Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
1
B.F. S.p.A.
RELAZIONE FINANZIARIA
ANNUALE CONSOLIDATA
AL 31 DICEMBRE 2022
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
2
LA MISSIONE – DAL SEME ALLA TAVOLA
La missione del Gruppo BF è quella di portare sulle tavole dei consumatori un’ampia
gamma di prodotti alimentari di alta qualità, tracciabili fino dal seme, ottenuti
attraverso un’agricoltura innovativa, sostenibile, capace di valorizzare le eccellenze
della filiera agro-alimentare italiana e di tutelare il territorio e le risorse naturali del
Paese. A livello internazionale, BF vuole essere un hub che sviluppa ed esporta
tecnologie innovative per la realizzazione di attività agro-industriali sostenibili.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
3
LE SEDI OPERATIVE DEL GRUPPO BF
BF
▪ 7.750 ettari di SAU (Superficie Agricola Utilizzata) nelle provincie di Ferrara, Arezzo,
Oristano, Bologna e Grosseto;
▪ 10 sedi operative;
▪ 90.000 ettari di terreni agricoli su cui viene applicata la Precision Farming
CAI
▪ La più grande piattaforma per il collocamento delle produzioni agricole nazionali;
▪ Assiste oltre 200 mila aziende agricole in Italia;
▪ Attiva in 31 province collocate in 10 regioni
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
4
IL PORTAFOGLIO PRODOTTI
LE STAGIONI D’ITALIA
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
5
INDICE
ORGANI SOCIALI 7
COMPOSIZIONE DEL GRUPPO 8
RELAZIONE SULLA GESTIONE 14
SITUAZIONE PATRIMONIALE-FINANZIARIA E CONTO ECONOMICO
CONSOLIDATI AL 31 DICEMBRE 2022 51
NOTE ILLUSTRATIVE ALLA RELAZIONE CONSOLIDATA 57
ATTESTAZIONE DEL BILANCIO CONSOLIDATO AI SENSI DELL’ART. 154 BIS
DEL D.LGS. 58/98
125
RELAZIONE DI REVISIONE CONTABILE SULLA RELAZIONE FINANZIARIA
CONSOLIDATA
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
6
Organi Sociali
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
7
Consiglio di Amministrazione
In carica fino all’assemblea di approvazione del bilancio al 31.12.2024
Presidente Michele Pisante*
Amministratore Delegato Federico Vecchioni
Consiglieri Giuseppe Andreano
Maria Teresa Bianchi*
Andrea Bignami*
Emilio Giorgi*
Gabriella Fantolino*
Gianluca Lelli
Rossella Locatelli
Claudia Sorlini
Stefania Quintavalla*
* Amministratori indipendenti
Comitato Controllo e Rischi Andrea Bignami (Presidente)
Giuseppe Andreano
Emilio Giorgi
Gabriella Fantolino
Michele Pisante
Comitato per le nomine e la remunerazione Emilio Giorgi (Presidente)
Rossella Locatelli
Maria Teresa Bianchi
Comitato per le operazioni con parti
correlate Maria Teresa Bianchi (Presidente)
Gabriella Fantolino
Stefania Quintavalla
Collegio Sindacale
In carica fino all’assemblea di approvazione del bilancio al 31.12.2022
Sindaci Effettivi Roberto Capone (Presidente)
Giovanni Frattini
Silvia Passilongo
Sindaci Supplenti Federico Mariscalco Inturretta
Paola Ginevri Latoni
Dirigente Preposto alla redazione
dei documenti contabili societari Simone Galbignani
Società di revisione Deloitte & Touche SpA
Fino all’assemblea di approvazione del bilancio al 31.12.2025
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
8
Composizione
del Gruppo
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
9
COMPOSIZIONE DEL GRUPPO
Il Gruppo B.F. (di seguito anche il “Gruppo”) è costituito dalla controllante B.F. SpA (di seguito anche la “Controllante”,
“Capogruppo”, “BF” o la “Società”) costituita in data 30 maggio 2014 per l’acquisizione della Società per la Bonifica dei
Terreni Ferraresi e per Imprese Agricole SpA Società Agricola (di seguito anche “Bonifiche Ferraresi”). BF, a far data
dal 23 giugno 2017, è quotata presso Borsa Italiana, a seguito del completamento dell’offerta pubblica di acquisto e
scambio (“OPAS”) su Bonifiche Ferraresi.
Di seguito si riporta la struttura societaria del Gruppo, delle sole società controllate operative, alla data di chiusura della
presente Relazione, ossia al 31 dicembre 2022.
Rispetto alla relazione finanziaria consolidata al 31 dicembre 2021 l’area di consolidamento è stata modificata a seguito
di:
- Consolidamento integrale della controllata BIA S.p.A. a far data dal 1° ottobre 2022;
- Consolidamento integrale della controllata Pastifico Fabianelli S.r.l. a far data dal 31 dicembre 2022;
- Deconsolidamento della controllata IBF Servizi S.p.A. e conseguentemente della sua controllata diretta
Agronica S.r.l. a far data dal 31 dicembre 2022;
- Consolidamento integrale della controllata Zoo Assets S.r.l. a far data dal 31 dicembre 2022.
• Bonifiche Ferraresi SpA Società Agricola (“Bonifiche Ferraresi”): storico attore nel panorama italiano del
settore agricolo, Bonifiche Ferraresi ha conferito con effetto dal 1° gennaio 2021 la maggior parte del suo
business storico a BF Agricola. Ad esito di detto conferimento, Bonifiche Ferraresi attualmente gestisce in piena
proprietà l’azienda agricola della tenuta situata in Sardegna (comune di Marrubbio) e, attraverso concessione
ventennale, l’unità poderale “Le Piane” (sita nei comuni di Massa Marittima e Monterotondo Marittimo). Oltre
allo svolgimento di tale attività, Bonifiche Ferraresi risulta titolare del diritto di nuda proprietà dei terreni concessi
in usufrutto alla società BF Agricola e possiede la piena proprietà di immobili non strumentali all’esercizio dell’at-
40,59% 30,00%
Assicai (100%)
Consorzio
Agrario Pisa
(100%)
Sicuragritusca
(100%)
Emilcap (57,99%)
Quality Seeds
(72%)
BIA (71,5%)
Fabianelli
(40,77%)
Zoo-Asset (52%)
CAI (35,89%)
BF
Agroindustriale
(100%)
BF S.p.A.
Cons.Ass (100%)
BF Agricola
(100%)
Bonifiche
Ferraresi
(78,32%)
SIS (56,75%)
Sicap (100%):
80% Cai - 20% Eurocap
Italiantractor
(100%)
Eurocap Petroli
(98,65%)
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
10
tività agricola, detenendo, pertanto, la proprietà terriera ed immobiliare del Gruppo. Nel corso del 2022, nell’am-
bito del percorso di rafforzamento e valorizzazione della controllata Bonifiche Ferraresi avviato nel corso del
2021, BF S.p.A. ha ceduto complessivamente l’11,93% (di cui il 2,125% nel corso del primo semestre 2022)
del capitale sociale detenuto nella controllata, la cui quota di possesso è pertanto passata dal 90,25% al 31
dicembre 2021 al 78,325% al 31 dicembre 2022.
• BF Agricola Srl (“BF Agricola”): società costituita formalmente al termine dell’anno 2020, ha ricevuto, con
effetto dal 1° gennaio 2021 il conferimento di attività precedentemente appartenute a Bonifiche Ferraresi ed è
pertanto attiva nella coltivazione di ortaggi e frutta commercializzati direttamente al cliente finale, nell’alleva-
mento all’ingrasso di bovini e nella produzione di materie prime agricole, cedute anche a BF Agro-Industriale
Srl per la produzione di prodotti alimentari confezionati di propria filiera. Il ramo d’azienda conferito ha avuto ad
oggetto l’esercizio dell’attività agricola e zootecnica, nonché le attività connesse consistenti nella trasforma-
zione e valorizzazione dei prodotti agricoli e nell'attività agrituristica, organizzato ed ubicato nelle cinque tenute
agricole site in Jolanda di Savoia, in Poggio Renatico, in Terre del Reno, in Cortona e Castiglione Fiorentino e
in Massa Marittima. L’attività agricola viene condotta in ragione della titolarità del diritto di usufrutto ventennale
da Bonifiche Ferraresi, mentre la piena proprietà delle attività conferite consente di svolgere l’attività di trasfor-
mazione e valorizzazione dei prodotti agricoli.
• BF Agro-Industriale Srl (“BF Agro”): costituita in data 13 dicembre 2017 è attiva nell’acquisto, produzione e
commercializzazione di prodotti alimentari confezionati con marchi di proprietà del Gruppo e private label, pri-
mariamente verso la Grande Distribuzione Organizzata (“GDO”) e verso primari canali esteri;
• Società Italiana Sementi SpA (“SIS”): SIS è un’azienda leader nel settore delle sementi in Italia e occupa un
ruolo fondamentale nella crescita della produttività e della qualità della cerealicoltura nazionale. L’attività di SIS
è articolata su tutte le fasi del ciclo del seme e si esprime nella costituzione di nuove varietà, nella moltiplica-
zione delle sementi e nella loro lavorazione e commercializzazione. L’operazione di acquisizione ha avuto ad
oggetto una partecipazione complessivamente rappresentativa del 41,19% del capitale sociale di SIS e l’acqui-
sizione del controllo da parte di BF ai sensi dell’IFRS 10 è stata attuata attraverso l’adozione da parte della
stessa SIS di idonee linee di governance. Ai sensi del controllo, l’acquisizione si è perfezionata il 27 novembre
2017. Nel corso dell’esercizio 2018 è stato acquisito un ulteriore 1%, che ha incrementato la quota di parteci-
pazione fino all’attuale 42,18%. A tale partecipazione diretta, nel corso del 2021 ed in particolare a partire dal
mese di ottobre 2021 a seguito del controllo nella partecipata CAI, si aggiunge la quota di partecipazione indi-
retta in SIS per tramite di CAI del 37,16%. Tale quota di partecipazione indiretta si è incrementata nel corso
dell’esercizio 2022 a seguito del conferimento del ramo d’azienda del Consorzio Agrario del Nord Est in CAI
S.p.A., nel cui perimetro di conferimento è ricompresa una quota di partecipazione in SIS pari al 3,44%. Per-
tanto al 31 dicembre 2022 la quota di partecipazione di CAI in SIS (indiretta) è pari al 40,59%.
• CAI S.p.A. (“CAI”): Nel luglio 2020 B.F. SpA, Consorzi Agrari d’Italia Srl (“CAI”), Società Consortile Consorzi
Agrari d’Italia ScpA (“SCCA”), Consorzio Agrario Adriatico Società Cooperativa (“Consorzio Adriatico”), Con-
sorzio Agrario Centro Sud Società Cooperativa (“Consorzio Centro Sud”), Consorzio Agrario dell’Emilia Società
Cooperativa (“Consorzio Emilia”), Consorzio Agrario del Tirreno Società Cooperativa (“Consorzio Tirreno” e,
congiuntamente, i “Consorzi Agrari”) hanno sottoscritto l’accordo di investimento (l’”Accordo”) recante i termini
e le condizioni di una complessiva operazione (l’“Operazione”) avente ad oggetto: (x) il conferimento da parte
dei Consorzi Agrari in CAI dei rispettivi rami d’azienda strumentali alle attività di commercializzazione, produ-
zione ed erogazione di servizi e di prodotti agricoli, composti in particolare da una serie di immobili strumentali
allo svolgimento dell’attività tipica, impianti e attrezzature, beni immateriali, capitale circolante, personale e
relative passività, disponibilità liquide e indebitamento finanziario (i “Rami d’Azienda”) a liberazione di altrettanti
aumenti di capitale (gli “Aumenti di Capitale Consorzi”); e (y) la sottoscrizione da parte di BF di un aumento di
capitale in denaro alla stessa riservato (l’ “Aumento di Capitale” e, congiuntamente con gli Aumenti di Capitale
Consorzi gli “Aumenti di Capitale”). L’importo complessivo degli Aumenti di Capitale effettuai nel luglio 2020 è
stato pertanto pari a Euro 169.463.000, di cui Euro 146.192.000, quale componente nominale ed Euro
23.271.000. Per effetto della sottoscrizione di tali Aumenti di Capitale, le partecipazioni in CAI risultavano, alla
data del conferimento, pari a: BF 36,79% Consorzio Adriatico 1,84% Consorzio Centro Sud 6,29% Consorzio
Emilia 31,10% Consorzio Tirreno 20,02% SCCA 3,96%.
L’Accordo prevedeva che le riserve sovrapprezzo create dai Consorzi Agrari per effetto dei Conferimenti fossero
soggette ad aggiustamenti per tener conto di eventuali differenze che dovessero emergere tra il valore del
patrimonio netto del relativo Ramo d’Azienda quale risultante dalla situazione patrimoniale di riferimento per il
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
11
conferimento e il valore del patrimonio netto del relativo Ramo d’Azienda alla data di esecuzione dei
Conferimenti.
A seguito di tali meccanismi di aggiustamento delle riserve targate e all’accordo raggiunto con i Consorzi Agrari
conferenti, a seguito dei conguagli effettivi derivanti dalle operazioni di conferimento, la quota di partecipazione
detenuta dal socio BF S.p.A. è passata nel corso del 2021 dal 36,79% al 38,58%.
In data 13 aprile 2022, inoltre, il Consiglio di Amministrazione di B.F. S.p.A. ha approvato: (a) la complessiva
operazione (l’”Operazione”) avente ad oggetto: (i) il conferimento da parte di Consorzio Agrario Nordest Società
Cooperativa (“Consorzio Nordest”) in CAI del ramo d’azienda costituito dai compendi aziendali strumentali alle
attività di commercializzazione, produzione ed erogazione di servizi e prodotti agricoli (ossia tutte le attività,
materiali e immateriali, relative al core business svolto dal Consorzio Nordest), unitamente ad alcuni immobili
strumentali allo svolgimento dell’attività caratteristica, impianti e attrezzature (ad eccezione delle macchine
relative al settore meccanizzazione), beni immateriali, capitale circolante, personale e relative passività, ed una
parte dell’indebitamento finanziario, a liberazione dell’aumento di capitale sociale allo stesso riservato
(l’“Aumento di Capitale di Consorzio Nordest”); e (ii) la sottoscrizione da parte di BF di un aumento di capitale
sociale in denaro alla stessa riservato di 25 milioni di Euro (l’ “Aumento di Capitale di BF”); e (iii) la sottoscrizione
dell’accordo di investimento tra BF, gli altri soci attuali di CAI (Società Consortile Consorzi Agrari D’Italia
S.c.p.A., Consorzio Agrario dell’Emilia Società Cooperativa, Consorzio Agrario Del Tirreno Società
Cooperativa, Consorzio Agrario Centro Sud Società Cooperativa e Consorzio Agrario Adriatico Società
Cooperativa, i “Consorzi Soci Attuali”), CAI e Consorzio Nordest (l’”Accordo”) recante i termini e le condizioni
dell’Operazione. L’operazione ha avuto esecuzione nel corso del mese di luglio 2022.
In data 28 luglio 2022, il Consorzio Agrario Nordest Società Cooperativa, dando seguito al percorso di
riorganizzazione finalizzato all’integrazione in CAI delle attività sviluppate dai consorzi agrari avviato nel corso
dell’anno 2020, ha conferito nella medesima CAI, con efficacia giuridica postdatata alle ore 00.01 dell’1
settembre 2022, il proprio Ramo di Azienda operativo.
Per effetto di tale operazione la partecipazione di controllo in CAI S.p.A. è attualmente pari al 35,89%. Per una
maggiore e approfondita disamina dell’operazione si rimanda a specifico paragrafo nel proseguo della presente
Relazione Finanziaria.
• Eurocap Petroli S.p.A. (“Eurocap”): società costituita il 19/11/1991, il settore principale di Business è il com-
mercio all’ingrosso di carburanti per autotrazione, per agricoltura e lubrificanti. In data 28/09/2021 con atto n.
39767/26567 del Notaio Maltoni Consorzi Agrari d’Italia S.p.A. ha acquisto le azioni del socio CCFS (Consorzio
Cooperativo finanziario per lo Sviluppo Società Cooperativa) salendo ad una partecipazione totale del 98%. In
data 22/11/2021 con atto del notaio Avv. Marco Maltoni repertorio 40111/ 26811 registrato a Forlì in data 15
novembre 2021 ed effetto dal 22/11/2021 Consorzi Agrari d’Italia S.p.A. ha sottoscritto l’aumento di capitale
sociale di Eurocap di n.1.829.630 azioni tramite conferimento del ramo d’azienda relativo all'esercizio dell'atti-
vità di commercializzazione di prodotti carbo-lubrificanti per il settore agricolo e servizi connessi operante prin-
cipalmente nelle aree geografiche dell'Adriatico, dell'Emilia, del Tirreno e del Centro Sud. La quota di parteci-
pazione da parte di CAI ad oggi è pari al 98,65%.
In data 9 settembre 2022, in coerenza con l’assetto organizzativo del Gruppo, a seguito dell’efficacia del con-
ferimento del ramo d’azienda del Consorzio Agrario del Nord Est in CAI, CAI e Eurocap hanno sottoscritto un
contratto di affitto di ramo d’azienda avente per oggetto il ramo “carbo-lubrificanti nord est”. Tale contratto, della
durata di tre anni, ha avuto efficacia il 1° novembre 2022.
• Sicap S.r.l. (“Sicap”): società costituita in data 30/07/1999, il settore di business è lo stoccaggio, la movimen-
tazione, la distribuzione, la conservazione, il confezionamento, l’imballaggio, il ritiro, la lavorazione ed il tra-
sporto di prodotti utili per l’agricoltura e prodotti petroliferi. La quota posseduta è del 80% in via diretta oltre al
20% indirettamente per tramite di Eurocap Petroli S.p.A.;
• Italian Tractor S.r.l. (“Italian Tractor”): il settore di business è la vendita, il noleggio e la manutenzione di
macchine trattrici, concessionario New Holland. Il Consorzio Agrario dell’Emilia nel corso dell’esercizio 2021 ha
sottoscritto, con atto del Notaio di Forlì, Avv. Marco Maltoni, rep. 39620/26466, una partecipazione nella società
neocostituita Italian Tractor S.r.l. tramite conferimento del proprio ramo macchine. Il Consorzio Agrario dell’Emi-
lia in data 1° settembre 2021 ha quindi conferito in Consorzi Agrari d’Italia S.p.A. la partecipazione detenuta in
Italian tractor S.r.l. per un valore di euro 15.500.000, e successivamente apportato in CAI la partecipazione
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
12
acquisita nell’ambito della propria riserva “targata”. A conclusione di dette operazioni CAI è divenuta titolare
della quota di possesso del 100% della partecipazione in Italian Tractor S.r.l.
• Quality Seeds S.r.l. (“Quality Seeds"): società costituita in data 02/04/1996, il settore di business principale
è la commercializzazione di patate da seme e sementi relative a tutte le colture agricole. La quota posseduta è
del 72%.
• Cons. Ass S.r.l. (“Cons. Ass.”): società costituita il 12/07/2004, il settore di business è l’attività di intermedia-
zione assicurativa. Agente della Cattolica Assicurazioni. La quota posseduta è del 100%.
• Emilcap soc. cons. a r.l. (“Emilcap"): società costituita in data 16/12/1999, il settore di business principale è
la produzione di mangimi destinati all’alimentazione animale, prodotti nel proprio stabilimento di Parma. La
quota posseduta è del 57,99%.
• Consorzio Agrario Assicurazioni S.r.l (“Consorzio Pisa”): società costituita il 01/06/2005, il settore di busi-
ness è l’attività di intermediazione assicurativa. Agente della Cattolica Assicurazioni. La quota posseduta è del
100%.
• Assicai S.r.l. (“Assicai”): società costituita il 23/11/2020, il settore di business è l’attività di intermediazione
assicurativa. Subordinatamente all'iscrizione della delibera di aumento del capitale sociale risultante dal verbale
ai rogiti del Notaio di Forlì, Avv. Marco Maltoni, in data 30 luglio 2021 rep. 39621/26466, il Consorzio Agrario
dell’Emilia in data 1° settembre 2021 ha conferito in CAI le partecipazioni detenute in Assicai Srl, per un valore
di euro 3.000.000. Dal 01 ottobre 2021 Assicai è divenuta operativa con mandato di agenzia per conto della
Cattolica Assicurazioni. La quota posseduta è del 100%.
In data 3 agosto 2022, a seguito del conferimento del ramo operativo (comprensivo fra l’altro dell’attività assi-
curativa) del Consorzio Agrario del Nord Est avvenuto in data 28 luglio 2022, l’assemblea dei soci di Assicai ha
deliberato l’aumento di capitale sociale da liberarsi mediante conferimento del Ramo Assicurativo del Nord Est,
prevedendo il termine iniziale di efficacia il giorno 2 settembre 2022.
Anche tale operazione si inserisce nel più ampio progetto di riorganizzazione del gruppo finalizzato alla verti-
calizzazione e concentrazione delle business unit in specifiche entità.
• Sicuragri-Tuscia s.r.l. (“Sicuragrituscia”): società costituita il 27/10/2011, il settore di business è l’attività di
intermediazione assicurativa. Agente della Cattolica Assicurazioni. La quota posseduta è del 100%.
• Zoo Assets S.r.l. (“Zoo Assets”): In data 16 dicembre 2022 CAI ha acquistato il 52% del capitale sociale della
società Zoo Assets S.r.l. al corrispettivo di euro 2.080 mila. Zoo Assets è attiva nella filiera zootecnica. Con
detta acquisizione CAI integra la gamma dei prodotti e dei servizi agli allevatori, coniugando benessere animale
e sostenibilità, con l’obiettivo di ridurre le emissioni in atmosfera e l’utilizzo dei farmaci attraverso prodotti natu-
rali, 100% vegetali, senza additivi chimici. La partecipata è stata consolidata integralmente a partire dal 31
dicembre 2022;
- BIA S.p.A. (“BIA”): In data 14 luglio 2022, la capogruppo B.F. S.p.A. ha sottoscritto un contratto per l’acquisto
di una partecipazione pari all’intero capitale sociale di BIA S.p.A. da Alto Partners SGR S.p.A. (proprietaria del
95% del capitale di Bia) e da GESCAD S.p.A. (proprietaria del 5% del capitale di BIA). Il closing dell’operazione
è stato effettuato il 14 ottobre 2022 e si inserisce nel più ampio progetto di sviluppo del polo cerealicolo di
Gruppo. BIA S.p.A. è attiva nella produzione e commercializzazione di couscous da filiera italiana.
Successivamente all’acquisizione, BF S.p.A. ha ceduto il 28,5% del capitale sociale della controllata. Alla data
di chiusura della presente relazione, pertanto, la partecipata è detenuta al 71,5%;
- Pastificio Fabianelli S.p.A. (“Fabianelli): In data 28 dicembre 2022, la controllata CAI S.p.A. ha acquistato
per un corrispettivo di 3 MLN di euro il 30% del capitale sociale della società Pastificio Fabianelli S.p.A., già
società collegata a seguito dell’acquisto da parte di BF del 30% del capitale sociale ad un corrispettivo di 3
MLN di euro avvenuto nel corso del mese di aprile dell’anno 2022. La partecipazione pertanto è detenuta dalla
capogruppo con un’interessenza del 40,77% (30% diretta e 30% indiretta tramite la controllata CAI). La
partecipata è stata consolidata integralmente a partire dal 31 dicembre 2022 a seguito anche della presenza di
accordi tra soci che ne determinano lato BF il controllo ai sensi dell’IFRS 10.
Pertanto, rispetto alla situazione finanziaria consolidata al 31 dicembre 2021 il perimetro di consolidamento ha rilevato
variazioni:
- Consolidamento integrale della partecipata BIA dal 1 ottobre 2022;
- Consolidamento integrale della partecipata Fabianelli dal 31 dicembre 2022;
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
13
- Consolidamento integrale della partecipata Zoo Assets dal 31 dicembre 2022.
- Deconsolidamento di IBF Servizi S.p.A. e della sua controllata Agronica S.r.l. dal 31 dicembre 2022.
In merito al deconsolidamento di IBF Servizi, in data 23 dicembre 2022 Nextalia Sgr, per conto del Fondo Nextalia
private Equity, ha sottoscritto un accordo vincolante per l’acquisto da BF Agricola S.r.l. Società Agricola (“BF
Agricola”), società del Gruppo che fa capo a B.F., e da altri soci di minoranza, dell’intero capitale sociale di IBF
Servizi S.p.A. (“IBF”), operatore di riferimento in Italia nei servizi di agricoltura di precisione, di innovazione
tecnologica e nelle soluzioni software professionali per il settore agro-alimentare. L’operazione ha avuto esecuzione
il 30 dicembre 2022 a seguito dell’avveramento delle condizioni sospensive previste dal sopra citato accordo.
L’operazione realizzata il 30 dicembre 2022, in esecuzione dell’accordo vincolante sottoscritto il 23 dicembre 2022,
ha previsto la costituzione della società Agri-Holding S.p.A. che controlla al 100% la società Agri S.p.A., la quale ha
acquistato l’intera quota di interessenza di IBF Servizi S.p.A. (51% da BF Agricola e il residuo 49% dagli altri soci di
minoranza). Si è così proceduto alla derecognition della partecipazione in IBF Servizi, rilevando una plusvalenza
sul conto economico consolidato di 18 MLN di euro (al lordo delle spese sostenute per la realizzazione
dell’operazione). Sempre in data 30 dicembre 2022, in una logica coerente con il piano di sviluppo strategico
dell’attività digitalizzazione in ambito agro-business, BF Agricola ha reinvestito parte del corrispettivo ricevuto per la
vendita in Agri-Holding S.p.A. per l’importo di euro 8,4 MLN, corrispondente ad una quota del 20%.
Accanto alle operazioni societarie descritte, sono stati stipulati accordi per avviare una partnership commerciale
pluriennale con la quale è stata prevista, tra l’altro, la fornitura da parte di IBF Servizi S.p.A. di contenuti e servizi di
digitalizzazione e agricoltura di precisione a favore del gruppo BF.
In sintesi, il Gruppo è attivo, attraverso le sue controllate, in tutti i comparti della filiera agroindustriale italiana: dalla
selezione, lavorazione e commercializzazione delle sementi (S.I.S. e CAI ), alla proprietà dei terreni dai quali si ricavano
prodotti agricoli 100% Made in Italy (attraverso Bonifiche Ferraresi S.p.A. Società Agricola, la più grande azienda agricola
italiana per SAU – Superficie Agricola Utilizzata e BF Agricola S.p.A.), alla loro trasformazione e commercializzazione
attraverso un proprio marchio di distribuzione (Le Stagioni d’Italia) oppure in partnership con le più importanti catene
della GDO, attraverso la fornitura e approvvigionamento di prodotti al comparto agricolo attraverso le principali linee di
business di CAI e nell’ambito dei servizi al comparto agricolo e non solo.
Si tratta, pertanto, di un unico attore per il mondo agricolo e dei servizi nell’agroindustriale, unico nel suo genere, per
dimensione, business model e completezza dei beni e servizi offerti che rendono il gruppo BF il principale attore del
comparto agro-industriale italiano.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
14
Relazione sulla
gestione
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
15
1. ANDAMENTO DELLA GESTIONE
Nel corso del 2022 il Gruppo B.F. ha continuato il percorso di rafforzamento delineato nelle linee strategiche di Gruppo
dando piena centralità agli sviluppi del perimetro dei Business, al concetto di filiera, ai servizi di elevata innovazione
tecnologica ed all’integrazione orizzontale, in un contesto di mercato caratterizzato da elevata variabilità sia nei costi di
fornitura che nelle tempistiche di approvvigionamento dei materiali.
Il progetto industriale disegnato dalle linee strategiche 2021-2023 ed elaborato ad inizio 2021 si fonda sinteticamente
sulle seguenti basi:
- L’attività di trasformazione dei prodotti agricoli;
- Il controllo della filiera nell’attività sementiera;
- Il rafforzamento dell’asset fondiario;
- La fornitura di prodotti e servizi innovativi al mondo agricolo.
In tale logica il Gruppo si pone come principale attore nel settore dell’Agro-business ed ha posto in essere, nel corso del
2021 e nel corso del 2022, operazioni coerenti con tale obiettivo dirette a rafforzare il presidio della filiera rafforzandone
la marginalità. In questa ottica, si ricorda le operazioni più rilevanti avviate nel corso 2021/2022:
- L’acquisizione del controllo di CAI quale attore principale nel mondo agricolo la cui attività si estrinseca
nella fornitura di beni e servizi nel settore agricolo.
- Valorizzazione della partecipata IBF Servizi, società attiva nei servizi di consulenza innovativi al mondo
agricolo (precision farming). La società è stata acquisita in termini di controllo nel corso del 2021, con la
successiva integrazione nell’ambito della progettualità di gruppo. Nel corso del 2022 la partecipata è stata
oggetto di un’operazione di derecognition a seguito dell’opportunità di delineare un più ampio progetto di
crescita industriale, pur mantenendo il supporto as service nell’ambito della strategia del Gruppo;
- Integrazione della filiera cerealicola con l’acquisizione del controllo di BIA: società leader nel settore del
couscous;
La tecnicalità e il know-how acquisito nel settore di operatività, pone il Gruppo in un contesto di presidio delle filiere
chiave, aspetto propedeutico allo sviluppo di azioni per abilitare e agevolare relazioni tra le filiere agroindustriali
disegnando così un vero e proprio modello integrato e replicabile.
In tale nuova configurazione, rafforzata a partire dal secondo semestre 2021 ed in particolare, dal 1° ottobre 2021 per
l’integrazione di CAI S.p.A. e delle sue controllate, il Gruppo al 31 dicembre 2022 realizza complessivi 1.062 mln di Euro
di ricavi delle vendite ed un valore della produzione di 1.120 mln di Euro rispetto a 283 mln di Euro di ricavi e 269 mln di
Euro del valore della produzione al 31 dicembre 2021.
L’importante crescita dei ricavi delle vendite e del valore della produzione al 31 dicembre 2022 rispetto ai corrispondenti
valori del 31 dicembre 2021 derivano principalmente, come già ricordato, dal consolidamento integrale della partecipata
CAI e delle sue controllate avvenuta a far data dal 1° ottobre 2021.
Pertanto, il dato al 31 dicembre 2021 riporta valori di soli 3 mesi di attività, rispetto al dato consuntivato al 31 dicembre
2022 che riporta 12 mesi di attività. Inoltre, come già ampiamente ricordato nella disamina del perimetro di
consolidamento e nei principali accadimenti dell’anno 2022, con effetto dal 1° settembre 2022 in CAI è stato conferito il
ramo produttivo del Consorzio Agrario del Nord Est i cui effetti, pertanto, sono riflessi per soli 4 mesi sulla situazione
economica consolidata.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
16
Andamento economico-generale
All’inizio del 2022 agli effetti della crisi sanitaria in attenuazione, si è sovrapposto il conflitto tra Russia e Ucraina che ha
aumentato l’incertezza e accentuato fortemente le tensioni nei mercati delle materie prime. La guerra in Ucraina ha
innescato una costosa crisi umanitaria e, allo stesso tempo, prodotto danni economici che hanno contribuito a un
significativo rallentamento della crescita globale e all'inflazione nel 2022 (anche se il quarto trimestre è stato
caratterizzato da una graduale decelerazione delle spinte inflazionistiche).
In ogni caso, l’inflazione prevista nel 2023 è ancora significativa, rimanendo intorno al 7% nei paesi dell’UE, Italia
compresa. Nel 2023 si prevede un rallentamento della crescita economica mondiale – dal 3,2% del 2022 al 2,7% –
dovuta principalmente al dato poco più che stagnante delle economie avanzate.
Il 2022, infatti, è stato caratterizzato dall’inasprimento della crisi energetica e dell’instabilità geopolitica causata dalla
guerra in Ucraina; tuttavia, a chiusura dell’anno si è registrata una graduale decelerazione delle spinte inflazionistiche
innescata da una politica monetaria restrittiva nei principali paesi e dal calo dei prezzi dei prodotti energetici. Le attese
di moderazione dell’orientamento restrittivo della politica monetaria della Federal Reserve legate al calo dell’inflazione
hanno determinato negli ultimi mesi un graduale deprezzamento del tasso di cambio del dollaro: l’euro ha recuperato
nel periodo più recente circa 10% nei confronti della valuta statunitense rispetto ai minimi di fine settembre. Anche
nell’area dell’euro, l’inflazione, in media, ha rallentato (+9,2% a dicembre da +10,1% a novembre) frenata, analogamente
agli Stati Uniti, dai rialzi dei tassi ufficiali operati dalla Banca centrale europea e dalla moderazione dei prezzi delle
materie prime energetiche.
La combinazione di questi elementi si prevede porteranno a un rallentamento della crescita dell’economia mondiale nei
mesi a venire.
Secondo le stime del Fondo Monetario Internazionale (World Economic Outlook, ottobre 2022) la crescita del PIL
mondiale si attesterà al 3,2% per il 2022 e scenderà al 2,7% nel 2023, dopo il 6% registrato nel 2021. Il rallentamento
sarà evidente soprattutto nelle economie avanzate, mentre si prevede una crescita stabile per i paesi emergenti.
In particolare, per l’UE le previsioni autunnali della Commissione (European Economic Forecast, autunno 2022) indicano
una crescita del 3,3% nel 2022 e dello 0,3% per il 2023. Per l’Italia si stima una crescita del PIL del 3,8% per il 2022,
che porterà il PIL reale ad un livello superiore rispetto a quello del 2019, e dello 0,3% per il 2023.
Nell’UE l’inflazione ha raggiunto il valore record del 9,3% nel 2022, e si prevede che rimarrà sopra il 7% nel 2023. In
Italia l’inflazione acquisita per il 2022 è pari all’8,7%, mentre quella prevista per il 2023 è pari al 6,6%.
La quotazione del Brent ha continuato a diminuire a fine anno (80,9 dollari al barile a dicembre, 99,8 la media del 2022)
mentre i listini del gas naturale europeo sono rimasti stabili sui 36 $/mmbtu1, valore comunque decisamente inferiore a
quelli dei mesi estivi (60,2 $/mmbtu la media del trimestre luglio-settembre).
Anche i listini delle commodity agricole, misurati dall’indice FAO, dopo gli aumenti di inizio anno imputabili principalmente
al conflitto tra Russia e Ucraina, hanno registrato un calo congiunturale nell’ultimo trimestre dell’anno (-2,8% sul trimestre
precedente), a conferma della tendenza negativa già emersa nel terzo trimestre 2022 (-12% rispetto al secondo
trimestre). Nel mese di dicembre continuano a calare le quotazioni di Cereali e Oli vegetali rispetto al mese precedente.
I prezzi di alcuni prodotti agricoli nazionali (cereali, semi oleosi, vino, colture industriali), misurati dall’indice dell’Ismea,
hanno registrato un calo congiunturale nell’ultimo trimestre del 2022; malgrado ciò, l’indice nel complesso è aumentato
del 3,9% rispetto al livello del trimestre precedente, principalmente per gli aumenti dell’olio d’oliva, della frutta, degli
ortaggi e dei prodotti zootecnici. L’aumento dei prezzi è ancora più evidente in termini tendenziali: l’indice complessivo
è aumentato del 13,7% rispetto al quarto trimestre dell’anno precedente, sintesi di un +29,3% dei prodotti zootecnici e
di un +2,8% di quelli delle coltivazioni,
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
17
Andamento dei mercati in cui opera il Gruppo
Di seguito si fornisce la disanima dettagliata dei mercati diretti in cui opera il Gruppo e afferenti al core business agro-
industriale; si rimanda alla tabella in calce al paragrafo, per l’andamento dei prezzi sui mercati correlati ovvero dove il
Gruppo agisce principalmente in qualità di rivenditore con esplicito richiamo ai principali settori di vendita per CAI (fonte:
Report Agri-Mercati pubblicata da Ismea il 1° marzo 2023). Quanto di seguito esposto, pertanto, rappresenta il contesto
economico nazionale e internazionale nel quale il gruppo direttamente (attraverso l’attività diretta nella divisione Agro-
industriale) ovvero indirettamente (attraverso la fornitura di beni e servizi al settore agricolo il quale risente ovviamente
del contesto di settore).
I prezzi di alcuni prodotti agricoli nazionali (cereali, semi oleosi, vino, colture industriali), misurati dall’indice dell’Ismea,
hanno registrato un calo congiunturale nell’ultimo trimestre del 2022; malgrado ciò, l’indice nel complesso è aumentato
del 3,9% rispetto al livello del trimestre precedente, principalmente per gli aumenti dell’olio d’oliva, della frutta, degli
ortaggi e dei prodotti zootecnici. L’aumento dei prezzi è ancora più evidente in termini tendenziali: l’indice complessivo
è aumentato del 13,7% rispetto al quarto trimestre dell’anno precedente, sintesi di un +29,3% dei prodotti zootecnici e
di un +2,8% di quelli delle coltivazioni.
Dal lato dei costi di produzione agricola, si registra un incremento congiunturale dei prezzi dei mezzi correnti di
produzione; in particolare, i prezzi dei prodotti energetici nel quarto trimestre hanno ripreso a salire (+7,5%) dopo un
calo osservato nel terzo trimestre (-4,6%). Il confronto con l’ultimo trimestre del 2021 evidenzia ancora un incremento
tendenziale significativo dell’indice dei prezzi dei mezzi correnti, pari al 21,7% per i costi legati alle produzioni vegetali e
al 25,2% per quelli delle produzioni zootecniche. Gli aumenti maggiori si registrano per prodotti energetici (+71,2%),
lavori conto terzi (+33,9%) e mangimi (+31,5%).
Considerando i dati di sintesi del 2022, per le coltivazioni l’aumento dei prezzi dei mezzi correnti di produzione (+24,3%)
è stato superiore a quello dei prezzi dei prodotti (+18,1%), determinando un peggioramento della ragione di scambio. Al
contrario, per la zootecnia l’aumento dei prezzi dei prodotti (+25,5%) ha controbilanciato quello dei mezzi correnti di
produzione (+21,8%), garantendo un miglioramento della ragione di scambio rispetto al 2021. L’aumento dei prezzi si è
accompagnato, nel caso delle coltivazioni, a un calo dei volumi prodotti nel 2022 (-2,2% rispetto al 2021, cfr. Stima
preliminare dei conti economici dell’agricoltura, Gennaio 2022), riconducibile a un’annata caratterizzata da eventi
climatici particolarmente sfavorevoli, con basse temperature primaverili, eccezionali ondate di calore nel periodo estivo
e pressoché totale assenza di precipitazioni e un clima caldo e asciutto che si è protratto per gran parte dell’anno in
molte aree del Paese. Il settore zootecnico ha mantenuto invece volumi produttivi sostanzialmente stabili rispetto al 2021
(-0,3%). Considerando queste dinamiche, secondo le stime Istat il valore aggiunto agricolo nel 2022 dovrebbe segnare
un calo dell’1% in volume e un aumento del 14,2% in valore rispetto all’anno precedente.
La produzione industriale dell’alimentare a novembre ha segnato un rialzo congiunturale dello 0,7% che ha interrotto
una fase di calo dei ritmi produttivi dei due mesi precedenti. Nel complesso tra gennaio e novembre, rispetto allo stesso
periodo dello scorso anno, l’indice della produzione industriale del Food & Beverage è cresciuto dell’1,5% contro lo 0,7%
del manifatturiero nel complesso. Per quanto riguarda gli scambi con l’estero dell’agroalimentare italiano, si osserva una
notevole impennata del valore sia delle importazioni che delle esportazioni, riconducibile all’inflazione, ma anche una
significativa crescita dei volumi scambiati rispetto al 2021.
Le esportazioni agroalimentari italiane hanno continuato a crescere nel 2022, con un +14,8% sul livello del 2021 che le
ha portate a quota 60,7 miliardi di euro. Per l’export nazionale complessivo, la crescita è stata ancora maggiore (+20%).
A concorrere al risultato per l’agroalimentare sono state soprattutto le esportazioni dell’industria alimentare (+16,7%),
ma la variazione è stata positiva anche per la componente agricola (+4,1%). Nel 2022 è aumentato il valore delle
spedizioni all’estero di tutte le principali produzioni del made in Italy agroalimentare. Tra i segmenti produttivi di maggior
successo all’estero si confermano vini, formaggi stagionati, paste alimentari, prodotti da forno e preparati a base di
pomodoro, per cui il valore dell’export continua a mostrare una dinamica molto positiva, in gran parte dovuta all’aumento
dei prezzi, ma anche a volumi in crescita.
Nel dettaglio, rispetto al 2021 sono cresciute in maniera rilevante le esportazioni di pasta (+40% in valore), formaggi
freschi e latticini (+30%) e conserve di pomodoro (+29%), seguite da passate di pomodoro (+27%), vini spumanti (+21%),
prodotti da forno (+15%); da evidenziare anche l’aumento dell’export in valore del caffè che fa segnare un +27% su base
tendenziale. Nello stesso periodo, le importazioni agroalimentari sono aumentate addirittura del 27,2%, frutto di un +30%
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
18
per i prodotti agricoli e di un +25,7% di quelli dell’industria alimentare. Da un surplus di 3,9 miliardi di euro nel 2021, la
bilancia agroalimentare italiana è passata a un deficit superiore a 1,6 miliardi di euro nel 2022. Tra i principali prodotti
importati dall’Italia, sono aumentate in modo particolarmente rilevante le importazioni di caffè (+83% in valore), mais
(+93%), bovini vivi (+54%), frumento tenero (+48%) e olio di palma (+58%). Germania, Stati Uniti e Francia si confermano
le principali destinazioni delle esportazioni agroalimentari nazionali. Il valore del made in Italy segna una crescita
rilevante su questi mercati, in particolare sul mercato americano (+20%); tuttavia, va ancora una volta messo in evidenza
l’effetto distorsivo dell’inflazione. Nel 2022 è aumentato anche il valore delle esportazioni verso i Paesi Bassi (+25%), la
Spagna (+24%) e il Regno Unito (+15%), mentre sono diminuite significativamente le esportazioni verso il Giappone (-
25%). Il carrello della spesa, secondo i dati dell’Osservatorio sui consumi alimentari Ismea-NielsenIQ, nel 2022 è costato
agli italiani il 6,4% in più rispetto allo scorso anno, con dinamiche che si acuiscono nei mesi da agosto a dicembre
(sempre sopra il 10%). Tale valore percentuale, inferiore all’inflazione, è frutto della composizione merceologica del
carrello della spesa che si modifica in conseguenza proprio delle strategie messe in atto da parte dei consumatori per
ridurre l’impatto dell’inflazione. L’incremento della spesa del 2022 va a sommarsi a quelli dei 5 anni precedenti ed è tra
i più alti dopo il +7,4% dell’eccezionale anno 2020. Gli incrementi di prezzo al consumo sono frutto non solo dell’aumento
dei prezzi dei prodotti agricoli ma, lungo la filiera, si caricano dei vari aumenti che interessano anche gli step intermedi
come la logistica e il confezionamento. In questo senso appare quanto mai interessante il fatto che l’aumento della spesa
sia più evidente per i prodotti confezionati (+6,9% vs. il +5,2% dello sfuso)
Tra i canali distributivi il supermercato resta il canale predominante con il 40% di share e con una performance positiva
in termini di fatturato del 6,7% sul 2021, che rispetto al pre-Covid gli fa guadagnare 2 punti percentuali di quota. Il
Discount con una quota in valore del 21% guadagna 3 punti percentuali rispetto al 2019 in share, con fatturati
incrementati quasi del 41% in tre anni e dell’11,7% solo nell’ultimo anno. Scende il numero di famiglie che per fare
acquisti alimentari utilizza il canale digitale (-8,8% il numero di famiglie acquirenti on line, -3,3% il valore della spesa su
questo canale). Di fatto però gli acquisti attraverso canali digitali restano superiori del 125% al periodo pre-Covid
coprendo circa il 3% del valore degli acquisti retail.
Il mercato delle principali filiere agroalimentari nel 2022 come rilevato dai dati Ismea evidenzia:
Cereali: La campagna di commercializzazione 2021/22 ha registrato una fiammata del mercato internazionale
che ha determinato il raggiungimento di un livello dei prezzi storicamente mai registrato. Non sempre
i fondamentali hanno giustificato tali incrementi, per tutti i cereali e le altre commodity, invece, la
motivazione è da ricondurre all’azione concomitante della repentina ripresa della domanda post
pandemica, del marcato incremento delle importazioni di cereali e semi oleosi da parte della Cina, di
azioni speculative, degli eventi climatici estremi e, non da ultimo, dal conflitto tra Russia e Ucraina che
ha determinato una ulteriore pressione sui mercati internazionali. Per la campagna 2022/23,
attualmente in corso, si intravedono segnali di ripiegamento dei listini. Nel caso del frumento duro, i
prezzi hanno raggiunto in alcune settimane dello scorso anno livelli record ben superiori a 500 euro/t;
il prezzo medio nel 2022 è stato pari a 491,31 euro/t con una rivalutazione del 38% su base annua
(356,07 euro/t nel 2021). Oltre alle motivazioni più generali, la dinamica trova spiegazione soprattutto
nella contrazione annua dei raccolti in Canada nel 2021 (-54% a 3 milioni di tonnellate), determinando
una contrazione sia delle scorte che delle esportazioni. A partire da luglio 2022, invece, la dinamica
inflattiva delle quotazioni ha rallentato, mostrando lievi contrazioni dei listini che rimangono, tuttavia,
su livelli piuttosto sostenuti. Il mercato non è ancora ben definito, se da un lato è atteso un recupero
molto consistente dei raccolti in Canada nel 2022 (+79% a 5,4 milioni di tonnellate), dall’altro, le più
recenti indicazioni sulle rese del prodotto canadese prospettano un risultato meno ottimistico rispetto
alle precedenti attese a causa del caldo e della siccità a fine stagione. La produzione nazionale nel
2022, secondo l’Istat, risulta in calo del 9,2% sul 2021 scendendo a 3,7 milioni di tonnellate a causa
esclusivamente dalla riduzione delle rese ad ettaro (-9,9% a 3 t/ha); le superfici, infatti, sono aumentate
a 1,24 milioni di ettari (+0,8%). I rendimenti unitari sono stati compromessi dallo sfavorevole
andamento climatico caratterizzato da deficit idrico in fase post semina e da elevate temperature di
maggio e giugno che non hanno consentito l’ottimale sviluppo delle cariossidi. Sul fronte delle
importazioni nazionali di granella, è da evidenziare una contrazione tendenziale nel periodo gennaio-
ottobre 2022 (-27,1% a 1,4 milioni di tonnellate), dopo il -25,7% del 2021 sul 2020; la contrazione del
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
19
prodotto canadese si è infatti riflessa anche sulla minore disponibilità per i mercati internazionali. Nella
campagna 2021/22 le variabili di base del mercato internazionale erano piuttosto favorevoli per il
frumento tenero, ma, nonostante ciò, nel 2022 i listini sono saliti in media a 369,52 euro/t rivalutando
del 44,9% il prezzo medio del 2021 pari a 254,93 euro/t; anche in questo caso, in alcune settimane si
sono registrate quotazioni record che hanno oltrepassato la soglia di 400 euro/t. Il mercato è stato
influenzato esclusivamente dai fattori macroeconomici e geopolitici precedentemente accennati. Per il
frumento tenero, l’impatto della crisi tra Russia e Ucraina, iniziata il 24 febbraio 2022, è stato più
evidente in considerazione del fatto che i due paesi rappresentano congiuntamente circa il 30%
dell’export globale; infatti, a marzo 2022 il prezzo della granella si è rivalutato del 25% sul precedente
febbraio. A partire da luglio 2022 (che rappresenta l’avvio della nuova campagna di
commercializzazione 2022/23) i listini si sono lievemente ridimensionati, pur rimanendo su livelli
ancora sostenuti, risentendo delle positive prospettive per i raccolti mondiali nel 2022 che dovrebbero
raggiungere livelli record (+2% annuo a 796 milioni di tonnellate grazie soprattutto alle ottime
performance stimate per Russia, Kazakistan, Nord America, Australia). L’offerta nazionale di frumento
tenero è risultata molto deludente nel 2022: a fronte di un consistente aumento delle superfici (+10,2%
a 539 mila ettari circa), i raccolti di granella si sono ridotti del 9,6% annuo scendendo a poco più di 2,7
milioni di tonnellate a causa della forte contrazione delle rese (-17,9% a 5,1 t/ha) penalizzate dal
protrarsi della siccità e dalle elevate temperature nella fase di maturazione che in molti casi hanno
compromesso l’adeguato sviluppo delle cariossidi.
Crescono le importazioni di granella a gennaio-ottobre 2022 (+2% tendenziale a 4 milioni di tonnellate
e +51% in valore a poco meno di 1,4 miliardi di euro) sostenute dall’aumento della domanda industriale
di materia prima in ragione della crescita delle esportazioni dei prodotti da forno e dei consumi
domestici del pane sfuso e dei prodotti sostitutivi del pane. Anche per il mais, la fiammata del mercato
delle commodity agricole del 2021/22 si è innescata nonostante i fondamentali del mercato
internazionale fossero del tutto positivi. Anche in questo caso, quindi, la brusca e generalizzata crescita
dei prezzi è da ricondurre allo scenario macroeconomico internazionale. Anche per questo prodotto,
la guerra tra Russia e Ucraina ha avuto un impatto molto consistente (l’Ucraina soddisfa mediamente
il 15% delle esportazioni complessive), testimoniato dalla crescita mensile del prezzo della granella
del 35% a marzo 2022 (382,05 euro/t vs 283,10 euro/t di febbraio); in sintesi, il prezzo medio nel 2022
ha raggiunto 350,10 euro/t (+38,3% sul 2021). Nel 2022, i raccolti mondiali dovrebbero scendere del
5% annuo a causa dei minori investimenti e soprattutto delle rese più basse a causa della siccità; in
flessione sono anche le scorte che vengono stimate ai livelli minimi dell’ultimo decennio. Un simile
risultato, se confermato nei prossimi mesi, potrebbe sostenere uno scenario ancora tensivo dei prezzi.
In Italia, la contrazione della produzione di mais è da imputare sia agli investimenti (-4,2% a poco meno
di 564 mila ettari) sia, e soprattutto, alle rese ad ettaro che registrano una flessione del 19,3% sul 2021
attestandosi a 8,3 t/ha nel 2022 causando una riduzione dei raccolti del 22,7%, che scendono a circa
4,7 milioni di tonnellate. Gli esiti produttivi deludenti hanno determinato un consistente ricorso alle
importazioni che nel cumulato gennaio-ottobre 2022 sono aumentate del 33,6% rispetto ai primi dieci
mesi dell’anno precedente attestandosi a 5,5 milioni di tonnellate. Anche il prezzo del risone è stato
oggetto di significativi rincari nel 2022, rivalutandosi del 71,6% annuo raggiungendo 639,68 euro/t
contro 372,76 euro/t del 2021. Le prospettive produttive per la campagna 2022/23 destano alcune
preoccupazioni considerando che le ultime indicazioni disponibili stimano un calo del 2% circa
dell’offerta globale (soprattutto in Cina, Filippine, Vietnam, India e Pakistan) e del 6% delle scorte.
Deludente anche la produzione nazionale che l’Ente nazionale Risi stima in calo del 17,3% a 1,24
milioni di tonnellate, frutto della flessione delle superfici (- 3,8% a poco più di 218 mila ettari) e delle
rese (-14% a 5,7 t/ha nel 2022).
Ortofrutta: Le tensioni economiche internazionali e la guerra in Ucraina hanno impattato in maniera significativa
anche sulla filiera dei prodotti ortofrutticoli, da un lato con l’aumento dei costi di produzione e dall’altro
con la fiammata dell’inflazione che ha condizionato i consumi delle famiglie italiane ed europee. Nel
quarto trimestre 2022, i prezzi dei mezzi di produzione hanno continuato a registrare pesanti incrementi
su base annua (+21%) ma hanno registrato una stabilizzazione rispetto a quanto osservato nel
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
20
trimestre precedente (+3,7% rispetto al terzo trimestre 2022). In particolare, ha continuato a crescere
il prezzo dei prodotti energetici (+8,9% rispetto al terzo trimestre e +59% su base annua) ma anche i
prezzi dei concimi hanno registrato ulteriori rialzi, +3,7% su base congiunturale e +27% su base annua.
Per gli ortaggi, l’indice complessivo dei prezzi dei mezzi di produzione è cresciuto del 5,4% rispetto al
terzo trimestre 2022 e del 25% su base annua mentre per la frutta c’è stato un aumento del 2% rispetto
al terzo trimestre del 2022 e del 17% su base annua. Nel quarto trimestre 2022, i prezzi all’origine dei
prodotti ortofrutticoli sono diminuiti del 3,5% su base annua ma evidenziano un andamento
completamente opposto per le due principali categorie. Infatti, per gli ortaggi, l’indice dei prezzi è
aumentato dell’1,3% rispetto al quarto trimestre 2021 mentre l’indice della frutta ha registrato un calo
dell’8%. La crescita dei prezzi all’origine degli ortaggi è imputabile soprattutto all’aumento dei costi di
produzione. Di contro, la maggiore produzione e quindi offerta di frutta autunno vernina rispetto alla
campagna 2021/22 ha determinato una significativa flessione dei prezzi all’origine, in particolare, per
uve da tavola (-29%), kiwi (-29%) e pere (-39%). Per quanto concerne gli scambi con l’estero, nei primi
dieci mesi del 2022 si registra un forte deterioramento su base annua del saldo della bilancia
commerciale ortofrutticola che è sceso da 2.421 a 2.063 milioni di euro a causa dell’aumento del 3%
delle quantità importate e della stagnazione delle esportazioni (+1%). In termini monetari, l’aumento
della spesa per le importazioni (+18%) è riconducibile sia all’aumento dei volumi importati, sia al rincaro
dei prezzi medi all’import che sono cresciuti del 18%. Sul fronte delle esportazioni, gli introiti
complessivi sono cresciuti dell’8% soprattutto grazie all’incremento del prezzo medio del paniere di
prodotti spediti. Per quanto riguarda infine le vendite al dettaglio sul mercato domestico, nel quarto
trimestre 2022 la spesa delle famiglie per gli ortofrutticoli ha registrato un aumento del 5,7% su base
annua, a causa esclusivamente del rincaro dei prezzi medi (+8,2%).
Vino: Il 2022 si è chiuso per il vino con molte più preoccupazioni rispetto a come si era aperto. Appena un
anno fa il settore sembrava poter finalmente superare l’emergenza pandemia e i buoni segnali c’erano
tutti, soprattutto sul fronte della domanda estera. L’invasione dell’Ucraina ha drasticamente cambiato
lo scenario facendo emergere nuove criticità. Le problematiche non erano tanto legate ai due mercati
coinvolti nel conflitto, decisamente poco rilevanti per l’export vinicolo nazionale, quanto al vertiginoso
aumento dei prezzi dell’energia, che ha avuto un effetto moltiplicatore sui costi di altri fattori, quali vetro
e logistica, che già dall’autunno 2021 avevano iniziato ad aumentare in modo poco sostenibile.
Da lì in poi l’escalation dei costi di produzione è stata difficile da gestire anche alla luce dell’estate più
calda e siccitosa degli ultimi decenni. L’andamento meteo-climatico sfavorevole aveva fatto
serpeggiare un grande pessimismo tra i produttori, prontamente sedato dalle previsioni di inizio
autunno, che hanno confermato i livelli produttivi del 2021. La produzione del 2022, di poco superiore
ai 50 milioni di ettolitri, sommata a giacenze pari a 48 milioni di ettolitri, ha contribuito a superare le
disponibilità interne della campagna precedente di 4 milioni di ettolitri, allentando la tensione sui prezzi,
che hanno cominciato a diminuire. Il mercato degli ultimi mesi dell’anno è risultato peraltro molto
attendista e caratterizzato da incertezze. Con l’aumento dei costi di confezionamento i grandi
imbottigliatori hanno acquistato per piccole partite, certi delle disponibilità, e a prezzi più convenienti.
Nel frattempo, sono stati rinnovati i contratti con la GDO, poco propensa ad accettare tutti gli aumenti
proposti. A scontare tale situazione è stata proprio la materia prima “vino” che è sembrata fare un po’
da ammortizzatore onde evitare eccessivi rincari al prodotto finito. Nel segmento dei vini da tavola, i
bianchi comuni già da settembre erano scesi sotto i 4 euro a ettogrado per arrivare progressivamente
a 3,85 euro l’ettogrado nel mese di dicembre. Andamento analogo nei rossi, arrivati a fine anno a 3,72
euro l’ettogrado. Situazione non particolarmente brillante neanche in Spagna, maggiore competitor nei
vini comuni, dove una campagna produttiva scarsa aveva dato l’illusione di rivitalizzare i prezzi, ma
già a ottobre la tendenza rialzista si è ridimensionata soprattutto nei bianchi. La riduzione dei listini di
fine anno non si è limitata però ai vini comuni, ma si è fatta sentire nei segmenti superiori della piramide
qualitativa come le Igp, sia bianche che rosse, che hanno esordito con prezzi più bassi rispetto a luglio.
Situazione analoga nelle Dop, dove si evidenziano dei ribassi delle quotazioni, anche se in questo
segmento difficilmente si possono individuare tendenze univoche. Nonostante i cali di fine anno,
l’indice Ismea dei prezzi alla produzione indica per il 2022 un incremento generale dei prezzi dell’8 per
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
21
cento rispetto all’anno precedente maturato essenzialmente nei vini Dop (+16%). Meno brillanti sono
stati, invece, i risultati dei vini Igp (+3%) e dei vini comuni (+5%).
Olio: Gli ultimi tre mesi del 2022 hanno confermato le pessimistiche prospettive produttive delineate, di fatto,
già in estate. La produzione mondiale, infatti, si candida ad essere una delle peggiori degli ultimi anni,
con volumi che vengono stimati sotto i 3 milioni di tonnellate. A determinare la tendenza, secondo il
COI e la Commissione UE, è sicuramente la Spagna per la quale si stima quasi un dimezzamento
rispetto allo scorso anno, con volumi che potrebbero non superare le 800 mila tonnellate. Flessioni
importanti si prospettano anche in Italia, dove però le ultime stime Ismea, tenuto conto dei dati delle
dichiarazioni di produzione dei frantoi rilevati fino a dicembre 2022, sono state lievemente riviste verso
l’alto, portando la produzione a 235 mila tonnellate (-28%). Da tenere contro che quest’anno la raccolta,
per motivi climatici e anche per evitare attacchi patogeni, è più corta rispetto ad un’annata normale. Al
calo generalizzato a livello mondiale sfuggono Grecia e Turchia che, per quest’anno, potrebbero
insediare il secondo posto dell’Italia nel ranking mondiale. Questa, peraltro, potrebbe essere la
campagna con il minor gap tra produzione UE ed extra-UE. Da tenere in considerazione che negli
ultimi anni è cresciuto il ruolo anche di altri paesi del bacino del Mediterraneo non UE e soprattutto
della Tunisia, dove è stata messa in atto una strategia di rinnovamento generalizzato a partire dal
settore primario fino ad arrivare ai frantoi. Nell’UE è il Portogallo ad aver effettuato investimenti
rilevanti, anche se non sfugge a un 2022 di scarica. In un anno così complesso per la produzione, i
dati internazionali segnalano una lieve ripresa dei consumi, che il COI colloca a 3,2 milioni di tonnellate,
il 2% in più rispetto al 2021, mentre si prevede un nuovo calo nel 2023. I prezzi alla produzione non
possono che riflettere questa situazione produttiva e di aumento generalizzato dei costi. L’olio
extravergine italiano in media è progressivamente salito dai 5,32 euro al chilo di ottobre fino alla soglia
dei sei euro al chilo, ed erano anni che non si vedeva un livello simile. Nel Nord della Puglia tale soglia
è stata superata, mentre in Sicilia si è arrivati ai sette euro con punte di otto euro al chilo. In Calabria i
listini sono intorno a 5,70 euro al chilo. Decisamente in progressione anche il lampante che, sulla scia
degli aumenti registrati durante tutto l’anno, hanno subito negli ultimi mesi dell’anno una decisa
accelerazione fino ad arrivare a 3,93 euro al chilo di dicembre. Listini record anche in Spagna dove
mediamente sono stati raggiunti i 4,77 euro al chilo con il lampante che segue a pochi centesimi di
distanza, appena 10 centesimi, come da tradizione nel mercato iberico. L’aumento dei prezzi ha
condizionato anche gli scambi internazionali, spingendo verso l’alto il valore medio dei volumi
movimentati. E l’Italia, essendo il primo importatore mondiale e il secondo esportatore, è un po’
l’emblema di questa dinamica. Nei primi dieci mesi del 2022, secondo elaborazioni Ismea su dati Istat,
le importazioni, attestate a 500 mila tonnellate hanno segnato un +3% rispetto all’anno precedente a
fronte di un incremento degli esborsi pari al 26%. Simile anche l’andamento delle esportazioni cresciute
del 5% in volume e del 23% in valore. Facendo una proiezione a tutto il 2022 il valore delle importazioni
potrebbe superare per la prima volta i due miliardi di euro, mentre l’export sfiorerebbe solo tale soglia,
segnando un record assoluto in entrambe le voci della bilancia commerciale
Carni bovine: La situazione produttiva in Italia per la carne bovina riflette le conseguenze dell’aumento dei costi di
produzione, confermando l’avvio al macello di un maggior numero di “capi da riforma” e una
contrazione per la categoria dei vitelloni. È soprattutto nell’ultimo trimestre 2022 che si stima una
importante contrazione delle macellazioni di questi ultimi, per un’offerta limitata di capi maturi. In
conseguenza all’aumento dei costi dei fattori produttivi, nella filiera bovina si sta optando per un
rallentamento delle attività di ingrasso e di macellazione che limita i volumi di offerta. L’indice dei costi
di produzione Ismea si attesta nel quarto trimestre a 131 punti, ossia 21 punti sopra il valore
dell’analogo periodo 2021 e ben 30 punti percentuali al di sopra del quarto trimestre 2020. Rispetto al
precedente trimestre continuano a salire i costi per mangimi e prodotti energetici, mentre i costi per i
ristalli si confermano sul livello del trimestre precedente registrando su base annua un incremento di
15 punti percentuali. Anche i prezzi sono in evidente risalita e sopra le medie stagionali degli anni
precedenti, trainati oltre che dall’aumento dei costi anche dalla minor pressione competitiva esercitata
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
22
dai nostri consueti paesi fornitori, dove per analoghe situazioni si registrano importanti aumenti di
prezzo.
La produzione europea continua a contrarsi (-1,5% nei primi otto mesi del 2022), confermando la
tendenza negativa degli ultimi tre anni. La scarsa disponibilità di capi bovini maturi manterrà i prezzi a
livelli elevati anche nei prossimi mesi. L’indice dei prezzi per la carne bovina sale a 142 punti nel quarto
trimestre segnando su base annua un incremento di 18 punti percentuali. Nello specifico in Italia a fine
anno i prezzi medi in allevamento dei vitelloni Charolaise si attestano sopra i 3,37 €/Kg e guadagnano
il 20% sul valore dell’analogo periodo del 2021; notevole anche l’incremento del prezzo per le vacche
(+25%) malgrado l’aumento di offerta nazionale dovuto alla maggior attività di riforma nelle stalle da
latte.
Lattiero caseari: L'impennata dei prezzi degli input e le avverse condizioni meteorologiche in alcuni bacini produttivi
hanno continuato a far calare la produzione mondiale di latte anche negli ultimi mesi del 2022. In
particolare, nel bacino australe la campagna di commercializzazione 2022/2023 è stata segnata da un
-3,1% in Nuova Zelanda (cumulato giugno-novembre) e un -6,7% in Australia (periodo luglio-
novembre), mentre nell’UE si registra una sostanziale stabilità delle consegne (-0,1% nel periodo
gennaio-novembre). Di fronte a un prezzo del latte alla stalla in continua salita (media ponderata UE
pari a 57,8 euro/100 kg a novembre) e all’aumento dei costi energetici, anche gli industriali europei
hanno rallentato la produzione, soprattutto di latte intero in polvere (-5,7% nel periodo gennaio-
novembre) e, seppure in misura meno incisiva, di burro (-0,1%) e formaggi (-0,5%). Il mercato
comunitario ha reagito con i primi segnali di cedimento dei listini dei lattiero caseari nella fase finale
del 2022, ma a determinare il cambio di rotta è stata soprattutto la contrazione della domanda cinese,
con variazioni negative a due cifre per tutti i principali prodotti (polveri grasse -19% nel periodo
gennaio-novembre; polveri grasse -24%; formaggi -18%), non adeguatamente compensata dallo
slancio dei principali importatori su scala mondiale (Regno Unito, Indonesia, Giappone, USA). Il
mercato nazionale ha continuato ad avere un’intonazione molto positiva nell’ultimo trimestre, come
evidenziato dall’Indice Ismea dei prezzi all’origine dei prodotti lattiero caseari (+34,1% rispetto al quarto
trimestre 2021), chiudendo l’anno con una variazione media a due cifre (+26,5%). La spinta al rialzo è
stata generalizzata e ha interessato tutte le fasi della filiera. Nell’ultimo trimestre il prezzo percepito
dagli allevatori è ulteriormente aumentato, attestandosi in media a 58 euro/100 litri alla stalla (+45%
su base tendenziale, Iva esclusa senza premi), ma sono cresciuti anche i prezzi degli input produttivi,
soprattutto mangimi (+39%) e prodotti energetici (+66%), e la produzione di latte è ulteriormente
diminuita chiudendo l’anno con un -1,3% rispetto al 2021 (dati provvisori, Fonte: Agea-Sian). Nella
fase all’ingrosso l’aumento delle quotazioni ha riguardato, in particolare, il Grana Padano (+31%
rispetto al quarto trimestre 2021) e i prodotti freschi, come la mozzarella vaccina (+36%). Seppure
leggermente superiori allo scorso anno, nell’ultima frazione del 2022 sono rimasti stabili, invece, i
prezzi all’ingrosso del Parmigiano Reggiano (+3,6% su base tendenziale) e sul fronte delle materie
grasse, in analogia a quanto verificatori a livello continentale, si è registrato un progressivo rientro dei
listini, con il burro nuovamente sceso sotto i 4 euro/kg nel mese di dicembre. L’aumento dei prezzi si
è concretizzato anche nella fase al consumo con un impatto significativo sulla spesa per i prodotti
lattiero caseari - in aumento dell’8,6% nel 2022 - che ha indotto le famiglie a ridurre le quantità nel
carrello, senza nessuna eccezione in termini di referenze merceologiche.
Nei primi dieci mesi del 2022 si è notevolmente assottigliato il saldo positivo della bilancia commerciale,
come conseguenza di un aumento delle importazioni in valore (+40% su base annua) decisamente
maggiore rispetto a quello registrato dalle esportazioni (+18%). I prezzi elevati hanno scoraggiato
alcuni dei principali acquirenti del made in Italy caseario e, in particolare, le esportazioni di formaggi e
latticini italiani hanno avuto una vera e propria battuta di arresto sul mercato tedesco (-11% in volume)
e, seppure in misura più contenuta, su quello statunitense (-1% in volume).
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
23
In generale il settore agroindustriale è stato interessato nel corso del 2022 dal continuo incremento dei prezzi delle
materie prime ed energetiche.
Di seguito il trend delle variazioni del PIL segmentato per settori in termini tendenziali e congiunturali.
Di seguito le dinamiche relative all’andamento del prezzo del petrolio
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
24
L’incremento dei prezzi dei mezzi correnti di produzione è stato evidenziato anche dall’indice elaborato dall’Ismea, che
nel quarto trimestre del 2022 ha segnato un +25% tendenziale, dovuto soprattutto ai listini degli energetici (+71%), dei
concimi (+26%), dei mangimi (31%) e quindi dei ristalli (+22%), ma anche dei servizi agricoli (+34%).
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
25
In merito all’andamento dei principali business del settore agroforniture (comparto nel quale opera la rete CAI) si riepiloga
quanto segue:
Fertilizzanti: Relativamente al mercato dei fertilizzanti, il 2022 è iniziato con prezzi leggermente cedenti rispetto alla
fine 2021, in seguito a un calo dei costi energetici verificatesi tra gennaio e febbraio. Dal mese di marzo
a seguito dell’impennata dei costi energetici e la carenza di prodotto, si è verificato un forte e repentino
aumento dei prezzi di tutti i concimi, che nella primavera 2022 hanno raggiunto i massimi storici.
Questo contesto ha influenzato in maniera determinante il mercato. I prezzi elevati hanno indotto gli
agricoltori a ridurre l’utilizzo di concimi, che hanno subito un calo di commercializzazione di oltre il
40%. La fase autunnale è stata caratterizzata da un mercato stagnante con pochi scambi per via dei
prezzi ancora elevati. Solo nella seconda metà del mese di dicembre è iniziata una fase calante dei
prezzi in parallelo alla riduzione dei costi energetici.
Sementi: La campagna primaverile ha visto una sostanziale stabilità nei vari gruppi merceologici, con un
andamento delle semine nella norma. Si è registrata stabilità di semine di mais di primo raccolto e un
aumento di superfici investite a girasole e soia, favorito dai prezzi in aumento a seguito della guerra in
Ucraina e dell’embargo dei prodotti di provenienza russa e bielorussa. In calo il fatturato delle sementi
orticole e seme patata. Si è registrato anche un calo delle vendite di seme di riso per via della siccità.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
26
L’andamento siccitoso che ha caratterizzato la primavera 2022 ha ridotto, se non annullato, in alcuni
territori le semine di secondo raccolto contraendo le vendite di seme di mais e soia in questa fase.
La siccità, che ha penalizzato i raccolti delle colture primaverili-estive, gli elevati prezzi dei cereali
dell’estate 2022 e la sospensione del vincolo delle rotazioni e superfici a riposo da parte della CE,
hanno orientato le scelte delle Aziende Agricole verso un aumento delle superfici investite a cereali
autunno-vernini. In particolare, al nord Italia, si è registrato un aumento delle superfici seminate a grano
tenero e duro, orzo e cereali foraggeri. Le semine di grano duro al sud sono risultate simili agli anni
precedenti, l’andamento stagionale di novembre e dicembre in queste aree ha determinato uno
slittamento delle semine in gennaio febbraio 2023.
Fitofarmaci: L’attività relativamente all’annata 2022, ha registrato alcune difficoltà rappresentate dall’andamento
stagionale veramente contrario all’utilizzo di questi input produttivi, in particolare per i prodotti fungicidi
che, a seguito della siccità, hanno trovato ben pochi motivi di impiego.
Mangimi e Zootecnico
Nel corso del 2022 il settore mangimi è stato fortemente influenzato dall’andamento del mercato delle
materie prime sempre in costante aumento per diversi fattori, tra gli altri anche la guerra Ucraina-
Russia, che ha provocato un forte aumento dei costi dell’energia toccando punte sino a 3-4 volte
superiori rispetto a quelle dell’anno. In questo contesto di forte incertezza, con forti aumenti dei prezzi
sia delle materie prime che dell’energia, l’attività commerciale si è rilevata particolarmente complessa.
Cereali: Le prime quotazioni del 2022 sono partite in flessione rispetto alle chiusure di dicembre 2021 per teneri
ed orzo e stazionarie x mais e duro, in rialzo il seme soia. Dal mese di marzo si sono registrati
incrementi del 30/35% per tenero, sorgo, mais ed orzo. Le produzioni con origini diverse da Ucraina e
Russia hanno visto aumenti più moderati, + 12% seme soia ed invariato il duro. I prezzi si sono
mantenuti stabili sino a fine commercializzazione. I prezzi delle nuove trebbiature hanno registrato
prezzi molto alti, rispetto al pari periodo del 21 + 65% per i teneri, + 60% orzo + 47% sorgo + 3% seme
soia. Tutto il comparto poi si è mantenuto stabile sino a fine anno.
Commento ai principali risultati dell’anno 2022
Come precedentemente rilevato già a partire dal 2021 il Gruppo B.F. ha avviato un importante percorso di rafforzamento
del proprio modello di business presidiando in termini di controllo l’attività svolta dalla società CAI e della sue controllate
nell’ambito di attività di fornitura di beni e servizi al mondo agricolo; l’integrazione e la complementarietà con il business
storico di Bonifiche Ferraresi ha consentito di dare concretezza ai concetti di filiera, servizi ed integrazione orizzontale
espressi dalle linee strategiche di Gruppo.
Ad oggi, quindi, la presenza del Gruppo è attiva nei seguenti cicli di business e sviluppo:
• Agro-Industriale:
o Lo sviluppo dell’attività di trasformazione della materia prima agricola in pasta, riso e legumi confezio-
nati a marchio “Le Stagioni d’Italia” o Private Label, destinati alla Grande Distribuzione Organizzata
(GDO) con l’obiettivo di consegnare al consumatore finale un prodotto genuino e italiano, tracciato
lungo tutto il suo ciclo di vita. A tal proposito, la società BF Agro-Industriale Srl., ha come specifico
“core business” la trasformazione della materia prima e commercializzazione di prodotti finiti verso la
GDO. Già nel corso del 2021, si è provveduto ad aumentare la gamma dei prodotti di filiera commer-
cializzati con le nuove referenze di Passata e Uova a marchio Stagioni d’Italia entrati pienamente a
regime nel corso del 1° semestre 2022. Nel secondo semestre 2022 le categorie sono ulteriormente
aumentate con l’inserimento di prodotti “frozen” panificati;
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
27
o Ampliamento dell’offerta di prodotto confezionato a marchio “Le Stagioni d’Italia”, “Zorzi” e Private
Label, con la linea di tisane prodotte con le materie prime biologiche coltivate nelle tenute di Arborea
(OR);
o Ampliamento dell’offerta produttiva con l’acquisizione di BIA e il collocamento sul mercato del cous
cous;
o La programmazione di piani colturali, sviluppati all’interno dei circa 6.900 ettari di Bonifiche Ferraresi
in coerenza con l’attività di trasformazione della materia agricola in prodotto confezionato. Riportiamo
nella tabella di seguito i piani colturali del 2022 per superficie seminata e confrontati con quelli del
2021, emerge l’impostazione strategica di un piano colturale che prevede altresì la programmazione
del secondo raccolto.
Tipo raccolto
Superficie 2022
Superficie 2021
1° RACCOLTO
Cereali da granella
1.018
1.421
Foraggere
1.659
512
Frutta
79
43
Officinali
49
86
Oleaginose
737
516
Oliveto
64
52
Orticole
1.040
984
Prodotti per Zootecnia
785
734
Risone
556
702
1° RACCOLTO Totale
5.987
5.050
2° RACCOLTO
cereali da insilaggio
3
-
Oleaginose
79
454
Orticole
27
93
Prodotti per Zootecnia
35
52
Risone
10
-
2° RACCOLTO Totale
154
598
Totale complessivo
6.141
5.648
Già a partire dal 2020, il programma di piano colturale è stato impostato con la reintroduzione dei
secondi raccolti, benché ridotti nel piano colturale 2022 a fronte della situazione ambientale specifica
di quest’ultima campagna che ha visto in particolare una marcata siccità comportando,
conseguentemente, la riprogrammazione del piano colturale.
Rispetto alla superficie complessiva di terreni di proprietà, vi sono circa 1.100 ettari che sono utilizzati
per la coltivazione di prodotti agricoli per conto di terzi (principalmente erba medica, grano ed olive).
• Sementiero:
L’attività sementiera per tramite della controllata SIS ha ampliato nel corso del 2022 la propria rete e
struttura commerciale cogliendo importanti opportunità di mercato che hanno quindi consentito di
incrementare i valori di produzione nell’ambito di un designato progetto di crescita e sviluppo.
Come evento successivo al 31 dicembre 2022 si segnala che a partire dal mese di febbraio 2023, il
Gruppo ha attuato una riorganizzazione interna attraverso il conferimento in SIS del business
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
28
industriale gestito da CAI. CAI continuerà a svolgere l’attività di commercializzazione e distribuzione
nel territorio dei prodotti acquistati/prodotti da SIS.
In tale logica, pertanto, ha preso attuazione il progetto di creazione dei poli da parte del Gruppo in linea
con la creazione di società specifiche per settore che specializzano competenza ed obiettivi in ricerca
e innovazione e che hanno nella rete di CAI il percorso di commercializzazione nel territorio.
• CAI:
La divisione CAI ha contribuito nel corso del 2022 per 956 mln di Euro in termini di fatturato. Per
divisione CAI si intende l’apporto da parte della controllata CAI e delle sue controllate.
Nell’analisi che segue e in particolare nell’analisi settoriale tale attività è stata scomposta in:
- Attività Carburanti, afferente all’attività di commercializzazione di prodotti carbo-lubrificanti per il
settore agricolo e servizi connessi.
- Attività Sementiera: compresa nell’attività sementiera di Gruppo.
- CAI: attività residuale di CAI al netto dell’attività Carburanti e attività Sementiera.
Al fine di fornire una rappresentazione completa delle attività di ricavi per linea di business insita nella
divisione CAI, si fornisce il relativo dettaglio, al lordo delle elisioni intercompany e pertanto riferito al
sub-consolidato CAI al 31 dicembre 2022:
Business
Ricavi delle Vendite 2021
Ricavi delle Vendite 2022
Concimi
16.771
77.382
Sementi
21.658
62.096
Mangimi
9.261
90.528
Fitofarmaci
3.666
60.695
Macchine
5.001
24.309
Garden
3.772
20.813
Plastiche
695
9.149
Impianti
1.092
8.520
Irrigazione
832
6.886
Cereali
50.390
225.239
Ortofrutta
2.245
13.032
Petroliferi
72.510
335.659
Assicurativo
1.918
8.995
Altro
12.275
12.923
Totale
202.086
956.226
Si evidenzia che alla colonna 2021 sono riportati i dati unicamente riferiti al quarto trimestre 2021 ovvero quelli confluiti
nel primo consolidamento di CAI.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
29
Nelle tabelle seguenti si riportano i Ricavi delle vendite di Gruppo per società e per settore di attività.
Ricavi per società
31/12/2022
Consolidato
31/12/20201
Consolidato
Variazione
31/12/2022
In % del Tot
31/12/2021
In % del Tot
BF
166
182
(16)
0%
0%
Bonifiche Ferraresi
1.198
1.213
(15)
0%
0%
BF Agricola
25.454
24.218
1.236
2%
9%
BF Agro-Industriale
24.152
17.381
6.771
2%
6%
SIS
39.605
36.767
2.838
4%
13%
IBF Servizi
5.090
1.611
3.479
0%
1%
CAI
956.226
202.086
754.140
90%
71%
BIA
9.986
0
9.986
1%
0%
Ricavi delle vendite
1.061.878
283.458
778.420
100%
100%
Ricavi di vendita per settore
31/12/2022
Consolidato
31/12/2021
Consolidato
Variazione
31/12/2022
In % del Tot
31/12/2021
In % del Tot
Agricolo
29.691
11.233
18.457
3%
4%
Zootecnia
17.892
14.197
3.695
2%
5%
Industriale/Confezionato
24.946
26.433
(1.487)
2%
9%
Servizi Agricoli (precision farming)
7.809
1.611
6.198
1%
1%
Elisioni intrasettoriali
(14.457)
(9.052)
(5.405)
-1%
-3%
Tot. AgroIndustria
65.881
44.422
21.459
6%
16%
Sementi
101.701
60.694
41.007
10%
21%
Carburanti
335.659
72.510
263.149
32%
26%
CAI (escluso sementi)
558.471
105.649
452.821
53%
37%
Servizi/Altro
166
182
(16)
0%
0%
Ricavi delle vendite
1.061.878
283.458
778.421
100%
100%
Dal punto di vista metodologico, nella prima tabella in alto, che mostra i ricavi per società, le elisioni dei ricavi infragruppo
sono applicate per singola società. Pertanto, i ricavi delle vendite della prima tabella sono al netto delle transazioni
intercompany.
Per quanto riguarda la seconda tabella, i ricavi degli specifici settori sono stati riorganizzati nell’ambito del modello di
business di Gruppo, riepilogando in un’unica riga i relativi rapporti intersettoriali elisi nel raggruppamento totale della
Divisione. Seguendo tale impostazione si è provveduto, al fine di fornire una rappresentazione confrontabile, a riesporre
i dati al 31.12.2021 con tale logica e pertanto riportando nella riga Elisioni intersettoriali, l’importo relativo al 31 dicembre
2021.
In continuità rispetto al 31 dicembre 2021 e al 30 giugno 2022 sono state inserite:
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
30
- La Business Unit “Servizi Agricoli” relative all’attività di consulenza afferente al modello as-service. La
business unit è stata evidenziata nella relazione finanziaria consolidata al 30 giugno 2022 a seguito del
consolidamento di IBF Servizi avvenuto nel secondo semestre 2021. Come ricordato nell’ambito della
composizione del gruppo, la società IBF Servizi è stata deconsolidata a partire dal 31.12.2022 e pertanto
il conto economico consolidato del 2022 include i dati di tale società;
- La Business Unit “Carburanti” relativa all’attività di commercializzazione e distribuzione di prodotti carbo-
lubrificanti per il settore agricolo e servizi connessi. Anche tale B.U. è stata segmentata nella relazione
finanziaria consolidata al 30 giugno 2022 a seguito del consolidamento di Eurocap avvenuto nel secondo
semestre 2021;
- La Business Unit “CAI” relativa all’attività di commercializzazione e distribuzione di prodotti agricoli e
l’attività di stoccaggio per il settore agricolo. Anche tale B.U. è stata segmentata nella relazione finanziaria
consolidata al 30 giugno 2022 a seguito del consolidamento di CAI avvenuto nel secondo semestre 2021.
Il Gruppo ha incrementato i ricavi di circa 780 milioni di Euro, passando dai 283 milioni di Euro al 31 dicembre 2021 a
oltre 1.061 milioni di Euro al 31 dicembre 2022.
Come già esplicitato l’incremento è prevalentemente frutto della variazione dell’area di consolidamento a seguito di:
- Consolidamento integrale di CAI a partire dal mese di ottobre 2021, pertanto l’esercizio 2021 evidenzia
solamente 3 mesi di attività;
- Nel corso del 2022, in data 1° settembre 2022, ha avuto efficacia il conferimento in CAI del ramo d’azienda
del Consorzio Agrario del Nord Est.
Il settore che contribuisce maggiormente ai ricavi del Gruppo, con circa 558 milioni di Euro, è la divisione CAI, che
costituisce circa il 53% dei ricavi. All’interno di detta voce l’attività dei “cereali”, “mangimi” e l’attività “fitofarmaci e
Concimi” hanno determinato la contribuzione maggiore.
Il settore sementiero ha registrato nel primo semestre 2022 una crescita importante proprio per l’apporto fornito dalla
Divisione CAI. In tale settore infatti, oltre all’attività della controllata SIS è stato incluso anche la divisione “sementiera”
di CAI e della sua controllata Quality seed. Il valore del fatturato è passato dai 61 mln di Euro del 31 dicembre 2021 agli
attuali 102 mln di Euro.
L’incidenza percentuale degli altri settori si riduce proporzionalmente in ragione dell’apporto fornito dalla Divisione CAI.
Così l’intero business Agroindustriale, che rappresenta il 6% di incidenza sull’intero valore dei ricavi di vendita, si attesta
a circa 66 mln di Euro con un incremento di 21 milioni di Euro rispetto al dato al 31 dicembre 2021.
Nel settore Agroindustriale è stato esplicitata la contribuzione del settore servizi innovativi che contribuisce per
complessivi ricavi pari a circa 8 mln di Euro.
Si incrementa anche il polo zootecnico, assets strategico per il Gruppo nell’ambito della gestione circolare del business
zootecnico che consente di efficientare anche la parte produttiva agricola.
In leggera contrazione il settore Industriale confezionato a seguito dell’attività di efficientamento commerciale diretto a
ricercare marginalità anziché volume.
Circa le vendite del settore agricolo, si segnala un importante incremento nel 2022 rispetto allo scorso periodo del 2021
da ricondursi alle seguenti colture:
• il grano duro e tenero e orzo hanno inciso complessivamente per il 7% sui ricavi totali del settore;
• il piano colturale 2022 è stato programmato con un incremento delle foraggere a fronte anche dell’avvio della
zootecnica nella tenuta di Arborea in Sardegna;
• avvio nella tenuta di Arborea anche dell’attività di prove sperimentali nell’ambito del laboratorio a cielo aperto
in sinergia con Agrienergy S.r.l.;
• il risone, che continua ad essere un’eccellenza del territorio nel quale viene con cura coltivato presso le tenute
di Bonifiche Ferraresi a Jolanda di Savoia (FE), con una incidenza pari a circa 600 ha di raccolto.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
31
Nelle tabelle seguenti è riportato il Valore della produzione per società e settore di attività, che per costruzione seguono
la stessa metodologia esposta per i ricavi di vendita.
Valore della produzione per società
31/12/2022
Consolidato
31/12/2021 Consolidato
Variazione
31/12/2022
In % del Tot
31/12/2021
In % del Tot
BF
7.920
5.797
2.123
1%
2%
Bonifiche Ferraresi
1.866
2.686
(820)
0%
1%
BF Agricola
56.146
32.918
23.228
5%
12%
BF Agro-Industriale
25.736
18.278
7.458
2%
7%
SIS
39.997
38.122
1.875
4%
14%
IBF Servizi
8.425
3.028
5.397
1%
1%
CAI
970.259
167.711
802.548
87%
62%
BIA
10.047
-
10.047
1%
0%
VdP
1.120.394
268.540
851.854
100%
100%
Valore della produzione per settore
31/12/2022
Consolidato
31/12/2021 Consolidato
Variazione
31/12/2022
31/12/2021
In % del Tot
In % del Tot
Agricolo
46.306
28.100
18.206
4%
10%
Zootecnia
21.115
15.787
5.328
2%
6%
Industriale/Confezionato
36.602
18.691
17.911
3%
7%
Servizi Agricoli (precision farming)
10.681
3.261
7.420
1%
1%
Elisioni intrasettoriali
(12.485)
(8.929)
(3.556)
(1%)
(-3%)
Tot. AgroIndustria
102.219
56.910
45.309
9%
21%
Sementi
106.989
62.049
44.940
10%
23%
Carburanti
345.617
72.860
272.757
31%
27%
CAI
557.650
70.924
486.726
50%
26%
Servizi/Altro
7.920
5.797
2.123
1%
2%
VdP
1.120.394
268.540
851.854
100%
100%
Il Valore della Produzione si incrementa rispetto all’esercizio precedente principalmente per l’aumento dei volumi
generati complessivamente da tutte le aree di business.
2. EMERGENZA EPIDEMIOLOGICA DA COVID 19 E CONFLITTO RUSSO - UCRAINO
L’epidemiologia da Covid 19 ha caratterizzato anche il corso del primo semestre 2022, anche se con impatti minori in
termini di mobilità e rischio pandemico.
Con il decreto del 24 marzo 2022, il governo Draghi ha fissato la road map di fine restrizioni. Un calendario fitto di
progressiva eliminazione dei divieti e degli obblighi che ci hanno accompagnati fino a qui, in questi due anni di pandemia.
Come noto, il 31 marzo è finito lo stato di emergenza Covid, e si è tornati ad una quasi normalità di convivenza con il
virus, che probabilmente, come avvertono gli esperti, durerà anni.
Pur in tale mutato contesto, il Gruppo ha mantenuto nel corso del 2002 gli accorgimenti e le procedure già avviate nel
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
32
corso del 2020 e 2021 pur provvedendo gradatamente ad attenuarne l’imposizione e gli accorgimenti rigidi per consentire
l’avvio delle normali condizioni, sempre nell’ambito delle norme vigenti.
Seppur la normativa vigente ha attenuato le restrizioni, il Gruppo non ha mai smesso di operare e ha avuto quale priorità
quella di garantire, in linea con le indicazioni delle autorità competenti, la sicurezza di tutti i dipendenti, degli stakeholders
e dei consumatori al fine di assicurare la continuità del processo produttivo e di approvvigionamento.
Il Gruppo continua, nell’ambito della propria organizzazione, a garantire tutte le misure di sicurezza sanitarie in
ottemperanza sia ai provvedimenti di volta in volta emanati dal Governo che dalle singole Regioni in cui sono presenti i
siti produttivi.
I provvedimenti a tutt’oggi in vigore prevedono in sintesi:
- imporre a tutti i collaboratori aziendali il rispetto delle regole di igiene e distanziamento sociale previste;
- posizionare e rifornire costantemente gli spazi comuni, gli uffici e gli stabilimenti di scorte di igienizzanti
antibatteriche;
- intensificare le operazioni di sanificazione delle aree di lavoro.
Per quanto riguarda il tema più generale della sicurezza e della salute nei luoghi di lavoro, il Gruppo BF opera in un
settore caratterizzato da tassi di infortunio e di malattie professionali relativamente superiori a quelli di altri settori,
spiegabili con le specificità delle operazioni tipiche, in particolare manuali, che comportano spostamenti di carichi, utilizzo
di macchinario pesante, movimentazione di mezzi, lavori in campo. Tutte le aziende del Gruppo BF applicano
scrupolosamente le norme anti infortunistiche e i relativi programmi di prevenzione.
Grazie alla formazione del personale, alla conseguente maggiore attenzione posta da ciascun operatore, alla sempre
più marcata innovazione tecnologica e all’incremento della meccanizzazione, si assiste ad un costante aumento dei già
elevati livelli di sicurezza, confermato dai miglioramenti dei principali indicatori di sicurezza e salute nei luoghi di lavoro
raggiunti dal Gruppo BF.
In ottemperanza del D. Lgs. 81/2008, in ogni società del Gruppo è stato nominato il Responsabile del servizio
prevenzione e protezione (RSPP), il medico competente e la squadra di emergenza.
CONFLITTO RUSSIA - UCRAINA
In relazione alle valutazioni effettuate sulle prospettive economiche si è tenuto altresì conto dell’attuale contesto
pandemico degli impatti del conflitto Russia-Ucraina, rilevando nelle stime le ripercussioni negative a livello globale
sull’andamento dei mercati finanziari dei prezzi delle commodities, in particolare delle materie prime energetiche, della
circolazione dei beni e sulla dinamica inflattiva dei prezzi. Si rileva che il Gruppo non opera né direttamente né
indirettamente con i mercati russi e/o ucraini pertanto gli effetti sulle performance economiche sono quelli unicamente
riconducibili all’evoluzione del quadro macro economico mondiale.
Il Gruppo ha risentito e risente in tutti i settori del proprio business delle conseguenze indirette del conflitto russo-ucraino,
quali ad esempio l’incremento dei prezzi delle materie prime, l’incremento dei costi energetici, l’incremento dei tassi di
interesse e altri aspetti legati al trend inflazionistico mentre l’integrazione di filiera interna al Gruppo ha garantito e
garantisce l’approvvigionamento delle materie prime destinate alla trasformazione e commercializzazione dei prodotti
agro-alimentari. Nel corso del 2022 l’aumento dei costi energetici, dei trasporti e delle materie prime è stato
sostanzialmente assorbito dall’incremento dei prezzi di vendita dei beni e servizi prodotti dal Gruppo senza incidere
significativamente sulla redditività e sui risultati rilevati rispetto alle previsioni formulate.
Oltre a quanto descritto allo stato attuale le aree del bilancio che stanno venendo monitorate con maggiore attenzione
sono quelle dei crediti verso clienti (al fine di identificare prontamente eventuali nuove sofferenze, che però al momento
non si sono manifestate in maniera sensibile), e delle rimanenze, per osservare eventuali riduzioni nei tassi di rotazione
dei prodotti, che anche in questo caso non si sono verificati, mettendo al momento in luce una dinamica piuttosto
anticiclica.
Inoltre, gli Amministratori ritengono che le condizioni finanziarie in cui versa allo stato attuale il Gruppo, il quale ha anche
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
33
beneficiato di recenti aumenti di capitale, non ne mettano in discussione la solvibilità nel breve periodo ed anzi
garantiscano maggiore autonomia per prendere i provvedimenti che si riterranno necessari al fine di preservare il
raggiungimento degli obiettivi prefissati.
Infine, attualmente, malgrado le forti oscillazioni subite dai corsi borsistici mondiali conseguenti alla situazione sopra
descritta ed alla maggior instabilità macroeconomica che il conflitto Russia- Ucraina ha generato, il valore attuale di
borsa delle azioni di B.F. S.p.A. è superiore ai corrispondenti valori impliciti nel patrimonio netto consolidato al 31
dicembre 2022.
3. EVENTI DI RILIEVO DEL 2022
Nel corso del 2022 si sono verificati i seguenti eventi di rilievo:
i. Cessione in più tranche di una quota pari al 11,93 % della società Bonifiche Ferraresi S.p.A. Società Agri-
cola;
ii. Risultati dell’offerta in opzione e prelazione delle azioni per le quali era stato esercitato il diritto di recesso;
iii. Delibera di approvazione di dividendo di Euro 0.030 per azione;
iv. Nomina del Consiglio di Amministrazione per il triennio 2022 – 2024 e determinazione del relativo com-
penso;
v. Integrazione di filiera di BF S.p.A. e di sviluppo e crescita di Consorzi Agrari d’Italia S.p.A. (CAI)
vi. Acquisizione del controllo della società BIA S.p.A.;
vii. Acquisizione del controllo della società Pastificio Fabianelli S.p.A.;
viii. Acquisizione del controllo della società Zoo Assets S.r.l.;
ix. Cessione del controllo di IBF Servizi S.p.A.;
x. Integrazione verticale di gruppo: Polo Sementiero;
Di seguito si illustrano sinteticamente le operazioni indicate.
i. Cessione in più tranche di una quota pari al 11,93 % della società Bonifiche Ferraresi S.p.A. Società Agricola;
Nel corso del 2022, nell’ambito del percorso di rafforzamento e valorizzazione della controllata Bonifiche
Ferraresi avviato nel corso del 2021, mediante l’ingresso nel capitale sociale della medesima di uno o più
soggetti interessati a condividere lo sviluppo del gruppo nel settore agritech & food, BF S.p.A. ha ceduto
complessivamente l’11,93% del capitale sociale detenuto nella controllata, la cui quota di possesso è pertanto
passata dal 90,25% al 31 dicembre 2021 al 78,33% al 31 dicembre 2022.
Complessivamente nel corso del 2022 sono state realizzate sequenzialmente le seguenti operazioni
di cessioni di quote di minoranza:
- In data 1 giugno 2022 BF S.p.A. ha ceduto lo 0,625% del capitale sociale della controllata Bonifiche Fer-
raresi S.p.A. Società Agricola a LEB S.r.l. (gruppo Loacker). Il corrispettivo riconosciuto per l’operazione,
pari ad Euro 2,5 milioni;
- In data 17 giugno 2022 BF S.p.A. ha ceduto l’1,50% del capitale della controllata Bonifiche Ferraresi S.p.A.
Società Agricola a Fondazione Sardegna. Il corrispettivo riconosciuto per l’operazione, pari ad Euro 6 mi-
lioni;
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
34
- In data 13 ottobre 2022 BF S.p.A. ha ceduto l’1,25% del capitale della controllata Bonifiche Ferraresi S.p.A.
Società Agricola a Finsipo S.r.l. (Gruppo Salvi). Il corrispettivo riconosciuto per l’operazione, pari ad Euro
5 milioni;
- In data 22 dicembre 2022 BF S.p.A. ha ceduto lo 0,55% del capitale della controllata Bonifiche Ferraresi
S.p.A. Società Agricola a Fondazione Banca del Monte di Lombardia. Il corrispettivo riconosciuto per l’ope-
razione, pari ad Euro 2 milioni;
- In data 23 dicembre 2022 BF S.p.A. ha ceduto il 3% del capitale della controllata Bonifiche Ferraresi S.p.A.
Società Agricola a Compagnia Valdostana delle Acque – Compagnie Valdotaine des Eaux S.p.A.. Il corri-
spettivo riconosciuto per l’operazione, pari ad Euro 12 milioni;
- In data 29 dicembre 2022 BF S.p.A. ha ceduto il 5% del capitale della controllata Bonifiche Ferraresi S.p.A.
Società Agricola a Eni Natural Energies S.p.A. Il corrispettivo riconosciuto per l’operazione, pari ad Euro
20 milioni.
Nell’ambito di suddette operazioni BF S.p.A. ha provveduto a cedere complessivamente l’11,93% del capitale
sociale della controllata Bonifiche Ferraresi S.p.A. Società Agricola per un controvalore complessivo di Euro 48
milioni. Dette operazioni, ancorché posta in essere con soggetti terzi, rientrano nella fattispecie prevista
dall’IFRS 10 relative alle variazioni di interessenza nella controllata che non comportano una perdita di controllo
e sono pertanto contabilizzate come operazioni sul capitale.
Si sottolinea come le suddette operazioni siano state realizzate in attuazione del piano di valorizzazione della
controllata Bonifiche Ferraresi mediante l’ingresso nel capitale sociale della medesima di uno o più soggetti (a
condizione che BF S.p.A. mantenga il controllo) interessati a condividere lo sviluppo del Gruppo BF nel settore
dell’Agritech & Food e, più in generale, a consolidare e rafforzare il network del Gruppo BF nella filiera
agroalimentare italiana, iniziative nelle quali BF intende investire i proventi derivanti da tale valorizzazione.
ii. Risultati dell’offerta in opzione e prelazione delle azioni per le quali era stato esercitato il diritto di recesso;
In relazione alle modifiche statutarie approvate dall’assemblea straordinaria degli azionisti di B.F. S.p.A. in data
21 dicembre 2021 e, in particolare, alla modifica dell’oggetto sociale, di cui all’articolo 6, e all’inserimento di un
nuovo articolo 5 rubricato “Scopo della Società”, nonché, a seguito dell’esercizio del diritto di recesso per n.
12.400 azioni di BF, rappresentative dello 0,0066% circa del capitale sociale (le “Azioni”), in data 16 febbraio
2022 si è concluso il periodo di adesione all’offerta in opzione e prelazione ai sensi dell’articolo 2437-quater,
comma secondo, del codice civile (l’”Offerta”) rivolta agli azionisti che non hanno esercitato, in tutto o in parte,
il diritto di recesso per l’acquisto delle Azioni al Valore di Liquidazione.
Nell’ambito di detta Offerta sono risultate attribuite tutte le n. 12.400 Azioni oggetto della stessa, sia per effetto
dell’esercizio dei diritti di opzione sia per effetto dell’esercizio dei diritti di prelazione, ai sensi dell’art. 2437-
quater del codice civile, commi secondo e terzo.
BF ha proceduto alla liquidazione con valuta 23 febbraio 2022.
iii. Delibera di approvazione di dividendo di Euro 0,030 per azione.
L’Assemblea degli Azionisti, riunitasi in data 10 maggio 2022, approvando il bilancio d’esercizio della società al
31 dicembre 2021, ha contestualmente deliberato di distribuire un complessivo dividendo pari ad Euro 0,030
per azione.
Nel dettaglio, l’Assemblea degli Azionisti ha deliberato di destinare l’utile d’esercizio pari ad Euro 9.100.066,66
come segue:
• Euro 3.149.086,98, a “Riserva utili non distribuibili”, indisponibile ai sensi dell’art. 6, comma
1, lettera a) del D.lgs.38/2005;
• Euro 297.548,98 a “Riserva legale”;
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
35
• Euro 5.611.786,95 agli Azionisti a titolo di dividendo, pari a Euro 0,030 per azione;
• Euro 41.643,75 a “Riserva Utili disponibili per la distribuzione”.
Il dividendo è stato messo in pagamento con data di stacco 23 maggio 2022 (stacco cedola numero 6), record
date 24 maggio 2022 e data di pagamento 25 maggio 2022.
iv. Nomina del Consiglio di Amministrazione per il triennio 2022 – 2024 e determinazione del relativo compenso;
L’Assemblea degli Azionisti, riunitasi in data 10 maggio 2022, approvando il bilancio d’esercizio della società al
31 dicembre 2021, ha contestualmente nominato amministratori per il triennio 2022-2024, e dunque fino
all’Assemblea convocata per l’approvazione del bilancio al 31 dicembre 2024, i Signori:
1. Giuseppe Andreano*;
2. Maria Teresa Bianchi*;
3. Michele Pisante*;
4. Federico Vecchioni**;
5. Rossella Locatelli**;
6. Gianluca Lelli**;
7. Stefania Quintavalla**;
8. Emilio Giorgi**;
9. Gabriella Fantolino**;
10.Claudia Sorlini***;
11.Andrea Bignami***.
* tratto dalla lista presentata dall’azionista Dompé Holdings s.r.l., titolare del 20,04% del capitale sociale di BF,
che ha conseguito il 26,92% dei voti espressi in Assemblea.
** tratto dalla lista presentata dall’azionista ARUM S.p.A., titolare del 19,67% del capitale sociale di BF, che ha
conseguito il 50,18% dei voti espressi in Assemblea e che è quindi risultata essere la lista votata dalla
maggioranza.
*** tratto dalla lista presentata dall’azionista Fondazione Cariplo, titolare del 19,29% del capitale sociale di BF,
che ha conseguito il 22,90% dei voti espressi in Assemblea.
L’Assemblea ha deliberato di approvare un emolumento pari a complessivi Euro 220.000, al lordo delle ritenute
ed accessori di legge, ove applicabili, pro rata temporis ed in costanza di mandato, per ciascun esercizio, oltre
al rimborso delle spese a piè di lista, delegando il Consiglio di Amministrazione alla relativa ripartizione ai sensi
dell’art. 2389, comma 3 del Codice Civile, fatto salvo l’eventuale compenso per i Consiglieri investiti di particolari
cariche che potrà essere attribuito dal Consiglio di Amministrazione ai sensi dell’art. 2389, comma 3 del Codice
Civile.
v. Integrazione di filiera di BF S.p.A. e di sviluppo e crescita di Consorzi Agrari d’Italia S.p.A. (CAI)
In data 13 aprile 2022, inoltre, il Consiglio di Amministrazione di B.F. S.p.A. ha approvato: (a) la complessiva
operazione (l’”Operazione”) avente ad oggetto: (i) il conferimento da parte di Consorzio Agrario Nordest Società
Cooperativa (“Consorzio Nordest”) in CAI del ramo d’azienda costituito dai compendi aziendali strumentali alle
attività di commercializzazione, produzione ed erogazione di servizi e prodotti agricoli (ossia tutte le attività,
materiali e immateriali, relative al core business svolto dal Consorzio Nordest), unitamente ad alcuni immobili
strumentali allo svolgimento dell’attività caratteristica, impianti e attrezzature (ad eccezione delle macchine
relative al settore meccanizzazione), beni immateriali, capitale circolante, personale e relative passività, ed una
parte dell’indebitamento finanziario, a liberazione dell’aumento di capitale sociale allo stesso riservato
(l’“Aumento di Capitale di Consorzio Nordest”); e (ii) la sottoscrizione da parte di BF di un aumento di capitale
sociale in denaro alla stessa riservato di 25 milioni di Euro (l’ “Aumento di Capitale di BF”); e (b) la sottoscrizione
dell’accordo di investimento tra BF, gli altri soci attuali di CAI (Società Consortile Consorzi Agrari D’Italia
S.c.p.A., Consorzio Agrario dell’Emilia Società Cooperativa, Consorzio Agrario Del Tirreno Società
Cooperativa, Consorzio Agrario Centro Sud Società Cooperativa e Consorzio Agrario Adriatico Società
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
36
Cooperativa, i “Consorzi Soci Attuali”), CAI e Consorzio Nordest (l’”Accordo”) recante i termini e le condizioni
dell’Operazione.
In data 28 luglio 2022, il Consorzio Agrario Nordest Società Cooperativa, dando seguito al percorso di
riorganizzazione finalizzato all’integrazione in CAI delle attività sviluppate dai consorzi agrari avviato nel corso
dell’anno 2020, ha conferito nella medesima CAI, con efficacia giuridica postdatata alle ore 00.01 dell’1
settembre 2022, il proprio Ramo di Azienda operativo.
Per effetto di tale operazione la partecipazione di controllo in CAI S.p.A. è attualmente pari al 35,89%. Per una
maggiore e approfondita disamina dell’operazione si rimanda a specifico paragrafo nel proseguo della presente
Relazione Finanziaria.
vi. Acquisizione del controllo della società BIA S.p.A.;
In data 14 luglio 2022, la capogruppo B.F. S.p.A. ha sottoscritto un contratto per l’acquisto di una partecipazione
pari all’intero capitale sociale di BIA S.p.A. da Alto Partners SGR S.p.A. (proprietaria del 95% del capitale di
Bia) e da GESCAD S.p.A. (proprietaria del 5% del capitale di BIA). Il closing dell’operazione è stato effettuato
il 14 ottobre 2022 e si inserisce nel più ampio progetto di sviluppo del polo cerealicolo di Gruppo. BIA S.p.A. è
attiva nella produzione e commercializzazione di couscous da filiera italiana. Successivamente all’acquisizione,
BF S.p.A. ha ceduto il 28,5% del capitale sociale della controllata. Alla data di chiusura della presente relazione,
pertanto, la partecipata è detenuta al 71,5%.
vii. Acquisizione del controllo della società Pastificio Fabianelli S.p.A.;
In data 28 dicembre 2022, la controllata CAI S.p.A. ha acquistato per un corrispettivo di 3 MLN di euro il 30%
del capitale sociale della società Pastificio Fabianelli S.p.A., già società collegata a seguito dell’acquisto da
parte di BF del 30% del capitale sociale ad un corrispettivo di 3 MLN di euro avvenuto nel corso del mese di
aprile dell’anno 2022. La partecipazione pertanto è detenuta dalla capogruppo con un’interessenza del 40,77%
(30% diretta e 30% indiretta tramite la controllata CAI).
viii. Acquisizione del controllo della società Zoo Assets S.r.l.;
In data 16 dicembre 2022 CAI ha acquistato il 52% del capitale sociale della società Zoo Assets S.r.l. al
corrispettivo di euro 2.080 mila. Zoo Assets è attiva nella filiera zootecnica. Con detta acquisizione CAI integra
la gamma dei prodotti e dei servizi agli allevatori, coniugando benessere animale e sostenibilità, con l’obiettivo
di ridurre le emissioni in atmosfera e l’utilizzo dei farmaci attraverso prodotti naturali, 100% vegetali, senza
additivi chimici.
ix. Cessione del controllo di IBF Servizi S.p.A.;
In data 23 dicembre 2022 BF e Nextalia SGR, per conto del Fondo Nextalia Private Equity, hanno sottoscritto
un accordo vincolante per la cessione da parte di BF Agricola e da altri soci di minoranza, dell’intero capitale
sociale di IBF Servizi S.p.A. (“IBF”), operatore di riferimento in Italia nei servizi di agricoltura di precisione, di
innovazione tecnologica e nelle soluzioni software professionali per il settore agro-alimentare.
La struttura dell’operazione prevedeva, più nel dettaglio, l’acquisizione, da parte di una società di nuova
costituzione indirettamente controllata da Nextalia, dell’intero capitale di IBF (e quindi indirettamente della sua
controllata Agronica Group S.r.l.), ad un prezzo di acquisto pari a Euro 50 milioni e la contestuale creazione di
una partnership strategica con BF e la sua partecipata Consorzi Agrari d’Italia S.p.A. (“CAI”).
Alla data di sottoscrizione dell’accordo vincolante, il perfezionamento dell’operazione risultava
sospensivamente condizionato a (i) l’ottenimento dell’autorizzazione Golden Power e (ii) il perfezionamento
dell’acquisizione, da parte di IBF, dell’intero capitale sociale della società dalla stessa controllata Agronica
Group S.r.l., dagli attuali azionisti di minoranza.
Dette condizioni sospensive si sono realizzate entro il 30 dicembre 2022 e in tale data è stata data esecuzione
dell’operazione suddetta.
BF Agricola, successivamente alla cessione, ha reinvestito, mediante la sottoscrizione di un aumento di
capitale, parte del prezzo di acquisto incassato nella società, al fine di detenere una partecipazione pari a circa
il 20% del capitale sociale della società Agri-Holding S.p.A..
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
37
Lo statuto della società Agri-Holding S.p.A. prevede: (i) alcuni poteri di veto in capo a BF Agricola sia in
assemblea, sia nel consiglio di amministrazione; (ii) il diritto di BF Agricola di nominare il Presidente del consiglio
di amministrazione, un sindaco effettivo e un sindaco supplente; (iii) clausole limitative alla circolazione delle
azioni (lock-up triennale per BF Agricola, prelazione).
Nell’ambito di tale operazione, sono stati altresì siglati (i) accordi di durata pluriennale per la fornitura in
esclusiva di servizi di consulenza agronomica e di soluzioni tecnologiche da parte di IBF verso l’intero Gruppo
BF e (ii) un accordo in esclusiva con CAI per la distribuzione di servizi resi da IBF, per accompagnare gli
agricoltori nel processo di transizione digitale del settore agricolo.
A seguito della suddetta operazione si è provveduto a deconsolidare la partecipazione controllata in IBF Servizi
e conseguentemente a rilevare a conto economico consolidato una plusvalenza pari a 18 mln di euro (al loro
dei costi accessori all’operazione).
x. Integrazione verticale: Polo Sementiero;
In data 22 dicembre 2022 il CDA di SIS ha deliberato la convocazione dell’assemblea straordinaria avente per
ordine del giorno una proposta di (1) aumento di capitale sociale a pagamento, inscindibile con esclusione del
diritto di opzione da liberarsi mediante conferimento da parte di CAI del ramo d’azienda sementiero, per
complessivi 23,4 mln di euro e di una proposta di (2) aumento di capitale sociale a pagamento, scindibile, da
liberarsi in denaro e da offrire ai soci in proporzione al numero di azioni possedute per complessivi 4 mln di
euro.
La complessiva operazione è volta a conferire in SIS la proprietà del ramo di azienda industriale detenuto, da
CAI, organizzato per l’esercizio dell’attività di moltiplicazione e lavorazione delle sementi. Tale riorganizzazione
di gruppo è stata posta in essere in un’ottica di rafforzamento della presenza del Gruppo sul mercato delle
sementi, settore ritenuto strategico la cui attività di commercializzazione nel territorio è rimasta in capo a CAI. I
rapporti commerciali tra CAI e SIS sono stati definiti in un accordo commerciale tra le due società volto a
definirne le modalità operative, i corrispettivi e i reciproci impegni e diritti.
L’operazione ha avuto esecuzione nel corso del mese di gennaio 2023. Più precisamente l’effettiva integrazione
in SIS del Ramo Sementiero Industriale CAI è stato realizzato (con efficacia giuridica a far data dal 01.02.2023)
mediante un’operazione di conferimento del citato ramo in favore di SIS. In particolare è stato approvato dagli
azionisti di SIS un aumento del capitale sociale a pagamento, con esclusione del diritto di opzione ai sensi
dell’articolo 2441, quarto comma, primo periodo, del Codice Civile liberato da CAI mediante conferimento del
citato ramo di azienda. Si precisa che ai sensi della disciplina applicabile, il Consiglio di Amministrazione di SIS
ha predisposto una relazione illustrativa che, fra l’altro, ha illustrato le “ragioni” dell’operazione nonché “i criteri
adottati per la determinazione del prezzo di emissione” delle nuove azioni rivenienti dall’Aumento di Capitale in
Natura ed inoltre gli amministratori ha fatto redigere una fairness opinion circa la congruità del prezzo di
emissione, per l’Aumento di Capitale in Natura, fissato dello stesso Consiglio, predisposta dall’esperto
indipendente Dott. Fabrizio Pea, il tutto messo a disposizione dei soci nei tempi e modi utili per decidere in
merito all’operazione.
Inoltre l’Assemblea dei Soci di SIS ha deliberato anche un aumento di capitale sociale in denaro, scindibile, da
offrire in opzione ai soci in stretta proporzione al numero delle azioni possedute con attribuzione ai medesimi
soci che ne faranno contestuale richiesta, ai sensi dell’art. 2441, comma 3, c.c, del diritto di prelazione
all'acquisto delle azioni che siano rimaste non optate e da completare entro i termini di legge. In particolare è
stato previsto l’aumento di capitale in denaro scindibile da realizzare mediante l’emissione di numero azioni
6.950.123, per complessivi Euro 4.000.000,00, di cui Euro 3.614.064,00 da imputarsi a titolo di capitale ed Euro
385.936,00 da imputarsi a titolo di sovrapprezzo.
4. RISULTATI ECONOMICI E FINANZIARI
Al fine di consentire una migliore valutazione dell’andamento della gestione economico-finanziaria le tabelle che seguono
riportano anche alcuni “Indicatori alternativi di performance” non previsti dai principi contabili IFRS. I dati di seguito
riportati sono in migliaia di Euro ove non espressamente specificato.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
38
31/12/2022
31/12/2021
VARIAZIONI
31/12/2022
Valori di bilancio ed Indicatori alternativi di perfor-
mance
Euro/000
Euro/000
In % del
VdP
RICAVI DELLE VENDITE
1.061.878
283.458
778.421
95%
VALORE DELLA PRODUZIONE (VdP)
1.120.394
268.540
851.854
100%
RISULTATO OPERATIVO LORDO (EBITDA) (1)
56.804
16.294
40.510
5%
RISULTATO OPERATIVO (EBIT) (1)
20.251
2.545
17.707
2%
RISULTATO ANTE IMPOSTE
13.608
328
13.280
1%
RISULTATO DELL'ESERCIZIO
9.336
625
8.711
1%
In merito al parametro dell’Indebitamento finanziario netto, si rinvia alla Nota 17 per l’informativa ed il relativo calcolo.
ROE (Return on Equity) (1)
31/12/2022
31/12/2021
VARIAZIONI
Risultato netto del periodo
9.336
625
8.711
Patrimonio netto
698.670
603.798
94.872
1,34%
0,10%
(1) Si rimanda a quanto riportato nel paragrafo 6. Indicatori alternativi di performance. Per quanto concerne l’Ebitda, lo stesso è stato
considerato al netto dei costi sostenuti strettamente connessi all’operazione di conferimento in CAI del ramo operativo del Consorzio
Agrario del Nord Est e relativi ai costi per spese legali, perizie e Due Diligence, per un importo pari a 1.763 migliaia di Euro
Il valore della produzione si è attestato a 1,1 Miliardi di Euro, contro i circa 270 milioni di Euro del 2021. La crescita
deriva dell’incremento dei volumi a seguito della variazione del perimetro di consolidamento avvenuta in modo
significativo nel secondo semestre 2021 a seguito del consolidamento integrale della controllata CAI. Inoltre, nel 2022,
con effetto dal 1° settembre, ha avuto efficacia anche il conferimento del ramo operativo del Consorzio del Nord Est in
CAI.
Il risultato operativo lordo (EBITDA) risulta pari a 57 milioni di Euro, in crescita rispetto ai 16 mln di euro del 2021,
conseguentemente all’incremento del valore della produzione sopra esposto e dalla plusvalenza consuntivata
nell’esercizio derivante dalla cessione della controllata IBF Servizi sopradescritta.
Il risultato operativo netto (EBIT) si attesta, invece, oltre i 21 milioni di Euro.
Il Gruppo chiude il 2022 con un utile di 9,3 milioni di Euro contro un utile di 0,6 milioni di Euro del 2021.
L’indebitamento finanziario netto passa da un saldo di circa 26 milioni di Euro a fine 2021 ad un saldo di circa 180 milioni
di Euro al 31 dicembre 2022; il motivo principale della variazione, oltre all’apporto dell’indebitamento netto derivante dal
conferimento del Consorzio Agrario del Nord Est, è spiegato dall’andamento del ciclo finanziario influenzato dalla ciclicità
e la natura del business del Gruppo. A questa caratteristica tipica di business, si unisce la dinamica degli investimenti
effettuati nel periodo e conseguenti al rafforzamento della strategia di integrazione di filiera del Gruppo.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
39
5. INFORMAZIONI SOCIETARIE
5.1 NOTIZIE RELATIVE AL CAPITALE SOCIALE
Capitale Sociale al 31 dicembre 2022
Numero Azioni ordinarie al 31 dicembre 2022 187.059.565 senza valore nominale
Capitale Sociale interamente versato Euro 187.059.565
Azionisti con partecipazioni rilevanti al 31 dicembre 2022
Azionista
%
Dompè Holdings S.r.l.
24,58%
Federico Vecchioni (direttamente e indirettamente)
20,31%
Fondazione Cariplo
15,29%
ISMEA - Istituto di Servizi per il Mercato Agricolo Alimen-
tare
6,04%
TOTALE
66,21%
5.2 SALUTE, SICUREZZA E AMBIENTE
ATTIVITA’ RELATIVE ALLA SALUTE E SICUREZZA NEI LUOGHI DI LAVORO
Si riportano di seguito le principali attività svolte o avviate nel corso primo 2022 da parte del Gruppo.
Tutte le società del Gruppo BF si sono dotate di un protocollo anti-contagio da Covid-19 che è stato scrupolosamente
osservato dai lavoratori, i quali si sono dimostrati attenti e partecipi al rispetto delle regole. Nonostante gli sforzi, si sono
verificati casi di contagio che le aziende del Gruppo hanno prontamente gestito a norma di legge. Sono stati istituiti
Comitati Covid in tutte le unità locali di tutte le società.
Il lavoro di riesame ed aggiornamento dei Documenti di Valutazione dei Rischi è proseguito nel 2022. I risultati delle
valutazioni sono stati discussi in occasione delle periodiche riunioni di sicurezza previste dalla normativa vigente (art. 35
D.Lgs. 81/80) durante le quali sono stati anche esaminati gli stati di avanzamento dei processi formativi e i risultati della
sorveglianza sanitaria svolta sui dipendenti.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
40
L’attività formativa è proseguita nel 2022 pur nel rispetto delle regole anti-contagio e con particolare riferimento alla
formazione obbligatoria in materia di salute e sicurezza sui luoghi di lavoro sostituendo, dove consentito dalla normativa,
i corsi in presenza con corsi in videoconferenza o e-learning.
È proseguito nel corso del periodo il programma di audit richiesto dall’applicazione del modello organizzativo senza
rilevare eccezioni significative.
ATTIVITA’ RELATIVE ALL’AMBIENTE
Nel 2022 non si sono verificati incidenti con impatti significativi sugli aspetti ambientali (suolo, sottosuolo, acque
superficiali e biodiversità).
È proseguito nel corso dell’esercizio il programma di audit richiesto dall’applicazione del modello organizzativo senza
rilevare eccezioni significative.
5.3 RISCHI ED INCERTEZZE
GESTIONE DEL RISCHIO
Il Gruppo sopporta essenzialmente i rischi legati all’attività delle controllate le quali, in ogni caso, hanno sviluppato un
modello di gestione dei rischi che si ispira ai principi dell’Enterprise Risk Management (ERM), il cui scopo principale è
quello di adottare un approccio sistematico all’individuazione dei rischi principali delle società, di valutarne i potenziali
effetti negativi e di intraprendere le opportune azioni per attutire i potenziali effetti.
I principali fattori di rischio sono di seguito illustrati.
FATTORI DI RISCHIO
• Rischi di volume
I volumi di produzione sono soggetti a variabilità principalmente a causa delle condizioni atmosferiche. I fenomeni
climatici che sono in grado di influenzare il ciclo dell’agricoltura possono infatti determinare significative riduzioni di
produzione, rendendo in tal modo potenzialmente difficile soddisfare le richieste dei clienti e/o rispettare i termini di
fornitura previsti.
Gli Amministratori ritengono di essersi dotati di presidi mitiganti tali rischi, anche grazie alla diversificazione delle colture,
all’utilizzo di tecniche colturali specifiche nelle operazioni agronomiche, quali gli interventi finalizzati a ridurre la diversa
struttura e composizione dei terreni, e alle pratiche volte a ridurre l’impatto degli eventi atmosferici straordinari che
consentono di mitigare la naturale variabilità. Parimenti la programmazione delle scorte e dei volumi nell’ambito dei
diversi magazzini del Gruppo consentono di contenere l’eventuale impatto di eccesso di domanda ovvero contrazione
dei volumi richiesti.
Il Gruppo stipula con continuità coperture assicurative per tutelarsi dai rischi operativi, in particolare dai rischi di danni
derivanti da avversità atmosferiche su tutte le produzioni effettuate nei tenimenti, verificando per ciascuna coltivazione
la tipologia di avversità assicurabile e tenendo conto del periodo di coltivazione e maturazione e della tipologia di terreni.
• Rischio di credito
Il Gruppo diversifica la qualità creditizia della controparte sulla base di rating interni o esterni e fissa dei limiti di credito
sottoposti a un monitoraggio regolare.
• Rischio di liquidità e di variazione dei flussi finanziari
In considerazione della capacità di generare flussi di cassa positivi dalle attività operative, il Gruppo monitora
costantemente sia le disponibilità di risorse finanziarie sia l’accesso al mercato del credito e alla sua esposizione
finanziaria. A seguito della situazione macroeconomica caratterizzata da forte incertezza sui mercati delle materie prime,
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
41
e in generale da instabilità economica diffusa, il Gruppo pone particolare attenzione alla gestione delle proprie
disponibilità finanziarie.
• Rischi legati al cambiamento climatico
Il settore agricolo e zootecnico in cui il Gruppo opera sono esposti ai rischi derivanti dal cambiamento climatico. Le
attività a valle di trasformazione dei prodotti sono meno direttamente influenzate da questo cambiamento. Tuttavia
l’attività di vendita di beni e servizi al mercato agricolo risulta anch’essa influenzata da questo rischio.
In particolare, sono individuabili rischi transizionali e rischi fisici.
I primi comprendono i rischi di carattere politico-normativo, tecnologico, di mercato e di reputazione; nel caso specifico,
i rischi principalmente connessi all’attività svolta dal Gruppo si riferiscono all’eventualità che le condizioni di mercato
mutino in ragione della maggiore attenzione dei consumatori e del legislatore all’inquinamento prodotto da alcune attività
produttive o all’inefficiente utilizzo delle risorse impiegate. Per tutelarsi da questi rischi, il Gruppo è da tempo impegnato
nello sviluppo di metodologie di coltivazione dei prodotti agricoli più rispettose del terreno e meno invasive, attraverso le
pratiche della georeferenziazione e dell’agricoltura di precisione.
I rischi fisici connessi al cambiamento climatico si concretizzano invece nella sempre più frequente occorrenza di
avversità climatiche acute (quali tempeste alluvionali, ondate di calore, grandinate) e di avversità climatiche croniche
(quali i prolungati periodi di siccità, la perdita di biodiversità o la minore disponibilità idrica a fini irrigui). In merito a questi
aspetti l’attenzione del Gruppo è massima e le misure intraprese hanno portato ad una maggiore diversificazione
geografica delle aziende agricole gestite, ad una diversificazione delle colture e ad un potenziamento degli impianti idrici
per rendere irrigui nuovi terreni.
Nell’ambito della copertura del fabbisogno energetico, il Gruppo continua a perseguire una politica di progressiva
autonomia energetica da fonti rinnovabili, attraverso la realizzazione di impianti fotovoltaici ed alla loro valorizzazione
mediante partnership con un importante operatore specializzato nel settore.
Nel settore agroalimentare – che è uno dei principali ambiti nella battaglia contro il riscaldamento globale – si può
giungere alla riduzione degli impatti dell’attività agricola attraverso una pluralità di piani, programmi e azioni. Le strategie
di intervento individuate dal Gruppo per affrontare e risolvere i problemi connessi al cambiamento climatico possono
essere raggruppate in due principali filoni:
1) Strategie di mitigazione: capaci di agire sulle cause del fenomeno, mediante la ricerca di una riduzione o di una
stabilizzazione delle emissioni di gas serra. Ne sono un esempio l’utilizzo di fertilizzanti biologici, il
miglioramento delle tecniche di allevamento del bestiame e di gestione del letame. A questo si affiancano
pratiche di sostenibilità agronomica, come la coltivazione di piante (cover crops) che migliorano la fertilità del
terreno ed ottimizzano le tecniche di gestione del suolo, migliorando la fertilità e l’immagazzinamento di C0
2
.
2) Strategie di adattamento: capaci di agire sugli effetti attraverso piani, programmi e azioni in grado di minimizzare
gli impatti del cambiamento climatico. Ne sono un esempio la ridefinizione del calendario di semina e delle
varietà seminate, il trasferimento delle coltivazioni in altre aree e il miglioramento delle tecniche di gestione del
territorio.
Gli effetti relativi ai potenziali impatti negativi del cambiamento climatico sono stati, inoltre, affrontati dal Gruppo
nell’ambito della programmazione delle attività economiche relative all’esercizio 2022 espressi in sintesi numerica nella
formulazione ed approvazione del documento di Budget 2023 e nel piano programmatico pluriennale per la cui
descrizione si rimanda al proseguo di tale narrazione.
Inoltre, nel corso del secondo semestre 2022 il Gruppo ha ulteriormente rafforzato l’attenzione nell’ambito dei possibili
rischi / opportunità connesse all’impatto derivante dal cambiamento climatico attraverso la predisposizione e definizione
di un risk assesment qualitativo in materia di sostenibilità e rischio climatico.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
42
Risk Assesment
In merito al risk assesment il Gruppo, con l’ausilio di professionisti esterni, ha effettuato una mappatura preliminare
attraverso l’osservazione del contesto societario e delle linee guida applicabili ad esso anche in funzione dei settori di
business in cui opera l’intero Gruppo, guardando quindi al ruolo che le società analizzate hanno nella filiera.
Prendendo come riferimento quanto indicato dalle raccomandazioni del TCFD, sono stati individuati i rischi e le
opportunità connessi al cambiamento climatico applicabili alle società nel perimetro di analisi incluse nelle divisioni
Agroindustriale, Sementiero, CAI e Carburanti e, in particolare, si sono individuati i potenziali rischi di transizione e rischi
fisici.
Tra i primi, sono stati analizzati e definiti rischi di compliance, di mercato, tecnologici e reputazionali. Il rischio fisico
invece può derivare da eventi meteorologici estremi (rischio fisico acuto) o da fattori climatici cronici (rischio fisico
cronico). Tra le opportunità, invece, sono state individuate quelle connesse all’efficienza nell’uso di risorse, all’efficienza
energetica, allo sviluppo di prodotti e servizi e opportunità di mercato.
Per ciascuna di queste categorie, sono stati definiti in astratto alcuni rischi “tipici” in funzione del settore e delle specificità
del Gruppo e si è giunti ad una mappatura dei rischi ed opportunità ritenuti applicabili al Gruppo BF e ad una prima
valutazione qualitativa.
Per quanto concerne la divisione CAI, in generale, la maggior parte dei rischi individuati possono ritenersi collegati a
CAI S.p.A. solo indirettamente: operando essa prevalentemente come intermediario nella filiera e come soggetto
commerciale, infatti, i rischi/opportunità applicabili sono intrinsecamente riconducibili a quelli a cui è soggetto il settore
agricolo. I rischi a cui è maggiormente esposta la divisione sono principalmente legati alla stagionalità intrinseca del
settore, alle possibili variazioni dei sussidi e delle disposizioni normative, e agli effetti cronici del cambiamento climatico
nel lungo termine. In merito a questi ultimi, tuttavia, il rischio viene considerato dal management come remoto rispetto
all’orizzonte temporale considerato nei piani strategici aziendali.
L’agricoltura di precisione rappresenta una rilevante opportunità per affrontare la fase di transizione e adattamento ai
cambiamenti climatici. In tal senso CAI svolge una funzione di accompagnamento alle aziende e agli agricoltori,
prevedendo tale modello di agricoltura tra le linee strategiche del suo programma pluriennale, al fine di offrire
prospetticamente servizi e tecnologie innovativi, in raccordo in particolare con IBF Servizi in qualità di privilegiato partner
commerciale.
In merito alla transizione energetica, sono già in essere alcuni progetti e studi di fattibilità al fine di ridurre i consumi e
adottare strategie orientate verso la green economy, valutata come opportunità di investimento.
Per quanto riguarda la divisione Eurocap i rischi sono costantemente valutati, tramite la definizione/aggiornamento dei
piani aziendali, inoltre la stessa, anche nell’ambito della sua partecipazione a tavoli di lavoro di settore (es. Assopetroli)
è parte attiva e integrata nell’ambito delle tematiche di transizione energetica. Il management ritiene che l'attuale
transizione energetica non abbia impatti significativi a breve o medio termine sul business di Eurocap, in quanto a livello
normativo non c'è alcun cambiamento imminente connesso al commercio di carburanti per autotrazione e mezzi agricoli
che sia in atto e che possa richiedere l'attenzione di tale società controllata. In riferimento alle ultime evoluzioni normative
sullo stop ai motori termici entro il 2035, si precisa che tali divieti non si applicano ai veicoli commerciali e agricoli,
pertanto non coinvolgono al momento il core business di Eurocap Petroli.
I rischi più rilevanti a cui è soggetta Eurocap Petroli sono quelli che derivano da eventuali rallentamenti o mutazioni delle
pratiche nel settore agricolo, il quale rappresenta la maggior percentuale di volumi venduti in Extrarete. Il carburante
agricolo, inoltre, gode di un regime di accise (imposte sul prodotto) agevolato rispetto al carburante per autotrazione ed
eventuali variazioni di tali agevolazioni potrebbero causare maggiori difficoltà alle aziende agricole, ripercuotendosi
anche sulle vendite di Eurocap. Si precisa, comunque, che tali agevolazioni sono al momento disponibili e rappresentano
un’opportunità e una forma di tutela per il settore in cui opera tale società controllata.
Eurocap rappresenta il maggior intermediario tra le principali aziende produttrici di carburanti, quali ad esempio ENI e
API, e il settore agricolo svolgendo un ruolo da interlocutore e promotore per la definizione di un carburante con un
profilo tecnologico innovativo specifico per l'agricoltura.
In generale, Eurocap si presenta come una realtà consolidata, la cui strategia di mercato si basa su una presenza solida
e razionalizzata nel territorio nazionale. I prodotti che distribuisce sono maturi nel mercato e il management della
divisione non prevede cambiamenti radicali che possano mettere in discussione il proprio business nel prossimo futuro.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
43
Per quanto concerne la divisione agricola (Agroindustriale e Sementiera) i rischi e le opportunità legate al cambiamento
climatico rilevanti per il Gruppo e, in particolare per il settore Agro-Industriale, sono da ritenersi sia di tipo diretto che di
tipo indiretto. In base alle valutazioni emerse dall’ERM di Gruppo i principali rischi per la divisione in oggetto sono imputati
al generale innalzamento della temperatura (rischio fisico cronico), al depauperamento e all’inquinamento delle fonti
idriche su cui fa affidamento l’azienda, all’eccessivo sfruttamento del suolo a seguito delle attività di coltivazione e alla
non adeguata riconciliazione tra piano colturale e condizioni climatiche previste. Tali rischi comportano impatti sul
business dell’azienda, quali:
● la diminuzione delle quantità di prodotto disponibile con possibili conseguenze sulla capacità di sod-
disfare le esigenze in termini di approvvigionamento e la domanda di mercato;
● impatti negativi in termini di qualità dei prodotti commercializzati, sia lato acquisti che lato vendite;
● possibili impatti negativi sulla volatilità dei prezzi delle materie prime e dei prezzi dei prodotti legati alla
stagionalità con conseguenti ripercussioni negative sul piano economico finanziario.
Al fine di rappresentare una sintesi circa il Gruppo e i fattori di rischio derivanti dal cambiamento climatico a cui è esposto
trasversalmente si rileva che le attività a valle della trasformazione dei prodotti sono meno direttamente influenzate da
questo cambiamento. Tuttavia, l’attività di vendita di beni e servizi al mercato agricolo risulta più influenzata da questo
rischio.
In tale contesto, dal risk assesment predisposto sulle principali divisioni del Gruppo (CAI e Eurocap Petroli) non sono
emersi aspetti rilevanti rispetto al rischio acuto di cambiamento climatico, legato ossia ad eventi meteorologici estremi e
sempre più frequenti. Gli asset di tali società sono prevalentemente di tipo commerciale (es. Agenzie e centri di logistica
e stoccaggio per CAI; magazzini, serbatoi e sedi commerciali per Eurocap). Tali tipologie di asset non hanno in passato
subito danneggiamenti significativi da eventi di questo tipo e le coperture assicurative per fattori esogeni, tra cui quelli
climatici, sono ritenute adeguate a gestire eventuali oneri imprevisti.
Altro aspetto considerato riguarda invece la considerazione degli impatti che un evento acuto può avere trasversalmente
su tutte le divisioni del Gruppo in termini di transizione, come la carenza/mancanza di materia prima o innalzamento
repentino e incontrollato del prezzo di acquisto. Di norma, il management considera tuttavia tali impatti come
mediamente rilevanti e comunque gestibili in ragione di:
● diversificazione delle zone di provenienza della materia prima, a fronte di eventi esogeni “localizzati”;
● la presenza dei contratti di filiera, come “calmiere” alla volatilità dei prezzi;
● la contrazione dei volumi è controbilanciata dal ruolo di intermediario nel settore, e quindi da un po-
tenziale aumento dei margini.
Per quanto riguarda il rischio “cronico” invece, lo stesso rileva indirettamente nella misura in cui, in particolare per CAI,
possa esserci un depauperamento delle risorse, della materia prima e quindi dei prodotti commercializzati (es. a causa
di prolungata siccità, perdita di biodiversità e minore disponibilità idrica). Il rischio di uno spiazzamento di materie prime
agricole e di prodotti ad oggi commercializzati da CAI non viene considerato rilevante se non nel lungo termine.
Per quanto riguarda la minore disponibilità di risorsa idrica il Gruppo non considera direttamente rilevante per il business
avendo contenuti consumi e un uso limitato nelle attività di tipo prevalentemente commerciale, tuttavia, si sottolinea
l’attenzione complessiva del Gruppo nell’adottare soluzioni tecniche a favore di un contenimento dei consumi e
all’introduzione di tecniche e asset di irrigazione che minimizzano il prelievo. In tale ambito infatti il Gruppo, grazie a
tecnologie innovative introdotte nella divisione Agro-industriale, monitora le colture, e in particolare individua quelle più
adatte al tipo di suolo, per ottimizzare l'utilizzo di mezzi tecnici, il piano di concimazione e di semina, e le rese, con
conseguenti benefici sulla qualità del prodotto. Grazie al monitoraggio e l’analisi dei dati climatici, il Gruppo definisce un
adeguato approvvigionamento idrico delle colture, ottimizzato anche grazie ai sistemi di irrigazione di precisione.
Inoltre, si evidenza il ruolo proattivo del Gruppo nel fornire alla sua clientela un servizio professionale e una
sensibilizzazione all’introduzione di pratiche innovative e predittive, dai servizi digitali (es. in partnership con IBF Servizi)
e nell’incentivo alla agricoltura di precisione. Da questo punto di vista i rischi di transizione legati al cambiamento
climatico cronico possono trasformarsi in opportunità.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
44
Un aspetto rilevante per il Gruppo nel suo complesso è rappresentato dall’evoluzione normativa legata ai requisiti
ambientali di prodotti e servizi, alla transizione energetica e verso un’economia a basso contenuto di carbonio. Per
Eurocap, in particolare, è rilevante il monitoraggio continuo, anche attraverso la partecipazione ad associazioni di
categoria e di settore, e nell’ambito dell’interfaccia con i principali operatori dell’Oil&Gas, delle politiche in merito alla
produzione e distribuzione di prodotti fossili. Tuttavia, il carburante per autotrazione utilizzato in agricoltura e
rappresentante il principale prodotto di Eurocap, viene considerato un prodotto “maturo”, rispetto cui la continua ricerca
in merito alla composizione “green” e biologica determina un miglioramento delle caratteristiche ambientali del prodotto,
che appare però difficilmente sostituibile in un orizzonte temporale medio.
In termini di opportunità, invece, si rilevano come di particolare interesse i seguenti ambiti:
1. Efficientamento energetico e adozione di politiche di transizione energetica verso le rinnovabili, pre-
vedendo da un lato collaborazioni e attivazioni di accordi con primari operatori del mondo energy&uti-
lities (es. mediante BF Energy e con il ruolo promotore di BF S.p.A.) e, dall’altro, l’avvio di significativi
piani di investimento per l’ammodernamento delle infrastrutture e degli asset, riducendo consumi ed
abbattendo le emissioni;
2. La proattività e la spinta in materia di tecnologia e digitalizzazione, anche grazie alla forte collabora-
zione e integrazione nel Gruppo. In particolare, la spinta verso l’utilizzo di tecniche e pratiche attente
e supportate da soluzioni innovative e digitali (es. con IBF Servizi) per incentivare l’agricoltura di pre-
cisione, sviluppare metodologie di coltivazione più rispettose del terreno e meno invasive, l’uso della
georeferenziazione, sono un elemento chiave della strategia di business del Gruppo;
3. Sviluppo mediante Agrinergy, in partnership con ENI, di attività di ricerca e sperimentazione nell’am-
bito dello sviluppo di sementi oleaginose finalizzate all’utilizzo in bioraffinerie;
4. La possibile attivazione di partnership esterne, accordi di ricerca e l’incremento di attività di R&D,
anche rafforzando la collaborazione tra le diverse anime del Gruppo per sviluppare prodotti e servizi
orientati a intercettare eventuali opportunità di mercato, reagendo in modo proattivo alle evoluzioni
normative e al cambio delle abitudini/preferenze della clientela. In tale ambito, SIS appare l’operatore
del Gruppo più adatto a farsi soggetto capofila, sperimentando l’introduzione di sementi resilienti a
fenomeni come la siccità o l’inondazione, prodotto particolarmente interessante per mercati esteri e
zone geografiche drammaticamente esposte al rischio fisico cronico e acuto.
In sintesi, pertanto, la valutazione complessiva del risk assesment ha rilevato sia per la divisione CAI che per la divisione
Eurocap la presenza di un rischio remoto rispetto all’orizzonte temporale considerato dalla società nei piani strategici in
ragione anche degli aspetti di opportunità e di mitigazione sopra rappresentati.
Per quanto riguarda, invece, la divisione agricola (Agroindustriale e Sementiera) i cui impatti sono da stimarsi più marcati,
il Gruppo ha posto in essere un mix di azioni previste nel piano colturale 2023, nel suo relativo budget e nel piano
programmatico pluriennale, i cui dati sono stati utilizzati ai fini della predisposizione dei test di impairment per la cui
disamina si rimanda a specifico paragrafo delle note illustrative, nei seguenti ambiti:
● ricerca delle migliori rotazioni colturali finalizzata al contenimento del rischio climatico (es. estensione
di ettari di Girasole a scapito di Pomodoro);
● prudenza nella stima dei secondi raccolti a fronte del potenziale rischio di cambiamento climatico (es.
siccità);
● prevista rotazione per migliorare la fertilità (leguminose) nell’ambito di un programma pluriennale;
● riduzione nell’utilizzo di chimica a vantaggio di sostanze organiche (stalla) ed estratti vegetali;
● tecniche di lavorazioni dei terreni più conservative (contenute arature e lavorazioni dei terreni), con
conseguente minor utilizzo dei mezzi meccanici a favore altresì del contenimento dei costi e degli
impatti ambientali (approccio verso un’agricoltura sostenibile);
● valorizzazione dell’asset fondiario non solo per attività prettamente agricole ma legate al mondo
dell’agri-business e agri-voltaico;
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
45
● rafforzamento, in specifiche aree di sviluppo quali ad esempio la divisione in Sardegna, dell’integra-
zione locale: l’area oltre ad essere un plan biologico si inserisce in un contesto locale prettamente
zootecnico. Con l’avvio dell’asset zootecnico si è conseguentemente rimodulato il piano colturale (raf-
forzamento dell’erba medica) con potenziale ulteriore upside di filiera mediante il processo di essicca-
zione sempre nell’ottica di contenere il rischio di cambiamenti climatici, prevedendo specifici investi-
menti;
● specifiche coperture assicurative in campo agricolo per il risarcimento di potenziali danni sulle colture
causati da eventi climatici, prevedendo specificatamente l’onere stimato di eventuali franchigie;
● stima di rese colturali considerando sia il trend storico degli anni più recenti, prevedendo inoltre delle
potenziali riduzioni di rese per tener conto di impatti di siccità;
● rafforzamento degli investimenti in irrigazione e impiantistica diretti a ridurre la dipendenza delle col-
ture da eventi di siccità.
• Rischi di prezzo e di mercato
Il Gruppo è esposto al rischio derivante dalla variazione del prezzo delle commodities alla cui produzione è dedicata
parte dell’attività del Gruppo (frumento, mais, soia, etc.). I prezzi delle commodities variano di continuo in funzione dei
seguenti principali fattori: disponibilità del prodotto, eventi atmosferici, condizioni attuali del tempo meteorologico nei
luoghi di produzione, report e notizie sulle stime della produzione futura, tensioni geo-politiche, scelte governative quali
incentivi, embarghi, dazi e altre politiche tariffarie. I prezzi non risultano in alcun modo regolamentati, né esistono vincoli
imposti per la determinazione degli stessi.
Questo fa sì che il prezzo possa considerarsi altamente volatile e caratterizzato da oscillazioni potenzialmente
significative, anche nell’ordine del 70%.
Come richiamato, gli eventi globali che determinano incertezze macro economiche, pongono, ad oggi, ancor più
attenzione a tali fattori di rischio.
Per mitigare l’esposizione al rischio di prezzo, il Gruppo ha sviluppato una strategia di stabilizzazione dei margini che
prevede il ricorso ad una contrattualizzazione ripartita nel corso dell’annata, basata su un continuo monitoraggio dei
prezzi, oltre alla diversificazione delle produzioni.
Con riferimento al citato conflitto in corso tra Russia e Ucraina, sono tenute costantemente monitorati gli andamenti dei
prezzi di acquisto dei materiali provenienti dai citati paesi, con particolare riferimento ai fertilizzanti, all’urea e ai mangimi.
Con riferimento ai rischi correlati alle oscillazioni dei prezzi di mercato e dei valori impiegati per la valutazione di talune
attività iscritte in bilancio, vengono di seguito elencate le voci di bilancio per la valutazione delle quali viene impiegato
un fair value, assieme alla qualificazione della tipologia di fair value impiegata, secondo le definizioni fornite dall’FRS 13:
- il fair value degli investimenti immobiliari rientra nel livello 2;
- il fair value delle anticipazioni colturali correnti rientra nel livello 2;
- il fair value degli strumenti finanziari rientra nel livello 3 in riferimento alle altre partecipazioni detenute in società
che non siano quotate.
• Rischio di tasso di interesse (di fair value e di cash flow)
Il Gruppo è soggetto al rischio di fluttuazione del tasso di interesse relativo al proprio indebitamento. Eventuali variazioni
dei tassi di interesse (EURIBOR) potrebbero avere effetti sull’aumento o sulla riduzione dei costi dei finanziamenti. Al
fine di mitigare tale rischio, Il Gruppo ha stipulato strumenti derivati di copertura sui tassi di interesse, relativi ai contratti
di finanziamento in essere.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
46
• Rischio sicurezza informatica
Nell'ottica di continua innovazione, che contraddistingue BF Spa e quindi il Gruppo, anche per quanto riguarda la
sicurezza informatica sono stati implementati nuovi sistemi di sicurezza, che vanno a migliorare ulteriormente gli
interventi realizzati l’anno scorso. Nello specifico, BF Spa ovvero il Gruppo ha terminato la migrazione dell’intera server
farm ad una soluzione iperconvergente di ultima generazione. Il sistema di backup è stato sostituito ed introdotta la
replica in tempo reale con un terzo "nodo server" su cloud. Tramite questo tipo di tecnologia, anche in caso di evento
potenzialmente disastroso (disaster recovery), l’operatività dell’Azienda viene comunque garantita senza tempi di attesa
da parte degli utenti (business continuity). E’ stata prestata una particolare attenzione alla conservazione dei file “critici”
aziendali. Il sistema di storage consente di mantenere sempre in linea fino a 15 versioni differenti per ogni file. Questo
consente di poter recuperare istantaneamente una precedente versione (ad esempio, nel caso in cui l’utente
abbia salvato erroneamente delle modifiche). Sempre con lo stesso meccanismo, viene quindi ridotto al minimo anche
il rischio dovuto ad un attacco tramite cryptolocker, in quanto, istantaneamente, si possono recuperare tutti i file resi
inaccessibili dal virus.
Infine, per quanto riguarda la sicurezza perimetrale, è stato ultimato il progetto di migrazione su tecnologia Sophos
Central. Ogni apparato di rete viene quindi monitorato attraverso un'unica console centrale. In caso di attacco su un PC,
il sistema isola immediatamente la macchina, l’access point o lo switch in modo che il potenziale rischio venga isolato e
quindi non si possa “diffondere” a livello aziendale.
5.4. PUBBLICITA’ DEI CORRISPETTIVI DELLA SOCIETÀ’ DI REVISIONE
Secondo quanto previsto dall’articolo 149-duodecies del Regolamento Emittenti, in attuazione del Decreto Legislativo
24 febbraio 1998, n. 58, si comunica che l’importo di competenza per la revisione del bilancio consolidato e del bilancio
di esercizio di BF e delle altre società del Gruppo è pari complessivamente a 510 migliaia di Euro, considerando
esclusivamente gli onorari al netto delle spese sostenute per altre attività. Il seguente prospetto, redatto ai sensi dell'art.
149-duodecies del Regolamento Emittenti CONSOB, evidenzia i corrispettivi di competenza dell'esercizio 2022 per i
servizi di revisione e per quelli diversi dalla revisione resi dalla stessa Società di revisione Deloitte & Touche SpA e da
entità appartenenti alla sua rete.
Società
Servizio
Società
Compensi
BF Spa
Audit
Deloitte & Touche S.p.A.
176
Bonifiche Ferraresi
Audit
Deloitte & Touche S.p.A.
13
BF Agricola
Audit
Deloitte & Touche S.p.A.
43
BF Agroindustriale
Audit
Deloitte & Touche S.p.A.
23
Sis
Audit
Deloitte & Touche S.p.A.
27
CAI
Audit
Deloitte & Touche S.p.A.
184
Ibf
Audit
Deloitte & Touche S.p.A.
44
CAI
Altro
Deloitte & Touche S.p.A.
3
Sis
Altro
Deloitte & Touche S.p.A.
4
Totale
517
5.5 OPERAZIONI ATIPICHE E/O INUSUALI, EVENTI ED OPERAZIONI SIGNIFICATIVI NON RICORRENTI
Nel corso del 2022 non sono state poste in essere operazioni atipiche e/o inusuali né vi sono da segnalare eventi ed
operazioni significativi non ricorrenti, così come definiti dalla Comunicazione Consob n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
47
5.6. ALTRE INFORMAZIONI
Ai sensi dell’art. 2428 del Codice civile si precisa che:
A) il Gruppo ha svolto nel 2022, in continuità con il 31 dicembre 2021, attività di ricerca e sviluppo principalmente
su quattro ambiti: sviluppo del prodotto confezionato pasta, riso, tisane e legumi; attività svolte da IBF Servizi
SpA al fine che la stessa accresca il proprio pacchetto di offerta in merito alla fornitura di servizi di agricoltura
di precisione; attività di ricerca e sviluppo operata dalla controllata SIS anche in collaborazione con strutture
internazionali (CIMMYT, ICARDA, USDA GRIN-XZECK) in materia di germoplasma al fine di migliorare le qua-
lità genetiche dei semi e, conseguentemente, di creare i presupposti per registrare nuove varietà con riferimento
in particolare al grano tenero, duro, al riso e alla soia.
Nel corso dell’annata agraria 2022 il settore Ricerca Sviluppo (R&S) operando attraverso il proprio Centro di
Saggio autorizzato dal MASAF (ministero dell'agricoltura, sovranità alimentare e forestale), ha effettuato un’in-
tensa attività di sperimentazione in collaborazione con società del settore ed Enti di ricerca sulle principali
tematiche agronomiche che interessano le colture del proprio territorio. Al tale proposito si sono effettuate oltre
140 prove per un totale di oltre 3000 parcelle sperimentali.
L’attività svolta ha come obiettivo principale, nuove soluzioni tecniche in ambito difesa, fertilizzazione e biosti-
molazione delle diverse specie vegetali che vengono coltivate sul territorio.
I risultati di tale attività vengono poi trasferiti ai rispettivi settori commerciali (Fitofarmaci, Fertilizzanti) ed è
propedeutica per la scelta dei nuovi prodotti da acquistare dalle multinazionali di settore e predisporre le nostre
linee tecniche per la successiva annata agraria. Pertanto, sfruttando i risultati di questo lavoro di sperimentale
il settore supporta in collaborazione con i colleghi commerciali (fitofarmaci e fertilizzanti) durante l’annata agra-
ria la rete tecnica di CAI con incontri periodici via web e riunioni specifiche sul territorio. Si ricorda inoltre che
dal settembre 2022 il settore Ricerca Sviluppo del Gruppo è stato coinvolto nell’attività di un progetto nazionale
di ricerca Agritech (National Research Centre for Agricoltural Technologies - tematica dell’Agricoltura Spoke 2)
che ha come obiettivo principale trovare nuovi approcci tecnologici per ridurre l’uso della chimica tradizionale
in agricoltura, in linea con le innovative direttive dell’Unione Europea sulle tematiche agro-ambientali.
Nel particolare le attività di sperimentazione e ricerca nel corso del 2022 hanno interessato le principali colture
del nostro territorio, andando ad indagare sulle problematiche agronomiche che sulle singole specie si presen-
tavano al fine di cercare soluzioni attraverso le innovazioni di prodotto che la ricerca internazionale ci mette a
disposizione. Sulle colture erbacee le tematiche principali di sperimentazione hanno riguardato la difesa ed il
diserbo dei cereali a paglia. In tale contesto per le problematiche di resistenza alle malerbe (loietto e papavero)
in zona Toscana e Puglia si sono predisposti campi prova dedicati, in cui sono stati messe a confronto tutte le
soluzioni ad oggi disponibili; questi campi sono oggetto di visite guidate da parte di tecnici e agricoltori del
territorio. Attività specifiche con nuovi prodotti sono state eseguite anche per il diserbo della barbabietola da
zucchero, mais e sorgo. Su riso si sono effettuate prove per il “brusone” con nuovi prodotti ammessi anche in
agricoltura biologica.
Sulle colture arboree sono state verificate innovative linee di difesa contro “maculatura bruna” malattia fungina
che sta provocando danni ingenti sulla coltivazione del pero. Nel vigneto è proseguita l’attività con nuovi prodotti
contro le cocciniglie cotonose (Planococcus e Comstoki), pericolosi fitofagi diffusi in quasi tutti gli areali viticoli
del centro-nord. Sempre su vigneto si sono utilizzati nuovi induttori di resistenza contro la peronospora ed altri
patogeni fungini, da applicare in agricoltura integrata e biologica, al fine di ridurre l’utilizzo della chimica classica.
B) al 31 dicembre 2022 non risultano nel portafoglio di BF azioni proprie; nel corso dell’esercizio non sono state
effettuate operazioni relative ad azioni proprie.
6. INDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE
Nella presente Relazione finanziaria semestrale, in aggiunta agli indicatori finanziari convenzionali previsti dagli IFRS,
vengono presentati alcuni indicatori alternativi di performance, al fine di consentire una migliore valutazione
dell’andamento della gestione economica e della situazione patrimoniale e finanziaria. Tali indicatori, che verranno
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
48
presentati anche nelle altre relazioni finanziarie (annuali e infrannuali), non devono essere considerati sostitutivi di quelli
convenzionali codificati dagli IFRS.
Gli indicatori alternativi di performance utilizzati sono i seguenti:
➢ EBITDA
Questo indicatore è utilizzato dal Gruppo come financial target e rappresenta un’utile unità di misura per la valutazione
delle performance operative del Gruppo in aggiunta all’EBIT (o Risultato operativo).
Questi indicatori vengono determinati come segue:
Risultato Ante Imposte
+ Oneri finanziari
+ Proventi finanziari
Ebit
+ Ammortamenti e Accantonamenti per rischi e crediti
+ Oneri diretti conferimento Nord - Est in CAI
Ebitda
Per quanto concerne l’Ebitda, lo stesso è stato considerato al netto dei costi sostenuti strettamente connessi all’operazione di
conferimento in CAI del ramo operativo del Consorzio Agrario del Nord Est e relativi ai costi per spese legali, perizie e Due Diligence.
➢ Investimenti tecnici (Capex)
Questo indicatore si riferisce agli investimenti realizzati in attività immobilizzate ed è determinato con la somma
algebrica dei valori di acquisti (INCREMENTI) e di vendite (DECREMENTI al netto dello STORNO DEL FONDO
AMMORTAMENTO) di IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI, INVESTIMENTI IMMOBILIARI e ATTIVITA’ BIOLOGICHE
NON CORRENTI come riportati nelle Note illustrative.
➢ Indebitamento finanziario netto
Questo indicatore rileva la capacità del Gruppo di far fronte alle proprie obbligazioni di natura finanziaria, rappresentate
dal debito finanziario lordo, ridotto del saldo di cassa e altre disponibilità liquide e di altre attività finanziarie come riportati
nelle Note illustrative alla presente Relazione finanziaria. L’Indebitamento finanziario netto viene determinato
conformemente a quanto previsto dal paragrafo 175 delle raccomandazioni contenute nel documento ESMA32-382-
1138 del 4 marzo 2021 (di seguito anche “Orientamento ESMA”), in merito al quale Consob ha diramato in data 29 aprile
2021 il Richiamo di attenzione 5/21.
➢ R.O.E.
Il Return on equity misura la redditività del capitale proprio ed è calcolato rapportando il RISULTATO DELL’ESERCIZIO
(o PERIODO) al PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO.
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
49
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
50
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
51
SITUAZIONE
PATRIMONIALE-FINANZIARIA
E CONTO ECONOMICO
CONSOLIDATI
AL 31 DICEMBRE 2022
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
52
SITUAZIONE PATRIMONIALE FINANZIARIA (migliaia di Euro)
31/12/2022
31/12/2021
ATTIVO
ATTIVO NON CORRENTE
Note
Immobilizzazioni materiali
(1)
Investimenti immobiliari
(2)
Attività biologiche
(3)
Immobilizzazioni immateriali
(4)
Avviamento
(5)
Partecipazioni in JV, società collegate ed altre attività finanziarie
(6)
Crediti
(7)
TOTALE ATTIVO NON CORRENTE
ATTIVO CORRENTE
Rimanenze
(8)
Attività biologiche Correnti
(3)
Crediti verso clienti
(9)
Altre attività correnti
(10)
Disponibilità liquide
(11)
TOTALE ATTIVO CORRENTE
TOTALE ATTIVO
PASSIVO
PATRIMONIO NETTO
Capitale Sociale
Altre riserve
(12)
Utili indivisi
(13)
Utile (perdita) dell'esercizio
(509 )
PATRIMONIO NETTO DI PERTINENZA DELLA CAPOGRUPPO
Patrimonio netto di terzi
Utile (perdita) dell'esercizio di terzi
PATRIMONIO NETTO DI PERTINENZA DEI TERZI
PATRIMONIO NETTO
PASSIVO NON CORRENTE
Fondo Imposte e Imposte differite
(14)
Altri fondi
(15)
Benefici ai dipendenti
(16)
Finanziamenti a lungo termine
(17)
Altri debiti non correnti
(18)
TOTALE PASSIVO NON CORRENTE
PASSIVO CORRENTE
Debiti verso fornitori
(19)
Finanziamenti a breve termine
(20)
Altri debiti
(21)
TOTALE PASSIVO CORRENTE
TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
53
CONTO ECONOMICO
(in migliaia di Euro)
31/12/2022
31/12/2021
VALORE DELLA PRODUZIONE
Ricavi delle vendite
(22)
Variazioni delle rimanenze di prodotti e anticipazioni
(23)
(39.225 )
Altri ricavi
(24)
Valutazione delle partecipazioni a PN
(24)
Incrementi per lavori interni
(25)
TOTALE VALORE DELLA PRODUZIONE
COSTI OPERATIVI
Variazione delle rimanenze di materie prime, sussidiarie, di consumo e merci
(26)
(11.865 )
Costi per materie prime, sussidiarie, consumo e merci
(27)
Costi per servizi e godimento beni di terzi
(28)
Costi per il personale
(29)
Ammortamento e svalutazioni
(30)
Accantonamento per rischi e oneri
(30)
Altri costi e oneri
(31)
TOTALE COSTI OPERATIVI
RISULTATO OPERATIVO
Proventi finanziari
(32)
Oneri finanziari
(32)
(9.173 )
(2.392 )
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE
Imposte sul reddito dell'esercizio
(33)
(4.272 )
RISULTATO DELL’ESERCIZIO
Utile (perdita) dell'esercizio di pertinenza dei terzi
Utile (perdita) dell'esercizio di pertinenza del gruppo
(509 )
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO
(in migliaia di Euro)
31/12/2022
31/12/2021
RISULTATO DELL’ESERCIZIO
Utile (Perdita) attuariale su piani a benefici definiti”
Utile (Perdita) da rideterminazione F.V. su Strumenti Derivati
Totale altri utili/perdite al netto dell'effetto fiscale
RISULTATO COMPLESSIVO DELL'ESERCIZIO
Utile (perdita) complessivo dell'esercizio di pertinenza dei terzi
Utile (perdita) complessivo dell'esercizio di pertinenza del gruppo
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
54
RENDICONTO FINANZIARIO AL 31 DICEMBRE 2022
(in migliaia di Euro)
Note
31/12/2022
31/12/2021
ATTIVITA' OPERATIVA
Risultato ante imposte
Rettifiche per :
- Ammortamenti
30
- Accantonamenti a fondi benefici ai dipendenti
16
- Svalutazioni (Rivalutazioni) di partecipazioni valutate con il metodo del PN
6
(2.376 )
(5.878 )
- Svalutazioni (Rivalutazioni) di immobilizzazioni
2
(2.229 )
- Altri accantonamenti
9, 15
-Plusvalenze/Minusvalenze derivanti dalla cessione di attività
(18.139 )
(399 )
- Interessi e oneri finanziari
32
Flussi di cassa dell’attività operativa ante variazioni del capitale circolante
- Variazione netta dei crediti commerciali
9
- Variazione delle attività biologiche correnti
3
(1.470 )
(1.424 )
- Variazione delle rimanenze finali
8
(13.432 )
- Variazione delle altre attività correnti
10
(4.613 )
- Variazione dei debiti commerciali
19
(31.133 )
- Variazione delle altre passività correnti
21
(9.618 )
Flussi di cassa generati dalla variazione del capitale circolante
- Pagamento imposte
33
(4.172 )
(2.171 )
- Oneri finanziari pagati
32
(7.674 )
(2.217 )
- Variazione fondi
15
(1.488 )
(939 )
- TFR corrisposto ai dipendenti
16
(3.318 )
(964 )
A. FLUSSO DI CASSA GENERATO DALL'ATTIVITA' OPERATIVA
- (Investimenti) / Disinvestimenti immobilizzazioni finanziarie
6
(24.093 )
(5.323 )
- Variazioni altri crediti non correnti
7
(17.537 )
(2.257 )
- Variazioni altri debiti non correnti
18
- (Investimenti) / Disinvestimenti immobilizzazioni materiali
1
(25.354 )
(15.477 )
- (Investimenti) / Disinvestimenti investimenti immobiliari
2
(445 )
(138 )
- (Investimenti) / Disinvestimenti immobilizzazioni immateriali
4
(12.129 )
(15.837 )
- (Investimenti) / Disinvestimenti attività biologiche non correnti
3
(290 )
(960 )
- Variazioni derivanti dal perimetro di consolidamento
PN
B. VARIAZIONI GENERATE DA ATTIVITA’ DI INVESTIMENTO
(52.068 )
(6.976 )
- Aumento capitale sociale
PN
- Accensione linee di cassa a revoca/scadenza
17
- Rimborso linee di cassa a revoca/scadenza
17
(60.841 )
- Costi per aumento capitale sociale
PN
(1.121 )
(2.453 )
- Accensione finanziamenti e altri debiti finanziari correnti
17
(0)0
0
- Rimborso finanziamenti e altri debiti finanziari correnti
17
(1.298 )
(19.790 )
- Accensione finanziamenti e altri debiti finanziari non correnti
17
- Rimborso finanziamenti e altri debiti finanziari non correnti
17
(21.715 )
(10.800 )
- Dividendi
PN
(8.566 )
(2.619 )
- Variazione di interessenze in controllate che non comportano la perdita del controllo
PN
- Variazione debiti per contratti di noleggio
17
(8.102 )
C. FLUSSO DI CASSA GENERATO DALL’ATTIVITA’ FINANZIARIA
D. INCREMENTO (DECREMENTO) NETTO DELLE DISPONIBILITA’ LIQUIDE (A+B+C)
E. DISPONIBILITA' LIQUIDE ALL’INIZIO DELL’ESERCIZIO
F. DISPONIBILITA' LIQUIDE FINALI (E+D)
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
55
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO
(in migliaia di Euro)
Capitale
sociale
Altre Riserve
Risultato dell'esercizio
del Gruppo
Totale Patrimonio netto del
Gruppo
Capitale e Riserve
di terzi
Risultato dell'esercizio
di terzi
Totale patrimonio netto
dei terzi
Totale patrimonio netto
consolidato
Saldi all'1 gennaio 2021
Destinazione Risultato 2020
(1.290 )
(1.131 )
Operazioni sul capitale sociale - BF
SpA:
-
-
-
- Aumento di Capitale ENI
- Aumento di Capitale Intesa
- Spese sostenute per AUCAP
(2.453 )
(2.453 )
(2.453 )
- Distribuzione dividendi
(2.619 )
(2.619 )
(2.619 )
- Cessione quota Bonifiche Ferraresi
Altre rettifiche di consolidamento:
- Entrata CAI nel perimetro di consoli-
damento
- Entrata IBFS nel perimetro di consoli-
damento
(186 )
(186 )
- Contabilizzazione opzioni
(22.331 )
(22.331 )
(22.331 )
- Altre rettifiche di consolidamento
(110 )
(110 )
(5 )
(5 )
(115 )
Risultato dell'esercizio
- Risultato al 31 dicembre 2021
(509 )
(509 )
- Redditività complessiva al 31 dicem-
bre 2021
Saldi al 31 dicembre 2021
(509 )
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
56
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO
(in migliaia di Euro)
Capitale
sociale
Altre Riserve
Risultato dell'esercizio
del Gruppo
Totale Patrimonio netto del
Gruppo
Capitale e Riserve
di terzi
Risultato dell'esercizio
di terzi
Totale patrimonio netto
dei terzi
Totale patrimonio netto
consolidato
Saldi all'1 gennaio 2022
(509 )
Destinazione Risultato 2021
(509 )
-
(1.134 )
-
-
Operazioni sul capitale sociale - BF
SpA:
-
-
-
- Spese sostenute per AUCAP
(1.121 )
(1.121 )
-
(1.121 )
- Distribuzione dividendi
(5.610 )
(5.610 )
-
(5.610 )
- Cessione quota Bonifiche Ferraresi
Altre rettifiche di consolidamento:
- Conferimento Consorzio Agrario NE
- Variazioni di perimetro di consolida-
mento
- Distribuzione dividendi società con-
trollate
(2.956 )
(2.956 )
(2.956 )
- Altre rettifiche di consolidamento
(4.060 )
(4.060 )
(1.505 )
Risultato dell'esercizio
- Risultato al 31 dicembre 2022
- Redditività complessiva al 31 dicem-
bre 2022
-
Saldi al 31 dicembre 2022
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
57
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
58
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
59
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
60
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
61
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
62
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
63
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
64
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
65
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
66
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
67
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
68
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
69
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
70
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
71
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
72
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
73
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
74
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
75
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
76
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
77
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
78
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
79
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
80
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
81
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
82
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
83
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
84
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
85
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
86
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
87
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
88
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
89
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
90
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
91
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
92
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
93
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
94
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
95
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
96
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
97
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
98
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
99
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
100
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
101
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
102
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
103
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
104
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
105
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
106
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
107
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
108
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
109
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
110
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
111
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
112
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
113
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
114
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
115
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
116
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
117
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
118
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
119
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
120
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
121
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
122
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
123
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
124
Relazione finanziaria annuale consolidata al 31 dicembre 2022
125
Ancona Bari Bergamo Bologna Brescia Cagliari Firenze Genova Milano Napoli Padova Parma Roma Torino Treviso Udine Verona
Sede Legale: Via Tortona, 25 - 20144 Milano | Capitale Sociale: Euro 10.328.220,00 i.v.
Codice Fiscale/Registro delle Imprese di Milano Monza Brianza Lodi n. 03049560166 - R.E.A. n. MI-1720239 | Partita IVA: IT 03049560166
Il nome Deloitte si riferisce a una o più delle seguenti entità: Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una società inglese a responsabilità limitata (“DTTL”), le member firm aderenti al suo network e
le entità a esse correlate. DTTL e ciascuna delle sue member firm sono entità giuridicamente separate e indipendenti tra loro. DTTL (denominata anche “Deloitte Global”) non fornisce servizi ai
clienti. Si invita a leggere l’informativa completa relativa alla descrizione della struttura legale di Deloitte Touche Tohmatsu Limited e delle sue member firm all’indirizzo
www.deloitte.com/about.
© Deloitte & Touche S.p.A.
Deloitte & Touche S.p.A.
Piazza Malpighi, 4/2
40123 Bologna
Italia
Tel: +39 051 65811
Fax: +39 051 230874
www.deloitte.it
RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE INDIPENDENTE
AI SENSI DELL’ART. 14 DEL D.LGS. 27 GENNAIO 2010, N. 39
E DELL’ART. 10 DEL REGOLAMENTO (UE) N. 537/2014
Agli Azionisti di
B.F. S.p.A.
RELAZIONE SULLA REVISIONE CONTABILE DEL BILANCIO CONSOLIDATO
Giudizio
Abbiamo svolto la revisione contabile del bilancio consolidato di B.F. S.p.A. e sue controllate (il “Gruppo
B.F.” o il “Gruppo“), costituito dalla situazione patrimoniale-finanziaria al 31 dicembre 2022, dal conto
economico, dal conto economico complessivo, dal prospetto delle variazioni del patrimonio netto, dal
rendiconto finanziario per l’esercizio chiuso a tale data e dalle note al bilancio che includono anche la
sintesi dei più significativi principi contabili applicati.
A nostro giudizio, il bilancio consolidato fornisce una rappresentazione veritiera e corretta della
situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo al 31 dicembre 2022, del risultato economico e dei flussi
di cassa per l’esercizio chiuso a tale data in conformità agli International Financial Reporting Standards
adottati dall’Unione Europea nonché ai provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs. n.
38/05.
Elementi alla base del giudizio
Abbiamo svolto la revisione contabile in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia). Le
nostre responsabilità ai sensi di tali principi sono ulteriormente descritte nella sezione Responsabilità
della società di revisione per la revisione contabile del bilancio consolidato della presente relazione.
Siamo indipendenti rispetto a B.F. S.p.A. (la “Società” o “BF”) in conformità alle norme e ai principi in
materia di etica e di indipendenza applicabili nell’ordinamento italiano alla revisione contabile del
bilancio. Riteniamo di aver acquisito elementi probativi sufficienti ed appropriati su cui basare il nostro
giudizio.
Aspetti chiave della revisione contabile
Gli aspetti chiave della revisione contabile sono quegli aspetti che, secondo il nostro giudizio
professionale, sono stati maggiormente significativi nell’ambito della revisione contabile del bilancio
consolidato dell'esercizio in esame. Tali aspetti sono stati da noi affrontati nell’ambito della revisione
contabile e nella formazione del nostro giudizio sul bilancio consolidato nel suo complesso; pertanto su
tali aspetti non esprimiamo un giudizio separato.
2
Impairment test dell’avviamento sulla CGU Agro-industriale
Descrizione
dell’aspetto chiave
della revisione
Il bilancio consolidato del Gruppo B.F. include, tra gli altri, un avviamento
pari ad Euro 37,4 milioni relativo alla cash generating unit (“CGU”) Agro-
industriale, che, in linea con quanto previsto dal principio contabile IAS 36,
non è ammortizzato ma viene sottoposto almeno annualmente ad
impairment test.
L’impairment test effettuato dalla Direzione del Gruppo, con il supporto di
un esperto indipendente, per valutare la recuperabilità del valore
dell’avviamento allocato alla CGU Agro-industriale, è stato svolto stimando il
valore recuperabile della CGU secondo la metodologia del valore d’uso.
All’esito dell’impairment test non sono state rilevate perdite di valore.
Il processo di valutazione della Direzione ai fini della stima del valore d’uso è
complesso e si basa su assunzioni riguardanti, tra l’altro, la previsione dei
flussi di cassa attesi della CGU, la determinazione di un appropriato tasso di
attualizzazione (WACC) e di crescita di lungo periodo (g-rate).
In considerazione della rilevanza dell’ammontare dell’avviamento iscritto in
bilancio con riferimento alla CGU Agro-industriale e della soggettività delle
stime attinenti la determinazione dei flussi di cassa e delle variabili chiave del
modello di impairment, abbiamo considerato l’impairment test un aspetto
chiave della revisione del bilancio del Gruppo.
La Nota 5 “Avviamento” del bilancio consolidato riporta l’informativa
sull’avviamento, ivi incluso l’impairment test, comprensivo di una sensitivity
analysis che illustra gli effetti derivanti da variazioni nelle variabili chiave
utilizzate ai fini del test stesso.
Procedure di revisione
svolte
Nell’ambito delle nostre verifiche abbiamo, tra l’altro, svolto le seguenti
procedure, anche avvalendoci del supporto di esperti del network Deloitte:
• esame delle modalità usate dalla Direzione, con il supporto di un esperto
indipendente, per la determinazione del valore d’uso della CGU Agro-
industriale, analizzando i metodi e le assunzioni utilizzati dalla Direzione
per lo sviluppo dell’impairment test e dei flussi di cassa sottostanti;
• valutazione delle competenze, delle capacità e dell’obiettività
dell’esperto coinvolto dalla Direzione ai fini della predisposizione
dell’impairment test;
• rilevazione e comprensione dei controlli rilevanti posti in essere dal
Gruppo sul processo di effettuazione dell’impairment test;
• analisi di ragionevolezza delle principali assunzioni adottate per la
formulazione delle previsioni dei flussi di cassa;
3
• analisi dei dati consuntivi rispetto ai piani originari ai fini di valutare la
natura degli scostamenti e l’attendibilità del processo di predisposizione
dei piani;
• valutazione delle modalità di determinazione del tasso di attualizzazione
(WACC) analizzando i singoli elementi dello stesso e la loro coerenza con
le prassi valutative generalmente utilizzate e analisi della ragionevolezza
del tasso di crescita (g rate);
• verifica dell’accuratezza matematica del modello utilizzato per la
determinazione del valore d’uso della CGU Agro-industriale;
• verifica della corretta determinazione del valore contabile della CGU
Agro-industriale;
• verifica della sensitivity analysis predisposta dalla Direzione;
• esame dell’adeguatezza e della conformità dell’informativa fornita dal
Gruppo sull’impairment test rispetto a quanto previsto dallo IAS 36.
Consolidamento integrale di Consorzi Agrari d’Italia S.p.A. (“CAI”) nel bilancio consolidato chiuso al
31 dicembre 2022 e conferimento del ramo d’azienda del Consorzio Agrario Nordest Società
Cooperativa in CAI
Descrizione
dell’aspetto chiave
della revisione
Nell’esercizio 2020 B.F. S.p.A. ha acquisito, attraverso un’operazione di
aumento di capitale sociale, una partecipazione nella società Consorzi Agrari
d’Italia S.p.A., la quale è stata contabilizzata tra le partecipazioni in società a
controllo congiunto in virtù dell’esistenza di patti parasociali (i “Patti”) in
essere tra i diversi azionisti, i cui contenuti rilevavano l’esercizio da parte di
BF di un’influenza notevole in CAI e non presentavano, invece, tutti i requisiti
definiti dall’IFRS 10 per configurare il controllo da parte di B.F. S.p.A.
singolarmente.
Conseguentemente la partecipazione è stata valutata secondo il metodo del
patrimonio netto nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2020.
Successivamente, nel corso del mese di ottobre 2021, sono stati rivisti i patti
in essere tra i diversi azionisti (i “Nuovi Patti”), apportando alcune modifiche
che hanno comportato l’acquisizione di una sostanziale capacità di dirigere le
attività rilevanti di CAI da parte della Società.
In ragione di tali cambiamenti e sulla base di un’analisi condotta, anche
mediante il supporto fornito da professionisti indipendenti, la Direzione ha
ritenuto che la Società, in base ai requisiti definiti dall’IFRS 10, abbia
acquisito il controllo di CAI a far data dal 1 ottobre 2021 e ha pertanto
provveduto a consolidarla integralmente con efficacia a partire da tale data.
4
In data 13 aprile 2022, inoltre, il Consiglio di Amministrazione di B.F. S.p.A.
ha approvato la complessiva operazione avente ad oggetto: (i) il
conferimento da parte di Consorzio Agrario Nordest Società Cooperativa
(“Consorzio Nordest”) in CAI del proprio ramo d’azienda operativo a
liberazione dell’aumento di capitale sociale allo stesso riservato con efficacia
1 settembre 2022; (ii) la sottoscrizione di un aumento di capitale sociale di
CAI riservato a BF da liberare in denaro e dell’importo di 25 milioni di Euro; e
(iii) la sottoscrizione dell’accordo di investimento tra BF, gli altri soci di CAI,
CAI e Consorzio Nordest.
Contestualmente all’operazione sopra descritta è stato sottoscritto un nuovo
patto parasociale tra BF e i consorzi soci di CAI (di seguito il “Nuovo Patto”),
che non solo ha confermato tutti gli elementi già precedentemente esposti,
ma ha ulteriormente rafforzato i poteri di dirigere le attività rilevanti a
seguito di alcune integrazioni nelle deleghe dell’Amministratore Delegato di
CAI di nomina BF.
Pertanto, sulla base dell’aggiornamento dell’analisi condotta nel 2021 e
soprarichiamata, anche mediante il supporto fornito da professionisti
indipendenti, la Direzione di BF ha ritenuto confermato il controllo di CAI, in
base ai requisiti definiti dall’IFRS 10, ed ha pertanto provveduto a
consolidarla integralmente anche al 31 dicembre 2022.
Il conferimento del ramo operativo del Consorzio Nordest ha comportato un
incremento del volume d’affari del Gruppo pari ad Euro 426 milioni (relativi
all’ultimo quadrimestre 2022) e il totale attivo conferito dello stesso era pari
ad Euro 443 milioni al 1 settembre 2022.
Tale operazione è stata rilevata nel bilancio consolidato secondo il metodo
dell’acquisto (purchase method) previsto dal principio contabile
internazionale IFRS 3 “Aggregazioni aziendali” che implica un processo di
allocazione del prezzo dell’acquisizione (purchase price allocation – “PPA”) e
ha richiesto la valutazione da parte della Direzione dei fair value delle attività
acquisite e delle passività assunte.
L’allocazione, effettuata a titolo provvisorio, dei valori nell’ambito del
processo di PPA ha comportato l’iscrizione, alla data di conferimento, di
attività immateriali a vita utile definita per Euro 15 milioni, di fondi rischi e a
rettifica di valori dell’attivo complessivamente pari ad Euro 4,3 milioni e dei
relativi effetti fiscali.
In considerazione della significatività di tale operazione nel contesto del
bilancio consolidato del Gruppo B.F. e della complessità delle valutazioni
richieste dai principi contabili internazionali IFRS 10 e IFRS 3 che, per loro
natura, implicano un elevato grado di giudizio, abbiamo considerato il
consolidamento integrale di CAI e il conferimento del ramo d’azienda del
Consorzio Nordest in CAI un aspetto chiave della revisione del bilancio
consolidato del Gruppo.
5
La Nota “Area di consolidamento” del bilancio consolidato riporta i)
l’informativa in merito all’operazione originaria ed alle successive variazioni
apportate alla governance della partecipata CAI che hanno portato al
conseguimento del suo controllo ai sensi dell’IFRS 10 e ii) l’informativa in
merito all’allocazione del prezzo di acquisizione del ramo d’azienda del
Consorzio Nordest secondo quanto richiesto dall’IFRS 3.
Procedure di revisione
svolte
Nell’ambito delle nostre verifiche abbiamo, tra l’altro, svolto le seguenti
procedure anche avvalendoci del supporto di esperti appartenenti al nostro
network:
• ottenimento ed analisi del Nuovo Patto sottoscritto dagli azionisti di CAI
nel corso del mese di aprile 2022, anche tramite confronto con i Patti
sottoscritti tra le parti al momento della costituzione di CAI nel corso
dell’esercizio 2020 e dei Nuovi patti sottoscritti dagli azionisti di CAI nel
mese di ottobre 2021;
• ottenimento dell’organigramma di CAI approvato nel corso dell’esercizio
2022, al fine di riscontrare le modifiche intervenute negli assetti di
governance societari;
• analisi delle valutazioni operate dalla Direzione della Società ai sensi
dell’IFRS 10 in merito alla conferma del controllo a seguito della
sottoscrizione del Nuovo Patto;
• esame dei pareri commissionati dalla Società a consulenti esterni al fine
di acquisire elementi utili alle valutazioni effettuate in merito
all’acquisizione e conferma del controllo ai sensi dell’IFRS 10;
• comprensione dei controlli rilevanti posti in essere dalla Direzione sul
processo di rilevazione dell’operazione di aggregazione aziendale;
• esame dei metodi, dei criteri e delle assunzioni utilizzati dalla Direzione
per l’identificazione delle attività acquisite, delle passività assunte e per la
stima dei relativi fair value;
• svolgimento di alcune procedure di revisione sulla situazione contabile
del ramo d’azienda del Consorzio Nordest oggetto di aggregazione
aziendale al 1 settembre 2022.
Abbiamo inoltre esaminato l’adeguatezza e la conformità dell’informativa
fornita dal Gruppo sul controllo di CAI e sulla purchase price allocation
relativa al ramo del Consorzio Nordest rispetto a quanto previsto
rispettivamente dai principi IFRS 10 e IFRS 3.
6
Responsabilità degli Amministratori e del Collegio Sindacale per il bilancio consolidato
Gli Amministratori sono responsabili per la redazione del bilancio consolidato che fornisca una
rappresentazione veritiera e corretta in conformità agli International Financial Reporting Standards
adottati dall’Unione Europea nonché ai provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs.
n. 38/05 e, nei termini previsti dalla legge, per quella parte del controllo interno dagli stessi ritenuta
necessaria per consentire la redazione di un bilancio che non contenga errori significativi dovuti a frodi o
a comportamenti o eventi non intenzionali.
Gli Amministratori sono responsabili per la valutazione della capacità del Gruppo di continuare ad
operare come un’entità in funzionamento e, nella redazione del bilancio consolidato, per
l’appropriatezza dell’utilizzo del presupposto della continuità aziendale, nonché per una adeguata
informativa in materia. Gli Amministratori utilizzano il presupposto della continuità aziendale nella
redazione del bilancio consolidato a meno che abbiano valutato che sussistono le condizioni per la
liquidazione della capogruppo B.F. S.p.A. o per l’interruzione dell’attività o non abbiano alternative
realistiche a tali scelte.
Il Collegio Sindacale ha la responsabilità della vigilanza, nei termini previsti dalla legge, sul processo di
predisposizione dell’informativa finanziaria del Gruppo.
Responsabilità della società di revisione per la revisione contabile del bilancio consolidato
I nostri obiettivi sono l’acquisizione di una ragionevole sicurezza che il bilancio consolidato nel suo
complesso non contenga errori significativi, dovuti a frodi o a comportamenti o eventi non intenzionali, e
l’emissione di una relazione di revisione che includa il nostro giudizio. Per ragionevole sicurezza si
intende un livello elevato di sicurezza che, tuttavia, non fornisce la garanzia che una revisione contabile
svolta in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia) individui sempre un errore
significativo, qualora esistente. Gli errori possono derivare da frodi o da comportamenti o eventi non
intenzionali e sono considerati significativi qualora ci si possa ragionevolmente attendere che essi,
singolarmente o nel loro insieme, siano in grado di influenzare le decisioni economiche prese dagli
utilizzatori sulla base del bilancio consolidato.
Nell’ambito della revisione contabile, svolta in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA
Italia), abbiamo esercitato il giudizio professionale e abbiamo mantenuto lo scetticismo professionale per
tutta la durata della revisione contabile. Inoltre:
• Abbiamo identificato e valutato i rischi di errori significativi nel bilancio consolidato, dovuti a frodi o a
comportamenti o eventi non intenzionali; abbiamo definito e svolto procedure di revisione in risposta
a tali rischi; abbiamo acquisito elementi probativi sufficienti ed appropriati su cui basare il nostro
giudizio. Il rischio di non individuare un errore significativo dovuto a frodi è più elevato rispetto al
rischio di non individuare un errore significativo derivante da comportamenti o eventi non
intenzionali, poiché la frode può implicare l’esistenza di collusioni, falsificazioni, omissioni intenzionali,
rappresentazioni fuorvianti o forzature del controllo interno.
• Abbiamo acquisito una comprensione del controllo interno rilevante ai fini della revisione contabile
allo scopo di definire procedure di revisione appropriate nelle circostanze e non per esprimere un
giudizio sull’efficacia del controllo interno del Gruppo.
7
• Abbiamo valutato l'appropriatezza dei principi contabili utilizzati nonché la ragionevolezza delle stime
contabili effettuate dagli Amministratori, inclusa la relativa informativa.
• Siamo giunti ad una conclusione sull'appropriatezza dell'utilizzo da parte degli Amministratori del
presupposto della continuità aziendale e, in base agli elementi probativi acquisiti, sull’eventuale
esistenza di una incertezza significativa riguardo a eventi o circostanze che possono far sorgere dubbi
significativi sulla capacità del Gruppo di continuare ad operare come un’entità in funzionamento. In
presenza di un'incertezza significativa, siamo tenuti a richiamare l'attenzione nella relazione di
revisione sulla relativa informativa di bilancio, ovvero, qualora tale informativa sia inadeguata, a
riflettere tale circostanza nella formulazione del nostro giudizio. Le nostre conclusioni sono basate
sugli elementi probativi acquisiti fino alla data della presente relazione. Tuttavia, eventi o circostanze
successivi possono comportare che il Gruppo cessi di operare come un’entità in funzionamento.
• Abbiamo valutato la presentazione, la struttura e il contenuto del bilancio consolidato nel suo
complesso, inclusa l'informativa, e se il bilancio consolidato rappresenti le operazioni e gli eventi
sottostanti in modo da fornire una corretta rappresentazione.
• Abbiamo acquisito elementi probativi sufficienti e appropriati sulle informazioni finanziarie delle
imprese o delle differenti attività economiche svolte all'interno del Gruppo per esprimere un giudizio
sul bilancio consolidato. Siamo responsabili della direzione, della supervisione e dello svolgimento
dell’incarico di revisione contabile del Gruppo. Siamo gli unici responsabili del giudizio di revisione sul
bilancio consolidato.
Abbiamo comunicato ai responsabili delle attività di governance, identificati ad un livello appropriato
come richiesto dagli ISA Italia, tra gli altri aspetti, la portata e la tempistica pianificate per la revisione
contabile e i risultati significativi emersi, incluse le eventuali carenze significative nel controllo interno
identificate nel corso della revisione contabile.
Abbiamo fornito ai responsabili delle attività di governance anche una dichiarazione sul fatto che
abbiamo rispettato le norme e i principi in materia di etica e di indipendenza applicabili nell’ordinamento
italiano e abbiamo comunicato loro ogni situazione che possa ragionevolmente avere un effetto sulla
nostra indipendenza e, ove applicabile, le azioni intraprese per eliminare i relativi rischi o le misure di
salvaguardia applicate.
Tra gli aspetti comunicati ai responsabili delle attività di governance, abbiamo identificato quelli che sono
stati più rilevanti nell’ambito della revisione contabile del bilancio consolidato dell'esercizio in esame,
che hanno costituito quindi gli aspetti chiave della revisione. Abbiamo descritto tali aspetti nella
relazione di revisione.
Altre informazioni comunicate ai sensi dell’art. 10 del Regolamento (UE) 537/2014
L’Assemblea degli azionisti di B.F. S.p.A. ci ha conferito in data 8 maggio 2017 l’incarico di revisione legale
del bilancio d’esercizio e consolidato della Società per gli esercizi dal 31 dicembre 2017 al 31 dicembre
2025.
Dichiariamo che non sono stati prestati servizi diversi dalla revisione contabile vietati ai sensi dell’art. 5,
par. 1, del Regolamento (UE) 537/2014 e che siamo rimasti indipendenti rispetto alla Società
nell’esecuzione della revisione legale.
8
Confermiamo che il giudizio sul bilancio consolidato espresso nella presente relazione è in linea con
quanto indicato nella relazione aggiuntiva destinata al Collegio Sindacale, nella sua funzione di Comitato
per il Controllo Interno e la Revisione Contabile, predisposta ai sensi dell’art. 11 del citato Regolamento.
RELAZIONE SU ALTRE DISPOSIZIONI DI LEGGE E REGOLAMENTARI
Giudizio sulla conformità alle disposizioni del Regolamento Delegato (UE) 2019/815
Gli Amministratori di B.F. S.p.A. sono responsabili per l’applicazione delle disposizioni del Regolamento
Delegato (UE) 2019/815 della Commissione Europea in materia di norme tecniche di regolamentazione
relative alla specificazione del formato elettronico unico di comunicazione (ESEF – European Single
Electronic Format) (nel seguito “Regolamento Delegato”) al bilancio consolidato al 31 dicembre 2022, da
includere nella relazione finanziaria annuale.
Abbiamo svolto le procedure indicate nel principio di revisione (SA Italia) n. 700B al fine di esprimere un
giudizio sulla conformità del bilancio consolidato del Gruppo B.F. al 31 dicembre 2022 alle disposizioni
del Regolamento Delegato.
A nostro giudizio, il bilancio consolidato del Gruppo B.F. al 31 dicembre 2022 è stato predisposto nel
formato XHTML ed è stato marcato, in tutti gli aspetti significativi, in conformità alle disposizioni del
Regolamento Delegato.
Alcune informazioni contenute nelle note illustrative al bilancio consolidato quando estratte dal formato
XHTML in un’istanza XBRL, a causa di taluni limiti tecnici potrebbero non essere riprodotte in maniera
identica rispetto alle corrispondenti informazioni visualizzabili nel bilancio consolidato in formato XHTML.
Giudizio ai sensi dell’art. 14, comma 2, lettera e), del D. Lgs. 39/10 e dell’art. 123-bis, comma 4, del D.
Lgs. 58/98
Gli Amministratori di B.F. S.p.A. sono responsabili per la predisposizione della relazione sulla gestione e
della relazione sul governo societario e gli assetti proprietari del Gruppo B.F. al 31 dicembre 2022,
incluse la loro coerenza con il relativo bilancio consolidato e la loro conformità alle norme di legge.
Abbiamo svolto le procedure indicate nel principio di revisione (SA Italia) n. 720B al fine di esprimere un
giudizio sulla coerenza della relazione sulla gestione e di alcune specifiche informazioni contenute nella
relazione sul governo societario e gli assetti proprietari indicate nell’art. 123-bis, co. 4, del D.Lgs. 58/98,
con il bilancio consolidato del Gruppo B.F. al 31 dicembre 2022 e sulla conformità delle stesse alle norme
di legge, nonché di rilasciare una dichiarazione su eventuali errori significativi.
A nostro giudizio, la relazione sulla gestione e alcune specifiche informazioni contenute nella relazione
sul governo societario e gli assetti proprietari sopra richiamate sono coerenti con il bilancio consolidato
del Gruppo B.F. al 31 dicembre 2022 e sono redatte in conformità alle norme di legge.
Con riferimento alla dichiarazione di cui all’art. 14, co. 2, lettera e), del D. Lgs. 39/10, rilasciata sulla base
delle conoscenze e della comprensione dell’impresa e del relativo contesto acquisite nel corso
dell’attività di revisione, non abbiamo nulla da riportare.
9
Dichiarazione ai sensi dell’art. 4 del Regolamento Consob di attuazione del D.Lgs. 30 dicembre 2016,
n.254
Gli Amministratori di B.F. S.p.A. sono responsabili per la predisposizione della dichiarazione non
finanziaria ai sensi del D.Lgs. 30 dicembre 2016, n.254.
Abbiamo verificato l’avvenuta approvazione da parte degli Amministratori della dichiarazione non
finanziaria.
Ai sensi dell’art. 3, comma 10, del D.Lgs. 30 dicembre 2016, n. 254, tale dichiarazione è oggetto di
separata attestazione di conformità da parte nostra.
DELOITTE & TOUCHE S.p.A.
Francesco Masetti
Socio
Bologna, 19 aprile 2023
