Per Aarsleff Holding A/S

Yderligere oplysninger: Jesper Kristian Jacobsen, administrerede koncerndirektør, tlf. 8744 2222

Per Aarsleff Holding A/S www.aarsleff.com CVR-nr. 24257797

DELÅRSRAPPORT FOR 1/10-31/12 2024

”Kvartalet viser et tilfredsstillende

resultat med en god ordreindgang og

et marked, som efterspørger Aarsleff-

koncernens kompetencer. Vi oplever

fortsat høj aktivitet, især inden for

anlægsprojekter relateret til den

grønne omstilling og energiforsyning.

Samtidig glæder vi os over, at vi har

styrket vores position i Nordatlanten

med investeringen i færøske ArtiCon.”

Jesper Kristian Jacobsen

Administrerende koncerndirektør

Bestyrelsen for Per Aarsleff Holding A/S har i dag behandlet og

godkendt delårsrapporten for første kvartal af regnskabsåret 2024/25.

Delårsrapporten er ikke revideret eller reviewet af selskabets revisor.

Hovedpunkter

• Et første kvartal med en omsætning som forventet og med

tilfredsstillende indtjening.

• Omsætningen steg med 4,1 % til 5.523 mio.

• EBIT på 239 mio. svarende til en EBIT-margin på 4,3 %.

• Ordreindgang på 5,4 mia. og en ordrebeholdning på 24,2 mia.

• Særdeles positivt cash flow fra driften på 854 mio., der er

påvirket med 566 mio. fra en faldende arbejdskapital.

Forventninger til 2024/25

Forventningerne til regnskabsåret som helhed er uændrede:

• Omsætningsvækst på 0 til 5 % svarende til en omsætning på

21,7 til 22,8 mia.

• EBIT i størrelsesordenen 1.050 til 1.150 mio.

• Effekten fra investeringen i ArtiCon P/f, som blev godkendt af

de færøske konkurrencemyndigheder den 25. februar, er ikke

medtaget i ovenstående forventninger. Læs mere på side 12.

Masthuggskajen i Gøteborg

Delårsrapport for 1/10-31/12 2024. Selskabsmeddelelse nr. 29 / 28.02.2025

Hoved- og nøgletal

1. kvartal

Regnskabs-

året

2024/25 2023/24 2023/24

Nøgletal

Bruttomargin, % 11,8 10,5 12,1

Overskudsgrad (EBIT-margin), % 4,3 3,9 5,1

Resultatgrad (før skat-margin), % 4,3 4,1 5,0

ROIC (efter skat), % 3,1

2,9

14,0

Rentebærende nettogæld/EBITDA (gearing) 0,3 0,3 0,5

Egenkapitalforrentning (ROE), % 3,8

3,8

18,8

Egenkapitalandel, % 36,3 35,7 35,5

Resultat pr. aktie (EPS), kr. 9,33 8,15 42,35

Børskurs pr. aktie, kr. 502,00 322,50 404,00

Kurs/indre værdi 1,87 1,35 1,55

Indre værdi pr. aktie, kr. 268,87 238,89 260,55

Antal udestående aktier, (tusinder) 18.907 19.075 18.987

Antal egne aktier, (tusinder) 668 1.310 587

Fuldtidsarbejdsstyrke (gennemsnitlig) 8.561 8.680 8.782

Ikke omregnet til helårstal.

Definitioner for finansielle nøgletal fremgår af årsrapporten for 2023/24 på side 165.

1. kvartal

Regnskabs-

året

(mio.) 2024/25 2023/24 2023/24

Resultatopgørelse

Omsætning 5.523 5.304 21.719

Heraf udført i udlandet 1.864 1.970 7.827

Resultat af primær drift (EBIT) 239 206 1.101

Finansielle poster, netto 1 13 -13

Resultat før skat 240 219 1.088

Årets resultat 181 160 826

Balance

Langfristede aktiver 5.198 4.800 5.133

Kortfristede aktiver 8.953 8.074 8.933

Aktiver i alt 14.151 12.874 14.066

Egenkapital 5.139 4.590 4.998

Langfristede forpligtelser 2.392 2.232 2.364

Kortfristede forpligtelser 6.620 6.052 6.704

Egenkapital og forpligtelser i alt 14.151 12.874 14.066

Investeret kapital (IC) 5.604 5.228 6.013

Arbejdskapital 1.501 1.378 2.078

Rentebærende nettoindestående/gæld (+/-) -466 -639 -1.015

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømme fra driftsaktiviteter 854 1.131 1.981

Pengestrømme fra investeringsaktiviteter -175 -174 -794

Heraf til investering i materielle aktiver, netto -173 -99 -707

Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter -90 -919 -1.376

Periodens ændring i likviditeten 589 38 -189

Delårsrapport for 1/10-31/12 2024. Selskabsmeddelelse nr. 29 / 28.02.2025 www.aarsleff.com 2/20

AarsleﬀRørteknikFunderingRailTeknikAnlæg & Byggeri

2397431139112 2065724-1122114

2024/25

2023/24

4,3 %

11,0 %

0,4 %

2,1 %

4,2 %

4,4 %

3,9 %

9,0 %

2,7 %

-2,1 %

2,8 %

4,6 %

EBIT-margin (%)

2024/25 2023/24

Danmark Udland

34 %

66 %

37 %

63 %

5.304

MIO.

5.523

MIO.

Heraf udført i udlandet (%)

5.523 5.304

37 %

34 %

2024/25 2023/24

EBIT-margin (%)

239 206

3,9 %

4,3 %

2024/25 2023/24

Delårsberetning – koncernens økonomiske udvikling

Omsætning

År til dato

EBIT (mio.)

År til dato

Resultatopgørelse

Koncernen havde en omsætning på 5.523 mio. i

første kvartal af regnskabsåret 2024/25, svarende til

en stigning på 4,1 % i forhold til sidste regnskabsår.

Omsætningen i Danmark steg med 9,8 %, mens

omsætningen i udlandet faldt med 5,4 %.

Resultat af primær drift (EBIT) er et overskud på

239 mio. (4,3 % EBIT-margin) mod 206 mio. (3,9 %

EBIT-margin) i første kvartal af sidste regnskabsår.

Anlæg & Byggeri bidrager med et resultat som for-

ventet. Omsætningen er steget med 2,5 % og skyldes

høj aktivitet inden for anlægsprojekter i Danmark.

Tekniks resultat er som forventet. Omsætningen

er steget med 19,2 %, hvilket skyldes høj aktivitet i

infrastruktur- og projektdivisionen.

Rails resultat er som forventet. Omsætningen er

steget med 3,3 % som følge af høj aktivitet i Dan-

mark og Norge, mens aktiviteten i Sverige er som

forventet.

Funderings resultat er som forventet lavere end sam-

me kvartal sidste år som følge af et fald i omsæt-

ningen på 5,3 %. Der har generelt været en lavere

efterspørgsel efter betonpæle, og specielt det sven-

ske marked er stadig påvirket af kapacitetsoverskud

efter nedgangen i boligbyggeriet. Dog er der flere

store projekter med betonpæle i tilbudsfasen med

forventet levering senere i regnskabsåret.

Rørtekniks resultat er højere end forventet. Omsæt-

ningen er steget med 6,4 %, og der har været god

aktivitet på alle væsentlige markeder.

Aarsleff investerer i færøsk entreprenørselskab

Den 20. januar 2025 meddelte Aarsleff, at der var

indgået en aftale om at indtræde som hovedaktio-

nær i det færøske entreprenørselskab ArtiCon P/f.

Investeringen er på 144 millioner kroner.

ArtiCon er et stort lokalt entreprenørselskab med

hovedkontor i Torshavn. Selskabets 300 medarbejde-

re udfører bygge- og anlægsopgaver for offentlige og

private kunder på Færøerne. I 2023 omsatte selska-

bet for 654 millioner kroner og havde et EBIT-resultat

på 40 millioner kroner.

EBIT (mio.)

1. kvt.

Omsætning (mio.)

1. kvt.

Delårsrapport for 1/10-31/12 2024. Selskabsmeddelelse nr. 29 / 28.02.2025 www.aarsleff.com 3/20

Færøerne er et nyt marked for Aarsleff-koncernen.

Aarsleff får nu lokal tilstedeværelse og dermed en

styrket position i Nordatlanten, hvor der lige nu sker

stor udvikling med investeringer i infrastruktur og

byggeri særligt i de større byer.

Aarsleffs ejerandel vil udgøre 80 %, mens den reste-

rende ejerandel bliver fordelt med 10 % til ArtiCons

nuværende ejere samt 10 % til tre ledende medar-

bejdere.

Overtagelsen var betinget af de færøske konkurrence-

myndigheders godkendelse, som vi modtog den 25.

februar. Overtagelsen gennemføres medio marts.

Ordrebeholdning

Koncernens ordrebeholdning pr. 31. december 2024

udgjorde 24.218 mio. (30. september 2024: 24.345

mio.). Ordreindgangen i første kvartal var på 5.396

mio.

Pengestrømsopgørelse

Koncernens likviditet er som forventet positivt

påvirket af en faldende arbejdskapital, der i kvar-

talet bidrager med en likviditetseffekt på 566 mio.

Den faldende arbejdskapital skyldes et fald i netto

igangværende arbejder samt et fald i debitorerne.

Den positive effekt fra igangværende arbejder og

debitorer modvirkes dog delvist af et fald i kredito-

Ordrebeholdning og -indgang

Ordrebeholdning

primo

Udført

i perioden

Ordreindgang

i perioden

Ordrebeholdning

ultimo

Heraf til udførelse

i indeværende år

Anlæg & Byggeri 15.272 2.551 2.007 14.728 5.900

Teknik 3.575 923 852 3.504 1.700

Rail 1.842 531 1.527 2.838 950

Fundering 2.000 847 560 1.713 1.350

Rørteknik 1.656 671 450 1.435 1.000

Total 24.345 5.523 5.396 24.218 10.900

rerne. Pengestrømme fra driftsaktiviteter var i Q1

2023/24 positivt påvirket af et forventet større fald i

debitorerne.

Pengestrømme fra investeringsaktiviteter udgør -175

mio. og er påvirket af sædvanlige investeringer i ma-

teriel. Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter er

påvirket af sædvanlige afdrag på leasinggælden samt

det igangværende aktietilbagekøbsprogram.

Koncernens forventninger til årets investeringer i

materielle aktiver eksklusive leasede aktiver forven-

tes fortsat at blive på 700-750 mio.

Pengestrømme fra driftsaktiviteter

854 mio.

Q1 2023/24: 1.131 mio.

Pengestrømme fra investeringsaktiviteter

-175 mio.

Q1 2023/24: -174 mio.

Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter

-90 mio.

Q1 2023/24: -919 mio.

Periodens ændring i likviditeten

589 mio.

Q1 2023/24: 38 mio.

Pengestrømsopgørelse

Delårsrapport for 1/10-31/12 2024. Selskabsmeddelelse nr. 29 / 28.02.2025 www.aarsleff.com 4/20

Balance

Koncernens rentebærende gæld er faldet med 549

mio. som følge af den lavere arbejdskapital. Solidite-

ten er på 36,3 % og således over målsætningen på

mindst 35 %. Den rentebærende nettogæld i forhold

til EBITDA udgør 0,3 og holder sig inden for målsæt-

ningen på maksimalt 1,5.

Balance

Balancesum

14.151 mio.

30/09 2024: 14.066 mio.

Egenkapital

5.139 mio.

30/09 2024: 4.998 mio.

Rentebærende gæld

-466 mio.

30/09 2024: -1.015 mio.

Soliditet

36,3 %

30/09 2024: 35,5 %

Karrébyggeriet Mejlbryggen på Aarhus Ø

Delårsrapport for 1/10-31/12 2024. Selskabsmeddelelse nr. 29 / 28.02.2025 www.aarsleff.com 5/20

Anlæg & Byggeri

Teknik

Rail

Fundering

Rørteknik

Lynetteholm i København

Delårsrapport for 1/10-31/12 2024. Selskabsmeddelelse nr. 29 / 28.02.2025 www.aarsleff.com 6/20

Anlæg & Byggeri

Kvartalet i hovedtræk

Omsætningen er steget med 2,5 % og skyldes høj aktivitet inden for anlægs-

projekter i Danmark.

–

EBIT på 112 mio. som forventet.

–

En tilfredsstillende EBIT-margin på 4,4 %, som er positivt påvirket af den høje

aktivitet inden for anlægsmarkedet.

Anlægsprojekter

Høj aktivitet på blandt andet

Femern Bælt-projektet samt på

etableringen af Lynetteholm.

–

Fortsat mange tilbudsmulighe-

der inden for anlægsmarkedet,

herunder større infrastruktur-

projekter.

–

Høj aktivitet inden for projekter

drevet af den grønne omstilling,

fx konvertering fra naturgas til

fjernvarme. One Company-

projektet med at etablere

fjernvarme i kommunerne

Furesø, Egedal og Frederikssund

er kommet godt i gang, og der

forventes flere større fjernvar-

meudbud i løbet af 2025.

Byggeriprojekter

Inden for byggeri ser vi helt som

ventet en afmatning.

–

Der er fortsat en del muligheder

særligt inden for byggerier til

medicinalindustrien, samtidig

med at der ses et stigende

udbud af bygningsrenoveringer

specielt i Storkøbenhavn.

Nordatlanten

og øvrige udland

Den 20. januar 2025 meddel-

te Aarsleff, at der var indgået

aftale om at indtræde som

hovedaktionær i det færøske

entreprenørselskab ArtiCon P/f.

Investeringen er på 144 millio-

ner kroner.

–

Aktivitetsniveauet i Island er fal-

det til et mere normalt niveau.

Der er fortsat gode markedsmu-

ligheder blandt andet inden

for etablering af landbaseret

fiskeopdræt, infrastruktur og

boligbyggeri.

–

Markedsmulighederne i Grøn-

land er fortsat gode specielt

inden for byggeri i Nuuk og

udbygningsprojekter på Pituffik

Space Base.

–

Det store svenske One Com-

pany-havneprojekt Masthuggs-

kajen i Göteborg forløber som

planlagt.

Segmentresultat (EBIT)

Ordreindgang Ordrebeholdning

2.007 mio.

EBIT-margin

4,4 %

2023/24: 4,6 %

Omsætning

2.551 mio.

2023/24: 2.489 mio.

112 mio.

2023/24: 114 mio.

14.728 mio.

Ordrebeholdning pr.

31. december 2024

Forventninger

Forventningerne til regnskabsåret

som helhed er uændrede:

Omsætningsvækst på 0 til 5 %.

–

EBIT på 470 til 530 mio.

5.900 mio.

forventes udført i

regnskabsåret

Delårsrapport for 1/10-31/12 2024. Selskabsmeddelelse nr. 29 / 28.02.2025 www.aarsleff.com 7/20

Teknik

Kvartalet i hovedtræk

Omsætningen er steget med 19,2 %, hvilket skyldes høj aktivitet i infrastruk-

tur- og projektdivisionen.

–

EBIT som forventet.

–

En tilfredsstillende EBIT-margin på 4,2 %, som er positivt påvirket af den høje

aktivitet.

Projekter

Generelt højt aktivitetsniveau,

blandt andet på projekter for

det offentlige, men også fordi

flere nye projekter for medici-

nalindustrien er begyndt.

–

Fortsat gode tilbudsmuligheder

inden for større teknikentrepri-

ser primært i Storkøbenhavn.

Service og installation

Generelt højt aktivitetsniveau.

–

Høj efterspørgsel på kompeten-

cer inden for energioptimering,

bygningsautomation og facility

management.

Industri

Stigende aktivitetsniveau

specielt inden for medicinal-

industrien, hvor der er mange

tilbudsmuligheder.

–

Stor efterspørgsel på kompeten-

cer og ydelser inden for rustfrie

rørinstallationer, industrielle var-

mepumper og industri generelt.

Infrastruktur

Høj aktivitet inden for konver-

tering fra naturgas til fjernvar-

me. One Company-projektet

med at etablere fjernvarme i

kommunerne Furesø, Egedal og

Frederikssund er kommet godt

i gang, og der forventes flere

større fjernvarmeudbud i løbet

af 2025.

Forventninger

Forventningerne til regnskabsåret

som helhed er uændrede:

Omsætningsvækst på 10 til 15 %.

–

EBIT på 135 til 145 mio.

Segmentresultat (EBIT) EBIT-marginOmsætning

Ordreindgang Ordrebeholdning

852 mio.

4,2 %

2023/24: 2,8 %

923 mio.

2023/24: 774 mio.

39 mio.

2023/24: 22 mio.

3.504 mio.

Ordrebeholdning pr.

31. december 2024

1.700 mio.

forventes udført i

regnskabsåret

Delårsrapport for 1/10-31/12 2024. Selskabsmeddelelse nr. 29 / 28.02.2025 www.aarsleff.com 8/20

Rail

Kvartalet i hovedtræk

Omsætningen er steget med 3,3 % som følge af høj aktivitet i Danmark og

Norge, mens aktiviteten i Sverige er som forventet.

–

EBIT som forventet.

–

En EBIT-margin på 2,1 %, som er positivt påvirket af en bedre sæsonudjæv-

ning.

Danmark

Høj aktivitet i Danmark og et

marked med mange tilbudsmu-

ligheder, hvor der er fokus på

selektiv ordreerhvervelse.

–

Fortsat høj aktivitet på en række

større projekter som Hoved-

stadens Letbane langs Ring 3,

arbejdet med at elektrificere

strækningen Aarhus-Aalborg og

ombygningen af Aarhus Hoved-

banegård.

–

Fortsat fokus på at øge akti-

viteten inden for service og

vedligehold. Senest i december

er indgået fire nye rammeaftaler

med en forventet omsætning

på knap 700 millioner over de

næste otte år. Dels to rammeaf-

taler om fjernelse af overflødig

signaludrustning i forbindelse

med indfasningen af det nye sig-

nalsystem, og dels to rammeaf-

taler for manuel sporvedligehol-

delse på fjernbanestrækningen

omkring København og S-banen.

Norge

Et lidt lavere aktivitetsniveau,

men med gode tilbudsmu-

ligheder på både anlægs- og

baneområdet.

–

Fokus på at øge indtjeningen

gennem selektiv ordreerhver-

velse samt sikre den rigtige

organisering.

–

Ny kontrakt i december på re-

novering af stationerne i Verdal

og Sparbu over de næste to år.

Kontrakten har en værdi på knap

150 millioner norske kroner.

Sverige

Lav aktivitet i første kvartal,

hvor fokus fortsat er på den

igangværende reorganisering af

aktiviteterne og en mere selektiv

ordreerhvervelse.

–

Fortsat fokus på at investere i

udvikling af organisationen.

–

Flere tilbudsmuligheder specielt

inden for elektrificering af

jernbanen.

Forventninger

Forventningerne til regnskabsåret

som helhed er uændrede:

Omsætningsvækst på -10 til -5 %.

–

EBIT på 70 til 80 mio.

Segmentresultat (EBIT) EBIT-marginOmsætning

Ordreindgang Ordrebeholdning

1.527 mio.

2,1 %

2023/24: -2,1 %

531 mio.

2023/24: 514 mio.

11 mio.

2023/24: -11 mio.

2.838 mio.

Ordrebeholdning pr.

31. december 2024

950 mio.

forventes udført i

regnskabsåret

Delårsrapport for 1/10-31/12 2024. Selskabsmeddelelse nr. 29 / 28.02.2025 www.aarsleff.com 9/20

Fundering

Kvartalet i hovedtræk

Funderings resultat er som forventet lavere end samme kvartal sidste år som

følge af et fald i omsætningen på 5,3 %.

–

Der har generelt været en lavere efterspørgsel efter betonpæle, og specielt

det svenske marked er stadig påvirket af kapacitetsoverskud efter nedgan-

gen i boligbyggeriet.

–

Generelt ser vi dog flere store projekter med betonpæle i tilbudsfasen med

forventet levering senere i regnskabsåret.

Forventninger

Forventningerne til regnskabsåret

som helhed er uændrede:

Omsætningsvækst på -3 til 2 %.

–

EBIT på 200 til 210 mio.

Danmark

Et lidt lavere aktivitetsniveau

inden for fundering, blandt an-

det som følge af færre projekter

med funderingsarbejder og

specielt betonpæle.

–

Stabil aktivitet med opgaver

inden for grundvandssænkning.

–

God aktivitet inden for No

Dig-aktiviteterne primært som

følge af den grønne omstilling.

England

Høj aktivitet specielt i og

omkring London. Resultatet er

tilfredsstillende.

–

Fortsat gode markedsmulighe-

der i London samt i forbindelse

med fundering og grundforbed-

ring til logistikcentre, sikring

for klimapåvirkning og større

industrianlæg.

Tyskland

Forholdsmæssig lav aktivitet i

første kvartal af regnskabsåret,

og resultatet er påvirket af en

for lav kapacitetsudnyttelse.

–

Fortsat fornuftige markedsmu-

ligheder, hvilket blandt andet

skyldes projekter relateret til

den grønne omstilling og energi-

forsyning.

Polen

Fortsat tilfredsstillende aktivi-

tetsniveau inden for pælefun-

dering og spunsarbejder, som

bidrager til et tilfredsstillende

resultat.

–

Afmatningen inden for byggeri

forventes kompenseret af mulig-

hederne på anlægsmarkedet, fx

med havnebyggerier og anden

infrastruktur.

Tjekkiet

Stigende aktivitet i Tjekkiet, hvor

datterselskabet i Brno i samar-

bejde med det polske selskab

dækker det tjekkiske marked.

Sverige

Nedgangen i boligbyggeriet på-

virker fortsat markedet negativt

og medfører en dårlig kapaci-

tetsudnyttelse.

–

Arbejdet med det store havne-

projekt Masthuggskajen forløber

som planlagt.

Norge

God aktivitet indenfor No-Dig

med øget aktivitet inden for

kombinerede projekter. Fortsat

hård konkurrence inden for

funderingsarbejder, hvor vi dog

udvider kompetencer og ydel-

sesportefølje til kombinerede

projekter.

Segmentresultat (EBIT) EBIT-marginOmsætning

Ordreindgang Ordrebeholdning

560 mio.

0,4 %

2023/24: 2,7 %

847 mio.

2023/24: 895 mio.

3 mio.

2023/24: 24 mio.

1.713 mio.

Ordrebeholdning pr.

31. december 2024

1.350 mio.

forventes udført i

regnskabsåret

Delårsrapport for 1/10-31/12 2024. Selskabsmeddelelse nr. 29 / 28.02.2025 www.aarsleff.com 10/20

Rørteknik

Kvartalet i hovedtræk

Omsætningen er steget med 6,4 %, og der har været god aktivitet på alle

væsentlige markeder.

–

Rørtekniks resultat er højere end forventet som følge af en god kapacitets-

udnyttelse.

–

Første kvartal af regnskabsåret er traditionelt højsæson i Rørteknik, men i

de senere år er omsætningen blevet bedre fordelt hen over året.

Norden

Normal aktivitet på forsynings-

området i Danmark, og i første

kvartal er en række rammeaf-

taler med forsyningsselskaber

genvundet. Aktivitetsniveauet

inden for bolig og industri er

stigende.

–

Fortsat god aktivitet på det nor-

ske marked med en tilfredsstil-

lende indtjening.

–

I Sverige har der været god

aktivitet med en tilfredsstillende

indtjening.

Vesteuropa

Aktivitetsniveauet og indtje-

ningen i Tyskland er tilfredsstil-

lende.

–

Der arbejdes fortsat på at over-

gå til en mere regional tilgang

med flere kontorer for at sikre

en bedre geografisk dækning.

–

I Holland er der fortsat et til-

fredsstillende aktivitetsniveau.

–

Salget af Bluelight-teknologien

forløber som forventet, og der

er fortsat fokus på nye markeder

Østeuropa

I Baltikum er der stadig meget få

udbud, og aktiviteten er derfor

fortsat lav.

–

Det polske marked er fortsat

vanskeligt, og det forventes, at

der vil gå en længere periode,

før der ses en bedring.

Forventninger

Forventningerne til regnskabsåret

som helhed er uændrede:

Omsætningsvækst på 2 til 7 %.

–

EBIT på 175 til 185 mio.

Segmentresultat (EBIT) EBIT-marginOmsætning

Ordreindgang Ordrebeholdning

450 mio.

11,0 %

2023/24: 9,0 %

671 mio.

2023/24: 632 mio.

74 mio.

2023/24: 57 mio.

1.435 mio.

Ordrebeholdning pr.

31. december 2024

1.000 mio.

forventes udført i

regnskabsåret

Delårsrapport for 1/10-31/12 2024. Selskabsmeddelelse nr. 29 / 28.02.2025 www.aarsleff.com 11/20

Forventninger til regnskabsåret Finansiel kalender

Forventningerne til regnskabsåret 2024/25 som helhed er uændrede:

• Omsætningsvækst på 0 til 5 % svarende til en omsætning på 21,7 til 22,8 mia.

• EBIT i intervallet 1.050 til 1.150 mio.

• Investeringen i ArtiCon P/f blev godkendt af de færøske konkurrencemyndigheder den 25. februar, og

overtagelsen gennemføres medio marts. Herefter vil ArtiCon indgå i de konsoliderede tal for koncernen.

Effekten fra indregningen af ArtiCon er ikke medtaget i ovenstående forventninger, idet der først skal

bruges tid på at gennemgå forretningen, herunder projektporteføljen.

• Investeringerne i materielle aktiver, eksklusive leasede aktiver, forventes at udgøre 700 til 750 mio.

• 75 % af årets forventede omsætning er dækket via eksisterende ordrebeholdning.

Forventningerne til den fremtidige økonomiske udvikling er forbundet med usikkerhed og risici, der kan

medføre, at udviklingen afviger i forhold til det forventede. For en beskrivelse af de forretningsmæssige risici

henvises til Væsentlige risici i årsrapporten for 2023/24 samt note 2 om Regnskabsmæssige skøn og vurde-

ringer. De væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer er uændrede i forhold til beskrivelsen i årsrapporten.

28. maj 2025 Delårsrapport for perioden 1/10 2024-31/3 2025

28. august 2025 Delårsrapport for perioden 1/10 2024-30/6 2025

16. december 2025 Årsrapport for regnskabsåret 2024/25

Delårsrapport for 1/10-31/12 2024. Selskabsmeddelelse nr. 29 / 28.02.2025 www.aarsleff.com 12/20

Ledelsens erklæring

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårs-

rapporten for første kvartal af regnskabsåret 2024/25 for Per Aarsleff

Holding A/S.

Delårsrapporten, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revi-

sor, aflægges i overensstemmelse med IAS 34 ”Præsentation af delårs-

regnskaber” som godkendt af EU og yderligere krav i årsregnskabsloven.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at del-

årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver

og finansielle stilling pr. 31. december 2024 samt af resultatet af kon-

cernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. oktober 2024-31.

december 2024.

Delårsberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende rede-

gørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold,

periodens resultat og af koncernens finansielle stilling samt en beskrivel-

se af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står

over for.

Viby J, den 28. februar 2025

Direktion

Jesper Kristian Jacobsen Mogens Vedel Hestbæk

Administrerende koncerndirektør Koncernøkonomidirektør

Bestyrelse

Jørgen Dencker Wisborg Lars-Peter Søbye

Bestyrelsesformand Næstformand

Charlotte Strand Klaus Kaae Pernille Lind Olsen Mette Kynne Frandsen

Bestyrelsesmedlem Bestyrelsesmedlem Bestyrelsesmedlem Bestyrelsesmedlem

Per Asmussen Britta Hoier Dan Bentsen Julie Briand Madsen

Bestyrelsesmedlem Medarbejdervalgt Medarbejdervalgt Medarbejdervalgt

Delårsrapport for 1/10-31/12 2024. Selskabsmeddelelse nr. 29 / 28.02.2025 www.aarsleff.com 13/20

Resultatopgørelse Totalindkomstopgørelse

1. kvartal

(mio.) 2024/25 2023/24

Omsætning 5.523 5.304

Produktionsomkostninger -4.872 -4.745

Bruttoresultat 651 559

Administrations- og salgsomkostninger -424 -393

Andre driftsindtægter og -omkostninger 12 32

Resultat i associerede virksomheder og joint ventures 0 8

Resultat af primær drift (EBIT) 239 206

Finansielle poster, netto 1 13

Resultat før skat 240 219

Skat af periodens resultat -59 -59

Resultat efter skat 181 160

Resultat pr. aktie (kr.) 9,33 8,15

1. kvartal

(mio.) 2024/25 2023/24

Resultat efter skat 181 160

Poster, der kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen

Valutakursregulering ved omregning af udenlandske virksomheder 10 22

Dagsværdireguleringer af afledte finansielle instrumenter, netto -33 -5

Skat af anden totalindkomst 9 1

Anden totalindkomst indregnet direkte i egenkapitalen -14 18

Totalindkomst i alt 167 178

Totalindkomst tilfalder

Aktionærerne i Per Aarsleff Holding A/S 162 174

Minoritetsaktionærer 5 4

I alt 167 178

Delårsrapport for 1/10-31/12 2024. Selskabsmeddelelse nr. 29 / 28.02.2025 www.aarsleff.com 14/20

Balance

Aktiver

(mio.) 31/12 2024 30/9 2024 31/12 2023

Goodwill 417 417 417

Patenter og andre immaterielle aktiver 166 172 262

Grunde og bygninger 1.309 1.261 1.254

Produktionsanlæg og maskiner 2.005

2.009

1.716

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 176

176

154

Aktiver under opførelse 286

287

300

Leasingaktiver 801

774

651

Andre langfristede aktiver 38 37 46

Langfristede aktiver 5.198 5.133 4.800

Varebeholdninger 505 514 506

Entreprisedebitorer 4.112 4.495 4.099

Igangværende arbejder 2.545 2.696 2.074

Øvrige tilgodehavender 339 362 291

Værdipapirer 476 479 487

Likvide beholdninger 976 387 617

Kortfristede aktiver 8.953 8.933 8.074

Aktiver i alt 14.151 14.066 12.874

Egenkapital og forpligtelser

(mio.) 31/12 2024 30/9 2024 31/12 2023

Egenkapital, aktionærer i Per Aarsleff Holding A/S 5.083 4.947 4.554

Minoritetsandel af egenkapital 56 51 36

Egenkapital 5.139 4.998 4.590

Prioritetsgæld og kreditinstitutter 943 935 937

Leasingforpligtelser 572 557 459

Hensatte forpligtelser 302 307 201

Anden gæld 77 79 76

Udskudt skat 498 486 559

Langfristede forpligtelser 2.392 2.364 2.232

Prioritetsgæld og kreditinstitutter 92 81 84

Leasingforpligtelser 234 230 187

Igangværende arbejder 2.200 1.845 1.927

Leverandørgæld 2.794 2.940 2.559

Anden gæld 1.300 1.608 1.295

Kortfristede forpligtelser 6.620 6.704 6.052

Forpligtelser i alt 9.012 9.068 8.284

Egenkapital og forpligtelser i alt 14.151 14.066 12.874

Delårsrapport for 1/10-31/12 2024. Selskabsmeddelelse nr. 29 / 28.02.2025 www.aarsleff.com 15/20

Pengestrømsopgørelse Rentebærende nettoindestående

1. kvartal

(mio.) 2024/25 2023/24

Likvide beholdninger 976 617

Værdipapirer 476 487

Rentebærende aktiver i alt 1.452 1.104

Prioritetsgæld og kreditinstitutter 1.035 1.021

Leasingforpligtelser 806 646

Anden gæld 77 76

Rentebærende forpligtelser i alt 1.918 1.743

Rentebærende nettoindestående/gæld (+/-) -466 -639

1. kvartal

(mio.) 2024/25 2023/24

Driftens likviditetsvirkning

Resultat af primær drift (EBIT) 239 206

Af- og nedskrivninger, immaterielle aktiver 8 8

Af- og nedskrivninger, materielle aktiver 211 178

Øvrige reguleringer -14 -25

Ændringer i arbejdskapital 566 755

Finansielle poster, netto 6 16

Betalte selskabsskatter -162 -7

Pengestrømme fra driftsaktiviteter 854 1.131

Investeringernes likviditetsvirkning

Akkvisitioner 3 -73

Nettoinvestering i materielle og immaterielle aktiver -181 -105

Værdipapirer 3 4

Pengestrømme fra investeringsaktivitet -175 -174

Afdrag på prioritetsgæld og kreditinstitutter 20 -861

Leasingbetalinger -75 -58

Køb af egne aktier -35 0

Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter -90 -919

Periodens ændring i likviditeten 589 38

Likviditet primo 387 579

Periodens ændring i likviditeten 589 38

Likviditet ultimo 976 617

Delårsrapport for 1/10-31/12 2024. Selskabsmeddelelse nr. 29 / 28.02.2025 www.aarsleff.com 16/20

Egenkapitalopgørelse

(mio.) Aktiekapital

Reserve for

valutakurs-

regulering

Reserve

for sikrings-

transaktioner

Overført

resultat

Foreslået

udbytte

Aktionærer i

Per Aarsleff

Holding A/S i alt

Minoritets-

aktionærer I alt

Egenkapital 1/10 2024 39 -131 19 4.805 215 4.947 51 4.998

Totalindkomst

Periodens resultat 176 176 5 181

Anden totalindkomst

Valutakursregulering af udenlandske virksomheder 10 10 0 10

Dagsværdireguleringer af afledte finansielle instrumenter -33 -33 -33

Skat af afledte finansielle instrumenter 9 9 9

Anden totalindkomst i alt 0 10 -24 0 0 -14 0 -14

Totalindkomst i alt 0 10 -24 176 0 162 5 167

Transaktioner med ejere

Medarbejderaktieordning 9 9 9

Køb af egne aktier -35 -35 -35

Transaktioner med ejere i alt 0 0 0 -26 0 -26 0 -26

Egenkapital 31/12 2024 39 -121 -5 4.955 215 5.083 56 5.139

Egenkapital 1/10 2023 41 -149 35 4.241 204 4.372 32 4.404

Totalindkomst

Periodens resultat 156 156 4 160

Anden totalindkomst

Valutakursregulering af udenlandske virksomheder 22 22 0 22

Dagsværdireguleringer af afledte finansielle instrumenter -5 -5 -5

Skat af afledte finansielle instrumenter 1 1 1

Anden totalindkomst i alt 0 22 -4 0 0 18 0 18

Totalindkomst i alt 0 22 -4 156 0 174 4 178

Transaktioner med ejere

Medarbejderaktieordning 8 8 8

Transaktioner med ejere i alt 0 0 0 8 0 8 0 8

Egenkapital 31/12 2023 41 -127 31 4.405 204 4.554 36 4.590

Delårsrapport for 1/10-31/12 2024. Selskabsmeddelelse nr. 29 / 28.02.2025 www.aarsleff.com 17/20

Noter

Note 1 – Resultater og nøgletal for rapporteringssegmenterne, 1. kvartal

Anlæg & Byggeri Teknik Rail Fundering Rørteknik Total

(mio.) 2024/25 2023/24 2024/25 2023/24 2024/25 2023/24 2024/25 2023/24 2024/25 2023/24 2024/25 2023/24

Omsætning 2.551 2.489 923 774 531 514 847 895 671 632 5.523 5.304

Heraf udført i udlandet 736 749 0 0 79 171 536 590 513 460 1.864 1.970

Resultat af primær drift (EBIT) 112 114 39 22 11 -11 3 24 74 57 239 206

Finansielle poster, netto 1 13

Resultat før skat 240 219

EBIT-margin, % 4,4 4,6 4,2 2,8 2,1 -2,1 0,4 2,7 11,0 9,0 4,3 3,9

Fuldtidsarbejdsstyrke (gennemsnitlig) 3.384 3.596 1.573 1.479 912 874 1.603 1.597 1.089 1.134 8.561 8.680

Delårsrapport for 1/10-31/12 2024. Selskabsmeddelelse nr. 29 / 28.02.2025 www.aarsleff.com 18/20

Noter

Note 3 – Anvendt regnskabspraksis

Delårsrapporten, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisor, aflægges i overensstemmelse med IAS 34 ”Præsentation

af delårsregnskaber” som godkendt af EU og yderligere krav i årsregnskabsloven.

Der er ikke udarbejdet delårsrapport for moderselskabet.

Delårsrapporten aflægges i danske kroner (kr.), der er modervirksomhedens funktionelle valuta.

Ændringer i regnskabspraksis og oplysninger

Bortset fra nedenstående ændringer er anvendt regnskabspraksis uændret i forhold til årsrapporten for 2023/24, hvortil der

henvises.

Aarsleff har implementeret alle nye eller ændrede regnskabsstandarder og fortolkninger som vedtaget af EU og gældende for

regnskabsåret 2023/24, herunder ændring til IAS 1 Præsentation af regnskaber.

Ændringen har ikke haft væsentlig indflydelse på indregning eller måling i koncernregnskabet for første kvartal af 2024/25. Der

forventes ligeledes ingen væsentlig indflydelse på fremtidige perioder.

Note 2 – Opdeling af omsætning fra kontrakter med kunder

1. kvartal

(mio.) 2024/25 2023/24

Indland

Salg af varer

27 98

Indtægt fra servicekontrakter 158 243

Indtægt fra entreprisekontrakter

3.474 2.993

Indland i alt 3.659 3.334

Udland

Salg af varer

76 70

Indtægt fra servicekontrakter 103 78

Indtægt fra entreprisekontrakter

1.685 1.822

Udland i alt 1.864 1.970

Total

Salg af varer

103 168

Indtægt fra servicekontrakter 261 321

Indtægt fra entreprisekontrakter

5.159 4.815

I alt 5.523 5.304

Salget er hovedsageligt fra rapporteringssegmentet Fundering.

Entreprisekontrakter indregnes over tid.

Delårsrapport for 1/10-31/12 2024. Selskabsmeddelelse nr. 29 / 28.02.2025 www.aarsleff.com 19/20

Per Aarsleff Holding A/S

Hasselager Allé 5

8260 Viby J

Danmark

CVR-nr. 24 25 77 97