Stærkere
fundament
for fremtiden
ÅRSRAPPORT 2022
Aktieselskabet Schouw & Co. · Chr. Filtenborgs Plads 1 · 8000 Aarhus C · Danmark · CVR nr. 63965812
IndholdIndhold
Ledelsesberetningen omfatter afsnittene Beretning, Virksomhederne og Koncerninformation
Beretning
05 Hoved- og nøgletal
06 Forord fra den adm. direktør
08 Forretningsmodel
09 Aktivt ejerskab
10 Vores virksomheder
12 Koncernberetning
14 Forventninger
16 Afskrivninger og capex
18 Fokus i 2023
19 Strategiske mål
20 Kvartalsoversigt
Virksomhederne
22 BioMar
26 GPV
30 HydraSpecma
32 Borg Automotive
34 Fibertex Personal Care
36 Fibertex Nonwovens
38 Hoved- og nøgletal for
virksomhederne, helår
39 Hoved- og nøgletal for
virksomhederne, 4. kvartal
Koncern information
41 Bestyrelse
43 Direktion
44 Investorinformation
46 Risici
47 Samfundsansvar og
Corporate Governance
Koncernregnskab
50 Resultat- og
totalindkomstopgørelse
51 Balance · aktiver og
passiver
52 Pengestrømsopgørelse
53 Egenkapitalopgørelse
54 Noter · grundlag for
udarbejdelsen af
koncernregnskabet
59 Noter · resultat af primær
drift, arbejdskapital
og pengestrømme
69 Noter · investeret kapital
82 Noter · kapitalstruktur
87 Noter · skat
92 Øvrige noter til
koncernregnskabet
Moderselskabs-
regnskab
102 Resultat- og
totalindkomstopgørelse
103 Balance · aktiver og
passiver
104 Pengestrømsopgørelse
105 Egenkapitalopgørelse
106 Noter · grundlag for
udarbejdelsen af moder-
selskabsregnskabet
107 Noter til moderselskabs-
regnskabet
Påtegninger
117 Ledelsespåtegning
118 Den uafhængige revisors
revisionspåtegning
VirksomhederneKoncerninformationKoncernregnskab BeretningModerselskabsregnskab
Indhold
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 02 / 122
Schouw & Co. er en ansvarlig langsigtet ejer, der skaber vækst gennem transformation. Vi bygger fremtidens virksomheder
ved at sætte mennesker først.
35
års historik med
at gennemføre
transformation og
foretage langsigtede
investeringer
145
års historik som industriel
virksomhed
15.000
Vores purpose
ESG-highlights
13% reduktion i
CO
2
e-udledningen
27% reduktion i
arbejdsulykke sfrekvensen
I et helt usædvanligt år har Schouw & Co.
formået at generere solid vækst og samtidig
har vi investeret betydeligt i at bygge et
stærkere fundament for fremtiden
Jens Bjerg Sørensen, adm. direktør
dygtige og
dedikerede
medarbejdere
ved udgangen
af 2022
+16%
GNS. ÅRLIG VÆKST
Overblik
80fabrikker i 32 lande
*
OMSÆTNING MIA KR.
32,6
2022
BioMar
GPV
HydraSpecma
Borg Automotive
Fibertex Personal Care
Fibertex Nonwovens
Stærk portefølje af seks
ledende industrielle
B2B-virksomheder med
hovedsæde i Danmark
3 VÆSENTLIGE OPKØB
BioMar gennemførte i 2. kvartal
2022 købet af akvakultur tech-
virksomheden AQ1
GPV overtog fra starten af 4. kvartal
2022 kontrollen med den schweizisk
baserede EMS-virksomhed Enics
HydraSpecma annoncerede i
4. kvartal 2022 aale om køb af
vindmølle divisionen fra Ymer
Technology
+35%
EBITDA
2,3
MIA. KR.
OMSÆTNING
32,6
MIA. KR.
*pr. marts 2023
18,3
2018
20,9
2019
21,3
2020
24,2
2021
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 03 / 122
Beretning
05 Hoved- og nøgletal
06 Forord fra den adm. direktør
08 Forretningsmodel
09 Aktivt ejerskab
10 Vores virksomheder
12 Koncernberetning
14 Forventninger
16 Afskrivninger og capex
18 Strategiske mål
19 Fokus i 2023
20 Kvartalsoversigt
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 04 / 122
20222021202020192018
20,9
21,3
24,2
32,6
18,3
Omsætning
Mia. kr.
20222021202020192018
837
319
1.410
2.296
517
Pengestrøm fra dri
Mio. kr.
20222021202020192018
12,3%
15,3%
13,9%
11,2%
14,5%
Aast på investeret kapital
ROIC ekskl. goodwill
20222021202020192018
1.579
1.951
2.209
2.181
2.282
Resultat af primær dri før afskrivninger (EBITDA)
Mio. kr.
Hoved- og nøgletal
KONCERNOVERSIGT (mio. kr.) 2022 2021 2020 2019 2018
Omsætning og indkomst
Omsætning 32.637 24.219 21.273 20.946 18.253
Resultat af primær dri før afskrivninger (EBITDA) 2.282 2.181 2.209 1.951 1.579
Af- og nedskrivninger 994 858 833 802 532
Resultat af primær dri (EBIT) 1.288 1.323 1.376 1.149 1.047
Resultat eer skat fra ass. virksomheder og joint ventures 130 46 -36 50 70
Resultat ved salg af virksomheder 0 3 2 29 9
Nettonans -114 -51 -133 -79 -40
Resultat før skat 1.304 1.322 1.209 1.149 1.086
Årets resultat 993 1.033 909 906 796
Pengestrømme
Pengestrøm fra dri 319 517 2.296 1.410 837
Pengestrøm fra investering -1.499 -924 -533 -1.043 -1.360
Heraf investering i materielle aktiver -1.068 -751 -454 -774 -685
Pengestrøm fra nansiering 1.377 237 -1.630 -421 623
Årets pengestrøm 196 -170 133 -54 100
Investeret kapital og nansiering
Investeret kapital ekskl. goodwill 14.952 11.165 9.421 10.510 8.831
Balancesum 28.445 21.488 17.994 18.777 16.940
Arbejdskapital 6.969 4.566 3.107 3.738 3.441
Netto rentebærende gæld (NIBD) 5.790 2.773 1.936 3.298 2.425
Aktionærer i Schouw & Co.s andel af egenkapitalen 10.348 10.252 9.606 9.519 8.652
Minoritetsinteresser 889 397 0 2 7
Egenkapital i alt 11.237 10.649 9.605 9.521 8.659
Regnskabsrelaterede nøgletal
EBITDA-margin (%) 7,0 9,0 10,4 9,3 8,7
EBIT-margin (%) 3,9 5,5 6,5 5,5 5,7
EBT-margin (%) 4,0 5,5 5,7 5,5 6,0
Egenkapitalforrentning (%) 9,3 10,1 9,5 10,0 9,4
Egenkapitalandel (%) 39,5 49,6 53,4 50,7 51,1
ROIC ekskl. goodwill (%) 11,2 13,9 15,3 12,3 14,5
ROIC inkl. goodwill (%) 9,3 11,2 12,3 10,0 11,3
NIBD/EBITDA ratio 2,4 1,3 0,9 1,7 1,5
Gennemsnitligt antal medarbejdere 12.278 10.210 9.393 9.683 7.174
Aktierelaterede nøgletal
Resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 40,59 42,02 38,04 38,27 33,43
Udvandet resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 40,58 41,85 38,00 38,27 33,35
Udbytte i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 15,00 15,00 14,00 14,00 13,00
Indre værdi i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 441,88 427,71 400,58 397,34 365,17
Ultimokurs pr. aktie (a 10 kr.) 524,00 569,00 616,00 560,00 485,60
Kurs/indre værdi 1,19 1,33 1,54 1,41 1,33
Markedsværdi, ultimo 12.271 13.638 14.771 13.415 11.505
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 05 / 122
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
været arbejdet i alle dele af organisationerne,
og vi har set vigtigheden i at have gode og
langvarige forhold med både kunder og
leverandører.
Resultatet af det hårde arbejde har været
enestående. Schouw & Co. konverterer rå-
varer i stor stil, og med markante prisstignin-
ger er det ikke så overraskende, at omsæt-
ningen i 2022 blev den højeste nogen sinde.
Men det var absolut ikke givet, at vi i 2022
Forord fra den adm. direktør
2022 har på mange måder været
et specielt år i verden omkring os.
Som helhed er Schouw & Co.
kommet sikkert og stabilt gennem
året, og vi har leveret en rekordhøj
omsætning og driftsindtjening.
Vi har udnyttet vores styrker og har
foretaget betydelige investeringer
for at skabe et solidt og stærkt
fundament for fremtiden. Vi har
en platform, hvor vi også fremover
forventer lønsom vækst og et
attraktivt aast på investeringerne.
SE VIDEO MED
JENS BJERG SØRENSEN PÅ SCHOUW.DK
Stærkere
fundament for
fremtiden
kostninger. Det har været et vanskeligt år
at navigere i, usikkerheden har været stor,
og der har været stillet meget store krav til
omstillingsparathed i alle vores virksom-
heder.
Det har krævet en ekstraordinær og de-
dikeret indsats fra vores omkring 15.000
medarbejdere, og jeg er meget tilfreds
med, hvordan vi konstant har formået at
tilpasse os til de skiende forhold. Der har
2022 var et helt specielt år med krig i
Ukraine, betydelige forandringer i de globale
værdikæder og voldsomme udsving på pri-
serne på de este råvarer og andre inputom-
VirksomhederneKoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 06 / 122
Beretning
også kunne levere den højeste indtjening fra
drien i Schouw & Co.s historie. De samlede
drisomkostninger var 38% højere end i
2021, og at vi har formået at øge eektivi-
teten og hæve salgspriserne i næsten
samme omfang, som omkostningerne er
steget, viser noget om vores virksomheders
styrke og robusthed.
På trods af en turbulent omverden har vi
fortsat den gode udvikling inden for ESG-
området. Jeg er særligt glad for, at den
samlede arbejdsulykkesfrekvens er reduce-
ret igen i år, og at vores investeringer i sikre
arbejdspladser og et godt arbejdsmiljø har
eekt. Vi tager vores ansvar som arbejdsgi-
ver i mere end 30 lande meget alvorligt. Vi er
også godt på vej mod vores ambitiøse mål-
sætninger om reduktion af CO
2
-udledning,
og har, endda med betydelig vækst i 2022,
formået at reducere drivhusgasudledningen
fra produktionen med 13%.
Vi har foretaget en række markante
investe ringer i 2022 og generelt brugt
året til at skabe et stærkere fundament for
fremtiden. Samlet set har virksomhederne
organisk investeret 1,1 mia. kr. i kapacitet,
eektivitet, innovation og bæredygtighed for
at fremtidssikre den strategiske platform og
indtjeningsevnen. Derudover har vi foretaget
tre markante transformative transaktio-
ner som led i den langsigtede strategiske
udvikling.
Det var absolut ikke givet,
at vi i 2022 også kunne levere
den højeste indtjening fra driften
i Schouw & Co.s historie.
for smørings- og ltreringssystemer til
vindmøller vil vi fra 2023 også tilbyde store
kølesystemer og derved være en tættere
samarbejdspartner for de store vindmøl-
leproducenter.
Porteføljen er modstandsdygtig over
for udsving i økonomien, men i et
konglomerat som Schouw & Co. vil der
altid være nogle virksomheder, der aktuelt
klarer det bedre end andre. Alle virksom-
hederne nyder dog godt af en underlig-
gende vækst, der er drevet af globale me-
gatrends. Vi arbejder sammen med nogle
store, globale og toneangivende leveran-
dører og kunder, og vi leverer relevante
produkter, der gør en forskel i hverdagen.
Siden 2001 er omsætningen i Schouw &
Co. i gennemsnit vokset med 13% hvert
år. Sammen med bestyrelsen i Schouw &
Co. og ledelserne i vores virksomheder er vi
fast besluttede på at fortsætte vækstrejsen.
Schouw & Co. arbejder eer en stringent
model, hvor de operationelle virksomheder
har det daglige ansvar for eksekvering af pla-
nerne, og hvor Schouw & Co. er en ansvarlig
langsigtet ejer, der skaber vækst gennem
transformation. Vi bygger fremtidens virk-
somheder ved at sætte mennesker først.
Vi forventer, at fremgangen fortsætter i
2023, selvom der ved indgangen til året er
tegn på, at der nok skal komme udfordrin-
ger med omkostningsstigninger og generel
økonomisk usikkerhed. Den diversicerede
portefølje af virksomheder udjævner risici-
ene, platformen er stærk, og strategien er
forankret. Vi tror på fremtiden.
Adm. direktør Jens Bjerg Sørensen
Aarhus, den 3. marts 2023
BioMar købte tidligt på året verdens førende
producent af akustiske foderløsninger til
rejeopdræt. Der er tale om en virksomhed,
der via kunstig intelligens og dataanalyse bi-
drager til at optimere opdrætternes fodring.
Det er et første skridt for BioMar uden for
traditionel foderproduktion.
GPV har i vores ejertid gennemgået en
meget betydelig transformation, og eer
det seneste opkøb i 2022 er virksomheden
nu den andenstørste EMS-virksomhed med
europæisk hovedkontor. GPV’s omsætning
er nu 10-doblet, i forhold til da vi købte
virksomheden i 2016, og GPV har i dag et
betydeligt globalt fodaryk.
Sidst i 2022 kunne vi meddele, at Hydra-
Specma via et opkøb markant forøger
aktiviteten til den globale vindmølleindustri.
Fra at have været markedsledende inden
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 07 / 122
VirksomhederneKoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab
Beretning
Forretningsmodel
VÆRDISÆT
Schouw & Co. har en langsigtet investeringshorisont. Vi investerer i danske industri virksomheder med internationalt
udsyn og potentiale til vækst og udvikling. Vi tror på langsigtet værdiskabelse gennem aktivt ejerskab.
Siden 1988 har hjørnestenen i strategien
hos Schouw & Co. været at eje og drive
en portefølje af virksomheder i forskellige
industrier. Schouw & Co. foretager investe-
ringer på forskellige niveauer, men altid med
et formål om at generere det bedst mulige
aast på en ansvarlig og troværdig måde.
Vi ønsker til stadighed at være en relevant og
meningsfyldt ejer, der udfordrer og udvikler
virksomhederne. Vi har stærke ledelser, der
har det fulde operationelle ansvar, og som
tager aktiv del i den langsigtede værdiskabelse.
Aktionærer i Schouw & Co. får adgang til
virksomheder og investeringsmuligheder, som
ellers ikke ville være tilgængelige i markedet.
Langsigtet
og visionær
Som ejer tager vi
gerne risici og investerer
i fremtidssikring,
når det langsigtede
potentiale står mål
med risikoen.
Resultater skabes
gennem mennesker
Vi skaber indtjening og
aast på niveau med
de bedste, men altid
på en ordentlig og
tro værdig måde.
Respekt
for enøren
Vi har et indu strielt
tankesæt og tror på,
at operationel strøm lining
er funda mentet
for eektivitet og
konkurrence dygtighed.
En relevant
ejer
Som ejer ved vi,
at forandringer er
nødvendige, og vi
tilpasser os løbende,
men værner altid om
Schouw & Co.s navn
og værdier.
Tålmodig,
men krævende
Vi udøver et involve-
rende og konsekvent
ejerskab gennem og
med den siddende
ledelse, der har det fulde
operationelle ansvar for
virksomhedernes dri.
Schouw & Co. som aktiv ejer
Når Schouw & Co. ejer en virksomhed, sker det altid med stor respekt for at sikre værdiskabelse på en ordentlig og troværdig måde.
Vi ønsker til stadighed at være en relevant og meningsfyldt ejer, der udfordrer og udvikler virksomhederne, og vi tror ikke på,
at detailstyring og unødig rapportering og indblanding skaber langsigtet værdi.
LANGSIGTET EJERSKAB
1988 2002 2005 2016 2017
Schouw & Co. har et lang sigtet
ejerskab af virksomhederne i
porteføljen, som i gennemsnit
har været ejet i 18 år.
År, hvor virksomheden blev
en del af porteføljen
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 08 / 122
VirksomhederneKoncerninformationKoncernregnskab Indhold
Beretning
Moderselskabsregnskab
Schouw & Co. arbejder med strategi gennem tre ‘hjul’, der afspejler koncernens
modus operandi og tankesæt. Sammen illustrerer hjulene, hvordan den diversicerede
konglomeratstrategi indebærer en fælles retning for en økonomisk og ansvarlig udvikling.
Ansvarlig
produktion
Promovering
af innovation
Sikre
medarbejdere
Diversiceret
portefølje
Åbenhed
Økonomisk
handle-
frihed
Aktivt og
udviklende
ejerskab
Lønsom
vækst
Fremtidssikring
Eektiv
kapital
anvendelse
KONGLOMERATSTRATEGIEN AKTIVT OG UDVIKLENDE EJERSKAB ANSVARLIGHED
Ansvarlig
produktion
Virksomhederne i Schouw & Co. er forpligtede
til at producere eektivt med hensyn til
ressourceforbrug og klimapåvirkning.
Sikre
medarbejdere
Alle medarbejdere i Schouw & Co. skal kunne
gå sikkert på arbejde – og komme sikkert
hjem igen – uanset hvor i verden, de arbejder.
Promovering
af innovation
Virksomhederne tager ansvar for at sikre
stærk governance og compliance, ligesom
der dedikeres ressourcer til udvikling af
bæredygtige løsninger.
Aktivt ejerskab
Diversiceret
portefølje
Siden 1988 har det været hjørnestenen i
strategien at eje og drive en portefølje af
virksomheder i forskellige industrier.
Aktivt og
udviklende
ejerskab
Virksomheder ejet af Schouw & Co. er løbende i
udvikling og under transformation – og det aktive
ejerskab er dybt forankret i forretningsmodellen.
Åbenhed Som børsnoteret virksomhed kommunikeres
der åbent om mål og strategi, men med naturlig
hensyntagen til konkurrencesituationen.
Økonomisk
handlefrihed
Schouw & Co. skal altid have råderum til at
understøtte virksomhederne og forfølge de
muligheder, der måtte opstå.
Lønsom
vækst
Alle virksomhederne i Schouw & Co. fokuserer
på langsigtet lønsomhed og vækst, da det
anses som fundamentalt for værdiskabelsen.
Eektiv
kapital-
anvendelse
Virksomhederne skal optimere den kapital, de
får stillet til rådighed, ved at sikre bedst mulig
anvendelse af aktiver og arbejdskapital.
Fremtids-
sikring
Investering i innovation, organisation og
udvikling er nødvendigt for langsigtet værdi-
skabelse og prioriteres højt i alle virksomheder.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 09 / 122
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
BioMar
En af verdens største
producenter af kvalitets-
foder til industrialiseret
ske- og rejeopdræt.
Hovedområderne er
foder til laks og ørred
samt til hav aborre,
havbars og rejer.
Den største virksomhed i
Schouw & Co.
Opdræt af sk og rejer
er begrænset påvirket af
konjunkturer
Akvakultur er bæredygtig
fødevareproduktion
Stigende integration af
elektronik i industrielle
produkter
Stor vækst gennem
markante opkøb
Betydelig global tilstede-
værelse i Asien, Europa
og Nordamerika
Den virksomhed i porte-
føljen som har været ejet
længst
Løsninger, der kombinerer
hydraulik og elektricering
Stor leverandør til den
globale vindmølleindustri
Forretningsmodel baseret
på cirkulær økonomi
Et refabrikeret produkt
benytter 90% færre råvarer
end et nyt produkt
Produkter til biler med
både forbrændings- og
elmotor
Meget lidt følsom for
konjunkturudsving
Vækst i Asien drevet af
en større middelklasse
Industriens mest innovative
leverandør
Specialmaterialer med
innovative anvendelses-
muligheder
Introducerer produkter
baseret på økologisk
bomuld
Nye investeringer får
eekt fra 2023
GPV
En af Europas førende
EMS-virksomheder.
Producerer elektronik,
mekanik, kabelkonfek-
tionering og mekatronik.
Har førende globale kun-
der inden for forskellige
segmenter.
Fibertex
Personal Care
Blandt verdens største
producenter af spunmelt-
nonwovens til hygiejne-
industrien. Sælger
primært produkter til
babybleer, hygiejnebind
og inkontinensprodukter.
HydraSpecma
Markedsledende
specialist inden for
hydrauliske løsninger
og komponenter.
Kunderne er store
OEM-producenter
og eermarkedet.
Fibertex
Nonwovens
Blandt verdens førende
producenter af specia-
liserede nonwovens.
Sælger til en lang række
anvendelser, bl.a. i biler,
bygge- og anlægsindu-
stri og til lterløsninger.
Vores virksomheder
Borg Automotive
Europas største uaf-
hængige virksomhed
inden for refabrikation
af auto reservedele.
Sælger til distributø-
rer og til OE-kunder
inden for næsten alle
bilmærker.
100% EJET
100% EJET
100% EJET
80% EJET
100% EJET
100% EJET
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 10 / 122
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
Schouw & Co. udøver et
langsigtet og udviklende
ejerskab af førende
B2B-virksomheder
Jørgen Dencker Wisborg, formand for bestyrelsen i Schouw & Co.
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 11 / 122
Den økonomiske udvikling
KVARTALET
(mio. kr.)
2022
Q4
2021
Q4 Ændring
Omsætning 9.706 6.836 2.869 42,0%
EBITDA 676 541 135 25,0%
EBIT 347 323 25 7,6%
Res. fra associerede mv. 30 10 20 200,5%
Resultat før skat 284 328 -43 -13,2%
Pengestrøm fra dri 605 -138 743 n/a
HELÅR
(mio. kr.) 2022 2021 Ændring
Omsætning 32.637 24.219 8.418 34,8%
EBITDA 2.282 2.181 101 4,6%
EBIT 1.288 1.323 -35 -2,7%
Res. fra associerede mv. 130 46 84 180,2%
Resultat før skat 1.304 1.322 -17 -1,3%
Pengestrøm fra dri 319 517 -198 -38,3%
Netto rentebærende gæld 5.790 2.773 3.017 108,8%
Arbejdskapital 6.969 4.566 2.403 52,6%
ROIC ekskl. goodwill 11,2% 13,9% -2,7pp
ROIC inkl. goodwill 9,3% 11,2% -1,9pp
2022 blev på mange måder et helt usædvan-
ligt år. Schouw & Co. koncernen gik ind i året
med forventning om et højt aktivitetsniveau
og fortsat fremgang, men umiddelbart før
oentliggørelsen af årsrapporten for 2021
eskalerede situationen omkring Rusland og
Ukraine og medførte stor usikkerhed. Rus-
lands invasion af Ukraine gav også koncernen
en betydelig resultatpåvirkning, både direkte
– først og fremmest i BioMar, med ophør af
samhandelen med Rusland og nedskrivning
af aktiver – men også mere indirekte i alle
koncernens virksomheder ved at forstærke
turbulensen i de globale forsyningskæder og
bidrage til den kraige volatilitet i priser på
råvarer, energi og fragt.
Samlet set lykkedes det koncernens virksom-
heder at tilpasse sig den volatile situation.
Aktiviteterne blev fastholdt på højt niveau, og
med øgede råvarepriser gav det stor omsæt-
ningsfremgang. Mest tilfredsstillende er det
dog, at resultatet i årets sidste del blev bedre
end forventet eer 3. kvartal, så årets EBITDA
blev 5% bedre end året før.
Koncernens omsætning blev forøget med
42% til 9.706 mio. kr. i 4. kvartal 2022. GPV
var den største bidragyder til fremgangen,
baseret på en kombination af øget aktivitet,
højere komponentpriser og sammenlæg-
ningen med EMS-virksomheden Enics, men
også BioMar bidrog med betydelig fremgang.
Koncernens omsætning for hele 2022 blev
dermed forøget med 35% til 32.637 mio. kr.,
hvor BioMar og GPV var de største bidrag-
ydere til fremgangen, men hvor også Borg
Automotive og alle de øvrige virksomheder
gav betragtelige bidrag.
Koncernens realiserede resultat blev forøget
med 25% til et EBITDA på 676 mio. kr. i 4.
kvartal 2022, mens det realiserede resultat
for hele 2022 blev forøget med 5% til et EBIT-
DA på 2.282 mio. kr. For hele året gav BioMar
og GPV de største bidrag til fremgangen,
men også Borg Automotive og HydraSpecma
forøgede resultaterne. Fibertex Nonwovens
og Fibertex Personal Care realiserede deri-
mod væsentlig lavere resultater end året før.
Årets resultat er realiseret under turbulente
forhold, hvor koncernens virksomheder
blandt andet har mærket kraigt øgede
omkostninger til energi og fragt. Gennem
det meste af året har råvareprisudviklingen
generelt ha en negativ eekt, som dog mod
slutningen af året har været mere positiv.
Koncernens associerede virksomheder og
joint ventures, der indregnes med resul-
tatandel eer skat, bidrog i 2022 med en
positiv resultatandel på 130 mio. kr. mod en
resultatandel på 46 mio. kr. i 2021. Resultatet
hidrører fra aktiviteterne under BioMar, hvor
specielt opdrætsvirksomheden Salmones
Austral, men også forsøgs- og forsknings-
virksomheden LetSea og joint venture-aktivi-
teterne i Tyrkiet, har realiseret stor fremgang.
Koncernens nettonansiering udgjorde i
2022 en omkostning på 114 mio. kr. mod en
omkostning på 51 mio. kr. i 2021, hvoraf den
egentlige netto renteudgi udgør 130 mio. kr.
i 2022 mod 66 mio. kr. i 2021. Den foreløbige
genberegning af earn out-modellerne fra
købet af SBS Automotive og Viet-Uc har i
2022 samlet medført en indtægt på netto 73
mio. kr., mens valutakursreguleringer mv. har
foranlediget den resterende forskel.
Det samlede resultat før skat i 2022 blev
hereer på 1.304 mio. kr. mod 1.322 mio. kr. i
2021. Årets resultat før skat aeder en samlet
selskabsskat på 311 mio. kr. mod 288 mio. kr.
året før.
Likviditet og kapitalforhold
Schouw & Co. koncernens aktiviteter frem-
bragte i 2022 en positiv pengestrøm fra dri
på 319 mio. kr. mod 517 mio. kr. året før. Til-
bagegangen kan henføres til Borg Automo-
tive, GPV og Fibertex Nonwovens, mens de
øvrige virksomheder har realiseret stærkere
pengestrøm fra dri end året før.
Til investeringer blev der i 2022 anvendt
1.499 mio. kr. Ud over løbende investeringer
Høj aktivitet i årets sidste del sikrede omsætning og resultat over det forventede.
Investering i vækst og udvikling med væsentlige strategiske opkøb.
Koncernberetning
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 12 / 122
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
i alle virksomhederne var det først og frem-
mest til kapacitetsudvidende investeringer
i BioMar, GPV og Fibertex Nonwovens. Til
sammenligning blev der i 2021 anvendt 924
mio. kr. først og fremmest til kapacitets-
udvidende investeringer i BioMar, Fibertex
Nonwovens og Fibertex Personal Care.
Koncernens samlede binding i arbejdskapital
blev forøget fra 4.566 mio. kr. ved udgangen
af 2021 til 6.969 mio. kr. ved udgangen af
2022. Den markante forøgelse kan specielt
henføres til GPV, hvor sammenlægningen
med Enics har givet et væsentligt bidrag.
Alle koncernens virksomheder har imidlertid
øget bindingen i arbejdskapital, først og frem-
mest som naturlig konsekvens af øget om-
sætning som følge af højere råvare- og mate-
rialepriser, og i mindre grad som resultat af en
strategisk beslutning om at sikre tilstrækkeli-
ge forsyninger under de turbulente markeds-
forhold. Den øgede binding i arbejdskapital er
naturligvis et vigtigt opmærksomhedspunkt i
alle koncernens virksomheder.
I årets løb er den netto rentebærende gæld
øget med 3.017 mio. kr. til 5.790 mio. kr.
ved udgangen af 2022. Koncernens nan-
sielle gearing er dog stadig på et niveau, hvor
kapitalberedskabet anses for tilstrækkeligt til
at sikre den fortsatte dri og den forventede
ekspansion.
Koncernens udvikling
Gennem det seneste par år har virksomhe-
derne i Schouw & Co. koncernen kontinuerligt
arbejdet med at tilpasse sig en situation med
meget volatile markedsforhold. Koncernens
diversificering og geografiske spredning gør
opgaven kompleks, men giver samtidigt gode
muligheder for udvikling.
Koncernens finansielle styrke giver virksom-
hederne mulighed for at positionere sig godt i
konkurrencen. Schouw & Co. prioriterer vækst
og udvikling højt, hvilket blandt andet kommer
til udtryk gennem de seneste års investerin-
ger i produktionskapacitet kombineret med
væsentlige strategiske opkøb i 2022.
Til forretningsudviklingen i koncernens
virksomheder i 2022 kan der kort knyttes
følgende kommentarer.
BioMar realiserede 34% omsætningsfrem-
gang, primært foranlediget af kraigt øgede
råvarepriser og marginalt forøgede mæng-
der. Det realiserede resultat blev bedre end
forventet i årets sidste del, så EBITDA for hele
året blev forøget med 14%. BioMar har i april
2022 overtaget den australske teknologivirk-
somhed AQ1 Systems, som også har bidraget
UDBYTTE
Bestyrelsen indstiller til general-
forsamlingen, at der for regnskabs-
året 2022 udbetales uændret udbytte
på 15 kr. pr. aktie, svarende til 2,9%
af markedsværdien ved udgangen
af 2022. Det medfører et samlet
udbytte på 383 mio. kr., svarende til
40% af årets resultat eer skat.
til resultatet. Herudover har de associerede
virksomheder og joint ventures som for-
ventet bidraget med en markant forbedret
resultatandel eer skat.
GPV tredoblede omsætningen i 4. kvartal
2022 som følge af øget aktivitet, højere
komponent- og materialepriser og ikke
mindst sammenlægningen med EMS-virk-
somheden Enics i begyndelsen af oktober.
For året som helhed blev omsætningen
derved forøget med 86%. Det realiserede
resultat i årets sidste del blev bedre end
forventet, så EBITDA for hele året blev
forøget med 36%.
HydraSpecma realiserede 10% omsæt-
ningsfremgang, der især var drevet af øget
afsætning af produkter til kørende mate-
riel, som kompenserede for mere afdæm-
pet afsætning til blandt andet vindmøl-
lesegmentet. Det realiserede resultat blev
ligeledes forbedret, så EBITDA for hele året
blev forøget med 7%. Den 1. marts 2022
overtog HydraSpecma den hollandske
virksomhed GSS Hydraulics, og i novem-
ber 2022 indgik HydraSpecma en aale
om overtagelse af vindmølledivisionen fra
Ymer Technology, som eerfølgende er
eektueret med virkning fra den 1. februar
2023.
Borg Automotive realiserede i 2022 en
omsætningsfremgang på 33%, primært
foranlediget af den tilkøbte handelsvirk-
somhed SBS Automotive, som i 2021
kun indgik i konsolideringen i 2. halvår.
Koncernberetning
Det realiserede EBITDA for året blev forøget
med 14%, især foranlediget af en stærk
afsætning af handelsvarer i årets sidste del.
Fibertex Personal Care realiserede 9%
omsætningsfremgang, hvilket var drevet af
højere råvarepriser, mens de afsatte mæng-
der var lavere end året før. Det realiserede
resultat blev i årets sidste del påvirket posi-
tivt af en gunstig råvareprisudvikling, men
årets EBITDA blev reduceret med 15% som
følge af hård konkurrence i Asien og øgede
omkostninger i Europa.
Fibertex Nonwovens har realiseret en om-
sætningsfremgang i 2022 på 14%, fortrinsvis
drevet af øgede salgspriser og ændrede
valutakurser. Det realiserede resultat i 4.
kvartal blev lavere end forventet, så EBITDA
for året blev halveret i forhold til året før
som følge af svækket eerspørgsel i USA og
eskalerende omkostninger i Europa.
Eerfølgende begivenheder
Eer regnskabsårets udløb har HydraSpec-
ma gennemført over tagelsen af vindmølledi-
visionen fra Ymer Technology med virkning
fra den 1. februar 2023.
Herudover er Schouw & Co. ikke
bekendt med hændelser indtruet eer den
31. december 2022, som forventes at have
betydning for koncernens nansielle stilling
eller fremtidsudsigter, ud over det som frem-
går af nærværende årsrapport.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 13 / 122
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
Forventning til 2023
2022 var præget af en række forskellige
udfordringer, men underliggende var der en
rigtig god eerspørgsel i mange forretnings-
segmenter, og koncernens virksomheder har
gennemgående ha produktionskapacitet
til rådighed og tilgængelighed af råvarer og
komponenter, så de har kunnet udnytte de
forretningsmuligheder, der har vist sig i årets
løb. I markedet har koncernens virksomhe-
der også i vid udstrækning vundet accept af,
at salgspriserne nødvendigvis må afspejle de
øgede omkostninger.
Schouw & Co. har i 2022 styrket fundamentet
for den fremtidige udvikling med markante
organiske og akkvisitive investeringer. Samlet
set har koncernens virksomheder investeret
1,1 mia. kr. i capex-investeringer, samtidig
med at der er foretaget væsentlige opkøb,
som hver især understøtter transformation
og langsigtet strategisk udvikling.
I 2023 forventer Schouw & Co. at fastholde
et højt aktivitetsniveau, på trods af de fort-
satte markedsmæssige usikkerheder. Hertil
kommer helårseekten af EMS-virksom-
heden Enics, som blev tilkøbt til sammen-
lægning med GPV i oktober 2022, ligesom
der i årets forventning indregnes bidrag fra
HydraSpec mas overtagelse af vinddivisio-
nen i Ymer Technology med virkning fra 1.
februar 2023.
Om forventningerne til omsætning og
EBITDA i de enkelte virksomheder i 2023 kan
der kort knyttes følgende kommentarer.
BioMar fastholder ambitionen om fortsat
vækst, selvom de aktuelle markedsforhold
og volatile priser på råvarer og energi kan
påvirke udviklingen på kortere sigt. BioMar
forventer således fremgang i omsætning og
resultat, samtidig med at den gode resul-
tatandel fra joint ventures og associerede
virksomheder forventes fastholdt.
GPV har en forsigtig vurdering af markeds-
vilkårene i 2023, men forventer alligevel god
aktivitet, og med helårseekten fra sam-
menlægningen med Enics forventes der
væsentlig omsætnings- og resultatmæssig
fremgang. Forventningen om fremgang
understøttes også af de foretagne kapaci-
tetsinvesteringer.
HydraSpecma forventer at fastholde et højt
aktivitetsniveau inden for de este kun-
desegmenter, hvortil kommer eekten fra
overtagelsen af vindmølledivisionen fra Ymer
Technology med virkning fra den 1. februar
2023, som vil bidrage til fremgang i omsæt-
ning og resultat.
Borg Automotive har afdæmpede forvent-
ninger til eerspørgselsudviklingen i 2023,
men forventer alligevel at kunne opretholde
God efterspørgsel i mange forretningssegmenter afbalancerer de markedsmæssige usikkerheder.
Øget produktionskapacitet og strategiske opkøb understøtter forventning om fremgang i omsætning
og EBITDA.
Forventninger
samme aktivitetsniveau som i 2022. Omsæt-
ning og resultat forventes derved fastholdt
på niveau med 2022.
Fibertex Personal Care forventer hård
konkurrence på det asiatiske marked og
fortsat omkostningspres i Europa i 2023, og
omsætningsforventningen afdæmpes derfor
i forhold til 2022. Det realiserede resultat
forventes væsentligt reduceret, men når
man korrigerer for den positive effekt fra
udviklingen i valutakurser og råvarepriser i
2022, bliver resultatforventningen for 2023
mere på niveau med året før.
Fibertex Nonwovens forventer i 2023 en
positiv eerspørgselsudvikling og med
indfasning af mere produktionskapacitet
i årets løb forventes der fremgang i både
omsætning og resultat. Målet for 2023 vil
være at sikre en bæredygtig indtjening og
udbygge volumen, så virksomheden er klar
til ekspansion i henhold til planerne for de
kommende år.
Koncernens samlede forventning
I Schouw & Co. koncernen skabes en meget
stor del af omsætningen ved konvertering af
råvarer. Ændrede råvarepriser og valutakur-
ser kan derfor påvirke omsætningen ganske
meget, selvom den underliggende aktivitet
måtte være uændret. Omsætningsændringer
som følge af ændrede råvarepriser har heller
ikke nødvendigvis nogen større resultateekt.
Schouw & Co. annoncerede den 24. januar
2023 de foreløbige forventninger for året,
men siden da har forsyningssituationen på
visse råvarer forbedret sig en smule. Den
svagt forbedrede forsyningssituation kan
medføre lavere priser på visse råvarer, og
udfaldsrummet for koncernens forventede
omsætning i 2023 justeres derfor marginalt,
selvom forventningerne til det egentlige
aktivitetsniveau er uændrede.
Sammenfattende forventer Schouw & Co.
således at realisere en omsætning i 2023 i
størrelsesordenen 35,8-38,0 mia. kr. mod
32,6 mia. kr. i 2022, svarende til en omsæt-
ningsfremgang i niveauet 10-15%.
Schouw & Co. oplyser resultatforventninger
opdelt på de enkelte virksomheder, hvor
indbyrdes forskydninger dog kan forekomme
hen over året. Den egentlige resultatforvent-
ning er således koncernens samlede EBITDA,
som i 2023 forventes at blive i intervallet
2.400-2.650 mio. kr. Det er en indsnævring
mod toppen af det foreløbige interval, som
blev annonceret den 24. januar, og det af-
spejler forventning om en resultatfremgang i
niveauet 5-15% i forhold til EBITDA i 2022.
Afskrivningerne forventes at stige fra 994
mio. kr. i 2022 til ca. 1.100 mio. kr. i 2023,
som følge af de foretagne investeringer
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 14 / 122
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
og opkøb. Dermed forventes koncernens
resultat af primær dri i 2023 at udgøre et
EBIT i intervallet 1.300-1.550 mio. kr.
Koncernens associerede virksomheder og
joint ventures, som altovervejende henhører
under BioMar, forventes samlet set at bi-
drage med en resultatandel eer skat i stør-
relsesordenen 130 mio. kr. i 2023, svarende
til niveauet året før.
Forventninger
OMSÆTNING
(mio. kr.)
2023
forventet
2022
realiseret
2021
realiseret
BioMar 18.000-19.000 17.861 13.300
GPV 8.400-8.800 5.923 3.191
HydraSpecma 3.100-3.300 2.536 2.315
Borg Automotive 1.700-1.900 1.815 1.368
Fibertex Personal Care 2.250-2.450 2.454 2.249
Fibertex Nonwovens 2.300-2.500 2.060 1.814
Øvrige/elimineringer - -13 -19
Omsætning i alt 35.750-37.950
32.637 24.219
RESULTAT
(mio. kr.)
2023
forventet
2022
realiseret
2021
realiseret
BioMar 1.080-1.150 1.013 889
GPV
590-640 465 342
HydraSpecma
310-340 306 286
Borg Automotive 160-190 180 158
Fibertex Personal Care 180-210 269 315
Fibertex Nonwovens 140-170 111 230
Øvrige -60-50 -61 -40
EBITDA i alt 2.400-2.650 2.282 2.181
PPA-afskrivninger -180 -130 -98
Øvrige afskrivninger -920 -864 -760
EBIT i alt 1.300-1.550 1.288 1.323
Associerede, JVs 130 130 46
Salg af virksomheder - 0 3
Øvr. nansielle poster -250 -114 -51
Resultat før skat i alt
1.180-1.430 1.304 1.322
Omsætning
Mia. kr.
EBITDA
Mio. kr.
Koncernens nettonansiering forventes i
2023 at udgøre en omkostning på ca. 250
mio. kr. før eventuelle valutakursregulerin-
ger mv. I 2022 udgjorde nettonansiering
en samlet omkostning på 114 mio. kr. Den
forventede omkostning i 2023 afspejler et
forventet højere renteniveau.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 15 / 122
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
24,2
32,6
35,8-38,0
202320222021
realiseret realiseret forventet
2.181
2.282
2.400-2.650
202320222021
realiseret realiseret forventet
Mio. kr. PPA-afskrivninger
Øvrige af- og
nedskrivninger
Af- og nedskrivninger
i alt
2023 2022 2023 2022 2023 2022
BioMar 48 44 328 366 376 410
GPV 58 28 243 145 301 173
HydraSpecma 33 15 93 80 126 95
Borg Automotive 40 42 31 34 71 76
Fibertex Personal Care 1 1 125 139 126 140
Fibertex Nonwovens 0 0 99 99 99 99
Øvrige 0 0 1 1 1 1
I alt 180 130 920 864 1.100 994
Afskrivninger
Schouw & Co. omtaler gennemgående re-
sultater og resultatforventninger på EBITDA-
niveau. Koncernen lægger dog vægt på at
følge udviklingen længere ned i resultat-
opgørelsen, så derfor oplyses også af- og
nedskrivninger for hver enkelt virksomhed.
De samlede afskrivninger som følge af
købesumsfordeling ved køb af virksomheder
udgjorde 130 mio. kr. i 2022 hidrørende fra
virksomhedskøb relateret til BioMar, GPV,
HydraSpecma og Borg Automotive. I 2023
forventes afskrivningerne som følge af kø-
besumsfordeling forøget til ca. 180 mio. kr.,
primært grundet tilgang relateret til GPV og
HydraSpecma.
Øvrige af- og nedskrivninger øges fra 864
mio. kr. i 2022 til ca. 920 mio. kr. i 2023 som
følge af den løbende justering med tilgang
og afgang samt helårseekt af investeringer
fra 2022. Disse af- og nedskrivninger var
i 2022 højere end forventet blandt andet
foranlediget af, at BioMar har nedskrevet
goodwill vedrørende Viet-Uc med 55 mio. kr.
Den detaljerede fordeling mellem de enkelte
virksomheder fremgår af tabellen, men de
forventede afskrivninger kan naturligvis blive
påvirket af ændret investeringsomfang eller
tidsmæssig forskydning. Afskrivningerne
kan endvidere hen over året blive påvirket af
ændrede valutakurser.
Capex
Schouw & Co. prioriterer investering i vækst
og udvikling højt, herunder specielt kapa-
citetsudvidende investeringer i koncernens
virksomheder, hvor der da også er ere væ-
sentlige investeringsprogrammer i gang.
Schouw & Co. har igennem mange år fast-
holdt et højt investeringsniveau. 2020 blev
i den sammenhæng et usædvanligt år, hvor
capex-investeringerne af forskellige årsager
blev reduceret til at udgøre under 500 mio. kr.,
men de intakte vækstambitioner medførte,
at de årlige capex-investeringer fra 2021
blev øget til et beløb i størrelses ordenen 0,7
mia. kr. De realiserede capex-investeringer
i 2022 kom til at udgøre 1,1 mia. kr., hvilket
var mindre end forventet, primært grundet
tidsmæssig forskydning på enkelte investe-
ringer.
Den periodemæssige forskydning af enkelte
investeringer fra 2022 kombineret med
de fortsatte vækstambitioner medfører, at
capex-investeringerne også i 2023 forventes
at udgøre et beløb i størrelsesordenen 1 mia.
kr. Ud over færdiggørelsen af de igangvæ-
rende kapacitetsudvidende investeringspro-
grammer er der tale om vedligehold, eekti-
vitetsforbedringer og mindre udbygninger i
alle virksomhederne.
Kapacitetsudvidelser
Karakteren af de aktiviteter, som virksom-
hederne i Schouw & Co . koncernen driver,
indebærer, at større kapacitetsudvidende
investeringer i koncernen oe vil medføre, at
produktionskapaciteten med et slag udvides
massivt. Det siger næsten sig selv, at en
kapacitetsudvidelse på eksempelvis 20%
normalt ikke kan afsættes i markedet på ac-
ceptable vilkår fra den ene dag til den næste.
I Schouw & Co. vil beslutning om investerin-
ger af denne tyngde altid være baseret på en
vurdering af den forventede eerspørgsel på
tidspunktet, hvor investeringen kan ibrugta-
ges, kombineret med en strategisk vurdering
af de generelle markedsudsigter for årene
dereer. Med en lang investeringshorisont
kan realiteterne naturligvis vise sig anderle-
des end vurderet på beslutningstidspunktet.
Det har aktuelt vist sig at være gældende
med de seneste kapacitetsudvidelser i
Fibertex-virksomhederne. Oe vil afvigel-
serne dog mest have karakter af tidsmæssig
forskydning, som man må søge bedst muligt
at indrette sig eer.
Når et større anlæg sættes i dri, vil kapa-
citeten i praksis oe blive indfaset gradvist i
markedet, så virksomheden i en periode på
eksempelvis to til tre år ikke fuldt ud har den
ønskede kapacitetsudnyttelse. Virksomhe-
den vil naturligvis bestræbe sig på at udnytte
perioden med overskydende kapacitet bedst
muligt. Det sker helt oplagt ved at adressere
potentielle kunder, men det kan også være
ved at optimere drien af de samlede pro-
duktionsanlæg ved at benytte lejligheden til
vedligehold eller ombygning af ældre anlæg
eller ved at bruge noget af kapaciteten til at
afprøve nye produkter og teknologier.
Uanset hvad, vil den svagere kapacitets-
udnyttelse dog typisk belaste virksomhe-
dens resultat i en periode, og for en samlet
koncern med kontinuerlige investeringspro-
grammer af stor tyngde vil aktuelle resultater
således ikke nødvendigvis afspejle aktivmas-
sens fulde potentiale.
Afskrivninger og capex
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 16 / 122
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 17 / 122
Beretning
Virksomhederne
Fokusområder i 2023
Udvalgte aktiviteter som virksomhederne har fokus på i 2023 Sikre vækst Styrke indtjening Minimere risici
Udrulle Commercial Excellence program på tværs af virksomheden
Udnytte ny kapacitet i Ecuador og sikre skala ved store kunder
Indarbejde ination og energipriser i kundekontrakter
Gennemføre vellykket integration af købet af Enics
Vinde nye store projekter hos nye og eksisterende kunder
Optimere lagerbindingen og sikre høj kapacitetsudnyttelse
Gennemføre vellykket integration af købet af Ymer
Fortsætte optimeringen af det geograske fodaryk
Investere i produktudvikling, digitalisering og automatisering
Udnytte synergier mellem refabrikation og handelssegmenterne
Sikre fremadrettet produktionssetup i lavomkostningsområder
Optimere digitaliseringen og price management systemet
Sikre færdiginstallation af Linje 9 i Malaysia og forberede salg herfra
Indarbejde ination og omkostninger i kundekontrakter
Fortsætte investeringerne i innovation og bæredygtighed
Færdiggøre installationen af spunlacelinje i USA og sikre salg
Øge salget af avancerede produkter, herunder til ltrering og medico
Sikre bæredygtig indtjening ved at fokusere på højværdisegmenterne
Schouw & Co. forventer i 2023 både vækst i omsætningen og indtjeningen. Der er i alle virksomhederne
mange aktiviteter, der på forskellige niveauer bidrager til at sikre vækst, styrke indtjeningen og minimere risici.
For koncernen som helhed er der også i 2023 en god balance imellem aktiviteter, der understøtter lønsom
vækst, eektiv kapitalanvendelse og fremtidssikring.
Lav indvirkning
Høj indvirkning
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 18 / 122
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
Strategiske mål
STRATEGISKE MÅL PÅ KONCERNNIVEAU
EBITDA MÅLSÆTNINGER FOR VIRKSOMHEDERNE
STRATEGISKE MÅL PÅ VIRKSOMHEDSNIVEAU
MÅL STATUS
AFKAST
ROIC > 15%
Gennemsnitligt aast på investeret kapital (ROIC)
de seneste fem år på 13,4%
GEARING
NIBD/EBITDA helst
1-2.5x
Gennemsnitlig NIBD/EBITDA de seneste fem år
på 1,6x
UDBYTTE
Konstante eller
stigende udbytter
Udbyttet hævet to gange de seneste fem år
med et samlet udbytte på 1,8 mia. kr.
MÅL STATUS
VÆKST
Betydelig vækst
hvert år
Gennemsnitlig årlig vækst i koncernen på 12%
over de seneste fem år
INDTJENING
På niveau med de bedste
Det vurderes, at alle virksomhederne i porteføljen har
en indtjening blandt de bedste af sammenlignelige
virksomheder.
ANSVARLIGHED
Innovative produkter
og ansvarlig produktion
Alle virksomhederne har igangsat mange initiativer
og har ambitiøse målsætninger på ESG-området
Virksomhederne i Schouw & Co. opererer i forskellige industrier
og er udsat for forskellige konkurrence vilkår. Der er generelt
udtalt konkurrence inden for alle områderne, men alle virksom-
hederne har en stærk position og vurderes at have en indtjening
blandt de bedste af de sammen lignelige virksomheder.
BioMar
På koncernniveau opereres med strategiske mål for aast, gearing og udbytte. På virksomhedsniveau er der
tværgående strategiske mål, mens specikke indtjeningsmålsætninger afspejler virksomhedernes forskellige
industrier og konkurrencevilkår.
For de este virksomheder vurderes der at være et potentiale
til at øge indtjeningen fra det nuværende niveau til de angivne
målsætninger inden for en kort tidshorisont. For Fibertex
Nonwovens er horisonten dog lidt længere grundet den mas-
sive kapacitetsekspansion.
202220212020
8,3%
6,7%
5,7%
7-9%
Mål
Fibertex Personal Care
202220212020
Mål
19,2%
14,0%
10,9%
14-17%
Fibertex Nonwovens
202220212020
Mål
15,1%
12,7%
5,4%
13-16%
GPV
202220212020
Mål
9,4%
10,7%
7,8%
~10%
HydraSpecma
202220212020
Mål
12,3%
12,1%
~13%
10,7%
Borg Automotive
202220212020
Mål
11,6%
9,9%
11-12%
12,4%
Sammen med forventninger om fortsat vækst i alle virk-
somhederne medfører det et betydeligt værdipotentiale de
kommende år.
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 19 / 122
Q4 '22Q3 '22Q2 '22Q1 '22Q4 '21Q3 '21Q2 '21Q1 '21
6.297
7.466
9.168
9.706
4.906
5.586
6.891
6.836
Omsætning
Mio. kr.
Q4 '22Q3 '22Q2 '22Q1 '22Q4 '21Q3 '21Q2 '21Q1 '21
9,8%
9,9%
8,8%
7,9%
5,8%
7,6%
7,4%
7,0%
EBITDA-margin
Procent
Q4 '22Q3 '22Q2 '22Q1 '22Q4 '21Q3 '21Q2 '21Q1 '21
15,8%
16,1%
15,0%
13,9%
12,1%
11,5%
11,3%
11,2%
ROIC ekskl. goodwill
Procent
Q4 '22Q3 '22Q2 '22Q1 '22Q4 '21Q3 '21Q2 '21Q1 '21
479
552
609
541
364
564
677 676
Resultat af primær dri (EBITDA)
Mio. kr.
Kvartalsoversigt
(mio. kr.) Q1 ‘21 Q2 ‘21 Q3 ‘21 Q4 ‘21 Q1 ‘22 Q2 ‘22 Q3 ‘22 Q4 ‘22
RESULTATOPGØRELSE
Omsætning 4.906 5.586 6.891 6.836 6.297 7.466 9.168 9.706
Dækningsbidrag 844 910 994 971 879 1.039 1.139 1.242
EBITDA 479 552 609 541 364 564 677 676
Af- og nedskrivninger 210 209 221 218 215 220 230 329
Resultat af primær dri (EBIT) 269 343 388 323 149 344 448 347
Res. eer skat fra associerede og JVs -13 13 36 10 12 40 49 30
Resultat ved salg af virksomheder 3 0 0 0 0 0 0 0
Nettonans 7 -24 -29 -5 78 -29 -69 -93
Resultat før skat 266 332 396 328 238 355 427 284
Skat af periodens resultat -63 -85 -82 -58 -49 -73 -97 -93
Periodens resultat 203 247 314 270 190 282 330 191
PENGESTRØMME
Pengestrøm fra dri -106 269 492 -138 -632 467 -121 605
Pengestrøm fra investering -122 -234 -192 -376 -294 -486 -260 -460
Pengestrøm fra nansiering 305 -193 -114 239 881 58 440 -2
BALANCE
Immaterielle aktiver 3.415 3.469 3.510 3.526 3.534 3.774 3.844 4.267
Materielle aktiver 4.732 4.773 4.913 5.078 5.314 5.549 5.761 6.093
Andre langfristede aktiver 1.444 1.406 1.498 1.709 1.718 1.718 1.791 1.854
Likvide beholdninger 723 558 754 490 457 496 567 712
Øvrige kortfristede aktiver 8.138 8.920 10.102 10.685 11.440 12.923 14.385 15.519
Aktiver i alt 18.451 19.126 20.776 21.488 22.463 24.459 26.347 28.445
Egenkapital 9.955 9.851 10.222 10.649 10.851 10.905 11.410 11.237
Rentebærende gældsforpligtelser 2.968 3.110 3.143 3.453 4.491 4.989 5.551 6.680
Øvrige forpligtelser 5.529 6.165 7.411 7.386 7.121 8.566 9.386 10.529
Passiver i alt 18.451 19.126 20.776 21.488 22.463 24.459 26.347 28.445
Gennemsnitligt antal medarbejdere 9.669 10.019 10.455 10.714 11.083 11.566 11.720 14.250
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
Dækningsgrad 17,2% 16,3% 14,4% 14,2% 14,0% 13,9% 12,4% 12,8%
EBITDA-margin 9,8% 9,9% 8,8% 7,9% 5,8% 7,6% 7,4% 7,0%
EBIT-margin 5,5% 6,1% 5,6% 4,7% 2,4% 4,6% 4,9% 3,6%
ROIC ekskl. goodwill 15,8% 16,1% 15,0% 13,9% 12,1% 11,5% 11,3% 11,2%
ROIC inkl. goodwill 12,7% 13,0% 12,1% 11,2% 9,9% 9,4% 9,3% 9,3%
Arbejdskapital 3.656 3.864 4.009 4.566 5.528 5.688 6.403 6.969
Netto rentebærende gæld 2.214 2.511 2.357 2.773 3.845 4.307 4.804 5.790
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 20 / 122
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
22 BioMar
26 GPV
30 HydraSpecma
32 Borg Automotive
34 Fibertex Personal Care
36 Fibertex Nonwovens
38 Hoved- og nøgletal for virksomhederne, helår
39 Hoved- og nøgletal for virksomhederne, 4. kvartal
Vore s
virksomheder
Forretningsmodellen i Schouw & Co. består i at eje en diversiceret
portefølje af virksomheder, der opererer inden for forskellige
industrier. Der er ingen operationelle synergier mellem virksom-
hederne, men der er store økonomiske fordele i eksempelvis at
håndtere nansiering centralt. Alle virksomhederne er førende
inden for den branche eller niche, som de opererer i.
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Virksomhederne
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 21 / 122
BioMar
Omsætningsudvikling (mio. kr.)
20222021202020192018
17.861
10.328
11.180
11.649
13.300
We are innovators
dedicated to an
efficient and sustainable
global aquaculture
BioMar er en af verdens største producenter af kvalitetsfoder til industrialiseret
fiske- og rejeopdræt. Hovedområderne er foder til laks og ørred samt til rejer,
havaborre og havbars. Innovation er en integreret del af forretningsmodellen
hos BioMar herunder også fokus på bæredygtighed, som er et væsentligt aspekt
af global akvakultur i dag.
Markedet
Fisk er et centralt element i den globale
fødevareproduktion, men den øgede eer-
spørgsel som følge af befolkningstilvækst
samt ukontrolleret skeri har medført store
problemer for skebestandene i mange dele
af verden. Fremskrivninger tyder på, at der
i 2050 vil være over 9 mia. mennesker på
jorden, og den globale fødevareproduktion
vil skulle vokse med omkring 70% for at
kunne følge med den tilsvarende udvikling
i indkomst, som specielt udviklingslandene
forventes at gennemgå.
Akvakultur spiller en afgørende rolle i frem-
tidens fødevareforsyning, eersom opdræt
er det eneste middel til at sikre en mere
bæredygtig tilgang til at øge udbuddet af sk
og undgå overskning af verdenshavene.
Der er et globalt behov for både sunde og
bæredygtige proteinkilder, og FN’s fødevare-
organisation (FAO) forventer, at der globalt i
2030 vil blive produceret 15% mere sk end
i dag. Allerede i dag kommer mere end 50%
af verdens sk og rejer fra akvakultur, som er
den hurtigst voksende fødevareproduktions-
industri.
Inden for akvakultur spiller foderet en meget
væsentlig rolle, eersom det er foderet,
der i langt overvejende grad bestemmer
skens næringsmæssige indhold og dermed
sundhed. Det er også foderet, der har stor
indydelse på det klimamæssige aryk i op-
dræt af sk og rejer, da det er råvarerne, der
bliver brugt til foderet, der har den største
klimamæssige påvirkning. Nye råvarer og
produktudvikling er derfor et helt essentielt
element, når det kommer til at producere
sunde og bæredygtige sk til menneskelig
ernæring.
BioMar har i mange år været førende, når
det kommer til produktudvikling og arbejde
med nye innovative råmaterialer. Og med
specialdesignede produkter til en lang række
arter samt tilstedeværelse i både Europa,
Latinamerika og Asien har BioMar en central
og stærk position i markedet.
Geogra
Hovedkontor i Aarhus. Produktion i Danmark,
Norge, Skotland, Frankrig, Spanien, Græken-
land, Tyrkiet, Chile, Ecuador, Costa Rica,
Vietnam, Kina og Australien.
Ejerskab og historik
BioMar blev grundlagt i 1962. Delvist over-
taget i 2005, da Schouw & Co. købte 68,8%
af aktierne i det dengang børsnoterede
BioMar. I 2008 blev BioMar en 100% ejet
dattervirksomhed gennem en fusionsproces.
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 22 / 122
BioMar
Den generelle forsyningssituation blev for-
bedret i årets sidste del, både hvad angår rå-
varer, energi og transport, men råvarepriserne
forblev på et højt niveau. Det var den primære
årsag til, at BioMar forøgede omsætningen
med 23% til 4.974 mio. kr. i 4. kvartal 2022,
selvom de underliggende afsatte mængder
var reduceret med 8%. Omsætningen for hele
2022 blev derved øget med 34% til 17.861
mio. kr., mens de underliggende afsatte
mængder blev marginalt forøget i forhold til
året før. Fremgangen på helårsbasis kan først
og fremmest henføres til Salmon- og LatAm-
Den økonomiske udvikling
BioMar
(mio. kr.)
2022
Q4
2021
Q4
2022
helår
2021
helår
Mængde (1.000 t) 372 405 1.456 1.446
- heraf Salmon 265 293 1.016 1.012
- heraf Øvrige 107 112 441 434
Omsætning 4.974 4.044 17.861 13.300
- heraf Salmon 3.863 3.150 13.510 9.809
- heraf Øvrige 1.111 894 4.350 3.491
EBITDA 294 268 1.013 889
- heraf Salmon 190 157 669 475
- heraf Øvrige 104 111 343 414
EBIT 149 179 602 540
CF fra dri 312 -87 299 241
Arbejdskapital 1.977 1.399 1.977 1.399
ROIC ex. goodwill 16,1% 15,5% 16,1% 15,5%
divisionerne, ligesom ændringer i valutakur-
ser har påvirket positivt med ca. 700 mio. kr.
Salmon-divisionen realiserede i 4. kvartal en
mængdemæssig tilbagegang, blandt andet
foranlediget af regulatoriske begrænsninger
for opdrættet i Chile. Den samlede mæng-
demæssige afsætning i 2022 blev derved på
niveau med året før, men indtjeningen blev for-
bedret, i takt med at de øgede omkostninger i
højere grad er blevet afspejlet i salgspriserne.
EMEA-divisionen realiserede beskeden
mængdemæssig fremgang i 4. kvartal, hvilket
primært var drevet af en positiv udvikling i
middelhavsområdet. For hele året har divisio-
nen dog både mængdemæssigt og indtje-
ningsmæssigt været belastet af den ophørte
samhandel med Rusland.
LatAm-divisionen realiserede i 4. kvartal en
mængdemæssig tilbagegang, primært foranle-
diget af lavere eerspørgsel som følge af lavere
priser på rejer. For hele året var de samlede
mængder dog stadig højere end året før. Bio-
Mar fortsætter arbejdet med at styrke udbud-
det af produkter, koncepter og serviceydelser,
først og fremmest på markedet i Ecuador hvor
der også tilføres mere produktionskapacitet.
Den konsoliderede del af Asia-divisionen,
som alene omfatter aktiviteterne i Vietnam, er
stadig under opbygning med implementering
af et sortiment af foderprodukter i høj kvalitet.
Opbygningen af aktiviteterne har taget noget
længere tid end oprindeligt forventet, og
fokus lægges nu på at penetrere det vigtige
marked for rejefoder i Vietnam i samarbejde
med den lokale partner. Aktiviteterne i Tech-
divisionen, som er etableret eer købet af
AQ1, er kommet godt i gang. Markedsinte-
ressen for den teknologiske løsning er god,
og divisionen har præsteret det forventede
positive resultat bidrag.
Det realiserede resultat blev forbedret med
10% til et EBITDA på 294 mio. kr. i 4. kvartal
2022. Det realiserede resultat for hele 2022
blev derved forøget 14% til et EBITDA på
1.013 mio. kr., hvilket var bedre end det senest
udmeldte forventningsinterval. Resultatfrem-
gangen kan i høj grad henføres til de forbed-
rede marginer, som er fremkommet, i takt med
at de markant øgede omkostninger til råvarer,
energi og fragt i højere grad har afspejlet sig i
salgspriserne. Herudover har også de norske
forsøgsaktiviteter samt købet af AQ1 bidraget
positivt til resultatet, og samlet har de positive
eekter mere end opvejet den negative eekt
af den ophørte samhandel med Rusland.
Bindingen i arbejdskapital blev forøget med
41% til 1.977 mio. kr. ved udgangen af 2022,
først og fremmest som følge af den øgede om-
sætning foranlediget af de højere råvarepriser
og de deraf aedte højere lagerbeholdninger
og tilgodehavender. Brugen af supply chain-
nansiering blev reduceret fra 1.058 mio. kr.
ved udgangen af 2021 til 980 mio. kr. ved
udgangen af 2022. Det opgjorte aast på den
investerede kapital blev yderligere forbedret
fra det i forvejen høje niveau til et ROIC ekskl.
goodwill på 16,1% ved udgangen af 2022, da
fremgangen i indtjening oversteg stigningen i
gennemsnitlig investeret kapital.
Vietnam har gennem længere tid været ud-
fordret af coronapandemien, og samtidigt har
rejeopdrættet været udfordret af sygdoms-
Stor omsætningsfremgang på trods af reducerede mængder i 4. kvartal gav
bedre resultat end forventet. Forventning om fortsat fremgang i omsætning
og resultat i 2023.
BioMars divisioner
BioMars aktiviteter er opdelt i divisio-
ner, hvor Salmon-divisionen dækker
alle foderaktiviteter inden for laks med
fabrikker i Norge, Skotland, Chile og
Australien.
De øvrige foderaktiviteter opdelt
geogrask i: EMEA-divisionen med
fabrikker i Danmark, Frankrig, Spanien,
Grækenland og Tyrkiet; LatAm-divisio-
nen med fabrikker i Ecuador og Costa
Rica; og Asia-divisionen med fabrik-
ker i Kina og Vietnam. Herudover har
BioMar en Tech-division med teknologi
til udvikling af mere eektive og bære-
dygtige foderløsninger.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 23 / 122
Koncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Koncerninformation
Virksomhederne
Beretning
BioMar
problemer og lave afregningspriser, hvilket i
væsentlig grad har forsinket den forventede
udvikling eer BioMars opkøb af Viet-Uc. Det
har medført, at BioMar har nedskrevet den
bogførte goodwill vedrørende Viet-Uc med 55
mio. kr., men samtidigt er den forventede earn
out-betaling for købet blevet nedreguleret
med 94 mio. kr., som er indtægtsført under
nansielle poster.
Forretningsudvikling
BioMar tilpasser sig løbende til skiende
markedsforhold, og i 2022 kom det særligt
til udtryk ved indstilling af samhandlen med
Rusland, hvilket berører både salg af færdige
produkter og indkøb af råvarer. BioMar har
således skullet agere i et marked præget af
høje omkostningerne til råvarer, energi og
fragt samt varierende tilgængelighed af vig-
tige råvarer. Det er altid en udfordring at opnå
kompensation for kraigt øgede omkostnin-
ger, men det er dog hen over året gradvist
lykkedes i stadig højere grad, og der er nu
forventning om, at presset på råvarer og fragt
vil begynde at aage.
I september 2021 annoncerede BioMar
en plan om at etablere re nye ekstruderings-
linjer til produktion af rejefoder i Ecuador
med en samlet årlig kapacitet på ca. 200.000
ton. Planens første fase, som omfatter en
investering på ca. 125 mio. kr. i to ekstrude-
ringslinjer, er nu ved at være afsluttet,
så linjerne kan bidrage med produktionska-
pacitet i 2023.
Joint ventures og associerede
virksomheder
BioMar producerer skefoder i Kina og
Tyrkiet gennem to 50/50-joint ventures
med lokale partnere. Disse aktiviteter
indregnes ikke i konsolideringen, men
det har stor betydning, at BioMar er
stærkt repræsenteret på disse marke-
der, hvor vækstpotentialet er stort.
De to fodervirksomheder realiserede
tilsammen i 2022 på 100%-basis en
omsætning på 1.665 mio. kr. med
et EBITDA på 120 mio. kr. mod en
omsætning på 972 mio. kr. med et
EBITDA på 60 mio. kr. året før. Det er
lykkedes BioMar at realisere væsentlig
omsætningsfremgang i både Kina og
Tyrkiet, mens den resultatmæssige
fremgang kan henføres til Tyrkiet.
De associerede virksomheder omfatter
den chilenske opdrætsvirksomhed
Salmones Austral samt de tre mindre
virksomheder Letsea, ATC Patagonia
og LCL Shipping.
I koncernregnskabet indregnes de
ikke-konsoliderede joint ventures og
associerede virksomheder i 2022 sam-
let med en resultatandel på 130 mio. kr.
eer skat mod en resultatandel på 45
mio. kr. i 2021. Den markante fremgang
var forventet og blev realiseret med be-
tydelige bidrag fra både joint ventures
og de associerede virksomheder.
I april 2022 indgik BioMar aale om over-
tagelse af den australske virksomhed AQ1
Systems, som fremstiller fodersystemer til
rejeopdræt baseret på akustisk teknologi. AQ1
er en mindre virksomhed, men det forventes,
at der ved kombination af den avancerede
teknologi og BioMars omfattende viden om
foder og opdræt kan skabes mere eektive og
bæredygtige foderløsninger. Købet af AQ1 er
et led i en opbygning af teknologiaktiviteter,
der indgår som et vigtigt element i BioMars
langsigtede strategiplan.
I august 2022 underskrev BioMar en hensigts-
erklæring sammen med islandske Sildar-
vinnslan om etablering af foderproduktion
i Island, hvor akvakultur i de seneste år har
været i markant udvikling med stort fokus på
bæredygtighed. Det er ambitionen, at anlæg-
get skal opnå ”net zero”-udledning fra egen
produktion, og med aalen træder BioMar
ind på det islandske marked som den aktuelt
eneste globale fodervirksomhed.
I 3. kvartal 2022 udløb BioMars oprindelige
købsoption på de resterende 30% af aktierne
i Alimentsa S.A., men parterne har eer fæl-
les overenskomst forlænget den gensidige
aale med fem år. I samme forbindelse er den
regnskabsmæssige behandling af købsoptio-
nen blevet ændret, hvilket dog ikke påvirker
indregningen af omsætning og EBITDA.
Forventninger
Set i et overordnet perspektiv tegner den
langsigtede eerspørgsel eer opdrættede
sk og rejer generelt til at opretholde en god
udvikling. De aktuelle markedsforhold, med
mange praktiske udfordringer for den interna-
tionale samhandel og volatile priser på råvarer
og energi, kan ganske vist påvirke udviklingen
på kortere sigt, men BioMar fastholder ambi-
tionen om fortsat vækst.
BioMar forventer at realisere en omsætning i
2023 i størrelsesordenen 18,0-19,0 mia. kr.,
men årets omsætning kan som altid blive på-
virket ganske meget af ændrede råvarepriser
og valutakurser. Årets resultat kan ligeledes
blive påvirket af ændrede valutakurser og
volatile priser på råvarer og energi, men på
baggrund af de aktuelle udsigter forventes
der i 2023 et EBITDA i intervallet 1.080-1.150
mio. kr.
De associerede virksomheder og joint
ventures indregnes med resultatandel eer
skat. Det væsentligste bidrag herunder kom-
mer fra foderaktiviteterne i Tyrkiet samt fra
opdrætsvirksomheden Salmones Austral og
forsøgs- og forskningsvirksomheden LetSea,
hvor resultaterne dog er meget aængige af
priserne på opdrættede laks. Under forud-
sætning af gunstige biologiske forhold og
stabile afregningspriser for opdrættede laks
forventes der en resultatandel eer skat i 2023
i størrelsesordenen 130 mio. kr.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 24 / 122
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 25 / 122
Koncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Virksomhederne
Koncerninformation
GPV
Omsætningsudvikling (mio. kr.)
20222021202020192018
1.218
2.856
2.887
3.191
5.923
Accomplish more
– sustainably
Elektronik spiller en stadig større rolle i
vores samfund. Dette gælder i dagligdagen,
såvel som i industri og produktion. Her vil
integrationen af elektronik, forøget brug af
data og stigende automatisering betyde,
at hverdagen bliver lettere, produktion
kan optimeres, brugen af ressourcer
reduceres og livskvalitet øges. Inden for
avanceret elektronikproduktion medfører
den stigende specialisering, at mange
virksomheder fokuserer på deres kerne-
ydelser, mens elektronikproduktionen
outsources til dedikerede EMS-partnere
som GPV.
GPV’s marked er inden for high-mix-
segmentet, hvor kompleksiteten i produk-
tionen typisk er stor. GPV leverer mange
forskellige produkter til kunder inden for
de nævnte segmenter, hvor elektronik
spiller en stadig større rolle. Mange af pro-
dukterne understøtter direkte eller indirekte
den grønne omstilling, og GPV er dermed en
foretrukken partner for virksomheder, som
outsourcer deres produktion.
Geogra
Hovedkontor i Vejle. 19 produktionsenheder i
Danmark, Sverige, Finland, Estland, Schweiz,
Tyskland, Østrig, Slovakiet, Sri Lanka, Thai-
land, Malaysia, Kina og Mexico.
Ejerskab og historik
GPV blev grundlagt i 1961 og blev en del
af Schouw & Co. i 2016. Eerfølgende blev
virksomheden udvidet ved sammenlægning
af ere komplementerende virksomheder, og
i dag er GPV den næststørste EMS-virksom-
hed med europæisk hovedkontor. Schouw &
Co. ejer 80% af GPV.
GPV er en førende europæisk EMS-virksomhed (Electronic Manufacturing
Services). GPV producerer elektronik, mekanik, kabelkonfektionering og
mekatronik (kombination af elektronik, mekanik og soware) for internationale
kunder. Løsningerne fra GPV anvendes til kundernes slutprodukter inden
for markedssegmenterne Industrials, BuildingTech, Transportation,
Measurement & Control, CleanTech, MedTech og HighTech Consumer.
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 26 / 122
GPV
GPV realiserede i 4. kvartal 2022 en omsæt-
ning på 2.624 mio. kr., svarende til en tredob-
ling af omsætningen i forhold til 4. kvartal
2021. Fremgangen hidrører i væsentlig grad
fra sammenlægningen med Enics i begyn-
delsen af oktober, men også fra øget eer-
spørgsel fra en lang række kunder samt fra
eekten af øgede priser på komponenter og
materialer, som har hævet omsætningen, men
som samtidigt også har belastet indtjenings-
marginerne. For året 2022 som helhed blev
den samlede omsætning forøget med 86% til
5.923 mio. kr.
Det realiserede resultat blev fordoblet til et
EBITDA på 181 mio. kr. i 4. kvartal 2022. Det
realiserede resultat for hele 2022 blev derved
forøget med 36% til et EBITDA på 465 mio.
kr., hvilket var noget bedre end det senest
udmeldte forventningsinterval. Resultatet har
Stor omsætningsfremgang i 4. kvartal gav bedre resultat end forventet. Forsigtig vurdering af markedsudsigter
men helårseffekt fra Enics giver forventning om betragtelig fremgang i omsætning og resultat.
gennem hele året været positivt påvirket af den
øgede aktivitet, god omkostningsstyring og høj
kapacitetsudnyttelse på virksomhedens fabrik-
ker. I 4. kvartal 2022 var resultatet positivt på-
virket af sammenlægningen med Enics, selvom
resultatet her var belastet med 36 mio. kr. fra de
første integrationsomkostninger og varelager-
reguleringer som følge af købesumsfordeling.
Bindingen i arbejdskapital blev øget fra 1.150
mio. kr. ved udgangen af 2021 til 2.566 mio. kr.
ved udgangen af 2022. Den store stigning kan
primært henføres til sammenlægningen med
Enics, men også til øgede lagerbeholdninger
foranlediget af øgede tilsagn fra kunderne.
Det opgjorte aast af den investerede kapital
(ROIC) ekskl. goodwill blev reduceret fra
15,8% ved udgangen af 2021 til 11,5% ved ud-
gangen af 2022, primært som følge af højere
gennemsnitlig investeret kapital.
Forretningsudvikling
Den 3. oktober 2022 blev sammenlægningen
af GPV og den schweizisk baserede EMS-
virksomhed Enics gennemført ved, at de to
hidtidige virksomheder blev lagt sammen
under et nyetableret holdingselskab – GPV
Group A/S – med hjemsted i Vejle. Schouw &
Co. opnåede ved transaktionen en ejerandel
på 80%, mens den hidtidige ejer af Enics mod-
tog en kontant betaling på 60 mio. EUR og en
ejerandel på 20% af den samlede virksomhed.
Både GPV og Enics har særlige styrker inden
for det industrielle segment og komplemen-
terer hinanden med produktionsteknologi,
knowhow og geogrask tilstedeværelse. Den
samlede virksomhed, som nu opererer under
navnet GPV, har produktion i 13 lande fordelt
på tre kontinenter, og den har en placering
som nummer to blandt EMS-virksomheder
med europæisk hovedkontor.
GPV lægger stor vægt på at leve op til kun-
dernes krav om høj produktkvalitet og høj
leveringssikkerhed, og for at sikre tilstrækkelig
eksibilitet har GPV fortsat investeringerne i
yderligere kapacitet og automatisering. Det
omfatter først og fremmest de igangværende
ekspansionsprojekter på de to fabrikker i hen-
holdsvis Thailand og Sri Lanka. Det er store
investeringer, som forventes klar til ibrugtag-
ning i henholdsvis 2. og 3. kvartal 2023. Eer
sammenlægningen med Enics er der yderli-
gere igangsat et investeringsprogram, som
på den korte bane skal udvide kapaciteten på
nogle af de nye fabrikker, så kundernes behov
for leverancer herfra kan imødekommes.
Forventninger
GPV har en forsigtig vurdering af markedsvil-
kårene i 2023. Det forventes som udgangs-
punkt, at den gode eerspørgsel fra de este
kundesegmenter vil fortsætte med deraf
følgende god kapacitetsudnyttelse, men det
er vanskeligt at forudsige, om der i årets løb
kan komme en vis afmatning. Leveringssi-
tuationen forventes generelt forbedret, men
der vil fortsat være betragtelige leveringstider
på en lang række væsentlige elektronikkom-
ponenter, ligesom de høje komponentpriser
også forventes at fortsætte et godt stykke ind
i 2023.
GPV har en betydelig operation i Sri Lanka,
hvor den aktuelle økonomiske situation er en
stor udfordring for landet. GPV har endnu
ikke set nogen egentlige forretningsmæssige
konsekvenser af landets kritiske situation, men
udviklingen følges nøje.
2023 vil naturligvis være væsentlig påvirket
af helårseekten fra sammenlægningen med
Enics, og på den baggrund forventer GPV
i 2023 at realisere en omsætning i størrel-
sesordenen 8,4-8,8 mia. kr. med et EBITDA i
intervallet 590-640 mio. kr. eer indregning af
anslåede integrationsomkostninger i størrel-
sesordenen 20 mio. kr.
Den økonomiske udvikling
GPV
(mio. kr.)
2022
Q4
2021
Q4
2022
helår
2021
helår
Omsætning 2.624 887 5.923 3.191
EBITDA 181 89 465 342
EBIT 103 62 292 231
CF fra dri -41 -144 -281 -126
Arbejdskapital 2.566 1.150 2.566 1.150
ROIC ex. goodwill 11,5% 15,8% 11,5% 15,8%
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 27 / 122
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Sammenlægningen af GPV og Enics
Opkøb understøtter GPV’s
vækstambitioner
Sammenlægning af GPV og Enics var oplagt,
fordi de to virksomheder komplementerer
hinanden på en række områder. Enics er
blandt de førende i branchen inden for lean
produktion og udvikling af testsystemer
for en række store kunder, mens GPV er en
full-service EMS-virksomhed med et stærkt
markedsfokus og speciale inden for styring af
high-mix-produktporteføljer, produktdesign
og produktudvikling til en bred gruppe af mar-
kedsledende kunder. Den sammenlagte virk-
somhed, der videreføres under navnet GPV,
kan drage store fordele af de fælles styrker og
realisere en række synergier.
GPV kan nu levere mere komplette løsninger
til kunderne, og virksomhedens fabrikker
kan blive mere specialiserede for bedre at
kunne betjene specikke kundebehov inden
for valgte segmenter og regioner. Box-build
mekatronikprodukter, som GPV traditionelt
set har ha succes med, er et område med
et stort potentiale, ikke mindst i forhold til de
nytilkomne kunder.
Eer sammenlægningen er GPV blevet en
endnu mere attraktiv samarbejdspartner for
kunder, leverandører og andre interessenter,
og de nye muligheder bidrager til at sikre, at
den sammenlagte virksomhed får succes på
EMS-markedet, som er i hastig forandring i
disse år.
GPV har taget en række initiativer for at sikre,
at kunder og leverandører ikke kommer til at
opleve negative forandringer i forbindelse med
sammenlægningen. For eksempel har GPV
allerede ha en konstruktiv dialog med mange
samarbejdspartnere, og der er lagt stor vægt
på, at kunder og leverandører har de samme
kontaktpersoner som tidligere. GPV vil ikke gå
på kompromis med den gode kundeservice,
som altid har ha høj prioritet.
Positive erfaringer fra tidligere opkøb
GPV trækker på de gode erfaringer, som
virksomheden har med at integrere kom-
plementerende elektronikproducenter eer
opkøb. I 2019 overtog GPV den schweiziske
elektronikproducent CCS, som havde en
omsætning på 1,6 mia. kr. Integrationen af
CCS var overordentlig vellykket, blandt andet
fordi der blev lagt mange kræer i at forberede
integrationsprocessen godt og skabe god
dialog mellem parterne.
Integrationen af GPV og Enics er kommet godt
i gang. Der har fra begyndelsen været stor vel-
vilje på alle niveauer i organisationen, og der er
blevet dedikeret tilstrækkelige ressourcer til at
planlægge og udføre de mange opgaver, som
en sammenlægning af to store virksomheder
indebærer. Introduktionen af begrebet ”One.
New.Leader.” i EMS-industrien, med GPV som
brand og en fælles tilgang til kunder og leve-
randører, har været det primære fokus i den
første fase. Der er lavet en række workstreams,
hvor der arbejdes med integration i forskellige
dele af organisationen, hvilket har bidraget
til, at processen forløber planmæssigt, og at
samarbejdspartnere allerede kort eer sam-
menlægningen opfattede det nu meget større
GPV som én virksomhed.
Produktion i regioner som kunderne
prioriterer
På EMS-markedet er det en fordel at være
blandt de største aktører og have fabrikker i
ere dele af verden. Det er afgørende at kunne
producere i både Asien, Europa og Amerika,
når der i fremtiden forventeligt vil komme
endnu mere fokus på regionalisering.
GPV ser betydningen af at have en god kom-
bination af produktion i de tre hovedregioner,
fordi man derved kan optimere de globale
forsyningskæder. GPV yder en stor indsats
for at opfylde kundernes forventninger, og
her giver ere fabrikker i forskellige verdens-
dele større eksibilitet i planlægningen af
produktionen.
GPV er nu til stede med fabrikker i 13 lande; i
Danmark, Sverige, Finland, Estland, Schweiz,
Tyskland, Østrig, Slovakiet, Sri Lanka, Thai-
land, Malaysia, Kina og Mexico.
Ambitiøse planer for organisk vækst
GPV har et strategisk mål om en årlig vækst
på 8% i de kommende år, så omsætningen kan
runde 10 mia. kr. allerede i 2026. Væksten skal
primært komme fra organisk vækst, og GPV
har allerede igangsat en plan for kapacitetsud-
videlser på ere af virksomhedens fabrikker.
Alle GPV’s fabrikker har state-of-the-art
produktionsudstyr, og GPV har i de seneste
to år investeret massivt i kapacitet med nye
SMT-linjer, opgradering af eksisterende pro-
duktionslinjer og ytning af produktionsudstyr
mellem fabrikker for at optimere kapaciteten
til kunderne. Det har blandt andet ført til bety-
delige udvidelser af kapaciteten på fabrikken i
Thailand, men også på fabrikkerne i Slovakiet,
Schweiz og Estland.
For at følge med den forventede eerspørg-
selsudvikling vil GPV også i de kommende år
foretage kapacitetsudvidende investeringer.
Ud over de to store igangværende fabriksudvi-
delser i Thailand og Sri Lanka, der tages i brug
i henholdsvis 2. og 3. kvartal 2023, undersøger
GPV således mulighederne for at udvide andre
af de eksisterende fabrikker for at understøtte
ambitionerne om fortsat vækst.
Den 3. oktober 2022 blev sammenlægningen af GPV og schweiziske Enics gennemført, og den næststørste
EMS-virksomhed med europæisk hovedkontor og mere end 8.000 ansatte blev skabt.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 28 / 122
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
GPV
GPV’s globale fodaftryk efter sammenlægningen med Enics
Electronics
Mechanics
Cables
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 29 / 122
Koncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Virksomhederne
Koncerninformation
Omsætningsudvikling (mio. kr.)
20222021202020192018
2.005
2.123
1.977
2.315
2.536
HydraSpecma
Hydrauliske løsninger benyttes grundlæg-
gende til at skabe kra og bevægelse, og
eersom der kan opnås stor kra ved brug af
væske under tryk, betegnes segmentet oe
som ”power & motion”. Stor kraoverførsel
er essentielt inden for en lang række af tek-
niske anvendelsesområder, såsom entrepre-
nørmaskiner og kraner, i land- eller skovbrug
eller andre steder, hvor tungt maskineri skal
kunne skabe kra og bevægelse. I mobile
hydrauliske løsninger skabes kraen typisk
af dieselmotorer, og i systemerne anvendes
en række forskellige komponenter som
slanger, koblinger, ttings og ventiler. Der er
i stigende grad fokus på at elektricere kra-
genereringen for at mindske brugen af fossile
brændsler og reducere klimapåvirkningen,
og HydraSpecma leverer fuldt elektriske løs-
ninger samt hybridløsninger, hvor visse dele
af systemet elektriceres.
HydraSpecma leverer såvel komplette
kunde tilpassede løsninger og systemer
som komponenter inden for hele ”power &
motion”-segmentet. Virksomheden service-
rer en lang række forskellige industrier fra
vindmøllesektoren over kørende materiel til
skibsfart og leverer både til store OEM-kunder
og til eermarkedet. HydraSpecma er til stede
internationalt med et bredt produktsortiment
for at være tæt på kunderne og kunne levere
de ønskede produkter og services hurtigt og
eektivt.
Geogra
Hovedkontor i Skjern. Faciliteter i Danmark,
Sverige, Finland, Norge, Polen, England,
Holland, Kina, Indien, USA og Brasilien.
Ejerskab og historik
Hydra-Grene A/S blev etableret som selv-
stændig virksomhed i 1974 og har været en
100% ejet del af Schouw & Co. koncernen
siden 1988. Specma AB blev grundlagt
i 1918 og har siden 2016 været en del af
HydraSpecma. I 2023 købte HydraSpecma
vindmølledivisionen af industrivirksomheden
Ymer Technology og styrker dermed sin
position som systemudvikler og leverandør
til vindmøllesegmentet.
HydraSpecma er en markedsledende specialist inden for hydrauliske løsninger
og komponenter, som leveres til både eftermarkedet og OEM-kunder med
nordiske rødder. HydraSpecma skaber værdi ved produktion og hurtig levering af
hydrau liske og elektriske løsninger og produkter ved at have markedets bredeste
produkt program, og ved at yde kunderne teknisk rådgivning. Produkterne indgår
eksempelvis i vindmøller, lastbiler, entreprenørmaskiner og landbrugsmaskiner.
Making Power
& Motion green
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 30 / 122
HydraSpecma
Afsætningen til de globale kunder inden for
kørende materiel har igennem 2022 fortsat
den gode vækst, ligesom afsætningen til det
nordiske OEM- og eermarkedssegment har
ha fremgang. Kunderne inden for vindmøl-
lesegmentet har som forudset ha afdæmpet
aktivitet, mens afsætningen til øvrigt statio-
nært materiel har ha en moderat fremgang
eer en længerevarende periode med stag-
nation.
HydraSpecma forøgede omsætningen med
8% til 653 mio. kr. i 4. kvartal 2022, og den
samlede omsætning for 2022 blev dermed
forøget med 10% i forhold til året før. Det
realiserede resultat blev forøget med 11% til et
EBITDA på 79 mio. kr. i 4. kvartal 2022, mens
det realiserede resultat for hele 2022 blev
forøget med 7% til et EBITDA på 306 mio. kr.,
hvilket er i den øvre del af det senest udmeldte
God afsætning til kunderne inden for kørende materiel og til eftermarkedet giver fremgang i
omsætning og resultat. Overtagelsen af vindmølledivisionen fra Ymer Technology er gennemført
efter årets afslutning og understøtter fremtidig vækst.
forventningsinterval. Ved sammenligning af
resultatet for hele året skal det bemærkes, at
EBITDA i 2021 var påvirket af en engangsind-
tægt på 12 mio. kr. fra avance af salg af
ejendom. Korrigeret herfor udgør fremgangen
i resultatet 12% i 2022.
Bindingen i arbejdskapitalen er steget med
43 mio. kr. fra udgangen af 2021 til udgangen
af 2022, men stigningen i arbejdskapitalen er
dog forholdsmæssig mindre end stigningen i
omsætningen. Stigningen i arbejdskapitalen
det seneste år skyldes primært prisstigninger
på indkøbte varer, energi og fragt. Det op-
gjorte aast på den investerede kapital (ROIC)
ekskl. goodwill er på niveau med året før og
relativt forbedret, når der bortses fra avancen
ved salg af ejendom i 2021.
Forretningsudvikling
I november 2022 indgik HydraSpecma aale
om køb af vindmølledivisionen i den svenske
industrikoncern Ymer Technology, og den 1.
februar 2023 blev overtagelsen eektueret.
Som led i transaktionen er vindmølledivisionen
i Ymer Technology blevet udskilt i et nyetable-
ret selskab, som omfatter enheder i Danmark,
Sverige, Kina, Indien og USA, og som er
blandt de førende udviklere og producenter
af køling og konditionering til on- & oshore-
vindmøller. Opkøbet styrker HydraSpecmas
i forvejen brede produkt- og kompetencepa-
lette inden for vindmøllesegmentet, så den
samlede virksomhed nu kan levere et væsent-
ligt større udbud af løsninger inden for køling,
smørings- og ltreringsystemer, pitchhydrau-
lik samt rør- og slangeløsninger. Flere af disse
løsninger kan også anvendes til solcelleanlæg
og Power-to-X.
I forbindelse med købet af vindmølledivisionen
fra Ymer Technology ændrer HydraSpecma
den kunderettede organisationsstruktur
med etablering af tre divisioner: Renewables,
Global OEM og Nordiske OEM/IAM, mens der
samtidigt etableres shared service-funktioner
på tværs af selskabsstrukturen for at sikre
synergiudnyttelse i den samlede virksomhed.
For at imødekomme den forventede stigende
eerspørgsel har HydraSpecma igangsat byg-
geri af en ny produktionsenhed på 16.000 m
2
beliggende umiddelbart op af den nuværende
produktionsfacilitet i Stargard i Polen, og det
er målsætningen, at den nye enhed skal blive
CO
2
-neutral. Den nye enhed bliver opført i
etaper, hvor 1. etape ibrugtages i foråret 2023.
Den 1. marts 2022 overtog HydraSpecma
endvidere den hollandske virksomhed GSS
Hydraulics med henblik på at styrke distri-
butionen til de europæiske kunder inden for
kørende materiel.
Forventninger
Det høje aktivitetsniveau hos de globale
OEM-kunder og de nordiske OEM- og eer-
markedskunder forventes fastholdt i 2023.
Aktiviteten inden for Renewable-segmentet
forventes at forblive på et moderat niveau
i 2023, mens der fra 2024 forventes vækst
inden for både on- og oshore-vindmøller,
solceller og Power-to-X. Overtagelsen af
vindmølledivisionen fra Ymer Technology med
virkning fra den 1. februar forventes i 2023
at bidrage med en omsætning på 500-600
mio. kr. og et EBITDA på 25-40 mio. kr. eer
indregning af integrationsomkostninger og
varelagerreguleringer som følge af sædvanlig
købesumsfordeling.
Den generelle markedssituation er fortsat
præget af høj usikkerhed både på kunde- og
leverandørsiden. Leveringstiderne på mange
hydraulik- og el-komponenter er fortsat lange,
men leverancesituationen forventes dog
generelt forbedret som følge af kapacitetsud-
videlser hos leverandørerne og en begyndende
opbremsning i markedet. Priserne vil fortsat
være stigende på nogle produktområder, mens
der på andre forventes faldende prisindeks.
HydraSpecma forventer på den baggrund
at realisere en omsætning i 2023 i størrel-
sesordenen 3,1-3,3 mia. kr. med et EBITDA i
intervallet 310-340 mio. kr.
Den økonomiske udvikling
HydraSpecma
(mio. kr.)
2022
Q4
2021
Q4
2022
helår
2021
helår
Omsætning 653 605 2.536 2.315
EBITDA 79 71 306 286
EBIT 55 45 211 191
CF fra dri 113 -22 190 75
Arbejdskapital 814 772 814 772
ROIC ex. goodwill 17,6% 17,6% 17,6% 17,6%
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 31 / 122
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
været en del af Schouw & Co. koncernen
siden april 2017. Vækst via opkøb er en del af
strategien, og i 2020 købte Borg Auto motive
den spanske refabrikationsvirksomhed TMI,
mens handelsvirksomheden SBS Automotive
blev tilføjet i 2021.
Omsætningsudvikling (mio. kr.)
20222021202020192018
958
918
871
1.368
1.815
Borg
Automotive
We give new life to
vehicles by providing
sustainable automotive
solutions
Borg Automotive er Europas største uafhængige virksomhed inden for refabrikation
af autoreservedele. Virksomhedens primære forretningsaktivitet er at refabrikere
defekte dele, eksempelvis bremsekalibre, turboladere, startere og generatorer, som
sælges på B2B-markedet i en cirkulær forretningsmodel. Borg Automotive leverer
desuden nyproducerede produkter, som kompletterer refabrikation, for at kunne
tilbyde et samlet produktsortiment. Borg Automotive har en stærk markedsposition
og refabrikation er et område, der har mange miljø- og ressourcemæssige gevinster.
Med omkring 250 millioner biler på vejene i
Europa, hvor gennemsnitsalderen på bilerne
er over 11 år, er der et stort behov for at sikre
reservedele til en bilpark i løbende vækst.
Andelen af elektriske biler eller hybridbiler
øges eerhånden, som samfundet omstil-
ler sig mod lavudledningskøretøjer, men
også her er der behov for reservedele, og ca.
halvdelen af produkterne i Borg Automotives
sortiment benyttes, uanset om motoren er
elektrisk eller forbrændingsdrevet. Omstillin-
gen er i gang både i branchen og hos
Borg Automotive.
Borg Automotive udbyder et bredt produkt-
sortiment. Den største del af disse produkter
er refabrikerede produkter, hvilket betyder,
at delene produceres med udgangspunkt i
et tidligere produceret produkt og derved
har mindre miljøbelastning og benytter færre
ressourcer og materialer. Virksomhedens
forretningsmodel, hvor et retursystem kombi-
neres med refabrikation, er et godt eksempel
på en cirkulær forretningsmodel.
Geogra
Hovedkontor i Silkeborg og produktion/
distribution i Polen, England, Spanien og
Tyskland.
Ejerskab og historik
Borg Automotive blev stiet i 1975 og har
Virksomhederne
Koncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 32 / 122
Koncerninformation
Borg Automotive
Borg Automotive forøgede omsætningen
med 9% til 402 mio. kr. i 4. kvartal 2022. Frem-
gangen i kvartalet var drevet af stærk afsæt-
ning af handelsvarer, mens afsætningen af de
refabrikerede produkter var mere afdæmpet.
Den samlede omsætning for hele 2022 blev
dermed forøget til 1.815 mio. kr., svarende
til en fremgang på 33% i forhold til året før.
Fremgangen på helårsbasis hidrører først og
fremmest fra købet af handelsvirksomheden
SBS Automotive, som i 2021 kun indgik i årets
sidste halvdel med en omsætning på 243
mio. kr., og som i 2022 har bidraget med en
omsætning for hele året på 573 mio. kr.
Det realiserede resultat i 4. kvartal 2022 blev
forøget til et EBITDA på 42 mio. kr., svarende
til en fremgang på 45% i forhold til året før,
hvor resultatet blandt andet var belastet af
varelagerreguleringer som følge af købesums-
Stærk afsætning af handelsvarer i årets sidste del modvirker effekten af afdæmpet efterspørgsel
efter refabrikerede produkter. Aktiviteten i 2023 forventes fastholdt på samme niveau som i 2022.
fordeling i forbindelse med købet af SBS Auto-
motive. Det realiserede resultat for hele 2022
blev dermed forøget med 14% til et EBITDA
på 180 mio. kr., hvilket svarer til midten af det
senest udmeldte forventningsinterval.
Bindingen i arbejdskapital var ved udgangen
af 2022 steget til 618 mio. kr., svarende til en
forøgelse på 277 mio. kr. i forhold til udgangen
af 2021, hvor bindingen var lavere end sæd-
vanligt, blandt andet grundet lave lagerbe-
holdninger som følge af begrænset varetil-
gang. Det opgjorte aast på den investerede
kapital (ROIC) ekskl. goodwill blev reduceret
fra 17,5% ved udgangen af 2021 til 14,4% ved
udgangen af 2022 som følge af højere gen-
nemsnitlig investeret kapital.
Forretningsudvikling
Med overtagelsen af SBS Automotive den
1. juli 2021 k Borg Automotive tilført en
handelsvirksomhed inden for autoreservedele,
som komplementerer virksomhedens traditio-
nelle aktiviteter. De refabrikerede produkter,
som er fundamentet i Borg Automotive, og
som stadig udgør størstedelen af omsætnin-
gen, afsættes under re forskellige brands:
det internationale brand Lucas samt Elstock,
DRI og TMI, som er virksomhedens tre egne
brands, mens de senest tilkomne handels-
varer afsættes under de to brands NK og
Eurobrakes.
Afsætningen af handelsvarer har i 2022 været
begunstiget af en bedre leverancesituation
end tilfældet var i 2021. Herudover oplevede
Borg Automotive i første del af 2022 en stigen-
de eerspørgsel på startere og generatorer
blandt andet forårsaget af, at en større konkur-
rent er gået konkurs. Den positive udvikling
på disse områder har således modvirket den
negative eekt af mere afdæmpet eerspørg-
sel på det europæiske eermarked i årets
sidste del.
Borg Automotive udvikler løbende proces-
ser og metoder med henblik på at udvide
det eksisterende produktprogram inden for
refabrikation. Senest har virksomheden i sam-
arbejde med en OE-producent indarbejdet
indsugningsmanifolder som en del af porte-
føljen. Borg Automotive har desuden styrket
samarbejdet med både universiteter og OE-
producenter for at sikre en stærk position med
fremtidens produkter.
Forventninger
Henover 2. halvår 2022 er der sket et fald i
eer spørgslen på det europæiske eermar-
ked. Faldet er forårsaget af ere faktorer, her-
under et ændret kørselsmønster, som følge af
den økonomiske udvikling med øgede råvare-
og energipriser og deraf følgende reduktion
af lagre ved distributører og forhandlere. Borg
Automotive tilpasser sig løbende de ændrede
markedsvilkår ved optimering af kapacitet
og andre initiativer for at fastholde marginer
og indtjening.
Borg Automotive forventer, at afsætningen
fortsat vil være påvirket af den afdæmpede
eerspørgsel i store dele af 2023, men forven-
ter alligevel at kunne opretholde aktiviteter på
samme niveau som i 2022. På den baggrund
forventer Borg Automotive således at realisere
en omsætning i 2023 i størrelsesordenen
1,7-1,9 mia. kr. med et EBITDA i intervallet
160-190 mio. kr.
Da aalen om købet af SBS Automotive er
indgået på basis af en earn out-model, hvor
enterprise value opgøres som fem gange
EBITDA i 2022, blev værdien af SBS Automo-
tive eer 1. kvartal 2022 revurderet som følge
af situationen omkring Rusland og Ukraine.
Den forventede købesum blev derved redu-
ceret med 80 mio. kr., som blev indtægtsført
i 1. kvartal 2022 under nansielle poster. Den
endelige opgørelse afventer fortsat parternes
forhandling, men resultatudviklingen i årets
sidste del har været væsentligt bedre end
tidligere antaget, hvorfor reduktionen på 80
mio. kr. fra 1. kvartal nu tilbageføres som en
omkostning under nansielle poster, samtidig
med at der foretages en foreløbig yderligere
hensættelse på 20 mio. kr. hertil.
Den økonomiske udvikling
Borg Automotive
(mio. kr.)
2022
Q4
2021
Q4
2022
helår
2021
helår
Omsætning 402 370 1.815 1.368
EBITDA 42 29 180 158
EBIT 24 11 104 90
CF fra dri 4 20 -150 44
Arbejdskapital 618 341 618 341
ROIC ex. goodwill 14,4% 17,5% 14,4% 17,5%
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 33 / 122
Virksomhederne
Koncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Koncerninformation
Omsætningsudvikling (mio. kr.)
20222021202020192018
2.454
2.187
2.183
2.118
2.249
Fibertex
Personal Care
tion i Danmark og Malaysia samt printfacilite-
ter i Tyskland, Malaysia og USA.
Ejerskab og historik
Fibertex blev etableret i 1968 og overtaget af
Schouw & Co. i 2002. Personal Care aktivite-
terne har siden 1998 været en del af Fibertex,
men blev i 2011 spaltet ud som en selv-
stændig porteføljevirksomhed direkte under
Schouw & Co.
Babybleer, hygiejnebind og inkontinens-
produkter er typiske nødvendighedsvarer,
altså varer, som man vanskeligt kan undvære.
Det betyder, at der er en relativ stabil eer-
spørgsel eer produkterne, og de bruges
overalt i verden. Her er det den generelle
økonomiske udvikling og stigning i levestan-
darden, der skaber vækst og øger markedet.
Væksten er størst i Asien, hvor udbredelsen
af engangsbleer fremstillet af nonwovensma-
terialer er langt lavere end i Europa og USA.
Det er samtidig også i Asien, at den største
vækst i indkomst og levestandard ses, hvor-
for der fortsat forventes stor vækst i brugen
af nonwovens her.
Nonwovens er en type af ikke-vævet mate-
riale fremstillet af plastikbaserede råvarer.
Nonwovens har en lang række anvendelses-
muligheder og udmærker sig ved at være let
og blødt samt kunne produceres med mindre
ressourceforbrug og billigere end andre
tilsvarende materialer.
Fibertex Personal Care er blandt de ti største
producenter af nonwovens til hygiejne i verden
og har en global markedsandel over 5%. Virk-
somheden har nonwovensproduktion i Europa
og Asien samt specialiseret printproduktion
i Europa, Asien og USA og udmærker sig
ved at være førende inden for innovation og
have stort fokus på bæredygtighed. Det vises
eksempelvis ved brugen af certicerede gen-
anvendte eller biobaserede materialer, hvis
udbredelse forventes at øges fremadrettet.
Geogra
Hovedkontor i Aalborg. Nonwovensproduk-
Fibertex Personal Care er blandt verdens største producenter af spunmelt-nonwovens
til hygiejneindustrien, primært babybleer, hygiejnebind og inkontinensprodukter.
Aktiviteterne omfatter endvidere print på nonwovens til hygiejneindustrien. Begge
forretningsområder tilbyder kundetilpassede løsninger, og produkterne overholder
strenge krav til både produktsikkerhed og komfort.
Sustainable is Possible.
We reimagine, reduce
and reuse to enable
future fit solutions for
our industry
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 34 / 122
Fibertex Personal Care
Fibertex Personal Care forøgede omsætnin-
gen med 2% til 582 mio. kr. i 4. kvartal 2022,
mens omsætningen for hele 2022 blev forøget
til 2.454 mio. kr. svarende til en fremgang på
9%. Fremgangen er drevet af højere råvarepri-
ser og deraf følgende højere salgspriser på en
afsætning, der opgjort i mængder var lavere
end året før.
Det realiserede resultat blev forøget med 16%
til et EBITDA på 93 mio. kr. i 4. kvartal 2022,
mens resultatet for hele 2022 blev reduceret
med 15% til et EBITDA på 269 mio. kr., hvilket
dog er i den øvre del af det senest udmeldte
forventningsinterval. Sammenlignet med
2021 har Fibertex Personal Care ha en sva-
gere eerspørgsel eer nonwovensprodukter
og printydelser fra fabrikkerne i Malaysia, og
selvom der har været en positiv eekt på ca.
70 mio. kr. fra udviklingen i valutakurser og rå-
Omsætningsfremgang som følge af højere råvarepriser, men hård konkurrence i Asien og
øgede omkostninger i Europa presser resultatet. Asiatisk overkapacitet udfordrer på kort sigt,
men langsigtede vækstforventninger opretholdes.
varepriser, har det ikke kunnet opveje eekten
af en stærkt øget konkurrence på det asiatiske
marked. På det europæiske marked har resul-
tatet i 2022 endvidere været belastet af især
stærkt øgede energiomkostninger, men som
resultat af virksomhedens veletablerede kun-
derelationer er det nu lykkedes at introducere
en prismodel, som fremadrettet i højere grad
regulerer for ændrede omkostninger.
Bindingen i arbejdskapital er steget med
beskedne 17 mio. kr. fra udgangen af 2021 til
udgangen af 2022 som en naturlig konse-
kvens af den øgede omsætning. Det opgjorte
aast på den investerede kapital (ROIC) ekskl.
goodwill er reduceret i forhold til året før som
følge af den lavere indtjening i året og en
højere gennemsnitlig kapitalbinding.
Forretningsudvikling
De asiatiske producenter af nonwovens har de
seneste år investeret kraigt i produktionskapa-
citet, dels til den fortsatte vækst i hygiejnemar-
kedet, dels til det nye marked for mundbind og
beskyttelsesdragter, der opstod i forbindelse
med coronapandemien. Behovet for materialer
til de coronarelaterede produkter er imidlertid
nu reduceret, og kombineret med et marked,
hvor forbrugerne i øjeblikket er tilbageholdende
med indkøb af hygiejneprodukter, har det med-
ført et overskud af produktionskapacitet med
deraf følgende prispres.
Fibertex Personal Care har også selv investeret
i kapacitetsudvidelse med en ny produktions-
linje under opbygning i Malaysia, som dog
først forventes i dri i 1. kvartal 2024 grundet
tekniske udfordringer med linjens eerbehand-
lingsenhed. Den overskydende produktionska-
pacitet i Asien vil vedblive at være en udfordring
i et stykke tid, men det ændrer dog ikke på, at
der fortsat forventes en god underliggende
vækst i markedet, som over tid vil opsuge den
ledige kapacitet.
Til sammenligning er det europæiske marked
mere konsolideret. Trods et stagnerende salg
af babybleer er andelen af babybuksebleer
stigende, og da der anvendes ere kvadratme-
ter nonwovens til denne bletype, forventes der
en øget afsætning til dette segment. Herudover
forventes der vækst i afsætning af produkter til
inkontinens.
Fibertex Personal Care har snart ni spun-
meltproduktionslinjer, heraf tre i Danmark og
seks i Malaysia, som producerer meget tynde
nonwovensmaterialer med en høj produkti-
onseektivitet og af meget høj kvalitet. Som
led i indsatsen for opfyldelse af virksomhedens
2030-mål for bæredygtighed er der i 2022
arbejdet på at udvikle et endnu tyndere og let-
tere produkt, som stadig fastholder materialets
kerneegenskaber. Lancering af dette nye pro-
dukt forventes at kunne ske i 2. kvartal 2023.
Herudover har Fibertex Personal Care otte
printlinjer, som aktuelt er fordelt med henholds-
vis re i Tyskland, to i Malaysia og to i USA.
Eerspørgselsudviklingen gør det dog sand-
synligt, at der fremadrettet vil blive allokeret
forholdsmæssigt mindre kapacitet til Asien og
mere til USA, hvor printydelserne eerspørges
til stadig ere anvendelser, som eksempelvis
print på absorberende underlag til kæledyr.
Forventninger
Fibertex Personal Care forventer, at virksom-
hedens fem fabrikker gennemgående kan
fastholde en god udnyttelse af kapaciteten i
2023. Den hårde konkurrence på det asiatiske
marked vil imidlertid presse årets indtjening
i Malaysia, ligesom de øgede omkostninger i
Europa fortsat vil være en belastning, hvilket
samlet forventes at medføre en væsentlig
resultatreduktion i en periode.
Fibertex Personal Care forventer på den
baggrund at realisere en omsætning i 2023 i
størrelsesordenen 2.250-2.450 mio. kr. med
et EBITDA i intervallet 180-210 mio. kr. Årets
omsætning og resultat kan dog som altid blive
påvirket af eventuelle ændringer i råvarepriser
og valutakurser.
Den økonomiske udvikling
Fibertex
Personal Care
(mio. kr.)
2022
Q4
2021
Q4
2022
helår
2021
helår
Omsætning 582 568 2.454 2.249
EBITDA 93 81 269 315
EBIT 55 47 128 182
CF fra dri 101 80 206 116
Arbejdskapital 414 397 414 397
ROIC ex. goodwill 7,4% 11,7% 7,4% 11,7%
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 35 / 122
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Omsætningsudvikling (mio. kr.)
20222021202020192018
1.574
1.705
1.791
1.814
2.060
Fibertex
Nonwovens
Markedet
I biler er materialet med til at reducere vægt
og derved reducere CO
2
-udledningen, men
nonwovens benyttes også som akustikmate-
riale, der absorberer lyd og derved øger kom-
forten. Gennem innovation og nye produkter
er anvendelsen af nonwovens i biler øget
betydeligt de senere år, og i dag indeholder
mange nye biler omkring 30 kvadratmeter
nonwovens.
Nonwovens benyttes også i byggeriet, hvor
materialet kan forlænge levetiden af veje
og broer, samt til ltreringsløsninger, hvor
materialet giver mulighed for at konstruere
energieektive væske- og lulterløsninger
eksempelvis til brug i biler, i industriel ltre-
ring og i ventilationsanlæg.
Fibertex Nonwovens er blandt verdens førende producenter af specialiserede nonwovens.
Nonwovens er en berdug fremstillet på højteknologiske procesanlæg med forskellige
eerbehandlinger. De færdige materialer har en række af forskellige anvendelsesområder,
herunder blandt andet i biler, bygge- og anlægsindustri og til lterløsninger. Samtidig
bruges de også inden for sundhedsområdet til eksempelvis wipes.
We pioneer and
innovate the way
industries work
with nonwovens and
performance materials
Inden for wipes-segmentet (engangsklude)
fremstilles blandt andet produkter til indu-
striel rengøring, og inden for sundhedssekto-
ren er fokus på desinfektionsløsninger, hvor
Fibertex Nonwovens kan levere en række pro-
dukter såsom højt specialiserede desinfekti-
onsklude. Kunderne eerspørger bæredyg-
tige løsninger, og Fibertex Nonwovens kan via
ny teknologi producere wipes af ikke-synte-
tiske bre og dermed erstatte brugen af syn-
tetiske bre. Fibertex Nonwovens har senest
introduceret en række produkter baseret på
økologisk bomuld blandt andet til anvendelse
inden for hygiejnebind og hudpleje.
Fibertex Nonwovens producerer også i
stigende grad cirkulære løsninger, og har et
mål om at øge andelen af genanvendt plastik i
produktionen, hvilket reducerer ressourcefor-
bruget og mindsker drivhusgasudledningerne
markant.
Geogra
Hovedkontor i Aalborg. Produktion i Danmark,
Frankrig, Tjekkiet, Tyrkiet, USA, Sydafrika og
Brasilien.
Ejerskab og historik
Fibertex blev etableret i 1968 og overtaget
af Schouw & Co. i 2002. Virksomheden
omfattede tidligere også Personal Care-
aktiviteterne, der i 2011 blev spaltet ud
som selvstændig virksomhed.
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 36 / 122
Fibertex Nonwovens
Fibertex Nonwovens forøgede omsætningen
med 29% til 473 mio. kr. i 4. kvartal 2022.
Fremgangen var fortrinsvis drevet af øgede
salgspriser, understøttet af en positiv valu-
takursudvikling, mens de afsatte mængder
i kvartalet var på niveau med året før. Den
samlede omsætning for hele 2022 blev for-
øget med 14% til 2.060 mio. kr., baseret på en
afsætning som opgjort i mængder var lavere
end året før.
Det realiserede resultat i 4. kvartal 2022 blev
reduceret til et EBITDA på 9 mio. kr., hvilket var
lavere end forventet. Det realiserede resultat
for hele 2022 blev således reduceret til et
EBITDA på 111 mio. kr., svarende til en halve-
ring i forhold til året før, og dermed et resultat
i den nederste del af det senest udmeldte for-
ventningsinterval. Den primære årsag til den
Omsætningsmæssig fremgang, men markant resultatmæssig tilbagegang eer svækket eerspørgsel og
eskalerende omkostninger. Igangværende kapacitetsinvesteringer understøtter langsigtede vækstforventninger.
lavere indtjening i 4. kvartal, sammenlignet
med året før, var de kraigt øgede omkost-
ninger til energi og et ændret produktmiks.
Gennem hele året har resultatet været belastet
af kraigt øgede priser på råvarer, energi og
fragt, som dog løbende er søgt kompenseret
gennem højere salgspriser.
Bindingen i arbejdskapital er steget med 78
mio. kr. fra udgangen af 2021 til udgangen
af 2022, primært som en konsekvens af de
øgede råvarepriser, men arbejdskapitalen er
dog reduceret med 70 mio. kr. fra udgangen
af 3. kvartal 2022 til udgangen af året. Det op-
gjorte aast på den investerede kapital (ROIC)
ekskl. goodwill er i sagens natur reduceret
væsentligt i forhold til året før som følge af den
markant lavere indtjening i året og en højere
gennemsnitlig kapitalbinding.
Forretningsudvikling
Fibertex Nonwovens har i de seneste år inve-
steret i udbygning af produktionskapaciteten
globalt. Det var afgørende for, at virksomhe-
den i 1. halvår 2021 var i stand til at udnytte de
meget attraktive forretningsmuligheder, der
opstod i kølvandet på coronapandemien. Gen-
nem 2. halvår 2021 blev markedsforholdene
derimod særdeles udfordrende, hvilket fort-
satte ind i 2022 med en betydelig ubalance
i årets sidste halvdel, hvor høje råvarepriser
og markant øgede energiomkostninger kol-
liderede med opbremsning i eerspørgslen
fra en række vigtige segmenter, blandt andet
forårsaget af lagernedbringelser.
Fibertex Nonwovens har via kontinuerlige
investeringer i innovation og bæredygtige
løsninger opbygget konkurrencedygtige
fabrikker, og virksomheden ser fortsat et
stærkt potentiale for vækst. Det gælder særligt
produkter til mere specialiserede anven-
delsesområder. For at imødekomme dette
fremtidige behov igangsatte virksomheden i
2021 et investeringsprogram på ca. 600 mio.
kr., som skal danne basis for en betydelig
vækst og markant forbedret indtjening i årene
fremover. Det drejer sig først og fremmest
om to produktionslinjer med den såkaldte
spunlace-teknologi, hvor brene i nonwovens-
materialet ltes sammen af vandstråler under
meget højt tryk.
Den første af disse produktionslinjer er nu
opstillet på virksomhedens nordamerikanske
fabrik i Greenville, hvor den gradvist vil blive
indfaset i produktion henover 2023, og der
mærkes allerede en betydelig markedsinte-
resse for de produkter, som kan produceres
på linjen. Den anden produktionslinje opstilles
i Europa, men på grund af de aktuelt høje
energipriser her, vil opførelsen og idrisættel-
sen af den europæiske del blive udskudt
til 2024.
Forventninger
Fibertex Nonwovens blev i 2022 ramt af den
uheldige kombination af negativ eerspørg-
selsudvikling og eskalerende omkostnings-
udvikling. Den udfordrende situation påvirker
også forventningerne til 2023, hvor blandt
andet den nye produktionskapacitet, som er
under opbygning, indfases langsommere end
oprindelig forventet. Det afdæmper især for-
ventningerne til resultatet i årets første halvdel.
Den øjeblikkelige situation ændrer dog ikke
på, at der gennemgående forventes god vækst
inden for de este af virksomhedens mar-
kedssegmenter i de kommende år. Fibertex
Nonwovens råder over den rigtige teknologi
og har en perspektivrig produktpipeline,
som positionerer virksomheden godt i den
internationale konkurrence. Det kortsigtede
mål for 2023 er således at sikre en bæredygtig
indtjeningsevne og udbygge volumen, så virk-
somheden er klar til at opfylde planerne for de
kommende år, hvor potentialet i de foretagne
kapacitetsinvesteringer skal udnyttes.
På baggrund af de afdæmpede udsigter for
årets første del forventer Fibertex Nonwovens
i 2023 at realisere en omsætning i størrel-
sesordenen 2,3-2,5 mia. kr. med et EBITDA i
intervallet 140-170 mio. kr.
Den økonomiske udvikling
Fibertex
Nonwovens
(mio. kr.)
2022
Q4
2021
Q4
2022
helår
2021
helår
Omsætning 473 366 2.060 1.814
EBITDA 9 15 111 230
EBIT -16 -10 11 130
CF fra dri 107 26 -7 127
Arbejdskapital 593 515 593 515
ROIC ex. goodwill 1,0% 8,8% 1,0% 8,8%
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 37 / 122
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Hoved- og nøgletal for virksomhederne, helår
BioMar GPV HydraSpecma Borg Automotive Fibertex Personal Care Fibertex Nonwovens Koncernen
Helår 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021
RESULTATOPGØRELSE
Omsætning 17.861 13.300 5.923 3.191 2.536 2.315 1.815 1.368 2.454 2.249 2.060 1.814 32.637 24.219
Dækningsbidrag 1.629 1.346 813 588 688 617 456 344 390 420 323 402 4.300 3.718
EBITDA 1.013 889 465 342 306 286 180 158 269 315 111 230 2.282 2.181
Af- og nedskrivninger 410 350 173 111 95 95 76 68 140 133 99 100 994 858
Resultat af primær dri (EBIT) 602 540 292 231 211 191 104 90 128 182 11 130 1.288 1.323
Res. eer skat fra associerede og JVs 130 45 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 130 46
Resultat ved salg af virksomheder 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3
Finansielle poster netto -23 -46 -68 -14 -13 -9 -52 -17 -10 -10 -35 -20 -114 -51
Resultat før skat 709 539 224 217 199 183 53 73 119 172 -24 110 1.304 1.322
Skat af årets resultat -154 -142 -65 -21 -42 -40 -26 -19 -29 -43 13 -20 -311 -288
Resultat før minoriteter 556 398 159 196 157 143 27 54 90 129 -11 90 993 1.033
Minoritetsinteresser -23 -25 0 0 -1 -1 0 0 0 0 0 0 -33 -26
Resultat 532 373 159 196 156 142 27 54 90 129 -11 90 960 1.008
PENGESTRØMME
Pengestrøm fra dri 299 241 -281 -126 190 75 -150 44 206 116 -7 127 319 517
Pengestrøm fra investering -447 -336 -424 -74 -69 -62 -59 -17 -55 -203 -442 -233 -1.499 -924
Pengestrøm fra nansiering 156 50 826 194 -120 -5 200 -12 -145 73 516 83 1.377 237
BALANCE
Immaterielle aktiver * 1.480 1.317 1.069 418 203 230 297 337 64 67 128 130 4.267 3.526
Materielle aktiver 1.743 1.683 983 433 346 347 166 132 1.318 1.380 1.517 1.084 6.093 5.078
Andre langfristede aktiver 1.311 1.281 266 140 105 112 126 134 21 18 18 12 1.854 1.709
Likvide beholdninger 299 262 251 133 29 28 14 24 11 5 105 38 712 490
Øvrige kortfristede aktiver 6.864 5.454 5.305 2.054 1.262 1.247 1.282 1.051 678 721 924 819 15.519 10.685
Aktiver i alt 11.697 9.997 7.874 3.179 1.945 1.964 1.885 1.678 2.091 2.192 2.692 2.083 28.445 21.488
Egenkapital 3.181 2.908 2.248 1.157 755 691 485 533 1.079 1.128 936 745 11.237 10.649
Rentebærende gældsforpligtelser 3.635 2.820 2.602 1.032 693 798 456 212 601 584 1.404 1.030 6.680 3.453
Øvrige forpligtelser 4.881 4.269 3.024 990 497 476 944 933 412 479 352 307 10.529 7.386
Passiver i alt 11.697 9.997 7.874 3.179 1.945 1.964 1.885 1.678 2.091 2.192 2.692 2.083 28.445 21.488
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.532 1.445 5.498 3.878 1.269 1.192 2.111 1.848 781 777 1.069 1.055 12.278 10.210
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin 5,7% 6,7% 7,8% 10,7% 12,1% 12,3% 9,9% 11,6% 10,9% 14,0% 5,4% 12,7% 7,0% 9,0%
EBIT-margin 3,4% 4,1% 4,9% 7,2% 8,3% 8,3% 5,7% 6,6% 5,2% 8,1% 0,6% 7,2% 3,9% 5,5%
ROIC ekskl. goodwill 16,1% 15,5% 11,5% 15,8% 17,6% 17,6% 14,4% 17,5% 7,4% 11,7% 1,0% 8,8% 11,2% 13,9%
ROIC inkl. goodwill 11,7% 11,1% 10,6% 14,2% 16,0% 15,7% 9,6% 10,4% 7,0% 11,0% 0,9% 8,2% 9,3% 11,2%
Arbejdskapital 1.977 1.399 2.566 1.150 814 772 618 341 414 397 593 515 6.969 4.566
Netto rentebærende gæld 2.507 1.932 2.266 824 655 715 427 138 590 579 1.277 954 5.790 2.773
* Ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co.
Alle beløb i mio. kr.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 38 / 122
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Hoved- og nøgletal for virksomhederne, 4. kvartal
BioMar GPV HydraSpecma Borg Automotive Fibertex Personal Care Fibertex Nonwovens Koncernen
4. kvartal 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021
RESULTATOPGØRELSE
Omsætning 4.974 4.044 2.624 887 653 605 402 370 582 568 473 366 9.706 6.836
Dækningsbidrag 444 388 325 166 183 161 108 93 120 106 62 58 1.242 971
EBITDA 294 268 181 89 79 71 42 29 93 81 9 15 676 541
Af- og nedskrivninger 145 89 78 27 24 26 18 18 39 34 25 24 329 218
Resultat af primær dri (EBIT) 149 179 103 62 55 45 24 11 55 47 -16 -10 347 323
Res. eer skat fra associerede og JVs 30 9 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 30 10
Resultat ved salg af virksomheder 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Finansielle poster netto 56 -7 -38 -5 -10 -2 -101 -5 2 -3 -28 -6 -93 -5
Resultat før skat 235 181 65 57 45 44 -77 6 57 44 -44 -15 284 328
Skat af årets resultat -47 -48 -22 0 -11 -8 -13 -3 -20 -9 23 12 -93 -58
Resultat før minoriteter 188 133 43 57 34 36 -90 2 37 35 -20 -4 191 270
Minoritetsinteresser -5 -9 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 -13 -8
Resultat 184 124 43 57 34 36 -90 2 37 35 -20 -3 179 262
PENGESTRØMME
Pengestrøm fra dri 312 -87 -41 -144 113 -22 4 20 101 80 107 26 605 -138
Pengestrøm fra investering -69 -227 -236 -11 -29 -16 -18 4 -17 -44 -89 -81 -460 -376
Pengestrøm fra nansiering -177 274 454 120 -79 40 -5 -52 -113 -72 45 47 -2 239
BALANCE
Immaterielle aktiver * 1.480 1.317 1.069 418 203 230 297 337 64 67 128 130 4.267 3.526
Materielle aktiver 1.743 1.683 983 433 346 347 166 132 1.318 1.380 1.517 1.084 6.093 5.078
Andre langfristede aktiver 1.311 1.281 266 140 105 112 126 134 21 18 18 12 1.854 1.709
Likvide beholdninger 299 262 251 133 29 28 14 24 11 5 105 38 712 490
Øvrige kortfristede aktiver 6.864 5.454 5.305 2.054 1.262 1.247 1.282 1.051 678 721 924 819 15.519 10.685
Aktiver i alt 11.697 9.997 7.874 3.179 1.945 1.964 1.885 1.678 2.091 2.192 2.692 2.083 28.445 21.488
Egenkapital 3.181 2.908 2.248 1.157 755 691 485 533 1.079 1.128 936 745 11.237 10.649
Rentebærende gældsforpligtelser 3.635 2.820 2.602 1.032 693 798 456 212 601 584 1.404 1.030 6.680 3.453
Øvrige forpligtelser 4.881 4.269 3.024 990 497 476 944 933 412 479 352 307 10.529 7.386
Passiver i alt 11.697 9.997 7.874 3.179 1.945 1.964 1.885 1.678 2.091 2.192 2.692 2.083 28.445 21.488
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.546 1.483 7.578 4.105 1.273 1.209 2.009 2.044 757 794 1.069 1.065 14.250 10.716
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin 5,9% 6,6% 6,9% 10,0% 12,0% 11,7% 10,5% 7,8% 16,1% 14,2% 1,8% 4,0% 7,0% 7,9%
EBIT-margin 3,0% 4,4% 3,9% 7,0% 8,4% 7,4% 6,0% 2,9% 9,4% 8,2% -3,4% -2,7% 3,6% 4,7%
ROIC ekskl. goodwill 16,1% 15,5% 11,5% 15,8% 17,6% 17,6% 14,4% 17,5% 7,4% 11,7% 1,0% 8,8% 11,2% 13,9%
ROIC inkl. goodwill 11,7% 11,1% 10,6% 14,2% 16,0% 15,7% 9,6% 10,4% 7,0% 11,0% 0,9% 8,2% 9,3% 11,2%
Arbejdskapital 1.977 1.399 2.566 1.150 814 772 618 341 414 397 593 515 6.969 4.566
Netto rentebærende gæld 2.507 1.932 2.266 824 655 715 427 138 590 579 1.277 954 5.790 2.773
* Ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co.
Alle beløb i mio. kr.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 39 / 122
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Virksomhederne
Koncerninformation
41 Bestyrelse
43 Direktion
44 Investorinformation
46 Risici
47 Samfundsansvar og Corporate Governance
Koncerninformation
KoncernregnskabModerselskabsregnskab Virksomhederne IndholdBeretning
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 40 / 122
Formand
Jørgen Dencker Wisborg
Født i 1962, indtrådt
i bestyrelsen i 2009
og på valg i 2025.
Cand.merc. fra Handelshøjskolen i Aarhus og LEAP – Leadership
Programme fra Insead i Frankrig. Professionelt bestyrelsesmed-
lem med særlige kompetencer inden for ledelse og afsætning
samt inden for strategi, forretningsudvikling, regnskab, økonomi
og nans. Medlem af selskabets revisionsudvalg samt formand
for selskabets nominerings- og vederlagsudvalg.
Ledelseshverv
Formand: Danoil II ApS, Danoil Exploration A/S, Kamstrup A/S.
Næstformand: Blue Water International A/S, Blue Water Holding
A/S, Blue Water Property A/S, Blue Water Shipping A/S, Per
Aarsle A/S, Per Aarsle Holding A/S.
Bestyrelsesmedlem: BioMar Group A/S, Borg Automotive A/S,
Formuepleje Holding A/S, FP Kapital A/S, GPV Group A/S, GPV
International A/S.
Direktion: Rotensia ApS.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i Schouw & Co. udgør 15.000 stk.
(Ultimo 2021: 15.000 stk.)
Uaængighed
Betragtes ikke som uaængig grundet mere end 12 års
medlemskab af bestyrelsen.
Næstformand
Kenneth Skov Eskildsen
Født i 1973, indtrådt
i bestyrelsen i 2018
og på valg i 2026.
Handelsuddannet fra Aarhus Købmandsskole og adm. direktør i
Givesco A/S. Særlige kompetencer inden for internationale forret-
ningsforhold, regnskab og økonomi samt afsætning og produktion,
herunder specielt af fødevarer. Medlem af selskabets nominerings-
og vederlagsudvalg.
Ledelseshverv
Formand: Coronet Cake Company ApS, Eliza Chokolade ApS,
Givesco Ejendomme A/S, Givesco Services A/S, Grocon Holding
ApS, MTK GmbH, TC Brød ApS.
Bestyrelsesmedlem: Almondy AB, Almondy Fastighets AB, Carletti
A/S, Carletti Fastigheter AB, Eliza Chokolade Holding ApS, Dina
Food ApS, Givesco A/S, Humlum A/S, Jacobsen Bakery Ltd A/S,
Jens Eskildsen og Hustru Mary Antonie Eskildsens Mindefond, JFKA
Invest ApS, Kakes A/S, Leighton Foods A/S, Nykers A/S, OK Snacks
A/S, SiccaDania A/S, Switsbake Int AB, Vorgod Bageri A/S.
Direktion: Givesco A/S, Givesco Bakery A/S, Grocon Holding ApS,
JFKA Invest ApS, Porto ApS.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i Schouw & Co. udgør 381.990 stk.
(Ultimo 2021: 381.990 stk.)
Uaængighed
Betragtes ikke som uaængig grundet tilknytning til hoved aktio-
næren Givesco A/S.
Bestyrelse
Bestyrelsesmedlem
Kjeld Johannesen
Født i 1953, indtrådt
i bestyrelsen i 2003
og på valg i 2023.
HD i afsætningsøkonomi fra Handelshøj-
skolen i København og professionelt besty-
relsesmedlem. Særlige kompetencer inden
for ledelse, produktion og afsætning samt
inden for strategi, forretningsudvikling og
internationale forretningsforhold. Medlem af
selskabets nominerings- og vederlagsudvalg.
Ledelseshverv
Formand: KP Invest Herning A/S, Spar Nord
Bank A/S.
Direktion: CLK 2016 Holding ApS, Kjeld
Johannesen Holding ApS.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i Schouw & Co.
udgør 22.000 stk. (Ultimo 2021: 22.000 stk.)
Uaængighed
Betragtes ikke som uaængig grundet mere
end 12 års medlemskab af bestyrelsen.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 41 / 122
Koncerninformation
Moderselskabsregnskab Koncernregnskab Virksomhederne Beretning Indhold
Bestyrelse
Bestyrelsesmedlem
Hans Martin Smith
Født i 1979, indtrådt
i bestyrelsen i 2017
og på valg i 2025.
Bestyrelsesmedlem
Søren Stæhr
Født i 1967, indtrådt
i bestyrelsen i 2022
og på valg i 2026.
Cand.oecon. fra Aarhus Universitet og CFO i Vestas
Wind Systems A/S med særlige kompetencer inden
for nans, forretningsudvikling, strategi, M&A,
kapitalmarkeder og Investor Relations. Medlem af
selskabets revisionsudvalg.
Ledelseshverv
Bestyrelsesmedlem: Vestas Ventures A/S.
Direktion: Vestas Wind Systems A/S.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i Schouw & Co. udgør 600 stk.
(Ultimo 2021: 600 stk.)
Uaængighed
Betragtes som uaængig.
Cand.jur. fra Aarhus Universitet og Master of Laws fra
King’s College, London. Advokat og partner i advokat-
rmaet Gorrissen Federspiel. Særlige kompetencer
inden for strukturering og organisering af international
handel, M&A-transaktioner og investeringer, inden for
etablering og dri af joint ventures, konsortier og lign.
samt inden for ESG-forhold.
Ledelseshverv
Bestyrelsesmedlem: Givesco Bakery A/S, Købmand
Th. C. Carlsens Mindefond.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i Schouw & Co. udgør 1.265 stk.
(Ultimo 2021: 1.265 stk.)
Uaængighed
Betragtes ikke som uaængig grundet tilknytning
til hovedaktionæren Givesco A/S og tilknytning til en
advokatvirksomhed, der er rådgiver for selskabet.
Bestyrelsesmedlem
Agnete Raaschou-Nielsen
Født i 1957, indtrådt
i bestyrelsen i 2012
og på valg i 2024.
Lic.polit. fra Københavns Universitet og professionelt
bestyrelsesmedlem med særlige kompetencer inden for
forretningsudvikling og opkøb, makroøkonomi, emerging
markets samt international produktion, salg og markeds-
føring. Formand for selskabets revisionsudvalg.
Ledelseshverv
Formand: AP Invest Kapitalforening, Investeringsforenin-
gen Danske Invest, Investeringsforeningen Danske Invest
Index, Investeringsforeningen Danske Invest Select,
Investeringsforeningen Prol Invest, Kapitalforeningen
Danske Invest Institutional.
Næstformand: Komitéen for god Selskabsledelse.
Bestyrelsesmedlem: Københavns Universitet.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i Schouw & Co. udgør 3.237 stk.
(Ultimo 2021: 3.237 stk.)
Uaængighed
Betragtes som uaængig.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 42 / 122
Koncerninformation
Moderselskabsregnskab Koncernregnskab Virksomhederne Beretning Indhold
Oversigten omfatter ledelseshverv i andre erhvervsdrivende virk-
somheder samt andre væsentlige ledelseshverv. Aktiebeholdning
omfatter egne og nærtståendes beholdning af aktier i selskabet.
Adm. direktør
Jens Bjerg Sørensen
Født i 1957, tiltrådt i
2000.
Direktør
Peter Kjær
Født i 1956, tiltrådt i
1993.
Akademiøkonom fra Niels Brocks Handels-
akademi, HD i afsætningsøkonomi fra
Handelshøjskolen i København og IEP
– Insead Executive Programme fra Insead
i Frankrig.
Ledelseshverv
Formand: A. Kirk A/S, BioMar Group A/S,
Borg Automotive A/S, Danfoss A/S, F. Salling
Holding A/S, F. Salling Invest A/S, Fibertex
Nonwovens A/S, Fibertex Personal Care
A/S, GPV Group A/S, GPV International A/S,
HydraSpecma A/S, Købmand Herman
Sallings Fond.
Næstformand: Salling Group A/S.
Bestyrelsesmedlem: Aida A/S, Ejendoms-
selskabet FMJ A/S, F.M.J. A/S, Købmand
Ferdinand Sallings Mindefond.
Direktion: Jens Bjerg Sørensen Datter-
holding 1 ApS, Jens Bjerg Sørensen
Holding ApS.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i Schouw & Co. udgør
56.000 stk. (Ultimo 2021: 56.000 stk.)
Svagstrømsingeniør fra Aarhus Teknikum,
HD i afsætningsøkonomi fra Handelshøj-
skolen i Aarhus og MBA fra IMD i Schweiz.
Ledelseshverv
Formand: Den Gamle By, Incuba A/S.
Bestyrelsesmedlem: A. Espersen A/S, Beck
Pack Holding ApS, Beck Pack Systems
A/S, Direktør J.P.A. Espersen og hustru, fru
Dagny Espersens Fond, HydraSpecma A/S,
Insepa A/S.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i Schouw & Co. udgør
26.500 stk. (Ultimo 2021: 26.500 stk.)
Direktion
LEDELSESORGANER I SCHOUW & CO.
Bestyrelsen i Schouw & Co. består af mindst re og højst syv general-
forsamlingsvalgte medlemmer, som konstituerer sig med en formand og
en næstformand. Bestyrelsesmedlemmerne vælges for perioder af re år.
Bestyrelsen i Schouw & Co. udgør samtidig bestyrelsen i Direktør Svend
Hornsylds Legat.
Bestyrelsen varetager den overordnede ledelse af selskabet, herunder
ansættelse af direktionen, fastlæggelse af retningslinjer for og udøvelse
af kontrol med direktionens arbejde, sikring af en forsvarlig organisering
af selskabets virksomhed, fastlæggelse af selskabets idégrundlag og
strategi samt vurdering af forsvarligheden af selskabets kapitalberedskab.
Bestyrelsen har nedsat et revisionsudvalg samt et nominerings- og
vederlagsudvalg.
Bestyrelsens ordinære møder er planlagt minimum seks måneder frem.
Normalt deltager den samlede bestyrelse og direktion i alle møder. I 2022
har bestyrelsen aoldt seks bestyrelsesmøder og et bestyrelsesseminar,
og et enkelt medlem har ha forfald til et enkelt bestyrelsesmøde.
Direktionen i Schouw & Co. omfatter administrerende direktør, Jens Bjerg
Sørensen, og direktør, Peter Kjær. Direktionen varetager den daglige
ledelse af selskabet såvel på moderselskabsniveau som på koncernniveau
og følger de retningslinjer og anvisninger, som bestyrelsen har givet.
Der redegøres yderligere for sammensætningen af ledelsesorganerne
og deres udvalg samt disses funktion i den lovpligtige redegørelse for
virksomhedsledelse, jævnfør årsregnskabslovens § 107b, som ndes på
selskabets hjemmeside: www.schouw.dk/cg
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 43 / 122
Moderselskabsregnskab Koncernregnskab
Koncerninformation
Virksomhederne Beretning Indhold
Aktieselskabet Schouw & Co.s aktier er noteret i Large Cap-segmentet på Nasdaq
Copenhagen under koden SCHO og med ISIN kode DK0010253921.
Selskabets aktiekapital udgør nom. 255.000.000 kr. fordelt på 25.500.000 stk.
aktier a nom. 10 kr. Hver aktie har én stemme, ingen aktier har særlige rettigheder,
og der er ingen indskrænkninger i aktiernes omsættelighed.
Selskabets bestyrelse forholder sig mindst en gang om året til selskabets kapital-
og aktiestruktur og lægger ved vurderingen vægt på at opretholde en god soliditet,
som sikrer den nødvendige økonomiske handlefrihed. Selskabets bestyrelse har
senest forholdt sig til selskabets kapital- og aktiestruktur i december 2022, hvor
strukturen blev fundet hensigtsmæssig og forsvarlig i forhold til selskabets planer
og forventninger.
Egne aktier og aktietilbagekøbsprogram
Schouw & Co. har i 2022 købt 551.074 stk. egne
aktier for 292 mio. kr. Aktierne blev købt under
koncernens aktietilbagekøbsprogram under ”Safe
Harbour”-reglerne, som løb indtil den 30. decem-
ber 2022.
Ved udgangen af 2022 udgjorde selskabets
beholdning af egne aktier således 2.082.176 stk.,
svarende til 8,17% af aktiekapitalen. Markedsvær-
dien af egne aktier svarede ved udgangen af 2022
til 1.091 mio. kr. Egne aktier er i balancen optaget
til 0 kr.
Incitamentsprogrammer
Schouw & Co. har siden 2003
ha et aktiebaseret incita-
mentsprogram omfattende
direktionen i Schouw & Co.
og ledende medarbejdere i
koncernen, herunder direktø-
rer i datterselskaber.
Under det aktiebaserede
incitamentsprogram tildelte
Schouw & Co. i marts 2022 i
alt 447.000 stk. optioner til 32
personer.
Optionerne optjenes over
tre år og kan udnyttes i en
periode på 13 måneder eer
oentliggørelsen af Schouw
& Co. koncernens årsrapport
for 2024 til en strike-kurs på
518,00 kr. med tillæg af 2%
p.a. fra tildelingstidspunktet
til udnyttelsestidspunktet.
Udnyttelseskursen korrigeres
med fradrag for ordinære
udbytter, som dog ikke kan
overstige den tilskrevne for-
rentning.
De overordnede retningslinjer
for incitamentsprogrammer
fremgår af selskabets veder-
lagspolitik, som er godkendt
af generalforsamlingen, og
som ndes på selskabets
hjemmeside www.schouw.dk.
Investorinformation
UDBYTTEPOLITIK
Schouw & Co.
tilstræber at
udbetale konstante
eller stigende
udbytter, men
under naturlig
hensyntagen til
selskabets
indtjening samt
eventuelle større
investeringer og
opkøb.
For regnskabsåret
2022 foreslås
udbetaling af
uændret udbytte på
15
kr. pr. aktie.
Finanskalender 2023
13.04.2023 Ordinær generalforsamling
18.04.2023
Forventet udbetaling af udbytte for 2022
04.05.2023
Delårsrapport for 1. kvartal 2023
15.08.2023
Delårsrapport for 2. kvartal 2023
14.11.2023
Delårsrapport for 3. kvartal 2023
Selskabsmeddelelser
Aktieselskabet Schouw & Co. har i 2022 udsendt
ugentlige opdateringsmeddelelser om forløbet af
det igangværende aktietilbagekøbsprogram, og har
herudover udsendt følgende selskabsmeddelelser.
Alle meddelelserne er tilgængelige på selskabets
hjemmeside www.schouw.dk.
04.02.2022 #6 2021 blev bedre end forventet og forvent-
ninger for 2022 oentliggøres
04.03.2022 #11 Årsrapport 2021: Stabilitet i turbulente
tider
11.03.2022 #13 Fortsættelse af incitamentsprogram
21.03.2022 #15 Indkaldelse til ordinær generalforsamling
i Schouw & Co.
20.04.2022 #21 Præcisering af direkte eekter aedt af
situationen omkring Rusland og Ukraine
20.04.2022 #22 Ordinær generalforsamling i Schouw & Co.
05.05.2022 #25 Delårsrapport for 1. kvartal 2022
22.06.2022 #33 Schouw & Co. skaber europæisk
elektronik gigant ved sammenlægning
af GPV og Enics
16.08.2022 #42 Delårsrapport for 2. kvartal 2022
03.10.2022 #49 Sammenlægningen af GPV og Enics
gennemført
06.10.2022 #51 Korrektion til selskabsmeddelelse nr. 49
af 3. oktober 2022
10.11.2022 #57 Delårsrapport for 3. kvartal 2022
16.11.2022 #59 HydraSpecma køber vinddivisionen i
Ymer Technology
21.12.2022 #65 Schouw & Co.s nanskalender 2023
Selskabets ejerbog føres af Computershare A/S,
Lottenborgvej 26D, 1. sal, DK-2800 Kgs. Lyngby.
KAPITAL OG AKTIESTRUKTUR
EJERBOG
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 44 / 122
Moderselskabsregnskab Koncernregnskab
Koncerninformation
Virksomhederne Beretning Indhold
KURSUDVIKLING
Schouw & Co. aktien sluttede 2022 i en pris på 524 kr. pr. aktie (ultimo kurs) mod
en pris på 569 kr. pr. aktie ved udgangen af 2021, svarende til et fald på 8% eer
udbetaling af udbytte på 15 kr. pr. aktie.
Den samlede markedsværdi af selskabets noterede aktiekapital udgjorde således
ved regnskabsårets udløb 13.362 mio. kr. mod 14.510 mio. kr. ved udgangen af
2021. Korrigeret for egne aktier udgjorde markedsværdien 12.271 mio. kr. ved
udgangen af 2022.
IR-politik
Schouw & Co. ønsker at skabe værdi
og resultater på niveau med de bedste
sammenlignelige virksomheder.
Selskabet tilstræber løbende at levere
troværdig information og at opretholde
en professionel dialog med aktionærer
og marked, så der skabes grundlag for,
at investorer til enhver tid har mulighed
for at vurdere koncernens reelle vær-
dier. Schouw & Co. følger de fastlagte
regler om oplysningspligt for børsnote-
rede danske selskaber.
Selskabets IR-politik (på engelsk) n-
des på selskabets hjemmeside
www.schouw.dk.
Spørgsmål vedrørende IR kan sendes
på e-mail til ir@schouw.dk og til sel-
skabet på schouw@schouw.dk.
Investorinformation
WWW.SCHOUW.DK
Selskabets hjemmeside rummer presse-
og selskabsmeddelelser samt uddybende
information om koncernen og giver
mulighed for tilmelding til
selskabets nyhedsservice.
AKTIONÆR
SAMMENSÆTNING
Schouw & Co. har ca.
12.000
navnenoterede aktionærer. Heraf er
følgende aktionærer optaget i
selskabets fortegnelse i henhold til
selskabslovens § 56:
GIVESCO A/S
28,09%
DIREKTØR SVEND
HORNSYLDS LEGAT
14,82%
AKTIESELSKABET
SCHOUW & CO.
8,17%
Bestyrelsen og direktionen
i Schouw & Co. inklusive disses
nærtstående havde ved udgangen af
2022 henholdsvis 424.092 stk. og
82.500 stk. aktier i selskabet. Ingen af
de berørte personer har købt eller solgt
aktier i selskabet i årets løb.
2022 2023
Schouw & Co. aktien
C25 indekset i forhold til Schouw & Co. aktien
Large Cap indekset i forhold til Schouw & Co. aktien
350
400
450
500
550
600
Feb.Jan.Dec.Nov.Okt.Sep.Aug.JuliJuniMajApr.Mar.Feb.Jan.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 45 / 122
Moderselskabsregnskab Koncernregnskab
Koncerninformation
Virksomhederne Beretning Indhold
Risici
Konglomeratets diversificering, hvor aktiviteterne fordeles på forskellige forretningsområder
og geografier, udgør et betydeligt element i koncernens risikoafdækning. De virksomhedsspecifikke
risici relaterer sig specielt til BioMar og GPV, som er de største virksomheder i porteføljen.
Risikoområde Hvad er risikoen? Hvordan mitigeres risikoen? Risikovurdering
Global makroøkonomi
Kunder og slutkunders købekra aænger af
den økonomiske aktivitet i samfundet.
Afsætningen i BioMar og Fibertex Personal Care samt store dele af de øvrige virksomheders salg er ikke specielt aængig af
udviklingen i den globale økonomi. Eerspørgslen eer sk og dermed skefoder, forbruget af hygiejneartikler, reservedele til
ældre biler samt elektronik til eksempelvis energioptimering og sundhedsindustrien har begrænset konjunkturfølsomhed.
Landespecikke risici
Udvikling i lokale forhold, politiske regimer eller
spændinger kan påvirke såvel produktionsforhold
som afsætningsmuligheder.
Koncernen sælger produkter til mere end 100 lande og har 80 produktionsfaciliteter i 30 lande. Nogle lande er dog af større
betydning end andre, ligesom eventuelle landespecikke omstændigheder i særligt betydende lande kan give aedte globale
eekter i værdikæden. Der er en betydelig eksponering til Kina, både i forhold til produktion og indkøb af komponenter og råvarer.
Attraktive investerings-
muligheder
Investeringer i kapacitet og køb af virksomheder
har historisk set været en stor værdiskaber.
Diversiceringen sikrer, at der vil fortsat være gode muligheder for at udvide kapacitet og deltage i konsolidering og for at skabe
akkvisitiv vækst inden for de forskellige forretningsområder og geograer, hvor virksomhederne opererer.
Cybercrime
Ondsindede angreb på IT-systemer eller
sårbar heder som følge af øget digitalisering.
Der er ingen forbindelse mellem IT-systemerne på tværs af de seks virksomheder i koncernen. Der er et stort fokus på IT-
sikkerhed i alle virksomhederne, men der vil altid være risiko for IT-nedbrud eller cybercrime i de enkelte virksomheder.
Klima
Verden oplever øgede klimarelaterede påvirkninger,
og udledning af CO kan blive dyrt i fremtiden.
Den geograske spredning af aktiviteterne i Schouw & Co. reducerer konsekvenserne af lokale og regionale naturkatastrofer
og vejrfænomener. Den største energikilde i koncernen er elektricitet, og det er målet, at der i 2030 udelukkende benyttes
elektricitet fra vedvarende kilder.
Valuta
Udsving i valutakurser giver direkte påvirkning på
både resultatopgørelse og balance.
Den brede geograske udbredelse, hvor der i stort omfang foretages produktion og salg i samme valuta i de enkelte lande,
medfører en høj grad af naturlig risikoafdækning, men med størstedelen af aktiviteterne placeret uden for Danmark er koncernen
udsat for en translationsrisiko ved omregning fra opgørelser i lokal valuta til danske kroner.
Finansiering og renter
Stigende renter øger kapitalomkostningen og
tilgængelighed af kapital er nødvendig for
investeringer.
Låntagning styres overvejende centralt, og moderselskabet og virksomhederne hæer sammen for belåningen. Koncernen
nansieres hovedsageligt af et konsortie med re store banker. Der er et strategisk mål om at den samlede rentebærende gæld
i koncernen relativt til EBITDA er i niveauet 1-2.5x.
Kundeaængighed
Store kunder har stor forhandlingsstyrke og kan
give udfordringer for underleverandørerne.
Virksomhederne i porteføljen er alle B2B-orienterede med relativt store kunder. Ingen enkeltkunde udgør mere end 5% af kon
-
cernens samlede omsætning, men i enkelte virksomheder udgør de fem største kunder mere end 50% af virksomhedens salg.
Råvarer og energi
Stigende priser på råvarer, fragt og energi vil
presse indtjeningen, i det omfang prisstigningerne
ikke kan overvæltes til kunderne.
Råvarer udgør størstedelen af omkostningerne på koncernniveau. Flere af virksomhederne er aængige af specikke råvarer og
dermed følsomme over for større udsving i råvarepriser. I BioMar og Fibertex Personal Care er der i stor udstrækning automatiske
prisreguleringsmekanismer, der kompenserer for udsving i råvarepriser med større eller mindre forsinkelse. I de øvrige virksom
-
heder vil det typisk være muligt over tid at opnå kompensation for markedskonforme prisstigninger på råvarer og materialer.
Omkostninger til energi kan i begrænset omfang overvæltes til kunderne.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 46 / 122
Moderselskabsregnskab Koncernregnskab
Koncerninformation
Virksomhederne Beretning Indhold
Samfundsansvar og Corporate Governance
Samfundsansvar
Schouw & Co. har en ambition om at være en
ansvarlig og langsigtet ejer, som gennem ak-
tivt ejerskab sætter retningen for koncernens
virksomheder inden for samfundsansvar.
Schouw & Co. har igen i 2022 udarbejdet
en ESG-rapport, der beskriver den samlede
koncerns arbejde med ESG (Environment,
Social & Governance), herunder de kon-
cernfælles strategiske rammer og fælles
initiativer samt de enkelte virksomheders
handlinger og resultater for året. ESG-rap-
porten for 2022 er tilgængelig på selskabets
hjemmeside: www.schouw.dk/cg.
§ 99a-redegørelse
Selskabets ESG-rapport for 2022 ud-
gør koncernens samlede redegørelse
for samfundsansvar for regnskabsåret
2022, jævnfør årsregnskabslovens § 99a.
ESG-rapporten indeholder en beskrivelse
af forretningsmodellen og politikker for
samfundsansvar, herunder miljø og klima,
menneskerettigheder, sociale forhold,
medarbejderforhold og anti-korruption,
samt handlinger og resultater for året inden
for disse områder. Derudover indeholder
redegørelsen risikovurdering og beskrivelse
af due diligence-processer.
§ 99b- og § 107d-redegørelse
Selskabets ESG-rapport for 2022 indeholder
redegørelse for virksomhedens mangfoldig-
hedspolitik, jævnfør årsregnskabslovens §
107d, samt koncernens samlede redegørel-
se for den kønsmæssige sammensætning af
ledelsen, jævnfør årsregnskabslovens § 99b.
Schouw & Co. har i december 2022 vedtaget
en opdateret mangfoldighedspolitik, som
tager højde for de nye krav i årsregnskabs-
lovens § 99b samt selskabslovens § 139c,
som træder i kra i 2023. Den opdaterede
mangfoldighedspolitik er tilgængelig på sel-
skabets hjemmeside: www.schouw.dk/cg.
§ 99d-redegørelse
Schouw & Co. har en politik for dataetik som
en del af de generelle interne retningslinjer.
Politikken har til formål at yde vejledning i for-
hold til koncernens overordnede holdning til
dataetiske spørgsmål. Koncernens politik for
dataetik er tilgængelig på selskabets hjemme-
side: www.schouw.dk/cg, og den er yderligere
beskrevet i selskabets ESG-rapport for 2022.
Selskabets ESG-rapport for 2022 indeholder
koncernens samlede redegørelse for dataetik,
jævnfør årsregnskabslovens § 99d.
Ansvarlig tilgang til skat
Schouw & Co. har en skattepolitik, som af-
spejler koncernens mangeårige praksis med
at agere som en ansvarlig skattebetaler, der
eerlever lokale og internationale skattereg-
ler i forhold til alle typer skatter og afgier.
Koncernens skattepolitik er tilgængelig på
selskabets hjemmeside: www.schouw.dk/cg,
og den er yderligere beskrevet i selskabets
ESG-rapport for 2022.
Corporate Governance
Schouw & Co. følger de regler, der gælder
for selskaber noteret på Nasdaq Copenha-
gen, som blandt andet indeholder et kodeks
for virksomhedsledelse i form af Anbefalin-
ger for god selskabsledelse.
Bestyrelsen og direktionen i Schouw & Co.
betragter Corporate Governance som et
naturligt element i det at drive ansvarlig
virksomhed. Der arbejdes løbende med god
selskabsledelse og samspillet med selska-
bets interessenter, og det er opfattelsen,
at Schouw & Co. i al væsentlighed lever
op til intentionerne i Anbefalinger for god
selskabsledelse.
§ 107b-redegørelse
Schouw & Co. har udarbejdet en lovpligtig
redegørelse for virksomhedsledelse for regn-
skabsåret 2022, jævnfør årsregnskabslovens
§ 107b, som ndes på selskabets hjemme-
side: www.schouw.dk/cg.
Redegørelse er opdelt i tre afsnit:
• En redegørelse for selskabets arbejde med
Anbefalinger for god selskabsledelse.
• En beskrivelse af hovedelementerne i
koncernens interne kontrol- og risikosty-
ringssystem i forbindelse med regnskabs-
aæggelsen.
• En beskrivelse af sammensætningen af
koncernens ledelsesorganer, deres udvalg
og disses funktion.
Vederlagsrapport
Schouw & Co. har udarbejdet en vederlags-
rapport for regnskabsåret 2022, som
er tilgængelig på selskabets hjemmeside:
www.schouw.dk/cg.
ESG-rapporten for Schouw & Co. dækker de lovpligtige redegørelser for samfundsansvar, mangfoldighed,
dataetik, EU-taksonomi og ansvarlig skat. Corporate Governance dækkes af den lovpligtige redegørelse
for virksomhedsledelse.
ESGRAPPORT FOR 2022  WWW.SCHOUW.DK/CG
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 47 / 122
Moderselskabsregnskab Koncernregnskab
Koncerninformation
Virksomhederne Beretning Indhold
Siden 2001 er omsætningen
i Schouw & Co. i gennemsnit
vokset med 13% hvert år.
Jens Bjerg Sørensen, adm. direktør i Schouw & Co.
Moderselskabsregnskab Koncernregnskab
Koncerninformation
Virksomhederne Beretning Indhold
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 48 / 122
Koncernregnskab
50 la- og totalindkomstopgørelse
51 Balance · aktiver og passiver
52 Pengestrømsopgørelse
53 Egenkapitalopgørelse
54 Noter · grundlag for udarbejdelsen af koncernregnskabet
57 Noter · væsentlige regnskabsmæssige skøn
59 Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
69 Noter · investeret kapital
82 Noter · kapitalstruktur
87 Noter · skat
92 Øvrige noter til koncernregnskabet
Koncernregnskab
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne
Indhold
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 49 / 122
Koncernregnskab
Resultat- og totalindkomstopgørelse
1. januar – 31. december
Note Totalindkomstopgørelse 2022 2021
Poster, der ikke kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen:
Aktuarmæssige gevinster (tab) på ydelsesbaserede pensionsforpligtelser 40 51
22 Skat af anden totalindkomst -9 -9
Poster, der ikke kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen, i alt 31 42
Poster, der kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen:
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder 100 316
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året 30 -12
Sikringsinstrumenter overført til omsætningen 0 0
Sikringsinstrumenter overført til driftsomkostninger 1 5
Sikringsinstrumenter overført til finansielle poster 0 2
Hyperinflationsreguleringer 45 0
Anden totalindkomst i associerede virksomheder og joint ventures -13 1
Øvrige reguleringer i anden totalindkomst 3 -1
22 Skat af anden totalindkomst -26 2
Poster, der kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen, i alt 140 314
Anden totalindkomst efter skat 171 356
Årets resultat 993 1.033
Samlet indregnet totalindkomst 1.164 1.389
Fordeles således:
Aktionærer i Schouw & Co. 1.113 1.334
Minoritetsinteresser 52 55
Samlet indregnet totalindkomst 1.164 1.389
Note Resultatopgørelse 2022 2021
1, 2 Omsætning 32.637 24.219
3 Driftsomkostninger -30.355 -22.071
4 Andre driftsindtægter 26 39
4 Andre driftsomkostninger -26 -6
EBITDA 2.282 2.181
5 Af- og nedskrivninger -994 -858
EBIT 1.288 1.323
13 Resultatandele efter skat i associerede virksomheder 80 34
13 Resultatandele efter skat i joint ventures 50 12
Resultat ved salg af virksomheder 0 3
17 Finansielle indtægter 215 85
18 Finansielle omkostninger -328 -137
Resultat før skat 1.304 1.322
22 Skat af årets resultat -311 -288
Årets resultat 993 1.033
Aktionærer i Schouw & Co. 960 1.008
Minoritetsinteresser 33 26
Årets resultat 993 1.033
34 Resultat i kr. pr. aktie 40,59 42,03
34 Udvandet resultat i kr. pr. aktie 40,58 41,85
Alle beløb i mio. kr.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 50 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Note Aktiver 2022 2021
10 Immaterielle aktiver 4.267 3.526
11 Materielle aktiver 6.093 5.078
12 Leasingaktiver 694 687
13 Kapitalandele i associerede virksomheder 498 411
13 Kapitalandele i joint ventures 182 148
26 Værdipapirer 92 91
23 Udskudt skat 189 131
14 Tilgodehavender 199 241
Langfristede aktiver i alt 12.214 10.313
6 Varebeholdninger 9.043 5.514
7 Tilgodehavender 6.181 5.022
Periodeafgrænsningsposter 240 71
24 Tilgodehavende selskabsskat 56 77
Likvide beholdninger 712 490
Kortfristede aktiver i alt 16.231 11.175
Aktiver i alt 28.445 21.488
Note Passiver 2022 2021
21 Aktiekapital 255 255
Reserve for sikringstransaktioner 9 -13
Reserve for valutakursregulering 121 45
Reserve for hyperinflationsregulering 45 0
Overført resultat 9.535 9.582
Foreslået udbytte 383 383
Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer 10.348 10.252
Minoritetsinteresser 889 397
Egenkapital i alt 11.237 10.649
23 Udskudt skat 480 372
27 Andre gældsforpligtelser 213 522
28 Gældsforpligtelse vedrørende put-option 483 0
19 Rentebærende gæld 5.842 2.384
Langfristede forpligtelser 7.017 3.277
19 Rentebærende gæld 838 1.070
8 Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 8.492 5.895
Forudbetalinger fra kunder 275 111
Periodeafgrænsningsposter 17 40
28 Gældsforpligtelse vedrørende put-option 388 374
24 Selskabsskat 180 72
Kortfristede forpligtelser 10.191 7.562
Forpligtelser i alt 17.208 10.839
Passiver i alt 28.445 21.488
Noter uden henvisning 16, 29-33 og 35-37.
Balance · aktiver og passiver
pr. 31. december
Alle beløb i mio. kr.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 51 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Pengestrømsopgørelse
1. januar – 31. december
Note 2022 2021
Fremmedfinansiering:
19 Afdrag på leasinggæld -240 -220
Afdrag på andre langfristede forpligtelser -92 -45
25 Provenu ved optagelse af langfristede gældsforpligtelser 2.569 536
Forøgelse/nedbringelse af gæld på kassekreditter -207 317
20 Pengestrøm fra fremmedfinansiering 2.030 588
Aktionærerne:
Kapitalindskud fra minoritetsaktionærer 12 4
Udbetalt udbytte -374 -348
Køb af egne aktier -292 -6
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet 1.377 237
Årets pengestrøm 196 -170
Likvider, primo 490 635
Kursregulering af likvider 25 26
Likvider, ultimo 712 490
Af de samlede likvider pr 31. december 2022 er 31 mio. kr. placeret i
Rusland, hvor tilgængeligheden er begrænset, idet overførsler ud af landet
kræver særlige godkendelser.
Note 2022 2021
EBITDA 2.282 2.181
Regulering for ikke-likvide driftsposter mv.:
9 Ændringer i driftskapital -1.548 -1.277
Hensatte forpligtelser 9 -12
Andre ikke-likvide driftsposter, netto -19 71
Pengestrøm fra primær drift før betalte renter og skat 724 963
Betalte renter, netto -136 -66
24 Betalt selskabsskat -269 -381
Pengestrøm fra driftsaktivitet 319 517
25 Køb af immaterielle aktiver -38 -21
25 Køb af materielle aktiver -1.068 -751
Salg af materielle aktiver 5 54
15 Køb af virksomheder -414 -45
Salg af virksomhed 0 1
Modtaget udbytte fra associerede virksomheder 10 0
Udlån til associeret virksomhed, netto 0 -9
Udlån til kunder, netto 0 -155
Til/afgang af andre finansielle aktiver 6 3
Pengestrøm fra investeringsaktivitet -1.499 -924
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 52 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Aktiekapital
Reserve for
sikrings -
transaktioner
Reserve for
valutakurs-
reguleringer
Reserve for
hyperinflations-
reguleringer
Overført
resultat
Foreslået
udbytte I alt
Minoritets-
interesser Egenkapital
Egenkapital 1. januar 2021 255 -10 -253 0 9.257 357 9.606 0 9.605
Ændring af anvendt regnskabspraksis 0 0 10 0 -369 0 -359 342 -17
Resultat og anden totalindkomst i 2021
Årets resultat 0 0 0 0 625 383 1.008 26 1.033
Anden totalindkomst 0 -3 287 0 42 0 326 29 356
Samlet indregnet totalindkomst 0 -3 287 0 667 383 1.334 55 1.389
Transaktioner med ejerne
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 27 0 27 0 27
Skat vedrørende aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 0 0 0 0 0
Udloddet udbytte 0 0 0 21 -357 -336 -13 -348
Værdiregulering af put-option 0 0 0 -14 0 -14 0 -14
Tilgang af minoritetsinteresser og kapitalindskud 0 0 0 0 0 0 14 14
Køb af egne aktier 0 0 0 -6 0 -6 0 -6
Transaktioner med ejerne i året 0 0 0 0 28 -357 -329 1 -328
Egenkapital 31. december 2021 255 -13 45 0 9.582 383 10.252 397 10.649
Resultat og anden totalindkomst i 2022
Årets resultat 0 0 0 0 578 383 960 33 993
Anden totalindkomst 0 22 77 45 9 0 153 18 171
Samlet indregnet totalindkomst 0 22 77 45 587 383 1.113 52 1.164
Transaktioner med ejerne
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 32 0 32 0 32
Skat vedrørende aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 0 0 0 0 0
Udloddet udbytte 0 0 0 27 -383 -356 -18 -374
Værdiregulering af put-option 0 0 0 -496 0 -496 0 -496
Tilgang/afgang af minoritetsinteresser 0 0 0 96 0 96 458 554
Køb af egne aktier 0 0 0 -292 0 -292 0 -292
Transaktioner med ejerne i året 0 0 0 0 -634 -383 -1.017 441 -576
Egenkapital 31. december 2022 255 9 121 45 9.535 383 10.348 889 11.237
Egenkapitalopgørelse
Alle beløb i mio. kr.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 53 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Strukturen i koncernregnskabet for Schouw & Co.
er uændret i forhold til sidste år. I årsrapporten er
noterne grupperet inden for fem forskellige afsnit.
Hvert afsnit indeholder kommentarer samt en be
-
skrivelse af koncernens regnskabspraksis. For alle
primære opgørelser gælder det, at kun væsentlige
poster præsenteres. Ved afvejning af hvorvidt der
er tale om væsentlige poster, tages både kvantita
-
tive og kvalitative faktorer i betragtning.
Hydra Specma, Borg Automotive, Fibertex Perso
-
nal Care og Fibertex Nonwovens kan i det følgende
være forkortet til henholdsvis HS, Borg, FPC og
FIN.
Anvendt regnskabspraksis
Årsrapporten for Schouw & Co. for 2022 aflægges
i overensstemmelse med International Financial
Reporting Standards (IFRS), som godkendt af EU,
og yderligere krav i årsregnskabsloven. Årsrappor
-
ten aflægges i danske kr.
Indregning og måling
Schouw & Co. har implementeret de standarder
og fortolkningsbidrag, der træder i kraft fra 2022.
Anvendt regnskabspraksis for koncernregnskabet
er med undtagelse af følgende to forhold uændret.
1) I forlængelse af nye fortolkningsbidrag til IAS 38
er den regnskabsmæssige behandling af cloud-
baserede IT-løsninger ændret.
2) Koncernens regnskabsmæssige behandling af
selskaber, som ikke er ejet 100%, og hvor Schouw
& Co. har købsoptioner på minoritetsinteresser, er
ændret, således at værdien af købsoptioner ind
-
regnes som en reduktion af majoritetsaktionærens
egenkapital i stedet for af minoritetsinteressens
egenkapital.
Ændring af anvendt regnskabspraksis har medført
ændringer til regnskabet for 2021, se tabel. Øvrige
resultat- og balanceposter er uændrede:
Noter · grundlag for udarbejdelsen af koncernregnskabet
Effekt af ændret regnskabspraksis 2021 før Ændring 2021 efter
Resultatopgørelsen
EBITDA 2.208 -27 2.181
EBIT 1.346 -23 1.323
Finansielle poster, netto -14 12 -2
Resultat før skat 1.332 -10 1.322
Skat af årets resultat -293 5 -288
Årets resultat 1.039 -6 1.033
Resultatdisponeringen:
Aktionærer i Schouw & Co. 1.038 -30 1.008
Minoritetsinteresser 0 26 26
Balancen
Aktiver
Immaterielle aktiver 3.571 -45 3.526
Udskudt skat 122 9 131
Aktiver i alt 21.524 -36 21.488
Passiver
Egenkapital - valutakursreserve 63 -18 45
Egenkapital - overført resultat 9.982 -400 9.582
Minoritetsinteresser 15 382 397
Egenkapital i alt 10.684 -35 10.649
Passiver i alt 21.524 -36 21.488
Pengestrømsopgørelsen
Pengestrøm fra driftsaktivitet 531 -14 517
Pengestrøm fra investeringsaktivitet -950 26 -924
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet 250 -13 237
iXBRL-rapportering
Årsrapporten for 2022 aflægges efter de gæl-
dende krav fra European Single Electronic Format
(ESEF). Foruden opmærkning af de primære
opgørelser i årsrapporten er noterne tillige opmær
-
ket i 2022. iXBRL-opmærkningen er foretaget i
overensstemmelse med ESEF-taksonomien, som
er inkluderet i ESEF-forordningen og udviklet med
baggrund i IFRS-taksonomien udgivet af IFRS.
Hvor regnskabslinjer i årsrapporten ikke er define
-
ret i ESEF-taksonomien, er der lavet en udvidelse
til taksonomien. Udvidelser af taksonomien er
forankret til elementer i ESEF-taksonomien bortset
fra udvidelser, der er relateret til subtotaler. Årsrap
-
porten, som indsendes til de danske myndigheder,
består af en særlig teknisk zip-fil indeholdende et
XHTML-dokument.
Afrunding og præsentation
Ved udarbejdelse af årsrapporten anvender
Schouw & Co. koncernen 1.000 kr. som mindste
enhed i de underliggende data. Da årsrapporten
overvejende præsenteres i hele mio. kr., er alle
de præsenterede oplysninger afrundet, hvilket
kan medføre, at enkelte sammentællinger ikke
stemmer.
Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter Schouw & Co. samt
dattervirksomheder, hvori Schouw & Co. har be
-
stemmende indflydelse. Bestemmende indflydelse
opnås ved direkte eller indirekte at eje eller råde
over mere end 50% af stemmerettighederne eller
på anden måde kontrollere den pågældende virk
-
somhed. Virksomheder, hvori koncernen udøver
betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, be
-
tragtes som associerede virksomheder. Betydelig
indflydelse opnås typisk ved direkte eller indirekte
at eje eller råde over 20% eller mere af stemmeret
-
tighederne, men mindre end 50%. Ved vurdering
af om koncernen har bestemmende indflydelse,
tages der højde for de facto-kontrol og potentielle
stemmerettigheder, der på balancedagen har
substans.
Der afsættes minoritetsinteresser i konsoliderede
virksomheder, som ikke er helejede af koncernen.
Joint arrangements er aktiviteter eller virksomhe
-
der, hvori koncernen gennem samarbejdsaftaler
med en eller flere parter har fælles bestemmende
indflydelse. Fælles bestemmende indflydelse inde
-
bærer, at beslutninger om de relevante aktiviteter
kræver enstemmighed blandt de parter, der har
den fælles bestemmende indflydelse.
Joint arrangements klassificeres som joint ven
-
tures eller joint operations. Ved joint operations
forstås aktiviteter, hvor deltagerne har direkte
rettigheder over aktiver og hæfter direkte for
forpligtelser, mens der ved joint ventures forstås
aktiviteter, hvor deltagerne alene har rettigheder
over nettoaktiverne.
Schouw & Co. har joint operations i form af
fiskefoderaktiviteter i Costa Rica. Dette selskab
prorata-konsolideres. Schouw & Co. har tillige joint
Alle beløb i mio. kr.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 54 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · grundlag for udarbejdelsen af koncernregnskabet
ventures, herunder BioMars aktiviteter i Tyrkiet og
Kina. Disse virksomheder indregnes på en linje i
resultatopgørelsen med koncernens forholdsmæs
-
sige andel af resultatet efter skat.
Koncernregnskabet udarbejdes som et sammen
-
drag af moderselskabets, de enkelte dattervirk-
somheders og joint operation-virksomheders
regnskaber, opgjort efter koncernens regnskabs
-
praksis, elimineret for koncerninterne indtægter
og omkostninger, aktiebesiddelser, interne
mellemværender og udbytter samt realiserede og
urealiserede fortjenester ved transaktioner mellem
de konsoliderede virksomheder. Urealiserede
fortjenester ved transaktioner med associerede
virksomheder og joint ventures elimineres i
forhold til koncernens ejerandel i virksomheden.
Urealiserede tab elimineres på samme måde som
urealiserede fortjenester, i det omfang der ikke er
sket værdiforringelse.
Omregning af fremmed valuta
For hver af de rapporterende virksomheder i
koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den
funktionelle valuta er den valuta, som benyttes i det
primære økonomiske miljø, hvori den rapporte
-
rende virksomhed opererer. Transaktioner i andre
valutaer end den funktionelle valuta er transaktio
-
ner i fremmed valuta.
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved
første indregning til transaktionsdagens kurs.
Valutakursdifferencer, der opstår mellem transak
-
tionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen,
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle
indtægter eller omkostninger.
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster
i fremmed valuta omregnes til balancedagens
valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs
og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets
eller gældens opståen eller kursen i den seneste
årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle indtægter og omkostninger.
Ved indregning i koncernregnskabet af virksom-
heder med en anden funktionel valuta end
danske kroner omregnes resultatopgørelserne
til transaktionsdagens kurs med undtagelse af
resultatopgørelserne i koncernens hel- og delejede
selskaber i Tyrkiet, der som følge af reglerne om
regulering for hyperinflation, omregnes til balance
-
dagens valutakurs. Balanceposterne i koncernens
udenlandske enheder omregnes til balancedagens
valutakurs. Som transaktionsdagens kurs anven
-
des gennemsnitskursen for de enkelte måneder.
Kursforskelle, opstået ved omregning af disse
virksomheders egenkapital ved årets begyndelse
til balancedagens valutakurs samt ved omregning
af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs
til balancedagens valutakurs, indregnes i anden
totalindkomst i reserve for valutakursreguleringer
under egenkapitalen.
Kursregulering af mellemværender, der anses for
en del af den samlede nettoinvestering i virksom
-
heder med en anden funktionel valuta end danske
kroner, indregnes i koncernregnskabet i anden
totalindkomst i reserve for valutakursreguleringer
under egenkapitalen. Tilsvarende indregnes i
koncernregnskabet valutakursgevinster og -tab på
den del af lån og afledte finansielle instrumenter,
der er indgået til effektiv kurssikring af nettoinve
-
steringen i disse virksomheder, i anden totalind-
komst i reserve for valutakursreguleringer under
egenkapitalen.
Ved indregning i koncernregnskabet af associe
-
rede virksomheder og joint ventures med en anden
funktionel valuta end danske kroner omregnes
andelen af årets resultat efter transaktionsdagens
kurs og andelen af egenkapitalen inkl. goodwill
efter balancedagens valutakurs. Kursdifferencer,
opstået ved omregning af andelen af udenlandske
associerede virksomheders egenkapital ved årets
begyndelse til balancedagens valutakurs samt ved
omregning af andelen af årets resultat fra gennem
-
snitskurs til balancedagens valutakurs, indregnes i
anden totalindkomst i reserve for valutakursregule
-
ringer under egenkapitalen.
Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indregnes og
måles i balancen til dagsværdi under andre tilgode
-
havender henholdsvis anden gæld. Dagsværdier
for afledte finansielle instrumenter opgøres på
grundlag af aktuelle markedsdata samt anerkendte
værdiansættelsesmetoder.
Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle
instrumenter, der effektivt sikrer dagsværdien af
et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse,
indregnes i resultatopgørelsen samtidig med
ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den
sikrede forpligtelse. Sikring af fremtidige betalings
-
strømme i henhold til en indgået aftale behandles
som sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv
eller en indregnet forpligtelse.
Ændringer i den del af dagsværdi af afledte finan
-
sielle instrumenter, der effektivt sikrer fremtidige
betalingsstrømme, indregnes i anden totalind
-
komst i reserve for sikringstransaktioner under
egenkapitalen. Når den sikrede transaktion realise
-
res, overføres gevinst eller tab vedrørende sådanne
sikringstransaktioner fra anden totalindkomst og
indregnes i samme regnskabspost som det sikrede.
Ændring i dagsværdien af afledte finansielle in
-
strumenter, som effektivt sikrer nettoinvesteringer i
udenlandske dattervirksomheder eller associerede
virksomheder, indregnes i anden totalindkomst i
reserve for valutakursregulering under egenkapi
-
talen.
For afledte finansielle instrumenter, som ikke op
-
fylder betingelserne for behandling som sikrings-
instrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi
løbende i resultatopgørelsen under finansielle
poster.
Egenkapital
Reserve for sikringstransaktioner indeholder den
akkumulerede nettoændring i dagsværdien af
sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for
sikring af fremtidige betalingsstrømme, og hvor
den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.
Reserve for valutakursregulering i koncernregnska
-
bet omfatter moderselskabsaktionærernes andel
af valutakursdifferencer opstået ved omregning
af regnskaber for udenlandske virksomheder fra
deres funktionelle valuta til danske kroner, herun
-
der kursdifferencer på finansielle instrumenter, der
anses som en del af nettoinvesteringen eller sikring
af nettoinvesteringen. Reserve for hyperinflations
-
reguleringer omfatter den akkumulerede effekt af
omregning af ikke-monetære poster i Tyrkiet.
Egne aktier
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte
af egne aktier indregnes direkte i overført resultat
i egenkapitalen. Provenu ved salg af egne aktier
i Schouw & Co. i forbindelse med udnyttelse af
aktieoptioner føres direkte på egenkapitalen.
Udbytte
Udbytte indregnes som en forpligtelse på tids-
punktet for vedtagelse på den ordinære general-
forsamling (deklareringstidspunktet). Udbytte, som
forventes deklareret for året, vises som en særskilt
post under egenkapitalen.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 55 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · grundlag for udarbejdelsen af koncernregnskabet
Nøgletalsdefinitioner
De i årsrapporten anførte nøgletal er defineret således:
Egenkapitalforrentning
Årets resultat ekskl. minoriteter
Gns. egenkapital ekskl. minoriteter
ROIC ekskl. goodwill
EBITA
Gns. investeret kapital ekskl. goodwill
ROIC inkl. goodwill
EBITA
Gns. investeret kapital inkl. goodwill
Egenkapitalandel
Egenkapital, ultimo
Passiver i alt, ultimo
Resultat pr. aktie (EPS)
Årets resultat ekskl. minoriteter
Gns. antal aktier i omløb
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)
Årets resultat ekskl. minoriteter
Udvandet gns. antal aktier i omløb
Indre værdi pr. aktie
Egenkapital ekskl. minoriteter, ultimo
Antal aktier ultimo ekskl. egne aktier
Kurs/indre værdi (KI)
Markedsværdi, ultimo
Egenkapital ekskl. minoriteter, ultimo
Markedsværdi (Antal aktier ekskl. egne aktier) x børskurs
Nøgletal
I koncernregnskabet for Schouw & Co. anvendes følgende nøgletal, der ikke er defineret i IFRS (Alter
-
native Performance Measures): EBIT, EBITA, EBITDA, arbejdskapital, netto rentebærende gæld og in-
vesteret kapital hhv. med og uden goodwill. Nøgletallene anvendes i den daglige styring af koncernen
og i kommunikationen med koncernens interessenter. De pågældende nøgletal er beregnet således:
Nøgletal (APM): 2022 2021 Ændring
Resultatnøgletal:
Resultat før skat 1.304 1.322
Finansielle udgifter 328 137
Finansielle indtægter -215 -85
Resultat ved salg af virksomheder 0 -3
Resultat efter skat fra ass. virksomheder og joint ventures -130 -46
EBIT 1.288 1.323 -2,7%
EBIT 1.288 1.323 -2,7%
Afskrivninger på immaterielle aktiver 151 131
Nedskrivninger på immaterielle aktiver 61 0
EBITA 1.500 1.454 3,2%
Balancenøgletal: 2022 2021 Ændring
EBITA 1.500 1.454
Afskrivninger på materielle aktiver 547 507
Nedskrivninger på materielle aktiver/tilbageførte nedskrivninger 3 -2
Afskrivninger på leasingaktiver 233 222
Nedskrivninger på leasingaktiver -1 1
EBITDA 2.282 2.181 4,6%
Varebeholdninger 9.043 5.514
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 5.748 4.726
Andre kortfristede tilgodehavender (ikke-rentebærende) 406 275
Andre langfristede tilgodehavender (driftsrelaterede) 26 56
Periodeafgrænsningsposter 240 71
Leverandørgæld -6.562 -4.661
Coreforpligtelser -280 -281
Anden kortfristet gæld (ikke-rentebærende) -1.356 -951
Forudbetalinger fra kunder -275 -111
Anden langfristet gæld (driftsrelateret) -2 -33
Periodeafgrænsningsposter (kortfristede) -17 -40
Arbejdskapital 6.969 4.566 52,6%
Rentebærende gæld 6.680 3.453
Andre langfristede tilgodehavender (rentebærende) -152 -170
Andre kortfristede tilgodehavender (rentebærende) -26 -21
Likvide beholdninger -712 -490
Netto rentebærende gæld (NIBD) 5.790 2.773 108,8%
Arbejdskapital 6.969 4.566
Immaterielle aktiver 4.267 3.526
Goodwill -2.817 -2.536
Materielle aktiver 6.093 5.078
Leasingaktiver 694 687
Hensatte forpligtelser (langfristede) -39 -31
Periodeafgrænsningsposter (langfristede) -54 -59
Hensatte forpligtelser (kortfristede) -163 -66
Investeret kapital ekskl. goodwill 14.952 11.165 33,9%
Investeret kapital ekskl. goodwill 14.952 11.165
Goodwill 2.817 2.536
Investeret kapital inkl. goodwill 17.769 13.701 29,7%
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 56 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Væsentlige regnskabsmæssige skøn
I forbindelse med udarbejdelsen af årsrapporten
foretager ledelsen en række vurderinger og skøn
samt fastlægger forudsætninger, som er nødvendi
-
ge for opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi
af visse aktiver og forpligtelser.
De foretagne skøn og valgte forudsætninger er
blandt andet baseret på historiske erfaringer og
andre faktorer, som ledelsen vurderer forsvarlige
efter omstændighederne, men som i sagens natur
er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan
være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede
begivenheder eller omstændigheder kan opstå.
Som følge af de risici og usikkerheder, som koncer
-
nen er underlagt, kan faktiske udfald afvige fra de
foretagne skøn. Det kan være nødvendigt at ændre
tidligere foretagne skøn som følge af ændringer i
de forhold, der lå til grund for de tidligere skøn på
grund af ny viden eller som følge af efterfølgende
begivenheder.
Varebeholdninger
Den skønsmæssige usikkerhed i forbindelse med
varebeholdninger består i vurdering af ukurans
samt manglende omsættelighed. I det omfang at
varer anses for ukurante, eller omsætteligheden er
forringet, nedskrives der til nettorealisationsværdi.
Da Schouw & Co. koncernen består af forskelligar
-
tede virksomheder, er problemstillingen omkring
vurdering af netto realisationsværdien af varebe
-
holdninger forskellig fra selskab til selskab.
Den skønsmæssige usikkerhed i forbindelse med
varebeholdninger i Schouw & Co. koncernen rela
-
terer sig overvejende til koncernens virksomheder
GPV, Hydra Specma og Borg Automotive.
GPV producerer som udgangspunkt til ordre,
og varebeholdningerne består overvejende af
elektronik komponenter og metal, som er indkøbt
og/eller fremstillet i henhold til kundernes behov.
GPV anvender til komponentlageret en generel
nedskrivningsmodel, hvor varer, som har ligget
på lager i en vis periode, automatisk nedskrives
til en lavere værdi. Nedskrivningsmodellen
vurderes løbende, og det er koncernens bedste
skøn, at modellen giver et forsvarligt og retvisende
billede af varebeholdningernes nettorealisations
-
værdi.
HydraSpecma anvender en generel nedskrivnings
-
model, hvor varer, som har ligget på lager i en vis
periode uden tilstrækkelig omsætning, automatisk
nedskrives til en lavere værdi. Nedskrivningsmo
-
dellen vurderes løbende, og det er koncernens
bedste skøn, at modellen giver et forsvarligt og
retvisende billede af varebeholdningernes net
-
torealisationsværdi.
Borg Automotive benytter brugte komponenter –
kaldet cores – i form af generatorer, startere, brem
-
sekalibre mv. til refabrikation. I forbindelse med
et salg af en refabrikeret enhed opkræves også et
depositum, som giver kunden ret til at returnere en
tilsvarende core.
Borg Automotive er forpligtet til at tage coren retur,
og på et tidspunkt vil markedet for den pågæl
-
dende type core aftage, og virksomheden vil stå
tilbage med uanvendelige cores. Borg Automotive
har derfor forholdsvis store nedskrivninger på den
del af lageret, der vedrører cores.
Der anvendes en generel nedskrivningsmodel, som
tager udgangspunkt i forventet fremtidigt salg, og
det er koncernens bedste skøn, at modellen giver
et forsvarligt og retvisende billede af varebehold
-
ningernes nettorealisationsværdi.
Tilgodehavender fra salg
Tilgodehavender fra salg betragtes som et væsent-
ligt regnskabsmæssigt skøn.
Ledelsen anvender skøn i forbindelse med vur
-
dering af erholdeligheden af tilgodehavender pr.
balancedagen. For Schouw & Co. koncernen har
risikoen for tab på debitorer historisk været størst
for kunder hos BioMar, der afsætter en væsentlig
del af sine produkter på markeder i Sydamerika
(Chile) samt i Syd- og Centraleuropa. Debitorrisiko
-
en har historisk været størst på kunder i Chile samt
i det sydlige Europa, herunder særligt Græken
-
land. Koncernen har væsentlige udeståender hos
nogle kunder i disse geografiske områder. Der er
foretaget grundige analyser af debitorernes bonitet,
og det er ledelsens vurdering, at der ved udgangen
af 2022 er hensat et tilstrækkeligt beløb til tab på
debitorer.
I øvrige virksomheder vurderes der ikke at være
væsentlige kreditrisici.
Køb af virksomheder
I forbindelse med køb af virksomheder skal den
overtagne virksomheds aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser indregnes til dagsværdi. De
væsentligste aktiver er sædvanligvis immaterielle
aktiver, herunder goodwill, samt varebeholdninger
og materielle aktiver. De immaterielle aktiver der
ofte identificeres, er værdi af kunder, brands og
know-how. De immaterielle aktiver værdiansættes
ud fra nutidsværdien af de forventede fremtidige
pengestrømme der er relateret til aktivet. Afhængig
af postens art kan opgørelsen af dagsværdien af
den overtagne virksomheds aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser være behæftet med usikker
-
hed og muligvis blive genstand for efterfølgende
regulering.
I 2022 er der foretaget tre nye opkøb, hvoraf købet
af Enics er det klart største. I forbindelse med købet
af Enics er der identificeret immaterielle aktiver
på ca. 640 mio. kr. inklusive goodwill. Ligeledes er
der ved købet af Enics identificeret merværdi af
materielle aktiver på 16 mio. kr. samt merværdi af
varebeholdninger på 24 mio. kr. Med undtagelse af
goodwill er der beregnet udskudt skat af de identi
-
ficerede merværdier ved overtagelsen af Enics.
Nedskrivningstest
Værdiforringelsestest for goodwill foretages hvert
år, og for andre immaterielle aktiver foretages test,
hvis der er tegn på værdiforringelse.
Der foretages et skøn over, hvorvidt den penge
-
strømsfrembringende enhed, som aktivet tilhører,
vil være i stand til at generere tilstrækkelige positive
nettopengestrømme i fremtiden til at understøtte
den regnskabsmæssige værdi af aktivet.
Der foretages skøn over forventede pengestrømme
i de næste mange år samt en vurdering af den
langsigtede vækstrate og en vurdering af en rimelig
diskonteringsfaktor, som afspejler aktivets eller
den pengestrømsfrembringende enheds iboende
risici, hvilket naturligvis medfører en vis grad af
usikkerhed.
Nedskrivningstest for goodwill betragtes som et
væsentligt regnskabsmæssigt skøn.
Der er i 2022 foretaget nedskrivning af goodwill på
55 mio. kr. i Viet-Uc.
Udskudte skatteaktiver
Der er ved beregning af udskudte skatteaktiver
skønnet over, i hvilket omfang underskud fra tid
-
ligere år kan udnyttes i den fremtidige indtjening.
I danske selskaber er skatteaktiver aktiveret med
en skattesats på 22%. Koncernen har aktiviteter
i mange lande og er dermed skattepligtig i disse
lande. I forbindelse med beregning af årets skat og
opgørelse af skattepligtig indkomst foretages der
væsentlige skøn vedrørende skatteaktiver/passiver
og hensættelser til usikre skattepositioner. I nogle
tilfælde er den skattemæssige behandling dog ikke
endelig afgjort i de relevante skattejurisdiktioner.
Der kan derfor opstå forskelle mellem den bereg
-
nede skat og de aktuelle skattebetalinger.
Udskudt skat, herunder skattemæssige underskud
fra tidligere år, indregnes til den skattesats, de
forventes anvendt til på baggrund af de gældende
lokale skatteregler. Skattemæssige underskud
aktiveres i det omfang, ledelsen vurderer, at de
kan anvendes inden for en kortere årrække. Dette
skøn foretages mindst en gang årligt baseret på
budgetter og forretningsplaner for de kommende
år, hvilket per definition har en grad af usikkerhed.
Noter · væsentlige regnskabsmæssige skøn
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 57 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · væsentlige regnskabsmæssige skøn
Væsentlige regnskabsmæssige skøn – notehenvisning
Note Side Notenavn Vurdering af usikkerhed
6 66 Varebeholdninger
7 67 Tilgodehavender fra salg
15 79 Køb af virksomheder
16 80 Nedskrivningstest
23 89 Udskudt skat (aktiver)
27 93 Andre gældsforpligtelser - langfristede
28 94 Gældsforpligtelser vedrørende put-optioner
Skala fra 1-4
= Lav usikkerhed om vurderingen
= Relativ lav usikkerhed om vurderingen
= Middelhøj usikkerhed om vurderingen
= Høj usikkerhed om vurderingen
Herunder ses der på fordeling af skattepligtig
indkomst på baggrund af selskabernes transfer
pricing-politikker.
En verserende sag med de malaysiske skattemyn
-
digheder er omtalt i noten “Udskudt skat”.
Earn out-forpligtelser
I forbindelse med koncernens køb af virksomhe-
der indgår der i nogle transaktioner en aftale om,
at købesummen er betinget af eller fastlægges
ud fra indtjeningen i efterfølgende perioder. Ofte
er købesummen også betinget af udviklingen i
arbejdskapitalen eller den rentebærende gæld i
en periode efter overtagelsen af virksomheden.
På balancetidspunktet foretages et skøn over den
forventede købesum.
I 2022 er earn out-forpligtelsen på Viet-Uc redu
-
ceret med 94 mio. kr. og er ved udgangen af året
opgjort til nul. Ligeledes er der i 2022 foretaget
en mindre regulering af den estimerede købspris
for SBS Automotive, som ved udgangen af året er
opgjort til 200 mio. kr.
Gældsforpligtelse vedrørende put-optioner
I forbindelse med købet af Alimentsa (BioMar
Ecuador) blev der indgået aftale om, at minoritets
-
aktionæren kan udnytte en put-option på minori-
tetsaktionærens ejerandel i selskabet. Optionen
udløb oprindeligt i 2022, men er efter fælles aftale
forlænget med fem år, således at den løber frem til
2027. Forpligtelsen opgøres frem til udnyttelses
-
tidspunktet som den forventede gennemsnitlige
indtjening (EBITDA) i tre år forud for udnyttelsen,
ganget med en multipel.
I forbindelse med overtagelsen af Enics er der
indgået en aftale med minoritetsaktionæren,
således at denne kan udnytte en put-option i
perioden 2026-2027. Forpligtelsen opgøres frem
til udnyttelsestidspunktet som den forventede
gennemsnitlige indtjening (EBITDA) i to år forud for
udnyttelsen, ganget med en multipel og justeret for
normalisering af arbejdskapitalen og den rentebæ
-
rende gæld på udnyttelsestidspunktet.
Særligt i forbindelse med put-optionen i Enics, kan
der være usikkerhed om den fremtidige indtjening
i GPV, herunder udviklingen i arbejdskapitalen og
i den rentebærende gæld.
Ved udgangen af året er forpligtelsen til køb af
Alimentsa opgjort til 388 mio. kr., og forpligtelsen
til køb af Enics er opgjort til 483 mio. kr.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 58 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Dette afsnit af årsrapporten præsenterer noter,
som er relateret til koncernens primære drift,
herunder opdeling på driftssegmenter.
Følgende noter præsenteres i dette afsnit:
1. Segmentoversigt
2. Omsætning
3. Driftsomkostninger
4. Andre driftsindtægter og -omkostninger
5. Af- og nedskrivninger
6. Varebeholdninger
7. Tilgodehavender — kortfristede
8. Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser
9. Ændringer i driftskapital
Kommentarer
Omsætning
Koncernomsætningen steg med 35% fra 24.219
mio. kr. i 2021 til 32.637 mio. kr i 2022. Af væksten
på 8.418 mio. kr. udgør tilkøbt omsætning 1.814
mio. kr. Korrigeret herfor udgør den organiske vækst
27%. Omsætningsvæksten kommer fra alle koncer
-
nens virksomheder, dog væsentligst fra BioMar, GPV
og Borg Automotive. Generelt er omsætningen i alle
koncernens enheder markant påvirket af stigende
omkostninger til råvarer og komponenter, og langt
hen ad vejen er den stigende omsætning udtryk
for, at de stigende omkostninger er blevet afspejlet
i salgspriserne til kunderne. I de fleste tilfælde er
størstedelen af prisstigningen slået igennem i
salgspriserne, men i nogle tilfælde går der flere må
-
neder, til stigende indkøbspriser bliver indarbejdet i
salgspriserne. I enkelte virksomheder er det lykkedes
at få stort set hele stigningen i priser på råvarer og
komponenter konverteret i salgspriserne, hvilket
også har været koncernens mål gennem hele året.
Den største påvirkning kommer fra BioMar, der har
øget omsætningen med 4.560 mio. kr. svarende til
34%. Den underliggende mængdemæssige vækst
i ton har været 1%. Den altovervejende årsag til
fremgangen er stigende råvarepriser, der delvist er
indarbejdet i højere salgspriser.
GPV har realiseret omsætningsvækst på 86%,
hvoraf 46% skyldes overtagelsen af Enics, der er
indregnet i hele 4. kvartal. Den organiske vækst
blev på ca. 40% på trods af vanskelige markedsvil
-
kår med fortsat komponentmangel og betydelige
logistiske udfordringer. Den markante stigning skyl
-
des dels øgede komponentpriser, der er viderefak-
tureret til kunderne, dels at der har været en højere
aktivitet i året.
HydraSpecma har generelt oplevet et år med god
aktivitet inden for de fleste forretningsområder. Det
er væsentligst inden for Global OEM-området, at
HydraSpecma har oplevet salgsfremgang, mens
udviklingen inden for vind er gået tilbage i forhold til
tidligere år. Omsætningen er øget med 221 mio. kr.,
hvor en mindre del skyldes købet af GSS Hydraulics.
Ændringer i omsætningen 2021-2022
2022ØvrigeFINFPCBorgHSGPVBioMar2021
24.219
4.560
2.733
221
205
245
6
32.637
447
Borg Automotive har øget omsætningen med 447
mio. kr. svarende til 33%. Heraf kommer den over
-
vejende del fra indregning af SBS Automotive hele
året, hvor SBS Automotive kun blev indregnet i 2.
halvår 2021. Den organiske vækst blev på 12%, der
dækker over et salg i styk, der var stort set uændret
i forhold til året før.
Fibertex Personal Care har realiseret en vækst i
omsætningen på 205 mio. kr., der alene skyldes
øgede råvarepriser i 2022, idet det underliggende
salg i ton er faldet knap 10%.
Fibertex Nonwovens har øget omsætningen med
245 mio. kr. til 2.060 mio. kr. i 2022, svarende til en
fremgang på 14%. De solgte mængder er faldet
med 7%, og fremgangen skyldes derfor ligeledes
de øgede råvarepriser.
EBITDA
Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA)
blev forøget med 101 mio. kr. eller knap 5%. I lyset
af det på mange måder udfordrende år med kraftigt
stigende råvarepriser, fortsat flaskehalse inden for
visse råvarer/komponenter og krig i Ukraine, der
har medført nedskrivninger på russiske tilgode
-
havender, anses årets resultat for tilfredsstillende.
Resultatet dækker over en fremgang i BioMar,
GPV, HydraSpecma og Borg Automotive, mens
resultaterne i Fibertex Personal Care og Fibertex
Nonwovens er gået tilbage.
BioMar realiserede i 2022 et EBITDA på 1.013
mio. kr., svarende til en fremgang på 123 mio. kr.
Årsagen til fremgangen skal væsentligst findes i, at
BioMar Chile havde et særdeles udfordrende år i
2021, hvor der i 2022 er sket en normalisering af de
solgte mængder, men også at indtjeningsmargina
-
len er forbedret i forhold til året før. BioMar Norge
har også vist fremgang i indtjeningen, og en del af
fremgangen relaterer sig til bedre salgspriser på
de fisk, der opdrættes til forsøg i samarbejde med
den associerede virksomhed LetSea. Modsat er
resultatet i BioMar negativt påvirket af en tabt rets
-
sag i Norge samt nedskrivning af tilgodehavender
fra debitorer i Rusland på samlet knap 50 mio. kr.
I forlængelse af beslutningen om at ophøre med
salg af foder til det russiske marked er resultatet i
BioMar Danmark gået tilbage, idet en stor det af
produktionen til det russiske marked blev produ
-
ceret her. Beslutningen om at ophøre med salget
af foder på det russiske marked blev foretaget i 1.
kvartal 2022. I den resterende del af året har der
derfor været en del overkapacitet på BioMars fabrik
i Danmark, som det på kort sigt ikke har været
muligt af afsætte til anden side.
Ændringer i EBITDA 2021-2022
2022ØvrigeFINFPCBorgHSGPVBioMar2021
2.181
123
123
20
-21
2.282
-47
-120
22
GPV har i 2022 realiseret en fremgang på 123
mio. kr., hvoraf ca. 43 mio. kr. kommer fra tilkøbet
af Enics i årets sidste kvartal, opgjort før integra
-
tionsomkostninger. Fremgangen er et udtryk for,
at der i store dele af GPV har været en rigtig god
kapacitetsudnyttelse på trods af vanskeligheder
med fremskaffelse af tilstrækkelige komponenter.
HydraSpecma og Borg Automotive har realiseret
en mindre fremgang i indtjeningen, mens Fibertex
Personal Care er gået 47 mio. kr. tilbage. Den
negative resultatudvikling i Fibertex Personal Care
forklares overvejende af, at salget i Asien ud af
fabrikkerne i Malaysia er faldet med omkring 10%.
Fibertex Personal Care er derudover påvirket af
de høje elpriser, særligt på fabrikken i Danmark,
hvor omkostningerne til energi ligger knap 40
mio. kr. over omkostningerne i 2021. Det har kun
i begrænset omfang været muligt at overvælte de
højere energipriser i salgspriserne, men fra 4. kvar
-
tal indførte Fibertex Personal Care en model, hvor
dele af ændrede energipriser indgår som et tillæg
til kundernes priser.
Fibertex Nonwovens har i 2022 haft en tilbagegang
på 120 mio. kr. i EBITDA, hvilket svarer til et fald på
52%. Det store fald skyldes en kombination af flere
forhold herunder væsentligst, at salget af wipes på
det amerikanske marked er kraftigt reduceret. Med
undtagelse af salget til autoindustrien, som er kom
-
met bedre i gang i 2022, ligger salget på de øvrige
markedsområder under niveauet i 2021, herunder
væsentligst salget af wipes. I tillæg til den afdæm
-
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 59 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
pede afsætning på en række markeder er Fibertex
Nonwovens også markant ramt af stigende ener
-
gipriser, særligt på fabrikkerne i Danmark, Tjekkiet
og i Frankrig. For hele året er omkostningerne til
energi i Fibertex Nonwovens steget med 60 mio.
kr. Resultatet i Fibertex Nonwovens er ligeledes
negativt påvirket af, at en større kunde i USA gik
konkurs i året, hvilket afstedkom en nedskrivning
på tilgodehavender på knap 13 mio. kr.
Arbejdskapital
Koncernens binding i arbejdskapital blev i 2022
forøget markant fra 4.566 mio. kr. ultimo 2021 til
6.969 mio. kr. ved udgangen af 2022. Købet af
Enics har forøget arbejdskapitalen med 847 mio.
kr. Korrigeret for købet af Enics er arbejdskapitalen
således forøget med 1.556 mio. kr. svarende til
34%. Stigningen skal ses i sammenhæng med, at
omsætningen er forøget med 35%.
Ændringer i arbejdskapital 2021-2022
4.566
1.416
43
16
78
278
-5
6.969
2022ØvrigeFINFPCBorgHSGPVBioMar2021
578
Pengestrømsopgørelse
Årets pengestrøm fra primær drift før betalte
renter og skat er faldet fra 963 mio. kr. i 2021 til
724 mio. kr. i 2022. Faldet skyldes en negativ effekt
fra ændring i driftskapital i 2022 på 1.548 mio. kr.,
mens der i 2021 var en negativ effekt på 1.277 mio.
kr. Der er i 2022 betalt 70 mio. kr. mere i renter,
men 112 mio. kr. mindre i skat, hvilket bringer
den samlede pengestrøm fra drift ned på 319
mio. kr. mod 517 mio. kr. i 2021. Som det fremgår
af nedenstående grafik, er cash flow forbedret i
BioMar, HydraSpecma og Fibertex Personal Care,
mens den er reduceret i GPV, Borg Automotive og
Fibertex Nonwovens.
Ændringer i cash flow fra drift 2021-2022
2022ØvrigeFINFPCBorgHSGPVBioMar2021
517
58 -155
115
90 -134
-194
22
319
Årets investeringsaktivitet udgør 1.499 mio. kr.
mod 924 mio. kr. i 2021. Der er investeret 1.068
mio. kr. i opbygning af produktionsanlæg. Heraf
kommer investeringer på 440 mio. kr. fra Fibertex
Nonwovens, der etablerer to nye produktionslinjer.
GPV har investeret 243 mio. kr., som overvejende
relaterer sig til kapacitetsudvidelser i Thailand og
Sri Lanka. BioMar har investeret 228 mio. kr., hvoraf
en væsentlig andel vedrører etablering af nye pro
-
duktionslinjer i BioMar Ecuador. Der er i året købt
tre nye virksomheder samt betalt sidste del af earn
out-betalingen vedrørende Borg Automotives køb
af TMI. Samlet er der anvendt 414 mio. kr. til køb af
virksomheder.
Årets pengestrøm fra drift udgør 319 mio. kr. Der
er netto anvendt 1.499 mio. kr. til investeringer.
Fremmedfinansiering er forøget med netto 2.030
mio. kr. Af årets pengestrøm blev der i april 2022
anvendt 356 mio. kr. til udbyttebetaling til selska
-
bets aktionærer. Herudover er der købt egne aktier
i forbindelse med et opkøbsprogram og udbetalt
udbytte til minoritetsaktionærer for samlet 310
mio. kr. Efter årets anvendelse til investerings- og
finansieringsformål resulterer dette i en samlet
positiv pengestrøm for 2022 på 196 mio. kr. mod en
negativ pengestrøm i 2021 på 170 mio. kr.
Anvendt regnskabspraksis
Segmentoplysninger
Segmentoplysningerne følger den interne ledelses-
rapportering. Schouw & Co. er et industrikonglo-
merat, der er sammensat af en række underkon-
cerner, der opererer fokuseret inden for forskellige
brancher uafhængigt af de andre koncernenheder.
Aktuelt klassificeres seks underkoncerner som
selvstændigt rapporterende segmenter. De rap
-
porteringspligtige segmenter fremkommer uden
sammenlægning af driftssegmenter.
Til de rapporteringspligtige segmenter medregnes
omvurderinger af aktiver og forpligtelser foreta
-
get i forbindelse med Schouw & Co.s køb af det
pågældende segment samt koncerngoodwill, som
er opstået som følge af akkvisitionen. Herudover
medregnes driftseffekten af af- og nedskrivninger
mv. på ovenstående omvurderinger eller goodwill
i det resultat, som præsenteres for det rapporte
-
ringspligtige segment.
Geografiske segmentoplysninger viser koncernens
omsætning og aktiver opdelt på enkeltlande.
Omsætning
Omsætningen ved salg af handelsvarer og færdig-
varer indregnes i resultatopgørelsen, såfremt
risikoovergang til køber har fundet sted inden
årets udgang, og såfremt indtægten kan opgøres
pålideligt.
Selv om en salgsaftale vedrørende salg af fær
-
digvarer og handelsvarer ofte indeholder flere
leveringsforpligtelser, behandles de som en samlet
leveringsforpligtelse, idet levering typisk sker sam
-
let på samme tidspunkt.
Salg af serviceydelser omfatter hovedsageligt
printforretningen i Fibertex Personal Care. Print-
ydelsen omfatter typisk en leveringsforpligtelse, der
indregnes lineært i omsætningen over den periode,
hvor ydelsen leveres.
Betalingsbetingelser i koncernens salgsaftaler
med kunder afhænger dels af den underliggende
leveringsforpligtelse, og dels af det underliggende
kundeforhold. For salg af varer, hvor kontrollen over
-
drages på et bestemt tidspunkt, vil betalingsforplig-
telserne typisk være på mellem 1-3 måneder.
I omsætningen medregnes også markedsværdien
af cores samt justeringer af corehensættelsen i
forbindelse med salg af refabrikerede reserve
-
dele til biler, der afsættes ud af Borg Automotive
koncernen.
Omsætningen måles ekskl. moms og afgifter
opkrævet på vegne af tredjepart. Alle former for
afgivne rabatter fradrages i omsætningen.
Driftsomkostninger
Driftsomkostninger består af omkostninger til
frembringelse og salg af varer, herunder væsent
-
ligst vareforbrug, hjælpematerialer, energiforbrug
og fragt af varer. Driftsomkostninger består
derudover af løn og gager samt omkostninger
til administration og ledelse af virksomheden.
Skønsmæssige ændringer af værdien af varebe
-
holdninger samt ændringer af hensættelse til tab
på tilgodehavender fra salg indregnes ligeledes i
driftsomkostningerne, ligesom også omkostninger
til produktudvikling og forskning indregnes.
Medarbejderydelser
Egenkapitalafregnede aktieoptioner måles til
dags værdien på tildelingstidspunktet, og værdien
indregnes i resultatopgørelsen under personale-
omkostninger over perioden, hvor den endelige ret
til optionerne opnås. Modposten hertil indregnes
direkte i egenkapitalen som en ejertransaktion.
I forbindelse med første indregning af aktieoptio
-
nerne skønnes over antallet af optioner, medarbej-
derne forventes at erhverve ret til. Efterfølgende
justeres for ændringer i skønnet over antallet af
retserhvervede optioner, således at den samlede
indregning baseres på det faktiske antal retser
-
hvervede optioner.
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 60 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved
anvendelse af en værdiansættelsesmodel, der
tager hensyn til de betingelser og vilkår, der knytter
sig til de tildelte aktieoptioner.
Omkostninger vedrørende optionsprogrammet
er opgjort efter Black & Scholes modellen og
udgiftsføres som personaleomkostninger lineært
over optjeningsperioden.
Andre driftsindtægter og -omkostninger
Andre driftsindtægter og -omkostninger inde-
holder regnskabsposter af sekundær karakter i
forhold til virksomhedernes aktiviteter og omfatter
følgende:
• Fortjeneste og tab ved udskiftning af immate-
rielle, materielle og leasede aktiver.
• Offentlige tilskud omfatter tilskud til og finan
-
siering af udvikling samt tilskud til investeringer
mv. Tilskud til forsknings- og udviklingsomkost
-
ninger, der indregnes direkte i resultatopgørel-
sen, indregnes under andre driftsindtægter.
Investeringsfremmetilskud i form af visse
skattebegunstigede ordninger i enkelte lande
indregnes i balancen under tilgodehavender og
som udskudte indtægter i periodeafgrænsnings
-
poster under forpligtelser. Tilskuddet indregnes
i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter
i takt med afskrivningerne på de underliggende
investeringer. Tilgodehavendet reduceres, i takt
med at tilskuddet modtages, og periodeafgræns
-
ningsposten reduceres, i takt med at tilskuddet
indtægtsføres.
Af- og nedskrivninger
Afskrivninger består af af- og nedskrivninger på
immaterielle, materielle og leasingaktiver.
Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-me-
toden. Er nettorealisationsværdien lavere end kost-
prisen, nedskrives til denne lavere værdi. Kostpris
for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer
omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemta
-
gelsesomkostninger. Kostpris for fremstillede
færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter
kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn
og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte
produktionsomkostninger indeholder indirekte
materialer og løn samt vedligeholdelse og af- og
nedskrivning på de i produktionsprocessen benyt
-
tede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt
omkostninger til fabriksadministration og ledelse.
Nettorealisationsværdien for varebeholdninger
opgøres som salgssum med fradrag af færdiggø
-
relsesomkostninger og omkostninger, der afholdes
for at effektuere salget, og fastsættes under hen
-
syntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling
i forventet salgspris. Biologiske varebeholdninger
indregnes til dags værdi med fradrag af skønnede
salgsomkostninger.
Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris.
Nedskrivning til imødegåelse af tab foretages
efter den simplificerede expected credit loss-
model, hvorefter det samlede tab indregnes
straks i resultatopgørelsen, på samme tidspunkt
som tilgodehavendet indregnes i balancen, på
baggrund af det forventede tab i tilgodehavendets
samlede levetid. Nedskrivninger på tilgodeha
-
vender indregnes i resultatopgørelsen under
driftsomkostninger.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under
aktiver, omfatter betalte omkostninger vedrørende
efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsnings
-
poster, indregnet under forpligtelser, omfatter
modtagne betalinger vedrørende indtægter i de
efterfølgende år, herunder investeringsfremme-
tilskud.
Andre gældsforpligtelser
Andre gældsforpligtelser omfatter coreforpligtelser,
hvor selskabet er forpligtet til at tilbagekøbe cores
til refabrikation af reservedele til biler.
Betingede vederlag (earn out), der aftales i forbin
-
delse med køb af virksomheder, og som betales til
sælger, hvis visse betingelser opfyldes, indregnes
til dagsværdi og betragtes som en del af det sam
-
lede vederlag for køb af virksomheden. Ændringer i
dagsværdien af det betingede vederlag indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle poster.
Pengestrømsopgørelsen
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme
fordelt på drifts-, investerings- og finansierings
-
aktivitet for året, årets forskydning i likvider samt
likvider ved årets begyndelse og slutning.
Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksom
-
heder vises separat under pengestrømme fra
investerings aktivitet. I pengestrømsopgørelsen
indregnes pengestrømme vedrørende købte
virksomheder fra overtagelsestidspunktet, og
pengestrømme vedrørende solgte virksomheder
indregnes frem til salgstidspunktet.
Pengestrømme i andre valutaer end den funktio
-
nelle valuta omregnes med årets gennemsnitlige
valutakurs, medmindre disse afviger væsentligt fra
transaktionsdagens kurs.
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres efter den
indirekte metode som resultat af primær drift før af
-
skrivninger reguleret for ikke-kontante driftsposter,
ændring i driftskapital, betalte renter samt betalt
selskabsskat.
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter
betaling i forbindelse med køb og salg af virksom
-
heder og aktiviteter, køb og salg af immaterielle,
materielle og andre langfristede aktiver, herunder
udlån til kunder samt køb og salg af værdipapirer,
der ikke medregnes som likvider. Udbytte fra as
-
socierede virksomheder indgår i pengestrøm fra
investeringsaktivitet.
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet om fatter
betalinger til/fra aktionærer og omkostninger
forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på
rente bærende gæld, herunder leasinggæld samt
køb og salg af egne aktier.
Likvider omfatter likvide beholdninger samt
værdi papirer med en restløbetid under 3 måneder
på anskaffelsestidspunktet, og som uden hindring
kan omsættes til likvide beholdninger, og hvorpå
der kun er ubetydelige risici for værdiændringer.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 61 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
1
Segmentoversigt
Segmenter 2022 BioMar GPV Hydra Specma
Borg
Automotive
Fibertex
Personal
Care
Fibertex
Nonwovens
Rapporte-
ringspligtige
segmenter
Moder-
selskabet
Koncern
eliminering
mv. I alt
Ekstern omsætning 17.861 5.923 2.536 1.815 2.442 2.060 32.637 0 0 32.637
Intern omsætning 0 0 0 0 13 0 13 12 -25 0
Segmentomsætning 17.861 5.923 2.536 1.815 2.454 2.060 32.650 12 -25 32.637
EBITDA 1.013 465 306 180 269 111 2.343 -61 0 2.282
Af- og nedskrivninger 410 173 95 76 140 99 993 1 0 994
EBIT 602 292 211 104 128 11 1.349 -62 0 1.288
Resultatandele fra associerede og JVs 130 0 0 0 0 0 130 0 0 130
Skat af årets resultat -154 -65 -42 -26 -29 13 -301 -10 0 -311
Resultat 556 159 157 27 90 -11 977 16 0 993
Segmentaktiver 12.127 7.874 1.945 2.401 2.139 2.724 29.210 16.713 -17.478 28.445
Heraf goodwill 1.599 349 133 516 99 121 2.817 0 0 2.817
Kapitalandele i associerede og JVs 670 0 10 0 0 0 680 0 0 680
Segmentforpligtelser 8.515 5.626 1.190 1.401 1.013 1.755 19.500 6.365 -8.657 17.208
Arbejdskapital 1.977 2.566 814 618 414 593 6.983 -13 0 6.969
Netto rentebærende gæld 2.507 2.266 655 427 590 1.277 7.721 -1.931 0 5.790
Pengestrøm fra drift 299 -281 190 -150 206 -7 258 35 26 319
Capex 248 247 55 52 55 442 1.099 2 0 1.101
Køb af virksomheder 211 180 15 8 0 0 414 0 0 414
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.532 5.498 1.269 2.111 781 1.069 12.260 17 0 12.278
På basis af den ledelsesmæssige og økonomiske styring har Schouw & Co. identificeret seks
rapporterings pligtige segmenter, der omfatter BioMar, GPV, HydraSpecma, Borg Automotive, Fibertex
Personal Care og Fibertex Nonwovens. Ledelsen vurderer væsentligst de rapporteringspligtige seg
-
menter ud fra resultatmålene EBITDA og EBIT, men følger også løbende op på cash flow fra drift samt
segmenternes binding af arbejdskapital. Alle transaktioner mellem segmenter er sket på markedsvilkår.
Capex defineres som årets pengestrømme til investering i materielle- og immaterielle aktiver netto.
Køb af virksomheder defineres som årets pengestrømme fra investering i køb og salg af virksomheder,
herunder associerede virksomheder og joint ventures.
Oplysning vedrørende omsætning opdelt på geografi er opgjort med udgangspunkt i kundernes geo
-
grafiske placering, mens oplysning om materielle aktiver og leasingaktiver opdelt på geografi er opgjort
med udgangspunkt i aktivernes geografiske placering. Specifikationen omfatter lande, hvor omsætning
eller aktiver udgør mere end 5% af den samlede koncern. Da omsætningen i Schouw & Co. koncernen
fordeler sig på ca. 100 forskellige lande, er der en meget stor andel af omsætningen, som placeres i
kategorien ”øvrige”. Immaterielle aktiver er ikke kategoriseret på geografi, da både værdi af kunder og
goodwill ikke præcist kan henføres til et enkelt land.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 62 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
2021
22%
12%
7%
5%
4%
50%
1
Segmentoversigt (fortsat)
Segmenter 2021 BioMar GPV Hydra Specma
Borg
Automotive
Fibertex
Personal
Care
Fibertex
Nonwovens
Rapporte-
ringspligtige
segmenter
Moder-
selskabet
Koncern
eliminering
mv. I alt
Ekstern omsætning 13.300 3.191 2.315 1.368 2.230 1.814 24.219 0 0 24.219
Intern omsætning 0 0 0 0 19 0 19 11 -30 0
Segmentomsætning 13.300 3.191 2.315 1.368 2.249 1.814 24.238 11 -30 24.219
EBITDA 889 342 286 158 315 230 2.221 -40 0 2.181
Af- og nedskrivninger 350 111 95 68 133 100 857 1 0 858
EBIT 540 231 191 90 182 130 1.364 -41 0 1.323
Resultatandele fra associerede og JVs 45 0 1 0 0 0 46 0 0 46
Skat af årets resultat -142 -21 -40 -19 -43 -20 -284 -4 0 -288
Resultat 398 196 143 54 129 90 1.010 23 0 1.033
Segmentaktiver 10.427 3.179 1.964 2.194 2.240 2.115 22.118 12.625 -13.256 21.488
Heraf goodwill 1.478 181 143 516 99 119 2.536 0 0 2.536
Kapitalandele i associerede og JVs 549 0 9 0 0 0 559 0 0 559
Segmentforpligtelser 7.089 2.022 1.273 1.144 1.063 1.338 13.929 2.374 -5.464 10.839
Arbejdskapital 1.399 1.150 772 341 397 515 4.575 -8 0 4.566
Netto rentebærende gæld 1.932 824 715 138 579 954 5.142 -2.369 0 2.773
Pengestrøm fra drift 241 -126 75 44 116 127 478 17 22 517
Capex 136 73 62 11 203 233 718 0 0 718
Køb (salg) af virksomheder 39 0 0 6 0 0 45 -1 0 44
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.445 3.878 1.192 1.848 777 1.055 10.195 15 0 10.210
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
Omsætning fordelt på lande
2022 2021
Norge 7.470 5.442
Chile 4.219 2.841
Danmark 1.992 1.622
Storbritannien 1.608 1.335
Sverige 1.383 983
Øvrige 15.964 11.996
I alt 32.637 24.219
2022 2021
Malaysia 942 946
USA 802 541
Danmark 768 804
Norge 728 788
Tjekkiet 525 392
Thailand 416 278
Ecuador 341 250
Øvrige 2.261 1.766
I alt 6.784 5.765
Materielle aktiver og leasingaktiver fordelt på lande
2021
16%
9%
14%
14%
7%
5%
31%
4%
2022
23%
13%
6%
5%
4%
49%
2022
14%
12%
11%
11%
8%
6%
33%
5%
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 63 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
2022 2021
Personaleomkostninger specificeres således:
Honorar til bestyrelsen i Schouw & Co. -5 -4
Gager og lønninger -2.641 -2.183
Bidragsbaserede pensionsordninger -146 -120
Ydelsesbaserede pensionsordninger -8 -19
Andre omkostninger til social sikring -332 -261
Aktiebaseret vederlæggelse -32 -27
Personaleomkostninger i alt -3.164 -2.613
Heraf aktiveret under langfristede aktiver 5 4
Personaleomkostninger indregnet i resultatopgørelsen -3.159 -2.610
Gennemsnitligt antal medarbejdere 12.278 10.210
Nøglepersoner i ledelsen defineres som direktionen.
Fastlæggelse af vederlag til bestyrelse og direktion
Aktieselskabet Schouw & Co. har en vederlagspolitik, som beskriver retningslinjerne for vederlag til sel-
skabets bestyrelse og direktion. For 2022 er der udarbejdet en vederlagsrapport, der beskriver vederlag
til bestyrelsen og direktionen. Vederlagspolitikken og vederlagsrapporten findes
på selskabets hjemmeside.
For bestyrelsen beregnes vederlaget for hvert enkelt medlem ud fra et fast basishonorar, der i 2022
udgjorde 400.000 kr. Basishonoraret foreslås uændret i 2023. Det samlede honorar til bestyrelsen
udgør 4,8 mio. kr. (2021: 4,3 mio. kr.). I det samlede honorar indgår udvalgshonorarer på 0,8 mio. kr.
(2021: 0,7 mio. kr.) samt honorarer fra datterselskaber på 0,6 mio. kr. (2021: 0,8 mio. kr.).
Direktionen i Schouw & Co. koncernen har modtaget et samlet vederlag på 21,6 mio. kr. (2021: 20,7
mio. kr.). Jens Bjerg Sørensen har modtaget samlet vederlag på 16,0 mio. kr. (2021: 15,2 mio. kr.), hvoraf
aktiebaseret vederlag udgør 2,9 mio. kr. (2021: 2,6 mio. kr.). Samlet vederlag til Peter Kjær udgør 5,6 mio.
kr. (2021: 5,4 mio. kr.), hvoraf aktiebaseret vederlag udgør 1,0 mio. kr. (2021: 0,9 mio. kr.).
3
Driftsomkostninger
2022 2021
Vareforbrug, herunder nedskrivninger på varebeholdninger, netto -24.066 -17.177
Personaleomkostninger -3.159 -2.610
Reparation og vedligeholdelse -264 -230
Energiomkostninger -630 -404
Fragtomkostninger -929 -694
Øvrige omkostninger -1.307 -957
Driftsomkostninger i alt -30.355 -22.071
I driftsomkostninger indgår forsknings- og udviklingsomkostninger med 130 mio. kr. (2021: 105 mio. kr.).
2021
55%
9%
13%
10%
6%
7%
2
Omsætning
2022 2021
Omsætning fordelt på ydelsestyper
Salg af varer 31.935 23.690
Salg af biologiske aktiver 284 196
Salg af tjenesteydelser 410 329
Royalty 7 4
Omsætning i alt 32.637 24.219
Salg af biologiske aktiver relaterer sig til BioMars salg af fisk fra LetSea forsøgsstationen.
Salg af tjenesteydelser relaterer sig til Fibertex Personal Cares salg af printydelser.
Omsætning fordelt på aktiviteter/datterselskaber
BioMar
GPV
HydraSpecma
Borg Automotive
Fibertex Personal Care
Fibertex Nonwovens
2022
55%
7%
18%
8%
6%
6%
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 64 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
3
Driftsomkostninger (fortsat)
Aktiebaseret vederlæggelse: Aktieoptionsprogram
Selskabet har et incentive-program rettet mod direktionen samt ledende medarbejdere, herunder
direktører i dattervirksomheder. Programmet giver ret til at erhverve aktier i Schouw & Co. til en kurs
baseret på børskursen omkring tildelingstidspunktet (2022: 518,00 kr.) med tillæg af en beregnet rente
fra tildelingstidspunktet (2022: 2,00%) til udnyttelsestidspunktet. Udnyttelseskursen korrigeres med
fradrag for ordinære udbytter, som dog ikke kan overstige den tilskrevne forrentning. Omkostningerne
vedrørende programmet er opgjort efter Black & Scholes og omkostningsføres som personaleomkost
-
ninger lineært over optjeningsperioden. Tildelingen i 2022 er nærmere beskrevet i selskabsmeddelelse
nr. 13/2022, 11. marts 2022.
Udestående optioner Direktionen Øvrige I alt
Tildeling i 2018 55.000 263.000 318.000
Tildeling i 2019 47.000 265.000 312.000
Tildeling i 2020 60.000 310.000 370.000
Tildeling i 2021 40.000 363.000 403.000
Udestående optioner i alt pr. 31. december 2021 202.000 1.201.000 1.403.000
Tildeling i 2022 62.000 385.000 447.000
Bortfaldet (fra 2018-tildelingen) -55.000 -263.000 -318.000
Udestående optioner i alt pr. 31. december 2022 209.000 1.323.000 1.532.000
Den forventede volatilitet er beregnet som en 12-måneders historisk volatilitet baseret på gennemsnits-
kurser. Såfremt optionsmodtagerne ikke har udnyttet optionerne ved udløbet af den anførte periode,
bortfalder optionerne uden kompensation til optionsmodtagerne. Udnyttelse af optionerne er betinget
af et bestående ansættelsesforhold i ovennævnte retserhvervelsesperioder. Fratræder optionsmodta
-
geren før retserhvervelsestidspunktet, kan der i visse situationer være ret til førtidsindfrielse i en 4-ugers
periode efter førstkommende regnskabsmeddelelse fra Schouw & Co. Ved førtidsindfrielse reduceres
antallet af optioner forholdsmæssigt.
Forudsætningerne for opgørelsen af dagsværdien af udestående aktieoptioner på tildelingstidspunktet
kan oplyses som følger:
Forudsætninger for dagsværdi: Tildelingen i 2022 Tildelingen i 2021 Tildelingen i 2020 Tildelingen i 2019
Forventet volatilitet 24,82% 31,60% 22,21% 29,23%
Forventet løbetid 49 mdr. 49 mdr. 48 mdr. 48 mdr.
Forventet udbytte pr. aktie 14 kr. 14 kr. 13 kr. 13 kr.
Risikofri rente -0,17% -0,54% -0,97% -0,52%
Øvrige oplysninger om
optionsprogrammerne:
Udnyttelseskurs i kr. * 527,07 678,19 523,42 574,35
Dagsværdi i kr. pr. option ** 68,35 125,37 44,1 71,47
Dagsværdi i alt i mio. kr. ** 30,6 50,5 16,3 23,3
Kan udnyttes fra marts 2025 marts 2024 marts 2023 marts 2022
Kan udnyttes til april 2026 april 2025 marts 2024 marts 2023
*) Ved udnyttelse efter 4 år (på det senest mulige tidspunkt)
**) På tildelingstidspunktet
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
4
Andre driftsindtægter og -omkostninger
2022 2021
Gevinst ved salg af materielle og immaterielle aktiver 4 16
Offentlige tilskud 9 14
Øvrige driftsindtægter 13 9
Andre driftsindtægter i alt 26 39
Tab ved salg af materielle og immaterielle aktiver -3 -2
Øvrige driftsomkostninger -22 -4
Andre driftsomkostninger i alt -26 -6
Under offentlige tilskud har Fibertex Personal Care i 2022 indtægtsført 5,1 mio. kr. i investeringsfremme-
tilskud i Malaysia (2021: 7,5 mio. kr.). Tilskuddet er primært betinget af, at der over de næste år fortsat
genereres et skattemæssigt overskud i Fibertex Personal Care i Malaysia, hvilket vurderes som meget
sandsynligt.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 65 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
5
Af- og nedskrivninger
2022 2021
Af- og nedskrivninger
Afskrivninger, immaterielle aktiver -151 -131
Nedskrivninger, immaterielle aktiver -6 0
Afskrivninger, materielle aktiver -547 -507
Nedskrivninger / tilbageførte nedskrivninger, materielle aktiver -3 2
Afskrivninger, leasingaktiver -233 -222
Nedskrivninger / tilbageførte nedskrivninger, leasingaktiver 1 -1
Nedskrivninger på goodwill -55 0
Af- og nedskrivninger i alt -994 -858
Der er foretaget nedskrivning på goodwill i Viet-Uc i 2022, jf. nærmere omtale under note 16 nedskriv-
ningstest.
6
Varebeholdninger
2022 2021
Råvarer og hjælpematerialer 5.928 3.378
Varer under fremstilling 569 297
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 2.308 1.753
Biologiske aktiver (fisk) 237 86
Varebeholdninger i alt 9.043 5.514
Kostpris af varebeholdninger, der er foretaget nedskrivninger på 780 724
Akkumuleret nedskrivning af varebeholdninger -359 -282
Nettosalgsværdi 421 442
Koncernens biologiske aktiver består udelukkende af fisk, som anvendes til forsøg med fiskefoder.
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
2022
Andel af varelager, der er værdiforringet Nedskrivningsprocent for værdiforringede
varebeholdninger
KoncernFINFPCBorgHSGPVBioMar
17%
28%
4%
7%
8%
0%
8%
KoncernFINFPCBorgHSGPVBioMar
68%
26%
19%
53%
46%
62%
55%
2021
Andel af varelager, der er værdiforringet Nedskrivningsprocent for værdiforringede
varebeholdninger
16%
41%
2%
8%
12%
0%
16%
KoncernFINFPCBorgHSGPVBioMar
76%
22%
26%
53%
39%
57%
42%
Varebeholdninger ultimo opdelt på selskaber:
2021
36%
25%
6%
11%
13%
9%
BioMar
GPV
HydraSpecma
Borg Automotive
Fibertex Personal Care
Fibertex Nonwovens
2022
31%
41%
3%
7%
11%
7%
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 66 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
7
Tilgodehavender — kortfristede
2022 2021
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 5.748 4.726
Andre kortfristede tilgodehavender 432 296
Tilgodehavender
— kortfristede i alt
6.181 5.022
Tilgodehavender fra salg opdelt på selskaber:
2021
60%
12%
12%
5%
4%
7%
BioMar
GPV
HydraSpecma
Borg Automotive
Fibertex Personal Care
Fibertex Nonwovens
2022
Ikke
forfalden
Forfaldsdage
1-30 31-90 >91 I alt
Tilgodehavender fra salg 4.894 557 194 299 5.944
Nedskrivning på tilgodehavender -34 -2 -9 -150 -195
Tilgodehavender netto 4.859 555 185 149 5.748
Andel af tilgodehavender, som forventes betalt 96,7%
Nedskrivningsprocent 0,7% 0,4% 4,7% 50,1% 3,3%
2021
Ikke
forfalden
Forfaldsdage
1-30 31-90 >91 I alt
Tilgodehavender fra salg 4.037 401 174 278 4.889
Nedskrivning på tilgodehavender -32 -4 -4 -124 -163
Tilgodehavender netto 4.005 397 170 154 4.726
Andel af tilgodehavender, som forventes betalt 96,7%
Nedskrivningsprocent 0,8% 1,0% 2,2% 44,6% 3,3%
2022 2021
Nedskrivninger på tilgodehavender fra salg
Nedskrivninger primo -163 -142
Valutakursregulering -4 -4
Tilgang ved køb af virksomhed -7 -7
Årets nedskrivninger, netto -74 -11
Afgang/tilbageførelse af hensættelse 53 1
Nedskrivninger ultimo -195 -163
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
2022
54%
21%
10%
4%
5%
6%
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 67 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
8
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser - kortfristede
2022 2021
Leverandørgæld 6.562 4.661
Coreforpligtelse 210 211
Anden kortfristet gæld 1.356 951
Betingede købsvederlag (earn out) 200 8
Hensatte forpligtelser 163 66
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser i alt 8.492 5.895
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser forfalder i al væsentlighed inden for 1 år.
BioMar har i en årrække faciliteret et supply chain financing-program (reverse factoring) gennem banker.
Formålet med programmet er at udvikle og sikre et langsigtet samarbejde med strategisk vigtige råvarele
-
verandører. Supply chain finance-programmet bidrager til at sikre lave råvarepriser og finansieringsomkost-
ninger i værdikæden. Når leverandørerne deltager i programmet, får de mulighed for at modtage tidlig beta-
ling. Systemet fungerer ved at den godkendte faktura overdrages til banken i et factoring-arrangement uden
regres, hvor banken betaler leverandøren tidligt og samtidigt sikrer BioMar bedst mulige kredittider. Supply
chain finance-gælden indgår i balancen under leverandørgæld med 980 mio. kr. (2021: 1.058 mio. kr.).
Borg Automotive sælger refabrikerede autodele med pant vedrørende produktets core-del. Pant-
systemet giver kunderne et økonomisk incitament til at levere cores tilbage, hvilket sikrer et råvareflow til
virksomheden. Dette resulterer i en coreforpligtelse, der løber i to år. Forpligtelsen udgør 280 mio. kr. ved
udgangen af 2022 (2021: 281 mio. kr.). Heraf indgår 210 mio. kr. (2021: 211 mio. kr.) under kortfristede
forpligtelser og resten under andre langfristede forpligtelser.
Betingede købsvederlag (earn out) er på balancedagen opgjort til en foreløbig dagsværdi på 200 mio. kr.
baseret på et vægtet gennemsnit af de forskellige sandsynlige udfaldsrum for beregning af den endelige
pris for købet af SBS Automotive. Der er væsentlig usikkerhed omkring den endelige pris, og der forelig
-
ger på balancetidspunktet ikke en endelig aftale mellem parterne. Aftalen forventes forhandlet på plads i
løbet af 2. kvartal 2023.
7
Tilgodehavender – kortfristede (fortsat)
Den væsentligste risiko i forhold til forventede tab på debitorer i Schouw & Co. koncernen er relateret til
BioMar. Af de samlede hensættelser til tab på debitorer ved udgangen af 2022 på 195 mio. kr. er de 125
mio. kr. relateret til BioMar, hvor der er foretaget følgende skøn over den aktuelle tabsrisiko:
2022
Ikke
forfalden
Forfaldsdage
1-30 31-90 >91 I alt
Høj tabsrisiko 9 1 0 54 64
Medium tabsrisiko 17 0 0 41 58
Lav tabsrisiko 2 0 0 1 3
Samlet hensættelse i BioMar 27 2 1 95 125
Tilgodehavende fra salg i BioMar, brutto 2.785 164 98 213 3.260
2021
Ikke
forfalden
Forfaldsdage
1-30 31-90 >91 I alt
Høj tabsrisiko 9 1 2 50 62
Medium tabsrisiko 17 2 1 41 61
Lav tabsrisiko 1 0 1 0 2
Samlet hensættelse i BioMar 27 3 4 91 125
Tilgodehavende fra salg i BioMar, brutto 2.469 155 121 226 2.971
Risikovurderingen er baseret på en kombination af landerisiko og markedsrisiko samt en selskabsspeci-
fik risikovurdering. Markeder med lav risiko er væsentligst Norge og Skotland, mens markeder med høj
risiko overvejende er Grækenland, Rusland, Ecuador og Costa Rica. Markeder med en medium risiko
består af Chile, Danmark, Frankrig, Spanien og Australien.
Af tilgodehavender fra salg har BioMar kreditforsikret 1.306 mio. kr. (2021: 1.230 mio. kr.). Herudover har
BioMar modtaget sikkerhedsstillelser fra kunderne på 253 mio. kr. (2021: 243 mio. kr.). Sikkerhedsstillel
-
serne består primært af sikkerhed i aktiver i form af fisk i søen samt udstyr til opdræt af fisk.
I koncernens virksomheder foretages der løbende en tæt opfølgning på tilgodehavender fra salg med
henblik på at vurdere behovet for hensættelser til tab. Hensættelser til tab vurderes ud fra en generel
nedskrivningsmodel samt ved en individuel vurdering af debitors forventede betalingsevne, herunder
hensyntagen til sikkerhedsstillelse fra kunden samt eventuel debitorforsikring. På koncernniveau
udarbejdes der kvartalsvis en samlet debitorrapport, der tilgår Schouw & Co.s bestyrelse.
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
9
Ændringer i driftkapital, effekt på pengestrømme
2022 2021
Ændring i varebeholdninger -1.912 -1.614
Ændring i tilgodehavender -280 -871
Ændring i leverandørgæld og anden gæld 644 1.208
Ændringer i driftskapital i alt -1.548 -1.277
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 68 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · investeret kapital
Dette afsnit af årsrapporten præsenterer noter,
som er relateret til koncernens investerede kapital.
Følgende noter præsenteres i dette afsnit:
10. Immaterielle aktiver
11. Materielle aktiver
12. Leasingaktiver
13. Kapitalandele i dattervirksomheder, asso-
cierede virksomheder og joint arrangements
14. Tilgodehavender – langfristede
15. Køb af virksomheder
16. Nedskrivningstest
Kommentarer
Investeret kapital
I 2022 er den investerede kapital ekskl. goodwill
forøget med 3.787 mio. kr., svarende til 34%, og er
ved årets udgang på 14.952 mio. kr.
Ændringer i investeret kapital 2021-2022
11.165
622
2.432
17
258
-43
505 -3
14.952
2022ØvrigeFINFPCBorgHSGPVBioMar2021
Som det fremgår af ovenstående, er den investe-
rede kapital forøget i samtlige virksomheder med
undtagelse af Fibertex Personal Care og i moder
-
selskabet. Den største ændring i den investerede
kapital findes i GPV, hvor den investerede kapital er
forøget med 2.432 mio. kr. Af stigningen kommer
1.687 mio. kr. fra købet af Enics.
ROIC
Afkastet på den investerede kapital (ROIC) måles
som resultat af primær drift før afskrivninger
på immaterielle aktiver (EBITA) i procent af den
gennemsnitlige investerede kapital. For 2022 er
ROIC ekskl. goodwill reduceret til 11,2% fra 13,9%
i 2021.
Årsagen til faldet i ROIC er, at den gennemsnitlige
investerede kapital ekskl. goodwill gennem 2022
er forøget med 28%, mens EBITA er steget med 3%.
Gns. investeret kapital ekskl. goodwill
Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1
2021 2022
9,757
9,765
10,012
10,448
11,028
11,661
12,451
13,398
ROIC ekskl. goodwill
Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1
2021 2022
15.8%
16.1%
15.0%
13.9%
12.1%
11.5%
11.3%
11.2%
ROIC inkl. goodwill
Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1
2021 2022
9.9%
9.4%
9.3%
9.3%
12.7%
13.0%
12.1%
11.2%
Anvendt regnskabspraksis
Immaterielle aktiver
Goodwill måles ved første indregning i balancen til
kostpris. Efterfølgende måles goodwill til kostpris
med fradrag af akkumulerede nedskrivninger.
Der foretages ikke afskrivning af goodwill. Den
regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til
koncernens pengestrømsfrembringende enheder
på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af
pengestrømsfrembringende enheder følger den
ledelsesmæssige struktur og interne økonomi
-
styring.
Immaterielle aktiver i form af kunderelationer,
brands og teknologi, erhvervet i forbindelse med
virksomhedssammenslutninger, måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og nedskriv
-
ninger. Andre immaterielle aktiver omfatter
IT-løsninger og udviklingsprojekter. Immaterielle
aktiver afskrives lineært over aktivernes forventede
brugstid, der udgør:
Kunderelationer 7-20 år
Brands 10-20 år
Teknologi 5-15 år
Andre immaterielle aktiver 3-10 år
Goodwill afskrives ikke, men der
gennemføres årligt nedskrivningstest
Materielle aktiver
Grunde og bygninger, tekniske anlæg og maski-
ner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar
måles til kostpris med fradrag af akkumulerede
af- og nedskrivninger.
Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt
omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil
det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. For egne
fremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og
indirekte omkostninger til materialer, komponenter,
underleverandører og løn. Kostprisen tillægges
nutidsværdien af skønnede forpligtelser til nedtag
-
ning og bortskaffelse af aktivet samt til retablering
af det sted, aktivet blev anvendt. Kostprisen på et
samlet aktiv opdeles i separate bestanddele, der
afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de
enkelte bestanddele er væsentlig forskellig.
Medgåede renter i opførelsesperioden for et nyt
aktiv indregnes i kostprisen.
Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning
af bestanddele af et materielt aktiv, indregnes i
den regnskabsmæssige værdi af det pågældende
aktiv. Indregning af de udskiftede bestanddele i ba
-
lancen ophører, og den regnskabsmæssige værdi
overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkost
-
ninger til almindelig reparation og vedligeholdelse
indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen.
Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes/
komponenternes forventede brugstid, der udgør:
Bygninger 10-50 år
Produktionsanlæg mv. 4-15 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-10 år
Grunde afskrives ikke
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 69 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · investeret kapital
Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyn-
tagen til aktivets scrapværdi og reduceres med
eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien fastsæt
-
tes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt.
Overstiger scrapværdien aktivets regnskabsmæs
-
sige værdi, ophører afskrivning.
Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapvær
-
dien indregnes virkningen på afskrivninger frem-
over som en ændring i regnskabsmæssigt skøn.
Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under
regnskabslinjen afskrivninger.
Leasing
Leasing- og lejekontrakter indregnes i balancen
med henholdsvis et leasingaktiv (retten til at an
-
vende aktivet) og en leasingforpligtelse. Undtaget
fra indregning er dog leasing og lejeaftaler af
småaktiver og aftaler med en kort løbetid (under 1
år). Leasingaktiver afskrives lineært over aktivets
forventede levetid, og leje- og leasingydelser
opdeles i en afdragsdel, som fragår leasinggælden,
og en rentedel, som udgiftsføres under finansielle
omkostninger.
Leasingaktiver afskrives lineært over den forven
-
tede løbetid, der udgør:
Skibe Op til 15 år
Ejendomme 3-10 år
Øvrige aktiver Op til 5 år
Mange af ejendommene har optioner om forlæn-
gelse af kontrakterne, hvilket bliver indregnet i
leasingaktivet, hvis det er overvejende sandsynligt,
at koncernen ønsker at udøve optionen. I øvrige
aktiver indgår primært biler, trucks og andet pro
-
duktionsudstyr.
Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien
af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskon
-
teres med aftalens interne rente eller en alternativ
lånerente.
Serviceelementer i leasingaftalen indgår ikke i
beregningen af leasingforpligtelsen, men oplyses
separat.
Koncernen har ved den forventede lejeperiode
for lejemål, foruden indregning af den uopsige
-
lige lejeperiode også ved forlængelsesoptioner,
indregnet en yderligere lejeperiode, som ledelsen
finder med overvejende sandsynlighed forventes at
blive udnyttet.
Kapitalandele i joint ventures og
associerede virksomheder
For joint ventures og associerede virksomheder
indregnes i koncernens resultatopgørelse den
forholdsmæssige andel af resultat efter eliminering
af forholdsmæssig andel af intern avance/tab og
efter nedskrivning af goodwill.
Kapitalandele i joint ventures og associerede virk
-
somheder måles i balancen til den forholdsmæs-
sige andel af virksomhedernes indre værdi, opgjort
efter koncernens regnskabspraksis med fradrag
eller tillæg af forholdsmæssig andel af urealiserede
koncerninterne avancer og tab og med tillæg af
regnskabsmæssig værdi af goodwill.
Associerede virksomheder med negativ regn
-
skabsmæssig indre værdi måles til 0 kr.
Tilgodehavender hos associerede virksomheder
nedskrives i det omfang, tilgodehavendet vurderes
uerholdeligt.
Virksomhedssammenslutninger
Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder
indregnes i koncernregnskabet fra overtagelses
-
tidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for
nyerhvervede virksomheder.
Ved køb af nye virksomheder, hvor moderselskabet
opnår bestemmende indflydelse over den købte
virksomhed, anvendes overtagelsesmetoden. De
tilkøbte virksomheders aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overta
-
gelsestidspunktet. Immaterielle aktiver indregnes,
såfremt de kan udskilles eller udspringer fra en
kontraktlig ret, og dagsværdien kan opgøres påli
-
deligt. Der indregnes udskudt skat af de foretagne
omvurderinger.
Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem købsve
-
derlaget for virksomheden og dagsværdien af de
overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforplig
-
telser indregnes som goodwill under immaterielle
aktiver. Ved usikkerhed om måling kan goodwillbe
-
løbet reguleres indtil 12 måneder efter overta-
gelsen. Goodwill afskrives ikke, men testes årligt
for værdiforringelse. Første værdiforringelsestest
udføres inden udgangen af overtagelsesåret. Ved
overtagelsen henføres goodwill til de penge
-
strømsfrembringende enheder, der efterfølgende
danner grundlag for værdiforringelsestest.
Ved første indregning måles minoritetsinteresser
enten til dagsværdi eller til deres forholdsmæssige
andel af dagsværdien af den overtagne virksom
-
heds identificerbare aktiver, forpligtelser og eventu-
alforpligtelser. I førstnævnte tilfælde indregnes der
således goodwill vedrørende minoritetsinteresser
-
nes ejerandel i den overtagne virksomhed, mens
der i sidstnævnte tilfælde ikke indregnes goodwill
vedrørende minoritetsinteresser. Måling af mino
-
ritetsinteresser vælges transaktion for transaktion
og anføres i noterne i forbindelse med beskrivelsen
af overtagne virksomheder.
Ved udstedelse af put-optioner, som en del af
købsvederlaget ved virksomhedssammenslut-
ninger, indregnes dagsværdien af optionen som
en gældsforpligtelse. Dagsværdien opgøres som
nutidsværdien af udnyttelseskursen på optionen.
Efterfølgende måling af optionen foretages til
amortiseret kostpris svarende til den tilbagedis-
konterede værdi af de forventede fremtidige pen-
gestrømme. Løbende værdiændringer indregnes
direkte på egenkapitalen.
Betingede vederlag, der aftales i forbindelse med
køb af virksomheder, og som betales til sælger, hvis
visse betingelser opfyldes, indregnes til dagsværdi
og betragtes som en del af det samlede vederlag
for køb af virksomheden. Ændringer i dagsværdien
af det betingede vederlag indregnes i resultatop
-
gørelsen under finansielle poster.
Afhændelse af virksomheder
Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den
konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelses
-
tidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for
frasolgte virksomheder.
Avance eller tab ved afhændelse eller afvikling af
dattervirksomheder, associerede virksomheder
og joint ventures opgøres som forskellen mellem
salgssummen eller afviklingssummen og den
regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver inkl.
goodwill på salgstidspunktet samt omkostninger
til salg eller afvikling. Ved afståelse af virksomheder
reklassificeres de reguleringer, som er akkumuleret
i egenkapitalen via anden totalindkomst, og som
kan henføres til enheden, til resultatopgørelsen og
indgår sammen med eventuel avance eller tab ved
afhændelsen.
Ved salg af dattervirksomheder indregnes avance/
tab under resultatet ved afhændelse af virksom
-
hedsandele, hvis den solgte virksomhed ikke udgør
et selvstændigt rapporteringspligtigt segment, eller
hvis omsætningen, resultatet eller aktivsum udgør
mindre end 10% af den samlede koncernomsæt
-
ning, koncernresultat eller koncernaktivsum.
Avance ved salg af øvrige dattervirksomheder
indregnes under resultat af ophørende aktiviteter.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 70 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · investeret kapital
Avance ved salg af associerede virksomheder og
joint ventures indregnes i resultat ved afhændelse
af virksomhedsandele.
Nedskrivningstest af langfristede aktiver
Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar
brugstid testes årligt for værdiforringelse, første
gang inden udgangen af overtagelsesåret. Igang
-
værende udviklingsprojekter testes tilsvarende
årligt for værdiforringelse.
Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes
for værdiforringelse sammen med de øvrige lang
-
fristede aktiver i den pengestrømsfrembringende
enhed, hvortil goodwill er allokeret, og nedskrives
til genindvindingsværdien over resultatopgørelsen,
hvis den regnskabsmæssige værdi er højere.
Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel
som nutidsværdien af de forventede fremtidige
nettopengestrømme fra den virksomhed eller
aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed), som
goodwill er knyttet til.
En nedskrivning indregnes, når den regnskabs
-
mæssige værdi af et aktiv henholdsvis en penge-
strømsfrembringende enhed overstiger aktivets
eller den pengestrømsfrembringende enheds
genindvindingsværdi. Nedskrivningen indregnes
i resultatopgørelsen under af- og nedskrivninger.
Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke.
Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i det
omfang, der sker ændringer i de forudsætninger
og skøn, der førte til nedskrivningen. Nedskriv
-
ninger tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye
regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den
regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft
efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde været
nedskrevet.
Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfri
-
stede aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der
er indikation på værdiforringelse. Når en sådan
indikation er til stede, beregnes aktivets genindvin
-
dingsværdi. Genindvindingsværdien er den højeste
af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede
afhændelsesomkostninger eller kapitalværdi.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 71 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
10
Immaterielle aktiver
2022 Goodwill
Kunde-
relationer Brands Teknologi
Andre im-
materielle
aktiver I alt
Kostpris 1. januar 2022 2.537 710 234 450 307 4.238
Ændring af anvendt regnskabspraksis 0 0 0 0 0 0
Valutakursregulering 45 14 -3 14 0 71
Tilgang ved intern oparbejdning 0 0 0 0 1 1
Tilgang ved separat erhvervelse 0 0 0 0 38 38
Tilgang ved virksomhedskøb 291 399 0 133 27 849
Afgang 0 0 0 0 -1 -1
Overført/reklassificeret 0 3 0 0 -2 2
Kostpris 31. december 2022 2.873 1.127 231 596 371 5.198
Af- og nedskrivninger 1. januar 2022 -1 -264 -73 -137 -240 -716
Valutakursregulering 0 -5 2 -4 1 -5
Overført/reklassificeret 0 0 0 0 -2 -2
Nedskrivninger -55 0 -6 0 0 -61
Afskrivninger 0 -67 -21 -39 -25 -151
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 0 0 0 0 0 0
Af- og nedskrivninger 31. december 2022 -57 -335 -98 -180 -265 -935
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2022 2.817 792 133 416 110 4.267
Der har i 2022 været tilgang af immaterielle aktiver i forbindelse med købene af AQ1, GSS og Enics.
Under kategorien andre immaterielle aktiver indregnes overvejende IT-projekter, men også forskellige
igangværende og færdiggjorte udviklingsprojekter.
Noter · investeret kapital
2021 Goodwill
Kunde-
relationer Brands Teknologi
Andre im-
materielle
aktiver I alt
Kostpris 1. januar 2021 2.367 690 198 429 291 3.976
Ændring af anvendt regnskabspraksis 0 0 0 0 -23 -23
Valutakursregulering 84 20 1 20 5 131
Tilgang ved intern oparbejdning 0 0 0 0 0 0
Tilgang ved separat erhvervelse 0 0 0 0 23 23
Tilgang ved virksomhedskøb 86 0 36 0 0 121
Afgang 0 0 0 0 -1 -1
Overført/reklassificeret 0 0 0 0 11 11
Kostpris 31. december 2021 2.537 710 234 450 307 4.238
Af- og nedskrivninger 1. januar 2021 -2 -208 -55 -101 -188 -553
Valutakursregulering 0 -7 0 -5 -5 -17
Overført/reklassificeret 0 0 0 0 -13 -13
Nedskrivninger 0 0 0 0 0 0
Afskrivninger 0 -49 -19 -31 -32 -131
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 0 0 0 0 1 1
Af- og nedskrivninger 31. december 2021 -1 -264 -73 -137 -237 -712
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2021 2.536 447 161 312 70 3.526
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 72 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
11
Materielle aktiver
2022
Grunde og
bygninger
Produktions-
anlæg og
maskiner
Andre anlæg
driftsmateriel
og inventar
Aktiver
under
udførelse I alt
Kostpris 1. januar 2022 3.206 6.165 460 604 10.435
Regulering for hyperinflation 23 56 3 0 82
Valutakursregulering 12 26 -4 8 42
Tilgang 57 208 32 827 1.125
Tilgang ved virksomhedskøb 101 215 23 14 353
Afgang ved virksomhedssalg 0 0 0 0 0
Afgang -2 -7 -7 0 -16
Overført/reklassificeret 27 143 14 -185 -1
Kostpris 31. december 2022 3.425 6.806 521 1.268 12.019
Af- og nedskrivninger 1. januar 2022 -959 -4.067 -331 0 -5.357
Regulering for hyperinflation -4 -28 -2 0 -34
Valutakursregulering 5 -2 2 0 5
Overført/reklassificeret 1 -1 0 0 1
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 1 3 5 0 8
Afgang ved virksomhedssalg 0 0 0 0 0
Nedskrivninger/tilbageførte nedskrivninger 0 -3 0 0 -3
Afskrivninger -105 -392 -50 0 -547
Af- og nedskrivninger 31. december 2022 -1.060 -4.490 -376 0 -5.927
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2022 2.364 2.315 145 1.268 6.093
Koncernen har ved udgangen af 2022 indgået kontrakter om køb af materielle aktiver til fremtidig
levering til et beløb, som udgør 359 mio. kr. (2021: 369 mio. kr.).
For ejendomme med indikation på nedskrivningsbehov er gennemført værditest. Der er i 2022 ikke
foretaget nedskrivninger på ejendomme (2021: 0 mio. kr.).
Aktiver under udførelse relaterer sig til Fibertex Personal Cares opbygning af produktionslinje 9 i
Malaysia, Fibertex Nonwovens’ opbygning af yderligere nonwovenskapacitet i Europa og i USA, til
BioMars kapacitetsudvidelse i Ecuador samt til GPV’s kapacitetsudvidelser i hhv. Thailand og Sri Lanka.
2021
Grunde og
bygninger
Produktions-
anlæg og
maskiner
Andre anlæg
driftsmateriel
og inventar
Aktiver
under
udførelse I alt
Kostpris 1. januar 2021 2.932 5.777 431 270 9.410
Valutakursregulering 104 183 9 11 307
Tilgang 44 167 37 516 763
Tilgang ved virksomhedskøb 44 12 4 0 60
Afgang ved virksomhedssalg -22 0 0 0 -22
Afgang -38 -10 -12 -10 -70
Overført/reklassificeret 143 36 -9 -183 -13
Kostpris 31. december 2021 3.206 6.165 460 604 10.435
Af- og nedskrivninger 1. januar 2021 -853 -3.594 -304 0 -4.751
Valutakursregulering -30 -119 -6 0 -156
Overført/reklassificeret -4 2 16 0 15
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 14 3 11 0 28
Afgang ved virksomhedssalg 11 0 0 0 12
Nedskrivninger/tilbageførte nedskrivninger 0 2 0 0 2
Afskrivninger -97 -362 -48 0 -507
Af- og nedskrivninger 31. december 2021 -959 -4.067 -331 0 -5.357
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2021 2.247 2.099 128 604 5.078
Noter · investeret kapital
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 73 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · investeret kapital
12
Leasingaktiver
2022 Skibe Ejendomme Øvrige aktiver I alt
Kostpris 1. januar 2022 559 563 132 1.254
Valutakursregulering -27 -13 0 -41
Tilgang 0 65 26 90
Tilgang ved virksomhedskøb 0 81 5 87
Afgang 0 -5 -17 -22
Genmåling af leasingaktiv 75 2 7 84
Kostpris 31. december 2022 606 693 153 1.452
Af- og nedskrivninger 1. januar 2022 -242 -251 -74 -567
Valutakursregulering 15 5 0 20
Nedskrivninger / tilbageførte nedskrivninger 0 1 0 1
Afskrivninger -87 -108 -38 -233
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 0 5 16 21
Af- og nedskrivninger 31. december 2022 -314 -348 -96 -758
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2022 292 345 57 694
Der er i resultatopgørelsen for 2022 udgiftsført 41 mio. kr. vedrørende leasingaftaler (2021: 18 mio.
kr.), som ikke er indregnet på balancen, fordelt på serviceydelser med 5 mio. kr. (2021: 5 mio. kr.),
småaktiver med 5 mio. kr. (2021: 4 mio. kr.) og aftaler med en kort løbetid på 31 mio. kr. (2021: 9
mio. kr.)
På balancedagen udgør leasingforpligtelser vedrørende småaktiver og serviceydelser 16 mio. kr.
(2021: 18 mio. kr.) med forfald af 8 mio. kr. under et år, og 8 mio. kr. mellem et og fem år.
Der henvises til note 19 for oplysninger omkring leasinggælden.
2021 Skibe Ejendomme Øvrige aktiver I alt
Kostpris 1. januar 2021 483 505 104 1.092
Valutakursregulering 30 14 3 47
Tilgang 58 41 30 129
Tilgang ved virksomhedskøb 0 10 4 14
Afgang -21 -16 -10 -47
Genmåling af leasingaktiv 9 10 1 20
Kostpris 31. december 2021 559 563 132 1.254
Af- og nedskrivninger 1. januar 2021 -156 -169 -45 -370
Valutakursregulering -11 -5 -1 -17
Nedskrivninger / tilbageførte nedskrivninger 0 1 -2 -1
Afskrivninger -95 -92 -35 -222
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 20 14 9 43
Af- og nedskrivninger 31. december 2021 -242 -251 -74 -567
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2021 317 312 58 687
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 74 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Navn Hjemsted
Ejerandel
i 2022
Ejerandel
i 2021
GPV Sweden AB Västerås, Sverige 100% 0%
GPV Switzerland (Nordic) AG Turgi, Schweiz 100% 0%
GPV Switzerland SA Mendrisio, Schweiz 100% 100%
GPV Zhongshan Co. Ltd. Zhongshan, Kina 100% 100%
Enics AG Zürich, Schweiz 100% 0%
Enics Electronics (Beijing) Ltd. Beijing, Kina 100% 0%
Enics Hong Kong Ltd. Hong Kong, Hong Kong 100% 0%
Enics Malaysia Sdn. Bhd. Johor Bahru, Malaysia 100% 0%
Enics Electronics (Suzhou) Co. Ltd. Suzhou, Kina 100% 0%
HydraSpecma A/S Skjern, Danmark 100% 100%
Dansk Afgratningsteknik A/S Skjern, Danmark 60% 60%
HydraSpecma AB Gøteborg, Sverige 100% 100%
HydraSpecma Norge AS Flekkefjord, Norge 100% 100%
HydraSpecma Co. Ltd. Shanghai, Kina 100% 100%
HydraSpecma Components AB Skellefteå, Sverige 100% 100%
HydraSpecma Do Brazil Ltda Curitiba, Brasilien 90% 90%
HydraSpecma Hydraulic Systems (Tianjin) Co., Ltd. Tianjin, Kina 100% 100%
HydraSpecma Hydraulic U.S. Inc. San Antonio TX, USA 100% 100%
HydraSpecma Hydraulikhuset AB Gøteborg, Sverige 100% 100%
HydraSpecma India Private Ltd. Chennai, Indien 100% 100%
HydraSpecma OY Espoo, Finland 100% 100%
HydraSpecma Samwon Ltd. Newton Aycliffe, England 100% 100%
HydraSpecma Sp. z.o.o. Stargard, Polen 100% 100%
HydraSpecma USA Inc. Chicago IL, USA 100% 100%
HydraSpecma Wiro AB Motala, Sverige 100% 100%
Specma Fastighets AB Gøteborg, Sverige 100% 100%
GSS Hydraulics B.V. Huizen, Holland 100% 0%
Borg Automotive A/S Silkeborg, Danmark 100% 100%
Borg Automotive Sp.z.o.o. Zdunska Wola, Polen 100% 100%
Borg Automotive Spain S.L.U. Navarra, Spanien 100% 100%
Borg Automotive Reman Spain S.L.U. Navarra, Spanien 100% 0%
Borg Automotive UK Ltd Wednesbury, England 100% 100%
Electro Steer UK Ltd. Wednesbury, England 100% 100%
Car Parts Industries Belgium SA Nivelles, Belgien 100% 100%
SBS Automotive A/S Støvring, Danmark 100% 100%
SBS Deutschland GmbH Eisenach, Tyskland 100% 100%
SBS France SAS Chaumont-en-Vexin, Frankrig 100% 100%
Fibertex Personal Care A/S Aalborg, Danmark 100% 100%
Fibertex Personal Care AG Ilsenburg, Tyskland 100% 100%
Fibertex Personal Care Corporation Asheboro NC, USA 100% 100%
Fibertex Personal Care K.K. Tokyo, Japan 100% 100%
Fibertex Personal Care Sdn Bhd Nilai, Malaysia 100% 100%
Noter · investeret kapital
13
Kapitalandele i dattervirksomheder, associerede virksomheder og joint arrangements
Koncernen har følgende dattervirksomheder og joint operations:
Navn Hjemsted
Ejerandel
i 2022
Ejerandel
i 2021
BioMar Group A/S Aarhus, Danmark 100% 100%
Alimentsa S.A. Guayaquil, Ecuador 70% 70%
BioMar A/S Brande, Danmark 100% 100%
BioMar A/S Chile Holding S.A. Puerto Montt, Chile 100% 100%
BioMar AB Malmø, Sverige 100% 100%
BioMar Aquacorporation Products S.A. * Cañas, Costa Rica 50% 50%
BioMar Aquacultura Corporation S.A. Cañas, Costa Rica 100% 100%
BioMar AS Myre, Norge 100% 100%
BioMar Chile SA Puerto Montt, Chile 100% 100%
BioMar Hellenic S.A. Volos, Grækenland 100% 100%
BioMar Iberia SA Dueñas, Spanien 100% 100%
BioMar Ltd. Grangemouth, Skotland 100% 100%
BioMar OOO Ropsha, Rusland 100% 100%
BioMar Pty. Ltd. Hobart, Australien 100% 100%
BioMar S.A.S. Nersac, Frankrig 100% 100%
BioMar Sp. z o.o. Zielona Góra, Polen 100% 100%
Oy BioMar Ab Vanda, Finland 100% 100%
Viet-Uc Aqua Feed Company Limited An Hiep Village, Vietnam 68% 68%
Sensaq Investment Pty Ltd Hobart, Australien 100% 0%
AQ1 Systems Pty Ltd Hobart, Australien 100% 0%
AQ1 Systems JBO Shimonoseki-city, Japan 100% 0%
AQ1 Systems S.A. Panama city, Panama 100% 0%
GPV Group A/S Vejle, Danmark 80% 0%
GPV International A/S Vejle, Danmark 100% 100%
GPV Americas México S.A.P.I de CV Guadalajara, Mexico 100% 100%
GPV Asia (Hong Kong) Ltd. Hong Kong, Hong Kong 100% 100%
GPV Asia (Thailand) Co. Ltd. Bangkok, Thailand 100% 100%
GPV Austria Cable GmbH Frankenmarkt, Østrig 100% 100%
GPV Austria GmbH Frankenmarkt, Østrig 100% 100%
GPV DACH (Asia) AG Lachen, Schweiz 100% 100%
GPV DACH AG Lachen, Schweiz 100% 100%
GPV Estonia AS Elva, Estland 100% 0%
GPV Finland (Oulu) OY Oulu, Finland 100% 0%
GPV Finland OY Lohja, Finland 100% 0%
GPV Germany GmbH Hildesheim, Tyskland 100% 100%
GPV Lanka (PVT) Ltd. Kochchikade, Sri Lanka 100% 100%
GPV Property Solution (private) Limited **
Kochchikade, Sri Lanka 49% 49%
GPV Slovakia s.r.o. Hlohovec, Slovakiet 100% 100%
GPV Slovakia (Nova) s.r.o. Nova Dubnica, Slovakiet 100% 0%
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 75 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
13
Kapitalandele i dattervirksomheder, associerede virksomheder og joint arrangements
(fortsat)
Koncernen har følgende dattervirksomheder og joint operations:
Navn Hjemsted
Ejerandel
i 2022
Ejerandel
i 2021
Fibertex Nonwovens A/S Aalborg, Danmark 100% 100%
Elephant Nonwovens - Nao Tecidos U.P., Lda. Estoril, Portugal 100% 100%
Fibertex Elephant Espana S.L. Sant Cugat del Vallés, Spanien 100% 100%
Fibertex France SARL Clermont, Frankrig 100% 100%
Fibertex Naotecidos Ltda. Sao Paolo, Brasilien 100% 100%
Fibertex Nonwovens Holding Ltd. Hong Kong, Kina 100% 100%
Fibertex Nonwovens Inc. Grey Court SC, USA 100% 100%
Fibertex Nonwovens S.A.S. Chemillé, Frankrig 100% 100%
Fibertex Nonwovens Shanghai Co. Ltd. Shanghai, Kina 100% 100%
Fibertex Nonwovens Tekstil Sanayi ve Ihracat A.. Cerkezkoy, Tyrkiet 100% 100%
Fibertex Nonwovens, a.s. Svitavy, Tjekkiet 100% 100%
Fibertex North America Holding Inc. Ingleside IL, USA 100% 100%
Fibertex North America Real Estate Ingleside IL, USA 100% 100%
Fibertex Private Limited Bangalore, Indien 100% 100%
Fibertex South Africa Ltd. Hammarsdale, Sydafrika 74% 74%
*Prorata-konsoliderede virksomheder, som er ejet 50%, omfatter BioMar Aquacorporation Products S.A.
Der er tale om et joint arrangement, hvor Schouw & Co. koncernen (BioMar) i fællesskab med en ekstern
partner deler råderetten over produktionsapparatet i den fælles ledede virksomhed. Konstruktionen
kategoriseres derfor, jævnfør IFRS 11, som en joint operation, som prorata-konsolideres. Selskabet indgår
i koncernregnskabet med følgende beløb: kortfristede aktiver 44 mio. kr. (2021: 34 mio. kr.), langfristede
aktiver 25 mio. kr. (2021: 26 mio. kr.), kortfristede forpligtelser 28 mio. kr. (2021: 18 mio. kr.), langfristede
forpligtelser 5 mio. kr. (2021: 7 mio. kr.), omsætning 52 mio. kr. (2021: 39 mio. kr.) og omkostninger 52
mio. kr. (2021: 39 mio. kr.).
** Selvom koncernen kun ejer 49% af GPV Property Solution (private) Limited, vurderes det, at koncernen
har en bestemmende indflydelse over selskabet.
Koncernen har i 2022 gennem BioMar erhvervet AQ1, herunder selskaberne Sensaq Investment Pty Ltd.,
AQ1 Systems Pty Ltd, AQ1 Systems JBO og AQ1 Systems S.A. Koncernen har i 2022 gennem Hydra-
Specma erhvervet GSS Hydraulics B.V. Koncernen har i 2022 gennem GPV erhvervet Enics, herunder
selskaberne Enics AG, Enics Schweiz AG, Enics Eesti AS, Enics Raahe OY, Enics Finland OY, Enics Sweden
AB, Enics Slovakia s.r.o., Enics Electronics (Beijing) Ltd., Enics Hong Kong Ltd., Enics Malaysia Sdn. Bhd. og
Enics Electronics (Suzhou) Co. Ltd.
Noter · investeret kapital
Koncernen har følgende associerede virksomheder:
Navn Hjemsted
Ejerandel
i 2022
Ejerandel
i 2021
LetSea AS Dønna, Norge 33% 33%
ATC Patagonia S.A. Lenca, Chile 30% 30%
Salmones Austral S.A. Puerto Montt, Chile 23% 23%
LCL Shipping Ltd. Grangemouth, Skotland 40% 40%
Young Tech Co. Ltd. Chongwon, Sydkorea 30% 30%
Micron Specma India (Pvt.) Ltd Rohtak, Harayana, Indien 25% 25%
NGIN A/S Aarhus, Danmark 40% 40%
AQ1 Thailand Bangkok, Thailand 49% 0%
Associerede virksomheder:
2022 2021
Kostpris 1. januar 271 251
Valutakursreguleringer 16 20
Årets tilgang 0 0
Kostpris 31. december 287 271
Reguleringer 1. januar 139 96
Valutakursreguleringer og øvrige egenkapitalbevægelser 1 9
Udbetalt udbytte -10 0
Resultat efter skat fra associerede virksomheder 80 34
Reguleringer 31. december 210 139
Regnskabsmæssig værdi 31. december 498 411
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 76 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
13
Kapitalandele i dattervirksomheder, associerede virksomheder og joint arrangements
(fortsat)
2022 LetSea
ATC
Patagonia Salmones Austral
LCL
Shipping
Young Tech Co.
Sydkorea
Micron Specma India
(Pvt.) NGIN AQ1 Asia
Omsætning 444 22 2.175 14 46 17 9 i/o
Årets resultat 38 -6 297 2 1 1 0 i/o
Aktiver 212 44 4.016 54 50 13 5 i/o
Forpligtelser 94 5 2.190 36 33 3 2 i/o
Indregning i Schouw & Co. koncernen:
Andel af resultatet 13 -2 68 1 0 0 0 0
Andel af egenkapitalen 39 12 418 7 5 3 1 0
Goodwill 0 0 11 0 0 0 1 0
Regnskabsmæssig værdi 31. december 39 12 430 7 5 3 2 0
2021 LetSea
ATC
Patagonia Salmones Austral
LCL
Shipping
Young Tech Co.
Sydkorea
Micron Specma India
(Pvt.) NGIN
Omsætning 338 19 1.649 14 60 13 9
Årets resultat 10 -2 128 3 3 0 0
Aktiver 231 63 3.282 55 55 13 4
Forpligtelser 131 6 1.830 37 39 3 2
Indregning i Schouw & Co. koncernen:
Andel af resultatet 3 -1 29 1 1 0 0
Andel af egenkapitalen 33 17 333 7 5 3 1
Goodwill 0 0 11 0 0 0 1
Regnskabsmæssig værdi 31. december 33 17 343 7 5 3 2
Noter · investeret kapital
Salmones Austral betragtes individuelt som en væsentlig virksomhed for koncernen. Totalindkomsten i
Salmones Austral var i 2022 på 297 mio. kr. (2021: 128 mio. kr.), EBITDA var 521 mio. kr. (2021: 261 mio.
kr.), og NIBD ultimo året endte på 900 mio. kr. (2021: 801 mio. kr.).
Salmones Austral havde ultimo året langfristede aktiver for 2.263 mio. kr. (2021: 1.858 mio. kr.), kortfristede
aktiver for 1.753 mio. kr. (2021: 1.424 mio. kr.), langfristet gæld for 1.328 mio. kr. (2021: 1.054 mio. kr.) og
kortfristet gæld for 862 mio. kr. (2021: 775 mio. kr.).
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 77 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · investeret kapital
13
Kapitalandele i dattervirksomheder, associerede virksomheder og joint arrangements
(fortsat)
Koncernen har følgende joint ventures:
Navn Hjemsted
Ejerandel
i 2022
Ejerandel
i 2021
BioMar-Sagun TTK Söke, Tyrkiet 50% 50%
BioMar-Tongwei (Wuxi) Biotech Co., Ltd. Wuxi, Kina 50% 50%
For koncernen betragtes de to joint ventures ikke som væsentlige.
Joint ventures: 2022 2021
Kostpris 1. januar 146 146
Reklassificeret 0 0
Årets tilgang 0 0
Årets afgang 0 0
Kostpris 31. december 146 146
Reguleringer 1. januar 2 -13
Reklassificeret 0 0
Valutakursreguleringer -11 2
Resultat efter skat fra joint ventures 50 12
Reguleringer 31. december 36 2
Regnskabsmæssig værdi 31. december 182 148
2022
BioMar-
Sagun
BioMar-
Tongwei
Omsætning 516 1.149
Årets resultat 95 5
Aktiver 249 431
Forpligtelser 137 185
Indregning i Schouw & Co. koncernen:
Andel af resultatet 48 2
Andel af egenkapitalen 56 123
Goodwill 1 2
Regnskabsmæssig værdi 31. december 57 125
2021
BioMar-
Sagun
BioMar-
Tongwei
Omsætning 151 821
Årets resultat 14 10
Aktiver 106 426
Forpligtelser 64 179
Indregning i Schouw & Co. koncernen:
Andel af resultatet 7 5
Andel af egenkapitalen 21 124
Goodwill 1 2
Regnskabsmæssig værdi 31. december 23 126
14
Tilgodehavender – langfristede
2022 2021
Udlån til kunder 152 170
Andre langfristede tilgodehavender 48 72
Tilgodehavender – langfristede i alt 199 241
Udlån til kunder består i alt væsentlighed af et lån til en enkelt kunde, som BioMar har ydet i forbindelse
med indgåelse af en længerevarende foderkontrakt. Lånet, der blev etableret i 2021, løber over syv år og
forrentes i perioden.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 78 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · investeret kapital
15
Køb af virksomheder
GSS AQ1 TMI Enics 2022 2021
Kunderelationer 8 24 0 366 399 0
Brands 0 0 0 0 0 36
Teknologi 0 26 0 107 133 0
Andre immaterielle aktiver 0 0 0 27 27 0
Materielle aktiver 1 1 0 351 353 60
Leasingaktiver 0 0 0 87 87 14
Finansielle aktiver 0 0 0 4 4 1
Varebeholdninger 8 11 0 1.619 1.637 161
Tilgodehavender 6 43 0 990 1.040 121
Skatteaktiver 0 0 0 5 5 17
Likvide beholdninger 0 3 0 255 258 2
Kreditinstitutter 0 0 0 -1.016 -1.016 -83
Udskudt skat -2 -13 0 -56 -71 0
Hensættelser 0 0 0 -95 -95 -4
Leverandørgæld -4 -4 0 -1.507 -1.514 -102
Anden gæld -3 -3 0 -291 -297 -36
Aktuel skat 0 -6 0 -29 -35 -3
Overtagne nettoaktiver 15 83 0 817 915 183
Heraf minoritetsandel 0 0 0 -195 -195 -9
Goodwill 0 131 0 159 291 86
Anskaffelsessum 15 214 0 781 1.010 260
Heraf likvid beholdning 0 -3 0 -255 -258 -2
Aktieudstedelse 0 0 0 -346 -346 0
Betingede købsvederlag 0 0 0 0 0 -220
Afregnet earn out 0 0 8 0 8 8
Kontant anskaffelsessum i alt 15 211 8 180 414 45
GSS
HydraSpecma har pr. 1. marts 2022 erhvervet den mindre hollandske virksomhed GSS Hydraulics B.V.
for en kontant anskaffelsessum på 15 mio. kr. GSS Hydraulics specialiserer sig i salg og distribution af
specialslanger og nipler til OEM og eftermarkedet. Købet skal styrke HydraSpecmas position på det
europæiske marked inden for kørende materiel samt distributionen af det nuværende produktprogram
til kunder i Europa. HydraSpecma B.V. (GSS Hydraulics) har 18 medarbejdere og en årlig omsætning på
ca. 35 mio. kr. Der er ved den foreløbige købesumsfordeling identificeret værdi af kunderelationer. Købet
har medført købsomkostninger på 0,5 mio. kr., der er indregnet under driftsomkostninger. Hvis selskabet
var overtaget 1. januar 2022, havde resultatet været uændret, mens omsætningen havde været 6 mio. kr.
større.
AQ1
BioMar har pr. 29. april 2022 købt den australske virksomhed AQ1, og etablerer dermed en forretning
inden for foderteknologi til rejeopdræt. AQ1 er en af verdens førende virksomheder inden for akustisk
fodringsteknologi til rejeopdrætsindustrien og afsætter en stor del af produkterne på det latinamerikan
-
ske marked, hvor BioMar allerede er til stede med foderaktiviteter i Ecuador og Costa Rica. Med købet
bliver BioMar i stand til at tilbyde kunderne løsninger uden for foder til fisk og rejer.
I forbindelse med købet af AQ1 har BioMar betalt 211 mio. kr. kontant for aktierne. Der er foretaget en
foreløbig købesumsfordeling, der har identificeret værdi af teknologi og kunder. Der er foreløbigt opgjort
en goodwill på 131 mio. kr. i forbindelse med købet. Købet har medført købsomkostninger på 2 mio. kr.,
der er indregnet under driftsomkostninger. Af købsomkostningerne blev 1,5 mio. kr. indregnet i 2021.
Hvis selskabet var overtaget 1. januar 2022, havde resultatet været 3 mio. kr. større, mens omsætningen
havde været 41 mio. kr. større.
TMI
Borg Automotive har i juni måned betalt den sidste del af earn out-betalingen på 8 mio. kr. vedrørende
købet af TMI.
Enics
Med effekt fra den 3. oktober 2022 blev de to virksomheder GPV og Enics lagt sammen under det nye
selskab GPV Group A/S. Med sammenlægningen skabes den næststørste EMS-virksomhed med
europæisk hovedkontor, som har mere end 7.500 medarbejdere og aktiviteter over hele verden. Efter
sammenlægningen har Schouw & Co. en ejerandel på 80% af GPV Group A/S, mens Enics’ hidtidige
ejer, Ahlström Capital B.V., har en ejerandel på 20%. Samtidig modtog Ahlström Capital som led i trans
-
aktionen et kontant beløb på ca. 60 mio. EUR samt 20% ejerandel i GPV. I forbindelse med transaktionen
er værdien af aktierne på 346 mio. kr. opgjort til dagsværdi på tidspunktet for udstedelsen. På over
-
tagelsestidspunktet var der en likvid beholdning på 255 mio. kr., og der er betalt 180 mio. kr. kontant.
Minoritetsinteressen opgøres efter indre værdis metode.
I forbindelse med overtagelsen af Enics er der som led i købesumsfordelingen identificeret værdi af
kunderelationer og teknologi samt foretaget regulering af færdigvarer til salgsværdi. Købesumsfordelin
-
gen har medført en foreløbig opgørelse af goodwill på 159 mio. kr. Købet har medført købsomkostninger
på 14 mio. kr., der er indregnet under driftsomkostninger. Hvis selskabet var overtaget 1. januar 2022,
havde resultatet været 12 mio. kr. større, mens omsætningen havde været 4.380 mio. kr. større.
2021
I 2021 købte koncernen Viet-UC gennem BioMar og SBS Automotive gennem Borg Automotive.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 79 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · investeret kapital
en skønnet kreditvurdering af enhederne samt de nuværende renteniveauer. Afkastkravene til gæld og
egenkapital vægtes med en kapitalstruktur baseret på en sammenlignelig peergruppe af virksomheder.
Af den samlede goodwill i Schouw & Co. på 2.817 mio. kr., er de væsentligste beløb relateret til det oprin-
delige BioMar med 815 mio. kr., Alimentsa (BioMar Ecuador) med 627 mio. kr. og Borg Automotive med
516 mio. kr. Samlet svarer det til 70% af den samlede goodwill i koncernen. Med det oprindelige BioMar
menes BioMar eksklusive købene af Alimentsa, Viet-Uc og købet af AQ1.
Alimentsa (BioMar Ecuador) betragtes som en selvstændig pengestrømsfrembringende enhed, og
det vurderes fortsat muligt at teste denne separat, da der kun er sket en begrænset integration med de
øvrige virksomheder i BioMar. Det hænger sammen med, at produkter og markedsvilkår for rejefoder,
der produceres i Alimentsa, er væsentligt anderledes end for foder til de fiskearter, som BioMar i øvrigt
fokuserer på. Alimentsa testes derfor særskilt.
Det oprindelige BioMar har oplevet kraftigt stigende råvare- og energipriser, men effekten heraf er i et
vist omfang blevet kompenseret af stigende salgspriser i 2022. I nedskrivningstesten for det oprinde
-
lige BioMar er det forventningen, at begge ovenstående forhold normaliseres, hvilket betyder en lavere
omsætning og en indtjening på et normaliseret niveau i forhold til de solgte mængder (ton). De solgte
mængder forventes at øges i 2023 og årene herefter. Alimentsa opererer fortsat i en vækstindustri og
for at kunne følge med i efterspørgslen på markedet, har Alimentsa iværksat etablering af yderligere to
produktionslinjer, der forventes i drift i 2023. Det er forventningen, at Alimentsa derfor har kapacitet og
kan øge omsætningen med 12,9% årligt i testperioden.
Markedet for refabrikation af reservedele til autoindustrien er også fortsat i vækst, og i kombination med
Borg Automotives gode markedsposition, løbende kapacitetsudvidelser samt udbygning af produktpor
-
teføljen, blandt andet som følge af opkøb og integration af TMI og SBS Automotive, er det forventningen,
at Borg Automotive i testperioden kan opnå en årlig vækst på 4,9%.
De gennemførte nedskrivningstests pr. 31. december 2022 har resulteret i en nedskrivning af goodwill i
Viet-Uc på 55 mio. kr. Øvrige test har ikke givet anledning til nedskrivning af de bogførte værdier.
Viet-Uc blev erhvervet af BioMar i 2021. Selskabet betragtes som en selvstændig pengestrømsfrem
-
bringende enhed. Viet-Uc har i 2022 oplevet vanskeligere markedsforhold end forventet. Produktionen
af rejer er stigende i Vietnam, men det har været vanskeligere end forventet at komme ind på foder
-
markedet, hvilket har sammenhæng til de leverandørbonusaftaler, der eksisterer på markedet. Det har
samlet betydet, at selskabets resultat i de godt halvandet år, hvor BioMar har kontrolleret selskabet,
ikke har levet op til det forventede. Salget forventes at stige i 2023, hvor en række kunder har tilkende
-
givet interesse for et samarbejde med Viet-Uc. Samtidig forventes det, at BioMars samarbejdspartner
i Vietnam, der selv er rejeopdrætter, øger indkøbet af foder hos Viet-Uc markant. Den overordnede
forretningsplan for selskabet betragtes fortsat som intakt, men dog noget forsinket, men der forventes i
16
Nedskrivningstest
Goodwill
Ledelsen i Schouw & Co. har gennemført nedskrivningstest af alle pengestrømsfrembringende enheder
i koncernen, hvortil goodwill er allokeret. Testene er gennemført ved, at den øverste ledelse i hver enkelt
virksomhed har estimeret det forventede frie cash flow inden for en 5-årig budget- og forecastperiode for
årene 2023-2027.
Nedskrivningstesten estimerer den nuværende værdi af goodwill (”value in use”-princip) ved at tilba
-
gediskontere de forventede frie cash flow med en estimeret diskonteringsrente, og derved vurderes
virksomhedens samlede værdi og tilhørende goodwill, hvilket sammenholdes med den bogførte værdi i
Schouw & Co. koncernen. Vækstraten efter forecastperioden, den såkaldte terminalvækst, er baseret på
historiske erfaringer og de generelle langsigtede vækstforventninger i de enkelte markeder. Estimaterne
på Schouw & Co. enheder varierer mellem 2% og 3% vækst.
Pr. 31. december 2022 har Schouw & Co. koncernen aktiveret goodwill på i alt 2.817 mio. kr. mod 2.536
mio. kr. ved udgangen af 2021. Der har i året været tilgang af goodwill i forbindelse med BioMars køb
af AQ1 og i forbindelse med GPV’s overtagelse af Enics. Den samlede tilgang blev på 291 mio. kr. Den
resterende ændring består af en valutakursregulering på 45 mio. kr., der for en stor andel er relateret
til Alimentsa (BioMar Ecuador), samt nedskrivning af goodwill i Viet-Uc på 55 mio. kr. Nedskrivningen i
Viet-Uc beskrives yderligere i det efterfølgende afsnit om Viet-Uc.
Bogført
værdi
af goodwill
Forudsætninger
Vækst i
omsætning
Vækst i
terminalåret
WACC
efter skat
WACC
før skat
BioMar (ekskl. Alimentsa) 815 2,7% 2,0% 7,8% 9,6%
Alimentsa (BioMar Ecuador) 627 12,9% 3,0% 14,4% 17,8%
Borg Automotive 516 4,9% 2,0% 9,6% 11,5%
Væsentligste selskaber/goodwill 1.958
Viet-Uc 37 237,0% 2,0% 12,4% 15,0%
AQ1 120 31,1% 2,0% 11,4% 14,8%
Fibertex Personal Care 99 0,1% 2,0% 7,8% 9,3%
Fibertex Nonwovens 121 7,8% 2,0% 9,4% 11,3%
GPV International 190 1,6% 2,0% 9,4% 11,6%
Enics * 159 * * * *
HydraSpecma 133 3,8% 2,0% 8,7% 10,0%
Øvrige selskaber/goodwill 859
I alt 2.817
* Enics, der blev købt 3. oktober 2022, er ikke impairmenttestet på balancetidspunktet, men vil blive testet inden udgangen af 3. kvartal 2023.
Fastlæggelse af diskonteringsrenten (WACC) er estimeret på baggrund af tilgængelige markedsdata og
en vurdering af risikoprofilen af de enkelte enheder. Specifikt anvendes en risikofri rente baseret på det
aktuelle afkast fra en 10-årig statsobligation i den pågældende geografi samt en estimeret markeds
-
risikopræmie til at estimere afkastkravet til egenkapitalen. Hertil tillægges skønnede risikopræmier
afhængig af den enkelte industri, forretningsmodel og geografi. Afkastkravet til gælden er baseret på
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 80 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · investeret kapital
2023 og fremad en markant stigende omsætning. Nedskrivningstesten af Viet-Uc har medført en ned-
skrivning på 55 mio. kr, således at goodwill er reduceret fra 92 mio. kr. ved udgangen af 2021, til 37 mio.
kr. ved udgangen af 2022. På gældfri basis er genindvendingsværdien estimeret til 63 mio. kr. Samtidigt
med nedskrivningen af goodwill er det betingede købsvederlag (earn out) vedrørende Viet-Uc blevet
reduceret med 94 mio. kr. Indregningen heraf sker i finansielle indtægter.
Som en del af testene er der foretaget følsomhedsanalyser for at vurdere, om reducerede penge
-
strømme eller øget WACC vil medføre nedskrivningsbehov. Følsomhedsanalyserne viser, at sandsynlige
ændringer i grundlæggende forudsætninger ikke vil medføre nedskrivningsbehov.
Øvrige immaterielle aktiver
Schouw & Co. har pr. 31. december 2022 indregnet 1.495 mio. kr. under øvrige immaterielle aktiver,
hvilket er en tilgang på 505 mio. kr. i forhold til 2021. Der har været en tilgang på 559 mio. kr. i forbindelse
med koncernens opkøb af AQ1, GSS og Enics i 2022. Derudover har der været en tilgang på 39 mio. kr.
væsentligst vedrørende IT-projekter. Afskrivninger har reduceret de øvrige immaterielle aktiver med 151
mio. kr. Den resterende bevægelse under andre immaterielle aktiver skyldes valutakursreguleringer.
Materielle aktiver
Der har i 2022 været nedskrivninger på 3 mio. kr. i materielle aktiver.
Øvrige langfristede aktiver
For øvrige langfristede aktiver har der ikke været indikationer på værdiforringelse, bortset fra en
nedskrivning på 1 mio. kr. på leasingaktiver.
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 81 / 122
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · kapitalstruktur
Dette afsnit af årsrapporten præsenterer noter,
som er relateret til koncernens kapitalstruktur.
Følgende noter præsenteres i dette afsnit:
17. Finansielle indtægter
18. Finansielle omkostninger
19. Rentebærende gæld
20. Netto rentebærende gæld
21. Aktiekapital
Kommentarer
Finansielle indtægter
Finansielle indtægter i 2022 på i alt 215 mio.
kr. er forøget med 130 mio. kr. i forhold til 2021.
Den største ændring er en indtægt som følge af
regulering af betingede købsvederlag på 94 mio.
kr. Reguleringen af det forventede købsvederlag
er sket i forlængelse af impairmenttest af BioMar
koncernens selskab i Vietnam (Viet-Uc). Valuta
-
kursgevinster var i 2022 på 81 mio. kr., hvilket er 25
mio. kr. mere end i 2021. Der har været en mindre
dagsværdiregulering af værdipapirer på 1 mio. kr.,
mens øvrige renteindtægter blev forøget fra 18
mio. kr. i 2021 til 38 mio. kr. i 2022.
Finansielle omkostninger
De finansielle omkostninger blev i 2022 forøget
med 191 mio. kr., hvor ændringen væsentligst be
-
står af øgede valutakurstab på 79 mio. kr. og øgede
renteudgifter på 85 mio. kr. De øgede renteudgifter
er dels en konsekvens af den øgede låntagning
til finansiering af stigende arbejdskapital samt en
effekt af et stigende renteniveau. Ved årets udgang
er koncernens gennemsnitlige lånerente opgjort
til 3,3% mod en tilsvarende rente på 1,7% ved ud
-
gangen af 2021. Under finansielle omkostninger er
der i 2022 indregnet en omkostning på 21 mio. kr.
vedrørende regulering af betingede købsvederlag
vedrørende SBS Automotive.
Gældsforpligtelser
Den rentebærende gæld udgør 6.680 mio. kr. ved
udgangen af 2022, svarende til en stigning på
3.226 mio. kr. i forhold til året før. Stigningen skyl
-
des dels den markante forøgelse af arbejdskapita-
len i 2022 og dels den store investeringsaktivitet,
der har været i året. Derudover har aktietilbagekøb
og udbetalt udbytte samlet forøget gælden med
648 mio. kr. Valutamæssigt er 78% af gælden i DKK
og EUR ved udgangen af året.
Rentebærende gæld
Q4 22Q3 22Q2 22Q1 22Q4 21
4.491
4.989
5.551
6.680
3.453
Netto rentebærende gæld
Den netto rentebærende gæld er som følge af den
forøgede binding i arbejdskapital og de mange
investeringer forøget med 3.017 mio. kr. og udgør
5.790 mio. kr. ultimo 2022.
Netto rentebærende gæld
Q4 22Q3 22Q2 22Q1 22Q4 21
3.845
4.307
4.804
5.790
2.773
Egne aktier
Aktiekapitalen består uændret af 25.500.000 stk.
aktier. Ved udgangen af 2021 ejede Schouw & Co.
1.531.102 stk. egne aktier, svarende til 6,00% af ak
-
tiekapitalen. Det aktietilbagekøbsprogram, der blev
påbegyndt ved udgangen af 2021, har i 2022 med
-
ført køb af 551.074 stk. egne aktier. Programmet
er afsluttet ved udgangen af 2022. Beholdningen
af egne aktier udgør herefter 2.082.176 stk. ved
årets udgang, svarende til 8,17% af aktiekapitalen.
Beholdningen er i balancen optaget til 0 kr.
Anvendt regnskabspraksis
Finansielle indtægter og omkostninger
Finansielle indtægter og omkostninger indeholder
renter, valutakursgevinster og -tab vedrørende
transaktioner i fremmed valuta samt nedskriv
-
ninger vedrørende værdipapirer. Desuden indgår
amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser,
herunder leasingforpligtelser, tillæg og godtgø
-
relser under acontoskatteordningen, ændringer i
dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der
ikke er klassificeret som sikringsaftaler, samt re
-
gulering af købsforpligtelser (earn out). Finansielle
omkostninger, som vedrører opførelse af langfrist-
ede aktiver, indregnes som en del af kostprisen.
Finansielle forpligtelser
Gæld til kreditinstitutter mv. indregnes ved låne
-
optagelse til dagsværdi efter fradrag af afholdte
trans aktionsomkostninger. I efterfølgende perioder
måles de finansielle forpligtelser til amortiseret
kostpris ved anvendelse af ”den effektive rentes
metode”, således at forskellen mellem provenuet
og den nominelle værdi indregnes i resultatop
-
gørelsen under finansielle omkostninger over
låneperioden. I finansielle forpligtelser indregnes
tillige den kapitaliserede restleasingforpligtelse på
finansielle leasingkontrakter.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 82 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · kapitalstruktur
17
Finansielle indtægter
2022 2021
Renteindtægter 38 18
Valutakursreguleringer 81 56
Regulering af betingede købsvederlag (earn out) 94 0
Dagsværdireguleringer af finansielle aktiver 1 12
I alt 215 85
18
Finansielle omkostninger
2022 2021
Renteudgifter -146 -61
Amortisering af earn out-forpligtelser -23 -15
Amortisering af leasinggæld -21 -21
Dagsværdiregulering overført fra egenkapital vedrørende sikringstransaktioner 0 -2
Valutakursreguleringer -117 -38
Udgift ved regulering af betingede købsvederlag (earn out) -21 0
I alt -328 -137
I 2022 blev der aktiveret låneomkostninger for 28 mio. kr. (2021: 2 mio. kr.) ved anvendelse af en gen-
nemsnitlig rentesats på 4,0% p.a. (2021: 2,4%).
19
Rentebærende gæld
Gældsforpligtelserne er indregnet således i balancen:
2022 2021
Kreditinstitutter (langfristet) 5.114 1.805
Realkreditgæld (langfristet) 233 63
Leasinggæld (langfristet) 494 516
Indregnet under langfristet rentebærende gæld 5.842 2.384
Kortfristet andel af realkreditgæld 26 42
Kortfristet andel af leasinggæld 253 215
Kreditinstitutter (kortfristet) 558 812
Indregnet under kortfristet rentebærende gæld 838 1.070
Rentebærende gæld i alt 6.680 3.453
Dagsværdi af den rentebærende gæld svarer i al væsentlighed til den regnskabsmæssige værdi.
Den procentvise fordeling af rentebærende gæld på valuta
2021
19%
12%
36%
11%
11%
11%
0%
DKK
EUR
NOK
USD
AUD
Øvrige
2022
56%
11%
22%
5%
6%
0%
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 83 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Renteprofil af den rentebærende gæld
2%
2021
0%
35%
63%
Fastforrentet gæld
Swappet fra variabel til fast rente
Variabelt forrentet gæld
I fastforrentet gæld indgår lån, der ikke rentetilpasses det kommende år. Renten på leasinggæld
betragtes som fastforrentet gæld.
2022 2021
Forfaldsoversigt af rentesikring (udløb):
Under 1 år 0 54
1-5 år 0 18
Over 5 år 0 0
I alt 0 72
Hvis renten stiger med et procentpoint, vil den årlige renteomkostning stige med ca. 43 mio. kr. efter skat
(2021: 17 mio. kr.). Effekten på egenkapitalen forventes at være et fald på ca. 43 mio. kr. efter skat (2021:
16 mio. kr.).
Hvis renten falder med et procentpoint, vil den årlige renteomkostning falde med ca. 43 mio. kr. efter skat
(2021: 17 mio. kr.). Effekten på egenkapitalen forventes at være en stigning på ca. 43 mio. kr. efter skat
(2021: 16 mio. kr.).
Kapitalberedskab
Det er koncernens politik i forbindelse med lånoptagelse at sikre størst mulig fleksibilitet gennem spred-
ning af lånoptagelsen på forfalds-/genforhandlingstidspunkter og modparter under hensyntagen til pris-
sætningen. Koncernens kapitalberedskab består af likvide midler samt uudnyttede kreditfaciliteter. Det
er koncernens målsætning at have et tilstrækkeligt kapitalberedskab til køb af virksomheder samt fortsat
at kunne disponere hensigtsmæssigt i relation til den fortsatte drift, herunder de uforudsete udsving i
likviditeten, som måtte komme.
Noter · kapitalstruktur
19
Rentebærende gæld (fortsat)
Forfaldsprofil af den rentebærende gæld, herunder leasinggæld:
2022 2021
Rentebærende
gæld
Heraf
leasinggæld
Rentebærende
gæld
Heraf
leasinggæld
Ydelse
Kassekreditter uden planlagte afdrag 1.694 756
Under 1 år 578 271 346 233
1-5 år 4.416 465 2.197 456
Over 5 år 394 61 280 91
I alt 7.083 798 3.579 780
Rente
Kassekreditter uden planlagte afdrag 0 0
Under 1 år 149 18 32 17
1-5 år 195 26 80 20
Over 5 år 59 6 14 11
I alt 404 50 126 49
Regnskabsmæssig værdi
Kassekreditter uden planlagte afdrag 1.694 756
Under 1 år 429 253 313 215
1-5 år 4.221 439 2.117 436
Over 5 år 335 56 267 80
I alt 6.680 748 3.453 731
I ovenstående oversigt er renten for variabelt forrentede lån fastsat som spotrenten.
Dagsværdien af forpligtelserne vedrørende leasede aktiver svarer i al væsentlighed til den regnskabs
-
mæssige værdi. Ved beregning af leasingforpligtelsen er overvejende anvendt en alternativ diskonte-
ringsrente, baseret på aftalens løbetid, basisrenten i det pågældende land, risikotillæg mv. Den anvendte
diskonteringsrente er i gennemsnit på 3,1% (2021: 2,7%).
Der er i 2022 betalt en samlet leasingydelse på 261 mio. kr (2021: 241 mio. kr.) bestående af afdrag på
240 mio. kr. (2021: 220 mio. kr.) og renter på 21 mio. kr. (2021: 21 mio. kr.).
Årets vægtede gennemsnitlige effektive rente udgjorde 3,7% (2021: 2,8%). Den vægtede effektive rente
opgjort pr. balancedagen udgjorde 3,3% (2021: 1,7%).
Der henvises til note 12 for oplysninger omkring leasingaktiverne.
2022
0%
18%
82%
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 84 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
20
Netto rentebærende gæld
2022 Primo
Penge-
strømme
Ikke-likvide pengestrømme
Ultimo
Køb/salg
af virksom-
heder
Valutakurs-
reguleringer Leasing Øvrigt
Rentebærende forpligtelser:
Langfristet gæld 2.384 2.567 317 -9 -75 658 5.842
Kortfristet gæld 1.070 -537 698 17 248 -658 838
Rentebærende forpligtelser i alt 3.453 2.030 1.016 8 173 0 6.680
Rentebærende aktiver:
Langfristede tilgodehavender 170 0 0 -8 0 -10 152
Kortfristede tilgodehavender 21 -3 0 -1 0 10 26
Likvider 490 -62 258 25 0 2 712
Rentebærende aktiver i alt 681 -65 258 16 0 2 890
Netto rentebærende gæld 2.773 2.095 758 -8 173 0 5.790
2021 Primo
Penge-
strømme
Ikke-likvide pengestrømme
Ultimo
Køb/salg
af virksom-
heder
Valutakurs-
reguleringer Leasing Øvrigt
Rentebærende forpligtelser:
Langfristet gæld 1.742 536 26 6 -87 161 2.384
Kortfristet gæld 856 52 47 43 232 -161 1.070
Rentebærende forpligtelser i alt 2.599 588 73 49 145 0 3.453
Rentebærende aktiver:
Langfristede tilgodehavender 2 167 1 0 0 0 170
Kortfristede tilgodehavender 26 -7 0 2 0 0 21
Likvider 635 -170 2 24 0 0 490
Rentebærende aktiver i alt 662 -11 3 26 0 0 681
Netto rentebærende gæld 1.936 598 69 24 145 0 2.773
Noter · kapitalstruktur
19
Rentebærende gæld (fortsat)
Kapitalberedskab
Lån og
rammer
Heraf
udnyttet Uudnyttet Commitment
Gennemsnitlig
løbetid
Revolverende kreditfacilitet 3.275 -1.474 1.801 Committed 3 år
Schuldschein 1.011 -1.011 0 Committed 1 år og 8 mdr.
Prioritetslån 255 -255 0 Committed 18 år og 8 mdr.
Term loan 2.312 -2.312 0 Committed 1 år og 8 mdr
NIB lån 400 -400 0 Committed 6 år
Øvrige kreditfaciliteter 654 -480 174 Uncommitted
Leasing 748 -748 0 Committed 3 år
Likvider 712
Facilitet før fradrag af garantiforpligtelser 8.655 6.680 2.687
Garantiforpligtelser, der fragår i rammen -47
Samlet kapitalberedskab 31. dec. 2022 2.640
Koncernens selskaber er i væsentligt omfang finansieret af moderselskabet Schouw & Co.s kredit-
faciliteter. Moderselskabets finansiering er primært sammensat af en syndikeret bankfacilitet, som i
december 2020 blev refinansieret med en samlet facilitetsramme på 3.275 mio. kr. Faciliteten er 3-årig
med mulighed for 1-årig forlængelse efter år ét og to. Første forlængelsesmulighed blev udnyttet i de
-
cember 2021, og anden forlængelsesmulighed blev udnyttet i december 2022. Bankkonsortiet består af
Danske Bank, DNB, Nordea og den internationale bank HSBC. I april 2019 gennemførte Schouw & Co.
en Schuldschein-udstedelse på samlet 136 mio. EUR (1.011 mio. kr.) med udløb i 2024 (80%) samt 2026
(20%). I december 2021 etablerede Schouw & Co. et 7-årigt lån på 400 mio. kr. med Nordic Investment
Bank knyttet til konkrete danske kapacitetsinvesteringer og udviklingsomkostninger. I 2022 har Schouw
& Co. etableret en række stående lån (term loans) med Danske Bank, Nordea, HSBC og Jyske Bank på
samlet på 2.312 mio. kr. Lånene er med commitment og udløber i 2024 (50%) og i 2025 (50%).
Kapitalstyring
Schouw & Co. lægger vægt på dels at have en høj soliditet for dermed at sikre en stor økonomisk hand-
lefrihed, dels at have et tilstrækkeligt kapitalberedskab. Det er vurderingen, at koncernen med et samlet
kapitalberedskab på 2.635 mio. kr. har rådighed over et passende likviditetsberedskab. I praksis styrer
koncernen mod at have en finansiel gearing på mellem 1,0 og 2,5. I en periode umiddelbart efter et (stør
-
re) opkøb kan gearingen dog overstige 2,5. Ved udgangen af 2022 var den finansielle gearing på 2,37.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 85 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Udbytte
For 2022 foreslås et udbytte på 15 kr. pr. aktie, svarende til et samlet udbytte på 383 mio. kr. Årets fore-
slåede udbytte udgør 40% af årets resultat. Den 25. april 2022 udbetalte koncernen et udbytte for 2021
på 15 kr. pr. aktie, svarende til 383 mio. kr.
Udbytte i kr. pr. aktie:
20222021202020192018
40%37%39%39%41%
13,00
Udbytte
%
14,0014,00
15,00 15,00
Udbytteprocenten er beregnet som det samlede udbytte i kr. i forhold til årets resultat i koncernen.
Noter · kapitalstruktur
21
Aktiekapital
Aktiekapitalen består af 25.500.000 aktier a nominelt 10 kr. Ingen aktier er tillagt særlige rettigheder eller
begrænsninger. Aktiekapitalen er fuldt indbetalt.
Egne aktier Antal stk. Nominel værdi i kr. Kostpris
Andel af
aktiekapitalen
1. januar 2021 1.520.724 15.207.240 466 5,96%
Køb af egne aktier 10.378 103.780 6 0,04%
31. december 2021 1.531.102 15.311.020 471 6,00%
Køb af egne aktier 551.074 5.510.740 292 2,16%
31. december 2022 2.082.176 20.821.760 763 8,17%
Schouw & Co. har i 2022 købt egne aktier for 292 mio. kr. Købet indgik i et samlet program, hvor
Schouw & Co. havde til hensigt at tilbagekøbe egne aktier for et samlet beløb på op til 350 mio. kr. i
perioden 27. december 2021 til 30. december 2022. Tilbagekøbsprogrammet endte med et samlet
aktiekøb på 297 mio. kr.
Schouw & Co. kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve indtil 5.100.000 stk.
egne aktier, svarende til 20% af aktiekapitalen. Bemyndigelsen gælder indtil 1. april 2025.
Egne aktier erhverves bl.a. med henblik på afdækning af forpligtelser i forbindelse med aktiebase
-
rede incitamentsprogrammer samt tilpasning af selskabets kapitalstruktur ved kapitalnedsættelse.
Ultimo 2022 har selskabets egne aktier en markedsværdi på 1.091 mio. kr. (2021: 871 mio. kr.).
Beholdningen er i balancen optaget til 0 kr.
Aktiekapitalen har været uændret de seneste fem år.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 86 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · skat
Dette afsnit af årsrapporten præsenterer noter,
som er relateret til skat.
Følgende noter præsenteres i dette afsnit:
22. Skat af årets resultat
23. Udskudt skat
24. Selskabsskat
Kommentarer
Koncernens skattepolitik er offentliggjort, og den
er yderligere beskrevet i koncernens ESG-rapport
for 2022. Begge dokumenter findes på selskabets
hjemmeside: www. schouw.dk/cg.
Selskabsskat
Årets resultat før skat udgør et overskud på 1.304
mio. kr. (2021: 1.332 mio. kr.) med en samlet skat
på 311 mio. kr. (2021: 288 mio. kr.). Resultat før
skat inkluderer en resultatandel efter skat i associe
-
rede virksomheder og joint ventures på 130 mio.
kr. (2021: 46 mio. kr.). Skatten fra resultatandelen
indgår ikke i opgørelsen af årets skat, og resultat
før skat er derfor justeret for resultatandelen ved
forklaringen af den effektive skatteprocent. Den
vægtede skatteprocent i koncernen efter indreg
-
ning af de lokale skatteprocenter udgør 23,9%
(2021: 22,7%).
Den effektive skatteprocent er steget til 26,5%
beregnet af det justerede resultat før skat (2021:
22,6%). Stigningen skyldes delvist, at ikke-fra
-
dragsberettigede udgifter udgør en større andel i
2022. Der har samtidigt været færre ikke-skatte
-
pligtige indtægter i 2022. Ikke-fradragsberettigede
udgifter omfatter bl.a. engangsudgifter i forbindel
-
se med køb af virksomheder, herunder forventede
earn out-betalinger samt regnskabsmæssig
nedskrivning af goodwill. Ikke-skattepligtige ind
-
tægter omfatter primært earn out-indtægter samt
indtægter, der er skattefrie som følge af investe
-
ringsfremmeordninger primært i Thailand.
Det bidrager også til stigningen, at betalte kilde
-
skatter af udenlandsk indkomst er tæt på fordoblet
i forhold til 2022. Endelig har tilkøbte selskaber haft
skattemæssige underskud i løbet af 2022, og disse
underskud er ikke aktiveret med negativ virkning
på den effektive skatteprocent.
Modsat har der været en reduktion af skatten for
tidligere år med positiv virkning på den effektive
skatteprocent. Reguleringen foretages som ho
-
vedregel enten ved afgørelse af skattesager og lig-
nende eller som følge af, at skatten i årsrapporten
ikke svarer til den endelige skattepligtige indkomst,
der typisk først opgøres på et senere tidspunkt end
udarbejdelse af årsrapporten.
Anvendt regnskabspraksis
Skat
Moderselskabet Schouw & Co. er sambeskattet
med alle danske datterselskaber. Den aktuelle
danske selskabsskat fordeles mellem de sambe
-
skattede selskaber i forhold til disses skattepligtige
indkomster. Selskaber, der anvender skattemæs
-
sige underskud i andre selskaber, betaler sam-
beskatningsbidrag til moderselskabet, svarende
til skatteværdien af de udnyttede underskud,
mens selskaber, hvis skattemæssige underskud
anvendes af andre selskaber, modtager sambe
-
skatningsbidrag fra moderselskabet, svarende til
skatteværdien af de udnyttede underskud (fuld
fordeling). De sambeskattede selskaber indgår i
acontoskatteordningen.
Årets skat består af årets aktuelle skat og ændring
i udskudt skat. Herudover indeholder årets skat
ændringer til tidligere års skatter samt ændringer
i vurderingen af hensættelsen til usikre skattepo
-
sitioner. Årets skat indregnes i resultatopgørelsen
med den del, der kan henføres til årets resultat,
og på egenkapitalen med den del, der vedrører
egenkapitalposteringer.
I visse lande påhviler der skat ved udlodning af
udbytte. Skat af udbyttebetaling afsættes alene i
det omfang, der er truffet beslutning om at udlodde
udbytte, eller i det omfang, der er en politik for
udlodning af udbytte.
I det omfang Schouw & Co. koncernen opnår
fradrag ved opgørelsen af den skattepligtige
indkomst i Danmark som følge af aktiebaserede
vederlagsordninger, indregnes skatteeffekten af
ordningerne under skat af årets resultat. Såfremt
det skattemæssige fradrag overstiger den regn
-
skabsmæssige omkostning, ind regnes skatteef-
fekten af det overskydende fradrag dog direkte på
egenkapitalen.
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende
aktuel skat indregnes i balancen som beregnet
skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for
skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt
for betalte acontoskatter.
Udskudt skat måles efter den balanceorienterede
gældsmetode af alle midlertidige forskelle mel
-
lem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi
af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke
udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende
skattemæssig ikke-afskrivningsberettiget goodwill
og andre poster, hvor midlertidige forskelle er
opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have
effekt på resultat eller skattepligtig indkomst.
Udskudte skatteaktiver, herunder skattevær
-
dien af fremførselsberettigede skattemæssige
underskud, indregnes under andre langfristede
aktiver med den værdi, hvortil de forventes at
blive anvendt, enten ved udligning i skat af frem
-
tidig indtjening eller ved modregning i udskudte
skatteforpligtelser inden for samme juridiske
skatteenhed og jurisdiktion. Der foretages
regulering af udskudt skat vedrørende foretagne
elimineringer af urealiserede koncerninterne
avancer og tab. Udskudt skat måles på grundlag
af de skatteregler og skattesatser i de respektive
lande, der med balancedagens lovgivning vil
være gældende, når den udskudte skat forventes
udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat
som følge af ændringer i skattesatser indregnes i
resultatopgørelsen.
Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indreg
-
nes kun i det omfang, det er sandsynligt, at de
vil blive udnyttet. Usikre skattepositioner måles,
afhængigt af typen, enten som et sandsynligheds
-
vægtet gennemsnit af mulige udfald eller som det
mest sandsynlige udfald. Usikre skattepositioner
indregnes i de skattepositioner, som de vedrører,
d.v.s. under henholdsvis aktuel skat eller udskudt
skat, hvis det ikke vurderes overvejende sandsyn
-
ligt, at virksomhedens skattemæssige behandling
af det pågældende forhold bliver accepteret af
skattemyndighederne.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 87 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
22
Skat af årets resultat
2022 2021
Årets skat kan opdeles således:
Skat af årets resultat -311 -288
Skat af anden totalindkomst -36 -7
Skat i alt -347 -296
Skat af årets resultat fremkommer således:
Aktuel skat -373 -284
Udskudt skat 49 13
Ændring i udskudt skat som følge af ændring af skatteprocent 2 -1
Regulering af skat vedrørende tidligere år 11 -16
Skat indregnet i resultatopgørelsen i alt -311 -288
Skat af årets resultat kan forklares således:
Resultat før skat 1.304 1.322
Resultatandel fra associerede virksomheder og JVs -130 -46
Resultat før skat ekskl. resultatandele fra associerede virksomheder og JVs 1.174 1.275
Selskabsskatteprocent i Danmark 22,0% 22,0%
Skat i udenlandske virksomheder justeret i forhold til 22% 1,9% 0,7%
Vægtet skatteprocent i koncernen 23,9% 22,7%
Skatteeffekt af:
Ændring i skatteprocenter -0,2% 0,0%
Ikke-fradragsberettiget nedskrivning på goodwill 1,0% 0,0%
Ikke-fradragsberettigede omkostninger 3,3% 2,9%
Ikke-skattepligtige indtægter -1,7% -3,7%
Investeringsfremmetilskud -0,9% -0,2%
Regulering af skat vedrørende tidligere år -0,9% 1,4%
Kildeskatter 1,1% 0,6%
Underskud i år, der ikke aktiveres 1,6% 0,5%
Ændret vurdering af skatteaktiv -0,6% -0,3%
Skatteaktiver indregnet i året 0,0% -1,1%
Effektiv skatteprocent 26,5% 22,6%
2022
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst Før skat Skat Efter skat
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder mv. 101 0 101
Sikringsinstrumenter i året 30 -9 21
Sikringsinstrumenter overført til driftsomkostninger 1 -1 0
Sikringsinstrumenter overført til finansielle poster 0 0 0
Hyperinflationsreguleringer 45 -11 34
Anden totalindkomst i associerede og JVs -13 0 -13
Regulering af ydelsesbaseret pensionsordning 40 -9 31
Øvrige reguleringer direkte på egenkapitalen 3 -5 -3
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst i alt 207 -36 171
2021
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst Før skat Skat Efter skat
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder mv. 316 0 316
Sikringsinstrumenter i året -12 3 -9
Sikringsinstrumenter overført til driftsomkostninger 5 0 5
Sikringsinstrumenter overført til finansielle poster 2 0 1
Anden totalindkomst i associerede og JVs 1 0 1
Regulering af ydelsesbaseret pensionsordning 51 -9 42
Øvrige reguleringer direkte på egenkapitalen -1 0 -1
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst i alt 363 -7 356
Noter · skat
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 88 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
23
Udskudt skat
2022
Ændring i udskudt skat Balance primo
Ændring af anvendt
regnskabspraksis Valutakursregulering
Tilgang ved køb
af virksomheder
Afgang ved salg
af virksomheder
Indregnet i
årets resultat
Indregnet på
egenkapitalen Balance ultimo
Immaterielle aktiver 171 0 5 111 0 -25 0 262
Materielle aktiver 259 0 7 0 0 18 10 293
Tilgodehavender -27 0 2 -3 0 -11 0 -40
Varebeholdninger 4 0 1 -7 0 -9 0 -12
Andre kortfristede aktiver 3 0 0 -6 0 1 0 -2
Egenkapital 14 0 0 0 0 2 12 27
Hensatte forpligtelser -6 0 1 -27 0 -12 0 -44
Øvrige forpligtelser -110 0 -3 2 0 -24 1 -133
Forventet udnyttelse af investeringsfremmetilskud -11 0 0 0 0 1 0 -10
Skattemæssige underskud -55 0 -2 0 0 6 0 -51
Ændring i udskudt skat i alt 241 0 10 71 0 -52 23 292
2021
Ændring i udskudt skat Balance primo
Ændring af anvendt
regnskabspraksis Valutakursregulering
Tilgang ved køb
af virksomheder
Afgang ved salg
af virksomheder
Indregnet i
årets resultat
Indregnet på
egenkapitalen Balance ultimo
Immaterielle aktiver 205 -5 7 -8 0 -28 0 171
Materielle aktiver 244 0 15 -2 -1 3 0 259
Tilgodehavender -37 0 -1 0 0 10 0 -27
Varebeholdninger -3 0 1 -1 0 7 0 4
Andre kortfristede aktiver 11 0 0 0 0 -9 0 3
Egenkapital 5 0 0 0 0 0 9 14
Hensatte forpligtelser -35 0 31 0 0 -2 0 -6
Øvrige forpligtelser -76 0 -33 -1 0 3 -3 -110
Forventet udnyttelse af investeringsfremmetilskud -14 0 -1 0 0 4 0 -11
Skattemæssige underskud -47 0 -2 -5 0 -2 0 -55
Ændring i udskudt skat i alt 253 -5 17 -17 -1 -14 7 241
Noter · skat
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 89 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
23
Udskudt skat (fortsat)
2022 2021
Udskudt skat 1. januar 241 253
Ændring af anvendt regnskabspraksis 0 -5
Valutakursregulering 10 17
Overført til/fra skyldig selskabsskat -1 -2
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat -49 -13
Nedsættelse af selskabsskatteprocenten -2 1
Årets udskudte skat indregnet på egenkapitalen 23 7
Tilgang ved køb af dattervirksomhed 71 -17
Afgang ved salg af dattervirksomhed 0 -1
Udskudt skat 31. december, netto 292 241
Udskudt skat indregnes således i balancen:
Udskudt skat (aktiv) -189 -131
Udskudt skat (forpligtelse) 480 372
Udskudt skat 31. december, netto 292 241
Der er aktiveret skatteaktiver i Schouw & Co. koncernen på 189 mio. kr. (2021: 131 mio. kr.), hvoraf
værdien af indregnede skattemæssige underskud udgør 51 mio. kr. Det forventes, at den skattepligtige
indkomst inden for den nærmeste årrække kan absorbere de udskudte skatteaktiver. Der er ved købet af
Enics indregnet en udskudt skatteforpligtelse på 56 mio. kr. Alle udskudte skatteforpligtelser er indreg
-
net i balancen.
Skatteværdien af ikke-indregnede skattemæssige underskud udgør i alt 156 mio. kr. (2021: 112 mio. kr.).
Det anses ikke for sandsynligt, at de udskudte skatteaktiver kan realiseres inden for en kortere årrække.
Knap 16% af skatteværdien af disse underskud forældes i løbet af de næste fem år. De ikke-aktiverede
underskud relaterer sig hovedsageligt til Fibertex Nonwovens i Sydafrika og USA, Borg Automotive i
England, HydraSpecma i Brasilien samt GPV i Slovakiet og Sverige.
De danske skattemyndigheder har i 2013 som led i transfer pricing-gennemgang foretaget en skøns-
mæssig forhøjelse af det skattemæssige indkomstgrundlag i Fibertex Personal Care A/S med 122 mio.
kr. for årene 2007-2011. I 2018 blev der indgået en administrativ aftale med de danske skattemyndighe
-
der om en forhøjelse af den skattemæssige indkomst for årene 2007-2013 vedrørende en skønsmæssig
løbende royaltyindkomst for Fibertex Personal Care A/S på 87 mio. kr., svarende til en skattebetaling
på 22 mio. kr. Koncernen har efterfølgende åbnet en Mutual Agreement Procedures (MAP) med de
malaysiske skattemyndigheder med henblik på korresponderende nedsættelse af den skattemæssige
indkomst hos dattervirksomheden i Malaysia. Det vurderes overvejende sandsynligt, at en korrespon
-
derende nedsættelse vil ske, hvorfor der i koncernregnskabet er indregnet et skatteaktiv vedrørende
tidligere år for Malaysia på 21 mio. kr. pr. 31. december 2022. Forholdet er uændret i forhold til sidste år.
Noter · skat
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 90 / 122
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · skat
24
Selskabsskat
2022 2021
Skyldig selskabsskat 1. januar -5 67
Valutakursregulering 1 2
Årets aktuelle skat 373 285
Regulering vedrørende tidligere år -11 16
Overført fra udskudt skat 1 2
Aktuel skat indregnet i anden totalindkomst 6 0
Tilgang ved køb af virksomhed 30 3
Betalt selskabsskat i året -269 -381
Selskabsskat 31. december 125 -5
Som fordeles således:
Selskabsskat (aktiv) -56 -77
Selskabsskat (forpligtelse) 180 72
Selskabsskat 31. december 125 -5
Betalt selskabsskat omfatter primært betalt skat for det aktuelle år eller tidligere år og vil derfor ikke
svare til skat af årets resultat, der opgøres som den selskabsskat, der forventes betalt af resultat før skat
samt regulering af årets skat for tidligere år. Hovedparten af koncernens betalte skat i 2022 omfatter
selskabsskat betalt aconto for 2022.
Den samlede betalte skat er faldet med i alt 112 mio. kr. fra 381 mio. kr. i 2021 til 269 mio. kr. i 2022.
BioMar Frankrig foretog i 2021 en skattebetaling på 16 mio. kr. i forbindelse med en afsluttet skattesag,
der bidrog til den højere skattebetaling for 2021. BioMar Norge havde et dårligt resultat i 2021, som be
-
tød, at der ikke er betalt skat for dette år i 2022. Der er ingen regler om acontoskat i Norge. BioMar Chile
samt Fibertex Nonwovens USA har i 2022 modtaget refusion for en for meget betalt acontoskat i 2021
i forhold til den faktiske selskabsskat. BioMar Rusland havde et dårligt resultat i 2022 og har modtaget
tilbagebetaling af skat.
I Australien har BioMar indbetalt acontoskat på knap 20 mio. kr. i 2022, da underskud i opstartsperioden
nu er udnyttet. Derudover har BioMar erhvervet AQ1, der har betalt 7 mio. kr. i selskabsskat i Australien.
Stigningen i den betalte skat i Ecuador skyldes, at der er betalt en yderligere kildeskat som følge af et
større udbytte, samt betaling af importskat på 5% af udenlandske indkøb, som kan modregnes i sel
-
skabsskatten. Endelig påvirker valutakursen på USD også den betalte skat med 3 mio. kr.
Udtømmende oversigt over betalt/modtaget selskabsskat fordelt på lande
2022 2021
Danmark 58 82
Ecuador 53 39
Australien 27 0
Malaysia 21 29
Kina 21 5
Frankrig 15 35
Schweiz 11 16
Thailand 10 8
Tyskland 9 7
Grækenland 9 10
Belgien 8 4
Sri Lanka 8 7
Sverige 8 4
Skotland 8 4
Brasilien 7 3
Costa Rica 5 5
Spanien 4 4
Polen 4 7
Mexico 3 1
Tjekkiet 2 1
Finland 1 2
Slovakiet 1 0
England 1 1
Indien 1 1
Tyrkiet 0 3
Østrig 0 1
Norge 0 33
Japan 0 0
Rusland -3 11
Chile -8 46
USA -11 12
Betalt selskabsskat i alt 269 381
Ud over de anførte lande har koncernen aktivitet i Estland, Holland, Panama, Portugal, Sydafrika og
Vietnam, hvor der i henhold til lokal skattelovgivning ikke er betalt selskabsskat i 2022.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 91 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Øvrige noter til koncernregnskabet
Dette afsnit af årsrapporten præsenterer øvrige
påkrævede noter, som ikke naturligt hører under de
øvrige afsnit.
Følgende noter præsenteres i dette afsnit:
25. Regulering for ikke-kontante transaktioner
26. Værdipapirer
27. Andre gældsforpligtelser
28. Gældsforpligtelser vedrørende put-option
29. Eventualforpligtelser
30. Sikkerhedsstillelser
31. Finansielle risici
32. Kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser
33. Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
34. Resultat i kr. pr. aktie
35. Nærtstående parter og transaktioner
med disse
36. Efterfølgende begivenheder
37. Ny regnskabsregulering
Kommentarer
Værdipapirer
Koncernens bogførte værdi af værdipapirer består
ved udgangen af 2022 væsentligst af en aktiepost i
Incuba A/S på 15,8%.
Gældsforpligtelser vedrørende put-optioner
Koncernens forpligtelser vedrørende put-optioner
er i 2022 forøget med 497 mio. kr., heraf skyldes
469 mio. kr. en tilgang i forbindelse med Enics-
transaktionen.
Betingede købsvederlag
I forbindelse med akkvisitioner af hhv. Viet-Uc og
SBS Automotive udgjorde de betingede købsve
-
derlag i alt 239 mio. kr. ved udgangen af 2021 og
er opført under langfristede forpligtelser. I 2022 er
det betingede købsvederlag vedrørende Viet-Uc
nedskrevet til nul pr. 31. december 2022. Det be
-
tingede købsvederlag (earn out) vedrørende SBS
Automotive opgøres endeligt i foråret 2023. En
skønsmæssig opgørelse af den resterende betaling
er foreløbig opgjort til 200 mio. kr. pr. 31. december
2022, der er indregnet under kortfristede forpligtel-
ser og forventes afregnet i 2. kvartal 2023.
Anvendt regnskabspraksis
Værdipapirer
Værdipapirbeholdninger, hvor der ikke er en
bestemmende eller betydelig indflydelse, måles til
dagsværdi. Værdiregulering af værdipapirer, hvor
der løbende foretages overvågning af dagsværdi
-
udviklingen, indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle poster.
Gældsforpligtelse vedrørende put-option
Gæld vedrørende put-option på køb af minori-
teter måles ved første indregning til dagsværdi.
Dagsværdien opgøres som nutidsværdien af udnyt
-
telseskursen på optionen. Efterfølgende måling af
optionen foretages til amortiseret kostpris svarende
til den tilbagediskonterede værdi af de forventede
fremtidige pengestrømme. Løbende værdiændrin
-
ger indregnes direkte på egenkapitalen.
Pensionsforpligtelser
Koncernen har indgået pensionsaftaler og lignende
aftaler med hovedparten af koncernens ansatte.
Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede
pensions ordninger indregnes i resultatopgørelsen i
den peri ode, de optjenes, og skyldige indbetalinger
indregnes i balancen under anden gæld.
For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig
aktuarmæssig beregning af kapitalværdien af de
fremtidige ydelser, som skal udbetales i henhold til
ordningen. Kapitalværdien beregnes på grundlag
af forudsætninger om den fremtidige udvikling
i bl.a. lønniveau, rente, inflation og dødelighed.
Kapitalværdien beregnes alene for de ydelser, som
de ansatte har optjent ret til gennem deres tidligere
ansættelse i koncernen. Den aktuarmæssigt
beregnede kapitalværdi, med fradrag af dagsvær
-
dien af eventuelle aktiver knyttet til ordningen,
indregnes i balancen under pensionsforpligtelser,
jævnfør dog nedenfor.
I resultatopgørelsen indregnes årets pensions-
omkostninger baseret på de aktuarmæssige skøn
og finansielle forventninger ved årets begyndelse.
Forskelle mellem den forventede udvikling af
pensions aktiver og forpligtelser og de realiserede
værdier betegnes som aktuarmæssige gevinster
eller tab og indregnes i anden totalindkomst.
Ved en ændring i ydelser, der vedrører de ansattes
tidligere ansættelse i virksomheden, fremkom
-
mer en ændring i den aktuarmæssigt beregnede
kapital værdi, der betegnes som en historisk om
-
kostning. Histo riske omkostninger omkostnings-
føres straks, hvis de ansatte allerede har opnået
ret til den ændrede ydelse. I modsat fald indregnes
de i resultatopgørelsen over den periode, hvor de
ansatte opnår ret til den ændrede ydelse.
Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen,
som følge af en begivenhed indtruffet før eller på
balancedagen, har en retlig eller faktisk forpligtelse,
og det er sandsynligt, at der må afgives økonomi
-
ske fordele for at indfri forpligtelsen.
Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages
tilbagediskontering af de omkostninger, der er
nødvendige for at afvikle forpligtelsen. Regnskabs
-
årets forskydning i nutidsværdier indregnes under
finansielle omkostninger.
Garantiforpligtelser indregnes i takt med salg af
varer og tjenesteydelser baseret på afholdte garan
-
tiomkostninger i tidligere regnskabsår.
Omkostninger til omstruktureringer indregnes
som forpligtelser, når en detaljeret, formel plan
for omstruktureringen er offentliggjort senest på
balancedagen over for de personer, der er berørt af
planen. Ved overtagelse af virksomheder indregnes
hensættelser til omstruktureringer i den overtagne
virksomhed alene i beregningen af goodwill, når
der på overtagelsestidspunktet eksisterer en for
-
pligtelse for den overtagne virksomhed.
Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende
tabsgivende kontrakter, når de forventede fordele
for koncernen fra en kontrakt er mindre end de
uund gåelige omkostninger i henhold til kontrakten.
Andre gældsposter
Øvrige forpligtelser måles til nettorealisationsværdi.
Betingede vederlag (earn out), der aftales i forbin
-
delse med køb af virksomheder, og som betales til
sælger, hvis visse betingelser opfyldes, indregnes
til dagsværdi og betragtes som en del af det sam
-
lede vederlag for køb af virksomheden. Ændringer i
dagsværdien af det betingede vederlag indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle poster.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 92 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
25
Regulering for ikke-kontante transaktioner
2022 2021
Køb af immaterielle aktiver -38 -23
Heraf ikke betalt på statustidspunktet/årets regulering 1 1
Betalt vedrørende køb af immaterielle aktiver -38 -21
Køb af materielle aktiver -1.125 -763
Heraf ikke betalt på statustidspunktet/årets regulering 56 12
Betalt vedrørende køb af materielle aktiver -1.068 -751
Optagelse af finansielle gældsforpligtelser 2.673 683
Heraf leasinggæld -104 -147
Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser 2.569 536
26
Værdipapirer
2022 2021
Kostpris 1. januar 46 45
Tilgang 0 0
Afgang 0 0
Kostpris 31. december 46 46
Reguleringer 1. januar 45 35
Udbetalt udbytte -1 -1
Afgang ved salg 0 0
Årets reguleringer ført i resultatopgørelsen 1 12
Reguleringer 31. december 46 45
Regnskabsmæssig værdi 31. december 92 91
27
Andre gældsforpligtelser - langfristede
2022 2021
Pensionsforpligtelser 48 88
Hensatte forpligtelser 39 31
Coreforpligtelser 70 70
Betingede købsvederlag (earn out) 0 239
Anden langfristet gæld 2 35
Periodeafgrænsningsposter 54 59
Andre gældsforpligtelser i alt 213 522
Koncernens politik er at afdække alle pensionsforpligtelser forsikringsmæssigt, således at ydelses-
baserede pensionsordninger altovervejende undgås. Hensatte ydelsesbaserede pensionsforpligtelser
eksisterer væsentligst som følge af GPV’s køb af CCS i 2018 og GPV’s køb af Enics i 2022. De samlede
pensionsforpligtelser udgør 48 mio. kr. pr. 31. december 2022 mod 88 mio. kr. året før. GPV har pensi
-
onsordninger i flere enheder, men væsentligst relateret til Schweiz, hvor der ved udgangen af 2022 er
opgjort et nettoaktiv på 111 mio. kr. (2021: 47 mio. kr. som forpligtelse). Dette nettoaktiv indregnes dog
ikke som følge af asset ceiling-reglen. Hensættelserne er, i lighed med sidste år, opgjort ved aktuarbe
-
regning, og af årets regulering er 39 mio. kr. indregnet i anden totalindkomst (før skat). De samlede brut-
toforpligtelser pr. 31. december 2022 udgør 662 mio. kr. (2021: 378 mio. kr.), og tilhørende bruttoaktiver
udgør 773 mio. kr. (2021: 330 mio. kr.) i Schweiz. Ved opgørelse af nettoforpligtelsen i Schweiz er der
anvendt en diskonteringsrente på 2,25% (2021: 0,30%).
Hensatte forpligtelser omfatter garantiforpligtelser mv. Koncernen har på visse produkter kontraktligt
forpligtet sig til at give 1-2 års garanti. Herved forpligter koncernen sig til at erstatte eller reparere varer,
som ikke fungerer tilfredsstillende. Opgørelsen af forventede forfaldstidspunkter er foretaget på grund
-
lag af tidligere erfaringer for, hvornår eventuelle reparationer og returvarer fremkommer.
Periodeafgrænsningsposter omfatter primært investeringsfremmetilskud.
Øvrige noter til koncernregnskabet
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 93 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
29
Eventualforpligtelser
Schouw & Co. koncernen er part i enkelte igangværende tvister og retssager. Det er ledelsens opfattelse,
at udfaldet af disse tvister og retssager ikke vil påvirke koncernens finansielle stilling ud over de tilgode
-
havender og forpligtelser, der er indregnet i balancen pr. 31. december 2022.
De chilenske konkurrencemyndigheder – Fiscalia Nacional Económica (FNE) startede i oktober 2016 en
undersøgelse af den chilenske fiskefoderindustri. I den forbindelse modtog blandt andre BioMar Chile
SA uanmeldt kontrolbesøg. BioMar Chile SA har naturligvis samarbejdet med myndighederne ved at
besvare spørgsmål og fremlægge dokumentation i det omfang, det har været muligt. I forlængelse af
brancheundersøgelsen har FNE den 19. december 2019 rejst tiltale over for fire chilenske fiskefoder
-
producenter, herunder BioMar Chile SA, for deltagelse i samordnet praksis i branchen med påstand om
betaling af en bøde på op til 30.000 annual tax units for BioMar Chile SA svarende til ca. 180 mio. kr. ved
udgangen af 2022. Tiltaleforholdene tager udgangspunkt i nogle isolerede omstændigheder, der knytter
sig til den chilenske fiskefoderindustri i perioden 2003-2015.
BioMar Chile kan ikke vedkende sig tiltalen og vil derfor bestræbe sig på at tilbagevise påstanden om
deltagelse i samordnet praksis til skade for konkurrencen i branchen. På baggrund af de chilenske
advokaters vurdering af sagen samt de nuværende tilgængelige oplysninger er det ledelsens vurdering,
at det ikke anses som sandsynligt, at BioMar bliver dømt for deltagelse i samordnet praksis. Der er derfor
ikke indregnet en hensat forpligtelse vedrørende det rettede krav.
BioMar Chile indsendte den 19. maj 2020 selskabets svar på tiltalen fra de chilenske konkurrencemyn
-
digheder. Hele processen er imidlertid blevet forsinket på grund af coronapandemien. Den indledende
bevisførelse blev indledt i 2022, men sagen forventes først at være afsluttet i 2024.
Øvrige noter til koncernregnskabet
28
Gældsforpligtelse vedrørende put-optioner
2022 2021
Put-option 1. januar 374 360
Valutakursregulering -9 30
Tilgang i året 469 0
Ændring af forpligtelsen i året 37 -16
Put-option 31. december 871 374
Indregnes således i balancen:
Langfristeded forpligtelser 483 0
Kortfristede forpligtelser 388 374
Gældsforpligtelse vedrørende put-optioner vedrører dels BioMars pligt til køb af de resterende 30% af
aktierne i Alimentsa (BioMar Ecuador), dels Schouw & Co. koncernens pligt til køb af de resterende 20%
af aktierne i GPV Group. Put-optionen i Alimentsa er i 2022 efter gensidig aftale mellem køber og sælger
blevet forlænget frem til udgangen af 2027. Put-optionen i Alimentsa kan af sælger udnyttes på et hvilket
som helst tidspunkt frem mod september 2027. Put-optionen måles til dagsværdi og opgøres som et
gennemsnit af de seneste tre års EBITDA ganget med en multipel.
I forbindelse med sammenlægningen af GPV International A/S og Enics AG i det nye selskab GPV Group
A/S, blev ejerfordelingen således, at Schouw & Co. ejer 80% af GPV Group A/S, mens Ahlstrøm Capital
B.V., ejer de resterende 20% af selskabet. I forbindelse med transaktionen blev det aftalt, at Ahlstrøm Capi
-
tal har en ret til at sælge (put-option) sine aktier i GPV tre måneder efter aflæggelsen af årsregnskabet for
2025 eller 2026. Derved har Schouw & Co. en forpligtelse til at købe 20% af aktierne i GPV. Schouw & Co.
har tilsvarende en ret til at købe Ahlstrøm Capitals aktier i GPV (call-option), som kan udnyttes efter aflæg
-
gelse af årsregnskabet for 2026 eller 2027. Idet der både er en put- og call-option efter aflæggelsen af
årsregnskabet for 2026, dvs. omkring marts 2027, skønnes det, at dette udnyttelsestidspunkt er det mest
sandsynlige. Forpligtelsen skønnes på baggrund af en forventet fremtidig pris for aktierne, som tilbagedi
-
skonteres fra marts 2027 med en diskonteringsrente på 12,3%. Den forventede aktiepris estimeres med
udgangspunkt i ledelsens forventede indtjenings- og gældsudvikling samt en aftalt prismultipel.
30
Sikkerhedsstillelser
Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for kreditinstitutter (regnskabsmæssig værdi):
2022 2021
Grunde og bygninger 541 483
Produktionsanlæg og maskiner 41 134
I alt 582 617
Ovenstående sikkerhedsstillelser modsvarer koncernens gæld til kredit- og realkreditinstitutter på 318
mio. kr. (2021: 169 mio. kr.).
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 94 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
31
Finansielle risici
Koncernens risikostyringspolitik
Koncernens porteføljevirksomheder er hver især som følge af deres drift, investeringer og finansiering
eksponeret over for prisændringer på eksempelvis valuta, råvarer og renter.
Styring af finansiering og renterisiko sker på koncernniveau via moderselskabet Schouw & Co. Risi
-
kostyring af valuta og råvarer håndteres i porteføljevirksomhederne, hvor de er underlagt koncernens
risikostyringspolitik. Alle transaktioner i finansielle instrumenter skal bidrage til at begrænse udsving i
resultatopgørelsen og sikre værdien af cash flows. Finansielle instrumenter anvendes ikke i spekulations
-
øjemed.
Renterisici
Beslutning om afdækning af renterisici foretages på koncernniveau ud fra en løbende vurdering af
koncernens gearing samt størrelsesforholdet mellem den variabelt forrentede gæld og egenkapitalen.
Koncernens eksponering vedrører variabelt forrentede lån, som udgør 5.485 mio. kr. Følsomhedsanalyse
for ændringer i renteniveauet fremgår af note 19.
Kreditrisici
Koncernens kreditrisici relaterer sig primært til tilgodehavender fra salg samt likvide indeståender.
Koncernen tilstræber ikke at have væsentlige risici vedrørende enkeltstående kundeforhold eller samar
-
bejdspartnere. Koncernens politik for at påtage sig kreditrisici medfører, at alle væsentlige kundeforhold
løbende kreditvurderes. Den maksimale kreditrisiko under hensyntagen til sikkerhedsstillelser er pr. 31.
december 2022 på 6.207 mio. kr. (tilgodehavender fra salg minus sikkerhedsstillelser plus likvider).
Valutarisici
Valutarisiko er i hovedparten af koncernens porteføljevirksomheder naturligt afdækket, ved at der
indkøbes og produceres i de lokale salgsmarkeder. Derudover er det koncernens politik, at portefølje
-
virksomhederne skal afdække alle signifikante transaktionsrisici knyttet til fremtidige pengestrømme.
Afdækningens formål er at stabilisere værdien af koncernens pengestrømme og begrænse udsving i
resultatopgørelsen.
Afdækning af valutarisici foretages som hovedregel med anvendelse af terminsforretninger med en
løbetid på op til 12 måneder. I enkelte porteføljevirksomheder foretages afdækning ved hjæp af indbyg
-
gede valutaklausuler i kunde- og leverandørkontrakter. Med udgangspunkt i valutaeksponeringen på ba-
lancetidspunktet viser nedenstående tabel den forventede resultatpåvirkning som følge af sandsynlige
ændringer i valutakursen:
Øvrige noter til koncernregnskabet
Valuta Sandsynlig kursændring* Effekt på resultat** Effekt på egenkapital**
USD/DKK 5% -34 -34
USD/SEK 10% -7 -7
THB/DKK 5% -4 -4
AUD/USD 10% -3 -3
SEK/DKK 5% -2 -2
CHF/DKK 5% 35 35
PLN/DKK 5% 12 12
ZAR/DKK 15% 9 9
GBP/NOK 10% 4 4
CZK/DKK 5% 4 4
* Stigning i valutakursen i procent.
** Ved fald i valutakursen skal fortegnet vendes.
Sandsynlig ændring i valutakursen er inddelt i forskellige kategorier, baseret på den historiske volatilitet
de seneste fem år.
Det er koncernens politik, at der ikke foretages afdækning af nettoinvesteringer eller omregningsrisiko
forbundet med indregning af resultat og egenkapital i udenlandske dattervirksomheder fra gennem
-
snitskurser på lokalvaluta til koncernens funktionelle valuta.
2022 2021
Markedsværdi af sikringsaftaler:
Valutasikringsaftaler 15 -15
Rentesikringsaftaler 0 -2
Indregning før skat 15 -17
Skat af indregnede sikringstransaktioner -6 4
Indregning efter skat 9 -13
Valutasikringsaftaler udløber senest om (måneder) 12 12
Rentesikringsaftaler udløber senest om (måneder) 0 60
Råvarerisici
Råvarerisici er ikke afdækket med finansielle instrumenter.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 95 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
31
Finansielle risici (fortsat)
Koncernens gældsforpligtelser forfalder som følger:
Pengestrømme inklusive renter
2022
Regnskabsmæssig værdi
Kassekreditter uden
planlagte afdrag Inden 1 år Inden for 1-5 år Efter 5 år I alt
Ikke-afledte finansielle instrumenter:
Bank og andre kreditinstitutter 5.932 1.694 307 3.951 333 6.285
Leasinggæld 748 0 271 465 61 798
Leverandørgæld 6.562 0 6.562 0 0 6.562
Andre gældsforpligtelser 2.954 0 2.382 924 0 3.307
Afledte finansielle instrumenter:
Valutaterminskontrakter anvendt som sikringsinstrumenter 32 0 31 1 0 32
Renteswap anvendt som sikringsinstrumenter 0 0 0 0 0 0
Indregnet på balancen i alt 16.227 1.694 9.553 5.341 394 16.984
Kontraktlige forpligtelser om erhvervelse af langfristede aktiver 356 3 0 359
Gældsforpligtelser i alt 1.694 9.909 5.345 394 17.343
Pengestrømme inklusive renter
2021
Regnskabsmæssig værdi
Kassekreditter uden
planlagte afdrag Inden 1 år Inden for 1-5 år Efter 5 år I alt
Ikke-afledte finansielle instrumenter:
Bank og andre kreditinstitutter 2.722 756 113 1.741 190 2.800
Leasinggæld 731 0 233 456 91 780
Leverandørgæld 4.661 0 4.388 0 0 4.388
Andre gældsforpligtelser 1.737 0 1.516 386 0 1.902
Afledte finansielle instrumenter:
Valutaterminskontrakter anvendt som sikringsinstrumenter 21 0 18 2 0 21
Renteswap anvendt som sikringsinstrumenter 2 0 1 1 0 2
Indregnet på balancen i alt 9.873 756 6.269 2.586 281 9.892
Kontraktlige forpligtelser om erhvervelse af langfristede aktiver 382 14 0 396
Gældsforpligtelser i alt 756 6.652 2.600 281 10.288
Øvrige noter til koncernregnskabet
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 96 / 122
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Øvrige noter til koncernregnskabet
32
Kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser
Finansielle aktiver 2022 2021
Langfristede aktiver
Andre kapitalandele og værdipapirer (niveau 2) 91 90
Andre kapitalandele og værdipapirer (niveau 3) 1 1
Finansielle aktiver, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen 92 91
Andre tilgodehavender 199 241
Tilgodehavender målt til amortiseret kostpris 199 241
Kortfristede aktiver
Tilgodehavender fra salg 5.743 4.726
Andre tilgodehavender 374 291
Likvide beholdninger 707 490
Tilgodehavender målt til amortiseret kostpris 6.824 5.507
Afledte finansielle instrumenter (niveau 2) 59 5
Sikringsinstrumenter, der måles til dagsværdi 59 5
Finansielle forpligtelser
Langfristede forpligtelser
Gæld til realkreditinstitutter 233 63
Kreditinstitutter i øvrigt 5.608 2.321
Andre gældsforpligtelser 72 105
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris 5.914 2.489
Gældsforpligtelser vedrørende put-optioner (niveau 3) 483 0
Gældsforpligtelser vedrørende put-optioner, der måles til dagsværdi 483 0
Betingede købsvederlag (niveau 3) 0 239
Finansielle forpligtelser målt til dagsværdi via resultatopgørelsen 0 239
Kortfristede forpligtelser
Gæld til realkreditinstitutter 26 42
Kreditinstitutter i øvrigt 798 1.027
Leverandørgæld og anden gæld 8.354 5.911
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris 9.178 6.980
Betingede købsvederlag (niveau 3) 200 8
Finansielle forpligtelser målt til dagsværdi via resultatopgørelsen 200 8
Gældsforpligtelser vedrørende put-optioner (niveau 3) 388 374
Gældsforpligtelser vedrørende put-optioner, der måles til dagsværdi 388 374
Afledte finansielle instrumenter (niveau 2) 50 22
Sikringsinstrumenter, der måles til dagsværdi 50 22
Niveau 1) Børsnoterede aktier, værdiansat til børsværdien af beholdningen af aktier.
Niveau 2) Finansielle instrumenter værdiansat af eksterne kreditinstitutter efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker med
udgangspunkt i observerbare data.
Niveau 3) Unoterede aktier og betingede købsvederlag, værdiansat til skønnet værdi.
Dagsværdien af finansielle aktiver og forpligtelser målt til amortiseret kostpris svarer i al væsentlighed til
den regnskabsmæssige værdi. Værdipapirer målt til dagsværdi via anden totalindkomst (niveau 3) var
primo året på 1 mio. kr. og uændret på 1 mio. kr. ultimo året.
Koncernen anvender renteswaps og valutaterminskontrakter til at afdække koncernens risici i forbindel
-
se med udsving i renteniveauet og valutakurser. Valutaterminskontrakter og renteswaps værdiansættes
efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker baseret på relevante observerbare swapkurver
og valutakurser (niveau 2). Under andre kapitalandele og værdipapirer, der indgår i en handelsbehold
-
ning (niveau 2), indgår aktieposten i Incuba A/S.
Dagsværdien af afledte finansielle instrumenter beregnes ved hjælp af værdiansættelsesmodeller såsom
tilbagediskonterede pengestrømsmodeller. De forventede pengestrømme for den enkelte kontrakt
baseres på observerbare markedsdata såsom renter og valutakurser. Dagsværdien er endvidere baseret
på kreditrisici. De ikke-observerbare markedsdata udgør en uvæsentlig del af de afledte finansielle
instrumenters dagsværdi ultimo perioden.
Betingede købsvederlag (earn out) måles til dagsværdi ved anvendelse af indkomstmetoden. Dagsvær
-
dien af betingede købsvederlag var primo året på 247 mio. kr. Ved udgangen af året var dagsværdien
af betingede købsvederlag faldet til 200 mio. kr. Årets bevægelse skyldes en regulering på 73 mio. kr.
(nettoindtægt indregnet under finansielle poster), en amortisering af forpligtelserne på 23 mio. kr., en
afregning af forpligtelse på 8 mio. kr. samt en valutakursregulering på 11 mio. kr.
Gældsforpligtelser vedrørende put-optioner var primo året på 374 mio. kr. Der har i året været en tilgang
på 469 mio. kr., en ændring af forpligtelsen på 23 mio. kr., en amortisering af forpligtelsen på 14 mio. kr.
samt en valutakursregulering på 9 mio. kr. (reduktion af forpligtelsen). Ved udgangen af året kan forplig
-
telsen samlet opgøres til 871 mio. kr.
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 97 / 122
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Øvrige noter til koncernregnskabet
34
Resultat i kr. pr. aktie
2022 2021
Schouw & Co. aktionærernes andel af årets resultat 960 1.008
Gennemsnitligt antal aktier 25.500.000 25.500.000
Vægtet gennemsnitligt antal egne aktier -1.841.525 -1.520.781
Gennemsnitligt antal aktier i omløb 23.658.475 23.979.219
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt * 1.969 99.393
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb 23.660.444 24.078.612
Resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. 40,59 42,03
Udvandet resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. 40,58 41,85
* Der henvises til note 3 for optioner, der potentielt kan medføre udvanding.
35
Nærtstående parter og transaktioner med disse
I henhold til lovgivningen anses Givesco A/S, Lysholt Allé 3, DK-7100 Vejle, samt bestyrelse, nøgleper-
soner i ledelsen samt disse personers relaterede familiemedlemmer som værende nærtstående parter.
Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser.
Endvidere omfatter nærtstående parter de dattervirksomheder, joint arrangements og associerede virk
-
somheder, jævnfør note 13 i koncernen og note 10 i moderselskabet, hvor Schouw & Co. har bestemmen-
de indflydelse, betydelig indflydelse eller fælles kontrol samt bestyrelse, direktion og ledende medarbej-
dere i disse virksomheder. Aflønning og optionsprogrammer til nøglepersoner i ledelsen er omtalt i note 3.
2022 2021
Joint ventures:
Koncernen har i året solgt varer for 5 3
Koncernen har pr. 31. december et tilgodehavende på 1 15
Koncernen har pr. 31. december en gæld på 38 0
Associerede virksomheder:
Koncernen har i året solgt varer for 740 452
Koncernen har i året købt varer for 172 96
Koncernen har pr. 31. december et tilgodehavende på 238 184
Koncernen har pr. 31. december en gæld på 21 23
Koncernen har i året modtaget udbytte på 10 0
Der har i 2022 været samhandel med BioMar-Sagun, BioMar-Tongwei, LetSea, ATC Patagonia,
Salmones Austral, LCL Shipping, Young Tech Co., Micron Specma India og NGIN. Herudover har der
ikke været transaktioner med nærtstående parter.
Schouw & Co. har registreret følgende aktionærer med 5% eller mere af aktiekapitalen: Givesco A/S
(28,09%), Direktør Svend Hornsylds Legat (14,82%) og Aktieselskabet Schouw & Co. (8,17%).
33
Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
2022 2021
Honorar for lovpligtig revision, PwC 12 11
Honorar for andre erklæringsopgaver med sikkerhed, PwC 1 0
Honorar for skatte- og momsmæssige ydelser, PwC 1 0
Honorar for andre ydelser, PwC 8 1
Samlet honorar, PwC 22 12
Honorarer for andre ydelser end lovpligtig revision af årsregnskabet leveret af PwC til Schouw & Co.
består hovedsageligt af assistance vedrørende due dilligence i forbindelse med virksomhedskøb samt
anden regnskabs- og skatterådgivning.
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 98 / 122
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Øvrige noter til koncernregnskabet
36
Efterfølgende begivenheder
Pr. 1. februar 2023 har HydraSpecma erhvervet vindmølledivisionen af industrivirksomheden Ymer
Technology med ca. 180 medarbejdere. HydraSpecma har investeret i vindmølledivisionen, fordi Ymer
Technology har stærke kompetencer inden for køling og konditionering af vindmøllers naceller.
Overtagelsen af vindmølledivisionen fra Ymer Technology forventes i 2023 at bidrage med en omsæt
-
ning på 500-600 mio. kr. og et EBITDA på 25-40 mio. kr. efter indregning af integrationsomkostninger og
varelagerreguleringer som følge af sædvanlig købesumsfordeling.
Købsprisen er foreløbigt opgjort til 562 mio. kr., og der er i forbindelse med transaktionen afholdt om
-
kostninger pa 11 mio. kr., hvoraf 9 mio. kr. er indregnet i 2022 under driftsomkostninger. Der er endnu
ikke udarbejdet en endelig købesumsfordeling.
Herudover er Schouw & Co. ikke bekendt med hændelser indtruffet efter den 31. december 2022, som
forventes at have væsentlig betydning for koncernens finansielle stilling eller fremtidsudsigter.
37
Ny regnskabsregulering
IASB har på tidspunktet for offentliggørelsen af denne årsrapport udsendt en række nye og ændrede
regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, der ikke er obligatoriske for Schouw & Co. i 2022. Ingen af
udsendte standarder og fortolkningsbidrag forventes at få væsentlig indflydelse på indregning
og måling for Schouw & Co.
Følgende godkendte, ikke-ikrafttrådte standarder og fortolkningsbidrag implementeres, i takt med at de
bliver obligatoriske for Schouw & Co. i henhold til EU’s ikrafttrædelsesdatoer:
IAS 1, Præsentation af årsregnskaber og practice statement 2: Oplysning om anvendt regnskabspraksis
skal baseres på en vurdering af væsentlighed.
IAS 8, Anvendt regnskabspraksis, ændringer i regnskabsmæssige skøn og fejl: Ny definition af regn
-
skabsmæssige skøn.
IAS 12, Indkomstskatter: Ændringen medfører, at der skal indregnes udskudt skat vedrørende aktiver og
forpligtelser, som opstår i samme transaktion, når disse ved første indregning medfører indregning af ens
udskudt skatteaktiv og skatteforpligtelse.
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 99 / 122
Koncernregnskab
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 100 / 122
Moderselskabsregnskab
102 Resultat- og totalindkomstopgørelse
103 Balance · aktiver og passiver
104 Pengestrømsopgørelse
105 Egenkapitalopgørelse
106 Noter · grundlag for udarbejdelsen af moderselskabsregnskabet
107 Noter til moderselskabsregnskabet
117 Ledelsespåtegning
118 Den uafhængige revisors revisionspåtegning
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 101 / 122
Alle beløb i mio. kr.
Resultat- og totalindkomstopgørelse
1. januar – 31. december
Note Totalindkomstopgørelse 2022 2021
Poster, der kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen:
Værdireguleringer i dattervirksomheder 152,6 293,9
Anden totalindkomst efter skat 152,6 293,9
Årets resultat 960,2 1.007,6
Samlet indregnet totalindkomst 1.112,8 1.301,5
Note Resultatopgørelse 2022 2021
1 Omsætning 11,9 11,0
2, 24 Driftsomkostninger -72,7 -51,4
EBITDA -60,8 -40,3
3 Afskrivninger -0,7 -0,5
Resultat af primær drift (EBIT) -61,5 -40,8
10 Indregning af resultatandele fra datterselskaber 944,4 984,4
Avance ved salg af virksomhedsandele 0,0 3,2
4 Finansielle indtægter 208,5 95,2
5 Finansielle omkostninger -121,3 -29,9
Resultat før skat 970,0 1.012,0
6 Skat af årets resultat -9,8 -4,4
Årets resultat 960,2 1.007,6
Forslag til resultatdisponering
Foreslået udbytte 15 kr. pr. aktie (2021: 15 kr. pr. aktie) 382,5 382,5
Overført resultat 577,7 625,1
Årets resultat 960,2 1.007,6
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 102 / 122
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Balance · aktiver og passiver
pr. 31. december
Note Aktiver 2022 2021
7 Immaterielle aktiver 0,0 0,0
8 Materielle aktiver 20,5 18,6
9 Leasingaktiver 0,2 0,4
10 Kapitalandele i dattervirksomheder 8.820,8 7.792,0
11 Værdipapirer 90,7 90,0
16 Udskudt skat 8,4 7,9
12 Tilgodehavender hos dattervirksomheder 300,0 649,5
Andre langfristede tilgodehavender 0,6 0,8
Langfristede aktiver i alt 9.241,2 8.559,1
12 Tilgodehavender hos dattervirksomheder 7.451,4 4.052,3
13 Tilgodehavender 17,0 13,5
Likvide beholdninger 3,4 1,0
Kortfristede aktiver i alt 7.471,9 4.066,8
Aktiver i alt 16.713,0 12.625,9
Note Passiver 2022 2021
14 Aktiekapital 255,0 255,0
Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode 4.216,2 3.772,4
Overført resultat 5.976,8 5.841,7
Foreslået udbytte 382,5 382,5
Egenkapital i alt 10.830,5 10.251,6
17 Andre gældsforpligtelser 14,3 16,5
15 Rentebærende gæld 5.029,1 1.678,4
Langfristede forpligtelser 5.043,4 1.694,8
15 Rentebærende gæld 786,0 656,0
18 Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 39,6 20,1
20 Sambeskatningsbidrag 13,4 3,1
21 Selskabsskat 0,1 0,2
Kortfristede forpligtelser 839,1 679,4
Forpligtelser i alt 5.882,5 2.374,2
Passiver i alt 16.713,0 12.625,9
Noter uden henvisning 22, 23 og 25.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 103 / 122
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Note 2022 2021
EBITDA -60,8 -40,3
Reguleringer for ikke-likvide driftsposter mv.:
19 Ændringer i driftskapital -7,8 6,4
Hensatte forpligtelser -0,8 -0,8
Andre driftsposter, netto 6,1 2,3
Pengestrøm fra ordinær drift før modtagne renter og skat -63,3 -32,4
Modtagne renter, netto 98,2 54,3
20, 21
Modtaget sambeskatningsbidrag og betalt selskabsskat, netto -0,2 -4,9
Pengestrøm fra driftsaktivitet 34,7 16,9
Køb af immaterielle aktiver 0,0 0,0
Køb af materielle aktiver -2,4 -0,2
Kapitalforhøjelse i dattervirksomheder -585,0 0,0
Salg af virksomheder 0,0 0,5
Modtaget udbytte fra dattervirksomheder 735,0 607,2
Til/afgang af andre finansielle aktiver 0,2 1,9
Pengestrøm fra investeringsaktivitet 147,8 609,4
Note 2022 2021
Fremmedfinansiering:
Afdrag på leasinggæld -0,2 -0,3
Afdrag på andre langfristede forpligtelser -3,8 -0,6
Optagelse af langfristet gæld 2.333,5 400,0
Ændring af gæld på kassekreditter 1.015,2 237,9
Ændring af mellemregning med koncernvirksomheder -2.903,5 -1.048,8
Aktionærerne:
Udbetalt udbytte -356,0 -335,7
Køb af egne aktier -291,5 -5,9
Aktiebaseret vederlæggelse 26,2 22,0
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet -180,1 -731,4
Årets pengestrøm 2,4 -105,1
Likvider, primo 1,0 106,1
Kursregulering af likvider 0,0 0,0
Likvider, ultimo 3,4 1,0
Pengestrømsopgørelse
1. januar – 31. december
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 104 / 122
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Aktiekapital
Reserve for
nettoopskrivning efter
indre værdis metode
Overført
resultat
Foreslået
udbytte Egenkapital
Egenkapital 1. januar 2021 255,0 3.447,0 5.565,0 357,0 9.624,0
Ændring i anvendt regnskabspraksis -358,5 -0,6 0,0 -359,1
Anden totalindkomst i 2021
Værdireguleringer i dattervirksomheder 293,9 0,0 0,0 293,9
Årets resultat 984,4 -359,3 382,5 1.007,6
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 1.278,3 -359,3 382,5 1.301,5
Transaktioner med ejerne
Aktiebaseret vederlæggelse 0,0 27,0 0,0 27,0
Skat vedrørende aktiebaseret vederlæggelse 0,0 -0,1 0,0 -0,1
Afgang af reserve for nettoopskrivning som følge af salg af virksomhed 12,8 -12,8 0,0 0,0
Udloddet udbytte -607,2 628,5 -357,0 -335,7
Køb af egne aktier 0,0 -5,9 0,0 -5,9
Transaktioner med ejerne i året 0,0 -594,4 636,7 -357,0 -314,7
Egenkapital 31. december 2021 255,0 3.772,4 5.841,8 382,5 10.251,7
Anden totalindkomst i 2022
Værdireguleringer i dattervirksomheder 152,6 0,0 0,0 152,6
Årets resultat 944,4 -366,7 382,5 960,2
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 1.097,0 -366,7 382,5 1.112,8
Transaktioner med ejerne
Aktiebaseret vederlæggelse 0,0 31,8 0,0 31,8
Skat vedrørende aktiebaseret vederlæggelse 0,0 -0,1 0,0 -0,1
Afgang som følge af salg af virksomhedsandele -337,9 0,0 0,0 -337,9
Øvrige egenkapitalbevægelser i dattervirksomheder 419,7 0,0 0,0 419,7
Udloddet udbytte -735,0 761,5 -382,5 -356,0
Køb af egne aktier 0,0 -291,5 0,0 -291,5
Transaktioner med ejerne i året 0,0 -653,2 501,7 -382,5 -534,0
Egenkapital 31. december 2022 255,0 4.216,2 5.976,8 382,5 10.830,5
Egenkapitalopgørelse
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 105 / 122
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Noter · grundlag for udarbejdelsen af moderselskabsregnskabet
Strukturen i moderselskabsregnskabet for
Schouw & Co. er uændret i forhold til sidste år.
Anvendt regnskabspraksis
Generelt henvises til beskrivelsen af anvendt
regnskabspraksis i koncernregnskabet. Særlige
forhold for moderselskabet beskrives efter-
følgende.
Ændring i anvendt regnskabspraksis
Anvendt regnskabspraksis for moderselskabs-
regnskabet er med undtagelse af følgende forhold
uændret. I forlængelse af nye fortolkningsbidrag
til IAS 38 er den regnskabsmæssige behandling
af cloudbaserede IT-løsninger ændret. Ændring af
anvendt regnskabspraksis har medført følgende
ændringer til regnskabet for 2021.
Herudover har ændret praksis omkring indreg
-
ning af minoritetsinteresser i forbindelse med
put-optioner medført en ændring af værdien af
kapitalandelen i BioMar.
Resultat af kapitalandele
i dattervirksomheder
I resultatopgørelsen indregnes den forholds-
mæssige andel af de enkelte dattervirksomhe-
ders resultat efter skat og efter forholdsmæssig
eliminering af intern avance/tab.
Kapitalandele i dattervirksomheder
Kapitalandele i dattervirksomheder måles ved
første indregning til kostpris og efterfølgende til
den forholdsmæssige andel af virksomhedernes
indre værdi opgjort efter modervirksomhedens
regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af
urealiserede koncerninterne avancer og tab og
med tillæg eller fradrag af goodwill opgjort efter
overtagelsesmetoden.
Virksomheder med negativ regnskabsmæssig
indre værdi måles til 0 kr., og et eventuelt tilgode
-
havende hos disse virksomheder nedskrives med
modervirksomhedens andel af den negative indre
værdi, i det omfang det vurderes som uerholde
-
ligt. Hvis den regnskabsmæssige negative indre
værdi overstiger tilgodehavender, indregnes det
resterende beløb under hensatte forpligtelser, i
det omfang modervirksomheden har en retlig eller
faktisk forpligtelse til at dække dattervirksomhe
-
dens underbalance.
Nettoopskrivning af kapitalandele overføres under
egenkapitalen til reserve for nettoopskrivning
efter den indre værdis metode, i det omfang den
regnskabsmæssige værdi overstiger anskaffelses
-
værdien.
Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder
indregnes i årsregnskabet fra anskaffelsestids
-
punktet.
Solgte eller afviklede virksomheder indregnes
frem til afståelsestidspunktet.
Værdipapirer
Værdipapirbeholdninger, hvor der ikke er en
bestemmende eller betydelig indflydelse, måles
til dagsværdi. Værdipapirer, hvor der løbende
foretages overvågning af dagsværdiudviklingen,
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle
poster.
Egenkapital
Reserve for nettoopskrivning efter indre
værdis metode indeholder den akkumulerede æn-
dring af kapitalandele i dattervirksomheder, joint
ventures og associerede virksomheder fra
anskaffelsestidspunktet frem til balancedagen
og udtrykker den akkumulerede værdiændring af
kapitalandelen i koncernens ejertid.
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte
af egne aktier indregnes direkte i overført resultat i
egenkapitalen.
Egne aktier
Provenu ved salg af egne aktier i Schouw & Co.
i forbindelse med udnyttelse af aktieoptioner
eller medarbejderaktier føres direkte på egen-
kapitalen.
Udbytte
Udbytte indregnes som en forpligtelse på
tidspunktet for vedtagelse på den ordinære
generalforsamling (deklareringstidspunktet). Ud
-
bytte, som forventes deklareret for året, vises som
en særskilt post under egenkapitalen.
Effekt af ændret regnskabspraksis 2021 Før Ændring 2021 Efter
Resultatopgørelsen
EBITDA -39,5 -0,8 -40,3
EBIT -40,2 -0,6 -40,8
Resultat før skat 1.030,2 -18,2 1.012,0
Skat af årets resultat -4,5 0,1 -4,4
Årets resultat 1.025,8 -18,2 1.007,6
Balancen
Aktiver
Immaterielle aktiver 1,4 -1,4 0,0
Kapitalandele i dattervirksomheder 8.200,6 -408,7 7.791,9
Udskudt skat 7,6 0,3 7,9
Aktiver i alt 13.035,8 -409,8 12.625,9
Passiver
Egenkapital – overført resultat 5.843,0 -1,3 5.841,7
Egenkapital i alt 10.661,6 -409,9 10.251,6
Passiver i alt 13.035,8 -409,9 12.625,9
Pengestrømsopgørelsen
Pengestrøm fra driftsaktivitet 17,8 -0,8 16,9
Pengestrøm fra investeringsaktivitet 608,6 0,8 609,4
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 106 / 122
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Noter til moderselskabsregnskabet
1
Omsætning
2022 2021
Management fee 11,9 11,0
Omsætning i alt 11,9 11,0
2
Driftsomkostninger
2022 2021
Personaleomkostninger -43,5 -38,6
Øvrige driftsomkostninger -29,2 -12,8
Driftsomkostninger i alt -72,7 -51,4
Personaleomkostninger
Honorar til bestyrelsen i Schouw & Co. -4,3 -3,4
Gager og lønninger -31,3 -28,0
Bidragsbaserede pensionsordninger -2,3 -2,0
Andre omkostninger til social sikring -0,1 -0,1
Aktiebaseret vederlæggelse -5,6 -5,0
Personaleomkostninger i alt -43,5 -38,6
Gennemsnitligt antal medarbejdere 17 15
For nærmere oplysninger om gager, bonus, pension og aktiebaseret vederlæggelse til direktionen i
Schouw & Co. henvises til note 3 i koncernregnskabet. Personaleomkostninger, herunder aktiebaseret
vederlæggelse, indregnes i administrationsomkostninger.
3
Afskrivninger
2022 2021
Afskrivninger
Afskrivninger, imaterielle aktiver 0,0 0,0
Afskrivninger, materielle aktiver -0,5 -0,2
Afskrivninger, leasingaktiver -0,2 -0,3
Afskrivninger i alt -0,7 -0,5
4
Finansielle indtægter
2022 2021
Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 186,4 81,9
Valutakursreguleringer 14,6 0,3
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver 1,3 11,6
Øvrige renteindtægter 6,2 1,3
Finansielle indtægter i alt 208,5 95,2
5
Finansielle omkostninger
2022 2021
Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder -5,2 -0,1
Renter af finansielle forpligtelser -86,2 -29,1
Valutakursreguleringer -29,8 -0,7
Finansielle omkostninger i alt -121,3 -29,9
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 107 / 122
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Noter til moderselskabsregnskabet
7
Immaterielle aktiver
2022 IT-projekter I alt
Kostpris 1. januar 2022 0,0 0,0
Tilgang 0,0 0,0
Afgang 0,0 0,0
Kostpris 31. december 2022 0,0 0,0
Af- og nedskrivninger 1. januar 2022 0,0 0,0
Afskrivninger 0,0 0,0
Af- og nedskrivninger 31. december 2022 0,0 0,0
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2022 0,0 0,0
2021 IT-projekter I alt
Kostpris 1. januar 2021 1,0 1,0
Ændring i anvendt regnskabspraksis -1,0 -1,0
Tilgang 0,0 0,0
Afgang 0,0 0,0
Kostpris 31. december 2021 0,0 0,0
Af- og nedskrivninger 1. januar 2021 -0,2 -0,2
Ændring i anvendt regnskabspraksis 0,2 0,2
Afskrivninger 0,0 0,0
Af- og nedskrivninger 31. december 2021 0,0 0,0
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2021 0,0 0,0
6
Skat af årets resultat
2022 2021
Årets skat kan opdeles således:
Skat af årets resultat -9,8 -4,4
Skat af anden totalindkomst 0,0 0,0
Skat i alt -9,8 -4,4
Skat af årets resultat fremkommer således:
Aktuel skat -10,4 -4,8
Udskudt skat 0,6 0,5
Skat indregnet i resultatopgørelsen i alt -9,8 -4,4
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 22% skat af resultat før skat -213,4 -222,6
Skatteeffekt af ikke-fradragsberettigede omkostninger -4,5 -1,5
Skatteeffekt af ikke-skattepligtige indtægter 208,1 219,8
Skat indregnet i resultatopgørelsen i alt -9,8 -4,4
Effektiv skatteprocent 1,0% 0,4%
Ikke-skattepligtige indtægter vedrører primært resultatandele fra dattervirksomheder.
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst – 2022 Før skat Skat Efter skat
Værdireguleringer i dattervirksomheder 152,6 0,0 152,6
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst i alt 152,6 0,0 152,6
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst – 2021 Før skat Skat Efter skat
Værdireguleringer i dattervirksomheder 293,9 0,0 293,9
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst i alt 293,9 0,0 293,9
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 108 / 122
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
9
Leasingaktiver
2022 Biler I alt
Kostpris 1. januar 2022 1,2 1,2
Tilgang 0,0 0,0
Afgang 0,0 0,0
Kostpris 31. december 2022 1,2 1,2
Af- og nedskrivninger 1. januar 2022 -0,8 -0,8
Afskrivninger -0,2 -0,2
Af- og nedskrivninger 31. december 2022 -1,0 -1,0
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2022 0,2 0,2
2021 Biler I alt
Kostpris 1. januar 2021 0,9 0,9
Tilgang 0,3 0,3
Afgang 0,0 0,0
Kostpris 31. december 2021 1,2 1,2
Af- og nedskrivninger 1. januar 2021 -0,5 -0,5
Afskrivninger -0,3 -0,3
Af- og nedskrivninger 31. december 2021 -0,8 -0,8
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2021 0,4 0,4
Moderselskabet har indgået aftale om leasing af aktiver for 0,4 mio. kr. til levering i 2023.
Noter til moderselskabsregnskabet
8
Materielle aktiver
2022
Grunde og
bygninger
Andre anlæg,
driftsmateriel
og inventar I alt
Kostpris 1. januar 2022 19,1 6,7 25,8
Tilgang 0,1 2,3 2,4
Afgang 0,0 -1,1 -1,1
Kostpris 31. december 2022 19,2 7,8 27,1
Af- og nedskrivninger 1. januar 2022 -3,0 -4,2 -7,2
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 0,0 1,1 1,1
Afskrivninger -0,1 -0,4 -0,5
Af- og nedskrivninger 31. december 2022 -3,0 -3,6 -6,6
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2022 16,2 4,3 20,5
2021
Grunde og
bygninger
Andre anlæg,
driftsmateriel
og inventar I alt
Kostpris 1. januar 2021 19,0 6,8 25,8
Tilgang 0,1 0,1 0,2
Afgang 0,0 -0,2 -0,2
Kostpris 31. december 2021 19,1 6,7 25,8
Af- og nedskrivninger 1. januar 2021 -2,9 -4,2 -7,2
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 0,0 0,2 0,2
Afskrivninger 0,0 -0,2 -0,2
Af- og nedskrivninger 31. december 2021 -3,0 -4,2 -7,2
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2021 16,2 2,4 18,6
Schouw & Co. ejer pr. 31. december 2022 Chr. Filtenborgs Plads 1, Aarhus Danmark, der anvendes som
domicilejendom, samt en ubebygget grund beliggende i Lystrup.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 109 / 122
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
11
Værdipapirer
2022 2021
Kostpris 1. januar 43,0 43,0
Afgang 0,0 0,0
Kostpris 31. december 43,0 43,0
Reguleringer 1. januar 46,9 36,1
Modtaget udbytte -0,6 -0,7
Afgang 0,0 0,0
Årets reguleringer ført i resultatopgørelsen 1,3 11,6
Reguleringer 31. december 47,7 46,9
Regnskabsmæssig værdi 31. december 90,7 90,0
Værdipapirer består i alt væsentlighed af en ejerandel i Incuba A/S på 15,8%.
12
Tilgodehavender hos dattervirksomheder
2022 2021
Tilgodehavender hos dattervirksomheder – langfristede 300,0 649,5
Tilgodehavender hos dattervirksomheder – kortfristede 7.451,4 4.052,3
Tilgodehavender hos dattervirksomheder i alt 7.751,4 4.701,8
Tilgodehavender hos dattervirksomheder kan opdeles således:
Rentebærende tilgodehavender 7.741,8 4.701,8
Ikke rentebærende tilgodehavender 9,6 0,0
Tilgodehavender hos dattervirksomheder i alt 7.751,4 4.701,8
Den overvejende del af finansieringen af dattervirksomhederne sker gennem moderselskabet Schouw
& Co. via en struktur med koncerninterne lån gennem cash pools. For tilgodehavender, der forfalder
inden for 1 år efter regnskabsårets udløb, vurderes den nominelle værdi at svare til dagsværdien.
Moderselskabet har ikke hensat til tab på tilgodehavender hos dattervirksomhederne i cash pool-afta-
len. Datterselskaberne har en god indtjening og finansiel soliditet, hvilket er årsagen til, at der ikke vurde-
res behov for hensættelse til tab. Der har historisk aldrig været tab på udlån til dattervirksomhederne.
Noter til moderselskabsregnskabet
10
Kapitalandele i dattervirksomheder
Moderselskabet ejer følgende dattervirksomheder:
Navn Hjemsted Ejerandel i 2022 Ejerandel i 2021
BioMar Group A/S Aarhus, Danmark 100% 100%
GPV Group A/S Vejle, Danmark 80% 100%
HydraSpecma A/S Skjern, Danmark 100% 100%
Borg Automotive A/S Silkeborg, Danmark 100% 100%
Fibertex Personal Care A/S Aalborg, Danmark 100% 100%
Fibertex Nonwovens A/S Aalborg, Danmark 100% 100%
2022 2021
Kostpris 1. januar 4.019,6 4.030,7
Årets tilgang 585,0 0,0
Årets afgang 0,0 -11,1
Kostpris 31. december 4.604,6 4.019,6
Reguleringer 1. januar 3.772,4 3.447,0
Ændring af regnskabspraksis 0,0 -358,5
Årets afgang -337,9 12,8
Andel af årets resultat 944,4 984,5
Udbetalt udbytte -735,0 -607,2
Øvrige kapitalposteringer 572,3 293,8
Reguleringer 31. december 4.216,1 3.772,4
Regnskabsmæssig værdi 31. december 8.820,8 7.792,0
Heraf udgør regnskabsmæssig værdi af goodwill 1.026,0 1.026,0
Schouw & Co. har gennemført værditest af kapitalandele, herunder goodwill i dattervirksomhederne.
Værditesten har ikke givet anledning til nedskrivninger af kapitalandele.
Schouw & Co. har i forbindelse med overtagelsen af Enics afhændet 20% af ejerandelen i GPV. I forbindelse
med transaktionen er der indgået aftale med medaktionæren i GPV om, at Schouw & Co. kan tilbagekøbe de
20% af aktierne i GPV i 2027-2028 for en forud defineret prisfastsættelsesmodel. Medaktionæren i GPV har en
tilsvarende put-option, der kan udnyttes i perioden 2026-2027.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 110 / 122
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Noter til moderselskabsregnskabet
13
Tilgodehavender
2022 2021
Andre kortfristede tilgodehavender 1,4 0,8
Periodeafgrænsningsposter 15,6 12,7
Tilgodehavender i alt 17,0 13,5
Der er i årets løb ikke foretaget nedskrivninger på tilgodehavender.
14
Aktiekapital
Aktiekapitalen består af 25.500.000 aktier a nominelt 10 kr. Ingen aktier er tillagt særlige rettigheder eller
begrænsninger. Aktiekapitalen er fuldt indbetalt. Hver aktie har én stemme, således at det samlede antal
stemmerettigheder udgør 25.500.000stemmer.
Egne aktier Antal stk. Nominel værdi Kostpris
Andel af
aktiekapitalen
1. januar 2021 1.520.724 15.207.240 465,5 5,96%
Afgang til optionsprogram 10.378 103.780 5,9 0,04%
31. december 2021 1.531.102 15.311.020 471,5 6,00%
Køb af egne aktier 551.074 5.510.740 291,5 2,16%
31. december 2022 2.082.176 20.821.760 763,0 8,17%
Schouw & Co. har i 2022 købt egne aktier for 292 mio. kr. Købet indgik i et samlet program, hvor Schouw
& Co. havde til hensigt at tilbagekøbe egne aktier for et samlet beløb på op til 350 mio. kr. i perioden 27.
december 2021 til 30. december 2022. Tilbagekøbsprogrammet endte med et samlet aktiekøb på 297
mio. kr.
Schouw & Co. kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve indtil 5.100.000 stk. egne
aktier, svarende til 20% af aktiekapitalen. Bemyndigelsen gælder indtil 1. april 2025.
Egne aktier erhverves bl.a. med henblik på afdækning af forpligtelser i forbindelse med aktiebaserede
incitamentsprogrammer samt tilpasning af selskabets kapitalstruktur ved kapitalnedsættelse. Ultimo
2022 har selskabets egne aktier en markedsværdi på 1.091 mio. kr. (2021: 871 mio. kr.). Beholdningen er
i balancen optaget til 0 kr.
Aktiekapitalen har været uændret de seneste fem år.
15
Rentebærende gæld
2022 2021
Kreditinstitutter (langfristet) 5.008,6 1.675,1
Realkreditgæld (langfristet) 20,4 3,0
Leasinggæld (langfristet) 0,1 0,2
Indregnet under langfristet rentebærende gæld i alt 5.029,1 1.678,4
Kortfristet andel af langfristede forpligtelser 1,1 0,8
Gæld til dattervirksomheder 784,9 655,2
Indregnet under kortfristet rentebærende gæld i alt 786,0 656,0
Rentebærende gæld i alt 5.815,1 2.334,4
Dagsværdi af den rentebærende gæld svarer i al væsentlighed til den regnskabsmæssige værdi.
Den procentvise fordeling af rentebærende gæld på valuta
7%
10%
4%
2%
20%
57%
2021
DKK
EUR
USD
NOK
SEK
Øvrige
11%
2%
3%
1%
24%
59%
2022
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 111 / 122
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Noter til moderselskabsregnskabet
15
Rentebærende gæld (fortsat)
Forfaldsprofil af den rentebærende gæld, herunder leasinggæld:
2022
2021
Rentebærende
gæld
Heraf leasing-
gæld
Rentebærende
gæld
Heraf leasing-
gæld
Ydelse
Kassekreditter og gæld til dattervirksomheder 2.070,6 655,2
Under 1 år 116,3 0,2 19,7 0,2
1-5 år 3.772,7 0,1 1.542,6 0,2
Over 5 år 122,7 0,0 181,0 0,0
I alt 6.082,3 0,2 2.398,6 0,5
Rente
Kassekreditter og gæld til dattervirksomheder 0,0 0,0
Under 1 år 115,2 0,0 18,9 0,0
1-5 år 134,9 0,0 42,9 0,0
Over 5 år 17,2 0,0 2,4 0,0
I alt 267,2 0,0 64,2 0,0
Regnskabsmæssig værdi
Kassekreditter og gæld til dattervirksomheder 2.070,6 655,2
Under 1 år 1,1 0,2 0,8 0,2
1-5 år 3.637,8 0,1 1.499,8 0,2
Over 5 år 105,6 0,0 178,6 0,0
I alt 5.815,1 0,2 2.334,4 0,4
Renten er fastsat som spotrenten for variabelt forrentede lån.
Årets vægtede gennemsnitlige effektive rente udgjorde 2,1% (2021: 1,5%).
Den vægtede effektive rente opgjort pr. balancedagen udgjorde 3,0% (2021: 0,8%).
15
Rentebærende gæld (fortsat)
Renteprofil af den rentebærende gæld
16%
84%
2021
Fast forrentet gæld
Variabelt forrentet gæld
Renterisici
Moderselskabet afdækker efter konkret vurdering andele af renterisici på selskabets låneportefølje. I
vurderingen indgår ud over forventninger til renteudviklingen tillige størrelsen af den samlede variabelt
forrentede gæld sammenholdt med størrelsen af egenkapitalen. Afdækningen foretages ved indgåelse
af renteswaps.
Hvis renten stiger med et procentpoint, vil den årlige renteomkostning stige med 42,5 mio. kr. efter skat
(2021: 15,3 mio. kr.). Hvis renten falder med et procentpoint, vil den årlige renteomkostning falde med
42,5 mio. kr. efter skat (2021: 15,3 mio. kr.). Effekten på egenkapitalen vil være identisk med effekten på
resultatopgørelsen. I fast forrentet gæld indgår alene poster, der ikke rentetilpasses det kommende år.
Kapitalberedskab
For at sikre at selskabet altid har det nødvendige kapitalberedskab til at kunne udnytte de muligheder for
investeringer, som måtte komme, samt for at kunne betale indgåede forpligtelser, har selskabet indgået
en række aftaler med finansielle institutioner, hvor disse stiller kreditfaciliteter til rådighed for Schouw &
Co. Det er virksomhedens politik at sprede lånoptagelsen på korte trækningsfaciliteter og på langtløben
-
de lån ud fra en vurdering af koncernens aktuelle gearing. Selskabets kapitalberedskab består af likvide
midler, kortfristede tilgodehavender i tilknyttede virksomheder og uudnyttede kreditfaciliteter.
6%
94%
2022
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 112 / 122
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Noter til moderselskabsregnskabet
15
Rentebærende gæld (fortsat)
Kapitalberedskab
2022 2021
Kreditrammer 3.275,0 3.275,0
Aktuelt træk på driftskreditterne -1.285,7 -263,7
Garantiforpligtelser, der fragår i kreditrammen -47,0 -124,3
Træk i datterselskaber, der fragår i kreditrammen -188,3 -214,8
Likvide beholdninger 3,4 1,0
Kortfristet udlån til datterselskaber 7.441,8 4.052,3
Kortfristet gæld til datterselskaber -784,9 -655,2
Moderselskabets nettoposition inkl. kreditrammer 8.414,3 6.070,3
Aktuelt udnyttede kreditrammer i datterselskaber - netto -6.656,8 -3.397,1
Moderselskabets likviditetsberedskab 1.757,5 2.673,2
Moderselskabets finansiering er primært sammensat af en syndikeret bankfacilitet, som i december
2020 blev refinansieret med en samlet facilitetsramme på 3.275 mio. kr. Faciliteten er 3-årig med mulig
-
hed for 1-årig forlængelse efter år ét og to. Første forlængelsesmulighed blev udnyttet i december 2021,
og anden forlængelses mulighed blev udnyttet i december 2022. Bankkonsortiet består af Danske Bank,
DNB, Nordea og den internationale bank HSBC.
I april 2019 gennemførte Schouw & Co. en Schuldschein-udstedelse på samlet 136 mio. EUR (1.011
mio. kr.) med udløb i 2024 (80%) samt 2026 (20%). I december 2021 etablerede Schouw & Co. et 7-årigt
lån på 400 mio. kr. med Nordic Investment Bank knyttet til konkrete danske kapacitetsinvesteringer og
udviklingsomkostninger.
I 2022 har Schouw & Co. etableret en række stående lån (term loans) med Danske Bank, Nordea, HSBC
og Jyske Bank på samlet på 2.312 mio. kr. Lånene er med commitment og udløber i 2024 (50%) og i
2025 (50%).
16
Udskudt skat
2022 2021
Udskudt skat 1. januar -7,9 -7,3
Ændring af regnskabspraksis 0,0 -0,3
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat -0,6 -0,5
Årets udskudte skat indregnet i egenkapitalen 0,1 0,1
Udskudt skat 31. december, netto -8,4 -7,9
Udskudt skat vedrører:
Immaterielle aktiver -0,7 -0,5
Materielle aktiver -0,1 -0,3
Egenkapital 0,0 -0,1
Øvrige forpligtelser -7,6 -7,0
Udskudt skat 31. december, netto -8,4 -7,9
Alle udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser er indregnet i balancen.
2022
Ændring i udskudt skat Balance primo
Ændring regn-
skabspraksis
Indregnet i
årets resultat
Indregnet på
egenkapitalen
Balance
ultimo
Immaterielle aktiver -0,5 0,0 -0,2 0,0 -0,7
Materielle aktiver -0,3 0,0 0,2 0,0 -0,1
Egenkapital -0,1 0,0 0,0 0,1 0,0
Øvrige forpligtelser -7,0 0,0 -0,6 0,0 -7,6
Ændring i udskudt skat i alt -7,9 0,0 -0,6 0,1 -8,4
2021
Ændring i udskudt skat Balance primo
Ændring regn-
skabspraksis
Indregnet i
årets resultat
Indregnet på
egenkapitalen
Balance
ultimo
Immaterielle aktiver 0,1 -0,3 -0,4 0,0 -0,5
Materielle aktiver -0,5 0,0 0,2 0,0 -0,3
Egenkapital -0,3 0,0 0,0 0,1 -0,1
Øvrige forpligtelser -6,6 0,0 -0,3 0,0 -7,0
Ændring i udskudt skat i alt -7,3 -0,3 -0,5 0,1 -7,9
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 113 / 122
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Noter til moderselskabsregnskabet
17
Andre gældsforpligtelser
2022 2021
Pensionsforpligtelser 14,3 15,1
A-skattelån 0,0 1,3
Andre gældsforpligtelser i alt 14,3 16,5
Pensionsforpligtelser
Nettoforpligtelse 1. januar 15,1 16,0
Udbetaling -0,8 -0,8
Nettoforpligtelse 31. december 14,3 15,1
Selskabets politik er at afdække alle pensionsforpligtelser forsikringsmæssigt, således at ydelses-
baserede pensionsordninger altovervejende undgås. I forbindelse med fusionen med BioMar Holding
(tidligere KFK) i 2008 overgik der dog en ydelsesbaseret pensionsforpligtelse til Schouw & Co.
Pensionsforpligtelsen er pr. 31. december 2022 opgjort til 14,3 mio. kr. og kan i sin helhed henføres
til forpligtelsen til at foretage forsikringsmæssig afdækning af ret til at modtage suppleringspension
efter KFK pensionsfondenes hidtidige praksis. Forpligtelsen knytter sig i sin helhed til erhvervsaktive
pr. 30. september 2002, der overgik til ansættelse i det konsortium, der overtog de frasolgte korn-
og foderstofaktiviteter (det tidligere KFK). Der er en vis usikkerhed omkring pensionsforpligtelsens
størrelse, hvorfor den endelige afdækning heraf vil kunne påvirke de fremtidige resultater i positiv
eller negativ retning.
18
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser
2022 2021
Leverandørgæld 1,0 1,0
Anden gæld 38,6 19,1
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser i alt 39,6 20,1
19
Ændringer i driftskapital
2022 2021
Ændring i tilgodehavender -9,6 1,4
Ændring i leverandør- og anden gæld 1,8 5,0
Ændringer i driftskapital i alt -7,8 6,4
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 114 / 122
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Noter til moderselskabsregnskabet
20
Sambeskatningsbidrag
2022 2021
Sambeskatningsbidrag 1. januar 3,1 1,9
Regulering vedrørende tidligere år -2,7 -1,1
Årets aktuelle skat -39,0 -73,8
Modtaget/betalt sambeskatningsbidrag 52,0 76,1
Sambeskatningsbidrag i alt 13,4 3,1
Som fordeles således:
Tilgodehavende sambeskatningsbidrag 0,0 0,0
Skyldig sambeskatningsbidrag 13,4 3,1
Sambeskatningsbidrag i alt 13,4 3,1
21
Selskabsskat
2022 2021
Skyldig selskabsskat 1. januar 0,2 1,3
Årets aktuelle skat 10,4 4,9
Regulering vedrørende tidligere år 2,7 1,1
Årets aktuelle skat fra sambeskattede virksomheder 39,0 73,8
Betalt selskabsskat i året -52,2 -81,0
Selskabsskat i alt 0,1 0,2
Som fordeles således:
Tilgodehavende selskabsskat 0,0 0,0
Skyldig selskabsskat 0,1 0,2
Selskabsskat i alt 0,1 0,2
22
Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
Eventualforpligtelser
Selskabet er sambeskattet med øvrige danske koncernvirksomheder. Som administrationsselskab
hæfter selskabet ubegrænset og solidarisk med de øvrige koncernvirksomheder for danske selskabs-
skatter og kildeskatter på udbytte, renter og royalties inden for sambeskatningskredsen.
Sikkerhedsstillelser
Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for kreditinstitutter:
Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på 16,2 mio. kr. (2021: 16,2 mio. kr.).
Sikkerhedsstillelserne modsvarer moderselskabets gæld til realkreditinstitutter på 21,5 mio. kr.
(2021 3,6 mio. kr.).
23
Finansielle risici
Moderselskabets risikostyringspolitik
Moderselskabet er som følge af sin drift, investeringer og finansiering primært eksponeret over for
ændringer i renteniveauet. Renterisici er nærmere beskrevet i noten vedrørende rentebærende gæld.
Moderselskabets finansielle styring retter sig alene mod styring af finansielle risici vedrørende drift og
investering.
Valutarisici
Moderselskabets valutarisici relaterer sig primært til dattervirksomheders udenlandske virksom heder.
Moderselskabet foretager ikke valutasikring af disse investeringer.
Valutarisikoen i moderselskabet består ved udgangen af året af en nettogæld i EUR på 726 mio. kr., der
med en sandsynlig kursændring på EUR på 0,50% giver en valutarisiko på knap 4 mio. kr.
Kreditrisici
Moderselskabets kreditrisici relaterer sig primært til tilgodehavender i tilknyttede virksomheder
og sekundært til likvide indeståender.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 115 / 122
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Noter til moderselskabsregnskabet
24
Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
2022 2021
Honorar for lovpligtig revision, PwC 0,4 0,4
Honorar for andre erklæringsopgaver med sikkerhed, PwC 0,2 0,0
Honorar for skatte- og momsmæssige ydelser, PwC 0,1 0,1
Honorar for andre ydelser, PwC 3,7 0,0
Samlet honorar, PwC 4,4 0,5
PwC har i 2022 ydet bistand i forbindelse med sammenlægningen af GPV og Enics.
25
Nærtstående parter og transaktioner med disse
Nærtstående parter er nærmere beskrevet i noten “Nærtstående parter og transaktioner med disse”
under koncernregnskabet.
Ledelsens aflønning og aktieoptionsprogrammer er omtalt i noten “Omkostninger” i koncernregnskabet.
2022 2021
Dattervirksomheder:
Moderselskabet har i året modtaget management fee på 11,9 11,0
Moderselskabet har i året modtaget renteindtægter på 186,4 81,9
Moderselskabet har i året betalt renteudgifter på 5,2 0,1
Moderselskabet har pr. 31. december tilgodehavende på 7.751,4 4.701,8
Moderselskabet har pr. 31. december gæld på 784,9 655,2
Moderselskabet har i året modtaget udbytte på 735,0 607,2
Herudover har der ikke været transaktioner med nærtstående parter.
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 116 / 122
Bestyrelse og direktion har behandlet og god-
kendt årsrapporten for 2022 for Aktieselskabet
Schouw & Co.
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som
godkendt af EU og yderligere krav i årsregn
-
skabsloven.
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet
og årsregnskabet giver et retvisende billede
af koncernens og selskabets aktiver, passiver
og finansielle stilling pr. 31. december 2022
samt af resultatet af koncernens og selskabets
aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret
1. januar - 31. december 2022.
Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfat
-
telse en retvisende redegørelse for udviklingen i
koncernens og selskabets aktiviteter og økono
-
miske forhold, årets resultater, pengestrømme
og finansielle stilling samt en beskrivelse af de
væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som
koncernen og selskabet står overfor.
Det er vores opfattelse, at Aktieselskabet
Schouw & Co.s årsrapport for regnskabet 1.
januar - 31. december 2022, med filnavnet
Schouw-2022-12-31-da.zip, i alle væsentlige
henseender er udarbejdet i overensstemmelse
med ESEF-forordningen.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens
godkendelse.
Aarhus, den 3. marts 2023
Direktion
Jens Bjerg Sørensen Peter Kjær
adm. direktør
Bestyrelse
Jørgen Dencker Wisborg Kenneth Skov Eskildsen Kjeld Johannesen
formand næstformand
Agnete Raaschou-Nielsen Hans Martin Smith Søren Stæhr
Ledelsespåtegning
Til kapitalejerne i Aktieselskabet Schouw & Co.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 117 / 122
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Den uafhængige revisors revisionspåtegning
Til kapitalejerne i Aktieselskabet Schouw & Co.
Revisionspåtegning på regnskabet
Konklusion
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og
årsregnskabet giver et retvisende billede af koncer
-
nens og selskabets aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. december 2022 samt af resultatet af
koncernens og selskabets aktiviteter og penge
-
strømme for regnskabsåret 1. januar - 31. decem-
ber 2022 i overensstemmelse med International
Financial Reporting Standards som godkendt af
EU og yderligere krav i årsregnskabsloven.
Vores konklusion er konsistent med vores revisi
-
onsprotokollat til revisionsudvalget og bestyrelsen.
Hvad har vi revideret
Aktieselskabet Schouw & Co.’s koncernregnskab
og årsregnskab for regnskabsåret 1. januar - 31.
december 2022 omfatter resultatopgørelse og
totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalop
-
gørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder
anvendt regnskabspraksis, for såvel koncernen
som selskabet (”regnskabet”).
Grundlag for konklusion
Vi udførte vores revision i overensstemmelse med
internationale standarder om revision (ISA) og de
yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores
ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere
beskrevet i revisionspåtegningens afsnit Revisors
ansvar for revisionen af regnskabet.
Det er vores opfattelse, at det opnåede revisions
-
bevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for
vores konklusion.
Uafhængighed
Vi er uafhængige af koncernen i overensstemmelse
med International Ethics Standards Board for
Accountants’ internationale retningslinjer for revi
-
sorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere
etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi
har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i over
-
ensstemmelse med disse krav og IESBA Code.
Efter vores bedste overbevisning er der ikke udført
forbudte ikke-revisionsydelser som omhandlet i
artikel 5, stk. 1, i forordning (EU) nr. 537/2014.
Valg
Vi blev første gang valgt som revisor for Aktie-
selskabet Schouw & Co. den 15. april 2021 for
regnskabsåret 2021. Vi er genvalgt årligt ved
generalforsamlingsbeslutning i en samlet sam
-
menhængende opgaveperiode på 2 år frem til og
med regnskabsåret 2022.
Centrale forhold ved revisionen
Centrale forhold ved revisionen er de forhold, der
efter vores faglige vurdering var mest betydelige
ved vores revision af regnskabet for 2022. Disse
forhold blev behandlet som led i vores revision af
regnskabet som helhed og udformningen af vores
konklusion herom. Vi afgiver ikke nogen særskilt
konklusion om disse forhold.
Centralt forhold ved revisionen Hvordan vi har behandlet det centrale forhold ved revisionen
Tilgodehavender fra salg
Tilgodehavender fra salg i BioMar er underlagt en særlig risiko
for tab, idet BioMar opererer i en branche og på geografiske
markeder, som er forbundet med øget risiko for tab på tilgode
-
havender fra salg.
Vurdering af nedskrivninger til tab på tilgodehavender fra salg i
BioMar involverer væsentlige skøn ved fastlæggelse af kunders
betalingsevne. Herunder indgår vurdering af eventuel indgået
kreditforsikring og værdiansættelse af eventuelle sikkerheds
-
stillelser.
Vi fokuserede på dette område, da de regnskabsmæssige skøn
i sagens natur er subjektive og dermed medfører en betydelig
grad af skønsmæssig usikkerhed.
Vi henviser til note 7 i koncernregnskabet
Vi gennemførte risikovurderingsprocedurer for at opnå en forståelse af IT-systemer, forretningsprocesser og relevante
kontroller vedrørende værdiansættelse af tilgodehavender fra salg. For kontrollerne vurderede vi, om de var designet og
implementeret til effektivt at imødegå risikoen for væsentlig fejlinformation.
Vi gennemgik og testede den af ledelsen udarbejdede opgørelse over hensættelse til tab på tilgodehavender fra salg i
BioMar. Som led heri testede vi på stikprøvebasis aldersfordelingen af tilgodehavender samt modtagne betalinger efter
balancedagen.
Vi testede på stikprøvebasis de underliggende forudsætninger i ledelsens skøn ved at gennemgå korrespondance med
kunder og advokater samt betalingshistorik.
Vi testede stikprøvevist modtagne sikkerhedsstillelser, herunder gennemgik vi ledelsens vurdering af værdiansættelsen
af disse sikkerhedsstillelser.
Endvidere vurderede vi den historiske nøjagtighed af ledelsens skøn ved at sammenholde skønnet over hensættelse til
tab på tilgodehavender i det foregående år med efterfølgende faktisk konstaterede tab.
Vi gennemgik og vurderede præsentationen og oplysningerne om nedskrivninger på tilgodehavender fra salg i noterne.
Goodwill
Goodwill kan være værdiforringet grundet for eksempel øget
konkurrence på lokale markeder, ændringer i den globale øko
-
nomi og ændringer i strategien i koncernen.
Nedskrivning af goodwill involverer betydelige skøn og vur
-
deringer foretaget af ledelsen, herunder ved fastlæggelse af
betydelige forudsætninger i form af omsætningsvækst, udvikling
i indtjening og investeringer i budget- og forecastperioden, samt
langsigtede vækstrater og diskonteringssatser.
Vi fokuserede på nedskrivningstest på goodwill, idet de regn
-
skabsmæssige skøn er komplekse og fastlæggelse af betydelige
forudsætninger i sagens natur er forbundet med subjektivitet.
Vi henviser til note 16 i koncernregnskabet.
Vi gennemførte risikovurderingsprocedurer for at opnå en forståelse af IT-systemer, forretningsprocesser og relevante
kontroller vedrørende værdiansættelsen af goodwill. For kontrollerne vurderede vi, om de var designet og implementeret
til effektivt at imødegå risikoen for væsentlig fejlinformation.
Vi gennemgik og testede de af ledelsen udarbejdede nedskrivningstests. Som led heri vurderede vi rimeligheden af de
skøn og vurderinger, som ledelsen har foretaget i udarbejdelsen heraf, herunder blev særlig fokus givet til de betydelige
forudsætninger ved fastlæggelse af de fremtidige pengestrømme, herunder vækst i omsætning, udvikling i indtjening
og investeringer i budget- og forecastperioden, samt langsigtede vækstrater og diskonteringssatser.
Vi vurderede om de pengestrømsgenerende enheder hvor goodwill nedskrivningstestes var korrekt definerede.
Vi gennemgik følsomhedsanalyser over ændringer i indtjening og diskonteringssatser.
Endvidere vurderede vi den historiske nøjagtighed af ledelsens skøn ved at sammenholde budgettet for 2022 med
realiserede tal.
Vi gennemgik og vurderede præsentationen og oplysningerne om nedskrivningstest i noterne.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 118 / 122
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Den uafhængige revisors revisionspåtegning
Udtalelse om ledelsesberetningen
Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.
Vores konklusion om regnskabet omfatter ikke
ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form
for konklusion med sikkerhed om ledelsesberet
-
ningen.
I tilknytning til vores revision af regnskabet er det
vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den
forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er
væsentligt inkonsistent med regnskabet eller vores
viden opnået ved revisionen eller på anden måde
synes at indeholde væsentlig fejlinformation.
Vores ansvar er derudover at overveje, om ledel
-
sesberetningen indeholder krævede oplysninger i
henhold til årsregnskabsloven.
Baseret på det udførte arbejde er det vores opfat
-
telse, at ledelsesberetningen er i overensstem-
melse med koncernregnskabet og årsregnskabet
og er udarbejdet i overensstemmelse med års
-
regnskabslovens krav. Vi har ikke fundet væsentlig
fejlinformation i ledelsesberetningen.
Ledelsens ansvar for regnskabet
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et
koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et
retvisende billede i overensstemmelse med Inter
-
national Financial Reporting Standards som god-
kendt af EU og yderligere krav i årsregnskabsloven.
Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne
kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at
udarbejde et regnskab uden væsentlig fejlinforma
-
tion, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.
Ved udarbejdelsen af regnskabet er ledelsen
ansvarlig for at vurdere koncernens og selskabets
evne til at fortsætte driften; at oplyse om forhold
vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant;
samt at udarbejde regnskabet på grundlag af
regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre
ledelsen enten har til hensigt at likvidere koncernen
eller selskabet, indstille driften eller ikke har andet
realistisk alternativ end at gøre dette.
Revisors ansvar for revisionen af regnskabet
Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om
regnskabet som helhed er uden væsentlig fejlin
-
formation, uanset om denne skyldes besvigelser
eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med
en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt
niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en
revision, der udføres i overensstemmelse med ISA
og de yderligere krav, der er gældende i Danmark,
altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når
sådan findes. Fejlinformationer kan opstå som
følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som
væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes,
at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de
økonomiske beslutninger, som brugerne træffer på
grundlag af regnskabet.
Som led i en revision, der udføres i overens
-
stemmelse med ISA og de yderligere krav, der er
gældende i Danmark, foretager vi faglige vurde
-
ringer og opretholder professionel skepsis under
revisionen. Herudover:
• Identificerer og vurderer vi risikoen for væ
-
sentlig fejlinformation i regnskabet, uanset om
denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer
og udfører revisionshandlinger som reaktion
på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er
tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for
vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage
væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigel
-
ser er højere end ved væsentlig fejlinformation
forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte
sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste
udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af
intern kontrol.
• Opnår vi forståelse af den interne kontrol med
relevans for revisionen for at kunne udforme
revisionshandlinger, der er passende efter
omstændighederne, men ikke for at kunne
udtrykke en konklusion om effektiviteten af
koncernens og selskabets interne kontrol.
• Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis,
som er anvendt af ledelsen, er passende, samt
om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede
oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er
rimelige.
• Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af
regnskabet på grundlag af regnskabsprincip
-
pet om fortsat drift er passende, samt om der
på grundlag af det opnåede revisionsbevis er
væsentlig usikkerhed forbundet med begiven
-
heder eller forhold, der kan skabe betydelig
tvivl om koncernens og selskabets evne til
at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at
der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores
revisionspåtegning gøre opmærksom på oplys
-
ninger herom i regnskabet eller, hvis sådanne
oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere
vores konklusion. Vores konklusioner er baseret
på det revisionsbevis, der er opnået frem til
datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige
begivenheder eller forhold kan dog medføre,
at koncernen og selskabet ikke længere kan
fortsætte driften.
• Tager vi stilling til den samlede præsentation,
struktur og indhold af regnskabet, herunder
noteoplysningerne, samt om regnskabet
afspejler de underliggende transaktioner og
begivenheder på en sådan måde, at der gives et
retvisende billede heraf.
• Opnår vi tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis
for de finansielle oplysninger for virksomhe
-
derne eller forretningsaktiviteterne i koncer-
nen til brug for at udtrykke en konklusion om
koncernregnskabet. Vi er ansvarlige for at lede,
føre tilsyn med og udføre koncernrevisionen. Vi
er eneansvarlige for vores revisionskonklusion.
Vi kommunikerer med den øverste ledelse om
blandt andet det planlagte omfang og den tids
-
mæssige placering af revisionen samt betydelige
revisionsmæssige observationer, herunder even
-
tuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi
identificerer under revisionen.
Vi afgiver også en udtalelse til den øverste ledelse
om, at vi har opfyldt relevante etiske krav vedrø
-
rende uafhængighed, og oplyser den om alle re-
lationer og andre forhold, der med rimelighed kan
tænkes at påvirke vores uafhængighed og, hvor
dette er relevant, anvendte sikkerhedsforanstalt
-
ninger eller handlinger foretaget for at eliminere
trusler.
Med udgangspunkt i de forhold, der er kommu-
nikeret til den øverste ledelse, fastslår vi, hvilke
forhold der var mest betydelige ved revisionen af
regnskabet for den aktuelle periode og dermed er
centrale forhold ved revisionen. Vi beskriver disse
forhold i vores revisionspåtegning, medmindre
lov eller øvrig regulering udelukker, at forholdet
offentliggøres.
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 119 / 122
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Den uafhængige revisors revisionspåtegning
Erklæring om overholdelse af
ESEF-forordningen
Som et led i revisionen af regnskabet for Aktiesel-
skabet Schouw & Co. har vi udført handlinger med
henblik på at udtrykke en konklusion om, hvorvidt
årsrapporten for regnskabsåret 1. januar til 31.
december 2022, med filnavnet SCHOUW-2022-
12-31-da.zip, er udarbejdet i overensstemmelse
med EU-Kommissionens delegerede forordning
2019/815 om det fælles elektroniske rapporte
-
ringsformat (ESEF-forordningen), som indeholder
krav til udarbejdelse af en årsrapport i XHTML-for
-
mat og iXBRL-opmærkning af koncernregnskabet
inklusive noter.
Ledelsen har ansvaret for at udarbejde en årsrap
-
port, som overholder ESEF-forordningen, herunder:
• Udarbejdelse af årsrapporten i XHTML-format,
• Udvælgelse og anvendelse af passende iXBRL-
tags, herunder udvidelser til ESEF-taksonomien
og forankring heraf til elementer i taksonomien,
for finansiel information, som kræves opmær
-
ket, med udøvelse af skøn hvor nødvendigt,
• At sikre konsistens mellem iXBRL-opmærket
data og det menneskeligt læsbare koncern
-
regnskab, og
• For den interne kontrol, som ledelsen anser for
nødvendig for at udarbejde en årsrapport, som
overholder ESEF-forordningen.
Vores ansvar er, baseret på det opnåede bevis,
at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsrappor
-
ten i alle væsentlige henseender er udarbejdet i
overensstemmelse med ESEF-forordningen, og at
udtrykke en konklusion. Arten, omfanget og den
tidsmæssige placering af de valgte handlinger
afhænger af revisors faglige vurdering, herunder
vurdering af risikoen for væsentlige afvigelser
fra kravene i ESEF-forordningen, uanset om
disse skyldes besvigelser eller fejl. Handlingerne
omfatterr:
• Kontrol af, om årsrapporten er udarbejdet i
XHTML-format,
• Opnåelse af en forståelse af selskabets proces
for iXBRL-opmærkning og af den interne kon
-
trol vedrørende opmærkningsprocessen,
• Vurdering af fuldstændigheden af iXBRL-
opmærkningen af koncernregnskabet inklusive
notert,
• Vurdering af, hvorvidt anvendelse af iXBRL-
elementer fra ESEF-taksonomien og selskabets
oprettelse af udvidelser til taksonomien er
passende, når relevante elementer i ESEF-
taksonomien ikke er identificeret,
• Vurdering af forankringen af udvidelser til
elementer i ESEF-taksonomien, og
• Afstemning af iXBRL-opmærket data med det
reviderede koncernregnskab.
Det er vores opfattelse, at årsrapporten for
regnskabsåret 1. januar - 31. december 2022,
med filnavnet SCHOUW-2022-12-31-da.zip, i alle
væsentlige henseender er udarbejdet i overens
-
stemmelse med ESEF-forordningen.
Aarhus, den 3. marts 2023
PricewaterhouseCoopers
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab
CVR-nr. 3377 1231
Claus Lindholm Jacobsen
statsaut. revisor
mne23328
Henrik Kragh
statsaut. revisor
mne26783
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 120 / 122
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
AKTIESELSKABET SCHOUW & CO.
ÅRSRAPPORTEN ER UDGIVET
MARTS 2023 AF AKTIESELSKABET
SCHOUW & CO.
DESIGN OG PRODUKTION OTW A/S
Årsrapport 2022
Schouw & Co. 121 / 122
Aktieselskabet Schouw & Co.
Chr. Filtenborgs Plads 1
DK-8000 Aarhus C
T +45 86 11 22 22
www.schouw.dk
schouw@schouw.dk
CVR nr. 63965812
DanmarkAktieselskabet Schouw & Co.ÅrsrapportRevisionspåtegningParsePort XBRL Converter2022-01-012022-12-312021-01-012021-12-31Aktieselskabet Schouw & Co.Regnskabsklasse D63965812Chr. Filtenborgs Plads18000Aarhus+4586112222www.schouw.dkschouw@schouw.dkwww.schouw.dk/cgwww.schouw.dk/cgwww.schouw.dk/cgwww.schouw.dk/cgwww.schouw.dk/cgAarhus2023-03-03Jørgen WisborgFormand63965812Aktieselskabet Schouw & Co.Chr. Filtenborgs Plads 18000 AarhusKonklusionGrundlag for konklusionAarhus2023-03-0333771231PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab33771231PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31cmn:ConsolidatedMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31cmn:ConsolidatedMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31cmn:ConsolidatedMember1213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31cmn:ConsolidatedMember1213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31cmn:ConsolidatedMember2213800V2R9WMMZASKK572021-01-012021-12-31213800V2R9WMMZASKK572022-12-31213800V2R9WMMZASKK572021-12-31213800V2R9WMMZASKK572020-12-31213800V2R9WMMZASKK572020-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember213800V2R9WMMZASKK572020-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMemberifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember213800V2R9WMMZASKK572021-01-012021-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember213800V2R9WMMZASKK572020-12-31ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800V2R9WMMZASKK572020-12-31ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMemberifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember213800V2R9WMMZASKK572021-01-012021-12-31ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800V2R9WMMZASKK572020-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800V2R9WMMZASKK572020-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMemberifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember213800V2R9WMMZASKK572021-01-012021-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800V2R9WMMZASKK572020-12-31AKT:ReserveForHyperinflationMember213800V2R9WMMZASKK572020-12-31AKT:ReserveForHyperinflationMemberifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember213800V2R9WMMZASKK572021-01-012021-12-31AKT:ReserveForHyperinflationMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31AKT:ReserveForHyperinflationMember213800V2R9WMMZASKK572020-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember213800V2R9WMMZASKK572020-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMemberifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember213800V2R9WMMZASKK572021-01-012021-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember213800V2R9WMMZASKK572020-12-31AKT:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800V2R9WMMZASKK572020-12-31AKT:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMemberifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember213800V2R9WMMZASKK572021-01-012021-12-31AKT:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31AKT:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800V2R9WMMZASKK572020-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember213800V2R9WMMZASKK572020-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMemberifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember213800V2R9WMMZASKK572021-01-012021-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember213800V2R9WMMZASKK572020-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember213800V2R9WMMZASKK572020-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMemberifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember213800V2R9WMMZASKK572021-01-012021-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember213800V2R9WMMZASKK572020-12-31ifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31AKT:ReserveForHyperinflationMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31AKT:ReserveForHyperinflationMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31AKT:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31AKT:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember213800V2R9WMMZASKK572021-01-012021-12-31cmn:ConsolidatedMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31cmn:ConsolidatedMember1213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31cmn:ConsolidatedMember2213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31cmn:ConsolidatedMember2213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31cmn:ConsolidatedMember6213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31cmn:ConsolidatedMember3213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31cmn:ConsolidatedMember4213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31cmn:ConsolidatedMember5iso4217:DKKiso4217:DKKxbrli:sharesxbrli:pure