EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT  
2020  
 
I
NDHOLD  
HOVEDPUNKTER OG FORVENTNINGER ........................................................................ 3  
LEDELSESBERETNING..................................................................................................... 4  
Aktionærbrev ........................................................................................................................................................5  
Forretningsmæssige Resultater og Strategi.........................................................................................................6  
Hoved- og Nøgletal...............................................................................................................................................9  
Regnskabsmæssige resultater...........................................................................................................................10  
SELSKABSLEDELSE........................................................................................................13  
Bestyrelsen .........................................................................................................................................................14  
Direktion..............................................................................................................................................................14  
Aktionærinformation............................................................................................................................................15  
Corporate Governance .......................................................................................................................................18  
Bæredygtighed og samfundsansvar...................................................................................................................21  
Risikostyring .......................................................................................................................................................22  
Interne kontroller.................................................................................................................................................23  
Ledelsespåtegning..............................................................................................................................................24  
Den uafhængige revisors revisionspåtegning ....................................................................................................25  
REGNSKAB .......................................................................................................................29  
REGNSKAB FOR KONCERNEN.......................................................................................30  
Koncern Resultatopgørelse ................................................................................................................................31  
Koncern Totalindkomstopgørelse.......................................................................................................................32  
Koncern Balance - Aktiver ..................................................................................................................................33  
Koncern Balance - Passiver ...............................................................................................................................34  
Koncern Egenkapitalopgørelse ..........................................................................................................................35  
Koncern Pengestrømsopgørelse........................................................................................................................36  
Koncern Noter.....................................................................................................................................................37  
REGNSKAB FOR MODERSELSKAB ...............................................................................54  
Resultatopgørelse for Moderselskabet...............................................................................................................55  
Balance for Moderselskabet...............................................................................................................................56  
Egenkapitalopgørelse for Moderselskabet .........................................................................................................57  
Pengestrømsopgørelse for Moderselskabet.......................................................................................................58  
Noter for Moderselskabet ...................................................................................................................................59  
Dattervirksomheder og Associerede virksomheder............................................................................................66  
Definitioner..........................................................................................................................................................66  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 2  
 
HOVEDPUNKTER OG FORVENTNINGER  
BEDRE END FORVENTEDE RESULTATER FOR ÅRET  
Hovedpunkter for 2020 - Koncernen  
-
-
-
Resultat for året på DKK 4,5 mio.  
Totale pengestrømme for året på DKK 12,7 mio.  
Likvide midler pr. 31. december 2020 på DKK 21 mio., heraf DKK 17,2 mio. i moderselskabet EAC Invest,  
DKK 2,0 mio. i Thailand og DKK 1,8 mio. indestår i Kina og er ikke til umiddelbar disposition for EAC  
Invest koncernen, og derfor klassificeret som bundne likvider.  
-
-
-
Frasalg af Zhongbao Drinking Water indbringer et provenu på DKK 2,9 mio., og en gevinst på DKK 1 mio.  
Udbytte fra minoritetsinvesteringer på niveau med forventninger på DKK 1,9 mio.  
Aktiv involvering i Thai Poly Acrylic resulterede i et effektivt turnaround i 2020 og resultater betydeligt over  
forventning.  
-
Det planlagte omvendte aktiesplit og kapitalnedsættelsen blev gennemført ved aktietilbagekøb af  
2.293.589 aktier til en pris på DKK 4 mio. og efterfølgende annullering af aktierne. Omkostninger og  
besparelser er på niveau med de tidligere udmeldte forventninger.  
-
-
Skatterefusion på DKK 16,3 mio. som resultat af vundne skattesager.  
Det er skuffende at Skatteministeriet har valgt at anke sagerne til Landsretten, til trods for alle  
sager tidligere er vundet. Sagerne er nu samlet til en sag og forventes behandlet august 2021.  
Forventninger for 2021 - Koncernen  
-
-
-
-
-
-
Et forventet resultat for året på ca. DKK 0 (nul)  
Forventede udbytter fra minoritetsinvesteringer i Asien på DKK 2 mio.  
Forventede driftsomkostninger på DKK 2 mio.  
Forventede likvide beholdninger pr. 31. december 2021 på DKK 23 mio.  
Skattesagen forventes behandlet i Østre Landsret i andet halvår 2021.  
Fortsat aktiv involvering i investerede selskaber, for at optimere resultater, pengestrømme og værdi,  
samtidig med at muligheder for frasalg undersøges. Der forventes ingen frasalg i 2021.  
-
Covid-19 giver stadig usikkerhed om driften og fremtidige udbytter fra minoritesaktieposter i Asien.  
Fremadrettede udsagn. Rapporten indeholder fremadrettede udsagn, herunder indtjeningsforventninger, som ikke udgør  
nogen garanti for fremtidige resultater. Forventninger er underlagt risici, usikkerhed og forudsætninger, hvis konsekvenser  
er vanskelige at forudsige. De fremadrettede udsagn er baseret på selskabets nuværende forventninger, estimater og  
forudsætninger, og afgives på grundlag af oplysninger, som er tilgængelige for EAC Invest på nuværende tidspunkt. EAC  
Invests muligheder for at opnå forventede resultater kan i høj grad påvirkes af udsving i valutakurser, samt påvirkninger og  
ændringer i de industrier som selskabet er eksponeret for, herunder industrier som associerede selskaber opererer i.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 3  
 
LEDELSESBERETNING  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 4  
 
AKTIONÆRBREV  
OPERATIONELT OG FINANSIELT GODE RESULTATER,  
MEN LANGTRUKKEN SKATTESAG ER SKUFFENDE  
2020 var operationelt og finansielt et godt år for selskabet. Vi fik gennemført  
aktiesammenlægning, reduceret omkostningsniveauet, frasolgt en minoritetsaktiepost  
tidligere og bedre end forventet, og opnåede gode resultater via aktiv involvering i  
bestyrelsen i de investerede selskaber. Alt i alt sluttede året med gode resultater og  
en stærk soliditet. Skattesagen for perioden 2008-2013 bliver desværre ved med at  
trække ud, hvilket begrænser selskabets handlefrihed.  
Med et resultat på DKK 4,5 mio. og en likvid beholdning på DKK 21 mio. har selskabet leveret bedre end  
forventet. Salget af Zhongbao Drinking Water blev gennemført tidligere og bedre end forventet, og medfører et  
kontant provenu på DKK 2,9 mio. som styrker likviditeten yderligere i 2021 (betaling modtaget marts 2021).  
I begyndelsen af året gennemførte vi den planlagte aktiesammenlægning, tilbagekøbte aktier for DKK 4 mio. og  
gennemførte en kapitalnedsættelse ved eliminering af de tilbagekøbte aktier. Dette medførte en nødvendig  
simplificering og permanent omkostningsreduktion ved børsnoteringen. Dette var en del af planen om at omstille  
selskabet til et effektivt investeringsselskab, med et så lavt omkostningsniveau som muligt. Samlet set har vi nu  
sikret en struktur, et omkostningsniveau og et soliditetsniveau, der gør at vi kan drive selskabet forsvarligt indtil  
skattesagen er afgjort, og vi genvinder vores handlefrihed.  
Gennem aktivt bestyrelsesarbejde i Thai Poly Acrylics, har vi i samarbejde med vores partner, leveret et stærkt  
turnaround med bedre end forventet resultater, til trods for et meget vanskeligt marked påvirket at Covid-19, og  
en deraf følgende markant omsætningstilbagegang  
i
begyndelse af året. En kombination af  
omkostningsreduktioner og en ekspansiv kommerciel handlingsplan, har stabiliseret omsætningen og leveret  
betydeligt bedre marginer.  
Det er fortsat skuffende at Skatteministeriet valgte at anke skattesagerne til Landsretten på trods af at EAC  
Invest har fået medhold og vundet alle tre sager i Landsskatteretten efter mere end 7 års behandlingstid. Det er  
vores klare overbevisning at selskabet på tidspunktet og igennem hele forløbet har handlet i fuld  
overensstemmelse med lokal lovgivning i Venezuela og i Danmark og EAC Invest har ageret bedst muligt i et  
meget vanskeligt land med hyperinflation, valutarestriktioner og høj risiko. Selskabet tog på eget initiativ dialog  
med Skattestyrelsen i 2009, og har siden handlet i fuld overensstemmelse med den aftale og tilladelse som  
Skattestyrelsen gav i 2009.  
Da skattesagen i værste tilfælde kan medføre en markant negativ likviditetspåvirkning, der vil medføre væsentlig  
usikkerhed om selskabets fremtidige drift, lægger de fortsat verserende skattesager en større begrænsning på  
vores muligheder for at disponere frit som selskab.  
Vi fortsætter et aktivt engagement med vores minoritetsinvesteringer i 2021, for at sikre bedst mulige resultater,  
bedst mulige afkast – samt at sikre bedst mulige værdi ved eventuelle frasalg fremadrettet.  
Jesper Lok  
Martin Thaysen  
Bestyrelsesformand  
Administrerende Direktør  
og bestyrelsesmedlem  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 5  
 
F
ORRETNINGSMÆSSIGE  
R
ESULTATER OG  
S
TRATEGI  
EAC Invests overordnede strategi er at maksimere værdi af investeringer og aktiver til fordel for aktionærerne.  
-
-
Sikre lavest mulige omkostninger, og sikre likviditet og soliditet.  
Gennem aktive investeringer og aktivt engagement i de investerede selskaber, maksimere driftsresultater og  
pengestrømme, samt optimere værdien af investeringer over tid.  
-
-
Fortsat undersøge muligheder for frasalg af investeringer til optimal værdi for selskabet.  
Fortsætte engagementet i skattesagen med forventning om at vinde sagen i Landsretten, og søge at undgå  
en yderligere anke af sagen.  
Selskabets aktiver og skattesagen er beskrevet nedenfor.  
Thai Poly Acrylic Company Limited (TPA)  
EAC Invest ejer indirekte 17.4% af aktiekapitalen i Thai Poly Acrylic Company Limited (TPA) igennem det  
associerede selskab, Asia Acrylics Company Ltd. (AACL). AACL er et Joint Venture med Lucite, et datterselskab  
af Mitsubishi Chemicals, hvor Lucite har kontrollen. TPA er et børsnoteret selskab på Stock Exchange of  
Thailand (SET: TPA.BK) og producerer akryl på en fabrik uden for Bangkok. Produkterne bliver primært solgt i  
Thailand, som har været et meget vanskeligt marked i senere år. Efter tab i 2018, iværksatte vi i 2019 i  
samarbejde med vores partner en turnaround plan, der adresserede omsætning, marginer og omkostninger. I  
løbet af 2019-20 har selskabet opnået salg og vækst til andre markeder i Asien, Mellemøsten og USA, og  
kombineret med effektivisering og omkostningsbesparelser, leveret et stærkt resultat i 2020. TPA er generelt et  
finansielt solidt selskab, der leverer et stabilt udbytte. EAC Invests strategi med TPA er at støtte selskabets drift  
bedst muligt, sikre fremtidsplanlægning for selskabet, sikre fortsat udbytte og fortsætte med at undersøge  
muligheder for frasalg på det rigtige tidspunkt og til den rigtige pris.  
East Lake Villas (ELV)  
EAC Invest ejer 5% af aktiekapitalen i Joint Venturet Beijing Dongzhimen International Apartment Co., Ltd.  
Shougang Group (China Steel) er majoritetsaktionær med 95% af aktiekapitalen ejet direkte og igennem  
datterselskaber. ELV blev etableret i 1986 med en varighed på 45 år, indtil december 2031, med en  
aktionæroverenskomst, der ikke er fordelagtig for EAC Invest ved aftalens udløb. ELV er et ejendomskompleks  
i Beijing på 44,000 m2 med et totalt byggeareal på 72,000 m2 til lejligheder, villaer, restaurant/klub, fitnesscenter  
og kontorareal. ELV er for øjeblikket beskedent profitabelt og genererer et mindre årligt udbytte. Vi vurderer at  
ELV genererer resultater betydeligt under potentialet for ejendommen, når man vurderer lokation, størrelse, plot  
ratio og muligt konstruktionsareal. EAC Invests strategi for ELV er at samarbejde tæt med Shougang Group for  
at forsøge at komme til enighed om en udviklingsplan for ELV, der kan maksimere værdien i ELV for  
investorerne. Planen skal gerne sikre et exit fra ejerskabet i ELV, på det rigtige tidspunkt og til den rigtige pris.  
Skattesagen  
EAC Invest har en verserende transfer pricing skattesag relateret til den i 2014 frasolgte Plumrose aktivitet i  
Venezuela. Det var oprindelig tre selvstændige sager, som alle blev vundet i Landsskatteretten, men  
Skatteministeriet valgte at indbringe alle sagerne for domstolene. Sagerne er blevet sammenlagt til en enkelt  
retssag, som forventes behandlet i Østre Landsret i august 2021.  
Det første punkt i sagen angår rentefiksering for indkomstårene 2008-2012. På grund af valutarestriktioner  
kunne Plumrose i Venezuela ikke betale royalty i USD til EAC Invest for brugen af varemærker, og der opstod  
derfor en royaltyfordring. EAC Invest fik tilladelse af Skattestyrelsen til at kursfastsætte de udestående  
royaltyindtægter til kurs nul, og kunne dermed vente med at indtægtsføre royaltybeløbene skattemæssigt til de  
blev betalt af Plumrose (hvilket først kunne ske, når Plumrose havde fået tilladelse af Centralbanken i Venezuela  
til at veksle den lokale valuta Bolivar til USD til betaling af royaltybeløb). Skattestyrelsens tilladelse omfattede  
ikke renter af royaltyfordringen, da det var umuligt at få tilladelse af Centralbanken i Venezuela til at udføre  
rentebeløb i USD, og vi har til dato ikke været i stand til at identificere nogen andre udenlandske selskaber, der  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 6  
 
fik betalt morarenter ud af Venezuela. Imidlertid mener Skatteministeriet, at EAC Invest skal beskattes af fiktive  
renter på den opståede royaltyfordring, uanset at det var umuligt at få morarenter ud af Venezuela og uanset at  
sådanne renter på en royaltyfordring der er værdisat til en kursværdi på nul (0) under alle omstændigheder må  
have en værdi på nul (0). Det er denne del af sagen, der har den største potentielle negative likviditetspåvirkning  
af Selskabet, og vil i fald den tabes medføre væsentlig usikkerhed om selskabets fremtidige drift. Det er EAC  
Invests klare holdning at renter på en fordring som Skattestyrelsen var enig i, har en kursværdi på nul (0),  
ligeledes må have en værdi på nul (0).  
Det andet punkt i sagen angår en udbytteudlodning på USD 12 mio., som Plumrose betalte til EAC Invest i 2012.  
Her ønsker Skatteministeriet skattemæssigt at omkvalificere udbyttebeløbet til et skattepligtigt afdrag på  
royaltyfordringen. Det var imidlertid forretningsmæssigt begrundet at udføre beløbet som udbytte, og ikke som  
royaltybeløb, og Plumrose rådførte sig med advokatkontoret Baker McKenzie herom, før udbytteudlodningen  
blev gennemført. Derfor mener EAC Invest ikke, at der er noget grundlag for skattemæssigt at omkvalificere  
udbytteudlodningen til betaling af royaltybeløb.  
Det tredje punkt i sagen relaterer sig til en forretningsmæssig omstrukturering af koncernen forud for salget af  
Plumrose. Som et led i omstruktureringen skulle EAC Invests datterselskab Plumlatam Holding i 2013 betale  
Plumrose købesummen for aktierne i et tilkøbt datterselskab, som tidligere var ejet af Plumrose i Venezuela.  
Plumlatam Holding betalte for aktierne ved at modregne købesummen i en udbyttefordring. Skatteministeriets  
holdning er, at selskabet i stedet for skulle have modregnet købesummen for aktierne i den udestående  
royaltyfordring. Der er imidlertid aldrig betalt noget beløb til Danmark, og en uafhængig kreditor på  
royaltyfordringen ville aldrig acceptere at få modregnet sin royaltyfordring i en købesum for aktierne (når kreditor  
ikke også modtager aktierne). Der er således efter EAC Invests vurdering ikke noget grundlag for at foretage en  
skattemæssig transfer pricing korrektion af den gennemførte forretningsmæssige omstrukturering.  
Skatteaktiv  
EAC Invest har et skatteaktiv i alt på omkring DKK 93 mio., hvoraf DKK 91 mio. er relateret til fremførbare  
underskud. Aktivet er ikke på nuværende tidspunkt tilført nogen værdi på balancen, grundet usikkerhed om  
anvendeligheden af aktivet med selskabets nuværende aktiviteter, samt usikkerheden tilknyttet den verserende  
skattesag.  
Earn-Out i forbindelse med frasalget af Santa Fe Relocation  
Som led i aftalen relateret til frasalg af Santa Fe Relocation besidder EAC Invest en earn-out på 15% af en  
potentiel fremtidig gevinst, hvis Santa Fe Relocation afhændes inden 25. september 2024. Markedet for  
international flytning og corporate relocation er under fortsat betydeligt pres, ikke mindst grundet Covid-19, og  
en kraftigt stigende tendens til at arbejde virtuelt fra forskellige lokationer, også på tværs af grænser. Da der er  
betydelig usikkerhed om hvorvidt en gevinst kan realiseres under de vanskelige markedsforhold, er earn-out’en  
ikke indregnet med nogen værdi på balancen.  
Likviditet  
EAC Invest har en betydelig likvid beholdning ved årets udgang, og forventer en lidt højere likvid beholdning for  
2021. Det likvide indestående i Danmark medfører og forventes at blive ved at medføre negative renter, som vi  
forsøger at minimere bedst muligt. Grundet den verserende skattesag, er EAC Invests ikke i en situation, hvor  
der kan betales udbytte, og selskabets handlefrihed er begrænset indtil skattesagen er afsluttet.  
Risici  
EAC Invest anerkender at den verserende skattesag medfører usikkerhed om selskabets fremtid, såfremt sagen  
samlet set tabes i både Landsretten og Højesteret. Til trods for at vi indtil videre har vundet den igangværende  
skattesag med Skattestyrelsen i Landsskatteretten, skal sagerne behandles i landsretten i august 2021, og da  
sagen kan ankes til Højesteret, er der dermed en risiko for at sagen kan fortsætte ind i 2022.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 7  
 
Realisering af værdien af selskabets investeringer i Asien er ligeledes behæftet med usikkerhed.  
Aktionæraftalerne er ikke gunstige for EAC Invest og indeholder ikke mindretalsaktionærbeskyttelse. Derfor  
kræver det en betydelig indsats og den nødvendige tid til omhyggelig forhandling og samarbejde med  
majoritetsaktionærer for at kunne realisere den optimale værdi af investeringerne.  
Covid-19  
Covid-19, har siden begyndelsen af 2020 haft en betydelig indflydelse på globale markeder og de fleste brancher  
og lande. De virksomheder, som selskabet har investeringer i, har ligeledes været påvirket af Covid-19, som  
over året har haft en negativ effekt på de markeder virksomhederne opererer i, og direkte i virksomhedernes  
drift. Dette er reflekteret forventningerne for EAC Invest i 2021. Det må forventes at virksomhederne fortsat vil  
operere i vanskelige markeder igennem 2021, og dette kan medføre betydelig usikkerhed for EAC Invest i 2022  
og fremadrettet.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 8  
 
H
OVED  
-
OG  
NØGLETAL  
DKK mio.  
2020  
2019  
2018  
2017  
2016  
KONCERN RESULTATOPGØRELSE, Fortsættende  
forretninger  
Primært driftsresultat (EBIT)  
Finansielle poster, netto  
-2,1  
0,1  
3,5  
1,5  
3,0  
4,5  
-8,0  
2,1  
10,2  
-1,8  
-0,4  
8,0  
3,0  
6,3  
0,5  
9,8  
-0,1  
9,7  
-6,1  
0,4  
Andel af resultat i og gevinst fra associerede virksomheder  
Resultat før skat  
2,1  
1,8  
-3,8  
20,8  
17,0  
-4,0  
0,0  
Skat  
0,0  
Periodens resultat, fortsættende forretninger  
8,0  
-4,0  
DKK mio.  
2020  
2019  
2018  
2017  
2016  
KONCERN BALANCE  
Aktiver i alt  
54,2  
52,7  
21,0  
58,0  
54,5  
8,4  
955,8  
150,9  
2,1  
1,576,8  
621,6  
2,0  
1,744,9  
645,3  
2,6  
EAC's andel af egenkapitalen  
Likvide midler, fortsættende forretninger  
PENGESTRØMME  
Pengestrømme fra driften  
Pengestrømme fra investeringer  
Pengestrømme fra finansiering  
Pengestrømme i alt  
14,8  
1,9  
-8,8  
-100,8  
0,0  
-5,2  
8,2  
-61,8  
34,2  
34,2  
63,9  
-2,2  
95,9  
-4,0  
12,7  
-18,7  
-15,7  
-108,0  
135,6  
-109,6  
NØGLETAL  
Soliditetsgrad (%)  
97.2  
5,007.5  
1
94.0  
4,481.5  
3
39,4  
12,5  
2
37,0  
51,6  
2
40,1  
53,7  
2
Indre værdi pr. aktie (udvandet), på årsbasis  
Antal medarbejdere, fortsættende forretninger  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 9  
 
R
EGNSKABSMÆSSIGE RESULTATER  
KONCERN RESULTATOPGØRELSE  
Tilpasning af sammenligningstal. Resultat efter skat fra det frasolgte forretningsområde Santa Fe Relocation  
er præsenteret særskilt i resultatopgørelsen under ophørende forretninger. Sammenligningstal er tilsvarende  
tilpasset.  
Ændring af præsentationsvaluta. Præsentationsvalutaen er med virkning fra 1. januar 2020 ændret fra EUR  
til DKK, og resultater præsenteres nu i millioner danske kroner og med én decimal. Alle sammenligningstal for  
regnskabsåret 2019 er således omregnet til DKK.  
Andre eksterne omkostninger på DKK 2,0 mio. (DKK 4,7 mio.) vedrører primært omkostninger til selskabets  
børsnotering, som var påvirket negativt af  
yderligere engangsomkostninger forbundne med  
Som følge af gennemførelsen af det omvendte aktiesplit vil disse  
gennemførelse af det omvendte aktiesplit.  
omkostninger falde i 2021.  
Andre driftsindtægter på DKK 2,5 mio. (DKK 4,5 mio.) udgør indtægter fra services udført for den frasolgte  
virksomhed Santa Fe Relocation. Indtægten var højere i 2019 grundet flere ansatte i EAC Invest med direkte  
tilknytning til Santa Fe forretningen, og som i 2020 blev ansat direkte i Santa Fe.  
Personaleomkostninger på DKK 2,6 mio. (DKK 5,0 mio.) relaterer sig primært til 2 medarbejdere der i 2020  
har udført services for Santa Fe Relocation. Omkostningen skal ses i sammenhæng med andre driftsindtægter.  
Andel af resultat i associerede selskaber efter skat var en indtægt på DKK 2,5 mio. (DKK 2,1 mio.) som  
primært relaterer sig til selskabets indirekte ejerandel i det børsnoterede selskab Thai Poly Acrylics (17,4%) via  
det associerede selskab Asiatic Acrylics i Thailand. Resultatet for det associerede selskab Thai Poly Acrylics er  
styrket, som resultat af en velgennemført kommerciel og driftsmæssig transformation, som til trods for et lokalt  
marked med store Corona udfordringer, leverede solide resultater i andet halvår af 2020. Den frasolgte  
investering i Zhongbao Drinking Water realiserede et mindre driftstab i 2020.  
Gevinst ved frasalg af associeret virksomhed  
EAC Invest indgik i 4. Kvartal 2020 bindende aftale om frasalg af deres 34,89% ejerandel i Beijing Zhongbao  
Drinking Water Company Ltd. Betalingen er først modtaget i marts 2021 imod en forventning om endelig afvikling  
inden udgangen af 2020. Salget af Zhongbao Drinking Water resulterede i et provenu på DKK 2,9 mio.  
sammenholdt med bogført værdi på DKK 1,9 mio. og en netto gevinst på ca. DKK 1 mio.  
Skat af resultat for 2020 var påvirket af en tilbagebetaling af tidligere betalte indkomstskatter inklusive  
rentetillæg henførende til de vundne skattesager for indkomstårene 2012 og 2013. Rentetillægget var større  
end forventet, hvilket medførte en yderligere indtægt på DKK 3,0 mio.  
Resultat af fortsættende forretninger I 2020 blev DKK 4,5 mio. (DKK 17,0 mio.), positivt påvirket af  
indtægtsført og modtaget rentetillæg relateret til to vundne skattesager. 2019 var tilsvarende påvirket af en  
regulering vedrørende skat af årets resultat på DKK 20,8 mio. uden likviditetspåvirkning.  
Årets resultat var i overensstemmelse med de seneste udmeldte forventninger som annonceret 4. marts 2021  
(selskabsmeddelelse nr. 6/21)  
Resultat fra ophørende forretninger udgjorde DKK 0,0 mio. (DKK -101,8 mio.). Tabet i 2019 henføres til det  
frasolgte forretningsområde Santa Fe Relocation, som blev frasolgt 25. september 2019 (selskabsmeddelelse  
nr. 16/19).  
EAC Invests andel af årets resultat for 2020 blev DKK 4,5 mio. (DKK -84,8 mio.).  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 10  
 
KONCERN BALANCE  
Likvide beholdninger på DKK 21,0 mio. (December 2019: DKK 8,4 mio.) var positivt påvirket af tilbagebetaling  
af tidligere indbetalt selskabsskat samt rentetillæg i forbindelse med 2 vundne skattesager for indkomstårene  
2012 og 2013. Bundne likvider i Kina udgjorde DKK 1,8 mio. Disse likvide beholdninger er ikke til umiddelbar  
disposition for EAC Invest koncernen.  
Likvide beholdninger ultimo 2020 var i overensstemmelse med de seneste udmeldte forventninger som  
annonceret 4. marts 2021 (selskabsmeddelelse nr. 6/21).  
Egenkapital var ved udgangen af 2020 på DKK 52,7 mio. (DKK 54,5 mio.) svarende til en solvensgrad på 97,2%  
(94,0%) baseret på EAC Invest andel af egenkapitalen. Egenkapitalen var negativt påvirket med DKK 4,0 mio.  
relateret til køb af egne aktier, som blev efterfulgt af en kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier samt  
negative valutakursreguleringer.  
Eventualforpligtelser  
EAC Invest har som beskrevet på side 6 og 7 samt i note 5.6 en verserende skattesag. Der henvises til disse  
afsnit for yderligere beskrivelse.  
Selskabet modtog i april 2020 i alt DKK 16,3 mio. i tilbagebetalte indkomstskatter og rentegodtgørelse som  
konsekvens af de i Landsskatteretten vundne skattesager vedrørende 2010, 2012 og 2013. Gældsstyrelsen  
hævder, at selskabet stadig har skyldige renter vedrørende de 3 indkomstår udestående på i alt DKK 3,2 mio.  
Skattestyrelsen har ved udbetaling af tilgodehavende selskabsskat for perioden ikke tilbageholdt de ifølge  
Gældsstyrelsen skyldige renter. Selskabet er uenig i, at der stadig udestår skyldige renter for de pågældende  
indkomst år og det er, til trods for gentagne henvendelser hos både Gælds- og Skattestyrelsen, ikke lykkedes  
at få belyst hvordan de påståede skyldige renter er beregnet og hvorfor Skattestyrelsen ikke har taget højde  
herfor i den endelig tilbagebetaling af den tilgodehavende indkomstskat.  
Pengestrømme fra driftsaktiviteter på DKK 14,8 mio. (DKK -8,8 mio.) relaterede sig i 2020 primært  
tilbagebetalt selskabsskat inklusiv rentetillæg på DKK 16,3 mio. Dette blev i beskedent omfang reduceret af  
omkostninger relateret til børsnoteringsomkostninger herunder yderligere omkostninger i relation til  
gennemførelsen af det omvendte aktiesplit.  
Pengestrømme fra investeringsaktivitet på DKK 1,9 mio. (DKK -99,8 mio.), kan direkte henføres til modtagne  
udbytter i Thailand, fra den indirekte investering i det børsnoterede selskab Thai Poly Acrylics. 2019 var påvirket  
af frasalget af Santa Fe Relocation forretningen og især afståelse af likvider i den frasolgte forretning.  
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet på DKK -4,0 mio. (DKK 0,0 mio.) var en konsekvens af det  
gennemførte omvendte aktiesplit, hvor selskabet tilbagekøbte aktier for i alt DKK 4,0 mio., som efterfølgende  
blev annulleret ved en kapitalnedsættelse.  
Totale pengestrømme for året udgjorde DKK 12,7 mio. og var dermed i overensstemmelse med de seneste  
udmeldte forventninger som annonceret 4. marts 2021 (selskabsmeddelelse nr. 6/21).  
Going Concern  
Bestyrelsen har gennemgået koncernens pengestrømsprognoser for en periode på mindst 12 måneder fra  
datoen for godkendelse af årsrapporten. Baseret på denne gennemgang har bestyrelsen vurderet, at koncernen  
under hensyntagen til rimeligt mulige ændringer i udbytte fra minoritetsinvesteringer og estimerede  
driftsomkostninger for moderselskabet EAC Invest vil være i stand til at fortsætte driften. Derfor anvender EAC  
Invest fortsat regnskabsprincippet om fortsat drift ved udarbejdelsen af årsrapporten.  
Ledelsen har konkluderet, at der ikke er nogen faktorer, der giver grund til at tvivle på, om EAC Invest kan og  
vil fortsætte driften i mindst 12 måneder fra balancedagen. Ledelsen henviser dog til afsnittet på side 6 og 7  
vedrørende skattesagen, samt note 5.6 vedrørende eventualforpligtelser.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 11  
 
AKTIESAMMENLÆGNING OG KAPITALNEDSÆTTELSE  
Som annonceret i selskabsmeddelelser gennemførte selskabet i 2020 en aktiesammenlægning i forholdet  
1000:1, med det primære formål at reducere aktionærkredsen og dermed omkostningerne ved børsnoteringen.  
I den forbindelse indløste selskabet 2,3 mio. aktier, såkaldte spidser ikke ”divider bare” med 1.000, til en samlet  
tilbagekøbspris på DKK 4 mio. De tilbagekøbte aktier blev efterfølgende annulleret ved en kapitalnedsættelse.  
Efter aktiesammenlægningen og kapitalnedsættelsen har selskabet ca. 1.100 aktionærer, og selskabets  
aktiekapital udgør totalt DKK 3.519.250.  
BEGIVENHEDER EFTER BALANCEDAGEN  
Betalingen fra salget af Zhongbao Drinking Water er modtaget i marts 2021 imod en forventning om endelig  
afvikling inden udgangen af 2020. Salget resulterede i et provenu på DKK 2,9 mio. og en netto gevinst på DKK  
1 mio.  
Bortset fra dette er der ikke indtruffet begivenheder efter 31. december 2020, der vurderes at have væsentlig  
betydning for årsregnskabet.  
FORVENTNINGER 2021 - KONCERNEN  
-
-
-
-
-
Et forventet resultat for året på ca. DKK 0 (nul)  
Forventede udbytter fra minoritetsinvesteringer i Asien på DKK 2 mio.  
Forventede driftsomkostninger på DKK 2 mio.  
Forventet kontantbeholdning 31. december 2021 på DKK 23 mio.  
Fortsat aktiv involvering i investerede selskaber, for at optimere resultater, pengestrømme og værdi,  
samtidig med at muligheder for frasalg undersøges. Der forventes ingen yderligere frasalg i 2021.  
-
-
Skattesagen forventes behandlet i Østre Landsret i 2. halvår 2021.  
Covid-19 giver stadig usikkerhed om driften og fremtidige udbytter fra minoritesaktieposter i Asien.  
Fremadrettede udsagn. Rapporten indeholder fremadrettede udsagn, herunder indtjeningsforventninger, som ikke udgør nogen garanti  
for fremtidige resultater. Forventninger er underlagt risici, usikkerhed og forudsætninger, hvis konsekvenser er vanskelige at forudsige. De  
fremadrettede udsagn er baseret på selskabets nuværende forventninger, estimater og forudsætninger, og afgives på grundlag af  
oplysninger, som er tilgængelige for EAC Invest på nuværende tidspunkt. EAC Invests muligheder for at opnå forventede resultater kan i  
høj grad påvirkes af udsving i valutakurser, samt påvirkninger og ændringer i de industrier som selskabet er eksponeret for, herunder  
industrier som associerede selskaber opererer i.  
REGNSKAB FOR MODERSELSKABET  
Årsregnskabet for EAC’s moderselskab er i lighed med tidligere år udarbejdet i overensstemmelse med IFRS  
som godkendt af EU.  
•
Pengestrømme fra driften var DKK 14,5 mio. (DKK -0,1 mio.) og positivt påvirket af modtagne skatter fra  
tidligere år inkl. rentegodtgørelse på i alt DKK 16,3 mio.  
•
•
•
Den likvide beholdning pr. 31. december 2020 beløb sig til to DKK 17,2 mio. (DKK 6,7 mio.)  
De samlede aktiver ultimo var DKK 38,9 mio. (DKK 41,3 mio.)  
Egenkapitalen udgjorde i alt DKK 36,1 mio. (DKK 36,4 mio.) hvoraf overført resultat udgjorde DKK 32,6 mio.  
(DKK -6,4 mio.).  
•
Årets resultat beløb sig til 3,7 mio. (DKK -145,5 mio.) og var positivt påvirket af indtægtsført rentegodtgørelse  
på DKK 3,0 mio., samt gevinst ved salg af den associerede virksomhed Zhongbao Drinking Water på DKK  
2,9 mio.. 2019 var negativt påvirket af frasalget af Santa Fe Relocation forretningen, som medførte et  
nettotab på DKK -159,6 mio., samt indtægtsførelse af DKK 20,8 mio. vedrørende skattereguleringer relateret  
til tidligere år.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 12  
 
SELSKABSLEDELSE  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 13  
 
B
ESTYRELSEN  
Jesper Lok  
Ole Steffensen  
Martin Thaysen  
Formand (uafhængig)  
Næstformand (uafhængig)  
Direktør, Olav W. Hansen A/S  
Bestyrelsesmedlem siden 2020  
Andre Bestyrelsesopgaver  
Medlem  
Direktør, EAC Invest A/S  
Bestyrelsesmedlem siden 2020  
Andre Bestyrelsesopgaver  
Bestyrelsesmedlem siden 2018  
Andre Bestyrelsesopgaver  
Formand:  
Formand:  
Formand:  
Dagrofa  
Investeringsforeningen ValueInvest  
Danmark.  
East Asiatic Company (China) Ltd  
East Asiatic (Thailand) Company Ltd  
Asiatic Acrylics Company Ltd  
World Marine Offshore  
Vestergaard Company  
UNICEF Danmark  
Bestyrelsesmedlem:  
Det Nissenske Familiefond  
Boliginvestor A/S  
Dit Pulterkammer Holding A/S  
Egedal Maskinfabrik A/S  
NTR Holding A/S  
Bestyrelsesmedlem:  
Bestyrelsesmedlem:  
ALLIANCE+  
PISIFFIK  
RelyOn Nutec  
Silverstream Technologies  
Cadeler  
Thai Poly Acrylic Company Ltd. (TPA)  
Beijing Dongzhimen Apartment  
Company Limited (East Lake Villas)  
Erfaring som CEO, formand og  
bestyrelsesmedlem i private og  
børsnoterede selskaber, indenfor  
transport, logistik, service og detail  
forretning.  
Erfaring som Investeringschef, formand Erfaring som CEO, formand og  
og bestyrelsesmedlem i en række bestyrelsesmedlem i private og  
selskaber inden for investering, industri, børsnoterede selskaber, indenfor  
produktions og ejendomme.  
transport, logistik, produktion og service  
industrier.  
Ledet investeringer for familiefonde  
Bred international erfaring fra en række med ansvar for større og mindre  
markeder og industrier, og med strategi, investerings porteføljer.  
forretningsudvikling, ledelse og  
Bred international erfaring fra en række  
markeder og industrier, og med strategi,  
forretningsudvikling, ledelse og  
investering.  
investering.  
EAC Invest Aktiebeholdning: 0  
EAC Invest Aktiebeholdning: 572  
EAC Invest Aktiebeholdning: 200  
D
IREKTION  
Martin Thaysen  
Direktør, EAC Invest A/S  
Direktør siden 2015  
Andre Bestyrelsesopgaver  
Formand:  
The East Asiatic Company (China) Ltd  
East Asiatic (Thailand) Company Ltd  
Asiatic Acrylics Company Ltd  
Bestyrelsesmedlem:  
Thai Poly Acrylic Company Ltd (TPA)  
Beijing Dongzhimen Apartment Company Ltd (East Lake Villas)  
EAC Invest Aktiebeholdning: 200  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 14  
 
AKTIONÆRINFORMATION  
Investor Relationer  
EAC Invest kommunikerer åbent og leverer information til eksisterende og potentielle investorer, analytikere og  
andre interessenter vedrørende selskabets forretning og finansielle resultater. Formålet er at give aktiemarkedet  
den bedst mulige gennemsigtighed og de bedst mulige oplysninger, til at foretage en objektiv og uafhængig  
vurdering af selskabets markedsværdi og derved skabe grundlag for rimelige prisoplysninger og prisdannelse  
på aktien.  
Selskabets hjemmeside (www.eac.dk) er den centrale kommunikationsplatform for investor relateret  
information, og alt væsentlig information tilstræbes at være til rådighed der. Selskabets årsrapport og  
delårsrapport er tilgængelig umiddelbart efter offentliggørelse. EAC Invest kommenterer ikke på spørgsmål  
vedrørende finansielle resultater eller forventninger tre uger inden en planlagt årsrapport eller halvårsrapport.  
EAC aktien  
Aktien blev ved udgangen af året handlet til en pris på DKK 6.401 (DKK 1.670) på NASDAQ Copenhagen A/S.  
Samlet gav aktien et positivt afkast på of 283% i løbet af 2020. Den gennemsnitlige daglige omsætning i EAC-  
aktien i 2020 var omkring DKK 0,2m (DKK 0,3m), hvilket svarer til en samlet omsætning på DKK 39m (DKK  
67m). Den 31. december 2020 var markedsværdien af selskabets aktier DKK 63m (DKK 20m). Andelen af frit  
omsættelige EAC-aktier er 100%.  
Aktiesammenlægning og kapitalnedsættelse  
Som annonceret i selskabsmeddelelser gennemførte selskabet i 2020 en aktiesammenlægning i forholdet  
1000:1, med det primære formål at reducere aktionærkredsen og dermed omkostningerne ved børsnoteringen.  
I den forbindelse indløste selskabet 2,3 mio. aktier, til en samlet tilbagekøbspris på DKK 4 mio. De tilbagekøbte  
aktier blev efterfølgende annulleret ved en kapitalnedsættelse, som nærmere forklaret nedenfor.  
Aktiekapital  
EAC Invest aktiekapitalen udgør pr. 31. december 2020 DKK 3.519.250 og er reduceret fra DKK 43.218.208,25  
som følge af reduktion af den nominelle værdi af aktiekapitalen på i alt DKK 38.896.387, som blev endeligt  
gennemført og registreret den 1. april 2020. Derudover blev en kapitalnedsættelse gennemført pr. 29. maj 2020  
ved annullering af en beholdning af egne aktier, til en nominel værdi af DKK 802.571, som var erhvervet i  
forbindelse med gennemførelse af en aktiesammenlægning (omvendt aktiesplit - Selskabsmeddelelse nr.  
9/2020). Det totale antal aktier udgør ultimo 2020 10.055 aktier med en nominel værdi på DKK 350 pr. aktie.  
(før DKK 3,5), svarende til en aktiekapital på DKK 3.519.250. Der er kun én aktieklasse.  
Egne aktier  
Pr. 31. december 2020 besad EAC Invest 104 (104.494) egne aktier, svarende til 1,0% af den samlede  
aktiekapital. EAC’s beholdning af egne aktier er indregnet til en nulværdi. Hovedformålet med besiddelse af  
egne aktier var at kunne imødekomme udnyttelsen af aktieoptioner af det nu annullerede incitamentsaflønnings  
program. Beføjelser til at tilbagekøbe egne aktier er oplyst i note 4.1.  
Ejerforhold  
Ved udgangen af 2020 havde EAC Invest 918 aktionærer registreret i EAC’s ejerbog (10,197). Af den samlede  
aktiekapital i EAC Invest er omkring 91% noteret på navn, og de ti største aktionærer (eksklusiv egne aktier)  
besidder tilsammen 44% (20%) af den navnenoterede aktiekapital. Omkring 6% (3%) af den navnenoterede  
aktiekapital er ejet af udenlandske aktionærer.  
Ejerbog:  
EAC’s aktionærfortegnelse administreres af:  
VP Investor Services A/S  
14 Weidekampsgade  
DK-2300 Copenhagen S  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 15  
 
Følgende aktionærer har ved udgangen af 2020, i overensstemmelse med ifølge Værdipapirhandelslovens §29,  
meddelt selskabet aktiebesiddelse i EAC Invest på mere end 5%:  
Andel af aktier og  
Aktionær  
stemmerettigheder på mere end:  
Selskabsmeddelelse  
Olav W. Hansen  
Ole Steffensen (Næstformand)  
Ib Sønderby  
20%  
5%  
5%  
Selskabsmeddelelse nr. 22/2020  
Selskabsmeddelelse nr. 22/2020  
Selskabsmeddelelse nr. 28/2020  
EAC Invest bestræber sig på at være i åben dialog med nuværende og potentielle aktionærer og opfordrer sine  
aktionærer til navnenotering i selskabets ejerbog for derigennem at gøre deres indflydelse gældende.  
Navnenotering kan ske ved henvendelse til aktionærens depotbank eller værdipapirmægler.  
Ledelsens beholdning af EAC Invest aktier  
Pr. 31. december 2020, havde bestyrelsen og direktionen en aktiebeholdning på samlet set 772 EAC Invest  
aktier (340,8 aktier).  
I overensstemmelse med gældende lov fører EAC en liste over insidere. Insidere og personer i deres familie må  
ikke handle med aktier, når handelsvinduet er lukket, hvilket vil sige i 30 kalenderdage før offentliggørelse af  
års- og delårsmeddelelser.  
Generalforsamling og udbytte  
Den årlige generalforsamling for EAC Invest A/S bliver afholdt tirsdag den 20. april 2021 klokken 11:00 på  
adressen:  
Asia House  
Indiakaj 16  
2100 København Ø  
Indkaldelsen til generalforsamlingen sendes til de navnenoterede aktionærer, som har anmodet om det. Den vil  
ligeledes være slået op på EAC’s hjemmeside (www.eac.dk) sammen med andre væsentlige  
aktionærinformationer i forbindelse med den ordinære generalforsamling.  
EAC har som målsætning at sikre tilstrækkelig egenkapital til at finansiere koncernens drift og realisere  
koncernstrategien. Overskydende kapital vil blive udloddet til aktionærerne gennem betaling af udbytte,  
herunder ekstraordinære udbyttebetalinger og/eller tilbagekøb af aktier. Ordinære udbyttebetalinger besluttes  
på den ordinære generalforsamling.  
Bestyrelsen vil foreslå generalforsamlingen, at der ikke udbetales ordinært udbytte for regnskabsåret 2020.  
Yderligere information:  
Martin Thaysen, Administrerende Direktør  
Telefon +45 3525 4300  
E-mail: [email protected]  
www.eac.dk  
Finanskalender  
22. marts – årsrapport for 2020  
20. april – Generalforsamling  
24. august – Delårsrapport for 1. Halvår 2021  
Selskabsmeddelelser offentliggøres via NASDAQ Copenhagen A/S og via www.eac.dk. Historiske  
selskabsmeddelelser er ligeledes tilgængelige på www.eac.dk/press-releases  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 16  
 
Kurs og aktienøgletal pr. 31. december 2020  
2020  
6.401,0  
20191  
1.670,0  
2018  
13,9  
2017  
44,5  
2016  
56,0  
Ultimo kurs  
Højeste/laveste  
Udestående aktier i alt  
Egne aktier  
6.745/1.440 16.450/1.190  
48/10  
12.348.060  
302.494  
70  
62/44  
12.348.060  
302.494  
70  
71/54  
12.348.060  
338.494  
70  
10.055  
104  
350  
3,5  
12.348  
104,5  
3,5  
Nominel værdi  
Aktiekapital (DKK mio.)  
EAC’s andel af egenkapitalen  
Markedsværdi (DKK mio.) *  
Indtjening pr. aktie (EPS)**  
Indre værdi pr. aktie*  
Udbytte pr. aktie (DKK)  
Kurs-/indtjeningsforhold (P/E)  
Kurs/indre værdi (P/BV)  
Udbytteprocent (%)  
0
864  
150,9  
167  
0,7  
12,5  
0
19,9  
1,1  
-
864  
622,0  
536  
6,7  
51,6  
0
6,6  
0,9  
-
864  
645,0  
673  
-7,4  
53,7  
0
-7,6  
1,0  
-
52,7  
64  
54,5  
20  
427,6  
5.296  
0
1.397,9  
4.451  
0
15,0  
1,2  
1,2  
0,4  
-
-
Aktienøgletallene er beregnet på grundlag af udvandet indtjening pr. aktie  
1 Reduktion af stykstørrelsen i forholdet 1000:1 aktier, som følge af gennemførelsen af det omvendte aktiesplit i 2020,  
er af sammenlignelighedshensyn indarbejdet i 2019 tallene.  
*
Eksklusive egne aktier.  
** Indtjening pr. aktie for de fortsættende forretninger eksklusive egne aktier.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 17  
 
C
ORPORATE  
GOVERNANCE  
Denne redegørelse for selskabsledelse og corporate governance er udarbejdet i henhold til regnskabsloven  
paragraf 107b og dækker perioden 1. januar 2020 til 31. december 2020.  
Redegørelsen indeholder  
-
-
-
En beskrivelse af ledelsesstruktur, ledelsesprincipper og vederlag  
En beskrivelse af risikostyring  
En beskrivelse af interne kontroller relateret til den finansielle rapportering  
Ledelsesstruktur  
EAC Invests ledelsesstruktur består af bestyrelsen og direktionen. Bestyrelsen fastlægger koncernens mål,  
strategier og overordnede handlingsplaner. På aktionærernes vegne fører bestyrelsen tilsyn med selskabets  
organisation, daglige ledelse og resultater. EAC Invests administrerende direktør er selskabets eneste ansatte,  
og samtidig medlem af bestyrelsen.  
Bestyrelsen fastsætter desuden retningslinjer for varetagelse af den daglige ledelse af selskabet. Bestyrelsen  
og direktionen vurderer derudover selskabets strategi, målsætning, organisation, forretningsprocesser og  
kontroller, forhold til interessenter og risici. Forretningsordenen for bestyrelsen gennemgås én gang årligt af  
bestyrelsen og opdateres i det omfang, det er nødvendigt. Forretningsordenen fastsætter retningslinjerne for  
bestyrelsens aktiviteter.  
Alle medlemmer af bestyrelsen vælges på generalforsamlingen for en periode på 12 måneder. To af de tre  
medlemmer anses for at være uafhængige i henhold til de danske anbefalinger for god selskabsledelse.  
Ved foreslået nominering af bestyrelsesmedlemmer til den ordinære generalforsamling, tager bestyrelsen  
hensyn til de kvalifikationer, der kræves for at udføre et bestyrelsesmedlems opgaver. Bestyrelsen anser  
følgende kompetencer for at være særligt relevante for EAC Invest: Erfaring med ledelse af internationale  
virksomheder, strategisk udvikling, økonomiske forhold, investering, forhandling, risikostyring og frasalg.  
Bestyrelsen anses for at have disse kompetencer, og i kraft af sin størrelse har bestyrelsen den beslutnings- og  
analytiske kompetence, fleksibilitet og handlekraft, der er påkrævet i relation selskabets strategi og struktur.  
På den ordinære generalforsamling aflægger formanden for bestyrelsen i samarbejde med direktionen rapport  
om de vigtigste aktiviteter i det forløbne år. Samtidig præsenteres relevant udvikling og nye strategiske initiativer  
for aktionærerne, og selskabets økonomiske situation og udsigter gennemgås.  
Der blev i regnskabsåret afholdt 8 bestyrelsesmøder.  
EAC Invest Selskabsledelse og Corporate Governance  
EAC Invests bestyrelse og direktion tilsikrer at EAC Invest lever op til selskabets politik for corporate governance  
og god selskabsledelse, inklusiv en åben og aktiv dialog med investorer, samt selskabets samfunds- og sociale  
ansvar.  
Bestyrelsen foretager årligt en selvevaluering, og ud fra denne evaluering drøfter bestyrelsesarbejdets  
organisering og effektivitet. Relevante politikker og governance dokumenter er beskrevet og tilgængelige på  
www.eac.dk  
Bestyrelsen observerer og vurderer løbende og mindst en gang årligt anbefalinger om god selskabsledelse  
ifølge Komitéen for God Selskabsledelse (www.corporategovernance.dk). Bestyrelse og direktion deler og følger  
i overvejende grad komitéens synspunkter og anbefalinger. For 2020 indeholder anbefalingerne 40 individuelle  
anbefalinger, hvor EAC følger 30 af disse. Undtagelser til disse anbefalinger er forklaret i overensstemmelse  
med vejledningen og det dertilhørende skema. Undtagelserne er beskrevet i årsrapporten nedenfor, og hele  
skemaet er tilgængeligt på www.eac.dk  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 18  
 
Anbefaling  
Selskabet forklarer  
hvordan  
hvorfor  
1. Samspil med selskabets aktionærer, investorer og øvrige interessenter  
1.1. Dialog med aktionærer, investorer og øvrige interessenter  
Selskabet Rapporterer  
halvårligt, og det vurderes at  
være et rimeligt interval, i  
betragtning af selskabets  
aktiviteter.  
Herudover udsender Selskabet  
selskabsmeddelelser, når det er  
påkrævet og når det derudover  
skønnes nødvendigt.  
Selskabet har ingen egen  
operationel forretning.  
Ingen forretningsudvikling på så  
korte tidshorisonter.  
1.1.3. Komitéen anbefaler, at selskabet offentliggør kvartalsrapporter.  
1.4. Relation til det omkringliggende samfund  
Selskabet har udarbejdet en  
redegørelse for bæredygtighed Bestyrelsen og direktionen tilser  
1.4.1. Komitéen anbefaler, at bestyrelsen godkender en politik for  
selskabets samfundsansvar, herunder for socialt ansvar og  
bæredygtighed, og at politikken er tilgængelig i ledelsesberetningen  
og/eller på selskabets hjemmeside. Komitéen anbefaler, at bestyrelsen  
påser, at politikken efterleves.  
og samfundsansvar, godkendt  
af bestyrelsen den 22. marts  
2021. Redegørelsen er  
at selskabet efterlever  
redegørelsen for bæredygtighed  
og samfundsansvar.  
inkluderet i årsrapporten.  
Selskabet har udarbejdet en  
skattepolitik, godkendt af  
Bestyrelsen og direktionen tilser  
at selskabet efterlever den  
1.4.2. Komitéen anbefaler, at bestyrelsen godkender en skattepolitik,  
der gøres tilgængelig på selskabets hjemmeside.  
bestyrelsen den 22. marts 2021. godkendte skattepolitik.  
2. Bestyrelsens opgaver og ansvar  
3. Bestyrelsens sammensætning, organisering og evaluering  
3.2. Bestyrelsens uafhængighed  
Selskabets Administrerende  
Direktør er medlem af  
Bestyrelsen forholder sig til den  
3.2.2. Komitéen anbefaler, at direktionsmedlemmer ikke er medlem af bestyrelsen.  
konkrete situation og tilser at  
eventuelle interessekonflikter  
at det kan operere effektivt både bliver håndteret på en passende  
bestyrelsen, og at et fratrædende direktionsmedlem ikke træder direkte Det er væsentligt for selskabet  
ind i bestyrelsen.  
fra et ledelses- og  
omkostningsperspektiv.  
måde.  
3.3. Bestyrelsesmedlemmer og antallet af øvrige ledelseshverv  
3.4. Ledelsesudvalg  
3.4.1. Komitéen anbefaler, at ledelsen  
i ledelsesberetningen  
beskriver:  
Bestyrelsen består af 3  
Det vurderes at bestyrelsen kan  
håndtere alle aspekter af  
bestyrelsesarbejdet, herunder  
revision, vederlag og  
•
ledelsesudvalgenes væsentligste aktiviteter og antallet af møder medlemmer. Af praktiske  
i årets løb, og  
årsager er der ikke nedsat  
separate udvalg, og bestyrelsen  
inkluderer den administrerende  
direktør.  
•
medlemmerne af det enkelte ledelsesudvalg, herunder udvalgets  
formand og medlemmernes uafhængighed.  
nominering.  
Det anbefales derudover, at ledelsesudvalgenes kommissorier  
offentliggøres på selskabets hjemmeside.  
Bestyrelsen består af 3  
medlemmer. Af praktiske  
årsager er der ikke nedsat  
separate udvalg, og bestyrelsen  
inkluderer den administrerende  
direktør.  
Det vurderes at bestyrelsen kan  
håndtere alle aspekter af  
bestyrelsesarbejdet, herunder  
revision, vederlag og  
3.4.2. Komitéen anbefaler, at ledelsesudvalg alene består af  
bestyrelsesmedlemmer, og at flertallet af et ledelsesudvalgs  
medlemmer er uafhængige.  
nominering.  
3.4.3. Komitéen anbefaler, at bestyrelsen nedsætter et  
revisionsudvalg og udpeger en formand for revisionsudvalget, der ikke  
er bestyrelsens formand. Komitéen anbefaler, at revisionsudvalget  
udover de i lovgivningen fastlagte opgaver bistår bestyrelsen med at:  
•
føre tilsyn med rigtigheden af offentliggjorte finansielle  
oplysninger, herunder regnskabspraksis på de væsentligste  
områder, væsentlige regnskabsmæssige skøn og transaktioner  
med nærtstående parter,  
Det vurderes at bestyrelsen kan  
håndtere alle aspekter af  
bestyrelsesarbejdet, inklusive  
revision, vederlag og  
Bestyrelsen består af 3  
medlemmer og har ingen  
separate udvalg.  
•
gennemgå de interne kontrol- og risikoområder for at sikre  
styring af de største risici, herunder også i relation til udmeldte  
forventninger,  
nominering.  
•
•
•
vurdere behovet for intern revision,  
forestå evaluering af den generalforsamlingsvalgte revisor,  
gennemgå revisionshonoraret til den generalforsamlingsvalgte  
revisor,  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 19  
 
•
•
føre tilsyn med grænserne for ikke-revisionsydelser udført af den  
generalforsamlingsvalgte revisor, og  
sikre regelmæssig dialog mellem den generalforsamlingsvalgte  
revisor og bestyrelsen, bl.a. ved at bestyrelsen og  
revisionsudvalget mindst en gang årligt har møde med revisor,  
uden at direktionen er til stede.  
Hvis bestyrelsen på grundlag af en indstilling fra revisionsudvalget  
beslutter at nedsætte en intern revisionsfunktion, har revisionsudvalget  
til opgave at:  
•
udarbejde kommissorium og anbefalinger om udvælgelse,  
ansættelse og afskedigelse af lederen af den interne revision og  
budgettet til afdelingen,  
•
•
påse, at den interne revision har tilstrækkelige ressourcer og  
kompetencer til at kunne udføre sin rolle, og  
overvåge direktionens opfølgning på den interne revisions  
konklusioner og anbefalinger.  
3.4.4. Komitéens anbefaler, at bestyrelsen nedsætter et  
nomineringsudvalg, som mindst har følgende forberedende opgaver:  
•
beskrive de påkrævede kvalifikationer for en given post i  
bestyrelsen og direktionen, det skønnede tidsforbrug for de  
forskellige poster i bestyrelsen samt kompetencer, viden og  
erfaring, der er/bør være i de to ledelsesorganer,  
årligt vurdere bestyrelsens og direktionens struktur, størrelse,  
sammensætning og resultater samt udarbejde anbefalinger til  
bestyrelsen om eventuelle ændringer,  
•
•
Det vurderes at bestyrelsen kan  
håndtere alle aspekter af  
bestyrelsesarbejdet, inklusive  
revision, vederlag og  
Bestyrelsen består af 3  
medlemmer og har ingen  
separate udvalg.  
i samarbejde med formanden forestå den årlige  
bestyrelsesevaluering og vurdere de enkelte  
ledelsesmedlemmers kompetencer, viden, erfaring og  
succession samt rapportere til bestyrelsen herom,  
forestå rekruttering af nye bestyrelses- og direktionsmedlemmer  
og indstille kandidater til bestyrelsens godkendelse,  
sikre, at der er en succesionsplan for direktionen,  
overvåge direktionens politik for ansættelse af ledende  
medarbejdere, og  
nominering.  
•
•
•
•
overvåge, at der udarbejdes en politik for mangfoldighed til  
godkendelse i bestyrelsen.  
3.4.5. Komitéen anbefaler, at bestyrelsen nedsætter et  
vederlagsudvalg, som mindst har følgende forberedende opgaver:  
•
udarbejde udkast til vederlagspolitikken til bestyrelsens  
godkendelse forud for indstilling til generalforsamlingens  
godkendelse,  
•
•
fremkomme med oplæg til bestyrelsen om vederlag til  
medlemmer af direktionen,  
fremkomme med oplæg til bestyrelsen om vederlag til  
medlemmer af bestyrelsen med henblik på indstilling til  
generalforsamlingen,  
Det vurderes at bestyrelsen kan  
håndtere alle aspekter af  
bestyrelsesarbejdet, herunder  
revision, vederlag og  
Bestyrelsen består af 3  
medlemmer og har ingen  
separate udvalg.  
nominering.  
•
•
sikre, at ledelsens vederlag følger selskabets vederlagspolitik og  
vurderingen af den enkeltes indsats, og  
bistå med at udarbejde den årlige vederlagsrapport til  
bestyrelsens godkendelse forud for indstilling til  
generalforsamlingens vejledende afstemning.  
5. Risikostyring  
5.1. Identifikation af risici og åbenhed om yderligere relevante oplysninger  
Selskabet arbejder med et  
eksternt advokatfirma, hvor  
eventuelle indrapporteringer vil  
blive behandlet, når det  
skønnes nødvendigt af et eller  
flere bestyrelsesmedlemmer.  
5.1.2. Komitéen anbefaler, at bestyrelsen etablerer en  
whistleblowerordning, som giver medarbejdere og andre interessenter tre bestyrelsesmedlemmer, som  
mulighed for at rapportere alvorlige forseelser eller mistanke herom på alle er tilgængelige for  
en hensigtsmæssig og fortrolig måde, og at der er en procedure for  
håndtering af sådanne whistleblowersager.  
Selskabet har en (1) ansat og  
eventuelle whistleblowers.  
Vederlagspolitik  
På generalforsamlingen den 30. april 2020 vedtog aktionærerne en vederlagspolitik, som fremlagt af  
bestyrelsen. Vederlagspolitikken blev vedtaget for at sikre overholdelse af § 139 i selskabsloven, og er  
tilgængelig på www.eac.dk  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 20  
 
B
ÆREDYGTIGHED OG SAMFUNDSANSVAR  
Grundet EAC Invests nuværende situation som selskab, har bestyrelsen besluttet ikke at udarbejde en politik  
for bæredygtighed og samfundsansvar.  
Selskabets aktivitet består af to minoritetsaktieposter i Asien, samt at håndtere drift af selskabet og dets likvider  
så effektivt som muligt. Derudover har selskabet en skattesag, som begrænser mulighederne for at disponere  
frit. EAC Invest har 3 medlemmer af bestyrelsen, 1 medlem af direktionen og ingen øvrige ansatte.  
Ifølge årsregnskabslovens § 99a er selskabet pålagt at forholde sig til sit samfundsansvar inden for  
Medarbejdere, Social Ansvarlighed, Klima og Miljø, Menneskerettigheder, Anti-korruption og Bestikkelse.  
Bestyrelsen vurderer at EAC Invests muligheder for at påvirke de nævnte områder er begrænsede, og  
tilsvarende at risici ikke er anset for væsentlige. EAC Invest vil gennem aktivt bestyrelsesarbejde og samarbejde  
med partnere søge at etablere retningslinjer og politikker der understøtter bæredygtighed og samfundsansvar i  
de virksomheder, der er investeret i.  
Bestyrelsen vil løbende vurdere behovet for at indføre konkrete politikker, og følger udviklingen og best practice  
indenfor området. Såfremt selskabet på et senere tidspunkt ændrer aktiviteter og opnår større muligheder for at  
influere og disponere frit, vil behovet for en politik blive genovervejet.  
Mangfoldighed i Bestyrelsen og Ledelse  
EAC Invest ønsker at skabe lige muligheder for alle, uanset køn, alder, etnicitet samt politisk og religiøs  
overbevisning. EAC Invest tilstræber i den forbindelse en balanceret kønsfordeling i bestyrelse og ledelse. EAC  
Invest har 3 medlemmer af bestyrelsen og 1 medlem af direktionen, som eneste ansatte. I overensstemmelse  
med Årsregnskabsloven § 99b, har selskabet sat en målsætning om at opnå minimum 25% kvindelig  
repræsentation i bestyrelse og direktion senest i 2024. I praksis betyder det at i året efter skattesagen senest  
forventes afgjort vil Selskabet tilføre minimum et kvindeligt medlem til bestyrelse og/eller direktion.  
Skattepolitik  
EAC Invests skattepolitik afspejler selskabets generelle holdninger til bæredygtighed og samfundsansvar. Som  
børsnoteret selskab er EAC Invest forpligtet til inden for lovgivningens rammer at bidrage til det fællesskab vi  
indgår i, herunder at selskabet til enhver tid skal overholde alle gældende love i de områder hvor vi udfører  
aktiviteter. Skattepolitikken er tilgængelig på www.eac.dk  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 21  
 
R
ISIKOSTYRING  
Effektiv risikostyring er en integreret del af EAC Invests ledelsesprocesser, hvor risici og muligheder  
regelmæssigt identificeres og vurderes for at iværksætte nødvendige tiltag og forebyggende handlinger.  
Risikoovervågning  
Identifikation og vurdering af nøglerisici er vigtig for at understøtte beslutningstagning og sætter ledelsen i stand  
til at reagere proaktivt på problemstillinger med potentiel væsentlig indvirkning på EAC Invests  
minoritetsinvesteringer eller som kan forhindre realiseringen af strategiske mål.  
Bestyrelsen og revisionsudvalget gennemgår og overvåger nøglerisici og tilhørende risikostyring løbende. Det  
er ledelsens ansvar på alle niveauer at sikre, at risikovurderingen er formaliseret, og at passende forebyggende  
tiltag implementeres.  
Risikoprofil  
EAC Invest er udsat for nogle finansielle risici, og koncernens risikoprofil påvirkes af, at selskabet har solgt  
hovedaktiviteten og står tilbage med to minoritetsinvesteringer med begrænset udbyttepotentiale.  
Nedenstående risici er de nøglerisici, som bestyrelsen og direktionen i øjeblikket ser som de mest kritiske for  
virksomheden.  
NØGLERICISI FOR KONCERNEN  
FOREBYGGENDE TILTAG  
Selskabets forventninger til udbytte fra  
minoritetsinvesteringer er underlagt usikkerhed  
ꢀ EAC Invest har repræsentanter i bestyrelsen for to  
minoritetsinvesteringer, for at maksimere indflydelsen i  
beslutninger omkring driften, udviklingen og kapitalstrukturen  
for investeringerne inklusive maksimering af udbyttefordeling.  
Virksomhedens forventninger til fremtiden er baseret på en række  
forudsætninger. Hvis disse forudsætninger ikke helt eller delvis er  
opfyldt, kan selskabets fremtidige resultater afvige betydeligt fra  
forventningerne, hvilket kan have en væsentlig negativ indvirkning  
på selskabets resultater og finansielle stilling.  
Risici forbundet med skattesagen  
ꢀ Medarbejdere, bestyrelse og repræsentanter med viden om  
fakta og omstændigheder i de omstridte skatteår følger sagen  
tæt og hjælper advokaterne bedst muligt for at sikre, at alle  
relevante forhold og argumenter bringes frem.  
EAC Invest har en verserende skattesag, som er uddybende  
forklaret på side 6 og 7 samt i note 5.6, hvortil der henvises for  
nærmere information. Udfaldet af sagerne er behæftet med  
betydelig  
usikkerhed,  
men  
selskabet  
er  
uenig  
i
skattemyndighedernes synspunkter og mener, at resultatet af  
tvisten vil falde ud til fordel for selskabet eller ikke vil have nogen  
væsentlig indvirkning på moderselskabet EAC's finansielle stilling.  
I det usandsynlige tilfælde at sagerne falder negativt ud, vil det  
eliminere fremførbare underskud og medføre en markant negativ  
likviditetspåvirkning, der vil medføre væsentlig usikkerhed om  
selskabets fortsatte drift.  
Finansiel eksponering  
EAC Invest er eksponeret for finansielle risici på de væsentligste  
markeder i Kina og Thailand.  
ꢀ De finansielle risici styres og mindskes kontinuerligt.  
Finansielle risici er relateret til renteudsving, valutakursudsving,  
kreditrisiko, likviditetsrisici og lokale regulativer. For en  
detaljeret beskrivelse af finansielle risici henvises til note 4.5 i  
koncernregnskabet.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 22  
 
I
NTERNE KONTROLLER  
Det interne kontrolsystem varetages af bestyrelsen og direktionen i fællesskab gennem regelmæssig  
rapportering, gennemgang og dialog.  
Virksomhedens finansielle rapporteringscyklus omfatter det årlige budget, kvartalsvis gennemgang af den  
finansielle rapportering, estimat af forventninger til finansielle målsætninger, som opdateres to gange om året  
og ad hoc-opdateringer på status i forhold til igangsatte initiativer.  
De største kommercielle risici vedrører udviklingen af selskabets minoritetsinvesteringer. Ledelsen overvåger  
løbende udviklingen inden for hver investering, og den administrerende direktør er repræsenteret på bestyrelsen  
inden for to minoritetsinvesteringer samt på de to helejede datterselskaber. Investeringsstrategien og enhver  
investeringsbeslutning er baseret på ledelsens forventninger til fremtiden og forventningen til at kunne udvikle  
investeringerne og derved maksimere værdien for aktionærerne. Ledelsen søger at indsamle det bedst mulige  
grundlag for beslutningstagning og realistisk afveje risici og potentielle muligheder.  
Moderselskabets finansielle rapportering og pengestrømsopgørelse i EAC Invest udarbejdes og gennemgås  
løbende af ledelsen. Den månedlige rapportering danner grundlaget for delårsrapporter og årsrapporter.  
Datterselskaber rapporterer halvårsresultater, og selskabets rapportering konsolideres på dette grundlag.  
Delårsrapporten revideres ikke. Årsrapporten revideres af selskabets revisor.  
Virksomhedens regnskabs-, rapporterings-, ledelses- og kontrolsystemer består af en kombination af eksternt  
og internt udviklede systemer. Virksomheden har implementeret forretningsprocedurer og kontroller til  
minimering af fejl og besvigelser.  
Virksomhedens ledelse vurderer, at der ikke er væsentlige risici forbundet med indregning og rapportering.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 23  
 
L
EDELSESPÅTEGNING  
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for EAC Invest A/S for regnskabsåret  
1. januar – 31. december 2020.  
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af  
EU og yderligere krav i årsregnskabsloven.  
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og  
modervirksomhedens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2020 samt af resultatet af  
koncernens og modervirksomhedens aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar –  
31. december 2020.  
Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen  
i koncernens og modervirksomhedens aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og for koncernens og  
modervirksomhedens finansielle stilling.  
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.  
Direktion:  
Martin Thaysen  
Bestyrelse:  
Jesper Teddy Lok  
Formand  
Ole Steffensen  
Næstformand  
Martin Thaysen  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 24  
 
D
EN UAFHÆNGIGE REVISORS REVISIONSPÅTEGNING  
Til kapitalejerne i EAC Invest A/S  
Konklusion  
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og  
modervirksomhedens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2020 samt af resultatet af  
koncernens og modervirksomhedens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december  
2020 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere  
krav i årsregnskabsloven.  
Vores konklusion er konsistent med vores revisionsprotokollat til bestyrelsen og revisionsudvalget.  
Det reviderede regnskab  
EAC Invest A/S' koncernregnskab og årsregnskab for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2020 omfatter  
resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter,  
herunder anvendt regnskabspraksis for såvel koncernen som modervirksomheden ("regnskabet"). Regnskabet  
udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere krav i  
årsregnskabsloven.  
Grundlag for konklusion  
Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere  
krav, der er gældende i Danmark.  
Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit "Revisors  
ansvar for revisionen af regnskabet".  
Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores  
konklusion.  
Uafhængighed  
Vi er uafhængige af koncernen i overensstemmelse med internationale etiske regler for revisorer (IESBA's  
Etiske regler) og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske  
forpligtelser i henhold til disse regler og krav.  
Vi erklærer, efter vores bedste overbevisning, at vi ikke har udført forbudte ikke-revisionsydelser som omhandlet  
i artikel 5, stk. 1, i forordning (EU) nr. 537/2014, og at vi forblev uafhængige i udførelsen af den lovpligtige  
revision.  
Vi blev første gang valgt som revisor for EAC Invest A/S den 7. april 2016 for regnskabsåret 2016. Vi er genvalgt  
årligt ved generalforsamlingsbeslutning uden afbrydelser i en samlet opgaveperiode på 5 år frem til og med  
regnskabsåret 1. januar – 31. december 2020.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 25  
 
D
EN UAFHÆNGIGE REVISORS REVISIONSPÅTEGNING  
Centrale forhold ved revisionen  
Centrale forhold ved revisionen er de forhold, der efter vores faglige vurdering var mest betydelige ved vores  
revision af regnskabet for regnskabsåret 2020. Disse forhold blev behandlet som led i vores revision af  
regnskabet som helhed og udformningen af vores konklusion herom. Vi afgiver ikke nogen særskilt konklusion  
om disse forhold.  
Centrale forhold ved revisionen  
Vurdering af Going Concern  
Hvordan vores revision adresserede forholdet  
I forbindelse med vores revision har vi bl.a. foretaget  
nedenstående handlinger:  
EAC Invest A/S er afhængig af udbytter fra  
minoritetsinteresser i Asien til at finansiere sine  
omkostninger.  
-
-
-
-
Vi har gennemgået ledelsens vurdering af selskabets  
evne til at fortsætte driften, inklusive ledelsens  
vurdering af selskabets forventede pengestrømme.  
Derudover har selskabet en igangværende skattesag  
med de danske skattemyndigheder. I det tilfælde at  
sagen tabes, hvilket ikke forventes, vil det have en  
væsentlig negativ påvirkning på selskabets  
pengestrømme og vil resultere i en væsentlig usikkerhed  
om selskabets fortsatte drift.  
Vi har indhentet en skriftlig vurdering af det forventede  
resultat af skattesagen fra selskabets eksterne  
advokat.  
Vi henviser til note 1.7 vedrørerende ledelsens vurdering  
af fortsat drift, beskrivelsen af risiko for manglende  
likviditet i note 4.4 samt beskrivelsen af den usikre  
skatteposition i note 5.6 i det konsoliderede regnskab og  
note 15 og 18 i moderselskabets årsregnskab.  
Vi har vurderet, om der eksisterer væsentlige  
usikkerheder relateret til begivenheder eller forhold,  
som kan påvirke selskabets fortsatte drift.  
Vi har læst note 1.7, 4.4 og 5.6 i koncernregnskabet  
samt note 15 og 18 i moderselsskabets årsregnskab og  
vurderet, om de beskrevne antagelser om selskabets  
forsatte drift og den usikre skatteposititon er passende  
og tilstrækkelig.  
Udtalelse om ledelsesberetningen  
Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.  
Vores konklusion om regnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion  
med sikkerhed om ledelsesberetningen.  
I tilknytning til vores revision af regnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse  
overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med regnskabet eller vores viden opnået ved  
revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.  
Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til  
årsregnskabsloven.  
Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse med  
regnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabslovens krav. Vi har ikke fundet væsentlig  
fejlinformation i ledelsesberetningen.  
Ledelsens ansvar for regnskabet  
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et regnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med  
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere krav i årsregnskabsloven.  
Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et  
regnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.  
Ved udarbejdelsen af regnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere koncernens og virksomhedens evne til at  
fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde  
regnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at  
likvidere koncernen eller modervirksomheden, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre  
dette.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 26  
 
D
EN UAFHÆNGIGE REVISORS REVISIONSPÅTEGNING  
Revisors ansvar for revisionen af regnskabet  
Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om regnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation,  
uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad  
af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i  
overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i  
Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformationer kan opstå som følge af  
besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis  
eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som brugerne træffer på grundlag af regnskabet.  
Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de  
yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis  
under revisionen. Herudover:  
-
identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i regnskabet, uanset om denne skyldes  
besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår  
revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at  
opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation  
forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser,  
vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol  
-
opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme  
revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion  
om effektiviteten af koncernens og modervirksomhedens interne kontrol  
-
-
tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de  
regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige  
konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af regnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift  
er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med  
begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om koncernens og modervirksomhedens evne til at  
fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning  
gøre opmærksom på oplysninger herom i regnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige,  
modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til  
datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at koncernen  
og modervirksomheden ikke længere kan fortsætte driften  
-
-
tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af regnskabet, herunder noteoplysningerne,  
samt om regnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der  
gives et retvisende billede heraf  
opnår vi tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis for de finansielle oplysninger for virksomhederne eller  
forretningsaktiviteterne i koncernen til brug for at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet. Vi er  
ansvarlige for at lede, føre tilsyn med og udføre koncernrevisionen. Vi er eneansvarlige for vores  
revisionskonklusion.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 27  
 
D
EN UAFHÆNGIGE REVISORS REVISIONSPÅTEGNING  
Vi kommunikerer med den øverste ledelse om bl.a. det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af  
revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern  
kontrol, som vi identificerer under revisionen.  
Vi afgiver også en udtalelse til den øverste ledelse om, at vi har opfyldt relevante etiske krav vedrørende  
uafhængighed, og oplyser den om alle relationer og andre forhold, der med rimelighed kan tænkes at påvirke  
vores uafhængighed og, hvor dette er relevant, tilhørende sikkerhedsforanstaltninger.  
Med udgangspunkt i de forhold, der er kommunikeret til den øverste ledelse, fastslår vi, hvilke forhold der var  
mest betydelige ved revisionen af regnskabet for den aktuelle periode og dermed er centrale forhold ved  
revisionen. Vi beskriver disse forhold i vores revisionspåtegning, medmindre lov eller øvrig regulering udelukker,  
at forholdet offentliggøres, eller i de yderst sjældne tilfælde, hvor vi fastslår, at forholdet ikke skal kommunikeres  
i vores revisionspåtegning, fordi de negative konsekvenser heraf med rimelighed ville kunne forventes at veje  
tungere end de fordele, den offentlige interesse har af sådan kommunikation.  
København, den 22. marts 2021  
KPMG  
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab  
CVR-nr. 25 57 81 98  
Lau Bent Baun  
statsaut. revisor  
mne26708  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 28  
 
REGNSKAB  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 29  
 
REGNSKAB FOR  
KONCERNEN  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 30  
 
K
ONCERN  
R
ESULTATOPGØRELSE  
DKK mio.  
Note  
2020  
2019  
Andre eksterne omkostninger  
Personaleomkostninger  
Andre driftsindtægter  
2.2  
2.3  
2.4  
-2,0
-2,6
2,5
-4,7
-5,0
4,5
Primært driftsresultat før særlige poster  
-2,1
-5,2
Særlige poster, netto  
2.6  
0,0
-2,8
Primært driftsresultat  
-2,1
-8,0
Finansielle indtægter  
4.2  
4.2  
5.5  
5.5  
0,4
-0,3
2,5
1,0
1,5
3,0
4,5
0,0
4,5
2,5
-0,4
Finansielle omkostninger  
Andel af resultat i associerede virksomheder efter skat  
Gevinst ved frasalg af associeret virksomhed  
Resultat før skat  
2,1
0,0
-3,8
Skat af resultat  
5.1  
20,8
17,0
-101,8
-84,8
Resultat af fortsættende forretninger  
Resultat af ophørende forretninger  
Årets resultat  
Fordelt på:  
Moderselskabet aktionærer i EAC Invest  
Minoritetsinteresser  
4,5
0,0
-84,8
0,0
Indtjening pr. aktie (DKK)  
fra fortsættende forretninger  
fra ophørende forretninger  
4.1  
4.1  
427,6
427,6
0,0
-6.973,1
1.397,9
-8.371,0
Indtjening pr. aktie udvandet (DKK)  
fra fortsættende forretninger  
fra ophørende forretninger  
427,6
427,6
0,0
-6.973,1
1.397,9
-8.371,0
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 31  
 
K
ONCERN  
T
OTALINDKOMSTOPGØRELSE  
DKK mio.  
2020  
4,5
2019  
Årets resultat  
-84,8
Anden totalindkomst for perioden:  
Poster der ikke reklassificeres til resultatopgørelsen efter skat i alt  
0,0
0,0
Poster der reklassificeres til resultatopgørelsen  
Valutakursregulering, udenlandske selskaber  
-2,3
12,4
Forskel ved omregning af regnskaber aflagt i udenlandsk  
valuta overført til resultat af ophørende forretninger  
0,0
-2,3
-2,3
-0,7
11,7
11,7
Poster der reklassificeres til resultatopgørelsen  
Anden totalindkomst efter skat  
Anden totalindkomst i alt  
2,2
-73,1
Fordeling af anden totalindkomst:  
EAC Invest  
2,2
0,0
-73,1
0,0
Minoritetsinteresser  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
S
IDE | 32  
 
K
ONCERN  
BALANCE - AKTIVER  
DKK mio.  
Note  
31.12.2020  
31.12.2019  
01.01.2019  
Langfristede aktiver  
Immaterielle anlægsaktiver  
Materielle anlægsaktiver  
Kapitalandele i associerede virksomheder  
Andre investeringer  
0,0
0,0
0,0
0,0
141,9
77,7
20,9
11,9
10,5
5,2
5.5  
4.3  
18,1
11,5
0,0
21,4
11,8
0,0
Udskudt skat  
Andre tilgodehavender  
Langfristede aktiver i alt  
0,0
0,0
29,6
33,2
268,1
Omsætningsaktiver  
Varebeholdninger  
0,0
0,0
0,0
0,0
13,4
358,4
79,2
62,7
7,5
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser  
Igangværende arbejder  
Andre tilgodehavender  
Tilgodehavende skat  
0,0
0,0
3.1  
3,6
3,1
0,0
13,3
8,4
Likvide beholdninger  
19,2
1,8
154,6
0,0
Bundne likvider  
0,0
24,6  
0,0
24,8  
0,0
675,8  
11,9
Aktiver bestemt for salg  
Omsætningsaktiver i alt  
Aktiver i alt  
24,6
54,2
24,8
58,0
687,7
955,8
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 33  
 
K
ONCERN  
BALANCE - PASSIVER  
DKK mio.  
Note  
4.1  
31.12.2020  
31.12.2019  
01.01.2019  
Egenkapital  
Aktiekapital  
3,5
1,3
43,2
3,6
865,5
-9,7
Valutakursreguleringer  
Egne aktier  
0,0
-0,4
8,1
-20,9
-684,0
150,9
0,0
Overført resultat  
47,9
52,7
0,0
EAC Invests andel af egenkapitalen  
Minoritetsinteresser  
Egenkapital i alt  
54,5
0,0
52,7  
54,5  
150,9  
Forpligtelser  
Langfristede forpligtelser  
Lån  
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
20,9
11,2
12,7
6,7
Hensættelse til udskudt skat  
Andre hensatte forpligtelser  
Pensionsforpligtelser  
Langfristede forpligtelser I alt  
51,5
Kortfristede forpligtelser  
Lån  
0,0
0,0
0,0
1,5
0,0
0,0
1,5
0,0
0,0
0,0
3,5
0,0
0,0
3,5
277,8
295,7
44,1
Leverandører af varer og tjenesteydelser  
Igangværende arbejder  
Anden gæld  
3.2  
111,2
16,4
Selskabsskat  
Andre hensatte forpligtelser  
Kortfristede forpligtelser i alt  
8,2
753,4
Forpligtelser i alt  
Passiver i alt  
1,5
3,5
804,9
955,8
54,2
58,0
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 34  
 
K
ONCERN  
EGENKAPITALOPGØRELSE  
EAC's  
andel af  
egenkap  
italen  
Omreg-  
nings-  
reserve  
Reserve  
for egne  
aktier  
Fore-  
slået  
udbytte  
Minori-  
tetsinte-  
resser  
Egen-  
kapital i  
alt  
Aktie-  
kapital  
Overført  
resultat  
DKK mio.  
Egenkapital pr. 1. januar 2020  
43,2
3,6
-0,4
8,1
0,0
54,5
0,0
54,5  
Anden totalindkomst for perioden  
Resultat for perioden  
4,5
4,5
4,5  
Anden totalindkomst  
Valutakursregulering, udenlandske selskaber  
-2,3
-2,3
-2,3
-2,3
-2,3
2,2
-2,3  
-2,3  
2,2  
Anden totalindkomst for perioden i alt  
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
Totalindkomst for perioden i alt  
0,0
0,0
4,5
0,0
0,0
Transaktioner med ejere  
Køb af egne aktier  
-0,8
0,8
-3,2
-4,0
0,0
-4,0  
0,0  
Nedsættelse af aktiekapital ved annullering af egne aktier  
Aktiebaseret vederlæggelse  
-0,8
0,0
0,0
0,0  
Nedsættelse af aktiekapital  
-38,9
-39,7
3,5
0,4
0,4
0,0
38,5
35,3
47,9
0,0
0,0  
Transaktioner med ejere i alt  
Egenkapital pr. 31. december 2020  
0,0
0,0
-4,0
52,7
0,0
-4,0  
52,7  
1,3
0,0
0,0
Egenkapital pr. 1. januar 2019 som tidligere rapporteret  
865,5
865,5
-9,7
-9,7
-20,9
-20,9
-684,0
0,0
150,9
0,0
150,9  
Effekt af ændring i regnskabspraksis (IFRS 16)*  
-23,9
0,0
0,0
-23,9
127,0
0,0
0,0
-23,9  
127,0  
Egenkapital pr. 1. januar 2019  
-707,9
Anden totalindkomst for perioden  
Resultat for perioden  
-84,8
-84,8
-84,8  
Anden totalindkomst  
Valutakursregulering, udenlandske selskaber  
-1,2
14,0
-0,7
-0,4
12,4
-0,7
12,4  
-0,7  
Forskel ved omregning af regnskaber aflagt i udenlandsk  
valuta overført til ophørende forretninger  
Anden totalindkomst for perioden i alt  
-1,2
13,3
-0,4
0,0
0,0
11,7
0,0
11,7  
Totalindkomst for perioden i alt  
-1,2
13,3
-0,4
-84,8
0,0
-73,1
0,0
-73,1  
Transaktioner med ejere  
Aktieoptioner  
-821,1
0,0
6,9
14,0
20,9
-0,4
814,2
-13,4
800,8
8,1
0,0
0,6
0,0  
0,6  
Nedsættelse af aktiekapital  
Transaktioner med ejere i alt  
Egenkapital pr. 31. december 2019  
-821,1
43,2
0,0
3,6
0,0
0,0
0,6
0,0
0,0
0,6  
54,5
54,5  
Der foreslås ikke udloddet udbytte for 2020 og 2019  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 35  
 
K
ONCERN  
P
ENGESTRØMSOPGØRELSE  
DKK mio.  
Note  
2020  
2019  
-8,0
Pengestrømme fra driften  
Primært driftsresultat for perioden  
Regulering for:  
-2,1
Andre ikke kontante poster  
Ændring i driftskapital  
4.7  
4.8  
0,0
0,3
0,0
-1,5
0,0
0,7
0,0
Betalte renteomkostninger  
Modtagne renteindtægter  
-0,1
0,4
Modtagne skatter fra tidligere år inkl. rentegodtgørelse  
16,3
Pengestrømme fra driften  
14,8
-8,8
Pengestrømme fra investeringer  
Udbytte fra associerede virksomheder  
5.5  
5.4  
1,9
0,0
2,2
Provenu fra salg af ophørende forretninger (fratrukket likvide poster frasolgt)  
-103,0
Pengestrømme fra investeringer  
1,9
-100,8
-109,6
Pengestrømme fra drift og investeringer  
16,7
Pengestrømme fra finansiering  
Køb af egne aktier  
-4,0
-4,0
0,0
0,0
0,0
Pengestrømme fra finansiering  
Nettopengestrømme fra ophørende forretninger  
5.4  
-39,6
Ændring i pengestrømme i alt  
12,7
8,4
-149,2
2,2
Likvider primo, fortsættende forretninger  
Likvider primo, ophørende forretninger  
Valutakursreguleringer af likvider  
0,0
152,3
3,1
-0,1
Likvider, ultimo  
21,0
8,4
31. december 2020 inkluderer DKK 1,8 mio. (2019: DKK 0,0 mio.), der vedrører likvide beholdninger i lande (Kina) med valutakontrol eller  
andre begrænsninger. Disse likvide beholdninger er ikke til direkte disposition for EAC Invest koncernen.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 36  
 
K
ONCERN  
N
OTER  
1. Regnskabsgrundlag for koncernregnskabet  
Koncernregnskabet for EAC for 2020 aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting  
Standards (IFRS) som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.  
1.1 Generel information  
EAC Invest A/S (selskabet) med dattervirksomheder (samlet koncernen) ejer minoritetsinteresser i 2 forskellige selskaber.  
Selskabet er et aktieselskab, der er registreret og hjemmehørende i Danmark. Hjemstedsadressen er Indiakaj 16, 2100  
København Ø, Danmark.  
Årsrapporten omfatter både koncernregnskab og separat årsregnskab for moderselskabet. Selskabet er børsnoteret på  
NASDAQ OMX Copenhagen A/S.  
Bestyrelsen har den 22. marts 2021 godkendt denne årsrapport til offentliggørelse og fremlæggelse for aktionærerne til  
godkendelse på den ordinære generalforsamling den 20. april 2021.  
Årsregnskabet præsenteres i DKK mio., med mindre andet angives.  
Koncernens datterselskaber og associerede selskaber er særskilt oplistet på side 66.  
1.2 Ændring i regnskabspraksis  
Implementeringen af nye eller ændrede standarder og fortolkningsbidrag, som er obligatoriske for regnskabsaflæggere for  
2020, har ændret omfanget af noteoplysninger, men har ikke medført ændringer ved indregning og måling.  
Ny regnskabsregulering for kommende år er beskrevet i note 1.5.  
Ændring af præsentationsvaluta  
Med virkning fra 1. januar 2020 har EAC Invest koncernen ændret den valuta, hvori koncernregnskabet præsenteres, fra  
Euro (EUR) til Danske kroner (DKK), som vil være præsentationsvaluta fremover. DKK er valgt som præsentationsvaluta,  
da den repræsenterer den primære funktionelle valuta inden for EAC Invest koncernen og fordi moderselskabets  
rapporteringsvaluta ligeledes er DKK.  
Nettoresultat, totalindkomst, aktiver og egenkapital i alt påvirkes ikke af disse præsentationsændringer bortset fra  
omregningen fra DKK til EUR som nærmere beskrevet nedenfor.  
Som konsekvens af ændringen i præsentationsvaluta er de finansielle oplysninger, som tidligere rapporteret i  
koncernregnskabet, blevet omregnet fra EUR til DKK ved hjælp af nedenstående procedurer, som om DKK altid havde været  
EAC Invest koncernens præsentationsvaluta:  
•
aktiver og passiver i udenlandske selskaber, hvor den funktionelle valuta ikke er DKK, er omregnet til DKK til de  
relevante lukkekurser. Poster i resultatopgørelsen er omregnet til DKK til de relevante gennemsnitskurser.  
Forskelle, der opstår som følge af kursomregningen af åbningsbalancen for nettoaktiver og årets resultat,  
indregnes i valutareserven; og  
•
den akkumulerede kursomregningsreserve blev nulstillet pr. 1. januar 2004 som en del af overgangen til IFRS.  
Alle efterfølgende valutakursdifferencer, herunder forskelle, der opstår som følge af kursomregningen af  
åbningsbalancerne for nettoaktiver i dattervirksomheder, der ikke har DKK som funktionel valuta, er indregnet i  
valutareserven. Aktiekapital, overkurs og andre reserver blev omregnet til de historiske kurser, der var gældende  
på transaktionstidspunkterne.  
•
Sammenligningstallene for året, der sluttede den 31. december 2019, er tilsvarende omregnet til DKK. Ud over de  
tilpassede sammenligningstal vedrørende den foregående periode, oplyser koncernen en yderligere balance pr.  
1. januar 2019 som følge af ændringen i præsentationsvaluta.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 37  
 
1.3 Koncernregnskabet  
Dattervirksomheder  
Dattervirksomheder er virksomheder, hvori EAC-koncernen har bestemmende indflydelse (kontrol) over finansielle og  
driftsmæssige forhold; normalt ved besiddelse af over halvdelen af stemmerettighederne. Potentielle stemmerettigheder,  
der løbende kan udnyttes eller konverteres, tages med i vurderingen af bestemmende indflydelse.  
Der foretages fuld konsolidering af dattervirksomhederne fra det tidspunkt, hvor den bestemmende indflydelse overgår til  
EAC-koncernen. Konsolideringen af dattervirksomhederne ophører fra det tidspunkt, hvor den bestemmende indflydelse  
ophører. Der foretages eliminering af koncerninterne transaktioner og mellemværender samt urealiserede gevinster på  
transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder.  
1.4 Omregning af fremmed valuta  
Regnskabsposterne i de forskellige virksomheder i EAC-koncernen måles i den valuta, der anvendes i det primære  
økonomiske miljø, hvori virksomheden opererer (“funktionel valuta”). Som dansk børsnoteret koncern aflægges  
koncernregnskabet nu i danske kroner (“præsentationsvaluta”).  
Transaktioner og mellemværender  
Transaktioner i fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta til transaktionsdagens kurs. Valutakursreguleringer, der  
opstår ved afregning af sådanne transaktioner samt ved omregning af monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta til  
balancedagens valutakurs, indregnes i resultatopgørelsen.  
Virksomheder i EAC koncernen  
Resultatopgørelse og balance for udenlandske dattervirksomheder med en anden funktionel valuta end danske kroner,  
omregnes til præsentationsvalutaen som følger:  
(i)  
(ii)  
(iii)  
aktiver og forpligtelser omregnes til balancedagens kurs,  
indtægter og omkostninger omregnes til transaktionsdagens kurs eller til en tilnærmet gennemsnitskurs, og  
alle deraf følgende kursreguleringer indregnes som en særskilt post under egenkapitalen.  
Kursreguleringer af mellemværender med dattervirksomheder, der ikke planlægges eller forventes indfriet i den nærmeste  
fremtid og dermed anses for at være en del af den samlede nettoinvestering i dattervirksomheden, føres direkte i  
totalindkomsten.  
Når en udenlandsk virksomhed sælges, indregnes EAC-koncernens andel af de akkumulerede valutakursreguleringer fra  
egenkapitalen i resultatopgørelsen som en del af gevinsten eller tabet på salget.  
Goodwill, der opstår ved køb af en udenlandsk virksomhed, betragtes som et aktiv i den udenlandske virksomhed og  
omregnes til balancedagens valutakurs.  
1.5 Ny Regnskabsregulering  
IASB har udsendt en række nye standarder og fortolkningsbidrag, der endnu ikke er trådt i kraft eller godkendt af EU, og som  
derfor ikke er relevante for udarbejdelsen af regnskabet for 2020. Ingen af disse forventes i øjeblikket at have nogen væsentlig  
indvirkning på EAC Invests årsregnskab, når de implementeres.  
Implementeringen af nye eller reviderede standarder og fortolkninger, som er obligatoriske for regnskabet for 2020, har ændret  
omfanget af noteoplysninger, men har ikke ført til ændringer i indregning og måling.  
Ingen af de implementerede standarder og ændringer havde væsentlig indflydelse på koncernens årsregnskab.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 38  
 
1.6 Væsentlige Regnskabsmæssige Skøn og Vurderinger  
Der er ved udarbejdelsen af koncernregnskabet foretaget en række regnskabsmæssige vurderinger og skøn, der påvirker  
aktiver og forpligtelser pr. balancedagen samt indtægter og omkostninger for regnskabsperioden. Ledelsen revurderer  
løbende disse skøn og vurderinger, bl.a. baseret på historiske erfaringer samt en række andre faktorer under de givne  
omstændigheder.  
Følgende regnskabsmæssige skøn vurderes væsentlige for regnskabsaflæggelsen og er yderligere beskrevet i de relevante  
noter:  
•
Finansielle aktiver og forpligtelser pr. kategori (note 4.3)  
Eventualforpligtelser og usikre skattepositioner (note 5.6)  
•
1.7 Going Concern  
I henhold til regnskabsreguleringen for udarbejdelse af årsregnskab er ledelsen forpligtet til at tage stilling til, om årsregnskabet  
kan præsenteres på et 'going concern' grundlag (det vil sige under forudsætning af fortsat drift). Baseret på estimerede  
fremtidsudsigter, forventninger til fremtidige pengestrømme, tilstedeværelse likvider eller af kreditfaciliteter osv.  
Bestyrelsen har gennemgået koncernens pengestrømsprognoser for en periode på mindst 12 måneder fra datoen for  
godkendelse af årsrapporten. Baseret på denne gennemgang har bestyrelsen vurderet, at koncernen under hensyntagen til  
rimeligt mulige ændringer i udbytte fra minoritetsinvesteringer og estimerede driftsomkostninger for moderselskabet EAC  
Invest vil være i stand til at fortsætte driften. Derfor anvender EAC Invest fortsat regnskabsprincippet om fortsat drift ved  
udarbejdelsen af årsrapporten.  
Ledelsen har konkluderet, at der ikke er nogen faktorer, der giver grund til at tvivle på, om EAC Invest kan og vil fortsætte  
driften i mindst 12 måneder fra balancedagen. Ledelsen henviser dog til afsnittet vedrørende skattesagen på side 6-7 samt  
note 5.6 vedrørende eventualforpligtelser.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 39  
 
2. Årets resultat  
Afsnittet giver en beskrivelse af koncernens driftsresultat efter særlige poster.  
Der henvises også til kommentarerne til koncernens resultatudvikling i ledelsesberetningen på side 10-12.  
2.1 Operating Segments  
Efter frasalget af Santa Fe Relocation-virksomheden i 2019 har koncernen kun ét segment. De ophørte aktiviteter er  
beskrevet i note 5.4.  
2.2 Andre Eksterne Omkostninger  
Regnskabspraksis  
Andre eksterne omkostninger omfatter primært omkostninger forbundet med at EAC Invest er børsnoteret på Nasdaq-børsen  
i København, rejse-, IT-, kommunikations- og kontoromkostninger.  
2.3 Personaleomkostninger  
Regnskabspraksis  
Personaleomkostninger inkluderer lønninger, pensioner, omkostninger til social sikring og andre personaleomkostninger.  
Personaleomkostninger indregnes i det regnskabsår, hvor medarbejderen yder den relaterede service. Omkostninger  
relateret til langfristede personaleydelser, f.eks. en aktiebaseret aflønningsordning, indregnes i den periode, de vedrører.  
2020  
1,6  
0,3  
0,5  
0,0  
0,2  
2019  
3,5  
0,5  
0,7  
0,2  
0,1  
Lønninger til medarbejdere  
Lønninger til moderselskabets direktion  
Vederlag til moderselskabets bestyrelse  
Aktiebaseret vederlag til medarbejdere (egenkapitalafregnet)  
Omkostninger til pensioner (bidragsbaserede)  
I alt  
2,6  
5,0  
Heraf vederlag til ledelsen  
Lønninger og øvrige kortfristede personaleydelser  
0,3  
0,5  
I alt  
0,3  
0,5  
Ansættelseskontrakter for medlemmer af ledelsen indeholder vilkår, som er normale for ledende medarbejdere i  
virksomheder registreret på NASDAQ OMX København, herunder vilkår vedrørende opsigelsesvarsel og  
konkurrenceklausuler.  
Antal ansatte  
2020  
2019  
EAC Invest koncernen, gennemsnit  
EAC Invest koncernen, ultimo  
3
1
3
3
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
S
IDE | 40  
 
2.4 Andre Driftsindtægter  
Regnskabspraksis  
Andre driftsindtægter omfatter poster af sekundær karakter til EAC Invest koncernens hovedaktivitet, herunder primært  
konsulentydelser (management service fee).  
DKK mio.  
2020  
2,5  
2019  
4,5  
Konsulentydelser (Management service fee)  
I alt  
2,5  
4,5  
2.5 Andre Driftsomkostninger  
Regnskabspraksis  
Andre driftsindtægter omfatter poster af sekundær karakter i forhold til EAC Invest koncernens hovedaktivitet.  
2.6 Særlige poster  
Regnskabspraksis  
Særlige poster inkluderer væsentlige indtægter og omkostninger, der ikke kan henføres direkte til koncernens almindelige  
driftsaktiviteter.  
Særlige poster inkluderer omstruktureringsomkostninger forbundet med større organisatoriske ændringer inden for EAC  
Invest koncernen, herunder grundlæggende strukturelle, proceduremæssige og ledelsesmæssige reorganisationer,  
omstruktureringsomkostninger i forbindelse med erhvervelse og frasalg af virksomheder og større gevinster eller tab som  
følge af afhændelse af aktiver, der har en væsentlig effekt i rapporteringsperiode og andre væsentlige engangsposter.  
DKK mio.  
2020  
2019  
Omkostninger i relation til opkøb og frasalg  
0,0  
-2,8  
I alt  
0,0  
-2,8  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
S
IDE | 41  
 
3. Driftssegmenter og forpligtelser  
Dette afsnit dækker øvrige driftsaktiver og relaterede forpligtelser, der indgår i EAC Invests aktiviteter.  
3.1 Andre Tilgodehavender  
DKK mio.  
2020  
2,9  
2019  
0,0  
Provenu i forbindelse med salg af det associerede selskab Zhongbao Drinking Water  
Andre tilgodehavender  
0,7  
3,1  
Total  
3,6  
3,1  
3.2 Anden gæld  
DKK mio.  
2020  
2019  
Fordeling af anden gæld:  
Skyldige medarbejderrelaterede poster  
Andre skyldige omkostninger  
I alt  
0,5  
1,0  
1,5  
0,6  
2,9  
3,5  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
S
IDE | 42  
 
4. Kapitalstruktur og Finansielle Poster  
Dette afsnit beskriver, hvordan EAC Invest styrer sin kapitalstruktur, likviditetsposition og relaterede risici  
og poster. Koncernens finansielle risici inklusive kredit- og likviditetsrisici er beskrevet mere detaljeret i note  
4.4.  
4.1 Aktiekapital og Egne Aktier  
Regnskabspraksis  
Udbytteudlodning til selskabets aktionærer indregnes som en forpligtelse på det tidspunkt, hvor udbyttet vedtages på  
generalforsamlingen. Foreslået udbytte for året oplyses særskilt under egenkapitalen.  
Egne aktier indregnes direkte i egenkapitalen i reserve for egne aktier til nominel værdi. Forskel mellem nominel værdi af  
egne aktier og anskaffelses- og afståelsessum samt direkte transaktionsomkostninger og udbytter på egne aktier  
indregnes i overført resultat.  
Reserve for valutakursomregning (omregningsreserve) omfatter kursforskelle opstået ved omregning af udenlandske  
virksomheder til danske kroner.  
EAC Invest gennemførte i 1. halvår 2020 en aktiesammenlægning i forholdet 1000:1, med det primære formål at reducere  
aktionærkredsen og dermed omkostningerne ved børsnoteringen. I den forbindelse indløste selskabet 2,3 mio. aktier,  
såkaldte spidser ikke ”divider bare” med 1.000, til en samlet tilbagekøbspris på DKK 4 mio. De tilbagekøbte aktier blev  
efterfølgende annulleret ved en kapitalnedsættelse. Efter aktiesammenlægningen og kapitalnedsættelsen har selskabet  
918 aktionærer på balancedagen, og selskabets aktiekapital udgør totalt DKK 3.519.250. Aktier består kun af en  
aktieklasse og inkluderer ingen særlige rettigheder, præferencer eller begrænsninger. Alle aktier er fuldt indbetalt.  
Egne aktier var oprindeligt tilbagekøbt til dækning af koncernens aktieoptionsprogram. Bestyrelsen besluttede som  
konsekvens af frasalget af Santa Fe Relocation den 25. september 2019 at fremskynde optjenings- og  
udnyttelsesperioderne for alle aktieoptioner. Optjenings- og udnyttelsesperioden udløb 23. april 2020.  
Bestyrelsen er bemyndiget til i perioden frem til næste ordinære generalforsamling at lade selskabet erhverve egne aktier  
inden for en samlet pålydende værdi af i alt 30% af selskabets aktiekapital, jf. Selskabslovens § 48. Købskursen må ikke  
afvige mere end 10% fra den på erhvervelsestidspunktet noterede kurs på NASDAQ OMX Copenhagen.  
Nominel værdi  
pr. aktie, DKK  
Nominel værdi  
DKK’ 000  
Antal aktier  
bevægelse  
Aktiekapital og egne aktier  
bevægelse  
bevægelse  
01.01.2019  
Reduktion af nominel værdi pr. aktier  
31.12.2019 / 01.01.2020  
12.348.060  
-
70,00  
-66,50  
3,50  
864.364  
-821.146  
43.218  
12.348.060  
0
-12.335.712  
-2.293  
Reduktion af nominel værdi pr. aktier  
Reduktion af stykstørrelse ved omvendt aktiesplit (1000:1)  
Annullering af egen aktiebeholdning  
31.12.2020  
-3,15  
349,65  
-
-38.896  
-803  
10.055  
350,00  
3.519  
Nominel værdi  
DKK’ 000  
Antal aktier  
bevægelse  
% af  
aktiekapital  
Egne aktier  
bevægelse  
01.01.2019  
Aktietildeling  
Reduktion af nominel værdi pr. aktier  
302,494  
-198.000  
0
21.175  
-13.860  
-6,949  
2,45  
-1,60  
-
31.12.2019 / 01.01.2020  
104.494  
-
366  
-329  
0
803  
-803  
-
0,85  
Reduktion af nominel værdi pr. aktie  
Salg i forbindelse med omvendt aktiesplit  
Køb i forbindelse med omvendt aktiesplit  
Annullering af egen aktiebeholdning  
Reduktion af antal aktier ved omvendt aktiesplit (1000:1)  
31.12.2020  
-494  
2.293.589  
-2.293.589  
-103.896  
104  
37  
1,05  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 43  
 
4.1 Aktiekapital og Egne Aktier (fortsat)  
DKK mio.  
2020  
20191  
Indtjening pr. aktie  
Resultat af fortsættende forretninger  
Minoritetsinteresser  
4,5  
0,0  
4,5  
17,0  
0,0  
EAC Invest’s andel af resultat fra forsættende forretninger  
17,0  
Resultat fra ophørende forretninger  
Minoritetsinteresser  
0,0  
0,0  
0,0  
-101,8  
0,0  
EAC’s andel af resultat fra ophørende forretninger  
-101,8  
Gennemsnitligt antal udestående aktier  
Gennemsnitligt antal egne aktier  
11,010  
486  
12,348  
187  
Gennemsnitligt antal aktier ekskl. egne aktier  
10,524  
12,161  
Gennemsnitligt antal aktier, udvandet  
10,524  
12,161  
1)  
Reduktion af stykstørrelsen i forholdet 1000:1 aktier, som følge af gennemførelsen af det omvendte aktiesplit i 2020, er af sammenlignelighedshensyn  
indarbejdet i 2019 tallene.  
Pr. 31. december 2020 og 2019 var der ingen aktieoptioner i EAC Invest A/S  
2020  
2019  
Indtjening pr. aktie (DKK)  
fra fortsættende forretninger  
fra ophørende forretninger  
427.6  
427.6  
0.0  
-6,973.1  
1,397.9  
-8,371.0  
Indtjening pr. aktie udvandet (DKK)  
fra fortsættende forretninger  
fra ophørende forretninger  
427.6  
427.6  
0.0  
-6,973.1  
1,397.9  
-8,371.0  
4.2 Finansielle Poster  
Regnskabspraksis  
Finansielle indtægter og omkostninger omfatter renteindtægter og -udgifter, kursgevinster og -tab på gæld og transaktioner  
i fremmed valuta samt afskrivning af finansielle aktiver og forpligtelser mv.  
DKK mio.  
2020  
0,0  
2019  
0,0  
Valutakursgevinster  
Udbytte fra aktier, eksternt  
Renteindtægter af skattetilgodehavende  
Finansielle indtægter i alt  
0,4  
0,0  
0,4  
2,1  
0,4  
2,5  
Renteudgifter og gebyrer fra finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris  
Valutakurstab  
-0,1  
-0,2  
-0,3  
0,1  
-0,1  
-0,3  
-0,4  
2,1  
Finansielle omkostninger i alt  
I alt, netto  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
S
IDE | 44  
 
4.3 Finansielle Aktiver og Forpligtelser pr. Kategori  
Regnskabspraksis  
Finansielle instrumenter måles til enten amortiseret kostpris eller dagsværdi. De finansielle instrumenter, der måles til  
dagsværdi, kan kategoriseres i henhold til nedenstående hierarki for måling af dagsværdi:  
Niveau 1:  
Niveau 2:  
Observerbare priser i aktive markeder for lignende instrumenter.  
Værdiansættelsesmodeller primært baseret på observerbare priser eller handlede priser på  
sammenlignelige instrumenter.  
Niveau 3:  
Værdiansættelsesmodeller primært baseret på ikke-observerbare priser.  
DKK mio.  
2020  
2019  
Finansielle aktiver målt til dagsværdi og reguleret via totalindkomst  
Andre investeringer (Niveau 3: dagsværdien er ikke baseret på observerbare markedsdata, men  
på en vægtning af forskellige værdiansættelser, herunder på nutidsværdien af den forventede  
fremtidige pengestrøm ved brug af en diskonteringsfaktor på 6.5% p.a. (6.5% p.a.), men også  
anslået gevinst ved salg af ejendommen baseret på observerbare markedsdata og forskellige  
udviklingsscenarier.)  
11,5  
11,8  
I alt  
11,5  
11,8  
Finansielle aktiver målt til amortiseret kostpris  
Andre tilgodehavender1  
Likvide beholdninger og bundne likvider  
3,4  
21,0  
24,4  
2,8  
8,4  
I alt  
11,2  
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris  
Anden gæld2, kortfristet  
1,0  
2,9  
Total  
1,0  
2,9  
1 Eksklusiv ikke finansielle aktiver, såsom forudbetalinger, medarbejdertilgodehavender m.v. på DKK 0,2 mio. (DKK 0,3 mio.).  
2 Eksklusiv ikke finansielle passiver, såsom offentlig gæld, skyldige medarbejderposter m.v. på DKK 0,5m (DKK 0,6 mio.).  
Væsentlige regnskabsmæssige skøn  
Finansielle aktiver målt til dagsværdi via anden totalindkomst:  
EAC Invest ejer 5% i Joint Venture Beijing Dongzhimen International Apartment Co., Ltd. Hovedaktionæren, der  
kontrollerer 95%, er Shougang Group (China Steel) gennem datterselskaber. Joint venture-selskabet blev etableret i  
december 1986 med en varighed på 45 år indtil december 2031. East Lake Villas (ELV) er et ejendomskompleks på  
44.000 kvadratmeter i Beijing med et samlet areal på 72.000 kvadratmeter bebygget med lejligheder, villaer, klub og  
kontorlokaler. East Lake Villas (EVL) er i øjeblikket moderat profitabelt og genererer et regelmæssigt beskedent udbytte,  
væsentligt under ejendommens potentiale i betragtning af placering, størrelse og nuværende grundforhold og tilladt  
byggegrundareal. ELV har et betydeligt udviklingspotentiale, men aktionæraftalen er ikke gunstig for EAC Invest, når den  
nuværende aftale udløber i 2031, og realiseringen af udviklings- og værditilvækstspotentialet afhænger fuldt ud af tæt  
koordinering og samarbejde med Shougang Group. EAC Invests strategi er at arbejde tæt sammen med Shougang Group  
for at implementere og eksekvere en udviklingsplan, der maksimerer værdien af ELV for sine investorer.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 45  
 
4.4 Kredit-, likviditets-, valuta- og renterisiko  
Politikker til styring af risiko  
Med en begrænset udbyttestrøm fra minoritetsinvesteringer skal EAC Invest koncernen styre likviditetspositionen meget  
varsomt for at give ledelsen tilstrækkelig tid og fleksibilitet til at afhænde de resterende minoritetsinvesteringer bedst muligt.  
EAC Invest koncernen er primært eksponeret for likviditets- og finansieringsrisiko og i mindre grad for finansielle  
markedsrisici som følge af bevægelser i valutakurser.  
EAC Invest koncernens finansielle risikostyringsaktiviteter følger et sæt retningslinjer fastsat af bestyrelsen. Det er EAC’s  
politik ikke at gå ind i aktiv spekulation i finansielle risici. Derfor er EAC’s finansielle styring fokuseret på at håndtere eller  
eliminere finansielle risici fra drift og finansiering.  
Udlodning af disponible likvider til aktionærerne sker primært i form af tilbagekøb af aktier. EAC Invest har efter udbetaling  
af udbytte fra investeringer i Thailand og Kina, samt den modtagne skatterefusion fra danske skattemyndigheder opretholdt  
en betydelig likvid position i 2020. Det ugunstige rentemiljø for likvide indeståender resulterer i renteomkostninger, som  
forsøges begrænset bedst muligt. EAC Invest har ikke mulighed for at udbetale den overskydende likviditet til aktionærerne,  
før skattesagerne er endeligt afsluttet, og forskellige muligheder overvejes derfor for at udnytte likviditeten bedst muligt i  
aktionærernes interesse.  
Forvaltning af kapital  
EAC Invest koncernen tilstræber at fastholde en konservativ gældsandel.  
Kredit risiko  
EAC koncernen har kun en begrænset ekstern kreditrisiko i forhold til likvide midler. Kreditrisiko i forhold til  
dattervirksomheder styres som en del af koncernens politik.  
På balancedagen udgør den samlede kreditrisiko DKK 21,0 mio. (DKK 8,4 mio.) svarende til størrelsen af likvide  
beholdninger indregnet i balancen.  
Koncernens disponible midler (kontanter og likvider) er anbragt på anfordring eller som tidsbegrænset indskud med relativ  
kort opsigelse. EAC koncernen er eksponeret for risikoen for, at finansielle modparter misligholder deres forpligtelser over  
for EAC.  
Likviditetsrisiko  
Likviditetsrisiko er risikoen for, at EAC koncernen ikke vil kunne imødekomme krav, i takt med at de forfalder, som følge af  
manglende evne til at realisere aktiver eller opnå ny finansiering. EAC Invest koncernen tilstræber, at der fastholdes en  
tilstrækkelig likviditet til at kunne opfylde forpligtelser i takt med, at de forfalder.  
EAC koncernen havde ved udgangen af 2020 likvide beholdninger på DKK 21,0 mio. (DKK 8,4 mio.).  
Bestyrelsen har overvejet moderselskabets pengestrømsprognoser for en periode på mindst 12 måneder fra datoen for  
godkendelsen af disse årsregnskaber. På baggrund af denne gennemgang har bestyrelsen vurderet, at koncernen, under  
hensyntagen til sandsynlige mulige ændringer  
i
udbytte fra minoritetsinvesteringer og estimerede  
moderselskabsomkostninger, vil være i stand til at fortsætte som en fortsættende forretning (going concern). Derfor anvender  
EAC Invest fortsat det regnskabsmæssige grundlag som forudsætter fortsat drift.  
Ledelsen har konkluderet, at der ikke er faktorer, der giver grund til at tvivle på, om EAC Invest kan og vil fortsætte driften i  
mindst 12 måneder fra balancedagen. Ledelsen henviser dog til afsnittet på side 6-7 vedrørende skattesagen samt note 5.6  
omhandlende eventualforpligtelser og usikre skattepositioner.  
Kontraktlig løbetid på finansielle forpligtelser:  
EAC Invests finansielle forpligtelser består af anden gæld, som ikke er pålagt renter og som forfalder indenfor 1 år.  
EAC Invest har ingen kontraktmæssige forpligtelser vedrørende materielle aktiver, og koncernen har ikke indgået nogen  
bindende aftaler ved udgangen af 2020 eller 2019.  
Valuta risici  
EAC-koncernen er udsat for valutarisiko på balanceposter, dels ved omregning af gæld optaget i andre valutaer end den  
pågældende koncernenheds funktionelle valuta og dels ved omregning af nettoinvesteringer i enheder med en anden  
funktionel valuta end DKK. Førstnævnte risiko påvirker årets resultat.  
I Thailand og Kina, hvor koncerninvesteringerne er beliggende, korrelerer valutaen delvist med USD. Udviklingen i  
valutakurser mellem DKK og datterselskabernes funktionelle valutaer havde en uvæsentlig indflydelse på EAC Invest  
koncernens primære driftsresultat for året.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 46  
 
4.4 Kredit-, likviditets-, valuta- og renterisiko (fortsat)  
Renterisiko  
Moderselskabet er gældfrit og eksponering for renteudsving er meget lave, og vedrører kun negativ rente på likvide  
indeståender. Koncerninterne tilgodehavender er primært baseret på kortsigtede variable renter.  
Ved udgangen af 2020 var den samlede renterisiko DKK 0,2 mio. (DKK 0,0 mio.) i tilfælde af en stigning i renten på et  
procentpoint (indvirkning på nettoresultat og egenkapital). Følsomhedsanalysen er baseret på en vægtet gennemsnitsalder  
på den månedlige nettorentebærende gæld i løbet af året.  
4.5 Likvide beholdninger og bundne likvider  
Regnskabspraksis  
Likvider inkluderer kontanter, indeståender i banken til fri disposition og andre kortvarige meget likvide investeringer.  
Bundne likvider vedrører likvide beholdninger i lande med valutakontrol eller andre begrænsninger. Disse likvide  
beholdninger er ikke til direkte disposition for EAC Invest koncernen.  
4.6 Pengestrømsopgørelse  
Regnskabspraksis  
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres efter den indirekte metode som koncernens primære driftsresultat reguleret for  
ikke-kontante driftsposter herunder af- og nedskrivninger, hensatte forpligtelser samt ændring i driftskapitalen, tillagt  
renteindbetalinger og -udbetalinger og betalt selskabsskat. Driftskapital omfatter omsætningsaktiver minus kortfristede  
gældsforpligtelser eksklusive de poster, der indgår i likvider, lån, skyldig selskabsskat og hensættelser.  
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter  
samt køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver samt udbytter fra associerede virksomheder.  
Likviditetsvirkningen fra køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet.  
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af koncernens aktiekapital  
og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på lån samt betaling af udbytte til aktionærer og  
minoritetsaktionærer.  
Likvider omfatter likvide beholdninger samt kortfristede værdipapirer med en løbetid under 3 måneder, som uden hindring  
kan omsættes til likvider, og hvorpå der kun er ubetydelig risiko for værdiændringer. Kassekreditter indeholdes i lån under  
kortfristede forpligtelser i balancen.  
4.7 Andre Ikke-Kontante Poster  
DKK mio.  
2020  
0,0  
2019  
0,0  
Valutakursregulering og øvrige reguleringer  
I alt  
0,0  
0,0  
4.8 Ændring i Driftskapital  
DKK mio.  
2020  
0,3  
2019  
-1,5  
-1,5  
Ændring i andre tilgodehavender/anden gæld  
I alt  
0,3  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
S
IDE | 47  
 
5. Øvrige Noter  
5.1 Skat af årets resultat  
Regnskabspraksis  
Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen i anden  
totalindkomst eller i egenkapitalen.  
DKK mio.  
2020  
3,0  
0,0  
3,0  
0,0  
3,0  
2019  
20,8  
0,0  
Aktuel skat af årets resultat  
Årets ændring i udskudt skat  
Selskabsskat  
20,8  
0,0  
Udbytteskat  
Skat af resultat, i alt  
20,8  
Resultat før skat  
Andel af resultat i associerede virksomheder  
1,5  
-2,5  
-3,8  
-2,1  
Resultat før skat eksklusiv associerede virksomheder  
Beregnet effektiv skatteprocent (%)  
-1,0  
-5,9  
-300,0  
-352,5  
Forklaring af effektiv skatteprocent  
Selskabsskattesats i Danmark (%)  
22,0  
22,0  
Beregnet dansk selskabsskat  
0,2  
-1,3  
Skattevirkning af:  
Ikke skattepligtige indtægter/ikke fradragsberettigede omkostninger  
Ikke fradragsberettiget nedskrivning af investeringer i og udlån til dattervirksomheder  
Ikke indregnet udskudt skatteaktiv relateret til årets resultat  
Regulering vedrørende tidligere år  
0,0  
-0,6  
0,4  
3,0  
0,0  
-0,7  
0,0  
2,2  
20,8  
-0,2  
Øvrige  
Rapporteret aktuel selskabsskat  
3,0  
20,8  
For noteoplysning vedrørende usikre skattepositioner henvises til note 5.6  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 48  
 
5.2 Udskudt Skat  
Regnskabspraksis  
Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og  
skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende  
ikke-skattemæssigt fradragsberettiget goodwill samt andre poster, hvor midlertidige forskelle – bortset fra  
virksomhedsovertagelser – er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig  
indkomst. Udskudt skat måles på grundlag af de skattesatser (og regler), der med balancedagens lovgivning forventes at  
være gældende, når det pågældende udskudte skatteaktiv realiseres, eller den udskudte skatteforpligtelse afvikles.  
Udskudte skatteaktiver indregnes i det omfang, det er sandsynligt, at der vil opstå fremtidig skattepligtig indkomst, således  
at de midlertidige forskelle kan anvendes.  
Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer.  
Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.  
Der indregnes udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende kapitalandele i dattervirksomheder undtagen i tilfælde,  
hvor EAC-koncernen kontrollerer, hvornår den udskudte skat udløses som aktuel skat, og det er sandsynligt, at den  
udskudte skat ikke udløses som aktuel skat i en overskuelig fremtid.  
EAC Invest koncernen har ikke indregnet udskudte skatteaktiver på DKK 21 mio. (DKK 20 mio.) vedrørende fremførbare  
underskud på DKK 91 mio. (DKK 88 mio.) og midlertidige forskelle på DKK 2 mio. (DKK 3 mio.) grundet usikkerhed om den  
fremtidige mulighed for udnyttelse heraf.  
For yderligere information om de verserende skattesager henvises til note 5.6.  
Skattetabene er primært relateret til moderselskabet, og i henhold til dansk skattelovgivning forældes underskuddene ikke.  
Der er ikke beregnet udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende kapitalandele i dattervirksomheder og associerede  
virksomheder, da disse kapitalandele ikke forventes afhændet i den nærmeste fremtid. Ingen væsentlige skatteforpligtelser  
er identificeret i relation hertil.  
5.3 Honorar til Generalforsamlingsvalgt Revisor  
Revisionshonorar  
DKK mio.  
2020  
2019  
KPMG, inklusive netværksvirksomheder  
Lovpligtig revision  
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed  
Skatte- og momsmæssig rådgivning  
Andre ydelser  
0,3  
0,0  
0,0  
0,0  
0,6  
0,2  
0,0  
0,0  
KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab  
Lovpligtig revision  
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed  
Skatte- og momsmæssig rådgivning  
Andre ydelser  
0,3  
0,0  
0,0  
0,0  
0,6  
0,2  
0,0  
0,0  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
S
IDE | 49  
 
5.4 Ophørende Forretninger  
(2019)  
Regnskabspraksis  
En ophørende forretning er en komponent i koncernens forretning, hvis drift og pengestrømme tydeligt kan skelnes fra resten  
af koncernen, og som:  
Repræsenterer et særskilt større forretningsområde eller geografisk forretningsområde. Er en del af en enkelt koordineret  
plan for frasalg af et særskilt større forretningsområde eller geografisk driftsområde, eller er en dattervirksomhed erhvervet  
udelukkende med henblik på videresalg.  
Klassificering som ophørende forretning sker på det tidligste tidspunkt af frasalgstidspunktet eller når kriterierne opfyldes for  
at kunne klassificere et forretningsområde som ophørende forretning.  
Når et forretningsområde klassificeres som en ophørende forretning, vises sammenligningstallene i resultatopgørelsen og i  
anden totalindkomstopgørelsen, som om virksomheden var ophørt fra starten af sammenligningsåret.  
Aktiver, der i henhold til koncernens strategiske plan skal afhændes, klassificeres som aktiver bestemt for salg, når deres  
regnskabsmæssige værdi primært ventes realiseret ved salg indenfor 12 måneder. Sådanne aktiver og dertil knyttede  
forpligtelser præsenteres særskilt i balancen. Resultat efter skat af ophørende aktiviteter, der udgør et separat væsentligt  
forretningsområde, præsenteres endvidere særskilt i resultatopgørelsen med tilpasning af sammenligningstal.  
Den 25. september 2019 (Selskabsmeddelelse Nr. 16/2020) frasolgte EAC Invest A/S datterselskabet Santa Fe Group  
Limited, der indeholdt koncernens aktiviteter inden for relocation, til Santa Fe Intressenter AB, et selskab kontrolleret af  
Lazarus Equity Partners med støtte fra Proventus Capital Partners.  
Ved salget tilførtes EAC Invest A/S en kontant sum på EUR 1 mio. (DKK 7,5 mio.), samt godtgørelse for  
transaktionsomkostninger på maksimalt EUR 250k (DKK 1,9 mio.). Der er samtidig indgået aftale om, at Santa Fe Group  
A/S vil modtage 15% af fortjenesten ved et eventuelt kontant videresalg af relocation-forretningen inden for 5 år efter  
aftaleindgåelsen. Fortjenesten ved et videresalg opgøres efter regulering for bl.a. gæld, renter og eventuelle yderligere  
investeringer. Transaktionen blev eksekveret som et aktiesalg.  
Santa Fe Relocation forretningen er klassificeret som ophørende forretning i 2019. Resultatopgørelsen og anden total-  
indkomstopgørelsen er for 2019 præsenteret, så den ophørende forretning vises særskilt og adskilt fra den fortsættende  
forretning.  
I forbindelse med gennemførelse af salget i september 2019, blev EAC Invests andel af de akkumulerede negative  
valutakursreguleringer relateret til Santa Fe forretningen på DKK 0,7 mio. reklassificeret fra egenkapital (anden  
totalindkomst) og indregnet i resultat af ophørende forretninger i resultatopgørelsen. Nettotab fra ophørende forretninger for  
2019 udgjorde DKK 41,8 mio. For frasalget som helhed udgjorde det regnskabsmæssige tab for 2019 på DKK 101,8 mio.  
Efter frasalget har EAC Invest moderselskabet i en periode supporteret Santa Fe Relocation-forretningen med medarbejdere  
i København, og har i hele 2020 fortsat leveret serviceydelser til Santa Fe mod et management fee. Selvom koncerninterne  
transaktioner er blevet fuldstændigt elimineret i det konsoliderede regnskab, har ledelsen valgt at præsentere eliminering af  
transaktioner mellem det fortsættende og den ophørende forretning, forud for frasalget, på en måde der afspejler  
præsentationen af sådanne transaktioner efter frasalget, fordi ledelsen mener, at dette giver brugerne af regnskabet en  
bedre forståelse.  
For at opnå denne præsentation har ledelsen ikke elimineret det interne management fee fra EAC Invest A/S til Santa Fe  
Group Limited, der blev foretaget før frasalget. Da samarbejdet med den ophørende forretning fortsatte efter frasalget, er  
det koncerninterne management fee der relaterer sig til perioden forud for frasalget, bibeholdt i den fortsættende forretning  
i 2019 under andre driftsindtægter.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 50  
 
5.4 Ophørende Forretninger (fortsat)  
DKK mio.  
25.09.19  
Omsætning  
1.139,8  
85,8  
Primært driftsresultat før afskrivninger og særlige poster  
Særlige poster, netto  
-20,9  
64,9  
60,5  
0,0  
Primært driftsresultat før afskrivninger  
Afskrivninger af immaterielle og materielle anlægsaktiver  
Nedskrivninger af goodwill og andre immaterielle anlægsaktiver  
Primært driftsresultat  
4,5  
Finansielle poster, netto  
Resultat før skat  
Skat  
-44,0  
-39,6  
2,2  
Årets resultat fra ophørende forretninger (Santa Fe Australia)  
0,0  
Årets resultat fra ophørende forretninger  
-41,8  
Tab ved frasalg af Santa Fe Relocation  
Skatteeffekten relateret til frasalget  
Tab fra ophørende forretninger  
-60,0  
0,0  
-101,8  
Pengestrømme fra driften  
-26.2  
-8.2  
Pengestrømme fra investeringer  
Pengestrømme fra finansiering (Likviditet fra EAC Invest A/S)  
Pengestrømme i alt  
-5.2  
-39.6  
Immaterielle anlægsaktiver  
Materielle anlægsaktiver  
Varebeholdninger  
141,0  
186,5  
11,9  
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser  
Igangværende arbejder  
Andre tilgodehavender  
359,6  
83,6  
89,5  
Likvide beholdninger  
108,9  
12,7  
Aktiver bestemt for salg  
Lån  
476,8  
320,8  
163,4  
Leverandører af vare og tjenesteydelser  
Anden gæld inklusive hensættelser  
Nettopassiver frasolgt  
32,8  
Minoritetsinteresser  
0,0  
EAC Invests andel af frasolgt egenkapital  
Kontant købesum modtaget  
-32,8  
7,5  
Interne mellemværender med Santa Fe Relocation nedskrevet  
-35,1  
Forskel ved omregning af regnskaber aflagt i udenlandsk  
valuta overført til anden totalindkomst  
0,7  
Tab ved frasalg indregnet i resultatopgørelsen (ophørende forretninger)  
-59,7  
Kontant købesum modtaget  
Transaktionsomkostninger  
Likvide beholdninger frasolgt  
7,5  
-1,5  
-108,9  
Pengestrømme, netto  
-103,0  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 51  
 
5.5 Associerede Virksomheder  
Regnskabspraksis  
Som associerede virksomheder betragtes alle virksomheder, hvori EAC-koncernen har en betydelig, men ikke bestemmende  
indflydelse; normalt ved besiddelse af mellem 20% og 50% af stemmerettighederne. Kapitalandele i associerede  
virksomheder måles i henhold til den indre værdis metode.  
DKK mio.  
2020  
2019  
Kostpris 01.01  
Valutakursregulering  
Afgang  
24,3  
-2,3  
0,0  
21,8  
2,5  
0,0  
Kostpris 31.12  
22,0  
24,3  
Værdiregulering 01.01  
Valutakursregulering  
Afgang  
-2,9  
0,3  
-2,6  
-0,2  
0,0  
-2,0  
2,6  
Resultatandel  
2,1  
Udbytte  
-1,9  
-3,9  
18,1  
-2,2  
-2,9  
21,4  
Værdiregulering 31.12  
Regnskabsmæssig værdi 31.12  
Den bogførte værdi af investeringen i associerede virksomheder indeholder ikke goodwill.  
EAC's  
andel af  
resultat i  
associere  
de  
virksomh  
eder  
EAC's  
kapitalan  
dele i  
associere  
de  
virksomh  
eder  
Koncernens andele i de  
associerede virksomheder er som  
følger:  
Kapital-  
andele  
i %  
Forpligtel  
ser  
Omsætni  
DKK mio.  
2020  
Hjemsted  
Aktiver  
ng  
Resultat  
1
Asiatic Acrylics Company Ltd.  
Thailand  
China  
35,6  
-
-
5,1  
51,00%  
34,89%  
2,7  
-0,2  
2,5  
18,1  
-
Beijing Zhongbao Drinking Water Ltd.  
I alt  
18,1  
2019  
1
Asiatic Acrylics Company Ltd.  
Thailand  
China  
38,0  
9,0  
0,0  
3,0  
0,0  
4,0  
0,0  
51,00%  
34,89%  
2,1  
0,0  
2,1  
19,2  
2,2  
Beijing Zhongbao Drinking Water Ltd.  
11,0  
I alt  
21,4  
1 EAC Invest koncernen har ikke kontrol over selskabet via aktionæroverenskomst, aftaler mv. Asiatic Acrylics ejer en 17,4% indirekte andel i det  
børsnoterede selskab med en samlet markedsværdi på THB 662 mio. svarende til DKK 134 mio. (2019: THB 662 mio. eller DKK 148 mio.).  
Finansielle data for de associerede virksomheder, udarbejdes i overensstemmelse med lokal GAAP i Thailand og Kina.  
Thai Poly Acrylic Company Limited (TPA)  
EAC Invest ejer en 17,4% indirekte ejerandel i Thai Poly Acrylic Company Limited gennem det associerede selskab Asiatic  
Acrylics Company Ltd. TPA er et børsnoteret selskab på Thailands børs (SET: TPA.BK). TPA har et produktionsanlæg,  
der overvejende producerer akryl til det thailandske marked. Ejerskabet i TPA afholdes gennem et joint venture med Lucite  
(et datterselskab af Mitsubishi Chemicals), hvor Lucite har kontrol over joint venture-selskabet. TPA genererer en relativ  
konstant indtjening og udlodder et regelmæssigt udbytte. EAC Invests strategi med TPA er at understøtte virksomhedens  
drift bedst muligt, sikre et fortsat udbytte til aktionærerne og fortsætte med at undersøge muligheder for at afhænde  
aktiebeholdningen på det rigtige tidspunkt og til den rigtige pris.  
Zhongbao Drinking Water (ZBW)  
EAC Invest indgik i 4. Kvartal 2020 bindende aftale om frasalg af deres 34,89% ejerandel i Beijing Zhongbao Drinking  
Water Company Ltd. Betalingen er først modtaget i marts 2021 imod en forventning om endelig afvikling inden udgangen  
af 2020. Salget af Zhongbao Drinking Water resulterede i et provenu på DKK 2,9 mio. sammenholdt med bogført værdi på  
DKK 1,9 mio. og en netto gevinst på ca. DKK 1 mio.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 52  
 
5.6 Eventualaktiver og -forpligtelser samt usikre skattepositioner  
EAC Invest A/S er sambeskattet med øvrige danske selskaber i EAC Invest-koncernen. Som administrationsselskab hæfter  
selskabet ubegrænset og solidarisk med de øvrige selskaber i sambeskatningen for danske selskabsskatter, kildeskatter på  
udbytte og renter inden for sambeskatningskredsen.  
Earn-Out i forbindelse med frasalget af Santa Fe Relocation  
Som led i aftalen relateret til frasalg af Santa Fe Relocation besidder EAC Invest en earn-out på 15% af en potentiel fremtidig  
gevinst, hvis Santa Fe Relocation afhændes inden 25. september 2024. Markedet for international flytning og corporate  
relocation er under fortsat betydeligt pres, ikke mindste grundet Covid-19, og en kraftigt stigende tendens til at arbejde virtuelt  
fra forskellige lokationer. Da der er betydelig usikkerhed om hvorvidt en gevinst kan realiseres under de vanskelige  
markedsforhold, er earn-out’en ikke tilført nogen værdi på balancen.  
Verserende retssager og tvister m.v.  
EAC Invest har en verserende transfer pricing skattesag relateret til den i 2014 frasolgte Plumrose aktivitet i Venezuela. Det  
var oprindeligt tre selvstændige sager, som alle blev vundet i Landsskatteretten, men som Skatteministeriet har valgt at  
indbringe for domstolene. Sagerne er blevet sammenlagt til en enkelt retssag, som forventes behandlet i Østre Landsret i  
august 2021.  
Udfaldet af sagerne er behæftet med betydelig usikkerhed, men selskabet er uenig i skattemyndighedernes synspunkter og  
mener, at resultatet af tvisten vil falde ud til fordel for selskabet eller ikke vil have nogen væsentlig indvirkning på EAC Invest  
koncernens finansielle stilling.  
Hvis alle sager ultimativt vindes, vil dette ikke få nogen yderligere finansiel indvirkning for selskabet. Selskabet modtog i april  
2020 i alt DKK 16,3 mio. i tilbagebetalte indkomstskatter og rentegodtgørelse som konsekvens af de i Landsskatteretten  
vundne skattesager vedrørende 2010, 2012 og 2013. Gældsstyrelsen hævder, at selskabet stadig har skyldige renter  
vedrørende de 3 indkomstår udestående på i alt DKK 3,2 mio. Skattestyrelsen har ved udbetaling af tilgodehavende  
selskabsskat for perioden ikke tilbageholdt de ifølge Gældsstyrelsen skyldige renter. Selskabet er uenig i, at der stadig  
udestår skyldige renter for de pågældende indkomstår og det er, til trods for gentagne henvendelser hos både Gælds- og  
Skattestyrelsen, ikke lykkedes at få belyst hvordan de påståede skyldige renter er beregnet og hvorfor Skattestyrelsen ikke  
har taget højde herfor i den endelig tilbagebetaling af den tilgodehavende indkomstskat. Selskabet forventer, såfremt alle  
skattesager vindes, efterfølgende have et samlet fremført skatteunderskud på omkring DKK 93 mio.  
I det usandsynlige tilfælde at sagerne falder negativt ud, vil det eliminere fremførbare underskud og medføre en markant  
negativ likviditetspåvirkning, der vil medføre væsentlig usikkerhed om selskabets fortsatte drift.  
5.7 Transaktioner med Nærtstående Parter  
Ejerforhold  
Nærtstående parter i EAC-koncernen omfatter tilknyttede selskaber og associerede virksomheder som nævnt på side 66,  
medlemmer af bestyrelsen, direktionen og andre ledende medarbejdere. De udbetalte vederlag til bestyrelsen og direktion  
fremgår af note 2.3. Bestyrelsens og direktionens aktiebeholdninger er oplyst på side 14.  
EAC-koncernen har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse.  
Transaktioner  
EAC modtog i 2020 udbytte fra associerede virksomheder på DKK 1,9 mio. (DKK 2,2 mio.). EAC-koncernen havde ingen  
andre transaktioner eller mellemværender med associerede virksomheder i 2020 og 2019. Koncerninterne transaktioner er  
elimineret i koncernregnskabet. Herudover har der ikke været transaktioner med nærtstående parter i året. For yderligere  
information om ledelsens vederlag henvises til note 2.3. Ledelsens aktiebeholdninger er oplyst på side 14.  
5.8 Begivenheder Efter Balancedagen  
Betalingen fra salget af Zhongbao Drinking Water er modtaget i marts 2021 imod en forventning om endelig afvikling inden  
udgangen af 2020. Salget resulterede i et provenu på DKK 2,9 mio. og en netto gevinst på DKK 1 mio.  
Bortset fra dette er der ikke indtruffet begivenheder efter 31. december 2020, der vurderes at have væsentlig betydning for  
årsregnskabet.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 53  
 
REGNSKAB FOR MODERSELSKAB  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 54  
 
R
ESULTATOPGØRELSE FOR  
MODERSELSKABET  
DKK mio.  
Note  
2020  
2019  
Resultatopgørelse  
Andre driftsindtægter fra datterselskaber  
Andre eksterne omkostninger  
Personaleomkostninger  
0,0  
-1,9  
-2,6  
2,5  
4,5  
-3,7  
-5,0  
0,0  
9
Andre driftsindtægter  
Andre driftsomkostninger  
0,0  
0,0  
Primært driftsresultat før særlige poster  
-2,0  
-4,2  
0,0  
-2,8  
Særlige poster, netto  
10  
-2,0  
-7,0  
Primært driftsresultat  
Tab ved salg af kapitalandele i dattervirksomhed  
Finansielle indtægter  
12  
4
0,0  
4,0  
-159,6  
5,9  
Finansielle omkostninger  
Fortjeneste ved salg af associeret virksomhed  
5
12  
-4,2  
2,9  
-5,6  
0,0  
Resultat før skat  
Skat af resultat  
0,7  
3,0  
3,7  
-166,3  
20,8  
6
Årets resultat  
-145,5  
Forslag til resultatdisponering  
Overført resultat  
I alt  
3,7  
-145,5  
-145,5  
3,7  
T
OTALINDKOMSTOPGØRELSE  
Årets resultat  
3,7  
-145,5  
Totalindkomst i alt  
3,7  
-145,5  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 55  
 
BALANCE FOR  
MODERSELSKABET  
Aktiver  
DKK mio.  
Note  
31. dec 2020  
31. dec 2019  
Langfristede aktiver  
Kapitalandele i dattervirksomheder  
12  
13  
4,7  
4,7  
Tilgodehavender fra dattervirksomheder  
13,2  
13,3  
Langfristede aktiver i alt  
17,9  
18,0  
Kortfristede aktiver  
Tilgodehavender fra dattervirksomheder  
Andre tilgodehavender  
13  
13  
0,3  
3,5  
0,3  
3,0  
Tilgodehavende skat  
0,0  
13,3  
6,7  
Likvide beholdninger  
17,2  
Kortfristede aktiver i alt  
Aktiver i alt  
21,0  
38,9  
23,3  
41,3  
P
ASSIVER  
DKK mio.  
Note  
14  
31. dec 2020  
31. dec 2019  
Egenkapital  
Aktiekapital  
3,5  
32,6  
0,0  
43,2  
-6,4  
-0,4  
Overført resultat  
Reserve for egne aktier  
Egenkapital i alt  
36,1  
36,4  
Forpligtelser  
Kortfristede forpligtelser  
Gæld til dattervirksomheder  
Anden gæld  
13  
13  
1,4  
1,4  
1,4  
3,5  
Kortfristede forpligtelser i alt  
Forpligtelser i alt  
2,8  
2,8  
4,9  
4,9  
Passiver i alt  
38,9  
41,3  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 56  
 
E
GENKAPITALOPGØRELSE FOR  
MODERSELSKABET  
Reserve  
for egne  
aktier  
Foreslået  
udbytte for Egenkapital  
Overført  
resultat  
DKK mio.  
Aktiekapital  
året  
i alt  
Egenkapital 1. januar 2020  
43,2  
-6,4  
-0,4  
36,4  
Totalindkomst i 2020  
Årets resultat  
3,7  
3,7  
Totalindkomst i alt for året  
3,7  
0,0  
3,7  
Transaktioner med ejere  
Køb af egne aktier  
-3,2  
-0,8  
0,8  
-4,0  
0,0  
0,0  
0,0  
-4,0  
Nedsættelse af aktiekapital ved annullering af egne aktier  
Aktiebaseret vederlæggelse  
-0,8  
Nedsættelse af aktiekapital  
-38,9  
-39,7  
38,5  
35,3  
0,4  
0,4  
Transaktioner med ejere i alt  
0,0  
Egenkapital pr. 31. december 2020  
3,5  
32,6  
0,0  
0,0  
36,1  
Egenkapital 1. januar 2019  
864,2  
-662,2  
-21,0  
181,0  
Totalindkomst i 2019  
Årets resultat  
-145,5  
-145,5  
Totalindkomst i alt for året  
-145,5  
0,0  
-145,5  
Transaktioner med ejere  
Aktiebaseret vederlæggelse  
Nedsættelse af aktiekapital  
Transaktioner med ejere i alt  
Egenkapital pr. 31. december 2019  
-13,0  
814,3  
801,3  
-6,4  
13,9  
6,7  
0,9  
0,0  
-821,0  
-821,0  
43,2  
20,6  
-0,4  
0,0  
0,0  
0,9  
36,4  
Der foreslås ikke udloddet udbytte for 2020 og 2019  
For yderligere information om aktiekapitalen henvises til note 4.1 i koncernregnskabet.  
Moderselskabets politik for kapitalstyring fremgår af note 15. Koncernpolitik for kapitalstyring fremgår af note 4.4 i koncernregnskabet.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 57  
 
P
ENGESTRØMSOPGØRELSE FOR  
M
ODERSELSKABET  
DKK mio.  
Note  
31. dec 2020  
-2,0  
31. dec 2019  
Pengestrømme fra driftsaktivitet  
Primært driftsresultat  
Reguleret for:  
-7,0  
Afskrivninger  
Andre ikke-kontante poster  
Ændring i driftskapital  
Betalte renter  
16  
17  
0,0  
0,3  
-0,1  
16,3  
-0,1  
7,1  
-0,1  
0,0  
Modtagne skatter fra tidligere år inkl. rentegodtgørelse  
Pengestrømme fra driften  
14,5  
-0,1  
Pengestrømme fra investeringsaktivitet  
Ændring i langfristede tilgodehavender fra dattervirksomheder  
Salg af dattervirksomheder m.v.  
0,0  
0,0  
0,0  
6,7  
12  
Pengestrømme fra investeringer  
0,0  
6,7  
6,6  
Pengestrømme fra drift og investeringer  
14,5  
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet  
Køb af egne aktier  
-4,0  
0,0  
Pengestrømme fra finansiering  
-4,0  
0,0  
Pengestrømme i alt  
10,5  
6,6  
Likvide beholdninger, primo  
6,7  
0,1  
Likvide beholdninger, ultimo  
17,2  
6,7  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 58  
 
N
OTER FOR  
MODERSELSKABET  
1 Regnskabsgrundlag for Moderselskabet  
Det separate årsregnskab for moderselskabet for 2020 aflægges i overensstemmelse med International Financial  
Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.  
GENERAL INFORMATION  
For generel information om moderselskabet, EAC Invest A/S, henvises til note 1.1 i koncernregnskabet.  
Moderselskabets aktiviteter omfatter investeringsaktiviteter, drift af koncernfunktioner samt besiddelse af aktier i dattervirksomheder  
m.v.  
Regnskabsgrundlag  
Det separate årsregnskab for moderselskabet aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards  
(IFRS) som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Moderselskabets funktionelle valuta er danske  
kroner og årsrapporten er præsenteret i DKK mio. Når 0,0 mio. er anvendt, er det aktuelle tal mindre end DKK 50 tusinde,  
medmindre andet er angivet.  
ÅRSREGNSKABET FOR MODERSELSKABET  
Moderselskabets regnskabspraksis er konsistent med den beskrevne anvendte regnskabspraksis for koncernregnskabet (se note  
1-5 til koncernregnskabet) med følgende undtagelser:  
Kursomregning fra fremmed valuta  
Kursreguleringer af mellemværender med dattervirksomheder, der ikke planlægges eller forventes indfriet i den nærmeste fremtid  
og dermed anses for at være en del af den samlede nettoinvestering i dattervirksomheden, indregnes i moderselskabets  
resultatopgørelse under finansielle poster.  
Andre driftsindtægter fra datterselskaber  
Andre driftsindtægter består af management service fee, som indregnes når den udførte service er udført.  
Udbytte fra datterselskaber  
Udbytteindtægter fra dattervirksomheder virksomheder indtægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse, når retten til at modtage  
betaling er fastslået (på deklareringstidspunktet, eller på betalingstidspunktet når særlige valutakursregimer er gældende). Hvis der  
udloddes mere end dattervirksomhedens totalindkomst i perioden, gennemføres nedskrivningstest.  
Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder  
Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder måles i moderselskabets årsregnskab til kostpris. Hvis der er  
indikation for værdiforringelse, foretages nedskrivningstest. Hvis den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele overstiger  
genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi. Nedskrivninger indregnes som en finansiel omkostning i  
moderselskabets resultatopgørelse.  
Såfremt moderselskabet har en retlig eller en faktisk forpligtelse til at dække en underbalance i dattervirksomheder, indregnes en  
hensættelse hertil.  
I pengestrømsopgørelsen indregnes ændring i kortfristede tilgodehavender/gæld til/fra dattervirksomheder som ændring i  
driftskapitalen under pengestrømme fra driftsaktivitet. Ændring i langfristede tilgodehavender/gæld fra dattervirksomheder  
klassificeres som pengestrømme fra investeringsaktivitet. Ikke-kontante bevægelser som følge af kursregulering, renter og  
impairment relateret til datterselskaber elimineres i pengestrømsopgørelsen.  
2
Ændring i Regnskabspraksis  
Der henvises til beskrivelsen i note 1 til koncernregnskabet.  
Ingen af de anførte regnskabsstandarder (IAS og IFRS) og fortolkningsbidrag (IFRIC) ventes at få væsentlig effekt på  
moderselskabets årsregnskab.  
3
Væsentlige Regnskabsmæssige Skøn og Vurderinger  
Der er ved udarbejdelsen af moderselskabets årsregnskab foretaget en række regnskabsmæssige vurderinger og skøn, der  
påvirker aktiver og forpligtelser pr. balancedagen samt indtægter og omkostninger for regnskabsperioden. Ledelsen revurderer  
løbende disse skøn og vurderinger, bl.a. baseret på historiske erfa-ringer samt en række andre faktorer under de givne  
omstændigheder.  
Det er ledelsens vurdering, at der ikke som led i regnskabsaflæggelsen for moderselskabet foretages regnskabsmæssige skøn eller  
vurderinger ved anvendelse af moderselskabets regnskabspraksis, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen, udover hvad der  
fremgår af note 5.7 til koncernregnskabet og note 18 i Moderregnskabet angående eventualforpligtelser og usikre skattepositioner  
samt note 1.7 i koncernregnskabet vedrørende fortsat drift (going concern).  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 59  
 
4
Finansielle Indtægter  
DKK mio.  
2020  
2019  
Renteindtægter af tilgodehavender i dattervirksomheder, der måles til amortiseret kostpris  
Renteindtægter af skattetilgodehavende  
1,5  
0,0  
2,5  
0,0  
2,5  
2,1  
0,0  
1,3  
Tilbageførte nedskrivninger af udlån til dattervirksomheder  
Valutakursgevinster  
I alt  
4,0  
5,9  
5
Finansielle Omkostninger  
DKK mio.  
2020  
0,0  
2019  
-5,5  
-0,1  
0,0  
Nedskrivning af udlån til dattervirksomheder  
Renteomkostninger af likvide indeståender  
Nedskrivning af investeringer i dattervirksomheder  
Valutakurstab  
-0,1  
0,0  
-4,1  
0,0  
I alt  
-4,2  
-5,6  
6
Skat af årets resultat  
DKK mio.  
2020  
2019  
Aktuel skat af årets resultat  
Årets ændring i udskudt skat  
Selskabsskat  
3,0  
0,0  
3,0  
20,8  
0,0  
20,8  
Resultat før skat  
0,7  
-166,3  
-12,5  
Beregnet effektiv skatteprocent (%)  
428,6  
Forklaring af effektiv skatteprocent  
Selskabsskattesats i Danmark (%)  
Beregnet dansk selskabsskat  
22,0  
-0,2  
22,0  
36,6  
Skattevirkning af:  
Ikke skattepligtige indtægter/ikke fradragsberettigede omkostninger  
Ikke fradragsberettiget nedskrivning af investeringer i og udlån til dattervirksomheder  
Ikke indregnet udskudt skatteaktiv relateret til årets resultat  
Regulering vedrørende tidligere år  
0,0  
0,6  
-0,6  
-38,0  
2,0  
-0,4  
3,0  
20,8  
Aktuel selskabsskat  
3,0  
20,8  
Moderselskabet har ikke indregnet udskudte skatteaktiver på DKK 21 mio. (DKK 20 mio.) vedrørende fremførbare underskud på DKK 91 mio. (DKK  
88 mio.) og midlertidige forskelle på DKK 2 mio. (DKK 3 mio.) grundet usikkerhed om den fremtidige mulighed for udnyttelse heraf.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 60  
 
7
Honorar til Generalforsamlingsvalgt Revisor  
DKK mio.  
2020  
2019  
KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab  
Lovpligtig revision  
0,3  
0,0  
-
0,6  
0,2  
-
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed  
Skatte- og momsmæssig rådgivning  
Andre ydelser  
0,0  
0,0  
8
9
Antal Ansatte  
2020  
2019  
3
EAC Invest A/S, gennemsnit  
3
DKK mio.  
2020  
2019  
Lønninger, pensioner, vederlag m.v.  
Lønninger til medarbejdere  
1,6  
0,3  
0,5  
0,0  
0,2  
2,6  
3,5  
0,5  
0,7  
0,2  
0,1  
5,0  
Lønninger til moderselskabets direktion  
Vederlag til moderselskabets bestyrelse  
Aktiebaseret vederlag til medarbejdere (egenkapitalafregnet)  
Omkostninger til pensioner (bidragsbaserede)  
I alt  
Ansættelseskontrakter for medlemmer af ledelsen indeholder vilkår, som er normale for ledende medarbejdere i virksomheder registreret på NASDAQ  
OMX København, herunder vilkår vedrørende opsigelsesvarsel og konkurrenceklausuler.  
10 Særlige Poster, Netto  
DKK mio.  
2020  
2019  
Omkostninger i relation til opkøb og frasalg  
0,0  
-2,8  
I alt  
0,0  
-2,8  
11 Aktiebaseret vederlag (Incitamentsprogrammer)  
Der henvises til note 4.1 i koncernregnskabet. EAC Invest har ingen incitamentsprogrammer ved udgangen af 2020.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 61  
 
12 Kapitalandele i dattervirksomheder  
DKK mio.  
2020  
2019  
Kostpris 01.01.  
10,5  
0,0  
0,0  
0,8  
1.733,5  
1,0  
Tilgang som følge af tildeling af egne aktier til ansatte i Santa Fe Group Limited  
Afgang  
-1.724,0  
0,0  
Reklassificeret fra nedskrivninger  
Kostpris 31.12.  
11,3  
10,5  
Nedskrivninger:  
01.01  
-5,8  
0,0  
-1.599,0  
-130,8  
1.724,0  
0,0  
Nedskrivninger i året  
Afgang  
0,0  
Reklassificeret til kostpris  
-0,8  
Nedskrivninger 31.12  
-6,6  
-5,8  
Regnskabsmæssig værdi 31.12.  
4,7  
4,7  
Tab ved Salg af Kapitalandele i dattervirksomheder  
DKK mio.  
2020  
2019  
Tab ved frasalg indregnet i resultatopgørelsen  
Lånetilgodehavender fra kapitalandele nedskrevet ved frasalg  
Øvrige tilgodehavender nedskrevet  
-
-
-
-
-
-
-
-130,8  
-37,7  
-2,0  
4,0  
Tilbageførte hensættelser  
Salgsprovenu modtaget  
7,5  
Tilgodehavende vedrørende transaktionsomkostninger afholdt for købers regning  
Transaktionsomkostninger  
2,0  
-2,6  
Tab ved salg af kapitalandele i dattervirksomhed  
-
-159,6  
EAC Invest A/S (tidligere Santa Fe Group A/S) afhændede den 25. september 2019 datterselskabet Santa Fe  
Group Limited, som indeholdt koncernens flytningsaktiviteter, til Santa Fe Intressenter AB, et selskab kontrolleret af  
Lazarus Equity Partners med støtte fra Proventus Capital Partners. For moderselskabet resulterede transaktionen i  
et regnskabsmæssigt tab på DKK 160 mio. inklusiv en nedskrivning på DKK 131 mio. for året, hvilket nedskrev  
investeringen i Santa Fe Group Limited til DKK 0. Moderselskabet modtog i 2019 kontant salgsprovenue på DKK  
7,5 mio. og afregnede transaktionsomkostninger på DKK 0,8 mio., hvilket medførte en positiv pengestrøm på DKK  
6,7 mio. for 2019. For yderligere information henvises til note 5.4 vedrørende ophørende aktiviteter i  
koncernregnskabet.  
En liste over dattervirksomheder og koncernens associerede virksomheder er inkluderet på side 66.  
Fortjeneste ved Salg af Associeret Virksomhed  
EAC Invest indgik i 4. Kvartal 2020 bindende aftale om frasalg af deres 34,89% ejerandel i Beijing Zhongbao  
Drinking Water Company Ltd. Betalingen er først modtaget i marts 2021 imod en forventning om endelig afvikling  
inden udgangen af 2020. Salget resulterede for Moderselskabet EAC Invest i et provenu og en nettogevinst på  
DKK 2,9 mio. Den associerede virksomhed blev som en del frasalget af Santa Fe Relocation den 25. september  
2019 erhvervet af EAC Invest for DKK 1 (kostpris).  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 62  
 
13 Finansielle Aktiver og Forpligtelser  
DKK mio.  
2020  
2019  
Finansielle aktiver målt til amortiseret kostpris  
Tilgodehavender fra dattervirksomheder, kort- og langfristet  
Andre tilgodehavender, kortfristet  
13,5  
3,5  
13,6  
16,3  
6,7  
Likvide beholdninger  
17,2  
I alt  
34,2  
36,6  
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris  
Gæld til dattervirksomheder, kortfristet  
Anden gæld, kort- og langfristet  
1,4  
1,4  
1,4  
3,5  
I alt  
2,8  
4,9  
Dagsværdi vurderes ikke at afvige væsentligt fra de regnskabsmæssige værdier, på grund af balanceposternes kortsigtede karakter  
og Moderselskabet EAC Invests kontrol over sine datterselskaber.  
14 Aktiekapital og egne aktier  
Der henvises til note 4.1 i koncernregnskabet.  
15 Kredit-, likviditets-, valuta- og renterisiko  
Politikker til styring af risiko  
Moderselskabet politik for risikostyring er en integreret del af koncernens politik som beskrevet i note 4.4 til  
koncernregnskabet.  
Med en begrænset udbyttestrøm fra minoritetsinvesteringer skal Moderselskabet EAC Invest styre  
likviditetspositionen meget varsomt for at giver ledelsen tilstrækkelig tid og fleksibilitet til at afhænde de resterende  
minoritetsinvesteringer bedst muligt.  
Moderselskabet EAC Invest er primært eksponeret for likviditets- og finansieringsrisiko og i mindre grad for  
finansielle markedsrisici som følge af bevægelser i valutakurser.  
EAC’s finansielle risikostyringsaktiviteter følger et sæt retningslinjer fastsat af bestyrelsen. Det er EAC’s politik ikke  
at gå ind i aktiv spekulation i finansielle risici. Derfor er EAC’s finansielle styring fokuseret på at håndtere eller  
eliminere finansielle risici fra drift og finansiering.  
Udlodning af disponible likvider til aktionærerne sker primært i form af tilbagekøb af aktier. EAC Invest har efter  
udbetaling af udbytte fra investeringer i Thailand og Kina, samt den modtagne skatterefusion fra danske  
skattemyndigheder opretholdt en betydelig likvid position i 2020. Det ugunstige rentemiljø for likvide indeståender  
resulterer i renteomkostninger, som forsøges begrænset bedst muligt. EAC Invest har ikke mulighed for at udbetale  
den overskydende likviditet til aktionærerne, før skattesagerne er endeligt afsluttet, og forskellige muligheder  
overvejes derfor for at udnytte likviditeten bedst muligt i aktionærernes interesse.  
Forvaltning af kapital  
Moderselskabet tilstræber at fastholde en konservativ gældsandel.  
Kredit risiko  
Moderselskabet har kun en begrænset ekstern kreditrisiko i forhold til likvide midler. Kreditrisiko i forhold til  
dattervirksomheder styres som en del af koncernens politik  
Likviditetsrisiko  
Likviditetsrisiko er risikoen for, at moderselskabet ikke vil kunne imødekomme krav, i takt med at de forfalder, som  
følge af manglende evne til at realisere aktiver eller opnå ny finansiering. EAC Invest tilstræber, at der til stadighed  
fastholdes en vis likviditet for således rettidigt at kunne opfylde forpligtelser i takt med, at de forfalder.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 63  
 
15 Kredit-, likviditets-, valuta- og renterisiko (fortsat)  
Moderselskabets likvide beholdninger ved udgangen af 2020 udgør DKK 17.2 mio. (DKK 6.7 mio.).  
Bestyrelsen har overvejet moderselskabets pengestrømsprognoser for en periode på mindst 12 måneder fra  
datoen for godkendelsen af disse årsregnskaber. På baggrund af denne gennemgang har bestyrelsen vurderet, at  
koncernen, under hensyntagen til sandsynlige mulige ændringer i udbytte fra minoritetsinvesteringer og estimerede  
moderselskabsomkostninger, vil være i stand til at fortsætte som en fortsættende forretning (going concern). Derfor  
anvender EAC Invest fortsat det regnskabsmæssige grundlag som forudsætter fortsat drift.  
Ledelsen har konkluderet, at der ikke er faktorer, der giver grund til at tvivle på, om EAC Invest kan og vil fortsætte  
driften i mindst 12 måneder fra balancedagen. Ledelsen henviser dog til afsnittet på side 6-7 vedrørende  
skattesagen, samt den note 18 omhandlende eventualforpligtelser.  
Valutarisiko  
Moderselskabet har en valutarisiko på balanceposter, primært ved omregning af koncerninterne  
tilgodehavender/udeståender i anden valuta end moderselskabets funktionelle valuta. Denne risiko påvirker  
finansielle poster og styres på koncernniveau. Ved årets udgang er koncerninterne tilgodehavender primært  
denomineret i THB og CNY. Likvide beholdninger placeres primært i DKK for at minimere valutarisikoen.  
Renterisiko  
Moderselskabet er gældfrit og eksponering for renteudsving er meget lave, og vedrører kun negativ rente på likvide  
indeståender. Koncerninterne tilgodehavender er primært baseret på kortsigtede variable renter.  
Ved udgangen af 2020 var den samlede renterisiko DKK 0,2 mio. (DKK 0,0 mio.) I tilfælde af en stigning i renten på  
et procentpoint (indvirkning på nettoresultat og egenkapital). Følsomhedsanalysen er baseret på en vægtet  
gennemsnitsalder på den månedlige nettorentebærende gæld i løbet af året.  
16 Andre Ikke-Kontante Poster  
DKK mio.  
2020  
2019  
Ændring i hensættelser  
0,0  
0,0  
0,0  
-4,1  
4,0  
0,0  
Tilbageført hensættelse inkluderet i tab ved frasalg af datterselskab  
Kursregulering og andre reguleringer  
I alt  
0,0  
-0,1  
17 Ændring i Driftskapital  
DKK mio.  
2020  
0,0  
2019  
8,3  
Ændring i kortfristede tilgodehavender/gæld til/fra dattervirksomheder  
Ændring i andre tilgodehavender/anden gæld  
0,3  
-1,2  
I alt  
0,3  
7,1  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
S
IDE | 64  
 
18 Eventualaktiver og -forpligtelser samt usikre skattepositioner  
EAC Invest A/S er sambeskattet med øvrige danske selskaber i EAC Invest-koncernen. Som administrationsselskab  
hæfter selskabet ubegrænset og solidarisk med de øvrige selskaber i sambeskatningen for danske selskabsskatter,  
kildeskatter på udbytte og renter inden for sambeskatningskredsen.  
Earn-Out i forbindelse med frasalget af Santa Fe Relocation  
Som led i aftalen relateret til frasalg af Santa Fe Relocation besidder EAC Invest en earn-out på 15% af en potentiel  
fremtidig gevinst, hvis Santa Fe Relocation afhændes inden 25. september 2024. Markedet for international flytning  
og corporate relocation er under fortsat betydeligt pres, ikke mindste grundet Covid-19, og en kraftigt stigende  
tendens til at arbejde virtuelt fra forskellige lokationer. Da der er betydelig usikkerhed om hvorvidt en gevinst kan  
realiseres under de vanskelige markedsforhold, er earn-out’en ikke tilført nogen værdi på balancen.  
Verserende retssager og tvister m.v.  
EAC Invest har en verserende transfer pricing skattesag relateret til den i 2014 frasolgte Plumrose aktivitet i  
Venezuela. Det var oprindeligt tre selvstændige sager, som alle blev vundet i Landsskatteretten, men som  
Skatteministeriet har valgt at indbringe for domstolene. Sagerne er blevet sammenlagt til en enkelt retssag, som  
forventes behandlet i Østre Landsret i august 2021.  
Udfaldet af sagerne er behæftet med betydelig usikkerhed, men selskabet er uenig i skattemyndighedernes  
synspunkter og mener, at resultatet af tvisten vil falde ud til fordel for selskabet eller ikke vil have nogen væsentlig  
indvirkning på moderselskabet EAC's finansielle stilling.  
Hvis alle sager ultimativt vindes, vil dette ikke få nogen yderligere finansiel indvirkning for selskabet. Selskabet  
modtog i april 2020 i alt DKK 16,3 mio. i tilbagebetalte indkomstskatter og rentegodtgørelse som konsekvens af de i  
Landsskatteretten vundne skattesager vedrørende 2010, 2012 og 2013. Gældsstyrelsen hævder, at selskabet stadig  
har skyldige renter vedrørende de 3 indkomstår udestående på i alt DKK 3,2 mio. Skattestyrelsen har ved udbetaling  
af tilgodehavende selskabsskat for perioden ikke tilbageholdt de ifølge Gældsstyrelsen skyldige renter. Selskabet er  
uenig i, at der stadig udestår skyldige renter for de pågældende indkomst år og det er, til trods for gentagne  
henvendelser hos både Gælds- og Skattestyrelsen, ikke lykkedes at få belyst hvordan de påståede skyldige renter  
er beregnet og hvorfor Skattestyrelsen ikke har taget højde herfor i den endelig tilbagebetaling af den tilgodehavende  
indkomstskat. Selskabet forventer, såfremt alle skattesager vindes, efterfølgende have et samlet fremført  
skatteunderskud på ca. DKK 93 mio.  
I det usandsynlige tilfælde at sagerne falder negativt ud, vil det eliminere fremførbare underskud og medføre en  
markant negativ likviditetspåvirkning, der vil medføre væsentlig usikkerhed om selskabets fortsatte drift.  
19 Transaktioner med Nærtstående Parter  
Der henvises til note 5.7 i koncernregnskabet. Udbytte og andre driftsindtægter (management fee), der modtages fra  
dattervirksomheder eller andre eksterne parter, oplyses særskilt i resultatopgørelsen. Tilgodehavender fra og gæld  
til datterselskaber oplyses særskilt i balancen. Renteindtægter og omkostninger oplyses særskilt i note 4 og 5.  
Akkumulerede nedskrivninger på tilgodehavender hos datterselskabet The East Asiatic Company (China) Ltd.,  
Beijing udgør DKK 29 mio. (DKK 31 mio.).  
20 Begivenheder efter Balancedagen  
Betalingen fra salget af Zhongbao Drinking Water er modtaget i marts 2021 imod en forventning om endelig afvikling  
inden udgangen af 2020. Salget resulterede i et provenu på DKK 2,9 mio. og en netto gevinst på DKK 1 mio.  
Bortset fra dette er der ikke indtruffet begivenheder efter 31. december 2020, der vurderes at have væsentlig  
betydning for årsregnskabet.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 65  
 
DATTERVIRKSOMHEDER OG  
ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER  
Aktiekapital  
Selskaber  
Direkte  
EAC  
USD  
THB  
DKK  
DKK  
THB  
10.000.000  
36.250.000  
200.000  
200.000  
150.000.000  
The East Asiatic Company (China) Ltd., Beijing  
East Asiatic (Thailand) Company Ltd., Bangkok  
Ejendomsanpartsselskabet af 31. Maj 1996, Copenhagen  
Scandinavian Joint Shipping Service ApS, Copenhagen  
Asiatic Acrylics Company Ltd., Bangkok  
100,00  
100,00  
100,00  
100,00  
51,00  
100,00  
100,00  
100,00  
100,00  
51,00 *  
*
Associeret virksomhed. EAC Invest A/S har ikke kontrol over selskabet.  
D
EFINITIONER  
EAC Invests andel af egenkapitalen divideret med antal aktier a nominelt DKK 350  
med regulering for beholdning af egne aktier samt udvandingseffekten af  
aktieoptioner.  
Indre værdi per aktie  
Kurs/indre værdi (P/BV)  
Markedsværdi  
Ultimo børskurs divideret med indre værdi pr. aktie.  
Ultimo børskurs gange med antal aktier ekskl. beholdning af egne aktier.  
Indtjening pr. aktie er lig med EAC’s andel af årets resultat (i DKK) per aktie a  
nominelt DKK 70 reguleret for beholdning af egne aktier samt udvandingseffekten af  
aktieoptioner.  
Indtjening per aktie (EPS)  
P/E ratio  
Ultimo børskurs divideret med indtjening pr. aktie (EPS).  
Forrentning af  
moderselskabets  
egenkapital  
EAC Invests andel af årets resultat i procent af den gennemsnitlige egenkapital for  
EAC Invest.  
Soliditetsgrad  
EAC Invests andel af egenkapitalen i procent af samlede aktiver.  
Likvide beholdninger under omsætnings- og anlægsaktiver.  
Rentebærende gæld minus likvide midler.  
Likvide midler  
Rentebærende nettogæld  
Udbytteprocent  
Udbetalt udbytte til EAC Invests aktionærer i årets løb i procent af EAC Invests andel  
af nettoresultatet for året.  
EAC INVEST A/S  
Å
RSRAPPORT 2020  
SIDE | 66  
 
EAC INVEST A/S  
ÅRSRAPPORT  
2020  
ASIA HOUSE,  
16 INDIAKAJ,  
DK-2100 COPENHAGEN Ø,  
DENMARK.  
CVR NO. 26 04 17 16.  
SHAREHOLDERS’ SECRETARIAT  
+45 3525 4300  
[email protected]