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Relazione sulla Gestione 2025

Indice

1. Lettera del Presidente e dell’Amministratore Delegato agli azionisti 3

2. Il Gruppo e le attività gestite 4

3. Corporate Highlights 6

4. Organi Sociali 8

5. Azionariato 9

6. Acinque S.p.A. in Borsa 10

7. Principali indicatori alternativi di performance 11

8. Dati Significativi 12

9. Andamento della gestione esercizio 2025 15

10. Investimenti del Gruppo 17

11. Sintesi della situazione patrimoniale e finanziaria consolidata 18

12. Analisi dei risultati per Business Unit 22

Business Unit Vendita e Soluzioni Energetiche 22

Business Unit Reti e Infrastrutture 25

Business Unit Ambiente 27

Corporate e altro 28

13. Sintesi economico-patrimoniale e finanziaria della capogruppo Acinque S.p.A. 29

14. Quadro normativo e regolamentare di riferimento esercizio 2025 33

Business Unit Vendita e Soluzioni Energetiche 34

Business Unit Ambiente 36

Business Unit Reti e Infrastrutture 37

15. Informazioni di rischio qualitative 46

16. Altre informazioni 54

17. Eventi di rilievo nel corso dell’esercizio 2025 56

18. Eventi di rilievo successivi al 31 dicembre 2025 60

19. Evoluzione prevedibile della gestione 61

20. Proposta in merito alle deliberazioni sul bilancio al 31 dicembre 2025 63

21. Rendicontazione di Sostenibilità ai sensi del D.Lgs. 125/2024 al 31 dicembre 2025 64

Informazioni generali 68

ESRS 2 – Informazioni generali 68

Informazioni ambientali 109

Informativa a norma dell'articolo 8 del Regolamento (UE) 2020/852 (Regolamento sulla

Tassonomia) 109

ESRS E1 - Cambiamenti climatici 119

ESRS E2 – Inquinamento 132

ESRS E3 – Acqua e risorse marine 134

ESRS E5 - Uso delle risorse ed economia circolare 138

Informazioni sociali 143

ESRS S1 – Forza lavoro propria 143

ESRS S2 - Lavoratori nella catena del valore 164

ESRS S3 – Comunità interessate 169

ESRS S4 – Consumatori e utilizzatori ﬁnali 177

Informazioni sulla governance 186

ESRS G1 - Condotta delle imprese 186

Allegati 197

Allegato 1 - ESRS 2 SMB 1 - Strategia, modello aziendale e catena del valore 197

Allegato 2 - ESRS 2 IRO 2 Obblighi di informativa degli ESRS oggetto della dichiarazione sulla

sostenibilità dell'impresa 200

Allegato 3 - Indicatori di prestazione ai sensi del regolamento (UE) 2020/852 (Regolamento

Tassonomia) 205

Attestazione della Rendicontazione di sostenibilità ai sensi dell’art. 154-bis comma 5-ter TUF 223

Relazione sulla Gestione 2025

1. Lettera del Presidente e dell’Amministratore Delegato agli azionisti

Gentili azionisti

In un quadro internazionale estremamente complesso, Acinque ha compiuto una scelta di

respiro strategico e di resilienza varando il suo primo Piano industriale decennale, con

l’obiettivo di riaﬀermare l’intraprendenza delle aziende del Gruppo volta alla crescita a

beneﬁcio degli stakeholders e dei territori di cui è espressione.

Il bilancio 2025 è in linea con questo indirizzo, orientato allo sviluppo di business a più

elevato potenziale con signiﬁcative ricadute locali, soprattutto in termini di

decarbonizzazione, attraverso la valorizzazione di interventi strategici sostenuti da un

orizzonte di ritorno sul medio-lungo periodo, come nel caso del teleriscaldamento a Lecco,

Busto Arsizio e Varese, del relamping dell’illuminazione pubblica di Sondrio e Monza e

dell’eﬃcienza energetica del patrimonio immobiliare, a partire dalla nostra realtà con

l’avvio della riqualiﬁcazione di via Stazzi e del termovalorizzatore di Como, eletto a hub

dell’energia sostenibile.

Il documento, per scelte, impronta e investimenti, riaﬀerma l’impegno di Acinque a

svolgere – responsabilmente – il ruolo di partner delle imprese e delle comunità locali

nell’ambito della transizione energetica e dell’economia circolare, identiﬁcandoli quali

pilastri decisivi ai ﬁni della sostenibilità - economica, sociale e ambientale. È la rotta

delineata per tutte le aree di attività, testimoniata anche nel 2025 da un impegno rilevante

con un ingente pacchetto di investimenti pari a 69,8 milioni di euro, di cui il 73%

ammissibile alla Tassonomia UE e di questi il 49% risulta anche allineato andando a

identiﬁcare quelle attività considerate pienamente eco-sostenibili.

Una scelta netta che si riconosce anche nel voler proseguire il percorso di misurazione

delle performance in ambito ESG attraverso la Rendicontazione di Sostenibilità ai sensi

della CSRD nella cornice della Relazione ﬁnanziaria, a prescindere dai nuovi orientamenti

normativi in materia. Il nostro è un percorso che vede nell’applicazione concreta dei valori

della sostenibilità alle attività di business, il modello attraverso cui dare sostanza ed

equilibrio agli obiettivi di sviluppo e ai risultati economici. Ed è con questa logica che gli

indirizzi strategici del Piano Industriale e i corrispondenti obiettivi di sostenibilità sono stati

integrati all’interno del Piano di Sostenibilità di Gruppo, anch’esso per la prima volta

sviluppato su base decennale.

L’impegno è tangibile, articolato in peculiari progetti territoriali, e il Gruppo ha potuto

promuoverlo in virtù del costante rigore nel mantenere una struttura ﬁnanziaria solida che

consente di continuare a oﬀrire alle comunità di riferimento la riconosciuta, spiccata

capacità di iniziativa di Acinque volta a coglierne opportunità e bisogni.

Come evidenziato nel documento, i numeri confermano un bilancio sano che fa registrare

un Ebitda di 97,7 milioni di euro e un risultato netto del Gruppo che si attesta a 21,044

milioni di euro, in linea con lo scorso anno. Quindi, un Indebitamento Finanziario Netto che

chiude a 170,3 milioni di euro (e un rapporto IFN/Ebitda a 1,74). Acinque, dunque, si

consolida e continua il suo percorso di crescita, mantenendo al centro dell’agenda la

relazione con i territori e coniugando i diversi interessi dei soci pubblici, del partner

industriale a2a e degli azionisti con una visione coerente.

Con l’applicazione delle più moderne tecnologie, continua il processo di investimento

sulle reti di distribuzione e sugli impianti con l’obiettivo di garantire al territorio

infrastrutture resilienti e capaci di rispondere alle nuove esigenze della società e, quindi,

di garantire alla cittadinanza servizi efficienti e di qualità nei comparti energia elettrica,

gas, illuminazione pubblica, acqua e ambiente. La vendita di commodities, sempre più

orientata a soluzioni sostenibili, ha spinto anche per una maggiore digitalizzazione,

rafforzando contestualmente la presenza sul territorio attraverso l’armonizzazione degli

sportelli, riferimento per consulenze energetiche a privati e imprese.

Tutto ciò è reso possibile da ogni persona di Acinque, un patrimonio di competenze per

l’azienda e per l’intera comunità, che qui ringraziamo per il contributo di valore, in termini

di idee e competenze, che quotidianamente viene messo a disposizione. È la centralità del

fattore umano, asset principale del nostro sviluppo.

Convinta che siano le competenze e i talenti a fare la diﬀerenza, Acinque sta attuando una

people strategy orientata alla trasformazione, all’innovazione e al benessere e coadiuvata

da un evoluto welfare aziendale, non solo per continuare ad attrarre nuove risorse, ma

anche per valorizzare le aspirazioni professionali di chi già fa parte del Gruppo. Perché

è insieme, grazie a competenze, motivazione e senso di appartenenza, che continuiamo a

scrivere la bella storia di Acinque, che ha radici profonde e sguardo sul futuro

Il Presidente L’Amministratore delegato

Matteo Barbera Stefano Cetti

Monza, 16 marzo 2026

Relazione sulla Gestione 2025

2. Il Gruppo e le attività gestite

Il Gruppo Acinque si colloca tra le principali multiutility del nord Italia. Alla prima

integrazione delle utilities di Como e Monza, avvenuta nel 2009 e che ha portato alla

nascita del Gruppo, allora denominato Acsm Agam, è seguita l’aggregazione, realizzata il

primo luglio 2018, con le utilities di Lecco, Sondrio e Varese, con A2A come costante

azionista di riferimento e partner industriale.

Dal primo ottobre 2022 il Gruppo ha cambiato la denominazione sociale da Acsm Agam in

Acinque: un nome chiaro ed immediato, che rappresenta la forza che scaturisce dall’

l’aggregazione fra le storiche utilities di Como, Monza, Lecco, Sondrio e Varese con il

Gruppo A2A. Grazie a tali unioni tra più realtà, il Gruppo ha infatti ampliato in modo

importante il proprio portafoglio di attività, sia in termini territoriali che di business,

avviandone in modo signiﬁcativo anche di nuovi, con particolare riferimento alla mobilità

elettrica (colonnine di ricarica), all’eﬃcientamento e riqualiﬁcazione energetica, agli

impianti di microcogenerazione, all’illuminazione pubblica e ai servizi Smart sui territori

(parking, metering, reti radiofrequenza LoraWan, security). A far data dal primo gennaio

2024, il Gruppo ha ridisegnato l’assetto organizzativo, elemento essenziale ai ﬁni del

conseguimento degli obiettivi declinati nel Piano Industriale e si articola, oltre alla

Corporate, in tre Business Unit (Vendita e Soluzioni Energetiche, Reti e Infrastrutture,

Ambiente) che rispondono ad esigenze di razionalizzazione delle attività atte a conseguire

sinergie organizzative e commerciali oltre che eﬃcienze economiche ed operative.

Le attività del Gruppo Acinque sono organizzate quindi in tre Business Unit operative:

●

Vendita e Soluzioni energetiche: gestisce la vendita di gas ed energia elettrica e

relativi servizi a valore aggiunto, tramite le società controllate Acinque Energia S.r.l.

(nuova denominazione, dal primo ottobre 2022, della ex Acel Energie), Agesp

Energia

S.r.l. (per la parte riferita ai risultati vendita gas ed energia elettrica rendicontati in

questa BU) e, ad esito della riorganizzazione dei business, valorizza l’energia con

attenzione alla sostenibilità, occupandosi di efficienza energetica, generazione elettrica

da impianti idroelettrici, fotovoltaici e centrali di cogenerazione, gestione calore, nuovi

servizi innovativi e smart city (es. installazione di colonnine di ricarica per la mobilità

elettrica, parcheggi, reti in radiofrequenza), microgenerazione, Acinque Innovazione

S.r.l. (nuova denominazione, dal primo ottobre 2022, della ex AEVV Impianti);

●

Reti e Infrastrutture: la BU gestisce servizi a rete di distribuzione gas, energia elettrica

e servizio idrico, tramite le società controllate Lereti S.p.A. e Reti Valtellina Valchiavenna

S.r.l., e, ad esito della riorganizzazione dei business, illuminazione pubblica e

teleriscaldamento anche con centrali di cogenerazione tramite le società controllate

Acinque Tecnologie S.p.A. (nuova denominazione, dal primo ottobre 2022, della ex

Varese Risorse S.p.A.), Comocalor S.p.A., Acinque Energy Greenway S.r.l. costituita per

operare nel settore del teleriscaldamento urbano nel comune di Lecco, e, a far data dal

1° gennaio 2024, anche tramite Agesp

Energia S.r.l., per il contributo derivante dalle

attività di teleriscaldamento, rendicontato in questa BU, oltre a Messina in Luce S.c.a.r.l.

(quest’ultima non consolidata con metodo integrale);

●

Ambiente: gestisce le attività di igiene urbana e di termovalorizzazione dei rifiuti,

tramite la società controllata Acinque Ambiente S.r.l. (nuova denominazione, dal primo

ottobre 2022, della ex Acsm Agam Ambiente).

Il Gruppo, nel dettaglio, risulta attivo nei seguenti territori:

●

Vendita di gas ed energia elettrica (principalmente nelle province di Lecco, Varese,

Sondrio, Como, Monza e in Veneto);

●

Cogenerazione, Teleriscaldamento, gestione calore e efficienza energetica

(principalmente nelle province di Varese, Lecco, Sondrio, Monza e Como) e generazione

elettrica, anche mediante la produzione da impianti fotovoltaici e da quattro centrali

idroelettriche (in Provincia di Como), microcogenerazione e distribuzione retail all fuel

(carburanti tradizionali, metano, GNL, principalmente nelle province di Sondrio e Monza);

●

Illuminazione pubblica, mobilità elettrica e c.d. smart-city (principalmente nelle

province di Monza, Lecco, Sondrio, Como e Varese);

●

Parcheggi urbani (Sondrio);

●

Servizi ambientali tramite il termovalorizzatore di Como e i servizi di igiene urbana

(provincia di Varese e Como).

●

Reti idriche (provincia di Como e Varese);

●

Reti gas ed energia elettrica (quest’ultima attività in provincia di Sondrio, mentre per le

reti gas nelle province di Lecco, Varese, Sondrio, Como, Monza);

●

Farmacie (Sondrio).

Relazione sulla Gestione 2025

Infograﬁca 01 | Struttura del Gruppo Acinque

Relazione sulla Gestione 2025

3. Corporate Highlights

Infograﬁca 02 | Presenza sul territorio del Gruppo Acinque

Relazione sulla Gestione 2025

Il Gruppo, dal punto di vista organizzativo, è suddiviso, oltre alla Corporate, in tre Business

Unit (Vendita e Soluzioni Energetiche, Reti e Infrastrutture, Ambiente) che rispondono ad

esigenze di razionalizzazione delle attività atte a conseguire sinergie organizzative e

commerciali oltre che eﬃcienze economiche ed operative.

Infograﬁca 03 | Principali attività gestite dal Gruppo

Relazione sulla Gestione 2025

4. Organi Sociali

CONSIGLIO DI

AMMINISTRAZIONE

Presidente

Vice Presidente

Amministratore Delegato

Consigliere

Nominato dall’Assemblea ordinaria dei soci tenutasi in data 28 aprile 2025.

In carica sino all’approvazione del

bilancio al 31 dicembre 2026

Matteo Barbera

Anna Maria Di Ruscio

Marco Canzi

Stefano Cetti

Giuseppe Basso

Manuela Baudana

Maria Ester Benigni

Laura Botticini

Giulia Consonni

Elio Della Patrona

Edoardo Iacopozzi

Paola Musile Tanzi

Elisabetta Piantoni

Nominata dall’Assemblea ordinaria dei soci tenutasi in data 28 aprile 2025.

COLLEGIO

SINDACALE

Presidente

Sindaco

SOCIETÀ DI

REVISIONE

In carica sino all’approvazione

del bilancio al 31 dicembre 2027

Fabrizio Nardin

Annalisa Raﬀaella Donesana

Marco Barassi

In carica sino all’approvazione

del bilancio al 31 dicembre 2033

KPMG S.p.A.

Relazione sulla Gestione 2025

5. Azionariato

Il graﬁco espone, arrotondate alla seconda cifra decimale, le % detenute dai soci

sottoscrittori del patto parasociale, la partecipazione rilevante detenuta da Ascopiave, la

quota di azioni proprie detenuta da Acinque S.p.A. e la quota attribuita al mercato

(ﬂottante).

Sul punto si segnala che il patto parasociale stipulato in data 30 marzo 2018 e già

rinnovato in data 30 giugno 2021, tra A2A, Lario Reti Holding, il Comune di Monza, il

Comune di Como, il Comune di Sondrio e il Comune di Varese (i “Soci Pattisti”) è stato

tacitamente rinnovato per un periodo di ulteriori 3 anni con efficacia a partire dalla data

di scadenza del 30 giugno 2024.

Le azioni ordinarie complessivamente interessate dal patto parasociale e le percentuali dei

soci paciscenti rimangono invariate

. Per una più ampia descrizione del patto parasociale,

si rinvia alle informazioni essenziali rese disponibili sul sito internet di Acinque

www.gruppoacinque.it, nella sezione Governance - Patto parasociale.

Numero azioni interessate dal patto e Soci paciscenti: A2A S.p.A. n. 81.582.368 azioni ordinarie di

Acinque S.p.A. (la “Società”), pari al 41,34% del capitale sociale, Lario Reti Holding S.p.A. n. 47.226.608

azioni ordinarie della Società, pari al 23,93%, Comune di Monza, n. 20.781.952 azioni ordinarie della

Graﬁco 01 | Principali azionisti

Società, pari al 10,53% del capitale sociale, Comune di Como, n. 18.972.000 azioni ordinarie della

Società, pari al 9,61% del capitale sociale, Comune di Sondrio n. 6.507.343 azioni ordinarie della

Società, pari al 3,30%, Comune di Varese n. 2.539.144 azioni ordinarie della Società, pari al 1,29%.

Relazione sulla Gestione 2025

6. Acinque S.p.A. in Borsa

La Società è quotata al mercato EuronextMilan gestito da Borsa Italiana (in precedenza

Mercato Telematico Azionario). Nel corso dell’esercizio 2025 l’andamento dei mercati

ﬁnanziari internazionali è stato inﬂuenzato da un quadro macroeconomico caratterizzato

da elevata incertezza, riconducibile principalmente al perdurare delle tensioni geopolitiche

e all’inasprimento del dibattito sulle politiche commerciali globali.

I mercati azionari globali, caratterizzati da un’elevata volatilità nella prima parte dell’anno,

hanno chiuso il 2025 con una performance complessivamente positiva: le signiﬁcative

perdite registrate dalle principali piazze azionarie internazionali in seguito agli annunci

dell’amministrazione Trump in materia di dazi commerciali all’inizio di aprile sono state

ampiamente recuperate nel prosieguo dell’anno; analogamente, le reazioni dei mercati

ﬁnanziari alle evoluzioni del conﬂitto tra Israele e Iran si sono mantenute nel complesso

contenute, senza determinare eﬀetti sistemici sui mercati.

Nelle riunioni di aprile e di giugno il Consiglio direttivo della BCE ha ridotto il tasso di interesse

sui depositi presso l'Eurosistema per un totale di 50 punti base, portandolo al 2%. Nel

secondo semestre 2025 i tassi ufficiali sono stati mantenuti invariati dalla BCE.

La diminuzione complessiva, pari a 200 punti base dall'avvio del ciclo di allentamento della

politica monetaria nel giugno 2024, si è riflesso anche al costo del credito.

In Italia, le aspettative di crescita dell’inflazione si mantengono contenute collocandosi al

+1,4% con riferimento al 2026, con previsioni di graduale aumento nel prossimo biennio, per

portarsi su valori prossimi al 2% nella media del 2028, riflettendo il temporaneo aumento

della componente energetica dovuto all'introduzione della normativa europea ETS2.

In tale contesto il prezzo dell’azione Acinque ha registrato un incremento del 9,7% rispetto

ai valori di inizio 2025. La media semplice del valore del titolo riferita al periodo in esame

si attesta infatti a 2,13 euro per azione (in linea la media ponderata). La capitalizzazione di

borsa, vale a dire il valore complessivo delle azioni quotate sulla base del prezzo uﬃciale

rilevato al 31 dicembre 2025, ammonta a circa 439 milioni di euro (396,7 milioni di euro la

capitalizzazione al 31 dicembre 2024). I volumi medi si sono attestati a circa 7 mila unità

scambiate giornalmente.

Di seguito l’andamento del prezzo del titolo nel corso del 2025.

Relazione sulla Gestione 2025

7. Principali indicatori alternativi di performance

Il Gruppo utilizza gli indicatori alternativi di performance (IAP) al ﬁne di comunicare nel

modo più eﬃcace le informazioni sull’andamento della redditività dei business in cui opera,

nonché sulla propria situazione patrimoniale e ﬁnanziaria. In accordo con gli orientamenti

pubblicati dall’European securities and markets (Esma/2015/1415) ed in coerenza con

quanto previsto dalla comunicazione Consob 92543 del 3 dicembre 2015, di seguito

vengono esplicitati il contenuto e il criterio di determinazione degli IAP utilizzati nel

presente bilancio, omogenei rispetto a quanto pubblicato nel precedente esercizio:

●

Margine Operativo Lordo (MOL o EBITDA): Indicatore alternativo di performance

operativa, calcolato come differenza tra i ricavi delle vendite e il totale dei costi operativi

(Margine operativo netto), a cui si sommano gli ammortamenti e le svalutazioni e gli

accantonamenti. Questo IAP è utilizzato dal Gruppo nell’ambito di documenti sia interni

al Gruppo sia esterni e rappresenta un utile strumento per la valutazione della

performance operativa del Gruppo (sia nel suo complesso che a livello di singola

Business Unit), anche mediante la comparazione tra i risultati operativi del periodo

oggetto di relazione con quelli relativi a periodi o esercizi precedenti. Tale indicatore

consente inoltre di condurre analisi sugli andamenti operativi e di misurare la

performance in termini di efficienza operativa nel corso del tempo;

●

Margine operativo netto (MON o EBIT): performance totale del Prospetto

dell’utile/(perdita) consolidato definito come la differenza tra il totale dei ricavi delle

vendite e il totale dei costi operativi.

●

Capitale Circolante Netto (CCN): comprende le rimanenze, crediti commerciali e altri crediti,

debiti commerciali, passività per imposte correnti e altre passività. Questo IAP è utilizzato

dal Gruppo nell’ambito di documenti sia interni al Gruppo sia esterni e rappresenta un’utile

misurazione dell’efficienza operativa del Gruppo, anche attraverso la comparazione tra

il periodo oggetto di relazione e quelli relativi a periodi o esercizi precedenti;

●

Capitale Immobilizzato: comprende Immobili, impianti e macchinari, avviamento,

attività immateriali, partecipazioni altre attività non correnti, attività per imposte

differite, benefici ai dipendenti, fondi ed altre passività non correnti al netto dei Debiti

Commerciali e Altri debiti non correnti.

●

Capitale Investito Netto (CIN): comprende il Capitale Immobilizzato, il Capitale

Circolante Netto e le attività/passività destinate alla dismissione. Questo IAP è utilizzato

dal Gruppo nell’ambito di documenti sia interni al Gruppo sia esterni e rappresenta

un’utile misurazione ai fini della valutazione delle attività nette complessive, sia correnti

che immobilizzate, anche attraverso la comparazione tra il periodo oggetto di relazione

con quelli relativi a periodi o esercizi precedenti. Tale indicatore consente inoltre di

condurre analisi sugli andamenti operativi e di misurare la performance in termini di

efficienza operativa nel corso del tempo;

●

Indebitamento Finanziario Netto ESMA: prospetto predisposto conformemente

all’Orientamento 39 emanato il 4 marzo 2021 dall’Esma, così come recepito da Consob

con la comunicazione 5/2021 del 29 aprile 2021;

●

Indebitamento Finanziario Netto: composto dall’ Indebitamento Finanziario Netto

ESMA, sopra indicato, con in aggiunta i crediti finanziari non correnti. Questo IAP è

utilizzato dal Gruppo nell’ambito di documenti sia interni al Gruppo sia esterni e

rappresenta un’utile misurazione della struttura finanziaria del Gruppo, anche

attraverso la comparazione tra il periodo oggetto di relazione con quelli relativi a

periodi o esercizi precedenti.

Si ricorda, inoltre, che il Gruppo espone i risultati delle Business Units operative includendo

l’allocazione dei costi per servizi corporate. Conseguentemente i risultati della BU

Corporate, che garantisce i servizi a supporto del business e delle funzioni operative,

vengono esposti al netto di quanto riaddebitato alle singole Business Units in base ai servizi

resi. I ricavi delle vendite e delle prestazioni riportati di seguito sono esposti al lordo dei

rapporti intercompany.

Gli investitori devono essere al corrente che:

●

tali indicatori non sono riconosciuti come criterio di valutazione di performance ai sensi

degli IFRS;

●

non devono essere adottati come alternativi al risultato operativo, all’utile netto, al

flusso di cassa operativo e di investimento, alla posizione finanziaria netta o ad altre

misure conformi agli IFRS, ai GAAP italiani o a qualsiasi altro principio contabile

generalmente accettato; e

●

sono usati dalla direzione aziendale per monitorare l’andamento del business e della

gestione dello stesso, ma non sono indicativi dei risultati storici operativi, né intendono

essere predittivi dei risultati futuri.

Relazione sulla Gestione 2025

8. Dati Significativi

Sintesi dei dati economici

Tabella 01 | Sintesi dati economici (€/migliaia)

Sintesi dei dati economici

2025

% sui ricavi

2024

% sui ricavi

Delta % 2025/2024

Ricavi delle vendite e delle prestazioni e altri ricavi e proventi

590.553

100,0%

589.267

100,0%

0,2%

Margine Operativo Lordo

97.710

16,6%

100.470

17,1%

(2,7%)

Margine operativo netto 38.048 6,4% 46.024 7,8% (17,3%)

Risultato ante imposte

33.989

5,8%

33.445

5,7%

1,6%

Utile netto complessivo 21.266 3,6% 21.554 3,7% (1,3%)

Utile netto del Gruppo

21.044

3,6%

21.061

3,6%

(0,1%)

Risultato per azione

0,1071

0,1072

(0,1%)

Esposto al netto delle azioni proprie detenute (n. 939.802 azioni)

Relazione sulla Gestione 2025

Margine Operativo Lordo - Sintesi per Business Unit

Come già anticipato a pagina 5, i risultati gestionali riferiti al consolidamento di

Agesp Energia S.r.l. sono rendicontati per la parte vendita gas ed energia elettrica nella

BU Vendita e Soluzioni energetiche, mentre il contributo delle attività di teleriscaldamento

è rendicontato come risultato della BU Reti e Infrastrutture.

Inoltre, i risultati al 31 dicembre 2025 consolidano, per il secondo semestre, il

contributo di Integra Impianti S.r.l.

come meglio descritto al paragrafo “Andamento

della gestione 2025”.

Tabella 02 | Margine Operativo Lordo - Sintesi per Business Unit (€/mln)

Business Unit

2025

2024

Vendita e Soluzioni energetiche 55,4 56,9

Reti e Infrastrutture 46,2 49,1

Ambiente 4,4 3,2

Totale BU operative 106,0 109,2

Corporate (8,3) (8,7)

MOL Consolidato 97,7 100,5

Acquisizione perfezionatasi in data 1° luglio 2025.

Graﬁco 03 | Margine Operativo Lordo esercizio 2025: breakdown percentuale per

Business Unit operative

Relazione sulla Gestione 2025

Sintesi dei dati patrimoniali e finanziari

Tabella 03 | Sintesi dati patrimoniali e ﬁnanziari (€/migliaia)

Sintesi dei dati patrimoniali e ﬁnanziari 31.12.2025 31.12.2024

Capitale Investito Netto 694.170 698.308

Patrimonio Netto del Gruppo e di Terzi 523.870 522.259

Indebitamento Finanziario Netto 170.300 176.049

Variazione Indebitamento Finanziario Netto

5.711

101.581

Tabella 04 | Principali Ratios ﬁnanziari

Principali Ratios

31.12.2025

31.12.2024

IFN/Ebitda 1,74 1,75

IFN/PN 0,33 0,34

Relazione sulla Gestione 2025

9. Andamento della gestione esercizio 2025

Il prospetto che segue sintetizza la situazione economica consolidata del Gruppo

Acinque riferita all’esercizio 2025, confrontata con l’esercizio 2024. I risultati al 31 dicembre

2025 consolidano, per il secondo semestre, il contributo di Integra Impianti S.r.l., società

attiva nella gestione dell’eﬃcienza energetica e degli impianti fotovoltaici, acquisita per la

totalità delle quote da Acinque Innovazione S.r.l., società interamente partecipata da

Acinque S.p.A., con eﬀetto in data 1° luglio 2025.

Tabella 05 | Conto economico consolidato (€/migliaia)

Sintesi dati economici

2025

% sui ricavi

2024

% sui ricavi

Ricavi delle vendite e delle prestazioni 567.251 96,1% 562.770 95,5%

Altri ricavi e proventi operativi 23.302 3,9% 26.497 4,5%

Totale ricavi delle vendite 590.553 100,0% 589.267 100,0%

Costo del personale (46.231) (7,8%) (43.585) (7,4%)

Altri costi operativi (446.612) (75,6%) (445.212) (75,6%)

Costi operativi (492.843) (83,4%) (488.797) (83,0%)

Margine Operativo Lordo (MOL) 97.710 16,6% 100.470 17,0%

Accantonamenti (1.474) (0,2%) 798 0,1%

Ammortamenti, svalutazioni (58.188) (9,9%) (55.244) (9,4%)

Margine operativo netto (MON) 38.048 6,4% 46.024 7,8%

Risultato gestione ﬁnanziaria (4.059) (0,7%) (12.579) (2,1%)

Risultato ante imposte 33.989 5,8% 33.445 5,7%

Imposte (12.723) (2,2%) (11.891) (2,0%)

Risultato netto derivante dalle attività in funzionamento 21.266 3,6% 21.554 3,7%

Risultato netto derivante dalle attività destinate alla dismissione 0 0,0% 0 0,0%

Risultato Netto 21.266 3,6% 21.554 3,7%

Risultato di pertinenza dei terzi 222 0,0% 493 0,1%

Risultato di Gruppo

21.044

3,6%

21.061

3,6%

Relazione sulla Gestione 2025

L’ammontare complessivo dei ricavi delle vendite consolidate nell’esercizio 2025 risulta

pari a 590,6 milioni di euro, sostanzialmente in linea rispetto al 2024 (589,3 milioni di euro)

composto dall’aumento dei ricavi, principalmente per l’andamento dei prezzi delle

commodities correlato al rialzo dello scenario energetico che ha contraddistinto la prima

parte dell’esercizio e da una contrazione degli altri ricavi.

Nel 2025 i costi riferiti al personale, espressi al netto delle poste capitalizzate per

investimenti (pari a 11,1 milioni di euro), ammontano a 46,2 milioni di euro, in aumento

rispetto al corrispondente periodo 2024 (43,6 milioni di euro, al netto di capitalizzazioni

per 10,9 milioni di euro) correlato principalmente dall’incremento di organico (incremento

di 19 FTE medi in forza rispetto al 2024, anche per eﬀetto del diverso perimetro).

Gli altri costi operativi del 2025 sono pari a 446,6 milioni di euro, sostanzialmente in linea

rispetto al 2024 (445,2 milioni di euro).

La gestione operativa consolidata evidenzia un Margine Operativo Lordo pari a

97,7 milioni di euro, in lieve flessione rispetto al 2024 (100,5 milioni di euro). Con

riferimento all’area operativa Vendita, il contributo al MOL per le attività di Vendita gas

riflette una contrazione per minori punti serviti, oltre a dinamiche legate alla marginalità.

In incremento le attività di Vendita energia elettrica, dove l’aumento del margine è

sostenuto anche dai maggiori volumi venduti. Controbilancia solo parzialmente l’area

operativa Soluzione energetiche che riflette un incremento del margine correlato alle

attività di lavori di riqualificazione energetica riguardanti le Residenze Sanitarie

Assistenziali (c.d. RSA) che beneficiano delle detrazioni fiscali del Superbonus al 110%,

pur registrando una limitata flessione della marginalità delle attività di gestione calore

per ridotti impianti gestiti ed, in generale a livello di area operativa, un generale

incremento dei costi.

In ﬂessione il contributo al Margine Operativo Lordo di Gruppo della Business Unit Reti e

Infrastrutture. Per il comparto Reti, l’eﬀetto positivo delle revisioni tariﬀarie riconosciute

dal regolatore nella distribuzione gas e nella distribuzione elettrica è più che compensato

dalle reti idriche per impatti negativi lato regolazione e dal penalizzante confronto con il

2024 che registrava il conseguimento di un valore di riscatto integrativo. Con riferimento

alle attività di teleriscaldamento il margine nell’esercizio 2025, pur beneﬁciando

dell’aumento dello scenario con particolare riferimento ai prezzi dell’energia elettrica che

compensa l’impatto di minori quantità prodotte, risente di incremento dei costi di

struttura; in contrazione il comparto dell’Illuminazione pubblica.

In incremento il contributo della Business Unit Ambiente, con riferimento alla quale si

segnala la crescita del margine per l’attività del termovalorizzatore che più che compensa,

a livello di BU complessiva, la riduzione della marginalità dall’attività di igiene urbana per

incremento dei costi diretti e per riduzione di ricavi da raccolta diﬀerenziata.

Gli ammortamenti relativi alle immobilizzazioni materiali e immateriali risultano,

nell’esercizio 2025, complessivamente pari a 54,5 milioni di euro, in lieve incremento

rispetto al 2024 (53,5 milioni di euro). Nel 2025 è stato effettuato un accantonamento al

fondo svalutazione crediti pari a 3,4 milioni di euro (1,8 milioni di euro nel 2024), sono

state registrate svalutazioni di immobilizzazioni per 0,3 milioni di euro e accantonamenti

a fondi rischi per 1,5 milioni di euro (nel 2024 non ci sono state svalutazioni e il saldo

netto tra accantonamenti a fondi rischi e utilizzi/rilasci era positivo e ammontava a 0,8

milioni di euro).

Per tutto quanto sopra commentato, nell’esercizio 2025 il Margine operativo netto si

attesta a 38,0 milioni di euro, in riduzione rispetto ai 46,0 milioni di euro del 2024.

La gestione ﬁnanziaria complessiva del 2025 ammonta a -4,1 milioni di euro, in sensibile

diminuzione per eﬀetto combinato della riduzione dell’indebitamento ﬁnanziario medio e

della signiﬁcativa ﬂessione dei tassi di interesse rispetto, in particolare, alla prima parte

dell’esercizio 2024, oltre a minori oneri derivanti dalla cessione dei crediti superbonus

rispetto al precedente esercizio (saldo complessivo della gestione ﬁnanziaria negativo e

pari a -12,6 milioni di euro nel 2024).

Gli oneri per le imposte nell’esercizio 2025 risultano pari a 12,7 milioni di euro, con tax ratio

pari a 37,4% (nel 2024 il saldo imposte risultava pari a 11,9 milioni di euro, tax ratio 35,6%).

Il Risultato Netto del Gruppo al 31 dicembre 2025, al netto della quota di utile degli

azionisti di minoranza, risulta positivo e pari a 21,0 milioni di euro, in linea rispetto al 2024

(21,0 milioni di euro) per quanto sopra evidenziato.

Relazione sulla Gestione 2025

10. Investimenti del Gruppo

Gli investimenti del Gruppo complessivamente realizzati nel 2025

, al lordo delle

dismissioni, sono pari a 69,8 milioni di euro (72,0 milioni di euro nel 2024), di cui 73%

considerati “ammissibili” e 49% “allineati” ai ﬁni della Tassonomia UE - Regolamento UE

2020/852 - (percentuali pari rispettivamente al 77% e 35% nell’esercizio 2024).

Nel dettaglio gli investimenti hanno riguardato:

●

BU Reti e Infrastrutture: 48,1 milioni di euro (53,9 milioni di euro nel 2024), riferiti per

15,2 milioni di euro alle attività di potenziamento delle reti idriche, per 14,0 milioni di euro

alle reti gas, per 4,3 milioni di euro ad interventi sulle reti distribuzione elettrica, 13,0

milioni di euro per le attività di teleriscaldamento oltre a 1,6 milioni di euro per

investimenti relativi a sistemi informativi riferibili alla BU e quota di servizi interni generali;

●

BU Vendita e Soluzioni energetiche: 8,9 milioni di euro (7,6 milioni di euro nel 2024),

di cui 2,2 milioni di euro relativi ai gettoni per acquisizione di nuovi clienti, 0,1 milioni di

euro per le attività di gestione calore e micro-cogenerazione, 0,4 milioni di euro per

attività di efficientamento energetico, 0,6 milioni di euro riferiti alla mobilità elettrica e

smart city, 0,2 milioni di euro riferiti al comparto idroelettrico e fotovoltaico, 3,1 milioni

di euro per investimenti finalizzazione infrastruttura Multifuel oltre a 2,2 milioni di euro

per investimenti relativi a sistemi informativi riferibili alla BU;

●

BU Ambiente: 6,7 milioni di euro (5 milioni di euro nel 2024), riferiti per 5,4 milioni di

euro ad interventi al termovalorizzatore, per realizzazione della nuova turbina per

produzione energia green e per 1,0 milioni di euro alla raccolta per potenziamento della

flotta automezzi con cui gestire l’attività, oltre a 0,2 milioni di euro riferiti alla quota di

servizi interni generali;

●

Corporate: 6,1 milioni di euro complessivi (5,5 milioni di euro nel 2024),

principalmente per lo sviluppo di investimenti riferiti ai sistemi informativi e per

servizi interni generali per la quasi totalità riferiti agli interventi di riqualificazione

sedi e sportelli commerciali del Gruppo.

Tale valore non considera l’esborso ﬁnanziario per l’acquisizione di Integra Impianti S.r.l.

Relazione sulla Gestione 2025

11. Sintesi della situazione patrimoniale e finanziaria consolidata

La situazione patrimoniale-finanziaria consolidata al 31 dicembre 2025, riclassificata

ai fini della determinazione delle principali componenti del capitale investito e delle fonti

di copertura finanziaria, confrontata con il 31 dicembre 2024, è riepilogata nel prospetto

riportato alla pagina successiva. Alcuni valori dell’esercizio 2024 sono stati riesposti

rispetto al bilancio approvato 2024 per renderli comparabili con la classificazione

utilizzata nei prospetti dell’esercizio 2025 (rappresentazione netta delle attività/passività

per imposte differite e per la ripartizione dei Fondi tra quota non corrente e quota

corrente), senza comportare alcun effetto sul patrimonio netto e sul risultato netto del

precedente esercizio.

Il Capitale Immobilizzato al 31 dicembre 2025 ammonta a 678,4 milioni di euro

(693,9 milioni di euro al 31 dicembre 2024). Gli investimenti netti realizzati sono pari a

69,8 milioni di euro.

Il Capitale Circolante Netto è pari a 15,8 milioni di euro, in aumento rispetto al saldo del

31 dicembre 2024 (4,4 milioni di euro) principalmente per aumento della voce “altri crediti”.

Inoltre, al 31 dicembre 2024 il saldo del capitale circolante netto beneﬁciava dell’attività di

smobilizzo per cessioni a terzi delle quote dei crediti superbonus che ne avevano

determinato il signiﬁcativo aumento a partire dal 2023.

Il Patrimonio Netto risulta pari a 523,9 milioni di euro, in incremento rispetto al

31 dicembre 2024 (522,3 milioni di euro) come saldo netto tra incremento derivante dai

risultati dell’esercizio, decremento conseguente alla liquidazione dei dividendi

e adeguamento valore opzione put (di vendita) riferita alla restante quota del 30% di Agesp

Energia S.r.l..

Al 31 dicembre 2025 l’Indebitamento Finanziario Netto risulta pari a 170,3 milioni di

euro in miglioramento rispetto al 31 dicembre 2024 (176,1 milioni di euro), valore che

conferma la solidità finanziaria perseguita dal Gruppo. Il saldo include la passività

relativa alla contabilizzazione della prevista opzione put (di vendita) riferita alla restante

quota del 30% di Agesp Energia S.r.l. in capo al socio di minoranza.

Il rapporto tra Indebitamento Finanziario Netto e Patrimonio Netto (leverage), in correlato

miglioramento, è pari a 0,33 (0,34 al 31 dicembre 2024). Il rapporto tra Indebitamento

Finanziario Netto ed EBITDA è pari a 1,74 (1,75 al 31 dicembre 2024).

Con riferimento ai ﬁnanziamenti sottoscritti dal Gruppo Acinque, al 31 dicembre 2025

risultano rispettati tutti i ﬁnancial covenant previsti contrattualmente. Sul punto, si rinvia al

paragrafo di dettaglio inserito nelle Note Informative riferite al Bilancio consolidato 2025

incluso nella presente Relazione ﬁnanziaria annuale.

Relazione sulla Gestione 2025

Tabella 06 | Sintesi della Situazione Patrimoniale e Finanziaria Consolidata (€/migliaia)

Situazione patrimoniale-ﬁnanziaria consolidata riclassiﬁcata

31.12.2025

31.12.2024

Capitale Investito Netto

€/migliaia

Immobili, impianti e macchinari

201.574

215.178

Avviamento

79.459

77.739

Attività immateriali

391.229

379.679

Partecipazioni e altre attività ﬁnanziarie

20.252

36.924

Attività per imposte diﬀerite

12.695

12.187

Fondi rischi e oneri non correnti

(4.342)

(3.434)

Beneﬁci ai dipendenti

(4.836)

(5.034)

Altre passività non correnti

(17.624)

(19.353)

Capitale Immobilizzato

678.407

693.886

Rimanenze

9.808

10.544

Crediti commerciali

146.172

174.099

Altri Crediti

43.765

35.683

Attività per imposte correnti

282

Debiti Commerciali

(135.289)

(174.594)

Altre passività

(44.570)

(37.441)

Fondi rischi e oneri correnti

(1.792)

(2.919)

Passività per imposte correnti

(2.613)

(950)

Capitale Circolante Netto

15.763

4.422

TOTALE CAPITALE INVESTITO NETTO

694.170

698.308

Fonti di copertura

€/migliaia

Patrimonio Netto

523.870

522.259

Debiti ﬁnanziari Medio-Lungo termine

168.449

223.855

Saldo netto indebitamento a breve

73.660

51.229

Disponibilità liquide

(72.574)

(99.845)

Debiti Commerciali e Altri debiti non correnti

765

810

Indebitamento Finanziario Netto

170.300

176.049

TOTALE FONTI DI COPERTURA

694.170

698.308

Relazione sulla Gestione 2025

Tabella 07 | Indebitamento Finanziario Netto consolidato (€/migliaia)

Voce Indebitamento ﬁnanziario netto 31.12.2025 31.12.2024

Disponibilità Liquide

72.574

99.845

Mezzi equivalenti a disponibilità liquide

Altre attività ﬁnanziarie correnti

3.449

2.008

Liquidità (A+B+C)

76.023

101.853

Debito ﬁnanziario corrente

12.758

12.214

Parte corrente del debito ﬁnanziario non corrente

64.351

41.024

Indebitamento ﬁnanziario corrente (E + F)

77.109

53.238

Indebitamento ﬁnanziario corrente netto (G - D)

1.086

(48.615)

Debito ﬁnanziario non corrente

187.460

224.080

Strumenti di debito

Debiti commerciali e altri debiti non correnti

765

810

Indebitamento ﬁnanziario non corrente (I + J + K)

188.225

224.890

Indebitamento Finanziario Netto ESMA (H + L)

189.311

176.275

Crediti ﬁnanziari non correnti

19.011

226

Indebitamento Finanziario Netto

170.300

176.049

Il saldo “Disponibilità liquide” (voce A) è pari a 72,6 milioni di euro.

La voce “Altre attività ﬁnanziarie correnti” (voce C) ammonta a 3,4 milioni di euro ed è

composta dal credito ﬁnanziario vantato nei confronti della società consortile partecipata,

non consolidata, Messina in Luce S.c.a.r.l.. per 0,9 milioni di euro e la quota a breve dei

crediti ﬁnanziari derivanti dalle attività di costruzione impianti nell’ambito della gestione

dell’illuminazione pubblica per 2,5 milioni di euro.

L’Indebitamento ﬁnanziario corrente (voce G), che ammonta a 77,1 milioni di euro, include

i debiti bancari correnti, che ammontano a 12,8 milioni di euro (voce E), valore comprensivo

della quota corrente della passività ﬁnanziaria relativa ai contratti di noleggio a lungo

termine operativo e locazione immobiliare per complessivi 1,5 milioni di euro, in

compliance all’applicazione dello IFRS 16, e la quota a breve termine dei ﬁnanziamenti a

medio-lungo termine per complessivi 64,3 milioni di euro (voce F).

La voce “Debito ﬁnanziario non corrente” (voce I) ammonta a 187,5 milioni di euro ed

esprime, in primis, la quota riferita alla passività non corrente dei ﬁnanziamenti di Gruppo

in essere alla data del 31 dicembre 2025 per 184,9 milioni di euro. La voce include, inoltre,

la passività non corrente sottostante i contratti di noleggio a lungo termine operativo e

locazione immobiliare per 2,6 milioni di euro, in compliance all’applicazione dello IFRS 16.

La voce “Debiti commerciali e altri debiti non correnti” (voce K) esprime, in compliance con

gli orientamenti ESMA, la quota riferita ai debiti commerciali e altri debiti con scadenza

oltre i 12 mesi per complessivi 0,8 milioni di euro. Per la determinazione dell’indicatore

Relazione sulla Gestione 2025

Indebitamento Finanziario Netto, utilizzato dal Gruppo per monitorare le proprie

performance ﬁnanziarie, lo schema normativo è integrato con la voce “crediti ﬁnanziari

non correnti” che espone il mark to market dei contratti derivati (IRS) a copertura del rischio

tasso di interesse del ﬁnanziamento Green in pool, il cui valore al 31 dicembre 2025 è

positivo e pari a 183 migliaia di euro, oltre alla quota a lungo termine dei crediti ﬁnanziari

derivanti dalle attività di costruzione e ammodernamento impianti in ambito gestione

dell’illuminazione pubblica per 18,8 milioni di euro.

Il prospetto che segue espone la variazione dell’Indebitamento Finanziario Netto riferito

all’esercizio 2025 rispetto all’esercizio 2024:

Tabella 08 | Variazione Indebitamento Finanziario Netto (€/migliaia)

Variazione Indebitamento Finanziario Netto 2025 2024

Risultato netto del periodo 21.266 21.554

Ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti 61.065 55.449

Proventi da partecipazioni - -

Variazione Fondi (1.894) (3.010)

Variazione delle imposte diﬀerite (513) 1.252

Autoﬁnanziamento 79.924 75.245

Variazione Capitale Circolante Netto e Altre Attività/Passività immobilizzate 14.337

142.679

Variazione gestione corrente con impatto su Indebitamento Finanziario Netto 94.261 217.924

Investimenti al netto delle dismissioni (71.716) (96.796)

Variazione post attività di investimento 22.545 121.128

Variazioni Patrimonio netto (16.834) (19.547)

Variazione Indebitamento Finanziario netto 5.711 101.581

Indebitamento Finanziario Netto Iniziale 176.049 257.872

Indebitamento Finanziario Netto Iniziale Agesp Energia S.r.l. 01.01.2024 - 19.758

Indebitamento Finanziario Netto Iniziale Integra Impianti S.r.l. 01.01.2025 (38) -

Indebitamento Finanziario Netto Finale 170.300 176.049

La variazione dell’Indebitamento Finanziario Netto riferito al periodo in esame è positiva e

pari a 5,7 milioni di euro. Ai flussi generati dall’autofinanziamento, pari a 79,9 milioni di euro,

si somma la variazione positiva del capitale circolante per 14,3 milioni di euro (si ricorda che

nell’esercizio 2024 la variazione risultava positiva per un importo rilevante ad esito

dell’attività di cessioni a terzi delle quote dei crediti superbonus che avevano determinato il

significativo aumento del capitale circolante netto nel corso dell’esercizio 2023).

I ﬂussi ﬁnanziari netti impiegati nell’attività d’investimento riﬂettono gli investimenti

precedentemente dettagliati, oltre all’esborso riferito all’acquisizione di Integra Impianti

S.r.l,. Nell’esercizio 2025 la variazione a livello di patrimonio netto è principalmente riferita

alla liquidazione dei dividendi avvenuta a luglio.

Relazione sulla Gestione 2025

12. Analisi dei risultati per Business Unit

Si ricorda che il Gruppo espone i risultati delle Business Units operative includendo

l’allocazione dei costi per servizi corporate. Conseguentemente i risultati della BU

Corporate, che garantisce i servizi a supporto del business e delle funzioni operative,

vengono esposti al netto di quanto riaddebitato alle singole Business Units, in base ai servizi

resi. I ricavi delle vendite e delle prestazioni riportati di seguito sono esposti al lordo dei

rapporti intercompany.

Business Unit Vendita e Soluzioni Energetiche

La Business Unit si occupa della vendita di gas ed energia elettrica a consumatori ﬁnali,

sia retail che business, e di vari servizi a valore aggiunto a completamento dell’oﬀerta

mediante la controllata Acinque Energia S.r.l..

Inoltre, sono rendicontate in questa Business Unit le attività gestite dalla controllata

Acinque Innovazione S.r.l. che ha l’obiettivo di valorizzare l’energia con attenzione alla

sostenibilità, gestendo i servizi di eﬃcienza energetica, generazione elettrica da impianti

idroelettrici, fotovoltaici, gestione calore, microgenerazione e servizi innovativi e smart city

(es. colonnine di ricarica per la mobilità elettrica, parcheggi, reti in radiofrequenza). Sono

inoltre rendicontati, a far data dal primo gennaio 2024, in questa Business Unit i risultati

riferiti al consolidamento di Agesp Energia S.r.l. per la parte di vendita gas ed energia

elettrica e, dal primo luglio 2025, il contributo della società Integra Impianti acquisita in

pari data, operante sul territorio e attiva nella gestione dell’eﬃcienza energetica e degli

impianti fotovoltaici e interamente partecipata da Acinque Innovazione S.r.l..

Vendita Gas ed Energia Elettrica (Acinque Energia S.r.l. e Agesp

Energia S.r.l.)

I volumi di Gas complessivamente venduti nel 2025 risultano pari a 323,4 milioni di metri

cubi, in ﬂessione rispetto al 2024 (340,7 milioni di metri cubi) in contrazione correlata alla

dinamica dei clienti, in ﬂessione e pari a circa 210.676 unità (n. 225.326 al 31 dicembre 2024)

e alla tendenza al contenimento dei consumi.

I clienti Energia Elettrica si mantengono sostanzialmente in linea rispetto al 2024 e sono

pari a circa 149.100 unità, in crescita i volumi venduti che si attestano a 513,8 GWhe (511,4

GWhe nel 2024).

Tabella 09 | Dati Gestionali Vendita Gas – al lordo dei rapporti intercompany

Dati Gestionali Vendita Gas

31.12.2025

31.12.2024

Gas venduto clienti business (mln Mc)

111,9

115,7

Gas venduto clienti retail (mln Mc)

211,5

225,1

Totale Gas venduto (mln Mc)

323,4

340,7

N. Clienti business

1.451

1.586

N. Clienti retail

209.225

223.740

Totale N. clienti

210.676

225.326

Tabella 10 | Dati gestionali Vendita energia elettrica – al lordo dei rapporti

intercompany

Dati gestionali Vendita energia elettrica

31.12.2025

31.12.2024

Energia Elettrica venduta ai clienti ﬁnali (GWhe)

513,8

511,4

N. Clienti

149.082

149.352

Relazione sulla Gestione 2025

Soluzioni Energetiche

Acinque Innovazione S.r.l., Integra Impianti S.r.l.

Dal primo gennaio 2024 sono conﬂuiti in questa Business Unit, mediante la controllata

Acinque Innovazione S.r.l., i servizi di gestione calore del Gruppo con la gestione, al 31

dicembre 2025, di 147 impianti termici di ediﬁci pubblici e privati siti nelle province di Como,

Monza Brianza, Lecco e Sondrio.

Per mezzo della sopraccitata società controllata, il Gruppo gestisce il comprensorio

polifunzionale “Acinque Ice Arena” in Varese che si caratterizza per i consumi energetici

estremamente contenuti realizzato anche con un contributo pari a 1,8 milioni di euro

corrisposto al concessionario dal Comune di Varese ottenuto da "Coni Sport e Salute Spa"

partecipando al bando "Sport e Periferie”.

Prosegue anche la gestione di impianti di microcogenerazione presso utenze

commerciali, piccole industrie e case di cura, ﬁnalizzato ad eﬃcientare i loro consumi,

consentendo di beneﬁciare del minor costo energia ottenuto dalla produzione combinata

di calore ed energia. Continua la gestione delle reti in radiofrequenza, la cui installazione

è stata avviata in alcuni Comuni dei territori di riferimento.

La Business Unit nel corso dell’esercizio 2025, mediante la controllata Acinque

Innovazione S.r.l., sta realizzando lavori di riqualificazione energetica,

specificatamente riguardanti le Residenze Sanitarie Assistenziali – RSA che possono

beneficiare delle detrazioni fiscali del Super Bonus al 110% a tutto il 2025. Risultano,

invece, terminate le attività connesse alle agevolazioni in termini di Superbonus nei

confronti di condomini che avevano caratterizzato i precedenti esercizi in particolare il

2023 e, in misura marginale anche nel 2024.

La Business Unit, sempre mediante la controllata Acinque Innovazione S.r.l., è

proprietaria anche di 4 impianti idroelettrici. L’attività per due impianti è gestita grazie

ad alcuni contratti con A2A S.p.A., finalizzati a consentirne il funzionamento operativo,

gli altri due sono concessi in affitto alla stessa A2A S.p.A. con contratti che si qualificano

come conclusi con parti correlate.

Il numero riferito al 2024 è stato riesposto al netto dei punti di ricarica e-bike pari a 18, in

omogeneità con il 2025.

Acinque Innovazione produce inoltre energia elettrica da alcuni impianti fotovoltaici di

piccole dimensioni, la società ha acquisito, in data 1° luglio 2025, il 100% delle quote di

Integra Impianti, società del territorio attiva nella gestione dell’efficienza energetica e

degli impianti fotovoltaici. La produzione di energia elettrica nel 2025 è pari

complessivamente a 7,2 GWhe, di cui 1,0 GWhe da fotovoltaico (complessivi 7,2 GWe nel

corrispondente periodo 2024).

Acinque Innovazione opera anche nel comparto della mobilità elettrica, occupandosi in

particolare della installazione e gestione di colonnine di ricarica, sia per auto che per e-

bike, concentrandosi prevalentemente, anche in questo caso, nei territori di riferimento.

Al 31 dicembre 2025 le colonnine gestite dal Gruppo sono pari a 235, in incremento rispetto

all’esercizio precedente.

La Business Unit, sempre per il tramite della controllata, gestisce altresì n. 2 parcheggi, siti

nel Comune di Sondrio e un impianto di distribuzione all fuel a Monza (oltre ai carburanti

tradizionali anche metano, energia elettrica e GNL).

Tabella 11 | Dati gestionali gestione calore

Dati gestionali Gestione Calore

31.12.2025

31.12.2024

N. impianti gestiti 147 163

Tabella 12 | Dati gestionali colonnine ricarica elettrica

Dati gestionali Vendita energia elettrica

31.12.2025

31.12.2024

N. colonnine 235 231

Tabella 13 | Dati gestionali generazione e fotovoltaico

Dati gestionali Vendita energia elettrica

31.12.2025

31.12.2024

Energia Elettrica prodotta da impianti Fotovoltaici (GWhe) 1,0 0,8

Energia Elettrica prodotta da impianti Idroelettrici (GWhe) 6,2 6,4

Relazione sulla Gestione 2025

Tabella 14 | Dati gestionali microgenerazione

Dati gestionali Vendita energia elettrica

31.12.2025

31.12.2024

Energia Termica venduta (GWht) 14,7 15,5

Energia Elettrica venduta (GWhe) 4,7 4,9

Con riferimento ai risultati economici aggregati della Business Unit Vendita e

Soluzioni Energetiche, il perimetro di rendicontazione della BU Vendita e Soluzioni

energetiche dal primo di luglio include, come descritto sopra, il contributo di Integra

Impianti S.r.l..

Con riferimento all’area operativa Vendita Gas, il contributo al MOL della BU riﬂette una

contrazione per minori punti serviti, oltre a dinamiche legate alla marginalità. In

incremento le attività di Vendita energia elettrica, dove l’aumento del margine è sostenuto

anche dai maggiori volumi venduti.

Il comparto Soluzione energetiche riﬂette un margine sostanzialmente in linea con il

corrispondente periodo 2024: il miglioramento riconducibile alle attività di lavori di

riqualiﬁcazione ed eﬃcientamento energetico, in particolare riguardanti le Residenze

Sanitarie Assistenziali – RSA – che possono beneﬁciare delle detrazioni ﬁscali del Super

Bonus al 110% di cui si è detto sopra (nel 2024 tali attività non erano presenti) e al

contributo dei VAS business, non presente nel 2024, e della microgenerazione più che

compensati dalla contrazione dell'idroelettrico per eﬀetto prezzo e dalla ﬂessione della

marginalità delle attività di gestione calore principalmente per minori impianti gestiti.

Tabella 15 | Sintesi Risultati Economici aggregati Vendita e Soluzioni energetiche

(€/migliaia)

Sintesi Risultati Economici aggregati

2025

2024

Totale ricavi delle vendite e altri ricavi

(al lordo dei rapporti inter/intracompany)

467.643 475.374

- di cui inter/intracompany 38.292 38.372

MOL 55.358 56.947

MON 35.131 38.276

Relazione sulla Gestione 2025

Business Unit Reti e Infrastrutture

La Business Unit, tramite le società controllate Lereti S.p.A. e Reti Valtellina Valchiavenna

S.r.l., gestisce servizi di distribuzione gas, servizio idrico (solo con la prima controllata) e

distribuzione elettrica (solo con la seconda controllata). La Business Unit gestisce, inoltre,

le attività di illuminazione pubblica e teleriscaldamento per il tramite dalle controllate

Acinque Energy Greenway S.r.l., costituita nel 2022 per operare nel settore del

teleriscaldamento urbano nel comune di Lecco, e Acinque Tecnologie S.p.A. che è risultata

aggiudicataria, con eﬀetto 1° agosto 2025, della concessione di teleriscaldamento urbano

della città di Como gestita, sino al 31 luglio 2025, da Comocalor S.p.A., società controllata

da Acinque S.p.A. e posta in liquidazione dal 1° gennaio 2026.

Inoltre, dal primo gennaio 2024 è incluso in questa Business Unit anche il contributo delle

attività di teleriscaldamento a favore della città di Busto Arsizio (Varese), derivante dal

consolidamento della società Agesp Energia S.r.l..

Reti

Lereti S.p.A., Reti Valtellina Valchiavenna S.r.l

La Business Unit, mediante le società controllate, ha gestito nel 2024 i servizi di

distribuzione di gas a favore di Comuni situati nelle province di Como, Monza, Lecco,

Varese e Sondrio. I PdR, al 31 dicembre 2025, sono pari a circa 254 mila, distribuiti su una

rete di circa 2.500 km; il quantitativo di gas vettoriato è pari a 428,9 milioni di metri cubi

(438,3 milioni di metri cubi nel 2024 con circa 255 mila PdR gestiti).

Il Gruppo, per mezzo della controllata Reti Valtellina e Valchiavenna S.r.l., gestisce, inoltre,

il servizio di distribuzione energia elettrica nei Comuni di Sondrio, Tirano, Sernio e

Valdisotto grazie ad una rete di circa 600 km. L’energia elettrica distribuita nel 2025 è pari

a 148,8 GWh, con circa 26.500 PdR serviti (149,1 GWh, con circa 26.300 PdR serviti, nel 2024).

La BU, m

ediante la controllata Lereti S.p.A., è attiva, inﬁne, anche nel servizio idrico,

gestendo e realizzando le infrastrutture del servizio acquedotto necessarie allo

svolgimento del servizio, dal processo di captazione sino alla distribuzione di acqua

potabile al cliente ﬁnale.

I clienti serviti risultano pari a 84.375 ubicati nelle province di Como e Varese, grazie a 1.726

km di rete gestita. I volumi di acqua erogati nel 2025 risultano pari a 25,1 milioni di metri

cubi, in lieve incremento rispetto al 2024.

Tabella 16 | Dati gestionali reti gas – al lordo dei rapporti intercompany

Dati gestionali

31.12.2025

31.12.2024

Gas vettoriato (mln Mc)

428,9

438,3

N. PDR

253.754

255.364

Km rete

2.494

2.507

Tabella 17 | Dati gestionali distribuz. elettrica – al lordo dei rapporti intercompany

Dati gestionali

31.12.2025

31.12.2024

Energia elettrica distribuita (GWhe)

148,8

149,1

N. POD

26.535

26.327

Km rete

609

594

Tabella 18 | Dati gestionali reti idriche – al lordo dei rapporti intercompany

Dati gestionali

31.12.2025

31.12.2024

Metri cubi venduti (mln)

25,1

24,7

N. clienti

84.375

84.059

Km rete

1.726

1.687

Relazione sulla Gestione 2025

Infrastrutture

Acinque Tecnologie S.p.a., Comocalor S.p.a., Reti Valtellina e Valchiavenna

S.r.l., Acinque Energy Greenway S.r.l. e Agesp Energia S.r.l.

La Business Unit include i servizi di teleriscaldamento urbano a favore delle città di Monza

e Varese, tramite la controllata Acinque Tecnologie, che utilizzano l’energia termica

prodotta principalmente da quattro impianti di cogenerazione ad alto rendimento di

proprietà, e, nel caso di Monza, anche cascame termico da impianti terzi (Gruppo

Rovagnati e Brianzacque), nonché della città di Como, tramite la controllata Comocalor in

regime di proroga sino al 31 agosto 2025, data a partire dalla quale la concessione è gestita

da Acinque Tecnologie, aggiudicataria della gara, che utilizza principalmente l’energia

termica prodotta dal termovalorizzatore (di proprietà della controllata Acinque Ambiente).

Inoltre, la società Acinque Energy Greenway S.r.l., costituita in data 30 giugno 2022, si

occupa della realizzazione della rete e dei relativi impianti di teleriscaldamento nel comune

di Lecco, Malgrate e Valmadrera. Il capitale sociale è detenuto al 70% dalla controllata

Acinque Tecnologie S.p.A.. Dal primo gennaio 2024 è incluso in questa Business Unit anche

il contributo derivante dal consolidamento della società Agesp Energia S.r.l. per la parte

riferita al teleriscaldamento a favore della città di Busto Arsizio (Varese).

I km delle reti di teleriscaldamento gestite sono pari a 109, le utenze al 31 dicembre 2025

risultano pari a 839 unità, in incremento rispetto al 31 dicembre 2024 (pari a 831 unità).

Nei 2025 l’attività di Teleriscaldamento e Cogenerazione ha registrato una crescita nei

quantitativi di energia termica venduta (255 GWht rispetto a 253 GWht nel 2024). In lieve

ﬂessione i quantitativi di energia elettrica della parte cogenerativa anche legate a fermi

impianti turbine (57 GWhe nel 2025 rispetto i 63 GWhe nel 2024).

La Business Unit, mediante le controllate Acinque Tecnologie S.p.A. e Reti Valtellina

Valchiavenna S.r.l., svolge anche l’attività di manutenzione, gestione ed eﬃcientamento

degli impianti di illuminazione pubblica (anche mediante ammodernamento tecnologico e

relamping) presso alcuni Comuni delle province in cui opera il Gruppo, gestendo, al 31

dicembre 2025, un numero di punti luce, pro quota, pari a 63.876, inclusivo della Joint

Venture Messina in Luce, non consolidata.

Tabella 19 | Dati gestionali teleriscaldamento e cogenerazione – al lordo dei

rapporti intercompany

Dati gestionali

31.12.2025

31.12.2024

Energia termica (GWht)

255

253

N. clienti teleriscaldamento, vapore

839

831

Energia Elettrica prodotta (GWhe)

Km rete

109

101

Tabella 20 | Dati gestionali punti luce pro-quota al lordo dei rapporti intercompany

Dati gestionali

31.12.2024

N. Punti luce gestiti (pro-quota) 63.876 62.241

Il Margine Operativo Lordo della BU Reti e Infrastrutture risulta in ﬂessione: per il

comparto Reti, l’eﬀetto positivo delle revisioni tariﬀarie riconosciute dal regolatore nella

distribuzione gas e nella distribuzione elettrica, è più che compensato dalla ﬂessione del

contributo delle reti idriche, penalizzate dal confronto con il 2024 che registrava il

conseguimento di un valore di riscatto integrativo riferito ad assets ceduti. Con riferimento

alle attività di teleriscaldamento il margine nell’esercizio 2025, pur beneﬁciando

dell’aumento dello scenario con particolare riferimento ai prezzi dell’energia elettrica che

compensa l’impatto di minori quantità prodotte, risente di incremento dei costi di

struttura; in contrazione il comparto dell’Illuminazione pubblica.

Tabella 21 | Sintesi Risultati Economici Business Unit Reti e Infrastrutture

(€/migliaia)

Sintesi Risultati

2025

2024

Totale ricavi delle vendite e altri ricavi

(al lordo dei rapporti inter/intracompany)

156.636 153.241

- di cui inter/intracompany

25.767

29.224

MOL

46.177

49.116

MON

16.735

22.969

Relazione sulla Gestione 2025

Business Unit Ambiente

Acinque Ambiente S.r.l.

La Business Unit, mediante la controllata Acinque Ambiente S.r.l., gestisce il servizio di

igiene ambientale e l’attività di termovalorizzazione dei riﬁuti.

Il servizio di Igiene ambientale serve circa 103 mila abitanti situati in diversi comuni delle

province di Varese e di Como, in ﬂessione rispetto al precedente esercizio per eﬀetto della

riduzione dei Comuni gestiti.

L’attività di igiene ambientale consistente nei servizi di raccolta diﬀerenziata e

indiﬀerenziata, di recupero, smaltimento, commercializzazione e trasporto dei riﬁuti, della

manutenzione dell’igiene di strade e altri luoghi pubblici, oltre che del servizio di boniﬁca

di ambienti degradati. Rispetto al totale dei riﬁuti indiﬀerenziati raccolti nei Comuni dove

Acinque Ambiente è gestore del servizio circa il 79% è smaltito presso l’impianto di

termovalorizzatore.

Con riferimento all'attività di termovalorizzazione dei riﬁuti, risultano in leggero

incremento le quantità smaltite (91,4 migliaia di tonnellate nel 2025 rispetto a 90,7 migliaia

di tonnellate nel 2024). In incremento l’energia elettrica venduta rispetto all’esercizio 2024

che includeva eﬀetto negativo derivante dal fermo impianto turbina per lavori (23,6 GWhe

nel 2025 rispetto i 21,6 GWhe nel 2024). In lieve calo l’energia termica ceduta nell’esercizio

(36,9 GWht nel 2025 verso i 38,3 GWht del 2024).

Con riferimento al contributo al MOL della Business Unit, per l’attività del

termovalorizzatore si evidenzia un signiﬁcativo incremento del margine riconducibile

all’incremento dei ricavi diretti da smaltimento e a maggiori ricavi di vendita di energia

elettrica rispetto all’esercizio precedente per eﬀetto dell’aumento dei prezzi oltre che per

maggiori quantità cedute; l’attività di raccolta presenta una contrazione dei ricavi da

raccolta diﬀerenziata e incremento dei costi operativi.

Tabella 22 | Dati gestionali Igiene ambientale – al lordo dei rapporti intercompany

Dati gestionali

31.12.2025

31.12.2024

Tonnellate servizio raccolta (in migliaia)

78,0

62,5

Residenti serviti

103.297

130.870

Tabella 23 | Dati gestionali Termovalorizzazione – al lordo dei rapporti

intercompany

Dati gestionali

31.12.2025

31.12.2024

Tonnellate smaltite (in migliaia)

91,4

90,7

Energia elettrica ceduta (GWhe)

23,6

21,6

Energia termica ceduta (GWht)

36,9

38,3

Tabella 24 | Sintesi Risultati Economici Business Unit Ambiente (€/migliaia)

Sintesi Risultati Economici

2025

2024

Totale ricavi delle vendite e altri ricavi

(al lordo dei rapporti inter/intracompany)

29.632 26.139

- di cui inter/intracompany

4.937

3.536

MOL

4.440

3.151

MON

691

454

Il dato include i quantitativi smaltiti presso altri impianti che ammontano a 0 migliaia ton. nel

2025 (0,1 migliaia ton. nel 2024).

Relazione sulla Gestione 2025

Corporate e altro

Gruppo Acinque

I servizi corporate comprendono le attività a supporto delle Business Units operative

(servizi amministrativi e contabili, legali, fiscali, di amministrazione e gestione del

personale, di approvvigionamento, di information technology, di comunicazione etc.) e le

attività di direzione, coordinamento e controllo.

Il Gruppo, mediante la controllata Acinque Farmacie, gestisce 3 farmacie site nel

Comune di Sondrio, il cui risultato è incluso nella Corporate per 0,5 milioni di euro, in

flessione rispetto al 2024 (0,6 milioni di euro), principalmente per effetto di maggiori

costi di struttura.

Il Margine Operativo Lordo risulta in miglioramento rispetto all’esercizio precedente

principalmente per conguagli positivi a livello di ricavi e, in minor misura, ottimizzazione costi.

Tabella 25 | Sintesi Risultati Economici servizi corporate e altro (€/migliaia)

Sintesi Risultati Economici

2025

2024

Totale ricavi delle vendite e altri ricavi

(al lordo dei rapporti inter/intracompany)

27.556 25.078

- di cui inter/intracompany

21.918

19.433

MOL

(8.265)

(8.745)

MON

(14.509)

(15.677)

Relazione sulla Gestione 2025

13. Sintesi economico-patrimoniale e finanziaria della capogruppo

Acinque S.p.A.

Tabella 26 | Conto Economico Riclassiﬁcato Acinque S.p.A. (€/migliaia)

Sintesi Dati Economici

2025

% sui ricavi

2024

% sui ricavi

Ricavi delle vendite e delle prestazioni

528

2,2%

443

2,0%

Altri ricavi e proventi operativi

23.996

97,8%

21.612

98,0%

Totale ricavi dele vendite

24.524

100,0%

22.055

100,0%

Costo del personale

(16.250)

(66,3%)

(14.897)

(67,5%)

Altri costi operativi

(15.595)

(63,6%)

(15.669)

(71,0%)

Costi operativi

(31.845)

(129,9%)

(30.566)

(138,6%)

Margine Operativo Lordo (MOL)

(7.321)

(29,9%)

(8.511)

(38,6%)

Ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti

(6.560)

(26,7%)

(6.804)

(30,9%)

Margine operativo netto (MON)

(13.881)

(56,6%)

(15.315)

(69,4%)

Risultato gestione ﬁnanziaria

37.069

151,2%

33.341

151,2%

Risultato ante imposte

23.188

94,6%

18.026

81,7%

Imposte

2.402

9,8%

3.402

15,4%

Risultato netto

25.590

104,3%

21.428

97,2%

Il Margine Operativo Lordo dell’esercizio 2025 si presenta in aumento rispetto il 2024. A

fronte di ricavi sostanzialmente in linea rispetto al 2024, si registra un incremento degli

altri ricavi e proventi legati principalmente alla revisione dei contratti di service. Risultano

in aumento anche i costi operativi, seppur in minor misura rispetto ai ricavi, tale variazione

è sostanzialmente riconducibile a maggiori costi del personale, a fronte di incremento di

organico della funzione corporate per eﬀetto di aumento di costi connesso a rinnovi

contrattuali, residui ferie ed altre variazioni.

La voce ammortamenti, svalutazione e accantonamenti si presenta sostanzialmente in

linea rispetto all’esercizio precedente. Il Margine operativo netto risulta quindi in ﬂessione

rispetto al 2024, per le ragioni anzidette a livello di maggiori costi operativi. La gestione

ﬁnanziaria è positiva e ammonta complessivamente a 37,1 milioni di euro, ed include

principalmente i dividendi percepiti dalle società controllate, oltre alla svalutazione di una

partecipazione pari a 0,9 milioni di euro. Il Risultato netto di esercizio per tali eﬀetti risulta

quindi positivo e pari 25,6 milioni di euro in incremento rispetto all’esercizio precedente.

Di seguito viene esposta la Situazione Patrimoniale-Finanziaria riferita ad Acinque S.p.A. al

31 dicembre 2025, riclassiﬁcata ai ﬁni della determinazione delle principali componenti del

capitale investito e delle fonti di copertura ﬁnanziaria, confrontata con i dati riferiti al

precedente esercizio.

Il capitale immobilizzato al 31 dicembre 2025 ammonta a 524,7 milioni di euro (526,3 milioni

di euro), sostanzialmente allineato al precedente esercizio. Il capitale circolante netto in

funzionamento è negativo e pari a – 6,9 milioni di euro i (-1,8 milioni al 31 dicembre 2022)

Relazione sulla Gestione 2025

in riduzione principalmente per eﬀetto del decremento della voce “altri crediti” riferiti al

consolidato ﬁscale.

La variazione di patrimonio netto riﬂette, oltre al risultato di esercizio positivo e pari a

25,6 milioni di euro, il pagamento dei dividendi per circa 16,7 milioni di euro.

Tabella 27 | Situazione Patrimoniale-Finanziaria Riclassiﬁcata Acinque S.p.A.

(€/migliaia)

Situazione patrimoniale-finanziaria riclassificata 31.12.2025 31.12.2024

Capitale Investito Netto

Immobili, impianti e macchinari

32.765

34.143

Avviamento

Attività immateriali

11.515

9.829

Partecipazioni

474.390

475.251

Attività per imposte diﬀerite

228

303

Fondi rischi e oneri non corrente

(1.354)

(1.441)

Beneﬁci ai dipendenti

(885)

(1.153)

Altre attività non correnti

9.119

10.689

Altre passività non correnti

(1.130)

(1.289)

Capitale Immobilizzato

524.661

526.345

Crediti commerciali

7.773

6.110

Altri Crediti

5.372

10.081

Debiti Commerciali

(9.721)

(8.057)

Fondi rischi e oneri correnti

(25)

(161)

Altre passività correnti

(7.702)

(9.681)

Passività per imposte correnti

(2.658)

(108)

Capitale Circolante Netto in funzionamento

(6.961)

(1.816)

Totale Capitale Investito Netto

517.700

524.529

Fonti di copertura

Patrimonio Netto

454.134

445.196

Saldo netto indebitamento a lungo

185.497

221.676

Saldo netto indebitamento a breve

10.716

19.203

Finanziamenti erogati a società controllate

(80.859)

Situazione patrimoniale-finanziaria riclassificata 31.12.2025 31.12.2024

Disponibilità liquide

(51.788)

(80.687)

Indebitamento Finanziario Netto

63.566

79.333

Totale Fonti di copertura

517.700

524.529

Tabella 28 | Indebitamento Finanziario Netto Acinque S.p.A. (€/migliaia)

Voce

Indebitamento ﬁnanziario netto

31.12.2025

31.12.2024

Disponibilità Liquide

51.788

80.687

B. Mezzi equivalenti a disponibilità liquide - -

Altre attività ﬁnanziarie correnti

145.044

119.040

Liquidità (A + B + C)

196.832

199.727

Debito ﬁnanziario corrente

80.028

91.962

Parte corrente dell'indebitamento non corrente

64.351

41.348

Indebitamento Finanziario corrente (E + F)

144.379

133.310

Indebitamento Finanziario netto corrente (G-D)

(52.453)

(66.417)

Debito ﬁnanziario non corrente

185.680

221.902

Strumenti di Debito

K. Debiti Commerciali e Altri debiti non correnti - -

Indebitamento Finanziario Netto non corrente

(I + J + K)

185.860 221.902

Totale Indebitamento Finanziario netto ESMA

(H + L)

133.227 155.485

Crediti ﬁnanziari non correnti

(69.661)

(76.152)

Totale Indebitamento Finanziario Netto

63.566

79.333

Al 31 dicembre 2025 l’Indebitamento Finanziario Netto risulta essere di 63,6 milioni di

euro, in flessione rispetto al precedente esercizio (79,3 milioni).

Si rinvia anche a quanto riportato nel seguito come commento al rendiconto ﬁnanziario

per l’analisi dei movimenti.

Relazione sulla Gestione 2025

La voce “Altre attività finanziarie correnti” (voce C) rappresenta il credito finanziario

vantato nei confronti delle società controllate principalmente per cash pooling oltre alla

quota a breve dei finanziamenti concessi alle controllate per 11,4 milioni di euro.

Il totale relativo all’indebitamento finanziario corrente (voce indicata dalla lettera G del

prospetto) include i debiti per cash pooling verso le società controllate per 79,6 milioni

di euro e la quota corrente della passività finanziaria relativa ai contratti di noleggio

lungo termine operativo e locazione immobiliare per 0,5 milioni di euro (voce E), oltre

alla quota corrente dei finanziamenti ottenuti dal sistema bancario (voce F).

La voce “Debito finanziario non corrente” (voce I) esprime la quota riferita alla passività

non corrente dei finanziamenti ottenuti dal sistema bancario alla data del 31 dicembre

2025, oltre alla quota non corrente delle passività sottostanti i contratti di noleggio lungo

termine operativo e locazione immobiliare per 0,8 milioni di euro, in compliance

all’applicazione dello IFRS 16.

Per la determinazione dell’indicatore Indebitamento Finanziario Netto, utilizzato dal

Gruppo per monitorare le proprie performance finanziarie, lo schema normativo è

integrato con la voce “crediti finanziari non correnti” che espone il credito per la quota

esigibile oltre l’esercizio dei finanziamenti a lungo termine concessi alle società

controllate per 64,5 milioni di euro (quota parte del finanziamento BEI destinato alle

attività svolte dalle controllate). il mark to market dei contratti derivati (IRS) a copertura

del rischio tasso di interesse del finanziamento Green in pool, il cui valore al 31 dicembre

2025 è positivo e pari a 183 migliaia di euro.

Il prospetto che segue espone la variazione dell’Indebitamento Finanziario Netto riferito

all’esercizio 2025 rispetto all’esercizio 2024:

Tabella 29 | Variazione Indebitamento Finanziario Netto (€/migliaia)

Variazione Indebitamento Finanziario Netto

31.12.2025

31.12.2024

Risultato netto del periodo

26.451

21.428

Ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti

6.560

6.804

(Plus)/Minus da partecipazioni

Proventi da partecipazioni

(40.570)

(40.440)

Variazione Fondi

(412)

(740)

Variazione delle imposte diﬀerite

135

Autoﬁnanziamento

(7.884)

(12.809)

Variazione Capitale Circolante Netto e Altre

Attività/Passività immobilizzate

5.878 2.538

Variazione gestione corrente con impatto su

Indebitamento Finanziario Netto

(2.006) (10.271)

Investimenti al netto delle dismissioni

(6.103)

(31.405)

Dividendi incassati

40.570

40.440

Variazione post attività di investimento

32.461

(1.236)

Variazioni Patrimonio netto

(16.694)

(19.490)

Variazione Indebitamento Finanziario netto

15.767

(20.726)

Indebitamento Finanziario Netto Iniziale

79.333

58.607

Indebitamento Finanziario Netto Finale

63.566

79.333

Il ﬂusso di cassa netto riferito al periodo in esame è positivo per euro 15,8 milioni.

Relazione sulla Gestione 2025

L’autofinanziamento riflette il risultato dell’esercizio, a cui si sommano, principalmente,

gli effetti netti della variazione per ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti pari a

7,9 milioni di euro e i proventi da partecipazioni per 40,6 milioni di euro.

Il capitale circolante netto risulta in lieve incremento ed include anche la variazione delle

altre attività/passività non correnti ed ammonta a 5,9 milioni di euro.

Nel 2025 gli investimenti netti ammontano a 6,1 milioni di euro e riflettono

principalmente l’acquisizione della partecipazione di Agesp Energia S.r.l., mentre nel

2024 ammontavano a 31,4 milioni di euro e riflettevano principalmente l’acquisizione

della partecipazione di Agesp Energia S.r.l., il saldo netto degli impieghi nell’attività di

investimento ammonta a 6,4 milioni di euro.

I dividendi incassati dalle società controllate ammontano complessivamente a

40,6 milioni di euro.

La variazione di patrimonio netto riflette il pagamento dei dividenti per circa

16,7 milioni di euro.

Prospetto di riconciliazione del risultato e del patrimonio netto

della Capogruppo Acinque S.p.A. con il risultato ed il patrimonio

netto del Gruppo

Tabella 30 | Prospetto di riconciliazione del risultato e del patrimonio netto della

capogruppo Acinque S.p.A. con il risultato ed il patrimonio netto del Gruppo (€/migliaia)

Prospetto di riconciliazione

Utile esercizio

2025

Patrimonio

netto 2025

Importi risultanti dal bilancio separato

di Acinque S.p.A.

25.590 454.134

Eliminazione delle partecipazioni:

- diﬀerenza tra valore di carico e patrimonio netto

861

49.673

- diﬀerenza di consolidamento

20.363

- plusvalore allocato su cespiti Acinque Tecnologie

239

- plusvalore allocato su cespiti Acinque Farmacie (215) 1.077

- plusvalore allocato su cespiti Agesp Energia

(684)

10.939

- risultato del periodo delle società controllate 36.454 -

- storno dividendi infragruppo

(39.894)

Altre (1.085) (12.316)

Totale importi risultanti dal Bilancio

Consolidato

21.266 523.870

- di cui di spettanza del Gruppo 21.044 517.060

- di cui di spettanza di Terzi

222

6.810

Relazione sulla Gestione 2025

14. Quadro normativo e regolamentare di riferimento esercizio 2025

Con riferimento all’evoluzione della normativa e alla regolazione sulle Business Units, si

riportano di seguito le principali disposizioni applicabili al Gruppo con un impatto

sull’esercizio 2025.

Incentivi per la produzione di energia elettrica da fonti

rinnovabili e stato del permitting

Al 31 dicembre 2025 gli incentivi erogati dal GSE agli impianti alimentati da fonti rinnovabili

del Gruppo Acinque sono stati pari a 1,1 milioni di euro.

Tipologia incentivo GSE

(milioni di euro)

Feed in tariﬀ

Tariﬀa Omnicomprensiva (TO) e Ritiro Dedicato (RID)

0,8

Conto Energia (FV)

0,3

Totale

1,1

Il DM 30 dicembre 2024 (cd DM FER X Transitorio) ha approvato il nuovo regime di sostegno

alla realizzazione di impianti a fonti rinnovabili mature (fotovoltaico, eolico, idroelettrico,

gas residui) con costi di generazione vicini alla competitività di mercato. Il provvedimento,

in vigore ﬁno al 31 dicembre 2025, assegna incentivi tramite accesso diretto agli impianti

ﬁno ad 1 MW (ad esaurimento del contingente di 3 GW) e tramite procedure competitive

agli impianti oltre 1 MW.

Per gli impianti di potenza ﬁno a 1 MW il prezzo è deﬁnito da ARERA, mentre per quelli oltre

1 MW il prezzo di assegnazione è in funzione del ribasso oﬀerto in asta rispetto ai prezzi di

esercizio superiori deﬁniti dal MASE nel DM e pari a 95 €/MWh per fotovoltaico ed eolico,

indicizzati all'inﬂazione tra l'entrata in vigore del DM (febbraio 2025) e l'uscita dei bandi.

Per fotovoltaico ed eolico, l'aggiornamento inﬂattivo ha successivamente ﬁssato la base

d’asta a 90,689 €/MWh.

Il 12 settembre 2025 si è chiusa la prima procedura relativa al DM FER X Transitorio: sono

state presentate 870 richieste per 11.765,6 MW (di cui 10.093,2 MW solo per il fotovoltaico).

Non sono stati aperti bandi per impianti idroelettrici o alimentati da gas residui di processi

di depurazione, per assenza di manifestazioni di interesse. L’asta ha assegnato 7.697,6 MW

di fotovoltaico e 939,4 MW di eolico ad un prezzo medio, rispettivamente, di 56,825

€/MWh e di 72,851 €/MWh.

Un successivo DM, che ha modiﬁcato il DM 30 dicembre 2024, ha previsto una seconda

procedura competitiva riservata ad impianti fotovoltaici di potenza > 1 MW che rispettano

speciﬁci criteri sull'origine dei componenti (moduli, celle, inverter ed almeno un altro

componente principale di origine non cinese) in linea con gli obiettivi del Net-Zero Industry

Act (NZIA). Questa seconda procedura ha messo a disposizione un contingente di 1,6 GW

ad un prezzo base d’asta, aggiornato all'inﬂazione ﬁno a ottobre, pari a 91,804 €/MWh.

In merito alla Disciplina per l'individuazione di superﬁci e aree idonee per l'installazione di

impianti a fonti rinnovabili, il quadro normativo si è consolidato a seguito di due pronunce

fondamentali: dopo la Sentenza n. 9155 del TAR Lazio, la Corte Costituzionale, con la

sentenza n. 184/2025, ha sancito l’illegittimità della Legge Regionale della Sardegna n.

20/2024. La Consulta ha ribadito il principio secondo cui la qualiﬁcazione di un'area come

“non idonea” non può tradursi in un divieto generalizzato e automatico alla realizzazione

di impianti rinnovabili, censurando le norme regionali che pretendevano di annullare

retroattivamente i titoli abilitativi già rilasciati.

Il DL 21 novembre 2025, n. 175 (DL Transizione 5.0) ha abrogato l’art. 20 del D.Lgs. 199/2021

facendo conﬂuire la disciplina delle cd Aree Idonee nel Testo Unico delle Fonti Rinnovabili

(TU FER - D.Lgs. 190/2024). I nuovi articoli introdotti (artt. 11-bis e ss.) deﬁniscono criteri di

idoneità più restrittivi rispetto a quanto già in vigore, chiarendo la facoltà delle Regioni di

individuare con propria legge ulteriori superﬁci eleggibili, senza derogare ai principi statali.

Tuttavia, in sede di conversione in legge, sono stati introdotti alcuni emendamenti, tra cui

una clausola di salvaguardia volta a tutelare gli impianti con procedure in corso alla data

di entrata in vigore del DL.

Relazione sulla Gestione 2025

Lo stesso TU FER è stato oggetto di modiﬁche con il D.Lgs. 26 novembre 2025, n. 178 (c.d.

Correttivo TU FER) con l'obiettivo di snellire i regimi autorizzativi. Il Correttivo estende

l'applicazione normativa a sistemi di accumulo ed elettrolizzatori ed introduce una

disciplina accelerata per il repowering con incrementi di potenza ﬁno al 15%, che dimezza

i tempi procedimentali e limita la VIA al solo impatto diﬀerenziale. Il provvedimento ﬁssa,

inoltre, tetti alle compensazioni territoriali ed ambientali nell’AU, chiarisce il rapporto tra

veriﬁca di assoggettabilità a VIA e avvio dell'AU, ricalibra la PAS in aree vincolate ed

istituisce la risoluzione extragiudiziale delle controversie presso Acquirente Unico

Business Unit Vendita e Soluzioni

Energetiche

Rimozione del servizio di maggior tutela elettrica per i clienti

domestici non vulnerabili e facoltà di rientro dei clienti

domestici vulnerabili nel Servizio a Tutele Graduali (STG)

A partire dal 1° luglio 2024, come previsto dalla Delibera 362/2023/R/eel e s.m.i., i clienti

domestici non vulnerabili che non hanno attiva un’oﬀerta di mercato libero sono serviti

automaticamente nel STG ﬁno al 31 marzo 2027.

Gli esercenti STG sono stati selezionati tramite asta da Acquirente Unico S.p.A.: i lotti sono

stati aggiudicati in base al minor prezzo oﬀerto, espresso in €/POD/anno, a copertura dei

costi di commercializzazione e di sbilanciamento non già riconosciuti da ARERA. Le Società

del Gruppo Acinque non hanno partecipato a nessuna asta.

Alla scadenza del periodo di erogazione del STG, i clienti che ancora non avranno scelto

un’oﬀerta sul mercato libero potranno essere riforniti dalla medesima società

aggiudicataria del servizio con l’applicazione dell’oﬀerta di mercato libero più conveniente.

Il Dlgs. 210/2021 ha deﬁnito vulnerabili i clienti domestici che presentano una delle seguenti

condizioni:

• si trovano in condizioni economicamente svantaggiate o versano in gravi condizioni di salute tali da

richiedere l'utilizzo di apparecchiature medico-terapeutiche alimentate dall'energia elettrica (oppure

presso i quali sono presenti persone in tali condizioni);

I clienti domestici vulnerabili

continuano, anche dopo il 1° luglio 2024, ad essere riforniti

nel servizio di maggior tutela dagli attuali esercenti fino all’attivazione del servizio di

tutela della vulnerabilità che avverrà successivamente al termine del STG come previsto

dal DL Bollette.

In considerazione delle condizioni economiche favorevoli che si sono deﬁnite nel STG, la

Legge Concorrenza 2024 ha introdotto la facoltà per i clienti domestici vulnerabili di poter

richiedere, entro il 30 giugno 2025, l’attivazione del STG, secondo le modalità deﬁnite dalla

Delibera 10/2025/R/eel.

Aggiudicazione del servizio di Fornitura Ultima Istanza gas

(FUI) per il periodo 1° ottobre 2025 – 30 settembre 2027

Il FUI è un servizio regolato da ARERA che garantisce la continuità della fornitura gas ai

clienti che rimangono senza venditore per cause indipendenti dalla loro volontà (come il

fallimento o il recesso del proprio fornitore). Viene attivato automaticamente, assegnando

il cliente ad un fornitore speciﬁco scelto tramite gara.

Elenco venditori nel settore gas naturale

Il DM MASE 19 maggior 2025, n. 95, ha istituito l’Elenco venditori nel settore del gas naturale,

deﬁnendo i requisiti (tecnici, ﬁnanziari e di onorabilità) per l'iscrizione, la permanenza e

l'esclusione dall’Elenco. Le imprese che alla data di entrata in vigore del Regolamento (4

luglio 2025) risultavano inserite nel precedente elenco istituito dal MASE sono

provvisoriamente iscritte, salvo la necessità di formalizzare l’iscrizione entro il 31 dicembre

2025. Tutte le società del Gruppo Acinque abilitate alla vendita gas hanno provveduto a

completare l’iter per l’iscrizione.

• hanno almeno 75 anni;

• sono soggetti con disabilità ai sensi dell'articolo 3 della Legge 104/1992;

• hanno un'utenza in una struttura abitativa di emergenza a seguito di eventi calamitosi;

• hanno un'utenza in un'isola minore non interconnessa.

Relazione sulla Gestione 2025

Componenti a copertura dei costi di commercializzazione sulla

maggior tutela elettrica e sulla tutela gas

Le Delibere 276/2025/R/eel e 126/2025/R/gas hanno aggiornato, rispettivamente, le

componenti PCV (periodo: 1° luglio 2025 – 30 giugno 2026) e QVD (periodo: 1° aprile 2025

– 31 marzo 2026). Per quanto concerne il corrispettivo RCV (che copre i costi sostenuti

dall’esercente la maggior tutela elettrica) si è registrato un lieve incremento.

Periodo

1° luglio 2024 - 1° luglio 2025

1° luglio 2025 - 30 giugno 2026

PCV €/POD/anno

Unico nazionale

POD domestici

40,00 43,50

Periodo

1° luglio 2024 -

30 giugno 2025

1° luglio 2025 -

30 giugno 2026

RCVsm €/POD/anno

C-Nord

C-Sud

C-Nord

C-Sud

RCV

27,04

30,71

37,89

40,05

RCV sm

39,63

42,92

60,37

62,3

RCVi

21,63

24,57

30,31

32,04

Periodo

1° aprile 2024 -

31 marzo 2025

1° aprile 2025 -

31 marzo 2026

QVD €/PDR/anno

€/PDR/anno

c€/mc

€/PDR/anno

c€/mc

PDR domestico

58,93

0,7946

57,43

0,7946

Dal 1° luglio 2024 rientrano nel servizio di maggior tutela solo i clienti domestici vulnerabili

Remunerazione riconosciuta alle imprese societariamente separate minori (≤ 10 MIO POD)

Ulteriori meccanismi di copertura dei costi efficienti sulla

maggior tutela

Con riferimento agli ulteriori meccanismi di compensazione dei costi inerenti al servizio di

maggior tutela elettrica si segnala che:

●

a settembre 2025 le Società del Gruppo Acinque attive nel mercato della vendita hanno

presentato istanza di accesso al meccanismo di compensazione della morosità dei

clienti finali, finalizzato a riconoscere eventuali oneri legati alla morosità eccedenti

l’unpaid ratio già considerato dalla componente RCV (art. 19 del TIV).

Interventi a tutela del consumatore

Nel corso del 2025 ARERA ha approvato, anche su indicazione governativa, alcune

disposizioni volte a migliorare la confrontabilità delle oﬀerte e a garantire ai clienti,

principalmente domestici, un maggior grado di tutela. Nello speciﬁco ha modiﬁcato:

●

il Codice di Condotta Commerciale (Delibere 156/2025/R/com e 386/2025/R/com)

introducendo misure volte a dare piena attuazione alle disposizioni sulla trasparenza e

confrontabilità delle offerte come previsto dall’articolo 5 del DL Bollette. In particolare,

l’intervento si è focalizzato su: i) razionalizzazione dei corrispettivi delle offerte di

energia elettrica e gas per i clienti domestici, ii) nuovi obblighi informativi nella fase

precontrattuale, iii) indirizzi per la redazione dei contratti di fornitura e iv)

rafforzamento delle comunicazioni di modifica delle condizioni contrattuali;

●

la struttura della bolletta (Delibera 315/2024/R/com): a partire del 1° luglio 2025 la nuova

disciplina ha introdotto: i) una prima pagina obbligatoria (c.d. frontespizio unificato) con

struttura uguale per tutti i venditori, ii) una seconda pagina (c.d. scontrino dell’energia)

con il dettaglio degli importi fatturati e un box dell’offerta contenente le informazioni

necessarie per verificare la coerenza tra quanto sottoscritto e fatturato iii) gli elementi

essenziali (le informazioni per gestire la fornitura);

●

la regolazione della qualità dei servizi di vendita di energia elettrica e gas (TIQV): a partire

dal 1° gennaio 2026 la Delibera 399/2025/R/com ha rivisto l’ambito di applicazione della

disciplina (esclusione dei clienti in media tensione), le modalità di gestione dei reclami

(nuova funzionalità online di invio dei reclami e nuova struttura di risposta standard) e

adeguato l’importo base degli indennizzi automatici in assenza di risposta (30 euro

anziché 25).

Dal 1° luglio 2024 rientrano nel servizio di maggior tutela solo i clienti domestici

Relazione sulla Gestione 2025

Business Unit Ambiente

Attività di ARERA nella regolazione e controllo del ciclo

integrato dei rifiuti

Metodo Tariffario Rifiuti per il secondo periodo regolatorio

2022-2025 (MTR-2)

La Delibera 389/2023/R/rif ha aggiornato MTR-2 per il biennio 2024-2025 mentre la

Delibera 7/2024/R/rif ha deﬁnito i WACC per il periodo 2022-2025, ﬁssandoli pari al 6,3%

per il servizio di igiene urbana e pari al 6,6% per il servizio di trattamento.

La Delibera 397/2025/R/rif ha approvato MTR-3 per il periodo 2026-2029 confermando la

struttura generale del metodo e coordinandolo con lo schema tipo del Bando di Gara (ex

Delibera 596/2024/R/rif in vigore dal 1° gennaio 2026). La Delibera 480/2025/R/rif ha

determinato i WACC per il periodo 2026-2029, ﬁssandoli pari al 5,9% per il servizio di igiene

urbana e pari al 6,1% per il servizio di trattamento.

Con riferimento al servizio di igiene urbana, le società del Gruppo hanno presentato

l’aggiornamento dei “PEF grezzi” per gli anni 2024-2025, successivamente approvati

dagli Enti Territorialmente Competenti (ETC) e da questi inviati ad ARERA per

l’approvazione definitiva (ancora non avvenuta). Nella maggior parte dei casi, in presenza

di affidamenti conseguiti a valle di gare, l’ETC si è avvalso della facoltà di preservare

eventuali efficienze già conseguite applicando il valore previsto dai contratti previgenti

(se inferiore al valore massimo di MTR-2), fatto salvo il rispetto dell’equilibrio

economico-finanziario della gestione.

Regolazione del trattamento: identificazione degli impianti

“minimi” e “aggiuntivi”

ARERA ha introdotto una regolazione asimmetrica per gli impianti di trattamento,

prevedendo che gli impianti siano qualiﬁcati “minimi”, “aggiuntivi” o “integrati” dagli

organismi competenti (le Regioni o enti da loro delegati), tenuto conto del grado di

integrazione del Gestore e della struttura del mercato di riferimento. Sono, pertanto,

sottoposti a regolazione tariﬀaria solo gli impianti “minimi” o “integrati” mentre gli

“aggiuntivi” operano a libero mercato e sono soggetti ad obblighi di trasparenza.

In coerenza con i criteri indicati nel Piano Nazionale Gestione Riﬁuti (PNGR) gli impianti

“minimi” sono quelli ritenuti indispensabili nella misura in cui oﬀrono capacità in un

mercato con rigidità strutturali, caratterizzato da un forte e stabile eccesso di domanda e

da un limitato numero di operatori. La qualiﬁca di impianto “minimo” o “aggiuntivo” ha

durata biennale.

Con riferimento ai territori gestiti dalla controllata Acinque Ambiente la decisione assunta

fa riferimento alla Deliberazione della Giunta Regionale XII2373 del 20 maggio 2024, con

riferimento agli impianti di trattamento della frazione indiﬀerenziata della FORSU che sono

aggiuntivi ad esclusione di quelli integrati.

Regolazione della qualità contrattuale per il servizio di igiene

urbana (TQRIF) e regolazione della qualità tecnica nel settore

dei rifiuti urbani (RQTR)

La Delibera 15/2022/R/rif ha approvato il “Testo unico per la regolazione della qualità del

servizio di gestione dei riﬁuti urbani” (TQRIF), prevedendo dal 1° gennaio 2023 un set di

obblighi di qualità contrattuale e tecnica minimi ed omogenei per tutte le gestioni aﬀerenti

la fase di igiene urbana, aﬃancati da indicatori di qualità e relativi standard generali

diﬀerenziati per schemi regolatori, individuati in relazione al livello qualitativo eﬀettivo di

partenza determinato dall’ETC in ragione delle prestazioni previste nel Contratto di servizio

e/o nella Carta della Qualità. La maggior parte dei Comuni gestiti da Acinque Ambiente

sono stati collocati in Schema IV.

La rendicontazione degli obblighi e standard della qualità relativi al 2024 si è chiusa il

31 maggio 2025.

La Delibera 387/2023/R/rif ha, invece, introdotto un primo set di indicatori sull’eﬃcienza e

la qualità della raccolta diﬀerenziata nonché sull’aﬃdabilità degli impianti di trattamento

con la previsione del loro monitoraggio a partire dal 2024.

La Delibera 374/2025/R/rif ha approvato la regolazione della qualità tecnica nel settore dei

riﬁuti urbani (RQTR), integrando le disposizioni di cui alla sopracitata Delibera

387/2023/R/rif, nonché aggiornando il TQRIF. È previsto il calcolo ed il monitoraggio di

numerosi indicatori nonché la costituzione di tre macro-indicatori (R1, R2 e R3) che si

ripropongono di misurare:

Relazione sulla Gestione 2025

●

R1: Efficacia dell’avvio a riciclaggio degli imballaggi

●

R2: Efficacia dell’avvio a riciclaggio della frazione organica

●

R3: Efficienza tecnico-ambientale della gestione complessiva dei rifiuti urbani (dal 2028)

I macro-indicatori R1 e R2 avranno anche impatto sulla determinazione di alcune

componenti tariﬀarie previste da MTR-3.

Istituzione di sistemi di perequazione e del bonus sociale

anche nel settore dei rifiuti

Dal 1° gennaio 2024 la Delibera 386/2023/R/rif ha introdotto sistemi di perequazione anche

nel settore dei rifiuti, prevedendo il pagamento per l’utenza di componenti applicate alla Tari:

●

UR1 a copertura dei costi di gestione dei rifiuti accidentalmente pescati in mare e dei

rifiuti volontariamente raccolti, pari a 0,10 euro/utenza;

●

UR2 a copertura delle agevolazioni riconosciute per eventi eccezionali e calamitosi, pari

a 1,50 euro/utenza.

Dal 1° gennaio 2025 la Delibera 133/2025/R/rif, in attuazione dell’articolo 57-bis del DL

124/2019 e del D.P.C.M. 21 gennaio 2025 n. 24, ha introdotto una terza componente

perequativa (UR3), pari a 6 euro/utenza, a copertura delle agevolazioni riconosciute ai

beneﬁciari del bonus sociale riﬁuti. La Delibera 355/2025/R/rif ha successivamente deﬁnito

le modalità operative per l’erogazione del bonus che viene riconosciuto ai nuclei familiari

con un livello di ISEE sotto la soglia dei 9.530 euro/anno (estesa a 20.000 euro per i nuclei

familiari con almeno 4 ﬁgli a carico).

Il bonus sociale riﬁuti sarà quantiﬁcato nella misura del 25% della Tari/tariﬀa corrispettiva

dell’anno di agevolazione e sarà erogato come sconto sulla Tari/tariﬀa dell’anno

successivo. I bonus 2025 dovranno, quindi, essere erogati agli aventi diritto entro il

30 giugno 2026.

DM MASE 59/2023: il nuovo Registro Elettronico Nazionale per

la Tracciabilità dei Rifiuti (RENTRI)

Il RENTRI ha introdotto nuovi adempimenti a carico dei soggetti obbligati, ﬁnalizzati a

garantire una più eﬃcace tracciabilità dei processi connessi alla gestione dei riﬁuti,

attraverso la progressiva digitalizzazione e standardizzazione delle procedure.

Il DM ha previsto numerosi adempimenti già dal febbraio 2025 tra cui: l’obbligo di

iscrizione, la tenuta dei registri in modalità digitale da sottoscrivere con speciﬁca ﬁrma

digitale, la trasmissione dei dati al RENTRI tramite l’utilizzo del sistema di interoperabilità,

la gestione delle rettiﬁche. Le suddette attività hanno comportato, oltre alla rideﬁnizione

dei relativi processi, l’implementazione di speciﬁche conversioni mirate al recepimento dei

nuovi standard di classiﬁcazione introdotti.

Particolare rilevanza assumerà l’introduzione, a decorrere dal 13 febbraio 2026, del

Formulario di Identiﬁcazione dei Riﬁuti (FIR) in modalità digitale, destinato a sostituire

progressivamente il corrispondente documento cartaceo per i soggetti coinvolti nel

trasporto e nella gestione dei riﬁuti. Tale innovazione comporta adeguamenti di natura

procedurale, organizzativa e tecnologica, inclusa l’adozione di idonei strumenti informatici

anche per la gestione in mobilità e l’utilizzo della ﬁrma digitale da parte degli operatori

coinvolti. L’introduzione del FIR digitale se da un lato consentirà una maggiore trasparenza,

tracciabilità e condivisione dei dati lungo la ﬁliera, dall’altro lato renderà molto più rigide

le procedure di gestione per tutti gli attori, in particolare per i trasportatori.

Business Unit Reti e Infrastrutture

Tariffe di riferimento provvisorie 2025 per il servizio di

distribuzione e misura del gas naturale

La Delibera 274/2025/R/gas ha approvato le tariﬀe di riferimento provvisorie 2025, e il

valore della RAB GAS sottesa alle tariﬀe di riferimento provvisorie 2025 (milioni di euro) in

cumulato per la Società Lereti S.p.A. e Reti Valtellina Valchiavenna è così valorizzato:

●

Capitale Centralizzato: 11,958 milioni di euro;

●

RAB Distribuzione: 173,342 milioni di euro;

●

RAB Misura: 34,454 milioni di euro

I valori della RAB di Lereti S.p.A. sono espressi al lordo delle quattro località

(Varese, Brinzio, Casciago e Lozza) dove la proprietà dei cespiti è della Patrimoniale

Aspem Reti S.r.l..

Le tariﬀe 2025 sono state calcolate applicando un tasso di remunerazione degli

investimenti (WACC) pari al 5,9%, così come previsto dalla Delibera 513/2024/R/com per

Relazione sulla Gestione 2025

l’anno 2025, nonché l’indice di rivalutazione del capitale investito deﬁnito dalla Delibera

130/2025/R/com che ha portato al superamento del deﬂatore in favore di un più stabile

indicatore di inﬂazione (IPCA Italia).

Le tariﬀe 2025 risentono della rideterminazione dei ricavi ammessi a copertura dei costi

operativi della distribuzione gas eﬀettuata con la Delibera 87/2025/R/gas nel seguito

meglio dettagliata.

Regolazione tariffaria del servizio di distribuzione e misura del

gas naturale 2020-2025 e sua proroga per il biennio 2026-2027

La Delibera 570/2019/R/gas contenente la regolazione tariﬀaria della distribuzione e

misura gas per il periodo 2020-2025 è stata oggetto di un lungo contenzioso con gli

operatori conclusosi con l’annullamento delle sue parti relative alla ﬁssazione del livello

iniziale (e successivo aggiornamento) dei corrispettivi parametrici unitari dei ricavi

ammessi a copertura dei costi operativi della distribuzione e alla loro sostituzione, a valle

di un apposito procedimento e relativa consultazione, con nuove misure coerenti con le

indicazioni del giudice amministrativo.

La Delibera 87/2025/R/gas ha conseguentemente rideterminato in aumento i corrispettivi

tariﬀari parametrici unitari per gli anni 2020-2025, correggendo un errore materiale di

calcolo rilevato nel corso del giudizio e modiﬁcando l’approccio di diﬀerenziazione di tali

corrispettivi in base alla dimensione degli operatori e alla densità del territorio servito,

generando un impatto positivo sui ricavi ammessi dei distributori gas del Gruppo pari

complessivamente a circa 28 milioni di euro, regolati nel corso del 2025 con CSEA per le

annualità 2020-2023, mentre le annualità 2024-2025 saranno gestite nell’ambito del

normale meccanismo di perequazione.

La Delibera 532/2025/R/gas ha prorogato le disposizioni tariﬀarie vigenti anche per il

biennio 2026 e 2027, modiﬁcando alcuni parametri tariﬀari come l’X-Factor (posto pari al

0% sia per la distribuzione che per la misura e la commercializzazione), il costo standard

unitario riconosciuto per gli smart meter gas e i fattori di modulazione utilizzati per il

rilascio dello stock di contributi c.d. “congelati”. Sono, inoltre, state adottate alcune prime

misure ﬁnalizzate al riconoscimento dei costi operativi connessi agli obblighi introdotti dal

Regolamento (UE) 2024/1787 (emissioni di metano).

In base alla regolazione così deﬁnita e tenendo conto che il WACC applicabile per il 2026 è,

così come per il 2025, pari a 5,9% (ex Delibera 476/2025/R/com), la Delibera 574/2025/R/gas

ha approvato le tariﬀe obbligatorie applicabili ai clienti per l’anno 2026.

Progetti pilota nel settore della distribuzione del gas naturale

La Delibera 590/2023/R/gas ha approvato la graduatoria dei progetti pilota ammissibili

all’incentivazione prevista dalla Delibera 404/2022/R/gas che aveva stanziato 35 milioni di

euro per ﬁnanziare sperimentazioni nella distribuzione gas di durata massima triennale e

rientranti nei seguenti ambiti progettuali:

●

metodi e strumenti per la gestione ottimizzata delle reti (sviluppo green gas, riduzione

emissioni fuggitive);

●

utilizzi innovativi delle infrastrutture esistenti (sviluppo green gas);

●

interventi di innovazione sulle infrastrutture regolate della filiera del gas naturale

(incremento efficienza energetica, digitalizzazione reti).

Quadro regolatorio della misura del gas naturale

Nel corso degli ultimi anni la regolazione dell’attività di misura del gas naturale ha subito

una notevole evoluzione ﬁnalizzata ad incentivare, tramite un complesso sistema di

obblighi e penali in capo agli operatori, il miglioramento della performance, intesa come

aumento della disponibilità e della granularità di dati di misura reali su cui basare i processi

commerciali del settore (fatturazione del servizio di distribuzione, vendita ai clienti ﬁnali,

settlement gas).

I perimetri su cui ARERA è intervenuta sono i seguenti:

●

Trasporto: misura ai punti di interconnessione tra reti di trasporto e reti di

distribuzione (c.d. citygate) nonché clienti direttamente connessi alle reti di

trasporto (Delibera 512/2021/R/gas – RTMG): la regolazione vigente definisce

responsabilità e perimetro delle attività di metering e meter reading, i requisiti minimi

ed ottimali di carattere impiantistico, quelli prestazionali e manutentivi, nonché livelli

di qualità commerciale dell’attività di misura. Tale regolazione responsabilizza

maggiormente i proprietari dell’impianto di misura e i responsabili dell’attività di lettura

tramite un articolato sistema di penali ed indennizzi (più volte rivisto), gestito

dall’impresa maggiore di trasporto e finalizzato a dare un adeguato segnale di prezzo

Relazione sulla Gestione 2025

del mancato rispetto dei livelli di qualità del servizio e stimolare interventi di

adeguamento degli impianti di misura, con conseguente miglioramento della

performance.

●

Distribuzione:

●

Misura presso i clienti ﬁnali connessi alle reti di distribuzione del gas naturale

(Delibera 292/2022/R/gas): la regolazione vigente prevede: i) un limite temporale

ﬁsso (90 gg) oltre il quale lo smart meter gas installato è considerato in ogni caso in

servizio (i.e. teleletto e telegestito) e, pertanto, (ii) sono ad essi applicabili gli obblighi

di lettura mensile, (iii) stringenti termini per l’invio dei dati di misura al SII di

Acquirente Unico, (iv) un articolato sistema di indennizzi a favore sia dei clienti ﬁnali

sia degli utenti della distribuzione e (v) meccanismi di attenuazione dell’onere in

capo ai distributori per il riconoscimento di tali indennizzi ﬁnalizzato a tenere conto

degli eﬀettivi limiti tecnici dei sistemi di telelettura e telegestione, gestito nell’ambito

del meccanismo di perequazione dei ricavi di misura del gas naturale.

●

Meccanismo incentivante la riduzione del c.d. Delta IN-OUT (Delibera

386/2022/R/gas): meccanismo di responsabilizzazione delle imprese di

distribuzione nel contenimento della diﬀerenza tra il gas immesso nella rete di

distribuzione misurato presso la cabina Re.Mi (citygate) e il gas prelevato presso i

PdR dei clienti ﬁnali/punti di interconnessione con altre reti (c.d. Delta IO) ﬁnalizzato

ad intercettare le situazioni di più manifesta e macroscopica ineﬃcienza. Il

meccanismo si basa sul confronto, per ciascun citygate, tra i valori di riferimento

ammissibili minimo e massimo del Delta IO, calcolati per gruppi omogenei di

impianti, e il valore del Delta IO eﬀettivo dello speciﬁco citygate e sulla conseguente

valorizzazione del risultato tramite un prezzo di riferimento del gas qualora il valore

eﬀettivo dovesse ricadere al di fuori della “fascia di franchigia” determinata dai

valori ammissibili minimo e massimo; dal calcolo sono esclusi i quantitativi di gas

relativi a perdite localizzate e prelievi fraudolenti rilevati ed opportunamente

quantiﬁcati dai distributori.

A fronte degli interventi aventi ad oggetto la realtà impiantistica delle infrastrutture gestite

e ﬁnalizzati a migliorare la quantità e la qualità dei dati di misura disponibili per trasporto

e distribuzione, ARERA è intervenuta anche sul processo, di natura maggiormente

commerciale, basato su tali misure e ﬁnalizzato ad attribuire correttamente le quantità di

gas agli utenti del trasporto e della distribuzione:

●

Processo di Settlement Gas (Delibera 555/2022/R/gas): la regolazione prevede, tra le

altre cose, un meccanismo, più volte modificato (in particolare, Delibera

383/2025/R/gas con riferimento alle sessioni relative agli anni 2020-2023) gestito dal

Gestore del SII con il supporto della CSEA e finalizzato ad incentivare la celere rettifica,

da parte dei distributori, dei dati di misura dei prelievi che non hanno superato la

verifica di coerenza effettuata nell’ambito delle sessione di bilanciamento o

aggiustamento sulla base di specifici criteri tecnici declinati dal SII stesso in attuazione

delle disposizioni regolatorie in materia (c.d. sterilizzazioni). Tale meccanismo prevede

una penale, calcolata annualmente, al netto della franchigia prevista per l’anno stesso,

valorizzando il numero di sterilizzazioni effettuate dal SII tramite un importo unitario

differenziato in base al calibro del misuratore installato sul PdR.

Ricavi ammessi per il servizio di trasporto e misura del gas

naturale 2025-2026

La Delibera 139/2023/R/gas ha approvato la regolazione tariﬀaria per l’attività di trasporto

del gas naturale per il VI periodo regolatorio 2024-2027, introducendo i principi del ROSS -

Regolazione per Obiettivi di Spesa e Servizio deﬁniti dalla Delibera 497/2023/R/com. Poiché

nel nuovo meccanismo i ricavi ammessi deﬁnitivi possono diﬀerire dai ricavi di riferimento

per il calcolo dei corrispettivi tariﬀari, l’Autorità ha adottato alcune disposizioni ﬁnalizzate

a minimizzare tali diﬀerenze tramite un meccanismo di acconti/conguagli tra ricavi

ammessi aggiornati e quelli di riferimento utilizzati per la deﬁnizione dei corrispettivi

tariﬀari applicati agli utenti del trasporto.

La Delibera 215/2025/R/gas ha approvato i corrispettivi tariﬀari per l’attività di trasporto e

misura del gas per il 2026 e ha rideterminato quelli relativi al 2025. A tal ﬁne ha applicato

un WACC pari al 5,5% nonché l’indice di rivalutazione del capitale investito deﬁnito dalla

Delibera 130/2025/R/com che ha portato al superamento del deﬂatore in favore di un più

stabile indicatore di inﬂazione (IPCA Italia).

Concessioni per l’attività di distribuzione dell’energia elettrica:

alcune novità

Ai sensi dell’art. 9 del D.Lgs. 79/99 (c.d. Decreto Bersani) il servizio di distribuzione

dell’energia elettrica è svolto in base ad una concessione di durata trentennale rilasciata,

con riferimento al territorio di ciascun Comune, dal Ministero dello Sviluppo Economico

(oggi MASE).Tale Decreto ha previsto, tra l’altro, un regime transitorio per i distributori già

operanti alla data, riconoscendogli la possibilità di continuare a svolgere il servizio sulla

Relazione sulla Gestione 2025

base di concessioni rilasciate entro il 31 marzo 2001 e con validità ﬁno al 31 dicembre 2030.

Al termine del periodo transitorio, il D.Lgs. prevede il rilascio delle nuove concessioni

tramite gare da indire non oltre il quinquennio precedente la scadenza per ambiti non

inferiori al territorio comunale e non superiori ad un quarto di tutti i clienti ﬁnali. Le

modalità, ivi inclusa la remunerazione degli investimenti realizzati da riconoscere al

concessionario uscente, saranno stabilite con uno speciﬁco Regolamento MASE.

La Legge di Bilancio 2025 (art. 1, commi 50-53) è intervenuta sulla materia prevedendo che

il MASE, di concerto con il Ministero dell’Economia e delle Finanze (MEF), su proposta di

ARERA e previa intesa, per gli aspetti di competenza, in sede di Conferenza uniﬁcata di cui

all'articolo 8 del D.Lgs. 281/97, e previo parere delle Commissioni parlamentari competenti,

predisponga, entro giugno 2025, un DM per deﬁnire i termini e le modalità per la

presentazione, da parte dei concessionari, di piani straordinari di investimento pluriennali

ﬁnalizzati a migliorare la sicurezza, la resilienza e la qualità del servizio, nonché a

permettere una sempre maggiore integrazione dell’energia rinnovabile. Il DM dovrà,

inoltre, contenere i criteri per la valutazione ed approvazione di tali piani. Nel caso in cui il

MASE, sentita ARERA e MEF, dia parere positivo sul piano presentato dall’operatore, la

concessione, dietro versamento di un onere che sarà computato nel capitale investito e

valorizzato allo stesso tasso deﬁnito per gli investimenti, potrà essere rimodulata ﬁno ad

un massimo di 20 anni (portando quindi la scadenza al più tardi ﬁno al 2050).

La Delibera 392/2025/R/eel ha approvato la proposta da trasmettere al MASE in cui

prevede che i piani straordinari di investimento pluriennali abbiano durata pari a 5 anni e

siano presentabili in due ﬁnestre temporali: a) entro 90 giorni successivi ai 5 mesi

dall’approvazione del decreto; b) nel mese di gennaio 2028. La straordinarietà dovrà essere

valutata considerando l’incremento medio degli investimenti in arco piano rispetto alla

baseline, calcolata sulla media degli investimenti nel periodo 2020-2024. L’incremento

richiesto è modulato sulla base di uno speciﬁco indicatore «livello degli investimenti»

calcolato come rapporto tra ammontare degli investimenti annui e la quota di

ammortamento annua: se tale indicatore risulta maggiore di 1, l’incremento richiesto sarà

pari al +10/20%, in caso contrario, invece, al +20/35% e il periodo di rimodulazione pari ad

almeno 10 anni a decorrere dal 2030 uguale per tutti i distributori. ARERA, inoltre, ha

richiesto di eliminare o, comunque, minimizzare l’onere da riconoscere al MEF a fronte

della rimodulazione della concessione per tutelare gli utenti e massimizzare le risorse degli

operatori per sostenere i nuovi investimenti. Al momento il MASE non ha ancora adottato

il DM previsto dalla Legge di Bilancio 2025 al 30 giugno 2025.

Tariffe di riferimento provvisorie 2025 per il servizio di

distribuzione e misura dell’energia elettrica

La Delibera 217/2025/R/eel ha approvato le tariﬀe di riferimento provvisorie 2025 per tutti

gli operatori.

Il valore della RAB ELETTRICA sottesa alle tariﬀe provvisorie 2025 (milioni di euro) per la

sola società attiva nel settore, Reti Valtellina Valchiavenna è:

●

RAB Distribuzione: 26,2 milioni;

●

RAB Misura (solo BT esclusi 2G): 0,7 milioni

Le tariﬀe provvisorie sono state calcolate applicando un tasso di remunerazione degli

investimenti (WACC) pari al 5,6%, come aggiornato per il 2025 dalla Delibera

513/2024/R/com, nonché l’indice di rivalutazione del capitale investito deﬁnito dalla

Delibera 130/2025/R/com che ha portato al superamento del deﬂatore in favore di un più

stabile indicatore di inﬂazione (IPCA Italia).

Le tariﬀe provvisorie 2025 sono state deﬁnite nel nuovo quadro del ROSS-base (Regolazione

per Obiettivi di Spesa e Servizio), approvato nei suoi termini comuni anche per il trasporto

gas e per la trasmissione elettrica dalla Delibera 163/2023/R/eel, successivamente meglio

deﬁnito nei suoi criteri generali dalla Delibera 497/2023/R/eel e, inﬁne, speciﬁcamente

declinato per l’attività di distribuzione e misura dell’energia elettrica dalla Delibera

630/2023/R/eel di approvazione del quadro regolatorio in materia tariﬀaria (TIT, TIME e

TIC) per il periodo 2024– 2027.

Le tariffe degli anni 2026 e 2027 risentiranno, inoltre, delle ulteriori novità introdotte

dalla Delibera 390/2025/R/eel in materia di calcolo del tasso di capitalizzazione

regolatorio e di definizione dello Z-Factor, nonché di passaggio graduale al

ROSS-Integrale (inizialmente obbligatorio per Terna S.p.A., per e-distribuzione S.p.A. e

per le imprese di trasporto del gas naturale) che prevede specifici meccanismi per

incentivare la corretta programmazione ed esecuzione anche degli investimenti.

Relazione sulla Gestione 2025

Il ROSS-base riguarda tutti i distributori con più di 25.000 POD e le sue principali

caratteristiche sono: (i) essere focalizzato sul singolo soggetto giuridico e (ii) sulla spesa

totale annua eﬀettivamente sostenuta (costi operativi + investimenti) nonché (iii)

considerare nuovi parametri quali il tasso di capitalizzazione regolatorio e la baseline di

costo operativo, entrambi ﬁssati per un biennio ex-ante dall’Autorità per lo speciﬁco

operatore.

Il tasso di capitalizzazione regolatorio permette la suddivisione della spesa totale eﬀettiva

in (i) Slow Money e (ii) Fast Money. Lo Slow Money rappresenta la quota di spesa totale

relativa agli investimenti dell’anno considerati ai ﬁni tariﬀari e che va ad incrementare il

capitale investito regolatorio che poi, ammortizzato con le vite utili regolatorie e rivalutato

con il deﬂatore degli investimenti lordi calcolato su base annua, genera la quota di

remunerazione (tramite WACC) e la quota ammortamento inclusa nei ricavi ammessi. La

quota Slow Money può, potenzialmente, diﬀerire dall’importo degli investimenti

eﬀettivamente contabilizzati nell’anno. Il Fast Money, invece, rappresenta la quota parte di

ricavi ammessi a copertura dei costi operativi eﬀettivi ammissibili ai ﬁni regolatori, esclusi

quelli non eﬃcientatili (c.d. “on top”, oggetto di pieno riconoscimento).

Inoltre, al ﬁne di incentivare all’eﬃcienza, il ROSS-base prevede un “menu regulation” che

permette all’operatore di accedere, per un periodo dalla durata predeﬁnita, ad uno

schema incentivante a basso o alto potenziale (rispettivamente SBP e SAP) in base al quale

lo stesso può trattenere una quota più o meno alta (50% o 75% nei 3 anni successivi al

primo, in cui il trattenimento è al 100%) dell’eventuale extra-eﬃcienza (o,

simmetricamente, sostenere una quota più o meno alta dell’eventuale extra-ineﬃcienza)

derivante tra il confronto, su base annua, tra la spesa totale eﬀettiva e la baseline di spesa

deﬁnita dal regolatore e che oggi è tutta attribuita alla quota di Fast Money e che viene

aggiornata utilizzando il tasso di inﬂazione annuo e un tasso di eﬃcientamento (0 per il

SBP e a 0,5% per il SAP).

Al ﬁne di considerare potenziali costi incrementali legati a nuovi investimenti e non

presenti nei costi operativi eﬀettivi considerati per la deﬁnizione della baseline, è stato

altresì previsto uno speciﬁco parametro denominato Z-Factor attivabile tramite istanza del

distributore e soggetta ad approvazione da parte di ARERA.

In base alla regolazione così deﬁnita ed ulteriormente aggiornata dalla Delibera

390/2025/R/com, tenendo conto che il WACC applicabile per il 2026 è, così come per il 2025,

pari a 5,6% (ex Delibera 476/2025/R/com), la Delibera 575/2025/R/eel ha approvato le

tariﬀe obbligatorie applicabili ai clienti per l’anno 2026.

Qualità commerciale e tecnica dell’attività di distribuzione

dell’energia elettrica

La Delibera 617/2023/R/eel ha approvato la nuova regolazione della qualità commerciale e

tecnica dell’attività di distribuzione elettrica declinata, rispettivamente, nel TIQC e nel TIQD

2024-2027.

Mentre per gli aspetti commerciali le novità sono relative essenzialmente

all’aggiornamento degli importi degli indennizzi automatici per tener conto dell’inﬂazione,

la regolazione tecnica prevede numerose novità ﬁnalizzate ad accentuare, coerentemente

con il metodo ROSS, il focus della regolazione incentivante sulla performance (annuale) del

singolo operatore rispetto al proprio track record storico per i singoli ambiti territoriali

gestiti, con un impatto migliorativo per gli ambiti in penale (e specularmente, con un

impatto peggiorativo per gli ambiti in premio) rispetto al metodo previgente.

La Delibera 543/2024/R/eel ha determinato i livelli obiettivi per il biennio 2024-2025

relativamente al numero e alla durata delle interruzioni, distinti in base al terzile di

appartenenza del singolo ambito (Migliori | Intermedi | Peggiori). Analoga Delibera (la

187/2025/R/eel) è stata adottata per il nuovo distributore Duereti S.r.l. e per il solo 2025.

In base a tale quadro regolatorio, la Delibera 511/2025/R/eel ha approvato i premi e le

penali per la continuità del servizio per il 2024 il cui valore netto, per quanto riguarda il

Gruppo, è pari a – 1,7 milioni di euro (di cui 2,3 milioni di euro di penale per indicatori durata

e numero e 0,5 milioni di euro di premio per ambiti con la migliore continuità del servizio)

regolato con CSEA entro ﬁne 2025.

Il nuovo TIQD introduce, inoltre, un nuovo meccanismo incentivante degli interventi di

sviluppo sulle reti di distribuzione di energia elettrica ritenuti prioritari eﬀettuati da

distributori con più di 100.000 POD e, quindi, soggetti alla predisposizione del Piano di

Sviluppo (cfr. Delibera 296/2023/R/eel), da sottoporre a consultazione pubblica e soggetto

ad obblighi di pubblicazione e comunicazione all’Autorità e al MASE.

Relazione sulla Gestione 2025

Il nuovo meccanismo ha previsto una fase di prima applicazione (che include gli

investimenti avviati dal 1° gennaio 2024) ed una fase a regime, delineata dalla Delibera

472/2024/R/eel che interessa gli investimenti avviati tra il 1° gennaio 2025 e il 31 dicembre

2027; in entrambe le fasi l’ammontare dell’incentivo si basa sul valore dei beneﬁci derivanti

dagli investimenti ammessi con l’applicazione di un cap sia all’ammontare complessivo

degli investimenti ammissibili sia all’incentivo ottenibile dal singolo intervento ammesso

Titoli di efficienza energetica e contributo tariffario

riconosciuto ai distributori

Il DM MASE 21 luglio 2025 ha aggiornato la disciplina dei certiﬁcati bianchi, deﬁnendo i

nuovi obblighi di risparmio energetico per il periodo 2025 - 2030 in capo ai distributori di

energia elettrica e di gas naturale con almeno 50.000 clienti ﬁnali.

La Determina ARERA 06/2025-DSME del 30 ottobre 2025 ha ﬁssato gli obblighi per l'anno

2025: per quanto riguarda i distributori del Gruppo Acinque il totale 2025 ammonta a 9.209

per le Lereti S.p.A..

La Delibera 303/2025/R/efr ha definito il contributo tariffario a copertura dei costi

sostenuti dai distributori per l’acquisto dei titoli di efficienza energetica relativi all’anno

d’obbligo 2024 pari a 247,35 €/TEE (il valore del corrispettivo addizionale è nullo). Il

contributo risulta al di sotto del cap di 250 €/TEE previsto dal DM 31 marzo 2021. Secondo

il nuovo DM del 21 luglio 2025, ARERA definirà il contributo tariffario, a copertura dei

costi sostenuti dai distributori per l’acquisto dei titoli relativi all’anno d’obbligo 2025,

entro un valore massimo di riconoscimento.

Attività di ARERA nella regolazione e controllo del Servizio

Idrico Integrato (SII)

Approvazione del Metodo Tariffario Idrico per il IV periodo regolatorio

2024-2029

Nella fase di prima applicazione l’ammontare di investimenti ammissibili è pari al 15% dell’importo

totale degli investimenti previsti nel Piano di Sviluppo 2023, mentre nella fase a regime il cap,

triennale, è pari a 85 €/POD*numero di POD serviti dall’operatore al 31.12.2024. Il cap all’incentivo

La Delibera ARERA 639/2023/R/idr ha approvato il metodo tariﬀario idrico per il periodo

2024-2029 (MTI-4), confermando l’impostazione generale con alcune novità:

●

estensione del periodo regolatorio da 4 a 6 anni in ottica di maggiore stabilità e certezza;

●

definizione del trattamento tariffario dei project financing da parte di terzi per

le opere non ulteriormente procrastinabili e per le quali il Gestore affidatario non

ha competenze;

●

aggiornamento del tasso di copertura degli oneri finanziari e fiscali al 6,13% (vs il 4,8%).

Lereti ha ottenuto le approvazioni tariﬀarie per il biennio 2024-2025 da parte degli EGA

competenti entro il 31 ottobre 2024:

●

Lereti S.p.A. - Ambito Como: +7,45% per entrambe le annualità

●

Lereti S.p.A. - Ambito Varese: + 6,50% per il 2024 e + 5,47% per il 2025.

Il metodo di contabilizzazione a bilancio del SII prevede l’iscrizione del Vincolo ai Ricavi

(VRG) calcolato per l’anno, comprensivo anche di eventuali importi sopra il cap tariﬀario,

con una correzione (i.e. adjusted) per quanto riguarda i soli costi dell’energia elettrica.

La Delibera 582/2025/R/idr ha deﬁnito i criteri per il primo aggiornamento biennale delle

tariﬀe, confermando la struttura generale del metodo e coordinandolo con lo schema tipo

di Bando di Gara (ex Delibera 347/2025/R/Idr in vigore dal 1° gennaio 2026). Il

provvedimento aggiorna anche il tasso di copertura degli oneri ﬁnanziari e ﬁscali al 6,06%

(più un extra 1% per i nuovi investimenti).

Lereti S.p.A.: stato del contenzioso sulle partite pregresse nell’ambito di Como

Lereti S.p.A. ha presentato ricorso al TAR avverso la Delibera n.52/2021 dell’EGA di Como

che aveva riconosciuto 15,3 milioni di euro a titolo di partite pregresse relativamente al

biennio 2010-2011 ma non aveva accolto l’istanza per il riconoscimento di tali partite anche

per il periodo 2001-2009 né la rivalutazione monetaria delle stesse. Con Sentenza n.

1708/2023 il TAR ha aﬀermato il diritto di Lereti S.p.A.:

a. all'applicazione del deflatore e degli interessi moratori sulle partite pregresse 2010-

2011. Con Delibera n. 13/2024 l’EGA di Como aveva approvato solo l’applicazione degli

ottenibile dal singolo intervento è, invece, in entrambi i casi pari al minimo tra, da una parte, il valore

monetario di 2 annualità dei beneﬁci lordi generati dall’intervento e, dall’altra, il 13% del minimo tra

il valore dell’investimento atteso e quello eﬀettivo.

Relazione sulla Gestione 2025

interessi di mora al tasso legale dal novembre 2020 fino al saldo, per un importo pari a

933 mila euro. La Società ha impugnato anche questo provvedimento ritenendo che

non ottemperasse correttamente alle disposizioni previste dalla Sentenza;

b. al riequilibrio economico-finanziario del differenziale costi/ricavi sul periodo 2001-2009

dietro istanza da presentare all’EGA ai sensi dell’art. 29 della Convenzione di

regolazione dei rapporti tra l’Ufficio d’Ambito e Lereti S.p.A. L’EGA di Como con la

Delibera n.44/2024 ha ritenuto che non vi fosse riscontro in merito all’esistenza di uno

squilibrio economico-finanziario nel periodo oggetto di analisi 2001-2009.

La Sentenza del Consiglio di Stato n.10181/2024 ha accolto l’appello proposto dall’EGA di

Como respingendo il primo ricorso proposto da Lereti S.p.A. avverso la Delibera n.52/2021

e non ha ritenuto meritevole di accoglimento l’appello proposto dalla società

relativamente al riequilibrio economico-ﬁnanziario del diﬀerenziale costi/ricavi del periodo

2001-2009. Lereti S.p.A. ha impugnato la suddetta Sentenza mediante ricorso per

revocazione dinnanzi allo stesso Consiglio di Stato, per un errore risultante dagli atti

operato dal medesimo Consiglio di Stato. Per tale ricorso si è svolta l’udienza in data 11

dicembre 2025 e con provvedimento del 7 gennaio 2026 il Consiglio di Stato ha pronunciato

sentenza di revocazione della Sentenza n. 10181/2024, disponendo con separata ordinanza

– da emettersi – il rinvio pregiudiziale avanti la Corte di Giustizia della UE.

Per quanto riguarda le partite relative agli anni 2010-2011, a seguito della sentenza n.

526/2025, il TAR di Milano ha incaricato ARERA, in qualità di Consulente Tecnico di Ufficio

(CTU), di verificare che l’EGA di Como avesse correttamente applicato quanto previsto dalla

Delibera 643/2013/R/idr. Il CTU ha depositato la propria relazione di verificazione il 19 maggio

2025. Con sentenza n.3259 del 13 ottobre 2025 il TAR ha disposto che a Lereti S.p.A. spetti la

rivalutazione monetaria delle partite pregresse.

Con Delibera n.54/2025 l’EGA ha ottemperato alla sentenza TAR, senza prestare

acquiescenza, riconoscendo la rivalutazione monetaria del valore delle partite pregresse

ﬁno alla data dell’eﬀettivo incasso, oltre all’applicazione degli interessi legali. Lo stesso

Uﬃcio d’Ambito, con proprio provvedimento n.14/2025, ha dato avvio al procedimento

amministrativo per il riconoscimento di tali ulteriori conguagli riservandosi in un ulteriore

provvedimento esecutivo (delibera n.11/2026) di dare attuazione all’applicazione per l’anno

2026 dei coeﬃcienti inﬂattivi come risultanti dall’istruttoria. In pari periodo, l’Uﬃcio

d’Ambito ha impugnato la sentenza e fronte della quale impugnazione Lereti in data 9

febbraio ha proposto appello incidentale, al ﬁne di censurare il mancato riconoscimento

degli oneri ﬁnanziari per gli anni 2010-11. L’udienza di discussione dell’appello è ﬁssata per

il 2 luglio 2026.

Lereti S.p.A.: cessione delle gestioni in scadenza a Como Acqua S.r.l.

nell’ambito Como

Con Delibera n. 17/2024 l’EGA di Como ha approvato il VR deﬁnitivo al 31 dicembre 2022

della gestione scaduta del Comune di Cernobbio, quantiﬁcandolo pari a circa 4 milioni di

euro, inclusivi sia della parte legata agli investimenti sia delle ulteriori partite di conguaglio

previste alla lettera b) dell’articolo 31 dell’Allegato A alla Delibera 639/2023/R/idr,

comprensive degli oneri ﬁnanziari e ﬁscali sostenuti ﬁno alla data di cessione. Como Acqua

S.r.l., in data 5 maggio 2025, ha liquidato a Lereti S.p.A. l’ultima parte dei conguagli del VR

di Cernobbio relativa agli oneri ﬁnanziari e ﬁscali, per un importo pari a 279 mila euro.

Lereti S.p.A. ha presentato all’EGA e al Comune di Brunate una proposta di anticipo della

scadenza della concessione, prevista per il 31 dicembre 2028, allineandola a quella del

Comune di Como prevista per il 31 dicembre 2026. Con delibera n. 4/2026 l’EGA di Como

ha comunicato la chiusura dell’iter istruttorio per la determinazione del VR al 31 dicembre

2024 di Lereti Spa per il servizio di acquedotto dei Comuni di Como e di Brunate deﬁnito

in €/000 56.833.

Tale valore sarà aggiornato alla data di effettivo subentro, tenendo conto delle ulteriori

verifiche da fare sui cespiti incrementali a seguito degli investimenti realizzati dopo il

2024, nonché nettato da eventuali cespiti che non venissero effettivamente trasferiti al

gestore entrante.

Lereti S.p.A.: cessione delle gestioni in scadenza ad Alfa S.r.l. nell’ambito Varese

Lereti S.p.A. ha iniziato le procedure per la cessione al Gestore Alfa S.r.l. dei quattro comuni

scaduti al 31 dicembre 2024 in provincia di Varese (Azzate, Luvinate, Casciago e Barasso) e

ha presentato all’EGA la proposta di valorizzazione del VR. Con Delibera del CdA n.43 del

27 novembre 2025 l’EGA di Varese ha determinato il VR dei cespiti realizzati da Lereti S.p.A.

nei quattro comuni scaduti, quantiﬁcandolo pari a 3.577.842 euro.

Relazione sulla Gestione 2025

A seguito, tuttavia, delle diﬃcoltà evidenziate da Alfa S.r.l. relativamente ai subentri, in data

1° dicembre 2025 Alfa S.r.l. e Lereti S.p.A. hanno trasmesso all’Uﬃcio d’Ambito di Varese

una proposta congiunta per convergere ad una data unica di subentro (ossia 31/12/2032)

per tutte le 34 concessioni attualmente in salvaguardia, comprese quelle dei quattro

Comuni già scaduti.

Con Delibera del CdA n. 46 del 29 dicembre 2025 l’EGA di Varese ha espresso un favorevole

avviso rispetto alla proposta condivisa dai due Gestori di trasferimento di tutti i comuni

gestiti da Lereti S.p.A. verso Alfa S.r.l. in un’unica soluzione al 2032 e di sottoscrizione di

una convenzione tra i due gestori medesimi per la disciplina (a) delle modalità di

collaborazione tecnica, operativa e gestionale e (b) della fatturazione delle cessioni di

acqua all'ingrosso. Lereti e Alfa stanno dialogando per proporre una convenzione che

regolamenti detta scadenza unica.

Meccanismo incentivante della qualità tecnica e contrattuale

Le Delibere 225/2025/R/idr e 277/2025/R/idr hanno approvato i risultati relativi al

meccanismo incentivante “premi e penali” della regolazione della qualità tecnica e

contrattuale per il biennio 2022-2023 in base ai valori assunti dai seguenti indicatori:

●

Indicatori qualità tecnica: M1: perdite idriche; M2: interruzioni del servizio; M3: qualità

dell’acqua erogata; M4: adeguatezza del sistema fognario; M5: smaltimento dei fanghi

in discarica; M6: qualità dell’acqua depurata

●

Indicatori qualità contrattuale: MC1: avvio e cessazione del rapporto contrattuale; MC2:

gestione del rapporto contrattuale e accessibilità al servizio.

Il meccanismo premiale è ﬁnanziato con la componente perequativa applicata alle bollette

e denominata UI2: per le premialità relative al biennio 2022-2023 l’Autorità ha assegnato

complessivamente circa 26,3 milioni di euro per la qualità contrattuale e circa 155 milioni

di euro per la qualità tecnica.

Lereti S.p.A. è stata esclusa dal meccanismo premiale sui macro-indicatori M1, M2, MC1 e

MC2 per incompletezze o incongruenze nei dati o nella documentazione fornita (la società

Il Dlgs. 102/2014 di recepimento della Direttiva 2012/27/CE sull’eﬃcienza energetica aveva già

attribuito agli articoli 9, 10 e 16 speciﬁci poteri all’Autorità anche nel settore del

teleriscaldamento/teleraﬀrescamento seppure su aspetti non di tipo tariﬀario, tra cui: la

predisposizione di provvedimenti su allacciamento e disconnessione dalle reti, diritto di recesso,

non partecipa al meccanismo sui macro-indicatori M4, M5 e M6 avendo in concessione il

solo servizio di acquedotto).

Le Delibere 579/2025/R/idr e 581/2025/R/idr hanno aggiornato, rispettivamente, la

disciplina della qualità contrattuale e della qualità tecnica del SII.

Attività di ARERA nella regolazione e controllo del

teleriscaldamento

In sede di conversione in legge del DL 24 febbraio 2023, n. 13, è stato inserito un

emendamento che modiﬁca l’art. 10, comma 17, lettera e), del D.Lgs. 102/2014, ampliando

le competenze di ARERA sul settore del teleriscaldamento con l’introduzione di una

regolazione tariﬀaria cost reﬂective

La Delibera 638/2023/R/tlr ha approvato il metodo tariﬀario transitorio TLR per l’anno

solare 2024 basato sulla deﬁnizione di un vincolo ai ricavi calcolato, per le aree

metanizzate, secondo il principio del costo evitato di una caldaia a gas, aggiornato

mensilmente secondo i parametri ARERA. Per il calore generato da fonti diverse dal

metano (i.e. calore da termovalorizzazione) è stato deﬁnito un cap di 10 €/GJ sulla

componente gas. È inﬁne prevista una clausola di salvaguardia che limita l'eventuale

restituzione dei ricavi eccedenti il vincolo al 10% dei ricavi convenzionali ricalcolati.

Con riferimento alle società del Gruppo, il confronto tra ricavi eﬀettivi e vincolo ai ricavi è

stato consuntivato ed inviato ad ARERA entro il termine del 30 giugno 2025: la maggior

parte delle reti risulta al di sotto del vincolo ai ricavi. La restituzione del valore in eccesso

in caso di superamento del vincolo andrà detratta dal vincolo del 2026 (anno t+2), secondo

modalità deﬁnite dall’Autorità.

La Delibera 597/2024/R/tlr ha prorogato il metodo tariffario transitorio TLR al 2025,

introducendo alcune modifiche: per quanto riguarda il costo evitato delle aree

metanizzate è stata prevista una premialità ambientale, calcolata come differenza tra le

emissioni di CO

di una caldaia a gas con rendimento standard (225 kg/MWh) e le

qualità commerciale e tecnica del servizio, modalità con cui i gestori rendono pubblici i prezzi della

fornitura del calore. All’Autorità è anche aﬃdato il compito di dare attuazione alle disposizioni in

tema di misura, fatturazione, accesso ai dati di consumo allo scopo di accrescere la consapevolezza

del cliente e modiﬁcarne i comportamenti di consumo.

Relazione sulla Gestione 2025

emissioni di ogni rete TLR, valorizzate a 65 €/tonCO

ma con un cap di 9 €/MWh al valore

massimo del beneficio ambientale.

Anche i dati provvisori 2025 indicano che la maggior parte delle reti del Gruppo Acinque

rispetta il vincolo ai ricavi.

La Delibera 580/2025/R/tlr proroga il metodo tariﬀario transitorio TLR anche al 2026,

confermando l'approccio del costo evitato gas ma introducendo le seguenti novità:

●

superamento del divieto di incremento dei prezzi con possibilità di aumentare le

tariffe fino al 2% per le reti qualificate come efficienti ai sensi delle norme vigenti;

●

verifiche infrannuali del vincolo ai ricavi: obbligo di monitoraggio e adeguamento per

ogni aggiornamento dei parametri tariffari (e almeno trimestralmente) del vincolo

tramite un nuovo parametro σ al fine di minimizzare gli scostamenti tra vincolo e

ricavi effettivi;

●

modalità di gestione delle eccedenze registrate nell’anno t-2: eventuali ricavi

superiori al vincolo registrati nell’anno t-2 saranno detratti dal vincolo dell’anno t;

●

modifiche alla clausola di salvaguardia: possibilità di effettuare un'istanza all'Autorità

per richiedere la modifica del coefficiente di riduzione dei prezzi ante regolazione,

posto pari a 0,9 in continuità con i metodi precedenti, fino ad un valore massimo di 1.

La Delibera 546/2025/R/tlr ha aggiornato i seguenti testi integrati della regolazione: TIMT

(Testo Integrato Misura Teleriscaldamento), TUAR (Testo Unico Allacci e Recessi),

TUD (Testo Unico Dimensionale), RQCT (Regolazione Qualità Commerciale

Teleriscaldamento).

La delibera conferma i contenuti principali dei suddetti testi (che erano in scadenza al

31/12/2025), apportando lievi aggiornamenti con impatti economici trascurabili per il Gruppo.

Relazione sulla Gestione 2025

15. Informazioni di rischio qualitative

Modelli di Organizzazione, Gestione e

Controllo dei rischi del Gruppo

Il Gruppo reputa fondamentale elemento della cultura della propria organizzazione un

adeguato ambiente di controllo capace di contribuire al miglioramento dell'eﬃcienza ed

eﬃcacia delle operazioni aziendali. Nel mese di luglio 2023 il Consiglio di Amministrazione

ha approvato l’aggiornamento delle “Linee di indirizzo del Sistema di Controllo Interno e

Gestione dei Rischi di Gruppo”, che sono conformi al Codice di Corporate Governance. Il

Sistema di Controllo Interno e di Gestione dei Rischi (nel seguito anche “SCIGR”)

rappresenta un elemento qualiﬁcante ed essenziale della Corporate Governance del

Gruppo con l’insieme delle regole, delle procedure e delle strutture organizzative volte a

consentire una conduzione dell’impresa coerente con gli obiettivi aziendali deﬁniti dagli

organi di amministrazione.

Il SCIGR riveste, dunque, un ruolo fondamentale nell’identiﬁcazione, misurazione, gestione

e monitoraggio dei rischi signiﬁcativi, rendendoli compatibili con gli obiettivi strategici

aziendali e contribuendo al perseguimento del “successo sostenibile”, che si sostanzia nella

creazione di valore nel lungo periodo a beneﬁcio degli azionisti, tenendo conto degli

interessi degli altri stakeholder rilevanti per il Gruppo. Il SCIGR, in particolare, concorre ad

assicurare la salvaguardia del valore delle attività aziendali e del patrimonio sociale,

l’eﬃcienza e l’eﬃcacia dei processi aziendali, la qualità e aﬃdabilità dell’informativa

ﬁnanziaria e non ﬁnanziaria fornita agli organi sociali e al mercato, il rispetto di leggi e

regolamenti nonché dello statuto sociale e del sistema regolamentare aziendale.

La cultura del controllo riveste una posizione di rilievo nella scala dei valori del Gruppo,

coinvolgendo tutta l’organizzazione aziendale nello sviluppo e nella applicazione di metodi

per identiﬁcare, misurare, gestire e monitorare i rischi. Tale Sistema tiene conto delle

raccomandazioni del Codice di Corporate Governance ed è deﬁnito coerentemente al

modello Internal Controls – Integrated Framework emesso dal Committee of Sponsoring

Organizations of the Treadway Commission (c.d. COSO Report), che rappresenta il modello

di riferimento, internazionalmente riconosciuto, per l’analisi e la valutazione integrata

dell’eﬃcacia del SCIGR. Il Consiglio di Amministrazione è responsabile del SCIGR; ne ﬁssa

le linee di indirizzo e ne veriﬁca periodicamente l’adeguatezza, l’eﬃcacia e l’eﬀettivo

funzionamento, così che i principali rischi aziendali siano correttamente identiﬁcati e gestiti

per tempo. La responsabilità del buon funzionamento del SCIGR è riferita a tutti i

destinatari delle Linee di indirizzo, nell’ambito delle funzioni svolte. Il SCIGR è “integrato”

nell’assetto organizzativo, amministrativo e contabile dell’Emittente e del Gruppo,

coinvolgendo con diversi ruoli, secondo logiche di collaborazione e coordinamento, i

diversi soggetti coinvolti ed in particolare: gli organi amministrativi, gli organi di controllo,

il management e il personale dipendente.

Il modello organizzativo prevede, l’attribuzione delle responsabilità di rilevazione, gestione

e mitigazione dei principali rischi aziendali in capo al Chief Executive Oﬃcer, che provvede:

●

all’identificazione dei principali rischi aziendali, che sono sottoposti periodicamente

all’esame del Consiglio di Amministrazione;

●

alla progettazione, realizzazione e gestione del sistema, verificandone costantemente

l’adeguatezza complessiva, l’efficienza e l’efficacia;

●

all’adattamento del SCIGR alle dinamiche delle condizioni operative e del panorama

legislativo e regolamentare.

Il Chief Risk Oﬃcer con l’ausilio della funzione Risk Management supporta il Chief Executive

Oﬃcer nel:

●

definire la strategia aziendale di Energy Risk Management, garantendone

l’implementazione ed il monitoraggio periodico, nonché la gestione dei casi critici con

l’obiettivo, per quanto possibile, di limitare la volatilità dei risultati economici e

finanziari del Gruppo al variare del prezzo delle commodities;

●

garantire, attraverso il processo di Enterprise Risk Management (ERM), le attività

finalizzate all’individuazione, alla valutazione e alla definizione di azioni correttive dei

rischi aziendali e del relativo monitoraggio, concorrendo alla definizione del profilo di

rischio del Gruppo e della strategia aziendale.

Il Gruppo ha implementato e aggiornato una speciﬁca procedura che deﬁnisce ruoli,

responsabilità e metodologie per il processo di ERM.

Relazione sulla Gestione 2025

Il processo prevede la deﬁnizione di un modello dei rischi che tiene conto delle

caratteristiche del Gruppo, della sua vocazione multi-business e del settore di

appartenenza. Tale modello è soggetto ad aggiornamento periodico in coerenza con

l’evoluzione del Gruppo e del contesto in cui opera. La metodologia adottata è

caratterizzata dalla rilevazione periodica dei principali rischi a cui è esposto il Gruppo

tramite il processo di risk assessment, gestito e coordinato da Risk Management, che,

attraverso il coinvolgimento di tutte le strutture aziendali, permette di determinare i rischi

maggiormente rilevanti, i relativi presidi ed i piani di mitigazione, che vengono monitorati

in corso d’anno. In questo processo risulta essenziale il coinvolgimento dei risk owners

quali responsabili dell’identiﬁcazione, valutazione ed aggiornamento degli scenari di

rischio (speciﬁci eventi nei quali il rischio può concretizzarsi) aﬀerenti le attività di propria

competenza. Gli scenari di rischio sono valutati in termini di probabilità e impatto, con

riferimento all’impatto economico-ﬁnanziario o reputazionale. La metodologia adottata è

modulare e fa leva sull’aﬃnamento delle esperienze e dei metodi di analisi utilizzati: da un

lato mira al consolidamento del processo di implementazione delle azioni di mitigazione al

ﬁne di raﬀorzare i presidi, dall’altro a sviluppare le attività di gestione dei rischi ed

integrarle nei processi aziendali.

Lo sviluppo del processo di Enterprise Risk Management ha permesso una progressiva

integrazione con Sostenibilità con l’analisi delle principali tematiche di sostenibilità

collegate ai rischi e con l’evoluzione del framework metodologico esistente nell’ottica di

Rilevanza, anche tramite analisi di Climate Change Risk Management per la valutazione

dell’esposizione ai rischi climatici, rilevanti per l’organizzazione, per i suoi asset e obiettivi

strategici futuri sulla base delle attuali best practice e degli standard internazionali (TCFD).

La Rendicontazione di sostenibilità, inserita in speciﬁca sezione della Relazione al Bilancio

2025, riporta in dettaglio la disclosure sui rischi individuati come materiali per il Gruppo

Acinque nell’ambito del processo di Doppia Rilevanza.

Le conseguenze delle tensioni geopolitiche, delle situazioni di crisi internazionale in atto

insieme all’inasprimento delle politiche commerciali, avendo possibili ricadute su più di

una tipologia di rischio, vengono trattate in questa sezione, relativa ai principali rischi cui

il Gruppo è esposto e alle modalità di gestione.

In Medio Oriente si assiste ad un’escalation militare con attacchi congiunti USA-Israele su

obiettivi iraniani e rischi di ulteriori ritorsioni. In tale contesto, i prezzi delle principali

commodities energetiche hanno registrato nei primi giorni di marzo forti rialzi con

particolare riferimento alle quotazioni spot e forward 2026. Alcuni elementi sistemici, quali

la riduzione nella disponibilità di scorte di gas e interruzioni impreviste nella produzione di

GNL o nei sistemi di trasporto, potrebbero aggravare la situazione. L’aumento delle

quotazioni delle principali commodities energetiche potrebbe portare ad un conseguente

incremento generalizzato dei prezzi al consumo e dell’inﬂazione nonché tensioni sui

mercati ﬁnanziari e un ulteriore eﬀetto negativo potrebbe riguardare le tempistiche di

approvvigionamento dei materiali per sostenere l’operatività e le iniziative di sviluppo,

correlato alla potenziale carenza di materie prime e semilavorati per rallentamenti o

indisponibilità delle principali rotte marittime.

Rischio di contesto economico e

socio-ambientale

Le attività del Gruppo sono sensibili ai cicli congiunturali e alle condizioni economiche

generali del Paese. Un rallentamento dell’economia potrebbe determinare un calo dei

consumi e della produzione industriale, con impatto negativo sulla domanda di gas,

energia elettrica e altri vettori energetici oﬀerti dal Gruppo complicando l’attuazione delle

strategie di sviluppo programmate. Nel 2025 l’economia italiana ha continuato a crescere

moderatamente, sostenuta da un nuovo rialzo degli investimenti, soprattutto quelli

destinati alle imprese, e da un recupero del settore industriale. L’economica continua,

comunque, ad essere caratterizzata da un clima di elevata incertezza relativa alle tensioni

geopolitiche e all’aumento dei dazi imposti dall’amministrazione statunitense, che possono

inﬂuire sulle prospettive economiche, incidere sulla volatilità dei prezzi delle materie prime

e delle forniture in generale, sui tempi di approvvigionamento di materiali ed

apparecchiature, con possibili impatti sulle attività produttive ed il commercio. Inoltre, le

attività operative di alcuni siti ed infrastrutture, l’attuazione dei programmi di crescita in

alcuni ambiti di business potrebbero essere ostacolati per eﬀetto di possibili azioni

promosse da alcuni portatori di interesse non favorevoli alla presenza di nuovi siti nei loro

territori a causa di una percezione negativa di alcune particolari attività.

Il Gruppo gestisce siti produttivi, infrastrutture e servizi operativamente e

tecnologicamente complessi; guasti meccanici e/o elettrici accidentali, cedimenti, ecc.

potrebbero determinare danni agli asset e, nei casi peggiori, compromettere la capacità

Relazione sulla Gestione 2025

produttiva, nonché la possibilità di garantire la continuità dei servizi erogati. Per mitigare

questi rischi il Gruppo oltre a ricorrere ai contratti assicurativi, realizza strategie di gestione

preventiva volte a ridurre le probabilità di accadimento delle cause e/o ﬁnalizzate ad

attenuarne gli impatti (piani di manutenzione, gestione delle scorte di materiali e del parco

fornitori per garantire la disponibilità delle forniture necessarie, ecc.) e ha in essere

investimenti volti a garantire il costante aggiornamento tecnologico e adeguati livelli

manutentivi degli impianti, piani e procedure per la gestione delle emergenze.

Alcune delle attività gestite sono soggette ad autorizzazione e/o acquisizione di permessi,

che richiedono il rispetto delle norme vigenti a tutela dell’ambiente, della salute e della

sicurezza. Per la tutela dell’ambiente, le norme in generale prevedono il controllo e il

rispetto dei limiti di emissione di sostanze inquinanti. Il mancato rispetto delle norme

vigenti comporta sanzioni di natura penale e/o civile a carico dei responsabili e, in alcuni

casi di violazione della normativa sulla sicurezza, a carico delle aziende, secondo un

modello europeo di responsabilità oggettivo dell’impresa, recepito anche in Italia.

Rischio di cambio

Il Gruppo Acinque eﬀettua transazioni commerciali quasi esclusivamente nella valuta di

conto (euro) e non è pertanto esposto ad un rischio di cambio.

Rischio di credito

Il Gruppo Acinque opera in un mercato composto principalmente da clientela privata dove

il rischio di credito è estremamente frazionato, complessivamente storicamente ridotto in

considerazione degli importi dei crediti relativamente bassi generati dalla tipologia di

attività svolta.

Esistono speciﬁche procedure e sistemi di controllo che permettono di monitorare la

situazione dei crediti in modo integrato fornendo informazioni in tempo utile per ridurre

o prevenire eventuali situazioni di diﬃcoltà.

Tali misure sono state raﬀorzate con attività di ottimizzazione del programma di

fatturazione e incassi delle società del Gruppo, gestione del rischio controparte mediante

veriﬁche preliminari, richieste di garanzie, monitoraggio dei piani di rateizzazione dei

crediti, implementazione di misure di assicurazione di una porzione del credito della

società di vendita Acinque Energia e in corso di implementazione per Agesp Energia e dalla

costituzione di A2A Service Real Estate, società operativa dal 1°ottobre 2023 in cui sono

conﬂuite risorse e strutture dedicate all’erogazione di servizi transazionali di Acinque, A2A

e AEB, tra cui la gestione dei processi di incasso e Credit Management delle società del

Gruppo ad esclusione di quelli delle società di vendita.

Rischio sui tassi di interesse

Il rischio di tasso di interesse è il rischio di incremento degli oneri finanziari per effetto

della variazione sfavorevole dei tassi di interesse e riguarda le attività finanziarie sia a

medio lungo termine che a breve termine per le quali la copertura del rischio tasso si

rivela complessa.

Il Gruppo Acinque ha posto in essere un sistema di gestione centralizzata della tesoreria

tramite l’attivazione del cash pooling bancario tra la capogruppo e le controllate. La

gestione delle linee di credito sia di breve che di medio lungo termine è accentrata sulla

capogruppo che negozia con le controparti bancarie le migliori condizioni applicabili in

termini di spread e tasso.

L’incertezza associata all’andamento dei tassi di interesse viene mitigata tramite il

monitoraggio delle condizioni di mercato, l’individuazione di un mix equilibrato di

ﬁnanziamenti a tasso ﬁsso e a tasso variabile e la valutazione di utilizzo di strumenti

derivati di copertura che limitino gli eﬀetti delle variazioni dei tassi.

I ﬁnanziamenti a medio lungo termine del Gruppo al 31 dicembre 2025 sono a tasso ﬁsso

o a tasso variabile con relativo derivato di copertura per circa il 79% del totale.

Alla data del 31 dicembre 2025 risultano aperti cinque contratti derivati (IRS) a copertura

del rischio tasso di interesse: per il 100% del nozionale del ﬁnanziamento in pool Green

Loan sottoscritto ad agosto 2024 (outstanding capital pari a 100 milioni di euro), pro quota

sui 5 istituti di credito che hanno preso parte al pool, il cui valore del mark to market

complessivo al 31 dicembre 2025 è positivo e pari a 183 migliaia di euro.

Relazione sulla Gestione 2025

Per una maggiore comprensione dei rischi di variazione dei tassi di interesse a cui è soggetto

il Gruppo, annualmente viene condotta un’analisi di sensitività degli oneri finanziari e delle

componenti valutative dei contratti finanziari derivati al variare dei tassi di interesse. Nella

sezione 8 “Informativa IFRS 7” della Nota Informativa al Bilancio Consolidato 2025 sono

illustrati gli effetti sulla variazione degli oneri finanziari e del fair value dei derivati

conseguentemente ad una variazione della curva dei tassi di interesse di +/- 50 bps.

Rischio di liquidità

Il rischio di liquidità è il rischio che il Gruppo non sia in grado di far fronte tempestivamente

ai propri impegni o che sia in grado di farlo a condizioni economiche sfavorevoli a causa di

situazioni di tensione o crisi di sistema o della mutata percezione della sua rischiosità da

parte del mercato bancario. A presidio di tale rischio il Gruppo garantisce il mantenimento

di adeguate disponibilità ﬁnanziarie, intese come disponibilità liquide, linee committed e

uncommitted suﬃcienti a far fronte a eventuali impegni non previsti.

Da un punto di vista operativo, il Gruppo monitora il rischio di liquidità utilizzando

una pianificazione finanziaria di budget e a livello di tesoreria attivando un monitoraggio

ogni dieci giorni con vista semestrale degli incassi/pagamenti attesi per tutte le società

del Gruppo.

Al 31 dicembre 2025 il fabbisogno ﬁnanziario del Gruppo risulta coperto con il ricorso a: 1)

ﬁnanziamenti a medio lungo termine outstanding per 235 milioni di euro, 2) ﬁnanziamenti

a breve termine outstanding per 15 milioni di euro a fronte di linee a scadenza committed

totali di 25 milioni di euro, 3) a linee di credito ﬁnanziarie hot money che risultano alla data

del 31 dicembre 2025 interamente non utilizzate per 119 milioni di euro, 4) a linee di credito

revolving per 65 milioni di euro interamente non utilizzate al 31 dicembre 2025, oltre al

proprio autoﬁnanziamento.

Cinque contratti di ﬁnanziamento del Gruppo prevedono il rispetto dei covenants sul

debito, ovvero la facoltà da parte del soggetto ﬁnanziatore, al veriﬁcarsi di determinati

eventi, di chiedere il rimborso anticipato del ﬁnanziamento, comportando quindi un

potenziale rischio di liquidità in capo al Gruppo. Nella sezione “Passività non correnti” delle

Note Esplicative al Bilancio consolidato del Gruppo sono elencati i ﬁnanziamenti che

contengono covenants ﬁnanziari.

Con riferimento ai ﬁnanziamenti in essere al 31 dicembre 2025 risultano rispettati tutti i

limiti contrattuali, come anche al 31 dicembre 2024.

Rischio scenario energetico

Il Gruppo è esposto al rischio scenario energetico, ovvero al rischio legato alle variazioni

dei prezzi delle materie prime energetiche (principalmente energia elettrica, gas naturale)

e dei prezzi dei permessi di emissione di CO

Variazioni signiﬁcative e/o inattese del prezzo delle commodities possono comportare una

contrazione dei margini operativi del Gruppo.

Il Gruppo ha approvato la Energy Risk Policy che deﬁnisce le linee guida per l’analisi e il

monitoraggio del rischio commodity ovvero il massimo livello di variabilità del risultato del

Gruppo a livello consolidato con riferimento all’andamento dei prezzi delle commodities

energetiche. In coerenza con quanto previsto dalla Policy, vengono annualmente deﬁniti

ed approvati dal Consiglio di Amministrazione i limiti di rischio del Gruppo sulla base del

calcolo del PaR (Proﬁt at Risk).

Raggiungimento degli obiettivi di Piano

industriale

Si fa riferimento ai rischi collegati al mancato o parziale raggiungimento degli obiettivi di

sviluppo e redditività delineati nel Piano industriale, che potrebbero comportare sia un

impatto economico ﬁnanziario per eﬀetto di una minore crescita del margine del Gruppo,

sia impatti sulla reputazione per il fatto di disattendere le aspettative degli stakeholders.

Tra i principali fattori rischio si citano: presenza di competitors in grado di ostacolare il

conseguimento di alcuni obiettivi, rischi di natura commerciale collegati ai target di

incremento della base clienti, incertezza sull’evoluzione normativa e regolatoria inerente

sia business regolati, sia business a mercato libero, possibili criticità autorizzative.

Le situazioni di crisi internazionali e le tensioni geopolitiche e commerciali in atto

potrebbero comportare diﬃcoltà nell’implementazione.

Relazione sulla Gestione 2025

Rischi connessi ai cambiamenti climatici

La strategia di sviluppo del Gruppo Acinque prevede azioni di presidio e contrasto degli

impatti del cambiamento climatico. A tale proposito, l’aggiornamento del Piano industriale

2026-2035 include azioni ﬁnalizzate alla transizione equa, ecologica e condivisa sui territori

del Gruppo, declinata nei due pilatri di sviluppo dell’Economia Circolare e della Transizione

Energetica, e investimenti dedicati.

Il Gruppo Acinque ha formalizzato una dichiarazione di impegno sulla strategia climatica,

pubblicata sul sito aziendale, che prevede quattro aree sulle quali il Gruppo intende

lavorare nei prossimi anni: minimizzare le emissioni dirette e indirette; investire

consapevolmente; applicare la sostenibilità a livello aziendale; coinvolgere la catena del

valore. Il Gruppo si impegna nell’adozione di strategie volte al miglioramento continuo dei

risultati nel campo della protezione e gestione dell’ambiente, concentrando gli sforzi sulla

prevenzione dell’inquinamento e la minimizzazione dei rischi ambientali.

Nel primo semestre 2024 è stato costituito il Comitato ESG che, relazionandosi con il

Comitato Strategico, ha l’obiettivo di svolgere attività di indirizzo e coordinamento aﬃnché

i temi ESG siano integrati nella strategia aziendale complessiva, orientando il processo

decisionale del vertice aziendale, anche alla luce degli obblighi introdotti dalla CSRD

(Corporate Sustainability Reporting Directive), e cogliendone le opportunità connesse.

Il Gruppo Acinque ha integrato nel processo di Enterprise Risk Management l’analisi dei

rischi connessi ai cambiamenti climatici, considerando lo standard ESRS E1 Climate Change

nell’ambito della Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD), i pericoli legati al clima

come classiﬁcati dalla Tassonomia UE, i business e i servizi oﬀerti dal Gruppo. I rischi

mappati nell’ambito dell’ESRS E1 sono stati valutati al lordo dei presidi in essere,

coerentemente con la normativa.

I rischi climatici sono identiﬁcati in base a tre orizzonti temporali di breve, medio e lungo

termine deﬁniti in allineamento a quanto previsto dagli ESRS. La selezione degli scenari

climatici di lungo termine è stata svolta in allineamento con gli obiettivi strategici e di Piano

industriale del Gruppo Acinque con il ﬁne di garantire un'adeguata ampiezza di analisi

rispetto ai diversi scenari proposti in letteratura.

La Rendicontazione di sostenibilità, inserita in speciﬁca sezione della Relazione al Bilancio

2025, riporta in dettaglio la disclosure sui rischi climatici individuati come materiali per il

Gruppo Acinque nell’ambito del processo di Doppia Rilevanza. Per maggiori dettagli e per

le informazioni relative all’attività di gestione e di mitigazione dei rischi si rimanda, quindi,

a quanto riportato con riferimento allo standard ESRS1 Climate Change inserito nella

Rendicontazione di sostenibilità.

Il Gruppo Acinque ha identiﬁcato i seguenti rischi climatici materiali:

●

Scarsità della risorsa idrica per usi potabili ovvero possibilità di non erogare con

continuità l'acqua potabile nei comuni dell'acquedotto della provincia di Varese in caso

si manifestino periodi prolungati di siccità;

●

Riduzione dei volumi venduti di calore e gas per effetto di un potenziale innalzamento

delle temperature medie autunnali ed invernali superiore rispetto alle previsioni di Piano;

●

Svantaggio competitivo e reputazionale derivante da ritardi o mancanze nel

raggiungere gli obiettivi di decarbonizzazione dichiarati dal Gruppo;

●

Implementazione della Direttiva ETS con eventuale inclusione dei termovalorizzatori a

partire dal 2028 con opt-out in capo agli Stati Membri fino al 2030;

●

Disincentivazione di investimenti di lungo termine sugli asset gas a causa di normative

più improntate verso la promozione di fonti energetiche elettriche o tecnologie non

basate sul consumo di gas aziendale.

Con riferimento ai rischi derivanti dai pericoli climatici ﬁsici di tipo acuto il Gruppo ha

intrapreso un percorso pluriennale in ambito Climate Change Risk Management al ﬁne sia

di allinearsi ai requisiti di rendicontazione sia di valutare la resilienza delle strutture di

business. Il percorso intrapreso ha permesso di considerare ﬁno ad ora 27 asset puntuali

e alcuni siti a rete diﬀusa aventi ad oggetto i principali servizi erogati dal Gruppo

(distribuzione gas, energia elettrica, idrico, teleriscaldamento, illuminazione pubblica,

mobilità elettrica).

Tale selezione è stata operata sulla base di diversi criteri di rilevanza (copertura del

business e strategicità degli asset, copertura geograﬁca dei territori in cui opera il Gruppo,

proprietà degli asset e dati storici riguardanti rischi ﬁsici già accaduti). La quantiﬁcazione

degli impatti economici è stata operata su due dimensioni economiche: property damage -

PD (porzione del valore degli attivi danneggiata dal rischio ﬁsico) e business interruption - BI

(mancati ricavi causati dall'interruzione dell'attività aziendale a causa del rischio ﬁsico) a

Relazione sulla Gestione 2025

partire dai dati forniti da fonti pubbliche di analisi degli eventi climatici e da dati raccolti in

sede di speciﬁche interviste condotte con i Site Manager del Gruppo. Nel breve termine è

stata valutata l'esposizione e valorizzato l'impatto economico dei rischi ﬁsici su ogni asset

in perimetro di analisi in termini di BI e PD e al netto della copertura della polizza All Risk

del Gruppo. Nel medio-lungo termine è stata svolta un'analisi di scenario per valutare

l'incremento o il decremento dell'esposizione a ciascun rischio ﬁsico di ciascun asset su un

orizzonte temporale al 2050. Con speciﬁco riferimento al perimetro analizzato, non sono

stati identiﬁcati rischi rilevanti ai ﬁni della CSRD.

Rischio normativo e regolatorio

Il rischio normativo e regolatorio è correlato alla costante evoluzione normativa che

disciplina la durata delle concessioni di servizi pubblici e regolatoria non solo per i settori

in monopolio naturale (distribuzione gas, energia elettrica e ciclo idrico integrato), ma

anche per quelli a mercato libero, visto il continuo raﬀorzamento delle tutele dei

consumatori. Tra l’altro a partire dall’anno 2018 l’Autorità di Regolazione (ARERA) ha

assunto competenze di regolazione e controllo anche sul ciclo integrato dei riﬁuti e dal

2023 sulla ﬁssazione dei prezzi di cessione del calore del teleriscaldamento, deﬁnendo nel

2024 un metodo tariﬀario transitorio da applicarsi a tutto il 2025.

Il Gruppo con l’ausilio di esperti, sia interni che esterni, eﬀettua un costante monitoraggio

delle normative, anche con il supporto del partner industriale.

Tra le principali materie oggetto di evoluzioni regolatorie e normative in corso, con

potenziali eﬀetti sul Gruppo, si segnalano in particolare: le gare inerenti all’aﬃdamento

delle concessioni per il servizio di distribuzione del gas (sebbene stiano registrando un

certo stallo, allo stato); gli impatti sul teleriscaldamento a seguito dell’avvio della

regolazione da parte di ARERA; la naturale scadenza delle concessioni “salvaguardate” del

servizio idrico e il loro trasferimento a titolo oneroso al Gestore Unico dell’ambito; la

scadenza delle concessioni di teleriscaldamento e la loro riassegnazione tramite procedure

di gara a evidenza pubblica; le norme che disciplinano le riassegnazioni delle concessioni

idroelettriche a seguito degli interventi legislativi che hanno disposto un riordino

complessivo della materia dando alle Regioni un ruolo sempre più rilevante; la possibile

inclusione dei termovalorizzatori nel sistema ETS.

Rischi relativi alle gare per l’assegnazione delle nuove

concessioni di distribuzione del gas

Con riferimento al portafoglio di concessioni di distribuzione di gas naturale di cui il

Gruppo è titolare si segnala che sono in regime di prorogatio tecnica sino alla deﬁnizione

delle gare di Ambito (cd. ATEM), conseguenti all’attuazione della riforma della distribuzione

gas (si rinvia al paragrafo “Altre informazioni” Concessioni inserito nelle Note illustrative

della presente Relazione ﬁnanziaria semestrale consolidata per maggiori dettagli).

A seguito delle gare d’Ambito, le società del Gruppo potrebbero non aggiudicarsi la

titolarità di una o più delle nuove concessioni, oppure potrebbero aggiudicarsi nuove

concessioni a condizioni diﬀerenti, con possibili eﬀetti negativi sull’attività e sulla

situazione economica, patrimoniale e ﬁnanziaria, fermo restando, nel caso di mancata

aggiudicazione, l’incasso delle indennità previste in favore del gestore uscente,

determinate in valori come determinati dalla normativa speciﬁca.

Rischi relativi alla sussistenza del diritto dei Comuni ad

acquisire la proprietà delle reti di distribuzione del gas e alla

quantificazione del rimborso a carico del nuovo gestore

Relativamente alle concessioni di Lereti S.p.A. aggiudicate nell’ambito delle gare comunali

c.d. Post Letta ovvero acquisite attraverso Project Financing, le valorizzazioni delle stesse

risultano già deﬁnite all’interno dei rispettivi contratti di concessione in essere ovvero dalla

normativa. Relativamente alle concessioni di Reti Valtellina Valchiavenna S.r.l. e di Lereti

S.p.A. nei comuni di Sondrio, Abbadia Lariana, Ballabio, Barzio, Bellano, Cassina Valsassina,

Cesana Brianza, Civate, Colle Brianza, Cortenova, Cremeno, Dervio, Dorio, Ello, Erve,

Galbiate, Garlate, Grandate, Introbio, Lecco, Lierna, Malgrate, Mandello del Lario, Olginate,

Pasturo, Perledo, Pescate, Primaluna, Suello, Valgreghentino, Valmadrera, Varenna, Cantù,

Brinzio, Casciago, Lozza e Varese sono stati deﬁniti, in contraddittorio con le varie stazioni

appaltanti, valori di riscatto generalmente superiori a quelli di libro.

Con speciﬁco riferimento alle concessioni post-Letta attualmente in regime di

prosecuzione ex lege e di limitate concessioni in aﬃdamento diretto, Lereti ha avviato

interlocuzioni con alcuni Enti Concedenti al ﬁne di richiedere una rimodulazione dei canoni

contrattualmente previsti.

Relazione sulla Gestione 2025

Rischi legati alla scadenza delle concessioni/affidamenti del

servizio idrico ed all’eventuale riscatto anticipato delle

concessioni da parte degli enti concedenti

Con riferimento al segmento di servizio idrico gestito negli ambiti di Como e Varese, il

Gruppo Acinque si conﬁgura quale soggetto salvaguardato. Per eﬀetto di tale salvaguardia

lo stesso potrà gestire i relativi servizi idrici sino alla scadenza naturale delle concessioni

originarie assentite.

Relativamente agli impianti dell’ambito di Como, Lereti S.p.A. avrà titolo a percepire i valori

delle reti secondo le previsioni della normativa speciﬁca, alla intervenuta scadenza

in regime di salvaguardia, nel rispetto di quanto stabilito dalla metodologia della

regolazione tariﬀaria vigente e sulla base della consistenza degli impianti al momento del

passaggio di gestione.

Relativamente agli impianti dell’ambito Varese il Gruppo ha in concessione gli impianti per

come esistenti alla data del 31 dicembre 2017, mentre gli investimenti eseguiti a partire dal

1° gennaio 2018 saranno valorizzati alla scadenza di ogni singola concessione, nel rispetto

di quanto stabilito dalla metodologia della regolazione tariﬀaria vigente e sulla base della

consistenza degli impianti al momento del trasferimento della proprietà.

Decreto Legge n. 21 del 20 febbraio 2026, c.d. “DL Bollette”

Il c.d. “DL Bollette” pubblicato in Gazzetta Uﬃciale il 20 febbraio 2026 contiene diverse

misure rivolte alla riduzione del costo dell’energia elettrica e del gas in favore di famiglie e

imprese, per aumentare la competitività delle imprese e per la decarbonizzazione delle

industrie, per la saturazione virtuale delle reti elettriche, di integrazione dei datacenter nel

sistema elettrico.

Il decreto è soggetto ad approvazione parlamentare entro 60 giorni dalla data di

pubblicazione prima di essere trasformato in legge, con possibilità di modiﬁche e la parte

relativa al funzionamento dell’ETS (art.6.3 e 6.6) è subordinata all’approvazione della

Commissione UE. Il DL contiene diverse misure che, se confermate, potrebbero avere

impatti sul Gruppo collegati alla riduzione dei prezzi dell’energia elettrica e all’aumento

dell’Irap, condizionando già i prezzi del mercato dell’energia.

Rischi di Information Technology

Le attività del Gruppo Acinque sono gestite attraverso sistemi informativi che supportano

i principali processi aziendali, sia operativi che amministrativi e commerciali.

L’inadeguatezza, la frammentazione delle piattaforme esistenti o il mancato

aggiornamento di tali sistemi informativi rispetto alle esigenze di business, la loro eventuale

indisponibilità, la non adeguata gestione degli aspetti legati all’integrità ed alla riservatezza

delle informazioni, il cyber risk ovvero il rischio di accessi logici non autorizzati ai sistemi

informativi perpetrati attraverso diﬀerenti tecniche di attacco informatico, rappresentano

tutti potenziali fattori di rischio che il Gruppo mitiga attraverso appositi presidi governati

dalla funzione Sicurezza e Compliance ICT all’interno della direzione IT e Digital

Transformation (IDT), che si è anche dotata di una speciﬁca procedura di “Continuità

Operativa e Disaster Recovery ICT” e di una policy per la Gestione della Sicurezza delle

Informazioni (Policy Security ICT).

Si segnala, inoltre, che il Gruppo ha previsto delle speciﬁche coperture assicurative in

ambito IDT volte alla mitigazione dei potenziali danni derivanti da mancata continuità

nell’erogazione di servizi, anche dovuta ad attacchi di tipologia Cyber. A ulteriore

mitigazione del rischio Cyber, sia dei sistemi informatici IT tradizionali che dei sistemi OT

(ovvero dei sistemi informatici di supporto e controllo degli impianti industriali connessi

alla rete aziendale), il Gruppo ha confermato e sviluppato l’adozione di diverse soluzioni di

monitoraggio, alerting e prevenzione di incidenti di sicurezza informatica (a titolo di

esempio riportiamo soluzioni software di Network security monitoring, soluzioni di EDR –

endpoint detection & response e soluzioni di Deception quali le sonde “honeypot”).

Nel corso dell’esercizio 2025 è rimasta alta l’attenzione circa potenziali minacce Cyber che

potrebbero interessare obiettivi sensibili a livello nazionale, anche derivanti dalle diverse

tensioni geopolitiche in corso, in allineamento con quanto comunicato dall’Agenzia per la

Cybersicurezza Nazionale (ACN).

In particolare, durante l’esercizio, sono proseguite le attività necessarie all’adempimento

delle scadenze imposte dalla Direttiva europea NIS 2, previste all’interno del piano di

attività pluriennale dedicato alla compliance alla Direttiva, sviluppato all’interno del

Readiness Assessment concluso nel 2024. In particolare, è stato rivisto e adeguato il

processo di Incident Management prevedendo quanto richiesto dalla Direttiva, aggiornato

Relazione sulla Gestione 2025

il processo di Log Management e deﬁnito un Modello Operativo Target per la funzione

Sicurezza e Compliance ICT. Inoltre, sono state completate sessioni di formazione in

ambito Cybersecurity a tutta la popolazione aziendale, e sono state eﬀettuate le annuali

attività di Vulnerability Assessment e Penetration Test, oltre ad una campagna di phishing su

tutta la popolazione aziendale avente l’obiettivo di veriﬁcare la sensibilità del personale del

Gruppo su queste tematiche.

Al ﬁne di presidiare eventuali rischi legati all’adozione dell’Intelligenza Artiﬁciale, è stato

sviluppato un framework di controllo della sicurezza informatica dei sistemi IA ed eseguito

un loro censimento, oltre alla predisposizione di una policy per il corretto utilizzo

dell’Intelligenza Artiﬁciale Generativa. Oltre a ciò, è stato avviato un beauty contest con

l'obiettivo di deﬁnire una governance interfunzionale dell’Intelligenza Artiﬁciale attraverso

un modello organizzativo e operativo più ampio, che coinvolga attivamente anche altre

Funzioni aziendali, consentendo loro di contribuire alla gestione dei rischi legati all’AI

secondo le rispettive competenze.

È proseguita, inoltre, l’implementazione di un piano di remediation sui gap rilevati

dall’attività di cyber security assesment sui sistemi OT svolta nell’esercizio 2023, al ﬁne di

rilevare i rischi di sicurezza Cyber presenti e uniformare la gestione e le policy della

sicurezza OT con quella già prevista per i sistemi IT.

Nello speciﬁco sono state eﬀettuate attività di hardening per il mondo industriale, oltre

all’implementazione di sistemi di monitoraggio e attività di veriﬁca e aggiornamento dei

sistemi OT più critici evidenziati dall’assessment, in collaborazione con i fornitori coinvolti,

al ﬁne di ridurre eventuali vulnerabilità. È inoltre in corso, a livello di direzione IT e Digital

Transformation (IDT), una migrazione dell’attuale data center situato ﬁsicamente presso la

sede principale del Gruppo in un ambiente Cloud. La migrazione, tra gli altri vantaggi,

permetterà un miglioramento dell’attuale processo di Business Continuity IT e del sistema

di Disaster recovery IT, con lo scopo di ridurre ulteriormente i rischi informatici, in

particolare di disponibilità dei servizi erogati. La riservatezza e la sicurezza delle

informazioni sono oggetto di presidi speciﬁci da parte del Gruppo, attraverso politiche

interne, strumenti di segregazione degli accessi alle informazioni, nonché attraverso

speciﬁci accordi contrattuali con i soggetti terzi che eventualmente debbano accedere alle

informazioni sensibili.

Nell’ambito degli strumenti di controllo interno si colloca l’implementazione di un Modello

di segregazione delle mansioni (SoD), atto a ridurre i rischi di frodi/azioni intenzionalmente

irregolari ed errori rilevanti e a deﬁnire dei controlli mitigativi per la gestione dei rischi

operativi (molti dei quali riconducibili ad una scarsa segregazione delle mansioni) ed un

sistema di monitoraggio periodico dello stato della SoD.

Nel corso dell’esercizio 2025 sono proseguite le attività del Gruppo di lavoro

interfunzionale SoD (costituito nel dicembre 2020, di cui si è dato già conto nelle precedenti

Relazioni) in tema gestione dei relativi rischi con particolare focus sull’ERP “SAP S/4 HANA”,

con razionalizzazione della relativa matrice rischi SOD elaborata nella fase implementativa

del sistema di SAP, conseguente revisione dei proﬁli e boniﬁca ruoli non necessari

assegnati alle utenze rimuovendo quindi numerosi conﬂitti e pianiﬁcazione di ulteriori

attività per ridurre ulteriormente i rischi SOD (es. modiﬁca dei ruoli esistenti riducendo le

funzionalità ad essi assegnate).

Nel corso dell’esercizio 2025, inoltre, è proseguita l’attività di monitoraggio rischi SoD nelle

funzioni impattate dal conferimento, con decorrenza 1° ottobre 2023, in A2A Services &

Real Estate dei rami di azienda aﬀerenti ai c.d. “Group Shared Services” e l’erogazione di

alcuni servizi staﬀ trasversali da parte della società di nuova costituzione che fornisce

anche attraverso utilizzo ERP SAP del Gruppo Acinque.

Nel corso dell’esercizio sono inoltre proseguite, in linea con il piano di lavoro SoD 2025, le

attività di monitoraggio, revisione e successiva boniﬁca delle utenze abilitate sui principali

applicativi di Gruppo, ﬁnalizzata al raﬀorzamento degli aspetti di sicurezza.

Relazione sulla Gestione 2025

16. Altre informazioni

Assenza di attività di direzione e

coordinamento

Acinque S.p.A. è controllata in virtù di un patto parasociale da A2A S.p.A. e quindi dalla

stessa consolidata, senza tuttavia esercizio dell’attività di direzione e coordinamento. Oltre

A2A, gli altri azionisti del patto parasociale sono Lario Reti Holding S.p.A. e i Comuni di

Monza, Como, Sondrio e Varese.

Anche se Acinque S.p.A. è soggetta al controllo (ai sensi dell’art. 93 del D. Lgs. 58/1998) di

A2A S.p.A., né quest’ultima, né alcun altro soggetto, ha esercitato direzione e

coordinamento verso Acinque S.p.A..

A conferma di tale circostanza, la Società ha operato una speciﬁca veriﬁca aﬃdata ad uno

studio legale indipendente che, nel mese di luglio 2025, ha confermato l‘assenza di atti od

operazioni che possono essere sintomatiche di direzione e coordinamento da parte di A2A

S.p.A.. Analoga veriﬁca era stata svolta nel 2021.

In conformità con i principi dell’autodisciplina, le operazioni di particolare rilievo strategico,

economico, patrimoniale e ﬁnanziario del Gruppo Acinque sono riservate all’esame

collegiale ed all’approvazione esclusiva del Consiglio di Amministrazione di Acinque S.p.A.,

del quale fanno parte amministratori in possesso dei requisiti di non esecutività e

indipendenza, alla stregua dei criteri stabiliti dall’art. 3 del Codice di Autodisciplina.

La competente presenza degli amministratori non esecutivi e indipendenti costituisce una

ulteriore garanzia che tutte le decisioni del Consiglio di Amministrazione siano adottate

nell’esclusivo interesse di Acinque S.p.A..

Rapporti con parti correlate

Il Gruppo, con riferimento ai rapporti con parti correlate, adotta una speciﬁca procedura

(“Procedura Operazioni con parti Correlate”) ai sensi dell'art. 2391-bis del codice civile,

pubblicata nella sezione Governance -> Documenti Societari del sito

www.gruppoacinque.it.

Per i rapporti con parti correlate, di natura commerciale o ﬁnanziaria, eﬀettuati a valori di

mercato e monitorati dagli organi preposti (Comitato per le Operazioni con le Parti

Correlate), si rimanda anche alle Note esplicative al Bilancio consolidato incluso nella

presente Relazione ﬁnanziaria annuale.

Nel corso dell’esercizio 2025, il Comitato per le Operazioni con le Parti Correlate ha ricevuto

informativa dal management sulle seguenti operazioni ordinarie:

●

utilizzo contratto quadro tra Lereti S.p.A. e A2A Energy Solutions S.r.l. per acquisto TEE;

●

addendum ai contratti di Service con A2A S.p.A. e con A2A Service & Real Estate S.p.A.;

●

attivazione contratti di servizio con A2A SECURITY Società consortile per azioni;

●

progetto di rinnovo del sistema di fatturazione idrica realizzato in gestione

“multicompany” con una società del Gruppo A2A.

Inoltre, il Comitato per le Operazioni con le Parti Correlate, nel corso dell’esercizio 2025, ha

esaminato l’informativa in ordine alle operazioni escluse dall’applicazione della procedura

con Parti Correlate realizzate nell’esercizio, tra le quali rientrano le Operazioni ordinarie di

fornitura commodities compiute da Acinque Energia S.r.l. con A2A S.p.A e A2A Energia

S.p.A., anche oggetto di comunicazione a CONSOB al veriﬁcarsi del superamento, anche

cumulato, della prevista soglia di maggior rilevanza.

Relazione sulla Gestione 2025

Continuità Aziendale

Il Gruppo monitora l’evolversi del contesto in corso, pure in ottica prospettica, anche al

ﬁne di valutarne gli impatti nel breve e nel medio termine sulle performance.

Il Gruppo analizza sistematicamente l’andamento dei risultati e gli scostamenti rispetto

le previsioni, sia verso quelle iniziali di budget che quelle verso i vari riaggiornamenti,

predisposti al fine di mantenere una visibilità costante sugli andamenti dell’esercizio e di

quelli immediatamente successivi.

Come indicato nel paragrafo Rischi e incertezze e anche all’interno delle Note esplicative

a Bilancio consolidato, nello specifico paragrafo afferente il “Test di impairment”, il

management ha analizzato gli indicatori gestionali e finanziari e ritiene, in funzione

dell’andamento delle varie attività che gestisce, del Piano Industriale 2026-2035, dei

sistematici aggiornamenti del budget e delle capacità di accesso al credito, di essere in

grado di procedere nella gestione e nello sviluppo delle attività senza porre in

discussione la continuità aziendale.

Per maggiori dettagli su tale tematica si rinvia al paragrafo “Test di impairment”, presente

all’interno delle Note esplicative al Bilancio Consolidato.

Azioni proprie

Come anche dettagliato nella Relazione Finanziaria annuale 2024, al paragrafo “Eventi di

rilievo nel corso dell’esercizio 2024”, “Offerta in opzione”, in data 7 marzo 2024 Acinque

S.p.A. ha comunicato che, ad esito della conclusione del periodo di adesione dell’Offerta

in opzione delle azioni Acinque rivenienti dal recesso citato sono stati esercitati

complessivi n. 45.980 diritti di opzione e sottoscritte n. 220 azioni. Sono state richieste

in prelazione n. 13 azioni.

A seguito di quanto sopra il numero complessivo di azioni sottoscritte in opzione e

prelazione è pari a n. 233 azioni e pertanto residuano n. 939.802 azioni.

Le Azioni Recedute sono state acquistate direttamente da Acinque, ai sensi

dell’art. 2437-quater, comma 5, del codice civile, in data 22 marzo 2024.

Attività di Ricerca e Sviluppo

Le società del Gruppo Acinque non hanno svolto attività di ricerca e sviluppo nel corso

dell’esercizio 2025.

Relazione sul Governo Societario

Le informazioni sugli assetti proprietari e sul governo societario sono pubblicate nella

sezione dedicata alla “Governance” presente sul sito www.gruppoacinque.it (nella

documentazione resa disponibile per le Assemblee).

Tali informazioni ricomprendono, fra l’altro, i dati sulle partecipazioni, compensi degli

amministratori e sindaci, nonché sui corrispettivi della società di revisione.

Semplificazione normativa adottata dalla

Consob: adesione al Regime opt-out

Il Consiglio di Amministrazione, preso atto del processo di semplificazione normativa

adottato dalla Consob con delibera n. 18079 del 20 gennaio 2012, ha aderito al regime di

opt-out di cui agli artt. 70, comma 8 e 71 comma 1-bis, del Regolamento Emittenti

n. 11971/99 (e s.m.i.).

Per effetto di tale adesione la Società potrà derogare agli obblighi di pubblicazione

dei documenti informativi prescritti in occasione di operazioni significative di

fusione, scissione, aumenti di capitale mediante conferimento di beni in natura,

acquisizioni e cessioni.

Relazione sulla Gestione 2025

17. Eventi di rilievo nel corso dell’esercizio 2025

Procedimento istruttorio da parte dell’AGCM nei confronti di

Comocalor S.p.A. per presunto abuso di posizione dominante

nel settore del teleriscaldamento

L’AGCM a conclusione del procedimento istruttorio ha emesso provvedimento di

condanna di Comocalor s.p.a. per asserito abuso di posizione dominante consistente

nell’asserita applicazione di prezzi particolarmente elevati nella fornitura del TLR.

L’Autorità ha comminato a Comocalor una sanzione pari a € 286.600 (i.e. il 5% del fatturato

da teleriscaldamento per l’esercizio 2022), imponendole di astenersi dal porre in essere

comportamenti analoghi a quelli oggetto dell’infrazione accertata.

Nel febbraio 2025, Comocalor ha impugnato il provvedimento innanzi al TAR del Lazio e ad

oggi, si è in attesa della ﬁssazione dell’udienza di merito. Comocalor ha pagato la sanzione

con riserva di ripetizione.

Tariffe idriche (sentenza TAR Lombardia, Sez. I, n.1708/2023, su

valorizzazioni tariffaria servizio Idrico di Como)

Lereti ha realizzato, nel periodo antecedente al trasferimento delle competenze all’ARERA,

ingenti investimenti infrastrutturali – con capitale in parte proprio e in parte ricorrendo a

ﬁnanziamenti onerosi - ﬁnalizzati alla realizzazione, nel territorio dalla stessa servito, di

infrastrutture del servizio idrico destinate al miglioramento della rete idrica, della qualità

dell’acqua distribuita e del servizio erogato in generale ai cittadini di questi territori. A

causa della mancata attuazione della riforma del settore idrico, della conseguente omessa

applicazione del metodo tariﬀario normalizzato (MTN) e della mancata emanazione di

adeguati aggiornamenti tariﬀari per l’obbligata applicazione, nel periodo di gestione, della

metodologia c.d. CIPE, Lereti non è stata messa nelle condizioni di perequare, con le tariﬀe,

gli ingenti costi di investimento connessi alla gestione del servizio di acquedotto.

Nell'ambito di un confronto con l’Uﬃcio d’Ambito di Como è emerso il signiﬁcativo

squilibrio economico-ﬁnanziario delle gestioni salvaguardate derivante dalla mancata

copertura, con la tariﬀa, di tali investimenti e la conferma dell'esistenza di un diﬀerenziale

tariﬀario per quasi 39 mln/€ derivante dal disallineamento tra i costi sostenuti e i ricavi

percepiti mediante le tariﬀe.

Nel corso del 2021, Uﬃcio d’Ambito di Como ha riconosciuto solo in parte (15,3 mln/€) tale

squilibrio a titolo di partite pregresse che Lereti ha iniziato a recuperare dall’utenza

secondo la disciplina regolatoria a far tempo dal 2022 e sino al 2026; ha negato invece il

resto dello squilibrio accertato. Ritenendo legittime le proprie ragioni, Lereti ha promosso

ricorso presso il competente TAR per accertare il proprio diritto di credito per la quota

riconosciuta e negata, oltre al mancato riconoscimento sia della componente inﬂattiva che

degli oneri ﬁnanziari correlati alla pianiﬁcazione in 5 (cinque) anni della fatturazione

all'utenza. La sentenza TAR Lombardia, Sez. I, n. 1708/2023 ha riconosciuto alcune delle

ragioni di Lereti; è stata appellata e il 18 dicembre 2024 il Consiglio di Stato (CDS sez. IV n.

10181) ha rigettato le ragioni di Lereti e ribaltando l’esito di prime cure. Contro la sentenza

del Consiglio di Stato Lereti ha promosso ricorso per revocazione. Questo gravame è stato

accolto dal medesimo Giudice che con separata ordinanza rinviato alla Corte di Giustizia

dell’Unione Europea ai sensi dell’art. 267 TFUE la questione circa la applicabilità del

principio full cost recovery anche alle concessioni idriche secondo il c.d. metodo Cipe. La

Società è in attesa della ﬁssazione del giudizio avanti alla CGUE

Lereti aveva notiﬁcato all’Uﬃcio d’Ambito istanze e inviti per l’ottemperanza alla Sentenza

TAR Lombardia, Sez. I, n. 1708/2023. I conseguenti provvedimenti dell’Uﬃcio d’Ambito sono

stati a loro volta impugnati da Lereti dinnanzi al TAR sia in via ordinaria sia con ricorso per

ottemperanza alla medesima pronuncia. Il giudizio di ottemperanza si è concluso con

sentenza del 13 ottobre 2025: il TAR, a seguito di veriﬁcazione, ha accertato che il credito

vantato da Lereti relativamente agli anni 2010-2011 deve includere anche i coeﬃcienti

inﬂattivi utilizzati nella regolazione del servizio idrico ai ﬁni dell’aggiornamento dei costi

operativi e dei conguagli. L’Uﬃcio d’Ambito i) con proprio provvedimento n.14/2025 ha dato

avvio al procedimento amministrativo per il riconoscimento di tali ulteriori conguagli

riservandosi in un ulteriore provvedimento esecutivo (delibera n.11/2026) di dare

attuazione all’applicazione per l’anno 2026 dei coeﬃcienti inﬂattivi come risultanti

dall’istruttoria. ; ma nel contempo ii) ha contestualmente promosso appello alla sentenza.

Lereti si è costituita in giudizio e nel 2026 ha a sua volta promosso appello incidentale, al

ﬁne di censurare il mancato riconoscimento degli oneri ﬁnanziari per gli anni 2010-11.

Risulta che l’udienza di discussione dell’appello sia ﬁssata per il 2 luglio 2026.

Relazione sulla Gestione 2025

Lereti ha pure impugnato avanti al Tar anche l’atto con il quale EGATO di Como ha

approvato le tariffe per il periodo 2022-2023 senza prevedere il differenziale di ricavi per

periodi antecedenti alla gestione ARERA e non approvati con il provvedimento di parziale

accoglimento delle partite pregresse ai sensi degli artt. 31 e 32 All. A delibera ARERA

643/2013/R/idr. Analogamente, in data 29 novembre 2024 ha impugnato anche

l’aggiornamento tariffario per il periodo 2024-2025. L’udienza di merito, rinviata più

volte, non è stata calendarizzata e la stessa dovrà essere valutata alla luce dei successivi

sviluppi processuali.

Lereti S.p.A.: concessioni afferenti al servizio di distribuzione

idrica scadute di alcuni comuni di nell’ambito di Varese e di

Como

Lereti è titolare in regime di salvaguardia del servizio di acquedotto in 34 Comuni, facenti

parte dell'Ambito Territoriale Ottimale ("ATO") di Varese, ﬁno alla naturale scadenza

prevista per ciascuna di tali concessioni negli atti regolanti il rapporto con i singoli Comuni

(le scadenza vanno dal 2024 al 2035). In vista della scadenza delle concessioni in quattro

dei suddetti trentaquattro comuni, l’Uﬃcio d’Ambito di Varese ha adottato provvedimenti

per il trasferimento dei beni e delle dotazioni patrimoniali aﬀerenti – nella tesi del

medesimo uﬃcio - dette quattro concessioni.

Lereti ha impugnato quei provvedimenti con ricorso al Tar. Nel frattempo, Lereti ha

continuato a coltivare il dialogo sia con l’Uﬃcio di Ambito sia il Gestore Unico d’Ambito (Alfa

S.r.l.). In esito a tale dialogo, sia Alfa sia Lereti hanno concordato sul fatto che la

frammentarietà delle scadenze delle concessioni nei predetti trentaquattro comuni

determini una serie di criticità gestionali e impatti sugli utenti.

Lereti e Alfa hanno quindi proposto all’Uﬃcio d’Ambito di: 1) stabilire una unica scadenza

unitaria per tutti e trentaquattro i Comuni al 31 dicembre 2032 e 2) la contestuale

sottoscrizione di una convenzione tra i due gestori medesimi per la disciplina (a) delle

modalità di collaborazione tecnica, operativa e gestionale e (b) della fatturazione delle

cessioni di acqua all'ingrosso.

La proposta è accolta dall’Uﬃcio d’Ambito di Varese con provvedimento del 29/12/2025.

Lereti sta negoziando con il gestore entrante una convenzione per disciplinare i reciproci

rapporti ﬁno alla scadenza unitaria.

L’Uﬃcio d’ambito di Como ha avviato il procedimento ﬁnalizzato al subentro del gestore

d’ambito, nella gestione del servizio di acquedotto dei Comuni di Como, che dovrebbe

essere formalmente allargato anche al Comune di Brunate.

Acquisizione del 100% delle quote della società Integra

Impianti S.r.l.

Acinque Innovazione, società interamente partecipata da Acinque S.p.A., ha acquisito, in

data 1° luglio 2025, il 100% delle quote della società Integra Impianti S.r.l., realtà attiva nella

gestione dell’eﬃcienza energetica e degli impianti fotovoltaici.

L’operazione consolida la capacità di Acinque Innovazione, il cui core business è il

miglioramento delle performance energetiche, l’eﬃcientamento dei consumi,

l’installazione e la gestione delle sorgenti energetiche non fossili.

ESCo certiﬁcata, la società è inoltre impegnata in maniera crescente nelle CER destinate ad

imprimere un ulteriore impulso alla generazione elettrica da impianti fotovoltaici, modello

industriale in linea con la transizione energetica e le aspettative delle comunità locali.

In data 19 dicembre 2025 è stato sottoscritto l’atto di fusione per incorporazione della

società Integra Impianti S.r.l. in Acinque Innovazione S.r.l.; gli eﬀetti della fusione sono

decorsi dal 1° gennaio 2026.

Assemblea straordinaria ed ordinaria 28 aprile 2025

Per la parte straordinaria, l’Assemblea ha approvato all’unanimità dei partecipanti la

modiﬁca di tipo non sostanziale degli artt. 17 e 20 dello statuto sociale per ottimizzare

taluni aspetti relativi alle riunioni del Consiglio di Amministrazione e recepire le innovazioni

normative introdotte dal D.Lgs. 6 settembre 2024, n. 125 in materia di rendicontazione

societaria di sostenibilità.

Relazione sulla Gestione 2025

L’Assemblea ordinaria ha approvato all’unanimità dei partecipanti il bilancio di Acinque

S.p.A. per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2024 e la proposta del Consiglio di

Amministrazione di distribuire un dividendo lordo pari a euro 0,085 per ogni azione in

circolazione, al netto delle azioni proprie in portafoglio; il dividendo è stato messo in

pagamento il 9 luglio 2025 (data stacco cedola, n. 26, 7 luglio, record date 8 luglio), secondo

calendario di borsa.

L’Assemblea degli Azionisti ha inoltre nominato il nuovo Collegio Sindacale della Società,

che rimarrà in carica sino all’approvazione del bilancio al 31 dicembre 2027 e precisamente:

●

Fabrizio Nardin (Presidente del Collegio Sindacale)

●

Annalisa Raffaella Donesana (Sindaco Effettivo)

●

Marco Barassi (Sindaco Effettivo).

L’Assemblea ha approvato all’unanimità dei partecipanti anche la proposta del Consiglio di

Amministrazione inerente alla risoluzione consensuale dell’incarico conferito alla società

di revisione EY S.p.A. e il conferimento del nuovo incarico di revisione legale dei conti a

KPMG S.p.A. per la durata di nove esercizi, dal 2025 al 2033.

Inoltre, l’Assemblea degli Azionisti ha confermato all’unanimità dei partecipanti la nomina

della dott.ssa Manuela Baudana, già cooptata con deliberazione del Consiglio di

Amministrazione del 24 maggio 2024 quale amministratore della Società.

La dott.ssa Baudana resterà in carica ﬁno alla data di cessazione del mandato del Consiglio

di Amministrazione attualmente in carica, e quindi sino alla data di approvazione del

bilancio per l’esercizio che si chiuderà il 31 dicembre 2026.

Verifica requisiti del collegio sindacale e indipendenza

consigliere

Il Consiglio di Amministrazione, riunitosi in data 12 maggio 2025, ha preso atto che il

neonominato Collegio Sindacale ha accertato che non sussistono cause di ineleggibilità,

incompatibilità e/o decadenza del Collegio come previste dalla normativa vigente e dal

Codice di Corporate Governance.

Sempre il 12 maggio 2025, il Consiglio di Amministrazione ha preso atto, sulla base delle

informazioni fornite dall’interessata, della sussistenza dei requisiti di onorabilità e

professionalità in capo alla dott.ssa Manuela Baudana, secondo la normativa vigente.

Gara a procedura aperta per l’affidamento in concessione del

servizio pubblico di Teleriscaldamento nel territorio comunale

di Como

La concessione ha ad oggetto nello speciﬁco la gestione e manutenzione ordinaria e

straordinaria dell'impianto di teleriscaldamento, per la durata di due anni con l’opzione di

due rinnovi ciascuno di durata annuale, ovvero di un unico rinnovo biennale, sino ad un

massimo di quattro anni ed eventuale ulteriore proroga di nove mesi.

La gara è stata indetta nelle more della valutazione e della possibile implementazione di

una ipotesi di aﬃdamento in concessione pluridecennale mediante PPP.

Per il Gruppo Acinque ha partecipato la società Acinque Tecnologie S.p.A. che è risultata

aggiudicataria della concessione del servizio di teleriscaldamento nel territorio di Como e

che, dal primo agosto 2025, gestisce tale servizio.

Con riferimento a Comocalor S.p.A., precedente concessionario, il 31 luglio 2025 si sono

concluse le operazioni di restituzione della concessione al Comune e di successivo

subentro del nuovo aggiudicatario Acinque Tecnologie S.p.A.. In forza del contratto (art. 3

“Impianti, reti e altre dotazioni patrimoniali”), non è previsto alcun Valore Residuo (VIR) per

il trasferimento dei beni, impianti e infrastrutture aﬀerenti al servizio di TLR.

Il Comune non ha corrisposto indennità per gli interventi di natura "straordinaria" che

Comocalor è stata costretta a svolgere dal 2017 sulla rete di teleriscaldamento. Dopo un

Accertamento Tecnico Preventivo, Comocalor ha notiﬁcato una domanda di arbitrato

presso la Camera Arbitrale ANAC. Il collegio arbitrale è costituito e ha celebrato la sua

prima udienza il 25 settembre 2025. Sono state quindi scambiate le memorie tra le Parti

(Comocalor e Comune di Como). Con ordinanza del 18 febbraio 2026 il Collegio arbitrale

ha rigettato le richieste istruttorie formulate dalle parti e ha ﬁssato udienza di discussione

per il 25 marzo 2026.

Relazione sulla Gestione 2025

Approvazione Business Plan 2026-2035

In data 10 novembre 2025 il Consiglio di Amministrazione di Acinque S.p.A. ha esaminato

e approvato il Piano Industriale 2026-2035, il primo sviluppato su un arco di dieci anni con

l’obiettivo di assicurare ampia visibilità sulle traiettorie di sviluppo e sulla solidità nel lungo

periodo, coniugando crescita economica e sostenibilità.

Il Gruppo Acinque ha confermato la propria strategia fondata sullo sviluppo sostenibile e,

in particolare, su “Transizione energetica” ed “Economia circolare” quali pilastri

fondamentali che orientano la crescita sostenibile dei territori, attraverso interventi di

decarbonizzazione, eﬃcienza energetica, uso razionale delle risorse e recupero di materia

ed energia. Un impegno che viene perseguito anche grazie a leve abilitanti che danno

valore alle persone ed al loro benessere – professionale e personale – e promuovono un

modello operativo resiliente e ﬂessibile che oﬀre servizi innovativi di qualità, favorendo

reattività e allineamento della proposta di servizi rispetto ai fabbisogni espressi dal

mercato e dai territori e promuovendo la collaborazione con una rete di partner

commerciali sempre più attenti ai valori della sostenibilità.

Il nuovo Piano Acinque si concentra sullo sviluppo di business a maggiore crescita attesa e

ricadute sul territorio in termini di decarbonizzazione, valorizzando investimenti strategici

con ritorni oltre il quinquennio. Il Piano Industriale 2026-2035 prevede, infatti, investimenti

complessivi pari a 657 milioni di euro, di cui 80% ammissibili alla tassonomia, con un proﬁlo

accelerato nel primo quinquennio di Piano (60% del totale investimenti è previsto tra il

2026 e il 2030), ﬁnalizzati a garantire valore e continuità nel lungo termine per i territori

serviti dal Gruppo.

Nel dettaglio:

●

Reti e Infrastrutture: decarbonizzazione e potenziamento delle reti teleriscaldamento

su tutti i territori, digitalizzazione e upgrade delle reti di distribuzione, bilanciando

l’uscita dalle prime concessioni riferite al servizio idrico;

●

Vendita e Soluzioni energetiche: protezione valore della vendita commodity e sensibile

crescita nel mercato dell’efficienza energetica;

●

Ambiente: ampliamento opportunità di recupero del rifiuto per generare energia e

valore per il territorio.

Si conferma la priorità del mantenimento dell’equilibrio ﬁnanziario anche nella prospettiva

decennale con una progressiva riduzione dell’Indebitamento Finanziario Netto (valori medi

in arco piano IFN/EBITDA inferiori al 2 e leverage medio inferiore allo 0,40).

Prosegue il percorso avviato negli ultimi anni di raﬀorzamento del collegamento tra

strategia ﬁnanziaria e strategia sostenibile.

Attenzione costante alla remunerazione degli azionisti con un divideld yield pari al 4%,

pay out medio in arco piano pari a circa 62%.

La presentazione del Piano Industriale 2026-2035 del Gruppo Acinque è consultabile sul

sito internet www.gruppoacinque.it, nella sezione “Investitori”.

Relazione sulla Gestione 2025

18. Eventi di rilievo successivi al 31 dicembre 2025

Comocalor S.p.A.: messa in liquidazione

Con riferimento a quanto commentato al paragrafo “Eventi di rilievo dell’esercizio 2025”,

dopo l’aggiudicazione del servizio di teleriscaldamento di Como ad altro operatore,

l’assemblea straordinaria di Comocalor S.p.A. ha deliberato, il 15 dicembre 2025 la messa

in liquidazione della società con eﬃcacia dal 1° gennaio 2026.

Sul punto si rinvia alle Note informative riferite al Bilancio consolidato incluso nella

presente Relazione ﬁnanziaria annuale al 31 dicembre 2025.

Fusione per incorporazione della società Integra Impianti S.r.l.

in Acinque innovazione S.r.l.

Come anticipato sopra, il data 19 dicembre 2025 è stato sottoscritto l’atto di fusione per

incorporazione di Integra Impianti S.r.l. in Acinque Innovazione S.r.l.; gli eﬀetti della fusione

sono decorsi dal 1° gennaio 2026.

Relazione sulla Gestione 2025

19. Evoluzione prevedibile della gestione

Il quadro previsivo a livello globale rimane soggetto a forte incertezza, in particolare per

quanto riguarda l’evoluzione del contesto internazionale: un ulteriore inasprimento delle

politiche commerciali, l’intensiﬁcazione dei conﬂitti, in particolare in Medio Oriente e/o

eventuali forti correzioni dei mercati azionari internazionali potrebbero incidere

negativamente sull’attività economica.

L’attuale escalation dei conﬂitti in Medio Oriente rappresenta, infatti, un fattore di forte

incertezza per il mercato energetico globale, in particolare nel breve e medio periodo. La

regione, infatti, continua a svolgere un ruolo centrale nella produzione e nel transito di

petrolio e gas naturale, soprattutto attraverso lo Stretto di Hormuz, da cui transita una

quota signiﬁcativa dell’oﬀerta energetica mondiale. Nel breve periodo, le tensioni

geopolitiche potrebbero generare un aumento della volatilità dei prezzi delle materie

prime energetiche, principalmente a causa dei rischi legati alla sicurezza delle rotte

marittime e delle infrastrutture produttive.

Con riferimento alla politica monetaria in area euro, il Consiglio direttivo della Banca

Centrale Europea (BCE), nelle riunioni del secondo semestre 2025, ha lasciato invariati i

tassi uﬃciali, interrompendo la fase di allentamento che era iniziata nel giugno 2024 con

una diminuzione complessiva pari a 200 punti base.

In Italia, l’economia ha mostrato una crescita trainata da consumi e investimenti, anche se

permane inﬂuenzata dai fattori di incertezza e domanda estera debole. Le proiezioni

indicano una stima di crescita del PIL dello 0,6% nel 2026 e di circa lo 0,8% nel 2027 e 0,9

nel 2028, con un quadro di incertezza ancora legato all'evoluzione delle tensioni

geopolitiche e commerciali.

L’inﬂazione rimarrebbe su valori contenuti, all’1,4 per cento nel 2026 e all’1,6 nel 2027, per

poi salire all’1,9 nel 2028, riﬂettendo il temporaneo rialzo dei prezzi dell’energia dovuto

all’introduzione della normativa europea ETS2. Al netto dei beni energetici e alimentari,

l’inﬂazione dovrebbe collocarsi all’1,6 per cento lungo tutto l’orizzonte previsivo (in

diminuzione dall’1,9 nel 2025).

Bollettino economico Banca d’Italia n. 1 2026

Nell’esercizio 2025 si è osservato un incremento dei prezzi delle commodities

energetiche, in particolare nei primi mesi dell’anno. Il valore medio del PUN (Prezzo

Unico Nazionale) Base Load nel periodo si attesta a 116,1 €/MWh in aumento del +7%

circa rispetto al medesimo periodo del 2024, il prezzo medio del gas al PSV nel periodo,

è aumentato rispetto ai livelli del medesimo periodo del 2024 e si attesta a 40,9 €/MWh,

in crescita del +6% circa.

L'escalation del conﬂitto in Medio Oriente potrebbe rappresentare un fattore di rischio

primario per la stabilità economica dell'area euro, in particolare il rialzo dei prezzi

dell'energia causato dalle tensioni geopolitiche potrebbe rendere più incerto il percorso di

rientro dell'inﬂazione verso l'obiettivo del 2%. Inoltre, il caos in Medio Oriente potrebbe

bloccare ulteriori tagli dei tassi da parte della BCE nel 2026 o addirittura spingere il mercato

a prevedere rialzi per contrastare le nuove spinte inﬂazionistiche. Inoltre, il conﬂitto

potrebbe aggravare le incertezze sulla crescita, sommandosi a problemi preesistenti come

la crisi in Ucraina e le tensioni commerciali.

Il Gruppo monitorerà molto attentamente l’evolversi del conﬂitto in Medio Oriente, in

particolare con riferimento agli impatti sui prezzi delle principali commodities energetiche,

che già stanno risentendo del contesto fortemente perturbato facendo registrare forti

rialzi, ed alla disponibilità di scorte di gas o interruzioni negli approvvigionamenti o altre

diﬃcoltà di trasporto, elementi questi che potrebbero causare ritardi nelle tempistiche di

acquisizione di risorse, nonché avere impatti inﬂazionistici o causare tensioni sui mercati

ﬁnanziari. Il Gruppo monitorerà anche l’evolversi delle misure previste dal Governo in

materia di costo dell’energia, da ultimo il cosiddetto “Decreto Bollette”, con riferimento agli

impatti connessi alle previste riduzioni dei prezzi dell’energia elettrica ed alle misure ﬁscali.

Alla data di approvazione del presente bilancio, tali eventi generano una signiﬁcativa

incertezza sui prezzi futuri delle commodity energetiche, con impatti particolarmente

rilevanti sulle Business Unit e sulle modalità e tempistiche di realizzazione del piano

industriale approvato dalla Società.

Relazione sulla Gestione 2025

Gli effetti su ricavi, margini e investimenti non sono al momento quantificabili in modo

attendibile, anche a causa delle possibili modifiche normative connesse al cosiddetto

“Decreto Bollette” e dell’incertezza relativa all’intensità, alla durata e all’estensione del

conflitto in Medio Oriente.

In questo contesto il Gruppo continuerà nelle attività di valorizzazione e sviluppo della

customer base, specialmente elettrica, perseguirà azioni per proteggere il valore in

risposta al mutato contesto di mercato e all’aumento della pressione competitiva, sarà

attivo nello sviluppo di offerte commerciali nell’ambito dei servizi a valore aggiunto e

della produzione di energia da fonti rinnovabili, perseguirà investimenti nel campo della

produzione di energia da fonti rinnovabili, svilupperà proposte ed effettuerà interventi

di efficientamento energetico, anche attraverso interventi di riqualificazione energetica

di edifici pubblici e privati, continuerà a fornire supporto e proposte a Comunità

Energetiche Rinnovabili per la decarbonizzazione, promuoverà lo sviluppo di

infrastrutture strategiche ed ingenti investimenti volti alla decarbonizzazione delle reti

di teleriscaldamento come asset abilitante la transizione ecologica nei territori di

riferimento, svilupperà le reti elettriche e proseguirà nel rinnovamento delle reti idriche

anche nell’ottica della riduzione di perdite, pur preparando l’uscita dalle prime

concessioni idriche in scadenza, e consoliderà importanti investimenti nell’ambito della

Business Unit Ambiente anche al servizio della produzione di energia green.

L’attività del Gruppo si contraddistinguerà per essere rivolta allo sviluppo sostenibile e

basata su spinta all’innovazione, alla digitalizzazione ed efficienza dei processi.

Il Gruppo grazie alla diversiﬁcazione delle proprie attività, costituite in gran parte da servizi

essenziali per la popolazione e del fatto che alcune di esse sono regolate, risulta quindi

potenzialmente abilitato a contrastare la volatilità dello scenario macroeconomico e di

contesto e a mitigare diversi dei possibili impatti, beneﬁciando anche della capacità di

resilienza e di gestione maturati nel corso degli anni.

Il Gruppo conferma l’ambizione di continuare ad investire in decarbonizzazione,

innovazione sostenibile e resilienza energetica, valorizzando le risorse locali e raﬀorzando

il legame con le comunità, anche grazie ad un contesto geograﬁco, il Nord della Lombardia,

che si conferma un territorio strategico per la transizione energetica.

Sulla base di queste considerazioni il Gruppo ritiene di mantenere anche per il 2026

risultati positivi, seppur più contenuti rispetto alle performance di business riscontrate

nel 2025, e di perseguire una politica di accelerazione degli investimenti anche grazie alla

politica di disciplina finanziaria che sostiene la solidità finanziaria del Gruppo.

Relazione sulla Gestione 2025

20. Proposta in merito alle deliberazioni sul bilancio al 31 dicembre 2025

Signori Azionisti,

sottoponiamo alla Vostra approvazione il bilancio Acinque S.p.A. al 31 dicembre 2025

che chiude con un utile d’esercizio pari a euro 25.590.254,24.

Si ricorda che alla data della presente relazione la società detiene 939.802 azioni proprie.

Il Consiglio di Amministrazione propone di ripartire l’utile come segue:

●

euro 1.279.512,71 pari al 5%, a riserva legale;

●

euro 16.694.339,32 a dividendi (al netto delle n° 939.802 azioni proprie detenute

dalla Società);

●

euro 7.616.402,21 a utili a nuovo.

Il dividendo unitario lordo è quindi pari a euro 0,085 per ogni azione in circolazione,

al netto delle azioni proprie in portafoglio, e verrà messo in pagamento l’8 luglio 2026

(data stacco cedola, n. 27, 6 luglio; record date 7 luglio), secondo calendario di borsa.

Per il Consiglio di Amministrazione:

Monza, 16 marzo 2026

Il Presidente L’Amministratore delegato

Matteo Barbera Stefano Cetti

Relazione sulla Gestione 2025

21. Rendicontazione di Sostenibilità ai sensi del D.Lgs. 125/2024 al

31 dicembre 2025

Lista dei disclosure requirements rilevanti (ESRS 2 IRO-2 par. 56)

ESRS 2 Informazioni generali Pagina

BP-1

Criteri generali per la redazione delle dichiarazioni sulla sostenibilità

Pag. 68

BP-2

Informativa in relazione a circostanze speciﬁche

Pag. 68

GOV-1

Ruolo degli organi di amministrazione, direzione e controllo

Pag. 69

GOV-2

Informazioni fornite agli organi di amministrazione, direzione e controllo dell'impresa e questioni di sostenibilità da questi aﬀrontate

Pag. 69

GOV-3

Integrazione delle prestazioni di sostenibilità nei sistemi di incentivazione

Pag. 76

GOV-4

Dichiarazione sul dovere di diligenza

Pag. 77

GOV-5

Gestione del rischio e controlli interni sulla rendicontazione di sostenibilità

Pag. 78

SBM-1

Strategia, modello aziendale e catena del valore

Pag. 79

SBM-2

Interessi e opinioni dei portatori di interessi

Pag. 92

SBM-3

Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello aziendale

Pag. 98

IRO-1

Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi e le opportunità rilevanti

Pag. 94

IRO-2

Obblighi di informativa degli ESRS oggetto della dichiarazione sulla sostenibilità dell'impresa

Pag. 200

A valle dell’analisi di doppia rilevanza i seguenti Disclosure Requirement sono risultati non rilevanti

e quindi non sono stati riportati all’interno del documento: E2-5 Sostanze preoccupanti e sostanze

estremamente preoccupanti; Integralmente ESRS E4 Biodiversità ed ecosistemi. Mentre i seguenti

non sono stati riportati in quanto non applicabili o soggetti a phase-in: E1-7 Assorbimenti di GES e

progetti di mitigazione delle emissioni di GES ﬁnanziati con crediti di carbonio; E1-8 Fissazione del

prezzo interno del carbonio; E1-9 Eﬀetti ﬁnanziari attesi di rischi ﬁsici e di transizione rilevanti e

potenziali opportunità legate al clima E2-6 Eﬀetti ﬁnanziari attesi di impatti, rischi e opportunità

legati all'inquinamento; E3-5 Eﬀetti ﬁnanziari attesi derivanti da impatti, rischi e opportunità

connessi alle acque e alle risorse marine;E5-6 Eﬀetti ﬁnanziari attesi derivanti da impatti, rischi e

opportunità connessi all'uso delle risorse e all'economia circolare; S1-11 Protezione sociale.

Relazione sulla Gestione 2025

ESRS 2

Informazioni ambientali

Pagina

Informativa a norma dell'articolo 8 del Regolamento (UE) 2020/852 (Regolamento sulla Tassonomia)

Cambiamenti climatici

ESRS 2 GOV-3

Integrazione delle prestazioni in termini di sostenibilità nei sistemi di incentivazione

Pag. 76

E1-1

Piano di transizione per la mitigazione dei cambiamenti climatici

Pag. 119

ESRS 2 SBM-3

Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello aziendale

Pag. 120

ESRS 2 IRO-1

Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi e le opportunità rilevanti legati al clima

Pag. 119

E1-2

Politiche relative alla mitigazione dei cambiamenti climatici e all'adattamento agli stessi

Pag. 122

E1-3

Azioni e risorse relative alle politiche in materia di cambiamenti climatici

Pag. 122

E1-4

Obiettivi relativi alla mitigazione dei cambiamenti climatici e all'adattamento agli stessi

Pag. 125

E1-5

Consumo di energia e mix energetico

Pag. 127

E1-6

Emissioni lorde GHG di Scope 1, 2, 3 ed emissioni GHG totali

Pag. 129

Inquinamento

ESRS 2 IRO-1

Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi e le opportunità rilevanti legati all'inquinamento

Pag. 132

E2-1

Politiche relative all'inquinamento

Pag. 132

E2-2

Azioni e risorse connesse all'inquinamento

Pag. 132

E2-3

Obiettivi connessi all'inquinamento

Pag. 133

E2-4

Inquinamento di aria, acqua e suolo

Pag. 134

Acque e risorse marine

ESRS 2 IRO-1

Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi e le opportunità rilevanti legati alle acque e alle risorse marine

Pag. 134

E3-1

Politiche connesse alle acque e alle risorse marine

Pag. 135

E3-2

Azioni e risorse connesse alle acque e alle risorse marine

Pag. 135

E3-3

Obiettivi connessi alle acque e alle risorse marine

Pag. 136

E3-4

Consumo idrico

Pag. 138

Uso delle risorse ed economia circolare

ESRS 2 IRO-1

Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi e le opportunità rilevanti connessi all'uso delle risorse e all'economia circolare

Pag. 138

E5-1

Politiche relative all'uso delle risorse e all'economia circolare

Pag. 139

E5-2

Azioni e risorse relative all'uso delle risorse e all'economia circolare

Pag. 139

E5-3

Obiettivi relativi all'uso delle risorse e all'economia circolare

Pag. 140

E5-4

Flussi di risorse in entrata

Pag. 141

E5-5

Flussi di risorse in uscita

Pag. 142

Relazione sulla Gestione 2025

Informazioni sociali

Pagina

S1 Forza lavoro propria

ESRS 2 SBM-3

Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello aziendale

Pag. 143

S1-1

Politiche relative alla forza lavoro propria

Pag. 145

S1-2

Processi di coinvolgimento dei lavoratori propri e dei rappresentanti dei lavoratori in merito agli impatti

Pag. 149

S1-3

Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono ai lavoratori propri di sollevare preoccupazioni

Pag. 150

S1-4

Interventi su impatti rilevanti per la forza lavoro propria e approcci per la mitigazione dei rischi rilevanti e il perseguimento di opportunità rilevanti in

relazione alla forza lavoro propria, nonché eﬃcacia di tali azioni

Pag. 151

S1-5

Obiettivi legati alla gestione degli impatti negativi rilevanti, al potenziamento degli impatti positivi e alla gestione dei rischi e delle opportunità rilevanti

Pag. 157

S1-6

Caratteristiche dei dipendenti dell'impresa

Pag. 159

S1-7

Caratteristiche dei lavoratori non dipendenti nella forza lavoro propria dell’impresa

Pag. 159

S1-8

Copertura della contrattazione collettiva e dialogo sociale

Pag. 159

S1-9

Metriche della diversità

Pag. 160

S1-10

Salari adeguati

Pag. 160

S1- 12

Persone con disabilità

Pag. 160

S1-13 Metriche di formazione e sviluppo delle competenze Pag. 161

S1-14

Metriche di salute e sicurezza

Pag. 162

S1-15

Metriche dell'equilibrio tra vita professionale e vita privata

Pag. 163

S1-16

Metriche di remunerazione (divario retributivo e remunerazione totale)

Pag. 163

S1-17

Incidenti, denunce e impatti gravi in materia di diritti umani

Pag. 164

Lavoratori nella catena del valore

ESRS 2 SBM-3

Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello aziendale

Pag. 164

S2-1

Politiche connesse ai lavoratori nella catena del valore

Pag. 165

S2-2

Processi di coinvolgimento dei lavoratori nella catena del valore in merito agli impatti

Pag. 166

S2-3

Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono ai lavoratori nella catena del valore di esprimere preoccupazioni

Pag. 167

S2-4

Interventi su impatti rilevanti per i lavoratori nella catena del valore e approcci per la gestione dei rischi rilevanti e il conseguimento di opportunità rilevanti

per i lavoratori nella catena del valore, nonché eﬃcacia di tali azioni

Pag. 167

S2-5

Obiettivi legati alla gestione degli impatti negativi rilevanti, al potenziamento degli impatti positivi e alla gestione dei rischi e delle opportunità rilevanti

Pag. 168

Relazione sulla Gestione 2025

Informazioni sociali

Pagina

Comunità interessate

ESRS 2 SBM-3

Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello aziendale

Pag. 169

S3-1 Politiche relative alle comunità interessate Pag. 170

S3-2

Processi di coinvolgimento delle comunità interessate in merito agli impatti

Pag. 171

S3-3

Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono alle comunità interessate di esprimere preoccupazioni

Pag. 172

S3-4

Interventi su impatti rilevanti sulle comunità interessate e approcci per gestire i rischi rilevanti e conseguire opportunità rilevanti per le comunità interessate,

nonché eﬃcacia di tali azioni

Pag. 172

S3-5

Obiettivi legati alla gestione degli impatti rilevanti negativi, al potenziamento degli impatti positivi e alla gestione dei rischi e delle opportunità rilevanti

Pag. 176

Consumatori e utilizzatori ﬁnali

ESRS 2 SBM-3

Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello aziendale

Pag. 177

S4-1

Politiche connesse ai consumatori e agli utilizzatori ﬁnali

Pag. 178

S4-2

Processi di coinvolgimento dei consumatori e degli utilizzatori ﬁnali in merito agli impatti

Pag. 179

S4-3

Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono ai consumatori e agli utilizzatori ﬁnali di esprimere preoccupazioni

Pag. 180

S4-4

Interventi su impatti rilevanti per i consumatori e gli utilizzatori ﬁnali e approcci per la mitigazione dei rischi rilevanti e il conseguimento di opportunità

rilevanti in relazione ai consumatori e agli utilizzatori ﬁnali, nonché eﬃcacia di tali azioni

Pag. 181

S4-5

Obiettivi legati alla gestione degli impatti rilevanti negativi, al potenziamento degli impatti positivi e alla gestione dei rischi e delle opportunità rilevanti

Pag. 184

Informazioni sulla governance Pagina

Condotta delle imprese

ESRS 2 GOV-1

Ruolo degli organi di amministrazione, direzione e controllo

Pag. 69

G1-1

Politiche in materia di cultura d’impresa e condotta delle imprese

Pag. 187

G1-2

Gestione dei rapporti con i fornitori

Pag. 193

G1-3

Prevenzione e individuazione della corruzione attiva e passiva

Pag. 192

G1-4

Casi accertati di corruzione attiva o passiva

Pag. 193

G1-6

Prassi di pagamento

Pag. 195

Relazione sulla Gestione 2025

Informazioni generali

ESRS 2 – Informazioni generali

I criteri di redazione

BP-1 Criteri generali per la redazione della Rendicontazione di Sostenibilità

[BP-1 5.a, 5.b.i, 5.c] La presente Rendicontazione di Sostenibilità 2025 è redatta secondo

gli European Sustainability Reporting Standards (ESRS) e ai sensi del D. Lgs 125/2024 e

successive modiﬁche, che ha recepito in Italia la Direttiva (EU) 2022/2464 Corporate

Sustainability Reporting Directive (CSRD). Il documento comprende tutte le società del

Gruppo Acinque consolidate integralmente nel Bilancio Consolidato, adottando il

medesimo perimetro di rendicontazione e riﬂettendo l’attuale struttura organizzativa e

societaria del Gruppo.

Rispetto alla rendicontazione precedente, nell’esercizio 2025, Acinque Innovazione S.r.l. (di

seguito come Acinque Innovazione), società interamente partecipata da Acinque S.p.A., ha

acquisito, il 100% delle quote della società Integra Impianti S.r.l. (di seguito come Integra

Impianti), realtà attiva nella gestione dell’eﬃcienza energetica e degli impianti fotovoltaici

determinando una variazione nel perimetro di consolidamento a decorrere dal 1° luglio.

Con riferimento a quanto commentato al paragrafo “Eventi di rilievo dell’esercizio 2025”

inserito nella Relazione sulla Gestione 2025 e, più in dettaglio, all’aggiudicazione del

servizio di teleriscaldamento riferito alla città di Como, Acinque Tecnologie S.p.A. (di

seguito come Acinque Tecnologie), società del Gruppo specializzata nella gestione di reti e

infrastrutture energetiche, è subentrata, a seguito di aggiudicazione di gara, a Comocalor

S.p.A. (di seguito come Comocalor), nella gestione di tale servizio in data 1° agosto 2025.

[BP-1 5.d] Gruppo Acinque non ha esercitato la facoltà prevista dalla normativa di omettere

informazioni relative a proprietà intellettuale, know-how o risultati dell’innovazione, né [BP-1 5.e]

ha usufruito dell’esenzione riguardante la comunicazione di sviluppi imminenti o di questioni

Le informazioni presentate

sono state definite sulla base dell’analisi di Doppia rilevanza,

che ha consentito di individuare e valutare impatti, rischi e opportunità (IRO) più rilevanti per

Gruppo Acinque. La valutazione è stata condotta considerando non solo le attività dirette di

Acinque, ma anche le catene del valore e le relazioni commerciali connesse, sia a monte che

a valle, assicurando un approccio integrato e completo. Nell’ambito dell’analisi di impatti,

rischi e opportunità, è stato inoltre condotto un approfondimento sulla value chain delle

principali attività di Gruppo Acinque, con riferimento ai seguenti segmenti:

●

calore;

●

energia elettrica;

●

gas naturale;

●

gestione idrica;

●

gestione rifiuti;

●

farmacie;

●

altri servizi.

Le informazioni rilevanti collegate alla catena del valore del Gruppo sono indicate nelle

speciﬁche sezioni del documento laddove presenti.

BP-2 – Informativa in relazione a circostanze specifiche

[BP-2 9.a, 9.b] I contenuti della presente Rendicontazione di Sostenibilità rispettano gli

orizzonti temporali previsti dallo standard ESRS 1, sezione 6.4 “Deﬁnizione di breve, medio e

lungo periodo ai ﬁni della rendicontazione”, secondo i quali:

●

Breve periodo - coincidente con il periodo di rendicontazione (2025);

●

Medio periodo - copre fino a cinque anni, successivi al termine del breve periodo;

●

Lungo periodo - si riferisce a un arco temporale superiore ai cinque anni.

L’adozione di tali orizzonti temporali garantisce la coerenza tra la rendicontazione di

sostenibilità e i processi di pianiﬁcazione strategica e ﬁnanziaria del Gruppo, in quanto

allineati a quelli utilizzati nella rendicontazione ﬁnanziaria annuale e negli strumenti di

pianiﬁcazione industriale, che si sviluppano su un arco temporale superiore ai cinque anni.

oggetto di negoziazione, ai sensi dell’articolo 19-bis, paragrafo 3, e dell’articolo 29-bis, paragrafo 3,

della direttiva 2013/34/UE.

Relazione sulla Gestione 2025

[BP-2 10.a, 10.b, 10.c, 10.d, 11.a, 11.b, 13.a, 13.b, 13.c] Nella presente Rendicontazione di

Sostenibilità, al ﬁne di garantire la massima attendibilità delle informazioni riportate, il

ricorso a stime è stato limitato allo stretto necessario, basandosi sulle migliori informazioni

disponibili. In particolare, queste fanno riferimento al calcolo delle emissioni della

Categoria 8 di Scope 3 rendicontata all’interno del “E1-6 Emissioni lorde GHG di Scope 1, 2,

3 ed emissioni GHG totali”. Le informazioni di natura prospettica, inclusi target e obiettivi

futuri, sono per loro natura soggette a elementi di incertezza e potranno pertanto essere

oggetto di revisione nel tempo. Le possibili cause di incertezza riferite a metriche

quantitative e/o importi monetari presentati all’interno della Rendicontazione di

Sostenibilità, così come eventuali variazioni rispetto alle metriche rendicontate nel

precedente periodo di rendicontazione sono esposte dettagliatamente nella sezione di

riferimento.

[BP-2 16] Per ulteriori dettagli in merito alle richieste rendicontate all’interno di ESRS 2

GOV-1 par. “Ruolo degli organi di amministrazione, direzione e controllo” e “Governance di

Sostenibilità”, fare riferimento alla “Relazione sul governo societario e gli assetti proprietari”,

redatta ai sensi dell’art. 123-bis del TUF, disponibile sul sito aziendale

www.gruppoacinque.it nella sezione “Governance – Documenti societari”. Per quanto

riguarda invece la richiesta del ESRS 2 SBM-1 Par 40.b, fare riferimento alla nota 8

“Informativa per settori operativi” del Bilancio Consolidato 2025 redatto in conformità agli

International Financial Reporting Standards (IFRS), così come omologati dall’Unione Europea,

e ai provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs n. 38/2005, disponibile sul

sito aziendale www.gruppoacinque.it nella sezione “Investitori”.

Di seguito, sono riportati i principali phased-in previsti dagli ESRS di cui Gruppo Acinque si

è avvalso per la rendicontazione relativa all’esercizio 2025:

Standard

Obbligo di informativa

ESRS 2

•

SBM-3 par. 40.e Eﬀetti ﬁnanziari attesi

Ambientale

• Eﬀetti ﬁnanziari attesi da:

• E1-9 Rischi ﬁsici e di transizione rilevanti e potenziali opportunità legate al clima

• E2-6 Rischi e opportunità legati all’inquinamento

• E3-5 Rischi e opportunità connessi alle acque e risorse marine

• E5-6 Rischi e opportunità connessi all’uso delle risorse e all’economia circolare

Sociale

• S1-7 Caratteristiche dei lavoratori non dipendenti nella forza lavoro propria

dell'impresa

• S1-8 Copertura della contrattazione collettiva e dialogo sociale

• S1-11 Protezione sociale

• S1-12 Persone con disabilità

• S1-13 par. 84 Metriche di formazione e sviluppo delle competenze, suddivise

per categoria di dipendenti

• S1-14 par. 88.d, 88.e, 89 Numero di casi riguardanti malattie connesse al lavoro,

numero di giorni persi a causa di lesioni, decessi e malattie correlate al lavoro,

anche per quanto riguarda i lavoratori non dipendenti

• S1-15 Metriche dell'equilibrio tra vita professionale e vita privata

Informazioni relative alla governance

ESRS 2 GOV-1; ESRS 2 GOV-2 - Il ruolo e le competenze degli organi di

amministrazione, direzione e controllo

[G1 GOV-1 5.a] Il sistema di governance di Gruppo Acinque si fonda sui principi di corretta

amministrazione, trasparenza e integrità delle scelte gestionali, garantiti da ﬂussi

informativi strutturati tra gli organi sociali e le funzioni aziendali e da un solido sistema di

controllo interno e di gestione dei rischi.

La Società adotta un modello di amministrazione e controllo di tipo “tradizionale” (artt.

2380-bis e ss. del Codice Civile), che garantisce il perseguimento di una gestione sana e

prudente, il bilanciamento dei poteri e la chiara distinzione tra funzioni di gestione e di

controllo.

In un’ottica di condotta responsabile e orientata alla sostenibilità, il sistema di governance

si articola nei seguenti organi:

Relazione sulla Gestione 2025

●

Assemblea degli Azionisti è competente a deliberare, sia in sede ordinaria che

straordinaria, sulle materie attribuitele dalla legge o dallo Statuto (es. modifiche

statutarie, variazioni del capitale sociale, operazioni di fusione, acquisizione o

liquidazione della società);

●

Consiglio di Amministrazione è responsabile della gestione complessiva della

capogruppo, della definizione delle strategie e della supervisione delle attività aziendali,

approva le linee guida per la pianificazione economico-finanziaria, individua gli ambiti

rilevanti di sostenibilità e definisce i piani e gli obiettivi per garantire una gestione

equilibrata tra performance economiche, impatti ambientali e valore sociale,

perseguendo il cosiddetto “Successo Sostenibile”. Il Consiglio si avvale inoltre di

Comitati interni con funzioni consultive e propositive, tra cui il Comitato Controllo e

Rischi e Parti Correlate, il Comitato Remunerazioni e il Comitato Strategico, che

supportano la governance nella valutazione e indirizzo della condotta aziendale;

●

Collegio Sindacale è incaricato di vigilare sull’adeguatezza dell’assetto organizzativo,

amministrativo e contabile, verificando che le scelte gestionali siano coerenti con i

principi di correttezza e trasparenza e con il rispetto delle normative. Al 31 dicembre

2025 il Collegio è composto da cinque persone (tre sindaci effettivi e due supplenti), di

cui tre uomini e due donne;

●

Società di Revisione è responsabile della revisione legale dei conti e della verifica della

Rendicontazione di Sostenibilità, inclusa nella Relazione sulla Gestione.

[GOV-1 21.a] Al 31 dicembre 2025, il Consiglio di Amministrazione di Gruppo Acinque è

composto da 13 membri, di cui:

Composizione e diversità degli organi di

amministrazione, direzione e controllo

U.d.M Uomini Donne Totale

Membri degli organi di amministrazione, direzione e

controllo

, di cui:

n. 6 7 13

- Membri esecutivi

- Membri non esecutivi

Quanti dei sopracitati non esecutivi sono membri

indipendenti del Consiglio di Amministrazione

n. 4 2 6

Per ulteriori dettagli sul Consiglio di Amministrazione e i singoli membri che ne fanno parte si

rimanda alla sezione “4. Organi Sociali” della presente Relazione sulla Gestione.

Non si segnalano membri che si identiﬁcano con altre categorie di genere o preferiscono non

comunicarla.

In conformità alle disposizioni normative e statutarie vigenti e alle raccomandazioni del

Codice di Corporate Governance, la maggior parte dei componenti del Consiglio di

Amministrazione è composta da membri non esecutivi e indipendenti, ossia privi di

rapporti attuali o recenti - diretti o indiretti - con la Società o con soggetti ad essa collegati,

tali da poterne compromettere l’autonomia di giudizio. [GOV-1 21.e] Gli amministratori

indipendenti rappresentano il 46% del Consiglio e contribuiscono a garantire pluralità di

visioni e un’applicazione eﬃcace dei principi di buona governance.

La composizione del Consiglio riﬂette i principi stabiliti nella Politica in materia di

diversità del Consiglio di Amministrazione, adottata il 19 dicembre 2018 e

successivamente aggiornata il 12 marzo 2021 e il 19 febbraio 2024. Tale Politica deﬁnisce le

caratteristiche e i requisiti che gli amministratori devono possedere per garantire un

equilibrio ottimale di competenze, esperienze e prospettive, promuovendo al contempo

un adeguato livello di diversità all’interno dell’organo amministrativo. [GOV-1 21.d] La

presenza femminile nel Consiglio di Amministrazione è rappresentata al 54%, a

testimonianza dell’impegno di Acinque nel promuovere equilibrio tra generi, ma anche età

e anzianità di carica, sia in fase di nomina sia nel corso dell’intero mandato.

Anche il Collegio Sindacale adotta un modello orientato ai principi di diversità. La relativa

Politica, adottata il 19 dicembre 2018, aggiornata il 13 gennaio 2022 e confermata il 21

gennaio 2025 deﬁnisce le caratteristiche ideali dei suoi membri, con l’obiettivo di garantire

un controllo eﬃcace e di promuovere una pluralità di prospettive che raﬀorzano la

professionalità dell’organo di vigilanza.

Le Politiche in materia di diversità per il Consiglio di Amministrazione e per il Collegio

Sindacale, così come i criteri per la valutazione d’indipendenza dei membri del Consiglio

sono pubblicati sul sito internet aziendale nella sezione Governance

(www.gruppoacinque.it), insieme alla “Relazione sul governo societario e gli assetti

proprietari (sezione “Governance – Documenti societari”), redatta ai sensi dell’articolo

123-bis TUF.

[GOV-1 21.b] Il Gruppo segnala l’assenza di rappresentanti dei dipendenti all’interno degli organi di

amministrazione, direzione e controllo.

Relazione sulla Gestione 2025

[GOV-1 21.b, 21.c, 23.a, 23.a, 23.b, G1 GOV-1 5.b] La composizione del Consiglio di

Amministrazione è ulteriormente raﬀorzata da criteri volti a garantire un insieme

eterogeneo e complementare di competenze. I consiglieri non esecutivi sono selezionati

tra proﬁli con esperienze manageriali, professionali, accademiche o istituzionali,

assicurando una pluralità di conoscenze e prospettive.

In particolare, i membri del Consiglio di Amministrazione possiedono esperienze maturate

prevalentemente nei settori utilities, energy e ﬁnancials, con competenze distribuite nei

seguenti macro-ambiti:

●

Economic (pianificazione e sviluppo strategico, controllo di gestione, gestione delle crisi

d’impresa, marketing);

●

ESG (rendicontazione di sostenibilità);

●

HSE (gestione della sicurezza);

●

Institutional compliance (affari regolatori e tematiche di concorrenza);

●

Legal & Compliance (diritto civile, diritto commerciale e diritto del lavoro; 231/01

e Privacy);

●

Technical (riqualificazione ambientale, gestione delle risorse energetiche, gas trading,

trattamento dei rifiuti, digital transformation).

Queste competenze consentono ai membri del Consiglio di comprendere i rischi, le

opportunità e gli impatti legati alle tematiche ESG, favorendo decisioni informate e

responsabili. Nel 2024, il Gruppo ha focalizzato la propria attenzione sull’aggiornamento

del Consiglio di Amministrazione e dei primi riporti dell’Amministratore Delegato, insieme

ai loro collaboratori, in merito alle evoluzioni normative introdotte dalla CSRD e agli

standard ESRS. Questo intervento formativo, parte di un più ampio percorso di

allineamento, ha incluso sessioni dedicate alle nuove disposizioni della Direttiva, con

l’obiettivo di raﬀorzare la consapevolezza e le competenze del management nell’aﬀrontare

le sﬁde della rendicontazione di sostenibilità. Nel 2025, l’attenzione si è concentrata

sull’aggiornamento dell’Amministratore Delegato e dei primi riporti in merito ai più recenti

cambiamenti normativi, tra cui la futura adozione del pacchetto Omnibus e i relativi impatti

previsti per Gruppo Acinque. Tali iniziative dimostrano come il Gruppo faccia ricorso a

strumenti formativi e a competenze specialistiche per supportare le proprie decisioni in

materia di sostenibilità.

Inoltre, al fine di garantire che i propri componenti dispongano di competenze

adeguate a svolgere efficacemente i propri compiti, il Consiglio ha adottato un

documento sui “Criteri quantitativi e qualitativi per la definizione della significatività e

della definizione di stretti familiari ai fini della valutazione d’indipendenza”.

In linea con le raccomandazioni del Codice di Corporate Governance in materia di comitati

endoconsiliari, il Gruppo prevede altresì che il Consiglio disponga di almeno un

componente con adeguata competenza ed esperienza in ambito ﬁnanziario o nelle

politiche retributive, e di almeno un componente con conoscenze ed esperienza

signiﬁcative in materia contabile, ﬁnanziaria o di gestione dei rischi.

Per un quadro più dettagliato delle esperienze specifiche dei membri del Consiglio di

Amministrazione, si rimanda a quanto riportato nell’Allegato E della Relazione sul

governo societario e gli assetti proprietari.

Governance di Sostenibilità

[GOV-1 22.b, 22.c, 22.c.i, 22.c.ii] La governance di Gruppo Acinque si fonda su un

modello strutturato che attribuisce alla dirigenza un ruolo centrale nella supervisione

dei processi, dei controlli e delle procedure dedicate alla gestione di impatti, rischi e

opportunità connessi al business. Le responsabilità in materia sono integrate e

formalizzate all’interno dei principali strumenti di indirizzo e governance aziendale, in

coerenza con la missione del Gruppo, che include l’impegno per la sostenibilità,

la transizione energetica e la creazione di valore per il territorio. Tali responsabilità

si riflettono nei mandati del Consiglio di Amministrazione e dei Comitati endoconsiliari,

che definiscono ruoli e competenze specifiche in materia di gestione e supervisione

dei temi ESG.

La responsabilità operativa è principalmente attribuita al Dirigente Preposto (Chief

Financial Officer), che opera con il supporto delle funzioni Sostenibilità e Risk

Management, Valutazione Investimenti. In questo modo, le funzioni di governo e

controllo non risultano accentrate in un’unica figura, ma sono distribuite tra diverse

posizioni, individuate in base alle rispettive competenze e aree organizzative di

riferimento, assicurando una gestione integrata, diffusa e coerente lungo tutta la

struttura aziendale.

Relazione sulla Gestione 2025

[GOV-1 22.a, 22.c.iii, 22.d, GOV-2 22.d, 26.a, 26.b, 26.c] Per garantire un presidio eﬃcace

sui temi ESG, il Gruppo ha sviluppato un modello di Governance della Sostenibilità, volto a

promuovere l’integrazione dei principi di sviluppo sostenibile nella strategia aziendale e

nel modello di business. All’interno di questa struttura, il Comitato Controllo e Rischi svolge

funzioni di monitoraggio e valutazione dei rischi aziendali, inclusi quelli ambientali, sociali

e di governance, assicurando la coerenza tra strategia di sostenibilità e processi di gestione

dei rischi. Gli altri comitati del Consiglio, ciascuno nell’ambito delle proprie competenze,

contribuiscono alla deﬁnizione e al monitoraggio delle politiche aziendali in materia di

impatti, rischi e opportunità, in coerenza con i piani strategici e i budget annuali. Le

politiche del Gruppo trovano concreta applicazione anche attraverso l’adozione di Sistemi

di Gestione per la Qualità, l’Ambiente e la Salute e Sicurezza sul Lavoro, certiﬁcati secondo

i principali standard internazionali.

In tale ambito, le società del Gruppo hanno conseguito le seguenti certiﬁcazioni:

Società

ISO

9001:2015

ISO

14001:2015

ISO

45001:2018

Altre

Acinque S.p.A.

Acinque Ambiente S.r.l. (di

seguito come Acinque Ambiente)

X X X

EMAS – Sistema

comunitario di

ecogestione e audit

Acinque Energia S.r.l. (di seguito

come Acinque Energia)

Acinque Farmacie S.r.l. (di seguito

come Acinque Farmacie)

Acinque Innovazione

X X X

UNI CEI 11352 –

Certiﬁcazione

Energetica

Acinque Tecnologie

Agesp Energia S.r.l. (di seguito

come Agesp Energia)

Lereti S.p.A. (di seguito come

Lereti)

X X

Reti Valtellina Valchiavenna S.r.l.

(di seguito come Reti Valtellina

Valchiavenna)

Integra Impianti, società acquisita al 100% da Acinque Innovazione, nel periodo successivo

all’acquisizione avvenuta nel 2025 non è stata certiﬁcata.

Gli organi di amministrazione, direzione e controllo deﬁniscono e approvano gli obiettivi di

sostenibilità nell’ambito del Piano Industriale, garantendone la piena coerenza con le

priorità strategiche aziendali e con l’evoluzione del contesto di mercato. Il raggiungimento

di tali obiettivi è monitorato attraverso indicatori di performance (KPI) speciﬁci, riportati

nel Piano di Sostenibilità, che aﬀronta tematiche chiave come la transizione energetica,

l’economia circolare e riduzione delle emissioni di CO₂.

Gli impegni del Gruppo in materia ESG si concretizzano nelle politiche aziendali, tra cui a

titolo di esempio, la Strategia Climatica, la politica sulla D&I e la Politica di Sustainable

Procurement, mentre il Piano Industriale integra obiettivi speciﬁci relativi alla transizione

energetica e all’economia circolare, individuando investimenti e iniziative per mitigare i

rischi ambientali e cogliere opportunità di sviluppo. Rivisti e aggiornati periodicamente, gli

obiettivi ESG vengono rendicontati in modo trasparente in occasione dell’approvazione del

Piano Industriale e del Piano di Sostenibilità, quest’ultimo pubblicato contestualmente alla

presente rendicontazione.

Gli organi di amministrazione, direzione e controllo, insieme ai rispettivi comitati, ricevono

annualmente aggiornamenti in merito agli impatti, ai rischi e alle opportunità rilevanti per

il Gruppo, attraverso report dedicati e sessioni di approfondimento, predisposti due o tre

volte l’anno dal Dirigente Preposto, con il supporto delle funzioni competenti.

L’individuazione degli aspetti più signiﬁcativi per il Gruppo e per i suoi stakeholder

avviene nell’ambito del processo di analisi di Doppia materialità o rilevanza, coordinato

dalla funzione Sostenibilità con il supporto della funzione Risk Management e Valutazione

Investimenti. L’aggiornamento 2025 ha consentito di identiﬁcare i principali impatti, rischi,

opportunità e temi materiali, il cui elenco esaustivo è riportato nel paragrafo dedicato alla

strategia. Le risultanze dell’analisi sono state esaminate in via preliminare dal Dirigente

Preposto, per poi essere condivise con il Comitato ESG e successivamente dal Comitato

Controllo e Rischi, riunitosi in seduta congiunta con il Collegio Sindacale e il Comitato

Strategico, prima dell’approvazione deﬁnitiva da parte del Consiglio di Amministrazione.

In particolare, le principali responsabilità degli organi di governance e delle ﬁgure

dirigenziali sui temi di sostenibilità si articolano come segue:

Relazione sulla Gestione 2025

●

il Consiglio di Amministrazione esercita un ruolo di supervisione complessiva e

approva la Dichiarazione di Sostenibilità, che illustra la gestione di impatti, rischi e

opportunità nonché le performance del Gruppo nell’anno di riferimento. Inoltre, con il

supporto del Comitato Strategico e del Comitato Controllo e Rischi, assicura

l’integrazione della gestione dei rischi ESG nelle strategie aziendali. Questi strumenti

consentono al Consiglio di considerare sistematicamente impatti, rischi e opportunità

nella definizione della strategia, assicurando che le scelte aziendali siano allineate agli

obiettivi di lungo termine del Gruppo;

●

il Comitato Strategico, in coerenza con quanto previsto dal Codice di Corporate

Governance, supporta il Consiglio nelle valutazioni e decisioni relative alle operazioni

strategiche del Gruppo, inclusi gli indirizzi e le iniziative in materia di sostenibilità. Il suo

obiettivo è promuovere il successo sostenibile del Gruppo, inteso come creazione di

valore nel lungo periodo a beneficio degli azionisti e degli stakeholder rilevanti;

●

il Comitato Controllo e Rischi e Parti Correlate affianca il Consiglio nella valutazione

dell’adeguatezza e dell’efficacia del “Sistema di Controllo Interno e di Gestione dei Rischi”,

verificando che i principali rischi aziendali siano correttamente identificati e gestiti.

Inoltre, verifica che l’informativa periodica, finanziaria e non finanziaria, sia completa,

affidabile e rappresenti fedelmente il modello di business, la strategia, gli impatti delle

attività e i risultati raggiunti. Questo avviene in coordinamento con il Comitato Strategico,

in conformità al Codice di Corporate Governance, per garantire che le decisioni sui rischi

siano pienamente allineate alla strategia complessiva del Gruppo. Il processo coinvolge

diverse unità aziendali e stakeholder, valutando gli impatti economici, finanziari e

reputazionali e definendo misure di mitigazione integrate nei processi aziendali, nel

rispetto dell’equilibrio tra impatti, rischi e opportunità;

●

l’Amministratore Delegato è responsabile dell’approvazione, del monitoraggio e della

supervisione della strategia di sostenibilità del Gruppo, con particolare attenzione alle

sfide legate al cambiamento climatico, riconosciute tra le più rilevanti e strategiche;

●

il Comitato ESG, istituito nel 2024, rappresenta un punto di riferimento strategico per

l’indirizzo e il coordinamento delle attività legate alla sostenibilità. In costante dialogo

con il Comitato Strategico, garantisce l’integrazione dei temi ambientali, sociali e di

governance nella strategia complessiva del Gruppo, orientando le decisioni del vertice

aziendale alla luce delle nuove disposizioni introdotte dalla CSRD e valorizzando le

opportunità che ne derivano. Il Comitato svolge un ruolo attivo nel monitorare la

coerenza della strategia di sostenibilità con i valori e agli obiettivi aziendali,

assicurandone l’allineamento con gli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile delle Nazioni

Unite (SDGs). Promuove inoltre la diffusione della cultura della sostenibilità all’interno

dell’organizzazione ed esamina e approva la struttura del Piano di Sostenibilità

aziendale, definendo congiuntamente obiettivi, target e azioni, e monitorandone

periodicamente il grado di attuazione. Il Comitato valuta, inoltre, l’efficacia delle

iniziative ESG promosse dal Gruppo, misurandone i risultati e coinvolgendo

attivamente gli stakeholder per garantire che le azioni intraprese rispondano alle loro

aspettative. Infine, il Comitato supervisiona i sistemi di gestione del rischio e di controllo

interno connessi al processo di rendicontazione di sostenibilità, verificando che siano

adeguati a garantire la qualità, l’affidabilità e la trasparenza delle informazioni riportate;

●

la funzione Sostenibilità definisce e attua la strategia di sostenibilità del Gruppo,

orientata al miglioramento continuo delle performance ambientali, sociali e di

governance. Collabora alla definizione degli obiettivi strategici e riferisce

direttamente all’Amministratore Delegato in merito alle attività di implementazione,

che comprendono lo sviluppo di iniziative e progetti volti a diffondere i principi e la

cultura della sostenibilità all’interno e all’esterno dell’organizzazione. Inoltre,

promuove attività di dialogo e coinvolgimento degli stakeholder, favorendo il

confronto sui diversi temi legati alla sostenibilità d’impresa e contribuendo alla

costruzione di relazioni trasparenti e collaborative. È infine responsabile della

redazione della Dichiarazione di Sostenibilità, che rendiconta le performance e gli

obiettivi perseguiti dal Gruppo, nonché le azioni intraprese per affrontare le sfide del

cambiamento climatico e della transizione ecologica.

Sistema di controllo interno e gestione dei rischi

Gruppo Acinque si è dotato di un Sistema di Controllo Interno e di Gestione dei Rischi

(“SCIGR”) che, quale elemento essenziale del proprio modello di Corporate Governance e

di quello delle società controllate soggette all’attività di direzione e coordinamento, svolge

un ruolo fondamentale nell’identiﬁcare, misurare, gestire e monitorare i principali rischi. Il

Sistema contribuisce a garantire una conduzione dell’impresa coerente con gli obiettivi

deﬁniti dagli organi di amministrazione e al perseguimento del “successo sostenibile”,

inteso come creazione di valore nel lungo periodo a beneﬁcio degli azionisti, tenendo conto

degli interessi degli stakeholder rilevanti per il Gruppo.

Il Sistema assicura un monitoraggio continuo e la predisposizione di report periodici,

favorendo una gestione proattiva ed eﬃcace dei rischi e delle opportunità e garantendo

che l’operatività del Gruppo rimanga coerente con gli obiettivi strategici deﬁniti dagli organi

Relazione sulla Gestione 2025

di amministrazione. Contribuisce, inoltre, alla tutela del valore delle attività aziendali e del

patrimonio sociale, al mantenimento dell’eﬃcienza e dell’eﬃcacia dei processi interni,

nonché all’aﬃdabilità dell’informativa ﬁnanziaria e di sostenibilità fornita agli organi sociali

e al mercato. Inﬁne, Supporta il rispetto delle leggi, delle norme e dei regolamenti

applicabili, oltre che dello statuto sociale e del sistema regolamentare aziendale.

Il Sistema di Controllo Interno tiene conto delle raccomandazioni del Codice di Corporate

Governance ed è deﬁnito coerentemente al modello Internal Controls – Integrated

Framework emesso dal Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway

Commission (c.d. COSO Report), che rappresenta il modello di riferimento,

internazionalmente riconosciuto, per l’analisi e la valutazione integrata dell’eﬃcacia del

SCIGR. Il Consiglio di Amministrazione deﬁnisce le Linee di indirizzo del Sistema che

delineano i principi, i ruoli, le responsabilità e le modalità di coordinamento di ciascun

soggetto coinvolto nella sua progettazione e attuazione, e l’articolazione dei principali ﬂussi

informativi a supporto del processo di valutazione periodica dell’adeguatezza dello stesso.

Questo Sistema rappresenta inoltre una componente essenziale del Codice Etico e dei

Modelli di Gestione, Organizzazione e Controllo previsti dal D. Lgs. n. 231/2001, nonché

delle procedure amministrative e contabili adottate per la redazione dei documenti di

bilancio e di informativa ﬁnanziaria ai sensi della legge 262/2005, sotto la supervisione del

Dirigente Preposto ex art. 154-bis del TUF. Il Sistema è integrato nell’assetto organizzativo,

amministrativo e contabile del Gruppo, coinvolgendo con diversi ruoli e responsabilità,

secondo logiche di collaborazione e coordinamento, i vari soggetti coinvolti, in particolare:

gli organi amministrativi, gli organi di controllo, il management e il personale dipendente.

Il Sistema è integrato con:

●

lo Statuto Sociale e i regolamenti di funzionamento degli organi societari di Acinque;

●

i principi etici e di deontologia di cui al Codice Etico adottato da Acinque S.p.A. e dalle

Società Controllate;

●

le disposizioni di cui ai Modelli di Organizzazione, Gestione e Controllo adottati dalle

società del Gruppo, ai sensi del D. Lgs. n. 231/2001;

●

le disposizioni di cui al Modello di Organizzazione Privacy adottati da tutte le Società

del Gruppo;

●

il Programma di Compliance Antitrust adottato dalle Società;

●

l’insieme delle procedure amministrative e contabili predisposte per la redazione

dell’informativa finanziaria e delle regole e procedure di reporting predisposte per la

rendicontazione di sostenibilità dal Dirigente Preposto ex art. 154-bis del D. Lgs. n.

58/1998 (nel seguito, il “TUF”);

●

l’insieme delle norme, dei sistemi e delle procedure HSE (Health, Safety and

Environment) in tema di tutela della salute e sicurezza nei luoghi di lavoro, tutela

dell’ambiente e certificazioni di qualità.

Il Sistema organizza i controlli secondo un modello a tre livelli, ciascuno con funzioni e

responsabilità speciﬁche e complementari:

●

“controllo di linea” o di “primo livello”, costituito dall’insieme delle attività di controllo

che le singole direzioni / funzioni / unità organizzative o società del Gruppo svolgono

sui processi di propria competenza al fine di assicurare il corretto svolgimento delle

operazioni. Tali attività di controllo sono demandate alla responsabilità primaria del

Management operativo e sono considerate parte integrante dei processi aziendali. Le

strutture operative sono quindi i primi responsabili del processo di controllo e di

gestione dei rischi. Nel corso dell’operatività giornaliera tali strutture sono chiamate a

identificare, misurare, valutare, gestire, monitorare e riportare i rischi derivanti

dall’ordinaria attività aziendale, in conformità con le procedure interne applicabili

●

“secondo livello”, affidato alle funzioni aziendali specificatamente dedicate a gestire i

modelli di compliance, governance e controllo riferiti a specifici rischi aziendali (es.

funzioni di Risk Management e funzioni di presidio del rischio legale e di non conformità

quali il Dirigente Preposto, Compliance ex D. Lgs. n. 231/2001, HSE, ecc.);

●

“terzo livello”, avente ad oggetto la verifica indipendente e obiettiva sull’adeguatezza ed

effettiva operatività del primo e secondo livello di controllo e, in generale, sul SCIGR nel

suo complesso. Il terzo livello di controllo è garantito dalla funzione Internal Audit di

Acinque S.p.A. che, in base ad un modello accentrato, svolge verifiche con un approccio

“risk based” sul SCIGR del Gruppo Acinque, attraverso interventi di verifica e

monitoraggio sulla Capogruppo e sulle Società Controllate.

L’articolazione e il dimensionamento dei livelli di controllo sono coerenti con settore,

complessità, dimensione, proﬁlo di rischio speciﬁco e il contesto regolamentare di Gruppo

Acinque.

Di seguito sono illustrati i ruoli dei principali attori del Sistema di Controllo Interno e di

Gestione dei Rischi coinvolti nei processi di progettazione, cura, valutazione, controllo,

Relazione sulla Gestione 2025

monitoraggio e vigilanza dell’Emittente e di Gruppo Acinque, declinandone gli speciﬁci ruoli

e responsabilità:

●

Il Consiglio di Amministrazione (CdA) svolge un ruolo di indirizzo e di valutazione

dell’adeguatezza e dell’efficacia del Sistema e individua al suo interno: i) il Chief

Executive Officer incaricato dell’istituzione e del mantenimento del Sistema; ii) un

Comitato Controllo e Rischi con il compito di supportare le valutazioni e le decisioni del

Consiglio di Amministrazione relative al Sistema e all’approvazione delle relazioni

periodiche di carattere finanziario e non finanziario. Il Consiglio definisce le linee di

indirizzo del Sistema, stabilendo i principi generali, i ruoli e le responsabilità di ciascun

soggetto coinvolto nella sua progettazione e implementazione, nonché le modalità di

coordinamento e i principali flussi informativi a supporto del processo di valutazione

periodica;

●

Il Comitato Strategico ha compito di supportare il Consiglio di Amministrazione, con

funzioni propositive e consultive, nelle valutazioni, nelle decisioni e nella

programmazione di operazioni strategiche della Società. Al Comitato è, inoltre, attribuito,

il compito di supportare il Consiglio nelle valutazioni e nelle decisioni in materia di

sostenibilità, volte al perseguimento del successo sostenibile della Società e del Gruppo;

●

Il Comitato Controllo e Rischi e Parti Correlate (CCR) svolge funzioni di supporto

propositivo e consultivo a favore del Consiglio di Amministrazione, fornendo

un’adeguata attività istruttoria per la corretta identificazione dei principali rischi

aziendali e per le valutazioni e decisioni relative al Sistema di Controllo Interno e

Gestione dei Rischi. Il Comitato interviene altresì sulle deliberazioni riguardanti

l’approvazione delle relazioni periodiche, sia finanziarie sia non finanziarie. Le attività

del Comitato sono coordinate con quelle del Comitato Strategico, in conformità alle

disposizioni del Codice di Corporate Governance;

●

Il Chief Executive Officer (CEO) Opera su incarico del Consiglio di Amministrazione per

garantire l’adozione e il corretto mantenimento del Sistema di Controllo Interno e di

Gestione dei Rischi e nell’espletamento di questo incarico cura l’individuazione dei

principali rischi aziendali e della loro gestione e mitigazione. Supervisiona inoltre

l’adeguatezza, l’efficienza e l’efficacia del Sistema, assicurandone l’adattamento alle

evoluzioni delle condizioni operative e al contesto normativo e regolamentare;

●

Il Dirigente Preposto (DP), ex art. 154-bis del TUF così come integrato con il D. Lgs.

125/2024, è uno dei principali attori del Sistema di Controllo Interno e di Gestione dei

Rischi, con particolare riguardo alla progettazione e valutazione dei processi di

formazione dell'informativa di natura finanziaria e della rendicontazione di

sostenibilità. In particolare, predispone adeguate procedure amministrative e contabili

per la formazione del bilancio di esercizio, del bilancio consolidato e della

rendicontazione di sostenibilità. Il DP congiuntamente al CEO, sono i soggetti

responsabili di fornire l’attestazione relativa al Sistema di Controllo Interno su bilancio

di esercizio, sul bilancio consolidato e sulla rendicontazione di sostenibilità;

●

Il Chief Risk Officer (CRO) in linea con gli obiettivi indicati dal Consiglio di

Amministrazione e dal CEO, ha la responsabilità di assicurare la definizione della

strategia di Energy Risk Management, garantendone l’implementazione e il

monitoraggio periodico, e garantire, attraverso un processo di Enterprise Risk

Management, le attività finalizzate a rilevare e monitorare il profilo di rischio

complessivo dell’azienda esplicitandone il risk appetite e concorrendo alla definizione

della strategia aziendale. Il Chief Risk Officer con l’ausilio della funzione di Risk

Management supporta il CEO nelle attività di identificazione, valutazione, monitoraggio,

prioritizzazione e reporting dei principali rischi a cui il Gruppo è esposto;

●

Il Responsabile della funzione Internal Audit assiste il Consiglio di Amministrazione,

gli Organi di Controllo (CCR/CoPC, Organismo di Vigilanza della Capogruppo e gli

Organismi di Vigilanza delle società controllate, Comitato Segnalazioni), il Collegio

Sindacale di Acinque e i Collegi Sindacali delle controllate e il Management aziendale

nello svolgimento delle proprie responsabilità relative al sistema di controllo interno e

alla gestione dei rischi.

Ulteriori informazioni riguardanti il Sistema di Controllo Interno e di Gestione dei Rischi

sono contenuti nella “Relazione sul governo societario e gli assetti proprietari”, redatta in

conformità all’articolo 123-bis TUF, disponibile sul sito internet aziendale all’indirizzo

www.gruppoacinque.it (sezione “Governance – Documenti societari”).

Oltre al Sistema, il Gruppo dispone di un processo di Enterprise Risk Management (ERM),

regolamentato da una specifica procedura aggiornata a marzo 2024. Tale procedura descrive

come la funzione Risk Management del Gruppo Acinque gestisce le attività per individuare,

valutare e monitorare i rischi aziendali, nonché per definire le opportune azioni correttive.

L’ERM rappresenta un processo costante e integrato che coinvolge il management

nell’identificazione e valutazione dei rischi, il vertice aziendale nella definizione delle strategie

di gestione e la funzione Risk Management nella predisposizione e nell’aggiornamento degli

strumenti e delle metodologie più idonei, e nel coordinamento delle attività di

individuazione, valutazione, gestione e monitoraggio dei rischi.

Relazione sulla Gestione 2025

GOV-3; E1 ESRS 2 GOV-3 – Integrazione delle prestazioni di sostenibilità nei

sistemi di incentivazione

[GOV-3 29, 29.a, 29.e] I membri degli organi di amministrazione, direzione e controllo

percepiscono una remunerazione che include una componente variabile, collegata ai risultati

di breve periodo e alla performance complessiva, determinata in base a obiettivi individuali,

societari e di Gruppo, connessi al raggiungimento dei traguardi strategici e alla gestione dei

rischi assunti. Tale componente è soggetta a un limite massimo e si fonda su parametri di

performance predeterminati e misurabili, orientati alla creazione di valore per gli azionisti e

all’integrazione dei criteri di sostenibilità nel medio-lungo periodo.

In particolare, la componente variabile (Piano MBO) remunera la performance annuale

sulla base dei seguenti indicatori oggettivi e misurabili:

●

Indicatori economici e finanziari;

●

Indicatori individuali legati a progetti strategici;

●

Indicatori ESG (trasversali o individuali).

A supporto di tale approccio, il Gruppo si è dotato di una Politica di Remunerazione,

approvata nel marzo 2025, con l’obiettivo di sostenere il raggiungimento degli obiettivi

aziendali, promuovere il successo sostenibile e migliorare le performance complessive nel

tempo. La Politica incentiva comportamenti responsabili, allineati a obiettivi chiari,

misurabili e coerenti con il Piano Strategico e il Piano di Sostenibilità di Gruppo, integrando

considerazioni economico-finanziarie e criteri di sostenibilità. Essa prevede una struttura

retributiva articolata in più componenti, deﬁnendo un pacchetto che equilibra parte ﬁssa

e variabile e adotta una visione ampia di performance, con obiettivi progettati per generare

proﬁtto, garantire sostenibilità economico-ﬁnanziaria e produrre impatti positivi per gli

stakeholder di riferimento.

Inoltre, i sistemi di incentivazione sono approvati e aggiornati dal Comitato per la

Remunerazione.

[GOV-3 29.c] Le metriche di prestazione relative alla sostenibilità costituiscono uno dei

principali parametri di valutazione della performance, insieme agli indicatori economico-

ﬁnanziari, agli obiettivi strategici di sviluppo del business e ai livelli di competenze

manageriali attesi. Il peso attribuito a queste metriche presenta un’incidenza diﬀerenziata

a seconda del ruolo tra Amministratore Delegato e Dirigenti con responsabilità strategiche.

Per ulteriori approfondimenti si rimanda alla Relazione sulla Remunerazione, disponibile

sul sito internet aziendale all’indirizzo www.gruppoacinque.it (sezione “Governance –

Documenti societari”).

[GOV-3 29.b, AR 7, GOV-3 29.d, E1 GOV-3 13] Anche per l’anno 2025 gli schemi di

remunerazione variabile dell’Amministratore Delegato e dei dirigenti con responsabilità

strategica sono valutati rispetto a obiettivi di sostenibilità, che comprendono

incentivazione nel settore fotovoltaico e nella mobilità sostenibile, incremento della

vendita di energia elettrica da fonti rinnovabili, certiﬁcata tramite Garanzie di Origine (GO),

miglioramento dell’eﬃcienza idrica ed energetica, riduzione delle emissioni assolute,

diminuzione degli infortuni, crescita della quota di fornitori sostenibili e monitoraggio dei

KPI DE&I. È inoltre previsto un obiettivo speciﬁco relativo al “Transition Plan”, ﬁnalizzato a

deﬁnire governance, linee guida e azioni necessarie per il conseguimento degli obiettivi

climatici previsti dal Piano di Sostenibilità. Per l’Amministratore Delegato non sono previsti

obiettivi direttamente legati al cambiamento climatico, mentre le aree di competenza

riguardano salute e sicurezza, Diversity & Inclusion, revisione del modello di governance

sulla sostenibilità e valore ordinato verso fornitori sostenibili. Obiettivi connessi al

cambiamento climatico, ma non a speciﬁci obiettivi di decarbonizzazione, sono invece

deﬁniti per singoli dirigenti a livello delle singole società o Business Unit, sulla base delle

speciﬁche casistiche, senza elementi di uniformità a livello di Gruppo.

Lo schema del sistema MBO per il 2025 prevede, in continuità con l’anno precedente, le

seguenti componenti:

Per

l’Amministratore

Delegato:

1. Parte comune (50%) basata su indicatori economici e ﬁnanziari.

2. Progetti strategici (25%) ﬁnalizzati allo sviluppo dei business nelle aree

Ambiente, Reti e Infrastrutture, Vendita e Soluzioni Energetiche, nonché al

potenziamento della struttura organizzativa della Corporate.

3. Progetti legati alla sostenibilità (25%) orientati a tutte le declinazioni

della sostenibilità, con particolare attenzione all’impatto ambientale,

sociale e di governance del Gruppo Acinque nei mercati e territori di

riferimento.

Per i Dirigenti

con

Responsabilità

Strategiche:

4. Parte comune (50%) basata su indicatori economici e ﬁnanziari.

5. Progetti strategici (20%) riguardanti lo sviluppo dei business delle

Business Unit di competenza o il miglioramento dei servizi oﬀerti dalla

Corporate.

6. Progetti legati alla sostenibilità (20%) incentrati sulle diverse dimensioni

della sostenibilità, con particolare attenzione all’impatto ambientale,

sociale e di governance del Gruppo nei mercati e territori di riferimento.

7. Competenze manageriali (10%) valutate sulla base del modello

manageriale del Gruppo.

Relazione sulla Gestione 2025

GOV-4 – Dichiarazione sul dovere di diligenza

[GOV-4 30, 32] Nell’ambito della Rendicontazione di Sostenibilità, Gruppo Acinque ha

intrapreso un percorso di raccolta e organizzazione delle informazioni relative alle proprie

pratiche di due diligence. Così come avvenuto lo scorso anno, anche nel 2025 il Gruppo

prosegue in questo percorso, pur non avendo ancora formalizzato un processo strutturato

né adottato una politica speciﬁca dedicata a questo ambito.

Le informazioni presentate nella tabella seguente oﬀrono un quadro conoscitivo sugli

impatti ambientali, sociali e di governance generati o potenzialmente generabili dalle

attività del Gruppo. Questi dati costituiscono la base per lo sviluppo futuro di una strategia

più completa e sistematica di gestione e monitoraggio degli impatti ESG.

Elementi

fondamentali del

dovere di diligenza

Sezioni di riferimento della Rendicontazione di Sostenibilità

Integrare il dovere

di diligenza nella

governance, nella

strategia e nel

modello aziendale

S1-1 Politiche connesse alla forza lavoro propria

S2-1 Politiche connesse ai lavoratori nella catena del valore

S3-1 Politiche connesse alle comunità interessate

S4-1 Politiche connesse ai consumatori e agli utilizzatori ﬁnali

G1-1 Politiche in materia di cultura di impresa e condotta delle imprese

Coinvolgere i

portatori di

interessi in tutte le

fasi fondamentali

del dovere di

diligenza

GOV-2 – Informazioni fornite agli organi di amministrazione, direzione e

controllo dell'impresa e questioni di sostenibilità da questi aﬀrontate;

SBM-2 – Interessi e opinioni dei portatori di interessi;

IRO-1 – Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi

e le opportunità rilevanti

SBM-3 Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la

strategia e il modello aziendale

G1-2 - Gestione dei rapporti con i fornitori

S1-2 - Processi di coinvolgimento dei lavoratori propri e dei rappresentanti

dei lavoratori in merito agli impatti; S2-2 - Processi di coinvolgimento dei

lavoratori nella catena del valore in merito agli impatti; S3-2 - Processi di

coinvolgimento delle comunità interessate in merito agli impatti, S4-2 -

Processi di coinvolgimento dei consumatori e degli utilizzatori ﬁnali in

merito agli impatti

Individuare e

valutare gli impatti

negativi

IRO-1 – Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi

e le opportunità rilevanti

SBM-3 – Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la

strategia e il modello aziendale

Intervenire per far

fronte agli impatti

negativi

S1-3 - Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che

consentono ai lavoratori propri di sollevare preoccupazioni

S2-3 – Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che

consentono ai lavoratori nella catena del valore di esprimere

preoccupazioni;

S3-3 Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono

alle comunità interessate di esprimere preoccupazioni;

S4-3 Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono

ai consumatori e agli utilizzatori ﬁnali di esprimere preoccupazioni

Monitorare

l'eﬃcacia degli

interventi e

comunicare

MDR-T – Monitoraggio dell’eﬃcacia delle politiche e delle azioni mediante

obiettivi

E1 – Cambiamenti Climatici – Obiettivi e metriche

E2 – Inquinamento – Obiettivi e metriche

E3 – Acque e risorse marine – Obiettivi e metriche

E5 – Uso delle risorse ed economia circolare – Obiettivi e metriche

S1 – Forza lavoro propria – Obiettivi e metriche

S2 – Lavoratori nella catena del valore – Obiettivi e metriche

S3 – Comunità interessate – Obiettivi e metriche

S4 – Consumatori e utilizzatori ﬁnali – Obiettivi e metriche

G1 – Condotta delle imprese – Obiettivi e metriche

Relazione sulla Gestione 2025

GOV-5 – Gestione del rischio e controlli interni sulla Rendicontazione di

Sostenibilità

[GOV-5 36.a] Nel corso dell’esercizio 2024, in occasione della prima Rendicontazione di

Sostenibilità, Gruppo Acinque ha istituito il Sistema di Controllo Interno e di Gestione dei

Rischi sull’Informativa di Sostenibilità (c.d. Internal Control over Sustainability Reporting

“ICSR”). Nel 2025, tale sistema è stato ulteriormente sviluppato e consolidato, con

l’obiettivo di raﬀorzare e rendere più strutturate le pratiche di reporting dell’informativa

non ﬁnanziaria.

L'ICSR, sviluppato in risposta ai requisiti degli European Sustainability Reporting Standards

(ESRS), costituisce l’insieme delle procedure e degli strumenti interni adottati dal Gruppo

per garantire l’attendibilità, l’accuratezza, l’aﬃdabilità e la tempestività dell’informativa di

sostenibilità, assicurando al contempo il corretto utilizzo degli standard nella

predisposizione della Rendicontazione di Sostenibilità.

Il sistema è stato progettato secondo il COSO Framework, utilizzato come riferimento

per la definizione, il mantenimento e la valutazione di tutte le componenti del sistema di

controllo interno del Gruppo. Esso opera in conformità alla normativa vigente e ai

principi di governance aziendale, integrandosi pienamente nel Sistema di governo dei

rischi e di controllo interno del Gruppo. L’assessment è stato condotto facendo

riferimento alla guida supplementare Achieving Effective Internal Control over

Sustainability Reporting (“CoSO ICSR”).

All’interno del contesto di gestione dei rischi e controllo interno relativo alla Rendicontazione

di Sostenibilità, il Gruppo ha sviluppato, sotto la responsabilità del Dirigente Preposto (CFO),

un sistema di controlli volto a garantire la corretta elaborazione e supervisione delle

informazioni di sostenibilità.

Questo sistema è soggetto a verifiche periodiche e ad un processo continuo di

aggiornamento e mantenimento, finalizzato a valutarne l’adeguatezza progettuale e la

coerenza nel tempo, anche in relazione a eventuali cambiamenti nel business,

nell’organizzazione o nei processi del Gruppo, assicurando così la solidità e credibilità

dell’Informativa attestata.

In particolare, il sistema si articola nelle seguenti componenti essenziali:

●

un processo di identificazione dei principali rischi connessi al processo di

Rendicontazione di Sostenibilità e di definizione dei controlli a presidio di tali rischi,

rappresentati in matrici di controllo (Risk Control Matrix) che, per ciascun DR

(Disclosure Requirements) rilevante, evidenziano i rischi di misreporting ESG e le

relative attività di controllo associate;

●

una procedura interna finalizzata alla predisposizione e diffusione della

Rendicontazione di Sostenibilità;

●

una procedura aziendale volta a disciplinare le attività inerenti alla classificazione delle

attività economiche del Gruppo come “ammissibili” e “allineate” nel rispetto del

Regolamento UE 2020/852 (“Regolamento Tassonomia”) e alla successiva

rendicontazione dei KPI ad esse associati (fatturato, Capex, Opex) all’interno della

Rendicontazione di Sostenibilità;

●

un processo di monitoraggio continuo dell’adeguatezza e dell’effettiva applicazione

delle procedure aziendali rilevanti, basato su verifiche periodiche del disegno e del

funzionamento dei controlli chiave (testing) e sull’eventuale definizione di piani di azioni

correttive e/o di miglioramento;

●

un processo strutturato di reporting al Consiglio di Amministrazione, anche attraverso

il Comitato Controllo e Rischi, volto a garantire un’adeguata informativa sulle risultanze

delle attività di monitoraggio delle procedure aziendali rilevanti;

●

un processo di attestazione interna, che prevede che gli organi amministrativi delegati

e i responsabili delle unità organizzativa trasmettano al Dirigente Preposto (CFO)

dichiarazioni sulla completezza ed attendibilità dei flussi informativi rilevanti e sul

corretto funzionamento del sistema dei controlli interni a supporto della

predisposizione della Rendicontazione di Sostenibilità;

●

un processo di attestazione esterna, fondato sulla dichiarazione resa congiuntamente

dal Dirigente Preposto e dal CEO ai sensi dell’art. 154-bis, comma 5-ter, del Decreto

Legislativo 58/1998;

[GOV-5 36.b] Il Gruppo, attraverso l’analisi dei ﬂussi di raccolta dati relativi agli obblighi

informativi individuati, ha deﬁnito e formalizzato le tipologie di rischio ed i corrispondenti

punti di controllo necessari alla loro mitigazione, speciﬁcandone natura, frequenza e

responsabilità operative. Nel processo di redazione, approvazione e pubblicazione della

Rendicontazione di Sostenibilità, vengono inoltre valutati i rischi connessi al mancato

raggiungimento degli obiettivi di controllo, al fine di assicurare una rappresentazione

Relazione sulla Gestione 2025

conforme alle normative ed ai principi applicabili e di ridurre al minimo la probabilità e

l’impatto di eventuali errori.

Il sistema di controllo e di rendicontazione delle informazioni di sostenibilità si fonda su

un’approfondita valutazione del rischio di errore nella rendicontazione, condotta sulla base

di criteri qualitativi e quantitativi. In particolare, a partire dalle tematiche di sostenibilità

rilevanti emerse dall’analisi di Doppia rilevanza—coordinata annualmente dalla funzione

Sostenibilità con il supporto della funzione Risk Management —i DR (Disclosure

Requirement) sono stati prioritizzati e classificati in base a soglie di rilevanza determinate dai

punteggi ottenuti nella materialità di impatto e in quella finanziaria, considerando il

potenziale impatto delle informazioni.

●

A completamento dell’assessment, sono stati inoltre valutati i seguenti criteri qualitativi:

●

la rilevanza delle tematiche rispetto agli obiettivi e agli aspetti definiti nella

Dichiarazione di Strategia Climatica e nel Piano Industriale;

●

la presenza di MBO correlati a KPI di sostenibilità;

●

ulteriori valutazioni di natura qualitativa, formulate sulla base del giudizio professionale

del management.

[GOV-5 36.c] Tra i principali rischi potenziali di reporting individuati ﬁgurano l’inaccuratezza

e l’incompletezza dei dati raccolti, possibili errori nel calcolo degli indicatori ed il mancato

allineamento ai requisiti previsti dagli standard ESRS. Per ciascun rischio identiﬁcato, le

Risk Control Matrix deﬁniscono i relativi controlli a presidio, sottoposti a periodiche attività

di testing coordinate dalla funzione Investor Relations e Compliance 262. Tali veriﬁche sono

ﬁnalizzate a valutare l’adeguatezza del disegno dei controlli e la loro eﬀettiva eﬃcacia nel

mitigare i rischi individuati. Le attività di testing permettono di individuare eventuali

interventi correttivi, quali l’introduzione di controlli compensativi o l’adeguamento dei

processi operativi, al ﬁne di garantire un presidio adeguato delle aree maggiormente

esposte al rischio.

[GOV-5 36.d] Le risultanze della valutazione del rischio e dei controlli interni sono integrate

nei processi aziendali attraverso un processo di monitoraggio e veriﬁche periodiche sul

funzionamento dei controlli chiave. Tale processo prevede, inoltre, un coordinamento

strutturato con gli Organi Societari, tra cui il Consiglio di Amministrazione e il Comitato

Controllo e Rischi.

[GOV-5 36.e] In questo contesto, il Dirigente Preposto assicura un costante

coordinamento con gli organi di amministrazione, direzione e controllo, nonché con le

diverse funzioni aziendali, al fine di garantire la corretta ed efficace applicazione del

sistema di controllo interno relativo alla Rendicontazione di Sostenibilità. Con il supporto

della funzione Investor Relation e Compliance 262 e della funzione Sostenibilità, e previo

confronto con il Comitato ESG, il Dirigente Preposto fornisce una reportistica periodica -

almeno annuale - al Consiglio di Amministrazione, al Comitato Controllo e Rischi (alla

presenza del Collegio Sindacale) e al Comitato Strategico. Tale reportistica illustra gli esiti

delle attività di controllo svolte per verificare la conformità della rendicontazione di

sostenibilità agli standard applicabili (ESRS e regolamento UE 2020/852 e successive

modifiche), evidenziando eventuali criticità riscontrate e le misure adottate o

programmate per il loro superamento, in coordinamento con l’Amministratore Delegato.

Il Dirigente Preposto informa inoltre tempestivamente l’Amministratore Delegato su

eventuali situazioni particolarmente rilevanti o critiche che potrebbero richiedere

decisioni immediate da parte del Consiglio di Amministrazione. Questo flusso

informativo assicura il monitoraggio dell’efficacia del Sistema di Controllo Interno e

permette agli organi di amministrazione, direzione e controllo di disporre di dati accurati

e tempestivi per l’esercizio delle proprie responsabilità.

Strategia, modello aziendale e catena del valore

SBM-1 - Strategia, modello aziendale e catena del valore

[SBM-1 40.a.i, 40.a.ii, 40.a.iii] Gruppo Acinque rappresenta una delle realtà multiutility

più rilevanti del Nord Italia, con una presenza radicata nelle province di Como, Lecco,

Monza e Brianza, Sondrio e Varese. L’azienda opera nella gestione integrata dei servizi

energetici, ambientali e idrici, con l’impegno di promuovere il benessere delle comunità

locali e favorire una crescita sostenibile dei territori serviti.

Obiettivo del Gruppo è generare valore condiviso, tutelando l’ambiente e ponendo le

persone al centro delle proprie scelte e attività. Queste ultime sono organizzate in tre

Business Unit operative, a cui fanno riferimento le singole società del Gruppo: a tali

attività si affiancano anche la vendita al dettaglio e i servizi dedicati alla salute e alla

persona, gestite da Acinque Farmacie.

Relazione sulla Gestione 2025

Di seguito si riporta una rappresentazione di dettaglio delle tre Business Unit:

●

Reti e Infrastrutture, che si occupa della gestione integrata delle reti di distribuzione di

gas, energia elettrica e acqua, della produzione, recupero e distribuzione di calore tramite

sistemi di cogenerazione e teleriscaldamento, e della fornitura di servizi di illuminazione

pubblica, per mezzo delle società Acinque Energy Greenway S.r.l (di seguito come Acinque

Energy Greenway), Acinque Tecnologie, Agesp Energia, Lereti e Reti Valtellina Valchiavenna;

●

Ambiente, che gestisce in modo integrato il ciclo dei rifiuti, curando la raccolta e il

trasporto dei rifiuti urbani, il trattamento e la valorizzazione energetica dei rifiuti non

riciclabili, oltre ai servizi di igiene urbana, come la pulizia stradale e la gestione dei centri

di raccolta, per mezzo della società Acinque Ambiente;

●

Vendita e Soluzioni Energetiche, che comprende la vendita di gas, energia elettrica e

calore tramite reti di teleriscaldamento, l’offerta di servizi di efficienza energetica e a

valore aggiunto (VAS), lo sviluppo di progetti di mobilità sostenibile attraverso

l’installazione di stazioni di ricarica per veicoli elettrici e la generazione di energia da

fonti rinnovabili (impianti idroelettrici e fotovoltaici) e i servizi per le smart city. Tutto

ciò attraverso le società Acinque Energia, Acinque Innovazione e Agesp Energia.

Al 31 dicembre 2025, il Gruppo conta 846 dipendenti, tutti operanti sul territorio italiano, e

si interfaccia con diverse tipologie di clienti e consumatori, ciascuno con bisogni ed

esigenze speciﬁche, ai quali risponde con un’oﬀerta diversiﬁcata di servizi essenziali e

soluzioni sostenibili.

I principali segmenti di clientela fanno riferimento a:

●

Enti Pubblici e Amministrazioni Locali, con cui Acinque collabora fornendo servizi

per l'illuminazione pubblica, la gestione energetica e il trattamento dei rifiuti urbani,

con l’obiettivo di migliorare l'efficienza e la qualità dei servizi pubblici, promuovendo al

contempo lo sviluppo sostenibile del territorio;

●

Clienti domestici (famiglie, ecc.), a cui Acinque offre soluzioni dedicate, garantendo

forniture di gas, energia elettrica e calore efficienti e sostenibili. L’attenzione al servizio,

alla trasparenza e al supporto al cliente rappresenta un elemento chiave nella relazione

con il pubblico residenziale;

[SBM-1 40.d.ii, SBM-1 40.d.iii. SBM-1 40.d.iv] Si segnala che il Gruppo non opera nella fabbricazione

di prodotti chimici (divisione 20.2 del Regolamento CE n. 1893/2006), nella produzione di armi

●

Clienti Business (imprese di diverse dimensioni), a cui Acinque offre forniture

energetiche, servizi di efficienza e soluzioni tecnologiche personalizzate per ottimizzare

i consumi e ridurre l’impatto ambientale delle attività produttive.

Inoltre, Gruppo Acinque sostiene la nascita e lo sviluppo delle Comunità Energetiche

Rinnovabili (CER), promuovendo modelli di produzione e condivisione di energia pulita tra

cittadini, imprese ed enti locali. Attraverso queste iniziative, Acinque favorisce la

partecipazione attiva dei territori alla transizione energetica e alla riduzione delle emissioni.

[SBM-1 40.d, 40.d.i] Le attività del Gruppo, nell’anno di rendicontazione, hanno generato

un fatturato complessivo di 590.553 mila euro. Di questo importo, 279.698 mila euro

provengono dal settore dei combustibili fossili.

Per Acinque, tale valore si riferisce

esclusivamente al comparto gas, includendo tutte le fasi della ﬁliera – estrazione,

produzione, lavorazione, stoccaggio, raﬃnazione e distribuzione – nonché le attività

connesse di trasporto, stoccaggio e commercio, in conformità alla deﬁnizione di

combustibili fossili riportata all’Articolo 2, punto (62), del Regolamento (UE) 2018/1999.

[SBM-1 40.b] Le attività del Gruppo Acinque sono organizzate in base ai seguenti business

omogenei:

●

Reti e Infrastrutture;

●

Vendita e Soluzioni Energetiche;

●

Ambiente

Per la ripartizione del fatturato ripartito per suddette business unit operative, al lordo dei

rapporti intersocietari e inter Business Unit, si prega di far riferimento alla nota 8

“Informativa per settori operativi” del Bilancio Consolidato 2025 del Gruppo.

Piano Industriale 2026-2035

[SBM-1 40.e, 40.f, 40.g] Gruppo Acinque ha deﬁnito obiettivi di sostenibilità chiari,

integrandoli nel primo Piano Industriale decennale, approvato dal Consiglio di

Amministrazione di Acinque S.p.A.. Il nuovo Piano 2026-2035, pensato per garantire una

visione ampia e stabile delle traiettorie di sviluppo, coniuga crescita economica e

sostenibilità, raﬀorzando la capacità del Gruppo di creare valore nel lungo periodo.

controverse (tra cui mine antiuomo, munizioni a grappolo e armi chimiche o biologiche), né nella

coltivazione e produzione di tabacco.

Relazione sulla Gestione 2025

La strategia si fonda su due pilastri - “transizione energetica” ed “economia circolare” -

declinati in interventi di decarbonizzazione, eﬃcienza energetica, uso responsabile delle

risorse e recupero di materia ed energia.

Il Piano valorizza le persone, promuovendo il loro benessere professionale e personale,

sviluppando un modello operativo resiliente, ﬂessibile e innovativo, in grado di rispondere

alle esigenze dei territori e del mercato, e di raﬀorzare le collaborazioni con partner

sempre più attenti ai valori della sostenibilità.

Gli investimenti si concentrano sui business a maggiore potenziale di crescita e impatto

territoriale, con particolare attenzione ai servizi di teleriscaldamento ed eﬃcienza

energetica, ambiti in cui i ritorni si estendono oltre il quinquennio.

Il Piano Industriale 2026-2035 prevede 657 milioni di euro di investimenti complessivi, di

cui l’80% ammissibile ai criteri della tassonomia europea, e con uno sviluppo fortemente

anticipato: il 60% delle risorse sarà infatti impiegato nel periodo 2026-2030, con l’obiettivo

di generare valore e continuità nel lungo termine per i territori serviti dal Gruppo.

Il valore degli investimenti correlati a speciﬁci obiettivi per lo sviluppo sostenibile (SDGs) è

pari a 592 milioni di euro e corrisponde a circa il 90% del totale previsti a Piano.

Nel dettaglio, gli investimenti si articolano su tre aree strategiche:

●

Reti e Infrastrutture (decarbonizzazione e potenziamento delle reti di

teleriscaldamento su tutti i territori, digitalizzazione e aggiornamento delle reti di

distribuzione, in un quadro che tiene conto della progressiva uscita dalle prime

concessioni del servizio idrico);

●

Vendita e Soluzioni energetiche (tutela del valore della vendita di commodity

energetiche e forte crescita nel mercato dell’efficienza energetica);

●

Ambiente (ampliamento delle opportunità di recupero dei rifiuti, per generare energia

e creare valore per il territorio).

Attraverso l’oﬀerta dei propri prodotti e servizi, Gruppo Acinque realizza gli obiettivi di

sostenibilità deﬁniti nel Piano.

Tra le principali iniziative rinnovate e potenziate troviamo: la gestione e il recupero dei

riﬁuti in un’ottica di economia circolare; la produzione di energia da fonti rinnovabili, con

un’ulteriore spinta verso impianti solari e idroelettrici; la fornitura di calore tramite reti di

teleriscaldamento, anche con l’obiettivo di allacciare nuovi ediﬁci o estendere le reti nelle

aree servite; lo sviluppo di soluzioni per smart city; e interventi di eﬃcientamento

energetico presso terzi.

La strategia del Gruppo pone inoltre attenzione alla qualità del servizio, alla soddisfazione

del cliente e al miglioramento delle infrastrutture, assicurando che le soluzioni proposte

rispondano pienamente alle esigenze di sostenibilità dei territori serviti.

Con il Piano Industriale 2026-2035, Acinque si conferma protagonista dello sviluppo locale:

consolida il proprio modello operativo e raﬀorza la propria posizione nella gestione

integrata delle risorse energetiche, ambientali e idriche, ponendo al centro il benessere

delle comunità.

Relazione sulla Gestione 2025

Piano di sostenibilità 2026-2035

Gli indirizzi strategici del Piano Industriale 2026-2035 e i corrispondenti obiettivi di

sostenibilità sono integrati e sviluppati all’interno del Piano di Sostenibilità del Gruppo

Acinque, che definisce impegni chiari e misurabili declinandoli in target specifici,

monitorati tramite KPI dedicati e sviluppati sia per le diverse Legal Entity sia per le

funzioni Corporate trasversali.

Nelle tabelle

che seguono, il 2024 è assunto come anno di riferimento per la misurazione

delle performance; tuttavia nei casi in cui l’obiettivo è nuovo o aggiornato rispetto alla

precedente edizione del Piano di Sostenibilità, il 2025 consuntivo viene adottato come

anno di riferimento. Inoltre, i KPI oggetto di modiﬁca a seguito di un cambiamento nella

metodologia di calcolo sono accompagnati da apposite note a piè di pagina.

Acinque Energia e Agesp Energia

Obiettivo KPI

2024

baseline

2025

consuntivo

2025

obiettivo

2026

obiettivo

2027

obiettivo

2028

obiettivo

2029

obiettivo

2030

obiettivo

2035

obiettivo

SDGs

Digitalizzazione

Incrementare l'utilizzo dei

servizi online

N° di forniture con bolletta

online attiva (% su forniture

totali)

59,6% 65,4% 62,7% 66,0% 67,6% 69,2% 71,3% 73,4% 80,0%

Lotta al climate change

Favorire le iniziative per ridurre

le emissioni

Energia elettrica verde

Mass Market (% sul totale

delle forniture Mass Market)

per usi domestici

73% 88,6% 75,0% 89,1% 89,8% 91,2% 92,7% 93,6% 95,1%

Digitalizzazione

Incremento di soluzioni digitali

per la dematerializzazione

dei contratti

N° di contratti ﬁrma digitale/N°

di nuovi contratti canali diretti

(mercato Gas ed EE)

82,1% 92,5% 88,0% 92,6% 92,8% 92,9% 93,1% 93,2% 94,0%

Nella deﬁnizione degli obiettivi del Piano di Sostenibilità, il Gruppo non si è basato sui risultati

dell’analisi di Doppia rilevanza. Di conseguenza, alcuni obiettivi potrebbero non essere pienamente

allineati con gli impatti, i rischi e le opportunità rilevanti per il Gruppo.

“Energia Elettrica verde” si intende energia elettrica da fonti rinnovabili, certiﬁcata tramite Garanzie

di Origine (GO).

Relazione sulla Gestione 2025

Acinque Innovazione

Obiettivo KPI

2024

baseline

2025

consuntivo

2025

obiettivo

2026

obiettivo

2027

obiettivo

2028

obiettivo

2029

obiettivo

2030

obiettivo

2035

obiettivo

SDGs

Eﬃcientamento

energetico

ton CO

evitate a seguito degli

interventi di efficientamento

(calcolate come somma della

microcogenerazione, gestione calore

ed efficienza energetica)

4.681 5.648 4.250 5.622 5.992 6.376 7.002 7.978 8.098

Mobilità Sostenibile

Emissioni evitate da colonnine

(ton CO

): kWh erogati dalle

colonnine di ricarica elettrica

moltiplicati per il fattore ISPRA del

parco mezzi circolanti in Italia

1.149

(baseline)

- 1.097 1.196 1.296 1.396 1.495 1.495

KM percorsi a 0 emissioni (MLN KM) -

10,6

(baseline)

- 10,1 11 11,9 12,9 13,8 13,8

Rinnovabili

Totale capacità installata FER (MW) -

Valore Cumulato

3,2

(baseline)

- 4,8 7,7 11,6 16,8 25 80

Relazione sulla Gestione 2025

Acinque Ambiente

Obiettivo KPI

2024

baseline

2025

consuntivo

2025

obiettivo

2026

obiettivo

2027

obiettivo

2028

obiettivo

2029

obiettivo

2030

obiettivo

2035

obiettivo

SDGs

Recupero materia

Miglioramento del servizio

di raccolta diﬀerenziata

% raccolta diﬀerenziata provincia

di Varese

77% 78,2% 78,5% 79% 79% 79,5% 80% 80% 80%

% raccolta diﬀerenziata provincia

di Como

64% 68% 67% 67% 67% 69% 71% 71% 74%

Recupero energetico

Incremento del recupero di

energia da riﬁuto

KWh EE/ton riﬁuto 347 380,2 420 420 500 650 650 650 650

Lotta al climate change

Miglioramento delle

performance e incremento

del recupero di energia da

riﬁuto

ton CO

evitate rispetto al sistema

energetico sostituito (tCO

eq)

calcolate come consumi energetici

e emissioni di CO

dirette da

combustione e da utilizzo di

reagenti + consumi energetici e

emissioni di CO

indirette da

acquisto di EE vs emissioni

prodotte da smaltimento in

discarica e da produzione separata

di energia elettrica e di calore

56.972

(baseline)

67.320 63.919 77.045 77.839 77.839 77.839

Sviluppo del territorio e

delle comunità locali

Iniziative di coinvolgimento

dei territori

Numero di iniziative di educazione

ambientale e visite agli impianti

10 14 10 12 14 15 15 15 15

Mobilità sostenibile

Numero di mezzi raccolta riﬁuti a

basso impatto ambientale (veicoli

Euro 6, metano, elettriche)

110

(baseline)

- 115 127 143 148 155 200

KPI oggetto di revisione metodologica a seguito dell’adozione della nuova procedura del Gruppo,

che ha comportato la modiﬁca degli scenari di riferimento.

Relazione sulla Gestione 2025

Lereti

Obiettivo KPI

2024

baseline

2025

consuntivo

2025

obiettivo

2026

obiettivo

2027

obiettivo

2028

obiettivo

2029

obiettivo

2030

obiettivo

2035

obiettivo

SDGs

Reti intelligenti

Migliorare il sistema

informativo delle reti

n. di contatori teleleggibili / totale

contatori nel parco Lereti

(baseline)

- 15% 24% 33% 42% 51% 95%

Acqua

Diminuire il consumo

della risorsa idrica

Como - rapporto tra volume delle

perdite idriche totali e lunghezza

complessiva della rete di acquedotto

nell’anno considerato (m

/km/gg)

11,22 11,95 11,75 11,94 n.a n.a n.a n.a n.a.

Varese - rapporto tra volume delle

perdite idriche totali e lunghezza

complessiva della rete di acquedotto

nell’anno considerato (m

/km/gg)

17,98 17,49 16,91 17,23 16,97 16,72 16,72 16,72 16,72

KM distrettualizzati – Polo Como -

282

(baseline)

- 282 n.a n.a n.a n.a n.a.

KM distrettualizzati – Polo Varese -

545

(baseline)

- 800 1.050 1.300 1.368 1.368 1.368

Densità di sensori intelligenti su KM rete -

0,23

(baseline)

- 0,31 0,32 0,33 0,34 0,35 0,40

Innovazione e gestione

efficienti dei servizi

Dematerializzazione

delle bollette del

servizio idrico

% di utenti a cui viene inviata la bolletta

via mail sul totale utenti serviti

22% 26% 26% 28% 31% 34% 37% 39% 49%

KPI oggetto di revisione metodologica.

I valori dei KPI legati alle perdite idriche derivano da misure e stime, aggiornate secondo i termini

previsti dalle raccolte dati da trasmettere agli Enti Competenti (Autorità d’Ambito e ARERA). Di

conseguenza, tali valori potranno subire lievi modiﬁche e saranno considerati consolidati e

coincidenti con quelli trasmessi agli Enti Competenti solo dopo il 30/04 dell’anno in corso.

Relazione sulla Gestione 2025

Reti Valtellina Valchiavenna

Obiettivo KPI

2024

baseline

2025

consuntivo

2025

obiettivo

2026

obiettivo

2027

obiettivo

2028

obiettivo

2029

obiettivo

2030

obiettivo

2035

obiettivo

SDGs

Efficienza di reti e impianti

Investimenti per il servizio di

distribuzione di energia elettrica

K€ di investimenti

7.013 4.314

2.828 3.457 4.649 4.654 4.646 4.643 3.161

Smart grid

Capacità installata della rete

elettrica

57,23

(baseline)

- 57,52 57,80 58,09 58,38 58,68 60,16

Lunghezza di rete posata

608,7

(baseline)

- 611,8 614,8 617,9 621 624,1 639,8

Cabine telecontrollate

28,7%

(baseline)

- 29,2% 29,6% 30,1% 30,5% 31% 33,4%

Relazione sulla Gestione 2025

Acinque Tecnologie, Acinque Energy Greenway e Agesp Energia

Obiettivo KPI

2024

baseline

2025

consuntivo

2025

obiettivo

2026

obiettivo

2027

obiettivo

2028

obiettivo

2029

obiettivo

2030

obiettivo

2035

obiettivo

SDGs

Teleriscaldamento

Migliorare la qualità

dell'aria dei territori

serviti attraverso

l'incremento del

teleriscaldamento

Potenza termica gestita comprensiva di nuove

utenze MW (valore cumulato)

290,6

(baseline)

- 305,7 318,2 339,1 357,05 374,6 467,5

ton NOx evitate rispetto al sistema energetico

sostituito calcolate come differenza tra NOx

emessa da impianti di produzione nell’anno e

NOx che sarebbe emessa da sistemi tradizionali

a parità di energia elettrica e termica prodotte

3,7

(baseline)

- 4,6 7,2 8,5 10,3 11,2 13,5

ton CO

evitate rispetto al sistema energetico

sostituito calcolate come differenza tra CO

emessa da impianti di produzione nell’anno e

che sarebbe emessa da sistemi tradizionali a

parità di energia elettrica e termica prodotte

7.230

(baseline)

- 9.017,2 13.981,4 16.634,4 20.167,6 21.848,08 26.330,4

Recupero

energetico e

cogenerazione ad

alto rendimento

MWh termici ottenuti dal recupero termico

calcolati come energia contabilizzata da

contatori di calore certificati MID

111.574

(baseline)

- 123.076 160.431 193.233 214.475 233.509 279.005

Illuminazione

pubblica

Numero di punti luce a LED installati su

illuminazione pubblica

31.418

(baseline)

- 44.092 48.092 52.092 56.092 60.092 80.092

KPI oggetto di revisione metodologica.

KPI oggetto di revisione metodologica a seguito dell’adozione della nuova procedura del Gruppo,

che ha comportato la modiﬁca degli scenari di riferimento.

KPI oggetto di revisione metodologica a seguito dell’adozione della nuova procedura del Gruppo,

che ha comportato la modiﬁca degli scenari di riferimento.

Il KPI relativo al Numero di punti luce a LED installati su illuminazione pubblica fa riferimento solo

ad Acinque Tecnologie.

KPI oggetto di revisione metodologica, che tiene conto dello stralcio della quota di Messina in Luce.

Relazione sulla Gestione 2025

People & Culture

Obiettivo

KPI

2024

baseline

2025

consuntivo

2025

obiettivo

2026

obiettivo

2027

obiettivo

2028

obiettivo

2029

obiettivo

2030

obiettivo

2035

obiettivo

SDGs

DE&I

Donne manager

Donne in posizione di responsabilità

(% sul totale responsabili)

36% 40,1% 34% 38% 39% 40% 41% 42% 43%

Salute e sicurezza

Indice di Frequenza infortunistica (If) con

cancello su Indice di Gravità (Ig) calcolato

tenendo conto solo delle prime prognosi

13,24 7,29 13,62 12,20 11,78 11,43 11,13 10,89 10,35

Formazione

Reskilling e upskilling in ambito digital -

95%

(baseline)

- 75% 77% 80% 83% 85% 90%

Densità di investimento della formazione

al ruolo - partecipanti

100%

(baseline)

- 75% 75% 75% 75% 75% 75%

Densità di investimento della formazione

al ruolo - ore

28,3

(baseline)

- 15 15 15 15 15 15

Welfare, diversity e

pari opportunità

Gender Balance CdA -

100%

(baseline)

- 100% 100% 100% 100% 100% 100%

Gender Pay Gap -

0,6%

(baseline)

- <1% <1% <1% <1% <1% <1%

Relazione sulla Gestione 2025

Obiettivo KPI

2024

baseline

2025

consuntivo

2025

obiettivo

2026

obiettivo

2027

obiettivo

2028

obiettivo

2029

obiettivo

2030

obiettivo

2035

obiettivo

SDGs

Formazione dei

dipendenti

Incrementare la

consapevolezza sui rischi

e sui comportamenti

% dipendenti provvisti di dotazioni

informatiche (dotati di account digitale

e casella di posta elettronica) che ha

completato almeno un'attività di

formazione sui rischi IT nell'anno

91,10% 91,13% 90,0% 92,0% 92,5% 93% 93,5% 93,5% 93,5%

Procurement

Obiettivo

KPI

2024

baseline

2025

consuntivo

2025

obiettivo

2026

obiettivo

2027

obiettivo

2028

obiettivo

2029

obiettivo

2030

obiettivo

2035

obiettivo

SDGs

Sviluppo di politiche

di Green Procurement

Fornitori certificati attivati con ordine 60% 65%

62% 65% 66% 67% 68% 69% 74%

Ordinato assegnato a fornitori con rating

di sostenibilità

78% 80% 69% 75% 76% 77% 78% 79% 85%

Ordinato assegnato a fornitori con

rating di sostenibilità, con sede in

Lombardia

63% 62%

57% 60% 61% 62% 63% 64% 68%

Responsible

Procurement

Ordinato assegnato a fornitori con

politiche D&I implementate

29%

(baseline)

- 25% 26% 27% 28% 30% 40%

Score ESG medio su ordinato -

(baseline)

- 58 59 60 61 62 67

Relazione sulla Gestione 2025

La catena del valore

[SBM-1 42, 42.a, 42.b] Il modello di business di Gruppo Acinque si fonda sulla gestione

integrata dei servizi energetici, ambientali e idrici, nonché sul presidio delle attività a

supporto delle comunità locali, contribuendo alla creazione di una catena del valore

fortemente integrata.

Il Gruppo opera in molteplici ambiti: dalla produzione e distribuzione di energia elettrica e

termica alla fornitura di gas, dalla gestione del ciclo idrico integrato alla raccolta e

trattamento dei riﬁuti, ﬁno ai servizi di mobilità e illuminazione pubblica. In ciascuno di tali

settori, Acinque promuove il benessere delle persone e la sostenibilità dei territori serviti.

Ai clienti, il Gruppo oﬀre soluzioni aﬃdabili e innovative, pensate per migliorare l’eﬃcienza

energetica, ridurre i consumi e incentivare l’utilizzo di fonti rinnovabili, anche attraverso

strumenti digitali che migliorano la fruibilità dei servizi. Agli investitori e azionisti,

garantisce stabilità e crescita di lungo periodo, grazie a una governance trasparente e

all’integrazione dei principi ESG nei processi decisionali. Mentre per dipendenti, istituzioni

e comunità, Acinque contribuisce alla creazione di occupazione qualiﬁcata, al

raﬀorzamento del tessuto economico locale e allo sviluppo di iniziative sociali e ambientali

orientate a favorire una crescita sostenibile e inclusiva.

Nel proprio modello operativo, il Gruppo Acinque adotta un processo di individuazione e

mappatura delle principali catene del valore articolato in tre fasi:

1. Analisi preliminare delle informazioni provenienti da fonti interne (come procedure e

documentazione aziendale) e da fonti pubbliche (quali bilanci, relazioni sulla gestione

e altri documenti pubblici disponibili sul sito del Gruppo), con l’obiettivo di ottenere una

comprensione ampia e approfondita delle attività e dei processi aziendali, seguita da

attività di benchmarking con aziende “peer”, finalizzata a confrontare e valutare le

modalità con cui queste rappresentano e comunicano pubblicamente le proprie catene

del valore — sia sotto il profilo grafico e concettuale, sia sotto quello descrittivo — al

fine di identificare eventuali best practice;

2. Confronto interno con i responsabili delle Business Unit e con gli Amministratori

Delegati delle società del Gruppo, finalizzato a perfezionare la mappatura delle

principali catene del valore, analizzando nel dettaglio le diverse fasi e attività che

caratterizzano i cicli produttivi e di erogazione dei servizi, in modo da individuare gli

impatti specifici e i rischi associati a ciascuna fase delle value chain;

3. Consolidamento dell’elenco degli impatti associati alle catene del valore identificate per

il Gruppo, successivamente integrato nel processo di Doppia materialità o rilevanza per

approfondire la comprensione degli effetti economici, sociali e ambientali generati

dalle attività aziendali, fornendo una visione complessiva e articolata degli effetti

prodotti.

Relazione sulla Gestione 2025

[SBM-1 42.c] Gruppo Acinque ha individuato sette segmenti trasversali, sviluppati sulla base delle caratteristiche e dell’articolazione del proprio modello di business:

Value chain

Descrizione

Attività Acinque

Legal entity coinvolte

BU coinvolte

Energia elettrica

Insieme delle attività relative alla generazione di energia

elettrica, alla sua trasmissione, il dispacciamento, la

distribuzione e misura, la compravendita all’ingrosso e al

dettaglio e l’utilizzo ﬁnale. Per la generazione da fonte fossile,

sono state considerate e mappate anche le value chain a

monte di essa, ovvero quelle relative a gas naturale e petrolio.

Acinque si inserisce all’interno della value chain tramite

la generazione da fotovoltaico e microcogenerazione, da

recupero di energia dal trattamento dei riﬁuti e da

idroelettrico.

Acinque Ambiente

Acinque Energia

Acinque Innovazione

Acinque Tecnologie

Agesp Energia

Reti Valtellina Valchiavenna

Ambiente

Reti e infrastrutture

Vendita e Soluzione

Energetiche

Calore

Insieme di tutte le attività volte alla generazione di calore, alla

sua distribuzione, vendita e utilizzo ﬁnale.

Acinque è presente in maniera trasversale in questa

catena del valore; infatti, è attiva nella generazione e

cogenerazione di calore, nell’acquisto e recupero di

calore da terzi, nella distribuzione e nella vendita, sia ad

operatori terzi che a clienti ﬁnali e nella gestione di

impianti termici.

Acinque Ambiente

Acinque Energy Greenway

Acinque Innovazione

Acinque Tecnologie

Agesp Energia

Comocalor

Ambiente

Reti e Infrastrutture

Vendita e Soluzioni

Energetiche

Altri servizi

Insieme delle attività che contribuiscono allo sviluppo del

territorio, in ottica smart, grazie all’oﬀerta di servizi innovativi

che portano beneﬁci a persone, imprese e istituzioni,

attraverso interventi infrastrutturali, tecnologici e di

eﬃcientamento.

Le attività di Acinque si concentrano nel dare supporto

ad amministrazione e imprese nella gestione intelligente

delle risorse (servizi smart per le città),

nell’ammodernamento delle infrastrutture di

illuminazione pubblica a basso consumo (LED), nella

riqualiﬁcazione energetica di impianti ed ediﬁci, nella

gestione di parcheggi e aree di servizio e nell’oﬀerta di

servizi di infrastruttura di ricarica E-mobility.

Acinque Innovazione

Acinque Tecnologie

Reti e Infrastrutture

Vendita e Soluzioni

Energetiche

Gas naturale

Insieme di tutte le attività relative alla commercializzazione del

gas naturale a partire dalle fasi di esplorazione ed estrazione,

lavorazione, stoccaggio, trasporto, distribuzione e inﬁne

vendita e utilizzo ﬁnale, sia industriale che domestico.

Le attività direttamente gestite da Acinque si

concentrano prevalentemente nelle fasi di distribuzione

e vendita. Inoltre, il Gruppo oﬀre servizi a valore

aggiunto (VAS).

Acinque Energia

Agesp Energia

Lereti

Reti Valtellina Valchiavenna

Reti e infrastrutture

Vendita e Soluzioni

Energetiche

Gestione riﬁuti

Insieme di attività che compongono il ciclo integrato dei riﬁuti,

comprendendo le fasi dalla produzione alla destinazione

ﬁnale attraverso la raccolta, il trasporto, il trattamento e il

recupero di materia ed energia e lo smaltimento (discarica e

stoccaggio in miniera) - ed eventuale export – al ﬁne di ridurne

gli impatti negativi sull’ambiente.

Le attività di Acinque coprono dalla raccolta e trasporto

dei riﬁuti urbani (servizi porta a porta e di prossimità) al

trattamento e valorizzazione energetica dei riﬁuti non

riciclabili tramite termovalorizzazione (con produzione di

energia elettrica e termica) con l’obiettivo di ridurre lo

smaltimento in discarica e dare valore agli scarti. Il

Gruppo si occupa anche di altri servizi di igiene urbana,

quali pulizia stradale e gestione dei centri di raccolta.

Acinque Ambiente Ambiente

Gestione idrica

Insieme di attività che compongono il servizio idrico integrato,

includendo il prelievo, il trattamento, la distribuzione, l’utilizzo,

ﬁno alla raccolta in fognatura e depurazione prima del rilascio

in ambiente. La mappatura si concentra sulla porzione di

catena del valore relativa alle acque da fonti sotterranee

(sorgenti e pozzi) e superﬁciali (lago).

Acinque si occupa della gestione degli acquedotti,

attraverso attività di esplorazione e captazione,

trattamento di potabilizzazione e distribuzione alle

utenze, con gestione del rapporto contrattuale e di tutti i

servizi annessi (tra cui ad es. bollettazione, allacciamenti,

Pronto Intervento).

Lereti Reti e Infrastrutture

Farmacie

Insieme delle attività volte alla commercializzazione di

prodotti farmaceutici, a partire dalle fasi di

approvvigionamento, e alla successiva vendita e utilizzo ﬁnale.

Inoltre, sono state considerate le attività di oﬀerta di servizi

sanitari e alla persona.

Acinque si occupa direttamente della gestione di tre

farmacie, ricoprendo attività che si concentrano

prevalentemente nella vendita al dettaglio e nell’oﬀerta

di servizi sanitari e alla persona (Farmacia dei servizi).

Acinque Farmacie Corporate e Farmacie

Relazione sulla Gestione 2025

SBM-2 – Interessi e opinioni dei portatori di interessi

[SBM-2 45.a.i, a.ii, a.iii, a.iv, a.v, 45.d] Gruppo Acinque ritiene che il coinvolgimento attivo

dei propri stakeholder e l’ascolto attento delle loro esigenze siano condizioni fondamentali

per generare valore economico, ambientale e sociale in modo sostenibile.

L’identiﬁcazione delle principali categorie di stakeholder e la deﬁnizione della loro priorità

avvengono con il contributo del vertice aziendale e del middle management, per poi essere

aggiornate quando necessario per riﬂettere l’evoluzione dell’azienda.

Questo processo consente di comprendere le aspettative degli stakeholder, analizzare gli

impatti che le attività di business possono generare su di essi e individuare eventuali

obiettivi di miglioramento, considerando il tipo di relazione con l’organizzazione e il

reciproco livello di inﬂuenza e dipendenza. La mappatura degli stakeholder di Acinque è

stata condotta in coerenza con gli standard internazionali previsti dagli AA1000

Accountability Principles elaborati da AccountAbility nel 2015.

Nel 2025 Acinque ha proseguito l’iniziativa “Scambi di energia”, un percorso di incontri

periodici di coinvolgimento attivo e ascolto partecipato nei territori di riferimento, ai quali

prende parte anche il board del Gruppo.

L’obiettivo è quello di costruire una rete territoriale capace di mettere a sistema le esigenze

delle comunità locali e le competenze di istituzioni, imprese e associazioni che operano

quotidianamente per migliorare la qualità della vita e il benessere dei cittadini,

promuovendo un dialogo costruttivo sui temi chiave dello sviluppo sostenibile.

L’iniziativa avviata nel 2024 sui territori di Como, Monza e Lecco, nel 2025 è stata estesa

anche ai territori di Sondrio e Varese, ampliando così il perimetro del dialogo e della

condivisione dei risultati a un’area ancora più vasta. Fare riferimento a ESRS S3, paragrafo

“S3-2 – Processi di coinvolgimento delle comunità interessate in merito agli impatti” per

ulteriori dettagli in merito all’iniziativa.

Di seguito sono riportati i principali stakeholder

di Gruppo Acinque, insieme alle modalità

di coinvolgimento adottate, agli obiettivi del loro coinvolgimento e alle modalità di gestione

dei risultati emersi.

[SBM-2 45.b] Fare riferimento alle sezioni IRO-1 e IRO-2, di seguito riportate, per speciﬁche

considerazioni nel merito degli interessi e delle opinioni dei principali stakeholder del Gruppo

relative al processo di valutazione della rilevanza.

Relazione sulla Gestione 2025

Stakeholder di

riferimento

Associazioni di

categoria

Azionisti e

investitori

Business partner

Clienti

Enti

regolatori e

di controllo

Istituzioni Fornitori Persone

Territori

Modalità di

coinvolgimento

Questionario

online

Questionario online

- Questionario online

- Workshop interno

per la valutazione

degli IRO rilevanti

- Questionario

online

Consultazioni con

Associazioni di

settore

- Raccolta di

feedback sui

servizi

N/A

Coinvolgimento

negli eventi

territoriali

insieme a

imprese,

comunità e

media

Questionario online

- Questionario online

- Workshop interno per la

valutazione degli IRO

rilevanti

- Questionario online;

- Eventi territoriali

Scopo

Deﬁnizione degli

impatti rilevanti

per Gruppo

Acinque

Deﬁnizione degli

impatti rilevanti per

Gruppo Acinque

Deﬁnizione degli

impatti rilevanti per

Gruppo Acinque

Deﬁnizione degli

impatti rilevanti

per Gruppo

Acinque

N/A

Dialogo con i

decisori pubblici

locali su impatti,

progetti e

sviluppo

sostenibile del

territorio.

Deﬁnizione degli

impatti rilevanti per

Gruppo Acinque

- Deﬁnizione degli impatti

rilevanti per Gruppo

Acinque;

- Integrare conoscenze

interne ed esperienze

operative nella

valutazione degli IRO

- Deﬁnizione degli

impatti rilevanti per

Gruppo Acinque;

- Raccogliere bisogni,

aspettative e

percezioni del

territorio

Gestione dei

risultati

I risultati del

questionario

online sono

raccolti in forma

anonima e

consolidati per

deﬁnire gli impatti

rilevanti

I risultati del

questionario online

sono raccolti in

forma anonima e

consolidati per

deﬁnire gli impatti

rilevanti

I risultati del

questionario online

sono raccolti in

forma anonima e

consolidati per

deﬁnire gli impatti

rilevanti

I risultati del

questionario

online sono

raccolti in forma

anonima e

consolidati per

deﬁnire gli impatti

rilevanti

N/A

I contributi

vengono

integrati nelle

strategie di

sviluppo del

Gruppo

I risultati del

questionario online

sono raccolti in

forma anonima e

consolidati per

deﬁnire gli impatti

rilevanti

- I risultati del

questionario online sono

raccolti in forma

anonima e consolidati

per deﬁnire gli impatti

rilevanti

- Gli output del workshop

vengono analizzati e

utilizzati per la

deﬁnizione degli IRO

rilevanti

- I risultati del

questionario online

sono raccolti in

forma anonima e

consolidati per

deﬁnire gli impatti

rilevanti;

- I feedback

territoriali vengono

integrati nei progetti

e nelle iniziative del

Gruppo

Per quanto riguarda la comunicazione e informazione dei risultati relativi all’ingaggio degli

stakeholder al Consiglio di Amministrazione si faccia riferimento al paragrafo successivo

“Analisi di Doppia rilevanza”.

Tra le associazioni di categoria rientrano: AIRU, Conﬁndustria, ConfServizi Lombardia, Elettricità

Futura, Assolombarda, Green Economic Network, Federfarma, Assofarm e Utilitalia.

Per la natura del Gruppo, la categoria “Azionisti e investitori” include anche i rappresentanti dei

Comuni.

La categoria “Business partner” include società di consulenza e servizi alle imprese, operatori

energetici attivi nel teleriscaldamento e nella gestione della risorsa idrica, oltre a realtà bancarie,

postali, finanziarie e assicurative e diverse fondazioni impegnate nel sostegno e nella promozione di

iniziative di utilità sociale nei campi dell’arte, della cultura, dell’ambiente, del sociale e della ricerca

scientifica).

La categoria “Persone” include dipendenti, top management, Consiglio di Amministrazione e

Collegio Sindacale di Acinque.

La categoria “Territori” include anche i rappresentanti della Comunità in senso allargato.

Gruppo Acinque si avvale di strumenti quali indagini di customer satisfaction e iniziative di Voice of

Customer, attraverso l’invio di questionari ai clienti, al ﬁne di raccogliere informazioni utili a

supportare le decisioni strategiche dell’azienda.

Relazione sulla Gestione 2025

Analisi di Doppia rilevanza

(ESRS 2 IRO-1; ESRS 2 IRO-2)

Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi e le

opportunità rilevanti

[IRO-1 53.a, 53.b, 53.b.i, 53.b.ii, 53.b.iii; 53.b iv, 53.g] Per deﬁnire i temi ambientali, sociali

e di governance da rendicontare, nel 2025 Gruppo Acinque ha aggiornato la propria analisi

di Doppia rilevanza

, in linea con quanto previsto dal documento “IG 1: Materiality

Assessment Implementation Guidance”, rilasciato da EFRAG. Tale analisi consente di

individuare gli aspetti di sostenibilità più signiﬁcativi per l’Azienda e per i suoi stakeholder

e fornisce le basi per orientare la strategia del Gruppo verso aree capaci di generare valore

nel lungo periodo, come previsto dal D. Lgs. 125/2024, che recepisce la Corporate

Sustainability Reporting Directive (CSRD). Il processo è stato condotto secondo un

approccio top-down, con identiﬁcazione preliminare degli IRO a partire dall’analisi del

contesto normativo, settoriale e strategico del Gruppo, successivamente condivisa e

validata con il management e le principali funzioni aziendali.

In conformità con quanto previsto dall’ESRS 1 General Requirements, il processo adottato

considera l’intera catena del valore, a monte e a valle, e mira a identiﬁcare le questioni di

sostenibilità rilevanti secondo i criteri della materialità d’impatto, della materialità

ﬁnanziaria o di entrambe. In particolare:

●

la materialità d’impatto riguarda gli impatti rilevanti - negativi o positivi, effettivi o

potenziali - che il Gruppo genera sulle persone o sull’ambiente nel breve, medio o lungo

periodo;

●

la materialità finanziaria si concentra sugli effetti che tali questioni possono avere sulla

situazione patrimoniale-finanziaria, sul risultato economico, sui flussi finanziari,

sull’accesso ai finanziamenti o sul costo del capitale del Gruppo.

[IRO-1 53.h] Acinque conta di eﬀettuare un aggiornamento periodico che tenga conto di eventuali

cambiamenti rilevanti nella propria struttura organizzativa e operativa e nei fattori esterni che

potrebbero generare nuovi IRO o modiﬁcare quelli esistenti o che potrebbero avere un impatto

sulla loro rilevanza.

In linea con l’IG 1 Materiality Assessment Implementation Guidance pubblicata da EFRAG, il

processo di Doppia rilevanza condotto dal Gruppo si articola in quattro fasi principali:

1. Comprensione del contesto;

2. Identificazione degli impatti, dei rischi e delle opportunità (IRO);

3. Valutazione e determinazione degli IRO rilevanti;

4. Rendicontazione.

1. Comprensione del contesto

In questa prima fase, Gruppo Acinque ha svolto un’analisi integrata delle proprie

attività, delle relazioni commerciali e del contesto operativo, mappando le parti

interessate. Nello sviluppo di tale analisi sono stati valutati il contesto interno (tenendo

in considerazione, ad esempio, il Piano strategico e il Piano industriale) ed esterno, le

principali tendenze di mercato, l’evoluzione normativa, le aspettative degli stakeholder

e i rischi emergenti. L’attività ha previsto inoltre un approfondimento del quadro di

sostenibilità attraverso la consultazione di report istituzionali, studi scientifici e

pubblicazioni sui temi ESG, insieme a un confronto con le pratiche e le priorità di peer

e competitor e con i principali benchmark settoriali.

Parallelamente, è stato analizzato in dettaglio il modello di business del Gruppo, con

un approfondimento sulle attività, sui prodotti e sui servizi offerti, accompagnato dalla

mappatura della catena del valore e delle relazioni di business. Ciò ha permesso di

comprendere con maggiore chiarezza dove si generano gli impatti o si possono

verificare i rischi e le opportunità più significativi.

L’analisi condotta nel 2024 in merito al contesto di sostenibilità, agli stakeholder e alle

attività e relazioni di business (value chain) è stata confermata anche per il 2025.

A completamento del processo, è stata effettuata altresì l’identificazione degli

stakeholder da coinvolgere nel processo di valutazione, elemento essenziale per

cogliere in modo accurato i temi ritenuti più rilevanti per le parti interessate.

Le attività descritte sono state condotte sia ai fini della materialità d'impatto sia di

quella finanziaria, garantendo un approccio coordinato e coerente tra i due processi.

Relazione sulla Gestione 2025

2. Identificazione di impatti attuali e potenziali, rischi e opportunità relativi a

tematiche di sostenibilità

Sulla base della lista di impatti individuata nell’anno di rendicontazione precedente e

dall’analisi svolta in merito alla comprensione del contesto e alla mappatura della

catena del valore, Gruppo Acinque ha elaborato una nuova long list preliminare degli

impatti potenziali su ambiente, società e persone, basata sia sulle tematiche indicate

dall’ESRS 1 AR 16 sia su questioni specifiche del Gruppo. Per ogni impatto identificato

nella long list è stata predisposta una descrizione di dettaglio e informazioni in merito

alla natura (positiva/negativa), alla tipologia (attuale/potenziale) e se riferito a

operazioni proprie e/o alla catena del valore a monte o a valle (specificando anche il

segmento di riferimento).

Nell’ambito della rilevanza finanziaria, è stata aggiornata l’attività svolta nel 2024 per

identificare rischi e opportunità finanziari legati ai temi di sostenibilità, seguendo le

migliori pratiche internazionali e le linee guida interne. Il processo, guidato dalla

funzione Risk Management e Valutazione Investimenti, ha considerato la strategia di

sostenibilità del Gruppo, la long list degli impatti, il benchmark di settore, l’analisi dei

rischi emersa dall’ultimo assessment ERM e le analisi settoriali. Per i “rischi di

transizione” è stata applicata la classificazione proposta dalla TCFD (Mercato,

Regolatorio, Reputazionale, Tecnologico), in modo da valutare come i cambiamenti

climatici possono impattare sul Gruppo in termini di modifica dei comportamenti dei

consumatori, sviluppo di politiche e normative per promuovere la riduzione delle

emissioni e attività di divulgazione sul tema. Inoltre, nell’ambito dell’aggiornamento dei

rischi e delle opportunità sono state razionalizzate alcune tematiche e valutati nuovi

elementi di rischio o opportunità.

3. Valutazione e determinazione degli IRO rilevanti

L’elenco degli IRO identificati è stato successivamente sottoposto alla valutazione degli

stakeholder di riferimento per il Gruppo, con l’obiettivo di determinarne la rilevanza e

individuare quindi impatti rischi e opportunità materiali da rendicontare.

●

3.1. Rilevanza d’impatto

Nella valutazione degli impatti, Acinque ha applicato criteri oggettivi e coinvolto gli

stakeholder, in modo da comprendere i possibili effetti su di loro in base alla gravità

e alla probabilità degli impatti. In primo luogo, è stata svolta una valutazione della

long list di impatti da parte di un gruppo di lavoro ristretto, composto da funzioni

interne al Gruppo, rappresentanti del partner industriale ed esterni esperti di

sostenibilità e gestione del rischio. Ognuno si è espresso secondo le proprie

competenze, considerando le dimensioni di “scala”, “portata”, “irrimediabilità” (per

gli impiatti negativi), “probabilità di accadimento” (per gli impatti potenziali) e

“orizzonte temporale”, utilizzando scale di valutazione da 1 a 5 e senza considerare

eventuali azioni di mitigazione, controlli o presidi già esistenti (modalità inherent):

Dimensioni

Descrizione

Scale di valutazione

Scala

Esprime quanto è grave l'impatto

negativo o quanti beneﬁci

comporta l'impatto positivo per le

persone, l'ambiente e/o

l’economia.

[1] Impatto lieve

[2] Impatto poco rilevante

[3] Impatto discreto

[4] Impatto rilevante

[5] Impatto estremamente rilevante

Portata

Esprime quanto è diﬀuso

l'impatto positivo o negativo. Nel

caso di impatti ambientali, la

portata può essere intesa come

l'estensione del danno ambientale

o un perimetro geograﬁco. Nel

caso di impatti sulle persone, la

portata può essere intesa come il

numero delle persone interessate.

[1] Impatto diﬀuso a singoli individui;

[2] Impatto diﬀuso a piccoli gruppi;

[3] Impatto diﬀuso in tutta l’azienda;

[4] Impatto diﬀuso a varie classi di

stakeholder;

[5] Impatto diﬀuso all’intero

ecosistema e/o comunità di

riferimento.

Irrimediabilità

Esprime se e in che misura è

possibile porre rimedio a tale

impatto, vale a dire riportando

l'ambiente o le persone

interessate allo stato originario.

[1] Impatto facilmente rimediabile

[2] Impatto rimediabile

[3] Impatto rimediabile con sforzi

[4] Impatto diﬃcilmente rimediabile

[5] Impatto irrimediabile

Probabilità di

accadimento

Esprime la probabilità di

accadimento dell’impatto

considerato.

[1] Improbabile

[2] Diﬃcilmente probabile

[3] Probabile

[4] Molto probabile

[5] Certa (100% probabile | casistica

per cui gli eﬀetti dell’impatto si

sono/si stanno già manifestando)

Orizzonte

temporale

Esprime il periodo in cui si ritiene

che si manifesterà l’impatto. Tale

scelta indica che l’impatto si

manifesta nel periodo

considerato. La valutazione non è

esclusiva e possono, quindi,

essere votati più orizzonti

temporali contemporaneamente.

• Breve periodo (periodo adottato

come periodo di riferimento dei

propri bilanci)

• Medio periodo (ﬁno a cinque anni

dalla ﬁne del periodo di

riferimento di breve periodo)

• Lungo periodo (oltre i cinque anni

Relazione sulla Gestione 2025

Le valutazioni eﬀettuate sono state poi aggregate utilizzando i seguenti criteri:

●

la media aritmetica delle valutazioni ricevute dai diversi soggetti del gruppo di

lavoro ristretto è stata calcolata per le dimensioni “probabilità”, “scala”, “portata”

e “carattere irrimediabile”;

●

la “probabilità” è stata impostata a cinque nel caso di impatti “attuali”;

●

la “gravità” è stata calcolata come media aritmetica dei valori medi di “scala”,

“portata” e “carattere irrimediabile”;

●

lo score complessivo è stato determinato come prodotto tra “probabilità” e

“gravità” (per gli impatti legati ai diritti umani, alla gravità è stato attribuito un

peso prevalente rispetto alla probabilità, mediante ponderazione);

●

gli orizzonti temporali sono stati considerati se almeno un soggetto ha rilevato

che l’impatto si manifesta nell’orizzonte temporale indicato.

Successivamente, la stessa long list di impatti è stata sottoposta alla valutazione

delle seguenti categorie di stakeholder in funzione delle loro competenze e

conoscenze in ambito ESG: Associazioni di categoria; Azionisti e investitori (per la

natura del Gruppo, include anche i rappresentanti dei Comuni); Business partner;

Clienti; Fornitori; Persone (dipendenti, Top Management, Consiglio di

Amministrazione, Collegio Sindacale); Territori (che include i rappresentanti della

Comunità in senso ampio). Questa valutazione è stata eﬀettuata utilizzando criteri

sempliﬁcati, ma coerenti con la metodologia principale adottata dal gruppo di

lavoro ristretto, e le risposte sono state raccolte in forma anonima e

successivamente aggregate per integrare l’analisi. I contributi raccolti dagli

stakeholder sono stati presi in considerazione integrandoli nella ponderazione degli

impatti identiﬁcati. In particolare, le valutazioni anonime e aggregate hanno

permesso di confermare la rilevanza dei temi già individuati e di identiﬁcare

eventuali tematiche emergenti da approfondire nelle fasi successive del processo.

Inﬁne, è stato organizzato un tavolo di lavoro allargato che ha coinvolto i

responsabili delle funzioni Corporate e delle Business Unit del Gruppo, i quali sono

stati chiamati a confermare o, se necessario, modiﬁcare le risultanze dell’analisi

ottenuta dalle valutazioni preliminari precedentemente svolte.

●

3.2 Rilevanza finanziaria

[IRO-1 53.c, 53.e, 53.f, E1 IRO-1 AR 11.d, 13, 14] Il processo di valutazione dei rischi

e delle opportunità di natura finanziaria ha adottato un approccio integrato che

combina il coinvolgimento diretto degli stakeholder interni con l’applicazione del

framework ERM del Gruppo, attraverso:

●

la valutazione dei rischi e delle opportunità tramite il coinvolgimento degli

stakeholder interni rilevanti e di esperti di settore, capitalizzando i risultati della

valutazione dei rischi già esistente (ERM);

●

la quantificazione dell’impatto e della probabilità media, ponderata rispetto alle

valutazioni individuali raccolte nella fase di interviste ai Risk Owner per i rischi e

le opportunità valutati con il contributo di più Owner;

●

le interviste ai Risk Owner per la valutazione di nuovi scenari di

rischio/opportunità legati alle tematiche di sostenibilità, con valutazione di

impatto e probabilità;

●

il posizionamento dei rischi e delle opportunità all’interno della heatmap,

utilizzando scale di valutazione coerenti con il framework ERM, per stimare

l’ordine di grandezza dell’impatto e della probabilità, applicando metodi

reputazionali o economico-finanziari, in modalità qualitativa o quantitativa;

●

l’identificazione dei rischi e delle opportunità rilevanti, ossia quelli che superano

la soglia di rilevanza definita nel framework ERM, per il Gruppo.

Con riferimento ai rischi e opportunità rilevanti che possono derivare dagli impatti

rilevanti e dipendenze e di come queste siano state prese in considerazione si prega

di far riferimento ai capitoli tematici “S1 – Forza lavoro propria”, “S2 – Lavoratori nella

catena del valore”, “S3 – Comunità interessate” e “S4 – Consumatori e utilizzatori ﬁnali”.

Per quanto riguarda i rischi e le opportunità di transizione legati al Climate Change,

la valutazione è stata condotta attraverso un’analisi articolata su più orizzonti

temporali e diversi scenari di lungo termine. Per ulteriori approfondimenti si prega

di far riferimento al paragrafo “E1 – ESRS 2 IRO-1 Descrizione dei processi per individuare

e valutare gli impatti, i rischi e le opportunità rilevanti legati al clima”. Gli orizzonti

considerati comprendono il breve termine (anno di rendicontazione), il medio

termine (entro 5 anni) e il lungo termine (oltre 5 anni), deﬁniti in conformità a quanto

previsto dagli ESRS. Con riferimento alla valutazione dei rischi ﬁsici, nel corso del

2025 l’analisi è stata estesa a 12 ulteriori asset del Gruppo rispetto all'anno

precedente. Tale valutazione non ha rilevato rischi ﬁsici signiﬁcativi. In aggiunta, il

perimetro di analisi è stato integrato con alcuni siti a rete diﬀusa aventi ad oggetto i

principali servizi erogati dal Gruppo.

Relazione sulla Gestione 2025

Rischi / Opportunità

Tipologia

Descrizione

Scale di valutazione

Rischi e

opportunità

Impatto

economico

finanziario

Impatto di <0,2% su EBITDA

Impatto 0,2% - 0,5% su EBITDA

Impatto 0,5% - 2,5% su EBIDTA

Impatto 2,5% - 5% su EBITDA

Impatto > 5% su EBITDA

[1] Irrilevante

[2] Poco rilevante

[3] Rilevante

[4] Molto rilevante

[5] Critico

Rischi

Impatto

reputazionale

Danno di immagine lieve e riferito a pochi stakeholder. Il danno in oggetto interessa pochi fattori rilevanti per gli stakeholder ed è

recuperabile in un tempo molto breve, stimabile in ore o giorni e non richiede la necessità di iniziative specifiche o comunque un

minino sforzo

Danno di immagine contenuto e riferito a pochi stakeholder. Il danno in oggetto interessa un numero non elevato di fattori rilevanti per

gli stakeholder impattati e risulta recuperabile in un breve tempo, stimabile in alcune settimane e richiede un minino forzo

Danno di immagine significativo e riferito a diversi stakeholder. Il danno in oggetto interessa più fattori rilevanti per gli stakeholder

impattati e risulta recuperabile in un arco temporale stimabile in alcuni mesi e richiede iniziative e costi specifici

Danno di immagine molto significativo e riferito ad un aumento elevato di stakeholder. Il danno in oggetto interessa un numero elevato

di fattori rilevanti per gli stakeholder impattati e risulta recuperabile in un arco temporale stimabile in alcuni mesi fino a 1/>> anni e

richiede consistenti iniziative ed investimenti

Danno di immagine critico ed impattante in modo trasversale numerose tipologie di stakeholder. Il danno in oggetto interessa la

maggior parte dei fattori rilevanti per gli stakeholder impattati e risulta recuperabile solo in un lungo arco temporale, difficilmente

entro l’orizzonte di Piano e richiede consistenti iniziative ed investimenti

[1] Irrilevante

[2] Poco rilevante

[3] Rilevante

[4] Molto rilevante

[5] Critico

Opportunità

Impatto

reputazionale

Vantaggio di immagine lieve e riferito a pochi stakeholder. Il vantaggio in oggetto interessa pochi fattori rilevanti per gli stakeholder

Vantaggio di immagine contenuto e riferito a pochi stakeholder. Il vantaggio in oggetto interessa un numero non elevato di fattori

rilevanti per gli stakeholder impattati

Vantaggio di immagine significativo riferito a diversi stakeholder. Il vantaggio in oggetto interessa più fattori rilevanti per gli stakeholder

impattati

Vantaggio di immagine molto significativo e riferito ad un numero elevato di stakeholder. Il vantaggio in oggetto interessa un numero

elevato di fattori rilevanti per gli stakeholder impattati

Vantaggio di immagine critico ed impattante in modo trasversale numerose tipologie di stakeholder. Il vantaggio in oggetto interessa la

maggior parte dei fattori rilevanti per gli stakeholder impattati

[1] Irrilevante

[2] Poco rilevante

[3] Rilevante

[4] Molto rilevante

[5] Critico

Rischi e

opportunità

Probabilità

Casi che si possono verificare con probabilità remota, tanto da essere considerati eventi isolati – Probabilità <1%

Evento che potrebbe verificarsi con una probabilità molto ridotta o nell’ordine di una volta su più periodi di riferimento – Probabilità

<10%

Il verificarsi dell’evento è ritenuto possibile seppur con una probabilità ridotta – Probabilità <50%

Il verificarsi dell’evento è ritenuto verosimile – Probabilità <75%

Il verificarsi dell’evento è ritenuto altamente probabile – Probabilità >= 75%

[1] Improbabile

[2] Difficilmente probabile

[3] Probabile

[4] Più che probabile

[5] Altamente probabile

Relazione sulla Gestione 2025

Gli SSP (Shared Socioeconomic Pathways) sono percorsi socio-economici condivisi che

delineano possibili sviluppi globali ﬁno al 2100. Questi scenari vengono utilizzati per

stimare le emissioni di gas serra in relazione a diﬀerenti politiche climatiche. I

principali SSP includono:

●

SSP1 | "Sostenibilità" (un percorso verde con sviluppo sostenibile);

●

SSP2 | "Middle of the Road" (sviluppo socio-economico che segue tendenze storiche);

●

SSP5 | "Sviluppo alimentato dai combustibili fossili" (alto sviluppo economico con

alte emissioni di gas serra).

I rischi individuati nell’ambito dell’ESRS E1 - Climate Change sono stati valutati al

lordo dei presidi esistenti, in conformità alla normativa, mentre tutti gli altri rischi sono

stati considerati al netto dei presidi. Per determinare la soglia di rilevanza, è stata

presa a riferimento la valutazione effettuata nel breve-medio termine, considerando

lo scenario RCP 1.9. Le scale di valutazione adottate sono sintetizzate di seguito:

[IRO-2 59] Per valutare la rilevanza degli IRO, Gruppo Acinque ha deﬁnito una soglia

basata su analisi consolidate di impatti, rischi e opportunità. La soglia corrisponde

all’area della matrice in cui rischi e opportunità si posizionano in funzione del livello

di severity, calcolato combinando impatto e probabilità, mentre gli impatti sono

valutati attraverso il prodotto tra gravità e probabilità. L’utilizzo di un indicatore

combinato consente infatti di confrontare eﬃcacemente dimensioni che, se

considerate separatamente, risulterebbero poco omogenee. Le soglie adottate

includono sia la rilevanza di impatto sia quella ﬁnanziaria, quest’ultima coerente con

la scala già impiegata nel framework ERM. In questo modo il Gruppo identiﬁca in

maniera chiara e coerente gli impatti, i rischi e le opportunità davvero signiﬁcativi

per le proprie attività.

[IRO-1 53.d] Al termine del processo di valutazione e consolidamento, le funzioni

Sostenibilità e Risk Management e Valutazione Investimenti presentano i risultati

della Doppia materialità o rilevanza al Dirigente Preposto (CFO), che ne esamina e

valida anche la metodologia adottata. Successivamente, tali risultati vengono

sottoposti al Comitato ESG per una presa d’atto preliminare, in vista dei successivi

passaggi istituzionali presso il Comitato Strategico e il Comitato Controllo Rischi, con

la partecipazione del Collegio Sindacale. Questi momenti favoriscono il confronto

tra i diversi Organi aziendali, garantendo un approccio integrato alla gestione degli

impatti, dei rischi e delle opportunità. Inﬁne, i risultati della Doppia materialità o

rilevanza vengono portati all’attenzione del Consiglio di Amministrazione per la

validazione e l’approvazione formale.

4. Rendicontazione

[SBM-3] Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la

strategia e il modello aziendale

A seguito del processo di valutazione della rilevanza, Gruppo Acinque rende conto in

modo trasparente degli impatti, rischi e opportunità identiﬁcati, delle attività svolte e

delle valutazioni eﬀettuate all’interno della Rendicontazione di Sostenibilità,

assicurando piena conformità agli standard ESRS.

[SBM-3 48.g] Rispetto alla precedente rendicontazione, la rilevanza di impatto è stata

oggetto di un riesame critico che ha portato a una revisione ragionata degli impatti

considerando i fattori caratterizzanti, in un’ottica di continuo miglioramento e

affinamento dell’analisi adeguandosi al contesto in cui Gruppo Acinque opera.

Relazione sulla Gestione 2025

Questo ha portato ad una lista di impatti da sottoporre a valutazione aggiornata,

portandola a 33 impatti rispetto ai 34 risultati rilevanti nel 2024. Le variazioni

apportate vanno intese come un affinamento della lista degli impatti, realizzata

anche tramite riformulazioni, accorpamenti o separazioni di precedenti impatti

rilevanti in funzione del modo in cui vengono questi sono generati e gestiti

dal Gruppo.

I casi più signiﬁcativi riguardano, ad esempio, la ripartizione delle emissioni di gas a

eﬀetto serra tra Scope 1 e Scope 2 e quelle di Scope 3 (precedentemente accorpate in

un unico impatto) e l’introduzione di un impatto speciﬁco relativo alla diﬀusione delle

Fonti di Energia Rinnovabile (FER). Un esempio di accorpamento si riscontra nel tema

materiale S4 – Consumatori e utilizzatori ﬁnali, dove la voce «miglioramento continuo

della qualità del servizio e dell’accesso all’informazione» include ora sia la

digitalizzazione e l’accessibilità dei canali di vendita sia il contributo al benessere dei

clienti derivante dalla qualità dei servizi oﬀerti (entrambi sono stati riconosciuti come

impatti rilevanti nel 2024). Sempre associato al tema materiale S4 è stato invece

formulato, e valutato come materiale, il seguente impatto: “Ripercussioni sulla

consapevolezza e libertà di scelta dei consumatori a causa di pratiche di marketing

ambigue e utilizzo di canali di vendita poco trasparenti”.

Fra gli impatti rilevanti del 2024 rimossi dalla lista 2025 si segnala ad esempio il “Danno

alla comunità causato dall'impatto visivo e acustico prodotto dalla costruzione delle

infrastrutture e dallo svolgimento dei servizi” (associato alla tematica E2 –

Inquinamento) in quanto le presenti casistiche sono già contemplate all’interno del

impatto associato al tema materiale S3 – Comunità interessate “Ripercussioni sulla

qualità della vita delle Comunità locali in prossimità di impianti e reti aziendali”.

La valutazione della lista degli impatti revisionati ha confermato i temi rilevanti del

precedente periodo di rendicontazione, fatta eccezione per la biodiversità (ESRS E4),

ritenuta non rilevante.

Anche il perimetro della rilevanza finanziaria è stato oggetto di revisioni e

aggiornamento. Nel 2024, il primo assessment aveva individuato tutti i potenziali

rischi e opportunità da considerare, integrando nell’ERM alcuni scenari di rischio ESG

ritenuti appropriati e coerenti con la metodologia e l’approccio ERM.

Nel 2025 l’attività di analisi ha portato all’accorpamento di alcuni rischi e opportunità

individuati l’anno precedente, con l’obiettivo di razionalizzare le tematiche mappate ed

eﬃcientare il processo di assessment, in particolare, a seguito delle interviste con i

referenti interni è emersa la necessità di riformulare l’opportunità precedentemente

assegnata alla biodiversità, attribuendola al tema materiale E1 – Cambiamento

climatico. Inoltre, sono stati introdotti nuovi rischi e nuove opportunità, coerenti con le

strategie di sostenibilità del Gruppo.

Complessivamente, l’analisi aggiornata ha portato all’identificazione di 35 rischi (rispetto

ai 54 del 2024), di cui 11 rilevanti (13 l’anno precedente), e di 12 opportunità (rispetto ai 24

nel 2024), di cui 9 rilevanti (17 nel 2024). Inoltre, è stata eliminata l’opportunità associata

al tema materiale E2 – Inquinamento, perché analizzata in modo più specifico con gli

Owner di riferimento e riformulata con focus sul tema materiale E1.

[SBM-3 48.a, 48.c.i, 48.c.ii; 48.c.iii, 48.c.iv, 48.h] Nel corso dell’identiﬁcazione,

deﬁnizione e revisione degli impatti rilevanti, sono state valutate le modalità con cui tali

impatti - negativi e positivi - incidono o possono incidere sulle persone e sull’ambiente,

tenendo conto del loro stretto legame con la strategia e il modello aziendale del Gruppo

la cui relazione rispetto agli impatti rilevanti per Gruppo Acinque viene approfondita

all’interno dei singoli capitoli tematici del presente documento. Contestualmente, è

stato esaminato come tali impatti si manifestino o possano manifestarsi direttamente

attraverso le attività del Gruppo (own operations) e indirettamente tramite le sue

relazioni commerciali, nelle operazioni a monte (upstream) o a valle (downstream), sulla

base della mappatura delle catene del valore.

La tabella seguente riporta gli impatti, i rischi e le opportunità risultati materiali

dall’analisi di Doppia rilevanza, indicando gli orizzonti temporali in cui si manifestano

(B – Breve; M – Medio; L – Lungo).

Tuttavia, si segnala che Gruppo Acinque non ha identiﬁcato rischi o opportunità

signiﬁcativi derivanti dagli impatti rilevanti o dalle relative dipendenze.

Relazione sulla Gestione 2025

100

ESRS

Impatto

Tipologia di impatto

Eﬀettivo/Potenziale

Orizzonte temporale

Catena del valore

Segmento

ESRS E1

Cambiamenti

climatici

Generazione di emissioni GHG dirette (Scope 1 e 2) Impatto negativo Eﬀettivo B / M / L

Upstream/

Own Operations

Energia Elettrica;

Calore;

Gas Naturale;

Gestione Riﬁuti;

Gestione Idrica;

Farmacie;

Altri Servizi

ESRS E1

Cambiamenti

climatici

Generazione di emissioni indirette lungo le proprie

catene di valore (Scope 3)

Impatto negativo Eﬀettivo B / M / L Upstream / Downstream

Energia Elettrica;

Calore;

Gas Naturale;

Gestione Riﬁuti;

Gestione Idrica;

Farmacie;

Altri Servizi

ESRS E1

Cambiamenti

climatici

Decarbonizzazione dei consumi attraverso

l'adozione e lo sviluppo di soluzioni e tecnologie

per l'eﬃcientamento energetico, la mobilità

sostenibile e di forniture energetiche rinnovabili

Impatto positivo Eﬀettivo B / M / L Own Operations / Downstream

Energia Elettrica;

Calore;

Gas Naturale;

Gestione Riﬁuti;

Gestione Idrica;

Altri Servizi

ESRS E1

Cambiamenti

climatici

Sviluppo e diﬀusione delle Fonti di Energia

Rinnovabili (FER) a livello locale e nazionale

Impatto positivo Eﬀettivo B / M / L Own Operations/ Downstream

Energia Elettrica;

Gestione Riﬁuti;

Altri Servizi

ESRS E1

Cambiamenti

climatici

Consumo di energia per i processi industriali con

riduzione dello stock energetico e conseguenze

negative sull'ambiente

Impatto negativo Eﬀettivo B / M / L Upstream / Own Operations

Energia Elettrica;

Calore;

Gas Naturale;

Gestione Riﬁuti;

Gestione Idrica;

Altri Servizi

ESRS E2

Inquinamento

Generazione di emissioni inquinanti diverse da

quelle GHG

Impatto negativo Eﬀettivo B / M / L

Upstream / Own Operations/

Downstream

Calore;

Gestione Riﬁuti;

Gestione Idrica

ESRS E2

Inquinamento

Peggioramento delle condizioni qualitative

dell'acqua a causa di sversamenti inquinanti

Impatto negativo Potenziale B / M / L Downstream Gestione Idrica

ESRS E3

Acqua e risorse

marine

Peggioramento della disponibilità di risorsa idrica

per una gestione non sostenibile del sistema

Impatto negativo Eﬀettivo M / L

Upstream / Own Operations /

Downstream

Calore;

Gestione Idrica

ESRS E5

Economia

circolare

Ricorso a modelli di approvvigionamento basati

principalmente sull’impiego di materie prime

vergini e conseguente uso ineﬃciente delle risorse

in ingresso

Impatto negativo Eﬀettivo B / M / L Upstream/ Own Operations

Energia Elettrica;

Gas Naturale;

Gestione Idrica

ESRS E5

Economia

circolare

Ripercussioni sull'ambiente dovute alla produzione

di riﬁuti pericolosi e non pericolosi e alla loro

gestione non adeguata

Impatto negativo Potenziale B / M / L Own Operations/ Downstream

Energia Elettrica;

Calore;

Gas Naturale;

Gestione Riﬁuti;

Gestione Idrica;

Farmacie;

Altri Servizi

Relazione sulla Gestione 2025

101

ESRS

Impatto

Tipologia di impatto

Eﬀettivo/Potenziale

Orizzonte temporale

Catena del valore

Segmento

ESRS E5

Economia

circolare

Contributo alla gestione circolare dei riﬁuti e quindi

alla tutela ambientale

Impatto positivo Eﬀettivo B / M / L Own Operations / Downstream Gestione Riﬁuti

ESRS S1

Forza lavoro

propria

Violazione della privacy e potenziale perdita di dati

sensibili dei dipendenti (data breach)

Impatto negativo Potenziale B / M / L Own Operations -

ESRS S1

Forza lavoro

propria

Creazione di occupazione stabile e di qualità Impatto positivo Eﬀettivo B / M / L Own Operations -

ESRS S1

Forza lavoro

propria

Promozione del benessere psicoﬁsico dei

dipendenti

Impatto positivo Eﬀettivo B / M Own Operations -

ESRS S1

Forza lavoro

propria

Veriﬁcarsi di incidenti e malattie professionali dei

dipendenti e dei collaboratori

Impatto negativo Eﬀettivo B / M / L Own Operations -

ESRS S1

Forza lavoro

propria

Promozione della parità di genere e dell'inclusione

nei luoghi di lavoro

Impatto positivo Eﬀettivo B / M / L Own Operations -

ESRS S1

Forza lavoro

propria

Sviluppo delle competenze professionali delle

risorse interne attraverso programmi di

formazione

Impatto positivo Eﬀettivo B / M / L Own Operations -

ESRS S2

Lavoratori nella

catena del valore

Violazione dei diritti umani lungo la catena del

valore, come il diritto alla libertà di associazione e

contrattazione collettiva, lavoro minorile, lavoro

forzato o obbligatorio

Impatto negativo Potenziale B / M Upstream / Downstream

Energia Elettrica;

Calore;

Gas Naturale;

Gestione Riﬁuti;

Gestione Idrica;

Farmacie;

Altri Servizi

ESRS S2

Lavoratori nella

catena del valore

Incidenti sul lavoro con conseguenti rischi per la

salute e la sicurezza dei lavoratori nella catena del

valore

Impatto negativo Potenziale B / M / L Upstream / Downstream

Energia Elettrica;

Calore;

Gas Naturale;

Gestione Riﬁuti;

Gestione Idrica

ESRS S3

Comunità

interessate

Ripercussioni sulla qualità della vita delle Comunità

locali in prossimità di impianti e reti aziendali

Impatto negativo Potenziale B / M / L Downstream

Energia Elettrica;

Calore;

Gas Naturale;

Gestione Riﬁuti;

Gestione Idrica

ESRS S3

Comunità

interessate

Generazione di valore per gli stakeholder, con

eﬀetti economici positivi diretti e indiretti sulle

comunità di riferimento

Impatto positivo Potenziale B / M / L Upstream / Downstream

Energia Elettrica;

Calore;

Gas Naturale;

Gestione Riﬁuti;

Gestione Idrica;

Farmacie;

Altri Servizi

Relazione sulla Gestione 2025

102

ESRS

Impatto

Tipologia di impatto

Eﬀettivo/Potenziale

Orizzonte temporale

Catena del valore

Segmento

ESRS S3

Comunità

interessate

Eﬀetti sulla salute e la sicurezza delle persone a

causa di disservizi nella fornitura

Impatto negativo Potenziale B / M / L Downstream

Energia Elettrica;

Gas Naturale;

Gestione Riﬁuti;

Gestione Idrica;

Altri Servizi

ESRS S3

Comunità

interessate

Coinvolgimento delle comunità sui temi di

sostenibilità

Impatto positivo Potenziale B / M / L Own Operations / Downstream -

ESRS S4

Consumatori e

utilizzatori ﬁnali

Violazioni della privacy e perdita di dati sensibili dei

clienti (data breach)

Impatto negativo Eﬀettivo B / M Own Operations/ Downstream

Energia Elettrica;

Calore;

Gas Naturale;

Gestione Riﬁuti;

Gestione Idrica;

Farmacie;

Altri Servizi

ESRS S4

Consumatori e

utilizzatori ﬁnali

Miglioramento continuo della qualità del servizio e

dell’accesso all’informazione, con impatti positivi

sul benessere e sull’inclusione dei clienti

Impatto positivo Eﬀettivo B / M Downstream

Energia Elettrica;

Calore;

Gas Naturale;

Gestione Riﬁuti;

Gestione Idrica;

Farmacie

ESRS S4

Consumatori e

utilizzatori ﬁnali

Ripercussioni sulla consapevolezza e libertà di

scelta dei consumatori a causa di pratiche di

marketing ambigue e utilizzo di canali di vendita

poco trasparenti

Impatto negativo Potenziale B / M Downstream

Energia Elettrica;

Calore;

Gas Naturale;

Gestione Riﬁuti;

Gestione Idrica

ESRS G1

Condotta delle

imprese

Diﬀusione di una cultura aziendale improntata

sulla condivisione di principi di integrità,

trasparenza ed equità

Impatto positivo Eﬀettivo B / M / L Own Operations -

ESRS G1

Condotta delle

imprese

Creazione di una rete di fornitori e partner virtuosi,

che privilegiano criteri di sostenibilità ambientale,

sociale ed economica

Impatto positivo Potenziale B / M / L Upstream / Downstream

Energia Elettrica;

Calore;

Gas Naturale;

Gestione Riﬁuti;

Gestione Idrica;

Farmacie;

Altri Servizi

ESRS G1

Condotta

delle imprese

Generazione di impatti negativi dovuti a tempi di

pagamento dilazionati, con eﬀetti critici soprattutto

per le PMI

Impatto negativo Potenziale B / M / L

Upstream/ Own Operations/

Downstream

Energia Elettrica;

Calore;

Gas Naturale;

Gestione Riﬁuti;

Gestione Idrica;

Farmacie;

Altri Servizi

ESRS G1

Condotta

delle imprese

Condotta illecita dovuta a comportamenti

anticoncorrenziali, pratiche monopolistiche, una

gestione non trasparente delle gare di appalto e/o

episodi di corruzione

Impatto negativo Potenziale B / M / L

Upstream/ Own Operations/

Downstream

Energia Elettrica;

Calore;

Gas Naturale;

Gestione Riﬁuti;

Gestione Idrica;

Farmacie;

Altri Servizi

Relazione sulla Gestione 2025

103

ESRS

Rischio

Tipologia di rischio

Orizzonte temporale

Catena del valore

ESRS E1

Cambiamenti

climatici

Riduzione dei volumi venduti (es. energia termica, gas) a causa di inverni più miti Mercato B / M / L

Own operations /

Downstream

ESRS E1

Cambiamenti

climatici

Svantaggio competitivo e reputazionale derivante da ritardi o mancanze nel raggiungere gli obiettivi di

decarbonizzazione dichiarati dal Gruppo

Reputazionale B / M / L Own operations

ESRS E1

Cambiamenti

climatici

Rischio connesso a potenziale danno economico-ﬁnanziario per il Gruppo a seguito della revisione della

Direttiva ETS (2021/0211 COD) con previsione di inclusione dei termovalorizzatori. La Commissione Europea

dovrà fare una valutazione d’impatto entro il 31 luglio 2026 e, qualora la valutazione risultasse favorevole,

l’inclusione dei termovalorizzatori potrà avvenire a partire dal 2028 e gli Stati Membri potranno decidere di

non aderire ﬁno al 2030

Regolatorio B /M / L Own operations

ESRS E1

Cambiamenti

climatici

Disincentivazione degli investimenti di lungo termine sugli asset gas a causa di evoluzioni normative più

improntate verso la promozione di fonti energetiche elettriche o tecnologie non basate sul consumo di gas

e che quindi disincentivano la distribuzione gas

Regolatorio B / M / L Own operations

ESRS E1

Cambiamenti

climatici

Rischio connesso alla possibilità di non erogare con continuità l'acqua potabile nei comuni dell'acquedotto

della provincia di Varese in caso si manifestino periodi prolungati di siccità, in considerazione degli eﬀetti

del cambiamento climatico. Il rischio è circoscritto all'acquedotto della provincia di Varese costituito da

pozzi e sorgenti, mentre a Como vi è una maggior disponibilità di risorsa idrica, dato che l'impianto di

potabilizzazione capta l'acqua del lago

Interruzione di business B / M / L Own operations

ESRS E3

Acqua e risorse

marine

Rischio connesso alla possibilità di non erogare con continuità l'acqua potabile nei comuni dell'acquedotto

della provincia di Varese in caso si manifestino periodi prolungati di siccità, in considerazione degli eﬀetti

del cambiamento climatico. Il rischio è circoscritto all'acquedotto della provincia di Varese costituito da

pozzi e sorgenti, mentre a Como vi è una maggior disponibilità di risorsa idrica, dato che l'impianto di

potabilizzazione capta l'acqua del lago

Interruzione di business B / M / L Own operations

ESRS E5

Economia

circolare

Possibili danni di immagine ed economico-ﬁnanziari per Acinque Ambiente ed il Gruppo dovuti a potenziali

azioni penali/amministrative collegate al veriﬁcarsi di alcune situazioni anomale, quali la raccolta e

conferimento di riﬁuti non autorizzati o eﬀettuata erroneamente

Compliance B

Upstream / Own

operations

ESRS S1

Forza lavoro

propria

Rischio connesso a potenziali danni reputazionali ed economico-ﬁnanziari per il Gruppo conseguenti a

infortuni o incidenti rilevanti che coinvolgano il personale interno che opera nelle sedi e presso i siti

operativi e il personale di società terze che opera per conto del Gruppo

Salute e sicurezza B / M

Upstream / Own

operations

ESRS S1

Forza lavoro

propria

Rischio connesso ai potenziali gap interni al Gruppo in termini di proﬁli manageriali e tecnici, necessari per

sostenere la crescita, a conseguire con successo l'avviato processo di sviluppo ed eﬃcientamento e a

perseguire gli obiettivi di decarbonizzazione, connessi a: (i) uscita di risorse dal Gruppo, con conseguente

perdita di know-how e skill rilevanti; (ii) potenziali diﬃcoltà di sviluppo interno di competenze chiave; (iii)

potenziali diﬃcoltà nella raccolta sul mercato di proﬁli manageriali e/o tecnici rilevanti; (iv) potenziali

diﬃcoltà nella raccolta sul mercato di proﬁli con competenze digital

Competenze interne B / M Own operations

ESRS S1

Forza lavoro

propria

Rischio connesso all’accesso non autorizzato o perdita di dati sensibili dei lavoratori e utenti di Acinque,

dovuti a guasti ai sistemi, attacchi informatici o inadeguate misure di sicurezza, con conseguenti sanzioni

normative signiﬁcative, danni reputazionali e perdita di ﬁducia da parte di dipendenti e stakeholder

Iniziative strategiche e

di piano industriale

B / M / L

Own operations /

Downstream

ESRS S1

Forza lavoro

propria

Danni reputazionali e esposizione a sanzioni per episodi di violazione dei diritti umani all'interno del luogo

di lavoro

Salute e sicurezza B / M / L Own operations

Relazione sulla Gestione 2025

104

ESRS

Rischio

Tipologia di rischio

Orizzonte temporale

Catena del valore

ESRS S2

Lavoratori nella

catena del

valore

Rischio connesso a potenziali danni reputazionali ed economico-ﬁnanziari per il Gruppo conseguenti a

infortuni o incidenti rilevanti che coinvolgano il personale interno che opera nelle sedi e presso i siti

operativi e il personale di società terze che opera per conto del Gruppo

Salute e sicurezza B / M

Upstream / Own

operations

ESRS S3

Comunità

interessate

Rischio connesso a danni economico-ﬁnanziari e reputazionali derivanti da eventuali interruzioni di servizio

rilevanti dell'impianto Termovalorizzatore. Lo scenario si riferisce ad interruzioni originate da eventi di

origine esterna:

blocco dell’impianto di smaltimento riﬁuti (ad es. per perdita in caldaia, avaria del sistema di monitoraggio

emissioni, ponti in tramoggia) e conseguente interruzione della generazione del calore,

blocco turbina e conseguente interruzione della generazione dell’energia elettrica,

mancato mantenimento temperatura minima di legge (850°) della camera di combustione riﬁuti per

mancanza di energia elettrica dall'esterno e conseguente rimozione dei riﬁuti dalla camera di combustione

e gestione dei riﬁuti in ingresso

Interruzione di business B / M / L

Own operations /

Downstream

ESRS S4

Consumatori e

utilizzatori ﬁnali

Rischio connesso all’accesso non autorizzato o perdita di dati sensibili dei lavoratori e utenti di Acinque,

dovuti a guasti ai sistemi, attacchi informatici o inadeguate misure di sicurezza, con conseguenti sanzioni

normative signiﬁcative, danni reputazionali e perdita di ﬁducia da parte di dipendenti e stakeholder

Iniziative strategiche e

di piano industriale

B / M / L

Own operations /

Downstream

ESRS S4

Consumatori e

utilizzatori ﬁnali

Rischio connesso a danni economico-ﬁnanziari e reputazionali derivanti da eventuali interruzioni di servizio

rilevanti dell'impianto Termovalorizzatore. Lo scenario si riferisce ad interruzioni originate da eventi di

origine esterna:

blocco dell’impianto di smaltimento riﬁuti (ad es. per perdita in caldaia, avaria del sistema di monitoraggio

emissioni, ponti in tramoggia) e conseguente interruzione della generazione del calore,

blocco turbina e conseguente interruzione della generazione dell’energia elettrica,

mancato mantenimento temperatura minima di legge (850°) della camera di combustione riﬁuti per

mancanza di energia elettrica dall'esterno e conseguente rimozione dei riﬁuti dalla camera di combustione

e gestione dei riﬁuti in ingresso

Interruzione di business B / M / L

Own operations /

Downstream

Relazione sulla Gestione 2025

105

ESRS Opportunità

Tipologia di

opportunità

Orizzonte

temporale

Catena del Valore

ESRS E1

Cambiamenti climatici

Incremento dei ricavi attraverso l'incremento di produzione e oﬀerta di energia da fonte rinnovabile e

servizi a sostegno della transizione energetica (es., servizi di teleriscaldamento, mobilità sostenibile),

sfruttando gli incentivi normativi e la crescente sensibilità dei consumatori

Mercato B / M / L

Own operations /

Downstream

ESRS E1

Cambiamenti climatici

Maggiori ricavi derivanti da un incremento della vendita di soluzioni per l’eﬃcienza energetica degli ediﬁci

generato da una crescente domanda di prodotti e servizi sostenibili da parte di clienti più attenti a

tematiche di responsabilità ambientale

Mercato B / M / L

Own operations /

Downstream

ESRS E1

Cambiamenti climatici

Ricorso agli incentivi statali (es. PNRR) ﬁnalizzati alla promozione di progetti a ridotto impatto ambientale,

con potenziale incremento dei ricavi e/o nuove opportunità di business per il Gruppo

Regolatorio B / M / L Own operations

ESRS E1

Cambiamenti climatici

Possibilità di raﬀorzare la reputazione aziendale grazie all'adozione di pratiche ambientali sostenibili e

all'implementazione di tecnologie avanzate per la prevenzione di emissioni climalteranti

Reputazionale B / M / L Own operations

ESRS E5

Economia circolare

Sviluppando o ampliando le strutture che si concentrano sulla gestione dei riﬁuti, il gruppo può ridurre

l'impatto ambientale e generare nuovi ﬂussi di entrate attraverso la vendita di energia (termica e non)

prodotta tramite le attività del termovalorizzatore

Ambientale M / L

Own operations /

Downstream

ESRS S1

Forza lavoro propria

Miglioramento della produttività, del clima aziendale e della capacità di attrarre e trattenere talenti grazie

a piani di formazione e crescita professionale, promozione di una visione condivisa dei valori e dei principi

etici di Acinque e a iniziative volte a promuovere la diversità, equità e inclusione (DEI) e il benessere dei

dipendenti

Competenze interne M / L Own operations

ESRS S1

Forza lavoro propria

Investire in soluzioni IT/OT avanzate e nel potenziamento delle misure di sicurezza informatica per

proteggere i dati sensibili, migliorando la conformità normativa, riducendo il rischio di sanzioni e

aumentando la ﬁducia delle terze parti

Infrastruttura

informatica

B / M / L

Own operations /

Downstream

ESRS S3

Comunità interessate

Raﬀorzamento del posizionamento e della reputazione del Gruppo in ambito sostenibilità attraverso un

approccio integrato che include il miglioramento della brand reputation presso le comunità locali tramite

donazioni e sponsorizzazioni di iniziative sociali, culturali e sportive; il raﬀorzamento dei requisiti ESG nella

selezione e qualiﬁca dei fornitori, il conseguimento degli obiettivi di sostenibilità dichiarati, e un’eﬃcace

comunicazione agli stakeholder degli impegni e dei risultati raggiunti, in linea con le richieste del mercato

e le aspettative degli stakeholder

Stakeholder Relations B / M / L

Upstream / Own

operations /

Downstream

ESRS S4

Consumatori e

utilizzatori ﬁnali

Investire in soluzioni IT/OT avanzate e nel potenziamento delle misure di sicurezza informatica per

proteggere i dati sensibili, migliorando la conformità normativa, riducendo il rischio di sanzioni e

aumentando la ﬁducia delle terze parti

Infrastruttura

informatica

B / M / L

Own operations /

Downstream

ESRS S4

Consumatori e

utilizzatori ﬁnali

Potenziamento della qualità e della soddisfazione del cliente attraverso la digitalizzazione e

l'implementazione di un nuovo sistema CRM, volto a migliorare l'assistenza clienti e ottimizzare la gestione

dei servizi di fornitura di gas, elettricità e acqua

Livello di servizio al

cliente

M / L

Own operations /

Downstream

ESRS G1

Condotta delle

imprese

Raﬀorzamento del posizionamento e della reputazione del Gruppo in ambito sostenibilità attraverso un

approccio integrato che include il miglioramento della brand reputation presso le comunità locali tramite

donazioni e sponsorizzazioni di iniziative sociali, culturali e sportive; il raﬀorzamento dei requisiti ESG nella

selezione e qualiﬁca dei fornitori, il conseguimento degli obiettivi di sostenibilità dichiarati, e un’eﬃcace

comunicazione agli stakeholder degli impegni e dei risultati raggiunti, in linea con le richieste del mercato

e le aspettative degli stakeholder

Stakeholder Relations B / M / L

Upstream / Own

operations /

Downstream

ESRS G1

Condotta delle

imprese

Miglioramento della produttività, del clima aziendale e della capacità di attrarre e trattenere talenti grazie

a piani di formazione e crescita professionale, promozione di una visione condivisa dei valori e dei principi

etici di Acinque e a iniziative volte a promuovere la diversità, equità e inclusione (DEI) e il benessere dei

dipendenti

Competenze interne M / L Own operations

Relazione sulla Gestione 2025

106

[SBM-3 48.b, 48.f] Per gestire tali impatti, rischi e opportunità, Gruppo Acinque adotta

un approccio integrato che, se necessario, prevede adeguamenti alla strategia e al

modello di business. Le misure già implementate o pianiﬁcate, inclusi eventuali

interventi sui processi aziendali, sono descritte nei capitoli dedicati ai topical standard,

dove vengono illustrate in dettaglio le azioni volte a mitigare i rischi, limitare gli impatti

negativi e valorizzare le opportunità più rilevanti, con l’obiettivo di generare valore

sostenibile nel lungo periodo. Attualmente, il Gruppo non eﬀettua una valutazione

speciﬁca sulla resilienza della propria strategia e del modello di business rispetto a

impatti, rischi e opportunità rilevanti, ma tale analisi potrà essere presa in

considerazione in futuro in linea con l’evoluzione dei requisiti normativi.

[SBM-3 48.d] Nel corso del 2025 l’impatto complessivo degli eﬀetti ﬁnanziari attuali in

relazione ai rischi ed opportunità rilevanti è stato pari a 8,310 milioni di euro, di cui 8

trovano diretta correlazione sul bilancio, mentre la quota residua è il frutto di una stima

dei mancati ricavi conseguentemente al veriﬁcarsi di interruzioni straordinarie delle

attività di termovalorizzazione rientranti fra quelle emerse come rilevanti nell’ambito

della materialità ﬁnanziaria.

L’identiﬁcazione degli eﬀetti ﬁnanziari è stata svolta per ciascuno dei rischi e

opportunità individuati dall’analisi di Doppia Rilevanza, attraverso un assessment con i

referenti dei diversi business e con la funzione Risk Management qualora il rischio

analizzato rientrasse fra quelli presenti nel registro ERM. All’assesment hanno

partecipato inoltre i direttori e Amministratori Delegati delle società del Gruppo

maggiormente coinvolte. Per le opportunità e i rischi non compresi nel registro ERM

sono state condotte interviste con i responsabili di funzione per rintracciare e

quantiﬁcare le tipologie di eﬀetti ﬁnanziari collegati ai singoli rischi e opportunità.

A livello di rischi e opportunità, circa la metà degli effetti finanziari, risulta correlato

all’opportunità: “Ricorso agli incentivi statali (es. PNRR) finalizzati alla promozione

di progetti a ridotto impatto ambientale, con potenziale incremento dei ricavi e/o

nuove opportunità di business per il Gruppo” in virtù dei contributi pubblici incassati

nel corso del 2025.

Delle restanti voci, si segnala l’investimento sostenuto per la nuova turbina, il cui

ammontare è stato pari a € 2,85 mln, associato all’opportunità di sviluppo e

ampliamento delle strutture di gestione riﬁuti e generazione di nuovi ﬂussi di entrate

dalla vendita di energia prodotta dal termovalorizzatore. Le voci residuali sono invece

riconducibili a vari costi per consulenze nei diversi ambiti in cui operano le società del

Gruppo associati ai rischi e opportunità rilevanti.

A livello di Conto Economico l’impatto complessivo degli eﬀetti ﬁnanziari nel 2025 è

stato pari a circa 0,720 milioni di euro, interamente rientranti all’interno dei Costi per

Servizi di questi circa 85,4% sono per Consulenze diverse.

Per quanto concerne lo Stato Patrimoniale il complessivo degli eﬀetti ﬁnanziari attuali

per il 2025 è invece pari a 7,282 milioni di euro, questi comprendono sia

immobilizzazioni materiali sia immateriali. In particolare, per le immobilizzazioni

materiali il valore degli eﬀetti ﬁnanziari, 6,878 milioni di euro, è dato dalla somma in

valore assoluto di voci di segno opposto, in virtù degli investimenti sostenuti anche

tramite l’utilizzo di fondi statali il cui ammontare riduce l’incremento delle

immobilizzazioni associate.

Relazione sulla Gestione 2025

107

Obblighi di informativa degli ESRS oggetto della dichiarazione sulla

sostenibilità dell'impresa

[IRO-2 56, BP-2 15] Fare riferimento alla sezione “Allegato 2 - ESRS 2 IRO 2 Obblighi di

informativa degli ESRS oggetto della dichiarazione sulla sostenibilità dell'impresa” per l’elenco

degli elementi d'informazione di cui ai principi trasversali e tematici derivanti da altri atti

legislativi dell'UE.

MDR – P: Politiche del Gruppo Acinque

Gruppo Acinque adotta un insieme strutturato di politiche volte a garantire una gestione

responsabile e sostenibile delle proprie attività.

Le politiche attualmente in essere, riepilogate nella tabella seguente, riﬂettono l’impegno

del Gruppo nel presidiare in modo sistematico gli aspetti ambientali, sociali e di

governance rilevanti, assicurando trasparenza, rigore e continuità nell’integrazione dei

criteri ESG nei processi aziendali. Le politiche sono rese liberamente accessibili ai vari

portatori di interesse del Gruppo mediante pubblicazione sul sito web aziendale

https://www.gruppoacinque.it nella sezione “Sostenibilità | Policy e certiﬁcazioni” (salvo

dove diversamente indicato).

Nella tabella sottostante sono riepilogate le diverse Policy aziendali, tutte disponibili sul

sito web del Gruppo, ad eccezione della Policy Antitrust.

Politica

Perimetro di

riferimento

ESRS di

riferimento

Descrizione degli aspetti principali

Stakeholder

impattati (eventuali)

Responsabile

dell’attuazione

Standard riconosciuti

Policy Sustainable

Procurement

Gruppo Acinque

La Politica sancisce il proprio impegno a promuovere pratiche di

approvvigionamento responsabili e sostenibili, pienamente integrate nelle

strategie aziendali e nei processi operativi.

Business Partner

Fornitori

Amministratore

Delegato del Gruppo

Politiche QAS

Acinque

Acinque Ambiente

Acinque Energia

Acinque Innovazione

Acinque Tecnologie

La Politica definisce l’impegno dell’azienda, coerente con i valori e gli indirizzi della

Capogruppo, a gestire in modo strutturato e responsabile i processi inerenti

qualità, ambiente e sicurezza, adottando un sistema conforme alle norme

internazionali e focalizzato sulla valutazione e gestione dei rischi,

sull’identificazione delle opportunità e sul miglioramento continuo, con l’obiettivo

di soddisfare le esigenze degli stakeholder e contribuire a uno sviluppo

sostenibile del business.

Persone

Territori

Amministratore

Delegato societario

UNI ISO 14001:2015

UNI ISO 45001:2015

UNI ISO 50001:2018

Reg. EMAS 1221/2009

Politica per la

Salute e la

Sicurezza

Agesp Energia

Reti Valtellina

Valchiavenna

La Politica definisce l’impegno dell’azienda a gestire in modo strutturato e

responsabile tutti i processi connessi alla tutela della salute e sicurezza dei

lavoratori. Attraverso un sistema di gestione orientato alla prevenzione degli

infortuni e delle malattie professionali, alla valutazione e mitigazione dei rischi e

al miglioramento continuo delle prestazioni, si promuove una cultura diffusa della

sicurezza, basata su partecipazione, formazione e responsabilizzazione, con

l’obiettivo di garantire condizioni di lavoro sicure e sostenibili e di rispondere in

modo efficace alle aspettative degli stakeholder e del territorio di riferimento.

Dipendenti

Clienti

Amministratore

Delegato societario

UNI ISO 45001:2024

Policy Parità di

Genere

Gruppo Acinque S1

La Politica definisce l’attenzione del Gruppo alle tematiche Diversity, Equity &

Inclusion (DE&I) e l’impegno a garantire un ambiente di lavoro inclusivo e

innovativo, fondato sul rispetto tra i generi, sull'etica e sulle pari opportunità di

crescita e sviluppo professionale, libero da ogni stereotipo culturale.

Dipendenti

Amministratore

Delegato del Gruppo

Solo per il termovalorizzatore.

Relazione sulla Gestione 2025

108

Politica

Perimetro di

riferimento

ESRS di

riferimento

Descrizione degli aspetti principali

Stakeholder

impattati (eventuali)

Responsabile

dell’attuazione

Standard riconosciuti

Politica dei

Sistemi di

Gestione

Lereti S4

La Politica definisce in modo chiaro e formale i principi, gli impegni e gli obiettivi

che guidano l’azienda nella gestione della qualità, della sicurezza, dell’ambiente e

delle attività di laboratorio. Rappresenta il quadro di riferimento strategico

attraverso cui l’Alta Direzione orienta le decisioni, assicura il rispetto delle

normative, tutela la salute e sicurezza dei lavoratori, garantisce imparzialità e

competenza tecnica, promuove la soddisfazione degli stakeholder e sostiene il

miglioramento continuo.

Costituisce inoltre uno strumento operativo e culturale che coinvolge tutto il

personale e le parti interessate, assicurando coerenza tra indirizzi aziendali,

processi interni e obiettivi di performance nel lungo periodo.

Dipendenti

Clienti

Amministratore

Delegato societario

Policy

Anticorruzione

Gruppo Acinque G1

La Politica Anticorruzione del Gruppo Acinque definisce i principi e le regole per

prevenire e contrastare qualsiasi forma di corruzione. Essa individua le principali

aree a rischio e stabilisce presidi di controllo basati su trasparenza, tracciabilità,

segregazione dei compiti e rispetto del sistema di deleghe e procure, al fine di

garantire correttezza e integrità in tutte le attività aziendali.

Dipendenti e tutti

coloro che

rappresentano le

società del Gruppo nei

rapporti con terzi

Amministratore

Delegato del Gruppo

Policy per le

segnalazioni

Gruppo Acinque

La Policy disciplina il processo di ricezione, analisi e gestione delle segnalazioni di

comportamenti illeciti o irregolarità, commissivi od omissivi, che possano

costituire violazioni di normative nazionali o dell’Unione Europea e ledere

l’interesse della Società, di cui il segnalante sia venuto a conoscenza nel contesto

lavorativo. Definisce inoltre i canali informativi idonei a garantire la corretta

gestione delle segnalazioni, la loro trasmissione agli Organi competenti, nonché la

riservatezza e la tutela sia del Soggetto Segnalante, contro eventuali misure

discriminatorie, sia del Segnalato.

Dipendenti

Collaboratori

Fornitori

Amministratore

Delegato del Gruppo

Policy Antitrust Acinque G1

La Policy Antitrust definisce l’impegno della Società ad assicurare il pieno rispetto

delle norme poste a tutela della concorrenza attraverso l’adozione di un adeguato

Programma di Compliance Antitrust. Tale programma prevede la diffusione di

specifiche Regole di comportamento (“Linee Guida Antitrust”) rivolte a tutte le

risorse del Gruppo, con l’obiettivo di promuovere la conoscenza della normativa

di riferimento, rafforzare la consapevolezza dei rischi di non conformità e

introdurre misure preventive idonee a mitigare il rischio antitrust, nell’ambito più

ampio delle iniziative di compliance aziendale.

Dipendenti

Amministratore

Delegato del Gruppo

Relazione sulla Gestione 2025

109

Informazioni ambientali

Informativa a norma dell'articolo 8 del Regolamento (UE)

2020/852 (Regolamento sulla Tassonomia)

Contesto di riferimento: sviluppi normativi

Il Regolamento UE 2020/852 (cd. Tassonomia) si inserisce nel contesto della

regolamentazione ﬁnalizzata ad assicurare la transizione ecologica dell’Unione Europea

verso l’obiettivo di azzeramento delle emissioni nette di gas ad eﬀetto serra (GHG) al 2050,

con un target intermedio di riduzione delle emissioni del 55% entro il 2030 rispetto ai livelli

del 1990.

In particolare, la Tassonomia ha l’obiettivo di stabilire i criteri in base ai quali poter

determinare se un’attività economica possa considerarsi ecosostenibile e,

conseguentemente, quale sia il grado di ecosostenibilità di un investimento. Ai sensi della

normativa, sono considerate attività ecosostenibili quelle che contribuiscono ad almeno

uno dei seguenti obiettivi ambientali, a patto che non arrechino un danno signiﬁcativo agli

altri obiettivi ambientali (c.d. criteri di DNSH) e che siano svolte nel rispetto di garanzie

minime di salvaguardia

Obiettivi ambientali

della Tassonomia UE

●

Mitigazione dei cambiamenti climatici

●

Adattamento ai cambiamenti climatici

●

Uso sostenibile e protezione delle risorse idriche e marine

●

Transizione verso un’economia circolare

●

Prevenzione e controllo dell’inquinamento

●

Protezione degli ecosistemi e della biodiversità

Come previsto dal Regolamento UE 2020/852, la Commissione Europea è chiamata ad

adottare regolamenti delegati volti ad integrare e sviluppare il regolamento stesso,

speciﬁcando i criteri di vaglio tecnico e le modalità di rispetto del principio DNSH al ﬁne di

poter considerare un’attività economica sostenibile da un punto di vista ambientale, tra

quelle contenute nell’elenco delle attività ammissibili deﬁnito dalla Commissione.

Ai sensi dell’art. 18 del Regolamento UE 2020/852, le garanzie minime di salvaguardia sono “procedure

attuate da un’impresa che svolge un’attività economica al fine di garantire che sia in linea con le linee

guida OCSE destinate alle imprese multinazionali e con i Principi guida delle Nazioni Unite su imprese

Alla data di approvazione della presente rendicontazione la Commissione ha pubblicato:

●

Il primo regolamento delegato riguarda i due obiettivi climatici di mitigazione e

adattamento (UE 2021/2139) e successive modifiche che individua i settori economici e

le attività che contribuiscono in modo significativo alla mitigazione e/o all'adattamento ai

cambiamenti climatici. Per ciascuna di queste attività, vengono definiti i criteri tecnici che

consentono di determinare in quali circostanze un'attività economica contribuisce in

modo sostanziale alla mitigazione dei cambiamenti climatici e all'adattamento ad essi,

oltre a valutare se essa possa causare danni significativi agli altri obiettivi ambientali

pertinenti. Successivamente tale regolamento è stato integrato e modificato attraverso i

regolamenti delegati UE 2023/2485 e UE 2024/3215 apportano modifiche ai criteri di

vaglio e integrazioni ai criteri di vaglio tecnici per gli obiettivi climatici.

●

L'atto delegato successivo (UE 2021/2178) specifica gli obblighi di divulgazione delle

informazioni per le imprese soggette all'obbligo di redigere annualmente la

Rendicontazione di sostenibilità. Queste imprese devono rendere conto del fatturato,

delle spese operative (OpEx) e delle spese in conto capitale (CapEx) relative alla quota

delle attività economiche ammissibili e allineate alla tassonomia.

Queste attività devono rispettare i criteri tecnici, il principio DNSH e le garanzie minime

di salvaguardia definite dalla Commissione Europea.

●

L’atto delegato complementare (UE 2022/1214) introduce nell'elenco delle attività

economiche ammissibili alcune attività di produzione di energia nucleare e di energia

da gas fossile, definendo i criteri tecnici per il loro allineamento, andando a integrare

l’atto delegato UE 2021/2139).

●

L'atto delegato relativo ai quattro obiettivi ambientali (UE 2023/2486) identifica i

settori economici e le attività che contribuiscono in modo significativo agli obiettivi di

uso sostenibile e protezione delle risorse idriche e marine, di transizione verso

un'economia circolare, di prevenzione e controllo dell'inquinamento e di protezione

degli ecosistemi e della biodiversità. Questo atto definisce i criteri tecnici per

l'allineamento di tali attività.

e diritti umani, inclusi i principi e i diritti stabiliti dalle otto convenzioni fondamentali individuate nella

dichiarazione dell’Organizzazione internazionale del lavoro sui principi e i diritti fondamentali nel

lavoro e dalla Carta internazionale dei diritti dell’uomo.

Relazione sulla Gestione 2025

110

●

Infine, il Regolamento Delegato (UE) 2026/73 che modifica il regolamento delegato

(UE) 2021/2178 per quanto riguarda la semplificazione del contenuto e della

presentazione delle informazioni da comunicare in merito alle attività ecosostenibili e i

regolamenti delegati (UE) 2021/2139 e (UE) 2023/2486 per quanto riguarda la

semplificazione di determinati criteri di vaglio tecnico che consentono di determinare

se le attività economiche non arrecano un danno significativo agli obiettivi ambientali.

Gruppo Acinque ha deciso di avvalersi dell’opzione di posticipo prevista dal Regolamento

delegato (UE) 2026/73, applicabile a partire dal 1° gennaio 2026. Pertanto, per l’esercizio in

rendicontazione è stato scelto di continuare ad applicare il quadro regolatorio così come

vigente al 31 dicembre 2025. Di conseguenza, la presente informativa sulla Tassonomia è

redatta in continuità metodologica rispetto all’esercizio precedente.

Gruppo Acinque ha sviluppato nel tempo un processo ﬁnalizzato a classiﬁcare le

proprie attività economiche come “ammissibili” e “allineate” ai sensi del

Regolamento UE 2020/852 e a rendicontare i KPI ad esse associati (fatturato, CapEx,

OpEx), attraverso strumenti oﬄine e online. Tale processo promosso dalle funzioni

Sostenibilità (SST) e Pianiﬁcazione e Controllo (PCG) vede il coinvolgimento attivo dei

referenti tecnici delle diverse Business Unit.

In continuità con il precedente esercizio, le analisi sono state ulteriormente aﬃnate per

identiﬁcare le attività economiche considerate eﬀettivamente ecosostenibili (cd. attività

economiche “allineate” alla Tassonomia) e cioè quelle attività che:

a. contribuiscono in modo sostanziale al raggiungimento di uno o più obiettivi ambientali,

in quanto risultano conformi ai criteri di vaglio tecnico definiti nel Climate Delegated

Act e nell’Environmental Delegated Act;

b. non arrecano un danno significativo a nessuno degli altri obiettivi ambientali (cd. DNSH);

c. sono svolte nel rispetto delle garanzie minime di salvaguardia.

Analisi delle attività economiche ammissibili e allineate di Gruppo Acinque

Seguendo le richieste del Regolamento Delegato UE 2021/2178 che introduce gli obblighi

per la divulgazione delle informazioni inerenti alla Tassonomia, Gruppo Acinque ha

sviluppato un processo strutturato in diversi step ﬁnalizzato all’individuazione delle

proprie attività economiche “ammissibili allineate”, “ammissibili non allineate” e “non

ammissibili” ai sensi del Regolamento stesso, intese come:

●

Attività ammissibile allineata - attività svolta dal Gruppo Acinque esplicitamente

inclusa nel regolamento della Tassonomia che soddisfa i criteri di vaglio tecnico,

rispetta il principio DNSH e le garanzie minime di salvaguardia.

●

Attività ammissibile non allineata - attività svolta dal Gruppo Acinque esplicitamente

inclusa nel regolamento della Tassonomia che non soddisfa i criteri di vaglio tecnico

e/o non rispetta il principio DNSH e/o le garanzie minime di salvaguardia.

●

Attività non ammissibile - attività svolta dal Gruppo Acinque che non è esplicitamente

inclusa nel regolamento della Tassonomia, perché non contribuisce in modo

sostanziale a nessun obiettivo ambientale.

La metodologia adottata dal Gruppo si avvale di un approccio multidisciplinare che

coinvolge funzioni tecniche, operative e di governance, al ﬁne di garantire trasparenza,

accuratezza e una piena integrazione della sostenibilità nelle strategie aziendali. L’analisi

si articola secondo le seguenti fasi:

1. Valutazione dell’ammissibilità

È stata condotta un’analisi preliminare delle attività del Gruppo in relazione ai loro

codici NACE e agli elenchi di attività economiche definiti nei regolamenti delegati relativi

ai sei obiettivi ambientali (Regolamenti delegati 2021/2139, 2022/1214, 2023/2486) in

modo da valutarne l’ammissibilità. Particolare attenzione è stata posta nell’identificare

eventuali sovrapposizioni tra attività ammissibili che possono contribuire al

raggiungimento di più obiettivi ambientali.

Dall’analisi è emerso che il portafoglio di Gruppo comprende 17 attività economiche

ammissibili ai sensi dell’art. 1 paragrafo 5 del Regolamento 2020/852, di cui 14

contribuiscono in modo sostanziale all’obiettivo di “Mitigazione dei cambiamenti

climatici”, e 3 che si distinguono per il loro contributo significativo a più di un obiettivo

ambientale: (i) l’attività relativa alla gestione del ciclo idrico che contribuisce anche a

“Uso sostenibile e protezione delle acque e delle risorse marine”, (ii) l’attività di raccolta

dei rifiuti urbani e (iii) l’attività di ristrutturazione degli edifici che contribuiscono anche

all’obiettivo di “Transizione verso un’economia circolare”.

2. Valutazione dell’allineamento

Una volta identificate le attività economiche ammissibili e i relativi item associati, quali

impianti, sistemi e processi presenti nel portafoglio del Gruppo, è stato avviato un

processo di analisi approfondito tramite compilazione di schede excel coinvolgendo i

referenti tecnici delle Business Unit e delle società del Gruppo.

Relazione sulla Gestione 2025

111

L’obiettivo principale dell’analisi è stato verificare la conformità delle attività

mappate sia ai criteri di vaglio tecnico, sia ai principi DNSH (Do No Significant

Harm) stabiliti dal Regolamento.

In particolare, il Gruppo ha condotto una valutazione sistematica dell'esposizione ai

rischi climatici fisici per garantire il rispetto del criterio DNSH relativo

all'adattamento. L'analisi ha seguito un approccio metodologico rigoroso, applicando

best practice internazionali e standard consolidati, con il supporto della funzione Risk

Management e Valutazione Investimenti (RGM).

Il perimetro di valutazione è stato definito mediante criteri di rilevanza che considerano

la strategicità degli asset, la copertura del business e la storia di eventi naturali

pregresse. Nel 2025, l'analisi è stata estesa a 12 ulteriori asset distribuiti su tutte le

Business Unit del Gruppo e comprende tre fasi principali: (1) valutazione

dell'applicabilità dei rischi fisici per ciascun sito analizzando zona climatica,

caratteristiche morfologiche e utilizzando fonti di dati specializzate (Aqueduct, ESWD,

Ispra Idrogeo); (2) quantificazione dell'esposizione mediante driver specifici per ogni

evento climatico, convertiti in una scala a 4 livelli e poi in impatti economici lordi,

considerando i mitigatori fisici presenti e la copertura assicurativa; (3) analisi di scenario

IPCC per valutare l'evoluzione potenziale dell'esposizione nel lungo periodo rispetto ai

trend di temperatura, precipitazioni e velocità del vento.

In aggiunta, nel 2025 il perimetro dell’analisi è stato integrato con alcuni siti a rete

diffusa aventi ad oggetto i principali servizi erogati dal Gruppo: distribuzione gas

(2.507 km di rete in 71 comuni), distribuzione idrica (594 km di rete in 4 comuni),

teleriscaldamento (1.687 km di rete in 36 comuni), illuminazione pubblica (44.229 punti

luce in 41 comuni) e colonnine di ricarica (100 colonnine in 6 comuni).

Per ciascun sito a rete diffusa, è stata valutata l'applicabilità dei rischi fisici attraverso

l'analisi della zona climatica, delle caratteristiche morfologiche specifiche e tecniche,

utilizzando le migliori fonti di dati disponibili (Aqueduct, ESWD, Ispra Idrogeo).

La valutazione dell'esposizione è stata condotta mediante driver specifici per ogni

evento climatico estremo (frane, alluvioni, tempeste), combinati con una scala a 4 livelli

e convertiti in impatti economici lordi. Sono stati stimati gli impatti netti considerando

i mitigatori fisici presenti e la copertura assicurativa del Gruppo.

Infine, è stata effettuata un'analisi di scenario IPCC per valutare l'evoluzione potenziale

dell'esposizione nel lungo periodo. Il Gruppo ha adottato un approccio estensivo per

asset localizzati nella medesima zona climatica con caratteristiche strutturali similari,

estendendo le valutazioni effettuate su singoli impianti agli altri elementi analoghi.

È previsto un progressivo miglioramento del processo nei prossimi periodi, con un

allineamento più completo alle prescrizioni normative e un'analisi approfondita estesa

a ulteriori asset del portafoglio. Per maggiori dettagli si faccia riferimento a ESRS 2

par. “Analisi di Doppia rilevanza” e a E1 par. SBM 3 “Impatti, rischi e opportunità rilevanti

e loro interazione con la strategia e il modello aziendale”.

3. Valutazione del rispetto delle garanzie minime di salvaguardia

Parallelamente, è stata verificata a livello di Gruppo la conformità alle garanzie minime

di salvaguardia previste dall’articolo 18 del Regolamento Europeo 852/2020, nonché

agli obblighi definiti da altre normative e framework rilevanti, quali la Direttiva

Whistleblowing (2019/1937), la Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) e la

Corporate Sustainability Due Diligence Directive (CSDDD).

Relazione sulla Gestione 2025

112

Il rispetto di tali criteri è garantito dall’adozione, da parte delle società del Gruppo, di

specifici strumenti e politiche aziendali, come riassunto nel seguente schema. Per

maggiori dettagli si faccia riferimento a S1 par. “Politiche relative alla forza lavoro

propria”, e a G1 par. “Politiche in materia di cultura e condotta delle imprese”.

Diritti Umani

Codice Etico

, aggiornato nel 2021, deﬁnisce l'insieme di valori di etica aziendale che il Gruppo Acinque riconosce, accetta e condivide e il cui rispetto

consente di prevenire la commissione di reati previsti dal Decreto Legislativo 8 giugno 2011 (n. 231) e successive modiﬁche e integrazioni. Il Codice

rappresenta il pilastro fondamentale della cultura etica aziendale e il consolidamento dei valori del Gruppo, tra cui il rispetto dei diritti umani e della dignità

della persona esplicitamente richiamato all’interno del documento (par. 10.3). In aggiunta, la Policy Parità di Genere testimonia l’impegno concreto verso i

temi di Diversity, Equity & Inclusion (DE&I), sottolineando l’obiettivo di creare un ambiente di lavoro inclusivo, equo e promotore di innovazione. Inﬁne,

all’interno della Policy Sustainable Procurement, aggiornata nel 2025, il Gruppo richiede la condivisione dei principi universali contenuti nel proprio Codice

Etico ed ha sviluppato speciﬁche clausole contrattuali per incentivare la produzione di beni e i servizi oﬀerti in conformità con gli standard sociali minimi in

materia di diritti umani e di condizioni di lavoro lungo la catena di fornitura.

Corruzione

In coerenza con quanto riportato nel Codice Etico, Gruppo Acinque non ammette pratiche di corruzione attiva o passiva o comportamenti collusivi di qualsiasi

natura e forma, diretta e indiretta, attiva e passiva, compresa l’istigazione. Il medesimo impegno è ribadito anche all’interno della Policy Anticorruzione, in

base alla quale la conduzione di tutti gli aspetti dell’attività delle società del Gruppo avviene nel rigoroso rispetto delle normative nazionali e dei regolamenti

applicabili, fra gli altri, in materia anticorruttiva. La Policy si applica a tutti i collaboratori del Gruppo, nonché a tutti coloro che, a qualunque titolo,

contribuiscono al raggiungimento degli scopi e degli obiettivi aziendali, e che sono responsabili, ciascuno per quanto di propria competenza, del suo rispetto.

Entrambi i documenti rappresentano strumenti chiave per promuovere una cultura aziendale basata su valori quali legalità, trasparenza, integrità, lealtà e

correttezza, che caratterizzano i comportamenti adottati dal Gruppo e le relazioni con tutti gli stakeholder.

Tassazione

In merito alla gestione del rischio ﬁscale, Gruppo Acinque non rientra nell’ambito di applicazione del Tax Control Framework, non avendo i requisiti richiesti

dalla normativa per esserne soggetto. Tuttavia, all’interno del Codice Etico il Gruppo ribadisce il proprio impegno verso una gestione ﬁscale responsabile

come condizione essenziale sia per mantenere rapporti trasparenti con le comunità e le istituzioni nazionali, sia per consolidare i principi di etica e integrità

aziendale. Questi valori rappresentano una componente fondamentale della cultura aziendale di Acinque. Gruppo Acinque gestisce gli obblighi ﬁscali

attraverso l’Uﬃcio Tributario, che opera all’interno dell’area Amministrazione, Finanza e Controllo. Questo presidio monitora la normativa ﬁscale, deﬁnisce

scadenzari, calcola le imposte e si avvale di consulenti esterni per la revisione e l’invio delle dichiarazioni dei redditi. Parallelamente, l’Uﬃcio Contabilità e

Bilanci gestiscono le imposte indirette e forniscono i dati per le dichiarazioni. Anche il Modello di Organizzazione Gestione e Controllo del Gruppo tratta il

tema, richiamando tra i reati che determinano la responsabilità esposta.

Concorrenza leale

Il Gruppo ispira le proprie attività al valore della concorrenza, operando secondo i principi di correttezza, leale competizione e trasparenza nei confronti degli

operatori di mercato, nei rapporti con committenti, fornitori e clienti, assicurando il mantenimento di condizioni di parità di trattamento e fornendo prodotti e

servizi di qualità a condizioni competitive. Il valore della concorrenza nel guidare l’operatività aziendale trova una chiara deﬁnizione nel Codice Etico (par. 3.9,

4.2, 4.3, 4.4).

Inoltre, il Gruppo si è dotato di un Programma di Compliance Antitrust, ovvero di un insieme di regole e processi interni – assimilabili al Modello di

Organizzazione e Gestione della Privacy (MOP) – per favorire la conoscenza e la diﬀusione di una cultura del rispetto del diritto della concorrenza per

prevenire la violazione delle norme antitrust nazionali e comunitarie in materia di abusi di posizione dominante o intese restrittive della concorrenza, pratiche

commerciali scorrette o ingannevoli. Tale impegno è coerente con la volontà di Acinque di promuovere un modello di business etico, trasparente e

responsabile.

Relazione sulla Gestione 2025

113

Inﬁne, si sottolinea che nel 2025, il Gruppo ha mantenuto conformità alle garanzie minime

di salvaguardia previste dalla Tassonomia EU. Non sono state infatti registrate condanne

per violazione dei diritti umani, casi di non compliance con leggi e regolamenti applicabili,

né casi di corruzione

. Ad oggi si segnala un unico procedimento di accertamento avviato

nel 2023, sul quale non risulta ancora emessa alcuna sentenza deﬁnitiva. Per tale motivo,

non è stato ritenuto necessario rivedere il processo di due diligence sopra descritto.

Processo di calcolo dei KPI tassonomici a partire dai dati contabili e principi

contabili

Gruppo Acinque utilizza la piattaforma Tagetik – sviluppata con il supporto della funzione

IT e Digital Transformation – per la raccolta ed elaborazione dei dati di fatturato, CapEx e

OpEx riferiti alle attività economiche “ammissibili” e “allineate” del Gruppo.

Il processo di raccolta di questi dati è gestito in modo centralizzato dalla funzione

Pianiﬁcazione e Controllo (PCG) per garantire la coerenza tra le grandezze rendicontate

nell’ambito della disclosure prevista dalla Tassonomia e quanto determinato nell’ambito

del reporting ﬁnanziario. Il sistema si basa su una serie di regole che determinano il calcolo

degli indicatori economici-ﬁnanziari di performance, queste in alcuni casi speciﬁci possono

essere riviste e aggiornate al ﬁne di migliorare l’esposizione di tali dati.

Nel corso del 2025 sono state riviste e ottimizzate alcune regole per il calcolo dei tre KPI

previsti dall’Atto Delegato UE 2021/2178. In particolare, è stata introdotta una proxy e

aggiornati alcuni conti e voci contabili utilizzati per determinare le quote di ammissibilità e

allineamento di fatturato, Opex e Capex delle attività analizzate. Il lavoro di

approfondimento e aggiornamento eﬀettuato sulle metodologie di calcolo ha inciso in

parte sui valori riferiti al 2025. Rispetto alla precedente rendicontazione, le modiﬁche di

maggior rilievo hanno riguardato: i) l’attività 5.5 CCM per la quale è stata applicata la

percentuale di riﬁuti raccolti in modo diﬀerenziato sul totale dei riﬁuti raccolti per

determinare correttamente le quote di Capex e Opex ammissibili e allineate.

Comocalor ha promosso contro l’AGCM un ricorso per l’annullamento del provvedimento

sanzionatorio da questa irrogato nei confronti della prima per presunto abuso di posizione

dominante. Comocalor non ha chiesto misure cautelari e, in attesa che venga ﬁssata l’udienza di

merito, ha provvisoriamente pagato la sanzione irrogata formulando contestuale riserva di

ripetizione. Si rimanda al paragrafo 13 “Contenziosi e passività potenziali signiﬁcative” nella sezione

“Note esplicative al Bilancio Consolidato” per ulteriori dettagli sul tema.

Questa proxy consente di escludere gli investimenti e le attività di manutenzione legati alla

raccolta e al trasporto di riﬁuti non separati alla fonte

; ii) l’attività 4.14 CCM per la quale

sono state considerate ammissibili e allineate esclusivamente le componenti di ricavi,

Opex e Capex connesse alle attività di manutenzione, sviluppo, ricerca perdite della rete e

alle operazioni relative agli allacci delle utenze; inﬁne iii) sono state eﬀettuate delle piccole

migliorie rispetto alle voci contabili considerate per alcune attività economiche quali la 7.3

Installazione, manutenzione e riparazione di dispositivi per l'eﬃcienza energetica e 7.6

Installazione, manutenzione e riparazione di strumenti e dispositivi per la misurazione, la

regolazione e il controllo delle prestazioni energetiche degli ediﬁci.

Di seguito sono riportate speciﬁche metodologiche relative al calcolo dei KPI tassonomici:

Fatturato

La percentuale di attività ecosostenibili (o “allineate” alla Tassonomia) calcolata sulla

base del fatturato, include al numeratore i ricavi associati a quelle attività svolte dal

Gruppo che rispettano contemporaneamente sia i criteri di vaglio tecnico individuati per

quella specifica attività, sia il principio “Non arrecare un danno significativo” ad altri

obiettivi ambientali.

Il denominatore del KPI è costituito dai ricavi consolidati dell’esercizio 2025 così come

indicati nella nota esplicativa n. 26 e n. 27 rispettivamente “Ricavi delle vendite e

delle prestazioni” e “Altri ricavi e proventi operativi” presenti nelle note a commento

all’interno del bilancio consolidato.

Il KPI relativo al fatturato evidenzia nel 2025 una riduzione della quota di attività

ammissibili, che passa dal 21,2% del 2024 al 20%, accompagnata da un incremento della

quota allineata, in crescita dal 4,6% al 10%.

Applicando la medesima proxy riparametrata ai dati del 2024, i KPI risulterebbero pari a: Capex

ammissibili allineati per 0,92 mln € e Opex ammissibili allineati per 0,96 mln €.

Non è stato possibile procedere al ricalcolo del dato in quanto non risultavano disponibili, per il

periodo di riferimento, tutte le informazioni e i dati di dettaglio necessari a ricostruire il valore

secondo criteri metodologici coerenti con quelli adottati nell’esercizio di rendicontazione.

Relazione sulla Gestione 2025

114

Questo andamento è principalmente attribuibile ai seguenti fattori: i) la modifica

descritta in precedenza relativa all’attività 4.14 CCM che determina una diminuzione

dell’ammissibilità e un contestuale aumento della quota parte allineata; ii) i

miglioramenti introdotti nell’analisi dei criteri DNSH e degli altri requisiti tecnici, che

hanno permesso di includere nella quota allineata anche le reti di teleriscaldamento di

Busto Arsizio e Como; iii) l’identificazione di una nuova attività rilevante ai fini della

Tassonomia, la “7.5 Installazione, manutenzione e riparazione di strumenti e dispositivi

per la misurazione, la regolazione e il controllo delle prestazioni energetiche degli

edifici”, e iv) un affinamento della classificazione delle attività 7.3 e 7.6, relative

all’installazione, manutenzione e riparazione di tecnologie per l’efficienza energetica e

per le energie rinnovabili.

CapEx

La percentuale di CapEX associata ad attività ecosostenibili (o “allineate” alla Tassonomia)

fa riferimento agli incrementi lordi di attività materiali e immateriali considerati ante

svalutazioni, ammortamenti e altre variazioni di misurazione associati alle attività che il

Gruppo svolge e che possono essere considerate “ecosostenibili” secondo quanto

descritto precedentemente.

Il denominatore dell’indicatore è costituito dalla somma degli incrementi lordi

contabilizzati nell’esercizio 2025 con riferimento a immobilizzazioni materiali di proprietà,

diritti d’uso e immobilizzazioni immateriali, così come indicati negli allegati 1 e 2 alla nota

esplicativa del bilancio consolidato (dettaglio movimentazioni delle “immobilizzazioni

materiali” e “attività immateriali”, variazioni incrementali).

A seguito dei miglioramenti introdotti nelle regole di calcolo e nel perfezionamento

dell’analisi dei criteri di vaglio tecnico, i Capex 2025 registrano una riduzione della quota

ammissibile, che passa dal 77% del 2024 al 73%. Parallelamente, si osserva un signiﬁcativo

incremento della quota allineata, che aumenta dal 35% del 2024 al 49% nel 2025.

Come per il fatturato la diminuzione dell’ammissibilità è riconducibile, a quanto già

evidenziato per l’attività 4.14 CCM, e anche a una riduzione dei Capex ammissibili

nell’ambito dell’attività 5.5 CCM, come descritto nel paragrafo dedicato al processo di

calcolo, derivante dall’utilizzo di una proxy collegata alla percentuale di riﬁuti raccolti in

modo diﬀerenziato.

OpEx

La quota di attività economiche “allineate” con riferimento alle spese operative (OpEx) si

riferisce agli OpEx direttamente associati ai suddetti ricavi “allineati”. L’indicatore delle

spese operative include al numeratore la sommatoria dei costi in scope associati alle

diverse attività “allineate” svolte dal Gruppo che sono elencate in tabella alla sezione A1.

Fare riferimento alla sezione “Allegato 3 - Indicatori di prestazione ai sensi del regolamento

(UE) 2020/852 (Regolamento Tassonomia)” per maggiori dettagli sulle tabelle per gli

indicatori fondamentali di prestazione.

Come richiesto dalla normativa, il denominatore dell’indicatore comprende i costi operativi

consolidati al netto di spese generali, costi del personale e altri costi non direttamente

correlati alle attività di servicing e manutenzione degli impianti. Si precisa che gli indicatori

sono stati calcolati su base consolidata avendo cura di evitare rischi di double counting; in

particolare, sono state considerare le elisioni delle partite infragruppo ed apportati i

necessari accorgimenti nel caso di ricavi, spese in conto capitale e spese operative comuni

a più attività economiche.

Anche per gli Opex, il perfezionamento dell’analisi ha comportato una riduzione della

quota ammissibile, che passa dal 90% del 2024 al 77% nel 2025, insieme a una diminuzione

della quota allineata, in calo dal 54% al 42%. Le motivazioni alla base di queste variazioni

sono le medesime già illustrate per gli altri KPI.

Relazione sulla Gestione 2025

115

Highlights

L’applicazione di tali criteri e migliorie nell’analisi ha portato alla sostituzione dell’attività 7.4 -

Installazione, manutenzione e riparazione di stazioni di ricarica per veicoli elettrici negli ediﬁci e

Nel 2025, l'applicazione di criteri di valutazione più rigorosi

ha determinato una riduzione

della percentuale di attività ammissibili rispetto all'esercizio precedente per tutti e tre i KPI

(fatturato, Capex e Opex). Tuttavia, questo risultato riﬂette un'evoluzione positiva della

strategia del Gruppo: la quota di investimenti pienamente allineati alla Tassonomia UE è

aumentata signiﬁcativamente, passando dal 35% al 49% del totale dei Capex. Tale

incremento testimonia il riorientamento deliberato verso iniziative a maggiore sostenibilità

e conferma l'impegno del Gruppo nel ﬁnanziare la transizione ecologica attraverso

investimenti taxonomy-compliant.

Risultati dell’analisi tassonomica sulle attività di Gruppo Acinque

I risultati dell’analisi condotta hanno evidenziato che, delle 17 attività economiche

ammissibili, 13 sono risultate pienamente allineate ai criteri della Tassonomia Europea, 4

non hanno soddisfatto i requisiti previsti dai criteri di vaglio tecnico e/o dai principi DNSH

(Do No Signiﬁcant Harm). Inﬁne, per 5 attività economiche una parte degli item analizzati

sono risultati ammissibili ed allineati, mentre la restante quota parte solo ammissibile.

negli spazi adibiti a parcheggio di pertinenza degli ediﬁci) - con l’attività 6.15 - Infrastrutture che

consentono il trasporto su strada e il trasporto pubblico a basse emissioni di carbonio.

Relazione sulla Gestione 2025

116

Attività ammissibili-allineate

Settore Attività del Gruppo Codice e descrizione dell’attività (Tassonomia UE) Conformità ai CVT e DNSH

Energia

Produzione di

energia da

fotovoltaico

4.1 CCM

Produzione di energia elettrica mediante tecnologia solare fotovoltaica

Costruzione o gestione di impianti per la produzione di energia elettrica

Gli impianti del Gruppo producono energia elettrica utilizzando la tecnologia

solare fotovoltaica. Conformità complessiva ai criteri DNSH per gli obiettivi

applicabili.

Produzione di

energia da

idroelettrico

4.5 CCM

Produzione di energia elettrica a partire dall'energia idroelettrica

Costruzione o gestione di impianti per la produzione di energia elettrica a

partire dall'energia idroelettrica.

Le centrali del Gruppo producono energia elettrica a partire dall'energia

idroelettrica. Conformità complessiva ai criteri DNSH per gli obiettivi applicabili.

Distribuzione di

energia elettrica

4.9 CCM

Trasmissione e distribuzione di energia elettrica

Costruzione e gestione di sistemi di trasmissione che trasportano l'energia

elettrica nel sistema interconnesso ad altissima e alta tensione. Costruzione

e gestione di sistemi di distribuzione che trasportano energia elettrica in

sistemi di distribuzione ad alta, media e bassa tensione.

Le reti di distribuzione gestite dal Gruppo sono interconnesse con il sistema

nazionale/internazionale di Terna. Conformità complessiva ai criteri DNSH per gli

obiettivi applicabili.

Gestione e

manutenzione

rete gas

4.14 CCM

Reti di trasmissione e distribuzione di gas rinnovabili e low carbon

Conversione, cambio di destinazione o riqualiﬁcazione di reti del gas per la

trasmissione e la distribuzione di gas rinnovabili e a basse emissioni di

carbonio.

Costruzione o gestione di condotte di trasmissione e distribuzione adibite al

trasporto di idrogeno e di altri gas a basse emissioni di carbonio.

Le attività inerenti le

reti di distribuzione del gas gestite dal Gruppo comprendono

il rilevamento delle perdite, manutenzione, riparazione e sviluppo della rete o

ltre

alla gestione di allacci utenze.

La gestione di queste attività è conforme ai criteri

DNSH per gli obiettivi applicabili.

La principale modiﬁca rispetto al 2024 consiste

nell’ esclusione dall’ammissibilità di tutte le attività diverse da manutenzione,

sviluppo rete e allacci.

Teleriscaldamento

(distribuzione)

4.15 CCM

Distribuzione del teleriscaldamento/teleraﬀrescamento

Costruzione, riqualiﬁcazione e gestione di condotte e della relativa

infrastruttura per la distribuzione di riscaldamento e raﬀrescamento, che

termina alla sottostazione o allo scambiatore di calore.

Le condotte considerate nell'ambito del sistema di TLR in realizzazione da parte

del Gruppo rispettano i criteri di teleriscaldamento eﬃciente in quanto sfruttano

calore cogenerato da termovalorizzazione superando la soglia stabilità del 75%.

Conformità

complessiva ai criteri DNSH per gli obiettivi applicabili. Tuttavia, un

sistema di teleriscaldamento già in essere non è conformi alla deﬁnizione UE di

teleriscaldamento eﬃciente e al DNSH Uso sostenibile e protezione delle acque e

delle risorse marine. Tale sistema risulta non allineato.

Relazione sulla Gestione 2025

117

Attività ammissibili-allineate

Settore

Attività del Gruppo

Codice e descrizione dell’attività (Tassonomia UE)

Conformità ai CVT e DNSH

Fornitura di

acqua, reti

fognarie,

trattamento dei

riﬁuti e

decontaminazione

Acquedotto 5.1 CCM

Costruzione, espansione e gestione di sistemi di raccolta, trattamento

e fornitura di acqua

Costruzione, espansione e gestione di sistemi di raccolta, trattamento e

fornitura di acqua.

Il 22% degli impianti di distribuzione idrica gestiti dal Gruppo rispettano la

soglia di energia consumata di 0,5 kWh/mc. Conformità complessiva ai

criteri DNSH per gli obiettivi applicabili. La restante parte dei sistemi è

risultata essere non allineata.

Sovrapposizione: l’attività si sovrappone con l’attività 2.1 WTR – Fornitura di acqua

Raccolta riﬁuti

urbani (non

pericolosi)

5.5 CCM

Raccolta e trasporto di riﬁuti non pericolosi in frazioni separate alla

fonte

Raccolta diﬀerenziata e trasporto di riﬁuti non pericolosi in frazioni singole o

mescolate destinate alla preparazione per il riutilizzo o il riciclaggio.

Tutti i riﬁuti non pericolosi raccolti in maniera diﬀerenziata e trasportati da

Gruppo Acinque sono separati alla fonte e destinati alla preparazione per il

riutilizzo o il riciclaggio. Conformità complessiva ai criteri DNSH per gli

obiettivi applicabili. La restante parte delle attività di raccolta riﬁuti

determinata tramite proxy riportata nei paragraﬁ precedenti risulta non

allineata (Capex e Opex).

Sovrapposizione: l’attività si sovrappone con l’attività 2.3 CE - Raccolta e trasporto di riﬁuti non pericolosi e pericolosi per la quota parte di raccolta e trasporto di riﬁuti non pericolosi.

Raccolta riﬁuti

urbani (non

pericolosi)

2.3 CE

Raccolta e trasporto di riﬁuti non pericolosi e pericolosi

La raccolta diﬀerenziata e il trasporto di riﬁuti non pericolosi e pericolosi

ﬁnalizzati alla preparazione per il riutilizzo o al riciclaggio, compresi la

costruzione, la gestione e l’ammodernamento delle strutture coinvolte nella

raccolta e nel trasporto di tali riﬁuti, quali le isole ecologiche e le stazioni di

trasferimento dei riﬁuti, come mezzo per il recupero di materiali.

L'attività di raccolta viene svolta separando tutte le tipologie/frazioni di

riﬁuto come per i riﬁuti conferiti al centro di raccolta comunale. Conformità

complessiva ai criteri DNSH per gli obiettivi applicabili. La restante parte

delle attività di raccolta riﬁuti, determinata tramite proxy riportata nei

paragraﬁ precedenti risulta non allineata (Capex e Opex).

Edilizia e attività

immobiliari

Rifacimento sedi 7.2 CCM

Ristrutturazione di ediﬁci esistenti

Opere edilizie e di ingegneria civile o loro preparazione.

La ristrutturazione di una delle sedi del Gruppo ha comportato una

riduzione del fabbisogno di energia primaria di almeno il 30%. Conformità

complessiva ai criteri DNSH per gli obiettivi applicabili. Tuttavia, le restanti

ristrutturazioni (Sportelli e Sedi) risultano non essere allineate.

Sovrapposizione: l’attività si sovrappone con l’attività 3.2 CE – Ristrutturazione di ediﬁci esistenti.

Interventi di

eﬃcienza energetica

(relamping ed

ecobonus)

7.3 CCM

Installazione, manutenzione e riparazione di dispositivi per l'eﬃcienza

energetica

Misure individuali di ristrutturazione consistenti nell'installazione, nella

manutenzione o nella riparazione di dispositivi per l'eﬃcienza energetica.

Il Gruppo eﬀettua per terza parte attività di aggiunta isolamento ai

componenti dell'involucro esistente, sostituzione delle ﬁnestre esistenti con

nuove ﬁnestre eﬃcienti dal punto di vista energetico, installazione e

sostituzione di sorgenti luminose eﬃcienti dal punto di vista energetico,

impianti di riscaldamento, ventilazione e condizionamento dell’aria.

Conformità complessiva ai criteri DNSH per gli obiettivi applicabili.

Telecontrollo degli

ediﬁci e smart meter

7.5 CCM

Installazione, manutenzione e riparazione di strumenti e dispositivi

per la misurazione, la regolazione e il controllo delle prestazioni

energetiche degli ediﬁci

Installazione, manutenzione e riparazione di strumenti e dispositivi per la

misurazione, la regolazione e il controllo delle prestazioni energetiche degli

ediﬁci.

Il Gruppo eﬀettua per terza parte l'installazione, manutenzione e

riparazione di sistemi di automazione e controllo degli ediﬁci (Telecontrollo)

e di contatori intelligenti per il gas. Conformità complessiva ai criteri DNSH

per gli obiettivi applicabili.

Impianti fotovoltaici

e di

microcogenerazione

7.6 CCM

Installazione, manutenzione e riparazione di tecnologie per le energie

rinnovabili

Installazione, manutenzione e riparazione in loco di tecnologie per le

energie rinnovabili.

Il Gruppo eﬀettua per terza parte interventi di installazione, manutenzione

e riparazione di sistemi solari fotovoltaici e delle attrezzature tecniche

accessorie, nonché di micro-impianti di cogenerazione (calore ed energia

elettrica) ad alta eﬃcienza. I criteri DNSH non risultano applicabili per

nessun obiettivo.

Trasporti Mobilità elettrica 6.15 CCM

Infrastrutture che consentono il trasporto su strada e il trasporto

pubblico a basse emissioni di carbonio

Costruzione, ammodernamento, manutenzione e gestione di infrastrutture

necessarie per il funzionamento a zero emissioni di CO

dallo scarico del

trasporto su strada, nonché di infrastrutture adibite al trasbordo e di

infrastrutture necessarie per la gestione del trasporto urbano.

L'infrastruttura è dedicata ai veicoli con emissioni di CO

dallo scarico pari a

zero: punti di ricarica elettrica, potenziamenti della connessione alla rete

elettrica, stazioni di rifornimento dell'idrogeno o sistemi di strade

elettriﬁcate (ERS, Electric Road System). Conformità complessiva ai criteri

DNSH per gli obiettivi applicabili.

Relazione sulla Gestione 2025

118

Attività ammissibili-non allineate

Settore

Attività del Gruppo

Codice e descrizione dell’attività (Tassonomia UE)

Non conformità ai CVT e DNSH

Energia

Cogenerazione 4.30 CCM

Cogenerazione ad alto rendimento di calore/freddo ed energia elettrica a

partire da combustibili gassosi fossili

Costruzione, riqualiﬁcazione e gestione di impianti di generazione combinata di

calore/freddo ed energia elettrica che utilizzano combustibili gassosi fossili.

Questa attività non comprende la cogenerazione ad alto rendimento di

calore/freddo ed energia elettrica derivante dall’uso esclusivo di combustibili

liquidi e gassosi non fossili rinnovabili di cui alla sezione 4.19 e di biogas e

combustibili bioliquidi di cui alla sezione 4.20.

Le centrali di cogenerazione del Gruppo non rispettano la soglia di

100gCO

/kWh di emissioni di gas serra del ciclo di vita della

cogenerazione. Conformità complessiva ai criteri DNSH per gli

obiettivi applicabili; tuttavia, gli impianti di cogenerazione non sono

conformi ai criteri DNSH per gli obiettivi applicabili.

Teleriscaldamento 4.31 CCM

Produzione di calore/raﬀreddamento da combustibili fossili gassosi in un

eﬃciente sistema di teleriscaldamento e raﬀreddamento

Costruzione, ristrutturazione e gestione di impianti di generazione di calore che

producono calore/raﬀreddamento utilizzando combustibili gassosi collegati al

teleriscaldamento e teleraﬀreddamento eﬃcienti ai sensi dell'articolo 2, paragrafo

41, della direttiva 2012/27/UE del Parlamento europeo e del Consiglio. Questa

attività non comprende la produzione di calore/raﬀreddamento da

teleriscaldamento eﬃciente e dall'uso esclusivo di combustibili gassosi e liquidi

rinnovabili non fossili e di biogas e combustibili bioliquidi.

Le centrali in esame, alimentate a combustibili fossili, non

rispettano la soglia di 270gCO

/kWh di energia generata. Inoltre,

una delle due non è conforme al DNSH prevenzione e riduzione

dell’inquinamento.

Fornitura di acqua,

reti fognarie,

trattamento dei

riﬁuti e

decontaminazione

Acquedotto 2.1 WTR

Fornitura di acqua

Non conformità ai criteri di vaglio tecnico e i DNSH per gli obiettivi

applicabili.

Edilizia e attività

immobiliari

Rifacimento sedi 3.2 CE

Ristrutturazione di ediﬁci esistenti

Opere edilizie e di ingegneria civile o loro preparazione.

Nello svolgimento della ristrutturazione di una delle sedi del

Gruppo non è stato calcolato il potenziale di riscaldamento globale

(GWP) del ciclo di vita dei lavori di ristrutturazione dell’ediﬁcio.

Conformità complessiva ai criteri DNSH per gli obiettivi applicabili.

Le restanti ristrutturazioni (Sportelli e Sedi) risultano non conformi

ai criteri di vaglio tecnico e i DNSH per gli obiettivi applicabili.

Fare riferimento alla sezione “Allegato 3 - Indicatori di prestazione ai sensi del regolamento (UE) 2020/852 (Regolamento Tassonomia)” per maggiori dettagli sulle tabelle per gli indicatori

fondamentali di prestazione.

Relazione sulla Gestione 2025

119

ESRS E1 - Cambiamenti climatici

Strategia

E1-1 Piano di transizione per la mitigazione dei cambiamenti climatici

[E1-1 17] Al 31 dicembre 2025 Gruppo Acinque dichiara di non disporre di un Piano di

Transizione per la mitigazione dei cambiamenti climatici in allineamento con quanto

richiesto dal Regolamento EU 2021/1119, Articolo 2(1) e Regolamento Delegato 2020/1818

della Commissione EU, Articolo 2. Nel corso del 2025 il Gruppo Acinque ha avviato la

realizzazione del proprio Piano di Transizione, in coerenza con l’impostazione adottata dal

socio industriale, strutturando un percorso progressivo che a partire dall’analisi dello

scenario economico-industriale di breve, medio e lungo periodo porti all’individuazione

delle principali leve di decarbonizzazione applicabili ai diversi ambiti di business.

Le attività si sono concentrate in primo luogo sul rafforzamento della governance,

attraverso l’individuazione di una rete interna di referenti con un ruolo attivo, consultivo

o strategico nel calcolo delle emissioni e nella valutazione dei progetti di

decarbonizzazione, accompagnata da momenti periodici di confronto volti a garantire il

coordinamento e l’avanzamento delle iniziative. Parallelamente è stata sviluppata

un’analisi di scenario con orizzonte al 2050, che ha considerato le evoluzioni industriali,

macroeconomiche e normative attese, consentendo di integrare nella pianificazione una

valutazione strutturata dei principali rischi e delle opportunità connessi alla transizione

climatica. Per ciascuna linea di business è stata poi approfondita l’analisi della carbon

footprint, assunta come riferimento per l’impostare la futura roadmap di riduzione, e

avviata una mappatura preliminare delle leve di azione, includendo sia quelle già in

sviluppo sia quelle in fase di valutazione.

Il percorso proseguirà nel 2026 con la deﬁnizione della roadmap di riduzione, che integrerà

le leve e gli scenari analizzati, nonché con l’individuazione degli investimenti e delle risorse

ﬁnanziarie necessarie al raggiungimento dei target. Saranno inoltre formalizzati struttura,

ruoli e responsabilità connessi all’implementazione e all’aggiornamento del Piano di

Transizione Climatica del Gruppo e deﬁniti speciﬁci KPI di monitoraggio, funzionali a

veriﬁcare lo stato di avanzamento delle iniziative e la coerenza della traiettoria rispetto agli

obiettivi preﬁssati.

Gestione degli impatti, rischi ed opportunità

ESRS 2 IRO-1 – Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i

rischi e le opportunità rilevanti legati al clima

[IRO-1 20 a.b.c, 21, AR 9] L’analisi di Doppia rilevanza ha identificato cinque impatti, cinque

rischi e quattro opportunità rilevanti connessi al tema dei cambiamenti climatici. In merito si

specifica che la valutazione dei rischi relativi all’ESRS E1 è stata condotta al lordo dei presidi e

dei controlli esistenti, in conformità a quanto previsto dalla normativa di riferimento.

Rilevanza d’impatto

Rilevanza ﬁnanziaria

Impatti Negativi

• Generazione di

emissioni GHG dirette

(Scope 1 e 2)

• Generazione di

emissioni indirette

lungo le proprie catene

di valore (Scope 3)

• Consumo di energia

per i processi

industriali con

riduzione dello stock

energetico e

conseguenze negative

sull'ambiente

Rischi

• Rischio connesso alla possibilità di non erogare con continuità l'acqua

potabile nei comuni dell'acquedotto della provincia di Varese in caso si

manifestino periodi prolungati di siccità, in considerazione degli effetti

del cambiamento climatico. Il rischio è circoscritto all'acquedotto della

provincia di Varese costituito da pozzi e sorgenti, mentre a Como vi è

una maggior disponibilità di risorsa idrica, dato che l'impianto di

potabilizzazione capta l'acqua del lago

• Riduzione dei volumi venduti (es. energia termica, gas) a causa di inverni

più miti (Rischio di Transizione)

• Svantaggio competitivo e reputazionale derivante da ritardi o mancanze

nel raggiungere gli obiettivi di decarbonizzazione dichiarati dal Gruppo

(Rischio di Transizione)

• Rischio connesso a potenziale danno economico-finanziario per il

Gruppo a seguito della revisione della Direttiva ETS (2021/0211 COD) con

previsione di inclusione dei termovalorizzatori. La Commissione Europea

dovrà fare una valutazione d’impatto entro il 31 luglio 2026 e, qualora la

valutazione risultasse favorevole, l’inclusione dei termovalorizzatori

potrà avvenire a partire dal 2028 e gli Stati Membri potranno decidere di

non aderire fino al 2030 (Rischio di Transizione)

• Disincentivazione degli investimenti di lungo termine sugli asset gas a

causa di evoluzioni normative più improntate verso la promozione di

fonti energetiche elettriche o tecnologie non basate sul consumo di gas

e che quindi disincentivano la distribuzione gas (Rischio di Transizione)

Impatti Positivi

• Decarbonizzazione dei

consumi attraverso

l'adozione e lo sviluppo

di soluzioni e

tecnologie per

l'eﬃcientamento

energetico, la mobilità

sostenibile e di

forniture energetiche

rinnovabili

• Sviluppo e diﬀusione

delle Fonti di Energia

Rinnovabili (FER) a

livello locale e

nazionale

Opportunità

• Incremento dei ricavi attraverso l'incremento di produzione e oﬀerta

di energia da fonte rinnovabile e servizi a sostegno della transizione

energetica (es., servizi di teleriscaldamento, mobilità sostenibile),

sfruttando gli incentivi normativi e la crescente sensibilità dei

consumatori

• Maggiori ricavi derivanti da un incremento della vendita di soluzioni

per l’eﬃcienza energetica degli ediﬁci generato da una crescente

domanda di prodotti e servizi sostenibili da parte di clienti più attenti a

tematiche di responsabilità ambientale

• Ricorso agli incentivi statali (es. PNRR) ﬁnalizzati alla promozione di

progetti a ridotto impatto ambientale, con potenziale incremento dei

ricavi e/o nuove opportunità di business per il Gruppo

• Possibilità di raﬀorzare la reputazione aziendale grazie all'adozione di

pratiche ambientali sostenibili e all'implementazione di tecnologie

avanzate per la prevenzione di emissioni climalteranti

Relazione sulla Gestione 2025

120

ESRS 2 SBM-3 Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la

strategia e il modello aziendale

[SBM-3 18] Gruppo Acinque riconosce l'importanza di aﬀrontare i cambiamenti climatici e

ha identiﬁcato, sulla base delle attuali best practice e delle linee guida di standard

internazionali (ad es. TCFD), rischi ﬁsici e rischi ed opportunità di transizione legati ai

cambiamenti climatici che potrebbero inﬂuenzare le sue operazioni.

Con riferimento ai rischi ed opportunità di transizione è stato elaborato un registro di rischi

e opportunità legati al clima collegati a speciﬁci trend/driver rilevanti per il Gruppo e per il

settore in cui opera, riportandone la valutazione nel breve, medio e lungo periodo. È stato

fatto l’aggiornamento della prima valutazione dei rischi e opportunità di transizione

eﬀettuata sulla base delle evidenze delle molteplici interviste svolte coinvolgendo tutte le

società del Gruppo. Dalle analisi sono stati mappati 8 rischi di transizione (di cui 4 rilevanti)

e 5 opportunità (di cui 4 rilevanti), indicati al paragrafo precedente.

Con riferimento alla valutazione dei rischi fisici, nel 2025 l’analisi è stata estesa a 12

ulteriori asset del Gruppo rispetto ai 15 asset già analizzati nel corso dell'anno

precedente. Tale valutazione non ha rilevato rischi fisici rilevanti. In aggiunta, il perimetro

di analisi è stato integrato con alcuni siti a rete diffusa aventi ad oggetto i principali servizi

erogati dal Gruppo.

Con riferimento all'evoluzione dell'esposizione teorica nel medio-lungo periodo è emersa

prevalentemente un'evoluzione in continuità con quanto rilevato nel breve periodo. Nel

dettaglio sono stati evidenziati aumenti dell'esposizione rispetto al breve-medio termine

con speciﬁco riferimento all'evento "ondata di calore" e “tromba d’aria” (e in casi isolati agli

eventi “alluvione pluviale” e “frana”) e diminuzione dell'esposizione rispetto al breve e

medio termine con speciﬁco riferimento all'evento "ondata di freddo";

●

Con riferimento all'evoluzione dei rischi cronici, le analisi hanno evidenziato una

intensificazione dei trend delle temperature e delle precipitazioni per la totalità degli

asset in perimetro (analisi al 2030 e al 2050).

[IRO-1 20.b, AR 11.a, AR 11.c] L’analisi dei rischi ﬁsici legati al cambiamento climatico è

stata condotta attraverso l'attività di Climate Change Risk Management, integrata nel

sistema di Enterprise Risk Management (ERM) del Gruppo, su un perimetro complessivo di

27 asset di proprietà del Gruppo, selezionati sulla base di criteri di rilevanza strategica,

copertura del business, proprietà degli asset e rischi ﬁsici storici e geograﬁci. L’analisi dei

27 asset è stata condotta nell’ultimo biennio, di cui 12 nel corso del 2025. Le fasi dell’analisi

hanno riguardato:

1. Identificazione dei pericoli legati al clima. I pericoli analizzati sono stati selezionati

in linea con le indicazioni della Tassonomia UE selezionando poi quelli applicabili per

ciascun sito in perimetro di analisi (ref. tabella di cui alla sezione II dell'appendice A del

Regolamento Delegato (UE) 2021/2139), considerando:

●

Zona climatica e caratteristiche morfologiche del sito (altitudine, prossimità a

rilievi montuosi, ecc.);

●

Rischi climatici ﬁsici acuti (es. trombe d’aria, alluvioni, grandine, ecc.);

●

Rischi climatici ﬁsici cronici (es. incremento graduale di temperature e

precipitazioni).

Gli scenari climatici sono stati definiti secondo gli scenari IPCC, concentrandosi sullo

scenario RCP 8.5, che rappresenta una proiezione ad alte emissioni per il lungo termine.

2. Valutazione dell’esposizione e sensibilità degli asset. Ogni asset è stato analizzato

in termini di esposizione e sensibilità ai pericoli climatici, includendo una mappatura

geografica dettagliata (indirizzi, latitudine/longitudine e codici NUTS), tale selezione ha

garantito sia la copertura di tutte le BU del Gruppo, sia un'ampia copertura territoriale.

Per ogni asset è stata valutata l’esposizione ai diversi rischi fisici andando a valorizzare

nel breve periodo l’impatto economico, sia al lordo sia al netto di presidi tangibili (i.e.

presidi fisici e/o strutturali) e intangibili (i.e. la polizza All Risk del Gruppo), in termini di:

●

Property Damage (PD / porzione dell’asset danneggiata da eventi climatici)

●

Business Interruption (BI/mancati ricavi/margini causati da interruzioni operative).

Nel medio-lungo termine, invece, è stata svolta un'analisi di scenario (considerando lo

scenario RCP 8.5) per valutare l’incremento o il decremento dell’esposizione su un

orizzonte temporale al 2030 e al 2050. L’analisi di scenario è stata svolta concentrando

la quantificazione sullo scenario RCP 8.5 in quanto di maggior variabilità rispetto

all'analisi di breve termine. Si precisa altresì che per quanto riguarda gli asset

considerati nel 2025 la valutazione di impatto economico lordo ha interessato anche il

medio-lungo termine (per il medio termine è stata effettuata anche la valutazione al

netto delle misure di mitigazione, in linea con il breve termine).

Relazione sulla Gestione 2025

121

In aggiunta, nel 2025 il perimetro di analisi è stato integrato con alcuni siti a rete diffusa

aventi ad oggetto i principali servizi erogati dal Gruppo. In particolare, sono stati

considerate le seguenti tipologie di servizi erogati:

●

Distribuzione Gas;

●

Distribuzione Idrica;

●

Distribuzione Energia Elettrica

●

Teleriscaldamento;

●

Illuminazione pubblica;

●

Colonnine di Ricarica.

[IRO-1 20.c, 21, AR 12.a, AR 12.b, AR 12.c, AR 12.d] Per quanto concerne i rischi e

opportunità di transizione legati al cambiamento climatico, l'analisi si è concentrata su

quattro categorie di rischi e opportunità di transizione, secondo la classiﬁcazione TCFD:

1. Mercato (mutamenti del contesto di mercato a favore di energie rinnovabili con

conseguente riduzione di ricavi per prodotti tradizionali);

2. Regolatorio (disincentivazione di investimenti su asset legati a combustibili fossili per

effetto di normative sempre più orientate verso soluzioni a basso impatto più sostenibili);

3. Tecnologico (difficoltà a reperire o sviluppare competenze necessarie per supportare

la transizione a tecnologie a basse emissioni);

4. Reputazionale (maggiore pressione da parte degli stakeholder che richiedono un

maggiore allineamento a obiettivi climatici ambiziosi).

Dopo aver individuato i rischi e le opportunità di transizione, il Gruppo Acinque ha adottato un

approccio strutturato in più fasi per valutare l'esposizione degli asset e delle attività aziendali:

●

con la valutazione di probabilità (su una scala a 5 livelli in coerenza con le scale ERM

del Gruppo) si è analizzata la probabilità di accadimento per ciascun evento di

transizione (rischio/opportunità), anche in considerazione di tendenze storiche,

previsioni, scenari futuri ed eventuali dipendenze;

●

con l’analisi di entità (su una scala a 5 livelli in coerenza con le scale ERM del Gruppo)

si è valutato l'impatto e/o il beneficio potenziale di ciascun evento di transizione

(rischio/opportunità) identificato sugli asset e sulle attività svolte dal Gruppo,

analizzandone costi, ricavi e ripercussioni in termini reputazionali per il Gruppo;

[ESRS 2 IRO 1 AR 11.b] Gli orizzonti temporali considerati sono allineati a quanto previsto dagli ESRS

e risultano coerenti con la pianiﬁcazione strategica del Gruppo.

●

con l’analisi della durata prevista degli eventi di transizione (rischio/opportunità) che

ha permesso di identificare il loro impatto e/o beneficio nel breve, medio e lungo termine.

L'analisi dei rischi di transizione ha preso in considerazione le principali tendenze del

settore, tra cui:

●

lo sviluppo di normative e tasse sul carbonio;

●

i cambiamenti nelle preferenze dei clienti verso soluzioni sostenibili;

●

l’evoluzione tecnologica a supporto della transizione energetica;

●

la diffusione di meccanismi di contabilità verde.

Questi fattori sono stati contestualizzati nei tre scenari climatici adottati per stimare

l’impatto delle dinamiche di mercato, regolatorie, tecnologiche e reputazionali sulle attività

aziendali. L'analisi non ha evidenziato attività aziendali incompatibili con la transizione

verso un'economia neutrale dal punto di vista climatico.

[SBM-3 19.a, 19.b, 19.c, AR 6, AR 7.a, AR 7.b, AR 8.a, AR 8.b, AR 13] L’aggiornamento

dell’analisi su rischi e opportunità di transizione svolta sui business del Gruppo nel breve,

medio e lungo periodo

con una analisi di scenario ha portato all’identiﬁcazione di rischi

ﬁsici e di rischi e opportunità di transizione legati al clima e alla relativa valutazione di rischi

e opportunità. Il Gruppo non ha condotto un’analisi formale di resilienza della propria

strategia e del modello di business in relazione al cambiamento climatico come richiesto

dalla normativa.

Inoltre, Gruppo Acinque al momento non ha deﬁnito la propria capacità di adeguamento

o adattamento della strategia e modello aziendale ai cambiamenti climatici nel breve,

medio e lungo periodo, ad esempio assicurandosi l'accesso continuo a ﬁnanziamenti a un

costo del capitale accessibile, e la capacità di riconvertire, potenziare o dismettere gli attivi

esistenti, riorientando il suo portafoglio di prodotti e servizi o riqualiﬁcando la forza lavoro.

Fare riferimento a “Informativa a norma dell'articolo 8 del Regolamento (UE) 2020/852

(Regolamento sulla Tassonomia)” per ulteriori dettagli sulla metodologia adottata per

l’analisi sui siti a rete diﬀusa e a ESRS 2 IRO-1 per ulteriori dettagli sulla metodologia

adottata per identiﬁcare e valutare impatti, rischi e opportunità rilevanti.

Relazione sulla Gestione 2025

122

E1-2 Politiche relative alla mitigazione dei cambiamenti climatici e

all'adattamento agli stessi

[ESRS 2 62] Gruppo Acinque non dispone al momento di una politica conforme agli

standard ESRS, volta alla gestione di impatti, rischi e opportunità relativi al cambiamento

climatico. I temi connessi al cambiamento climatico, sono tuttavia, trattati all’interno della

Dichiarazione di impegno sulla strategia climatica, che si compone di quattro

macroaree di interesse a copertura di tutte le attività che il Gruppo ha messo e potrà

introdurre per raggiungere gli obiettivi di riduzione dell'impronta carbonica. In particolare,

l’azione del Gruppo mira a:

●

Minimizzare le emissioni dirette e indirette (attraverso, ad esempio, l’ottimizzazione

degli impianti di produzione energetica esistenti, interventi di efficientamento, l’auto-

produzione di energia da fonte rinnovabile, la valorizzazione dell’energia termica da

fonte rinnovabile e cascami, ecc.);

●

Investire consapevolmente (per mezzo, ad esempio, di soluzioni tecnologiche avanzate

di cattura e stoccaggio della CO

emessa, interventi di manutenzione per ridurre le

perdite di gas, ecc.);

●

Coinvolgere la value chain (valorizzando i fornitori che prediligono prodotti e servizi a

basso impatto ambientale, sensibilizzando i clienti su un utilizzo più consapevole

dell’energia, ecc.);

●

Adottare pratiche aziendali sostenibili (tra cui la promozione di buone pratiche per il

trasporto casa-lavoro, la progressiva sostituzione del parco mezzi con soluzioni a basse

emissioni, ecc.).

Alcune società del Gruppo dispongono inoltre di speciﬁche politiche in materia ambientale,

pubblicate sul sito della capogruppo nella sezione “Sostenibilità - Policy e certiﬁcazioni”.

Tali documenti, pur non essendo pienamente rispondenti alle richieste dello standard di

rendicontazione, deﬁniscono e trattano alcuni degli aspetti relativi all’adattamento e

mitigazione ai cambiamenti climatici.

Nel 2025 Gruppo Acinque ha avviato un gruppo di lavoro interfunzionale per la stesura di

una politica di Gruppo che ne consenta l’aderenza e la copertura delle richieste degli

standard ESRS.

Fare riferimento a ESRS 2 MDR-P “Politiche del Gruppo Acinque” per maggiori dettagli sulle

politiche e documenti adottati dal Gruppo e singole legal entity.

E1-3 Azioni e risorse relative alle politiche in materia di cambiamenti climatici

[E1-3 26, 27, 28, 29.a, 29.b, 29.c] Gruppo Acinque affronta la tematica del cambiamento

climatico attraverso un approccio decentrato, ma coordinato: le azioni operative sono

progettate e realizzate dalle singole legal entity che operano nei rispettivi ambiti settoriali,

mentre il livello di Gruppo garantisce indirizzo strategico, armonizzazione della

rendicontazione, monitoraggio dei risultati e conformità ai requisiti CSRD. Questo modello

consente di declinare interventi tecnici e investimenti in funzione delle specificità territoriali

e di business, preservando la coerenza con gli obiettivi del Piano di Sostenibilità e laddove

presenti, delle singole politiche in materia ambientale delle società di Gruppo Acinque.

Nel 2025 le principali iniziative riconducibili alla tematica del cambiamento climatico sono

state realizzate dalle società appartenenti alla Business Unit Reti e Infrastrutture,

prevalentemente in relazione alle attività di sviluppo e ottimizzazione dei sistemi di

teleriscaldamento. Per ciascuna delle principali iniziative di seguito riportate è presente

una tabella riepilogativa con alcune informazioni di contesto, incluse le risorse ﬁnanziarie

allocate nell’esercizio 2025 e stimate per gli esercizi futuri. Con riferimento alle risorse

ﬁnanziarie di pertinenza del presente periodo di rendicontazione, le spese operative

(Opex) queste trovano invece riscontro nelle voci di conto economico dei Costi operativi,

in particolare all’interno dei Costi per materie prime, servizi e godimento beni di terzi. Per

quanto riguarda invece le spese in conto capitale (Capex) trovano riﬂesso all’interno degli

schemi di bilancio consolidato come incrementi delle immobilizzazioni materiali. Per

ulteriori approfondimenti sugli investimenti del Gruppo si prega di far riferimento alla

sezione “10. Investimenti del Gruppo” della presente Relazione. In tale contesto, Acinque

Energy Greenway ha proseguito il percorso avviato nel 2022 orientato al miglioramento

dell’efficienza complessiva del sistema energetico e al rafforzamento dell’integrazione

territoriale, con l’obiettivo di favorire la massima interoperabilità energetica tra i produttori

e i consumatori potenzialmente connessi alla rete.

Nel 2025 è stato installato un sistema di recupero di calore, che rappresenta una delle

componenti del polo di generazione di Lecco. Al fine di garantirne il pieno e ottimale

funzionamento, è programmata l’installazione di un supporto meccanico dedicato, costituito

da due serbatoi di accumulo, prevista per l’inizio del 2026.

Il recupero di calore industriale risulta attualmente operativo. In particolare, tra la fine di

ottobre e l’inizio di novembre 2025 è stato attivato il sistema di recupero dei fumi presso il

Relazione sulla Gestione 2025

123

sito di Caleotto, consentendo l’effettiva integrazione nella rete di teleriscaldamento di Lecco

del calore di scarto proveniente dal laminatoio locale. Per quanto riguarda l’espansione della

rete, nel 2025 sono stati posati 4,2 km di tubazioni, di cui 1,8 km a Lecco e il resto a

Valmadrera e Malgrate. Nel 2026 sono pianiﬁcati altri 3,2 km di estensione della rete.

Acinque Energy

Greenway

Risorse

ﬁnanziarie

Value

Chain

Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Eﬃcientamento

della rete del TLR

Capex (2025):

11.035.574 €

Investimenti futuri:

11.492.166 €

Own

Operations/

Downstream

Calore

Clienti

Comunità locali

2026

Nel corso del 2025, Acinque Tecnologie ha realizzato lo studio di fattibilità relativo al sistema

di teleriscaldamento di Monza finalizzato al raggiungimento della piena efficienza entro il

2030 (e in coerenza con il Piano Industriale 2026–2035), ovvero di un sistema caratterizzato

da una quota minima del 51% di energia prodotta mediante cogenerazione ad alto

rendimento e fonti rinnovabili. Lo studio include, in particolare, la progettazione e la

predisposizione della gara per il revamping dei motori presso le centrali di teleriscaldamento

di Monza Centro e Monza Sud e l’implementazione di una pompa di calore abbinata a un

sistema di cogenerazione presso un sito di un partner industriale esterno.

Parallelamente, Acinque Tecnologie ha proseguito il programma di riqualiﬁcazione degli

impianti di illuminazione pubblica, mediante l’installazione di punti luce a tecnologia LED

nei Comuni in cui gestisce il servizio. L’intervento è ﬁnalizzato alla riduzione dei consumi

energetici e delle emissioni di CO₂ rispetto alle tecnologie precedentemente in uso.

Con riferimento al 2025, la sostituzione delle lampade con tecnologia LED ha determinato

un risparmio stimato di 6.556 tonnellate di CO₂. Il dato è stato calcolato sulla base delle

informazioni contenute nei progetti esecutivi, come diﬀerenza tra i consumi energetici

ante e post-intervento (espressi in MWh), moltiplicata per il fattore di emissione del

residual mix nazionale (secondo la fonte AIB).

Si segnala inﬁne che alcuni Comuni sono stati formalmente presi in carico nel corso

dell’esercizio e che i relativi beneﬁci ambientali non sono ancora stati contabilizzati, in

quanto gli interventi di relamping non sono stati completati. La realizzazione di questi

interventi è stata riprogrammata nel 2026.

Acinque Tecnologie

Risorse

ﬁnanziarie

Value

Chain

Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Eﬃcientamento

illuminazione

pubblica

Opex (2025):

707.454 €

Opex futuri:

10.200.000 €

Own

Operations

Altri

servizi

Clienti

Comunità locali

Azione

continuativa

Revamping motori

centrali TLR di Monza

Centro e Sud

Opex (2025):

12.000 €

Investimenti futuri:

18.722.000 €

Own

Operations

Calore

Comunità locali

2030

Per quanto riguarda gli investimenti e costi operativi programmati legati alle azioni di

eﬃcientamento dell’illuminazione pubblica, questi fanno riferimento a quanto

programmato in arco-piano ﬁno al 2036. In coerenza con gli obiettivi della Politica dei

Sistemi di Gestione di Lereti in materia di riqualiﬁcazione energetica, è in corso un

intervento strutturale di eﬃcientamento ﬁnalizzato alla riduzione dei consumi energetici

connessi alle attività di sollevamento dell’acqua.

Nell’ambito del programma di revamping degli impianti, nel corso degli ultimi esercizi sono

stati realizzati interventi di sostituzione delle pompe di sollevamento, con una media di

2-3 sostituzioni all’anno. Considerata l’obsolescenza di parte dei sistemi di pompaggio e il

signiﬁcativo progresso tecnologico delle soluzioni oggi disponibili, tali interventi

presentano anche una positiva redditività economica, in quanto il costo di investimento

delle nuove apparecchiature viene recuperato in tempi ridotti grazie ai risparmi energetici

conseguiti.

Sempre nel 2025 Lereti ha aderito al protocollo per la ricerca delle perdite di gas naturale,

avviando le attività preliminari propedeutiche all’ottenimento della relativa certiﬁcazione,

prevista per il 2026. In coerenza con la Politica dei Sistemi di Gestione della società e con

l’obiettivo di ridurre gli impatti ambientali associati alle emissioni dirette di gas a eﬀetto

serra, nel 2025 Lereti ha aderito al programma OGMP (Oil & Gas Methane Partnership),

l'iniziativa dell'Osservatorio Internazionale sulle Emissioni di Metano (IMEO) del

Programma delle Nazioni Unite per l'Ambiente (UNEP) rivolta alla ricerca, quantiﬁcazione

e riduzione delle perdite di metano lungo le reti. L’adesione al protocollo è stata

formalizzata nel mese di maggio 2025 e prevede la presentazione della documentazione

necessaria per il conseguimento del livello Gold Standard entro maggio 2026.

Relazione sulla Gestione 2025

124

Contestualmente, è stato avviato il percorso di adeguamento al Regolamento (UE)

2024/1787 in materia di monitoraggio e riduzione delle emissioni di metano. Nel 2025

sono iniziate alcune progettualità per la riduzione del venting tra le quali la gestione

dinamica delle pressioni sulle Re.Mi dell’Impianto di Cantù Borgognone e Fecchio al fine

di ridurre le emissioni dalla rete gas in Media Pressione. Nel 2026 è prevista la messa a

terra della progettualità.

Lereti

Risorse

ﬁnanziarie

Value

Chain

Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Riduzione dei

consumi

energetici per il

sollevamento

dell’acqua

Capex (2025):

465.806 €

Own

Operations

Gestione

idrica

Clienti

Comunità

locali

Azione

continuativa

Adesione

programma

“OGMP”

Opex (2025): 27.286 €

Investimenti futuri:

565.000 €

Opex futuri: 220.000 €

Own

Operations

Gas

naturale

Clienti

Comunità

locali

2026

Nel 2025 Reti Valtellina Valchiavenna, nell’ambito delle azioni di adattamento strutturale

ﬁnalizzate al raﬀorzamento della resilienza climatica, ha proseguito il programma di

interramento delle linee elettriche aeree nelle aree montane. L’intervento è volto a ridurre

l’esposizione della rete ai rischi derivanti da eventi meteorologici estremi, quali nevicate

intense e forti raﬃche di vento, migliorando al contempo l’aﬃdabilità e la continuità del

servizio. Il progetto consente una riduzione stimata del 2% delle perdite di energia

distribuita, contribuendo a una gestione più eﬃciente del sistema elettrico e a un minore

impatto ambientale. Le attività di interramento riguardano tutte le reti di distribuzione

interessate da interventi di riqualiﬁcazione o manutenzione straordinaria, in coerenza con

l’orizzonte temporale deﬁnito dal Piano Industriale; nel 2025 l’estensione delle linee

interrate è aumentata di circa 780 metri. Il risultato conseguito si conferma in linea con

l’esercizio precedente.

Valore riportato al netto degli investimenti con fondi ex PNRR. Quest’ultimi ﬁgurano invece quale

componente degli eﬀetti ﬁnanziari attuali rendicontati da Gruppo Acinque per il 2025.

Reti Valtellina

Valchiavenna

Risorse

ﬁnanziarie

Value

Chain

Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Interramento delle

linee elettriche aeree

Capex (2025):

67.000 €

Investimenti

futuri: 10.000 €

Own

Operations

Energia

Elettrica

Clienti

Comunità locali

Azione

continuativa

Con riferimento ad Agesp Energia, in coerenza con gli indirizzi della politica Salute e

Sicurezza in materia di sviluppo sostenibile e di transizione verso modelli energetici

circolari, è stato avviato il progetto di ampliamento della rete di teleriscaldamento del

Comune di Busto Arsizio. Il progetto, ﬁnanziato anche attraverso l’utilizzo di fondi ex PNRR,

prevede il collegamento al Termovalorizzatore di Neutalia per recuperare il calore

generato dall’attività di combustione dell’impianto, che altrimenti andrebbe disperso, per

alimentare la rete di teleriscaldamento favorendo l’eﬃcienza energetica e il recupero di

energia da fonti di scarto. Nel 2025 è proseguita la posa della rete, avviata nel 2024,

arrivando a circa 4 km sui 5 km previsti a progetto, il cui completamento è previsto entro

giugno 2026.

Agesp

Energia

Risorse

ﬁnanziarie

Value

Chain

Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Estensione

rete TLR

Capex (2025):

2.933.045 €

Own Operations/

Downstream

Calore

Clienti

Comunità locali

2026

Inﬁne, Acinque Ambiente nel 2025 ha proseguito l’ammodernamento del parco mezzi di

raccolta, tramite l’acquisto di veicoli a basse emissioni (da euro 6E e seguenti) consentendo

di ridurre l’inquinamento prodotto durante le fasi di raccolta e trasporto dei riﬁuti rispetto

ai veicoli precedentemente in uso, coerentemente con i principi di tutela dell’ambiente

enunciati nella politica aziendale.

Acinque Ambiente

Risorse

ﬁnanziarie

Value

Chain

Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Ammodernamento

del parco mezzi di

raccolta

Capex (2025):

767.911 €

Opex (2025):

1.378.460 €

Own

Operations

(Gestione riﬁuti)

Gestione

riﬁuti

Clienti

Azione

continuativa

I valori riportati in relazione alla presente azione sono comprensivi di quanto speso anche per

l’azione di sostituzione dei ﬁltri del parco mezzi (Capitolo E2) in quanto non è risultato possibile

rendicontarli con grado di dettaglio superiore.

Relazione sulla Gestione 2025

125

Obiettivi e metriche

E1-4 Obiettivi relativi alla mitigazione dei cambiamenti climatici e

all'adattamento agli stessi

[E1-4 32, 33, 34.a, 34.d] Il Piano Industriale 2026-2035 definisce le linee strategiche del

Gruppo in merito allo sviluppo della transizione energetica, considerato un pilastro, mentre

il Piano di Sostenibilità fissa obiettivi specifici di carattere volontario declinati per singole

società o funzioni in relazione al tema del cambiamento climatico. Lo stato di avanzamento

dei target fissati viene monitorato tramite KPI annuali definiti senza un coinvolgimento

diretto degli stakeholder – ad eccezione del partner industriale con cui vi è un periodico

allineamento sulla definizione dei KPI e relative metodologie di calcolo – e resi pubblici

all’interno della Rendicontazione di Sostenibilità. Di seguito si riportano in dettaglio gli

obiettivi di sostenibilità delle società del Gruppo Acinque legati al cambiamento climatico.

Questi obiettivi rappresentano una selezione di quanto riportato nelle tabelle del Piano di

Sostenibilità consultabili nella sezione SBM-1 - Strategia, modello aziendale e catena del valore

a cui si rimanda per ulteriori approfondimenti. Le società Acinque Tecnologie, Acinque

Greenway ed Agesp Energia si pongono l’obiettivo di migliorare la qualità dell'aria dei

territori serviti attraverso l'incremento del teleriscaldamento e il recupero di calore da

aziende terze e dai processi diretti:

KPI

Dettaglio KPI

Consuntivo

2025

Obiettivo

2025

Orizzonte

temporale

Risultati

Incremento utenze gestite

e emissioni evitate

complessive rispetto al

Sistema Energetico

Sostituito

tCO

evitate rispetto al

sistema energetico

sostituito - differenza tra

emessa da impianti di

produzione nell’anno e

che sarebbe emessa

da sistemi tradizionali a

parità di energia elettrica e

termica prodotte

7.230

(baseline)

26.330

(al 2035)

N/A

Interventi di recupero

energetico da processi

diretti e da impianti di

cogenerazione ad alto

rendimento, nonché

interventi di recupero di

calore presso aziende terze

MWh termici ottenuti dal

recupero termico calcolati

come energia

contabilizzata da

contatori di calore

certificati MID

111.574

(baseline)

279.005

(al 2035)

N/A

“Energia Elettrica verde” si intende energia elettrica da fonti rinnovabili, certiﬁcata tramite Garanzie

di Origine (GO).

Per quanto riguarda l’obiettivo relativo ai MWh termici da recupero, nei processi diretti di

Acinque rientrano il termovalorizzatore di Acinque Ambiente e gli impianti di

cogenerazione di Monza, Busto Arsizio, Caleotto e Varese (quest’ultimo a partire dal 2028).

Sono inclusi inoltre processi provenienti anche da aziende produttive terze del territorio e

altri termovalorizzatori non di proprietà di Acinque.

Inoltre, Acinque Tecnologie, in coerenza con gli obiettivi della Politica QAS volti alla tutela

dell’ambiente, alla riduzione delle emissioni e dei consumi e alla promozione di soluzioni

tecnologiche a minore impatto, si è posta l’obiettivo di sostituire i punti luce esistenti con

apparecchi a tecnologia LED, al ﬁne di migliorare l’eﬃcienza energetica degli impianti e dei

territori serviti.

KPI Dettaglio KPI

Consuntivo

2025

Obiettivo

2025

Orizzonte

temporale

Risultati

Sostituzione dei

punti luce con

nuove tecnologie

a LED

Numero di punti luce a LED

installati su illuminazione

pubblica –

(valore cumulato)

pro quota

31.418

(baseline)

80.092

(al 2035)

N/A

Oltre ai suddetti obiettivi Agesp Energia, congiuntamente con Acinque Energia, si è posta

un ulteriore obiettivo per contrastare il cambiamento climatico, attraverso la vendita di

energia “green” al mass market

KPI Dettaglio KPI

Baseline

2024

Consuntivo

2025

Obiettivo

2025

Orizzonte

temporale

Risultati

Sensibilizzazione

dei clienti ai

temi della

sostenibilità con

proposte

commerciali e

campagne di

comunicazione

Energia elettrica

verde al Mass

Market -

% di energia

elettrica verde al

Mass Market sul

totale delle forniture

Mass Market per usi

domestici

73,0 % 88,6 % 75,0 %

95,1 %

(al 2035)

Raggiunto

al 2025

Relazione sulla Gestione 2025

126

Anche la società Acinque Innovazione si pone l’obiettivo di evitare emissioni attraverso

interventi di eﬃcienza energetica negli usi ﬁnali. La società, inoltre, si è posta a partire dal

2025 due ulteriori obiettivi: il primo legato alla promozione della mobilità elettrica mentre

il secondo alle quote di produzione energetica da fonti rinnovabili:

KPI Dettaglio KPI

Baseline

2024

Consuntivo

2025

Obiettivo

2025

Orizzonte

temporale

Risultati

Emissioni

evitate a

seguito degli

interventi di

efficientamento

negli usi finali

tCO

evitate - somma

della

microcogenerazione,

gestione calore ed

eﬃcienza energetica

4.681 5.648 4.250

8.098 (al

2035)

Raggiunto

al 2025

Sviluppo di

soluzioni di

mobilità

sostenibile

interna ed

esterna

Emissioni evitate da

colonnine (tCO

) -

kWh erogati × fattore

di emissione elettrico

(kg CO₂/kWh) -

fattore medio

nazionale

. Solo

colonnine di

proprietà

1.149

(baseline)

1.495 (al

2035)

N/A

Incremento

delle quote di

produzione

energetica da

fonti rinnovabili

Totale capacità

installata FER (MW) -

Potenza complessiva

installata di impianti

a energie rinnovabili

sia di proprietà di

Acinque sia chiavi in

mano (Valore

cumulato)

3,2

(baseline)

80 (al 2035)

N/A

Nell’ambito del recupero energetico, Acinque Ambiente persegue l’obiettivo di

incrementare il recupero di energia da riﬁuto in linea con la Politica QAS di Acinque

Ambiente che promuove il miglioramento delle prestazioni energetiche. Al perseguimento

di questo obiettivo la società si pone un ulteriore obiettivo connesso all’azione di

eﬃcientamento del proprio parco mezzi per la raccolta dei riﬁuti.

Fonte ISPRA: 0,724 kg di CO₂ per kWh.

KPI Dettaglio KPI

Consuntivo

2025

Obiettivo

2025

Orizzonte

temporale

Risultati

Incremento

dell'energia termica

recuperata dal

Termovalorizzatore e

emissioni evitate

complessive rispetto

al sistema energetico

sostituito

tCO

eq evitate rispetto al

sistema energetico sostituito

calcolate come consumi

energetici ed emissioni di

dirette da combustione

e da utilizzo di reagenti oltre

ai consumi energetici ed

emissioni di CO

indirette da

acquisto di EE rispetto alle

emissioni prodotte da

smaltimento in discarica e

da produzione separata di

energia elettrica e di calore

56.972

(baseline)

77.839 (al

2035)

N/A

Sviluppo di soluzioni

di mobilità

sostenibile interna

ed esterna e

incremento di mezzi

di raccolta a basso

impatto ambientale

per ridurre

l’inquinamento

atmosferico

N° di veicoli per la raccolta

riﬁuti a basso impatto

ambientale (Euro 6, metano,

elettrici)

110

(baseline)

200

(al 2035)

N/A

Inﬁne, la società Reti Valtellina Valchiavenna ha deﬁnito tre obiettivi legate allo sviluppo

delle smart grid per favorire l’eﬃcientamento energetico e incrementare la capacità della

rete di integrare energia da fonti rinnovabili, nonché alla pianiﬁcazione e realizzazione di

interventi di ammodernamento e potenziamento volti a migliorare l’aﬃdabilità, la

resilienza e l’accesso alle informazioni, a supporto della transizione energetica.

Relazione sulla Gestione 2025

127

KPI Dettaglio KPI

Consuntivo

2025

Obiettivo

2025

Orizzonte

temporale

Risultati

Sviluppo di smart grid per

favorire l'elettriﬁcazione dei

consumi e aumentare la capacità

della rete elettrica di accogliere e

gestire energia da fonti

rinnovabili (hosting capacity)

Capacità

installata della

rete elettrica -

MV installata

57,23

(baseline)

60,16

(al 2035)

N/A

Pianiﬁcazione e realizzazione di

interventi di ammodernamento e

sviluppo della rete elettrica per

aumentare la capacità installata,

migliorare l’aﬃdabilità del

servizio e supportare la

transizione energetica

KM di rete

posata

608,7

(baseline)

639,8

(al 2035)

N/A

Sviluppo di soluzioni al ﬁne di

oﬀrire una migliore infrastruttura

di accesso alle informazioni

(smart grid) e migliorare la

resilienza della rete e per

contribuire alla crescente

elettriﬁcazione dei consumi

% di cabine

telecontrollate

28,7%

(baseline)

33,4%

(al 2035)

N/A

E1-5 Consumo di energia e mix energetico

[E1-5 37.a, 7.b, 37.c.i, 37.c.ii, 37.c.iii, 38.a, 38.b, 38.c, 38.d, 38.e, AR 34]

Consumo e mix energetico

UoM

2025

2024

Consumo di combustibili da carbone e prodotti del

carbone

MWh 0 0

Consumo di combustibili da petrolio greggio e prodotti

petroliferi

MWh 9.547 10.462

Consumo di combustibili da gas naturale

MWh

354.029

351.908

Consumo di combustibili da altre fonti fossili

MWh

119.559

133.283

Consumo di energia elettrica, calore, vapore o

raﬀrescamento da fonti fossili, acquistati o acquisiti

MWh 10.894 11.726

Consumo totale di energia da fonti fossili

MWh

494.030

507.379

Percentuale di fonti fossili nel consumo totale di energia

72,9

75,2

Consumo totale di energia da fonti nucleari

MWh

549,00

469,02

Percentuale del consumo di energia da fonti nucleari sul

consumo totale di energia

% 0,08 0,07

Consumo di combustibili da fonti rinnovabili

MWh

134.281

118.194

Consumo di energia elettrica, calore, vapore e

raﬀrescamento da fonti rinnovabili, acquistati o acquisiti

MWh 49.055 49.031

Consumo di energia rinnovabile autoprodotta senza

ricorrere a combustibili

MWh 182 0

Consumo totale di energia da fonti rinnovabili

MWh

183.518

167.225

Percentuale delle fonti rinnovabili sul consumo totale di

energia

% 27,0 24,8

Consumo energetico totale relativo alle operazioni proprie

MWh

678.097

674.604

Per la percentuale relativa al consumo di energia da fonti nucleari è stata considerata

quella derivante dai dati tabellari relativi al mix energetico della rete elettrica nazionale e

si riferisce esclusivamente all’import energetico dall’estero dove questa tecnologia viene

utilizzata per produrre elettricità (Fonte GSE: 5,03%). I MWh sono stati calcolati

moltiplicando tale percentuale con l’energia elettrica acquistata dal Gruppo non coperta

da certiﬁcati di Garanzia d’Origine.

Relazione sulla Gestione 2025

128

[E1-5 39]

Produzione di energia non rinnovabile e

rinnovabile

UoM 2025

2024

Produzione di energia non rinnovabile

MWh

320.613

318.755

Produzione di energia rinnovabile

MWh

45.515

42.729

La produzione di energia rinnovabile proviene da impianti idroelettrici, fotovoltaici, solare

termico e dalla quota rinnovabile dell’energia generata dal termovalorizzatore. La

produzione di energia non rinnovabile, invece, deriva dalle centrali di teleriscaldamento,

dagli impianti di cogenerazione e dalla restante quota non rinnovabile dell’energia

prodotta dal termovalorizzatore.

[E1-5 42] In base a quanto stabilito dal Regolamento delegato (UE) 2022/1288 della

Commissione, Gruppo Acinque rientra tra le aziende appartenenti ai settori ad alto

impatto climatico. L’intensità energetica è pertanto calcolata tenendo conto del consumo

di energia e dei ricavi complessivi del Gruppo.

Di seguito vengono elencati i settori ad alto impatto climatico presenti nel perimetro delle

attività gestite dal Gruppo:

●

Fornitura di energia elettrica, gas, vapore e aria condizionata;

●

Fornitura di acqua; attività di trattamento dei rifiuti.

Nel 2025, la metodologia di calcolo applicata al termovalorizzatore attribuisce il 52,9% dell’energia

prodotta alla quota rinnovabile e il restante 47,1% alla quota non rinnovabile, sulla base di dati

determinati mediante analisi puntuali e misurazioni dirette.

[E1-5 40, 41]

Intensità energetica delle attività nei settori

ad alto impatto climatico

UoM 2025 2024

Consumo totale di energia dalle attività in

settori ad alto impatto climatico

MWh 678.097 674.604

Ricavi netti derivanti da attività in settori ad alto

impatto climatico usati per calcolare l'intensità

energetica

Migliaia € 590.553 589.267

Intensità energetica associata alle attività in

settori ad alto impatto climatico

MWh/Migliaia € 1,15 1,15

[E1-5 43]

Riconciliazione ai bilanci

UoM

2025

2024

Ricavi netti da attività nei settori ad alto impatto

climatico per il calcolo dell'intensità energetica

Migliaia € 590.553 589.267

Ricavi netti (altro) Migliaia € 0 0

Ricavi netti totali (Bilancio) per E1-5

Migliaia €

590.553

589.267

Nel 2024, la metodologia di calcolo applicata al termovalorizzatore attribuiva il 51% dell’energia

prodotta a fonte rinnovabile e il restante 49% a fonte non rinnovabile, in conformità con il Decreto

del Ministero dello Sviluppo Economico del 18 dicembre 2008.

Relazione sulla Gestione 2025

129

E1-6 Emissioni lorde GHG di Scope 1, 2, 3 ed emissioni GHG totali

[E1-6 44.a, 44.b, 44.c, 44.d, 52.a, 52.b]

Emissioni di GHG

UoM

2025

2024

Emissioni lorde di GHG di Scope 1

tCO

127.408

127.492

Emissioni lorde di GHG di Scope 2 “location based”

tCO

15.224

18.834

Emissioni lorde di GHG di Scope 2 “market based”

tCO

5.964

6.896

Emissioni lorde di GHG di Scope 3

tCO

764.268

952.034

Emissioni totali di GHG con approccio “location based” tCO

eq 906.900 1.098.360

Emissioni totali di GHG con approccio “market based”

tCO

897.640

1.086.422

[E1-6 48.b]

Emissioni di GHG di Scope 1

UoM

2025

2024

Emissioni lorde di GHG da sistemi di scambio di quote

di emissioni (ETS)

tCO

eq 53.006 48.676

Emissioni lorde di GHG di Scope 1 tCO

eq 127.408 127.492

Percentuale di emissioni lorde di GHG da Scope 1 da

sistemi di scambio di quote di emissioni

% 41,6 38,2

[E1-6 AR 43.c, AR 45.e] Le emissioni biogeniche non incluse all’interno della quota di Scope

1 provengono dalla quota biogenica dei riﬁuti sottoposti a termovalorizzazione, in

particolare derivanti dalla combustione o dalla biodegradazione della biomassa. Il valore

per il 2024 è pari a 50.128 tCO

eq, mentre per il 2025 è pari a 50.530 tCO

eq evidenziando

un andamento sostanzialmente costante. I gas diversi da CO

sono considerati all’interno

del calcolo di Scope 1.

Si prega di notare che il calcolo delle emissioni di Scope 3 per l’anno 2023 si era basato solamente

sulle categorie emissive più rilevanti, ovvero: Beni e servizi acquistati; Emissioni indiretta legate

all’energia calcolate con approccio market-based e Uso del prodotto veduto (combustione gas).

[E1-6 44, 50, 52, AR 39.b] Gruppo Acinque è interamente responsabile delle emissioni di

Scope 1 (ovvero quelle derivanti da fonti controllate direttamente) e di quelle di Scope 2

(ovvero quelle indirette derivanti da fonti non controllate direttamente e associate alla

generazione di energia elettrica) che sono state rendicontate nelle precedenti tabelle,

coerentemente con le indicazioni del GHG Protocol. Le emissioni di Scope 2 sono state

calcolate secondo due diversi approcci: “Location-based”, che considera l’intensità media

emissiva della rete su cui avviene il consumo di energia, e “Market-based”, che riﬂette le

emissioni dell’elettricità che le aziende scelgono di comprare. Entrambi gli approcci

comprendono nel calcolo le perdite di rete. Le emissioni Scope 1 sono state calcolate

utilizzando i coeﬃcienti di conversione forniti dall’inventario nazionale UNFCCC emanato

dal Ministero per l’Ambiente rispettivamente per l’anno 2024 e 2025. Per quanto riguarda

le emissioni di Scope 2, per l’approccio “Market Based” è stato utilizzato il fattore di

emissione relativo al Residual mix nazionale AIB (European Residual Mixes - Results of the

calculation of Residual Mixes for the calendar year 2024 (2025)), mentre per l’approccio

“Location Based” sono stati utilizzati i coeﬃcienti pubblicati da ISPRA (Fattori di emissione

per la produzione e il consumo di energia elettrica in Italia (1990-2023)). Le emissioni

indirette di Scope 3 generate lungo la catena del valore vengono invece calcolate

utilizzando i fattori di emissione provenienti da fonti diverse, quali ISPRA, DEFRA

(Greenhouse gas reporting: conversion factors 2025) ed Ecoinvent (versione 3.12), applicati

tramite formule di calcolo basate sui dati primari registrati nell’apposito applicativo, relativi

alle attività eﬀettivamente svolte dal Gruppo.

[E1-6 AR 46.d, AR 50] A partire dal 2024 Gruppo Acinque ha perfezionato il processo di

calcolo e rendicontazione delle emissioni di Scope 3, condotto così come per le restanti

categorie emissive, in conformità alle linee guida del GHG Protocol “A Corporate

Accounting and Reporting Standard”, redatto dal World Business Council for Sustainable

Development (WBCSD). Si tratta di emissioni indirette legate alle attività a monte

(upstream) o a valle (downstream) delle operazioni aziendali, e includono le fonti emissive

che non sono sotto il diretto controllo aziendale, ma le cui emissioni sono indirettamente

dovute alla sua attività. Il processo di calcolo e rendicontazione è proseguito nel 2025,

garantendo continuità metodologica e coerenza con le linee guida del GHG Protocol.

In virtù delle diﬀerenti tempistiche e relativi fattori emissivi utilizzati si evidenza come il dato qui

riportato sia soggetto a possibili lievi variazioni rispetto a quanto verrà certiﬁcato, successivamente

alla pubblicazione della presente rendicontazione.

Relazione sulla Gestione 2025

130

Nella tabella seguente si riportano le categorie rendicontate e i relativi valori:

Emissioni di GHG di Scope 3

UoM

2025

2024

Categoria 1: Acquisto di beni e servizi (gas acquistato per

la vendita)

tCO

eq 94.435 114.731

Categoria 1: Acquisto di beni e servizi (prodotti chimici e

altri materiali)

tCO

eq 3.474 3.393

Categoria 3: Attività legate ai combustibili e all'energia

(non incluse nelle emissioni Scope 1 o 2)

tCO

eq 74.307 124.528

Categoria 5: Operazioni legate ai riﬁuti (riﬁuti prodotti dal

Gruppo e gestiti in impianti terzi)

tCO

eq 181 204

Categoria 8: Beni in locazione (upstream)

tCO

5.761

5.931

Categoria 11: Utilizzo ﬁnale dei prodotti venduti

tCO

586.111

703.248

Emissioni lorde di GHG di Scope 3

tCO

764.268

952.034

[E1-6 AR 46.g, AR 46.i, AR 46.j] In linea con lo scorso anno, anche nel 2025 Gruppo Acinque

ha calcolato e rendicontato le emissioni di Scope 3 per le medesime categorie sulla base

dei seguenti criteri di applicabilità:

●

Cat. 1 (Acquisto di beni e servizi) comprende l’acquisto di prodotti chimici e affini e il

gas acquistato per la vendita. Le categorie considerate sono i metri cubi di gas

acquistato per la rivendita e le tonnellate di prodotti chimici acquistati. Per entrambe,

la metodologia di calcolo utilizza come dato di attività i valori contabilizzati/spesati. Le

fonti dei fattori di emissione utilizzati per le due sottocategorie sono state

rispettivamente DEFRA e ECOINVENT. Il lieve scostamento rispetto al 2024 è

riconducibile a una riduzione degli acquisti di gas destinati alla vendita e, in parallelo,

all’adeguamento metodologico introdotto nel 2025; per cui tuttavia risulta impossibile

procedere con la quantificazione sul 2024 di tale modifica;

●

Cat. 2 (Beni capitali) comprende le emissioni generate dalla produzione di beni capitali

(come immobili o macchinari) acquistati nell’anno di rendicontazione. Per il 2025 il

Gruppo Acinque non rendiconta la presente categoria in quanto valutata non rilevante;

●

Cat. 3 (Attività legate al carburante e all’energia) ricomprende le emissioni associate a:

Upstream dei combustibili; Upstream dell’energia elettrica acquistata per i propri

consumi; Perdite di rete relative all'energia elettrica consumata e distribuita su rete di

terzi; Upstream del calore importato per il teleriscaldamento; Energia elettrica non

verde acquistata per essere rivenduta. La metodologia di calcolo considera come dati

di attività i combustibili fossili, l'elettricità acquistata per i propri consumi, l’energia

elettrica non rinnovabile acquistata e venduta a terzi, le perdite di rete relative

all'energia elettrica acquistata per il proprio consumo e distribuita su rete di terzi. Lo

scostamento rispetto al 2024 è principalmente riconducibile alla sottocategoria

“energia elettrica non verde acquistata per essere venduta a terzi”. Nel 2025 Gruppo

Acinque ha infatti adeguato la metodologia di calcolo; per cui tuttavia risulta

impossibile procedere con la quantificazione sul 2024 di tale modifica. Le fonti dei

fattori di emissione utilizzati sono state DEFRA, ECOINVENT e ISPRA;

●

Cat. 4 (Trasporto e distribuzione a monte) comprende le emissioni associate al

trasporto di beni e servizi acquistati dall'azienda, effettuati utilizzando veicoli non di

proprietà. Per il 2025 il Gruppo Acinque non rendiconta la presente categoria in quanto

valutata non rilevante;

●

Cat. 5 (Operazioni legate ai rifiuti) comprende le emissioni generate dal trattamento

presso impianti terzi dei rifiuti prodotti dal Gruppo. La metodologia di calcolo considera

come dato di attività le tonnellate di rifiuti prodotte. Le fonti dei fattori di emissione

utilizzati sono state ECOINVENT e DEFRA;

●

Cat. 6 (Viaggi di business) comprende le emissioni associate ai viaggi di lavoro svolti dal

personale, ovvero l’impatto generato dai mezzi di trasporto utilizzati (escludendo quelli

effettuati con veicoli aziendali) per recarsi da un cliente, da un fornitore o a un evento,

e sebbene applicabile per Gruppo Acinque non è stata rendicontata per il 2025 in

quanto valutata non rilevante;

●

Cat. 7 (Commuting dei dipendenti), comprende le emissioni derivanti dagli spostamenti

casa-lavoro dei dipendenti e sebbene applicabile per Gruppo Acinque non è stata

rendicontata per il 2025 in quanto valutata non rilevante;

●

Cat. 8 (Beni in locazione a monte) comprende le emissioni legate ad asset in gestione i

cui consumi non sono già stati rendicontati nello Scope 1 o Scope 2 (rendicontata per il

2025). I fattori di emissione applicati derivano da ISPRA e dalle tabelle dei parametri

standard nazionali pubblicate dal Ministero dell’Ambiente;

●

Cat. 9 (Trasporto e distribuzione a valle) non è applicabile, in quanto Gruppo Acinque

non effettua il trasporto dei beni venduti dall’azienda con veicoli terzi (non di proprietà

dell’azienda);

●

Cat. 10 (Processare I prodotti acquistati) non è applicabile, in quanto Gruppo Acinque

non produce prodotti intermedi venduti da terze parti;

Relazione sulla Gestione 2025

131

●

Cat. 11 (Uso di prodotti venduti) comprende le emissioni dovute all’utilizzo dei prodotti

venduti, ovvero per Gruppo Acinque all’utilizzo del gas venduto. La metodologia di

calcolo considera come dato di attività i m

di gas venduto. La fonte dei fattori di

emissione utilizzati è stata DEFRA. La variazione rispetto al 2024 è riconducibile alla

contrazione dei volumi di gas venduti e all’adeguamento metodologico introdotto nel

2025; per cui tuttavia risulta impossibile procedere con la quantificazione sul 2024 di

tale modifica;

●

Cat. 12 (Trattamento fine vita dei prodotti venduti) non è applicabile, in quanto Gruppo

Acinque non si occupa della vendita di prodotti;

●

Cat. 13 (Beni in locazione a valle) non è applicabile, in quanto Gruppo Acinque non

possiede asset ceduti a terzi con leasing;

●

Cat. 14 (Franchising) non è applicabile, in quanto Gruppo Acinque non svolge attività in

franchising;

●

Cat. 15 (Investimenti) comprende le emissioni generate dalle aziende presenti nel

proprio portfolio investimenti. Per il 2025 Gruppo Acinque non rendiconta la presente

categoria in quanto valutata non rilevante.

Sia nel 2024 sia nel 2025 non sono state individuate emissioni biogeniche di CO2 derivanti

dalla combustione, dalla quota parte biogenica del termovalorizzatore o dalla

biodegradazione della biomassa che si veriﬁcano lungo la catena del valore a monte e a

valle separatamente dalle emissioni lorde di GHG di Scope 3.

[E1-6 AR 46.h] Le emissioni di Scope 1, 2 e 3 rendicontate derivano da dati relativi

alle società del Gruppo consolidate integralmente, ad eccezione degli asset in gestione

che figurano per il calcolo di Categoria 8, composta dalle emissioni di CO₂ relative ai

consumi degli impianti di terzi e dalle emissioni di CO₂ associate ai centri di raccolta.

Non sono presenti, pertanto, dati derivanti da joint ventures, società non consolidate a

livello di Gruppo.

Per il calcolo delle emissioni indirette ricadenti in Scope 3 vengono utilizzati:

●

Dati primari, ovvero dati di attività (es. consumi di combustibile, consumi di energia

elettrica, quantitativo di gas venduto);

●

Dati secondari come fattori di emissione ottenuti da normativa, da letteratura o

database.

[E1-6 53]

Intensità di GHG rispetto ai ricavi netti

UoM

2025

2024

Emissioni totali di GHG “Location based”

tCO

906.900

1.097.334

Emissioni totali di GHG “Market based”

tCO

897.640

1.092.330

Ricavi netti utilizzati per calcolare l'intensità di GES

migliaia €

590.553

589.267

Intensità delle emissioni di GHG “Location based”

tCO

eq/migliaia€

1,53

1,86

Intensità delle emissioni di GHG “Market based”

tCO

eq/migliaia €

1,52

1,85

[E1-6 AR 55]

Riconciliazione con i bilanci

UoM

2025

2024

Ricavi netti utilizzati per calcolare l'intensità di GHG (E1-6)

migliaia €

590.553

589.267

Ricavi netti (altro)

migliaia €

Ricavi netti totali (nei bilanci)

migliaia €

590.553

589.267

[E1-6 AR 42.c] Alla data di approvazione e pubblicazione della presente Rendicontazione

di Sostenibilità non si registrano eventi o cambi di circostanze successivi al 31 dicembre

2025 tali da poter impattare signiﬁcativamente i dati sulle emissioni di gas ad eﬀetto serra.

Relazione sulla Gestione 2025

132

ESRS E2 – Inquinamento

Politiche e azioni

ESRS 2 IRO-1 – Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i

rischi e le opportunità rilevanti legati all'inquinamento

[IRO-1 11, AR 9] L’analisi di Doppia rilevanza ha identiﬁcato due impatti connessi al tema

dell’inquinamento, e in particolare ai sottotemi dell’inquinamento dell’aria e dell’acqua

Rilevanza d’impatto

Impatti Negativi

●

Generazione di emissioni inquinanti diverse da quelle GHG

●

Peggioramento delle condizioni qualitative dell’acqua a causa di sversamenti inquinanti

Per l’identiﬁcazione del primo impatto negativo sono state considerate le attività a monte

e a valle, nonché le operazioni dirette del Gruppo lungo i segmenti delle catene del valore

del calore, della gestione riﬁuti e della gestione idrica. Il Gruppo, infatti, genera emissioni

diverse da quelle GHG nello svolgimento delle proprie attività, come nel caso della

termovalorizzazione dei riﬁuti, i cui fumi contengono composti acidi (es. acido cloridrico,

acido ﬂuoridrico, composti dello zolfo) e microinquinanti che devono essere

opportunamente trattati prima di essere rilasciati in atmosfera, o come nello sviluppo del

teleriscaldamento che contribuisce alla riduzione degli ossidi di azoto (NOx), rispetto ai

sistemi tradizionali di riscaldamento.

Relativamente all’identiﬁcazione del secondo impatto sono state considerate le attività a

valle della catena del valore della gestione idrica. Il Gruppo utilizza prodotti chimici speciﬁci

nello svolgimento di alcuni processi di trattamento idrico, che potrebbero potenzialmente

contribuire, sebbene in maniera minimale, al rilascio di inquinanti in grado di deteriorare

la qualità dell'acqua. In considerazione del potenziale eﬀetto sugli utenti del servizio di

distribuzione idrica, i rappresentanti dei territori serviti sono stati coinvolti nella

valutazione di questo impatto.

Fare riferimento a ESRS 2 IRO-1 per ulteriori dettagli sulla metodologia adottata per

identiﬁcare e valutare impatti, rischi e opportunità rilevanti.

[IRO-1 AR9] Nell'ambito dell'analisi condotta, sono stati considerati tutti siti operativi e le attività a

monte e a valle dove impatti, rischi e opportunità legati all'inquinamento possono risultare rilevanti

per il Gruppo.

E2-1 – Politiche relative all'inquinamento

[E2-1 14, 15.a, ESRS 2 62] Gruppo Acinque non dispone al momento di una politica

conforme agli standard ESRS, volta alla gestione di impatti, rischi e opportunità relativi

all’inquinamento. Tuttavia, il Gruppo ha avviato un percorso di adeguamento delle proprie

politiche alla CSRD che interesserà le varie strutture aziendali coinvolte nella

rendicontazione di sostenibilità.

Le società del Gruppo dispongono di speciﬁche politiche in materia ambientale, pubblicate

sul sito della capogruppo nella sezione “Sostenibilità - Policy e certiﬁcazioni”.

In particolare, le politiche QAS attualmente in vigore di Acinque Ambiente e Acinque

Tecnologie, le due società del Gruppo maggiormente esposte agli impatti rilevanti connessi

alla tematica in esame, si preﬁggono di garantire la prevenzione dell’inquinamento con

l’impiego eﬃciente e razionale delle risorse energetiche e naturali, come disciplinato anche

dal Sistema di Gestione Integrato coerente con le norme ISO di cui le due società sono

dotate. Fare riferimento a ESRS 2 GOV-1/GOV-2 per ulteriori dettagli sulle certiﬁcazioni.

Fare riferimento a ESRS 2 par. “MDR – P: Politiche del Gruppo Acinque” per maggiori dettagli

sulle politiche adottate dal Gruppo.

E2-2 – Azioni e risorse connesse all'inquinamento

[E2-2 18, 19.a, 19.b] Il Gruppo si impegna nel garantire il rispetto dei limiti emissivi in

atmosfera attraverso l'utilizzo di tecnologie performanti e sistemi di abbattimento degli

inquinanti in grado di ridurre le emissioni a valori inferiori rispetto ai limiti autorizzati e

migliorare la qualità dell'aria, coerentemente con gli obiettivi delle politiche QAS delle

singole legal entity.

Le azioni connesse alla riduzione dell'inquinamento sono adottate e sviluppate a livello di

singole legal entity, coerentemente con le speciﬁche linee di business.

Relazione sulla Gestione 2025

133

In particolare, Acinque Tecnologie, con il supporto del partner industriale A2A, ha

concluso due progetti strategici avviati nel 2024 ﬁnalizzati all'adozione di strumenti

predittivi basati su algoritmi di intelligenza artiﬁciale per l'ottimizzazione della gestione

delle centrali di teleriscaldamento e delle relative infrastrutture di rete. È stato

implementato un sistema di ottimizzazione della produzione presso le centrali di

teleriscaldamento di Monza e delle relative reti: lo strumento utilizza i dati teleletti di

produzione e fornisce supporto decisionale per la programmazione della produzione, in

modalità cogenerazione e caldaie. Il completamento del progetto è avvenuto il 18 dicembre

2025, con valutazione preliminare dei beneﬁci attesi ad aprile 2026, al termine della

stagione termica.

L’iniziativa è volta a mitigare gli impatti negativi associati alla generazione di emissioni

inquinanti diverse dai gas a effetto serra, attraverso il monitoraggio e l'ottimizzazione in

tempo reale dell'utilizzo delle risorse energetiche, riducendo sprechi ed emissioni,

e contribuendo quindi alla prevenzione dell’inquinamento alla fonte. Ciò determina

un significativo miglioramento nel processo per raggiungere l'efficienza complessiva

del sistema e contribuisce al perseguimento degli obiettivi di sostenibilità ambientale

del Gruppo.

Di seguito si riportano in formato tabellare le principali azioni avviate o portate avanti da

Acinque Tecnologie:

Acinque Tecnologie

Risorse

ﬁnanziarie

Value

Chain

Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Adozione di strumenti di

intelligenza artiﬁciale per la

gestione del

teleriscaldamento

Capex (2025):

99.000 €

Own

Operations

Calore Clienti 2025

Obiettivi e metriche

E2-3 – Obiettivi connessi all'inquinamento

[E2-3 22, 23.a, 25] Le linee strategiche definite nel Piano Industriale 2026-2035 trovano

poi espressione nel Piano di Sostenibilità che fissa obiettivi specifici anche in relazione

alla riduzione dell’inquinamento, soprattutto con riferimento alle attività svolte da

alcune delle società del Gruppo. Lo stato di avanzamento dei target fissati viene

monitorato tramite KPI annuali definiti dal Gruppo, senza un coinvolgimento diretto

degli stakeholder, e resi pubblici all’interno dell’Informativa di Sostenibilità. Il

perseguimento degli obiettivi viene declinato attraverso l’attuazione delle azioni mirate

approfondite nel paragrafo precedente.

Di seguito si riportano in dettaglio gli obiettivi di sostenibilità di Gruppo Acinque legati

all’inquinamento per la BU Reti e Infrastrutture. Questi obiettivi rappresentano una

selezione di quanto riportato nelle tabelle del Piano di Sostenibilità consultabili nella

sezione SBM-1 - Strategia, modello aziendale e catena del valore a cui si rimanda per ulteriori

approfondimenti. Nell’ambito del servizio di teleriscaldamento, Acinque Tecnologie,

Acinque Energy Greenway e Agesp Energia perseguono l’obiettivo strategico di

miglioramento della qualità dell’aria dei territori serviti attraverso la diﬀusione del servizio

e l’estensione della rete. Tale obiettivo è in linea con quello delle politiche QAS citate in

precedenza volto alla prevenzione dell’inquinamento. Esso fa riferimento alle attività

proprie del Gruppo, in particolare alla catena del valore “Calore”.

KPI Dettaglio KPI

Consuntivo

2025

Obiettivo

2025

Orizzonte

temporale

Risultati

Incremento

utenze gestite ed

emissioni evitate

complessive

rispetto al

Sistema

Energetico

Sostituito

ton NO

evitate rispetto al

sistema energetico sostituito -

diﬀerenza tra NO

emessa da

impianti di produzione

nell’anno e NO

che sarebbe

emessa da sistemi tradizionali

a parità di energia elettrica e

termica prodotte

3,72

(baseline)

13,54 (al

2035)

N/A

Relazione sulla Gestione 2025

134

Il Gruppo ha deﬁnito un obiettivo volontario legato alla generazione di emissioni di NOx,

la cui realizzazione è strettamente correlata al piano di acquisizione dell'utenza del

teleriscaldamento.

Poiché le emissioni evitate risultano direttamente proporzionali al volume di vendita,

l'incremento della base clienti comporta una maggiore quantità di NOx risparmiata

rispetto ai sistemi tradizionali di riscaldamento e produzione termoelettrica.

Tale beneﬁcio ambientale è generato dall'estensione della rete di teleriscaldamento e

veriﬁcato con procedura speciﬁca per ogni nuovo progetto di sistema di teleriscaldamento

ed è in linea con quanto previsto nel Piano Industriale del Gruppo, garantendo coerenza

tra gli obiettivi ambientali e le priorità strategiche aziendali.

Il monitoraggio e l'analisi dell'andamento di questo obiettivo vengono eﬀettuati su base

mensile, al ﬁne di assicurare il tracciamento continuo dei progressi verso il target

preﬁssato e di supportare le decisioni strategiche del management.

E2-4 – Inquinamento di aria, acqua e suolo

[E2-4 28.a, 30.b] Gruppo Acinque, in qualità di soggetto obbligato dal Regolamento (CE) N.

166/2006, eﬀettua il monitoraggio sistematico di tutti gli inquinanti disciplinati dalla

normativa. A seguito dell'analisi condotta sugli impianti del Gruppo per l'anno di

rendicontazione, si conferma il non superamento delle soglie di emissione e trasferimento

degli inquinanti stabilite nell'Annex II del medesimo Regolamento.

Il Gruppo eﬀettua controlli delle acque distribuite dal servizio idrico mediante laboratori

accreditati, utilizzando metodiche standardizzate a livello internazionale. Il piano dei

monitoraggi periodici è condiviso con ATS ed è soggetto a presidio continuativo di Lereti e

rendicontato in fase di reportistica della Qualità Tecnica (RQTI). Le emissioni in atmosfera

sono invece monitorate in continuo e integrate da campionamenti periodici condotti da

laboratori accreditati secondo standard riconosciuti.

ESRS E3 – Acqua e risorse marine

Politiche e azioni

ESRS 2 IRO-1 Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i

rischi e le opportunità rilevanti legati alle acque e alle risorse marine

[IRO-1 8.a, 8.b] L’analisi di Doppia rilevanza ha identiﬁcato un impatto e un rischio connessi

al tema delle acque e risorse marine, e in particolare al sottotema dell’acqua:

Rilevanza d’impatto

Rilevanza ﬁnanziaria

Impatti Negativi

●

Peggioramento

della disponibilità di

risorsa idrica per

una gestione non

sostenibile del

sistema

Rischi

●

Rischio connesso alla possibilità di non erogare con continuità l'acqua

potabile nei comuni dell'acquedotto della provincia di Varese in caso si

manifestino periodi prolungati di siccità, in considerazione degli eﬀetti

del cambiamento climatico. Il rischio è circoscritto all'acquedotto della

provincia di Varese costituito da pozzi e sorgenti, mentre a Como vi è

una maggior disponibilità di risorsa idrica, dato che l'impianto di

potabilizzazione capta l'acqua del lago.

Relativamente all’impatto materiale sono state prese in considerazione le attività e gli asset

a monte e a valle, nonché le operazioni dirette del Gruppo lungo i segmenti delle catene

del valore del calore e gestione idrica nell’ambito delle proprie operazioni, upstream e

downstream. Per entrambe, infatti, è risultato signiﬁcativo il tema legato alle perdite

idriche a cui si aggiunge il prelievo e la disponibilità della risorsa per quanto concerne la

gestione idrica. In relazione al rischio materiale l’analisi dello scenario è stata confermata

rispetto al 2024, valutandolo come più che probabile su tutti gli orizzonti temporali (breve,

medio, lungo), ma con un impatto economico contenuto, grazie ai presidi in essere e alle

azioni di mitigazione previste, ad esempio il monitoraggio del livello delle falde, i

collegamenti intercomunali ﬁnalizzati al mutuo soccorso, l’attività di bilanciamento delle

fonti e gli investimenti per ridurre le perdite idriche e sviluppare nuove fonti.

I prolungati periodi di siccità presi in esame nello scenario di rischio sono una conseguenza

del cambiamento climatico.

Durante il processo di analisi di Doppia rilevanza, non sono state condotte consultazioni

dirette con le comunità locali per gli impatti, rischi e opportunità connessi alla tematica

dell’acqua e risorse marine.

Relazione sulla Gestione 2025

135

Fare riferimento a ESRS 2 IRO-1 per ulteriori dettagli sulla metodologia adottata per

identiﬁcare e valutare impatti, rischi e opportunità rilevanti.

E3-1 Politiche connesse alle acque e alle risorse marine

[E3-1 11, 12, 14

, ESRS 2 62] Gruppo Acinque non dispone al momento di una politica

conforme agli standard ESRS, volta alla gestione di impatti, rischi e opportunità relativi alle

acque e risorse marine. Tuttavia, il Gruppo ha avviato un percorso di adeguamento delle

proprie politiche alla CSRD che coinvolgerà le varie strutture aziendali coinvolte nella

rendicontazione di sostenibilità.

Le società del Gruppo dispongono di specifiche politiche in materia ambientale,

pubblicate sul sito della capogruppo nella sezione “Sostenibilità - Policy e certificazioni”.

Con particolare riferimento alla società Lereti, maggiormente esposta agli impatti e ai

rischi materiali connessi al tema in oggetto, la politica QAS attualmente in vigore, pur

non includendo riferimenti puntuali alla gestione e alla tutela delle risorse idriche,

persegue comunque, tra i propri obiettivi di alto livello, la tutela dell’ambiente,

garantendo il rispetto delle prescrizioni normative in materia e di quelle previste

dall’Autorità di Regolazione per Energia Reti e Ambiente (ARERA)

, adeguando i propri

processi aziendali per minimizzare i rischi e cogliere eventuali opportunità di

miglioramento. Fare riferimento a ESRS 2 par. “MDR – P: Politiche del Gruppo Acinque” per

maggiori dettagli sulle politiche adottate dal Gruppo.

Il Gruppo non ha adottato politiche speciﬁche sulla sostenibilità degli oceani e dei mari, poiché tale

tematica non risulta materiale per il proprio perimetro operativo, che opera esclusivamente su

infrastrutture e servizi terrestri e non prevede il coinvolgimento in attività estrattive o di

sfruttamento delle risorse marine.

L'Autorità di Regolazione per Energia Reti e Ambiente (ARERA) svolge attività di regolazione e

controllo nei settori dell'energia elettrica, del gas naturale, dei servizi idrici, del ciclo dei riﬁuti e del

E3-2 Azioni e risorse connesse alle acque e alle risorse marine

[E3-1 13, E3-2 17, 18.b, 19] Le attività del Gruppo che hanno impatto sulla risorsa idrica

includono il prelievo per scopi civili e industriali: l’acqua viene prelevata con impianti che

attingono da fonti profonde o superﬁciali, come pozzi, sorgenti o il lago di Como, che ne

garantiscono la sostenibilità e la preservazione. I servizi di fognatura e depurazione

dell’acqua dopo il suo utilizzo, prima della restituzione in ambiente nel rispetto dei

parametri normativi e previo controllo a cura di laboratori accreditati non rientrano tra i

servizi erogati dal Gruppo.

Le aree in cui opera il Gruppo Acinque in relazione alla risorsa idrica non sono soggette a

stress idrico.

La veriﬁca è stata condotta mediante la piattaforma Aqueduct Water Risk realizzata dal

World Resources Institute (WRI), che mostra a livello mondiale la domanda di acqua in

diversi settori (irrigazione, allevamento, domestico e industriale) e permette di analizzare i

potenziali rischi idrici nelle diverse aree geograﬁche attraverso indicatori chiave (es.

accesso all’acqua, siccità, inondazioni, stress delle falde acquifere, ecc.), mostrando

attraverso una mappa interattiva i paesi più colpiti dallo stress idrico. Le azioni connesse

alle acque e risorse marine sono adottate e sviluppate a livello di singole legal entity,

coerentemente con le speciﬁche linee di business e sono rivolte a preservare la risorsa,

garantendo accessibilità, qualità e disponibilità.

In linea con gli obiettivi della politica dei Sistemi di Gestione di promuovere strumenti di

sviluppo più efficaci e una gestione efficiente delle risorse, Lereti sta attuando interventi

per migliorare la resilienza e l’efficienza della rete idrica attraverso la sua

distrettualizzazione e l’introduzione di sistemi di telecontrollo e sensoristica avanzati per

la rilevazione delle perdite, nonché l’avvio delle analisi preliminari per la redazione del

Water Safety Plan (WSP), ovvero del Piano di Sicurezza dell’Acqua (PSA) messo a punto

dall’Organizzazione Mondiale della sanità (OMS) per garantire la qualità della risorsa

idrica potabile e la riduzione delle dispersioni.

calore. Opera per garantire la promozione della concorrenza e dell'eﬃcienza nei servizi di pubblica

utilità, tutelando gli interessi di utenti e consumatori e armonizzando gli obiettivi economico-

ﬁnanziari dei soggetti esercenti i servizi con gli obiettivi generali di carattere sociale, di tutela

ambientale e di uso eﬃciente delle risorse.

Relazione sulla Gestione 2025

136

Sulla rete idrica di Como e Varese è in corso il progetto di distrettualizzazione, ovvero la

suddivisione della rete in aree omogenee più piccole per monitorare portate e pressioni in

tempo reale, riducendo le perdite, ottimizzando i consumi e migliorando l'eﬃcienza

energetica complessiva, grazie all'installazione di sensori e valvole e all'uso del

telecontrollo per individuare rapidamente le criticità. In questo modo, si garantisce la

continuità di servizio e un’attenta gestione della risorsa idrica. Nel 2025, a Varese sono

stati raggiunti 65 distretti (51 nel 2024), mentre su Como il numero di distretti è rimasto

invariato a 41, in linea con il 2024.

Sono stati inoltre installati sistemi di monitoraggio intelligenti basati su sensori Aquarius

di ultima generazione, in grado di individuare in modo autonomo e tempestivo le perdite

non visibili nelle reti idriche, con l’obiettivo di ottimizzare l’uso della risorsa e ridurre gli

impatti ambientali legati alla dispersione d’acqua. L’installazione dei sensori Aquarius nei

territori di Como e Varese è proseguita anche nel 2025; nell’anno di rendicontazione si

registrano complessivamente circa 30 sensori Aquarius installati.

Inﬁne, Lereti ha avviato un piano di lavoro per la redazione del Piano di Sicurezza

dell’Acqua (PSA) con l’obiettivo di assicurare la sicurezza dell’acqua destinata ad uso

idropotabile, tramite la prevenzione e la gestione dei rischi lungo la ﬁliera e di eventuali

anomalie prima ancora che queste vengano rilevate dai sistemi di monitoraggio dei

parametri chimici, ﬁsici e microbiologici. Questo sistema integrato di prevenzione e

controllo si basa sull’analisi di rischio sito-speciﬁca poi estesa all’intera ﬁliera idro-potabile,

per prevenire e mitigare gli impatti legati alla scarsità idrica e al rischio di contaminazione.

Inoltre, per raﬀorzare la ﬁducia dei consumatori nei confronti dell’acqua di rete, è previsto

anche un sistema di comunicazione trasparente sulla qualità dell’acqua erogata.

Nel presente anno di rendicontazione è stato deﬁnito e strutturato il processo di analisi

delle situazioni a rischio per singolo Comune e l’individuazione delle possibili azioni.

È stato inoltre predisposto un cronoprogramma per l’avvio delle attività operative a

partire dal 2026.

Secondo il D.Lgs. 2 febbraio 2023, n. 18, che recepisce la Direttiva UE 2020/2184 del

Parlamento europeo e del Consiglio del 16 dicembre 2020 sulla qualità delle acque destinate al

Di seguito si riportano in formato tabellare le principali azioni avviate o portate avanti dalle

società di Gruppo Acinque:

Lereti

Risorse

ﬁnanziarie

Value

Chain

Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Distrettualizzazione

resilienza idrica

Capex (2025):

2.287.283 €

Own

Operations

Gestione

Idrica

Comunità

locali;

Clienti

Medium term

Installazione di

sensori avanzati

Capex (2025):

202.615 €

Own

Operations

Gestione

Idrica

Comunità

locali;

Clienti

2029

Sviluppo Water

Safety Plan

Capex (2025):

45.582 €

Upstream /

Own

Operations

Gestione

Idrica

Comunità

locali;

Clienti

2029

Obiettivi e metriche

E3-3 Obiettivi connessi alle acque e alle risorse marine

[E3-3 22, 23.c, 25] Il Piano Industriale 2026-2035 deﬁnisce le linee strategiche di sviluppo,

lasciando poi al Piano di Sostenibilità di Gruppo il compito di ﬁssare obiettivi speciﬁci,

anche in relazione alla gestione responsabile delle risorse idriche in particolare da parte

della BU Reti e Infrastrutture. Lo stato di avanzamento dei target ﬁssati viene monitorato

tramite KPI annuali deﬁniti dal Gruppo, senza un coinvolgimento diretto degli stakeholder,

e resi pubblici all’interno dell’Informativa di Sostenibilità. Il perseguimento degli obiettivi

viene declinato attraverso l’attuazione delle azioni mirate approfondite nel paragrafo

precedente.

Di seguito si riportano in dettaglio gli obiettivi di sostenibilità di Gruppo Acinque legati alla

gestione delle risorse idriche per la BU Reti e Infrastrutture. Questi obiettivi rappresentano

una selezione di quanto riportato nelle tabelle del Piano di Sostenibilità consultabili nella

sezione SBM-1 - Strategia, modello aziendale e catena del valore a cui si rimanda per ulteriori

approfondimenti.

consumo umano, tutti i gestori del Servizio Idrico devono adottare il Water Safety Plan entro il

12 gennaio 2029.

Relazione sulla Gestione 2025

137

In tema di consumo della risorsa idrica, Lereti persegue l’obiettivo strategico di ridurre le

perdite idriche lineari lungo le reti di Como e Varese. Tale obiettivo è in linea con quello

della politica dei Sistemi di Gestione, volto a promuovere strumenti di sviluppo più eﬃcaci

e una gestione eﬃciente delle risorse. Esso fa riferimento alle attività proprie del Gruppo,

in particolare al segmento della catena del valore Gestione Idrica, come i restanti obiettivi

descritti nella tabella sottostante. Tuttavia, essi non si legano alle politiche citate nel

paragrafo E3-1.

KPI Dettaglio KPI

Baseline

2024

Consuntivo

2025

Obiettivo

2025

Orizzonte

temporale

Risultati

Perdite idriche

lineari rete di

Como

Rapporto tra volume

delle perdite idriche

totali e lunghezza

complessiva della

rete di acquedotto

nell’anno considerato

/km/gg)

11,22 11,95 11,75

11,94

(al 2026)

Non

pienamente

raggiunto al

2025

Perdite idriche

lineari rete di

Varese

Rapporto tra volume

delle perdite idriche

totali e lunghezza

complessiva della

rete di acquedotto

nell’anno considerato

/km/gg)

17,98 17,49 16,91

16,72

(al 2035)

Non

pienamente

raggiunto al

2025

Azioni per

ridurre il

consumo di

acqua nei

processi di

captazione e

distribuzione,

diminuire la

dispersione

idrica e

migliorare la

qualità delle

acque restituite

all’ambiente

Km distrettualizzati -

Polo Como

282

(baseline)

282

(al 2026)

N/A

Km distrettualizzati –

Polo Varese

545

(baseline)

1.368

(al 2035)

N/A

Densità di sensori

intelligenti su KM

rete - dati includono

gli allacciamenti

conformemente alla

RQTI, pari al 22%

della rete. Il calcolo è

effettuato

considerando il

valore cumulato dei

sensori intelligenti

0,23

(baseline)

0,40

(al 2035)

N/A

La deﬁnizione e l’andamento del primo dei due KPI riportati nella tabella tiene conto

dell’esclusione dal perimetro di gestione del Gruppo dei Comuni di Como e Brunate (CO).

A partire dal 2027 non sono infatti previsti sviluppi ulteriori sulla rete idrica di Como.

I target di riduzione delle perdite idriche sono deﬁniti secondo le normative dell'Autorità

di Regolazione per Energia Reti e Ambiente (ARERA), che stabilisce standard obbligatori per

la qualità del servizio idrico.

Il calcolo delle perdite idriche tiene conto della lunghezza della rete e della pressione di

esercizio, utilizzando metodologie riconosciute a livello internazionale. I target sono ﬁssati

su base biennale secondo gli obiettivi vincolanti stabiliti da ARERA.

La deﬁnizione e l’andamento dei KPI relativi ai chilometri di rete distrettualizzati nei Poli di

Como e Varese e alla densità di sensori intelligenti per chilometro di rete risultano coerenti

con gli obiettivi di eﬃcientamento del servizio idrico e di contenimento delle dispersioni.

In tale ambito, le attività di distrettualizzazione e l’installazione di sensori intelligenti

consentono un controllo più puntuale delle reti di captazione e distribuzione,

contribuendo a una gestione più eﬃciente della risorsa idrica e alla progressiva riduzione

delle perdite.

Con riferimento al KPI relativo ai chilometri di rete distrettualizzati, nel Polo di Como il

valore ottimale è stato raggiunto nel 2025; la metodologia di calcolo tiene conto dell’uscita

del Polo dal perimetro a partire dal 2027. Per il Polo di Varese, lo stesso KPI è previsto in

progressiva crescita ﬁno al raggiungimento del valore ottimale nel 2029, per poi

mantenersi stabile per l’intero orizzonte di Piano. Gli indicatori relativi ai chilometri di rete

distrettualizzati sono oggetto di monitoraggio con cadenza semestrale.

Con riferimento al KPI relativo alla densità di sensori intelligenti per chilometro di rete,

la metodologia di calcolo prevede l’inclusione degli allacciamenti — in coerenza con la

RQTI — che rappresentano il 22% della rete complessiva; l’indicatore è determinato sulla

base del numero cumulato di sensori intelligenti installati, rapportato all’estensione della

rete. Il KPI è oggetto di monitoraggio con cadenza semestrale.

Relazione sulla Gestione 2025

138

E3-4 Consumo idrico

[E3-4 28, 29]

Consumo idrico

UoM

2025

2024

Consumo idrico totale m

379.570 410.275

Di cui zone a rischio idrico,

comprese le zone ad elevato stress idrico

0 0

Totale acqua riciclata e riutilizzata

Si registra un decremento del consumo idrico nel 2025 dovuto all’eﬃcienza nell’utilizzo

della risorsa.

Le attività del Gruppo non prevedono l'immagazzinamento di acqua. In particolare, le

centrali idroelettriche di Cremia e Rescia operano secondo il modello ad acqua ﬂuente, che

non richiede la realizzazione di invasi.

Il dato sui consumi idrici è stato calcolato attraverso una raccolta puntuale presso le sedi

delle società del Gruppo, e considerando gli asset legati al business (teleriscaldamento,

termovalorizzatore, raccolta riﬁuti, ecc.). Nel 2024 la metodologia di raccolta ha incluso

sistematicamente tutti questi ambiti operativi; nel 2025 la metodologia è stata confermata

e migliorata attraverso la lettura diretta dei consumi.

L'intensità dei prelievi idrici per l'anno 2025 è pari a 0,64 m³/migliaia €, rispetto a

0,70 m³/migliaia € del 2024.

ESRS E5 - Uso delle risorse ed economia circolare

Politiche e azioni

ESRS 2 IRO-1 Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i

rischi e le opportunità rilevanti connessi all'uso delle risorse e all'economia

circolare

[IRO-1 11.a, 11.b] L’analisi di Doppia rilevanza ha identiﬁcato tre impatti, un rischio e

un’opportunità connessi al tema dell’uso delle risorse ed economia circolare, e in

particolare ai sottotemi dell’aﬄusso di risorse e dei riﬁuti.

Rilevanza d’impatto

Rilevanza ﬁnanziaria

Impatti Negativi

●

Ripercussioni sull'ambiente dovute alla

produzione di riﬁuti pericolosi e non

pericolosi e alla loro gestione non adeguata

●

Ricorso a modelli di approvvigionamento

basati principalmente sull’impiego di

materie prime vergini e conseguente uso

ineﬃciente delle risorse in ingresso

Rischi

●

Possibili danni di immagine ed economico-

ﬁnanziari per Acinque Ambiente e il Gruppo

dovuti a potenziali azioni

penali/amministrative collegate al veriﬁcarsi di

alcune situazioni anomale, quali la raccolta e

conferimento di riﬁuti non autorizzati o

eﬀettuata erroneamente oppure l'impiego di

fornitori / utilizzo di impianti di destino che

non dispongano delle necessarie

autorizzazioni

Impatti Positivi

●

Contributo alla gestione circolare dei riﬁuti e

quindi alla tutela ambientale

Opportunità

●

Sviluppando o ampliando le strutture che si

concentrano sulla gestione dei riﬁuti, il

Gruppo può ridurre l'impatto ambientale e

generare nuovi ﬂussi di entrate attraverso la

vendita di energia (termica e non) prodotta

tramite le attività del termovalorizzatore

La valutazione degli impatti rilevanti connessi alla gestione dei riﬁuti ha considerato le

attività e gli asset aﬀerenti alle operazioni dirette e alle attività downstream dei segmenti

delle catene del valore del Gruppo. L'impatto positivo è eﬀettivo e viene generato lungo la

catena del valore dedicata alla gestione circolare dei riﬁuti, mentre l'impatto negativo è

potenziale e viene identiﬁcato in tutte le catene del valore che generano riﬁuti pericolosi e

non pericolosi, e pertanto ha coinvolto i rappresentanti dei territori che ne subiscono gli

eﬀetti nella valutazione.

La valutazione dell'impatto riguardante l'eﬃcienza nell'utilizzo delle risorse naturali e

l'approvvigionamento di materie prime ha interessato le operazioni dirette e la catena del

valore upstream, evidenziando modelli di approvvigionamento caratterizzati

prevalentemente dall'utilizzo di materie prime vergini e non rinnovabili, con limitato

recupero e riutilizzo delle risorse.

Rispetto al rischio materiale identiﬁcato, l’analisi di scenario si conferma materiale anche

se la probabilità di accadimento è diminuita rispetto all’anno precedente grazie alla

sensibilizzazione del personale e all’implementazione di nuovi controlli e l’impatto

economico è contenuto grazie ai presidi operativi e alle misure di mitigazione già adottate,

Relazione sulla Gestione 2025

139

ad esempio il controllo a campione dei riﬁuti raccolti, la revisione della procedura con

incremento di punti di controllo e audit interni. In termini di opportunità, l’orizzonte

temporale di riferimento è quello di medio-lungo termine e riguarda l’espansione delle

infrastrutture dedicate alla gestione dei riﬁuti. Tale sviluppo è ﬁnalizzato sia alla riduzione

dell’impatto ambientale attraverso una gestione più eﬃciente delle risorse, sia alla

creazione di nuovi ﬂussi di ricavi derivanti dalla produzione e commercializzazione di

energia prodotta da termovalorizzazione.

Fare riferimento a ESRS 2 IRO-1 per ulteriori dettagli sulla metodologia adottata per

identiﬁcare e valutare impatti, rischi e opportunità rilevanti.

E5-1 Politiche relative all'uso delle risorse e all'economia circolare

[E5-1 14, 15.a, 15.b, 16] Le società del Gruppo dispongono di speciﬁche politiche in materia

ambientale, pubblicate sul sito della capogruppo nella sezione “Sostenibilità - Policy e

certiﬁcazioni”. In particolare la politica QAS attualmente in vigore di Acinque Ambiente, la

società del Gruppo maggiormente esposta agli impatti, rischi e opportunità rilevanti

connessi alla tematica in esame, persegue l'ottimizzazione della gestione dei riﬁuti

ﬁnalizzata al potenziamento delle attività di recupero, nonché il miglioramento delle

prestazioni energetiche attraverso l'approvvigionamento di prodotti e servizi ad elevata

eﬃcienza, come disciplinato anche dal Sistema di Gestione Integrato coerente con le

norme ISO di cui Acinque Ambiente è dotata. Fare riferimento a ESRS 2 GOV-1/GOV-2 per

ulteriori dettagli sulle certiﬁcazioni.

Con riferimento alla tematica dell’approvvigionamento sostenibile, nel 2025 il Gruppo ha

aggiornato la propria Politica, mediante la quale si impegna a promuovere condotte

responsabili lungo la catena di fornitura, fondate su pratiche sociali che rispettino i diritti

umani e i principi etici, nonché su specifici criteri ambientali che promuovono la tutela

dell'ambiente e l'obbligo di adottare i Criteri Ambientali Minimi (CAM). Tali principi sono

applicati dal Gruppo all'interno di un modello di approvvigionamento che si ispira alle linee

guida dello standard ISO 20400. L'adozione di tali criteri nella selezione dei fornitori

comporta l’integrazione dell’approvvigionamento responsabile e sostenibile nella strategia

aziendale, nonché l'avvio di una transizione verso un maggiore utilizzo di risorse rinnovabili.

Fare riferimento a ESRS 2 par. “MDR – P: Politiche del Gruppo Acinque” per maggiori dettagli

sulle politiche adottate dal Gruppo.

E5-2 Azioni e risorse relative all'uso delle risorse e all'economia circolare

[E5-2 19, 20b, 20.d, 20.f] In linea con gli obiettivi di tutela ambientale declinati nella propria

politica QAS, Acinque Ambiente sta proseguendo con i lavori di sostituzione della turbina

presso il Termovalorizzatore di Como, che consentirà di valorizzare in modo più eﬃciente

il vapore prodotto dalle caldaie per la generazione di energia elettrica dall’inizio del 2028,

con l’entrata a regime della nuova turbina, si potranno utilizzare ﬁno a 40 t/h di vapore

rispetto alle attuali 33 t/h, con un incremento della produzione annua dagli attuali 30-

35.000 MWh ﬁno a circa 50.000 MW/anno. L’eﬃcientamento avrà eﬀetti positivi anche sul

servizio di teleriscaldamento, con un aumento dello spillamento di vapore dalle attuali 18

t/h a circa 25 t/h, garantendo un servizio più stabile e permettendo di valutare potenziali

estensioni della rete di teleriscaldamento. Inoltre, l’azione di revamping della turbina del

termovalorizzatore consentirà di eﬃcientare il recupero energetico dalla valorizzazione dei

riﬁuti. Nel 2025 hanno preso il via i lavori preliminari ﬁnalizzati a sgomberare e preparare

l’area in cui verrà collocata la turbina; inoltre, il 31 dicembre 2025 è stato sottoscritto il

contratto con il fornitore principale.

Nel 2025 Acinque Ambiente ha potenziato gli strumenti di raccolta diﬀerenziata presso il

Comune Campione d'Italia, distribuendo circa 80 campane per la raccolta del vetro

realizzate con materiali al 100% riciclabili, per un totale di 11.200 kg e 1.800 bidoncini per la

raccolta dell’umido, con una capacità complessiva di 846 kg. Questa dotazione

infrastrutturale rappresenta un contributo concreto al perseguimento degli obiettivi

ambientali del Gruppo coerentemente con le politiche sopra citate, favorendo la riduzione

degli impatti ambientali, l'ottimizzazione dei consumi e la minimizzazione della produzione

di riﬁuti operativi.

Entrambe le azioni contribuiscono al modello di economia circolare attraverso

l'incremento dell'utilizzo di materie prime secondarie, l'implementazione di pratiche

commerciali circolari che coniugano il mantenimento del valore con operazioni di ﬁne vita,

e l'ottimizzazione dell'intero ciclo di raccolta e trattamento. Ciò consente di minimizzare la

produzione di riﬁuti e intensiﬁcare le operazioni di recupero e valorizzazione dei materiali,

in piena conformità alla gerarchia dei riﬁuti.

Di seguito si riportano in formato tabellare le principali azioni avviate o portate avanti dalle

società di Gruppo Acinque:

Relazione sulla Gestione 2025

140

Acinque

Ambiente

Risorse ﬁnanziarie

Value

Chain

Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Sostituzione turbina

presso

Termovalorizzatore

di Como

Capex (2025):

2.850.000 €

Investimenti futuri:

21.400.000 €

Opex futuri: 120.000 €

/anno indicizzati

all’inflazione

Own

Operations

Calore Clienti 2028

Consegna campane

per la raccolta del

vetro

Capex (2025): 1.366 €

Opex (2025): 93.633 €

Own

Operations

Gestione

Riﬁuti

Clienti 2025

Distribuzione

bidoncini per la

raccolta dell’umido

Opex (2025): 1.800 €

Opex future: 1.600 €

Own

Operations

Gestione

Riﬁuti

Clienti 2025

[ESRS 2 62] Oltre alle azioni sopra rendicontate in riferimento alle richieste del E5-2 par.

19, Gruppo Acinque porta avanti altre iniziative che valorizzano comportamenti circolari,

ma che al momento non sono però in linea con i Minimum Disclosures Requirement (MDR).

Tra queste, Acinque Ambiente distribuisce calendari con indicazioni sulla raccolta

diﬀerenziata nei comuni serviti e ha introdotto l’utilizzo dell’app Junker, che oﬀre

suggerimenti educativi su come gestire i riﬁuti urbani e permette di veriﬁcare le corrette

modalità di smaltimento dei riﬁuti (se nei contenitori stradali dedicati o presso i centri di

raccolta), di fare segnalazioni e richiedere informazioni sul servizio di raccolta, di impostare

promemoria personalizzati per tipologia di utente.

Obiettivi e metriche

E5-3 Obiettivi relativi all'uso delle risorse e all'economia circolare

[E5-3 23, 24.c, 24.e, 25, 27] Il Piano Industriale 2026-2035 deﬁnisce le linee strategiche del

Gruppo in merito allo sviluppo dell’economia circolare, considerato un pilastro, mentre il

Piano di Sostenibilità ﬁssa obiettivi speciﬁci in particolare per migliorare il processo di

recupero e trattamento dei riﬁuti, la promozione della raccolta diﬀerenziata e la riduzione

dell’uso di materie prime e di riﬁuti. Lo stato di avanzamento dei target ﬁssati viene

monitorato tramite KPI annuali deﬁniti dal Gruppo e resi pubblici all’interno

dell’Informativa di Sostenibilità. Gli stakeholder non vengono direttamente coinvolti nel

processo di deﬁnizione degli obiettivi a Piano.

Di seguito si riportano in dettaglio gli obiettivi di sostenibilità di Gruppo Acinque legati

all’uso delle risorse e all’economia circolare per Acinque Ambiente. Questi obiettivi

rappresentano una selezione di quanto riportato nelle tabelle del Piano di Sostenibilità

consultabili nella sezione SBM-1 - Strategia, modello aziendale e catena del valore a cui si

rimanda per ulteriori approfondimenti.

Nell’ambito del recupero dei riﬁuti, Acinque Ambiente persegue l’obiettivo strategico di

miglioramento del servizio di raccolta diﬀerenziata. L’obiettivo è in linea con la politica QAS

di Acinque Ambiente che si impegna a proteggere l’ambiente e prevenire l’inquinamento.

Esso fa riferimento alle attività proprie del Gruppo, in particolare alla catena del valore

“Gestione Riﬁuti”.

KPI

Dettaglio

KPI

Baseline

2024

Consuntivo

2025

Obiettivo

2025

Orizzonte

temporale

Risultati

Incremento

della raccolta

diﬀerenziata

di riﬁuti

% di raccolta

diﬀerenziata

provincia di

Varese

77% 78,2% 78,5%

80%

(al 2035)

Non

pienamente

raggiunto al

2025

% di raccolta

diﬀerenziata

provincia di Como

64% 68% 67%

74%

(al 2035)

Raggiunto

al 2025

Nell’analizzare l’andamento di questi KPI bisogna considerare che Acinque Ambiente può

incidere attraverso attività di comunicazione e sensibilizzazione degli utenti ﬁnali, ma i

risultati dipendono anche dall’ampliamento dei servizi e dal livello di adesione e

recepimento delle politiche di raccolta diﬀerenziata da parte dei Comuni. Ad esempio,

l'obiettivo di incremento della raccolta diﬀerenziata per la provincia di Como è inferiore a

quello della provincia di Varese, perché tiene conto di fattori esterni quali la gestione di

comuni non ancora pienamente conformi alle normative sulla raccolta diﬀerenziata per

frazioni separate che ha richiesto un approccio graduale. È stato pertanto previsto un

processo di integrazione progressiva dei comuni, subordinato alla volontà degli enti locali,

con l'obiettivo di incrementare la raccolta diﬀerenziata e ridurre la frazione indiﬀerenziata.

Gli obiettivi rendicontati si riferiscono ai livelli di raccolta, recupero, riciclaggio e

prevenzione della gerarchia dei riﬁuti. Essi sono di natura volontaria, pur essendo

indirizzati dalle normative europee. Il D.Lgs. 152/2006 (Codice dell'Ambiente) obbliga i

comuni e i gestori dei riﬁuti a raggiungere percentuali minime di raccolta diﬀerenziata.

Inoltre, l'Autorità di Regolazione per Energia Reti e Ambiente (ARERA) stabilisce speciﬁci

Relazione sulla Gestione 2025

141

obblighi di rendicontazione per le aziende operanti nel settore dei riﬁuti. In particolare, con

la deliberazione 363/2021/R/rif, ARERA ha approvato il Metodo Tariﬀario Riﬁuti per il

secondo periodo regolatorio 2022-2025 (MTR-2), introducendo criteri per la

determinazione dei costi eﬃcienti del servizio di gestione dei riﬁuti urbani. Questo metodo

prevede la rendicontazione di indicatori di performance, tra cui il livello di raccolta

diﬀerenziata e l'eﬃcacia delle attività di preparazione per il riutilizzo e il riciclo.

Nell’ambito del recupero energetico, Gruppo Acinque persegue l’obiettivo di incremento

del recupero di energia da riﬁuto. L’obiettivo di incrementare il recupero di energia da

riﬁuto è in linea con la Politica QAS di Acinque Ambiente che promuove il miglioramento

delle prestazioni energetiche. Esso fa riferimento alle attività proprie del Gruppo, in

particolare alla catena del valore Energia Elettrica.

KPI

Dettaglio

KPI

Baseline

2024

Consuntivo

2025

Obiettivo

2025

Orizzonte

temporale

Risultati

Revamping turbina del

Termovalorizzatore -

efficientamento del

recupero energetico dalla

valorizzazione dei rifiuti

KWh

EE/ton

riﬁuto -

Valore

assoluto

347 380,2 420

650

(al 2035)

Non

pienamente

raggiunto al

2025

Tale obiettivo è di carattere volontario e direttamente connesso all’azione di revamping

della turbina del termovalorizzatore che consentirà l’eﬃcientamento del recupero

energetico dalla valorizzazione dei riﬁuti e che entrerà in funzione nel 2028. Per questo

motivo, al momento non è previsto alcun riesame dell’obiettivo.

E5-4 Flussi di risorse in entrata

[E5-4 30] Le principali materie prime utilizzate dal Gruppo sono:

●

prodotti chimici impiegati nei sistemi di abbattimento delle linee fumi del

termovalorizzatore (principalmente bicarbonato di sodio, carbone attivo e

ammoniaca), nonché nei processi di trattamento delle acque e nella gestione operativa

degli impianti (tra cui calce spenta, carbonato di sodio, idrossido di sodio, ipoclorito,

acido cloridrico e clorito di sodio);

●

materiali plastici impiegati per la realizzazione di attrezzature destinate alla raccolta

differenziata, quali campane per la raccolta del vetro e bidoncini per la frazione organica,

costituiti prevalentemente da materiali riciclabili al 100%, anche di origine post-consumo.

L’uso di queste materie prime, attentamente monitorato e ottimizzato, consente di

garantire l’eﬃcienza dei processi industriali e la qualità delle infrastrutture, nel rispetto

degli standard operativi e ambientali del Gruppo.

Nella tabella sottostante sono riportati gli indicatori relativi a diverse tipologie di prodotti

chimici e materiali, le cui principali sono: acidi minerali e acido cloridrico, additivi per il

trattamento delle acque, soluzione ammoniacale e urea per la denitriﬁcazione, reagenti

per la depurazione dei fumi, odorizzanti utilizzati nel trasporto e nella distribuzione del gas

naturale, oli e lubriﬁcanti.

[E5-4 31.a, 31.b, 31.c]

Tipologia di materiale in

ingresso

Tecnico/

Biologico

UoM

Peso totale

2025

Di cui

materiale

secondario

Peso

totale

2024

Prodotti chimici

Tecnico

2.581

2.422

Plastica

Tecnico

0,84

0,76

Acciaio zincato

Tecnico

1,1

Polietilene lineare

Tecnico

10,1

Peso totale complessivo

dei materiali utilizzati

Tecnico t 2.593 0,76 0,03 2.422

I prodotti chimici quali, ad esempio, calce spenta, carbonato di sodio, idrossido di sodio,

ipoclorito, acido cloridrico e clorito di sodio variano invece in funzione della variazione delle

portate delle sorgenti e pozzi, della qualità e dei consumi di acqua e dell'eventuale

variazione delle fonti di prelievo, quali pozzi o laghi. Per quanto riguarda la voce plastica, si

fa riferimento ai bidoncini destinati alla raccolta dell’organico. Per le campane, invece, le

voci di riferimento sono l’acciaio zincato certiﬁcato UNI EN ISO 1461 e il polietilene lineare

stabilizzato ai raggi UV, resistente all’acidità dei riﬁuti. Si registrano inoltre anche contatori

per un totale di 694 unità, corrispondenti a un peso complessivo pari a circa 1,08

tonnellate. Per tali materiali non risulta possibile desumere in modo puntuale la quota di

contenuto riciclato.

[E5-4 32] I prodotti chimici e i materiali utilizzati vengono rilevati dalle strutture di business

sulla base dei consumi eﬀettivi registrati nell’anno o dei quantitativi riportati sui documenti

di acquisto. La rendicontazione dei dati quantitativi deriva da una misurazione diretta e

non si è fatto ricorso a stime.

Relazione sulla Gestione 2025

142

E5-5 Flussi di risorse in uscita

[E5-5 37.a, 37.b, 37.c, 37.d]

Riﬁuti prodotti

UoM

2025

2024

Totale

21.415

20.948

Riﬁuti pericolosi

2.416

2.446

i. Preparazione per il riutilizzo

ii. Riciclaggio

2.416

2.446

iii. Altre operazioni di recupero

Riﬁuti non pericolosi

18.998

18.502

i. Preparazione per il riutilizzo

ii. Riciclaggio

18.994

18.485

iii. Altre operazioni di recupero

Totale

207

264

Riﬁuti pericolosi

118

181

i. Incenerimento

ii. Smaltimento in discarica

iii. Altre operazioni di smaltimento

118

180

Riﬁuti non pericolosi

i. Incenerimento

ii. Smaltimento in discarica

iii. Altre operazioni di smaltimento

Riﬁuti non riciclati

212

281

Percentuale riﬁuti non riciclati

1,3%

Totale riﬁuti prodotti

21.623

21.212

Nel 2025 si registra un lieve incremento della produzione complessiva di rifiuti rispetto

al 2024, riconducibile prevalentemente alle attività della società Lereti. Lo scostamento è da

attribuire a fattori contingenti e non strutturali, legati a specifiche operazioni di gestione

e razionalizzazione degli asset infrastrutturali e dei materiali di magazzino.

In particolare, l’aumento è connesso a:

●

operazioni di alienazione e smaltimento di materiali metallici storicamente

stoccati, giunti a fine vita tecnica e precedentemente non movimentati;

●

azioni puntuali e non ricorrenti di gestione ambientale, quali lo smaltimento di

materiali derivanti da interventi straordinari sugli impianti.

[E5-5 38.a] I riﬁuti in uscita dai siti del Gruppo si diﬀerenziano per composizione in base ai

diﬀerenti processi dai quali sono generati e ai settori di attività in cui operano le società

del Gruppo:

●

Dal “recupero energetico da termovalorizzazione dei rifiuti” vengono prodotte

principalmente scorie derivanti dalla combustione, polveri residuali dal trattamento

fumi, metalli ferrosi e fanghi generati dall’impianto di depurazione delle acque a

servizio del processo;

●

Dalla “produzione di energia” si generano rifiuti come ceneri e residui della

combustione dei combustibili;

●

Dalle attività di captazione e distribuzione di acqua potabile si generano fanghi da

chiarificazione e carbone attivo esausto;

●

Dalla distribuzione di gas ed energia elettrica vengono generati principalmente rifiuti

come RAEE per le attività di manutenzione e rinnovo delle infrastrutture; In tutti i servizi

di distribuzione (acqua, gas, teleriscaldamento ed energia elettrica) vi è la produzione

di materiali metallici e plastici derivanti dalla sostituzione di componenti della rete e la

generazione di eventuali rifiuti composti da altri materiali principalmente derivanti

dalla sostituzione di componenti impiantistici, nonché prodotti chimici impiegati nei

processi, quali, a titolo esemplificativo, oli esausti.

[E5-5 38.b] I materiali presenti nei principali ﬂussi di riﬁuti generati dalle attività del Gruppo

variano a seconda del settore di attività e del tipo di processo e includono: a) Ceneri e

scorie che derivano dalla combustione di componenti inorganici e non combustibili

presenti nei riﬁuti stessi (vetro, metalli, minerali) a seconda del tipo di combustibile

utilizzato; b) Terre e rocce, riﬁuti inerti provenienti da lavori di scavo e manutenzione,

principalmente composti da sabbia, ghiaia, argilla e roccia; c) RAEE che contengono un mix

di materiali preziosi (come rame, oro, argento, alluminio), materie plastiche e vetrose, ma

anche sostanze pericolose e inquinanti (metalli pesanti come piombo, mercurio, cadmio,

ritardanti di ﬁamma, cloroﬂuorocarburi); d) Materiali metallici e plastici, provenienti dalla

manutenzione delle infrastrutture o dalla dismissione delle apparecchiature industriali; e)

Oli e lubriﬁcanti, ﬁltri aria/olio e contenitori chimici.

Relazione sulla Gestione 2025

143

[E5-5 39]

Riﬁuti pericolosi e radioattivi

UoM

2025

2024

Quantità totale di riﬁuti pericolosi

2.534

2.625

Di cui quantità totale di riﬁuti radioattivi

[E5-5 40] Per il calcolo dei riﬁuti prodotti da Gruppo Acinque nel 2025 sono stati utilizzati i

dati derivanti da misurazioni dirette, facendo riferimento ai MUD deﬁnitivi disponibili.

Informazioni sociali

ESRS S1 – Forza lavoro propria

Strategia

ESRS 2 SBM-3 Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la

strategia e il modello aziendale

L’analisi di Doppia rilevanza ha individuato sei impatti, quattro rischi e due opportunità

connessi al tema della forza lavoro propria e, in particolare ai sottotemi riguardanti le

condizioni di lavoro, la parità di trattamento e di opportunità per tutti, nonché altri diritti

correlati al lavoro:

Rilevanza d’impatto

Rilevanza ﬁnanziaria

Impatti Negativi

●

Veriﬁcarsi di incidenti e

malattie professionali dei

dipendenti e dei

collaboratori

●

Violazione della privacy e

potenziale perdita di dati

sensibili dei dipendenti

(data breach)

Rischi

●

Rischio connesso ai potenziali gap interni al Gruppo in termini

di proﬁli manageriali e tecnici, necessari per sostenere la

crescita, a conseguire con successo l'avviato processo di

sviluppo ed eﬃcientamento e a perseguire gli obiettivi di

decarbonizzazione, connessi a: (i) uscita di risorse dal Gruppo,

con conseguente perdita di know-how e skill rilevanti; (ii)

potenziali diﬃcoltà di sviluppo interno di competenze chiave;

(iii) potenziali diﬃcoltà nella raccolta sul mercato di proﬁli

manageriali e/o tecnici rilevanti; (iv) potenziali diﬃcoltà nella

raccolta sul mercato di proﬁli con competenze digital

●

Rischio connesso a potenziali danni reputazionali ed

economico-ﬁnanziari per il Gruppo conseguenti a infortuni o

incidenti rilevanti che coinvolgano il personale interno che

opera nelle sedi e presso i siti operativi e il personale di

società terze che opera per conto del Gruppo

●

Danni reputazionali e esposizione a sanzioni per episodi di

violazione dei diritti umani all'interno del luogo di lavoro

●

Accesso non autorizzato o perdita di dati sensibili dei

lavoratori e utenti di Acinque, dovuti a guasti ai sistemi,

attacchi informatici o inadeguate misure di sicurezza, con

conseguenti sanzioni normative signiﬁcative, danni

reputazionali e perdita di ﬁducia da parte di dipendenti e

stakeholder

Impatti Positivi

●

Sviluppo delle competenze

professionali delle risorse

interne attraverso

programmi di formazione

●

Promozione della parità di

genere e dell'inclusione

nei luoghi di lavoro

●

Creazione di occupazione

stabile e di qualità

●

Promozione del benessere

psicoﬁsico dei dipendenti

Opportunità

●

Miglioramento della produttività, del clima aziendale e della

capacità di attrarre e trattenere talenti grazie a piani di

formazione e crescita professionale, promozione di una

visione condivisa dei valori e dei principi etici di Acinque e a

iniziative volte a promuovere la diversità, equità e inclusione

(DEI) e il benessere dei dipendenti

●

Investire in soluzioni IT/OT avanzate e nel potenziamento

delle misure di sicurezza informatica per proteggere i dati

sensibili, migliorando la conformità normativa, riducendo il

rischio di sanzioni e aumentando la ﬁducia delle terze parti

[SBM-3 14.a] L’analisi di Doppia rilevanza è stata condotta sull’intera forza lavoro diretta di

Gruppo Acinque, includendo sia il personale dipendente sia il personale non dipendente,

al ﬁne di garantire una valutazione completa e rappresentativa. Per “personale

dipendente” si intendono i soggetti legati al Gruppo da un rapporto di lavoro subordinato

ai sensi del D.lgs. n. 81/2015, inclusi i contratti a tempo indeterminato, a tempo

determinato e di apprendistato.

Relazione sulla Gestione 2025

144

Per personale “non dipendente” si intendono, invece, coloro che svolgono la propria

attività per il Gruppo sulla base di diﬀerenti tipologie contrattuali, tra cui tirocinanti inseriti

in percorsi formativi di alternanza scuola-lavoro ﬁnalizzati all’orientamento e alla

formazione professionale, lavoratori autonomi che prestano opere o servizi senza vincolo

di subordinazione e lavoratori somministrati, che operano nell’interesse e sotto la

direzione del Gruppo in virtù di un contratto di somministrazione, pur mantenendo il

rapporto di lavoro subordinato con l’agenzia di somministrazione.

[SBM-3 14.b, 14.d] Gruppo Acinque riconosce che le proprie attività, strettamente connesse

al modello di business e alle scelte strategiche, dipendono in modo significativo dal

contributo delle risorse umane. Nell’ambito di tali attività possono verificarsi impatti negativi

effettivi e potenziali, prevalentemente riconducibili a singoli eventi o incidenti, in particolare

in relazione a infortuni e malattie professionali dei dipendenti e dei collaboratori, nonché a

rischi connessi alla tutela della privacy e alla protezione dei dati personali legati all’utilizzo di

sistemi informativi e digitali. Parallelamente, il modello aziendale è orientato alla generazione

di impatti positivi sulle persone attraverso lo sviluppo delle competenze, la promozione della

parità di genere e dell'inclusione, la creazione di occupazione stabile e di qualità, e iniziative

a favore del benessere dei dipendenti.

Il modello operativo del Gruppo presenta due opportunità signiﬁcative. La prima riguarda

la valorizzazione del capitale umano tramite iniziative di formazione e sviluppo

professionale, nonché azioni in ambito diversità, equità e inclusione (DEI). Tale opportunità

deriva dall’impatto positivo connesso alla promozione della parità di genere e

dell’inclusione nei luoghi di lavoro e contribuisce a migliorare produttività, clima aziendale

e capacità di attrarre e trattenere talenti. La seconda opportunità è rappresentata dagli

investimenti in soluzioni IT/OT avanzate e nel raﬀorzamento della sicurezza informatica,

che proteggono i dati sensibili e raﬀorzano la resilienza del modello operativo.

Per quanto riguarda i rischi rilevanti, il Gruppo ha individuato il rischio connesso alla

disponibilità e allo sviluppo delle competenze interne, che può incidere sulla capacità di

sostenere la crescita, i processi di eﬃcientamento operativo e il perseguimento degli

obiettivi di decarbonizzazione. È inoltre rilevante il rischio in materia di salute e sicurezza

Il Ciclo PDCA o di Deming è un metodo di gestione in quattro fasi utilizzato per il controllo e il

miglioramento continuo di processi e prodotti. Non si tratta di un processo unico, ma di un ciclo

continuo di pianiﬁcazione, esecuzione, veriﬁca e azione.

sul lavoro, derivante dall’impatto negativo associato al veriﬁcarsi di infortuni e malattie

professionali. A questi si aﬃanca il rischio legato a potenziali accessi non autorizzati e alla

tutela dei dati personali, riconducibile all’impatto negativo connesso a violazioni della

privacy e a possibili data breach, con potenziali eﬀetti sanzionatori sulla reputazione del

Gruppo e sulla ﬁducia degli stakeholder. Inﬁne, Acinque riconosce, seppur con accezione

“improbabile”, il rischio di danni reputazionali e di esposizione a sanzioni per episodi di

violazione dei diritti umani all'interno del luogo di lavoro, che potrebbe compromettere la

credibilità organizzativa, generare conseguenze legali e normative, e incidere

negativamente sulla percezione del Gruppo presso clienti, investitori e comunità locali.

La gestione integrata di tali rischi e opportunità, strettamente connessi agli impatti sulla

forza lavoro propria, orienta la strategia e l’evoluzione del modello aziendale di Acinque,

contribuendo alla creazione di valore sostenibile nel lungo periodo.

[SBM-3 14.e] Dall'analisi condotta nell'ambito della rilevanza ﬁnanziaria non sono stati

identiﬁcati rischi rilevanti collegati alla ristrutturazione e la perdita di posti di lavoro dovuto

alla transizione energetica.

[SBM-3 14.c] Al ﬁne di generare impatti positivi relativi alla propria forza lavoro, Gruppo

Acinque adotta la metodologia Lean che svolge un ruolo chiave nel rendere operativi i

cambiamenti organizzativi e nel generare beneﬁci concreti per le persone. Ispirato al

principio del miglioramento continuo (Kaizen), questo approccio valorizza il contributo

individuale, favorisce il lavoro collaborativo e sostiene la crescita delle competenze

all’interno dell’organizzazione.

In questo contesto, il Gruppo ha avviato progetti e iniziative ﬁnalizzati a raﬀorzare il

capitale umano e a migliorare la qualità dell’esperienza lavorativa. Tra questi rientrano i

progetti sviluppati secondo il ciclo Plan-Do-Check-Act 61 (PDCA), che consentono di

individuare criticità, testare soluzioni e consolidare pratiche di miglioramento, nonché la

deﬁnizione annuale di obiettivi a cascata, che assicura l’allineamento tra indirizzi strategici

e operatività quotidiana.

Relazione sulla Gestione 2025

145

Questo approccio contribuisce a creare un contesto partecipativo, in cui il coinvolgimento

delle persone e il contributo individuale sono parte integrante del raggiungimento dei

risultati complessivi. Tali interventi comprendono inoltre programmi dedicati alla

formazione e allo sviluppo delle competenze, iniziative volte a garantire pari opportunità

e inclusione, l’adozione di modelli organizzativi che favoriscono stabilità e continuità

occupazionale e azioni mirate alla tutela del benessere delle persone. Nel loro insieme,

queste iniziative contribuiscono a creare un ambiente di lavoro equo, inclusivo e attento

alle esigenze dei dipendenti, con eﬀetti positivi sulla motivazione, sulla produttività e

sull’attrattività del Gruppo come datore di lavoro.

Fare riferimento al paragrafo “S1-4 Interventi su impatti rilevanti per la forza lavoro propria e

approcci per la mitigazione dei rischi rilevanti e il perseguimento di opportunità rilevanti in

relazione alla forza lavoro propria, nonché efficacia di tali azioni” per ulteriori dettagli in merito

alle azioni intraprese dal Gruppo in relazione agli impatti rilevanti sulla forza lavoro propria.

[SBM-3 14.f.i, 14.f.ii, 14g.i, 14.g.ii; SBM-3 15; 16] A seguito delle analisi svolte, Gruppo

Acinque non ha individuato speciﬁche tipologie di operazioni né aree geograﬁche delle

proprie attività che possano essere considerate esposte a rischi elevati di lavoro forzato o

obbligatorio. Il Gruppo non ha inoltre identiﬁcato operazioni o contesti territoriali

caratterizzati da rischi connessi all’impiego di lavoro minorile. In tale ambito, Acinque

ribadisce il proprio impegno al pieno rispetto della normativa vigente nei Paesi in cui opera

e, in ogni caso, al rispetto dell’età minima di ammissione al lavoro stabilita dalla

Convenzione n. 138 dell’Organizzazione Internazionale del Lavoro (ILO).

Infine, sulla base dei risultati dell’analisi di Doppia rilevanza che ha consentito di

identificare impatti, rischi e opportunità rilevanti, e tenendo conto del modello di

business e dell’ambito geografico in cui Gruppo Acinque opera, non sono emerse

categorie specifiche di lavoratori che risultino, o possano risultare, particolarmente

esposte a impatti negativi significativi. Di conseguenza, le attività di analisi,

coinvolgimento e ascolto sono state pianificate adottando un approccio inclusivo, rivolto

all’intera forza lavoro dipendente, al fine di garantire una rappresentatività adeguata di

tutte le persone del Gruppo. Pur in assenza di impatti, rischi o opportunità

specificamente riferibili a singole categorie di lavoratori, il Gruppo presta particolare

attenzione alla tutela e all’inclusione delle persone in condizioni di maggiore

vulnerabilità, impegnandosi in modo proattivo attraverso l’adozione di misure e

strumenti dedicati, quali, a titolo esemplificativo, regimi di permessi agevolati e modalità

di lavoro flessibili, inclusa la possibilità di ricorrere allo smart working.

Politiche e azioni

S1-1 Politiche relative alla forza lavoro propria

[S1-1 19; ESRS 2 62] Gruppo Acinque non dispone al momento di una politica conforme

agli standard ESRS, volta alla gestione degli impatti, dei rischi e delle opportunità relativi

alla forza lavoro propria. In questo contesto, è stato avviato un percorso di aggiornamento

della Politica sulla Parità di Genere già in vigore, volto a raﬀorzare l’approccio in materia di

diversità, equità e inclusione e a garantire un progressivo allineamento ai requisiti ESRS.

Al contempo, risultano già presidiati diversi ambiti rilevanti attraverso policy, procedure

attualmente in vigore, che testimoniano l’impegno nella tutela dei lavoratori, nella

promozione di un ambiente di lavoro inclusivo e nella sostenibilità sociale, in particolare:

●

Codice Etico - Tutte le società del Gruppo Acinque adottano il Codice Etico come

riferimento per orientare comportamenti responsabili e coerenti con i valori aziendali.

Questo documento si applica a tutti i dipendenti, in funzione delle rispettive attribuzioni

e competenze, e coinvolge inoltre i fornitori e tutti i soggetti che operano o interagiscono

con Gruppo Acinque. Fare riferimento a ESRS G1, paragrafo “Il Codice Etico” per ulteriori

dettagli in merito ai principi e agli impegni del Gruppo nel proprio Codice Etico;

●

Policy Parità di Genere - In coerenza con i principi del Codice Etico, Gruppo Acinque

ha adottato una Politica per la Parità di Genere che rafforza l’impegno sui temi di

Diversity, Equity & Inclusion (DE&I), promuovendo un contesto di lavoro equo e

inclusivo, basato sul rispetto reciproco, sull’etica e sulla garanzia di pari opportunità

di crescita e sviluppo professionale, contrastando ogni forma di stereotipo culturale.

La policy si applica a tutta la forza lavoro del Gruppo, includendo dipendenti,

collaboratori e dirigenti. Fare riferimento al paragrafo “Policy Parità di Genere” per

ulteriori dettagli sulla Policy;

●

Politiche Qualità, Ambiente e Sicurezza - Nelle Politiche per la salute, la sicurezza e

l’ambiente le società Acinque S.p.A., Acinque Ambiente, Acinque Energia, Acinque

Innovazione, Acinque Tecnologie e Lereti, confermano il proprio impegno a offrire a

tutti gli stakeholder le migliori soluzioni innovative e sostenibili nel rispetto delle

persone e dell’ambiente, attraverso l’utilizzo razionale ed efficiente delle risorse. Fare

Relazione sulla Gestione 2025

146

riferimento a ESRS2, paragrafo “MDR – P: Politiche del Gruppo Acinque” per ulteriori

dettagli sulle politiche QAS.

Inoltre, sebbene il Gruppo non disponga di una speciﬁca politica in materia di formazione,

i programmi formativi attivati coprono numerose aree strategiche per lo sviluppo

dell’azienda, tra cui:

●

Salute e Sicurezza, comprendente sia la formazione obbligatoria prevista dalla

normativa vigente sia quella aggiuntiva definita dall’azienda;

●

Compliance e ambito normativo, finalizzata a garantire l’aderenza alle leggi e ai

regolamenti applicabili;

●

Formazione specifica per il ruolo, orientata allo sviluppo delle competenze tecniche e

operative richieste dalle diverse posizioni;

●

Sviluppo manageriale, volto al rafforzamento delle competenze di leadership e

gestione;

●

Diversità, Equità e Inclusione (DE&I), per la promozione di un ambiente di lavoro

inclusivo e rispettoso;

●

Competenze digitali, a supporto del processo di trasformazione digitale;

●

Formazione a supporto della cultura aziendale, in coerenza con i valori del Gruppo e le

competenze di leadership.

La pianiﬁcazione della formazione avviene su base annuale e si articola sia nel processo di

raccolta delle esigenze formative sia nella valutazione delle performance, attraverso le

schede di sviluppo compilate dai manager insieme ai collaboratori. In tale ambito vengono

considerate, in particolare:

●

i piani di change management delle strutture organizzative;

●

eventuali job rotation, accompagnate da formazione tecnica specifica e trasversale per

il nuovo ruolo;

●

la formazione tecnica di aggiornamento continuo o di upskilling delle competenze

richieste dalla mansione;

●

la formazione di supporto alla crescita professionale, nell’ambito dei processi di talent

management e succession planning;

●

la formazione trasversale sulle soft skills;

●

gli aggiornamenti in ambito digitale e normativo;

●

i percorsi per il mantenimento di abilitazioni e certificazioni professionali.

[S1-1 22] Il rispetto dei principi sanciti dal Codice Etico si traduce anche nell’impegno a non

avviare rapporti o conferire incarichi che possano risultare, anche solo potenzialmente, in

contrasto con i principi fondamentali di tutela della dignità umana, oltre a non collaborare

con partner che non rispettino tali principi. In particolare, il Gruppo riﬁuta pratiche legate

allo sfruttamento del lavoro minorile, alla mancata tutela dei diritti fondamentali dei

lavoratori e all’impiego di personale irregolare.

[S1-1 24.b] Inﬁne, nell’ambito delle policy sulla parità di genere e dei principi sanciti dal

Codice Etico, Gruppo Acinque respinge qualsiasi forma di discriminazione, promuovendo

un ambiente di lavoro equo e inclusivo.

Diritti umani e dei lavoratori

DP [S1-20, S1-1 20.a; 21] Gruppo Acinque ha formalizzato il proprio impegno in materia di

diritti umani, inclusi quelli della forza lavoro propria, attraverso l’adozione del Codice Etico.

Il documento esprime l’allineamento del Gruppo ai principali standard e principi

internazionali in materia di diritti umani e lavoro, tra cui i Principi Guida delle Nazioni Unite

su Imprese e Diritti Umani, la Carta internazionale dei diritti dell’uomo, la Dichiarazione

dell’Organizzazione Internazionale del Lavoro (OIL) sui diritti e principi fondamentali nel

lavoro e le relative Convenzioni, nonché le Linee Guida OCSE per le Imprese Multinazionali.

Attraverso il Codice Etico e la Policy sulla Parità di Genere, il Gruppo promuove il rispetto

della dignità umana e contrasta ogni forma di discriminazione e violenza, anche di genere,

fondata, a titolo esempliﬁcativo, su opinioni personali, credo religioso, origine etnica,

nazionalità, età, genere, orientamento sessuale o stato di salute. Tali presidi, ispirati ai

principi di legalità, trasparenza, integrità, correttezza, tutela dei diritti individuali e

sostenibilità, orientano i comportamenti e le decisioni dell’organizzazione e costituiscono

una dichiarazione pubblica dell’impegno del Gruppo a favore dell’inclusione e della tutela

dei diritti umani.

Infine, Il presidio dei rischi connessi al rispetto dei diritti umani è ulteriormente

rafforzato attraverso l’adozione del Modello di Organizzazione, Gestione e Controllo

ai sensi del D.lgs. 231/2001, che consente di monitorare e prevenire specifiche fattispecie

di reato rilevanti, tra cui i delitti di criminalità organizzata, le mutilazioni degli organi

genitali femminili, i delitti contro la personalità individuale, nonché i reati di razzismo e

xenofobia, come previsto dal Decreto. Fare riferimento a ESRS G1, par. “Modello 231 e

Policy Anticorruzione” per ulteriori dettagli sul Modello 231/2001.

Relazione sulla Gestione 2025

147

[S1-1 20.b] Le policy e i documenti sopra richiamati si applicano a tutti i dipendenti, in

funzione delle rispettive attribuzioni e competenze, e coinvolgono inoltre i fornitori e tutti

i soggetti che operano o interagiscono con Gruppo Acinque.

Segnalazioni dei diritti umani

[S1-1 20.c] Con l’obiettivo di monitorare in modo continuativo i propri impatti eﬀettivi e

potenziali in materia di diritti umani nei confronti dei lavoratori, lungo la catena del valore,

delle eventuali comunità interessate e dei clienti, il Gruppo ha individuato speciﬁche

misure di rimedio per la gestione di possibili impatti negativi. Tra queste rientra l’adozione

di una piattaforma di Whistleblowing, gestita da un provider esterno e accessibile

esclusivamente ai componenti del Comitato Segnalazioni e al relativo Segretario. La

piattaforma è disciplinata da una speciﬁca policy aziendale che regola il processo di

ricezione, analisi e gestione delle segnalazioni, anche in forma anonima, relative a condotte

e comportamenti illeciti e/o riconducibili alle fattispecie previste dal D.Lgs. 24/2023 in

materia di whistleblowing. In aggiunta alla piattaforma di Whistleblowing, le segnalazioni

possono essere trasmesse al Comitato Segnalazioni e/o ad altri soggetti competenti (ad

esempio l’Organismo di Vigilanza della Capogruppo o di una società controllata) attraverso

ulteriori canali istituiti dal Gruppo. Fare riferimento a ESRS G1, paragrafo “Piattaforma

Whistleblowing e Policy per le Segnalazioni” per ulteriori dettagli sulla Policy per le

segnalazioni e sulla piattaforma Whistleblowing.

Salute e Sicurezza

[S1-1 23] Al 31 dicembre 2025 alcune società di Gruppo Acinque (Acinque S.p.A., Acinque

Ambiente, Acinque Innovazione, Acinque Tecnologie, Lereti, Agesp Energia e Reti Valtellina

Valchiavenna) hanno in essere un sistema di gestione della salute e sicurezza sul lavoro

certiﬁcato secondo lo standard UNI EN ISO 45001, a supporto di un modello organizzativo

orientato alla prevenzione degli infortuni e al miglioramento continuo delle condizioni di

sicurezza nei luoghi di lavoro.

In coerenza con tale sistema, il modello organizzativo del Gruppo in materia di Qualità,

Ambiente, Salute e Sicurezza assegna la gestione dei rischi a ﬁgure aziendali dotate di

adeguata autonomia gestionale, decisionale, tecnica e ﬁnanziaria e deﬁnisce ruoli e

strutture deputati al coordinamento, al controllo e all’indirizzo delle attività. Tale assetto

consente di garantire un presidio integrato e coerente delle tematiche di salute e sicurezza

a livello di Gruppo. L’organizzazione Health, Safety & Environment (HSE) si articola su più

livelli tra loro coordinati: la funzione HSE Corporate assicura l’indirizzo strategico, il

coordinamento e il supporto specialistico alle società del Gruppo; le strutture HSE di

Business Unit (HSB) curano il coordinamento operativo a livello delle singole società e, in

funzione della complessità organizzativa, possono includere ruoli dedicati alla gestione dei

sistemi qualità, ambiente, salute e sicurezza (ad esempio RSPP e ASPP). A livello locale, le

funzioni HSE di Società collaborano con le strutture HSB fornendo supporto tecnico-

operativo, in particolare nelle attività di valutazione dei rischi, gestione delle emergenze di

sito, sorveglianza sanitaria, formazione HSE e svolgimento di audit interni e ispezioni.

Nell’ambito di questo assetto organizzativo, le società del Gruppo, con il supporto delle

funzioni HSE, analizzano sistematicamente infortuni e incidenti sul lavoro al ﬁne di

aggiornare periodicamente la valutazione dei rischi e veriﬁcare l’eﬃcacia delle misure di

prevenzione adottate. I lavoratori sono attivamente coinvolti nel sistema di prevenzione e

possono segnalare eventuali situazioni di pericolo ai Preposti, ai Rappresentanti dei

Lavoratori per la Sicurezza (RLS) e alle funzioni HSE competenti, che esaminano le

segnalazioni e deﬁniscono, in collaborazione con le strutture interessate, gli interventi

correttivi necessari.

La formazione in materia di salute e sicurezza costituisce un ulteriore elemento del sistema

di prevenzione ed è gestita in modo centralizzato dalla funzione Formazione e Knowledge

Management all’interno della Direzione People & Culture, in coordinamento con le

strutture HSE e HSB, attraverso un processo digitalizzato supportato dal modulo Safety del

sistema HRP.

A livello di governance, il Comitato HSE di Gruppo Acinque si riunisce periodicamente per

monitorare l’andamento delle performance e il raggiungimento degli obiettivi in materia di

salute, sicurezza e ambiente, favorendo la condivisione di best practice e lo sviluppo di

iniziative trasversali.

Inﬁne, nell’ottica di garantire ambienti di lavoro sicuri, inclusivi e accessibili, i Piani di

Emergenza aziendali prevedono la presenza di tutor formati per supportare l’evacuazione

dei lavoratori con disabilità motorie. Tali aspetti sono inoltre presidiati nell’ambito dei

Documenti di Valutazione dei Rischi, che analizzano la conformità degli ambienti di lavoro

e l’adeguatezza delle misure di prevenzione adottate.

Relazione sulla Gestione 2025

148

Policy Parità di Genere

[S1-1 24.a, 24.c] Nella Policy sulla Parità di Genere, Gruppo Acinque deﬁnisce il proprio

impegno nel garantire un ambiente di lavoro inclusivo, equo e rispettoso della dignità di

tutte le persone, fondato sulle pari opportunità di crescita e sviluppo professionale e libero

da stereotipi culturali e comportamenti discriminatori. La Policy esprime un chiaro riﬁuto

di ogni forma di discriminazione e prevede la prevenzione e la sanzione di qualsiasi

episodio di molestia, sia ﬁsica sia verbale o psicologica, nei confronti di collaboratori e

collaboratrici.

In coerenza con tali principi, il Gruppo promuove modelli di comunicazione basati sul rispetto

e sull’uso di un linguaggio inclusivo, nonché processi di selezione, formazione e sviluppo

orientati al merito e privi di pregiudizi, con l’obiettivo di favorire una partecipazione

equilibrata di donne e uomini all’interno dell’organizzazione. La Policy sostiene inoltre una

gestione manageriale equa, valorizza il potenziale di leadership femminile, contrasta

stereotipi e visioni limitanti e promuove condizioni di equità retributiva, adottando misure

volte a neutralizzare eventuali differenze salariali di genere. Particolare attenzione è inoltre

riservata alla promozione dell’equilibrio tra vita lavorativa e privata, anche attraverso il

riconoscimento delle esigenze legate alla genitorialità e alla cura.

Tali impegni trovano attuazione operativa nel Piano Strategico DE&I (Diversity, Equity &

Inclusion), che individua azioni speciﬁche nei principali ambiti del ciclo di gestione delle

risorse umane e ne assicura l’implementazione attraverso procedure aziendali e progetti

dedicati, al ﬁne di garantire la parità di trattamento per tutti i dipendenti. In attuazione

della Policy, sono state pertanto implementate misure speciﬁche in diversi ambiti, tra cui:

●

Processo di candidatura e reclutamento:

Per prevenire qualsiasi forma di discriminazione, il processo di candidatura,

disciplinato da apposita procedura, garantisce pari trattamento a tutte le candidate e

a tutti i candidati, indipendentemente da genere, provenienza, nazionalità,

orientamento sessuale, religione o disabilità. Il processo integra inoltre un impegno

esplicito al bilanciamento di genere, contribuendo alla promozione della parità

all’interno dell’azienda. La procedura di “Selezione e Assunzione del Personale,

Trasformazione e Proroga dei Contratti” disciplina innanzitutto il processo di richiesta

di personale, la cui gestione avviene tramite l’apposito modulo del gestionale in uso.

Solo a seguito del completamento dell’iter autorizzativo, la ricerca viene avviata, previa

valutazione del canale di reclutamento più appropriato.

Il processo di selezione prevede la valutazione, ove possibile e in funzione delle

candidature pervenute, di un numero di candidati non inferiore a tre, nel rispetto dei

principi sopra richiamati e delle indicazioni contenute nel Modello di organizzazione,

gestione e controllo ai sensi del D.Lgs. 231/2001, nonché delle norme

comportamentali definite nel Codice Etico di Gruppo Acinque e delle policy relative

alla gestione dei potenziali conflitti di interesse. I colloqui di selezione, di norma due,

vedono sempre il coinvolgimento di una figura HR insieme ai responsabili della

struttura di destinazione della risorsa e si svolgono nel rispetto delle indicazioni

contenute nelle Linee Guida dedicate.

●

Valutazione delle prestazioni e politiche retributive:

Le politiche e i processi di remunerazione sono finalizzati a riconoscere e valorizzare

l’impegno, il conseguimento costante dei risultati, le competenze e i comportamenti dei

dipendenti, in coerenza con il modello manageriale del Gruppo e con il supporto di

benchmark esterno. Tali processi sono gestiti tramite lo strumento “Semplice HR” e regolati

dalla procedura “Gestione del sistema premiante per il personale dipendente”, che include

un riferimento esplicito al miglioramento dell’equità retributiva. Le principali linee guida

della procedura vengono comunicate ai manager all’avvio del processo di salary review. Il

Gruppo mantiene inoltre un impegno costante nel monitoraggio degli indicatori di

equità di genere, sia in ambito retributivo, attraverso l’analisi del gender pay gap,

periodicamente presentata all’Amministratore Delegato, sia con riferimento alle

opportunità di sviluppo professionale, monitorando la presenza delle donne nei

percorsi di talent management e la percentuale di donne in ruoli manageriali.

●

Comunicazione e formazione sui temi DE&I:

Il Gruppo promuove i temi della diversità, equità e inclusione attraverso diversi

strumenti di comunicazione e formazione, tra cui:

●

documenti istituzionali (Codice Etico e Modello di Organizzazione, Gestione e

Controllo) disponibili sulla intranet aziendale;

●

pillole formative dedicate ai temi DE&I;

●

webinar tematici su argomenti quali la discriminazione e la parità di genere;

●

percorsi di formazione strutturata rivolti a tutti i dipendenti;

●

ulteriori policy in fase di formalizzazione, che saranno progressivamente

uﬃcializzate e pubblicate sui canali interni.

Relazione sulla Gestione 2025

149

Il tema delle pari opportunità e della non discriminazione è inoltre richiamato nel

“Regolamento di disciplina aziendale”, consegnato a tutti i dipendenti al momento

dell’assunzione, che prevede sanzioni fino al licenziamento senza preavviso in caso di

comportamenti reiterati configurabili come violenza morale o atti discriminatori.

Tutti i dipendenti sono altresì tenuti a rispettare il Codice Etico, che promuove

comportamenti volti al rispetto dei diritti umani e della dignità della persona,

all’uguaglianza e alla parità di trattamento. A presidio di tali principi, il Gruppo ha

adottato anche una Policy Segnalazioni (Whistleblowing), che garantisce l’anonimato

dei segnalanti e prevede specifiche procedure di verifica delle segnalazioni.

[S1-1 24.d] Inﬁne, Gruppo Acinque garantisce che le misure previste dalle politiche

aziendali in materia di parità di genere e non discriminazione siano applicabili a tutta la

forza lavoro propria, senza alcuna distinzione, e che la supervisione della loro attuazione

sia aﬃdata all’Amministratore Delegato o al massimo organo di governo.

S1-2 Processi di coinvolgimento dei lavoratori propri e dei rappresentanti dei

lavoratori in merito agli impatti

[S1-2 27] I protocolli aziendali di secondo livello, sottoscritti con le Organizzazioni Sindacali

(OOSS) maggiormente rappresentative, prevedono incontri periodici con i sindacati

ﬁrmatari e includono speciﬁche fasi di consultazione ﬁnalizzate alla condivisione di temi

rilevanti per l’organizzazione.

In tale contesto si inserisce l’accordo in materia di partecipazione paritetica, che

rappresenta un esempio signiﬁcativo di dialogo strutturato tra l’azienda e i rappresentanti

dei lavoratori. L’accordo, sottoscritto per la prima volta il 30 gennaio 2020 e tuttora in

vigore, prevede l’istituzione di un Comitato per la Partecipazione e di Gruppi di lavoro,

questi ultimi collaborano con i diversi settori aziendali per individuare soluzioni operative

e strategie future e svolgono un ruolo rilevante nella gestione degli impatti signiﬁcativi sulla

forza lavoro. Attraverso il confronto strutturato e la condivisione di prospettive, i Gruppi

consentono di aﬀrontare in modo proattivo le principali sﬁde che possono incidere sui

lavoratori, favorendo una gestione partecipata e coerente con gli obiettivi del Gruppo.

Attualmente in atto solo per i lavoratori con CCNL Elettrico e Gas Acqua, dal 1/1/2026 verrà esteso

a tutto il Gruppo.

[S1-2 27.a, 27.b, 27.c, 27.d, 27.e] Il processo di coinvolgimento della forza lavoro del Gruppo

è condotto direttamente con i dipendenti e attraverso i rappresentanti dei lavoratori.

In particolare, le Organizzazioni Sindacali e i lavoratori partecipano attivamente alle

iniziative di consultazione e confronto attraverso il progetto “TuttiperAcinque”, che

rappresenta il principale strumento di partecipazione strutturata. Nell’ambito di tale

iniziativa, l’eﬃcacia dell’impegno dell’impresa nei confronti della propria forza lavoro è

periodicamente valutata mediante la costituzione annuale di nuovi gruppi di lavoro e

l’avvio di progetti speciﬁci; i risultati delle attività svolte sono condivisi con i membri dei

gruppi coinvolti e con i leader delle Business Units, al ﬁne di favorire l’integrazione delle

soluzioni e delle proposte emerse nei processi aziendali.

I Gruppi si riuniscono a partire dall’inizio dell’anno attraverso incontri sistematici,

organizzati più volte nel corso dell’esercizio, con l’obiettivo di approfondire i temi assegnati

e individuare soluzioni sostenibili per le Business Units di riferimento. Il coordinamento

generale è aﬃdato a un Project Management Oﬃcer (PMO), appositamente selezionato e

formato dall’azienda, che ha la responsabilità operativa di supportare le attività dei Gruppi,

di gestire eventuali situazioni di conﬂitto e di assicurare che i risultati delle attività siano

coerenti e integrati nell’approccio complessivo dell’impresa. Fare riferimento al paragrafo

“S1-4 Interventi su impatti rilevanti per la forza lavoro propria e approcci per la mitigazione dei

rischi rilevanti e il perseguimento di opportunità rilevanti in relazione alla forza lavoro propria,

nonché eﬃcacia di tali azioni” per ulteriori dettagli sul progetto “TuttiperAcinque”.

[S1-2 28] Il coinvolgimento dei lavoratori si estende anche alla deﬁnizione di misure volte

a promuovere condizioni paritarie nella gestione della vita familiare a supporto del work-

life balance. In particolare, attraverso la contrattazione integrativa di secondo livello, il

Gruppo ha introdotto misure di ﬂessibilità lavorativa, quali permessi per il primo giorno di

scuola dei ﬁgli e dei nipoti

, permessi per la cura personale e dei familiari

e permessi per

esigenze di benessere personale, quali visite specialistiche, terapie e percorsi di salute

. È

inoltre previsto il ricorso allo smart working in deroga alle disposizioni di legge per i

lavoratori con disabilità, per le lavoratrici e i lavoratori genitori e per i dipendenti in

situazioni personali critiche. Tali misure sono comunicate tramite comunicazioni aziendali

e pubblicate su Semplice HR, il portale HR accessibile a tutti i dipendenti.

Attualmente in atto solo per i lavoratori con CCNL Elettrico e Gas Acqua.

Relazione sulla Gestione 2025

150

S1-3 Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono

ai lavoratori propri di sollevare preoccupazioni

[S1-3 32.a, 32.b] Al ﬁne di rimediare a eventuali impatti negativi rilevanti sui lavoratori

propri, le società di Gruppo Acinque si sono dotate di un proprio Modello di

Organizzazione, Gestione e Controllo ai sensi del D.Lgs. 231/01, ﬁnalizzato a prevenire

conseguenze derivanti da comportamenti illeciti anche nei confronti delle persone che

compongono la propria forza lavoro. Fare riferimento a ESRS G1, paragrafo “Modello 231 e

Policy Anticorruzione” per ulteriori dettagli sull’applicazione di tale Modello.

Inoltre, coerentemente con i principi del Codice Etico, il Gruppo attribuisce particolare

rilevanza alla costruzione di un confronto concreto e continuativo con i rappresentanti dei

lavoratori, che consenta a lavoratori e imprenditori di comprendere le rispettive esigenze

e di individuare risposte eﬃcaci alle eventuali problematiche riscontrate. Al ﬁne di

monitorare i propri impatti e, ove necessario, porre rimedio a situazioni in cui abbia

contribuito a generare eﬀetti negativi, il Gruppo si è dotato di una Policy per le

Segnalazioni e di una piattaforma di Whistleblowing, attraverso cui i dipendenti e i

lavoratori di società terze possono segnalare condotte o comportamenti illeciti, anche ai

sensi del D. Lgs. 24/2023 e delle linee guida Anac. A tal ﬁne sono stati predisposti speciﬁci

canali di contatto, tra cui la piattaforma interna e, in alternativa, il canale esterno istituito

presso ANAC, attivabile esclusivamente al ricorrere delle condizioni previste dalla

normativa vigente Fare riferimento a ESRS G1, paragrafo “Il Codice Etico” e “Piattaforma

Whistleblowing e Policy per le Segnalazioni” per ulteriori dettagli.

Un ulteriore canale esterno di segnalazione è rappresentato dalla Divulgazione Pubblica

effettuata, ad esempio, tramite organi di stampa, strumenti elettronici o altri mezzi di

diffusione idonei a raggiungere un ampio pubblico. Anche in questo caso, la

segnalazione può avvenire nel rispetto dei presupposti stabiliti dal legislatore, affinché il

soggetto segnalante possa beneficiare delle misure di tutela previste dal decreto.

[S1-3 32.c] Le segnalazioni pervenute sulla piattaforma (incluse quelle ricevute tramite

altri canali che per policy devono essere caricate sulla piattaforma), sono oggetto di

un’attività istruttoria da parte del Comitato Segnalazioni, nel rispetto delle previsioni del

proprio Regolamento di funzionamento. Qualora le segnalazioni contengano asserzioni

potenzialmente riconducibili a violazioni del Codice Etico e/o delle previsioni del Modello

ex D. Lgs. 231 è facoltà del Comitato attivare l’Organismo di Vigilanza competente per le

connesse attività di analisi e verifica. Negli altri casi, il Comitato nel condurre le proprie

attività può avvalersi del supporto delle strutture aziendali interessate.

Le segnalazioni pervenute direttamente all’Organismo di Vigilanza e rientranti nel suo

ambito di competenza sono, a loro volta, comunicate al Comitato Segnalazioni, che ne cura

la registrazione sulla piattaforma Whistleblowing e la formale presa in carico.

Qualora una segnalazione coinvolga un componente del Comitato Segnalazioni, la relativa

gestione è aﬃdata agli altri componenti, purché sia garantita la maggioranza. Analogo

meccanismo si applica nel caso in cui la segnalazione riguardi un componente

dell’Organismo di Vigilanza incaricato. Fare riferimento a ESRS G1, paragrafo “Comitato

Segnalazioni e Organismi di Vigilanza” per ulteriori dettagli.

[S1-3 32.e] Il monitoraggio dell’evoluzione delle segnalazioni e delle eventuali azioni

correttive conseguenti è aﬃdato al Comitato Segnalazioni, che provvede alla presa in

carico e alla chiusura delle segnalazioni sulla Piattaforma dedicata, nonché alla gestione

dell’archivio cartaceo e digitale della documentazione raccolta nel corso delle eventuali

istruttorie. Fare riferimento a ESRS G1, paragrafo “Report e monitoraggio delle segnalazioni”

per ulteriori dettagli in merito.

[S1-3 32.d, 33] Inoltre, a completamento delle procedure sopra descritte, il Gruppo

rafforza la consapevolezza dei lavoratori sull’esistenza e sull’utilizzo dei canali di

segnalazione mediante la pubblicazione di un’informativa dedicata, disponibile sia sulla

intranet aziendale sia sul sito web. Tale documentazione illustra, tra l’altro, chi è

legittimato a presentare una segnalazione, quali fattispecie possono essere oggetto di

segnalazione, i soggetti incaricati della gestione delle segnalazioni e i canali previsti,

nonché le modalità di accesso e di utilizzo della piattaforma Whistleblowing. Fare

riferimento a ESRS G1, paragrafo “Piattaforma Whistleblowing e Policy per le Segnalazioni”

per ulteriori dettagli in merito alla valutazione della consapevolezza dei dipendenti

riguardo alle strutture e ai processi implementati, nonché alle misure adottate per

proteggere da eventuali ritorsioni chi li utilizza.

Relazione sulla Gestione 2025

151

S1-4 Interventi su impatti rilevanti per la forza lavoro propria e approcci per

la mitigazione dei rischi rilevanti e il perseguimento di opportunità rilevanti

in relazione alla forza lavoro propria, nonché efficacia di tali azioni

[S1-4 41] A seguito dell’analisi di Doppia rilevanza, Gruppo Acinque ha identiﬁcato alcuni

impatti negativi, potenziali o attuali, sulla forza lavoro connessi alle proprie attività. In tale

contesto, il Gruppo ha deﬁnito e implementato misure di prevenzione e mitigazione che

risultano coerenti con il modello di business e integrate nei processi operativi e

organizzativi.

[S1-4 37, 38.a, 38.b, 38.c, 38.d, 39, 40.a, 40.b] Le iniziative rivolte alla forza lavoro sono

sviluppate dalle singole società del Gruppo, in coerenza con le rispettive linee di business

e nel rispetto degli indirizzi comuni deﬁniti a livello di Gruppo. A supporto di tale approccio,

Acinque adotta processi strutturati per individuare le azioni necessarie a fronte di impatti

negativi sulla propria forza lavoro. Tali processi prevedono una fase di analisi dello stato

attuale (as-is), ﬁnalizzata a comprendere in dettaglio l’andamento di attività, procedure o

performance, seguita da un benchmarking esterno per valutare il posizionamento del

Gruppo e raccogliere informazioni utili all’identiﬁcazione di possibili aree di miglioramento.

Sulla base delle analisi eﬀettuate, si procede alla deﬁnizione to-be, pianiﬁcando e

progettando un percorso evolutivo che includa l’implementazione delle azioni correttive e

il monitoraggio dei relativi indicatori di performance (KPI).

In tale contesto, il Gruppo ha avviato il progetto “TuttiperAcinque” con l’obiettivo di

raﬀorzare il senso di appartenenza al Gruppo, inteso non solo come luogo di lavoro ma

anche come comunità sociale. Il programma mira a generare impatti positivi su diversi

ambiti strategici, tra cui lo sviluppo delle competenze professionali attraverso percorsi

formativi, la promozione della parità di genere e dell’inclusione nei luoghi di lavoro, nonché

il miglioramento della produttività, del clima aziendale e della capacità di attrarre e

trattenere talenti.

Il programma “TuttiperAcinque” promuove la diﬀusione dei valori e dei principi etici di

Gruppo Acinque attraverso iniziative di formazione e sviluppo professionale, azioni a

sostegno della diversità, equità e inclusione (DEI) e interventi volti al benessere delle

persone, coinvolgendo i dipendenti in gruppi di lavoro paritetici, incaricati di elaborare

proposte orientate al miglioramento continuo delle condizioni di lavoro.

L’iniziativa interessa colleghe e colleghi di tutte le aree e livelli – impiegati, tecnici, operativi

e consulenti – suddivisi in gruppi eterogenei guidati da project manager con il supporto di

facilitatori, con l’obiettivo di costruire una cultura aziendale partecipativa. Le attività si

basano sull’adozione di un metodo inclusivo, ﬁnalizzato alla valorizzazione delle diversità

a beneﬁcio della comunità aziendale, per arrivare a proposte innovative e concretamente

realizzabili per migliorare attività e processi aziendali. Il Comitato, composto dal top

management e dai rappresentanti sindacali, garantisce visione strategica e continuità,

mentre il dialogo quotidiano e la capacità dei gruppi di ascoltare, proporre e costruire

pratiche concrete è il vero valore aggiunto del progetto. L’iniziativa, avviata negli esercizi

precedenti e proseguita anche nel 2025 includendo anche la società Agesp Energia, ha una

durata biennale a copertura del periodo 2025–2026, al termine del quale verrà valutata

un’ulteriore estensione.

Ogni anno il programma coinvolge gruppi di lavoro appartenenti alle diverse aree

aziendali, sfidandoli su temi specifici con l’obiettivo di contribuire alla trasformazione e

al miglioramento della quotidianità lavorativa del Gruppo. Nel 2025 l’iniziativa ha

interessato la BU Vendita e Soluzioni Energetiche, che ha lavorato sul tema del

“Consulente a 360°”, con l’obiettivo di ridefinire il ruolo dell’addetto allo sportello

commerciale e valorizzarlo come figura centrale nella relazione con i clienti, capace di

ascoltare, orientare e proporre soluzioni personalizzate. Parallelamente, la BU Reti e

Infrastrutture ha approfondito il tema “Parole che contano: il linguaggio che unisce”,

volto a promuovere un ambiente di lavoro più accogliente e collaborativo attraverso

l’adozione di buone pratiche attente a dimensioni quali divario generazionale, disabilità,

cultura ed etnia. Entrambi i gruppi hanno promosso una survey dedicata ai rispettivi

ambiti di intervento: la BU Vendita e Soluzioni Energetiche ha registrato un tasso di

adesione complessivo del 79%, mentre la BU Reti e Infrastrutture del 52%. Nel primo

caso, l’indagine ha consentito di individuare priorità e aree di miglioramento in relazione

alle competenze e agli strumenti disponibili in azienda; nel secondo, ha permesso di

raccogliere percezioni ed esperienze legate alla comunicazione quotidiana, con

l’obiettivo di accrescere la consapevolezza sull’impatto del linguaggio.

Il 10 dicembre 2025, durante l’incontro conclusivo, tutti gli Amministratori Delegati delle

Legal Entity e le Organizzazioni Sindacali hanno partecipato attivamente, dimostrando

apprezzamento per i progetti presentati. Il clima di coinvolgimento e la partecipazione

trasversale hanno confermato che il vero successo nasce dal contributo di ciascuno e dalla

Relazione sulla Gestione 2025

152

capacità di lavorare insieme verso obiettivi comuni. Dal 2026 il progetto cambierà nome

diventando “Noi per Acinque”, per valorizzare la centralità delle persone e accompagnare

il Gruppo nel suo percorso verso una cultura sempre più partecipata e inclusiva. Ai ﬁni del

monitoraggio delle iniziative, sono state deﬁnite due principali linee guida: una

consultazione ex post con il Comitato paritetico ﬁnalizzata alla raccolta delle prime

evidenze sugli interventi formativi e sugli output prodotti dai partecipanti, e una survey

rivolta ai componenti dei gruppi di lavoro volta a raccoglierne i feedback.

Inoltre, in relazione al benessere psicoﬁsico dei dipendenti e al miglioramento della

produttività, del clima aziendale e della capacità di attrarre talenti, il Gruppo contribuisce

al piano di protezione sociale della propria forza lavoro, attraverso il ﬁnanziamento degli

istituti previdenziali e l’erogazione di ulteriori forme di integrazione, tra cui:

●

versamenti aggiuntivi a favore dei lavoratori iscritti a fondi di previdenza

complementare;

●

partecipazione ai costi di piani di assistenza sanitaria integrativa;

●

copertura delle polizze premorienza.

Nel 2025 sono proseguite le attività di aggiornamento delle iniziative di welfare, con

particolare riferimento alla partecipazione ai costi dei piani di assistenza sanitaria

integrativa. In tale ambito, è stato sottoscritto nel 2025 un accordo con le Organizzazioni

Sindacali che prevede, a partire dal 2026, il riconoscimento di una polizza assicurativa

sanitaria con costi interamente a carico dell’azienda per il personale beneﬁciario e i relativi

conviventi per le società del Gruppo che applicano il CCNL Gas Acqua-Elettrico (mentre per

Agesp Energia è in corso un tavolo di relazioni industriali separato per approfondire alcuni

aspetti caratteristici). In considerazione della data di entrata in vigore, al momento non

sono disponibili KPI quantitativi per il monitoraggio dell’iniziativa.

Parallelamente, il Gruppo ha avviato il progetto Generazione Welfare, un programma

strutturato per la promozione del benessere psicoﬁsico dei dipendenti che prevede diversi

pacchetti di servizi dedicati alla persona per rispondere alle esigenze delle diverse

generazioni e integrati con iniziative speciﬁche in ambito well-being. Le misure previste

adottano una prospettiva di lungo periodo e, una volta introdotte, saranno integrate

stabilmente all’interno dell’organizzazione. Il progetto si basa su un accordo sottoscritto

nel luglio 2025, che deﬁnisce i principali pilastri di sviluppo del programma nel 2026. Le

principali iniziative includono:

●

misure a sostegno del reddito, quali la possibilità di conversione del premio di risultato

con progressione dei valori e ricalcolo annuale del PDR, l’incremento della quota “on

top” per i dipendenti che scelgono la conversione in piattaforma welfare, e l’aumento

del valore dei buoni pasto;

●

misure a supporto della genitorialità, attraverso l’erogazione di “borsellini” dedicati,

differenziati per cluster in base all’età dei figli a carico;

●

introduzione di permessi speciali, tra cui un periodo di astensione giustificata e

retribuita della durata di un mese, fruibile sia dalle madri sia dai padri;

●

concessione di un permesso di tre ore per accompagnare figli o nipoti nel primo giorno

di scuola fino alla scuola secondaria di primo grado;

●

promozione del volontariato aziendale, con la possibilità di assentarsi per un giorno

all’anno per partecipare a iniziative organizzate dal Gruppo;

●

rafforzamento delle misure di previdenza sanitaria mediante copertura assicurativa.

Poiché l’accordo entrerà uﬃcialmente in vigore nel 2026, non sono attualmente disponibili

indicatori di performance. È tuttavia previsto un piano di monitoraggio volto a valutare nel

tempo l’eﬃcacia e l’impatto delle iniziative introdotte. Inoltre, il Gruppo ha implementato

il progetto di Talent Management “Futura” con l’obiettivo di sviluppare le competenze

professionali delle proprie risorse e prevenire eventuali gap nei proﬁli manageriali e tecnici

a supporto della crescita, favorendo il miglioramento della produttività, del clima aziendale

e della capacità di attrarre e trattenere talenti. L’iniziativa è ﬁnalizzata a individuare,

valorizzare e sviluppare i talenti interni e a raﬀorzare le competenze strategiche,

supportando la crescita del Gruppo e promuovendo la diﬀusione di una visione condivisa

dei valori e dei principi etici di Acinque.

Nel 2025 il progetto ha coinvolto circa 30 persone del Gruppo, suddivise in due distinti

bacini: “Futura” un percorso di accelerazione dello sviluppo professionale articolato in

iniziative formative mirate (quali development center, attività di mentoring e percorsi di

formazione specialistica) e “Conoscenza” un percorso di coinvolgimento in progetti

trasversali con l’obiettivo di ampliare la conoscenza dei processi e delle dinamiche del

Gruppo e favorire una maggiore esposizione organizzativa.

Nel 2025 il progetto è stato arricchito con nuove iniziative: gli “Incontri Ad Astra”, che hanno

coinvolto 48 persone in sei appuntamenti di confronto diretto con l’Amministratore Delegato

su tematiche proposte dai partecipanti tra cui onboarding, formazione, intelligenza

Relazione sulla Gestione 2025

153

artificiale, processi, wellbeing, Diversity, Equity & Inclusion e piano strategico, e una

partnership con Ambrosetti, grazie alla quale un terzo delle persone appartenenti al bacino

Futura ha partecipato a eventi ispirazionali dedicati ai temi della leadership, del

cambiamento, della cura delle relazioni e del benessere, promuovendo il confronto e il

benchmarking con aziende di eccellenza. Infine, le attività di development hanno interessato

21 persone, mentre quelle di mentoring un totale di 24 talent, articolati in due cicli

L’eﬃcacia delle azioni e delle iniziative di sviluppo rivolte alle persone di Acinque è

monitorata attraverso indicatori quantitativi e qualitativi, con il livello di partecipazione ai

programmi di formazione e sviluppo e il numero di persone coinvolte. A supporto della

valutazione qualitativa vengono raccolti i feedback dei partecipanti e analizzate evidenze

relative allo sviluppo delle competenze e al contributo delle iniziative ai percorsi di crescita

professionale. Inoltre, il Gruppo investe nella crescita delle proprie risorse attraverso

programmi strutturati di formazione e sviluppo, contribuendo a generare sia impatti

positivi sullo sviluppo delle competenze professionali e quindi sulla produttività e sul clima

aziendale, sia condizioni favorevoli per un’occupazione stabile e di qualità in grado di

attrarre e trattenere nuovi talenti. Nel 2024 Gruppo Acinque ha rideﬁnito i propri valori e

il modello di competenze, dando avvio al programma di learning “Insieme” concepito

come un percorso formativo triennale, strutturato secondo un modello a matrice e

articolato in due principali tipologie di intervento: da un lato, gli interventi orizzontali e

trasversali rivolti a tutte le Business Unit e basati sui valori e sul modello di competenze

del Gruppo e focalizzati su tematiche chiave per abilitare la trasformazione aziendale (es.

leadership, sostenibilità, digital readiness, sicurezza a 360° e il concetto di “Finance for non

ﬁnance”), dall’altro lato, gli interventi verticali e speciﬁci attraverso i quali ciascuna struttura

organizzativa beneﬁcia di piani di learning personalizzati e di iniziative di team building,

sviluppati in collaborazione con gli HR Business Partner e i Business Unit Leader, in modo

da rispondere alle esigenze speciﬁche dei diversi contesti operativi.

Gli obiettivi principali del programma “Insieme” sono:

●

business continuity, volta a creare le condizioni organizzative e professionali

necessarie a garantire un’efficace operatività sul territorio, assicurando la continuità

del business;

Le numeriche relative agli ‘incontri Ad Astra’ e alle attività di mentoring comprendono anche i

partecipanti degli anni precedenti.

●

transformation-oriented mindset, finalizzata a supportare il management nel

rafforzamento delle competenze trasversali e nell’adozione del mindset orientato alla

trasformazione, favorendo lo sviluppo di una cultura aziendale dinamica;

●

skill empowerment per sostenere il management nello sviluppo e nel consolidamento

delle competenze specialistiche e verticali necessarie a guidare i processi di

cambiamento;

●

valuing people, orientata al promuovere l’ascolto, il riconoscimento e la valorizzazione

delle persone, sostenendone il talento e favorendo percorsi di crescita e sviluppo

professionale;

●

talent development, volta ad accelerare la crescita professionale e lo sviluppo dei

talenti attraverso percorsi formativi personalizzati e iniziative di learning on the job;

●

people engagement, finalizzata a rafforzare il coinvolgimento dei collaboratori, anche

attraverso la condivisione delle esperienze formative, supportata da un piano di

comunicazione strutturato.

I dettagli del programma sono stati presentati nel 2024 con una pianiﬁcazione delle attività

a copertura del biennio 2024-2025, che nel 2025 ha registrato un incremento delle sessioni

formative, sia in presenza che da remoto, in particolare su tematiche di sviluppo legate al

Piano Industriale e agli aspetti ﬁnanziari.

La valutazione dell’eﬃcacia delle attività formative avviene attraverso la raccolta

strutturata dei feedback dei partecipanti. È stato inoltre avviato un processo di “culture

check” ﬁnalizzato a valutare l’eﬃcacia complessiva degli interventi formativi: i risultati di

tale analisi saranno disponibili nel corso del 2026. Le iniziative di formazione sono allineate

agli obiettivi del Piano Industriale del Gruppo e integrate nei sistemi di valutazione delle

performance (inclusi MBO e PDR, come visto in precedenza).

L’impegno di Gruppo Acinque nella promozione dell’inclusione e nella valorizzazione della

diversità di genere si è concretizzato nell’avvio del programma “Inclusivacinque”

promosso dalla Direzione People & Culture e coordinato dal Comitato Guida DE&I, con il

contributo del Team DE&I Ambassador.

Relazione sulla Gestione 2025

154

Il programma si ispira nei contenuti e nelle attività ai valori espressi all’interno della Policy

sulla Parità di Genere, che celebra la diversità come fonte di energia, creatività e

innovazione, oltre che come fonte di vantaggio competitivo e strategico. A questa si

aﬃanca un sistema di gestione per la parità di genere certiﬁcato secondo la norma

UNI/PdR 125:2022. Entrambi i documenti sono pubblicati sul sito aziendale nella sezione

Sostenibilità – Policy e certiﬁcazioni.

In coerenza con gli obiettivi della Politica per la Parità di Genere, il programma

“Inclusivacinque” è proseguito nel 2025 con iniziative di sensibilizzazione e

di rafforzamento della cultura aziendale orientata alla diversità e all’inclusione,

come ad esempio:

●

survey “Discriminazione e violenza di genere”, realizzata in collaborazione con

Fondazione Libellula;

●

survey dedicata alla Convention di Gruppo 2025;

●

newsletter DE&I con uno spazio dedicato alla raccolta dei feedback;

●

moduli formativi su “Leadership gentile” e “Leadership inclusiva e a misura di

benessere psicologico”;

●

webinar “Complimenti e molestie”;

●

webinar dedicato al contrasto dell’ageismo con presentazione del progetto pilota

“Buddy” pensato per favorire il dialogo tra generazioni, supportare l’integrazione di

nuovi ingressi o i rientri da periodi di assenza prolungata attraverso figure di

riferimento chiamate “Buddy”.

L’eﬃcacia delle iniziative è stata monitorata attraverso indicatori quali la percentuale di

restituzione delle survey e il tasso di adesione alle attività formative e ai webinar. Inoltre,

in coerenza con i principi della Politica per la Parità di Genere in materia di genitorialità,

caregiving e conciliazione tra vita privata e lavoro il Gruppo ha proseguito anche nel 2025

il progetto “Genitorialità a misura di benessere psicologico”, avviato in forma di pilota

l’anno precedente coinvolgendo su base volontaria otto neo-genitori di bambini da 0 a 3

anni con incontri individuali di supporto psicologico e momenti di ascolto di gruppo

condotti da uno psicologo esperto nelle tematiche della genitorialità e l’invio di due

newsletter dedicate alla promozione del benessere psicologico nelle prime fasi

dell’esperienza genitoriale. La seconda edizione nel 2025 ha ampliato il perimetro di

applicazione ai genitori di bambini e bambine nella fascia di età 0–6 anni, arrivando a

coinvolgere complessivamente 22 collaboratrici e collaboratori in attesa di un ﬁglio o di

una ﬁglia, anche se temporaneamente assenti per congedo di maternità, paternità o

parentale, nonché genitori con ﬁgli ﬁno ai sei anni di età.

L’obiettivo dell’iniziativa è approfondire gli aspetti psicologici connessi al ruolo genitoriale

nelle delicate fasi di crescita dei bambini, promuovendo l’equilibrio e il benessere

psicologico dei partecipanti attraverso l’accesso a strumenti e risorse dedicate. Il

programma prevede, in particolare, incontri formativi (in modalità online e/o in presenza),

contenuti di psicoeducazione sulla genitorialità e un servizio di supporto psicologico

dedicato. Al termine del percorso, è stata somministrata una survey di gradimento

ﬁnalizzata a rilevare il livello di soddisfazione dei partecipanti e a raccogliere feedback utili

al miglioramento dell’iniziativa.

Il progetto di supporto alla genitorialità si inserisce in un più ampio quadro di interventi

delineati da un accordo sottoscritto nel luglio 2025, che nel 2026 includerà anche alcune delle

iniziative descritte in precedenza (es. misure di sostegno al reddito legate alla genitorialità

con erogazione di “borsellini” differenziati in base all’età dei figli a carico, permessi speciali

fruibili da madri, padri e zii) non ancora monitorate mediante indicatori quantitativi.

Inoltre, nel febbraio 2025 il Gruppo ha attivato la piattaforma InAscolto, che mette a

disposizione un servizio di supporto psicologico accessibile in modalità di videochiamata.

Il servizio è caratterizzato da elevati standard di riservatezza e professionalità ed è erogato

da psicologi e psicologhe iscritti all’Albo e con specializzazione in ambito molestie, pari

opportunità, mobbing e discriminazioni sul luogo di lavoro.

La piattaforma prevede inoltre la possibilità di accedere al servizio della Consigliera di

Fiducia affidato a un/una professionista specializzato/a su queste tematiche,

con l’obiettivo di garantire uno spazio di ascolto attivo e di supporto, nonché di

promuovere il benessere organizzativo. L’utilizzo del servizio di supporto psicologico è

oggetto di monitoraggio continuo attraverso l’analisi degli accessi ai colloqui, con una

rilevazione aggregata per cluster tematici di interesse, nel rispetto della riservatezza

delle persone coinvolte.

Nel quadro delle politiche di welfare e di promozione del benessere psicoﬁsico delle

proprie persone, il Gruppo ha attivato ulteriori iniziative volte a incentivare stili di vita sani

e comportamenti virtuosi.

Relazione sulla Gestione 2025

155

In particolare, è stata adottata l’applicazione Healthy Virtuoso, che monitora alcuni

indicatori legati a uno stile di vita sano, quali la qualità del sonno, il numero di passi

giornalieri e l’attività sportiva. Attraverso la deﬁnizione di obiettivi personalizzati, l’iniziativa

favorisce il coinvolgimento dei dipendenti anche mediante meccanismi di gamiﬁcation e

competizioni interne, inclusa la possibilità di lanciare sﬁde tra colleghi. Il raggiungimento

degli obiettivi consente l’accesso a premi gestiti tramite una piattaforma esterna.

L’iniziativa ha carattere continuativo ma, al momento, non è previsto un sistema

strutturato di monitoraggio delle performance.

Parallelamente, il Gruppo, per prevenire il veriﬁcarsi di incidenti e malattie professionali e

per promuovere il benessere psicoﬁsico delle proprie persone, ha avviato un ciclo di

webinar in collaborazione con Fondazione LILT, ﬁnalizzato alla promozione di stili di vita

salutari e alla prevenzione dei principali fattori di rischio, con particolare riferimento alle

patologie cardiovascolari. Nel corso dell’anno è stato realizzato un primo webinar dedicato

all’alimentazione sana, seguito da un ulteriore incontro focalizzato sulla prevenzione del

fumo. Anche per questa iniziativa, che persegue il miglioramento della produttività, del

clima aziendale e della capacità di attrarre e trattenere talenti, non è attualmente previsto

un sistema strutturato di controllo o monitoraggio.

Al fine di prevenire e mitigare gli impatti connessi al verificarsi di infortuni e malattie

professionali della propria forza lavoro, Gruppo Acinque ha introdotto il programma

“365 giorni senza infortuni”, attuato tramite le Legal Entity Lereti, Reti Valtellina

Valchiavenna, Agesp Energia e Acinque Tecnologie con l’obiettivo di promuovere

comportamenti responsabili e pratiche operative orientate alla sicurezza. Il programma

prevede l’assegnazione di un riconoscimento al raggiungimento di un periodo

continuativo senza infortuni, quale forma di valorizzazione dell’impegno collettivo nella

tutela della salute e sicurezza sul lavoro e nella creazione di un ambiente lavorativo

sicuro. L’andamento e i progressi della challenge vengono comunicati periodicamente

attraverso la pubblicazione di un bollettino informativo sul portale del Gruppo, con

l’obiettivo di mantenere elevato il livello di attenzione e coinvolgimento delle persone sui

temi della sicurezza.

Se nel 2024 l’iniziativa si era posta l’obiettivo di 200 giorni consecutivi senza infortuni,

nel 2025 si è passati a un nuovo obiettivo ancora più sﬁdante come ripreso nel

titolo dell’iniziativa.

Gruppo

Risorse

ﬁnanziarie

Value Chain Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Progetto

TuttiperAcinque

Capex (2025):

circa 18.000 €

Own

Operations

Tutti Dipendenti

Short/Medium

Term

Protezione sociale

per i dipendenti

Opex future:

420.783 €

Own

Operations

Tutti Dipendenti Long Term

Progetto Generazione

Welfare

Opex future:

1.115.479 €

Own

Operations

Tutti Dipendenti Long Term

Progetto “Talent

Management futura”

Opex (2025):

97.000 €

Opex future:

87.200 €

Own

Operations

Tutti Dipendenti Medium Term

Programma “Insieme”

Opex (2025):

163.000 €

Opex future:

160.000 €

Own

Operations

Tutti Dipendenti Medium Term

Programma

Inclusivacinque

Opex (2025):

90.000 €

Opex future:

36.000 €

Own

Operations

Tutti Dipendenti

Medium -

Long Term

Supporto alla

genitorialità

Opex (2025):

8.000 €

Opex future:

15.000 €

Own

Operations

Tutti Dipendenti Short Term

Supporto psicologico

Opex (2025):

4.000 €

Opex future:

5.000 €

Own

Operations

Tutti Dipendenti Medium Term

Healthy virtuoso

Opex (2025):

1.800 €

Own

Operations

Tutti Dipendenti

Long Term

(Attività

continuativa)

Webinar con la

fondazione Lilt per

promozione stili di

vita salutari

Opex (2025):

800 € (ogni

webinar)

Own

Operations

Tutti Dipendenti Short Term

Relazione sulla Gestione 2025

156

Lereti, Reti Valtellina

Valchiavenna, Agesp

Energia e Acinque

Tecnologie

Risorse

ﬁnanziarie

Value

Chain

Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

365 giorni senza

infortuni

Opex (2025):

20.000 €

Own

Operations

Gestione idrica,

Calore,

Gas naturale

Dipendenti

Medium

Term

Nell’ambito delle politiche di welfare e di sviluppo di modelli organizzativi sostenibili,

Gruppo Acinque ha proseguito il percorso di innovazione delle modalità di lavoro,

raﬀorzando al contempo l’attenzione al benessere delle proprie persone. Le iniziative

promuovono ﬂessibilità, inclusione, qualità degli ambienti di lavoro e servizi di supporto

alla conciliazione tra vita professionale e personale. In questo contesto si inserisce il

progetto” Smart workplace”, parte del programma “Cambiamo in meglio”, che introduce

un modello organizzativo basato su ﬂessibilità e ﬁducia, contribuendo a migliorare

l’employee experience e la capacità del Gruppo di essere un punto di interesse e attrazione

per quelle persone talentuose in cerca di impiego. Il modello di lavoro ibrido, disciplinato

dall’accordo sindacale del marzo 2022, al 31 dicembre 2025 coinvolge il 49,2% dei

dipendenti con ruoli compatibili, con una ﬂessibilità compresa tra il 20% e il 60% dell’orario

lavorativo e la possibilità di operare anche presso sedi più vicine al domicilio. In ambito

welfare, il Gruppo ha inoltre avviato, in accordo con le Organizzazioni Sindacali, un

percorso di razionalizzazione dei Circoli ricreativi territoriali, valutando l’istituzione di un

Comitato Tempo Libero di Gruppo.

Al fine di ridurre il rischio di danni reputazionali ed economico-finanziari derivanti da

infortuni o incidenti che coinvolgano personale interno ed esterno, il Gruppo adotta pratiche

di lavoro e sistemi di gestione che comprendono procedure, attività di monitoraggio e

programmi formativi in materia di salute e sicurezza sul lavoro. Il presidio è garantito in

maniera continuativa dalle strutture HSE di Corporate e delle società operative, attraverso il

mantenimento delle certificazioni ISO 45001 (acquisita anche da Reti Valtellina Valchiavenna

nel dicembre 2025), l’affidamento e la gestione delle attività a fornitori con performance HSE

conformi agli standard aziendali, audit HSE presso cantieri e impianti, l’adozione di dispositivi

di protezione individuale per lavori in solitaria, nonché programmi di formazione e

sensibilizzazione basati su strumenti comunicativi innovativi e sistemi incentivanti.

Inoltre, per mitigare il rischio relativo all’esposizione del Gruppo a potenziali gap nei profili

manageriali e tecnici necessari a sostenere la crescita, Acinque ha avviato già nel 2024 la

digitalizzazione del processo di ricerca, selezione e on-boarding attraverso

l’implementazione di un modulo dedicato nel gestionale HR. La soluzione consente di

pubblicare annunci su piattaforme di lavoro, centralizzare tutte le candidature e gestire in

modo digitale lo scambio di informazioni e documenti con i candidati, rendendo il processo

più rapido, trasparente ed efficiente. Conclusa la fase di progettazione, nel 2025 è stata

avviata la fase di implementazione del processo.

Inoltre, al fine di mitigare il rischio di accessi non autorizzati o di perdita di dati sensibili dei

lavoratori, derivanti da guasti ai sistemi, attacchi informatici o misure di sicurezza

inadeguate, che potrebbero comportare sanzioni normative, danni reputazionali e perdita di

fiducia da parte di dipendenti e stakeholder, il Gruppo investe annualmente nel

rafforzamento della sicurezza digitale. Le iniziative includono programmi di formazione

sui temi della cybersecurity, campagne di simulazione contro il phishing e attività di

sensibilizzazione sui corretti comportamenti e sulle buone pratiche da adottare.

Nel 2024 il Gruppo ha completato un progetto di Readiness Assessment con focus sulla

Direttiva NIS2, finalizzato a valutare il livello di conformità ai requisiti di sicurezza informatica

e a definire un piano di azioni per il raggiungimento della piena compliance entro il 2026.

L’analisi ha confermato l’applicabilità della Direttiva a tutte le società del Gruppo e ha

individuato alcune aree di miglioramento, per le quali sono stati definiti specifici interventi

correttivi. Fare riferimento al paragrafo “S1-4 Interventi su impatti rilevanti per la forza lavoro

propria e approcci per la mitigazione dei rischi rilevanti e il perseguimento di opportunità rilevanti

in relazione alla forza lavoro propria, nonché efficacia di tali azioni” per ulteriori dettagli in merito.

[S1-4 43] Per implementare le azioni sopra descritte, ﬁnalizzate a gestire gli impatti sulla

propria forza lavoro, il Gruppo coinvolge diverse funzioni aziendali, ognuna con

competenze speciﬁche, che collaborano per monitorare gli impatti, promuovere azioni di

miglioramento per quelli positivi e deﬁnire misure di mitigazione o rimedio per quelli

negativi. La gestione e il monitoraggio degli impatti rilevanti sono aﬃdati a diversi ruoli

dirigenziali all’interno della struttura organizzativa del Gruppo, con responsabilità

attribuite alle singole funzioni in base alle rispettive aree di competenza. In tale contesto,

la Direzione People & Culture presidia e coordina le iniziative rivolte ai dipendenti, come

sopra descritto, assicurando al contempo l’allocazione delle risorse ﬁnanziarie necessarie

all’implementazione delle azioni e al monitoraggio dei relativi risultati, anche attraverso il

supporto di strumenti tecnologici.

Relazione sulla Gestione 2025

157

Obiettivi e Metriche

S1-5 Obiettivi legati alla gestione degli impatti negativi rilevanti, al

potenziamento degli impatti positivi e alla gestione dei rischi e delle

opportunità rilevanti

[S1-5 46] Le linee strategiche deﬁnite nel Piano Industriale 2026-2035 e i relativi obiettivi di

sostenibilità sono esplicitati all’interno del Piano di Sostenibilità, che permette al Gruppo

di misurare e monitorare lo stato di avanzamento di target speciﬁci legati alle principali

tematiche di sostenibilità. A seguito dell’approvazione del Piano Industriale 2026–2035, gli

obiettivi del Piano di Sostenibilità sono stati oggetto di un processo di revisione e

aggiornamento, ove necessario, al ﬁne di garantirne la piena coerenza con l’evoluzione del

contesto di mercato e con il percorso strategico del Gruppo.

Gli obiettivi del Piano di Sostenibilità sono declinati in azioni concrete e in target misurabili,

monitorati attraverso speciﬁci KPI su base annuale e riferiti alle singole legal entity del

Gruppo e alle funzioni aziendali coinvolte, assicurando così un presidio strutturato

dell’avanzamento delle iniziative di sostenibilità. Di seguito si riportano gli obiettivi di

sostenibilità di Gruppo Acinque legati alla forza lavoro propria. Questi obiettivi

rappresentano una selezione di quanto riportato nelle tabelle del Piano di Sostenibilità

consultabili nella sezione SBM-1 - Strategia, modello aziendale e catena del valore a cui si

rimanda per ulteriori approfondimenti.

Gruppo Acinque ha definito una serie di obiettivi strategici fondamentali per la gestione della

propria forza lavoro, che riflettono un impegno concreto verso la valorizzazione delle

persone, la sicurezza sul luogo di lavoro, lo sviluppo delle competenze e la promozione

di un ambiente inclusivo. In primo luogo, il Gruppo intende valorizzare le diversità presenti

all’interno dell’organizzazione, con particolare attenzione all’incremento della presenza

femminile nei ruoli manageriali, con l’obiettivo di creare un ambiente di lavoro più equo e

bilanciato, riconoscendo le differenze individuali come fonte di crescita, miglioramento e

innovazione. Parallelamente, Gruppo Acinque si impegna quotidianamente nella riduzione

degli infortuni sul lavoro, sviluppando nuove iniziative a supporto della salute e sicurezza dei

lavoratori e ponendo la tutela della loro integrità fisica e mentale come priorità assoluta. La

formazione delle risorse umane rappresenta un altro obiettivo prioritario per il Gruppo, che

promuove percorsi mirati alla valorizzazione, riqualificazione e sviluppo professionale delle

competenze dei dipendenti, così da favorire l’aggiornamento continuo e l’adattamento alle

evoluzioni del mercato e delle tecnologie. Infine, Gruppo Acinque punta a sviluppare

politiche di welfare innovative che promuovano la parità di genere, migliorando il gender

balance soprattutto nei ruoli di vertice (es. Consiglio di Amministrazione), e riducendo il

gender pay gap per garantire equità salariale. Allo stesso tempo, valorizza le competenze

favorendo il trasferimento di conoscenze bidirezionale tra lavoratori junior e senior, creando

così un ponte generazionale che sostiene crescita e innovazione.

KPI Dettaglio KPI

Baseline

2024

Consuntivo

2025

Obiettivo

2025

Orizzonte

temporale

Risultati

Valorizzazione

delle diversità nel

Gruppo,

aumentando le

donne manager

del Gruppo

Donne in posizione di

responsabilità (% sul

totale responsabili)

36% 40,1% 34%

43%

(al 2035)

Raggiunto

al 2025

Consolidamento

del piano di

attività per

ridurre gli

infortuni e

sviluppare nuove

iniziative per la

salute e sicurezza

dei lavoratori del

Gruppo

Indice di Frequenza

infortunistica (If) con

cancello su Indice di

Gravità (Ig) calcolato

tenendo conto solo delle

prime prognosi

13,2 7,3 13,6

10,3

(al 2035)

Raggiunto

al 2025

Implementazione

di percorsi

formativi volti alla

valorizzazione e

riqualificazione

delle competenze

e allo sviluppo

professionale

Reskilling e upskilling in

ambito digital - Numero

dipendenti formati in

categoria ambito

"Informatica o digital" o

"campagne digital" /

Totale in organico esclusi

i cessati

95%

(baseline)

90%

(al 2035)

N/A

Densità di investimento

della formazione al ruolo

– partecipanti - Numero

partecipanti a corsi non

obbligatori di sicurezza /

totale organico inclusi i

cessati

100%

(baseline)

75%

(al 2035)

N/A

Densità di investimento

della formazione al ruolo

- ore - Totale ore erogate

in corsi non obbligatori

di sicurezza / nr

partecipanti a corsi non

obbligatori contati una

volta sola

28,3

(baseline)

(al 2035)

N/A

Relazione sulla Gestione 2025

158

KPI Dettaglio KPI

Baseline

2024

Consuntivo

2025

Obiettivo

2025

Orizzonte

temporale

Risultati

Sviluppo di

politiche di

welfare

innovative, anche

in relazione alla

promozione della

parità di genere,

e valorizzare le

competenze

attraverso un

ponte

generazionale

che consenta il

trasferimento

delle conoscenze

ed esperienze tra

popolazione

junior e senior

Gender Balance CdA -

Società che rispettano il

criterio di 1/3 di membri

di genere femminile

considerando

esclusivamente i

componenti di nostra

espressione. Esclude

fondazioni, società con

AU, società in

liquidazione. Nel calcolo

considera tutte le

aziende in perimetro al

31/12 dell’anno n,

includendo le nuove

società che entrano nel

perimetro del Gruppo

dopo il 31/12 dell’anno n

solo se hanno una

partecipazione del 100%.

Quelle che non hanno

una partecipazione del

100% non entrano

nell’analisi all’anno n+1

ma all’anno n+2, anche

se non cambia la

composizione societaria

100%

(baseline)

100%

(al 2035)

N/A

Gender Pay Gap -

distanza tra lo

scostamento

percentuale medio delle

retribuzioni attese e

quelle reali tra uomini e

donne attraverso un

metodo di regressione

statistica prendendo in

considerazione una

molteplicità di fattori

0.60%

(baseline)

<1%

(al 2035)

N/A

La modalità di calcolo del KPI relativo al gender pay gap diﬀerisce dall’indicatore S1-16

riportato nelle tabelle sottostanti in quanto si basa su un’analisi strutturata di pay equity

messa a punto da Acinque nel corso del 2025, ﬁnalizzata alla valutazione del divario

retributivo di genere e alla promozione dell’equità retributiva.

Il calcolo si fonda su una metodologia articolata in più fasi. In una prima fase, vengono

raccolti e consolidati i dati necessari all’analisi, comprendenti informazioni individuali sui

dipendenti, dati retributivi e un set di variabili di controllo quali fattori professionali,

esperienza, localizzazione geograﬁca ed eventuali cambi di ruolo. Successivamente, la

forza lavoro viene segmentata in gruppi omogenei e viene sviluppato un modello di

regressione statistica volto a stimare la retribuzione attesa sulla base dei principali driver

legittimi della retribuzione. Inﬁne, le retribuzioni eﬀettive vengono confrontate con quelle

attese al ﬁne di misurare eventuali scostamenti per genere, identiﬁcare divari retributivi

statisticamente signiﬁcativi e individuare situazioni anomale che richiedono ulteriori

approfondimenti e l’eventuale deﬁnizione di azioni correttive.

[S1-5 47.a] Gruppo Acinque deﬁnisce i propri obiettivi attraverso un confronto strutturato

e su base annuale con il Board aziendale, assicurando l’allineamento tra le priorità

strategiche e gli obiettivi in materia di forza lavoro.

[S1-5 47.b] Una parte degli obiettivi è inclusa tra i parametri del Premio di Risultato (PDR)

previsto dal contratto integrativo di secondo livello applicato ai lavoratori di Gruppo

Acinque, mentre un’ulteriore parte è integrata nei Management by Objectives (MBO) del

management. In particolare, tutte le schede MBO della prima linea dell’Amministratore

Delegato della Capogruppo includono uno speciﬁco obiettivo in ambito Diversity, Equity &

Inclusion (DE&I).

L’accordo relativo al PDR, che ha validità triennale ed è contrattualizzato a livello di Gruppo

mediante apposite convenzioni sottoscritte con le Organizzazioni Sindacali maggiormente

rappresentative a livello nazionale, prevede la declinazione di KPI speciﬁci per ciascuna

Legal entity coerenti con le attività svolte dalle società che la compongono, garantendo

così il contributo diretto dei lavoratori interessati al raggiungimento dei risultati.

[S1-5 47.c] In caso di mancato raggiungimento degli obiettivi, il Gruppo procede all’analisi

delle cause e alla deﬁnizione di azioni correttive ﬁnalizzate al recupero e al conseguimento

degli stessi nell’esercizio successivo. A tal ﬁne, nel corso del mese di ottobre viene

eﬀettuata una pre-rendicontazione degli obiettivi, con particolare riferimento a quelli in

ambito DE&I, al ﬁne di intercettare tempestivamente eventuali criticità e individuare

possibili interventi correttivi.

Relazione sulla Gestione 2025

159

S1-6 Caratteristiche dei dipendenti dell'impresa

[S1-6 50.a] La forza lavoro di Gruppo Acinque è localizzata in Italia per un totale di 846

dipendenti, suddivisi in 578 uomini e 268 donne.

N° di

dipendenti

al 31.12.2025

al 31.12.2024

Uomini

Donne

Totale

Uomini

Donne

Totale

Italia

578

268

846

577

251

828

Totale

578

268

846

577

251

828

[S1-6 50.b]

N° di dipendenti

al 31.12.2025

al 31.12.2024

Uomini

Donne

Totale

Uomini

Donne

Totale

Numero di dipendenti

a tempo

indeterminato

575 265 840 574 249 823

Numero di dipendenti

a tempo determinato

3 3 6 3 2 5

[S1-6 50.c]

N° e tasso di

turnover dipendenti

al 31.12.2025

al 31.12.2024

Uomini

Donne

Totale

Uomini

Donne

Totale

Dipendenti usciti dal

Gruppo

47 13 60 47 15 62

Tasso di turnover

Con riferimento alla propria forza lavoro, Gruppo Acinque non rileva, per entrambi i periodi di

rendicontazione riportati nella tabella, dipendenti che si identiﬁcano con altre categorie di genere

o che preferiscono non dichiararle.

Gruppo Acinque non presenta dipendenti ad orario non garantito al 31 dicembre 2025, così come

per il precedente periodo di rendicontazione.

DP [S1-6 50.d, S1-6 50.d.i, 50.d.ii] I suddetti dati sono riportati in headcount alla data del

31 dicembre 2025.

[S1-6 50.e] Al 31 dicembre 2025, l’organico del Gruppo ammonta a 846 dipendenti,

registrando un incremento del 2% rispetto al 31 dicembre 2024. La forza lavoro è composta

per il 68% da uomini e per il 32% da donne. Nel corso del 2025 si è registrato un turnover

negativo del 7%.

S1-7 Caratteristiche dei lavoratori non dipendenti nella forza lavoro propria

dell’impresa

[S1-7 55.a, 56] Al 31 dicembre 2025, il Gruppo conta un totale di 9 lavoratori non

dipendenti, tutti lavoratori in somministrazione, di cui 3 uomini e 6 donne (la presenza

femminile risulta pari al 66%).

[S1-7 55.b] Analogamente a quanto avviene per i lavoratori dipendenti, anche il numero

dei lavoratori non dipendenti viene riportato in termini di headcount alla data del 31

dicembre 2025.

S1-8 Copertura della contrattazione collettiva e dialogo sociale

[S1-8 60.a, 60.b] Al 31 dicembre 2025, Gruppo Acinque registra 846 dipendenti, tutti

occupati all’interno dei confini italiani e coperti da contratti collettivi di lavoro e quindi

con rappresentanza nello Spazio economico europeo (SEE), pari all'100 % del totale della

forza lavoro.

[S1-8 63.a] Inoltre, sempre al 31 dicembre 2025, tutti i 846 dipendenti del Gruppo risultano

coperti da rappresentanti dei lavoratori (attraverso Rappresentanze Sindacali Unitarie RSU

ovvero Segreterie OO.SS. Territoriali e Regionali); pari all’100% del totale dei lavoratori.

[S1-8 63.b] Non sussistono accordi di rilevanza europea.

Il dato sul tasso di turnover è stato calcolato dal rapporto fra dipendenti usciti nel corso del periodo

di rendicontazione e il numero di dipendenti al 31 dicembre del medesimo periodo di

rendicontazione.

Relazione sulla Gestione 2025

160

S1-9 Metriche della diversità

[S1-9 66.a]

N° totale di alti

dirigenti

al 31.12.2025

al 31.12.2024

Uomini

Donne

Totale

Uomini

Donne

Totale

Dirigenti

Percentuale di dirigenti

79%

21%

100%

82%

18%

100%

[S1-9 66.b]

N° totale di

dipendenti per

fascia d'età

Al 31.12.2025 Al 31.12.2024

<30 30-50 >50 Totale <30 30-50 >50 Totale

Dirigenti

- 8 11 19 - 7 10 17

Quadri

- 43 33 76 - 36 29 65

Impiegati

37 289 145 471 31 288 139 458

Operai

30 123 127 280 34 122 132 288

Totale

67 463 316 846 65 453 310 828

Percentuale di

dirigenti

0% 1% 1% 2% 0% 1% 1% 2%

Percentuale di

quadri

0% 5% 4% 9% 0% 4% 4% 8%

Percentuale di

impiegati

4% 34% 17% 56% 4% 34% 17% 55%

Percentuale di

operai

4% 15% 15% 33% 4% 15% 16% 35%

Identiﬁcati da Gruppo Acinque come tutti i dipendenti con inquadramento contrattuale da dirigente.

S1-10 Salari adeguati

[S1-10 69] Gruppo Acinque imposta la politica di remunerazione nel pieno rispetto

dell’equità interna e della competitività esterna. Nella deﬁnizione degli interventi si attiene

scrupolosamente alla normativa italiana e ai contratti collettivi nazionali di riferimento,

escludendo qualsiasi tipo di discriminazione; pertanto, il 100% dei propri dipendenti riceve

un salario adeguato.

S1-12 Persone con disabilità

[S1-12 79; 80]

N° dipendenti con

disabilità

al 31.12.2025

al 31.12.2024

Uomini

Donne

Totale

Uomini

Donne

Totale

Dipendenti con disabilità 28 15 43 24 12 36

Numero totale di

dipendenti

578 268 846 577 251 828

Percentuale di

dipendenti con disabilità

5% 6% 5% 4% 5% 4%

[S1-12 AR 76] Al 31 dicembre 2025 sono 43 i lavoratori con disabilità all’interno del Gruppo

Acinque, di questi il 65% è costituito da uomini e il restante 35% da donne. In Italia per

“categorie protette” si intendono i lavoratori che, per via di determinate condizioni ﬁsiche

o sociali, beneﬁciano di speciﬁche tutele e agevolazioni in ambito lavorativo. La Legge

68/99, promulgata il 12 marzo del 1999, nota anche come "Norme per il diritto al lavoro dei

disabili", individua due macrocategorie di soggetti appartenenti alle “categorie protette”:

●

Persone con invalidità riconosciuta da apposita commissione medica (persone con

invalidità civile di grado superiore al 45%; invalidi del lavoro con percentuale di

invalidità superiore al 33%; persone non vedenti e sordomuti; invalidi di guerra, invalidi

civili di guerra e invalidi per servizio);

●

Persone che appartengono a categorie speciali (orfani e coniugi di vittime del lavoro, di

guerra o di servizio nelle pubbliche amministrazioni; coniugi e figli di soggetti

riconosciuti come grandi invalidi di guerra, di servizio e del lavoro; profughi italiani

rimpatriati; orfani e coniugi delle vittime del terrorismo e della criminalità organizzata).

In Acinque il 2,3% rientra in questa categoria.

Relazione sulla Gestione 2025

161

S1-13 Metriche di formazione e sviluppo delle competenze

[S1-13 83.a; 84]

N° di dipendenti che hanno

partecipato a revisioni

periodiche delle prestazioni e

dello sviluppo della carriera

2025

2024

Uomini Donne Totale Uomini Donne Totale

Dirigenti

Quadri 39 34 73 35 26 61

Impiegati

214

197

411

199

195

394

Operai

Totale

267

234

501

247

224

471

% di dirigenti che hanno

partecipato a revisioni periodiche

delle prestazioni e dello sviluppo

della carriera

93% 75% 89% 92,8% 100% 94,1%

% di quadri che hanno

partecipato a revisioni periodiche

delle prestazioni e dello sviluppo

della carriera

98% 94% 96% 94,6% 92,8% 93,8%

% di impiegati che hanno

partecipato a revisioni periodiche

delle prestazioni e dello sviluppo

della carriera

88% 86% 87% 83,6% 88,6% 86,0%

% di operai che hanno

partecipato a revisioni periodiche

delle prestazioni e dello sviluppo

della carriera

0% 0% 0% 0% 0% 0%

% di dipendenti che hanno

partecipato a revisioni periodiche

delle prestazioni e dello sviluppo

della carriera

46% 87% 59% 42,8% 89,2% 56,9%

[S1-13 83.b; 84]

N° di ore di

formazione per

dipendente

2025

2024

Uomini

Donne

Totale

Uomini

Donne

Totale

Dirigenti

1.120

238

1.358

962

243

1.206

Quadri 2.362 2.466

4.828

2.787 2.000

4.788

Impiegati

9.587

7.757

17.345

8.073

5.904

13.978

Operai

7.290

5.481

Totale

20.360

10.461

30.822

17.305

8.148

25.454

Numero medio di ore di

formazione - Dirigenti

75 60 71 69 81 71

Numero medio di ore di

formazione - Quadri

59 68 64 75 71 74

Numero medio di ore di

formazione - Impiegati

39 34 37 34 27 31

Numero medio di ore di

formazione - Operai

26 0 26 19 - 19

Numero medio di ore di

formazione - Totale

35 39 36 30 32 31

Relazione sulla Gestione 2025

162

S1-14 Metriche di salute e sicurezza

[S1-14 88.a] Le società Acinque SpA, Acinque Ambiente, Acinque Innovazione, Acinque

Tecnologie, Lereti, Agesp Energia e Reti Valtellina Valchiavenna sono dotate di un sistema

di gestione della salute e sicurezza dei lavoratori conforme alla UNI EN ISO 45001

certiﬁcato, a copertura dell’83% della popolazione aziendale (dipendenti e non dipendenti).

Tali sistemi sono soggetti ad audit periodici (con cadenza annuale per certiﬁcazione,

rinnovo o mantenimento) da parte dell'Ente di Certiﬁcazione, oltre a quelli svolti

internamente dalle società secondo piani di audit prestabiliti.

Forza lavoro

coperta da

sistemi di

gestione della

salute e

sicurezza

al 31.12.2025

al 31.12.2024

Dipendenti

Lavoratori

non

dipendenti

Totale Dipendenti

Lavoratori

non

dipendenti

Totale

Numero di

dipendenti

coperti da

sistemi di

gestione della

salute e

sicurezza

704 7 711 675 12 687

% Dipendenti

coperti da

sistemi di

gestione della

salute e

sicurezza

83% 78% 83% 81% 86% 82%

[S1-14 88.b; 88c]

Infortuni e

malattie

professionali

al 31.12.2025

al 31.12.2024

Dipendenti

Lavoratori

non

dipendenti

Totale Dipendenti

Lavoratori

non

dipendenti

Totale

Numero di decessi

a seguito di

infortuni sul lavoro

- - - - - -

Numero di decessi

dovuti a malattie

professionali

- - - - - -

Numero di

infortuni sul lavoro

registrabili

10 2 12 15 2 17

Numero di ore

lavorate

1.371.131 24.252 1.395.383 1.368.557 31.575 1.400.131

Tasso di infortuni

sul lavoro

registrabile

7,29 82,47 8,60 10,96 63,34 12,14

Numero di casi

registrabili di

malattie

professionali

- - - 1 - 1

Numero di giorni

persi a causa di

infortuni sul lavoro

105 82 187 432 18 450

Numero di giorni

persi a causa di

malattie

professionali

- - - - - -

Relazione sulla Gestione 2025

163

[S1-14 90] Il presente DP risulta essere volontario.

Forza lavoro coperta da

sistemi di gestione della

salute e sicurezza soggetti a

audit o certiﬁcazione al

31/12/2025

al 31.12.2025

al 31.12.2024

Dipendenti

Lavoratori

non

dipendenti

Totale Dipendenti

Lavoratori

non

dipendenti

Totale

Numero di dipendenti coperti

da sistemi di gestione della

salute e sicurezza soggetti a

audit interno e/o audit o

certiﬁcazione da parte di un

organismo esterno

704 7 711 675 12 687

% Dipendenti coperti da sistemi

di gestione della salute e

sicurezza soggetti a audit

interno e/o audit o

certiﬁcazione da parte di un

ente esterno

83% 78% 83% 82% 86% 82%

S1-15 Metriche dell'equilibrio tra vita professionale e vita privata

[S1-15 93.a] Il presente DP risulta essere soggetto a phase-in di un anno.

Dipendenti che hanno diritto

al congedo familiare al

31/12/2025

al 31.12.2025

al 31.12.2024

Uomini

578

100%

577

100%

Donne

268

100%

251

100%

Totale

846

100%

828

100%

[S1-15 93.b] Il presente DP risulta essere soggetto a phase-in di un anno.

Dipendenti idonei che hanno

usufruito di un congedo

familiare

al 31.12.2025

al 31.12.2024

Uomini

15%

13%

Donne

26%

25%

Totale

156

18%

137

17%

S1-16 Metriche di remunerazione (divario retributivo e remunerazione totale)

[S1-16 97.a,c] Gruppo Acinque rendiconta il divario retributivo per genere, mostrando una

diﬀerenza del -4,37% (-4,08% nel 2024) nella retribuzione media tra dipendenti uomini e

donne. Tale scostamento è motivato da una serie di fattori, quali ad esempio il livello di

anzianità o le speciﬁche mansioni delle diﬀerenti categorie di lavoratori oltre alla presenza

di soli operai di genere maschile.

Per ulteriore approfondimento si riportano inoltre le tabelle seguenti al ﬁne di

contestualizzare in maniera più dettagliata il divario retributivo, sia in termini di stipendio

base sia di remunerazione complessiva, per genere e categorie professionali.

Divario retributivo di genere (suddiviso per

area geografica e categoria di dipendenti) € -

Livelli di retribuzione - Stipendio base

Italia

al 31/12/2025

al 31/12/2024:

Uomini

Donne

Uomini

Donne

Dirigenti

119.936

112.741

117.996,46

121.988,45

Quadri

70.384

65.553

69.443,61

65.148,94

Impiegati

41.357

38.102

39.888,62

36.903,24

Operai

32.479

31.439,96

Divario retributivo di genere (suddiviso per

area geografica e categoria di dipendenti) - €

- Livelli di remunerazione - Remunerazione

complessiva (incluse le componenti

integrative o variabili)

Italia

al 31/12/2025 al 31/12/2024:

Uomini Donne Uomini Donne

Dirigenti 137.137 118.841 141.744,96 140.769,27

Quadri

79.664

71.540

78.434,19

73.897,00

Impiegati 47.554 41.183 47.067,32 41.890,81

Operai

38.346

37.070,77

Relazione sulla Gestione 2025

164

[S1-16 97.b] Il rapporto di remunerazione è un indicatore che rappresenta la

distribuzione retributiva all’interno del Gruppo ed è calcolato come il rapporto tra la

retribuzione totale annua (RTA) della persona con il compenso più elevato e la RTA

mediana di tutti i dipendenti del Gruppo. Al fine di garantire una corretta

rappresentatività del dato ed evitare possibili distorsioni, la persona con il salario più

elevato è esclusa dal calcolo della mediana.

Indice di remunerazione totale annuo (€)

Al 31.12.2025

Al 31.12.2024

Retribuzione totale annua della persona con

la retribuzione più elevata

244.963 230.614,2

Retribuzione totale annua mediana per tutti i

dipendenti (esclusa la persona con la

retribuzione più elevata)

42.756 42.089,80

Indice di remunerazione totale annuo

5,73

5,48

S1-17 Incidenti, denunce e impatti gravi in materia di diritti umani

[S1-17 103.a, 103.b, 103.c] Nel 2025 Gruppo Acinque dichiara di non essere a conoscenza

di casi di discriminazione inclusi eventuali casi di molestie.

[S1-17 104.a, 104.b] Inoltre, il Gruppo dichiara di non essere a conoscenza di casi di

violazione dei diritti umani avvenuti nel 2025.

[SBM-3 11.b] Si segnala che i lavoratori della catena del valore di Acinque risultano esposti ad un

limitato rischio di lavoro minorile o forzato, in considerazione del fatto che le attività sono svolte

ESRS S2 - Lavoratori nella catena del valore

Interazione degli impatti, i rischi e le opportunità con la strategia e il modello

aziendale e coinvolgimento degli stakeholder

ESRS 2 SBM-3 –Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la

strategia e il modello aziendale

[SBM-3 10.a, 10.b, 11.c] L’analisi di Doppia rilevanza ha identiﬁcato due impatti e un rischio

connessi al tema dei lavoratori nella catena del valore e, in particolare, ai sottotemi relativi

alle condizioni di lavoro e agli altri diritti connessi al lavoro:

Rilevanza d’impatto

Rilevanza ﬁnanziaria

Impatti Negativi

●

Violazione dei diritti umani lungo la catena

del valore, come il diritto alla libertà di

associazione e contrattazione collettiva,

lavoro minorile, lavoro forzato o obbligatorio

●

Incidenti sul lavoro con conseguenti rischi per

la salute e la sicurezza dei lavoratori nella

catena del valore

Rischi

●

Rischio connesso a potenziali danni

reputazionali ed economico-ﬁnanziari per il

Gruppo conseguenti a infortuni o incidenti

rilevanti che coinvolgano il personale

interno che opera nelle sedi e presso i siti

operativi e il personale di società terze che

opera per conto del Gruppo

L’impatto relativo alle violazioni dei diritti umani è considerato di natura sistemica,

sebbene caratterizzato da una bassa probabilità di accadimento, in relazione alle attività

svolte dal Gruppo e ai mercati in cui opera Acinque, mentre quello relativo agli incidenti

sul lavoro, è riconducibile al veriﬁcarsi di eventi puntuali, limitati a singoli casi.

La strategia del Gruppo è orientata alla prevenzione degli incidenti sul lavoro, e al contrasto

di ogni forma di violazione dei diritti umani, in modo da tutelare i lavoratori lungo l’intera

catena del valore. In particolare, attraverso l’attuazione di iniziative mirate, il Gruppo limita,

ove possibile, gli impatti negativi e i rischi

Inoltre, nell’ambito delle proprie operation si impegna a mantenere un monitoraggio

continuo e alti standard di sicurezza, al ﬁne di garantirne l’adeguamento tempestivo in

risposta a nuovi impatti e rischi emergenti, collegati alla violazione dei diritti umani e agli

incidenti sul lavoro.

prevalentemente sul territorio italiano, caratterizzato da un contesto normativo e regolamentare

con elevati livelli di tutela dei diritti dei lavoratori.

Relazione sulla Gestione 2025

165

[SBM-3 11.a.i, 11.a.ii, 11.a.iii, 11.a.v] Nel corso dell’analisi che ha portato all’individuazione

degli impatti e dei rischi

rilevanti sopracitati, il Gruppo ha considerato le principali

categorie di lavoratori presenti nella propria catena del valore

, a monte e a valle, nei sette

segmenti rilevanti mappati: “Energia elettrica”, “Calore”, “Gas naturale”, “Gestione dei

riﬁuti”, “Gestione idrica”, “Farmacie” e “Altri servizi”, all’interno dei quali il Gruppo presidia

speciﬁche fasi operative, svolgendo le proprie attività sia tramite personale diretto sia, ove

necessario, avvalendosi del supporto di imprese terze. Tuttavia, non sono state individuate

categorie di lavoratori particolarmente vulnerabili agli impatti negativi generati dalle

attività del Gruppo.

In particolare, per quanto riguarda il segmento “Energia Elettrica”, i lavoratori della catena

del valore sono presenti nelle fasi di generazione, distribuzione e vendita, ﬁno alle attività

midstream di trasmissione e dispacciamento. Essi sono inoltre coinvolti nei servizi di

accumulo elettrico.

Nel segmento “Calore”, i lavoratori della catena del valore partecipano alle attività di

generazione di energia termica, all’acquisto o al recupero di calore da soggetti terzi,

nonché alla distribuzione e alla vendita del calore sia ad operatori terzi sia ai clienti ﬁnali.

Con riferimento al segmento “Gestione idrica”, i lavoratori della catena del valore sono

impegnati nelle attività di esplorazione e captazione della risorsa idrica, potabilizzazione,

gestione e distribuzione dell’acqua alle utenze. Essi operano inoltre nelle attività

midstream connesse all’utilizzo industriale, municipale e domestico dell’acqua, nonché

nella manutenzione delle reti.

Relativamente al segmento “Gas naturale”, i lavoratori della catena del valore operano

prevalentemente nelle fasi ﬁnali della ﬁliera. Le attività direttamente gestite da Acinque, e

rispetto alle quali risultano maggiormente rilevanti i lavoratori della catena del valore,

riguardano principalmente la distribuzione del gas naturale, inclusa la gestione e

manutenzione delle reti, nonché le attività di vendita ai clienti ﬁnali.

[SBM-3 11.e, 12; SBM-3 13] Al momento non sono stati condotti approfondimenti sulle diﬀerenze di

esposizione al rischio tra lavoratori della catena del valore.

Le principali tipologie di lavoratori nella catena del valore sono riconducibili a tre categorie:

i) lavoratori esterni operanti presso le sedi del Gruppo senza far parte della forza lavoro diretta;

Nel segmento “Gestione dei riﬁuti”, i lavoratori della catena del valore sono impiegati sia

nella gestione e manutenzione dell’impianto di termovalorizzazione sia, in misura più

rilevante, nella raccolta e trasporto dei riﬁuti urbani sul territorio. La catena del valore

comprende inoltre attività di igiene del suolo e servizi ancillari che aﬃancano e ottimizzano

la raccolta e il trattamento dei riﬁuti. Alcune di queste attività, in particolare raccolta e

trasporto, sono ad alta intensità di manodopera e possono prevedere il supporto di

personale esterno.

Inﬁne, il Gruppo partecipa in misura marginale ad altri segmenti, nei quali i lavoratori della

catena del valore sono impiegati nella vendita al dettaglio e gestione del ciclo di vita dei

prodotti in ambito farmaceutico, nell’erogazione di servizi sanitari e alla persona e nello

sviluppo del territorio attraverso servizi di illuminazione pubblica, smart city e

riqualiﬁcazione energetica di impianti ed ediﬁci.

Politiche e azioni

S2-1 Politiche connesse ai lavoratori nella catena del valore

[S2-1 16, 17.a, 17.b, 17.c] Gruppo Acinque riconosce che la responsabilità sociale d’impresa

debba estendersi all’intera catena del valore e considera l’approvvigionamento sostenibile

uno strumento fondamentale per promuovere comportamenti responsabili e prevenire

impatti negativi sui diritti dei lavoratori.

In quest’ottica, il Gruppo gestisce gli impatti e i rischi rilevanti connessi ai lavoratori nella

propria catena del valore attraverso i seguenti documenti, applicabili a tutte le aree

geograﬁche in cui opera:

●

Codice Etico, vincolante per tutti i collaboratori del Gruppo, si applica a tutti i rapporti

instaurati dal Gruppo, incluse le società partecipate o collegate, i partner, i clienti, i

fornitori e i collaboratori esterni. Tale applicazione si estende a cascata, coinvolgendo

progressivamente tutti i lavoratori lungo l’intera catena del valore, garantendo così la

diffusione e il rispetto dei principi etici in tutte le fasi e i livelli delle relazioni aziendali;

ii) lavoratori impiegati presso fornitori o altre entità della catena del valore a monte dell’impresa;

iii) lavoratori impiegati presso distributori o altre entità della catena del valore a valle dell’impresa.

Relazione sulla Gestione 2025

166

●

Policy di Sustainable Procurement, che si applica in tutte le società del Gruppo e

coinvolge le funzioni e i soggetti impegnati nei processi di approvvigionamento e nella

gestione della catena di fornitura, sia interni sia esterni, tra cui amministratori, dirigenti,

dipendenti, nonché fornitori, subfornitori e partner commerciali.

Tali documenti

mirano a garantire il rispetto dei diritti umani e del lavoro, la tutela della

salute e della sicurezza, condizioni di lavoro eque e dignitose e la prevenzione di qualsiasi

forma di discriminazione.

Sulla base di tali principi, il Gruppo applica criteri etici e sociali nei processi di selezione,

qualiﬁcazione e gestione dei fornitori, come deﬁniti nei documenti sopra citati. In

particolare, tutti i fornitori sono tenuti a sottoscrivere un Patto di integrità, che costituisce

parte integrante del rapporto contrattuale e funge da codice di condotta, rappresentando

un requisito necessario per avviare e mantenere la relazione commerciale. In caso di

mancato rispetto dei principi o di violazioni, il Gruppo può adottare azioni correttive,

sospendere o risolvere i contratti, o escludere i fornitori da future opportunità, in quanto

la ﬁducia reciproca è fondamentale per la costruzione di rapporti duraturi. Per ulteriori

dettagli in merito al processo di selezione dei fornitori fare riferimento a ESRS G1,

paragrafo “Approvvigionamento Sostenibile”.

[S2-1 19] I documenti di cui sopra si fondano sulla Dichiarazione Universale dei Diritti

Umani delle Nazioni Unite, sulle Convenzioni fondamentali dell’ILO – International Labour

Organization – e sulle Linee Guida dell’OCSE per le Imprese Multinazionali, che

costituiscono riferimenti imprescindibili dei valori aziendali.

In linea con tali impegni, il

Gruppo Acinque garantisce il rispetto dei principi richiamati nel Codice Etico e ha

introdotto speciﬁche clausole contrattuali volte a garantire che beni e servizi siano prodotti

nel rispetto di criteri sociali minimi lungo l’intera catena di approvvigionamento.

[AR 16] I documenti sono diﬀusi all’interno del Gruppo tramite la rete intranet aziendale, al ﬁne di

garantirne una corretta e uniforme applicazione, e sono resi pubblicamente disponibili sul sito web

aziendale per assicurare trasparenza nei confronti dei fornitori, dei lavoratori della catena del valore

e degli altri stakeholder.

I principi considerati includono le otto convenzioni fondamentali dell’Organizzazione Internazionale

del Lavoro (OIL/ILO), la Convenzione n. 155 sulla sicurezza e salute sul lavoro, la Dichiarazione

Universale dei Diritti Umani, l’articolo 32 della Convenzione sui Diritti del Fanciullo, nonché la

legislazione nazionale vigente in materia di lavoro, salute, sicurezza e previdenza sociale nei territori

della catena di fornitura.

Il Gruppo, inoltre, non ammette comportamenti che ledano la dignità

della persona o che

presentino contenuti discriminatori basati su opinioni politiche o sindacali, religione, razza,

nazionalità, età, sesso, orientamento sessuale, stato di salute o qualsiasi altra caratteristica

personale.

Nel periodo di riferimento, non risultano segnalati o registrati casi di mancato rispetto di

tali principi lungo la catena del valore, a monte e a valle.

S2-2 Processi di coinvolgimento dei lavoratori nella catena del valore in merito

agli impatti

[S2-2 22.d, 22.e, 24] Ad oggi, il Gruppo non ha formalizzato un processo specifico per il

coinvolgimento dei lavoratori della catena del valore anche in relazione agli impatti

generati dalle proprie attività, e non sono disponibili meccanismi per tracciarne o

valutarne l’efficacia.

Inoltre, non sono stati sottoscritti Global Framework Agreement o altri accordi con

federazioni sindacali internazionali riguardanti il rispetto dei diritti umani dei lavoratori

nella catena del valore. Si evidenzia, tuttavia, che la maggior parte dei fornitori del

Gruppo è localizzata in Italia; pertanto, è ragionevole ritenere che la prevalenza dei

lavoratori lungo la catena del valore sia soggetta all’applicazione dei contratti collettivi

nazionali di lavoro (CCNL).

[S2-1 18] Il rispetto dei principi contenuti nelle politiche si traduce nel riﬁuto di instaurare trattative

o conferire incarichi contrari ai valori di dignità umana e nell’impegno a non collaborare con partner

che violino tali principi, con particolare riferimento allo sfruttamento del lavoro minorile, alla tutela

delle garanzie primarie di ogni lavoratore, nonché all’impiego di personale irregolare.

Relazione sulla Gestione 2025

167

S2-3 Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono

ai lavoratori nella catena del valore di esprimere preoccupazioni

[S2-3 27.a] Al ﬁne di rimediare gli impatti negativi e gestirne tempestivamente gli

eﬀetti, Gruppo Acinque ha adottato speciﬁche misure operative. In particolare,

nell’ambito dei rapporti con i fornitori, è richiesta la compilazione di questionari di rating

ESG, ﬁnalizzati a ottenere un’analisi esterna delle performance di sostenibilità,

comprensive degli aspetti legati alla tutela dei diritti umani. In caso di violazione dei diritti

umani, incidenti o anche di semplice individuazione di situazioni potenzialmente rischiose

presso le sedi di proprietà, Acinque interviene in modo proattivo, andando oltre gli obblighi

normativi attraverso attività di veriﬁca e analisi delle cause, con l’obiettivo di deﬁnire e

implementare azioni correttive volte a evitare il ripetersi di tali eventi.

[S2-3 27.b, 27.c, 27.d] I lavoratori della catena del valore hanno inoltre la possibilità di

segnalare eventuali condotte illecite, e/o richiamate nell’ambito del D. Lgs. 24/2023

e/o preoccupazioni utilizzando il canale statuito dal Gruppo, la Piattaforma

Whistleblowing, accessibile dal sito web aziendale

. Il servizio, gestito da un provider

esterno certificato, garantisce la massima tutela dell’anonimato, la riservatezza dei dati

e delle informazioni raccolte, nonché la protezione del Segnalante e del Segnalato. Il

processo di gestione delle segnalazioni è disciplinato dalla Policy per le segnalazioni,

anche anonime, e misure ritorsive adottate nei confronti del segnalante, che definisce

modalità di ricezione, analisi e gestione delle segnalazioni relative a condotte o

comportamenti illeciti, richiamati nell’ambito del D. Lgs. 24/2023 in materia di

Whistleblowing. La policy comprende anche le omissioni che ledono o compromettono

gli interessi dell’Unione Europea o del diritto italiano, assicurando una gestione

sistematica, trasparente e conforme alla normativa vigente. L’Organo deputato alla

gestione delle segnalazioni è il Comitato Segnalazioni, nominato dal Consiglio di

Amministrazione di Acinque, composto da due professionisti esterni, con comprovata

esperienza in materie giuridiche o di compliance aziendale, con particolare riferimento

al D. Lgs. 231/01 e alla normativa “Whistleblowing” (tra i quali viene scelto il Presidente), e

dal Responsabile della funzione di Internal Audit. Le modalità di funzionamento del

Comitato sono disciplinate da apposito Regolamento.

[S2-3 28] Il Gruppo non dispone ancora di strumenti volti a valutare il livello di consapevolezza dei

lavoratori della propria catena del valore riguardo all’esistenza di strutture o processi destinati alla

trasmissione di preoccupazioni o esigenze.

Per ulteriori dettagli in merito alle politiche a tutela delle persone che utilizzano tali

strumenti e processi, fare riferimento a ESRS G1, paragrafo “Piattaforma Whistleblowing e

Policy per le Segnalazioni”.

S2-4 Interventi su impatti rilevanti per i lavoratori nella catena del valore e

approcci per la gestione dei rischi rilevanti e il conseguimento di opportunità

rilevanti per i lavoratori nella catena del valore, nonché efficacia di tali azioni

[S2-4 31, 32.a, 32.c, 32.d] Nel contesto della propria catena del valore, il Gruppo adotta un

approccio strutturato ﬁnalizzato alla prevenzione e alla mitigazione dei potenziali impatti

negativi sui lavoratori

, avvalendosi di strumenti formali e di un sistema di selezione e

qualiﬁcazione dei fornitori.

A tal ﬁne, il Gruppo richiede a tutti i partner commerciali l’adesione al Codice Etico e al

Patto di Integrità, documenti che richiamano i principali standard e riferimenti

internazionali in materia di diritti umani. La valutazione dei fornitori, pertanto, non si limita

ai requisiti qualitativi, ma considera anche l’impegno dimostrato nell’adozione di pratiche

sociali, ambientali e di sicurezza responsabili. In coerenza con tale approccio, il Gruppo ha

istituito un Albo fornitori, suddiviso per categorie merceologiche, dedicato agli operatori

economici ammessi a partecipare alle procedure di gara. Nell’ambito di tale sistema,

vengono raccolte e valutate informazioni di natura amministrativa, tecnico-professionale

ed economico-ﬁnanziaria, necessarie a veriﬁcare l’idoneità dei fornitori. Nel 2025, è stata

condotta una signiﬁcativa razionalizzazione della gestione dell’Albo Fornitori, volta a

rendere il processo di qualiﬁcazione più eﬃciente e coerente con le diverse categorie

merceologiche, assicurando al contempo il pieno rispetto dei requisiti di compliance e degli

standard ESG.

A partire da luglio 2022, il Gruppo ha avviato una collaborazione con due partner

specializzati, Ecovadis e Synesgy, con l’obiettivo di valutare le performance ambientali e

sociali dei fornitori. In fase di gara e di contrattualizzazione, i fornitori sono pertanto invitati

ad avviare - qualora non già eﬀettuato - il processo di rilascio di un rating ESG tramite una

delle piattaforme partner del Gruppo. La validità delle certiﬁcazioni può essere estesa oltre

la durata annuale standard, in funzione del punteggio ottenuto.

[S2-4 35] Non è formalizzato un processo volto a valutare se e in che misura le pratiche del Gruppo

possano generare o contribuire a generare impatti negativi sui medesimi lavoratori.

Relazione sulla Gestione 2025

168

Il punteggio assegnato riﬂette il livello di allineamento ai fattori ESG (Environmental, Social

e Governance) e considera, oltre alle performance del fornitore, il settore di appartenenza

e l’area geograﬁca di operatività. L’eﬃcacia delle azioni intraprese viene monitorata

attraverso una successiva rivalutazione del fornitore mediante le piattaforme sopra citate,

ﬁnalizzata al miglioramento del rating inizialmente ottenuto. In particolare, la piattaforma

EcoVadis include una sezione dedicata agli aspetti sociali e alla gestione delle risorse

umane dell’azienda che procede alla compilazione, consentendo di presidiare la gestione

delle condizioni di lavoro lungo la catena del valore. Fare riferimento ad ESRS G1, paragrafo

“Approvvigionamento Sostenibile”, per ulteriori dettagli in merito.

Nell’ambito del progetto di Responsabilità Sociale d’Impresa (RSI), coordinato dalla funzione

Procurement ed esteso a tutte le società del Gruppo, Acinque valuta l’impatto ambientale e

sociale lungo la propria catena di fornitura, promuovendo comportamenti responsabili e la

tutela dei lavoratori della supply chain. Attraverso la definizione di obiettivi chiari e misurabili,

l’impegno del Gruppo mira non solo a svolgere le proprie attività in modo sostenibile, ma anche

a ridurre l’impatto complessivo lungo l’intera catena del valore. In caso di incidenti o situazioni

di rischio, Acinque, oltre a rispettare quanto previsto dalla normativa vigente, si impegna

proattivamente a verificare la natura dell’evento e a implementare misure correttive volte a

prevenire il ripetersi di tali situazioni.

[S2-4 33.a, 33.b, 33.c] Grazie ai presidi e ai meccanismi di prevenzione e monitoraggio

descritti, il Gruppo è in grado di deﬁnire e adottare azioni speciﬁche in risposta agli impatti

negativi rilevanti sui diritti umani e sulla salute e sicurezza dei lavoratori della catena del

valore, attuando interventi coerenti con i processi e le modalità operative di cui sopra e

assicurando l’eﬀettiva disponibilità dei meccanismi di rimedio, nonché il monitoraggio

della loro eﬃcacia, sia in termini di implementazione sia di risultati, anche attraverso il

dialogo con i soggetti interessati.

[S2-4 34.a] In relazione al rischio

individuato come rilevante, le azioni di mitigazione

messe in campo comprendono: l’implementazione del sistema di gestione per la Salute e

[S2-4 34b] Nell’anno di rendicontazione, non sono state invece individuate opportunità signiﬁcative

riguardanti i lavoratori nella catena del valore e, di conseguenza, non sono state pianiﬁcate né

avviate azioni speciﬁche in merito.

L’Ordinanza n. 348 del 1° luglio 2025, adottata dal Presidente della Regione Lombardia per motivi

di igiene e sanità pubblica, introduce misure urgenti a tutela della salute dei lavoratori esposti a

stress da calore. In particolare, dal 2 luglio al 15 settembre 2025 è fatto divieto di svolgimento di

Sicurezza sul Lavoro secondo lo standard ISO 45001 presso la società Reti Valtellina

Valchiavenna, ottenuto a dicembre 2025, e l’implementazione del piano di attività deﬁnito

dopo l’analisi dell’ordinanza Regione Lombardia n. 348 del 1° luglio 2025

, con azioni

speciﬁche per ciascuna società del Gruppo. Tali misure consentono di prevenire e ridurre

gli incidenti lungo la catena del valore e di valutarne l’eﬃcacia attraverso un monitoraggio

strutturato delle azioni intraprese e si aggiungono alle misure messe già in atto per le altre

imprese del gruppo. Fare riferimento a ESRS 2, paragrafo “Governance di Sostenibilità” per

ulteriori dettagli in merito.

[S2-4 38] Gruppo Acinque coinvolge diverse risorse e funzioni aziendali per prevenire

eventuali impatti negativi sui lavoratori della catena del valore. In particolare, le funzioni

Health, Safety and Environment (HSE), a livello Corporate e nelle singole società del

Gruppo, operano per garantire un ambiente di lavoro sicuro e salubre, a beneﬁcio non

solo dei dipendenti, ma anche dei collaboratori esterni e dei lavoratori della catena del

valore presenti presso le sedi del Gruppo.

Inoltre, in continuità con gli strumenti di selezione e segnalazione già descritti, la funzione

Procurement presidia la qualiﬁca dei fornitori, il vendor rating e la valutazione ESG, mentre

la funzione Compliance assicura canali di whistleblowing e strumenti contrattuali per

l’allineamento dei fornitori ai valori del Gruppo e alla corretta gestione dei dati sensibili.

Metriche e obiettivi

S2-5 Obiettivi legati alla gestione degli impatti negativi rilevanti, al potenziamento

degli impatti positivi e alla gestione dei rischi e delle opportunità rilevanti

[S2-5 41] Gruppo Acinque non ha deﬁnito obiettivi speciﬁci direttamente correlabili alle

tematiche dei lavoratori nella catena del valore.

Tuttavia, nell’ambito dell’estensione della

valutazione dei fornitori anche agli aspetti di natura sociale, le tematiche riconducibili

all’ESRS S2 risultano presidiate all’interno del capitolo G1 – Condotta delle imprese,

nell’ambito del quale il Gruppo ha individuato e articolato una serie di obiettivi.

attività lavorative all’aperto in condizioni di esposizione prolungata al sole, nella fascia oraria 12:30

- 16:00, nei giorni in cui il rischio è classiﬁcato come “ALTO” secondo il portale Worklimate.

[S2-5 42a.b.c] Attualmente, Gruppo Acinque non dispone di un meccanismo strutturato di

coinvolgimento diretto dei lavoratori della catena del valore nella deﬁnizione degli obiettivi, nei

sistemi di monitoraggio e nelle azioni di miglioramento connesse alle tematiche di sostenibilità.

Relazione sulla Gestione 2025

169

ESRS S3 – Comunità interessate

Interazione degli impatti, i rischi e le opportunità con la strategia e il modello

aziendale e coinvolgimento degli stakeholder

ESRS 2 SBM-3 Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la

strategia e il modello aziendale

L’analisi di Doppia rilevanza ha identiﬁcato quattro impatti, un rischio e un’opportunità

connessi al tema delle comunità interessate e, in particolare ai sottotemi relativi ai diritti

economici, sociali e culturali e ai diritti civili e politici delle comunità:

Rilevanza d’impatto

Rilevanza ﬁnanziaria

Impatti Negativi

●

Ripercussioni sulla qualità della vita delle

Comunità locali in prossimità di impianti e

reti aziendali

●

Eﬀetti sulla salute e la sicurezza delle

persone a causa di disservizi nella

fornitura

Rischi

●

Rischio connesso a danni economico-ﬁnanziari

e reputazionali derivanti da eventuali

interruzioni di servizio rilevanti dell'impianto

Termovalorizzatore. Lo scenario si riferisce

ad interruzioni originate da eventi di origine

esterna

Impatti Positivi

●

Coinvolgimento delle comunità sui temi di

sostenibilità

●

Generazione di valore per gli stakeholder,

con eﬀetti economici positivi diretti e

indiretti sulle comunità di riferimento

Opportunità

●

Raﬀorzamento del posizionamento e della

reputazione del Gruppo in ambito sostenibilità

attraverso un approccio integrato che include il

miglioramento della brand reputation presso

le comunità locali tramite donazioni e

sponsorizzazioni di iniziative sociali, culturali e

sportive; il raﬀorzamento dei requisiti ESG

nella selezione e qualiﬁca dei fornitori, il

conseguimento degli obiettivi di sostenibilità

dichiarati, e un’eﬃcace comunicazione agli

stakeholder degli impegni e dei risultati

raggiunti, in linea con le richieste del mercato

e le aspettative degli stakeholder

La descrizione del rischio è stata sintetizzata, fare riferimento a ESRS 2, paragrafo “Rendicontazione”,

per la descrizione completa.

[SBM-3 8, 9.d] Gruppo Acinque è consapevole che le proprie attività, in particolare quelle

connesse alla produzione energetica e alla gestione di impianti e reti, sono strettamente

legate ai territori in cui opera e possono generare impatti rilevanti sulle comunità locali.

Tali attività possono comportare impatti negativi potenziali sulla qualità della vita in quanto

possono comportare la generazione di rumori e odori percepibili dalle comunità locali

situate in prossimità delle infrastrutture, e sulla salute e sicurezza delle comunità situate

in prossimità delle infrastrutture, nonché impatti positivi legati al coinvolgimento delle

comunità sui temi della sostenibilità e della generazione di valore economico per i territori.

Allo stesso tempo, il modello operativo del Gruppo presenta opportunità connesse allo

sviluppo e al raﬀorzamento del posizionamento e della reputazione in ambito sostenibilità

attraverso un approccio integrato che include il miglioramento della brand reputation e il

conseguimento degli obiettivi di sostenibilità dichiarati.

Il rischio materiale individuato riguarda possibili interruzioni rilevanti del servizio

dell’impianto di termovalorizzazione, con potenziali impatti economico-ﬁnanziari e

reputazionali. Tale rischio è direttamente collegato alla continuità del servizio oﬀerto e,

quindi, al rapporto di ﬁducia con le comunità locali.

[SBM-3 11] Tale rischio deriva dal veriﬁcarsi di un impatto negativo connesso a disservizi

nella fornitura, i quali possono generare eﬀetti sulla salute e sulla sicurezza delle persone;

tuttavia, il rischio individuato non incide su gruppi speciﬁci di comunità, ma riguarda

l’insieme delle comunità interessate, in quanto i disservizi nella fornitura possono

coinvolgere alcuni clienti del Gruppo.

La relazione con le comunità locali, basata su ﬁducia e collaborazione, è considerata un

elemento prioritario per il successo di lungo termine del Gruppo e orienta la strategia e

l’evoluzione del modello aziendale, contribuendo alla mitigazione degli impatti negativi,

alla gestione dei rischi e alla valorizzazione delle opportunità, in coerenza con gli obiettivi

di lungo termine di Acinque.

[SBM-3 10] Acinque non ha attualmente condotto un’analisi speciﬁca di dettaglio ﬁnalizzata a

identiﬁcare e comprendere se e in che misura comunità interessate con particolari caratteristiche,

operanti in speciﬁci contesti territoriali o svolgenti determinate attività risultino maggiormente

esposte a impatti o rischi.

Relazione sulla Gestione 2025

170

[SBM-3 9.a, 9.b] Gruppo Acinque considera tutte le comunità locali materialmente

impattate dalle proprie attività, identiﬁcando in via prioritaria i cittadini che vivono e

lavorano in prossimità degli impianti e le associazioni ed enti presenti nei territori di

riferimento. Tali comunità costituiscono una categoria trasversale rispetto alle altre

tipologie di stakeholder, includendo indirettamente anche clienti, utenti, dipendenti e

fornitori, e riﬂettono la stretta interconnessione tra le attività del Gruppo e il contesto

territoriale

In relazione agli impatti negativi rilevanti emersi dall’analisi di Doppia rilevanza, essi

presentano una natura diﬀerenziata.

L’impatto connesso alle ripercussioni sulla qualità della vita delle comunità locali in

prossimità di impianti e reti aziendali legato alla generazione di rumori e odori è

riconducibile a dinamiche di natura sistemica, in quanto legato alle caratteristiche

strutturali delle infrastrutture e all’ordinaria operatività dei servizi essenziali erogati nei

territori di riferimento.

Il potenziale impatto sulla salute e sulla sicurezza delle persone derivante da disservizi

nella fornitura risulta invece connesso a singoli eventi o incidenti operativi, di natura

episodica, e non a dinamiche sistemiche.

[SBM-3 9.c] In relazione agli impatti positivi rilevanti, Gruppo Acinque genera benefici

per le comunità locali attraverso iniziative di coinvolgimento territoriale, investimenti

sociali e attività educative e di sensibilizzazione coerenti con una strategia che considera

la presenza sul territorio un elemento centrale dello sviluppo. Tali attività includono il

sostegno a iniziative sociali, culturali e sportive, la promozione dell’educazione

ambientale e della formazione delle nuove generazioni, nonché la realizzazione e il

miglioramento di servizi e infrastrutture con effetti positivi sul benessere collettivo e

sulla sostenibilità ambientale.

Gli impatti positivi interessano principalmente le comunità locali dei territori in cui il

Gruppo opera, includendo cittadini, associazioni, enti locali, istituzioni scolastiche e società

civile, con beneﬁci che si manifestano in termini di valore economico e sociale, sviluppo

[SBM-3 9.a iv] In considerazione delle aree geograﬁche di operatività del Gruppo, non sono stati

rilevati impatti, eﬀettivi o potenziali, su popolazioni indigene.

locale e raﬀorzamento delle competenze. Tali impatti si concentrano prevalentemente

nelle aree di operatività del Gruppo in Italia, in particolare nei territori di Como, Lecco,

Monza e Brianza, Sondrio e Varese.

Per ulteriori informazioni sulle azioni intraprese dal Gruppo, si rimanda al paragrafo S3-4

“Interventi su impatti rilevanti sulle comunità interessate e approcci per la gestione dei rischi

rilevanti e il perseguimento delle opportunità rilevanti per le comunità interessate, nonché

sull’eﬃcacia di tali azioni”.

Politiche e azioni

S3-1 – Politiche relative alle comunità interessate

[S3-1 14, 16] Attualmente, il Gruppo non ha ancora adottato una politica formalizzata

conforme agli standard ESRS per la gestione degli impatti, dei rischi e delle opportunità

relativi alle comunità interessate; tuttavia, il tema risulta presidiato attraverso altri

strumenti e iniziative già in essere, come:

●

Il Codice Etico del Gruppo stabilisce i principi di riferimento per la condotta aziendale

e ha valore vincolante per tutte le persone del Gruppo, che si impegnano a rispettarne

i contenuti e ad adeguare i propri comportamenti e le proprie azioni in coerenza con

quanto previsto. Tali principi si applicano a tutti i rapporti intrattenuti con società

partecipate o collegate, partner, clienti, fornitori e collaboratori esterni, al fine di

perseguire gli obiettivi aziendali in modo responsabile e coerente. Il Codice Etico si

ispira ai principali riferimenti internazionali in materia di diritti e tutela delle persone,

tra cui la Dichiarazione Universale dei Diritti Umani delle Nazioni Unite, le Convenzioni

fondamentali dell’Organizzazione Internazionale del Lavoro e le Linee Guida

dell’OCSE

84 .

Fare riferimento al capitolo G1-1 per ulteriori dettagli sui principi e sugli

impegni del Gruppo nel proprio Codice Etico.

●

I meccanismi di gestione dei reclami (quali numero verde, indirizzi e-mail dedicati,

moduli online e strumenti analoghi), che non prevedono distinzioni tra gruppi specifici,

ma sono accessibili a tutti gli stakeholder, inclusi consumatori e utenti finali. Fare

riferimento al capitolo G1-1 per ulteriori dettagli sui meccanismi di gestione dei reclami.

In considerazione delle aree geograﬁche in cui il Gruppo opera, non sono stati individuati impatti

rilevanti su popolazioni indigene.

Relazione sulla Gestione 2025

171

[S3-1 16.a, 16.b, 16.c, 17, 18] Nel Codice Etico, Gruppo Acinque aﬀerma il proprio impegno

nel rispettare i diritti umani e la promozione di un dialogo aperto e costruttivo con le

comunità locali e con tutte le parti interessate, attraverso una comunicazione periodica,

chiara e trasparente delle strategie aziendali e dei risultati conseguiti, in particolare in

materia di sicurezza, salute e tutela dell’ambiente.

Il dialogo con le comunità è promosso attraverso i principi e gli strumenti esistenti, ma non

è ancora supportato da un processo strutturato di engagement speciﬁcamente focalizzato

sui diritti umani.

Nel periodo di rendicontazione, non risultano segnalati casi di inosservanza dei Principi

Guida ONU, della Dichiarazione dell’OIL o delle Linee Guida OCSE che coinvolgano

comunità interessate, né nelle operazioni proprie né lungo la catena del valore; tuttavia,

non è ancora operativo un sistema strutturato di monitoraggio speciﬁco per tali ambiti.

S3-2 – Processi di coinvolgimento delle comunità interessate in merito agli

impatti

DP [S3-2 21, S3-2 21.a] Nel 2025, Gruppo Acinque ha proseguito il ciclo di eventi “Scambi

di energia”, una serie di incontri dedicati all’ascolto partecipato e al coinvolgimento attivo

dei territori di riferimento. L’iniziativa è ﬁnalizzata a costruire una rete territoriale capace

di mettere in relazione le esigenze delle comunità locali con le competenze di istituzioni,

imprese, associazioni e società civile, favorendo un dialogo costruttivo sui temi dello

sviluppo sostenibile e contribuendo al miglioramento della qualità della vita e del

benessere diﬀuso.

[S3-2 21.b] Gli incontri si articolano in due momenti principali. Il primo è dedicato alla

presentazione dello studio sul valore condiviso generato da Gruppo Acinque, con particolare

riferimento alle ricadute socioeconomiche e occupazionali, dirette, indirette e indotte, che le

attività aziendali producono sui territori in termini di ricchezza e benessere. Il secondo

momento è incentrato sulla discussione e sul confronto, attraverso un’attività di stakeholder

engagement che coinvolge attivamente tutti i partecipanti divisi per categoria.

Nel corso di questo secondo anno di incontri, l’iniziativa, che l’anno precedente ha

interessato i territori di Como, Monza e Lecco, nel 2025 è stata estesa ai territori di Sondrio

e Varese: sul sito istituzionale, nella sezione “Sostenibilità – Dialogo con i territori” sono

pubblicati per ciascun territorio sia lo studio sul valore condiviso, sia un breve video-

racconto dell’appuntamento con i principali risultati. Il percorso di coinvolgimento,

articolato in momenti di informazione e partecipazione attiva, tiene conto degli impatti

eﬀettivi e potenziali sullo sviluppo sostenibile dei territori e delle relazioni in essere con i

rappresentanti locali. Fare riferimento al paragrafo” S3-4 – Interventi su impatti rilevanti sulle

comunità interessate e approcci per gestire i rischi rilevanti e conseguire opportunità rilevanti

per le comunità interessate, nonché eﬃcacia di tali azioni” per ulteriori dettagli sul

coinvolgimento delle comunità locali.

[S3-2 21.c] La responsabilità di assicurare che il coinvolgimento delle comunità interessate

abbia luogo e che i relativi risultati orientino le decisioni e le attività dell’impresa è attribuita

al Consiglio di Amministrazione di Gruppo Acinque, che esercita tale ruolo con il supporto

del Comitato Strategico. Quest’ultimo aﬃanca il Consiglio nelle valutazioni in materia di

sostenibilità, garantendo che gli esiti dei processi di coinvolgimento degli stakeholder,

incluse le comunità interessate, siano presi in considerazione nell’indirizzo strategico e

nelle decisioni rilevanti. La funzione Sostenibilità assicura il presidio operativo del processo

e il ﬂusso informativo verso gli organi di governance.

A livello operativo, le attività di stakeholder engagement sono svolte dalla funzione

Comunicazione e Relazioni Esterne, in stretta collaborazione con la funzione Sostenibilità,

come nel caso dell’iniziativa “Scambi di energia”.

[S3-2 21.d] Attualmente, Gruppo Acinque non ha ancora adottato una procedura

strutturata per la gestione del coinvolgimento degli stakeholder e, di conseguenza, non ha

deﬁnito modalità sistematiche per la valutazione dell’eﬃcacia delle iniziative realizzate,

fatta eccezione per alcuni strumenti speciﬁci, quali le indagini di soddisfazione rivolte a

studenti e docenti coinvolti nei progetti scolastici (si veda, a tal proposito, quanto riportato

nel capitolo S3-4).

Nel caso dell’iniziativa “Scambi di energia”, il percorso prevede anche la condivisione di

progettualità promosse dai diversi soggetti con la possibilità di attivare collaborazioni e

monitorare l’andamento delle iniziative. I risultati emersi costituiscono una base

informativa per il Gruppo, che li utilizza per orientare le proprie riﬂessioni strategiche e per

individuare azioni di miglioramento in relazione ai bisogni e alle aspettative dei territori.

Agli incontri partecipano l’Amministratore Delegato e i dirigenti del Gruppo, rendendo

Relazione sulla Gestione 2025

172

l’iniziativa un momento di ascolto diretto delle comunità locali e di dialogo con gli

stakeholder, ﬁnalizzato a raﬀorzare le relazioni con il territorio e a promuovere interventi

coerenti con gli obiettivi di sostenibilità del Gruppo.

S3-3 – Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che

consentono alle comunità interessate di esprimere preoccupazioni.

[S3-3 27.a] Al ﬁne di rimediare a eventuali impatti negativi rilevanti sulle comunità

interessate, Gruppo Acinque monitora eventuali segnalazioni che dovessero pervenire

tramite la casella e-mail presente sul sito aziendale, che vengono successivamente

indirizzate alla società o alla funzione competente per la relativa gestione. Si precisa che

l’utilizzo di questo canale di contatto ha ﬁnalità molto ampie, dalla richiesta di informazioni

alla prenotazione di visite agli impianti del Gruppo, e non è dedicato esclusivamente alla

gestione di segnalazioni e reclami.

[S3-3 27.b, 27.c] Gruppo Acinque ha predisposto diversi canali di contatto per consentire

alle comunità interessate di esprimere segnalazioni, preoccupazioni o esigenze e di

ricevere assistenza. Tra questi rientrano anche la piattaforma Whistleblowing, accessibile

direttamente dal sito corporate nella sezione dedicata alle segnalazioni, e la sezione

“Contatti” del sito corporate, attraverso la quale le richieste vengono gestite dalla funzione

Comunicazione e Relazioni Esterne e successivamente indirizzate alle funzioni competenti

in base alla natura della segnalazione.

In coerenza con tale approccio, tutte le società del Gruppo dispongono inoltre di siti web

dedicati con sezioni “Contatti” che riportano indirizzi e-mail di riferimento, numeri verdi e

Aree Clienti, utilizzati per la gestione delle segnalazioni degli stakeholder, della relazione

con la clientela e degli aspetti operativi connessi alle forniture.

[S3-3 28] Il canale di whistleblowing garantisce la tutela dei segnalanti da qualsiasi forma

di ritorsione o discriminazione. Il sistema consente una comunicazione sicura e riservata,

assicurando la protezione dell’identità dei segnalanti e una gestione adeguata e conforme

delle segnalazioni ricevute, nel rispetto della normativa vigente, a presidio di un ambiente

improntato alla ﬁducia e alla trasparenza.

[S3-2 22] Ad oggi, non sono state adottate misure specifiche volte a comprendere in

modo approfondito i punti di vista delle comunità interessate che potrebbero risultare

Il Gruppo mette a disposizione tale strumento tramite un’apposita piattaforma informatica

e organizza periodicamente sessioni formative dedicate alle modalità di gestione delle

segnalazioni ordinarie, delle segnalazioni anonime e delle comunicazioni relative a

eventuali misure ritorsive o discriminatorie adottate nei confronti dei whistleblower.

Inoltre, il ramo della funzione Legale e Societario relativo ai Modelli di Organizzazione e

Gestione 231 (MOG) realizza speciﬁche attività formative in merito alle modalità di

segnalazione delle misure ritorsive connesse a segnalazioni relative alle ipotesi di reato

previste nell’ambito dei rapporti con la Pubblica Amministrazione.

[S3-3 27.d] Ad oggi, non è stato eﬀettuato un monitoraggio sistematico delle e-mail, delle

richieste o dei reclami pervenuti tramite il sito aziendale, in quanto non sono emerse

criticità rilevanti. Analogamente, con riferimento al canale di whistleblowing, non sono

state riscontrate segnalazioni riconducibili a tematiche aﬀerenti alle comunità interessate

che abbiano richiesto l’attivazione di speciﬁche azioni correttive.

S3-4 – Interventi su impatti rilevanti sulle comunità interessate e approcci per

gestire i rischi rilevanti e conseguire opportunità rilevanti per le comunità

interessate, nonché efficacia di tali azioni

[S3-4 33.a, 33.c] Per individuare le azioni più idonee a fronteggiare potenziali impatti

negativi, Gruppo Acinque si avvale principalmente di canali strutturati di ascolto che

permettono un confronto continuo con le comunità interessate e favoriscono l’adozione

di interventi tempestivi. L’identiﬁcazione delle misure più adeguate a rispondere a speciﬁci

impatti è inoltre supportata dalle analisi svolte nell’ambito del processo di Enterprise Risk

Management (ERM). A valle degli interventi attuati, il Gruppo realizza veriﬁche dedicate

volte a valutare che eventuali esternalità, attuali o potenziali, risultino eﬃcacemente

mitigate o risolte.

[S3-4 31, 32.a, 32.b, 32.c, 32.d, 33.b] In coerenza con gli obiettivi della Politica per la

Salute e la Sicurezza in materia di riqualificazione energetica delle infrastrutture e al fine

di mitigare gli impatti negativi, anche in termini di salute e sicurezza delle persone,

connessi a possibili disservizi nella fornitura di energia elettrica, Reti Valtellina

Valchiavenna ha avviato un intervento di sviluppo e potenziamento dei sistemi di

particolarmente vulnerabili o emarginate, né a raccogliere sistematicamente le opinioni di gruppi

specifici al loro interno.

Relazione sulla Gestione 2025

173

telecontrollo delle reti di distribuzione. L’iniziativa è finalizzata a migliorare la gestione

intelligente delle reti e a garantire la continuità operativa del servizio, riducendo

significativamente il rischio di interruzioni e consentendo di rispondere in modo

tempestivo agli eventi climatici estremi, assicurando al contempo la continuità del

servizio anche attraverso sistemi di contro-alimentazione.

L’azione interessa l’insieme delle reti di distribuzione oggetto di interventi di

riqualificazione o manutenzione straordinaria, che generano benefici concreti per le

comunità locali e per gli ecosistemi coinvolti. Attualmente, i lavori si concentrano sullo

sviluppo delle opere elettriche nel Comune di Valdisotto, nell’ambito dell’adeguamento

infrastrutturale previsto in vista delle Olimpiadi di Milano-Cortina 2026. Gli interventi

comprendono la realizzazione di due cabine di interconnessione e l’estensione del

telecontrollo a tutte le cabine, a partire dalle attività in corso su due cabine nel Comune

di Tirano, una nel Comune di Sondrio e una nel Comune di Valdisotto.

Nell’anno di rendicontazione la percentuale di cabine dotate di sistema di telecontrollo

è aumentata dal 25,42% registrato nel 2024 al 28,75% nel 2025, anche grazie alla messa

in telecontrollo delle cabine situate nel Comune di Sondrio. L’efficacia dell’azione è

monitorata attraverso il controllo dell’avanzamento degli interventi e di indicatori legati

all’affidabilità della rete, quali il numero e la percentuale di cabine telecontrollate.

Per il Comune di Monza, Acinque Tecnologie ha sviluppato un’applicazione per la

segnalazione di problematiche relative all’illuminazione pubblica, che i cittadini potranno

scaricare direttamente. Lo strumento faciliterà il dialogo tra amministrazione comunale,

gestore del servizio e comunità locale, consentendo una raccolta tempestiva e

strutturata delle segnalazioni e contribuendo a migliorare l’efficienza degli interventi di

manutenzione e la qualità complessiva del servizio.

L’iniziativa è stata concepita con l’obiettivo di essere progressivamente estesa agli altri

Comuni serviti, favorendo una gestione dell’illuminazione pubblica sempre più

partecipata, trasparente e orientata ai bisogni delle comunità locali. L’andamento

dell’iniziativa verrà inoltre monitorato attraverso il conteggio delle richieste effettuate

tramite la WebApp, quale indicatore dell’utilizzo dello strumento e del livello di

coinvolgimento della comunità locale.

Reti Valtellina

Valchiavenna

Risorse ﬁnanziarie Value Chain Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Sviluppo e

potenziamento del

sistema di

telecontrollo

Capex (2025):

134.000 euro

Investimenti futuri:

100.000 euro

Own

Operations

Gas

naturale

Clienti,

Comunità

locali

Medium-

Long Term

(2025–2029)

Acinque Tecnologie

Risorse

ﬁnanziarie

Value Chain Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Digitalizzazione della

gestione delle

segnalazioni di

problemi di

illuminazione

pubblica di Monza

Capex (2025):

35.000 euro

Opex (2025):

6.000 euro

Opex futuri:

9.000 euro

Own

Operation/

Downstream

Altri Servizi Clienti Short Term

Parallelamente, nel corso del 2025 Agesp Energia e Acinque Energia hanno preso parte

al progetto “Punti Viola”, un’iniziativa promossa da DonneXStrada con l’obiettivo di creare

spazi sicuri e facilmente riconoscibili sul territorio, a supporto delle persone che vivono

situazioni di violenza o discriminazione. Il progetto ha previsto la formazione di tutti/e i/le

consulenti alla vendita aﬃnché possano prestare supporto nei 7 sportelli qualiﬁcati come

Punti Viola al ﬁne di garantire un primo livello di ascolto, orientamento e supporto

qualiﬁcato, facilitando l’accesso ai servizi e ai professionisti più adeguati in base alle

speciﬁche esigenze delle persone coinvolte.

Il monitoraggio dell’azione avviene attraverso la rilevazione del numero di operatori

formati e degli sportelli aderenti al progetto, nonché mediante un confronto interno

periodico sullo stato di avanzamento delle attività formative e sull’eﬀettiva

implementazione dell’iniziativa.

Al ﬁne di promuovere un uso eﬃciente delle risorse e la tutela dell’ambiente, Acinque

Innovazione, in coerenza con gli obiettivi della politica della Politica per la Salute, la

Sicurezza e l’Ambiente (QAS), ha avviato nel 2024 un piano di sviluppo di impianti alimentati

da fonti rinnovabili, destinati alle Comunità Energetiche Rinnovabili e a progetti di

autoconsumo, inclusa la modalità di autoconsumo individuale a distanza. Il piano prevede

la realizzazione complessiva di 1,3 MW di nuova capacità rinnovabile nell’arco di sei anni.

Relazione sulla Gestione 2025

174

Nel 2025, individuato come anno zero del piano, sono stati installati 250 KW di impianti di

produzione da fonte energetica rinnovabile, in linea con le previsioni deﬁnite l’anno

precedente. L’andamento dell’iniziativa viene monitorato attraverso verifiche

periodiche dello stato di avanzamento delle installazioni rispetto ai target stabiliti nel

piano di sviluppo, al fine di garantire il rispetto delle tempistiche e il conseguimento degli

obiettivi prefissati.

Agesp Energia e

Acinque Energia

Risorse ﬁnanziarie Value Chain Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Progetto

"Punti Viola"

Nessuna risorsa

finanziaria. Al piano

d'azione vengono

assegnate risorse

umane (tempo e

competenza del

personale nonché

capacità organizzative

e logistiche)

Own

Operations/

Downstream

Gas

naturale,

Energia

elettrica,

Calore

Comunità

locali

Long Term

(azione

continuativa)

Acinque

Innovazione

Risorse

ﬁnanziarie

Value Chain

Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Incremento di

energia

rinnovabile

Opex (2025):

8.744,42 €

Downstream Energia elettrica

Clienti,

Comunità locali

Long Term

In attuazione degli obiettivi della Politica per la Salute, la Sicurezza e l’Ambiente (QAS)

relativi al raﬀorzamento del rapporto con il territorio, Acinque Ambiente ha realizzato

progetti di sensibilizzazione ambientale rivolti alle scuole, con particolare attenzione agli

istituti primari e secondari di primo grado. Le iniziative hanno previsto sessioni formative

dedicate e la distribuzione di materiali informativi sulle modalità e sulle tempistiche della

raccolta dei riﬁuti, con l’obiettivo di promuovere comportamenti responsabili.

Le attività sono state orientate a sensibilizzare i più giovani sull’uso consapevole delle

risorse e sull’importanza del riutilizzo e del riciclo dei materiali – quali vetro, plastica,

alluminio, carta, legno e tessuti – anche attraverso la realizzazione di materiali graﬁci da

condividere in ambito familiare, favorendo così una più ampia diﬀusione della cultura

ambientale all’interno della comunità.

L’azione prosegue in continuità con le attività già svolte nel 2024, garantendo

il consolidamento delle iniziative avviate e l’ampliamento progressivo del loro impatto

sul territorio.

L’efficacia dell’iniziativa viene monitorata attraverso la raccolta dei feedback di

insegnanti e studenti, nonché mediante la valutazione del livello di partecipazione alle

attività proposte.

Acinque

Ambiente

Risorse ﬁnanziarie Value Chain Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Svolgimento

sessioni di

formazione

Nessuna risorsa ﬁnanziaria.

Al piano d'azione vengono

assegnate risorse umane

(tempo e competenza del

personale nonché capacità

organizzative e logistiche)

Downstream

Gestione

dei riﬁuti

Comunità

locali

Short Term

[S3-4 34.a] Inﬁne, con riferimento ad Acinque Ambiente, la sostituzione della turbina

presso il Termovalorizzatore di Como rappresenta un intervento volto a ridurre il rischio

di interruzioni rilevanti del servizio e i conseguenti potenziali impatti economico-ﬁnanziari

e reputazionali. Tale azione genera beneﬁci anche per le comunità interessate,

contribuendo a garantire una maggiore continuità operativa dell’impianto. Fare

riferimento a ESRS E5, paragrafo “Azioni e risorse relative all’uso delle risorse e all’economia

circolare” per ulteriori dettagli sull’azione.

[S3-4 34.b] In linea con l’opportunità di raﬀorzare il proprio posizionamento e la

reputazione in ambito sostenibilità presso le comunità locali, oltre alle azioni riportate

precedentemente, nel 2025 Gruppo Acinque ha proseguito il proprio impegno a favore dei

territori di riferimento, sostenendo associazioni e iniziative attive in ambito sociale,

culturale, sportivo e socio-istituzionale. Tra queste rientrano, a titolo esempliﬁcativo,

l’Associazione Italiana Sclerosi Multipla, Il Sorriso Società Cooperativa Sociale, la

Fondazione Treccani cultura ETS, Brianza per il Cuore ODV-ETS, Pallacanestro Cantù, Calcio

Como e Brantea84.

Inoltre, a ﬁne 2024 il Gruppo ha rinnovato l’accordo triennale con Fondazione Cariplo,

prevedendo un investimento congiunto pari a 2 milioni di euro destinato a interventi di

solidarietà sociale e alla promozione di cultura, sport e inclusione nei territori di Como,

Relazione sulla Gestione 2025

175

Lecco, Monza e Brianza, Sondrio e Varese, attraverso il sostegno ai fondi erogativi

promossi dalle Fondazioni di Comunità.

In risposta a un’esigenza emergente, nel 2025 il Gruppo Acinque ha promosso

un’iniziativa di solidarietà a favore della popolazione colpita dal conflitto israelo-

palestinese, attraverso una raccolta fondi basata sulla partecipazione volontaria delle

persone del Gruppo. L’iniziativa, di carattere straordinario, ha previsto la donazione di

un’ora di retribuzione ed è stata finalizzata a fornire un sostegno concreto alle attività

umanitarie sul campo, con il contributo interamente devoluto a Emergency,

un’organizzazione non governativa attiva sul campo con interventi umanitari a sostegno

delle vittime del conflitto israelo-palestinese.

Un ulteriore ambito di intervento riguarda il coinvolgimento delle nuove generazioni. Il

Gruppo Acinque valorizza infatti il ruolo e il potenziale dei giovani mediante progetti di

educazione ambientale rivolti alle scuole dei territori e percorsi di formazione scuola-

lavoro, con l’obiettivo di diﬀondere la conoscenza dei temi della sostenibilità e della tutela

delle risorse energetiche, idriche e ambientali e di raﬀorzare il dialogo con il mondo

scolastico. Il progetto “Acinque a scuola” oﬀre attività di educazione ambientale rivolte

alle scuole superiori, ﬁnalizzate a promuovere le attività del Gruppo e a diﬀondere la

cultura della sostenibilità. Il progetto prevede un’oﬀerta articolata che comprende lezioni

e momenti di confronto sulla transizione ecologica, indagini socio-territoriali di classe,

visite agli impianti aziendali e un contest dedicato alla “creatività sostenibile”, con

premiazione degli studenti.

Tramite il progetto “Scienziati dell’acqua” il Gruppo organizza laboratori didattici sul tema

dell’acqua, con attività pratiche ed esperimenti per le classi primarie e approfondimenti su

acqua virtuale e sprechi per le classi secondarie di primo grado. Il progetto è supportato

dalla piattaforma educativa lereti.scuolapark.it, accessibile sia in aula sia a casa, che oﬀre

materiali di approfondimento sulle tematiche dell’acqua e dell’educazione civica. Inﬁne, il

Gruppo promuove percorsi di educazione e formazione ambientale rivolti alle scuole

dell’infanzia, primarie, secondarie di primo grado e alle iniziative di Scuola-Lavoro, anche

nell’ambito delle attività di igiene ambientale, prevedendo il coinvolgimento di docenti e

studenti nella valutazione dei percorsi attraverso questionari di gradimento e la raccolta

di eventuali proposte di miglioramento. Nel 2025, tali iniziative, hanno coinvolto

complessivamente 3.775 studenti e bambini.

Le attività di sensibilizzazione sono state estese anche all’intera cittadinanza attraverso il

ciclo “Impianti Aperti”, che nel corso dell’anno ha portato 2.019 visitatori, tra cittadini,

studenti, associazioni e aziende, in visita presso gli impianti del Gruppo, tra cui il

termovalorizzatore, il teleriscaldamento di Como, il teleriscaldamento di Monza Nord, di

Busto Arsizio e di Varese, l’impianto di potabilizzazione dell’acqua del Baradello e la

centrale idroelettrica di San Pietro Sovera. Sempre nel 2025, il Gruppo ha inoltre ospitato

una Winter School presso la sede di Monza, articolata in due giornate di attività formative

e visita aziendale, con il coinvolgimento di circa 20 studenti, e ha partecipato come partner

all’edizione 2025 di EcoHackathon, promossa da Legambiente Lombardia, proponendo

una challenge dedicata all’energia circolare, all’eﬃcienza energetica, alle fonti rinnovabili e

alle comunità energetiche.

Parallelamente alle iniziative di coinvolgimento e sensibilizzazione, il Gruppo ha avviato

e proseguito interventi infrastrutturali con ricadute positive sull’ambiente e sulle

comunità locali. Tra questi rientrano la prosecuzione dei lavori per il collegamento della

rete di teleriscaldamento di Busto Arsizio, sviluppato e gestito da Agesp Energia

- realizzato mediante la posa di circa 6 km di tubazioni e basato sul recupero di calore

dal termovalorizzatore, quale soluzione resiliente e a basso impatto climatico per la

gestione dell’energia termica – nonché l’ammodernamento del parco mezzi nel settore

dell’igiene urbana.

[S3-4 35] Gruppo Acinque progetta e realizza i propri processi produttivi e le attività aziendali

secondo criteri orientati alla riduzione degli impatti ambientali, alla prevenzione

dell’inquinamento e di eventi accidentali e alla tutela della salute e della sicurezza dei

dipendenti e della popolazione. A tal fine, il Gruppo si impegna ad adottare le migliori

tecniche disponibili, verificandone l’affidabilità sia nella gestione operativa sia nelle attività di

manutenzione degli impianti. Questo approccio si inserisce in una logica di miglioramento

continuo delle performance ambientali, finalizzata a minimizzare e controllare le emissioni

in atmosfera, a ridurre gli sprechi nelle reti di distribuzione idrica e del gas e a contenere

l’impatto visivo e acustico delle infrastrutture sulle comunità locali.

Al fine di prevenire il verificarsi di impatti negativi rilevanti sulle comunità interessate, il

Gruppo adotta inoltre il principio del “Do No Significant Harm” (DNSH), assicurando che le

proprie attività siano svolte senza arrecare danni significativi e nel rispetto di adeguate

garanzie di salvaguardia. Tali garanzie si fondano su procedure volte ad assicurare

Relazione sulla Gestione 2025

176

l’allineamento alle Linee Guida OCSE per le imprese multinazionali e ai Principi Guida delle

Nazioni Unite su imprese e diritti umani, inclusi i principi e i diritti sanciti dalle otto

Convenzioni fondamentali dell’Organizzazione Internazionale del Lavoro e dalla Carta

internazionale dei diritti dell’uomo.

[S3-4 38] Per dare attuazione alle azioni sopra illustrate, volte alla gestione degli impatti

sulle comunità interessate, il Gruppo si avvale del contributo di diverse funzioni aziendali

dotate di competenze specifiche. Tali funzioni operano in modo coordinato per

monitorare gli impatti, favorire il miglioramento di quelli positivi e definire adeguate

misure di mitigazione o rimedio in presenza di effetti negativi. L’obiettivo è garantire un

approccio integrato e coerente, capace di massimizzare i benefici per gli utenti e di

limitare eventuali criticità.

[S3-4 36] Infine, nel 2025 le società di Gruppo non hanno registrato gravi problemi

o incidenti in materia di diritti umani in relazione alle comunità interessate, e Acinque

non è stata coinvolta in controversie, procedimenti giudiziari o segnalazioni connesse

a tali ambiti.

Obiettivi e metriche

S3-5 – Obiettivi legati alla gestione degli impatti rilevanti negativi, al

potenziamento degli impatti positivi e alla gestione dei rischi e delle

opportunità rilevanti

[S3-5 41, 42.a, 42.b, 42.c] In coerenza con le linee strategiche deﬁnite dal Piano Industriale

2026-2035 di Gruppo, il Piano di Sostenibilità ha ﬁssato un obiettivo relativo alle comunità

interessate volto in particolare a promuovere un percorso di sensibilizzazione sui temi di

sostenibilità. Lo stato di avanzamento dei target ﬁssati viene monitorato tramite KPI

annuali deﬁniti dal Gruppo.

Di seguito si riporta in dettaglio l’obiettivo di sostenibilità del Gruppo Acinque legato alle

comunità interessate per la BU Ambiente.

Questo obiettivo rappresenta una selezione di quanto riportato nelle tabelle del Piano di

Sostenibilità consultabili nella sezione SBM-1 - Strategia, modello aziendale e catena del

valore a cui si rimanda per ulteriori approfondimenti.

Nell’ambito dello sviluppo dei territori e delle comunità locali, Gruppo Acinque si pone

l’obiettivo di consolidare e potenziare i programmi di educazione ambientale e di

raﬀorzare la consapevolezza dell’opinione pubblica sui rischi legati al cambiamento

climatico, in coerenza con gli obiettivi della Politica per la Salute, la Sicurezza e l’Ambiente

(QAS) orientati al raﬀorzamento del rapporto con il territorio. In questo contesto, Acinque

Ambiente realizza progetti di sensibilizzazione ambientale rivolti alle scuole primarie,

ﬁnalizzati a promuovere comportamenti responsabili, una corretta gestione dei riﬁuti e un

utilizzo più consapevole delle risorse.

KPI Dettaglio KPI

Baseline

2024

Consuntivo

2025

Obiettivo

2025

Orizzonte

temporale

Risultati

Consolidare e

migliorare i piani di

attività di

educazione

ambientale e

promuovere la

consapevolezza dei

rischi associati al

cambiamento

climatico presso

l’opinione pubblica

Numero di

iniziative di

educazione

ambientale e

visite agli

impianti

10 14 10

(al 2035)

Raggiunto

al 2025

La definizione dell’obiettivo non ha previsto il coinvolgimento diretto degli stakeholder,

in quanto il target viene stabilito internamente tenendo conto delle esigenze operative

dell’impianto, della disponibilità del personale e dell’andamento della domanda

registrata negli anni precedenti. Il risultato conseguito nell’anno è in linea con l’obiettivo

prefissato e viene misurato attraverso il numero di iniziative di educazione ambientale e

di visite agli impianti.

Relazione sulla Gestione 2025

177

ESRS S4 – Consumatori e utilizzatori finali

Interazione degli impatti, i rischi e le opportunità con la strategia e il modello

aziendale e coinvolgimento degli stakeholder

ESRS 2 SBM-3 – Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la

strategia e il modello aziendale

L’analisi di Doppia rilevanza ha identiﬁcato tre impatti e due opportunità connesse al tema

dei consumatori e utilizzatori ﬁnali, e in particolare ai sottotemi relativi agli impatti legati

alle informazioni per i consumatori e/o per gli utilizzatori ﬁnali e all’inclusione sociale di

questi ultimi:

Rilevanza d’Impatto

Rilevanza ﬁnanziaria

Impatti Negativi

●

Violazioni della privacy

e perdita di dati sensibili

dei clienti (data breach)

●

Ripercussioni sulla

consapevolezza e libertà

di scelta dei consumatori

a causa di pratiche di

marketing ambigue

o utilizzo di canali di

vendita poco trasparenti

Rischi

●

Rischio connesso all’accesso non autorizzato o perdita di dati

sensibili dei lavoratori e utenti di Acinque, dovuti a guasti ai

sistemi, attacchi informatici o inadeguate misure di sicurezza, con

conseguenti sanzioni normative signiﬁcative, danni reputazionali e

perdita di ﬁducia da parte di dipendenti e stakeholder

●

Rischio connesso a danni economico-ﬁnanziari e reputazionali

derivanti da eventuali interruzioni di servizio rilevanti

dell'impianto Termovalorizzatore. Lo scenario si riferisce ad

interruzioni originate da eventi di origine esterna:

i) blocco dell’impianto di smaltimento riﬁuti (ad es. per perdita in

caldaia, avaria del sistema di monitoraggio emissioni, ponti in

tramoggia) e conseguente interruzione della generazione del

calore, ii) blocco turbina e conseguente interruzione della

generazione dell’energia elettrica, iii) mancato mantenimento

temperatura minima di legge (850°) della camera di combustione

riﬁuti per mancanza di energia elettrica dall'esterno e

conseguente rimozione dei riﬁuti dalla camera di combustione e

gestione dei riﬁuti in ingresso

Impatti Positivi

●

Miglioramento continuo

della qualità del servizio

e dell’accesso

all’informazione, con

impatti positivi sul

benessere e

sull’inclusione dei clienti

Opportunità

●

Investire in soluzioni IT/OT avanzate e nel potenziamento delle

misure di sicurezza informatica per proteggere i dati sensibili,

migliorando la conformità normativa, riducendo il rischio di

sanzioni e aumentando la ﬁducia delle terze parti

●

Potenziamento della qualità e della soddisfazione del cliente

attraverso la digitalizzazione e l'implementazione di un nuovo

sistema CRM, volto a migliorare l'assistenza clienti e ottimizzare

la gestione dei servizi di fornitura di gas, elettricità e acqua

[SBM-3 9.a, 9.b, 10.b; 10.c; 10.d; 12] Gli impatti valutati come rilevanti derivano

dall’implementazione della strategia e dal modello aziendale di Gruppo Acinque, in quanto

rappresentano una conseguenza delle scelte strategiche e operative attraverso cui

l’impresa crea valore. Le attività del Gruppo possono generare sia impatti negativi sulla

privacy e sulla libertà di scelta dei clienti, sia eﬀetti positivi, legati al costante miglioramento

della qualità del servizio e dell’accesso alle informazioni. Gli impatti negativi si diﬀerenziano

in quanto quello legato alla violazione della privacy e perdita dei dati sensibili dei clienti

risulta connesso a singoli eventi o incidenti operativi, di natura episodica; mentre l’impatto

potenziale relativo alle ripercussioni sulla consapevolezza e sulla libertà di scelta dei

consumatori è riconducibile a dinamiche di natura sistemica, poiché inﬂuenza l’esperienza

di tutti i clienti e può riﬂettere modelli strutturali di marketing aziendale poco trasparenti.

I rischi rilevanti individuati riguardano possibili accessi non autorizzati / perdita dei dati

sensibili (es. data breach) ma anche possibili interruzioni rilevanti del servizio dell’impianto

di termovalorizzazione, con potenziali impatti economico-ﬁnanziari e reputazionali.

Entrambi gli aspetti sono direttamente collegati alla continuità del servizio oﬀerto e, quindi,

al rapporto con consumatori e utilizzatori ﬁnali.

Sono infine presenti due opportunità associate a investimenti in soluzioni IT/OT avanzate, al

rafforzamento delle misure di sicurezza informatica e al potenziamento della qualità

dell’offerta e della soddisfazione del cliente, attraverso la digitalizzazione e l’implementazione

di nuovi sistemi. Entrambe le opportunità, che derivano dagli impatti individuati e dalle

dipendenze del Gruppo nei confronti dei consumatori e degli utilizzatori finali, supportano

l’evoluzione del modello aziendale e contribuiscono alla creazione di valore sostenibile nel

medio-lungo periodo, nonché al consolidamento della fiducia dei consumatori.

I rischi e le opportunità rilevanti sopra riportati si riferiscono alla totalità dei consumatori

e degli utilizzatori ﬁnali del Gruppo, e non a gruppi di consumatori speciﬁci.

[SBM-3 10.a, 10.a.ii, 10.a.iii, 10.a.iv] Nell’ambito dell’analisi di Doppia rilevanza, il

Gruppo considera tutti i consumatori e/o utilizzatori finali che possono subire impatti

rilevanti dalle attività svolte, includendo in particolare clienti e utenti materialmente

impattati sia dalle operazioni dirette del Gruppo sia da quelle svolte lungo la catena del

valore, comprese categorie particolarmente vulnerabili, come persone anziane, con

disabilità o in condizioni economiche svantaggiate. In particolare, i consumatori

Relazione sulla Gestione 2025

178

impattati dalle attività di Acinque sono principalmente clienti e utenti dei servizi

energetici, idrici, del gas e della gestione dei rifiuti per i quali una corretta e tempestiva

diffusione di informazioni rappresenta un elemento essenziale per garantire

trasparenza, consapevolezza e un utilizzo efficiente dei servizi.

Parallelamente, i consumatori possono essere esposti a impatti negativi legati alla

protezione dei dati personali e al diritto alla riservatezza. I dati utilizzati nell’erogazione dei

servizi comprendono informazioni sensibili relative alle utenze ﬁnali, quali dati anagraﬁci,

indirizzi, dati sui consumi e informazioni relative ai pagamenti, che potrebbero essere

compromesse in caso di violazioni. Il Gruppo si impegna pertanto a non esporre i propri

clienti a servizi che possano compromettere i diritti alla “privacy”, alla protezione dei dati

personali, alla libertà di espressione o alla non discriminazione.

[SBM-3 11] Operando nel pieno rispetto delle disposizioni normative e regolatorie

applicabili ai settori della vendita di gas ed energia elettrica, dei servizi a valore aggiunto,

dell’energia termica da teleriscaldamento e delle farmacie, Acinque pone particolare

attenzione alla tutela dei consumatori ﬁnanziariamente fragili. Questi ultimi vengono

identiﬁcati sulla base di speciﬁci criteri, come l’ISEE, rilevante ai ﬁni del riconoscimento dei

bonus sociali (ordinari e straordinari).

Politiche e azioni

S4-1 – Politiche connesse ai consumatori e agli utilizzatori finali

[S4-1 15] Gruppo Acinque non dispone al momento di una politica conforme agli standard

ESRS volta alla gestione degli impatti, rischi e opportunità relativi ai consumatori e/o

utilizzatori ﬁnali, sia considerati nel loro complesso sia in relazione a speciﬁci gruppi.

Tuttavia, il Gruppo si impegna a redigere la Policy - nel corso del biennio 2026-2027 - volta

a deﬁnire i principi generali, le responsabilità e le modalità attraverso cui gestisce gli

impatti eﬀettivi e potenziali, i rischi e le opportunità rilevanti legati ai propri consumatori

e/o utilizzatori ﬁnali, anche con riferimento a potenziali violazioni come mancata risposta

a esercizi dei diritti o data breach.

Alcune società del Gruppo, come Agesp Energia, Acinque Energia e Acinque Innovazione estendono

l’applicazione di tali strumenti anche a speciﬁci gruppi di riferimento, come ad esempio gli

amministratori di condominio.

La Policy sarà rivolta agli utenti e ai clienti dei propri servizi e si inserirà in un più ampio

percorso di adeguamento delle politiche aziendali alla CSRD, che vedrà la partecipazione

delle diverse strutture aziendali coinvolte nella rendicontazione di sostenibilità e che

strutturerà una Governance che qualificherà come gestire le questioni sociali relative ai

clienti finali, integrando la sostenibilità nel modello di business.

Le società del Gruppo, inoltre, dispongono di speciﬁci strumenti

connessi al tema dei

consumatori e degli utilizzatori ﬁnali:

●

il Codice Etico, le cui disposizioni hanno valore vincolante per tutte le persone del

Gruppo e per chiunque intrattenga rapporti con l’organizzazione, ricomprende

implicitamente anche i consumatori e gli utenti finali;

●

la Politica dei Sistemi di Gestione di Lereti, che guida l’operato del personale nello

svolgimento delle attività quotidiane, pone al centro la soddisfazione dei clienti mediante

l’erogazione di servizi di qualità, affidabili e continui e promuove al contempo la tutela

della salute e della sicurezza dei lavoratori, nonché la salvaguardia dell’ambiente;

●

le istruzioni operative relative alla relazione con i clienti che garantiscono

trasparenza, chiarezza e conformità normativa sia nelle comunicazioni sia nella

predisposizione dei contratti, senza distinzione tra l’insieme dei consumatori o

eventuali gruppi specifici, e che risultano conformi alle disposizioni regolatorie in

materia di informative ai clienti, al Codice del Consumo e al GDPR, con particolare

attenzione agli aspetti di profilazione e al consenso per il trattamento dei dati personali;

●

i meccanismi di gestione dei reclami, che permettono attraverso procedure

strutturate di ricevere, analizzare e risolvere le insoddisfazioni dei clienti, trasformando

eventuali criticità in un’opportunità per migliorare i processi interni e migliorare la

qualità dei servizi erogati, riducendo le inefficienze.

[S4-1 16, 16.a, 16.b, 16.c, 17] Gruppo Acinque tutela i diritti umani dei consumatori e degli

utilizzatori finali ispirandosi a principi internazionali di riferimento e condannando

fermamente ogni forma di discriminazione, abuso o comportamento lesivo della dignità

delle persone. In tale contesto, il Codice Etico è coerente con i Principi Guida delle Nazioni

Unite su imprese e diritti umani e con le Linee Guida dell’OCSE per le imprese multinazionali.

Relazione sulla Gestione 2025

179

Attraverso l’adozione di questo strumento, Acinque si impegna a garantire il pieno rispetto

dei diritti dei consumatori. Il Gruppo assicura informazioni chiare e complete per favorire

scelte consapevoli, operando secondo gli impegni contrattuali e adottando procedure che

garantiscono interazioni corrette, responsabili e inclusive. Inoltre, come previsto dal

Codice Etico, il Gruppo si impegna a rispettare elevati standard etici e principi

fondamentali, quali imparzialità, riservatezza e indipendenza, tutelando la “privacy”,

prevenendo conﬂitti di interesse e garantendo un trattamento equo e non discriminatorio

nei confronti dei consumatori.

Inoltre, il Gruppo si impegna ad allineare le proprie attività ai principi del Global Compact

delle Nazioni Unite e alle Linee Guida dell’OCSE per le imprese multinazionali e, in caso di

eventuali violazioni del Codice Etico, ispirato a tali principi, adotterebbe azioni correttive e

fornirebbe un resoconto trasparente sulla loro natura. Tuttavia, si segnala che, nell’anno

di rendicontazione 2025, non sono state riscontrate violazioni relative a tali principi.

Inﬁne, vengono adottate misure speciﬁche per garantire il rispetto e la protezione dei diritti

umani, prevedendo l’attivazione di azioni correttive in caso di impatti negativi. A supporto

di tali presidi, il Gruppo ha implementato una piattaforma di Whistleblowing, accessibile

anche ai clienti e agli utilizzatori ﬁnali, che consente la segnalazione anonima di condotte

illecite o violazioni dei diritti, oﬀrendo un canale sicuro a supporto del monitoraggio e del

miglioramento continuo delle proprie pratiche.

S4-2 – Processi di coinvolgimento dei consumatori e degli utilizzatori finali in

merito agli impatti

[S4-2 20, 20.a, 20.b, 20.c, 20.d] Un elemento centrale della strategia di business di Acinque

è la relazione con gli stakeholder del territorio, inclusi i consumatori e gli utilizzatori ﬁnali,

improntata sui principi del dialogo e della trasparenza. Tale approccio consente di

comprendere in modo approfondito i loro bisogni ed aspettative e di orientare

conseguentemente le azioni del Gruppo in un’ottica di miglioramento continuo e di

gestione consapevole degli impatti.

In questo contesto, Gruppo Acinque promuove iniziative strutturate di ascolto e

coinvolgimento, ﬁnalizzate a gestire in modo eﬃcace gli impatti, sia positivi sia negativi, sui

consumatori. La responsabilità operativa delle attività di ascolto del cliente è in capo alle

funzioni Marketing, Servizio Clienti, Digital Transformation e UX Design, ciascuna per i

rispettivi ambiti di competenza. Tali attività sono inoltre oggetto di supervisione da parte

degli Amministratori Delegati delle singole legal entity del Gruppo, che garantiscono

l’eﬀettiva implementazione di tali iniziative. Tra queste rientrano:

●

Indagini di customer satisfaction, rivolte a campioni rappresentativi di clientela,

come nel caso di Agesp e Acinque Energia, che da tempo realizzano rilevazioni

annuali attraverso interviste telefoniche e questionari online. Tali indagini

consentono di raccogliere informazioni utili a orientare le decisioni strategiche, con

l’obiettivo di preservare elevati livelli di soddisfazione, migliorare la qualità dei servizi

offerti e contribuire al benessere dei clienti attraverso un miglioramento continuo

dell’esperienza offerta;

●

Indagini Voice of Customer, promosse con cadenza settimanale da Acinque Energia,

mediante l’invio di questionari ai clienti a seguito delle interazioni con i canali di

contatto (call center, chat e WhatsApp). I risultati raccolti supportano il miglioramento

continuo dei processi aziendali e delle modalità di comunicazione e rappresentano uno

strumento utile per la gestione di eventuali impatti negativi;

●

Raccolta di feedback sui servizi, è svolto mediante l’impiego di strumenti innovativi

quali l’app Junker, adottata da Acinque Ambiente per favorire un coinvolgimento

continuo degli utenti. L’applicazione consente di segnalare problemi e richiedere

informazioni sul servizio di raccolta, ricevere promemoria personalizzati e accedere

a contenuti educativi sulle corrette modalità di gestione dei rifiuti urbani. Questo

strumento supporta il Gruppo nel miglioramento continuo della qualità del servizio,

rendendone più efficiente l’erogazione con impatti positivi sul benessere dei clienti.

A supporto dei nuovi utenti è attivo l’Ecosportello di via Einaudi 2 a Como, dove è possibile

per i cittadini di Como, accedere ad alcuni servizi di igiene urbana (es. ritirare i bidoncini,

ritirare il kit sacchi annuale con Ecopass, richiedere o sostituire l’Ecopass per le utenze

domestiche, ottenere la tessera per gli smart bins con mastello dedicato e ritirare il kit

sacchi per pannoloni).

Il Gruppo valuta l’eﬃcacia delle iniziative adottate attraverso l’analisi dei livelli di

soddisfazione della clientela, l’esame dei feedback ricevuti e il monitoraggio di speciﬁci KPI,

quali il numero e la tipologia di segnalazioni e reclami. Tale approccio consente di misurare

l’impatto delle azioni intraprese e di intervenire tempestivamente con azioni di

miglioramento, al ﬁne di ottimizzare la qualità dei servizi oﬀerti.

Relazione sulla Gestione 2025

180

[S4-2 21] Con riferimento al coinvolgimento delle persone particolarmente vulnerabili agli

impatti, tra cui persone con disabilità, minori e altre categorie a rischio di emarginazione,

Gruppo Acinque ha confermato, anche nel 2025, il progetto “TuttiperAcinque”, volto a

individuare e aﬀrontare le principali criticità che tali soggetti possono incontrare

nell’accesso e nell’utilizzo dei servizi del Gruppo. L’iniziativa, coordinata da una Project

Manager che opera secondo il metodo Lean con il supporto di un consulente esterno, mira

a migliorare l’accessibilità dei servizi e la qualità complessiva dell’esperienza utente

attraverso i diversi canali di contatto, promuovendo un approccio inclusivo e orientato alle

pari opportunità. Le attività e i risultati vengono rendicontati periodicamente al Comitato

per la Partecipazione Paritetica, incaricato di monitorare e veriﬁcare l’operato del gruppo

di lavoro, composto da rappresentanti sindacali e responsabili delle diverse aree aziendali.

Tali misure sono sviluppate sulla base delle evidenze emerse da momenti di confronto e

ascolto con utenti con esigenze speciﬁche (ad esempio persone con disabilità uditive o

visive), nonché dall’analisi dei feedback raccolti tramite i canali di assistenza e le iniziative

di customer satisfaction. Questo approccio permette al Gruppo di comprendere in modo

più approfondito il punto di vista dei consumatori vulnerabili e di orientare l’evoluzione dei

servizi in risposta ai loro bisogni.

S4-3 – Processi per porre rimedio agli impatti negativi e canali che consentono

ai consumatori e agli utilizzatori finali di esprimere preoccupazioni

[S4-3 25.a, 25.b, 25.c, 25.d] In coerenza con questa impostazione orientata all’inclusione,

alla tutela dei diritti e alla qualità del servizio oﬀerto, il Gruppo ha altresì deﬁnito speciﬁci

presidi volti a prevenire e a gestire eventuali impatti negativi sui consumatori e sugli

utilizzatori ﬁnali, come i sistemi di raccolta e monitoraggio dei feedback dei clienti, che

consentono di segnalare problemi, richiedere assistenza e ricevere risposte tempestive,

sia tramite canali gestiti dalle società del Gruppo sia attraverso servizi esterni specializzati,

permettendo di individuare rapidamente eventuali criticità.

In particolare:

●

Agesp Energia gestisce le segnalazioni dei clienti attraverso un numero verde, un

indirizzo e-mail dedicato e, per i clienti di maggiori dimensioni, un supporto

personalizzato tramite Key Account Manager (KAM), mantenendo una gestione

prevalentemente interna delle segnalazioni.

●

Acinque Energia, oltre al numero verde e al supporto dei Key Account Manager per

i grandi clienti, offre una gamma più articolata di canali di contatto, tra cui assistenza

tramite WhatsApp, form online, sportello virtuale e una rete di circa 20 store

proprietari per l’assistenza diretta. Le richieste provenienti da call center, WhatsApp

e chat sono inizialmente gestite da un servizio esterno, con eventuale escalation ai

dipartimenti interni;

●

Agesp e Acinque Energia gestiscono i reclami scritti e le richieste scritte di

informazioni dei clienti attraverso processi analoghi, finalizzati a garantire risposte

tempestive, ufficiali e risolutive. In entrambi i casi, le segnalazioni vengono analizzate

nel merito per poi procedere alle opportune verifiche e alla correzione delle anomalie

riscontrate, ad esempio mediante la rettifica di fatturazioni basate su letture errate.

Entrambe le società assicurano canali di comunicazione dedicati alla presentazione dei

reclami scritti, per favorire un’interazione efficace con la clientela, e monitorano

costantemente i tempi di risposta a reclami e richieste scritte di informazioni, nonché

la tipologia delle segnalazioni ricevute, al fine di individuare criticità ricorrenti e

adottare azioni correttive. In caso di mancato rispetto delle tempistiche previste per la

risposta ai reclami scritti, è riconosciuto un indennizzo ai clienti, in linea con la

normativa di riferimento (ARERA), a tutela della soddisfazione e della fiducia dei

consumatori. Inoltre, entrambe le società monitorano il tasso di accoglienza dei

reclami, come ulteriore indicatore dell’efficacia del processo di gestione;

●

Acinque Ambiente, Lereti e Reti Valtellina Valchiavenna offrono diversi canali per

reclami e segnalazioni. Acinque Ambiente mette a disposizione il sito web, un numero

verde dedicato e un modulo scaricabile per l’invio di segnalazioni, disservizi o reclami.

Lereti e Reti Valtellina Valchiavenna offrono invece un portale clienti e un webform,

accessibili dai rispettivi siti web. Anche queste società adottano sistemi di monitoraggio

dei reclami conformi agli standard ARERA, garantendo un controllo costante sulla

gestione delle segnalazioni ricevute;

●

Acinque Innovazione mette a disposizione un numero verde e un indirizzo e-mail

per la raccolta di segnalazioni e reclami (non avendo sportelli o fisici si è preferito un

approccio totalmente digitale). Segnalazioni e reclami vengono immediatamente

presi in carico e indirizzati alle diverse funzioni aziendali sulla base delle tematiche

richieste. Acinque Innovazione si pone l’obiettivo di gestire le problematiche nel più

breve tempo possibile e con un approccio orientato al cliente, garantendo una

risposta a tutte le richieste pervenute. In aggiunta, la società si serve della

piattaforma aziendale di whistleblowing per la segnalazione, anche in forma

Relazione sulla Gestione 2025

181

anonima, di illeciti e/o violazioni, garantendo un approccio strutturato alla risoluzione

delle problematiche segnalate.

[S4-3 26] Gruppo Acinque informa i consumatori circa l’esistenza dei canali di

comunicazione e assistenza disponibili, tramite i siti istituzionali e attraverso iniziative di

divulgazione pubblica, come stampa, strumenti elettronici o altri mezzi in grado di

raggiungere un ampio numero di persone

In generale, tutti i canali di contatto dedicati

ai fruitori dei servizi del Gruppo sono ampiamente pubblicizzati e la loro presenza e

accessibilità rispettano pienamente i requisiti normativi vigenti. In aggiunta, il Gruppo ha

adottato una speciﬁca Policy per la gestione delle segnalazioni, anche anonime, e una

piattaforma di Whistleblowing, garantendo la protezione degli utenti da eventuali

ritorsioni quando si avvalgono di tali strumenti.

Fare riferimento a ESRS G1, paragrafo “Piattaforma Whistleblowing e Policy per le

Segnalazioni” per ulteriori dettagli in merito a tali strumenti.

S4-4 – Interventi su impatti rilevanti per i consumatori e gli utilizzatori finali e

approcci per la mitigazione dei rischi rilevanti e il conseguimento di

opportunità rilevanti in relazione ai consumatori e agli utilizzatori finali,

nonché efficacia di tali azioni

[S4-4 32.a, 32.c] Il principale approccio adottato da Acinque per identiﬁcare azioni volte a

fronteggiare eventuali impatti negativi, consiste nell’attivazione di canali di ascolto, che

favoriscono un dialogo costante e consentono interventi tempestivi. Le misure più

appropriate per rispondere a speciﬁci impatti derivano inoltre dalle valutazioni condotte

nell’ambito del processo di Enterprise Risk Management (ERM). A seguito di ciascun

intervento, il Gruppo eﬀettua controlli mirati per veriﬁcare che eventuali esternalità,

presenti o potenziali, siano adeguatamente risolte o mitigate.

[S4-4 33.a] Per quanto riguarda la gestione del rischio connesso all’accesso non autorizzato

o alla perdita di dati sensibili di lavoratori e utenti, il Gruppo ha implementato un insieme di

iniziative volte a potenziare il presidio della sicurezza informatica, tra cui l’adeguamento al

quadro normativo di riferimento, il rafforzamento delle misure di protezione delle

Per quanto riguarda Acinque Ambiente, la diﬀusione di queste informazioni è gestita dal Comune;

di conseguenza, l’azienda non dispone di dati diretti sulla conoscenza e sull’utilizzo di tali strumenti

da parte degli utenti.

infrastrutture IT e OT, l’esecuzione di attività di verifica e test di vulnerabilità, nonché il

monitoraggio proattivo di potenziali minacce esterne a tutela dei dati.

[S4-4 33.b] Inoltre, il Gruppo ha sviluppato iniziative volte a valorizzare opportunità

signiﬁcative legate ai consumatori, in particolare attraverso l’incremento della

digitalizzazione delle bollette, sostenuto da investimenti mirati a favorire la trasformazione

digitale dell’intera organizzazione. In questo contesto si colloca l’avvio di un progetto

ﬁnalizzato all’’introduzione, di un sistema CRM, concepito come piattaforma integrata a

supporto dei processi di Marketing, Vendite e Customer Service.

[S4-4 30, 31.a, 31.b, 31.c, 31.d, 32.b] In particolare, in Acinque le iniziative rivolte a

consumatori e utenti ﬁnali sono sviluppate dalle singole società del Gruppo, in coerenza

con le rispettive linee di business. Tra i progetti in corso, particolare attenzione è dedicata

al raﬀorzamento della cybersicurezza aziendale, in linea con la Direttiva NIS 2, che a

partire dal 1° gennaio 2026 introdurrà l’obbligo di segnalazione di tutti gli incidenti in

materia di sicurezza informatica. In vista del nuovo obbligo, il Gruppo ha aggiornato il

processo di gestione degli incidenti. Il progetto, attualmente in corso e con un orizzonte

pluriennale, ha visto, tra le altre cose, la formalizzazione della procedura aggiornata con la

ﬁne del 2025, al ﬁne di assicurare la tempestiva comunicazione di eventuali incidenti

rilevanti alle autorità competenti (notiﬁca preliminare entro 24 ore e relazione dettagliata

entro 72 ore).

Tutte le società del Gruppo sono state registrate sull’apposito portale istituzionale e hanno

trasmesso all’ACN (Agenzia per la Cybersicurezza Nazionale) le informazioni richieste.

Parallelamente, sono state deﬁnite e implementate ulteriori misure a supporto della

sicurezza informatica: una procedura di security log management e la revisione del

modello operativo cyber, ﬁnalizzato a regolamentare l’erogazione dei servizi interni e a

garantire il monitoraggio continuo della conformità alla Direttiva NIS2.

Per la gestione ordinaria della sicurezza informatica, il Gruppo dispone di presidi

tecnologici e procedure operative che consentono di prevenire o mitigare eventuali impatti

sulle attività, inclusa la possibile riduzione temporanea della disponibilità dei servizi ai

Relazione sulla Gestione 2025

182

clienti, in funzione della tipologia di dato trattato. Gli incidenti considerati gravi vengono

notiﬁcati all’ACN quando rilevati come particolarmente critici rispetto ai servizi erogati.

Acinque ha inoltre proseguito il raﬀorzamento della cybersicurezza degli impianti,

avviato in seguito a un assessment condotto per valutare la sicurezza informatica delle

infrastrutture operative. L’analisi ha permesso di individuare le principali vulnerabilità e di

deﬁnire un piano di interventi basato su misure di mitigazione e sulla segregazione delle

reti, con l’obiettivo di isolare i sistemi industriali e contenere l’impatto di eventuali attacchi

informatici. La separazione delle reti è stata completata, ma l’integrazione dei nuovi

impianti acquisiti rende questa attività continuativa, richiedendo aggiornamenti

progressivi dell’architettura.

Parallelamente, è proseguito il programma di remediation, aggiornato ogni anno per

incorporare nuove criticità e adeguarsi all’evoluzione del contesto operativo e tecnologico.

L’eﬃcacia delle azioni viene monitorata sistematicamente e costituirà un elemento

centrale del nuovo assessment previsto per il 2027, utile a misurare il livello di maturità

raggiunto e a deﬁnire ulteriori interventi.

Sul fronte dei sistemi IT, Acinque realizza annualmente penetration test aﬃdati a fornitori

specializzati, ﬁnalizzati a individuare eventuali vulnerabilità e a ridurre i rischi legati alla

perdita di dati sensibili. I risultati dei test vengono analizzati e gestiti dal Gruppo con

priorità alle criticità più signiﬁcative. Il programma è inoltre integrato da test di phishing

rivolti ai dipendenti, che consentono di valutare il livello di consapevolezza interna e

raﬀorzare le misure di prevenzione.

A completamento del presidio di sicurezza, il Gruppo dispone di un servizio continuativo

di monitoraggio del dark web attivo 24 ore su 24, volto a rilevare tempestivamente

eventuali dati o credenziali compromesse e ad attivare rapidamente le azioni previste. Le

principali casistiche gestite sono:

●

Furto di credenziali di un dipendente (analisi delle connessioni per individuare

eventuali anomalie, ripristino della password e informativa all’utente);

●

Compromissione delle credenziali di accesso all’area clienti (spesso causata da

dispositivi dei clienti infetti, in questi casi viene disposto il reset forzato della password);

●

Registrazione di domini simili ad Acinque o ad altre società del Gruppo (tipicamente

utilizzati per campagne di phishing, i domini vengono bloccati).

La presenza di un analista esterno dedicato, supportato da strumenti automatici, consente

una valutazione tempestiva delle segnalazioni e un’attivazione immediata delle misure di

protezione, assicurando una tutela costante dei dati aziendali e personali.

Di seguito viene presentata, in formato tabellare, una sintesi delle principali iniziative

avviate da Gruppo Acinque a favore dei consumatori e degli utenti ﬁnali:

Gruppo

Risorse

ﬁnanziarie

Value Chain Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Adeguamento alla

Direttiva NIS 2 e

raﬀorzamento della

cybersicurezza

Capex (2025):

190.500 €

Investimenti

futuri: 238.500 €

Own

Operations

Tutti Persone

Long term

(azione

continuativa)

Piano di

rafforzamento

della cybersicurezza

degli impianti e

segregazione delle

reti

Capex (2025):

70.000 €

Own

Operations

Tutti Clienti

Long Term

(azione

continuativa)

Penetration test sui

sistemi IT

Capex (2025):

30.000 €

Downstream

Tutti

Clienti

Fornitori

Long Term

(azione svolta

ogni anno)

Monitoraggio del

dark web per la tutela

dei dati dei clienti

Capex (2025):

45.000 €

Downstream

Tutti Clienti

Long Term

(azione

continuativa)

Nel servizio idrico, in continuità con l’attenzione al cliente che caratterizza l’intero Gruppo,

Acinque pone particolare cura nel garantire una misurazione dei consumi accurata e una

gestione tempestiva delle eventuali anomalie La disponibilità di dati puntuali consente

infatti di stimare correttamente i consumi, ridurre il rischio di fatturazioni inattese e

individuare tempestivamente possibili perdite idriche, comprese quelle “occulte” che

avvengono negli impianti del cliente a valle del misuratore e che spesso non emergono per

lunghi periodi. Attraverso la telelettura, è possibile rilevare in modo immediato proﬁli di

consumo anomali e avvisare rapidamente gli utenti, prevenendo sprechi e costi elevati.

A sostegno di questi obiettivi, la società Lereti ha avviato, in alcuni comuni di piccole

dimensioni, un progetto sperimentale di telelettura dei contatori idrici.

Relazione sulla Gestione 2025

183

Nel 2025 l’iniziativa ha previsto lo sviluppo di un sistema informatico dedicato alla

gestione degli smart meter acqua e alla raccolta dei relativi dati, passaggio

indispensabile per l’installazione su larga scala dei contatori intelligenti e per

l’ampliamento delle utenze telelette.

Per garantire l’eﬃcacia dell’intervento è stato adottato un sistema SAC per la telelettura

dei misuratori, accompagnato dalla deﬁnizione del relativo set di protocolli di

comunicazione.

Parallelamente, è in corso l’integrazione, sulla piattaforma di telelettura, dei segnali di

perdita provenienti dai misuratori installati sul campo. La conclusione del progetto

sperimentale di telelettura è prevista per il 2026.

La tutela dell’utente ﬁnale viene ulteriormente raﬀorzata attraverso meccanismi di

protezione economica. Oltre alla soglia minima garantita da ARERA per la salvaguardia

degli utenti in caso di consumi anomali, la società ha introdotto una speciﬁca copertura

assicurativa per le perdite occulte. In presenza di dispersioni idriche, il cliente può

beneﬁciare di un rimborso ﬁno a 12.000 euro per il valore dell’acqua dispersa, evitando

bollette eccessivamente onerose e assicurando una protezione aggiuntiva anche nei casi

in cui la tutela regolatoria non risulti suﬃciente.

Lereti monitora e valuta l’eﬃcacia dell’iniziativa attraverso speciﬁci indicatori operativi e di

performance (KPI), riportati nel Piano di Sostenibilità e direttamente correlati al servizio di

telelettura attivato nei comuni coinvolti.

Lereti Risorse ﬁnanziarie Value Chain Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Servizio

sperimentale

di telelettura

No. Al piano d'azione

vengono assegnate

risorse umane

Own

operations/

Downstream

Gestione

idrica

Comunità locali

Clienti

Short/Medium

Term

Con riferimento al fenomeno delle chiamate fraudolente, le società Acinque Energia e

Agesp Energia, hanno reso disponibile, sui siti web di entrambe le società, una sezione

dedicata che consente ai clienti di veriﬁcare se il numero telefonico da cui sono stati

contattati appartenga eﬀettivamente al Gruppo.

Inoltre, al ﬁne di mitigare l’impatto negativo derivante da pratiche di marketing ambigue e

dall’utilizzo di canali di vendita poco trasparenti – che possono compromettere la

consapevolezza e la libertà di scelta dei consumatori – le due società hanno implementato

un sistema online per la veriﬁca dell’autenticità delle chiamate commerciali e promuovono

la diﬀusione di informazioni chiare e accessibili, volte a supportare i clienti

nell’identiﬁcazione di comunicazioni non trasparenti o potenzialmente ingannevoli.

Si tratta di un’iniziativa continuativa, il cui progresso viene monitorato attraverso

report periodici sull’utilizzo della piattaforma. L’efficacia del sistema viene valutata

mediante l’analisi dei livelli di utilizzo dello strumento di verifica, il monitoraggio delle

segnalazioni e dei reclami relativi a tentativi di truffa, nonché la raccolta strutturata dei

feedback della clientela.

Acinque Energia

e Agesp

Risorse ﬁnanziarie Value Chain Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Implementazione di

misure per la

prevenzione e il

contrasto delle

chiamate fraudolente

No. Al piano d'azione

vengono assegnate

risorse umane e

tecnologiche

(piattaforme digitali)

Downstream

Energia

Elettrica,

Gas

Naturale

Clienti

Long Term

(azione

continuativa)

Nel 2025, Acinque Energia e Agesp Energia hanno proseguito in modo continuativo le

attività di ascolto del cliente, attraverso indagini periodiche di customer satisfaction,

monitoraggio dei reclami, analisi dei tempi di risposta e potenziamento dei canali di

assistenza. Il Gruppo valuta l’eﬃcacia delle azioni intraprese mediante l’analisi dei

feedback raccolti e il controllo di speciﬁci KPI, contribuendo al miglioramento continuo dei

processi, della qualità del servizio e dell’esperienza complessiva del cliente.

Acinque Energia ha portato avanti diverse attività di Voice of Customer: il processo prevede

la raccolta di feedback al termine di ciascun servizio, tramite questionari mirati che

permettono di valutare la soddisfazione del cliente e identiﬁcare eventuali criticità

operative. I principali insight vengono sintetizzati in report trimestrali che guidano le

priorità di intervento. Parallelamente, dopo contatti tramite chat, WhatsApp o call center,

viene inviato un breve questionario di soddisfazione per raccogliere feedback in tempo

reale. Tra queste, solo le attività di monitoraggio della qualità del servizio erogato tramite

i canali digitali (chat e WhatsApp) sono attive per Agesp, mentre le restanti sono riferite ad

Relazione sulla Gestione 2025

184

Acinque Energia. Fare riferimento a ESRS S4, par. “Processi di coinvolgimento dei

consumatori e degli utilizzatori ﬁnali in merito agli impatti” per ulteriori dettagli in merito a

tali strumenti.

Acinque

Energia

Risorse

ﬁnanziarie

Value Chain Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Iniziative di

Voice of

Customer

Opex (2025):

72.500 €

Opex futuri:

90.000 €

Downstream

Energia Elettrica,

Gas Naturale

Clienti

Long Term

(azione

continuativa)

Acinque

Energia e

Agesp Energia

Risorse

ﬁnanziarie

Value Chain Segmento

Stakeholder

coinvolti

Orizzonte

temporale

Indagini di

Customer

satisfaction

Opex (2025):

33.000 €

Downstream

Energia Elettrica,

Gas Naturale

Clienti

Long Term

(azione

continuativa)

Oltre alle azioni riportate nelle tabelle precedenti, il Gruppo supporta i clienti attraverso

strumenti di sostegno come i Bonus Sociali, ovvero misure volte a ridurre la spesa

sostenuta per la fornitura di energia elettrica, di gas naturale e idrica dai nuclei familiari in

condizioni di disagio economico o ﬁsico. I distributori e le società di vendita applicano le

misure previste da ARERA, in particolare:

●

Bonus sociale per disagio economico, è uno sconto applicato in modo automatico

sulle bollette elettriche, gas e idriche ai nuclei familiari che hanno un’attestazione ISEE

sottosoglia. Il bonus viene concesso per 12 mesi, su una sola fornitura per ogni tipo di

servizio, anche alle famiglie aventi diritto che abitano in un condominio. Nel 2025 è

stato introdotto un bonus sociale elettrico straordinario (DL Bollette 2025);

●

Bonus elettrico per disagio fisico, è uno sconto applicato alla fornitura di

energia elettrica destinato alle famiglie in cui è presente un componente che

presenta condizioni di fragilità sanitaria tali da richiedere apparecchiature

elettromedicali salvavita.

Il meccanismo di erogazione del bonus sociale prevede che il distributore

accrediti mensilmente alla società di vendita l’importo spettante per ciascun utente

finale avente diritto.

L’importo viene quindi trasferito direttamente al cliente tramite l’applicazione

dell’accredito in bolletta, in modo che il beneﬁcio economico sia automaticamente incluso

nella fatturazione periodica, senza ulteriori adempimenti da parte dell’utente. Queste

misure concorrono a raﬀorzare la protezione dei clienti, aiutando le famiglie più vulnerabili

ad aﬀrontare i costi essenziali delle forniture e assicurando l’accesso continuo ai servizi

pubblici primari.

[S4-4 34] Inoltre, nello svolgimento delle proprie attività e nell’erogazione dei servizi,

Gruppo Acinque non ritiene di contribuire in modo significativo a causare impatti

negativi rilevanti su consumatori e utenti finali. A titolo di esempio, in merito agli impatti

connessi alle comunicazioni di marketing, il Gruppo si attiene alle indicazioni dell’ARERA,

assicurando che le informative rivolte agli utenti siano trasparenti e chiare, mentre per

quanto riguarda il rispetto della “privacy” dei clienti pone particolare attenzione alla

tutela dei dati personali e a garantire l’esercizio dei diritti degli interessati.

[S4-4 37] Per implementare le azioni sopra descritte, ﬁnalizzate a gestire gli impatti su

consumatori e utenti ﬁnali, il Gruppo coinvolge diverse funzioni aziendali, ognuna con

competenze specifiche, che collaborano per monitorare gli impatti, promuovere azioni

di miglioramento e definire misure di mitigazione o rimedio per quelli negativi.

L’obiettivo è assicurare un approccio integrato e coordinato, in grado di massimizzare i

benefici per gli utenti e ridurre eventuali criticità.

[S4-4 35] Si segnala che nel 2025, le società del Gruppo Acinque non hanno registrato gravi

problemi o incidenti in materia di diritti umani connessi ai consumatori o utilizzatori ﬁnali.

Obiettivi e metriche

S4-5 – Obiettivi legati alla gestione degli impatti rilevanti negativi, al

potenziamento degli impatti positivi e alla gestione dei rischi e delle

opportunità rilevanti

[S4-5 40, 41.a.b.c] Se il Piano Industriale 2026-2035 deﬁnisce le linee strategiche di

sviluppo, è poi il Piano di Sostenibilità di Gruppo che ﬁssa obiettivi speciﬁci, anche nella

gestione della relazione con i consumatori, focalizzati sulla digitalizzazione, sullo sviluppo

di reti intelligenti e sull’innovazione nella gestione dei servizi.

Relazione sulla Gestione 2025

185

Lo stato di avanzamento dei target viene monitorato tramite KPI annuali deﬁniti

internamente dalle funzioni di business maggiormente coinvolte in questi processi

tenendo conto anche dell’andamento della domanda registrata negli esercizi precedenti,

senza il coinvolgimento diretto degli stakeholder.

Di seguito si riportano in dettaglio gli obiettivi di sostenibilità del Gruppo Acinque legati ai

consumatori e utilizzatori ﬁnali, riferiti alle Business Unit Vendita e Soluzioni Energetiche e

Reti e Infrastrutture. Tali obiettivi rappresentano una selezione di quanto riportato nelle

tabelle del Piano di Sostenibilità consultabili nella sezione SBM-1 - Strategia, modello

aziendale e catena del valore a cui si rimanda per ulteriori approfondimenti.

In particolare, nell’ambito della digitalizzazione, Acinque Energia e Agesp perseguono

l’obiettivo strategico di incrementare l’utilizzo dei servizi online:

KPI Dettaglio KPI

Baseline

2024

Consuntivo

2025

Obiettivo

2025

Orizzonte

temporale

Risultati

Campagna di

comunicazione

per

incrementare il

numero di

clienti iscritti a

bolletta online

n° di forniture

con bolletta

online attiva -

% su forniture

totali

59,6% 65,4% 62,7%

80,0%

(al 2035)

Raggiunto

al 2025

Nell’ambito delle reti intelligenti, Lereti persegue l’obiettivo strategico di miglioramento del

sistema informativo delle reti, in coerenza con la propria Politica dei Sistemi di Gestione e

mira a perseguire la qualità e la continuità del servizio e a garantire agli utenti una

maggiore consapevolezza dei propri consumi oltre che una fatturazione più puntuale.

L'installazione di contatori teleletti per il ciclo idrico supporta l'individuazione di perdite di

rete (del gestore o dell'utente stesso).

Inoltre, Lereti, nell’ambito dell’innovazione e gestione eﬃciente dei servizi, persegue

l’obiettivo strategico relativo alla dematerializzazione delle bollette del servizio idrico, in

linea con la suddetta Politica, che pone al centro la qualità e la continuità del servizio,

garantendo al contempo la massima attenzione alle esigenze dei clienti. Nel processo di

deﬁnizione dell'obiettivo è inoltre prevista la collaborazione con il partner industriale A2A.

KPI Dettaglio KPI

Baseline

2024

Consuntivo

2025

Obiettivo

2025

Orizzonte

temporale

Risultati

Incremento

degli utenti

con

contatori

acqua di

nuova

generazione

Nr. di contatori "smart" di

nuova generazione

(teleleggibili o già teleletti)

complessivamente

presenti nel parco

contatori Lereti rapportati

al totale contatori gestiti

da Lereti

(baseline)

95%

(al 2035)

N/A

Incremento

del numero

di bollette

del servizio

idrico

% di utenti a cui viene

inviata la bolletta via mail

sul totale utenti serviti -

Utenti del Servizio

acquedotto gestito da

Lereti che avendo aderito

alla bolletta online

contribuiscono a diminuire

l'impatto ambientale

(carta, postalizzazione,

consegna, etc)

22% 26% 26%

49%

(al 2035)

Raggiunto

al 2025

Il miglioramento del sistema informativo delle reti (in particolare attraverso l’installazione dei

contatori smart), così come l’innovazione e la gestione intelligente dei servizi, sono oggetto

di un monitoraggio con cadenza mensile. In quest’ultimo ambito, qualora si rilevino

scostamenti rispetto agli obiettivi prefissati, vengono attivate ulteriori azioni correttive a

supporto del loro raggiungimento; mentre in caso di superamento del target si procede con

una sua riparametrazione. Con riferimento all’innovazione e alla gestione intelligente dei

servizi, la definizione del target segue una logica mista: si basa sull’analisi dello storico di

Lereti negli anni precedenti, in particolare sulla percentuale di utenti che utilizzano la bolletta

online, e prevede un incremento progressivo di tale quota, stimato in circa il 3–4% annuo. La

deﬁnizione del target tiene inoltre conto delle best practices di settore.

Gli obiettivi individuati sono stati deﬁniti sulla base del quadro normativo vigente, delle

esigenze del cliente ﬁnale e delle potenzialità di mercato, in coerenza con le capacità di

implementazione disponibili. Essi sono orientati al miglioramento dei servizi e dei canali di

contatto, anche attraverso la realizzazione di indagini qualitative e lo sviluppo di progetti

dedicati. Il monitoraggio delle performance avviene mediante indicatori (KPI) strettamente

connessi agli obiettivi strategici e allineati, per frequenza e modalità, al sistema di

monitoraggio degli indicatori aziendali, attraverso iniziative speciﬁche dedicate.

Relazione sulla Gestione 2025

186

Informazioni sulla governance

ESRS G1 - Condotta delle imprese

Politiche e azioni in merito alla cultura e condotta d’impresa

IRO-1 Descrizione dei processi per individuare e valutare gli impatti, i rischi e

le opportunità rilevanti legati alla condotta di impresa

[IRO-1 6] L’analisi di Doppia rilevanza ha identiﬁcato quattro impatti e un’opportunità

connessi al tema della condotta di impresa e, in particolare, ai sottotemi relativi alla

gestione dei rapporti con i fornitori, comprese le prassi di pagamento, alla cultura

d'impresa e alla corruzione attiva e passiva:

Rilevanza d’Impatto

Rilevanza ﬁnanziaria

Impatti Negativi

●

Generazione di impatti negativi dovuti

a tempi di pagamento dilazionati, con

effetti critici soprattutto per le PMI

●

Condotta illecita dovuta a

comportamenti anticoncorrenziali,

pratiche monopolistiche, una gestione

non trasparente delle gare di appalto

e/o episodi di corruzione

Rischi

●

Nessuno

Impatti Positivi

●

Diffusione di una cultura aziendale

improntata sulla condivisione di

principi di integrità, trasparenza ed

equità

●

Creazione di una rete di fornitori e

partner virtuosi, che privilegiano criteri

di sostenibilità ambientale, sociale ed

economica

Opportunità

●

Rafforzamento del posizionamento e della reputazione

del Gruppo in ambito sostenibilità attraverso un

approccio integrato che include il miglioramento della

brand reputation presso le comunità locali tramite

donazioni e sponsorizzazioni di iniziative sociali, culturali

e sportive; il rafforzamento dei requisiti ESG nella

selezione e qualifica dei fornitori, il conseguimento degli

obiettivi di sostenibilità dichiarati, e un’efficace

comunicazione agli stakeholder degli impegni e dei

risultati raggiunti, in linea con le richieste del mercato e

le aspettative degli stakeholder

●

Miglioramento della produttività, del clima aziendale e

della capacità di attrarre e trattenere talenti grazie a

piani di formazione e crescita professionale, promozione

di una visione condivisa dei valori e dei principi etici di

Acinque e a iniziative volte e promuovere la diversità,

equità e inclusione (DEI) e il benessere dei dipendenti

Il processo di individuazione e valutazione di impatti, rischi e opportunità rilevanti

connesse alla condotta delle imprese ha considerato l’insieme delle attività di Gruppo

Acinque lungo l’intera catena del valore, tenendo conto della localizzazione delle attività,

delle caratteristiche del settore di operatività e della struttura organizzativa del Gruppo.

Gli impatti negativi, entrambi potenziali, sono stati individuati principalmente in

relazione alle modalità di gestione dei rapporti commerciali e contrattuali lungo la catena

del valore, con particolare attenzione ai tempi di pagamento che possono generare

effetti critici soprattutto per le PMI, e ai processi di approvvigionamento e di gara, nei

quali possono manifestarsi rischi di condotte illecite quali comportamenti

anticoncorrenziali, pratiche monopolistiche, gestione non trasparente delle procedure

di appalto o episodi di corruzione.

Gli impatti positivi sono connessi all’adozione di criteri di sostenibilità nella gestione

delle relazioni commerciali, che possono favorire la creazione di una rete di fornitori e

partner virtuosi, e alla diffusione di una cultura aziendale improntata a principi di

integrità e trasparenza promossa attraverso l’adozione di politiche, procedure e

strumenti di governance.

Con riferimento alla rilevanza ﬁnanziaria, sono state individuate due opportunità, la prima

legata al raﬀorzamento del posizionamento e della reputazione del Gruppo in ambito

sostenibilità, in considerazione delle relazioni con le comunità locali e gli stakeholder lungo

la catena del valore, e include: donazioni e sponsorizzazioni di iniziative sociali, culturali e

sportive, il raﬀorzamento dei requisiti ESG nei processi di selezione e qualiﬁcazione dei

fornitori, il conseguimento degli obiettivi di sostenibilità dichiarati e una comunicazione

eﬃcace e trasparente degli impegni e dei risultati raggiunti, in linea con le aspettative del

mercato e degli stakeholder.

La seconda opportunità è relativa al miglioramento della produttività, del clima

aziendale e della capacità di attrarre e trattenere talenti grazie a piani di formazione e

crescita professionale, promozione di una visione condivisa dei valori e dei principi etici

di Acinque e a iniziative volte a promuovere la diversità, equità e inclusione (DEI) e il

benessere dei dipendenti.

Fare riferimento a ESRS 2 IRO-1 per ulteriori dettagli sulla metodologia adottata per

identiﬁcare e valutare impatti, rischi e opportunità rilevanti.

Relazione sulla Gestione 2025

187

G1-1 Politiche in materia di cultura d’impresa e condotta delle imprese

[G1-1 7, 9] Gruppo Acinque si impegna a generare valore condiviso nei territori in cui opera

nel rispetto del Pianeta e delle persone, gestendo le proprie attività in modo responsabile

e ponendo al centro la transizione energetica e l’economia circolare come motori

fondamentali per lo sviluppo sostenibile, con l’obiettivo di soddisfare pienamente le

aspettative dei propri stakeholder.

Il Gruppo persegue il miglioramento e l’eﬃcienza operativa, assicurando la piena

conformità alle normative vigenti e focalizzandosi su obiettivi strategici quali:

●

rafforzare la competitività;

●

rispondere alle esigenze di efficienza tecnica, energetica e ambientale attraverso

l’adozione di soluzioni tecnologiche innovative;

●

garantire servizi di alta qualità e continuità, la tutela della salute e sicurezza, la

salvaguardia ambientale e la prevenzione dell’inquinamento attraverso un utilizzo

responsabile e sostenibile delle risorse naturali ed energetiche;

●

consolidare i rapporti con il territorio e l’aumento della soddisfazione di clienti e

altri stakeholder;

●

coinvolgere attivamente dipendenti e fornitori nel percorso di miglioramento

continuo.

Relazione sulla Gestione 2025

188

I valori di Gruppo Acinque

Relazione sulla Gestione 2025

189

[G1-1 10.a] I valori di Gruppo Acinque sono un elemento fondamentale del proprio modello

d’impresa fortemente radicato sul territorio, orientato all’innovazione, attento

all’ambiente, alla sicurezza, al lavoro e alla piena compliance normativa. Il Gruppo si è

dotato di diversi strumenti che garantiscono una gestione eﬃcace, eﬃciente e trasparente

delle proprie attività, tra cui:

●

Codice Etico di Gruppo;

●

Modello di Organizzazione, Gestione e Controllo (ex D.lgs. 231/2001);

●

Policy Anticorruzione;

●

Modello di Organizzazione e Gestione Privacy (MOP);

●

Programma di Compliance Antitrust (Linee Guida);

●

Piattaforma Whistleblowing;

●

Policy Segnalazioni;

●

Sistemi di Gestione Qualità, Ambiente e Sicurezza (QAS);

●

Regolamento di Disciplina Aziendale.

[G1-1 10.g] La conoscenza e il rispetto delle disposizioni contenute in questi strumenti da

parte di tutte le società del Gruppo è promossa mediante programmi di formazione e

campagne di informazione rivolte ai dipendenti, in modo da garantire la conformità alle

normative vigenti. Inoltre, l’osservanza di queste disposizioni viene richiesta anche ai

soggetti terzi, mediante l’inserimento di speciﬁche clausole contrattuali vincolanti.

Fare riferimento al paragrafo “G1-3 Prevenzione e individuazione della corruzione attiva e

passiva” per ulteriori dettagli in merito alla formazione in materia di anticorruzione.

Il Codice Etico

[G1-1 7, 10.a] Tutte le società del Gruppo hanno adottato il Codice Etico, che deﬁnisce

l’insieme dei valori che Acinque riconosce, accetta e condivide come principi fondamentali

della propria identità e visione imprenditoriale e che orientano l’attività aziendale. Si tratta

di un documento sviluppato con la partecipazione collegiale dei vertici del Gruppo, e

concepito per promuovere comportamenti improntati alla responsabilità sociale e in

particolare al rispetto, alla legalità, all’integrità, alla trasparenza, alla correttezza, alla lealtà,

all’eﬃcienza e allo spirito di servizio, oltreché alla valorizzazione delle competenze e alla

collaborazione professionale, favorendo un clima di ﬁducia tra l’organizzazione e gli

stakeholder.

Attraverso il Codice Etico, Acinque ribadisce il proprio impegno a operare senza alcuna

tolleranza verso fenomeni corruttivi, favoritismi, intese illecite o concessioni di vantaggi

indebiti materiali o immateriali volti a inﬂuenzare soggetti istituzionali, loro familiari o

dipendenti delle società del Gruppo, richiamando anche i principali riferimenti

internazionali in materia di diritti e tutela delle persone, quali la Dichiarazione Universale

dei Diritti Umani dell’ONU, le Convenzioni Fondamentali dell’Organizzazione

Internazionale del Lavoro e le Linee Guida dell’OCSE.

L’introduzione del Codice ha consentito di consolidare un insieme di valori già presenti

nella cultura aziendale e di trasformarli in politiche operative che orientano la gestione dei

processi aziendali, supportate da un sistema interno di controllo e monitoraggio volto a

garantirne l’applicazione coerente. Tra le politiche attuative rientra, a titolo esempliﬁcativo,

la Policy sulla Parità di Genere, che testimonia l’impegno del Gruppo nel contrastare

discriminazioni e violenze di genere (la Policy è disponibile nella sezione “Sostenibilità /

Policy e certiﬁcazioni” del sito istituzionale).

Fare riferimento a ESRS S1, paragrafo “Policy parità di genere” per ulteriori dettagli in merito

alla Policy sulla Parità di Genere.

Nel 2025 sono state avviate le attività preliminari per un ampio processo di revisione e

aggiornamento del Codice Etico, con l’obiettivo di assicurare che le norme aziendali

rimangano pienamente coerenti con l’evoluzione normativa, culturale e organizzativa. Il

percorso di aggiornamento prevede l’allineamento a nuove disposizioni di legge (ad

esempio, GDPR e normative in materia di DE&I), la deﬁnizione di sezioni dedicate a temi

emergenti, come l’utilizzo delle nuove tecnologie, inclusa la GenAI, e l’integrazione con altri

modelli già in uso nel Gruppo, quali il Modello 231, il MOP e il Programma di Compliance

Antitrust. L’obiettivo è rendere il Codice più eﬃcace, accessibile e facilmente applicabile da

tutti i destinatari, anche attraverso iniziative mirate di formazione e comunicazione. Il

processo di revisione sarà completato nel 2026.

Modello 231 e Policy Anticorruzione

[G1-3 18.a, G1-1 10.h] Ogni società di Gruppo Acinque adotta un proprio Modello di

Organizzazione, Gestione e Controllo ai sensi del D.lgs. 231/2001 volto a prevenire la

commissione degli illeciti previsti dal Decreto e per garantire una gestione improntata a

correttezza, eﬃcienza e trasparenza, in coerenza con i principi etici condivisi dal Gruppo.

Relazione sulla Gestione 2025

190

Nel 2025 si è dato avvio a un processo di analisi e ricognizione della metodologia

attualmente in essere dei Modelli 231 e del risk assesment sottostante con l’identiﬁcazione

di eventuali spunti di miglioramento, avviando un processo di ammodernamento nelle

varie parti speciali dei modelli che passa dalla logica per «reato» a quella per «processo»,

e che giungerà a completamento nel corso del 2026.

Il Gruppo dispone di una Policy Anticorruzione che deﬁnisce in modo chiaro il divieto

assoluto di qualsiasi forma di corruzione, attiva o passiva, e di comportamenti collusivi di

qualunque natura, diretti o indiretti, ribadendo che tutte le attività svolte dalle società del

Gruppo vengono svolte nel rigoroso rispetto delle normative nazionali. Non sono state

individuate speciﬁche funzioni considerate particolarmente esposte al rischio corruttivo,

poiché l’approccio del Gruppo è volto a garantire che tutti i processi operativi siano gestiti

secondo elevati standard di integrità e trasparenza.

Nella Policy Anticorruzione sono riportate le principali attività che potrebbero esporre al

rischio di comportamenti corruttivi, tra cui:

●

Sponsorizzazioni ed erogazioni liberali;

●

Omaggi;

●

Spese di rappresentanza;

●

Operazioni straordinarie (es. fusioni, acquisizioni, dismissioni, ecc.);

●

Rapporti con la Pubblica Amministrazione;

●

Approvvigionamenti di beni e servizi e delle prestazioni infragruppo;

●

Registrazioni contabili e tenuta della contabilità;

●

Selezione e assunzione del personale.

[G1-3 18.b] Tali attività sono disciplinate da una specifica documentazione interna che ne

regola lo svolgimento da parte delle funzioni aziendali competenti, definendo ruoli,

responsabilità, modalità operative e standard minimi di controllo. Tra questi rientrano: la

segregazione delle funzioni coinvolte nelle fasi esecutive, di verifica e di autorizzazione; la

tracciabilità delle principali fasi operative, con adeguata archiviazione della documentazione

presso le funzioni preposte; il rispetto del sistema di procure e del sistema interno di deleghe

per l’attribuzione dei poteri di rappresentanza e per lo svolgimento delle attività di

Rispetto al 2024, in cui la rendicontazione faceva riferimento esclusivamente alla descrizione dei

contenuti formativi e al numero complessivo di dipendenti formati, nel 2025 l’informativa è stata

ampliata introducendo un maggiore livello di dettaglio. In particolare, è stata inserita una tabella

competenza; nonché l’osservanza dei principi contenuti nel Codice Etico di Gruppo, con

particolare riferimento ai capitoli “Politiche del personale”, “Doveri e obblighi dei

collaboratori”, “Rapporti con i fornitori”, “Rapporti con la Pubblica Amministrazione”,

“Rapporti con rappresentanti delle forze politiche e con portatori di interesse”, “Contributi e

sponsorizzazioni” e “Antiriciclaggio”. La Policy si applica a tutti i collaboratori del Gruppo e a

tutti i soggetti che, a vario titolo, contribuiscono al perseguimento degli obiettivi aziendali, i

quali sono tenuti a rispettarne i contenuti nell’ambito delle proprie attività. Inoltre, diverse

società del Gruppo (Acinque Ambiente, Acinque Energia, Acinque Innovazione, Acinque

Tecnologie, Lereti e Acinque S.p.A.) sono titolari del rating di legalità rilasciato dall’Autorità

Garante della Concorrenza e del Mercato (AGCM). Tale riconoscimento valorizza l’adozione

di principi di comportamento etico e attesta il livello di attenzione dedicato alla gestione

corretta e trasparente delle attività aziendali.

[G1-3 21.a, 21.b, 21.c] Il Gruppo considera tutte le funzioni aziendali, e quindi il 100% della

popolazione aziendale, come potenzialmente esposte al rischio di corruzione. Per questo

motivo, la formazione in materia di anticorruzione è obbligatoria per tutti i dipendenti del

Gruppo Acinque, indipendentemente dal ruolo ricoperto. Il Gruppo promuove corsi di

formazione con l’obiettivo di informare e sensibilizzare l’intera popolazione aziendale sulle

misure di prevenzione da adottare, prevedendo test di comprensione ﬁnale per certiﬁcare

l’acquisizione delle nozioni. Al ﬁne di migliorare la rendicontazione in materia, il Gruppo a

partire dal 2025 riporta i dettagli relativi alla formazione in materia di anticorruzione come

da tabella seguente

Copertura della formazione Dirigenti

Organi di amministrazione,

direzione e controllo

Altri lavoratori propri

Totale dipendenti da formare

827

Di cui totale dipendenti formati

685

Modalità e durata

dell’erogazione

Dirigenti

Organi di amministrazione,

direzione e controllo

Altri lavoratori propri

Ore di formazione in aula

Ore di formazione al computer

206

che consente di distinguere la copertura della formazione per categorie di destinatari (dirigenti,

organi di amministrazione, direzione e controllo e altri lavoratori propri), nonché di evidenziare le

modalità di erogazione e la durata dei corsi.

Relazione sulla Gestione 2025

191

Per quanto riguarda l’estensione della popolazione aziendale a cui viene erogata

formazione in merito al D.Lgs. 231, essa comprende tutta la popolazione aziendale e

periodicamente è previsto il coinvolgimento periodico dei nuovi assunti. Il percorso

formativo dedicato al D.Lgs. 231 si struttura in diversi moduli tematici. Il tema

dell’anticorruzione è aﬀrontato all’interno dei moduli “Codice Etico e Diritti Umani”, “Reati

nei rapporti con la Pubblica Amministrazione”.

Regolamento di Disciplina Aziendale

Gruppo Acinque si è dotato di un sistema strutturato di regole e strumenti di condotta

aziendale rivolto a tutti i dipendenti delle Società del Gruppo, con l’obiettivo di garantire

comportamenti conformi ai principi di correttezza, responsabilità e rispetto delle

normative vigenti. Il Regolamento di Disciplina Aziendale individua i principali doveri cui

sono tenuti i lavoratori nello svolgimento delle proprie attività, con particolare riferimento

ai principi di diligenza e fedeltà, alla tutela della riservatezza, della privacy e della

cybersecurity, alla sicurezza sul lavoro, nonché al rispetto delle policy aziendali, del Codice

Etico e del Modello di Organizzazione, Gestione e Controllo adottati dal Gruppo. Il

documento regola, inoltre, le sanzioni disciplinari applicabili in caso di violazione dei

suddetti doveri ed integra - e non sostituisce - il sistema disciplinare previsto dai contratti

collettivi nazionali di lavoro applicati nelle società del Gruppo Acinque.

Programma di Compliance Antitrust

Gruppo Acinque si è dotato di proprie Linee Guida Antitrust (Policy Antitrust), integrate nel

Codice Etico, che approfondiscono in particolare la sezione dedicata alla tutela della

concorrenza e del libero mercato. Le Linee Guida deﬁniscono regole e processi volti a

diﬀondere la cultura del rispetto della normativa antitrust e a prevenire eventuali violazioni

delle norme nazionali e comunitarie in materia di abuso di posizione dominante, intese

restrittive della concorrenza, pratiche commerciali scorrette o ingannevoli. Si tratta di

documenti di compliance interna assimilabili più al Modello di Organizzazione e Gestione

della Privacy (MOP) che al Modello 231, e non hanno valenza esterna.

Modello di Organizzazione e Gestione Privacy (MOP)

Gruppo Acinque ha adottato un Modello di Organizzazione e Gestione della Privacy (MOP)

quale strumento di compliance interna volto a garantire la corretta applicazione della

normativa in materia di protezione dei dati personali, in conformità al Regolamento (UE)

2016/679 (GDPR). Il MOP deﬁnisce ruoli, responsabilità e processi per assicurare la tutela

dei dati personali lungo l’intero ciclo di vita del dato, supportando una gestione uniforme

e conforme dei trattamenti all’interno delle società del Gruppo. Il Modello contribuisce

inoltre a raﬀorzare la consapevolezza interna sulle tematiche di protezione dei dati

personali e a mitigare i rischi operativi, reputazionali e di compliance, disciplinando al

contempo la condivisione dei dati all’interno del Gruppo e l’accesso agli stessi da parte di

terze parti.

Piattaforma Whistleblowing e Policy per le Segnalazioni

DP [G1-1 10.c, G1-1 10c.i, 10c.ii, 10.d, 10.e, 11] Per garantire una gestione aziendale

eﬃcace, eﬃciente e trasparente, Gruppo Acinque ha istituito una Piattaforma

Whistleblowing gestita da un provider esterno, attraverso la quale è possibile inviare

segnalazioni, anche in forma anonima. A supporto del sistema è stata adottata una Policy

Segnalazioni, che disciplina le modalità di invio, la tutela del segnalante e la gestione di

eventuali misure ritorsive. L’accesso alla Piattaforma è riservato esclusivamente ai

componenti del Comitato Segnalazioni e al Segretario, tutti formalmente nominati

responsabili del trattamento dei dati personali.

Il sistema di whistleblowing del Gruppo è strutturato in coerenza con la Direttiva (UE)

2019/1937, recepita nell’ordinamento nazionale in materia di tutela dei segnalanti. In

conformità ai relativi obblighi, il Gruppo ha adottato una Policy dedicata e attivato canali

di segnalazione pienamente rispondenti ai requisiti normativi, nel rispetto delle

tempistiche previste dalla legge.

La Policy Segnalazioni disciplina le modalità di ricezione, analisi e gestione delle

segnalazioni riguardanti comportamenti illeciti, commissivi od omissivi, o altre

irregolarità che costituiscano, o possano costituire, una violazione di disposizioni

normative nazionali o dell’Unione Europea, lesive dell’interesse della Società (cfr. D.Lgs.

24/2023). Possono presentare segnalazioni tutti i soggetti che, nell’ambito del proprio

contesto lavorativo, vengano a conoscenza di tali condotte, attraverso canali idonei a

garantire una corretta gestione del flusso informativo e la tutela del segnalante rispetto

a qualsiasi possibile discriminazione o ritorsione. La Policy definisce inoltre le modalità

di trasmissione delle segnalazioni agli organi competenti e assicura tutele sia per il

segnalante che per il segnalato.

Relazione sulla Gestione 2025

192

Il Consiglio di Amministrazione ha istituito un Comitato Segnalazioni composto da due

professionisti esterni, con esperienza in ambito giuridico e compliance aziendale, in

particolare in materia di D.Lgs. 231/01 e normativa sul whistleblowing, uno dei quali svolge

il ruolo di Presidente. Completa la composizione il responsabile della funzione Internal

Audit. Tutti i dipendenti e i soggetti esterni possono inviare segnalazioni tramite la

Piattaforma, in forma anonima o nominativa, relativamente a comportamenti non

conformi al quadro normativo interno o esterno. Il Comitato Segnalazioni eﬀettua una

prima istruttoria e, se necessario, coinvolge gli organi o le strutture aziendali competenti;

ad esempio, per le segnalazioni relative a possibili reati presupposto ai sensi del D.Lgs.

231/01, viene attivato l’Organismo di Vigilanza della società interessata (Capogruppo e/o

Controllata). In coerenza con la Policy, tutte le segnalazioni pervenute tramite canali diversi

dalla Piattaforma (ad es. e-mail all’Organismo di Vigilanza o al Responsabile Internal Audit)

devono essere successivamente caricate sulla Piattaforma per essere trattate secondo le

procedure formalizzate.

Il Gruppo tutela chi effettua una segnalazione, garantendo l’assenza di qualsiasi

forma di ritorsione o discriminazione, diretta o indiretta. L’anonimato del segnalante è

sempre assicurato, anche nel caso questi fornisca le proprie generalità, e il Gruppo si

riserva di adottare ogni misura necessaria nei confronti di chiunque compia, minacci o

tenti di compiere comportamenti ritorsivi, discriminatori o sleali, per motivi collegati alla

segnalazione. Le tutele previste non riguardano solo il segnalante, ma anche i Facilitatori,

ossia coloro che potrebbero subire ritorsioni in ragione del loro coinvolgimento

nel processo. Il Gruppo assicura inoltre la riservatezza delle informazioni trattate e

protegge il segnalato, adottando misure volte a prevenire la diffusione indebita dei

relativi dati personali.

Qualora una segnalazione venga presentata con dolo o colpa grave, con intenti diﬀamatori

o ﬁnalità dannose per il Gruppo, potranno essere avviati procedimenti disciplinari o altre

misure sanzionatorie nei confronti del segnalante, qualora ne sussistano i presupposti.

[G1-3 20] La Policy e la Piattaforma Whistleblowing sono accessibili dalla intranet aziendale

e dal sito web del Gruppo, nella sezione “Governance – Segnalazioni Whistleblowing”, dove

è presente anche una nota informativa che illustra chi può inviare una segnalazione, quali

fatti possono essere segnalati, chi ne gestisce l’istruttoria e quali canali sono attivi.

G1-3 Prevenzione e individuazione della corruzione attiva e passiva

[G1-3 18.a, G1-1 10.e] In coerenza con i principi deﬁniti dal Codice Etico, la prevenzione di

qualsiasi forma di corruzione, sia attiva sia passiva, e il contrasto a comportamenti collusivi

rappresentano elementi cardine dell’operatività del Gruppo. Parallelamente, come citato

precedentemente nel paragrafo G1-1 relativo alle politiche di cultura d’impresa e condotta

aziendale, Gruppo Acinque ha adottato un Modello di Organizzazione, Gestione e

Controllo (MOG 231), conforme al D.Lgs. 231/2001, che comprende anche il monitoraggio

dei rischi di natura corruttiva. A supporto di tale impegno, il Gruppo ha adottato una Policy

Anticorruzione che integra quanto previsto dal Codice Etico e dal MOG 231, deﬁnendo i

principi e le misure attraverso cui viene attuata la strategia aziendale di prevenzione della

corruzione, prevedendo:

●

il rispetto delle normative anticorruzione applicabili, come già illustrato in precedenza;

●

l’adozione delle misure di prevenzione e monitoraggio in continuità con quanto

stabilito nel MOG 231;

●

lo svolgimento di attività formative e iniziative di sensibilizzazione rivolte a tutti gli

stakeholder (come richiamato nel paragrafo precedente);

●

la tutela dei segnalanti da qualunque forma di ritorsione (in coerenza con le politiche

aziendali descritte in G1-1);

●

un processo di revisione continua volto a garantire il costante miglioramento del

sistema anticorruzione.

Complessivamente, queste misure garantiscono che tutte le società del Gruppo operino in

piena conformità alle normative anticorruzione e contribuiscono a raﬀorzare un modello

di gestione trasparente, responsabile e in continuo miglioramento, come evidenziato nei

precedenti paragraﬁ. A ulteriore supporto vi è anche il Programma di Compliance Antitrust,

descritto in precedenza, che è un insieme di regole, procedure e strumenti adottati dal

Gruppo per rispettare il diritto della concorrenza e prevenire violazioni delle normative

antitrust, contribuendo a mitigare i rischi legali e reputazionali e a promuovere la cultura

della concorrenza leale.

Relazione sulla Gestione 2025

193

Comitato Segnalazioni e Organismi di Vigilanza

[G1-3 18.b] Gruppo Acinque ha adottato diverse misure per prevenire i rischi di corruzione,

lavorando in un’ottica di miglioramento continuo del proprio sistema anticorruzione. A

luglio 2023 è stata introdotta la separazione tra il Comitato Segnalazioni e gli Organismi di

Vigilanza (OdV), al ﬁne di evitare possibili conﬂitti di interesse e garantire l’indipendenza e

l’autonomia delle decisioni, e nel 2024 è stata implementata la “Policy Segnalazioni”

deﬁnendo in modo più chiaro e puntuale i compiti attribuiti al Comitato Segnalazioni.

La distinzione tra questi due presidi è coerente con le indicazioni del Garante per la

protezione dei dati personali in materia di gestione delle segnalazioni e trattamento dei

dati, e risulta essenziale per evitare sovrapposizioni operative, assicurando la piena

indipendenza dell’OdV e l’autonomia dei poteri di controllo che esercita.

Report e monitoraggio delle segnalazioni

[G1-3 18.c] Per dare attuazione agli obblighi stabiliti dalla Policy per le segnalazioni, che

contempla anche la gestione delle segnalazioni anonime e delle possibili misure ritorsive

nei confronti del segnalante (art. 2.10), così come dalle disposizioni contenute nel

regolamento del Comitato (art. 12), il Comitato Segnalazioni si è dotato di un proprio

Regolamento di funzionamento e, con frequenza semestrale, predispone un report

riepilogativo. Il documento riporta una sintesi delle attività svolte e delle principali

risultanze emerse e viene trasmesso al Presidente del Consiglio di Amministrazione,

all’Amministratore Delegato e all’Organismo di Vigilanza della Capogruppo, nel rispetto

delle prescrizioni in materia di riservatezza.

Il Comitato, oltre alla regolare attività di reporting, può inoltre, per il tramite del proprio

Presidente, sottoporre ai Vertici aziendali eventuali criticità o questioni emerse nel corso

dell’istruttoria delle segnalazioni, qualora esse richiedano un intervento o un

approfondimento speciﬁco.

Le informazioni relative ai canali a disposizione dei segnalanti e alle modalità con cui

vengono gestite le segnalazioni sono consultabili sia sulla intranet aziendale, sia sul sito

web del Gruppo. In tali spazi sono anche disponibili le indicazioni operative necessarie per

l’utilizzo della Piattaforma Whistleblowing, al ﬁne di garantire chiarezza e trasparenza

lungo l’intero processo di segnalazione.

Metriche e obiettivi in merito alla cultura e condotta d’impresa

G1-4 Casi accertati di corruzione attiva o passiva

[G1-4 24.a, 24.b, 25.a, 25.b] Nel 2025 Gruppo Acinque non ha rilevato alcun caso di

corruzione, sia essa attiva o passiva, né risultano pendenti procedimenti legali relativi a tali

comportamenti. In assenza di violazioni, l’attività svolta si è focalizzata sulla veriﬁca della

conformità delle prassi e delle procedure operative esistenti, con l’obiettivo di assicurare il

rispetto dei principi etici e delle norme vigenti.

Politiche e azioni in merito ai rapporti coi fornitori

G1-2 Gestione dei rapporti con i fornitori

[G1-2 14] Gruppo Acinque ha deﬁnito una procedura che disciplina le attività e le

responsabilità connesse al processo di acquisto di lavori, forniture di beni e servizi generici

e professionali (comprese le consulenze), illustrando l’intero ciclo passivo, dalla rilevazione

dell’esigenza operativa ﬁno alla validazione dei pagamenti, con l’obiettivo di assicurare per

ogni operazione la segregazione delle funzioni, la completa tracciabilità dei passaggi, la

trasparenza e correttezza degli iter autorizzativi e la registrazione conforme ai ﬁni contabili

e gestionali. Il processo di approvvigionamento e il relativo ciclo passivo sono gestiti

direttamente dal Gruppo nel rispetto della normativa nazionale e comunitaria vigente,

delle procedure aziendali e dei principi di concorrenza, parità di trattamento, non

discriminazione, trasparenza e proporzionalità.

L’intero processo è gestito tramite l’applicativo SAP, che consente di diﬀerenziare il ﬂusso

operativo in base alla tipologia di acquisto (ordinario, pluriennale, ripetitivo, tramite gara,

ecc.) e ai relativi importi, applicando livelli autorizzativi distinti secondo il principio di

segregazione dei ruoli. Per garantire tempestività nei pagamenti ed evitare ritardi, lo

scadenziario viene predisposto settimanalmente, dopo aver svolto tutte le veriﬁche

previste. In particolare, vengono controllati: la regolarità contributiva del fornitore ove

previsto (DURC e DURF); la corrispondenza tra l’anagraﬁca del fornitore e i dati riportati in

fattura ai ﬁni della tracciabilità dei ﬂussi ﬁnanziari; la correttezza del codice identiﬁcativo

gara (CIG), se applicabile; nonché la scadenza e la modalità di pagamento. Questa modalità

di gestione consente di individuare e risolvere tempestivamente eventuali criticità,

assicurando il rispetto delle tempistiche di pagamento.

Relazione sulla Gestione 2025

194

Approvvigionamento Sostenibile

[G1-2 15.a, 15.b] Nel 2023 Gruppo Acinque ha introdotto la “Policy Sustainable Procurement”,

successivamente revisionata e aggiornata nel dicembre 2025. L’aggiornamento ha previsto

l’integrazione di specifichi presidi relativi alla gestione dei fornitori, al trattamento delle

segnalazioni e dei reclami, nonché alle conseguenze previste in caso di mancato rispetto.

L’aggiornamento della politica ha l’obiettivo di orientare i processi di approvvigionamento

verso criteri di maggiore sostenibilità e di promuovere comportamenti responsabili lungo

l’intera catena di fornitura, favorendo la diffusione di pratiche che valorizzano non solo la

qualità tecnica delle forniture, ma anche gli aspetti ambientali, sociali ed etici che

caratterizzano i rapporti con i partner commerciali. In coerenza con tale Policy, il Gruppo ha

adottato un sistema strutturato di qualificazione dei fornitori, basato sull’obbligo di

sottoscrizione del Patto di Integrità e finalizzato a verificare il possesso di requisiti tecnici,

economico-finanziari, legali e reputazionali, nonché di adeguate capacità in materia di

sostenibilità ambientale e sociale. Tale sistema, conforme alla normativa vigente, agli

standard internazionali di riferimento (UNGC, ILO, GRI, ISO), al Codice Etico del Gruppo e al

Modello 231, consente di definire un elenco di operatori idonei a eseguire lavori, forniture e

servizi e costituisce la base del processo di selezione dei partner commerciali.

Il Gruppo ha intrapreso un’azione di raﬀorzamento dei processi di gestione e monitoraggio

della catena di fornitura, introducendo, nel 2024, il processo di “Vendor Rating”, volto a

monitorare le performance dei fornitori con contratti attivi che abbiano erogato

prestazioni nel corso dell’anno. L’eﬃcacia operativa e l’aﬃdabilità dei fornitori viene

valutata sulla base di quattro dimensioni principali - logistica, qualità, sicurezza e

commerciale - e prevede il coinvolgimento dei gestori tramite campagne di valutazione

semestrali. In questo modo, il Gruppo integra la veriﬁca iniziale di idoneità con un

monitoraggio continuativo della qualità delle forniture e dei servizi resi.

Nel 2025 l’azione è stata ulteriormente raﬀorzata con l’integrazione del rating ESG nel

processo di valutazione, che contribuisce per il 25% alla valutazione complessiva. La

sostenibilità diventa così un elemento determinante non solo nella fase di qualiﬁcazione,

ma anche nel monitoraggio delle performance. Oltre agli aspetti tecnici ed economico-

ﬁnanziari, vengono infatti esaminate dimensioni quali salute e sicurezza, tutela

ambientale, rispetto dei diritti umani e adesione ai principi etici. Per supportare tale

sistema, il Gruppo si avvale di partner esterni come Ecovadis e Synesgy, che tramite

piattaforme digitali attribuiscono ai fornitori un rating ESG basato sui principali pilastri

della sostenibilità (ambiente, pratiche lavorative e diritti umani, etica e

approvvigionamento sostenibile). Le risorse ﬁnanziarie assegnate all’azione ammontano

complessivamente a 63.000 euro (Opex). Parallelamente, vengono monitorati in modo

continuativo i principali rischi connessi alla catena di fornitura, tra cui quelli ﬁnanziari, i

proﬁli di cybersecurity e le performance in ambito HSE, prevedendo speciﬁci piani di azione

e responsabilità di governance per garantire un presidio eﬃcace e costante.

Il Gruppo intrattiene rapporti esclusivamente con fornitori previamente qualiﬁcati e

ritenuti idonei, assicurando che solo operatori in possesso dei requisiti richiesti possano

essere coinvolti nei contratti di lavori, forniture e servizi. La selezione dei fornitori avviene

nel pieno rispetto dei principi di trasparenza, concorrenza e parità di trattamento,

attraverso una valutazione obiettiva che considera la competitività, la qualità, l’utilità e il

prezzo della fornitura, nonché la rotazione dei fornitori, come previsto dal Codice Etico

(cap. 4.4). Inoltre, il Gruppo valuta la capacità dei fornitori di implementare sistemi di

qualità aziendale, la disponibilità di mezzi e strutture organizzative adeguate, il rispetto

degli obblighi di riservatezza e l’impegno nell’adottare le migliori pratiche in materia di

diritti umani, condizioni di lavoro, salute e sicurezza sul lavoro e responsabilità ambientale.

Le modalità di selezione sono regolate da principi comuni a tutto il Gruppo, in conformità

con le normative vigenti. La Capogruppo Acinque S.p.A. svolge il ruolo di holding, fornendo

a tutte le società del Gruppo, nell’ambito dei servizi corporate, le attività di

approvvigionamento relative ad appalti di lavori, forniture e servizi. Per sempliﬁcare e

ottimizzare la relazione con i fornitori, il Gruppo ha attivato il portale “Albo Fornitori”, che

consente agli operatori di registrarsi, aggiornare il proprio proﬁlo e consultare eventuali

bandi pubblicati dall’azienda. Inoltre, la nuova Procedura Acquisti del Gruppo, pubblicata

a luglio 2025 e adottata da tutte le società controllate, disciplina le attività di appalto di

lavori, forniture e servizi, con l’obiettivo di gestire in modo strutturato e trasparente tutte

le fasi del processo di acquisto, garantendo uniformità, controllo e coerenza con le linee

guida aziendali.

Metriche e obiettivi in merito ai rapporti coi fornitori

Di seguito si riportano in dettaglio gli obiettivi di sostenibilità di Gruppo Acinque legati alla

condotta di impresa. Questi obiettivi rappresentano una selezione di quanto riportato

Relazione sulla Gestione 2025

195

nelle tabelle del Piano di Sostenibilità consultabili nella sezione SBM-1 - Strategia, modello

aziendale e catena del valore a cui si rimanda per ulteriori approfondimenti.

KPI Dettaglio KPI

Baseline

2024

Consuntivo

2025

Obiettivo

2025

Orizzonte

temporale

Risultati

Privilegiare e

incentivare invito a

gare a soggetti con

opportune qualifiche

in tale ambito

% numero fornitori

"certificati" (aventi

almeno una

certificazione

ambientale e/o

sociale) su totale

numero fornitori

attivati con ordine,

dalla funzione

procurement

60% 65% 62%

74%

(al 2035)

Raggiunto

al 2025

Sviluppo della

cultura della

sostenibilità presso i

nostri fornitori

richiedendo un

rating di sostenibilità

rilasciato da terzi

% di ordinato a

fornitori con rating di

sostenibilità su totale

ordinato procurement

78% 80% 69%

85%

(al 2035)

Raggiunto

al 2025

Sviluppo della

cultura della

sostenibilità presso i

nostri fornitori

"locali" richiedendo

un rating di

sostenibilità

rilasciato da terzi

% di ordinato a

fornitori con rating di

sostenibilità con sede

in Lombardia su totale

ordinato procurement

63% 62% 57%

68%

(al 2035)

Raggiunto

al 2025

Sviluppo delle

iniziative volte a

diffondere la cultura

della salute e

sicurezza sul lavoro

presso i contractors

e altri fornitori,

sviluppando politiche

di Green

Procurement

Ordinato assegnato a

fornitori con politiche

D&I implementate – %

di ordinato a fornitori

«D&I Compliant» (con

valutazione uguale ad

Avanzato, Intermedio

e Leader) sul totale

dell’ordinato in

perimetro D&I

29%

(baseline)

40%

(al 2035)

N/A

Score ESG medio su

ordinato- Score

Ecovadis medio

ponderato sul totale

dell’ordinato a fornitori

con valutazione sulla

piattaforma Ecovadis

(baseline)

(al 2035)

N/A

G1-6 Prassi di pagamento

[G1-6 33.a] Nel corso del 2025, il tempo medio di pagamento delle fatture da parte delle

società del Gruppo è stato pari a 37 giorni. Coerentemente con le procedure aziendali, le

fatture vengono generalmente saldate entro i termini previsti contrattualmente, fatti salvi

casi residuali e di limitata rilevanza, riconducibili, ad esempio, a fatture oggetto di

contestazione per le quali il benestare al pagamento risulta temporaneamente sospeso o

all’applicazione di prassi di pagamento speciﬁche.

[G1-6 33.b] Nel 2025, Acinque ha aggiornato la metodologia di analisi dei dati relativi ai

tempi di pagamento, introducendo modiﬁche rispetto all’anno precedente al ﬁne di

rendere l’informativa più completa e coerente con l’evoluzione dei processi aziendali. Di

seguito si riportano i giorni medi di pagamento per tipologia di acquisto a partire dai relativi

termini standard di pagamento:

Termini di pagamento

N° di giorni medi

Con Ordine 75

Senza Ordine

Acquisto di gas ed energia elettrica

Vettoriamento

In particolare, le principali novità metodologiche introdotte riguardano:

I pagamenti di fatture con ordine, per i quali è stata introdotta una nuova classiﬁcazione

che distingue tra ordini soggetti al Codice degli Appalti e ordini di Libero Mercato.

Considerato che la nuova procedura è entrata in vigore a metà esercizio, per il primo

semestre del 2025 è stata mantenuta la precedente articolazione in Servizi, Lavori e

Forniture.

A seconda della categoria, sono previsti termini standard di pagamento, come indicato

nella tabella seguente, che riporta il dettaglio delle percentuali di pagamenti eﬀettuati

entro tali scadenze.

Relazione sulla Gestione 2025

196

Categoria

Ordini - 60 giorni

Di cui allineati (%)

Ordini - 90 giorni

Di cui allineati (%)

Codice Appalti

2.271

99,38

Forniture

1.956

98,16

100

Lavori

337

98,22

Libero Mercato

6.422

98,91

Servizi

1.874

97,65

100

Totale

6.438

6.458

I pagamenti di fatture senza ordine, che nel 2024 erano stati esclusi dal perimetro di

rendicontazione e che sono stati inclusi nel 2025. Tali fatture sono state classiﬁcate in

Servizi, Codice Appalti, Libero Mercato, Lavori, Forniture, Servizi di distribuzione e Acquisto

di gas ed energia elettrica. Per le prime cinque categorie è stata applicata la medesima

logica utilizzata per le fatture con ordine; per il Vettoriamento (Servizi di distribuzione) e

per l’Acquisto di gas ed energia elettrica, invece, in assenza di ordini di riferimento e di

condizioni standardizzate, è stata assunta come termine standard la data di scadenza del

documento. Tale scelta è motivata dal fatto che le scadenze variano in funzione del periodo

di erogazione del servizio e risultano, in ogni caso, deﬁnite e regolate dall’Autorità

competente, senza possibilità di modiﬁca da parte dell’impresa.

Nelle tabelle di seguito sono riportati gli standard di pagamento e il dettaglio

delle percentuali di pagamenti effettuati entro le rispettive scadenze, con riferimento

ai pagamenti delle fatture senza ordine suddivisi secondo le differenti casistiche

sopra esposte:

Categoria

Entro

giorni

Di cui

allineati

(%)

Entro

giorni

Di cui

allineati

(%)

Entro

giorni

Di cui

allineati

(%)

Entro

120

giorni

Di cui

allineati

(%)

Codice Appalti

100

Forniture

216

88,0

Lavori

415

70,3

157

98,1

Libero Mercato

96,1

Servizi

377

97,1

2.146

98,6

100

Totale

792

83,1

2.521

97,6

96,4

100

Categoria

Senza ordine

Di cui allineati (%)

Acquisto gas ed energia elettrica

542

97,8

Vettoriamento

31.671

100

Alla luce di queste modiﬁche metodologiche, i dati relativi all’indicatore G1-6 sono

presentati secondo metodologie diﬀerenti rispetto al 2024, di cui si riporta la tabella di

seguito.

2024

Categorie di fornitori

Totale pagamenti

eﬀettuati

Pagamenti che hanno

rispettato i termini

standard

agamenti allineati ai

termini standard (%)

Lavori (90 giorni)

627

626

100

Servizi (60 giorni)

4.925

4.798

Forniture (90 giorni)

3.423

3.377

Totale

8.975

8.761

[G1-6 33.c] Nell'ultimo trimestre dell'anno 2025, il Gruppo Acinque ha registrato un

procedimento monitorio (notiﬁca di decreto ingiuntivo) pendente avviato da un fornitore

riconducibile a fatture non liquidate per eccezioni di inadempimento. L'importo è di circa

7.500 euro. Acinque SpA sta gestendo il procedimento con una sorta di riconvenzionale

per i danni subiti dall'eccezione di inadempimento contrattuale.

[G1-6 33.d] Ai ﬁni della rendicontazione delle condizioni di pagamento standard, il Gruppo

Acinque ha fatto riferimento alle prassi maggiormente adottate nel corso del 2025,

considerando la percentuale delle diverse tipologie di fatture sul totale dei pagamenti

eﬀettuati. L’analisi ha incluso sia le fatture associate a ordini di acquisto sia, in linea con gli

aggiornamenti metodologici introdotti nell’esercizio, le fatture prive di ordine.

I pagamenti eﬀettuati secondo termini diﬀerenti rispetto agli standard individuati non

sono generalmente da considerarsi ritardi, ma risultano riconducibili a condizioni

contrattuali speciﬁche o a prassi di pagamento diverse da quelle standard.

197

Allegati

Allegato 1 - ESRS 2 SMB 1 - Strategia, modello aziendale e catena del valore

Mappatura della value chain e dei relativi segmenti rilevanti per Acinque

198

Mappatura value chain – focus Gestione rifiuti

199

Mappatura value chain – focus Farmacie & altri servizi

Relazione sulla Gestione 2025

200

Allegato 2 - ESRS 2 IRO 2 Obblighi di informativa degli ESRS oggetto della dichiarazione sulla sostenibilità dell'impresa

Elementi d'informazione di cui ai principi trasversali e tematici derivanti da altri atti legislativi dell'UE

Obbligo di informativa ed elemento

d'informazione corrispondente

Riferimento SFDR Riferimento terzo pilastro

Riferimento regolamento

sugli indici di riferimento

Riferimento

normativa

dell'UE sul clima

Paragrafo di riferimento Pagina

ESRS 2 GOV-1 Diversità di genere nel

consiglio, paragrafo 21, lettera d)

Allegato I, tabella 1,

indicatore n. 13

Regolamento delegato (UE)

2020/1816 della Commissione,

allegato II

SRS 2 GOV-1 - Ruolo degli organi di

amministrazione, direzione e controllo

ESRS 2 GOV-1 Percentuale di membri

indipendenti del consiglio di

amministrazione, paragrafo 21, lettera e)

Regolamento delegato (UE)

2020/1816 della Commissione,

allegato II

SRS 2 GOV-1 - Ruolo degli organi di

amministrazione, direzione e controllo

ESRS 2 GOV-4 Dichiarazione sul dovere di

diligenza, paragrafo 30

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 10

ESRS 2 GOV-4 Dichiarazione sul dovere di

diligenza

ESRS 2 SBM-1 Coinvolgimento in attività

collegate ad attività nel settore dei

combustibili fossili, paragrafo 40, lettera

d), punto i)

Allegato I, tabella 1,

indicatore n. 4

Articolo 449 bis del regolamento (UE)

n. 575/2013; regolamento di

esecuzione (UE) 2022/2453 della

Commissione, tabella 1 –

Informazioni qualitative sul rischio

ambientale e tabella 2 – Informazioni

qualitative sul rischio sociale

Regolamento delegato (UE)

2020/1816 della Commissione,

allegato II

ESRS 2 SMB-

1 Strategia, modello aziendale e

catena del valore

ESRS 2 SBM-1 Coinvolgimento in attività

collegate alla produzione di sostanze

chimiche, paragrafo 40, lettera d),

punto ii)

Allegato I, tabella 2,

indicatore n. 9

egolamento delegato (UE)

2020/1816 della Commissione,

allegato II

ESRS 2 SMB-

1 Strategia, modello aziendale e

catena del valore

ESRS 2 SBM-1 Partecipazione ad attività

connesse ad armi controverse, paragrafo

40, lettera d), punto iii)

Allegato I, tabella 1,

indicatore n. 14

Articolo 12, paragrafo 1, del

regolamento delegato (UE)

2020/181829 e allegato II del

regolamento delegato (UE)

2020/1816

ESRS 2 SMB-

1 Strategia, modello aziendale e

catena del valore

ESRS 2 SBM-1 Coinvolgimento in attività

collegate alla coltivazione e alla

produzione di tabacco, paragrafo 40,

lettera d), punto iv)

Articolo 12, paragrafo 1, del

regolamento delegato (UE)

2020/1818 e allegato II del

regolamento delegato (UE)

2020/1816

ESRS 2 SMB-

1 Strategia, modello aziendale e

catena del valore

ESRS E1-1 Piano di transizione per

conseguire la neutralità climatica entro il

2050, paragrafo 17

Articolo 2,

paragrafo 1, del

regolamento (UE)

2021/1119

E1-1 Piano di transizione per la mitigazione

dei cambiamenti climatici

119

ESRS E1-1 Imprese escluse dagli indici di

riferimento allineati con l'accordo di

Parigi, paragrafo 16, lettera g)

Articolo 449 bis del regolamento (UE)

n. 575/2013; regolamento di

esecuzione (UE) 2022/2453 della

Commissione, modello 1: Portafoglio

bancario – Indicatori del potenziale

rischio di transizione connesso ai

cambiamenti climatici: Qualità

creditizia delle esposizioni per

settore, emissioni e durata residua

Articolo 12, paragrafo 1, lettere

a d) a g), e paragrafo 2, del

regolamento delegato (UE)

2020/1818

1-1 Piano di transizione per la mitigazione

dei cambiamenti climatici

Relazione sulla Gestione 2025

201

Obbligo di informativa ed elemento

d'informazione corrispondente

Riferimento SFDR Riferimento terzo pilastro

Riferimento regolamento

sugli indici di riferimento

Riferimento

normativa

dell'UE sul clima

Paragrafo di riferimento Pagina

ESRS E1-4 Obiettivi di riduzione delle

emissioni di GES, paragrafo 34

Allegato I, tabella 2,

indicatore n. 4

Articolo 449 bis del regolamento (UE)

n. 575/2013; regolamento di

esecuzione (UE) 2022/2453 della

Commissione, modello 3: Portafoglio

bancario – Indicatori del potenziale

rischio di transizione connesso ai

cambiamenti climatici: metriche di

allineamento

Articolo 6 del regolamento

delegato (UE) 2020/1818

E1-4 Obiettivi relativi alla mitigazione dei

cambiamenti climatici e all'adattamento degli

stessi

125

ESRS E1-5 Consumo di energia da

combustibili fossili disaggregato per fonte

(solo settori ad alto impatto climatico),

paragrafo 38

Allegato I, tabella 1,

indicatore n. 5 e

allegato I, tabella 2,

indicatore n. 5

E1-5 Consumo di energia e mix energetico 127

ESRS E1-5 Consumo di energia e mix

energetico, paragrafo 37

Allegato I, tabella 1,

indicatore n. 5

E1-5 Consumo di energia e mix energetico 127

ESRS E1-5 Intensità energetica associata

con attività in settori ad alto impatto

climatico, paragrafi da 40 a 43

Allegato I, tabella 1,

indicatore n. 6

E1-5 Consumo di energia e mix energetico 128

ESRS E1-6 Emissioni lorde di Scope 1, 2, 3

ed emissioni totali di GES, paragrafo 44

Allegato I, tabella 1,

indicatori nn. 1 e 2

Articolo 449 bis del regolamento (UE)

n. 575/2013; regolamento di

esecuzione (UE) 2022/245 3 della

Commissione, modello 1: Portafoglio

bancario – Indicatori del potenziale

rischio di transizione connesso ai

cambiamenti climatici: Qualità

creditizia delle esposizioni per settore,

emissioni e durata residua

Articolo 5, paragrafo 1, articolo

6 e articolo 8, paragrafo 1, del

regolamento delegato (UE)

2020/1818

E1-6 Emissioni lorde GHG di Scope 1, 2, 3

ed emissioni GHG totali

129

ESRS E1-6 Intensità delle emissioni lorde

di GES, paragrafi da 53 a 55

Allegato I, tabella 1,

indicatore n. 3

Articolo 449 bis del regolamento (UE)

n. 575/2013; regolamento di

esecuzione (UE) 2022/2453 della

Commissione, modello 3: Portafoglio

bancario – Indicatori del potenziale

rischio di transizione connesso ai

cambiamenti climatici: metriche di

allineamento

Articolo 8, paragrafo 1, del

regolamento delegato (UE)

2020/1818

E1-6 Emissioni lorde GHG di Scope 1, 2, 3

ed emissioni GHG totali

131

ESRS E1-7 Assorbimenti di GES e crediti di

carbonio, paragrafo 56

Articolo 2,

paragrafo 1, del

regolamento (UE)

2021/1119

E1-7 Assorbimenti di GHG e progetti di

mitigazione delle emissioni GHG finanziati

con crediti di carbonio

ESRS E1-9 Esposizione del portafoglio

dell'indice di riferimento verso rischi fisici

legati al clima, paragrafo 66

Allegato II del regolamento

delegato (UE) 2020/1818 e

allegato II del regolamento

delegato (UE) 2020/1816

Per l’anno ﬁscale 2025, che corrisponde al

secondo anno di rendicontazione della

sostenibilità secondo ESRS, il Gruppo

Acinque ha deciso di avvalersi dell’opzione

phase-in

Relazione sulla Gestione 2025

202

Obbligo di informativa ed elemento

d'informazione corrispondente

Riferimento SFDR Riferimento terzo pilastro

Riferimento regolamento

sugli indici di riferimento

Riferimento

normativa

dell'UE sul clima

Paragrafo di riferimento Pagina

ESRS E1-9 Disaggregazione degli importi

monetari per rischio ﬁsico acuto e

cronico, paragrafo 66, lettera a) ESRS E1-

9 Posizione delle attività signiﬁcative a

rischio ﬁsico rilevante, paragrafo 66,

lettera c)

Articolo 449 bis del regolamento (UE)

n. 575/2013; punti 46 e 47 del

regolamento di esecuzione (UE)

2022/2453 della Commissione;

modello 5: Portafoglio bancario –

Indicatori del potenziale rischio fisico

connesso ai cambiamenti climatici:

esposizioni soggette al rischio fisico

er l’anno ﬁscale 2025, che corrisponde al

secondo anno di rendicontazione della

sostenibilità secondo ESRS, il Gruppo

Acinque ha deciso di avvalersi dell’opzione

phase-in

ESRS E1-9 Ripartizione del valore

contabile dei suoi attivi immobiliari per

classi

di eﬃcienza energetica, paragrafo 67,

lettera c)

Articolo 449 bis del regolamento (UE) n.

575/2013; punto 34 del regolamento di

esecuzione (UE) 2022/2453 della

Commissione; Modello 2: Portafoglio

bancario – Indicatori del potenziale

rischio di transizione connesso ai

cambiamenti climatici: prestiti garantiti

da beni immobili – Efficienza energetica

delle garanzie reali

er l’anno ﬁscale 2025, che corrisponde al

secondo anno di rendicontazione della

sostenibilità secondo ESRS, il Gruppo

Acinque ha deciso di avvalersi dell’opzione

phase-in

ESRS E1-9 Grado di esposizione del

portafoglio a opportunità legate al clima,

paragrafo 69

llegato II del regolamento

delegato (UE) 2020/1818

Per l’anno ﬁscale 2025, che corrisponde al

secondo anno di rendicontazione della

sostenibilità secondo ESRS, il Gruppo

Acinque ha deciso di avvalersi dell’opzione

phase-in

ESRS E2-4 Quantità di ciascun inquinante

che ﬁgura nell'allegato II del regolamento

E-PRTR (registro europeo delle emissioni

e dei trasferimenti di sostanze

inquinanti) emesso nell'aria, nell'acqua e

nel suolo, paragrafo 28

Allegato I, tabella 1,

indicatore n. 8;

allegato I, tabella 2,

indicatore n. 2;

allegato 1, tabella 2,

indicatore n. 1;

allegato I, tabella 2,

indicatore n. 3

2-4 Inquinamento di aria, acqua e suolo.

Si precisa che l’inquinamento di acqua e

suolo non è risultato rilevante nell’analisi

di Doppia rilevanza

134

ESRS E3-1 Acque e risorse marine,

paragrafo 9

Allegato I, tabella 2,

indicatore n. 7

E3-1 Politiche connesse alle acque e alle

risorse marine

ESRS E3-1 Politica dedicata, paragrafo 13

Allegato I, tabella 2,

indicatore n. 8

Il Gruppo Acinque non ha siti in zone a

elevato stress idrico

ESRS E3-1 Sostenibilità degli oceani e dei

mari paragrafo 14

Allegato I, tabella 2,

indicatore n. 12

E3-1 Politiche connesse alle acque e alle

risorse marine

135

ESRS E3-4 Totale dell'acqua riciclata e

riutilizzata, paragrafo 28, lettera c)

Allegato I, tabella 2,

indicatore n. 6.2

E3-4 – Consumo idrico 138

ESRS E3-4 Consumo idrico totale in m3

rispetto ai ricavi netti da operazioni

proprie, paragrafo 29

Allegato I, tabella 2,

indicatore n. 6.1

3-4 – Consumo idrico 138

ESRS 2 SMB-3 – E4 paragrafo 16,

lettera a), punto i)

Allegato I, tabella 1,

indicatore n. 7

ESRS 2 SBM-3 Impatti, rischi e opportunità

rilevanti e loro interazione con la strategia

e il modello aziendale

Non

rilevante

ESRS 2 SMB-3 – E4 paragrafo 16,

lettera b)

Allegato I, tabella 2,

indicatore n. 10

ESRS 2 SBM-3 Impatti, rischi e opportunità

rilevanti e loro interazione con la strategia

e il modello aziendale

Non

rilevante

135

Relazione sulla Gestione 2025

203

Obbligo di informativa ed elemento

d'informazione corrispondente

Riferimento SFDR Riferimento terzo pilastro

Riferimento regolamento

sugli indici di riferimento

Riferimento

normativa

dell'UE sul clima

Paragrafo di riferimento Pagina

ESRS 2 SMB-3– E4 paragrafo 16, lettera c)

Allegato I, tabella 2,

indicatore n. 14

ESRS 2 SBM-3 Impatti, rischi e opportunità

rilevanti e loro interazione con la strategia e il

modello aziendale

Non

rilevante

ESRS E4-2 Politiche o pratiche agricole/di

utilizzo del suolo sostenibili, paragrafo 24,

lettera b)

Allegato I, tabella 2,

indicatore n. 11

E4-2 — Politiche relative alla biodiversità e

agli ecosistemi

Non

rilevante

ESRS E4-2 Pratiche o politiche di utilizzo

del mare/degli oceani sostenibili,

paragrafo 24, lettera c)

Allegato I, tabella 2,

indicatore n. 12

E4-2 — Politiche relative alla biodiversità e

agli ecosistemi

Non

rilevante

ESRS E4-2 Politiche volte ad affrontare la

deforestazione, paragrafo 24, lettera d)

Allegato I, tabella 2,

indicatore n. 15

E4-2 — Politiche relative alla biodiversità e

agli ecosistemi

Non

rilevante

ESRS E5-5 Rifiuti non riciclati, paragrafo

37, lettera d)

Allegato I, tabella 2,

indicatore n. 13

E5-5 – Flussi di risorse in uscita 142

ESRS E5-5 Rifiuti pericolosi e rifiuti

radioattivi, paragrafo 39

Allegato I, tabella 1,

indicatore n. 9

E5-5 – Flussi di risorse in uscita 143

ESRS 2 SBM-3 – S1 Rischio di lavoro

forzato, paragrafo 14, lettera f)

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 13

ESRS 2 SBM-3 – Impatti, rischi e opportunità

rilevanti e loro interazione con la strategia e il

modello aziendale

145

ESRS 2 SBM-3 – S1 Rischio di lavoro

minorile, paragrafo 14, lettera g)

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 12

ESRS 2 SBM-3 – Impatti, rischi e opportunità

rilevanti e loro interazione con la strategia e il

modello aziendale

145

ESRS S1-1 Impegni politici in materia di

diritti umani, paragrafo 20

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 9 e

allegato I, tabella 1,

indicatore n. 11

S1-1 – Politiche relative alla forza lavoro

propria

146

ESRS S1-1 Politiche in materia di dovuta

diligenza sulle questioni oggetto delle

convenzioni fondamentali da 1 a 8

dell'Organizzazione internazionale del

lavoro, paragrafo 21

Regolamento delegato (UE)

2020/1816 della Commissione,

allegato II

S1-1 – Politiche relative alla forza lavoro

propria

146

ESRS S1-1 Procedure e misure per

prevenire la tratta di esseri umani,

paragrafo 22

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 11

S1-1 – Politiche relative alla forza lavoro

propria

146

ESRS S1-1 Politica di prevenzione o

sistema di gestione degli infortuni sul

lavoro, paragrafo 23

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 1

S1-1 – Politiche relative alla forza lavoro

propria

147

ESRS S1-3 Meccanismi di trattamento dei

reclami/delle denunce, paragrafo 32,

lettera c)

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 5

S1-3 – Processi per porre rimedio agli impatti

negativi e canali che consentono ai lavoratori

propri di sollevare preoccupazioni

150

ESRS S1-14 Numero di decessi e numero e

tasso di infortuni connessi al lavoro,

paragrafo 88, lettere b) e c)

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 2

Regolamento delegato (UE)

2020/1816 della Commissione,

allegato II

S1-14 – Metriche di salute e sicurezza 162

Relazione sulla Gestione 2025

204

Obbligo di informativa ed elemento

d'informazione corrispondente

Riferimento SFDR Riferimento terzo pilastro

Riferimento regolamento

sugli indici di riferimento

Riferimento

normativa

dell'UE sul clima

Paragrafo di riferimento Pagina

ESRS S1-14 Numero di giornate perdute a

causa di ferite, infortuni, incidenti mortali

o malattie, paragrafo 88, lettera e)

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 3

S1-14 - Metriche di salute e sicurezza -

ESRS S1-16 Divario retributivo di genere

non corretto, paragrafo 97, lettera a)

Allegato I, tabella 1,

indicatore n. 12

Regolamento delegato (UE)

2020/1816 della Commissione,

allegato II

S1-16 – Metriche di remunerazione (divario

retributivo e remunerazione totale)

163

ESRS S1-16 Eccesso di divario retributivo

a favore dell'amministratore delegato,

paragrafo 97, lettera b)

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 8

S1-16 – Metriche di remunerazione (divario

retributivo e remunerazione totale)

164

ESRS S1-17 Incidenti legati alla

discriminazione, paragrafo 103, lettera a)

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 7

S1-17 – Incidenti, denunce e impatti gravi in

materia di diritti umani

164

ESRS S1-17 Mancato rispetto dei principi

guida delle Nazioni Unite su imprese e

diritti umani e OCSE, paragrafo 104,

lettera a)

Allegato I, tabella 1,

indicatore n. 10 e

allegato I, tabella 3,

indicatore n. 14

Allegato II del regolamento

delegato (UE) 2020/1816 e

articolo 12, paragrafo 1, del

regolamento delegato (UE)

2020/1818

S1-17 – Incidenti, denunce e impatti gravi in

materia di diritti umani

164

ESRS 2 SBM-3 – S2 Grave rischio di lavoro

minorile o di lavoro forzato nella catena

del lavoro, paragrafo 11, lettera b)

Allegato I, tabella 3,

indicatori nn. 12 e

ESRS 2 SBM-3 –Impatti, rischi e opportunità

rilevanti e loro interazione con la strategia e

il modello aziendale

164

ESRS S2-1 Impegni politici in materia di

diritti umani, paragrafo 17

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 9 e

allegato I, tabella 1,

indicatore n. 11

S2-1 – Politiche connesse ai lavoratori nella

catena del valore

165

ESRS S2-1 Politiche connesse ai

lavoratori nella catena del valore,

paragrafo 18

Allegato I, tabella 3,

indicatori nn. 11 e

S2-1 – Politiche connesse ai lavoratori nella

catena del valore

166

ESRS S2-1 Mancato rispetto dei principi

guida delle Nazioni Unite su imprese e

diritti umani e delle linee guida

dell'OCSE, paragrafo 19

Allegato I, tabella 1,

indicatore n. 10

Allegato II del regolamento

delegato (UE) 2020/1816 e

articolo 12, paragrafo 1, del

regolamento delegato (UE)

2020/1818

S2-1 – Politiche connesse ai lavoratori nella

catena del valore

166

ESRS S2-1 Politiche in materia di dovuta

diligenza sulle questioni oggetto delle

convenzioni fondamentali da 1 a 8

dell'Organizzazione internazionale del

lavoro, paragrafo 19

Regolamento delegato (UE)

2020/1816 della Commissione,

allegato II

S2-1 – Politiche connesse ai lavoratori nella

catena del valore

166

ESRS S2-4 Problemi e incidenti in materia

di diritti umani nella sua catena del

valore a monte e a valle, paragrafo 36

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 14

S2-4 – Interventi su impatti rilevanti per i

lavoratori nella catena del valore e approcci

per la gestione dei rischi rilevanti e il

conseguimento di opportunità rilevanti per i

lavoratori nella catena del valore, nonché

eﬃcacia di tali azioni

ESRS S3-1 Impegni politici in materia di

diritti umani, paragrafo 16

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 9 e

allegato I, tabella 1,

indicatore n. 11

S3-1 - Politiche relative alle comunità

interessate

170

Relazione sulla Gestione 2025

205

Obbligo di informativa ed elemento

d'informazione corrispondente

Riferimento SFDR Riferimento terzo pilastro

Riferimento regolamento

sugli indici di riferimento

Riferimento

normativa

dell'UE sul clima

Paragrafo di riferimento Pagina

ESRS S3-1 Mancato rispetto dei principi

guida delle Nazioni Unite su imprese e

diritti umani, dei principi dell'OIL o delle

linee guida dell'OCSE, paragrafo 17

Allegato I, tabella 1,

indicatore n. 10

Allegato II del regolamento

delegato (UE) 2020/1816 e

articolo 12, paragrafo 1, del

regolamento delegato (UE)

2020/1818

S3-1 - P

olitiche relative alle comunità

interessate

171

ESRS S3-4 Problemi e incidenti in materia

di diritti umani, paragrafo 36

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 14

S3-4 – Interventi su impatti rilevanti sulle

comunità interessate e approcci per gestire

i rischi rilevanti e conseguire opportunità

rilevanti per le comunità interessate,

nonché eﬃcacia di tali azioni

176

ESRS S4-1 Politiche connesse ai

consumatori e agli utilizzatori ﬁnali,

paragrafo 16

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 9 e

allegato I, tabella 1,

indicatore n. 11

S4-1 – P

olitiche connesse ai consumatori e

agli utilizzatori ﬁnali

178

ESRS S4-1 Mancato rispetto dei principi

guida delle Nazioni Unite su imprese e

diritti umani e delle linee guida

dell'OCSE, paragrafo 17

Allegato I, tabella 1,

indicatore n. 10

Allegato II del regolamento

delegato (UE) 2020/1816 e

articolo 12, paragrafo 1, del

regolamento delegato (UE)

2020/1818

S4-1 – P

olitiche connesse ai consumatori e

agli utilizzatori ﬁnali

178

ESRS S4-4 Problemi e incidenti in materia

di diritti umani, paragrafo 35

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 14

S4-4 – Interventi su impatti rilevanti per

i consumatori e gli utilizzatori finali e

approcci per la mitigazione dei rischi

rilevanti e il conseguimento di opportunità

rilevanti in relazione ai consumatori e agli

utilizzatori finali, nonché efficacia di tali

azioni

184

ESRS G1-1 Convenzione delle Nazioni

Unite contro la corruzione, paragrafo 10,

lettera b)

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 15

G1-1 Politiche in materia di cultura

d’impresa e condotta delle imprese

ESRS G1-1 Protezione degli informatori,

paragrafo 10, lettera d)

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 6

G1-1 Politiche in materia di cultura

d’impresa e condotta delle imprese

191

ESRS G1-4 Ammende inﬂitte per

violazioni delle leggi contro la corruzione

attiva e passiva, paragrafo 24, lettera a)

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 17

Allegato II del regolamento

delegato (UE) 2020/1816

G1-4 – Casi accertati di corruzione attiva o

passiva

193

ESRS G1-4 Norme di lotta alla corruzione

attiva e passiva, paragrafo 24, lettera b)

Allegato I, tabella 3,

indicatore n. 16

G1-4 – Casi accertati di corruzione attiva o

passiva

193

Relazione sulla Gestione 2025

206

Allegato 3 - Indicatori di prestazione ai sensi del regolamento (UE) 2020/852 (Regolamento Tassonomia)

Quota del fatturato derivante da prodotti o servizi associati ad attività economiche allineate alla Tassonomia – Informativa per l’anno 2025

Attività Economiche

2025 Criteri per la contribuzione sostanziale

Criteri per "non arrecare un danno

significativo"

Codice/i

Fatturato

Quota del

fatturato

Mitigazione dei

cambiamenti

climatici

Adattamento ai

cambiamenti

climatici

Acqua

Inquinamento

Economia

Circolare

Biodiversità

Mitigazione dei

cambiamenti

climatici

Adattamento ai

cambiamenti

climatici

Acqua

Economia

Circolare

Inquinamento

Biodiversità

Garanzie

minime di

salvaguardia

Quota di fatturato

allineato (A.1) o

ammissibile (A.2)

con la Tassonomia,

anno N-1

Categoria

attività

abilitante

Categoria

attività di

transizione

K€ %

Si; No;

N/AM

Si; No;

N/AM

Si; No;

N/AM

Si; No;

N/AM

Si; No;

N/AM

Si; No;

N/AM

Sì; No Sì; No

Sì;

Sì; No % A T

A. Attività ammissibili alla tassonomia

A.1. Attività ecosostenibili (allineate alla tassonomia)

Produzione di energia elettrica mediante tecnologia solare fotovoltaica

CCM 4.1

410

0,1%

N/AM

0,1%

Reti di trasmissione e distribuzione di gas rinnovabili e a basse emissioni di carbonio

CCM 4.14

8.001

1,4%

N/AM

Distribuzione del teleriscaldamento/teleraﬀrescamento

CCM 4.15

7.021

1,2%

N/AM

0,0%

Produzione di energia elettrica a partire dall'energia idroelettrica

CCM 4.5

808

0,1%

N/AM

0,2%

Trasmissione e distribuzione di energia elettrica

CCM 4.9

5.501

0,9%

N/AM

0,8%

Infrastrutture che consentono il trasporto su strada e il trasporto pubblico

CCM 6.15

941

0,2%

N/AM

0,1%

Installazione, manutenzione e riparazione di dispositivi per l'eﬃcienza energetica

CCM 7.3

22.819

3,9%

N/AM

2,6%

Installazione, manutenzione e riparazione di strumenti e dispositivi per la

misurazione, la regolazione e il controllo delle prestazioni energetiche degli ediﬁci

CCM 7.5

2.486 0,4% Si No N/AM N/AM N/AM N/AM Si Si Si Si Si Si Si A

Installazione, manutenzione e riparazione di tecnologie per le energie rinnovabili

CCM 7.6

2.731

0,5%

N/AM

0,1%

Costruzione, espansione e gestione di sistemi di raccolta, trattamento e fornitura di

acqua, Forniture d'acqua

CCM 5.1,

WTR 2.1

4.295 0,7% Si No No N/AM N/AM N/AM Si Si Si Si Si Si Si 0,6%

Raccolta e trasporto di riﬁuti non pericolosi in frazioni separate alla fonte, Raccolta e

trasporto di riﬁuti non pericolosi e pericolosi

CCM 5.5,

CE 2.3

632 0,1% Si No N/AM N/AM Si N/AM Si Si Si Si Si Si Si 0,2%

Fatturato delle attività ecosostenibili (allineate alla tassonomia) (A.1)

55.644

9,4%

0,0%

4,6%

- Di cui Abilitazione

34.478

5,8%

0,0%

3,5%

- Di cui di Transizione

0,0%

A.2. Attività ammissibili alla tassonomia ma non ecosostenibili (attività non allineate alla tassonomia)

Reti di trasmissione e distribuzione di gas rinnovabili e a basse emissioni di carbonio

CCM 4.14

4,8%

Distribuzione del teleriscaldamento/teleraﬀrescamento

CCM 4.15

25.453

4,3%

N/AM

5,4%

Cogenerazione ad alto rendimento di calore/freddo ed energia elettrica a partire da

combustibili gassosi fossili

CCM 4.30

4.718 0,8% AM N/AM N/AM N/AM N/AM N/AM 0,5%

Costruzione, espansione e gestione di sistemi di raccolta, trattamento e fornitura di

acqua, Forniture d'acqua

CCM 5.1,

WTR 2.1

31.196 5,3% AM N/AM AM N/AM N/AM N/AM 5,9%

Fatturato delle attività ammissibili alla tassonomia ma non ecosostenibili (attività non

allineate alla tassonomia) (A.2)

61.366 10,4% 10,4% 0,0% 5,3% 0,0% 0,0% 0,0% 16,6%

Fatturato delle attività ammissibili alla tassonomia (A.1+A.2)

117.010

19,8%

0,0%

6,0%

0,0%

0,1%

0,0%

21,2%

B. Attività non ammissibili alla Tassonomia

Fatturato delle attività non ammissibili alla tassonomia

473.543

80,2%

Totale

590.553

100%

Relazione sulla Gestione 2025

207

Quota di fatturato/Fatturato totale

Codice

Allineamento alla Tassonomia per obiettivo

Ammissibilità alla Tassonomia per obiettivo

CCM 9,4% 19,8%

CCA

0,0%

WTR

0,0%

6,0%

PPC

0,0%

0,1%

BIO

0,0%

Il codice è un'abbreviazione dell'obiettivo pertinente a cui l'attività economica può dare un

contributo sostanziale.

• Mitigazione dei cambiamenti climatici: CCM

• Adattamento ai cambiamenti climatici: CCA

• Risorse idriche e marine: WTR

• Economia circolare: CE

• Prevenzione e riduzione dell’inquinamento: PPC

• Biodiversità ed ecosistemi: BIO

Relazione sulla Gestione 2025

208

Quota delle spese in conto capitale (CapEx) derivanti da prodotti o servizi associati ad attività economiche allineate alla Tassonomia – Informativa per l’anno 2025

Attività Economiche

2025

Criteri per la contribuzione sostanziale

Criteri per "non arrecare un danno signiﬁcativo"

Codice/i

Spese in conto

capitale

Quota di spese in

conto capitale

Mitigazione dei

cambiamenti

climatici

Adattamento ai

cambiamenti

climatici

Acqua

Inquinamento

Economia Circolare

Biodiversità

Mitigazione dei

cambiamenti

climatici

Adattamento ai

cambiamenti

climatici

Acqua

Inquinamento

Economia Circolare

Biodiversità

Garanzie minime

salvaguardia

Quota di Capex

allineato (A.1) o

ammissibile (A.2)

con la Tassonomia,

anno N-1

Categoria attività

abilitante

Categoria attività di

transizione

K€ %

Si; No;

N/AM

Si; No;

N/AM

Si; No;

N/AM

Si; No;

N/AM

Si; No;

N/AM

Si; No;

N/AM

Sì; No Sì; No Sì; No Sì; No Sì; No Sì; No Sì; No % A T

A. Attività ammissibili dalla Tassonomia

A.1. Attività ecosostenibili (allineate alla tassonomia)

Produzione di energia elettrica mediante tecnologia solare fotovoltaica

CCM 4.1

0,1%

N/AM

0,2%

Reti di trasmissione e distribuzione di gas rinnovabili e a basse emissioni di carbonio

CCM 4.14

6.563

9,4%

N/AM

2,8%

Distribuzione del teleriscaldamento/teleraﬀrescamento

CCM 4.15

12.102

17,3%

N/AM

11,7%

Produzione di energia elettrica a partire dall'energia idroelettrica

CCM 4.5

149

0,2%

N/AM

Trasmissione e distribuzione di energia elettrica

CCM 4.9

4.589

6,6%

N/AM

9,7%

Infrastrutture che consentono il trasporto su strada e il trasporto pubblico

CCM 6.15

332

0,5%

N/AM

0,5%

Installazione, manutenzione e riparazione di dispositivi per l'eﬃcienza energetica

CCM 7.3

1.291

1,8%

N/AM

3,9%

Installazione, manutenzione e riparazione di strumenti e dispositivi per la misurazione,

la regolazione e il controllo delle prestazioni energetiche degli ediﬁci

CCM 7.5 4.980 7,1% Si No N/AM N/AM N/AM N/AM Si Si Si Si Si Si Si A

Installazione, manutenzione e riparazione di tecnologie per le energie rinnovabili

CCM 7.6

0,1%

N/AM

Costruzione, espansione e gestione di sistemi di raccolta, trattamento e fornitura di

acqua, Forniture d'acqua

CCM 5.1, WTR 2.1 3.085 4,4% Si No No N/AM N/AM N/AM Si Si Si Si Si Si Si 2,7%

Raccolta e trasporto di riﬁuti non pericolosi in frazioni separate alla fonte, Raccolta e

trasporto di riﬁuti non pericolosi e pericolosi

CCM 5.5, CE 2.3 705 1,0% Si No N/AM N/AM Si N/AM Si Si Si Si Si Si Si 1,9%

Ristrutturazione di ediﬁci esistenti, Ristrutturazione di ediﬁci esistenti

CCM 7.2, CE 3.2

175

0,3%

N/AM

1,9%

CapEx delle attività ecosostenibili (allineate alla tassonomia) (A.1)

34.083

48,8%

0,0%

35,3%

- Di cui Abilitazione

11.251

16,1%

0,0%

14,1%

- Di cui di Transizione

175

0,3%

A.2. Attività ammissibili alla tassonomia ma non ecosostenibili (attività non allineate alla tassonomia)

Reti di trasmissione e distribuzione di gas rinnovabili e a basse emissioni di carbonio

CCM 4.14

15,2%

Distribuzione del teleriscaldamento/teleraﬀrescamento

CCM 4.15

958

1,4%

N/AM

4,1%

Cogenerazione ad alto rendimento di calore/freddo ed energia elettrica a partire da

combustibili gassosi fossili

CCM 4.30 401 0,6% AM N/AM N/AM N/AM N/AM N/AM 1,0%

Produzione di calore/freddo a partire da combustibili gassosi fossili in un sistema di

teleriscaldamento e teleraﬀrescamento eﬃcienti

CCM 4.31 1.624 2,3% AM N/AM N/AM N/AM N/AM N/AM 2,8%

Costruzione, espansione e gestione di sistemi di raccolta, trattamento e fornitura di

acqua, Forniture d'acqua

CCM 5.1, WTR 2.1 12.819 18,4% AM N/AM AM N/AM N/AM N/AM 18,4%

Ristrutturazione di ediﬁci esistenti, Ristrutturazione di ediﬁci esistenti

CCM 7.2, CE 3.2

1.185

1,7%

N/AM

0,0%

CapEx delle attività ammissibili alla tassonomia ma non ecosostenibili (attività non allineate alla

tassonomia) (A.2)

16.987 24,3% 24,3% 0,0% 18,4% 0,0% 1,7% 0,0% 41,6%

CapEx delle attività ammissibili alla tassonomia (A.1+A.2)

51.070

73,2%

0,0%

22,8%

0,0%

3,0%

0,0%

76,9%

B. Attività non ammissibili alla Tassonomia

Capex delle attività non ammissibili alla Tassonomia

18.736

26,8%

Totale

69.805

100,0%

Relazione sulla Gestione 2025

209

Quota di CapEx/CapEx totali

Codice

Allineamento alla Tassonomia per obiettivo Ammissibilità alla Tassonomia per obiettivo

CCM 48,8% 73,2%

CCA 0,0% 0,0%

WTR 0,0% 22,8%

PPC 0,0% 0,0%

CE 0,0% 3,0%

BIO 0,0% 0,0%

Il codice è un'abbreviazione dell'obiettivo pertinente a cui l'attività economica può dare un

contributo sostanziale.

• Mitigazione dei cambiamenti climatici: CCM

• Adattamento ai cambiamenti climatici: CCA

• Risorse idriche e marine: WTR

• Economia circolare: CE

• Prevenzione e riduzione dell’inquinamento: PPC

• Biodiversità ed ecosistemi: BIO

Relazione sulla Gestione 2025

210

Quota delle spese operative (OpEx) derivanti da prodotti o servizi associati ad attività economiche allineate alla Tassonomia – Informativa per l’anno 2025

2025

Criteri per la contribuzione sostanziale

Criteri per "non arrecare un danno significativo"

Attività Economiche

Codice/i

Spese in conto

capitale

Quota di spese

operative

Mitigazione dei

cambiamenti

climatici

Adattamento ai

cambiamenti

climatici

Acqua

Inquinamento

Economia Circolare

Biodiversità

Mitigazione dei

cambiamenti

climatici

Adattamento ai

cambiamenti

climatici

Acqua

Inquinamento

Economia Circolare

Biodiversità

Garanzie minime di

salvaguardia

Quota di Opex

allineato (A.1) o

ammissibile (A.2) con

la Tassonomia anno

N-1

Categoria attività

abilitante

Categoria attività di

transizione

K€ %

Si; No;

N/AM

Si; No;

N/AM

Si; No;

N/AM

Si; No;

N/AM

Si; No;

N/AM

Si; No;

N/AM

Sì; No Sì; No

Sì;

Sì; No % A T

A. Attività ammissibili dalla Tassonomia

A.1. Attività ecosostenibili (allineate alla tassonomia)

Produzione di energia elettrica mediante tecnologia solare fotovoltaica

CCM 4.1

102

0,8%

N/AM

0,6%

Reti di trasmissione e distribuzione di gas rinnovabili e a basse emissioni di carbonio

CCM 4.14

1.357

10,2%

N/AM

3,5%

Distribuzione del teleriscaldamento/teleraffrescamento

CCM 4.15

303

2,3%

N/AM

Produzione di energia elettrica a partire dall'energia idroelettrica

CCM 4.5

1.159

8,7%

N/AM

0,7%

Trasmissione e distribuzione di energia elettrica

CCM 4.9

200

1,5%

N/AM

0,9%

Infrastrutture che consentono il trasporto su strada e il trasporto pubblico

CCM 6.15

0,4%

N/AM

0,6%

Installazione, manutenzione e riparazione di dispositivi per l'efficienza energetica

CCM 7.3

737

5,5%

N/AM

36,0%

Installazione, manutenzione e riparazione di tecnologie per le energie rinnovabili

CCM 7.6

2,0%

Costruzione, espansione e gestione di sistemi di raccolta, trattamento e fornitura di acqua,

Forniture d'acqua

CCM 5.1,

WTR 2.1

407 3,1% Si No No N/AM N/AM N/AM Si Si Si Si Si Si Si 2,0%

Raccolta e trasporto di rifiuti non pericolosi in frazioni separate alla fonte, Raccolta e

trasporto di rifiuti non pericolosi e pericolosi

CCM 5.5, CE 2.3 1.273 9,5% Si No N/AM N/AM Si N/AM Si Si Si Si Si Si Si 7,9%

Spese operative delle attività ecosostenibili (allineate alla tassonomia) (A.1)

5.591

41,9%

0,0%

54,1%

- Di cui Abilitazione

991

7,4%

0,0%

39.4%

- Di cui di Transizione

0,0%

A.2. Attività ammissibili alla tassonomia ma non ecosostenibili (attività non allineate alla tassonomia)

Reti di trasmissione e distribuzione di gas rinnovabili e a basse emissioni di carbonio

CCM 4.14

9,5%

Distribuzione del teleriscaldamento/teleraffrescamento

CCM 4.15

740

5,5%

N/AM

4,7%

Cogenerazione ad alto rendimento di calore/freddo ed energia elettrica a partire da

combustibili gassosi fossili

CCM 4.30 1.787 13,4% AM N/AM N/AM N/AM N/AM N/AM 9,2%

Produzione di calore/freddo a partire da combustibili gassosi fossili in un sistema di

teleriscaldamento e teleraffrescamento efficienti

CCM 4.31 3 0,0% AM N/AM N/AM N/AM N/AM N/AM

Costruzione, espansione e gestione di sistemi di raccolta, trattamento e fornitura di acqua,

Forniture d'acqua

CCM 5.1,

WTR 2.1

2.200 16,5% AM N/AM AM N/AM N/AM N/AM 12,2%

Spese operative delle attività ammissibili alla tassonomia ma non ecosostenibili

(attività non allineate alla tassonomia) (A.2)

4.730 35,5% 35,5% 0,0% 16,5% 0,0% 0,0% 0,0% 35,6%

Spese operative delle attività ammissibili alla tassonomia (A.1+A.2)

10.321

77,4%

0,0%

19,6%

0,0%

9,5%

0,0%

89,7%

B. Attività non ammissibili alla Tassonomia

Spese operative delle attività non ammissibili alla tassonomia

3.012

22,6%

Totale

13.333

100,0%

Relazione sulla Gestione 2025

211

Quota di OpEx/OpEx totali

Codice

Allineamento alla Tassonomia per obiettivo

Ammissibilità alla Tassonomia per obiettivo

CCM

41,9%

77,4%

CCA

0,0%

WTR

0,0%

19,6%

PPC

0,0%

9,5%

BIO

0,0%

Il codice è un'abbreviazione dell'obiettivo pertinente a cui l'attività economica può dare un

contributo sostanziale.

• Mitigazione dei cambiamenti climatici: CCM

• Adattamento ai cambiamenti climatici: CCA

• Risorse idriche e marine: WTR

• Economia circolare: CE

• Prevenzione e riduzione dell’inquinamento: PPC

• Biodiversità ed ecosistemi: BIO

Relazione sulla Gestione 2025

212

Attività legate al nucleare e ai gas fossili

Riga

Attività legate all'energia nucleare

SI/NO

L'impresa svolge, ﬁnanzia o ha esposizioni verso la ricerca, lo sviluppo, la

L'impresa svolge, ﬁnanzia o ha esposizioni verso la costruzione e l` esercizio sicuro di nuovi impianti nucleari per la generazione di energia elettrica o calore di

processo, anche a ﬁni di teleriscaldamento o per processi industriali quali la produzione di idrogeno, e miglioramenti della loro sicurezza, con l` ausilio delle migliori

tecnologie disponibili.

L'impresa svolge, ﬁnanzia o ha esposizioni verso la costruzione e l` esercizio sicuro di nuovi impianti nucleari per la generazione di energia elettrica o calore di

processo, anche a ﬁni di teleriscaldamento o per processi industriali quali la produzione di idrogeno, e miglioramenti della loro sicurezza, con l` ausilio delle migliori

tecnologie disponibili.

Riga

Attività legate ai gas fossili

SI/NO

L'impresa svolge, ﬁnanzia o ha esposizioni verso la costruzione o la gestione di impianti per la produzione di energia elettrica che utilizzano combustibili gassosi

fossili.

L'impresa svolge, ﬁnanzia o ha esposizioni verso la costruzione, la riqualiﬁcazione e la gestione di impianti di generazione combinata di calore/freddo ed energia

elettrica che utilizzano combustibili gassosi fossili.

L'impresa svolge, ﬁnanzia o ha esposizioni verso la costruzione, la riqualiﬁcazione e la gestione di impianti di generazione di calore che producono calore/freddo

utilizzando combustibili gassosi fossili.

Relazione sulla Gestione 2025

213

Attività economiche allineate alla Tassonomia (denominatore)

Fatturato

Riga Attività economiche

Importo e quota (presentare le informazioni in importi monetari e percentuali)

CCM+CCA

Mitigazione dei cambiamenti

climatici (CCM)

Adattamento ai cambiamenti

climatici (CCA)

Importo (K€)

Importo e quota dell` attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.26 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.27 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.28 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.29 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.30 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%

Importo e quota dell` attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.31 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%

Importo e quota di altre attività economiche allineate alla tassonomia non incluse nelle

righe da 1 a 6 al denominatore del KPI applicabile

55.644 9,4% 55.644 9,4% 0 0,0%

KPI applicabile totale

590.553

100,0%

590.553

100,0%

0,0%

Relazione sulla Gestione 2025

214

CapEx

Riga Attività economiche

Importo e quota (presentare le informazioni in importi monetari e percentuali)

CCM+CCA

Mitigazione dei cambiamenti

climatici (CCM)

Adattamento ai cambiamenti

climatici (CCA)

Importo (K€)

Importo e quota dell` attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.26 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.27 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.28 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.29 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.30 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%

Importo e quota dell` attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.31 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%

Importo e quota di altre attività economiche allineate alla tassonomia non incluse nelle

righe da 1 a 6 al denominatore del KPI applicabile

34.083 48,8% 34.083 48,8% 0 0,0%

KPI applicabile totale

69.805

100,0%

69.805

100,0%

0,0%

Relazione sulla Gestione 2025

215

OpEx

Riga Attività economiche

Importo e quota (presentare le informazioni in importi monetari e percentuali)

CCM+CCA

Mitigazione dei cambiamenti

climatici (CCM)

Adattamento ai cambiamenti

climatici (CCA)

Importo (K€)

Importo e quota dell'attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.26 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell'attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.27 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell'attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.28 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell'attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.29 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell'attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.30 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%

Importo e quota dell'attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.31 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%

Importo e quota di altre attività economiche allineate alla tassonomia non incluse

nelle righe da 1 a 6 al denominatore del KPI applicabile

5.591 41,9% 5.591 41,9% 0 0,0%

KPI applicabile totale

13.333

100,0%

13.333

100,0%

0,0%

Relazione sulla Gestione 2025

216

Attività economiche allineate alla Tassonomia (numeratore)

Fatturato

Riga Attività economiche

Importo e quota (presentare le informazioni in importi monetari e percentuali)

CCM+CCA

Mitigazione dei cambiamenti

climatici (CCM)

Adattamento ai cambiamenti

climatici (CCA)

Importo (K€)

Importo e quota dell’attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.26 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al numeratore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell’attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.27 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al numeratore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell’attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.28 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al numeratore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell’attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.29 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al numeratore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell’attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.30 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al numeratore del KPI applicabile

0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%

Importo e quota dell’attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.31 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al numeratore del KPI applicabile

0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%

Importo e quota di altre attività economiche allineate alla tassonomia non incluse

nelle righe da 1 a 6 al numeratore del KPI applicabile

55.644 100,0% 55.644 100% 0 0,0%

Importo e quota totali delle attività economiche allineate alla tassonomia al

numeratore del KPI applicabile

55.644 100,0% 55.644 100% 0 0,0%

Relazione sulla Gestione 2025

217

CapEx

Riga Attività economiche

Importo e quota (presentare le informazioni in importi monetari e percentuali)

CCM+CCA

Mitigazione dei cambiamenti

climatici (CCM)

Adattamento ai cambiamenti

climatici (CCA)

Importo (K€)

Importo e quota dell’attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.26 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al numeratore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell’attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.27 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al numeratore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell’attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.28 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al numeratore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell’attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.29 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al numeratore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell’attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.30 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al numeratore del KPI applicabile

0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%

Importo e quota dell’attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.31 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al numeratore del KPI applicabile

0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%

Importo e quota di altre attività economiche allineate alla tassonomia non incluse

nelle righe da 1 a 6 al numeratore del KPI applicabile

34.083 100,0% 34.083 100,0% 0 0,0%

Importo e quota totali delle attività economiche allineate alla tassonomia al

numeratore del KPI applicabile

34.083 100,0% 34.083 100,0% 0 0,0%

Relazione sulla Gestione 2025

218

OpEx

Riga Attività economiche

Importo e quota (presentare le informazioni in importi monetari e percentuali)

CCM+CCA

Mitigazione dei cambiamenti

climatici (CCM)

Adattamento ai cambiamenti

climatici (CCA)

Importo (K€)

Importo e quota dell’attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.26 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al numeratore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell’attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.27 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al numeratore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell’attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.28 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al numeratore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell’attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.29 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al numeratore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell’attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.30 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al numeratore del KPI applicabile

0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%

Importo e quota dell’attività economica allineata alla tassonomia di cui alla sezione 4.31 degli

allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139 al numeratore del KPI applicabile

0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%

Importo e quota di altre attività economiche allineate alla tassonomia non incluse

nelle righe da 1 a 6 al numeratore del KPI applicabile

5.591 100,0% 5.591 100,0% 0 0,0%

Importo e quota totali delle attività economiche allineate alla tassonomia al

numeratore del KPI applicabile

5.591 100,0% 5.591 100,0% 0 0,0%

Relazione sulla Gestione 2025

219

Attività economiche ammissibili alla Tassonomia, ma non allineate alla Tassonomia

Fatturato

Riga Attività economiche

Importo e quota (presentare le informazioni in importi monetari e percentuali)

CCM+CCA

Mitigazione dei cambiamenti

climatici (CCM)

Adattamento ai cambiamenti

climatici (CCA)

Importo (K€)

Importo e quota dell` attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla

tassonomia di cui alla sezione 4.26 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139

al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla

tassonomia di cui alla sezione 4.27 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139

al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla

tassonomia di cui alla sezione 4.28 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139

al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla

tassonomia di cui alla sezione 4.29 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139

al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla

tassonomia di cui alla sezione 4.30 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139

al denominatore del KPI applicabile

4.718 7,7% 4.718 7,7% 0 0,0%

Importo e quota dell` attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla

tassonomia di cui alla sezione 4.31 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE) 2021/2139

al denominatore del KPI applicabile

0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%

Importo e quota di altre attività economiche ammissibili alla tassonomia ma non

allineate alla tassonomia non incluse nelle righe da 1 a 6 al denominatore del KPI

applicabile

56.648 92,3% 56.648 92,3% 0 0,0%

Importo e quota totali delle attività economiche ammissibili alla tassonomia ma non

allineate alla tassonomia al denominatore del KPI applicabile

61.366 100,0% 61.366 100,0% 0 0,0%

Relazione sulla Gestione 2025

220

CapEx

Riga Attività economiche

Importo e quota (presentare le informazioni in importi monetari e percentuali)

CCM+CCA

Mitigazione dei cambiamenti

climatici (CCM)

Adattamento ai cambiamenti

climatici (CCA)

Importo (K€)

Importo e quota dell` attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla

tassonomia di cui alla sezione 4.26 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE)

2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla

tassonomia di cui alla sezione 4.27 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE)

2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla

tassonomia di cui alla sezione 4.28 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE)

2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla

tassonomia di cui alla sezione 4.29 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE)

2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla

tassonomia di cui alla sezione 4.30 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE)

2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

401 2,4% 401 2,4% 0 0,0%

Importo e quota dell` attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla

tassonomia di cui alla sezione 4.31 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE)

2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

1.624 9,6% 1.624 9,6% 0 0,0%

Importo e quota di altre attività economiche ammissibili alla tassonomia ma non

allineate alla tassonomia non incluse nelle righe da 1 a 6 al denominatore del KPI

applicabile

14.961 88,1% 14.961 88,1% 0 0,0%

Importo e quota totali delle attività economiche ammissibili alla tassonomia ma non

allineate alla tassonomia al denominatore del KPI applicabile

16.987 100,0% 16.987 100,0% 0 0,0%

Relazione sulla Gestione 2025

221

OpEx

Riga Attività economiche

Importo e quota (presentare le informazioni in importi monetari e percentuali)

CCM+CCA

Mitigazione dei cambiamenti

climatici (CCM)

Adattamento ai cambiamenti

climatici (CCA)

Importo (K€)

Importo e quota dell` attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla

tassonomia di cui alla sezione 4.26 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE)

2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla

tassonomia di cui alla sezione 4.27 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE)

2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla

tassonomia di cui alla sezione 4.28 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE)

2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla

tassonomia di cui alla sezione 4.29 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE)

2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

- - - - - -

Importo e quota dell` attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla

tassonomia di cui alla sezione 4.30 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE)

2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

1.787 37,8% 1.787 37,8% 0 0,0%

Importo e quota dell` attività economica ammissibile alla tassonomia ma non allineata alla

tassonomia di cui alla sezione 4.31 degli allegati I e II del regolamento delegato (UE)

2021/2139 al denominatore del KPI applicabile

3 0,1% 3 0,1% 0 0,0%

Importo e quota di altre attività economiche ammissibili alla tassonomia ma non

allineate alla tassonomia non incluse nelle righe da 1 a 6 al denominatore del KPI

applicabile

2.940 62,2% 2.940 62,2% 0 0,0%

Importo e quota totali delle attività economiche ammissibili alla tassonomia ma non

allineate alla tassonomia al denominatore del KPI applicabile

4.730 100,0% 4.730 100,0% 0 0,0%

Relazione sulla Gestione 2025

222

Attività economiche non ammissibili alla Tassonomia

Fatturato

Riga Attività economiche Importo (K€) Percentuale

Importo e quota di altre attività economiche non ammissibili alla tassonomia non incluse nelle righe da 1 a 6 al denominatore del

KPI applicabile

473.543 100,0%

Importo e quota totali delle attività economiche non ammissibili alla tassonomia al denominatore del KPI applicabile

473.543

100,0%

CapEx

Riga Attività economiche Importo (K€) Percentuale

Importo e quota di altre attività economiche non ammissibili alla tassonomia non incluse nelle righe da 1 a 6 al denominatore del

KPI applicabile

18.736 100,0%

Importo e quota totali delle attività economiche non ammissibili alla tassonomia al denominatore del KPI applicabile

18.736

100,0%

OpEx

Riga Attività economiche Importo (K€) Percentuale

Importo e quota di altre attività economiche non ammissibili alla tassonomia non incluse nelle righe da 1 a 6 al denominatore del

KPI applicabile

3.012 100,0%

Importo e quota totali delle attività economiche non ammissibili alla tassonomia al denominatore del KPI applicabile

3.012

100,0%

Relazione sulla Gestione 2025

223

Attestazione della Rendicontazione di sostenibilità

ai sensi dell’art. 154-bis comma 5-ter TUF

I sottoscritti Stefano Cetti, Amministratore Delegato di Acinque S.p.A., e Maria Grazia de Feo, in qualità di Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari di

Acinque S.p.A., attestano, ai sensi dell’art. 154-bis, comma 5-ter, del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, che la Rendicontazione di sostenibilità inclusa nella Relazione

sulla gestione è stata redatta:

●

conformemente agli standard di rendicontazione applicati ai sensi della direttiva 2013/34/UE del Parlamento europeo e del Consiglio, del 26 giugno 2013, e del decreto

legislativo 6 settembre 2024, n. 125;

●

con le specifiche adottate a norma dell’articolo 8, paragrafo 4, del regolamento (UE) 2020/852 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 18 giugno 2020.

16 marzo 2026

Stefano Cetti

Amministratore Delegato

Maria Grazie de Feo

Il Dirigente Preposto alla redazione

dei documenti contabili societari

Relazione sulla Gestione 2025

224

Al ﬁne di garantire la conformità alla Direttiva (UE) 2022/2464 (Corporate Sustainability Reporting Directive – CSRD) e ai correlati riferimenti normativi,

inclusi quelli di cui al Regolamento (UE) 2020/852 (Tassonomia UE), e la conformità agli International Financial Reporting Standards (IFRS), così come

omologati dall’Unione Europea, e ai provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs n. 38/2005 e in accordo con il Regolamento della Commissione

Europea 815/2019 (c.d. Regolamento European Single Electronic Format – ESEF) il presente documento potrebbe contenere taluni elementi che non

risultano pienamente conformi ai requisiti di accessibilità previsti dalla Direttiva (UE) 2019/882 (European Accessibility Act).

Rif. Nota	Attività	31.12.2025	31.12.2024
	Attività non correnti
1	Immobili, impianti e macchinari	201.574	215.178
2	Avviamento	79.459	77.739
3	Attività immateriali	391.229	379.679
4	Partecipazioni:	646	646
	- partecipazioni contabilizzate con il metodo del patrimonio netto	11	11
	- altre attività ﬁnanziarie non correnti	635	635
5	Attività ﬁnanziarie non correnti	19.011	226
6	Altre Attività non correnti	19.606	36.278
	- altre Attività non correnti verso terzi	18.196	30.688
	- altre Attività non correnti verso parti correlate	1.410	5.590
7	Attività per imposte diﬀerite	12.695	12.187
	Totale Attività non correnti	724.220	721.933
	Attività correnti
8	Rimanenze	9.808	10.544
9	Crediti commerciali:	146.172	174.099
	- crediti commerciali verso terzi	138.489	163.583
	- crediti commerciali verso parti correlate	7.683	10.516
10	Altri crediti	43.765	35.683
	- altri crediti verso terzi	42.587	34.486
	- altri crediti verso parti correlate	1.178	1.197
11	Attività per imposte correnti	282	-
12	Altre attività ﬁnanziarie correnti:	3.449	2.008
	- altre attività ﬁnanziarie verso terzi	2.480	-
	- altre attività ﬁnanziarie verso parti correlate	969	2.008
13	Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	72.574	99.845
	Totale Attività correnti	276.050	322.179
	Totale Attività	1.000.270	1.044.112

Rif. nota	Patrimonio netto e passività	31.12.2025	31.12.2024
	Patrimonio netto
14	Patrimonio Netto del Gruppo	517.060	515.535
	- capitale sociale	197.344	197.344
	- Riserve	298.672	297.130
	- utile (perdita) d'esercizio	21.044	21.061
15	Partecipazioni di terzi	6.810	6.724
	Totale Patrimonio netto	523.870	522.259
	Passività non correnti
16	Passività ﬁnanziarie	184.857	221.335
17	Passività ﬁnanziarie per il diritto di utilizzo	2.603	2.746
18	Beneﬁci ai dipendenti	4.836	5.034
19	Fondi	4.342	3.434
20	Altre passività non correnti	18.389	20.163
	- altre passività non correnti verso terzi	15.959	16.769
	- altre passività non correnti verso parti correlate	2.430	3.394
	Totale Passività non correnti	215.027	252.712
	Passività correnti
21	Debiti verso banche	26	26
16	Passività ﬁnanziarie	64.351	41.348
22	Altre passività ﬁnanziarie:	12.732	11.863
	- altre passività ﬁnanziarie verso terzi	1.501	3.548
	- altre passività ﬁnanziarie verso parti correlate	11.231	8.315
23	Debiti commerciali:	135.289	174.594
	- debiti commerciali verso terzi	103.041	111.264
	- debiti commerciali verso parti correlate	32.248	63.330
19	Fondi	1.792	2.919
24	Altre passività	44.570	37.441
	- altre passività verso terzi	43.967	37.350
	- altre passività verso parti correlate	603	91
25	Passività per imposte correnti	2.613	950
	Totale Passività correnti	261.373	269.141
	Totale Passività	1.000.270	1.044.112

Rif. nota	Prospetto dell’utile / (perdita)	2025	2024
	Gestione Finanziaria
36	Proventi (oneri) ﬁnanziari	(4.734)	(12.579)
	- vs. terzi	(4.745)	(11.556)
	- vs. parti correlate	11	(1.023)
37	Altri proventi (oneri) da attività e passività ﬁnanziarie	675	-
	Totale Gestione ﬁnanziaria	(4.059)	(12.579)
	Utile Ante imposte	33.989	33.445
	Imposte sul reddito
38	Imposte correnti	(13.244)	(10.647)
39	Imposte diﬀerite	521	(1.244)
	Totale imposte sul reddito	(12.723)	(11.891)
	Risultato netto delle attività in funzionamento	21.266	21.554
	Utile (perdita) dell’esercizio	21.266	21.554
	Attribuibile a: Soci della controllante	21.044	21.061
	Patrimonio di terzi	222	493
40	Risultato per azione base1	0,1071	0,1072

Prospetto delle altre componenti del conto economico complessivo	2025	2024
Utile/(perdita) dell'esercizio	21.266	21.554
Altre componenti di conto economico complessivo che non saranno successivamente riclassiﬁcate nell’utile/(perdita) d’esercizio:
Valutazione al fair value di strumenti derivati di copertura (cash ﬂow hedge)	(42)	45
(Perdita)/utile attuariale su piani a beneﬁci deﬁniti	71	(10)
Imposte sul reddito	(7)	(8)
Totale altre componenti di conto economico complessivo che non saranno successivamente riclassiﬁcate nell’utile/(perdita) d’esercizio al netto delle imposte	22	27
Totale utile/perdita complessiva (al netto delle imposte)	21.288	21.581
attribuibile a: Soci della controllante	21.066	21.088
Patrimonio di terzi	222	493

Rendiconto ﬁnanziario	2025	2024
Flussi ﬁnanziari netti da attività operativa
Utile/(perdita) dell'esercizio	21.266	21.554
Flussi non monetari
Ammortamento immobili, impianti e macchinari	15.772	16.557
Ammortamento attività immateriali	38.746	36.912
Minusvalenze/(plusvalenze) da immobilizzazioni	1.176	1.003
Altre svalutazioni	324	-
Svalutazione crediti e rimanenze	3.573	1.775
Accantonamenti	1.474	(798)
Variazione dei fondi per beneﬁci ai dipendenti	(201)	(780)
Variazione dei fondi	(1.693)	(2.230)
Variazione delle imposte diﬀerite	(513)	1.252
Interessi passivi/(attivi) netti	4.734	12.579
Altri proventi da attività e passività ﬁnanziarie	(675)	-
Imposte sul reddito	13.244	10.647
Totale Flussi non monetari	75.961	76.917
Variazione del capitale circolante
Variazione rimanenze	589	45
Variazione crediti commerciali ed altri crediti	31.501	131.455
Variazione debiti commerciali ed altri debiti	(36.301)	2.284
Interessi pagati/incassati	(7.564)	(12.173)
Imposte sui redditi pagate	(9.794)	(2.600)
Totale variazione del capitale circolante	(21.569)	119.011
Disponibilità liquide nette derivanti dall’attività operativa	75.658	217.482

Prospetto dei ﬂussi ﬁnanziari	2025	2024
Flussi ﬁnanziari netti derivanti dall’attività di investimento
Investimenti immobili, impianti e macchinari	(25.774)	(27.418)
Investimenti attività immateriali	(44.060)	(44.586)
Cessione / (Acquisizione) rami d'azienda	(1.916)	(26.012)
Disinvestimenti / (Investimenti) partecipazioni - quote	-	1.129
Disinvestimenti immobilizzazioni materiali	34	30
Disinvestimenti immobilizzazioni immateriali	-	61
Dividendi incassati	675	-
Totale Flussi ﬁnanziari netti derivanti dall'attività di investimento	(71.041)	(96.796)
Flussi ﬁnanziari netti derivanti dall’attività di ﬁnanziamento
Erogazione Mutui e Debiti Finanziari	57.000	154.000
Rimborso mutui e debiti ﬁnanziari	(70.339)	(111.638)
Variazione altri debiti verso banche a breve	-	(93.075)
Variazione altre attività/passività ﬁnanziarie	(1.753)	3.256
Acquisto azioni proprie	-	(2.716)
Dividendi pagati dalla Capogruppo	(16.694)	(16.774)
Dividendi pagati dalle controllate	(140)	(57)
Totale Flussi ﬁnanziari netti derivanti dall'attività di ﬁnanziamento	(31.926)	(67.004)
Flusso di cassa netto	(27.309)	53.682
Disponibilità liquide di inizio esercizio	99.845	45.396
Disponibilità liquide da società acquisite	38	767
Disponibilità liquide di ﬁne esercizio	72.574	99.845

Bilancio consolidato 2025 | 11

Note esplicative

1. Informazioni sul Gruppo Acinque

Il Gruppo Acinque si colloca tra le principali multiutility del nord Italia.

Alla prima

integrazione delle utilities di Como e Monza, avvenuta nel 2009 e che ha portato alla

nascita del Gruppo, allora denominato Acsm Agam, è seguita l’aggregazione, realizzata il

primo luglio 2018, con le utilities di Lecco, Sondrio e Varese

, con A2A come costante

azionista di riferimento e partner industriale.

Dal primo ottobre 2022 il Gruppo ha cambiato la denominazione sociale da Acsm Agam

in Acinque: la nuova denominazione è stata deliberata dall’assemblea dei soci il 27 aprile

2022. Acinque: un nome chiaro ed immediato, che rappresenta, con l’aiuto del

pittogramma a 6 baffi, la forza che scaturisce dall’unione dei cinque soci pubblici con il

Gruppo A2A; concetto rafforzato anche dal payoff “Energia che unisce” a sottolineare

l’aggregazione fra le storiche utilities di Como, Monza, Lecco, Sondrio e Varese. I numerosi

brand presenti in precedenza, ciascuno di valore e con una lunga storia alle spalle, non

consentivano di trasmettere il valore complessivo e le potenzialità del Gruppo, ottenuti

proprio grazie all’unione di tante realtà. Ecco perché l’esigenza di avere un unico brand che

consentisse di mostrarsi al mercato come un’unica entità, un unico punto di riferimento

per cittadini e clienti per tutti i servizi offerti.

La capogruppo Acinque S.p.A. ha sede legale e amministrativa in

Monza, via A. Canova n.

e sede amministrativa in Como, via P. Stazzi n.2, con capitale sociale di euro 197.343.805

interamente sottoscritto e versato. La Società, iscritta presso il

Registro delle Imprese di

Monza e Brianza

, codice fiscale 95012280137 e partita IVA 01978800132, è quotata al

mercato Euronext Milan di Borsa Italiana. Acinque S.p.A. e le sue controllate (“Gruppo

Acinque”) operano nel mercato italiano.

La Società è controllata in virtù di un patto parasociale da A2A S.p.A. e quindi dalla

stessa consolidata ai sensi del principio contabile internazionale IFRS 10 (Bilancio

Consolidato), senza esercizio dell’attività di direzione e coordinamento. Oltre A2A, gli altri

azionisti del patto parasociale sono Lario Reti Holding S.p.A. e i Comuni di Monza, Como,

Sondrio e Varese.

A far data dal primo gennaio 2024, il Gruppo si è rinnovato nell’assetto organizzativo: il

nuovo assetto si articola ora in tre Business Unit (Vendita e Soluzioni Energetiche, Reti e

Infrastrutture, Ambiente) che rispondono ad esigenze di razionalizzazione delle attività

atte a conseguire sinergie organizzative e commerciali oltre che efficienze economiche ed

operative:

●

Vendita e Soluzioni Energetiche: gestisce la vendita di gas ed energia elettrica e relativi

servizi a valore aggiunto, tramite la società controllata Acinque Energia S.r.l. e la società

Agesp Energia S.r.l. (per la solo attività di vendita di gas ed energia elettrica, acquisita

in data 3 gennaio 2024). Da gennaio 2024 inoltre la Business Unit valorizza l’energia con

attenzione alla sostenibilità, occupandosi di efficienza energetica, generazione elettrica

da impianti idroelettrici, fotovoltaici, gestione calore, nuovi servizi innovativi e smart city

(es. installazione di colonnine elettriche, reti in radiofrequenza), microgenerazione,

tramite la società controllata Acinque Innovazione S.r.l..

●

Reti e Infrastrutture: gestisce servizi a rete di distribuzione gas, energia elettrica e

servizio idrico, tramite le società controllate Lereti S.p.A. e Reti Valtellina Valchiavenna

S.r.l., e, ad esito della riorganizzazione dei business, illuminazione pubblica e

teleriscaldamento anche con centrali di cogenerazione tramite le società controllate

Acinque Tecnologie S.p.A. (nuova denominazione, dal primo ottobre 2022, della ex

Varese Risorse S.p.A.), Comocalor S.p.A. in liquidazione, Acinque Energy Greenway S.r.l.

costituita per operare nel settore del teleriscaldamento urbano nel comune di Lecco,

e, a far data dal 1° gennaio 2024, anche tramite Agesp Energia S.r.l., (per la sola attività

derivante dal teleriscaldamento, rendicontato in questa BU), oltre a Messina in Luce

S.c.a.r.l. (quest’ultima non consolidata con metodo integrale).

●

Ambiente: gestisce le attività di igiene urbana e di termovalorizzazione dei rifiuti,

tramite la società controllata Acinque Ambiente S.r.l. (nuova denominazione, dal primo

ottobre 2022, della ex Acsm Agam Ambiente).

Bilancio consolidato 2025 | 12

Il Gruppo, nel dettaglio,

risulta attivo nei seguenti territori:

●

Vendita di gas e energia elettrica (principalmente nelle province di Lecco, Varese,

Sondrio, Como, Monza, e in Veneto); Cogenerazione, Teleriscaldamento, gestione

calore e efficienza energetica (principalmente nelle province di Varese, Lecco, Sondrio,

Monza e Como) e generazione elettrica, anche mediante produzione da impianti

fotovoltaici e da 4 centrali idroelettriche (in Provincia di Como), e microcogenerazione,

e distribuzione retail all fuel (carburanti tradizionali, metano, GNL, principalmente nelle

province di Lecco e Monza);

●

Illuminazione pubblica, mobilità elettrica e c.d. smart-city (principalmente nelle

province di Monza, Lecco, Sondrio, Como e Varese);

●

Parcheggi urbani (Sondrio);

●

Servizi ambientali tramite il termovalorizzatore di Como e i servizi di igiene urbana

(provincia di Varese e Como);

●

Reti idriche (provincia di Como e Varese);

●

Reti gas e energia elettrica (quest’ultima attività in provincia di Sondrio, mentre per le

reti gas nelle province di Lecco, Varese, Sondrio, Como, Monza);

●

Farmacie (Sondrio).

●

Gestione dell’efficienza energetica e degli impianti fotovoltaici (nelle province di Lecco,

Varese, Sondrio, Como, Monza)

Al 31 dicembre 2025 le società appartenenti al Gruppo e le rispettive attività gestite sono

le seguenti:

●

Acinque Energia S.r.l. - controllata

La società, costituita nel mese di maggio 2018, svolge l’attività di vendita di gas ed

energia elettrica nei territori delle provincie di Como, Monza, Lecco, Sondrio, Varese e

Veneto.

Al 31 dicembre 2025, il capitale sociale di €/000 17.100, invariato rispetto all’esercizio

precedente, risulta interamente sottoscritto e versato e così di seguito ripartito:

●

99,75% posseduto da Acinque S.p.A.;

●

0,25% posseduto da Canturina Servizi Territoriali S.p.A..

●

Lereti S.p.A. - controllata

La società svolge l’attività di distribuzione del gas naturale nelle provincie di Como,

Lecco, Monza e Brianza e Varese, nonché l’attività di gestione del servizio idrico nelle

provincie di Como e Varese.

Il capitale sociale di €/000 86.450 risulta interamente sottoscritto e versato da Acinque

S.p.A..

●

Reti Valtellina Valchiavenna S.r.l. - controllata

La società svolge l’attività di distribuzione del gas naturale e di energia elettrica nonché

l’attività di illuminazione pubblica nella provincia di Sondrio.

La società, costituita nel mese di maggio 2018, ha un capitale sociale di €/000 2.000

interamente detenuto da Acinque S.p.A..

●

Acinque Ambiente S.r.l. - controllata

La società svolge l’attività di raccolta e termovalorizzazione dei rifiuti nei territori

rispettivamente delle provincie di Varese e Como.

La società, costituita nel mese di maggio 2018, ha un capitale sociale di €/000 4.500

interamente sottoscritto e versato da Acinque S.p.A..

●

Acinque Tecnologie S.p.A. - controllata

La società svolge l’attività di cogenerazione e teleriscaldamento nelle province di

Varese, Como e Monza e Brianza. Svolge inoltre attività di illuminazione pubblica in

varie città in prevalenza lombarde. La società ha un capitale sociale di €/000 6.000

interamente detenuto da Acinque S.p.A..

●

Acinque Innovazione S.r.l. - controllata

La società svolge l’attività di gestione calore, servizi di efficienza energetica,

microcogenerazione, fotovoltaico, impianti di distribuzione all fuel, nonché la gestione dei

parcheggi nei territori delle provincie di Monza e Brianza, Lecco, Varese, Sondrio e Como.

Il capitale sociale di €/000 21.800 risulta interamente detenuto da Acinque S.p.A..

Bilancio consolidato 2025 | 13

●

Comocalor S.p.A. in liquidazione - controllata

La Società opera nel settore del teleriscaldamento urbano nel comune di Como.

Il capitale sociale interamente sottoscritto e versato pari a €/000 3.516 risulta così

ripartito:

●

51% Acinque S.p.A.;

●

49% Pezzoli Petroli S.r.l..

●

Acinque Farmacie S.r.l. - controllata

La società gestisce tre farmacie nella provincia di Sondrio. La società ha un capitale

sociale di €/000 100 interamente sottoscritto e versato da Acinque S.p.A..

●

Acinque Energy Greenway S.r.l. - controllata

La Società è stata costituita in data 30 giugno 2022 dalla società Acinque Tecnologie

S.p.A. e dalla società SILEA S.p.A., per operare nel settore del teleriscaldamento urbano

nel comune di Lecco.

Il capitale sociale di €/000 8.464 risulta interamente sottoscritto e versato e così di

seguito ripartito:

●

70% posseduto da Acinque Tecnologie S.p.A;

●

30% posseduto da SILEA S.p.A..

●

Agesp Energia S.r.l.

In data 3 gennaio 2024 Acinque S.p.A. ha acquisito da Agesp S.p.A la quota pari al 70%

del capitale sociale di Agesp Energia S.r.l.. La società svolge l’attività di vendita di gas ed

energia elettrica principalmente nel comune di Busto Arsizio. Svolge inoltre attività di

cogenerazione e teleriscaldamento nel Comune di Busto Arsizio.

Il capitale sociale di €/000 1.500 risulta interamente sottoscritto e versato e così di

seguito ripartito:

●

70% posseduto da Acinque S.p.A;

●

30% posseduto da Agesp S.p.A..

●

Integra Impianti S.r.l.

In data 1° luglio 2025 Acinque Innovazione S.r.l. ha acquisito il 100% del capitale sociale

di Integra Impianti S.r.l. La società con sede a Erba (CO) svolge prevalentemente

attività di efficientamento energetico e installazione impianti fotovoltaici.

Il capitale sociale di €/000 100 risulta interamente sottoscritto e versato.

L’area di consolidamento, con riferimento alle partecipazioni consolidate integralmente

(riprendendo integralmente gli elementi dell’attivo e del passivo, dei ricavi e dei costi della

società controllata), risulta variata rispetto al 31 dicembre 2024 per effetto

dell’acquisizione della quota pari al 100% del Capitale Sociale di Integra Impianti S.r.l. da

parte di Acinque Innovazione S.r.l..

Bilancio consolidato 2025 | 14

2. Attestazione di conformità agli Ifrs e prospetti di bilancio

Il bilancio consolidato è stato redatto in conformità agli

International Financial Reporting Standards (IFRS), così

come omologati dall’Unione Europea, e ai provvedimenti

emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs n. 38/2005.

Il bilancio consolidato è stato inoltre redatto in accordo

con il Regolamento della Commissione Europea 815/2019

(c.d. Regoalmento European Single Electronic Format –

ESEF) in formato xHTML, marcando la relazione annuale

consolidata del Gruppo Acinque (prospetti e note

esplicative) secondo le specifiche Inline XBRL contenute

nella tassonomia di base emanata dall’EMSA (“European

Securities and Markets Authority).

I prospetti sono presentati in migliaia di euro, moneta

funzionale della Capogruppo e delle società controllate, e

tutti i valori indicati nelle note sono arrotondati alle

migliaia di euro salvo quando diversamente indicato.

Alcuni valori dell’esercizio 2024 sono stati riesposti

rispetto al bilancio approvato 2024 per renderli

comparabili con la classificazione utilizzata nei prospetti

dell’esercizio 2025, senza comportare alcun effetto sul

patrimonio netto e sul risultato netto del precedente

esercizio.

I prospetti della situazione Patrimoniale Finanziaria,

dell’utile/(perdita), delle altre componenti di conto

economico complessivo, dei flussi finanziari e delle

variazioni di patrimonio netto che il Gruppo ha scelto di

adottare hanno le seguenti caratteristiche:

Situazione Patrimoniale-Finanziaria

Il Gruppo Acinque, nel prospetto della situazione

patrimoniale-finanziaria, ha distinto le attività e le

passività come “correnti” e “non correnti”. Un’attività e

una passività sono classificate come “correnti” se sono

realizzate/estinte nel normale ciclo operativo o

comunque entro 12 mesi dalla data di chiusura

dell’esercizio, sono detenute per finalità di negoziazione,

sono attività costituite da disponibilità liquide e mezzi

equivalenti oppure sono passività per i quali il Gruppo

non ha il diritto di differire la loro estinzione per almeno

12 mesi dalla data di chiusura.

Prospetto dell’utile/(perdita)

Il Gruppo Acinque ha scelto di esporre i costi nello

schema dell’utile/(perdita) usando una classificazione

basata sulla natura degli stessi (materie prime e materiali

di consumo utilizzati, costi del personale, svalutazioni e

ammortamenti, ecc.).

Gli effetti degli eventi e operazioni significative non

ricorrenti, richiesti dalla Comunicazione Consob

DEM/6064293 del 28 luglio 2006, non sono esposti nel

prospetto dell’utile/(perdita), ma evidenziati in apposita

sezione delle note esplicative.

Prospetto delle altre componenti di

conto economico complessivo

Negli schemi di bilancio è riportato, in forma di prospetto

separato, ad integrazione del “prospetto

dell’utile/(perdita)” che accoglie il risultato economico

dell’esercizio, il prospetto delle “altre componenti del

conto economico complessivo” che include, sia il risultato

economico dell’esercizio, sia le variazioni di patrimonio

netto afferenti a poste di natura economica che, per

espressa previsione dei principi contabili internazionali,

sono rilevate tra le componenti del patrimonio netto

(Altre componenti dell’utile complessivo).

Flussi Finanziari

Il prospetto dei flussi finanziari è redatto secondo il

metodo indiretto in quanto ritenuto rappresentativo

della realtà operativa del Gruppo.

Prospetto delle variazioni di Patrimonio

Netto

Il Prospetto delle variazioni di Patrimonio Netto illustra le

variazioni intervenute tra l'inizio e la fine dell'esercizio

nelle voci di patrimonio netto del Gruppo.

Bilancio consolidato 2025 | 15

3. Nuovi Principi IFRS ed interpretazioni IFRIC in vigore

Ai sensi dello IAS 8, nel successivo paragrafo “Principi, interpretazioni, modifiche e

miglioramenti applicabili per i bilanci 2025”, sono indicati e brevemente illustrati gli

emendamenti in vigore dal 1° gennaio 2025.

Nei paragrafi a seguire vengono invece dettagliati i principi contabili ed interpretazioni

omologati nel periodo ma non ancora in vigore e i principi contabili ed interpretazioni non

ancora omologati, i cui eventuali impatti saranno quindi recepiti a partire dai bilanci dei

prossimi esercizi.

Principi, interpretazioni, modifiche e miglioramenti applicabili

per i bilanci 2025

Modifiche allo IAS 21-Effetti delle variazioni dei cambi delle valute estere

Con decorrenza 1° gennaio 2025 sono entrate in vigore le modifiche al principio contabile

IAS 21 “Effetti delle variazioni dei cambi delle valute estere” emanate dallo IASB in data 15

agosto 2023 per regolamentare le procedure da seguire in caso di mancanza di

convertibilità delle valute.

L’emendamento introduce i requisiti per stabilire quando una valuta è convertibile in

un'altra valuta e quando non lo è e impone a un'entità di stimare il tasso di cambio a pronti

quando determina che una valuta non è convertibile in un'altra valuta.

La modifica non ha avuto impatti sul bilancio del Gruppo.

Principi, interpretazioni, modifiche e miglioramenti non

obbligatori per i bilanci 2025

Di seguito i princìpi, emendamenti e interpretazioni che sono stati emanati dallo IASB, ma

che saranno efficaci in futuri esercizi contabili, che il Gruppo ha deciso di non applicare

anticipatamente.

Gli emendamenti che seguono sono efficaci a decorrere dall’esercizio che avrà inizio il 1°

gennaio 2026:

Modifiche alla classificazione e valutazione degli strumenti finanziari

(Modifiche a IFRS 9 Strumenti finanziari e IFRS 7)

In data 27 maggio 2025 sono stati omologati gli emendamenti agli IFRS 9 e IFRS 7

riguardanti “Modifiche alla classificazione e valutazione degli strumenti finanziari” emanati

nel 2024 con entrata in vigore prevista per il 1° gennaio 2026. Tali modifiche precisano la

classificazione delle attività finanziarie con caratteristiche ambientali, sociali e di

governance (ESG) e caratteristiche analoghe come pure il regolamento delle passività

mediante sistemi di pagamento elettronici. Impongono altresì obblighi di informativa volti

ad accrescere la trasparenza nei confronti degli investitori in relazione agli investimenti in

strumenti rappresentativi di capitale valutati al fair value (valore equo) rilevato nelle altre

componenti di conto economico complessivo e in strumenti finanziari con caratteristiche

contingenti, come le caratteristiche connesse a obiettivi ESG.

Le modifiche all’IFRS 9 chiariscono quando un’attività finanziaria o una passività finanziaria

è riconosciuta e cancellata. Secondo le modifiche, una società generalmente cancella la

sua passività finanziaria alla data di regolamento. Normalmente, questa è la data in cui il

pagamento è completato. Le modifiche forniscono anche un’eccezione, che consente alla

società di cancellare la sua passività finanziaria prima della data di regolamento, cioè alla

data in cui il pagamento è avviato e non può essere annullato.

L’eccezione è disponibile quando la società utilizza un sistema di pagamento elettronico

che soddisfa tutti i seguenti criteri:

●

nessuna possibilità pratica di ritirare, fermare o annullare l’istruzione di pagamento;

●

nessuna possibilità pratica di accedere al denaro da utilizzare per il regolamento a

seguito dell’istruzione di pagamento;

●

il rischio di regolamento associato al sistema di pagamento elettronico è insignificante.

Le modifiche forniscono inoltre criteri più precisi per determinare quando un’attività

finanziaria può essere classificata come “misurata al costo ammortizzato” o “al fair value”.

Questo aiuta le imprese a trattare in modo coerente strumenti complessi come i prestiti

con opzioni di rimborso anticipato o clausole variabili (es. strumenti legati a indici ESG o

tassi variabili non standard).

Bilancio consolidato 2025 | 16

Le modifiche chiariscono poi come valutare tali strumenti con l’obiettivo di garantire che

la valutazione rifletta meglio il rischio economico effettivo.

La modifica all’IFRS 7 prevede infine un’informativa aggiuntiva per le attività e le passività

finanziarie con termini contrattuali che fanno riferimento a un evento potenziale (incluse

quelle che sono legate ai fattori ESG) e per gli strumenti rappresentativi di capitale

classificati al fair value rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo.

Il Gruppo sta attualmente valutando gli impatti di tali modifiche, ma non sono attesi impatti

significativi.

Contratti collegati all’energia elettrica dipendente dalla natura (Modifiche a

IFRS 9 e IFRS 7)

In data 30 giugno 2025 sono stati omologati gli emendamenti agli IFRS 9 e IFRS 7

riguardanti i contratti di compravendita di energia elettrica dipendente dalla natura (power

purchase agreements).

L’entrata in vigore è prevista per il 1° gennaio 2026.

Le modifiche chiariscono i requisiti per l’applicazione della “own-use exemption”,

definiscono le regole per l’utilizzo di questi contratti come strumenti di copertura in una

relazione di hedge accounting e aggiungono obblighi di informativa volti a consentire agli

investitori di comprendere gli effetti di tali contratti sul risultato economico e sui flussi

finanziari futuri dell’impresa.

Il Gruppo sta attualmente valutando gli impatti di tali modifiche, ma non sono attesi impatti

significativi.

Annual improvements – Volume 11 (Amendments to IAS 7 and IFRS 1, 7, 9, 10)

In data 9 luglio 2025 sono stati omologati i miglioramenti annuali “Annual Improvements

to IFRS Accounting Standards — Volume 11” nel contesto dell’ordinaria attività di

miglioramento con entrata in vigore prevista per il 1° gennaio 2026. I miglioramenti annuali

mirano a razionalizzare e precisare i principi esistenti risolvendo eventuali incoerenze

riscontrate nei Principi contabili IFRS o offrendo precisazioni di carattere terminologico.

Gli emendamenti che seguono sono efficaci a decorrere dall’esercizio che avrà inizio il 1°

gennaio 2027:

●

IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements

●

IFRS 19 Subsidiaries without Public Accountability: Disclosure

Il Gruppo sta attualmente valutando l’effetto di questi nuovi principi contabili e delle

modifiche.

In data 13 febbraio 2026 è stato omologato il principio IFRS 18, emesso ad aprile 2024 dallo

IASB, che sostituisce lo IAS 1 Presentazione del bilancio. L’IFRS 18 introduce nuovi requisiti

per la presentazione del prospetto di Conto economico, inclusi specifici totali e subtotali.

Ulteriormente, le entità dovranno classificare tutti i costi ed i ricavi all’interno del prospetto

di Conto economico all’interno di cinque categorie: operativa, investimento,

finanziamento, imposte sul reddito ed attività operative cessate, dove le prime tre

categorie sono nuove.

Il principio richiede inoltre di dare informativa sulla base della nuova definizione degli

indicatori di performance definiti dal management (management-defined performance

measures (MPMs)), subtotali di costi e ricavi, e include nuove disposizioni per l’aggregazione

e disaggregazione delle informazioni finanziare sulla base dei ruoli identificati dei prospetti

di bilancio “primari” (Primary Financial Statements – PFS) e delle note.

Inoltre, modifiche sono state introdotte allo IAS 7 Rendiconto finanziario, che includono il

cambiamento del punto di partenza per la determinazione dei flussi di cassa della gestione

operativa sulla base del metodo indiretto; dall’utile o perdita all’utile o perdita operativi e

la rimozione della facoltà per classificazione dei flussi di cassa dai dividendi e degli

interessi. Ulteriormente, sono state apportate modifiche consequenziali a molteplici altri

principi contabili.

L’IFRS 18, e le modifiche agli altri principi, sono effettivi per gli esercizi che incominciano al

o successivamente il 1° gennaio 2027, ma l’applicazione anticipata è permessa salvo darne

informativa.

L’IFRS 18 si applicherà retrospettivamente.

Il Gruppo sta al momento lavorando, anche con il supporto di professionisti esterni, per

identificare gli impatti che le modifiche avranno sui propri prospetti e sulle note di bilancio,

sui sistemi informativi e su accordi e contratti (ad esempio benefici ai dipendenti e contratti

di finanziamento/covenants).

Bilancio consolidato 2025 | 17

4. Area e principi di consolidamento

Il bilancio consolidato comprende il bilancio di Acinque S.p.A. e delle sue società controllate

sulle quali la stessa esercita, direttamente, il controllo e attività di direzione e

coordinamento, ovvero quando il Gruppo è esposto ai rendimenti variabili derivanti dal

proprio rapporto con l’entità, o vanta dei diritti su tali rendimenti, avendo, nel contempo,

la capacità di influenzarli esercitando il proprio potere sull’entità stessa.

L’area di consolidamento, con riferimento alle partecipazioni consolidate integralmente

(riprendendo integralmente gli elementi dell’attivo e del passivo, dei ricavi e dei costi della

società controllata), rispetto al 31 dicembre 2024 recepisce l’effetto dell’acquisizione della

quota pari al 100% del Capitale Sociale di Integra Impianti S.r.l. da parte di Acinque

Innovazione S.r.l..

I più significativi principi di consolidamento adottati sono i seguenti:

●

le società controllate sono consolidate a partire dalla data in cui il controllo è stato

effettivamente acquisito dal Gruppo e cessano di essere consolidate dalla data in cui il

controllo è trasferito al di fuori del Gruppo. Laddove si riscontri una perdita di controllo

di una società rientrante nell’area di consolidamento, il bilancio consolidato include il

risultato dell’esercizio fino al periodo dell’esercizio nel quale il Gruppo Acinque ne ha

mantenuto il controllo;

●

le attività e le passività delle società partecipate sono consolidate con il metodo di

consolidamento integrale, ovvero sono incluse nel bilancio consolidato eliminando il

valore di carico delle partecipazioni contro la corrispondente frazione del patrimonio

netto posseduta delle imprese partecipate attribuendo ai singoli elementi dell’attivo e

del passivo il loro valore corrente alla data di acquisizione del controllo. L’eventuale

differenza residua, se positiva è iscritta alla voce dell’attivo non corrente del bilancio

consolidato “Avviamento”, mentre se negativa è addebitata nel Prospetto

dell’utile/(perdita);

●

la quota di patrimonio netto e di risultato di esercizio di competenza degli azionisti terzi

delle società consolidate è evidenziata in un’apposita voce di patrimonio netto e del

conto economico;

●

i reciproci rapporti di debito e credito, nonché quelli di costo e ricavo, fra le società

oggetto del consolidamento e gli effetti di tutte le operazioni di importanza significativa

intercorse fra le medesime società sono stati eliminati. Le perdite infra-gruppo non

sono eliminate perché si considerano rappresentative di un effettivo minor valore del

bene ceduto.

In data 1° luglio 2025 il Gruppo ha acquisito il 100% delle quote di Integra Impianti S.r.l.,

società del territorio attiva nella gestione dell’efficienza energetica e degli impianti

fotovoltaici. L’operazione consolida la capacità di Acinque Innovazione S.r.l., il cui core

business è il miglioramento delle performance energetiche, l’efficientamento dei consumi,

l’installazione e la gestione delle sorgenti energetiche non fossili. ESCo certificata, la società

è inoltre impegnata in maniera crescente nelle CER destinate ad imprimere un ulteriore

impulso alla generazione elettrica da impianti fotovoltaici, modello industriale in linea con

la transizione energetica e le aspettative delle comunità locali.

In data 19 dicembre 2025 è stato sottoscritto l’atto di fusione per incorporazione della

società Integra Impianti S.r.l. in Acinque Innovazione S.r.l.; gli effetti della fusione sono

decorsi dal 1° gennaio 2026.

Il prezzo pagato è stato di €/000 1.916.

Nel periodo di sei mesi chiuso al 31 dicembre 2025 la controllata ha generato ricavi pari a

€/000 700 e una perdita di €/000 57. La direzione aziendale ritiene che se l’acquisizione

fosse avvenuta il 21 maggio 2025 (data di costituzione della società), i ricavi consolidati

sarebbero ammontati a €/000 567.321 e l’utile consolidato del periodo sarebbe stato pari

a €/000 21.308. Nel calcolare i suddetti importi, la direzione aziendale ha ipotizzato che le

rettifiche di fair value alla data di acquisizione, determinate in via provvisoria, sarebbero

state le stesse anche se l’acquisizione fosse avvenuta il 21 maggio 2025.

Il Gruppo ha sostenuto costi correlati all’acquisizione, pari a circa 160 €/000, inerenti a

spese legali e costi per due diligence. Tali costi sono stati inclusi nella voce ‘costi per servizi’

del prospetto dell’utile/(perdita) e delle altre componenti del conto economico

complessivo.

Bilancio consolidato 2025 | 18

Le principali attività e passività acquisite sono crediti commerciali e altri crediti per €/000

410 e debiti commerciali e altri debiti per €/000 276.

L’avviamento derivante dall’acquisizione si riferisce principalmente alle sinergie che si

prevede di ottenere dall’integrazione della società acquisita nel settore

dell’efficientamento energetico. L’avviamento rilevato in bilancio non sarà deducibile ai

fini dell’imposta sui redditi.

Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2025 comprende i progetti di bilancio delle seguenti

società, approvati dai rispettivi Consigli di Amministrazione (ad eccezione di Comocalor

S.p.A. in liquidazione che si è avvalsa dei maggiori termini previsti per l’approvazione del

bilancio), eventualmente rettificati per tener conto dei principi di Gruppo:

●

Acinque S.p.A., società capogruppo;

●

Lereti S.p.A., controllata al 100% da Acinque S.p.A.;

●

Reti Valtellina Valchiavenna S.r.l., controllata al 100% da Acinque S.p.A.;

●

Acinque Energia S.r.l., controllata al 99,75% da Acinque S.p.A.;

●

Acinque Ambiente S.r.l., controllata al 100% da Acinque S.p.A.;

●

Acinque Tecnologie S.p.A., controllata al 100% da Acinque S.p.A.;

●

Acinque Innovazione S.r.l., controllata al 100% da Acinque S.p.A.;

●

Comocalor S.p.A. in liquidazione, controllata al 51% da Acinque S.p.A.;

●

Acinque Farmacie S.r.l., controllata al 100% da Acinque S.p.A.;

●

Acinque Energy Greenway S.r.l., controllata al 70% da Acinque Tecnologie S.p.A..

●

Agesp Energia S.r.l., controllata al 70% da Acinque S.p.A..

●

Integra Impianti S.r.l., controllata al 100% da Acinque Innovazione S.r.l..

Bilancio consolidato 2025 | 19

5. Principi contabili rilevanti

I principi contabili adottati per la redazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2025

sono conformi a quelli utilizzati per la redazione del bilancio d’esercizio al 31 dicembre

2024, non avendo avuto impatto per l’adozione dei nuovi principi, modifiche ed

interpretazioni in vigore dal 1° gennaio 2025 di cui al precedente paragrafo 3.

I criteri di valutazione ritenuti materiali dal Gruppo per la redazione del bilancio

consolidato annuale sono indicati nei punti seguenti.

Immobili, impianti e macchinari

Gli investimenti in immobili, impianti e macchinari sono iscritti al costo storico di acquisto

o di produzione comprensivo degli oneri accessori direttamente imputabili e necessari alla

messa in funzione del cespite, incrementato, quando rilevante ed in presenza di

obbligazioni attuali, del valore attuale del costo stimato dell’onere futuro per il ripristino

ambientale del sito oppure dello smantellamento che si stima di sostenere.

Le singole componenti di un impianto che risultino caratterizzate da vita utile differente,

ove questo abbia un impatto significativo, sono rilevate separatamente per essere

ammortizzate coerentemente alla loro durata secondo un approccio per componenti

(cosiddetto Component Approach). Secondo tale approccio il valore del terreno e del

fabbricato che insiste su di esso vengono separati e solo il fabbricato viene assoggettato

ad ammortamento.

Le spese di manutenzione e riparazione ordinarie sono imputate integralmente al conto

economico nell’esercizio in cui vengono sostenute.

I costi per migliorie, ammodernamento e trasformazione aventi natura incrementativa

sono imputati all’attivo patrimoniale ed ammortizzati in base alla vita utile residua del bene

cui fanno riferimento. Un elemento di immobili, impianti e macchinari è sistematicamente

ammortizzato in ogni esercizio a quote costanti sulla base di aliquote economico-tecniche

determinate in relazione alle residue possibilità di utilizzo dei beni.

La percentuale è applicata in rapporto al periodo minore fra la durata residua della concessione o

del contratto e la vita utile stimata degli stessi.

Le aliquote di ammortamento utilizzate sono le seguenti:

Tabella 06 | Aliquote di ammortamento

Categoria	%
Terreni	non soggetti
Fabbricati	3
Costruzioni e impianti diversi	10
Impianto inceneritore	8
Impianti depurazione acque e fumi	10
Impianto cogenerazione	9
Impianti di potabilizzazione	8
Impianto teleraﬀrescamento	* 2
Impianti di sollevamento	12
Attrezzatura varia e di laboratorio	10-12
Attrezzatura varia e minuta	35
Mobili e macchine uﬃcio	12
Macchine elettroniche-Telefonini	20
Autovetture	25
Automezzi da trasporto	20
Contatori	10
Beni gratuitamente devolvibili	* 2

I beni gratuitamente devolvibili si riferiscono:

●

al percorso ciclo pedonale realizzato e gestito sulla base del contratto di concessione

stipulato con il Comune di Monza. Tale impianto, alla scadenza della concessione,

ottobre 2030, dovrà essere ceduto gratuitamente al Comune.

●

all’impianto di teleriscaldamento che Acinque Energy Greenway S.r.l. sta realizzando e

gestendo nei comuni di Lecco, Malgrate e Valmadrera sulla base della concessione con

scadenza 2052.

Bilancio consolidato 2025 | 20

L’ammortamento di tali beni è calcolato a quote costanti sulla base del periodo minore fra

la durata residua della concessione o del contratto e la vita utile stimata degli stessi. I

contratti non prevedono obblighi di ripristino delle aree ricevute in concessione. In

presenza di indicatori che facciano ritenere probabile l’esistenza di perdite di valore gli

Immobili, impianti e macchinari sono assoggettati a una verifica di recuperabilità (c.d.

Impairment test), secondo le modalità illustrate nel paragrafo “Test di impairment”.

La recuperabilità dei valori iscritti è verificata confrontando il valore contabile iscritto in

bilancio con il maggiore tra il valore equo (fair value), dedotti i costi di vendita, e il valore

d’uso. Il valore d’uso è definito sulla base dell’attualizzazione dei flussi di cassa attesi

dall’utilizzo del bene, o da un’aggregazione di beni nonché dal valore che ci si attende dalla

sua dismissione al termine della sua vita utile. Le perdite di valore sono contabilizzate nel

Prospetto dell’utile/(perdita) fra i costi per ammortamenti e svalutazioni. Le eventuali

svalutazioni possono essere oggetto di successivi ripristini di valore qualora vengano meno

le ragioni che le hanno determinate.

Al momento della vendita o quando non sussistono benefici economici futuri attesi dall’uso

di un bene, esso viene eliminato dalla situazione contabile e l’eventuale perdita o utile,

calcolata come differenza tra il valore di cessione ed il valore di carico, viene rilevata nel

Prospetto dell’utile/(perdita) nell’anno della suddetta eliminazione.

Leasing

Le attività per diritti d’uso vengono riconosciute alla data di inizio del leasing, ossia la data

in cui l’attività sottostante è disponibile per l’uso.

Le attività per diritti d’uso sono misurate al costo, al netto degli ammortamenti accumulati

e delle perdite di valore, e rettificati per qualsiasi rideterminazione delle passività di

leasing. Il costo delle attività per diritti d’uso comprende l’ammontare delle passività di

leasing rilevate e i pagamenti di leasing effettuati alla data di decorrenza o prima dell’inizio

del contratto stesso.

Le attività per diritto d’uso sono ammortizzate in quote costanti dalla data di decorrenza

alla fine della vita utile dell’attività consistente nel diritto di utilizzo o, se anteriore, al

termine della durata del leasing.

Se il leasing trasferisce la proprietà dell’attività sottostante al locatario al termine della

durata del contratto o se il costo dell’attività consistente nel diritto di utilizzo riflette il fatto

che il locatario eserciterà l’opzione di acquisto, l’attività consistente nel diritto d’uso viene

ammortizzata dalla data di decorrenza fino alla fine della vita utile dell’attività sottostante.

Le passività di leasing sono iscritte al valore attuale dei pagamenti dovuti per il leasing non

ancora versati alla data di bilancio.

I pagamenti del leasing includono anche il prezzo di esercizio di un’opzione di acquisto se

si è ragionevolmente certi che tale opzione sarà esercitata.

Contributi in Conto Capitale

I contributi ricevuti in conto capitale relativi ad investimenti da realizzarsi vengono iscritti

tra le immobilizzazioni rilevandoli a diretta deduzione delle immobilizzazioni di riferimento

e accreditando di conseguenza al Prospetto dell’utile/(perdita) il valore in riduzione del

relativo ammortamento, in correlazione con il periodo di ammortamento dei beni cui si

riferiscono.

Immobilizzazioni materiali costruite internamente

Il costo di una costruzione interna è determinato impiegando gli stessi principi previsti per

un bene acquistato. Il costo è uguale al costo di produzione di un bene destinato alla

vendita: costo storico di acquisto di produzione comprensivo degli oneri accessori

direttamente imputabili e necessari alla messa in funzione del cespite. Per determinare tali

costi, perciò, si eliminano eventuali profitti interni. Il costo di anormali sprechi di materiale,

lavoro, o altre risorse, sostenuto nella costruzione in economia di un bene, non è incluso

nel costo del bene stesso.

Avviamento

L’avviamento iscritto a seguito di una acquisizione è inizialmente valutato al costo, in

quanto esso rappresenta l’eccedenza del costo d’acquisto rispetto alla quota di pertinenza

dell’acquirente del valore equo netto riferito ai valori identificabili delle attività e delle

passività attuali e potenziali.

Bilancio consolidato 2025 | 21

Dopo l’iniziale iscrizione, l’avviamento viene valutato al costo decrementato per eventuali

perdite di valore accumulate.

L’avviamento non è ammortizzato ma viene sottoposto ad un’analisi di recuperabilità (c.d.

Impairment test), secondo le modalità illustrate nel paragrafo “Test di impairment”, con

cadenza annuale o anche più breve nel caso si verifichino eventi o cambiamenti di

circostanze che possano far emergere eventuali perdite di valore.

Alla data di acquisizione l’eventuale avviamento emergente viene allocato a ciascuna delle

unità generatrici di flussi finanziari (Cash Generating Unit – CGU) che ci si attende

beneficeranno degli effetti sinergici derivanti dall’acquisizione.

L’eventuale perdita di valore è identificata attraverso valutazioni che prendono a

riferimento la capacità di ciascuna CGU di produrre flussi finanziari atti a recuperare la

parte di avviamento ad essa allocata.

Le eventuali svalutazioni non possono essere oggetto di successivi ripristini di valore.

Nel caso in cui il valore recuperabile da parte della CGU sia inferiore al valore di carico

attribuito, si rileva la relativa perdita di valore.

Laddove l’avviamento fosse attribuito ad una CGU, il cui attivo viene parzialmente

dismesso, l’avviamento associato all’attivo ceduto viene considerato ai fini della

determinazione dell’eventuale plus(minus)valenza derivante dall’operazione. In tali

circostanze l’avviamento ceduto sarà misurato in proporzione all’attivo dell’unità

generatrice di flussi alienato rispetto all’attivo ancora detenuto con riferimento alla

medesima unità.

Attività Immateriali

Le attività immateriali, tutte aventi vita utile definita, sono rilevate al costo e presentate al

netto dei relativi ammortamenti accumulati e di eventuali riduzioni di valore, determinate

secondo le modalità descritte nel seguito.

Diritti di utilizzazione di opere d’ingegno e software

Le attività immateriali rappresentate da diritti di utilizzazione di opere d’ingegno e da

software, sono iscritte al costo e sono ammortizzate sistematicamente ed in quote costanti

per un periodo di 5 anni.

Portafoglio clienti

Le altre attività immateriali costituite da portafoglio clienti (Customer List) sono

ammortizzate in base al previsto tasso di abbandono della clientela (churn rate) specifico

per la vendita di energia elettrica e di gas.

Accordi per servizi in concessione

L’IFRIC 12 dispone che in presenza di determinate caratteristiche dell’atto di concessione,

le infrastrutture asservite all’erogazione di servizi pubblici in concessione siano iscritte

nelle attività immateriali e/o nelle attività finanziarie a seconda se rispettivamente il

concessionario abbia diritto a un corrispettivo da parte del cliente per il servizio fornito e/o

abbia diritto a riceverlo dall’ente pubblico concedente. Tali accordi si riferiscono ai contratti

di concessione per l’uso delle infrastrutture per lo svolgimento dell’attività di distribuzione

del gas, dell’acqua, dell’energia elettrica, dell’illuminazione pubblica e del servizio di igiene

ambientale, rilevati in bilancio in accordo con quanto previsto dall’IFRIC 12 (“Accordi per

servizi in concessione”).

Sono inoltre inclusi beni gratuitamente devolvibili in relazione a:

●

impianti e reti in capo alla controllata Lereti S.p.A., riferiti all’attività di distribuzione del

gas nel Comune di Cermenate, in prorogatio ope legis dopo la scadenza nel 2022 in

attesa della gara d’ambito, che dovranno essere retrocesse gratuitamente all’ente

concedente alla scadenza della concessione stessa. I valori risultano completamente

ammortizzati per effetto del piano di ammortamento basato sull’originaria scadenza;

Bilancio consolidato 2025 | 22

●

impianto di teleriscaldamento che la società Acinque Tecnologie S.p.A. ha realizzato e

gestisce sulla base di un contratto di concessione stipulato con il Comune di Varese.

Secondo tale accordo, dopo 33 anni a partire dall’anno 1993, gli impianti, in stato di

normale funzionamento, saranno devoluti gratuitamente all’ente concedente.

Se è applicabile il modello della attività immateriale a vita utile definita, tali beni sono iscritti

per un ammontare pari all’esborso sostenuto dal Gruppo alla data di subentro nella

concessione, incrementato degli investimenti effettuati nel corso degli esercizi per

l’ampliamento o l’adeguamento delle infrastrutture ed esposto al netto delle dismissioni

effettuate e dei relativi ammortamenti cumulati.

Il relativo processo di ammortamento a quote costanti considera i benefici economici

derivanti dall’utilizzo delle infrastrutture ed il valore di rimborso atteso (valore

recuperabile) alla scadenza della concessione.

Le modalità per la determinazione del valore di rimborso atteso sono disciplinate da un

articolato quadro normativo di riferimento. In taluni casi, tale contesto normativo può

essere subordinato alle clausole contrattuali previste negli accordi di concessione.

Laddove previsti, i corrispettivi per l’affidamento del servizio versati in unica soluzione

all’inizio del periodo di concessione, sono ammortizzati in base alla durata contrattuale

della concessione stessa.

In presenza di indicatori specifici di perdita del valore, le attività immateriali a vita utile

definita sono soggette ad una verifica di perdita di valore (“Impairment Test”) secondo le

modalità illustrate nel paragrafo “Test di Impairment”; le eventuali svalutazioni possono

essere oggetto di successivi ripristini di valore qualora vengano meno le ragioni che hanno

condotto alla loro svalutazione.

la percentuale è applicata in rapporto al periodo minore fra la durata residua della concessione o

del contratto e la vita utile stimata degli stessi.

Le aliquote di ammortamento utilizzate per i beni in concessione sono le seguenti:

Tabella 07 | Aliquote di ammortamento

Categoria	%
Terreni	non soggetti
Fabbricati	3
Fabbricati acqua	3,5
Fabbricati gas	5,5
Costruzioni e impianti diversi	10
Serbatoi acqua	4
Impianti di potabilizzazione Centrale Baradello – opere civili	2
Impianti di potabilizzazione Centrale Baradello – impiantistica	4
Impianti di potabilizzazione	8
Rete acqua	5
Rete gas	1,67 - 2
Stazioni di decompressione e pompaggio	5
Impianti di sollevamento	12
Attrezzatura varia e di laboratorio	10-14,29
Attrezzatura varia e minuta	35
Contatori	5 - 6,67
Prese gas	2 - 2,86
Prese acqua	5
Beni gratuitamente devolvibili 3	varie

Bilancio consolidato 2025 | 23

Se è applicabile il modello finanziario, quando il Gruppo ha un diritto incondizionato a

ricevere disponibilità liquide o un’altra attività finanziaria dal concedente a

remunerazione dei servizi di costruzione in concessione senza avere un rischio di

domanda, le infrastrutture realizzate e gestite in base a questi contratti non possono

essere iscritte nel bilancio del gestore come immobili, impianti e macchinari, ma sono

contabilizzate come un credito finanziario di natura operativa. Gli eventuali contributi

agli investimenti ricevuti e percepiti a titolo definitivo in accordo con lo IAS 20 sono

presentati a riduzione dei crediti finanziari operativi iscritti ai sensi dell’IFRIC 12; nel

modello dell’attività finanziaria i contributi agli investimenti sono equiparati a una

modalità di rimborso della quota capitale del credito finanziario operativo. In particolare,

durante la fase di costruzione viene iscritto nello stato patrimoniale un credito

finanziario operativo e nel conto economico un ricavo di vendita, secondo il metodo della

percentuale di completamento previsto dall’IFRS 15 per le attività di costruzione. I crediti

finanziari operativi sono inizialmente valutati al minore tra il fair value e la somma dei

flussi di cassa futuri attualizzati (utilizzando il tasso di interesse implicito del contratto)

e, successivamente, rilevati al costo ammortizzato utilizzando il metodo dell'interesse

effettivo, secondo quanto previsto dall'IFRS 9; gli interessi attivi capitalizzati di tempo in

tempo sono iscritti nel Prospetto dell’utile/(perdita). I crediti finanziari operativi

rappresentano il diritto a ricevere flussi finanziari contrattuali che hanno le

caratteristiche di un finanziamento. Sempre tra i ricavi di vendita sono iscritti gli ulteriori

ricavi contrattuali che derivano dalla cessione di energia elettrica e per altri servizi resi,

in applicazione dell’IFRS 15.

Partecipazioni

Trattamento delle opzioni put su azioni di imprese controllate

A livello generale lo IAS 32, paragrafo 23, stabilisce che un contratto che contiene

un’obbligazione per un’entità di acquisire azioni per cassa o a fronte di altre attività

finanziarie, dia luogo a una passività finanziaria per il valore attuale del prezzo di esercizio

dell’opzione. Pertanto, qualora l’entità non abbia il diritto incondizionato a evitare la

consegna di cassa o di altri strumenti finanziari al momento dell’eventuale esercizio di una

opzione put su azioni d’imprese controllate, si deve procedere all’iscrizione del debito. In

assenza di specifiche indicazioni da parte dei principi contabili di riferimento, il Gruppo

Acinque: (i) considera già acquisite dal Gruppo le azioni oggetto di opzioni put, anche nei

casi in cui restino in capo ai soci terzi i rischi e i benefici connessi alla proprietà delle azioni

e continuino a rimanere esposti al rischio di equity; (ii) iscrive in contropartita delle riserve

di Patrimonio netto il debito derivante dal sorgere dell’obbligazione e le eventuali

successive variazioni dello stesso non dipendenti dal semplice trascorrere del tempo

(unwinding dell’attualizzazione del prezzo d’esercizio); (iii) imputa queste ultime a Conto

economico.

Partecipazioni in società collegate e joint ventures

Secondo quanto previsto dall’IFRS 11 e dallo IAS 28, le partecipazioni in società collegate,

nelle quale il Gruppo esercita un’influenza notevole ma non detiene il controllo, e joint

ventures, società sulle quali il Gruppo, in virtù di un accordo, esercita il controllo congiunto

insieme a due o più parti, sono valutate in base al metodo del patrimonio netto. L’IFRS 11

individua, sulla base dei diritti e delle obbligazioni in capo ai partecipanti, due tipologie di

accordi, le joint operation e le joint ventures, e disciplina il conseguente trattamento

contabile da adottare per la loro rilevazione in bilancio. Al fine di determinare l’esistenza

del controllo congiunto e il tipo di accordo a controllo congiunto, è richiesto il giudizio del

management, che deve valutare i diritti e gli obblighi derivanti dall’accordo.

Altre partecipazioni

Le partecipazioni in altre imprese sono valutate al fair value con imputazione degli effetti

al patrimonio netto; quando il fair value non può essere attendibilmente determinato, le

partecipazioni sono valutate al costo eventualmente rettificato per perdite di valore.

Le eventuali svalutazioni sono oggetto di successivi ripristini di valore, nel caso del venir

meno delle cause che avevano comportato la precedente svalutazione.

Rimanenze

Le rimanenze sono valutate per classi omogenee, per natura e valore, al minore tra il costo

di acquisto ed il valore netto di realizzo, desumibile dall’andamento del mercato alla fine

dell’esercizio. A tale scopo, il saldo esposto nella situazione consolidata è al netto di un fondo

di svalutazione specifico. La configurazione dei costi adottata è il costo medio ponderato.

Bilancio consolidato 2025 | 24

Strumenti finanziari

I crediti commerciali e i titoli di debito emessi sono rilevati nel momento in cui vengono

originati. Tutte le altre attività e passività finanziarie sono rilevate inizialmente alla data di

negoziazione, cioè quando il Gruppo diventa una parte contrattuale dello strumento

finanziario.

Fatta eccezione per i crediti commerciali che non contengono una significativa

componente di finanziamento, le attività finanziarie sono valutate inizialmente al fair value

più o meno, nel caso di attività o passività finanziarie non valutate al Fair Value Through

Profit or Loss (FVTPL), i costi dell’operazione direttamente attribuibili all’acquisizione o

all’emissione dell’attività finanziaria.

Al momento della rilevazione iniziale, i crediti commerciali che non hanno una significativa

componente di finanziamento sono valutati al loro prezzo dell’operazione.

Classificazione e valutazione successiva

Al momento della rilevazione iniziale, un’attività finanziaria viene classificata in base al

costo ammortizzato o al fair value rilevato nell’utile/(perdita) dell’esercizio (FVTPL).

Le attività finanziarie sono successivamente valutate al costo ammortizzato, al fair value

rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo (“FVTOCI”) o al fair value

rilevato nell’utile/(perdita) dell’esercizio.

Un’attività finanziaria deve essere valutata al costo ammortizzato se sono soddisfatte

entrambe le seguenti condizioni:

●

l’attività finanziaria è posseduta nell’ambito di un modello di business il cui obiettivo è

il possesso delle attività finanziarie finalizzato alla raccolta dei relativi flussi finanziari

contrattuali; e

●

i termini contrattuali dell’attività finanziaria prevedono a determinate date flussi

finanziari rappresentati unicamente da pagamenti del capitale e dell’interesse

sull’importo del capitale da restituire.

Un’attività finanziaria deve essere valutata al FVTOCI se sono soddisfatte entrambe le

seguenti condizioni:

●

l’attività finanziaria è posseduta nell’ambito di un modello di business il cui obiettivo è

conseguito sia mediante la raccolta dei flussi finanziari contrattuali che mediante la

vendita di attività finanziarie e

●

i termini contrattuali dell’attività finanziaria prevedono a determinate date flussi

finanziari rappresentati unicamente da pagamenti del capitale e dell’interesse

sull’importo del capitale da restituire.

Tutte le attività finanziarie non classificate come valutate al costo ammortizzato o al FVOCI,

come indicato in precedenza, sono valutate al FVTPL.

Al momento della rilevazione iniziale, il Gruppo può designare irrevocabilmente l’attività

finanziaria come valutata al fair value rilevato nell’utile (perdita) d’esercizio se così facendo

elimina o riduce significativamente un’asimmetria contabile che altrimenti risulterebbe

dalla valutazione dell’attività finanziaria al costo ammortizzato o al FVOCI.

Attività finanziarie: valutazione successiva e utili e perdite

●

Attività finanziarie valutate al FVTPL: queste attività sono valutate successivamente al

fair value. Gli utili e le perdite nette, compresi i dividendi o gli interessi ricevuti, sono

rilevati nell’utile/(perdita) dell’esercizio.

●

Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato: queste attività sono valutate

successivamente al costo ammortizzato in conformità al criterio dell’interesse effettivo.

Il costo ammortizzato viene diminuito delle perdite per riduzione di valore. Gli interessi

attivi, gli utili e le perdite su cambi e le perdite per riduzione di valore sono rilevati

nell’utile/ (perdita) dell’esercizio così come gli eventuali utili o perdite da eliminazione

contabile.

Crediti e Finanziamenti

Sono rilevate in questa categoria, come previsto dall’interpretazione IFRIC 12, le attività

finanziarie correlate a quei servizi pubblici in concessione per i quali il Gruppo ha diritto

contrattuale incondizionato a ricevere disponibilità liquide dal concedente per i servizi di

costruzione resi.

Il financial asset model è utilizzato dal Gruppo per i contratti riguardanti l’erogazione di

servizi pubblici di illuminazione pubblica, in considerazione delle caratteristiche degli

Bilancio consolidato 2025 | 25

stessi, nel cui ambito sempre più spesso il concedente garantisce al concessionario un

importo determinato, o comunque attendibilmente determinabile, non in funzione dello

sfruttamento dell’infrastruttura da parte del cliente finale. In applicazione di tale modello,

viene rilevata in bilancio un’attività finanziaria nei confronti del concedente per un

ammontare pari al fair value dei servizi di costruzione resi.

Valutazione delle perdite attese su crediti

Le perdite attese su crediti (ECL, Expected Credit Losses) sono una stima delle perdite su

crediti ponderata in base alle probabilità. Le perdite su crediti sono il valore attuale di tutti

i mancati incassi (ossia la differenza tra i flussi finanziari dovuti all’entità conformemente

al contratto e i flussi finanziari che il Gruppo si aspetta di ricevere). Le ECL sono attualizzate

utilizzando il criterio dell’interesse effettivo dell’attività finanziaria.

Passività finanziarie: classificazione, valutazione successiva e utili e perdite

Le passività finanziarie sono valutate inizialmente al fair value più o meno, nel caso di

passività non valutate successivamente al fair value, i costi di transazione direttamente

attribuibili alla sua acquisizione o emissione. Si rimanda al par. 7 riguardante

l’informativa IFRS 7.

Le passività finanziarie sono classificate come valutate al costo ammortizzato utilizzando il

criterio dell’interesse effettivo. Gli interessi passivi e gli utili/(perdite) su cambi sono rilevati

nell’utile/(perdita) dell’esercizio, così come gli eventuali utili o perdite derivanti

dall’eliminazione contabile.

Eliminazione contabile

●

attività finanziarie: le attività finanziarie vengono eliminate dal bilancio quando i diritti

contrattuali sui flussi finanziari derivanti dalle stesse scadono, quando i diritti

contrattuali a ricevere i flussi finanziari nell’ambito di un’operazione in cui

sostanzialmente tutti i rischi e i benefici derivanti dalla proprietà dell’attività finanziaria

sono trasferiti o quando il Gruppo non trasferisce né mantiene sostanzialmente tutti i

rischi e benefici derivanti dalla proprietà dell’attività finanziaria e non mantiene il

controllo dell’attività finanziaria. Il Gruppo è coinvolto in operazioni che prevedono il

trasferimento di attività rilevate nel proprio prospetto della situazione patrimoniale-

finanziaria, ma mantiene tutti o sostanzialmente tutti i rischi e i benefici derivanti

dall’attività trasferita. In questi casi, le attività trasferite non sono eliminate

contabilmente.

●

passività finanziarie: il Gruppo procede alla eliminazione contabile di una passività

finanziaria quando l’obbligazione specificata nel contratto è stata adempiuta o

cancellata oppure è scaduta. La Società elimina contabilmente una passività finanziaria

anche in caso di variazione dei relativi termini contrattuali e i flussi finanziari della

passività modificata sono sostanzialmente diversi. In tal caso, si rileva una nuova

passività finanziaria al fair value sulla base dei termini contrattuali modificati. La

differenza tra il valore contabile della passività finanziaria estinta e il corrispettivo

versato (comprese le attività non rappresentate da disponibilità liquide trasferite o le

passività assunte) è rilevata nell’utile/ (perdita) dell’esercizio.

Compensazione

Le attività e le passività finanziarie possono essere compensate e l’importo derivante dalla

compensazione viene presentato nel prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria

se, e solo se, il Gruppo ha correntemente il diritto legale di compensare tali importi e

intende regolare il saldo su basi nette o realizzare l’attività e regolare la passività

contemporaneamente.

Strumenti finanziari derivati

L’IFRS 7 e l’IFRS 13 richiedono che la classificazione degli strumenti finanziari valutati al fair

value sia effettuata sulla base della qualità delle fonti degli input utilizzati nella

determinazione del fair value stesso. In particolare, l’IFRS 7 e l’IFRS 13 definiscono 3 livelli

di fair value:

●

Livello 1: sono classificate in tale livello le attività/ passività finanziarie il cui fair value è

determinato sulla base di prezzi quotati (non modificati) su mercati attivi, sia Ufficiali

che Over the Counter di attività o passività identiche;

●

Livello 2: sono classificate in tale livello le attività/ passività finanziarie il cui fair value è

determinato sulla base di input diversi da prezzi quotati di cui al livello 1, ma che per

tali attività/passività, sono osservabili direttamente o indirettamente sul mercato;

●

Livello 3: sono classificate in tale livello le attività/ passività finanziarie il cui fair value è

determinato sulla base di dati di mercato non osservabili. Rientrano in questa categoria

Bilancio consolidato 2025 | 26

gli strumenti valutati sulla base di stime interne, effettuate con metodologie che

seguono le best practices di settore.

Alla data di chiusura del 31 dicembre 2025, risulta in essere uno strumento finanziario

derivato di copertura (interest rate swap) per il quale è prevista la valutazione al fair value

(si rimanda alla Nota 5 e alla Nota 16).

Le attività finanziarie risultano essere:

●

Altre attività finanziarie (non correnti);

●

Attività finanziarie per strumenti derivati (non

●

correnti);

●

Crediti commerciali;

●

Altri crediti;

●

Altre attività finanziarie correnti;

●

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti.

Le passività finanziarie risultano essere:

●

Finanziamenti a medio/lungo termine (non correnti);

●

Debiti verso banche;

●

Debiti commerciali;

●

Altri debiti.

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti

Le disponibilità liquide e i mezzi equivalenti comprendono i saldi in contanti e i depositi a

vista, aventi scadenza pari o inferiore a tre mesi o meno dalla data originaria di

acquisizione, che sono soggetti a un rischio irrilevante di variazione del fair value e sono

utilizzati dal Gruppo per la gestione degli impegni a breve termine.

Benefici ai dipendenti

I benefici successivi al rapporto di lavoro sono definiti sulla base di programmi, ancorché

non formalizzati, che in funzione delle loro caratteristiche sono distinti in programmi “a

contributi definiti” e programmi “a benefici definiti”.

Nei programmi a contributi definiti l’obbligazione dell’impresa, limitata al versamento dei

contributi allo Stato ovvero a un patrimonio o a un’entità giuridicamente distinta (c.d.

fondo), è determinata sulla base dei contributi dovuti.

La passività relativa ai programmi a benefici definiti, al netto delle eventuali attività al

servizio del piano, è determinata sulla base di ipotesi attuariali ed è rilevata per

competenza di esercizio coerentemente al periodo lavorativo necessario all’ottenimento

dei benefici; la valutazione della passività è effettuata da attuari indipendenti. In

considerazione, rispettivamente, dell’incertezza relativa al momento in cui verrà erogato,

ovvero del periodo di durata dell’erogazione, il Trattamento Fine Rapporto ed il Premungas

sono assimilati a un programma a benefici definiti.

Gli utili e perdite attuariali maturati alla data di bilancio sono rilevati immediatamente nel

“Conto Economico Complessivo” (Other Comprehensive Income di seguito OCI), senza che gli

stessi siano rilevati nel Prospetto dell’utile/(perdita) nell’anno in cui sorgono.

Sono rilevati nel Prospetto dell’utile/(perdita).il Service Cost, ovvero il valore attuale atteso

delle prestazioni pagabili in futuro relativo all’attività lavorativa prestata nel periodo

corrente, e l’Interest Cost, ovvero gli interessi su quanto maturato ad inizio periodo e sui

corrispondenti movimenti riferiti allo stesso periodo. In particolare, in seguito alla legge

finanziaria del 27 dicembre 2006 n. 296, si è valutato ai fini dello IAS 19 solo la passività

relativa al TFR maturato rimasto in azienda, poiché la quota maturanda è stata versata ad

un’entità separata (Forma pensionistica complementare o Fondi INPS). In conseguenza di

tali versamenti l’azienda non avrà più obblighi connessi all’attività lavorativa prestata in

futuro dal dipendente.

Fondi rischi ed oneri

Il Gruppo rileva un fondo rischi quando ha assunto un’obbligazione (legale o implicita),

stimabile in modo attendibile e quale risultato di un evento passato ed è inoltre probabile

che sarà necessario l’impiego di risorse atte a produrre i benefici economici per adempiere

all’obbligazione.

L’importo del fondo rischi è rappresentato dal valore attuale dei flussi finanziari attesi

stimati attualizzati a un tasso al lordo delle imposte che riflette le valutazioni correnti di

mercato del valore attuale del denaro e i rischi specifici connessi alla passività.

Bilancio consolidato 2025 | 27

Titoli di efficienza energetica

I titoli di efficienza energetica (TEE) posseduti per soddisfare il bisogno aziendale sono

iscritti tra le attività (voce “Altri crediti”) al costo, limitatamente ai titoli effettivamente

acquistati e presenti sul registro del gestore.

Qualora i titoli in portafoglio non fossero sufficienti a soddisfare il fabbisogno, viene iscritta

una passività (voce “Fondi a lungo termine”) per garantire adeguata copertura al momento

della consegna dei titoli al gestore; tale passività è valorizzata al netto tra il prezzo

d’acquisto medio (forward) ed il contributo tariffario provvisorio indicato dall’ARERA, ed

iscritta nel Prospetto dell’utile/(perdita) alla voce “Accantonamenti”.

Ricavi

La rilevazione dei ricavi è basata sui seguenti cinque step previsti dall’Ifrs 15: (i)

identificazione del contratto con il cliente; (ii) identificazione delle performance obligation,

rappresentate dalle promesse contrattuali a trasferire beni e/o servizi a un cliente; (iii)

determinazione del prezzo della transazione; (iv) allocazione del prezzo della transazione

alle performance obligation identificate sulla base del prezzo di vendita “stand alone” di

ciascun bene o servizio; (v) rilevazione del ricavo quando la relativa performance obligation

risulta soddisfatta, ossia all’atto del trasferimento al cliente del bene o servizio promesso;

il trasferimento si considera completato quando il cliente ottiene il controllo del bene o del

servizio, che può avvenire nel continuo in un lasso di tempo diluito e prolungato

(“overtime”), oppure in uno specifico momento temporale (“at a point in time”).

Per ogni obbligazione adempiuta nel corso del tempo vengono rilevati i ricavi valutando i

progressi verso l’adempimento completo dell’obbligazione stessa. Dal lato patrimoniale, le

attività derivanti da contratto, specificamente individuate negli schemi di bilancio,

rappresentano il diritto al corrispettivo per i beni e i servizi trasferiti al cliente quando tale

diritto è soggetto ad una condizione diversa dal passaggio del tempo.

Quando tale diritto è incondizionato, ossia l’incasso del corrispettivo dipende

esclusivamente dal passare del tempo, viene rilevato un credito.

Se il cliente paga il corrispettivo prima che si verifichi il trasferimento dei beni o servizi

viene rilevata una passività derivante da contratti con i clienti nel momento in cui è

effettuato il pagamento (o in cui il pagamento è dovuto); tale passività è rilevata come

ricavo quando l’obbligazione prevista dal contratto viene adempiuta.

Con riferimento ai settori di operatività del Gruppo, si segnala inoltre che:

• i ricavi per vendita ai clienti di energia elettrica, gas e calore sono riconosciuti al

momento dell’erogazione e comprendono la stima inerente alle erogazioni effettuate

ma non ancora fatturate. Tale stima è fondata sul profilo di consumo storico del

cliente, rettificato per riflettere le condizioni atmosferiche o altri fattori che possano

influire sui consumi oggetto di stima;

• i ricavi derivanti dai business a rete (distribuzione energia elettrica, gas e acqua) sono

iscritti sulla base delle tariffe determinate dalle competenti Autorità per riflettere la

retribuzione riconosciuta a fronte degli investimenti effettuati;

• i ricavi relativi alle commesse di efficientamento energetico di edifici o impianti

vengono rilevati secondo lo stato di avanzamento dei lavori su ordinazione, desunto

dai costi sostenuti in base al totale dei costi attesi stimati, mediante l’iscrizione di

un’attività derivante da contratti con i clienti sino al momento del completo

adempimento dell’obbligazione.

In caso di modifica contrattuale, vale a dire un cambiamento dell’oggetto e/o del prezzo

del contratto approvato dalle parti, se la modifica introduce nuovi beni e/o servizi distinti

e l’incremento del corrispettivo contrattuale è pari allo stand alone selling price dei nuovi

beni e/o servizi, la modifica contrattuale è contabilizzata come un nuovo contratto. Se le

due condizioni citate non sono soddisfatte e i beni e/o servizi ancora da consegnare sono

distinti rispetto a quanto già trasferito al cliente prima della modifica, allora la modifica è

trattata come cancellazione del vecchio contratto ed introduzione di un nuovo contratto

con effetto prospettico sui ricavi; in caso contrario la modifica è trattata come

prosecuzione del contratto originario con effetto retrospettico sui ricavi.

I costi per l’ottenimento dei contratti verso i clienti vengono capitalizzati in accordo alle

disposizioni dell’IFRS 15 e sono ammortizzati in base alla durata del rapporto con il cliente

stesso. Al fine di determinare tale periodo atteso si fa riferimento all’esperienza storica dei

tassi di abbandono.

Bilancio consolidato 2025 | 28

Costi

I costi sono riconosciuti quando relativi a beni e servizi venduti o consumati nell’esercizio

o per ripartizione sistematica ovvero quando non si possa identificare l’utilità futura degli

stessi.

Proventi e oneri finanziari

Sono rilevati come proventi finanziari a seguito dell’accertamento gli interessi attivi di

competenza registrati utilizzando il metodo dell’interesse effettivo, che è il tasso che

attualizza esattamente i flussi finanziari futuri attesi in base alla vita attesa dello strumento

finanziario. Gli oneri finanziari si rilevano nel Prospetto dell’utile/(perdita) secondo il

criterio della competenza temporale e sono iscritti per l’importo dell’interesse effettivo.

Dividendi agli azionisti

I dividendi sono rilevati quando sorge il diritto degli azionisti a ricevere il pagamento.

Utile per azione

L’utile base per azione è calcolato dividendo il risultato del Gruppo per la media ponderata

delle azioni in circolazione durante l’esercizio, escludendo le azioni proprie, ove esistenti.

L’utile per azione diluito risulta analogo all’utile per azione base in quanto non esistono

strumenti diluitivi in essere.

Imposte sul reddito

Le imposte sul reddito correnti sono calcolate sulla base della stima del reddito imponibile;

il debito previsto è rilevato alla voce “Passività per imposte correnti”. I debiti e i crediti

tributari per imposte correnti sono rilevati al valore che si prevede di pagare/recuperare

alle/dalle autorità fiscali applicando le aliquote e la normativa fiscale vigenti o

sostanzialmente approvate alla data di chiusura del periodo.

Le imposte sul reddito differite sono calcolate in base al “metodo patrimoniale (liability

method)” sulle differenze temporanee tra i valori delle attività e delle passività iscritte in

bilancio e i corrispondenti valori riconosciuti ai fini fiscali. L’iscrizione di attività per imposte

differite è effettuata quando il loro recupero è probabile.

Le imposte differite non sono iscritte se connesse all’iscrizione iniziale di una attività o una

passività in una operazione diversa da una Business Combination e che non ha impatto sul

risultato e sull’imponibile fiscale.

Le attività e le passività per imposte differite sono classificate tra le attività e le passività

non correnti ed esposte al netto.

Quando i risultati delle operazioni sono rilevati direttamente a patrimonio netto, le

imposte correnti e le imposte differite sono anch’esse imputate al patrimonio netto.

Continuità aziendale

Il presente Bilancio Consolidato è redatto nel presupposto della continuità aziendale in

conformità a quanto previsto dal principio contabile IAS 1, non sussistendo incertezze

significative circa la capacità del Gruppo di proseguire la propria attività.

Il Gruppo monitora l’evolversi del contesto in corso, pure in ottica prospettica, anche al fine

di valutarne gli impatti nel breve e nel medio termine sulle performance.

Il Gruppo analizza sistematicamente l’andamento dei risultati e gli scostamenti rispetto le

previsioni, sia verso quelle iniziali di budget che quelle verso i vari riaggiornamenti,

predisposti al fine di mantenere una visibilità costante sugli andamenti dell’esercizio e di

quelli immediatamente successivi.

Come indicato nel paragrafo Rischi e incertezze della Relazione sulla Gestione il

management ha analizzato gli indicatori gestionali e finanziari e ritiene, in funzione

dell’andamento delle varie attività che gestisce, del Piano Industriale 2026-2035, dei

sistematici aggiornamenti del budget e delle capacità di accesso al credito, di essere in

grado di procedere nella gestione e nello sviluppo delle attività senza porre in discussione

la continuità aziendale.

Bilancio consolidato 2025 | 29

Utilizzo di stime e valutazioni

La redazione del bilancio richiede l’effettuazione di stime ed assunzioni che hanno effetto

sui valori delle attività e delle passività di bilancio e sull’informativa relativa ad attività e

passività potenziali alla data di riferimento, conseguentemente i risultati che verranno in

seguito conseguiti potrebbero differire da tali stime.

Le stime e le assunzioni sono riviste periodicamente e gli effetti di ogni variazione sono

riflessi nel Prospetto dell’utile/(perdita) nel periodo in cui avviene la revisione di stima.

Le stime sono state utilizzate nella valutazione della recuperabilità dei valori delle

immobilizzazioni materiali e immateriali, inclusi gli avviamenti, delle concessioni, dei ricavi

di vendita di fine periodo, dei fondi svalutazione crediti e degli altri fondi svalutazione, dei

fondi per rischi e oneri, la vita utile delle immobilizzazioni (gli ammortamenti), le valutazioni

degli strumenti derivati, le opzioni put, i benefici ai dipendenti e le imposte differite. Le

stime e le assunzioni sono riviste periodicamente e gli effetti di ciascuna variazione sono

immediatamente iscritti nel Prospetto dell’utile/(perdita).

Recuperabilità dei valori delle immobilizzazioni materiali e immateriali,

inclusi gli avviamenti

Di seguito vengono illustrate le principali assunzioni utilizzate dal management nel

processo di valutazione delle predette stime contabili. La criticità insita in tali stime è

determinata, infatti, dal ricorso ad assunzioni e/o a giudizi professionali relativi a tematiche

per loro natura incerte. Le modifiche delle condizioni alla base delle assunzioni e dei giudizi

adottati potrebbero determinare un impatto rilevante sui risultati successivi.

Il valore contabile delle attività non correnti (ivi compreso l’avviamento e le altre

immobilizzazioni immateriali) e delle attività destinate alla dismissione viene sottoposto a

verifica periodica e ogni qualvolta le circostanze o gli eventi ne richiedano una più

frequente verifica.

Qualora vi siano indicatori che facciano ritener che il valore contabile di un gruppo di

attività immobilizzate abbia subìto una perdita di valore, lo stesso è soggetto

all’applicazione del giudizio professionale da parte del management e si basa su assunzioni

che includono: l’individuazione della Cash Generating Unit, la stima dei flussi di cassa

operativi futuri associati a tali CGU nel periodo di riferimento del piano industriale 2026–

2035, la stima dei flussi di cassa successivi a tale orizzonte temporale, il flusso di cassa

derivante dalla dismissione alla fine della vita utile degli assets, i tassi di attualizzazione

utilizzati (“Wacc”).

Tali assunzioni sono complesse per loro natura ed implicano il ricorso al giudizio degli

amministratori, che sono sensibili anche agli andamenti futuri dei mercati energetici, degli

scenari macroeconomici, e alle delibere dell’ARERA (Autorità di Regolazione per Energia

Reti e Ambiente).

Ai fini della predisposizione del test di impairment la società si avvale del supporto di un

esperto indipendente, esterno al Gruppo Acinque.

Nell’ipotesi in cui il valore recuperabile risulti inferiore al valore di carico, quest’ultimo è

svalutato fino a concorrenza. Si ritiene che le stime di tali valori recuperabili siano

ragionevoli, seppur variazioni dei fattori di stima su cui si basa il calcolo dei predetti valori

recuperabili potrebbero produrre valutazioni diverse. Per ulteriori dettagli sulle modalità

di esecuzione e sui risultati dell’impairment test si rinvia allo specifico paragrafo.

Valore recuperabile delle concessioni

Le concessioni sono iscritte per un ammontare pari all’esborso sostenuto dal Gruppo alla

data di subentro nella concessione, incrementato degli investimenti effettuati nel corso

degli esercizi per l’ampliamento o l’adeguamento delle infrastrutture ed esposto al netto

delle dismissioni effettuate e dei relativi ammortamenti cumulati.

Il relativo processo di ammortamento a quote costanti considera i benefici economici

derivanti dall’utilizzo delle infrastrutture ed il valore di rimborso atteso (valore

recuperabile) alla scadenza della concessione.

Le modalità per la determinazione del valore di rimborso atteso sono disciplinate da un

articolato quadro normativo di riferimento.

In taluni casi, tale contesto normativo, può essere subordinato alle clausole contrattuali

previste negli accordi di concessione.

Bilancio consolidato 2025 | 30

Ricavi delle vendite

Per le attività di distribuzione e vendita gas, distribuzione e vendita energia elettrica, acqua

e teleriscaldamento, i ricavi delle vendite comprendono la stima dei ricavi maturati relativi

ai volumi consumati dai clienti e non ancora oggetto di lettura periodica al 31 dicembre

2025 e la stima dei ricavi maturati relativi ai volumi consumati dai clienti e non ancora

fatturati al 31 dicembre 2025, oltre ai ricavi già fatturati ai clienti in base alle letture

periodiche dei consumi effettuate nel corso dell’anno.

I processi e le modalità di valutazione e della determinazione di tali stime sono basati su

assunzioni a volte complesse che per loro natura implicano il ricorso a giudizio degli

amministratori, in particolare con riferimento al riconoscimento dei ricavi maturati, in

quanto i metodi utilizzati dal Gruppo Acinque per stimare le quantità dei consumi tra la

data dell’ultima lettura e il 31 dicembre, e quindi per valorizzare i ricavi maturati

nell’anno, si basano su assunzioni ed algoritmi di calcolo articolati che interessano

diversi sistemi informativi.

Inoltre, la stima dei consumi non oggetto di lettura periodica viene effettuata prendendo

come riferimento il profilo storico di ciascun utente, adeguato in base a fattori climatici di

correzione forniti dall’Autorità di Regolazione per Energia Reti e Ambiente (ARERA), per

recepire altre variabili che possono influire sui consumi.

Fondo svalutazione crediti

L’entrata in vigore a partire dal 1° gennaio 2018 dell’IFRS 9 ha prodotto sul Gruppo

una modifica nella rilevazione delle svalutazioni dei crediti. L’approccio adottato è di tipo

prospettico, incentrato sulla probabilità di perdite future su crediti, anche in assenza

di eventi che facciano presagire la necessità di svalutare una posizione creditoria

(Expected Losses).

Pur ritenendo congruo il fondo stanziato, l’uso di ipotesi diverse o il cambiamento

delle condizioni economiche, a maggior ragione in questo periodo caratterizzato da

una congiuntura economica negativa, potrebbero riflettersi in variazioni del fondo rischi

su crediti.

Con riferimento all’attività di vendita gas ed energia elettrica agli utenti finali, i crediti

commerciali del Gruppo sono di importo unitario generalmente non significativo e vantati

verso numerosi clienti privati (utenti luce e gas). Tale circostanza risulta rilevante ai fini

dell’individuazione e del monitoraggio dei crediti commerciali di difficile recuperabilità.

Attività per imposte differite

Al 31 dicembre 2025 il bilancio consolidato del Gruppo evidenzia attività per imposte

differite per €/000 12.695. Tali imposte differite sono state contabilizzate tenendo in

considerazione la recuperabilità delle stesse, sulla base delle aspettative degli imponibili

futuri delle società del Gruppo, considerando anche il fatto che tutte le società del Gruppo

aderiscono al consolidato fiscale.

Fondi per rischi e oneri

L’identificazione della sussistenza o meno di un’obbligazione corrente (legale o implicita) è

in alcune circostanze di non facile determinazione. Gli amministratori valutano tali

fenomeni caso per caso, congiuntamente alla stima dell’ammontare delle risorse

economiche richieste per l’adempimento dell’obbligazione.

La stima degli accantonamenti è frutto di un processo complesso che comporta

giudizi soggettivi da parte del management della società. Quando gli amministratori

ritengono che il manifestarsi di una passività sia soltanto possibile, i rischi

vengono indicati nell’apposita sezione informativa su impegni e rischi, senza dar luogo

ad alcun stanziamento.

Bilancio consolidato 2025 | 31

6. Commenti alle principali voci del bilancio consolidato

Situazione Patrimoniale Finanziaria

Attività non correnti

Nota 1 - immobili, impianti e macchinari - €/000 201.574 (al 31 dicembre 2024

€/000 215.178)

La voce Immobili, impianti e macchinari è iscritta per un valore netto complessivo di €/000

201.574. Per maggiori dettagli circa la loro composizione e le movimentazioni avvenute

nell’esercizio sono riportate nell’allegato 1.

Si riporta di seguito la movimentazione delle immobilizzazioni materiali complessive:

Tabella 08 | Immobili, impianti e macchinari al 31 dicembre 2025 (€/migliaia)

Immobili, impianti e macchinari	Costo storico al 01/01/2025	Incr.4	Decr.	Costo storico al 31/12/2025	F.do amm.to 01/01/2025	Incr.	Decr.	F.do amm.to e svalutazione al 31/12/2025	Valore netto contabile al 31/12/2025
Terreni	6.632	35	-	6.667	424	-	-	424	6.243
Fabbricati	54.498	5.246	-	59.744	29.803	1.188	-	30.991	28.753
Impianti e macchinari	284.727	7.332	(9.659)	282.400	176.551	9.284	(2.271)	183.564	98.836
Attrezzature industriali e comm.li	9.757	1.240	(59)	10.938	7.224	480	(58)	7.646	3.292
Altri beni	26.430	1.092	(1.258)	26.264	21.030	1.229	(1.207)	21.052	5.212
Beni gratuitamente devolvibili	39.327	9.748	(17.522)	31.553	18.137	621	(17.522)	1.236	30.317
Migliorie beni di terzi	37.933	-	(22.776)	15.157	7.940	1.008	(4.105)	4.843	10.314
Diritti d'uso IFRS16	10.952	-	(35)	10.917	6.500	2.320	(1.975)	6.845	4.072
Immobilizzazioni in corso e acconti	12.859	8.138	(6.462)	14.535	328	-	(328)	-	14.535
Totale immobili, impianti e macchinari	483.115	32.831	(57.771)	458.175	267.937	16.130	(27.466)	256.601	201.574

la voce include i giroconti dalla voce immobilizzazioni in corso e acconti

Bilancio consolidato 2025 | 32

Tabella 09 | Immobili, impianti e macchinari al 31 dicembre 2024 (€/migliaia)

	Costo storico al 01/01/2024	Primo consol. Agesp Energia	Incr.	Decr.	Costo storico al 31/12/2024	F.do amm.to 01/01/2024	Primo consol. Agesp Energia	Incr.	Decr.	F.do amm.to e svalutazione al 31/12/2024	Valore netto contabile al 31/12/2024
Terreni	6.642	-	-	(10)	6632	424	-	-	-	424	6.208
Fabbricati	52.416	985	1097	-	54.498	28.097	512	1.194	-	29.803	24.695
Impianti e macchinari	259.165	21.394	4.724	(556)	284.727	158.585	9.852	8.666	(552)	176.551	108.176
Attrezzature industriali e comm.li	9.263	134	396	(36)	9.757	6747	58	455	(36)	7.224	2.533
Altri beni	24.259	497	2.062	(388)	26.430	19.593	434	1.367	(364)	21.030	5.400
Beni gratuitamente devolvibili	29.510	-	9.817	-	39.327	17814	-	323	-	18.137	21.190
Migliorie beni di terzi	29.526	2363	6.296	(252)	37.933	4.008	1.826	2.170	(64)	7.940	29.993
Diritti d'uso IFRS16	10.895	64	1145	(1.152)	10.952	5.311	-	2.382	(1.193)	6.500	4.452
Immobilizzazioni in corso e acconti	9.756	-	5.395	(2.292)	12859	328	-	-	-	328	12.531
Totale immobili, impianti e macchinari	431.432	25.437	30.932	(13.199)	483.115	240.907	12.682	16.557	(2.209)	267.937	215.178

Per maggiori dettagli circa la loro composizione e le movimentazioni avvenute nell’esercizio

si rimanda all’allegato 1.

Si fa presente che la voce recepisce il decremento per un valore netto di €/000 7.384 a

seguito della riconsegna degli assets della Società controllata Comocalor S.p.A. in

liquidazione al Comune di Como nel mese di luglio 2025. Tale ammontare è stato quindi

contabilizzato come costo per l’ottenimento del nuovo contratto di teleriscaldamento nelle

immobilizzazioni immateriali per effetto dell’aggiudicazione in data 1° aprile 2025 del

rinnovo della concessione fino al luglio 2027 da parte di Acinque Tecnologie S.p.A..

Gli investimenti effettuati nell’esercizio riguardano il completamento o il proseguimento di

opere iniziate in precedenti esercizi e l’attuazione dei programmi di adeguamento e

potenziamento degli impianti e delle reti.

Gli investimenti del periodo sono riferibili prevalentemente a:

●

teleriscaldamento e cogenerazione per €/000 12.788 (€/000 13.883 nel 2024);

●

termovalorizzazione per €/000 5.429 (€/000 3.357 nel 2024);

●

metanauto per €/000 3.149 (€/000 361 nel 2024);

●

raccolta rifiuti per €/000 993 (€/000 1.624 nel 2024);

●

gestione calore ed efficientamento energetico per €/000 443 (€/000 1.454 nel 2024);

●

servizi interni generali per €/000 1.513 (€/000 1.806 nel 2024).

Alla chiusura dell’esercizio il Gruppo ha effettuato l’impairment test sul valore delle attività

materiali secondo la metodologia descritta al successivo paragrafo “Test di Impairment”.

Bilancio consolidato 2025 | 33

Nota 2 - Avviamento - €/000 79.459 (al 31 dicembre 2024 €/000 77.739)

L’Avviamento è iscritto per un valore netto complessivo di €/000 79.459.

Si riporta di seguito la movimentazione d’avviamento complessivo:

Tabella 10 | Avviamento al 31 dicembre 2025 (€/migliaia)

Avviamento	Valore netto contabile al 01/01/2025	Incrementi	Svalutazioni	Valore netto contabile al 31/12/2025
BU AMBIENTE	2.277	-	-	2.277
- CGU Ambiente	2.277	-	-	2.277
BU RETI E INFRASTRUTTURE	19.484	-	-	19.484
- CGU Reti Gas	2.553	-	-	2.553
- CGU Aspem Reti Gas	9.338	-	-	9.338
- CGU TLR e IP	4.373	-	-	4.373
- CGU Aspem Reti Idrico	3.220	-	-	3.220
BU VENDITA E SOLUZIONI ENERGETICHE	55.963	-	-	57.683
- CGU GECA	3.348	1.720	-	5.068
- CGU Vendita	52.615	-	-	52.615
BU CORPORATE	15	-	-	15
- CGU Farmacie	15	-	-	15
Totale Avviamento	77.739	1.720	-	79.459

Tabella 11 | Avviamento al 31 dicembre 2024 (€/migliaia)

Avviamento	Valore netto contabile al 01/01/2024	Incrementi	Svalutazioni	Valore netto contabile al 31/12/2024
BU AMBIENTE	2.277	-	-	2.277
- CGU Ambiente	2.277	-	-	2.277
BU RETI E INFRASTRUTTURE	16.788	2.696	-	19.484
- CGU Reti Gas	2.553	-	-	2.553
- CGU Aspem Reti Gas	9.338	-	-	9.338
- CGU TLR e IP	1.677	2.696	-	4.373
- CGU Aspem Reti Idrico	3.220	-	-	3.220
BU VENDITA E SOLUZIONI ENERGETICHE	46.405	9.558	-	55.963
- CGU GECA	3.348	-	-	3.348
- CGU Vendita	43.057	9.558	-	52.615
BU CORPORATE	15	-	-	15
- CGU Farmacie	15	-	-	15
Totale Avviamento	65.485	12.254	-	77.739

Bilancio consolidato 2025 | 34

Nell’esercizio 2025 si è registrato un incremento rispetto al bilancio chiuso al 31 dicembre

2024 per un valore netto di €/000 1.720 per effetto dell’acquisizione della società Integra

Impianti S.r.l., a partire dal 1° luglio 2025, da parte di Acinque Innovazione S.r.l.. La società

acquisita rientra nella BU Vendita e Soluzioni Energetiche.

Complessivamente, l’Avviamento è riferibile alle seguenti Business Unit:

●

alla BU Vendita e Soluzioni Energetiche per €/000 57.683 (€/000 55.963 al 31 dicembre

2024);

●

alla BU Reti e Infrastrutture per €/000 19.484, invariato rispetto al 31 dicembre 2024;

●

alla BU Ambiente per €/000 2.277, invariato rispetto al 31 dicembre 2024;

●

alla BU Corporate per €/000 15, invariato rispetto al 31 dicembre 2024.

Lo IAS 36 prevede che il valore dell’avviamento, in quanto bene immateriale a vita utile

indefinita, non sia ammortizzato ma soggetto ad una verifica del valore da effettuarsi

almeno annualmente (cd. “Impairment Test”). Poiché l’avviamento non genera flussi di

cassa indipendenti né può essere ceduto autonomamente, lo IAS 36 prevede una verifica

del suo valore recuperabile in via residuale, determinando i flussi di cassa generati da un

insieme di attività che individuano i complessi aziendali cui esso appartiene: le Cash

Generating Unit (CGU).

Per maggiori dettagli circa le sopracitate svalutazioni, si rimanda al successivo paragrafo

“Test di Impairment”.

Test di Impairment

La finalità dell’impairment test, prevista dal principio contabile internazionale IAS 36, è

quella di garantire che le attività siano iscritte in bilancio a un valore non superiore a quello

recuperabile.

L’impairment test è svolto ogni qual volta si manifesti la presenza di indicatori di una

potenziale perdita del valore delle immobilizzazioni, mentre l’avviamento che non è

soggetto ad ammortamento sistematico viene sottoposto a impairment test con cadenza

almeno annuale, indipendentemente dal manifestarsi di indicatori di perdita di valore. Il

Gruppo monitora periodicamente la presenza di indicatori di impairment sulle CGU, tra cui

anche quelli relativi ai rischi connessi al cambiamento climatico (ad esempio, modifiche

nelle temperature e piovosità nonché evoluzioni delle normative in tema climate e delle

abitudini di consumo) e allo scenario energetico.

La Cash Generating Unit (CGU) è definita come il più piccolo gruppo di attività che genera

flussi finanziari in entrata, ampiamente indipendenti dai flussi finanziari derivanti da altre

attività o gruppi di attività. La definizione della CGU è sostanzialmente legata alla tipologia

di attività operative svolte dalla CGU stessa, al settore industriale in cui opera ed alla

struttura organizzativa della società.

L’impairment test consiste nel confronto tra il valore contabile iscritto in bilancio e la stima

del valore recuperabile della Cash Generating Unit. Il valore recuperabile di una Cash

Generating Unit è il maggiore tra il valore equo (fair value), dedotti i costi di vendita, e il

valore d’uso.

Per “valore equo”, dedotti i costi di vendita, di una Cash Generating Unit si intende il valore

determinato facendo riferimento alle migliori informazioni disponibili per riflettere

l’importo ottenibile dalla dismissione della Cash Generating Unit in una libera transazione

tra parti consapevoli e disponibili.

Per “valore d’uso” di una Cash Generating Unit si è considerato il valore attuale dei flussi di

cassa futuri stimati, che si suppone deriveranno dall’uso continuativo della CGU e dalla

dismissione della stessa al termine della sua vita utile.

Nell’ambito dell’Impairment test al 31 dicembre 2025, al fine di determinare il Valore

Recuperabile delle CGU, si è optato per la configurazione di “valore d’uso”.

Il valore d’uso, ad eccezione della CGU Reti Gas, è stato determinato utilizzando il metodo

finanziario UDCF (Unlevered Discounted Cash Flow), il quale prevede la stima dei futuri flussi

di cassa e la loro attualizzazione sulla base di un appropriato tasso di attualizzazione. Con

riferimento alla CGU Reti Gas (attività della distribuzione gas) è stato adottato un approccio

basato sulla valorizzazione del capitale investito rettificato dei valori regolatori della rete.

Con riferimento alla CGU Reti gas Aspem, in virtù della sua specificità, la valutazione è stata

effettuata con il metodo UDCF considerando lo scenario a vita definita fino all’orizzonte di

piano esplicito elaborato dal management, con terminal value calcolato considerando il

capitale investito, rettificato dei valori regolatori della rete (secondo il medesimo approccio

utilizzato per la CGU Reti Gas illustrata).

Bilancio consolidato 2025 | 35

La proiezione dei flussi di cassa inerenti ciascuna CGU è stata effettuata dal management

aziendale basandosi su presupposti ragionevoli e sostenibili, tali da riflettere il valore della

CGU nelle sue condizioni attuali e nell’ottica di mantenimento delle normali condizioni di

operatività aziendale.

Per la proiezione dei flussi di cassa, è stato utilizzato il Business Plan 2026-2035, approvato

da parte del Consiglio di Amministrazione in data 10 novembre 2025.

Ai soli fini dell’impairment test, il Business Plan 2026-2035, coerentemente con quanto

previsto dallo IAS 36 paragrafo 331, è stato opportunamente modificato per escludere gli

impatti derivanti da miglioramenti e ottimizzazioni future. In particolare, nel calcolo del

valore d’uso sono stati esclusi gli importi di EBITDA e CAPEX relativi ad operazioni

straordinarie/M&A e sviluppi in via di definizione progettuale.

L’incarico per l’impairment test è stato affidato ad un esperto indipendente che ha, tra

l’altro, analizzato le componenti e le ipotesi rilevanti delle proiezioni economico-finanziarie

redatte dal management della Società, ritenute ragionevoli e sostenibili, elaborato le

ipotesi circa il tasso di crescita oltre l’orizzonte di piano per la determinazione dei flussi

normalizzati fino a fine vita utile degli impianti. Coerentemente con le indicazioni dello IAS

36, il management terrà monitorato l’evolversi delle condizioni macro-economiche e

geopolitiche e di ogni altro impairment indicator recependo prontamente le variazioni sul

valore delle CGU o degli asset, come peraltro fatto nel corso degli ultimi anni.

Infine, il perito indipendente ha effettuato la stima del tasso di attualizzazione coerente

con i flussi di cassa considerati, ossia il costo medio ponderato del capitale (WACC). Nel

dettaglio, il tasso WACC utilizzato è stato stimato secondo i criteri ampiamente utilizzati

nella prassi valutativa e in coerenza con l’esercizio di impairment dello scorso anno al fine

di riflettere le valutazioni correnti del mercato con riferimento al valore attuale del denaro,

il rischio Paese e i rischi specifici connessi all’attività.

Sono state inoltre condotte analisi di sensitivity considerando i potenziali effetti delle

variazioni dei parametri di riferimento del WACC (calcolo del WACC di breakeven), al fine di

determinare gli impatti sui valori di impairment.

Inoltre, è stata effettuata la risk analysis volta a comprendere gli impatti sull'impairment

test ascrivibili al contesto macroeconomico e al Climate Change. Nello specifico le analisi

sono così riassumibili:

●

Analisi econometrica utile all'individuazione della significatività delle variabili soggette

all’attuale contesto macroeconomico e di Climate Change (fattori esterni) e la relativa

quantificazione dei possibili impatti sulle variabili economiche di interesse (EBITDA

della CGU); per le medesime CGU per cui vengono stimati gli impatti tramite analisi

econometrica, si è proceduto inoltre alla stima della volatilità.

●

Analisi Montecarlo, o delle probabilità multiple, che è un metodo matematico utilizzato

per la stima dei possibili risultati di un evento incerto ed è finalizzata a quantificare

l'impatto delle variabili significative sugli output e la probabilità di cover del test di

impairment.

In particolare, in base alle analisi condotte, i rischi ascrivibili al contesto macroeconomico

e al Climate Change con impatto potenziale più significativo possono influenzare i risultati

della CGU TLR e IP (che include prevalentemente le attività legate al teleriscaldamento),

della CGU Ambiente e della CGU GECA (che include attività diversificate). Le altre CGU non

risultano significativamente impattate dal rischio climatico sulla base della analisi

econometrica; pertanto, non è stata condotta un’ulteriore risk analysis.

Di seguito sono riportati gli avviamenti attribuiti alle singole/ai Gruppi di Cash Generating

Unit, specificando per ciascuna la tipologia di valore recuperabile e i tassi di attualizzazione

e crescita utilizzati:

Bilancio consolidato 2025 | 36

Tabella 12 | Dettaglio Avviamenti al 31 dicembre 2025 (€/migliaia)

CGU con Avviamento	Valore al 31/12/2025	Valore Recuperabile	WACC 2025 post-tax	Tasso di crescita g
CGU Ambiente	2.277	Valore d’uso	6,2%	0,0%
CGU GECA	5.068	Valore d’uso	5,0%	0,0%
CGU TLR e IP	4.373	Valore d’uso	5,1%	0,0%
CGU Reti Gas	2.553	Valore d’uso	non applicabile	non applicabile
CGU Aspem Reti Gas	9.338	Valore d’uso	5,7%	0,0%
CGU Aspem Reti Idrico	3.220	Valore d’uso	5,8%	0,0%
CGU Vendita	52.615	Valore d’uso	6,0%	0,0%
CGU Farmacie	15	Valore d’uso	5,1%	0,0%
Totale	79.459

CGU Ambiente

La CGU Ambiente detiene il termovalorizzatore di Como che nel 2025 ha smaltito oltre 90

mila tonnellate di rifiuti e si occupa della gestione del servizio di igiene urbana in 50 comuni

delle province di Como e Varese. Tali attività sono svolte dalla controllata Acinque Ambiente

S.r.l..

Nel Bilancio consolidato del Gruppo Acinque al 31 dicembre 2024 era associato alla CGU

Ambiente un avviamento per un valore residuo pari a €/000 2.277 (invariato nell’esercizio 2025)

che è stato oggetto di impairment test al 31 dicembre 2025 come previsto dallo IAS 36.

Il valore recuperabile dell’avviamento attribuito alla CGU è stato determinato facendo

riferimento al valore d’uso della stessa. Ai fini della determinazione del valore d’uso, la

valutazione è stata effettuata sulla base di due scenari:

●

per l’attività Igiene Urbana, metodo UDCF a vita definita con Terminal Value pari allo

smobilizzo del CIN alla scadenza delle concessioni;

●

per l’attività relativa al Termovalorizzatore, metodo DCF, considerando uno scenario a

vita indefinita.

Nessuna perdita di valore è stata riscontrata in sede di impairment test in quanto il valore

recuperabile risulta superiore al capitale investito netto comprensivo del valore

dell’avviamento iscritto.

Le analisi di sensitività effettuate hanno evidenziato, a parità di ogni altro fattore, un WACC

di Breakeven pari al 12,45% (rispetto al 6,2% applicato); di conseguenza, una variazione in

aumento del WACC fino al 12,45% confermerebbe valori recuperabili superiori ai valori

contabili, non evidenziando dunque perdite di valore così come definite dallo IAS 36.

Per la CGU Ambiente è stata effettuata anche la risk analysis volta a comprendere gli impatti

sull'impairment test ascrivibili al contesto macroeconomico e al Climate Change.

Nello specifico:

●

l’analisi econometrica non evidenzia relazioni staticamente significative con l’ebitda né

per le variabili macroeconomiche né per le variabili ambientali;

●

i risultati della simulazione Montecarlo sono i seguenti:

●

volatilità 77,7%

●

probabilità di cover 99%

●

probabilità di loss 1%.

Bilancio consolidato 2025 | 37

CGU

GECA – Gestione Calore ed Efficientamento energetico

La CGU Gestione Calore (GECA) racchiude attività diversificate tra cui principalmente le

attività di gestione calore, efficientamento energetico, servizi legati a mobilità elettrica e

smart city, nonché alcune attività nel settore idroelettrico.

Nel Bilancio consolidato del Gruppo Acinque al 31 dicembre 2024 era associato a tale CGU

un avviamento per un valore residuo pari a €/000 3.348, incrementatosi di €/000 1.720 per

effetto dell’acquisizione a partire dal 1° luglio 2025 di Integra Impianti S.r.l.: l’avviamento

complessivo di €/000 5.068 è stato oggetto di impairment test come previsto dallo IAS 36.

Il valore recuperabile dell’avviamento attribuito alla CGU è stato determinato facendo

riferimento al valore d’uso della stessa. Ai fini della determinazione del valore d’uso, la

valutazione è stata effettuata con il metodo UDCF, considerando uno scenario a vita

indefinita.

Nessuna perdita di valore è stata riscontrata in sede di impairment test in quanto il valore

recuperabile risulta superiore al capitale investito netto comprensivo del valore

dell’avviamento iscritto.

Le analisi di sensitività effettuate hanno evidenziato, a parità di ogni altro fattore, un WACC

di Breakeven pari al 10,1% (rispetto al 5,0% applicato); di conseguenza, una variazione in

aumento del WACC fino al 10,1% confermerebbe valori recuperabili superiori ai valori

contabili, non evidenziando dunque perdite di valore così come definite dallo IAS 36.

Per la CGU Geca è stata effettuata anche la risk analysis volta a comprendere gli impatti

sull'impairment test ascrivibili al contesto macroeconomico e al Climate Change. Nello

specifico:

●

l’analisi econometrica non evidenzia relazioni staticamente significative con l’ebitda né

per le variabili macroeconomiche né per le variabili ambientali;

●

i risultati della simulazione Montecarlo sono i seguenti:

●

volatilità 73,5%

●

probabilità di cover 100%

●

probabilità di loss 0%.

CGU TLR e IP – Teleriscaldamento e Illuminazione Pubblica

La CGU TLR+IP è attiva nei business del teleriscaldamento (reti di Como, Varese, Monza,

Lecco e Busto Arsizio) e nell’illuminazione pubblica.

Nel Bilancio consolidato del Gruppo Acinque al 31 dicembre 2024 era associato a tale CGU

un avviamento per un valore residuo pari a €/000 4.373 (invariato nell’esercizio 2025), che è

stato oggetto di impairment test come previsto dallo IAS 36.

Il valore recuperabile dell’avviamento attribuito alla CGU è stato determinato facendo

riferimento al valore d’uso della stessa. Ai fini della determinazione del valore d’uso, la

valutazione è stata effettuata con il metodo UDCF, considerando:

●

per l’attività relativa al Teleriscaldamento uno scenario a vita indefinita;

●

per l’attività relativa all’Illuminazione Pubblica, è stato utilizzato uno scenario a vita

definita, che considera un periodo esplicito allineato alla scadenza media delle

concessioni (2044) e la successiva liquidazione del CIN a fine periodo esplicito.

Nessuna perdita di valore è stata riscontrata in sede di impairment test in quanto il valore

recuperabile risulta superiore al capitale investito netto comprensivo del valore

dell’avviamento iscritto.

Le analisi di sensitività effettuate hanno evidenziato, a parità di ogni altro fattore, un WACC

di Breakeven pari al 7,0% (rispetto al 5,1% applicato); di conseguenza, una variazione in

aumento del WACC fino al 7,0% confermerebbe valori recuperabili superiori ai valori

contabili, non evidenziando dunque perdite di valore così come definite dallo IAS 36.

Per la CGU TLR e IP è stata effettuata anche la risk analysis volta a comprendere gli impatti

sull'impairment test ascrivibili al contesto macroeconomico e al Climate Change. Nello specifico:

●

l’analisi econometrica non evidenzia relazioni staticamente significative con l’ebitda né per

le variabili macroeconomiche né per le variabili macroeconomiche; tuttavia, si evidenziano

relazioni positive e statisticamente significative con i Gradi Giorno e le Piogge;

●

i risultati della simulazione Montecarlo sono i seguenti:

●

volatilità 20,6%

●

probabilità di cover 100%

●

probabilità di loss 0%.

Bilancio consolidato 2025 | 38

CGU Reti Gas

La CGU Reti Gas comprende le attività di distribuzione gas nelle province di Como, Lecco,

Monza e Sondrio, in capo alle controllate Lereti S.p.A. e Reti Valtellina Valchiavenna S.r.l..

Nel Bilancio consolidato del Gruppo Acinque al 31 dicembre 2024 era associato a tale CGU

un avviamento per un valore residuo pari a €/000 2.553 (invariato nell’esercizio 2025) che è

stato oggetto di impairment test come previsto dallo IAS 36.

Il valore recuperabile dell’avviamento attribuito alla CGU è stato determinato facendo

riferimento alla valorizzazione del capitale investito, rettificato dei valori regolatori della rete.

In particolare, la rettifica consiste nel sostituire ai valori contabili delle poste afferenti alla

rete, la RAB 2025 maggiorata di un premio del 10% (c.d. multiplo VIR/RAB 1,1x), come definito

dall’ARERA e dal MISE (Fonte: Delibera ARERA 310/14 e successive; Linee Guida MISE del 7

aprile 2014), che hanno identificato tale multiplo come soglia di attenzione oltrepassata la

quale occorre giustificare e sottoporre il VIR a verifica da parte dell’Authority.

Nessuna perdita di valore è stata riscontrata in sede di impairment test in quanto il valore

recuperabile risulta superiore al capitale investito netto comprensivo del valore

dell’avviamento iscritto.

CGU Aspem Reti Gas

La CGU Aspem Reti Gas comprende le attività di distribuzione gas nella provincia di Varese,

in capo alla controllata Lereti S.p.A..

Nel Bilancio consolidato del Gruppo Acinque al 31 dicembre 2024 era associato a tale CGU

un avviamento per un valore residuo pari a €/000 9.338 (invariato nell’esercizio 2025) che è

stato oggetto di impairment test come previsto dallo IAS 36.

Il valore recuperabile dell’avviamento attribuito alla CGU è stato determinato facendo

riferimento al valore d’uso della stessa.

Ai fini della determinazione del valore d’uso, la valutazione è stata effettuata con il metodo

UDCF considerando quanto segue:

●

Vita definita, fino all’orizzonte di piano esplicito elaborato dal management;

●

Terminal Value calcolato considerando, alla fine del periodo esplicito, il capitale investito

rettificato dei valori regolatori della rete (RAB).

Nessuna perdita di valore è stata riscontrata in sede di impairment test in quanto il valore

recuperabile risulta superiore al capitale investito netto comprensivo del valore

dell’avviamento iscritto.

Le analisi di sensitività effettuate hanno evidenziato, a parità di ogni altro fattore, un WACC

di Breakeven pari al 7,0% (rispetto al 5,7% applicato); di conseguenza, una variazione in

aumento del WACC fino al 7,0% confermerebbe valori recuperabili superiori ai valori

contabili, non evidenziando dunque perdite di valore così come definite dallo IAS 36.

CGU Aspem Reti Idrico

La CGU Aspem Reti Idriche comprende le attività di servizio idrico nelle provincie di Varese,

in capo alla controllata Lereti S.p.A..

Nel Bilancio consolidato del Gruppo Acinque al 31 dicembre 2024 era associato a tale CGU

un avviamento per un valore residuo pari a €/000 3.220 (invariato nell’esercizio 2025) che è

stato oggetto di impairment test come previsto dallo IAS 36.

Il valore recuperabile dell’avviamento attribuito alla CGU è stato determinato facendo

riferimento al valore d’uso della stessa.

Ai fini della determinazione del valore d’uso, la valutazione è stata effettuata con il metodo

UDCF considerando quanto segue:

●

Vita definita, fino all’orizzonte di piano esplicito elaborato dal management;

●

Terminal Value calcolato considerando, il valore di liquidazione dell’attivo, al netto dei

debiti residui alla fine del periodo di previsione esplicita.

Nessuna perdita di valore è stata riscontrata in sede di impairment test in quanto il valore

recuperabile risulta superiore al capitale investito netto comprensivo del valore

dell’avviamento iscritto.

Bilancio consolidato 2025 | 39

Le analisi di sensitività effettuate hanno evidenziato, a parità di ogni altro fattore, un WACC

di Breakeven pari al 6,0% (rispetto al 5,8% applicato); di conseguenza, una variazione in

aumento del WACC fino al 6,0% confermerebbe valori recuperabili superiori ai valori

contabili, non evidenziando dunque perdite di valore così come definite dallo IAS 36.

CGU Vendita

La CGU comprende le attività di vendita di energia elettrica e gas a clienti finali, in capo alle

controllate Acinque Energia S.r.l. e Agesp Energia S.r.l., oltre all’attività di efficientamento

energetico e installazione impianti fotovoltaici in capo ad Integra Impianti S.r.l..

Nel Bilancio consolidato del Gruppo Acinque al 31 dicembre 2024 era associato a tale CGU

un avviamento per un valore residuo pari a €/000 52.615, (invariato nell’esercizio 2025) che

è stato oggetto di impairment test come previsto dallo IAS 36.

Il valore recuperabile dell’avviamento attribuito alla CGU è stato determinato facendo

riferimento al valore d’uso della stessa. Ai fini della determinazione del valore d’uso, la

valutazione è stata effettuata con il metodo UDCF, considerando uno scenario a vita

indefinita.

Nessuna perdita di valore è stata riscontrata in sede di impairment test in quanto il valore

recuperabile risulta superiore al capitale investito netto comprensivo del valore

dell’avviamento iscritto.

Le analisi di sensitività effettuate hanno evidenziato, a parità di ogni altro fattore, un WACC

di Breakeven superiore al 15,0% (rispetto al 6,0% applicato); di conseguenza, una variazione

in aumento del WACC fino al 15,0% confermerebbe valori recuperabili superiori ai valori

contabili, non evidenziando dunque perdite di valore così come definite dallo IAS 36.

CGU Farmacie

La CGU in questione ricomprende le attività legate alla gestione di tre farmacie da parte della

controllata Acinque Farmacie S.r.l..

Nel Bilancio consolidato del Gruppo Acinque al 31 dicembre 2024 era associato a tale CGU

un avviamento per un valore residuo pari a €/000 15 (invariato nell’esercizio 2025) che è stato

oggetto di impairment test come previsto dallo IAS 36.

Il valore recuperabile dell’avviamento attribuito alla CGU è stato determinato facendo

riferimento al valore d’uso della stessa. Ai fini della determinazione del valore d’uso, la

valutazione è stata effettuata con il metodo UDCF, considerando uno scenario a vita definita

(2025-2030) in linea con le scadenze delle concessioni e un Terminal Value calcolato

considerando, il valore di liquidazione dell’attivo, al netto dei debiti residui alla fine del

periodo di previsione esplicita. Nessuna perdita di valore è stata riscontrata in sede di

impairment test in quanto il valore recuperabile risulta superiore al capitale investito netto

comprensivo del valore dell’avviamento iscritto.

Le analisi di sensitività effettuate hanno evidenziato, a parità di ogni altro fattore, un WACC

di Breakeven superiore al 15,0% (rispetto al 6,0% applicato); di conseguenza, una variazione

in aumento del WACC fino al 15,0% confermerebbe valori recuperabili superiori ai valori

contabili, non evidenziando dunque perdite di valore così come definite dallo IAS 36.

Bilancio consolidato 2025 | 40

Nota 3 - Attività immateriali - €/000 391.229 (al 31 dicembre 2024 €/000

379.679)

La voce Attività immateriali è iscritta per un valore netto complessivo di €/000 391.229. Per

maggiori dettagli circa la loro composizione e le movimentazioni avvenute nell’esercizio si

rimanda all’allegato 2.

Tabella 13 | Attività immateriali al 31 dicembre 2025 (€/migliaia)

Attività immateriali	Costo storico al 01/01/2025	Incr.5	Decr.	Costo storico al 31/12/2025	F.do amm.To 01/01/2025	Incr.	Decr.	F.do amm.to e svalutazione al 31/12/2025	Valore netto contabile al 31/12/2025
Spese di sviluppo	10.955	2.186	-	13.141	8.498	2.389	-	10.887	2.254
Software	61.125	6.965	(24)	68.066	42.265	7.085	(24)	49.326	18.740
Portafoglio clienti	64.958		-	64.958	24.550	4.628	-	29.178	35.780
Licenze	477	-	-	477	456	2	-	458	19
Beni in concessione (IFRIC 12)	610.138	34.199	(4.742)	639.595	303.281	23.101	(3.583)	322.799	316.796
Altre immobilizzazioni	-	7.395	-	7.395	-	1.541	-	1.541	5.854
Lavori in corso immateriali	11.076	7.141	(6.431)	11.786	-	-	-	-	11.786
Totale Attività immateriali	758.729	57.886	(11.197)	805.418	379.050	38.746	(3.607)	414.189	391.229

Tabella 14 | Attività immateriali al 31 dicembre 2024 (€/migliaia)

	Costo storico al 01/01/2024	Primo consol. Agesp Energia	Incr.	Decr.	Costo storico al 31/12/2024	F.do amm.To 01/01/2024	Primo consol. Agesp Energia	Incr.	Decr.	F.do amm.to e svalutazione al 31/12/2024	Valore netto contabile al 31/12/2024
Spese di sviluppo	8.634	-	2.321	-	10.955	6.454	-	2.044	-	8.498	2.457
Software	55.493	113	5.519	-	61.125	35.140	36	7.089	-	42.265	18.860
Portafoglio clienti	53.881	11.077	-	-	64.958	19.921	-	4.629	-	24.550	40.408
Licenze	477	-	-	-	477	454	-	2	-	456	21
Beni in concessione (IFRIC 12)	578.480	6.396	29.872	(4.610)	610.138	283.797	-	23.148	(3.664)	303.281	306.857
Lavori in corso immateriali	4.200	-	8.560	(1.684)	11.076	-	-	-	-	-	11.076
Totale Attività immateriali	701.165	17.586	46.272	(6.294)	758.729	345.766	36	36.912	(3.664)	379.050	379.679

Per maggiori dettagli circa la loro composizione e le movimentazioni avvenute nell’esercizio si rimanda all’allegato 2.

la voce include i giroconti dalla voce immobilizzazioni in corso e acconti.

Bilancio consolidato 2025 | 41

Gli investimenti del periodo sono riferibili prevalentemente a:

●

€ 13,9 milioni per le reti gas (€ 13,0 milioni nel 2024);

●

€ 15,8 milioni per attività di potenziamento delle reti idriche (€ 15,7 milioni nel 2024);

●

€ 4,2 milioni per interventi sulle reti distribuzione elettrica (€ 6,9 milioni nel 2024);

●

€ 7,7 milioni per investimenti Corporate e sui sistemi informativi (€ 6,5 milioni nel 2024);

●

€ 2,2 milioni per costi incrementali ottenimento contratti (€ 2,3 milioni nel 2024).

La voce si compone delle seguenti voci:

●

Spese di sviluppo: €/000 2.254 (al 31 dicembre 2024 €/000 2.457)

Nella voce sono stati capitalizzati i costi incrementali per l’ottenimento di nuovi contratti

pluriennali, così come previsto dal principio contabile IFRS 15.

Le aliquote di ammortamento delle attività immateriali rappresentate da spese

incrementali per ottenimento di nuovi contratti, sono in linea con i tassi di abbandono

dei clienti (c.d. “churn rate”) certificati anche dall’Arera.

●

Software: €/000 18.740 (al 31 dicembre 2024 €/000 18.860)

Nella voce sono stati capitalizzati i costi relativi ai software applicativi acquistati da terzi

da parte delle società del Gruppo, per la gestione integrata dei servizi amministrativi e

tecnici.

●

Portafoglio Clienti: €/000 35.780 (al 31 dicembre 2024 €/000 40.408)

Tale voce include la valorizzazione al fair value del Portafoglio Clienti della BU Vendita e

soluzioni energetiche (Customer List) effettuata in sede di Purchase Price Allocation,

nell’ambito dell’operazione di aggregazione effettuata nel 2018 per €/000 25.867

Tale voce è stata valorizzata, al lordo degli ammortamenti cumulati, in €/000 53.881 ed

era stata attribuita alla società controllata Acinque Energia S.r.l..

Inoltre, nel corso del 2024, nell’ambito dello svolgimento dell’esercizio di Purchase Price

Allocation, derivante dall’acquisizione della partecipazione di Agesp Energia S.r.l., è stata

valorizzata la Customer List della BU Vendita e Soluzioni Energetiche per un importo pari

a €/000 11.077 al lordo degli ammortamenti cumulati (valore netto al 31 dicembre 2025

pari a €/000 9.913).

Le aliquote di ammortamento delle attività immateriali rappresentate da spese

incrementali per ottenimento di nuovi contratti, sono coerenti con i tassi di abbandono

dei clienti (c.d. “churn rate”) certificati anche dall’Arera.

●

Licenze: €/000 19 (al 31 dicembre 2024 €/000 21)

Nella voce è incluso il costo di acquisto di licenze specifiche utilizzate per i servizi tecnici.

●

Concessioni: €/000 316.796 (al 31 dicembre 2024 €/000 306.857)

Tale posta fa riferimento ai beni in concessione del Gruppo ammortizzati secondo

quanto indicato nella sezione “Criteri di valutazione” in funzione di quanto previsto nei

contratti di concessione.

Gli incrementi dell’esercizio si riferiscono principalmente al potenziamento delle reti

gas, elettriche ed idriche.

Si ricorda che la controllata Lereti S.p.A. iscrive tra le concessioni gli impianti afferenti

al servizio idrico della città di Como e del comune di Brunate, realizzati dopo

l’assunzione del servizio da parte del Gruppo, per le quali avrà titolo a percepire, in caso

di cessazione del servizio, dei valori di riscatto delle reti ed impianti, calcolati in ragione

di valori industriali di ricostruzione ex T.U. 2578/1925.

●

Altre immobilizzazioni immateriali: €/000 5.854 (al 31 dicembre 2024 €/000 0)

La voce si riferisce agli investimenti effettuati già in esercizi passati relativi alla

concessione del teleriscaldamento di Como che la controllata Acinque Tecnologie si è

aggiudicata con scadenza 2027.

●

Attività immateriali in corso: €/000 11.786 (al 31 dicembre 2024 €/000 11.076)

La voce si riferisce all’adeguamento ed integrazione dei sistemi informativi aziendali e

all’attività di sviluppo e potenziamento delle reti gas acqua, ancora in corso di

ultimazione al 31 dicembre 2025.

Bilancio consolidato 2025 | 42

Nota 4 – Partecipazioni - €/000 646 (al 31 dicembre 2024 €/000 646)

La composizione e la movimentazione avvenuta nell’esercizio sono riportate nell’allegato 3.

●

Partecipazioni in società collegate e Joint-Ventures:

€/000 11 (al 31 dicembre 2024 pari a €/000 11)

Tale voce include la partecipazione nella società Messina in Luce S.c.a.r.l., società

consortile a responsabilità limitata costituita in data 1° agosto 2019 con capitale sociale

interamente sottoscritto dai soci pari a €/000 20.

La società nasce in seguito alla aggiudicazione della gara di appalto che una società

appartenente al Gruppo (Varese Risorse S.p.A., ora Acinque Tecnologie S.p.A.) ha

conseguito in raggruppamento temporaneo di imprese per l’affidamento e la gestione

pluriennale degli impianti di illuminazione pubblica mediante ammodernamento

tecnologico e relamping presso il Comune di Messina.

Le percentuali di partecipazione nella compagine societaria risultano le seguenti:

●

55% Acinque Tecnologie S.p.A.

●

30% Di Bella Costruzioni S.r.l.

●

15% A2A Illuminazione Pubblica S.r.l.

Conseguentemente, la quota sottoscritta da Acinque Tecnologie S.p.A. è pari ad €/000

11, valore a cui è iscritta la partecipazione al 31 dicembre 2025, invariata rispetto

all’esercizio precedente.

Per il tipo di governance adottato dalla società, nonostante una quota di controllo

maggioritaria, la società è considerata una joint venture.

●

Altre Partecipazioni: €/000 635 (al 31 dicembre 2024 €/000 635)

Il saldo, per €/000 249 (€/000 249 al 31 dicembre 2024) è relativo alla partecipazione,

iscritta al costo d’acquisto, detenuta dalla Capogruppo nella Comodepur Scpa in

Liquidazione, società che operava nel settore di depurazione delle acque. Al 31

dicembre 2025 la quota di possesso, invariata rispetto all’esercizio precedente, è pari

al 9,81%.

La voce include inoltre:

●

Le partecipazioni in T.C.V.V.V S.r.l. (Teleriscaldamento cogenerazione Valtellina,

Valchiavenna e Valcamonica) per €/000 22 (invariata rispetto all’esercizio

precedente), di cui la capogruppo Acinque S.p.A. detiene una quota dello 0,25%.

●

per €/000 5 (€/000 5 al 31 dicembre 2024), la partecipazione dell’1,28% nella società

A2A Security S.C.p.A., società consortile correlata in quanto detenuta al 47,6% da

A2A e che fornisce servizi di vigilanza con riferimento a beni mobili ed immobili di

proprietà delle società consorziate.

●

per €/000 1 la partecipazione in Lago di Como Gal S.c.ar.l, società consortile di cui la

capogruppo Acinque S.p.A. ha acquisito una quota dello 3% nell’esercizio 2023. Al

31 dicembre 2025 la quota di possesso risulta invariata rispetto all’esercizio

precedente;

●

la partecipazione in Prealpi Servizi S.r.l. in liquidazione, completamente svalutata.

●

per €/000 108 la partecipazione in A2A Services & Real Estate S.p.A., per una quota

pari al 10,30%. La società A2A Services & Real Estate S.p.A. è stata costituita in data

11 aprile 2023 con lo scopo di permettere ad A2A S.p.A., Acinque S.p.A. e Ambiente

Energia Brianza S.p.A. di riorganizzare le proprie attività di staff. Con efficacia 1

ottobre 2023, Acinque S.p.A. ha conferito ad A2A Services & Real Estate S.p.A. i rami

afferenti le attività di servizi ai dipendenti, servizi ai clienti e fornitori e servizi di

edificio. Al 31 dicembre 2025 la quota di possesso risulta invariata rispetto

all’esercizio precedente.

●

per €/000 250 la partecipazione in Cantù Arena S.p.A. di cui Acinque Innovazione

S.r.l. detiene una quota del 2%, per n. 20.000 azioni ordinarie, avendone sottoscritto

le relative quote nell’esercizio 2024. La società Cantù Arena S.p.A è risultata

aggiudicataria con la formula del partenariato pubblico privato della progettazione,

realizzazione e gestione di una nuova struttura polifunzionale sita nel Comune di

Cantù, denominata "Casa del Basket", comprensiva, di un nuovo palazzetto dello

sport e delle strutture accessorie. È stato sottoscritto atto di pegno di primo grado

su azioni rappresentanti complessivamente fino al 100% del capitale sociale di

Cantù Arena a favore dei finanziatori del progetto.

Bilancio consolidato 2025 | 43

Nota 5 - Attività finanziarie non correnti - €/000 19.011 (al 31 dicembre 2024

€/000 226)

La voce include per €/000 18.828 la quota dei crediti finanziari non correnti rilevati nei

confronti dei comuni per servizi di costruzione di impianti di illuminazione pubblica in

conformità al modello dell’attività finanziaria previsto dall’interpretazione dell’IFRIC 12.

La voce include inoltre attività finanziarie per strumenti derivati per €/000 183 (€/000 226

al 31 dicembre 2024).

Nell’esercizio 2024, la capogruppo ha sottoscritto contratti IRS a completa copertura delle

oscillazioni del tasso variabile del finanziamento di €/000 100.000 concesso da un pool di

banche composto da Mediobanca, anche in qualità di banca coordinatrice e banca agente,

Intesa Sanpaolo–IMI/CIB, BPER Banca, Crédit Agricole Italia e Banco BPM. Come descritto

nella Nota 16 " Passività finanziarie”, le condizioni economiche applicate sono le seguenti:

tasso variabile Euribor 6M + Spread 1,50, rimborso rate semestrale a partire da giugno

2026.

Tali contratti di interest swap prevedono un nozionale complessivo al 31 dicembre 2025 di

€/000 100.000 e il pagamento di un tasso fisso pari a 2,087%. La valutazione al mark-to-

market al 31 dicembre 2025 evidenzia un valore positivo di €/000 183.

In base ai test di efficacia effettuati, i derivati in essere soddisfano le condizioni per essere

qualificati come di copertura (cash flow hedge), conseguentemente le variazioni del fair

value dei derivati sono state rilevate in un'apposita riserva di patrimonio netto e saranno

solo successivamente imputate nel Prospetto dell’utile/(perdita) coerentemente agli effetti

prodotti dall’operazione coperta.

Tali variazioni del fair value sono rilevate nel prospetto delle “Altre componenti dell’utile

complessivo”.

Nota 6 - Altre attività non correnti - €/000 19.606 (al 31 dicembre 2024 €/000

36.278)

La voce si riferisce a quanto segue:

●

per €/000 17.007 (€/000 22.952 al 31 dicembre 2024) ai crediti maturati verso l’erario

per le attività di efficientamento energetico Ecobonus riconducibili alla controllata

Acinque Innovazione S.r.l.;

●

per €/000 1.357 (€/000 1.171 al 31 dicembre 2024) a depositi cauzionali versati a vario

titolo;

●

per €/000 1.377, invariato rispetto al 31 dicembre 2024, alla quota del credito esigibile

oltre l’esercizio del credito complessivo verso A2A in relazione all’accordo di

aggiustamento prezzo esercitato a seguito della cessazione della concessione di

Varese, quale copertura del 90% del danno;

●

per €/000 -135 (€/000 4.290 al 31 dicembre 2024) a note debito da ricevere da fornitori

stanziate dalle controllate Acinque Energia S.r.l. e Agesp Energia S.r.l. a fronte di

aggiustamenti dei costi di acquisto gas (cosiddetto “delta In – Out”);

La voce al 31.12.2024 includeva inoltre per €/000 6.488 le fatture da emettere stanziate

dalla controllata Lereti S.p.A. per la quota oltre l’esercizio successivo delle partite pregresse

per gli anni 2010-2011, poi emesse in larga parte nell’esercizio 2025 e per la parte residua

verranno emesse nel 2026.

Per quanto riguarda le transazioni con parti correlate, si rinvia al successivo paragrafo 9

“Rapporti con i soggetti controllanti e comuni soci” e al paragrafo 10 “Rapporti con altre

parti correlate”.

Bilancio consolidato 2025 | 44

Nota 7 - Attività per imposte differite - €/000 12.695 (al 31 dicembre 2024 €/000 12.187)

L’ammontare complessivo netto delle imposte differite attive

ammonta a €/000 12.695 (€/000 12.1287 al 31 dicembre 2024)

Si indicano di seguito le attività e passività per imposte differite:

Tabella 15 | Dettaglio imposte differite (attive/passive) al 31 dicembre 2025 (€/migliaia)

Dettaglio imposte differite (attive/passive)	Imponibile		Aliquota %	Saldo cumulato		Imposte periodo	Effetto a patrimonio netto
Dettaglio imposte differite (attive/passive)	31.12.2025	31.12.2024	Aliquota %	31.12.2025	31.12.2024	Imposte periodo	Effetto a patrimonio netto
Attività per imposte differite
Fondo svalutazione crediti	15.653	21.193	(a)	3.757	5.086	(1.329)	-
Fondo rischi	5.786	6.386	(b)	1.622	1.791	(163)	(6)
Fondo svalutazione immobilizz. immateriali	-	328	(b)	-	93	(93)	-
Fondo svalutazione immobilizz. materiali	3	10	(b)	1	2	(1)	-
Fondo svalutazione di magazzino	41	41	(b)	12	12	-	-
Accantonamento debito Premungas	37	55	(a)	9	13	(7)	3
Affrancamento Avviamenti Art. 110 DL 34 ago-20	55.958	57.202	(b)	15.688	16.037	(349)	-
Avviamento	2.131	2.285	(b)	601	644	(43)	-
Contributi	252	303	(b)	71	85	(14)	-
Ammortamento su terreni	1.739	1.638	(b)	481	453	28	-
Fondo amm.to beni materiali (ex art 102 bis TUIR)	35.415	33.361	(b)	8.625	8.126	499	-
Adeguamento Ias Allacci	1.112	1.151	(b)	314	325	(11)	-
Svalut. FTA 2017 su beni conferiti nel 2018 da A2A	2.634	3.445	(b)	711	930	(219)
FTA Agesp (costo ammortizzato finanziamenti e IFRS 16)	43	43	(b)	10	10	0
PPA 2018	0	340	(b)	0	100	(100)
Amm.to Immobilizzazioni Immat. TLR COMO	1.541	0	(b)	456	0	456
Totale Attività per imposte differite (A)	122.345	127.781	0	32.358	33.707	(1.346)	(3)
Passività per imposte differite
Amm. avviamento conferimento Canturina	926	926	(b)	258	258	0	-
Rivalutazione fabbricati e terreni	1.180	1.180	(b)	349	349	0	-
Rateizzazione plusvalenza	276	414	(b)	66	99	(33)	-
Adeguamento TFR	278	243	(a)	67	58	(11)	20
Derivati	183	226	(a)	44	54	0	(10)
Rivalutazione FTA 2017 su beni conferiti nel 2018 da A2A	13.777	14.965	(b)	3.687	4.011	(324)	-
Provvigioni IFRS 15	23	32	(b)	7	9	(2)	-
PPA 2024 (intangible acquisizione Agesp Energia S.r.l.)	15.533	16.503	(b)	4.593	4.880	(287)	-
PPA 2018 (Intangible)	37.488	41.761	(b)	10.592	11.802	(1.210)	-
Totale Passività per imposte differite (B)	69.664	76.250		19.663	21.520	(1.867)	10
Effetto netto imposte differite attive/passive (A-B)	52.681	51.531		12.695	12.187	521	(13)

Legenda: (A): calcolate in base all’aliquota Ires pari al 24% (B) calcolate in base alle aliquote Irap pari al 3,9% - 4,2 % - 5,57%

Bilancio consolidato 2025 | 45

Le attività per imposte differite sono calcolate principalmente sulle seguenti poste:

●

sul riallineamento fiscale del valore

●

degli avviamenti iscritti in bilancio;

●

sui fondi rischi accantonati (la cui deducibilità si verificherà quando le relative passività

diverranno certe);

●

sulla quota del fondo svalutazione crediti non fiscalmente deducibile;

●

sulle quote di ammortamento iscritte in eccedenza rispetto a quanto fiscalmente

consentito per i beni materiali di alcune attività regolate (ex art. 102 bis del TUIR).

Tali attività sono nettate principalmente delle imposte differite relative all’allocazione

alle attività immateriali effettuata nel 2018 nell’ambito del processo di Purchase Price

Allocation, in occasione dell’operazione di aggregazione, oltre che sulla rivalutazione

di beni materiali non rilevante ai fini fiscali, in particolare sui beni conferiti nel 2018

dal socio A2A e su terreni e fabbricati (quest’ultima effettuata da Acinque S.p.A. negli

esercizi passati).

Attività Correnti

Nota 8 - Rimanenze - €/000 9.808 (al 31 dicembre 2024 €/000 10.544)

La composizione della voce è la seguente:

●

Materie prime, sussidiarie e di consumo: €/000 9.276 (al 31 dicembre 2024 €/000

10.048)

La voce comprende principalmente parti di ricambio relative ai business gestiti dal

Gruppo, la cui presenza a magazzino è giustificata dal fatto di dover garantire la

sostituibilità immediata in caso di interventi sugli impianti suddetti.

La valutazione delle rimanenze è al costo medio ponderato e al 31 dicembre 2025 il

fondo svalutazione magazzino è pari ad €/000 348:

Tabella 16 | Materie prime, sussidiarie e di consumo e prodotti finiti (€/migliaia)

Descrizione	31.12.2025	31.12.2024
Contatori, tubazioni, materiale accessorio	9.624	10.169
Fondo svalutazione magazzino	(348)	(121)
Totale	9.276	10.048

●

Prodotti finiti: €/000 532 (al 31 dicembre 2024 €/000 496)

La voce comprende principalmente rimanenze di farmaci della controllata Acinque

Farmacie S.r.l., per un valore lordo di €/000 567, a fronte del quale è iscritto un fondo

svalutazione di €/000 35.

Nota 9 - Crediti Commerciali - €/000 146.172 (al 31 dicembre 2024 €/000

174.099)

I crediti commerciali ammontano a €/000 146.172 e risultano così suddivisi:

●

Crediti verso clienti: €/000 138.489 (al 31 dicembre 2024 €/000 163.583)

Il saldo è composto da crediti verso clienti, effetti attivi, fatture da emettere e ratei attivi

riferiti a fatture e bollette emesse non ancora incassate alla data di chiusura

dell’esercizio, nonché agli stanziamenti per fatture da emettere nei confronti degli

stessi clienti, per un importo complessivo pari a €/000 155.865 (€/000 186.234 al 31

dicembre 2024), rettificato dal relativo fondo svalutazione crediti pari a €/000 17.376

(€/000 22.651 al 31 dicembre 2024). Di seguito è evidenziata la movimentazione del

fondo svalutazione crediti. La variazione registrata nel 2025 è dovuta principalmente al

decremento dei crediti relativi alle attività finanziate con la tecnica dell’Ecobonus ed al

miglioramento generalizzato degli incassi da clienti anche in connessione con la

revisione ed ottimizzazione delle attività di fatturazione.

Si evidenzia un miglioramento complessivo del DSO a livello gruppo.

Tabella 17 | movimentazione del fondo svalutazione crediti (€/migliaia)

Descrizione	31.12.2025	31.12.2024
Saldo all'inizio dell'esercizio	22.651	26.808
Eﬀetto acquisizione Agesp	-	3.740
Accantonamenti	3.523	1.779
Ripristino crediti precedentemente svalutati	(177)	-
Utilizzi dell'esercizio	(8.621)	(9.676)
Riclassiﬁca fondo svalutazione crediti erario ecobonus	-	-
Saldo alla ﬁne dell'esercizio	17.376	22.651

Gli accantonamenti del fondo svalutazione crediti dell’esercizio sono attribuibili

principalmente alla Business Unit Vendita gas e energia elettrica e soluzioni

energetiche, al fine di adeguare al presumibile valore di realizzo i crediti relativi a

fatture e bollette emesse nei precedenti esercizi non ancora incassate alla data di

Bilancio consolidato 2025 | 46

chiusura dell’esercizio e risultano in riduzione rispetto all’esercizio precedente

conseguentemente al miglioramento della gestione del capitale circolante e degli

incassi da clienti.

Gli utilizzi sono da correlare principalmente a perdite su crediti precedentemente

svalutati della controllata Acinque Energia S.r.l..

Ageing dei crediti

Tabella 18 | Analisi delle scadenze delle attività finanziarie

Descrizione	Valore contabile
Descrizione	31.12.2025	31.12.2024
Crediti commerciali
- non scaduti	121.333	145.327
- scaduti da meno di 90 giorni	12.485	14.128
- scaduti da 90 giorni a 120 giorni	639	1.629
- scaduti da 120 giorni a 365 giorni	9.130	7.081
- scaduti da 1 anno a 2 anni	3.027	2.047
- scaduti da oltre 2 anni	9.251	14.285
Totale	155.865	184.497

●

Crediti verso parti correlate: €/000 7.683 (al 31 dicembre 2024 €/000 10.516)

La voce può essere dettagliata nel seguente modo:

a. Crediti verso controllanti e comuni soci: €/000 5.379 (al 31 dicembre 2024

€/000 5.360)

La voce al 31 dicembre 2025 si riferisce a crediti commerciali verso il Comune di Como

e il Comune di Monza rispettivamente per €/000 490 (€/000 568 al 31 dicembre 2024)

ed €/000 566 (€/000 412 al 31 dicembre 2024), dovuti ai servizi prestati per lo

smaltimento dei rifiuti, bollette emesse per consumi di acqua, servizio gestione calore

per gli edifici comunali ed altri minori, oltre a crediti verso la controllante A2A S.p.A. per

€/000 4.225 (€/000 4.273 al 31 dicembre 2024) e verso Lario Reti Holding S.p.A. per

€/000 98 (€/000 107 al 31 dicembre 2024).

b. Crediti verso imprese collegate e Joint-Ventures: €/000 244 (al 31 dicembre 2024

€/000 296)

Il saldo al 31 dicembre 2025 accoglie interamente le posizioni verso la società consortile

Messina in Luce.

c. Crediti verso imprese consociate e correlate: €/000 2.060 (al 31 dicembre 2024

€/000 4.860)

Evidenziamo che il saldo risulta principalmente composto da crediti verso società del

Gruppo A2A per €/000 1.816. Per il dettaglio dei singoli importi delle imprese collegate

si rimanda al paragrafo 10 relativo ai rapporti con le parti correlate.

Nota 10 - Altri Crediti - €/000 43.765 (al 31 dicembre 2024 €/000 35.683)

●

Altri Crediti verso terzi €/000 42.587 (al 31 dicembre 2024 €/000 34.486)

La voce può essere dettagliata nel seguente modo:

a. Crediti verso altri: €/000 21.458 (al 31 dicembre 2024 €/000 18.741)

La voce risulta composta come segue:

Tabella 19 | Crediti verso altri

Descrizione	31.12.2025	31.12.2024
Lavori in corso su ordinazione	4.517	4.402
Crediti per acconti contrattuali fatturati	4.532	3.741
Ratei e risconti vari	4.211	4.173
Risconti attivi canoni di concessione	106	106
Crediti vs CSEA	403	510
Crediti verso Autorità per contributi sicurezza	3.346	3.543
Crediti verso Autorità per perequazione	1.064	1.519
Partite Pregresse idrico 2010-2011	2.979	344
Altri crediti diversi	300	403
Totale	21.458	18.741

b. Crediti tributari: €/000 21.129 (al 31 dicembre 2024 €/000 15.745)

La voce comprende principalmente Acconti verso UTF per Accise Gas ed Energia

Elettrica per €/000 1.276 (€/000 1.141 al 31 dicembre 2024), crediti verso Erario per

le attività finanziate con la tecnica dell’Ecobonus per €/000 2.479 (€/000 2.318 al 31

dicembre 2024), crediti IVA per €/000 10.195 (€/000 5.334 al 31 dicembre 2024).

Nella voce sono inoltre compresi crediti vari verso Erario per €/000 7.179 (€/000

6.792 al 31 dicembre 2024). Questi ultimi al 31 dicembre 2025 principalmente riferiti

a quote crediti super bonus 2025 e 2026 presenti nella società Acinque Energia S.r.l..

per €/000 6.525.

Bilancio consolidato 2025 | 47

●

Altri Crediti verso parti correlate €/000 1.178 (al 31 dicembre 2024 €/000 1.197)

La voce può essere dettagliata nel seguente modo:

a. Altri crediti verso controllanti e comuni soci: €/000 1.132 (al 31 dicembre 2024

€/000 1.153)

La voce si riferisce ad altri crediti verso il Comune di Como per €/000 836 (€/000 869

al 31 dicembre 2024) e a crediti verso A2A S.p.A. per €/000 296 (€/000 284 al 31

dicembre 2024).

b. Altri crediti verso imprese consociate e correlate: €/000 46 (al 31 dicembre 2024

€/000 44)

La voce si riferisce ad altri crediti verso società del Gruppo A2A.

Nota 11 - Attività per imposte correnti sul reddito - €/000 282 (al 31 dicembre

2024 €/000 0)

Il saldo al 31 dicembre 2025 accoglie gli acconti IRAP versati in eccedenza rispetto al carico

fiscale dell’esercizio.

Nota 12 - Altre attività finanziarie correnti - €/000 3.449 (al 31 dicembre 2024

€/000 2.008)

●

Altre attività finanziarie verso terzi: €/000 2.480 (al 31 dicembre 2024 €/000 0)

La voce include la quota dei crediti finanziari correnti rilevati nei confronti dei comuni

per servizi di costruzione di impianti di illuminazione pubblica in conformità al modello

dell’attività finanziaria previsto dall’interpretazione dell’IFRIC 12.

●

Altre attività finanziarie verso parti correlate: €/000 969 (al 31 dicembre 2024

€/000 2.008)

Il saldo accoglie per €/000 859 il credito verso la società Messina in Luce S.c.a.r.l. relativo

alla fatturazione dei canoni al Comune di Messina da parte dei consorziati ed incassati

in base a delega all’incasso dalla stessa società consortile, oltre il credito cash pooling

vantato da Acinque S.p.A. verso la società Messina in Luce S.c.a.r.l. per €/000 110. Il

tasso con cui questo rapporto è regolato risulta in linea con la dinamica del mercato

dei tassi: in particolare, nel 2025 i tassi d’interesse attivi per la capogruppo sono stati

pari al 4%.

Nota 13 - Disponibilità liquide e mezzi equivalenti - €/000 72.574 (al 31

dicembre 2024 €/000 99.845)

Il saldo rappresenta i depositi esistenti sui conti correnti aperti presso istituti di credito e

l’amministrazione postale (€/000 72.474), nonché presso le casse aziendali (€/000 100), in

attesa di utilizzo in particolare per pagamenti e per chiusura linee di credito.

Le disponibilità liquide al 31 dicembre 2025 sono libere da ogni tipo di vincolo, blocco,

anche temporaneo, e pegni.

Tabella 20 | Disponibilità liquide e mezzi equivalenti (€/migliaia)

Descrizione	31.12.2025	31.12.2024
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti attribuibili ad attività in funzionamento	72.574	99.845
Saldo alla ﬁne dell'esercizio	72.574	99.845

Esposizione al rischio di credito

Il rischio di credito riguardante le altre attività finanziarie del Gruppo presenta un rischio

massimo pari al valore contabile di queste attività in caso di insolvenza della controparte.

L’analisi comprende anche le posizioni di rischio “fuori bilancio”, quali impegni futuri.

Tabella 21 | Massima esposizione al rischio di credito (€/migliaia)

Descrizione	31.12.2025	31.12.2024
Crediti commerciali	146.172	174.099
Altri crediti	22.659	19.818
Altre attività ﬁnanziarie correnti verso parti correlate	969	2.008
Altre attività ﬁnanziarie non correnti	38.434	36.278
Fidejussioni rilasciate	84.899	73.674
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	72.574	99.845
Attività per strumenti ﬁnanziari derivati	183	226
Totale	365.890	405.948

Bilancio consolidato 2025 | 48

Stato patrimoniale passivo

Patrimonio Netto

Il Patrimonio netto al 31 dicembre 2025 è pari a €/000 523.870 (al 31 dicembre 2024 €/000

522.259) così distinto:

Nota 14 - Patrimonio Netto di Gruppo – €/000 517.060 (al 31 dicembre 2024

€/000 515.535)

Le voci di patrimonio netto di spettanza del Gruppo si riassumono come segue:

Tabella 22 | Patrimonio netto del Gruppo (€/migliaia)

Descrizione	31.12.2025	31.12.2024
Capitale sociale	197.344	197.344
Riserva da aggregazione	175.050	175.050
Riserva da sovrapprezzo	12.960	12.960
Riserva da rivalutazione	2.510	2.510
Riserva legale	9.394	8.323
Altre riserve	22.480	25.374
Riserve da consolidamento	222	222
Riserve azioni proprie	(2.716)	(2.716)
Utile (perdite) portati a nuovo	78.772	75.407
Utile (perdita) del periodo	21.044	21.061
Totale patrimonio netto di spettanza del gruppo	517.060	515.535

Il capitale sociale di Acinque S.p.A. risulta composto da n. 197.343.794 azioni, prive di

valore nominale.

Come evidenziato nella tabella di movimentazione del Patrimonio Netto, il Patrimonio

Netto di Gruppo ha subito prevalentemente le seguenti movimentazioni:

●

decremento per distribuzione di dividendi per €/000 16.694;

●

incremento per €/000 21.044 derivante dal risultato d’esercizio;

●

incremento per €/000 22 relativo alle operazioni inputate direttamente a Patrimonio

Netto (Other Comprehensive Income);

●

decremento per €/000 2.916 per effetto della contabilizzazione dell’adeguamento del

debito finanziario relativo all’opzione put concessa ad Agesp S.p.A. che ha avuto come

contropartita la diminuzione del patrimonio netto.

Si rimanda al prospetto di movimentazione del patrimonio netto gli ammontari delle

variazioni d’esercizio.

Le politiche di gestione del capitale da parte del Gruppo prevedono il mantenimento di un

livello elevato di capitale al fine di mantenere un rapporto di fiducia con gli investitori, i

creditori ed il mercato, consentendo altresì lo sviluppo futuro dell’attività. La direzione

aziendale, inoltre, monitora il rendimento del capitale e il livello di dividendi da distribuire

ai detentori di azioni ordinarie.

Il Consiglio di Amministrazione tenta di mantenere un equilibrio tra l’ottenimento di

maggiori rendimenti tramite il ricorso ad un livello maggiore di indebitamento e i vantaggi

e la sicurezza offerti da una solida situazione patrimoniale.

Nota 15 - Partecipazioni di Terzi - €/000 6.810 (al 31 dicembre 2024 €/000 6.724)

Le voci di partecipazioni di terzi si riassumono come segue:

Tabella 23 | Partecipazioni di Terzi (€/migliaia)

Descrizione	31.12.2025	31.12.2024
Capitale e riserve	6.588	6.231
Utile (perdita) del periodo	222	493
Totale patrimonio netto di spettanza dei terzi	6.810	6.724

Come evidenziato nella tabella di movimentazione del Patrimonio Netto il patrimonio

netto di Terzi ha subito le seguenti movimentazioni:

●

decremento per dividendi distribuiti a terzi dalle controllate per €/000 140;

●

incremento per €/000 222 derivante dal risultato d’esercizio;

●

incremento per €/000 4 relativo ad altre variazioni imputate direttamente a

Patrimonio Netto.

Bilancio consolidato 2025 | 49

Passività non correnti

Nota 16 - passività finanziarie - €/000 184.857 a lungo ed €/000 64.351 a breve

(Al 31 dicembre 2024 €/000 221.335 a lungo ed €/000 41.348 a breve)

Tabella 24 | Finanziamenti a medio lungo termine (€/migliaia)

Banca	31.12.2024		Movimenti 2025			31.12.2025
Banca	Quota a breve termine	Quota a lungo termine	Erogazioni	Rimborsi	Altri movimenti	Quota a breve termine	Quota a lungo termine
BEI	5.700	84.364	-	(5.702)	7	7.219	77.150
Mediobanca	2.223	-	-	(2.222)	(1)	-	-
Credem	10.020	-	27.000	(22.000)	(20)	15.000	-
Cassa Centrale Banca	1.270	7.477	-	(1.320)	48	1.339	6.136
Banco Desio	2.089	1.066	-	(3.102)	(53)	-	-
Banca Popolare di Sondrio	3.964	12.576	-	(3.825)	(85)	4.079	8.551
Mediocredito Trentino	633	1.001	-	(624)	(6)	666	338
Cassa Centrale Raiﬀeisen	641	1.000	-	(631)	(1)	672	337
BCC Triuggio Valle Lambro	1.371	706	-	(2.082)	5	-	-
BCC Cantù	3.709	1.921	-	(5.634)	4	-	-
BPER	5.177	3.991	-	(9.019)	(149)	-	-
Banca Sella	1.129	3.798	-	(1.145)	10	1.191	2.601
Intesa Sanpaolo	3.412	4.192	-	(7.500)	(104)	-	-
Finanziamento in pool	10	99.243	-	-	242	28.434	71.061
ICCREA 2025	-	-	30.000	(5.533)	(33)	5.751	18.683
Totale Finanziamenti	41.348	221.335	57.000	(70.339)	(136)	64.351	184.857

Bilancio consolidato 2025 | 50

La tabella sopra riportata mostra i saldi dei finanziamenti erogati ad Acinque S.p.A. con la

ripartizione tra la quota a lungo e la quota a breve, oltra alla relativa movimentazione

dell’esercizio. In particolare, al 31 dicembre 2025, i finanziamenti in essere sono i seguenti:

●

€/000 77.150 a lungo ed €/000 7.219 a breve relativi ad un finanziamento concesso dalla

Banca Europea per gli Investimenti (BEI).

A fine 2019 è stato firmato con la Banca dell’Unione Europea BEI un importante

finanziamento per 100 milioni di Euro a sostegno del piano di sviluppo del Gruppo

Acinque, finalizzato alla realizzazione del piano di investimenti nel quinquennio 2019-

2023, periodo esteso fino al 2024 nel luglio 2023. Il prestito ha la garanzia del Fondo

europeo per gli investimenti strategici (FEIS), uno dei pilastri dell’Investment Plan for

Europe, il Piano Juncker.

I progetti sono tutti concentrati nei territori di riferimento del Gruppo, e hanno

riguardato il settore dell’ambiente, le reti idriche ed elettriche, le centrali idroelettriche,

il teleriscaldamento, l'illuminazione pubblica, efficienza energetica e smart city, la

sicurezza informatica.

Nel febbraio del 2020 era stata erogata la prima tranche da €/000 50.000 con scadenza

31 dicembre 2035. Le condizioni economiche applicate sono le seguenti: tasso fisso

dello 0,887%, rimborso rate annuale con un preammortamento di 4 anni.

Nel febbraio del 2021 è stata erogata la seconda tranche da €/000 25.000 con scadenza

31 dicembre 2036. Le condizioni economiche applicate sono le seguenti: tasso fisso

dello 0,821%, rimborso rate annuale con un preammortamento di 5 anni.

Nel novembre 2022 è stata erogata la terza tranche da €/000 22.450 con scadenza 31

dicembre 2037. Le condizioni economiche applicate sono le seguenti: tasso fisso dello

4,243%, rimborso rate annuale con un preammortamento di 4 anni.

Al 31 dicembre 2025 i finanziamenti BEI sono iscritti per complessivi €/000 84.369

(€/000 77.150 a lungo ed €/000 7.219 a breve), recependo le quote di rimborso

dell’esercizio della prima e seconda tranche per €/000 5.702 oltre la valutazione al costo

ammortizzato tenuto conto anche delle spese per la stipula del contratto. Su tale

finanziamento i covenants finanziari riferiti al bilancio consolidato di Gruppo definiti

contrattualmente, e per tutta la durata del finanziamento, sono i seguenti:

●

Indebitamento finanziario netto/EBITDA inferiore o Uguale a 3;

●

flusso di cassa disponibile/indebitamento finanziario netto maggiore o uguale a

14%;

●

indebitamento finanziario/mezzi propri inferiore o uguale a 75%;

I covenants al 31 dicembre 2025 risultano rispettati.

●

€/000 15.000 a breve relativi ad un finanziamento chirografario da €/000 25.000

concesso nel 2025 da Credito Emiliano con scadenza giugno 2026. Le condizioni

economiche applicate sono le seguenti: tasso fisso dell’1,75%, rimborso in unica

soluzione alla scadenza. Scadenza del tiraggio 07 gennaio 2026.

●

€/000 6.136 a lungo ed €/000 1.339 a breve relativi ad un finanziamento chirografario

concesso per €/000 10.000 nel 2023 da Cassa Centrale Banca con scadenza

dicembre 2030.

Al 31 dicembre 2025, al netto dei rimborsi effettuati nell’esercizio per €/000 1.320, il

finanziamento è iscritto per complessivi €/000 7.475 recependo altresì la valutazione al

costo ammortizzato.

Le condizioni economiche applicate sono le seguenti: tasso variabile Euribor 3M +

Spread 1,70 rimborso rate trimestrale a partire dal 31 marzo 2024.

Su tale finanziamento i covenants finanziari riferiti al bilancio consolidato di Gruppo

definiti contrattualmente, e per tutta la durata del finanziamento, sono i seguenti:

●

Indebitamento finanziario netto/EBITDA inferiore o Uguale a 4;

●

indebitamento finanziario netto/mezzi propri inferiore o uguale a 100%.

I covenants al 31 dicembre 2025 risultano rispettati.

●

€/000 8.551 a lungo ed €/000 4.079 a breve relativi ad un finanziamento chirografario

concesso per €/000 20.000 nel 2023 da Banca Popolare di Sondrio con scadenza

novembre 2028.

Al 31 dicembre 2025, il finanziamento è iscritto per complessivi €/000 12.630 per

recepire le quote di rimborso dell’esercizio oltre la valutazione al costo ammortizzato.

Le condizioni economiche applicate sono le seguenti: tasso variabile Euribor 3M +

Spread 1,25, rimborso rate trimestrale a partire dal febbraio 2024.

●

€/000 338 a lungo ed €/000 666 a breve relativi ad un finanziamento chirografario

concesso per €/000 2.500 nel 2023 da Mediocredito Trentino con scadenza

giugno 2027.

Bilancio consolidato 2025 | 51

Al 31 dicembre 2025, il finanziamento è iscritto per complessivi €/000 1.004

recepire i rimborsi effettuati nell’esercizio oltre agli impatti della valutazione al

costo ammortizzato.

Le condizioni economiche applicate sono le seguenti: tasso variabile Euribor

3M + Spread 1,65, rimborso rate trimestrale a partire dal settembre 2023.

●

€/000 337 a lungo ed €/000 672 a breve relativi ad un finanziamento chirografario

concesso per €/000 2.500 nel 2023 da Cassa Centrale Raiffeisen con scadenza

aprile 2027.

Al 31 dicembre 2025, al netto dei rimborsi effettuati nell’esercizio e degli impatti

derivanti dalla valutazione al costo ammortizzato, il finanziamento è iscritto per

complessivi €/000 1.009.

Le condizioni economiche applicate sono le seguenti: tasso variabile Euribor

3M + Spread 1,65, rimborso rate trimestrale a partire dal luglio 2023.

●

€/000 2.601 a lungo ed €/000 1.191 a breve relativi ad un finanziamento chirografario

concesso per €/000 6.000 nel dicembre 2023 da Banca Sella con scadenza

dicembre 2028.

Al 31 dicembre 2025, al netto dei rimborsi effettuati nell’esercizio e degli impatti

derivanti dalla valutazione al costo ammortizzato, il finanziamento è iscritto per

complessivi €/000 3.792.

Le condizioni economiche applicate sono le seguenti: tasso variabile Euribor

3M + Spread 1,50, rimborso rate mensile a partire dal gennaio 2024.

Su tale finanziamento risulta in essere il seguente covenant finanziario riferito al

bilancio consolidato di Gruppo definito contrattualmente e per tutta la durata del

finanziamento:

●

Indebitamento finanziario netto/EBITDA inferiore o uguale a 4.

Il covenant al 31 dicembre 2025 risulta rispettato.

●

€/000 71.061 a lungo ed €/000 28.434 a breve relativi ad un finanziamento concesso

per €/000 100.000 nell’agosto 2024 da un pool di banche con scadenza agosto 2029.

Un pool di primarie banche finanziatrici composto da Mediobanca, anche in qualità di

banca coordinatrice e banca agente, Intesa Sanpaolo–IMI/CIB, BPER Banca, Crédit

Agricole Italia e Banco BPM hanno infatti messo a disposizione di Acinque un

finanziamento per complessivi 145 milioni di euro – parzialmente assistito da Garanzia

Archimede emessa da SACE – consentendo così ad Acinque di finanziare e/o

rifinanziare parte delle c.d. capital expenditures del Gruppo. Tali capital expenditures

sono legate alla realizzazione, gestione e manutenzione di investimenti in attività che

risultino eleggibili secondo quanto indicato nel Green Financing Framework adottato

dal Gruppo Acinque.

Il predetto green loan include una linea di credito di tipo term da €/000 100.000 –

assistita dalla garanzia Archimede - e una linea revolving sustainability-linked da

€/000 45.000 che prevede un meccanismo di aggiustamento del tasso di interesse

legato al raggiungimento degli obiettivi di sostenibilità identificati nel contratto.

Al 31 dicembre 2025, il finanziamento è iscritto per complessivi €/000 99.495 (99.253

(€/000 99.253 al 31 dicembre 2024), recependo gli impatti derivanti dalla valutazione al

costo ammortizzato.

Le condizioni economiche applicate sono le seguenti: tasso variabile Euribor

6M + Spread 1,50, rimborso rate semestrale a partire da giugno 2026.

Su tale finanziamento è applicato il seguente covenant finanziario riferito al bilancio

consolidato di Gruppo, definito contrattualmente e per tutta la durata del

finanziamento:

●

Indebitamento finanziario netto/EBITDA inferiore o uguale a 4.

Il covenant al 31 dicembre 2025 risulta rispettato.

Su tale finanziamento la Società ha sottoscritto un contratto IRS col pool di banche a

completa copertura delle oscillazioni del tasso variabile del finanziamento: in merito al

citato contratto derivato, si rimanda nel dettaglio alla precedente Nota 6.

●

€/000 18.683 a lungo ed €/000 5.751 a breve relativi ad un finanziamento chirografario

concesso per €/000 30.000 nel 2025 da Iccrea Banca con scadenza dicembre 2029.

Al 31 dicembre 2025, al netto dei rimborsi effettuati nell’esercizio e degli impatti

derivanti dalla valutazione al costo ammortizzato, il finanziamento è iscritto per

complessivi €/000 24.434.

Le condizioni economiche applicate sono le seguenti: tasso variabile Euribor

6M + Spread 1,65, rimborso rate semestrali a partire dal giugno 2025.

Bilancio consolidato 2025 | 52

Su tale finanziamento risulta in essere il seguente covenant finanziario riferito al

bilancio consolidato di Gruppo definito contrattualmente e per tutta la durata del

finanziamento:

●

Indebitamento finanziario netto/EBITDA inferiore o uguale a 4.

Il covenant al 31 dicembre 2025 risulta rispettato.

Si ricorda, inoltre, che nell’esercizio 2025 si è concluso il piano di rimborso dei seguenti

finanziamenti:

●

finanziamento chirografario concesso nel 2020 da Mediobanca, con rimborso concluso

il 22 dicembre 2025. Le condizioni economiche applicate sono state le seguenti: Euribor

3M + Spread 0,85, rimborso rate semestrale a partire dal dicembre 2021. Su tale

finanziamento la Società aveva sottoscritto un contratto IRS con Mediobanca a

completa copertura delle oscillazioni del tasso variabile del finanziamento: in merito al

citato contratto derivato, giunto a conclusione a fine esercizio.

●

finanziamento chirografario concesso nel 2023 da Banco di Desio con scadenza

originaria nel maggio 2026, rimborsato anticipatamente il 12 dicembre 2025. Le

condizioni economiche applicate sono state le seguenti: tasso variabile Euribor

3M + Spread 1,50, rimborso rate trimestrale a partire dall’agosto 2023.

●

finanziamento chirografario concesso nel 2023 da BCC Triuggio Valle Lambro con

scadenza originaria nel giugno 2026, rimborsato anticipatamente il 12 marzo 2025. Le

condizioni economiche applicate sono state le seguenti: tasso variabile Euribor

3M + Spread 1,65, rimborso rate mensile.

●

finanziamento chirografario concesso nel 2023 da BCC Cantù con scadenza originaria

nel giugno 2026, rimborsato anticipatamente il 12 marzo 2025. Le condizioni

economiche applicate sono state le seguenti: tasso variabile Euribor 3M + Spread 1,55,

rimborso rate trimestrale a partire dal dicembre 2023.

●

finanziamento chirografario concesso nel 2023 da BPER Banca con scadenza originaria

nel luglio 2026, rimborsato anticipatamente il 1° dicembre 2025. Le condizioni

economiche applicate sono state le seguenti: tasso variabile Euribor 3M + Spread 1,45,

rimborso rate trimestrale a partire dall’ottobre 2023.

●

finanziamento chirografario concesso nel febbraio 2024 da Intesa Sampaolo con

scadenza originaria nel febbraio 2027, rimborsato anticipatamente il 1° dicembre 2025.

Le condizioni economiche applicate sono state le seguenti: tasso variabile Euribor

3M + Spread 1,60, rimborso rate trimestrale a partire da maggio 2024.

Bilancio consolidato 2025 | 53

Indebitamento Finanziario Netto

Si riporta di seguito la composizione dell’indebitamento

finanziario netto al 31 dicembre 2024 in conformità al

richiamo di attenzione CONSOB n. 5/21.

Tabella 25 | Indebitamento finanziario netto consolidato al 31 dicembre 2025 (€/migliaia)

Voce	Indebitamento ﬁnanziario netto	31.12.2025	31.12.2024
A.	Disponibilità Liquide	72.574	99.845
B.	Mezzi equivalenti a disponibilità liquide	-	-
C.	Altre attività ﬁnanziarie correnti	3.449	2.008
D.	Liquidità (A+B+C)	76.023	101.853
E.	Debito ﬁnanziario corrente	12.758	12.214
F.	Parte corrente del debito ﬁnanziario non corrente	64.351	41.024
G.	Indebitamento ﬁnanziario corrente (E + F)	77.109	53.238
H.	Indebitamento ﬁnanziario corrente netto (G - D)	1.086	(48.615)
I.	Debito ﬁnanziario non corrente	187.460	224.080
J.	Strumenti di debito	-	-
K.	Debiti commerciali e altri debiti non correnti	765	810
L.	Indebitamento ﬁnanziario non corrente (I + J + K)	188.225	224.664
M.	Indebitamento Finanziario Netto ESMA (H + L)	189.311	176.049
	Crediti ﬁnanziari non correnti	19.011	226
	Indebitamento Finanziario Netto	170.300	176.049

Il saldo “Disponibilità liquide” (voce A) è pari a 72,6 milioni di euro.

La voce “Altre attività finanziarie correnti” (voce C) ammonta a 3,4 milioni di euro ed è

composta dal credito finanziario vantato nei confronti della società consortile partecipata,

non consolidata, Messina in Luce S.c.a.r.l.. per 0,9 milioni di euro e la quota a breve dei

crediti finanziari derivanti dalle attività di gestione dell’illuminazione pubblica per 2,5

milioni di euro.

L’Indebitamento finanziario corrente (voce G), che ammonta a 77,1 milioni di euro, include

alla voce E l’ opzione PUT che ammonta a 11,2 milioni di euro, e comprende il valore della

quota corrente della passività finanziaria relativa ai contratti di noleggio a lungo termine

operativo e locazione immobiliare per complessivi 1,5 milioni di euro, in compliance

all’applicazione dello IFRS 16, e la quota a breve termine dei finanziamenti a medio-lungo

termine per complessivi 64,3 milioni di euro (voce F).

Bilancio consolidato 2025 | 54

La voce “Debito finanziario non corrente” (voce I) ammonta a 187,5 milioni di euro ed

esprime, in primis, la quota riferita alla passività non corrente dei finanziamenti di Gruppo

in essere alla data del 31 dicembre 2025 per 184,9 milioni di euro. La voce include, inoltre,

la passività non corrente sottostante i contratti di noleggio a lungo termine operativo e

locazione immobiliare per 2,6 milioni di euro, in compliance all’applicazione dello IFRS 16.

La voce “Debiti commerciali e altri debiti non correnti” (voce K) esprime, in compliance con

gli orientamenti ESMA, la quota riferita ai debiti commerciali e altri debiti con scadenza

oltre i 12 mesi per complessivi 0,8 milioni di euro. Per la determinazione dell’indicatore

Indebitamento Finanziario Netto, utilizzato dal Gruppo per monitorare le proprie

performance finanziarie, lo schema normativo è integrato con la voce “crediti finanziari

non correnti” che espone il mark to market dei contratti derivati (IRS) a copertura del rischio

tasso di interesse del finanziamento Green in pool , il cui valore al 31 dicembre 2025 è

positivo e pari a 183 migliaia di euro, oltre alla quota a lungo termine dei crediti finanziari

derivanti dalle attività di gestione dell’illuminazione pubblica per 18,8 milioni di euro.

Di seguito si riportano, ai sensi dello IAS 7 “Rendiconto finanziario”, le variazioni delle

attività e passività finanziarie:

Tabella 25 bis | Variazioni delle attività e passività finanziarie (€/migliaia)

				Flusso non monetario
	31.12.2024	Flusso monetario	Effetto primo consolidamento	Variazioni fair value	Altre variazioni	31.12.2025
Debiti verso banche	26	-	-	-	-	26
Passività ﬁnanziarie	262.683	(13.339)	-	-	(136)	249.208
Altre attività / passività ﬁnanziarie	13.185	(1.753)	-	2.959	(20.751)	(6.360)
Passività nette derivanti da attività di ﬁnanziamento	275.894	(15.092)	-	2.959	(20.887)	242.874
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	(99.845)	27.309	(38)	-	-	(72.574)
Indebitamento ﬁnanziario netto	176.049	12.217	(38)	2.959	(20.887)	170.300

Nota 17 - Passività finanziarie per diritto di utilizzo - €/000 2.603 (al 31 dicembre

2024 €/000 2.746)

La voce è relativa al valore attuale dei canoni di competenza degli esercizi futuri relativi alle

passività correlate ai beni in leasing, contabilizzato in applicazione dell’IFRS 16.

Nota 18 - Benefici ai dipendenti - €/000 4.836 (al 31 dicembre 2024 €/000 5.034)

●

Trattamento Fine Rapporto: €/000 4.721 (al 31 dicembre 2024 €/000 4.902)

La movimentazione di questa voce nel corso dell’esercizio è stata la seguente:

Tabella 26 | Movimentazione TFR (€/migliaia)

Descrizione	31.12.2025	31.12.2024
Saldo iniziale del valore attuale dell’obbligazione relativa al tfr	4.902	5.168
Primo consolidamento Integra Impianti S.r.l.	54
Primo consolidamento Agesp Energia S.r.l.	-	474
Beneﬁci pagati	(289)	(977)
Costo previdenziale per le prestazioni di lavoro correnti	70	70
Oneri ﬁnanziari sulle obbligazioni assunte	154	164
Versamento a fondo pensione	(85)	-
(Utili)/perdite attuariali sull’obbligazione	(85)	3
Saldo di chiusura del valore attuale dell’obbligazione relativa al tfr	4.721	4.902

Le principali ipotesi attuariali utilizzate sono:

Tabella 27 | Ipotesi attuariali

Data di calcolo	31.12.2025	31.12.2024
Tasso di mortalità	ISTAT 2022	ISTAT 2022
Tassi di invalidità	Tavole INPS	Tavole INPS
Tasso di rotazione del personale	0,50% - 5,00%	0,50% - 5,00%
Tasso di attualizzazione	3,09% - 3,96%	3,18% - 3,38%
Tasso di anticipazioni	1,50% - 4,50%	1,50% - 4,50%
Tasso d'inﬂazione	2,00%	2,00%

Bilancio consolidato 2025 | 55

Il Gruppo ha utilizzato l’indice Iboxx Eurozone Corporate di rating “AA” in quanto l’oggetto

principale delle attività svolte è in Italia.

Si segnala che non vi sono costi previdenziali relativi a prestazioni di lavoro già

effettuate, ma non ancora contabilizzate.

A partire dal 1° gennaio 2007 la Legge Finanziaria e relativi decreti attuativi hanno

introdotto modificazioni rilevanti nella disciplina del TFR, tra cui la scelta del lavoratore

in merito alla destinazione del proprio TFR maturando.

In particolare, i nuovi flussi di TFR sono stati indirizzati dal lavoratore a forme

pensionistiche prescelte oppure mantenuti in azienda (nel qual caso quest’ultima

verserà i contributi TFR ad un conto di tesoreria istituito presso l’INPS).

Nel periodo di riferimento il Gruppo per effetto del principio IAS 19 ha provveduto ad

iscrivere direttamente negli Other Comprehensive Income un utile attuariale di €/000 85.

Analisi di sensitività

La valutazione dei benefici futuri risente ovviamente di tutte le ipotesi che debbono

essere effettuate per la sua individuazione. Al fine di ottenere la sensibilità che il valore

attuale, come sopra determinato rispetti tali ipotesi, sono stati condotti alcuni test che

forniscono la variazione del valore attuale, a fronte di una predeterminata variazione

di alcune delle ipotesi adottate che maggiormente possono influenzare il valore stesso.

È evidente che la variazione delle ipotesi deve essere effettuata movimentandone una

a parità di tutte le altre per poter osservare la sua specifica influenza sul valore

dell’accantonato. Inoltre, la variazione dovrà essere effettuata sia con riferimento ad

un incremento che ad un decremento della stessa ipotesi, visto che tale tipo di

movimentazione non è strettamente proporzionale alla variazione che viene generata

sul valore complessivo dell’accantonato.

Riportiamo di seguito gli impatti sui dati al 31 dicembre 2025 derivanti dall’analisi di

sensitività al variare dei tassi di attualizzazione:

Tabella 28 | Impatti sui dati al 31 dicembre 2025 (€/migliaia)

		Variazione delle ipotesi		Tasso attualizzazione
Frequenza turnover		Tasso inﬂazione		Tasso attualizzazione
+1%	-1%	+1/4 %	-1/4 %	+1/4 %	-1/4 %
4.741	4.699	4.776	4.668	4.641	4.804

●

Fondo Premungas: €/000 115 (al 31 dicembre 2024 €/000 132)

Alla data del presente bilancio è evidenziata la stima dei debiti futuri nei confronti di

pensionati ex dipendenti, aventi diritto all’integrazione pensionistica erogata dal fondo

Premungas pari a €/000 115.

Nell’esercizio 2025, il Gruppo, per effetto del principio IAS 19, ha provveduto

ad iscrivere direttamente negli Other Comprehensive Income una perdita attuariale di

€/000 14.

Bilancio consolidato 2025 | 56

Nota 19 - Fondi - €/000 4.342 a lungo ed €/000 1.792 a breve (al 31 dicembre 2024 €/000 3.434 a lungo ed €/000 2.919 a breve)

Si riporta di seguito il dettaglio e la ripartizione dei fondi per rischi ed oneri tra quota a lungo e quota a breve:

Tabella 29 | Fondi per rischi e oneri

Descrizione	31/12/2025			31/12/2024
Descrizione	Quota a breve	Quota a lungo	Totale	Quota a breve	Quota a lungo	totale
CIG	-	960	960	-	1.166	1.166
AGCM	-	-	-	286	-	286
IMU	25	-	25	26	-	26
Personale	147	-	147	279	-	279
TEE	186	-	186	226	-	226
Decomissioning	-	572	572	-	319	319
Rischio spese legali	160	-	160	-	-	-
Indennità suppletiva	103	-	103	73	-	73
Comocalor	300	-	300	300	-	300
Rischio recesso soci ex-Aeev	-	224	224	-	224	224
Fondo spese generali del. Regione Lombardia	215	-	215	215	-	215
Rischio canoni centrale Gravedona	181	-	181	164	-	164
Tariffe TLR	-	2.325	2.325	-	1.187	1.187
Teleriscaldamento (quote CO2)	397	-	397	1.192	397	1.589
Rimborso accise	19	-	19	100	-	100
Varie	59	261	320	58	141	199
Totale	1.792	4.342	6.134	2.919	3.434	6.353

Bilancio consolidato 2025 | 57

Di seguito la movimentazione registratasi nel corso dell’esercizio:

Tabella 30 | Movimentazione Fondi per rischi e oneri (€/migliaia)

Descrizione	31.12.2024	Accantonamenti	Rilasci	Utilizzi	Altre	31.12.2025
CIG	1.166	118	(324)	-	-	960
AGCM	286	-	-	(286)	-	-
IMU	26	-	-	(1)	-	25
Personale	279	50	-	(182)	-	147
TEE	226	-	-	(40)	-	186
Decomissioning	319	-	-	-	253	572
Rischio spese legali	-	160	-	-	-	160
Indennità suppletiva	73	31	-	-	-	104
Comocalor	300	-	-	-	-	300
Rischio recesso soci ex Aeev	224	-	-	-	-	224
Fondo spese generali del. Regione Lombardia	215	-	-	-	-	215
Rischio canoni centrale Gravedona	164	181	-	(164)	-	181
Tariffe TLR	1.187	1.138	-	-	-	2.325
Teleriscaldamento (quote CO2)	1.589	-	-	(1.192)	-	397
Rimborso accise	100	-	-	(81)	-	19
Varie	199	120	-	-	-	319
Totale	6.353	1.798	(324)	(1.946)	253	6.134

●

Come in passato, in considerazione degli orientamenti della giurisprudenza che

prevedono l’obbligo al pagamento dei contributi CIG, CIGS e Mobilità anche per le

aziende a prevalente capitale pubblico, si è ritenuto opportuno iscrivere un fondo rischi

a copertura del rischio potenziale riferito a posizioni degli ultimi 5 anni. Nell’esercizio

2025, a fronte dell’annualità non più oggetto di rischio è stato rilasciato l’importo di

€/000 324, mentre è stato accantonato l’importo di €/000 118 in relazione all’esercizio

corrente.

●

Come meglio descritto nel paragrafo 13 "Contenziosi e passività potenziali significative" a

cui si rimanda, in capo alla controllata Comocalor S.p.A. nell’esercizio precedente risultava

accantonato l’importo di €/000 286 a fronte di un provvedimento notificato dall’Autorità

Garante della Concorrenza e del Mercato avente ad oggetto un presunto abuso di

posizione dominante nell’applicazione di prezzi elevati nella fornitura del TLR. Comocalor,

pur impugnando lo scorso 7 febbraio il provvedimento innanzi al TAR del Lazio in quanto

infondato in fatto ed in diritto, ed in attesa dell’udienza di merito da parte del TAR, ha

provveduto al pagamento della sanzione irrogata con riserva di ripetizione, con

conseguente utilizzo del fondo nell’esercizio 2025.

●

La capogruppo aveva accantonato un fondo per possibili oneri connessi a maggiore

IMU a fronte della rideterminazione della rendita catastale del termovalorizzatore di

Como a seguito della sentenza sfavorevole della Commissione Tributaria Regionale.

Nell’esercizio 2025 è stata pagata una cartella per €/000 1. Il fondo rischi è stato

pertanto utilizzato per lo stesso importo, residuando di conseguenza un importo di

€/000 25 che si ritiene di mantenere aperto a copertura dei rischi residui in argomento.

●

Fondo rischi a fronte di contenziosi legali verso personale dipendente cessato: il fondo,

al 31 dicembre 2024 pari ad €/000 279, a fronte di alcune vertenze giudiziali e

stragiudiziali intraprese con personale ex dipendente è stato utilizzato per €/000 182,

mentre in considerazione delle valutazioni effettuate in merito al prosieguo delle azioni,

Bilancio consolidato 2025 | 58

è stato effettuato un ulteriore accantonamento di €/000 50. Gli importi in essere a fine

esercizio si riferiscono a contenziosi in essere presso Lereti S.p.A., Acinque Ambiente

S.r.l. e Reti Valtellina Valchiavenna S.r.l., come meglio descritto nel paragrafo 13

"Contenziosi e passività potenziali significative".

●

Passività potenziali in capo alla controllata Lereti S.p.A. inerenti al rischio sul

riconoscimento di titoli di efficienza (TEE) per €/000 186: rispetto all’esercizio

precedente, nel corso del 2025, il fondo rischi è stato utilizzato per €/000 40.

●

La controllata Acinque Tecnologie S.p.A. ha iscritto un fondo rischi per oneri di

smantellamento degli impianti per €/000 341, incrementatosi di €/000 22 nel corso

dell’esercizio 2025 rispetto all’esercizio precedente. Nel corso dell’esercizio 2025, anche

la controllata Acinque Energy Greenway S.r.l. ha iscritto un fondo per oneri di

smantellamento per €/000 231.

●

Nell’esercizio 2025 la controllata Comocalor S.p.A. ha accantonato un fondo rischi di

€/000 160 per le previste spese legali correlate all’arbitrato con il comune di Como,

meglio descritta nel paragrafo 13 "Contenziosi e passività potenziali significative".

●

Il fondo rischi per indennità suppletiva di clientela è stato incrementato di €/000 31

nell’esercizio 2025 dalla controllata Acinque Energia S.r.l..

●

La società controllata Comocalor S.p.A. ha iscritto un fondo rischi di €/000 300, invariato

rispetto all’esercizio precedente, a fronte di possibili spese per i danni sulla rete del

teleriscaldamento di Como gestito in proroga di concessione fino al 1° aprile 2025.

●

La capogruppo Acinque S.p.A. aveva iscritto un fondo rischi per €/000 224, a fronte del

rischio probabile connesso alla vertenza giudiziale per la determinazione giudiziale del

valore di liquidazione delle azioni della ex Azienda Energetica Valtellina Valchiavenna

S.p.A. (ora fusa in Acinque) al precedente socio 2i Rete Gas, il quale a seguito

dell’esercizio del diritto di recesso ha contestato il valore unitario di liquidazione

definito in sede di recesso ed iniziato un’azione giudiziaria nei confronti della stessa

Acinque. La trattativa tra le parti ha portato alla sottoscrizione di un atto transattivo,

per effetto del quale è stato avviato il procedimento di liquidazione delle azioni oggetto

di recesso. Il fondo rischi residuo di €/000 224, invariato rispetto all’esercizio

precedente, resta accantonato a copertura dei costi che verranno sostenuti per il

prosieguo della procedura di opzione delle azioni recedute.

●

Passività potenziale, in capo alla controllata Lereti S.p.A., connessa al possibile rischio

di riconoscimento in qualità di stazione appaltante di maggiori oneri generali d’impresa

alle imprese appaltatrici ai sensi della Delibera della Giunta Regionale della Lombardia

n. XI/3277/2020, la quale prevede un incremento di spese generali, applicabile a

determinate condizioni, al fine di tenere conto delle spese connesse all’emergenza

pandemica da Covid. A fronte di tale rischio la Società ha prudenzialmente accantonato

un importo pari a €/000 215, invariato nell’esercizio 2025.

●

La controllata Acinque Innovazione S.r.l. ha ritenuto di iscrivere un fondo rischi a fronte

del rischio dell’obbligo di cedere gratuitamente una quota di energia, a decorrere dalla

annualità 2020, a favore della Regione Lombardia e del relativo contenzioso in essere,

contenzioso meglio descritto nel paragrafo 13 "Contenziosi e passività potenziali

significative". Nell’esercizio 2025 la Società ha versato a Regione Lombardia le

competenze riguardanti l’anno 2024 andando ad utilizzare interamente il fondo che era

stato accantonato nel precedente esercizio per €/000 164. Inoltre, considerando

probabile il rischio, ha definito il relativo rischio anche per l’esercizio 2025

accantonando l’ammontare di €/000 181.

●

In relazione alla passività probabile riguardante le tariffe del teleriscaldamento

applicate dalla società Acinque Tecnologie S.p.A., nel corso del 2025 il fondo rischi

precedentemente stanziato per €/000 1.187 è stato incrementato tramite un

accantonamento di €/000 1.138.

●

Nella controllata Agesp Energia S.r.l., al 31 dicembre 2024 risultava iscritto un fondo

oneri futuri con riferimento alle quote di emissione della C02 per €/000 1.589. Come

descritto nel paragrafo 13 "Contenziosi e passività potenziali significative", la Società ha

utilizzato il fondo per €/000 1.192 per far fronte al piano di rateizzazione previsto.

Conseguentemente, al 31 dicembre 2025, risulta accantonato in bilancio un fondo

rischi di €/000 397.

●

Nel bilancio del precedente esercizio della controllata Acinque Energia S.r.l., a fronte di

un rischio potenziale per il rimborso di accise relative agli anni 2010-2011, risultava

iscritto un fondo rischi di €/000 100. Come descritto nel paragrafo 13 "Contenziosi e

passività potenziali significative", a fronte della sentenza della Corte di Appello di

Milano che ha riconosciuto il diritto di rimborso per complessivi €/000 81, la Società ha

provveduto al pagamento tramite l’utilizzo di pari importo del fondo.

Bilancio consolidato 2025 | 59

Nota 20 - Altre passività non correnti - €/000 18.389 (al 31 dicembre 2024

€/000 20.163)

●

Altre passività non correnti verso terzi €/000 15.959 (al 31 dicembre 2024 €/000

16.769)

L'importo include depositi cauzionali passivi per €/000 8.704 (€/000 9.370 al 31

dicembre 2024), passività non correnti per €/000 5.373 (€/000 5.311 al 31 dicembre

2024) relative a fatture da ricevere stanziate dalla controllata Acinque Energia S.r.l. a

fronte di aggiustamenti dei costi di acquisto gas (cosiddetto “delta In – Out”) oltre ad

altre passività non correnti per €/000 1.882 (€/000 2.088 al 31 dicembre 2024).

●

Altre passività non correnti verso parti correlate €/000 2.430 (€/000 3.394 al 31

dicembre 2024)

L'importo include fatture da ricevere oltre l’esercizio successivo verso il Gruppo A2A a

fronte di aggiustamenti dei costi di acquisto gas (cosiddetto “delta In – Out”) per €/000

2.418 (€/000 3.394 al 31 dicembre 2024) oltre a depositi cauzionali verso correlate per

€/000 12.

Passività correnti

Nota 21 - Debiti verso banche - €/000 26 (Al 31 dicembre 2024 €/000 26)

Il saldo si riferisce a conti correnti passivi della controllata Agesp Energia S.r.l..

Nota 22 - Altre passività finanziarie - €/000 12.732 (al 31 dicembre 2024 €/000

11.863)

In tale voce è incluso il debito per €/000 11.231 (€/000 8.316 al 31 dicembre 2024) relativo

ad iscrizione dell’opzione put (di vendita) da parte del venditore Agesp S.p.A. per il

rimanente 30% della società.

Per effetto di tale opzione, il Gruppo ha contabilizzato tra le passività finanziarie il valore

attuale dell’esborso stimato in €/000 11.231, cui non potrà sottrarsi in caso d’esercizio della

citata opzione. L’adeguamento dell’esercizio, pari ad €/000 2.915, ha comportato per pari

importo una riduzione del patrimonio netto.

Si rimanda inoltre per dettagli al par. 10 “Rapporti con parti correlate”.

Il saldo si riferisce inoltre per €/000 1.501 (€/000 1.927 al 31 dicembre 2024) al debito

finanziario a breve verso terzi derivante dall’applicazione dell’IFRS 16. Per la relativa quota

a lungo si rimanda alla precedente Nota 17 “Passività finanziarie per il diritto di utilizzo”.

Nota 23 - Debiti commerciali - €/000 135.289 (al 31 dicembre 2024 €/000

174.594)

Il saldo si riferisce a debiti verso fornitori e fatture da ricevere, in relazione alle operazioni

svolte per l’attività di business del Gruppo.

●

Debiti verso Fornitori: €/000 103.041 (al 31 dicembre 2024 €/000 111.264)

La voce si riferisce a fatture ricevute e da ricevere da fornitori, al netto di note credito

da ricevere, per complessivi €/000 103.041.

●

Debiti verso parti correlate: €/000 32.248 (al 31 dicembre 2024 €/000 63.330)

La voce può essere dettagliata nel seguente modo:

a. Debiti verso controllanti e comuni soci: €/000 23.563 (al 31 dicembre 2024

€/000 55.769)

La voce accoglie i debiti verso A2A S.p.A. per fatture ricevute e da ricevere per €/000

21.649 riferibili all’acquisto e a fatturazioni in acconto per gas metano (€/000 53.647

al 31 dicembre 2024), quelli verso il Comune di Como per fatture al netto di note di

credito da ricevere per €/000 734 (€/000 734 al 31 dicembre 2024), quelli verso Lario

Reti Holding S.p.A. per €/000 6 (€/000 5 al 31 dicembre 2024) e quelli verso il Comune

di Monza per €/000 1.174 (€/000 1.383 al 31 dicembre 2024).

b. Debiti verso Imprese Collegate e Joint-Ventures: €/000 1.479 (al 31 dicembre

2024 €/000 1.131)

Il saldo comprende debiti commerciali verso la società consortile Messina in Luce

per €/000 1.479 (€/000 1.131 al 31 dicembre 2024).

c. Debiti verso Imprese Consociate e Correlate: €/000 7.206 (al 31 dicembre 2024

€/000 6.430)

Il saldo accoglie i debiti commerciali verso società del Gruppo A2A per €/000 6.176

(€/000 5.308 al 31 dicembre 2024) relativi principalmente ad acquisto gas ed energia

elettrica e verso il Comune di Lecco per €/000 908 (€/000 923 al 31 dicembre 2024).

Per il dettaglio si rimanda al par 9. “Rapporti con i soggetti controllanti e comuni

soci” e nel par. 10 “Rapporti con parti correlate”.

Bilancio consolidato 2025 | 60

Nota 24 – Altre Passività - €/000 44.570 (al 31 dicembre 2024 €/000 37.441)

●

Altri debiti verso terzi €/000 43.967 (al 31 dicembre 2024 €/000 37.350)

La voce può essere dettagliata nel seguente modo:

a. Debiti verso altri: €/000 37.899 (al 31 dicembre 2024 €/000 30.183)

Sono costituiti prevalentemente da passività da liquidare a personale dipendente

relative a retribuzioni e per stanziamenti di competenza per €/000 6.038 (€/000

5.956 al 31 dicembre 2024), debiti per canoni di depurazione e fognatura per €/000

12.675 (€/000 10.824 al 31 dicembre 2024), debiti per canone RAI €/000 387 (€/000

376 al 31 dicembre 2024), debiti verso CSEA per €/000 7.734 (€/000 5.410 al 31

dicembre 2024), debito perequazione autority €/000 193 (€/000 338 al 31 dicembre

2024), risconti e ratei passivi vari per €/000 2.815 (€/000 1.880 al 31 dicembre 2024),

debiti per vincolo teleriscaldamento per €/000 4.328 (€/000 1.527 al 31 dicembre

2024), altri debiti diversi verso terzi di varia natura per €/000 3.729 (€/000 3.872 al

31 dicembre 2024).

b. Debiti verso Istituti di previdenza e sicurezza sociale: €/000 2.543 (al 31

dicembre 2024 €/000 2.219)

Riguardano la posizione debitoria corrente delle società del Gruppo nei confronti

degli Istituti Previdenziali ed Assistenziali.

c. Debiti tributari: €/000 1.232 (al 31 dicembre 2024 €/000 2.549)

I debiti tributari sono dettagliati come segue:

Tabella 31 | Debiti tributari (€/migliaia)

Descrizione	31.12.2025	31.12.2024
Ritenute IRPEF	986	1.036
Accise gas ed energia elettrica	193	1.509
Altri debiti tributari	53	4
Totale	1.232	2.549

d. Acconti: €/000 2.293 (al 31 dicembre 2024 €/000 2.399)

La voce accoglie gli importi incassati, a titolo di anticipo, dai clienti ed utenti dei

servizi erogati dal Gruppo nonché da acconti ricevuti per lavori su commessa.

●

Altri debiti verso parti correlate €/000 603 (al 31 dicembre 2024 €/000 91)

La voce può essere dettagliata nel seguente modo:

a. Altri debiti verso controllanti e comuni soci: €/000 584 (al 31 dicembre 2023

€/000 528)

Sono costituiti da passività per i canoni di concessione dei servizi effettuati nei

confronti del Comune di Como e di Monza, rispettivamente per €/000 47 (€/000 0 al

31 dicembre 2024) ed €/000 281 (€/000 271 al 31 dicembre 2024).

Il saldo include inoltre debiti vari verso A2A S.p.A. €/000 256 (€/000 257 al 31

dicembre 2024).

b. Altri debiti verso consociate e correlate: €/000 19 (al 31 dicembre 2024

€/000 - 437)

Per il dettaglio si rimanda al par 9. “Rapporti con i soggetti controllanti e comuni

soci” e nel par. 10 “Rapporti con altre parti correlate”

Nota 25 - Passività per imposte correnti - €/000 2.613 (al 31 dicembre 2024

€/000 950)

Al 31 dicembre 2025, la voce si riferisce al carico fiscale Ires dell’anno al netto degli

acconti versati.

Bilancio consolidato 2025 | 61

Prospetto dell’utile/(perdita) consolidato

Ricavi delle vendite

Nota 26 - Ricavi delle vendite e delle prestazioni - €/000 567.251 (2024 €/000

562.770)

L’ammontare complessivo di questa voce comprende i ricavi derivanti dalle attività tipiche

o caratteristiche svolte dal Gruppo:

Tabella 32 | Ricavi delle vendite e delle prestazioni (€/migliaia)

Descrizione	2025	2024
Vendita gas	254.135	266.516
Vendita energia elettrica	169.429	160.814
Distribuzione gas	28.837	24.803
Distribuzione energia elettrica	7.203	5.979
Vendita calore	12.907	13.707
Vendita acqua	33.160	35.121
Ricavi gestione illuminazione pubblica	13.841	8.219
Ricavi smaltimento riﬁuti urbani e raccolta	23.651	21.624
Ricavi TEE	5.574	5.281
Ricavi Medicinali	4.369	4.312
Ricavi prestazioni Ecobonus	9.100	7.947
Prestazioni a cliente	1.139	3.106
Altri ricavi diversi	3.906	5.341
Totale	567.251	562.770

Per quanto riguarda l’andamento dei ricavi per le singole BU, si rimanda ai commenti

riportati nella relazione sulla gestione.

Nota 27 - Altri ricavi e proventi operativi - €/000 23.302 (2024 €/000 26.497)

La voce risulta composta come segue:

Tabella 33 | Altri ricavi e proventi operativi (€/migliaia)

Descrizione	2025	2024
Contributi da Utenti	282	314
Canone aﬃtto Rete Gas vs Comune di Como	1.462	1.386
Canone aﬃtto idroelettrico Acinque Innovazione Srl vs A2A	6.651	6.517
Risarcimenti danni e assicurazione clienti ﬁnali	2.190	1.626
Ricavi per contributi sicurezza	890	844
Sopravvenienze attive	2.480	1.187
Plusvalenza da alienazione cespiti	41	9
Aﬃtti Attivi	189	278
Altri Ricavi per lavori su ordinazione	444	917
Ricavi da gestione amministrativa	928	857
Altri ricavi per connessioni	824	806
Incentivi ARERA	59	-
Fatturazione per servizi edilizia Ance	-	1.500
Ricavi vari da utenti	1.976	1.562
Conguaglio per subentro altro gestore nella concessione idrico Cernobbio	-	1.493
Altri ricavi Acinque Energia S.r.l. per conguagli esercizi precedenti	358	2.041
Altri ricavi diversi	2.893	3.222
Altri ricavi verso parti correlate	1.635	1.938
Totale	23.302	26.497

Per quanto riguarda le transazioni con parti correlate, si rinvia al successivo paragrafo 9

“Rapporti con i soggetti controllanti e comuni soci” e al paragrafo 10 “Rapporti con altre

parti correlate”.

Bilancio consolidato 2025 | 62

Costi operativi

Nota 28 - Variazione nelle rimanenze di prodotti finiti e prodotti in corso di

lavorazione – €/000 819 (2024 €/000 50)

Rappresenta la variazione delle rimanenze di magazzino.

Nota 29 - Materie prime e materiali di consumo utilizzati - €/000 271.563

(2024 €/000 280.768)

La voce risulta composta come segue:

Tabella 34 | Materie prime e materiali di consumo utilizzati (€/migliaia)

Descrizione	2025	2024
Acquisto materia prima gas	177.774	196.466
Acquisti di materia prima Energia Elettrica	71.247	65.403
Acquisto di materia prima Acqua	331	195
Acquisto materia prima calore	331	292
Acquisti materia prima CO2	4.173	3.641
Carburanti	1.840	2.409
Materiali per lavori su commessa	16.298	11.659
Materiali di consumo ed acquisti materiali di magazzino	6.006	6.804
Prodotti chimici	1.491	1.487
Accise acquisto gas ed energia elettrica	1.379	1.401
Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni	(18.346)	(17.960)
Acquisto TEE	3.485	3.442
Medicinali	2.819	2.758
Altri acquisti	2.735	2.771
Totale	271.563	280.768

Per quanto riguarda le transazioni con parti correlate, si rinvia al successivo paragrafo 9

“Rapporti con i soggetti controllanti e comuni soci” e al paragrafo 10 “Rapporti con altre

parti correlate”.

Nota 30 - Costi per servizi €/000 151.017 (2024 €/000 139.951)

La voce risulta composta come segue:

Tabella 35 | Costi per servizi (€/migliaia)

Descrizione	2025	2024
Prestazioni di terzi su commessa	62.244	54.475
Distribuzione gas	31.745	24.672
Trasporto e dispacciamento energia elettrica	46.402	47.973
Smaltimento e depurazione	3.425	3.270
Canoni software e assistenza	4.867	3.849
Consulenze diverse (amministrative, tecniche, legali)	12.029	9.583
Spese telefoniche	1.537	1.726
Compensi amministratori, sindaci, società di revisione e odv	902	885
Letture, postali e recapiti e recupero crediti	2.269	2.223
Pulizia locali e vigilanza	284	377
Oneri bancari e postali	1.035	1.023
Assicurazioni diverse	3.666	3.302
Oneri di borsa	174	176
Pubblicità ed inserzioni	5.286	6.674
Retrocessione tariﬀe verso ALSI	111	116
Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni	(48.880)	(42.324)
Servizi Call Center	580	645
Altri servizi distribuzione Energia Elettrica	2.371	1.947
Altri servizi diversi	6.104	6.042
Servizi gruppo A2A	11.958	10.466
Altri servizi correlate	2.908	2.851
Totale	151.017	139.951

Per quanto riguarda le transazioni con parti correlate, si rinvia al successivo paragrafo 10

“Rapporti con i soggetti controllanti e comuni soci” e al paragrafo 11 “Rapporti con altre

parti correlate”.

Bilancio consolidato 2025 | 63

Nota 31 - Costi godimento beni €/000 15.492 (2024 €/000 15.149)

La voce risulta composta come segue:

Tabella 36 | Costi godimento beni di terzi (€/migliaia)

Descrizione	2025	2024
Canoni per aﬃdamento del servizio acqua e gas	7.659	6.912
Aﬃtto ramo vs ASPEM Reti	3.492	3.617
Costi verso parti correlate per canoni concessione acqua e gas	3.562	4.035
Altri costi verso parti correlate	520	378
Aﬃtto locali, automezzi e vari	259	207
Totale	15.492	15.149

Per quanto riguarda le transazioni con parti correlate, si rinvia al successivo paragrafo 9

“Rapporti con i soggetti controllanti e comuni soci” e al paragrafo 10 “Rapporti con altre

parti correlate”.

Nota 32 - Costi per il personale - €/000 46.231 (2024 €/000 43.585)

La voce risulta composta come segue:

Tabella 37 | Costi per il personale (€/migliaia)

Descrizione	2025	2024
Retribuzioni	39.327	37.663
Oneri sociali	12.164	11.839
Trattamento ﬁne rapporto	2.224	1.991
Altri costi del personale	3.629	2.942
Incremento immobilizzazioni per lavori interni	(11.113)	(10.850)
Totale	46.231	43.585

Per quanto riguarda le transazioni con parti correlate, si rinvia al successivo paragrafo 9

“Rapporti con i soggetti controllanti e comuni soci” e al paragrafo 10 “Rapporti con altre

parti correlate”.

Nota 33 - Oneri diversi di gestione - €/000 7.721 (2024 €/000 9.294)

In tale voce vengono accolte tutte le poste della gestione caratteristica non comprese nelle

altre categorie di costi. Il saldo è composto principalmente dalle voci riportate di seguito:

Tabella 38 | Oneri diversi di gestione (€/migliaia)

Descrizione	2025	2024
Imposte e tasse	1.812	1.668
Altri oneri	1.110	1.110
Contributi associativi ed abbonamenti	624	511
Erogazioni liberali e sponsorizzazioni	501	130
Minusvalenze alienazioni cespiti	1.217	1.013
Sopravvenienze Passive	1.796	2.902
Spese di cancelleria	76	121
Contravvenzioni e multe	324	124
Altri oneri diversi	261	1.715
Totale	7.721	9.294

Per quanto riguarda le transazioni con parti correlate, si rinvia al successivo paragrafo 9

“Rapporti con i soggetti controllanti e comuni soci” e al paragrafo 10 “Rapporti con altre

parti correlate”.

Nota 34 - Accantonamenti - €/000 1.474 (2024 €/000 -798)

La posta trova giustificazione negli accantonamenti a fondo rischi di cui alla precedente

Nota 19 “Fondi”, a cui si rimanda per maggiori dettagli, e risulta composta da

accantonamenti d’esercizio per €/000 1.798 al netto di rilasci per €/000 324.

Tabella 39 | Accantonamenti (€/migliaia)

Descrizione	2025			2024
Descrizione	Acc.Ti	Rilasci	Totale	Acc.ti	Rilasci	Totale
CIG	118	(324)	(206)	122	(143)	(21)
AGCM	-	-	-	286	-	286
Personale	50	-	50	160	-	160
Cerificati bianchi	-	-	-	-	(708)	(708)
Rischio spese legali	160	-	160	-	-	-
Rischio canoni centrale Gravedona	181	-	181	164	-	164
Indennità suppletiva	31	-	31	31	-	31
Indennità meritocratica green	-	-	-	-	(65)	(65)
Tariffe TLR	1.138	-	1.138	-	(478)	(478)
Varie	120	-	120	-	-	-
Totale	1.798	(324)	1.474	763	(1.394)	(631)

Bilancio consolidato 2025 | 64

Nota 35 - Ammortamenti e svalutazioni - €/000 58.188 (2024 €/000 55.244)

Le quote di ammortamento degli immobili, impianti e macchinari e delle attività

immateriali, oltre alla svalutazione dei crediti ammontano complessivamente a €/000

58.188 (al 31 dicembre 2024 €/000 55.244).

La voce può essere dettagliata nel seguente modo:

Tabella 40 | Ammortamenti e svalutazioni (€/migliaia)

Descrizione	2025	2024
Ammortamenti attività immateriali	38.746	36.912
Ammortamenti immobili, impianti e macchinari	15.772	16.557
Svalutazione immobilizzazioni	324	-
Accantonamento al fondo svalutazione crediti	3.346	1.775
Totale	58.188	55.244

Il dettaglio degli ammortamenti è riportato nel prospetto allegato 1 e allegato 2.

L’accantonamento al fondo svalutazione crediti dell’esercizio si correla alla valutazione del

rischio di esigibilità dei crediti in essere al 31 dicembre 2025.

L’importo rilevato nel Prospetto dell’utile/(perdita) si riferisce agli accantonamenti al netto

di rilasci effettuati nell’esercizio.

Gestione finanziaria

La composizione del saldo della gestione finanziaria risulta la seguente

Nota 36 - Proventi e oneri finanziari netti - €/000 -4.734 (2024 €/000 -12.579)

La voce risulta così composta:

●

Proventi finanziari €/000 6.556 (2024 €/000 17.653)

Tabella 41 | Proventi finanziari (€/migliaia)

Descrizione	2025	2024
interessi attivi su crediti	10	8
Interessi attivi di mora	1.270	1.300
Proventi ﬁnanziari Ecobonus 110	1.883	14.665
Proventi da attualizzazione IAS ﬁnanziari	189	204
Proventi ﬁnanziari su depositi bancari	1.758	1.304
Proventi ﬁnanziari IFRIC 12	1.124	-
Altri proventi ﬁnanziari vari	322	172
Totale	6.556	17.653

●

Oneri finanziari €/000 -11.290 (2024 €/000 –30.232)

Tabella 42 | Oneri finanziari (€/migliaia)

Descrizione	2025	2024
Interessi Passivi su Mutui	8.698	11.804
Interessi di Decomissioning	22	45
Oneri per Applicazione IFRS 16	104	117
Interessi passivi per Cauzioni	45	27
Interessi passivi di mora	23	126
Oneri ﬁnanziari Ecobonus 110	1.719	15.666
Oneri ﬁnanziari Controllante A2A SpA	5	1.124
Oneri da attualizzazione IAS ﬁnanziari	349	736
Altri oneri vari	325	587
Totale	11.290	30.232

Bilancio consolidato 2025 | 65

Nota 37 – Altri proventi (oneri) da attività e passività finanziarie - €/000 675

(2024 €/000 0)

L’importo di €/000 675 si riferisce ai dividendi incassati dalla società correlata Comodepur

Scpa in Liquidazione.

Imposte

Nota 38 Imposte correnti - €/000 -13.244 (2024 €/000 -10.647)

Il saldo si riferisce agli stanziamenti delle imposte di competenza dell’esercizio della società

capogruppo e di tutte le società controllate e consolidate e risulta così dettagliato:

Tabella 43 | Imposte correnti (€/migliaia)

Descrizione	2025	2024
IRES corrente	(10.642)	(7.944)
IRAP corrente	(2.602)	(2.703)
Totale	(13.244)	(10.647)

L’aliquota IRES applicata per il calcolo delle imposte è pari complessivamente 24,00% per

tutte le società del Gruppo. Le società del Gruppo che operano in regime di concessione

sono soggette, inoltre, ad aliquota IRAP pari al 4,2%, la Capogruppo in qualità di Holding

industriale è soggetta ad aliquota pari a 5,57% mentre le altre società del Gruppo sono

soggette ad aliquota ordinaria 3,9%.

Si segnala che la Capogruppo e le società controllate non hanno perdite fiscali pregresse e

che l’ultimo esercizio definito in materia di imposte dirette e di IVA per tutte le società è

quello chiuso al 31 dicembre 2019.

Nota 39 - Imposte differite nette - €/000 521 (2024 €/000 -1.244)

Per quanto riguarda gli importi riferiti alle imposte differite attive e passive, riassunti nel

prospetto di seguito riportato, si rimanda al dettaglio della relativa voce dell’attivo (Nota 7

“Attività per imposte differite”).

Tabella 44 | Imposte differite nette (€/migliaia)

Descrizione	2025	2024
Imposte diﬀerite attive	(1.334)	(3.052)
Imposte diﬀerite passive	1.855	1.808
Totale Netto	521	(1.244)

La riconciliazione delle aliquote è riportata nella tabella seguente:

Tabella 45 | Riconciliazione delle aliquote (€/migliaia)

Descrizione	2025	Aliquota	2024	Aliquota
Risultato prima delle imposte (perdita)	33.989	-	33.445	-
Totale imposte calcolate all’aliquota ﬁscale teorica	8.157	24,00%	8.027	24,00%
– Eﬀetto ammortamento disavanzo tecnogas	14	0,04%	14	0,08%
– Eﬀetto sopravvenienze passive e attive	130	0,38%	364	1,09%
– Eﬀetto adeguamenti vari	1.819	5,35%	783	4,63%
IRAP	2.603	7,66%	2.703	12,52%
Totale imposte eﬀettive nel Prospetto dell’utile/(perdita)	12.723	37,43%	11.891	37,57%

Nota 40 - Risultato per azione base

Il risultato per azione base al 31 dicembre 2025, determinato dividendo il risultato

dell’esercizio di spettanza del Gruppo per il numero delle azioni in circolazione (nr.

196.403.992), al netto delle azioni proprie in portafoglio (nr. 939.802), è pari ad € 0,1071

(0,1072 al 31 dicembre 2024).

Non vi sono stati movimenti nel numero di azioni in circolazione nel corso dell’anno.

Non vi sono piani di stock option o altri strumenti diluitivi in essere alla data della presente

situazione annuale; pertanto, l’utile per azione diluito coincide con l’utile per azione base.

Bilancio consolidato 2025 | 66

7. Informativa IFRS 7

In applicazione del principio IFRS 7 viene di seguito esposto il valore contabile di ognuna

delle categorie definite in IFRS 9:

●

“crediti e finanziamenti”: in questa categoria sono stati inseriti i crediti e finanziamenti

valutati al costo ammortizzato utilizzando il criterio dell’interesse effettivo. Sono esclusi

gli importi relativi a crediti tributari, disciplinati da IAS 12, e crediti verso personale,

verso enti previdenziali e assistenziali e qualsiasi beneficio per i dipendenti, strumenti

disciplinati da IAS 19.

●

“attività finanziarie disponibili per la vendita”: è una categoria residuale, in cui si

inseriscono le attività finanziarie non derivate e non classificabili tra le precedenti

categorie. Le variazioni di fair value degli strumenti appartenenti a questa classe devono

essere rilevate direttamente a Patrimonio Netto. Sono inserite in tale categoria le

“Partecipazioni” le “Partecipazioni in società collegate e joint venture” e le “Altre

partecipazioni”.

●

“passività finanziarie al costo ammortizzato”: in tale categoria sono indicate tutte le

passività finanziarie ad eccezione di quelle valutate al fair value con variazioni imputate

nel Prospetto dell’utile/(perdita) e/o detenute per la negoziazione. Queste passività

sono state valutate al costo ammortizzato con il metodo del tasso di interesse effettivo.

Sono stati inseriti in tale categoria il valore contabile dei debiti commerciali, finanziari e

diversi. Sono stati calcolati al costo ammortizzato i finanziamenti a lungo termine. Sono

esclusi gli importi relativi a debiti tributari, disciplinati da IAS 12, e debiti verso

personale, verso enti previdenziali e assistenziali, strumenti disciplinati da IAS 19.

Per ogni classe di strumento finanziario è stato indicato il fair value il quale coincide con il

valore contabile per tutte le poste indicate escluse le passività valutate al costo

ammortizzato. Il fair value di quest’ultima voce è stato calcolato tenendo conto del piano di

ammortamento in essere e del relativo credit spread incrementato della componente

variabile del tasso rilevata al 31 dicembre 2025.

Tabella 46 | Classificazione al 31 dicembre 2025 (€/migliaia)

Descrizione	Valore contabile				Fair value
Descrizione	Attività/passività finanziarie designate al fair value	Crediti e finanziamenti	Passività finanziarie al costo ammortizzato	Derivati di copertura	Fair value
Attività
- Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	-	72.574	-	-	72.574
- Crediti finanziari verso parti correlate	-	969	-	-	969
- Crediti commerciali	1.053	145.119	-	-	146.172
- Altri crediti	-	22.659	-	-	22.659
- Altre attività finanziarie non correnti	-	38.434	-	-	38.434
- Crediti per strumenti finanziari derivati	-	-	-	183	183
Totale Attività finanziarie	1.053	279.755	-	183	280.991
Passività
- Debiti commerciali	-	-	135.289	-	135.289
- Altri debiti	-	-	34.437	-	34.437
- Altre passività non correnti	-	-	18.389	-	18.389
- Finanziamenti	-	-	249.208	-	236.742
- Debiti a breve verso banche	-	-	26	-	26
- Altre passività finanziarie	11.231	-	4.104	-	15.335
- Debiti per strumenti finanziari derivati	-	-	-	-	0
Totale Passività finanziarie	11.231	-	441.453	-	428.987

Bilancio consolidato 2025 | 67

Tabella 47 | Classificazione al 31 dicembre 2024 (€/migliaia)

Descrizione	Valore contabile				Fair value
Descrizione	Attività/passività ﬁnanziarie designate al fair value	Crediti e ﬁnanziamenti	Passività ﬁnanziarie al costo ammortizzato	Derivati di copertura	Fair value
Attività
- Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	-	99.845	-	-	99.845
- Crediti ﬁnanziari verso parti correlate	-	2.008	-	-	2.008
- Crediti commerciali	993	173.106	-	-	174.099
- Altri crediti	-	19.818	-	-	19.818
- Altre attività ﬁnanziarie non correnti	-	36.278	-	-	36.278
- Crediti per strumenti ﬁnanziari derivati	-	-	-	226	226
Totale Attività ﬁnanziarie	993	331.055	-	226	332.274
Passività
- Debiti commerciali	-	-	174.594	-	174.594
- Altri debiti	-	-	26.245	-	26.245
- Altre passività non correnti	-	-	20.163	-	20.163
- Finanziamenti	-	-	262.683	-	253.928
- Debiti a breve verso banche	-	-	26	-	26
- Altre passività ﬁnanziarie	8.316	-	6.293	-	14.609
- Debiti per strumenti ﬁnanziari derivati	-	-	-	-	-
Totale Passività ﬁnanziarie	8.316	-	490.004	-	489.565

Per quanto riguarda l’indicazione dei Livelli di Fair Value, così come definiti dai principi

IFRS 7 ed IFRS 13, si segnala che i valori sono definibili di livello 2 per tutte le voci esposte,

ad eccezione della voce Finanziamenti e della passività relativa all’opzione put (di

vendita) da parte del venditore Agesp S.p.A. (€/000 8.316): tali voci il Fair Value è definito

di Livello 3.

Con riferimento al rischio di liquidità è inserita di seguito l’analisi per scadenze (maturity

analysis) delle passività finanziarie. Nella seguente tabella è indicata l’esposizione del

Gruppo al rischio di liquidità, l’esposizione al netto delle attività ed un’analisi delle scadenze

basata sugli obblighi contrattuali di rimborso non attualizzati.

I flussi sono inseriti nel primo range temporale in cui potrebbero verificarsi.

Bilancio consolidato 2025 | 68

Tabella 48 | Rischio di liquidità - Analisi delle scadenze al 31 dicembre 2025 (€/migliaia)

Passività	Valore contabile	A vista	< 3 mesi	3 - 6 mesi	6 mesi - 1 anno	1 - 2 anni	2 - 5 anni	Più di 5 anni	Totale
Strumenti ﬁnanziari non derivati:
Debiti commerciali e altri debiti	(169.726)	-	(169.726)	-	-	-	-	-	(169.726)
Finanziamenti e debiti a breve verso banche	(249.234)	-	(3.102)	(36.508)	(31.926)	(54.064)	(94.759)	(50.604)	(270.963)
Altre passività ﬁnanziarie	(4.104)	(11.231)	-	-	(1.504)	(803)	(1.251)	(1.833)	(16.622)
Depositi cauzionali passivi	(8.716)	(8.716)	-	-	-	-	-	-	(8.716)
Totale	(431.780)	(19.947)	(172.828)	(36.508)	(33.430)	(54.867)	(96.010)	(52.437)	(466.027)
Strumenti ﬁnanziari derivati:
Derivati su rischio di tasso	183	-	-	-	-	-	-	-	-
- Cash ﬂow in entrata	-	-	-	19	14	83	-	-	116
- Cash ﬂow in uscita	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Totale	183	-	-	19	14	83	-	-	116
Esposizione al 31 dicembre 2025	(431.597)	(19.947)	(172.828)	(36.489)	(33.416)	(54.784)	(96.010)	(52.437)	(465.911)

Tabella 49 | Rischio di liquidità - Analisi delle scadenze al 31 dicembre 2024 (€/migliaia)

Passività	Valore contabile	A vista	< 3 mesi	3 - 6 mesi	6 mesi - 1 anno	1 - 2 anni	2 - 5 anni	Più di 5 anni	Totale
Strumenti ﬁnanziari non derivati:
Debiti commerciali e altri debiti	(200.839)	-	(200.839)	-	-	-	-	-	(200.839)
Finanziamenti e debiti a breve verso banche	(262.709)	-	(6.490)	(19.579)	(22.974)	(60.789)	(119.723)	(60.979)	(290.534)
Altre passività ﬁnanziarie	(14.609)	(8.315)	-	-	(3.551)	(1.129)	(1.146)	(468)	(14.609)
Depositi cauzionali passivi	(9.371)	(9.371)	-	-	-	-	-	-	(9.371)
Totale	(487.528)	(17.686)	(207.329)	(19.579)	(26.525)	(61.918)	(120.869)	(61.447)	(515.353)
Strumenti ﬁnanziari derivati:
Derivati su rischio di tasso	226	-	-	-	-	-	-	-	-
- Cash ﬂow in entrata	-	-	18	88	72	38	24	-	240
- Cash ﬂow in uscita	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Totale	226	-	18	88	72	38	24	-	240
Esposizione al 31 dicembre 2024	(487.302)	(17.686)	(207.311)	(19.491)	(26.453)	(61.880)	(120.845)	(61.447)	(515.113)

Bilancio consolidato 2025 | 69

L’analisi delle scadenze qui riportata è stata svolta utilizzando flussi di cassa non scontati

e gli importi sono stati inseriti tenendo conto della prima data nella quale può essere

richiesto il pagamento.

Le assunzioni alla base della maturity analysis sono:

●

per i flussi futuri dei debiti a medio/lungo termine a tasso variabile è stata utilizzata la

curva dei tassi forward al 31 dicembre;

●

per gli strumenti finanziari derivati, con riferimento all’esercizio precedente, si è stabilito di

svolgere l’analisi solo per gli strumenti che rappresentano delle passività al 31 dicembre,

per i quali si espongono sia i flussi in uscita sia quelli in entrata. I valori comprendono sia i

flussi relativi alla quota di interessi sia quelli relativi alla quota capitale.

Con riferimento al rischio di tasso è inserita di seguito l’analisi di sensitività (sensitivity

analysis) delle passività finanziarie e degli strumenti derivati.

L’obiettivo fondamentale dell’attività di gestione del rischio di tasso è la “protezione” del

margine finanziario di Gruppo rispetto alle variazioni dei tassi di mercato, attraverso il

controllo della volatilità dello stesso gestendo coerentemente i profili di rischio e

rendimento degli attivi e dei passivi finanziari di Gruppo in una logica di asset liability

management.

Strumenti a tasso variabile espongono la Società a rischi di tasso sui flussi di cassa, mentre

quelli a tasso fisso espongono il Gruppo a rischi di tasso sul fair value. Nella tabella seguente

sono esposti i risultati della sensitivity analysis sul rischio di tasso, con l’indicazione degli

impatti nel Prospetto dell’utile/(perdita) e Patrimonio Netto, così come richiesto da IFRS 7.

L’analisi di sensitività al rischio di tasso cui è esposto il Gruppo è stata condotta prendendo

in considerazione le partite di Bilancio che originano interessi regolati a tasso variabile e

ipotizzando incrementi o decrementi paralleli nelle curve dei tassi di riferimento per

singola valuta proporzionali alla rispettiva volatilità annua osservata.

La tabella sottostante mostra il possibile impatto sul risultato economico del Gruppo in

caso di possibile variazione in senso favorevole o sfavorevole dei tassi di riferimento di

mercato.

Tabella 50 | Rischio di tasso: esposizione e sensitivity analysis al 31 dicembre 2025 (€/migliaia)

Rischio di tasso - esposizione e sensitivity analysis	Parametro di riferimento	Valore contabile		Prospetto dell’utile/(perdita)				Patrimonio netto
		Valore contabile		Shock up		Shock down		Shock up		Shock down
		31.12.25	31.12.24	31.12.25	31.12.24	31.12.25	31.12.24	31.12.25	31.12.24	31.12.25	31.12.24
Attività fruttifere di interessi	0,5% / -0,5%	73.440	101.778	367	509	(367)	(509)	-	-	-	-
Passività ﬁnanziarie a tasso variabile non coperte	0,5% / -0,5%	(249.234)	(262.709)	(1.234)	(1.234)	1.237	1.237	-	-	-	-
Strumenti derivati trattati in hedge accounting	0,5% / -0,5%	183	226	-	-	-	-	505	971	(514)	(992)
Totale		(175.611)	(160.705)	(867)	(725)	870	728	505	971	(514)	(992)

Le assunzioni alla base della sensitivity analysis sono:

●

shift parallelo iniziale della curva dei tassi di +50/-50 basis point;

●

nella determinazione delle variazioni associate agli strumenti finanziari a tasso

variabile, si assume che nessun tasso di interesse sia stato già fissato;

●

l’analisi è condotta assumendo che tutte le altre variabili di rischio rimangano costanti;

●

ai fini di comparazione la medesima misurazione è condotta sia sull’esercizio in corso

che su quello precedente.

Bilancio consolidato 2025 | 70

8. Informativa per settori operativi

Le attività del Gruppo Acinque sono organizzate in base ai seguenti business omogenei:

●

Reti e Infrastrutture: la Business Unit gestisce servizi a rete di distribuzione gas,

energia elettrica e servizio idrico, tramite le società controllate Lereti S.p.A. e Reti

Valtellina Valchiavenna S.r.l., oltra ai servizi di illuminazione pubblica e

teleriscaldamento anche con centrali di cogenerazione tramite le società controllate

Acinque Tecnologie S.p.A., Comocalor S.p.A., Acinque Energy Greenway S.r.l., Agesp

Energia S.r.l. (per il contributo derivante dalle attività di teleriscaldamento rendicontato

in questa BU) e Messina in Luce S.c.a.r.l. (quest’ultima non consolidata con metodo

integrale);

●

Vendita e Soluzioni Energetiche: questa Business Unit gestisce la vendita di gas ed

energia elettrica e relativi servizi a valore aggiunto, tramite le società controllate

Acinque Energia S.r.l., Agesp Energia S.r.l. (per la parte riferita ai risultati vendita gas ed

energia elettrica rendicontati in questa BU) e valorizza l’energia con attenzione alla

sostenibilità, occupandosi di efficienza energetica, generazione elettrica da impianti

idroelettrici, fotovoltaici e centrali di cogenerazione, gestione calore, nuovi servizi

innovativi e smart city (es. installazione di colonnine di ricarica per la mobilità elettrica,

parcheggi, reti in radiofrequenza), microgenerazione, tramite la società controllata

Acinque Innovazione S.r.l..

●

Ambiente: le attività di raccolta rifiuti e quelle di termovalorizzazione sono effettuate

dalla società Acinque Ambiente S.r.l..

Gli amministratori osservano i risultati conseguiti dalle singole Business Unit allo scopo

di prendere decisioni in merito all’allocazione delle risorse ed alla verifica del

rendimento. Il rendimento dei settori è valutato sulla base del risultato operativo che,

come spiegato nella tabella che segue, è per certi aspetti misurato in modo diverso dal

risultato operativo nel bilancio consolidato. Le imposte sul reddito sono gestite a livello

di Gruppo e non sono allocate ai settori operativi. I prezzi di trasferimento tra i settori

operativi sono definiti alle stesse condizioni applicate a transazioni con parti terze.

L’amministratore delegato del Gruppo rivede le relazioni interne sulla gestione di

ciascuna divisione con frequenza minima trimestrale. Non si segnalano inoltre clienti

che hanno più del 10% fatturato a livello di Gruppo.

Le seguenti tabelle presentano l’informativa per settori operativi per gli esercizi chiusi al

31 dicembre 2025 ed al 31 dicembre 2024:

Bilancio consolidato 2025 | 71

Tabella 51 | Informativa per settori operativi al 31 dicembre 2025 (€/migliaia)

	Vendita e Soluzioni Energetiche	Reti e Infrastrutture	Ambiente	Totale business unit operative	Servizi corporate	Elisioni	Totale
Ricavi delle vendite6	467.643	156.636	29.632	653.911	27.556	(90.914)	590.553
Margine Operativo Lordo (MOL)	55.358	46.177	4.440	105.975	(8.265)	-	97.710
Margine Operativo Netto (MON)	35.131	16.735	691	52.557	(14.509)	-	38.048
Gestione ﬁnanziaria	672	(3.136)	343	(2.121)	(1.938)	-	(4.059)
Risultato ante imposte	35.803	13.599	1.034	50.436	(16.447)	-	33.989
Imposte	(10.587)	(4.255)	(263)	(15.105)	2.382	-	(12.723)
Risultato delle attività destinate alla dismissione/cessate	-	-	-	-	-	-	-
Minorities	-	-	-	-	-	-	222
Utile d'esercizio del Gruppo	25.216	9.344	771	35.331	(14.065)	-	21.044
Attività e passività
Attività del settore	381.529	561.627	69.121	1.012.277	583.580	(595.587)	1.000.270
Passività del settore	(169.613)	(250.866)	(21.040)	(441.519)	(367.818)	332.937	(476.400)
Altre informazioni
Investimenti dell'esercizio7	8.901	48.130	6.655	63.686	6.148	-	69.834
Ammortamenti e svalutazioni immobilizzazioni	(17.090)	(27.711)	(3.711)	(48.512)	(6.330)	-	(54.842)
Altri costi non monetari
Svalutazione crediti	(2.926)	(382)	(38)	(3.346)	-	-	(3.346)
Altri accantonamenti a fondi	(212)	(1.348)	-	(1.787)	86	-	(1.474)

Al lordo dei rapporti intersocietari e inter Business Unit

Al lordo di vendite/dismissioni e relativi utilizzi fondo amm.to

Bilancio consolidato 2025 | 72

Tabella 52 | Informativa per settori operativi al 31 dicembre 2024 (€/migliaia)

	Vendita e Soluzioni Energetiche	Reti e Infrastrutture	Ambiente	Totale business unit operative	Servizi corporate	Elisioni	Totale
Ricavi delle vendite8	475.374	153.241	26.139	654.754	25.078	(90.565)	589.267
Margine Operativo Lordo (MOL)	56.947	49.116	3.151	109.214	(8.744)	-	100.470
Margine Operativo Netto (MON)	38.276	22.969	454	61.699	(15.675)	-	46.024
Gestione ﬁnanziaria	(2.723)	(3.476)	679	(5.520)	(7.059)	-	(12.579)
Risultato ante imposte	35.553	19.493	1.133	56.179	(22.734)	-	33.445
Imposte	(9.269)	(5.622)	(330)	(15.221)	3.330	-	(11.891)
Risultato delle attività destinate alla dismissione/cessate	-	-	-	-	-	-	-
Minorities	-	-	-	-	-	-	493
Utile d'esercizio del Gruppo	26.284	13.871	803	40.958	(19.404)	-	21.061
Attività e passività
Attività del settore	445.341	545.283	65.387	1.056.011	814.773	(805.264)	1.065.520
Passività del settore	(218.727)	(242.524)	(18.358)	(479.609)	(387.829)	324.177	(543.261)
Altre informazioni
Investimenti dell'esercizio9	5.310	52.535	4.980	62.825	9.178	-	72.003
Ammortamenti e svalutazioni immobilizzazioni	(16.722)	(27.266)	(3.126)	(47.114)	(6.351)	-	(53.465)
Altri costi non monetari
Svalutazione crediti	(1.909)	(114)	244	(1.779)	-	-	(1.779)
Altri accantonamenti a fondi	38	1.157	185	1.380	(582)	-	798

Al lordo dei rapporti intersocietari e inter Business Unit

Al lordo di vendite/dismissioni e relativi utilizzi fondo amm.to

Bilancio consolidato 2025 | 73

9. Rapporti con i soggetti controllanti e comuni soci

Gli azionisti di riferimento di Acinque S.p.A. sono A2A S.p.A., Lario Reti Holding S.p.A., il Comune di Como e il Comune di Monza. I rapporti che intercorrono tra le società del Gruppo Acinque

e i soggetti controllanti e comuni soci sono regolati secondo le normali condizioni di mercato e sono di seguito sintetizzati:

Tabella 53 | Situazione patrimoniale - finanziaria al 31 dicembre 2025 (€/migliaia)

Attivo / Passivo	Comune di Monza		Comune di Como		A2A S.p.A.		Lario Reti Holding S.p.A.		Totale	Incidenza relativa voce su bilancio consolidato	Totale	Incidenza relativa voce su bilancio consolidato
Attivo / Passivo	31.12.25	31.12.24	31.12.25	31.12.24	31.12.25	31.12.24	31.12.25	31.12.24	31.12.25	31.12.25	31.12.24	31.12.24
Altre attività non correnti	28	43	3	3	1.377	5.543	-	-	1.408	-	5.589	-
Crediti commerciali	566	412	490	568	4.225	4.273	98	107	5.379	-	5.360	-
Altri crediti	-	-	836	869	296	284	-	-	1.132	-	1.153	-
Altre attività ﬁnanziare	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Totale Attivo	594	455	1.329	1.440	5.898	10.100	98	107	7.919	0,79%	12.102	1,16%
Altre passività non correnti	-	-	12	-	2.418	3.589	-	-	2.430	-	3.589	-
Debiti commerciali	1.174	1.383	734	734	21.649	53.647	6	5	23.563	-	55.769	-
Altre passività	281	271	47	-	256	257	-	-	584	-	528	-
Totale Passivo	1.455	1.654	793	734	24.323	57.493	6	5	26.577	5,58%	59.886	11,48%

Tabella 54 | Prospetto dell’utile/(perdita) al 31 dicembre 2025 (€/migliaia)

Costi / Ricavi	Comune di Monza		Comune di Como		A2A S.p.A.		Lario Reti Holding S.p.A.		Totale	Incidenza relativa voce	Totale	Incidenza relativa voce
Costi / Ricavi	31.12.25	31.12.24	31.12.25	31.12.24	31.12.25	31.12.24	31.12.25	31.12.24	31.12.25	31.12.25	31.12.24	31.12.24
Ricavi delle vendite	2.826	2.015	3.332	3.250	2.225	1.083	-	42	8.383	-	6.390	-
Altri ricavi	123	-	1.462	1.389	6.739	6.598	251	170	8.575	-	8.154	-
Totale ricavi	2.949	2.015	4.794	4.636	8.964	7.681	251	212	16.958	2,87%	14.544	2,47%
Costi per materie prime	-	148	-	-	111.447	166.932	-	-	111.447	-	167.080	-
Costi per servizi	100	50	20	-	1.013	1.132	6	3	1.139	-	1.185	-
Godimento beni di terzi	2.260	2.275	745	687	-	-	13	8	3.018	-	2.970	-
Costo del personale	-	-	-	-	-	10	-	-	8	-	10	-
Oneri diversi di gestione	-	-	-	1	-	-	-	-		-	1	-
Proventi (oneri)	-	(1)	-	-	(5)	(1.124)	-	-	(5)	-	(1.125)	-
Totale costi	2.360	2.472	765	688	112.463	166.950	19	11	115.607	20,92%	170.121	31,32%

Bilancio consolidato 2025 | 74

10. Rapporti con altre parti correlate

Anche in adesione a quanto definito nella Comunicazione Consob del 20 febbraio 1997

DAC/97001574 e successive, si precisa che le informazioni in merito alle operazioni

significative con parti correlate relative ad imprese non incluse nell’area di consolidamento

sono dettagliate come segue:

Tabella 55 | Situazione patrimoniale - finanziaria l 31 dicembre 2025 (€/migliaia)

Attivo / Passivo	Collegate e joint venture	Altre parti correlate
Attivo / Passivo	Messina In Luce Scarl	Gruppo A2A	Brianzacque S.r.l.	Comodepur Scpa in Liquidazione	Comune di Lecco	Comune di Sondrio	Agesp S.p.A.	Totale	% Incidenza relativa alla voce di bilancio
Altre attività non correnti	-	-	1	1	-	-	-	2
Crediti commerciali	244	1.816	97	-	1	146	-	2.304
Altri crediti	-	46	-	-	-	-	-	46
Altre attività finanziare	-	-	-	-	-	-	-	-
Altre attività ﬁnanziarie	969	-	-	-	-	-	-	969
Totale Attivo	1.213	1.862	98	1	1	146	-	3.321	0,33%
Altre passività non correnti	-	-	-	-	-	-	-	-
Debiti commerciali	1.479	6.176	92	-	908	1	1	8.685
Altre Passività	-	16	3	-	-	-	-	19
Altre passività ﬁnanziarie verso parti correlate	-	-	-	-	-	-	11.231	11.231
Totale Passivo	1.479	6.192	95	-	908	1	11.232	19.935	4,18%

Bilancio consolidato 2025 | 75

Tabella 56 | Prospetto dell’utile/(perdita) al 31 dicembre 2025 (€/migliaia)

Costi/Ricavi	Collegate e joint venture	Altre parti correlate
Costi/Ricavi	Messina In Luce Scarl	Gruppo A2A	Brianzacque S.r.l.	Comodepur Scpa in Liquidazione	Comune di Lecco	Comune di Sondrio	Agesp S.p.A.	Como Servizi Urbani S.r.l.	Totale	% Incidenza relativa alla voce di bilancio
Ricavi delle vendite	1.216	5.060	-	-	6	86	-	-	6.368
Altri ricavi	55	433	181	-	-	48	-	-	717
Totale ricavi	1.271	5.493	181	-	6	134	-	-	7.085	1,20%
Costi per materie prime	-	5.956	331	-	-	-	-	-	6.287
Costi per servizi	2.663	10.945	53	2	-	128	19	42	13.852
Godimento beni di terzi	-	878	-	-	915	-	-	-	1.793
Costo del personale	-	59	-	-	-	-	-	-	59
Oneri diversi di gestione	10	112	-	-	-	-	-	-	122
Proventi (oneri) ﬁnanziari	15	-	-	675	-	1	-	-	691
Totale costi	2.688	17.950	384	677	915	129	19	42	22.804	4,13%

Le percentuali riportate si riferiscono all’incidenza dei saldi in essere con società collegate,

Joint Ventures e parti correlate sulle relative voci totali del bilancio consolidato del Gruppo

Acinque.

Le operazioni effettuate con parti correlate sono regolate a normali condizioni di mercato.

Nel corso dell’esercizio 2025, il Comitato per le Operazioni con le Parti Correlate ha ricevuto

informativa dal management sulle seguenti operazioni ordinarie:

●

utilizzo contratto quadro tra Lereti S.p.A. e A2A Energy Solutions S.r.l. per acquisto TEE;

●

addendum ai contratti di Service con A2A S.p.A. e con A2A Service & Real Estate S.p.A.;

●

attivazione contratti di servizio con A2A SECURITY Società consortile per azioni;

●

progetto di rinnovo del sistema di fatturazione idrica realizzato in gestione

“multicompany” con una società del Gruppo A2A.

Inoltre, il Comitato per le Operazioni con le Parti Correlate, nel corso dell’esercizio 2025, ha

esaminato l’informativa in ordine alle operazioni escluse dall’applicazione della procedura

con Parti Correlate realizzate nell’esercizio, tra le quali rientrano le Operazioni ordinarie di

fornitura commodities compiute da Acinque Energia S.r.l. con A2A S.p.A e A2A Energia

S.p.A., anche oggetto di comunicazione a CONSOB al verificarsi del superamento, anche

cumulato, della prevista soglia di maggior rilevanza.

In conformità a quanto previsto dall’art. 79 della Delibera Consob n. 11971/1999 si segnala,

inoltre, che non vi sono partecipazioni detenute nell’esercizio 2025 dagli amministratori e

dai sindaci di Acinque S.p.A..

Oltre a quanto sopra riportato non si segnalano altre operazioni con parti correlate.

Bilancio consolidato 2025 | 76

11. Impegni contrattuali e garanzie

●

Fidejussioni prestate a terzi: €/000 84.899 (al 31 dicembre 2024 €/000 73.674)

La voce si riferisce a fidejussioni prestate per i seguenti business:

Tabella 57 | Fidejussioni prestate a terzi al 31 dicembre 2025 (€/migliaia)

Descrizione	31.12.2025	31.12.2024
Corporate	3.719	3.744
Distribuzione Energia Elettrica e Gas	16.361	7.791
Fornitura gas naturale ed energia elettrica	40.277	42.760
Gestione Calore	1.583	1.493
Idroelettrico	309	300
Servizio Idrico	2.556	2.029
Smaltimento Riﬁuti	8.408	6.841
Smart City	5.216	5.262
Teleriscaldamento	6.470	3.454
Totale	84.899	73.674

●

Collateral

Si dettagliano il totale delle attività finanziarie date in pegno e possedute come

collateral:

Tabella 58 | Collateral al 31 dicembre 2025 (€/migliaia)

Collateral rilasciati	Valore contabile 31.12.2025	Valore contabile 31.12.2024
Depositi cauzionali attivi	1.357	1.171
Pegno su Azioni	250	250

Collateral posseduti	Valore contabile 31.12.2025	Valore contabile 31.12.2024
Depositi cauzionali passivi	8.716	9.371

Bilancio consolidato 2025 | 77

12. Fatti di rilievo intervenuti dopo la chiusura del periodo

Comocalor S.p.A.: messa in liquidazione

Con riferimento a quanto commentato al paragrafo “Eventi di rilievo dell’esercizio 2025”

della Relazione sulla Gestione, dopo l’aggiudicazione del servizio di teleriscaldamento di

Como ad altro operatore, l’assemblea straordinaria di Comocalor S.p.A. ha deliberato, il 15

dicembre 2025 la messa in liquidazione della società con efficacia dal 1° gennaio 2026.

Fusione per incorporazione della società Integra Impianti S.r.l.

in Acinque innovazione S.r.l.

In data 19 dicembre 2025, è stato sottoscritto l’atto di fusione per incorporazione di Integra

Impianti S.r.l. in Acinque Innovazione S.r.l.; gli effetti della fusione sono decorsi dal 1°

gennaio 2026.

Decreto Legge n. 21 del 20 febbraio 2026, c.d. “DL Bollette”

Il c.d. “DL Bollette” pubblicato in Gazzetta Ufficiale il 20 febbraio 2026 contiene diverse

misure rivolte alla riduzione del costo dell’energia elettrica e del gas in favore di famiglie e

imprese, per aumentare la competitività delle imprese e per la decarbonizzazione delle

industrie, per la saturazione virtuale delle reti elettriche, di integrazione dei datacenter nel

sistema elettrico. Sii rimanda alla relazione sulla gestione paragrafo del Rischio normativo

e regolatorio. Il decreto è soggetto ad approvazione parlamentare entro 60 giorni dalla

data di pubblicazione prima di essere trasformato in legge, con possibilità di modifiche e

la parte relativa al funzionamento dell’ETS (art.6.3 e 6.6) è subordinata all’approvazione

della Commissione UE. Il DL contiene diverse misure che, se confermate, potrebbero avere

impatti sul Gruppo e che condizionano i prezzi del mercato dell’energia.

Il Gruppo monitorerà l’evolversi delle misure previste dal Governo in materia di costo

dell’energia insieme con l’intensificazione dei conflitti, in particolare in Medio Oriente, con

l’ulteriore inasprimento delle politiche commerciali e/o le eventuali forti correzioni dei

mercati azionari internazionali che potrebbero incidere negativamente sull’attività

economica. Alla data di approvazione del presente bilancio, tali eventi generano una

significativa incertezza sui prezzi futuri delle commodity energetiche, con impatti

particolarmente rilevanti sulle Business Unit e sulle modalità e tempistiche di realizzazione

del piano industriale approvato dalla Società. Gli effetti su ricavi, margini e investimenti

non sono al momento quantificabili in modo attendibile, anche a causa delle possibili

modifiche normative connesse al cosiddetto “Decreto Bollette” e dell’incertezza relativa

all’intensità, alla durata e all’estensione del conflitto in Medio Oriente. Il Gruppo grazie alla

diversificazione delle proprie attività, costituite in gran parte da servizi essenziali per la

popolazione e del fatto che alcune di esse sono regolate, risulta quindi potenzialmente

abilitato a contrastare la volatilità dello scenario macroeconomico e di contesto e a

mitigare diversi dei possibili impatti, beneficiando anche della capacità di resilienza e di

gestione maturati nel corso degli anni.

Bilancio consolidato 2025 | 78

13. Contenziosi e passività potenziali significative

Operando una divisione per Società del Gruppo Acinque si rappresentano le seguenti

evidenze:

Con riferimento alla società Acinque S.p.A. (capogruppo)

13.1 Contenzioso tributario -IDRICO della ex società ACSM

AGAM S.p.A.

Gli accertamenti emanati nei vari anni dall'Agenzia delle Entrate di Como in merito al

principio, applicato dalla Società, della contestuale deducibilità fiscale dei canoni pagati

per la concessione della rete idrica ed i relativi ammortamenti calcolati sui medesimi cespiti

conferiti in bene d'uso, sono stati oggetto di ricorso da parte di Acsm Agam. Dopo lungo

percorso giudiziario iniziato nel 2008 il 6 dicembre 2017 si è tenuta l’udienza della Corte di

Cassazione per i ricorsi relativi agli anni 2003, 2004 e 2006 e 2007.

Relativamente agli anni 2003-2004 la Cassazione ha dichiarato il ricorso inammissibile per

motivi formali. Relativamente agli anni 2006-2007 la sentenza ha avuto esito positivo per

la Società, in particolare delle motivazioni sostenute dalla Società è stata accolta quella in

base alla quale non avendo l’Ufficio mai contestato l’iscrizione originaria del diritto

immateriale, non può contestare successivamente la singola quota di ammortamento

facendo valere (fuori termini) l’inesistenza del presupposto stesso. Relativamente all’Ires

2008 la società è risultata soccombente sia in primo che in secondo grado e ora il ricorso

è pendente in cassazione; per quanto concerne l’Irap 2008 si era ottenuta la

disapplicazione di sanzioni ed interessi in primo grado, ed un accoglimento totale in

secondo grado. In data 17 febbraio 2026, si è svolta udienza in camera di consiglio preso

la corte suprema di cassazione sez. tributaria. Ad oggi non ci sono ulteriori sviluppi. Il

rischio è ritenuto remoto e pertanto il Gruppo non ha iscritto alcun fondo.

13.2 Verifica Fiscale annualità 2021

La Società in data 18 marzo 2025 ha ricevuto un accesso da parte dell’Agenzia delle Entrate

di Monza per un controllo generale sulle imposte dirette e indirette riguardante l’annualità

2021. In data 10 novembre 2025, è stato notificato il PVC (processo verbale di

constatazione) che riporta l’indicazione di riprese Ires e Irap per costi dedotti i quali sono

da considerarsi secondo l’ufficio non deducibili secondo il disposto combinato degli articoli

86, 87 e 109 del tuir per €/000 584 legati all’operazione di cessione della Serenissima Gas

avvenuta nel 2022; e per circa €/000 21 secondo art. 88 tuir per la mancata iscrizione di

sopravvenienze attive legate a costi per i quali le fatture dei fornitori non sono a data

odierna ancora pervenute. Alla data odierna non ci sono state ulteriori evoluzioni e la

Società, insieme ai propri legali sta definendo la strategia difensiva da perseguire,

riservandosi di esercitare nelle sedi opportune le azioni a difesa, non riconoscendo i rilievi

mossi dai verificatori.

13.3 Vertenze giudiziali e stragiudiziali con personale

dipendente

La Società aveva in corso alcune vertenze giudiziali e stragiudiziali con personale ex

dipendente a fronte delle quali al 31 dicembre 2024 era iscritto un fondo pari a €/000 136.

Nel corso del 2025, a fronte degli sviluppi registrati con riferimento a queste vertenze ed alle

conseguenti valutazioni, la società ha utilizzato interamente il fondo rischi per €/000 136.

Con riferimento alla società Lereti S.p.A.

13.4 AARGA (ora Lereti S.p.A.) verso operatore terzo –

contenzioso di natura civile e penale

AARGA (ora Lereti S.p.A.), al fine di conseguire i titoli di efficienza energetica, come previsto

dai Decreti Ministeriali che regolano la materia, si determinava, per gli anni 2018, 2019 e

2020, a procedere al relativo acquisto anche attraverso contratti di compravendita con un

operatore abilitato. A fronte della mancata consegna del primo lotto di TEE alle scadenze

pattuite contrattualmente, AARGA comunicava la risoluzione del contratto ed agiva nei

confronti del terzo in sede sia civile sia penale per il risarcimento dei danni e la restituzione

degli importi versati.

Il Tribunale di Milano ha sospeso il procedimento civile intrapreso dalla Società. La Società ha

proposto domanda di insinuazione al passivo del fallimento del terzo, per un ammontare

complessivo di €/000 380. La Società si è costituita parte civile nella causa penale disposta nei

confronti di uno dei soci del terzo.

Bilancio consolidato 2025 | 79

Il procedimento penale si è concluso lo scorso 21 aprile 2023 con condanna dell'imputato oltre

al risarcimento dei danni. La Corte di Appello Penale di Milano ha confermato la sentenza di

condanna dell'imputato alla rifusione delle spese di rappresentanza e difesa in giudizio della

parte civile Lereti S.p.A.. La Società non ha iscritto alcun fondo rischi ritenendo il rischio

possibile ma non probabile.

13.5 Impugnativa di tutti i provvedimenti tariffari assunti per i

tre periodi regolatori 2012-2023, e dei successivi

provvedimenti con i quali EGATO ha assunto un parziale

riconoscimento per Partite Pregresse ai sensi dell’art.31, 32

dell’Allegato A Del. Arera 643/2013/R/idr

La Società Lereti ha realizzato, nel periodo antecedente al trasferimento delle

competenze all’ARERA, ingenti investimenti infrastrutturali – con capitale in parte proprio

e in parte ricorrendo a finanziamenti onerosi - finalizzati alla realizzazione, nel territorio

dallo stesso servito, di infrastrutture del servizio idrico destinate al miglioramento della

rete idrica, della qualità dell’acqua distribuita e del servizio erogato in generale ai

cittadini di questi territori. A causa della mancata attuazione della riforma del settore

idrico, della conseguente omessa applicazione del metodo tariffario normalizzato (MTN)

e della mancata emanazione di adeguati aggiornamenti tariffari per l’obbligata

applicazione, nel periodo di gestione, della metodologia c.d. CIPE, Lereti non è stata

messa nelle condizioni di perequare, con le tariffe, gli ingenti costi di investimento

connessi alla gestione del servizio di acquedotto. E ciò in evidente violazione del principio

del full cost recovery espressamente sancito dalla disciplina euro-unitaria, nazionale e

regolatoria, oltre che dalla giurisprudenza e dal rapporto contrattuale esistente con

l’Ufficio d’Ambito di Como. Nell'ambito di un confronto con quest’ultimo è emerso il

significativo squilibrio economico-finanziario delle gestioni salvaguardate derivante dalla

mancata copertura, con la tariffa, di tali investimenti, confermando l'esistenza di un

differenziale tariffario per quasi 39 mln/€ derivante dal disallineamento tra i costi

sostenuti e i ricavi percepiti mediante le tariffe. Nel corso dell’anno 2021, Ufficio d’Ambito

di Como ha riconosciuto una parte (corrispondente a 15,3 mln/€) di tale squilibrio a titolo

di partite pregresse che Lereti ha iniziato a recuperare dall’utenza secondo la disciplina

regolatoria a far tempo dal 2022 e sino al 2026, negando invece il resto dello squilibrio

accertato. Ritenendo legittime le proprie ragioni, Lereti ha promosso ricorso presso il

competente TAR per accertare il proprio diritto di credito per la quota riconosciuta e

negata, oltre al mancato riconoscimento sia della componente inflattiva, che degli oneri

finanziari correlati alla pianificazione in 5 (cinque) anni della fatturazione all'utenza. Con

Sentenza TAR Lombardia, Sez. I, n. n.1708/2023 si è riconosciuto il diritto di Lereti: i) sulla

base del principio del c.d. full recovery cost di vedersi garantito il riconoscimento della

copertura integrale dei costi di investimento, sia come ammortamento dei cespiti sia

quale costo finanziario del capitale investito, sostenuti da Lereti stessa nel periodo 2001-

2009 e non riconosciuti con il provvedimento di Partite Pregresse di fine 2021; ii) al

riconoscimento del deflattore da applicare al valore di Partite Pregresse riconosciute a

Lereti per il periodo tra l’effettivo soddisfo dell’incasso e la data effettiva del diritto di

credito accertato; iii) al riconoscimento della quantificazione degli oneri finanziari; iv) al

riconoscimento degli interessi al tasso legale, con esclusione della rivalutazione

monetaria, sulle somme richieste per il raggiungimento dell’equilibrio economico

finanziario dalla data di presentazione dell’istanza (25 novembre 2020) alla data di

effettivo ristoro.

Tale sentenza è stata appellata nel corso del secondo semestre 2024 e lo scorso 18

dicembre 2024, il Consiglio di Stato ha emesso la propria sentenza (CDS sez. IV n. 10181),

rigettando di fatto le ragioni di Lereti e ribaltando l’esito di prime cure. Lereti ha notificato

nel corso del mese lo scorso 19 maggio due e diverse impugnazioni: i) la prima mediante

ricorso per cassazione "per i soli motivi inerenti alla giurisdizione”, ii) la seconda mediante

ricorso per revocazione dinnanzi allo stesso Consiglio di Stato.

Per tale ricorso, si è svolta l’udienza di discussione lo scorso 11 dicembre 2025 e con

proprio provvedimento del 7 gennaio 2026, il Consiglio di Stato ha pronunciato sentenza

di revocazione della Sentenza CdS sez. IV n. 10181, disponendo con separata ordinanza

collegiale n. 407/2026 del 19 gennaio 2026 il rinvio pregiudiziale avanti alla Corte di

Giustizia dell’Unione Europea (CGUE) ai sensi dell’art. 267 TFUE. Più precisamente è stato

chiesto alla Corte di verificare se l'assetto europeo del principio del full cost recovery sia

ostativo ad un quadro normativo e regolatorio nazionale che operi distinzioni tra i diversi

gestori per ragioni non addebitabili soggettivamente ai gestori medesimi, né dipendenti

oggettivamente dalla peculiare natura delle gestioni stesse, ma conseguenti a circostanze

estrinseche.

Si è in attesa della fissazione del giudizio avanti alla CGUE. La Società non ha iscritto alcun

fondo rischi ritenendo il rischio possibile ma non probabile.

Bilancio consolidato 2025 | 80

13.6 Ricorso al TAR per l’ottemperanza e l’esecuzione della

sentenza del TAR Lombardia, Milano, sez. I, 4 luglio 2023, n.

1708, emessa nel giudizio R.G. n. 531/2021, SEZ. I – R.G. n.

1025/2024

L’8 marzo 2024 EGATO di Como ha assunto la Deliberazione n. 13/2024 di chiusura del

procedimento per l’ottemperanza della sentenza n. 1708 del 2023 del Tar e, con

Deliberazione n. 10/2024, ha negato l'accoglimento dell'istanza di riequilibrio presentata

da Lereti sulla base della disciplina convenzionale (art. 29 Convenzione), ritenendo che la

stessa non sia applicabile per gli anni 2001-2009, in quanto consentirebbe unicamente

l’applicazione della disciplina regolatoria ARERA con copertura in tariffa o nel VR per i

periodi regolatori successivi al 2018. In data 29 novembre Lereti ha impugnato anche la

Delibera Egato n. 44/2024 del 5/09/2024, in quanto ritenuto atto assunto in violazione e/o

elusione della sentenza del 2023.

Per effetto delle predette ulteriori impugnative, il Tribunale Amministrativo ha emesso

sentenza n. 526/2025, con la quale: i) con riferimento al periodo 2010-2011, ha disposto

un approfondimento istruttorio nella forma della verificazione, conferendo l'incarico al

Presidente di Arera, con facoltà di delega, con il precipuo scopo di verificare la correttezza

dell’applicazione dei deflatori e degli oneri finanziari previsti dalla Deliberazione ARERA n.

643/2013/R/IDR, All. A, gli interessi moratori ex art. 1224, comma 1, cod. civ., nonché se il

deflatore considera la rivalutazione monetaria degli investimenti; ii) con riferimento al

periodo 2001-2009 - preso atto della sentenza del Consiglio di Stato n. 10181/2024 - ha

affermato la competenza a provvedere sulla domanda in capo ai Comuni, trovando questo

fondamento nelle originarie convenzioni stipulate anteriormente al 2018.

Il procedimento istruttorio di verificazione si è concluso con il deposito in data 19 maggio

2025, di una Relazione con la quale il Verificatore nominato (i) ha “rilevata una esigenza di

adeguamento monetario dei valori determinati con riferimento alle annualità 2010 e

2011”; (ii) ha segnalato che “le modalità di quantificazione recate, da ultimo, dalla

deliberazione n. 13/2024 dell’Ufficio d’Ambito di Como non risultano coerenti con i criteri

di cui alla menzionata deliberazione 268/2014/R/IDR: la richiamata decisione dell’Ente di

governo dell’ambito (essendo volta al riequilibrio economico-finanziario della gestione

tramite il ricorso a misure straordinarie) travalica, infatti, i limiti delle regole di calcolo

puntualmente applicabili.

Con successiva sentenza del 13 ottobre 2025 (TAR Milano, Sez. I 3259/2025), il TAR ha

accertato che il credito vantato da Lereti relativamente agli anni 2010-2011 deve includere

anche i coefficienti inflattivi utilizzati nella regolazione del servizio idrico ai fini

dell’aggiornamento dei costi operativi e dei conguagli e per l’effetto devono essere liquidati

secondo la disciplina che dovrà definire EGATO Como entro 30 giorni dalla notifica della

sentenza. Lo stesso Ufficio d’Ambito, con proprio provvedimento n.14/2025, ha dato avvio

al procedimento amministrativo per il riconoscimento di tali ulteriori conguagli

riservandosi in un ulteriore provvedimento esecutivo (delibera n.11/2026) per dare

attuazione all’applicazione per l’anno 2026 dei coefficienti inflattivi come risultanti

dall’istruttoria. In pari periodo, l’Ufficio d’Ambito ha impugnato la sentenza – testé

ottemperata – per una riforma totale delle statuizioni della sentenza relative al

riconoscimento del deflatore. Lereti in data 9 febbraio ha proposto appello incidentale, al

fine di censurare il mancato riconoscimento degli oneri finanziari per gli anni 2010-11.

Risulta che l’udienza di discussione dell’appello sia fissata per il 2 luglio 2026.

Lereti ha pure impugnato avanti al Tar anche l’atto con il quale EGATO di Como ha

approvato le tariffe per il periodo 2022-2023 senza prevedere il differenziale di ricavi per

periodi antecedenti alla gestione ARERA e non approvati con il provvedimento di parziale

accoglimento delle partite pregresse ai sensi degli artt. 31 e 32 All. A delibera ARERA

643/2013/R/idr. Analogamente, in data 29 novembre 2024 ha impugnato anche

l’aggiornamento tariffario per il periodo 2024-2025. L’udienza di merito, rinviata più

volte, non è stata calendarizzata e la stessa dovrà essere valutata alla luce dei successivi

sviluppi processuali. La Società non ha iscritto alcun fondo ritenendo il rischio possibile

ma non probabile.

13.7 Ricorso per l’annullamento di una serie di provvedimenti

assunti da Egato Varese per la definizione dei criteri per il

trasferimento dei beni e delle dotazioni patrimoniali di

quattro delle trentaquattro gestioni salvaguardate giunte alla

loro naturale scadenza

Lo scorso 27 gennaio 2025 Lereti ha promosso ricorso presso il competente TAR

Lombardia per la richiesta di annullamento di una serie di provvedimenti assunti da Egato

Varese per la definizione dei criteri per il trasferimento dei beni e delle dotazioni

patrimoniali di quattro delle trentaquattro gestioni salvaguardate giunte alla loro naturale

scadenza. Nello specifico, il 31/12/2024 sono giunte alla loro naturale scadenza le

Bilancio consolidato 2025 | 81

concessioni “salvaguardate” del Comune di Azzate, di Luvinate, Casciago e Barasso, in

relazione alle quali Lereti aveva avviato - a partire dal mese di settembre - un tavolo tecnico

anche alla presenza di Egato Varese per procedere con un passaggio di gestione al Gestore

Unico d’Ambito, ai sensi del disposto contrattuale dell’art.11 della Convenzione

salvaguardata e secondo il disposto normativo. Tale passaggio è stato differito a causa

della controversia riguardo la c.d. Centrale di Luvinate utilizzata da Lereti a pro del servizio

idrico del comune di Varese. Lereti ha quindi impugnato gli atti adottati al proposito da

parte dell’EGATO.

L’EGATO di Varese ha assunto, frattanto, un altro atto provvedimentale (7 febbraio 2025),

anche questo impugnato in via cautelativa e prudenziale da Lereti.

È stata poi fissata udienza cautelare, in vista della quale Lereti ha rinunciato alla domanda

cautelare, visto il contenuto del provvedimento del febbraio scorso ove l’EGATO dichiarava

di non intendere, almeno allo stato, sottrarre detta centrale a Lereti. Non è ancora stata

fissata l’udienza di merito. Nel frattempo, Lereti ha continuato a coltivare il dialogo sia con

l’Ufficio di Ambito sia con il Gestore Unico d’Ambito. Lereti e il Gestore Unico d’Ambito

hanno quindi proposto all’Ufficio d’Ambito di (1) stabilire una unica scadenza unitaria per

tutti e trentaquattro i Comuni al 31 dicembre 2032 e (2) la contestuale sottoscrizione di

una convenzione tra i due gestori medesimi per la disciplina (a) delle modalità di

collaborazione tecnica, operativa e gestionale e (b) della fatturazione delle cessioni di

acqua all'ingrosso. La Società non ha iscritto alcun fondo ritenendo il rischio possibile ma

non probabile.

13.8 Ricorso per l’annullamento della deliberazione della

Giunta Comunale del Comune di Erba per il mancato

accoglimento di una richiesta di rimodulazione del valore del

canone di concessione gas previsto dal Contratto di

concessione del servizio, Rep. 7361 del 6.2.2012

Lo scorso 18 marzo 2025 Lereti ha impugnato presso il competente TAR Lombardia la

delibera della Giunta Comunale del Comune di Erba dando indirizzo operativo per il non

accoglimento della richiesta/proposta formulata da Lereti S.p.A. di revisione degli obblighi

contrattuali e di rideterminazione delle condizioni di equilibrio del Contratto di

Concessione del servizio di distribuzione del gas naturale, in particolare sotto il profilo del

quantum del canone concessorio da corrispondere all’amministrazione comunale,

allegando e dimostrando in modo puntuale lo squilibrio generatosi e chiedendo, di

conseguenza, il ripristino dell’equilibrio economico-finanziario e della sostenibilità della

gestione. Lereti, oltre alla richiesta di annullamento, ha chiesto al Tribunale di accertare il

riconoscimento il diritto di Lereti alla revisione del contratto di concessione del servizio di

distribuzione del gas naturale nel territorio del Comune di Erba, e segnatamente della

misura del canone concessorio, al fine di ristabilire l’equilibrio economico-finanziario e la

sostenibilità della gestione. L’udienza di merito non è stata ancora calendarizzata. Inoltre,

in data 13/02/2026 sono stati depositati motivi aggiunti in relazione al ricorso R.G. n.

1011/2025 – Sez. IV a valere anche come ricorso autonomo, contro un ulteriore atto

comunale che rigettava la richiesta di revisione del provvedimento medio tempore

recapitata da Lereti al comune.

13.9 Ricorso per l’annullamento dell’aggiudicazione disposta

da Acinque S.p.A. per la propria controllata Lereti avverso un

operatore economico e richiesta di scorrimento della

graduatoria.

Nell’ambito della propria attività di impresa pubblica Acinque S.p.A., nell’interesse della

propria controllata Lereti S.p.A., ha aggiudicato ad un operatore economico un appalto di

lavori, di valore inferiore alle soglie comunitarie.

Il secondo graduato ha impugnato l’aggiudicazione.

Acinque si è difesa in giudizio ma contestualmente ha svolto approfondimenti in ordine a

quanto espresso dal secondo graduato.

L’udienza cautelare dapprima fissata per il giorno 19 dicembre è stata rinviata al 27 gennaio

2026, in attesa delle determinazioni che la stazione appaltante si è riservata di assumere.

Il 27 gennaio 2026, è stato disposto un ulteriore rinvio all’udienza del 18 febbraio 2026, a

seguito della quale la causa è stata trattenuta in decisione. In data 24 febbraio 2026 è stata

pubblicata la sentenza n. 865/2026, Sez. IV, del T.A.R. Lombardia-Milano, con la quale è

stato dichiarato il ricorso improcedibile per la sopravvenuta carenza di interesse del

secondo graduato, in considerazione del fatto che Acinque, medio tempore, ha

stragiudizialmente escluso l’impresa prima graduata, annullato l’aggiudicazione e

conseguentemente risolto il contratto.

Bilancio consolidato 2025 | 82

13.10 Ricorso per l’annullamento dell’avviso di accertamento

esecutivo emesso dall’Agente della Riscossione per il Comune

di Varese con istanza cautelare di sospensione dell’efficacia

esecutiva relativo al Canone Unico Patrimoniale.

In data 30 settembre l’Agente della riscossione del Comune di Varese ha emesso avviso di

accertamento esecutivo per il pagamento del Canone Unico Patrimoniale (CUP) verso

Lereti, che si è opposta non ritenendo corretta l’applicazione alla Società sia per quanto

concerne la normativa nazionale applicabile, sia con riferimento alla specificità del

Regolamento Comunale e la specificità del rapporto di Lereti con la Società patrimoniale

del Comune. Non risulta fissata udienza. La Società non ha iscritto alcun fondo ritenendo

il rischio possibile ma non probabile.

13.11 Vertenze con personale dipendente

Sette ex dipendenti della Società avevano richiesto il pagamento della quota di premio di

risultato 2016 a seguito del subentro nella Concessione distribuzione gas di Como. Dopo

che il Tribunale di Como si era pronunciato sfavorevolmente, rigettando il ricorso

depositato dai prestatori di lavoro, gli ex dipendenti hanno promosso appello in riforma

della sentenza di primo grado, appello che ha visto soccombente la Società. La Corte di

Cassazione, con ordinanze emesse, rispettivamente il 04.07.2024 e il 16.10.2024, ha

accolto l’interpretazione offerta dai lavoratori, confermando il diritto di questi ultimi al

pagamento del premio di risultato. Le posizioni possono considerarsi definitivamente

concluse. Di conseguenza, non residuano al 31 dicembre 2025 ulteriori costi a carico della

società, avendo già adempiuto verso i dipendenti ai propri obblighi dettati dalle sopra

citate sentenze, con conseguente rilascio del fondo rischi per €/000 20.

Nel 2025, inoltre, sono in corso alcune vertenze stragiudiziali intraprese da personale

dipendente che ha impugnato il licenziamento per giusta causa. Allo stato l’azione di

impugnazione è stata promossa in sede stragiudiziale, ma è altamente possibile che l’atto

datoriale possa essere contestato anche innanzi al Giudice del Lavoro. In considerazione

delle previsioni legali e delle peculiarità dei casi, si è deciso di istituire un fondo rischi di

€/000 50, capiente rispetto alle possibili pretese avanzabili dall’ex dipendente.

Con riferimento alla società Acinque Tecnologie S.p.A.

13.12 Ricorso ex art.702-bis c.c. per l’accertamento e la

dichiarazione che la Società Varese Risorse S.p.A. (ora Acinque

Tecnologie S.p.A.) è creditrice del Comune di Varese

dell’importo di euro 2.039.576,28, quale valore di rimborso per

la retrocessione di n. 26 Centrali termiche del Comune di

Varese riqualificate

Varese Risorse S.p.A. aveva acquisito nel 2013 da parte del Comune di Varese la gestione

e la riqualificazione di centrali termiche (CT) di 26 immobili comunali, effettuando un

investimento di circa 2 M€ per l’ammodernamento e la messa in sicurezza di tali CT.

Tale contratto è stato impugnato da un operatore economico concorrente e dichiarato, in

modo definitivo, annullato dal Consiglio di Stato a far tempo dall’aprile 2015, imponendo

al Comune di affidare il servizio tramite gara. La dichiarazione di annullamento del

contratto ha comunque confermato il diritto di Varese Risorse al riconoscimento del valore

di rimborso di quanto effettuato in esecuzione del contratto stesso. La Società nel

settembre 2018 ha presentato ricorso al tribunale civile ordinario di Varese, cui ha fatto

seguito da parte del Comune di Varese ricorso per regolamento preventivo di giurisdizione,

conclusosi nel marzo 2020 con la conferma da parte della Corte di Cassazione della

competenza della giurisdizione del giudice ordinario.

La sentenza emessa dal Tribunale Civile Ordinario di Varese notificata alle parti il

18/08/2022 ha disposto:

i. l’accertamento e la dichiarazione di inadempimento del Comune di Varese rispetto alla

prestazione di pagamento e, per l’effetto, la condanna del Comune di Varese

all’adempimento mediante pagamento in favore delle società Varese Risorse della

somma di euro 2.039.576,28, oltre interessi moratori ex d.lgs n. 231/2002 dal dovuto al

saldo per le opere di efficientamento energetico di n.26 Centrali Termiche di proprietà

del Comune di Varese mai completamente corrisposto;

ii. il rigetto di tutte le domande riconvenzionali formulate dal Comune di Varese;

iii. la condanna del Comune di Varese alla rifusione in favore della società Varese Risorse

delle spese di lite del giudizio civile e regolamento preventivo di giurisdizione promosso

innanzi alla Suprema Corte di Cassazione, che si liquidano a circa euro 30.000.

Bilancio consolidato 2025 | 83

Il Comune di Varese ha promosso appello per la riforma integrale della sentenza, con

richiesta pregiudiziale di rimessione dinnanzi alla Corte di Giustizia Europea. Ad esito della

prima udienza in Corte di Appello, che si è svolta lo scorso 29 giugno 2023, il Comune di

Varese ha disposto il pagamento della somma capitale, escludendo il pagamento di

interessi e spese di giustizia come da sentenza. La Corte di Appello con propria ordinanza

n. 703/2023 ha disposto l’esecutività della sentenza, respingendo le richieste del Comune

di Varese e accertando il diritto di Acinque a vedersi riconosciuti tutte le ulteriori somme

liquidate in sentenza.

In data 14 marzo 2024, la Corte di Appello Sez. IV Civile ha rigettato tutte richieste del

Comune di Varese, con le motivazioni che appaiono logiche ed analitiche, fornendo così

solidità anche a questa decisione. Il Comune ad oggi non ha ancora corrisposto l’importo

degli interessi moratori ex D.lgs.231/2002, né le spese legali per le quali ne aveva la

soccombenza circa la Sentenza di primo grado. In data 14 ottobre u.s. il Comune di Varese

ha promosso ricorso per Cassazione avverso la sentenza della Corte di Appello, mentre

Acinque Tecnologie S.p.A. ha presentato in data 21 novembre 2024 le proprie memorie di

costituzione.

La prima udienza di comparizione delle Parti non è stata alla data odierna ancora

calendarizzata.

13.13 Richieste di risarcimento danni diretti e indiretti con

risoluzione contrattuale per la fornitura di Prodotti non

conformi per il servizio di Illuminazione Pubblica del Comune

di Castiglione Olona.

Nel corso del 2024 la Società Acinque Tecnologie S.p.A. ha notificato contestazione di non

conformità di prodotti forniti alle certificazioni rilasciate ed alla garanzia decennale di

funzionamento prestata da un fornitore in relazione alle specifiche esigenze di

illuminazione pubblica a cui gli stessi dovrebbero rispondere. Le anomalie riscontrate,

sotto il profilo civilistico, legittimano la Società Acinque Tecnologie S.p.A. ad un’azione di

risoluzione del contratto, oltre che al risarcimento di tutti i danni diretti e indiretti, subiti e

subendi. È in corso una trattativa volta all’individuazione di una possibile transazione

stragiudiziale, in alternativa alla quale si procederà se del caso con l’azione giudiziaria. È

stato conferito incarico a uno studio legale esterno per il vaglio delle azioni per la migliore

tutela della società.

Con riferimento alla società Acinque Ambiente S.r.l.

13.14 Ricorso per l’annullamento dell’atto denominato

“proroga tecnica in pendenza di contenzioso del contratto di

servizio tra il Comune di Varese ed Acinque Ambiente srl –

gestione del servizio di igiene ambientale”, stipulato in data 13

novembre 2020 nelle parti in cui dà pplicazione alla delibera

del Consiglio Comunale del Comune di Varese n. 41 del 24

settembre 2020 recante “Tassa sui rifiuti (TARI). Approvazione

piano economico finanziario e determinazione degli importi

unitari di tariffa per l’anno 2020”

Acsm Agam Ambiente S.r.l. (ora Acinque Ambiente) ha promosso ricorso per

l’annullamento della deliberazione del Consiglio Comunale del Comune di Varese n. 41 del

24 settembre 2020 recante “Tassa sui rifiuti (TARI).” Nella misura applicativa del Contratto

di servizio di proroga tecnica, chiedendo l’integrazione della maggiore somma dovuta a

titolo di corrispettivo per il servizio di igiene urbana reso nel 2020 al Comune di Varese.

Il PEF approvato dal Comune in qualità di ETC, oltre a numerose censure di merito e di

illegittimità, non garantirebbe infatti l’equilibrio economico finanziario della gestione.

Il TAR, nella seduta cautelare del 13 gennaio 2021, ha ritenuto la potenziale sussistenza di

un danno patrimoniale, il cui ammontare verrà definito durante il merito del giudizio. In

data 16 dicembre 2025 il Tribunale ha notificato avviso di perenzione e la Società ha

notificato istanza di fissazione di udienza e istanza di accesso ad ARERA al fine di verificare

se ci sono stati sviluppi nel procedimento di approvazione, per poi decidere come

procedere.

13.15 Ricorso per l’annullamento della delibera del Consiglio

Comunale del Comune di Varese n. 33 del 29 giugno 2021, non

notificata né comunicata, e pubblicata presso l’Albo Pretorio

sino al 27 luglio 2021, rubricata “Tassa sui rifiuti (TARI).

Approvazione piano economico finanziario e determinazione

degli importi unitari di tariffa per l’anno 2021

Anche per l’anno 2021 Acsm Agam Ambiente ha promosso ricorso per l’annullamento della

deliberazione del consiglio comunale del comune di Varese n. 33 del 29 giugno 2021

recante “Tassa sui rifiuti (TARI) per l’anno 2021”, ritenendo che la delibera sia

irragionevolmente formata nei criteri. L’udienza non è stata ancora fissata.

Bilancio consolidato 2025 | 84

In data 16 dicembre 2025 il Tribunale ha notificato avviso di perenzione e la Società sta

procedendo con istanza di accesso ad ARERA al fine di verificare se ci sono stati sviluppi

nel procedimento di approvazione, per poi decidere come procedere.

13.16 Vertenze con dipendenti

La Società a fronte di alcune vertenze giudiziali intraprese con personale ex dipendente,

ed in considerazione delle valutazioni effettuate in merito al prosieguo delle azioni, aveva

in essere al 31 dicembre 2024 un fondo pari a €/000 97. A fronte degli sviluppi registrati

nel corso del 2025 con riferimento a queste vertenze ed alle conseguenti valutazioni sono

stati utilizzati €/000/27. La società ritiene congruo l’attuale fondo rischi residuo di bilancio

che ammonta a €/000 70.

13.17 Verifica Fiscale annualità 2021

In data 23 ottobre 2025, a seguito di accesso presso la sede legale della società Acinque

Ambiente S.r.l., la direzione provinciale dell’agenzia delle entrate di Varese ha aperto una

verifica fiscale per l’annualità 2021 sulle imposte dirette e indirette e in particolare sul

trattamento contabile e fiscale delle somme riconosciute dalla Acsm-Agam S.p.A. (oggi

Acinque S.p.A.) alla Acsm-Agam Ambiente S.r.l. (oggi Acinque Ambiente S.r.l.) nel contesto

dell’operazione di fusione e conferimento che ha coinvolto il gruppo A2A e in particolare

la concessione igiene urbana di Varese ivi compresa la svalutazione degli assets conferiti

(i.e Avviamento e Concessioni). Il processo verbale di constatazione, consegnato in data 12

dicembre, riporta la contestazione del trattamento fiscale tenuto dalla società Acinque

Ambiente per la posta relativa alla sopravvenienza attiva pari ad euro 15.116.712 ai fini

dell’imposta Ires. Il trattamento contabile e fiscale che le società del gruppo Acinque hanno

adottato è stato definito attraverso un parare pro veritate rilasciato da professionisti

esterni indipendenti.

Alla data odierna non ci sono ulteriori sviluppi e non è stato emesso da parte dell’agenzia

delle entrate DP di Varese lo schema d’atto relativo alla contestazione riportata nel

processo verbale di constatazione, documento propedeutico ad eventuali possibili

interlocuzioni oppure all’emissione dell’avviso di accertamento (atto mediante il quale

l'ufficio notifica formalmente la pretesa tributaria al contribuente a seguito di un'attività di

controllo sostanziale).

Al momento, di comune accordo con tutte le parti in causa e grazie al supporto dei propri

legali, la Società sta procedendo con l’analisi dettagliata del processo verbale di

constatazione e della strategia difensiva del gruppo e si riserva ulteriori azioni a propria

tutela nelle opportune sedi. La Società non ha iscritto alcun fondo non riconoscendo i rilievi

mossi dai verificatori.

Con riferimento alla società Reti Valtellina Valchiavenna S.r.l.

13.18 Accertamento per usucapione del terreno sul quale

insiste una cabina EE che per erronea designazione del

Comune della Valdisotto non è stata oggetto di preventiva

servitù/acquisizione

A seguito di una sentenza della Corte di Cassazione di riforma della sentenza di Appello è

stata disposta la riassunzione in Corte di Appello del contenzioso (dura dal 2005) in merito

alla proprietà privata di un terreno sul quale è stata eretta una cabina di distribuzione di

energia elettrica nel Comune della Valdisotto, cabina – questa - necessaria per REVV nella

distribuzione elettrica. La Società si è regolarmente costituita ma nel contempo sta

cercando di favorire ipotesi transattive prima con il Comune della Valdisotto e poi con i

proprietari del terreno per una risoluzione definitiva della titolarità di questa cabina, dando

mandato esplorativo riservato tra legali.

In data 14 febbraio 2025, la Corte di Appello ha emesso la propria sentenza disponendo

l’obbligo di rimozione della cabina al fine di garantire agli attori il pieno godimento del

terreno, ferma riconosciuta la garanzia in manleva del Comune di Valdisotto per tutte le

spese giudiziarie dei 4 gradi di giudizio in favore di Re.V.V.. Lo scorso 12 settembre 2025,

Reti Valtellina Valchiavenna ha notificato ricorso per Cassazione, ritenendo errata

l’interpretazione della Corte di Appello nella parte in cui non ha voluto riconoscere, in linea

di principio, la istanza formulata da REVV per il risarcimento del danno per l’evizione subito.

Nel contempo, con la controparte privata, anche per fini di continuità del servizio di

distribuzione elettrica, la Società sta coltivando la sottoscrizione di un accordo transattivo

che sia in grado di sterilizzare le pretese di controparte privata. La società ritiene congruo

l’attuale fondo rischi residuo di bilancio che ammonta a €/000 25.

Bilancio consolidato 2025 | 85

Vertenze con dipendenti

La Società a fronte di alcune vertenze giudiziali intraprese con personale ex dipendente,

ed in considerazione delle valutazioni effettuate in merito al prosieguo delle azioni, aveva

in essere al 31 dicembre 2024 un fondo pari a €/000 27 rimasto invariato nel 2025. Non

essendosi registrati sviluppi nel corso del 2025 con riferimento a queste vertenze, la

società ritiene congruo l’attuale fondo rischi.

Con riferimento alla società Acinque Innovazione S.r.l.

13.19 Accertamento negativo dell’obbligo di cedere

gratuitamente una quota di energia, a decorrere dalla

annualità 2020, a favore della Regione Lombardia stessa e/o

della Provincia di Como e sui suoi territori, ai sensi della

delibera di Giunta Regionale 6 luglio 2020, n. XI/3347 - allegato A

Acinque Innovazione ritiene che la delibera della Giunta Regionale 6 luglio 2020, n. XI/3347,

allegato A, configuri una violazione del principio di affidamento e di stabilità dei rapporti

giuridici, talché non può essere ammesso alcun obbligo ulteriore rispetto a quelli già

stabiliti nelle concessioni e nei disciplinari vigenti, quali rapporti di durata, che tutt’oggi

perdurano senza soluzione di continuità. La previsione unilaterale dell’obbligo di cessione

gratuita di energia non è in alcun modo giustificato da ipotetiche modifiche delle condizioni

tecniche ed economiche di gestione, che infatti non sono mutate.

Per tale ragione la Società ha impugnato la suddetta delibera per decretare presso il TRAP

(Tribunale Regionale delle Acque Pubbliche) la sua disapplicazione e per decretare

l’accertamento negativo dell’obbligo di cedere una quota di energia. Nel frattempo, la

Regione ha richiesto ed ottenuto, sebbene con espressa riserva di ripetizione, la

liquidazione degli importi dalla Società.

L’udienza di discussione si è regolarmente tenuta e il 20 gennaio 2022 è stata notificata

Ordinanza di riassunzione della causa dinnanzi al competente TSAP in funzione di giudice

di merito. Lo scorso 30 marzo 2023 il TSAP ha decretato con sentenza la propria

competenza, e la Società ha disposto il ricorso in Corte di Cassazione per cassare o

riformare la sentenza emessa dal TSAP al fine di far affermare al TRAP l’inesistenza della

pretesa della Regione (accertamento negativo) alla corresponsione di una quota di energia

gratuita da parte della Concessionaria Acinque Innovazione S.r.l. (già AEVV Impianti). La

Società è in attesa dell’emissione dell’Ordinanza di decisione sulla competenza da parte

della Corte di Cassazione, ad esito dell’udienza del 24 gennaio 2024.

In omologazione alle determinazioni assunte con riferimento agli esercizi 2021-2022,

anche per l’anno 2024, in considerazione del ricorso notificato, si è provveduto a stimare

l’onere economico della delibera oggetto di impugnazione, che potrebbe prevedere la

corresponsione di un canone variabile da conteggiarsi in base alla potenza della

concessione, al quantitativo di kw per concessione da riconoscere a titolo gratuito ed al

prezzo zonale medio annuale dell’energia elettrica.

La Società nell’esercizio 2025 ha versato a Regione Lombardia le competenze riguardanti

l’anno 2024 per complessivi €/000 164, andando ad utilizzare interamente il fondo che era

stato accantonato nel precedente esercizio per lo stesso importo.

Inoltre, la Società, considerando probabile il rischio, ha definito il relativo rischio anche per

l’esercizio 2025 per l’ammontare di €/000 181, iscritto tra i fondi rischi al 31 dicembre 2025.

13.20 Opposizione a ingiunzione di pagamento per canoni

demaniali contro Regione Lombardia

In data 17 febbraio 2022 è stato promosso presso il TRAP ricorso per l’accertamento

negativo dell’importo che la Regione Lombardia asserisce dovuto da parte di AEVV

IMPIANTI S.r.l. (ora Acinque Innovazione) per l’esercizio della grande derivazione d’acqua

ad uso idroelettrico, per l’anno 2016, a titolo di canone demaniale, nonché, ai sensi del R.D.

14.4.1910, n. 639, in opposizione all’ordinanza ingiunzione di pagamento emessa dalla

Regione Lombardia. Il 14 luglio 2023 il TRAP ha emesso sentenza sfavorevole ad Acinque

Innovazione, che è stata impugnata da Acinque Innovazione presso il TSAP.

È stata emessa dal TSAP sentenza il 26 giugno 2025, con la quale ha accolto in appello la

tesi difensiva della Regione e confermato la sentenza di primo grado avente ad oggetto

l’ingiunzione di pagamento per la somma di € 116.889,86, a titolo di canone demaniale per

l’esercizio della grande derivazione denominata Asta Gravedona, relativo all’anno 2016,

che la Società Acinque Innovazione ha già provveduto a pagare nel 2023, utilizzando lo

stanziamento fondi precedentemente operato. La Società, in data 8 settembre 2025, ha

promosso ricorso in Cassazione per falsa applicazione di legge.

Bilancio consolidato 2025 | 86

13.21 Richiesta di risarcimento danni per inadempimento

contrattuale nel riconoscimento di un adeguamento prezzi a

titolo revisione

Il 21 ottobre 2025 un’impresa esecutrice ha notificato ad Acinque Innovazione S.r.l. una

richiesta di risarcimento danni, sulla base della relazione della relazione peritale

depositata nell’ATP negativo conclusosi nel gennaio 2024, per la somma complessiva di

euro 459.725,12 a titolo di revisione dei prezzi, oltre agli interessi moratori dal dovuto.

Acinque Innovazione, in data 22 dicembre 2025, ha depositato la propria comparsa di

costituzione e risposta con domanda riconvenzionale. Nello specifico, Acinque Innovazione

ha affermato che le domande proposte sono inammissibili e infondate e ha chiesto il

ristoro dei danni subìti e subendi, a titolo contrattuale o extracontrattuale, quantificandoli

in un importo non inferiore a euro 527.455,59, oltre IVA.

Con decreto del 31 dicembre 2025, il Giudice ha respinto la richiesta di chiamata in causa

di terzi formulata da Acinque Innovazione e ha fissato la prossima udienza al 31 marzo

2026. In sede di deposito della prima memoria istruttoria Acinque Innovazione ha: (i)

proposto la rinuncia agli atti nei confronti dell’impresa terza con riferimento alla domanda

riconvenzionale, allo scopo di poter attivare un autonomo contenzioso contro altri attori

coinvolti; (ii) in subordine – nell'ipotesi di mancato accoglimento di tale richiesta – ha

precisato e meglio argomentato in merito alla propria domanda riconvenzionale,

allegando anche propria perizia di parte, esponendo una richiesta risarcitoria pari a euro

527.040,35. Si stanno parallelamente valutando le azioni connesse e conseguenti nei

confronti di altre parti coinvolte. La Società non ha iscritto alcun fondo ritenendo il rischio

possibile ma non probabile.

13.22 Richieste di risarcimento danni diretti e indiretti con

risoluzione contrattuale del contratto avente ad oggetto la

fornitura di servizi di assistenza e manutenzione “full service”

di impianti di microgenerazione alimentati a gas naturale.

Nel corso dell’esecuzione del rapporto contrattuale, e in particolare a partire dal mese di

marzo 2024, Acinque Innovazione S.r.l. ha riscontrato gravi criticità e carenze nell’attività

manutentiva svolta dal fornitore, tali da compromettere il corretto funzionamento degli

impianti e da arrecare un significativo pregiudizio alla propria operatività. Nonostante le

ripetute segnalazioni, il fornitore non ha posto rimedio alle criticità riscontrate e,

successivamente, ha omesso l’attività manutentiva contrattualmente dovuta,

determinando un ulteriore aggravamento delle problematiche tecniche e dei danni subiti

da Acinque Innovazione S.r.l. In ragione del perdurante e rilevante inadempimento

contrattuale, Acinque Innovazione S.r.l. ha comunicato in data 27 novembre 2024 la

risoluzione del contratto per inadempimento. In data 10 ottobre 2025 il fornitore ha

depositato domanda di mediazione ai sensi del D.lgs. n. 28/2010 presso la Camera di

Commercio di Como-Lecco. Il procedimento si è concluso con esito negativo per mancata

comparizione di Acinque Innovazione S.r.l., circostanza non imputabile a volontà elusiva

della stessa, bensì al fatto che la medesima Acinque Innovazione ha avuto conoscenza

della domanda di mediazione solo successivamente allo svolgimento della relativa

sessione. Successivamente, il fornitore ha ottenuto un decreto ingiuntivo per il pagamento

di somme asseritamente dovute a titolo di corrispettivi arretrati. Acinque Innovazione S.r.l.

ha provveduto al pagamento delle somme ingiunte, con espressa riserva di ogni azione

per il risarcimento dei pregiudizi patiti a causa dell’inadempimento del fornitore: danni di

gran lunga superiori alle somme esatte dal fornitore e quantificabili in almeno €/000 50,

oltre a ulteriori danni tuttora in corso di quantificazione. È in corso di valutazione la

migliore azione giudiziaria in tutela della società da parte dei legali esterni incaricati.

Con riferimento alla società Acinque Energia S.r.l.

13.23 Sommario giudizio di accertamento promosso da Como

Acqua S.r.l. per il riconoscimento del diritto al rimborso

dell’addizionale provinciale alle accise sull’energia elettrica

per gli anni 2010-2011, a seguito della sentenza della Corte di

Giustizia dell’Unione Europea di dichiarazione di illegittimità

Con ricorso notificato in data 27 dicembre 2022, un ex cliente dell’allora Enerxenia (ora

Acinque Energia S.r.l) ha richiesto il riconoscimento del diritto al rimborso dell’addizionale

provinciale alle accise sull’energia elettrica per gli anni 2010-2011 pari a euro 59.376,08, a

cui vi è la richiesta di quantificazione di interessi e rivalutazione monetaria.

La questione giuridica, riferita a tale ricorso, è connessa alla c.d. “addizionale provinciale

all’accisa sull’energia elettrica”, così come disciplinata dall'art. 6 d.l. 28 novembre 1988, n.

511 e s.m.i., nonché dagli artt. 52,53,53-bis e 54, d.lgs. 26 ottobre 1995, n. 504. Tale

disciplina è stata abrogata dal d.l. n. 16 del 2012, poiché specificamente interessata da

alcune decisioni della Corte di Giustizia dell’Unione Europea.

Bilancio consolidato 2025 | 87

Si traccia che qualora venga accertato il riconoscimento del diritto di rimborso per l’ex

cliente da parte di Acinque Energia, quest’ultima avrà titolo per far valere il diritto al

rimborso nei confronti dell'Amministrazione Finanziaria, avendo una magistratura

ordinaria espressamente condannato all'azione di ristoro il “fornitore” che abbia traslato

l'imposta sul “consumatore” all'esito dell'azione da questi vittoriosamente esercitata nei

suoi confronti. Lo scorso 23 marzo 2024 il Tribunale Civile di Lecco ha rigettato la domanda

proposta da cliente finale compensando le spese di lite.

In data 17 aprile 2024, l’ex cliente ha depositato Appello alla sentenza di primo grado.

Il 27 maggio 2025 è stata pubblicata la sentenza della Corte di Appello di Milano che,

ribaltando la sentenza di primo grado, riconosce all’ex cliente un importo di euro

59.376,08, oltre ad interessi e spese di giustizia pari a complessivi euro 80.824,38. La

Società, considerando probabile il rischio aveva definito un fondo pari a €/000 100 al 31

dicembre 2024. In applicazione della sentenza del maggio 2025 la società controllata

Acinque Energia S.r.l. è stata chiamata a corrispondere alla controparte €/000 81 mediante

utilizzo del fondo.

Il 28 luglio 2025 la sentenza è divenuta definitiva e non più impugnabile. A seguito di ciò,

la Società ha attivato le procedure per il recupero delle somme versate, notificando due

distinte istanze di rimborso. La prima è stata presentata all’Agenzia delle Dogane e dei

Monopoli – Direzione di Como per l’importo di euro 39.298,18 oltre interessi, riferita ai

POD con potenza contrattuale superiore a 200 kW. La seconda istanza è stata notificata

all’Agenzia delle Dogane e dei Monopoli – Direzione di Como e alla Provincia di Como per

l’importo di euro 20.126,92 oltre interessi, relativa ai POD con potenza contrattuale

inferiore a 200 kW. Allo stato l’ADM – Direzione di Como ha comunicato l’accoglimento

della prima istanza, riconoscendo il rimborso dell’importo di euro 39.298,18 nonché il

diritto agli interessi decorrenti dal 20 ottobre 2025. L’importo riconosciuto non è tuttavia

ancora stato materialmente liquidato e allo stato non è possibile formulare una

previsione sulla data di pagamento. Con riferimento alla seconda istanza di rimborso, si

è ancora in attesa del relativo provvedimento di accoglimento da parte delle

amministrazioni competenti.

Impugnazione Avviso di accertamento CUP Pubblicità

Acinque Energia ha ricevuto Avviso di Accertamento dal comune di Merate relativo alla

presunta diffusione di messaggi pubblicitari attraverso gli adesivi apposti sulle colonnine

di ricarica elettrica installate sul territorio comunale. L’importo richiesto dal comune

ammonta ad euro 497,00 e riguarda, nello specifico, quella che la controparte qualifica

come “esposizione pubblicitaria abusiva”. La società ha depositato ricorso presso il Giudice

di Pace di Lecco sostenendo che gli adesivi riportati sulle colonne di ricarica elettrica

contengono in realtà il marchio del Gruppo Acinque e hanno l’unica funzione di identificare

chiaramente le colonnine e il servizio offerto all’utenza, e non la diffusione di messaggi

pubblicitari. È stato altresì eccepito il difetto di legittimazione passiva di Acinque Energia: il

marchio in questione infatti è intestato ad Acinque S.p.A., mentre l’Avviso è stato

indirizzato ad Acinque Energia S.r.l., che non risulta né soggetto pubblicizzato né soggetto

diffusore dei presunti messaggi pubblicitari. Nel ricorso è stato richiesto pertanto al

Giudice di Pace di annullare l’Avviso di Accertamento, dichiarando l’infondatezza della

richiesta economica avanzata dal comune, con condanna dei resistenti alla rifusione delle

spese di lite.

Il Giudice di Pace ha fissato l’udienza di comparizione delle parti il 23 aprile 2026

assegnando ai resistenti il termine di 10 giorni prima dell’udienza, che scadrà, quindi, il 13

aprile 2026, per la loro costituzione in giudizio. La Società non ha iscritto alcun fondo

ritenendo il rischio possibile ma non probabile.

Con riferimento alla società Comocalor S.p.A. in liquidazione

13.24 Procedimento AGCM n. A565 – A2A/Prezzo del

teleriscaldamento

L’AGCM ha emesso provvedimento di condanna di Comocalor S.p.A. per presunto abuso

di posizione dominante consistente nell’asserita applicazione di prezzi particolarmente

elevati nella fornitura del TLR. Con provvedimento del 10 dicembre 2024, l’Autorità ha

comminato a Comocalor una sanzione pari a € 286.600 (i.e. il 5% del fatturato da

teleriscaldamento per l’esercizio 2022), imponendole di astenersi dal porre in essere

comportamenti analoghi a quelli oggetto dell’infrazione accertata.

Bilancio consolidato 2025 | 88

Comocalor ha impugnato lo scorso 7 febbraio il provvedimento innanzi al TAR del Lazio in

quanto infondato in fatto ed in diritto, deducendo plurime censure. L’AGCM si è costituita

in giudizio, ma ad oggi, si è in attesa della fissazione dell’udienza di merito da parte del

TAR. ComoCalor ha provveduto al pagamento della sanzione irrogata con riserva di

ripetizione. Conseguentemente, il fondo iscritto al 31 dicembre 2024 per €/000 286 è stato

completamente utilizzato nel 2025.

13.25 Ricorso per accertamento tecnico preventivo ex art. 696

c.p.c. e/o per consulenza tecnica preventiva ex art. 696-bis c.p.c.

promosso da Comocalor nei confronti del Comune di Como

In data 31 gennaio 2024 Comocalor ha depositato presso il Tribunale di Como ricorso per

accertamento tecnico preventivo per ottenere in via preventiva un accertamento tecnico

avente ad oggetto la natura degli investimenti e lavori effettuati, nonché l’ammontare delle

indennità conseguentemente dovutele dal Comune di Como in forza degli accordi

disciplinanti il relativo rapporto tra le parti.

In data 26 settembre il CTU nominato ha notificato alle parti la prima bozza peritale e i suoi

allegati.

Dopo lo scambio di osservazioni delle parti, il CTU ha sostanzialmente ignorato le

osservazioni di Comocalor, confermando le proprie conclusioni nella relazione definitiva

depositata il 4 novembre 2024, a conclusione del procedimento per ATP, affermando

quindi che (sul piano tecnico-sostanziale) gli interventi in questione non sarebbero

indennizzabili ai sensi della Convenzione.

In aderenza alla clausola arbitrale prevista dall’art.20 della Convenzione in essere con il

comune di Como, Comocalor ha notificato domanda di arbitrato c/o la Segreteria della

Camera Arbitrale ANAC. Il collegio arbitrale è costituito e ha celebrato la sua prima udienza

il 25 settembre 2025 e le parti si sono scambiate memorie. Con ordinanza del 18 febbraio

2026 il Collegio arbitrale ha rigettato le richieste istruttorie formulate dalle parti e,

dichiarando di ritenere la causa matura per la decisione, ha fissato udienza di discussione

per il 25 marzo ‘26. Nell’esercizio 2025 Comocalor S.p.A. in liquidazione ha accantonato un

fondo rischi di €/000 160 per le previste spese legali correlate al citato arbitrato.

Con riferimento alla società Agesp Energia S.r.l.

13.26 Decreto Ingiuntivo opposto per crediti derivanti da una

attività c.d. di switching

La Società AGESP Energia S.r.l. è stata oggetto di un contenzioso passivo originato da un

decreto ingiuntivo notificato da un fornitore avente ad oggetto taluni crediti che il fornitore

vanterebbe, nella propria funzione di Fornitore di Default, a valle della corretta attività di

switching operata dalla Società Agesp Energia per due PDR aventi le caratteristiche di

servizi "non disalimentabili" ai sensi della disciplina regolatoria.

Nel 2019 il Fornitore di Default ha notificato alla Società un decreto ingiuntivo al quale la

Società si è opposta. A definizione del giudizio di primo grado, con sentenza del gennaio

2024, il Tribunale di Roma ha integralmente accolto l'opposizione proposta da AGESP

Energia e conseguentemente revocato il decreto ingiuntivo precisando altresì che nulla è

dovuto da parte di Agesp, condannando altresì il fornitore al rimborso spese di giudizio.

Il Fornitore di Default ha promosso appello alla Corte di Appello di Roma. A seguito della

prima udienza in Corte di Appello la Corte ha rinviato il giudizio all'udienza collegiale del 9

ottobre 2026. La Società non ritenendo tale rischio probabile non ha appostato alcun

fondo in bilancio.

13.27 Ricorso avverso verbale di accertamento n. 1/2022 prot.

n. 66 del 12 gennaio 2022 per omesse richieste di

autorizzazione preventiva per l’immissione CO

per la gestione

della direttiva 2003/87/CE e per il supporto nella gestione delle

attività di progetto del protocollo di Kyoto

Con il Verbale di Accertamento, il Consiglio Direttivo del Comitato, da una parte, ha

accertato la violazione da parte di Agesp Energia dell'art. 15 del Decreto Legislativo

9 giugno 2020, n. 47 (“D.Lgs. n. 47/2020”), con conseguente obbligo per la Società di

provvedere al pagamento di una sanzione amministrativa pecuniaria pari a 10.000 euro,

e, dall’altra parte, ha diffidato la Società a restituire un numero di quote pari a 45.299,

così quantificate in base alla differenza tra le emissioni rilasciate in atmosfera in assenza

di autorizzazione e la quantità di quote che sarebbe stata rilasciata a titolo gratuito.

Bilancio consolidato 2025 | 89

La Società ha presentato ricorso avverso tale provvedimento innanzi al Tribunale

Amministrativo Regionale per il Lazio, sede di Roma (“TAR Roma, poi riassunto per

competenza presso il Tribunale Amministrativo Regionale di Milano).

Con tale ricorso, la Società ha richiesto al TAR, in via cautelare, la sospensione del Verbale

di Accertamento con riferimento alla diffida a restituire 45.299 quote di CO

e, nel merito,

l’annullamento del verbale stesso di riscontro alle osservazioni presentate da Agesp

Energia. Nelle more del giudizio, Agesp Energia, senza prestare acquiescenza al Verbale

di Accertamento, né rinunciando al ricorso pendente innanzi al TAR Milano, ha

presentato al Comitato istanza di rateizzazione ai sensi dell’art. 26 della L. n. 689/1981,

istanza che è stata accolta. Ne sono seguite due sentenze, quella del Tribunale

Amministrativo Regionale di Milano e quella del Consiglio di Stato, con le quali il Giudice

ha dichiarato la propria incompetenza.

La Società ha proceduto quindi ad osservare il piano di rateizzazione di cui sopra,

procedendo, secondo piano rateale, a sopprimere ogni inizio mese le quote di CO

accordatele da Comitato ETS.

In Cassazione è stata accertata la giurisdizione del giudice amministrativo che potrà

valutare il merito della questione inclusa l’eccezione di legittimità costituzionale

dell’art.42 D.lgs. n.47/2020. La società si appresta a riassumere il giudizio innanzi al Tar.

A tale riguardo al 31 dicembre 2025 risulta accantonato in bilancio un fondo rischi di

€/000 397.

Bilancio d’Esercizio 2025 | 2

Indice

Prospetti di Bilancio 3

Situazione patrimoniale-ﬁnanziaria 3

Prospetto dell’utile/(perdita) 5

Prospetto delle altre componenti del conto economico complessivo 7

Prospetto dei ﬂussi ﬁnanziari 8

Prospetto delle variazioni di Patrimonio Netto 10

Note esplicative 11

1. Informazioni societarie 11

2. Attestazione di conformità agli IFRS e prospetti di bilancio 12

3. Nuovi principi IFRS ed interpretazioni IFRIC in vigore 13

4. Principi contabili rilevanti 16

5. Commenti alle principali voci di bilancio 24

6. Informativa IFRS 7 51

7. Rapporti con i soggetti controllanti e comuni soci 57

8. Rapporti con società controllate, collegate ed altre parti correlate 58

9. Impegni contrattuali e garanzie 61

10. Fatti di rilievo intervenuti dopo la chiusura dell’esercizio 62

11. Contenziosi e passività potenziali 63

12. Altre informazioni 64

13. Proposta in merito alle deliberazioni sul Bilancio al 31 dicembre 2025 67

Allegati 68

Bilancio d’Esercizio 2025 | 3

Prospetti di Bilancio

Situazione patrimoniale-finanziaria

Tabella 01 | Prospetto della situazione patrimoniale-ﬁnanziaria di Acinque S.p.A. (Valori in €)

Rif. nota

Attività

31.12.2025

31.12.2024

Attività non correnti

Immobili, impianti e macchinari

32.765.347

34.142.713

Avviamento e altre attività a vita non deﬁnita

13.307

Attività immateriali

11.515.096

9.829.351

Partecipazioni

474.389.597

475.250.634

- partecipazioni in società controllate

474.009.268

474.870.305

- altre partecipazioni

380.329

Finanziamenti a società controllate

69.477.952

75.926.358

Attività ﬁnanziarie per strumenti derivati

183.412

225.604

Altre attività non correnti

9.119.440

10.689.395

- altre attività non correnti verso terzi

7.740.415

9.310.370

- altre attività non correnti verso parti correlate

1.379.025

Attività per imposte diﬀerite

227.560

302.754

Totale attività non correnti

597.691.711

606.380.116

Attività correnti

Crediti commerciali

7.773.434

6.110.447

- crediti verso clienti

160.831

131.898

- crediti verso parti correlate

7.612.603

5.978.549

Altri crediti

5.371.950

10.081.137

- altri Crediti verso altri

3.184.884

3.458.957

- altri crediti verso parti correlate

2.187.066

6.622.180

Finanziamenti a società controllate

11.380.724

4.932.317

Altre attività ﬁnanziarie correnti

133.662.866

114.107.561

- altre attività ﬁnanziarie verso parti correlate

133.662.866

114.107.561

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti

51.787.634

80.686.821

Totale attività correnti

209.976.608

215.918.283

Totale attività

807.668.319

822.298.399

Bilancio d’Esercizio 2025 | 4

Prosegue tabella 01 | Prospetto della situazione patrimoniale-ﬁnanziaria di Acinque S.p.A. (Valori in €)

Rif. Nota

Patrimonio netto e passività

31.12.2025

31.12.2024

Patrimonio Netto

454.994.686

445.195.776

- Capitale Sociale

197.343.794

- Riserve

231.199.601

226.423.758

- Utile/(perdita) d'esercizio

25.590.254

21.428.224

Totale Patrimonio netto

454.133.649

445.195.776

Passività non correnti

Passività finanziarie

184.857.266

221.335.393

Passività finanziarie per il diritto di utilizzo

823.103

566.298

Beneficio ai dipendenti

885.105

1.152.694

Fondi

1.354.119

1.440.583

Altre passività non correnti

1.129.738

1.289.276

Totale passività non correnti

189.049.331

225.784.244

Passività correnti

Passività finanziarie

64.350.626

41.348.378

Altre passività finanziarie

80.027.671

91.961.987

- altre passività finanziarie verso altri

462.732

500.273

- altre passività finanziarie verso parti correlate

79.564.939

91.461.714

Fondi

24.759

161.547

Debiti commerciali

9.721.068

8.057.024

- debiti verso fornitori

7.480.390

6.267.165

- debiti verso parti correlate

2.240.678

1.789.859

Altri debiti

7.702.871

9.681.832

- debiti verso altri

4.523.082

4.270.578

- altri debiti verso parti correlate

3.179.789

5.411.254

Passività per imposte correnti

2.658.344

107.611

Totale passività correnti

164.485.339

151.318.379

Totale passività

807.668.319

822.298.399

I valori al 31.12.2024 della situazione patrimoniale-ﬁnanziaria sono stati riesposti per la rappresentazione netta delle attività/passività per imposte diﬀerite e per la ripartizione dei Fondi tra quota non corrente e

quota corrente

Bilancio d’Esercizio 2025 | 5

Prospetto dell’utile/(perdita)

Tabella 02 | Prospetto dell’utile/(perdita) di Acinque S.p.A. (valori in €)

Rif. Nota

Prospetto dell’utile / (perdita)

2025

2024

Ricavi delle vendite

Ricavi delle vendite e delle prestazioni

527.720

442.524

- vs. terzi

- vs. parti correlate

527.720

442.524

Altri ricavi e proventi operativi

23.996.153

21.611.517

- vs. terzi

531.527

628.059

- vs. parti correlate

23.464.626

20.983.458

Totale ricavi delle vendite

24.523.873

22.054.041

Costi operativi

Materie prime e materiali di consumo utilizzati

290.508

266.424

- vs. terzi

50.828

107.119

- vs. parti correlate

239.680

159.305

Costi per servizi

13.934.295

13.756.172

- vs. terzi

9.804.040

10.285.181

- vs. parti correlate

4.130.255

3.470.991

Costi per godimento beni

118.394

55.286

- vs. terzi

27.598

55.286

- vs. parti correlate

90.796

Costi per il personale

16.249.870

14.897.013

- personale dipendente

16.249.870

14.897.013

- vs. parti correlate

Oneri diversi di gestione

1.251.750

1.590.566

- vs. terzi

1.251.750

1.590.566

- vs. parti correlate

Accantonamenti

(86.464)

99.083

Ammortamenti e svalutazioni

6.646.623

6.704.555

Totale Costi operativi

38.404.976

37.369.099

Margine operativo netto

(13.881.103)

(15.315.058)

Bilancio d’Esercizio 2025 | 6

Prosegue tabella 02 | Prospetto dell’utile/(perdita) di Acinque S.p.A. (valori in €)

Rif. Nota

Prospetto dell’utile / (perdita)

2025

2024

Gestione finanziaria

Proventi (oneri) ﬁnanziari

(2.639.504)

(7.098.328)

- vs. terzi

(7.336.244)

(10.643.364)

- vs. parti correlate

4.696.740

3.545.036

Altri proventi (oneri) da attività e passività ﬁnanziarie

40.570.085

40.439.927

- vs. parti terzi

- vs. parti correlate

40.570.085

40.439.927

Proventi (oneri) da partecipazioni

(861.037)

Totale Gestione ﬁnanziaria

37.069.544

33.341.599

Utile ante imposte

23.188.441

18.026.541

Imposte sul reddito

Imposte correnti

2.488.983

3.536.923

- vs. terzi

(10.546.946)

(7.670.831)

- vs. parti correlate

13.035.929

11.207.754

Imposte diﬀerite

(87.170)

(135.240)

Totale imposte sul reddito

2.401.813

3.401.683

Utile (perdita) dell’esercizio

25.590.254

21.428.224

Bilancio d’Esercizio 2025 | 7

Prospetto delle altre componenti del conto economico complessivo

Tabella 03 | Prospetto delle altre componenti del conto economico complessivo di Acinque S.p.A. (valori in €)

Prospetto dell’utile/(perdita) e delle altre componenti del conto economico complessivo

2025

2024

Utile (perdita) dell'esercizio

25.590.254

21.428.224

Altre componenti di conto economico complessivo che non saranno successivamente riclassiﬁcate nell’utile/(perdita) d’esercizio:

Valutazione al fair value di strumenti derivati di copertura (cash ﬂow hedge)

(42.193)

44.742

(Perdita)/utile attuariale su piani a beneﬁci deﬁniti

(7.708)

1.456

Imposte sul reddito

11.976

(11.087)

Totale altre componenti di conto economico complessivo che non saranno successivamente riclassiﬁcate nell’utile/(perdita)

d’esercizio al netto delle imposte

(37.925) 35.111

Totale utile/(perdita) complessiva (al netto delle imposte)

25.552.329

21.463.335

Bilancio d’Esercizio 2025 | 8

Prospetto dei flussi finanziari

Tabella 04 | Prospetto dei ﬂussi ﬁnanziari di Acinque S.p.A. (valori in €)

Prospetto dei ﬂussi ﬁnanziari

2025

2024

Flussi ﬁnanziari netti da attività operativa

Utile / (perdita) dell'esercizio

25.590.254

21.428.224

Flussi non monetari

Amm.to immobili, impianti e macchinari

2.896.285

3.210.334

Amm.to attività immateriali

3.750.338

3.493.968

Svalutazioni/(rivalutazioni) partecipazioni

861.037

Plusvalenze/Minusvalenze da immobilizzazioni

148

4.437

Accantonamento/(Rilascio) fondo svalutazione crediti

254

Accantonamenti

(86.464)

99.083

Variazione dei beneﬁci ai dipendenti

(275.297)

(106.445)

Variazione dei fondi

(136.788)

(633.749)

Variazione delle imposte diﬀerite

87.170

135.241

Altri proventi (oneri) da attività e passività ﬁnanziarie

(40.570.085)

(40.439.927)

Interessi passivi/(attivi) netti

2.639.504

7.098.328

Imposte sul reddito

(2.488.983)

(3.536.923)

Totale ﬂussi non monetari

(33.323.135)

(30.675.399)

Variazione del capitale circolante

Variazione crediti commerciali ed altri crediti

(390.821)

2.910.689

Variazione debiti commerciali ed altri debiti

2.174.638

(250.989)

Interessi pagati/incassati

(3.311.162)

(5.907.590)

Imposte sui redditi pagate

6.891.054

3.169.265

Totale variazione del capitale circolante

5.363.709

(78.625)

Disponibilità liquide nette derivanti dall'attività operativa

(2.369.172)

(9.325.800)

Bilancio d’Esercizio 2025 | 9

prosegue Tabella 04 | Prospetto dei ﬂussi ﬁnanziari di Acinque S.p.A. (Valori in €)

Prospetto dei ﬂussi ﬁnanziari

2025

2024

Flussi ﬁnanziari netti derivanti dall'attività di investimento

Investimenti immobili, impianti e macchinari

(667.391)

(1.806.221)

Investimenti attività immateriali

(5.436.083)

(3.586.818)

Investimenti partecipazioni

(26.011.894)

Dividendi incassati

40.570.085

40.439.927

Totale ﬂussi ﬁnanziari netti derivanti dall'attività di investimento

34.466.611

9.034.994

Flussi ﬁnanziari netti derivanti dall’attività di ﬁnanziamento

Rimborso mutui e debiti ﬁnanziari

(70.339.189)

(101.843.109)

Erogazione mutui/altri debiti a medio lungo termine

57.000.000

154.000.000

Erogazione ﬁnanziamenti attivi a medio lungo termine a società controllate

6.591.325

Variazione altri debiti verso banche a breve

(91.999.498)

Variazione altre attività/passività ﬁnanziarie

(30.963.098)

92.095.214

Dividendi pagati

(16.694.339)

(16.774.222)

Acquisto azioni proprie

(2.716.028)

Totale ﬂussi ﬁnanziari netti derivanti dall'attività di ﬁnanziamento

(60.996.626)

39.353.682

Flusso di cassa netto

(28.899.187)

39.062.876

Disponibilità liquide all'inizio dell'esercizio

80.686.821

41.623.945

Disponibilità liquide alla ﬁne dell'esercizio

51.787.634

80.686.821

Bilancio d’Esercizio 2025 | 10

Prospetto delle variazioni di Patrimonio Netto

Tabella 05 | Prospetto delle variazioni di Patrimonio Netto Acinque S.p.A. (Valori in €)

Legenda: A: per aumento capitale sociale B: per copertura perdite C: per distribuzione ai soci D: per distribuzione ai soci, per la quota eccedente il 20% del capitale

Per il Consiglio di Amministrazione:

Il Presidente

Matteo Barbera

L’Amministratore Delegato

Stefano Cetti

Capitale

sociale

Riserva da

sovrapprezzo

Riserve di

rivalutazione

ed eﬀetti ias

Riserva legale

Riserva azioni

proprie in

portafoglio

Altre riserve

Utili (perdite) a

nuovo

Utili (perdite)

dell'esercizio

Pn totale

Patrimonio netto al 01.01.2024

197.343.794

12.960.381

175.502.667

7.394.681

28.864.241

2.594.362

18.562.565

443.222.691

- Destinazione risultato

928.128

17.634.437

(18.562.565)

- Dividendi agli azionisti

(16.774.222)

- Acquisto azioni proprie

(2.716.028)

Operazioni con soci

928.128

(2.716.028)

860.215

(18.562.565)

(19.490.250)

- Risultato dell'esercizio

21.428.224

- Variazione Other Comprehensive Income

35.111

Risultato complessivo dell'esercizio

35.111

21.428.224

21.463.335

Patrimonio netto al 31.12.2024

197.343.794

12.960.381

175.502.667

8.322.809

(2.716.028)

28.899.352

3.454.577

21.428.224

445.195.776

Patrimonio netto al 01.01.2025

197.343.794

12.960.381

175.502.667

8.322.809

(2.716.028)

28.899.352

3.454.577

21.428.224

445.195.776

- Destinazione risultato

1.071.411

20.356.813

(21.428.224)

- Dividendi agli azionisti

(16.694.339)

- Altre variazioni di patrimonio netto

79.883

Operazioni con soci

1.071.411

3.742.357

(21.428.224)

(16.614.456)

- Risultato dell'esercizio

25.590.254

- Variazione Other Comprehensive Income

(37.925)

Risultato complessivo dell'esercizio

(37.925)

25.590.254

25.552.329

Patrimonio netto al 31.12.2025

197.343.794

12.960.381

175.502.667

9.394.220

(2.716.028)

28.861.427

7.196.934

25.590.254

454.133.649

A-B-D

B-D

A-B-C

Bilancio d’Esercizio 2025 | 11

Note esplicative

1. Informazioni societarie

Acinque S.p.A. ha sede legale e amministrativa in Monza, via A. Canova n. 3, con capitale

sociale di euro 197.343.805 interamente sottoscritto e versato. La Società, iscritta presso il

Registro delle Imprese di Monza e Brianza, codice fiscale 9512280137 e partita IVA

01978800132, è quotata al EuronextMilan gestito da Borsa Italiana (in precedenza Mercato

Telematico Azionario).

Il bilancio separato è stato inoltre redatto in accordo con il Regolamento della

Commissione Europea 815/2019 (c.d. Regolamento European Single Electronic Format –

ESEF) in formato xHTML, marcando tale bilancio (prospetti e note esplicative) secondo le

specifiche Inline XBRL contenute nella tassonomia di base emanata dall’EMSA (“European

Securities and Markets Authority”).

Dal primo ottobre 2022 il Gruppo ha cambiato la denominazione sociale da Acsm Agam in

Acinque: la nuova denominazione è stata deliberata dall’assemblea dei soci il 27 aprile

2022. Acinque: un nome chiaro ed immediato, che rappresenta, con l’aiuto del

pittogramma a 6 baffi, la forza che scaturisce dall’unione dei cinque soci pubblici con il

Gruppo A2A; concetto rafforzato anche dal payoff “Energia che unisce” a sottolineare

l’aggregazione fra le storiche utilities di Como, Monza, Lecco, Sondrio e Varese.

I numerosi brand presenti in precedenza, ciascuno di valore e con una lunga storia alle

spalle, non consentivano di trasmettere il valore complessivo e le potenzialità del Gruppo,

ottenuti proprio grazie all’unione di tante realtà. Ecco perché l’esigenza di avere un unico

brand che consentisse di mostrarsi al mercato come un’unica entità, un unico punto di

riferimento per cittadini e clienti per tutti i servizi offerti.

Acinque S.p.A. e le sue controllate (“Gruppo Acinque”) operano nel mercato italiano.

La Società è controllata, in virtù di un patto parasociale, da A2A S.p.A. e quindi dalla stessa

consolidata senza direzione e coordinamento. Oltre A2A, gli altri azionisti del patto

parasociale sono Lario Reti Holding S.p.A. e i Comuni di Monza, Como, Sondrio e Varese.

Nell’esercizio 2018, la Società è stata oggetto di un’operazione straordinaria di

aggregazione. La realtà post aggregazione costituisce un operatore quotato con la

presenza, quale azionista di riferimento, di un partner industriale di rilevanza nazionale e

a partecipazione pubblica, quale A2A, che consolida Acinque e la controlla ai sensi del

principio contabile internazionale IFRS 10 (Bilancio Consolidato).

La Società non opera direttamente nei business operativi del Gruppo: quale holding di

partecipazioni, assicura, tramite specifici contratti di servizio, le attività c.d. corporate a

tutte le società controllate.

Bilancio d’Esercizio 2025 | 12

2. Attestazione di conformità agli IFRS e prospetti di bilancio

Secondo le disposizioni del Regolamento (CE) n. 1606/2002 emanato dal Parlamento

Europeo e dal Consiglio Europeo il 19 luglio 2002, per gli esercizi iniziati il 1° gennaio 2005

o successivamente, le società possono redigere il bilancio individuale conformemente agli

International Financial Reporting Standards (nel seguito “IFRS” o “principi contabili

internazionali”) emanati dall’International Accounting Standards Board (IASB) e omologati

dalla Commissione Europea, se controllate da società che redigono il bilancio consolidato

secondo tali principi e che abbiano emesso titoli negoziati in un mercato regolamentato

degli Stati membri dell’Unione Europea.

Il bilancio individuale della Acinque S.p.A. è stato redatto in conformità agli International

Financial Reporting Standards (IFRS) e ai provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del

D.Lgs n. 38/2005.

I prospetti di bilancio sono presentati in euro, moneta funzionale della Società, e tutti i

valori indicati nelle note sono arrotondati alle migliaia di euro salvo quando diversamente

indicato.

I prospetti della Situazione Patrimoniale-Finanziaria, dell’Utile / (perdita), delle Altre

componenti del conto economico complessivo, dei flussi finanziari e delle variazioni di

patrimonio netto che Acinque S.p.A. ha scelto di adottare hanno le seguenti caratteristiche:

Situazione Patrimoniale Finanziaria

Acinque S.p.A. in funzione della natura delle proprie operazioni ha deciso di esporre le voci

della Situazione Patrimoniale-Finanziaria distinguendo:

●

le “attività correnti e non correnti”;

●

le “passività correnti e non correnti”.

Per ogni voce dell’attivo e del passivo sono evidenziati gli importi che si prevede debbano

essere realizzati o regolati sia entro che oltre dodici mesi dalla data di bilancio.

Prospetto dell’utile / (perdita)

Acinque S.p.A. ha scelto di esporre i costi nello schema di Prospetto dell’utile/(perdita)

usando una classificazione basata sulla natura degli stessi (materie prime e materiali di

consumo utilizzati, costi del personale, svalutazioni e ammortamenti, ecc.).

Nei prospetti di bilancio per Utile Operativo si intende la differenza tra i ricavi delle vendite

i costi operativi comprensivi degli ammortamenti e svalutazioni.

Gli effetti degli eventi e operazioni significative non ricorrenti, richiesti dalla Comunicazione

Consob DEM/6064293 del 28 luglio 2006, non sono esposti nel prospetto di Prospetto

dell’utile/(perdita), ma evidenziati in apposita sezione delle note esplicative.

Altre componenti del Conto Economico Complessivo

Negli schemi di bilancio è riportato, in forma di prospetto separato, ad integrazione del

prospetto dell’Utile/(perdita) che accoglie il risultato economico dell’esercizio, il prospetto

delle “Altre componenti del Conto economico complessivo” che include, sia il risultato

economico dell’esercizio, sia le variazioni di patrimonio netto afferenti a poste di natura

economica che per espressa previsione dei principi contabili internazionali, sono rilevate

tra le componenti del patrimonio netto (Altre componenti dell’utile complessivo).

Flussi finanziari

Il prospetto dei flussi finanziari è redatto secondo il metodo indiretto in quanto ritenuto

rappresentativo della realtà operativa della società.

Prospetto delle variazioni di Patrimonio Netto

Il Prospetto delle variazioni di Patrimonio Netto illustra le variazioni intervenute tra l'inizio

e la fine dell'esercizio nelle voci di patrimonio netto della società Acinque S.p.A..

Bilancio d’Esercizio 2025 | 13

3. Nuovi principi IFRS ed interpretazioni IFRIC in vigore

Ai sensi dello IAS 8, nel successivo paragrafo “Principi, interpretazioni, modifiche e

miglioramenti applicabili per i bilanci 2025”, sono indicati e brevemente illustrati gli

emendamenti in vigore dal 1° gennaio 2025.

Nei paragrafi a seguire vengono invece dettagliati i principi contabili ed interpretazioni

omologati nel periodo ma non ancora in vigore e i principi contabili ed interpretazioni non

ancora omologati, i cui eventuali impatti saranno quindi recepiti a partire dai bilanci dei

prossimi esercizi.

Principi, interpretazioni, modifiche e miglioramenti applicabili

per i bilanci 2025

Modifiche allo IAS 21-Effetti delle variazioni dei cambi delle valute estere

Con decorrenza 1° gennaio 2025 sono entrate in vigore le modifiche al principio contabile

IAS 21 “Effetti delle variazioni dei cambi delle valute estere” emanate dallo IASB in data 15

agosto 2023 per regolamentare le procedure da seguire in caso di mancanza di

convertibilità delle valute.

L’emendamento introduce i requisiti per stabilire quando una valuta è convertibile in

un'altra valuta e quando non lo è e impone a un'entità di stimare il tasso di cambio a pronti

quando determina che una valuta non è convertibile in un'altra valuta.

La modifica non ha avuto impatti sul bilancio della Società.

Principi, interpretazioni, modifiche e miglioramenti non

obbligatori per i bilanci 2025

Di seguito i princìpi, emendamenti e interpretazioni che sono stati emanati dallo IASB, ma

che saranno efficaci in futuri esercizi contabili, che il Gruppo ha deciso di non applicare

anticipatamente.

Gli emendamenti che seguono sono efficaci a decorrere dall’esercizio che avrà inizio il 1°

gennaio 2026:

Modifiche alla classificazione e valutazione degli strumenti finanziari

(Modifiche a IFRS 9 Strumenti finanziari e IFRS 7)

In data 27 maggio 2025 sono stati omologati gli emendamenti agli IFRS 9 e IFRS 7

riguardanti “Modifiche alla classificazione e valutazione degli strumenti finanziari” emanati

nel 2024 con entrata in vigore prevista per il 1° gennaio 2026.

Tali modifiche precisano la classificazione delle attività finanziarie con caratteristiche

ambientali, sociali e di governance (ESG) e caratteristiche analoghe come pure il

regolamento delle passività mediante sistemi di pagamento elettronici. Impongono altresì

obblighi di informativa volti ad accrescere la trasparenza nei confronti degli investitori in

relazione agli investimenti in strumenti rappresentativi di capitale valutati al fair value

(valore equo) rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo e in

strumenti finanziari con caratteristiche contingenti, come le caratteristiche connesse a

obiettivi ESG.

Le modifiche all’IFRS 9 chiariscono quando un’attività finanziaria o una passività finanziaria

è riconosciuta e cancellata. Secondo le modifiche, una società generalmente cancella la

sua passività finanziaria alla data di regolamento. Normalmente, questa è la data in cui il

pagamento è completato. Le modifiche forniscono anche un’eccezione, che consente alla

società di cancellare la sua passività finanziaria prima della data di regolamento, cioè alla

data in cui il pagamento è avviato e non può essere annullato.

L’eccezione è disponibile quando la società utilizza un sistema di pagamento elettronico

che soddisfa tutti i seguenti criteri:

●

nessuna possibilità pratica di ritirare, fermare o annullare l’istruzione di pagamento;

●

nessuna possibilità pratica di accedere al denaro da utilizzare per il regolamento a

seguito dell’istruzione di pagamento;

●

il rischio di regolamento associato al sistema di pagamento elettronico è insignificante.

Bilancio d’Esercizio 2025 | 14

Le modifiche forniscono inoltre criteri più precisi per determinare quando un’attività

finanziaria può essere classificata come “misurata al costo ammortizzato” o “al fair value”.

Questo aiuta le imprese a trattare in modo coerente strumenti complessi come i prestiti

con opzioni di rimborso anticipato o clausole variabili (es. strumenti legati a indici ESG o

tassi variabili non standard).

Le modifiche chiariscono poi come valutare tali strumenti con l’obiettivo di garantire che

la valutazione rifletta meglio il rischio economico effettivo.

La modifica all’IFRS 7 prevede infine un’informativa aggiuntiva per le attività e le passività

finanziarie con termini contrattuali che fanno riferimento a un evento potenziale (incluse

quelle che sono legate ai fattori ESG) e per gli strumenti rappresentativi di capitale

classificati al fair value rilevato nelle altre componenti di conto economico complessivo.

La Società sta attualmente valutando gli impatti di tali modifiche, ma non sono attesi

impatti significativi.

Contratti collegati all’energia elettrica dipendente dalla natura (Modifiche a

IFRS 9 e IFRS 7)

In data 30 giugno 2025 sono stati omologati gli emendamenti agli IFRS 9 e IFRS 7

riguardanti i contratti di compravendita di energia elettrica dipendente dalla natura (power

purchase agreements).

L’entrata in vigore è prevista per il 1° gennaio 2026.

Le modifiche chiariscono i requisiti per l’applicazione della “own-use exemption”,

definiscono le regole per l’utilizzo di questi contratti come strumenti di copertura in una

relazione di hedge accounting e aggiungono obblighi di informativa volti a consentire agli

investitori di comprendere gli effetti di tali contratti sul risultato economico e sui flussi

finanziari futuri dell’impresa.

La Società sta attualmente valutando gli impatti di tali modifiche, ma non sono attesi

impatti significativi.

Annual improvements – Volume 11 (Amendments to IAS 7 and IFRS 1, 7, 9, 10)

In data 9 luglio 2025 sono stati omologati i miglioramenti annuali “Annual Improvements

to IFRS Accounting Standards — Volume 11” nel contesto dell’ordinaria attività di

miglioramento con entrata in vigore prevista per il 1° gennaio 2026. I miglioramenti annuali

mirano a razionalizzare e precisare i principi esistenti risolvendo eventuali incoerenze

riscontrate nei Principi contabili IFRS o offrendo precisazioni di carattere terminologico.

Gli emendamenti che seguono sono efficaci a decorrere dall’esercizio che avrà inizio il 1°

gennaio 2027:

●

IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements

●

IFRS 19 Subsidiaries without Public Accountability: Disclosure

La Società sta attualmente valutando l’effetto di questi nuovi principi contabili e delle

modifiche.

In data 13 febbraio 2026 è stato omologato il principio IFRS 18, emesso ad aprile 2024

dallo IASB, che sostituisce lo IAS 1 Presentazione del bilancio.

L’IFRS 18 introduce nuovi requisiti per la presentazione del prospetto di Conto

economico, inclusi specifici totali e subtotali. Ulteriormente, le entità dovranno

classificare tutti i costi ed i ricavi all’interno del prospetto di Conto economico all’interno

di cinque categorie: operativa, investimento, finanziamento, imposte sul reddito ed

attività operative cessate, dove le prime tre categorie sono nuove.

Il principio richiede inoltre di dare informativa sulla base della nuova definizione degli

indicatori di performance definiti dal management (management-defined performance

measures (MPMs)), subtotali di costi e ricavi, e include nuove disposizioni per

l’aggregazione e disaggregazione delle informazioni finanziare sulla base dei ruoli

identificati dei prospetti di bilancio “primari” (Primary Financial Statements – PFS) e delle

note.

Inoltre, modifiche sono state introdotte allo IAS 7 Rendiconto finanziario, che includono

il cambiamento del punto di partenza per la determinazione dei flussi di cassa della

gestione operativa sulla base del metodo indiretto; dall’utile o perdita all’utile o perdita

operativi e la rimozione della facoltà per classificazione dei flussi di cassa dai dividendi e

Bilancio d’Esercizio 2025 | 15

degli interessi. Ulteriormente, sono state apportate modifiche consequenziali a

molteplici altri principi contabili.

L’IFRS 18, e le modifiche agli altri principi, sono effettivi per gli esercizi che incominciano

al o successivamente il 1° gennaio 2027, ma l’applicazione anticipata è permessa salvo

darne informativa.

L’IFRS 18 si applicherà retrospettivamente.

Il Gruppo sta al momento lavorando, anche con il supporto di professionisti esterni, per

identificare gli impatti che le modifiche avranno sui propri prospetti e sulle note di

bilancio, sui sistemi informativi e su accordi e contratti (ad esempio benefici ai

dipendenti e contratti di finanziamento/covenants).

Bilancio d’Esercizio 2025 | 16

4. Principi contabili rilevanti

I principi contabili adottati per la redazione del bilancio al 31 dicembre 2025 sono conformi

a quelli utilizzati per la redazione del bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2024, fatta

eccezione per l’adozione dei nuovi principi, modifiche ed interpretazioni in vigore dal 1°

gennaio 2025 di cui al precedente paragrafo 3.

I criteri di valutazione ritenuti materiali dalla Società per la redazione del bilancio

d’esercizio sono indicati nei punti seguenti.

4.1 Immobili, impianti e macchinari

Gli investimenti in immobilizzazioni effettuati sono iscritti al costo storico di acquisto o di

produzione comprensivo degli oneri accessori direttamente imputabili e necessari alla

messa in funzione del cespite, al netto, quando rilevante ed in presenza di obbligazioni

attuali, del valore attuale del costo stimato dell’onere futuro per il ripristino ambientale del

sito oppure dello smantellamento che si stima di sostenere.

Le singole componenti di un impianto che risultino caratterizzate da vita utile differente,

ove questo abbia un impatto significativo, sono rilevate separatamente per essere

ammortizzate coerentemente alla loro durata secondo un approccio per componenti

(cosiddetto Component Approach).

In particolare, secondo tale approccio il valore del terreno viene separato dal fabbricato

che insiste su di esso e solo il fabbricato viene assoggettato ad ammortamento.

Le spese di manutenzione e riparazione ordinarie sono imputate integralmente al

Prospetto dell’utile/(perdita) nell’esercizio in cui vengono sostenute.

I costi per migliorie, ammodernamento e trasformazione aventi natura incrementativa

sono imputati all’attivo patrimoniale ed ammortizzati in base alla vita utile residua del bene

cui fanno riferimento.

Un elemento di immobili, impianti e macchinari è sistematicamente ammortizzato in ogni

esercizio a quote costanti sulla base di aliquote economico-tecniche determinate in

relazione alle residue possibilità di utilizzo dei beni.

Le aliquote di ammortamento utilizzate sono le seguenti:

Tabella 06 | Aliquote di ammortamento

Categoria

Terreni

non soggetti

Fabbricati sede

Costruzioni leggere

Impianti diversi

Attrezzatura varia e di laboratorio

10-12

Mobili e macchine uﬃcio

Macchine elettroniche - Telefonini

Automezzi da trasporto

L’ammortamento di tali beni è calcolato a quote costanti sulla base del periodo minore fra

la durata residua della concessione o del contratto e la vita utile stimata degli stessi.

In presenza di indicatori che facciano ritenere probabile l’esistenza di perdite di valore gli

immobili, impianti e macchinari sono assoggettati a una verifica di recuperabilità (cd.

Impairment test), secondo le modalità illustrate nel paragrafo “Test di impairment”.

La recuperabilità dei valori iscritti è verificata confrontando il valore contabile iscritto in

bilancio con il maggiore tra il tra il valore equo (fair value), dedotti i costi di vendita, e il

valore d’uso. Il valore d’uso è definito sulla base dell’attualizzazione dei flussi di cassa attesi

dall’utilizzo del bene, o da un’aggregazione di beni nonché dal valore che ci si attende dalla

sua dismissione al termine della sua vita utile.

Le perdite di valore sono contabilizzate nel Prospetto dell’utile/(perdita) fra i costi per

ammortamenti e svalutazioni. Le eventuali svalutazioni possono essere oggetto di

successivi ripristini di valore.

Al momento della vendita o quando non sussistono benefici economici futuri attesi dall’uso

di un bene, esso viene eliminato dal bilancio e l’eventuale perdita o utile, calcolata come

differenza tra il valore di cessione ed il valore di carico, viene rilevata nel Prospetto

dell’utile/(perdita) nell’anno della suddetta eliminazione.

Bilancio d’Esercizio 2025 | 17

Leasing

Le attività per diritti d’uso vengono riconosciute alla data di inizio del leasing, ossia la data

in cui l’attività sottostante è disponibile per l’uso.

Le attività per diritti d’uso sono misurate al costo, al netto degli ammortamenti accumulati

e delle perdite di valore, e rettificati per qualsiasi rideterminazione delle passività di

leasing. Il costo delle attività per diritti d’uso comprende l’ammontare delle passività di

leasing rilevate e i pagamenti di leasing effettuati alla data di decorrenza o prima dell’inizio

del contratto stesso.

Le attività per diritto d’uso sono ammortizzate in quote costanti dalla data di decorrenza

alla fine della vita utile dell’attività consistente nel diritto di utilizzo o, se anteriore, al

termine della durata del leasing. Se il leasing trasferisce la proprietà dell’attività sottostante

al locatario al termine della durata del contratto o se il costo dell’attività consistente nel

diritto di utilizzo riflette il fatto che il locatario eserciterà l’opzione di acquisto, l’attività

consistente nel diritto d’uso viene ammortizzata dalla data di decorrenza fino alla fine della

vita utile dell’attività sottostante.

Le passività di leasing sono iscritte al valore attuale dei pagamenti dovuti per il leasing non

ancora versati alla data di bilancio. I pagamenti del leasing includono anche il prezzo di

esercizio di un’opzione di acquisto se si è ragionevolmente certi che tale opzione sarà

esercitata.

Contributi in Conto Capitale

I contributi ricevuti in conto capitale relativi ad investimenti da realizzarsi vengono iscritti tra

le immobilizzazioni rilevandoli a diretta deduzione delle immobilizzazioni di riferimento e

accreditando di conseguenza al Prospetto dell’utile/(perdita) il valore in riduzione del relativo

ammortamento, in correlazione con il periodo di ammortamento dei beni cui si riferiscono.

Immobilizzazioni materiali costruite internamente

Il costo di una costruzione interna è determinato impiegando gli stessi principi previsti per

un bene acquistato. Il costo è uguale al costo di produzione di un bene destinato alla

vendita: costo storico di acquisto o di produzione comprensivo degli oneri accessori

direttamente imputabili e necessari alla messa in funzione del cespite. Per determinare tali

costi, perciò, si eliminano eventuali profitti interni. Il costo di anormali sprechi di materiale,

lavoro, o altre risorse, sostenuto nella costruzione in economia di un bene, non è incluso

nel costo del bene stesso.

4.2 Avviamento

L’avviamento iscritto a seguito di una acquisizione o di una fusione è inizialmente valutato

al costo, in quanto esso rappresenta l’eccedenza del costo d’acquisto o di carico delle

attività e passività rispetto alla quota di pertinenza dell’acquirente del valore equo netto

riferito ai valori identificabili delle attività e delle passività attuali e potenziali stesse.

Dopo l’iniziale iscrizione, l’avviamento viene valutato al costo decrementato per eventuali

perdite di valore accumulate.

L’avviamento viene sottoposto ad un’analisi di congruità (cd. Impairment test), secondo le

modalità illustrate nel paragrafo “Test di impairment”, con cadenza annuale o anche più

breve nel caso si verifichino eventi o cambiamenti di circostanze che possano far emergere

eventuali perdite di valore.

Alla data di acquisizione l’eventuale avviamento emergente viene allocato a ciascuna delle

unità generatrici di flussi finanziari (Cash Generating Unit – CGU) che ci si attende

beneficeranno degli effetti sinergici derivanti dall’acquisizione.

L’eventuale perdita di valore è identificata attraverso valutazioni che prendono a

riferimento la capacità di ciascuna CGU di produrre flussi finanziari atti a recuperare la

parte di avviamento ad essa allocata.

Le eventuali svalutazioni non possono essere oggetto di successivi ripristini di valore.

Nel caso in cui il valore recuperabile da parte della CGU sia inferiore al valore di carico

attribuito, si rileva la relativa perdita di valore.

Laddove l’avviamento fosse attribuito ad una CGU, il cui attivo viene parzialmente

dismesso, l’avviamento associato all’attivo ceduto viene considerato ai fini della

determinazione dell’eventuale plus(minus)valenza derivante dall’operazione.

In tali circostanze l’avviamento ceduto sarà misurato in proporzione all’attivo dell’unità

Bilancio d’Esercizio 2025 | 18

generatrice di flussi alienato rispetto all’attivo ancora detenuto con riferimento alla

medesima unità.

4.3 Attività Immateriali

Le attività immateriali, tutte aventi vita utile definita, sono rilevate al costo e presentate al

netto dei relativi ammortamenti accumulati e di eventuali riduzioni di valore, determinate

secondo le modalità descritte nel seguito.

Diritti di utilizzazione di opere d’ingegno e software

Le attività immateriali rappresentate dai diritti di utilizzazione di opere d’ingegno e da

software, sono iscritte al costo e sono ammortizzate sistematicamente ed in quote costanti

per un periodo di 5 anni.

Accordi per servizi in concessione

L’IFRIC 12 dispone che in presenza di determinate caratteristiche dell’atto di concessione,

le infrastrutture asservite all’erogazione di servizi pubblici in concessione siano iscritte

nelle attività immateriali e/o nelle attività finanziarie a seconda se rispettivamente il

concessionario abbia diritto a un corrispettivo da parte del cliente per il servizio fornito e/o

abbia diritto a riceverlo dall’ente pubblico concedente. Tali accordi si riferiscono ai contratti

di concessione per l’uso delle infrastrutture per lo svolgimento dell’attività di distribuzione

dell’acqua, rilevati in bilancio in accordo con quanto previsto dall’IFRIC 12 (“Accordi per

servizi in concessione”).

Tali attività immateriali a vita utile definita, sono iscritte per un ammontare pari all’esborso

sostenuto dalla Società alla data di subentro nella concessione, incrementato degli

investimenti effettuati nel corso degli esercizi per l’ampliamento o l’adeguamento delle

infrastrutture ed esposto al netto delle dismissioni effettuate e dei relativi ammortamenti

cumulati.

Il relativo processo di ammortamento a quote costanti considera i benefici economici

derivanti dall’utilizzo delle infrastrutture ed il valore di rimborso atteso (valore

recuperabile) alla scadenza della concessione.

Le modalità per la determinazione del valore di rimborso atteso sono disciplinate da un

articolato quadro normativo di riferimento. In taluni casi, tale contesto normativo, può

essere subordinato alle clausole contrattuali previste negli accordi di concessione.

Le aliquote di ammortamento utilizzate sono le seguenti:

Tabella 07 | Aliquote di ammortamento

Categoria

Impianti

In presenza di indicatori di svalutazione e con cadenza annuale le attività immateriali sono

assoggettate a una verifica (c.d. impairment test), confrontando il valore contabile iscritto

nella situazione contabile con i valori da perizia.

Le eventuali svalutazioni possono essere oggetto di successivi ripristini di valore.

4.4 Partecipazioni

4.4.1 Partecipazioni in società controllate, collegate e joint ventures

Sono imprese controllate le imprese su cui la capogruppo “è esposta, ovvero ha diritto, a

risultati variabili derivanti dal proprio coinvolgimento nell’entità ed è in grado di influenzare

tali risultati attraverso il proprio potere sull’entità stessa”, così come definito dall’IFRS 10.

Generalmente si presume l’esistenza del controllo quando si detiene, direttamente o

indirettamente, più della metà dei diritti di voto esercitabili nell’assemblea ordinaria,

considerando anche i cosiddetti voti potenziali, cioè i diritti di voto derivanti da strumenti

convertibili.

Le società controllate sono rilevate al costo.

Il valore contabile delle partecipazioni viene sottoposto a verifica periodica e ogni qualvolta

le circostanze o gli eventi ne richiedano una più frequente verifica.

Qualora si ritenga che il valore contabile abbia subìto una perdita di valore, lo stesso è

svalutato fino a concorrenza del relativo valore recuperabile, stimato con riferimento al

suo utilizzo o alla cessione futura, in relazione a quanto precisato nei più recenti piani

aziendali. Per ulteriori dettagli sulle modalità di esecuzione e sui risultati dell’Impairment

Bilancio d’Esercizio 2025 | 19

Test sulle partecipazioni si rinvia allo specifico paragrafo.

Sono imprese collegate quelle su cui la capogruppo esercita una influenza notevole nella

determinazione delle scelte strategiche, pur non avendone il controllo, considerando

anche i cosiddetti voti potenziali, cioè i diritti di voto derivanti da strumenti convertibili;

l’influenza notevole si presume quando la capogruppo detiene, direttamente o

indirettamente, più del 20% dei diritti di voto esercitabili nell’assemblea ordinaria.

Una joint venture è un accordo contrattuale con il quale due o più parti intraprendono

un’attività economica sottoposta a controllo congiunto.

Le partecipazioni in imprese collegate e joint ventures sono valutate utilizzando il metodo

del Patrimonio netto.

4.4.2 Altre partecipazioni

Le partecipazioni in altre imprese sono valutate al fair value con imputazione degli effetti

al patrimonio netto; quando il fair value non può essere attendibilmente determinato, le

partecipazioni sono valutate al costo eventualmente rettificato per perdite di valore.

Le eventuali svalutazioni sono essere oggetto di successivi ripristini di valore, nel caso del

venir meno delle cause che avevano comportato la precedente svalutazione.

4.5 Strumenti finanziari

I crediti commerciali e i titoli di debito emessi sono rilevati nel momento in cui vengono

originati. Tutte le altre attività e passività finanziarie sono rilevate inizialmente alla data di

negoziazione, cioè quando la Società diventa una parte contrattuale dello strumento

finanziario. Fatta eccezione per i crediti commerciali che non contengono una significativa

componente di finanziamento, le attività finanziarie sono valutate inizialmente al fair value

più o meno, nel caso di attività o passività finanziarie non valutate al Fair Value Through

Profit or Loss (FVTPL), i costi dell’operazione direttamente attribuibili all’acquisizione o

all’emissione dell’attività finanziaria.

Al momento della rilevazione iniziale, i crediti commerciali che non hanno una significativa

componente di finanziamento sono valutati al loro prezzo dell’operazione.

Classificazione e valutazione successiva

Al momento della rilevazione iniziale, un’attività finanziaria viene classificata in base al

costo ammortizzato o al fair value rilevato nell’utile/(perdita) dell’esercizio (FVTPL).

Le attività finanziarie non sono riclassificate successivamente alla loro rilevazione iniziale,

salvo che la Società modifichi il proprio modello di business per la gestione delle attività

finanziarie. In tal caso, tutte le attività finanziarie interessate sono riclassificate il primo

giorno del primo esercizio successivo alla modifica del modello di business.

Un’attività finanziaria deve essere valutata al costo ammortizzato se sono soddisfatte

entrambe le seguenti condizioni e non è designata al FVTPL:

●

l’attività finanziaria è posseduta nell’ambito di un modello di business il cui obiettivo è

il possesso delle attività finanziarie finalizzato alla raccolta dei relativi flussi finanziari

contrattuali; e

●

i termini contrattuali dell’attività finanziaria prevedono a determinate date flussi

finanziari rappresentati unicamente da pagamenti del capitale e dell’interesse

sull’importo del capitale da restituire.

Tutte le attività finanziarie non classificate come valutate al costo ammortizzato o al Fair

Value Through Other Comprehensive Income (FVOCI), come indicato in precedenza, sono

valutate al FVTPL. Al momento della rilevazione iniziale, la Società può designare

irrevocabilmente l’attività finanziaria come valutata al fair value rilevato nell’utile (perdita)

d’esercizio se così facendo elimina o riduce significativamente un’asimmetria contabile che

altrimenti risulterebbe dalla valutazione dell’attività finanziaria al costo ammortizzato o al

FVOCI.

Attività finanziarie: valutazione successiva e utili e perdite

●

Attività finanziarie valutate al FVTPL: queste attività sono valutate successivamente al

fair value. Gli utili e le perdite nette, compresi i dividendi o gli interessi ricevuti, sono

rilevati nell’utile/(perdita) dell’esercizio.

●

Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato: queste attività sono valutate

successivamente al costo ammortizzato in conformità al criterio dell’interesse effettivo.

Il costo ammortizzato viene diminuito delle perdite per riduzione di valore. Gli interessi

attivi, gli utili e le perdite su cambi e le perdite per riduzione di valore sono rilevati

Bilancio d’Esercizio 2025 | 20

nell’utile/ (perdita) dell’esercizio così come gli eventuali utili o perdite da eliminazione

contabile.

Valutazione delle perdite attese su crediti

Le perdite attese su crediti (ECL, Expected Credit Lossess) sono una stima delle perdite su

crediti ponderata in base alle probabilità. Le perdite su crediti sono il valore attuale di tutti

i mancati incassi (ossia la differenza tra i flussi finanziari dovuti all’entità conformemente

al contratto e i flussi finanziari che la Società si aspetta di ricevere).

Le ECL, sono attualizzate utilizzando il criterio dell’interesse effettivo dell’attività

finanziaria.

Passività finanziarie: classificazione, valutazione successiva e utili e perdite

Le passività finanziarie sono classificate come valutate al costo ammortizzato utilizzando il

criterio dell’interesse effettivo. Gli interessi passivi e gli utili/(perdite) su cambi sono rilevati

nell’utile/(perdita) dell’esercizio, così come gli eventuali utili o perdite derivanti

dall’eliminazione contabile.

Eliminazione contabile

●

Attività finanziarie: le attività finanziarie vengono eliminate dal bilancio quando i diritti

contrattuali sui flussi finanziari derivanti dalle stesse scadono, quando i diritti

contrattuali a ricevere i flussi finanziari nell’ambito di un’operazione in cui

sostanzialmente tutti i rischi e i benefici derivanti dalla proprietà dell’attività finanziaria

sono trasferiti o quando la Società non trasferisce né mantiene sostanzialmente tutti i

rischi e benefici derivanti dalla proprietà dell’attività finanziaria e non mantiene il

controllo dell’attività finanziaria. La Società è coinvolta in operazioni che prevedono il

trasferimento di attività rilevate nel proprio prospetto della situazione patrimoniale-

finanziaria, ma mantiene tutti o sostanzialmente tutti i rischi e i benefici derivanti

dall’attività trasferita. In questi casi, le attività trasferite non sono eliminate

contabilmente.

●

passività finanziarie: la Società procede all’eliminazione contabile di una passività