INTRODUZIONE

A. RELAZIONE SULLA GESTIONE AL 31 DICEMBRE 2025

Rendicontazione Consolidata di Sostenibilità al 31 dicembre 2025

B. BILANCIO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 2025

Note esplicative al Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2025

C. ALLEGATI AL BILANCIO CONSOLIDATO

D. BILANCIO D’ESERCIZIO AL 31 DICEMBRE 2025

Note esplicative al Bilancio d’Esercizio al 31 dicembre 2025

E. ALLEGATI AL BILANCIO D’ESERCIZIO

2

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258

263

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INTRODUZIONE

TOGETHER, BEYOND

1. Messaggio agli Stakeholder

2. Highlights 2025

3. La storia: 50 anni, e oltre, di Elica

4. L’espansione internazionale

5. Cooking e Motori: due divisioni sinergiche

6. L’Espansione attraverso acquisizioni mirate e sinergiche

7. Le persone, al centro del nostro fare

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INTRODUZIONE

INTRODUZIONE

1. Messaggio agli Stakeholder.

In un contesto di mercato che continua ad essere tra i più complessi degli ultimi dieci anni – con volumi ai minimi e una pressione sui prezzi senza precedenti – abbiamo deciso di non arretrare, ma di costruire le fondamenta del nostro futuro.

L’innovazione di prodotto, la nuova identità e i progetti avviati negli ultimi due anni stanno rafforzando in modo significativo il nostro posizionamento nel mondo del Cooking. I nuovi prodotti e il potenziamento della distribuzione diretta in Europa e Nord America sono stati il motore della crescita e la prova concreta della solidità della nostra visione strategica.

Chiudiamo il 2025 con una crescita in entrambe le Divisioni e con una presenza geografica sempre più ampia. Nel Cooking, il contributo dei nuovi prodotti raddoppia per il secondo anno consecutivo e raggiunge circa il 7% del fatturato a brand: un dato che testimonia la qualità delle scelte fatte e la capacità dell’organizzazione di portarle rapidamente a terra. Il successo di LHOV conferma la forza del nostro percorso di innovazione e la crescente riconoscibilità del brand all’interno del modo della cucina.

L’ingresso al 28% in Steel rappresenta un passaggio chiave nel nostro percorso di evoluzione strategica. Questa partnership rafforza la nostra presenza nel segmento premium e amplia la complementarità della nostra offerta nel mondo della cottura, consentendoci di accelerare lo sviluppo di soluzioni integrate e ad alto valore aggiunto. È un’operazione coerente con la nostra visione di lungo periodo e con l’ambizione di essere sempre più protagonisti nel mercato globale del Cooking.

Nella Divisione Motori stiamo reagendo con determinazione al contesto di mercato incerto e con una forte pressione competitiva del mercato asiatico, investendo in una pipeline di nuove applicazioni e ampliando progressivamente il perimetro del business verso segmenti ad alto potenziale. L’accelerazione nel segmento heating e lo sviluppo di nuovi canali dimostrano la validità di questa strategia, con risultati importanti nel medio termine.

È evidente che un cambiamento così radicale comporti un impatto sui margini nel breve periodo. Ma la trasformazione non avviene senza investimenti. Oggi stiamo sostenendo il costo di scelte coraggiose che consideriamo fondamentali per rafforzare la nostra posizione competitiva e costruire valore nel medio termine.

Abbiamo scelto di guardare oltre l’orizzonte immediato, di investire oggi per creare le condizioni di sviluppo di domani. Stiamo costruendo, passo dopo passo, un’azienda più solida, più innovativa e più vicina ai mercati in cui opera.

A tutti voi – azionisti, partner, clienti, fornitori e collaboratori – va il nostro ringraziamento per la fiducia e il supporto costante. È insieme che stiamo rendendo possibile questa trasformazione.

Con determinazione e fiducia nel futuro.

Francesco Casoli | Presidente

Giulio Cocci | Amministratore Delegato

Gentili Stakeholder,

il 2025 è stato per Elica un anno decisivo. Un anno in cui abbiamo scelto di accelerare, di investire, di trasformare profondamente il nostro modo di competere e di creare valore.

INTRODUZIONE

2. Highlights.

Elica è un’azienda all’avanguardia nella produzione di sistemi aspiranti da cucina, piani cottura, forni e cantinette vini dal design distintivo e dalle funzionalità innovative. Siamo leader globale nelle cappe aspiranti e punto di riferimento europeo nel settore dei motori elettrici per elettrodomestici e caldaie da riscaldamento.

Motors

Brevetti

inerenti a tecnologie all’avanguardia

legati a nuove soluzioni di design

Fatturato 2025

Dipendenti

Donne

EBITDA normalizzato

EBIT normalizzato

in 3 continenti

Italia, Polonia,

Messico, Cina

INTRODUZIONE

3. La storia:

50 anni, e oltre,

di Elica.

Leader globale

nei sistemi aspiranti da cucina

Nel 1970 Ermanno Casoli fondava Elica mosso

da una visione fuori dagli schemi e da un sogno:

migliorare la qualità di vita delle persone.

Oggi Elica prosegue la sua storia con determinazione innovando, migliorando e arricchendo il futuro e l’esperienza dei consumatori.

INTRODUZIONE

Da produttore OEM ad una strategia di sviluppo del marchio proprio ELICA.

Protagonista nel mondo del Cooking attraverso un ampliamento della gamma prodotto: piani a induzione, forni e cantinette vino.

Trasformazione

del Cooking

INGRESSO NEL MERCATO

DEI PIANI ASPIRANTI

“BOOTS

ON THE GROUND”

CRESCITA DIVISIONE MOTORI

ACQUISIZIONE EMC

PROFITABILITY TURNAROUND

LEADERSHIP IN EUROPA

SVILUPPO

DI UN MARCHIO PROPRIO

Leader del Mercato Europeo con il marchio Elica attraverso lo sviluppo di una strategia commerciale diretta ed apertura delle legal entity commerciali.

Acquisizione di EMC nel mondo dei motori diventando leader nel segmento della ventilation.

Lancio del NikolaTesla che vincerà il primo “Compasso d’oro” per il Gruppo.

Lancio del progetto in America e Canada attraverso l’acquisizione della distribuzione diretta.

Modifica del profilo di profittabilità, ribilanciamento del footprint produttivo europeo, riduzione complessità, miglioramento del profilo finanziario del gruppo.

Sviluppo di prodotti per nuove soluzioni sfruttando la leadership di canale e le competenze tecniche acquisite.

Le scelte che hanno caratterizzato

la strategia di Elica negli ultimi 10 anni

INTRODUZIONE

4. L’espansione internazionale.

Cuore italiano, presenza internazionale

Negli anni il nostro ruolo nel mercato internazionale è cresciuto e oggi siamo diventati un player internazionale relativamente alle cooking appliances, leader globale nel settore dei sistemi aspiranti da cucina e riferimento europeo nei motori per elettrodomestici e caldaie.

ELICA S.P.A.

FABRIANO

MERGO

ELICA G mb H

LOHNE

ELICA GROUP POLSKA SP.Z.O.O

JELCZ-LASKOWICE

ARIAFINA CO. LTD.

Sagamihara-Shi

Elica Home Appliances (Zhejiang) Co., LTD

SHENGZHOU

ELICA TRADING LLC

St. PETERSBURG

ELICA FRANCE S.A.S.U.

PARIS

ELICA S.p.A.

BARCELONA

ELICA NEDERLAND B.V.

Haren, GRONINGEN

ELICA NORTH AMERICA, INC.

New Castle,

Delaware

ELICA INC.

Issaquah, Washington

A.G. INTERNATIONAL INC.

Montreal, Québec

ELICAMEX S.A. DE C.V. QUERéTARO

EMC FIME S.r.l.

CASTELFIDARDO

AIR FORCE S.P.A.

CERRETO D’ESI

ItalY

GERMANY

POLAND

JAPAN

CHINA

RUSSIA

FRANCE

SPAIN

THE Netherlands

USA

CANADA

MEXICO

INTRODUZIONE

Focus on

La strategia di crescita

in Nord America, Canada e Europa attraverso il controllo diretto

“Il nostro è un progetto di lungo periodo: stiamo creando i presupposti per una crescita futura sia in termini di ampliamento della gamma prodotti che di espansione in mercati ad alto potenziale come il Nord America e il Canada.”

Giulio Cocci , CEO di Elica

La chiave per la crescita e l’espansione passa anche attraverso il control- lo diretto dei propri canali distributivi. Per questo Elica dal 2023 gestisce direttamente la distribuzione in Canada, grazie all’acquisizione di AG Inter- national, e in America, attraverso la costituzione di Elica North America Inc, con l’obiettivo di fungere da distributore unico dei marchi Elica ed allargare l’offerta prodotto con altri marchi e prodotti complementari nel segmento cooking, su questa traiettoria infatti nel corso dello scorso anno è stata chiu- sa una partnership importante con l’ ingresso al 28% in Steel Srl, azienda italiana specializzata nella produzione di range cookers e soluzioni outdoor alto di gamma.

L’operazione rafforza il presidio del Gruppo Elica nel segmento premium co- oking, accelerando la penetrazione in mercati ad alto potenziale come Stati Uniti e Canada con un prodotto fondamentale per il mercato americano.

Grazie alla nuova strategia di distribuzione, all’ampliamento della gamma prodotto e alle partnership in essere, il fatturato in Nord America è cresciuto da 5,7 mln di euro nel 2019 a 24 mln di euro nel 2025 (+20% vs FY 2024).

Rispetto al mercato europeo, oltre al focus della distribuzione dei nuovi prodotti cooking il Gruppo sta rafforzando il suo presidio nei mercati dove non era presente per cogliere ulteriori opportunità in un’area dove è già leader nel settore dell’aspirazione.

Infatti nel dicembre 2024, è stata acquisita aXiair, distributore olandese di sistemi aspiranti con oltre 20 anni di esperienza nel settore. La nuova sede di Haren (Groningen) rappresenta un passo fondamentale per continuare a rafforzare la presenza in Europa, consolidando il ruolo di partner privilegiato per i kitchen specialist e punto di riferimento per l’intero mercato olandese.

“L’Olanda rappresenta il secondo mercato di vendita europeo nel segmento dei piani aspiranti, una nostra organizzazione ci consente di essere più vicini ai nostri clienti e supportarli nei loro percorsi di crescita.”

Luca Barboni , Managing Director Divisione Cooking

INTRODUZIONE

5. Cooking e Motori:

due divisioni sinergiche.

del fatturato totale 2025

verso clienti esterni

di cui

marchi propri

marchi terzi

Divisione Cooking

Siamo leader nell’innovazione e nel design, con un posizionamento strategico che si sviluppa attraverso due business unit sinergiche: Cooking e Motori.

Come azienda globale nella produzione di elettrodomestici per il cooking, il nostro approccio alla ricerca e sviluppo mette al centro l’integrazione tra tecnologia, performance ed esperienza d’uso, con l’obiettivo di anticipare i bisogni del mercato e trasformare l’innovazione in valore concreto, puntando su design, efficienza e semplicità di utilizzo. Questa doppia anima consente a Elica di sfruttare competenze trasversali, creare innovazione e garantire un vantaggio competitivo, offrendo prodotti sempre più efficienti, integrati e orientati alle esigenze del futuro.

Divisione Cooking

Elica progetta, produce e commercializza cappe e piani aspiranti, piani cottura, forni e cantinette vini a marchio proprio e per i principali brand internazionali.

INTRODUZIONE

Focus on

La trasformazione di Elica in una Cooking brand Company a supporto della crescita della market share

Nel 2024 Elica ha lanciato una strategia ambiziosa e una missione precisa: presidiare da protagonista il mercato globale del cooking . Il lancio e il consolidamento di questa evoluzione sono stati supportati da rilevanti novità di prodotto, una nuova brand identity e un investimento di oltre 40 milioni di euro in 3 anni .

“Per 50 anni ci siamo dedicati all’aspirazione, conquistando la fiducia di clienti e stakeholder. Dal 2016 abbiamo ampliato il nostro business al mondo del cooking, aprendo la strada a un’innovazione continua che oggi si concretizza in nuove strategie e prodotti sempre più avanzati.”

Francesco Casoli , Presidente di Elica

Elica ha segnato il suo ingresso in una nuova categoria di mercato presentando: LHOV , massima espressione della rivoluzione ‘3 in 1’ delle cucine moderne. LHOV è un unico elettrodomestico che per la prima volta integra piano cottura, cappa e forno , inaugurando di fatto una categoria di prodotto del tutto inedita, compatto, potente, automatizzato, che esprime a pieno la spinta all’innovazione che caratterizza da sempre il Gruppo. Ha dato l’opportunità tra l’altro al gruppo di diventare vincitore per ben due volte del Compasso d’Oro.

“Questo prodotto segna un ulteriore passo nella nostra crescita nel segmento Cooking. Forte del successo di NikolaTesla, si inserisce in una strategia mirata che, grazie alle nostre solide relazioni con distributori e professionisti della cucina, ci permette di rafforzare il posizionamento globale di Elica.”

Giulio Cocci , CEO di Elica

Il segmento Cooking sarà trainato dall’espansione della gamma premium, attraverso l’ampliamento dell’offerta di prodotti nel settore dei grandi elettrodomestici da cucina.

Il processo di inserimento sul mercato della nuova gamma prodotto sta contribuendo positivamente alla crescita del fatturato raggiungendo un peso del 7% circa sul totale del fatturato cooking a brand.

La partnership siglata con Steel darà un ulteriore supporto alla crescita del Cooking attraverso una categoria di prodotti complementare ad alta marginalità, fondamentale per il mercato nordamericano.

INTRODUZIONE

Divisione Motori

Offrire soluzioni innovative, efficienti e sostenibili

per guidare la transizione energetica del mondo

del riscaldamento e della ventilazione.

Elica progetta, produce e commercializza motori elettrici per il mercato del riscaldamento, della ventilazione e degli elettrodomestici, attraverso la società controllata EMC FIME, azienda leader in Europa con oltre 40 anni di esperienza.

Il know-how maturato in oltre quarant’anni di storia e la gestione dell’intero processo produttivo ha permesso al Gruppo di raggiungere risultati di primo piano in termini di performance ed efficienza energetica.

del fatturato totale 2025

verso clienti esterni

per prodotti captive

del Gruppo

per clienti esterni

Divisione MOTORI

PRODUZIONE TOTALE

INTRODUZIONE

Focus on

L’innovazione per una crescita sostenibile

nel settore Heating, Ventilation,

and Air Conditioning (HVAC)

“La maggiore massa critica acquisita con l’integrazione di EMC ci ha dato un’ulteriore spinta nella direzione di una filiera più profittevole ed efficiente, ma anche verso lo sviluppo di un business che cresce responsabilmente.

I motori elettrici oggi hanno una valenza chiave in molti settori industriali: in questa prospettiva, posso dire che un futuro più sostenibile non lo stiamo solo auspicando, lo stiamo costruendo.”

Giulio Cocci , CEO di Elica

Il costante investimento nello sviluppo della divisione motori elettrici e l’adozione di sistemi a idrogeno e pompe di calore per ridurre l’impatto ambientale rappresentano per Elica una leva di crescita sostenibile. Questa strategia consente di diversificare il business, rafforzare la resilienza aziendale e rispondere alla crescente domanda di efficienza energetica e riduzione delle emissioni.

Grazie a questa espansione, Elica non è più solo un leader nelle cappe da cucina, ma anche un player attivamente impegnato nella transizione energetica del settore HVAC (Heating, Ventilation, and Air Conditioning). L’azienda punta ad ottimizzare l’utilizzo della sua tecnologia anche in altre applicazioni al fine di diversificare e cogliere nuove opportunità, tra questi lo sviluppo di motori per la refrigeration e i sistemi di ventilazione meccanica (VMC).

INTRODUZIONE

6. L’espansione attraverso M&A mirato

e sinergico.

Elica prosegue il suo percorso di crescita attraverso una strategia chiara e mirata nel settore Cooking e Motori, anche tramite potenziali operazioni di M&A strategiche per accelerare la crescita.

In particolare:

Divisione Cooking

Ampliamento del range di prodotto a supporto della cooking transformation o nel caso dei motori per entrare in nuovi segmenti.

Proseguire nella strategia di acquisizione della distribuzione diretta in EMEA e AMERICA.

Attraverso potenziali operazioni strategiche di M&A , investimenti in innovazione e un rafforzamento della presenza sui mercati ad alto potenziale , Elica continua a costruire il suo futuro.

INTRODUZIONE

2021-2023

FOCUS

Riduzione dei costi

Modifica del profilo di Profittabilità

di Elica Group

AZIONI

Ribilanciamento della presenza produttiva in Europa

Ridimensionamento di HC & Opex

Ottimizzazione di SG&A

Semplificazione delle operazioni

Eliminazione di linee di business non redditizie

Modello di business suddiviso in 2 divisioni

Operazioni di M&A (EMC)

Ottimizzazione della gestione della liquidità

Ritorno alla redditività

Trasformazione e Crescita Sostenibile

Elica, dopo aver completato con successo un processo di profitability turnaround (2021-2023) che le ha consentito di affrontare un contesto di mercato particolarmente complesso, sta ora guidando una fase di trasformazione del proprio business, ponendo le basi per una crescita sostenibile nel lungo periodo.

La nostra trasformazione prende forma attraverso le nostre persone: dai loro talenti nascono processi che diventano innovazione, e l’innovazione diventa trasformazione

INTRODUZIONE

7. Le persone,

al centro

del nostro fare.

I nostri dipendenti.

I nostri designer, i ricercatori, gli ingegneri.

I nostri dirigenti, i nostri operai specializzati.

I nostri collaboratori e i nostri fornitori.

E i nostri clienti.

FEC - ETS

La Fondazione Ermanno Casoli (FEC) nasce nel 2007 e promuove attività in cui l’arte contemporanea diventa strumento didattico e metodologico per innescare processi innovativi negli ambienti di lavoro. Pioniera nell’indagare le potenzialità del dialogo tra arte e impresa, la FEC si è affermata in Italia come modello per la formazione aziendale, con attività artistiche rivolte ai dipendenti e alle loro famiglie.

Ogni anno l’arte entra in azienda con appuntamenti fissi, premiati e riconosciuti a livello internazionale. Due le attività principali: E-straordinario, un ciclo di workshop che mette l’artista al centro del processo formativo, e il Premio Ermanno Casoli, attribuito agli artisti che dimostrano particolare sensibilità ai temi sociali e alla condivisione del lavoro. Dal 2013, a questi due progetti, si affianca E-straordinario for Kids, dedicato ai figli dei dipendenti.

Tutte le attività prevedono workshop in cui artisti di fama internazionale lavorano insieme ai dipendenti realizzando opere d’arte che restano in azienda. Questa speciale collezione è stata inserita nel volume “Global Corporate Collection” (2015), dedicato alle 100 più belle collezioni d’arte aziendale nel mondo e nella pubblicazione promossa da Confindustria “Il segno dell’arte nelle imprese. Le collezioni corporate italiane per l’arte moderna e contemporanea” (2024).

L’essere umano è al centro del nostro fare, con elettrodomestici capaci di portare le

migliori performance nelle cucine di tutti. E con impegni che coinvolgono azioni, scelte e obiettivi, segnando il passo di un percorso umano, prima che professionale.

INTRODUZIONE

RELAZIONE SULLA GESTIONE

A.12. Esposizione a rischi ed incertezze e fattori di rischio finanziario

A.13. Organi societari

A.14. Struttura del Gruppo Elica e area di consolidamento

A.15. Principi contabili internazionali

A.16. Relazione annuale sul governo societario e gli assetti proprietari

A.17. Relazione sulla remunerazione

A.18. Adempimenti ai sensi del Titolo II del regolamento di attuazione del Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 concernente la disciplina dei mercati “Regolamento Mercati”

A.19. Adempimenti ai sensi degli articoli 70 comma 8 e 71 comma 1-bis “Regolamento Emittenti”

A.20. Rendicontazione Consolidata di Sostenibilità

A.20.1. Attestazione della Rendicontazione Consolidata di Sostenibilità ai sensi dell’art. 81-ter, comma 1, del Regolamento Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni

A.1. Gruppo Elica oggi

A.2. Quadro macroeconomico di riferimento per l’anno 2025 e outlook per l’anno 2026

A.3. Andamento dei cambi

A.4. Il Gruppo Elica: I risultati economico-finanziari e l’andamento della gestione

A.5. La Controllante, Elica S.p.A: Risultati finanziari e andamento della gestione

A.6. Elica S.p.A. e il mercato finanziario

A.7. Fatti di rilievo dell’anno 2025

A.8. Prevedibile evoluzione della gestione

A.9. Informazioni attinenti all’ambiente e informazioni attinenti al personale

A.10. Attività di ricerca e sviluppo

A.11. Risorse immateriali essenziali

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RELAZIONE SULLA GESTIONE

A.1. Gruppo Elica

oggi.

Elica, attiva nel mercato da oltre 50 anni, è azienda leader globale nei sistemi di aspirazione in cucina, grazie alla produzione di cappe e piani cottura aspiranti. È inoltre leader europeo nella realizzazione di motori elettrici per elettrodomestici e per caldaie da riscaldamento. Presieduta da Francesco Casoli e guidata da Giulio Cocci, ha una piattaforma produttiva articolata in sette siti tra Italia, Polonia, Messico e Cina, con circa 2.500 dipendenti. Grande attenzione al design , ricercatezza dei materiali e tecnologie avanzate che garantiscono massima efficienza e riduzione dei consumi, sono gli elementi che contraddistinguono il Gruppo Elica sul mercato e che hanno consentito all’azienda di rivoluzionare l’immagine tradizionale dei sistemi aspiranti in cucina: non più semplici accessori ma oggetti dal design unico in grado di migliorare la qualità della vita.

RELAZIONE SULLA GESTIONE

A.2. Quadro macroeconom ico di riferimento per l’anno 2025 e outlook per l’anno 2026 1 .

A.2.1. Il quadro internazionale

Di fronte a un quadro globale ancora incerto ed in continua evoluzione, l’economia mondiale mantiene una crescita moderata ma resiliente. Nel 2025 la crescita globale si è attestata su livelli del 2,7% in linea con l’anno precedente, sostenuta dall’espansione degli investimenti in tecnologie avanzate, con particolare intensit à nei comparti legati all’intelligenza artificiale, e frenata, al contempo, dall’elevata incertezza di politica economica e dal permanere di tensioni commerciali. Dopo un 2024 segnato dal rallentamento del commercio mondiale, dall’onda lunga del rialzo dei tassi e dalle tensioni energetiche ereditate dal biennio precedente, il 2025 ha mostrato un ritorno graduale alla stabilit à : il progressivo rientro delle pressioni inflazionistiche (verso il 3,2%), l’aggiustamento dei mercati delle materie prime, il temporaneo anticipo degli scambi internazionali connesso all’entrata in vigore del nuovo regime tariffario statunitense e le condizioni

finanziarie progressivamente pi ù favorevoli hanno contribuito a mantenere la crescita internazionale su ritmi moderati 2 .

Per il triennio 2025–2027 il Fondo Monetario Internazionale delinea un sentiero di crescita attorno al 3,1% – 3,3%, con inflazione in graduale rientro verso il 3,5% – 4% e rischi inclinati al ribasso qualora le attese di produttivit à dell’AI deludessero o le frizioni geopolitiche riaccendessero la volatilit à dei mercati e dei prezzi delle commodity 3 .

Per il 2026 la crescita è prevista in lieve rallentamento, fino a circa il 2,6%, coerente con l’esaurimento degli effetti di front loading osservati nel 2025 e con il pieno dispiegarsi delle misure tariffarie USA, che hanno riportato il livello medio dei dazi su valori prossimi ai massimi storici (picco del 28% nella primavera 2025, successiva stabilizzazione intorno al 17%). Nel 2027 l’attivit à economica è attesa stabilizzarsi su un ritmo leggermente superiore, prossimo al 2,7%, trainata dal graduale miglioramento del commercio internazionale e dal mantenimento di condizioni finanziarie meno restrittive 4 .

Sul fronte dei prezzi, l’inflazione globale prosegue il proprio percorso di rientro nel 2026, sostenuta dalla normalizzazione dei mercati energetici e dal raffreddamento della domanda di beni, pur con differenze tra economie avanzate e paesi emergenti.

Sul fronte delle materie prime, il prezzo medio del petrolio (Brent) è previsto in calo su base annua, in ragione di domanda pi ù contenuta e offerta pi ù ampia, mentre l’oro, dopo il forte incremento registrato nel 2025, ci si aspetta che rimanga nel biennio 2026–2027, riflettendo l’orientamento prudente degli investitori e un quadro geopolitico ancora incerto. I prezzi agricoli risultano stabili nel medio termine, con possibili pressioni al rialzo in presenza di eventi climatici estremi.

Dopo l’espansione al 3,4% 5 del 2025, il commercio mondiale è previsto rallentare nel 2026 al 2,2%, per poi recuperare nel 2027 verso il 2,7%. Il nuovo quadro tariffario statunitense, rimasto elevato nonostante l’intesa temporanea USA-Cina, l’accordo USMCA (United States-Mexico-Canada Agreement) e l’eliminazione di alcuni dazi agricoli, continuer à a incidere sulla composizione geografica degli scambi e sui costi delle catene globali del valore, favorendo gli esportatori con sbocchi maggiormente diversificati e accrescendo le pressioni competitive sui sistemi pi ù dipendenti dal mercato USA.

RELAZIONE SULLA GESTIONE

Le prospettive di crescita rimangono soggette ad una pluralit à di rischi di diversa natura: un’intensificazione dei conflitti in Ucraina e Medio Oriente potrebbe generare nuovi shock su energia, logistica e fiducia dei consumatori, con effetti negativi sulla crescita globale; sui mercati finanziari un improvviso repricing del rischio potrebbe riflettersi sul costo del capitale e sulla domanda; gli eventi meteorologici estremi e stress idrico possono ripercuotersi su sicurezza alimentare e inflazione agricola, con particolare intensit à nei Paesi a basso reddito, la riduzione dell’assistenza internazionale (ODA) aumenta la vulnerabilit à macrofinanziaria di molte economie e pu ò amplificare rischi di instabilit à 6 .

Guardando al contesto europeo, il confronto con l’anno 2024 restituisce un quadro di lento ma costante miglioramento: nel 2025 il PIL dell’area accelera leggermente, trainato dalla ripresa del settore dei servizi e da condizioni finanziarie pi ù distese, a fronte di una manifattura ancora in difficolt à per costi energetici relativamente elevati e per una competitivit à messa alla prova dalla riorganizzazione delle catene globali e dall’intensificarsi della concorrenza extra UE (in particolare cinese). L’inflazione converge su valori prossimi al 2% e con aspettative di medio termine solide, dopo aver superato in modo significativo tale soglia nel 2024. Anche le tensioni sul credito si attenuano, con un costo dei finanziamenti sostanzialmente stabile e una domanda di mutui in lieve ripresa; la Banca Centrale Europea conferma, infatti, la pausa di politica monetaria in un contesto di incertezza ancora elevata 7 .

La crescita dell’area è prevista su ritmi contenuti (intorno all’1,3% nel 2026, 1,4% nel 2027), risentendo della persistente debolezza del comparto manifatturiero e del rallentamento del commercio internazionale, special modo dei minori flussi commerciali con gli Stati Uniti e dei vincoli di bilancio pubblico ben pi ù stringenti rispetto al passato. Pur rimanendo un contesto caratterizzato da elementi critici di medio termine, come la persistente concorrenza cinese in settori a maggiore intensit à tecnologica ed energetica, gli effetti ritardati del nuovo quadro tariffario USA sui volumi di export/import e sui margini, noché l’elevata sensibilit à al costo dell’energia e ai prezzi del gas naturale, ci si attende una graduale ripresa per l’area euro nel 2027, con l’attenuarsi dell’incertezza internazionale ed il miglioramento della domanda estera 8 .

Per quanto riguarda l’Italia, il PIL ha ripreso a crescere lievemente nella seconda parte del 2025, chiudendo secondo ISTAT a +0,7% 9 , sostenuto dagli investimenti (favoriti anche da incentivi fiscali, condizioni finanziarie divenute più distese e dalla realizzazione di progetti legati al PNRR) e dal contributo positivo delle esportazioni, anche se con andamenti settoriali disomogenei. I consumi delle famiglie rimangono moderati,

con una propensione al risparmio superiore ai livelli pre pandemici. L’inflazione scende al di sotto della media dell’area euro, collocandosi attorno all’1–1,5% a fine 2025 grazie al calo dei prezzi energetici.

Le proiezioni della Banca d’Italia indicano per il 2026 una crescita intorno allo 0,6–0,7%, con inflazione intorno all’1,4–2,0%, con un graduale rafforzamento atteso nel biennio 2027–2028 grazie al completamento dei programmi di investimento pubblico e all’ulteriore normalizzazione delle catene globali del valore. I consumi sono previsti in lenta ripresa ma restano i rischi nel medio termine per le incertezze legate al commercio internazionale, ai dazi e alla concorrenza extra UE nei settori manifatturieri pi ù esposti 10 .

A.2.2. Il contesto di mercato dei sistemi aspiranti e dei motori

La domanda globale di mercato nel 2025 per il settore di riferimento del Gruppo Elica ha chiuso con un ulteriore calo dei volumi rispetto al 2024.

Partendo dal Cooking, che rappresenta il 78% del fatturato del Gruppo, il mercato europeo delle cappe, dopo già una flessione consecutiva per oltre tre anni, ha visto chiudere il 2025 sostanzialmente allineato al 2024. I mercati dell’Europa dell’Ovest, dove la quota di mercato di Elica è più rilevante, come Italia, Francia e Germania, hanno avuto un calo di circa il 4%, rispetto invece ai mercati dell’Europa dell’Est che hanno registrato una crescita di circa il 3%.

Anche il mercato americano non ha rilevato segnali di ripresa ed, in particolare negli Stati Uniti, è stato registrato un ulteriore calo annuo dei volumi del 4% circa, particolarmente concentrato nella seconda parte del 2025, dove è stata registrata una riduzione del 10% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente.

RELAZIONE SULLA GESTIONE

Il mercato dei piani aspiranti, invece, anche per il 2025 ha segnato una crescita di circa 15% verso l’anno precedente, ma si parla di una categoria con una dimensione molto minore rispetto al mercato delle cappe (rapporto di circa 1:10).

Il contesto di mercato, con livelli ancora alti di inflazione ed una scarsa propensione al consumo, ha visto anche nel 2025 una forte spinta dell’attività promozionale ed una competizione sempre più aggressiva che ha impattato negativamente anche sul prezzo medio di mercato.

Il mercato dell’ Heating , riferimento per la divisione Motori, anche per il 2025 si è rilevato negativo; influenzato ancora dal rallentamento della domanda residenziale e dall’incertezza normativa riguardo alla transizione energetica.

In questo contesto, il Gruppo ha chiuso il 2025 con un fatturato in crescita in entrambe le divisioni, con una presenza geografica che si è allargata, insieme alla gamma prodotti Cooking e Motori più completa di sempre. Il Cooking ha accelerato e consolidato un percorso che sta trasformando il proprio modo di competere sul mercato. L’innovazione di prodotto, la nuova identità e i progetti avviati negli ultimi due anni stanno rafforzando in modo significativo il posizionamento del Gruppo nel mondo del Cooking; i nuovi prodotti e la nuova distribuzione sono stati il motore della crescita e la prova della solidità della visione di Elica. A testimonianza di ciò nel Cooking il contributo dei nuovi prodotti raddoppia per il secondo anno consecutivo e arriva al 7% del fatturato brand: la direzione è quella giusta e gli investimenti in distribuzione diretta in Nord America ed Europa sosterranno il percorso di crescita.

Nella Divisione Motori, anch’essa in crescita in termini di fatturato, il Gruppo sta reagendo ad una concorrenza asiatica aggressiva con una pipeline di nuove applicazioni in sviluppo, che consentirà di entrare in segmenti ad alto potenziale, ampliando progressivamente il perimetro del business con risultati già nel 2027.

Per il 2026 l’ outlook di mercato del settore prevede ancora un anno complesso, con una persistente incertezza guidata dalle tensioni geopolitiche e da una competizione sempre più aggressiva. Tale instabilità genera un’alta incertezza che spinge a sua volta i consumatori a ritardare o annullare acquisti importanti. Complessivamente, quindi, il 2026 vedrà un mercato stabile rispetto all’anno precedente.

RELAZIONE SULLA GESTIONE

A.3. Andamento dei cambi.

Nel corso del 2025, l’Euro a cambi medi si è deprezzato verso lo zloty polacco e il rublo russo mentre si è apprezzato verso tutte le altre valute.

Fonte dati BCE

*Il tasso di cambio tra EUR e RUB, in assenza della quotazione ufficiale della BCE, viene calcolato attraverso la duplice conversione tra EURCNY (Fonte BCE) e CNYRUB (Fonte PBOC).

RELAZIONE SULLA GESTIONE

A.4. Il Gruppo Elica: I risultati economico-finanziari e l’andamento della gestione.

A.4.1. Una visione d’insieme dei principali indicatori economico-finanziari

RELAZIONE SULLA GESTIONE