Jaarverslag 2022-2023
Vertrouwen
& perspectief
2
“ Als beursgenoteerde investerings-
maatschappij met jarenlange
ervaring en een sterke lokale
aanwezigheid in combinatie met
een wereldwijde blik, is Gimv
uitstekend gepositioneerd om de
economie en maatschappij van
morgen mee vorm te geven door
het bouwen van sterke en leidende
groeibedrijven die oplossingen
voorzien voor de belangrijkste
uitdagingen van vandaag. Met
vertrouwen richten we de blik
vooruit, realiseren we met onze
ondernemingen duurzame groei
en creëren we samen perspectief
voor de volgende generaties.”
3
Jaarverslag 2022-2023
1. Woord van voorzitter en CEO
6
2. Building leading companies in het voorbije boekjaar
8
3. Investeringsfocus
11
4. Vijf toekomstgerichte investeringsplatformen
14
Consumer
15
Healthcare
19
Life Sciences
23
Smart Industries
27
Sustainable Cities
31
5. Resultaten 2022-2023
35
6. Duurzaamheid
42
7. Corporate Governance & Remuneratieverslag
61
8. Jaarrekening
89
Inhoudsopgave
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
4
Jaarverslag 2022-2023
Waardecreatie met focus op vijf investeringsplatformen Groeiende investeringsportefeuille
Duurzaamheid
Gimv zet haar duurzaamheidstraject met portefeuille-
bedrijven voort onder het motto ‘Focused Forward’.
Gedurende twee opeenvolgende jaren kreeg Gimv
een lage ESG-risico classicatie van Sustainalytics en
verdiende daarmee zowel een Sustainalytics Industry
als Region top rated badge. De duurzaamheidsvisie
en ESG-inspanningen van Gimv werden ook erkend
door de opname in de Euronext BEL® ESG-index.
403 mio
207 mio373 mio
298
mio
Smart Industries
Sustainable Cities
#
11
#
12
#
13
#
11
ConsumerHealthcare
123 mio
#
12
Life Sciences
Gimv in een oogopslag
1,52
59
3,70 20.000
mio EUR in platform portefeuille, # aantal investeringen
Overzicht op 31-03-2023
MILJARD EUR IN PORTEFEUILLE
MILJARD EUR OMZET PORTEFEUILLE-
BEDRIJVEN
PORTEFEUILLEBEDRIJVEN
PROFESSIONALS WERKZAAM IN
PORTEFEUILLEBEDRIJVEN
1.017
1.233
1.082
960
964
1.014
920
931
814
1.449
1.523
2023
20172016201520142013 2018 2019 2020 2021
2022
Evolutie portefeuille over >10 jaar (2013-2023, in mio EUR)
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
5
Jaarverslag 2022-2023
Investeringen Desinvesteringen
Geconsolideerd (in 000 EUR) 2022-2023 2021-2022 2020-2021 2019-2020 2018-2019
Eigen vermogen 1.312.409 1.413.034 1.274.280 1.104.924 1.321.252
Portefeuille 1.522.898 1.448.547 1.232.929 1.016.984 1.081.926
Liquide middelen 194.416 377.828 517.480 368.041 276.699
Portefeuilleresultaat -1.187 251.348 274.815 -111.959 155.259
Rendement op portefeuille
1
-0,1% 20,4% 27,0% -10,3% 16,2%
Nettoresultaat -59.467 174.285 205.724 -151.573 112.079
Totaal brutodividend 69.302 65.073 63.567 63.567 63.567
Investeringen (eigen balans) 260.649 193.830 211.129 204.885 222.208
Desinvesteringen (eigen balans) 175.037 218.920 265.510 179.404 196.205
Aantal medewerkers 93 90 89 91 91
Totaal aantal aandelen 27.220.734 26.654.508 26.047.134 25.426.672 25.426.672
Per aandeel
Eigen vermogen 48,2 53,0 49,0 43,5 52,0
Nettoresultaat -2,20 6,59 7,9 6 -5,96 4,41
Brutodividend 2,6 2,5 2,5 2,5 2,5
1 Meerwaardenoprealisaties+niet-gerealiseerdeopbrengstenopnanciëlevasteactiva+dividenden+interesten/portefeuillebijaanvangvanhetboekjaar
Kerncijfers
9%
14%
12%
38%
24%
-2%
24%
4%
2022-232018-19 2019-20 2020-21 2021-22
10%
2%
2022-232018-19 2019-20 2020-21 2021-22
175
261
219
194
266
196
179
211
222
205
9%
14%
12%
38%
24%
-2%
24%
4%
2022-232018-19 2019-20 2020-21 2021-22
10%
2%
2022-232018-19 2019-20 2020-21 2021-22
175
261
219
194
266
196
179
211
222
205
Omzet Ebitda
Groei van omzet en Ebitda in de portefeuille (in %) Investeringen en desinvesteringen op jaarbasis (in mio EUR)
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
6
Jaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
duurzame waardecreatie voor de komende jaren. Het is een duidelijke bevestiging
van onze strategie: via 5 thematische platformen investeren in groeibedrijven die het
potentieel hebben om leiders in hun sector te worden.
Een jaar geleden werden we op het Europese continent geconfronteerd met de
Russische inval in Oekraïne. Naast het ondraaglijke leed voor het Oekraïense volk,
leidde het conict tot een disruptieve kostenexplosie waar onze bedrijven vandaag
nog steeds de gevolgen van dragen. Maar er zijn positieve signalen. Op een aantal
vlakken begint er een normalisatie op te treden. We zien dalende energiekosten en
de start van een beheersbaardere inatie. Dit stemt ons hoopvol dat dit kan leiden tot
een beter en stabieler nancieel en economisch klimaat.
We dienen echter wel alert te zijn voor een aantal zorgwekkende ontwikkelingen zoals
de positie van Europa in een snel evoluerend globaal landschap. Met de Ination
Reduction Act nemen de Verenigde Staten van Amerika een belangrijk initiatief met
potentieel verregaande gevolgen voor de concurrentiepositie van Europa. Daarnaast
zien we dat Azië zich verder assertief opstelt. De tijd dringt voor een krachtig antwoord
dat Europa terug in het middelpunt zet, in de vorm van een wervend, toekomstgericht
en duurzaam politiek-economisch project. Een project dat hoop en perspectief biedt
voor de volgende generaties.
Beste aandeelhouders,
Uitdagende tijden zijn ondertussen het nieuwe normaal geworden. Het jaar 2022-
2023 is daar geen uitzondering op. In dit nieuwe normaal moeten bedrijven wendbaar
en exibel kunnen omgaan met volatiliteit op veel vlakken. Onze bedrijven slaagden
erin om in deze omstandigheden een sterke omzetstijging neer te zetten en hun
winstgevendheid in stand te houden. Het is duidelijk dat onze bedrijven gebouwd zijn
op stevige fundamenten, op sterk ondernemerschap en op het doorzettingsver-
mogen van hun management en medewerkers.
Speciek werd het jaar 2022-2023 gekenmerkt door hoge inatie, waarin onder-
nemingen dienden om te gaan met sterk gestegen energieprijzen en toenemende
salariskosten. Terzelfder tijd waren er nog steeds hoge kosten voor schaarse grond-
stoen in een aanvoerketen die onder druk stond. Gimv zelf kon enkele uitzonderlijke
prestaties optekenen in het afgelopen jaar. Zo werd er meer dan 250 miljoen EUR
geïnvesteerd, zowel in nieuwe beloftevolle participaties als in bijkomende acquisities
door onze bedrijven. Met een buy-and-build strategie op kruissnelheid deden onze
bedrijven een recordaantal van meer dan 30 acquisities. De intensieve investerings-
activiteit zorgde voor een verdere groei van onze portefeuille tot een recordniveau
van meer dan 1,5 miljard EUR. Onze solide portefeuille is een veelbelovende bron van
1. Woord van voorzitter en CEO
“ Het is duidelijk dat onze
bedrijven gebouwd zijn op
stevige fundamenten, op sterk
ondernemerschap en op het
doorzettingsvermogen van hun
management en medewerkers.”
Jaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
7
Met Gimv vertalen we die hoop naar een bevestiging van
ons vertrouwen in de vitaliteit en de positieve energie
van onze ondernemingen, ondernemers en hun mede-
werkers. Zij kunnen vanzelfsprekend blijvend rekenen op
onze gemotiveerde, gespecialiseerde en ervaren inves-
teringsteams.
Onze oprechte dank gaat uit naar onze medewerkers,
onze bedrijven en hun teams en jullie, aandeelhouders,
voor jullie blijvend vertrouwen en niet aatende steun.
Met de vinger aan de maatschappelijke en economische
pols zal Gimv zich blijven inzetten op het bouwen van
leidende mid-market groeiers die bijdragen aan een
duurzame toekomst.
Hilde Laga, voorzitter, en Koen Dejonckheere, CEO
“ Onze solide portefeuille is
een veelbelovende bron van
duurzame waardecreatie voor
de komende jaren.”
8
Jaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
2. Building leading companies in het voorbije boekjaar
Nieuwe
beloftevolle
investeringen
Gimv neemt een signicant belang in
Picot, een industriële groep actief in
de productie van poort- & hekwerk en
aanbieder van omheiningsoplossin-
gen. Sindsdien verrichte het bedrijf
reeds drie overnames met het Neder-
landse B&G Hekwerk en twee Franse
aluminium poort producenten.
Picot
juni 2022
Gimv, Lenaerts/LVR en ABN Klima-
tisatie leggen de eerste steen voor
uitbouw van een toonaangevende
groep van installatiebedrijven.
Fronnt
juli 2022
Frankrijk België
Nederland Nederland
Duitsland
Gimv investeert in BioConnection,
een contract ontwikkelings- en
productieorganisatie voor injecteer-
bare (bio)farmaceutische producten.
Gimv investeert in Variass, een
gespecialiseerde ontwikkelaar
en producent van elektronische-
en mechatronische producten en
systemen.
Gimv investeert verder in industriële
automatisering en verwerft een
meerderheidsbelang in Variotech,
leverancier van aangepaste werk-
stukdragers voor geautomatiseerde
productieprocessen.
BioConnection
april 2022
Variass
mei 2022
Variotech
mei 2022
9
Jaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Gimv zet in op energietransitie en
kritieke infrastructuur in Duitsland
en kondigt partnership met
Rohrleitungsbau Münster aan.
Rohrleitungsbau
Münster
december 2022
Gimv verkoopt Biolam aan het
management geruggesteund door
investeerders na een snel en
succesvol groeitraject tot een toon-
aangevende Franse groep van
klinische testlaboratoria.
Biolam
december 2022
Realisatie
bij exit na een
succesvol
waardetraject
Gimv draagt belang in de
Eurocept-groep - actief in “Hospital-
at-home” diensten, poliklinieken en
specialistische geneesmiddelen -
over aan zijn oprichter.
Eurocept group
juli 2022
AgTech-leider Kind Technologies
trekt groeikapitaal aan van Avedon
om zijn innovatief aanbod verder
te ontwikkelen. Avedon neemt
daarnaast het meerderheidsbelang
van Gimv in de groep over.
Kind Technologies
januari 2023
Köberl Group zet haar groei voort
met de overname van KRIOTEC in
april 2022. In februari 2023 breidde
de groep verder uit dankzij de over-
name van Rohrreinigungs – Service
RRS en THG Abwassertechnik.
Köberl Group
april 2022 & februari 2023
Actieve
waardecreatie
in de porte-
feuille via
buy-and-build
Duitsland
Nederland
Nederland Frankrijk
Duitsland
10
Jaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
E.GRUPPE breidt zijn product-
assortiment uit op het gebied
van meet- en regeltechniek voor
industriële elektrotechnische proces-
sen alsook projectplanning en
engineering van industriële proces-
automatisering met de overname
van Control Mechatronics.
Gimv Life Sciences gaat van start
als afzonderlijk vijfde Gimv platform
en verwelkomt in zijn eerste jaar
ImmunOs Therapeutics, Paleo en
Mediar Therapeutics in portefeuille.
Krachtenbundeling Arseus Medical
en Pro-Motion Medical is startpunt
voor uitbouw van een uniek plat-
form rond orthopedische hulp-
middelen in de lage landen.
E.GRUPPE
november 2022
Life Sciences
juni 2022
Arseus Medical
november 2022
Olyn neemt Mozoo over en versterkt
haar expertise in brand content.
Olyn
februari 2023
Nieuw
platform
Projective Group groeit verder met
overname Nederlandse Charco &
Dique.
Projective Group
oktober 2022
Met de steun van Gimv neemt
Groupe Claire E.I.E. over van Sade,
een dochteronderneming van
Veolia.
Groupe Claire
oktober 2022
Frankrijk
België
België
Frankrijk
Duitsland
3.
Investeringsfocus
11
Gimv bouwt bedrijven die een betere
economie en een duurzamere
samen leving creëren en begeleidt hen
op de momenten die er echt toe doen.
Jaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
12
Ondernemingen met oog voor maatschappelijke
megatrends kunnen rekenen op Gimv
Elektricatie
en energie eciëntie
De weg naar net zero
Nood aan zware investeringen
in infrastructuur
Duurzame
voeding en welbevinden
Snelgroeiende bevolking met
grote behoefte aan een veilige,
milieuvriendelijke voedsel-
productie
Focus op welzijn
Digitalisering en
automatisering
Snelle en aanhoudende
technologische veranderingen
Noodzakelijke transitie naar
een digitale essentie
Gezondheidszorg en
demograe
Vergrijzende bevolking, toe -
nemend gezondheidsbewust-
zijn en consumentengedrag
Versnelde verschuiving naar
minder kostenintensieve
zorgopties (ambulant, virtueel)
13
Jaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Investeringscriteria
Ambitieuze en
innovatieve bedrijven
met een solide
marktpositie en een
sterk groeipotentieel.
Kleine tot middelgrote
bedrijven met een
kapitaalbehoefte van
5 tot 75 miljoen EUR.
Bedrijven met hoofd-
zetel in de Benelux,
Frankrijk of de
DACH-landen.
Bedrijven met een sterk
management en een
heldere bedrijfsvisie op
maatschappelijke
meerwaarde.
Op het gebied van Life Sciences focust Gimv op
Europese O&O gerichte bedrijven die baanbrekende
oplossingen ontwikkelen die de menselijke
gezondheid positief beïnvloeden, vanaf hun vroege
preklinische proof-of-concept tot klinische tests in
een laat stadium.
Een actieve aandeelhouder met gemotiveerde,
gespecialiseerde en ervaren investeringsteams
Via Gimv’s vijf strategische investeringsplatformen – Consumer, Healthcare, Life
Sciences, Smart Industries en Sustainable Cities – vormen we vruchtbare partner -
ships met ondernemingen en ambitieuze managementteams. Samen bouwen
we bedrijven uit tot leiders in hun sector via duurzame groei door middel van verschil-
lende groeimechanismen zoals internationalisering, innovatie, omzetgroei, digitalise-
ring, operationele excellentie of strategische buy-and-build trajecten. Onze
portefeuille bedrijven kunnen rekenen op onze gedreven en ervaren multidisciplinaire
teams met diepgaande sectorkennis, allen lokaal aanwezig dicht bij de ondernemers
maar met een inter nationale blik op de wereld.
Een exibele partner met een solide balans
Gimv investeert rechtstreeks in ondernemingen, hoofdzakelijk met eigen middelen
op de balans. Als evergreen-partner kan Gimv zich - dankzij die solide balans en de
permanente toegang tot kapitaal op de lange termijn - exibel opstellen. Deze exi-
biliteit vertaalt zich ook in een brede waaier van investeringsstructuren (buyout,
groeikapitaal of venture capital voor de life-sciences-sector), zowel via meerder-
heids- als minderheidsparticipaties. Zo kunnen we inspelen op de specieke noden
van elk portefeuillebedrijf.
Met voortdurende aandacht voor duurzaamheid
Gimv heeft duurzaamheid of ESG (Environment, Social and Gover nance) volledig
geïntegreerd in haar werking en investeringsprocessen. De dialoog tussen de teams
van Gimv en het management van onze portefeuillebedrijven op het gebied van duur-
zaamheid gebeurt op een datagedreven manier die de bedrijven helpt om gerichte
prioriteiten te identiceren en doelstellingen te formuleren om samen te realiseren
tijdens de periode waarin Gimv aandeelhouder is. Door zelf vinger aan de pols te
houden inzake regelgeving en andere ontwikkelingen die verband houden met duur-
zaamheid heeft Gimv de ambitie om een gids te zijn voor de portefeuillebedrijven die
hen de juiste richting wijst waar en wanneer nodig of nuttig.
14
4.
Vijf toekomstgerichte
investeringsplatformen
Op basis van maatschappelijke vraagstuk-
ken zoals digitalisering & automatisering,
elektrificatie & energie efficientie, duur-
zame voeding & welzijn en gezondheids-
zorg is Gimv actief in 5 toekomstgerichte
en strategische investeringsplatformen.
Vanuit deze gespecialiseerde sectorvisie
slaan we de handen in mekaar met de
managementteams van innovatieve en
beloftevolle ondernemingen en zetten
we volop in op duurzame groei en waarde-
creatie om samen leidende bedrijven te
bouwen.
15
Jaarverslag 2022-2023
Globalisering, verstedelijking, digitalisering, grondstof-
fenschaarste in een context van klimaatverandering en
stijgende kosten staan bovenaan de agenda van consu-
mentgerichte ondernemingen. De consument van
vandaag verwacht dan ook veel van bedrijven en
merken en is op zoek naar vertrouwen gebaseerd op
waarden zoals authenticiteit, eerlijkheid, transparantie
en duurzaamheid.
Het Consumer-platform focust op bedrijven die inspelen
op de noden en voorkeuren van consumenten die bewust
kiezen voor een actieve, gezonde en ecologisch verant-
woorde levensstijl. Gimv is overtuigd van het toekomst-
potentieel van consumentgerichte ondernemingen die
inzetten op het realiseren van organische omzetgroei via
schaalvergroting en synergieën, leidende private label
specialisatie, unieke niche merken positionering of een
datagedreven direct-to-consumer aanpak.
Consumer heeft een diverse portfolio van consument-
georiënteerde bedrijven: jonge ‘digital native’-bedrijven
en gevestigde waarden, B2B en B2C, productie en distri-
butie. Samenwerking, kennis, ervaring, gedrevenheid,
netwerk en complementariteit zijn essentieel voor
succesvolle duurzame groei en waardecreatie. De onder-
nemers achter en het management van onze bedrijven
kunnen rekenen op het Consumer-team als trouwe part-
ner die volop mee de schouders wil zetten onder het
verdere groeiparcours van de onderneming.
Consumer
“ Het verduurzamen
van waardeketens en
businessmodellen in tijden van
stijgende rente en hoge inatie
krijgt absolute prioriteit in onze
consumentenportfolio.”
Koen Bouckaert,
Managing Partner
– Head Consumer
Investeringsfocus
FOOD & BEVERAGE
Gezonde, duurzame en lekkere voeding en dranken, ten
behoeve van de bewuste consument, zowel lokaal als in
internationale markten
HOME & FAMILY
Hoogwaardige producten en diensten voor huis, tuin en gezin,
afgestemd op een comfortabel en aangenaam leven
B(2B)2C / DTC PRODUCTEN EN DIENSTEN
Overige toekomstgerichte producten en diensten in groei- en
duurzaamheidssegmenten
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
16
Jaarverslag 2022-2023
Jaarverslag 2022-2023
Activiteit in de portefeuille in 2022-2023
In het afgelopen jaar investeerde het Consumer-platform
9,8 mio EUR. In het begin van het boekjaar begeleidde
Gimv de oprichting van Olyn, een nieuw en beloftevol
platform dat gericht is op customer engagement en
digitale performance marketing en later in het jaar werd
het platform versterkt met Mozoo. Daarnaast verstrekte
Gimv in de bestaande portefeuille verder groeikapitaal aan
Blendwell Food Group en werd de merkenportefeuille van
Agrobiothers aangevuld met het Zwitserse Bogar. Even-
eens tijdens het afgelopen boekjaar verwierf Top Brands
het belang van Gimv in Ellis Gourmet Burger. Gimv en Top
Brands investeerden in 2018 samen in Ellis Gourmet Burger.
Tijdens deze vruchtbare samenwerking werd de weg
ingezet naar maximale integratie van Ellis in de Top Brands
groep. De volledige verwerving van het Gimv-belang in
Ellis door Top Brands was dan ook een logisch sluitstuk.
Ten slotte werd Jeeng (het vooramlige PowerInbox) over-
genomen door het community engagement platform
OpenWeb. Als onderdeel van deze verkoop verwierven de
aandeelhouders van Jeeng, waaronder Gimv, een beperkt
belang in OpenWeb.
Overzicht op 31-03-2023
207
MILJOEN EUR IN
PORTEFEUILLE
11
PORTEFEUILLE-
BEDRIJVEN
Gimv investeerde in 2016 in het snelgroeiende
Joolz dat luxe kinderwagens ontwerpt en
verkoopt. Joolz wenst jonge families te inspire-
ren om een duurzame en betere wereld te creë-
ren voor hun kinderen. Het bedrijf focust daarom
o.a. op circulariteit in de productie en ergonomie
in het gebruik. Tijdens het partnership met Gimv
is Joolz structureel uitgebouwd tot een van de
toonaangevende merken in het ‘juvenile’
segment. Met succes werden nieuwe en ‘award
winning’ productlijnen gecreëerd en uitgerold. In
Nederland werd de leidende positie van Joolz
verstevigd, terwijl er ook internationaal een in-
ke expansie is gerealiseerd, met o.a. sterke groei
in Zuid-Europa, US alsook in Azië. Daarnaast
werd een omnichannel strategie geïmplemen-
teerd die inzet op het bewerkstelligen van de
beste consumentenervaring en kwaliteitsvolle
dienstverlening. In combinatie met een gerichte
aanwezigheid, zowel online als op social media,
heeft Joolz een sterke merkbeleving en hele
trouwe klantenbasis opgebouwd. Ten slotte
werden bedrijfsprocessen en IT-systemen verder
gedigitaliseerd en op punt gezet om het bedrijf
groei- en dus toekomstbestendig te maken.
Patrick Franken
Partner
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
17
Jaarverslag 2022-2023
Wie is Olyn en wat doen jullie?
Christophe: Olyn is een bedrijf dat merken helpt met het verbete-
ren van de interactie met hun klanten via verschillende kanalen,
online, in de winkel of via de telefoon. Om dit te bereiken, bieden
we diensten aan op het gebied van gegevenskwalicatie, digitale
creatie en op maat gemaakte klanttrajecten. Olyn werkt samen met
merken, retailers en callcenters om de best mogelijke klant ervaring
te bieden in een omnichannel omgeving.
Waarom investeert Gimv in Olyn?
Guillaume: Bij Gimv werken we graag mee aan ambitieuze projec-
ten, samen met even ambitieuze ondernemers. Het project met
Olyn past perfect binnen de expertise van Gimv en ons motto
‘Building Leading Companies’. We zijn ervan overtuigd dat we
samen met Olyn een toonaangevende groep in de Consumer
space kunnen uitbouwen.
Hoe ondersteunt Gimv Olyn, als partner?
Guillaume: De belangrijkste rol van Gimv vandaag is het begelei-
den van Olyn bij het ontwikkelen van een strategische visie. Naast
het verstrekken van strategisch advies is waardecreatie voor ons
van groot belang. Hier kunnen we als Gimv onze expertise en visie
op vlak van het uitbouwen van een succesvolle groeionderneming,
zowel nancieel als organisatorisch, ten volle benutten.
Gimv vroeg aan Christophe Bessac, CEO van Olyn Groep en
Guillaume Bardy, Partner bij Gimv, hoe het partnership tussen
Olyn en Gimv heeft bijgedragen aan de groepsstructuur en de
mooie groei van Olyn Groep.
“ Gimv geeft ons perspectief,
middelen en intelligentie op een
constructieve manier.”
Christophe Bessac
CEO Olyn Groep
Scan voor
de video
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Wat is de toegevoegde waarde van het partnership?
Christophe: Gimv geeft ons perspectief, middelen en intelligentie op een constructie-
ve manier. Bij het opzetten van een consolidatieplatform is het duidelijk dat we de
collectieve intelligentie nodig hebben om het model bij te sturen. De echte toege-
voegde waarde van Gimv is dat we sneller en verder kunnen groeien, door te prote-
ren van hun trackrecord op Europese schaal voor dit soort platformen.
Wat is de maatschappelijke meerwaarde van het partnership?
Christophe: We dragen op verschillende manieren ons steentje bij om een positieve
impact te hebben op de maatschappij. Maximaal investeren in de groei van jong
talent is daar één van. Bijna 60% van ons personeelsbestand is jonger dan 30 jaar. In
dat verband zetten we ons ook in voor gendergelijkheid binnen de groep. Daarnaast
doneren we jaarlijks belangrijke bedragen aan diverse non-protorganisaties.
Guillaume: Vanuit het belang dat we hechten aan het menselijk kapitaal van onze
ondernemingen, is het bevorderen van het welzijn van onze medewerkers een belang-
rijk aspect voor de Olyn Groep en we zullen ons hier altijd voor blijven inzetten.
18
Jaarverslag 2022-2023 JaarrekeningRemuneratieCorporate GovernanceDuurzaamheidResultatenInvesteringsfocus & -platformenVoorwoord & Hoogtepunten
Op welke manier heeft het partnership Olyn geholpen te groeien?
Christophe: Dankzij Gimv konden we in april 2022 Olyn oprichten door het samen-
brengen van vier complementaire bedrijven. Gimv is zonder twijfel de perfecte part-
ner om ambitieuze projecten te structureren en ondersteunt ons in het traject om
leider te worden binnen Europa in omnichannel klantbetrokkenheid. Bovendien is
Gimv ook een belangrijke partner omdat we gebruik kunnen maken van hun netwerk
om onze groei te versnellen. Maar wat voor mij persoonlijk het belangrijkste is en wat
ons heeft aangespoord om samen te werken, is de werkelijke bereidheid van Gimv
om naar ons te luisteren en ons te begeleiden in een toekomstig groeiproject. Op die
manier werken we dagelijks zij aan zij met Guillaume en zijn team.
Guillaume: Sinds onze samenwerking hebben we de groep verder gestructureerd en
zijn onze teams in één jaar tijd aanzienlijk gegroeid. Hoewel we niet kunnen zeggen
dat ze verdubbeld zijn, komen we er wel dichtbij in de buurt. We hebben samen onze
doelgroep gedenieerd en onze sterke positie op het gebied van klantbetrokkenheid
aan de markt gepresenteerd, waarbij Olyn fungeert als de referentie. Sinds de start
breidde Olyn reeds verder uit en verwelkomde Mozoo in de groep. Snel zullen er ook
nog andere bedrijven volgen.
Guillaume Bardy
Partner
Healthcare
Investeringsfocus
GEZONDHEIDSZORG
Zorgverstrekkers & dienstverlening aan patiënten
Medische producten
B2B diensten & software
“ Door nauwlettend de vinger aan de pols
te houden blijft het Healthcare-team
inspelen op concrete opportuniteiten
doorheen de Healthcare waardeketen
teneinde als private investeerder een
duurzame bijdrage te kunnen blijven
leveren in een voortdurende verbetering
van de gezondheidszorg.”
Bart Diels, Managing Partner –
Head Healthcare
Jaarverslag 2022-2023
19
Vanuit het Healthcare platform investeert Gimv in kwali-
tatief hoogstaande zorgverstrekkers en in toonaan-
gevende dienstverleners aan de gezondheidssector.
Gesterkt door de lessen die uit de Covid-19 pandemie en
de huidige crisis kunnen worden getrokken is Gimv over-
tuigd van het belang van een dynamische gezondheids-
zorgsector met volledige focus op kwalitatieve, toegan-
kelijke én betaalbare zorg. Daarnaast is goede zorg voor
de patiënt, of het nu gaat om preventieve of curatieve
zorg, niet mogelijk zonder ook aandacht te besteden aan
de mensen die de zorg verstrekken door hen maximaal te
ontzorgen van niet-zorgverstrekkende taken en verder in
te zetten op digitalisering & automatisering. Gimv is als
maatschappelijk verantwoorde investeerder met decen-
nialange ervaring oprecht overtuigd dat private equity
mee oplossingen kan aanreiken voor de talrijke vraag-
stukken die de zorgsector thans bezighouden. Gimv heeft
reeds in verschillende Healthcare groeiverhalen met
succes ingezet op innovatie, out-of-the-box denken en
een constructieve dialoog met alle betrokken stakehol-
ders. Het Healthcare-team van Gimv kan bogen op
deskundigheid, ervaring en netwerk. Kortom, alle ingredi-
enten om leidende Healthcare-bedrijven te bouwen, of
het nu gaat om mature zorgverstrekkers, product of
dienstverleners.
MVZ
by spineart
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Activiteit in de portefeuille in 2022-2023
Het Healthcare platform investeerde 63,6 mio EUR tijdens
het boekjaar 2022-23. Het Duitse Rehaneo en het Belgische
Arseus Medical groeiden opnieuw sterk via gerichte over-
names. Healthcare investeerde daarnaast in Bio Connection,
een niche contract development and manufacturing orga-
nisatie (CDMO) gericht op het vullen, afwerken en vries-
drogen van injecteerbare (bio)farmaceutische producten.
Gimv wenst verder te investeren in de verhoging van de
productiecapaciteit en de uitbreiding van de dienstenver-
lening naar de klanten toe met oog op de verdere groei
van het bedrijf.
Healthcare realiseerde in het boekjaar 2022-23 twee
succesvolle exits. Het belang in de Eurocept groep werd
overgedragen aan oprichter en CEO Mike van Woensel na
een succesvol traject waarbij het bedrijf uitgroeide tot een
schaalbaar bedrijf met potentieel om verder te groeien en
betere kwaliteit, betaalbaardere en eectievere zorg te
bieden aan meer patiënten. Het belang in de Franse
labogroep Biolam werd na een snel en succesvol groei-
traject overgedragen aan het management, gesteund door
private equity investeerders. Healthcare sloeg in 2019 de
handen in elkaar met Daniel Attias met als doel een toon-
aangevende labogroep te creëren in de regio Hauts-
de-France, zowel qua omvang als qua klinische prestaties
en service niveau. Sindsdien realiseerde Biolam 7 add-on
overnames en de verdere uitbouw van een toonaan-
gevende en kwaliteitsvolle diagnostische organisatie.
Gimv investeerde in 2017 in Arseus Medical, een distribu-
teur van medische apparatuur, implantaten en verbruiks-
goederen aan de medische sector en leverancier van
bijbehorende diensten. Het bedrijf groeide verder uit tot
een Benelux-speler met een meer dan verdubbelde
omzet die in 2022 c. 70 mio EUR bedroeg.
Arseus Medical speelt een leidende rol in de consolidatie
binnen de gefragmenteerde, medische distributiemarkt
in de Benelux. Zes overnames sinds Gimv’s instap leidden
tot een verdere versterking van hun productportfolio,
vooral op het vlak van chirurgische oplossingen binnen
diverse therapeutische gebieden, aangevuld met innova-
tieve distributies die OEMs aan het bedrijf toevertrouw-
den, zoals CardiacSense, een draagbare technologie voor
continue detectie van hartritmestoornissen en bewaking
van vitale functies. Hiermee levert Arseus Medical een
actieve bijdrage aan de verdere innovatie in de zorg.
In 2022 nam Arseus Medical het Nederlandse Pro-Motion
over, een distributeur die verschillende oplossingen
aanbiedt voor patiënten met een afwijking aan het steun-
en bewegingsapparaat. In combinatie met de kennis en
ervaring van eXmedical kan Arseus Medical een uniek
know-how en product platform in de Benelux uitbouwen
op het gebied van orthopedie en traumatologie. Door de
complexiteit en het belang van schaal in de medische
distributiemarkt in de Benelux, is er een verhoogde
interesse van kleinere niche distributeurs om zich aan
te sluiten bij een sterke, onafhankelijke distributeur
zoals Arseus Medical. Het bedrijf ziet dan ook nog veel
potentieel voor groei via gerichte overnames binnen de
voor het bedrijf relevante therapeutische domeinen.
Pieter Alliet
Associate
20
Jaarverslag 2022-2023
Overzicht op 31-03-2023
298
MILJOEN EUR IN
PORTEFEUILLE
11
PORTEFEUILLE-
BEDRIJVEN
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
21
Jaarverslag 2022-2023
Wie is Medi-Markt en wat doen jullie?
Markus: Medi-Markt is een specialist in thuiszorg. We voorzien
mensen van diverse producten die ze nodig hebben om zich in hun
thuisomgeving gepast te kunnen verzorgen, zoals absorberende of
herstellende incontinentieproducten, stomamaterialen, zorgboxen,
noodoproepsystemen, diabetesproducten en enterale voeding. Dat
is onze core.
Waarom investeert Gimv in Medi-Markt?
Philipp: Als investeringsteam dat zich richt op de gezondheidszorg
hebben wij Medi-Markt ongeveer vijf jaar geleden leren kennen.
Het bedrijf is gespecialiseerd in incontinentieproducten en richt
zich op de thuiszorg. We waren erg enthousiast over Medi-Markt’s
voetafdruk in de markt en hoeveel mensen ze bereiken. Het unieke
aan Medi-Markt is hun bedrijfsmodel. Ze onderscheiden zich van
concurrenten door niet via fysieke winkels te werken maar via een
postordermodel waarbij klanten gemakkelijk de producten kunnen
bestellen die ze nodig hebben als onderdeel van hun thuiszorgbe-
hoeften. Op die manier combineert Medi-Markt op een unieke wijze
een hoge mate van eciëntie, een hoog kwaliteitsniveau en een
hoge patiënttevredenheid. We waren ervan overtuigd dat dit de
toekomstrichting van deze markt is.
Gimv Healthcare verwierf in 2018 een meerderheidsbelang in
Medi-Markt Homecare-Service en Medi-Markt Service Nord Ost
en maakte er één geheel van onder de naam Medi-Markt met
hoofdzetel in het Duitse Mannheim. Gimv sprak met Markus
Reichel, CEO van Medi-Markt, en Philipp von Hammerstein,
Partner bij Gimv, over de weg die sindsdien samen werd
afgelegd.
“ We zorgen ervoor dat mensen
aan het sociale leven kunnen
blijven deelnemen.”
Markus Reichel
CEO Medi-Markt
Scan voor
de video
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
22
Jaarverslag 2022-2023
met Gimv het management mogelijkheden heeft kunnen realiseren die onder de
vorige eigenaar niet mogelijk waren.
Markus: Vergeleken met vroeger heb ik nu veel meer mogelijkheden. Voor de vroegere
familiale aandeelhouders was het belangrijk om een jaarlijkse dividendstroom naar
de familie te verzekeren. Gimv kiest er bewust voor om het geld in het bedrijf te
houden zodat Medi-Markt kan groeien en ontwikkelen.
Wat is de maatschappelijke meerwaarde van het partnership?
Philipp: De maatschappelijke meerwaarde van een zorgbedrijf is natuurlijk dat de
noodzakelijke zorg aan de patiënt wordt verleend. De doorsnee patiënt die een
beroep doet op de diensten van Medi-Markt is een persoon op leeftijd met een chro-
nische aandoening. We zien het dan ook als een belangrijke maatschappelijk opdracht
om die patiënt te voorzien van een betrouwbare dienstverlening en hoogwaardige
producten.
Markus: We realiseren veel meer dan alleen de verkoop van incontinentiemateriaal.
We zorgen ervoor dat mensen aan het dagelijkse sociale leven kunnen blijven deel-
nemen. We zien het als onze missie om het mogelijk te maken dat mensen in hun
vertrouwde thuisomgeving oud kunnen worden. Een mooiere en meer wezenlijke
bijdrage aan de samenleving kan je niet bedenken.
Philipp von Hammerstein
Partner
Hoe ondersteunt Gimv Medi-Markt als partner?
Markus: Gimv is een partner die de markt kent en ook begrijpt. Ik hoef als CEO niet
eerst uit te leggen wat er in de markt gebeurt als we praten over onze visie en ideeën
voor het bedrijf. Bij grotere projecten zoek ik vooral een goede sparringpartner die
mij kan helpen en die vind ik in Gimv. Als CEO van een middelgrote onderneming
behoef je ook een bepaalde vrijheid. Gimv snapt dat en het feit dat ik die vrijheid ook
kan behouden, waardeer ik ten zeerste.
Op welke manier heeft het partnership Medi-Markt geholpen te groeien?
Markus: We hebben grote vooruitgang geboekt bij de verdere digitale transformatie
van de onderneming. Daarin hebben we fors geïnvesteerd. Ook hebben we de over-
name van een kleinere concurrent kunnen afronden.
Philipp: Het bredere groeiverhaal van Medi-Markt van de afgelopen jaren mag zeker
gezien worden. Dan gaat het niet alleen over omzet en nanciële KPI’s, maar ook de
manier waarop het team gegroeid is en zich verder ontwikkeld heeft, op het vlak van
digitalisering maar ook op verschillende andere vlakken.
Wat is de toegevoegde waarde van het partnership?
Philipp: Het zijn de mensen binnen de onderneming, het management samen met
het team, die het harde werk verzetten. Maar ik geloof dat dankzij het partnership
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
23
Jaarverslag 2022-2023
Investeringsfocus
Bedrijven actief in geneesmiddelenontwikkeling,
van vroeg preklinisch tot laat klinisch
Opportuniteiten in andere life science-gebieden
zoals medtech, digitale gezondheid, industriële-
en agrobiotech
“ De missie van Gimv’s Life Sciences-
platform is om te investeren in bedrijven
die producten ontwikkelen die de
samenleving beduidend ten goede
komen”
Bram Vanparys,
Managing Partner –
Head Life Sciences
Life Sciences
Het venture capital georiënteerde Gimv Life Sciences-
platform richt zich op innovatieve R&D-gedreven bedrij-
ven die dankzij de ontwikkeling van nieuwe medicijnen
of behandelingen een positieve impact beogen op de
menselijke gezondheid.
Vanuit de drijfveer om naar oplossingen te zoeken voor
de vele onbeantwoorde noden in de gezondheidszorg,
focust Life Sciences zich op bedrijven die rst-in-class of
best-in-class behandelingen met potentieel tot commer-
ciële dierentiatie ontwikkelen. Daarnaast is Gimv Life
Sciences actief in andere biowetenschappelijke gebieden
zoals medtech, digitale gezondheid, industriële- en agro-
biotech. Het team kan bogen op een succesvol track-
record van 40 jaar van Gimv als pionierende investeerder
in life sciences, met talrijke succesverhalen zoals Plant
Genetic Systems, Ablynx, Breath Therapeutics, Covagen,
Devgen, Prosensa en Prosonix. Verschillende van deze
succesverhalen vonden gaandeweg ook hun weg naar de
beurs. Met sterke complementaire wetenschappelijke en
zakelijke achtergronden ondersteunen we actief life
sciences-bedrijven op hun traject van vroege preklini-
sche proof-of-concept tot klinisch succes. Samen met
gelijkgestemde ondernemers en wetenschappers leggen
we sterk de nadruk op het aanpakken van onvervulde
klinische behoeften.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Jaarverslag 2022-2023
Activiteit in de portefeuille in 2022-2023
Het boekjaar 2022-23 markeerde de start van Life Sciences
als een volwaardig vijfde investeringsplatform van Gimv na
een solide groei binnen het bestaande Healthcare-platform.
In het afgelopen jaar werd 34,1 mio EUR geïnvesteerd in
zowel nieuwe beloftevolle biotechbedrijven als bestaande
portefeuillebedrijven, veelal nadat bepaalde mijlpalen met
succes werden behaald. De Life Sciences-portefeuille werd
verder uitgebreid met initiële investeringen in het Zwitserse
Immunos Therapeutics (veelbelovende immunotherapiebe-
nadering voor de behandeling van kanker), het Belgische
Paleo (precisie-fermentatietechnologie voor het verbeteren
van vlees- en visalternatieven) en het Amerikaanse Mediar
Therapeutics (best-in-class behandelingen voor brose).
Daarnaast vonden opvolgingsinvesteringen plaats in onder
meer Anjarium Biosciences, FIRE1, Imcheck Therapeutics,
Kinaset Therapeutics en Topas Therapeutics. Voorts kondig-
den iStar Medical en Abbvie een belangrijke strategische
alliantie aan omtrent het verder ontwikkelen van behandelin-
gen tegen glaucoom. Tijdens het boekjaar 2022-23 verkocht
Gimv haar belang in Jenavalve en Synox Therapeutics. Kort
na het einde van het boekjaar kondigde Gimv Life Sciences
aan dat het de leiding heeft genomen bij een Serie A-nan-
cieringsronde van 72 mio EUR bij Complement Therapeutics
om haar innovatieve therapieën voor de behandeling van
complement-gerelateerde ziekten verder te ontwikkelen,
met bijzondere aandacht voor oogheelkunde.
Kinaset Therapeutics werd in 2020 opgericht via
een Serie A-ronde door Gimv, 5 AM Ventures en
Atlas Ventures. Het bedrijf ontwikkelt een nieuwe,
innovatieve en best-in-class behandeling voor
patiënten met ademhalingsziekten, met een
primaire focus op ernstige astma. Astma treft
wereldwijd meer dan 300 miljoen patiënten, waar-
bij het ongeveer in 10% van de gevallen over
ernstige astma gaat. Deze patiënten kampen met
verschillende problemen zoals frequente vererge-
ringen, verminderde longfunctie en verminderde
levenskwaliteit. Op het moment van de Serie
A-ronde bevond Kinaset zich in een pre-klinisch
stadium en bestond het team uit drie medewer-
kers. Inmiddels is het bedrijf in omvang verdub-
beld en is het begonnen met klinische proeven.
Het geneesmiddel is veilig gebleken in de eerste
menselijke studie en heeft de eerste proof-of-
concept gegevens aangetoond bij astmapatiënten.
Rishabh Chawla
Associate
24
Jaarverslag 2022-2023
Overzicht op 31-03-2023
123
MILJOEN EUR IN
PORTEFEUILLE
12
PORTEFEUILLE-
BEDRIJVEN
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Wie is iSTAR Medical en wat doen jullie?
Michel: iSTAR Medical houdt zich bezig met de ontwikkeling en
commercialisering van innovatieve implantaten voor de behande-
ling van glaucoom. Glaucoom is een oogaandoening waarbij de
oogzenuw beschadigd raakt en progressief verlies van het gezichts-
vermogen kan veroorzaken. Ons product maakt deel uit van een
segment dat wij MIGC noemen, dat wil zeggen micro-invasieve
glaucoomchirurgie. Dit is een nieuwe vorm van chirurgie die wordt
aangeboden aan glaucoompatiënten. Door het plaatsen van een
klein implantaat in het oog wordt de vloeistofcirculatie hersteld en
kan de oogdruk, die kenmerkend is voor een glaucoom, eectief
worden verlaagd.
Waarom investeert Gimv in iSTAR Medical?
Bram: Gimv investeert nu bijna 40 jaar in life science-bedrijven. Bij
het evalueren van investeringsmogelijkheden kijken we altijd naar
de urgentie van de behoefte, en in het geval van het iSTAR-product
was dit overduidelijk. Glaucoom is een zeer slopende ziekte, wereld-
In 2019 leidde Gimv een serie C-nancieringsronde bij het Belgi-
sche iSTAR Medical. Gimv ging langs bij het bedrijf en sprak met
Michel Vanbrabant, CEO van iSTAR Medical en Bram Vanparys,
Managing Partner bij Gimv over hoe het partnership tussen iStar
Medical en Gimv heeft geleid tot innovatie in de eectieve
behandeling van glaucoom.
“De combinatie van investeerder
en ondernemer is van essentieel
belang om producten met
maatschappelijk toegevoegde
waarde blijvend te verbeteren.”
Michel Vanbrabant
CEO iSTAR Medical
25
Jaarverslag 2022-2023
Scan voor
de video
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
JaarrekeningRemuneratieCorporate GovernanceDuurzaamheidResultatenInvesteringsfocus & -platformenVoorwoord & Hoogtepunten
Bram Vanparys
Managing Partner -
Head Life Sciences
26
Jaarverslag 2022-2023
wijd de tweede oorzaak van blindheid. Toen we de onderzoeksgegevens van iSTAR
vergeleken met die van concurrenten, was de keuze eigenlijk vanzelfsprekend, niet
alleen vanwege het urgente karakter van de behandeling maar ook vanwege de zeer
goede match met het managementteam en de uitstekende operationele prestaties in
de afgelopen jaren. Voor ons was dit een logische investering.
Hoe ondersteunt Gimv iSTAR Medical als partner?
Michel: Gimv is voor ons een zeer gekwaliceerde en betekenisvolle investeerder. Op
het niveau van de raad van bestuur staat Gimv, met Bram als vertegenwoordiger, ons
bij met het oplossen van uitdagende situaties. Bovendien beschikt Gimv over een
uitgebreid netwerk waarmee ze ons in contact brengen met de juiste stakeholders
die de toekomstige groei van ons bedrijf kunnen ondersteunen.
Op welke manier heeft het partnership iSTAR Medical geholpen te groeien?
Bram: Sinds onze intrede in het bedrijf in 2019, heeft iSTAR op verschillende fronten
vooruitgang geboekt. Allereerst hebben we in 2021 de CE-markering gekregen voor
het mix-implantaat product. Dat product is vervolgens, in de loop van 2022, op de
markt gebracht. Daarnaast voert iSTAR op dit moment ook een grote klinische studie
in de Verenigde Staten, met als doel om het product over een aantal jaren ook in de
VS op de markt te brengen. Ook op operationeel gebied heeft het bedrijf een aanzien-
lijke evolutie doorgemaakt, zoals blijkt uit de verschillende prijzen die werden ontvan-
gen, waaronder de BVA award in 2020 en de LSX award in 2022.
Wat is de toegevoegde waarde van het partnership?
Michel: Als managementteam verwachten we te worden uitgedaagd in onze acties en
strategieën die we voorstellen om het bedrijf verder te ontwikkelen. Maar we hechten
er ook veel waarde aan om gesteund te worden door bestuurders die ons bedrijf
begrijpen. En dat is met Bram duidelijk het geval. Het is van onschatbare waarde om
zulk “smart money” aan tafel te hebben. Als CEO en managementteam appreciëren
we dan ook van harte de steun van investeerders zoals Gimv.
Wat is de maatschappelijke meerwaarde van het partnership?
Michel: Glaucoom is een ziekte die momenteel moeilijk onder controle te krijgen is. In
het kader van de bredere gezondheidszorg is men voortdurend op zoek naar innova-
tieve oplossingen die het leven van deze patiënten kunnen verbeteren. De combina-
tie van een investeerder zoals Gimv en een organisatie zoals iSTAR, bestaande uit
ondernemers en slimme mensen met innovatieve ideeën, is het van essentieel belang
om producten met een maatschappelijke toegevoegde waarde te ontwikkelen en
blijvend te verbeteren.
27
Jaarverslag 2022-2023
Investeringsfocus
DIGITAL/TECH
Bedrijven die software ontwikkelen of ICT-diensten met
toe gevoegde waarde aanbieden
DIGITAL INDUSTRIALS
Bedrijven die hard- en softwaretechnologieën samenbren-
gen om zo oplossingen voor digitalisering en automatisering
te ontwikkelen en commercialiseren
INDUSTRIALS
Bedrijven die zich onderscheiden door een opmerkelijke
procesexpertise, geavanceerde productie en marktpositie
“ Samen met het gedreven management
van onze bedrijven, hebben we als
actieve partner in voortdurende
uitdagende tijden een zeer mooie groei
gerealiseerd, marktposities verstevigd
en nieuwe markten aangeboord. Digital
& Industrial zijn kernwoorden die
morgen het verschil zullen maken. Met
Smart Industries zetten we hier dan
ook dubbel en dik op in.”
Tom Van de Voorde,
Managing Partner –
Head Smart Industries
Smart Industries
Het ecosysteem van Smart Industries bestaat uit bedrij-
ven wiens business model enerzijds draait rond het
digitale of technologie en anderzijds het industriële en
in de meerderheid van de gevallen een combinatie van
beide. Het Smart Industries-team gelooft en investeert
graag in een succesformule die gefundeerd is op onder-
nemers en managementteams die een diepe techni-
sche en technologische kennis combineren met een
gezonde handelsgeest.
Het ICT-landschap wordt alleen maar complexer en evolu-
eert aan een sneltempo. Bedrijven zijn steeds vaker op
zoek naar gerichte oplossingen of deskundige partners
om hen hierin bij te staan. Manuele of analoge bedrijfs-
processen worden volop geautomatiseerd of gedigitali-
seerd. In tijden waarin de industriële en logistieke
toevoerketen onder druk komt door schaarste of geste-
gen energie- en personeelskosten of bedrijven die steeds
meer rekenschap dienen af te leggen over hun uitstoot
en ecologische voetafdruk, denken ondernemingen gron-
dig na over de manier van produceren en de beste
uitvalsbasis voor de productie. Ondernemingen die
kunnen instaan voor een eciënte, zekere en duurzame
toevoer of partners die hiertoe kunnen bijdragen hebben
een voorsprong. Smart Industries zet volop in op leiden-
de groeiondernemingen die zich op het kruispunt bevin-
den tussen digitaal en industrieel en beide expertises
samenbrengen om totaaloplossingen aan te bieden.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Activiteit in de portefeuille in 2022-2023
In het afgelopen jaar investeerde Smart Industries 95,6 mio
EUR. Variass (NL), Variotech (DE) en Picot (FR) vervoegden
de Smart Industries-portefeuille. Daarnaast werden opvol-
gingsinvesteringen verricht bij ALT Technologies, Mega
International en Smart Battery Solutions.
Variotech is een fabrikant van innovatieve, duurzame en op
maat gemaakte werkstukdragers, gebruikt in volledig
geautomatiseerde productieprocessen voor het transpor-
teren en hanteren van meestal kritische componenten met
de meest uiteenlopende vormen en afmetingen en vrijwel
uitsluitend vervaardigd uit gerecycleerde materialen. De
groep Picot, ontstaan uit het bedrijf Dirickx, ontwikkelt,
produceert en installeert hekwerk, poorten en omheinings-
oplossingen. De distributie gebeurt via diverse kanalen
naar zowel particulieren als de bedrijfsmarkt. Picot streeft
ernaar om verder te internationaliseren om ook in andere
landen naast Frankrijk marktleiderschap te bekomen. Op
vandaag is de groep dan ook al aanwezig in Zweden, Polen,
Nederland en Italië.
Smart Industries realiseerde begin 2023 de succesvolle
exit van Kind Technologies. Sinds Gimv’s instap in 2018
leidden strategische keuzes samen met gerichte overna-
mes tot de exclusieve positionering van het bedrijf als
automatiseringsexpert in het agri-domein. Brainport en
Greenport ontmoeten elkaar bij Kind Technologies. De
succesvolle samenwerking met Gimv laat het bedrijf nu toe
om door te gaan met de ambitie om het volledige proces
van oogst tot verpakt product te automatiseren.
Gimv verwierf in 2017 een minderheidsbelang in ICT-dienst-
verlener Cegeka met de ambitie om samen met de familie
Knaepen als meerderheidsaandeelhouder en het management
het bedrijf verder internationaal te laten doorgroeien en nog
meer in te zetten op de laatste IT-tendensen en technologieën.
De gerealiseerde groei is hoofdzakelijk organisch maar ook via
gerichte buy-and-build. Sindsdien deed Cegeka reeds meerdere
overnames in verschillende Europese landen en groeide de
omzet naar meer dan 850 mio EUR.
In 2020 verwierf Cegeka een strategisch belang in Citymesh,
expert in draadloze connectiviteit, vanuit een marktbehoefte
naar meer mobiele connectiviteitsoplossingen in de industrie en
op maat van bedrijven. In 2022 haalde Citymesh samen met het
Roemeense DIGI Communications een licentie binnen om in
België een 5G-netwerk uit te baten. Dankzij dit bijkomende spec-
trum en het nieuwe landelijke mobiele netwerk kan Citymesh
een hybride mobiele strategie gaan aanbieden, van een privaat
naar een publiek netwerk en terug, met behoud van end-to-end
beveiliging en kwaliteit. Gimv is verheugd dat het na Telenet en
Mobistar opnieuw mee aan de wieg staat van een nationale
Belgische telecomspeler.
Nick Medaer
Partner
28
Jaarverslag 2022-2023
Overzicht op 31-03-2022
403
MILJOEN EUR IN
PORTEFEUILLE
13
PORTEFEUILLE-
BEDRIJVEN
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Wie is Variass Group en wat doen jullie?
Henk: Variass is gespecialiseerd in de ontwikkeling van elektronica
en megatronica. Wij zijn een EMS Systems Supplier. Dat betekent
dat wij halabrikaten en eindproducten maken van elektronische
en megatronische producten. Dit doen wij voor klanten in de
volgende sectoren: defensie & veiligheid, de medische en de indu-
striële sector.
Waarom investeert Gimv in Variass Group?
Boris: Gimv investeerde in Variass om verschillende redenen. Ener-
zijds is de elektronicamarkt een sterk groeiende industrie vanwege
de elektricatie van de ganse samenleving. Daarnaast heeft Gimv
al een bestaande participatie in Applied Microelectronics (AME),
een vergelijkbaar bedrijf, zij het met een iets andere invalshoek.
Vanuit Smart Industries merkten we al snel een sterke complemen-
tariteit tussen het ontstaansverhaal van beide bedrijven. Waar AME
vanuit de technologie is begonnen, situeert het startpunt van
Variass zich eerder in de domeinen van de productie en de
nanciële logistiek.
In het begin van het afgelopen boekjaar 2022-2023 investeerde
Gimv in het Nederlandse Variass. Boris Wirtz, Partner bij Gimv,
blikt samen met Henk Smid, CEO van Variass, terug op het
eerste jaar van de samenwerking en de vruchtbare kruis-
bestuiving tussen AME en Variass, met als gezamenlijke ambitie
om ‘best in class’ te worden.
“ De kracht van de samenwerking
tussen Gimv, Variass en AME is
dat we inderdaad alles in huis
hebben om ‘best in class’ te
worden.”
Henk Smid
CEO Variass Group
29
Jaarverslag 2022-2023
Scan voor
de video
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
JaarrekeningRemuneratieCorporate GovernanceDuurzaamheidResultatenInvesteringsfocus & -platformenVoorwoord & Hoogtepunten
Boris Wirtz
Partner
30
Jaarverslag 2022-2023
Hoe ondersteunt Gimv, Variass Group als partner?
Henk: Gimv ondersteunt Variass vanuit hun kennis van de globale markt. Daarnaast is
er inderdaad het feit dat ze ook participeren in AME. Dat bedrijf is een zeer waarde-
volle partner voor Variass dankzij hun complementaire expertise. AME is sterk in
onderzoek en ontwikkeling terwijl Variass sterk is in productiefaciliteiten.
Wat is de toegevoegde waarde van het partnership?
Boris: De toegevoegde waarde van Gimv en Variass zit in de samenwerking met AME.
We willen hier echt ‘het beste van beide werelden’ realiseren door beide bedrijven
met elkaar te verbinden. Dit stelt hen in staat om elkaar voortdurend te verbeteren en
de toegevoegde waarde voor hun klanten te vergroten.
Henk: De kracht van die samenwerking tussen Gimv, Variass en AME is dat we inder-
daad alles in huis hebben om die ‘best in class’ te worden.
Wat is de maatschappelijke meerwaarde van het partnership?
Boris: De maatschappelijk toegevoegde waarde van de samenwerking is vooral dat
we bijdragen aan de elektricatie van de samenleving. Daarnaast willen we onze klan-
ten ontzorgen door concrete toegevoegde waarde te leveren. We willen niet alleen
een ‘build to print’ oplossing leveren, maar bieden onze klanten een totaalpakket aan,
inclusief ontwikkeling, productie en samenbouw van complete halabrikaten en eind-
producten.
31
Jaarverslag 2022-2023
Sustainable Cities
Investeringsfocus
BOUW & INFRASTRUCTUUR
Modernisering van infrastuctuur
ENERGIE & MILIEU
Bijdragen aan de energietransitie en het reduceren van het gebruik
van natuurlijke hulpbronnen
NICHE CHEMIE (“SPECIALTY CHEMICALS”) EN RECYCLAGE
Duurzaam gebruik van materialen
LOGISTIEK, VERVOER & MOBILITEIT
Decarbonisering, multi-modalisering en het intelligent maken van
de logistieke keten
PROFESSIONELE B2B DIENSTVERLENING
Verduurzaming en professionalisering van bedrijfsoperaties
“ Ondernemers die antwoorden willen
bieden op de uitdagingen die de
verduurzaming met zich meebrengt,
kunnen op Sustainable Cities rekenen
als betrouwbare partner om samen
die missie te realiseren.”
Erik Mampaey,
Managing Partner –
Head Sustainable Cities
Onze bredere kerninfrastructuur zoals wegen, nutsnet-
werken of digitale infrastructuur, is sterk verouderd en
niet klaar voor de energietransitie. Een snelle moderni-
sering dringt zich op.
Tegelijk dient de volledige toevoerketen volop in te zetten
op het reduceren van de ecologische voetafdruk. Bijge-
volg is er een belangrijke en blijvende vraag naar innove-
rende producten, technologie en dienstverlening die
kunnen helpen met het aanpakken van deze uitdagingen.
Ondernemers en ambitieuze managementteams kunnen
rekenen op Sustainable Cities om samen leidende bedrij-
ven te bouwen die oplossingen bieden voor de diverse
duurzaamheidsvraagstukken. Onze ondernemingen leve-
ren een belangrijke bijdrage aan de verduurzaming van
de samenleving en het bedrijfsleven met activiteiten
zoals kwaliteitscontrole en -certicering, modernisering
van netwerkinfrastructuur, mobiele koeling- en verwar-
mingsinstallaties, installatietechnieken, reductie van
waterverspilling of bedrijven die kunnen helpen met de
verdere professionalisering en veranderingen die dit alles
met zich meebrengt.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
In 2021 startten Gimv en het Duitse Klotter Elektrotechnik, een
toonaangevend en snelgroeiend elektrotechnisch bedrijf, een
partnership onder de naam E.GRUPPE om samen een ambitieus
groeitraject te realiseren via onder meer een actieve buy-and-
build strategie. De verwachting is dat de sterk gefragmenteerde
elektrotechnische sector, inclusief aangrenzende segmenten,
sterk zal groeien onder impuls van technologische vooruitgang
en toenemende elektricatie en digitalisering. In het boekjaar
2022-2023 realiseerde E.GRUPPE de overname van Control
Mechatronics. Met deze overname versterkt de groep zich op
vlak van automatiseringsoplossingen voor industriële proces-
sen. Een belangrijke stap voorwaarts om de groep verder uit te
bouwen tot een leidende full-service provider op alle elektro-
technische domeinen die klanten een holistisch en toekomst-
gericht totaalaanbod van oplossingen aan kan bieden.
Maja Markovic
Partner
Activiteit in de portefeuille in 2022-2023
Het platform investeerde 43 mio EUR tijdens het boekjaar
2022-23. Twee nieuwe bedrijven, gedreven door het thema
van de energietransitie, vervoegden de portefeuille. Gimv
creëerde Fronnt, een groep van B2B installatiebedrijven, in
het kader van de toenemende technologische complexiteit
die de energieomwenteling met zich meebrengt. Daarnaast
investeerde Gimv in Rohrleitungsbau Münster (RBM), een
aanbieder van engineering, constructie, onderhoud en
services voor pijpleiding- en kabelnetwerken en reeds een
betrouwbare partner voor nutsbedrijven, gemeenten en
industrie. Samen met het management wenst Gimv RBM uit
te bouwen tot een full serviceprovider, in te zetten op regi-
onale uitbreiding en verder te investeren in personeel en
technologie.
De Köberl groep versterkte zich verder met de overnames
van Rohrreinigungs – Service RRS en THG Abwassertechnik
en Kriotec. Sinds de start van de samenwerking met Gimv
in 2021 deed ProjectiveGroup verschillende overnames met
de ambitie om de one-stop-shop nanciële dienstverlener
in Europa te worden. In 2022 verstevigde de groep haar
positie in de Nederlandse markt met de overname van
Charco & Dique, expert op het gebied van nanciële wet- en
regelgeving. Groupe Claire, specialist in waternetwerken,
nam Equipement Industriel Européen over van Sade, een
onderdeel van de Veolia Groep. Dit laat het bedrijf toe een
volledig gamma oplossingen voor interventies aan te
bieden zonder onderbreking van het netwerk en tegelijk
sterke technische, industriële en commerciële synergieën
met de andere entiteiten in de groep te realiseren.
32
Jaarverslag 2022-2023
Overzicht op 31-03-2023
373
MILJOEN EUR IN
PORTEFEUILLE
12
PORTEFEUILLE-
BEDRIJVEN
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Geert Fostier
CEO Fronnt
33
Jaarverslag 2022-2023
Wie is Fronnt en wat doen jullie?
Geert: Fronnt is een groep van installatiebedrijven. Wij zijn vandaag
vooral actief in elektrotechniek, en alles wat te maken heeft met
ventilatie, verwarming en airconditioning. Momenteel zijn we bezig
met het samenvoegen van verschillende bedrijven die actief zijn in
één van deze marktsegmenten, om zo een consolidatie in de markt
te creëren. Het uiteindelijke doel hiervan is om onze klanten te
ontzorgen en hen omvattende technische oplossingen aan te
bieden die hen helpen bij de overstap naar duurzame energie.
Waarom investeerde Gimv in Fronnt?
Ruben: We zien in de klimaattransitie zowel een belangrijke kans
als een grote uitdaging. Om deze transitie te realiseren zijn er veel
installatie en engineering nodig. We zijn ervan overtuigd dat er in
de markt ruimte is voor een bedrijf dat de schaalvoordelen van een
grotere onderneming combineert met het persoonlijke karakter
van een KMO die dicht bij de klanten en de werknemers staat. Dat
is voor ons het DNA van Fronnt.
Gimv bracht Geert Fostier en Ruben Monballieu, respectievelijk
CEO van Fronnt en Partner bij Gimv samen en sprak met hen
over hoe het partnership tussen Fronnt en Gimv heeft bijgedra-
gen aan de snelle groei van Fronnt en hoe het partnership zich
richt op zowel nanciële als sociale meerwaarde.
“Met Gimv hebben we een
partner gevonden die het nanciële
perspectief combineert met het
menselijke aspect.”
Scan voor
de video
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
JaarrekeningRemuneratieCorporate GovernanceDuurzaamheidResultatenInvesteringsfocus & -platformenVoorwoord & Hoogtepunten
Ruben Monballieu
Partner
34
Jaarverslag 2022-2023
Hoe is Fronnt geëvolueerd door het partnership?
Geert: In juli vorig jaar zijn de eerste twee bedrijven, Lenaerts uit Houthalen-
Helchteren en ABN Klimatisatie uit Munsterbilzen, op de Fronnt-trein gesprongen.
In september vorig jaar is ook Climawest uit Zwevegem toegetreden, een bedrijf
dat zich sterk richt op klimatisatie en HVAC. Aan het einde van vorig jaar is Sanitel
uit Waasmunster aan boord gekomen en zeer recentelijk is ook Electro Verbeke uit
Deinze erbij gekomen. In april konden we ook Van Vooren en TAC! verwelkomen
in kader van een krachtenbundeling met investeerder Tilleghem. Er is dus veel
momentum voor ons project in de markt. Ik denk dat voor een stuk het succes van
die zeer snelle groei komt door het DNA dat Fronnt uitstraalt.
Wat is de toegevoegde waarde van het partnership?
Ruben: Gimv brengt onder andere ervaring in om onze vooropgestelde acquisi-
tie-strategie en krachtenbundeling van bedrijven mogelijk te maken. Dit laat toe om
overnames te doen op een tempo en schaal die voor de individuele bedrjiven in de
groep veel moeilijker zouden zijn. Bovendien stellen de schaalvoordelen ons in staat
om bepaalde structuren op holdingniveau te creëren en expertise uit ons netwerk of
dat van het management van de holding aan te trekken om verdere professionalise-
ring van de groep mogelijk te maken.
Geert: Gimv combineert een nancieel perspectief met het menselijke aspect, omdat
we uiteindelijk een installatiebusiness zijn die om mensen draait. Mensen zijn onze
belangrijkste troef, dus we hechten samen met Gimv veel belang aan hun welzijn.
Daarnaast ervaar ik Gimv als een partij die oplossingsgericht is.
Wat is de maatschappelijke meerwaarde van het partnership?
Geert: De wereld van morgen wordt steeds complexer. Dit geldt ook voor zaken zoals
een warmtepomp, zonnepalen, laadpalen en batterijen. Deze elementen moeten met
elkaar gaan interageren. Wij willen onze klanten deze mogelijkheid bieden. Momen-
teel wordt dit samenspel te veel bij de klant zelf gelegd, omdat de markt gefragmen-
teerd is. Wij willen deze complexiteit van de klant overnemen en als één pakket
aanbieden aan onze klanten.
Ruben: Een andere maatschappelijke meerwaarde die ik zie, heeft betrekking op het
menselijke aspect. Onze ambitie is niet alleen om de klimaattransitie te faciliteren,
maar ook om te groeien als bedrijf. Door deze groei creëren we weer nieuwe kansen
voor mensen om voor onze groep te werken en dragen we bij aan de werkgelegen-
heid. Dit is een belangrijk aspect voor ons, waarbij we ons inzetten voor kwaliteitsvol
werk en het opleiden en ontwikkelen van onze medewerkers.
5.
Jaarresultaten
2022-2023
35
Jaarverslag 2022-2023Jaarverslag 2022-2023
36
Onze bedrijven houden goed stand in moeilijke omstandigheden
Zoals reeds aangekondigd bij de aanvang van het voorbije boekjaar werd 2022
gekenmerkt door een sterk inatoire omgeving, met stijgende energieprijzen, hoge
grondstofkosten, toenemende druk op de loonkosten en een haperende inter-
nationale logistieke keten. In deze context hielden onze bedrijven goed stand. Zij
slaagden erin om hun sterk groeipad verder te zetten, zoals blijkt uit een toename
van de totale omzetcijfers met 24% (gelijk aan de groei van het vorige jaar en opnieuw
beduidend boven de gemiddelde economische groei). In alle platformen werd een
omzetgroei met dubbele cijfers gerealiseerd. Meer dan 10% van deze groei was orga-
nisch. Ondanks de druk op de marges ten gevolge van de stijgende kosten, konden
onze bedrijven hun winstgevendheid handhaven (evolutie totale winstgevendheid
(Ebitda) -1,7% over het voorbije jaar). De impact op de marges was het meest uitge-
sproken in de Consumer portefeuille, terwijl de bedrijven in de andere platformen
gemiddeld nog altijd een stijging in de winstgevendheid konden realiseren.
Na een moeilijk eerste semester, waar zowel de druk op de marges als de toe -
nemende nood aan werkkapitaal wogen op de waardering van de portefeuille,
vertaalden een eectief kostenbeheer en een slimme prijspolitiek zich in de eerste
hoopgevende tekenen van herstel in de tweede jaarhelft. Over deze periode onder-
steunden de goede prestaties bij onze bedrijven een positief portefeuilleresultaat
van 50 miljoen EUR.
De verbeterende prestatie bij onze bedrijven in het tweede semester en de gereali-
seerde meerwaarden op een aantal exits resulteren in een licht positief rendement
op de platformportefeuille voor het totale jaar van 4,7 miljoen EUR (+0,4%). Voor de
totale portefeuille bedroeg het rendement voor het totale jaar -1,2 miljoen EUR na
2 jaar van een zeer sterk portefeuillerendement van meer dan 20%. Over de voorbije
10 jaar, gekenmerkt door een aantal wereldwijde crisissen, bedroeg het gemiddelde
portefeuillerendement van Gimv 13%.
Portefeuillerendement
De gehanteerde gemiddelde Ebitda-multiple waaraan onze bedrijven onder IFRS aan
reële waarde worden gewaardeerd, is het voorbije jaar geëvolueerd van 8,1x naar 8,8x
per einde maart 2023 (na een kalibratie-impact van -21%). Deze evolutie is onder
meer af te zetten tegenover de positieve evolutie van de Eurostoxx-50 van +10,6%
over dezelfde periode, en is ook ten dele het gevolg van een wijziging in de samen-
stelling van de portefeuille.
Naast de robuustheid van onze portefeuille was er ook de bijdrage aan het portefeuille-
rendement van gerealiseerde meerwaarden op een aantal exits. Het totale gereali-
seerde resultaat (netto-meerwaarden op verkopen, interesten en dividenden)
bedraagt over het boekjaar 2022-23 68,4 miljoen EUR. De gerealiseerde netto-meer-
waarden op exits bedragen 31,7 miljoen EUR. Daarnaast werden 36,7 miljoen EUR aan
dividenden en interesten op de portefeuille ontvangen (35,7 miljoen EUR in het boek-
jaar 2021-2022). Ten gevolge van de uitdagende inatoire omgeving en de stijging
van het werkkapitaal bij een aantal bedrijven bedraagt het niet-gerealiseerd waarde-
ringsresultaat over het boekjaar 2022-23 -69,6 miljoen EUR.
Het netto-resultaat van Gimv over het boekjaar 2022-23 bedraagt -59,5 miljoen EUR
of -2,2 EUR per aandeel. De impact op de evolutie van het eigen vermogen ten
opzichte van einde maart 2022 werd derhalve beperkt tot -4,4%.
27,0%
15,6%
16,2%
20,1%
18,3%
18,8%
20,4%
-0,1%
3,1%
2019-20
2021-222020-21 2022-23
-10,3%
langetermijndoelstelling
2018-192017-182016-172015-162014-152013-14
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
37
Jaarverslag 2022-2023Jaarverslag 2022-2023
1 De bedragen van investeringen en exit-opbrengsten verschillen van de gerapporteerde cijfers voor een bedrag van
7,6 miljoen EUR doordat een brugnanciering aan Variotech, die op zeer korte termijn is terugbetaald, niet mee wordt
opgenomen in deze bedragen.
Eerste tekenen van een normalisatie voeden hoop op de start van een positief
herstel
Hoewel de economische omstandigheden nog zeer onzeker blijven en het nog altijd
niet is uitgesloten dat de Europese economie met een recessie wordt geconfron-
teerd, zien wij tegelijkertijd enkele tekenen die kunnen wijzen op het begin van een
normalisatie van een aantal parameters. Zo zijn de energieprijzen sinds de piek op het
einde van de zomer 2022 drastisch teruggevallen, wat ook zorgt voor een daling van
de inatiecijfers (ondanks het feit dat stijgende prijzen van voedingsproducten de
kerninatie hoog houden). We stellen ook vast dat de internationale logistieke keten
soepeler begint te draaien, dat de beschikbaarheid van technologische componenten
is gestegen en dat de kosten voor het grootste deel van de grondstoen een dalende
trend vertonen.
Daarnaast blijft het wel zo dat de secundaire eecten van de inatie (zoals
bv. stijgende loonkosten) nog niet volledig zijn verwerkt en blijft het onzeker hoe hoog
het consumentenvertrouwen en resulterende bestedingen terug zullen oppikken.
Tegelijkertijd leven we ondertussen in een wereld met substantieel hogere interesten
dan de voorbije jaren. Dit kan niet alleen een potentiële impact hebben op de cashow
van onze bedrijven, maar de hogere nancieringskosten kunnen er ook voor zorgen
dat het algemene activiteitsniveau in private equity lager zal blijven dan de voorbije
jaren.
Aangezien wij bij onze bedrijven mikken op een sterke duurzame groeistrategie,
waarbij we de nancieringskracht voor de groei intact wensen te houden, is de porte-
feuille van Gimv relatief gezien minder afhankelijk van een schuld-hefboom. Gemid-
deld bedraagt de netto-nanciële schuld bij onze portefeuillebedrijven 1,8 keer de
EBITDA per einde maart 2023. Daardoor is de rechtstreekse impact van gestegen
interesten op onze bedrijven gemiddeld eerder beperkt.
Concluderend kunnen we stellen dat er een aantal macro-economische elementen
zijn die de prestaties en resultaten van onze bedrijven kunnen beginnen ondersteu-
nen, maar dat dit herstel nog steeds fragiel blijft en dat er nog altijd een heel aantal
uitdagingen en onzekerheden bestaan die zorgen voor instabiliteit en die potentieel
kunnen wegen op de groei en resultaten van onze bedrijven. We behouden zeker ons
vertrouwen in de vitaliteit en exibiliteit waarmee onze bedrijven, hun management
en hun medewerkers deze uitdagingen zullen blijven aanpakken, zowel wat betreft de
realisatie van verdere groei als het in stand houden van hun marges.
Een record investeringsbedrag van 261 miljoen EUR
Gimv realiseerde een recordbedrag aan investeringen over het voorbije boekjaar. Een
totaal investeringsbedrag van 260,6 miljoen EUR
1
werd geïnjecteerd in de portefeuille
(versus 193,8 miljoen EUR in het vorige boekjaar), een bevestiging van de groei-
ambities van Gimv.
Enerzijds waren er investeringen voor een totaalbedrag van 168,5 miljoen EUR in
9 nieuwe portefeuillebedrijven: Picot (SI; FR), BioConnection (HC; NL), Variass (SI; NL),
Rohrleitungsbau Münster (SC; DE), Variotech (SI; DE), Fronnt (SC; BE), ImmunOs
Therapeutics (LS; CH), Mediar (LS; US) en Paleo (LS; BE).
Daarnaast investeerde Gimv ook voor een bedrag van ongeveer 70 miljoen EUR in
de bestaande portefeuille ter nanciering van strategische add-on investeringen.
Met niet minder dan 36 investeringen binnen de portefeuille (nooit eerder realiseer-
den onze bedrijven een hoger aantal overnames) blijkt eens te meer dat groei
en strategische waardecreatie via buy-and-build een kernonderdeel van de
investeringsstrategie van Gimv is geworden. Zo werden er onder meer bijkomende
acquisities gerealiseerd bij Cegeka, Televic, Picot, Olyn, rehaneo, Acceo, Fronnt,
Groupe Claire, E.GRUPPE en Köberl. De overige opvolgingsinvesteringen (22,7 miljoen
EUR) bestonden voor namelijk uit kapitaalrondes bij de Life Sciences portefeuille-
bedrijven iStar, Anjarium, Kinaset Therapeutics, Imcheck Therapeutics, Jenavalve, en
Synox Therapeutics.
Tegenover de nieuwe investeringen stonden er ook een aantal exits (incl. distributies
uit fondsen van derden). Hiervoor bedroegen de totale opbrengsten 175 miljoen EUR.
Zo verkocht Gimv in het boekjaar 2022-23 haar participaties in Eurocept (HC,
NL; investeringsjaar 2014), Biolam (HC, FR 2019), Kind Technologies (SI, NL, 2018) en
Jenavalve (LS; CH, 2010). De verkochte participaties vertegenwoordigden op 31 maart
2022 een totale boekwaarde van 119,4 miljoen EUR. Over de volledige looptijd bedra-
gen de opbrengsten op deze verkochte participaties bijna 2 keer het oorspronkelijke
investeringsbedrag (gerealiseerde money multiple van 1,8x).
Naast deze exits heeft Gimv de participatie in het bedrijf Ellis ondergebracht bij haar
strategische joint-venture partner Top Brands, om een maximale commerciële aan-
sturing en optimale operationale synergieën mogelijk te maken. Tot slot werden ook
de partici paties in Synox Therapeutics en Jeeng verkocht met een verwaarloosbare
impact op het resultaat en het eigen vermogen.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
38
Jaarverslag 2022-2023Jaarverslag 2022-2023
Groei van de portefeuille (in mio EUR)
1.017
1.233
1.082
960
964
1.014
920
931
814
1.449
1.523
2023
20172016201520142013 2018 2019 2020 2021
2022
De investeringsportefeuille bestaat per einde maart 2023 uit 59 participaties (gelijk
aan vorig jaar), evenwichtig verspreid over de 5 platformen en de 4 landen. Ongeveer
de helft van de platformportefeuille werd geïnvesteerd in de laatste 4 jaren, wat resul-
teert in een beloftevol groeipotentieel.
2010-12
2013-15
2016-17
2018-20
≥ 2021
België
Nederland
Frankrijk
DACH
Rest van
de wereld
21%
29%
3%
28%
19%
39%
27%
5%
1%
28%
Infra en overige
Sustainable Cities
Smart Industries
Life Sciences
Healthcare
Consumer
Portefeuille volgens vintage Portefeuille volgens regio
Samenstelling portefeuille (in mio EUR)
31-03-2022 31-03-2023
207
298
123
403
373
120
1.523
221
346
123
304
321
133
1.449
Aangehouden groei van de portefeuille tot een nieuw recordniveau
van 1,52 miljard EUR
Ten gevolge van de aangehouden hoge investeringsactiviteit en de waardecreatie via
een verder versnelde buy-and-buildactiviteit bij onze portefeuille bedrijven kende de
totale investeringsportefeuille van Gimv een verdere groei van 5,1% tot een nieuw
recordniveau van 1.522,9 miljoen EUR (ten opzichte van 1.448,5 miljoen EUR per einde
van het boekjaar 2021-22). Over een periode van 10 jaar realiseerde Gimv een
bijna-verdubbeling van de portefeuille.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
39
Jaarverslag 2022-2023Jaarverslag 2022-2023
Gericht voorwaarts op vlak van duurzaamheid
In het boekjaar 2022-23 ontving Gimv belangrijke erkenningen voor de voortdurende
inspanningen op het vlak van duurzaamheid. Gimv behaalde opnieuw een kwalicatie
‘laag risico’ van ESG-ratingbureau Sustainalytics, waarmee het voor het tweede
opeenvolgende jaar zowel een sector- als een regio ‘top rated’ label verdiende.
Bovendien werd Gimv in maart 2023 opgenomen in de BEL ESG-index van Euronext,
die de 20 Belgische ondernemingen groepeert met de beste milieu-, sociale en
bestuurspraktijken (ESG).
Gimv bevestigt de ambitie om haar portefeuillebedrijven te begeleiden bij het verder
verbeteren van hun ESG-maturiteit. In boekjaar 2021-22 is Gimv gestart met een
jaarlijkse ESG-rapportering die alle portefeuillebedrijven bevraagt over hun ESG-
maturiteitsniveau. Het afgelopen jaar heeft Gimv er bewust voor gekozen om in te
zetten op het verder verbeteren van de kwaliteit en consistentie van de relevante
ESG-gegevens binnen onze bedrijven. Daarnaast kunnen we met trots melden dat het
aantal bedrijven dat een berekening maakt van zijn koolstofvoetafdruk – een essen-
tieel startpunt voor een solide decarbonisatiestrategie – meer dan verdubbeld is,
namelijk van 20% naar 48% van onze portefeuillebedrijven in boekjaar 2022-23.
In de nabije toekomst blijven onze bedrijven, die zich concentreren op het realiseren
van duurzame groei, geconfronteerd met complexe uitdagingen, zoals een turbulent
energielandschap of de moeilijkheid om gekwaliceerd personeel te vinden om hun
groeiambities te realiseren. Tegelijkertijd zien we een toename van de regelgeving
met het oog op transparantie en zorgvuldigheid. De organisatorische impact hiervan
op alle bedrijven (van klein tot groot) is niet te onderschatten. Deze uiteenlopende
evoluties vragen om het juiste evenwicht te vinden tussen wat vereist en wat gewenst
is. Onze bedrijven kunnen blijven rekenen op Gimv om hen hierin te begeleiden.
Beschikbare cash op de balans van bijna 200 miljoen EUR
Omwille van het record-investeringsniveau (zowel in nieuwe bedrijven als via een
doorgedreven buy-and-buildstrategie) en de daaruit resul terende verdere groei van
de portefeuille daalde de totale beschikbare kaspositie van Gimv gedurende
het voorbije boekjaar van 377,8 miljoen EUR naar 194,4 miljoen EUR op het einde van
het boekjaar 2022-23 (een stijging ten opzichte van 160,3 miljoen EUR per einde
september 2022). De beschikbare liquiditeit is deels genancierd door lange-termijn
obligaties (350 miljoen EUR). Gimv beschikt daarnaast over 200 miljoen EUR aan niet
opgenomen kredietlijnen bij de banken. Gimv zal de beschikbare middelen aanwen-
den om blijvend te investeren in haar positie als sector-georiënteerde bouwer van
leidende mid-market groeiers en in de realisatie van de groeistrategie van haar
bedrijven.
Eigen vermogen op 48,2 EUR per aandeel
Na betaling van het dividend (2,60 EUR per aandeel) over het vorige boekjaar 2021-22
en na het resultaat over het voorbije boekjaar 2022-23 (-2,2 EUR per aandeel),
bedraagt de intrinsieke waarde 48,2 EUR per aandeel per einde maart 2023. De
totale netto-eigen vermogenswaarde van Gimv bedraagt 1.312 miljoen EUR per einde
maart 2023.
Bevestiging dividend van 2,6 EUR per aandeel
De raad van bestuur van 16 mei 2023 heeft besloten om tijdens de gewone algemene
vergadering van 28 juni 2023 de uitkering voor te stellen van een bruto- dividend van
2,60 EUR per aandeel (stabiel ten opzichte van het vorige jaar). Dit dividend is in
overeenstemming met het dividendbeleid van Gimv, dat erin bestaat het dividend -
behoudens uitzonderlijke omstandigheden - niet te verlagen, en het op duurzame
wijze te verhogen wanneer mogelijk.
De raad van bestuur heeft bovendien beslist om ook dit jaar aan de aandeelhouders
van de vennootschap in principe de keuze te bieden tussen het ontvangen van het
dividend onder de vorm van nieuwe gewone aandelen, cash of een combinatie van
beide. Dit laat ons toe om extra nanciering te verzekeren voor de investeringsoppor-
tuniteiten die zich aanbieden en onze bestaande portefeuille. De denitieve beslis-
sing omtrent de keuzemogelijkheid om het dividend ook onder de vorm van nieuwe
gewone aandelen uit te keren en het tijdstip van betaling van het dividend en in
voorkomend geval ook de voorwaarden en modaliteiten van het keuzedividend
zullen worden genomen door de raad van bestuur na de algemene vergadering
van 28 juni 2023.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
40
Jaarverslag 2022-2023Jaarverslag 2022-2023
Andere belangrijke gebeurtenissen tijdens het boekjaar 2022-23
De raad van bestuur van Gimv werd op de hoogte gebracht van de intentie van
de referentieaandeelhouder (Vlaamse Participatiemaatschappij NV, waarvan de
aandelen voor 100% worden aangehouden door het Vlaamse Gewest) om
de mogelijke strategische opties voor haar deelneming in Gimv te onderzoeken,
waaronder de mogelijkheid van een gehele of gedeeltelijke verkoop. Rothschild &
Co werd door de Vlaamse Overheid gemandateerd om deze strategische opties in
kaart te brengen. Het verloop en de timing van een eventuele verdere procedure
zijn op dit ogenblik niet bekend.
Belangrijkste gebeurtenissen na 31 maart 2023
De waardering van onze portefeuille is gebaseerd op de markt-multiples per
einde maart 2023. Sindsdien hebben wij de evoluties van de beurzen van nabij
opgevolgd. Tot vandaag hebben wij geen evolutie in de markt-multiples opge-
merkt die ons een indicatie geeft dat onze waardering moet worden aangepast.
Midden april 2023 kondigt Complement Therapeutics de closing aan van een
Serie A-nancieringsronde van 72 miljoen EUR onder leiding van Gimv, samen
met een aantal andere gereputeerde Life Sciences investeerders. Complement
Therapeutics zal de opbrengst van deze ronde gebruiken om haar innovatieve
therapieën voor de behandeling van complement-gerelateerde ziekten verder te
ontwikkelen, met bijzondere aandacht voor oogheelkunde.
Op 25 april 2023 kondigt Gimv haar investering aan in het Nederlandse Witec,
een snelgroeiende ontwikkelaar en producent van hoogwaardige precisie en
hightech onderdelen en systemen voor onder andere mechatronische, inductie-
ve en hydraulische toepassingen.
Fronnt kondigde eind april de verwelkoming aan van opnieuw drie toonaan-
gevende installatiebedrijven. Naast de acquisitie van Electro Verbeke uit Deinze,
vervoegden Van Vooren/Setec uit Brugge en TAC! (The Airconditioning Company)
uit Wilrijk de groep dankzij een krachtenbundeling met investeringsmaatschappij
Tilleghem. Gezamenlijk willen ze de energietransitie in Vlaanderen versnellen.
Ingevolge het vrijwillig ontslag van Karel Plasman op 21 maart 2023 besliste de
raad van bestuur op 18 april 2023 om Jan Desmeth te coöpteren als bestuurder.
Aan de algemene vergadering van 28 juni 2023 zal worden voorgesteld om de
coöptatie van Jan Desmeth te bekrachtigen en hem te benoemen als bestuurder
op voordracht van VPM voor een termijn van vier jaar.
Verklaring met betrekking tot risico
De toekomstige resultaten van onze bedrijven en de waardeontwikkeling
van onze portefeuille zijn afhankelijk van een aantal externe factoren zoals:
(i) de impact van de huidige inatoire omgeving op de groei en marges van
onze bedrijven en de manier waarop ze de impact hiervan kunnen verwerken,
(ii) de verdere evolutie van de oorlog in Oekraïne en de gevolgen hiervan op
de stabiliteit van het internationaal economisch weefsel, (iii) de wijze waarop de
huidige inatie kan wegen op de economische groeivooruitzichten en potentieel
kan leiden tot een recessie of stagatie, (iv) de mate waarin het consumenten-
vertrouwen wordt aangetast door de stijgende prijzen, (v) de evolutie op de
arbeidsmarkt en voornamelijk de beschikbaarheid van voldoende gekwaliceerd
personeel voor onze bedrijven, (vi) de liquiditeit in het bancaire systeem om de
bedrijven te ondersteunen, ook bij mogelijke verdere nancieringsbehoeften,
(vii) het geopolitieke klimaat in diverse regio’s in de wereld, (viii) de stabiliteit
van de regelgeving en de scaliteit in de markten waarin zowel Gimv als
onze bedrijven opereren, (ix) de mate waarin de markt voor investeringen en
acquisities actief blijft, gepaard gaand met een voldoende liquiditeits niveau en
haalbare nancieringsvoorwaarden en (x) de mate waarin de nanciële markten
hun stabiliteit kunnen behouden. De impact van al deze factoren inschatten voor
de komende periode is bijzonder moeilijk.
U vindt meer informatie met betrekking tot de risico’s waarmee Gimv geconfron-
teerd wordt, alsook tot het risicobeheer in hoofdstuk 8 van dit jaarverslag
(8.2 toelichting 26).
Onderzoek en ontwikkeling
Gimv en haar geconsolideerde dochterondernemingen hebben tijdens het afgelopen
boekjaar geen activiteiten in onderzoek en ontwikkeling ondernomen.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Jaarverslag 2022-2023Jaarverslag 2022-2023
De 20 grootste participaties
Gebaseerd op boekwaarde dd 31-03-2023
5 grootste investeringen
Cegeka
Onafhankelijke, Europese
ICT–dienstverlener
B Smart Industries
Groupe Claire
Uitrusting en oplossingen van het
drinkwaternetwerk
FR Sustainable Cities
Coolworld Rentals
Full-service verhuur van koel- en
verwarmingsapparatuur
NL Sustainable Cities
Medi-Markt
Levert hulpmiddelen aan huis voor
patiënten met incontinentie
D Healthcare
Spineart
Medtech-bedrijf, ontwikkelt implantaten
voor wervelkolomchirurgie
CH Healthcare
Subtotaal 396 miljoen EUR
10 grootste investeringen
Picot
Producent van poort-en hekwerk en
aanbieder van omheiningsoplossingen
FR Smart Industries
Sofatutor
Online onderwijsplatform D Consumer
Televic
Hoogtechnologische en kwalitatieve
communicatiesystemen
B Smart Industries
United Dutch
Breweries
Onafhankelijke biergroep NL Consumer
Bio-Connection
Een CDMO gericht op het vullen,
afwerken en vriesdrogen van injecteer-
bare (bio)farmaceutische producten
NL Healthcare
Subtotaal 616 miljoen EUR
15 grootste investeringen
Baas-Verkley
Kabel- en leidingnetwerken voor
energie en water
NL Sustainable Cities
Köberl
Facility management en bouw-
technische installatiediensten
D Sustainable Cities
Acceo
Inspectie- en certiëringsdiensten
voor gebouwen
FR Healthcare
Rehaneo
Dienstverlener voor ambulante
revalidatie
D Sustainable Cities
Alro Group
Industrieel coaten van auto- en vracht-
wagenonderdelen
B Smart Industries
Subtotaal 790 miljoen EUR
20 grootste investeringen
Olyn
Digitale marketing oplossingen FR Consumer
E.GRUPPE
End-to-end elektrotechnische
oplossingen
D Sustainable Cities
Joolz
Premium kinderwagens NL Consumer
La Comtoise
Ontwikkelt en levert kaasspecialiteiten
voor de voedingsindustrie
FR Consumer
Wemas
Verkeersveiligheidsuitrusting D Sustainable Cities
Totaal 921 miljoen EUR
41
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
6.
Duurzaamheid
Duurzaamheid is het voldoen aan onze
noden van vandaag zonder het vermogen
van onze toekomstige generaties om in
hun eigen behoeften te voorzien, in het
gedrang te brengen. Gimv wil als verant-
woordelijke onderneming en investeerder
hiertoe bijdragen door de toekomst te
integreren in wat we vandaag doen.
42
43
Jaarverslag 2022-2023 Jaarverslag 2022-2023
Gericht voorwaarts op vlak van duurzaamheid
In het boekjaar 2022-23 ontving Gimv belangrijke erkenningen voor de voortdurende
inspanningen op het vlak van duurzaamheid. Gimv behaalde opnieuw een kwalicatie
'laag risico' van ESG-ratingbureau Sustainalytics, waarmee het voor het tweede
opeenvolgende jaar zowel een Industry als Region ‘top rated’ label verdiende. Boven-
dien werd Gimv in maart 2023 opgenomen in de BEL ESG-index van Euronext, die de
20 Belgische ondernemingen groepeert met de beste milieu-, sociale en bestuur-
spraktijken (ESG).
Gimv bevestigt de ambitie om de portefeuillebedrijven te begeleiden bij het verder
verbeteren van hun ESG-maturiteit. In boekjaar 2021-22 is Gimv gestart met een
jaarlijkse ESG-rapportering die alle portefeuillebedrijven bevraagt over hun ESG-
maturiteitsniveau. Het afgelopen jaar heeft Gimv er bewust voor gekozen om in te
zetten op het verder verbeteren van de kwaliteit en consistentie van de relevante
ESG-gegevens. Bij de bedrijven die in de toekomst zullen moeten rapporteren onder
de nieuwe Europese regels ter zake (m.n. de Corporate Sustainability Reporting
Directive) werd als startpunt van de voorbereidingen hiervoor ingezet op het
uitvoeren van een eerste berekening van hun koolstofvoetafdruk, niet alleen een
essentiële basis voor een solide decarboniseringstrategie, maar ook een
geschikte leeropportuniteit inzake niet-nanciële processen.. Dit heeft ertoe bij -
gedragen dat het aantal bedrijven die een berekening van hun koolstofvoetafdruk
maakten of opstartten, meer dan verdubbeld is, namelijk van 20% naar 48% van de
portefeuillebedrijven op het einde van het boekjaar 2022-23.
Als verantwoorde werkgever bouwde Gimv voort op het grondleggend werk dat in de
afgelopen jaren werd verricht in de vorm van zowel een algemene als DEI-specieke
employee engagement survey. Tijdens het boekjaar 2022-23 vertaalde Gimv de
belangrijkste bevindingen van beide surveys in een middellange termijn HR-strategie.
Deze strategie fungeert als kader voor tal van verdere concrete acties op vlak van
een toekomstgericht human capital management binnen Gimv.
In de nabije toekomst blijven onze bedrijven, die zich concentreren op het realiseren
van duurzame groei, geconfronteerd met complexe uitdagingen, zoals een turbulent
energielandschap of de moeilijkheid om gekwaliceerd personeel te vinden om hun
groeiambities te realiseren. Tegelijkertijd zien we een toename van de regelgeving
met het oog op transparantie en zorgvuldigheid. De organisatorische impact hiervan
op alle bedrijven (van klein tot groot) is niet te onderschatten. Deze uiteenlopende
evoluties vragen om het juiste evenwicht te vinden tussen wat vereist en wat gewenst
is. Onze bedrijven kunnen blijven rekenen op Gimv om hen hierin te begeleiden.
Duurzaamheid, een veranderingstraject
voor mensen door mensen
Het zijn de teams in onze bedrijven die elke dag opnieuw mee hun schouders zetten
onder het bouwen aan een meer duurzame economie en samenleving. Gimv vroeg
aan de duurzaamheidsverantwoordelijken van Biotalys, Projective, SGH Medical
Pharma, Smart Battery Solutions en UDB hoe duurzaamheid een onderdeel is van hun
dagelijkse professionele leven en in welke mate ze daarbij ook kunnen rekenen op de
steun van Gimv. Hun getuigenissen komen aan bod doorheen dit hoofdstuk.
“ Het is Gimv’s rol om onze bedrijven te helpen
met het verbeteren van hun ESG-maturiteit
als een belangrijk onderdeel van hun
toekomstbestendigheid.”
Vincent Van Bueren,
Corporate Communications & Sustainability Manager
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Jaarverslag 2022-2023 Jaarverslag 2022-2023
44
1. Gimv’s stakeholder perspectief
Aard van de relatie met
belanghebbenden
Stakeholder
Beschrijving van de relatie met belanghebbenden
Interactie tijdens FY 2022-23
Financiering van Gimv Aandeelhouders Gimv onderhoudt een permanente dialoog met institutionele
en particuliere aandeelhouders en obligatiehouders. Het is
hun vertrouwen en nanciering die ervoor zorgen dat Gimv
permanent in staat is om investeringen te doen die gericht
zijn op duurzame waardecreatie op lange termijn.
Gimv neemt actief deel aan verschillende platformen waar
investeerders (zowel institutioneel als retail) en beursgenoteerde
bedrijven samenkomen, zoals roadshows of investeerdersconferenties.
Daarnaast ontving Gimv opnieuw een ESG-rating van Sustainalytics die
een laag ESG-risico vertegenwoordigt. De inspanningen van Gimv op
gebied van ESG leverde in maart 2023 daarnaast ook een plaats op in
de Euronext BEL ESG index.
Obligatiehouders
Ratingbureaus voor
duurzaamheid
Gimv’s investeringsactiviteit Portefeuillebedrijven De investeringsteams van Gimv staan dagelijks in contact
met het management van de portefeuillebedrijven en
met hun netwerken zoals co-investeerders en banken
die nanciering verstrekken aan de portefeuillebedrijven.
Als actieve investeerder is Gimv ook betrokken bij alle
beslissingen over het groei- en strategietraject van
zijn portefeuillebedrijven. Een uitgebreid netwerk van
ondernemers, adviseurs en experts verzekert de toegang
van Gimv tot geschikte investerings- en exitopportuniteiten,
zowel voor zichzelf als voor portefeuillebedrijven die op
zoek zijn naar overnames.
De periodieke ESG-survey die Gimv in FY 2022-23 voor het tweede
jaar op rij uitvoerde, werd verder verjnd met oog op het verbeteren
van de consistentie en kwaliteit van de gegevens. Op basis van
de toepasselijkheidscriteria van aankomende regelgeving op vlak
duurzaamheidsrapportering, ging Gimv ook gericht met een aantal
bedrijven verder aan de slag om hen hierop te beginnen voorbereiden.
Ondernemers
Adviseurs en Gimv-netwerk
Financiële instellingen
Gimv’s organisatie Raad van Bestuur Deze interne stakeholders van Gimv staan logischerwijze in
permanente interactie met elkaar. De actieve betrokkenheid
van zowel de raad van bestuur als de leden van het
executief comité bij investerings- en exitbeslissingen zorgt
voor een permanente dialoog over de investeringsactiviteit
van Gimv op alle niveaus van de organisatie.
In de afgelopen jaren voerde Gimv employee engagement surveys
uit, zowel algemeen als met een focus op DEI. Op basis van de
bevindingen van deze surveys ontwikkelde Gimv tijdens het afgelopen
boekjaar een HR-plan met de blik op de middellange termijn. Binnen
dit plan werden verschillende initiatieven uitgewerkt of opgestart die
ertoe moeten bijdragen dat Gimv een toekomstgerichte werkgever
blijft.
Executief Comité
Gimv werknemers
Gimv en samenleving &
planeet
Overheid & regelgevers Gimv hecht veel belang aan het onderhouden van een
permanente goede relatie met de FSMA als regulator.
Gimv is ook actief betrokken bij nationale en Europese
initiatieven die de private-equitysector verenigen (BVA in
België, BVK in Duitsland, France Invest in Frankrijk, NVP in
Nederland, alsook multinationale initiatieven zoals Invest
Europe). Ten slotte heeft Gimv een goede historische
relatie met diverse kennisinstellingen die nauw gelinkt
zijn met de investeringsfocus van Gimv, zoals het Vlaams
Instituut voor Biotechnologie (VIB) of Imec. Medewerkers
van Gimv wisselen ook kennis en ervaring uit met jong
en aanstormend talent via gastcolleges of deelname aan
expertpanels of jury's.
Gimv heeft het afgelopen jaar een actieve rol gespeeld bij
verschillende initiatieven op sectorniveau. Zo werd een Belgische
chapter van Level20 opgericht onder het voorzitterschap van Charlotte
Vanden Daele, Legal Counsel bij Gimv en geëngageerd op het vlak
van DEI. Voorts kwam binnen de Belgische private equity en venture
capital sectorvereniging BVA een ESG-comité tot stand met Vincent
Van Bueren, Corporate Communications & Sustainability Manager
bij Gimv, als ondervoorzitter. Vertegenwoordigers van het Gimv
Healthcare team dragen actief bij aan sector- en mediainitiatieven
die de positieve toegevoegde waarde van private equity aan
de toekomstbestendigheid van de gezondheidszorg aantonen.
Ten slotte werd mede onder impuls van Gimv de vereniging van
beursgenoteerde private capital investeerders (LPeC) geïntegreerd in
Invest Europe in de vorm van een Listed Private Capital roundtable.
Kennisinstellingen
Sector- en doelgerichte
verenigingen
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Jaarverslag 2022-2023
45
Jaarverslag 2022-2023
Koolstofvoetafdruk
in ton CO
2
2022-2023 2021-2022 2020-2021 2019-2020
Scope 1 uitstoot 261,1 346,3 238,0 397,6
Scope 2 uitstoot 8,6 0,9 87,0 41,7
Scope 3 uitstoot 241,2 131,8 N/A N/A
Totale uitstoot (scope 1, 2 & 3) 510,9 479,1 325,0 439,3
Totaal scope 1 & 2 269,6 347,2 325,0 439,3
Aantal werknemers 93 90 89 91
Scope 1 & 2 per werknemer 2,9 3,9
Totaal per werknemer 5,5 5,3 3,7 4,8
2. Gimv’s klimaattraject
In het boekjaar 2021-22 creëerde Gimv een klimaatplan dat als kader dient voor
verdere initiatieven binnen Gimv op het vlak van decarbonisering. Het plan focust op
drie pijlers: duurzame mobiliteit, duurzame infrastructuur en een duurzame dagelijkse
werking. Zo heroriënteerde Gimv reeds in het boekjaar 2021-22 voor de Belgische
medewerkers het autobeleid naar een meer duurzame en toekomstgerichte brede
mobiliteitsaanpak met een aanbod van verschillende exibele mobiliteitsop lossingen.
In geval van een keuze voor een bedrijfswagen geldt het electric rst principe dat
zorgt voor een versnelde elektricatie van Gimv’s Belgische wagenpark met
op vandaag reeds 35% elektrische en 24% plug-in hybride wagens. Gimv werkt
momenteel aan een vergelijkbare aanpak in de andere landen, rekening houdende
met de toepasselijke wettelijke kaders terzake en de beschikbaarheid van alle nodige
praktische voorzieningen voor elektrisch rijden zoals een toereikend netwerk van
laadinstallaties. Voorts heeft Gimv in alle kantoren in het kader van het stijgende
energiebewustzijn ook ingezet op maatregelen die de energie-eciëntie van de
kantoren verbeteren.
Gimv zette het afgelopen jaar de processen en methodes om de koolstofvoetafdruk
te berekenen verder op punt. De berekening van de Scope 3 uitstoot is nog in volle
evolutie. Dit leidde tot een herberekening van cijfers van het boekjaar 2021-22 zoals
opgenomen in het vorige jaarverslag. Op de volgende pagina zowel de herberekende
cijfers van het boekjaar 2021-22 als die van het boekjaar 2022-23 verder in detail
toegelicht.
De cijfers van het jaar 2020-21 buiten beschouwing latende vanwege de impact van
covid, is er een structurele afname van de gecombineerde Scope 1 en Scope 2
uitstoot van Gimv, namelijk met 22% ten opzichte van het vorige boekjaar en iets
minder dan 40% ten opzichte van de eerste meting in 2020. Op vlak van business
travel merken we dat de covid-pandemie volledig achter de rug is. Dit vertaalt zich
dan ook in een signicante toename van de scope 3 uitstoot verbonden aan business
travel. Naast het maximaal inzetten op vergaderalter natieven voor business travel
bekijkt Gimv ook alle opties in de context van het klimaatplan om de uitstoot die de
business travel in het kader van de vitale commerciële belangen van Gimv met zich
meebrengt op een verantwoorde en relevante manier te compenseren.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
46
Jaarverslag 2022-2023
Toelichting bij de koolstofvoetafdruk van Gimv
Met betrekking tot de cijfers van het boekjaar 2022-23:
Scope 1
Het aardgasverbruik daalde met 41%, wat leidde tot een vermindering van de
Scope 1-emissies met 68 ton CO
2
eq.
Het brandstofverbruik van auto's (diesel en benzine) daalde met 6%, wat leidde tot
een daling van de Scope 1-emissies met 17 ton CO
2
eq.
Scope 2
De toename van de Scope 2-emissies is voornamelijk het gevolg van het elektrici-
teitsverbruik voor auto's buiten de kantoren in België en Nederland, goed voor een
stijging van afgerond respectievelijk 5 ton CO
2
eq en 4 ton CO
2
eq aan Scope 2-
emissies (market based).
Scope 3
De stijging van de Scope 3-emissies is voornamelijk te wijten aan de toename
van het aantal zakenreizen, aangezien het aantal vliegtuig- en treinreizen is toe -
genomen en heeft geleid tot een stijging met 125 ton CO
2
eq.
De daling van het aardgasverbruik met 41% leidde eveneens tot een vermindering
van de Scope 3-emissies voor het upstream gedeelte met 10 ton CO
2
eq.
De daling van het brandstofverbruik van auto's (diesel en benzine) met 6% leidde
eveneens tot een daling van de Scope 3-emissies voor het upstream gedeelte met
5 ton CO
2
eq.
Jaarverslag 2022-2023
Met betrekking tot de herberekende cijfers van het boekjaar 2021-22:
Scope 1
(daling van 37,8 ton CO
2
eq versus de cijfers gerapporteerd in het vorige
jaarverslag)
De aardgasemissiefactor voor Scope 1 is gewijzigd voor het boekjaar 2021-22. Het
upstream gedeelte (i.e. het gedeelte dat betrekking heeft op de ontginning) werd
voor ongeveer 30 ton CO
2
eq geheralloceerd naar Scope 3.
De emissiefactoren voor verbruikte autobrandstof (diesel en benzine) zijn voor het
boekjaar 2021-22 om consistentieredenen aangepast aan de emissiefactoren voor
het boekjaar 2022-23, wat leidt tot een daling van ongeveer 5 ton CO
2
eq.
Scope 2
(daling van 8,6 ton CO
2
eq versus de cijfers gerapporteerd in het vorige
jaarverslag)
De ingekochte elektriciteit voor het kantoor in Den Haag was hernieuwbaar, maar
werd in de gepubliceerde gegevens als niet-hernieuwbaar meegerekend. Dit leidt
tot een daling van 9,4 ton CO
2
eq (market based).
Scope 3
(stijging met 70,5 ton CO
2
eq versus de cijfers gerapporteerd in het vorige
jaarverslag)
Upstream broeikasgasemissies van verbruikte energie zijn voor het boekjaar 2021-
22 berekend en/of opnieuw toegewezen aan Scope 3, wat leidt tot een toename
van Scope 3 (market based) met 76 ton CO
2
eq.
De methodologie voor de broeikasgasemissies in verband met business travel
voor het boekjaar 2021-22 werd gewijzigd met het oog op harmonisatie met de
berekening voor het boekjaar 2022-23, en is nu uitsluitend gebaseerd op de door
de leveranciers berekende broeikasgasemissies. Dit leidde tot een daling van
ongeveer 5 ton CO
2
eq.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
47
Jaarverslag 2022-2023Jaarverslag 2022-2023
Binnen het managementteam sta ik, samen met ons Hoofd Kwali-
teit, in voor het promoten van onze bredere duurzaamheidsactivi-
teiten. Ik ben ook moeder van twee dochters die mijn kinderen
meer vertrouwen wil geven in een wereld van onvoorspelbare
veranderingen.
Momenteel stemmen we onze duurzaamheidsstrategie af op onze
roadmap voor onze technologie en innovatie. We dragen met
Smart Battery Solutions met onze duurzame producten actief bij
tot de Duurzame Ontwikkelingsdoelen van de Verenigde Naties, in
het bijzonder SDG 7 ("betaalbare en schone energie") en SDG 13
("klimaatactie").
“ Ik ben ook moeder van twee dochters
die mijn kinderen meer vertrouwen wil
geven in een wereld van onvoorspelbare
veranderingen.”
Gimv is hierbij een zeer waardevolle partner en ondersteunt ons
met hun expertise. Daarnaast biedt het netwerk binnen het Smart
Industries platform een interne benchmark voor onze activiteiten.
De samenwerking is zeer vruchtbaar en inspirerend.
Friederike Renz,
HR Business Partner
Smart Battery Solutions
3. Gimv’s intelligent kapitaal
In het boekjaar 2020-2021 investeerde Gimv verder in de dialoog met de mede-
werkers door middel van een employee engagement survey. Met een participatie-
graad van 93% vormde deze een geschikt startpunt voor verdere reectie en actie
waarbij de volledige organisatie van Gimv maximaal wordt betrokken. Eenzelfde
aanpak werd gekozen met een Diversity, Equity & Inclusion (DEI) survey die in het
boekjaar 2021-2022 werd uitgevoerd. Dit alles leidde het afgelopen boekjaar tot de
uitwerking van een gedetailleerd HR middellange termijnplan. Dit vertolkt de ambitie
van Gimv als toekomstgerichte werkgever om maximaal in te zetten op vertrouwen,
billijkheid en erheid om te werken bij Gimv. Het is Gimv’s overtuiging dat dit zal
leiden tot het kunnen aantrekken en behouden van de beste talenten en het creëren
van een professionele omgeving waarin iedereen kan groeien en steeds het beste in
zich naar boven kan halen. Op basis van het voormelde plan werden een aantal
concrete acties vooropgesteld waaraan wordt gewerkt door het management in
samenwerking met de volledige organisatie met het oog op een zo groot mogelijk
draagvlak. Het is eveneens de uitdrukkelijke intentie van Gimv om aandacht voor DEI
maximaal te integreren bij deze acties. Het uitwerken van dit plan en de acties die
eruit voortvloeien maken ook deel uit van Gimv’s korte termijn incentive doelstellin-
gen.
Een belangrijke actie betreft het in kaart brengen van de Gimv-identiteit. Dit moet
dienen als een kompas dat toont waar Gimv voor staat als werkgever en een geheel
van talentvolle professionals. Hierrond werden tijdens het afgelopen boekjaar
verschillende workshops georganiseerd, vanuit een inclusieve aanpak, waarbij de
teams werden uitgenodigd om mee na te denken over de Gimv-identiteit. In verschil-
lende iteraties vonden workshops plaats, zowel per land als over de landen heen. Per
einde boekjaar 2022-23 was het eindresultaat van deze oefening nog in nale uit -
werking. Dit zal in de loop van het boekjaar 2023-24 aan alle medewerkers op gepas-
te wijze worden gecommuniceerd.
Onder het motto ‘Because we care’ werkte Gimv tijdens het afgelopen boekjaar ook
een Flex Leave Policy uit. Met dit beleid wenst Gimv voor alle medewerkers een exi-
bele werkomgeving te creëren met aandacht voor een goed evenwicht tussen werk
en privé. Op het vlak van ouderschapsverlof kunnen medewerkers die de primaire
verzorgende zijn van een kind (zowel in geval van geboorte als adoptie) rekenen op
een periode van 21 weken ouderschapsverlof (met inbegrip van wat wettelijk wordt
voorzien). Voor de secundaire verzorgende is er een periode voorzien van 6 weken.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
48
Jaarverslag 2022-2023Jaarverslag 2022-2023
Daarnaast werd een kader gecreëerd waarbinnen de nodige ruimte kan worden
geboden in geval van een zorgbehoefte in de eigen onmiddellijke omgeving. Ten
slotte wordt er aan medewerkers met een anciënniteit van meer dan 10 jaar eveneens
de mogelijkheid geboden voor een langdurig verlof tot 6 weken die de ruimte biedt
voor herbronning en hernieuwde energie. Gimv biedt elk van deze systemen aan met
volledig behoud van loon.
Ten slotte vond in het afgelopen boekjaar een herevaluatie van de bredere functie-
indeling van de organisatie plaats met een aanpak op maat voor enerzijds de functies
betrokken bij het investeringsproces en anderzijds de business services en support
functies. De graeken op de volgende pagina betreende de verdeling van de orga-
nisatie per activiteit en de verdeling naar geslacht binnen de teams betrokken bij het
investeringsproces (inclusief historische data) reecteren deze nieuwe indeling.
Gimv zet zich ook actief in om op sectorniveau de aandacht voor DEI te versterken. In
het boekjaar 2021-22 werd Gimv sponsor van Level20, een organisatie die verschillende
initiatieven onderneemt op vlak van DEI zoals mentoring en ontwikkeling, netwerking
en evenementen, outreach, advocacy en onderzoek. Tijdens het afgelopen boekjaar
werd onder voorzitterschap van Charlotte Vanden Daele, Legal Counsel bij Gimv, de
Belgische afdeling van Level20 opgericht.
“ Gimv heeft het afgelopen jaar belangrijke
stappen vooruit gezet om te verzekeren
dat we een toekomstgerichte werkgever
blijven met groeikansen voor iedereen.”
Edmond Bastijns
CLO – Secretary General
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
49
Jaarverslag 2022-2023Jaarverslag 2022-2023
In het kader van de sponsoring door Gimv van Level20 is het moge-
lijk voor vrouwelijke Gimv medewerkers om zich aan te melden voor
een Level20 mentoring programma met het oog op het verbeteren
van hun groei- en slaagkansen in private equity. Catharina Soenen,
Principal Sustainable Cities, is tijdens het afgelopen boekjaar
gestart met zo’n mentoring programma en omschrijft haar ervaring
als volgt:
“Het is interessant dat Level20 een programma creëert dat een
combinatie is van één-op-één coaching en bredere caochings samen
met andere vrouwelijke private equity professionals. Zo heb ik het
afgelopen jaar veel gehad aan de workshop ‘Work on your terms’
waarbij we leren om ambities helder te formuleren, hoe hier vervol-
gens duurzaam naartoe te werken en zo je kansen in private equity te
vergroten. Het is één van de meest zinvolle coaching sessies die ik
ooit heb gevolgd.”
Catharina Soenen,
Principal
Sociaal kapitaal indicatoren Gimv 31-03-2023 31-03-2022 31-03-2021
Aantal werknemers (headcount) 93 90 89
Aanwervingen 13 13 8
Vertrekken 10 12 10
Gemiddelde leeftijd (jaren) 40,3 42,0 42,0
Gemiddelde anciënniteit (jaren)
8,6
9,0 8,8
Gemiddeld gespendeerd aan
opleidingen per werknemer (in EUR) 1.438 1.354 222
Verdeling naar geslacht binnen teams betrokken bij investeringsproces
9%
9%
31-03-2021
31-03-2022
31-03-2023
80%
79% 21%
20%
24%76%
38% 62%
19%
13%
15%
53%
32%
68%
Verdeling naar geslacht
Man
Vrouw
Verdeling naar land
België Frankrijk
Duitsland Nederland
Verdeling naar activiteit
Teams betrokken bij
investeringsproces
Business services & support
Man
Vrouw
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
50
Jaarverslag 2022-2023 Jaarverslag 2022-2023
Vanuit mijn bestaande betrokkenheid bij de people pijler is mijn
verantwoordelijkheid verder verbreed naar het hele duurzaam-
heidsveld. Sinds vorig jaar ben ik verantwoordelijk voor QESH
(quality, environment, safety & health), een belangrijk onderdeel
van onze duurzaamheidsfocus.
Als ESG-lead probeer ik het hele team actief te betrekken bij ons
ESG-beleid. We organiseren workshops, presenteren regelmatig
over dit onderwerp en hebben een aantal collega's aangesteld als
duurzaamheidsambassadeurs. Samen met het team vertalen we
dit in een brochure die onze prestaties en ambities met iedereen
deelt.
“ De jaarlijkse survey is een voorbeeld van
praktische ondersteuning en helpt ons
om een goed inzicht te krijgen in onze
prestaties en verbeterpunten.”
Ik ervaar een toenemende samenwerking met Gimv, wat ons helpt
om focus te houden. De jaarlijkse survey is een voorbeeld van
praktische ondersteuning en helpt ons om een goed inzicht te
krijgen in onze prestaties en verbeterpunten. Het is een inspire-
rende samenwerking die verder gaat dan de bestuurskamer.
Joyce Hoogers
HR & QESH Manager
United Dutch Breweries
4 Gimv’s aandacht voor duurzaamheid op portefeuilleniveau
In het boekjaar 2021-22 voerde Gimv voor de eerste maal een portefeuille-brede
bevraging uit om de ESG-maturiteit van de bedrijven te peilen. Op deze wijze wordt
duurzaamheid geïntegreerd in de dialoog met de portefeuillebedrijven en onder-
bouwd met relevante data. De resultaten van deze bevraging werden eveneens
opgenomen in het vorige jaarverslag. De onderwerpen van deze jaarlijkse ESG-survey
werden tijdens het afgelopen boekjaar uitgebreid met onder meer extra aandacht
voor cybersecurity, compliance en energieconsumptie. Tijdens het boekjaar 2022-23
ontvingen 54 bedrijven de survey, goed voor 97% van de totale portefeuille waarde
per 31 maart 2023. Alle bedrijven beantwoordden ook dit jaar opnieuw de uitnodiging
van Gimv om de survey in te vullen.
ESG rating 11.0
Sustainalytics
Gimv bekwam in het boekjaar 2022-23 opnieuw een ESG-rating
van Sustainalytics. Het voortgezette ESG-traject van Gimv
zorgde ervoor dat in een context van een hogere blootstelling
aan ESG-risicos voor de sub-sector van multi-sector holdings
volgens de Sustainalytics methodologie (namelijk een bloot-
stelling van 23,9 voor het jaar 2022 in plaats van 21,8 in 2021)
de ESG-rating verder daalde naar 11,0 in 2022 versus 11,1 het
jaar daarvoor. Hoe lager de rating, hoe lager het onbeheerde
ESG-risico. Dit leverde Gimv voor de tweede maal op rij een
Region en Industry Top Rated badge op.
“ De opeenvolgende positieve beoordelingen van
Sustainalytics en de opname van Gimv in de
BEL ESG-index zijn een belangrijke erkenning van
onze voortdurende ESG-inspanningen.”
Koen Dejonckheere
CEO
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
51
Jaarverslag 2022-2023 Jaarverslag 2022-2023
Voor de bedrijven die de survey vorig jaar ook al invulden, kan Gimv op deze manier
de evolutie van de ESG-maturiteit meten. Voor de nieuwe bedrijven die het afgelopen
boekjaar de Gimv portefeuille vervoegden, laat de survey toe om een nulmeting op
vlak van ESG-maturiteit uit te voeren die de start is voor verdere gerichte ESG-acties.
Daarnaast besteedde Gimv ook aandacht aan de aankomende Corporate
Sustainability Reporting Directive (CSRD) die zowel genoteerde ondernemingen
als onder nemingen met een bepaalde omvang verplicht om vanaf 2025-2026 een
uitvoerige duurzaamheidsrapportering te publiceren op basis van de European
Sustainability Reporting Standards (ESRS). Op basis van de toepasselijkheidscriteria
van deze regelgeving zette Gimv deze regelgeving op de agenda van de bedrijven
die tegen 2025-2026 een duurzaamheidsrapport zullen moeten publiceren. Een
belangrijk startpunt in dit verband is het voeren van een berekening van de koolstof-
voetafdruk van de onderneming. Dit laat niet alleen toe om een referentie te zetten
voor een verder decarboneringstraject, maar het helpt de onderneming ook met het
opdoen van relevante ervaringen op vlak van niet-nanciële processen. Gimv heeft in
dit verband zijn netwerk ter beschikking gesteld van de bedrijven om hen te helpen
met een eerste berekening van de koolstofvoetafdruk. Gimv is trots dat dit er mee
heeft voor gezorgd dat op vandaag 48% van alle portefeuillebedrijven die tijdens het
boekjaar 2022-23 werden bevraagd, een berekening van de koolstofvoetafdruk heeft
gedaan of opgestart. Zij vertegenwoordigen samen bijna 60% van de totale waarde
van de platformportefeuille per 31 maart 2023.
De kern van Biotalys is gericht op duurzaamheid door producten
te ontwikkelen die voedselverspilling voorkomen en geen chemi-
sche resten achterlaten. Samen met een multidisciplinair
ESG-team en met vrijwillige duurzaamheidswerk groepen werken
we de ESG-strategie voor Biotalys uit. Zo voerden wij een beleid
voor duurzame zakenreizen in en brachten we onze vriezers in het
laboratorium van -80°C naar -70°C.
“ Samen met een multidisciplinair
ESG-team en met vrijwillige
duurzaamheidswerkgroepen werken we
de ESG-strategie voor Biotalys uit.”
Mijn rol is om de behoeften van Biotalys op ESG-gebied goed te
begrijpen en ervoor zorgen dat we op een gestroomlijnde manier
relevante initiatieven nemen. Dit omvat veranderingsmanagement
met mogelijke gevolgen voor vele aspecten van ons zakendoen
waarbij het ook belangrijk is om zelf het goede voorbeeld te
geven.
De jaarlijkse vragenlijst die we van Gimv ontvangen is een bron
van inspiratie en laat zien waar we verder aan kunnen werken en
wat onze vooruitgang is. Onze interacties met Vincent helpen ons
ook om ervoor te zorgen dat we op de goede weg zijn op vlak van
ESG.
Eva Van Hende,
Head of Regulatory & Sustainability
Biotalys
“ Een degelijke carbon footprint berekening is
niet alleen de start van een decarboniserings-
traject, maar ook een belangrijk leerpunt op
vlak van niet-nanciële processen.”
Kristof Vande Capelle
CFO
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
52
Jaarverslag 2022-2023 Jaarverslag 2022-2023
De gerapporteerde informatie met betrekking tot de governance samenstelling
indicatoren en ESG-maturiteitsindicatoren bevat tevens een like-for-like vergelijking.
Dit betreft een vergelijking tussen de antwoorden van de bedrijven
die de survey in beide opeenvolgende jaren hebben ingevuld. Op basis hiervan kan
met betrekking tot een belangrijk aantal indicatoren een positieve evolutie inzake
ESG-maturiteit worden vastgesteld. De meest signicante vooruitgang werd geboekt
op vlak van het aantal bedrijven die een berekening van de koolstofvoetafdruk
hebben uitgevoerd of opgestart. Waar dit voor alle bedrijven die in het boekjaar
2022-23 werden bevraagd op 48% uitkomt, stijgt dit percentage op een like-for-like
basis zelfs tot 52%. Daarnaast werd eveneens op vlak van compliance maturiteit bij
de bedrijven op een like-for-like basis een belangrijke vooruitgang vastgesteld.
Sociaal kapitaal indicatoren Portefeuille 31-12-2022 31-12-2021
Aantal werknemers (headcount) 19.912 18.829
waarvan permanent tewerkgesteld 83% 92%
Netto jobcreatie
3,2%
3,7%
Gemiddeld opleidingsbudget per werknemer (in EUR)
607
530
Toelichting bij de sociaal kapitaal indicatoren met betrekking tot de portefeuille
De netto jobcreatie wordt berekend door bij de bedrijven waarvan de gegevens met
betrekking tot de evolutie van het werknemersbestand beschikbaar zijn, het verschil
tussen het aantal aanwervingen en het aantal personeelsleden dat het bedrijf verla-
ten heeft, af te zetten tegen het totale overeenkomstige werknemersbestand (in
aantal personen).
34% 66%
Workforce
Man
Vrouw
31% 69%
Managers
Man
Vrouw
Ik ben verantwoordelijk voor het bepalen en coördineren van de
duurzaamheids strategie. Dit betekent dat ik de nodige acties
denieer om onze klimaatstrategie vast te stellen, de instrumen-
ten opzet, de acties coördineer en de voortgang ervan controleer
volgens onze doelstellingen.
“ De gedachte dat we allemaal voor
dezelfde duurzaamheidsopdracht staan
is geruststellend.”
Ik moedig onze 3 productiesites aan om de beste duurzaamheid-
spraktijken toe te passen en ze vooruitgang te laten boeken op
hun zwakste punten, en we laten dit ook extern valideren. Ik neem
actief deel aan verschillende sectorale werkgroepen op vlak van
Maatschapelijk Verantwoord Ondernemen om te anticiperen op
de nieuwe regelgeving, ervaringen uit te wisselen en krachten te
bundelen om de beste oplossing te vinden.
De betrokkenheid van onze stakeholders, zoals Gimv, drijft ons
vooruit. Ik waardeer vooral de mogelijkheid om nieuwe kwesties
met collega's te bespreken om te zien of wij de oplossingen die
zij hebben gevonden, kunnen toepassen. De gedachte dat we
allemaal voor dezelfde duurzaamheidsopdracht staan is gerust-
stellend.
Virginie Delay
CSR Group Manager
SGH Medical Pharma
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
53
Jaarverslag 2022-2023 Jaarverslag 2022-2023
Gimv is altijd een voortrekker geweest op het gebied van deugdelijk bestuur.
Zo zijn voorzitter Hilde Laga en CEO Koen Dejonckheere lid van de Belgische
Corporate Governance Commissie die verantwoordelijk is voor de
Belgische Corporate Governance Codes. Daarnaast steunde Gimv in 2022
het gezamenlijk initiatief van Guberna, het instituut voor bestuurders, en het
magazine De Bestuurder om een tweewekelijks nieuwsconcept voor
bestuurders over alle aspecten en actualiteit inzake goed bestuur op te
zetten. In dit verband werkte Gimv samen met Board Radar ook een drietal
uitzendingen uit waarbij een governance topic aan bod kwam aan de hand
van een portefeuillebedrijf van Gimv. Board Radar toonde hoe Cegeka
omgaat met ESG, hoe Biotalys zich gepast heeft voorbereid voor zijn beurs-
gang en hoe Itineris vanuit Vlaanderen de Verenigde Staten verovert met
hun softwareoplossingen die de waterfactuur digitaliseren.
Toelichting bij de governance samenstelling indicatoren met betrekking tot de
portefeuille
De tabel bevat informatie met betrekking tot de organisatie van de governance
van de portefeuillebedrijven van Gimv. Enerzijds worden de bedrijven bevraagd
over de mate waarin er onafhankelijke bestuurders aanwezig zijn in de raad van
bestuur. Anderzijds wordt er gepolst naar de diversiteit op het hoogste niveau van
de bedrijven, meer bepaald of er vrouwelijke bestuurders of leden van het top -
management aanwezig zijn. Ten slotte worden de bedrijven bevraagd over de mate
waarin er comités werden georganiseerd binnen de raad van bestuur.
Het getoonde gemiddelde percentage van onafhankelijke bestuurders, vrouwelijke
bestuurders of vrouwelijke leden in het topmanagement is telkens het gemiddelde
quotiënt van het aantal onafhankelijke bestuurders, vrouwelijke bestuurders
of vrouwelijke leden in het topmanagement gedeeld door het overeenkomstige
totale aantal.
Totale portefeuille Like-for-like evolutie
2022-23 survey 2022-23 survey 2021-22 survey
Governance samenstelling indicatoren portefeuille % van aantal bedrijven % van portefeuille waarde % van aantal bedrijven
Ondernemingen met onafhankelijke bestuurders 66,7% 61,3%
68,2% 65,9%
waarvan gemiddeld % onafhankelijke bestuurders 29,6%
27,3% 27, 5%
Ondernemingen met vrouwelijke bestuurders 44,4% 36,4%
43,2% 40,9%
waarvan gemiddeld % vrouwelijke bestuurders 22,4%
21,4% 21,8%
Ondernemingen met vrouwelijke leden in het topmanagement 55,6% 54,5%
54,5% 47,7%
waarvan gemiddeld % vrouwelijke leden in het topmanagement 33,4%
36,0% 37,0 %
Ondernemingen met comités binnen de raad van bestuur 33,3% 33,9%
40,9% 34,1%
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
54
Jaarverslag 2022-2023 Jaarverslag 2022-2023
Totale portefeuille Like-for-like evolutie
2022-23 survey 2022-23 survey 2021-22 survey
ESG-maturiteitsindicatoren portefeuille
% van
aantal bedrijven
% van
portefeuille waarde
% van aantal bedrijven
Environment indicatoren
Heeft een beoordeling van de koolstofvoetafdruk uitgevoerd (GHG-emissies scope 1, 2 en/of 3) 48,1% 59,0% 52,3% 22,7%
Heeft initiatieven genomen om de uitstoot van broeikasgassen te verminderen 55,6% 69,7% 61,4% 59,1%
Heeft milieumanagement maatregelen geïmplementeerd 70,4% 78,1% 79,5% 70,5%
Heeft systemen en procedures ingevoerd voor afvalbeheer 77,8% 80,3% 84,8% 84,8%
Heeft initiatieven genomen om afval gerelateerd aan producten en/of diensten te verminderen 74,1% 75,1% 75,8% 72,7%
Heeft 'green IT'-initiatieven geïmplementeerd 72,2% 76,4% 79,5% 77,3%
Maatschappij-oriëntatie indicatoren
Heeft initiatieven genomen om diversiteit en inclusie onder het personeel te bevorderen 75,9% 74,7% 79,5% 72,7%
Voert periodiek tevredenheidsenquêtes onder werknemers uit 59,3% 63,9% 63,6% 65,9%
Heeft strategieën en initiatieven voor employer branding 83,3% 88,2% 84,1% 84,1%
Heeft een gezondheids- en veiligheidsprogramma voor werknemers 72,2% 79,0% 75,0% 65,9%
Rapporteert periodiek statistieken over gezondheid en veiligheid aan de raad van bestuur 63,0% 72,9% 63,6% 61,4%
Beschikt over kwaliteitscontrolesystemen 93,1% 97,5% 95,8% 95,0%
Meet de tevredenheid van cliënten/patiënten 76,7% 85,6% 77,8% 68,0%
Heeft programma's voor gemeenschapswerk of lantropie 50,0% 60,2% 54,5% 52,3%
Governance indicatoren
Heeft een gedragscode ingevoerd 63,0% 65,0% 68,2% 54,5%
Geeft regelmatig compliance training 38,9% 42,4% 43,2% 31,8%
Heeft een klokkenluidersregeling 3 7,0 % 40,6% 43,2% 27,3%
Heeft een systeem of aanpak voor risicobeheer 61,1% 74, 2% 68,2% 65,9%
Heeft maatregelen in het kader van gegevensbescherming geïmplementeerd 88,9% 93,0% 97,7 % 90,9%
Heeft in het afgelopen jaar cyberveiligheidstests uitgevoerd 61,1% 70,5% 65,9% 61,4%
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
55
Jaarverslag 2022-2023 Jaarverslag 2022-2023
Onze expertise op vlak van data, transformatie, betalingen, talent,
pensioenen en risicobeheer & compliance positioneert ons
perfect om de brede reeks ESG- en Sustainable Finance-
uitdagingen van onze klanten op te lossen. Mijn rol bestaat uit
het adviseren van klanten over ESG en het leiden van onze
interne duurzaamheidsstrategie.
Wij hebben onze duurzaamheidswerking georganiseerd via
een 'Sustainable Business Committee', actief in het deniëren,
structureren en uitvoeren van onze ESG-strategie en via door de
werknemers geleide 'Culture and Communities Pillars'. Daarnaast
ontwikkelden we met ‘ESG Accelerator’ een eigen kader dat de
beste marktpraktijken, de EcoVadis-beoordelingsmethode en de
verwachtingen van onze investeerders weerspiegelt.
“ Gimv stelt zich op als een actieve
partner die relaties smeedt tussen ESG-
professionals binnen de Gimv-portefeuille.”
Gimv heeft een inspirerende visie gedenieerd, ambitieuze
doelen vooropgesteld en duidelijkheid verschaft via hun kader
om onze ESG-maturiteit te vergroten. Gimv stelt zich op als een
actieve partner die relaties smeedt tussen ESG-professionals
binnen de Gimv-portefeuille.
Will Thomas,
Consultant ESG & Sustainable
Finance ProjectiveGroup
Toelichtingen bij de ESG-maturiteitsinidcatoren
Maatregelen inzake milieumanagement betreen de aanwezigheid van een formeel
milieubeleid, zoals i) een formeel publiek/intern milieu handvest, doelstellingen,
actieplan, verklaring van waarden en/of ii) toezicht van de raad van bestuur of de
directie op milieuaangelegenheden, zoals de regelmatige bespreking van milieu-
onderwerpen op het niveau van de raad van bestuur en/of iii) andere maatregelen
met een vergelijkbaar eect. De afwezigheid van zulk formeel beleid impliceert
geenzins dat de bedrijven de toepasselijke mileuwetgeving niet zouden respecte-
ren. Het sluit tevens de aanwezigheid van informele initiatieven inzake milieuma-
nagement niet uit. Bovendien werden ook portefeuillebedrijven bevraagd waar-
voor milieumanagement weinig of niet materieel is.
Green IT’ is de praktijk van ecologisch duurzaam computergebruik of IT, met inbe-
grip van groene computerinitiatieven om het milieueect van hun IT-activiteiten te
verminderen. (bv. meer digitaal/op afstand werken, beheer aan het einde van
de levensduur van IT-apparatuur van het bedrijf zoals computers, laptops, smart-
phones, installatie van pc’s/schermen met een laag energieverbruik, demateriali-
satie van documenten, enz.).
De vragen met betrekking tot de indicatoren inzake afvalbeheer en reductie
van afval gerelateerd aan producten en/of diensten werden in boekjaar 2021-22
enkel aan een selectie van de ondervraagde bedrijven voorgelegd op basis
van een toenmalige materialiteitsinschatting. In het boekjaar 2022-23 ontvingen
alle bevraagde bedrijven de vragen verbonden aan deze indicatoren. De getoonde
like-for-like vergelijking voor deze indicatoren betreft enkel de selectie van
bedrijven die in beide jaren de de vragen verbonden aan deze indicatoren hebben
ontvangen.
De vragen met betrekking tot de indicatoren inzake kwaliteitscontrole en tevre-
denheid van cliënten/patiënten werd enkel aan een selectie van de ondervraagde
bedrijven voorgelegd op basis van de activiteiten van deze bedrijven. De getoonde
like-for-like vergelijking voor deze indicatoren betreft enkel de selectie van bedrij-
ven die in beide jaren de de vragen verbonden aan deze indicatoren hebben
ontvangen.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
56
Jaarverslag 2022-2023 Jaarverslag 2022-2023
5. Gimv’s Sustainable Finance Framework
5.1. Allocatie
Tijdens het boekjaar 2020-21 lanceerde Gimv haar ‘Gimv Sustainable Finance Frame-
work’ (het “Duurzaam Kader”), een kader waarbinnen Gimv duurzame nancierings-
instrumenten kan uitgeven, zoals groene, sociale of duurzame obligaties. Het is
bedoeld om nanciering aan te trekken om te investeren in bedrijven waarvan
de activiteiten overeenkomen met de groene en sociale activiteiten die in het
Sustainable Framework worden vermeld (hierna de “Duurzame Kader Activiteiten”).
Deze zijn zo gedenieerd dat ze maximaal aansluiten bij internationaal erkende richt-
lijnen voor groene, sociale en duurzame nanciering, zoals de International Capital
Markets Association Green Bond Principles, Social Bond Principles, Sustainability
Bond Guidelines en de Loan Market Association Green Loan Principles. Het kader
is gevalideerd door Sustainalytics. Zowel het duurzame kader als de opinie van
Sustainalytics kunnen worden geraadpleegd op de ESG-pagina van de Gimv-website.
In maart 2021 gaf Gimv onder het Duurzaam Kader haar eerste institutionele duur-
zame obligatielening uit. De volgende tabel toont de verschillende in aanmerking
komende activiteiten en de mate waarin de portefeuille van Gimv hiermee overeen-
stemt en vergelijkt dit met de duurzame nancierings instrumenten die Gimv heeft
uitgegeven. Deze allocatie is geauditeerd door BDO, de commissaris van Gimv. De
netto-evolutie van +90,2 mio EUR ten opzichte van 31 maart 2022 kan worden verklaard
door (i) investeringen in nieuwe in aanmerking komende portefeuillebedrijven en
vervolg investeringen in bestaande in aanmerking komende portefeuillebedrijven
(+127,7 mio EUR), (ii) exits (aan investeringskost) van in aanmerking komende
portefeuille bedrijven (-64,5 mio EUR) en (ii) herclassicaties tussen de verschillende
Duurzame Kader Activiteiten (+27 mio EUR).
Duurzaam Kader Activiteiten (in mio euro) 31-3-2023 31-3-2022
Groene Kader Activiteiten 273,8
216,2
Hernieuwbare energie (energie transitie) 1 17, 5
98,6
Energie eciëntie 3 7,6
0,0
Eco-eciënte en/of aan de circulaire economie
aangepaste producten, productietechnologie en
processen
0,0
0,0
Duurzaam water- en afvalwaterbeheer 34,1
33,9
Preventie en controle van verontreiniging 0,0
0,0
Schoon vervoer 36,6
35,9
Groene gebouwen 48,0
47,8
Sociale Kader Activiteiten 559,6
527,0
Toegang tot essentiële dienstverlening 374,9
345,1
Sociaal-economische vooruitgang en emancipatie 145,2
145,2
Gezonde duurzame voeding 39,5
36,6
Totale portfolio aan Duurzaam Kader Activiteiten (A) 833,4
743,2
Totale duurzame nanciering (A) 100,0
100,0
- Duurzame obligatie 2021 (100 mio - 15/03/21-15/03/29
- 2,25% - ISIN BE0002774553) 100,0 100,0
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
57
Jaarverslag 2022-2023 Jaarverslag 2022-2023
Impact focust als professionele dienstverlener voorna-
melijk op technische en bouwproelen alsook knel-
puntberoepen in het administratieve segment. Impact
streeft naar een herwaardering van het vakmanschap
waarbij inclusie en diversiteit evidenties zijn. Dit doen
ze aan de hand van vijf missies: door meer bewustwor-
ding en aanvaarding van het belang van arbeiders en
techniekers om meer knelpuntberoepen kunnen invul-
len, komaf maken met de hiërarchie tussen kennisjobs
en technische jobs of jobs met de focus op handwerk,
meer vrouwen in bouw en techniek, inzetten op de
ervaring van 50-plussers en ten slotte bruggen bouwen
voor buitenlandse kandidaten.
Les Psys Réunis beheert vandaag 5 centra voor
mentale gezondheidszorg in Genève en stelt meer
dan 80 therapeuten tewerk. Met de hulp van Gimv
wenst de groep verder te diversiëren naar nieuwe
vakgebieden van de mentale gezondheidszorg
(bv. zorgverlening aan huis, opleidingen, medische
expertises). De groep kan rekenen op een uitstekend
team dat heeft aangetoond dat zijn concept prachtige
resultaten oplevert voor alle betrokkenen en wenst
dan ook haar voetafdruk en bijhorende positieve
impact op het mentale welzijn verder te vergroten.
Paleo is een Belgische precisie-fermentatie onder-
neming die voedselproducenten in staat stelt een
"echte smaak” ervaring te bieden, door essentiële
ingrediënten te leveren voor milieuvriendelijke en dier-
proefvrije vlees- en visalternatieven. De expertise en
capaciteit van Paleo om een GGO-vrij myoglobine
te kunnen produceren door middel van precisie-
fermentatie biedt de mogelijkheid om één van de
belangrijkste katalysatoren te worden om de plantaar-
dige voedingsindustrie naar een hoger niveau te tillen.
5.2. Positieve impact van onze bedrijven op de samenleving en de planeet
Sociaal-economische vooruitgang
en emancipatie
Uitzendarbeid
Toegang tot essentiële dienstverlening
Ambulante mentale gezondheidszorg
Consumer Healthcare Life Sciences
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Gezonde duurzame voeding
Ontwikkeling alternatieve eiwitten
58
Jaarverslag 2022-2023 Jaarverslag 2022-2023
Televic is een leverancier van hoogtechnologische en
kwalitatieve communicatiesystemen voor specieke
markten zoals de zorg, onderwijs, de treinsector en de
conferentiemarkt. Denk bijvoorbeeld aan betrouwbare
passagiersinformatie- en controlesystemen voor trei-
nen en trams, high-end oplossingen voor verpleeg-
oproeping of patiëntenentertainment, innovatieve
systemen voor gemodereerde vergaderingen en
conferenties, of oplossingen voor e-learning.
Bij de aanleg van pijpleidingen voor alle media zoals
water, gas of stadsverwarming, maar ook bij de aanleg
van pijpleidingen voor elektriciteit, telecommunicatie
en breedbandnetwerken is het bedrijf een partner voor
regionale en supra regionale nutsbedrijven. Door de
energietransitie, de landelijke breedbanduitbreiding en
de terugkerende onderhoudsmaatregelen in de verou-
derde netwerkinfrastructuur, groeit de vraag naar
competente en betrouwbare providers en hier kan
Rohrleitungsbau Münster met zijn bewezen ervaring
het verschil maken.
Sociaal-economische vooruitgang en
emancipatie
Hoogwaardige communicatiesystemen
Hernieuwbare energie
Aannemer van infrastructuurdiensten
Sustainable Cities
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
communication that matters
Smart Industries
59
Jaarverslag 2022-2023 Jaarverslag 2022-2023
5.3 Verslag van de commissaris over de Duurzame Kader Activiteiten allocatie
ONAFHANKELIJK VERSLAG AAN DE RAAD VAN BESTUUR VAN GIMV NV AANGAANDE
DE ALLOCATIE VAN DE SUSTAINABLE BOND PROCEEDS AAN IN AANMERKING
KOMENDE FINANCIELE VASTE ACTIVA PER 31 MAART 2023, IN OVEREENSTEMMING
MET HET “GIMV SUSTAINABLE FINANCE FRAMEWORK”.
Opdracht
In overeenstemming met de voorwaarden, zoals uiteengezet in onze engagement
letter van 2 mei 2023, werden wij aangesteld om een onafhankelijk verslag uit te
brengen, met een beperkte mate van zekerheid, aangaande de allocatie van de
Sustainable Bond proceeds aan in aanmerking komende nanciële vaste activa per
31 maart 2023, in overeenstemming met het “Gimv Sustainable Finance Framework”.
Verantwoordelijkheden van het bestuursorgaan
Het bestuursorgaan is verantwoordelijk voor het opstellen en de presentatie van de
gegevens in het allocatie rapport, opgenomen in het jaarverslag van Gimv NV per
31 maart 2023, waarin de Sustainable Bond proceeds worden gealloceerd aan de in
aanmerking komende nanciële vaste activa per 31 maart 2023, in overeenstemming
met het “Gimv Sustainable Finance Framework” zoals opgenomen in hoofdstuk 6 van
het jaarverslag.
Deze verantwoordelijkheid omvat de selectie en toepassing van de meest gepaste
methodes voor de allocatie van de Sustainable Bond proceeds. Bovendien houdt de
verantwoordelijkheid van het bestuursorgaan het verzekeren van de betrouwbaar-
heid van de onderliggende informatie en de gebruikte veronderstellingen en inschat-
tingen in. Verder omvat de verantwoordelijkheid van het bestuursorgaan ook de
opmaak, implementatie en onderhoud van systemen en processen relevant voor het
opstellen van het allocatie rapport, dat vrij is van materiële afwijkingen, ongeacht of
deze het gevolg zijn van fraude of fouten.
Verantwoordelijkheden van de commissaris
Het is onze verantwoordelijkheid om, gebaseerd op de door ons uitgevoerde werk-
zaamheden en ontvangen onderbouwende informatie, een onafhankelijke conclusie
uit te drukken omtrent de door ons gecontroleerde informatie. Dit onafhankelijk
verslag werd opgesteld in overeenstemming met de voorwaarden zoals uiteengezet
in onze engagement letter.
Wij hebben onze opdracht uitgevoerd in overeenstemming met de International
Standard on Assurance Engagements (ISAE) 3000 (Revised) “Assurance Engage-
ments other than Audits or Reviews of Historical Financial Information”. Deze stan-
daard schrijft voor dat we voldoen aan de ethische vereisten en dat we de opdracht
plannen en uitvoeren om een redelijke mate van zekerheid te verkrijgen of er niets
onder onze aandacht is gekomen dat ons doet aannemen dat de gecontroleerde
informatie, in alle van materieel belang zijnde opzichten, niet in overeenstemming is
met het Gimv Sustainable Finance Framework.
De keuze van de uitgevoerde werkzaamheden is afhankelijk van de door ons toege-
paste oordeelsvorming en van de inschatting van het risico op materiële afwijkingen
in het allocatie rapport, opgesteld in overeenstemming met het Gimv Sustainable
Finance Framework.
Het geheel van de door ons uitgevoerde werkzaamheden bestaat onder meer uit de
volgende procedures:
Het bekomen van een inzicht in de door de Vennootschap gehanteerde processen
voor de allocatie van de Sustainable Bond proceeds aan de in aanmerking komen-
de nanciële vaste activa, in overeenstemming met het “Gimv Sustainable Finance
Framework”, alsook de relevante interne controles, met het oog op het plannen
van de geschikte controleprocedures, gegeven de omstandigheden. Weliswaar
niet met het doel een opinie uit te drukken over de eectiviteit van deze interne
controles, maar om een beperkte mate van zekerheid uit te drukken aangaande
de allocatie van de Sustainable Bond proceeds aan in aanmerking komende
nanciële vaste activa per 31 maart 2023, in overeenstemming met het “Gimv
Sustainable Finance Framework”;
Het interviewen van de betrokken medewerkers;
Het verkrijgen van voldoende geschikte controle-informatie ter veriëring van
de allocatie van de Sustainable Bond proceeds aan in aanmerking komende
nanciële vaste activa per 31 maart 2023, in overeenstemming met het “Gimv
Sustainable Finance Framework”.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
60
Jaarverslag 2022-2023 Jaarverslag 2022-2023
Onze onafhankelijkheid en kwaliteitscontrole
We hebben de onafhankelijkheidsvoorschriften en andere ethische vereisten van de
in België van kracht zijnde wetgeving en regelgeving nageleefd die van toepassing is
in het kader van onze opdracht. Deze zijn gebaseerd op de fundamentele principes
van integriteit, objectiviteit, vakbekwaamheid en waakzaamheid, condentialiteit en
professioneel gedrag.
Ons bedrijfsrevisorenkantoor past de International Standard on Quality Control (ISQC)
1 toe en onderhoudt een uitgebreid systeem van interne kwaliteitscontrole met inbe-
grip van gedocumenteerde beleidslijnen en procedures met betrekking tot ethische
vereisten, professionele standaarden, en van toepassing zijnde wettelijke en regle-
mentaire vereisten.
Conclusie
Op basis van de door ons uitgevoerde werkzaamheden is er niets onder onze
aandacht gekomen dat ons doet aannemen dat de door ons gecontroleerde en met
(A) gemarkeerde informatie niet in alle van materieel belang zijnde opzichten in over-
eenstemming is met het “Gimv Sustainable Finance Framework”.
Overige aangelegenheid
Dit verslag is uitsluitend bedoeld voor gebruik door de onderneming, in functie van
hun rapportering over de allocatie van de Sustainable Bond proceeds aan in aanmer-
king komende nanciële vaste activa voor het jaar eindigend op 31 maart 2023, in
overeenstemming met het “Gimv Sustainable Finance Framework”. Wij aanvaarden of
accepteren geen enkele aansprakelijkheid jegens enige andere partij aan wie dit
rapport zou worden getoond of in het bezit ervan zou komen.
Antwerpen, 17 mei 2023
BDO Bedrijfsrevisoren BV
Commissaris
Vertegenwoordigd door David Lenaerts
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
61
Corporate Governance
Remuneratieverslag
7.
62
Gimv hanteert de Belgische Corporate Governance Code voor beursgenoteerde ondernemingen
(2020) als referentiecode (hierna de ‘Code 2020’). De tekst van de Code 2020 kan publiek
geraadpleegd worden op de website van de Belgische Corporate Governance Commissie
(www.corporategovernancecommittee.be). Uit de monitoringstudie die in 2021 werd uitgevoerd
door Guberna en VBO in opdracht van de Belgische Commissie Corporate Governance is gebleken
dat Gimv de Code 2020 volledig naleeft.
In haar Corporate Governance Charter licht Gimv de voornaamste aspecten van het corporate
governance beleid toe. De tekst kan publiek geraadpleegd worden op de website van de vennoot-
schap (www.gimv.com/nl/corporate-governance-charter). Op aanvraag stuurt Gimv ook een
exemplaar per post. Gimv actualiseert dit Corporate Governance Charter telkens wanneer er zich
relevante ontwikkelingen voordoen. De meest recente versie dateert van 20 september 2022.
Wijzigingen in het corporate governance beleid en relevante gebeurtenissen die plaatsvonden na
aanvang van het afgelopen boekjaar worden in het onderstaande corporate governance statement
toegelicht. Voor een volledig beeld kan dit hoofdstuk best samen worden gelezen met het
Corporate Governance Charter.
1. Raad van bestuur
Gimv heeft een monistische bestuursstructuur. De raad van bestuur zal ten minste om de vijf jaar
evalueren of de gekozen governance structuur nog steeds geschikt is.
De raad van bestuur is het hoogste bestuursorgaan van de vennootschap en is bevoegd om alle
handelingen te verrichten die nodig of dienstig zijn tot verwezenlijking van het voorwerp van de
vennootschap, behoudens die bevoegdheden die door de wet zijn voorbehouden aan de algemene
vergadering. De raad van bestuur beslist over de strategie en neemt tevens alle belangrijke inves-
terings- en desinvesteringsbeslissingen.
De raad van bestuur telt twaalf leden die in beginsel maandelijks vergaderen en die hierbij de
krachtlijnen van het strategische beleid uitzetten. De gedelegeerd bestuurder volgt de verdere
invulling van deze strategische krachtlijnen op.
1.1. Samenstelling
In overeenstemming met artikel 12 van de statuten van Gimv worden de bestuurders benoemd
door de algemene vergadering op voordracht van de raad van bestuur en zijn zij te allen tijde
ad nutum afzetbaar door de algemene vergadering.
De raad van bestuur is samengesteld uit:
vijf bestuurders benoemd uit kandidaten voorgedragen door het Vlaamse Gewest of door een
vennootschap gecontroleerd door het Vlaamse Gewest, zolang ze meer dan 25 procent van de
aan delen bezit. De voorzitter van de raad van bestuur wordt gekozen uit deze bestuurders;
minstens drie onafhankelijke bestuurders benoemd op voordracht van de raad van bestuur
omwille van hun onafhankelijkheid overeenkomstig de criteria vermeld in de code voor deugde-
lijk bestuur waarnaar wordt verwezen in artikel 7:87 van het Wetboek van vennootschappen en
verenigingen;
de overige bestuurders, die benoemd worden op voordracht van de raad van bestuur uit kandi-
daten die niet voorgedragen worden door het Vlaamse Gewest of een vennootschap gecontro-
leerd door het Vlaamse Gewest.
Koen Dejonckheere is door de raad van bestuur benoemd tot gedelegeerd bestuurder en is in die
hoedanigheid de enige bestuurder met een uitvoerende functie binnen Gimv. De overige leden van
de raad van bestuur zijn niet-uitvoerende bestuurders.
Tijdens het boekjaar 2022-23 had er één wijziging plaats in de samenstelling van de raad van
bestuur. De gewone algemene vergadering van woensdag 29 juni 2022 besliste om Hilde Windels
te benoemen als onafhankelijk bestuurder voor een termijn van vier jaar. Daarnaast besliste de
algemene vergadering om Luc Missorten en Johan Deschuyeleer te herbenoemen als onafhanke-
lijk bestuurder voor een nieuwe termijn van vier jaar tot de sluiting van de gewone algemene verga-
dering in 2026.
Corporate Governance Statement
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceJaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
63
Aan de algemene vergadering van 28 juni 2023 zal worden voorgesteld om Hilde Laga, Marc
Descheemaecker, Geert Peeters en Brigitte Boone te herbenoemen als bestuurders op voordracht
van VPM voor een nieuwe termijn van vier jaar. Ingevolge het vrijwillig ontslag van Karel Plasman op
21 maart 2023 besliste de raad van bestuur op 18 april 2023 om Jan Desmeth te coöpteren als
bestuurder. Aan de algemene vergadering van 28 juni 2023 zal worden voorgesteld om de coöpta-
tie van Jan Desmeth te bekrachtigen en hem te benoemen als bestuurder op voordracht van VPM
voor een termijn van vier jaar.
Afwijking van aanbeveling 4.21
In de raad van bestuur van Gimv zetelen vijf bestuurders die voorgedragen zijn door VPM en die
tevens bestuurders zijn van VPM. De voordrachtprocedure voor deze bestuurders wijkt bijgevolg af
van de procedure die van toepassing is op de andere bestuursmandaten aangezien de raad van
bestuur van Gimv geen rechtstreekse invloed heeft op de benoemingsprocedure of selectiecriteria
voor de bestuurders voorgedragen door VPM. Deze situatie is eigen aan het aandeelhouderschap
van Gimv (en de beheersovereenkomst tussen VPM en het Vlaamse Gewest). Dit is een realiteit
waar Gimv rekening mee moet houden. Toch zorgt VPM bij de voordracht voor een goed evenwicht
tussen en complementariteit binnen de proelen van de bestuurders.
Onafhankelijke bestuurders
De raad van bestuur van Gimv telt zes bestuurders waarvan de algemene vergadering bij de
benoeming tot onafhankelijk bestuurder heeft vastgesteld dat ze beantwoorden aan de
boven vermelde onafhankelijkheidscriteria. Het betreft Johan Deschuyeleer, Manon Janssen,
Luc Missorten, Frank Verhaegen, An Vermeersch en Hilde Windels.
Raad van bestuur Gimv
1.2. Leden
Hilde Laga (1956), Voorzitter
Hilde Laga is lid van de raad van bestuur van
Gimv sinds juni 2015 en voorzitter van Gimv
sinds 1 april 2016. Ze is onder andere lid
van de raden van bestuur van Barco (geno-
teerd op Euronext) en ING België. Voorts is zij
gasthoogleraar aan de KU Leuven en lid van
de Belgische Corporate Gover nance
Commissie. Ze is de stichtster van het advo-
catenkantoor Laga (thans Deloitte Legal) en
was er jarenlang managing partner, evenals
hoofd van de corporate en de M&A praktijk.
Koen Dejonckheere (1969), CEO
Koen Dejonckheere werd in 2008 aangesteld
als Chief Executive Ocer van Gimv. Voor-
dien was hij managing director bij KBC
Securities. Eerder was Koen Dejonckheere
actief in Corporate Finance en Private Equity.
Koen Dejonckheere behaalde een diploma
burgerlijk ingenieur aan de Universiteit Gent
en een MBA aan IEFSI-EDHEC in Rijsel
(Frankrijk). Koen Dejonckheere maakt als
gedelegeerd bestuurder deel uit van de raad
van bestuur van Gimv sinds 2008.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceJaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
64
Brigitte Boone (1960), Bestuurder
Brigitte Boone behaalde een masterdiploma
Rechten en een master in Economisch
Recht. Ze is tevens alumna van INSEAD en
Harvard Business School. Tussen 1985 en
2009 hield Brigitte Boone verschillende
posities (legal counsel, hoofd tax afdeling,
CEO Fortis Private Equity, CEO-commercial
and investment banking) bij Generale Bank,
later Fortis Bank. Zij was ook lid van het
directie comité en de raad van bestuur van
Fortis Bank tot mei 2009. Momenteel is
Brigitte Boone afgevaardigd bestuurder bij
2B Projects. Voorts hield Brigitte Boone
mandaten als onafhankelijk bestuurder bij
Amonix OFP, VP Capital NV, de Werkvennoot-
schap, Delhaize Management BVBA, Studio
100, Plopsaland, DS Textiles en Puilaetco
Dewaay Private Bankers. Vandaag bekleedt
ze verschillende mandaten bij onder andere
Imec, Enabel en SD Worx. Brigitte Boone is
lid van de raad van bestuur van Gimv sinds
juni 2015.
Marc Descheemaecker (1955), Bestuurder
Marc Descheemaecker behaalde in 1977
het diploma Licentiaat Toegepaste
Economische Wetenschappen aan UFSIA
Universiteit te Antwerpen. In 1978 vervolle-
digde hij zijn studies aan het Europa College
te Brugge waar hij een postgraduaat in de
Europese Economie behaalde. Marc
Descheemaecker was CEO van de NMBS
(Nationale Maatschappij der Belgische
Spoorwegen) van 2004 tot 2013. Hij was van
januari 2017 tot mei 2021 lid van de raad van
bestuur van de NMBS. Daarnaast is Marc
momenteel voorzitter van de raad van
bestuur van Lantis en Lijncom, ondervoor-
zitter van de raad van bestuur van De Lijn
(na voorzitter te zijn geweest van 2016 tot
begin 2022), lid van de raad van bestuur van
Lijncom en Ethias en lid van de adviesraad
van Ecorys. Voordien was hij onder meer
voorzitter van de raad van bestuur van BAC
(Brussels Airport Company) (2013 - 2021) en
lid van de raad van bestuur van de Europese
Investeringsbank (EIB) (2015 - 2022) en het
Europees Investeringsfonds (EIF) (2016 -
2022). Marc Descheemaecker is lid van de
raad van bestuur van Gimv sinds oktober
2014.
Johan Deschuyeleer (1958), Bestuurder
Johan Deschuyeleer heeft meer dan
35 jaar internationale ervaring in de ICT- en
technologie sector. Na verschillende functies
bij het begin van zijn loopbaan - als ingeni-
eur en manager bij Siemens en Hewlett-
Packard - was Johan Managing Director
Belux bij Compaq. Nadien is Johan terug-
gekeerd naar Hewlett-Packard om onder
andere leiding te geven aan de Technology
Services divisie, eerst binnen Europa en
later ook wereldwijd vanuit Silicon Valley.
Vandaag is Johan voorzitter van de raad van
bestuur van Orange Belgium en bestuurder
bij AE en Automation. Johan is industrieel
ingenieur van opleiding en heeft daarnaast
een opleiding Middle Management gevolgd
aan de Vlerick Management School. Hij is lid
van de raad van bestuur van Gimv sinds juni
2018.
Jan Desmeth (1968), Bestuurder
Jan Desmeth heeft 17 jaar ervaring in de
chemiesector. Eerst als gedelegeerd
bestuurder binnen de Benelux voor Messer
Belgium NV en Messer BV, en later als
Director Western Europe voor Messer
Industries. Sinds januari 2021 is hij actief als
burgemeester van de gemeente
Sint-Pieters-Leeuw, na reeds enkele jaren
ervaring in de lokale politiek te hebben
opgedaan als schepen in diezelfde gemeen-
te. Daarnaast is Jan voorzitter bij Iverlek,
ondervoorzitter bij Intradura en bestuurder
bij Fluvius. Jan is afgestudeerd als Industri-
eel Ingenieur Chemie aan de KIH De Nayer in
1990. Hij is lid van de raad van bestuur van
Gimv sinds april 2023.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceJaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
65
Manon Janssen (1961), Bestuurder
Manon Janssen is afgestudeerd als handels-
ingenieur aan de Vrije Universiteit van
Brussel/Solvay Business School. Ze begon
haar carrière bij Procter & Gamble, waar ze
zestien jaar in verschillende landen werkte
als verantwoordelijke voor grote merken. In
2000 werd ze Vice President Marketing &
Innovation bij Electrolux Europe en startte in
2005 als Chief Marketing Ocer bij Philips
Lighting. Van mei 2010 tot mei 2015 was
Manon Janssen CEO en gedelegeerd
bestuurder van Ecofys Group, een toonaan-
gevend adviesbureau op het gebied van
energie en klimaat. Sinds september 2015 is
zij CEO en voorzitter van de Board of
Management van Ecorys, een internationaal
beleidsbureau dat private en publieke leiders
helpt bij het maken van gefundeerde keuzes
op het vlak van sociale, ruimtelijke en econo-
mische vraagstukken. Daarnaast zetelt
Manon Janssen in verschillende expert
commissies op het gebied van energie-
transitie. Manon Janssen is lid van de raad
van bestuur van Gimv sinds januari 2017.
Luc Missorten (1955), Bestuurder
Luc Missorten was CEO van Corelio tot
eind september 2014. Voorheen werkte
Luc Missorten voor het advocatenkantoor
Linklaters en Citibank en vervolgens als
nancieel directeur bij AB Inbev en UCB.
Luc Missorten bekleedt diverse bestuurs-
mandaten, hoofdzakelijk bij beursgenoteerde
bedrijven (Recticel). Luc Missorten is lid van
de raad van bestuur van Gimv sinds juni 2014.
Geert Peeters (1966), Bestuurder
Geert Peeters is momenteel COO bij
Dr. Martens Airways Ltd. Voorheen was hij
COO bij Cath Kidston Ltd. en hij bekleedde
verschillende posities gedurende een lange
carrière bij VF Corporation en Levi Strauss &
Co. Hij was eveneens actief bij Bacardi Ltd.
en Sonal N.V. Geert Peeters behaalde een
masterdiploma industrieel ingenieur in
textiel/chemie, een executive MBA aan
Flanders Business School en een Master
Operations & Supply Chain Management aan
Vlerick Business School. Geert Peeters is
bestuurder bij Gimv sinds april 2016.
Frank Verhaegen (1960), Bestuurder
Frank Verhaegen zetelt als onafhankelijk
bestuurder bij Bank J. Van Breda & C° NV,
FinAx NV, Projective Holding NV en VDK Bank
NV. Voorheen bekleedde hij verschillende
posities als Audit Partner, was voorzitter
bij Deloitte Belgium en voorzitter van het
Instituut van de Revisoren erkend voor de
nanciële instellingen. Frank Verhaegen
behaalde een masterdiploma in de Rechten
en in de Economische Wetenschappen aan
de KU Leuven en een executive MBA ‘High
Performance Boards’ aan het IMD (Lauzanne).
Frank Verhaegen is bestuurder bij Gimv sinds
juli 2017.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceJaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
66
An Vermeersch (1971), Bestuurder
An Vermeersch heeft 25 jaar ervaring in de
Pharma en Healthcare sector. An begon haar
carrière bij GSK in 1995, waarna ze in 2000 bij
McKinsey & Company, Inc aan de slag ging
als consultant. In 2008 keerde ze terug bij
GSK Vaccines waar ze leidinggevende en
wereldwijde functies opnam in Research &
Development, Strategy & Transformation en
Governmental & Public Aairs. In haar huidige
functie is An Vice President, Head of Global
Health Access bij GSK. An is afgestudeerd
als Bio-Ingenieur in de Microbiologie en
Bio chemie aan de Universiteit van Gent
en behaalde een Master in Business
Administration aan de Vlerick Business
School. An Vermeersch is lid van de raad van
bestuur van Gimv sinds juni 2017.
Hilde Windels (1965), Bestuurder
Hilde Windels heeft meer dan 20 jaar ervaring
in de Biotechnologie/Life Sciences sector,
voornamelijk in CFO, investeerders relaties-
fondsenwerving en algemene directie rollen.
Na een carrière van 12 jaar bij ING besloot ze
in 1998 om aan de slag te gaan bij Devgen, op
dat moment een biotechnologiebedrijf in zijn
startfase. Tussen 2009 en 2011 was ze een
onafhankelijke consultant en verleende ze
CFO-diensten voor Seps Pharma, Tigenix en
Pronota. In 2011 startte ze bij Biocartis waar ze
opeenvolgend CFO, deputy- en interim CEO is
geweest. Vervolgens werd ze in 2017 CEO van
MyCartis, een spin out van Biocartis waarna
ze in 2019 CEO werd van Antelope Dx, een
spin out van MyCartis. Sinds september 2021
is ze adviseur en bestuurder in de life sciences
industrie. Hilde Windels is afgestudeerd als
Handelsingenieur aan de Katholieke Univer-
siteit Leuven. Hilde Windels is tot op heden lid
van de raden van bestuur van MDx Health,
Erytech, Celyad en Microphyt (privaat bedrijf).
Hilde Windels is lid van de raad van bestuur
van Gimv sinds juni 2022.
Hierna volgt een globaal overzicht van alle vennootschapsmandaten die de bestuurders van
de Vennootschap op 31 maart 2023 waarnemen.
Bestuursmandaten
Hilde Laga Barco NV, Commissie Corporate Governance, ING België NV, Kortrijk
Innovatie Netwerk VZW, Ons Erfdeel VZW, Paleis voor Schone
Kunsten NV (Bozar), VPM NV
Koen Dejonckheere Verschillende entiteiten van Gimv-groep, werkgeversfederaties
Voka en VBO (niet uitvoerend en ex ocio), Ziekenhuisgroep AZ
Delta VZW, Roularta Media Group NV, Belgische vereniging van
Beursgenoteerde Vennootschappen VZW
Brigitte Boone Enabel NV, Fidimec NV, Interuniversitair Micro-Electronica Centrum
VZW (IMEC), NN Insurance Belgium NV, SD Worx NV, Van Lanschot
Kempen NV, VPM NV, Wereldhave Belgium NV, Worxinvest NV,
2B Projects BV
Marc Descheemaecker Beheersmaatschappij Antwerpen Mobiel NV (Lantis), Ecorys Brussels
NV, Ethias NV, Lijncom NV, VPM NV, Vlaamse Vervoersmaatschappij
- De Lijn
Johan Deschuyeleer AE NV, Automation NV, EVS Broadcast Equipment NV, Orange
Belgium NV, The House of Value - Advisory & Solutions BV
Jan Desmeth Fluvius System Operator CV, Intradura, Iverlek
Manon Janssen Ecorys (lid board of management), Ontex BV, Puratos Group
Luc Missorten Lubis BV, Recticel NV
Geert Peeters Verschillende mandaten binnen Dr. Martens Airwair groep, VPM NV
Frank Verhaegen Bank J. Van Breda & C° NV, De Kathedraal VZW, De Kathedraal van
Antwerpen Kerkfabriek, FinAx NV, Namé Recycling NV, Projective
Holding NV, Valhaeg BV, Vankajo Invest BV, VDK Bank NV
An Vermeersch Floré NV
Hilde Windels Celyad NV, Erytech Pharma S.A., Hilde Windels BV, MDxHealth NV,
Microphyt S.A.
1.3. Werking
Activiteitenverslag
De raad van bestuur oefende tijdens het boekjaar 2022-23 haar bevoegdheden uit zoals beschre-
ven in het Corporate Governance Charter. Naast haar reguliere werkzaamheden en investerings-
beslissingen heeft de raad van bestuur in het afgelopen boekjaar onder meer aandacht besteed
aan de strategische positionering en lange termijn nanciering van de vennootschap, het middel-
lange termijn HR-plan, de evoluties inzake duurzaam ondernemen (ESG) en de oprichting van een
vijfde platform (Life Sciences).
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceJaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
67
Aantal bijeenkomsten en aanwezigheden
Tijdens het afgelopen boekjaar 2022-23 vergaderde de raad van bestuur twaalf keer waarvan zes
keer tijdens de eerste jaarhelft en zes keer tijdens de tweede jaarhelft van het boekjaar. Tien verga-
deringen vonden fysiek plaats en twee vergadering werden georganiseerd via videoconferentie. De
gemiddelde aanwezig heidsgraad bedroeg 90%. De individuele aanwezigheden van de bestuurders
staan vermeld in de hiernavolgende tabel:
Aanwezigheden
Raad van
Bestuur
Remuneratie-
comité
Audit & risk
comité
Benoemings-
comité
Hilde Laga 11/12 – – -
Koen Dejonckheere 12/12 – – –
Brigitte Boone 11/12 – 4/4 –
Marc Descheemaecker 12/12 – 4/4 -
Johan Deschuyeleer 12/12 2/2 – -
Manon Janssen 10/12 3/5 – -
Luc Missorten 11/12 – 4/4 –
Geert Peeters 10/12 4/5 – –
Karel Plasman 8/12 4/5 – –
Bart Van Hooland 4/4 3/3 – -
Frank Verhaegen 11/12 5/5 4/4 -
An Vermeersch 9/12 – – -
Hilde Windels 8/8 - - -
Belangenconicten – Artikel 7:96 WVV
Tijdens het boekjaar 2022-23 heeft er zich op de raad van bestuur slechts één situatie voorgedaan
die aanleiding gaf tot de toepassing van de regeling voor belangenconicten. Tijdens haar verga-
dering van 19 juli 2022 heeft de raad van bestuur een beslissing genomen over de korte termijn
incentive voor de gedelegeerd bestuurder met betrekking tot het boekjaar 2021-22:
“Aangezien vervolgens de evaluatie en variabele vergoeding van de gedelegeerd bestuurder wordt
besproken en de gedelegeerd bestuurder als begunstigde ten aanzien van deze beslissingen een
belang van vermogensrechtelijke aard heeft in de zin van artikel 7:96 WVV, verlaat hij de vergadering
en neemt hij geen deel aan de beraadslaging en besluitvorming over dit onderdeel.
Hilde Laga verwijst naar de bespreking van de evaluatie van de gedelegeerd bestuurder in de
non-executive sessie van de raad van bestuur van 21 juni 2022. De raad van bestuur bespreekt het
voorstel om een korte termijn incentive toe te kennen aan de gedelegeerd bestuurder met betrekking
tot het boekjaar 2021-22 ten bedrage van 32% van zijn vaste verloning (m.n. afgerond 180.000 EUR), en
keurt dit goed op voorwaarde dat het binnen de totale bonusenveloppe van 30% past.
Beslissing
Rekening houdend met de resultaten van de vennootschap over het voorbije boekjaar en de status
van de vooropgestelde doelstellingen hecht de raad van bestuur op voorstel van het remuneratie-
comité goedkeuring aan een korte termijn incentive voor de gedelegeerd bestuurder van 32% van zijn
vaste verloning (op voorwaarde dat het binnen de totale bonusenveloppe van 30% past).”
Belangenconicten – Artikel 7:97 WVV
Beursgenoteerde bedrijven moeten beslissingen die tot de bevoegdheid van de raad van bestuur
behoren en die verband houden met de relatie tussen de vennootschap en de met haar verbonden
ondernemingen, vooraf voorleggen aan een comité van drie onafhankelijke bestuurders. Artikel 7:97
van het Wetboek van vennootschappen en verenigingen omschrijft de procedure die moet worden
gevolgd. Tijdens het boekjaar 2022-23 hebben er zich geen situaties voorgedaan die aanleiding
gaven tot de toepassing van deze wettelijke regeling.
Eectenbezit per 31 maart 2023
Koen Dejonckheere is de enige bestuurder die Gimv-aandelen bezit. Hij bezat bij aanvang van het
boekjaar 14.460 aandelen Gimv. In de loop van het boekjaar 2022-23 heeft hij 577 bijkomende
aandelen verworven in het kader van het keuzedividend. Bijgevolg bezit hij 15.037 aandelen Gimv
per 31 maart 2023.
1.4. Evaluatie
De voorzitter organiseert in beginsel om de drie jaar een evaluatie van de werking van de raad van
bestuur. Deze evaluatie bestaat uit een digitale vragenlijst over diverse governance aspecten
aangevuld met individuele gesprekken met de bestuurders. Het doel hiervan is om de individuele
visies te capteren via een kwantitatief instrument. In deze bevraging komen onder meer volgende
punten aan bod:
de mate waarop informatie tijdig en volledig ter beschikking wordt gesteld aan de bestuurders
en de manier waarop eventuele vragen en opmerkingen worden beantwoord door het manage-
ment;
het verloop van de discussies en de besluitvorming in de raad van bestuur en in het bijzonder
of alle standpunten kunnen worden geformuleerd en in overweging worden genomen;
de deelname van de individuele bestuurders aan de besprekingen en een voldoende bijdrage
van de specieke deskundigheid van de bestuurder tijdens de besprekingen;
de leiding van de vergaderingen door de voorzitter van de raad van bestuur waarbij in het
bijzonder aandacht gaat naar een voldoende uitoefening van ieders spreekrecht, de conformi-
teit van de beslissingen met besprekingen en de consensus van de bestuurders.
De meest recente evaluatie van de werking van de raad van bestuur vond plaats tijdens het derde
kwartaal van het boekjaar 2021-22.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceJaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
68
1.5. Vergoeding
De vergoeding van de bestuursleden wordt toegelicht in het remuneratieverslag (cfr. infra).
1.6. Gedragsregels
Gimv Dealing Code en Gimv Code of Conduct
Gimv heeft een ‘Gimv Dealing Code’ en ‘Gimv Code of Conduct’ geïmplementeerd die beide van
toepassing zijn op de bestuurders en alle medewerkers van Gimv en haar groepsvennoot schappen.
Beide documenten zijn publiek raadpleegbaar op de website van Gimv.
Ethische Code
Gimv laat zich in haar activiteiten onder meer leiden door de gedragscode van de Belgian Venture
Capital & Private Equity Association (BVA). Deze code wil bijdragen tot een duurzame ontwikkeling
van de private equitysector in België. De belangrijkste punten ervan hebben betrekking op een
duurzame waardecreatie en een actief aandeelhouderschap bij de portefeuillebedrijven alsook een
ethisch verantwoorde aanwending van investeringsmiddelen gebaseerd op integriteit, vertrouwen
en open communicatie. De gedragscode werd geïntegreerd in de Gimv Code of Conduct en kan
ook worden teruggevonden op de website van de BVA (www.bva.be).
Sinds het boekjaar 2021-22 onderschrijft Gimv ook de Principles of Responsible Investment
(ontwikkeld door de Verenigde Naties).
2. Adviserende comités binnen de raad van bestuur
In de schoot van de raad van bestuur werden drie gespecialiseerde comités opgericht met advise-
rende bevoegdheid: het audit & risk comité, het remuneratiecomité en het benoemingscomité. De
werking van deze comités is in meer detail omschreven in het Corporate Governance Charter. Na
elke vergadering brengen zij verslag uit aan de raad van bestuur waarbij aanbevelingen worden
gegeven over de door de raad van bestuur te nemen beslissingen.
2.1. Audit & risk comité
Samenstelling
Het audit & risk comité is samengesteld uit Luc Missorten (voorzitter), Brigitte Boone,
Marc Descheemaecker en Frank Verhaegen. Het bestaat dus volledig uit niet-uitvoerende bestuur-
ders en voor de helft uit onafhankelijke bestuurders. Alle leden van dit audit & risk comité voldoen
aan de criteria betreende deskundigheid inzake boekhouding en audit. Het comité is als geheel
evenwichtig samengesteld en heeft de benodigde onafhankelijkheid, competenties, kennis,
ervaring en vermogen om zijn taak eectief uit te voeren.
Werking
Activiteitenverslag
De hoofdactiviteit van het audit & risk comité bestaat uit het aansturen van en het toezicht op de
nanciële verslaggeving, de boekhouding en de administratie van de vennootschap. Op kwartaal-
basis wordt de nanciële rapportering uitvoerig besproken, waarbij bijzondere aandacht wordt
besteed aan de waarderingsbeslissingen met betrekking tot de participaties in de portefeuille. Het
audit & risk comité monitort eveneens de eciëntie van de interne controle en risicobeheers-
systemen. Het audit & risk comité brengt stelselmatig verslag uit over zijn activiteiten aan de raad
van bestuur.
Het audit & risk comité besteedde in het boekjaar 2022-23 onder meer speciek aandacht aan de
volgende punten:
in elk van de vier vergaderingen werd de nanciële rapportering uitvoerig besproken, zowel wat
betreft het gehanteerde rapporteringsproces als de portefeuillewaarderingen en -resultaten.
In de vergaderingen van mei en november werden respectievelijk de jaar- en halfjaarresultaten
en nanciële communicatie besproken in aanwezigheid van de commissaris. In de vergadering
van mei 2022 werd ook het nanciële verslag zoals opgenomen in het jaarverslag van 2021-22
besproken;
de gehanteerde waarderingsmethodologie zoals beschreven in de waarderingsregels van Gimv
werd blijvend geëvalueerd. Ook tijdens het boekjaar 2022-23 is hierbij dieper ingegaan op de
componenten van de waarderingsevolutie, met specieke aandacht voor de impact van de
resultaten van portefeuillebedrijven op de waardering, alsook de evolutie van de gehanteerde
waarderingsmultiples en de consistente toepassing van eventuele waarderingsdiscounts;
op jaarlijkse basis worden de scale situatie van de Gimv-groep en eventuele scale geschillen
besproken in het audit & risk comité. Het audit & risk comité analyseert verder op regelmatige
tijdstippen de lopende juridische geschillen en de buitenbalansverplichtingen van Gimv. Daar-
naast worden ook de groepsverzekering en de mogelijke pensioenverplichtingen minstens
éénmaal per jaar geanalyseerd en besproken. Al deze onderwerpen worden besproken aan de
hand van uitgewerkte interne en externe verslagen. Volgens het comité zijn er geen zaken die
niet verwerkt zijn in de jaarrekening en het jaarverslag;
de Gimv Compliance & ESG Oce brengt éénmaal per jaar verslag uit over de compliance
procedures binnen Gimv.
Wat betreft het risicobeheer is er ook dit jaar geopteerd voor een aanpak waarbij de portefeuille en
procesrisico’s waarmee Gimv geconfronteerd wordt in zijn activiteiten, op regelmatige basis
besproken en geëvalueerd worden in het audit & risk comité. Een aantal van deze risico’s (waaron-
der marktrisico, economisch risico en liquiditeitsrisico) vormen een onderdeel van de recurrente
nanciële rapportering. Daarnaast worden een aantal andere risico’s (scaal risico, juridische
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceJaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
69
risico’s, provisies voor de verplichtingen in het kader van de groepsverzekeringen…) jaarlijks behan-
deld. Tot slot zijn er nog een aantal risico’s die eerder ad hoc worden behandeld. Zo werd er dit jaar
binnen het audit & risk comité meer speciek ingegaan op (i) de evoluties op vlak van ESG linked
reporting en het actieplan van Gimv op dit vlak voor 2022-2023, (ii) een risicoanalyse van de
portfolio in een omgeving van hoge inatie en (iii) een risicoanalyse van het schuldniveau van
de portefeuillebedrijven. Deze combinatie van een recurrente opvolging en ad hoc bespreking
van de belangrijkste risico’s moet het management toelaten de eectiviteit en toepassing van
de controleprocessen te verzekeren, met het oog op een continue verbetering van een eciënte
risicobeheersing.
Een meer volledige beschrijving van de interne controlebenadering en -methodologie kan gevonden
worden in het hoofdstuk dat de interne controle en het risicobeheer behandelt (cfr. infra punt 6).
De managementletter van de commissaris bevatte geen wijzigingen die tot belangrijke aan -
passingen hebben geleid. Hij heeft dan ook een verklaring zonder voorbehoud afgeleverd.
Het audit & risk comité heeft geen kennis van feiten of omstandigheden die een beduidende
impact zouden kunnen hebben op Gimv en die niet in de jaarrekening of het jaarverslag verwerkt
zijn.
Aantal bijeenkomsten en afwezigheden
Tijdens het boekjaar 2022-23 kwam het audit & risk comité vier keer samen. Alle leden waren
aanwezig op elke vergadering (aanwezigheidsgraad 100%).
Het audit & risk comité komt jaarlijks minstens één keer samen zonder de aanwezigheid van enig
lid van het executief comité en minstens één keer zonder de aanwezigheid van de commissaris.
2.2. Remuneratiecomité
Samenstelling
Het remuneratiecomité is samengesteld uit Frank Verhaegen (voorzitter), Bart Van Hooland
1
,
Manon Janssen, Karel Plasman
2
, Geert Peeters en Johan Deschuyeleer
3
. Het remuneratiecomité
bestaat dus volledig uit niet-uitvoerende bestuurders en uit een meerderheid van onafhankelijke
bestuurders.
Werking
Activiteitenverslag
Tijdens het boekjaar 2022-23 heeft het remuneratiecomité de recurrente onderwerpen behandeld,
zoals beschreven in het Corporate Governance Charter. Naast zijn reguliere werkzaamheden inzake
het remuneratiebeleid en de opstelling van het remuneratieverslag, heeft het remuneratiecomité in
het afgelopen jaar onder meer aandacht besteed aan (i) de evaluatie van het uitvoerend manage-
ment en de vaststelling van hun doelstellingen en jaarlijkse variabele vergoeding, (ii) de bench-
marking van de vergoeding van de niet-uitvoerende bestuurders, (iii) de jaarlijkse update van het
HR-beleid, en (iv) het jaarlijkse aandelenplan voor het personeel.
Aantal bijeenkomsten en aanwezigheden
In het boekjaar 2022-23 vergaderde het remuneratiecomité vijf keer. Twee leden waren niet in de
mogelijkheid om aanwezig te zijn op één vergadering en één lid kon niet aanwezig zijn op twee
vergaderingen, wat resulteert in een gemiddelde aanwezigheidsgraad van 87%. De individuele
aanwezigheden van de leden van het remuneratiecomité staan vermeld in de bovenvermelde tabel
(cfr. supra punt 1.3).
2.3. Benoemingscomité
Samenstelling
Het benoemingscomité is samengesteld uit Hilde Laga (voorzitter), Marc Descheemaecker,
Manon Janssen, An Vermeersch en Hilde Windels
4
. Het benoemingscomité bestaat dus volledig uit
niet-uitvoerende bestuurders. Drie van de vijf leden zijn onafhankelijke bestuurders.
Werking
Activiteitenverslag
Gedurende het boekjaar 2022-23 is het benoemingscomité niet bijeengekomen.
Afwijking van aanbeveling 4.21 van de Code 2020
In de raad van bestuur van Gimv zetelen vijf bestuurders die voorgedragen zijn door Vlaamse
Participatiemaatschappij NV (VPM) en die tevens bestuurders zijn van VPM. De voordracht-
procedure voor deze bestuurders wijkt bijgevolg af van de procedure die van toepassing is op de
andere bestuursmandaten aangezien de raad van bestuur van Gimv geen rechtstreekse invloed
heeft op de benoemingsprocedure of selectiecriteria voor de bestuurders voorgedragen door
VPM. Deze situatie is eigen aan het aandeelhouderschap van Gimv (en de beheersovereenkomst
tussen VPM en het Vlaamse Gewest). Dit is een realiteit waar Gimv rekening mee moet houden.
Toch zorgt VPM bij de voordracht voor een goed evenwicht tussen en complementariteit binnen de
proelen van de bestuurders.
1 Het bestuursmandaat van Bart Van Hooland nam een einde bij de algemene vergadering van juni 2022.
2 Karel Plasman nam vrijwillig ontslag als bestuurder van Gimv op 21 maart 2023. De vacature in het remuneratiecomité werd
op datum van dit jaarverslag nog niet opnieuw ingevuld.
3 Johan Deschuyeleer werd benoemd als lid van het remuneratiecomité met ingang vanaf juli 2022.
4 Hilde Windels werd benoemd als lid van het benoemingscomité in juli 2022 in vervanging van Johan Deschuyeleer.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceJaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
70
3. Executief comité
De invulling van de strategische beslissingen en de uitvoering van de investeringsbeslissingen van
de raad van bestuur worden opgevolgd door de gedelegeerd bestuurder. Bij de uitvoering van zijn
taak laat de gedelegeerd bestuurder zich bijstaan door het executief comité.
3.1. Leden
Naast de gedelegeerd bestuurder maken volgende leden deel uit van het executief comité:
Edmond Bastijns
5
, Chief Legal Ocer & Secretary General
Edmond Bastijns werkt bij Gimv sinds september 2000 en is sinds 2007 verantwoordelijk voor het
juridisch departement in zijn hoedanigheid als Chief Legal Ocer. In juli 2016 werd hij tevens
benoemd tot Secretary General en lid van het executief comité. Voor hij bij Gimv aan de slag ging,
werkte hij van 1996 tot 2000 bij Linklaters in Brussel (het toenmalige De Bandt, van Hecke & Lagae).
Edmond behaalde een Master in de Rechten aan de KU Leuven en volgde onder meer het
Advanced Management Program aan de Chicago Booth School of Business.
Koen Bouckaert
6
, Managing Partner – Head Consumer
Koen Bouckaert vervoegde het Gimv team in juli 2020 als Head Consumer. Hij begon zijn carrière
als strategieconsultant bij AD Little en The Boston Consulting Group, waar hij 8 jaar werkte. Daarna
trad hij toe tot het directiecomité van Alpro, de Europese marktleider in plantaardige zuivel-alterna-
tieven. Gedurende 16 jaar werkte hij als VP Strategy & Business Development aan een groei -
strategie waardoor het bedrijf een dubbelcijferige groei realiseerde. Meer recent was Koen verant-
woordelijk voor Strategic Development en M&A in het Executive Committee van La Lorraine Bakery
Group. Koen Bouckaert behaalde een Master in Bedrijfseconomie aan de Katholieke Universiteit
Leuven (België), een Master in Business Administration aan de University of Chicago Booth School
of Business (USA) en volgde Executive Education aan INSEAD (Frankrijk) en IMD (Zwitserland).
Bart Diels
7
, Managing Partner - Head Healthcare
Bart Diels, die reeds meer dan 25 jaar bij Gimv werkt, heeft met succes een brede en volledige
trackrecord opgebouwd zowel in early als late stage-investeringen, in business building, in buy-
and-build strategieën en exits (IPO & trade sale) en dit in verschillende sectoren. Bart Diels onder-
steunde early stage-bedrijven zoals BAI, Coreoptics, eXimius, Filepool en Metris bij elke stap van
het groeiproces: van een sterk idee naar een succesvolle exit. Hij realiseerde ook belangrijke meer-
waarden bij late stage-investeringen zoals Acertys, Almaviva, Eurocept, FICS, LMS en OTN Systems.
Vandaag is Bart voorzitter bij Arseus Medical en lid van de raad van bestuur van Spineart. Deze
5 Handelend als bestuurder van Edmond Bastijns BV.
6 Handelend als bestuurder van Koen Bouckaert BV.
7 Handelend als bestuurder van Candor Consult BV.
8 Handelend als bestuurder van Erik Mampaey BV.
ruime ervaring was van vitaal belang bij de oprichting en verdere uitbouw van Gimv’s Healthcare
platform, dat hij sinds eind 2012 leidt. Met de afsplitsing van de venture capital activiteiten in het
nieuwe Life Sciences platform in mei 2022, richt Bart zich volop op de verdere uitbouw van het
private equity gedeelte van Gimv’s Healthcare-activiteit. Bart behaalde een Master in nanciële en
kwantitatieve economie en een MBA, beide aan de universiteit van Antwerpen en volgde verschil-
lende executive education programma’s aan IESE & Harvard.
Erik Mampaey
8
, Managing Partner - Head Sustainable Cities
Erik Mampaey vervoegde Gimv begin 2018 als Head Sustainable Cities. Voorheen was hij tewerk-
gesteld bij ENGIE als Head Acquisitions, Investments & Financial Advisory (AI & FA) Europe
(Business units in de Benelux, Noord-, Oost-, Centraal- en Zuid-Europa, en in de UK/Ierland).
Als zodanig was hij verantwoordelijk voor een hele reeks strategische en nanciële projecten in
Europa, waarbij hij de leiding had over een M&A/nancial engineering team gericht op een zeer
brede waaier van energie en duurzame onderwerpen. Erik studeerde af als Handelsingenieur aan
de KU Leuven, waarna hij nog een Executive Master diploma Corporate Finance behaalde aan de
Solvay Brussels School.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Van links naar rechts: Erik Mampaey, Bram Vanparys, Koen Dejonckheere, Koen Bouckaert,
Tom Van de Voorde, Bart Diels, Edmond Bastijns en Kristof Vande Capelle.
Jaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
71
Kristof Vande Capelle, CFO
Kristof Vande Capelle is CFO van Gimv. Voor hij bij Gimv aan de slag ging in september 2007,
werkte hij bij Mobistar (Orange Belgium) als directeur strategische planning en Investor Relations.
Verder werkte hij als kredietanalist bij KBC en als academisch assistent aan de Universiteit van
Leuven. Hij behaalde een Master in TEW (specialisatie in Corporate Finance) en een Master of Arts
in Economics, beide aan de KU Leuven. Daarnaast volgde Kristof ook nog het Advanced Management
Program (AMP) bij IESE Business School.
Tom Van de Voorde
9
, Managing Partner - Head Smart Industries
Tom Van de Voorde versterkte het Gimv-team in 2007, eerst bij Buyouts & Growth Belgium waar hij
meerdere managementbuy-outs en investeringen in groeibedrijven realiseerde en vervolgens
binnen het Smart Industries Platform. Vandaag is hij verantwoordelijk voor Gimv’s Smart Industries
platform, gericht op investeringen in technologie/techniek met waardecreatie tot gevolg. Hij deed
waardevolle ervaring op in investment banking bij Bank Degroof, waar hij werkte als onderdirecteur
Investment Banking & Private Equity, en bij NIBC Advisory in Brussel als hoofd van M&A. Hij is lid
van de raad van bestuur van onder meer Cegeka, Televic, Mega, Grandeco en Impression Inter-
national en realiseerde sinds 2014 de exits van Trustteam, Xeikon, Hecht, Luciad, Vandemoortele
en Summa. Tom Van de Voorde is handelsingenieur (KULeuven) en behaalde een MBA van de
University of Chicago.
Bram Vanparys
10
, Managing Partner – Head Life Sciences
Bram Vanparys vervoegde Gimv in 2018. Bram heeft meer dan 14 jaar ervaring in internationaal
risicokapitaal, meest recent bij Merck Ventures in Amsterdam. Bram heeft een succesvol track
record in Life Science investeringen en was actief betrokken bij de vorming, nanciering en/of exit
van een aantal start-ups in heel Europa en Israël, inclusief arGEN-X (ARGX:EBR), Multiplicom (over-
genomen door Agilent), Cartagenia (overgenomen door Agilent), Q-Biologicals (overgenomen door
Amatsigroup, nu Eurons), Calypso Biotech en iOmx. Vandaag maakt Bram deel uit van de raad van
bestuur bij de portefeuillebedrijven ImCheck Therapeutics (Frankrijk), iSTAR Medical (België),
Kinaset Therapeutics (US), Topas Therapeutics (Duitsland) en Anjarium (Zwitserland). Bram behaal-
de een PhD in de biotechnologie (Universiteit Gent, België) en een executive MBA aan de Vlerick
Business School (België).
3.2. Vergoeding
Voor de vergoeding van de leden van het executief comité wordt verwezen naar het remuneratie-
verslag (cfr. infra, hoofdstuk 7).
3.3. Beëindigingsregeling
Gedelegeerd bestuurder
De vergoeding die verschuldigd is in geval van een beëindiging van het mandaat van de gedele-
geerd bestuurder bedraagt twaalf maanden vaste en korte termijn variabele vergoeding, tenzij het
mandaat wordt beëindigd na de leeftijd van 60 jaar in welk geval geen beëindigingsvergoeding
verschuldigd is.
Overige leden van het executief comité
De vergoeding die verschuldigd is in geval van een beëindiging van de managementovereenkomst
met een lid van het executief comité bedraagt twaalf maanden vaste en korte termijn variabele
vergoeding.
3.4. Evaluatie
De leden van het executief comité worden jaarlijks beoordeeld door de gedelegeerd bestuurder.
De resultaten van deze jaarlijkse evaluatie worden door de gedelegeerd bestuurder voorgesteld
aan en besproken met het remuneratiecomité. Jaarlijks beoordeelt het remuneratiecomité de pres-
taties van de gedelegeerd bestuurder. Deze evaluatie wordt voorbereid door de voorzitter van de
raad van bestuur en de voorzitter van het remuneratiecomité. Het remuneratiecomité rapporteert
over de voormelde evaluaties aan de raad van bestuur.
3.5. Eectenbezit per 31 maart 2023
In de volgende tabel wordt weergegeven hoeveel aandelen en obligaties van Gimv de leden van
het executief comité bezitten bij aanvang en einde van het boekjaar 2022-23:
Eectenbezit executief comité 2023
Aandelen Obligaties
31-3-2022 31-3-2023 31-3-2022 31-3-2023
Koen Dejonckheere 14.460 15.037 - -
Kristof Vande Capelle 6.167 6.413 16 16
Edmond Bastijns 5.756 5.986 - -
Bart Diels 5.464 5.682 24 24
Tom Van de Voorde 5.661 5.887 - -
Erik Mampaey 4.037 5.743 - -
Koen Bouckaert 5.827 6.059 - -
Bram Vanparys 1.750 2.860 - -
9 Handelend als bestuurder van L2 Capital BV.
10 Handelend als bestuurder van Root BV.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceJaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
72
4. Diversiteitsbeleid
Gimv is van oordeel dat diversiteit op verschillende vlakken bijdraagt tot een beter inzicht in de
maatschappelijke ontwikkelingen en innovatieve trends en bijgevolg ook in de investerings-
opportuniteiten, het risicobeheer en de organisatie van Gimv. Diversiteit aan competenties en
meningen zorgt ervoor dat een open en constructieve discussie over strategische beslissingen
leidt tot een meer kwaliteitsvolle besluitvorming.
Diversiteit, minstens op het vlak van gender en professionele achtergrond, maakt ook expliciet
onderdeel uit van de procedure voor de selectie van nieuwe leden van de raad van bestuur en van
het executief comité. Breder binnen de organisatie waakt Gimv er op permanente basis over om te
investeren in de rekrutering, vorming, loopbaanbegeleiding en retentie van divers talent.
Het spreekt voor zich dat Gimv geen enkele vorm van discriminatie duldt. Iedereen dient de
verschillen in de eigenheid van elke persoon te respecteren en dient de doelstellingen van
Gimv samen te verwezenlijken zonder acht te slaan op ras, etniciteit, religie, herkomst, geslacht,
seksuele geaardheid, handicap, leeftijd, burgerlijke staat of andere eigenschappen. Geen enkele
vorm van ongeoorloofde discriminatie noch ongepast/onaanvaardbaar (seksueel) gedrag zal
worden getolereerd (zie ook de Code of Conduct, 4.2).
Tijdens het boekjaar 2021-22 startte Gimv onder begeleiding van een externe partner met een
periodieke survey inzake ‘diversity, equity & inclusion’ bij haar medewerkers. Er was een hoge parti-
cipatiegraad en er werden tal van suggesties voor verdere verbetering geformuleerd.
4.1 Genderdiversiteit
Genderdiversiteit bevordert een beter begrip van de markt, vergroot de creativiteit en zorgt voor
doeltreender leiderschap. Gimv streeft ernaar om potentiële vrouwelijke talenten in een vroeg
stadium te ontdekken en hen opportuniteiten te verschaen die het hen mogelijk maken om hun
volledige potentieel te ontplooien.
Met vier vrouwen op twaalf bestuurders, waaronder de voorzitter van de raad van bestuur, voldoet
Gimv aan de wettelijk vereiste genderdiversiteit in de samenstelling van de raad van bestuur
(artikel 7:86 WVV). Na de benoeming van Hilde Windels zal de raad van bestuur vijf vrouwen tellen.
Genderdiversiteit is een voortdurend aandachtspunt bij de recrutering van nieuwe medewerkers.
Op dertien nieuwe medewerkers rekruteerde Gimv in het afgelopen boekjaar vijf vrouwen, waarvan
vier vrouwen in de rol van investment professional.
Op het vlak van genderdiversiteit binnen de organisatie, heeft Gimv zich in het boekjaar 2019-20
aangesloten bij het Charter van France Invest ‘sur les engagements pour favoriser la parité
femmes-hommes chez les acteurs du capital-investissement et dans leurs participations’. Daar-
naast nam Gimv tijdens het boekjaar 2021-22 ook het initiatief, als eerste Belgische private equity
investeerder, om lid te worden van Level20 (https://www.level20.org/), een non-prot organisatie
die zich inzet voor genderdiversiteit in de Europese Private Equity sector. Dit leidde in het boekjaar
2022-23 tot de oprichting van de Belgische afdeling van Level20 met Charlotte Vanden Daele, Legal
Counsel bij Gimv, als voorzitter.
4.2 Professionele achtergrond
Complementaire professionele kennis en ervaring maakt een ander belangrijk onderdeel uit van
Gimv’s diversiteitsbeleid om concurrentieel te kunnen blijven in een wereld die voortdurend in
verandering is. Dit geldt zowel op het niveau van de raad van bestuur, het executief comité als
breder binnen de hele organisatie.
4.3 Leeftijd
Diversiteit op het vlak van leeftijd is eveneens essentieel in het kader van het diversiteitsbeleid. Het
aantrekken van jong talent met complementaire kennis en ervaring, het inzetten op ‘digital natives’
en het creëren van een dynamische omgeving, draagt ertoe bij dat Gimv toonaangevend kan blij-
ven op het vlak van inzicht in nieuwe technologie en maatschappelijke evoluties. De combinatie
met getalenteerde professionals met een ruimere en meer diepgaande werkervaring, leidt tot
betere uitkomsten, zowel in de selectie van interessante investeringsopportuniteiten als in de
begeleiding van de participaties op hun weg naar succes. Gimv investeert daarnaast ook graag in
de persoonlijke en professionele ontwikkeling van jong talent door het volgen van voortgezette
opleidingen maximaal te stimuleren, zowel in het reguliere hoger onderwijs als in het kader van
specieke opleidingen voor jonge professionals.
4.4 Geograsche diversiteit
De aanwezigheid van Gimv in vier landen met lokale teams vertaalt zich in een geograsche diver-
siteit die een belangrijke toegevoegde waarde levert in een wereld die gekenmerkt wordt door een
toenemende internationalisering.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceJaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
73
5. Kapitaal
5.1. Referentieaandeelhouder
Vlaamse Participatiemaatschappij NV (VPM) houdt een belang van 7.527.940 aandelen of 27,65%
aan in Gimv. Tijdens het boekjaar 2022-23 hebben er zich geen situaties voor gedaan die aanleiding
gaven tot de toepassing van artikel 7:97 van het Wetboek van vennootschappen en verenigingen
(cfr. supra). Door de aanwezigheid van vijf bestuurders benoemd op voordracht van VPM in de raad
van bestuur van Gimv, zijn de strategische doelstellingen van VPM als referentieaandeelhouder
duidelijk voor de raad van bestuur van Gimv.
5.2. Evolutie van het kapitaal
Het maatschappelijk kapitaal van Gimv bedraagt 258.413.548,56 EUR, vertegenwoordigd door
27.222.697 aandelen zonder vermelding van nominale waarde. Alle aandelen hebben dezelfde rech-
ten en fractiewaarde en zijn volledig volstort. Sinds 1995 vonden volgende kapitaalverhogingen
plaats (omgerekend in EUR):
Evolutie van het kapitaal
Datum Kapitaal Uitgiftepremie
Totaal aantal
aandelen
Verhoging Totaal
31-01-1995 672.262,43 102.756.848,70 1.021.820,48 4.145.201
31-07-1995
(1)
12.146.782,71 114.903.631,00 37.436.384,32 4.635.201
27-05-1997
(1)
103.240.216,30 218.146.301,80 - 23.176.005
05-12-2000
(2)
1.853.698,20 220.000.000,00 - 23.176.005
03-08-2012
(3)
7.478.071,40 227.478.071,40 17.130.237,58 23.963.786
02-08-2013
(3)
7.223.793,74 234.701.865,10 17.946.082,81 24.724.780
01-08-2014
(3)
6.662.763,59 241.364.628,60 16.552.314,41 25.426.672
28-07-2020
(3)
5.889.797,58 247.254.426,20 22.341.223,42 26.047.134
29-07-2021
(3)
5.765.544,49 253.019.970,70 22.932.877,01 26.654.508
28-07-2022
(3)
5.393.577,86 258.413.548,56 20.459.021,64 27.222.697
(1) Incorporatie van uitgiftepremie en aandelensplitsing 1:5
(2) Kapitaalverhoging en omzetting in euro
(3) Kapitaalverhoging naar aanleiding van keuzedividend
Naast de voormelde aandelen heeft de Vennootschap geen eecten uitgegeven die bij uitoefening
of conversie aanleiding zouden kunnen geven tot een verhoging van het aantal aandelen.
Alle aandelen van de Vennootschap zijn toegelaten tot de verhandeling op de Eerste Markt van
Euronext Brussel onder de aandelencode GIMB, de ISIN-code BE0003699130, de Reuters-code
Gimv.BR en de Bloomberg-code GIMB BB.
5.3 Toegestaan kapitaal
Op basis van de statuten (artikel 9) zoals deze werden goedgekeurd door de buitengewone alge-
mene vergadering op 24 juni 2020, is de raad van bestuur gemachtigd om het maatschappelijk
kapitaal in één of meerdere keren te verhogen met (i) een bedrag dat maximum gelijk kan zijn aan
het kapitaal voor kapitaalverhogingen met toepassing van het voorkeurrecht van de bestaande
aandeelhouders, en (ii) een bedrag dat maximum gelijk kan zijn aan twintig procent (20%) van het
kapitaal voor kapitaalverhogingen met opheng van het voorkeurrecht van de bestaande aandeel-
houders.
In het bijzonder verslag van 17 maart 2020 van de raad van bestuur aan de algemene vergadering
(in toepassing van artikel 7:199 WVV) worden de bijzondere omstandigheden verduidelijkt waarin de
raad van bestuur gebruik kan maken van deze machtiging.
De raad van bestuur maakte tot nog toe driemaal gebruik van deze machtiging inzake toegestaan
kapitaal:
Datum Aanleiding Omschrijving
28 juli 2020 Keuzedividend
boekjaar 2019-20
Het kapitaal werd verhoogd met 5.889.797,58 EUR
door uitgifte van 620.462 nieuwe aandelen met een
uitgifteprijs van 45,50 EUR per aandeel. Het verschil
tussen de fractiewaarde en de uitgifteprijs, met name
22.341.223,42 EUR, werd geboekt als uitgiftepremie.
29 juli 2021 Keuzedividend
boekjaar 2020-21
Het kapitaal werd verhoogd met 5.765.544,49 EUR
door uitgifte van 607.374 nieuwe aandelen met een
uitgifteprijs van 47,25 EUR per aandeel. Het verschil
tussen de fractiewaarde en de uitgifteprijs, met name
22.932.877,01 EUR, werd geboekt als uitgiftepremie.
28 juli 2022 Keuzedividend
boekjaar 2021-22
Het kapitaal werd verhoogd met 5.393.577,86 EUR
door uitgifte van 568.189 nieuwe aandelen met een
uitgifteprijs van 45,50 EUR per aandeel. Het verschil
tussen de fractiewaarde en de uitgifteprijs, met name
20.459.021,64 EUR, werd geboekt als uitgiftepremie.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceJaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
74
5.4. Inkoop eigen aandelen
Op basis van de statuten (artikel 11) zoals deze werden goedgekeurd door de buitengewone algemene
vergadering op 24 juni 2020, is de raad van bestuur gemachtigd om tot beloop van maximum twintig
procent (20%) van het kapitaal haar eigen eecten te verkrijgen of in pand te nemen aan een eenheidsprijs
die niet lager mag zijn dan twintig procent (20%) onder de gemiddelde slotkoers van de laatste twintig
handelsdagen voorafgaand aan de transactie en die niet hoger mag zijn dan twintig procent (20%)
boven de gemiddelde slotkoers van de laatste twintig handelsdagen voorafgaand aan de transactie.
Deze machtiging is toegekend voor een periode van vijf jaar tot juni 2025. Na een eerste inkoop van
40.000 eigen aandelen in het boekjaar 2020-21, maakte Gimv tijdens het boekjaar 2021-22 voor de
tweede keer gebruik van deze mogelijkheid om 32.000 eigen aandelen in te kopen in het kader van
het aandelenaankoopplan voor het personeel (zie remuneratie beleid 4.10). Tijdens het boekjaar
2022-23 vond geen inkoop eigen aandelen plaats.
5.5. Drempel voor bijeenroeping van een algemene vergadering
Aandeelhouders die alleen of gezamenlijk 3 procent van het maatschappelijk kapitaal van de Vennoot-
schap vertegenwoordigen, hebben het recht om punten op de agenda van de algemene vergade-
ring te plaatsen en voorstellen van besluit in te dienen.
Afgezien hiervan neemt de raad van bestuur elk redelijk voorstel van een aandeelhouder in over-
weging en dit ongeacht zijn aandelenbezit. Als het voorstel in het belang is van Gimv en haar aandeel-
houders, zal de raad van bestuur het voorstel op de agenda van de algemene vergadering plaatsen.
6. Externe audit
De controle van Gimv en de meeste van haar dochtervennootschappen werd door de algemene
vergadering van 29 juni 2022 toevertrouwd aan BDO Bedrijfsrevisoren CVBA, kantoorhoudend te
Antwerpen-Berchem, Uitbreidingstraat 72 bus 1, voor een hernieuwbare periode van drie jaar eindi-
gend na de algemene vergadering die zal uitgenodigd worden om de rekeningen voor het boekjaar
2024-25 goed te keuren. BDO Bedrijfsrevisoren heeft David Lenaerts, bedrijfsrevisor, aangeduid als
vaste vertegenwoordiger.
Gimv heeft voor het boekjaar 2022-23 een totaalbedrag van 342.633 EUR (exclusief BTW) betaald
aan BDO. Dit bedrag bestaat uit:
107.750 EUR voor de statutaire controle van de jaarrekening van Gimv;
89.400 EUR voor de statutaire controle van de jaarrekeningen van de dochtervennootschappen
van Gimv, waar BDO als commissaris is aangesteld;
125.783 EUR voor andere controleopdrachten; deze prestaties hebben voornamelijk betrekking
op overige adviesopdrachten bij de participaties aangehouden door Gimv;
0 EUR voor opdrachten inzake belastingadvies bij de participaties aangehouden door Gimv;
19.700 EUR voor opdrachten buiten de revisorale opdrachten, waaronder het nazicht van de
berekening van de variabele verloning en een controle op de waardering van de opties respec-
tievelijk warrants op aandelen van de co-investeringsvennootschappen;
0 EUR voor het uitvoeren van diverse due diligence opdrachten.
De vergoeding voor de statutaire controle over de jaarrekening van Gimv en van de (rechtstreekse
en onrechtstreekse) dochtervennootschappen van Gimv is jaarlijks aanpasbaar met de index-
evolutie van de consumptieprijzen.
Artikel 3:65 van het Wetboek van vennootschappen en verenigingen verplicht de Vennootschap
om in de toelichting bij de jaarrekening de honoraria te vermelden die verbonden zijn aan uitzonder-
lijke werkzaamheden of bijzondere opdrachten uitgevoerd door de commissaris of een met de
commissaris verbonden persoon en dit binnen Gimv, de met Gimv verbonden Belgische vennoot-
schappen of personen en zijn buitenlandse dochtervennootschappen. Omdat Gimv als investe-
ringsmaatschappij tientallen participaties heeft, zowel in het binnenland als in het buitenland,
is Gimv de volgende procedures overeengekomen met haar commissaris:
het audit & risk comité onderwerpt zowel de bijkomende wettelijke opdrachten als andere dien-
sten verstrekt door de commissaris van Gimv (en vennootschappen die met BDO verbonden zijn
of een samenwerkingsverband hebben) aan een strikte opvolgings- en eventuele goed-
keuringsprocedure;
Gimv vraagt een speciek overzicht op van de opdrachten die BDO of ermee verbonden (rechts)
personen hebben uitgevoerd voor Belgische verbonden ondernemingen of buitenlandse
dochter vennootschappen waarvan Gimv meer dan 50 procent van de aandelen bezit;
voor alle andere participaties, met Gimv verbonden ondernemingen of niet, doet Gimv navraag
bij haar commissaris (dan wel vennootschappen die met BDO verbonden zijn of een samen-
werkingsverband hebben) of er taken, mandaten dan wel opdrachten werden uitgevoerd; het
management van Gimv beschikt immers niet altijd over deze informatie omdat zij over het
algemeen niet betrokken is bij het aanstellen van een dienstverlener voor zijn deelnemingen;
BDO heeft ook interne systemen die belangenconicten tijdig kunnen detecteren. Hoewel Gimv
geen enkele reden heeft om te twijfelen aan de volledigheid en juistheid van de hierdoor
verkregen informatie, kan het hierover geen garantie geven.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceJaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
75
7. Interne controle en risicobeheer
Interne controle kan worden beschreven als een door het bestuursorgaan uitgewerkt systeem, dat
bijdraagt tot het beheersen van de activiteiten van de Vennootschap, tot haar doeltreende
werking en het eciënt gebruik van haar middelen, dit alles in functie van de doelstellingen,
omvang en complexiteit van de activiteiten.
De toenemende complexiteit van de samenleving en van de investeringsprojecten waarbij Gimv in
het algemeen betrokken is, evenals de veranderende wet- en regelgeving, dwingen tot een groter
risicobewustzijn.
Risicobeheer is het proces van identicatie, evaluatie, beheersing en communicatie van risico’s
vanuit een geïntegreerd en organisatiebreed perspectief. Het is een continu proces, alleen al
omdat de actualiteiten en het treen van maatregelen in veranderende omstandigheden dit van
ons eisen.
De belangrijkste kenmerken van de interne controle- en risicobeheerssystemen worden hierna
beschreven.
7.1. Controleomgeving
De controleomgeving wordt bij de Vennootschap bepaald door de bedrijfscultuur en vormt de
basis voor de manier waarop de organisatie met risicobeheer omgaat:
de missie en de waarden, de organisatiecultuur, losoe, managementstijl en ondernemings-
structuur;
de denitie van integriteit en ethiek in de Gimv Code of Conduct voor de raad van bestuur en
de medewerkers (www.gimv.com/nl/over-gimv/corporate-governance);
de rol en verantwoordelijkheden van de raad van bestuur en de diverse comités die werden
vastgelegd in het Corporate Governance Charter (www.gimv.com/nl/over-gimv/corporate-
governance); hieruit blijkt dat de verschillende afdelingen weliswaar een grote mate van opera-
tionele onafhankelijkheid genieten maar dat Gimv ook een sterk gecentraliseerd beslissings-
proces heeft voor de investeringsbeslissingen.
7.2. Aanpak volgens COSO-model
De Vennootschap is ervan overtuigd dat risicobeheersing een noodzakelijk onderdeel vormt van
een deugdelijk bestuur en de ontwikkeling van een duurzame bedrijfsactiviteit. Met haar risico-
beheer en door een passend evenwicht tussen risico’s en opbrengsten wil de Vennootschap het
bedrijfssucces en de waarde voor de aandeelhouders maximaliseren. Een optimaal risicobeheer
moet bovendien bijdragen aan het realiseren van de (strategische) doelstellingen:
het optimaliseren van de operationele bedrijfsprocessen op het vlak van eectiviteit en eciëntie;
een betrouwbare nanciële rapportering;
het bewaken van de activiteiten in overeenstemming met regelgeving, wetten en gedragscodes.
Dit stemt overeen met de aanpak volgens het COSO-model. Dit is een internationaal referentie-
kader voor een geïntegreerd systeem van interne controle en risicobeheersing zoals ontwikkeld
door het Committee of Sponsoring Organisation of the Treadwy Commission (‘COSO’). Dit COSO-
referentiekader is opgesteld rond vijf componenten: de controleomgeving, het risicobeheerspro-
ces, de controleactiviteit, de informatie en communicatie en tenslotte het toezicht en monitoring.
Dit model wordt tot op vandaag algemeen aanvaard als het standaard referentiekader op het
gebied van interne controle.
7.3. Beheersmaatregelen en interne controle
Met deze risicoanalyse actualiseren we de risico- en controlematrix waarin per proces de risico’s
en de daartegenover staande controles of beheersmaatregelen worden opgenomen. Hierin worden
zowel de risico’s opgenomen met een impact op de nanciële rapportering als de operationele
risico’s:
in een eerste fase wordt nagegaan of het opzet van de interne controles beantwoordt aan de
noden op het vlak van eectiviteit en eciëntie. Indien gebreken worden vastgesteld, worden
verbeteracties ondernomen door de personen verantwoordelijk voor het betrokken proces en
de controle ervan;
in een tweede fase worden alle controles getest qua opzet en op het vlak van eectiviteit en
eciëntie. Op die manier wordt nagegaan of de controles naar behoren werken in de dagelijkse
activiteiten. Indien gebreken worden vastgesteld, worden aanbevelingen geformuleerd en volgt
een tweede testronde om na te gaan of alle aanbevelingen werden uitgevoerd.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceJaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
76
Afwijking van aanbeveling 4.14 van de Code 2020
Gimv heeft geen afzonderlijke interne auditfunctie en wijkt daarmee af van aanbeveling 4.14 van de
Code 2020. Het audit & risk comité evalueert jaarlijks de noodzaak om al dan niet een onafhanke-
lijke interne auditfunctie op te richten en adviseert hierover aan de raad van bestuur. Tot op heden
hebben de raad van bestuur en het audit & risk comité steeds geoordeeld dat een interne audit-
functie niet strikt noodzakelijk is.
De evaluatie van de interne controlesystemen zit immers ingebed in het nancieel departement en
de externe audit. Op punctuele basis wordt tevens beroep gedaan op externen om gespecialiseerd
advies in te winnen omtrent specieke risicodomeinen. De belangrijkste interne controlerisico’s zijn
gelinkt met het beheer van de ondernemingsportefeuille en zijn voornamelijk transactiegebonden.
Vanuit de centrale functies wordt een doorgedreven substantieve controle uitgevoerd op de door
de business geïnitieerde transacties. Deze tweedelijnscontrole wordt aangevuld door de externe
audit.
Bijkomende redenen voor de afwezigheid van een interne auditfunctie zijn onder meer dat Gimv
een relatief beperkte personeelsomvang heeft, dat een interne auditfunctie geen voltijdse opdracht
zou zijn, dat een functiescheiding de onafhankelijkheid verhoogt en bovendien toelaat om te
toetsen aan externe ervaringen. Bovendien leiden de aanwezige rigoureuze interne en externe
controle systemen tot een vergelijkbaar resultaat.
7.4. Evaluatie van gehanteerde aanpak
Wat betreft het risicobeheer is er geopteerd voor een aanpak waarbij de portefeuille- en proces-
risico’s - waarmee Gimv geconfronteerd wordt in haar activiteiten - op regelmatige basis geëvalu-
eerd worden. De opvolging van een aantal van deze risico’s (waaronder markt- en economisch
risico, liquiditeitsrisico en wisselkoersrisico) zitten vervat in de recurrente nanciële controle.
Daarnaast worden een aantal andere risico’s (scaal risico, juridische risico’s, provisies voor de
verplichtingen in het kader van de groepsverzekeringen, …) jaarlijks opgevolgd door het audit & risk
comité. Tot slot zijn er dan ook nog een aantal risico’s die eerder ad hoc worden behandeld. Zo
werd er dit jaar binnen het audit & risk comité meer speciek ingegaan op de impact van hoge
inatie op de portefeuille. Deze combinatie van een recurrente opvolging en ad hoc bespreking van
de belangrijkste risico’s moet het management toelaten de eectiviteit en toepassing van de
controleprocessen te verzekeren, met het oog op een continue verbetering van een eciënte
risicobeheersing.
7.5. De belangrijkste risico’s
De beschrijving van de belangrijkste risico’s van de Vennootschap is in dit jaarverslag opgenomen
onder hoofdstuk 8. Jaarrekening.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceJaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
77
Jaarverslag 2022-2023
A. Remuneratieverslag
1. Boekjaar 2022-23: Gimv resultaten en link met de remuneratie
In het voorbije boekjaar 2022-23 toonden de portfoliobedrijven een blijvend sterke omzetgroei
(+24,2%). Het was tevens een intensief investeringsjaar, met een totaalbedrag aan investeringen
van 260,6 mio EUR.
De gemiddelde evolutie van de gerealiseerde ebitda bij de portfoliobedrijven was licht negatief
(-1,7%), voornamelijk ten gevolge van sterke prijsstijgingen (o.a. energie, grondstoen, aanvoer-
keten en salarissen) die niet, niet geheel en/of niet onmiddellijk konden worden doorgerekend. De
gerealiseerde meerwaarden op enkele succesvolle exits (m.n. 175 mio EUR-cashopbrengsten, met
een gerealiseerde money multiple van 1,8x t.o.v. het geïnvesteerd bedrag) leverden een
positieve bijdrage tot het portefeuilleresultaat dat break-even was. Mede door de werkingskosten
leidde dit niettemin tot een netto-bedrijfsresultaat van -59,5 mio EUR.
Dit betekent dat er op twee van de vier nanciële prestatiecriteria voor het boekjaar 2022-23
(omzetgroei en investeringsvolume) een overperformantie was, terwijl er een onderperformantie
was op de twee andere nanciële prestatiecriteria (ebitdagroei en netto-bedrijfsresultaat). Dit laat-
ste vertaalt zich in een negatieve impact op de korte termijn incentive voor het boekjaar 2022-23,
in toepassing van de principes zoals vastgelegd in het remuneratiebeleid (cf. infra A.5).
De raad van bestuur stelt vast dat het totale bedrag aan remuneratie betaald aan het management
en de werknemers in of met betrekking tot het boekjaar 2022-23 strookt met de vooraf vastge-
stelde principes en met het remuneratiebeleid zoals goedgekeurd door de algemene vergadering
op 30 juni 2021 (en laatst gewijzigd bij beslissing van de raad van bestuur van 21 februari 2023):
er was tijdens het afgelopen boekjaar geen signicante verhoging van de totale kostprijs van
de vaste remuneratie (met uitzondering van de indexaanpassingen);
de enige variabele verloning die het afgelopen boekjaar werd betaald, is de korte termijn
incentive die betrekking had op het boekjaar 2021-22 (cf. infra A.5);
er vonden tijdens het afgelopen boekjaar geen betalingen plaats in het kader van het lange
termijn incentive plan. Ook de provisie kende tijdens het vorige boekjaar geen signicante
evolutie (cf. infra A.6);
Gimv betaalde earn-outs in het kader van de historische co-investeringsstructuren 2010 en 2013
(cf. infra B.3).
2. Uitvoering van het remuneratiebeleid – Gevolgde procedure
De algemene vergadering van 29 juni 2022 keurde het remuneratie verslag goed met 98% van de
uitgebrachte stemmen. Gelet op de uitkomst van deze stemming en de afwezigheid van feedback
van de aandeelhouders, was er geen specieke opvolging vereist.
De raad van bestuur bepaalde tijdens het boekjaar 2022-23 de remuneratie van de niet- uitvoerende
bestuurders en de leden van het executief comité in uitvoering van het remuneratiebeleid zoals
dit werd goedgekeurd door de algemene vergadering op 30 juni 2021. Daarbij werd volgende
procedure gevolgd:
de raad van bestuur besliste in maart 2022 tot de (kostenneutrale) verzelfstandiging van de leden
van het executief comité, en dit op basis van het advies van Deloitte, de beslissing van de RSZ
en het voorstel van het remuneratiecomité (cf. supra A.1 en infra A.4.2). Na deze wijziging werd het
remuneratiebeleid geactualiseerd om de nieuwe situatie te reecteren;
de raad van bestuur besliste in februari 2023 tot een wijziging van de vaste vergoeding van
de niet-uitvoerende bestuurders binnen de door de algemene vergadering goedgekeurde
enveloppe en dit met ingang van het boekjaar 2023-24, en dit op basis van de benchmarkstudie
van WTW en het advies van het remuneratiecomité (cf. infra A.3). Na deze wijziging werd het
remuneratiebeleid geactualiseerd om de nieuwe situatie te reecteren;
de evaluatie van de nanciële en niet-nanciële prestatiecriteria gebeurde door de raad
van bestuur op voorstel van het remuneratiecomité, in april 2022 voor wat betreft het boekjaar
2021-22 en in april 2023 voor wat betreft het boekjaar 2022-23 (cf. supra A.1 en infra A.5);
de vaststelling van de nanciële en niet-nanciële prestatiecriteria gebeurde door de raad van
bestuur op voorstel van het remuneratiecomité, in april 2022 voor wat betreft het boekjaar
2022-23 en in april 2023 voor wat betreft het boekjaar 2023-24.
Remuneratieverslag
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceVoorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
78
Jaarverslag 2022-2023
3. De vergoeding van de niet-uitvoerende bestuurders
3.1 Vergoeding van de niet-uitvoerende bestuurders betaald in boekjaar 2022-23
Het totale budget voor de remuneratie van de niet-uitvoerende bestuurders, zoals goedgekeurd
door de algemene vergadering op 29 juni 2022, bedraagt 900.000 EUR. De totale remuneratie die
met betrekking tot het boekjaar 2022-23 werd betaald aan de niet-uitvoerende bestuurders
bedraagt 608.750 EUR en valt bijgevolg binnen het goedgekeurde budget. Het voormelde bedrag
houdt geen rekening met de bijkomende vergoeding van 48.000 EUR die tijdens het boekjaar
2022-23 werd betaald aan de voorzitter en die bedoeld is om de kosten die vereist worden door dit
mandaat te vergoeden.
In de hiernavolgende tabel wordt het detail gegeven van alle vergoedingen betaald of verschuldigd
door de Vennootschap aan de niet-uitvoerende bestuurders met betrekking tot het boekjaar
2022-23 in toepassing van dit budget. Deze vergoedingen zijn betaald in toepassing van de
principes zoals uiteengezet in het remuneratiebeleid (sub 3.1).
Vergoedingen betaald aan de niet-uitvoerende bestuurder (in EUR)
Bestuurder Vaste vergoeding Remuneratie deelname vergaderingen
Totaal
ontvangen
Sinds To t
Raad van
bestuur
Remuneratie
comité
Audit & risk
comité
Benoemings
comité
Raad van
bestuur
Remuneratie
comité
Audit & risk
comité
Benoemings
comité
Hilde Laga* 2015 2023 175.000 - - - - - - - 175.000
Koen Dejonckheere 2008 2025 - - - - - - - - -
Brigitte Boone 2015 2023 21.000 - 3.750 - 12.500 - 5.000 - 42.250
Marc Descheemaecker 2014 2023 21.000 - 3.750 3.750 13.750 - 5.000 - 47.250
Johan Deschuyeleer 2018 2026 21.000 - - 3.750 13.750 2.500 - - 41.000
Manon Janssen 2017 2024 21.000 3.750 - 3.750 11.250 3.750 - - 43.500
Luc Missorten 2014 2026 21.000 - 7.500 - 12.500 - 5.000 - 46.000
Geert Peeters 2016 2023 21.000 3.750 - - 11.250 5.000 - - 41.000
Karel Plasman 2015 2023 21.000 3.750 - - 8.750 5.000 - - 38.500
Bart Van Hooland 2010 2022 5.250 938 - - 5.000 3.750 - - 14.938
Frank Verhaegen 2017 2025 21.000 7.500 3.750 - 12.500 6.250 5.000 - 56.000
An Vermeersch 2017 2025 21.000 - - 3.750 11.250 - - - 36.000
Hilde Windels 2022 2026 15.750 - - 2.813 8.750 - - - 27.313
* Naast haar vaste jaarlijkse remuneratie ontvangt de voorzitter een vaste jaarlijkse vergoeding van 48.000 EUR die haar moet
toelaten om de kosten die dit mandaat vereisen te vergoeden.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceVoorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
79
Jaarverslag 2022-2023
3.2 Benchmarking en wijziging van de vergoeding van de niet uitvoerende bestuurders
Tijdens het boekjaar 2022-23 voerde WTW in opdracht van de raad van bestuur een benchmark-
studie uit van de vergoeding van de niet-uitvoerende bestuurders. In het licht van deze resultaten
en het advies van WTW en op voorstel van het remuneratiecomité, besliste de raad van bestuur in
februari 2023 om met ingang van het boekjaar 2023-24 (i) de vaste jaarlijkse vergoeding van de
niet-uitvoerende bestuurders te verhogen van 21.000 EUR naar 40.000 EUR, en (ii) de vergoeding
van de voorzitter vast te stellen op 175.000 EUR (met schrapping van de jaarlijkse vergoeding
van 48.000 EUR die bedoeld was om bepaalde kosten eigen aan het mandaat als voorzitter te
vergoeden).
Hiermee aligneert de raad van bestuur zich op het 75
ste
percentiel van de referentiegroep
(bestaande uit de 50% grootste BelMid-bedrijven
1
en een beperkte selectie van Bel20-bedrijven
2
).
Deze aanpassing past binnen de totale enveloppe van 900.000 EUR, die reeds lange tijd onge-
wijzigd en ongeïndexeerd van toepassing is en jaarlijks wordt goedgekeurd door de algemene
vergadering.
Deze evolutie wordt gemotiveerd door de vereiste tijdsinvestering, zowel wat het aantal vergade-
ringen betreft als de voorbereidingstijd. De reden hiervoor is dat nagenoeg alle investeringsbeslis-
singen door de raad van bestuur worden genomen (gelet op de delegatiedrempel van 7,5 mio EUR
voor het investeringscomité). Door deze zeer operationele rol is het aantal vergaderingen van de
raad van bestuur hoger dan gemiddeld. Uit de toelichting door WTW is tevens gebleken dat
de markt opwaarts evolueert en dat veel bedrijven momenteel hun bestuurdersvergoedingen
herbekijken. De competitiviteit van het vergoedingspakket voor de niet-uitvoerende bestuurders is
dan ook van belang om kwalitatieve bestuurders te kunnen blijven aantrekken in de toekomst.
Deze wijziging vertegenwoordigt per saldo een verhoging met 142.000 EUR of 19% per jaar en dit
nog steeds binnen de enveloppe van 900.000 EUR die jaarlijks door de algemene vergadering
wordt goedgekeurd. Deze wijziging omvat enerzijds een verhoging van de vaste kost met
190.000 EUR per jaar (met name de verhoging van de vaste vergoeding van 21.000 EUR naar
40.000 EUR voor tien niet-uitvoerende bestuurders) en anderzijds een verlaging van de vaste kost
met 48.000 EUR per jaar wat de vergoeding van de voorzitter betreft.
Deze wijziging verlaagt ook de verhouding tussen de vergoeding van de niet-uitvoerende bestuur-
ders enerzijds en de voorzitter anderzijds naar een ratio 2,5x, wat in lijn is met de marktpraktijk.
1 M.n. Azelis, Shurgard, Lotus Bakeries, Melexis, Brederode, Telenet, Euronav, CFE, Bekaert, Barco, Montea, Tessenderlo, Kine-
polis, BPost, Xior, Orange Belgium, Bemmo, Fagron en Titan Cement.
2 M.n. Ackermans & van Haaren, Aedica, Ageas, Connimo, D’Ieteren, GBL, Sona en WDP.
3 Studierapport van Guberna en VBO dd. december 2021 betreende de naleving van de Belgische Corporate Governance
Code 2020, p. 12.
Volledigheidshalve wordt erop gewezen dat enkel de vaste vergoeding voor de niet-uitvoerende
bestuurders (andere dan de voorzitter) werd verhoogd en dat de vergoeding voor deelname
aan vergaderingen van de raad van bestuur en de comités alsook de vaste vergoeding voor het
voorzitterschap of het lidmaatschap van een comité ongewijzigd zijn gebleven.
3.3 Shareholding guidelines voor niet- uitvoerende bestuurders
De raad van bestuur heeft beslist om voorlopig niet te voldoen aan de aanbeveling 7.6 van
de Belgische Corporate Governance Code 2020. De niet-uitvoerende bestuurders ontvangen
bij gevolg geen remuneratie in de vorm van aandelen Gimv. De redenen voor deze afwijking worden
uiteengezet in het remuneratiebeleid (sub 3.1.C). De raad van bestuur zal dit op geregelde tijd-
stippen opnieuw evalueren in het licht van eventuele wijzigingen in de marktpraktijk, maar dient
vast te stellen dat voorlopig slechts 11% van de Belgische beursgenoteerde bedrijven de aan -
beveling 7.6 naleeft
3
4. De remuneratie van het executief comité
De remuneratie van de gedelegeerd bestuurder en de overige leden van het executief comité is
gebaseerd op de principes zoals uiteengezet in het remuneratiebeleid (sub 4).
Er is een rechtstreeks verband tussen de prestaties van de Vennootschap en de remuneratie van
de leden van het executief comité, zowel in de korte termijn incentive die onder meer gebaseerd
is op duidelijk gedenieerde nanciële en niet-nanciële groepscriteria, als in het lange termijn
incentive plan dat gebaseerd is op duurzame waardecreatie in de portfolio en daarmee recht-
streeks gelinkt is met het belang van de aandeelhouders.
Het totale remuneratiepakket en de relatieve verhoudingen tussen de vaste jaarlijkse remuneratie,
de korte termijn incentive, de lange termijn incentive, en de overige remuneratiecomponenten
stroken met het vastgestelde remuneratiebeleid. Gelet op de gehanteerde prestatiecriteria
(cf. infra) draagt deze remuneratie ook bij aan de langetermijnprestaties van de Vennootschap.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceVoorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
80
Jaarverslag 2022-2023
4.1 De remuneratie van de gedelegeerd bestuurder
In de hiernavolgende tabel wordt het detail gegeven van het totale remuneratiepakket betaald of
verschuldigd door de Vennootschap aan de gedelegeerd bestuurder met betrekking tot het boek-
jaar 2022-23 evenals het voorgaande boekjaar:
Remuneratie van de gedelegeerd bestuurder (in EUR)
Boekjaar
Jaarlijkse vaste remuneratie
Variabele remuneratie in cash
Bijdrage groeps- en
ongevallenverzekering
Totaal
Verhouding vast / variabel
Vaste remuneratie Voordelen in natura Over het jaar Over meerdere jaren LTIP Vast Variabel
2022-2023 596.931 8.417 179.166 - -
96.095
880.609
79,7%
20,3%
2021-2022 559.893 11.798 165.000 - -
88.425
825.116
80,0%
20,0%
2020-2021 550.074 11.798 106.000 - - 78.953 746.825 85,8% 14,2%
2019-2020 546.451 11.237 130.000 - -
81.445
769.133
83,1%
16,9%
Zijn remuneratie betreft het mandaat als gedelegeerd bestuurder belast met het dagelijks bestuur.
Hij ontvangt geen jaarlijkse vaste remuneratie in zijn hoedanigheid als lid van de raad van bestuur.
Evenmin ontvangt hij enige bijkomende remuneratie voor de deelname aan de vergaderingen van
de raad van bestuur of adviserende comités. Ook alle andere bestuursmandaten bij groeps-
vennootschappen zijn onbezoldigd.
Overeenkomstig aanbeveling 7.10 van de Code 2020 is er een maximum op de korte termijn incen-
tive, die voor de gedelegeerd bestuurder 45% van de vaste jaarlijkse remuneratie bedraagt. De
korte termijn incentive betaald tijdens het boekjaar 2022-23 bedroeg 179.166 EUR, wat overeen-
stemt met 32% van de vaste jaarlijkse remuneratie. Dit percentage vloeit voort uit de realisatie van
de prestatiecriteria m.b.t. het boekjaar 2021-22 (cf. infra 5.2) en de evaluatie van de individuele
prestaties.
Er werden tijdens het boekjaar 2022-23 geen aandelen, aandelenopties of andere rechten om
aandelen te verwerven, aangeboden aan, toegekend aan of uitgeoefend door de gedelegeerd
bestuurder. Er vervielen evenmin aandelenopties of andere rechten om aandelen te verwerven in
zijn bezit.
Er werden evenmin enige uitzonderlijke vergoedingen betaald aan de gedelegeerd bestuurder.
4.2 De remuneratie van de overige leden van het executief comité
In de hiernavolgende tabel wordt het detail gegeven van het totale remuneratiepakket betaald of
verschuldigd door de Vennootschap aan de overige leden van het executief comité met betrekking
tot het boekjaar 2022-23.
Deze cijfers zijn niet vergelijkbaar met die van het voorgaande boekjaar, aangezien de rapportering
over het boekjaar 2022-23 betrekking heeft over een periode waarin de leden van het executief
comité hoofdzakelijk actief waren als zelfstandige, terwijl zij tijdens de voorgaande rapporterings-
periode actief waren als werknemer. Het brutobedrag van de vaste vergoeding omvat andere
componenten en is tevens hoger dan in het verleden, maar zonder dat de kost voor de vennoot-
schap hierdoor is toegenomen.
Voor een goed begrip van de onderstaande cijfers zijn bovendien volgende elementen van belang:
Het executief comité werd tijdens het boekjaar 2022-23 uitgebreid met één lid tot acht leden
(de gedelegeerd bestuurder inbegrepen), gelet op de creatie van een vijfde platform ‘Life
Sciences’.
Alle leden van het executief comité werden zelfstandig met ingang van 1 mei 2022 (respectieve-
lijk 1 juni 2022 voor het platformhoofd Life Sciences), met uitzondering van de gedelegeerd
bestuurder die steeds zelfstandig is geweest. De hierna vermelde bedragen omvatten bijgevolg
nog een component brutosalaris als werknemer, een eindafrekening vakantiegeld, de korte
termijn incentive m.b.t. het boekjaar 2021-22 en een beperkt voordeel alle aard. Deze verzelf-
standiging is kostenneutraal voor Gimv en kwam tot stand rekening houdend met het schriftelijk
akkoord terzake van de RSZ en het advies van Deloitte.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceVoorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
81
Jaarverslag 2022-2023
Met ingang van 1 april 2022 werden alle bijdragen in de groepsverzekering stopgezet (met
inbegrip van een omrekening van de twee dened benet plannen die werden beëindigd) en
werd de kost hiervan mee opgenomen in de vaste vergoeding. Voortaan bestaat dan ook een
maximale consistentie tussen de totale remuneratiepakketten van de verschillende leden van
het executief comité. De vaste vergoeding omvat tevens een bedrag dat bedoeld is om de kost
te dekken van mobiliteit, verzekering gewaarborgd inkomen, hospitalisatieverzekering, enz.
De leden van het executief comité deden in het kader van de verzelfstandiging tevens afstand
van elke vorm van bescherming onder het vroegere statuut als werknemer, waaronder in het
bijzonder de afstand van de (langere) opzegtermijnen onder het arbeidsrecht voor zij die reeds
geruime tijd actief waren bij Gimv. De managementovereenkomsten bevatten immers een
opzegregeling met een identieke opzegtermijn van twaalf maanden voor alle leden van het
executief comité.
Bij een vergelijking met de bedragen vermeld in vorige jaarverslagen dient rekening te worden
gehouden met het feit dat de hogere bruto-vergoeding over het boekjaar 2022-23 in vergelij-
king met het verleden geen verhoging met zich brengt van de kost voor Gimv.
Met uitzondering van een indexatie op basis van de evolutie van de gezondheidsindex, werden
de vaste vergoedingen van de leden van het executief comité niet gewijzigd tijdens het afgelo-
pen boekjaar.
Gelet op deze substantiële wijzigingen tijdens het boekjaar 2022-23 en de vaststelling dat deze
cijfers niet vergelijkbaar zijn met de voorgaande boekjaren, werd beslist om enkel de cijfers over
het boekjaar 2022-23 weer te geven. Vanaf het volgende boekjaar 2023-24 zal uiteraard opnieuw
de vergelijking met het vorige boekjaar worden vermeld.
Remuneratie van de overige leden van het executief comité (in EUR)
Boekjaar
Jaarlijkse vaste
remuneratie
Variabele remuneratie in cash Totaal Verhouding vast / variabel
Over het jaar Over meerdere jaren LTIP Vast Variabel
2022-2023 2.731.137 693.947 - - 3.425.084 76,9% 20,3%
Overeenkomstig aanbeveling 7.10 van de Code 2020 is er een maximum op de korte termijn incen-
tive, die voor de leden van het executief comité 45% van de vaste jaarlijkse remuneratie bedraagt.
De korte termijn incentive betaald aan de leden van het executief comité tijdens het boekjaar
2022-23 bedroeg 693.947 EUR, wat overeenstemt met 30% van de vaste jaarlijkse remuneratie van
het boekjaar 2021-22. Dit bedrag vloeit voort uit de realisatie van de prestatiecriteria m.b.t. het
boekjaar 2021-22 (cf. infra 5.2) en de evaluatie van de individuele prestaties.
Er werden tijdens het boekjaar 2022-23 geen aandelen, aandelenopties of andere rechten om
aandelen te verwerven, aangeboden aan, toegekend aan of uitgeoefend door de overige leden
van het executief comité. Er vervielen evenmin aandelenopties of andere rechten om aandelen
te verwerven.
Tot slot kan nog worden vermeld, voor wat de leden van het executief comité betreft, dat er geen
uitzonderlijke vergoedingen en evenmin enige vertrekvergoedingen werden betaald tijdens het
boekjaar 2022-23.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceVoorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
82
Jaarverslag 2022-2023
5. De korte termijn incentive
5.1 Boekjaar 2021-22
Het onderhavige jaarverslag heeft betrekking op de korte termijn incentive die werd betaald in het
voorbije boekjaar 2022-23 en bijgevolg op de doelstellingen voor het boekjaar 2021-22.
De groepsdoelstellingen voor het boekjaar 2021-22 bestonden uit de hierna vermelde nanciële en
niet-nanciële prestatiecriteria die gericht zijn op de realisatie van het strategische middellange
termijnplan. De weging van elke doelstelling wordt vermeld in de overzichtstabel. Indien een nan-
cieel prestatiecriterium niet volledig wordt behaald, wordt dat onderdeel geprorateerd met een
lineaire interpolatie tussen 0% en 100% en een ondergrens op 2/3, waaronder er geen bonus-
budget is voor de desbetreende doelstelling.
Prestatiecriterium Weging
Gerealiseerd
Financiële groepscriteria Groei in EBITDA en omzet in
de portfoliobedrijven
EBITDA-groei minimum 10%
Omzetgroei minimum 10%
70%
11,66%
11,66%
350%
240%
11,66%
11,66%
Investeringsvolume Minimum 220 mio EUR nieuwe investeringen 23,33% 89% 23,33%
Netto bedrijfsresultaat
(onder IFRS)
Minimum 113 mio EUR 23,33% 155% 23,33%
Niet-nanciële groepscriteria Digital Ontwikkeling van een ‘maturityframework’ voor de scoring van
portfoliobedrijven op het vlak van digitaliteit
30%
10% 100% 10%
ESG Ontwikkeling van een ‘maturityframework’ voor de scoring van
portfoliobedrijven op het vlak van duurzaamheid en het opzetten van een
tool om niet-nanciële data te verzamelen bij portfoliobedrijven en de
verwerking ervan in een kwalitatieve rapportering
10% 100% 10%
ESG (Compliance/
Governance)
Ontwikkeling van een ‘maturityframework’ voor de scoring van
portfoliobedrijven op het vlak van compliance/governance
10% 100% 10%
De toepassing van de prestatiecriteria voor het boekjaar 2021-22 leidde tot de vaststelling dat deze
volledig werden bereikt, wat resulteerde in een budget voor de korte termijn incentive van 30%
van de totale vaste salarismassa van de deelnemende medewerkers, inclusief de leden van het
executief comité. De mathematische toepassing van de formule leidde volgens de raad van bestuur
tot een gebalanceerde uitkomst van lange termijn elementen (omzet- en EBITDA-groei van de
portefeuillebedrijven) en korte termijn elementen.
Gimv betaalde in het boekjaar 2022-23 bijgevolg een totale bruto variabele vergoeding in het kader
van de korte termijn incentive van 3,4 mio EUR aan haar Belgische en buitenlandse werk nemers
(met inbegrip van de leden van het executief comité, maar uitgezonderd de gedelegeerd bestuur-
der). Het aandeel van elk individu hierin is verder in functie van het bereiken van bepaalde team-
doelstellingen en individuele doelstellingen die niet worden gedisclosed.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceVoorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
83
Jaarverslag 2022-2023
5.2 Boekjaar 2022-23
De groepsdoelstellingen voor het boekjaar 2022-23 bestonden uit nanciële en niet-nanciële
prestatiecriteria die gericht zijn op de realisatie van het middellange termijnplan en die in lijn liggen
met de prestatiecriteria en hun weging zoals uiteengezet in het remuneratiebeleid. Indien
een nancieel prestatiecriterium niet volledig wordt behaald, wordt dat onderdeel in principe
geprorateerd met een lineaire interpolatie tussen 0% en 100% en een ondergrens op 2/3 (waar-
onder er geen bonusbudget is voor de desbetreende doelstelling), tenzij er een overperformance
is op een ander nancieel prestatiecriterium in welk geval een procentuele compensatie plaats-
heeft.
Prestatiecriterium Weging Gerealiseerd
Financiële groepscriteria Groei in EBITDA en omzet in
de portfoliobedrijven
EBITDA-groei minimum 10%
Omzetgroei minimum 10%
70%
11,66%
11,66%
-1,7%
24,2%
0%
28,2%
Investeringsvolume Minimum 220 mio EUR nieuwe investeringen 23,33% 260,6 mio
EUR
27,6%
Netto bedrijfsresultaat
(onder IFRS)
Minimum 130 mio EUR 23,33% -59,5 mio
EUR
0%
Niet-nanciële groepscriteria HR MLT-Plan Uitwerken en opleveren van een geïntegreerd HR MLT-plan aan de raad van
bestuur in H2 2022-23
30%
15% 100% 15%
ESG@Gimv Vaststellen van relevante ESG-doelstellingen met het oog op een jaarlijkse
CO
2
-reductie tegen 2030 die minstens in lijn ligt met de ambities van de
Vlaamse Overheid
7,5% 100% 7,5%
ESG@Portfolio
Vaststellen van relevante ESG-doelstellingen in samenspraak met het
management van de relevante portfoliobedrijven op basis van de ESG
Survey 2022 en opvolging van vooruitgang met het oog op de ESG Survey
2023
7,5% 100% 7,5%
De toepassing van de prestatiecriteria voor het boekjaar 2022-23 leidt tot de vaststelling dat deze
bereikt werden voor 85,9%, wat resulteert in een budget voor de korte termijn incentive van 25,76%
(85,9% van 30%) van de totale vaste salarismassa van de deelnemende medewerkers, inclusief
de leden van het executief comité. De mathematische toepassing van de formule, met inbegrip van
de compensatie tussen nanciële prestatiecriteria, leidt volgens de raad van bestuur tot een
gebalanceerde uitkomst van lange en korte termijn elementen.
Het totale bonusbudget voor het boekjaar 2022-23 bedraagt bijgevolg 3,2 mio EUR, met name
25,76% van de totale vaste salarismassa van de begunstigde medewerkers. De beslissing over de
indivi duele allocatie van elke begunstigde binnen dit bonusbudget, welke het voorwerp is van het
bereiken van bepaalde teamdoelstellingen en individuele doelstellingen, en de uitbetaling ervan
heeft plaats in de periode juni – augustus 2023 en hierover wordt bijgevolg verslag uitgebracht in
het volgende jaarverslag.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceVoorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
84
Jaarverslag 2022-2023
7. Shareholding guidelines
Zoals beschreven onder 4.8 van het remuneratiebeleid, heeft de raad van bestuur ‘shareholding
guidelines’ vastgesteld voor de leden van het executief comité. De betrokkenen beschikken over
een periode van vijf jaar om met persoonlijke nanciële middelen een positie op te bouwen in het
Gimv-aandeel voor een aanschangswaarde gelijk aan minstens 500.000 EUR voor de gedele-
geerd bestuurder en minstens 250.000 EUR voor de andere leden van het executief comité.
De leden van het executief comité kochten tijdens het boekjaar 2022-23 gezamenlijk 4.545 aan -
delen Gimv, waardoor hun gezamenlijke positie verder toenam tot 53.667 aandelen Gimv met
een totale gezamenlijk aanschangswaarde van 2,35 mio EUR. De opbouw van deze positie
gebeurde volledig met eigen middelen.
Per 31 maart 2023 beschikten de leden van het executief comité over volgende posities in het
Gimv-aandeel met de bijvermelde aanschangswaarde en de verhouding t.o.v. de bovenvermelde
minimumdrempel:
Aantal Gimv
aandelen
Aanschangs-
waarde
Minimum-
drempel
31-3-2023 31-3-2023 31-3-2023
Koen Dejonckheere 15.037 676.341 135%
Edmond Bastijns 5.986 261.046 104%
Koen Bouckaert 6.059 260.591 104%
Bart Diels 5.682 259.920 104%
Erik Mampaey 5.743 249.705 100%
Kristof Vande Capelle 6.413 261.197 104%
Tom Van de Voorde 5.887 259.693 104%
Bram Vanparys 2.860 121.575 49%
5.3 Boekjaar 2023-24
De groepsdoelstellingen voor het boekjaar 2023-24 bestaan uit nanciële en niet-nanciële
prestatie criteria die gericht zijn op de realisatie van het middellange termijnplan en die in lijn liggen
met de prestatiecriteria en hun weging zoals uiteengezet in het remuneratiebeleid. Indien een
nancieel prestatiecriterium niet volledig wordt behaald, wordt dat onderdeel in principe geprora-
teerd met een lineaire interpolatie tussen 0% en 100% en een ondergrens op 2/3 (waaronder er
geen bonusbudget is voor de desbetreende doelstelling), tenzij er een overperformance is op een
ander nancieel prestatiecriterium in welk geval een procentuele compensatie plaatsheeft.
Aangezien de details van deze doelstellingen condentiële informatie bevatten van strategische
aard voor Gimv, worden de details slechts post factum meegedeeld in het volgende jaarverslag. De
evaluatie van deze groepsdoelstellingen, de bepaling van de hoogte van de bonus en de betaling
ervan vindt, naar gewoonte, plaats in het boekjaar 2024-25. Hierover zal dus later worden gerappor-
teerd.
6. Het lange termijn incentive plan
Zoals in meer detail beschreven onder 4.5.B van het remuneratiebeleid, heeft Gimv een belonings-
plan op lange termijn ingevoerd dat gestart is op 1 april 2018 en dat alle investeringen betreft die
worden verricht in de driejarige periode tot 31 maart 2021. Een nieuw lange termijn incentive plan
werd goedgekeurd voor de driejarige investeringsperiode die gestart is op 1 april 2021.
Per 31 maart 2023 bedraagt de totale provisie in het kader van de lopende lange termijn incentive
plannen voor alle begunstigden samen 12.086.892 EUR, ten opzichte van 15.796.816 EUR per
31 maart 2022. Deze provisie heeft betrekking op het LTIP 2018-2032 en het LTIP 2021-2035. Er
vonden nog geen uit betalingen plaats in het kader van het LTIP 2018-2032 en het LTIP 2021-2035.
De voormelde provisiebedragen zijn onderhevig aan wijzigingen in de komende jaren onder meer
omwille van (i) de evolutie van de waarde van de onderliggende, nog niet gerealiseerde investe-
ringsportefeuille, en (ii) de cash realisatie van de opgebouwde meerwaarden op de onderliggende
investeringsportefeuille en de timing ervan.
De allocatiepercentages van de individuele leden van het executief comité in het kader van het LTIP
2018-2032 en het LTIP 2021-2035 per 31 maart 2023 zijn als volgt: de gedelegeerd bestuurder 5%,
de chief nancial ocer 2,75%, de chief legal ocer 2,75% en elk van de vijf platformhoofden 4,25%
(met uitzondering van Root BV, die in het LTIP 2018-2032 een belang van 2,75% aanhoudt).
Er was in het afgelopen boekjaar geen aanleiding tot uitoefening van enig clawback recht door
Gimv in het kader van het LTIP.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceVoorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
85
Jaarverslag 2022-2023
8. Vergelijkende informatie over de wijziging van de remuneratie en loon ratio
De onderstaande tabel geeft een overzicht van (i) de jaarlijkse wijziging van de vergoeding van de
gedelegeerd bestuurder en de andere leden van het executief comité
1
, (ii) de jaarlijkse wijziging
van de gemiddelde personeelsremuneratie op basis van een voltijds equivalent
2
, en (iii) de presta-
ties van de onderneming.
1 Rekening houdend met (i) de vaste remuneratie, (ii) de korte termijn incentive, (iii) de bijdragen in de groepsverzekering, en
(iv) het lange termijn incentive plan). Deze bedragen houden geen rekening met de betalingen in het kader van de historische
co-investeringsstructuren (cf. infra B). De evolutie van de vergoeding van de andere leden van het executief comité (uit -
gezonderd de gedelegeerd bestuurder) is voor het boekjaar 2022-23 niet opgenomen in deze tabel. De reden hiervoor is dat
de bedragen niet vergelijkbaar zijn met het verleden ingevolge de verzelfstandiging van de leden van het executief comité
(cf. supra A.4.2). Vanaf boekjaar 2023-24 zal de vergelijking wel opnieuw worden opgenomen in dit overzicht.
2 Uitgezonderd de leden van de raad van bestuur, de gedelegeerd bestuurder en de overige leden van het executief comité.
De referentiegroep omvat zowel de Belgische werknemers in dienst van Gimv NV als de werknemers in dienst van haar
rechtstreekse dochtervennootschappen in Duitsland, Frankrijk en Nederland. De berekening is uitgedrukt als een full time
equivalent en houdt rekening met de vaste remuneratie (op basis van twaalf maanden), het vakantiegeld en de korte termijn
incentive. Deze berekening houdt evenwel geen rekening met de voordelen in natura, aangezien deze niet materieel zijn in
de vergelijking, en de bijdrage in de groepsverzekering of vergelijkbare systemen in de andere landen, aangezien deze
remuneratiecomponent geen correcte vergelijkingsbasis toelaat over de verschillende landen heen.
Voor een goed begrip van onderstaande tabel is het nog van belang om te noteren dat de gerap-
porteerde cijfers van de korte termijn incentive steeds betrekking hebben op de bedragen betaald
in het desbetreende boekjaar op basis van de prestaties van het voorgaande boekjaar.
Wijziging in vergoeding executief comité 2022-23 2021-22 2020-21 2019-20 2018-19
Gedelegeerd bestuurder Vaste remuneratie
6,6%
1,7% 0,8% 1,4% 2,1%
Korte termijn incentive
8,6%
55,7% -18,5% 0,0% 8,3%
LTIP 0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
Andere leden executief comité
Vaste remuneratie
nvt*
11,6% 5,6% -1,5% -23,9%
Korte termijn incentive
nvt*
143,8% -60,9% 9,9% -29,9%
LTIP
nvt*
0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
Gemiddelde vergoeding werknemers (VTE) 2022-23 2021-22 2020-21 2019-20 2018-19
% wijziging vs vorig jaar
5,7%
9,5% -6,6% 9,9% 1,0%
Performantie van de onderneming 2022-23 2021-22 2020-21 2019-20 2018-19
Netto bedrijfsresultaat (IFRS) (in k EUR) -59,467 174.285 205.724 -151.573 112.079
% wijziging netto bedrijfsresultaat vs vorig jaar -134,1% -15,3% 235,7% -235,2% 4,7%
RoE (Return on equity) (in %)
-4,2%
13,7% 18,8% -11,5% 8,8%
% wijziging RoE vs vorig jaar
-130,7%
-27,2% 264,1% -230,3% 1,4%
Voor het boekjaar 2022-23 bedraagt de ratio 20,3:1 tussen (i) het totale vergoedingspakket van
de gedelegeerd bestuurder (zie tabel 5.2), en (ii) de totale vergoeding van de minst verdienende
werknemer in dienst van Gimv (op een voltijdse basis gebracht).
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceVoorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
86
Jaarverslag 2022-2023
B. Rapportering over de historische co-investeringsstructuren
1. Principes
In lijn met de private equity praktijk bij closed-end fondsen implementeerde Gimv voor investeringen
tot 31 maart 2018 een co-investeringsstructuur (ook gekend als “carried interest”), die gebaseerd
was op opeenvolgende investeringsperiodes van twee à drie jaar (“vintage”). Per 31 maart 2023
betreft het nog drie actieve ‘vintages’, met name de vintages 2010 (aopend per 31 maart 2023),
2013 (aopend per 31 maart 2026) en 2016 (aopend per 31 maart 2028).
De leden van het executief comité en een signicante groep medewerkers delen voor de resteren-
de looptijd van deze co-investeringsstructuren in de gerealiseerde netto-meerwaarden op de
desbetreende investeringsportefeuilles en nemen op die manier deel in de langetermijn resultaten
van Gimv.
Het is enkel in de mate dat een portefeuille van bedrijven succesvol kan verkocht worden, na ver -
rekening van alle winstgevende en verlieslatende participaties en na het verrekenen van de nan-
cierings- en beheerskosten, dat medewerkers mee kunnen delen in de gerealiseerde meerwaarde,
pro rata hun investering. Hiermee worden de belangen van de medewerkers direct afgestemd op
de belangen van Gimv en haar aandeelhouders, met name de maximalisatie van gerealiseerde
netto-meerwaarden op de portefeuille en bijgevolg de creatie van aandeelhouderswaarde.
Via de co-investeringsvennootschappen investeren medewerkers van Gimv mee in de korf van
ondernemingen waarin Gimv tijdens die vintage ook investeert. De co-investeringen zijn derhalve
niet per individuele participatie maar per groep (korf of vintage) van ondernemingen, zodat winst-
gevende en verlieslatende investeringen elkaar compenseren. De relevante co-investeringsven-
nootschap investeerde steeds pro rata met Gimv en aan dezelfde voorwaarden.
De medewerkers kunnen desgevallend investeringsopbrengsten realiseren ten vroegste acht jaar
na de aanvang van de vintage. De gerealiseerde investeringsopbrengsten zijn in functie van de
eventuele op dat ogenblik in cash gerealiseerde netto-meerwaarden op de totale investerings-
portefeuille van de desbetreende co-investeringsvennootschap en dit na verrekening van de
kosten. Gimv koopt de aandelen in het bezit van de deelnemers over in het achtste jaar, waarna
er vervolgens een earn-out periode van vijf jaar loopt waarin verdere cash realisaties van de inves-
teringsportefeuille (in beginsel één keer per jaar) tot bijkomende betalingen kunnen leiden. Het
deel van de investeringsportefeuille dat niet in cash gerealiseerd zou zijn middels verkoop aan
derden bij het verstrijken van de dertienjarige periode na aanvang van de vintage kan geen aan -
leiding meer geven tot enige betaling onder de co-investeringsstructuur en komt bijgevolg ten
goede aan Gimv.
Voor de lopende vintages bedraagt het co-investeringspercentage 12,5%. Het uiteindelijke percen-
tage kan neerwaarts worden beïnvloed indien bepaalde warrants niet gevest of uitgeoefend
worden of bepaalde aandelen niet worden overgedragen door Gimv aan individuele deelnemers,
aangezien dergelijk niet-gealloceerd gedeelte terugvloeit naar Gimv (cfr. infra).
Deze historische co-investeringsstructuren omvatten telkens een vijftigtal deelnemers en worden
gekenmerkt door een hoge mate van solidariteit tussen de verschillende investeringsplatformen.
Deze solidariteit wordt bewerkstelligd middels de oprichting van een co-investeringsvennootschap
op groepsniveau (Adviesbeheer Gimv Groep) welke participeert in elk van de vier toenmalige
platformen.
Van de totale co-investeringsstructuur komt 30% à 40% toe aan de leden van het executief comité
(met inbegrip van de gedelegeerd bestuurder) en ongeveer 60% à 70% aan de andere mede-
werkers van Gimv.
2. De historische co-investeringsstructuren in de praktijk
Instrument - Per vintage richtte Gimv een co-investeringsvennootschap op voor elk van de vier
investeringsplatformen evenals een overkoepelende co-investeringsvennootschap. De Belgische
deelnemers aan de co-investeringsstructuur 2013 en 2016 verkrijgen gratis warrants (vóór 2013
waren dat opties) op aandelen van deze co-investeringsvennootschappen, terwijl de buitenlandse
deelnemers aandelen van deze co-investeringsvennootschappen verwerven.
Vesting (“malus”) - De co-investeringsstructuur bevatte een regeling waarbij de deelnemer een
gedeelte van zijn of haar rechten gespreid in de tijd verwerft (“vesting”). Voor de co-investerings-
structuur 2013 en 2016 loopt die vesting over een periode van acht jaar als volgt: geen vesting in
het eerste jaar, 18,75% per jaar in het tweede en derde jaar, vervolgens 7,5% per jaar van het vierde
tot en met het achtste jaar en tot slot 25% bij de start van het negende jaar. Het eerste moment
waarop een deelnemer desgevallend investeringsopbrengsten kan realiseren heeft pas plaats na
het achtste jaar, gevolgd door een earn-out periode van vijf jaar.
Clawback - De co-investeringsstructuur 2016 en vroeger bevatten geen bepalingen waarbij een
begunstigde kan verplicht worden na ontvangst van enige betaling om een terugbetaling te
verrichten.
Uitoefening en overdracht - In het kader van de co-investeringsstructuur vintage 2016 en vroeger
verwierven Belgische deelnemers warrants (of opties) en geeft elke warrant (of optie) bij uitoefe-
ning recht op één aandeel in de betrokken co-investeringsvennootschap. Deze kunnen aan Gimv
worden verkocht ten vroegste acht jaar na de aanvang van de vintage (het eerste moment waarop
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceVoorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
87
Jaarverslag 2022-2023
er potentieel investeringsopbrengsten kunnen worden gerealiseerd), gevolgd door een earn-out
periode van vijf jaar. De waarde van de verkoopprijs wordt bepaald door de eventuele gereali-
seerde netto-meerwaarden op de korf van investeringen in de desbetreende co-investerings-
vennootschap.
3. Evolutie van de totale opgebouwde waarde onder de historische
co-investeringsstructuren
Per 31 maart 2023 bedraagt de totale opgebouwde waarde voor alle deelnemers samen
14.176.854 EUR ten opzichte van 26.559.146 EUR per 31 maart 2022. Tijdens het afgelopen boekjaar
2022-23 betaalde Gimv (i) aan de deelnemers in de co-investeringsstructuur 2010 een earn-out
voor een totaal brutobedrag van 164.129 EUR, en (ii) aan de deelnemers in de co-investerings-
structuur 2013 een earn-out voor een totaal brutobedrag van 11.708.710 EUR. Uitgezonderd de
betalingen van deze earn-outs, vonden er tijdens het boekjaar 2022-23 geen uitbetalingen plaats
in verband met de historische co-investeringsstructuren.
De uitsplitsing per 31 maart 2023 van de uitstaande provisies voor earn-out betalingen (vintages
2010 en 2013) en van de totale opgebouwde waarde (vintage 2016) is als volgt:
Vintage
Totale provisie voor earn-outs per 31-03-2023
2010-2013 2.248.900
2013-2016 7.090.071
Totale opgebouwde waarde per 31-03-2023
2016-2018 4.837.883
Totaal 14.176.854
De voormelde bedragen inzake provisies en opgebouwde waarde zijn onderhevig aan wijzigingen
in de komende jaren omwille van meerdere redenen:
de evolutie van de waarde van de onderliggende, nog niet gerealiseerde investerings -
porte feuille (de vintage heeft zoals gezegd immers betrekking op meerdere vennootschappen);
de cash realisatie van de opgebouwde meerwaarden op de onderliggende investerings-
portefeuille en de timing ervan;
de toe- of afname van het aantal uitstaande opties/warrants en/of het aantal uitstaande
aan delen.
De minderheidsbelangen en voorzieningen gaan er daarnaast ook van uit dat de deelnemers aan
de co-investeringsstructuur betrokken blijven bij Gimv minstens tot het einde van het vesting-
schema.
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceVoorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
88
Jaarverslag 2022-2023
Het aandeel van de leden van het executief comité in de totale opgebouwde waarde van de
co- investeringstructuur evenals de in het boekjaar 2022-23 ontvangen brutobedragen in verband
met de betaling van de earn-outs bereende de co-investeringsstructuren 2010 en 2013, zijn
weer gegeven in de hiernavolgende overzichtstabel:
Overzicht aandeel executief comité in co-investeringsstructuur (in EUR)
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028
Uitbetaald in
2022-23
Toegekend in
2022-23
Koen Dejonckheere
25.290
836.394
-
Edmond Bastijns
9.932
477.350
-
Koen Bouckaert
-
Bart Diels
8.428
825.589
-
Erik Mampaey
-
Kristof Vande Capelle
10.840
501.862
-
Tom Van de Voorde
403
373.752
-
Bram Vanpayrs
-
Eerste afrekening en start earn-out periode (5 jaar) Einde van de earn-out periode
267.745
105.152
114.765
156.136
435
556.128
317.395
333.694
452.048
256.112
107.544
64.503
64.503
271.173
737.394
57.389
2010-13
2010-13
2010-13
2010-13
2010-13
2013-16
2013-16
2013-16
2013-16
2013-16
2016-18
2016-18
2016-18
2016-18
2016-18
2016-18
0
2016-18
Er vervielen geen opties of warrants en de leden van het executief comité droegen evenmin opties
of warrants over. Tijdens het boekjaar 2022-23 vonden voor het overige geen verrichtingen plaats
met betrekking tot de leden van het executief comité.
Namens de raad van bestuur, 16 mei 2023
Hilde Laga, Voorzitter, en Frank Verhaegen, Bestuurder
60.423
2016-18
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate GovernanceVoorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
8.
Jaarrekening
Jaarverslag 2022-2023
Algemene informatie
Naam Gimv
Juridische vorm NV
Land van domicilie België
Maatschappelijke zetel Karel Oomsstraat 37, 2018 Antwerpen
Oprichtingsdatum 25 februari 1980
Land van oprichting België
LEI code 549300UFHGFY5IOON989
Ondernemingsnummer BE0220.324.117
Voornaamste regio van activiteit België – Nederland – Frankrijk – DACH regio
Beschrijving van de voornaamste activiteiten Investment company
Website
www.gimv.com
Naam van de moedervennootschap Gimv
Naam van de ultieme moeder van de groep Gimv
Wijziging in de naam of andere
identicatiemiddelen vanaf het einde van de
vorige verslagperiode Geen
89
Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
1. Geconsolideerde balans
Activa (in 1.000 EUR) Toelichting 31-03-2023 31-03-2022
Vaste activa 1.532.054 1.458.853
Immateriële activa 16 207 232
Materiële vaste activa 16 8.950 10.074
Investeringsportefeuille (*) 6 1.522.897 1.448.547
Financiële activa: kapitaalinvesteringen gewaardeerd aan reële waarde via resultaat 7 1.130.545 1.096.135
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan reële waarde via resultaat (*) 8 53.429 105.569
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan geamortiseerde kostprijs (*) 8 338.923 246.843
Vlottende activa 196.495 381.740
Handelsvorderingen en overige vorderingen 17 1.846 3.545
Geldmiddelen en cash equivalenten 16 191.521 377.828
Verhandelbare effecten 16 2.895 -
Overige vlottende activa 233 367
Totaal activa 1.728.549 1.840.593
Eigen vermogen en verplichtingen (in 1.000 EUR) Toelichting 31-03-2023 31-03-2022
Eigen vermogen 1.325.135 1.424.764
Eigen vermogen - groepsaandeel 1.312.409 1.413.034
Geplaatst kapitaal 19;20 258.414 253.020
Uitgiftepremies 19;20 117.362 96.903
Reserves 19;21 936.633 1.063.111
Belangen zonder zeggenschap 12.726 11.730
Verplichtingen 403.414 415.829
Langlopende verplichtingen 371.905 392.563
Financiële schulden - obligatielening 22 350.000 350.000
Financiële schulden - leaseverplichtingen 22 1.626 2.021
Voorzieningen 23;24 20.279 40.542
Kortlopende verplichtingen 31.509 23.266
Financiële schulden - leaseverplichtingen 25 1.084 1.015
Handels- en overige schulden 25 5.184 9.556
Belastingverplichtingen 15;25 9.367 2.947
Overige schulden 25 15.874 9.748
Totaal eigen vermogen en verplichtingen 1.728.549 1.840.593
(*) Gimv heeft een nieuw subtotaal ‘Investeringsportefeuille’ toegevoegd bij de vaste activa. De totale investeringsportefeuille is een belangrijke alternatieve maatstaf en wordt voortaan als een aparte rubriek op de
geconsolideerde balans voorgesteld. Toelichting 2 licht de herziening toe.
Geconsolideerde financiële staten
90
Jaarverslag 2022-2023 | Geconsolideerde Jaarrekening Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
2. Geconsolideerde resultatenrekening
Geconsolideerde resultatenrekening (in EUR 1.000) Toelichting 2022-2023 2021-2022
Dividendopbrengst 9 5.640 9.401
Interestopbrengst 9 31.097 26.343
Meerwaarden op realisatie van investeringen 10 52.465 111.861
Niet-gerealiseerde meerwaarden uit financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat (*) 11 124.907 167.587
Terugname waardeverminderingen op schuldvorderingen via geamortiseerde kostprijs (*) 11 19.819 5.647
Portefeuille opbrengsten 233.928 320.839
Minderwaarden op realisatie van investeringen 10 -20.809 -99
Niet-gerealiseerde minderwaarden uit financiële activa gewaardeerd aan de reële waarde via resultaat 11 -197.713 -46.741
Waardeverminderingen op schuldvorderingen via geamortiseerde kostprijs 11 -16.594 -22.651
Portefeuille verliezen -235.116 -69.491
Portefeuille resultaat: opbrengst (verlies) (*) -1.188 251.348
Management- en overige vergoedingen (*) 1.176 919
Overige operationele opbrengsten 7.608 503
Operationele opbrengsten 12 8.784 1.422
Aankoop goederen en diverse diensten -16.272 -17.767
Bezoldigingen -22.271 -18.745
Afschrijvingen en waardeverminderingen op (im)materiële vaste activa (*) -2.370 -2.123
Overige operationele kosten -3.639 -18.207
Operationele kosten 13 -44.552 -56.842
Operationeel resultaat -36.956 195.928
Financieringsopbrengsten 14 3.058 334
Financieringskosten 14 -12.070 -11.938
Resultaat voor belastingen: winst (verlies) -45.968 184.324
Belastingen 15 -9.797 -2.523
Netto resultaat van het jaar: winst (verlies) -55.765 181.801
Aandeel van het belang zonder zeggenschap 3.702 7.516
Aandeel van de groep -59.467 174.285
Winst (verlies) per aandeel (in EUR) Toelichting 2022-2023 2021-2022
Gewone winst (verlies) per aandeel 21 -2,20 6,59
Verwaterde winst (verlies) per aandeel 21 -2,20 6,59
(*) Gimv heeft de voorstelling van de geconsolideerde resultatenrekening in overeenstemming gebracht met de manier waarop de resultaten intern worden gerapporteerd en extern worden gepresenteerd. Het portefeuilleresultaat is hierbij een
belangrijke alternatieve prestatiemaatstaf en wordt voortaan afzonderlijk gerapporteerd in de geconsolideerde resultatenrekening. Toelichting 2 licht de herziening toe.
91
Jaarverslag 2022-2023 | Geconsolideerde Jaarrekening Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
3. Geconsolideerde staat van het globaal resultaat
Geconsolideerde staat van het globale resultaat (in EUR 1.000) Toelichting 2022-2023 2021-2022
Netto resultaat van het jaar: winst (verlies) -55.765 181.801
Andere elementen van het globaal resultaat
Actuariële winsten (verliezen) te bereiken doel-pensioenplannen 23;24 1.889 329
Elementen die niet naar de resultatenrekening kunnen geherklasseerd worden in toekomstige periodes (i) 1.889 329
Elementen die naar de resultatenrekening kunnen geherklasseerd worden in toekomstige periodes (ii) - -
Totaal van andere elementen van het globaal resultaat (i + ii) 1.889 329
Totaal globaal resultaat -53.876 182.130
Aandeel van het belang zonder zeggenschap 3.702 7.516
Aandeel van de groep -57.578 174.614
92
Jaarverslag 2022-2023 | Geconsolideerde Jaarrekening Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
4. Evolutie van het geconsolideerd eigen vermogen
2022-2023 (in 1.000 EUR)
Toelichting
Kapitaal
Uitgifte -
premie
Overgedragen
resultaat
Actuariële
winsten (verliezen)
te bereiken doel-
pensioenplannen
Eigen
aandelen
Eigen vermogen
- groepsaandeel
Belangen
zonder
zeggenschap
Totaal eigen
vermogen
01-04-2022 253.020 96.903 1.063.953 -605 -237 1.413.034 11.730 1.424.764
Netto resultaat van het jaar: winst (verlies) - - -59.467 - - -59.467 3.703 -55.765
Andere elementen van het globale resultaat 23;24 - - - 1.889 - 1.889 - 1.889
Totaal inclusief andere elementen van het resultaat - - -59.467 1.889 - -57.578 3.703 -53.876
Kapitaalverhoging / -vermindering 19 5.394 20.459 - - - 25.853 - 25.853
Investeringen / desinvesteringen in dochterondernemingen - - - - - - -2.646 -2.646
Dividenden aan aandeelhouders 20 - - -69.290 - - -69.290 - -69.290
Netto verkopen / aankopen eigen aandelen 19 - - -9 - 121 112 - 112
Andere wijzigingen 19 - - 278 - - 278 -61 217
31-03-2023 258.414 117.362 935.465 1.284 -116 1.312.409 12.726 1.325.135
2021-2022 (in 1.000 EUR)
Toelichting
Kapitaal
Uitgifte -
premie
Overgedragen
resultaat
Actuariële
winsten (verliezen)
te bereiken doel-
pensioenplannen
Eigen
aandelen
Eigen vermogen
- groepsaandeel
Belangen
zonder
zeggenschap
Totaal eigen
vermogen
01-04-2021 247.254 73.971 955.079 -934 -1.089 1.274.280 29.427 1.303.707
Netto resultaat van het jaar: winst (verlies) - - 174.285 - - 174.285 7.516 181.801
Andere elementen van het globale resultaat 23;24 - - - 329 - 329 - 329
Totaal inclusief andere elementen van het resultaat - - 174.285 329 - 174.614 7.516 182.130
Kapitaalverhoging / -vermindering 19 5.766 22.932 - - - 28.699 -629 28.070
Investeringen / desinvesteringen in dochterondernemingen - - - - - - -8.784 -8.784
Dividenden aan aandeelhouders 20 - - -65.118 - - -65.118 - -65.118
Netto verkopen / aankopen eigen aandelen 19 - - - - 852 852 - 852
Andere wijzigingen 19 - - -293 - - -293 -15.800 -16.093
31-03-2022 253.020 96.903 1.063.953 -605 -237 1.413.034 11.730 1.424.764
93
Jaarverslag 2022-2023 | Geconsolideerde Jaarrekening Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
5. Geconsolideerd kasstroomoverzicht (directe methode)
Kasstroomoverzicht (directe methode) in 1.000 EUR Toelichting 31-03-2023 31-03-2022
Kasstromen uit operationele activiteiten -44.142 -38.292
Beheersvergoedingen uit beheerde investeringsfondsen 379 417
Remuneratie en overige voordelen aan medewerkers en bestuurders 13 -23.117 -21.281
Andere operationele activiteiten 13 -17.193 -16.728
(Betaalde) teruggevorderde directe en indirecte belastingen -4.211 -700
Kasstromen uit investeringsactiviteiten -87.439 -52.854
Investeringen in nanciële activa: kapitaalinvesteringen 7 -172.144 -179.931
Investeringen in nanciële activa: schuldvorderingen 8 -73.707 -93.829
Ontvangsten uit verkoop nanciële activa: kapitaalinvesteringen 7 149.910 212.685
Ontvangsten uit terugbetaling nanciële activa: schuldvorderingen 8 16.924 6.945
Ontvangen interesten 9 1.307 535
Ontvangen dividenden 9 5.358 9.294
Investeringen in dochterondernemingen (LTIP) 24 -11.873 -9.167
Andere kasstromen uit investeringsactiviteien -3.214 614
Kasstromen uit financieringsactiviteiten -51.830 -48.506
Ontvangen interesten op deposito's 2.703 49
Betaalde interesten en vergoedingen op deposito's en kredietlijnen 22 -11.264 -11.640
Dividend betaling aan aandeelhouders 9 -43.449 -36.378
Aankoop eigen aandelen 19 - -1.688
Verkoop eigen aandelen 19 175 1.780
Andere kasstromen uit nancieringsactiviteiten 5 -629
Wijziging in liquide middelen en verhandelbare effecten gedurende het jaar -183.411 -139.652
Liquide middelen en verhandelbare eecten bij begin van het jaar 377.828 517.480
Liquide middelen en verhandelbare effecten op het einde van het jaar 194.416 377.828
94
Jaarverslag 2022-2023 | Geconsolideerde Jaarrekening Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Toelichtingen bij de geconsolideerde financiële staten
Toelichting 1: Waarderingsregels en boekhoudkundige
principes
1. Conformiteitsverklaring en boekhoudkundige normen
Gimv NV is een naamloze vennootschap naar Belgisch recht en genoteerd op Euronext Brussels.
De maatschappelijke zetel is gevestigd in de Karel Oomsstraat 37 te 2018 Antwerpen. De geconso-
lideerde staten van Gimv hebben betrekking op een periode van 12 maanden afgesloten op
31 maart 2023. Ze werden op 16 mei 2023 door de Raad van Bestuur goedgekeurd.
Overeenkomstig artikel 13 § 2 3° van het KB van 14 november 2007, verklaren CEO Koen
Dejonckheere en CFO Kristof Vande Capelle in naam en voor rekening van Gimv, dat voor zover hen
bekend:
a) de geconsolideerde jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met de International
Financial Reporting Standards (IFRS) zoals aanvaard binnen de Europese Unie en dat zij een
getrouw beeld geeft van het vermogen en de financiële toestand van de Groep per 31 maart 2023,
en van zijn resultaten en kasstromen over het boekjaar afgesloten op die datum.
b) het jaarverslag een getrouw overzicht geeft van de ontwikkeling en de resultaten van de Groep,
alsmede een beschrijving van de voornaamste risico’s en onzekerheden waarmee zij geconfron-
teerd worden.
Toegepaste nieuwe en gewijzigde standaarden
De groep heeft gedurende de huidige periode alle nieuwe en herziene Standaarden en Interpreta-
ties, uitgevaardigd door het International Accounting Standards Board (IASB) en het International
Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) van de IASB, zoals onderschreven door de
EU, en die van kracht zijn voor het boekjaar dat start op 1 april 2022, toegepast. Gimv heeft geen
nieuwe IFRS-richtlijnen toegepast die nog niet van kracht zijn per 31 maart 2023.
De volgende nieuwe en herziene standaarden en interpretaties, uitgevaardigd door het IASB en het
IFRIC en zoals onderschreven door de EU zijn van kracht voor de huidige periode:
jaarlijkse verbeteringen 2018-2020 cyclus (mei 2020);
aanpassingen aan IFRS 3 Bedrijfscombinaties - referenties naar het conceptueel raamwerk
(mei 2020);
aanpassingen aan IAS 16 Materiële vaste activa - inkomsten verkregen voor het beoogde
gebruik (mei 2020);
aanpassingen aan IAS 37 Voorzieningen, voorwaardelijke verplichtingen en voorwaardelijke
activa - verlieslatende contracten – kost om het contract na te leven (mei 2020).
De toepassing van deze nieuwe standaarden, interpretaties en wijzigingen heeft geen materiële
invloed gehad op de geconsolideerde financiële staten van Gimv.
Standaarden met inwerkingtreding na balansdatum
De groep heeft de volgende nieuwe en gewijzigde standaarden, die na 31 maart 2023 in werking
treden, niet vervroegd toegepast, namelijk:
aanpassingen aan IFRS 16 Leaseovereenkomsten – leaseverplichtingen in een sale en lease-
back (september 2022) *;
aanpassingen aan IAS 1 Presentatie van de Jaarrekening - classificatie van verplichtingen als
kortlopend of langlopend (januari 2020) * en Aanpassingen om de ingangsdatum van de
wijzigingen van januari 2020 uit te stellen (juli 2020) * en aanpassingen met betrekking tot de
toelichting van grondslagen voor financiële verslaggeving (februari 2021);
aanpassingen aan IAS 8 Grondslagen voor financiële verslaggeving, schattingswijzigingen en
fouten - Definitie van schattingen (februari 2021);
aanpassingen aan IAS 12 Winstbelastingen - Uitgestelde belastingen met betrekking tot activa
en passiva die voortvloeien uit één enkele transactie (mei 2021).
* Nog niet onderschreven door de EU per 31 maart 2023
Er wordt geen materiële impact verwacht op de geconsolideerde financiële staten van de groep
door de toekomstige toepassing van deze nieuwe en gewijzigde standaarden.
2. Consolidatieprincipes
De geconsolideerde financiële staten omvatten deze van Gimv en haar dochters (de “groep”)
die integraal geconsolideerd worden. Al de dochterondernemingen sluiten hun jaarrekening af
op 31 maart.
Vrijstelling op consolidatieverplichting voor investeringsentiteiten
De algemene toepassing van IFRS 10 ‘Geconsolideerde financiële staten’ verplicht entiteiten
om participaties te consolideren die het controleert omwille van feiten en omstandigheden.
IFRS 10 §27, voorziet een uitzondering voor investeringsentiteiten op het algemene principe dat
een moedermaatschappij al haar dochterondernemingen moet consolideren.
Gezien Gimv voldoet aan de definitie van een investeringsentiteit waardeert de groep in overeen-
stemming met IFRS 9 ‘Financiële instrumenten’ alle participaties in portefeuillebedrijven aan reële
waarde met verwerking van waardeveranderingen in de resultatenrekening.
IFRS 10 definieert een investeringsentiteit als een entiteit die:
middelen verwerft van één of meerdere investeerders met het oog op het verschaffen van
diensten rond ‘investment management’ aan deze investeerders;
zich engageert ten opzichte van zijn investeerders tot het realiseren van meerwaarden op of
andere opbrengsten uit investeringen of een combinatie van beiden (bedrijfsdoelstelling);
de prestaties van nagenoeg al zijn investeringen waardeert en beoordeelt op basis van hun
reële waarde.
95
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Middelen
Als beursgenoteerde investeringsmaatschappij verkrijgt Gimv zijn middelen van een groot aantal
verschillende investeerders die aandeelhouder zijn van de beursgenoteerde vennootschap. Naast
een aantal institutionele investeerders is er ook een groot aantal (voornamelijk Belgische) retail-
investeerders die via hun Gimv-aandelen toegang krijgen tot een portefeuille van niet-genoteerde
groeibedrijven.
Daarnaast verricht Gimv via de co-investeringspartnerships ook investeringen met middelen die
haar door externe partijen werden verstrekt. De co-investeringspartnerships bevinden zich momen-
teel in de desinvesteringsfase.
Bedrijfsdoelstelling
Gimv heeft als doel om door de prestaties van onze portefeuillebedrijven en succesvolle exits
dubbelcijferige rendementen te behalen en een aantrekkelijk dividendbeleid te voeren. Gimv
investeert in bedrijven met het oog op een financiële return bij exit en niet op het ontwikkelen
van producten en diensten in samenwerking met de participaties.
Gimv streeft er in de eerste plaats naar sterk presterende bedrijven uit te bouwen, die het poten-
tieel hebben om door te groeien op basis van een concurrentieel voordeel, een dominante markt-
positie, een sterk management, potentieel tot schaalbaarheid in andere markten enz. Op grond van
zorgvuldig geselecteerde macrotrends wordt de visie van Gimv op de toekomst vertaald naar
vijf investeringsplatformen met elk een specifieke investeringsaanpak: Consumer, Healthcare,
Life Sciences, Smart Industries en Sustainable Cities.
Reële waarde
Het management van Gimv beoordeelt de prestaties van de investeringen op basis van reële
waarde.
De resultaten die voortkomen uit de waardering van de portefeuille (aan de hand van reële waarde)
worden uitvoerig toegelicht in de externe financiële communicatie aan investeerders, analisten en
de pers.
3. Consolidatiekring
Dochterondernemingen en geassocieerde deelnemingen
Aangezien Gimv NV voldoet aan de definitie van een investeringsentiteit (IFRS 10) waardeert
het alle participaties in portefeuillebedrijven (zowel dochterondernemingen met meerderheids-
participaties als geassocieerde ondernemingen) aan reële waarde met verwerking van waarde-
veranderingen in de winst- en verliesrekening. Geassocieerde ondernemingen zijn ondernemingen
waarin Gimv een aanzienlijke invloed uitoefent op het financiële en operationele beleid, maar waar-
over het geen controle uitoefent.
De aandelen in dochterondernemingen en geassocieerde ondernemingen worden in de balans
gepresenteerd als ‘Financiële activa: kapitaalinvesteringen gewaardeerd aan reële waarde via
resultaat’. Veranderingen in de reële waarde worden opgenomen in het resultaat van de periode
waarin de wijziging zich voordoet. Zie verder (‘bepaling van reële waarde’) voor meer informatie
rond de waardering.
Dochterondernemingen van een investeringsentiteit die diensten rond vermogensbeheer verstrek-
ken aan derden dienen conform IFRS 10 §32 wel te worden geconsolideerd. Alle dochteronder-
nemingen en geassocieerde ondernemingen, en hun consolidatiemethode, worden opgenomen
onder toelichting 2.
Belangen zonder zeggenschap
Belangen zonder zeggenschap geven het gedeelte van de nettoresultaten en het netto-actief van
een dochteronderneming weer dat toewijsbaar is aan belangen die niet rechtstreeks, of onrecht-
streeks via dochterondernemingen, gehouden worden door de groep.
4. Bedrijfscombinaties en goodwill
Bedrijfscombinaties in een nieuwe investeringsentiteit die diensten rond vermogensbeheer
verstrekt, worden verwerkt volgens de overnamemethode. In de balans worden de identificeerbare
activa, verplichtingen en voorwaardelijke verplichtingen van de overgenomen partij oorspronkelijk
gewaardeerd aan hun reële waarde op datum van overname. De resultaten van de overgenomen
activiteiten worden opgenomen in de geconsolideerde resultatenrekening vanaf de datum waarop
de controle werd gekregen. Kosten gerelateerd aan bedrijfscombinaties worden in resultaat
genomen.
De goodwill (winst op voordelige verwerving) wordt bepaald als het positieve (negatieve) verschil
tussen de volgende twee elementen:
het totaal van (i) de overgedragen vergoeding en desgevallend (ii) het bedrag van de deel-
nemingen die geen controle geven (minderheidsbelangen) in de verworven entiteit en (iii) de
reële waarde van de deelnemingen reeds verworven door de groep vóór de verkrijging van
zeggenschap; en
het nettosaldo van de op de overnamedatum vastgestelde bedragen van de verworven identi-
ficeerbare activa en de overgenomen verplichtingen.
Indien dit verschil negatief blijkt, wordt dit bedrag onmiddellijk in resultaat genomen als winst op
een voordelige verwerving.
De goodwill wordt op het actief van de balans geboekt onder de post “Goodwill” en onderworpen
aan een jaarlijkse test op bijzondere waardevermindering, met name door de realiseerbare waarde
van de kasstroomgenererende eenheden (“KGE”) waaraan de goodwill wordt toegerekend, te
vergelijken met hun boekwaarde (inclusief de goodwill). Is de boekwaarde hoger, dan moet een
waardevermindering in resultaat worden opgenomen.
96
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
5. Vreemde valuta
Transacties in vreemde valuta worden geboekt tegen de wisselkoers op transactiedatum.
Monetaire activa en verplichtingen in vreemde valuta worden omgerekend aan de slotkoers op
balansdatum. Niet-monetaire activa en verplichtingen die in vreemde valuta zijn aangeduid, worden
omgerekend tegen de wisselkoers op de transactiedatum.
De wisselkoers- en koersomrekeningsverschillen die voortvloeien uit deze transacties worden in de
resultatenrekening opgenomen onder het operationele resultaat.
6. Afgeleide financiële instrumenten
Afgeleide financiële instrumenten worden gewaardeerd aan reële waarde. Wijzigingen in de reële
waarde worden erkend in de resultatenrekening als overige operationele opbrengst of overige
operationele kost. De groep past geen hedge accounting toe.
7. Immateriële en materiële vaste activa
Materiële en immateriële vaste activa, exclusief goodwill, worden in de balans opgenomen tegen
aanschaffingswaarde en lineair afgeschreven over de verwachte levensduur. Op balansdatum
controleert de groep de boekwaarde van de immateriële en materiële vaste activa met bepaalde
gebruiksduur om na te gaan of er enige aanwijzing bestaat van een bijzondere waardeverminde-
ring van deze activa. De verwachte gebruiksduur van de materiële vaste activa werd vastgelegd op:
software en licenties: 5 jaar
gebouwen: 30 jaar
onderhoud gebouwen: 3 jaar
meubilair en materieel: 9 tot 13 jaar
hardware: 5 jaar
Terreinen worden niet afgeschreven. Afschrijvingen worden berekend vanaf de datum waarop het
actief klaar is voor gebruik.
Waardevermindering van niet-financiële activa
Op elke afsluitdatum gaat de groep na of er aanwijzingen zijn dat een actief aan een bijzondere
waardevermindering onderhevig kan zijn. Indien dergelijke indicaties aanwezig zijn, wordt een
inschatting gemaakt van de realiseerbare waarde. Wanneer de boekwaarde van een actief hoger is
dan de realiseerbare waarde wordt een bijzonder waardeverminderingsverlies geboekt om de
boekwaarde van het actief terug te brengen tot de realiseerbare waarde. Bijzondere waardevermin-
deringsverliezen worden opgenomen in de resultatenrekening.
Eerder geboekte waardeverminderingen, behoudens goodwill, worden via de resultatenrekening
teruggenomen wanneer deze de realiseerbare waarde terug hoger is dan de boekwaarde.
Leasing
Alle leasecontracten worden conform IFRS 16 Leases verwerkt door de opname van een gebruiks-
recht en een leaseverplichting, met uitzondering van:
leases met laagwaardige activa;
leases met een looptijd van 12 maanden of minder.
Leaseverplichtingen worden gewaardeerd aan de contante waarde van de contractuele betalingen
die aan de leasinggever verschuldigd zijn over de leaseperiode, waarbij de disconteringsvoet
wordt bepaald op basis van de rentevoet die in de lease is vervat, tenzij deze niet onmiddellijk kan
worden bepaald, in welk geval de marginale rentevoet van de groep bij aanvang van het leasecon-
tract wordt gebruikt. Variabele leasebetalingen worden alleen opgenomen in de waardering van de
leaseverplichting als ze gebaseerd zijn op een index of rentevoet. In dergelijke gevallen wordt er bij
de eerste waardering van de leaseverplichting van uitgegaan dat het variabele element gedurende
de gehele leaseperiode ongewijzigd blijft. Andere variabele leasebetalingen worden als last opge-
nomen in de periode waarin ze worden opgelopen.
Bij de eerste opname omvat de boekwaarde van de leaseverplichting ook:
bedragen die naar verwachting betaalbaar zullen zijn onder restwaardegaranties;
de uitoefenprijs van een aan de groep toegekende aankoopoptie indien het redelijk zeker is dat
de groep deze optie zal uitoefenen;
betalingen van boetes voor het beëindigen van het leasecontract, indien de leaseperiode de
uitoefening van een optie tot beëindiging van het leasecontract weerspiegelt.
Gebruiksrechten worden initieel gewaardeerd aan een bedrag dat gelijk is aan de lease-
verplichting, onder aftrek van ontvangen huurincentives, en verhoogd met:
leasebetalingen die bij of voor aanvang van het leasecontract zijn verricht;
de initiële directe kosten die zijn gemaakt;
het bedrag van een opgenomen voorziening wanneer de groep contractueel verplicht is het
geleasede actief te ontmantelen, te verwijderen of te herstellen.
Na de eerste waardering nemen de leaseverplichtingen toe als gevolg van een constante
rente over het resterende saldo en worden ze verminderd met verrichte leasebetalingen. Gebruiks-
rechten worden lineair afgeschreven over de resterende looptijd van de lease of over de resteren-
de economische levensduur van het actief indien dit, in uitzonderlijke gevallen, korter wordt geacht
dan de leaseperiode.
Leaseverplichtingen worden geherwaardeerd wanneer zich een wijziging voordoet in toekomstige
leasebetalingen als gevolg van een wijziging in een index of tarief of wanneer zich een wijziging
voordoet in de inschatting van de looptijd van een leasecontract.
97
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
8. Financiële activa
De financiële activa bestaan voornamelijk uit (i) aandelen gewaardeerd aan reële waarde,
(ii) schuldvorderingen gewaardeerd aan reële waarde, (iii) schuldvorderingen gewaardeerd aan
geamortiseerde kostprijs, (iii) handelsvorderingen en overige vorderingen, (iv) geldmiddelen en
cash equivalenten en (v) verhandelbare effecten.
Financiële activa worden in de balans opgenomen op de datum van de betaling van de investerings-
bedragen. Investeringen die voor het einde van het boekjaar werden gecontracteerd en waarvan
Gimv de contractuele rechten hieraan verbonden beheerst, en waarvan de betaling van de inves-
teringsbedragen plaatsvindt kort na de afsluitdatum, worden mee opgenomen in de financiële
activa op afsluitdatum van het boekjaar.
Aan- en verkopen van financiële activa die volgens de standaardmarktconventies worden afgewik-
keld, worden verwerkt op de afwikkelingsdatum.
Heronderhandelde kredieten zijn het gevolg van een langer dan voorziene houdperiode en niet van
een verslechterde kredietpositie van het bedrijf. Heronderhandelde kredieten leiden niet tot een
uiboeking van de schuldvordering. De boekwaarde van de heronderhandelde schuldvordering
wordt gewaardeerd aan geamortiseerde kostprijs. Er vinden geen materiële wijzigingen in contrac-
tuele cash flows plaats.
Classificatie en waardering
Bij de verwerving van of een investering in een financieel actief bepalen de contractuele voorwaar-
den of het een eigenvermogensinstrument (aandelen), dan wel een schuldinstrument (schuld-
ordering) is.
De aandelen gewaardeerd aan reële waarde betreffen de eigenvermogensinstrumenten die beho-
ren tot de investeringsportefeuille van de groep, inclusief geassocieerde deelnemingen, welke,
conform zoals in punt 2 “Consolidatieprincipes”, gewaardeerd worden aan reële waarde met de
reële waardeveranderingen in de resultatenrekening (FVPL). Initieel worden deze aandelen geboekt
aan hun reële waarde op datum van verwerving. Na een eerste opname worden de niet-
gerealiseerde waardeveranderingen als gevolg van de herwaardering op elke rapporterings-
periode opgenomen in de resultatenrekening onder de rubrieken: “Niet-gerealiseerde meerwaarde
op financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat (FVPL)” en “Niet-gerealiseerde
minderwaarde op financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat (FVPL)”.
De schuldvorderingen gewaardeerd aan reële waarde en aan geamortiseerde kostprijs betreffen
leningen aan portefeuillebedrijven met vaste of bepaalbare betalingen die niet op een actieve
markt zijn genoteerd. De eigenschappen van de contractuele kasstromen of SPPI-test (“Solely
Payments of Principal and Interest” - test) worden beoordeeld bij eerste opname, en dit op een
individuele basis. Er wordt beoordeeld of het instrument op gespecifieerde data kasstromen gene-
reert die enkel betalingen zijn van kapitaal en interest op het uitstaande kapitaal. Daarnaast wordt
geoordeeld hoe deze kasstromen kaderen binnen het businessmodel. Het businessmodel van
Gimv bestaat uit uitsluitend het aanhouden van de schuldvorderingen tot einde looptijd.
Schuldvorderingen welke voldoen aan de SPPI-test en aan het businessmodel worden gewaar-
deerd aan geamortiseerde kostprijs. Bij eerste opname worden zij gewaardeerd aan reële
waarde, vermeerderd met de transactiekosten die rechtstreeks toe te rekenen zijn aan de
verwerving ervan. Vervolgens wordt de effectieve rentemethode toegepast waarbij het verschil
tussen de waardering bij eerste opname en de terugbetalingswaarde in de resultatenrekening
wordt geboekt op basis van de effectieve rentevoet.
Schuldvorderingen welke niet voldoen aan de SPPI-test, zoals converteerbare schuldinstrumen-
ten, worden bij eerste opname gewaardeerd aan reële waarde, en vervolgens, op elke rappor-
teringsperiode, gewaardeerd aan reële waarde met de reële waardeveranderingen geboekt in
de resultatenrekening onder de rubrieken: “Niet-gerealiseerde meerwaarde op financiële activa
gewaardeerd aan reële waarde via resultaat (FVPL)” en “Niet-gerealiseerde minderwaarde op
financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat (FVPL)”. Eventuele transactie-
kosten betaald naar aanleiding van de verwerving van deze instrumenten worden rechtstreeks
in de resultatenrekening geboekt onder de aankopen goederen en diverse diensten.
De handels- en overige vorderingen betreffen voornamelijk handelsvorderingen op maximum één
jaar. Deze handels- en overige vorderingen worden gewaardeerd aan geamortiseerde kostprijs.
Geldmiddelen en cash equivalenten
Geldmiddelen en cash equivalenten omvatten alle thesauriemiddelen die in cash of op een bank-
deposito worden aangehouden, alsook de thesauriemiddelen die belegd zijn in liquide producten
die niet aan waarderingsschommelingen onderhevig zijn. Deze worden in de balans opgenomen
tegen nominale waarde. Bankdeposito’s en cash equivalenten in deze rubriek zijn beschikbaar
binnen een looptijd van maximaal drie maanden.
Verhandelbare effecten
Deze bevatten thesauriemiddelen die belegd zijn in verhandelbare effecten die aan marktwaarde-
ring onderhevig zijn. Deze beleggingen worden oorspronkelijk erkend tegen reële waarde, die gelijk
staat met de kostprijs op de erkenningsdatum. Daarna worden deze producten gewaardeerd aan
reële waarde, waarbij eventuele schommelingen in het financieel resultaat worden opgenomen.
Uitboeking van de financiële activa
De uitboeking van financiële activa vindt plaats wanneer de groep niet langer de contractuele
rechten hieraan verbonden, beheerst. Dit doet zich voor wanneer de financiële activa verkocht
worden of wanneer de kasstromen toerekenbaar aan deze activa, worden overgedragen naar een
derde, onafhankelijke partij.
De meer- of minderwaarde bij de realisatie van investeringen worden berekend als het verschil
tussen de verkoopprijs en de boekwaarde van de investering bij aanvang van het boekjaar op het
moment van de verkoop, en worden gepresenteerd onder de rubriek “meer- of minderwaarde bij
98
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
de realisatie van investeringen”. Eventuele niet gerealiseerde meer- of minderwaarden geboekt in
het lopende boekjaar voor de uitboeking van de financiële activa worden geannuleerd en het totale
gerealiseerde resultaat ten opzichte van de boekwaarde bij aanvang van het boekjaar wordt
gepresenteerd.
De verkoopkosten worden in de meeste gevallen verrekend in de verkoopprijs waarbij alle aandeel-
houders meedragen in de verkoopkosten. In uitzonderlijke gevallen draagt Gimv de volledige
kosten, deze zijn echter vaak immaterieel ten opzichte van de verkoopprijs en worden als een kost
verwerkt, en niet genet met de verkoopopbrengsten.
Bijzondere waardeverminderingen op financiële activa
Verwachte kredietverliezen worden, in het geval van financiële activa gewaardeerd aan geamorti-
seerde kostprijs, geëvalueerd en geboekt tijdens elke rapporteringsperiode. Bij het bepalen van de
verwachte kredietverliezen worden de financiële activa ingedeeld in drie categorieën, en dit
gegroepeerd per investering. De verwachte kredietverliezen worden als volgt bepaald:
Categorie 1 – performante activa – dit zijn activa in portefeuillebedrijven welke presteren zoals
verwacht op moment van toekenning van de lening. Hierbij wordt een “12 maanden verwachte
kredietverlies” aangelegd op de waarschijnlijkheid dat zich binnen de 12 maanden gebeurte-
nissen zullen voordoen die aanleiding geven tot het staken van betaling.
Categorie 2 – minder performante activa – dit zijn activa in portefeuillebedrijven welke signi-
ficant minder presteren ten opzichte van de verwachtingen op moment van toekenning van de
lening. In dit geval wordt er geoordeeld dat er een significante stijging is in kredietrisico in
vergelijking met het kredietrisico op eerste opname en wordt een “lifetime” verwacht krediet-
verlies vastgesteld.
Categorie 3 – niet performante activa (activa met verminderde kredietwaardigheid) – dit zijn
activa in portefeuillebedrijven welke contractuele betalingen niet uitgevoerd hebben.
Op moment van eerste opname vallen investeringen altijd in categorie 1 en wordt er geoordeeld
dat het verwachte kredietverlies in de komende 12 maanden niet materieel is. Bij de beoordeling
of activa performant, minder performant of niet performant zijn, wordt de evolutie van de eigen-
vermogenswaarde van het portefeuillebedrijf bepaald. In geval van niet performant worden
er eveneens feiten en omstandigheden in rekening genomen, zoals - maar niet beperkt tot -
contractuele betalingen welke niet (tijdig) uitgevoerd werden. De verandering in het kredietrisico
wordt bepaald op basis van de veranderingen in de eigenvermogenswaarde van het portefeuille-
bedrijf waarbij een evolutie naar een negatieve eigen vermogenswaarde (door een daling van
de operationele resultaten en/of een toename van de netto-schuldpositie) aanzien wordt als een
stijging van het kredietrisico. Het “lifetime” verwachte kredietverlies wordt dan geboekt en bepaald
op basis van de terugbetalingscapaciteit van het portefeuillebedrijf. De bepaling van de terug-
betalingscapaciteit houdt rekening met de volledige terugbetaling van de overige meer senior
financiële schulden welke het portefeuillebedrijf heeft. Wanneer bovendien informatie die meer op
de toekomst is gericht en zonder ongerechtvaardigde kosten of inspanningen beschikbaar is,
zal deze informatie gebruikt worden om te bepalen of het kredietrisico sinds de eerste opname
significant is toegenomen.
9. Bepaling van de reële waarde van de investeringsportefeuille
Bij de bepaling van de reële waarde van de investeringsportefeuille hanteert de groep volgende
hiërarchie die het belang weerspiegelt van de gegevens die gebruikt worden om waarderingen
vast te stellen:
niveau 1: genoteerde (niet-aangepaste) koersen op actieve markten voor identieke activa of
verplichtingen;
niveau 2: overige methoden waarbij alle variabelen een significant effect op de verwerkte reële
waarde hebben en direct of indirect waarneembaar zijn;
niveau 3: methoden waarbij variabelen worden gehanteerd die een significant effect op de
verwerkte reële waarde hebben, doch niet zijn gebaseerd op waarneembare marktgegevens.
Beursgenoteerde ondernemingen
Voor investeringen die actief worden verhandeld op georganiseerde financiële markten, wordt de
reële waarde bepaald op basis van de biedkoers bij het sluiten van de markt op balansdatum.
Wanneer er eventueel beperkingen op de verhandelbaarheid van het aandeel zijn, of in geval de
beurskoers niet representatief is gegeven het belang van de participatie, wordt hiermee rekening
gehouden in de waardering. Normaal worden geen discounts op beurskoersen toegepast, behalve
als er contractuele, overheids- of andere juridisch afdwingbare beperkingen zouden zijn die de
waarde kunnen beïnvloeden, of in het geval van onderstaande scenario’s:
wanneer een beurskoers beschikbaar is op een actieve markt, maar deze beurskoers niet een
representatieve maatstaf is van de reële waarde door informatie die zich voordoet na balans-
datum maar voor de datum van waardering. De gehanteerde beurskoers zal aangepast worden
met de informatie na balansdatum;
bij het bepalen van de reële waarde van een verplichting of eigen vermogensinstrument
behorend tot de groep op basis van de beurskoers, gehanteerd voor identieke actiefbestand-
delen in een actieve markt en wanneer aanpassingen nodig zijn ten gevolge van specifieke
factoren die van toepassing zijn.
Het aanpassen van publiek beschikbare informatie heeft tot gevolg dat de activa of verplichtingen,
gewaardeerd met deze aanpassingen, een lager niveau zullen krijgen dan niveau 1.
Instrumenten waarvoor geen beurskoers beschikbaar is
Overeenkomstig IFRS 13 ‘Fair Value Measurement’ wordt de reële waarde bepaald als het bedrag
waarvoor een actief kan verhandeld worden tussen goed geïnformeerde, tot een transactie bereid
zijnde partijen, die onafhankelijk zijn. In de afwezigheid van een actieve markt voor een financieel
instrument wordt gebruikgemaakt van verschillende waarderingsmodellen welke als niveau 3 in de
reële waarde hiërarchie worden beschouwd. Gimv volgt de International Private Equity and Venture
Capital Valuation Guidelines. De waarderingsmethoden worden consistent toegepast van periode
tot periode, tenzij een wijziging zou leiden tot een betere inschatting van de reële waarde.
99
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Waarderingsmethoden voor niet-beurgenoteerde portefeuillebedrijven (niveau 3)
Niet-beursgenoteerde investeringen worden gewaardeerd, op elke balansdatum, volgens de
International Private Equity and Venture Capital Guidelines (IPEV Guidelines) zoals hierna toe-
gelicht. De meest recente versie van deze richtlijnen werd gepubliceerd in december 2022. Deze
richtlijnen zijn in overeenstemming met IFRS 13 ‘Fair Value Measurement’. De toegepaste waarde-
ringsmethoden worden verder gedetailleerd in Toelichting 6.4.
De prijs van een recente transactie
Als er recent een investering geweest is in de betrokken onderneming, is de prijs een goede
indicatie voor de reële waarde. Door gebruik te maken van de ‘prijs van een recente transactie’-
methode, gebruikt Gimv de kosten van de investering zelf of de prijs waartegen een significante
nieuwe investering in de onderneming werd gedaan om de reële waarde van de investering te
bepalen. Gimv doet dit enkel voor een beperkte periode volgend op de datum van de relevante
transactie. De lengte van deze periode zal afhankelijk zijn van de specifieke karakteristieken van de
betrokken investering. Gedurende de periode volgend op de datum van de relevante transactie,
beoordeelt Gimv of veranderingen of gebeurtenissen na de relevante transactie een verandering
in de reële waarde van de investering teweeg zouden kunnen brengen. Als Gimv besluit dat er een
indicatie is dat de reële waarde veranderd is (gebaseerd op objectieve gegevens of op de ervaring
van het betrokken investment team), zal het de prijs van de recente transactie aanpassen.
Deze methode wordt specifiek ook toegepast in geval van een recente investering in ondernemin-
gen die geen significante opbrengsten of positieve kasstromen hebben. Voor opstartende onder-
nemingen zijn er gewoonlijk geen bestaande winsten of positieve kasstromen op korte termijn. De
waarschijnlijkheid en de financiële impact van het succes of het falen van de onderzoeks- en
ontwikkelingsactiviteiten zijn moeilijk in te schatten. Het is daarom niet gemakkelijk om betrouw-
bare kasstroomprognoses te maken. De meest aangewezen benadering om de reële waarde te
bepalen is een methode die gebaseerd is op marktgegevens, namelijk de prijs van een recente
investering. In het geval van een interne ronde waarbij alleen de bestaande investeerders betrok-
ken zijn in dezelfde verhouding als hun investering, moet worden nagegaan of er specifieke omstandig-
heden zijn die de betrouwbaarheid van deze financieringsronde als indicatie van de reële waarde
kunnen verminderen. Niettemin kan een financiering met de investeerders aan een lagere prijs dan
de waardering op de laatste rapporteringsdatum wijzen op een daling in de waarde en wordt hier-
mee rekening gehouden. De doelstellingen van de investeerders bij het maken van een interne
dalende waardering kan variëren. Hoewel een ronde aan een lagere prijs aangeeft dat de onder-
neming niet in staat was fondsen van investeerders tegen een hogere prijs op te halen, kan een
dergelijke ronde tegen lagere prijs onder meer tot doel hebben de verwatering van het aandeel van
de oprichters of de verwatering van het aandeel van de investeerders die niet in de investerings-
ronde deelnemen, te bewerkstelligen.
Wanneer een financiering tegen een hogere waardering wordt gedaan, in de afwezigheid van
nieuwe investeerders of andere significante factoren die aangeven dat de waarde verhoogd is,
is het evenzeer niet waarschijnlijk dat de transactie alleen een betrouwbare indicator is van de
reële waarde.
Marktmultiples
Deze methode wordt gebruikt bij investeringen in een gevestigd bedrijf met een identificeerbare,
constante stroom van omzet of winsten die als duurzaam kan worden beschouwd.
bij de marktmultiples-methode wordt, om de reële waarde van een investering te bepalen, een
multiple gebruikt die toepasselijk en redelijk is (rekening houdend met het risicoprofiel en
winstgroeivooruitzichten van het bedrijf) op de duurzame omzet of winsten van het bedrijf.
Afhankelijk van de omstandigheden zal de multiple worden bepaald op basis van één of meer-
dere vergelijkbare ondernemingen. Het is belangrijk dat de marktgebaseerde multiple van de
groep van vergelijkbare genoteerde bedrijven (de ‘peer group’) gecorrigeerd wordt voor de
verschillen tussen de ‘peer group’ en het te waarderen bedrijf. Hierbij dient rekening te worden
gehouden met het verschil in liquiditeit van de gewaardeerde aandelen ten opzichte van beurs-
genoteerde aandelen. Andere redenen om multiples te corrigeren kunnen zijn: omvang, groei,
diversiteit, aard van activiteiten, verschillen in markten, concurrentiepositie, enz. Recente trans-
acties waarbij vergelijkbare bedrijven werden verkocht, kunnen ook als basis worden gebruikt
om een gepaste multiple te bepalen;
om op een objectieve manier het verschil met vergelijkbare beursgenoteerde ondernemingen
te bepalen, wordt de kalibratie-techniek toegepast mits de oorspronkelijke transactieprijs
representatief is voor de reële waarde op het moment van de transactie en op voorwaarde
dat de transactie voorwerp kan uitmaken van een kalibratie. Het kalibratie-principe maakt
het mogelijk om uit de instapprijs de discount of premie ten opzichte van de multiple van de
‘peer group’ af te leiden en deze resulteert in combinatie met aangepaste marktdata voor
de relevante rapporteringsperiode in een reële waarde op de rapporteringsdatum;
van deze bedrijfswaarde worden alle bedragen afgetrokken die betrekking hebben op
financiële instrumenten die bij een liquidatie voorrang zouden hebben op het hoogst gerang-
schikte instrument van de groep, waarbij ook rekening gehouden wordt met het effect van
eventuele instrumenten die een verwaterend effect kunnen hebben op de investering van de
groep, om te komen tot de netto eigen vermogenswaarde.
De netto eigen vermogenswaarde wordt op een gepaste wijze verdeeld over de relevante
financiële instrumenten. De gebruikte gegevens worden gebaseerd op de meest recente beschik-
bare informatie waarop Gimv kan steunen (historische, actuele of toekomstige), en worden aan-
gepast voor uitzonderlijke of eenmalige posten, de impact van beëindigde operaties, acquisities en
verwachte dalingen in de resultaten.
De volgende methoden worden gebruikt bij Gimv:
vergelijkbare multiples van prijs/winst, prijs/cashflow, bedrijfswaarde/Ebit(da) (winst voor
financiële lasten (en belastingen en afschrijvingen)) en bedrijfswaarde/omzet;
verwijzing naar relevante en toepasselijke transactie multiples;
multiples betaald bij intrede.
100
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Investeringen in fondsen van derden en co-investeringspartnerships
Voor investeringen in fondsen van derden (die niet door Gimv-groep worden beheerd) en investe-
ringen in co-investeringspartnerships, wordt de reële waarde van de investering afgeleid van de
waarde van het netto-actief van het fonds. In functie van de marktomstandigheden kan beslist
worden om de waardering van de fondsen te baseren op een individuele waardering van de onder-
liggende participaties, gebaseerd op de waarderingsmethodologie van Gimv. In turbulente mark-
ten kan de waarde van de fondsen worden aangepast in functie van de relevante beursindexen
tussen het moment van rapportering van het fonds en de afsluitingsdatum van Gimv.
Hoewel de gerapporteerde fondswaarde een relevant startpunt is om de reële waarde van het
fonds te bepalen, kan het noodzakelijk zijn deze waarde aan te passen op basis van de best
beschikbare informatie op de datum van rapportering. Elementen die aanleiding kunnen geven tot
een aanpassing zijn: een tijdsverschil tussen de rapporteringsdatum van het fonds en die van Gimv,
belangrijke waarderingsverschillen of elk ander element dat de fondswaarde kan impacteren.
Specifieke beschouwingen
Er wordt rekening gehouden met mutaties in wisselkoersen die een impact kunnen hebben op
de waardering van de investeringen.
Als de rapporteringsmunt verschilt van de munteenheid waarin de investering is benoemd,
gebeurt de omrekening aan de hand van de wisselkoers op datum van rapportering.
Belangrijke posities in opties en warranten worden apart van de onderliggende investeringen
gewaardeerd, gebruikmakend van een optiewaarderingsmodel. De reële waarde houdt rekening
met het vermoeden dat opties en warranten worden uitgeoefend, daar waar de reële waarde de
uitoefenprijs overstijgt.
Andere rechten zoals conversierechten en ‘ratchets’, die de reële waarde kunnen beïnvloeden,
worden bij elke waardering bekeken om na te gaan of het waarschijnlijk is dat ze zullen worden
uitgeoefend en om de mogelijke impact op de waarde van de investering te bepalen.
Verschillen in toewijzing van opbrengsten, zoals liquidatiepreferenties, kunnen een impact
hebben op de waardering. Als deze voorkomen, worden zij bekeken om na te gaan of zij een
voordeel opleveren voor de Gimv-groep of voor derden en toegepast op de waardering.
Veel financiële instrumenten gebruikt in private equity cumuleren de interesten, die pas in cash
worden uitbetaald bij terugbetaling van het instrument. Bij waardering hiervan houdt Gimv reke-
ning met het totaal te ontvangen bedrag, inclusief de toename in de gecumuleerde interesten.
Indicatieve biedingen worden niet afzonderlijk gebruikt, maar moeten worden bevestigd door
één van de waarderingsmethoden.
Voor de vastgoed-intensieve portefeuillebedrijven wordt een afzonderlijke waardering toe-
gepast op de opbrengst genererende vastgoed activa (PropCo) en de operationele onder-
neming (OpCo). De waardering van de PropCo is gebaseerd op marktrentevoeten en fictieve
netto huuropbrengsten, terwijl de OpCo gewaardeerd wordt op basis van de earnings
multiple-methode na huurkost.
Als er bij de verkoop van een participatie mogelijke nabetalingen (earn-outs) zijn, is het mogelijk
om deze te waarderen op basis van een discounted kasstromen tabel model, in functie van de
inschatting van de waarschijnlijkheid van het ontvangen van deze betalingen. Bij deze methode
gaat men de waarde bepalen door de contante waarde van de verwachte toekomstige kas-
middelen van de onderliggende onderneming te berekenen.
10. Kasstroomoverzicht
Gimv stelt het kasstroomoverzicht op gebruik makende van de directe methode. Deze geeft de
beste en meest relevante inzage in de feitelijke kasstromen van Gimv. Het kasstroomoverzicht
omvat zowel de bewegingen in de ‘geldmiddelen en cash equivalenten’ als de ‘verhandelbare
effecten en andere liquide middelen’ zoals weergegeven onder de vlottende activa in de balans.
Het kasstroomoverzicht is gebaseerd op Gimv en de integraal geconsolideerde dochtervennoot-
schappen. Gimv kan geen enkele aanspraak maken op de geldmiddelen van de bedrijven in de
investeringsportefeuille. Gimv is slechts verantwoordelijk voor de waarde van het investeringsbe-
drag van de groep in de betreffende onderneming.
11. Eigen aandelen
Bij de inkoop (of verkoop) van eigen aandelen wordt het eigen vermogen verminderd (of verhoogd)
met het betaalde (of ontvangen) bedrag. De schommelingen betreffende deze effecten worden
voorgesteld in het geconsolideerde overzicht van de wijzigingen in het eigen vermogen. De inkoop
of verkoop van eigen aandelen wordt respectievelijk opgenomen als een vermindering of
verhoging van het eigen vermogen. Winsten en verliezen met betrekking tot een latere verkoop
of vernietiging worden rechtstreeks in het eigen vermogen geboekt.
12. Financiële verplichtingen
De financiële verplichtingen bestaan voornamelijk uit obligatieleningen, leaseverplichtingen,
handels-en overige schulden.
De financiële verplichtingen worden gewaardeerd aan geamortiseerde kostprijs waarbij bij eerste
opname deze gewaardeerd worden aan reële waarde (rekening houdend met disconto of premies),
en verminderd met de transactiekosten die rechtstreeks toe te rekenen zijn aan de uitgifte ervan.
Op elke rapporteringsperiode worden de financiële verplichtingen gewaardeerd aan de geamorti-
seerde kostprijs op basis van de effectieve rentemethode.
13. Voorzieningen
Voorzieningen worden aangelegd wanneer de groep verplichtingen is aangegaan (in rechte
afdwingbaar of feitelijk) door eerdere gebeurtenissen, wanneer het waarschijnlijk is dat voor de
afwikkeling van die verplichtingen een uitstroom van middelen noodzakelijk is en wanneer een
betrouwbare schatting kan worden gemaakt van de omvang van deze verplichtingen.
De voorzieningen bestaan voornamelijk uit voorzieningen in het kader van de earn-out regeling van
de historische co-investeringsstructuren, van het LTIP (long term incentive plan), van voorzieningen
voor geschillen, en van pensioenverplichtingen (zie punt 15).
101
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Voorzieningen in het kader van de historische co-investeringsstructuren
Voor een uitgebreide rapportering over de werking van de historische co-investeringsstructuren
verwijzen we naar het remuneratieverslag punt B. Tot 31 maart 2018 implementeerde Gimv een
co-investeringsstructuur gebaseerd op opeenvolgende investeringsperiodes (‘vintage’) van twee
à drie jaar. Per vintage richtte Gimv een co-investeringsvennootschap op voor elk van de vier
investeringsplatformen, evenals een overkoepelende co-investeringsvennootschap. Voor de nog
lopende vintages (2010,2013 en 2016) bedraagt het co-investeringspercentage 12,5%. De Belgische
begunstigden verkregen voor de vintages 2013 en 2016 warranten op aandelen van
deze co-investeringsvennootschappen, terwijl de buitenlandse begunstigden aandelen van deze
co-investeringsvennootschappen konden verwerven. De rechten van de deelnemers in de
co-investeringsstructuur worden als algemene regel pas definitief verworven over een periode van
acht jaar (de ‘vestingperiode’). De aandelen in de co-investeringsvennootschappen verworven bij
uitoefening van de warrants kunnen aan Gimv worden verkocht ten vroegste acht jaar na de
aanvang van de twee à driejarige investeringsperiode op basis van de op dat ogenblik in cash
gerealiseerde meerwaarden op de desbetreffende totale investeringsportefeuille en na het
betalen van alle beheers- en financieringskosten. Het eerste afrekenmoment heeft bijgevolg pas
plaats na het achtste jaar, gevolgd door een earn-out periode van vijf jaar waarin verdere cash-
realisaties van de investeringsportefeuille tot bijkomende betalingen kunnen leiden.
Voor de vintage 2010 en 2013 loopt de earn-out periode. Toekomstige earn-out betalingen (geba-
seerd op de reeds in cash gerealiseerde meerwaarden) en toekomstige potentiële toekomstige
earn-out betalingen (gebaseerd op de nog niet in cash gerealiseerde meerwaarden) worden via
voorzieningen aangelegd. De wijzigingen in de voorzieningen worden verwerkt in de resultaten-
rekening bij het operationele resultaat, betalingen worden rechtstreeks via het eigen vermogen
verwerkt.
Voor de vintage 2010 loopt de earn-out periode af per 31 maart 2023 en zal de laatste earn-out
betaling plaatsvinden in het volgende boekjaar. De uitoefenperiode voor de vintage 2016 vindt
plaats in het volgende boekjaar. Gimv zal de aandelen van de deelnemers in deze co-investerings-
structuur vintage 2016 overkopen aan de waarde van de verkoopprijs bepaald op 31 maart 2023.
Tot op afsluitdatum van het huidig boekjaar werden de belangen van de medewerkers in de vintage
2016 uitgedrukt via de minderheidsbelangen.
Voorzieningen in het kader van het LTIP
Gimv heeft een beloningsplan op lange termijn (LTIP) ingevoerd dat gestart is op 1 april 2018.
Dit LTIP bepaalt dat 10% van de cashopbrengsten die voortvloeien uit de investeringsportefeuille
die wordt opgebouwd in de driejarige periode van 1 april 2018 tot 31 maart 2021 en in de driejarige
periode van 1 april 2021 tot 31 maart 2024 (en in eventuele daaropvolgende investeringsperiodes),
na terugbetaling van de volledige investeringskost van de desbetreffende portefeuille, zullen
gedeeld worden met een vooraf gedefinieerde groep van begunstigden. Die groep van
begunstigden omvat de leden van het executief comité evenals de partners en principals in de
investeringsplatformen. We verwijzen naar punt A.6 van het remuneratieverslag voor een uitvoerige
beschrijving.
Per 31 maart 2023 bestaan er twee long term incentive plannen, LTIP 2018-2032 en LTIP 2021-2035.
Er vonden nog geen uitbetalingen plaats in het kader van deze plannen. Toekomstige uitbetalingen
in het kader van dit LTIP gebeuren in cash en worden via de loonverwerking uitgevoerd. Op basis
van de waardering op afsluitdatum van de respectievelijke investeringsportefeuille wordt een
provisie aangelegd in het geval dat de huidige waardering de volledige investeringskost van de
desbetreffende portefeuille overtreft.
14. Personeelsbeloningen
De personeelsbeloningen omvatten de korte termijn vaste en variabele personeelsbeloningen,
betalingen onder de LTIP-plannen vanaf 2018, en personeelsvergoedingen na uitdiensttreding. De
personeelsvergoedingen na uitdiensttreding omvatten pensioenplannen, levensverzekeringen en
gezondheidszorgen.
Pensioenplannen
Personeelsbezoldigingen onder vaste-bijdrageplannen of te-bereiken-doelplannen worden
verstrekt via afzonderlijke fondsen of verzekeringsplannen.
Te-bereiken-doelplan:
Gimv heeft voor enkele medewerkers een “te bereiken doel” plan waarbij de begunstigden op
datum van hun pensioen recht hebben op een bedrag dat bepaald wordt in functie van hun
laatste salaris. De kosten van de te bereiken doel pensioenplannen worden op actuariële wijze
bepaald aan de hand van de “projected unit credit” methode (PUC). Herwaarderingen, die
bestaan uit actuariële winsten en verliezen, het effect van het actiefplafond en het rendement
op de fondsbeleggingen, worden rechtstreeks in de balans opgenomen, waarbij een overeen-
komstig bedrag ten gunste of ten laste van de ingehouden winst wordt gebracht via andere
elementen van het globaal resultaat in de periode waarin zij zich voordoen. Herwaarderingen
worden niet in volgende perioden naar de winst- en verliesrekening overgeboekt.
Pensioenkosten van verstreken diensttijd worden opgenomen in de winst- en verliesrekening op
de vroegste van: (i) de datum van de wijziging of inperking van het plan, en (ii) de datum dat
Gimv de gerelateerde herstructureringskosten herkent.
De netto rente wordt berekend door de verdisconteringsvoet toe te passen op de netto
verplichting of het netto actief uit hoofde van de toegezegde pensioenrechten. Gimv neemt de
volgende wijzigingen in de netto verplichting uit hoofde van toegezegde pensioenrechten op in
de geconsolideerde winst- en verliesrekening:
Servicekosten omvatten huidige servicekosten, pensioenkosten van verstreken diensttijd,
winsten en verliezen op inperkingen en niet-routinematige verrekeningen
Netto rentelasten of -baten
102
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Vaste-bijdrageplan:
Gimv heeft voornamelijk “vaste-bijdrage” pensioenplannen voor haar actieve medewerkers
binnen een “tak 21” pensioenplan. Die plannen voorzien een forfaitair bedrag voor pensioenen
en een overlijdensdekking met werkgeversbijdrage, berekend als een percentage van een
referentiesalaris. Er zijn geen werknemersbijdragen in de plannen.
Volgens de Belgische wetgeving zijn pensioenregelingen op basis van vaste bijdragen onder-
worpen aan een gegarandeerd minimumrendement dat gebaseerd is op een gemiddeld rende-
ment op 10-jarige overheidsobligaties met een minimum van 1,75% en een maximum van 3,75%
(momenteel gelijk aan 1,75%) voor alle bijdragen. Vanwege deze minimale gegarandeerde rende-
menten, worden deze pensioenregelingen onder IFRS beschouwd als een “te bereiken doel”
pensioenplan en worden zoals hierboven beschreven verwerkt.
15. Erkenning van portefeuille opbrengsten en operationele opbrengsten
De operationele opbrengsten bestaan voornamelijk uit portefeuille opbrengsten (dividendopbreng-
sten, interestopbrengsten, meerwaarde op realisatie van investeringen, niet-gerealiseerde meer-
waarden uit financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via het resultaat) en operationele
opbrengsten (management fees en overige operationele opbrengsten).
Aan de groep toegekende dividenden worden als opbrengst geregistreerd op het moment dat de
algemene vergadering van de aandeelhouders van de betreffende onderneming waarin de groep
participeert het dividend heeft goedgekeurd.
Interestopbrengsten worden als opbrengst verwerkt volgens de effectieve rentemethode.
We verwijzen naar de sectie financiële activa omtrent de verwerking van de meerwaarde op
realisatie van investeringen, niet-gerealiseerde meerwaarden uit financiële activa gewaardeerd
aan reële waarde via het resultaat.
Management fees betreffen de vergoedingen aangerekend aan portefeuillebedrijven en fondsen
onder beheer.
16. Inkomstenbelasting
De inkomstenbelastingen omvatten de belastingen op het resultaat als de uitgestelde belastingen.
Ze worden in resultaat genomen behalve wanneer het geboekte bestanddelen betreft die recht-
streeks in het eigen vermogen opgenomen werden. In dit geval worden ze eveneens opgenomen
in het eigen vermogen.
Onder courante belastingen worden de belastingen verstaan die betaald moeten worden op de
belastbare winst van het boekjaar, berekend tegen de aanslagvoeten die van kracht zijn op de
afsluitdatum van de balans, evenals de aanpassingen betreffende vorige boekjaren.
Uitgestelde belastingen worden berekend volgens de balansmethode en bestaan uit belastingen
op winsten die moeten worden betaald of teruggekregen in de loop van toekomstige boekjaren,
als gevolg van tijdelijke verschillen tussen de boekwaarde van de activa en de verplichtingen in
de balans en de fiscale boekwaarde en als gevolg van de overdracht van niet-gecompenseerde
fiscale verliezen. Uitgestelde belastingen op niet-gecompenseerde fiscale verliezen worden slechts
opgenomen in zoverre het waarschijnlijk is dat er toekomstige fiscale winst beschikbaar zal zijn,
waarmee de niet-gecompenseerde fiscale verliezen kunnen worden verrekend.
Uitgestelde belastingen worden niet verwerkt indien de tijdelijke verschillen voortvloeien uit fiscaal
niet-aftrekbare goodwill en indien de initiële opname van activa en verplichtingen die geen invloed
hebben op het boekhoudkundig en fiscale resultaat.
17. Winst per aandeel
De groep berekent zowel de basis als de verwaterde winst per aandeel in overeenstemming met
IAS 33. De basiswinst per aandeel wordt berekend op basis van het gewogen gemiddelde aantal
uitstaande aandelen tijdens de periode. De verwaterde winst per aandeel wordt berekend volgens
het gemiddelde aantal uitstaande aandelen tijdens de periode plus het verwateringseffect van
warrants en aandelenopties uitstaand tijdens de periode.
18. Belangrijke oordelen en schattingen
Bij het opstellen van de geconsolideerde jaarrekening worden schattingen verricht en assumpties
geformuleerd die een invloed hebben op de bedragen opgenomen in de jaarrekening. De signifi-
cante schattingen en assumpties betreffen voornamelijk:
de bepaling van de reële waarde van de aandelen en van de schuldvorderingen in de investe-
ringsportefeuille welke gewaardeerd worden aan reële waarde via de resultaten;
de bepaling van de verwachte kredietverliezen op de schuldvorderingen gewaardeerd aan
geamortiseerde kostprijs;
de bepaling of er al dan niet controle is in een portefeuillebedrijf;
de waardering van de “te bereiken doel” pensioenverplichtingen;
de assumpties bij de bepaling van de financiële verplichtingen in kader van lease-
overeenkomsten;
de bepaling of een acquisitie voldoet aan de definitie van een business combination conform
IFRS 3 en bijgevolg dient opgenomen te worden in de consolidatiekring (toelichting 4);
de presentatie van de schuldvordering als financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via
resultaat of als financiële activa gewaardeerd aan geamortiseerde kostprijs ten gevolge van het
al dan niet voldoen aan de SPPI test.
103
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Deze schattingen gaan ervan uit dat de continuïteit van de bedrijfsactiviteiten gewaarborgd is en
worden gemaakt op basis van de op dat ogenblik beschikbare informatie. De schattingen kunnen
herzien worden wanneer de omstandigheden waarop ze gebaseerd zijn evolueren of wanneer
nieuwe informatie beschikbaar wordt. De actuele resultaten kunnen van deze schattingen
afwijken.
Toelichting 2: Aangepaste voorstelling van de
geconsolideerde financiële staten
Gimv heeft in deze rapporteringsperiode een aantal alternatieve maatstaven toegevoegd in de
voorstelling van de geconsolideerde financiële staten. De voorstelling werd in overeenstemming
gebracht met de manier waarop de resultaten intern worden besproken en extern worden gepre-
senteerd. Onderstaande tabellen laten toe om de voorstellingswijze van de vorige rapporterings-
periode aan te sluiten met de nieuwe. Achteraan in dit hoofdstuk staat een opsomming van de
gebruikte alternatieve prestatiemaatstaven met hun definitie.
Aanpassing in de geconsolideerde balans
De vorderingen op ondernemingen in de investeringsportefeuille worden voortaan opgesplitst in
‘financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan reële waarde via resultaat’ en ‘financieële
activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan geamortiseerde kostprijs’.
Reconciliatietabel geconsolideerde balans (in EUR 1.000) 2021-2022
Vorige voorstelling
Financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat 1.096.135
Vorderingen op ondernemingen in de investeringsportefeuille 352.412
Nieuwe voorstelling
Investeringsportefeuille 1.448.547
Financiële activa: kapitaalinvesteringen gewaardeerd aan reële waarde
via resultaat 1.096.135
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan reële waarde via
resultaat 105.569
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan geamortiseerde
kostprijs 246.843
Aanpassing in de geconsolideerde resultatenrekening
Reconciliatietabel geconsolideerde resultatenrekening (in EUR 1.000) 2021-2022
Vorige voorstelling
Niet-gerealiseerde meerwaarden uit financiële activa gewaardeerd aan
reële waarde via resultaat 173.234
Nieuwe voorstelling
Niet-gerealiseerde meerwaarden uit financiële activa gewaardeerd aan
reële waarde via resultaat 167.587
Terugname waardeverminderingen op schuldvorderingen via
geamortiseerde kostprijs 5.647
Vorige voorstelling
Management fees 740
Omzet 179
Nieuwe voorstelling
Management- en overige vergoedingen 919
Vorige voorstelling
Afschrijvingen op immateriële vaste activa -136
Afschrijvingen op terreinen, gebouwen en materiaal -1.987
Nieuwe voorstelling
Afschrijvingen en waardeverminderingen op (im)materiële vaste activa -2.123
104
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Toelichting 3: Dochterondernemingen en
portefeuillebedrijven
Aangezien Gimv voldoet aan de voorwaarden van een investeringsentiteit (IFRS10 §27) waardeert
het alle participaties in portefeuillebedrijven (zowel dochterondernemingen met meerderheids-
participaties als geassocieerde ondernemingen) aan reële waarde met verwerking van waarde-
veranderingen in de winst- en verliesrekening.
Dochterondernemingen van een investeringsentiteit die diensten rond vermogensbeheer
verstrekken aan derden dienen wel te worden geconsolideerd. Deze dochters worden integraal
geconsolideerd. Gimv heeft, ongeacht het deelnemingspercentage, de controle over deze vennoot-
schappen omwille van contractuele bepalingen.
De eerste tabel bevat de integraal geconsolideerde dochterondernemingen. De tweede tabel geeft
een overzicht van de participaties in portefeuillebedrijven waarbij Gimv meer dan 50% van de
stemrechten aanhoudt.
Integraal geconsolideerde dochterondernemingen
Het deelnemingspercentage komt overeen met het stemrechtenpercentage voor deze integraal
geconsolideerde dochters.
Naam van de dochteronderneming Maatschappelijke zetel Ondernemingsnummer Stemrechten (%) Veranderingen t.o.v. vorig jaar
Adviesbeheer Gimv Buyouts &Growth Belgium 2010 Antwerpen, België 823.741.915 0,00% -100,00%
Adviesbeheer Gimv Buyouts & Growth 2010 Antwerpen, België 824.507.397 100,00% 0,00%
Adviesbeheer Gimv Buyouts & Growth Netherlands 2010 Den Haag, Nederland 50482904 0,00% -100,00%
Adviesbeheer Gimv Consumer 2013 Antwerpen, België 518.892.392 100,00% 0,00%
Adviesbeheer Gimv Consumer 2016 Antwerpen, België 649.473.594 22,71% -1,80%
Adviesbeheer Gimv Group 2010 Antwerpen, België 824.472.383 100,00% 0,00%
Adviesbeheer Gimv Group 2013 Antwerpen, België 515.977.741 100,00% 0,00%
Adviesbeheer Gimv Group 2016 Antwerpen, België 649.467.260 25,68% -0,55%
Adviesbeheer Gimv Health & Care 2013 Antwerpen, België 518.890.018 100,00% 0,00%
Adviesbeheer Gimv Health & Care 2016 Antwerpen, België 649.474.782 28,37% -0,20%
Adviesbeheer Gimv Sustainable Citites 2013 Antwerpen, België 518.894.273 100,00% 0,00%
Adviesbeheer Gimv Sustainable Citites 2016 Antwerpen, België 649.474.188 22,25% -0,42%
Adviesbeheer Gimv Smart Industries 2013 Antwerpen, België 518.893.085 100,00% 0,00%
Adviesbeheer Gimv Smart Industries 2016 Antwerpen, België 649.472.705 26,12% -0,40%
Adviesbeheer Gimv Venture Capital 2010 Antwerpen, België 823.743.893 100,00% 0,00%
Adviesbeheer Gimv XL Antwerpen, België 823.740.430 0,00% -100,00%
105
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Naam van de dochteronderneming Maatschappelijke zetel Ondernemingsnummer Stemrechten (%) Veranderingen t.o.v. vorig jaar
Buyouts & Growth Participants 2004 Den Haag, Nederland 27331774 100,00% 0,00%
Dutch Participants 2010 Den Haag, Nederland 50482777 100,00% 0,00%
Dutch Participants Sub-Holding 2013 BV Den Haag, Nederland 59420286 100,00% 0,00%
Dutch Participants Holding 2013 BV Den Haag, Nederland 59418583 100,00% 0,00%
Gimv Arkiv Tech Fund II Antwerpen, België 839.659.912 0,00% -52,00%
Gimv Arkiv Technology Fund Antwerpen, België 878.764.174 50,17% 0,00%
Gimv Buyouts & Growth 2004 Den Haag, Nederland 27274508 0,00% -100,00%
Gimv Buyouts & Growth Netherlands 2010 Den Haag, Nederland 27378792 100,00% 0,00%
Gimv France Investissements Parijs, Frankrijk 879 916 476 100,00% 100,00%
Gimv France Participations Parijs, Frankrijk 840 172 910 100,00% 0,00%
Gimv Germany Holding München, Duitsland HRB 269510 100,00% 0,00%
Gimv Investments Consumer Netherlands 2016 Den Haag, Nederland 65881702 100,00% 0,00%
Gimv Investments Consumer Netherlands 2013 Den Haag, Nederland 62731521 100,00% 0,00%
Gimv Investments H&C Netherlands 2013 Den Haag, Nederland 57093156 100,00% 0,00%
Gimv Investments H&C Netherlands 2016 Den Haag, Nederland 68071167 100,00% 0,00%
Gimv Investments Sustainable Citites Netherlands 2013 Den Haag, Nederland 59482583 100,00% 0,00%
Gimv Investments Smart Industries Netherlands 2013 Den Haag, Nederland 65423445 100,00% 0,00%
Gimv Investments Smart Industries Netherlands 2016 Den Haag, Nederland 68071272 100,00% 0,00%
Gimv Nederland Den Haag, Nederland 27162749 100,00% 0,00%
Gimv Nederland Holding Den Haag, Nederland 27258597 100,00% 0,00%
Gimv-XL Antwerpen, België 820.802.914 100,00% 0,00%
Halder Investments Den Haag, Nederland 27127858 100,00% 0,00%
Halder-Gimv Germany Management Den Haag, Nederland 27114196 100,00% 0,00%
Wijzigingen in de consolidatiekring
Nieuw in de perimeter
Gimv France Investissements werd toegevoegd in de consolidatiekring. We verwijzen naar toelich-
ting 4 voor meer informatie.
Uit de perimeter
De volgende vennootschappen werden in de loop van het boekjaar vereffend: Gimv Buyouts &
Growth 2004, Adviesbeheer Gimv-XL, Adviesbeheer Gimv Buyouts & Growth Belgium 2010, Advies-
beheer Gimv Buyouts & Growth Netherlands 2010. Deze vennootschappen werden in het verleden
opgericht als co-investeringsvennootschap om rechtstreeks of onrechtstreeks samen met Gimv te
investeren in portefeuillebedrijven. Op Gimv Buyouts & Growth 2004 na, behoorden deze vennoot-
schappen tot de historische co-investeringsstructuur van de ‘vintage’ 2010. Vermits de
contractuele desinvesteringsperiode is verstreken, hadden deze vennootschappen geen bestaans-
reden meer.
Naast de vereffening van bovenstaande co-investeringsvennootschappen werd eveneens
Gimv Arkiv Technology Fund II vereffend en ontbonden in het voorbije boekjaar. Dit fonds liet PMV
(Participatie Maatschappij Vlaanderen) toe om samen met Gimv te investeren in risico- en groei-
kapitaal in Vlaanderen. PMV had een belang van 48% in het fonds.
Bij een aantal dochters is de beperkte evolutie van de stemrechten te wijten aan de uitoefening van
de calloptie door Gimv op de nog niet geveste aandelen van vertrekkende medewerkers die
begunstigde zijn in de betreffende vintage van de historische co-investeringsstructuren.
106
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Niet geconsolideerde verbonden ondernemingen
De volgende tabel geeft een overzicht van de portefeuillebedrijven waarin Gimv meer dan 50% van
de stemrechten aanhoudt en die aan reële waarde worden gewaardeerd in overeenstemming met
IFRS 10.
Naam van de dochteronderneming Maatschappelijke zetel Ondernemingsnummer Stemrechten (%) Veranderingen t.o.v. vorig jaar
Acceo Group Gémenos, Frankrijk 822 110 433 66,39% 0,00%
Advanced Joining Technologies (Arplas) Amersfoort, Nederland 65528247 60,00% 0,00%
Advanced Safety Technologies (ALT) Utrecht, Nederland 68218737 66,67% 0,00%
Alro International Dilsen-Stokkem, België 729.709.917 75,00% 0,00%
AME Investments Eindhoven, Nederland 77271335 65,17% 0,00%
Apraxon Holding Hofbieber, Duitsland HRB121220 70,00% 0,00%
BioConnection Investments Den Haag, Nederland 85610658 58,39% 58,39%
Blendwell Food Group B.V. Giessen, Nederland 69247668 70,58% 0,00%
Claire Holding Parijs, Frankrijk 844 249 771 70,77% 0,00%
Codex 324 Holding (France Thermes) Parijs, Frankrijk 832 074 017 61,90% 0,00%
Coolworld Investments Waalwijk, Nederland 74085093 67,98% 0,42%
Cristallo Topco (Fronnt) Antwerpen, België 787.628.419 61,10% 61,10%
E.Gruppe Holding GmbH. Rheinau, Duitsland HRB726186 65,14% 15,12%
Financière de l'Echourgnac (La Comtoise) Parijs,Frankrijk 843 848 698 58,98% 0,00%
Gesellschaft für Praxisnachfolge in der Zahnmedizin (Dental
Partners) München, Duitsland HRB 244937 89,03% 0,00%
GMGT Holding (Köberl) München, Duitsland HRB 252274 55,51% -1,65%
GSDI Covering Holding Massy, Frankrijk 907 722 581 65,95% 0,00%
Impression International Antwerpen, België 895.599.119 95,00% 0,00%
Kap Nordhorn Holding (Variotech) München, Duitsland HRB 270652 82,00% 82,00%
Konnektor Investments (Baas / Verkley) Drachten, Nederland 81990669 66,74% 0,00%
KTO BV (OOAKT Holding) Eindhoven, Nederland 69527504 0,00% -51,00%
L2K (Laser 2000) Wessling, Duitsland HRB 239577 75,00% 0,00%
Les Psy Réunis Holding SA Anières, Zwitserland CHE 311740605 57,08% 0,00%
Medcare Partners (Arseus Medical) Bornem, België 677.862.724 54,31% -0,86%
Medi-Markt Holding Mannheim, Duitsland HRB 732359 97,60% 0,00%
MVZ Holding AG Zug, Zwitserland CHE 114678485 51,03% 0,00%
Pet Invest (Agrobiothers) Cuisery, Frankrijk 834 423 162 54,86% 0,00%
Rehaneo Verwaltungs München, Duitsland HRB 257271 94,29% 0,00%
Smart Battery Solutions Kleinostheim, Duitsland HRB 11439 58,90% 3,54%
TDP Antwerpen, België 891.786.920 50,00% 0,00%
107
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Naam van de dochteronderneming Maatschappelijke zetel Ondernemingsnummer Stemrechten (%) Veranderingen t.o.v. vorig jaar
Techinfra Holding GmbH (RBM) München, Duitsland HRB 273904 78,22% 78,22%
Unted Investments (UDB) Breda, Nederland 62747444 83,86% 0,00%
Variass Investments Gravenhage, Nederland 85898449 82,51% 82,51%
Xpertise (Impact) Antwerpen, België 692681948 85,51% 0,00%
Wijzigingen in de samenstelling
Dankzij nieuwe investeringen heeft Gimv meer dan 50% van de stemrechten verworven in de
volgende vennootschappen: BioConnection, Fronnt, Variotech, Rohrleitungsbau Münster (RBM)
en Variass. Omwille van de verkoop van Kind Technologies heeft Gimv niet langer stemrechten in
KTO BV. De overige wijzigingen in de stemrechten zijn het gevolg van add-on investeringen.
Toelichting 4: Bedrijfscombinaties
Gimv heeft op 8 december 2022 een 100% belang verworven in Bioman Holding. Het vennoot-
schapsrechtelijke doel van Bioman Holding was het aanhouden van een investering in Biolam 80,
een operationele vennootschap die de controle had over meerdere laboratoria. Gimv France
Participations was met een converteerbare schuldvordering geïnvesteerd in Bioman Holding. Deze
investering maakte deel uit van de investeringsportefeuille: financiële activa gewaardeerd aan
reële waarde via resultaat. Deze schuldvordering gaf Gimv France Participations op basis van een
volledige verwaterde aandeelhoudersstructuur de controle over Bioman Holding met een stem-
recht van 99,997%. Na de verwerving van de aandelen in Bioman Holding werd onmiddellijk
Biolam 80 verkocht. De verkoop van Biolam 80 betekende het einde van het vennootschaps-
rechterlijk doel van Bioman Holding.
De overnameprijs voor de resterende aandelen in Bioman Holding op een volledig verwaterde
basis bedroeg 2 duizend EUR waarbij de reële waardebepaling van de identificeerbare activa en
passiva op de datum van verwerving rekening houdt met de verkoopsvoorwaarden van Biolam 80
en met de terugbetaling van de converteerbare lening aan Gimv France Participations. De
overgedragen activa op moment van de acquisitie van Bioman Holding bedroegen hoofdzakelijk
een schuldvordering op de koper van Biolam 80 en geldmiddelen. De schuldvordering van Bioman
Holding aan Gimv France Participations werd in de tabel mee opgenomen in de lijn geldmiddelen
en cash equivalenten vermits de converteerbare lening twee weken na de verkoop van Biolam 80
werd terugbetaald aan Gimv France Participations. De aangegane verplichtingen bestonden hoofd-
zakelijk uit een inkomstenbelasting ten gevolge van de verkoop van Biolam 80. Deze waarden
werden bevestigd door een onafhankelijke deskundige.
Bepaling winst op voordelige verwerving
in 1.000 EUR Bioman Holding
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan geamortiseerde
kostprijs
10.067
Geldmiddelen en cash equivalenten 78.873
Belastingverplichtingen 7.233
Handels- en overige schulden 14
Nettoactief 81.693
Aankoopprijs - contant betaald 2
Waarde converteerbare lening aan begin van het boekjaar 57.173
Totale aankoopprijs 57.175
Winst op voordelige verwerving 24.518
Gimv beschouwt deze acquisitie als een enkelvoudige transactie vermits de acquisitie van Bioman
Holding en de verkoop van Biolam 80 op dezelfde dag gebeurden. De acquisitie van Bioman
Holding had slechts één commercieel objectief. Gimv heeft conform IFRS 3 een bedrijf verworven
en zal Bioman Holding opnemen in de consolidatiekring vanaf de datum van verwerving (8 decem-
ber 2022) waarop de winst op voordelige verwerving werd berekend. Gimv heeft omwille van fisca-
le redenen beslist om Bioman Holding aan te houden als aparte integraal geconsolideerde dochter-
onderneming die voortaan diensten rond vermogensbeheer zal verstrekken aan Gimv NV. Onder-
tussen heeft Gimv het bedrijf hernoemd naar Gimv France Investissements en werd de governance
gealigneerd op deze van Gimv. Gimv France Investissements zal de netto-opbrengst van de
verkoop van Biolam 80 gebruiken voor de financiering van nieuwe investeringen van Gimv.
Rekening houdende met het wezen van de transactie en in navolging van IAS 1, heeft Gimv beslist
om de winst op de voordelige verwerving niet op één regel op te nemen in de geconsolideerde
resultatenrekening. De winst op voordelige verwerving werd op lijn “Meerwaarden op realisatie van
investeringen” geboekt, met uitzondering van de belastingimpact en transactiekosten die respec-
tievelijk op lijn “Belastingen”en “Aankoop goederen en diverse diensten” werden geboekt.
108
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Toelichting 5: Segmentrapportering
IFRS 8 Operationele segmenten vereist de identificatie van segmenten op basis van interne versla-
gen en rapporten die regelmatig aan de voornaamste operationele beslisser worden voorgelegd
met het oog op de besluitvorming en de waardering van de prestaties ervan. Bijgevolg rapporteert
Gimv de geconsolideerde resultatenrekening over vijf segmenten, aangevuld met een opsplitsing
van de investeringsportefeuille en de investeringen over de gerapporteerde periode.
Een bijkomende toelichting wordt verstrekt op geografische basis. Het portefeuilleresultaat
wordt opgesplitst naar geografisch gebied, aangevuld met een opsplitsing van de investerings-
portefeuille en de investeringen over de gerapporteerde periode.
Aan het begin van deze rapporteringsperiode heeft Gimv een vijfde investeringsplatform toe-
gevoegd. Het nieuwe Life Sciences platform is een afsplitsing van het bestaande Healthcare
platform. Na een solide groei binnen Gimv’s bestaande Healthcare platform zal een specifiek
Life Sciences platform de rol van Gimv in het internationale life science ecosysteem versterken. De
belangrijkste investeringsfocus blijft het zoeken naar oplossingen voor de vele onbeantwoorde
noden in de gezondheidszorg.
De vijf segmenten betreffen:
Consumer, met een focus op bedrijven die inspelen op de noden en voorkeuren van consumen-
ten die bewust kiezen voor een actieve, gezonde en ecologisch verantwoorde levensstijl;
Healthcare, met een focus op zorgverstrekkers en dienstverlening aan patiënten, in toonaan-
gevende B2B diensten- & softwarebedrijven en in medische producten;
Life Sciences, met een focus op durfkapitaalinvesteringen in R&D-gedreven bedrijven die nog
geen inkomsten genereren en een positieve impact hebben op de menselijke gezondheid;
Smart Industries, met een focus op bedrijven die dankzij innovatieve techniek en intelligente
technologieën uitblinken in hun sector; en
Sustainable Cities, met een focus op toonaangevende bedrijven in de sectorclusters energie &
milieu, bouw & materialen, inclusief chemie, infrastructuurinstallatie en transport & logistiek.
Klimaatverandering en verstedelijking vormen essentiële drijfveren voor de groei van bedrijven
in deze sectoren.
Daarnaast omvat het segment ‘Overige’ voornamelijk de investeringen in fondsen van derden en
infrastructuur.
Voor de vergelijkende cijfers per 31 maart 2022 werd het platform Healthcare opgesplitst in
Healthcare en in Life Sciences. De vergelijkende cijfers van het portefeuilleresultaat werden
opgesplitst volgens de bestaande investeringen die aan het begin van deze rapporteringsperiode
werden toegewezen aan het Life Sciences platform. De overige kosten en opbrengsten werden
herverdeeld volgens het aantal voltijdse equivalenten die aan het begin van deze rapporterings-
periode werden toegewezen aan het Life Sciences platform.
109
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
5.1 Segmentinformatie per platformen
Segmentinformatie over de geconsolideerde jaarrekening per platform voor de periode
afgesloten per 31 maart 2023
Jaar 2022-2023 per platform (in 1.000 EUR)
Consumer
Healthcare
Life
Sciences
Smart
Industries
Sustainable
Cities
Overige
Business
Services &
General
Totaal
Dividendopbrengst - 487 - 465 3.558 1.130 - 5.640
Interestopbrengst 9.812 5.925 32 6.380 8.372 576 - 31.097
Meerwaarden op realisatie van investeringen 6.027 38.378 12 5.550 45 2.453 - 52.465
Niet-gerealiseerde meerwaarden uit financiële activa gewaardeerd aan
reële waarde via resultaat
6.524
19.739
8.468
46.244
39.592
4.340 -
124.907
Terugname waardeverminderingen op schuldvorderingen via
geamortiseerde kostprijs
9.944
6.372
-
3.503
-
-
-
19.819
Portefeuille opbrengsten 32.307 70.901 8.512 62.142 51.567 8.499 - 233.928
Minderwaarden op realisatie van investeringen -2.453 - -13.495 - - -4.861 - -20.809
Niet-gerealiseerde minderwaarden uit financiële activa gewaardeerd
aan de reële waarde via resultaat
-39.698
-67.843
-14.664
-35.842
-29.669
-9.997
-
-197.713
Waardeverminderingen op schuldvorderingen via geamortiseerde
kostprijs
-7.003
-1.688
-1
-2.461
-5.441
-
-
-16.594
Portefeuille verliezen -49.154 -69.531 -28.160 -38.303 -35.110 -14.858 - -235.116
Portefeuille resultaat: opbrengst (verlies) -16.847 1.370 -19.648 23.839 16.457 -6.359 - -1.188
Management fees 45 248 - 253 - 4 626 1.176
Overige operationele opbrengsten 49 3.474 -628 2.061 -1.987 86 4.553 7.608
Operationele opbrengsten 94 3.722 -628 2.314 -1.987 90 5.179 8.784
Aankoop goederen en diverse diensten -541 -3.746 -289 -880 -1.672 -14 -9.130 -16.272
Bezoldigingen -2.621 -3.289 -1.624 -3.285 -3.909 - -7.543 -22.271
Afschrijvingen en waardeverminderingen op (im)materiële vaste activa - - - - - - -2.370 -2.370
Overige operationele kosten - - - - - -326 -3.313 -3.639
Operationele kosten -3.162 -7.035 -1.913 -4.165 -5.581 -340 -22.356 -44.552
Operationeel resultaat -19.915 -1.943 -22.189 21.988 8.889 -6.609 -17.177 -36.956
Financieel resultaat - - - - - - -9.012 -9.012
Belastingen - - - - - - -9.797 -9.797
Netto resultaat van het jaar: winst (verlies) -55.765
110
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Segmentinformatie over de geconsolideerde jaarrekening per platform voor de periode
afgesloten per 31 maart 2022 (*)
Jaar 2021-2022 per platform (in 1.000 EUR)
Consumer
Healthcare
Life
Sciences
Smart
Industries
Sustainable
Cities
Overige
Business
Services &
General
Totaal
Dividendopbrengst - - - 8.628 - 773 - 9.401
Interestopbrengst 9.763 5.045 103 4.388 6.634 410 - 26.343
Meerwaarden op realisatie van investeringen 10.152 30.071 - 38.485 27.194 5.959 - 111.861
Niet-gerealiseerde meerwaarden uit financiële activa gewaardeerd aan
reële waarde via resultaat 12.139 46.191 19.250 36.423 34.776 18.808 - 167.587
Terugname waardeverminderingen op schuldvorderingen via
geamortiseerde kostprijs 424 5.126 - - 97 - - 5.647
Portefeuille opbrengsten 32.478 86.433 19.353 87.924 68.701 25.950 - 320.839
Minderwaarden op realisatie van investeringen - - - -22 - -77 - -99
Niet-gerealiseerde minderwaarden uit financiële activa gewaardeerd
aan de reële waarde via resultaat -16.821 -3.877 -4.959 -8.204 - -12.880 - -46.741
Waardeverminderingen op schuldvorderingen via geamortiseerde
kostprijs -13.876 -5.348 - -3.427 - - - -22.651
Portefeuille verliezen -30.697 -9.225 -4.959 -11.653 - -12.957 - -69.491
Portefeuille resultaat: opbrengst (verlies) 1.781 77.208 14.394 76.271 68.701 12.993 - 251.348
Management fees 45 - - 222 - - 652 919
Overige operationele opbrengsten 93 32 13 176 20 79 90 503
Operationele opbrengsten 138 32 13 398 20 79 742 1.422
Aankoop goederen en diverse diensten -1.756 -977 -407 -2.807 -4.376 - -7.444 -17.767
Bezoldigingen -2.765 -2.846 -1.186 -2.684 -3.047 - -6.217 -18.745
Afschrijvingen en waardeverminderingen op (im)materiële vaste activa - - - - - - -2.123 -2.123
Overige operationele kosten -332 -3.114 -1.298 -1.762 -3.880 -210 -7.611 -18.207
Operationele kosten -4.853 -6.937 -2.891 -7.253 -11.303 -210 -23.395 -56.842
Operationeel resultaat -2.934 70.303 11.516 69.416 57.418 12.862 -22.653 195.928
Financieel resultaat - - - - - - -11.604 -11.604
Belastingen - - - - - - -2.523 -2.523
Netto resultaat van het jaar: winst (verlies) 181.800
(*) De cijfers per 31-03-2022 werden herwerkt waarbij een nieuw subtotaal “Portefeuilleresultaat” werd toegevoegd.
We verwijzen naar toelichting 2 voor meer informatie.
111
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Segmentinformatie over de activa per platform voor de periode afgesloten per 31 maart 2023
Jaar 2022-2023 per platform (in 1.000 EUR)
Consumer
Healthcare
Life
Sciences
Smart
Industries
Sustainable
Cities
Overige
Business
Services &
General
Totaal
Segmentactiva
Investeringsportefeuille 206.923 297.964 122.501 402.708 373.127 119.674 - 1.522.897
Financiële activa: kapitaalinvesteringen gewaardeerd aan reële waarde
via resultaat 115.519 217.534 122.495 316.009 250.551 108.437 - 1.130.545
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan reële waarde
via resultaat 44.113 - - - 9.316 - - 53.429
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan geamortiseerde
kostprijs 47.291 80.430 6 86.699 113.260 11.237 - 338.923
Investeringen in financiële activa 9.809 73.640 34.104 103.208 42.992 4.466 - 268.219
Kapitaalinvesteringen 7.109 59.717 33.104 61.494 18.372 1.326 - 181.122
Schuldvorderingen 2.700 13.923 1.000 41.714 24.620 3.140 - 87.097
Segmentinformatie over de activa per platform voor de periode afgesloten per 31 maart 2022 (*)
Jaar 2021-2022 per platform (in 1.000 EUR)
Consumer
Healthcare
Life
Sciences
Smart
Industries
Sustainable
Cities
Overige
Business
Services &
General
Totaal
Segmentactiva
Investeringsportefeuille 221.426 345.844 123.330 303.633 320.840 133.474 - 1.448.547
Financiële activa: kapitaalinvesteringen gewaardeerd aan reële waarde
via resultaat 133.583 232.165 123.324 256.184 225.582 125.297 - 1.096.135
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan reële waarde
via resultaat 39.888 57.173 - - 8.508 - - 105.569
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan geamortiseerde
kostprijs 47.955 56.506 6 47.449 86.750 8.177 - 246.843
Investeringen in financiële activa 24.411 55.002 19.803 14.225 78.480 1.908 - 193.830
Kapitaalinvesteringen 20.568 34.501 17.009 3.525 58.489 1.908 - 136.000
Schuldvorderingen 3.843 20.501 2.794 10.700 19.991 - - 57.829
(*) De cijfers per 31-03-2022 werden herwerkt waarbij een nieuw subtotaal “Investeringsportefeuille” werd toegevoegd.
We verwijzen naar toelichting 2 voor meer informatie.
112
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
5.2 Segmentinformatie naar geografisch gebied
Segmentinformatie over het portefeuilleresultaat naar geografisch gebied voor de periode
afgesloten per 31 maart 2023
Jaar 2022-2023 per regio (in 1.000 EUR) België Nederland Duitsland Frankrijk
Rest van
Europa
Andere
landen
Totaal
Dividendopbrengst 2.079 3.558 - - - 3 5.640
Interestopbrengst 6.128 906 14.141 9.601 245 76 31.097
Meerwaarden op realisatie van investeringen 670 9.642 46 34.054 4.420 3.633 52.465
Niet-gerealiseerde meerwaarden uit financiële activa gewaardeerd aan reële waarde
via resultaat 51.217 16.151 13.242 33.538 2.229 8.530 124.907
Terugname waardeverminderingen op schuldvorderingen via geamortiseerde kostprijs 3.504 - - 16.315 - - 19.819
Portefeuille opbrengsten 63.598 30.257 27.429 93.508 6.894 12.242 233.928
Minderwaarden op realisatie van investeringen -2.454 - -9.838 - -3.657 -4.860 -20.809
Niet-gerealiseerde minderwaarden uit financiële activa gewaardeerd aan de reële
waarde via resultaat -38.652 -40.140 -65.074 -46.330 -4.432 -3.085 -197.713
Waardeverminderingen op schuldvorderingen via geamortiseerde kostprijs -6.723 - -7.903 -1.688 -165 -115 -16.594
Portefeuille verliezen -47.829 -40.140 -82.815 -48.018 -8.254 -8.060 -235.116
Portefeuille resultaat: opbrengst (verlies) 15.769 -9.883 -55.386 45.490 -1.360 4.182 -1.188
Segmentinformatie over het portefeuilleresultaat naar geografisch gebied voor de periode
afgesloten per 31 maart 2022 (*)
Jaar 2021-2022 per regio (in 1.000 EUR)
België
Nederland
Duitsland
Frankrijk
Rest van
Europa
Andere
landen
Totaal
Dividendopbrengst 2.582 6.819 - - - - 9.401
Interestopbrengst 5.438 785 11.450 8.434 221 15 26.343
Meerwaarden op realisatie van investeringen 67.296 29.581 251 10.084 3.879 770 111.861
Niet-gerealiseerde meerwaarden uit financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via
resultaat 45.467 29.377 37.827 48.907 1.089 4.920 167.587
Terugname waardeverminderingen op schuldvorderingen via geamortiseerde kostprijs 423 - 97 5.127 - - 5.647
Portefeuille opbrengsten 121.206 66.562 49.625 72.552 5.189 5.705 320.839
Minderwaarden op realisatie van investeringen -77 - -22 - - - -99
Niet-gerealiseerde minderwaarden uit financiële activa gewaardeerd aan de reële
waarde via resultaat -8.512 -15.334 -4.094 -4.217 -12.718 -1.866 -46.741
Waardeverminderingen op schuldvorderingen via geamortiseerde kostprijs -12.962 - - -6.245 -3.444 - -22.651
Portefeuille verliezen -21.551 -15.334 -4.116 -10.462 -16.162 -1.866 -69.491
Portefeuille resultaat: opbrengst (verlies) 99.655 51.228 45.509 62.090 -10.973 3.839 251.348
(*) De cijfers per 31-03-2022 werden herwerkt waarbij een nieuw subtotaal “Portefeuilleresultaat” werd toegevoegd.
We verwijzen naar toelichting 2 voor meer informatie.
113
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Segmentinformatie over de segmentactiva naar geografisch gebied voor de periode
afgesloten per 31 maart 2023
Jaar 2022-2023 per regio (in 1.000 EUR) België Nederland Duitsland Frankrijk
Rest van
Europa
Andere
landen
Totaal
Segmentactiva
Investeringsportefeuille 423.115 282.791 355.397 325.501 99.441 36.652 1.522.897
Financiële activa: kapitaalinvesteringen gewaardeerd aan reële waarde via resultaat 371.217 266.745 165.920 194.397 95.725 36.541 1.130.545
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan reële waarde via resultaat - - 44.113 9.316 - - 53.429
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan geamortiseerde kostprijs 51.898 16.046 145.364 121.788 3.716 111 338.923
Investeringen in financiële activa 25.094 67.241 81.153 71.166 14.344 9.221 268.219
Kapitaalinvesteringen 20.954 60.281 33.083 44.733 12.849 9.221 181.121
Schuldvorderingen 4.140 6.960 48.070 26.433 1.495 - 87.098
Segmentinformatie over de segmentactiva naar geografisch gebied voor de periode
afgesloten per 31 maart 2022 (*)
Jaar 2021-2022 per regio (in 1.000 EUR) België Nederland Duitsland Frankrijk
Rest van
Europa
Andere
landen
Totaal
Segmentactiva
Investeringsportefeuille 391.317 278.501 353.853 300.928 95.317 28.631 1.448.547
Financiële activa: kapitaalinvesteringen gewaardeerd aan reële waarde via resultaat 345.812 268.876 210.229 150.408 92.179 28.631 1.096.135
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan reële waarde via resultaat - - 39.888 65.681 - - 105.569
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan geamortiseerde kostprijs 45.505 9.625 103.736 84.839 3.138 - 246.843
Investeringen in financiële activa 26.955 29.056 45.176 72.666 19.892 84 193.830
Kapitaalinvesteringen 20.702 27.212 25.864 43.690 18.448 84 136.000
Schuldvorderingen 6.253 1.844 19.312 28.976 1.444 - 57.829
(*) De cijfers per 31-03-2022 werden herwerkt waarbij een nieuw subtotaal “Investeringsportefeuille” werd toegevoegd.
We verwijzen naar toelichting 2 voor meer informatie.
114
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Toelichting 6: Investeringsportefeuille
6.1 Samenstelling
De totale investeringsportefeuille kent een stijging met een bedrag van 74.350 duizend EUR (+5,1%)
ten opzichte van het vorige boekjaar. De totale investeringsportefeuille heeft op het einde van het
boekjaar 2022-2023 een waarde van 1.522.898 duizend EUR en bestaat uit de volgende financiële
activa.
Investeringsportefeuille (in 1.000 EUR) 31-03-2023 31-03-2022
Financiële activa: kapitaalinvesteringen gewaardeerd
aan reële waarde via resultaat 1.130.545 1.096.135
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan
reële waarde via resultaat 53.429 105.569
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan
geamortiseerde kostprijs 338.923 246.843
Totaal 1.522.897 1.448.547
waarvan beursgenoteerden 70.837 86.197
Een kleine 5% van de totale portefeuillewaarde omvat investeringen in volgende beursgenoteerde
bedrijven:
Bedrijf Ticker Deelneming in % Aantal aandelen
TINC TINC 10,67% 3.881.597
Biotalys BTLS 5,85% 1.812.580
Onward ONWD 10,61% 3.201.689
De platformportefeuille bedraagt 92% van de totale portefeuillewaarde. De overige investeringen
bestaan voornamelijk uit Infrastructuur (ong. 5%) en fondsen van derden (ong 3%).
Om de transparantie op het concentratierisico te verhogen past Gimv vanaf de rapportering over
het voorbije boekjaar 2022-23 de volgende benadering toe:
Voor zover dit geldig is, zal Gimv expliciet vermelden dat geen enkel portefeuillebedrijf meer
dan 10% van de totale portefeuillewaarde vertegenwoordigt.
Vanaf het moment dat een portefeuillebedrijf de drempel van 10% van de totale portefeuille-
waarde overschrijdt, wordt dit gecommuniceerd en wordt de naam van het betrokken bedrijf of
de betrokken bedrijven bekendgemaakt.
Vanaf het moment dat een onderneming in portefeuille de drempel van 15% van de totale
portefeuillewaarde overschrijdt, wordt aanvullende kwalitatieve informatie verstrekt over de
belangrijkste waarde-determinanten en risico's van de betrokken onderneming(en), alsmede
kwantitatieve informatie over de potentiële waarderingsimpact van de ontwikkeling van de
belangrijkste waarde-determinanten.
In lijn met deze benadering kan Gimv melden dat er per einde maart 2023 geen enkel individueel
portefeuillebedrijf is dat meer dan 10% van de totale portefeuillewaarde vertegenwoordigt.
115
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
6.2 Classificatie van de financiële instrumenten en hiërarchie in reële waarde
De volgende tabel vergelijkt de boekwaarde en de reële waarde van de financiële instrumenten.
Voor het boekjaar eindigend op 31 maart 2023
Boekwaarde Reële waarde
Classificatie in 1.000 EUR 31-03-2023 Classificatie IFRS 9 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3
Investeringsportefeuille 1.522.897 47.278 23.559 1.427.075
Financiële activa: kapitaalinvesteringen gewaardeerd aan reële waarde via resultaat 1.130.545 Reële waarde via resultaat 47.278 23.559 1.059.708
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan reële waarde via resultaat 53.429 Reële waarde via resultaat - - 53.429
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan geamortiseerde kostprijs 338.923 Geamortiseerde kostprijs - - 313.938
Handels- en overige vorderingen 1.846 Geamortiseerde kostprijs - 1.846 -
Cash, bankdeposito's en liquide middelen 191.521 Geamortiseerde kostprijs - 191.521 -
Verhandelbare eecten en andere liquide middelen 2.895 Reële waarde via resultaat 2.895 - -
Financiële schulden - obligatielening 350.000 Geamortiseerde kostprijs 332.875 - -
Handels- en overige schulden 5.184 Geamortiseerde kostprijs - 5.184
Voor het boekjaar eindigend op 31 maart 2022
Boekwaarde Reële waarde
Classificatie in 1.000 EUR 31-03-2022 Classificatie IFRS 9 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3
Investeringsportefeuille 1.448.547 52.557 33.640 1.346.768
Financiële activa: kapitaalinvesteringen gewaardeerd aan reële waarde via resultaat 1.096.135 Reële waarde via resultaat 52.557 33.640 1.009.938
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan reële waarde via resultaat 105.569 Reële waarde via resultaat - - 105.569
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan geamortiseerde kostprijs 246.843 Geamortiseerde kostprijs - - 231.261
Handels- en overige vorderingen 3.545 Geamortiseerde kostprijs - 3.545 -
Cash, bankdeposito's en liquide middelen 377.828 Geamortiseerde kostprijs - 377.828 -
Verhandelbare eecten en andere liquide middelen - Reële waarde via resultaat - - -
Financiële schulden - obligatielening 350.000 Geamortiseerde kostprijs - 350.000 -
Handels- en overige schulden 9.556 Geamortiseerde kostprijs - 9.556 -
Gimv is van oordeel dat de boekwaarde van de financiële activa een betrouwbare benadering is
van de marktwaarde voor de korte termijn activa en korte termijn verplichtingen. De reële waarde
van de financiële schulden – obligatielening wordt bepaald op basis van de beursnotering op
rapporteringsdatum. In het volgende punt wordt nader ingegaan op de toegepaste methodes over-
eenkomstig IFRS 13 om de reële waarde van de niet-beursgenoteerde activa van niveau 3 van de
investeringsportefeuille te bepalen.
116
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
6.3 Toegepaste waarderingsmethoden voor niveau 2
In de volgende tabel worden de waarderingsmethoden toegelicht die worden toegepast overeen-
komstig IFRS 13 om de reële waarde te bepalen van de participaties van niveau 2 uit de
investeringsportefeuille.
Waarderingsmethode Gebruik van de methode Significante niet-waarneembare variabelen
Link tussen niet-waarneembare variabelen
en de reële waarde
Aangepaste beurskoers Toegepast wanneer er eventueel beperkingen op de
verhandelbaarheid van het aandeel zijn, of in geval de
beurskoers niet representatief is gegeven het belang
van de participatie.
Het kalibratie-eect (verschil ten opzichte van de
beurskoers) wordt beschouwd als niet-waarneembare
variabele.
Bij een stijging in een negatief kalibratie-eect, neemt
de reële waarde af.
6.4 Toegepaste waarderingsmethoden voor niveau 3
In de volgende tabel worden de verschillende waarderingsmethoden toegelicht die worden toe-
gepast overeenkomstig IFRS 13 om de reële waarde te bepalen van de niet-beursgenoteerde
participaties (niveau 3) uit de investeringsportefeuille.
Waarderingsmethode Gebruik van de methode Significante niet-waarneembare variabelen
Link tussen niet-waarneembare variabelen en de
reële waarde
De prijs van een recente
transactie
Toegepast bij investeringen in ondernemingen die
geen signicante opbrengsten of signicante positieve
kasstromen hebben.
Toegepast bij een recente en signicante
marktconforme transactie.
Enkel gebruikt voor een beperkte periode volgend op
de datum van de relevante transactie.
De reële waarde van de laatste recente transactie wordt
beschouwd als niet-waarneembare variabele.
Bij een stijging in de niet-waarneembare variabele,
neemt de reële waarde toe.
Marktmultiples Toegepast bij investeringen in een bedrijf met een
identiceerbare, constante stroom van omzet of
winsten die als duurzaam kan worden beschouwd en
waarbij voldoende recente informatie beschikbaar is.
Het principe van kalibratie wordt gebruikt voor het
objectief bepalen van het verschil met de multiple
van de groep van vergelijkbare beursgenoteerde
ondernemingen.
Het kalibratie-eect (het verschil met de groep van
vergelijkbare beursgenoteerde ondernemingen) wordt
beschouwd als niet-waarneembare variabele.
Bij een stijging in een negatief kalibratie-eect, neemt
de reële waarde af.
Reële waarde afgeleid uit de
waarde van het netto-actief
van het fonds
Toegepast voor investeringen in fondsen van derden
(niet beheerd door Gimv) en voor investeringen in
co-investeringspartnerships.
De reële waarde op basis van de fondsrapporteringen
wordt beschouwd als niet-waarneembare variabele.
Bij een stijging in de niet-waarneembare variabele,
neemt de reële waarde toe.
117
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Waarderingsmethode Gebruik van de methode Significante niet-waarneembare variabelen
Link tussen niet-waarneembare variabelen en de
reële waarde
Overige In uitzonderlijke gevallen, wordt een andere
waarderingstechniek gebruikt met als doel de reële
waarde van de participatie of een deel daarvan beter
te reecteren. Toegepast op basis van een extern
rapport of getekende overeenkomst, bijvoorbeeld:
nakende verkoop, IPO, exit-nabetalingen
De reële waarde op basis van de beschikbare
informatie wordt beschouwd als niet-waarneembare
variabele.
Bij een stijging in de niet-waarneembare variabele,
neemt de reële waarde toe.
6.5 Classificatie van de investeringsportefeuille naar hiërarchie in reële waarde
De volgende tabellen tonen de volledige investeringsportefeuille per platform en naar hiërarchie in
reële waarde
Voor het boekjaar afgesloten op 31 maart 2023
Investeringsportefeuille gesplitst volgens investeringsplatform 31-03-2023 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3
Consumer 207.003 207.003
Healthcare 297.964 297.964
Life Sciences 122.500 23.559 98.941
Smart Industries 402.708 402.708
Sustainable Cities 373.128 373.128
Subtotaal platformportefeuille 1.403.303 - 23.559 1.379.744
Overige 119.594 47.278 72.316
Totaal investeringsportefeuille 1.522.897 47.278 23.559 1.452.060
Er vonden in de loop van het boekjaar geen transferten in hiërarchie in reële waarde plaats.
Voor het boekjaar afgesloten op 31 maart 2022
Investeringsportefeuille gesplitst volgens investeringsplatform 31-03-2022 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3
Consumer 221.426 221.426
Healthcare 345.843 345.843
Life Sciences 123.330 33.640 89.690
Smart Industries 303.633 303.633
Sustainable Cities 320.840 320.840
Subtotaal platformportefeuille 1.315.072 - 33.640 1.281.432
Overige 133.475 52.557 80.918
Totaal investeringsportefeuille 1.448.547 52.557 33.640 1.362.350
Tijdens het boekjaar afgesloten op 31 maart 2022 vonden er twee transferten plaats, met name ten
gevolge van de beursgang van Biotalys en Onward. Deze activa evolueerden van niveau 3 naar
niveau 2. Deze transferten kaderen in de toepassing van de waarderingsregels.
118
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
6.6 Waarderingsevolutie
De onderstaande grafieken (in miljoen EUR) geeft voor de niet-beursgenoteerde portefeuillebedrij-
ven (niveau 3) een inzicht in de bronnen van waarderingsevolutie. Het verschil met toelichting 11
‘Niet-gerealiseerde waardeschommelingen’ is te verklaren door de niet-gerealiseerde waarde-
schommelingen bij de beursgenoteerde portefeuillebedrijven.
Waarderingsevolutie voor het boekjaar afgesloten per 31 maart 2023: -55,4 miljoen EUR
De onderstaande grafiek (in miljoen EUR) geeft voor de niet-beursgenoteerde portefeuillebedrijven
(niveau 3) een inzicht in de bronnen van waarderingsevolutie voor het boekjaar afgesloten per
31 maart 2023. Hieruit blijkt dat onze portefeuillebedrijven goed stand hebben gehouden in een
sterk inflatoire omgeving. Meer bepaald dragen de groeiprestaties van onze portefeuillebedrijven
positief bij aan het waarderingsresultaat. Deze impact wordt berekend op basis van de evolutie van
de Ebitda of omzet over het voorbije jaar bij een gelijkblijvende multiple.
De gemiddelde gehanteerde Ebitda multiple die voor de waarderingen werd gebruikt bedraagt per
eind maart 2023 8.8x na een kalibratie-impact van -21%. De evolutie ten opzichte van 8.1x per einde
maart 2022 is onder meer af te zetten tegenover de positieve evolutie van de Eurostoxx-50 van
+10,5% over dezelfde periode, en is ook ten dele het gevolg van een wijziging in de samenstelling
van de portefeuille. De multiples leveren bijgevolg een positieve bijdrage aan het waarderings-
resultaat, zoals weergegeven in onderstaande grafiek. Deze impact wordt berekend op basis van
de evolutie van de multiple over het voorbije jaar vermenigvuldigd met de Ebitda of omzet op
jaareinde.
Verder had een toename in de netto-financiële schuld (voornamelijk in de eerste jaarhelft), deels
gedreven door de toegenomen werkkapitaalbehoeften in moeilijke economische omstandigheden
en deels gedreven door financiering van add-on acquisities, een negatieve impact op het waarde-
ringsresultaat. Dit uit zich in een toename of negatieve impact van de netto-schuld bij de portefeuille-
bedrijven in onderstaande grafiek.
Tot slot hebben een aantal selectieve afwaarderingen (oa. bij Healthcare en Life Sciences) een
negatieve impact op het waarderingsresultaat zoals aangegeven in onderstaande grafiek.
Voor een verdere beschrijving van de waarderingsmethoden die toegepast worden voor niveau 3
en die aan de basis liggen van deze grafiek, alsook de sensitiviteitanalyse bij variantie in de signi-
ficant niet-waarneembare variabelen van de gebruikte waarderingsmethoden, verwijzen we respec-
tievelijk naar 6.4 en 6.7.
-12,4
-5,6
-9,7
-1,5
-1,0
Consumer
-15,6
7,8
-1,5
-41,5
1,8
4,0
Healthcare
5,4
-0,2
-1,5
Life Sciences
19,4
3,7
-18,7
Sustainable Cities
24,8
-13,6
-2,5
2,4
Smart Industries
-57,6
30,7
13,4
5,7
0,5
-46,4
-1,6
Consumer
Life Sciences
Sustainable CitiesHealthcare
Smart Industries
Multiples
EBITDA of omzet
Andere wijzigingen
Wisselkoerseffecten
Fondsen van derden &
co-investeringsfondsen
Afwaarderingen
Netto financiële schuld
De onderstaande grafieken (in miljoen EUR) geven een inzicht in de bronnen van waarderings-
evolutie voor het boekjaar afgesloten per 31 maart 2023 voor de niet-beurgenoteerde portefeuille
van de vijf verschillende platformen.
119
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Waarderingsevolutie voor het boekjaar afgesloten per 31 maart 2022: 84,3 miljoen EUR
De onderstaande grafiek (in miljoen EUR) geeft voor de niet-beursgenoteerde portefeuillebedrijven
(niveau 3) een inzicht in de bronnen van waarderingsevolutie voor het boekjaar afgesloten per
31 maart 2022. Hieruit blijkt dat de sterke groeiprestaties bij onze portefeuillebedrijven de belang-
rijkste determinant waren van het sterke waarderingsresultaat. Deze impact wordt berekend op
basis van de evolutie van de Ebitda of omzet over het voorbije jaar bij een gelijkblijvende
multiple.
De gemiddelde gehanteerde Ebitda multiple die voor de waarderingen werd gebruikt bedraagt per
eind maart 2022 8.1x na een discount van 21%. De evolutie ten opzichte van 7.8x per einde maart
2021 is exclusief te wijten aan de onderliggende samenstelling van de portefeuille. De evolutie van
de multiple op een vergelijkbare basis is licht negatief, zoals ook kan worden vastgesteld in de licht
negatieve bijdrage van de waarderingsmultiple aan het waarderingsresultaat. Deze impact wordt
berekend op basis van de evolutie van de multiple over het voorbije jaar vermenigvuldigd met de
Ebitda of omzet op jaareinde.
Verder was er een lichte stijging van de gemiddelde netto-schuld bij de portefeuillebedrijven
(voornamelijk ter financiering van add-on acquisities).
Anders dan in het jaarverslag van het boekjaar afgesloten op 31 maart 2022, maar in overeen-
stemming met het huidige boekjaar, is de waarderingsevolutie van de co-investeringsfondsen mee
opgenomen bij de waarderingsevolutie van de fondsen van derden in plaats van onder andere
wijzigingen in onderstaande grafiek. Dit omdat dezelfde waarderingsmethode aan de basis ligt van
beide waarderingsevoluties.
Voor een verdere beschrijving van de waarderingsmethoden die toegepast worden voor niveau 3
en die aan de basis liggen van deze grafiek, alsook de sensitiviteitanalyse bij variantie in de
significant niet-waarneembare variabelen van de gebruikte waarderingsmethoden, verwijzen we
naar 6.4 en 6.7 respectievelijk.
-16,1
4,3
0,5
-2,5
-4,3
Consumer
86,3
-21,5
-21,8
-1,2
-0,2
Healthcare
-4,1
1,9
3,1
Life Sciences
34,8
-10,3
8,4
2,0
Sustainable Cities
12,8
6,0
6,0
Smart Industries
Consumer
Life Sciences
Sustainable CitiesHealthcare
Smart Industries
Multiples
EBITDA of omzet
Andere wijzigingen
Wisselkoerseffecten
Fondsen van derden &
co-investeringsfondsen
Afwaarderingen
Netto financiële schuld
-21,5
117,7
2,6
0,7
-2,5
-10
-2,8
De onderstaande grafieken (in miljoen EUR) geven een inzicht in de bronnen van waarderings-
evolutie voor het boekjaar afgesloten per 31 maart 2022 voor de niet-beurgenoteerde portefeuille
van de vijf platformen.
120
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
6.7 Gevoeligheidsanalyse van niveau 3 van de investeringsportefeuille
De volgende tabellen geven een indicatie van een gevoeligheidsanalyse op de significante
niet-waarneembare variabelen van de toegepaste waarderingsmethoden voor niveau 3 van de
investeringsportefeuille.
Waarderingsmethode per 31-03-
2023
Reële waarde
(in 1.000 EUR)
Significante niet-waarneembare inputs Sensitiviteit
Impact op de
reële waarde
(in 1.000 EUR)
Sensitiviteit
Impact op de
reële waarde
(in 1.000 EUR)
De prijs van een recente transactie 328.370 De reële waarde van de laatste recente transactie
wordt beschouwd als niet-waarneembare input.
Stijging van 10% in de
reële waarde.
32.837 Daling van 10% in de
reële waarde.
-32.837
Marktmultiples 997.292 Het kalibratie-effect wordt beschouwd als niet-
waarneembare input.
Stijging van 10% in
het kalibratie-effect.
-33.640 Daling van 10% in het
kalibratie-effect.
33.640
Reële waarde afgeleid uit de waarde
van het netto-actief van het fonds
57.326 De reële waarde op basis van de fondsrapporteringen
wordt beschouwd als niet-waarneembare input.
Stijging van 10% in de
reële waarde.
5.733 Daling van 10% in de
reële waarde.
-5.733
Overige (*) 69.073 De reële waarde wordt beschouwd als niet-
waarneembare input.
Stijging van 10% in de
reële waarde.
6.907 Daling van 10% in de
reële waarde.
-6.907
Totaal niveau 3 1.452.060
Daarnaast vonden er zeven transferten plaats waarvan een onderdeel gerelateerd aan mogelijke
nabetalingen, met als doel de reële waarde van de participatie of een deel daarvan beter te
reflecteren.
Waarderingsmethode per 31-03-
2022
Reële waarde
(in 1.000 EUR)
Significante niet-waarneembare inputs Sensitiviteit
Impact op de
reële waarde
(in 1.000 EUR)
Sensitiviteit
Impact op de
reële waarde
(in 1.000 EUR)
De prijs van een recente transactie 384.373 De reële waarde van de laatste recente transactie
wordt beschouwd als niet-waarneembare input.
Stijging van 10% in de
reële waarde.
38.437 Daling van 10% in de
reële waarde.
-38.437
Marktmultiples 880.506 Het kalibratie-effect wordt beschouwd als niet-
waarneembare input.
Stijging van 10% in
het kalibratie-effect.
-33.228 Daling van 10% in het
kalibratie-effect.
33.228
Reële waarde afgeleid uit de waarde
van het netto-actief van het fonds
68.501 De reële waarde op basis van de fondsrapporteringen
wordt beschouwd als niet-waarneembare input.
Stijging van 10% in de
reële waarde.
6.850 Daling van 10% in de
reële waarde.
-6.850
Overige (*) 28.970 De reële waarde wordt beschouwd als niet-
waarneembare input.
Stijging van 10% in de
reële waarde.
2.897 Daling van 10% in de
reële waarde.
-2.897
Totaal niveau 3 1.362.350
(*) Bij sommige van onze portefeuillebedrijven zijn bepaalde toekomstige betalingen gelinkt aan milestones. Deze verwachte betalingen worden verdisconteerd op basis van probabiliteiten en rekening houdend met onze interne kapitaalkost.
Tijdens het boekjaar afgesloten op 31 maart 2023 werden acht participaties voor de eerste keer
gewaardeerd aan marktgebaseerde multiples (aanvankelijk aan prijs van een recente transactie).
(*) Bij sommige van onze portefeuillebedrijven zijn bepaalde toekomstige betalingen gelinkt aan milestones. Deze verwachte betalingen worden verdisconteerd op basis van probabiliteiten en rekening houdend met onze interne kapitaalkost.
Tijdens het boekjaar afgesloten op 31 maart 2022 vonden er drie transferten plaats van de waarde-
ringstechniek op basis van prijs van een recente transactie naar de waarderingstechniek op basis
van marktmultiples. Daarnaast vonden er twee transferten plaats waarvan een onderdeel gerela-
teerd aan mogelijke nabetalingen, met als doel de reële waarde van de participatie of een deel
daarvan beter te reflecteren.
121
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Toelichting 7: Financiële activa: kapitaalinvesteringen
gewaardeerd aan reële waarde via resultaat
De kapitaalinvesteringen gewaardeerd aan reële waarde via resultaat omvatten de investeringen
van Gimv in kapitaalinstrumenten. Deze investeringen nemen toe met 34.410 duizend EUR
tot 1.130.545 duizend EUR vooral gedreven door een hoog investeringsbedrag. Tijdens boekjaar
2022-2023 heeft Gimv in kapitaalinstrumenten geïnvesteerd voor een bedrag 181.121 duizend EUR,
voornamelijk in de platformen Smart Industries (61.494 duizend EUR) en Healthcare (59.717 duizend
EUR), gevolgd door Life Sciences (33.104 duizend EUR), Sustainable Cities (18.372 duizend EUR) en
Consumer (7.109 duizend EUR). De belangrijkste investeringen gebeurden in BioConnection (HC),
Picot (SI), Variass (SI) en Fronnt (SC). Naast deze investeringen in nieuwe participaties vonden er
eveneens aanzienlijke opvolgingsinvesteringen plaats.
Er vonden voor een bedrag van 83.863 duizend EUR desinvesteringen plaats, voornamelijk in
de platformen Life Sciences (27.738 duizend EUR), Healthcare (26.194 duizend EUR) en Smart
Industries (12.938 duizend EUR). De belangrijkste desinvesteringen gebeurden in Eurocept (HC),
Biolam (HC), Jenavalve (LS) en Kind Technologies (SI).
De netto niet-gerealiseerde waardeschommelingen tonen een verlies van 72.856 duizend EUR.
De platformen Smart Industries en Sustainable Cities toonden een positieve netto waarderings-
schommeling van respectievelijk 10.401 duizend EUR en 9.923 duizend EUR. Een negatieve
netto waarderingsschommeling werd genoteerd bij Healthcare (-48.103 duizend EUR), Consumer
(-33.174 duizend EUR) en Life Sciences (-6.195 duizend EUR).
Tijdens boekjaar 2022-2023 werd een bedrag van 12.986 duizend EUR aan schuldvorderingen
geconverteerd in kapitaalinstrumenten.
De overige afname is het gevolg van de vereffening van Gimv Arkiv Tech Fund II, een integraal
geconsolideerde dochteronderneming, waarbij de resterende portefeuille werd verdeeld onder de
belangen zonder zeggenschap.
Kapitaalinstrumenten gewaardeerd aan reële waarde
via resultaat (in 1.000 EUR)
31-03-2023 31-03-2022
Beginsaldo 1.096.135 950.521
Investeringen 181.121 136.000
Desinvesteringen (-) -83.863 -101.586
Niet-gerealiseerde waardestijging in reële waarde (+) 124.857 155.043
Niet-gerealiseerde waardedaling in reële waarde (-) -197.713 -46.740
Geconverteerde schulvorderingen (+) 12.986 2.896
Overige toename (+) of afname (-) -2.978 -
Eindsaldo 1.130.545 1.096.135
waarvan beursgenoteerden 70.837 86.197
Tijdens boekjaar 2021-2022 heeft Gimv in aandelenparticipaties geïnvesteerd voor een bedrag van
136.000 duizend EUR. Er werd een aandelenparticipatie genomen in een aantal nieuwe bedrijven
waaronder Olyn voor platform Consumer; Anjarium voor platform Life Sciences en E.GRUPPE, GSDI
en Projective voor platform Sustainable Cities.
Gimv heeft in 2021-2022 vier portefeuillebedrijven volledig gedesinvesteerd. Wolf Lingerie bij
Consumer; Equipe Zorgbedrijven bij Health & Care; Summa bij Smart Industries en Incendin bij
Sustainable Cities. Daarnaast vonden er nog gedeeltelijke desinvesteringen plaats bij Impression
International (CO); Spineart (HC) en Kind Technologies (SI).
De periodieke waardering van de totale portefeuille heeft in 2021-2022 geleid tot niet-
gerealiseerde positieve waardeschommelingen op de financiële activa gewaardeerd aan reële
waarde via resultaat van 108.303 duizend EUR. De overige toename van 2.896 duizend EUR was het
gevolg van het omzetten van converteerbare schuldinstrumenten naar aandelen.
Reconciliatie met het geconsolideerde kasstroomoverzicht
Reconciliatie met geconsolideerde
kasstroomoverzicht (in 1.000 EUR)
31-03-2023 31-03-2022
Kapitaalinvesteringen volgens kasstroomoverzicht 172.144 179.930
Kapitaalinvesteringen volgens evolutietabel 181.121 136.000
Te verklaren verschil 8.977 -43.930
Gedeeltelijke inbreng in natura ontvangen optiepremie 6.830 -
Verkregen aandelen van de koper van een
portefeuillebedrijf 2.147 -
Investeringen gecontracteerd voor einde boekjaar,
betaling na boekjaar - -43.390
122
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Huidig boekjaar ontving Gimv een optiepremie van 9.757 duizend EUR. Een gedeelte van deze
premie ten belope van 6.830 duizend EUR werd in natura ingebracht in het kapitaal van het betref-
fende portefeuillebedrijf. Dit betreft een ontvangen optiepremie van een potentiële toekomstige
overnemer van een portefeuillebedrijf. De ontvangen optiepremie wordt in resultaat genomen na
afloop van de optietermijn of bij uitoefening van de optie. De volledige premie wordt opgenomen
bij de verplichtingen op korte termijn (toelichting 24).
Toelichting 8: Financiële activa: schuldvorderingen
Schuldvorderingen die voldoen aan de SPPI-test en aan het businessmodel worden gewaardeerd
aan geamortiseerde kostprijs. Verwachte kredietverliezen worden geëvalueerd en geboekt tijdens
elke rapporteringsperiode. Verwachte kredietverliezen worden geboekt in de resultatenrekening
onder de rubriek “Waardeverminderingen op schuldvorderingen via geamortiseerde kostprijs”.
Terugnames van deze verwachte kredietverliezen worden in de resultatenrekening opgenomen
onder de rubriek “Terugname waardeverminderingen op schuldvorderingen via geamortiseerde
kostprijs”.
Schuldvorderingen welke niet voldoen aan de SPPI-test, zoals converteerbare schuldinstrumenten,
worden bij eerste opname gewaardeerd aan reële waarde, en vervolgens, op elke rapporterings-
periode, gewaardeerd aan reële waarde met de reële waardeveranderingen geboekt in de resulta-
tenrekening onder de rubrieken: “Niet-gerealiseerde meerwaarde op financiële activa (FVPL)”
en “Niet-gerealiseerde minderwaarde op financiële activa (FVPL)”.
Onderstaande tabellen geven een evolutie van de verschillende schuldvorderingen.
Schuldvorderingen gewaardeerd via geamortiseerde kostprijs
Tijdens boekjaar 2022-2023 nemen de schuldvorderingen gewaardeerd aan geamortiseerde
kostprijs toe met 92.080 duizend EUR tot 338.923 duizend EUR, vooral gedreven door nieuwe inves-
teringen en door additionele gekapitaliseerde interestopbrengsten. Gimv heeft voor een bedrag
van 87.098 duizend EUR geïnvesteerd in nieuwe schuldvorderingen gewaardeerd aan geamorti-
seerde kostprijs. De platformen Smart Industries (41.714 duizend EUR), Sustainable Cities
(24.620 duizend EUR) en Healthcare (13.923 duizend EUR) zorgden voor de grootste nieuwe inves-
teringen. De belangrijkste investeringen vonden plaats in Variotech (SI), Picot (SI), Rohrleitungsbau
Münster (SC) en E.GRUPPE (SC).
Er werden schuldvorderingen terugbetaald voor een bedrag van 9.359 duizend EUR, voornamelijk
binnen Smart Industries (8.087 duizend EUR).
De verwachte kredietverliezen kenden een positieve evolutie, er werd netto een positief bedrag van
3.276 duizend EUR historische verwachte kredietverliezen teruggenomen, hoofdzakelijk binnen
platform Healthcare voor een netto positief bedrag van 4.684 duizend EUR.
Daarnaast werd voor een bedrag van 12.986 duizend EUR schuldvorderingen geconverteerd in
kapitaalinstrumenten.
Schuldvorderingen gewaardeerd aan
geamortiseerde kostprijs (in 1.000 EUR)
31-03-2023 31-03-2022
Beginsaldo 246.843 220.585
Investeringen (+) 87.098 31.224
Terugbetaling (-) -9.359 -6.283
Gekapitaliseerde interestopbrengsten (+) 23.826 21.200
Terugname van waardeverminderingen (+) 19.870 18.191
Waardevermindering (-) -16.594 -35.178
Geconverteerde schuldvorderingen (-) -12.986 -2.896
Overige toename (+) of afname (-) 225 -
Eindsaldo 338.923 246.843
Tijdens het vorige boekjaar 2021-2022 werden er nieuwe schuldvorderingen toegekend voor een
totaalbedrag van 31.224 duizend EUR. De belangrijkste leningen werden verstrekt aan E.GRUPPE en
GSDI binnen platform Sustainable Cities; WDM-Deutenberg binnen Smart Industries.
Er werden leningen inclusief gelopen interest terugbetaald ten belope van 6.283 duizend EUR. De
voornaamste terugbetalingen kwamen van Impression international binnen Consumer; en een
terugbetaling bij Tinc Development Partners binnen Overige.
De netto-impact van de opvolging van de verwachte kredietverliezen bedroeg 16.987 duizend EUR.
Er werden voor 2.896 duizend EUR converteerbare schuldinstrumenten omgezet in kapitaal.
Schuldvorderingen gewaardeerd aan reële waarde via resultaat
De schuldvorderingen die niet voldoen aan de SPPI-test nemen aanzienlijk af met 52.140 duizend
EUR tot 53.429 duizend EUR, hoofdzakelijk door een desinvestering van 57.731 duizend EUR in het
platform Healthcare.
123
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Schuldvorderingen gewaardeerd aan reële waarde
via resultaat (in 1.000 EUR)
31-03-2023 31-03-2022
Beginsaldo 105.569 61.823
Investeringen (+) - 26.606
Desinvesteringen (-) -57.731 -
Gekapitaliseerde interestopbrengsten (+) 5.592 4.613
Niet-gerealiseerde waardestijging in reële waarde (+) - 12.527
Niet-gerealiseerde waardedaling in reële waarde (-) - -
Geconverteerde schuldvorderingen (-) - -
Overige toename (+) of afname (-) - -
Eindsaldo 53.429 105.569
Op het einde van boekjaar 2021-2022 hadden de schuldvorderingen die niet voldoen aan de
SPPI-test een waarde van 105.569 duizend EUR. Er werden nieuwe schuldvorderingen verstrekt ten
belope van 26.606 duizend EUR binnen het platform Healthcare en Sustainable Cities. Verder was
er een positieve waarderingsevolutie van 12.527 duizend EUR.
Reconciliatie met het geconsolideerde kasstroomoverzicht
Reconciliatie met geconsolideerde
kasstroomoverzicht (in 1.000 EUR)
31-03-2023 31-03-2022
Investeringen in schuldvorderingen volgens
kasstroomoverzicht 73.707 93.829
Investeringen in schuldvorderingen gewaardeerd aan
reële waarde volgens evolutietabel - 26.606
Investeringen in schuldvorderingen gewaardeerd aan
geamortiseerde kostprijs volgens evolutietabel 87.098 31.224
Te verklaren verschil 13.391 -35.999
Schuldvorderingen verstrekt aan de kopers van
portefeuillebedrijven 13.391 -
Investeringen gecontracteerd voor einde boekjaar,
betaling na boekjaar - -35.999
Verwachte kredietverliezen voor schuldvorderingen gewaardeerd aan
geamortiseerde kostprijs volgens categorie
Verwachte kredietverliezen
volgens categorie 31-03-2023
(in 1.000 EUR)
Categorie 1 Categorie 2 Categorie 3 Totaal
Hoofdsom 224.898 70.701 4.723 300.322
Gekapitaliseerde interesten 50.993 28.907 4.603 84.502
Nominale waarde 275.891 99.607 9.326 384.824
Verwachte kredietverliezen - 40.036 5.866 45.902
Boekwaarde 275.891 59.571 3.460 338.923
De totale blootstelling aan het kredietrisico bedraagt 384.824 duizend EUR.
Bijkomende informatie over de schuldvorderingen
Onderstaande tabel geeft additionele informatie over de totale schuldvorderingen in de
investeringsportefeuille. De boekwaarde wordt opgesplitst per resterende looptijd, per valuta en
per toegepaste effectieve interestvoet op basis van een gewogen gemiddelde.
Bijkomende informatie
over de totale schuldvorderingen (in 1.000 EUR)
31-03-2023 31-03-2022
Resterende looptijd
Minder dan één jaar 29.590 7.310
Tussen één en vijf jaar 213.748 188.440
Meer dan vijf jaar 149.014 156.662
Valuta (omgerekend naar EUR)
EUR 390.319 350.936
CHF 2.034 1.476
Type interest voet
Vast 369.441 350.046
Variabel 22.911 2.366
Gewogen gemiddelde vaste interest voet 8,26% 7,40%
Gewogen gemiddelde variabele interest voet 3,89% 2,25%
124
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Toelichting 9: Dividend- en interestopbrengsten
De dividend- en interestopbrengsten bedragen voor het boekjaar 2022-2023 36.737 duizend EUR,
een beperkte stijging van 993 duizend EUR ten opzichte van 2021-2022. De interestopbrengsten
omvatten zowel de gekapitaliseerde interestopbrengsten die worden opgenomen in de waardering
van de schuldvorderingen, als de niet gekapitaliseerde interestopbrengsten die periodiek worden
betaald. Deze niet gekapitaliseerde interestopbrengsten worden opgenomen in de rubriek overige
vlottende activa indien deze nog niet ontvangen werden op het einde van de rapporteringsperiode.
De niet gekapitaliseerde interestopbrengsten verklaren een mogelijke afwijking met de segmen-
trapportering per platform (toelichting 5).
De interestopbrengsten stijgen met 4.754 duizend EUR tot 31.097 duizend EUR. De belangrijkste
reden is dat er voor 92.080 duizend EUR meer schuldvorderingen gewaardeerd aan geamorti-
seerde kostprijs openstaan dan op het einde van vorig boekjaar. De platformen Sustainable Cities
(11.929 duizend EUR), Consumer (9.812 duizend EUR) en Smart Industries (6.845 duizend EUR)
leveren de grootste interestopbrengsten op.
De dividendopbrengsten zakten met 3.761 duizend EUR tot 5.640 duizend EUR. Dit is hoofdzakelijk
te verklaren door de succesvolle verkoop in het vorig boekjaar van een business unit van Kind
Technologies (SI). Dit leidde onder andere tot een belangrijke dividendbetaling aan haar aandeel-
houders en een kapitaalvermindering. Coolworld (SC) leverde de grootste bijdrage aan de dividen-
dopbrengsten van het huidig boekjaar.
Dividenden en interestopbrengsten (in 1.000 EUR) 2022-2023 2021-2022
Dividenden 5.640 9.401
Interesten 31.097 26.343
Totaal 36.737 35.744
Toelichting 10: Meer- en minderwaarden op realisatie van
investeringen
Voor het boekjaar 2022-2023 bedraagt het netto gerealiseerde resultaat 31.656 duizend EUR.
Dit is het verschil tussen de som van de verkoopprijs van de desinvesteringen van dit boekjaar
(182.608 duizend EUR), en de openingswaarde bij aanvang van het boekjaar (150.952 duizend EUR).
Er werden geen uitgestelde betalingen van historische verkopen ontvangen. Er werden dit boek-
jaar geen materiële kosten van verkoop gemaakt. De meerwaarden op realisatie van investeringen
kenden een daling van 59.396 duizend EUR ten opzichte van vorig boekjaar. De minderwaarden
kenden een toename van 20.710 duizend EUR. Ten gevolge van een lagere exit-activiteit is het netto
gerealiseerde resultaat op realisatie van investeringen 80.106 duizend EUR lager dan vorig boek-
jaar. Over de volledige looptijd bedraagt de gerealiseerde money multiple op de verkochte partici-
paties 1,8x.
In 2021-2022 bedroeg het gerealiseerd resultaat 111.762 duizend EUR ofwel het verschil tussen de
som van de verkoopprijs van de desinvesteringen (217.090 duizend EUR), inclusief de ontvangen
uitgestelde betalingen van historische verkopen (2.540 duizend EUR), en de openingswaarde bij
aanvang van het boekjaar (107.868 duizend EUR).
Gerealiseerde resultaten op verkoop van
investeringen (in 1.000 EUR)
2022-2023 2021-2022
Meerwaarden op realisatie van investeringen 52.465 111.861
Minwaarden op realisatie van investeringen -20.809 -99
Totaal 31.656 111.762
Het platform Healthcare levert de grootste bijdrage tot het netto gerealiseerde resultaat, gevolgd
door Smart Industries. De verkoop van Biolam (HC) leverde de grootste bijdrage tot de meer-
waarden op realisatie van investeringen, gevolgd door de verkoop van Kind Technologies (SI). Life
Sciences leverde de grootste bijdrage tot de gerealiseerde minderwaarden (onder andere gerela-
teerd aan de verkoop van Jenavalve).
125
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Gerealiseerde resultaten op verkoop van investeringen voor
boekjaar 2022-2023 per platform (in 1.000 EUR)
Consumer
Healthcare
Life
Sciences
Smart
Industries
Sustainable
Cities
Overige Totaal
Meerwaarden op realisatie van investeringen 6.027 38.378 12 5.550 45 2.453 52.465
Minderwaarden op realisatie van investeringen -2.453 - -13.495 - - -4.861 -20.809
Totaal 3.574 38.378 -13.483 5.550 45 -2.408 31.656
Beursgenoteerden - - 12 - - - 12
Fondsen - - - - - -3.149 -3.149
Participaties 3.574 38.378 -13.495 5.550 45 741 34.793
Totaal 3.574 38.378 -13.483 5.550 45 -2.408 31.656
Het platform Smart Industries leverde vorig boekjaar de grootste bijdrage tot het gerealiseerde
resultaat, gevolgd door Health & Care en Sustainable Cities. Gimv verkocht in het boekjaar
2021-2022 de participaties in Summa (SI), Equipe Zorgbedrijven (HC), Incendin (SC) en Wolf
Lingerie (CO). Deze exits genereerden een opbrengst die substantieel hoger lag dan hun boek-
waarde bij de opening van het boekjaar. Over de volledige looptijd bedraagt de gemiddelde
gerealiseerde money multiple op deze participaties 3,2x.
Gerealiseerde resultaten op verkoop van investeringen voor
boekjaar 2021-2022 per platform (in 1.000 EUR)
Consumer
Healthcare
Life
Sciences
Smart
Industries
Sustainable
Cities
Overige Totaal
Meerwaarden op realisatie van investeringen 10.152 30.071 - 38.485 27.194 5.959 111.861
Minwaarden op realisatie van investeringen - - - -22 - -77 -99
Totaal 10.152 30.071 - 38.463 27.194 5.882 111.762
Beursgenoteerden - - - - - - -
Fondsen - - - - - 5.823 5.823
Participaties 10.152 30.071 - 38.462 27.194 59 105.939
Totaal 10.152 30.071 - 38.462 27.194 5.882 111.762
126
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Toelichting 11: Niet-gerealiseerde waardeschommelingen
De niet-gerealiseerde waardeschommelingen weerspiegelen de periodieke herwaardering van de
volledige investeringsportefeuille: de kapitaalinvesteringen gewaardeerd aan reële waarde via
resultaat, de schuldvorderingen gewaardeerd aan reële waarde via resultaat, en de schuldvor-
deringen gewaardeerd aan geamortiseerde kostprijs. De onderliggende drijfveren van de niet-
gerealiseerde waardeschommelingen worden toegelicht in punt 4.5 Waarderingsevolutie.
De waarderingsregels van de investeringsportefeuille worden beschreven in toelichting 1.9.
Het boekjaar 2022-2023 werd gekenmerkt door een inflatoire omgeving, met sterk stijgende
energieprijzen, hoge grondstofkosten, toenemende druk op de loonkosten en een haperende inter-
nationale logistieke keten. Deze factoren wogen op de waardering van de investeringsportefeuille
en zorgden voor een moeilijk eerste semester. In de tweede jaarhelft vertaalden een effectief
kostenbeheer en een slimme prijspolitiek zich in de eerste hoopgevende tekenen van herstel.
In deze context hielden onze bedrijven goed stand. Zij slaagden erin om hun sterk groeipad verder
te zetten. Ondanks de druk op de marges ten gevolge van de stijgende kosten, konden onze
bedrijven hun winstgevendheid handhaven. De impact op de marges was het meest uitgesproken
in de Consumer portefeuille.
Tijdens het vorig boekjaar 2021-2022 toonden de portefeuillebedrijven sterke groeicijfers met
een toename van de totale omzet en een stijging van de totale winstgevendheid (Ebitda).
Deze sterke groeiprestatie lag aan de basis van het niet-gerealiseerde portefeuilleresultaat van
103.843 duizend EUR.
Niet-gerealiseerde waardeschommelingen
(in 1.000 EUR)
2022-2023 2021-2022
Niet-gerealiseerde meerwaarden uit nanciële activa
gewaardeerd aan reële waarde via resultaat 124.907 167.587
Niet-gerealiseerde minderwaarden uit nanciële activa
gewaardeerd aan de reële waarde via resultaat -197.713 -46.741
Terugname waardeverminderingen op
schuldvorderingen via geamortiseerde kostprijs 19.819 5.647
Waardeverminderingen op schuldvorderingen via
geamortiseerde kostprijs -16.594 -22.651
Totaal -69.581 103.842
De platformen Smart Industries en Sustainable Cities zijn de platformen met een positieve bijdrage
tot de netto niet-gerealiseerde waardeschommelingen van het boekjaar 2022-2023. Cegeka (SI),
Acceo (SC), Coolworld (SC) en Groupe Claire (SC) leveren de grootste positieve bijdrage tot de
netto niet-gerealiseerde waardeschommelingen. De platformen Healthcare, Consumer en Life
Sciences leveren een negatieve bijdrage. De investeringen GPNZ (HC), Medi-Markt (HC), Impact
(CO), The Wallfashion House (CO), Onward (LS) en Topas Therapeutics (LS) kenden een negatieve
waarderingsevolutie over het voorbije boekjaar.
127
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Niet-gerealiseerde waardeschommelingen
boekjaar 2022-2023 per platform (in 1.000 EUR)
Consumer
Healthcare
Life
Sciences
Smart
Industries
Sustainable
Cities
Overige Totaal
Niet-gerealiseerde meerwaarden uit nanciële activa aan
reële waarde 6.524 19.739 8.468 46.244 39.592 4.340 124.907
Niet-gerealiseerde minderwaarden uit nanciële activa aan
reële waarde -39.698 -67.843 -14.664 -35.842 -29.669 -9.997 -197.713
Terugname waardeverminderingen op schuldvorderingen via
geamortiseerde kostprijs 9.944 6.372 - 3.503 - - 19.819
Waardeverminderingen op schuldvorderingen via
geamortiseerde kostprijs -7.003 -1.688 -1 -2.461 -5.441 - -16.594
Totaal -30.233 -43.420 -6.197 11.444 4.482 -5.657 -69.581
Beursgenoteerden - - -9.922 - - -3.532 -13.454
Fondsen - - - - - -2.346 -2.346
Participaties -30.233 -43.420 3.725 11.444 4.482 221 -53.781
Totaal -30.233 -43.420 -6.197 11.444 4.482 -5.657 -69.581
De voornaamste niet-gerealiseerde positieve waardeschommelingen van vorig boekjaar 2021-2022
werden gehaald in het platform Healthcare gevolgd door Sustainable Cities en Smart Industries.
Omwille van de escalerende situatie in Rusland en Oekraïne werd vorig boekjaar discretionair
beslist om de waarde van onze historische deelnemingen in 2 Russische Capman fondsen en de
waardering van een earn-out gelinkt aan Netprint (CO) volledig af te waarderen. De impact hiervan
bedroeg ongeveer 12.000 duizend EUR. Een grondige screening van de portefeuillebedrijven op
activiteiten in Rusland leidde ertoe om voor één portefeuillebedrijf in het platform Consumer de
Ebitda te corrigeren voor de impact van deze activiteiten. Deze aanpassingen werden niet tegen-
gedraaid in boekjaar 2022-2023.
Niet-gerealiseerde waardeschommelingen
boekjaar 2021-2022 per platform (in 1.000 EUR)
Consumer
Healthcare
Life
Sciences
Smart
Industries
Sustainable
Cities
Overige Totaal
Niet-gerealiseerde meerwaarden uit nanciële activa aan
reële waarde 12.139 46.191 19.250 36.423 34.776 18.808 167.587
Niet-gerealiseerde minderwaarden uit nanciële activa aan
reële waarde -16.821 -3.877 -4.959 -8.204 - -12.880 -46.741
Terugname waardeverminderingen op schuldvorderingen via
geamortiseerde kostprijs 424 5.126 - - 97 - 5.647
Waardeverminderingen op schuldvorderingen via
geamortiseerde kostprijs -13.876 -5.348 - -3.427 - - -22.651
Totaal -18.134 42.092 14.291 24.792 34.873 5.928 103.842
Beursgenoteerden - - 13.364 - - 6.172 19.536
Fondsen - - - - - -2.758 -2.758
Participaties -18.134 42.092 927 24.792 34.873 2.514 87.064
Totaal -18.134 42.092 14.291 24.792 34.873 5.928 103.842
128
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Toelichting 12: Operationele opbrengsten
De operationele opbrengsten bestaan enerzijds uit management- en overige vergoedingen die
aangerekend kunnen worden aan de portefeuillebedrijven. Anderzijds ontvangt Gimv een manage-
ment fee voor het beheer van twee resterende co-investeringspartnerships Gimv Health & Care
Co-Investment Partnership en Gimv Arkiv Tech Fund II. Deze laatste werd vereffend in de loop van
het boekjaar.
De operationele opbrengsten kenden een stijging van 7.362 duizend EUR vergeleken met vorig
boekjaar, vooral gedreven door de overige operationele opbrengsten. De management- en overige
vergoedingen kenden een beperkte toename. De overige operationele opbrengsten bedragen
7.608 duizend EUR. De toename is te verklaren door een terugname van aangelegde provisies.
De provisies worden besproken in toelichting 22.
Operationele opbrengsten (in 1.000 EUR) 2022-2023 2021-2022
Management- en overige vergoedingen 1.176 919
Overige operationele opbrengsten 7.608 503
Totaal operationele opbrengsten 8.784 1.422
Overige operationele opbrengsten (in 1.000 EUR) 2022-2023 2021-2022
Wisselkoersresultaten 30 2
Doorrekenen van operationele kosten 902 501
Terugname voorzieningen 6.676 -
Totaal overige operationele opbrengsten 7.608 503
Toelichting 13: Operationele kosten
De operationele kosten omvatten de aankoop goederen en diverse diensten, de bezoldigingen, de
afschrijvingen en waardeverminderingen op (im)materiële vaste activa, en de overige operationele
kosten.
In huidig boekjaar dalen de operationele kosten met 12.290 duizend EUR tot 44.552 duizend EUR.
De daling is hoofdzakelijk toe te schrijven aan de daling van de overige operationele kosten met
14.568 duizend EUR. De toename van de bezoldigingen bedraagt 3.526 duizend EUR. Deze toename
is te verklaren door de sterke looninflatie en toegekende loonsverhogingen.
Operationele kosten (in 1.000 EUR) 2022-2023 2021-2022
Aankoop goederen en diverse diensten -16.272 -17.767
Bezoldigingen -22.271 -18.745
Afschrijvingen en waardeverminderingen op
(im)materiële vaste activa -2.370 -2.123
Overige operationele kosten -3.639 -18.207
Totaal operationele kosten -44.552 -56.842
In 2021-2022 stegen de operationele kosten met 3.010 duizend EUR tot 56.842 duizend EUR, vooral
door de stijging in de uitgaven voor diensten en diverse goederen. Deze kosten namen toe met
2.022 duizend EUR. De toename was enerzijds te verklaren door hogere due diligence en broken
deal kosten omwille van de toegenomen onderzochte investerings-opportuniteiten en door een-
malige hogere verkoopkosten op gerealiseerde verkopen. De personeelskosten namen toe met 6%
of 996 duizend EUR, voornamelijk ten gevolge van aanpassingen aan de lonen aan inflatie, van een
hogere uitbetaalde short term incentive toegekend na het vorige boekjaar en van toegekende
loonsverhogingen. De afschrijvingen op immateriële en materiële activa bleven stabiel.
Het verschil tussen de operationele kosten van bezoldigingen, 19.172 duizend EUR, en de kasstroom
uit operationele activiteiten, remuneratie en overige voordelen aan medewerkers en bestuurders,
23.117 EUR, is vooral te verklaren door de samenstelling van beide bedragen en het moment van
effectieve betaling. Het bedrag gerapporteerd volgens het kasstroomoverzicht omvat naast de
uitgekeerde bezoldigingen aan het personeel eveneens de vergoedingen uitgekeerd aan de leden
van het executief comité, aan de niet-uitvoerende bestuurders en aan de gedelegeerd bestuurder.
De bedragen uitgekeerd aan de bestuurders en aan de leden van het executief comité zitten vervat
in de rubriek aankoop goederen en diverse diensten van de geconsolideerde resultatenrekening.
Dit verklaart eveneens voor een belangrijke mate het verschil tussen de operationele kosten van
aankoop goederen en diverse diensten, 19.371 duizend EUR, en de kasstroom uit operationele
activiteiten, andere operationele activiteiten, 17.177 duizend EUR.
129
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Overige operationele kosten
De overige operationele kosten kennen een aanzienlijke daling van 14.567 duizend EUR, hoofd-
zakelijk te verklaren door de daling van de aangelegde provisies (zie toelichting 24) wat resulteert
in een overige operationele opbrengst.
Overige operationele kosten (in 1.000 EUR) 2022-2023 2021-2022
Wisselkoersresultaten -249 -8
Voorziening voor risico's en kosten - -14.631
Lokale taksen -338 -481
Niet recupereerbare BTW -1.922 -2.500
Juridische vorderingen en geschillen -1.103 -256
Diverse operationele kosten -27 -331
Totaal overige operationele kosten -3.639 -18.207
Toelichting 14: Financieel resultaat
Het financieel resultaat stijgt met 2.593 duizend EUR omwille van de toegenomen financierings-
opbrengsten dankzij de hogere opbrengsten op de thesaurie ten gevolge van de gestegen rente.
De financieringskosten bestaan vooral uit de interestlasten op financiële schulden – obligatie-
lening. Daarnaast omvatten de financieringskosten ook reserveringskosten op niet-gebruikte
bancaire financieringslijnen en negatieve creditrente op geldmiddelen.
Financieel resultaat (in 1.000 EUR) 2022-2023 2021-2022
Financieringsopbrengsten 3.058 334
Financieringskosten 12.070 11.938
Interestkosten op financiële schulden 10.856 10.531
Beschikbaarheidskosten op bancaire kredietlijnen 497 489
Negatieve creditrente op geldmiddelen 341 619
Effectentaks 160 215
Interestkosten op lease schulden 90 74
Overige bankkosten 126 10
Financieel resultaat -9.012 -11.604
Toelichting 15: Belastingen op het resultaat
De winstbelastingen hebben enkel betrekking op de belastingskost of -opbrengst van het
boekjaar.
Winstbelasting (in 1.000 EUR) 2022-2023 2021-2022
Winstbelastingen
Kosten (+) / opbrengsten (-) van belastingen van het
boekjaar 9.797 2.523
Kosten (+) / opbrengsten (-) van uitgestelde
belastingen - -
Totaal winstbelastingen 9.797 2.523
Aansluiting kosten (+) / opbrengsten (-) van
belastingen het boekjaar met de boekhoudkundige
winst
Boekhoudkundig resultaat voor belastingen -45.966 184.324
Belastingen berekend aan toepasselijk tarief
van 25% - 46.081
Impact van andere belastingtarieven in andere
landen 962 1.115
Impact van belastingsaanpassingen voorgaande
boekjaren -11 353
Impact van vrijstelling ontvangen dividenden -1.410 -2.820
Impact van vrijstelling van gerealiseerde
meerwaarden en niet-aftrekbaarheid van
gerealiseerde minderwaarden -1.116 -23.899
Impact van vrijstelling van niet-gerealiseerde
meerwaarden en terugname van
waardeverminderingen en niet-aftrekbaarheid
van niet-gerealiseerde minderwaarden en
waardeverminderingen 12.121 -16.934
Impact van overige belastingsaanpassingen
(verworpen uitgaven, diverse) -749 -1.372
Kosten (+) / opbrengsten (-) van belastingen van het
boekjaar 9.797 2.523
Overdraagbare denitief belaste inkomsten
waarvoor geen uitgestelde belastingvordering wordt
opgenomen 408.105 392.991
130
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
De aanslagvoet die toepasselijk is voor Belgische ondernemingen was 25% in 2022 net als in 2021.
De kernactiviteit van Gimv bestaat erin te investeren in participaties om die na een bepaalde
periode te verkopen met een meerwaarde. De Belgische gerealiseerde meerwaarden op aandelen
worden volledig vrijgesteld als aan de participatie-, permanentie- en taxatievoorwaarden wordt
voldaan. De aandelen moeten 10% vertegenwoordigen van het totaal aantal aandelen of een
aanschaffingswaarde hebben van minstens 2.500 duizend EUR om aan de participatievoorwaarde
te voldoen. Alle Belgische gerealiseerde meerwaarden op aandelen die niet aan één van boven-
genoemde participatie-, permanentie- en taxatievoorwaarden voldoen, zijn in aanslagjaar 2022
belastbaar aan een basistarief van 25%. In de andere landen waar Gimv actief is, zijn meerwaarden
op verkoop van aandelen volledig of quasi volledig fiscaal vrijgesteld. Bijgevolg wordt er onder
IFRS geen voorziening aangelegd voor de latente belasting die voortvloeit op basis van de niet-
gerealiseerde meerwaarden op de aandelenparticipaties. Dezelfde voorwaarden gelden voor
dividendinkomsten. Enkel de interestopbrengsten zijn belastbare opbrengsten.
Gimv beschikt over definitief belaste inkomsten waarvoor geen uitgestelde belastingvordering
wordt opgenomen.
Toelichting 16: Immateriële en materiële vaste activa
Overzicht van de (im)materiële vaste activa voor het boekjaar eindigend
op 31 maart 2023
Immateriële en materiële vaste activa voor de periode 2022-2023 (in 1.000 EUR)
Immateriële
activa
Terreinen en
gebouwen
Meubilair en
motorvoertuigen
Gebruiksrechten
IFRS 16 Lease
Totaal
Beginsaldo, nettoboekwaarde 232 5.512 1.558 3.004 10.306
Brutobedrag 1.584 15.427 4.402 5.909 27.322
Gecumuleerde afschrijvingen en waardeverminderingen (-) -1.352 -9.915 -2.844 -2.905 -17.016
Investeringen 115 138 258 1.273 1.785
Afschrijvingen (-) -140 -288 -460 -1.243 -2.131
Bijzondere waardeverminderingsverliezen (opgenomen) teruggenomen in de resultatenrekening (+) - - - - -
Transfer van (naar) - -263 -78 -2.030 -2.371
Overige toename (afname) - - - 1.567 1.567
Eindsaldo, materiële vaste activa 207 5.100 1.278 2.571 9.157
Brutobedrag 1.699 15.303 4.582 5.152 26.736
Geaccumuleerde afschrijvingen en waardeverminderingen (-) -1.492 -10.203 -3.304 -2.581 -17.580
131
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Overzicht van de (im)materiële vaste activa voor het boekjaar eindigend
op 31 maart 2022
Immateriële en materiële vaste activa voor de periode 2021-2022 (in 1.000 EUR)
Immateriële
activa
Terreinen en
gebouwen
Meubilair en
motorvoertuigen
Gebruiksrechten
IFRS 16 Lease
Totaal
Beginsaldo, nettoboekwaarde 368 6.000 1.187 2.607 10.161
Brutobedrag 1.584 15.475 3.638 5.032 25.728
Gecumuleerde afschrijvingen en waardeverminderingen (-) -1.216 -9.475 -2.451 -2.425 -15.567
Investeringen - 181 764 1.683 2.628
Afschrijvingen (-) -136 -514 -393 -1.143 -2.186
Bijzondere waardeverminderingsverliezen (opgenomen) teruggenomen in de resultatenrekening (+) - - - - -
Transfer van (naar) - - - - -
Overige toename (afname) - 74 - 663 737
Eindsaldo, materiële vaste activa 232 5.512 1.558 3.004 10.306
Brutobedrag 1.584 15.427 4.402 5.909 27.322
Geaccumuleerde afschrijvingen en waardeverminderingen (-) -1.352 -9.915 -2.844 -2.905 -17.016
Toelichting 17: Handels- en overige vorderingen
In boekjaar 2022-2023 dalen de vorderingen met 1.699 duizend EUR door de daling van de overige
vorderingen. De overige vorderingen van 2.580 duizend EUR van vorig boekjaar waren te verklaren
door een vordering op managers van een portefeuillebedrijf naar aanleiding van een voor-
financiering ter uitoefening van derivaten in het kader van een nakende desinvestering.
De te vorderen belastingen van 995 duizend EUR bestaan hoofdzakelijk uit terug te vorderen
roerende voorheffing op ontvangen dividenden
Handels- en overige vorderingen (in 1.000 EUR) 31-03-2023 31-03-2022
Maximum 1 jaar
Handelsvorderingen op maximum 1 jaar 395 153
Te ontvangen interesten - -
Te vorderen belastingen, uitgezonderd
vennootschapsbelasting 995 812
Uitgestelde kosten en te ontvangen opbrengsten - -
Overige vorderingen 457 2.580
Balans einde boekjaar 1.846 3.545
Toelichting 18: Geldmiddelen en verhandelbare effecten
Ten gevolge van de intensieve investeringsactiviteit daalde tijdens het boekjaar 2022-2023 de
totale kaspositie met 183.412 duizend EUR tot 194.416 duizend EUR. De netto kasstroom van de
investeringsactiviteiten was negatief. De kasstromen uit de operationele en financierings-
activiteiten namen eveneens af ten opzichte van vorig boekjaar.
De bankdeposito’s zijn allen beschikbaar binnen een maximale looptijd van drie maand en zijn niet
onderhevig aan marktschommelingen. Liquide middelen zijn onmiddellijk beschikbaar.
De verhandelbare effecten betreffen genoteerde aandelen ontvangen uit een distributie door een
fonds van derden op het einde van het boekjaar en die op zeer korte termijn worden verkocht. De
waarderingschommelingen van deze effecten wordt opgenomen in de resultatenrekening.
132
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Geldmiddelen en verhandelbare effecten
(in 1.000 EUR)
31-03-2023 31-03-2022
Geldmiddelen en cash equivalenten 191.521 377.828
Bankdeposito's 131.623 274.957
Liquide middelen 59.898 102.871
Verhandelbare effecten 2.895 -
Totaal 194.416 377.828
Toelichting 19: Uitstaand kapitaal, uitgiftepremie en reserves
Kapitaal en uitgiftepremie
Gimv is een beursgenoteerde vennootschap waarvan 27,65% van de aandelen in handen zijn van de
Vlaamse Participatiemaatschappij. Het saldo is verspreid over een groot aantal institutionele en
retailaandeelhouders. Alle aandelen zijn toegelaten tot de verhandeling op de Continumarkt van
Euronext Brussel onder de aandelencode GIMB (ISIN: BE0003699130).
Het participatiepercentage van de Vlaamse Participatiemaatschappij is met 0,10% toegenomen ten
opzichte van vorig boekjaar omdat de Vlaamse Participatiemaatschappij haar toegewezen keuze-
dividend voor 63% heeft ingeschreven op de kapitaalverhoging.
De gewone algemene vergadering op 30 juni 2022 besliste om over het boekjaar 2021-2022 een
dividend uit te keren ten belope van 69.290 duizend EUR (2,60 EUR per aandeel), en dit onder de
vorm van een keuzedividend. De keuze van de aandeelhouders heeft geleid tot een uitgifte van
568.189 nieuwe aandelen met een uitgifteprijs van 45,50 EUR per aandeel. Deze kapitaalverhoging
ten belope van 25.853 duizend EUR bestond enerzijds uit een verhoging van het kapitaal onder het
toegestane kapitaal ten belope van 5.394 duizend EUR en anderzijds uit een uitgiftepremie ten
belope van 20.459 duizend EUR. De uitgiftepremie is het verschil tussen de fractiewaarde per
aandeel en de uitgifteprijs.
Bijgevolg bedraagt einde maart 2023 het uitstaand kapitaal 258.414 duizend EUR en dit wordt
vertegenwoordigd door 27.222.697 volledig volstorte gewone aandelen zonder vermelding
van nominale waarde. Alle aandelen hebben dezelfde rechten en fractiewaarde. Gimv heeft geen
effecten uitgegeven die bij uitoefening of conversie aanleiding zouden kunnen geven tot een
verhoging van het aantal aandelen.
Kapitaal en uitgiftepremie (in 1.000 EUR) 31-03-2023 31-03-2022
Aantal uitgegeven aandelen beginperiode 26.654.508 26.047.134
Wijzigingen tijdens periode 568.189 607.374
Aantal uitgegeven aandelen einde periode 27.222.697 26.654.508
Kapitaal beginperiode 253.020 247.254
Wijzigingen tijdens periode 5.394 5.766
Kapitaal einde periode 258.414 253.020
Uitgiftepremie beginperiode 96.903 73.971
Wijzigingen tijdens periode 20.459 22.932
Uitgiftepremie einde periode 117.362 96.903
De gewone algemene vergadering van Gimv heeft op 30 juni 2021 beslist om over het boekjaar
2020-2021 een dividend uit te keren ten belope van 65.118 duizend EUR (2,50 EUR per aandeel),
en dit onder de vorm van een keuzedividend. De keuze van de aandeelhouders heeft geleid tot
een uitgifte van 607.374 nieuwe aandelen met een uitgifteprijs van 47,25 EUR per aandeel. Deze
kapitaalverhoging ten belope van 28.698 duizend EUR bestond enerzijds uit een verhoging van
het kapitaal onder het toegestane kapitaal ten belope van 5.765 duizend EUR en anderzijds uit
een uitgiftepremie ten belope van 22.933 duizend EUR. De uitgiftepremie is het verschil tussen de
fractiewaarde per aandeel en de uitgifteprijs.
Eigen aandelen
Gimv bezat 4.508 eigen aandelen op het einde van vorig boekjaar. Gimv heeft tijdens boekjaar
2022-2023 geen bijkomende eigen aandelen ingekocht. Er werden wel nog 2.545 eigen aandelen
verkocht aan enkele personeelsleden. Per 31 maart 2023 heeft Gimv bijgevolg nog 1.963 eigen
aandelen.
Dit aantal vertegenwoordigt een beperkte kapitaalsomvang (inclusief uitgiftepremie) van
27 duizend EUR, wat overeenstemt met de fractie van het aantal eigen aandelen op jaareinde op
het totaal aantal uitgegeven aantal aandelen, en vermenigvuldigd met de som van het kapitaal en
uitgiftepremie op jaareinde.
Eigen aandelen 31-03-2023 31-03-2022
Aantal eigen aandelen beginperiode 4.508 17.877
Wijzigingen tijdens periode -2.545 -13.369
Aantal eigen aandelen einde periode 1.963 4.508
Eigen aandelen: omvang kapitaal beginperiode 59 220
Wijzigingen tijdens periode -32 -161
Eigen aandelen: omvang kapitaal einde periode
(in 1.000 EUR) 27 59
133
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Gimv heeft tijdens boekjaar 2021-2022 in het kader van een aandelenaankoopplan voor personeels-
leden 32.000 eigen aandelen ingekocht voor een bedrag van 1.688 duizend EUR, aan een gemid-
delde aankoopprijs van 52,75 EUR. Er werden tijdens boekjaar 2021-2022 45.369 aandelen verkocht
aan de personeelsleden voor een totaal van 1.899 duizend EUR waarvan 1.780 duizend EUR reeds
ontvangen op het einde van het boekjaar. De gemiddelde verkoopprijs na korting bedraagt
42,97 EUR per aandeel.
Op 31 maart 2022 had Gimv 4.508 eigen aandelen in bezit, wat een beperkte kapitaalsomvang
(inclusief uitgiftepremie) vertegenwoordigt van 59 duizend EUR.
Reserves
De reserves bedragen op het einde van het boekjaar 936.633 duizend EUR, deze omvatten naast
het overgedragen resultaat de eigen aandelen en de andere elementen van het resultaat. Het
overgedragen resultaat neemt af met 128.488 duizend EUR en stemt overeen met het netto
resultaat van de groep van -59.467 duizend EUR verminderd met het toegekende dividend van
69.290 duizend EUR over boekjaar 2021-2022 en vermeerderd met 269 duizend EUR ten gevolge
van wijzigingen van aangehouden belangen binnen de geconsolideerde groep
(scope-wijzigingen).
Reserves (in 1.000 EUR) 31-03-2023 31-03-2022
Eigen aandelen -116 -238
Overgedragen resultaat 935.465 1.063.953
Andere elementen van het resultaat 1.284 -604
Totaal 936.633 1.063.111
Toelichting 20: Betaalde en voorgestelde dividenden
De raad van bestuur zal aan de gewone algemene vergadering van aandeelhouders voorstellen
om over het boekjaar 2022-2023 een brutodividend uit te keren van 2,60 EUR per aandeel.
De uitbetaling zal in principe verlopen via een keuzedividend, ter extra financiering van de investe-
ringsambities van Gimv. Na aftrek van 30% roerende voorheffing bedraagt het nettodividend
1,82 EUR per aandeel. Het effectief bedrag dat zal worden uitgekeerd als dividend zal worden
gecorrigeerd voor het aantal eigen aandelen in het bezit van Gimv op het moment van dividend-
betaling, aangezien deze niet dividend-gerechtigd zijn. Dit aantal bedroeg 1.963 per einde
maart 2023.
Betaalde en voorgestelde dividenden (in 1.000 EUR) 2022-2023 2021-2022
Vastgesteld en uitgekeerd gedurende het jaar 69.290 65.118
Slotdividend 69.290 65.118
Tussentijds dividend - -
Voorgesteld ter goedkeuring door AV 70.774 69.290
Aantal uitgegeven aandelen 27.222.697 26.654.508
Aantal eigen aandelen 1.963 4.508
Aantal dividend gerechtigde aandelen 27.220.734 26.650.000
Voorgesteld bruto dividend per aandeel (in EUR) 2,60 2,60
Toelichting 21: Nettoresultaat per aandeel
Het nettoresultaat per aandeel wordt berekend door het nettoresultaat, toe te rekenen aan de
houders van gewone aandelen van de moederonderneming, te delen door het gewogen gemiddeld
aantal uitstaande aandelen gedurende het boekjaar.
Het verwaterde nettoresultaat per aandeel is gelijk aan het nettoresultaat per aandeel omdat er per
31 maart 2023 geen instrumenten bestaan die een verwaterend effect betekenen voor de houders
van gewone aandelen.
Netto resultaat per aandeel (in 1.000 EUR) 2022-2023 2021-2022
Nettoresultaat van de periode, aandeel van de groep -59.467 174.285
Gewogen gemiddeld aantal aandelen 27.033.891 26.437.808
Winst (verlies) per aandeel (in EUR) -2,20 6,59
Nettoresultaat van de periode, aandeel van de groep -59.467 174.285
Gewogen gemiddeld aantal aandelen 27.033.891 26.437.808
Impact dilutie eect - -
Aangepast gewogen gemiddeld aantal aandelen 27.033.891 26.437.808
Verwaterde winst (verlies) per aandeel (in EUR) -2,20 6,59
134
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Toelichting 22: Financiële verplichtingen op lange termijn
De financiële verplichtingen op lange termijn bestaan hoofdzakelijk uit obligatieleningen voor
een totaalbedrag van 350.000 duizend EUR, waarvan 75.000 duizend EUR nog een resterende
looptijd heeft tot juni 2026. Naast de obligatieleningen heeft Gimv ook nog een leaseverplichting
van 2.710 duizend EUR. Dit bedrag is de resultante van de IFRS 16 Leases standaard. De hieruit
vloeiende leaseverplichting op lange termijn bedraagt 1.626 duizend EUR op 31 maart 2023.
Resterende looptijd
2022-2023 (in 1.000 EUR) < 1 jaar 1 tot 5 jaar > 5 jaar Totaal
Financiële schulden
Obligatieleningen - 75.000 275.000 350.000
Lease verplichtingen (IFRS 16) 1.084 1.626 - 2.710
Totaal 1.084 76.626 275.000 352.710
In het eerste semester van het boekjaar 2019-2020 plaatste Gimv met succes een eerste
publieke obligatie-uitgifte. Er werden obligaties uitgegeven op 7 en 12 jaar voor respectievelijk
75.000 duizend EUR (aan een nominale rentevoet van 2,875%) en 175.000 duizend EUR (aan een
nominale rentevoet van 3,50%). In het tweede semester van boekjaar 2020-2021 werd een duur-
zame obligatie met een looptijd van 8 jaar geplaatst met een waarde van 100.000 duizend EUR aan
een nominale rentevoet van 2,25%.
De obligaties uitgegeven in 2019 worden aangewend voor algemene financieringsdoelen, namelijk
om de verdere groei van Gimv en zijn portefeuillebedrijven te financieren met behoud van een
adequaat liquiditeitsniveau gedurende de volledige investeringscyclus. De 2026 obligaties werden
aangeboden aan particuliere beleggers en institutionele beleggers. De 2031 obligaties werden
uitsluitend aan institutionele beleggers aangeboden.
De duurzame obligatie-uitgifte is mogelijk gemaakt door de oprichting van een duurzaam
financieringskader waardoor Gimv zijn ambitie als verantwoordelijke investeerder bevestigt. Met dit
framework wil Gimv zijn financieringsbeleid afstemmen op zijn duurzame investeringsambities en
de impact op de maatschappij verder vergroten. Het kader laat toe om ook in de toekomst duur-
zame financiering aan te trekken. De uitgifte werd geplaatst bij een uitgebreide groep van
institutionele investeerders, waarvan een belangrijke meerderheid met een duurzaam profiel.
De volgende tabel vat per toekomstige boekhoudperiode de contractuele nominale betalingen van
de drie lopende obligatieschulden samen, opgesplitst in de terugbetaling van de hoofdsom en de
jaarlijkse interestbetalingen. De jaarlijkse betaaldatum staat vermeld in de tabel van de kenmerken
van de obligatie.
Periode (in 1.000 EUR) Hoofdsom Interest Totaal
Van 01-04-2023 tot 31-03-2024 - 10.531 10.531
Van 01-04-2024 tot 31-03-2025 - 10.531 10.531
Van 01-04-2025 tot 31-03-2026 - 10.531 10.531
Van 01-04-2026 tot 31-03-2027 75.000 10.531 85.531
Van 01-04-2027 tot 31-03-2028 - 8.375 8.375
Van 01-04-2028 tot 31-03-2029 100.000 8.375 108.375
Van 01-04-2029 tot 31-03-2030 - 6.125 6.125
Van 01-04-2030 tot 31-03-2031 - 6.125 6.125
Van 01-04-2031 tot 31-03-2032 175.000 6.125 181.125
Onderstaande tabel geeft de belangrijkste kenmerken weer van de verschillende obligaties.
Kenmerken obligaties (in EUR)
2031 12 jaar
(175m)
2029 8 jaar
(100m)
2026 7 jaar
(75m)
Transactiedatum 21-06-2019 08-03-2021 21-06-2019
Valutadatum 05-07-2019 15-03-2021 05-07-2019
Vervaldatum 05-07-2031 15-03-2029 05-07-2026
Nominale waarde (100%) 175.000.000 100.000.000 75.000.000
Coupure 1.000 100.000 1.000
Uitgifteprijs 102,000% 100,000% 101,875%
Uitgiftewaarde 178.500.000 100.000.000 76.406.250
Rentevoet - nominaal 3,500% 2,250% 2,875%
Rentevoet - actuarieel 3,296% 2,250% 2,579%
Betaaldatum 05-07-20xx 15-03-20xx 05-07-20xx
Financiële verplichtingen op lange termijn voor het boekjaar afgesloten
per 31 maart 2022
Resterende looptijd
2021-2022 (in 1.000 EUR) < 1 jaar 1 tot 5 jaar > 5 jaar Totaal
Financiële schulden
Obligatieleningen - 75.000 275.000 350.000
Lease verplichtingen (IFRS 16) 1.015 2.021 - 3.037
Totaal 1.015 77.021 275.000 353.037
135
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Toelichting 23: Pensioenverplichtingen
Gimv kent pensioen- en overlijdensdekkingen toe die gefinancierd worden via groepsverzeke-
ringscontracten van het type “te bereiken doel” en “vaste bijdragen”. De meerderheid van de
actieve medewerkers zijn aangesloten met het type “vaste bijdragen”. Slechts enkele medewerkers
zijn nog aangesloten met het type “te bereiken doel”.
De plannen van het type “vaste bijdragen” zijn onderworpen aan een wettelijk gegarandeerd mini-
mumrendement en worden overeenkomstig de IAS 19-norm beschouwd als plannen van het type
“te bereiken doel”. Deze plannen worden jaarlijks geëvalueerd op basis van de “projected unit
credit” methode (PUC). De fondsbeleggingen worden gewaardeerd als de verdisconteerde waarde
van de reserves rekening houdend met de tariefgaranties van de verzekeraar. Actuariële winsten
en verliezen worden verwerkt in het eigen vermogen via andere elementen van het globaal
resultaat. Enkel in het geval dat het door de verzekeraar gegarandeerde rendement op fonds-
beleggingen lager is dan het wettelijk gegarandeerde rendement moet de werkgever het tekort
bijpassen. Er bevinden zich geen specifieke risico’s in deze pensioenplannen.
De gewogen gemiddelde resterende levensduur van de plannen bedraagt 10,6 jaar.
De verhoging van de verdisconteringsvoet van 1,25% naar 3,70% en de verhoging van de inflatie-
verwachting van 2,00% naar 6,00% voor 2023 en nadien 2,00% zorgen voor een belangrijke impact
op de actuele nettowaarde van de pensioenverplichtingen. De actuele nettowaarde van de
pensioenverplichting van 605 duizend EUR van vorig boekjaar evolueert op het einde van dit boek-
jaar naar een overschatting van 1.109 duizend EUR.
Het aantal begunstigden in het “te bereiken doel” plan is gedaald van 10 naar 8 actieve begunstig-
den. De gemiddelde looptijd van de verplichtingen bedraagt 10,3 jaar. In het “vast bijdragen” plan
zitten momenteel 33 actieve medewerkers in dienst, ten opzichte van 37 vorig jaar. De gemiddelde
looptijd van de verplichtingen bedraagt 26,3 jaar.
Bedragen opgenomen in de balans (in 1.000 EUR) 31-03-2023 31-03-2022
"Vaste prestatie" plan
Actuele waarde van de pensioenverplichtingen 11.304 12.390
Reële waarde van de activa 12.508 12.265
Actuele nettowaarde van de pensioenverplichtingen -1.204 125
"Vaste bijdrage" plan
Actuele waarde van de pensioenverplichtingen 28.116 27.753
Reële waarde van de activa 28.020 27.274
Actuele nettowaarde van de pensioenverplichtingen 95 479
Totaal van de plannen
Actuele waarde van de pensioenverplichtingen 39.420 40.143
Reële waarde van de activa 40.528 39.538
Actuele nettowaarde van de pensioenverplichtingen -1.109 605
Samenstelling reële waarde van de activa
(in 1.000 EUR)
31-03-2023 31-03-2022
Fonds voor collectieve belegging van vermogen 2.966 3.257
Vermogen onder beheer van de verzekeraar 37.563 36.281
Reële waarde van de activa 40.528 39.538
Bewegingen van de verplichtingen op balans tijdens
het boekjaar (in 1.000 EUR)
31-03-2023 31-03-2022
Nettoverplichtingen aan het begin van het boekjaar 605 933
Bedrag verwerkt in het eigen vermogen -1.889 -328
Nettokosten of -opbrengsten opgenomen in de
resultatenrekening 375 -56
Betaalde bijdragen -200 -263
Kosten (+) en terugneming van kosten (-) voor diensten
in het verleden - 320
Bedrag opgenomen op balansdatum -1.109 605
136
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Pensioenkosten opgenomen in de resultatenrekening
(in 1.000 EUR)
31-03-2023 31-03-2022
Kosten van de geleverde diensten 357 455
Netto interesten op pensioenverplichtingen 9 497
Beheerskosten 9 12
Inkorting - -1.021
Nettokosten 375 -56
De voornaamste gehanteerde actuariële
veronderstellingen
31-03-2023 31-03-2022
Verdisconteringsvoet 3,70% 1,25%
Verwachte opbrengstpercentage assets 3,70% 1,25%
Inatie 6,00% (2023) -
2,00% (after 2023) 2,00%
Groeipercentage van de lonen (inclusief inatie)
< 50 jaar 8,00% (2023) -
4,00% (after 2023) 4,00%
> 50 jaar 2,00% 2,00%
Levensverwachtingtabel MR-5 / FR-5 MR-5 / FR-5
Evolutie van de actuele waarde van
pensioenverplichtingen (in 1.000 EUR)
31-03-2023 31-03-2022
Actuele waarde van de pensioenverplichtingen aan het
begin van het boekjaar 40.143 39.668
Kosten van diensten 357 455
Rentekosten 501 497
Beheerskosten 9 12
Prestaties uitbetaald tijdens het boekjaar -273 -693
Actuariële winsten (-) / verliezen (+) van het boekjaar -1.318 1.223
Inkorting - -1.021
Actuele waarde van de pensioenverplichtingen aan
het einde van het boekjaar 39.420 40.143
Evolutie van de reële waarde van de activa in de
plannen (in 1.000 EUR)
31-03-2023 31-03-2022
Reële waarde van de activa in de plannen aan het
begin van het boekjaar 39.538 38.735
Bijdragen ontvangen tijdens het boekjaar 200 263
Prestaties uitbetaald tijdens het boekjaar -273 -693
Renteopbrengsten 492 484
Beheerskosten - -
Rendement bovenop de renteopbrengsten 571 736
Actuariële winsten (-) / verliezen (+) gerelateerd aan
ervaringsaanpassingen - 13
Actuele reële waarde van de activa aan het einde
van het boekjaar 40.528 39.538
Gevoeligheidsanalyse (in 1.000 EUR) 31-03-2023 31-03-2022
Verdisconteringsvoet
50 basispunten toename 39.121 39.530
50 basispunten afname 39.708 40.143
370 basispunten afname 43.366 42.056
Index voor loonsverhogingen
50 basispunten toename 39.425 40.180
50 basispunten afname 39.414 40.107
Verwachte betalingen
binnen 3 jaar 15.149 19.601
tussen 3 en 8 jaar 17.664 12.224
na 8 jaar 19.464 20.646
137
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Toelichting 24: Voorzieningen
Tijdens het boekjaar 2022-2023 nemen de uitstaande provisies af met 20.263 duizend EUR
tot 20.278 duizend EUR, voornamelijk in het kader van het Long Term Incentive Plan (LTIP) en de
historische co-investeringsstructuren.
De daling van de voorzieningen is het gevolg van:
een terugname van niet gebruikte provisies van 408 duizend EUR in het kader van voorziening
aangelegd voor mogelijke garanties en claims;
een aanwending van aangelegde provisies van 11.873 duizend EUR in het kader van de
historische co-investeringsstructuren: een earn-out betaling van 164 duizend EUR aan de
begunstigden van de historische co-investeringsstructuur vintage 2010, en een earn-out
betaling van 11.709 duizend EUR aan de begunstigden van de historische co-investerings-
structuur vintage 2013, verrekend via het eigen vermogen;
een netto daling van 6.269 duizend EUR van aangelegde voorzieningen in het kader van LTIP:
een daling met 2.521 duizend EUR van aangelegde provisies voor resterende potentiële earn-
out betalingen in het kader van de historische co-investeringsstructuren: een daling van
2.222 duizend EUR voor de vintage 2010 en een daling van 299 duizend EUR voor de vintage
2013, opgenomen in de resultatenrekening;
een daling met 4.310 duizend EUR van aangelegde provisies in het kader van het LTIP vintage
2018, opgenomen in de resultatenrekening;
een toename van 561 duizend EUR van aangelegde provisies in het kader van het LTIP
vintage 2021, opgenomen in de resultatenrekening.
een daling van 1.713 duizend EUR op de provisie aangelegd voor toekomstige pensioen-
verplichtingen via ‘andere elementen van het globaal resultaat’ conform IAS 19 (toelichting 23).
2022-2023 (in 1.000 EUR)
Voorzieningen
voor garanties
Voorzieningen
voor geschillen
Voorzieningen
in het kader
van het LTIP
Evolutie netto
pensioen
verplichtingen
Overige
voorzieningen
Totaal
Beginsaldo 408 - 39.529 604 - 40.541
Aanvullende aanleg van voorzieningen (+) - - - - - -
Aanwending van provisies (-) - - -11.873 - - -11.873
Terugname van niet gebruikte provisies (-) -408 - -6.269 -1.713 - -8.390
Wijzigingen in consolidatiekring (-) - - - - - -
Eindsaldo - - 21.387 -1.109 - 20.278
Tijdens het boekjaar 2021-2022 namen de uitstaande provisies toe met 29.490 duizend EUR,
voornamelijk in het kader van het Long Term Incentive Plan (LTIP) en de historische co-
investeringsstructuren.
De toename van de voorzieningen met 29.490 duizend EUR tijdens vorig boekjaar was het gevolg
van:
een aanwending van 200 duizend EUR omtrent afgelopen en lopende geschillen. Dit bedrag
wordt opgenomen in de resultatenrekening onder overige operationele kosten;
een daling met 383 duizend EUR omwille van een betaalde afrekening (earn-out) van eerder
overgenomen aandelen uit de vintage 2010-2012 in het kader van de historische co-
investeringsstructuren, verrekend via het eigen vermogen;
een toename van 30.402 duizend EUR provisies in het kader van LTIP en de historische
co-investeringsstructuren:
een toename van 15.571 duizend EUR ten gevolge van de uitoefening van de aankoopoptie
op de aandelen uit de vintage 2013-2015 in het kader van de historische co-investerings-
structuren. Deze transfer vanuit het derdenbelang naar het eigen vermogen van de groep
verloopt niet via de resultatenrekening. Het derdenbelang met betrekking tot de vintage
2013-2015 van de co-investeringsstructuur bedroeg per eind vorig boekjaar 24.739 duizend
EUR. De aankoopoptie op de aandelen van de betrokken co-investeringsvennootschap werd
in mei 2022 uitgeoefend en betekende een betaling aan derden van 8.784 duizend EUR. Op
moment van de uitoefening transfereert het derdenbelang naar het eigen vermogen van de
groep. Het verschil tussen de waarde van de uitoefening van de aankoopoptie en het
derdenbelang eind vorig boekjaar, en rekening houdend met de specifieke voorwaarden van
de co-investeringsovereenkomsten leidde tot een openingswaarde van 15.571 duizend EUR
als toekomstige geraamde afrekeningen opgenomen in de voorzieningen. De betaling van
de aankoopoptie vormt samen met de betaalde earn-out uit de vintage 2010-2012 een
bedrag van 9.167 duizend EUR, opgenomen in de rubriek ‘Investeringen in dochter-
ondernemingen (LTIP)’ in het kasstroomoverzicht;
een extra voorziening van 833 duizend EUR met betrekking tot de geraamde afrekening
(earn out) van eerder overgenomen aandelen uit de vintage 2010-2012 in het kader van de
historische co-investeringsstructuren, opgenomen in de resultatenrekening;
138
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
een bijkomende voorziening van 3.527 duizend EUR dat betrekking heeft op de geraamde
afrekening (earn-out) van de overgenomen aandelen uit de vintage 2013-2015 in het kader
van de historische co-investeringsstructuren, opgenomen in de resultatenrekening onder
overige operationele kosten;
een bijkomende voorziening van 10.247 duizend EUR met betrekking tot het LTIP plan 2018,
de structurering van het LTIP 2018 verloopt op een andere manier dan de vintages uit het
verleden. Het remuneratieverslag biedt meer toelichting. Dit bedrag wordt opgenomen in de
resultatenrekening onder overige operationele kosten;
een bijkomende voorziening van 224 duizend EUR met betrekking tot LTIP 2021. De
structurering van het LTIP 2021 verloopt op een identieke manier als het LTIP 2018. Dit bedrag
wordt opgenomen in de resultatenrekening onder overige operationele kosten.
een daling van 329 duizend EUR op de provisie aangelegd voor toekomstige pensioen-
verplichtingen via ‘andere elementen van het globaal resultaat’ conform IAS 19 (toelichting 22).
2021-2022 (in 1.000 EUR)
Voorzieningen
voor garanties
Voorzieningen
voor geschillen
Voorzieningen
in het kader
van het LTIP
Evolutie netto
pensioen
verplichtingen
Overige
voorzieningen
Totaal
Beginsaldo 608 - 9.510 933 - 11.051
Aanvullende aanleg van voorzieningen - - 30.402 - - 30.402
Aanwending van provisies -200 - -383 - - -583
Terugname van niet gebruikte provisies - - - -329 - -329
Wijzigingen in consolidatiekring - - - - - -
Overige toename (afname (-)) - - - - -
Eindsaldo 408 - 39.529 604 - 40.541
Toelichting 25: Financiële verplichtingen op korte termijn en
handelsschulden
Tijdens boekjaar 2022-2023 stijgen de verplichtingen op korte termijn met 8.174 duizend EUR tot
30.425 duizend EUR hoofdzakelijk door een toename in de belastingschuld van 6.678 duizend EUR
en een toename van de schulden gerelateerd aan portefeuillebedrijven van 6.633 duizend EUR.
De schuld gerelateerd aan portefeuillebedrijven bedroeg 3.124 duizend EUR op het einde van vorig
boekjaar en bestond uit schulden gerelateerd aan de exit van een portefeuillebedrijf. Deze schuld
werd in het begin van huidig boekjaar betaald. Op het einde van huidig boekjaar bedraagt het saldo
9.757 duizend EUR. Dit betreft een ontvangen optiepremie van een potentiële toekomstige over-
nemer van een portefeuillebedrijf. De ontvangen optiepremie wordt in resultaat genomen na afloop
van de optietermijn of bij uitoefening van de optie.
Verplichtingen op korte termijn (in 1.000 EUR) 31-03-2023 31-03-2022
Financiële schulden
Lease verplichtingen (IFRS 16) 1.084 1.015
Totaal 1.084 1.015
Handelsschulden en overige schulden
Handelsschulden 919 4.193
Sociale schulden 4.265 5.363
Inkomstenbelastingen 9.106 2.428
Diverse belastingen 261 519
Opgebouwde interestlasten obligatieleningen 5.855 6.202
Schulden gerelateerd aan portefeuillebedrijven 9.757 3.124
Overige schulden 262 422
Totaal 30.425 22.251
139
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Toelichting 26: Verbonden partijen
Conform IAS 24 rapporteert onderstaande tabel over de transacties en openstaande vorderingen
met verbonden partijen van Gimv. Gimv heeft een betekenisvolle invloed in elk actief portefeuille-
bedrijf ongeacht het stemrechtenpercentage. De volledige investeringsportefeuille wordt gesplitst
in verbonden ondernemingen, portefeuillebedrijven waar Gimv meer dan 50% van de stemrechten
bezit; en in geassocieerde ondernemingen, portefeuillebedrijven waarin Gimv een betekenisvolle
invloed uitoefent via stemrechten of via een mandaat in het bestuursorgaan.
Informatie betreffende verbonden partijen (in 1.000 EUR) 31-03-2023 31-03-2022
Langlopende schuldvorderingen 392.237 352.406
Langlopende schuldvorderingen op niet-geconsolideerde verbonden ondernemingen 229.071 170.905
Langlopende schuldvorderingen op niet-geconsolideerde geassocieerde ondernemingen 163.166 181.500
Resultaten van transacties 37.801 36.612
Dividendopbrengsten van niet-geconsolideerde verbonden ondernemingen 3.558 6.818
Dividendopbrengsten van niet-geconsolideerde geassocieerde ondernemingen 2.073 2.582
Interestopbrengsten van niet-geconsolideerde verbonden ondernemingen 18.896 15.186
Interestopbrengsten van niet-geconsolideerde geassocieerde ondernemingen 12.134 11.156
Diensten verleend aan niet-geconsolideerde verbonden ondernemingen 483 216
Diensten verleend aan niet-geconsolideerde geassocieerde ondernemingen 657 654
Bezoldigingen / Provisies aan leidinggevenden 8.076 5.087
Vaste remuneratie aan leden executief comité (incl. gedelegeerd bestuurder) 3.349 1.539
Variabele remuneratie aan leden executief comité (incl. gedelegeerd bestuurder) 868 548
Groeps-, hospitalisatie- en zorgverzekeringen 131 321
LTIP betalingen aan leden executief comité (incl. gedelegeerd bestuurder) 3.070 1.932
Vaste remuneratie aan niet-uitvoerende bestuurders 489 489
Zitpenningen aan niet-uitvoerende bestuurders 169 258
LTIP voorzieningen voor leidinggevenden 7.194 13.526
LTIP voorzieningen aan leden executief comité (incl. gedelegeerd bestuurder) 7.194 13.526
Materiële transacties tussen verbonden partijen uitgevoerd buiten marktomstandigheden - -
140
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Reconciliatie met de geconsolideerde balans
Reconciliatie met geconsolideerde balans
(in 1.000 EUR)
31-03-2023 31-03-2022
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan
reële waarde via resultaat 53.429 105.569
Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan
geamortiseerde kostprijs 338.923 246.843
Totaal Financiële activa: schuldvorderingen op
balans 392.352 352.412
Totaal langlopende schuldvorderingen met
verbonden partijen 392.237 352.406
Te verklaren verschil 115 6
Openstaande escrowvorderingen uit historische exits 115 6
Het verschil betreft telkens openstaande escrow bedragen ten gevolgde van historische “exits” en
die mogelijks nog worden ontvangen in de toekomst. Gimv heeft niet langer een betekenisvolle
invloed in deze ‘passieve’ portefeuillebedrijven en dit saldo wordt dan ook niet meegenomen in de
openstaande schuldvorderingen met verbonden partijen.
Reconciliatie met de geconsolideerde resultatenrekening
Reconciliatie met geconsolideerde
resultatenrekening (in 1.000 EUR)
31-03-2023 31-03-2022
Dividendopbrengst 5.640 9.401
Interestopbrengst 31.097 26.343
Management- en overige vergoedingen 1.176 919
Totale opbrengsten op resultatenrekening 37.913 36.663
Resultaten van transacties met verbonden partijen 37.801 36.612
Te verklaren verschil 112 51
Opbrengsten uit portefeuillebedrijven zonder
betekenisvolle invloed 112 51
Het verschil omvat opbrengsten afkomstig van portefeuillebedrijven waar Gimv geen betekenis-
volle invloed heeft. Het verschil is hoofdzakelijk te verklaren door vergoedingen ontvangen van
bedrijven die niet behoren tot de investeringsportefeuille of vergoedingen die geen deel uitmaken
van het portefeuilleresultaat.
Toelichting 27: Buitenbalansverplichtingen en belangrijke
hangende geschillen
Buitenbalansverplichtingen
Onderstaande tekst biedt een overzicht van de buitenbalansverplichtingen per 31 maart 2023
verbonden met de participaties die een materieel deel uitmaken van de financiële vaste activa van
Gimv groep.
Het belang van Gimv kan in minder dan 40% van de dossiers worden verwaterd, zij het door-
gaans in relatief beperkte mate, als gevolg van aandelenoptieplannen of effecten die bij uit-
oefening of conversie recht geven op aandelen.
Er zijn in iets meer dan 80% van de dossiers afspraken gemaakt die in geval van een desinves-
tering een onevenredige verdeling van de opbrengst tot gevolg kunnen hebben, waarbij dit
afhankelijk van het dossier en/of de omstandigheden in het voordeel dan wel in het nadeel van
Gimv kan werken.
Er is in iets minder dan de helft van de dossiers een antiverwateringsclausule opgenomen die
in werking treedt wanneer bijkomend kapitaal wordt opgehaald aan een lagere prijs per aandeel
en die meestal, maar niet altijd, in het voordeel van Gimv werkt.
Er zijn in bijna 50% van de dossiers afdwingbare meeverkoopverplichtingen ten aanzien van
Gimv, meestal samen met de andere leden van het financieel consortium.
Gimv heeft in 2 dossiers een aankoopoptie toegekend op het geheel of een deel van haar
aandelen in een bepaalde participatie en zijn er 5 dossiers waar één of meerdere derden een
verkoopoptie hebben ten aanzien van Gimv.
Er zijn 16 dossiers waarin Gimv ermee heeft ingestemd om bij exit een deel van haar meer-
waarde boven een bepaald rendement af te staan aan één of meer andere aandeelhouders.
Rekening houdend met de 7 volledige desinvesteringen tijdens het afgelopen boekjaar, zijn er
op dit ogenblik nog 26 dossiers waarbij verklaringen en waarborgen werden verstrekt waarvan
de termijnen nog lopen (inclusief verjaringstermijnen die nog niet zijn verstreken).
Er zijn in de reguliere portfolio 19 dossiers met afdwingbare financiële verbintenissen voor een
totaalbedrag van 77.035 duizend EUR.
141
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Hieronder een overzicht van de soorten verbintenissen die zijn aangegaan en hun conditio-
naliteit :
Kapitaal Voorwaardelijk 63.545 duizend EUR
65.570 duizend EUR
Onvoorwaardelijk 2.025 duizend EUR
Lening Voorwaardelijk n.a.
11.464 duizend EUR
Onvoorwaardelijk 11.464 duizend EUR
Onder conditionaliteit wordt verstaan: het behalen van bepaalde milestones ingeval van inves-
teringen in tranches, goedkeuring van Gimv, e.d.
Daarnaast heeft Gimv per 31 maart 2023 nog verbintenissen voor fondsinvesteringen:
Gimv heeft nog uitstaande commitments aan fondsen van derden voor een beperkt bedrag van
5.221 duizend EUR;
Gimv heeft nog uitstaande commitments aan de co-investeringspartnerships voor een bedrag
van 11.176 duizend EUR.
Hangende geschillen
In 3 vroegere investeringsdossiers werd Gimv per 31 maart 2023 aangesproken onder de ver-
klaringen en waarborgen. Gepaste voorzieningen werden aangelegd gebaseerd op een onder-
bouwde risicoanalyse van deze aanspraken. Voor het overige is er op datum van afsluiting van het
boekjaar geen enkele aanwijzing dat er in de toekomst enige betekenisvolle aanspraak zou kunnen
worden gemaakt op deze verstrekte verklaringen en waarborgen. In de hangende geschillen waar-
in Gimv groep betrokken is per 31 maart 2023 werden waar nodig de passende provisies aangelegd
rekening houdend met de inschatting van de risico’s op basis van de beschikbare informatie bij
afsluiting van het boekjaar.
In dit verband wordt volledigheidshalve nog vermeld dat Gimv in december 2020 werd gedagvaard
door de heer Naets voor de Rechtbank van Eerste Aanleg te Antwerpen in het kader van een
geschil met betrekking tot de verkoop in augustus 2020 van alle uitstaande effecten van Sureca
NV door haar voormalige aandeelhouders, waaronder onder meer de heer Naets en Gimv. Naets
stelt dat de voormalige aandeelhouders en bestuurders van Sureca zijn voorkooprecht in het kader
van de exit zouden hebben geschonden, met name door niet te voldoen aan een element van de
procedure voor de uitoefening van dat voorkooprecht. Naets vordert derhalve dat de voormalige
aandeelhouders en bestuurders van Sureca NV hoofdelijk aansprakelijk worden gesteld voor de
betaling van schadevergoeding ten belope van 302 miljoen EUR. De voormalige aandeelhouders en
bestuurders van Sureca betwisten de vordering in haar geheel. Bij vonnis van de Ondernemings-
rechtbank te Antwerpen van 19 december 2022 werd deze vordering van de heer Naets afgewezen
als ongegrond. Tegen dit vonnis werd hoger beroep ingesteld door de heer Naets. Op basis van
(i) de feiten van de zaak, (ii) externe juridische adviezen, (iii) het vonnis van de Ondernemingsrecht-
bank te Antwerpen van 19 december 2022, en (iv) de toepasselijke boekhoudregels, handhaaft
Gimv zijn eerdere beslissing om geen voorziening aan te leggen in zijn rekeningen.
Toelichting 28: Risicofactoren
Gimv is - zoals elke onderneming - blootgesteld aan risico’s. De toenemende complexiteit van de
samenleving en van de investeringsprojecten waarbij Gimv betrokken is, evenals de veranderende
wet- en regelgeving, alsook de mogelijke impact van de recente pandemie-crisis en de oorlog in
Oekraïne, dwingen tot een belangrijk risicobewustzijn.
Risicobeheer is het proces van identificatie, evaluatie, beheersing en communicatie van risico’s
vanuit een geïntegreerd en organisatie-breed perspectief. Het is een continu proces, alleen al
omdat de actualiteit en het treffen van maatregelen in veranderende omstandigheden dit van ons
eisen.
Gimv is ervan overtuigd dat risicobeheersing een noodzakelijk onderdeel vormt van een deugdelijk
bestuur en de ontwikkeling van een duurzame bedrijfsactiviteit. Met haar risicobeheer en door een
passend evenwicht tussen risico’s en opbrengsten wil Gimv het bedrijfssucces en de waarde voor
de aandeelhouders maximaliseren. Een optimaal risicobeheer moet bijdragen aan het realiseren
van de strategische doelstellingen:
het optimaliseren van de operationele bedrijfsprocessen op het vlak van effectiviteit en
efficiëntie;
verzekeren van de betrouwbaarheid van de financiële rapportering;
het bewaken van de activiteiten in overeenstemming met regelgeving, wetten en
gedragscodes.
Dit hoofdstuk beschrijft de risico’s waarmee Gimv wordt geconfronteerd als investeringsmaat-
schappij, alsook de operationele en financiële risico’s verbonden aan de investeringsactiviteiten
van Gimv.
1. Risico’s gerelateerd aan economische, politieke en sociale omstandigheden
De portefeuillebedrijven van Gimv zijn blootgesteld aan specifieke risico’s verbonden aan de sector
waarin dit bedrijf actief is. Deze risico’s worden beheerd op het niveau van het betrokken
portefeuillebedrijf.
Moeilijke economische omstandigheden kunnen negatieve gevolgen hebben, niet alleen voor de
waardering van de bestaande portefeuille, maar ook voor de kwantiteit en kwaliteit van beschik-
bare nieuwe investeringsmogelijkheden en exitmogelijkheden voor bestaande participaties (en dus
voor het genereren van cash). Bijgevolg zijn de omzet, inkomsten en kasstromen tabel van Gimv
onderhevig aan veel verschillende elementen en kunnen ze daarom aanzienlijk schommelen.
Dergelijke schommelingen kunnen een wezenlijk nadelig effect hebben op het vermogen van Gimv
om de Obligaties terug te betalen. De schommelingen in de economische conjunctuur, net als alle
andere risico’s waaraan de portefeuillebedrijven van Gimv onderhevig zijn, hebben een potentiële
impact op de resultaten van de participaties en dus ook op de waardering van deze participaties
142
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
op de balans van Gimv. Gezien Gimv beschikt over een sterk gedifferentieerde portefeuille,
gespreid over 59 verschillende participaties met activiteiten in diverse sectoren en landen, is de
impact van schommelingen in de economische conjunctuur veelal erg verschillend. Voor meer
informatie over de portefeuille van Gimv, zie www.gimv.com/portefeuille.
Veranderingen in de algemene politieke en sociale omstandigheden kunnen ook een wezenlijk
nadelig effect hebben op de activiteiten en vooruitzichten van Gimv. Gimv kan worden beïnvloed
door politieke gebeurtenissen die buiten zijn macht liggen. Bovendien kunnen wereldwijde geo-
politieke spanningen (zoals onder andere de oorlog in Oekraïne) ook van invloed zijn op de
bedrijfsomstandigheden en daarmee de prestaties van Gimvs portefeuillebedrijven.
De concentratie in de portefeuille is beperkt. Geen enkele participatie vertegenwoordigt meer dan
10% van de totale waarde van de investeringsportefeuille, en de grootste 5 participaties vertegen-
woordigen samen 26,0% van de totale portefeuille, tegenover 25,1% per einde maart 2022 (cfr. tabel
infra).
Moeilijke economische omstandigheden kunnen niet enkel een nadelige invloed uitoefenen op de
waardering van de bestaande portefeuille van Gimv, maar ook op de kwantiteit en kwaliteit van de
beschikbare nieuwe investeringsopportuniteiten, op de exitmogelijkheden voor de bestaande
participaties (en bijgevolg op de cashgeneratie).
Bijgevolg kan Gimv niet garanderen dat zij onder alle omstandigheden haar dividendbeleid kan
verderzetten.
Investeringsportefeuille 31-03-2023 Investeringsportefeuille 31-03-2022
1. Cegeka 1. Cegeka
2. Groupe Claire 2. Televic
3. Coolworld Rentals 3. Med-Markt
4. Medi-Markt 4. Biolam
5. SpineArt 5. Groupe Claire
Aandeel in totale portefeuille 26,0% Aandeel in totale portefeuille 25,1%
6. Picot 6. Baas-Verkley
7. Sofatutor 7. Coolworld Rentals
8. Televic 8. SpineArt
9. UDB 9. UDB
10. BioConnection 10. Sofatutor
Totaal aandeel in totale
portefeuille 40,5%
Totaal aandeel in totale
portefeuille 41,5%
2. Marktrisico
In overeenstemming met de International Financial Reporting Standards (IFRS) waardeert Gimv zijn
portefeuille tegen reële waarde op basis van bepaalde marktgegevens, waarderingsmodellen,
schattingen en veronderstellingen. De portefeuille wordt aanvankelijk opgenomen tegen kostprijs
en vervolgens worden niet-gerealiseerde winsten en verliezen die voortvloeien uit periodieke
herwaarderingen opgenomen in de winst- en verliesrekening.
De waarde van het beursgenoteerde deel van de portefeuille is rechtstreeks afhankelijk van de
desbetreffende beurskoersen en de schommelingen hiervan. Daarnaast is de waardering van de
niet-beursgenoteerde participaties onder IFRS ook afhankelijk van een aantal markt-gerelateerde
elementen (oa. via de vergelijking met een beursgenoteerde referentiegroep of ‘peer group’). De
volatiliteit van dergelijke marktgegevens weerspiegelt evenwel niet noodzakelijk de performantie
van de desbetreffende participatie. Dit betekent dat de niet-gerealiseerde meer- en minwaarden
op het niet-beursgenoteerde deel van de Gimv-portefeuille (en bijgevolg het resultaat van Gimv)
ook in belangrijke mate bepaald worden door de marktevoluties.
Een 10%-verandering in de beurskoersen van de genoteerde portefeuille en in de waarde van de
niet-genoteerde portefeuille gewaardeerd via multiples heeft per einde maart 2023 een impact van
respectievelijk 7.084 duizend EUR en 99.729 duizend EUR (per einde maart 2022 bedroeg deze
impact respectievelijk 8.620 duizend EUR en 88.051 duizend EUR). De niet-gerealiseerde meer- en
minwaarden op de portefeuille van Gimv (en dus de winst van Gimv) worden daarom in hoge mate
bepaald door marktontwikkelingen. Bij afwezigheid van direct waarneembare marktgegevens
worden sommige van de investeringen gewaardeerd via methodes met behulp van niet-waarneem-
bare metingen/inputs die een effect kunnen hebben op de reële waarde. De waardering is ook
gebaseerd op een aantal schattingen en veronderstellingen (gebaseerd op specifieke data).
Het interestrisico (punt 9) en wisselkoersrisico (punt 11) maken deel uit uit van het marktrisico.
De waarde van de portefeuille weerspiegelt dus mogelijk niet de prestaties van de betrokken
participaties. Een significante verandering in de waarde van de portefeuille van Gimv kan een
wezenlijk nadelig effect hebben op de activiteiten, bedrijfsresultaten, financiële toestand en voor-
uitzichten van Gimv.
Een overzicht van de verschillende waarderingsmethoden en -inputs die worden toegepast op de
portefeuille van Gimv, vindt u in toelichting 5 van het jaarverslag 2022-2023.
3. Risico met betrekking tot kartelwetgeving
Gimv investeert doorgaans op een ‘non-recourse’ basis. Dit impliceert dat het financieel risico zich
beperkt tot het bedrag van de investering in de betrokken participatie. Over de voorbije jaren zijn
private equitybedrijven evenwel rechtstreeks veroordeeld tot boetes wegens overtredingen van
kartelwetgeving door hun participaties. De kartelovertredingen werden begaan door deel-
143
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
nemingen waarin deze private equitybedrijven een controledeelneming aanhielden. De kartel-
autoriteiten vinden het aanhouden van een controlerend belang een voldoende grond voor een
rechtstreekse aansprakelijkheid voor de opgelegde boetes, ook indien het private equitybedrijf zelf
op generlei wijze betrokken was bij de kartelovertreding. Indien een dergelijk risico zich zou voor-
doen ten opzichte van Gimv, zou dit een wezenlijk nadelig effect kunnen hebben op Gimvs activi-
teiten, bedrijfsresultaten, financiële situatie en vooruitzichten.
4. Concurrentieel risico
Gimv is actief in een concurrentiële markt, gekenmerkt door zowel lokale als internationale private
equityspelers en door een snel veranderend concurrentieel landschap. Het succes van Gimv
wordt in belangrijke mate bepaald door de capaciteit om zich in een sterk concurrentiële en
differentiërende positie te handhaven. Als Gimv dergelijke positie niet kan behouden, kan dit een
wezenlijk nadelig effect hebben op Gimvs activiteiten, bedrijfsresultaten, financiële situatie en
vooruitzichten.
5. Fiscaal risico
Gimv heeft momenteel kantoren in België, Nederland, Frankrijk en Duitsland. Als gevolg hiervan is
Gimv onderworpen aan de jurisdicties van verschillende belastingautoriteiten, waardoor verande-
ringen in de fiscale wetgeving van de betrokken landen - of in de interpretatie en toepassing van
de bestaande belastingwetgeving van de betrokken landen - een invloed kunnen hebben op de
resultaten van Gimv.
Meerwaarden op aandelen vormen het belangrijkste onderdeel van het resultaat van Gimv. Sinds
2018 moet er in België voldaan worden aan de definitief belaste inkomensvoorwaarden (meer dan
10% in het kapitaal of een investering boven de 2,5 miljoen EUR) om vrijgesteld te zijn van meer-
waardebelasting. Een andere maatregel die een invloed kan hebben op fiscale situatie van Gimv is
de beperking van het gebruik van overgedragen verliezen en andere fiscale reserves (ook wel de
‘minimale vennootschapsbelasting’ genoemd). Naast deze bestaande maatregelen kunnen alle
toekomstige aanpassingen in de behandeling van meerwaarden op aandelen in de vennootschaps-
belasting een wezenlijke impact hebben op de resultaten van Gimv.
6. Regulatoir risico
De kernactiviteit van Gimv bestaat uit private equity-investeringen en deze sector is de voorbije
jaren meer en meer onderworpen aan Europese en nationale regelgeving (bijvoorbeeld in sommige
gevallen via Richtlijn 2011/61 / EU van AIFMD - Alternative Investment Fund Managers Directive).
Als beursgenoteerde onderneming is Gimv ook onderworpen aan verschillende wettelijke bepalin-
gen en openbaarmakingsverplichtingen.
De steeds veranderende regelgeving wordt bij Gimv van nabij opgevolgd en de impact op de orga-
nisatie, administratie en rapportering wordt op regelmatige basis geëvalueerd en waar nodig
aangepast. Omdat deze regelgeving verschillend is voor de verschillende soorten private equity-
bedrijven en ook van land tot land kan verschillen, is er het risico dat Gimv concurrentieel
benadeeld zou worden door een wijzigend regulatoir kader. Indien een dergelijk risico zich
voordoet, kan dit een wezenlijk nadelig effect hebben op Gimvs activiteiten, bedrijfsresultaten,
financiële situatie en vooruitzichten.
7. Liquiditeitsrisico
Met een belangrijke liquiditeitspositie en ongebruikte kredietlijnen is Gimv niet blootgesteld/
onderhevig aan risico’s verbonden aan schuldfinancieringen. Gimv waakt er evenwel over dat de
portefeuilllebedrijven voldoende marge inbouwen en dat zij geen schulden aangaan die hun terug-
betalingscapaciteit zou kunnen overschrijden. De gemiddelde externe schuldgraad bij de
portefeuillebedrijven van Gimv bedraagt per einde maart 2023 1,8 keer de operationele kasstromen
tabel (of Ebitda). Hierdoor beschouwt de raad van bestuur het liquiditeitsrisico als beperkt.
De portefeuille van Gimv bestaat uit investeringen die doorgaans hoog risicodragend, niet-gewaar-
borgd, niet-beursgenoteerd en bijgevolg illiquide zijn. De realisatie van meerwaarden op investerin-
gen is onzeker, kan geruime tijd op zich laten wachten en is soms wettelijk of contractueel beperkt
gedurende bepaalde periodes (lock-up, stand still, closed period). Dit is ook onder meer afhankelijk
van de evolutie van de resultaten van de desbetreffende participatie, van de conjunctuur in het
algemeen, van de beschikbaarheid van kopers, van de beschikbaarheid, van financiering en van
de mogelijkheid van beursintroducties. De illiquiditeit van haar activa houdt bijgevolg een risico in
voor de resultaten en kasstromen tabelgeneratie van Gimv. Bovendien heeft Gimv niet steeds de
controle over de timing of het verloop van het verkoopproces, wat mogelijk kan leiden tot een
suboptimale return. Toelichting 8 geeft meer inzicht in de resterende looptijd van de financiële
activa: schuldvorderingen.
Naast de beschikbare liquiditeiten op de balans beschikt Gimv over 200 miljoen EUR aan niet
opgenomen kredietlijnen bij de banken.
8. Kredietrisico
Zowel vanuit de cashpositie als ten gevolge van de leningen binnen de investeringsportefeuille
loopt Gimv een kredietrisico (of tegenpartijrisico).
Op het niveau van de thesaurie wordt dit risico beheerst door een billijke spreiding van de kas-
middelen over een voldoende groot aantal banken en andere financiële instellingen met goede
ratings. Deze voorzichtige benadering van haar thesauriebeleid biedt evenwel geen garantie tegen
negatieve evoluties bij de betreffende financiële instellingen en deze kunnen potentieel een
belangrijke impact hebben op de cashpositie van Gimv.
144
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Schuldvorderingen aan portefeuillebedrijven zijn financiële activa met vaste of bepaalbare betalin-
gen die niet op een actieve markt zijn genoteerd. Een meer uitgebreide beschrijving van de behan-
deling van deze financiële activa wordt verschaft in toelichting 1 sectie 8 van de jaarrekening. In het
boekjaar 2022-2023 was er een positieve netto impact van waardeschommelingen van 3.276
duizend EUR (in vergelijking met een positieve netto impact van waardeschommelingen van 4.460
duizend EUR in 2021-22). Het kredietrisico ten gevolge van de leningen in de investeringsportefeuil-
le is gespreid over een groot aantal participaties. Het totaalbedrag aan leningen bedraagt per
einde maart 2023 392.352 duizend EUR (25,8% van de totale investeringsportefeuille) en het bedrag
van de grootste lening bedraagt 3,9% van de totale investeringsportefeuille. Per einde maart 2023
was er 0,6% achterstallige betaling op de leningsportefeuille (vergeleken met 0% per einde maart
2022).
Verder zijn de leningen die Gimv ter beschikking stelt aan zijn participaties, vaak achtergesteld ten
opzichte van de investeringen van derden. Deze achterstelling geldt meestal ten aanzien van de
middelen ter beschikking gesteld door financiële instellingen en houdt het risico in dat er onvol-
doende opbrengst overblijft bij verkoop of vereffening om de leningen van Gimv terug te betalen.
Indien een participatie in financiële moeilijkheden komt, neemt de invloed van Gimv ook vaak af ten
voordele van de bevoorrechte schuldeisers.
9. Interest- en herfinancieringsrisico
In juni 2019 heeft Gimv een obligatie uitgegeven voor een bedrag van 250 miljoen EUR. De loop-
tijden van deze obligatie zijn respectievelijk 7 jaar (75 miljoen EUR) en 12 jaar (175 miljoen EUR).
Daarnaast heeft Gimv in maart 2021 een duurzame obligatie voor een bedrag van 100 miljoen EUR
uitgegeven met een looptijd van 8 jaar. Door de lange looptijd van de uitstaande obligaties is het
herfinancieringsrisico beperkt en door de vaste interest-coupon is er ook geen interestrisico. Gimv
heeft hiernaast op dit moment geen andere schuldfinanciering. De ondernemingen waarin Gimv
investeert, maken uiteraard wel vaak gebruik van schuldfinanciering. Voor bepaalde participaties
betekent dit dat er een interest- en/of herfinancieringsrisico bestaat wanneer bestaande kredieten
op vervaldatum komen en moeten worden geherfinancierd.
Met schulden gefinancierde buyouts dragen het inherente risico dat de onderneming in ernstige
problemen kan komen indien de resultaten drastisch achteruit zouden gaan, waardoor de terug-
betalingscapaciteit kan worden uitgehold. Bovendien kan een bepaalde uitkomst in één participa-
tie (bv. een faillissement) een (rechtstreekse of onrechtstreekse) impact hebben op de houding
van belanghebbende derden in één of meer andere participaties. Indien een dergelijk risico zich
voordoet, kan dit een wezenlijk nadelig effect hebben op Gimvs activiteiten, bedrijfsresultaten,
financiële situatie en vooruitzichten.
10. Risico inzake personeel
Gimv is in belangrijke mate afhankelijk van de ervaring, de inzet, de reputatie, de deal making skills
en het netwerk van zijn senior medewerkers om zijn doelstellingen te realiseren. Het menselijk
kapitaal is een erg belangrijk actief. Het vertrek van senior medewerkers en elke negatieve
perceptie die uit een dergelijk verlies voortkomt vanuit de markt of aanverwante industrie, kan dan
ook een negatieve impact hebben op de activiteiten en het resultaat van Gimv. Bovendien kan
Gimv potentieel moeilijkheden ondervinden om geschikte werknemers aan te werven, zowel voor
het uitbreiden van haar activiteiten als voor het vervangen van werknemers die ontslag nemen. Het
aanwerven van dergelijke geschikte werknemers kan ook aanzienlijke kosten met zich meebren-
gen, zowel in termen van salarissen als andere incentiveringsprogramma’s.
11. Wisselkoersrisico
Gimv-groep had op 31 maart 2023 voor een tegenwaarde van 73.952 duizend EUR activa in
vreemde munten. De onderverdeling per munt wordt in de tabel hieronder weergegeven:
Portefeuille in vreemde munten op 31-03-2023
in duizend
vreemde munt
in duizend EUR
USD 37.458 34.444
CHF 39.382 39.508
Totaal 73.952
Portefeuille in vreemde munten op 31-03-2022
in duizend
vreemde munt
in duizend EUR
USD 66.530 59.932
CHF 22.651 22.062
SEK 34.462 3.334
Totaal 85.327
Dit toont aan dat het rechtstreekse wisselkoersrisico voor Gimv eerder beperkt is (tot 5,6% van het
eigen vermogen van de groep). Een 10% wijziging in de USD en CHF wisselkoers tegenover de EUR
heeft een impact van ongeveer 7.395 duizend EUR of 0,6% van het eigen vermogen van Gimv.
Naast het rechtstreekse wisselkoersrisico via het aanhouden van participaties in vreemde munten,
heeft Gimv ook een onrechtstreeks wisselkoersrisico op het niveau van de activiteiten en eventueel
de financiering van de portefeuillebedrijven. De eventuele indekking tegen dit wisselkoersrisico
gebeurt op het niveau van de desbetreffende portefeuillebedrijven.
145
Jaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
12. Risico in verband met fondsverbintenissen
Gimv heeft in het verleden geïnvesteerd in private equityfondsen die door derden worden beheerd.
Deze investeringsverbintenissen moeten volstort worden naar rato van de investeringen die door
deze fondsen worden beslist en uitgevoerd. Gimv heeft hierover geen verdere zeggenschap of
beslissingsbevoegdheid.
Het bedrag aan uitstaande fondsverbintenissen is sinds een aantal jaren sterk dalend, omdat Gimv
ervoor gekozen heeft om in beginsel geen nieuwe, externe fondsverbintenissen aan te gaan.
Per einde maart 2023 heeft Gimv nog voor een totaalbedrag van 5.221 duizend EUR aan dergelijke
uitstaande verbintenissen ten opzichte van fondsen beheerd door derden (of 2,7% van de beschik-
bare liquiditeiten). Gegeven het sterk gedaalde bedrag van deze fondsverbintenissen is er geen
risico dat opvragingen de investeringscapaciteit voor directe investeringen beperken.
13. Risico met betrekking tot buitenbalansverplichtingen en belangrijke hangende
geschillen
Als onderdeel van zijn investeringsactiviteiten heeft Gimv een hele reeks buitenbalansver-
plichtingen. Zo zijn er in een aantal dossiers engagementen voor vervolginvesteringen en dit voor
een totaalbedrag van 77.035 duizend EUR per einde maart 2023 (71.174 duizend EUR per einde
maart 2022). Daarnaast bestaan er in een heel aantal dossiers afspraken of verbintenissen die een
directe invloed kunnen hebben op deze participaties en/of op de waarde ervan. Zo kan de deelne-
ming van de Vennootschap verwateren door de uitoefening van aandelenopties, geïmpacteerd
worden door het inwerkingtreden van anti-verwateringsclausules, kunnen er afspraken zijn over de
verdeling van de opbrengsten bij eventuele verkoop of afspraken met betrekking tot mogelijke
verplichting om mee te verkopen met andere investeerders.
Bij de verkoop van deelnemingen dient de Vennootschap soms waarborgen te geven over de
verkochte participaties. Per einde maart 2023 zijn er 26 dossiers (30 per einde maart 2022) waarbij
verklaringen en waarborgen werden verstrekt waarvan de termijnen nog lopen.
Daarnaast is de Vennootschap betrokken in een beperkt aantal juridische geschillen, zowel als
verwerende als ook eisende partij. De kosten van dergelijke claims, geschillen of rechtszaken,
kunnen - voor zover deze werkelijkheid worden - een wezenlijk nadelig effect hebben op de
activiteiten, financiële situatie, bedrijfsresultaten en vooruitzichten van Gimv. Waar nodig geacht
worden hiervoor de nodige provisies aangelegd, rekening houdend met de inschatting van deze
risico’s op basis van de beschikbare informatie. Een meer gedetailleerde beschrijving is terug te
vinden in toelichting 23 van de jaarrekening.
14. Risico met betrekking tot Gimvs IT-systemen en cyber security
Gimv maakt gebruik van informatie- en communicatietechnologieën die onderhevig kunnen zijn
aan informatiebeveiligingsrisico’s, zoals vertrouwelijkheid, beschikbaarheid en integriteit.
Betrouwbare IT-systemen maken integraal deel uit van de activiteiten van Gimv. Bovendien is Gimv
actief in een steeds meer geconnecteerde wereld en daardoor ook kwetsbaar voor mogelijke
externe cyber-aanvallen op de integriteit van de systemen en data van Gimv. Ondanks de maat-
regelen die Gimv heeft getroffen, inclusief die met betrekking tot cyberbeveiliging, kunnen haar
IT-systemen worden doorbroken of beschadigd door computervirussen en systeemaanvallen (zoals
aanvallen via malware, natuurlijke incidenten of menselijke fouten en rampen). Elke storing kan een
negatieve invloed hebben op de reputatie van Gimv.
15. Risico’s gerelateerd aan de implementatie van de strategie.
De investeringsstrategie van Gimv is gebaseerd op bepaalde schattingen en veronderstellingen
met betrekking tot economische, markt- en andere omstandigheden, waaronder schattingen met
betrekking tot de waarde of potentiële waarde van een bedrijf en het potentiële rendement op de
investering/return on investment. Deze schattingen kunnen afwijken van de werkelijkheid, waar-
door de strategie van Gimv ongepast/ongeschikt wordt, met als gevolg negatieve gevolgen voor
Gimv’s bedrijfsactiviteiten, bedrijfsresultaten, financiële situatie en vooruitzichten.
16. Risico’s met betrekking tot interne controles die mogelijk niet effectief zijn.
Het voorbereiden van financiële informatie in termen van adequate systemen, rapportering en
samenstelling van financiële informatie - rekening houdend met wijzigingen in de reikwijdte of
wijzigingen in de standaarden voor jaarrekeningen - is een uitdaging voor Gimv, vooral gezien de
complexiteit die de activiteiten in België, Nederland, Frankrijk en Duitsland met zich meebrengt.
Effectieve interne controles op de financiële verslaggeving zijn ingebouwd en noodzakelijk voor
Gimv om redelijke zekerheid te bieden over de betrouwbaarheid van zowel interne als externe
financiële verslagen. Vanwege de inherente beperkingen van het systeem (zoals menselijke fouten
of omzeiling van interne beheersmaatregelen), kan het bestaande controlemechanisme voor finan-
ciële rapportering niet altijd voorkomen dat bepaalde afwijkingen voorkomen in de financiële
rapportering. Interne beheersmaatregelen kunnen ook ondoeltreffend worden vanwege verande-
ringen in omstandigheden en wijzigingen in toepasselijke monitoringprocedures. Indien Gimv
nalaat adequate interne controlesystemen te onderhouden of nieuwe of verbeterde controleproce-
dures of problemen bij interne controles uit te voeren, kan dit een negatief effect hebben op de
activiteiten en bedrijfsresultaten van Gimv.
Gimv kan bovendien aansprakelijk zijn voor ongeautoriseerde transacties waarbij de onderteke-
nende autoriteit en bevoegdheidsdelegatie niet correct is gedefinieerd of niet wordt nageleefd.
Wanneer dergelijk risico zich voordoet, kan dit een wezenlijk nadelig effect hebben op Gimvs
activiteiten, bedrijfsresultaten, financiële situatie en vooruitzichten.
146
Jaarverslag 2022-2023 | ToelichtingJaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Toelichting 29: Gebeurtenissen na balansdatum
De waardering van onze portefeuille is gebaseerd op de markt-multiples per einde maart 2023.
Sindsdien hebben wij de evoluties van de beurzen van nabij opgevolgd. Tot vandaag hebben wij
geen evolutie in de markt-multiples opgemerkt die ons een indicatie geeft dat onze waardering
moet worden aangepast.
Midden april 2023 kondigt Complement Therapeutics de closing aan van een Serie
A-financieringsronde van 72 miljoen EUR onder leiding van Gimv, samen met een aantal andere
gereputeerde Life Sciences investeerders. Complement Therapeutics zal de opbrengst van
deze ronde gebruiken om haar innovatieve therapieën voor de behandeling van complement-
gerelateerde ziekten verder te ontwikkelen, met bijzondere aandacht voor oogheelkunde.
Op 25 april 2023 kondigt Gimv haar investering aan in het Nederlandse Witec, een snel-
groeiende ontwikkelaar en producent van hoogwaardige precisie en hightech onderdelen en
systemen voor onder andere mechatronische, inductieve en hydraulische toepassingen.
Dankzij een krachtenbundeling met investeringsgroep Tilleghem kan Fronnt eind april aan-
kondigen dat hun ambitieus groeitraject en de energietransitie missie kan worden versterkt met
de toetreding van drie nieuwe toonaangevende installatiebedrijven.
Ingevolge het vrijwillig ontslag van Karel Plasman op 21 maart 2023 besliste de raad van bestuur
op 18 april 2023 om Jan Desmeth te coöpteren als bestuurder. Aan de algemene vergadering
van 28 juni 2023 zal worden voorgesteld om de coöptatie van Jan Desmeth te bekrachtigen en
hem te benoemen als bestuurder op voordracht van VPM voor een termijn van vier jaar.
147
Jaarverslag 2022-2023 | ToelichtingJaarverslag 2022-2023 | Toelichting Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
VERSLAG VAN DE COMMISSARIS AAN DE ALGEMENE VERGADERING VAN GIMV NV
OVER HET BOEKJAAR AFGESLOTEN OP 31 MAART 2023 (GECONSOLIDEERDE
JAARREKENING)
In het kader van de wettelijke controle van de geconsolideerde jaarrekening van Gimv NV (de
“Vennootschap”) en haar filialen (samen “de Groep”), leggen wij u ons commissarisverslag voor. Dit
bevat ons verslag over de geconsolideerde jaarrekening en de overige door wet- en regelgeving
gestelde eisen. Dit vormt een geheel en is ondeelbaar.
Wij werden benoemd in onze hoedanigheid van commissaris door de algemene vergadering van
29 juni 2022, overeenkomstig het voorstel van het bestuursorgaan uitgebracht op aanbeveling van
het auditcomité. Ons mandaat loopt af op de datum van de algemene vergadering die beraad-
slaagt over de jaarrekening afgesloten op 31 maart 2025. Wij hebben de wettelijke controle van de
geconsolideerde jaarrekening van de Groep uitgevoerd gedurende vier opeenvolgende
boekjaren.
VERSLAG OVER DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING
Oordeel zonder voorbehoud
Wij hebben de wettelijke controle uitgevoerd van de geconsolideerde jaarrekening van de Groep,
die de geconsolideerde balans op 31 maart 2023 omvat, alsook de geconsolideerde resultaten-
rekening, het geconsolideerd mutatieoverzicht van het eigen vermogen en het geconsolideerd
kasstroomoverzicht over het boekjaar afgesloten op die datum en de toelichting, met de belang-
rijkste gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en overige informatieverschaffing,
waarvan het totaal van de geconsolideerde balans 1.728.549 kEUR bedraagt en waarvan de gecon-
solideerde resultatenrekening afsluit met een verlies van het boekjaar van 55.765 kEUR.
Naar ons oordeel geeft de geconsolideerde jaarrekening een getrouw beeld van het vermogen en
van de financiële toestand van de Groep op 31 maart 2023 alsook van zijn geconsolideerde resul-
taten en van zijn geconsolideerde kasstromen over het boekjaar dat op die datum is afgesloten, in
overeenstemming met de International Financial Reporting Standards (IFRS) zoals goedgekeurd
door de Europese Unie en met de in België van toepassing zijnde wettelijke en reglementaire
voorschriften.
Basis voor het oordeel zonder voorbehoud
Wij hebben onze controle uitgevoerd volgens de internationale controlestandaarden (ISA’s) zoals
van toepassing in België. Onze verantwoordelijkheden op grond van deze standaarden zijn verder
beschreven in de sectie “Verantwoordelijkheden van de commissaris voor de controle van de
geconsolideerde jaarrekening” van ons verslag.
Wij hebben alle deontologische vereisten die relevant zijn voor de controle van de geconsolideerde
jaarrekening in België nageleefd, met inbegrip van deze met betrekking tot de onafhankelijkheid.
Wij hebben van het bestuursorgaan en van de aangestelden van de Vennootschap de voor onze
controle vereiste ophelderingen en inlichtingen verkregen.
Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is als
basis voor ons oordeel.
Kernpunten van de controle
Kernpunten van onze controle betreffen die aangelegenheden die naar ons professioneel oordeel
het meest significant waren bij de controle van de geconsolideerde jaarrekening van de huidige
verslagperiode. Deze aangelegenheden zijn behandeld in de context van onze controle van de
geconsolideerde jaarrekening als geheel en bij het vormen van ons oordeel hierover, en wij
verschaffen geen afzonderlijk oordeel over deze aangelegenheden.
Waardering van de investeringsportefeuille
Beschrijving van het kernpunt
Als investeringsmaatschappij participeert de Groep in diverse portfolio ondernemingen, dewelke
gewaardeerd worden aan reële waarde en gepresenteerd worden in de post “investerings-
portefeuille” van de geconsolideerd balans voor een bedrag van 1.522.897 kEUR. Deze vertegen-
woordigen 88% van het geconsolideerd balanstotaal. Hoewel de Groep een duidelijke en
consistente waarderingsmethodiek hanteert, is de reële waarde van de betrokken activa vaak in
belangrijke mate afhankelijk van assumpties en inschattingen van het management. Het gebruik
van een andere waarderingsmethode enerzijds en/of een wijziging in de onderliggende assumpties
en inschattingen anderzijds zouden kunnen leiden tot een significante afwijking van de reële
waarde.
De huidige volatiele socio-economische situatie veroorzaakt onzekerheid in de markt omtrent de
huidige en toekomstige performance van bedrijven, wat zich tevens kan vertalen in een verhoogde
volatiliteit in market multiples. Hierdoor verhoogt het risico op een significante afwijking van de
reële waarde van de portfolio ondernemingen.
Verslag commissaris
148
Jaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Samenvatting van de uitgevoerde procedures
Met betrekking tot voormeld kernpunt hebben wij additionele procedures uitgevoerd in gebieden
met een verhoogd risico op subjectiviteit in het waarderingsproces. Dit omvatte, onder meer, dat:
Wij onze interne waarderingsspecialisten hebben betrokken met als doel:
De door het management gehanteerde assumpties en inschattingen te beoordelen. Hierbij
werd de adequaatheid en consistentie van de toegepaste waarderingsmethode beoordeeld,
alsook de door hen gehanteerde multiples en de toegepaste discounts. Tevens werd
de juistheid van de berekening gecontroleerd. Aanvullend werd beoordeeld dat het
management voldoende rekening heeft gehouden met de gevolgen van de huidige
volatiele socio-economische situatie op de waardering van de portfolio ondernemingen;
De door het management gehanteerde waarderingsmethodieken te beoordelen in overeen-
stemming met de “International Private Equity and Valuation guidelines” en met IFRS;
Wij de gehanteerde waarderingsmethode van de investeringen besproken en geanalyseerd
hebben;
Wij de gehanteerde brondata aangesloten hebben met, waar beschikbaar, geauditeerde
data en de neergelegde jaarrekeningen;
Wij potentiële indicaties van waardeverminderingen nagegaan zijn door middel van het
analyseren van de prestaties van de onderliggende investeringsdossiers;
Wij de toelichtingen opgenomen in toelichting 4 van de geconsolideerde jaarrekening
hebben gecontroleerd op inhoud en volledigheid in overeenstemming met IFRS 7 “Financiële
instrumenten: informatieverschaffing” en IFRS 13 “Waardering tegen reële waarde”. Wij de
toelichtingen opgenomen in toelichting 4 van de geconsolideerde jaarrekening hebben
gecontroleerd op inhoud en volledigheid in overeenstemming met IFRS 7 “Financiële instru-
menten: informatieverschaffing” en IFRS 13 “Waardering tegen reële waarde”.
Verantwoordelijkheden van het bestuursorgaan voor het opstellen van de
geconsolideerde jaarrekening
Het bestuursorgaan is verantwoordelijk voor het opstellen van de geconsolideerde jaarrekening
die een getrouw beeld geeft in overeenstemming met de International Financial Reporting
Standards (IFRS) zoals goedgekeurd door de Europese Unie en met de in België van toepassing
zijnde wettelijke en reglementaire voorschriften, alsook voor de interne beheersing die het
bestuursorgaan noodzakelijk acht voor het opstellen van de geconsolideerde jaarrekening die
geen afwijking van materieel belang bevat die het gevolg is van fraude of van fouten.
Bij het opstellen van de geconsolideerde jaarrekening is het bestuursorgaan verantwoordelijk voor
het inschatten van de mogelijkheid van de Groep om zijn continuïteit te handhaven, het toelichten,
indien van toepassing, van aangelegenheden die met continuïteit verband houden en het
gebruiken van de continuïteitsveronderstelling, tenzij het bestuursorgaan het voornemen heeft om
de Groep te liquideren of om de bedrijfsactiviteiten te beëindigen of geen realistisch alternatief
heeft dan dit te doen.
Verantwoordelijkheden van de commissaris voor de controle van de
geconsolideerde Jaarrekening
Onze doelstellingen zijn het verkrijgen van een redelijke mate van zekerheid over de vraag of de
geconsolideerde jaarrekening als geheel geen afwijking van materieel belang bevat die het gevolg
is van fraude of van fouten en het uitbrengen van een commissarisverslag waarin ons oordeel is
opgenomen. Een redelijke mate van zekerheid is een hoog niveau van zekerheid, maar is geen
garantie dat een controle die overeenkomstig de ISA’s is uitgevoerd altijd een afwijking van
materieel belang ontdekt wanneer die bestaat. Afwijkingen kunnen zich voordoen als gevolg van
fraude of fouten en worden als van materieel belang beschouwd indien redelijkerwijs kan worden
verwacht dat zij, individueel of gezamenlijk, de economische beslissingen genomen door
gebruikers op basis van deze geconsolideerde jaarrekening, beïnvloeden.
Bij de uitvoering van onze controle leven wij het wettelijk, reglementair en normatief kader dat van
toepassing is op de controle van de jaarrekening in België na. Een wettelijke controle biedt evenwel
geen zekerheid omtrent de toekomstige levensvatbaarheid van de Groep, noch omtrent de
efficiëntie of de doeltreffendheid waarmee het bestuursorgaan de bedrijfsvoering van de Groep
ter hand heeft genomen of zal nemen. Onze verantwoordelijkheden inzake de door het bestuurs-
orgaan gehanteerde continuïteitsveronderstelling staan hieronder beschreven.
Als deel van een controle uitgevoerd overeenkomstig de ISA’s, passen wij professionele oordeels-
vorming toe en handhaven wij een professioneel-kritische instelling gedurende de controle. We
voeren tevens de volgende werkzaamheden uit:
het identificeren en inschatten van de risico’s dat de geconsolideerde jaarrekening een
afwijking van materieel belang bevat die het gevolg is van fraude of van fouten, het bepalen en
uitvoeren van controlewerkzaamheden die op deze risico’s inspelen en het verkrijgen van
controle-informatie die voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel. Het risico van het
niet detecteren van een van materieel belang zijnde afwijking is groter indien die afwijking het
gevolg is van fraude dan indien zij het gevolg is van fouten, omdat bij fraude sprake kan zijn van
samenspanning, valsheid in geschrifte, het opzettelijk nalaten om transacties vast te leggen, het
opzettelijk verkeerd voorstellen van zaken of het doorbreken van de interne beheersing;
het verkrijgen van inzicht in de interne beheersing die relevant is voor de controle, met als doel
controlewerkzaamheden op te zetten die in de gegeven omstandigheden geschikt zijn maar die
niet zijn gericht op het geven van een oordeel over de effectiviteit van de interne beheersing
van de Groep;
het evalueren van de geschiktheid van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslag-
geving en het evalueren van de redelijkheid van de door het bestuursorgaan gemaakte schat-
tingen en van de daarop betrekking hebbende toelichtingen;
het concluderen of de door het bestuursorgaan gehanteerde continuïteitsveronderstelling
aanvaardbaar is, en het concluderen, op basis van de verkregen controle-informatie, of er een
onzekerheid van materieel belang bestaat met betrekking tot gebeurtenissen of omstandig-
heden die significante twijfel kunnen doen ontstaan over de mogelijkheid van de Groep om zijn
continuïteit te handhaven. Indien wij concluderen dat er een onzekerheid van materieel belang
149
Jaarverslag 2022-2023 | Verslag commissaris Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
bestaat, zijn wij ertoe gehouden om de aandacht in ons commissarisverslag te vestigen op de
daarop betrekking hebbende toelichtingen in de geconsolideerde jaarrekening, of, indien deze
toelichtingen inadequaat zijn, om ons oordeel aan te passen. Onze conclusies zijn gebaseerd op
de controle-informatie die verkregen is tot de datum van ons commissarisverslag. Toekomstige
gebeurtenissen of omstandigheden kunnen er echter toe leiden dat de Groep zijn continuïteit
niet langer kan handhaven;
het evalueren van de algehele presentatie, structuur en inhoud van de geconsolideerde jaar-
rekening, en van de vraag of de geconsolideerde jaarrekening de onderliggende transacties en
gebeurtenissen weergeeft op een wijze die leidt tot een getrouw beeld;
het verkrijgen van voldoende en geschikte controle-informatie met betrekking tot de financiële
informatie van de entiteiten of bedrijfsactiviteiten binnen de Groep gericht op het tot uitdruk-
king brengen van een oordeel over de geconsolideerde jaarrekening. Wij zijn verantwoordelijk
voor de aansturing van, het toezicht op en de uitvoering van de groepscontrole. Wij blijven
ongedeeld verantwoordelijk voor ons oordeel.
Wij communiceren met het auditcomité onder meer over de geplande reikwijdte en timing van de
controle en over de significante controlebevindingen, waaronder eventuele significante tekort-
komingen in de interne beheersing die wij identificeren gedurende onze controle.
Wij verschaffen aan het auditcomité tevens een verklaring dat wij de relevante deontologische
voorschriften over onafhankelijkheid hebben nageleefd, en wij communiceren met hen over alle
relaties en andere zaken die redelijkerwijs onze onafhankelijkheid kunnen beïnvloeden en, waar van
toepassing, over de daarmee verband houdende maatregelen om onze onafhankelijkheid te
waarborgen.
Uit de aangelegenheden die met het auditcomité zijn gecommuniceerd bepalen wij die zaken die
het meest significant waren bij de controle van de geconsolideerde jaarrekening van de huidige
verslagperiode, en die derhalve de kernpunten van onze controle uitmaken. Wij beschrijven
deze aangelegenheden in ons verslag, tenzij het openbaar maken van deze aangelegenheden is
verboden door wet- of regelgeving.
OVERIGE DOOR WET- EN REGELGEVING GESTELDE EISEN
Verantwoordelijkheden van het bestuursorgaan
Het bestuursorgaan is verantwoordelijk voor het opstellen en de inhoud van het jaarverslag over de
geconsolideerde jaarrekening en de andere informatie opgenomen in het jaarrapport over de
geconsolideerde jaarrekening.
Verantwoordelijkheden van de commissaris
In het kader van onze opdracht en overeenkomstig de Belgische bijkomende norm (herziene versie
2020) bij de in België van toepassing zijnde internationale controlestandaarden (ISA’s), is het onze
verantwoordelijkheid om, in alle van materieel belang zijnde opzichten, het jaarverslag over de
geconsolideerde jaarrekening en de andere informatie opgenomen in het jaarrapport over de
geconsolideerde jaarrekening te verifiëren, alsook verslag over deze aangelegenheden uit te
brengen.
Aspecten betreffende het jaarverslag over de geconsolideerde jaarrekening en
andere informatie opgenomen in het jaarrapport over de geconsolideerde
jaarrekening
Na het uitvoeren van specifieke werkzaamheden op het jaarverslag over de geconsolideerde jaar-
rekening zijn wij van oordeel dat dit jaarverslag overeenstemt met de geconsolideerde jaarrekening
voor hetzelfde boekjaar en is opgesteld overeenkomstig het artikel 3:32 van het Wetboek van
vennootschappen en verenigingen.
In de context van onze controle van de geconsolideerde jaarrekening zijn wij tevens verantwoorde-
lijk voor het overwegen, in het bijzonder op basis van de kennis verkregen in de controle, of het
jaarverslag over de geconsolideerde jaarrekening en de andere informatie opgenomen in het jaar-
rapport over de geconsolideerde jaarrekening, zijnde:
Hoofdstuk 1 ‘Woord van voorzitter en CEO’
Hoofdstuk 5 ‘Resultaten 2022-2023’
Hoofdstuk 7 ‘Corporate Governance’
een afwijking van materieel belang bevatten, hetzij informatie die onjuist vermeld is of anderszins
misleidend is. In het licht van de werkzaamheden die wij hebben uitgevoerd, hebben wij geen afwij-
king van materieel belang te melden.
Vermeldingen betreffende de onafhankelijkheid
Ons bedrijfsrevisorenkantoor en ons netwerk hebben geen opdrachten die onverenigbaar zijn
met de wettelijke controle van de geconsolideerde jaarrekening verricht, en ons bedrijfs-
revisorenkantoor is in de loop van ons mandaat onafhankelijk gebleven tegenover de Groep.
De honoraria voor de bijkomende opdrachten die verenigbaar zijn met de wettelijke controle
bedoeld in artikel 3:65 van het Wetboek van vennootschappen en verenigingen werden correct
vermeld en uitgesplitst in de toelichting bij de geconsolideerde jaarrekening.
150
Jaarverslag 2022-2023 | Verslag commissaris Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Europees uniform elektronisch formaat (ESEF)
Overeenkomstig de Ontwerpnorm van het Instituut van de Bedrijfsrevisoren inzake de controle
van de overeenstemming van de financiële overzichten met het Europees uniform elektronisch
formaat (hierna “ESEF”), dienen wij na te gaan of het ESEF-formaat in overeenstemming is met de
technische reguleringsnormen vastgelegd door de Europese Gedelegeerde Verordening
nr. 2019/815 van 17 december 2018 (hierna: “Gedelegeerde Verordening”).
Het bestuursorgaan is verantwoordelijk voor het opstellen, in overeenstemming met de ESEF
vereisten, van de geconsolideerde financiële overzichten in de vorm van een elektronisch bestand
in ESEF-formaat (hierna “geconsolideerde financiële overzichten”) opgenomen in het jaarlijks
financieel verslag.
Het is onze verantwoordelijkheid voldoende en geschikte onderbouwende informatie te verkrijgen
om te concluderen dat het formaat en de markeertaal van de digitale geconsolideerde financiële
overzichten in alle van materieel belang zijnde opzichten voldoen aan de ESEF-vereisten krachtens
de Gedelegeerde Verordening.
Het jaarlijks financieel verslag en de digitale geconsolideerde financiële overzichten werden ons op
de datum van onderhavig verslag nog niet overhandigd.
Indien wij bij de controle van de digitale geconsolideerde financiële overzichten concluderen
dat er een afwijking van materieel belang bestaat, zullen wij ertoe gehouden zijn het probleem
te melden aan het bestuursorgaan en deze laatste te verzoeken de nodige wijzigingen aan te
brengen. Gebeurt dit niet, dan zullen wij genoodzaakt zijn tot aanpassing van onderhavig verslag
in verband met het feit dat het formaat van en de markering van informatie in de digitale geconso-
lideerde financiële overzichten opgenomen in het jaarlijks financieel verslag van Gimv NV in alle van
materieel belang zijnde opzichten in overeenstemming zijn met de ESEF-vereisten krachtens de
Gedelegeerde Verordening.
Andere vermeldingen
Huidig verslag is consistent met onze aanvullende verklaring aan het auditcomité bedoeld in
artikel 11 van de verordening (EU) nr. 537/2014.
Antwerpen, 17 mei 2023
BDO Bedrijfsrevisoren BV
Commissaris
Vertegenwoordigd door David Lenaerts*
Bedrijfsrevisor
*optredend voor een vennootschap
151
Jaarverslag 2022-2023 | Verslag commissaris Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
VERSLAG VAN DE COMMISSARIS AAN DE ALGEMENE VERGADERING VAN AANDEEL-
HOUDERS, IN OVEREENSTEMMING MET ARTIKEL 4 VAN DE TRANSPARANTIERICHT-
LIJN, AANGAANDE DE OVEREENSTEMMING VAN DE GECONSOLIDEERDE FINAN-
CIËLE OVERZICHTEN IN DE VORM VAN EEN ELEKTRONISCH BESTAND VAN GIMV NV
PER 31 MAART 2023 MET DE ESEF-VEREISTEN EN TAXONOMIE KRACHTENS DE
GEDELEGEERDE VERORDENING (EU) 2019/815.
Opdracht
Overeenkomstig artikel 4 van de Transparantierichtlijn, bestaat de opdracht van de commissaris-
sen eruit verslag uit te brengen over de naleving van het formaat en de markeertaal van de digitale
geconsolideerde financiële overzichten in de vorm van een elektronisch bestand (hierna “digitale
geconsolideerde financiële overzichten”) in overeenstemming met de ESEF-vereisten en de ESEF
technische reguleringsnormen (ESEF Regulatory Technical Standard, “RTS”) vastgelegd door de
Europese Gedelegeerde Verordening nr. 2019/815 van 17 december 2018 (hierna ‘Gedelegeerde
Verordening’) van toepassing op de digitale geconsolideerde financiële overzichten per 31 maart
2023.
Verantwoordelijkheden van het bestuursorgaan
Het bestuursorgaan is verantwoordelijk voor het opstellen van de digitale geconsolideerde finan-
ciële overzichten opgenomen in het jaarlijks financieel verslag in overeenstemming met de
ESEF-vereisten van toepassing op de digitale geconsolideerde financiële overzichten per
31 maart 2023.
Deze verantwoordelijkheid bevat de selectie en toepassing van de meest gepaste methodes
om de digitale geconsolideerde financiële overzichten op te stellen. Bovendien bevat de verant-
woordelijkheid van het bestuursorgaan het ontwerpen, het implementeren en het onderhouden
van systemen en processen die relevant zijn bij het opstellen van de digitale geconsolideerde
financiële overzichten, die geen afwijkingen van materieel belang die het gevolg zijn van fraude of
fouten bevatten. Het bestuursorgaan dient na te gaan of de digitale geconsolideerde financiële
overzichten in overeenstemming zijn met de door de gebruiker leesbare geconsolideerde finan-
ciële overzichten.
Verantwoordelijkheid van de commissaris
Op basis van de door ons uitgevoerde werkzaamheden, is het onze verantwoordelijkheid een
conclusie te formuleren over het feit of het formaat en de markeertaal van de digitale geconsoli-
deerde financiële overzichten van Gimv NV per 31 maart 2023 in alle van materieel belang zijnde
opzichten in overeenstemming is met de ESEF-vereisten krachtens de Gedelegeerde
Verordening.
We hebben onze werkzaamheden verricht in overeenstemming met de International Standard on
Assurance Engagements (ISAE) 3000 (Revised) “Assurance-opdrachten anders dan opdrachten tot
controle of beoordeling van historische financiële informatie”. Deze standaard schrijft voor dat we
voldoen aan de ethische vereisten en dat we de opdracht plannen en uitvoeren om een redelijke
mate van zekerheid te verkrijgen of er niets onder onze aandacht is gekomen dat ons doet aan-
nemen dat de digitale geconsolideerde financiële overzichten in alle van materieel belang
zijnde opzichten niet opgesteld zou zijn overeenkomstig de door de emittent toegepaste
ESEF-vereisten.
De keuze van de uitgevoerde werkzaamheden is afhankelijk van de door ons toegepaste
oordeelsvorming en van de inschatting van het risico op materiële afwijkingen in de digitale gecon-
solideerde financiële overzichten en in de verklaringen van het bestuursorgaan. Het geheel van de
door ons uitgevoerde werkzaamheden bestond onder meer uit de volgende procedures:
na te gaan of de digitale geconsolideerde financiële overzichten in XHTML-formaat zijn
opgesteld overeenkomstig artikel 3 van de Gedelegeerde Verordening;
Bekomen van een inzicht van de processen van de door de emittent gevolgde werkwijze bij de
markeertaal XBRL van haar digitale geconsolideerde financiële overzichten en van de interne
beheersingsmaatregelen die relevant zijn voor de certificering, met als doel controlewerkzaam-
heden op te zetten die in de gegeven omstandigheden geschikt zijn maar die niet zijn gericht
op het geven van een oordeel over de effectiviteit van de interne beheersingsmaatregelen die
een redelijke mate van zekerheid dienen te verschaffen over het feit dat de markeertaal XBRL
van de digitale geconsolideerde financiële overzichten in alle materiele opzichten in overeen-
stemming is met de ESEF technische reguleringsnormen;
Het verkrijgen van voldoende en geschikte controle-informatie over de effectieve werking
van de controles die relevant zijn voor de markeertaal XBRL van de digitale geconsolideerde
financiële overzichten van Gimv NV per 31 maart 2023;
Het afstemmen van de gemarkeerde gegevens met de gecontroleerde geconsolideerde
financiële overzichten van Gimv NV per 31 maart 2023;
Het beoordelen van de volledigheid en getrouwheid van de door de emittent opgestelde
markeertaal van de digitale geconsolideerde financiële overzichten.
Onze onafhankelijkheid en kwaliteitscontrole
We hebben de onafhankelijkheidsvoorschriften en andere ethische vereisten van de in België van
kracht zijnde wetgeving en regelgeving nageleefd die van toepassing is in het kader van onze
opdracht. Deze zijn gebaseerd op de fundamentele principes van integriteit, objectiviteit, vak-
bekwaamheid en waakzaamheid, confidentialiteit en professioneel gedrag.
Ons bedrijfsrevisorenkantoor past de International Standard on Quality Control (ISQC) 1 toe en
onderhoudt een uitgebreid systeem van interne kwaliteitscontrole met inbegrip van gedocumen-
teerde beleidslijnen en procedures met betrekking tot ethische vereisten, professionele standaar-
den, en van toepassing zijnde wettelijke en reglementaire vereisten.
152
Jaarverslag 2022-2023 | Verslag commissaris Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Conclusie
Op basis van de door ons uitgevoerde werkzaamheden zijn wij van oordeel dat het formaat van
en de markering van informatie in de digitale geconsolideerde financiële overzichten opgenomen
in het jaarlijks financieel verslag van Gimv NV per 31 maart 2023 in alle van materieel belang
zijnde opzichten werden opgesteld in overeenstemming met de ESEF-vereisten krachtens de
Gedelegeerde Verordening.
Wij drukken in dit verslag noch een auditoordeel, een beoordelingsconclusie, noch enige andere
assurance conclusie uit over de geconsolideerde financiële overzichten zelf. Ons auditoordeel met
betrekking tot de geconsolideerde financiële overzichten wordt uiteengezet in het commissaris-
verslag d.d. 17 mei 2023.
Overige aangelegenheid
De geconsolideerde financiële overzichten van Gimv NV werden opgesteld door het bestuurs-
orgaan van de emittent op 16 mei 2023 en heeft het voorwerp uitgemaakt van een wettelijke
controle. Dit verslag is geen heruitgave van ons commissarisverslag. Ons commissarisverslag
(ondertekend op 17 mei 2023) omvat een oordeel zonder voorbehoud over het getrouw beeld
van het vermogen en de geconsolideerde financiële toestand per 31 maart 2023, alsook van zijn
geconsolideerde resultaten en van zijn geconsolideerde kasstromen over het boekjaar dat op die
datum is afgesloten, in overeenstemming met de International Financial Reporting Standards
(IFRS) zoals goedgekeurd door de Europese Unie en met de in België van toepassing zijnde
wettelijke en reglementaire voorschriften.
Antwerpen, 30 mei 2023
BDO Bedrijfsrevisoren BV
Commissaris
Vertegenwoordigd door David Lenaerts
153
Jaarverslag 2022-2023 | Verslag commissaris Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
In deze rubriek volgt een verkorte versie van de balans en de resultatenrekening van Gimv NV.
De volledige jaarrekening die geauditeerd werd door BDO en waarover door hen een goed-
keurende verklaring zonder voorbehoud werd gegeven, zal elektronisch neergelegd worden bij de
Nationale Bank van België.
Deze neerlegging zal gebeuren binnen de dertig dagen na de Algemene Vergadering van
28 juni 2023.
1. Balans
Activa (in 1.000 EUR) 31-03-2023 31-03-2022
Oprichtingskosten 3.436 3.991
Vaste activa 1.218.370 1.104.228
Immateriële activa 207 232
Materiële vaste activa 4.985 6.398
Investeringsportefeuille 1.213.178 1.097.598
Financiële activa: kapitaalinvesteringen 546.192 514.633
Financiële activa: schuldvorderingen 666.986 582.965
Vlottende activa 145.082 360.576
Handelsvorderingen en overige vorderingen 1.304 3.116
Cash, bankdeposito's en liquide middelen 137.627 275.195
Verhandelbare eecten 5.773 82.042
Overige vlottende activa 378 223
Totaal activa 1.366.888 1.468.795
Enkelvoudige jaarrekening
Passiva (in 1.000 EUR) 31-03-2023 31-03-2022
Eigen vermogen 865.855 976.124
Geplaatst kapitaal 258.414 253.020
Uitgiftepremies 117.362 96.903
Reserves 323.766 323.766
Overgedragen winst 166.313 302.435
Verplichtingen 501.033 492.671
Langlopende verplichtingen 358.524 364.125
Financiële schulden - obligatielening 353.064 353.556
Voorzieningen 5.460 10.569
Kortlopende verplichtingen 142.509 128.546
Handels- en overige schulden 922 4.096
Belastingverplichtingen 1.904 6.070
Overige schulden 130.554 112.044
Overlopende rekeningen 9.129 6.336
Totaal eigen vermogen en verplichtingen 1.366.888 1.468.795
154
Jaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
2. Resultatenrekening
Resultatenrekening (in 1.000 EUR) 2022-2023 2021-2022
Dividendopbrengst 2.093 2.951
Interestopbrengst 8.952 17.892
Meerwaarden op realisatie van investeringen 55.815 92.252
Niet-gerealiseerde meerwaarden uit financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat 12.323 12.176
Terugname waardeverminderingen op schuldvorderingen via geamortiseerde kostprijs 3.504 4.994
Portefeuille opbrengsten 82.687 130.265
Minderwaarden op realisatie van investeringen -16.910 -51
Niet-gerealiseerde minderwaarden uit financiële activa gewaardeerd aan de reële waarde via resultaat -114.297 -20.517
Waardeverminderingen op schuldvorderingen via geamortiseerde kostprijs -7.586 -15.886
Portefeuille verliezen -138.793 -36.455
Portefeuille resultaat: opbrengst (verlies) -56.106 93.810
Omzet & Management fees 1.813 1.750
Overige operationele opbrengsten 3.602 3.283
Operationele opbrengsten 5.415 5.033
Aankoop goederen en diverse diensten -13.406 -15.476
Bezoldigingen -7.504 -12.106
Afschrijvingen en waardeverminderingen op
(im)materiële vaste activa -714 -803
Overige operationele kosten -584 -14.778
Operationele kosten -22.208 -43.163
Operationeel resultaat -72.899 55.680
Financieringsopbrengsten 19.842 5.334
Financieringskosten -12.167 -12.440
Resultaat voor belastingen: winst (verlies) -65.224 48.574
Belastingen -124 -128
Netto resultaat van het jaar: winst (verlies) -65.348 48.446
155
Jaarverslag 2022-2023 | Enkelvoudige jaarrekening Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
3. Resultaatverwerking
Aan de Gewone Algemene Vergadering van Gimv NV wordt de volgende bestemming van het
verlies van het boekjaar van 65.348 duizend EUR voorgesteld:
Resultaatverwerking (in 1.000 EUR) 2022-2023 2021-2022
Te bestemmen resultaat 237.087 372.890
Te bestemmen winst (verlies) van het boekjaar -65.348 48.446
Overgedragen winst (verlies) van het vorige boekjaar 302.435 324.444
Toevoeging aan het eigen vermogen - 1.165
Aan de wettelijke reserves - 1.165
Over te dragen resultaat 166.313 302.435
Uit te keren winst 70.774 69.290
Vergoeding van het kapitaal 70.774 69.290
De bestemming van het resultaat omvat de uitkering van een brutodividend van 2,60 EUR
per aandeel. De uitbetaling zal verlopen via een keuzedividend, ter extra financiering van de
investeringsambities van Gimv. Na aftrek van 30% roerende voorheffing bedraagt het netto-
dividend 1,82 EUR per aandeel. Het effectief bedrag dat zal worden uitgekeerd als dividend
zal worden gecorrigeerd voor het aantal eigen aandelen in het bezit van Gimv op het moment van
dividendbetaling, aangezien deze niet dividend-gerechtigd zijn. Dit aantal bedroeg 1.963 per einde
maart 2023.
156
Jaarverslag 2022-2023 | Enkelvoudige jaarrekening Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Alternatieve prestatiemaatstaven
Alternatieve prestatiemaatstaven Omschrijving
EBITDA Winst voor interesten, belastingen, waardeverminderingen en afschrijvingen.
Pay-out ratio De pay-out ratio wordt voor het boekjaar N berekend door (i) de in N+1 uitgekeerde dividenden voor het boekjaar N te delen door (ii) het nettoresultaat van
het boekjaar N (zoals weergegeven in de geconsolideerde resultatenrekening als “Nettoresultaat (aandeel van het belang zonder zeggenschap)”).
Nettorendement op eigen vermogen Het nettorendement op eigen vermogen voor het boekjaar N wordt berekend door (i) het nettoresultaat (aandeel van de groep) van het boekjaar N
te delen door (ii) de intrinsieke waarde aan het einde van het boekjaar N-1 (zoals weergegeven in de geconsolideerde balans als “Eigen vermogen -
groepsaandeel”).
Portefeuilleresultaat Het portefeuilleresultaat voor het boekjaar N wordt berekend als de som van (i) de portefeuille opbrengsten (zoals weergegeven in de geconsolideerde
resultatenrekening in boekjaar N en (ii) de portefeuille verliezen (zoals weergegeven in de geconsolideerde resultatenrekening) in boekjaar N.
Rendement op de portefeuille Het rendement op de portefeuille voor boekjaar N wordt berekend door (i) het portefeuilleresultaat in boekjaar N te delen door (ii) de reële waarde van de
portefeuille aan het einde van boekjaar N-1.
Premie / korting op eigen vermogen Het procentuele verschil (uitgedrukt ten opzichte van de intrinsieke waarde) tussen de marktkapitalisatie en de intrinsieke waarde (zoals weergegeven in
de geconsolideerde balans als “Eigen vermogen - groepsaandeel”) (+ = premie; - = korting).
Duration Periode waarin Gimv investeert in een portefeuillebedrijf, gewogen volgens de timing van de cashinvesteringen in het portefeuillebedrijf.
Investeringsportefeuille Zoals weergegeven in de geconsolideerde balans bestaat de investeringportefeuille uit de som van (i) de Financiële activa: kapitaalinvesteringen
gewaardeerd aan reële waarde via resultaat, (ii) de Financiële activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan reële waarde via resultaat en (iii) de Financiële
activa: schuldvorderingen gewaardeerd aan geamortiseerde kostprijs.
157
Jaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten JaarrekeningRemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance
Contactinformatie
Kantoren
België
Gimv NV
Karel Oomsstraat 37, 2018 Antwerpen
Tel: +32 3 290 21 00
info@gimv.com
Nederland
Gimv Nederland Holding BV
WTC The Hague
Prinses Margrietplantsoen 87, 2595 BR Den Haag
Tel +31 70 3 618 618
info@gimv.nl
Frankrijk
Gimv France Participations SAS
83, rue Lauriston, 75116 Paris
Tel +33 1 58 36 45 60
info@gimv.fr
Duitsland
Gimv Germany Holding GmbH
Promenadeplatz 12, 80333 München
Tel +49 89 44 23 27 50
info@gimv.de
Duurzaamheid
Als duurzame onderneming streeft Gimv niet alleen een financieel, maar ook een maatschappelijk
rendement na. Daarom wordt er enkel om wettelijke redenen een beperkte oplage van het volledige
jaarverslag 2022-2023 gedrukt; het jaarverslag is immers beschikbaar als pdf op onze website
www.gimv.com.
Investor relations
Aandeelhouders en geïnteresseerde beleggers die vragen hebben met betrekking tot het jaar-
verslag, de jaarrekening van Gimv NV of andere informatie over Gimv-groep, kunnen contact
opnemen met:
Kristof Vande Capelle
CFO
Tel: +32 3 290 22 17
[email protected]
Op de website van Gimv www.gimv.com (investeerders) vindt u in het Nederlands en het Engels
vorige jaarverslagen, persberichten, de portefeuille, de beurskoers en andere informatie over
Gimv-groep.
158
Jaarverslag 2022-2023 Voorwoord & Hoogtepunten RemuneratieDuurzaamheidInvesteringsfocus & -platformen Resultaten Corporate Governance Jaarrekening
www.gimv.com
549300UFHGFY5IOON9892023-03-31549300UFHGFY5IOON9892022-03-31549300UFHGFY5IOON9892022-04-012023-03-31549300UFHGFY5IOON9892021-04-012022-03-31549300UFHGFY5IOON9892022-03-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300UFHGFY5IOON9892022-04-012023-03-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300UFHGFY5IOON9892023-03-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300UFHGFY5IOON9892022-03-31ifrs-full:SharePremiumMember549300UFHGFY5IOON9892022-04-012023-03-31ifrs-full:SharePremiumMember549300UFHGFY5IOON9892023-03-31ifrs-full:SharePremiumMember549300UFHGFY5IOON9892022-03-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300UFHGFY5IOON9892022-04-012023-03-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300UFHGFY5IOON9892023-03-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300UFHGFY5IOON9892022-03-31ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember549300UFHGFY5IOON9892022-04-012023-03-31ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember549300UFHGFY5IOON9892023-03-31ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember549300UFHGFY5IOON9892022-03-31ifrs-full:TreasurySharesMember549300UFHGFY5IOON9892022-04-012023-03-31ifrs-full:TreasurySharesMember549300UFHGFY5IOON9892023-03-31ifrs-full:TreasurySharesMember549300UFHGFY5IOON9892022-03-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300UFHGFY5IOON9892022-04-012023-03-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300UFHGFY5IOON9892023-03-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300UFHGFY5IOON9892022-03-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300UFHGFY5IOON9892022-04-012023-03-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300UFHGFY5IOON9892023-03-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300UFHGFY5IOON9892021-03-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300UFHGFY5IOON9892021-04-012022-03-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300UFHGFY5IOON9892021-03-31ifrs-full:SharePremiumMember549300UFHGFY5IOON9892021-04-012022-03-31ifrs-full:SharePremiumMember549300UFHGFY5IOON9892021-03-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300UFHGFY5IOON9892021-04-012022-03-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300UFHGFY5IOON9892021-03-31ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember549300UFHGFY5IOON9892021-04-012022-03-31ifrs-full:ReserveOfRemeasurementsOfDefinedBenefitPlansMember549300UFHGFY5IOON9892021-03-31ifrs-full:TreasurySharesMember549300UFHGFY5IOON9892021-04-012022-03-31ifrs-full:TreasurySharesMember549300UFHGFY5IOON9892021-03-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300UFHGFY5IOON9892021-04-012022-03-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember549300UFHGFY5IOON9892021-03-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300UFHGFY5IOON9892021-04-012022-03-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember549300UFHGFY5IOON9892021-03-31iso4217:EURiso4217:EURxbrli:shares