Untitled

ÅRSRAPPORT

202122

Gabriel Holding A/S

Gabriel Holding A/S realiserer en omsætning

på 1.065 mio. kr. svarende til en vækst på 32%.

Primært resultat (EBIT) stiger med 11% til 64,9 mio. kr.

Udvalgte nøgletal

• Omsætningen steg til 1.065 mio. kr. (809,7 mio. kr.).

• Overskudsgraden (EBITDA) blev 10,1% (11,9%).

•

Resultat af primær drift (EBIT) blev 64,9 mio. kr. (58,6 mio. kr.).

• Overskudsgraden (EBIT) blev 6,1% (7,2%).

• Resultat før skat blev 80,6 mio. kr. (58,8 mio. kr.).

• Resultat efter skat blev 58,2 mio. kr. (46,2 mio. kr.).

•

Forrentning af den investerede kapital (ROIC) før skat blev

15,3% (13,3%).

• Resultat pr. aktie (EPS) steg til 30,8 kr. (24,4 kr.).

•

Pengestrømmen fra periodens drift blev 9,1 mio. kr. (39,4 mio. kr.).

• Bestyrelsen foreslår et udbytte på kr. 10,75 pr. aktie a kr. 20,

svarende til en payout-ratio på 35%.

Resumé

Der blev i regnskabsåret 2021/22 realiseret en omsætning på

1.065 mio. kr. (809,7 mio. kr.) svarende til en vækst på 32% og

med en eksportandel på 83% (85%). Den realiserede omsætning

er den største i koncernens historie og det 8. rekordår i træk. Det

er en omsætningsudvikling, som generelt har overgået ledelsens

forventninger, og som fremkommer efter vækstrater i årets fire

kvartaler på henholdsvis 32%, 37%, 46% og 12%.

I årsrapporten for regnskabsåret 2020/21 forventede ledelsen

for regnskabsåret 2021/22 en omsætning i niveauet 890-930

mio. Den realiserede omsætning ligger således over disse op-

rindelige forventninger, som blev opjusteret i takt med, at den

realiserede omsætning overgik de foregående forventninger.

Den realiserede omsætningsudvikling er et resultat af vækst i

alle forretningsenheder.

Resultat før af- og nedskrivninger (EBITDA) steg til 107,5 mio.

kr. (96,5 mio. kr.) svarende til en stigning på 11%.

Resultat af primær drift (EBIT) blev 64,9 mio. kr. (58,6 mio. kr.)

og resultat før skat 80,6 mio. kr. (58,8 mio. kr.). Overskuds graden

(EBIT-margin) blev 6,1% (7,2%).

Årets resultat af primær drift (EBIT) steg således med 11%, mens

årets resultat før skat steg med 37%.

I forbindelse med årsrapporten for regnskabsåret 2020/21

forventede ledelsen et resultat før skat på 64-67 mio. kr. I løbet

af året justeredes forventningerne i takt med, at omsætningen

overgik forventningerne, således at de i forbindelse med kvartals-

meddelelsen efter 3. kvartal udgjorde i niveauet 73 mio. kr. De

foreløbige resultater efter 4. kvartal lå imidlertid under disse

forventninger, som således blev justeret d. 28. oktober 2022 til

et EBIT-resultat i niveauet 65 mio. kr.

Det primære resultat er for hele regnskabsåret negativt på-

virket af omkostningsstigninger på råvarer, komponenter, fragt

og energi, der ikke til fulde er kompenseret gennem regulering

af koncernens salgspriser. Hertil kommer forskydninger i kon-

cernens produktmix samt afholdte tilpasningsomkostninger.

Forventninger til fremtiden

Det er ledelsens opfattelse, at omsætning og resultat i det

kommende regnskabsår 2022/23 fortsat vil være udfordret af

den internationale politiske situation, energiforsyning, inﬂation

og deraf aﬂedte markedsmæssige og logistiske udfordringer

og usikkerheder.

På den baggrund forventer ledelsen en omsætning i niveauet

1.000-1.100 mio. kr. og et primært resultat (EBIT) i niveauet 50-60

mio. kr. Ledelsen bemærker, at årets forventninger er behæftet

med en større grad af usikkerhed end normalt, som følge af de

geopolitiske udfordringer.

Bestyrelsen indstiller følgende til generalforsamlingen i Gabriel

Holding A/S den 15. december 2022:

• Godkendelse af årsrapporten 2021/22.

• Forelæggelse af vederlagsrapport til vejledende afstemning.

• Udlodning af udbytte på kr. 10,75 pr. aktie a kr. 20.

•

Godkendelse af vederlag til bestyrelsen for indeværende

regnskabsår.

•

Bestyrelsen foreslår genvalg af Jørgen Kjær Jacobsen, Hans O.

Damgaard og Søren B. Lauritsen samt nyvalg af Randi Toftlund

Pedersen og Søren Mygind Eskildsen som selskabets general-

forsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer.

•

Bestyrelsen foreslår genvalg af KPMG Statsautoriseret

Revisionspartnerselskab.

Den officielle årsrapport offentliggøres på selskabets hjemme-

side, og den trykte udgave af årsrapporten foreligger senest

den 1. december 2022 på selskabets kontor.

2

Forsidebillede: Eksempel på ShapeKnit tekstilløsning

3

H

O

V

E

D

T

A

L

Enhed 2021/22 2020/21 2019/20 2018/19 2017/18

Omsætning mio. kr. 1.065,0 809,7 727,3 708,2 601,1

Vækst % 31,5 11,3 2,7 17,8 21,7

Heraf eksport mio. kr. 884,6 688,0 629,0 633,3 540,1

Eksportandel % 83 85 86 89 90

Resultat før af- og nedskrivninger (EBITDA) mio. kr. 107,5 96,5 80,3 81,1 70,8

Resultat af primær drift (EBIT) mio. kr. 64,9 58,6 41,9 61,9 55,0

Finansielle poster netto mio. kr. 15,5 -2,8 -12,8 -1,3 -1,4

Resultat før skat mio. kr. 80,6 58,8 32,0 62,9 56,1

Skat mio. kr. -22,4 -12,6 -7,0 -13,9 -12,7

Resultat efter skat mio. kr. 58,2 46,2 25,0 49,0 43,4

Pengestrøm fra:

Driftsaktivitet mio. kr. 9,1 39,4 57,2 43,8 40,2

Investeringsaktivitet mio. kr. -41,1 -36,6 -30,5 -80,2 -37,9

Finansieringsaktivitet mio. kr. -45,2 -32,0 -18,1 35,7 -10,4

Årets pengestrømme mio. kr. -77,2 -29,2 8,6 -0,7 -8,1

Nettoinvesteringer i materielle aktiver mio. kr. 32,2 27,8 22,7 25,2 19,1

Af- og nedskrivninger mio. kr. 42,6 37,9 38,4 19,2 17,8

Egenkapital mio. kr. 358,7 322,1 283,4 281,2 249,6

Balancesum mio. kr. 868,5 731,2 645,5 562,3 433,9

Investeret kapital

mio. kr. 580,8 474,7 411,3 349,1 204,4

Arbejdskapital mio. kr. 311,3 223,8 172,3 166,3 135,1

Gennemsnitligt antal medarbejdere antal 1.358 1.163 1.151 855 517

Omsætning pr. medarbejder mio. kr. 0,8 0,7 0,6 0,8 1,2

NØGLETAL

Bruttomargin % 32,5 36,4 37,6 40,1 39,5

Overskudsgrad (EBITDA-margin) % 10,1 11,9 11,0 11,5 11,8

Overskudsgrad (EBIT-margin) % 6,1 7,2 5,8 8,7 9,2

Afkastningsgrad (ROIC) før skat % 15,3 13,3 8,4 22,7 28,1

Afkastningsgrad (ROIC) efter skat % 11,0 10,4 6,6 17,7 21,7

Resultat pr. aktie (EPS) kr. 30,8 24,4 13,2 25,9 23,0

Egenkapitalforrentning % 17,1 15,3 8,9 18,5 18,4

Soliditet % 41,3 44,1 43,9 50,0 57,6

Indre værdi, ultimo kr. 190 170 150 149 132

Børskurs, ultimo kr. 515 630 690 712 608

Børskurs/indre værdi kr. 2,7 3,7 4,6 4,8 4,6

Price earnings (PE) kr. 16,7 25,8 52,2 27,5 26,5

Price Cash Flow (PCF) kr. 107,1 30,3 22,8 30,7 28,6

Foreslået udbytte pr. 20 kr. aktie kr. 10,75 9,75 5,00 10,50 9,50

Dividend Yield % 2,1 1,5 0,7 1,5 1,6

Payout-ratio

% 35 40 38 41 41

For definition af nøgletal henvises til side 78.

*Nøgletal for 2018/19 og 2017/18 er ikke korrigeret for implementering af IFRS 16

Hoved- og nøgletal

*

for koncernen

2

4

Direktionen i Gabriel Holding A/S.

CEO Anders Hedegaard Petersen og CCO Claus Møller.

54

Ledelsesberetning

02 Resumé

03 Hoved- og nøgletal

06 Gabriel profil

12 Regnskabsberetning

18 Særlige risici

22 Selskabsledelse

24 Aktionærinformation

28 Selskabsoplysninger

Påtegninger

30 Ledelsespåtegning

32 Den uafhængige revisors revisionspåtegning

Koncern- og årsregnskab

36 Resultatopgørelse

37 Totalindkomstopgørelse

38 Balance – aktiver

39 Balance – passiver

40 Egenkapitalopgørelse koncern

41 Egenkapitalopgørelse moderselskab

42 Pengestrømsopgørelse

43 Noter til regnskabet

Indhold

Gabriel og Ege Carpets fælles showroom i Stockholm.

6

Idégrundlag

Innovation og værdiskabende samarbejde er nøgleord i Gabriels

idegrundlag.

Gabriel er en nichevirksomhed der gennem hele værdikæden,

fra ide til møbelbruger, udvikler, producerer og sælger møbel-

tekstiler, komponenter, polstrede ﬂader samt beslægtede pro-

dukter og services. Det sker til anvendelsesområder, hvor der

stilles ufravigelige krav til særlige produktegenskaber, design,

logistik samt dokumenteret kvalitets- og miljøstyring.

Vision

Gabriel skal være den foretrukne udviklingspartner og leveran-

dør til udvalgte internationalt markedsledende producenter og

storbrugere af polstermøbler, sæder og polstrede ﬂader.

Gabriel skal opnå Blue Ocean status gennem et innovativt

forretningskoncept, patenter, licenser, eksklusivaftaler eller

lignende rettigheder.

Gabriel skal være en attraktiv arbejdsplads og partnervirksom-

hed for kompetente medarbejdere og virksomheder.

Økonomiske mål

Gabriel tilstræber under normale markedsforhold gennemsnit-

ligt at opnå:

•

Et afkast af den investerede kapital (ROIC) på mindst 15% før skat.

• En stigende overskudsgrad (EBIT margin).

•

En gennemsnitlig årlig vækst i resultatet pr. aktie på mindst 15%.

• En gennemsnitlig årlig vækst i omsætningen på mindst 15%.

I år med akkvisitioner eller større etableringer accepterer ledel-

sen en midlertidig nedgang i de økonomiske mål, dog således

selskabet over en 5-årig periode gennemsnitligt lever op til de

fastlagte økonomiske mål.

Strategi

Gabriel vokser med de største. Gabriels vækst er baseret på

tæt udviklingssamarbejde og samhandel med ca. 70 udvalgte

internationalt markedsledende storkunder i en global strategi.

Det er Gabriels mål at opnå den største andel af hver af de ud-

valgte strategiske kunders køb af møbeltekstiler, relaterede

komponenter og serviceydelser i værdikæden. Realiseringen

af forretningspotentialet fra værdikædens led, der kommer

efter møbeltekstiler som f.eks. tilskæring, syning og polstring

af møbel dele, sker gennem forretningsenheden FurnMaster.

Medarbejderudvikling

Gabriel skal globalt kunne tiltrække og fastholde medarbejdere

med rette kompetencer og viden for fortsat at kunne skabe

innovation og vækst. Gabriel prioriterer, at alle anvender, ud-

vikler og deler viden og kompetencer.

Alle ansatte informeres løbende om Gabriels vision, strategi,

mål samt aktivitetsplaner og får løbende information om deres

arbejdssituation i forbindelse med medarbejdersamtaler og

afdelingsmøder. Dette sikrer, at alle medarbejdere arbejder efter

klare mål og ansvarsområder, samt at den faglige og personlige

udvikling stimuleres.

Virksomhedsstruktur

Gabrielkoncernen består overordnet af tre driftsselskaber

foruden ejendomsselskabet Gabriel Ejendomme A/S.

De tre driftsselskaber, Gabriel A/S i Europa, Gabriel Asia Pacific

i Asien og Gabriel North America Inc. i Nordamerika sikrer, at

koncernens overordnede mål om innovation og værdiskabelse

sker med en tilpas grad af regional tilpasning.

De tre driftsselskaber drives alle med de samme fire kerne-

processer som det centrale omdrejningspunkt. Kerneprocesser-

ne er fastlagt på basis af koncernens strategi, og der er fastlagt

indsatsmål og resultatmål (KPI-mål) i hver af kerneprocesserne:

• Key Account Management (KAM).

• Logistik.

• Produkt og procesinnovation.

• Priskonkurrenceevne.

Aktiviteterne i Gabriel koncernens selskaber er omtalt nedenfor:

Gabriel Holding A/S

Gabriel Holding A/S er koncernens moderselskab, hvor den

overordnede ledelse varetages. Som konsekvens af at koncer-

nen siden 2015 har opereret i tre selvstændige driftsselskaber,

er centrale koncernfunktioner med virkning fra 1. oktober 2016

blevet overført fra driftsselskabet Gabriel A/S.

Direktionen i Gabriel Holding A/S tegnes af CEO Anders

Hedegaard Petersen og CCO Claus Møller. Derudover er den

overordnede ledelse af de centrale områder design og produkt-

udvikling, kvalitet og CSR samt forretningsudvikling placeret

i Gabriel Holding A/S.

Gabriel Asia Pacific

Gabriel Asia Pacific (Gabriel (Tianjin) International Trading Co.

Ltd.) blev etableret i 2003 og beskæftiger sig med udvikling af

APAC-regionen. Selskabet er en vigtig del af den samlede stra-

tegi om at kunne servicere globale erhvervsmøbelproducenter

og distributører samt at kunne sikre frembringelse af innovative

og konkurrencedygtige produkter til alle markeder. Endvidere

har selskabet et tæt samarbejde med regionens interiør- og

design firmaer med servicering af anlægsprojekter og herunder

levering af tekstilløsninger til automobiler, detailkæder, hoteller,

lufthavne, kontorer, skibe, skoler, teatre, operahuse og koncert-

sale. Foruden det regionale hovedkontor i Beijing har der i en

årrække været kontorer i Bangkok, Chengdu, Guangzhou, Hong

Kong, Manila, Shaanxi/Xian, Shanghai, Shenzhen og i Singapore.

Gabriel profil

76

Der er stort fokus på fortsat rekruttering og udvidelser af især

produktudviklings- og salgsressourcer både i Greater China og

i APAC-regionen som helhed.

Der er i regnskabsåret udviklet nye produkter og etableret

løbende leverancer til nye strategiske kunder i Europa, Nord-

amerika og Asien. Nye udviklingsprojekter og salgsemner er kon-

stant i pipeline, og den lokale indsats intensiveres kontinuerligt.

Gabriel Asia Pacific har opnået en ledende rolle i regionen i nichen

for højt forædlede møbeltekstiler og beslægtede tekstilprodukter,

hvor der stilles ufravigelige krav til design, kvalitet og produkter

med dokumentation for miljø- og klimarelateret bæredygtighed,

konkurrencedygtige priser samt korte leveringstider.

Gabriel North America Inc.

Gabriel North America Inc. blev etableret i foråret 2015 som en

del af koncernens vækststrategi og som naturlig forlængelse af

koncernens stigende aktivitetsniveau på det nordamerikanske

marked. Forinden etableringen af driftsselskabet havde Gabriel

i 2014 etableret lager og distribution.

Gabriel North America Inc. etablereredes med hovedkvarter i

Grand Rapids (Michigan) hvor der siden er etableret centrale

supportfunktioner samt lager og distribution. Salgstilstede-

værelsen er løbende udvidet med dedikerede key account

managers og field sales managers samt salgskontor i Chicago

(Illinois). I løbet af 2022/23 tilføjes New York (New York), til listen

over salgskontorer.

FurnMaster North America

I takt med at FurnMasters potentialer i USA blev identificeret

og udviklet, blev mulighederne for etablering af en tilsvarende

enhed i Mexico undersøgt. Dette resulterede i, at Gabriel North

America Inc. i 2018/19 tilkøbte den mexicanske møbelproducent

Grupo RyL S.A. de C.V.

Købet af aktierne i det mexicanske selskab skete således for at

understøtte koncernens vækst i FurnMasters aktiviteter i Nord

-

amerika. I 2022 er alle produktionsaktiviteter relateret til Furn-

Master i Nordamerika samlet i selskabets mexicanske enhed.

Salgsaktiviteterne udføres primært af medarbejdere i USA og

Mexico, men koordineres nøje med koncernens FurnMaster-

ledelse i Europa.

Gabriel A/S

Gabriel A/S varetager koncernens europæiske salgs- og udvik-

lingsaktiviteter og en række koncernfunktioner. Gabriel A/S’

vision er at være den foretrukne udviklingspartner og leveran-

dør til udvalgte internationalt markedsledende producenter og

storbrugere af polstermøbler, sæder og polstrede ﬂader. For at

sikre implementering af visionen har Gabriel A/S etableret selv-

stændige salgsselskaber i Tyskland, England, Sverige, Spanien

og Litauen, samt filialer i Norge, Frankrig og Italien og er derud-

over repræsenteret gennem dedikerede key account managers

inden for branchens primære markeder i Europa.

Gabriel Group 2022

Gabriel Group 2021

GABRIEL

HOLDING A/S

Gabriel

Ejendomme A/S

Gabriel A/S

Gabriel (Tianjin)

International

Trading Co. Ltd.

China

Gabriel

North America Inc.

United States

UAB

Gabriel Baltics

Lithuania

Gabriel France

(branch)

France

Visiotex

GmbH

Germany

Gabriel

Sweden AB

Sweden

Gabriel

GmbH

Germany

Gabriel

UK

Great Britain

Gabriel

Iberica

Spain

Gabriel Italy

(branch)

Italy

Gabriel Norway

(branch)

Norway

Gabriel

Innovation A/S

PRODUCTION

SALES

UAB Scandye

(49,3%)

Lithuania

Screen Solutions

Ltd.

United Kingdom

FurnMaster

Sp. z o.o

Poland

UAB

FurnMaster

Lithuania

UAB

Gabriel Textiles

Lithuania

UAB

SampleMaster

Lithuania

Grupo RYL,

S. A. de C. V.

Mexico

8

Visiotex GmbH

Gabriel A/S erhvervede i december 2019 aktiekapitalen i den

tyske producent af tekstile løsninger, der muliggør design og

produktion af tekstile løsninger i én proces uden efterfølgende

tilskæring og syning, Visiotex GmbH.

Aktiviteterne i Visiotex GmbH er efter overtagelsen integre-

ret i koncernen med innovationscentre i Bingen (Tyskland),

Grand Rapids (Michigan, USA), Aalborg (Danmark) samt i UAB

Gabriel Textiles (Litauen), hvor den primære produktion af løs-

ningerne foregår.

FurnMaster enhederne i Europa

(UAB FurnMaster og Furn Master Sp. z o.o.)

I regnskabsåret 2012/13 etablerede driftsselskabet Gabriel A/S

datterselskabet UAB FurnMaster i Litauen. Den Europæiske

FurnMaster forretning blev i regnskabsåret 2014/15 udvidet

med etablering af datterselskabet FurnMaster Sp. Z o.o. i Polen.

Begge enheder har været centrale i forhold til koncernens vækst.

Screen Solutions Ltd.

Gabriel A/S erhvervede 100% af aktiekapitalen i skærmvægs-

producenten Screen Solutions Ltd. i England i november 2016.

Screen Solutions Ltd. er anerkendt som en af Europas førende

leverandører af skærmvægge, kontorrumsinddelinger m.m. til

den europæiske møbelindustri og opererede primært under

de anerkendte brands, Screen Solutions og Acoustic Comfort.

Selskabet undergik en transformation, hvor dets stærke ud-

viklings- og produktionsplatform udnyttes til at blive en stærk

partner for Gabriels hovedkunder.

Købet af aktierne i det engelske selskab skete som led i koncer-

nens øgede fokus på at udvide de services og produkter, der på

globalt plan tilbydes koncernens primære kundegrupper. Der-

udover støttede opkøbet den fortsatte styrkelse af Gabriels til-

stedeværelse i Storbritannien.

UAB Gabriel Textiles

I regnskabsåret 2018/19 tilkøbte driftsselskabet Gabriel A/S

dattervirksomheden UAB Baltijos Tekstilė. Gabriel A/S og UAB

Baltijos Tekstilė har samarbejdet siden 1998, hvor Gabriels

egne væve efterfølgende overførtes til UAB Baltijos Tekstilė i

forbindelse med outsourcing af produktionen fra Aalborg.

Købet af aktierne i det litauiske selskab skete for at understøtte

koncernens vækst i både tekstilforretning og SampleMaster og

for at sikre fortsat høj leveringssikkerhed og konkurrenceevne.

Efter overtagelsen er selskabet blevet opdelt, således tekstil-

produktion er samlet i selskabet UAB Gabriel Textiles, udvik-

ling og produktion af salgsmaterialer er samlet i selskabet

UAB SampleMaster, og salgsaktiviteterne i Baltikum er samlet

i salgsselskabet UAB Gabriel Baltics.

UAB SampleMaster

Efter købet af partnervirksomheden Baltijos Tekstilé udskiltes

de aktiviteter, der vedrører koncernens SampleMaster produk-

tion til et selvstændigt selskab, UAB SampleMaster. Herved

blev koncernens europæiske salg, udvikling og produktion af

prøvematerialer samlet under ledelse af den danske Sample-

Master forretningsenhed.

Gabriel Ejendomme A/S – Gabriel Erhvervspark

Gabriel Ejendomme A/S blev etableret i 2011 som selvstændig

enhed, hvortil koncernens domicil i Aalborg blev overført. Hoved-

aktiviteten er at udvikle og udleje kontorfaciliteterne i Aalborg

til både interne og eksterne lejere.

Farveri, UAB Scandye

UAB Scandye blev etableret i 2003, og i 2006 blev Gabriel A/S

medejer af selskabet. UAB Scandye er Gabrielkoncernens primære

farveri og efterbehandlingsanlæg i Europa, og Gabriels ejer andel

er 49,3%. Scandye servicerer udover Gabriel en række andre

eksterne kunder med farvning, efterbehandling og inspektion.

98

Gabriel

Hovedkontor

Aalborg, Danmark

Salgskontorer

København, Danmark

Stockholm og Gøteborg, Sverige

Oslo, Norge

Vilkaviškis, Litauen

Bingen, Tyskland

Paris, Frankrig

London, England

Barcelona og Madrid, Spanien

Milano, Italien

Grand Rapids, Chicago og New York, USA

Beijing, Shanghai, Guangzhou, Chengdu, Shenzhen,

Xi’an, Chongqing, Hangzhou og Hong Kong, Kina

Manila, Filippinerne

Bangkok, Thailand

Singapore

Produktion

Vilkaviškis, Litauen

Telšiai, Litauen

FurnMaster

Hovedkontor

Aalborg, Danmark

Salgskontorer

Grand Rapids, USA

Bingen, Tyskland

Produktion

Marijampolė, Litauen

Świebodzin, Polen

Monterrey, Mexico

Peacehaven, England

SampleMaster

Hovedkontor

Aalborg, Danmark

Salgskontor

Bingen, Tyskland

Produktion

Marijampolė, Litauen

Gabriels lokationer 2022

USA

Mexico

Litauen

Polen

Sverige

Norge

Danmark

Tyskland

Frankrig

Italien

Kina

Singapore

Thailand

Filippinerne

England

Spanien

10

SHAPEKNIT

1110

Gabriel har i samarbejde med Studio 7.5

og Herman Miller produceret en strikket

polsterløsning i ét enkelt stykke tilpasset

til Zeph stolen.

Den strikkede 3D løsning består af 50%

post-consumer recirkuleret materiale,

og da den er perfekt tilpasset stolens

form, er der intet tekstil, der går til spilde.

12

De konjunkturmæssige forudsætninger for vækst var stabile

gennem året, men disse udviste en negativ tendens i årets sidste

kvartal. Dette kom primært til udtryk ved større usikkerhed i

markederne, kortere ordrehorisont samt faldende ordreindgang

særligt i FurnMaster-enhederne.

Gabriel følger en vækststrategi om at "at vokse med de største".

Det er en strategi, der sikrer den målrettede indsats over for

udvalgte topkunder, der alle er globalt ledende møbelprodu-

center og storforbrugere af polstrede ﬂader. Det er en strate-

gi der virker, og ledelsen igangsætter løbende aktiviteter, der

bidrager til fortsat vækst.

Der er især fokus på konstant stigende aktivitetsniveau i salg,

produktudvikling, forretningsudvikling samt akkvisitioner. I

tillæg til tilførsel af yderligere ressourcer, sikres kontinuerlig

forbedring af produktiviteten gennem investering i nye værktøjer,

arbejdsgange m.m. Indsatserne organiseres i koncernens tre

geografiske verti kaler (Asien, Amerika og Europa) med tvær-

gående koordinering gennem udvalgte gruppefunktioner.

Som i tidligere år har ledelsen sikret udbygning af den i for-

vejen veletablerede struktur i salget, således den igennem

perioden blev yderligere styrket. Igennem året er salgs- og ud-

viklingsindsatser, der skal sikre fremtidig vækst, gennemført

på vanligt højt niveau.

Udviklingen i koncernens tekstilforretning var positiv i de tre

vertikaler men med særligt tilfredsstillende omsætnings udvikling

i Europa og Asien. Der er i året tilført yderligere globale salgsres-

sourcer og showrooms samt realiseret en forøget salgs indsats

og produktivitet. I Asien udgør de nuværende 10 kontorer og

showrooms en stærk base for regional udvikling, og hvor den

til tider vanskeliggjorte bevægelsesfrihed kan over kommes

gennem god lokal tilstedeværelse.

I USA udgør det regionale hovedkontor i Grand Rapids en stærk

base for koncernens udviklingssamarbejde med de markeds-

ledende amerikanske aktører. Det veletablerede showroom i

Chicago (Illinois) suppleres i starten af regnskabsåret 2022/23

med et showroom i New York (New York).

I Europa har både eksekvering af salgsarbejdet samt den strate-

giske udvikling af tilstedeværelsen sikret en meget tilfredsstil-

lende salgsudvikling for den europæiske tekstilforretning. Kon-

cernens europæiske salgstilstedeværelse er udbygget gennem

året blandt andet med videreudvikling af salgssamarbejdet med

tæppevirksomheden Ege Carpets. Samarbejdet blev initieret med

fælles showrooms i København (Danmark), Stockholm (Sverige)

og Oslo (Norge), hvor tekstile design løsninger er omdrejnings-

punktet for professionel rådgivning og inspiration. Samarbejdet

udvides løbende og supplerer koncernens fortsatte selvstændige

etableringsstrategi, hvor show room i Madrid (Spanien) sammen

med en udvidelse af tilstedeværelsen i London (UK) udgør de

næste skridt i eksekvering af strategien i Europa.

Koncernens forretningsenhed FurnMaster har bidraget med

store vækstrater og udgjorde en væsentlig andel af koncernens

Koncernens salgsaktiviteter og omsætningsudvikling

Der blev i regnskabsåret 2021/22 realiseret en omsætning på

1.065 mio. kr. (809,7 mio. kr.) svarende til en vækst på 32%, heraf

afsættes 83% (85%) udenfor Danmark. Den realiserede omsæt-

ning er den største i koncernens 171-årige historie og det 8.

rekordår i træk. Det er en omsætningsudvikling, som generelt

har overgået ledelsens forventninger, og som fremkommer efter

vækstrater i årets fire kvartaler på henholdsvis 32%, 37%, 46%

og 12%. Omsætningsvæksten på 12% i årets 4. kvartal ligger

under gennem snittet for regnskabsåret 2021/22, og forklares

primært med at sammenligningskvartalet (4. kvartal af regn-

skabsåret 2020/21) med en omsætning på 228 mio. kr. var

markant større end de øvrige kvartaler i 2020/21.

I årsrapporten for regnskabsåret 2020/21 forventede ledelsen

for regnskabsåret 2021/22 en omsætning i niveauet 890-930

mio. Den realiserede omsætning ligger således over disse op-

rindelige forventninger, som blev opjusteret i takt med, at den

realiserede omsætning overgik de foregående forventninger.

Den realiserede omsætningsudvikling er et resultat af vækst i

alle forretningsenheder.

Regnskabsberetning

20

30

40

10

0

17/18 18/19 19/20 20/21

21/22

Omsætning fordelt pr. år

Omsætning i mio. DKK

Vækst i %

%

500

400

600

700

800

900

300

200

100

0

1.000

1.100

mio. DKK

1312

Resultat i mio. DKK

Resultat af primær drift (EBIT)

mio. DKK

%

Overskudsgrad i %

40

30

50

60

20

10

0

10

15

70

80

5

0

EBTEBIT EBTEBIT EBTEBIT EBTEBIT EBTEBIT

17/18 18/19 19/20 21/22 20/21

vækst. Den del af FurnMaster-forretningen, der leverer til

kunder indenfor retailområdet, har i året haft særligt gode

betingelser for vækst. FurnMaster består i 2022 af polster-

enheder i Litauen, Polen og Mexico, som alle er markant

udvidede i det forgangne år. Alle tre enheder har således

udvidet produktions kapaciteten gennem forøgelse af produk-

tionskvadratmeter, medarbejdere samt tilføjelse af yderligere

produktionsprocesser.

Forretningsenheden SampleMaster, der udvikler, producerer

og sælger salgsmaterialer, gennemførte planlagte investerin-

ger i salg, produktudvikling og produktion og realiserede en

tilfredsstillende omsætningsfremgang.

Koncernen har gennem en årrække realiseret høje vækstrater

gennem implementering af større kundeprojekter med lang og

kompleks implementeringshorisont. Terminerne for projekter

som disse er vanskelige at forudse og udgør sammen med de

usikre konjunkturmæssige udsigter en usikkerhed i relation

til forventninger til fremtidige perioderesultater.

Lejeindtægter i den fuldt udlejede Gabriel Erhvervspark (Gabriel

Ejendomme A/S) udgjorde 3,4 mio. kr. (2,8 mio. kr.).

Koncernens indtjening

Resultat før af- og nedskrivninger (EBITDA) steg til 107,5 mio.

kr. (96,5 mio. kr.), svarende til en overskudsgrad (EBITDA) på

10,1% (11,9%).

Resultat af primær drift (EBIT) blev 64,9 mio. kr. (58,6 mio. kr.)

og resultat før skat 80,6 mio. kr. (58,8 mio. kr.). Overskuds-

graden (EBIT margin) blev 6,1% (7,2%).

Årets resultat af primær drift (EBIT) steg således med 11%

mens årets resultat før skat steg med 38%.

Koncernens samlede resultat efter skat blev 58,2 mio. kr.

(46,2 mio. kr.).

I forbindelse med årsrapporten for regnskabsåret 2020/21

forventede ledelsen et resultat før skat på 64-67 mio. kr. I

løbet af året justeredes forventningerne i takt med at omsæt-

ningen overgik forventningerne således de i forbindelse med

kvartalsmeddelelsen efter 3. kvartal udgjorde i niveauet 73 mio.

kr. De foreløbige resultater efter 4. kvartal lå imidlertid under

disse forventninger, som således blev justeret d. 28. oktober

2022 til et EBIT-resultat i niveauet 65 mio. kr.

Det primære resultat er for hele regnskabsåret negativt på-

virket af omkostningsstigninger på råvarer, komponenter, fragt

og energi, der ikke til fulde er kompenseret gennem regulering

af koncernens salgspriser. Hertil kommer forskydninger i kon-

cernens produktmix samt afholdte tilpasningsomkostninger.

I 4. kvartal udgjorde EBITDA 17,3 mio. kr. (25,6 mio. kr.), EBIT

udgjorde 4,9 mio.kr. (15,6 mio. kr.) og resultat før skat 12,5

(18,7 mio. kr.).

Vareforbrug – bruttomargin

Koncernens realiserede bruttomargin blev for hele regnskabs-

året 32,5% (36,4%). I 4. kvartal udgjorde den realiserede brutto-

margin 31,4% (34,8%).

Bruttoavancen er for hele regnskabsåret negativt påvirket af

omkostningsstigninger på råvarer, komponenter, fragt og energi,

der ikke til fulde er kompenseret gennem regulering af koncer-

nens salgspriser. Hertil kommer forskydninger i koncernens

produktmix samt afholdte tilpasningsomkostninger.

Gennem året har ledelsen tilstræbt en balanceret strategi med

løbende ændringer af salgspriser, som afspejlede de væsent-

lige omkostningsstigninger, som koncernen blev mødt af, men

samtidig også respekterede de langvarige partnerskaber, som

koncernen har globalt.

I slutningen af året oplevedes et fald i ordreindgangen i særligt

FurnMaster-forretningsenhederne, hvilket betød at belægnin-

gen i produktionsenhederne faldt pludseligt og således med-

førte nedgang i produktiviteten. På den baggrund og som følge

af stigende usikkerhed i markedet gennemførtes en tilpasning af

antallet af produktionsansatte i de berørte produktionsenheder.

Lønomkostninger til koncernens produktionsmedarbejdere

indgår i vareforbrug og specificeres nærmere i note 3 og 5.

14

Andel af resultat efter skat i joint venture

I årets resultat er der indregnet en samlet resultatandel af

investeringen i UAB Scandye på 0,1 mio. kr. (3,0 mio. kr.).

Omkostninger til energi, kemikalier, farvestoffer m.m. er den

primære årsag til faldet i resultatandelen.

Finansielle poster

De finansielle poster blev netto positiv med ca. 15,6 mio. kr.

mod en udgift i 2020/21 på 2,8 mio. kr. som følge af en stigende

dollarkurs i perioden, der primært relateres til koncernintern

finansiering til det amerikanske og det mexicanske datter-

selskab. I moder selskabet omlægges dele af mellemregnin-

gerne pr. 1. oktober 2022 til langfristede tilgodehavender, som

anses som en del af nettoinvesteringen og derved kursregu-

leres over totalindkomsten.

Se yderligere specifikation heraf i note 6 og 7.

Skat af årets resultat

Skat af årets resultat udgør 22,4 mio. kr. (12,6 mio. kr.).

Koncernens samlede skatteprocent stiger fra 21,4% til 27,8%.

Skatteprocentens udvikling henføres primært til, at ledelsen

har valgt ikke at indregne udvalgte udskudte skatteaktiver

vedrørende skattemæssige underskud. Se yderligere specifi-

kation heraf i note 18.

Balance og pengestrøm

Generelt er koncernens balance og pengestrømme påvirket

af den fortsatte udvikling af kunderelationer i FurnMaster.

FurnMasters forretningsmodel påvirker ved opstarten af

nye kunderelationer koncernens balance og pengestrømme

negativt, da det ofte indebærer overtagelse eller opbygning

af komponentlagre.

Koncernens samlede balancesum udgør 868,5 mio. kr. mod

731,2 mio. kr. pr. 30. september 2021.

Immaterielle aktiver udgør 99,1 mio. kr. pr. 30. september 2022,

hvoraf goodwill i forbindelse med erhvervelsen af Screen Solu-

tions Ltd, UAB Baltijos Tekstilé, Grupo RYL samt Visiotex GmbH

udgør den største andel (50,7 mio. kr.).

Materielle aktiver udgør 229,0 mio. kr. pr. 30. september

2022 mod 214,4 mio. kr. året før. Stigningen henføres især

til anskaffelse af tekniske anlæg, driftsmateriel og inventar

i forbindelse med kapacitetsudvidelser i produktionen samt

tilgang på grunde og bygninger vedrørende køb af yderligere

produktionsfacilitet i FurnMaster Sp. z o.o. (Polen). Endvidere

er der tilgang på leasin g aktiver på 15,4 mio. kr.

Investering i tekniske anlæg og driftsmateriel er gennemført

for at udvide produktionsselskabernes kapacitet samt for-

bedre produktiviteten, mens investering i inventar og leasing

aktiver primært er gennemført som led i etablering af salgs-

selskaber og -faciliteter.

Andre eksterne omkostninger

Koncernens andre eksterne omkostninger steg med 26% til 86,9

mio. kr. (69,0 mio. kr.). Cirka en tredjedel af koncernens andre

eksterne omkostninger er omsætningsvariable omkostninger,

og en del af stigningen henføres således til det højere aktivitets-

niveau. Desuden er der i året realiseret stigninger i stort set alle

øvrige omkostninger som følge af den høje inﬂation.

Personaleomkostninger

Koncernens personaleomkostninger steg med 18% til 152,9 mio.

kr. (129,9 mio. kr.).

Stigningen henføres primært til ansættelser som følge af det

stigende aktivitetsniveau samt til gennemførte ansættelser, der

skal styrke koncernens salgs- og udviklingsaktiviteter.

Det gennemsnitlige antal medarbejdere for regnskabsåret

udgør 1.358. Heraf er 988 ansat i produktionen, 210 i salg/

udvikling og 160 i administration. I 2020/21 var det gennem-

snitlige antal medarbejdere 1.163 hvoraf 819 var ansat i

produktionen, 186 i salg/udvikling og 158 i administration. Ved

udgangen af regnskabsåret 2021/22 udgør antal ansatte i kon-

cernen 1.351, som fordeler sig på 984 ansatte i produktionen og

211 i salg/udvikling og 156 i administration).

Der blev i slutningen af regnskabsåret foretaget en tilpasning

af koncernens personaleomkostninger som følge af, at forvent-

ningerne for regnskabsåret 2022/23 blev fastlagt.

Af- og nedskrivninger

De samlede af- og nedskrivninger i koncernen udgjorde 42,6

mio. kr. mod 37,9 mio. kr. sidste år.

Afkastningsgrad i %

20

15

25

30

10

5

0

17/18 18/19 19/20 21/22

Afkastningsgrad før skat (ROIC)

%

20/21

1514

Andre langfristede aktiver udgør 57,0 mio. kr. pr. 30. sep tember

2022 mod 52,6 mio. kr. pr. 30. september 2021 og lang fristede

aktiver udgør således pr. 30. september 2022 385,1 mio. kr.

mod 364,4 mio. kr. på samme tidspunkt sidste år. Stigningen

i andre langfristede aktiver kan primært henføres til de for-

øgede skatte aktiver som beskrevet i note 18.

I 2022 er koncernens netto arbejdskapital forøget fra 223,8

mio. kr. pr. 30. september 2021 til 311,3 mio. pr. 30. septem-

ber 2022. Netto arbejdskapitalen pr. 30. september 2022 svarer

til 29,2% af årsomsætningen mod 27,6% pr. 30. september

2021. Det var ledelsens forventning at arbejdskapital andelen

skulle være nedbragt i regnskabsåret. Den store tilgang af

nye kunde relationer samt forøgelser af lager til sikring af

leveringsevne i den udfordrende supply chain situation globalt

betød imidlertid, at forbedring af den relative arbejdskapital

ikke blev gennemført.

Den relative arbejdskapital søges kontinuerligt reduceret

gennem målrettede indsatser, der blandt andet inkluderer

forbedrede indkøbsrutiner, investering i værktøjer til lager-

reduktioner samt forbedrede aftalegrundlag. Det er ledelsens

forventning at forholdstallet forbedres i 2022/23.

Koncernens varebeholdninger udgjorde pr. 30. september

2022 246,3 mio. kr. mod 183,3 mio. kr. pr. 30. september 2021

svarende til en stigning på 34,4%. Stigningen skyldes primært

udvikling af kunderelationer i FurnMaster. Tilgodehavender

er steget med 14,9% pr. 30. september 2022 til 145,4 mio. kr.

(126,6 mio. kr. pr. 30. september 2021). Periodeafgrænsnings-

posterne udgjorde 13,3 mio. kr. pr. 30. september 2022 (9,1 mio.

kr.), og likvide beholdninger steg til 77,1 mio. kr. (46,6 mio. kr.).

De kortfristede aktiver udgjorde således 483,4 mio. kr. pr. 30.

september 2022 mod 366,8 mio. kr. pr. 30. september 2021.

Koncernens egenkapital udgør 358,7 mio. kr. pr. 30. september

2022 mod 322,1 mio. kr. pr. 30. september 2021. Langfristede

forpligtelser udgør 83,3 mio. kr. mod 96,4 mio. kr. pr. 30. sep-

tember 2021. De kortfristede forpligtelser udgør 426,5 mio. kr.

pr. 30. september 2022 mod 312,6 mio. kr. pr. 30. september

2021. De samlede forpligtelser udgør således 509,8 mio. kr.

pr. 30. september 2022 mod 409,0 mio. kr. pr. 30. september

2021. Stigningen udgør 24,6% og henføres primært til stigning

i gæld til kreditinstitutter.

Pengestrømmen fra periodens drift er positiv med 9,1 mio.

kr. mod 39,4 mio. kr. i samme periode sidste år. Faldet kan

primært henføres til højere pengebinding i arbejdskapital og

herunder varebeholdninger.

De samlede nettoinvesteringer i materielle aktiver udgør 32,2

mio. kr. mod 27,8 mio. kr. i samme periode sidste år.

Koncernen har i december 2021 udbetalt udbytte på 18,4 mio.

kr., og der er indregnet udbytte på 20,3 mio. kr. vedr. regn-

skabsåret 2021/22.

Produktudvikling, forretningsudvikling og innovation

Med udgangspunkt i koncernens idegrundlag er Gabriel en

niche virksomhed, der gennem hele værdikæden fra ide til

møbel bruger, udvikler, producerer og sælger møbeltekstiler,

komponenter, polstrede ﬂader samt beslægtede produkter og

services, hvilket stiller store krav til produktudvikling, forret-

ningsudvikling og innovation i hele værdikæden.

Gabriel øger løbende den globale indsats inden for produkt-

udvikling, forretningsudvikling og innovation med henblik på

konstant at forbedre koncernens samlede vækstpotentialer.

Gabriels produkt- og procesinnovation fra idé til færdigpolstret

produkt har i 2021/22 fortsat været en prioriteret kerne proces.

Investeringen i innovation og udvikling udgør 25,7 mio. kr. (mod

23,2 mio. kr. i sidste regnskabsår) svarende til 2,4% (2,9%) af

omsætningen. Udvikling af nye produkter og løsninger foregår

koordineret og afstemt med koncernens vigtigste kunder. Den

koordinerede indsats er med til at øge træfsikkerheden samt

introduktionshastigheden for produkter, løsninger og services,

der lanceres på markedet.

Produktudvikling og innovation koordineres centralt, men finder

sted i de tre driftsselskaber og i samtlige strategiske forret-

ningsenheder, som samlet understøtter koncernens kerne-

proces for produkt- og procesinnovation. De enkelte enheders

markeds potentialer identificeres, udvikles og aktiveres samti-

dig med, at værdien af en fælles koordineret indsats udnyttes

og målrettet tilbydes markedets ledende møbelproducenter.

Gabriel har i en årrække målsat lancering af et betragteligt

antal nye tekstiler på verdensmarkedet. I 2021/22 blev porte-

føljen af globalt konkurrencedygtige tekstilprodukter udvidet.

Der blev således lanceret 7 nye tekstiler og 2 eksisterende

produkter blev opdateret med henblik på at sikre yderligere

vækst. I Furn Master, Screen Solutions og SampleMaster er

der realiseret et større antal nye kundesamarbejder, hvoraf

en stor del er realiseret efter gennemført udviklingsarbejde.

Forretningsenheden DesignMaster i Aalborg samt udviklings-

afdelingen i Beijing gennemfører løbende designbaserede

udviklings- og konsulentaktiviteter, der tager afsæt i kunders

og slutbrugeres ønsker og behov. Dette sker på baggrund af

grundlæggende markedsindsigt og målrettet research, der

baserer sig på "time-to-market” inden for 3-18 måneder.

Forretningsområdet ShapeKnit videreudvikles med udgangs-

punkt i nyetablerede innovationscentre i Bingen (Tyskland),

Grand Rapids (Michigan), Gabriels udviklingscenter i Aalborg og

UAB Gabriel Textiles, hvor produktionen af løsningerne foregår.

Koncernen arbejder desuden med et antal produktinnovations-

opgaver med ”time-to-market” på mere end 18 måneder. Disse

udviklingsprojekter rummer betydelige omend usikre indtje-

ningspotentialer. Projekterne koncentreres om udvikling af tek-

niske tekstiler og beslægtede produkter, som primært forventes

at finde anvendelse inden for Gabriels eksisterende værdikæde.

16

Gennem en målrettet formidling af Gabriels innovations- og

udviklingsstrategi er der fastholdt og etableret tætte relatio-

ner til udvalgte møbelproducenters designere, udviklingsteams

og beslutningstagere.

For produktnyheder henvises i øvrigt til www.gabriel.dk, hvor

det også er muligt at tilmelde sig Gabriels nyhedsbreve.

Forventninger

Det er ledelsens opfattelse, at omsætning og resultat i det

kommende regnskabsår 2022/23 fortsat vil være udfordret

af den internationale politiske situation, energiforsyning,

inﬂation og deraf aﬂedte markedsmæssige og logistiske

udfordringer og usikkerheder.

På den baggrund forventer ledelsen en omsætning i niveauet

1.000 – 1.100 mio. kr. og et primært resultat (EBIT) i niveauet

50-60 mio. kr. Ledelsen bemærker, at årets forventninger er

behæftet med en større grad af usikkerhed end normalt, som

følge af de geopolitiske udfordringer.

1716

LAMINA

Skærmtekstilet Lamina er designet med genanvendelse for øje og udfordrer dermed

brug-og-smid-væk kulturen. Den unikke konstruktion bestående af kun én type fiber

– fra tekstil til Monoback – sikrer, at Lamina er 100% genanvendelig.

18

Renterisici

Koncernens bankgæld er en løbende driftskredit med en variabel

rente, mens realkreditlån i Gabriel Ejendomme A/S hovedsage-

ligt er optaget som et fastforrentet lån i DKK med lang løbetid.

Koncernens finansielle tilgodehavender er kontraktmæssigt

baseret på en fast rente i hele låneperioden.

Se i øvrigt note 23 for en uddybende beskrivelse af renterisici.

Kreditrisici

Koncernens politik for kreditrisici medfører, at alle større

kunder og andre samarbejdspartnere løbende kreditvurderes

og forsikres. Styring af kreditrisikoen er baseret på interne

kredit rammer for kunder. Koncernens samlede tilgodehavender

fra salg er fordelt på mange kunder, lande og markeder, som

sikrer en god risikospredning.

Finansielt beredskab

Koncernen vurderer løbende behovet for tilpasning af kapital-

strukturen. Koncernen har fortsat uudnyttede kreditrammer hos

koncernens bankforbindelser og mulighed for udvidelse heraf,

hvis det bliver nødvendigt. På den baggrund vurderes koncer-

nen at have tilstrækkelig likviditet til sikring af den løbende

finansiering af den fremtidige drift og investeringer.

Forretningssteder

Koncernen udøver en stor del af sin virksomhed udenfor Danmark,

herunder i Kina. Udøvelse af virksomhed i Kina kan indebære

risici, som normalt ikke forefindes på de europæiske og amerikan-

ske markeder. Skattelovgivning m.v. er således karakteriseret af

hyppige ændringer, der kan medføre risici. Koncernen forsøger

at minimere disse risici ved jævnlig kontakt med samarbejds-

partnere samt anvendelse af lokale rådgivere.

Forsikring

Det er Gabriels politik at forsikre mod risici, der kan få væsentlig

indﬂydelse på koncernens økonomiske stilling. Forsikrings-

politikken giver retningslinjer for koncernens forsikringsforhold.

Sammen med forsikringsmæglere vurderes koncernens forsik-

ringsmæssige risici årligt og der foretages løbende ændringer

foranlediget af anbefalinger fra analyser udformet sammen med

forsikringsmæglerne. Koncernen vurderes at være tilfredsstil-

lende dækket og der er blandt andet tegnet forsikring, som

omfatter driftstab og produktansvar samt en all-risk dækning

på koncernens materielle anlægsaktiver og varelagre i både

ind- og udland.

Miljørisici

Gennem certificering iht. ISO 14001 miljøledelse og ISO 9001

kvalitetsledelse samt miljø- og sundhedsmærkning iht. bl.a.

EU Ecolabel, Cradle to Cradle Certified® og STANDARD 100 by

OEKO-TEX® sikres det, at der ikke opstår væsentlige miljørisici

i forbindelse med virksomhedens aktiviteter eller produkter.

I Gabriels forretning indgår en række kommercielle og finansielle

risici, som er væsentlige, når koncernens fremtid skal vurderes.

Ledelsen søger at imødegå og begrænse de risici, som koncer-

nen via egne handlinger kan påvirke. Det er endvidere Gabriels

politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle instrumen-

ter. Styringen retter sig således alene mod de risici, der er en

direkte følge af koncernens drift, investeringer og finansiering.

Konkurrencesituation

Gabriel er en nichevirksomhed, der primært henvender sig til

kunder og brugerområder, hvor der stilles ufravigelige krav til

produktegenskaber, design og dokumenteret kvalitets- og miljø-

styring. Gabriel er inden for nicheområdet et globalt velkendt

brand. Gabriels aktiviteter er konstant rettet mod at udvikle og

befæste en position som den foretrukne udviklingspartner og

leverandør af møbeltekstiler og tilhørende komponenter til stra-

tegisk udvalgte internationale erhvervsmøbelproducenter. Det

sker gennem en konsekvent udvikling af Blue Ocean-produkter

og -ydelser inden for den værdikæde, som Gabriel er en del af.

Konkurrenceevnen søges konstant styrket gennem den løbende

udvikling af forretningsmodellen, således at Gabriel bedst muligt

møder markedernes krav og strukturelle udvikling.

Kunder og markeder

Gabriel retter produkt- og konceptudvikling mod udvalgte globale

topkunder med en stor eksportomsætning til følge. Eksporten

afsættes hovedsageligt i Europa, men i stigende grad også til

oversøiske lande som USA og Kina.

Koncernen er generelt ikke disponeret for særlige kunderisici

og har en god fordeling af omsætningen.

Se i øvrigt note 1 vedrørende risiko ved væsentlige kunder.

Produkter

Gabriel udnytter sin forretningsmodel og søger risikospredning

ved at tilbyde nye produktløsninger i en større del af værdi-

kæden. Det sker gennem udvikling af fremtidens møbeltekstiler

og -komponenter samt ydelser i samarbejde med de strategisk

udvalgte topkunder.

Råvarer

For at imødekomme eventuelle udsving i råvarepriser i løbet

af året forsøger Gabriel på baggrund af forventningerne til den

fremtidige produktion at afdække behovet ved kort- eller lang-

sigtede leveranceaftaler med koncernens primære leverandører.

Valutarisici

Koncernen foretager afdækning af valutarisici under hensyn-

tagen til forventede fremtidige betalingsstrømme og forventet

fremtidig kursudvikling.

Se i øvrigt note 23 for en uddybende beskrivelse af valutarisici.

Særlige risici

1918

Gabriels miljøpolitik forebygger uheld og skal sikre, at ingen

produkter, som forlader virksomheden, indeholder sundheds-

skadelige stoffer.

IT-risici

Koncernen har valgt at outsource driften af virksomhedens it-

platform til eksterne servicepartnere. Dette sikrer en løbende

opdatering af sikkerhedssystemer og mindsker risikoen for

væsentlige driftsforstyrrelser.

Der er tillige oprettet et cybersikkerhedsudvalg samt foranstalt-

ninger til sikring af koncernens it-sikkerhed.

Leverandørrisici

Gabriel opbygger partnerskaber med udvalgte leverandører

for at sikre stabil levering og kvalitet samt løbende udvikling af

produkter og komponenter i samarbejde med disse.

Gabriel anvender tillige i vid udstrækning råvarer, halvfabri-

kata og færdigvarer, som i særlige tilfælde af leverancesvigt

kan indkøbes hos alternative leverandører.

Beredskab

Der arbejdes løbende med at forbedre og informere om de

fastlagte beredskabsplaner i henhold til kvalitets- og miljø-

ledelsessystemet. Der gennemføres løbende uddannelses-

aktiviteter inden for førstehjælp og brandbekæmpelse, og alle

områder har en operationel beredskabsplan i tilfælde af uheld.

20

GABRIEL & EGE CARPETS

2120

Gabriel og Ege Carpets har slået kræfterne

sammen og samlet årtiers erfaring med

boligindretning og godt håndværk i tre nye

showrooms i København, Oslo og Stockholm.

De nye showrooms er designet med det formål

at inspirere, at danne ramme om vidensdeling

og at forenkle specificationsprocessen for både

arkitekter og indretningsarkitekter.

22

Selskabsledelse

Redegørelse for virksomhedsledelse

Nasdaq Copenhagen A/S har vedtaget et sæt anbefalinger om

god selskabsledelse (Corporate Governance), som senest er

opdateret i december 2020. Anbefalingerne for god selskabs-

ledelse kan rekvireres på Komitéen for god selskabsledelses

hjemmeside www.corporategovernance.dk.

Gabriel Holding A/S har udarbejdet den lovpligtige redegørelse

for virksomhedsledelse, jf. årsregnskabslovens § 107b for regn-

skabsåret 2021/22 og offentliggjort denne på koncernens hjemme-

side: www.gabriel.dk/en/investor/corporate-governance/.

Redegørelsen omfatter selskabets arbejde med anbefalinger

for god selskabsledelse, en beskrivelse af hovedelementerne

i koncernens interne kontrol og risikostyringssystem i forbin-

delse med regnskabsaﬂæggelsen samt en beskrivelse af kon-

cernens øverste ledelsesorganer og disses sammensætning.

Rede gørelsen omfatter tillige de overordnede konklusioner

af bestyrelsens årlige selvevaluering samt en beskrivelse af

samtlige ledelsesudvalg herunder møder og årets væsent-

ligste aktiviteter.

Redegørelse for samfundsansvar

Bæredygtighed er en del af Gabriels forretningsstrategi, og

i koncernen har ønsket om at agere ansvarligt i forhold til

kunder, medarbejdere, forretningsforbindelser og omverde-

nen altid haft højeste prioritet. I henhold til årsregnskabslovens

§ 99a har Gabriel udarbejdet den lovpligtige redegørelse for

samfundsansvar for regnskabsåret 2021/22, og redegørelsen

kan læses eller downloades på www.gabriel.dk/en/investor/

reports/csr-and-environmental-reports/.

Redegørelse for mangfoldighedspolitik

og kønsmæssig sammensætning af ledelsen

Den lovpligtige redegørelse for regnskabsåret 2021/22 for

den kønsmæssige sammensætning af ledelsen, jf. årsregn-

skabslovens § 99b er integreret i den lovpligtige redegørelse

for mangfoldighedspolitik, jf. årsregnskabslovens § 107d og

kan læses eller downloades på: www.gabriel.dk/en/investor/

corporate-governance/.

Redegørelse for politik for dataetik

I henhold til årsregnskabslovens § 99d har Gabriel udarbejdet

den lovpligtige redegørelse for politik for dataetik for regnskabs-

året 2021/22 og redegørelsen kan læses eller downloades på

www.gabriel.dk/en/investor/corporate-governance/.

2322

Det bløde, varme og lydabsorberende filt-tekstil Focus Melange Screen er

designet til skærme, pods og paneler og er det perfekte match til møbler

polstret med Focus eller Focus Melange.

FOCUS MELANGE SCREEN

24

Aktionærinformation

Aktiekapital

Gabriel Holding A/S’ aktiekapital består af 1.890.000 stk. aktier á

20 kr. Gabriel har én aktieklasse, og ingen aktier er tildelt særlige

rettigheder. Alle aktierne er omsætningspapirer og frit omsætte-

lige. Gabriel Holding A/S er noteret på Nasdaq Copenhagen A/S

under kortnavn GABR ISIN kode DK0060124691. Aktien indgår

under indeks Mid Cap.

Gabriel tilstræber at opretholde et tilfredsstillende niveau i

information for investorer og analytikere for at sikre at aktie-

prisen ikke er emne for pludselige udsving samt afspejler den

forventede udvikling i selskabet.

Følgende aktionærer besidder aktier, som enten er tillagt mindst

5% af aktiekapitalens stemmerettigheder eller hvis pålydende

værdi udgør mindst 5% af aktiekapitalen:

Katt Holding ApS, Højbjerg

Matlau Holding ApS, Skanderborg

Marlin Holding ApS, Malling

Fulden Holding ApS, Beder

Chr. Augustinus Fabrikker A/S, København

Poul H. Lauritsen Holding ApS, Højbjerg

GAB Invest ApS, Aalborg

Kapitalforeningen Investering & Tryghed, København

På selskabets ordinære generalforsamling den 10. december

2020, fik bestyrelsen fornyet bemyndigelsen til at erhverve

egne aktier op til en samlet værdi på i alt 7,6 mio. kr., svarende

til 20% af selskabets aktiekapital til et vederlag, der svarer til

den på erhvervelsestidspunktet noterede køberkurs på Nasdaq

Copenhagen A/S med en margin på +/- 10%. Bemyndigelsen er

gældende i 5 år fra datoen for generalforsamlingen.

Kursudvikling

Primo 2021/22 var kursen 630, mens kursen pr. 30. september

2022 var 515. Den samlede markedsværdi af selskabets aktier

pr. 30. september 2022 udgør 973 mio. kr.

Kapitalstyring

Ledelsen vurderer løbende behovet for tilpasning af kapital-

strukturen. Gabriels ledelse har altid prioriteret en høj soli-

ditetsgrad for at kunne bevare størst mulig handlefrihed i alle

situationer. Soliditeten i koncernen udgør pr. 30. september 2022

uændret 41,3%. Nedbringelse af arbejdskapitalen er en priori-

teret proces i koncernen.

Koncernen tilstræber at give sine aktionærer et løbende afkast af

deres investering under hensyntagen til fornøden konsolidering

af egenkapitalen som grundlag for virksomhedens fremtidige

udvikling. Bestyrelsen indstiller, at der for 2021/22 udbetales

et udbytte på 10,75 kr. pr. aktie, svarende til et samlet udbytte

på 20,3 mio. kr. Udbyttet udgør 5,7% af egenkapitalen og 34,9%

af årets resultat efter skat for koncernen.

På baggrund af disse overvejelser anses det nuværende kapital-

beredskab for at være passende i den aktuelle økonomiske situation.

21/22

Børskurs og indre værdi

Børskurs i kr. pr. aktie.

Indre værdi i kr. pr. aktie.

250

300

350

400

200

450

500

550

600

650

700

750

150

100

50

0

17/18 18/19 20/21

19/20

DKK

Markedsværdi ultimo året

Markedsværdi i mio. kr.

1.000

800

1.200

1.400

600

400

200

0

17/18 18/19 19/20

21/22

mio. DKK

20/21

2524

Finanskalender for 2022/23

17.11.2022 Årsrapport 2021/22

15.12.2022 Generalforsamling

20.12.2022 Udbetaling af udbytte

09.02.2023 Kvartalsrapport, 1. kvartal 2022/23

27.04.2023 Halvårsrapport, 1. halvår 2022/23

23.08.2023 Kvartalsrapport, 3. kvartal 2022/23

16.11.2023 Årsrapport 2022/23

14.12.2023 Generalforsamling

Investor Relations

Gabriel Holding A/S tilstræber at opretholde et tilfredsstillende

og ensartet informationsniveau for investorer og analytikere,

således at aktiekursen udvikler sig stabilt og til enhver tid af-

spejler den forventede udvikling i selskabet.

Hjemmesiden www.gabriel.dk er interessenternes primære

informationskilde, og den opdateres løbende med ny og relevant

information om Gabriels profil, aktiviteter, branche og resultater.

Ansvarlig for investor relations:

Anders Hedegaard Petersen, CEO

Tlf.: +45 9630 3117

Aktieudbytte og resultat pr. aktie

Udbytte pr. aktie i kr.

Resultat pr. aktie i kr.

5

10

15

20

0

17/18 18/19 19/20 21/22

25

30

DKK

20/21

Selskabsmeddelelser sendt i regnskabsåret 2021/22

16.11.2021 Årsrapport 2020/21 Gabriel Holding A/S.

17.11.2021 Indberetning af nærtståendes transaktion med Gabriel

Holding A/S’ aktier.

18.11.2021 Indkaldelse til ordinær generalforsamling i Gabriel

Holding A/S.

10.12.2021 Indberetning af ledende medarbejders transaktion

med Gabriel Holding A/S’ aktier.

09.12.2021 Referat fra ordinær generalforsamling i Gabriel

Holding A/S.

10.12.2021 Indberetning af ledende medarbejders transaktion

med Gabriel Holding A/S’s aktier.

18.01.2022 Indberetning af ledende medarbejderes og disses

nærtståendes indirekte transaktioner med Gabriel

Holding A/S’ aktier.

20.01.2022 Gabriel Holding A/S opjusterer forventningerne til

regnskabsåret 2021/22.

10.02.2022 Gabriel Holding A/S realiserer 32% vækst i omsæt-

ning i regnskabsårets første kvartal til 246,9 mio. kr.

Det primære resultat (EBIT) stiger med 37% til 20,5

mio. kr.

11.04.2022 Gabriel Holding A/S opjusterer forventningerne til

regnskabsåret 2021/22.

12.05.2022 Gabriel Holding A/S realiserer en vækst i omsæt-

ning på 34% samt en stigning i det primære resultat

(EBIT) på 48%.

25.08.2022 Gabriel Holding A/S realiserer efter tre kvartaler

en omsætningsvækst på 39% til 812,7 mio. kr. og

et primært resultat (EBIT) på 60,1 mio. kr. svarende

til en fremgang på 40%.

27.10.2022 Gabriel Holding A/S: Foreløbige resultater, og ændrede

forventninger, for hele regnskabsåret 2021/22.

Generalforsamling

Generalforsamling afholdes

torsdag den 15. december 2022 kl. 14.00 i Aalborg.

26

GRAIN

2726

Med en ufuldstændig skønhed og en asymetrisk æstetik,

der hylder naturens perfekte uperfekthed, er bouclé

tekstilet Grain velegnet til at skabe rum og interiører,

der både direkte og mere subtilt er inspireret af naturen.

28

Selskabsoplysninger

Bestyrelse

Bestyrelseskompetencer

Særlig ekspertise indenfor topledelse og besty-

relseskompetencer i børsnoterede selskaber.

Tillidsposter

Direktørposter

Raskier A/S

Raskier Ejendomme ApS

Akada 1 Aps

Akada 2 Aps

Bestyrelsesposter

Roblon A/S (F)

– samt medlem af revisionsudvalget,

innovations- og produktionsudvalget

og governance-, nominerings-

og vederlagsudvalget

Aalborg Stiftstidende A/S (F)

MEDF Holding A/S (F)

Carpet Invest A/S (F)

BKI Foods A/S

Raskier A/S

Raskier Ejendomme ApS

Erhvervsdrivende fonde

Mads Eg Damgaards Familiefond (F)

Aalborg Stiftstidendes Fond (F)

Bestyrelseskompetencer

Særlig ekspertise indenfor salg og topledelse

i globale selskaber.

Tillidsposter

Bestyrelsesposter

LIFA A/S LANDINSPEKTØRER (F)

Aktieselskabet Carl Christensen (F)

Manini & Co. Holding A/S

Thygesen Textile Group A/S

Ege Carpets A/S

– samt formand for revisionsudvalget

Stibo A/S

– samt formand for revisionsudvalget

Dansk Kvarts Industri A/S

Stonewalk A/S

Erhvervsdrivende fonde

Aarhus Symfoniorkesters Fond af 13. april 1983

Bestyrelseskompetencer

Særlig ekspertise indenfor dansk og inter-

national topledelse samt økonomistyring, regn-

skabsaﬂæggelse og regnskab.

Tillidsposter

Direktørposter

EVP og CFO i NNIT A/S

NewCo. IO A/S

Bestyrelsesposter

MT Højgaard Holding A/S

– samt medlem af revisionsudvalget

Scales A/S

NewCo. IO A/S

Brødrene Hartmann A/S

– samt medlem af nominerings- og vederlags-

udvalget og formand for revisionsudvalget

K3 Business Technology Group

(noteret på London Stock Exchange)

– samt formand for revisionsudvalget

Jørgen Kjær Jacobsen

Formand (U)

Født: 1952

Køn: Mand

Indtrådt i bestyrelsen: 2010

Perioden udløber: GF 2022

Hans Olesen Damgaard

Næstformand (U)

Født: 1965

Køn: Mand

Indtrådt i bestyrelsen: 2015

Perioden udløber: GF 2022

Pernille Fabricius

Bestyrelsesmedlem (U)

Født: 1966

Køn: Kvinde

Indtrådt i bestyrelsen: 2016

Perioden udløber: GF 2022

Bestyrelseskompetencer

Særlig ekspertise indenfor salg og marketing,

med IT, strategi og branding som stærke sider.

Tillidsposter

Direktørposter

Søren B. Lauritsen Holding ApS

Bestyrelsesposter

ONE Marketing A/S (F)

ONE Prediction A/S

GAB Invest ApS

Ansat i Gabriel A/S i afdelingen Salgssupport

og Kundeservice siden 2005.

Valgt af medarbejderne indtil den ordinære

generalforsamling i 2024.

Ansat i Gabriel Holding A/S, som Sustainability

Manager i afdelingen for Kvalitet, Miljø og

Produktion (QEP) siden 2014.

Valgt af medarbejderne indtil den ordinære

generalforsamling i 2022.

Søren B. Lauritsen

Bestyrelsesmedlem (A)

Født: 1967

Køn: Mand

Indtrådt i bestyrelsen: 2010

Perioden udløber: GF 2022

Quinten Xerxes van Dalm

Bestyrelsesmedlem

valgt af medarbejderne.

Født: 1972

Køn: Mand

Indtrådt i bestyrelsen: 2010

Rikke Lyhne Jensen

Bestyrelsesmedlem

valgt af medarbejderne.

Født: 1988

Køn: Kvinde

Indtrådt i bestyrelsen: 2018

2928

* Bestyrelsen afholdt 5 møder, Revisionsudvalget 4 møder, Governance-, Vederlags- & Nomineringsudvalget 2 møder, Akkvisitionsudvalget 2 møde og Cybersikkerhedsudvalget 6 møder.

** Poul H. Lauritsen – eksternt medlem af Akkvisitionsudvalget.

*** Det nævnte antal aktier samt ændringer omfatter både egne og nærtstående parters samlede aktieposter.

A = Afhængigt medlem U = Uafhængigt medlem F = Formand N = Næstformand

Direktion

Anders Hedegaard Petersen kom til Gabriel

i 2004 og blev administrerende direktør for

Gabriel Holding A/S i 2011.

Tillidsposter

Direktørposter

KAAN ApS

Bestyrelsesposter

GAB Invest ApS (F)

Vrå Damp Holding A/S (F)

Vrå Dampvaskeri A/S (F)

Dansk Mode & Textil (N)

Anders Hedegaard Petersen

CEO

Født: 1976

Køn: Mand

Claus Møller kom til Gabriel i 2010 og har været

medlem af direktionen siden 2016.

Tillidsposter

Direktørposter

GAB Invest ApS

Bonum Vitae ApS

Bestyrelsesposter

Food Solutions ApS (F)

Shopconsept A/S

GAB Invest ApS

SDIVD A/S

Startex ApS

Claus Møller

CCO

Født: 1966

Køn: Mand

Navn Nationalitet

Revisions-

udvalg

Governance-,

Vederlags- &

Nominerings udvalg

Akkvisitions-

udvalg**

Cyber-

sikkerheds-

udvalg

Bestyrelses- og

udvalgs møder

i 21/22*

Aktie-

beholdning

30.09.22***

Ændring

i 21/22

Jørgen Kjær

Jacobsen

Dansk Medlem Medlem Formand 100% 8.800 +744

Hans Olesen

Damgaard

Dansk Medlem Formand Medlem 100% 1.000

Søren B. Lauritsen Dansk Medlem Formand 93% 48.786 +11.988

Pernille Fabricius Dansk Formand 100% 697 +310

Quinten Xerxes

van Dalm

Dansk/

hollandsk

Medlem 100% 35

Rikke Lyhne

Jensen

Dansk Medlem 100%

Anders Hedegaard

Petersen

Dansk 49.461 +11.988

Claus Møller Dansk 48.352 +11.988

30

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt

årsrapporten for 2021/22 for Gabriel Holding A/S.

Årsrapporten er aﬂagt i overensstemmelse med Inter national

Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere

krav i årsregnskabsloven.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet

giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets

aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. september 2022

samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktivi-

teter og pengestrømme for regnskabsåret 1. oktober 2021 - 30.

september 2022.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en ret-

visende redegørelse for udviklingen i koncernens og moder-

selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater,

pengestrømme og finansielle stilling samt en beskrivelse af de

væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og

moderselskabet står overfor.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Aalborg, den 17. november 2022

Direktion

Anders Hedegaard Petersen Claus Møller

CEO CCO

Bestyrelse

Jørgen Kjær Jacobsen Hans Olesen Damgaard Søren Brahm Lauritsen Pernille Fabricius

Formand Næstformand Formand for Revisionsudvalget

Quinten van Dalm Rikke Lyhne Jensen

Medarbejderrepræsentant Medarbejderrepræsentant

3130

TALE

Tale er et selvbærende mesh-tekstil fremstillet af post-consumer recirkuleret polyester.

Det er designet til brug på stolerygge og som det perfekte match til polstertekstilet Tonal.

32

Den uafhængige revisors påtegning

Til kapitalejerne i Gabriel Holding A/S

Revisionspåtegning på

koncernregnskabet og årsregnskabet

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet

giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets

aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. september 2022

samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter

og pengestrømme for regnskabsåret 1. oktober 2021 - 30. sep-

tember 2022 i overensstemmelse med International Financial

Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere krav i

årsregnskabsloven.

Vores konklusion er konsistent med vores revisionsprotokollat

til revisionsudvalget og bestyrelsen.

Det reviderede regnskab

Gabriel Holdings A/S' koncernregnskab og årsregnskab for

regnskabsåret 1. oktober 2021 – 30. september 2022. Koncern-

regnskabet og årsregnskabet omfatter resultatopgørelse, total-

indkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrøms-

opgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis for såvel

koncernen som moderselskabet ("regnskabet"). Regnskabet

udarbejdes efter International Financial Reporting Standards

som godkendt af EU og yderligere krav i årsregnskabsloven.

Grundlag for konklusion

Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internatio-

nale standarder om revision og de yderligere krav, der er gæl-

dende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav

er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit ”Revisors

ansvar for revisionen af regnskabet”.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstræk-

keligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Uafhængighed

Vi er uafhængige af koncernen i overensstemmelse med inter-

nationale etiske regler for revisorer (IESBA's Etiske regler) og de

yderligere krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt

vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse regler og krav.

Vi erklærer, at der efter vores bedste overbevisning ikke er udført

forbudte ikke-revisionsydelser som omhandlet i artikel 5, stk.

1, i forordning (EU) nr. 537/2014, og at vi forblev uafhængige i

udførelsen af den lovpligtige revision.

Valgt som revisor

Vi blev første gang valgt som revisor for Gabriel Holding A/S den

11. december 2014 for regnskabsåret 2014/15. Vi er genvalgt

årligt ved generalforsamlingsbeslutning i en samlet sammen-

hængende opgaveperiode på 8 år frem til og med regnskabs-

året 2021/22.

Centrale forhold ved revisionen

Centrale forhold ved revisionen er de forhold, der efter vores

faglige vurdering var mest betydelige ved vores revision af

regnskabet for regnskabsåret 2021/22. Disse forhold blev be-

handlet som led i vores revision af regnskabet som helhed og

udformningen af vores konklusion herom. Vi afgiver ikke nogen

særskilt konklusion om disse forhold.

Værdiansættelse af goodwill og immaterielle aktiver

Goodwill og tilknyttede immaterielle aktiver indregnet i forbin-

delse med køb af virksomhederne Screen Solutions Ltd, UAB

Baltijos Tekstilé, Grupo RYL og Visiotex GmbH, der udgør 50,7

mio. kr., er vurderet væsentlige for koncernregnskabet.

I forbindelse med udarbejdelsen af nedskrivningstest for good-

will har ledelsen anlagt en række forudsætninger vedrørende

fastlæggelse af pengestrømsgenererende enheder (CGU'er), de

forventede fremtidige pengestrømme og de anvendte diskonte-

ringsrenter for de pengestrømsgenererende enheder.

Henset til den skønsmæssige usikkerhed relateret til værdi-

ansættelsen af goodwill og immaterielle aktiver, har dette været

et centralt forhold ved vores revision.

Vi henviser til note 10 i koncernregnskabet, hvori nedskrivnings-

test af goodwill og tilknyttede immaterielle aktiver er beskrevet,

samt note 27 i koncernregnskabet vedrørende regnskabs mæssige

skøn og vurderinger og note 29 i koncernregnskabet, hvor kon-

cernens regnskabspraksis for nedskrivningstest er beskrevet.

Hvordan har vores revision adresseret

værdiansættelsen af goodwill og immaterielle aktiver

I forbindelse med vores revision har vi bl.a. foretaget følgende

handlinger:

•

Vi har vurderet koncernens interne kontroller for udarbejdelse

af nedskrivningstest inkl. budget og fremskrivninger.

•

Vi har kontrolleret, at værdiansættelsesmodellen, der er

anvendt til at foretage nedskrivningstest af goodwill, er pas-

sende og i overensstemmelse med krav i IAS 36, herunder

for fastlæggelse af pengestrømsgenererende enheder og

allokering af goodwill.

•

Vi har vurderet, om der er indikationer på værdiforringelse

af øvrige immaterielle aktiver i form af kunderelationer og

produkt teknologiske aktiver relateret til opkøbte virksomheder.

• Vi har vurderet om nøgleforudsætningerne, der er anvendt i

nedskrivningstestene, er rimelige, herunder særligt i forhold til

udvikling i omsætning og indtjening samt diskonteringsfaktor.

Endvidere har vi vurderet nøgleforudsætningernes følsomhed.

•

Vi har gennemgået oplysninger i koncernregnskabet og

vurderet, hvorvidt oplysningskravene i IFRS er opfyldt.

Værdiansættelse af udskudte skatteaktiver

Udskudt skatteaktiv på i alt 25,0 mio. kr. vedrørende koncern-

selskaberne Gabriel North America, Grupo RYL og Screen Solu-

tions er vurderet væsentlige for koncernregnskabet, herunder

som følge af at selskaberne har realiseret underskud i 2021/22.

Ledelsen har på baggrund af muligheder for anvendelse og

forventninger til indtjening i de kommende 5 år vurderet værdien

af skatteaktiverne.

3332

Henset til den skønsmæssige usikkerhed relateret til værdi-

ansættelsen af skatteaktiverne har dette været et centralt forhold

ved vores revision.

Vi henviser til note 18 i koncernregnskabet, hvori grundlaget

for indregning og værdiansættelse af udskudte skatteaktiver

er beskrevet, og note 27 i koncernregnskabet hvor regnskabs-

mæssige skøn og vurderinger er beskrevet og note 29 i koncern-

regnskabet, hvor koncernens regnskabspraksis for udskudt

skat er beskrevet.

Hvordan har vores revision adresseret udskudte skatteaktiver

I forbindelse med vores revision har vi bl.a. foretaget følgende

handlinger:

• Vi har vurderet, om forudsætningerne, der er anvendt i ledel-

sens forventninger til indtjening for selskaberne i de kom-

mende 5 år, er rimelige, og om der foreligger overbevisende

dokumentation for, at skatteaktiverne kan udnyttes.

•

Herudover har vi gennemgået oplysninger i koncernregnskabet

og vurderet, hvorvidt oplysningskravene er opfyldt.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.

Vores konklusion om regnskabet omfatter ikke ledelsesberet-

ningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikker-

hed om ledelsesberetningen.

I tilknytning til vores revision af regnskabet er det vores ansvar

at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om

ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med regnskabet

eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde

synes at indeholde væsentlig fejlinformation.

Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen

indeholder krævede oplysninger i henhold til årsregnskabsloven.

Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledel-

sesberetningen er i overensstemmelse med regnskabet og er

udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabslovens krav. Vi

har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen.

Ledelsens ansvar for regnskabet

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et regnskab, der

giver et retvisende billede i overensstemmelse med Interna-

tional Financial Reporting Standards som godkendt af EU og

yderligere krav i årsregnskabsloven.

Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som

ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et regnskab uden

væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigel-

ser eller fejl.

Ved udarbejdelsen af regnskabet er ledelsen ansvarlig for at

vurdere koncernens og moderselskabets evne til at fortsætte

driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette

er relevant; samt at udarbejde koncernregnskabet og årsregn-

skabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift,

med mindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere koncer-

nen eller moderselskabet, indstille driften eller ikke har andet

realistisk alternativ end at gøre dette.

Revisors ansvar for revisionen af regnskabet

Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om regnskabet

som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne

skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning

med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af

sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres

i overensstemmelse med internationale standarder om revi-

sion og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil

afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinfor-

mationer kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan be-

tragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes,

at de enkeltvis eller samlet har indﬂydelse på de økonomiske

beslutninger, som brugerne træffer på grundlag af regnskabet.

Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med inter-

nationale standarder om revision og de yderligere krav, der er

gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opret-

holder professionel skepsis under revisionen.

Herudover:

• Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinforma-

tion i regnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller

fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på

disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og

egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for

ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvi-

gelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsa-

get af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser,

dokument falsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilside-

sættelse af intern kontrol.

•

Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for

revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er

passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne

udtrykke en konklusion om effektiviteten af koncernens og

moderselskabets interne kontrol.

• Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt

af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige

skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbej

-

det, er rimelige.

•

Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af regnskabet på

grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende,

samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er

væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold,

der kan skabe betydelig tvivl om koncernens og moder selskabets

evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en

væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre op-

mærksom på oplysninger herom i regnskabet eller, hvis sådanne

oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusi-

on. Vores konklusioner er baseret på det revisions bevis, der er

opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige

begivenheder eller forhold kan dog medføre, at koncernen og

moderselskabet ikke længere kan fortsætte driften.

34

2019/815 om det fælles elektroniske rapporteringsformat (ESEF-

forordningen), som indeholder krav til udarbejdelse af en års-

rapport i XHTML-format samt iXBRL-opmærkning af koncern-

regnskabets hovedopgørelser.

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde en årsrapport, som over-

holder ESEF-forordningen, herunder:

• Udarbejdelse af årsrapporten i XHTML-format,

•

Udvælgelse og anvendelse af passende iXBRL-tags, herunder

udvidelser til ESEF-taksonomien og forankring heraf til ele-

menter i taksonomien, for finansiel information, som kræves

opmærket, med udøvelse af skøn hvor nødvendigt,

•

At sikre konsistens mellem iXBRL-opmærket data og det men-

neskeligt læsbare koncernregnskab, og

• For den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for

at udarbejde en årsrapport, der overholder ESEF-forordningen.

Vores ansvar er, baseret på det opnåede bevis, at opnå høj grad

af sikkerhed for, om årsrapporten i alle væsentlige henseender

er udarbejdet i overensstemmelse med ESEF- forordningen,

og at udtrykke en konklusion. Arten, omfanget og den tids-

mæssige placering af de valgte handlinger afhænger af revisors

faglige vurdering, herunder vurdering af risikoen for væsentli-

ge afvigelser fra kravene i ESEF-forordningen, uanset om disse

skyldes besvigelser eller fejl. Handlingerne omfatter:

• Kontrol af, om årsrapporten er udarbejdet i XHTML-format,

•

Opnåelse af en forståelse af selskabets proces for iXBRL-

opmærkning og af den interne kontrol vedrørende

opmærknings processen,

•

Vurdering af fuldstændigheden af iXBRL-opmærkningen af

koncernregnskabet,

•

Vurdering af, hvorvidt anvendelse af iXBRL-elementer fra

ESEF-taksonomien og selskabets oprettelse af udvidelser til

taksonomien er passende, når relevante elementer i ESEF-

taksonomien ikke er identificeret,

• Vurdering af forankringen af udvidelser til elementer i ESEF-

taksonomien, og

•

Afstemning af iXBRL-opmærket data med det reviderede

koncernregnskab.

Det er vores opfattelse, at årsrapporten Gabriel Holding A/S

for regnskabsåret 1. oktober – 30. september 2022, med

filnavnet ”549300LK5U9PUCUD2X47-2022-09-30-da”, i alle

væsentlige henseender er udarbejdet i overensstemmelse

med ESEF-forordningen.

•

Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og

indhold af regnskabet, herunder noteoplysningerne, samt

om regnskabet afspejler de underliggende transaktioner og

begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende

billede heraf.

• Opnår vi tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis for de finan-

sielle oplysninger for virksomhederne eller forretningsaktivi-

teterne i koncernen til brug for at udtrykke en konklusion om

koncernregnskabet. Vi er ansvarlige for at lede, føre tilsyn med

og udføre koncernrevisionen. Vi er eneansvarlige for vores

revisionskonklusion.

Vi kommunikerer med den øverste ledelse om bl.a. det plan-

lagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt

betydelige revisionsmæssige observationer, herunder even-

tuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer

under revisionen.

Vi afgiver også en udtalelse til den øverste ledelse om, at vi

har opfyldt relevante etiske krav vedrørende uafhængighed, og

oplyser den om alle relationer og andre forhold, der med rime-

lighed kan tænkes at påvirke vores uafhængighed og, hvor dette

er relevant, tilhørende sikkerhedsforanstaltninger.

Med udgangspunkt i de forhold, der er kommunikeret til den

øverste ledelse, fastslår vi, hvilke forhold der var mest betydelige

ved revisionen af regnskabet for den aktuelle periode og dermed

er centrale forhold ved revisionen. Vi beskriver disse forhold i

vores revisionspåtegning, medmindre lov eller øvrig regulering

udelukker, at forholdet offentliggøres, eller i de yderst sjældne

tilfælde, hvor vi fastslår, at forholdet ikke skal kommunikeres i

vores revisionspåtegning, fordi de negative konsekvenser heraf

med rimelighed ville kunne forventes at veje tungere end de

fordele, den offentlige interesse har af sådan kommunikation.

Erklæring om overholdelse af ESEF-forordningen

Som et led i revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet

for Gabriel Holding A/S har vi udført handlinger med henblik

på at udtrykke en konklusion om, hvorvidt årsrapporten for

regnskabsåret 1. oktober - 30. september 2022, med filnavnet

”549300LK5U9PUCUD2X47-2022-09-30-da”, er udarbejdet i over-

ensstemmelse med EU-Kommissionens delegerede forordning

Aalborg, den 17. november 2022

KPMG

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

CVR nr. 25 57 81 98

Jon Wilson Beck

Statsaut. Revisor

MNE nr. 32169

Mikkel Trabjerg Knudsen

Statsaut. revisor

MNE nr. 34359

3534

Cura Screen er et tofarvet, melange skærmtekstil designet til brug på vertikale ﬂader

såsom skærme og paneler. Tekstilet er det perfekte match til polstertekstilet Cura

– både når det gælder farver, udtryk og tekstur.

CURA SCREEN

36

Note tkr. 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21

1 Nettoomsætning 1.065.012 809.705 11.340 10.920

2 Andre driftsindtægter 1.482 893 - -

3 Vareforbrug -718.535 -514.812 - -

4 Andre eksterne omkostninger -86.943 -69.062 -3.244 -2.054

5 Personaleomkostninger -152.922 -129.908 -13.771 -13.669

2 Andre driftsomkostninger -610 -274 -490 -

10/11 Af- og nedskrivning af immaterielle og materielle aktiver

-42.556 -37.909 -310 -281

Resultat af primær drift (EBIT) 64.928 58.633 -6.475 -5.084

13 Andel af resultat efter skat i joint venture 121 2.963 - -

6 Finansielle indtægter 20.900 1.760 30.394 10.480

7 Finansielle omkostninger -5.351 -4.577 -294 -32

Resultat før skat 80.598 58.779 23.625 5.364

8 Skat af årets resultat -22.438 -12.601 481 1.015

Årets resultat 58.160 46.178 24.106 6.379

9 Resultat pr. aktie (kr.):

Resultat pr. aktie (EPS), basis

30,8 24,4

Resultat pr. aktie (EPS-D), udvandet

30,8 24,4

K

O

N

C

E

R

N

M

O

D

E

R

S

E

L

S

K

A

B

Resultatopgørelse

for året 01.10.2021 - 30.09.2022

Note tkr. 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21

Årets resultat 58.160 46.178 24.106 6.379

Anden totalindkomst der ikke reklassificeres til resultatopgørelsen:

Valutakursregulering ved omregning af udenlandske enheder

-2.494 2.017 - -

Skat af anden totalindkomst -614 -30 - -

Anden totalindkomst efter skat -3.108 1.987 - -

Totalindkomst i alt 55.052 48.165 24.106 6.379

KKOONNCCEERRNN

MMOODDEERRSSEELLSSKKAABB

3736

Totalindkomstopgørelse

for året 01.10.2021 - 30.09.2022

Note tkr. 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21

Årets resultat 58.160 46.178 24.106 6.379

Anden totalindkomst der ikke reklassificeres til resultatopgørelsen:

Valutakursregulering ved omregning af udenlandske enheder

-2.494 2.017 - -

Skat af anden totalindkomst -614 -30 - -

Anden totalindkomst efter skat -3.108 1.987 - -

Totalindkomst i alt 55.052 48.165 24.106 6.379

K

O

N

C

E

R

N

M

O

D

E

R

S

E

L

S

K

A

B

38

Balance

Aktiver pr. 30.09.2022

Note tkr. 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21

Langfristede aktiver

10 Immaterielle aktiver:

Goodwill 50.698 51.027 - -

Erhvervede produktteknologiske aktiver 7.846 9.817 - -

Kunderelationer 7.036 8.389 - -

Igangværende udviklingsprojekter 10.260 10.468 - -

Afsluttede udviklingsprojekter 17.095 11.734 - -

Software 6.152 5.879 - -

99.087 97.314 - -

11 Materielle aktiver:

Grunde og bygninger 92.463 87.836 - -

Indretning af lokaler 15.943 13.980 - -

Tekniske anlæg, driftsmateriel og inventar 68.938 55.064 2.850 172

Leasing aktiver 51.664 57.526 588 1.380

229.008 214.406 3.438 1.552

Andre langfristede aktiver:

12 Kapitalandele i dattervirksomheder - - 100.623 100.623

12 Tilgodehavende hos dattervirksomheder - - 58.575 15.037

13 Kapitalandele i joint venture 32.037 33.437 - -

18 Udskudte skatteaktiver 25.003 19.203 - -

57.040 52.640 159.198 115.660

Langfristede aktiver i alt 385.135 364.360 162.636 117.212

Kortfristede aktiver

14 Varebeholdninger 246.330 183.310 - -

15 Tilgodehavender 145.432 126.558 23.706 18.128

Periodeafgrænsningsposter 13.335 9.065 88 79

11 Aktiver bestemt for salg 1.226 1.278 - -

25 Likvide beholdninger 77.091 46.580 7.679 315

Kortfristede aktiver i alt

483.414 366.791 31.473 18.522

Aktiver i alt 868.549 731.151 194.109 135.734

K

O

N

C

E

R

N

M

O

D

E

R

S

E

L

S

K

A

B

3938

Balance

Passiver pr. 30.09.2022

Note tkr. 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21

Egenkapital

17 Aktiekapital 37.800 37.800 37.800 37.800

Reserve for valutakursreguleringer -5.213 -2.105 - -

Overført resultat 305.844 268.002 34.467 30.679

Foreslået udbytte 20.318 18.428 20.318 18.428

Egenkapital i alt 358.749 322.124 92.585 86.906

Forpligtelser

Langfristede forpligtelser

18 Udskudt skat 9.989 11.254 166 98

19 Kreditinstitutter 38.923 45.636 - -

20 Leasingforpligtelser 34.353 39.539 352 994

Langfristede forpligtelser i alt 83.265 96.429 518 1.092

Kortfristede forpligtelser

19 Kreditinstitutter 293.400 188.730 - -

20 Leasingforpligtelser 19.303 17.215 84 -

Gæld til dattervirksomheder - - 97.436 42.215

Leverandører af varer og tjenesteydelser 62.534 58.370 85 297

Gæld til joint venture 1.203 1.247 - -

Selskabsskat 19.990 11.560 - -

22, 25 Anden gæld 30.105 35.476 3.401 5.224

Kortfristede forpligtelser i alt 426.535 312.598 101.006 47.736

Forpligtelser i alt 509.800 409.027 101.524 48.828

Passiver i alt 868.549 731.151 194.109 135.734

K

O

N

C

E

R

N

M

O

D

E

R

S

E

L

S

K

A

B

40

Egenkapitalopgørelse

tkr. Aktiekapital

Reserve for

valutakurs-

regulering

Overført

resultat

Foreslået

udbytte

Egenkapital

i alt

2021/22

Egenkapital 01.10.21

37.800 -2.105 268.002 18.428 322.124

Totalindkomst for året

Resultat 2021/22

- - 37.842 20.318 58.160

Anden totalindkomst

Valutakursregulering ved omregning af udenlandske enheder

- -2.494 - - -2.494

Skat af anden totalindkomst

- -614 - - -614

Anden totalindkomst i alt

- -3.108 - - -3.108

Totalindkomst i alt

- -3.108 37.842 20.318 55.052

Transaktioner med ejere

Udloddet udbytte

- - - -18.428 -18.428

Transaktioner med ejere i alt

- - - -18.428 -18.428

Egenkapital 30.09.22

37.800 -5.213 305.844 20.318 358.749

2020/21

Egenkapital 01.10.20

37.800 -4.092 240.251 9.450 283.409

Totalindkomst for året

Resultat 2020/21

- - 27.751 18.428 46.178

Anden totalindkomst

Valutakursregulering ved omregning af udenlandske enheder

- 2.017 - - 2.017

Skat af anden totalindkomst

- -30 - - -30

Anden totalindkomst i alt

- 1.987 - - 1.987

Totalindkomst i alt

- 1.987 27.751 18.428 48.165

Transaktioner med ejere

Udloddet udbytte

- - - -9.450 -9.450

Transaktioner med ejere i alt

- - - -9.450 -9.450

Egenkapital 30.09.21

37.800 -2.105 268.002 18.428 322.124

KKOONNCCEERRNN

4140

tkr. Aktiekapital

Reserve for

valutakurs-

regulering

Overført

resultat

Foreslået

udbytte

Egenkapital

i alt

2021/22

Egenkapital 01.10.21

37.800 -2.105 268.002 18.428 322.125

Totalindkomst for året

Resultat 2021/22

- - 37.842 20.318 58.160

Anden totalindkomst

Valutakursregulering ved omregning af udenlandske enheder

- -2.494 - - -2.494

Skat af anden totalindkomst

- -614 - - -614

Anden totalindkomst i alt

- -3.108 - - -3.108

Totalindkomst i alt

- -3.108 37.842 20.318 55.052

Transaktioner med ejere

Udloddet udbytte

- - - -18.428 -18.428

Transaktioner med ejere i alt

- - - -18.428 -18.428

Egenkapital 30.09.22

37.800 -5.213 305.844 20.318 358.749

2020/21

Egenkapital 01.10.20

37.800 -4.092 240.251 9.450 283.409

Totalindkomst for året

Resultat 2020/21

- - 27.751 18.428 46.179

Anden totalindkomst

Valutakursregulering ved omregning af udenlandske enheder

- 2.017 - - 2.017

Skat af anden totalindkomst

- -30 - - -30

Anden totalindkomst i alt

- 1.987 - - 1.987

Totalindkomst i alt

- 1.987 27.751 18.428 48.166

Transaktioner med ejere

Udloddet udbytte

- - - -9.450 -9.450

Transaktioner med ejere i alt

- - - -9.450 -9.450

Egenkapital 30.09.21

37.800 -2.105 268.002 18.428 322.125

KKOONNCCEERRNN

tkr. Aktiekapital

Overført

resultat

Foreslået

udbytte

Egenkapital

i alt

2021/22

Egenkapital 01.10.21 37.800 30.679 18.428 86.907

Totalindkomst for året

Resultat 2021/22 - 3.788 20.318 24.106

Totalindkomst i alt - 3.788 20.318 24.106

Totalindkomst med ejere

Udloddet udbytte - - -18.428 -18.428

Egenkapital 30.09.22 37.800 34.467 20.318 92.585

2020/21

Egenkapital 01.10.20 37.800 42.727 9.450 89.977

Totalindkomst for året

Resultat 2020/21 - -12.048 18.428 6.380

Totalindkomst i alt - -12.048 18.428 6.380

Totalindkomst med ejere

Udloddet udbytte - - -9.450 -9.450

Egenkapital 30.09.21 37.800 30.679 18.428 86.907

M

O

D

E

R

S

E

L

S

K

A

B

42

Pengestrømsopgørelse

Note

tkr.

2021/22 2020/21 2021/22 2020/21

Pengestrøm fra driftsaktivitet

Resultat efter skat

58.160 46.178 24.106 6.379

Udbytte fra joint venture

1.521 1.283 - -

Regulering for ikke-likvide poster:

Af- og nedskrivninger

42.556 37.909 310 281

Gevinst og tab ved afhændelse af langfristede aktiver

153 -112 490 -

Andel af resultat efter skat i joint venture

-121 -2.963 - -

Finansielle poster

-15.549 2.817 -30.100 -10.448

Skat af årets resultat

22.438 12.601 -481 -1.015

Pengestrøm fra primær drift før ændring i arbejdskapital og skat

109.158

97.713

-5.675

-4.803

Ændring i varebeholdninger

-56.802 -38.918 - -

Ændring i tilgodehavender

-20.631 -26.541 13.709 -2.705

Ændring i leverandørgæld og anden gæld

387 23.115 -2.030 698

Betalte renter

-5.343 -3.308 -294 -32

Modtagne renter

334 218 - 339

Betalt selskabsskat

-18.011 -12.924 -3.833 6.479

9.092 39.355 1.877 -24

Pengestrøm fra investeringsaktivitet

Tilgang immaterielle aktiver

-10.875 -9.562 - -

Køb af materielle aktiver

-32.150 -27.783 -3.238 -22

Salg af materielle aktiver

1.946 791 552 -

-41.079 -36.554 -2.686 -22

21

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

Modtagne udbytter

- - 27.159 10.000

Fremmedfinansiering:

Afdrag på gæld til kreditinstitutter

-26.790 -22.589 -558 -393

Aktionærer:

Betalt udbytte

-18.428 -9.450 -18.428 -9.450

-45.218 -32.039 8.173 157

Årets ændring i likvide beholdninger

-77.205 -29.238 7.364 111

Bankgæld/likvide beholdninger, primo

-41.242 -12.905 315 204

Kursregulering af bankgæld/likvide beholdninger

2.285 901 - -

Bankgæld/Likvide beholdninger, ultimo

-116.162 -41.242 7.679 315

Sammensætter sig således:

Likvide beholdninger

77.091

46.580

7.679

315

Træk på kreditfacilitet pengeinstitut

-193.253 -87.822 - -

-116.162 -41.242 7.679 315

K

O

N

C

E

R

N

M

O

D

E

R

S

E

L

S

K

A

B

4342

Oversigt over noter

1.

Segmentoplysninger

2.

Andre driftsindtægter og -omkostninger

3.

Vareforbrug

4.

Andre eksterne omkostninger

5.

Personaleomkostninger

6.

Finansielle indtægter

7.

Finansielle omkostninger

8.

Skat af årets resultat

9.

Resultat pr. aktie

10.

Immaterielle aktiver

11.

Materielle aktiver

12.

Kapitalandele i dattervirksomheder

13.

Kapitalandele i joint venture

14.

Varebeholdninger

15.

Tilgodehavender

16.

Forsknings- og udviklingsomkostninger

17.

Aktiekapital

18.

Udskudt skat

19.

Kreditinstitutter

20.

Leasingforpligtelser

21.

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

22.

Køb af dattervirksomhed

23.

Finansielle risici og afledte finansielle instrumenter

24.

Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser

25.

Transaktioner med koncernselskaber, væsentlige aktionærer, bestyrelse og direktion

26.

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

27.

Begivenheder efter balancedagen

28.

Anvendt regnskabspraksis

29.

Ny regnskabsregulering

Note

44

Noter

til regnskabet

1

Segmentoplysninger

Gabriel koncernen har to rapporteringspligtige forretningssegmenter:

2021/22

tkr.

Kontor- Elimi-

Koncern

udlejning nering

i alt

Segmentomsætning i alt

1.061.660 7.279 -3.927

1.065.012

Afskrivninger

-41.255 -952 -

-42.207

Nedskrivninger

-349 - -

-349

Resultat af primær drift (EBIT)

62.721 2.207 -

64.928

Andel af resultat efter skat i joint ventures 121 - -

121

Finansielle indtægter

20.992 - -92

20.900

Finansielle omkostninger

-4.872 -571 92

-5.351

Segmentresultat før skat

78.962 1.636 -

80.598

Skat af årets resultat

-22.078 -360 -

-22.438

Segmentresultat efter skat

56.884 1.276

58.160

Tilgang langfristede aktiver

41.209 1.816 -

43.025

Kapitalandele i joint venture

32.037 - -

32.037

Segmentaktiver

789.427 79.122 -

868.549

Segmentforpligtelser

465.997 53.550 -9.747

509.800

2020/21

tkr.

Segmentomsætning i alt

806.877 6.618 -3.790

809.705

Afskrivninger

-35.931 -927 -

-36.858

Nedskrivninger

-1.051 - -

-1.051

Resultat af primær drift (EBIT)

57.037 1.596 -

58.633

Andel af resultat efter skat i joint ventures 2.963 - -

2.963

Finansielle indtægter

1.760 36 -36

1.760

Finansielle omkostninger

-4.027 -586 36

-4.577

Segmentresultat før skat

57.733 1.046 -

58.779

Skat af årets resultat

-12.371 -230 -

-12.601

Segmentresultat efter skat

44.902 1.276

46.178

Tilgang langfristede aktiver

36.975 370 -

37.345

Kapitalandele i joint venture

33.437 - -

33.437

Segmentaktiver

653.821 77.330 -

731.151

Segmentforpligtelser

361.595 54.339 -6.907

409.027

Væsentlige kunder

Tekstilsegmentet

, hvor alle produkter vedrører møbelstoffer og beslægtede tekstilprodukter. Produkterne afsættes til udvalgte

internationalt markedsledende producenter og storbrugere af polstermøbler, sæder og polstrede flader. Produkterne til de enkelte

forretningsområder gennemgår hovedsageligt den samme produktionsproces, og salgsdivisionerne har samme type kundegrupper.

Produkterne bliver endvidere distribueret af de samme kanaler.

Kontorudlejningssegmentet, hvor aktiviteten foregår i Gabriel Ejendomme A/S, og hvor der foretages udlejning af kontorlejemål i

ejendommen Gabriel Erhvervspark, beliggende i Aalborg.

KONCERN

Tekstil

I koncernen er der to kunder til hvilke omsætningen overstiger 10% af koncernomsætningen, med i alt 282 mio. kr. (2020/21: to kunder

186,5 mio. kr.)

4544

1

Segmentoplysninger

forts.

tkr. 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21

Danmark, tekstil

177.042

118.855

35.186

28.971

Danmark, kontorudlejning 3.352 2.828 78.246 77.672

Tyskland

194.061

164.412

2.655

2.977

Øvrige Europa 417.469 335.216 162.055 157.760

USA og Mexico 209.643 139.287 46.681 41.621

Asien og øvrige

63.445

49.107

3.272

2.719

1.065.012 809.705 328.095 311.720

tkr. 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21

2 Andre driftsindtægter

Gevinst ved salg af langfristede aktiver

340

112

-

Øvrige indtægter 1.142 781 - -

1.482 893 - -

Andre driftsomkostninger

Tab ved salg af langfristede aktiver -493 - -490 -

Øvrige udgifter -117 -274 - -

-610 -274 -490 -

3 Vareforbrug

Årets vareforbrug -621.545 -448.100 - -

Årets nedskrivning af varebeholdninger -293 -647 - -

Tilbageførsel af nedskrivninger af varebeholdninger 363 496 - -

Produktionslønninger m.v. -96.760 -66.561 - -

-718.235 -514.812 - -

4 Andre eksterne omkostninger

Lovpligtig revision -721 -724 -179 -224

Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 0 0 - -

Skatterådgivning 0 -25 - -

Andre ydelser

-19

-12

-19

-

-740 -761 -198 -224

Geografiske oplysninger

Ved præsentation af oplysninger vedrørende geografiske områder er oplysning om omsætningens fordeling på geografiske segmenter

opgjort med udgangspunkt i kundernes geografiske placering.

Omsætningen og langfristede aktiver, undtaget finansielle aktiver mv., er fordelt således på markeder:

KONCERN MODERSELSKAB

KONCERN

Omsætning

Langfristede aktiver

I andre eksterne omkostninger indgår honorar til

generalforsamlingsvalgte revisorer med følgende beløb:

46

tkr.

2021/22 2020/21 2021/22 2020/21

5 Personaleomkostninger

Lønninger og vederlag m.v. -228.738 -181.459 -12.108 -12.577

Pension, bidragsbaseret -4.619 -3.990 -943 -946

Andre omkostninger til social sikring -14.973 -11.106 -53 -52

Andre lønrelaterede omkostninger -6.437 -4.456 -667 -94

-254.767 -201.011 -13.771 -13.669

Aktiverede lønomkostninger vedr. udviklingsprojekter

5.085

4.542

-

Lønomkostninger overført til vareforbrug 96.760 66.561 - -

-152.922 -129.908 -13.771 -13.669

Vederlag til moderselskabets bestyrelse

-1.575

-1.240

-1.575

-1.240

Vederlag til moderselskabets direktion -6.540 -6.969 -6.540 -6.969

Pensionsbidrag til moderselskabets direktion -626 -575 -626 -575

Vederlag til øvrige ledende medarbejdere

-8.477

-8.962

-3.124

-4.390

Pension til øvrige ledende medarbejdere -327 -372 -217 -275

Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.358 1.163 7 8

6 Finansielle indtægter

Udbytte fra dattervirksomhed - - 27.536 10.000

Renteindtægter likvider mv. 334 218 - -

Renteindtægt fra dattervirksomhed

-

339

Valutakursgevinst netto 20.566 1.542 2.858 141

20.900 1.760 30.394 10.480

7 Finansielle omkostninger

Renteomkostninger -3.913 -2.967 -11 -32

Renteomkostninger vedrørende leasing aktiver -1.277 -1.261 - -

Renteomkostning fra dattervirksomhed - - -268 -

Amortisering af låneomkostninger -8 -8 - -

Øvrige finansielle omkostninger

-153

-341

-15

-

-5.351

-4.577

-294

-32

KKOONNCCEERRNN

MMOODDEERRSSEELLSSKKAABB

4746

tkr. 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21

8 Skat af årets resultat

Aktuel skat

-26.770

-17.761

-

Sambeskatningsbidrag - - 549 1.048

Regulering af udskudt skat 4.332 5.160 -68 -33

-22.438 -12.601 481 1.015

Skat af årets resultat kan forklares således:

Beregnet skat af resultat før skat, 22% -17.732 -12.931 -5.198 -1.180

Skatteeffekt af:

Ikke-skattepligtige indtægter - - - -

Ikke-fradragsberettigede omkostninger

-180

-120

-2

-5

Ikke-skattepligtigt udbytte - - 5.680 2.200

Andel af resultat efter skat i joint venture 27 652 - -

762 1.646 - -

Ikke indregnet udskudt skat

-5.315 -2.136 - -

Regulering vedrørende tidligere år - 288 - -

-22.438 -12.601 481 1.015

Effektiv skatteprocent

27,8%

21,4%

-2,0%

-18,9%

tkr. 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21

9 Resultat pr. aktie

Årets resultat efter skat

58.160

46.178

Gennemsnitligt antal aktier 1.890.000 1.890.000

Gennemsnitligt antal egne aktier - -

Gennemsnitligt antal aktier i omløb 1.890.000 1.890.000

Resultat pr. aktie (EPS), basis 30,8 24,4

30,8 24,4

Regulering vedrørende udenlandske datterselskaber, hvor

skatteprocent afviger fra 22 %

KKOONNCCEERRNN

MMOODDEERRSSEELLSSKKAABB

Resultat pr. aktie (EPS-D), udvandet

Skatteprocentens udvikling henføres primært til, at ledelsen har valgt ikke at indregne udvalgte realiserede udskudte skatteaktiver.

KKOONNCCEERRNN

MMOODDEERRSSEELLSSKKAABB

48

Interne

Erhvervede

Færdiggjorte udviklings-

produkt-

interne projekter

teknologiske Kunde-

udviklings- under

tkr. Goodwill aktiver relationer projekter udførelse Software

10 Immaterielle aktiver

2021/22

Kostpris 01.10.2021 51.027 15.512 13.364 37.734 10.468 13.533

Kursregulering -329 -189 1.087 579 1 -20

Overført - - - 9.131 -9.131 -

Årets tilgang - - - - 9.271 1.604

Årets afgang - - - -6.499 -349 -

Kostpris 30.09.2022 50.698 15.323 14.451 40.945 10.260 15.117

Afskrivninger 01.10.2021 - 5.695 4.975 26.000 - 7.654

Kursregulering - -125 472 35 - -33

Årets afgang - - - -6.499 -349 -

Årets afskrivninger

- 1.907 1.968 4.314 - 1.344

Årets nedskrivninger

- - - - 349 -

Afskrivninger 30.09.2022 - 7.477 7.415 23.850 - 8.965

Regnskabsmæssig værdi

30.09.2022

50.698 7.846 7.036 17.095 10.260 6.152

2020/21

Kostpris 01.10.2020 48.672 15.478 13.319 33.822 6.441 12.333

Kursregulering 1.536 34 45 569 -37 -148

Regulering vedr. akkvisition 819 - - - - -

Overført - - - 3.469 -3.469 -

Årets tilgang - - - - 8.214 1.348

Årets afgang - - - -126 -681 -

Kostpris 30.09.2021 51.027 15.512 13.364 37.734 10.468 13.533

Afskrivninger 01.10.2020 - 3.639 3.057 20.919 - 6.454

Kursregulering - 173 34 51 - -145

Årets afgang - - - -107 -681 -

Årets afskrivninger

- 1.883 1.884 4.767 - 1.345

Årets nedskrivninger

- - - 370 681 -

Afskrivninger 30.09.2021 - 5.695 4.975 26.000 - 7.654

Regnskabsmæssig værdi

30.09.2021

51.027 9.817 8.389 11.734 10.468 5.879

KKOONNCCEERRNN

4948

10

forts.

Immaterielle aktiver

Goodwill

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill på 50,7 mio. kr. er allokeret på de pengestrømsgenerende enheder Screen Solutions (5,4

mio. kr.), FurnMaster (21,7 mio. kr.), UAB Gabriel Textiles (5,3 mio. kr.), Gabriel A/S (15,9 mio. kr.), Grupo Ryl (0,7 mio. kr.) og Gabriel

North America (1,7 mio. kr.).

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill er testet for værdiforringelse ved brug af tilbagediskonterede cash-flow modeller baseret på

en "value in use" forudsætning og bestyrelsesgodkendte budgetter for 2022/23 samt fremskrivning for efterfølgende perioder ( i alt fem

år). Hertil kommer terminalværdi.

Værdiforringelsestest for de pengestrømsfrembringende enheder sammenligner genindvindingsværdien, svarende til nutidsværdien af

forventet fremtidig fri pengestrøm med den regnskabsmæssige værdi af de enkelte pengestrømsfrembringende enheder.

Nøgleforudsætninger er omsætningsvækst, EBIT-margin og diskonteringsfaktor. Forventet omsætningsvækst for alle CGU´er er

generelt i overensstemmelse med koncernens realiserede vækst. Tilsvarende er forventede EBIT-procenter også understøttet af

realiserede EBIT-procenter for sammenlignelige aktiviteter i koncernen.

De diskonteringsfaktorer (WACC), der anvendes til beregning af nutidsværdien, er efter skat og afspejler den risikofri rente plus

specifikke risici i de enkelte geografiske pengestrømsfrembringende enheder. Diskonteringsrente opgjort før skat er ikke væsentlig

højere grundet kapitalstruktur forudsat ved opgørelse af WACC.

I terminalperioden er der indregnet en vækst svarende til forventet inflation (1,5 %). Vækstrater i terminalværdien overstiger således

ikke den gennemsnitlige langsigtede vækstrate for koncernens produkter/markeder.

Ledelsen har udarbejdet følsomhedsanalyser for nøgleforudsætninger.

Nøgleforudsætninger og følsomheder er opsummeret således for pengestrømsfrembringende enheder:

50

10

forts.

Immaterielle aktiver

Diskonte-

ringsfaktor

(efter skat)

Diskonte-

ringsfaktor

(før skat)

Gns. årlig

vækst

omsætning til

terminal-

periode

Gns. EBIT rate

til terminal-

periode

Følsomhed

omsætning/

EBIT (minimum

index)*

Screen Solutions (UK) 11,4% 11,9% 14% 5% 93

FurnMaster (Polen/Litauen)

10,8% 11,5% 10% 14% 43

10,8% 11,5% 10% 9% 88

Gabriel A/S (Danmark) 11,0% 11,7% 10% 25% 50

Grupo RyL (Mexico) 11,0% 11,6% 27% 8% 45

11,0% 11,6% 20% 18% 62

Diskonte-

ringsfaktor

(efter skat)

Diskonte-

ringsfaktor

(før skat)

Gns. årlig

vækst

omsætning til

terminal-

periode

Gns. EBIT rate

til terminal-

periode

Følsomhed

omsætning/

EBIT (minimum

index)**

Screen Solutions (UK) 11,1% 11,6% 4% 12% 83

FurnMaster (Polen/Litauen)

10,5% 11,1% 10% 13% 52

10,5% 11,1% 10% 9% 75

Gabriel A/S (Danmark) 9,8% 10,2% 10% 27% 43

Grupo RyL (Mexico) 10,6% 11,0% 30% 8% 60

10,6% 11,0% 20% 11% 57

UAB Gabriel Textiles (Litauen)

Gabriel North America (USA)

K

O

N

C

E

R

N

2021/22

KKOONNCCEERRNN

2020/21

** Opgjort følsomhed for omsætning viser den andel af forventet omsætning, som minimum skal realiseres for at der ikke skal ske

nedskrivning.

UAB Gabriel Textiles (Litauen)

Gabriel North America (USA)

* Opgjort følsomhed for omsætning viser den andel af forventet omsætning, som minimum skal realiseres for at der ikke skal ske

nedskrivning.

Markedsværdi af koncernen overstiger væsentlig den regnskabsmæssige egenkapital baseret på aktuel børskurs. Ultimokursen pr. 30.

september 2022 udgør 515 kr. svarende til en markedsværdi på 973 mio. kr.

Markedsværdi af koncernen overstiger væsentlig den regnskabsmæssige egenkapital baseret på aktuel børskurs. Ultimokursen pr. 30.

september 2021 udgør 630 kr. svarende til en markedsværdi på 1.191 mio. kr.

5150

10

forts.

Immaterielle aktiver

Screen Solutions (UK)

CGU omfatter omsætning til kunder på det engelske marked samt royalty og salg af designydelser til FurnMaster-selskaberne.

I overensstemmelse med business case sælger og producerer FurnMaster-selskaberne Screen Solutions produkter til koncernens

store møbelkunder. Det engelske selskab modtager en royalty indtægt, som ligeledes indgår i test for værdiforringelse for Screen

Solutions. Nedskrivningstesten er derfor følsom i forhold til den forventede omsætningsudvikling i FurnMaster-selskaber og deraf

afledte royalty-indtægter.

Ledelsen vurderer, der er mulighed for større omsætningsvækst for det engelske marked end forudsat, men har på baggrund af

generel usikkerhed relateret til Brexit samt Corona-pandemien vurderet en begrænset vækst mest sandsynlig.

Ledelsen ser herudover muligheder for øget salg af akustik produkter i tillæg til forudsat omsætning.

Indtjeningen i 2021/22 har fortsat været påvirket af Covid-19 samt Brexit, hvorfor selskabet ikke har været overskudsgivende i 2021/22

som forventet. Under forudsætning af stabilitet i Covid-19 situationen samt via iværksatte tiltag og salgsstrategi forventes selskabet at

blive overskudsgivende fra og med 2024/25.

På baggrund af disse forudsætninger er følsomheden for omsætning og EBIT i den høje ende.

FurnMaster (Polen og Litauen)

Omsætningsvæksten forventes drevet af udvidelse af eksisterende samt nye kundeforhold og herunder væsentlig stigning i salg af

Screen Solutions produkter. Den væsentlige vækst over seneste år understøtter, at en fortsat vækst er realistisk.

Produktionskapaciteten er over de seneste år øget væsentligt i både Polen og Litauen.

På baggrund af disse forudsætninger er følsomheden for omsætning og EBIT i den lave ende.

Gabriel A/S

Omsætningsvæksten forventes drevet af udvidelse af eksisterende samt nye kundeforhold. Den væsentlige vækst over de seneste år

understøtter, at en fortsat vækst er realistisk.

Produktionskapaciteten er over de seneste år øget væsentligt.

Som følge af væsentlig margin vurderes sandsynlige ændringer i nøgleforudsætninger ikke at kunne resultere i nedskrivning.

UAB Gabriel Textiles (Litauen)

UAB Gabriel Textiles har gennem flere år været den primære vævepartner i den europæiske tekstilproduktion, samt varetaget

størstedelen af produktionen af de salgsmaterialer, der omsættes via Gabriels forretningsenhed SampleMaster.

Købet af aktierne i det litauiske selskab skete for at understøtte koncernens vækst i både tekstilforretning og SampleMaster, samt for

at sikre fortsat høj leveringssikkerhed, kvalitet og konkurrenceevne.

Ledelsen vurderer i overensstemmelse med business case, at opkøbet har en positiv synergieffekt i forhold til Gabriel´s tekstil-

indtjening. Baseret herpå er den væsentligste del af goodwill allokeret til den pengestrømsgenererende enhed Gabriel A/S. Herudover

er del af goodwill relateret til SampleMaster aktivitet, som også forventes at have væsentlig vækstpotentiale.

Forudsat vækst er i overensstemmelse med generelt forventet omsætningsvækst i koncernens tekstilsalg.

Produktionskapaciteten er over de seneste år øget væsentligt og ledelsen vurderer den understøtter forventet vækst.

Samlet set er følsomheden for omsætning og EBIT vurderet som moderat.

52

10

forts.

Immaterielle aktiver

Gabriel North America

Omsætningsvæksten og indtjeningsforbedringen forventes drevet af udvidelse af eksisterende samt nye kundeforhold, herunder

understøttet af den væsentlige stigning i produktionskapacitet via Grupo RyL.

Som følge af væsentlig margin er følsomhed i den lave ende.

Udviklingsprojekter

I forbindelse med revurdering af projektporteføljen er et antal projekter blevet lukket, hvilket har medført en samlet nedskrivning på

349 tkr. (2020/21: 1.051 tkr.).

Herudover har koncernen gennemført en værdiforringelsestest af de regnskabsmæssige værdier af indregnede udviklingsprojekter.

Herunder er projektudviklingsforløbet i form af afholdte udgifter og opnåede resultater vurderet i forhold til de godkendte projekt- og

forretningsplaner. For enkelte færdiggjorte udviklingsprojekter opretholdes værdien såfremt salg realiseres som forventet i de

kommende år.

På denne baggrund vurderes det, at genindvindingsværdien overstiger den regnskabsmæssige værdi. I lighed med 2020/21 er der ikke

modtaget offentligt tilskud i 2021/22.

Grupo RyL

Købet af aktiekapitalen i det mexicanske selskab skete for at understøtte koncernens vækst i Nordamerika, herunder for at reducere

produktionsomkostninger.

Med udgangspunkt i business case og overtagelse af produktionsaktivitet fra det nordamerikansk selskab vil selskabets afsætning

primært ske til amerikanske kunder via moderselskabet Gabriel North America med en forventet positiv effekt på indtjening i Gabriel

North America. Med den baggrund er der foretaget en allokering af en del af goodwill mellem Grupo RyL og Gabriel North America.

Denne strategi danner grundlag for den forventede væsentlige omsætningsvækst og indtjeningsforbedring.

Som følge af væsentlig margin er følsomhed i den lave ende.

5352

Tekniske Tekniske

anlæg, anlæg,

Grunde og Indretning driftsmateriel Leasing driftsmateriel Leasing

tkr. bygninger af lokaler og inventar aktiver og inventar aktiver

11 Materielle aktiver

2021/22

Kostpris 01.10.2021 119.375 21.714 103.881 96.993 250 1.793

Kursregulering -598 1.645 2.376 250 - -

Overført - - 7.197 -7.197 - -

Årets tilgang 6.460 2.993 22.697 15.376 3.238 -

Årets afgang - -94 -6.248 -7.909 -541 -931

Kostpris 30.09.2022 125.237 26.258 129.903 97.513 2.947 862

Afskrivninger 01.10.2021 31.539 7.734 48.817 39.467 78 413

Kursregulering -112 299 1.020 42 - -

Overført - - 4.299 -4.299 - -

Årets afgang - -94 -4.149 -7.679 -71 -359

Årets afskrivninger

1.347 2.376 10.978 18.318 90 220

Afskrivninger 30.09.2022 32.774 10.315 60.965 45.849 97 274

Regnskabsmæssig værdi

30.09.2022

92.463 15.943 68.938 51.664 2.850 588

Aktiver bestemt for salg (1,2 mio. kr.) vedrører grunde og bygninger som forventes solgt i 2022/23

M

O

D

E

R

Tekniske Tekniske

Grunde og anlæg og anlæg og

tkr. bygninger driftsmateriel Koncern i alt driftsmateriel

Leasing aktiver

2021/22

Kostpris 01.10.2021 82.235 14.758 96.993 1.793

Kursregulering - 250 250 -

Overført - -7.197 -7.197 -

Årets tilgang 10.832 4.544 15.376 -

Årets afgang -5.612 -2.297 -7.909 -931

Kostpris 30.09.2022 87.455 10.058 97.513 862

Afskrivninger 01.10.2021 31.344 8.123 39.467 413

Kursregulering - 42 42 -

Overført - -4.299 -4.299 -

Årets afgang -5.612 -2.067 -7.679 -359

Årets afskrivninger

16.381 1.937 18.318 220

Afskrivninger 30.09.2022 42.113 3.736 45.849 274

Regnskabsmæssig værdi 30.09.2022 45.342 6.322 51.664 588

Den vægtede rente vedrørende leasing aktiver udgør 1-4 %

Under årets tilgang er der inkluderet 2,9 mio. kr. vedrørende udnyttelse at forlængelsesmulighed for lejede lokaler.

Ikke indregnede leasede småaktiver udgør et ubetydeligt beløb.

KKOONNCCEERRNN

M

O

D

E

R

K

O

N

C

E

R

N

54

Tekniske Tekniske

anlæg, anlæg,

Grunde og Indretning driftsmateriel Leasing driftsmateriel Leasing

tkr. bygninger af lokaler og inventar aktiver og inventar aktiver

11 Materielle aktiver

2020/21

Kostpris 01.10.2020 119.211 16.596 84.708 80.293 228 1.793

Kursregulering -224 256 270 606 - -

Årets tilgang 388 4.862 22.533 17.146 22 -

Årets afgang - - -3.630 -1.052 - -

Kostpris 30.09.2021 119.375 21.714 103.881 96.993 250 1.793

Afskrivninger 01.10.2020 30.234 5.678 39.956 21.465 37 173

Kursregulering -35 111 175 -3 - -

Årets afgang - - -2.351 -1.052 - -

Årets afskrivninger

1.340 1.945 11.037 19.057 41 240

Afskrivninger 30.09.2021 31.539 7.734 48.817 39.467 78 413

Regnskabsmæssig værdi

30.09.2021

87.836 13.980 55.064 57.526 172 1.380

MMOODDEERR

Tekniske Tekniske

Grunde og anlæg og anlæg og

tkr. bygninger driftsmateriel Koncern i alt driftsmateriel

Leasing aktiver

2020/21

Kostpris 01.10.2020 66.435 13.859 80.294 1.793

Kursregulering - 606 606 -

Årets tilgang 15.800 1.345 17.145 -

Årets afgang - -1.052 -1.052 -

Kostpris 30.09.2021 82.235 14.758 96.993 1.793

Afskrivninger 01.10.2020 15.982 5.484 21.466 173

Kursregulering - -3 -3 -

Årets afgang - -1.052 -1.052 -

Årets afskrivninger

15.362 3.694 19.056 240

Afskrivninger 30.09.2021 31.344 8.123 39.467 413

Regnskabsmæssig værdi 30.09.2021 50.891 6.635 57.526 1.380

Den vægtede rente vedrørende leasing aktiver udgør 1-4 %

KKOONNCCEERRNN

MMOODDEERR

K

O

N

C

E

R

N

Under årets tilgang er der inkluderet 4,8 mio. kr. vedrørende udnyttelse at forlængelsesmulighed for lejede lokaler.

Ikke indregnede leasede småaktiver udgør et ubetydeligt beløb.

5554

tkr. 2021/22 2020/21

12 Kapitalandele i dattervirksomheder

Kostpris 01.10.

107.623

75.794

Kapitalindskud i dattervirksomhed - 31.829

Kostpris 30.09. 107.623 107.623

Nedskrivninger 01.10. 7.000 7.000

Årets nedskrivninger - -

Kostpris 30.09. 7.000 7.000

Bogført værdi 30.09

100.623 100.623

Regnskabs-

Navn og hjemsted Ejer- Selskabs- Egen- Årets mæssig

andel kapital kapital resultat værdi

2021/22

tkr. tkr. tkr. tkr.

Gabriel A/S, Aalborg 100% 25.600 257.904 53.338 36.645

Gabriel Ejendomme A/S, Aalborg 100% 1.000 24.268 1.276 30.932

Gabriel (Tianjin), Kina 100% 1.772 33.417 6.153 1.211

Gabriel North America Inc., USA 100% 8 -5.353 -8.953 31.835

310.236 51.814 100.623

2020/21

tkr. tkr. tkr. tkr.

Gabriel A/S, Aalborg 100% 25.600 224.560 36.064 36.645

Gabriel Ejendomme A/S, Aalborg 100% 1.000 22.991 816 30.932

Gabriel (Tianjin), Kina 100% 1.653 32.087 6.951 1.211

Gabriel North America Inc., USA 100% 6 3.704 -6.386 31.835

283.342 37.445 100.623

M

O

D

E

R

S

E

L

S

K

A

B

For Gabriel North America Inc. skyldes det realiserede underskud for 2021/22 fortsat opstart af aktiviteter i Mexico ved køb af Grupo

RyL S. A. de C. V., og ledelsen har på baggrund heraf, og forventningerne til den fremtidige indtjening i henhold til nedskrivningstest,

vurderet, at der ikke er nedskrivningsbehov.

For øvrige kapitalandele er der ikke indikation på nedskrivningsbehov.

Tilgodehavender i dattervirksomheder udgør 58.575 tkr. (15.037 tkr. i 2020/21) vedrørende kapitallån til Gabriel North America og

Grupo Ryl. Lånene forventes ikke indfriet indenfor de kommende fem år.

56

tkr. 2021/22 2020/21

13 Kapitalandele i joint ventures

Kostpris 01.10.

13.811

Kostpris 30.09. 13.811 13.811

Reguleringer 01.10 19.626 17.946

Andel af årets resultat 306 3.042

Korrektion vedr. primo 7 8

Udbetalt udbytte -1.521 -1.283

Intern avance -135 -30

Værdiregulering ejendom -57 -57

Årets regulering -1.400 1.680

Reguleringer 30.09 18.226 19.626

Regnskabsmæssig værdi 30.09 32.037 33.437

Nettoomsætning 54.218 45.093

Afskrivninger

-4.755 -4.253

Finansielle udgifter -193 -164

Skat af årets resultat

-

Årets resultat / Totalindkomst

574 5.208

Langfristede aktiver 43.079 41.675

Kortfristede aktiver 25.062 27.905

Likvide beholdninger

12.130

19.897

Langfristede forpligtelser

5.253 4.570

Langfristede forpligtelser eksl. leverandørgæld og anden gæld 5.253 4.570

Kortfristede forpligtelser 7.334 6.912

Kortfristede forpligtelser eksl. leverandørgæld og anden gæld

1.740 1.218

Egenkapital

54.592

57.100

Afstemning af regnskabsmæssig værdi pr. 30. september:

Koncernens andel af egenkapital

27.044 28.252

Værdiregulering ejendom

632 689

Intern avance

-438 -303

Goodwill

4.799

Regnskabsmæssig værdi pr. 30.09.

32.037 33.437

Koncernen ejer 49,3% af stemmerettighederne i UAB Scandye, Litauen. UAB Scandye ejes sammen med to andre aktionærer.

Aktionæroverenskomsten bestemmer, at alle væsentlige beslutninger vedrørende selskabets aktiviteter, skal afgøres ensstemmigt.

Dette betyder således, at alle aktionærer har fælles kontrollerende indflydelse. Da alle aktionærer i UAB Scandye har rettighed til en

forholdsmæssig andel af nettoaktiverne i selskabet, behandles investeringen som et joint venture.

Finansielle oplysninger for UAB Scandye efter koncernens anvendte regnskabspraksis:

Ledelsen har testet den regnskabsmæssige værdi af goodwill for nedskrivningsbehov. Testen er baseret på budget for 2022/23 samt

fremskrivning for årene 2023/24 til 2026/27 ved anvendelse af forventede pengestrømme og med en diskonteringsfaktor efter skat på

10,5%. Testen har ikke givet anledning til nedskrivningsbehov og udviser væsentlig margin. Sandsynlige ændringer i

nøgleforudsætninger vurderes derfor ikke at kunne resultere i nedskrivningsbehov.

K

O

N

C

E

R

N

5756

tkr. 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21

14 Varebeholdninger

Råvarer og hjælpematerialer 174.029 119.860 - -

Varer under fremstilling 13.435 13.734 - -

Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 58.866 49.716 - -

246.330 183.310 - -

ttkkrr.. 2021/22

2020/21

2021/22

2020/21

15 Tilgodehavender

Tilgodehavender fra salg 120.016 104.175 - -

Tilgodehavender hos dattervirksomheder - - 7.073 6.254

Andre tilgodehavender

25.416

22.383

16.633

11.874

145.432 126.558 23.706 18.128

Danmark 17.799 11.493

Europa 69.597 70.280

USA 26.083 15.012

Asien 5.515 6.790

Øvrige lande 1.022 600

120.016

104.175

2021/22

Tabs-

procent

Tilgode-

havender

fra salg

Ned-

skrivning

Total

Ikke overforfaldne 0,0%

98.135 - 98.135

Op til 30 dage

0,0%

12.981 - 12.981

Mellem 30 og 60 dage

0,0%

2.334 - 2.334

Over 60 dage

7,1%

7.069 503 6.566

0,4%

120.519 503 120.016

Der indregnes ikke renteindtægter vedrørende nedskrevne tilgodehavender.

Nedskrivning på koncernens tilgodehavender fra salg vedrører Europa.

MMOODDEERRSSEELLSSKKAABB

KKOONNCCEERRNN

Varer med værdi på 6.000 tkr. (2020/21: 7.199 tkr.) er nedskrevet med 2.930 tkr. (2020/21: 3.628 tkr.) til forventet

nettorealisationsværdi.

Kreditrisici knyttet til de enkelte tilgodehavender afhænger primært af debitorernes hjemsted. Kreditkvaliteten af ikke nedskrevne

tilgodehavender vurderes, baseret på koncernens interne kreditvurderingsprocedurer og eksterne vurderinger, at være af høj kvalitet

med lav risiko for tab, se i øvrigt note 23 for information om kreditrisici.

Koncernens tilgodehavender fra salg fordeler sig på geografiske områder som følger:

I koncernens tilgodehavender fra salg pr. 30. september 2022 indgår tilgodehavender på i alt 621 tkr. (2020/21: 338 tkr.), der er

nedskrevet med 619 tkr. (2020/21: 320 tkr.). Under andre eksterne omkostninger er der indregnet nettotab på debitorer på 103 tkr.

(2019/20: 300 tkr.). Tab på tilgodehavender fra salg skyldes kunders konkurs eller forventninger om en manglende betalingsevne fra

kunden.

K

O

N

C

E

R

N

M

O

D

E

R

S

E

L

S

K

A

B

Som et led i koncernens normale drift er der indgået købsaftaler vedrørende råvareleverancer for et beløb på 28.917 tkr. (30.

september 2021: 18.662 tkr.) til sikring af den fremtidige råvareforsyning i 2022/23.

Hensættelse til nedskrivning vedrørende tilgodehavender fra salg og tabsprocent er specifceret som følger:

58

15

forts.

Tilgodehavender

2021/22

Tabs-

procent

Tilgode-

havender

fra salg

Forventet tab

baseret på

historiske tabs-

procenter

Danmark

0,0%

17.799 -

Europa

0,7%

70.100 503

USA

0,0%

26.083 -

Asien

0,0%

5.515 -

Øvrige lande

0,0%

1.022 -

120.519 503

2020/21

Tabs-

procent

Tilgode-

havender

fra salg

Ned-

skrivning

Total

Ikke overforfaldne 0,0%

90.677 - 90.677

Op til 30 dage

0,0%

6.344 - 6.344

Mellem 30 og 60 dage

0,0%

4.272 - 4.272

Over 60 dage

10,0%

3.202 320 2.882

0,3%

104.495 320 104.175

Der indregnes ikke renteindtægter vedrørende nedskrevne tilgodehavender.

2020/21

Tabs-

procent

Tilgode-

havender

fra salg

Forventet tab

baseret på

historiske tabs-

procenter

Danmark

0,0%

11.493 -

Europa

0,5%

70.600 320

USA

0,0%

15.012 -

Asien

0,0%

6.790 -

Øvrige lande

0,0%

600 -

104.495 320

16

Forsknings- og udviklingsomkostninger

Sammenhængen mellem afholdte og omkostningsførte forsknings- og udviklingsomkostninger er:

tkr.

2021/22

2020/21

Afholdte forsknings- og udviklingsomkostninger 25.701 23.166

Udviklingsomkostninger indregnet under immaterielle aktiver

-9.271 -8.214

16.430 14.952

Nedskrivning på koncernens tilgodehavender fra salg vedrører Europa.

Årets forsknings- og udviklingsomkostninger indregnet i

resultatopgørelsen under personale- og andre eksterne

omkostninger

KKOONNCCEERRNN

Historisk har Gabriel-koncernen ikke oplevet væsentlige tab på tilgodehavender fra salg og der forventes derfor også begrænset tab

fremadrettet.

5958

17 Aktiekapital

2021/22

2020/21

2021/22

2020/21

1. oktober 1.890.000 1.890.000 37.800 37.800

30. september 1.890.000 1.890.000 37.800 37.800

Koncernen eller moderselskabet ejer ingen egne aktier.

Kapitalstyring

tkr. 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21

18

Udskudt skat

Udskudt skat 01.10 -7.949 -1.958 98 65

Valutakursregulering -2.726 -831 - -

Årets udskudte skat indregnet i resultatopgørelsen -4.332 -5.160 68 33

Regulering vedrørende tidligere år -7 - - -

Udskudt skat 30.09 -15.014 -7.949 166 98

Udskudt skat indregnes således i balancen:

Udskudte skatteaktiver

-25.003 -19.203 - -

Udskudte skatteforpligtelser

9.989 11.254 166 98

Udskudt skat 30.09, netto

-15.014 -7.949 166 98

Udskudt skat vedrører:

Immaterielle aktiver 7.973 8.128 - -

Tekniske anlæg og maskiner m.v. 3.060 3.792 166 98

Finansielle aktiver -13 -26 - -

Kortfristede aktiver

-1.043

-640

-

Fremførbare skattemæssige underskud -24.991 -19.203 - -

-15.014 -7.949 166 98

Koncernens primære drift genererer fortsat et fornuftigt cash flow, som giver mulighed for at bibeholde et solidt finansielt beredskab.

Koncernen vurderer løbende behovet for tilpasning af kapitalstrukturen. Gabriels ledelse har altid prioriteret en høj soliditetsgrad for at

kunne bevare størst mulig handlefrihed i alle situationer. Soliditeten i koncernen udgør pr. 30. september 2022 41,3% (pr. 30.

september 2021: 44,1%).

Koncernen har ønsket at give sine aktionærer et løbende afkast af deres investering under hensyntagen til fornøden konsolidering af

egenkapitalen, som grundlag for virksomhedens fremtidige udvikling. Bestyrelsen indstiller til, at der for regnskabsåret 2021/22

udbetales et udbytte på 10,75 kr. (9,75 kr. i 2020/21) pr. aktie, svarende til et samlet udbytte på 20,3 mio. kr. (18,4 mio. kr. i 2020/21).

På baggrund af disse overvejelser anses det nuværende kapitalberedskab for at være passende i den aktuelle økonomiske situation.

Antal stk.

Aktiekapitalen består af 1.890.000 stk. aktier a 20 kr. Ingen aktier har særlige rettigheder og er fuldt indbetalt.

U

D

S

T

E

D

T

E

A

K

T

I

E

R

Nominel værdi (t.kr.)

M

O

D

E

R

S

E

L

S

K

A

B

K

O

N

C

E

R

N

60

18

forts.

Udskudt skat

Udskudte skatteaktiver vedrører primært koncernselskaberne Gabriel North America (6,9 mio. kr.), Grupo RyL (16,7 mio. kr.) og Screen

Solution Ltd (0,8 mio. kr.). Det samme gælder for fremførselsberettigede underskud.

For alle tre selskaber er der realiseret underskud i 2021/22, og derfor har ledelsen foretaget en detaljeret vurdering af mulighederne

for udnyttelse af skatteaktiverne.

Gabriel North America og Grupo RyL

Ledelsen har på baggrund af væsentlige kundepotentialer på det nord- og sydamerikanske marked, herunder via den opkøbte

produktionsfacilitet i Mexico og udarbejdede budgetter/prognoser vurderet, at skatteaktiverne i USA og Mexico med overvejende

sandsynlighed kan udnyttes indenfor for de kommende fire-fem år og derfor er værdien for Grupo RyL indregnet fuldt ud, mens

skatteaktivet for Gabriel North America udgør 12,6 mio. kr., hvoraf 6,9 mio. kr er indregnet i udskudt skatteaktiv.

For Gabriel North America er der udarbejdet budget/prognoser for de kommende fem år. Forventet indtjening understøtter udnyttelse

indenfor fire-fem år baseret på en forventet årlig omsætningsvækst for tekstil-omsætning i niveauet 20% samt yderligere indtjening på

varer produceret af Grupo RyL til afsætning til amerikanske kunder. Indtjeningen for året har naturligt fortsat været negativt påvirket

af Covid-19 med stigende råvarepriser og fragtomkostninger. FurnMaster-produktionsaktiviteten i Grupo RyL, vil have en positiv effekt

på indtjeningen for det amerikanske selskab som følge af omkostningsreduktion og for Grupo RyL via bedre kapacitetsudnyttelse.

Samhandel mellem selskaberne vil i henhold til transfer pricing aftale give begge selskaber en positiv indtjening på salg.

Vedrørende forventet indtjening for Grupo Ryl henvises til note 10 omkring nedskrivningstest af goodwill. Den forventede udvikling

understøttes af udvidede og nye kundesamarbejder, herunder fra bedre kapacitetsudnyttelse via overtaget produktionsaktivitet fra

Gabriel North America samt andre iværksatte produktionsoptimeringer.

Screen Solutions

Skatteaktivet udgør i alt 6,2 mio. kr. primært vedrørende fremførbart underskud. Via potentialet for Screen Solutions-produkter

forventer ledelsen fortsat at kunne udnytte skattemæssige underskud i det engelske selskab indenfor fire-fem år, og på den baggrund

er der indregnet 0,8 mio. kr i udskudt skatteaktiv.

Vedrørende forventet indtjening henvises til note 10 omkring nedskrivningstest.

Den positive indtjening for det engelske selskab forventes primært drevet af indtægter i forbindelse med FurnMaster-selskabers salg

af Screen Solution produkter. Der er i regnskabsåret 2018/19, 2019/20 og 2020/21 indgået kundeaftaler, der er med til at understøtte

forventet salg. Herudover er der planlagt øget fokus på tekstil-omsætning i England, hvor selskabet vil opnå yderligere indtægter fra

lager og logistikaktiviteter. Der er endvidere iværksat sparetiltag.

6160

ttkkrr.. 2021/22 2020/21 2021/22 2020/21

19

Kreditinstitutter

Gæld til kreditinstitutter vedrører:

Prioritetsgæld realkredit 41.570 44.201 - -

Prioritetsgæld pengeinstitut - 4.843 - -

Udvidelse af kreditfacilitet (ikke anset for likvid beholdning) 97.500 97.500 - -

Træk på kreditfacilitet pengeinstitut 193.253 87.822 - -

Regnskabsmæssig værdi i alt 332.323 234.366 - -

Gæld til kreditinstitutter er indregnet således i balancen:

Langfristede forpligtelser 38.923 45.636 - -

Kortfristede forpligtelser 293.400 188.730 - -

Regnskabsmæssig værdi i alt 332.323 234.366 - -

Dagsværdi opgjort til kursværdi (niveau 1) 332.323 234.366 - -

De kontraktuelle pengestrømme af prioritetsgælden forfalder således:

0-1 år 3.148 4.009

1-5 år

9.323

16.342

> 5 år 33.535 33.792

2200

Leasingforpligtelser

tkr.

Leasingforpligtelser

Leasingforpligtelser er indregnet således i balancen:

Minimums

leasing-

ydelse

Regnskabs-

mæssig

værdi

Minimums

leasing-

ydelse

Regnskabs-

mæssig

værdi

0-1 år

19.688 19.303 17.553 17.215

1-5 år

29.641 29.064 32.990 32.352

>5 år

5.395 5.289

7.331 7.187

54.724 53.656 57.874 56.754

Renteelement

-1.068 - -1.120 -

Nutidsværdi af minimumsleasingydelser

53.656 53.656 56.754 56.754

Som følge af den løbende kreditfacilitet forventes det ikke, at den kortfristede gæld til kreditinstitutter indfries i regnskabsåret 2022/23.

Koncernen har fortsat uudnyttede kreditrammer.

Prioritetsgæld realkredit består af to lån. Et fastforrentet annuitets lån i DKK, hvor renten udgør 0,75 % p.a., og hovedstolen udgør

42.780 tkr., samt et obligationslån med variabel rente, hvor renten pt. udgør -0,02 % p.a., og hovedstolen udgør 6.162 tkr.

Forfaldsanalysen er baseret på alle udiskonterede pengestrømme inkl. estimerede rentebetalinger. Rentebetalinger er estimeret

baseret på de nuværende markedsforhold.

2020/21

M

O

D

E

R

S

E

L

S

K

A

B

2021/22

K

O

N

C

E

R

N

K

O

N

C

E

R

N

62

tkr.

21 Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

Prioritets-

gæld

Kredit-

facilitet

Leasing-

gæld

Ændring i

penge-

strømme

1. oktober 2021

49.044 97.500 56.754

Kursregulering

- - 1.949

Afdrag gæld kreditinstitutter

-7.474 - -19.316 -26.790

Optagelse leasinggæld

- - 14.269

30. september 2022

41.570 97.500 53.656 -26.790

tkr.

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

Prioritets-

gæld

Kredit-

facilitet

Leasing-

gæld

Ændring i

penge-

strømme

1. oktober 2020

52.336 97.500 54.912

Kursregulering

1.821

Afdrag gæld kreditinstitutter

-3.292 - -19.297 -22.589

Optagelse leasinggæld

- - 19.318

30. september 2021

49.044 97.500 56.754 -22.589

2021/22

KKOONNCCEERRNN

2020/21

KKOONNCCEERRNN

6362

22 Køb af dattervirksomhed

Køb af dattervirksomhed - Visiotex GmbH

Indregnet dagsværdi

tkr. på overtagelsestidspunktet

Immaterielle aktiver (udviklingsprojekter og produkt teknologi)

8.030

Materielle aktiver

6.103

Varebeholdninger

801

Tilgodehavender

1.366

Likvide beholdninger

26

Kreditinstitutter

-265

Udskudt skat

-2.191

Leverandørgæld

-1.262

Anden gæld

-1.677

Overtagne nettoaktiver

10.931

Goodwill

3.596

Samlet købsvederlag for virksomheden

14.527

Indfriet gæld ved overtagelsen

-14.527

Kontant købsvederlag, netto

-

Sammenlignet med foreløbig overtagelsesbalance som præsenteret i årsrapporten for 2019/20, skyldes stigningen i goodwill mindre

reguleringer af foreløbigt opgjorte dagsværdier.

Indregnede værdier i åbningsbalancen vedrørende materielle aktiver, herunder særlig ejendom og produktionsmateriel, er baseret på

eksterne vurderinger.

Immaterielle aktiver på 8,0 mio. kr. kan henføres til erhvervede teknologiaktiver. Dagsværdien er opgjort på baggrund af "Relief of

Royalty" metoden og dermed ved tilbagediskontering af estimerede royaltybetalinger ved at eje den pågældende teknologi.

Indregningen af forpligtelser er baseret på vurdering af sandsynlighed.

Goodwill er ved overtagelsen opgjort til 3,6 mio. kr. Goodwill repræsentere værdien af den eksisterende medarbejderstab og knowhow

samt ikke mindt værdien af forventede synergier fra sammenlægningen med Gabriel-koncernen. Synergierne indeholder muligheden

for at introducere den patenterede Wovenit-teknologi som et supplement til Gabriels eksisterende kunde- og produktportefølje.

Gabriel A/S erhvervede den 20. december 2019 100% af aktiekapitalen i den tyske producent af tekstile løsninger, Visiotex GmbH, for et

kontant købsvederlag på EUR 0,25 mio. og et betinget købsvederlag på EUR 0,25 mio. I tillæg er der i forbindelse med overtagelsen

indfriet gæld på EUR 2,0 mio.

Visiotex GmbH er anerkendt i møbelindustrien for innovative tekstilløsninger. Den patenterede Wovenit-teknologi gør det muligt, i én

proces, at designe og producere tekstile løsninger med indbygget funktionalitet uden efterfølgende tilskæring og syning.

Visiotex beskæftigede knap 20 ansatte og omsatte i 2019 for 1,1 mio. EUR. I 2019/20 indgik aktiviteten med en omsætning på 3,6 mio.

kr. og et resultat efter skat på -2,8 mio. kr. baseret på en foreløbig overtagelsesbalance.

Overtagelsesbalancen blev færdiggjort i løbet af 1. kvartal af regnskabsåret 2020/21. Som forventet i forbindelse med aflæggelsen af

årsrapporten for 2019/20 er betinget købesum på EUR 0,25 mio. ikke betalt, da der i december 2020 er rettet krav mod sælger på over

EUR 0,5 mio. på grundlag af opgørelse af aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser i overtagelsesbalancen.

Identificerede aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser er indregnet til dagsværdi i overtagelsesbalancen således:

64

23 Finansielle risici og finansielle instrumenter

tkr. 2021/22 2020/21

Tilgodehavender

145.432 126.558

Likvide beholdninger

77.091 46.580

Finansielle aktiver, der måles til amortiseret kostpris

222.523 173.138

Gæld til kreditinstittuter

332.323 234.366

Finansielle leasingforpligtelser

53.656 56.754

Leverandører af varer og tjenesteydelser

62.534 58.370

Gæld til joint venture

1.203 1.247

Anden gæld

30.105 35.476

Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris

479.821 386.213

Dagsværdien af finansielle aktiver og forpligtelser svarer til de regnskabsmæssige værdier.

Koncernen er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for en række finansielle risici, herunder

markedsrisici (valuta-, rente og råvarerisici), kreditrisici og likviditetsrisici. Det er Gabriels politik at undgå aktiv spekulation i

finansielle risici. Koncernens finansielle styring retter sig således alene mod styring og reduktion af de finansielle risici, der er en

direkte følge af koncernens drift, investeringer og finansiering. Koncernen har fastlagt en finanspolitik omfattende valuta-,

investerings-

, finansierings- samt kreditpolitik i forhold til koncernens finansielle samarbejdspartnere. Politikken omfatter desuden en beskrivelse

af godkendte finansielle instrumenter og risikorammer.

Koncernen foretager anledningsvist økonomisk afdækning af valutarisici under hensyntagen til forventede fremtidige

betalingsstrømme og forventet fremtidig kursudvikling og vurderer for hver transaktion, om der er tale om regnskabsmæssig sikring.

Salget til kunder i Europa, Amerika og Kina faktureres som hovedregel i kundens funktionelle valuta, mens der for øvrige lande

fortrinsvis afregnes i EUR. Valutakursrisici på indtægtssiden er således primært henført til USD og RMB, men da langt størstedelen

faktureres i skandinaviske valutaer eller EUR, og da der så vidt muligt foretages nettoudligning på omkostningsposter, vurderes

risikoen til at være relativt begrænset. Den væsentligste del af koncernens indkøb afregnes i DKK, EUR eller USD.

Ledelsen overvåger løbende koncernens risikokoncentration på områder som kunder, geografiske områder, valuta mv. Herudover

overvåger ledelsen, om koncernens risici er korreleret, og om koncernens risikokoncentration er ændret.

Med tilkøbet af virksomhed i England, Mexico samt udvidelse af aktiviteter i Nord Amerika er koncernens financielle risici blevet forøget

for så vidt angår valuta i disse lande. Herudover er der ingen væsentlige ændringer i koncernens risikoeksponering eller risikostyring

sammenholdt med 2020/21.

Koncernens kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser fremgår nedenfor:

REGNSKABSMÆSSIG VÆRDI

6564

23 Finansielle risici og finansielle instrumenter

forts.

Valutarisici

Koncernens valutapositioner pr. 30. september 2022 opgjort i danske kroner:

Valuta (tkr.)

Likvide

beholdninger/

Tilgode-

havender

fra salg

Bankgæld/

leverandør-

gæld/ kredit-

institutter

Åbne termins-

kontrakter

DKK 1.190 -304.183 -

EUR 115.301 -89.617 -

SEK 3.810 -2.809 -

NOK 500 -159 -

GBP 6.949 -10.300 -

USD 36.411 -34.105 -

PLN 237 -2.632 -

RMB 31.106 -2.873 -

MXN 195 -1.835

Øvrige 1.409 - -

Udland 195.918 -144.330 -

Koncernens valutapositioner pr. 30. september 2021 opgjort i danske kroner:

Valuta (tkr.)

Likvide

beholdninger/

Tilgode-

havender

fra salg

Bankgæld/

leverandør-

gæld/ kredit-

institutter

Åbne termins-

kontrakter

DKK 1.771 -233.179 -

EUR 88.473 -70.583 -

SEK 3.782 -2.113 -

NOK 455 -99 -

GBP 8.620 -7.556 -

USD 22.232 -24.328 -

PLN 206 -4.807 -

RMB 24.644 -1.773 -

MXN 191 -5.006

Øvrige 379 -46 -

Udland 148.982 -116.311 -

Nettoposition er opgjort under indregning af fremtidige transaktioner i fremmed valuta, som sikres via ovenstående åbne

terminskontrakter.

Koncernen har ikke anvendt valutaterminsforretninger i 2021/22.

En sandsynlig ændring i valutakurserne pr. 30. september 2022 kan have en effekt på resultat og egenkapital, som følge af

valutaeksponeringen pr. 30. september 2021. Koncernen har også i regnskabsåret 2021/22 oplevet store udsving på valutakurserne,

specielt henført til USD, GBP og RMB, og såfremt denne udvikling fortsætter i det kommende regnskabsår, vil det have følgende effekt

for udvalgte væsentlige valutaer (en modsat rettet ændring af valutakursen vil have den modsatrettede effekt på årets resultat før skat

og egenkapitalen).

66

23 Finansielle risici og finansielle instrumenter

forts.

Valuta

Netto-

position

Sandsynlig

ændring i

valutakurs

Effekt på årets

resultat før

skat

Effekt på

egenkapital

USD / DKK

2.306 -3% -69 -54

EUR / DKK

25.684 0% 0 0

RMB / DKK

28.233 0% 0 0

GBP / DKK

-3.351 1% -34 -27

Valuta

Netto-

position

Sandsynlig

ændring i

valutakurs

Effekt på årets

resultat før

skat

Effekt på

egenkapital

USD / DKK

-2.096 1% -21 -16

EUR / DKK

17.890 0% 0 0

RMB / DKK

22.871 -2% -457 -343

GBP / DKK

1.064 1% 11 9

Likviditets- og renterisici

Råvarerisici

Kreditrisici

Koncernens valutaeksponering forventes i 2022/23 i alt væsentlighed at være uændret i forhold til 2021/22.

Valutarisiko pr. 30. september 2022

Koncernen har pr. 30. september 2022 netto bankbeholdning på -116,2 mio. kr. (2020/21: -41,2 mio. kr.) samt fortsat uudnyttede

kreditrammer. På den baggrund vurderes koncernen at have tilstrækkelig likviditet til sikring af den løbende finansiering af den

fremtidige drift og investeringer.

Koncernen har løbende driftskreditter stillet til rådighed. Herudover er der optaget prioritetslån i realkreditinstitut. Lånene er optaget i

DKK til henholdsvis fast og variabel rente. Finansielle leasingaftaler vedrørende biler og maskiner er lavet i DKK med variabel rente,

EUR med fast rente samt USD med fast rente. Aftalerne løber i 1-4 år.

Koncernens finansielle tilgodehavender er kontraktmæssigt baseret på en fast rente i hele låneperioden. På den baggrund vurderes et

fald eller en stigning i markedsrenten på et procentpoint isoleret set ikke at være af væsentlig betydning for koncernens resultat.

Koncernens politik for kreditrisici medfører, at alle større kunder og andre samarbejdspartnere løbende kreditvurderes. Styring af

kreditrisikoen er baseret på interne kreditrammer for kunder. Koncernen har som følge af den økonomiske krise haft øget fokus på

godkendelsen af kreditrammer for kunderne samt skærpet styringen og overvågningen af kunderne. Koncernens samlede

tilgodehavender fra salg er fordelt på mange kunder, lande og markeder, som sikrer en god risikospredning. Baseret på koncernens

interne kreditprocedurer vurderes det, at kreditkvaliteten af koncernens tilgodehavender fra salg primært afhænger af debitorernes

hjemsted. Debitorer fra Skandinavien og EU vurderes generelt at have en højere kreditværdighed end andre lande.

Kreditrisikoen søges endvidere begrænset gennem en effektiv overvågning og opfølgning samt via kreditforsikring af større

udenlandske og indenlandske tilgodehavender eller alternativ sikkerhedsstillelse. Alle væsentlige udenlandske og indenlandske

tilgodehavender pr. 30. september 2022 er kreditforsikret. Koncernens tilgodehavender fra salg indgår normalt senest 1-2 måneder

efter levering. Historisk har koncernen haft relativt små tab på debitorer, og risikoen for væsentlige tab vurderes samlet set at være

begrænset. Der henvises endvidere til note 15.

Koncernen indgår typisk samarbejdsaftaler med de vigtigste leverandører for at sikre forsyningssikkerheden samt evt. fastlåse

priserne. Som det fremgår af note 14 har Gabriel indgået købsaftaler vedrørende råvareleverancer for 2022/23. Koncernen anvender

ikke væsentlige råvarer i produktionen, som udsætter koncernen for store prisrisici.

Valutarisiko pr. 30. september 2021

6766

24 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser

MODERSELSKAB

KONCERN

25 Transaktioner med koncernselskaber, væsentlige aktionærer, bestyrelse og direktion

tkr. 2021/22 2020/21

Administrationshonorar fra dattervirksomheder

11.340

10.920

Netto renter fra dattervirksomheder -268 339

Huslejeudgift fra dattervirksomheder 341 336

Udbytte fra dattervirksomheder 27.536 10.000

tkr. 2021/22 2020/21

Indkøb fra joint venture

43.314 41.808

I koncern og moderselskab har der i årets løb ikke, udover vederlag til bestyrelse og direktion, jf. note 5, været gennemført øvrige

transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer eller andre nærtstående parter.

M

O

D

E

R

S

E

L

S

K

A

B

Til sikkerhed for prioritetsgæld til realkreditinstitut er der givet pant i grunde og bygninger. Den regnskabsmæssige værdi af grunde og

bygninger udgør 92.463 tkr. pr. 30. september 2022 (30. september 2021: 87.836 tkr.), mens prioritetsgæld til realkreditinstitut udgør

41.570 tkr. (30. september 2021: 49.044 tkr.). Der er stillet pant i grunde og bygninger til sikring af prioritetsgælden, hvilket vedrører

Gabriel Ejendomme A/S. Den regnskabsmæssige værdi udgør 78.028 tkr. (30. september 2020: 77.129 tkr.).

Herudover har koncernen enkelte mindre igangværende eller potentielle krav eller retssager, som ikke kan påvirke koncernens

økonomiske stilling væsentligt.

K

O

N

C

E

R

N

Moderselskabets nærtstående parter omfatter dattervirksomheder og joint ventures samt bestyrelse og direktion i disse selskaber.

Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvor førnævnte personkreds har betydelig indflydelse. Der er ingen nærtstående

parter med bestemmende indflydelse i Gabriel Holding A/S.

Moderselskabet er sambeskattet med øvrige danske selskaber i Gabriel Holding-koncernen, hvilket indebærer, at selskabet hæfter for

danske selskabsskatter og kildeskatter mv. indenfor sambeskatningskredsen. Se note 25 for yderligere omtale heraf.

Transaktioner med dattervirksomheder er elimineret i koncernregnskabet i overensstemmelse med den anvendte regnskabspraksis.

Desuden omfatter nærtstående parter et joint venture, hvor Gabriel har fælles bestemmende indflydelse. Samhandel med joint venture

virksomheden UAB Scandye har været som følger:

Moderselskabet har over for datterselskabet Gabriel A/S’ bankforbindelse afgivet en tilbagetrædelseserklæring på det til enhver tid

værende tilgodehavende.

Moderselskabet er sambeskattet med øvrige danske selskaber i Gabriel Holding-koncernen. Som administrationsselskab hæfter

selskabet ubegrænset og solidarisk med de øvrige selskaber i sambeskatningen for danske selskabsskatter og kildeskatter på udbytte

og renter inden for sambeskatningskredsen. Eventuelle senere korrektioner af selskabsskatter og kildeskatter vil kunne medføre, at

selskabets hæftelse ændres beløbsmæssigt.

68

26 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Vurdering ved anvendelse af regnskabspraksis

27 Begivenheder efter balancedagen

Ledelsen har ikke foretaget særlige vurderinger ved anvendelsen af koncernens regnskabspraksis, der har væsentlig betydning for

regnskabsaflæggelsen.

Der er ikke forekommet begivenheder efter balancedagen af betydning for regnskabet for 2021/22

Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser foretager ledelsen skøn over hvorledes fremtidige

begivenheder påvirker værdien af disse aktiver og forpligtelser på balancedagen. Skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen

vedrører primært opkøb af dattervirksomheder, værdiansættelse af goodwill samt udskudte skatteaktiver. Herudover er der skøn

forbundet med opgørelsen af nedskrivninger til ukurans på varebeholdninger samt værdiforringelsestest af udviklingsprojekter.

Ved overtagelse af virksomheder skal den overtagne virksomheds identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser

indregnes efter overtagelsesmetoden til dagsværdi. For en stor del af de aktiver og forpligtelser der overtages, findes der ingen

effektive markeder, som kan anvendes til at fastsætte en dagsværdi. Dette gælder især for overtagne immaterielle aktiver. De metoder,

der typisk anvendes, tager udgangspunkt i nutidsværdien af forventede fremtidige pengestrømme ud fra eksempelvis royalty-satser

eller andre forventede nettopengestrømme relateret til aktivet. Ledelsen foretager derfor skøn i forbindelse med opgørelse af

dagsværdien for de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser. Afhængig af postens art kan opgørelsen af dagsværdi

derfor være behæftet med usikkerhed og muligvis blive genstand for efterfølgende regulering. Dagsværdien af de identificerbare

aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser i forbindelse med købet af Visiotex GmbH fremgår af note 22.

Ved den årlige nedskrivningstest af goodwill, eller når der er indikation på et nedskrivningsbehov, foretages der skøn over, om de dele

af den pengestrømsfrembringende enhed, som goodwill relateres til, vil være i stand til at generere tilstrækkelige positive

nettopengestrømme i fremtiden til at understøtte værdien af goodwiill og øvrige nettoaktiover i den pågældende del af virksomheden.

Skønnet over fremtidige pengestrømme mange år ud i fremtiden vil naturligvis føre til en vis usikkerhed, som afspejles i den valgte

diskonteringsrente. Nedskrivningstest er beskrevet i note 10.

Ledelsen har vurderet de indregnede skatteaktiver, baseret på forventning til fremtidig indtjening i de lande som skatteaktiverne

vedrører. Herudover foretages der ved nylige tab vurdering af, hvorvidt der er fundet overbevisende grundlag for indregning af de

udskudte skatteaktiver. Baseret på budgetter, samt fremskrivning heraf, er det konkluderet, at de indregnede udskudte skatteaktiver

kan anvendes inden for en periode på 3-5 år. Der henvises endvidere til note 18.

Den skønsmæssige usikkerhed ved varebeholdninger relaterer sig til nedskrivning til nettorealisationsværdi. Behovet for nedskrivning

anses for uændret og vurderingen baseres fortsat på udviklingen indenfor farve- og produktkombinationer og de dertil knyttede råvarer

og hjælpematerialer. Lagerbeholdninger nedskrives efter koncernens nedskrivningspraksis, der omfatter en vurdering af

lagerbeholdningernes omsætningshastighed, og mulige tab som følge af ukurans, kvalitetsproblemer og økonomiske konjukturer.

Samlet lagernedskrivning pr. 30. september 2022 udgør 2.930 tkr. mod 3.628 tkr. sidste år.

Igangværende udviklingsprojekter testes minimum én gang årligt for nedskrivningsbehov. Udviklingsprojekter er baseret på fremtidige

forventninger til mode, farver og design og testen er derfor

baseret på fremtidige forventninger til kunde- og markeds efterspørgsel.

Innovationsprojekter er projekter etableret med henblik på afdækning af nye produkter indenfor tilstødende forretningsområder.

Med

udgangspunkt i disse forhold har ledelsen skønnet over de igangværende udviklings- og innovationsprojekters genindvindingsværdi i

form af forventede fremtidige nettopengestrømme inklusive færdiggørelsesomkostninger.

6968

28 Anvendt regnskabspraksis

Grundlag for udarbejdelse

Implementering af nye standarder og fortolkningsbidrag

Gabriel Holding A/S er et aktieselskab hjemmehørende i Danmark. Den finansielle del af årsrapporten for perioden 1. oktober 2021 -

30. september 2022 omfatter både koncernregnskab for Gabriel Holding A/S og dets dattervirksomheder (koncernen) samt separat

årsregnskab for moderselskabet.

Bestyrelse og direktion har den 17. november 2022 behandlet og godkendt årsrapporten for 2021/22 for Gabriel Holding A/S.

Årsrapporten forelægges til Gabriel Holding A/S’ aktionærer til godkendelse på den ordinære generalforsamling den 15. december

2022.

Koncernregnskabet og årsregnskabet præsenteres i DKK afrundet til nærmeste 1.000 DKK.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor, er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstallene.

Gabriel Holding A/S har implementeret de standarder og fortolkningsbidrag, der er trådt i kraft for 2021/22. Ingen af de nye standarder

eller fortolkningsbidrag forventes at få betydning for regnskabsaflæggelsen for koncernen eller moderselskabet.

Koncernregnskabet og årsregnskabet for Gabriel Holding A/S for 2021/22 aflægges i overensstemmelse med International Financial

Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

70

28

forts.

BESKRIVELSE AF ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Koncernregnskabet

Virksomhedssammenslutninger

Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor Gabriel Holding A/S faktisk opnår kontrol over den overtagne virksomhed.

Omkostninger, der kan henføres til virksomhedssammenslutninger, indregnes direkte i årets resultat ved afholdelsen.

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet. Solgte eller afviklede

virksomheder indregnes i koncernregnskabet frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede

virksomheder.

Ved køb af nye virksomheder, hvor Gabriel Holding A/S koncernen opnår bestemmende indflydelse over den købte virksomhed,

anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til

dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Der indregnes udskudt skat af de foretagne omvurderinger.

Joint arrangements er aktiviteter eller virksomheder, hvor koncernen gennem samarbejdsaftaler med én eller flere parter har

bestemmende indflydelse. Fælles bestemmende indflydelse indebærer, at beslutninger om de relevante aktiviteter kræver

enstemmighed blandt de parter, der har fælles bestemmende indflydelse. Joint arrangements klassificeres som joint ventures eller

joint operations. Ved joint operations forstås aktiviteter, hvor deltagerne har direkte rettigheder over aktiver og hæfter direkte for

forpligtelser, mens der ved joint ventures forstås aktiviteter, hvor deltagerne alene har rettigheder over nettoaktiverne.

Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden Gabriel Holding A/S samt dattervirksomhederne Gabriel A/S, Gabriel Ejendomme

A/S, Gabriel Innovation A/S, Gabriel (Tianjin) International Trading Co. Ltd., UAB FurnMaster, FurnMaster Sp. z o.o., Screen Solutions

Ltd., Gabriel GmbH, Gabriel Sweden AB, Gabriel North America Inc., Gabriel Iberica SL., UAB Gabriel Textiles, UAB Gabriel Baltics, UAB

SampleMaster, Grupo RyL, S.A. de C.V. og Visiotex GmbH. UAB Scandye betragtes som et joint venture og er i årsrapporten indregnet

under kapitalandele i joint ventures.

Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af moderselskabets og de enkelte dattervirksomheders regnskaber opgjort

efter koncernens regnskabspraksis, elimineret for koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne

mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder.

Urealiserede fortjenester ved transaktioner med joint venture virksomheder elimineres i forhold til koncernens ejerandel i

virksomheden. Urealiserede tab elimineres på samme måde som urealiserede fortjenester i det omfang, de ikke er udtryk for

værdiforringelse.

I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter 100%. Minoritetsinteressernes andel af årets resultat og af

egenkapitalen i dattervirksomheder, der ikke ejes 100%, indgår som en del af koncernens resultat henholdsvis egenkapital, men vises

særskilt.

Anvendt regnskabspraksis

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Gabriel Holding A/S og dattervirksomheder, hvori Gabriel Holding A/S har bestemmende

indflydelse på virksomhedens finansielle og driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller andre fordele fra dens aktiviteter. Investor

anses for at have kontrol over en anden virksomhed, når investor har bestemmende indflydelse (power) over virksomheden, mulighed

for eller ret til at modtage variabelt afkast fra virksomheden og mulighed for at anvende den bestemmende indflydelse til at påvirke

størrelsen af afkastet. Efter IFRS 10 indgår i denne vurdering bl.a., at en virksomhed skal konsolideres, når koncernen har de facto-

kontrol over virksomheden, selv om flertallet af aktier eller stemmer ikke ejes af koncernen.

På grundlag af ejerandelenes absolutte størrelse og de øvrige aktionærers aktiebeholdningers forholdsmæssige andele, herunder

stemmer og indbyrdes relationer, anser koncernens ledelse, at koncernens ejerinteresse er tilstrækkelig til at have bestemmende

indflydelse på baggrund af de facto-kontrol.

7170

28

Anvendt regnskabspraksis

forts.

Omregning af fremmed valuta

Afledte finansielle instrumenter

For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta, som

benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre valutaer end

den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta. Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den

funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på

betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter eller omkostninger. Tilgodehavender, gæld og andre

monetære poster i fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem

balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller kursen i den seneste årsrapport

indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet af dattervirksomheder med en anden funktionel valuta end danske kroner omregnes resultat-

opgørelserne til transaktionsdagens kurs, og balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Som transaktionsdagens

kurs anvendes gennemsnitskurs for de enkelte måneder i det omfang, dette ikke giver et væsentligt anderledes billede.

Kursforskelle, opstået ved omregning af disse virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt

ved omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valutakurser, indregnes i anden totalindkomst i en

særskilt reserve for valutakursreguleringer under egenkapitalen.

Ved indregning i koncernregnskabet af joint venture virksomheder med en anden funktionel valuta end danske kroner omregnes

andelen af årets resultat efter gennemsnitskurs, og andelen af egenkapitalen inkl. goodwill omregnes efter balancedagens

valutakurser. Kursdifferencer, opstået ved omregning af andelen af udenlandske joint venture virksomheders egenkapital ved årets

begyndelse til balancedagens valutakurser og ved omregning af andelen af årets resultat fra gennemsnitskurser til balancedagens

valutakurser, indregnes i anden totalindkomst i en særskilt reserve for valutakursreguleringer under egenkapitalen.

Kursregulering af mellemværender til balancedagens kurs, der anses for en del af nettoinvesteringen i udenlandske aktiviteter,

indregnes via anden totalindkomst i koncernregnskabet i en særskilt reserve for valutakursreguleringer under egenkapitalen.

Afledte finansielle instrumenter indregnes og måles i balancen til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle

instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis anden gæld. Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på

grundlag af aktuelle markedsdata og anerkendte værdiansættelsesmetoder.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af

et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatet sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den

sikrede forpligtelse for så vidt angår den del, der er sikret.

Ændringer i den del af dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af

fremtidige betalingsstrømme, og som effektivt sikrer ændringer i fremtidige pengestrømme, indregnes i egenkapitalen under en

særskilt reserve for sikringstransaktioner, indtil de sikrede pengestrømme påvirker resultatet. På dette tidspunkt overføres gevinst

eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner fra egenkapitalen og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer

i

dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under finansielle poster.

72

28

Anvendt regnskabspraksis

forts.

RESULTATOPGØRELSEN

Nettoomsætning

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Offentlige tilskud

Vareforbrug m.v.

Andre eksterne omkostninger

Resultat af kapitalandele i joint ventures i koncernregnskabet

Nettoomsætningen måles ekskl. moms, afgifter og rabatter i forbindelse med salget.

Offentlige tilskud omfatter tilskud og finansiering af udviklingsprojekter. Offentlige tilskud indregnes i resultatopgørelsen under andre

driftsindtægter i takt med, at de tilskudberettigede omkostninger afholdes/afskrives. I balancen indregnes offentlige tilskud under

periodeafgrænsningsposter.

Salg af handelsvarer og færdigvarer indregnes i omsætningen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets

udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget. Huslejeindtægter periodiseres og indtægtsføres lineært

over perioden i henhold til indgåede kontrakter.

Andre eksterne omkostninger omfatter hovedsageligt omkostninger vedrørende salgs- og distributions-, vedligeholdelses-, lokale-

samt administrationsomkostninger.

I koncernens resultatopgørelse indregnes koncernens andel af joint venture virksomhedens resultat efter skat og efter eliminering af

forholdsmæssig andel af intern avance/tab.

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær art i forhold til virksomhedens hovedformål,

herunder fortjeneste ved salg af immaterielle og materielle aktiver.

Vareforbrug omfatter omkostninger, der afholdes for at opnå årets nettoomsætning, herunder indgår direkte og indirekte

omkostninger til råvarer, hjælpematerialer, handelsvarer og energi m.v.

Herudover indeholder vareforbrug m.v. direkte og indirekte omkostninger til løn og hjælpematerialer i forbindelse med produktion af

koncernens produkter.

Betalingsbetingelserne i koncernens salgsaftaler med kunder afhænger af produktet, leveringsforpligtelsen samt det underliggende

kundeforhold. Betalingsbetingelserne vil typisk være 1-2 måneder.

Koncernen har generelt ingen returneringsforpligtelser og alene almindelige garantiforpligtelser ved salg af varer.

7372

28

forts.

Finansielle indtægter og omkostninger

Skat af årets resultat

BALANCEN

Goodwill

Erhvervede produktteknologiske aktiver

Udviklingsprojekter

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevinster og -tab samt nedskrivninger vedrørende, gæld og

transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser samt tillæg og godtgørelser under

acontoskatteordningen m.v. Endvidere medtages realiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørende afledte finansielle

instrumenter, der ikke kan klassificeres som sikringsaftaler.

Udlodning af optjent overskud i dattervirksomheder indtægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor

udbyttet deklareres. Hvis der udloddes mere end dattervirksomhedens totalindkomst i perioden, gennemføres nedskrivningstest.

Anvendt regnskabspraksis

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris som beskrevet under virksomhedssammenslutninger. Efterfølgende

måles goodwill til kostpris med fradrag for akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke amortisering af goodwill.

Gabriel Holding A/S er sambeskattet med alle danske dattervirksomheder. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de

sambeskattede danske selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster (fuld fordeling med refusion vedrørende skattemæssige

underskud). De sambeskattede selskaber indgår i acontoskatteordningen.

Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan

henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen.

Erhvervede produktteknologiske aktiver vedrører overtagne patenter, teknologier og varemærker i forbindelse med virksomheds-

overtagelse. Aktiver opgøres på overtagelsesdagen til dagsværdien ved tilbagediskontering af sparede royaltybetalinger ved at eje frem

for at identificere den pågældende teknologi (Relief from Royalty method). Erhvervede produktteknologiske aktiver afskrives over en

forventet levetid på 7-10 år.

Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, gager og afskrivninger, der direkte og indirekte kan henføres til udviklingsaktiviteter.

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, og hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og et

potentielt fremtidigt marked eller udviklingsmulighed i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille, markedsføre

eller anvende projektet, indregnes som langfristede immaterielle aktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er

tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening kan dække produktions-, salgs- og administrationsomkostninger samt

udviklingsomkostningerne.

Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som omkostningerne afholdes.

Aktiverede udviklingsomkostninger måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger eller genindvindingsværdi,

såfremt denne er lavere.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udviklingsomkostninger lineært over den vurderede økonomiske levetid.

Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis 5 år.

74

28 Anvendt regnskabspraksis

forts.

Materielle aktiver

Bygninger 10-50 år

Indretning af lejede lokaler Lejemålets løbetid

Tekniske anlæg, driftsmateriel og inventar 3-15 år

Grunde afskrives ikke.

Nedskrivningstest af langfristede aktiver

Kapitalandele i joint ventures i koncernregnskabet

Grunde og bygninger, tekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af

akkumulerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til

brug. For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til materialer, komponenter, under-

leverandører og løn samt låneomkostninger fra specifik og generel låntagning, der direkte vedrører opførelsen af det enkelte aktiv.

Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele

er forskellig.

For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til laveste værdi af aktivernes dagsværdi eller nutidsværdien af de fremtidige

minimumsleasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod eller koncernens alternative

lånerente som diskonteringsfaktor.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestanddele af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi af det

pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige økonomiske fordele for koncernen. De udskiftede

bestanddele ophører med at være indregnet i balancen, og den regnskabsmæssige værdi overføres til resultatopførelsen. Alle andre

omkostninger til almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen.

Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes/komponenternes forventede brugstid, der udgør:

En nedskrivning indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af aktivet overstiger aktivets genindvindingsværdi.

Kapitalandele i joint ventures måles efter den indre værdis metode.

Kapitalandele i joint ventures måles i balancen til koncernens andel af virksomhedernes indre værdi opgjort efter koncernens

regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af forholdsmæssig andel af urealiserede koncerninterne avancer og tab og med tillæg af

regnskabsmæssig værdi af goodwill. Kapitalandele i joint ventures testes for nedskrivningsbehov, når der er indikationer på

værdiforringelse.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger.

Afskrivningsperioden og scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets

regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet som en ændring i

regnskabsmæssigt skøn.

Fortjeneste og tab ved afhændelse af langfristede materielle aktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af

salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen under

andre driftsindtægter eller andre driftsomkostninger.

Den regnskabsmæssige værdi af langfristede aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation for nedskrivninger. Når en

sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den højeste af aktivets dagsværdi med

fradrag af forventede afhændelsesomkostninger eller nytteværdi. Nytteværdien beregnes som nutidsværdien af forventede fremtidige

pengestrømme fra aktivet eller fra den pengestrømsfrembringende enhed, som aktivet er en del af.

7574

28

Anvendt regnskab

forts.

Kapitalandele i dattervirksomheder i moderselskabets årsregnskab

Varebeholdninger

Tilgodehavender

Egenkapital

Udbytte

Reserve for valutakursreguleringer

Betalbar skat og udskudt skat

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen nedskrives til denne lavere

værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn og

indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse af

og afskrivning på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger til

fabriksadministration og ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger,

der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Nedskrivning til imødegåelse af tab foretages efter den simplificerede expected credit

loss-model, hvorefter det samlede tab indregnes straks i resultatopgørelsen på samme tidspunkt som tilgodehavendet indregnes i

balancen på baggrund af det forventede tab i tilgodehavendets samlede levetid.

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på den ordinære generalforsamling (deklareringstids-

punktet). Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen.

Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris. Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien nedskrives til denne lavere

værdi.

Ved udlodning af andre reserver end optjent overskud i dattervirksomheder reducerer udlodningen kostprisen for kapitalandelene, når

udlodningen har karakter af tilbagebetaling af moderselskabets investering.

Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter kursdifferencer, opstået ved omregning af regnskaber for

udenlandske virksomheder fra deres funktionelle valutaer til danske kroner.

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst,

reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og

skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser.

I de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter alternative beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den

planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.

Udskudte skatteaktiver indregnes med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening

eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

76

28 Anvendt regnskabspraksis

forts.

Finansielle forpligtelser

Leasing

Finansielle forpligtelser indregnes ved lånoptagelse til dagsværdi efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende

perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris ved anvendelse af "den effektive rentes metode", så forskellen

mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen under finansielle omkostninger over låneperioden. I

finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter, målt til amortiseret

kostpris.

Øvrige forpligtelser måles til nettorealisationsværdi.

Leasingforpligtelsen måles til amortiseret kostpris ved hjælp af effektiv rentemetoden. Det måles igen, når der sker en ændring i

fremtidige lejebetalinger som følge af en ændring i et indeks eller en rente, hvis der er en ændring i koncernens skøn over det beløb,

der forventes at blive betalt under en restværdigaranti, hvis koncernen ændrer sin vurdering om det vil udnytte en købs-, forlængelses-

eller opsigelsesmulighed, eller hvis der er en revideret fast leasingydelse i substansen.

Koncernen har valgt ikke at indregne leasing aktiver og leasingforpligtelser for leasing af aktiver af lav værdi og kortfristede

leasingaftaler. Koncernen indregner leasingbetalingerne forbundet med disse leasingkontrakter som en omkostning lineært over

leasingperioden.

Koncernen indregner et leasing aktiv og en leasingforpligtelse på leasingkontraktens startdato. Leasingaktivet måles ved første

indregnet til kostpris, der inkluderer værdien af leasingforpligtelsen korrigeret for eventuelle forudbetalte leasingbetalinger foretaget

på eller før påbegyndelsestidspunktet samt eventuelle oprindelige direkte afholdte omkostninger og et skøn over omkostninger til

demontering og fjernelse det underliggende aktiv eller for at gendanne det underliggende aktiv eller det sted, det ligger på, med

fradrag af modtagne leasingincitamenter.

Leasingaktivet afskrives efterfølgende ved hjælp af den lineære metode i leasingaktivets brugstid, medmindre leasingkontrakten

overfører ejerskabet af det underliggende aktiv til koncernen inden udgangen af leasingperioden eller kostprisen af aktivet til brugsret

afspejler, at koncernen vil udnytte en købsoption. I så fald afskrives leasing aktivet over det underliggende aktivs brugstid, der

bestemmes på samme grundlag som ejendom og udstyr.

Derudover reduceres leasingaktivet periodisk med eventuelle tab ved værdiforringelse og justeres for visse ommålinger af

leasingforpligtelsen.

Leasingforpligtelsen måles oprindeligt til nutidsværdien af de leasingbetalinger, der ikke betales på begyndelsestidspunktet,

diskonteret ved hjælp af den rentesats, der er implicit i leasingkontrakten, eller, hvis denne ikke let kan fastlægges, koncernens

inkrementelle lånerente. Generelt bruger koncernen sin inkrementelle lånerente som diskonteringsrente.

Koncernen bestemmer sin inkrementelle lånerente ved at opnå renter fra forskellige eksterne finansieringskilder og foretager visse

justeringer for at afspejle vilkårene for leasingkontrakten og typen af det leasede aktiv.

Leasingbetalinger inkluderet i målingen af leasingforpligtelsen omfatter følgende:

Faste betalinger, variable lejebetalinger, der afhænger af et indeks eller en sats, målt oprindeligt ved hjælp af indekset eller satsen på

startdatoen beløb, der forventes at blive betalt under en restværdigaranti og udnyttelsesprisen under en købsoption, som koncernen

med rimelighed er sikker på at udnytte, leasingbetalinger i en valgfri fornyelsesperiode, hvis koncernen med rimelighed er sikker på at

udøve en forlængelsesmulighed, og bøder for tidlig opsigelse af en leasingkontrakt, medmindre koncernen med rimelighed er sikker på

ikke at opsige tidligt.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den

udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i

resultatopgørelsen.

7776

28 Anvendt regnskabspraksis

forts.

PENGESTRØMSOPGØRELSE

Pengestrøm fra driftsaktivitet

Bankgæld/likvide beholdninger

SEGMENTER

29

Ny regnskabsregulering

Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse med koncernens anvendte regnskabspraksis og følger den interne

ledelsesrapportering.

Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres til det enkelte

segment, samt de poster der kan allokeres til det enkelte segment på et pålideligt grundlag.

Tilgang af langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder

immaterielle og materielle aktiver.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som andel af resultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital samt

betalt selskabsskat.

Pengestrømme til investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter, køb og salg af

immaterielle, materielle og andre langfristede aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der ikke medregnes som likvider.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld, opkøb af egne aktier samt betaling af

udbytte til selskabsdeltagere.

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme for året fordelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets

forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning.

Pengestrøm til investeringsaktivitet

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

Posten omfatter likvide beholdninger samt bankgæld (kassekredit).

På tidspunktet for offentliggørelse af denne årsrapport foreligger der en række nye eller ændrede standarder og fortolkningsbidrag,

som endnu ikke er trådt i kraft, og som derfor ikke er indarbejdet i årsrapporten. De nye standarder og fortolkningsbidrag

implementeres i takt med, at de bliver obligatoriske.

Ingen af de nye standarder eller fortolkningsbidrag forventes at få betydning for regnskabsaflæggelsen for koncernen og

moderselskabet.

78

Definition af nøgletal

Investeret kapital: Arbejdskapital tillagt materielle og immaterielle

anlægsaktiver, eksklusive goodwill, og fratrukket hensatte

for pligtelser og øvrige langfristede driftsmæssige forpligtelser.

Arbejdskapital: Omsætningsaktiver minus kortfristede forpligtelser,

som er anvendt eller nødvendige for koncernens drift.

Overskudsgrad EBITDA: Resultat før af- og nedskrivninger

(EBITDA) i procent af nettoomsætning.

Overskudsgrad EBIT: Resultat af primær drift (EBIT) i procent

af netto omsætning.

Afkastningsgrad (ROIC): Resultat af primær drift (EBIT) i procent

af gennemsnitlig investeret kapital.

Resultat pr. aktie (EPS): Resultat efter skat divideret med

det gennemsnitlige antal aktier.

Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D): Resultat efter skat divideret

med det gennemsnitlige antal udvandede aktier.

Egenkapitalens forrentning: Resultat efter skat i procent

af den gennemsnitlige egenkapital.

Soliditet: Egenkapitalens andel af den samlede aktivmasse.

Indre værdi ultimo: Egenkapitalen i forhold til aktiekapitalen

i procent.

Børskurs ultimo: Aktiernes noteringskurs på

Nasdaq Copenhagen

Børskurs/indre værdi: Børskursen i forhold til indre værdi.

Price Earnings (PE): Børskursen i forhold til resultat pr. aktie.

Price Cash Flow (PCF): Børskursen i forhold til cash ﬂow

pr. aktie (ekskl. egne aktier).

Dividend yield: Udbytte i forhold til børskursen ultimo.

Payout ratio: Udbytte i forhold til resultat efter skat.

7978

Gabriel Holding A/S · CVR nr. 58 86 87 28 · Hjulmagervej 55 · 9000 Aalborg · Danmark · +45 9630 3100 · mail@gabriel.dk · www.gabriel.dk