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EQUITA Group S.p.A.

EQUITA Group S.p.A. Indice

Consiglio di Amministrazione

Sara Biglieri Presidente Non Esecutivo

Andrea Vismara Amministratore Delegato

Stefania Milanesi Consigliere Esecutivo

Stefano Lustig

Consigliere Non Esecutivo

Silvia Demartini

Consigliere Indipendente

Michela Zeme

Consigliere Indipendente

Matteo Bruno Lunelli

Consigliere Indipendente

Comitati Endoconsiliari

Comitato Controllo e Rischi

Michela Zeme Presidente

Sara Biglieri Membro Comitato

Silvia Demartini Membro Comitato

Comitato Remunerazione

Silvia Demartini Presidente

Michela Zeme Membro Comitato

Matteo Bruno Lunelli Membro Comitato

Comitato Parti Correlate

Matteo Bruno Lunelli Presidente

Silvia Demartini Membro Comitato

Sara Biglieri Membro Comitato

Collegio Sindacale

Franco Guido Roberto Fondi Presidente

Andrea Serra Sindaco Effettivo

Andrea Conso Sindaco Effettivo

Guido Fiori Sindaco Supplente

Società di Revisione

S.p.A.

Informazioni Societarie

Via Turati 9, Milano 20121

Partita IVA 09204170964

+39 02 6204.1

www.equita.eu

[email protected]

Introduzione al Gruppo EQUITA

Lettera agli azionisti

Il 2025 in Sintesi

Il Gruppo EQUITA

La nostra storia

Il modello di business ed expertise

Il titolo in borsa

L’azionariato

Dalla quotazione ad oggi

Relazione sulla Gestione

Conto Economico Riclassificato

Scenario Macroeconomico

Analisi della Situazione Economica

Stato Patrimoniale Riclassificato

Analisi della Situazione Patrimoniale

Fatti di Rilievo Successivi alla Chiusura dell’Esercizio

Evoluzione Prevedibile della Gestione

Principali Iniziative dell’Anno

Altre Iniziative Progettuali

Attività di Ricerca e Sviluppo

Informativa sul Capitale e sulle Azioni Proprie (art. 2428 c.c.)

Altre Informazioni

Destinazione dell’Utile d’Esercizio

Attestazione del Dirigente Preposto

Bilancio Consolidato

Schemi di Bilancio

Nota Integrativa

Relazione della Società di Revisione

Relazione del Collegio Sindacale

3Introduzione Relazione sulla Gestione Nota Integrativa

Introduzione al Gruppo EQUITA

Cari Azionisti,

il 2025 ha ancora una volta confermato la

capacità dei professionisti di EQUITA di affiancare

con successo clienti e partner, e continuare il

progressivo percorso di crescita del Gruppo.

Con l’anno appena concluso, infatti, abbiamo

ulteriormente dimostrato la bontà della strategia

di diversificazione su cui il management ha

investito sin dall’IPO, raggiungendo così risultati

eccellenti, sia sotto il profilo puramente finanziario

che in termini di posizionamento. L’evoluzione del

contesto competitivo domestico ha infatti portato

ad un ulteriore rafforzamento del nostro ruolo di

principale investment bank indipendente in Italia,

l’unica del nostro settore ad essere guidata da una

partnership di manager-professionisti e non da

grandi banche o gruppi assicurativi. Un team coeso,

che da sempre lavora con spirito imprenditoriale

e che vede nell’indipendenza un valore fondante,

a beneficio di società, imprenditori, istituzioni,

financial sponsor ed investitori con cui ogni giorno

si costruisce un rapporto di fiducia destinato a

durare nel tempo.

Scenario difficile a livello globale, in cui l’Italia

si è però distinta positivamente

Alla luce di uno scenario in continua evoluzione

– come ormai accade da anni – il 2025 è stato

caratterizzato da forte incertezza a livello globale.

La politica estera aggressiva degli Stati Uniti, le

Lettera agli azionisti

continue tensioni commerciali tra continenti e lo

scoppio di nuovi conflitti in diverse aree del mondo

hanno reso ancora una volta il contesto di mercato

sfidante. L’Italia però – a differenza di altri paesi

dell’Unione Europea – ha visto il proprio status

rafforzarsi grazie a stabilità politica e disciplina sul

debito pubblico, con conseguente miglioramento

del rating. Le istituzioni, inoltre, hanno cominciato

a lavorare con spirito costruttivo ad iniziative

pro-mercato, a partire dalla promozione di un

fondo strategico pubblico-privato nell’ambito

dell’iniziativa del Fondo Nazionale Strategico

Indiretto gestito da Cassa Depositi e Prestiti e dalla

revisione del Testo Unico della Finanza solo per

citarne alcune di queste. L’obbiettivo è ampiamente

condiviso: promuovere il mercato dei capitali

domestico e sostenere la liquidità, specialmente

nel segmento delle mid-small caps e a beneficio

della competitività delle eccellenze italiane.

Risultati in crescita a doppia cifra e

consolidamento del nostro posizionamento, in

tutte le aree di business

In questo contesto, EQUITA ha continuato ad

investire e crescere grazie all’impegno di tutti

i professionisti del Gruppo – oggi più di 200 –

intensificando gli sforzi commerciali con diversi

eventi per promuovere il mercato dei capitali ed il

ruolo della finanza straordinaria sul territorio, oltre

a conferenze all’estero in diverse piazze finanziare

– tra cui Parigi, Londra, Francoforte, Dubai ed

Abu Dhabi – facendo così incontrare le quotate

eccellenti che noi definiamo Italian Champions alla

comunità finanziaria.

Sulla base di queste premesse, nel 2025 abbiamo

superato per la prima volta dalla quotazione la

soglia dei €100 milioni di Ricavi e registrato €24

EQUITA Group S.p.A. Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2025

milioni di Utile Netto, con un ritorno sul capitale

tangibile investito (ROTE) del 40%. Tali risultati –

che hanno anche visto confermare la forte solidità

del capitale, con un IFR ratio ancora una volta

superiore al 300% – sono il frutto di una crescita a

doppia cifra di tutte le aree di business.

Nel corso dell’anno, EQUITA ha raggiunto il

miglior posizionamento di sempre nelle classifiche

combinate a valori e volumi per operazioni di

M&A in Italia, risultando il primo advisor italiano

indipendente, mentre nelle classifiche globali si

è posizionata Top 20 a livello globale e Top 15 a

livello europeo nel segmento small-caps grazie

alla partnership con Clairfield – di cui siamo co-

fondatori e dove il numero di paesi presidiati

dai nostri partner nel mondo è arrivato a 34,

grazie anche all’ingresso di primarie realtà come

Yamada Consulting, Rand Merchant Bank e First

Capital Group che ci hanno aiutato a potenziare il

nostro profilo internazionale e le nostre capacità

di execution in operazioni crossborder. EQUITA è

stata inoltre insignita del premio di “Team of the

Year” da un’importante testata giornalistica per

il suo costante impegno e coinvolgimento nelle

principali operazioni di consolidamento in diversi

settori, oltre che per i numerosi mandati di capital

markets, avendo anche intensificato le proprie

attività sul fronte delle emissioni obbligazionarie

assistendo più di 15 emittenti, per un totale di circa

€4 miliardi raccolti sul mercato. Siamo così diventati

nel tempo un advisor finanziario a 360 gradi, anche

sul fronte del debito – ambito in cui, lo ricordiamo,

il team è oggi in grado di coprire un ampio

spettro di collocamenti, dalle emissioni unrated

sul mercato a quelle investment grade, dai private

placement ai minibond e basket bond. Inoltre,

grazie all’acquisizione di CAP Advisory – oggi

EQUITA Debt Advisory – abbiamo ulteriormente

accresciuto l’organico e aumentato le aree di

expertise sul debito, rafforzando i servizi di debt

advisory e aggiungendo importanti competenze

nell’ambito del restructuring.

Abbiamo poi confermato il nostro ruolo di broker

indipendente di riferimento al fianco di investitori

istituzionali domestici ed internazionali, con quote

di mercato significative nell’intermediazione

di azioni, obbligazioni, derivati e certificati. E

proprio su quest’ultimo punto, il premio di “Best

Trading House” agli Italian Certificates Awards ha

segnato un nuovo, importante traguardo della sala

operativa, che l’ha vista costruire da zero le attività

di liquidity provider e quotare in pochi anni più di

3.000 prodotti su CertX, con una quota di mercato

superiore al 25% e un valore totale di €3 miliardi

intermediati.

Parallelamente, abbiamo continuato ad investire

sulla crescita di EQUITA Capital SGR, la nostra

piattaforma di gestione multi-asset. Nel private debt,

il fondo EPD III ha continuato la sua fase di raccolta

e avviato con successo una fase di deployment

del capitale, anche su scala internazionale – in

particolare in Germania – coerentemente con

l’obiettivo di diversificazione geografica dichiarato.

Nell’ambito delle infrastrutture e delle rinnovabili,

EQUITA Green Impact Fund ha avviato – dopo

aver completato la raccolta con €157 milioni –

la fase di investimento con progetti di rilevante

impatto industriale e ambientale, confermando

il nostro impegno concreto nella transizione

energetica. Nel private equity, attraverso il fondo

EQUITA Smart Capital – ELTIF, abbiamo supportato

attivamente i progetti di crescita delle partecipate,

come dimostrano dai diversi add-on completati

nel corso dell’anno. Infine, sul fronte dei prodotti

liquidi, l’avvio della raccolta del fondo EQUITA

Rilancio Small Cap Italia riflette la nostra storica

attenzione alle eccellenze imprenditoriali italiane

e alle small-caps, dove vogliamo continuare a

supportare il mercato dei capitali domestico e

le tante PMI quotate, questa volta attraverso un

nuovo strumento pubblico-privato che vede il

coinvolgimento di Cassa Depositi e Prestiti come

co-investitore.

[...]

Andrea Vismara

Amministratore Delegato

5Introduzione Relazione sulla Gestione Nota Integrativa

EQUITA Group S.p.A. Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2025

Breakdown Ricavi Netti 2025

Cerchio interno (% su Ricavi Consolidati)

Cerchio esterno (% su Ricavi client-related) (1)

KEY HIGHLIGHTS

Il 2025 in Sintesi

€111,7 milioni

Ricavi Netti Consolidati

+41%

vs 2024

+10% CAGR ‘17-’25

€96,7 milioni

Ricavi Client-Related

+35%

vs 2024

+9% CAGR ‘17-’25

50%

Compensation-to-Revenues

vs 49% nel 2024

70%

Cost / Income ratio

vs 75% nel 2024

Nota: con Ricavi Client-Related si intendono solo i ricavi derivanti con attività verso clientela. Sono esclusi dunque i proventi derivanti dal Trading Direzionale e dal Portafoglio Investito

in attività di Alternative Asset Management. Sono altresì escluse le Performance Fee.

€24,3 milioni

Utile Netto Consolidato

+73%

vs 2024

+10% CAGR ‘17-’25

€0,40

Dividendo per azione (DPS)

+14%

vs 2024

+8% CAGR ‘17-’25

40%

Return on Tangible Equity (ROTE)

vs 22% nel 2024

203

Dipendenti del Gruppo

vs 194 nel 2024

7Introduzione Relazione sulla Gestione Nota Integrativa

Le principali operazioni dell’anno

Operazioni

di Capital Markets

mandati di M&A

comunicati

€8,5mld

raccolti sui mercati

dei capitali

€20mld

Valore cumulato di

operazioni di M&A

Un confronto tra 2017, 2024 e 2025

EQUITA Group S.p.A. Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2025

CHI SIAMO

La principale investment bank

indipendente italiana

Partner d’eccellenza per investitori, istituzioni, società quotate, imprese e

imprenditori, con il suo ruolo di intermediario, advisor finanziario e piattaforma

di alternative asset management, EQUITA offre consulenza in operazioni di M&A

e finanza straordinaria, raccolta di capitali, insights sui mercati, idee e soluzioni

d’investimento, sia in Italia che all’estero, affiancando i clienti in tutte le loro iniziative

strategiche e progetti.

Fondata nel 1973, da oltre 50 anni EQUITA si impegna a promuovere il ruolo della

finanza creando valore per il tessuto economico e per il sistema finanziario, grazie

alla sua conoscenza delle operazioni di finanza straordinaria, dei mercati e della

sostenibilità.

Una realtà che mette al centro la ricerca e che beneficia di una costante finestra

di ascolto sui mercati finanziari globali come la sala operativa, un track-record di

successo nell’execution di operazioni di investment banking – rafforzata anche

dalla partnership internazionale con Clairfield che individua opportunità all’estero

per imprese italiane e in Italia per imprese estere – e una profonda expertise nella

gestione di fondi d’investimento, specialmente in asset class illiquide come private

debt, private equity ed infrastrutture rinnovabili.

Quotata su Euronext STAR Milan, EQUITA si distingue nel panorama finanziario per

la sua totale indipendenza ed integrità, per il commitment dei suoi professionisti

verso i clienti e per il concetto di partnership che vede i propri manager e dipendenti

coinvolti come azionisti del Gruppo.

50+

anni di storia

200+

professionisti

Quotata su

Euronext

STAR Milan

Broker

indipendente

Top 3

Team di ricerca

in Italia

M&A Advisor in Italia

(#1 per ranking a valori

e volumi combinato)

Top 3

ECM franchise

in Italia

Top 10

DCM Advisor

in Italia

(#1 non-lender)

9Introduzione Relazione sulla Gestione Nota Integrativa

STRUTTURA DEL GRUPPO

Un assetto di controllo e goverance societaria pensati

per soddisfare le esigenze dei clienti

Il Gruppo EQUITA è diretto e coordinato da EQUITA Group S.p.A., società quotata sul mercato regolamentato gestito

da Borsa Italiana, con cui nel 2016 il management ha riorganizzato l’assetto di controllo e di governance societaria.

Come ogni investment bank indipendente che si rispetti, EQUITA presenta una struttura di Gruppo semplice. Tale

assetto permette di affiancare e supportare adeguatamente i clienti in ogni situazione, evitando conflitti di interesse.

L’operatività è svolta dalle controllate EQUITA SIM, EQUITA Capital SGR, EQUITA Mid Cap Advisory (già K Finance),

EQUITA Debt Advisory (già CAP Advisory) ed EQUITA Investimenti, oltre alla partecipata EQUITA Real Estate, e ciascuna

di esse presenta un posizionamento di

leadership ben preciso sul mercato di

riferimento.

EQUITA SIM

EQUITA SIM è la società di

intermediazione mobiliare del Gruppo

a cui storicamente si riconduce gran

parte dell’operatività. In qualità di

SIM, EQUITA si è sempre distinta per

le sue attività di intermediazione, di

investment banking e di ricerca su

titoli quotati.

EQUITA Capital SGR

EQUITA Capital SGR è la piattaforma

multi-asset del Gruppo, attiva

prevalentemente nella gestione di

prodotti illiquidi. Nasce nel 2019 per

off rire agli investitori istituzionali

accesso a fondi di private debt,

private equity e infrastrutture

rinnovabili. La SGR affianca, inoltre,

quei gruppi bancari che sono

alla ricerca di soluzioni altamente

personalizzate per la loro clientela

retail, sfruttando le competenze delle

altre aree di eccellenza del Gruppo.

EQUITA Mid Cap Advisory

EQUITA Mid Cap Advisory, realtà con

più di 20 anni di esperienza nelle

attività di M&A e socio fondatore di

Clairfield - partnership internazionale

di boutique di M&A presente in più

di 30 paesi nel mondo - è entrata

a far parte del Gruppo nel 2020. La

società vanta un solido track-record

in operazioni di fi nanza straordinaria

come acquisizioni e fusioni, anche

cross-border, affiancando aziende,

imprenditori e fondi di private equity.

EQUITA Debt Advisory

EQUITA Debt Advisory nasce nel 2025

come rebranding di CAP Advisory,

boutique finanziaria indipendente

specializzata in operazioni di Corporate

Finance e Debt Advisory, in seguito

al suo ingresso all’interno del Gruppo

EQUITA.

EQUITA Real Estate

EQUITA Real Estate è una società di real

estate advisory nata dalla partnership

tra EQUITA e un team di professionisti

guidati da Silvia Rovere. Boutique

indipendente fondata nel 2020 con il

nome di Sensible Capital, si distingue

per la specializzazione in servizi di

consulenza immobiliare rivolta a fondi

d’investimento e gruppi di grandi

dimensioni.

EQUITA Group S.p.A. Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2025

LA NOSTRA STORIA

Mezzo secolo

di finanza

indipendente

EQUITA vanta una lunga tradizione di

investment banking indipendente e

sin dai primi anni ’70, con il nome di

Euromobiliare, si pone come uno dei

principali attori della finanza italiana,

capace di affiancare con successo

investitori, società, imprenditori ed

istituzioni finanziarie. Negli ultimi

50 anni EQUITA è sempre stata

coinvolta come financial advisor e

intermediario nelle più significative

operazioni strategiche completate in

Italia, a dimostrazione del suo ruolo

chiave nel sistema Paese.

Dopo un periodo in cui la società ha

fatto parte di gruppi bancari stranieri

ed italiani – quali Midland Bank dal

1988 e Credito Emiliano dal 1994 – il

management, azionista di riferimento

dal 2002, completa a fine 2007 un

management buyout con il sostegno

dei private equity J.C. Flowers & Co. e

Mid Industry Capital.

Proprio in quegli anni Euromobiliare

cambia nome in EQUITA, una parola

che evoca i principi fondanti della

sua storia e valori chiave da sempre

caratterizzanti del proprio dna:

brokerage, equity, finanza aziendale,

forte radicamento sul mercato

italiano, equità, standard etici e

trasparenza.

Dopo la parentesi con il partner

finanziario J.C. Flowers & Co, è stato

lo stesso management ad avviare nel

2015 un processo di riorganizzazione

poi completato nel 2017. Tale

processo ha portato il management

a rilevare l’intera partecipazione

della società, a costituire e quotare –

prima sul mercato Euronext Growth

Milan e successivamente sul listino

principale, segmento STAR – la

holding EQUITA Group, trasformando

così il Gruppo nella investment bank

indipendente che conosciamo oggi,

con i suoi professionisti e manager

che rappresentano il primo azionista.

Negli anni successivi alla quotazione il

Gruppo ha avviato un nuovo progetto

di crescita organica e per linee

esterne, diversificando ulteriormente

il business con l’acquisizione delle

attività di brokerage e market making

di Nexi, la costituzione di EQUITA

Capital SGR, piattaforma attiva nella

gestione di asset liquidi ed illiquidi

per conto di investitori istituzionale

e gruppi bancari, l’acquisizione di K

Finance - successivamente rinominata

EQUITA Mid Cap Advisory - boutique

di advisory M&A specializzata nel

mid-market, e la partnership con

Sensible Capital - poi rinominata

EQUITA Real Estate - per lo sviluppo

di attività di real estate advisory.

Più di recente, invece, il Gruppo

ha acquisito CAP Advisory - oggi

EQUITA Debt Advisory - boutique

finanziaria indipendente specializzata

da anni in operazioni di Corporate

Finance e Debt Advisory, allargando

ulteriormente il ventaglio di

competenze e servizi offerti ai clienti

nell’ambito delle attività di investment

banking.

Lunga tradizione nel mondo

dell’investment banking

indipendente

Strategia chiara:

diversificazione e crescita

1973

Nasce Euromobiliare,una delle prime realtà indipendenti e merchant

bank italiane, attiva nel mercato dei capitali e nell’investment banking

2019

Nasce EQUITA Capital SGR,

piattaforma di gestione con focus

su asset alternativi

1982

Euromobiliare si quota alla Borsa di Milano

2020

K Finance, boutique indipendente

di M&A advisory, entra nel Gruppo

e diventa EQUITA K Finance

2022

Il management rinnova il patto di

controllo e si conferma primo azionista

del Gruppo, anche dopo l’ingresso di

famiglie, imprenditori ed istituzioni

finanziarie nel capitale con una quota di

minoranza del 12% circa

2023

EQUITA compie 50 anni: mezzo secolo al fianco di

investitori, società quotate, istituzioni ed imprenditori.

Nasce EQUITA Real Estate con l’obiettivo di diversificare

ulteriormente l’offerta nell’ambito del real estate

advisory, in partnership con la manager Silvia Rovere.

2024

EQUITA sale al 100% di EQUITA

K Finance, successivamente

rebranded in EQUITA Mid Cap

Advisory, e rafforza la partnership

con Clairfield nelle operazioni

M&A crossborder

2025

Il Gruppo cresce nel Corporate Finance e Debt Advisory

con l’acquisizione del 70% CAP Advisory, successivamente

ridenominata in EQUITA Debt Advisory

Il susseguirsi di partnership con banche commerciali

Ritorno alle origini: la

partnership tra manager e la

quotazione in Borsa

La parentesi con investitori finanziari

1988

Midland Bank Plc (gruppo

HSBC) acquista il controllo di

Euromobiliare

2015

Il management rileva la quota

di J.C. Flowers & Co e assume il

controllo

2007

Il private equity J.C. Flowers & Co. acquista il

controllo di Euromobiliare SIM, affiancato dal

management

1991

Nasce Euromobiliare SIM in seguito

all’introduzione della legge n.

1/1991 sulle SIM

2017

Nasce EQUITA Group, holding del Gruppo,

successivamente ammessa su AIM Italia

(oggi Euronext Growth Milan)

2008

Euromobiliare SIM lancia il suo

rebranding e diventaEQUITA SIM

1994

Midland Bank Plc (gruppo HSBC)

Credito Emiliano acquista il

controllo di Euromobiliare e con

un’operazione di reverse merger si

quota alla Borsa di Milano

2018

EQUITA acquisisce da Nexi il ramo d’azienda di brokerage & primary

markets e le attività di market making. Nello stesso anno EQUITA si quota sul

mercato regolamentato e assume la qualifica di società STAR

EQUITA Group S.p.A. Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2025

IL MODELLO DI BUSINESS

WE KNOW HOW TO BE YOUR PARTNER

Il Gruppo offre consulenza in operazioni di M&A e finanza straordinaria, raccolta di capitali, insights sui mercati, idee e

soluzioni d’investimento, sia in Italia che all’estero, affiancando i clienti in tutte le loro iniziative strategiche e progetti.

Investment

Banking

Global

Markets

Ricerca

Alternative

Asset

Management

“L’unico one-stop-shop

indipendente in grado

di affiancare tutte le

tipologie di clienti con un

set completo di servizi di

investment banking”

“La più grande sala

operativa indipendente

in Italia, costantemente

a supporto delle

decisioni e delle strategie

d’investimento degli

investitori”

“Supportiamo le decisioni

degli investitori istituzionali

con insights imparziali

sui mercati e analisi

approfondite su

società quotate, con un

focus distintivo su mid-

small caps”

“Una delle principali

piattaforme multi-

asset in Italia, al fianco

degli investitori con

soluzioni d’investimento

alternative e a supporto

degli imprenditori con

capitale e competenze

manageriali”

60+

professionisti

35+

professionisti

15+

professionisti

20+

professionisti

L’area di business in breve Expertise

M&A Advisory

Equity Capital Markets (ECM)

Debt Capital Markets (DCM)

Debt Advisory

Corporate Broking

Real Estate Advisory

Sales & Trading (Institutional)

Sales & Trading (Retail Hub)

Desk di proprietà

Market Making

Fixed Income

Report di ricerca su

emittenti quotati

Ricerca obbligazionaria

Report tematici

Incontri tra società quotate e

comunità finanziaria

Private Debt

Private Equity

Infrastrutture Rinnovabili

Gestioni Patrimoniali

e Consulenza

13Introduzione Relazione sulla Gestione Nota Integrativa

Evoluzione dei ricavi dall’IPOClienti assistiti

Il modello di business pone al centro la ricerca e beneficia di una costante finestra di ascolto sui mercati finanziari

globali, di una profonda expertise nelle operazioni di investment banking e di una dimostrata capacità di gestione

su diverse asset class, specialmente quelle alternative con prodotti illiquidi proprietari.

EQUITA Group S.p.A. Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2025

EXPERTISE

Investment Banking

Il team di Investment Banking è composto da professionisti altamente qualificati, di comprovata esperienza e con un

know-how multidisciplinare. Offre una gamma completa di servizi a società quotate, imprese, istituzioni finanziarie e

investitori. Negli ultimi anni, il team ha costantemente ampliato la gamma di servizi offerti, grazie anche all’ingresso di

figure senior dedicate a nuovi prodotti, e ha integrato significativamente il numero di settori coperti per offrire ai clienti

la propria esperienza e il proprio pensiero out-of-the-box.

Equity Capital Markets (ECM)

• Quotazioni (IPO)

• Collocamenti accelerati

(ABBs, RABBs...)

• Emissioni equity-linked

• Aumenti di capitale

• Offerte pubbliche di acquisto (OPA) e

scambio (OPS)

• Private placements

Debt Capital Markets (DCM)

& Debt Advisory

• Emissioni obbligazionarie investment

grade, high-yield e not rated

• Emissioni sustainability-linked, social

bonds e green bonds

• Private placements e “Minibond”

• Consulenza sulle modalità di

accesso ai mercati di capitali

• Rinegoziazione del debito e

consulenza in contesti di procedure

giudiziali e stragiudiziali

• Assistenza ai creditori nella gestione

del workout e cessione/conversione

di crediti

M&A Advisory

• Fusioni e acquisizioni

(buy-side e sell-side, anche in

operazioni cross-border)

• Scissioni / spin-offs

• Offerte pubbliche

• Valutazioni societarie e fairness opinion

• Ristrutturazioni societarie

• Consulenza sulla ristrutturazione del

capitale

Corporate Broking

• Corporate advisor per il Consiglio di

Amministrazione

• Market intelligence e analisi di

performance

• Analisi degli investitori target

• Attività di Specialista

Real Estate Advisory

• Definizione di piani strategici di

gestione, valorizzazione e dismissione di

asset immobiliari

• Consulenza a proprietari e investitori

per vendita e acquisto di asset e

monitoraggio delle performance

finanziarie e non degli investimenti

• Sviluppo e strutturazione di opportunità

innovative nel settore immobiliare

EXPERTISE

Global Markets

Con i suoi servizi di intermediazione mobiliare in conto terzi (Sales & Trading) e conto proprio (Client-Driven & Market

Making) affianca da anni gli investitori offrendo loro accesso a tutti i principali strumenti e mercati, oltre a una base

clienti senza eguali. L’area del è composta da professionisti di grande esperienza che condividono competenze e che

interagiscono ogni giorno con più di 400 clienti istituzionali e oltre 70 clienti di natura bancaria che rappresentano un

network di circa 5.000 filiali, aiutandoli così con l’esecuzione delle loro strategie d’investimento.

Sales & Trading

(Retail Hub)

• Intermediazione di flussi retail per

conto di principali gruppi bancari e

banche regionali

• Best execution dinamica e

personalizzabile

• Multi-eseguito e multi-mercato

• Quotazione di titoli branded

Desk di Proprietà e

Market Making

• Intermediazione in conto proprio per

i clienti su strumenti finanziari come

azioni, obbligazioni, ETF, derivati,

certificati, su tutti i principali mercati

globali

• Market maker e operatore specialista

sulle principali piattaforme (Euronext,

MOT, EUROTLX, HI-MTF, SEDEX..)

Sales & Trading

(Institutional)

• Azionario Italia

• Azionario estero (Europa, US, Asia...)

• Desk obbligazionario

• Derivati ed ETF

15Introduzione Relazione sulla Gestione Nota Integrativa

EXPERTISE

Research Team

EQUITA si distingue sul mercato per la qualità della ricerca azionaria ed obbligazionaria, e per il suo team di

analisti, da anni tra i migliori in Italia e tra i principali in Europa. Il team si posiziona costantemente ai vertici nei

sondaggi internazionali degli investitori da più di vent’anni. A ciò si aggiunge la totale indipendenza, l’esperienza

pluriennale e l’estensione del coverage, sia in termini di dimensioni di società emittenti coperte che di settori,

oltre a una profonda conoscenza del mondo della sostenibilità e dell’ESG.

EXPERTISE

Alternative Asset Management

EQUITA Capital SGR vuole supportare gli investitori istituzionali con soluzioni d’investimento innovative nel settore

degli alternative assets e co-sviluppare insieme a banche, istituti finanziari e reti di private banking, nuovi prodotti

di nicchia per aiutarli a soddisfare i bisogni della propria clientela retail, condividendo la pluriennale esperienza

dei team di gestione del gruppo sui mercati finanziari, pubblici e privati. L’area dell’Alternative Asset Management

vanta un team di professionisti di alto profilo, con una comprovata esperienza nel settore degli alternative assets

e un età media del senior management superiore a 50 anni.

Private Equity

• Partecipazioni di controllo e di

minoranza qualificata in eccellenze di

media dimensione in Italia

• Gestione di fondi ELTIF con strategia di

private equity

Infrastrutture Rinnovabili

(EGIF)

• Investimenti di private equity in asset

rinnovabili italiani e paneuropei,

con focus sulle tecnologie del

fotovoltaico, eolico e biogas

• Gestione di fondi dedicati alle

infrastrutture e alle energie

rinnovabili

Private Debt

• Strumenti di debito complementari al

canale bancario per sostenere i progetti

di crescita e di sviluppo delle PMI

• Gestione di fondi FIA di private debt

Prodotti Liquidi

• Gestioni patrimoniali

• Consulenza

Report Periodici

• Good Morning

• Equity Report

• Weekly Report

• Monthly Report

• PIR Monitor

• ESG Report

• Weekly Fixed Income

• Monthly Fixed Income

Incontri tra Società Quotate e

Comunità Finanziaria

• Roadshow

• Meetings

• Conferenze

Studi di Ricerca

• Ricerca azionaria

• Ricerca obbligazionaria

• Ricerca macro

• Report settoriali e Tematici su temi di

particolare interesse (PNRR, PIR...)

• Analisi ESG e di Sostenibilità

EQUITA Group S.p.A. Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2025

PERCHÈ EQUITA

Cosa ci distingue

Offriamo le nostre competenze, la nostra indipendenza e i nostri servizi e prodotti a partner e clienti, con l’obiettivo di

aiutare il sistema-paese e i suoi attori

Tratti distintivi

• Più di 50 anni di storia, nel corso del quale il Gruppo ha avuto un ruolo attivo in molte delle principali operazioni

strategiche per il Paese

• Totale indipendenza, approccio imprenditoriale, struttura flessibile a beneficio dei clienti

• Management fortemente committed, con un’ottica di lungo periodo e primo azionista

• Gruppo quotato sul segmento STAR, con un solido track-record di remunerazione premiante per gli azionisti

• Banca d’affari in grado di costruire prodotti e servizi su misura per le istituzioni con cui collabora

• Partner privilegiato per società quotate e grandi gruppi, società private e imprenditori, istituzioni e financial sponsor

• Broker di riferimento per gli investitori istituzionali e i gruppi bancari

• Continuamente coinvolto in iniziative di sistema, incluse quelle volte a sviluppare l’accesso ai mercati dei capitali

Clienti e partner

• Investitori istituzionali

• Istituzioni finanziarie e gruppi bancari

• Società quotate

• Società private, imprenditori e famiglie

• Financial sponsors

EXPERTISE

Operations e Dipartimenti

a Supporto del Business

Il Gruppo vanta professionisti di eccellenza anche in tutte le aree che non includono le attività di front-office. Tra i

principali team che supportano il business troviamo l’area del Back Office con le sue attività di settlement e l’ufficio

IT che garantisce soluzioni all’avanguardia e innovazione, oltre a una assistenza puntuale a 360° da un punto di vista

informatico. Completano la struttura l’area Finanza, il team di Risorse Umane, le Funzioni di Controllo (Compliance

& AML, Internal Audit, Risk Management) e i dipartimenti Legale e Societario, Tax, Investor Relations, Marketing e

Comunicazione, Servizi Generali.

17Introduzione Relazione sulla Gestione Nota Integrativa

RICONOSCIMENTI

Una partnership pluripremiata,

anche nel 2025, in tutte le aree in

cui opera

Nel 2025 EQUITA si è ancora una volta confermata ai vertici delle classifiche

di Extel, prestigiosa testata giornalistica in ambito finanziario, come uno

dei migliori broker in Italia per la sua ricerca sulle quotate e per le sue

attività di Sales, Trading & Execution e Corporate Access.

EQUITA è poi stata premiata ai Financecommunity Awards come “Team

of the Year” per il ruolo di primo piano nel panorama finanziario italiano,

avendo agito in qualità di financial advisor in numerosi deal del risiko

bancario e non.

Il team ha inoltre consolidato il proprio ruolo di advisor finanziario nelle

emissioni obbligazionarie corporate con il riconoscimento conferito

da Euronext Securities di “Miglior investment bank a supporto dei

collocamenti sulla piattaforma MOT di Euronext” ai Debt Capital

Markets Issuance Awards, l’evento dedicato a emittenti e partners che

con il loro contribuito hanno reso possibile il successo di diverse emissioni

obbligazionarie, anche internazionali.

EQUITA è inoltre stata insignita per la prima volta del premio di “Miglior

Trading House” agli Italian Certificates Awards, l’appuntamento annuale

che celebra l’eccellenza dei protagonisti del mercato dei certificati e dei

prodotti strutturati, oltre ad aver vinto il premio “Miglior Leveraged Buyout

– Small deal” ai Private Debt Awards per l’operazione su C.O.C. Farmaceuti.

EQUITA Group S.p.A.

IL TITOLO IN BORSA

La performance del titolo

EQUI:MI

EQUITA è quotata sul segmento STAR di Euronext Milan

per il tramite della capogruppo EQUITA Group S.p.A.

(EQUI, codice ISIN: IT0005312027). Dopo essere stata

ammessa nel novembre 2017 su Euronext Growth Milan

(già AIM Italia), infatti, il management ha deciso di passare

nell’ottobre 2018 al mercato regolamentato quotandosi

sul listino principale con la qualifica di Società STAR, così

come promesso ai suoi investitori durante l’ammissione

al mercato dedicato alle PMI dinamiche ad alta crescita.

Andamento del titolo

Società:

EQUITA Group S.p.A.

ISIN: IT0005312027

Ticker: EQUI:MI / EQUI:IM

Mercato:

Euronext STAR Milan

Indici: FTSE All-Share Capped,

FTSE Italia All-Share,

FTSE Italia STAR, FTSE Italia Small Cap

FTSE Italia PIR All Cap Index

Settore: Servizi Finanziari

Prezzo azione:

€5,860 (corrente)

Min €3,955 - Max €6,440

(52 settimane)

Market Cap:

€300,2m

(€309,1m incluse le azioni proprie)

Azioni

outstanding:

51.229.269

(52.753.026, al netto di 1.523.757 azioni

proprie)

Management e dipendenti

(≈41% capitale / ≈53% voti in

assemblea)

Nota: ultimo aggiornamento - 27 febbraio 2026

Principale

azionista:

Nota: Total Return calcolato reinvestendo i dividendi distribuiti nel titolo / indice (fonte: Bloomberg

- funzione “TRA”)

Da IPO

Total Return %

17-'25

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

FTSE Italia All-Shares (TR) 170,8 (1,8) (13,9) 32,5 (3,5) 27,9 (10,3) 32,3 18,1 37,4

FTSE Italia STAR (TR) 61,6 (1,3) (14,8) 31,2 16,0 47,1 (26,8) 6,0 -3,1 12,8

FTSE Italia MidCap (TR) 77,2 (0,3) (17,5) 21,9 (4,1) 33,6 (18,5) 16,9 10,6 26,7

FTSE Italia Small Cap (TR) 84,2 (0,7) (24,1) 31,0 (3,6) 52,6 (12,0) 5,4 2,2 33,2

FTSE Italia Fin. Serv. (TR) 236,9 (2,7) (19,7) 58,9 (7,6) 33,6 (6,4) 25,7 23,0 50,6

FTSE Italia Financials (TR) 345,4 (2,4) (20,9) 34,6 (18,5) 40,7 (2,0) 41,4 58,9 68,5

EQUITA Group 287,4 4,3 14,4 (5,7) (8,9) 66,8 4,2 11,0 20,9 64,9

Dati annuali

Performance relativa

19Introduzione Relazione sulla Gestione Nota Integrativa

Informazioni chiave

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

(1)

Capitalizzazione di mercato

(€m, fine anno)

151 162 143 122 192 185 189 215 331

Prezzo azione (€)

Ultimo (fine anno) 3,02 3,24 2,85 2,43 3,82 3,64 3,68 4,08 6,27

Medio (anno) 3,06 3,21 2,83 2,42 3,23 3,62 3,72 3,91 4,83

Minimo (anno) 2,97 2,98 2,48 1,98 2,43 3,06 3,37 3,61 3,96

Massimo (anno) 3,15 3,57 3,24 2,99 3,93 4,09 4,06 4,28 6,27

Numero azioni

(in milioni, a fine anno)

Totale 50,0 50,0 50,0 50,0 50,2 50,9 51,3 52,6 52,8

di cui outstanding 45,3 45,5 45,5 45,9 46,2 47,0 48,2 50,0 51,2

di cui azioni proprie 4,7 4,5 4,5 4,1 4,1 3,9 3,1 2,6 1,5

Dividendi

Dividendo per azione (€) 0,22 0,22 0,19 0,20 0,35 0,35 0,35 0,35 0,40

Dividendo distribuito (€m) 10,0 10,0 8,7 9,2 16,4 16,8 17,1 17,7 20,5

Utile dell’anno non distribuito (€m) 1,0 2,0 0,8 3,0 5,1 (1,8) (1,0) (3,5) 3,7

Utile accantonato da IPO

(€m, dato cumulato)

1,0 3,0 3,8 6,8 12,0 10,2 9,2 5,7 9,3

Nota: (1) La proposta di dividendo è soggetta ad approvazione dell’Assemblea degli Azionisti. La voce “Dividendo distribuito (€m)” per il 2025 indica l’ammontare massimo pagabile dalla

Società, in funzione del numero effettivo di azioni in circolazione alla data del pagamento. Tale ammontare massimo influenza l’ammontare di utili non distribuiti / (utili utilizzati) e la voce “Utili

accantonati da IPO” per la colonna “2025”.

EQUITA Group S.p.A. Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2025

AZIONARIATO

Una struttura sinergica dell’azionariato,

che coinvolge diversi stakeholder, a tutela

dell’indipendenza del Gruppo

Il Gruppo vede nel suo azionariato i propri

manager e dipendenti con una quota del 41%

del capitale sociale e il 52% dei diritti di voto.

A tale quota si aggiunge il 3% di azioni proprie

detenute dalla società (2% in termini di diritti

di voto). Tra le partecipazioni rilevanti, Fenera

Holding con il 4% del capitale sociale e il 6%

dei diritti di voto. Il flottante è pari al 52% circa

del capitale sociale e al 40% dei diritti di voto.

All’interno del flottate sono presenti alcune

famiglie, imprenditori e istituzioni che a maggio

2022 avevano acquistato dal management

una quota del capitale sociale, con l’obiettivo

di diversificare l’azionariato e preservare

l’indipendenza del Gruppo.

Patto Parasociale tra azionisti-manager

Da sempre il management e i dipendenti del Gruppo hanno un ruolo chiave all’interno della compagine azionaria,

promuovendo così lo spirito imprenditoriale che ci distingue sul mercato. Nel corso del 2025 la partnership

tra manager-azionisti è stata rinnovata con un nuovo patto parasociale denominato “Patto Parasociale EQUITA

Group”. Tale patto - a cui aderiscono più di 40 manager al 31 dicembre 2025 - prevede specifici impegni, tra

cui quello ad esercitare il diritto di voto di ciascun firmatario in conformità alla volontà espressa dai paciscenti

che rappresentino almeno la maggioranza dei voti oggetto del Patto su materie specifiche (quali – inter alia -

l’approvazione del bilancio, la nomina di organi sociali e le

operazioni straordinarie di competenza dell’assemblea) ed

il divieto di vendita di azioni (lock-up) con soglie differenti

a seconda dell’età anagrafica di ciascun paciscente.

DIRITTI DI VOTO

Voto maggiorato

Lo Statuto di EQUITA consente agli azionisti di

lungo periodo di ottenere due voti per azione,

garantendo così una maggiore stabilità della

governance sociale. Qualsiasi azionista può

dunque beneficiare del voto maggiorato, previa

richiesta di iscrizione nell’apposito registro

e condizionato al possesso continuativo

delle azioni per almeno 24 mesi dalla data di

iscrizione nello stesso registro. Per maggiori

informazioni si prega di prendere visione dello

Statuto della Società e del regolamento per

la maggiorazione del voto disponibile sul sito

www.equita.eu.

21Introduzione Relazione sulla Gestione Nota Integrativa

PERFORMANCE 2017-2025

Dalla quotazione ad oggi

Dal 2017 il Gruppo ha diversificato significativamente il proprio breakdown di ricavi crescendo in media del 10%

l’anno (CAGR ‘17-’25), sia organicamente che per linee esterne. L’approccio disciplinato sui costi, confermato da un

compensation/ revenues ratio medio inferiore al 50% e un cost/income ratio nell’intorno del 70%, ha permesso al

Gruppo di registrare performance sempre profittevoli e premiare gli azionisti con ritorni interessanti. Un Gruppo che

continua a crescere come numero di professionisti e che basa il suo modello di business su investimenti in iniziative

a basso assorbimento di capitale, che permettono di distribuire dividendi significativi e mantenere al contempo una

patrimonializzazione le tra le più solide sul mercato.

EQUITA Group S.p.A. Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2025

Molore delest,

suntis quam

Molore delest, suntis

quam

Molore delest, suntis quam

Si dolupta cum fuga. Nus illab inti dolorro to Suodis alitatus

corrum audi dolorer orempore dest, tectem. Nem. Pudicit

et que odi nemqui restecea volendam dolupta aspicae

rferoris sollabor mo bea doluptatquam fugiasi taquiaspid

que quia quo evendi cusapicia vid eum is ut earumque

sam facerume eiciis aciunt, omnimus ipissecaerio torporr

ovidenimaxim quat et quam que non rae enim sequistiat.

Beaque reic tem apeligentium raeces nia sitaesto tectis

mi, il ius nis sequodit incias asimus mil eum eossi dolessu

ndandio vid quid et eligent.

Cius aligeni millici atempor aligenimenti sinciiscia is ea

si corest doluptasi beritat quatur renist autecum nime

sum facea quaecupta quid utemposa non eventecum

nobissum velicae recepeliquos dolum reribus eturis non

enectur a quatur ab ium harum reculpa dipisciist fugia

coriat veriatiunti ut alitatur ati volorrum eati quae net

que moluptate vendaecti dem rem nima quas estions

equistiant quibeaquam aliquo blabor renis eaque saecum

ipsunt quiame quaecatio toreperatam incipis aut everit,

optibea vendenis maio maxime eaque doluptur, cuptius

sant rent quaero quae net a veriandam qui officim porum,

verum quas enienia sperit qui debis et veruptata sit, omnia

arum reperchil mint que vidustem doluptatio erum ipsapid

enitisit, con explandam voluptibusa volorem ut fugiaspis

reprepro esti od que quam di blab ipiet latemporro tet

omnis simus.

Ximus, omnimus. Iminctenissi consedic tem fugia di

repernatatur aliquae expliquatium audigni molorro

endicim cusdae officab il mod ullabor re res endandus re

sentur, que solupiet plia si optat.

Bo. Totas reiundita dernatem int eatectem ut velesci

pictatio ius doluptur at.

Bus ipsapis volorrorro coneceri sero quunturibus modis

sit audia voluptati culliquodi omniUcon tudactorum

tabissi porari furor pre nondam haelium publis, omnem.

Cupicaperest prate incernimmod simis vir audetio, patus

at. Vivis, te inatis. Etrem. Valeri se dium no. Habus cae,

sente cultiae, noverferis deo, nos, praectus oculvis,

cessus forudef econducia num videes rei senam erdit.

Bondamere forum hoc, pere is mula plicae in ina, sultus

At viris idin hoca; hori fue adhuit; iae pullabus adductur,

C. es? Arbissis ferfinum signati licastiam ina, se, urbefex

serteriviris auce iampraet Catra disupio habem re

condiissolus actus, ur, quisses? que re, ne aucente rionum

sedo, us aus, quidemnon tus conesses? Nostandam

iaed iam obus orum patudees hocre, us vit, nem ignotio

rbensitus es comnicateris adhuctur. Halis pris pro condum

utes mus, o ponsularbit renat. But clude tanulicatia

opoptella re te audam. Maio, venatiusulic ficam ocas atic

in terio, Catidemediem nos inteatrae abus vid inum. Avo,

quonsum fuidees aurniam te is. Lum, que dum issende

ssulium que pat, perfeconicut rent.

Itaress upplii sentusc iissilis suliquo nderedi condum

pulvis la no. Simor loccipio usunit, sent.

Nis casdaci entilica viu in Etrimena, nerentium, enatum

omplium tia revissilicus itamprorum pultora cerem. Uc

ocupio, con duc te quit aucepot eludem vis converox

nim rectatesciam tam aria? Upesus, nerena, publi, clestru

destrem ussenic ionsum ocuro taberfe cestis nos potia L.

Quium dic res iurnist nihicaequa su sus intent. O te, sum

tre autem inam aciem. Evistin tante, Catius; hoculocae

huidictuus aucepser la prit, esescere, sidendam.

Urorei in il ut iam mum se it adduci sessupion te, C.

Opicaesum ficia suppliis temus, qui imum abemque et

actor aut ex se it coerest vide clerios bonsupi mpraceps,

quosteris.

Lic rent, sultoriam des cotante que nonsum patquem

mediis.

Patque tam faces es alingules vivit; nonde condam

pecientem comnihi, C. Vatimurs ertia o es! Serunum norit,

novivat usperid eessolicii te movernum locaturo usa nos

duceribus, nihicaperbes idicaver acivigilii fue adhuius videt

nostiae ca res vere esultiusa in di, Catre cotius intem cut

gra de conostr oportidem omnequam tra ni se erorus, niu

igil tam et, factum publii ina, norebef frenatiam mentem

pulinatilis res cotimor aestora terfent ideller virionsultu

quam cum nem foritu es estra vit.

Relazione sulla gestione

Gruppo EQUITA | Relazione sulla Gestione | Bilancio 2025

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

(importi in euro/000)

31/12/2025 31/12/2024 Delta %

Global Markets 58,138 40,626 43%

di cui Sales & Trading 25,200 20,893 41%

di cui Client Driven & Market Making 20,074 13,474 29%

di cui Trading Direzionale 12,864 6,258 41%

Investment Banking 42,378 30,084 45%

Alternative Asset Management 11,204 8,712 9%

Ricavi Netti 111,720 79,422 32%

Spese per il Personale (55,873) (38,528) 0%

Altre spese operative (22,565) (20,726) 0%

Totale Costi (78,438) (59,254) -6%

Risultato ante imposte 33,283 20,167 65%

Imposte (9,030) (6,125) n.a.

Risultato Netto della Capogruppo 24,253 14,042 0%

Il Gruppo chiude l’esercizio 2025 con un utile netto di pertinenza della Capogruppo di € 24.252.549 e propone la

distribuzione di un dividendo massimo complessivo di € 20.683.692,40 (€ 0.40/per azione).

Gli schemi di conto economico vengono di seguito rappresentati in forma riclassificata in modo da meglio rappresentare il

contributo di ciascuna area di business alla performance del Gruppo.

Conto Economico Riclassificato

Gruppo EQUITA | Relazione sulla Gestione | Bilancio 2025

Scenario Macroeconomico attuale

Nel 2026, le proiezioni dell’OCSE puntano verso una leggera

flessione della velocità di crescita globale, con l’economia

mondiale vista in espansione del +2.9% (dal +3.2% atteso

nel 2025). Sul fronte commerciale e geopolitico, il quadro

resta caratterizzato da incertezza, sebbene nel terzo

trimestre 2025 il commercio internazionale abbia registrato

una crescita superiore alle attese. Negli USA, l’attività

economica si è mantenuta solida nel 2° semestre 2025,

sostenuta dalla tenuta dei consumi e dagli investimenti

legati all’intelligenza artificiale, mentre il mercato del lavoro

ha mostrato ancora segnali di raffreddamento. Le più recenti

previsioni dell’OCSE stimano per il 2026 un’espansione

dell’economia statunitense del +1.7%, rispetto al +2%

previsto per il 2025. Il processo disinflazionistico prosegue,

con i mercati che scontano almeno due tagli dei tassi

da parte della FED. In Cina, la debolezza della domanda

interna è persistita nel terzo trimestre 2025, in un contesto

ancora penalizzato dal prolungarsi della crisi del settore

immobiliare. Per il 2026, l’OCSE prevede una crescita del

+4.4%, in rallentamento rispetto al +5% del 2025.

Nell’Eurozona, la crescita del PIL ha mostrato segnali di

accelerazione nel terzo trimestre 2025 (+0.3% trimestre

su trimestre), sostenuta principalmente dalle buone

performance di Spagna e Francia, mentre la Germania

ha registrato una sostanziale stabilità. Gli indicatori

congiunturali relativi al quarto trimestre 2025 suggeriscono

un lieve rafforzamento dell’attività economica, trainato

in prevalenza dal comparto dei servizi. Nelle più recenti

proiezioni macroeconomiche, gli economisti della BCE

hanno rivisto al rialzo le stime di crescita, indicando un

+1.2% per il 2025 e un +1.4% medio annuo per il biennio

2027-2028. L’inflazione è prevista attestarsi in media al

2.1% nel 2025, con una graduale riduzione negli anni

successivi. In questo contesto, il mercato si attende che

la BCE mantenga un orientamento di politica monetaria

stabile.

In Italia, l’attività economica ha registrato una moderata

espansione nel terzo trimestre 2025 (+0.1% trimestre su

trimestre), sostenuta dal contributo delle esportazioni e

della domanda interna, in particolare per i beni strumentali,

favoriti dagli investimenti legati al PNRR e dagli incentivi

fiscali. Nel quarto trimestre 2025, il PIL avrebbe proseguito

lungo una traiettoria di crescita moderata, trainata dal

settore terziario e da un progressivo recupero dell’industria.

Le proiezioni di Banca d’Italia pubblicate a dicembre

indicano una stabilizzazione della crescita nel 2026,

attesa al +0.6% anno su anno, seguita da una graduale

accelerazione nel biennio successivo.

Il sentiment dei mercati nei confronti dell’Italia rimane

complessivamente costruttivo, come riflesso dal

contenimento dello spread BTP-Bund sotto i 65 punti base,

sostenuto dalla resilienza del quadro macroeconomico e

da una gestione prudente della finanza pubblica.

Nel Documento Programmatico di Finanza Pubblica, il

Governo prevede un rientro del deficit al di sotto del 3%

del PIL nel 2026 e una progressiva riduzione del rapporto

debito/PIL a partire dal 2027. I progressi sul fronte dei

conti pubblici sono stati riconosciuti anche dalle principali

agenzie di rating.

Analisi di mercato e tendenze di business

Analizzando in dettaglio il contesto finanziario del 2025

emergono alcuni elementi rilevanti che hanno condizionato

l’andamento del business del Gruppo. Nell’anno in esame

i mercati finanziari hanno continuato ad essere segnati da

elevata volatilità, influenzati da fattori geopolitici (quali le

tensioni commerciali – dazi - e riorientamenti delle politiche

monetarie) e da incertezze macroeconomiche sia a livello

globale che europeo. Nella seconda parte dell’anno la

volatilità (VIX) si stabilizzata attestandosi nel range 14 % -

17% che chiudendo a dicembre al 15%.

Da metà gennaio i rendimenti dei titoli di Stato sono

scesi marcatamente negli Stati Uniti, riflettendo segnali di

indebolimento dell’attività economica e una ricomposizione

dei portafogli degli investitori innescata dalla crescente

incertezza sulle politiche commerciali.

Questa dinamica si è nettamente accentuata dopo

l’introduzione di nuovi dazi da parte dell’amministrazione

statunitense. Tale politica ha altresì peggiorato, fino a

maggio, il merito di credito sovrano ed indebolito le

prospettive per le finanze pubbliche americane.

Nel mese di giugno le notizie di un orientamento più

accomodante della politica monetaria hanno contribuito

alla leggera flessione dei rendimenti, proseguita negli

Stati Uniti anche nel terzo trimestre del 2025. Nel quarto

trimestre i rendimenti dei titoli pubblici delle principali

economie avanzate sono aumentati, spinti dal rialzo del

premio per il rischio di scadenza e dalle attese di politiche

di bilancio più espansive in alcuni paesi.

L’incremento è stato più marcato in Giappone e più

contenuto nell’area dell’euro e negli Stati Uniti.

I mercati azionari hanno mostrato volatilità, soprattutto

negli USA, per timori di sopravvalutazione nel settore

tecnologico.

Nell’area dell’euro, i rendimenti sono rimasti relativamente

più stabili, anche se in leggero calo nella parte centrale

dell’anno, sostenuti da politiche monetarie più accomodanti

e dalle attese su un rallentamento della crescita e poi in

leggero aumento nel terzo trimestre, in particolare per

la Francia. Nell’ultimo trimestre, i rendimenti dei titoli di

stato decennali dell’area euro sono leggermente aumentati

riflettendo l’incremento del premio per il rischio di scadenza

nei mercati dei titoli pubblici a livello globale e la revisione

al rialzo delle attese sui tassi a breve termine.

Gruppo EQUITA | Relazione sulla Gestione | Bilancio 2025

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Le quotazioni azionarie hanno vissuto una fase di correzione,

in particolare dopo eventi di incertezza commerciale e

geopolitica, seguite da fasi di recupero quando le attese

di politiche monetarie accomodanti sono diventate più

chiare. Anche in Italia e nell’area euro si sono registrati cali

e oscillazioni marcate. Nel terzo trimestre è proseguita la

ripresa dei corsi azionari delle principali piazze finanziarie

a fronte di una dinamica molto sostenuta degli utili

realizzati e attesi –settore tecnologico – e di una maggiore

propensione al rischio degli investitori. Dalla prima decade

di ottobre gli indici dei mercati azionari delle principali

economie avanzate hanno segnato ulteriori incrementi

sospinti sempre dal settore tecnologico negli Stati Uniti

anche se sul finire del trimestre timori di sopravvalutazione

del settore hanno comportato un incremento della

volatilità. Gli indici dell’area euro hanno contrappesato la

volatilità dei tecnologici con il settore finanziario che ha

invece generato un forte interesse in seguito ai riassetti

societari.

Sul mercato valutario, il dollaro ha mostrato un

indebolimento nei confronti dell’euro e dello yen dalla

metà di febbraio 2025, dopo l’apprezzamento registrato

in corrispondenza di ondate di volatilità globale. Nella

seconda parte del 2025, il cambio dell’euro nei confronti

delle principali valute è rimasto pressoché invariato. A fine

anno, le aspettative di tagli dei tassi del FED hanno fatto

apprezzare a moneta europea.

I volumi azionari negoziati sull’MTA sono stati in

significativo aumento (+30%) rispetto a dicembre 2024.

L’indice principale di borsa è passato da 34.186 punti a

fine 2025 a circa 44.944 punti a fine dicembre 2025 (42.725

punti circa a giugno 2025).

Per quanto riguarda il mercato primario, continua la

performance deludente in termini di IPO: il mercato ha

registrato solo operazioni di Private Placement (n. 20) e

uno spin off. Mentre prosegue la fase di delisting (n.31 da

inizio anno ma in rallentamento nel secondo semestre)

dalla Borsa Italiana prevalentemente per Squeeze out (tra

le principali per capitalizzazione si evidenziano Illimity, NB

Aurora, Piovan e Unieuro).

Quanto all’attività di corporate finance e M&A in Italia, i

dati disponibili mostrano un contesto in evoluzione:

A livello globale, l’attività M&A del 2025 ha osservato un

trend favorevole. Il volume, in termini di controvalore, è

aumentato del circa +36%, rispetto allo stesso periodo

del 2024, per un totale di 3,5 trilioni di dollari, trainato dai

mega-deal tech e dalla ripresa del mercato USA.

Quanto all’attività di corporate finance e M&A in Italia, i

dati disponibili mostrano un leggero calo rispetto al 2024.

Secondo gli analisti del settore, nel corso del 2025 sono state

concluse poco più di 1.350 operazioni per un controvalore

complessivo di oltre €70 miliardi, in calo rispettivamente

del 6% e del 12% rispetto al 2024.

Il mercato domestico – ovvero transazioni tra operatori

italiani – ha registrato un forte dinamismo registrando un

controvalore di circa €38 miliardi nel 2025, rispetto ai circa

€13,3 miliardi dell’anno precedente.

Il segmento cross-border ha mostrato invece un

rallentamento dovuto a varie situazioni di natura geo-

politica, economica e di settore, con deal chiusi per un

controvalore di 32 miliardi, a fronte dei 66 miliardi del 2024.

Occorre evidenziare che nel periodo in esame, il settore

Financial Services ha rappresentato il 38% del mercato M&A

italiano, con 91 operazioni per circa 27 miliardi € (19 miliardi

nel 2024). In particolare, le operazioni più significative

hanno riguardato la fusione tra MPS e Mediobanca (15

mld €, 86,3% del capitale), l’OPS di BPER su Banca Popolare

di Sondrio (3,8 mld €, 80,69%) e l’acquisizione da parte di

Banca IFIS di Illimity (300 mln €) con conseguente delisting.

Non si sono concluse positivamente le operazioni Unicredit–

Banco BPM (blocco per Golden Power) e Mediobanca–

Banca Generali (bocciata dall’assemblea).

Outlook 2026

Per il 2026 le prospettive sono di cauto ottimismo. Il

contesto macro che si prefigura per il 2026 è caratterizzato

da un lieve indebolimento della crescita mondiale, sulla

quale pesano i rischi al ribasso connessi con le tensioni

commerciali e geopolitiche e con le correzioni sui mercati

finanziari nel settore tecnologico che si sono manifestate

da fine gennaio 2026.

In Italia le prospettive di crescita del PIL restano incerte

soprattutto a causa delle tensioni sul settore manufatturiero

che subisce la concorrenza asiatica. Nelle proiezioni di

Banca d’Italia si prefigura una crescita del PIL dello 0,6% nel

2026, che si rafforzerebbe nel biennio 2027-28.

Sul fronte dell’M&A, nel 2026, le attività continuano

a crescere, pur con possibili rallentamenti nei mercati

internazionali, legati alla necessità di investimenti in

intelligenza artificiale. Questa fase potrebbe favorire

l’avvio di un nuovo ciclo di M&A guidato dall’innovazione

insieme a condizioni finanziarie più favorevoli grazie al

contenimento del costo del denaro.

In Europa le operazioni annunciate nelle prime settimane

del 2026, in particolare nei servizi finanziari e nel comparto

industriale, suggeriscono un mercato più reattivo rispetto

alla seconda metà dello scorso anno, in linea con il

rafforzamento del sentiment registrato nell’area.

I settori che si attendono più dinamici sono quelli della

tecnologia, dei media e delle telecomunicazioni, oltre ai

financial services, dove le prospettive di consolidamento

e riposizionamento dei portafogli restano importanti.

Gruppo EQUITA | Relazione sulla Gestione | Bilancio 2025

Occorre menzionare anche le attese di ripresa per i settori

sanitario ed energetico. Il primo per la necessità strategica

di rafforzare e rinnovare il portafoglio prodotti, mentre il

secondo per il suo diretto coinvolgimento nei processi di

transizione energetica e la crescente domanda legata all'

elettrificazione e data center; inoltre le prospettive degli

scambi internazionali potrebbero risentire negativamente,

dell’acuirsi delle tensioni geopolitiche e dell’annunciato

inasprimento della politica commerciale statunitense.

Per quanto attiene le aspettative legate all’andamento dei

mercati, nelle prime settimane del 2026 è proseguita la

crescita dei corsi di Borsa avviatasi nel 2025, con l’indice di

Borsa Italiana che ha segnato +1,3%. Le aspettative degli

operatori sono di un proseguimento della crescita anche

in attesa dei risultati annuali delle società quotate. Segnali

di potenziali turbolenze, sono presenti nelle aspettative

evidenziate dalle attese di rialzo dell’indice della volatilità

che passerebbe da 18,45 di gennaio a 21,03 a giugno 2026.

Le aspettative sulle politiche delle BCE sono di un

mantenimento del livello dei tassi allineato a quello di fine

2025.

Performance finanziaria del Gruppo

Il conto economico, nel 2025 ha registrato un utile

netto consolidato pari a €24,3 milioni circa segnando un

incremento di €10,2 milioni rispetto al 2024.

I ricavi netti del 2025, pari a circa €111,7 milioni si

confrontano con €79,4 milioni registrati nel 2024 (+41%).

Nella tabella seguente si riepiloga l’evoluzione dei ricavi

netti per trimestre.

Global Markets

Focus sul settore dei mercati finanziari

Politica Monetaria

Nel corso del 2025, le politiche monetarie in Europa e

negli Stati Uniti hanno continuato ad essere fortemente

influenzate dall’andamento dell’inflazione ed in particolare

dalle prospettive di crescita.

In area euro, il Consiglio direttivo della BCE ha mantenuto

invariati i tassi di interesse ufficiali; il tasso sui depositi

presso la banca centrale si colloca al 2%. Le decisioni si

sono fondate su valutazioni sostanzialmente invariate

rispetto alle precedenti riunioni, a fronte di attese di

inflazione a medio termine coerenti con l’obiettivo e

di rischi complessivamente equilibrati. Il contesto resta

tuttavia caratterizzato da un’elevata incertezza, legata in

particolare alle tensioni geopolitiche e alle dinamiche del

commercio globale.

Sul finire dell’anno le attese sui tassi di riferimento

implicite nei contratti swap sul tasso €STR sono lievemente

aumentate su tutte le scadenze, a conferma della

valutazione prevalente nei mercati secondo cui il ciclo di

ribasso dei tassi può considerarsi concluso.

Negli Stati Uniti, la Federal Reserve nella prima metà del

2025 aveva tagliato i tassi complessivi di 100 punti base,

nel terzo trimestre non ha effettuato interventi mentre

nella riunione di dicembre la Federal Reserve ha abbassato

i tassi di riferimento di 25 punti base, al 3,5% - 3,75%, in

considerazione dei segnali di indebolimento del mercato

del lavoro e di aspettative più moderate sull’inflazione

Per quanto riguarda l’Unione Europea, nel 2025 la

Commissione europea ha presentato il piano ReArm Europe,

finalizzato a incrementare la capacità di difesa comune e la

spesa nel settore. Il piano, stimato in 800 miliardi di euro

nei prossimi quattro anni, prevede l’utilizzo flessibile delle

regole del Patto di Stabilità, prestiti europei per circa 150

miliardi destinati a progetti congiunti e la possibilità per

gli Stati membri di reindirizzare parte dei fondi di coesione

verso investimenti nel comparto difesa.

Nel corso del quarto trimestre

del 2025, i rendimenti dei

titoli di Stato dell’area

dell’euro hanno registrato

un lieve aumento, riflettendo

l’incremento del premio per il

rischio di scadenza nei mercati

dei titoli pubblici a livello

globale e la revisione al rialzo

delle attese sui tassi a breve

termine.

Gruppo EQUITA | Relazione sulla Gestione | Bilancio 2025

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Infatti, dopo una fase di volatilità nei primi mesi dell’anno,

legata agli annunci di maggiori spese pubbliche per difesa

e infrastrutture in Germania, i rendimenti dei titoli decennali

dell’area euro si sono progressivamente ridotti nel secondo

trimestre, per poi cresce lievemente nel terzo trimestre

e quarto trimestre. In particolar modo, sulle previsioni di

maggiori emissioni nel 2026 per il governo tedesco, i Bund

Tedeschi con scadenza a 10 anni hanno visto i rendimenti

aumentare di 22 punti base.

In Italia, il rendimento dei titoli pubblici decennali è sceso

rispetto al 2024, grazie al miglioramento del sentiment degli

investitori, alla riduzione dei premi per il rischio sovrano

e alle valutazioni positive sul percorso di consolidamento

dei conti pubblici. Il differenziale di rendimento (spread)

rispetto al Bund tedesco si è mantenuto su valori prossimi

agli 80 punti base per chiudere il 2025 a 64 punti base,

ai minimi dall’inizio del 2010, confermando la fiducia del

mercato nei confronti del debito italiano. A novembre,

per la prima volta dal 2002, l’agenzia di rating Moody’s ha

rivisto al rialzo il merito di credito dei titoli italiani, dopo

averlo mantenuto stabile dal 2018.

La volatilità implicita del decennale è leggermente

aumentata nel primo trimestre 2025 per poi diminuire

nel secondo, restando comunque su livelli storicamente

contenuti; le condizioni di liquidità sono rimaste stabili

nella prima parte del 2025 mentre nella seconda sono

leggermente migliorate.

Negli Stati Uniti, i rendimenti decennali si sono mossi su

livelli inferiori rispetto alla fine del 2024, risentendo del

rallentamento congiunturale e dell’orientamento più

prudente della Federal Reserve. Nel quarto trimestre i

rendimenti dei T-bond sono cresciuti principalmente per

effetto dell’incremento del premio per il rischio di scadenza.

In Giappone, i rendimenti hanno raggiunto a fine marzo i

massimi da 16 anni per le attese di una stretta monetaria,

ma sono poi parzialmente calati dopo il 2 aprile; a

settembre 2025 la Banca del Giappone ha mantenuto

invariati i tassi di riferimento allo 0,5%. Nell’ultimo trimestre

i rendimenti sono saliti in misura più accentuata, sospinti

dalle prospettive di una politica di bilancio più espansiva e

dall’ampia offerta di titoli pubblici.

Inflazione

Nel corso del secondo semestre del 2025, l’inflazione

nell’area dell’euro ha proseguito la sua discesa, riportandosi

su livelli prossimi all’obiettivo della BCE. In dicembre

l’inflazione al consumo sui dodici mesi è marginalmente

diminuita al 2,0%. Anche l’inflazione di fondo, che esclude i

beni alimentari ed energetici, è scesa di un decimo (al 2,3%,

dal 2,4% dei tre mesi precedenti), riflettendo il lieve calo

sia della componente dei servizi (al 3,4%, dopo due rialzi

consecutivi) sia dei beni industriali non energetici (allo 0,4%).

Fra le componenti volatili, l’inflazione dei beni alimentari si

colloca al 2,6%, in attenuazione rispetto ai mesi estivi, mentre

i prezzi dei beni energetici continuano a diminuire in misura

marcata rispetto all’anno precedente (-1,9%).

Nei principali paesi europei, il calo dell’inflazione è stato

generalizzato: in Germania l’inflazione ha segnato -2%,

in Francia +0.8% mentre in Italia ha segnato un -1,2%.

Rispetto ad una contrazione complessiva dell’area euro di

-2% rispetto al 2024.

Secondo le proiezioni di dicembre formulate dagli esperti

dell’Eurosistema, l’inflazione al consumo diminuirà nel

2026 all’1,9% (dal 2,1% nel 2025).

La decelerazione proseguirebbe nel 2027, all’1,8%.

L’inflazione risalirebbe al 2,0% nel 2028 a causa

dell’incremento dei costi legati all’energia dovuto alla

prevista attuazione del nuovo sistema di scambio di

quote di emissione di inquinanti e di gas a effetto serra

nell’Unione europea.

Negli Stati Uniti, dopo i rialzi di inizio anno legati alla

dinamica salariale, l’inflazione al consumo si è attestata

attorno al 2,7% a dicembre. Nel Regno Unito il tasso di

inflazione si è attestata 3,8%, mentre in Giappone si è

mantenuto attorno al 2,9%, con un contributo ancora

elevato della componente servizi.

Le tensioni geopolitiche e l’incertezza delle politiche

commerciali internazionali restano i principali fattori di

rischio, potenzialmente in grado di generare nuovi shock

sui prezzi energetici e di rallentare la discesa dell’inflazione

nel medio termine.

Mercati finanziari internazionali

Nel corso della prima parte del 2025, i mercati finanziari

internazionali hanno mostrato un’elevata volatilità, legata

alle incertezze sulla politica monetaria, alle tensioni

commerciali e al contesto geopolitico globale. Dopo le

correzioni di inizio primavera, i principali indici azionari hanno

ampiamente recuperato terreno, sostenuti dall’aspettativa

di un orientamento più accomodante delle banche centrali

e dal miglioramento dei dati macroeconomici negli Stati

Uniti e nell’area dell’euro.

Negli Stati Uniti, i mercati azionari hanno raggiunto nuovi

massimi storici: a dicembre, l’indice S&P 500 risultava in

crescita di oltre 18 % da inizio anno, trainato dai comparti

tecnologico, semiconduttori e intelligenza artificiale. Anche

i mercati obbligazionari hanno beneficiato delle aspettative

di ulteriori tagli dei tassi da parte della Federal Reserve,

che ha mantenuto un approccio prudente in attesa di una

conferma del rallentamento dell’inflazione.

Sul fronte valutario, il dollaro USA si è mantenuto

relativamente forte nella prima metà dell’anno ma

ha perso terreno da luglio rispetto all’euro e allo yen,

riflettendo l’attenuazione dei flussi verso attività rifugio e il

miglioramento del sentiment globale.

Gruppo EQUITA | Relazione sulla Gestione | Bilancio 2025

Le quotazioni del petrolio Brent si sono collocate intorno ai

60-70 dollari al barile a dicembre 2025, in calo rispetto ai

picchi primaverili, a causa del rallentamento della domanda

mondiale e dell’aumento dell’offerta da parte di alcuni

produttori OPEC+. Anche i prezzi del gas naturale europeo

sono diminuiti, attestandosi a circa 30 €/MWh, sui livelli

minimi dal 2021.

Mercato finanziario italiano

Nel corso del 2025, i

mercati azionari dell’area

dell’euro — e in particolare

quello italiano — hanno

mostrato un andamento

altalenante. Dopo un calo

iniziale legato alle tensioni

commerciali, i corsi azionari

hanno recuperato grazie a

una maggiore propensione

al rischio e a utili societari

migliori delle attese. Nel

periodo estivo la crescita è

Il calo è stato più pronunciato nel segmento delle

obbligazioni ad alto rendimento a causa della maggiore

propensione al rischio degli investitori internazionali.

Nel primo semestre dell’anno, il saldo degli investimenti di

portafoglio è passato da negativo a positivo, per effetto

del rallentamento degli acquisti esteri dei residenti e al

maggiore interesse degli investitori stranieri per i titoli

italiani, inclusi titoli di debito e fondi comuni sottoscritti

dalle famiglie, tornati ai livelli del 2021. Nel secondo

semestre 2025 gli afflussi di titoli pubblici da parte dei non

residenti in Italia si sono ulteriormente rafforzati, con forti

acquisti di titoli pubblici e di obbligazioni private, mentre gli

investitori italiani hanno aumentato gli acquisti all’estero,

soprattutto di fondi comuni e titoli a lungo termine.

La variazione dei tassi ufficiali continua a trasmettersi

al costo della raccolta bancaria e ai tassi sui prestiti alle

famiglie e alle imprese, complessivamente in linea con le

regolarità storiche. Nel secondo semestre 2025 il costo

medio dei nuovi prestiti alle imprese non finanziarie si

è attestato al 3,5%, mentre per i mutui alle famiglie si è

stabilizzato al 3,3%. L’andamento dei finanziamenti alle

società non finanziarie ha risentito di un’inattesa lieve

stata

moderata,

scontando

Fonte LSEG, elaborazioni su dati Bloomberg e

Tradeweb e ICE Bank of America Merrill Lynch

restrizione dei criteri di offerta, cui hanno contribuito i

risultati finanziari delle aziende,

pubblicati e attesi, più deboli rispetto a quelli delle imprese

statunitensi. Nel quarto trimestre, i corsi azionari dell’area

hanno risentito della volatilità delle valutazioni nel settore

tecnologico statunitense. Al netto di tali oscillazioni, nel

IV trimestre 2025 gli indici azionari dell’area dell’euro e

dell’Italia sono saliti rispettivamente del 7,5% e del 9,4%.

Il rialzo è riconducibile all’andamento delle quotazioni nel

settore finanziario, cresciute di oltre 10 punti percentuali sia

in Italia sia nell’area, grazie alla redditività che si mantiene

sostenuta. I differenziali tra i rendimenti delle obbligazioni

emesse dalle società non finanziarie e dalle banche e il tasso

privo di rischio si sono mossi in linea con i corsi azionari.

I titoli bancari hanno beneficiato del miglioramento della

redditività e della riduzione del rischio sovrano, mentre i

comparti legati ai beni di consumo e alle esportazioni

sono rimasti più deboli, penalizzati dal rallentamento del

commercio mondiale. Le imprese dell’industria aerospaziale

e della difesa hanno continuato a sovraperformare l’indice

complessivo, favorite dagli annunci di nuovi programmi di

spesa europei e nazionali.

In Italia, il FTSE MIB ha registrato un incremento di circa

31,5% da inizio 2025, sostenuto dall’andamento dei titoli

bancari (+58,6%), per effetto del buon andamento degli

utili e delle prospettive di possibili consolidamenti, e da

quelli del comparto industrial (+47,2%).

I differenziali tra i rendimenti delle obbligazioni emesse

dalle società non finanziarie e dalle banche e il tasso privo

di rischio hanno continuato a comprimersi sia in Italia sia

nell’area dell’euro, collocandosi su valori molto bassi in

prospettiva storica.

maggiori rischi percepiti, e di una domanda ancora debole,

sebbene in leggero miglioramento.

I prestiti alle famiglie hanno lievemente accelerato in

ragione d’anno (2,9% a novembre rispetto a 2,5% in agosto

e a 2,0% in maggio). La dinamica dei mutui continua a

beneficiare del moderato incremento della domanda di

finanziamenti, a fronte di criteri di offerta nel complesso

invariati. Le banche hanno segnalato una lieve restrizione

dell’offerta per il credito al consumo, la cui domanda resta

stabile.

Le emissioni obbligazionarie societarie hanno continuato a

crescere (+5,3% su base annua), in linea con il trend del 2024,

sostenute da condizioni di mercato favorevoli e rendimenti

in calo. Il rendimento medio è rimasto pressoché invariato

da maggio (3,6%). Il finanziamento netto tramite capitale

di rischio rimane modesto ma in lieve ripresa rispetto ai

minimi del 2023.

Posizionamento di Mercato

Sulla base della consueta analisi statistica condotta da AMF

Italia, nel 2025, la controllata Equita SIM ha registrato una

quota di mercato in termini di controvalori intermediati sul

mercato Euronext Milan in conto terzi pari a 8,14% (4°

posto overall e 1° broker indipendente), sul totale dei

volumi scambiati sul mercato Euronext Milan – azioni, che

segna volumi in miglioramento (+40%) per la Società

rispetto allo stesso periodo del 2024 ed in un contesto di

generale crescita dei volumi del +36%.

Gruppo EQUITA | Relazione sulla Gestione | Bilancio 2025

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Per quanto riguarda i controvalori delle obbligazioni

intermediate (mercati MOT, EUROMOT, EuroTLX e Vorvel),

il mercato ha registrato una contrazione, anno su anno,

del 9%, mentre per Equita la riduzione dei controvalori

intermediati è stata del 6%.

Performance Economica

Nel corso del 2025, i Ricavi Netti generati dalle attività di

Trading che costituiscono il Global Markets, ammontano a

€58,4 milioni in netto aumento del 43% rispetto a quanto

registrato nel 2024.

All’interno del Global Markets, il risultato del desk

direzionale ha segnato una performance straordinaria

grazie agli investimenti effettuati nell’anno e alla strategia

di adeguata copertura del rischio che ha consentito una

navigazione in sicurezza durante le fasi di alta volatilità

registrata in particolare nel corso del primo semestre.

Di seguito si riporta l’analisi per prodotto – mercato del

Global Markets.

Sales and Trading

I ricavi netti del Sales & trading del 2025 si sono attestati

ad € 25,2 milioni in aumento rispetto allo stesso periodo

del 2024 (+21%).

Tale performance è stata influenzata, sia per il segmento

Institutional che Retail Hub dal contesto di mercato

che ha visto un incremento dei volumi intermediati su

Euronext Milan ed in particolare dalle dinamiche legate al

consolidamento bancario in atto in Italia.

Client Related Business

I prodotti gestiti dai desk di proprietà ma di tipo Client

Driven & Market Making, hanno proseguito nella strategia

di consolidamento del business, chiudendo a dicembre

2025 con ricavi netti pari a €20 milioni in deciso aumento

rispetto al 2024. Tale risultato ha visto una particolare

dinamicità sui prodotti Equity, MM obbligazionario e

certificates.

In termini di strumenti quotati come Specialist - liquidity

provider, Equita quota oltre 3.200 strumenti. La controllata

ha agito come market maker per le obbligazioni societarie,

i certificati e altri strumenti quotati sui mercati MOT, SeDeX,

EuroTLX, Vorvel e Hi-Cert.

Equita ha altresì svolto il ruolo di operatore incaricato per

conto di 7 SGR all’interno del mercato dei fondi aperti.

Trading Direzionale

Come descritto in precedenza, l’anno 2025 ha visto un

quadro finanziario caratterizzato da una forte dicotomia

tra un contesto geopolitico e macroeconomico complesso

e l’inattesa resilienza dei mercati. L’anno è stato infatti

attraversato da profonde turbolenze geopolitiche, con

conflitti attivi ai confini europei e in Medio Oriente, e da

incertezze macroeconomiche

legate alle nuove politiche tariffarie dell’amministrazione

Trump, allo shutdown governativo statunitense e

all’instabilità politica in Francia. Nonostante queste

premesse volatili, i mercati hanno mostrato una notevole

capacità di tenuta, archiviando il 2025 con performance

positive e spesso a doppia cifra.

Da inizio anno, complessivamente, l’indice FTSE MIB ha

registrato una crescita del 31,5%, i settori migliori sono

stati: Telecommunications (+34,7%), Financials (+58,6%),

basic materials +28,1%) e Industrials (+47,2%).

La volatilità dell’indice principale italiano è risultata

fortemente dinamica, in particolare nel mese di aprile ha

toccato punte del 42%, nei 5 giorni di “turmoil”, per poi

attestarsi sul fine mese al 19,5%. in maggio e giugno la

volatilità ha proseguito il suo percorso altalenante in are

22-25%. Mediamente la volatilità implicita è rimasta più

alta di quella storica per via dell’imprevedibilità di Trump.

Nel terzo trimestre la volatilità si è riposizionata su soglie

più contenute, nel range 15-17%. L’indice VIX ha chiuso

l’anno a quota 15%.

Nel risultato del portafoglio di proprietà rientrano anche

gli interessi netti al costo ammortizzato (pari a €0,6 milioni)

maturati sul portafoglio di investimento costituito nel mese

di settembre 2022.

Gruppo EQUITA | Relazione sulla Gestione | Bilancio 2025

Investment Banking

Equita è la prima banca d’investimento indipendente per

dimensione in Italia.

Il team, composto da professionisti

altamente qualificati, di comprovata esperienza e con un

know-how multidisciplinare, offre una gamma completa

di servizi a imprese, clienti istituzionali e investitori. La

posizione di indipendenza di Equita, dovuta all’assenza

di finanziamenti a imprese e di partecipazioni azionarie

rilevanti, combinata con la leadership nei mercati dei

capitali e le competenze del team di Ricerca, permette

di supportare i clienti in qualsiasi operazione finanziaria,

coinvolgendo società quotate, private e istituzioni

finanziarie. Equita negli anni ha costantemente ampliato

la gamma di servizi offerti, grazie anche all’ingresso di

numerose risorse senior dedicate a nuovi prodotti, e ha

migliorato significativamente il proprio posizionamento

sul mercato. L’operatività è suddivisa in quattro aree, tutte

coordinate e altamente sinergiche tra loro: Equity Capital

Markets, Debt Capital Markets e Debt Advisory, M&A

Advisory, Corporate Broking.

Il Contesto di mercato

In un contesto macroeconomico e geopolitico ancora

complesso e instabile, il 2025 ha mostrato segnali di relativa

stabilizzazione rispetto al 2024, sostenuti da politiche

monetarie progressivamente meno restrittive. In questo

scenario, il clima di incertezza ha inciso sul mercato M&A,

che tuttavia ha beneficiato delle numerose operazioni di

aggregazione di dimensioni rilevanti che hanno interessato

il settore bancario italiano. Per quanto riguarda i mercati

dei capitali, mentre il Debt Capital Markets ha registrato

un anno positivo, sostenuto da politiche monetarie più

accomodanti, l’Equity Capital Markets continua a mostrare

segnali di debolezza, con un mercato delle IPO che permane

su livelli molto contenuti.

Le operazioni di Equity Capital Markets realizzate sul

mercato Euronext Milan continuano a mostrare segnali

di debolezza, registrando una contrazione del numero di

operazioni, sceso da 26 nel 2024 a 19 nel 2025, nonostante

il controvalore complessivo abbia registrato un lieve

incremento, passando da €8,4 miliardi nel 2024 a €8,8

miliardi nel 2025. La crescita del controvalore complessivo

è principalmente attribuibile agli aumenti di capitale, il cui

controvalore è raddoppiato nel 2025, ed alle operazioni di

ABB. Tali tipologie di operazioni hanno più che compensato

un mercato delle IPO ancora sostanzialmente chiuso

e una significativa contrazione dei volumi dei prestiti

obbligazionari convertibili (Fonte: Dealogic).

Nello specifico nel 2025, sul mercato Euronext Milan,

non vi sono state operazioni di IPO, a fronte di un’unica

operazione per €37 milioni nel 2024, né operazioni Fully

Marketed (c.d. re-IPO). Gli aumenti di capitale hanno

registrato un incremento in termini di controvalore,

passato da €0,7 miliardi nel 2024 a €1,4 miliardi nel 2025,

nonostante il numero di operazioni sia diminuito da 3 nel

2024 a 2 nel 2025. Le operazioni di ABB sono cresciute

da €6,9 miliardi di controvalore nel 2024 a €7,4 miliardi

nel 2025, nonostante una leggera flessione del numero

di operazioni, diminuite da 20 nel 2024 a 16 nel 2025.

Le emissioni di prestiti obbligazionari convertibili sono

diminuite sia per numero di operazioni, da 2 nel 2024 a

1 nel 2025, sia per controvalore, sceso da €0,8 miliardi nel

2024 a €0,03 miliardi nel 2025 (Fonte: Dealogic).

Fonte: KPMG

Il mercato M&A ha chiuso il 2025 in leggero calo rispetto al

2024, anno record tra gli ultimi 10 per numero di operazioni

realizzate. In particolare, si è registrata una flessione del

12% in termini di controvalore delle operazioni concluse,

passato da circa €79 miliardi nel 2024 a €70 miliardi

nel 2025, nonché una riduzione del 6% nel numero di

operazioni, passato da 1.441 nel 2024 a 1.351 nel 2025

(Fonte: KPMG).

Fonte: Dealogic

Anche sul mercato Euronext Growth Milan si è registrata

una diminuzione del numero complessivo di operazioni.

Le operazioni di IPO su Euronext Growth Milan, categoria

che rappresenta il 56% delle operazioni di Equity Capital

Markets nel 2025, hanno evidenziato una contrazione sia

in termini di numero, passato da 22 nel 2024 a 19 nel 2025,

sia – in misura più marcata – in termini di controvalore,

sceso da €177 milioni nel 2024 a €124 milioni nel 2025. Ne

consegue che il controvalore medio delle operazioni si sia

ridotto, passando da €8,0 milioni nel 2024 a €6,5 milioni

nel 2025, con una sola IPO su 19 che ha registrato un

controvalore di offerta superiore a €15 milioni. Come per

il mercato principale, le operazioni di ABB hanno mostrato

un incremento in termini di controvalore, passato da €29

milioni nel 2024 a €98 milioni nel 2025, a fronte di un

Gruppo EQUITA | Relazione sulla Gestione | Bilancio 2025

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

numero di operazioni sensibilmente inferiore, diminuito da

9 nel 2024 a 3 nel 2025 (Fonte: Dealogic).

Nel 2025 il mercato del Debt Capital Markets ha confermato

un andamento positivo per le emissioni corporate,

mantenendosi su livelli sostanzialmente stabili rispetto al

2024 sia in termini di controvalore, passato da €45,4 miliardi

nel 2024 a €46,0 miliardi nel 2025, sia in termini di numero

di emissioni, aumentato da 78 nel 2024 a 82 nel 2025.

Il segmento delle emissioni con rating investment grade –

il più significativo in termini di controvalore e pari a circa

il 60% del totale raccolto – ha registrato un aumento del

6%, passando da €26,2 miliardi del 2024 a €27,8 miliardi

del 2025. In un contesto caratterizzato da tassi di mercato

normalizzati, le emissioni high yield hanno evidenziato una

contrazione rispetto al 2024, con un controvalore sceso

da €15,9 miliardi nel 2024 a €13,1 miliardi nel 2025 (Fonte:

Bond Radar).

Performance economica

Nel 2025 l’area di Investment Banking di Equita, comprensiva

del contributo delle controllate Equita Mid Cap Advisory e

Equita Debt Advisory, ha registrato ricavi netti per €42,4

milioni, in aumento del 41% da €30,1 milioni del 2024.

Di seguito, si espongono i risultati raggiunti dalle diverse

linee di business dell’area Investment Banking

Fonte: Bond Radar

Equity Capital Markets

Con riferimento alle operazioni di Equity Capital Markets,

nel 2025 Equita ha confermato il proprio ruolo di leading

ECM franchise sul mercato domestico, seguendo numerose

operazioni, tra le quali

- Consulente finanziario di Avio nell’ambito dell’aumento

di capitale in opzione;

- Sole Global Coordinator, Joint Bookrunner e Euronext

Growth Advisor per la quotazione di Kaleon sul mercato

Euronext Growth Milan e Euronext Growth Paris

(dual-listing);

- Sole Bookrunner nell’Accelerated Bookbuilding avente

ad oggetto azioni Newlat Food;

- Joint Bookrunner nell’Accelerated Bookbuilding avente

ad oggetto azioni Maire;

- Sole Bookrunner nell’Accelerated Bookbuilding avente

ad oggetto azioni Moltiply Group;

- Intermediario incaricato del coordinamento della

raccolta delle adesioni nell’ambito dell’offerta pubblica

di scambio volontaria promossa da BPER su Banca

Popolare di Sondrio;

- Intermediario incaricato del coordinamento della

raccolta delle adesioni nell’ambito dell’offerta pubblica

di acquisto e scambio volontaria promossa da Banca Ifis

su illimity Bank;

- Intermediario incaricato del coordinamento della

raccolta delle adesioni nell’ambito dell’offerta pubblica

di scambio volontaria promossa da UniCredit su Banco

BPM;

- Consulente finanziario e intermediario incaricato

del coordinamento della raccolta delle adesioni per

l’offerta pubblica di acquisto volontaria parziale avente

ad oggetto azioni proprie Cairo Communication;

- Consulente finanziario e intermediario incaricato

del coordinamento della raccolta delle adesioni per

l’offerta pubblica di acquisto obbligatoria promossa da

FOS Holding su azioni FOS;

- Intermediario incaricato del coordinamento della

raccolta delle adesioni per l’offerta pubblica di acquisto

promossa da H.I.G. su azioni ALA.

Debt Capital Markets e Debt Advisory

Per quanto riguarda le operazioni di Debt Capital Markets

e Debt Advisory, nel 2025 Equita, anche per il tramite

della controllata Equita Debt Advisory, ha completato con

successo 18 emissioni di Debt Capital Markets e 4 mandati

di structured finance, in aggiunta a diversi mandati di debt

advisory e restructuring, registrando così il miglior anno di

sempre. Tra le operazioni più significative si segnalano:

- Joint Bookrunner per l’emissione del prestito

obbligazionario Senior Secured da €300 milioni emesso

da doValue;

Gruppo EQUITA | Relazione sulla Gestione | Bilancio 2025

- Placement Agent per l’emissione del prestito

obbligazionario Senior Unsecured (Euronext Milan

Bond) da €350 milioni emesso da Newlat Food;

- Placement Agent per l’emissione del prestito

obbligazionario Senior Unsecured (Euronext Milan

Bond) da €126 milioni emesso da Carraro;

- Arranger e Lead Manager per l’emissione del prestito

obbligazionario Senior Unsecured da €50 milioni

emesso da Generalfinance;

- Placement Agent per l’emissione del Tap da €110

milioni dell’Euronext Milan Bond emesso da Tamburi

Investment Partners;

- Placement Agent per l’emissione del Tap da €140 milioni

dell’Euronext Milan Bond emesso da Carraro;

- Consulente finanziario e Leading Agent nella riapertura

dell’emissione di obbligazioni Senior Unsecured KME

Group per ulteriori €21 milioni;

- Joint Lead Manager per l’emissione del prestito

obbligazionario Senior Preferred da €400 milioni di

Banca Ifis;

- Arranger e Lead Manager per l’emissione del prestito

obbligazionario Senior Unsecured da €25 milioni

emesso da First Capital;

- Consulente finanziario e Leading Agent nella riapertura

dell’emissione di obbligazioni Senior Unsecured KME

Group per ulteriori €25 milioni;

- Arranger e Lead Manager per l’emissione del Tap da €30

milioni del prestito obbligazionario Senior Unsecured

emesso da Generalfinance;

- Placement Agent e Joint Bookrunner per l’emissione

del prestito obbligazionario Green Senior Unsecured

(Euronext Milan Green Bond) da €300 milioni emesso

da Dolomiti Energia Holding;

- Placement Agent per l’emissione del prestito

obbligazionario Senior Unsecured (Euronext Milan

Bond) da €215 milioni emesso da WIIT;

- Placement Agent per l’emissione del prestito

obbligazionario Senior Unsecured (Euronext Milan

Bond) da €275 milioni emesso da Maire;

- Joint Bookrunner per l’emissione del prestito

obbligazionario Senior Secured da €350 milioni emesso

da DoValue;

- Co-Manager per l’emissione del prestito obbligazionario

perpetuo Additional Tier 1 da €750 milioni emesso da

BPER Banca;

- Consulente finanziario e Leading Agent nella riapertura

dell’emissione di obbligazioni Senior Unsecured KME

Group per ulteriori €9 milioni;

- Arranger per l’emissione del prestito obbligazionario

Senior Unsecured rivolto a investitori retail da €237

milioni emesso da Cassa Depositi e Prestiti;

- Arranger e Dealer per l’emissione del minibond da €5

milioni emesso da Cantine Ermes;

- Arranger e Dealer per l’emissione del minibond da €12

milioni emesso da Adler Ortho;

- Consulente finanziario di Unitirreno nella strutturazione

di un finanziamento multi-tranche da €57 milioni;

- Consulente finanziario di Digital360 nella strutturazione

di un finanziamento multi-tranche da €51 milioni;

- Consulente finanziario di UniCredit nell’ambito di

alcune operazioni di ristrutturazione o rifinanziamento

del debito di società industriali;

- Consulente finanziario di OS Holding, già titolare del

70% di Olimpia Splendid S.p.A., nel riacquisto del

restante 30% detenuto dal private equity Alto Partners

SGR S.p.A.;

- Consulente finanziario di Montalbano Acque

nell’ambito di una operazione di rifinanziamento del

debito esistente e di nuovi investimenti;

- Consulente finanziario di Umbria Aerospace Systems

nell’ambito di una operazione di rimodulazione del

debito finanziario;

- Consulente finanziario, sia borrower side che leader side,

di diverse società operanti nel mondo dell’automotive,

della ceramica, dei general contractor, del real estate,

dell’ospitalità ed altro.

Mergers and Acquisitions

Nel 2025 Equita, anche per il tramite della controllata Equita

Mid Cap Advisory, ha consolidato il proprio posizionamento

tra i principali advisor M&A in Italia – risultando in

particolare prima tra le investment bank indipendenti

(Fonte: Mergermarket) - avendo assistito numerosi gruppi

industriali e finanziari, fondi di private equity ed organi di

società quotate italiane nell’ambito di operazioni di M&A;

in particolare, si segnalano i ruoli di:

- Consulente finanziario di AXA Italia nell’acquisizione di

Nobis;

- Consulente finanziario di UniCredit nell’ambito

dell’offerta pubblica di scambio volontaria promossa

da UniCredit sulla totalità delle azioni di Banco BPM;

- Consulente finanziario di Banca Ifis nell’ambito

Gruppo EQUITA | Relazione sulla Gestione | Bilancio 2025

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

dell’offerta pubblica di acquisto e scambio volontaria

promossa da Banca Ifis sulla totalità delle azioni di

illimity Bank;

- Consulente finanziario di F2i nella cessione del 40% di

Iren Acqua ad Ireti, società interamente controllata da

Iren;

- Consulente finanziario di AMCO nell’acquisizione

dell’80% del Gruppo Exacta;

- Consulente finanziario di Maire nell’ambito di un accordo

con Azzurra Capital per l’ingresso di quest’ultima nel

capitale di NextChem, controllata di Maire a capo della

business unit Sustainable Technology Solutions, con

una quota dell’8%;

- Consulente finanziario degli Amministratori

Indipendenti e del Consiglio di Amministrazione di

Beghelli nell’ambito dell’offerta pubblica di acquisto

obbligatoria totalitaria promossa da Gewiss;

- Consulente finanziario di ISEM Packaging Group, portfolio

company di Peninsula Capital, nell’acquisizione di EGISA;

- Consulente finanziario dell’Amministratore

Indipendente di Comal nell’ambito dell’offerta pubblica

di acquisto volontaria totalitaria promossa da Duferco

Solar Project;

- Consulente finanziario di Mantero Seta nella cessione di

una quota di minoranza a Chanel;

- Consulente finanziario di Eni per il rilascio di una

Fairness Opinion nell’ambito della cessione del 20% di

Plenitude, controllata di Eni;

- Consulente finanziario di Gruppo Romani in

un’operazione di riorganizzazione societaria, che ha

portato il ramo famigliare che fa capo a Giorgio Romani

a detenere la maggioranza del capitale;

- Consulente finanziario di System Engineering Solutions

e Mavian nell’ambito della cessione del 100% del

capitale sociale di MavianMax a Retelit;

- Consulente finanziario di Audensiel, portfolio company

di Sagard e CAPZA, nell’ambito dell’acquisizione,

tramite FOS Holding S.p.A., di una partecipazione pari

al 55,21% del capitale sociale di FOS;

- Consulente finanziario di Rexel nell’ambito

dell’acquisizione di una quota di maggioranza del

capitale sociale di Tecno Bi;

- Consulente finanziario di Eurovetro nella cessione di

una quota di maggioranza a Quarzwerke Group;

- Consulente finanziario del Consiglio di Amministrazione

di Mediobanca nell’ambito dell’offerta pubblica di

scambio volontaria promossa da Banca Monte dei

Paschi di Siena sulla totalità delle azioni Mediobanca;

- Consulente finanziario di ACEA nella cessione del 100%

della rete elettrica in Alta Tensione di Areti a Terna;

- Consulente finanziario del Consiglio di Amministrazione

di Finint Infrastrutture nell’ambito dell’acquisizione

congiunta da parte di Finint Infrastrutture ed Ardian di

una quota di circa il 100% del capitale sociale di Milione,

holding di Save, che gestisce gli scali aeroportuali di

Venezia, Treviso, Verona, Brescia e Brussel;

- Consulente finanziario di DELO Instruments nella

cessione di una quota di maggioranza ad Auctus Capital

Partners;

- Consulente finanziario di Vega Carburanti nell’ambito

dell’acquisizione, da parte di un Consorzio composto da

Pad Multienergy, Vega Carburanti, Toil, Dilella Invest e

Giap, di una quota di controllo del capitale sociale di EG

Italia (branded wholesaler del marchio Esso) detenuta

dal gruppo britannico EG Group;

- Consulente finanziario di Nexi nell’ambito

dell’acquisizione del ramo d’azienda relativo alle attività

di merchant acquiring di Banca Popolare di Sondrio;

- Consulente finanziario di Nexi nell’ambito

dell’acquisizione di una quota di minoranza del capitale

sociale di Nexi Payments detenuta da Banca Popolare

di Sondrio;

- Consulente finanziario nell’ambito dell’accordo di

acquisizione di Edilportale.com da parte del Gruppo

Mondadori;

Inoltre, nel corso del 2025, Equita ha svolto le attività di

consulente finanziario di One Equity Partners nell’ambito

dell’acquisizione della quota di maggioranza del capitale

sociale di Digital Value detenuta dall’azionista DV Holding.

Corporate Broker e Specialist

L’attività di Corporate Broking continua a rappresentare

un’area strategica, soprattutto in termini di cross-selling

e cross-fertilization di altri prodotti e servizi di Investment

Banking. Nel corso del 2025 il numero di mandati di

Corporate Broker e di Specialist non ha subito sostanziali

modifiche.

Gruppo EQUITA | Relazione sulla Gestione | Bilancio 2025

AUM in gestione

Gli Assets under Management considerano il naturale decalage nelle masse dei fondi alternativi

di private debt dovuto ai rimborsi degli investimenti e includono gli eventuali commitment già

firmati da investitori istituzionali relativi ai fondi in raccolta

Alternative Asset Management

Focus sul settore dell’alternative asset

management

Analizzando il contesto di mercato in cui opera l’area,

secondo dati più recenti di fonte Assogestioni, l’industria

italiana del risparmio gestito archivia il 2025 con un

patrimonio totale di 2.628 miliardi euro, in aumento dai

2.600 miliardi euro registrati alla fine del terzo trimestre e

dai 2.508 miliardi euro di fine 2024.

Al 31 dicembre 2025, il saldo provvisorio della raccolta netta

del risparmio gestito da inizio anno risulta positivo per 37,3

miliardi. In particolare, le gestioni collettive registrano una

raccolta netta positiva da inizio anno pari a circa euro 20,5

miliardi. Le gestioni di portafoglio registrano una raccolta

positiva pari a circa euro 16,8 miliardi, con andamenti

positivi sia per i retail che per gli istituzional.

Il 2025 è stato un anno molto positivo per i fondi

obbligazionari che nei dodici mesi hanno attratto 22,7

miliardi euro di nuovi capitali, con una raccolta netta

abbastanza costante nel corso dei primi tre trimestri (circa

euro 6,3 miliardi/trimestre) e più contenuta nel corso degli

ultimi tre mesi dell’anno (euro 3,8 miliardi).

In territorio positivo anche i flussi dei fondi chiusi, pari

a 1,4 miliardi euro nel trimestre, di cui 1,3 miliardi euro

concentrati sui fondi mobiliari che, tipicamente, investono

in imprese non quotate di piccole e medie dimensioni.

Per quanto attiene il settore del private debt, secondo

le più recenti analisi di AIFI relative al primo semestre

2025, emerge che l’ammontare complessivo investito è

diminuito mentre sono aumentate il numero di società

finanziate. In particolare, la raccolta totale (di mercato e

captive) si è attestata a 464 milioni di euro, in calo del 21%

rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente (paria a

589 milioni). Leader della raccolta di mercato sono stati

il settore pubblico e i fondi di fondi istituzionali (42,3%),

seguiti da fondi pensione e casse di previdenza (19,8%)

e dalle banche (19,5%). Guardando alla provenienza

geografica, la componente domestica ha rappresentato

il 99% della raccolta. Sul lato degli investimenti, questi

si attestano a 2.112 milioni di euro, in aumento del 66%

(euro 1.276 milioni del primo semestre del 2024). Le società

finanziate sono state 94 (+18%). Escludendo dall’analisi

le operazioni (per società oggetto di investimento) di

ammontare superiore ai 100 milioni di euro, i dati relativi

all’ammontare risultano pari a 1.073 milioni, in crescita

del 47% rispetto al primo semestre 2024 (771 milioni). I

soggetti domestici hanno realizzato il 61% del numero di

operazioni, mentre il 78% dell’ammontare è stato investito

da operatori internazionali. Il 73% delle operazioni sono

stati finanziamenti, il 23% sottoscrizioni di obbligazioni. Il

48% dell’ammontare investito, equivalente a 1.014 milioni di

euro, ha riguardato operazioni per lo sviluppo delle società,

seguito, con il 27% da operazioni per la realizzazione di buy

out (euro 570 milioni) e da operazioni per il rifinanziamento

del debito per il 17% (euro 359 milioni). La restante parte

(8% equivalente a euro 169 milioni) è stata destinata

a progetti infrastrutturali ed altri investimenti. A livello

geografico, la prima regione resta la Lombardia, con il 41%

del numero di operazioni, seguita dal Veneto con il 14%.

Con riferimento alle attività delle aziende target, al primo

posto con il 22% degli investimenti troviamo il settore dei

beni e servizi industriali, seguito dall’energia e ambiente,

con il 16%. A livello di dimensione delle aziende target, il

49% degli investimenti ha riguardato imprese con meno di

250 addetti.

Per quanto attiene il mercato italiano del private equity e

venture capital nel primo semestre del 2025, secondo la

consueta analisi AIFI, si evidenzia una prima parte dell’anno

con una raccolta complessiva pari a 1.703 milioni di euro, in

diminuzione del 40% rispetto al primo semestre del 2024.

Le fonti principali della raccolta sul mercato sono state:

settore pubblico e fondi di fondi istituzionali 26%, fondi di

fondi 13% e fondi pensione e casse di previdenza 12%. Con

riferimento al target di investimento, si prevede di investire

il 59% dei capitali raccolti complessivamente in operazioni

di buy out e il 35% in early stage. A livello geografico, il 77%

dei capitali è destinato ad operatori internazionali.

Di seguito si riepiloga l’andamento degli Asset in gestione

dell’area AAM del Gruppo Equita.

Si precisa che, al 31 dicembre 2025, il 55,72% degli Asset

Under Management (AuM) gestiti dal Gruppo EQUITA

risulta conforme alla normativa SFDR, in particolare agli

obblighi previsti dagli articoli 8 e 9 del Regolamento (UE)

2019/2088. Nel dettaglio: il 42,32% degli AuM è classificato

ai sensi dell’Articolo 8 SFDR, in quanto le strategie di

investimento promuovono caratteristiche ambientali e/o

sociali, senza perseguire un obiettivo di investimento

sostenibile specifico; il 13,40% degli AuM è classificato ai

sensi dell’Articolo 9 SFDR, conformemente agli obblighi

informativi relativi ai prodotti che perseguono obiettivi di

investimento sostenibile chiaramente definiti. Il residuo

44,28% degli AuM è invece classificato ai sensi dell’Articolo

6 SFDR, in quanto non integra caratteristiche ambientali

o sociali né persegue obiettivi di sostenibilità ai sensi del

Regolamento.

Gruppo EQUITA | Relazione sulla Gestione | Bilancio 2025

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Posizionamento di Mercato

Portfolio Management

A fine 2025 gli asset del portfolio management sono pari

a €447 milioni, in aumento rispetto ai €412 milioni di

inizio anno in quanto l’effetto positivo della performance

(Stoxx600 +16.1%, FTSEMIB +30.1%) è stato in grado di

compensare l’impatto degli outflows, pari a €-38 milioni. Tali

riscatti sono esclusivamente legati alla scadenza del fondo

target date Euromobiliare Equity Mid Small Cap avvenuta

il 15 gennaio scorso, che ha comportato un flusso in uscita

pari a €-91 milioni; la raccolta sulle GPM e sulle polizze vita

è stata invece positiva (€+53 milioni), grazie in particolare

al contributo di una nuova linea ricevuta in delega.

Infatti, il 10 marzo è iniziato il collocamento da parte

delle reti del Gruppo Credem di una nuova linea azionaria

europea, chiamata Europe High Dividend Top Selection

(EHD), che a fine anno aveva asset pari a €62 milioni. EHD è

un obiettivo raggiunto molto importante in quanto misura

il forte apprezzamento da parte della rete credem per il

servizio reso da team di PM di Equita, amplia il mercato

di riferimento all’Europa ed infine, a differenza dei fondi

target-date, si tratta di una gestione è aperta, per cui in

caso di risultati positivi è lecito attendersi un contributo in

termini di raccolta netta.Il team gestisce in delega quattro

GPM a benchmark e tre fondi interni sottostanti le polizze

vita di un importante gruppo europeo. Nell’ambito della

consulenza, nel corso del 4° trimestre, abbiamo avuto notizia

della volontà del cliente di disdire il servizio di consulenza

relativo ad una linea azionaria europea a benchmark ma,

allo stesso tempo, abbiamo siglato un nuovo contratto

di advisory sul patrimonio di una fondazione di origine

bancaria.

Dal punto di vista della performance il 2025 è stato un anno

di particolare soddisfazione per tutti i portafogli gestiti

dalla SGR.

La performance lorda media delle tre GPM storiche,

ponderata per gli AUM, è stata eccellente in termini

assoluti (+30.1%) e nettamente migliore del benchmark

(+872 bps) grazie al contributo positivo di tutte le linee,

che hanno beneficiato sia del sovrappeso equity rispetto

al benchmark che delle scelte di stock picking, tra cui

spiccano, ad esempio, BPER, Buzzi, Prysmian e Unipol tra

le blue chip, Technoprobe, Danieli Risparmio, Lottomatica,

Maire e Safilo tra le mid cap.

Per quanto riguarda la nuova linea Europe High Dividend la

performance dal lancio (10 marzo) è positiva sia in assoluto

(+13.9%) che in termini relativi (+610 bps). Va inoltre

sottolineato che la gran parte dei clienti ha sottoscritto

dopo il sell off susseguente il “Liberation day”, per cui la

performance del cliente medio è sensibilmente migliore di

quella del portafoglio pilota (intorno al +20% rispetto al

+13.9% indicato).

Le polizze vita hanno chiuso l’anno con performance netta

di +13.2% nella linea Medium Risk e +14.9% nella High

Risk, grazie in particolare al contributo di ASML, Agnico

Eagle Mines, Franco Nevada e UBS. Le performance delle

polizze sono da considerarsi molto apprezzabili alla luce

del minor profilo di rischio del prodotto e del fatto che

investendo in tutto il mondo hanno dovuto assorbire

l’impatto decisamente negativo del dollaro.

Infine, la linea azionaria europea oggetto di advisory ha

evidenziato una performance annuale netta molto positiva

in termini assoluti (+24.3%) e nettamente superiore

rispetto al benchmark (+10.5%). La performance relativa

ha beneficato sia del sovrappeso della componente equity

di portafoglio che delle scelte di stock picking tra cui

segnaliamo ad esempio Agnico Eagle Mines, Buzzi, BBVA,

Franco Nevada, Intesa SanPaolo e Prysmian.

Private Debt

L’attività di investimento del Team di gestione del private

debt, dopo un iniziale rallentamento dovuto all’incertezza

geopolitica e ai suoi impatti sui mercati europei e globali,

ha mostrato segnali di ripresa a partire dal mese di aprile

2025. Nonostante le sfide iniziali, il Team ha continuato a

concentrarsi sulla raccolta del terzo fondo EPD III, sull’analisi

di nuove opportunità di investimento, sulla valutazione di

possibili disinvestimenti e sul continuo monitoraggio degli

investimenti già effettuati, adattandosi prontamente ai

mutamenti del contesto macroeconomico e geopolitico.

Durante il quarto trimestre il Fondo EPDIII ha investito e

impegnato complessivamente 38 milioni di euro in: (i)

Senior Secured Notes e strumenti di capitale emessi dalla

holding di Il Fornaio del Casale S.p.A., (ii) Senior Secured

Notes e strumenti di capitale emessi dal Gruppo DS Medica,

(iii) finanziamento senior in NPO Torino, un integratore

di sistemi IT. Quest’ultimo investimento si è concluso nel

mese di febbraio 2026.

Con riferimento al fondo EPD II, nel corso del quarto

trimestre il Fondo ha coinvestito con il terzo fondo in

strumenti di capitale emessi dal Gruppo DS Medica; inoltre,

sono stati rimborsati 30,3 milioni di euro relativi alla liquidità

disponibile derivante principalmente (i) dal rimborso

integrale delle Obbligazioni emesse da Valsa S.p.A. e (ii)

dal rimborso parziale del capitale e dagli interessi attivi

dell’investimento in Bäcker Görtz.

Gruppo EQUITA | Relazione sulla Gestione | Bilancio 2025

Composizione degli investitori PD

Insurance

25%

Pension Funds

28%

Fund of Funds

17%

Banks

15%

Sovereign Fund

HNWI

Equita & Team

Composizione degli investimenti PD

Packaging Pharma

Cosmetic packaging

Food

23%

Beverage

Specialty Glass

Insulants

Ceramic tiles

Cosmetics

Healthcare

Industrial Machinery

12%

BPO

Education

Circular Economy

Industrial services

Textiles

Industrial products

Retail

Medical Equipment

Irrigation equipment

Per quanto riguarda il fondo EPD, si segnala che nel corso

del quarto trimestre è stato effettuato il rimborso parziale

della società New Flour S.p.A. per un importo pari a 7,4

milioni di euro. Il Team di gestione ha inoltre proseguito con

le attività di monitoraggio e la strategia di valorizzazione

del portafoglio esistente in un’ottica di liquidazione del

portafoglio.

Nella tabella seguente si espone la composizione degli

investitori dei fondi attualmente in gestione di private debt

in corrispondenza del final closing

Private Equity

Nel corso del 2025, il team di private equity ha proseguito

le attività di investimento del fondo Equita Smart Capital –

ELTIF in linea con la strategia di investimento per le diverse

asset class (private equity, public equity e public debt) e

coerentemente con quanto deliberato dall’Investment

Committee del Fondo. Il Team PE continua al contempo

la sua attività di costante presidio degli investimenti in

portafoglio proseguendo nel percorso di valorizzazione

delle società partecipate in preparazione dei futuri

disinvestimenti.

Con riferimento alle attività di private equity, il Team si è

focalizzato nella selezione e successiva analisi di opportunità

Nella tabella seguente si espone la composizione degli

investimenti dei fondi di private debt attualmente in

portafoglio:

di investimento che presentano buona redditività,

significativi tassi di crescita e concrete prospettive future. Il

Team sta attualmente lavorando con attenzione sull’analisi

di alcune opportunità di investimento e in particolare, con

riferimento ad una società-target attiva nella produzione

e commercializzazione di schermature solari ha finalizzato

una lettera di intenti non vincolante per l’acquisizione di

una partecipazione di maggioranza avviando, in esclusiva,

le attività di due diligence per addivenire ad un possibile

nuovo investimento nel primo semestre 2026.

Il team è impegnato, inoltre, nella continua ricerca di

nuove opportunità di investimento per lo sviluppo della

pipeline, nella conseguente valutazione e selezione dei

migliori targets sul mercato per un successivo efficiente

impiego delle risorse raccolte disponibili. Il portafoglio

è attualmente composto da sei investimenti di private

equity, di cui due chiusi nel 2022, uno nel 2023, due nel

2024 e uno nel 2025, dodici posizioni in titoli di public

equity, che rappresentano al 31 dicembre 2025 oltre il 20%

del totale delle attività, e diversi investimenti di tesoreria

in titoli obbligazionari di stato e corporate quotati. Con

il sesto investimento di private equity concluso ad aprile

2025 si è raggiunta la soglia di circa il 60% del totale delle

risorse finanziarie disponibili in investimenti nel private

equity. Inoltre, è stata deliberata l’estensione del Periodo

di Investimento del Fondo, inizialmente previsto sino al

15 novembre 2025, per un ulteriore periodo di 12 mesi, e

quindi sino al 15 novembre 2026, senza prorogare la durata

del Fondo stesso.

Infrastructure

Nel corso del quarto trimestre 2025 il team Green

Infrastructure della SGR ha proseguito l’attività di

deployment su iniziative nei settori eolico e fotovoltaico e

si sono definiti i termini generali per l’acquisizione di un

primo progetto nel comparto del biometano da digestione

anaerobica.

È, inoltre, stato formalizzato il final close del fondo EGIF,

segnando la chiusura definitiva del periodo di raccolta del

fondo. Il commitment totale ha raggiunto la cifra di 156,6

milioni di euro.

Il team ha focalizzato la sua attività su:

- biometano: a fine novembre sono state avviate le

attività di due diligence relative al progetto denominato

Agrimeth, alimentato principalmente a sansa di olive ed

è proseguita l’analisi interna di ulteriori opportunità

nel settore biogas. Tra queste figura il progetto Air

Liquide, un portafoglio composto da 4 impianti per la

produzione di biometano da scarti agricoli situati in

Lombardia e già in esercizio da dicembre 2023;

- fotovoltaico: è proseguita la negoziazione finalizzata

all’acquisizione delle quote di una società titolare di

un progetto solare fotovoltaico Ready-to-Build (RTB)

in Puglia con una capacità autorizzata di 90 MWp. In

Gruppo EQUITA | Relazione sulla Gestione | Bilancio 2025

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

data 19 novembre, a valle del Sottocomitato, è stata

firmata la NBO e avviata la due diligence. L’impegno

complessivo a regime per EGIF sarà di 23,5 milioni di

euro, con un IRR levered atteso del 9,30%. Al fine di

far fronte a un esborso iniziale superiore ai 25 milioni

di euro previsto per dicembre, il team ha convocato

l’Advisory Board richiedendo e ottenendo un waiver per

lo sforamento temporaneo dei limiti di concentrazione

(dal 15% al 20%). È stata contestualmente avviata la

negoziazione dello SPA.

È stato, inoltre, avviato un progetto RTB da 28,17 MWp

in provincia di Viterbo. In data 22 dicembre 2025, a

seguito del Comitato Investimenti, è stata siglata una

scrittura privata che prevede la corresponsione al

venditore di un anticipo di 200.000 euro sul prezzo di

acquisto. Tale importo è garantito da un pegno sulle

quote della SPV. L›impegno totale previsto per EGIF è

pari a 14,9 milioni di euro, con un IRR atteso del 10%.

Per quanto riguarda il progetto Dominion, che

prevede un portafoglio fotovoltaico composto da

quattro impianti in Basilicata e Sicilia, per una capacità

complessiva di 74 MWp. Per due dei quattro impianti,

l’entrata in esercizio commerciale (COD) è prevista

rispettivamente per il 1° trimestre 2026 e per il 3°

trimestre 2026. Per i restanti due, EGIF è in fase di verifica

della struttura e dell’allocazione dei costi per finalizzare

l’accordo con il venditore, condizione indispensabile

per procedere al closing.

- eolico: relativamente ai progetti eolici situati

rispettivamente in Campania e in Basilicata, nel mese di

dicembre il team ha completato la sottoscrizione degli

SPA. Il closing per entrambe le operazioni è atteso per il

mese di febbraio 2026.

Performance Economica

L’ Alternative Asset Management, nel periodo che chiude

al 31 dicembre 2025, ha registrato ricavi netti per €11,2

milioni circa (+29% rispetto al 2024), di cui management

fees per €9 milioni in crescita rispetto allo stesso periodo

del 2024 (+29%).

Analizzando le performance per prodotto, il Portfolio

Management, ha registrato ricavi netti pari a €3,8 milioni

in aumento del 21% rispetto allo scorso esercizio, anche

grazie all’aumento delle masse in gestione (€447 milioni nel

2025 rispetto a €412 milioni a fine 2024). Nel mese di marzo

è stata infatti avviata la commercializzazione della nuova

gestione patrimoniale Credem Europe High Dividend Top

Selection che ha compensato la chiusura di fine 2024 di

due fondi UCITS di Euromobiliare.

Il Private Debt Management ha visto fees aumentare del

9% (€4,6 milioni nel 2025 rispetto a €4,2 milioni nel 2024),

per due effetti:

- management fee per €3,8 milioni rispetto a €2,5 milioni

del 2024, dunque in aumento del 52%.

- risultati degli investimenti immobilizzati nei fondi

da parte del gruppo che hanno generato plusvalori

per €0,8 milioni in diminuzione rispetto al 2024 in cui

ammontavano a €1,7 milioni.

Il Private Equity Management ha registrato commissioni

in diminuzione del -4% (€1,2 milioni a dicembre 2025).

L’Infrastructure Management, ha registrato commissioni

per €2 milioni, in deciso aumento rispetto all’esercizio

precedente (+€1 milione) in quanto il 2024 è stato l’anno

di avvio del fondo.

Team di Ricerca

Nel 2025 il Research Team ha pubblicato circa 480 ricerche

(studi monotematici e settoriali) oltre a una serie di

prodotti di periodicità giornaliera, settimanale o mensile.

Il team ha organizzato circa 110 eventi tra società quotate

e investitori istituzionali. Sono state inoltre organizzate da

EQUITA conferenze dedicate ai seguenti temi: ingegneria e

costruzioni, titoli mid-cap, listed real asset, bond e Italian

Champions. Il ruolo della ricerca finanziaria è fondamentale

per la generazione di idee e proposte di allocazione degli

investimenti a favore degli investitori istituzionali, italiani

e internazionali. Anche nel 2025, il team di ricerca ha

confermato il suo posizionamento ai vertici delle principali

classifiche di valutazione della qualità della ricerca stilate da

Institutional Investor - Extel

Gruppo EQUITA | Relazione sulla Gestione | Bilancio 2025

Spese per la gestione

Nel 2025 le spese di gestione segnano un aumento del 9%

(+2 milioni di euro) rispetto al 2024 attestandosi a circa

€22,6 milioni. L’incremento dei costi è riconducibile alle

maggiori Trading fees e Infoproviding collegate alla forte

operatività dell'anno dell'area Global Markets e maggiori

costi di governance, consulenza ed elargizioni, anche legati

all’allargamento del perimetro del gruppo.

Occorre menzionare la forte vocazione del Gruppo al

sostegno delle iniziative del territorio in cui opera, anche

tramite la Fondazione EQUITA a cui il Gruppo destina una

quota dei ricavi ante imposte consolidati. Nel 2025 le spese

per attività di sviluppo sociale, culturale e ambientale sono

state pari a €0,5 milioni.

Tra i costi operativi rientrano gli ammortamenti degli

investimenti volti a migliorare il servizio per i clienti e il

contesto lavorativo per i dipendenti del Gruppo.

Il cost/income ratio si attesta a 70%, in diminuzione rispetto

allo stesso periodo dell’anno precedente (pari a 75%).

Tassazione e Utile

Le imposte sul reddito dell’esercizio sono state pari a

€9 milioni, determinate sulla base dell’aliquota fiscale

complessiva pari al 27%.

L’Utile Netto consolidato di competenza della Capogruppo

al 31 dicembre 2025 ammonta a circa €24,3 milioni in

aumento rispetto al precedente esercizio 2024 (+73%).

Risorse Umane e Spese per il

Personale

Nel corso del 2025, il numero di risorse a fine 2025 si è

attestato a 203 a cui si aggiungono n. 15 risorse in stage, in

aumento rispetto a 194 risorse in forza nel 2024. Il turnover

medio dell’anno si è attestato a 1,7%.

In termini di sostegno alla crescita professionale, il Gruppo

offre una vasta gamma di corsi di sviluppo di soft skills e

tecnici volti a mantenere elevato il livello di competenze e

ad allargare il paniere di conoscenze. Il Gruppo è da sempre

attivo con iniziative specifiche finalizzate a promuovere un

ambiente di lavoro gratificante e confortevole.

Con riferimento al lavoro da remoto la percentuale di

adesione media del 2025 era al 6%, in leggero aumento

rispetto al 2024 (pari al 5%).

Il costo del personale a dicembre 2025 si è attestato a €

55,9 milioni circa in aumento del 45% rispetto al 2024 per

effetto, sia dell’aumento della componente fissa (+9%)

legata alle progressioni di carriera e all’allargamento del

perimetro sia ad una maggiore componente variabile

legata ai ricavi.

Il comp/revenues ratio a fine 2025, aggiustato per i ricavi

non attribuiti alle aree di business, ha chiuso al 50%, rispetto

al 49% di fine 2024.

	Voci dell’Attivo Consolidato (importi in euro)	31/12/2025	31/12/2024
10	Cassa e disponibilità liquide	118,875,071	77,768,874
20	Attività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico	100,978,963	113,065,407
	a) attività finanziarie detenute per la negoziazione	81,822,965	93,138,223
b) attività finanziarie designate al fair value	-	-
c) altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value.	19,155,998	19,927,185
30	Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva	-	-
40	Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato	114,105,980	87,822,334
	a) crediti verso banche	52,169,413	41,906,398
b) crediti verso società finanziarie	33,040,648	24,596,166
c) crediti verso clientela	28,895,919	21,319,771
50	Derivati di copertura	10,441	45,741
60	Adeguamento di valore delle attività finanziarie oggetto di copertura generica (+/-)	-	-
70	Partecipazioni	628,160	628,160
80	Attività materiali	3,086,457	4,672,683
90	Attività immateriali	32,569,880	26,807,886
di cui:
- avviamento	29,880,583	24,153,008
100	Attività fiscali	2,844,553	2,356,033
a) correnti	527,606	869,103
b) anticipate	2,316,947	1,486,930
110	Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione	-	-
120	Altre attività	15,365,249	25,682,195
	Totale Attivo	388,464,754	338,849,313

	Voci del Passivo e del Patrimonio Netto (importi in euro)	31/12/2025	31/12/2024
10	Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato	184,906,440	163,704,062
	a) Debiti	184,906,440	163,704,062
b) Titoli in circolazione	-	-
20	Passività finanziarie di negoziazione	35,034,952	27,873,986
30	Passività finanziarie designate al fair value	-	-
40	Derivati di copertura	-	-
50	Adeguamento di valore delle passività finanziarie oggetto di copertura generica (+/-)
60	Passività fiscali	6,195,531	1,081,157
a) correnti	5,457,538	358,067
b) differite	737,993	723,091
70	Passività associate ad attività in via di dismissione	-	-
80	Altre passività	40,397,244	37,216,780
90	Trattamento di fine rapporto del personale	1,635,996	1,932,365
100	Fondi per rischi e oneri	4,934,513	2,047,842
a) impegni e garanzie rilasciate	-	-
b) quiescenza e obblighi simili	-	-
c) altri fondi rischi ed oneri	4,934,513	2,047,842
110	Capitale	12,003,317	11,969,426
120	Azioni proprie (-)	(2,112,565)	(2,632,237)
130	Strumenti di capitale	-	-
140	Sovrapprezzi di emissione	32,174,555	28,893,759
150	Riserve	49,053,904	52,694,843
160	Riserve da valutazione	(11,682)	25,690
170	Utile (perdita) dell’esercizio	24,252,549	14,041,641
180	Patrimonio di pertinenza di terzi	-	-
	Totale Passivo e Patrimonio Netto	388,464,754	338,849,313

Voci del Conto Economico (importi in euro)	31/12/2025	31/12/2024
10	Risultato netto dell’attività di negoziazione	25,049,910	8,803,999
20	Risultato netto dell’attività di copertura	-	-
30	Utile/perdita da cessione o riacquisto di:	-	-
	a) attività finanziarie valutate al costo ammortizzato	-	-
b) attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva	-	-
	c) passività finanziarie	-	-
40	Risultato netto delle altre attività e passività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico	203,527	1,198,288
a) attività e passività finanziarie designate al fair value	-	-
b) altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value	203,527	1,198,288
50	Commissioni attive	84,984,711	65,509,816
60	Commissioni passive	(7,657,792)	(6,864,561)
70	Interessi attivi e proventi assimilati	12,606,687	12,724,983
	di cui: interessi attivi calcolati con il metodo dell’interesse effettivo	4,389,463	8,052,910
80	Interessi passivi e oneri assimilati	(12,167,192)	(11,965,623)
90	Dividendi e proventi simili	8,594,277	9,685,240
110	Margine di Intermediazione	111,614,130	79,092,143
120	Rettifiche/riprese di valore nette per rischio di credito relativo a:	(66,870)	49,985
	a) attività finanziarie valutate al costo ammortizzato;	(66,870)	49,985
	b) attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva.	-	-
130	Risultato netto della gestione finanziaria	111,547,260	79,142,128
140	Spese amministrative:	(76,087,950)	(56,867,829)
	a) spese per il personale	(55,144,498)	(39,040,951)
b) altre spese amministrative	(20,943,452)	(17,826,878)
150	Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri	-	12,508
160	Rettifiche/Riprese di valore nette su attività materiali	(1,907,586)	(1,835,195)
170	Rettifiche/Riprese di valore nette su attività immateriali	(220,472)	(186,579)
180	Altri proventi e oneri di gestione	(48,839)	(98,118)
190	Costi operativi	(78,264,846)	(58,975,213)
200	Utili (Perdite) delle partecipazioni	0	-
210	Risultato netto della valutazione al fair value delle attività materiali e immateriali	-	-
220	Rettifiche di valore dell’avviamento	-	-
230	Utili (Perdite) da cessione di investimenti	-	-
240	Utile (perdite) dell’attività corrente al lordo delle imposte	33,282,414	20,166,915
250	Imposte sul reddito del periodo dell’operatività corrente	(9,029,865)	(6,125,274)
260	Utile (perdita) dell’attività corrente al netto delle imposte	24,252,549	14,041,641
270	Utile (Perdita) delle attività operative cessate al netto delle imposte	-	-
280	Utile (perdita) dell’esercizio	24,252,549	14,041,641
290	Utile (Perdita) dell’esercizio di pertinenza di terzi	-	-
300	Utile (Perdita) dell’esercizio di pertinenza della capogruppo	24,252,549	14,041,641
	Utile base per azione (basic EPS)	0.48	0.28
	Utile diluito per azione (diluted EPS)	0.47	0.28

Voci	31/12/2025	31/12/2024
10 Utile (Perdita) d’esercizio	24,252,549	14,041,641
Altre componenti reddituali al netto delle imposte senza rigiro a conto economico	(2,073)	(2,038)
20 Titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva	-	-
30Passività finanziarie designate al fair value con impatto a conto economico (variazioni del proprio merito creditizio)	-	-
40 Copertura di titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva	-	-
50 Attività materiali	-	-
60 Attività immateriali	-	-
70 Piani a benefici definiti	(2,073)	(2,038)
80 Attività non correnti in via di dismissione	-	-
90 Quota delle riserve da valutazione delle partecipazioni valutate a patrimonio netto	-	-
Altre componenti reddituali al netto delle imposte con rigiro a conto economico	(35,299)	(28,515)
100 Copertura di investimenti esteri	-	-
110 Differenze di cambio	-	-
120 Copertura dei flussi finanziari	(35,299)	(28,515)
130 Strumenti di copertura (elementi non designati)	-	-
140Attività finanziarie (diverse dai titoli di capitale) valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva	-	-
150 Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione	-	-
160 Quota delle riserve da valutazione delle partecipazioni valutate a patrimonio netto	-	-
170 Totale altre componenti reddituali al netto delle imposte	(37,372)	(30,553)
180 Redditività complessiva (Voce 10+170)	24,215,177	14,011,088
190 Redditività consolidata complessiva di pertinenza di terzi	-	-
200 Redditività consolidata complessiva di pertinenza della capogruppo	24,215,177	14,011,088

	31/12/2025	31/12/2024
Cassa e disponibilità liquide all’inizio dell’esercizio	85,656,207	135,934,831
Liquidità totale netta generata/assorbita nel periodo	40,535,257	(50,278,625)
Cassa e disponibilità liquide: effetto della variazione dei cambi	-	-
Cassa e disponibilità liquide alla chiusura del periodo	126,191,464	85,656,207

Gruppo EQUITA | Prospetti Contabili e Nota Integrativa | Bilancio 2025

Parte A - Politiche contabili

A.1 Parte generale

Sezione 1 - Dichiarazione di conformità ai principi contabili internazionali

Il presente Bilancio Consolidato, in applicazione del D.Lgs. 28 febbraio 2005 n. 38, è redatto secondo i principi contabili IAS/

IFRS emanati dall’International Accounting Standards Board (IASB) e le relative interpretazioni dell’International Financial

Reporting Interpretations Committee (IFRIC) ed omologati dalla Commissione Europea, come stabilito dal Regolamento

Comunitario n. 1606 del 19 luglio 2002.

Il Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2025 di Equita Group S.p.A. (di seguito anche “Società” o “Gruppo”) è stato

predisposto sulla base del Provvedimento di Banca d’Italia del 17 novembre 2022 “Il Bilancio degli intermediari IFRS diversi

dagli intermediari bancari”. In considerazione della tipologia di attività caratteristica prevalente e del fatto che Equita Group

S.p.A. è Capogruppo di un Gruppo di SIM, la stessa Equita Group ha deciso di utilizzare gli schemi di bilancio redatti sulla

base delle Istruzioni per la redazione dei bilanci degli Intermediari IFRS diversi dagli Intermediari Bancari emanate da Banca

d’Italia, ai sensi dell’art. 9 del D.lgs. 38/05 e dell’Art. 43 del D.lgs. 136/15, al fine di fornire una migliore e più rappresentativa

informativa.

Queste Istruzioni stabiliscono in modo vincolante gli schemi di Bilancio Consolidato e le relative modalità di compilazione,

nonché il contenuto della Nota integrativa. Nella predisposizione del Bilancio Consolidato sono stati applicati i principi IAS/

IFRS omologati ed in vigore al 31 dicembre 2025 il cui elenco è riportato nel presente Bilancio Consolidato.

Nella tabella che segue sono riportati i nuovi principi contabili internazionali o le modifiche di principi contabili già in

vigore, con i relativi Regolamenti di omologazione da parte della Commissione Europea, entrati in vigore nell’esercizio

2025.

Nuovi documenti emessi dallo IASB ed omologati dall'UE da adottare obbligatoriamente a partire dai bilanci che iniziano il 1°

gennaio 2025

Titolo documento	Data emissione	Data di entrata in vigore	Data diomologazione	Regolamento UE e data di pubblicazione
Impossibilità di cambio (Modifiche allo IAS 21)	Agosto 2023	1° gennaio 2025	12 novembre 2024	UE) 2024/286213 novembre 2024

Si segnala che l'applicazione di tali nuovi principi non ha comportato impatti rilevanti sul bilancio consolidato.

IAS/IFRS e relative interpretazioni IFRIC applicabili ai bilanci degli esercizi che iniziano dopo il 1° gennaio 2025 Documenti

omologati dall’UE al 30 novembre 2025.

Titolo documento	Data emissione	Data di entrata in vigore	Data di omologazione	Regolamento UE e data di pubblicazione
Modifiche alla classificazione e alla valutazione degli strumenti finanziari (Modifiche all’IFRS 9 e all’IFRS 7))	Maggio 2024	1° gennaio 2026	27 maggio 2025	(UE) 2025/104728 maggio 2025
Contratti collegati all’energia elettrica dipendente dalla natura (Modifiche all’IFRS 9 e all’IFRS 7	Dicembre 2024	1° gennaio 2026	30 giugno 2025	(UE) 2025/126601 luglio 2025
Ciclo annuale di miglioramenti ai principi contabili IFRS – Volume 11 (Modifiche all’IFRS 1, all’IFRS 7, all’IFRS 9, all’IFRS 10 e allo IAS 7)	Luglio 2024	1° gennaio 2026	9 luglio 2025	(UE) 2025/131110 luglio 2025

Gruppo EQUITA | Prospetti Contabili e Nota Integrativa | Bilancio 2025

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

IAS/IFRS e relative interpretazioni IFRIC applicabili ai bilanci degli esercizi che iniziano dopo il 1° gennaio 2025 - Documenti NON

ancora omologati dall’UE al 30 novembre 2025

Titolo documento	Data emissioneda parte dello IASB	Data di entrata in vigore del documento IASB	Data di prevista omologazioneda parte dell’UE
StandardsIFRS 14 Regulatory deferral accounts	Gennaio 2014	1° gennaio 2016	Processo di omologazione sospeso in attesa del nuovo principio contabile sui “rate-regulated activities”.
IFRS 18 Presentation and disclosure in financial statements	Aprile 2024	1° gennaio 2027	Q1 2026
IFRS 19 Subsidiaries without public accountability: disclosures	Maggio 2024	1° gennaio 2027	TBD
Modifiche ai principi contabili IFRS
Sale or Contribution of Assets between an Investor and its Associate or Joint Venture (Amendments to IFRS 10, and IAS 28)	Settembre 2014	Differita fino al completamento del progetto IASB sull’equity method	Processo di omologazione sospeso in attesa della conclusione del progetto IASB sull’equity method
Amendments to IFRS 19 Subsidiaries without public accountability: disclosures	Agosto 2025	1° gennaio 2027	TBD
Amendments to IAS 21 Translation to a Hyperinflationary Presentation Currency	Novembre 2025	1° gennaio 2027	TBD

Si segnala che tali documenti saranno applicabili solo dopo l’avvenuta omologazione da parte dell’UE e che, con riferimento

ai principi che entreranno in vigore con il bilancio che chiuderà al 31 dicembre 2026, non ci si aspettano impatti significativi.

Sezione 2 - Principi generali di redazione

In conformità a quanto disposto dall’art. 5, comma 2, del D.Lgs. n. 38/2005, il presente Bilancio è stato redatto utilizzando

l’Euro quale moneta di conto. Esso è costituito dallo Stato Patrimoniale Consolidato, dal Conto Economico Consolidato,

dal Prospetto della Redditività Consolidata Complessiva, dal Prospetto delle variazioni del Patrimonio Netto Consolidato,

dal Rendiconto Finanziario Consolidato e dalla Nota Integrativa. È, inoltre, corredato da una Relazione degli Amministratori

sull’andamento della gestione, dei risultati economici conseguiti e della situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo.

Il Bilancio Consolidato è stato redatto con chiarezza e rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale,

il risultato economico dell’esercizio e i flussi finanziari del Gruppo e si fonda sull’applicazione dei seguenti principi generali

di redazione contenuti nel Framework oltre che nello IAS 1:

Continuità aziendale - Attività, passività ed operazioni “fuori Bilancio” sono valutate secondo criteri di funzionamento

della Società, in quanto quest’ultima è destinata a continuare prospetticamente a operare sulla base di tutte le informazioni

disponibili, prendendo a riferimento, in accordo con le disposizioni dello IAS 1 “Presentazione del Bilancio”, un periodo

futuro di almeno, ma non limitato, a 12 mesi dalla data di chiusura del presente Bilancio Consolidato. Nella redazione

del Bilancio Consolidato, la Direzione Aziendale ha valutato l’applicabilità del presupposto della continuità aziendale. La

Direzione Aziendale ha concluso che il presupposto della continuità aziendale è soddisfatto in quanto non sono emersi

elementi di debolezza ne impatti rilevanti connessi ai fattori di rischio individuati. Competenza economica - Costi e ricavi

vengono rilevati, a prescindere dal momento del loro regolamento monetario, in relazione al periodo di maturazione

economica e secondo il criterio di correlazione, oltre che secondo gli IFRS applicabili.

Competenza economica - Costi e ricavi vengono rilevati, a prescindere dal momento del loro regolamento monetario, in

relazione al periodo di maturazione economica e secondo il criterio di correlazione, oltre che secondo gli IFRS applicabili.

Costanza di presentazione - Presentazione e classificazione delle voci sono mantenute costanti nel tempo allo scopo di

garantire la comparabilità delle informazioni, salvo che la loro variazione sia richiesta da un Principio Contabile Internazionale

o da una Interpretazione oppure renda più appropriata, in termini di significatività e di affidabilità, la rappresentazione

dei valori. Se un criterio di presentazione o di classificazione viene cambiato, quello nuovo si applica – ove possibile – in

modo retroattivo; in tal caso vengono anche indicati la natura e il motivo della variazione nonché le voci interessate. Nella

presentazione e nella classificazione delle voci sono adottati gli schemi predisposti dalla Banca d’Italia per i bilanci dei

Gruppi di SIM.

Gruppo EQUITA | Prospetti Contabili e Nota Integrativa | Bilancio 2025

Aggregazione e rilevanza - Tutti i raggruppamenti significativi di voci con natura o funzione simili sono riportati

separatamente. Gli elementi di natura o funzione diversa, se rilevanti, vengono presentati in modo distinto.

Divieto di compensazione - Attività e passività, costi e ricavi non vengono compensati tra loro, salvo che ciò non sia

richiesto o permesso da un Principio Contabile Internazionale o da una Interpretazione oppure dagli schemi predisposti

dalla Banca d’Italia per i bilanci dei Gruppi di SIM.

Informativa comparativa - Le informazioni comparative dell’esercizio precedente sono riportate per tutti i dati contenuti

nei prospetti contabili, a meno che un Principio Contabile Internazionale o una Interpretazione non prescrivano o consentano

diversamente. Sono incluse anche informazioni di natura descrittiva o commenti, quando utili per la comprensione dei dati.

Costanza di applicazione dei principi contabili - Le modalità di rilevazione delle voci sono mantenute costanti nel

tempo allo scopo di garantire la comparabilità dei bilanci salvo che la loro variazione sia richiesta da un Principio Contabile

Internazionale o da una Interpretazione oppure renda più appropriata, in termini di significatività e di affidabilità, la

rappresentazione dei valori. Se un principio viene cambiato, quello nuovo si applica – ove possibile – in modo retroattivo; in

tal caso vengono anche indicati la natura e il motivo della variazione, nonché le voci interessate dall’eventuale cambiamento.

Rischi ed incertezze legati all’utilizzo di stime e assunzioni

Per la redazione del Bilancio Consolidato si utilizzano stime contabili e assunzioni basate su giudizi complessi e/o oggettivi,

esperienze passate e su ipotesi considerate ragionevoli e realistiche sulla base delle informazioni conosciute al momento della

stima. L’utilizzo di queste stime contabili influenza il valore di iscrizione delle attività e delle passività e l’informativa su attività

e passività potenziali alla data del Bilancio Consolidato, nonché l’ammontare dei ricavi e dei costi nel periodo di riferimento. I

risultati effettivi possono differire da quelli stimati a causa dell’incertezza che caratterizza le ipotesi e le condizioni sulle quali

le stime sono basate.

Le principali fattispecie per le quali è maggiormente richiesto l’impiego di valutazioni soggettive da parte della direzione

aziendale sono:

- l’utilizzo di modelli valutativi per la rilevazione del fair value degli strumenti finanziari non quotati in mercati attivi;

- la quantificazione dei fondi del personale e dei fondi per rischi e oneri;

- la quantificazione delle perdite per riduzione di valore dei crediti e, in generale, delle altre attività finanziarie;

- la valutazione della congruità del valore delle partecipazioni e delle altre attività non finanziarie (avviamenti, attività

materiali, compresi i valori d’uso degli asset acquisiti con il leasing, e altre attività immateriali);

- l'utilizzo di modelli e di assunzioni per la verifica della recuperabilità dell'avviamento.

L’elenco dei processi valutativi sopra indicati viene fornito al solo fine di consentire al lettore una migliore comprensione

delle principali aree di incertezza, ma non è inteso in alcun modo a suggerire che assunzioni alternative, allo stato attuale,

possano essere più appropriate. Per le poste più rilevanti soggette a stima viene fornita, nelle specifiche sezioni di Nota

Integrativa, l’informativa delle principali ipotesi ed assunzioni utilizzate nella stima, nonché un’analisi di sensitività rispetto

ad ipotesi alternative.

Informativa sugli impatti del conflitto Russia-Ucraina

Il portafoglio del Gruppo non evidenzia esposizioni creditizie dirette verso Federazione Russa, Ucraina e Bielorussia.

Le esposizioni presenti al 31 dicembre 2025 riguardano crediti in valuta rublo per operatività di intermediazione con

clientela istituzionale non appartenente alla Federazione Russa, Ucraina e Bielorussia.

Il controvalore delle esposizioni nette menzionate al 31 dicembre 2025 è pari a euro 10.084.

Gruppo EQUITA | Prospetti Contabili e Nota Integrativa | Bilancio 2025

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Sezione 3 - Eventi successivi alla data di riferimento del Bilancio Consolidato

Nei primi mesi del 2026, non sono intervenuti eventi societari di rilievo o avvenute operazioni anomale, inusuali o tali

comunque da dovere essere tenute in considerazione nella redazione di questo Bilancio Consolidato.

Si precisa che il presente Bilancio Consolidato è stato autorizzato alla pubblicazione, secondo quanto previsto dallo IAS 10,

dal Consiglio di Amministrazione tenutosi in data 12 marzo 2026.

Sezione 4 - Altri aspetti

Nella redazione del presente Bilancio Consolidato si è preso atto dei nuovi principi contabili internazionali e delle modifiche

di principi contabili già in vigore, come precedentemente indicato.

Con riferimento in particolare al Paragrafo 125 dello IAS 1, si rimanda alla sezione precedente.

Il Bilancio consolidato e il bilancio di esercizio della Capogruppo sono sottoposti a revisione contabile da parte della

Società di revisione EY S.p.A., ai sensi del D. Lgs. 27 gennaio 2010 n. 39 ed in esecuzione della delibera assembleare del 20

aprile 2023, per gli esercizi dal 2023 al 2031.

Regolamento ESEF

La Direttiva 2013/50/UE, che ha modificato la Direttiva 2004/109/CE (Direttiva sulla trasparenza), ha stabilito che tutte le

relazioni finanziarie annuali degli emittenti, i cui valori mobiliari sono ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato,

devono essere redatte in un formato elettronico unico di comunicazione. La Commissione europea ha recepito tali regole

nel Regolamento delegato 2019/815 del 17 dicembre 2018 (Regolamento 112 ESEF- European Single Electronic Format).

Il Regolamento prevede che gli emittenti che redigono il bilancio consolidato conformemente agli IFRS devono redigere e

pubblicare la loro relazione finanziaria annuale nel formato XHTML (eXtensible HyperText Markup Language), utilizzando

il linguaggio “Inline Extensible Business Reporting Language (iXBRL)” per la marcatura dei prospetti contabili consolidati

(Stato Patrimoniale, Conto Economico, Prospetto della redditività complessiva, Prospetto delle variazioni del Patrimonio

Netto, Rendiconto Finanziario) e le informazioni contenute nella nota integrativa.

Gli emittenti possono comunque continuare a pubblicare il Bilancio in altri formati (i.e. PDF).

Sezione 5 - Area e metodi di consolidamento

Area e metodo di consolidamento

L’area di consolidamento è definita in base all’IFRS 10 “Bilancio Consolidato” che prevede la presenza di un “controllo”

qualora vi sia la contemporanea presenza dei seguenti tre elementi:

- il potere derivante da diritti esistenti esercitabili di dirigere le attività rilevanti, ossia le attività svolte dall’entità oggetto

di investimento che sono in grado di influenzarne i rendimenti, nel momento in cui devono essere prese decisioni sulle

stesse;

- l’esposizione alla variabilità dei rendimenti derivanti dall’attività dell’entità oggetto di investimento che possono variare

in aumento o in diminuzione;

- l’esercizio del potere per influenzare i rendimenti.

Sono collegate le società sottoposte ad influenza notevole, definita come il potere di partecipare nelle attività rilevanti della

società, ma non il controllo su di esse. L’influenza notevole viene presunta nel caso una società detenga almeno il 20%

dei diritti di voto (ivi inclusi i diritti di voto “potenziali”) nella partecipata o nelle quali – pur con una quota di diritti di voto

inferiore – ha il potere di partecipare alla determinazione delle politiche finanziarie e gestionali in virtù di particolari legami

giuridici, quali la partecipazione a patti di sindacato.

Sono escluse dall’area di consolidamento, e classificate sulla base di quanto previsto dall’IFRS 9, alcune interessenze

superiori al 20%, in quanto di importo contenuto ed il Gruppo, non ha accesso alle politiche di gestione e può esercitare

diritti di governance limitati alla tutela dei propri interessi patrimoniali, pertanto non si configura un’influenza notevole.

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1. Partecipazioni in società controllate in via esclusiva

				Rapporto di partecipazione
			Tipo di	Impresa	Quota
	Denominazione imprese	Sede	rapporto	partecipante	%	Disponibilità dei voti % (b)
			(a)
1.	Equita SIM	Milano	1	Equita Group	100%	100%
2.	Equita Capital SGR	Milano	1	Equita Group	100%	100%
3.	Equita Mid Cap advisory	Milano	1	Equita Group	100%	100%
4.	Equita Investimenti	Milano	1	Equita Group	100%	100%
5.	Equita Debt Advisory	Milano	1	Equita Group	70%	70%

(a) Tipo di rapporto:

1 = maggioranza dei diritti di voto nell’assemblea ordinaria

2 = influenza dominante nell’assemblea ordinaria

3 = accordi con altri soci

4 = altre forme di controllo

5 = direzione unitaria ex art. 39, comma 1, del “decreto legislativo 136/2015”

6 = direzione unitaria ex art. 39, comma 2, del “decreto legislativo 136/2015”

(b) Disponibilità voti nell’assemblea ordinaria, distinguendo tra effettivi e potenziali

2. Valutazione e assunzioni significative per determinare l’area di consolidamento

Generalmente, vi è la presunzione che la maggioranza dei diritti di voto comporti il controllo. A supporto di tale presunzione

e quando il Gruppo detiene meno della maggioranza dei diritti di voto (o diritti simili), il Gruppo considera tutti i fatti e le

circostanze rilevanti per stabilire se controlla l’entità oggetto di investimento, inclusi:

- Accordi contrattuali con altri titolari di diritti di voto;

- Diritti derivanti da accordi contrattuali;

- Diritti di voto e diritti di voto potenziali del Gruppo.

Il Gruppo riconsidera se ha o meno il controllo di una partecipata se i fatti e le circostanze indicano che ci siano stati dei

cambiamenti in uno o più dei tre elementi rilevanti ai fini della definizione di controllo. Il consolidamento di una controllata

inizia quando il Gruppo ne ottiene il controllo e cessa quando il Gruppo perde il controllo. Le attività, le passività, i ricavi

ed i costi della controllata acquisita o ceduta nel corso dell’esercizio sono inclusi nel bilancio consolidato dalla data in cui il

Gruppo ottiene il controllo fino alla data in cui il Gruppo non esercita più il controllo sulla società

In base a quanto prescritto dalle norme congiunte dell’IFRS 10 “Bilancio Consolidato”, dell’IFRS 11 “Accordi a controllo

congiunto” e dell’IFRS 12 “Informativa sulle partecipazioni in altre entità”, il Gruppo ha proceduto al consolidamento delle

società controllate utilizzando il metodo del consolidamento integrale ossia “linea per linea”.

In ossequio al Paragrafo B86 dell’IFRS 10, la procedura di consolidamento “integrale” ha previsto:

- La combinazione di elementi similari di attività, passività, patrimonio netto, ricavi, costi e flussi finanziari della controllante

con quelli della controllata;

- La compensazione (elisione) del valore contabile della partecipazione della controllante nella controllata e della

corrispondente parte di patrimonio netto, dopo l’attribuzione delle pertinenze di terzi, di ciascuna controllata posseduta

dalla controllante;

- L’elisione integrale di attività e passività, patrimonio netto, ricavi, costi e flussi finanziari infragruppo relativi a operazioni

tra le due entità del gruppo (profitti e perdite derivanti da operazioni infragruppo comprese nel valore contabile di

attività sono eliminati completamente).

L’utile (perdita) d’esercizio e ciascuna delle altre componenti di conto economico complessivo sono attribuite ai soci della

controllante e alle partecipazioni di minoranza, anche se ciò implica che le partecipazioni di minoranza hanno un saldo

negativo. Quando necessario, vengono apportate le opportune rettifiche ai bilanci delle controllate, al fine di garantire

la conformità alle politiche contabili del gruppo. Tutte le attività e passività, il patrimonio netto, i ricavi, i costi e i flussi

finanziari infragruppo relativi a operazioni tra entità del gruppo sono eliminati completamente in fase di consolidamento.

Le variazioni nelle quote di partecipazione in una società controllata che non comportano la perdita di controllo sono

contabilizzate a patrimonio netto.

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Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Se il Gruppo perde il controllo di una controllata, deve eliminare le relative attività (incluso l’avviamento), passività, le

interessenze delle minoranze e le altre componenti di patrimonio netto, mentre l’eventuale utile o perdita è rilevato a conto

economico. La quota di partecipazione eventualmente mantenuta deve essere rilevata al fair value

Il metodo del patrimonio netto viene utilizzato per il consolidamento delle società collegate e per le società sottoposte a

controllo congiunto.

Le considerazioni fatte per determinare l’influenza notevole o il controllo congiunto sono simili a quelle necessarie a

determinare il controllo sulle controllate. Le partecipazioni del Gruppo in società collegate e joint venture sono valutate

con il metodo del patrimonio netto.

Il metodo del patrimonio netto prevede che ogni differenza di patrimonio netto della partecipata (comprensivo degli utili o

delle perdite) dal momento dell’acquisto venga incluso nel valore di carico della partecipazione (originariamente iscritto al

costo); tale valore viene abbassato nel caso in cui la partecipazione distribuisca dividendi. Nel conto economico consolidato

vengono rilevati il pro-quota dell’utile o delle perdite della partecipazione, nonché qualsiasi riduzione durevole o ripresa

di valore. Ogni cambiamento nelle altre componenti di conto economico complessivo relativo a queste partecipate è

presentato come parte del conto economico complessivo del Gruppo. Inoltre, nel caso in cui una società collegata o una

joint venture rilevi una variazione con diretta imputazione al patrimonio netto, il Gruppo rileva la sua quota di pertinenza,

ove applicabile, nel prospetto delle variazioni nel patrimonio netto. Gli utili e le perdite non realizzate derivanti da transazioni

tra il Gruppo e società collegate o joint venture, sono eliminati in proporzione alla quota di partecipazione nelle collegate

o joint venture.

Il bilancio delle società collegate e della joint venture è predisposto alla stessa data di chiusura del bilancio del Gruppo.

Successivamente all’applicazione del metodo del patrimonio netto, il Gruppo valuta se sia necessario riconoscere una

perdita di valore della propria partecipazione nelle società collegate o joint venture. Il Gruppo valuta a ogni data di bilancio

se vi siano evidenze obiettive che le partecipazioni nelle società collegate o joint venture abbiano subito una perdita di

valore. In tal caso, il Gruppo calcola l’ammontare della perdita come differenza tra il valore recuperabile della collegata o

della joint venture e il valore di iscrizione della stessa nel proprio bilancio, rilevando tale differenza nel prospetto dell’utile/

(perdita) d’esercizio nella voce “quota di pertinenza del risultato di società collegate e joint venture”.

All’atto della perdita dell’influenza notevole su una società collegata o del controllo congiunto su una joint venture, il

Gruppo valuta e rileva la partecipazione residua al fair value. La differenza tra il valore di carico della partecipazione alla

data di perdita dell’influenza notevole o del controllo congiunto e il fair value della partecipazione residua e dei corrispettivi

ricevuti è rilevata nel conto economico

A.2 Parte relativa alle principali voci di Bilancio Consolidato

Di seguito sono riportati i principi contabili adottati ai fini della predisposizione del Bilancio Consolidato al 31 dicembre

2025, senza modifiche di rilievo rispetto a quelli utilizzati per la predisposizione del Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2024,

presentato ai fini comparativi. Nel dettaglio, sono riportati i criteri di iscrizione, classificazione, valutazione, cancellazione e

rilevazione delle componenti reddituali.

Cassa e disponibilità liquide

Formano oggetto di rilevazione nella presente voce le valute aventi corso legale, comprese le banconote e le monete

divisionali estere nonché i crediti “a vista” (conti correnti e depositi a vista) verso le banche.

Attività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico

a) Attività finanziarie detenute per la negoziazione

Criteri di iscrizione

Le attività finanziarie detenute per la negoziazione sono inizialmente iscritte, alla data di regolamento per i titoli di debito

e di capitale, al loro fair value, che normalmente corrisponde al corrispettivo pagato, con esclusione dei costi e ricavi di

transazione che sono immediatamente contabilizzati a conto economico ancorché direttamente attribuibili a tali attività

finanziarie. Gli strumenti derivati di negoziazione sono rilevati per data di contrattazione.

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Criteri di classificazione

Un’attività finanziaria è classificata come posseduta per la negoziazione se:

- è acquisita principalmente al fine di essere venduta a breve;

- fa parte di un portafoglio di strumenti finanziari che è gestito congiuntamente e per il quale esiste una strategia volta

al conseguimento di profitti nel breve periodo;

- è un contratto derivato non designato nell’ambito di operazioni di copertura contabile ivi compresi i derivati aventi

fair value positivo incorporati in passività finanziarie diverse da quelle valutate al fair value con iscrizione degli effetti

reddituali a conto economico.

Criteri di valutazione

Successivamente alla rilevazione iniziale tali attività finanziarie sono valutate al fair value e gli effetti dell’applicazione di

questo criterio di valutazione sono imputati nel conto economico consolidato.

Costituiscono eccezione i contratti derivati da regolare con la consegna di uno strumento non quotato rappresentativo di

capitale il cui fair value non può essere valutato attendibilmente e che, analogamente al sottostante, sono valutati al costo.

Criteri di rilevazione delle componenti reddituali

Gli utili e le perdite realizzati dalla negoziazione, cessione o rimborso e gli utili e le perdite non realizzati derivanti dalle

variazioni del fair value di strumenti appartenenti al portafoglio di negoziazione sono iscritti nel conto economico

consolidato nella voce 10. “Risultato netto dell’attività di negoziazione”.

Se il fair value di uno strumento diventa negativo, circostanza che può verificarsi per i contratti derivati, tale strumento

viene contabilizzato alla voce 20. “Passività finanziarie di negoziazione” del passivo.

Criteri di cancellazione

L’eliminazione di un’attività finanziaria classificata nel portafoglio di negoziazione avviene al momento del trasferimento

di tutti i rischi e i benefici connessi all’attività stessa (solitamente alla data di regolamento). Nel caso in cui sia mantenuta

una parte dei rischi e benefici relativi all’attività finanziaria ceduta, questa continua ad essere iscritta in Bilancio, ancorchè

giuridicamente la titolarità delle attività stesse sia stata effettivamente trasferita.

I titoli ricevuti nell’ambito di un’operazione che contrattualmente prevede la successiva vendita e i titoli consegnati

nell’ambito di un’operazione che contrattualmente prevede il riacquisto, non movimentano il portafoglio di proprietà.

c) Altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value

Criteri di iscrizione

I criteri di iscrizione delle “Altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value” sono analoghi a quelli descritti

per le “attività finanziaria detenuta per la negoziazione” a cui si rimanda.

Criteri di classificazione

Un’attività finanziaria, che non è un’attività finanziaria detenuta per la negoziazione, è classificata fra le attività finanziarie

obbligatoriamente valutate al fair value qualora la stessa non soddisfi le condizioni, in termini di business model o di

caratteristiche dei flussi di cassa, per la valutazione al costo ammortizzato o al fair value con impatto sulla redditività

complessiva.

In particolare, sono classificati in questa voce:

- strumenti di debito, titoli e finanziamenti detenuti all’interno di un business model il cui obiettivo non è il possesso di

attività finalizzato alla raccolta dei flussi finanziari contrattuali (Held to collect), nè il possesso di attività finalizzato sia

alla raccolta dei flussi finanziari contrattuali che alla vendita delle attività finanziarie (Held to collect & sell) e che non

sono un’attività finanziaria detenuta per la negoziazione;

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Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

- strumenti di debito, titoli e finanziamenti i cui flussi di cassa non rappresentano solamente la corresponsione di capitale

e interessi;

- quote di O.I.C.R.;

- strumenti di capitale per le quali il Gruppo non esercita l’opzione concessa dal principio di valutare tali strumenti al fair

value con impatto sulla redditività complessiva.

Criteri di valutazione e di rilevazione delle componenti reddituali

Il trattamento contabile di tali operazioni è analogo a quello delle “Attività finanziarie detenute per la negoziazione” (a cui

si rimanda), ad eccezione della registrazione dei profitti e delle perdite, realizzati e valutativi, che vengono rilevati alla voce

40. “Risultato netto delle altre attività e passività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico b) altre

attività finanziarie”.

Criteri di cancellazione

I criteri di cancellazione delle “Altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value”, sono analoghi a quelli

descritti per le “attività finanziaria detenuta per la negoziazione” a cui si rimanda.

Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato

Criteri di iscrizione

Le attività finanziarie al costo ammortizzato sono inizialmente iscritte, alla data di regolamento per i titoli di debito e alla

data di erogazione per i finanziamenti, al loro fair value, che normalmente corrisponde al corrispettivo dell’operazione

comprensivo dei costi e ricavi di transazione direttamente attribuibili allo strumento stesso.

Criteri di classificazione

Un’attività finanziaria è classificata fra le attività finanziarie valutate al costo ammortizzato qualora:

- l’obiettivo del suo business model sia il possesso di attività finalizzato alla raccolta dei flussi finanziari contrattuali (“Held

to collect”);

- i termini contrattuali dell’attività finanziaria prevedono, a determinate date, flussi finanziari rappresentati unicamente da

pagamenti del capitale e dell’interesse sull’importo del capitale da restituire.

Più in particolare, formano oggetto di rilevazione in questa voce:

- gli impieghi con banche non liquidabili a vista o entro 24 ore, enti finanziari e clientela nelle diverse forme tecniche che

presentano i requisiti di cui al paragrafo precedente;

- i titoli di debito che presentano i requisiti di cui al paragrafo precedente.

Sono inoltre inclusi in tale categoria i crediti di funzionamento (o crediti commerciali) connessi con la prestazione di attività

e di servizi finanziari come definiti dal T.U.B. e dal T.U.F. (ad esempio crediti di commerciali connessi con il collocamento di

prodotti finanziari) e sono inclusi anche i margini di variazione presso organismi di compensazione a fronte di operazioni

su contratti derivati.

Criteri di valutazione e di rilevazione delle componenti reddituali

Dopo l’iniziale rilevazione al fair value, le attività finanziarie sono valutate al costo ammortizzato utilizzando il criterio

dell’interesse effettivo eventualmente rettificato al fine di tener conto di riduzioni/riprese di valore risultanti dal processo di

valutazione, secondo quanto illustrato nella specifica sezione “Impairment”. Tali riduzioni/riprese di valore sono registrate

nel conto economico alla voce 120. “Rettifiche/riprese di valore nette per rischio di credito di: a) attività finanziarie valutate

al costo ammortizzato”.

I ripristini di valore connessi con il trascorrere del tempo sono rilevati nel margine di interesse. Quando l’attività finanziaria

in questione è eliminata, gli utili e le perdite sono iscritti nel conto economico consolidato alla voce 30. “Utile (perdite) da

cessione o riacquisto di: a) attività finanziarie valutate al costo ammortizzato”.

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Gli interessi maturati sono rilevati a conto economico, nel margine d’interesse, in base al criterio del tasso di interesse

effettivo pro rata temporis lungo la durata contrattuale, ossia applicando il tasso di interesse effettivo al valore contabile

lordo dell’attività finanziaria fatto salvo per:

a. le attività finanziarie deteriorate acquistate o originate. Per tali attività finanziarie l’entità deve applicare il tasso di

interesse effettivo corretto per il credito al costo ammortizzato dell’attività finanziaria dalla rilevazione iniziale;

b. le attività finanziarie che non sono attività finanziarie deteriorate acquistate o originate ma sono diventate attività

finanziarie deteriorate in una seconda fase. Per tali attività finanziarie l’entità deve applicare il tasso di interesse effettivo

al costo ammortizzato dell’attività finanziaria in esercizi successivi.

Criteri di cancellazione

I crediti sono cancellati dal Bilancio Consolidato se scadono i diritti contrattuali sui flussi finanziari derivanti dai crediti stessi

o quando i crediti vengono ceduti trasferendo sostanzialmente tutti i rischi e benefici ad essi connessi.

Operazioni di copertura

Criteri di iscrizione

In applicazione del paragrafo 6.1.1 del principio IFRS 9, il Gruppo applica, relativamente alle operazioni di copertura, le

regole previste dallo IAS 39 anche dopo l’introduzione dell’IFRS 9.

Per operazioni di copertura si intende la designazione di uno strumento finanziario atto a neutralizzare, in tutto o in

parte, l’utile o la perdita derivante da una variazione di fair value o dei flussi finanziari dello strumento coperto. L’intento

di copertura deve essere formalmente definito, non retroattivo e coerente con la strategia di copertura dei rischi. La

contabilizzazione dei derivati come strumenti di copertura è permessa dallo IAS 39 solamente in particolari condizioni,

ossia quando la relazione di copertura è:

- chiaramente definita e documentata;

- misurabile;

- attualmente efficace. Gli strumenti finanziari derivati designati come copertura sono inizialmente iscritti al loro fair

value.

- Le operazioni di copertura sono finalizzate a neutralizzare le perdite potenziali attribuibili a determinate tipologie di

rischio.

- Le tipologie possibili di copertura sono:

- copertura di “fair value”: con l’obiettivo di coprire l’esposizione alla variazione del fair value di una posta di bilancio;

- copertura di flussi finanziari (anche “cash flow hedge”): con l’obiettivo di coprire l’esposizione alle variazioni dei flussi di

cassa futuri attribuibili a particolari poste di bilancio;

- copertura di un investimento netto in un’entità estera.

Gli strumenti che possono essere utilizzati per la copertura sono i contratti derivati (comprese le opzioni acquistate) e gli

strumenti finanziari non derivati, per la sola copertura del rischio cambio. Gli strumenti derivati di copertura sono classificati

nello Stato patrimoniale, rispettivamente alla voce 50 “Derivati di copertura” dell’attivo, o 40 “Derivati di copertura” del

passivo, a seconda che alla data di riferimento del bilancio presentino un fair value positivo o negativo.

Criteri di valutazione

Gli strumenti finanziari derivati di copertura sono iscritti e misurati al loro fair value. Nel momento in cui uno strumento

finanziario è classificato come di copertura documenta in modo formale la relazione fra lo strumento di copertura e

l’elemento coperto, verificando, sia all’inizio della relazione di copertura sia lungo tutta la sua durata, che la copertura del

derivato sia efficace nel compensare i cambiamenti del fair value o dei flussi di cassa dell’elemento coperto. Una copertura

è considerata efficace se, sia all’inizio che durante la sua vita, i cambiamenti del fair value o dei flussi di cassa dell’elemento

coperto sono compensati dai cambiamenti del fair value del derivato di copertura. Pertanto, l’efficacia è valutata attraverso

il confronto delle suddette variazioni, tenuto conto dell’intento perseguito dall’impresa nel momento in cui la copertura

è stata posta in essere. Si ha efficacia (nei limiti stabiliti dall’intervallo 80-125%) quando le variazioni attese ed effettive

del fair value o dei flussi di cassa dello strumento finanziario di copertura neutralizzano quasi integralmente le variazioni

dell’elemento coperto.

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Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Le modalità di contabilizzazione degli utili e delle perdite derivanti dalle variazioni del fair value sono diverse, in relazione

alla tipologia di copertura:

- copertura di fair value (fair value hedge): la variazione del fair value dell’elemento coperto riconducibile al solo rischio

coperto è registrato a Conto economico, al pari della variazione del fair value dello strumento derivato di copertura;

l’eventuale differenza, che rappresenta la parziale inefficacia della copertura, determina di conseguenza l’effetto

economico netto;

- copertura dei flussi finanziari (cash flow hedge): le variazioni di fair value del derivato sono imputate a Patrimonio

netto, per la quota efficace della copertura, e sono rilevate a Conto economico solo quando, con riferimento alla posta

coperta, si manifesta la variazione dei flussi di cassa da compensare, o per la parte di copertura che risulta inefficace;

- copertura di un investimento netto in un’entità estera: segue le modalità di contabilizzazione delle operazioni di

copertura dei flussi finanziari.

Criteri di cancellazione

La contabilizzazione delle operazioni di copertura viene interrotta nei seguenti casi: a) la copertura effettuata tramite il

derivato cessa o non è più altamente efficace; b) l’elemento coperto è stato venduto oppure rimborsato; c) è stata revocata

anticipatamente l’operazione di copertura; d) il derivato scade, viene venduto, estinto o esercitato. Se non è confermata

l’efficacia della copertura, la quota del contratto derivato non più di copertura (over hedging) viene riclassificata tra

gli strumenti di negoziazione. Se l’interruzione della relazione di copertura è dovuta alla cessione o all’estinzione dello

strumento di copertura, l’elemento coperto cessa di essere tale e torna a essere valutato secondo i criteri del portafoglio di

appartenenza. Le attività e le passività finanziarie di copertura sono cancellate quando viene meno il diritto contrattuale (ad

es., scadenza del contratto, cessazione anticipata esercitata secondo le clausole contrattuali - c.d. “unwinding”) a ricevere i

flussi finanziari relativi agli strumenti finanziari, attività/passività coperta e/o derivato oggetto dell’operazione di copertura,

o quando l’attività/passività finanziaria viene ceduta trasferendo sostanzialmente tutti i rischi/benefici ad essa connessi.

Voce	Aliquote di ammortamento
Fabbricati	Durata contratto
Mobili	12%
Impianti Elettrici	20%
Altre	15%

Attività materiali

Criteri di iscrizione

Le immobilizzazioni materiali sono inizialmente iscritte al costo che comprende, oltre al prezzo di acquisto, tutti gli eventuali

oneri accessori direttamente imputabili all’acquisto ed alla messa in funzione del bene.

Le attività materiali per diritti d’uso acquisite con il leasing, al momento dell’iscrizione iniziale sono valutate sulla base dei

flussi finanziari associati ai contratti di leasing, corrispondenti al valore attuale dei pagamenti dovuti per il leasing non versati

a tale data (“passività del leasing”), comprensiva dei pagamenti versati alla data o prima della data di decorrenza e dei costi

diretti iniziali sostenuti dal locatario. I pagamenti dovuti per il leasing sono determinati alla luce delle previsioni del contratto

di locazione e sono attualizzati utilizzando il tasso di finanziamento del gruppo determinato per la classe di attività in leasing,

sulla base del costo del funding per passività di durata e garanzie simili a quelle implicite nei contratti di leasing.

Criteri di classificazione

Le attività materiali comprendono gli impianti tecnici, i mobili e gli arredi e le attrezzature di qualsiasi tipo. Si tratta di

attività materiali detenute per essere utilizzate nella produzione o nella fornitura di beni e servizi o per scopi amministrativi

e che si ritiene di utilizzare per più di un periodo.

Nelle attività materiali confluiscono i diritti d’uso acquisiti con il leasing e relativi all’utilizzo di attività materiali di cui all’IFRS 16.

Criteri di valutazione

Le immobilizzazioni materiali sono valutate al costo dedotti ammortamenti e perdite di valore.

Ad ogni chiusura di Bilancio Consolidato, se esiste qualche indicazione che un’attività possa aver subito una perdita di

valore, si procede al confronto tra il valore di carico del cespite ed il suo valore di recupero, pari al minore tra il fair value, al

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netto degli eventuali costi di vendita ed il relativo valore d’uso del bene, inteso come valore attuale dei flussi futuri originati

dal cespite. Le eventuali rettifiche sono rilevate a conto economico.

Qualora vengano meno i motivi che hanno portato alla rilevazione della perdita, si dà luogo ad una ripresa di valore che

non può superare il valore che l’attività avrebbe avuto al netto degli ammortamenti, calcolati in assenza di precedenti

perdite di valore.

Criteri di rilevazione delle componenti reddituali

Le spese di manutenzione straordinaria che comportano un incremento dei benefici economici futuri vengono imputate ad

incremento del valore dei cespiti, mentre i costi di manutenzione ordinaria sono rilevati a conto economico.

Gli ammortamenti sono calcolati con criteri basati sul decorrere del tempo e, insieme alle eventuali perdite durevoli di

valore ovvero alle eventuali riprese di valore, sono iscritti nella voce “Rettifiche/riprese di valore nette per deterioramento

di attività materiali”.

Criteri di cancellazione

Un’immobilizzazione materiale è eliminata dallo stato patrimoniale al momento della dismissione o quando il bene è

permanentemente ritirato dall’uso e dalla sua dismissione non sono attesi benefici economici futuri.

Voce	Aliquote di ammortamento
Software	20%

Attività immateriali

Criteri di iscrizione e classificazione

Lo IAS 38 definisce attività immateriali quelle attività non monetarie, identificabili, prive di consistenza fisica. Le caratteristiche

necessarie per soddisfare la definizione di attività immateriali sono:

- Identificabilità;

- Controllo della risorsa in oggetto;

- Esistenza di benefici economici futuri.

In assenza di una delle suddette caratteristiche, la spesa per acquisire o generare l’attività stessa internamente è rilevata

come costo nell’esercizio in cui è stata sostenuta.

Le attività immateriali sono iscritte come tali se sono identificabili e trovano origine in diritti legali o contrattuali. Sono

iscritte al costo, rettificato per eventuali oneri accessori solo se è probabile che i futuri benefici economici attribuibili

all’attività si realizzino e se il costo dell’attività può essere determinato attendibilmente.

Criteri di valutazione e cancellazione

Ad ogni chiusura di Bilancio Consolidato, in presenza di evidenze di perdite di valore, si procede alla stima del valore di

recupero dell’attività. L’ammontare della perdita, rilevato a conto economico, è pari alla differenza tra il valore contabile

dell’attività e valore recuperabile.

Un’immobilizzazione immateriale è eliminata dallo stato patrimoniale al momento della dismissione e qualora non siano

attesi benefici economici futuri. Tra le attività immateriali è incluso l’avviamento.

L’avviamento può essere iscritto, nell’ambito di operazioni di aggregazione, quando la differenza positiva fra il corrispettivo

trasferito e l’eventuale rilevazione al fair value della quota di minoranza ed il fair value degli elementi patrimoniali acquisiti

è rappresentativo delle capacità reddituali future della partecipazione (goodwill).

Qualora tale differenza risulti negativa (badwill) o nell’ipotesi in cui il goodwill non trovi giustificazione nelle capacità

reddituali future della partecipata, la differenza stessa viene iscritta direttamente a conto economico.

Con periodicità annuale (o ogni volta che vi sia evidenza di perdita di valore) viene effettuato un test di verifica

dell’adeguatezza del valore dell’avviamento. A tal fine viene identificata l’unità generatrice di flussi finanziari cui attribuire

l’avviamento.

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Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Nell’ambito del Gruppo Equita Group le unità generatrici di flussi finanziari corrispondono a:

- la controllata Equita SIM, al netto dei flussi generati da ramo Retail Hub;

- la controllata Equita Capital SGR;

- la CGU “Retail Hub”, originata dall’acquisizione da Nexi S.p.A. del ramo d’azienda relativo all’esercizio delle attività di

Brokerage & Primary Market e Market Making;

- la CGU “Equita Mid Cap Advisory” (già “K Finance”), originata in seguito all’acquisizione della K Holding, fusa per

incorporazione in K Finance, società operante nella consulenza direzionale (M&A advisory) a piccole e medie imprese.

- la CGU “Equita Debt Advisory” (già “Cap Invest, incorporata ain Cap advisory”), originata in seguito all’acquisizione della

Cap Invest S.r.l. società operante nella consulenza direzionale (M&A advisory) a piccole e medie imprese.

- L’ammontare dell’eventuale riduzione di valore è determinato sulla base della differenza tra il valore di iscrizione

dell’avviamento ed il suo valore di recupero, se inferiore. Detto valore di recupero è pari al maggiore tra il fair value

dell’unità generatrice di flussi finanziari, al netto degli eventuali costi di vendita, ed il relativo valore d’uso. Le conseguenti

rettifiche di valore vengono rilevate a conto economico.

Criteri di rilevazione delle componenti reddituali

Il costo delle immobilizzazioni immateriali è ammortizzato a quote costanti sulla base della vita utile. Qualora quest’ultima

sia indefinita non si procede all’ammortamento ma alla periodica verifica dell’adeguatezza del valore di iscrizione delle

immobilizzazioni. Le spese relative alle migliorie degli immobili in affitto sostenute dalla Società sono ammortizzate per un

periodo non superiore alla durata sottostante al contratto.

Attività e passività fiscali

Il Gruppo rileva gli effetti relativi alle imposte correnti e differite nel rispetto della legislazione fiscale nazionale in base al

criterio della competenza economica, coerentemente con le modalità di rilevazione in Bilancio Consolidato di costi e ricavi

che le hanno generate, applicando le aliquote di imposta vigenti.

Le imposte sul reddito sono sempre rilevate nel conto economico ad eccezione di quelle relative a voci addebitate od

accreditate direttamente a patrimonio netto.

L’accantonamento per imposte sul reddito è determinato in base ad una prudente previsione dell’onere fiscale corrente,

di quello anticipato e di quello differito. In particolare, le imposte anticipate e quelle differite sono determinate sulla base

delle differenze temporanee – senza limiti temporali – tra il valore attribuito ad un’attività o ad una passività secondo i

criteri civilistici ed i corrispondenti valori a fini fiscali.

Nello stato patrimoniale i crediti e i debiti per imposte correnti sono esposti nelle “Attività fiscali correnti” o nelle “Passività

fiscali correnti” rispettivamente nel caso in cui la compensazione tra crediti e debiti evidenzi un credito netto o un debito

netto.

Le attività per imposte anticipate sono iscritte in Bilancio Consolidato nella misura in cui esiste la probabilità del loro

recupero, valutata sulla base della capacità della Società di generare con continuità redditi imponibili positivi.

Le passività per imposte differite sono iscritte in Bilancio Consolidato, con le sole eccezioni dei maggiori valori dell’attivo

in sospensione d’imposta rappresentati dalle riserve in sospensione d’imposta, in quanto la consistenza delle riserve

disponibili già assoggettate a tassazione consente ragionevolmente di ritenere che non saranno effettuate d’iniziativa

operazioni che ne comportino la tassazione.

Le imposte anticipate e quelle differite sono contabilizzate a livello patrimoniale a saldi aperti e senza compensazioni,

includendo le prime nella voce “Attività fiscali” e le seconde nella voce “Passività fiscali”.

Le attività e le passività per imposte anticipate e differite sono sistematicamente valutate per tenere conto sia di eventuali

modifiche intervenute nelle norme o nelle aliquote sia di eventuali diverse situazioni soggettive della società del Gruppo.

La consistenza del fondo imposte viene adeguata a fare fronte agli oneri che potrebbero derivare da accertamenti notificati

o da contenziosi in essere con le autorità fiscali.

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Opzione per il consolidato fiscale nazionale

La Capogruppo e le controllate del Gruppo Equita SIM SpA, Equita Capital S.G.R. e Equita Investimenti SpA hanno adottato

il c.d. “consolidato fiscale nazionale”, disciplinato dagli artt. 117-129 del TUIR, introdotto nella legislazione fiscale dal D.Lgs.

n. 344/2003. Esso consiste in un regime opzionale, in virtù del quale il reddito complessivo netto o la perdita fiscale di

ciascuna società partecipante al consolidato fiscale – unitamente alle ritenute subite, alle detrazioni e ai crediti di imposta

– sono trasferiti alla società controllante, in capo alla quale è determinato un unico reddito imponibile o un’unica perdita

fiscale riportabile e, conseguentemente, un unico debito/ credito di imposta. In virtù di questa opzione, le controllate che

hanno aderito al “consolidato fiscale nazionale”, determinano l’onere fiscale di propria pertinenza ed il corrispondente

reddito imponibile viene trasferito alla Capogruppo.

Altre attività e passività

Nella presente voce sono iscritte le attività non riconducibili nelle altre voci dell’attivo e del passivo dello stato patrimoniale.

Sono inclusi, tra l’altro, i crediti connessi con la prestazione di attività e servizi, diversi dalle attività e servizi finanziari come

definiti dal T.U.B. e dal T.U.F., le partite fiscali diverse da quelle rilevate nella voce “Attività fiscali” nonché i ratei attivi diversi

da quelli che vanno capitalizzati sulle relative attività finanziarie, ivi inclusi quelli derivanti da contratti con i clienti ai sensi

dell’IFRS 15, paragrafi 116 e successivi.

Le altre attività includono anche I crediti di imposta acquistati. Tali crediti, rilevati in sede di prima iscrizione al fair value e

successivamente valutati al costo ammortizzato, non essendo né un’attività fiscale né un’attività finanziaria sono classificati

nella voce residuale delle altre attività. La corrispondente quota passiva riferita al debito verso la banca è rappresentata tra

le altre passività e valorizzata al costo ammortizzato.

Figurano nella presente voce anche le migliorie e le spese incrementative sostenute su beni di terzi diverse da quelle

riconducibili alla voce “Attività materiali” nonché le eventuali rimanenze di beni secondo la definizione dello IAS 2, ad

esclusione di quelli classificati come rimanenze di attività materiali.

Inoltre, tra le altre passività figura la componente relativa al debito verso i soci per operazioni di acquisizione compiute in

più fasi.

Trattamento di fine rapporto del personale (per aziende con più di 50 dipendenti)

Il trattamento di fine rapporto (TFR) riflette la passività in essere nei confronti di tutti i dipendenti, relativa all’indennità da

corrispondere al momento della risoluzione del rapporto di lavoro. In base alla Legge n. 269 del 27 dicembre 2006 (Legge

Finanziaria 2007), le imprese con almeno 50 dipendenti versano mensilmente ed obbligatoriamente, in conformità alla

scelta effettuata dal dipendente, le quote di Trattamento di Fine Rapporto (TFR) maturato successivamente al 1° gennaio

2007, ai Fondi di previdenza complementare di cui al D.Lgs. 252/05 ovvero ad un apposito Fondo per l’erogazione ai

lavoratori dipendenti del settore privato dei trattamenti di fine rapporto di cui all’art. 2120 del Codice Civile (di seguito

Fondo di Tesoreria) istituito presso INPS. Alla luce di ciò si hanno le seguenti situazioni:

- il TFR maturando dal 1° gennaio 2007, per i dipendenti che hanno optato per il Fondo di tesoreria, e dalla data

successiva alla scelta (in ossequio alle disposizioni normative in materia) per quelli che hanno optato per la previdenza

complementare, si configura come un piano a contribuzione definita, che non necessita di calcolo attuariale; la stessa

impostazione vale anche per il TFR di tutti i dipendenti assunti dopo il 31 dicembre 2006, indipendentemente dalla

scelta effettuata in merito alla destinazione del TFR;

- il TFR maturato alle date indicate al punto precedente, permane invece come piano a prestazione definita, ancorché la

prestazione sia già completamente maturata. In conseguenza di ciò si è reso necessario un ricalcolo attuariale del valore

del TFR alla data del 31 dicembre 2006, al fine di tenere in considerazione quanto segue:

- allineamento delle ipotesi di incremento salariale a quelle previste dall’art. 2120 c.c.;

- eliminazione del metodo del pro-rata del servizio prestato, in quanto le prestazioni da valutare possono considerarsi

interamente maturate.

Le differenze derivanti da tale restatement sono state trattate, nell’anno 2007, secondo le regole applicabili al c.d. curtailment,

di cui ai paragrafi 109-115 dello IAS 19, che ne prevedono l’imputazione diretta a conto economico.

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Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Fondi per rischi ed oneri

Vengono iscritte in questa voce le passività di ammontare o scadenza incerti rilevati in Bilancio Consolidato, ai sensi di

quanto disposto dallo IAS 37, quando ricorrono le seguenti contestuali condizioni: a) esiste un’obbligazione attuale alla data

di riferimento del Bilancio Consolidato, che deriva da un evento passato; è probabile che si verifichi un’uscita finanziaria; c)

è possibile effettuare una stima attendibile dell’ammontare dell’obbligazione.

Nel caso in cui l’effetto del valore attuale del danaro assuma rilevanza, l’importo dell’accantonamento è rappresentato dal

valore attuale degli oneri che si ritiene saranno sostenuti per estinguere l’obbligazione.

Il Fondo viene cancellato in caso di utilizzo o qualora vengano a mancare le condizioni per il suo mantenimento.

Gli accantonamenti e le eventuali riprese di valore a fronte dei fondi per rischi e oneri vengono allocati nella voce

“Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri”.

Inoltre, la voce in esame accoglie i fondi per rischio di credito rilevati a fronte degli impegni ad erogare fondi ed alle

garanzie rilasciate che rientrano nel perimetro di applicazione delle regole sull’impairment ai sensi dell’IFRS 9, secondo

quanto illustrato nella specifica sezione “Impairment”. Gli effetti della valutazione sono registrati nel conto economico

consolidato alla voce 150. “Accantonamenti netti ai fondi per rischi ed oneri a) per rischio di credito relativo a impegni e

garanzie rilasciate”.

Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato

Criteri di iscrizione, classificazione e valutazione

Le passività finanziarie valutate al costo ammortizzato e comprendono gli strumenti finanziari (diversi dalle passività di

negoziazione e da quelle valutate al fair value) rappresentativi delle diverse forme di provvista di fondi da terzi.

Le passività finanziarie sono inizialmente rilevate alla data di regolamento al fair value, che normalmente corrisponde al

corrispettivo ricevuto, al netto dei costi di transazione direttamente attribuibili alla passività finanziaria; gli interessi maturati

sono rilevati a conto economico, nel margine d’interesse, in base al criterio del tasso di interesse effettivo pro rata temporis

lungo la durata del credito.

I titoli in circolazione sono iscritti al netto degli ammontari riacquistati; la differenza tra il valore contabile della passività

e l’ammontare pagato per acquistarla viene registrato nel conto economico consolidato alla voce 30. “Utili (perdite) da

cessione o riacquisto di: c) passività finanziarie”. Il successivo ricollocamento/vendita da parte dell’emittente è considerato

come una nuova emissione che non genera alcun effetto economico.

Le passività finanziarie valutate al costo ammortizzato includono le passività del leasing rilevate inizialmente pari al valore

attuale dei pagamenti dovuti per il leasing non versati a tale data. I pagamenti dovuti per il leasing sono attualizzati

utilizzando il tasso di finanziamento marginale del Gruppo, determinato sulla base del costo del funding per passività di

durata e garanzie simili a quelle implicite nei contratti di leasing.

Criteri di valutazione e di rilevazione delle componenti reddituali

Dopo la rilevazione iniziale, le suddette passività finanziarie vengono valutate al costo ammortizzato col metodo del tasso

di interesse effettivo.

Criteri di cancellazione

Le passività finanziarie sono cancellate dal bilancio quando risultano scadute o estinte. La cancellazione avviene anche in

presenza di riacquisto di titoli obbligazionari precedentemente emessi. La differenza tra valore contabile della passività e

l’ammontare corrisposto per acquistarla viene registrata a Conto Economico.

Il ricollocamento sul mercato di titoli propri successivamente al loro riacquisto è considerato come una nuova emissione

con iscrizione al nuovo prezzo di collocamento.

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Passività finanziarie di negoziazione

Le passività finanziarie detenute per finalità di negoziazione comprendono:

- contratti derivati che non sono designati come strumenti di copertura;

- obbligazioni a consegnare attività finanziarie prese a prestito da un venditore allo scoperto (ossia le vendite allo

scoperto di attività finanziarie non già possedute);

- passività finanziarie emesse con l’intento di riacquistarle a breve termine;

- passività finanziarie che fanno parte di un portafoglio di strumenti finanziari considerato unitariamente e per il quale

sussiste evidenza della sua gestione in un’ottica di negoziazione.

Le passività finanziarie appartenenti a tale categoria, inclusi i contratti derivati, sono valutate al fair value inizialmente e

durante la vita dell’operazione.

Gli utili e le perdite realizzati dalla negoziazione, cessione o rimborso e gli utili e le perdite non realizzati derivanti dalle

variazioni del fair value di strumenti appartenenti al portafoglio di negoziazione sono iscritti nel conto economico

consolidato nella voce 10. “Risultato netto dell’attività di negoziazione”, ivi compresi i derivati finanziari connessi alla “fair

value option”.

Le Passività finanziarie detenute per negoziazione vengono cancellate dal bilancio quando scadono i diritti contrattuali sui

relativi flussi finanziari o quando la passività finanziaria è ceduta con trasferimento sostanziale di tutti i rischi ed i benefici

derivanti dalla proprietà della stessa.

Operazioni in valuta

Le operazioni in valuta estera sono registrate, al momento della rilevazione iniziale, in divisa di conto applicando all’importo

in valuta estera il tasso di cambio in vigore alla data dell’operazione.

Ad ogni chiusura di Bilancio Consolidato, le poste in valuta estera sono valorizzate come segue: (i) le poste monetarie sono

convertite al tasso di cambio alla data di chiusura; (ii) le poste non monetarie valutate al costo storico sono convertite

al tasso di cambio in essere alla data dell’operazione; (iii) le poste non monetarie valutate al fair value sono convertite

utilizzando i tassi di cambio in essere alla data di chiusura.

Le differenze di cambio che derivano dal regolamento di elementi monetari o dalla conversione di elementi monetari a

tassi diversi da quelli di conversione iniziali, o di conversione del Bilancio Consolidato precedente, sono rilevate nel conto

economico del periodo in cui sorgono.

Quando un utile o una perdita relativi ad un elemento non monetario sono rilevati a patrimonio netto, la differenza cambio

relativa a tale elemento è rilevata anch’essa a patrimonio. Per contro, quando un utile o una perdita sono rilevati a conto

economico, è rilevata in conto economico anche la relativa differenza cambio.

Pagamenti basati su azioni

Si tratta di pagamenti a favore di dipendenti o altri soggetti assimilabili, come corrispettivo delle prestazioni di lavoro,

regolati in azioni rappresentative del capitale. Il principio contabile internazionale di riferimento è l’IFRS 2 – Share based

payments; in particolare, essendo previsto che l’obbligazione della Società a fronte del ricevimento della prestazione

lavorativa venga regolata in azioni e stock options (shares “to the value of”, cioè un determinato importo viene tradotto

in un numero variabile di azioni, sulla base del fair value alla data di assegnazione), la fattispecie contabile che ricorre è

quella degli “equity-settled share based payment”. Il costo delle operazioni regolate con strumenti di capitale è determinato

dal fair value alla data in cui l’assegnazione è effettuata utilizzando un metodo di valutazione appropriato. Tale costo,

assieme al corrispondente incremento di patrimonio netto, è rilevato tra i costi per il personale e in aumento del valore

delle partecipazioni (se dipendente di una società controllata) lungo il periodo di maturazione (“vesting period”) in cui sono

soddisfatte le condizioni relative al raggiungimento di obiettivi e/o alla prestazione del servizio. I costi cumulati rilevati a

fronte di tali operazioni alla data di chiusura di ogni esercizio fino alla data di maturazione sono commisurati alla scadenza

del periodo di maturazione e alla migliore stima del numero di strumenti partecipativi che verranno effettivamente a

maturazione. Il costo o ricavo nel prospetto dell’utile/ (perdita) d’esercizio rappresenta la variazione del costo cumulato

rilevato all’inizio e alla fine dell’esercizio. La regola generale di contabilizzazione prevista dall’IFRS 2 per tale fattispecie

prevede la contabilizzazione del costo tra le spese per il personale in contropartita di una riserva di patrimonio netto; la

contabilizzazione del costo avviene pro rata nel periodo di maturazione (“vesting period”) del diritto della controparte a

ricevere il pagamento in azioni, ripartendo il costo in modo lineare nel periodo.

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Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Occorre precisare che qualora la prestazione lavorativa venga regolata in contanti, ancorché la misurazione sia basata

su strumenti finanziari, il Gruppo rileva un debito per un importo pari al fair value della prestazione misurata alla data di

assegnazione ed a ogni data di bilancio, fino ed includendo la data di regolamento, con le variazioni rilevate nel costo del

lavoro.

Infine, con riferimento alle informazioni di natura quantitative si rimanda alla sezione “Accordi Di Pagamento Basati Su

Propri Strumenti Patrimoniali” esposta nella presente Nota integrativa.

Azioni proprie

Le azioni proprie detenute sono dedotte dal patrimonio netto. Gli eventuali utili/perdite realizzati in caso di cessione

vengono anch’essi rilevati a patrimonio netto.

Riconoscimento dei Ricavi e dei Costi

I ricavi per commissioni da servizi e altri proventi contabilizzati in applicazione del principio contabile IFRS15 possono

essere riconosciuti:

- in un momento preciso, quando l’entità adempie l’obbligazione di fare trasferendo al cliente il bene o servizio promesso

(“point in time”), o

- nel corso del tempo, a mano a mano che l’entità adempie l’obbligazione di fare trasferendo al cliente il bene o servizio

promesso (“over time”).

- L’entità deve rilevare i ricavi quando (o man mano che) adempie l’obbligazione di fare trasferendo al cliente il bene o

servizio (ossia l’attività) promesso. L’attività è trasferita quando (o man mano che) il cliente ne acquisisce il controllo.

In particolare, con riferimento ai principali ricavi rilevati dalla Società in applicazione del principio contabile IFRS 15 si

precisa che:

- le commissioni di negoziazione e di collocamento di strumenti finanziari sono contabilizzate “point in time” nel

momento della prestazione del servizio;

- le commissioni di consulenza (qualora non via sia incertezza sullo stato di avanzamento dei lavoro e sul connesso

corrispettivo), di gestione di portafogli in delega sono contabilizzate “over time” nel corso della durata del contratto;

- i ricavi derivanti dai contratti che prevedono due o più performance obligations con differente modello di trasferimento

dei beni o servizi al cliente vengono rilevati a conto economico con modalità differenti (“over time” oppure “point in

time”). Ove la suddivisione risulti particolarmente onerosa e in presenza di ricavi non materiali, il ricavo viene attribuito

interamente alla performance obligation principale;

- ove previsti, i corrispettivi da pagare ai clienti sono contabilizzati in riduzione dei ricavi provenienti dalla fornitura dei

beni o servizi e coerentemente con la rilevazione degli stessi;

- eventuali ricavi variabili vengono stimati e rilevati se e solo nella misura in cui è altamente probabile che quando

successivamente sarà risolta l’incertezza associata al corrispettivo non si verifichi un significativo aggiustamento al

ribasso dell’importo dei ricavi cumulati rilevati, prendendo in considerazione tutte le informazioni ragionevolmente a

disposizione del Gruppo;

- eventuali ricavi che includono una componente di finanziamento significativa sono rettificati per tener conto degli

effetti del valore temporale del denaro, al fine di rispecchiare il prezzo che il cliente avrebbe pagato nel caso in cui il

pagamento fosse avvenuto nel momento (o man mano) del trasferimento dei beni o servizi promessi. Tale modello

è applicato salvo quando l’intervallo di tempo atteso tra il trasferimento del bene o servizio promesso e il relativo

pagamento è inferiore ad un anno (espediente pratico previsto dal paragrafo 63 dell’IFRS 15).

I principali ricavi e costi sono rilevati a conto economico come segue:

- gli interessi sono riconosciuti pro rata temporis sulla base del tasso di interesse contrattuale o di quello effettivo nel

caso di applicazione del costo ammortizzato. Gli interessi attivi (o gli interessi passivi) comprendono anche i differenziali

o i margini, positivi (o negativi), maturati sino alla data di riferimento del bilancio (es. relativi a contratti derivati finanziari

classificati nello stato patrimoniale tra gli strumenti di negoziazione);

- i dividendi sono rilevati a conto economico nel corso dell’esercizio in cui ne viene deliberata la distribuzione;

- le commissioni da servizi sono iscritte, sulla base dell’esistenza di accordi contrattuali, in relazione alla prestazione dei

servizi da cui sono originate, secondo le previsioni del principio IFRS 15 (come precedentemente dettagliato);

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- gli utili e perdite derivanti dalla vendita di strumenti finanziari, determinati dalla differenza tra corrispettivo pagato o

incassato della transazione ed il fair value dello strumento, vengono riconosciuti a conto;

- gli utili e perdite derivanti dalla negoziazione di strumenti finanziari sono riconosciuti a conto economico al momento

del perfezionamento della vendita, sulla base della differenza tra il corrispettivo pagato o incassato ed il valore di

iscrizione degli strumenti stessi;

- gli utili e perdite derivanti dalla vendita di attività non finanziarie sono rilevati al momento del perfezionamento della

vendita, ovvero quando è adempiuta l’obbligazione di fare nei confronti del cliente;

- i costi sono rilevati a conto economico secondo il principio della competenza;

- eventuali costi rilevati per ottenere i contratti con i clienti, che la Società non avrebbe sostenuto se non avesse ottenuto

il contratto, sono rilevati come attività e ammortizzati a conto economico sistematicamente e coerentemente con la

rilevazione dei ricavi relativi al trasferimento ai clienti dei beni o servizi ai quali l’attività si riferisce

IFRS 16 Leasing

Il principio si applica a tutti i contratti che contengono il diritto a utilizzare un bene (c.d. Right of Use) per un certo periodo

di tempo in cambio di un determinato corrispettivo.

Il principio contabile IFRS 16, omologato nel corso del 2017 con il Regolamento comunitario n. 1986 e applicabile dal 1°

gennaio 2019, introduce significative modifiche alla contabilizzazione delle operazioni di leasing nel bilancio del locatario/

utilizzatore. In particolare, la principale modifica consiste nell’abolizione della distinzione, prevista dal previgente principio

IAS 17 (sostituito dall’IFRS 16), tra leasing “operativo” e “finanziario”: tutti i contratti di leasing devono essere contabilizzati

alla stregua dei leasing finanziari. Ciò tendenzialmente comporta per le imprese locatarie/utilizzatrici – a parità di redditività

e di cash flow finali – un incremento delle attività registrate in bilancio (gli asset in locazione), un incremento delle passività

(il debito a fronte degli asset locati), una riduzione dei costi operativi (i canoni di locazione) e un incremento dei costi

finanziari (per il rimborso e la remunerazione del debito iscritto).

Equita ha deciso di adottare in sede di prima applicazione (FTA) il cosiddetto Modified Retrospective Approach, che

consente di rilevare l’effetto cumulativo dell’applicazione iniziale dello Standard alla data di FTA.

Con riferimento ai leasing il cui oggetto ha un valore è inferiore ai 5 mila euro, è stata adottata l’esenzione prevista dal

paragrafo IFRS 16.6.

Criteri di iscrizione, classificazione e valutazione

Secondo l’IFRS 16, i leasing sono contabilizzati sulla base del modello del right of use, per cui, alla data iniziale, il locatario

rileva la somma del valore attuale dei canoni futuri da pagare per la durata contrattuale.

Dopo la rilevazione iniziale, l’attività viene ammortizzata lungo la durata del contratto.

La passività, invece, si incrementa degli interessi passivi maturati calcolati al tasso di interesse implicito del leasing e ridotta

per i pagamenti delle quote capitale e interessi..

Criteri di cancellazione

Un’immobilizzazione materiale è eliminata dallo stato patrimoniale al momento della dismissione o quando il bene è

permanentemente ritirato dall’uso e dalla sua dismissione non sono attesi benefici economici futuri.

Altre informazioni

Spese per migliorie su beni di terzi

I costi di ristrutturazione di immobili non di proprietà vengono capitalizzati in considerazione del fatto che per la durata

del contratto di affitto la società utilizzatrice ha il controllo dei beni e può trarre da essi benefici economici futuri. I suddetti

costi capitalizzati, classificati tra le Altre attività come previsto dalle Istruzioni della Banca d’Italia, vengono ammortizzati per

un periodo non superiore alla durata del contratto di affitto.

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Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Parti correlate

Le parti correlate definite sulla base del principio IAS 24, sono:

- i soggetti che, direttamente o indirettamente, sono soggetti al controllo della Società e le relative controllate e

controllanti;

- le società collegate, le joint venture e le entità controllate dalle stesse;

- i dirigenti con responsabilità strategiche, ossia quei soggetti ai quali sono attribuiti poteri e responsabilità, direttamente

o indirettamente, della pianificazione, della direzione e del controllo delle attività della Capogruppo, compresi gli

amministratori e i componenti del collegio sindacale;

- le entità controllate, controllate congiuntamente e le collegate di uno dei soggetti di cui alla lettera c);

- gli stretti familiari dei soggetti di cui alla lettera c), ossia quei soggetti che ci si attende possono influenzare, o essere

influenzati, nei loro rapporti con la Società (questa categoria può includere il convivente, i figli, i figli del convivente, le

persone a carico del soggetto e del convivente) nonché le entità controllate, controllate congiuntamente e le collegate

di uno di tali soggetti;

- i fondi pensionistici per i dipendenti della Capogruppo, o di qualsiasi altra entità ad essa correlata.

A.3 Informativa sui trasferimenti tra portafogli di attività finanziarie

In ottemperanza a quanto disposto dall’IFRS 7, par. 12A, si informa che nel corso dell’esercizio non vi sono stati trasferimenti

tra portafogli di attività finanziarie.

A.4 Informativa sul fair value

Nel prosieguo sono fornite le informazioni di cui ai paragrafi 91 e 92 dell’IFRS 13.

Informativa di natura qualitativa

A.4.1 - Livelli di fair value 2 e 3: tecniche di valutazione e input utilizzati

Per la determinazione del fair value degli strumenti finanziari quotati sono utilizzate le quotazioni di mercato. In assenza di

un mercato attivo, sono utilizzati metodi di stima e modelli valutativi che considerano tutti i fattori di rischio collegati agli

strumenti e che sono basati su dati rilevabili sul mercato quali: metodi di valutazione di strumenti quotati che presentano

analoghe caratteristiche, calcoli di flussi di cassa scontati, modelli di determinazione del prezzo di opzioni, valori rilevati in

recenti transazioni comparabili. I titoli di capitale ed i correlati strumenti derivati, per i quali non sia possibile determinare

il fair value in maniera attendibile secondo le linee guida sopra indicate, sono mantenuti al costo.

A.4.2 - Processi e sensibilità delle valutazioni

I metodi di stima e i modelli valutativi, utilizzati in assenza di un mercato attivo, assumono rilevanza in presenza di attività

o passività di elevata consistenza. Qualora le attività o passività oggetto di stima assumano rilievo marginale i relativi valori

sono mantenuti al costo.

A.4.3 - Gerarchia del fair value

In conformità al par. 95 dell’IFRS 13 gli input delle tecniche di valutazione adottate per determinare il fair value delle attività e

passività finanziarie vengono classificati in tre livelli. Gli input di Livello 1 sono prezzi quotati (non rettificati) in mercati attivi

per attività e passività identiche a noi accessibili alla data di valutazione. Gli input di Livello 2 sono input diversi dai prezzi

quotati inclusi nel Livello 1 osservabili direttamente o indirettamente per l’attività o per la passività. Gli input di Livello 3 sono

input non osservabili per l’attività o passività.

A.4.4 - Altre informazioni

Non essendo presenti attività e passività finanziarie valutate al fair value riconducibili a quelle descritte ai parr. 51, 93 lettera

(i) e 96 dell’IFRS 13, ovvero attività/passività che evidenzino differenze tra fair value al momento della rilevazione iniziale

(prezzo della transazione) e l’importo determinato a tale data utilizzando tecniche di valutazione del fair value di livello 2 o

3, non si fornisce informativa di natura quantitativa.

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Informativa di natura quantitativa

A.4.5.1 Attività/Passività misurate al fair value

		31/12/2025			31/12/2024
	L1	L2	L3	L1	L2	L3
1.Attività finanziarie valutate al fair value con impatto a
	29,968,575	45,723,292	25,287,096	69,228,833	18,003,195	25,833,379
conto economico
a) Attività finanziarie detenute per la negoziazione	29,968,575	45,723,292	6,131,098	69,228,833	18,003,195	5,906,195
c) Altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al
	-	-	19,155,998	-	-	19,927,185
fair value
2. Attività finanziarie valutate al fair value con impatto
	-	-	-	-	-	-
sulla redditività complessiva
3. Derivati di copertura	-	-	10,441	-	-	45,741
4. Attività materiali	-	-	-	-	-	-
5. Attività immateriali	-	-	-	-	-	-
Totale	29,968,575	45,723,292	25,297,537	69,228,833	18,003,195	25,879,120
1. Passività finanziarie detenute per la negoziazione	24,377,844	10,652,002	5,106	22,546,920	3,872,034	1,455,032
2. Passività finanziarie designate al fair value	-	-	-	-	-	-
3. Derivati di copertura	-	-	-	-	-	-
Totale	24,377,844	10,652,002	5,106	22,546,920	3,872,034	1,455,032

A.4.5 Gerarchia del fair value

Nel corso dell’esercizio non si sono verificati trasferimenti di attività e passività fra Livello 1 e livello 2 di cui all’IFRS 13,

Paragrafo 93, lettera c).

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A.4.5.2 Variazioni annue delle attività valutate al fair value su base ricorrente (livello 3)

		Attività valutate al fair value
		con impatto
		a conto economico
	TOTALE
								Derivati di copertura	Attività materiali	Attività immateriali
				designate al fair value	di cui: c) altre attività valutate al fair value
		di cui: a) attività finanziarie detenute per la negoziazione	di cui: b) attività finanziarie		finanziarie obbligatoriamente	Attività finanziarie valutate al fair value	con impatto sulla redditività complessiva
1. Esistenze iniziali	25,833,379	5,906,195		-	19,927,185		-	-	-	-
2. Aumenti	-	-		-	-		-	-	-	-
2.1. Acquisti	-	-		-	-		-	-	-	-
2.2. Profitti imputati a:	(546,283)	224,903		-	(771,187)		-	-	-	-
2.2.1. Conto Economico − di cui plusvalenze	(546,283)	224,903		-	(771,187)		-	-	-	-
2.2.2. Patrimonio netto	-	X		X	X		-	-	-	-
2.3. Trasferimenti da altri livelli	-	-		-	-		-	-	-	-
2.4. Altre variazioni in aumento	-	-		-	-		-	-	-	-
3. Diminuzioni	-	-		-	-		-	-	-	-
3.1. Vendite	-	-		-	-		-	-	-	-
3.2. Rimborsi	-	-		-	-		-	-	-	-
3.3. Perdite imputate a:	-	-		-	-		-	-	-	-
3.3.1. Conto Economico − di cui minusvalenze	-	-		-	-		-	-	-	-
3.3.2. Patrimonio netto	-	X		X	X		-	-	-	-
3.4. Trasferimenti ad altri livelli	-	-		-	-		-	-	-	-
3.5. Altre variazioni in diminuzione	-	-		-	-		-	-	-	-
4. Rimanenze finali	25,287,096	6,131,098		-	19,155,998		-	-	-	-

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A.4.5.3 Variazioni annue delle passività valutate al fair value su base ricorrente (livello 3)

		Passività	Passività
	TOTALE	detenute per la finanziarie	designate al fair finanziarie	Derivati di copertura
		negoziazione	value
1. Esistenze iniziali	27,873,986	27,873,986	-	-
2. Aumenti	-	-	-	-
2.1. Emissioni	-	-	-	-
2.2. Perdite imputati a:	-	-	-	-
2.2.1. Conto Economico − di cui minusvalenze	-	-	-	-
2.2.2. Patrimonio netto	-	X	-	-
2.3. Trasferimenti da altri livelli	-	-	-	-
2.4. Altre variazioni in aumento	7,160,966	7,160,966	-	-
3. Diminuzioni	-	-	-	-
3.1. Rimborsi	-	-	-	-
3.2. Riacquisti	-	-	-	-
3.3. Profitti imputate a:	-	-	-	-
3.3.1. Conto Economico − di cui plusvalenze	-	-	-	-
3.3.2. Patrimonio netto	-	X	-	-
3.4. Trasferimenti ad altri livelli	-	-	-	-
3.5. Altre variazioni in diminuzione	-	-	-	-
4. Rimanenze finali	35,034,952	35,034,952	-	-

Le passività valutate al fair value su base ricorrente (livello 3) non hanno subito trasferimenti da e per altri livelli di fair value.

La voce ricomprende glia acquisti effettuati nell'anno di strumenti finanziari finalizzati alla copertura gestionale del

portafoglio di proprietà.

A.4.5.4 Attività e passività non valutate al fair value o valutate al fair value su base non ricorrente: ripartizione

per livelli di fair value

	31/12/2025				31/12/2024VB
	VB	L1	L2	L3	31/12/2024VB
1. Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato	114,105,980	-	-	114,105,980	87,822,334
2. Attività materiali detenute a scopo di investimento	-	-	-	-	-
3. Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione	-	-	-	-	-
Totale	114,105,980	-	-	114,105,980	87,822,334
1. Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato	184,906,440	-	-	184,906,440	163,704,062
2. Passività associate ad attività in via di dismissione	-	-	-	-	-
Totale	184,906,440	-	-	184,906,440	163,704,062

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A.5 Informativa sul c.d. “day one profit/loss”

Il day one profit/loss, regolato dall’IFRS 7 par. 28 e dallo IAS 39 AG. 76, deriva dalla differenza all’atto della prima rilevazione

tra il prezzo di transazione dello strumento finanziario e il fair value. Tale differenza è riscontrabile, in linea di massima, per

quegli strumenti finanziari che non hanno un mercato attivo, e viene imputata a Conto Economico in funzione della vita

utile dello strumento finanziario stesso.

Il Gruppo non ha in essere operatività tali da generare componenti di reddito significative inquadrabili come day one profit/

loss.

Informativa sui settori operativi (IFRS 8)

L’attività del Gruppo Equita fa riferimento ad un unico settore operativo

. Infatti, la natura dei diversi prodotti e servizi

offerti, la struttura dei processi di gestione ed operativi nonché la tipologia della clientela non presentano aspetti di

differenziazione tali da determinare rischi o benefici diversi ma, al contrario, presentano molti aspetti similari e di correlazione

tra loro. Pertanto, le società controllate, pur operando in piena autonomia sotto la direzione ed il coordinamento di Equita

Group S.p.A., sono individuate sotto un unico settore operativo complessivamente dedicato all’attività di intermediazione

e di advisory, in grado di generare flussi di reddito e di cassa, con un’esposizione dei risultati e delle performance aziendali

che non prevedono un reporting separato (“segment reporting”). Conseguentemente, le informazioni contabili non sono

state presentate in forma distinta per settori operativi, coerentemente con il sistema di reporting interno utilizzato dal

management e basato sui dati contabili delle suddette società utilizzati per la redazione del Bilancio consolidato redatto

secondo criteri IAS/IFRS. Analogamente, non vengono fornite informazioni in merito a ricavi da clienti e attività non correnti

distinti per area geografica, né informazioni circa il grado di dipendenza dai clienti medesimi, in quanto ritenute di scarsa

rilevanza informativa dal management.

1 L’IFRS 8 definisce un settore operativo come una componente di un’entità: a) che intraprende attività imprenditoriali generatrici di ricavi e di costi (compresi i ricavi e i costi riguardanti operazioni

con altre componenti della medesima entità); b) i cui risultati operativi sono rivisti periodicamente al più altro livello decisionale operativo dell’entità ai fini dell’adozione di decisioni in merito alle risorse

da allocare al settore e della valutazione dei risultati; c) per la quale sono disponibili informazioni di bilancio separate.

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Sezione 2 - Attività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico - Voce 20

2.1 Composizione delle Attività finanziarie detenute per la negoziazione

Voci/Valori	31/12/2025			31/12/2024
Voci/Valori	L1	L2	L3	L1	L2	L3
A .Attività per cassa	-	-	-	-	-	-
1 .Titoli di debito	625,185	41,231,524	5,968,718	9,202,091	17,468,307	5,872,453
- Titoli strutturati	4	1,022,659	291,000	1,577,920	1,619,777	1,690,742
- Altri titoli di debito	625,181	40,208,865	5,677,718	7,624,170	15,848,530	4,181,711
2. Titoli di capitale	26,107,316	3,656,341	8,525	56,286,853	230,227	10,527
3. Quote di O.I.C.R.	-	835,427	-	-	301,298	4,529
4. Finanziamenti	-	-	-	-	-	-
Totale A	26,732,501	45,723,292	5,977,244	65,488,943	17,999,832	5,887,509
B. Strumenti derivati	-	-	-	-	-	-
1 Derivati finanziari	3,236,075	-	153,855	3,739,889	3,363	18,686
1.1 di negoziazione	3,236,075	-	153,855	3,739,889	3,363	18,686
1.2 connessi con la fair value option	-	-	-	-	-	-
1.3 altri	-	-	-	-	-	-
2. Derivati creditizi	-	-	-	-	-	-
2.1 di negoziazione	-	-	-	-	-	-
2.2 connessi con la fair value option	-	-	-	-	-	-
2.3 altri	-	-	-	-	-	-
Totale B	3,236,075	-	153,855	3,739,889	3,363	18,686
Totale A + B	29,968,575	45,723,292	6,131,098	69,228,833	18,003,195	5,906,195

Sezione 1 - Cassa e disponibilità liquide - Voce 10

Oltre ai depositi verso banche, liquidabili a vista o entro 24 ore, la voce include il denaro contante a disposizione nelle casse

delle controllate Equita SIM S.p.A. , Equita Mid Cap Advisory ed Equita Debt Advisory.

Al 31 dicembre 2025 i depositi ed i conti correnti includono una quota pari a circa euro 102,4 milioni costituiti in pegno a

fronte del finanziamento di euro 145 milioni concesso da Intesa Sanpaolo S.p.A. ed iscritto nella voce “10 - Debiti” a cui si

rimanda per maggiori dettagli.

1.1 Composizione della “Cassa e disponibilità liquide”

	31/12/2025	31/12/2024
a) Cassa contanti EUR	320	315
b)Conti correnti e depositi a vista presso banche	118,874,750	77,768,559
Totale	118,875,071	77,768,874

Parte B - Informazioni sullo stato patrimoniale

ATTIVO

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2.2 Strumenti finanziari derivati

		31/12/2025					31/12/2024
		Over the counter					Over the counter
		Senza controparti centrali					Senza controparti centrali
	Controparti					Controparti
Attività sottostanti/Tipologie derivati	centrali	Con accordi di		Senza accordi di	Mercati organizzati	centrali	Con accordi di	Senza accordi di	Mercati organizzati
		compensazione		compensazione			compensazione	compensazione
1. Titoli di debito e tassi d’interesse	-		-	-	-	-	-	-	-
- Valore nozionale	-		-	-	-	-	-	-	-
- Fair value	-		-	-	-	-	-	-	-
2 .Titoli di capitale e indici azionari	-		-	-	-	-	-	-	-
- Valore nozionale	-		-	8,031,693	72,271,011	-	-	-	105,681,647
- Fair value	-		-	143,795	3,246,134	-	-	8,678	3,753,260
3. Valute e oro	-		-	-	-	-	-	-	-
- Valore nozionale	-		-	-	-	-	-	-	-
- Fair value	-		-	-	-	-	-	-	-
4.Crediti	-		-	-	-	-	-	-	-
- Valore nozionale	-		-	-	-	-	-	-	-
- Fair value	-		-	-	-	-	-	-	-
5. Merci	-		-	-	-	-	-	-	-
- Valore nozionale	-		-	-	-	-	-	-	-
- Fair value	-		-	-	-	-	-	-	-
6. Altri	-		-	-	-	-	-	-	-
- Valore nozionale	-		-	-	-	-	-	-	-
- Fair value	-		-	-	-	-	-	-	-
Totale	-		-	143,795	3,246,134	-	-	8,678	3,753,260

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2.3 Attività finanziarie detenute per la negoziazione: composizione per debitori/emittenti/controparti

Voci/Valori	31/12/2025	31/12/2024
A ATTIVITA’ PER CASSA	-	-
Titoli di debito	47,825,427	32,542,851
a) Amministrazioni pubbliche	1,628,151	2,413,878
b) Banche	27,727,782	12,882,476
c) Altre società finanziarie	6,470,419	4,803,946
di cui: imprese di assicurazione	1,704,139	1,091
d) Società non finanziarie	11,999,075	12,442,551
Titoli di capitale	29,772,182	56,527,607
a) Banche	2,974,509	27,665,532
b) Altre società finanziarie	227,196	2,601,292
di cui: imprese di assicurazione	-	33,198
c) Altri	26,570,477	26,260,783
Quote di O.I.C.R.	835,427	305,827
Finanziamenti	-	-
a) Amministrazioni pubbliche	-	-
b) Banche	-	-
c) Altre società finanziarie	-	-
di cui: imprese di assicurazione	-	-
d) Società non finanziarie	-	-
e) Famiglie	-	-
Totale A	78,433,036	89,376,284
STRUMENTI DERIVATI	3,389,929	3,761,938
a) Controparti centrali	3,220,102	3,753,260
b) Altre	169,827	8,678
Totale B	3,389,929	93,138,223
Totale (A+B)	81,822,965	93,138,223

2.6 Composizione della “Altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value” (IFRS 7 par 6 e B1-B3)

	31/12/2025			31/12/2024
	L1	L2	L3	L1	L2	L3
1. Titoli di debito	-	-	2,382,293	-	-	2,154,674
1.1 Titoli strutturati	-	-	-	-	-	-
1.2 Altri titoli di debito	-	-	2,382,293	-	-	2,154,674
2. Titoli di capitale	-	-	672,007	-	-	672,007
3. Quote di O.I.C.R.	-	-	16,101,698	-	-	17,100,504
4. Finanziamenti	-	-	-	-	-	-
4.1 Pronti contro termine	-	-	-	-	-	-
4.2 Altri	-	-	-	-	-	-
Totale	-	-	19,155,998	-	-	19,927,185

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2.7 Altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value: composizione per debitori/emittenti (IFRS 7,

par 6 e B1-B3)

	31/12/2025	31/12/2024
1. Titoli di capitale	672,007	672,007
di cui: banche	-	-
di cui: altre società finanziarie	672,007	672,007
di cui: società non finanziarie	-	-
2. Titoli di debito	2,382,293	2,154,674
a) Amministrazioni pubbliche	-	-
b) Banche	-	-
c) Altre società finanziarie	-	-
di cui: imprese di assicurazione	-	-
d) Società non finanziarie	2,382,293	2,154,674
3. Quote di O.I.C.R.	16,101,698	17,100,504
4. Finanziamenti	-	-
a) Amministrazioni pubbliche	-	-
b) Banche	-	-
c) Altre società finanziarie	-	-
di cui: imprese di assicurazione	-	-
d) Società non finanziarie	-	-
e) Famiglie	-	-
Totale	19,155,998	19,927,185

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Sezione 4 - Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato – Voce 40

4.1 Dettaglio della voce 40 “Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato”: Crediti verso banche

				Totale 31/12/2025								Totale 31/12/2024
	Valore di bilancio						Fair value			Valore di bilancio					Fair value
				di cui:								di cui:
	Primo e			impaired						Primo e		impaired
	secondo	Terzo		acquisite						secondo	Terzo	acquisite
Composizione	stadio	stadio		o originate	L1		L2		L3	stadio	stadio	o originate	L1		L2		L3
1. Finanziamenti	46,986,385		-	-		-		-	46,986,385	32,996,380	26,355	-		-		-	33,022,735
1.1 Depositi a scadenza	-		-	-		-		-	-	-	-	-		-		-	-
1.2 Depositi margini	-		-	-		-		-	-	52,305	-	-		-		-	52,305
1.3 Crediti per servizi	9,847,129		-	-		-		-	9,847,129	8,562,466	26,355	-		-		-	8,588,822
di cui esecuzione ordini	7,216,746		-	-		-		-	7,216,746	7,331,241	8,055	-		-		-	7,339,297
di cui gestione	2,303,862		-	-		-		-	2,303,862	935,591	-	-		-		-	935,591
di cui consulenza	296,030		-	-		-		-	296,030	247,318	18,300	-		-		-	265,618
di cui altri servizi	30,492		-	-		-		-	30,492	48,317	-	-		-		-	48,317
1.4 Pronti contro termine	37,139,256		-	-		-		-	37,139,256	24,381,608	-	-		-		-	24,381,608
- di cui: su titoli di Stato	-		-	-		-		-	-	-	-	-		-		-	-
- di cui: su altri titoli di debito	-		-	-		-		-	-	-	-	-		-		-	-
- di cui: su titoli di capitale	37,139,256		-	-		-		-	37,139,256	24,381,608	-	-		-		-	24,381,608
1.5 Altri finanziamenti	-		-	-		-		-	-	-	-	-		-		-	-
2. Titoli di debito	5,183,028		-	-		-		-	5,183,028	8,883,663	-	-		-		-	8,883,663
2.1 Titoli strutturati	-		-	-		-		-	-	-	-	-		-		-	-
2.2 Altri titoli di debito	5,183,028		-	-		-		-	5,183,028	8,883,663	-	-		-		-	8,883,663
Totale	52,169,413		-	-		-		-	52,169,413	41,880,043	26,355	-		-		-	41,906,398

I crediti per servizi verso banche si riferiscono principalmente a crediti in essere per attività di esecuzione ordini.

Le operazioni di Pronti contro termine si riferiscono ad operazioni di prestito titoli aventi ad oggetto prevalentemente azioni di società quotate sul mercato italiano.

La voce “Titoli di debito” è composta da titoli obbligazionari inseriti nel portafoglio HTC e valutati al costo ammortizzato.

Al 31 dicembre 2025, l’ammontare delle rettifiche di valore complessive applicate ai crediti verso banche è pari a euro 0,2 mila (in leggero aumento rispetto al 31

dicembre 2024).

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4.2 Dettaglio della voce 40 “Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato”: Crediti verso società finanziarie

			Totale 31/12/2025						Totale 31/12/2024
	Valore di bilancio				Fair value		Valore di bilancio				Fair value
			di cui:						di cui:
	Primo e		impaired				Primo e		impaired
	secondo	Terzo	acquisite				secondo	Terzo	acquisite
Composizione	stadio	stadio	o originate	L1	L2	L3	stadio	stadio	o originate	L1	L2	L3
1. Finanziamenti	21,298,374	250	-	-	-	21,298,624	14,629,114	21,298	-	-	-	14,650,412
1.1 Crediti per servizi	21,198,374	250	-	-	-	21,198,624	13,563,114	21,298	-	-	-	13,584,412
di cui depositi margini	7,316,393	-	-	-	-	7,316,393	7,887,333	-	-	-	-	7,887,333
di cui esecuzione ordini	11,725,300	250	-	-	-	11,725,550	3,938,203	1,475	-	-	-	3,939,678
di cui gestione	705,913	-	-	-	-	705,913	471,662	-	-	-	-	471,662
di cui consulenza	1,504,529	-	-	-	-	1,504,529	645,218	19,823	-	-	-	665,041
di cui altri servizi	(53,761)	-	-	-	-	(53,761)	620,698	-	-	-	-	620,698
1.3 Pronti contro termine	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
di cui: su titoli di Stato	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
di cui: su altri titoli di debito	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
di cui: su titoli di capitale	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
1.4 Altri finanziamenti	100,000	-	-	-	-	100,000	1,066,000	-	-	-	-	1,066,000
2. Titoli di debito	11,742,024	-	-	-	-	11,742,024	9,945,754	-	-	-	-	9,945,754
2.1 Titoli strutturati	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
2.2 Altri titoli di debito	11,742,024	-	-	-	-	11,742,024	9,945,754	-	-	-	-	9,945,754
Totale	33,040,398	250	-	-	-	33,040,648	24,574,868	21,298	-	-	-	24,596,166

II crediti per servizi verso enti finanziari si riferiscono principalmente a crediti in essere per attività di esecuzione ordini e per margini depositati presso CC&G per

l’operatività in derivati.

La voce “Titoli di debito” è composta da titoli obbligazionari inseriti nel portafoglio HTC e valutati al costo ammortizzato.

Al 31 dicembre 2025, l’ammontare delle rettifiche di valore complessive applicate ai crediti verso enti finanziari è pari a euro 13 mila (al 31 dicembre 2024, la voce

accoglieva una rettifica di valore di euro 10 mila).

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4.3 Dettaglio della voce 40 “Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato”: Crediti verso clientela

				Totale 31/12/2025								Totale 31/12/2024
	Valore di bilancio						Fair value			Valore di bilancio					Fair value
				di cui:								di cui:
	Primo e			impaired						Primo e		impaired
	secondo	Terzo		acquisite						secondo	Terzo	acquisite
Composizione	stadio	stadio		o originate	L1		L2		L3	stadio	stadio	o originate	L1		L2		L3
1. Finanziamenti	19,903,606		-	-		-		-	19,903,606	10,809,289	4,403	-		-		-	10,813,691
1.1 Crediti per servizi	15,196,880		-	-		-		-	15,196,880	6,304,868	4,403	-		-		-	6,309,270
di cui esecuzione ordini	59,971		-	-		-		-	59,971	-	4,403	-		-		-	4,403
di cui gestione	-		-	-		-		-	-	-	-	-		-		-	-
di cui consulenza	7,703,498		-	-		-		-	7,703,498	6,127,403	-	-		-		-	6,127,403
di cui altri servizi	7,433,411		-	-		-		-	7,433,411	177,465	-	-		-		-	177,465
1.2 Pronti contro termine	-		-	-		-		-	-	-	-	-		-		-	-
di cui: su titoli di Stato	-		-	-		-		-	-	-	-	-		-		-	-
di cui: su altri titoli di
debito	-		-	-		-		-	-	-	-	-		-		-	-
di cui: su titoli di capitale	-		-	-		-		-	-	-	-	-		-		-	-
1.3 Altri finanziamenti	4,706,726		-	-		-		-	4,706,726	4,504,421	-	-		-		-	4,504,421
2. Titoli di debito	8,992,313		-	-		-		-	8,992,313	10,506,079	-	-		-		-	10,506,079
2.1 Titoli strutturati	4,412,832		-	-		-		-	4,412,832	4,030,663	-	-		-		-	4,030,663
2.2 Altri titoli di debito	4,579,481		-	-		-		-	4,579,481	6,475,417	-	-		-		-	6,475,417
Totale	28,895,919		-	-		-		-	28,895,919	21,315,368	4,403	-		-		-	21,319,771

I crediti verso clientela si riferiscono principalmente a crediti in essere per attività di consulenza e per altri servizi.

La voce “Titoli di debito” è composta da titoli obbligazionari inseriti nel portafoglio HTC e valutati al costo ammortizzato.

Al 31 dicembre 2025, l’ammontare delle rettifiche di valore complessive applicate ai crediti verso clientela è pari a euro 131 mila (al 31 dicembre 2024, la voce accoglieva

una rettifica di valore di euro 121 mila).

La voce include euro 1,1 milioni conferiti dalla società Equita Debt Advisory, acquisita in data 07 maggio 2025

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Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

4.4 “Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato”: valore lordo e rettifiche di valore complessive

										Write-off
										parziali
		Valore lordo				Rettifiche di valore complessive				complessivi
		di cui:
	Primo	Strumenti	Secondo	Terzo		Primo	Secondo	Terzo
	stadio	con basso	stadio	stadio	Totale	stadio	stadio	stadio	Totale	Totale
		rischio di
		credito
- Titoli di debito	25,917,365	-	-	-	25,917,365	-	-	-	-	-
- Finanziamenti	86,867,078	-	1,389,124	16,235	88,272,437	63,482	4,355	15,985	83,822	54,256
Totale
31/12/2025	112,784,443	-	1,389,124	16,235	114,189,802	63,482	4,355	15,985	83,822	54,256
Totale
31/12/2024	87,501,262	-	335,206	227,557	88,064,026	63,191	2,999	175,501	241,692	7,500

di cui: attività finanziarie impaired, acquisite o originate

Sezione 5 - Derivati di copertura - Voce 50

5.1 Derivati di copertura: composizione per tipologia di copertura e per livelli gerarchici

			31/12/2025							31/12/2024
Valore nozionale / Livelli			Fair value							Fair value
di fair value						VN							VN
	L1		L2		L3			L1		L2		L3
A. Derivati finanziari		-		-	-		-		-		-	-		-
1. Fair value		-		-	-		-		-		-	-		-
2. Flussi finanziari		-		-	10,441		-		-		-	45,741		-
3. Investimenti esteri		-		-	-		-		-		-	-		-
Totale A		-		-	10,441		-		-		-	45,741		-
B. Derivati creditizi		-		-	-		-		-		-	-		-
1. Fair value		-		-	-		-		-		-	-		-
2. Flussi finanziari		-		-	-		-		-		-	-		-
Totale B		-		-	-		-		-		-	-		-
Totale		-		-	10,441		-		-		-	45,741		-

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5.2 Composizione dei “Derivati di copertura”: portafogli coperti e tipologie di copertura

					Fair value								Flussi finanziari
				Specifica
Operazioni / Tipo di copertura	titoli di		titoli di												Investimenti
	debito e		capitale e										Specifica	Generica	esteri
	tassi di		indici	valute e oro	credito		merci		altri		Generica
	interesse		azionari
1. Attività finanziarie al fair value con impatto sulla redditività complessiva		-	-	-		-		-		-		-	-	-		-
2. Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato		-	-	-		-		-		-		-	-	-		-
3. Portafoglio		-	-	-		-		-		-		-	-	-		-
4. Altre operazioni		-	-	-		-		-		-		-	-	-		-
Totale attività		-	-	-		-		-		-		-	-	-		-
1. Passività finanziarie		-	-	-		-		-		-		-	646,559	-		-
2. Portafoglio		-	-	-		-		-		-		-	-	-		-
Totale passività		-	-	-		-		-		-		-	646,559	-		-
1. Transazioni attese		-	-	-		-		-		-		-	-	-		-
2. Portafoglio di attività e
		-	-	-		-		-		-		-	-	-		-
passività finanziarie

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Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Sezione 7 - Partecipazioni - Voce 70

7.1 Partecipazioni: informazioni sui rapporti partecipativi

	Sede			Disponibilità
Denominazioni	legale/	Partecipante	Quota di	voti in	Valore di	Fair
	operativa		partecipazione	assemblea	bilancio	value
				ordinaria
A. Imprese controllate in modo congiunto
B. Imprese sottoposte a influenza notevole
Clairfield International S.a.r.l. (a)	Ginevra	Equita Mid Cap Advisory S.r.l.	22%	22%	28,160	-
Equita Real Estate S.r.l. (a)	Milano	Equita Group S.p.A.	30%	30%	600,000	-

Si precisa che le suddette partecipazioni sono consolidate con il metodo del patrimonio netto.

7.2 Variazioni annue delle partecipazioni

	Valore complessivo
A. Esistenze iniziali	628,160
B. Aumenti	-
B.1 Acquisti	-
B.2 Riprese di valore	-
B.3 Rivalutazioni	-
C. Diminuzioni	-
C.1 Vendite	-
C.2 Rettifiche di valore	-
C.3 Svalutazioni	-
C.4 Altre variazioni	-
D. Rimanenze finali	628,160

Nel corso dell’esercizio non sono avvenute variazioni

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7.5 Partecipazioni non significative: informazioni contabili

								Utile (Perdita)		Altre
			Sede					della	Utile	componenti	Redditività
Partecipante	Entità partecipata	%	Legale /	Valore di	Totale	Totale	Ricavi	operatività	(perdita)	reddituali al	complessiva
		partecipazione	Operativa	bilancio	attivo	passività	totali	corrente al	d’esercizio	netto delle	(3) = (1) + (2)
								netto delle	(1)	imposte (2)
								imposte
Equita Mid Cap Advisory S.r.l.	Clairfield International S.a.r.l. (a)	22%	Milano	28,160	245	30	531	(167)	(176)	-	(176)
Equita Group S.p.A.	Equita Real Estate S.r.l.	30%	Milano	600,000	632	235	1,079	204	138	-	138

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Sezione 8 - Attività materiali - Voce 80

8.1 Attività materiali ad uso funzionale: composizione delle attività valutate al costo

Attività/Valori	31/12/2025	31/12/2024
1. Attività di proprietà	666,715	629,136
a) terreni	-	-
b) fabbricati	-	-
c) mobili	389,987	434,758
d) impianti elettronici	276,728	194,354
e) altre	(0)	24
2. Diritti d’uso acquisiti con il leasing	2,419,741	4,043,547
a) terreni	-	-
b) fabbricati	1,692,197	3,471,670
c) mobili	-	-
d) impianti elettronici	-	-
e) altre	727,544	571,877
Totale	3,086,457	4,672,683

7.6 Valutazioni e assunzioni significative per stabilire l’esistenza di controllo congiunto o influenza notevoli

Sono considerate società sottoposte ad influenza notevole (collegate) le entità nelle quali il Gruppo detiene, direttamente

o indirettamente, almeno il 20% del capitale, oppure - pur con una quota di diritti di voto inferiore – ha il potere di

partecipare alla determinazione delle politiche finanziarie e gestionali della partecipata in virtù di particolari legami giuridici

quali la partecipazione a patti di sindacato.

7.10 Altre informazioni

Per le società sottoposte ad influenza notevole, le tempistiche di disponibilità del bilancio di fine esercizio non sono

compatibili con le tempistiche di chiusura del bilancio consolidato del Gruppo; a tal proposito per l’applicazione del metodo

del patrimonio netto si fa riferimento all’ultima reportistica contabile disponibile

Impairment test

Alla data di redazione del presente bilancio non sussistono indicatori di impairment per entrambe le partecipazioni e

pertanto le stesse non sono state sottoposte al test di impairment al fine di verificare se esistono obiettive evidenze che

possano far ritenere non interamente recuperabile il valore di iscrizione delle attività stesse.

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8.5 Attività materiali ad uso funzionale: variazioni annue

	Terreni	Fabbricati	Mobili	Impianti elettronici	Altre	Totale
A .Esistenze iniziali lorde	-	6,020,077	1,188,041	1,812,935	1,028,768	10,049,821
A.1 Riduzioni di valore totali nette	-	(2,548,406)	(753,283)	(1,618,581)	(456,867)	(5,377,138)
A.2 Esistenze iniziali nette	-	3,471,670	434,758	194,354	571,900	4,672,683
B. Aumenti	-	-	-	-	-	-
B.1 Acquisti	-	8,930	60,683	188,021	240,018	497,653
B.2 Spese per migliorie capitalizzate	-	-	-	-	-	-
B.3 Riprese di valore	-	-	-	-	-	-
B.4 Variazioni positive di fair value imputate a :	-	-	-	-	-	-
a) patrimonio netto	-	-	-	-	-	-
b) conto economico	-	-	-	-	-	-
B.5 Differenze positive di cambio	-	-	-	-	-	-
B.6 Trasferimenti di immobili detenuti a scopo di	-	-	-	-	-	-
investimento	-	-	-	-	-	-
B.7 Altre variazioni	-	-	-	-	-	-
C. Diminuzioni	-	-	-	-	-	-
C.1 Vendite	-	-	780	(9,222)	-	(9,222)
C.2 Ammortamenti	-	(1,390,620)	(91,658)	(84,250)	(84,375)	(1,650,903)
C.3 Rettifiche di valore da deterioramento	-	-	-	-	-	-
imputate a:	-	-	-	-	-	-
a) patrimonio netto	-	-	-	-	-	-
b) conto economico	-	-	-	-	-	-
C.4 Variazioni negative di fair value imputate a:	-	-	-	-	-	-
a) patrimonio netto	-	-	-	-	-	-
b) conto economico	-	-	-	-	-	-
C.5 Differenze negative di cambio	-	-	-	-	-	-
C.6 Trasferimenti a:	-	-	-	-	-	-
a) attività materiali detenute a scopo di	-	-	-	-	-	-
investimento	-	-	-	-	-	-
b) attività in via di dismissione	-	-	-	-	-	-
C.7 Altre variazioni	-	(397,783)	(14,577)	(12,174)	-	(424,534)
D. Rimanenze finali nette	-	1,692,197	389,987	276,728	727,544	3,086,456
D.1 Riduzioni di valore totali nette	-	(4,336,810)	(858,738)	(1,724,228)	(541,242)	(7,461,016)
D.2 Rimanenze finali lorde	-	6,029,007	1,248,724	2,000,956	1,268,786	10,547,475
E. Valutazione al costo	-	6,029,007	1,248,724	2,000,956	1,268,786	10,547,475

I decrementi rilevati nel corso dell’esercizio si riferiscono principalmente alla chiusura di un contratto di leasing per affitto ed

al normale ciclo di ammortamento, parzialmente compensato da incrementi per infrastruttura tecnologica e arredamenti.

8.7 Impegno per l’acquisto di attività materiali (IAS 16/74 c)

Si informa che, ai sensi di quanto disposto dai par. 74 c) dello IAS 16, il Gruppo non ha sottoscritto impegni/ordini per

l’acquisto di attività materiali.

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Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Sezione 9 - Attività immateriali - Voce 90

9.1 Composizione della voce 90 “Attività immateriali”

	31/12/2025			31/12/2024
		Attività valutate al fair
	Attività valutate	value		Attività valutate al	Attività valutate al fair
	al costo	o rivalutate		costo	value o rivalutate
1. Avviamento	29,880,583		-	24,153,009	-
2. Altre attività immateriali	2,689,297		-	2,654,877	-
2.1 generate internamente	-		-	-	-
2.2 altre	2,689,297		-	2,654,877	-
Totale	32,569,880		-	26,807,886	-

La voce delle Attività immateriali incorpora i valori degli avviamenti iscritti in bilancio in seguito al processo di consolidamento

delle partecipazioni controllate dalla Capogruppo Equita Group. Nei paragrafi successivi vengono descritti gli eventi che

hanno generato l’emersione di asset intangibili.

- A partire dal Bilancio Consolidato 2016, per effetto della riorganizzazione aziendale e a seguito dell’applicazione

delle previsioni dell’IFRS 3 (Purchase Price Allocation), il Gruppo ha rilevato un avviamento di euro 11 milioni circa e

valori relativi a marchi per euro 2,1 milioni e contratti per euro 0,3 milioni a valere sulla partecipata Equita SIM S.p.A.

(corrispondente ad una CGU). In seguito alla scissione, avvenuta nel 2019, del ramo di Alternative Asset Management

nella controllata Equita Capital SGR, gli intangibili identificati in sede di PPA sono stati riallocati proporzionalmente

anche alla CGU riferita all’Alternative Asset Management (AAM).

- Al 31 dicembre 2025, nel Bilancio Consolidato del Gruppo il valore dell’avviamento riferito alle due CGU è pari a euro

11 milioni, di cui euro 9,1 milioni per la CGU Equita SIM e euro 1,9 milioni per la CGU AAM, mentre il valore del marchio

è pari a euro 2,1 milioni. Il valore dei contratti (in origine pari a euro 0,3 milioni) è stato interamente ammortizzato nel

corso degli esercizi precedenti.

- In data 31 maggio 2018 Equita SIM S.p.A. ha perfezionato l’acquisto da Nexi S.p.A. del ramo d’azienda relativo

all’esercizio delle attività di Brokerage & Primary Market e Market Making (successivamente rinominato “Retail Hub”).

Il corrispettivo pagato per la cessione del ramo d’azienda, pari a euro 0,9 milioni, non soggetto ad aggiustamento, in

seguito all’attività di Purchase Price Allocation prevista dal IFRS 3, è stato attribuito interamente alla voce avviamento

ed allocato alla CGU Retail HUB.

- In data 14 luglio 2020, la Capogruppo Equita Group ha perfezionato l’acquisizione di K Holding S.r.l., socio unico di

Equita K Finance S.r.l., società specializzata nella consulenza M&A alle piccole e medie imprese, ridenominata infatti

in Equita Mid - Cap Advisory. K Holding S.r.l. aveva acquisito l’intero controllo della K Finance S.r.l. in concomitanza con

la proposta di acquisizione di Equita Group sulla K Holding. Sempre contestualmente, la K Finance Srl ha incorporato K

Holding, tramite una fusione inversa da cui è emersa una riserva patrimoniale di circa euro 3 milioni ed un plusvalore di euro

6 milioni e la società è stata ridenominata in Equita K Finance Srl. Il citato plusvalore di euro 6 milioni è stato sottoposto

alla procedura di allocazione del prezzo (PPA process) e conseguentemente attribuito interamente ad avviamento nel

bilancio individuale della controllata. Una volta terminato tale processo di semplificazione della struttura societaria, Equita

Group S.p.A. ha proceduto all’acquisizione del 70% Equita Mid - Cap Advisory, vincolando l’acquisizione del restante 30%

scambiando un’opzione call e un’opzione put con la parte venditrice, esercitabili in base a determinate condizioni nell’arco

dei 10 anni successivi al closing. Il corrispettivo dell’acquisizione del 70% della partecipazione è stato pari a euro 7.000.000,

di cui euro 6.000.000 pagati in denaro ed euro 1.000.000 pagati mediante l’assegnazione di n. 413.223 azioni Equita. Il

processo di Purchase Price Allocation, attraverso il metodo del full goodwill, riferito all’acquisizione di Equita Group ha fatto

emergere, in sede di consolidamento, un plusvalore di ulteriori euro 12,2 milioni, allocato interamente ad avviamento. In

data 21 dicembre 2023, Equita Group, e i soci di minoranza di Equita Mid - Cap Advisory hanno rinegoziato alcuni termini

previsti negli accordi del 2020, tra cui la struttura di opzioni put & call relativa al 30% dell’azionariato della controllata

facendo venir meno l’impegno di entrambe le parti in merito alla citata quota. In data 23 maggio 2024, Equita Group

ha perfezionato l’acquisto della quota di minoranza di Equita Mid Cap Advisory. Tale evento non ha condotto ad alcuna

modifica del valore degli intangibili, in accordo con i principi contabili internazionali.

- In data 7 maggio 2025, Equita group ha perfezionato l’acquisizione del 70% di CAP Invest S.r.l., socio unico di CAP

Advisory S.r.l., società operante nella consulenza del debt restructuring e debt advisory. Il corrispettivo dell’acquisizione

è stato pari a euro 6,28 milioni, regolato con una combinazione di cash (2/3) e equity EQUITA (1/3) ed inclusivo di una

Gruppo EQUITA | Prospetti Contabili e Nota Integrativa | Bilancio 2025

componente di Earn-out stimata in euro 0,25 milioni, da regolarsi per cassa entro il 31 dicembre 2026. L’Accordo di

acquisizione prevede la presenza di opzioni put & call, esercitabili a partire da giugno 2028, sulla restante quota del

30%, salvo eventi leavership che ne accelerano l’esercizio e comportano penalità sul prezzo di esercizio delle opzioni.

Nel mese di dicembre il Gruppo ha provveduto a completare il processo di Purchase Price Allocation, adottando il criterio

del partial goodwill, dal quale è emerso un differenziale, tra corrispettivo pagato, inclusivo dell’earnout (euro 6,28 milioni),

attività nette acquisite (euro 0,9 milioni) ed esclusa la quota afferente agli azionisti di minoranza (euro 0,3 milioni), di euro

5,66 milioni, interamente allocato ad avviamento.

Le altre attività immateriali registrate nel bilancio consolidato sono costituite da spese capitalizzate per software con vita

utile pari a 5 anni e dalla capitalizzazione del marchio.

Il Marchio - Brand Name

A seguito della Purchase Price Allocation, a partire dal Bilancio Consolidato 2016, sono state iscritte, oltre all’avviamento,

altre attività immateriali, il marchio Equita per 2,1 milioni di euro e contratti di investment banking per 0,3 milioni di euro.

Il marchio rientra tra le attività immateriali legate al marketing identificate dall’IFRS 3 quale potenziale attività immateriale

rilevabile in sede di Purchase Price Allocation.

Al riguardo si rileva che il termine marchio non è usato nei principi contabili in un’accezione restrittiva come sinonimo di

trademark (il logo ed il nome), ma come termine generale di marketing che definisce quell’insieme di asset intangibili fra

loro complementari (tra cui, oltre al nome e al logo, le competenze, la fiducia riposta dal consumatore, la qualità dei servizi,

ecc.) che concorrono a definire il “brand equity”.

Per la valorizzazione iniziale del marchio, il valore è stato determinato attraverso il metodo dei multipli impliciti.

Trattandosi di attività immateriale che non presenta flussi reddituali autonomi, essendo un diritto legalmente protetto

attraverso registrazione dello stesso e non avendo un termine competitivo, legale o economico che ne limiti la vita utile, ai

fini dell’impairment test per il Bilancio Consolidato, il marchio è stato considerato nell’ambito delle attività volte a verificare

la tenuta del valore dell’avviamento della CGU Equita SIM. I risultati dell’impairment test, come meglio precisato in seguito,

non hanno condotto alla necessità di svalutare l’intangibile “marchio”.

L’impairment test dei valori intangibili

In base al principio IAS 36, debbono essere sottoposte annualmente ad impairment test, per verificare la recuperabilità del

valore, sia le attività immateriali a vita utile indefinita sia l’avviamento. Il valore recuperabile è rappresentato dal maggiore

tra il valore d’uso ed il fair value, al netto dei costi di vendita.

I principi contabili internazionali definiscono la CGU come “the smallest identifiable group of assets that generates cash

inflows that are largely independent of the cash inflows from other assets or groups of assets. [IAS 36.6]”.

Come riportato nei precedenti bilanci annuali, il Gruppo Equita nel 2019 aveva completato il progetto di riorganizzazione

societaria con la costituzione di Equita Capital SGR, a cui è stato trasferito un complesso di assets aziendali che risiedevano

in Equita SIM e che afferivano all’Area dell’Alternative Asset Management. Tale riorganizzazione ha comportato quella che

il Principio Contabile definisce come “modifica della composizione di una o più unità generatrici di flussi finanziari” [IAS

36.87] pertanto si è reso necessario riallocare gli intangibili alle unità interessate.

La modalità di riallocazione deve essere effettuata in base al “valore relativo” delle unità generatrici di flussi di cassa.

Nello specifico, dapprima era stato determinato il valore d’uso della CGU Equita SIM, al netto dei flussi di cassa prospettici

del ramo Retail Hub e dei flussi di cassa prospettici del piano di Equita Capital SGR S.p.A.

Successivamente, è stato determinato il valore d’uso della CGU Equita Capital SGR S.p.A.

Il valore d’uso complessivo delle due “nuove” CGU corrisponde al valore d’uso della CGU originaria.

Conseguentemente, il rapporto tra il valore d’uso delle due “nuove” CGU e il valore d’uso della CGU originaria ha definito i

pesi relativi, tramite i quali è stato allocato il valore di goodwill e marchio alle CGU risultanti dalla riorganizzazione del Gruppo.

Tale processo di riallocazione ha visto attribuire l’83% degli intangibili alla CGU Equita SIM e il 17% alla CGU Equita Capital SGR.

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Nei paragrafi successivi, vengono descritti gli aspetti operativi e le risultanze dei test di impairment.

Anche per l’impairment test 2025 è stato considerato un arco temporale di 5 esercizi, ossia il quinquennio 2026-20230.

In considerazione della volatilità dei mercati finanziari e dei valori da essi ritraibili, ai fini della determinazione del valore

recuperabile si è fatto riferimento al valore d’uso, determinato attraverso il metodo dei Discounted Cash Flows. Il costo

del capitale è stato determinato utilizzando il “Capital Asset Pricing Model” (CAPM). Sulla base di tale modello, il costo del

capitale viene determinato quale somma del rendimento di investimenti privi di rischio e di un premio per il rischio, a sua

volta dipendente dalla rischiosità specifica dell’attività.

Normalmente il tasso di attualizzazione deve comprendere il costo delle diverse fonti di finanziamento dell’attività da

valutare e cioè il costo dell’equity ed il costo del debito (si tratta del cosiddetto WACC, cioè il costo medio ponderato del

capitale). Tuttavia, esso è stato stimato nell’ottica “equity side” cioè considerando solamente il costo del capitale proprio

(Ke), coerentemente con le modalità di determinazione dei flussi che sono comprensivi dei flussi derivanti dalle attività e

passività finanziarie.

Scendendo nel dettaglio delle diverse componenti che contribuiscono alla determinazione del tasso di attualizzazione, con

riferimento al test di impairment degli avviamenti attribuiti alla CGU Equita SIM, alla CGU Equita Capitale SGR e alla CGU

Retail HUB, si evidenzia che:

- per quanto riguarda il tasso risk free ricompreso nel tasso di attualizzazione, si è ritenuto opportuno utilizzare il

rendimento medio annuo (2025) dei titoli di Stato italiani (BTP) a 10 anni;

- per l’equity risk premium, ovvero il premio per il rischio aziendale rappresentato dalla differenza tra il rendimento del

mercato azionario ed il rendimento di un investimento in titoli privi di rischio, è stato utilizzato l’equity risk premium

rilevato sul mercato statunitense nel periodo 1960-2025;

- il coefficiente Beta, che misura la rischiosità specifica della singola azienda o settore operativo, è stato determinato

utilizzando un campione di società internazionali operanti nel settore del Brokerage & Investment Banking (rilevato

sulla base di osservazioni settimanali a due anni);

- il coefficiente alfa, che esprime il premio per il rischio specifico di Equita SIM e di Equita Capital SGR, è stato assunto pari

al 3,91% in considerazione della dimensione, nonché della volatilità implicita nei proventi delle entità;

- il tasso di attualizzazione determinato secondo le ipotesi precedenti e utilizzato ai fini impairment test è pari a 11,69%,

nello scenario base.

- per il calcolo del Terminal Value è stato considerato un tasso di crescita atteso oltre il periodo di pianificazione esplicita,

in linea con il tasso di inflazione atteso nel lungo periodo, pari al 2%;

- il tasso di crescita per gli anni 2026-2028 è stato ipotizzato pari al 2%, e per il calcolo del Terminal Value è stato

considerato un tasso di crescita atteso oltre il periodo di pianificazione esplicita, in linea con il tasso con il tasso di

inflazione atteso nel lungo periodo, pari al 2%.

Con riferimento all’impairment test 2025 sulla CGU Equita Mid-Cap Advisory, con riferimento al periodo di previsione

analitica, è stato considerato un arco temporale di 5 esercizi, ossia il quinquennio 2026-2030.

Il costo del capitale è stato determinato utilizzando il “Capital Asset Pricing Model” (CAPM). Sulla base di tale modello,

il costo del capitale viene determinato quale somma del rendimento di investimenti privi di rischio e di un premio per il

rischio, a sua volta dipendente dalla rischiosità specifica dell’attività.

A differenza dell’approccio utilizzato per Equita SIM ed Equita Capital SGR, per Mid-Cap Advisory e per EDA è stato utilizzato

il metodo “asset-side”, valutando prima il capitale operativo dell’azienda e detraendo da esso la posizione finanziaria netta.

Il tasso di attualizzazione dei flussi è stato quindi calcolato come costo medio ponderato del capitale (sia proprio che di

terzi), ossia il WACC (Weighted Average Cost of Capital).

Scendendo nel dettaglio delle diverse componenti che contribuiscono alla determinazione del tasso di attualizzazione si

evidenzia che:

- il rapporto tra capitale proprio e il totale delle fonti di finanziamento è stato fissato pari al 42,45%, in coerenza con il

rapporto che caratterizza il settore di riferimento;

- il costo del debito è stato considerato pari a 5,07%, prendendo come proxy il costo del debito per un panel di aziende

operanti nel settore finanziario;

- per quanto riguarda il tasso risk free, l’equity risk premium, il coefficiente Beta e Alfa, sono stati adoperati gli stessi

parametri delle controllate Equita SIM ed Equita Capital SGR, precedentemente descritti;

- il tasso di attualizzazione determinato secondo i parametri descritti e utilizzato ai fini impairment test è quindi pari a

7,02%, nello scenario base.

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Per il calcolo del Terminal Value è stato considerato un tasso di crescita atteso oltre il periodo di pianificazione esplicita, in

linea con il tasso con il tasso di inflazione atteso nel lungo periodo, pari al 2%.

L’esito delle attività di impairment test ha evidenziato che, al 31 dicembre 2025, i valori d’uso di tutte le CGU (Equita SIM,

Equita Capital SGR, Equita Mid-Cap Advisory, Equita Debt Advisory e Retail Hub) sono superiori ai rispettivi valori contabili.

Non è stato pertanto necessario procedere ad alcuna svalutazione delle attività immateriali a vita utile indefinita.

Analisi di sensitività

Poiché il valore d’uso viene determinato attraverso il ricorso a stime e ad assunzioni che possono presentare elementi di

incertezza, sono state svolte, in aderenza a quanto richiesto dai principi IAS/IFRS, le analisi di sensitività volte a verificare la

sensibilità dei risultati ottenuti al variare dei principali parametri ed ipotesi utilizzati per lo svolgimento del test.

In particolare, è stato verificato l’impatto sul valore d’uso di una variazione di 50 bps in aumento per il tasso di attualizzazione

e in diminuzione per il tasso di crescita del Terminal Value.

Nell’ambito della sensitivity sui flussi di cassa è stata considerata una variazione negativa del 10%.

Variazione Valore d’uso

CGU	Tasso di crescita”g” -50 bps	Tasso di attualizzazione +50 bps	Flusso del terminal Value -10%
EQUITA SIM	-4%	-5%	-4%
RETAIL HUB	-4%	-4%	-4%
EQUITA CAPITAL SGR	-1%	-0%	-4%
EQUITA MID CAP ADVISORY	-8%	-9%	-2%
EQUITA DEBT ADVISORY	-8%	-9%	-17%

Variazione Valore d’uso

Si segnala inoltre che il tasso che azzera il valore d’uso delle CGU risulta essere ampiamente al di sopra dei tassi di mercato.

9.2 Attività immateriali: variazioni annue

A .Esistenze iniziali	26,807,886
B. Aumenti	5,982,465
B.1 Acquisti	5,982,465
B.2 Riprese di valore	-
B.3 Variazioni positive di fair value:	-
a) patrimonio netto	-
b) conto economico	-
B.4 Altre variazioni	-
C. Diminuzioni	(220,472)
C.1 Vendite	-
C.2 Ammortamenti	(220,472)
C.3 Rettifiche di valore	-
a) a patrimonio netto	-
b) a conto economico	-
C.4 Variazioni negative di fair value:	-
a) a patrimonio netto	-
b) a conto economico	-
C.5 Altre variazioni	-
D. Rimanenze finali	32,569,880

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Sezione 10 - Attività fiscali e Passività fiscali - Voce 100 dell’attivo e Voce 60 del passivo

10.1 Composizione delle “Attività fiscali correnti e anticipate”

		31/12/2025		31/12/2024
A	Correnti		527,606		869,103
	1. Acconti pagati		499,276		4,245,153
	2. Fondo imposte		(1,022,549)		(5,494,002)
	3. Crediti d’imposta e ritenute		1,050,880		2,117,952
B	Anticipate		2,316,947		1,486,930
	Totale		2,844,554		2,356,033

Le sottovoci “fondo imposte” e “acconti pagati” si riferiscono all’IRES e all’IRAP dell’esercizio.

La sottovoce “Crediti d’imposta e ritenute” si riferisce al credito IRAP iscritto a seguito della trasformazione dell’eccedenza

ACE dell’esercizio precedente; al credito per IRES conseguente all’adozione del Consolidato Fiscale Nazionale tra

Equita Group, Equita SIM, Equita Capital SGR ed Equita Investimenti e all’anticipo di imposte correnti iscritte a seguito

dell’affrancamento dei valori di marchi e avviamento.

Le “Attività fiscali anticipate” sono invece riferite alle imposte calcolate sulle “timing differences” manifestatesi a seguito del

rinvio della deducibilità di componenti negativi di reddito rispetto all’esercizio di competenza.

10.2 Composizione delle “Passività fiscali correnti e differite”

		31/12/2025		31/12/2024
A	Correnti		5,457,538		358,067
	1. Fondo imposte		8,277,540		-
	2. Crediti d’imposta e ritenute		(327)		-
	3. Acconti pagati		(3,148,635)		-
	4. Altre imposte		328,960		358,067
B	Differite		737,993		723,091
	Totale		6,195,532		1,081,158

Si segnala che il gruppo non ha attività fiscali anticipate relative alla Legge 214/2011.

La voce “Altre imposte” comprende l’imposta sulle transazioni finanziarie corrisposta all’Erario sulle negoziazioni di

strumenti finanziari in conto proprio.

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100

10.3 Variazione delle imposte anticipate (in contropartita del conto economico)

		31/12/2025		31/12/2024
1	Esistenze iniziali		1,454,586		1,998,220
2	Aumenti		1,440,433		389,279
	2.1 Imposte anticipate rilevate nell’esercizio:		1,440,433		389,279
	a) relative a precedenti esercizi		-		55,705
	b) mutamento di criteri contabili		-		-
	c) riprese di valore		-		-
	d) altre		1,440,433		333,574
	2.2 Nuove imposte o incrementi di aliquote fiscali		-		-
	2.3 Altri aumenti		-		-
3	Diminuzioni		(610,417)		(929,479)
	3.1 Imposte anticipate annullate nell’esercizio:		(610,417)		(929,479)
	a) rigiri		(610,417)		(929,479)
	b) svalutazioni per sopravvenuta irrecuperabilità		-		-
	c) dovute al mutamento di criteri contabili		-		-
	d) altre		-		-
	3.2 Riduzioni di aliquote fiscali		-		-
	3.3 Altre diminuzioni		-		-
	a) trasformazione in crediti d’imposta di cui alla legge n.
			-		-
	214/2011
	b) altre		-		-
4	Importo finale		2,284,602		1,454,586

10.4 Variazione delle imposte differite (in contropartita del conto economico)

		31/12/2025		31/12/2024
1	Esistenze iniziali		88,712		73,926
2	Aumenti		14,785		14,786
	2.1 Imposte differite rilevate nell’esercizio:		14,785		14,786
	a) relative a precedenti esercizi		-		-
	b) dovute al mutamento di criteri contabili		-		-
	c) altre		14,785		14,786
	2.2 Nuove imposte o incrementi di aliquote fiscali		-		-
	2.3 Altri aumenti		-		-
3	Diminuzioni		-		-
	3.1 Imposte differite annullate nell’esercizio:		-		-
	a) rigiri		-		-
	b) dovute al mutamento di criteri contabili		-		-
	c) altre		-		-
	3.2 Riduzioni di aliquote fiscali		-		-
	3.3 Altre diminuzioni		-		-
4	Importo finale		103,497		88,712

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101

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

10.5 Variazione delle imposte anticipate (in contropartita del patrimonio netto)

	31/12/2025	31/12/2024
1 Esistenze iniziali	32,345	43,362
2 Aumenti	-	(4,260)
2.1 Imposte anticipate rilevate nell’esercizio:	-	(4,260)
a) relative a precedenti esercizi	-	(4,260)
b) dovute al mutamento di criteri contabili	-	-
c) altre	-	-
2.2 Nuove imposte o incrementi di aliquote fiscali	-	-
2.3 Altri aumenti	-	-
3 Diminuzioni	-	(6,757)
3.1 Imposte anticipate annullate nell’esercizio:	-	(6,757)
a) rigiri	-	(6,757)
b) svalutazioni per sopravvenuta irrecuperabilità	-	-
c) dovute al mutamento di criteri contabili	-	-
d) altre	-	-
3.2 Riduzioni di aliquote fiscali	-	-
3.3 Altre diminuzioni	-	-
4 Importo finale	32,345	32,345

10.6 Variazione delle imposte differite (in contropartita del patrimonio netto)

	31/12/2025	31/12/2024
1 Esistenze iniziale	634,378	634,378
2 Aumenti	-	-
2.1 Imposte differite rilevate nell’esercizio:	-	-
a) relative a precedenti esercizi	-	-
b) dovute al mutamento di criteri contabili	-	-
c) altre	-	-
2.2 Nuove imposte o incrementi di aliquote fiscali	-	-
2.3 Altri aumenti	-	-
3 Diminuzioni	-	-
3.1 Imposte differite annullate nell’esercizio:	-	-
a) relative a precedenti esercizi	-	-
b) dovute al mutamento di criteri contabili	-	-
c) altre	-	-
3.2 Riduzioni di aliquote fiscali	-	-
3.3 Altre diminuzioni	-	-
4 Importo finale	634,378	634,378

L’importo relativo alle passività fiscali differite si riferisce alla componente attuariale del trattamento di fine rapporto e alle

imposte sui valori di marchi e contratti, parzialmente ammortizzati, emersi a seguito della PPA del 2016.

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102

Sezione 12 - Altre attività - Voce 120

12.1 Composizione delle “Altre attività”

	31/12/2025	31/12/2024
1 Crediti d’imposta da superbonus	9,718,208	19,386,707
2 altre attività:	5,647,042	6,295,489
- canoni pagati anticipatamente	3,135,634	3,390,778
- depositi cauzionali	88,015	88,015
- rivalutazioni di poste fuori bilancio	9,337	2,960
- anticipi a fornitori	892,698	892,047
- migliorie e spese incrementative su beni di terzi	499,067	609,452
- crediti verso INPS	548,552	539,942
- crediti per tributi	473,738	772,295
Totale altre attività	15,365,250	25,682,195

La voce “Altre attività” comprende:

- il credito d’imposta acquistato relativo al “Superbonus 110%”; tale credito di imposta acquistato da una primaria banca

italiana, in ossequio ai principi contabili internazionali, come richiamato dal “Documento Banca d'Italia/Consob/Ivass

n. 9” è stato rilevato in sede di prima iscrizione al fair value e successivamente valutato al costo ammortizzato. Tale

credito, non essendo propriamente né un’attività fiscale né un’attività finanziaria è stata classificata nella voce residuale

delle altre attività. La corrispondente quota passiva riferita al debito verso la banca è rappresentata tra le altre passività

e valorizzata al costo ammortizzato;

- nella voce relativa ai “canoni pagati anticipatamente” sono inclusi i risconti attivi calcolati su costi sostenuti

finanziariamente nel corso dell’esercizio corrente ma che hanno, in tutto o in parte, competenza di periodi successivi;

In particolare, la voce include i costi di adesioni alle piattaforme di trading la cui competenza economica è in parte di

competenza dell’esercizio 2026 e il risconto di taluni servizi di consulenza a competenza pluriennale:

- le migliorie e spese incrementative su beni di terzi sostenuti per l’ampliamento dell’area uffici;

- il credito verso INPS dovuto al rimborso per il versamento di maggiori contributi nel corso degli esercizi precedenti.

- il credito verso l’erario per il credito IVA del mese di dicembre.

La voce include euro 0,1 milioni conferiti dalla società Equita Debt Advisory, acquisita in data 07 maggio 2025

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103

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Sezione 1 – Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato - Voce 10

1.1 Composizione delle “Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato: Debiti”

		31/12/2025			31/12/2024
	Verso Banche	Verso Società	Verso clientela	Verso Banche	Verso Società	Verso clientela
		finanziarie			finanziarie
1. Finanziamenti	176,436,031	140,382	-	155,492,264	217,143	-
1.1 Pronti contro termine	-	-	-	-	-	-
di cui su titoli di Stato	-	-	-	-	-	-
di cui su altri titoli di debito	-	-	-	-	-	-
di cui su titoli di capitale	-	-	-	-	-	-
1.2 Finanziamenti	176,436,031	140,382	-	155,492,264	217,143	-
2. Debiti per leasing	-	2,363,675	744,819	-	4,114,669	595,726
3. Altri debiti	1,134,555	4,072,361	14,616	1,297,691	1,938,563	48,006
Totale	177,570,587	6,576,418	759,435	156,789,954	6,270,375	643,732
Fair value - livello 1	-	-	-	-	-	-
Fair value - livello 2	-	-	-	-	-	-
Fair value - livello 3	177,570,587	6,576,418	759,435	156,789,954	6,270,375	643,732
Totale Fair Value	177,570,587	6,576,418	759,435	156,789,954	6,270,375	643,732

Al 31 dicembre 2025, la sottovoce “Finanziamenti” include:

il finanziamento passivo erogato da Intesa Sanpaolo alla controllata Equita SIM per euro 130 milioni oltre ad un plafond di

euro 15 milioni in valuta diversa dall’Euro; quest’ultima componente risulta utilizzata a fine anno per circa euro 0,7 milioni;

- linee di denaro caldo utilizzate per euro 35 milioni;

- il finanziamento passivo breve - termine in essere per euro 10 milioni;

- il mutuo chirografario di euro 0,6 milioni, in capo alla controllata Equita Mid Cap Advisory S.r.l.

Al 31 dicembre 2025, la sottovoce “altri debiti” include il saldo passivo relativo all’operatività connessa alla negoziazione di

strumenti finanziari nei confronti della clientela.

Tra i “debiti per leasing” risulta iscritto il valore dei debiti connessi all’applicazione del principio IFRS 16. Per maggiori

dettagli circa la disclosure richiesta dal principio in parola si rimanda alla Sezione 7 - Altri dettagli della Nota Integrativa.

PASSIVO

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104

Sezione 2 – Passività finanziarie di negoziazione – Voce 20

2.1 Composizione della voce 20 “Passività finanziarie di negoziazione”

		31/12/2025					31/12/2024
	L1	L2	L3	FV*	VN	L1	L2	L3	FV*	VN
A Passività per cassa	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
1. Debiti	20,497,501	747,098	-	21,244,599	1,336,708	17,115,622	37,657	-	17,153,278	1,714,339
2. Titoli di debito	-	9,904,904	-	-	9,422,414	563,761	3,834,377	1,449,926	-	5,520,000
- obbligazioni	-	9,904,904	-	-	9,422,414	563,761	3,834,377	1,449,926	-	5,520,000
- strutturate	-	3,964	-	-	3,414	-	-	-	-	-
- altre obbligazioni	-	9,900,941	-	-	9,419,000	563,761	3,834,377	1,449,926	-	5,520,000
- altri titoli	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
- strutturati	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
- altri	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Totale A	20,497,501	10,652,002	-	21,244,599	10,755,708	17,679,383	3,872,034	1,449,926	17,153,278	7,234,339
B Strumenti derivati	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
1. Derivati finanziari	3,880,343	-	5,106	-	-	4,867,537	-	5,106	-	-
- di negoziazione	3,880,343	-	5,106	-	-	4,867,537	-	5,106	-	-
- connessi con la fair value
	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
option
- altri	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
2. Derivati creditizi	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
- di negoziazione	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
- connessi con la fair value
	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
option
- altri	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Totale B	3,880,343	-	5,106	-	-	4,867,537	-	5,106	-	-
Totale (A+B)	24,377,844	10,652,002	5,106	-	-	22,546,920	3,872,034	1,455,032	-	-

L1 = Livello 1; L2 = Livello 2; L3 = Livello 3; VN = Valore nominale/nozionale; FV*= Fair value calcolato escludendo le variazioni di valore dovute al cambiamento del merito creditizio dell’emittente rispetto alla

data di emissione

Nella voce debiti sono evidenziate le posizioni di scoperto su titoli azionari. Non sono presenti passività subordinate.

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105

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

2.4 “Passività finanziarie di negoziazione”: strumenti finanziari derivati

		31/12/2025				31/12/2024
	Over the counter				Over the counter
		Senza controparti centrali				Senza controparti centrali
				Mercati				Mercati
Controparti centrali	Controparti			organizzati	Controparti			organizzati
	centrali	Con accordi di	Senza accordi di		centrali	Con accordi di	Senza accordi di
		compensazione	compensazione			compensazione	compensazione
1.Titoli di debito e tassi d’interesse	-	-	-	-	-	-	-	-
- Valore nozionale	-	-	-	-	-	-	-	-
- Fair value	-	-	-	-	-	-	-	-
2.Titoli di capitale e indici azionari	-	-	-	-	-	-	-	-
- Valore nozionale	-	-	8,075,530	115,997,554	-	-	8,075,530	111,856,970
- Fair value	-	-	5,106	3,880,343	-	-	5,106	4,867,537
3.Valute e oro	-	-	-	-	-	-	-	-
- Valore nozionale	-	-	-	-	-	-	-	-
- Fair value	-	-	-	-	-	-	-	-
4.Crediti	-	-	-	-	-	-	-	-
- Valore nozionale	-	-	-	-	-	-	-	-
- Fair value	-	-	-	-	-	-	-	-
5.Merci	-	-	-	-	-	-	-	-
- Valore nozionale	-	-	-	-	-	-	-	-
- Fair value	-	-	-	-	-	-	-	-
6.Altri	-	-	-	-	-	-	-	-
- Valore nozionale	-	-	-	-	-	-	-	-
- Fair value	-	-	-	-	-	-	-	-

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106

Sezione 8 - Altre passività - Voce 80

La sottovoce “debiti verso fornitori e altri debiti” è composta principalmente dal debito verso Illimity Bank S.p.A. per l’acquisto

del credito d’imposta relativo al “Superbonus 110%” (pari a euro 9,6 milioni) e da debiti verso il personale dipendente e

connessi oneri previdenziali, relativi alla componente variabile che verrà erogata nel corso dell’esercizio successivo (pari a

euro 20,2 milioni). La voce, inoltre, comprende i debiti verso fornitori per fatture da ricevere e fatture già ricevute ma non

ancora saldate alla chiusura di bilancio. I “debiti verso enti pubblici per INPS e INAIL” fanno riferimento a quelli in essere nei

confronti degli Enti Previdenziali (INPS e INAIL) sulle retribuzioni fisse e variabili corrisposte/da corrispondere ai dipendenti.

La voce “debiti verso l’erario per imposte varie” include l’IVA in conto vendite per servizi resi.

8.1 Composizione delle “Altre passività”

	31/12/2025	31/12/2024
Altre passività:	-	-
- debiti verso fornitori e altri debiti	37,576,252	34,796,930
- debiti verso enti pubblici per INPS e Inail	617,953	690,532
- debiti verso l’erario per IRPEF	1,103,794	1,030,943
- fatture emesse con competenza futura	625,598	596,550
- debiti verso l’erario per imposte varie	269,023	99,197
- altri debiti	204,623	2,629
Totale	40,397,244	37,216,780

Sezione 6 – Passività fiscali – Voce 60

Si veda sezione 10 dell’attivo.

Sezione 9 - Trattamento di fine rapporto del personale - Voce 90

Le principali variazioni del fondo TFR intervenute nel corso dell’esercizio afferiscono alle liquidazioni effettuate in parte

compensate dagli accantonamenti di periodo e dagli effetti attuariali. Le altre variazioni in aumento e in diminuzione

si riferiscono rispettivamente all’interest cost e alle actuarial gains derivanti dalla valutazione del TFR in base a quanto

disposto dallo IAS 19. La voce include euro 0,1 milioni conferiti dalla società Equita Debt Advisory, acquisita in data 07

maggio 2025

9.1 “Trattamento di fine rapporto del personale”: variazioni annue

	31/12/2025	31/12/2024
A. Esistenze iniziali	1,932,364	1,941,659
B. Aumenti	-	-
B1. Accantonamento dell’esercizio	92,373	65,148
B2. Altre variazioni in aumento	164,571	104,067
C Diminuzioni	-	-
C1. Liquidazioni effettuate	(538,653)	(168,630)
C2. Altre variazioni in diminuzione	(14,660)	(9,880)
D Rimanenze finali	1,635,996	1,932,364

9.2 Altre informazioni

Il calcolo del Trattamento di fine rapporto è stato effettuato con l’ausilio di un attuario indipendente, il quale ha utilizzato

nelle valutazioni le seguenti ipotesi attuariali:

- il tasso annuo di attualizzazione utilizzato per la determinazione del valore attuale dell’obbligazione è stato determinato,

coerentemente con il par. 83 dello IAS 19, con riferimento all’indice Iboxx Corporate AA con duration 7-10 anni rilevato

alla data di valutazione;

- il tasso annuo di incremento del TFR, come previsto dall’art. 2120 del Codice Civile, è pari al 75% dell’inflazione più 1,5

punti percentuali.

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107

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Analisi di sensitività

L’analisi di sensitivity è stata effettuata sulle passività nette a benefici definiti di cui alla tabella precedente. I dati sottoesposti

indicano quale sarebbe l’ammontare delle passività nette a benefici definiti in presenza di variazioni nelle ipotesi attuariali.

9.2 Altre informazioni

Ipotesi attuariali	31/12/2025	31/12/2024
Tasso annuo di attualizzazione	3%	3%
Tasso annuo di inflazione	2%	2%
Tasso annuo incremento TFR	3%	3%
Frequenza Anticipazioni	3%	3%
Frequenza Turnover	4%	4%

9.3 Analisi di sensitività dei principali parametri valutativi DBO

Rispetto al precedente esercizio non ci sono state modifiche nelle ipotesi utilizzate nell'analisi di sensitività.

La duration media dell’obbligazione a benefici definiti è pari a circa 8 anni per il TFR.

9.3 Analisi di sensitività dei principali parametri valutativi DBO

Tasso di turnover +1%	1,584,363
Tasso di turnover -1%	1,565,030
Tasso di inflazione +0,25%	1,598,738
Tasso di inflazione -0,25%	1,552,520
Tasso di attualizzazione +0,25%	1,543,969
Tasso di attualizzazione -0,25%	1,607,862

9.4 Erogazioni future stimate

Anni	Erogazioni previste
1	124,795
2	127,895
3	132,715
4	132,498
5	134,156

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108

Sezione 10 - Fondi per rischi e oneri - Voce 100

10.1 Composizione dei “Fondi per rischi ed oneri”

Voci/Valori	31/12/2025	31/12/2024
1. Fondi su impegni e garanzie rilasciate	-	-
2. Fondi di quiescenza aziendali	-	-
3. Altri fondi per rischi ed oneri:	-	-
3.1 controversie legali e fiscali	-	-
3.2 oneri per il personale	4,934,513	2,047,842
3.3 altri	-	-
Totale	4,934,513	2,047,842

La voce “oneri per il personale” accoglie gli accantonamenti relativi a forme di retribuzione non ricorrenti relative a

prestazioni già effettuate, nel corso dell’esercizio corrente, ma che avranno manifestazione finanziaria futura.

Il Gruppo non ha in essere contenziosi con il personale.

10.2 “Fondi di quiescenza aziendali” e “Altri fondi per rischi e oneri”: variazioni annue

	Fondi di quiescenza	Altri fondi per rischi ed oneri	Totale
A Esistenze iniziali	-	2,047,842	2,047,842
B Aumenti	-	4,011,963	4,011,963
B.1 Accantonamento dell’esercizio	-	4,011,963	4,011,963
B.2 Variazioni dovute al passare del tempo	-	-	-
B.3 Variazioni dovute a modifiche del tasso di sconto	-	-	-
B.4 Altre variazioni	-	-	-
C Diminuzioni	-	(1,125,291)	(1,125,291)
C.1 Utilizzo nell’esercizio	-	(1,125,291)	(1,125,291)
C.2 Variazioni dovute a modifiche del tasso di sconto	-	-	-
C.3 Altre variazioni	-	-	-
D Rimanenze finali	-	4,934,513	4,934,513

La variazione è dovuta all’erogazione del bonus contabilizzato negli anni precedenti, al netto dei nuovi accantonamenti.

Per maggiori dettagli circa la remunerazione variabile del personale si rimanda alla sezione “Accordi Di Pagamento Basati

Su Propri Strumenti Patrimoniali” esposta in Nota Integrativa.

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109

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Sezione 11 – Patrimonio − Voci 110, 120, 130, 140, 150 e 160

11.1 Composizione del “Capitale”

Tipologie	Importo
1. Capitale	-
1.1 Azioni ordinarie	12,003,317
1.2 Altre azioni	-

Il capitale, al 31 dicembre 2025, risulta suddiviso in n. 52.753.026 di azioni ordinarie senza valore nominale. Le azioni

proprie, al 31 dicembre 2025, ammontano a n. 1.523.757. La variazione in aumento del capitale sociale nell’esercizio è

legata alle operazioni di aumento di capitale realizzate in ottemperanza ai piani di incentivazioni. Per maggiori dettagli si

rimanda alla Relazione sulla Gestione.

11.2 Composizione delle “Azioni proprie”

Tipologie	Importo
1. Azioni proprie	-
1.1 Azioni ordinarie	(2,112,565)
1.2 Altre azioni	-

11.4 Composizione dei “Sovrapprezzi di emissione”

Tipologie	Importo
1. Azioni proprie	-
1.1 Azioni ordinarie	32,174,555
1.2 Altre azioni	-

Il sovrapprezzo di emissione è emerso nell’ambito dell’operazione di IPO sul mercato EGM (ex-AIM di Borsa Italiana) per

euro 18.198.319 nel 2017. Negli anni successivi la riserva si è incrementata per l'effetto derivante degli aumenti di capitale

collegati sia ai piani di incentivazione sia alle operazioni di acquisizione intervenute nel 2024 e 2025.

11.5 Riserve: altre informazioni”

Le riserve di Gruppo ammontano ad euro 49.094.397 ed includono:

La riserva legale, costituita a norma di legge, deve raggiungere un quinto nel capitale attraverso destinazioni di almeno il

5% dell’utile dell’esercizio. Al 31 dicembre 2025 la riserva in esame risulta era pari a euro 2,4 milioni circa.

Le altre riserve di utili oltre alla riserva legale comprendono:

- gli utili consolidati portati a nuovo dell’esercizio precedente al netto degli utili distribuiti nel 2025 dalla Capogruppo;

- la riserva da consolidamento generatasi a seguito dell’eliminazione del valore contabile delle partecipazioni in

contropartita alla corrispondente quota di patrimonio netto delle controllate;

- la riserva IFRS 2 costituita a partire dal 2019 ed ammontante complessivamente ad euro 3,8 milioni circa.

Le riserve altre comprendono principalmente:

- le riserve derivanti dall’operazione di incorporazione di Manco S.p.A. (per euro 26.172 mila relativi all’aumento di

capitale a servizio del concambio) al netto dell’avanzo da fusione (- euro 560 mila);

- la riserva negativa per i costi di IPO sospesi a Patrimonio netto (- euro 874 mila) e riserva negativa per FTA di Equita SIM

S.p.A. (- euro 161 mila);

- la riserva alienazione azioni proprie per euro 0,7 milioni.

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110

Prospetto di raccordo tra i dati della Capogruppo e quelli del bilancio consolidato

	Patrimonio netto	Utile/(Perdita) d'esercizio
Saldo come da bilancio IAS/IFRS della Capogruppo	57,192,379	11,732,327
Effetto del consolidamento delle imprese controllate	16,746,813	29,405,161
Differenze di cambio originate dalla conversione dei bilanci redatti in una valuta diversa dall’Euro	x	x
Altre rettifiche e riclassifiche di consolidamento, inclusi gli effetti delle partecipazioni valutate a patrimonio netto	x	187,891
Dividendi incassati nell’esercizio	17,072,829	(17,072,829)
Patrimonio netto totale	91,012,022	24,252,549

Altre informazioni

Attività e passività finanziarie oggetto di compensazione in bilancio, oppure soggette ad accordi quadro di

compensazione o ad accordi similari

Come disciplinato dall’aggiornamento dalle Disposizioni di Banca d’Italia per la redazione dei bilanci IFRS delle SIM, è

prevista la redazione di specifiche tabelle di nota integrativa atte a rappresentare quelle attività e passività finanziarie che

formano oggetto di accordi di compensazione ai sensi dello IAS 32 § 42, indipendentemente dalla circostanza che abbiano

anche dato luogo ad una compensazione contabile.

Il Gruppo Equita ha identificato come potenziali accordi soggetti alla compensazione la sola attività legata al Prestito Titoli.

Tale operatività, posta in essere dalla controllata Equita SIM S.p.A. non ha comunque comportato alcuna compensazione

di poste patrimoniali attive e passive.

Operazioni di prestito titoli

Si segnala la presenza del servizio bancario accessorio di prestito titoli offerto da Equita SIM S.p.A. alla propria clientela

istituzionale. Il contratto comporta il trasferimento della proprietà di un certo quantitativo di titoli di una data specie con

l’obbligo per il prestatario di restituzione, a fronte di un corrispettivo a titolo di remunerazione per la disponibilità degli

stessi.

Tutte le operazioni sono assistite da garanzie reali, prevalentemente nella forma di cash collateral oggetto di adeguamento

giornaliero sulla base dell’andamento del valore dei titoli prestati. Tali cash collateral figurano in bilancio tra i crediti e i

debiti verso banche e clientela per l’importo delle somme effettivamente versate e ricevute. I prestiti in cui la garanzia

è costituita da titoli compaiono invece “sotto la linea” per il controvalore dei titoli prestati. Sotto il profilo economico la

remunerazione dei prestiti è rappresentata dalle commissioni attive e passive, per le quali si fa rinvio alla sezione C della

nota integrativa.

Si segnala inoltre che la stessa SIM fa utilizzo a sua volta del servizio di prestito titoli offerto da alcune banche per coprire

proprie posizioni lunghe

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111

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Prestito titoli: dettaglio per tipologia operazioni

	valore di bilancio	fair value
Titoli ricevuti in prestito garantiti da contante: crediti verso:
a) banche	37.139.256	37.609.223
b) società finanziarie	-	-
c) clientela	-	-
Titoli dati in prestito garantiti da contante: debiti verso:
a) banche	-	-
b) società finanziarie	-	-
c) clientela	-	-

Prestito titoli: dettaglio per tipologia titolo

	valore di bilancio	fair value
Titoli ricevuti in prestito garantiti da contante: crediti verso:
a) titoli di stato	-	-
b) titoli bancari	6.753.529	7.180.639
c) altri titoli	30.385.727	30.428.584
Titoli dati in prestito garantiti da contante: debiti verso:
a) titoli di stato	-	-
b) titoli bancari	-	-
c) altri titoli	-	-

Attività costituite a garanzie di proprie passività e impegni

Il Gruppo non presenta attività costituite a garanzie di proprie passività e impegni ad eccezione delle somme identificate

in titoli e liquidità riferite al “rapporto di garanzia” con la banca corrispondente.

Informativa sulle attività a controllo congiunto

Il Gruppo non presenta attività a controllo congiunto.

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112

Sezione 1 - Risultato netto dell’attività di negoziazione - Voce 10

1.1 Composizione del “Risultato netto dell’attività di negoziazione”

Voci/Controparti reddituali	Plusvalenze	Utili da	Minusvalenze	Perdite da	Risultato
		negoziazione		negoziazione	netto
1 Attività finanziarie di negoziazione	-	-	-	-	-
1.1 Titoli di debito	92,036	6,109,680	(344,547)	(1,929,935)	3,927,234
1.2 Titoli di capitale e quote di O.I.C.R.	619,301	18,786,994	(425,218)	(28,818,273)	(9,837,197)
1.3 Altre attività	-	-	-	(381,008)	(381,008)
2. Passività finanziarie di negoziazione	-	-	-	-	-
2.1 Titoli di debito	24,608	115,311	(19,452)	(62,934)	57,533
2.2 Debiti	49,747	26,720,730	(677,062)	(8,183,397)	17,910,018
2.3 Altre passività	-	-	-	-	-
3. Attività e passività finanziarie: differenze di cambio	273,439	-	-	-	273,439
4. Derivati finanziari	-	-	-	-	-
- su titoli di debito e tassi di interesse	1,100	25,000	(1,200)	(44,540)	(19,640)
- su titoli di capitale e indici azionari	2,755,813	33,015,263	(1,693,435)	(21,093,228)	12,984,413
- su valute e oro	-	-	-	-	-
- altri	135,117	-	-	-	135,117
5. Derivati su crediti	-	-	-	-	-
di cui: coperture naturali connesse con la FVO	-	-	-	-	-
Totale	3,951,162	84,772,978	(3,160,914)	(60,513,316)	25,049,910

Sezione 4 – Risultato netto delle altre attività e delle passività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto

economico - Voce 40

4.2 Composizione del risultato netto delle altre attività e passività finanziarie valutate al fair value con impatto a

conto economico: altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value

Voci/ Componenti reddituali	Plusvalenze (A)	Utili da realizzo (B)	Minusvalenze (C)	Perdite da realizzo (D)	Risultato netto [A+B-C-D]
1. Attività finanziarie
1.1 Titoli di debito	-	-	-	-	-
1.2 Titoli di capitale e quote di OICR	1,655,353	-	-	(1,451,825)	203,527
1.3 Finanziamenti	-	-	-	-	-
2. Attività finanziarie in valuta: differenze di cambio	-	-	-	-	-
Totale	1,655,353	-	-	(1,451,825)	203,527

Parte C - Informazioni sul conto economico

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113

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Sezione 5 - Commissioni - Voci 50 e 60

5.1 Composizione delle “Commissioni attive”

Dettaglio	31/12/2025	31/12/2024
1. Negoziazione per conto proprio	-	-
2. Esecuzione di ordini per conto dei clienti	19,260,554	16,415,652
3. Collocamento e distribuzione	-	-
- di titoli	12,654,205	5,064,012
- di servizi di terzi:	-	-
- gestioni di portafogli	-	-
- gestioni collettive	-	-
- prodotti assicurativi	-	-
- altri	-	-
4. Gestioni di portafogli	-	-
- propria	8,012,573	5,717,172
- delegata da terzi	3,507,349	3,051,249
5. Ricezione e trasmissione di ordini	6,868,932	5,774,208
6. Consulenza in materia di investimenti	339,242	200,000
7. Consulenza in materia di struttura finanziaria	28,041,734	25,158,101
8. Gestione di sistemi multilaterali di negoziazione	-	-
9. Custodia e amministrazione	-	-
10. Negoziazione di valute	-	-
11. Altri servizi	6,300,122	4,129,422
Totale	84,984,711	65,509,816

Nella voce “4. Gestioni di portafogli: - propria” figurano le management fees riconosciute alla controllata Equita Capital Sgr

per l’attività di gestione collettiva dei fondi di investimento istituiti dalla stessa.

5.2 Composizione delle “Commissioni passive”

Dettaglio	31/12/2025	31/12/2024
1. Negoziazione per conto proprio	1,139,004	456,248
2. Esecuzione di ordini per conto di clienti	1,567,466	1,862,611
3. Collocamento e distribuzione	-	-
- di titoli	-	-
- di servizi di terzi:	-	-
- gestioni di portafogli	-	-
- altri	-	-
4. Gestione di portafogli	-	-
- propria	-	-
- delegata da terzi	-	-
5. Raccolta ordini	-	-
6. Consulenza in materia di investimenti	-	-
7. Custodia e amministrazione	-	-
8. Altri servizi	4,951,321	4,545,701
Totale	7,657,792	6,864,561

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114

Sezione 6 - Interessi - Voci 70 e 80

6.1 Composizione degli “Interessi attivi e proventi assimilati”

	Titoli di	Finanziamenti	Altre	31/12/2025	31/12/2024
	debito		operazioni
1. Attività finanziarie valutate al fair value con
	-	-	-	-	-
impatto a conto economico
1.1 Attività finanziarie detenute per la
	7,835,361	-	-	7,835,361	4,295,549
negoziazione
1.2 Attività finanziarie designate al fair value	-	-	-	-	-
1.3 Altre attività finanziarie
	227,619	-	-	227,619	226,988
obbligatoriamente valutate al fair value
2. Attività finanziarie valutate al fair value con
	-	-	-	-	-
impatto sulla redditività complessiva
3. Attività finanziarie valutate al costo
	-	-	-	-	-
ammortizzato
3.1 Crediti verso banche	1,255,293	-	2,568,783	3,824,076	6,563,853
3.2 Crediti verso società finanziarie	77,830	128,475	256,335	462,641	656,921
3.3 Crediti verso clientela	102,747	-	-	102,747	832,137
4. Derivati di copertura	-	-	-	-	-
5. Altre attività	-	-	154,245	154,245	149,535
6. Passività finanziarie	-	-	-	-	-
Totale	9,498,850	128,475	2,979,363	12,606,687	12,724,983
di cui: interessi attivi su attività finanziarie
impaired

6.4 Composizione degli “Interessi passivi e oneri assimilati”

	Pronti c/termine	Altri Finanziamenti	Titoli	Altro	31/12/2025	31/12/2024
1. Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato	-	-	-	-	-	-
1.1 Debiti verso banche	-	4,646,192	-	-	4,646,192	7,107,186
1.2 Debiti verso società finanziarie	-	172,854	-	-	172,854	279,385
1.3 Debiti verso clientela	-	-	-	-	-	-
1.4 Titoli in circolazione	-	-	-	-	-	-
2. Passività finanziarie di negoziazione	-	-	-	-	-	-
3. Passività finanziarie designate al fair value	-	-	-	-	-	-
4. Altre passività	-	-	-	308,581	308,581	565,333
5. Derivati di copertura	-	-	-	-	-	-
6.Attività finanziarie	873,135	-	6,166,430	-	7,039,565	4,013,719
Totale	873,135	4,819,046	6,166,430	308,581	12,167,192	11,965,623
di cui: interessi passivi relativi ai debiti per leasing	-	172,854	-	-	-	288,550

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115

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Sezione 7 - Dividendi e proventi simili - Voce 90

7.1 Composizione dei “Dividendi e proventi simili”

		31/12/2025		31/12/2024
		Dividendi	Proventi simili	Dividendi	Proventi simili
A	Attività finanziarie detenute per la negoziazione	8,555,461	-	9,680,820	-
B	Altre attività obbligatoriamente valutate al fair value	-	-	-	-
	Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività
C		-	-	-	-
	complessiva
D	Partecipazioni	38,816	-	4,420	-
	Totale	8,594,277	-	9,685,240	-

La voce comprende quasi esclusivamente dividendi ottenuti su titoli azionari momentaneamente detenuti in portafoglio ai

fini della loro negoziazione e per euro 38 mila da dividendi da partecipazioni.

Sezione 8 – Rettifiche/riprese di valore nette per rischio di credito - Voce 120

8.1 Composizione delle “Rettifiche/riprese di valore nette per rischio di credito relativo a attività finanziarie

valutate al costo ammortizzato

	Rettifiche di valore			Riprese di valore		Totale	Totale
	Primo e	Terzo stadio		Primo e		31/12/2025	31/12/2024
Voci / Rettifiche	Secondo			Secondo	Terzo stadio
	stadio	Write-off	Altre	stadio
1.- Titoli di debito	-	-	-	-	-	-	-
2.- Finanziamenti	164	54,256	12,450	-	-	66,870	(49,985)
Totale	164	54,256	12,450	-	-	66,870	(49,985)

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116

Sezione 9 - Spese amministrative - Voce 140

9.1 Composizione delle “Spese per il personale”

	31/12/2025	31/12/2024
1. Personale dipendente	-	-
a) salari e stipendi	40,574,250	26,574,611
b) oneri sociali	8,339,923	5,896,823
c) indennità di fine rapporto	-	-
d) spese previdenziali	98,837	88,707
e) accantonamento al trattamento di fine rapporto	1,530,052	1,491,611
f) accantonamento al fondo trattamento di quiescenza e obblighi simili	-	-
- a contribuzione definita	-	-
- a benefici definiti	-	-
g) versamenti a fondi di previdenza complementare esterni:	-	-
- a contribuzione definita	-	-
- a benefici definiti	-	-
h) altre spese	1,423,845	2,268,895
2. Altro personale in attività	1,086,894	1,326,016
3. Amministratori e sindaci	2,011,778	1,394,287
4. Personale collocato a riposo	-	-
5. Recuperi di spesa per dipendenti distaccati presso altre aziende	-	-
6. Rimborsi di spesa per dipendenti distaccati presso la società	78,919	-
Totale	55,144,498	39,040,951

9.2 Numero medio dei dipendenti ripartiti per categoria

	31/12/2025	31/12/2024
Dirigenti	41	43
Quadri	97	93
Impiegati	59	59
Totale	197	195

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117

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

9.3 Composizione delle “Altre spese amministrative”

	31/12/2025	31/12/2024
1. Altre spese amministrative:
a) Spese per tecnologia e sistemi	7,190,741	6,696,755
b) Spese per info providers e telefonia	3,049,892	3,002,955
c) Affitto e gestione locali	676,630	901,640
d) Consulenze professionali	4,463,884	2,555,123
e) Compenso revisori e Consob	389,786	402,597
f) Spese commerciali	2,060,348	2,016,511
n) Collaborazioni esterne	569,526	442,579
o) Facility management	316,140	-
Altre spese:	-	-
g) Spese di cancelleria, pubblicazioni e giornali	51,303	48,019
h) Spese per corsi di addestramento, assicurazione	320,763	292,145
i) Spese per servizi generali e di supporto	16,852	29,221
l) Spese varie	1,673,883	1,278,233
m) Spese di quotazione	163,706	161,100

Sezione 10 - Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri - Voce 150

10.1 Composizione degli “Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri”

L’accantonamento al fondo per oneri futuri è ascrivibile prevalentemente a passività verso il personale, per i quali non vi è

certezza della scadenza ovvero dell’importo da corrispondere.

Sezione 11 – Rettifiche/riprese di valore nette su attività materiali – Voce 160

11.1 Composizione delle “Rettifiche/riprese di valore nette su attività materiali”

	Ammortamento (a)	Rettifiche di valore per deterioramento (b)	Riprese di valore ( c)	Risultato netto (a+b-c)
1. Ad uso funzionale:	-	-	-	-
- Di proprietà	182,281	-	-	182,281
- Diritti d’uso acquisiti con il leasing	1,725,305	-	-	1,725,305
2. Detenute a scopo di investimento:	-	-	-	-
- Di proprietà	-	-	-	-
- Diritti d’uso acquisiti con il leasing	-	-	-	-
Totale	1,907,586	-	-	1,907,586

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118

Sezione 12 – Rettifiche/riprese di valore nette su attività immateriali – Voce 170

12.1 Composizione delle “Rettifiche/riprese di valore nette su attività immateriali”

		Rettifiche di
	Ammortamento	valore per	Riprese di valore	Risultato netto
		deterioramento
1 Altre attività immateriali diverse dall’avviamento	-	-	-	-
1.1 Di proprietà	-	-	-	-
- generate internamente	-	-	-	-
- altre	220,472	-	-	220,472
1.2 Diritti d’uso acquisiti con il leasing	-	-	-	-
Totale	220,472	-	-	220,472

Sezione 13 - Altri proventi e oneri di gestione - Voce 180

13.1 Composizione degli “Altri proventi e oneri di gestione”

	31/12/2025	31/12/2024
1. Altri proventi di gestione	-	-
a) sopravvenienze attive	8,979	20,848
b) ricavi diversi	141,216	302,451
Totale	150,195	323,299
2. Altri oneri di gestione	-	-
a) sopravvenienze passive	4,275	54,468
b) oneri vari	194,759	366,949
Totale	199,034	421,417
Totale netto	(48,839)	(98,118)

La sottovoce “altri oneri di gestione - oneri vari” include gli ammortamenti generati dalle spese incrementative su beni di

terzi.

Introduzione

119

Relazione sulla Gestione

Bilancio Consolidato

Sezione 18 - Imposte sul reddito dell’esercizio dell’operatività corrente - Voce 250

18.1 Composizione delle “Imposte sul reddito dell’esercizio dell’operatività corrente”

	31/12/2025	31/12/2024
1. Imposte correnti	9,892,098	5,494,003
2. Variazioni delle imposte correnti dei precedenti esercizi	(14,606)	65,270
3. Riduzione delle imposte correnti dell'esercizio	-	-
3.bis Riduzione delle imposte correnti dell'esercizio per crediti	-	-
d'imposta di cui alla legge n. 214/2011
4. Variazione delle imposte anticipate	(862,412)	551,215
5. Variazione delle imposte differite	14,785	14,786
Imposte di competenza dell'esercizio	9,029,865	6,125,274

18.2 Riconciliazione tra onere fiscale teorico e onere fiscale effettivo di Bilancio

	Valori in migliaia di euro	Aliquota %
Utile lordo dell'esercizio	33,282
Effetto rettifiche consolidamento	16,885
Utile lordo dell'esercizio	50,167
Imposte teoriche	14,907	30%
Effetto fiscale di costi non deducibili in tutto o in parte	833	2%
Effetto fiscale di ricavi non tassati in tutto o in parte	(6,453)	-13%
Effetto fiscale agevolazione ace	-	0%
Effetto fiscale altre variazioni	(253)	-1%
Effetto fiscale imposte esercizi precedenti	(5)	0%
Imposte effettive	9,030	18%

Utile per azione

Numero medio delle azioni ordinarie a capitale diluito

	31/12/2025	31/12/2024
Utile netto consolidato di pertinenza della Capogruppo	24,252,549	14,041,641
Numero medio delle azioni in circolazione	50,540,048	49,273,770
Numero medio azioni potenzialmente diluite	1,355,313	784,031
Numero medio azioni diluite	51,895,361	50,057,801
Utile per azione	0.48	0.28
Utile per azione diluito	0.47	0.28
Utile per azione	0.48	0.28
Utile per azione diluito	0.47	0.28

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120

Sezione 1 - Riferimenti specifici sulle attività svolte

A. Attività di negoziazione per conto proprio

	Operazioni con controparti del gruppo	Operazioni con altre controparti
A. Acquisti nell’esercizio	-	-
A.1 Titoli di debito	-	7,260,325,997
di cui titoli di Stato	-	635,514,468
A.2 Titoli di capitale	55,058	7,188,333,618
A.3 Quote di OICR	-	957,140,018
A.4 Strumenti finanziari derivati	-	2,168,400,218
A.5 Altri strumenti finanziari	-	-
B. Vendite nell’esercizio	-	-
B.1 Titoli di debito	-	7,209,957,439
di cui titoli di Stato	-	635,657,836
B.2 Titoli di capitale	54,956	7,256,817,369
B.3 Quote di OICR	-	959,224,977
B.4 Strumenti finanziari derivati	-	2,320,617,526
B.5 Altri strumenti finanziari	-	-

B.1 Attività di negoziazione titoli per conto terzi

	Operazioni con controparti del gruppo	Operazioni con altre controparti
A. Acquisti nell’esercizio
A.1 Titoli di debito	7,074,131	19,507,408,148
A.2 Titoli di capitale	5,361,166	25,654,107,937
A.3 Quote di OICR	2,615,219	2,686,814,106
A.4 Strumenti derivati	-	-
- derivati finanziari	-	1,200,718,199
- derivati creditizi	-	-
B. Vendite nell’esercizio
B.1 Titoli di debito	-	11,929,799,096
di cui titoli di Stato	-	7,317,034,932
B.2 Titoli di capitale	8,354,060	25,843,993,929
B.3 Quote di OICR	955,471	2,303,817,074
B.4 Strumenti finanziari derivati	-	-
- derivati finanziari	-	1,027,094,899
- derivati creditizi	-	-

Parte D - Altre informazioni

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121

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Attività di gestione di portafogli

C.1 Valore complessivo delle gestioni di patrimoni

	esercizio 2025		esercizio 2024
	Gestioni proprie	Gestioni ricevute in delega	Gestioni proprie	Gestioni ricevute in delega
1. Titoli di debito	282,603,819	30,355,105	293,216,168	67,939,426
di cui titoli di Stato	14,408,720	30,355,105	18,352,531	67,939,426
2. Titoli di capitale	96,282,070	347,323,528	82,284,096	280,111,216
3. Quote di OICR	6,220,473	5,849,698	3,793,235	11,977,896
4. Strumenti finanziari derivati	-	-	-	-
- derivati finanziari	-	-	-	-
- derivati creditizi	-	-	-	-
5. Altre attività	30,910,178	32,621,617	33,154,369	22,604,938
6. Passività	6,937,120	-	1,055,603	259,865
Totale portafogli gestiti	409,079,421	416,149,948	411,392,266	382,373,610

C.2 Gestioni proprie e ricevute in delega: operatività dell’esercizio

		Controvalore
	Operazioni con controparti del	Operazioni con altre	Operazioni con la SIM
	gruppo	controparti
A. Gestioni proprie
A.1 Acquisti nell’esercizio	31,995,115	39,518,322
A.2 Vendite nell’esercizio	15,226,363	12,504,853
B. Gestioni ricevute in delega
B.1 Acquisti nell’esercizio	-	289,870,318
B.2 Vendite nell’esercizio	-	253,536,082

C.3 Gestioni proprie: raccolta netta e numero di contratti (investitori)

	esercizio 2025	esercizio 2024
Raccolta nell’esercizio	59,910,185	62,209,321
Rimborsi nell’esercizio	63,931,214	56,836,404
Numero di contratti	120	123

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122

Attività di collocamento

D.1 Collocamento con e senza garanzia

	esercizio 2025	esercizio 2024
1 Titoli collocati con garanzia:	-	-
1.1 Titoli strutturati:	-	-
- a valere su operazioni curate da società del
	-	-
gruppo
- a valere su altre operazioni	-	-
1.2 Altri titoli	-	-
- a valere su operazioni curate da società del gruppo	-	-
- a valere su altre operazioni	-	-
Totale titoli collocati con garanzia (A)	-	-
2 Titoli collocati senza garanzia:	-	-
2.1 Titoli strutturati:	-	-
- a valere su operazioni curate da società del
	-	-
gruppo
- a valere su altre operazioni	-	-
2.2 Altri titoli	-	-
- a valere su operazioni curate da società del
	-	-
gruppo
- a valere su altre operazioni	1,889,086,148	893,291,634
Totale titoli collocati senza garanzia (B)	1,889,086,148	893,291,634
Totale titoli collocati (A+B)	1,889,086,148	893,291,634

D.2 Collocamento e distribuzione: prodotti e servizi collocati in sede (controvalore)

	esercizio 2025		esercizio 2024
	Prodotti e servizi		Prodotti e servizi
	di		di
	imprese del	Prodotti e servizi	imprese del	Prodotti e servizi
	gruppo	di altri	gruppo	di altri
1. Titoli di debito	-	1,880,852,972	-	885,804,336
- titoli strutturati	-	-	-	-
- altri titoli	-	1,880,852,972	-	885,804,336
2. Titoli di capitale	-	8,233,176	-	7,487,298
3. Quote di OICR	-	-	-	-
4. Altri strumenti finanziari	-	-	-	-
5. Prodotti assicurativi	-	-	-	-
6. Finanziamenti	-	-	-	-
- di cui: leasing	-	-	-	-
- di cui: factoring	-	-	-	-
- di cui: credito al consumo	-	-	-	-
- di cui: altri	-	-	-	-
7. Gestioni di portafogli	-	-	-	-
8. Altro (specificare)	-	-	-	-

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123

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Attività di ricezione e trasmissione ordini

E.1 Attività di ricezione e trasmissione ordini nonché mediazione

	Controvalore
	Operazioni con controparti del gruppo	Operazioni conaltre controparti
A. Ordini di acquisto intermediati nell’esercizio
A.1 Titoli di debito	-	2,909,806,659
A.2 Titoli di capitale	1,781,793	6,603,695,898
A.3 Quote di OICR	747,433	523,257,206
A.4 Strumenti derivati	-	78,484,249
- derivati finanziari	-	78,484,249
- derivati creditizi	-	-
A.5 Altro	-	-
B. Ordini di vendita intermediati nell’esercizio	-	-
B.1 Titoli di debito	-	1,660,433,718
B.2 Titoli di capitale	1,752,614	6,702,486,635
B.3 Quote di OICR	80,995	428,532,249
B.4 Strumenti derivati	-	60,269,653
- derivati finanziari	-	60,269,653
- derivati creditizi	-	-
B.5 Altro	-	-

F. Consulenza in materia di investimenti e di struttura finanziaria

I contratti di consulenza in essere al 31 dicembre 2025 per l’attività di corporate broker risultano n. 33. Non risultano

rapporti di consulenza in materia di investimenti così come definiti dal TUF, art. 1, comma 5, let. f).

H. Custodia e amministrazione di strumenti finanziari

	esercizio 2025	esercizio 2024
Titoli di terzi in deposito
Titoli di terzi depositati presso terzi	2,312,800	1,405,885,016
Titoli di proprietà depositati presso terzi	139,544,241	144,985,917

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124

Sezione 2 - Informazioni sui rischi e sulle relative politiche di copertura

Equita Group si è dotata di un sistema di controlli interni che, sulla base delle direttive emanate dal Consiglio di

Amministrazione, garantisce una sostenibile generazione di valore in un contesto di rischio controllato. Il sistema di controlli

comprende i regolamenti, le procedure e le strutture organizzative che, nel rispetto delle strategie aziendali, mirano a un

efficace presidio dei processi interni al fine di mitigare i possibili effetti negativi derivanti da eventi non attesi.

Nel sistema dei controlli interni rientrano il Consiglio di Amministrazione, il Collegio Sindacale, il Comitato Controlli e

Rischi (CCR), il Comitato Operativo Rischi (COR) e le Funzioni di Controllo. Le Funzioni di Controllo collaborano attivamente

nell’implementazione e nella gestione delle procedure atte a comprendere e mitigare i rischi aziendali.

La Funzione Risk Management garantisce il presidio di secondo livello sui rischi aziendali, con riferimento sia ai rischi

di Primo Pilastro rappresentati dal rischio di mercato, dal rischio per la clientela e dal rischio per l’impresa, sia ai rischi

di Secondo Pilastro tra i quali liquidità, operativo, strategico e di business, credito e tasso di interesse. L’autonomia del

Risk Manager è garantita dalla linea di reporting diretta al Consiglio di Amministrazione. La valutazione del profilo di

rischio complessivo del Gruppo viene effettuata annualmente con l’ICARAP, che rappresenta il processo di autovalutazione

dell’adeguatezza patrimoniale e del sistema di governo e di gestione del rischio di liquidità. Il Gruppo redige, inoltre, un

piano di Recovery che stabilisce le modalità e le misure con cui intervenire per ripristinare la sostenibilità economica a lungo

termine in caso di grave deterioramento della propria situazione finanziaria. Nel processo di redazione del Recovery Plan, la

Funzione Risk Management provvede a identificare gli scenari di stress in grado di evidenziare le principali vulnerabilità del

Gruppo e a misurarne il potenziale impatto sul profilo di rischio.

Il presidio del rischio complessivo si articola in una struttura di limiti per assicurare che il Gruppo, anche in condizioni di

stress severo, rispetti livelli minimi di solvibilità, liquidità e redditività.

In particolare, per il presidio del rischio complessivo il Gruppo intende mantenere adeguati livelli di:

- patrimonializzazione, anche in condizioni di stress severe, monitorando il Total Capital Ratio;

- liquidità, tale da fronteggiare periodi di tensione anche prolungati, monitorando l’indicatore regolamentare e gli

indicatori interni stabiliti;

- redditività, monitorando il Return On Equity (ROE) ed il Cost Income Ratio.

Il presidio dei rischi è realizzato con la definizione di limiti e specifiche azioni di mitigazione, finalizzate a limitare l’impatto

sul Gruppo di scenari futuri particolarmente severi. Il Gruppo promuove una cultura improntata a comportamenti di

responsabilità diffusa e sostenibilità delle iniziative di sviluppo, con formazione del personale mirata ad acquisire la

conoscenza approfondita del framework di presidio dei rischi.

2.1 Rischi di mercato

2.1.1 Rischio di tasso di interesse

Informazioni di natura qualitativa

Aspetti generali

Rischio di tasso

Nell’ambito dei rischi di mercato, definiamo il rischio di tasso di interesse come il rischio di subire perdite causate da

variazioni sfavorevoli dei tassi di interesse.

L’esposizione della società a tale fattispecie di rischio deriva principalmente dalla componente obbligazionaria delle

attività detenute per la negoziazione e delle attività finanziarie detenute nel portafoglio investimento valorizzate al

costo ammortizzato. Nel corso del 2025 la componente obbligazionaria del portafoglio di negoziazione è stata costituita

prevalentementeda obbligazioni corporate e da titoli di debito di emittenti finanziari italiani per i quali la copertura

gestionale del rischio tasso è effettuata tramite futures su titoli di stato. L’impatto delle variazioni dei tassi di interesse su

tale portafoglio è incluso nel requisito patrimoniale a fronte del rischio di mercato.

Gli investimenti nel portafoglio “Hold to Collect” hanno riguardato prevalentemente titoli di debito non subordinati di

emittenti finanziari italiani.

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125

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Per finanziare l’operatività il Gruppo, oltre ai mezzi propri, ricorre ai finanziamenti bancari con rideterminazione del tasso

principalmente entro l’anno.

1. Portafoglio di negoziazione: distribuzione per durata residua (data di riprezzamento) delle attività e delle

passività finanziarie

			Da oltre	Da oltre	Da oltre	Da oltre
TIPOLOGIA	A vista	fino a	3 mesi	6 mesi	1 anno	5 anni	Oltre	Durata
		3 mesi	fino	fino a	fino a	fino a	10 anni	indeterminata
			a 6 mesi	1 anno	5 anni	10 anni
1. Attività	-	-	-	-	-	-	-	-
1.1 Titoli di debito	-	2,791,006	1,203,699	2,411,710	18,155,306	5,511,469	1,744,629	15,267,685
1.2 Altre attività	-	-	-	-	830,804	4,623	-	-
2. Passività	-	-	-	-	-	-	-	-
2.1 Debiti	-	-	-	-	-	-	-	-
2.2 Titoli di debito	-	-	-	3,460	1,139,960	2,004,950	-	6,519,263
- Altri	-	-	-	-	-	-	-	-
3. Derivati Finanziari
3.1 Con titolo sottostante
- Opzioni	-	-	-	-	-	-	-	-
Posizioni lunghe	-	9,708,961	6,958,506	6,798,735	-	-	-	20,166,151
Posizioni corte	-	28,063,968	4,229,076	3,209,826	361,592	-	-	7,767,891
- Altri	-	-	-	-	-	-	-	-
Posizioni lunghe	-	355,647	-	-	-	-	-	-
Posizioni corte	-	1,075,553	-	-	-	-	-	-
3.2 Senza titolo sottostante	-	-	-	-	-	-	-	-
- Opzioni	-	-	-	-	-	-	-	-
Posizioni lunghe	-	1,086,457	-	-	-	-	-	-
Posizioni corte	1,060,895	25,562	-	-	-	-	-	-
- Altri	-	-	-	-	-	-	-	-
Posizioni lunghe	-	6,966,404	-	-	-	-	-	-
Posizioni corte	6,966,404	-	-	-	-	-	-	-

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126

2. Portafoglio immobilizzato: distribuzione per durata residua (data di riprezzamento) delle altre attività e

passività finanziarie

Durata  

			Da oltre	Da oltre	Da oltre	Da oltre
	A vista	fino a	3 mesi	6 mesi	1 anno	5 anni	Oltre
		3 mesi	fino	fino a	fino a	fino a	10 anni	indeterminata
TIPOLOGIA			a 6 mesi	1 anno	5 anni	10 anni
1. Attività
1.1 Titoli di debito	-	3,549,551	9,867,723	7,783,425	6,077,001	1,021,958	-	-
1.2 Altre attività	128,788,812	39,191,278	-	14,181,856	-	-	-	-
2. Passività	-	-	-	-	-	-	-	-
2.1 Debiti	-	-	-	-	-	-	-	-
2.2 Titoli di debito	-	-	-	-	-	-	-	-
2.3 Altre Passività	130,731,112	45,701,053	-	-	3,106,210	-	-	-
3. Derivati Finanziari	-	-	-	-	-	-	-	-
3.1 Posizioni lunghe	-	-	-	646,559	-	-	-	-
3.2 Posizioni corte	-	646,559	-	-	-	-	-	-

Informazioni di natura quantitativa

1. Modelli e altre metodologie per la misurazione e gestione del rischio di tasso di interesse

La gestione del rischio di tasso di interesse derivante dagli strumenti finanziari detenuti nel portafoglio di negoziazione

è disciplinata dalla procedura interna “Policy Risk Management”, approvata dal Consiglio di Amministrazione di Equita

Group, che definisce le modalità operative e i limiti di assunzione dei rischi di mercato. Più nel dettaglio, l’attuale framework

gestionale di monitoraggio dei rischi suddivide il portafoglio di negoziazione in due comparti: “Equity & Equity Like

Instruments” e “Non Equity Instruments”, sottoposti a differenti limiti monitorati giornalmente dalla Funzione di gestione

del rischio.

Per il monitoraggio della rischiosità complessiva del comparto “Non Equity” viene utilizzato il VaR – Value at Risk – con

simulazione storica, costruito sulla base di un intervallo di confidenza pari al 99% della distribuzione ed un orizzonte

temporale di 1 giorno. Per il comparto “Non Equity” il framework prevede inoltre specifiche soglie di attenzione (early

warning) relative al:

- controvalore del portafoglio complessivo e dei sub portafogli identificati per macro-attività (Specialist/Liquidity

Provider, Client Related e Direzionale);

- VaR dei sub portafogli Client Related e Direzionale;

- controvalore del portafoglio complessivo suddiviso per cluster di duration e di rating, oltre a guidelines per settore.

Con riferimento alla concentrazione single name per emittente sono, infine, definiti early warning per il VaR e per

controvalore, quest’ultimi diversificati in base al rating dell’emittente. Per il portafoglio Specialist/Liquidity Provider, invece,

sono previste guidelines pari all’80% del massimo controvalore detenibile definito nei vari contratti sottoscritti con le

controparti.

Nel 2025 la consistenza media del comparto “Non Equity” è stata pari a circa 36 milioni di Euro, prevalentemente

concentrata su una duration compresa tra uno e tre anni e con un VaR medio pari a circa 314 mila euro. Con riferimento ai

limiti monitorati sono stati definiti due livelli di allarme, early warning e final warning. Il superamento protratto nel tempo

degli early warning e il superamento dei final warning generano una segnalazione al COR. Mentre il superamento protratto

nel tempo del final warning genera la convocazione dello stesso Comitato. La verifica e il rispetto dei limiti descritti viene

effettuata giornalmente dalla funzione Risk Management e i superamenti vengono rendicontati alla prima riunione

utile del Consiglio di Amministrazione. Al Comitato Controlli e Rischi viene inviato il verbale della riunione del COR per

opportuna conoscenza. Per il monitoraggio degli indicatori vengono utilizzati il software di position keeping “Frontarena”

e la piattaforma Bloomberg, integrati da elaborazioni interne.

Il monitoraggio del rischio di tasso di interesse derivante dalle attività finanziarie detenute nel portafoglio investimento

valorizzate al costo ammortizzato viene effettuato annualmente in sede ICARAP utilizzando gli scenari di variazione dei

tassi e considerando l’effetto combinato dei modelli di valore economico e di margine di interesse.

Gruppo EQUITA | Prospetti Contabili e Nota Integrativa | Bilancio 2025

127

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Si segnala che il Gruppo non è autorizzato dalla Banca d’Italia all’utilizzo dei modelli interni ai fini del calcolo dei requisiti

patrimoniali sul rischio tasso di interesse.

2.1.2 Rischio di prezzo

Informazioni di natura qualitativa

1. Aspetti generali

Rischio di prezzo

Nell’ambito dei rischi di mercato, il rischio di prezzo è definito come il rischio di subire perdite causate da variazioni

sfavorevoli dei parametri di mercato (volatilità, prezzo) con riferimento agli strumenti finanziari detenuti nel portafoglio di

proprietà.

La controllata EQUITA SIM rappresenta l’entità più rilevante in termini di contribuzione al rischio di prezzo, di conseguenza

la descrizione dei presidi/procedure in essere riguarda la controllata. La Società può detenere nel portafoglio di negoziazione

posizioni (corte e lunghe) su strumenti finanziari quotati e su strumenti derivati non complessi (c.d. plain vanilla). L’attività

sulle sedi di negoziazione costituisce la quota prevalente dell’operatività della SIM, che, nel corso del 2025, non ha stipulato

contratti derivati OTC su equity option.

Informazioni di natura quantitativa

Titoli di Capitale OICR

	Portafoglio di negoziazione			Altro
	Valore di bilancio			Valore di bilancio
	Livello 1	Livello 2	Livello 3	Livello 1	Livello 2	Livello 3
1. Titoli di capitale	26,107,319	3,656,341	8,522	-	-	672,007
2. O.I.C.R.	-	835,427	-	-	-	16,101,697
2.1 di diritto italiano	-	-	-	-	-	8,430,315
- armonizzati aperti	-	-	-	-	-	-
- non armonizzati aperti	-	-	-	-	-	-
- chiusi	-	-	-	-	-	8,430,315
- riservati	-	-	-	-	-	-
- speculativi	-	-	-	-	-	-
2.2 di altri Stati UE	-	835,427	-	-	-	7,671,382
- armonizzati	-	835,427	-	-	-	-
- non armonizzati aperti	-	-	-	-	-	-
- non armonizzati chiusi	-	-	-	-	-	7,671,382
2.3 di Stati non UE	-	-	-	-	-	-
- aperti	-	-	-	-	-	-
- chiusi	-	-	-	-	-	-
Totale	26,107,319	4,491,768	8,522	-	-	16,773,704

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128

2. Modelli e altre metodologie per l’analisi del rischio di prezzo

La gestione del rischio di prezzo derivante dagli strumenti finanziari detenuti nel portafoglio di negoziazione è regolata

dalla procedura interna “Policy Risk Management” approvata dal Consiglio di Amministrazione, che stabilisce le modalità da

seguire e i limiti da rispettare per l’assunzione dei rischi di mercato nell’ambito dell’attività di investimento nel portafoglio

di negoziazione. Più nel dettaglio, l’attuale framework gestionale di monitoraggio dei rischi suddivide il portafoglio di

negoziazione in due comparti: “Equity & Equity Like Instruments” e “Non Equity Instruments”, sottoposti a differenti limiti

monitorati giornalmente dalla Funzione di gestione del rischio.

Per il monitoraggio della rischiosità complessiva del comparto “Equity & Equity Like Instruments” viene utilizzato il VaR

– Value at Risk – con simulazione storica, costruito sulla base di un intervallo di confidenza pari al 99% e un orizzonte

temporale di 1 giorno, che consente un confronto immediato con gli utili/perdite realizzati.

Sono inoltre previsti specifici livelli di attenzione (early warning) sulle principali “greche” e sulla concentrazione single name

per underlying. Il rischio di mercato derivante da eventuali posizioni in opzioni OTC su azioni quotate viene considerato

all’interno del framework descritto.

Nel corso del 2025, la consistenza media del comparto “Equity & Equity Like Instruments” espressa in termini di Delta

1% è stata pari a circa 176 mila euro con un VaR medio pari a circa 912 mila euro. Con riferimento ai limiti descritti sono

stati definiti due livelli di allarme, early warning e final warning. Il superamento protratto nel tempo degli early warning e

il superamento dei final warning generano una segnalazione al COR, mentre il superamento protratto nel tempo del final

warning genera la convocazione dello stesso Comitato. La verifica del rispetto dei limiti viene effettuata giornalmente dalla

funzione Risk Management e i superamenti vengono rendicontati alla prima riunione utile del Consiglio di Amministrazione.

Al Comitato Controlli e Rischi viene inviato il verbale della riunione del COR per opportuna conoscenza. Per il monitoraggio

degli indicatori vengono utilizzati il software di position keeping “Frontarena” e la piattaforma Bloomberg, integrati da

elaborazioni interne.

2.1.3 Rischio di cambio

Informazioni di natura qualitativa

1. Aspetti generali

Nell’ambito dei rischi di mercato, il rischio di cambio è definito come il rischio di subire perdite causate da variazioni

sfavorevoli dei tassi di cambio.

La controllata Equita SIM non opera abitualmente sul mercato dei cambi (Forex). La principale fonte di rischio cambio

è l’attività di negoziazione, per il conto proprio, di strumenti finanziari denominati in valuta estera. Le operazioni effettuate

non sono immediatamente regolate acquistando la valuta di riferimento, in quanto l’accordo di finanziamento con la banca

depositaria consente ad Equita di rimanere scoperta di divisa, in questo modo il rischio cambio è trasferito sulla depositaria

fino alla conclusione dell’operazione. Di conseguenza, il rischio di cambio è applicabile solo all’utile/perdita realizzata e non

all’intero controvalore.

Un’ulteriore fonte di rischio è rappresentata dalla differenza fra il cambio originario e quanto effettivamente incassato/

pagato con riferimento alle fatture attive e passive. Le prassi operative interne limitano l’esposizione al rischio prevedendo

il cambio della valuta al raggiungimento di determinate soglie (sia commissioni da intermediazione, sia utili/perdite da

trading). Ad ulteriore presidio è stato introdotto un software che rileva giornalmente le posizioni in divisa dettagliate

nelle principali componenti, al fine di supportare il monitoraggio dell’esposizione e il processo decisionale di copertura.

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129

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Informazioni di natura quantitativa

1. Distribuzione per valuta di denominazione delle attività e delle passività finanziarie

			Valute
Voci / Valuta	Dollaro USA	Franco svizzero	Sterlina	Real brasiliano	Rublo russo	Altre divise
			britannica
1. Attività finanziarie	-	-	-	-	-	-
1.1 Titoli di debito	3,788,311	-	-	-	-	-
1.2 Titoli di capitale	288,562	213,619	121,049	-	-	108,868
1.3 Altre attività finanziarie	26,032	-	-	-	-	-
2. Altre attività	2,406,568	7,539,435	141,604	-	33,602	444,210
3. Passività	-	-	-	-	-	-
3.1 Debiti	(481,263)	(160,267)	(175,877)	-	(23,706)	(578,414)
3.2 Titoli di debito	(3,537)	-	-	-	-	-
3.3 Passività subordinate	-	-	-	-	-	-
3.4 Altre passività finanziarie	(12,064)	-	-	-	-	-
4. Altre passività	(47,347)	(33,773)	(158,153)	-	-	(480)
5. Derivati finanziari	-	-	-	-	-	-
- Opzioni	-	-	-	-	-	-
Posizioni lunghe	-	-	-	-	-	-
Posizioni corte	-	-	-	-	-	-
- Altri	-	-	-	-	-	-
Posizioni lunghe	-	-	-	-	-	-
Posizioni corte	-	-	-	-	-	-
Totale Attività	6,509,473	7,753,054	262,654	-	33,602	553,079
Totale Passività	(544,211)	(194,040)	(334,030)	-	(23,706)	(578,894)
Sbilancio (+/-)	5,965,262	7,559,014	(71,377)	-	9,897	(25,815)

Modelli e altre metodologie per la misurazione e gestione del rischio di cambi

Nell’ambito della metodologia standardizzata per il rischio di mercato, il calcolo dei requisiti patrimoniali considera una

componente specifica per il rischio cambio. Il modello di VaR applicato al portafoglio di negoziazione, descritto nei paragrafi

precedenti, include le valute principali tra i Risk Factor, garantendo un monitoraggio integrato con gli altri rischi di mercato.

Non si rilevano modifiche metodologiche rispetto al precedente esercizio.

Si segnala che il Gruppo non è autorizzato dalla Banca d’Italia all’utilizzo dei modelli interni ai fini del calcolo dei requisiti

patrimoniali sul rischio cambio.

2.1.4 Operatività in strumenti finanziari derivati

La Società opera in strumenti derivati sia in conto proprio, con finalità di investimento direzionale o di copertura, sia per

l’intermediazione in conto terzi.

La Società può detenere nel portafoglio di negoziazione posizioni (corte e lunghe) su strumenti finanziari e su strumenti

derivati non complessi (c.d. plain vanilla). È inoltre, ammessa l’operatività in opzioni OTC su azioni quotate. L’attività sulle

sedi di negoziazione costituisce la quota prevalente dell’operatività della SIM, che, nel corso del 2025, non ha stipulato

contratti derivati OTC.

I rischi di posizione associati ai prodotti derivati sono valutati congiuntamente con i relativi sottostanti. I rischi associati alla

componente non lineare degli strumenti sono soggetti a limiti gestionali monitorati quotidianamente dalla Funzione Risk

Management, in linea con il framework complessivo di controllo dei rischi di mercato.

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130

2.2 Rischi operativi

1. Aspetti generali

Oltre alla considerazione del rischio operativo all’interno dei requisiti di primo pilastro (K-Factors) identificati per ciascun

servizio di investimento offerto, il Gruppo si è dotato di un corpo procedurale completo e volto a disciplinare le modalità

operative che definisce i compiti e le responsabilità di ciascuna funzione aziendale e disciplina le attività per le diverse unità

operative. Ciò costituisce un presidio in termini di mitigazione dei rischi operativi.

Il Gruppo provvede inoltre ad effettuare annualmente una valutazione dei rischi operativi con l’obiettivo di misurarne l’esposizione totale

e di fornire agli Organi ed alle Funzioni aziendali con responsabilità decisionali gli elementi di giudizio necessari per il governo dello stesso.

La metodologia, basata sull’auto-diagnosi (self-assessment), prevede che vengano individuate le Unità operative e le tipologie degli eventi

di perdita (di seguito “Event Type”) da sottoporre alla valutazione dei responsabili delle singole Unità operative attraverso interviste.

L’analisi consente di identificare il contributo dei singoli “Event Type” in termini di impatto e di frequenza di accadimento, considerando

le contromisure in essere. I risultati ottenuti sono sintetizzati in una tavola riepilogativa (“Heat Map”) che evidenzia, per ogni categoria di

Event Type, il livello di rischiosità attribuito. Il Gruppo provvede, infine, a raccogliere le informazioni relative alle perdite operative (“loss

data collection”) archiviandole in un database al fine di monitorare le fattispecie di rischio che si sono verificate.

Informazioni di natura quantitativa

Con riferimento ai K-factors riconducibili alla rischiosità operativa derivante dai servizi di investimento offerti, si evidenzia

come al 31 dicembre 2025, il Gruppo ha allocato per i K-factors relativi al Risk-To-Client capitale pari a circa 7 mila euro a

fronte dell’AUM (Assets Under Management), circa 126 mila euro a fronte del CMH (Client Money Held), circa 83 mila euro a

fronte del ASA (Assets Safeguarded and Administrated) e circa 342 mila euro a fronte del COH (Client Orders Handled). Per

quanto riguarda i K-factors relativi al Risk-To-Firm, al 31 dicembre 2025, il Gruppo ha allocato capitale pari a circa 142 mila

euro a fronte del DTF (Daily Trading Flow).

2.3 Rischio di credito

Informazioni di natura qualitativa

1. Aspetti generali

Rischio credito

Il rischio di credito esprime il rischio di perdita per inadempimento dei debitori relativo alle attività di rischio diverse da

quelle che attengono al portafoglio di negoziazione di vigilanza.

L’esposizione al rischio di credito del Gruppo è limitata prevalentemente alle posizioni in strumenti finanziari non allocate

nel portafoglio di negoziazione, ai crediti per servizi prestati, per i quali il rischio di inadempimento da parte dei clienti può

comportare una perdita e agli impegni assunti a erogare fondi.

Con riferimento agli strumenti finanziari non allocati nel portafoglio di negoziazione, il framework di monitoraggio dei

rischi prevede la distinzione tra strumenti private (non quotati) e strumenti public (quotati), questi ultimi suddivisi in base

alla finalità della detenzione.

Con riferimento ai crediti per servizi prestati dalle società del Gruppo, per i quali l’inadempimento da parte dei clienti può

comportare una perdita, la Funzione di Gestione del Rischio rendiconta regolarmente al Comitato Operativo Rischi i crediti

scaduti da oltre 90 giorni e non incassati.

Un’ulteriore fonte di rischio di credito è rappresentata dagli impegni che la controllata Equita SIM assume nei confronti di

quegli emittenti con i quali stipula accordi di sottoscrizione di eventuali aumenti di capitale, di Accelerated Book Building

(“ABB”) e di Reverse Accelerated Book Building (“RABB”) non sottoscritti. Nel caso di aumento di capitale è previsto

l’intervento del Comitato Operativo (COP) dell’Investment Banking, dell’Amministratore Delegato e del Risk Manager.

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131

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Informazioni di natura quantitativa

Grandi esposizioni

Con l’entrata in vigore del Regolamento Europeo 2033/2019 (IFR) il rischio di concentrazione connesso alle grandi

esposizioni di un’impresa di investimento verso determinate controparti si applica alle posizioni lunghe nette del portafoglio

di negoziazione alle esposizioni soggette al K-TCD. Al 31 dicembre 2025 il Gruppo non presentava esposizioni superiori alle

soglie regolamentari previste e, di conseguenza, requisiti di capitale.

2.4 Rischio di liquidità

Informazioni di natura qualitativa

Aspetti generali, processi di gestione e metodi di misurazione del rischio di liquidità.

Considerando l’attività del Gruppo, il rischio di liquidità può essere associato alle seguenti situazioni:

- mismatch risk: ossia il rischio che i flussi di entrata ed uscita non siano collegati per valuta o importo (tale situazione

riguarda in particolare l’operatività di intermediazione e di proprietary trading);

- contingency risk: ossia il rischio che situazioni non previste possano far disattendere la pianificazione finanziaria

effettuata (tale situazione può essere dovuta soprattutto a mancato regolamento delle operazioni da parte di clienti);

- market risk: ossia il rischio che, in caso di necessità, il Gruppo non possa liquidare i propri attivi a causa delle condizioni di

mercato, a meno di subire perdite rilevanti (tale situazione riguarda l’attività di proprietary trading);

- operational risk: ossia il rischio che i sistemi elettronici si blocchino impedendo di fatto i movimenti finanziari in entrata/

uscita e creando un inadempimento non dipendente dalla reale situazione finanziaria della Società;

- funding risk: ossia il rischio che le aziende di credito presso le quali il Gruppo si finanzia tolgano l’affidamento o

peggiorino le condizioni di accesso allo stesso in modo da renderne non più conveniente l’utilizzo;

- margin call risk: ossia il rischio che il Gruppo non riesca a far fronte alla richiesta di margini da parte della clearing house

(o più raramente delle controparti) per l’operatività in conto proprio e di intermediazione.

La gestione della liquidità è principalmente in ottica di breve periodo, considerando che le esigenze di utilizzo-rimborso

nascono e si esauriscono nell’arco prevalentemente di pochi giorni e soprattutto richiedono decisioni immediate e pronta

disponibilità di risorse.

Il Gruppo finanzia la propria attività, oltre che con mezzi propri, ricorrendo a una pluralità di linee di credito negoziate

con differenti istituti bancari al fine di diversificare la componente di funding risk ed in funzione delle necessità operative.

Sono stati definiti dei livelli minimi di diversificazione delle controparti finanziatrici sia in termini di numerosità che di

ammontare. Si ritiene che tale mix di fonti di approvvigionamento garantisca la diversificazione ed eviti un eccesso di

concentrazione. Fa eccezione Intesa Sanpaolo che - rappresentando la banca di regolamento - inevitabilmente comporta

un’elevata concentrazione.

Considerando la necessità di disporre in qualsiasi momento delle risorse per non rinunciare ad opportunità di mercato o

per far fronte ad esigenze di regolamento, Equita ritiene opportuno non vincolare la liquidità disponibile sui propri conti, il

che garantisce estrema flessibilità di gestione e mitigazione delle componenti del rischio di liquidità.

La liquidità del Gruppo è prevalentemente funzionale all’operatività sui mercati finanziari, sia per l’attività di proprietary

trading che per l’attività di intermediazione in conto terzi. A differenza dei flussi correlati alle spese fisse generali, l’orizzonte

temporale connesso all’utilizzo di liquidità, per l’attività d’intermediazione, è limitato a due/tre giorni e dipende dalle

modalità di settlement e dal mercato di negoziazione. Al fine di garantire un ordinato controllo dei flussi finanziari, la

gestione degli stessi è accentrata presso la Direzione Finanziaria che si occupa di intrattenere rapporti con le Banche e di

controllare giornalmente disponibilità e fabbisogno per il Gruppo nel suo complesso.

Il framework regolamentare prevede che le imprese di investimento detengano un volume di attività liquide funzione delle

spese fisse generali sostenute nell’esercizio precedente e le garanzie prestate alla clientela.

Gruppo EQUITA | Prospetti Contabili e Nota Integrativa | Bilancio 2025

132

Oltre al rispetto delle previsioni regolamentari, il Gruppo ha definito un framework di indicatori interni per il monitoraggio

giornaliero dell’esposizione al rischio di liquidità che si basano sulla disponibilità di cassa complessiva e sulla disponibilità

delle fonti di finanziamento esterne. Dal momento che alcune linee di credito per essere utilizzate vanno collateralizzate

con la messa a pegno di strumenti finanziari, l’assenza di strumenti pegnabili rende la quota residua della linea di credito

non utilizzabile. Per recepire tale particolarità operativa, è stato introdotto l’indicatore “Liquidità Disponibile Netta”,

determinato dalla somma della liquidità detenuta presso conti correnti, del credito ancora disponibile sulle linee non a

pegno, a prescindere dall’effettiva attivazione delle stesse, e dal minimo tra i titoli pegnabili e la liquidità collateralizzata

su linee a pegno.

Al fine di monitorare gli indicatori regolamentari e gestionali, e far emergere eventuali criticità o necessità di attivazione

delle linee di finanziamento è stato sviluppato un software le cui risultanze sono sintetizzate in un report e sono trasmesse

giornalmente alle funzioni di controllo e al management.

Con riferimento alla componente di market risk, si rileva come la maggior parte della liquidità del Gruppo sia investita in

titoli quotati su mercati regolamentati dai quali è attendibile aspettarsi un rapido smobilizzo anche in condizioni di stress.

La Funzione di Gestione del Rischio effettua un monitoraggio trimestrale della liquidabilità dei titoli presenti nel portafoglio

di negoziazione, relazionando il Comitato Operativo Rischi circa i risultati delle analisi condotte.

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133

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Distribuzione temporale per durata residua contrattuale delle attività e delle passività finanziarie

TIPOLOGIA	A vista	Da oltre 1 gg a 7 giorni	Da oltre 7 gg a 15 gg	Da oltre 15 gg a 1 mese	Da oltre 1 mese fino a 3 mesi	Da oltre 3 mesi fino a 6 mesi	Da oltre 6 mesi fino a 1 anno	Da oltre 1 anno fino a 3 anni	da 3 a 5 anni	oltre 5 anni	Durata indeterminata
Attività per cassa	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
A.1 Titoli di Stato	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
A.2 Altri titoli di debito	-	17,803	26,903	83,264	842,051	11,344,565	6,686,711	19,271,799	13,565,314	9,018,990	15,267,685
A.3 Finanziamenti	-	-	-	-	116,592	-	-	-	-	90,134	4,600,000
A.4 Altre attività	144,446,831	44,302,628	6,253,060	1,137,425	14,623,504	-	-	-	6,962,404	1,467,911	30,444,188
	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Passività per cassa	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
B.1 debiti verso:	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
- Banche	131,318,967	20,000,000	-	5,021,397	10,534,676	-	10,695,546	-	-	-	-
- Enti finanziari	4,017,258	-	-	-	55,103	-	-	819,105	1,684,952	-	-
- Clientela	-	-	-	-	16,901	-	-	389,362	353,173	-	-
B.2 Titoli di debito	-	2,720	26,188	61,354	30,683	112,509	7,277	247,800	892,160	2,004,950	6,519,263
B.3 Altre passività	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	21,244,599
	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Operazioni fuori Bilancio Consolidato	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
C.1 Derivati finanziari con scambio di capitale	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
- Posizioni lunghe	-	-	-	1,864,758	7,844,203	6,958,506	6,798,735	-	-	-	20,166,151
- Posizioni corte	-	-	-	4,574,872	23,489,096	4,229,076	3,209,826	-	361,592	-	7,767,891
	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
C.2 Derivati finanziari senza scambio di capitale	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
- Posizioni lunghe	27,975	-	6,966	-	-	-	-	-	-	-	-
- Posizioni corte	6,988,879	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
C.3 Finanziamenti da ricevere	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
- Posizioni lunghe	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
- Posizioni corte	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-

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134

Sezione 3 - Informazioni sul patrimonio consolidato

3.1 Il Patrimonio dell’impresa

3.1.1 Informazioni di natura qualitativa

Risulta composto in prevalenza dal capitale sociale – interamente sottoscritto e versato – e dalle riserve di capitale e dalla

riserva sovrapprezzi di emissione.

Le riserve di utili sono costituite, oltre che dagli utili portati a nuovo, dalla riserva legale, dalla riserva statutaria, dagli utili

portati a nuovo e da quota parte dell’avanzo di fusione.

3.1.2.1 Patrimonio dell’impresa: composizione

	31.12.2025	31.12.2024
Capitale	12,003,317	11,969,426
Sovrapprezzi di emissione	32,174,555	28,893,759
Riserve	49,053,904	52,694,843
- di utili	-	-
a) legale	2,393,885	2,335,632
b) statutaria	-	-
c) azioni proprie/straordinari	-	-
d) altre	32,954,177	34,782,325
- altre	13,705,841	15,576,884
- altre (FTA)	-	-
Azioni proprie	(2,112,565)	(2,632,237)
Riserve da valutazione	-	-
- Attività materiali	-	-
- Attività immateriali	-	-
- Copertura di investimenti esteri	-	-
- Copertura dei flussi finanziari	10,441	45,741
- Differenze di cambio	-	-
- Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione	-	-
- Leggi speciali di rivalutazione	-	-
- Utili/perdite attuariali relativi a piani previdenziali a benefici definiti	(22,123)	(20,051)
- Quota delle riserve da valutazione relative a partecipazioni valutate al patrimonio netto	-	-
Strumenti di capitale	-	-
Utile (perdita) dell’esercizio	24,252,549	14,041,641
Patrimonio netto di terzi	-	-
Totale	115,360,078	104,993,122

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135

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

3.1.2 Informazioni di natura quantitativa

3.2 I Fondi propri e i coefficienti di vigilanza

Equita Group appartiene alla Classe 2 secondo quanto previsto dalla disciplina delle sim e dei gruppi di Sim di cui al

Regolamento UE 2019/2033. Per le società appartenenti a tale classe, viene richiesto di verificare la capienza del patrimonio

regolamentare rispetto al maggiore fra:

1. capitale minimo;

2. requisito relativo alle spese fisse generali

3. requisito relativo ai k-factors.

I Fondi Propri consolidati di Equita Group sono esclusivamente rappresentati da CET1 capital. Seguono le principali

grandezze di riferimento dei nuovi indicatori regolamentari al 31/12/2025.

3.2.1 Fondi propri

3.2.1.1 Informazioni di natura qualitativa

1. Capitale primario di classe 1 (Common Equity Tier 1 - CET 1)

ll capitale primario di Classe 1 è costituito da strumenti di CET1 per euro 12.003.317 e dalle relative riserve di sovrapprezzo

di emissione per euro 32.174.555. Le altre riserve computabili ammontano a euro 44.641.263. Le principali deduzioni

sono rappresentate oltre che dalle azioni proprie (euro 2.112.565), dall’avviamento (euro 29.142.707), dalle altre attività

immateriali (euro 2.689.297) e da investimenti in società finanziarie (euro 1.443.962).

2. Capitale aggiuntivo di classe 1 (Additional Tier 1 - AT1)

Fattispecie non presente.

Capitale di classe 2 (Tier 2 - T2)

Fattispecie non presente

3.2.1.2 Informazioni di natura quantitativa

3.2.2 Adeguatezza patrimoniale

3.2.2.1 Informazioni di natura qualitativa

Il Gruppo monitora l’adeguatezza dei mezzi propri attraverso metodologie e strumenti illustrati nella Relazione ICAAP –

ILAAP (Internal Capital Adequacy and Liquidity Assessment Process).

3.2.2.1 Informazioni di natura qualitativa

I Fondi Propri consolidati di Equita Group sono esclusivamente rappresentati da CET1 capital. Seguono le principali

grandezze di riferimento dei nuovi indicatori patrimoniali al 31/12/2025.

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136

3.2.2.2 Informazioni di natura quantitativa

Patrimonio Regolamentare	31.12.2025
Fondi propri	53,275,056
Capitale di classe 1 (CET1)	53,275,056
Capitale primario di classe 1	53,275,056
Strumenti di capitale interamente versati	12,003,317
Sovraprezzo azioni	32,174,555
Utili non distribuiti	28,659,167
Altre componenti di conto economico complessivo accumulate	(22,123)
Altre riserve	16,099,727
Aggiustamenti del CET1 dovuti a filtri prudenziali	(135,342)
(-) DEDUZIONI TOTALI DAL CAPITALE PRIMARIO DI CLASSE 1 (CET1)	(35,504,244)
(-) Strumenti propri di CET1	(2,112,565)
(-) Avviamento	(29,142,707)
(-) Altre attivita’ immateriali	(2,689,297)
(-) Investimenti in società finanziarie	(1,443,962)
(-) Altre deduzioni	(115,713)
CAPITALE AGGIUNTIVO DI CLASSE 1 (AT1)	-
(-) DEDUZIONI TOTALI DAL CAPITALE AGGIUNTIVO DI CLASSE 1 (AT1)	-
CAPITALE DI CLASSE 2 (T2)	-
(-) DEDUZIONI TOTALI DAL CAPITALE DI CLASSE 2 (AT2)	-

Requisiti Patrimoniali

	31.12.2025
Requisito di fondi propri [Max tra 1, 2 e 3]	17,053,989
1) Requisito patrimoniale minimo permanente	750,000
2) Requisito relativo alle spese fisse generali	17,053,989
3) Requisito relativo ai fattori K totali	12,487,236
di cui Rischio per il cliente	557,632
di cui Rischio per il mercato	11,196,203
di cui Rischio per l’impresa	733,401

Coefficienti di Capitale

	31.12.2025
Coefficiente di capitale primario di classe 1 (CET1)	312%
Coefficiente di capitale di classe 1 - valore minimo 75%	312%
Coefficiente di fondi propri - valore minimo 100%	312%
Valori minimi richiesti secondo ex art. 9 reg 2019/2033:
- CET1 ratio 56%
- Capitale di classe 1 ratio 75%
- Fondi Propri ratio 100%

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137

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Sezione 4 - Prospetto analitico della redditività complessiva

Voci		31/12/2025	31/12/2024
10	Utile (Perdita) d’esercizio	24,252,549	14,041,641
	Altre componenti reddituali senza rigiro a conto economico	(2,073)	(2,038)
20	Titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva	-	-
30	Passività finanziarie designate al fair value con impatto a conto economico (variazioni del proprio merito creditizio)	-	-
40	Copertura di titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva	-	-
50	Attività materiali	-	-
60	Attività immateriali	-	-
70	Piani a benefici definiti	(2,727)	(2,682)
80	Attività non correnti in via di dismissione	-	-
90	Quota delle riserve da valutazione delle partecipazioni valutate a patrimonio netto	-	-
100	Imposte sul reddito relative alle altre componenti reddituali senza rigiro a conto economico	654	644
	Altre componenti reddituali al netto delle imposte con rigiro a conto economico	(35,299)	(28,515)
110	Copertura di investimenti esteri	-	-
120	Differenze di cambio	-	-
130	Copertura dei flussi finanziari	(46,446)	(37,520)
140	Strumenti di copertura (elementi non designati)	-	-
150	Attività finanziarie (diverse dai titoli di capitale) valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva	-	-
160	Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione	-	-
170	Quota delle riserve da valutazione delle partecipazioni valutate a patrimonio netto	-	-
180	Imposte sul reddito relative alle altre componenti reddituali con rigiro a conto economico	11,147	9,005
190	Totale altre componenti reddituali al netto delle imposte	(37,372)	(30,553)
200	Redditività complessiva (Voce 10+190)	24,215,177	14,011,088
210	Redditività consolidata complessiva di pertinenza di terzi	-	-
220	Redditività consolidata complessiva di pertinenza della capogruppo	24,215,177	14,011,088

138

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Operazioni di aggregazione aziendale

Nella presente sezione sono esposte le operazioni rientranti nell’ambito di applicazione dell’IFRS 3, paragrafi 59, lettera a), 60

e 63.

In data 7 maggio 2025 Equita Group ha acquisito il 70% del capitale di Cap Invest, detentrice del 100% di Cap Advisory

(ridenominata Equita Debt Advisory - EDA) inoltre sulla restante quota del 30% vi sono opzioni Put & Call, esercitabili a

partire da giugno 2028.

Con l’acquisizione Equita ha ottenuto il controllo di EDA ai sensi dell’IFRS 10. In coerenza con IFRS 3, l’aggregazione è stata

contabilizzata con il metodo dell’acquisizione. Con il bilancio consolidato al 31 dicembre 2025 si è concluso il processo di

allocazione del prezzo.

Corrispettivo trasferito

Il corrispettivo complessivo trasferito per l’acquisizione è pari a Euro 6,29, così composto:

Componenti del corrispettivo	Euro milioni
Disponibilità liquide corrisposte	4,03
Strumenti rappresentativi di capitale emessi	2,01
Corrispettivo potenziale (contingent consideration)	0,25
Totale corrispettivo trasferito	6,29

Il corrispettivo potenziale è riconosciuto al fair value alla data di acquisizione ed è subordinato al raggiungimento di target

di ricavi entro il bilancio dell’esercizio 2026.

Attività acquisite e passività assunte

I fair value definitivi delle attività identificabili acquisite sono pari a €1,3 milioni, rappresentati da disponibilità liquide

e crediti operativi. Le passività assunte sono pari a €0,5 milioni prevalentemente rappresentati da debiti operativi.

L’acquisita possiede un avviamento relativo a precedenti operazioni (€0,49 milioni) che, in quanto asset non identificabile

separatamente, è stato eliminato dal valore del net asset della business combination acquisita

Goodwill

Il Gruppo ha applicato il metodo del “Partial Goodwill”, che rileva le interessenze di minoranza (NCI) sulla base della quota

proporzionale del patrimonio netto, di seguito si espone la determinazione del Goodwill come da PPA:

Determinazione del goodwill	Euro milioni
Corrispettivo trasferito	6,29
Valore delle interessenze di minoranza	0,24
Attività nette identificabili acquisite	(0,80)
Goodwill	5,73

Operazioni separate dall’aggregazione

Nel contesto dell’operazione il Gruppo ha rilevato separatamente la componente di retention del management

implicitamente inclusa nell’accordo di Put & Call relativo alla minority. Tale componente è stata valutata alla data di

acquisizione per € 0,32 milioni, sulla base di assunzioni da parte del management. Tale ammontare è riflesso a conto

economico pro-rata temporis fino alla prima potenziale data di esercizio delle opzioni Put & Call. In considerazione

dell’esistenza di tale accordo di Put & Call, nel bilancio consolidato è stato registrato il debito nei confronti degli azionisti di

minoranza pari a € 1,57 milioni con contropartita patrimonio di terzi e riserve di consolidamento.

Costi accessori dell’operazione

I costi accessori sostenuti per l’acquisizione, il cui valore non è materiale, sono stati rilevati nel conto economico consolidato

alla voce come richiesto dall’IFRS 3.

Contributo della società acquisita al conto economico consolidato

A dicembre 2025, la società acquisita ha contribuito al bilancio consolidato con ricavi per €1,88 milioni e utile netto per €0,61

milioni. Inoltre, se l’acquisizione fosse stata perfezionata il 1° gennaio 2025, i ricavi consolidati pro-forma del Gruppo

sarebbero stati pari a € 111,9 milioni, contro € 111,7 milioni, e l’utile netto consolidato pro-forma sarebbe stato pari a €24,2

milioni, contro € 24,3 milioni.

IFRS 3.B37

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139

Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Sezione 5 - Operazioni con parti correlate

Si forniscono di seguito le informazioni sui compensi corrisposti ai dirigenti con responsabilità strategiche e quelle sulle

transazioni poste in essere con le parti correlate, ai sensi dello IAS 24.

Aspetti procedurali

In data 13 maggio 2021 il Consiglio di Amministrazione di Equita Group S.p.A. (“Equita Group” o la “Società”) ha approvato

alcune modifiche alla Procedura per le Operazioni con Parti Correlate (la “Procedura Parti Correlate” o la “Procedura”), da

ultimo approvata dal Consiglio di Amministrazione in data 17 luglio 2019, anche al fine di rendere quest’ultima conforme

al nuovo Regolamento recante disposizioni in materia di operazioni con parti correlate adottato dalla Consob con delibera

n. 21624 del 10 dicembre 2020 (“Regolamento Consob Parti Correlate” o “Regolamento Parti Correlate”), in vigore dall’1°

luglio 20211

[1][2]

La Nuova Procedura, entrata in vigore il 1° luglio 2021 è pubblicata sul sito: www.equita.eu nella sezione Documenti Societari.

5.1 Informazioni sui compensi dei dirigenti con responsabilità strategiche

I dirigenti con responsabilità strategiche sono i soggetti che hanno il potere e la responsabilità, direttamente o indirettamente,

della pianificazione, della direzione e del controllo delle attività della Società. Sono inclusi in questa categoria anche i

componenti del Consiglio di Amministrazione ed i membri del Collegio Sindacale.

5.2 Crediti e garanzie rilasciate a favore di amministratori e sindaci

I saldi creditori in essere al 31 dicembre 2025 nei conti consolidati nei confronti di parti correlate - diverse da quelle

infragruppo consolidate integrali e soggette ad elisione - risultano di ammontare complessivamente non rilevante rispetto

alla dimensione patrimoniale del Gruppo. Parimenti non risulta rilevante l’incidenza dei proventi e oneri con parti correlate

sul risultato di gestione consolidato.

Non vi sono crediti e garanzie rilasciate a favore di amministratori e sindaci

5.3 Informazioni sulle transazioni con parti correlate

Le operazioni realizzate con Parti Correlate, come definite dallo IAS 24 e disciplinate dal Regolamento Consob Parti

Correlate, riguardano rapporti in prevalenza di natura commerciale e finanziaria.

Per quel che concerne le operazioni realizzate dal 1° gennaio 2025 al 31 dicembre 2025, si evidenza che, si è trattato di

operazioni esenti dall’ambito di applicazione della Procedura. In particolare:

- E’ stata considerata operazione con parti correlate l’assegnazione di bonus a personale di Equita Group e Equita SIM

S.p.A. (“Equita SIM”) mappato come parte correlata di Equita Group. Tale operazione è tuttavia risultata esente dall’ambito

di applicazione della Procedura ai sensi e per gli effetti degli art. 3.1. lett. d) (i) e (ii) della Procedura medesima. Tali

remunerazioni sono infatti state erogate in conformità ai piani di incentivazione ed alla Politica di Remunerazione

Sul punto, si riporta una descrizione sintetica delle modifiche alla precedente Procedura – già illustrate nel bilancio al 31 dicembre 2021 – ricordando che le stesse hanno riguardato i

seguenti aspetti:

• eliminazione della qualifica relativa ad Equita Group come “società di recente quotazione”, in quanto la Società non rientra più in tale definizione (cfr. art. 1.5);

• rinvio – con riferimento alle nozioni di “Operazioni con Parti Correlate”, “Parte Correlata” e “Stretto Familiare” – alle definizioni contenute nello IAS 24 (cfr. art. 2.1);

• introduzione della definizione di “Amministratori Coinvolti nell’Operazione”, ossia gli amministratori della Società che, rispetto ad una specifica operazione, hanno un interesse, per conto

proprio o di terzi, in conflitto con quello della Società e che, per tale ragione devono astenersi dal voto in Consiglio di Amministrazione sull’operazione (cfr. artt. 2.1 e 5.1.7);

• introduzione di una nuova ipotesi di esenzione dall’applicazione della Procedura, ossia le operazioni deliberate da Equita Group e rivolte a tutti gli azionisti a parità di condizioni (cfr.

art. 3.1(b))

• introduzione, in caso di applicabilità ad Operazioni di Maggiore Rilevanza dell’esenzione “Operazioni Ordinarie che siano concluse a Condizioni Equivalenti a quelle di Mercato o

Standard”, dell’obbligo per Equita Group di comunicare ex post alla CONSOB e al Comitato Parti Correlate alcune informazioni sull’operazione per consentire al Comitato di verificare

tempestivamente che la suddetta esenzione sia stata correttamente applicata (cfr. art. 3.1(e));

• introduzione dell’obbligo per Equita Group di inviare al Comitato Parti Correlate – entro 30 giorni dalla chiusura dell’esercizio in cui siano state concluse Operazioni di Maggiore Rilevanza

che abbiano beneficiato di una delle ipotesi di esclusioni previste dalla Procedura – una relazione contenente la descrizione delle Operazioni medesime e le motivazioni per le quali sia

stata applicata l’esclusione (cfr. art. 3.4);

• introduzione del principio che le attribuzioni in materia di Operazioni di Maggiore Rilevanza e Operazioni di Minore Rilevanza riguardanti le remunerazioni sono affidate al Comitato

Remunerazione di Equita Group, che le assolve sulla base della Procedura (ciò al fine di evitare un doppio esame delle stesse da parte sia del Comitato Parti Correlate sia del Comitato

Remunerazione) (cfr. art. 6.6).

[2]

Per completezza, si precisa che il Regolamento Consob Parti Correlate è stato altresì successivamente modificato con delibera Consob 22144 del 22 dicembre 2021 in vigore dal 31

dicembre 2021.

140

Gruppo EQUITA | Prospetti Contabili e Nota Integrativa | Bilancio 2025

adottata dal Gruppo – a seguito dell’approvazione della stessa da parte dell’Assemblea di Equita Group (e delle sue

controllate) – e, come richiesto dalla normativa, nella redazione di tale Politica di Remunerazione è stato coinvolto un

Comitato Remunerazione.

- E’ stata considerata operazione con parti correlate l’assegnazione di un compenso aggiuntivo ai sensi dell’art. 2389,

terzo comma, del codice civile, al Presidente del Consiglio di Amministrazione di Equita Capital SGR S.p.A. (società

interamente controllata da Equita Group, di seguito “Equita Capital SGR”). Tale operazione è risultata esente dall’ambito

di applicazione della Procedura ai sensi e per gli effetti del combinato disposto di cui all’art. 3.1, lett. d), (ii) e 3.3., della

Procedura medesima trattandosi di operazione in materia di remunerazione degli amministratori investiti di particolari

cariche.

- Sono state considerate operazioni con parti correlate rispettivamente l’adozione di un nuovo piano di incentivazione

denominato “Piano Equita Group 2025 basato su strumenti finanziari” (“Piano 2025-2027”) e le modifiche al piano di

incentivazione già esistente denominato “Piano Equita Group 2022-2025 basato su Phantom Shares” (“Piano 2022-

2025”). Entrambe le operazioni sono risultate esenti dall’ambito di applicazione della Procedura in quanto, in conformità

con quanto previsto dall’art. 3.1 d) (i) della Procedura per le Operazioni con Parti Correlate, l’adozione del Piano 2025-

2027 e le modifiche al Piano 2022-2025 sono state sottoposte ad approvazione assembleare ai sensi dell’art. 114-bis del

TUF e, per tale motivo sono risultante esenti dall’applicazione della Procedura stessa.

- E’ stata considerata operazione con parti correlate l’assegnazione di phantom shares in attuazione del Piano 2022-

2025 in quanto parte delle phantom shares relative al predetto piano sono state assegnate a soggetti mappati come

parti correlate di Equita Group. Le disposizioni della Procedura non hanno trovano applicazione in relazione suddette

operazioni, ai sensi del combinato disposto di cui all’art. 3.1, lett. d), (i) e 3.3., della Procedura trattandosi di operazioni

di attuazione dei piani di incentivazione già approvati dall’Assemblea della Società.

- E’ stata valutata come operazione con parti correlate l’operazione di fusione inversa per incorporazione tra le società

Equita Debt Advisory Holding S.r.l. e Cap Advisory S.r.l. (detenute, al tempo dell’operazione, rispettivamente direttamente

e indirettamente al 70% da Equita Group). Tale operazione è rientrata nelle ipotesi di esenzione di cui all’art. 3.1. lett. e)

della Procedura in quanto operazione tra società controllate da Equita Group in cui non vi sono interessi significativi di

altre parti correlate di Equita Group medesima.

- E’ stata valutata come operazione con parti correlate l’operazione di finanziamento tra le controllate Equita SIM e Equita

Investimenti S.p.A. (in cui Equita SIM è parte finanziatrice e Equita Investimenti S.p.A. parte finanziata). La predetta

operazione è rientrata nell’ipotesi di esenzione di cui all’art. 3.1(e) della Procedura, in forza della quale detta Procedura

non trova applicazione in presenza di “Operazioni con o tra Società Controllate o Società Collegate alla Società (ove

esistenti), qualora nelle suddette società non vi siano interessi significativi di altre parti correlate della Società”.

- Nell’ambito dell’implementazione del nuovo Target Operating Model adottato dal Gruppo Equita sono state considerate

operazioni con parti correlate le seguenti:

a. La stipula di un contratto di facility management tra Equita Group da un lato e Equita SIM S.p.A. e Equita Capital SGR

S.p.A., dall’altro, in base al quale Equita Group offre ad Equita SIM e ad Equita Capital SGR spazi e servizi funzionali

all’utilizzo degli spazi medesimi (es. reception, riscaldamento, elettricità, manutenzione ecc.);

b. La stipula di un addendum al contratto di prestazione di servizi in essere tra Equita Group e Equita Capital SGR in

base al quale Equita Group presta ad Equita Capital SGR servizi relativi agli affari legali e societari e fiscalità;

c. stipula di un addendum al contratto di prestazione di servizi in essere tra Equita SIM ed Equita Group in base al quale

Equita SIM presta ad Equita Group servizi IT, servizi di amministrazione e gestione della contabilità generale, servizi

di gestione delle segnalazioni ad autorità di vigilanza, servizi generali e servizi attinenti alla gestione del personale.;

d. stipula di un addendum al contratto di prestazione di servizi in essere tra Equita Group ed Equita SIM in base al quale

Equita Group presta a favore di Equita SIM servizi riguardanti affari legali e societari, fiscali e servizi generali;

141 Introduzione

Relazione sulla Gestione

Bilancio Consolidato

e. la stipula di un addendum al contratto di prestazione di servizi in essere tra Equita SIM e Equita Capital SGR in base

al quale Equita SIM presta alla SGR servizi riguardanti servizi attinenti alle risorse umane, servizi generali, back-office,

servizi di amministrazione e contabilità e segnalazioni di vigilanza;

f. la stipula di un addendum al contratto di prestazione di servizi in essere tra Equita SIM e Equita Capital SGR in base

al quale Equita SIM presta alla SGR servizi IT;

g. la stipula di un addendum al contratto di prestazione di servizi in essere tra Equita SIM e Equita MID Cap Advisory

Srl (“EMCA”) in base al quale Equita SIM presta a EMCA servizi di amministrazione e contabilità generale e servizi IT;

h. la stipula di un addendum al contratto di prestazione di servizi in essere tra Equita Group e EMCA in base al quale

Equita Group presta a EMCA servizi legali e fiscali;

i. la stipula di un addendum al contratto di prestazione di servizi in essere tra Equita Group e Equita Investimenti S.p.A.

in base al quale Equita Group presta a Equita Investimenti S.p.A. servizi legali e fiscali;

j. la stipula di un addendum al contratto di facility management sub a), che ha previsto l’aggiunta di Equita Debt

Advisory S.r.l. (“EDA”), insieme alla SIM e alla SGR, tra le società che beneficeranno degli spazi e dei servizi prestati

da Equita Group ai sensi del contratto di facility management, divenendo a tutti gli effetti una parte contrattuale.

k. la stipula di un contratto infragruppo tra Equita Sim ed Equita Debt Advisory per la fornitura dei servizi IT e per la

gestione di un numero massimo complessivo di 10 persone e/o postazioni.

l. la stipula di un contratto infragruppo tra Equita Sim ed Equita Real Estate per la fornitura dei servizi IT, e per la

gestione di un numero massimo complessivo di 6 persone e/o postazioni.

- Tutte le operazioni di cui ai punti a) – l) hanno efficacia dal 1° gennaio 2025 (salvo l’addendum di cui sub j) e k) che ha

efficacia a partire dal 1° ottobre 2025 e l’addendum sub l) che ha efficacia a partire dal 1° luglio 2025) e sono risultate

esenti dall’ambito di applicazione della Procedura Parti Correlata in quanto operazioni con o tra Società Controllate

o Società Collegate alla Società in cui non sono stati ravvisati interessi significativi di altre parti correlate di Equita

Group. e, per quel che concerne le operazioni di cui ai punti b), d), f), g), h), i), j), k) e l) anche perché “Operazioni di

importo esiguo” ai sensi della predetta procedura in quanto operazione in cui il prevedibile ammontare massimo del

corrispettivo o il prevedibile valore massimo delle prestazioni non supera i 200.000 euro.

Sezione 6 - Informazioni sulle entità strutturate

Non risultano informazioni da riportare in merito.

Sezione 7 - Altri dettagli informativi

Leasing

Nella presente parte sono fornite le informazioni richieste dall’IFRS 16 che non sono presenti nelle altre parti del bilancio.

Informazioni qualitative

Equita ha in essere essenzialmente contratti di leasing immobiliare e di leasing di autovetture. Al 31 dicembre 2025, i

contratti di leasing di autovetture sono 39, mentre i contratti di leasing immobiliare sono 3 .

I contratti, di norma, hanno durate superiori ai 12 mesi e presentano tipicamente opzioni di rinnovo ed estinzione esercitabili

dal locatore e dal locatario secondo le regole di legge oppure di specifiche previsioni contrattuali. Solitamente questi

Gruppo EQUITA | Prospetti Contabili e Nota Integrativa | Bilancio 2025

142

contratti non includono l’opzione di acquisto al termine del leasing oppure costi di ripristino.

Sulla base delle caratteristiche dei contratti di locazione italiani e di quanto previsto dalla Legge 392/1978, nel caso di

sottoscrizione di un nuovo contratto di affitto con una durata contrattuale di sei anni e l’opzione di rinnovare tacitamente

il contratto di sei anni in sei anni, la durata complessiva del leasing viene posta pari a dodici anni. Tale indicazione generale

viene superata se vi sono elementi nuovi o situazioni specifiche all’interno del contratto.

Nel 2025 non sono state effettuate operazioni di vendita o retrolocazione.

Come già indicato nelle politiche contabili, il Gruppo si avvale delle esenzioni consentite dal principio IFRS 16 per i leasing

a breve termine (i.e. durata inferiore o uguale ai 12 mesi) o i leasing di attività di modesto valore (i.e. valore inferiore o

uguale a euro 5 migliaia).

Si è inoltre deciso di utilizzare come tasso di attualizzazione il valore dell’EurIRS rate riferito alla durata del contratto cui è

stato aggiunto uno spread fissato nell’ambito della gestione della Tesoreria di Gruppo.

Informazioni quantitative

Come detto in precedente, il Gruppo ha individuato due macro categorie di contratti rientranti nella nozione di Leasing,

ed in particolare:

- Contratti di locazioni di immobili adibiti ad uso ufficio;

- Contratti di locazione di autovetture fornite ad uso promiscuo ai dipendenti.

I contratti di leasing in essere diversi da quelli relativi a immobiliare e automobili sono di importo non significativo e

pertanto esclusi dal perimetro del principio IFRS 16.

Nella Parte B – Attivo della Nota integrativa sono esposti rispettivamente le informazioni sui diritti d’uso acquisiti con il

leasing (Tabella 8.1 – Attività materiali ad uso funzionale: composizione delle attività valutate al costo) e nella Parte B –

Passivo sono esposti i debiti per leasing (Tabella 1.1 – Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato: composizione

merceologica dei debiti verso banche e Tabella 1.2 - Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato: composizione

merceologica dei debiti verso clientela e verso enti finanziari).

Si rimanda a tali sezioni per maggiori dettagli.

(In euro/000)	Per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025
	Totale Immobili	Totale auto	Totale
Attività per diritto d’uso	1.692	728	2.420
Passività per leasing	2.364	745	3.109

Nella Parte C della Nota integrativa sono contenute le informazioni sugli interessi passivi sui debiti per leasing e gli altri

oneri connessi con i diritti d’uso acquisiti con il leasing.

(In euro/000)	Per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2025
(In euro/000)	Totale Immobili	Totale auto	Totale
Ammortamento dell’attività per diritto d’uso	1.391	267	1.658
Oneri finanziari	143	25	168
Canoni di noleggio e locazione fatturati	1.568	272	1.840

Si rimanda alle specifiche sezioni per maggiori dettagli.

Occorre segnalare il contratto di locazione con scadenza 31/12/2025 è stato rinnovato per ulteriori 6 anni.

l valore complessivo dei canoni ammonta a 1,3 milioni di euro, di cui la quota interessi ammonta a euro 0,3 migliaia.

143 Introduzione

Relazione sulla Gestione

Bilancio Consolidato

Accordi di pagamento basati su propri strumenti patrimoniali

Informazioni di natura qualitativa

La Politica di Remunerazione prevede l’adozione di piani di incentivazione basati su propri strumenti finanziari come parte

della remunerazione variabile del personale del Gruppo Equita.

I Piani prevedono la possibilità di attribuire strumenti finanziari come, inter alia, azioni della Capogruppo, performance

shares, stock options, phantom shares ed obbligazioni.

Alla data del 31 dicembre 2025 il Gruppo ha in essere i seguenti accordi di pagamento pluriennali basati su propri strumenti

patrimoniali:

“Piano EQUITA Group 2022-2024 basato su strumenti finanziari” (approvato dall’Assemblea degli Azionisti in data 28 aprile

2022) che si realizza in tre cicli annuali;

“Piano EQUITA Group 2022-2025 per l’alta dirigenza basato su Phantom Shares” (approvato dall’Assemblea degli Azionisti

in data 28 aprile 2022 – modificato parzialmente con approvazione assembleare del 29 aprile 2025).

Piano Equita Group 2025-2027 basato su strumenti finanziari” che verrà approvato dall'Assemblea degli Azionisti in data

20 Aprile 2026.

A ciascun Piano approvato dall’Assemblea degli Azionisti della Società si applicano condizioni e termini specifici. Le

informazioni di dettaglio dei Piani sono pubblicate sul sito internet dalla Società, ai sensi degli articoli 114-bis del TUF e

84-bis del Regolamento Emittenti.

Nelle sezioni seguenti vengono descritti sia i Piani di incentivazione Pluriennali, sia i piani di incentivazione annuali.

Informazioni di natura quantitative

Piani di pagamento basati su azioni collegati alla componente variabile della remunerazione legata a

obiettivi di performance

Termini per la maturazione dei diritti

La Politica di Remunerazione prevede l’adozione di piani di incentivazione basati su strumenti finanziari, che possono essere

stock grants (assegnazione di azioni), stock options (assegnazione di opzioni per la sottoscrizione di azioni), phantom

shares ed obbligazioni. Gli strumenti finanziari vengono attribuiti su base annuale nell’ambito del ciclo di incentivazione e

previo raggiungimento di determinati obiettivi di performance individuali, di Gruppo e di permanenza.

Gli strumenti finanziari vengono regolati:

- in concomitanza con il regolamento del bonus cash (nel mese di approvazione del bilancio di esercizio) se concorrono

alla quota di remunerazione varabile corrente;

- in un periodo differito di 1 o 3 anni, se concorrono alla quota di remunerazione varabile differita.

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Piani regolati in azioni

Nella tabella seguente vengono riportate le informazion quantitative dei Piani in essere nel 2024 il cui regolamento è in

azioni.

					Riserva
		Data	N. azioni	Totale	IFRS2 al	FV
Nome del piano	Tipo	di	in	N. strumenti	31 dicembre	complessivo
		attribuzione	attribuzione		2025	(€/Mln)
					(€/Mln)
		31-mar-27	150.825
Piano 2025-2027:
	Performance share	31-mar-28	150.825	452.476	€ 0,69	€ 2,25
Ciclo pluriennale 2025 - 2029
		31-mar-29	150.825
		31-mar-26	162.764
Piano 2022-2024:
	Performance share	31-mar-27	40.649	244.062	€ 0,66	€ 0,86
Ciclo pluriennale 2024 - 2028
		31-mar-28	40.649
		31-mar-25	188.941
Piano 2022-2024:
	Performance share	31-mar-26	112.050	403.517	€ 1,30	€ 1,33
Ciclo pluriennale 2023 - 2027
		31-mar-27	102.526
		31-mar-24	187.433
Piano 2022-2024:
	Performance share	31-mar-25	90.730	368.893	€ 1,08	€ 1,10
Ciclo pluriennale 2022 - 2026
		31-mar-26	90.730
Incentivazione annuale - 2024	Performance share	31-mar-25	38.510	38.510	€ 0,16	€ 0,16

Piani regolati in opzioni rappresentative di azioni

Nella tabella seguente vengono riportate le informazion quantitative dei Piani in essere nel 2025 il cui regolamento è in

opzioni rappresentative di azioni.

Voci /	Totale 2025			Totale 2024
Numero opzioni e prezzi di esercizio	Numero opzioni	Prezzi medi di esercizio	Scadenza media	Numero opzioni	Prezzi medi di esercizio	Scadenza media
A. Esistenze Iniziali	468.854	€ 3,16	2028	457.180	€ 2,66	2027
B. Aumenti	0		X	350.000		X
B.1 Nuove emissioni				350.000	€3 ,77	2029
B.2 Altre variazioni			X	-		X
C. Diminuzioni	148.946	€ 3,50	X	338.326	€ 3,12	X
C.1 Annullate			X			X
C.2 Esercitate	148.946	€ 3,50	X	288.326	€ 3,01	X
C.3 Scadute			X	-		X
C.4 Altre variazioni			X	50.000	€ 3,77	X
D. Rimanenze finali	319.908	€ 3,00	2028	468.854	€3 ,16	2028
E. Opzioni esercitabili alla fine dell’esercizio	319.908	€ 3,00	X	468.854	€ 3,16	X

Le opzioni esercitate nel corso del 2025 ed esercitabili negli esercizi successivi sono regolate tramite il trasferimento di

strumenti rappresentativi di capitale.

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Introduzione Relazione sulla Gestione Bilancio Consolidato

Le opzioni su azioni rappresentate nella tabella sopra esposta afferiscono al Piano 2022-2024, assegnate nei tre cicli di

incentivazione annuali.

Piani basati su azioni ma regolati per cassa

Il Gruppo Equita ha definito un piano di incentivazione differito (cdt “Long Term Incentive Plan” (LTI)) destinato al Personale

più rilevante del Gruppo Equita, approvato dall’Assemblea degli Azionisti della stessa e basato su “phantom shares” di

Equita Group.

Il piano è finalizzato a perseguire l’obiettivo della crescita del valore delle azioni di Equita Group, rafforzando ulteriormente

il legame fra la remunerazione dei beneficiari e le performance del Gruppo, pur in un contesto di coerenza con i risultati

attesi nell’ambito del Piano Strategico 2025 – 2027 del Gruppo. Tale strumento di incentivazione è stato introdotto a partire

dall’esercizio 2022

Nella tabella seguente vengono riportate le informazion quantitative dei Piani in essere nel 2025.

					Riserva IFRS2 al	FV
Nome del piano	Tipo	Data di	N. azioni	Totale	31 dicembre	complessivo*
		attribuzione	in attribuzione	N. strumenti	2025*	(€/Mln)
					(€/Mln)
		01-apr-26	375.400
Piano 2022-2025:	Phantom	01-apr-27	86.933
Ciclo pluriennale				572.999	€ 2,55	€ 3,10
2025 - 2029	shares	01-apr-28	55.333
		01-apr-29	55.333

* inclusivo della quota contributiva

Altre informazioni

Determinazione del fair value e trattamento contabile dei piani di incentivazione regolati in azioni

Le modalità di riconoscimento delle retribuzioni variabili, esaminate nel paragrafo precedente e ad esclusione delle Phantom

shares per quali si rimanda al paragrafo successivo, si configurano come operazioni di pagamento basate su azioni regolate

con propri strumenti rappresentativi di capitale (equity settled), rientranti nell’ambito di applicazione dell’IFRS 2 “Pagamenti

basati su azioni”.

Il trattamento contabile previsto per tali operazioni consiste nella rilevazione, nella voce di bilancio (spese per il personale),

Di seguito si descrivono le principali caratteristiche del Piano LTI 2022-2025.

Il Piano ha previsto l’assegnazione gratuita a ciascun Beneficiario un determinato numero di phantom shares, le quali verranno definitivamente attribuite nel 2025 (o, eventualmente nel

2026), secondo i termini e le condizioni previsti dal Regolamento.

Il numero finale delle phantom shares da attribuire nel 2025 (o, nel 2026) verrà determinato subordinatamente:

(i) al raggiungimento nel 2024 e 2025 di determinati obiettivi di performance, rispettivamente, individuali ed aziendali, e

(ii) al verificarsi delle altre condizioni previste dal Piano.

Con riferimento agli obiettivi di performance, si rappresenta che l’obiettivo di performance aziendale valido per tutti i beneficiari è il Total Shareholders Return (TSR) nel triennio 28 marzo

2022 – 1° aprile 2025..

Gli obiettivi di performance aziendali “base” sono rappresentati dal raggiungimento, nel triennio 28 marzo 2022 – 1° aprile 2025, di un TSR pari o superiore al 40%. Al raggiungimento di

tali obiettivi di performance aziendali “base”, è prevista l’attribuzione nel 2025 di un massimo di 800.000 phantom shares.

Nel caso invece del superamento dei predetti obiettivi di performance “base” e, in particolare:

(i) nel caso del raggiungimento nel triennio 28 marzo 2022 – 1° aprile 2025 di un TSR pari al 50% o compreso tra il 50% e il 60% (escluso), è prevista l’attribuzione nel 2025 di un massimo

di 1.200.000 phantom shares; e

(ii) nel caso del raggiungimento nel triennio 28 marzo 2022 – 1° aprile 2025 di un TSR pari o superiore al 60%, è prevista l’attribuzione nel 2025 di un massimo di 2.000.000 phantom shares.

Laddove il predetto obiettivo di performance aziendale di TSR non venisse raggiunto, il Consiglio di Amministrazione potrà, a propria discrezione, nell’interesse della Società: (i) decidere di

estendere il periodo di osservazione fino al 31 dicembre 2025, e (ii) considerare comunque raggiunti gli obiettivi di performance “base” qualora, entro il 31 dicembre 2025, per almeno 5

giorni lavorativi consecutivi il TSR del triennio precedente (su base rolling) risulti almeno pari al 40%.

Qualora un beneficiario non raggiunga i propri obbiettivi individuali, il numero finale di phantom shares allo stesso attribuibile nel 2025 (o, secondo quanto precisato, nel 2026) sarà ridotto

del 50%.

Il numero massimo di phantom shares assegnabili/attribuibili ai sensi del Piano è pari a 2.000.000.

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del costo stimato dei servizi ricevuti, determinato in base al fair value dei diritti assegnati (stock option/stock grant), in

contropartita a un incremento di patrimonio netto mediante imputazione a una specifica riserva.

Poiché gli accordi per pagamenti basati su azioni effettuati in relazione ai piani in esame non prevedono un prezzo di

esercizio, gli stessi possono essere assimilati ad assegnazioni gratuite (stock grant) e trattati in conformità alle regole

previste per tale tipologia di operazioni.

L’onere complessivo relativo a tali accordi viene quindi determinato sulla base del numero di azioni che si stima verranno

attribuite, moltiplicato per il fair value dell’azione alla data di assegnazione.

Il fair value dell’azione Equita Group alla data di assegnazione delle azioni viene misurato in base al prezzo di mercato

dell’azione rilevato alla data del Consiglio di Amministrazione che approva annualmente la Politica sulle Remunerazioni per

l’esercizio appena concluso, rettificato per eventuali effetti attuariali.

La rilevazione nella riserva di patrimonio netto del valore dei piani così determinato viene effettuata pro rata temporis in base

al periodo di maturazione delle condizioni di vesting, ovvero il periodo intercorrente fra l’assegnazione e la maturazione

definitiva del diritto a ricevere le azioni, tenendo altresì conto del tasso di turnover del personale.

Poiché i piani sono articolati su diverse tranche con periodi differenziati di vesting, ognuna delle stesse viene valutata

separatamente.

In particolare, considerato che il numero di diritti attribuiti viene determinato sulla base degli obiettivi di performance

raggiunti nell’esercizio a cui fa riferimento il piano, il costo complessivo dello stesso è attribuito ai singoli esercizi interessati

tra la data di inizio del periodo di performance e il termine del periodo di vesting.

L’onere IFRS 2 relativo a eventuali beneficiari appartenenti a società del Gruppo diverse dalla capogruppo viene rilevato

direttamente da tali Società. In contropartita ad una riserva di patrimonio netto che rappresenta implicitamente una riserva

di capital injection dalla capogruppo, la quale presenta, nel suo bilancio separato, un incremento equivalente del valore

della partecipazione della controllata.

Determinazione del fair value e trattamento contabile dei piani di incentivazione regolati per cassa

Le modalità di riconoscimento delle retribuzioni variabili basate su phantom shares e descritte nel precedente paragrafo

si configurano come operazioni di pagamento basate su strumenti finanziari regolate per cassa (cash settled), rientranti

nell’ambito di applicazione dell’IFRS 2 “Pagamenti basati su strumenti finanziari”.

Il trattamento contabile previsto per tali operazioni consiste nella rilevazione, nella voce di bilancio (spese per il personale),

del costo stimato dei servizi ricevuti, determinato in base al fair value dei diritti assegnati (Phantom shares), in contropartita

al debito nei confronti del personale, rilevazione effettuata pro rata temporis in base al periodo di maturazione delle

condizioni di vesting, ovvero il periodo intercorrente fra l’assegnazione e la maturazione definitiva del diritto a ricevere il

corrispettivo in denaro. Il periodo di maturazione del piano si è esteso dall’esercizio 2022 a maggio 2025.

La valutazione delle phantom shares è stata realizzata riflettendo le condizioni di mercato finanziario valide alla data di

valutazione; la metodologia statistica adottata per la stima del fair value, nella componete del TSR, segue l’impostazione

risk neutral.

Su base periodica, viene effettuata la rivalutazione del Piano in funzione delle mutate market condition.

Introduzione

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Nota Integrativa

Bilancio Consolidato

Pubblicità dei corrispettivi di revisione contabile e dei servizi diversi dalla revisione

Come stabilito dall’art. 149 - duodecies del Regolamento emittenti adottato dalla Consob con delibera n. 11971/1999 si

riporta il prospetto contenente i corrispettivi di competenza dell’esercizio, a fronte dei servizi forniti al Gruppo Equita dalla

società di revisione e dalle altre entità appartenenti alla rete della società di revisione per i diversi servizi forniti:

Tipologia di servizi	Equita Group	Controllate
Revisione legale	31.500	53.600
di cui fondi in gestione	0	0
Servizi di attestazione	16.500	35.900
Altri servizi:	0	0
TOTALE	48.000	89.500

Corrispettivi escluso i rimborsi spese dell’esercizio, l’IVA e i contributi di Vigilanza Consob

Informativa al pubblico

Equita Group si avvale del proprio sito internet www.equita.eu per rendere pubbliche le informazioni previste nella parte

Sei del Regolamento (UE) 2019/2033 del Parlamento Europeo e del Consiglio del 27 novembre 2019 relativo ai requisiti

prudenziali delle imprese di investimento.

p. il Consiglio di Amministrazione

l’Amministratore Delegato

Milano, 12 marzo 2026

Andrea Vismara