Vuosikertomus

2020

Sisällysluettelo

CapMan lyhyesti 3

Vuoden 2020 päätapahtumat 5

CapManin vaikuttavuus 9

CapManin toimintamalli 10

CapManin sijoitusalueet

ja palveluliiketoiminta 12

Toimitusjohtajan katsaus 15

Lähestymistapamme

vastuulliseen sijoittamiseen 17

Vastuullinen sijoittaminen

CapManilla 18

Selvitys hallinto- ja

ohjausjärjestelmästä 20

Hallitus 27

Johtoryhmä 29

Hallituksen toimintakertomus 32

Tunnusluvut 39

Avainluvut – konserni 41

Palkkiot ja voitonjako-osuustuotot 42

Sijoitustoiminta 43

Tunnuslukujen laskentakaavat 44

Tilinpäätös 45

Konsernin laaja tuloslaskelma (IFRS) 46

Konsernitase (IFRS) 47

Laskelma konsernin oman

pääoman muutoksista (IFRS) 48

Konsernin rahavirtalaskelma (IFRS) 49

Konsernitilinpäätöksen liitetiedot 50

Emoyhtiön tuloslaskelma (FAS) 88

Emoyhtiön tase (FAS) 89

Emoyhtiön rahavirtalaskelma (FAS) 90

Emoyhtiön tilinpäätöksen

liitetiedot (FAS) 91

Toimintakertomuksen

ja tilinpäätöksen allekirjoitukset 98

Tilintarkastuskertomus 99

Luettelo kirjanpitokirjoista ja

tositteiden lajeista sekä

säilytystavoista 103

Osakkeet ja osakkeenomistajat 104

Tietoja osakkeenomistajille 106

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNI

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

YLI

VUODEN KOKEMUS

LISTAAMATTOMALTA

MARKKINALTA

115

SIJOITUS-

KOHDETTA

A+

ARVOSANA

PRI:LTÄ KAIKILLE

SIJOITUSALUEILLE

3,8

mrd €

HALLINNOITAVIA

PÄÄOMIA

CapMan lyhyesti

CapMan on johtava pohjoismainen aktiivista arvonluontityötä

tekevä pääomasijoittaja. Olemme kehittäneet satoja yhtiöitä ja

kiinteistöjä sekä luoneet merkittävää arvoa viimeiset 30 vuotta

yhtenä pääomasijoitusalan edelläkävijöistä Pohjoismaissa.

Tavoitteenamme on tarjota houkuttelevia tuottoja ja innovatiivi-

sia ratkaisuja sijoittajille. Toimimme laajasti listaamattomalla

markkinalla paikallisesti erikoistuneiden tiimien kautta. Sijoi-

tusalueemme kattavat vähemmistö- ja enemmistösijoitukset

kohdeyhtiöihin, kiinteistösijoittamisen ja infrastruktuurisijoitta-

misen. Palveluliiketoimintaamme kuuluvat hankinta- ja ostotoi-

minnan, varallisuuden hallinnoinnin sekä analyysi-, raportointi-

ja back office -palvelut. CapManin palveluksessa on noin 150

ammattilaista Helsingissä, Tukholmassa, Kööpenhaminassa,

Lontoossa ja Luxemburgissa. Osakkeemme on listattu Helsingin

pörssissä vuodesta 2001 lähtien. Allekirjoitimme YK:n vastuulli-

sen sijoittamisen periaatteet (PRI) vuonna 2012.

Tuemme kasvua ja menestystä

sijoittamalla aktiivisesti ja

monipuolisesti listaamattomaan

markkinaan.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNI

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

HALLINNOINTILIIKETOIMINTA

150

CAPMANILAISTA

36– 45-VUOTIAITA

HELSINGISSÄ

TUKHOLMASSA

MUISSA

TOIMISTOISSAMME

TULLUT MUKAAN UUDEN STRATEGIAN

AIKANA (2017 TAI MYÖHEMMIN)

TYÖTYYTYVÄISYYS

KESKIMÄÄRIN (0–100)

MIEHIÄ

NAISIA

ALLE 36 V.

YLI 45 V.

HENKILÖSTÖ

PALVELULIIKETOIMINTA SIJOITUSTOIMINTA

Pohjoismainen

kiinteistösijoittaja

Merkittävä

vähemmistösijoittaja

kasvuyrityksiin

Sijoitukset

liiketoiminnan

tervehdyttämiseen

Erikoistunut

pohjoismainen

velkasijoittaja

Pohjoismainen

infrastruktuurisijoittaja

Pohjoismainen

pääomasijoittamisen

pioneeri

Hankintapalvelu

Asiakaskeskeinen varainhoito

Analytiikka-, raportointi-

ja back office -palvelut

Sijoitukset taseesta

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNI

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Päätapahtumat

Koronaviruspandemian värittämä vuosi

Yleisesti CapMan on selvinnyt koronavirus-

pandemiasta suhteellisen hyvin. Pandemia

vaikutti liiketoimintaamme pääosin sijoitusten

käypien arvojen muutosten kautta. Käyvät

arvot laskivat pandemian alku vaiheessa,

mutta palautuivat hyvin loppuvuotta kohden.

Vaikutukset hallinnointipalkkioihin olivat

maltilliset ja perustimme uusia rahastoja

suunnitellusti.

Uusia rahastoja ei siirtynyt voiton jakoon

vuoden 2020 aikana. Lisääntynyt

epä varmuus, vaikutukset arvonluontityöhön

salkussa sekä viivästymiset irtautumisproses-

sissa ovat saattaneet viivästyttää tai haitata

rahastojen siirtymistä voitonjakoon sekä vai-

kuttaa mahdollisten voitonjako-osuustuottojen

ajoitukseen ja kokoon.

Transaktioperusteiset palveluliiketoimin-

nan palkkiot ovat riippuvaisempia yleisestä

markkinasentimentistä ja niihin liittyy siksi

enemmän epävarmuutta. Toistuvat palkkio-

tuotot kasvoivat suunnitellusti.

Uusi kasvusijoitusrahasto

keräsi 97 miljoonaa euroa

CapMan Growth perusti uuden 97 miljoonan euron kasvu-

sijoitusrahaston, joka tekee vähemmistösijoituksia startup-

vaiheen jo ohittaneisiin, merkittävään kasvuun ja kansain-

välistymiseen tähtääviin yrityksiin. Kasvusijoitusrahasto herätti

suurta kiinnostusta sijoittajien keskuudessa, ja rahasto ylittikin

alku peräisen tavoitekokonsa. Uusi rahasto etsii joukkoonsa

nopeasti kasvavia yrityksiä ja on saanut taustalleen sijoittajiksi

Suomen menestyneimpiä yrittäjiä. Rahaston ensimmäiset

sijoituskohteet ovat suomalaiset äänenkäsittelyteknologian

huippu Neural DSP sekä itseohjautuvien ajoneuvojen

ohjelmisto teknologiakehittäjä Unikie.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNI

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

CaPS laajeni Baltiaan

CapManin hankintapalvelu CaPS vauhditti

kansainvälistä laajentumistaan tuomalla

hankintapalvelukonseptinsa Baltian alueelle.

Uusi CaPS Baltics on yhteisyritys alueen

johtavan pääomasijoittajan BaltCapin

kanssa. Maantieteellinen laajentuminen

on jatkoa CaPSin toiminnalle Ruotsissa ja

tarjoaa keskitetyn ei-strategisten tuottei-

den ja palveluiden hankinnan BaltCapin

yli neljällekymmenelle kohdeyhtiölle sekä

nykyisille CaPSin jäsenyrityksille, joilla on

toimintaa Baltiassa.

Useita irtautumisia

kiinteistörahastosta

CapMan Real Estate teki useita onnistuneita

irtaantumisia vuoden aikana. Tukholman

keskustassa sijaitseva Påsen 1, noin

10 000 neliömetrin toimistorakennus myy-

tiin Fabegelle. Alue on kehittynyt nopeasti,

ja tämä yhdessä kohteen kehittämisen

kanssa kasvatti vuokra- arvoa merkittävästi.

Grundtvighus, yhteensä 9 787 neliömetriä

vuokratilaa Kööpenhaminan keskustassa,

myytiin Johan Geddalle. Irtaantuminen

tehtiin hiukan yli kaksi vuotta sijoituksen

jälkeen. Helsingin Sörnäisissä Hämeentie

15:ssä sijaitseva toimistokiinteistö myytiin

ruotsalaiselle kiinteistöyhtiö Castellumille.

CapMan hankki kiinteistön vuonna 2016 ja

toteutti omistusaikana laajan kunnostustyön

kiinteistössä ja muunsi sen alueen profiiliin

sopivammaksi.

Irtautumisten lisäksi rahasto vuokrasi

Ruotsin poliisille uutta poliisiasemaa varten

yli 30 000 neliömetriä tilaa pitkäaikaisesti

Vintergatan 19:n kiinteistöstä Eskilstunassa.

CapMan kehittää kiinteistöön modernin

poliisi aseman, joka valmistuu vuonna 2024.

Uusi 50 miljoonan euron joukko-

velkakirjalaina laskettu liikkeeseen

CapMan laski joulukuussa liikkeeseen 50

miljoonan euron vuonna 2025 erääntyvän

joukkovelkakirjalainan. Joukkovelkakirja-

lainasta saadut varat käytettiin CapManin

tiettyjen velkojen uudelleenrahoittamiseen,

mukaan lukien vuonna 2023 erääntyvän

50 miljoonan euron joukkovelkakirjalainan

takaisinostotarjouksella toteutetun osit-

taisen takaisinoston rahoittamiseen. Uusi

joukkovelkakirjalaina tukee yhtiön kasvua ja

antaa entistä paremmat edellytykset vastata

rahastositoumuksiin, ja se pidentää laina-

salkun keskimääräistä maturiteettia.

CapMan Real Estate keräsi CapManin

historian suurimman rahaston

CapMan Nordic Real Estate III -rahasto on kerännyt 535

miljoonaa euroa pääomaa pohjoismaisilta, eurooppalaisilta ja

pohjoisamerikkalaisilta institutionaalisilta sijoittajilta. Yli 70

prosenttia rahaston sijoitussitoumuksista tulee Pohjoismaiden

ulkopuolelta. Vahvan sijoittajakysynnän johdosta rahasto on

ylittänyt tavoitekokonsa ja se on CapManin toimintahistorian

toistaiseksi suurin rahasto. CMNRE III -rahasto sijoittaa

edeltäjä rahastojensa strategian mukaisesti pääasiassa

muuntamiskelpoisiin toimistoihin ja valikoidusti asuinkiinteis-

töihin pääkaupunkiseuduilla sekä muissa kasvukeskuksissa

Ruotsissa, Suomessa, Tanskassa ja Norjassa.

Growthin kohdeyhtiöille

menestystä yrittäjäkilpailussa

CapMan Growthin portfolioyritykset kerä-

sivät tunnustusta vuoden aikana. Suomen

Yrittäjien yrittäjäkilpailussa Picosunin

perustaja Kustaa Poutiainen palkittiin yh-

tenä neljästä Vuoden yrittäjästä, ja Vuoden

nuori yrittäjä -palkinnon sai Neural DSP

Technologiesin perustaja Douglas Castro.

Ohjelmisto- ja e-business ry puolestaan

valitsi Unikien perustajan Esko Mertsalmen

Vuoden ohjelmistoyrittäjäksi.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNI

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Uusia infrastruktuurikohteita

salkkuun

CapMan Infran portfolio täydentyi

kolmella uudella kohdeyhtiöllä. Oslossa

ympäristöystävällistä kaukolämpöä ja

-jäähdytystä tuottava Nydalen Energi oli

CapMan Nordic Infrastructure I -rahas-

ton ensimmäinen sijoitus energiasekto-

rille. Nydalen Energin vihreästi tuotettu

energia kattaa kasvavan Nydalenin

alueen lämmitys- ja jäähdytystarpeet.

Huhtikuun alussa toimintansa aloitti

CapMan Infran ja Telia Companyn

yhteisyritys Valokuitunen Oy, joka inves-

toi Suomen valokuituyhteyksiin jopa 300

miljoonaa euroa. Valokuitunen keskittyy

esikaupunkialueiden kuiduttamiseen tii-

viisti asutuissa taajamissa ympäri Suo-

men. Kolmantena CapMan Infra hankki

Loviisan kaukolämpöliiketoiminnan

Porvoon Energialta. Porvoon Energian

kaukolämpöliiketoiminta tuottaa ja

jakelee lämpöä Loviisan kaupungissa

sijaitseville kotitalouksille, yrityksille ja

julkisille toimijoille.

Infran hallinnoitavat pääomat

kasvoivat 360 miljoonaan euroon

CapMan Infran sijoittajakunta laajeni ja

kansainvälistyi yhden sen kohdeyhtiösijoi-

tuksen syndikaation sekä CapMan Nordic

Infrastructure I -rahastoon tehtyjen uusien

sitoumusten myötä. CapMan Infran hallin-

noitavat pääomat kasvoivat yhteensä noin

360 miljoonaan euroon. Lisäksi sijoittaja-

kunta on kansainvälistynyt – lähes puolet

pääomasta tulee Pohjoismaiden ulkopuo-

lelta Euroopasta, Pohjois-Amerikasta ja

Aasiasta.

150

CapMan Real Estate tarjosi

vuokrajoustoa korona-aikana

Koronaviruspandemia sulki Suomessa kahvilat ja ravintolat

keväällä kahdeksi kuukaudeksi. CapMan Real Estate päätti,

ettei se peri vuokraa niiltä kuukausilta, jolloin ravintola- ja

kahvila-alan vuokralaisilla ei lakimuutoksen myötä ole

mahdollisuutta jatkaa toimintaansa entiseen tapaan. Päätös

vuokravapautuksesta koski ravintoloita ja kahviloita, jotka ovat

vuokralaisina CapMan Real Estaten hallinnoimien rahastojen

kokonaan omistamissa toimitiloissa Suomessa. Vuokrahelpotus

otettiin kiitollisena vastaan, sillä vuokralaiset olivat kärsineet

asiakasmäärien huomattavasta laskusta jo ennen ravintoloiden

sulkemista.

CapMan Buyout XI -rahaston

ensimmäinen sijoitus

CapMan Buyout XI -rahasto teki

ensimmäisen sijoituksensa ruotsalai-

seen teollisten ohjelmistoratkaisujen

toimittajaan PDSVISIONiin. Kaupassa

CapMan osti enemmistön yhtiön osa-

kekannasta ja PDSVISIONin avainhen-

kilöillä säilyi merkittävä omistusosuus.

Yhteistyön tavoitteena on tukea yrityk-

sen nopeaa kasvua ja laajentumista.

Sijoitus on vuonna 2019 perustetun

CapMan Buyout XI -rahaston ensim-

mäinen. Uuden sijoituskohteen lisäksi

CapMan Buyout teki onnistuneen

irtautumisen kylpyhuonekalusteyritys

INR:stä (Iconic Nordic Rooms).

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNI

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Palveluliiketoiminnan

uudelleenjärjestely

Organisoimme palveluliiketoimintaamme tarjotaksemme

palveluja entistä laajemmalle sijoittajakunnalle, joka haluaa

kasvattaa sijoituksiaan listaamattomaan markkinaan ja saada

pankkiriippumattoman kokonaiskäsityksen omasta varallisuu-

destaan. JAY Solutionsista tuli itsenäinen liiketoiminta, joka tar-

joaa asiakkailleen teknologialähtöistä raportointia, analytiikkaa

ja back office -palveluja. Perustimme samalla uuden CapMan

Wealth Services -palveluliiketoiminnan, joka tarjoaa kokonais-

valtaista listaamattoman ja listatun markkinan varainhoitopal-

velua perheiden sijoitusyhtiöille, instituutioille sekä varakkaille

yksityishenkilöille. Nyt CapManin palveluliiketoiminnan muodos-

tavat varainhoitopalvelu CapMan Wealth Services, raportointi-

palvelu JAY Solutions sekä hankintapalvelu CaPS.

Uusi Special

Situations -sijoitus-

alue perustettiin

Laajensimme sijoitustoi-

mintaamme ja perustimme

erityistilanteisiin ja liiketoi-

minnan tervehdyttämiseen

erikoistuneen Special

Situations -sijoitusalueen,

joka sijoittaa taloudellises-

sa murrosvaiheessa oleviin

yrityksiin, niiden kehittämi-

seen ja tervehdyttämiseen.

Sijoitusalueen kokeneet

sijoitusammattilaiset sekä

operatiiviset neuvonan-

tajat toimivat läheisessä

yhteistyössä kohdeyhtiöi-

den johdon, omistajien ja

pankkien kanssa rakentaen

kohdeyrityksille uusia

menestymisen edellytyksiä.

CapMan Special Situations

-sijoitusalueen partnereiksi

nimitettiin Antti Uusitalo,

Tuomas Rinne ja Jari Vikiö.

CapMan for Good

CapMan for Good -säätiö tukee hankkeita, jotka parantavat vas-

taanottajan elämänlaatua ja tukevat yhteiskunnallista hyvinvoin-

tia laajemmin. Säätiön tarkoituksena on yrittäjyyttä, kouluttautu-

mista tai muuta toimeliaisuutta tukemalla edistää sosiaalisista,

terveydellisistä tai muista olosuhteista johtuen avun tarpeessa

olevien tahojen hyvinvointia. Vuonna 2020 CapMan for Good ja

CaPS keräsivät yhteensä 95 000 euroa Tukikummeille. Varat

käytetään lasten ja nuorten harrastustoiminnan mahdollis-

tamiseen sekä opiskelumateriaaleihin. CapMan for Good on

myös yhteisöllisen Eskilstuna Unitedin Ronjabollen-hankkeen

kumppani. Hankkeen myötä nuoret, pääasiassa maahanmuut-

tajataustaiset tytöt, oppivat uusia taitoja ja kasvattavat itse-

tuntoaan jalkapallon kautta. Säätiö on lisäksi lanseeraamassa

pienille yrityksille ja yrittäjille suunnatun mentorointiohjelman.

Lue lisää: www.capmanforgood.org

www.tukikummit.fi

PRI:ltä arvosana A+

vastuullisuudessa

Työmme vastuullisen

sijoittamisen prosessien

ja käytäntöjen parantami-

seksi kantoi hedelmää ja

näkyi myös YK:n vastuulli-

sen sijoittamisen peri-

aatteiden (Principles of

Responsible Investment –

PRI) arvioinnissa. CapMan

sai korkeimman arv osanan

A+ kaikissa sijoitusalu-

eissa sekä arvosanan A

vastuullisen sijoittamisen

strategiassa. Arvosanat

perustuvat PRI:n vuoden

2020 raportin arviointiin.

Lisätietoja

www.capman.com/fi/

vastuullinen- sijoittaminen/

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNI

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

RESURSSIT

+30 vuotta kokemusta

Perustettu vuonna 1989, listattu Helsingin pörssiin vuonna 2001

250 LP:tä asiakkaina

Korkea asiakastyytyväisyys: Keskimäärin 73 % NRE- ja Growth-

strategioihin sijoittaneista ovat uusineet sitoumuksensa

48 % pääomista Pohjoismaiden ulkopuolelta

175 milj. euroa

Sijoitettavaa pääomaa taseessa

150 työntekijää

Tyytyväisyys ja sitoutuneisuus tutkitusti korkealla tasolla:

80/100 ja 75/100

MEGATRENDIT

1. Pääomasijoittaminen on kasvava markkina

2. Laajempi sijoittajakunta haluaa sijoittaa

listaamattomiin tuotteisiin

3. Hajauttaminen ja monipuoliset tuotteet

4. Listaamaton markkina on tuottanut muita

omaisuusluokkia paremmin

CapManin vaikuttavuus

3 800 milj. euroa

Hallinnoitavia pääomia

TULOKULMA VAIKUTUS

CapMan on johtava

pohjoismainen listaamattoman

markkinan asiantuntija, jolla

aktiivinen arvonluontitulokulma

SAAVUTUKSET

•

Tuottoja 10 miljoonalle eläkkeensaajalle

• Yhteensä 15 000 työntekijää kohteissa

• 40 000 MT CO

vähennetty Infra-kohteissa

MISSIO

Rakennamme

arvoa menestyvän

yhteiskunnan puolesta

ARVOT

Aktiivinen omistajuus ,

sitoutuminen, korkea moraali

YK:N KESTÄVÄN KEHITYKSEN

TAVOITTEET TOIMINNAN TAUSTALLA

AJURIT

Hallinnointi- ja

palvelu liike-

toiminnan kasvu

>10 %

TALOUDELLISET TAVOITTEET

Oman pääoman

tuotto (ROE)

>20 %

Omavaraisuus-

aste

>60 %

Vuosittain

kasvava osinko

16 %

• Palkkiotuottojen

kannattava

kasvu

2017–2020 keskimäärin

11 %

• Palkkiotuotot

• Sijoitusten tuotot

• Voitonjako-

osuustuotot

58 %

• Vahva tase

• Hyvä likviditeetti

14 snt

• Hallituksen

ehdotus yhtiö-

kokoukselle

• 8 vuotta kasvua

TOIMINNAN KESTÄVYYSVAIKUTUKSIA

Kasvu

SDG 8

Liikevaihdon ja

työ paikkojen

kasvattaminen

Diversiteetti

SDG 8

Hallitus- ja

johtoryhmä-

tason

seurantaa

Päästöt

SDG 7, 13

Päästöjen

seuranta

Infra-

kohteissa

Kestävät

yhteisöt

SDG 11

Olemassa olevan

rakennus kannan

hyödyntäminen

Korruption

vastainen työ

SDG 16

Tarkat AML ja

KYC prosessit

f o r G ood

TULONLÄHTEET

Hallinnointipalkkiot ja

palkkiot palveluista

Omien sijoitusten tuotot ja

käyvän arvon muutokset

Voitonjako-

osuustuotot

LIIKETOIMINTA-ALUEET

Services

• CapMan

Wealth Advisory

• JAY Solutions

• CaPS

Infrastructure

Private Equity

• Growth

• Buyout

• Special Situations

• Credit

Real Estate

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNI

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

CapManin toimintamalli

CapMan hallinnoi pääomarahastoja, jotka

sijoittavat listaamattomiin yrityksiin, kiinteis-

töihin ja infrastruktuurikohteisiin. Asiak-

kaamme ovat pääosin eläkeyhtiöitä, vakuu-

tusyhtiöitä ja muita pitkän sijoitushorisontin

omaavia institutionaalisia sijoittajia. Kasvava

osa tästä sijoittajakunnasta tulee Pohjoismai-

den ulkopuolelta.

Pitkäaikainen omistaja

Pääomasijoittaja on pääosin keskipitkän

aikavälin omistaja, jonka omistushorisonttiin

yleensä kuuluu muutoksen läpivieminen

kohteessa. CapMan kerää varoja sijoittajilta

pääomarahastoihin, joista varat sijoitetaan

kohteisiin kyseisen rahaston strategian mu-

kaisesti. Kohteita hallinnoidaan ja kehitetään

keskimäärin 4–7 vuotta, jonka jälkeen ne

myydään esimerkiksi teolliselle ostajalle tai

toiselle sijoittajalle, tai ne listataan pörssiin.

Osa hallinnoitavista pääomistamme on ever-

green-rakenteisissa rahastoissa ja mandaa-

teissa, joita hallinnoidaan pitkäaikaisesti.

Lisäksi CapMan tarjoaa pääomasijoittami-

seen sekä kasvuyritysten tarpeisiin kes-

kittyviä palveluja. Palvelujen myötä myös

muut kuin omaisuusluokkaan perinteisesti

sijoittavat institutionaaliset sijoittajat voivat

päästä käsiksi heidän profiiliinsa ja sijoitus-

horisonttiinsa sopiviin pääomasijoitusrat-

CapMan on johtava pohjoismainen

listaamattoman markkinan asiantuntija,

jonka toimintaa ohjaavat arvomme:

aktiivinen omistajuus, sitoutuminen ja korkea

moraali. Rakennamme arvoa menestyvän

yhteiskunnan puolesta.

kaisuihin osaamisemme ja verkostojemme

kautta. Koska tunnemme yrityskentän hyvin,

voimme myös tarjota keskitettyjä hankintapal-

veluja, joiden avulla verkostoomme kuuluvat

yritykset voivat hoitaa hankintojaan helposti ja

kustannustehokkaasti.

CapMan sijoittaa rahastosijoittajiensa

ohella myös omia varojaan hallinnoimiinsa

rahastoihinsa. Näiden pääomien tuotot näky-

vät CapManin tuloksessa joko käypien arvojen

muutoksina tai realisoituneina tuottoina.

Tukea megatrendeistä

Kehitystämme tukevat kansainväliset

megatrendit. Sijoittajat hakevat nyt tuottoja

entistä enemmän vaihtoehtoisista omaisuus-

luokista, ja pääomasijoitukset ovat historial-

lisesti tuottaneet listattuja omaisuusluokkia

paremmin. Listaamattomat sijoitustuotteet

ovat kasvava markkina. Aikaisempaa laajempi

sijoittajakunta haluaa sijoittaa listaamatto-

miin kohteisiin. Listaamaton markkina on

entistä monipuolisempi, ja pääomasijoittami-

sen konsepteja hyödynnetään aikaisempaa

laajemmin eri omaisuusluokissa. Ne sisältävät

paitsi perinteisen määräysvallan hankkimisen

listaamattomista yrityksistä myös vähemmis-

tösijoittamisen, velkasijoittamisen, erikoisti-

lanteet, kiinteistösijoitukset sekä infrastruk-

tuurisijoitukset.

TYÖNUMERO 20

Rahastosijoittajat maittain

■ Suomi 44 %

■ Muut Pohjoismaat 8 %

■ Muu Eurooppa 30 %

■ Pohjois-Amerikka 14 %

■ Aasia 2 %

■ Muut 2 %

TYÖNUMERO 21

Rahastosijoittajat tyypeittäin

■ Eläkeyhtiöt 53 %

■ Rahastojen rahastot 12 %

■ Vakuutusyhtiöt 6 %

■ Yritykset 6 %

■ Julkisyhteisöt 6 %

■ CapMan 5 %

■ Säätiöt 4 %

■ Yksityissijoittajat 1 %

■ Muut 8 %

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNI

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

TYÖNUMERO 23

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Hallinnoitavat pääomat (M€)

■

Private Equity ■ Real Estate ■ Infra

314

448

329

638

624

1 004

978

1 049

1 342

1 335

1 390

1 776

1 357

1 849

1 427

1 787

1 436

1 625

1 434

1 677

1 440

1 602

1 490

1 469

1 489

1 338

1 464

1 284

1 415

1 178

1 624

944

1 896

973

1 931

998

2 440

293

357

203

4 000

3 000

2 000

1 000

Pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteemme

heijastavat yhtiömme strategista suuntaa

sekä yllä kuvattuja näkymiä. Hallinnointi- ja

palveluliiketoiminnan yhteenlaskettu kasvuta-

voite ennen voitonjako-osuustuottoja on kes-

kimäärin yli 10 prosenttia vuodessa. Lisäksi

oman pääoman tuottotavoite on keskimäärin

yli 20 prosenttia vuodessa. Tavoite omavarai-

suusasteelle on yli 60 prosenttia. CapManin

tavoitteena on jakaa vuosittain kasvavaa

osinkoa osakkeenomistajillemme. Yhtiön hyvä

taloudellinen tila ja vahva tase tukevat tätä

tavoitetta. CapMan on kasvattanut osakekoh-

taista osinkoa jokaisena vuotena vuodesta

2012 lähtien.

3,8

MRD €

HALLINNOITAVIA PÄÄOMIA

RAHASTOISSA JA

MANDAATEISSA

Laaja yhteiskunnallinen

vaikutus

Toimintamme yhteiskuntavaikutukset ovat

laajat. Kasvattamalla kohdeyhtiöitä luomme

uusia työpaikkoja ja innovaatioita. Sijoitta-

malla infrastruktuuriin sekä kiinteistöihin

parannamme yhteisöjen elinympäristöä ja

arkea. Mahdollistamme myös sijoitukset

kestävämpään ja ilmastoystävällisempään tek-

nologiaan. Rahastojemme tuotot kasvattavat

esimerkiksi eläkeyhtiöiden sijoitusvarallisuutta

ja vahvistavat näin niiden vakavaraisuutta ja

mahdollisuuksia vastata eläketurvasta.

CapMan for Good -säätiön avulla pyrimme

tukemaan positiivista kehitystä ruohonjuuri-

tasolla Pohjoismaissa. Säätiö tukee hankkei-

ta, jotka parantavat vastaanottajan elämänlaa-

tua ja tukevat yhteiskunnallista hyvinvointia.

Yhteisöllinen säätiömme perustettiin vuonna

2019, ja se on tukenut muun muassa Tuki-

kummien toimintaa sekä Ruotsin lähiöissä

asuvien tyttöjen harrastustoimintaa ja yhtei-

söön osallistamista. Lisäksi säätiön kautta

toimiva mentorointiohjelma käynnistettiin

vuoden 2021 alussa. Ohjelman tavoitteena on

auttaa pieniä yrityksiä ja yrittäjiä selvittämään

kasvun pullonkauloja.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNI

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

CapManin sijoitusalueet ja palveluliiketoiminta

CapMan hallinnoi moni puolisesti

listaamattomaan markkinaan sijoittavia

rahastoja ja mandaatteja.

INFRASTRUKTUURIKIINTEISTÖT

CapMan Real Estate toteuttaa sekä

arvonluontiin että tuottoon keskittyviä

sijoitusstrategioita kaikilla keskeisillä

kiinteistösektoreilla Ruotsissa, Suomessa,

Tanskassa ja Norjassa. Arvonluontiin keskittyvät rahastot ostavat

pohjoismaisissa kasvukeskuksissa sijaitsevia kiinteistöjä, joita voi

parantaa käyttö tarkoitusta muokkaamalla, remontoimalla tai uudel-

leen positioimalla aktiivisen hallinnoinnin kautta. Tuottokeskeiset

rahastot sekä mandaatit keskittyvät hyvällä paikalla sijaitseviin ja

laadukkaisiin kohteisiin, joiden riskikorjattu tuotto on houkutteleva

sijoittajille yli markkinasyklien. CapMan Real Estaten pohjoismaisen

organisaation palveluksessa on yli 40 sitoutunutta kiinteistösijoitus-

toiminnan ammattilaista. CapManin kiinteistörahastot omistavat

yhteensä 80 kiinteistöä. Vuonna 2020 rahastot sijoittivat viiteen

uuteen kohteeseen ja irtautuivat seitsemästä kohteesta.

CapMan Infra sijoittaa erityisesti

vakaan tuoton ja alhaisen riskin infra-

struktuurikohteisiin energia-, liikenne-

ja telekommunikaatiosektoreilla. Tiimi

tarjoaa räätälöityjä ratkaisuja paikallisille infrastruktuurikoh-

teiden omistajille Pohjoismaissa. CapMan Infra on aktiivinen

ja sitoutunut omistaja, ja sen toiminta perustuu operatiiviseen

kehittämiseen. Kymmenen hengen tiimi työskentelee Helsin-

gissä ja Tukholmassa. Sijoitusalueen ensimmäinen rahasto

perustettiin vuonna 2018, ja se on tehnyt neljä sijoitusta. Tiimi

on lisäksi toteuttanut kaksi mandaattipohjaista sijoitusta.

TYÖNUMERO 14

CapManin henkilökunta –

työntekijät

■ Naiset 37 %

■ Miehet 63 %

TYÖNUMERO 15

CapManin henkilökunta –

johtoryhmä

■ Naiset 30 %

■ Miehet 70 %

TYÖNUMERO 24

CapManin henkilökunta –

sijoitusammattilaiset

■ Naiset 19 %

■ Miehet 81 %

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNI

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

CapMan Buyout tekee määräysvaltasi-

joituksia keskisuuriin listaamattomiin

yrityksiin Pohjoismaissa 30 vuoden

kokemuksella. 12 sijoitusammattilai-

sen tiimi toimii Helsingissä ja Tukholmassa. CapMan Buyou-

tin sijoituskohteet ovat kasvutarinoita, oman osa-alueensa

markkinajohtajia, vahvan yrityskulttuurin omaavia yrityksiä ja

intohimoisia yrittäjiä. Buyoutin hallinnoimat rahastot sijoittavat

toimialasta riippumatta – tärkeintä on löytää yritykset, jotka

voivat kasvaa luokkansa parhaimmistoksi. Buyout-rahastoissa

on 10 kohdeyhtiötä, ja ne tekivät yhden uuden sijoituksen ja

kaksi irtautumista vuoden 2020 aikana.

CapMan Growth tekee vähemmistösi-

joituksia pohjoismaisiin kasvuyrityksiin,

jotka tähtäävät merkittävään kasvuun

ja kansainvälistymiseen. Aktiivisena si-

joittajana tiimi työskentelee läheisesti yritysjohdon ja omistajien

kanssa sekä auttaa toteuttamaan heidän kasvutavoitteitaan. Gro-

wth-rahastot rahoittavat kasvuhankkeita, kuten yritysostoja ja in-

vestointeja, sekä auttavat rekrytoinneissa. Lisäksi rahastot voivat

ostaa omistajien osakkeita mahdollistaen heille näin osittaisen

arvonrealisoinnin yrityksessä ilman, että heidän on luovuttava

päätösvallasta. Growth-tiimin hallinnoimat kasvurahastot ovat

sijoittaneet yhteensä 13 kohdeyhtiöön. Rahasto sijoitti kahteen

uuteen yhtiöön vuonna 2020.

CapMan toteuttaa velkasijoittamiseen

erikoistunutta Credit-strategiaansa

velkarahastojen kautta, joita hallinnoi

CapMan-konserniin kuuluva itsenäi-

nen partnership Nest Capital. Nest Capitalin yhteensä 200

miljoonan euron suuruiset rahastot tekevät pääosin mezzani-

ne-muotoisia velkasijoituksia Pohjoismaissa toimiviin pieniin

ja keskisuuriin yrityksiin. Rahastoilla oli yhteensä kahdeksan

aktiivista sijoituskohdetta 31.12.2020.

CapMan Special Situations sijoittaa

taloudellisessa murrosvaiheessa oleviin

yrityksiin, niiden kehittämiseen sekä ter-

vehdyttämiseen, ja luo yrityksille uusia

menestymisen edellytyksiä tarjoamalla

taloudellista liikkumavaraa, joustavia rahoitusratkaisuja ja osaa-

mista. CapMan Special Situations on erikoistunut vaativien stra-

tegisten ja operatiivisten muutosten läpivientiin, taloudellisiin

uudelleenjärjestelyihin ja yrityssaneerauksiin, joissa kannattavan

kasvun edellytykset voidaan hallitusti varmistaa. Tiimi keskittyy

pääosin suomalaisiin keskisuuriin yrityksiin. CapMan Special

Situations on CapManin uusin sijoitusalue, ja se aloitti toimin-

tansa kesällä 2020.

PRIVATE EQUITY JA CREDIT

TYÖNUMERO 16

CapManin henkilökunta –

maantieteellinen jakauma

■ Suomi 77 %

■ Ruotsi 15 %

■ Tanska 4 %

■ Iso-Britannia 3 %

■ Luxemburg 1 %

TYÖNUMERO 17

CapManin henkilökunta –

ikäjakauma

■ Alle 25 v 4 %

■ 26–35 v 37 %

■ 36–45 v 40 %

■ 46–55 v 13 %

■ Yli 55 v 5 %

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNI

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

CaPS (CapMan Procurement Services) on

hankintapalvelu, joka keskittää jäsenyritys-

tensä ei-strategisten tuotteiden ja palveluiden

hankintoja Suomessa, Ruotsissa ja Baltiassa.

Palvelu kilpailuttaa jäsenyritystensä hankin-

nat ja saavuttaa näin merkittäviä säästöjä ja

etuja. Joka vuosi yli 200 jäsenyritystä käyttää

CaPSin hankintapalveluita.

CapMan Wealth Services tarjoaa kokonais-

valtaisen listaamattoman ja listatun markki-

nan varainhoitopalvelua ja tuo parhaimmat

tuotekokonaisuudet sijoittajien saataville. Sen

asiakkaita ovat muun muassa perheiden sijoi-

tusyhtiöt, instituutioasiakkaat sekä varakkaat

yksityishenkilöt.

JAY Solutions tarjoaa teknologiavetoista

raportointia, analytiikkaa ja back office

-palveluja rahoitustoimialalle. Itse kehitetty

alusta visualisoi salkun varallisuuden ja antaa

asiakkaille objektiivisen, luotettavan ja ajan-

kohtaisen näkymän heidän koko varallisuu-

destaan sijoitusluokasta tai niiden sijainnista

riippumatta.

PALVELULIIKETOIMINTA

CapMan palvelee sijoittajia,

jotka haluavat pääsyn

parhaisiin listaamattomiin ja

listattuihin tuotteisiin, sekä

kasvavia yrityksiä, jotka

haluavat tehostaa epäsuoria

hankintojaan.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNI

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Toimitusjohtajan katsaus

Vahvaa kehitystä poikkeusolosuhteista huolimatta

Viime tammikuussa suunnitelmamme olivat

selkeät. Tavoitteenamme oli jatkaa viime

vuosien vahvalla kasvupolulla, kasvattaa

palkkiotuottojen kannattavuutta, toteuttaa

aktiivisesti uusia sijoituksia ja luoda kestävää

arvoa sijoituksissa, jotka realisoituisivat myös

rahastoilta saatavien voitonjako-osuustuotto-

jen muodossa. Vuodesta muotoutui kuiten-

kin hyvin erilainen kuin osasimme odottaa.

Yhtäkkiä asiantuntijatyö tarkoitti työskentelyä

etäyhteyksillä ilman yhteistä neuvottelu-

huonetta ja kansainvälinen varainhankinta

toteutui maailmassa, jossa lentokoneet

pysyivät maassa. Samalla organisaatiomme

teki valtavan digiloikan työntekijöidemme

siirtyessä kotitoimistoille. Vuoden aikana 15

uutta CapManilaista on aloittanut työt omien

kotiensa työhuoneista tai keittiöpöytiensä

ääriltä ja päässyt hyvin mukaan työyhteisöön.

Onnistuimme

tavoitteissamme

Olosuhteet huomioiden onnistuimme alku-

vuonna asettamissamme tavoitteissa varsin

hyvin. Keräsimme viime vuoden aikana yli 800

miljoonaa euroa uutta pääomaa kahdeksaan

Vuosi 2020 jää monelle

historiaan vastakohtien

vuosina, näin myös

CapManille. Vaikka

koronaviruspandemia

toi mutkia matkaan,

onnistuimme

kasvattamaan

hallinnoitavia

pääomiamme

sekä hallinnointi-

palkkioitamme,

lanseeraamaan uusia

tuotteita ja luomaan

kestävää arvoa

sijoituksissamme.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNI

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

rahastoon ja mandaattiin, ja hallinnoitavat

pääomamme olivat vuodenvaihteessa uudella

ennätystasolla, lähes neljässä miljardissa

eurossa. Palkkiotuottojemme kannattavuus

parani, ja teimme yli 10 uutta sijoitusta

rahastoihimme. Osakkeemme kokonaistuotto

vuonna 2020 oli selvästi positiivinen.

Varainhankinnan vahva

vuosi

Onnistunut varainkeruu on yksi todiste siitä,

että konseptimme toimii. Kolmannesta Nordic

Real Estate -rahastosta tulee reilusti yli 500

miljoonan euron kokoisena CapManin histo-

rian suurin. Rahasto jatkaa aikaisempien Nor-

dic Real Estate -rahastojen menestystarinaa ja

on paitsi kansainvälistänyt myös monipuolis-

tanut sijoittajapohjaamme. Kiinteistötiimim-

me on Pohjoismaiden suurin.

Myös Growth-tiimimme on tehnyt mer-

kittäviä harppauksia vuoden aikana. Kesällä

CapMan Growth perusti toisen, lähes 100

miljoonan euron suuruisen kasvurahaston. Ra-

haston koko ylitti sekä alkuperäisen tavoitteen

että ensimmäisen rahaston koon. Rahastosta

kiinnostuneita sijoittajia oli paljon, mikä

heijastaa tiimin menestyksekästä strategiaa.

Tiimi on jo tehnyt kaksi sijoitusta rahaston

strategian mukaisesti suomalaisiin kasvu-

yrityksiin, joiden kehitystä tulee olemaan ilo

seurata tulevien vuosien aikana.

Kasvua uusista tiimeistä

Infra-tiimin hallinnoitavat pääomat ovat lähes

400 miljoonaa euroa ensimmäisen rahas-

ton varainhankinnan päättymisen ja uusien

sijoittajien yksittäisiin kohteisiin tekemien

sijoitusten myötä. CapMan Infra on kasva-

nut kolmessa vuodessa yhdestä henkilöstä

kymmenhenkiseksi tiimiksi, joka työskentelee

Suomessa ja Ruotsissa. Tiimi on toteuttanut

kolme onnistunutta uutta sijoitusta viime vuo-

den aikana, ja rahasto on jo noin 70 prosentti-

sesti täyteen sijoitettu.

Teimme myös täysin uusia avauksia

vuoden aikana. CapMan Special Situations

on sijoitusalue, joka sijoittaa taloudellisessa

murrosvaiheessa oleviin yrityksiin, niiden ke-

hittämiseen ja tervehdyttämiseen. Suomessa

ei tällä hetkellä ole toista vastaaviin tilanteisiin

erikoistunutta paikallista pääomasijoittajaa.

Uutta virtaa

palveluliiketoiminnassa

Palveluliiketoimintamme on ollut tärkeä osa

CapManin liiketoimintaa jo useamman vuoden

ajan. Meillä oli vuoden lopussa kaksi uutta,

sijoittajien tarpeisiin keskittyvää palveluorga-

nisaatiota: CapMan Wealth Services ja JAY

Solutions. CapMan Wealth Services tarjoaa

sijoittajille laajan kokoelman rahastoja ja

sijoitusinstrumentteja CapManin listaamatto-

man markkinan kokemusta hyödyntäen. JAY

Solutions, joka on kasvanut JAM Advisorsin

analytiikka- ja raportointiliiketoiminnasta,

Suunnitelmia pitää joskus muuttaa lennostakin,

mutta jos perustekeminen on hyvällä tasolla ja

päämäärä on selkeä, eivät haastavatkaan olosuhteet

ole esteitä onnistumisille.

tarjoaa teknologiavetoista sijoittaja-asiak-

kaiden salkkujen läpivalaisua, riskianalyysia

sekä back office -palveluja. Samalla CaPS

on jatkanut kasvua ja kansainvälistymistä.

Hankintarengaskonsepti lanseerattiin vuoden

2020 aikana Baltiassa yhteistyössä BaltCapin

kanssa. Odotamme ripeää kasvua palvelu-

liiketoiminnassamme lähivuosina, kun vuoden

2020 uudelleenjärjestelyt ja panostukset

tuottavat tulosta.

Poikkeusvuosi vaikutti

arvostustasoihin

Arvonluonti on ollut haastavaa monessa

kohteessa poikkeusolosuhteiden puhjettua,

ja muun muassa hotelli- ja matkailutoiminta,

ravintolatoiminta ja tapahtumatuotanto ovat

kokeneet suuria muutoksia vuoden aikana.

Koronaviruspandemian mullistettua markki-

nat alkuvuonna myös sijoitustemme käyvät

arvot laskivat merkittävästi. Arvostustasot ovat

kuitenkin toipuneet alkuvuodesta, ja kolmen

peräkkäisen nousujohteisen neljänneksen

jälkeen omien sijoitustemme käypien arvojen

muutokset olivat positiiviset koko vuodelta.

Viime vuosi oli opettavainen. Olemme

sisäistäneet, että suunnitelmia pitää joskus

muuttaa lennostakin, mutta jos perustekemi-

nen on hyvällä tasolla ja päämäärä on selkeä,

eivät haastavatkaan olosuhteet ole esteitä on-

nistumisille. Alkanut vuosi tulee vahvistamaan

tätä toimintatapaa ennestään, kun sovellam-

me edelleen pandemianaikaisia oppeja ja sen

luomia uusia mahdollisuuksia. Vuonna 2021

keskitymme erityisesti vahvaan arvonluontiin

nykysijoituksissa sekä hyvän yrityskauppa-

markkinan piristymisen myötä irtautumisiin

ja uusiin sijoituksiin. Varainhankinta keskei-

sillä sijoitusalueilla jatkuu ja tavoitteenamme

on tuoda myös uusia tuotteita markkinoille.

Tavoitteissamme onnistuminen tulee heijastu-

maan vahvoina tuottoina osakkeenomistajille.

Joakim Frimodig

Toimitusjohtaja

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNI

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Lähestymistapamme

vastuulliseen sijoittamiseen

ARVOT

PERIAATTEET

POLITIIKKA

YK:N TAVOITTEET

RAHASTOT

MITTARIT

6 periaatetta

Aktiivinen

omistajuus

Sitoutuminen

Korkea

moraali

Noudatamme vastuullisen sijoittamisen

periaatteita sijoitustoiminnassamme.

Olemme myös tunnistaneet toimintamme

kannalta keskeisiä YK:n kestävän

kehityksen tavoitteita, joita pyrimme

huomioimaan eri sijoitusstrategioiden

toteuttamisessa. Teemme lisäksi

yhteistyötä yleishyödyllisten yhdistysten

ja vastuullista sijoittamista edistävien

verkostojen kanssa.

CapMan for Good on CapManin

vuonna 2019 perustama yleis-

hyödyllinen säätiö, jonka tukemat

hankkeet parantavat vastaan-

ottajan elämänlaatua ja tukevat

yhteiskunnallista hyvinvointia

laajemmin. Yhteisöllisen säätiöm-

me tavoitteena on mahdollistaa

positiivisia muutoksia Pohjois-

maissa.

PRI on kansainvälinen sijoittajien

muodostama verkosto, joka tekee

yhteistyötä vastuullisen sijoit-

tamisen periaatteiden toteutu-

misen puolesta käytännössä.

CapMan allekirjoitti PRI:n jo

vuonna 2012.

Level 20 on vuonna 2015

Lontoossa perustettu voittoa

tavoittelematon yhdistys,

jonka tavoitteena on kasvattaa

pääomasijoitusalan tietoisuutta

monimuotoisuuteen liittyvistä

teemoista. Yli 40 kansainvälistä

pääomasijoitusalan yhtiötä tuke-

vat Level 20 -yhdistystä. CapMan

on yhdistyksen pohjoismaisen

osaston perustajajäsen.

f o r G ood

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNI

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Vastuullinen sijoittaminen

CapManilla

CapMan sijoittaa

aktiivisesti kasvaviin

yrityksiin, kiinteistöihin ja

infrastruktuurikohteisiin

Pohjoismaissa. Olemme

aktiivisia omistajia ja

hallinnoimamme rahastot

voivat saada aikaan muutoksia

laajassa mittakaavassa.

Hallintaperiaatteemme on

rakentaa arvoa menestyvän

yhteiskunnan puolesta.

Tämä koskee sijoituksiemme

tuottoja, mutta myös

sitä, miten nämä tuotot

syntyvät ja millaiset niiden

kokonaisvaikutukset ovat

laajemmin sidosryhmillemme.

Sijoitustoimintamme perustuu

arvoihimme.

Kuka hyötyy

arvonluontityöstä?

Hallinnoimme rahastoissamme lähes neljän

miljardin euron pääomia institutionaalisten

sijoittajien puolesta. Rahastoista saatavat

tuotot hyödyttävät yli 10 miljoonaa eläkkeen-

saajaa maailmalla. Vaikutamme sijoitus-

kohteidemme kautta myös ruohonjuurita-

solla Pohjoismaissa. Vuoden 2020 lopussa

CapManin hallinnoimien rahastojen kohdeyh-

tiöt työllistivät yhteensä noin 15 000 henkilöä

ja kiinteistökohteemme tarjosivat kodin noin

3 000 vuokralaiselle. Mukana tuomamme

rahoitus ja asiantuntijuus auttavat yrityksiä

kasvamaan, lanseeraamaan uusia tuotteita,

kehittämään uutta teknologiaa ja luomaan

merkityksellisiä työpaikkoja yhteiskuntaan.

Kiinteistösijoitustemme kautta rakennamme

samalla yhteisöjä ja niissä toimivia palveluja,

mikä puolestaan hyödyttää kiinteistöjen asuk-

kaita. Kestävällä pohjalla toimivat, arvonluon-

tityön ohjaamat listaamattomat markkinat

edistävät koko yhteiskunnan hyvinvointia.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNI

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Kuluneen vuoden aikana olemme jatkaneet

vastuullisen sijoittamisen kehittämistä käymäl-

lä läpi prosesseja, keräämällä ja analysoimalla

lisää tietoa ja määrittelemällä, missä vaikutuk-

semme voi olla merkittävimmillään. Työtä on

kuitenkin vielä paljon edessä. Yksittäisiin koh-

teisiin liittyvien päätösten lisäksi huomioimme

verkostomme yhteisvaikutuksen yhteistyössä

rahastosijoittajien, neuvonantajien ja mahdol-

listen kohteiden ostajien kanssa. Toiminnallam-

me on kauaskantoinen vaikutus yhteiskuntaan

ja siksi tavat, joilla työtä tehdään ovat yhtä

tärkeitä kuin se, mitä työllä saavutetaan.

Lähestymistapamme

CapMan allekirjoitti YK:n vastuullisen sijoitta-

misen periaatteet (Principles of Responsible

Investing, PRI) vuonna 2012. Kuusi periaatet-

ta ohjaavat toimintaamme sijoituspäätöksiä

tehtäessä. PRI:ltä saamamme arvosana vii-

meisimmän vuoden 2020 raportin perusteella

oli A+ pääomasijoitusten, infrastruktuuri-

kohteiden ja kiinteistöjen osalta, ja A vastuul-

lisen sijoittamisen strategian ja hallinnoinnin

osalta. Viimeisin PRI:n läpinäkyvyysraportti on

saatavilla PRI:n ja CapManin verkkosivuilla.

Huomioimme vastuullisten liiketoimin-

tatapojen kriteerit kaikilla sijoitusprosessin

alueilla aina sijoituskohteiden analysoinnista

sijoituspäätökseen saakka. Vastuullisuus on

tärkeä osa myös koko arvonluontityötämme.

Olemme tunnistaneet useita meille keskeisiä

kestävän kehityksen tavoitteita sekä muo-

dostaneet erillisiä tavoitteita sijoitusalueille,

joilla toimimme aktiivisesti. Kehitämme näitä

mittareita jatkuvasti.

Näitä mittareita julkaistaan vuosittain

Sustainable Investment Snapshotissa.

Vastuullinen hallinnointitapa

CapMan Oyj on ollut listattu yhtiö vuodesta

2001. Noudatamme Suomen listayhtiöiden

hallinnointikoodia. Noudatamme myös kansal-

lisen ja EU-tason julkisen yrityksen sääntelyä

läpinäkyvästä toiminnasta. Olemme myös

implementoineet käytäntöjä, joiden avulla tor-

jumme rahanpesua ja petoksia osana rahasto-

jen hallinnointia. Kaikkien CapManin rahas-

toihin sijoittavien henkilöllisyys tarkistetaan

ja varojen lähde tunnistetaan. CapMan Oyj:n

johtoryhmällä on yhteinen vastuu vastuullisen

sijoittamisen käytännöistä konsernitasolla.

Johtoryhmä on perustanut vastuullisen sijoit-

tamisen työryhmän, jossa on mukana edusta-

jia sijoitusalueilta ja palveluliiketoiminnasta.

Työryhmän tarkoituksena on jakaa tietoa sekä

kehittää ja seurata toimintatapoja ja parhaita

käytäntöjä vastuullisen sijoittamisen toteutta-

miseksi CapManilla. Jokaisella sijoitusalueella

on nimetty sijoitusammattilainen, joka vastaa

vastuullisten sijoitusnäkökohtien toteuttami-

sesta sijoitusalueensa rahastoissa ja kohteissa

ja työskentelee yhdessä sijoitustiimien,

varainhoidon ja kohdeyritysten johdon kanssa

vastuullisuuteen liittyvien riskien ja mahdolli-

suuksien tunnistamiseksi.

Lue lisää lähestymistavastamme ja vastuulli-

sen sijoittamisen katsauksestamme:

www.capman.com/fi/company/

vastuullinen-sijoittaminen/

Nettovaikuttavuusprofiili

Hyödynnämme suomalaisen Upright Projectin kehittämää mallia

arvioidaksemme Private Equity-, Credit- ja Infra-rahastojemme

nettovaikutuksia. CapManin netto vaikuttavuusprofiili perustuu

näiden sijoitusalueiden sijoituskohteiden tuotteiden ja palvelujen

vaikutuksiin. Malli hyödyntää tieteellisiä lähteitä ja koneoppimis-

ta analysoidakseen yritysten vaikutuksia ympäristöön, ihmisiin

ja terveyteen, yhteiskuntaan sekä tiedon luomiseen ja jakami-

seen. Tämä tieto yhdistetään yhdeksi nettovaikuttavuusluvuksi.

CapManin nettovaikuttavuus luku oli +1,3 salkussa 31.12.2020

olevien kohteiden perusteella. Vertailun vuoksi Nasdaq Helsingin

kaikkien yhtiöiden nettovaikuttavuus on +1,0. Suurin positiivinen

vaikutus CapManin salkussa tulee verotulojen, työllistämisen ja

yhteiskunnallisen infrastruktuurin kautta.

Lue lisää: www.uprightproject.com

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNI

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

CapMan Oyj –

Selvitys hallinto- ja ohjausjärjestelmästä 2020

CapMan Oyj (jäljempänä CapMan) noudattaa

Arvopaperimarkkinayhdistys ry:n julkaisemaa

1.1.2020 voimaan tullutta Suomen listayhti-

öiden hallinnointikoodia (“Hallinnointikoodi”).

Yhtiö noudattaa kaikkia Hallinnointikoo-

din suosituksia. Tämä selvitys on laadittu

Hallinnointikoodin raportointiohjeistuksen

mukaisesti, se on CapManin hallituksen

tarkastusvaliokunnan käsittelemä ja laadittu

hallituksen toimintakertomuksesta erillisenä

kertomuksena. Yhtiön hallinnointiin sovelle-

taan lisäksi Suomen lakeja, yhtiön yhtiöjärjes-

tyksen määräyksiä ja Nasdaq Helsinki Oy:n

sääntöjä ja ohjeita.

Hallinnointikoodi on julkisesti saatavilla

Arvopaperimarkkinayhdistys ry:n verkkosivuilla

osoitteessa www.cgfinland.fi. Lisätietoja Cap-

Manin hallinnoinnista löytyy yhtiön verkkosi-

vuilta https://www.capman.com/fi/osakkeen-

omistajat/hallinnointi/

1 CapManin hallinnointimalli

CapMan on suomalainen osakeyhtiö, jonka

kotipaikka on Helsinki. Emoyhtiö CapMan Oyj

ja sen tytäryhtiöt muodostavat CapMan-kon-

sernin. CapManin osakkeet on listattu Nasdaq

Helsinki Oy:ssä. CapManin hallinnointimalli

muodostuu yhtiökokouksesta, hallituksesta ja

toimitusjohtajasta. Yhtiön operatiivisessa joh-

tamisessa toimitusjohtajaa avustaa konsernin

johtoryhmä.

2 Yhtiökokous ja

yhtiöjärjestys

CapManin ylin päättävä elin on yhtiökokous.

Se vahvistaa muun muassa konsernin tu-

loslaskelman ja taseen, päättää varojenjaosta

hallituksen ehdotuksen pohjalta, valitsee halli-

tuksen jäsenet ja tilintarkastajat sekä päättää

vastuuvapaudesta ja yhtiöjärjestyksen muu-

toksista. Yhtiökokouskutsu ja yhtiökokoukselle

esitettävät asiakirjat ja päätösehdotukset

julkistetaan yhtiön verkkosivuilla ja tarvittaes-

sa pörssitiedotteella viimeistään kolme viikkoa

ennen yhtiökokousta.

Vuonna 2020 CapManin yhtiökokous pidet-

tiin 11. maaliskuuta Helsingissä. Kokoukseen

osallistui yhteensä 159 osakkeenomistajaa.

Kokoukseen osallistuneet osakkeenomistajat

edustivat 30,8 % yhtiön rekisteröidystä osake-

pääomasta ja äänimäärästä kokoushetkellä.

Hallituksen jäsenet yhtä lukuun ottamatta,

toimitusjohtaja ja päävastuullinen tilintar-

kastaja olivat läsnä yhtiökokouksessa. Kaikki

kokouksen päätökset tehtiin ilman äänestystä.

Näitä päätöksiä koskevat tiedot ovat saatavilla

yhtiön internetsivuilla osoitteessa https://www.

capman.com/fi/osakkeenomistajat/yhtiokokouk-

set/

CapManin yhtiöjärjestys sekä yhtiökokous-

materiaalit on nähtävillä yhtiön verkkosivuilla

osoitteessa https://www.capman.com/fi/osak-

keenomistajat/hallinnointi/

3 Osakkeenomistajien

nimitystoimikunta

CapMan Oyj:n vuoden 2018 varsinainen yhtiö-

kokous päätti perustaa yhtiölle osakkeenomis-

tajien nimitystoimikunnan, jonka tehtävänä

on valmistella hallituksen jäsenten valintaa ja

palkitsemista koskevat ehdotukset yhtiöko-

koukselle. Varsinainen yhtiökokous hyväksyi

lisäksi toimikunnalle työjärjestyksen. Osak-

keenomistajien nimitystoimikunta perustettiin

toimimaan toistaiseksi. Nimitystoimikunnan

jäsenten toimikausi päättyy vuosittain uuden

nimitystoimikunnan tultua nimitetyksi.

Osakkeenomistajien nimitystoimikunta koos-

tuu yhtiön neljän suurimman osakkeenomista-

jan nimeämistä edustajista sekä CapMan Oyj:n

hallituksen puheenjohtajasta asiantuntijajä-

senenä, joka ei osallistu osakkeenomistajien

nimitystoimikunnan päätöksentekoon.

CapManin osakkeenomistajien nimitystoimi-

kuntaan nimettiin syyskuussa 2020 Föreningen

Konstsamfundet r.f.:n toimitusjohtaja Stefan

Björkman Silvertärnan Ab:n edustajana (nimi-

tystoimikunnan puheenjohtaja), Eläkevakuutus-

yhtiö Ilmarisen sijoitusjohtaja Mikko Mursula,

Oy Inventiainvest Ab:n hallituksen puheenjohta-

ja Ari Tolppanen sekä Mikko Kalervo Laakko-

nen. Lisäksi yhtiön hallituksen puheenjohtaja

Andreas Tallberg toimi nimitystoimikunnan

asiantuntijajäsenenä.

Nimitystoimikunta kokoontui kaksi kertaa

vuonna 2020. Toimikunta arvioi hallituksen

toimintaa ja keskusteli erityisesti hallituksen

koosta, kokoonpanosta, monimuotoisuudesta

sekä niistä osaamisalueista, joiden se katsoo

eniten hyödyttävän yhtiötä. Toimikunta tarkas-

teli myös hallituksen jäsenten palkitsemista.

Se antoi ehdotuksensa varsinaiselle yhtiöko-

koukselle 25. tammikuuta 2021. Ehdotukset

on julkistettu pörssitiedotteella.

Nimitystoimikunnan työjärjestys on luetta-

vissa CapManin verkkosivuilla osoitteessa:

www.capman.com/fi/osakkeenomistajat/

hallinnointi/nimitystoimikunta/

4 Hallitus

4.1 Hallituksen kokoonpano

CapManin hallituksen jäsenet valitsee yhtiö-

kokous vuosittain pidettävässä varsinaisessa

yhtiökokouksessa. Yhtiöjärjestyksessä ei ole

erityistä hallituksen jäsenten asettamisjärjes-

tystä. Hallitukseen kuuluu yhtiöjärjestyksen

mukaan vähintään kolme ja enintään yhdek-

sän jäsentä, joilla ei ole varajäseniä. Jäsenet

valitaan toimikaudeksi, joka alkaa varsinai-

sen yhtiökokouksen päättyessä ja päättyy

vaalia seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen

päättyessä. Hallitus valitsee keskuudestaan

puheenjohtajan ja varapuheenjohtajan. Ehdo-

tuksen hallituksen kokoonpanosta ja halli-

tuksen ja valiokuntien jäsenille maksettavista

palkkioista yhtiökokoukselle tekee osakkeen-

omistajien nimitystoimikunta. Osakkeenomis-

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJäRJESTELMäSTä

HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI HALLINNOINTI

tajien nimitystoimikunnan ehdotukset yhtiö-

kokoukselle julkistetaan tavallisesti erillisenä

pörssitiedotteena ja sisällytetään varsinaisen

yhtiökokouksen kutsuun.

CapManin varsinainen yhtiökokous valitsi

11.3.2020 yhtiön hallitukseen seitsemän

jäsentä. Hallituksen jäseniksi valittiin uudel-

leen Catarina Fagerholm, Eero Heliövaara,

Mammu Kaario, Olli Liitola, Peter Ramsay ja

Andreas Tallberg. Uutena jäsenenä hallituk-

seen valittiin Johan Hammarén, joka oli läsnä

yhtiökokouksessa. Hallitus valitsi järjestäy-

tymiskokouksessaan 11.3.2020 keskuudes-

taan puheenjohtajaksi Andreas Tallbergin ja

varapuheenjohtajaksi Mammu Kaarion.

Hallituksen jäsenten henkilötiedot on esitet-

ty suvun 22 taulukossa.

4.2 Hallituksen monimuotoisuus

Yhtiö pitää tärkeänä, että sen hallituksen

jäsenistö on taustaltaan monimuotoista

ottaen kuitenkin huomioon yhtiön liiketoimin-

nan kannalta olennaiset pätevyydet, kuten

rahoitusalan tuntemuksen. Yhtiön tavoit-

teena on, että hallituksessa on molempien

sukupuolten ja eri ikäryhmien edustajia, että

jäsenten koulutus- ja työkokemustaustat ovat

monipuolisia ja että hallituksessa on kokonai-

suutena riittävästi kokemusta kansainvälisestä

toimintaympäristöstä.

Yhtiö katsoo, että sen hallituksen kokoonpa-

no vastaa nykyisellään riittävässä määrin hal-

lituksen kokoonpanolle asetettuja monimuo-

toisuustavoitteita. Hallituksessa oli vuonna

2020 edustettuna molempia sukupuolia (29 %

naisia ja 71 % miehiä), ikäjakauma oli 51 vuo-

desta 67 vuoteen, jäsenet edustivat koulutus-

taustaltaan yhtiön kannalta relevantteja aloja,

ja heillä oli kokemusta sekä kansainvälisestä

että paikallisesta toiminta ympäristöstä.

4.3 Hallituksen jäsenten

riippumattomuus

Hallituksen jäsenten enemmistön on oltava

riippumattomia yhtiöstä. Vähintään kahden

yhtiöstä riippumattoman hallituksen jäsenen

on oltava riippumattomia myös yhtiön merkit-

tävistä osakkeenomistajista.

Hallitus arvioi järjestäytymiskokouksessaan

11.3.2020 jäsentensä riippumattomuutta

yhtiöstä ja sen merkittävistä osakkeenomista-

jista. Arvion mukaan yhtiöstä ja sen merkit-

tävistä osakkeenomistajista riippumattomia

jäseniä olivat Catarina Fagerholm, Eero

Heliövaara, Peter Ramsay, Mammu Kaario ja

Andreas Tallberg. Olli Liitola oli riippumaton

yhtiön merkittävistä osakkeenomistajista

mutta ei-riippumaton yhtiöstä, koska hän

on ollut yhtiön palveluksessa vuoteen 2017

saakka. Johan Hammarén oli ei-riippumaton

yhtiön merkittävästä osakkeenomistajasta

Silvertärnan Ab:sta, jonka hallituksen jäsen

hän on, sekä ei-riippumaton yhtiöstä, koska

Hammarén on ollut työsuhteessa konserniyh-

tiöön vuoteen 2019 saakka.

Hallituksen jäsenten ja heidän määräys valta-

yhteisöjensä osakkeet ja osake perusteiset oikeu-

det yhtiössä on esitetty sivun 22 taulukossa.

4.4 Hallituksen tehtävät

CapManin hallitus huolehtii lain ja yhtiöjär-

jestyksen mukaan yhtiön hallinnosta ja sen

toiminnan asianmukaisesta järjestämisestä.

Hallitus vastaa lisäksi siitä, että yhtiön kirjan-

pidon ja varainhoidon valvonta on asianmukai-

sesti järjestetty. CapManin hallitus on vahvis-

tanut itselleen kirjallisen työjärjestyksen, jossa

määritellään hallituksen keskeiset tehtävät,

toimintaperiaatteet ja kokouskäytännöt sekä

hallituksen toiminnan ja työskentelytapojen

vuosittainen itsearviointi.

Työjärjestyksen mukaisesti hallituksen

päätehtävät olivat:

•

kutsua koolle yhtiökokoukset

•

nimittää ja erottaa toimitusjohtaja

•

valvoa yhtiön johdon toimintaa

•

hyväksyä yhtiön strategiset ja taloudelliset

tavoitteet

•

hyväksyä budjetti

•

päättää uusien CapMan-rahastojen perus-

tamisesta ja CapManin omiin rahastoihin

tehtävien sijoitusten suuruudesta

•

päättää muihin kuin CapManin rahastoihin

tehtävistä yli viiden miljoonan euron suurui-

sista sijoituksista sekä yli viiden miljoonan

euron suuruisista suorista sijoituksista

•

päättää merkittävistä muutoksista yrityk-

sen liiketoiminnassa

•

varmistaa, että yhtiön toiminta on asian-

mukaisesti järjestetty

•

varmistaa johtamisjärjestelmän asianmu-

kainen toiminta

•

hyväksyä tilinpäätösraportit ja osavuosikat-

saukset

•

varmistaa, että yhtiön kirjanpidon ja

varainhoidon valvonta on asianmukaisesti

järjestetty

•

varmistaa, että konsernin toiminta on

lakien ja asetusten mukaista

•

hyväksyä hyvän hallinnoinnin, sisäisen val-

vonnan ja riskienhallinnan periaatteet sekä

muut olennaiset käytännöt ja toimintape-

riaatteet

•

päättää toimitusjohtajan palkitsemisesta ja

muun johdon sekä CapManin avainhenkilöi-

den palkitsemisperiaatteista

•

vahvistaa hallituksen valiokuntien keskeiset

tehtävät ja toimintaperiaatteet.

Hallituksen puheenjohtaja huolehtii ja val-

voo, että hallitus täyttää sille lain ja yhtiöjärjes-

tyksen mukaan kuuluvat tehtävät.

4.5 Hallituksen toiminta

tilikaudella 2020

Vuonna 2020 hallitus kokoontui kahdeksan

kertaa. Hallitus piti seitsemän kokousta

vuoden 2020 varsinaisen yhtiökokouksen

valitsemalla kokoonpanolla ja yhden kokouk-

sen vuoden 2019 varsinaisen yhtiökokouksen

valitsemalla kokoonpanolla.

Sivulla 22 olevassa taulukossa on tiedot

hallituksen jäsenten osallistumisesta kokouk-

siin vuonna 2020.

5 Hallituksen valiokunnat

Hallitus voi perustaa valiokuntia vastuulleen

kuuluvien asioiden valmistelun tehostamiseksi.

Valiokunnat asetetaan ja niiden jäsenet valitaan

hallituksen jäsenten keskuudesta hallituksen

toimikaudelle yleensä varsinaisen yhtiökokouk-

sen jälkeen pidettävässä hallituksen järjestäy-

tymiskokouksessa. Valiokunnissa on oltava

vähintään kolme jäsentä. Hallitus vahvistaa va-

liokuntien työjärjestykset. Valiokuntien puheen-

johtajat raportoivat valiokunnan kokouksissa

käsitellyistä asioista hallitukselle seuraavassa

hallituksen kokouksessa ja kaikki valiokuntien

kokouksissa esitetty materiaali ja pöytäkirjat

toimitetaan hallitukselle tiedoksi. Valiokunnilla

ei ole itsenäistä päätösvaltaa, vaan hallitus

tekee kaikki päätökset kollektiivisesti.

CapManin hallitus asetti 11.3.2020

järjestäytymiskokouksessaan tarkastus- ja

palkitsemisvaliokunnat.

5.1 Tarkastusvaliokunta

Tarkastusvaliokunta on asetettu tehostamaan

taloudellista raportointia ja valvontaa koske-

vien asioiden valmistelua.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJäRJESTELMäSTä

HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI HALLINNOINTI

Hallitus vuonna 2020

Nimi Henkilötiedot

Osakkeet ja osakeperusteiset oikeudet

yhtiössä 31.12.2020

Osallistuminen

hallituksen

kokouksiin

Osallistuminen

valiokunnan

kokouksiin

Andreas

Tallberg

Hallituksen puheenjohtaja 15.3.2017 lähtien

Hallituksen jäsen vuodesta 2017

Syntymävuosi: 1963

Koulutus: KTM

Päätoimi: Oy G.W. Sohlberg Ab:n toimitusjohtaja

Palkitsemisvaliokunnan puheenjohtaja

Nimitystoimikunnan asiantuntijajäsen

Riippumaton yhtiöstä ja merkittävistä osakkeenomistajista

804 530 8/8

Palkitsemis-

valiokunta: 2/2

Nimitys-

toimikunta: 2/2

Catarina

Fagerholm

Hallituksen jäsen vuodesta 2018

Syntymävuosi: 1963

Koulutus: KTM

Päätoimi: Hallitusammattilainen

Tarkastusvaliokunnan ja palkitsemisvaliokunnan jäsen

Riippumaton yhtiöstä ja merkittävistä osakkeenomistajista

73 011 8/8

Tarkastus-

valiokunta: 5/5

Palkitsemis-

valiokunta: 2/2

Eero

Heliövaara

Hallituksen jäsen vuodesta 2018

Syntymävuosi: 1956

Koulutus: DI, KTM

Päätoimi: Hallitusammattilainen

Palkitsemisvaliokunnan jäsen

Riippumaton yhtiöstä ja merkittävistä osakkeenomistajista

92 000 8/8

Palkitsemis-

valiokunta: 2/2

Mammu

Kaario

Hallituksen jäsen vuodesta 2017

Syntymävuosi: 1963

Koulutus: Varatuomari, MBA

Päätoimi: Hallitusammattilainen

Tarkastusvaliokunnan puheenjohtaja

Riippumaton yhtiöstä ja merkittävistä osakkeenomistajista

38 071 8/8

Tarkastus-

valiokunta: 5/5

Peter

Ramsay

Hallituksen jäsen vuodesta 2019

Syntymävuosi: 1967

Koulutus: KTM

Päätoimi: Veikko Laine Oy konsernin sijoitus- ja talousjohtaja

Tarkastusvaliokunnan jäsen

Riippumaton yhtiöstä ja merkittävistä osakkeenomistajista

10 000 8/8

Tarkastus-

valiokunta: 5/5

Olli

Liitola

Hallituksen jäsen vuodesta 2019

Syntymävuosi: 1957

Koulutus: DI

Päätoimi: Hallitusammattilainen

Riippumaton yhtiön merkittävistä osakkeenomistajista mutta ei-riippumaton

yhtiöstä

2 150 000 8/8

Johan

Hammarén*

Hallituksen jäsen vuodesta 2020

Syntymävuosi: 1969

Koulutus: OTM, KTK

Päätoimi: Toimitusjohtaja Oy Hammarén & Co Ab:ssa, hallitusammattilainen

Ei-riippumaton yhtiön merkittävistä osakkeenomistajista ja ei-riippumaton yhtiöstä

0 7/7

*) Valittu hallituksen jäseneksi 11.3.2020 pidetyssä yhtiökokouksessa.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJäRJESTELMäSTä

HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI HALLINNOINTI

Tarkastusvaliokunnan tehtäviin on kuulunut:

•

seurata yhtiön taloudellista asemaa

•

seurata ja arvioida tilinpäätösraportoinnin

prosessia

•

seurata ja arvioida yhtiön sisäistä valvontaa,

riskienhallintajärjestelmiä ja compliance-

prosesseja

•

seurata ja arvioida merkittävimpiä taloudelli-

sia ja verotuksellisia riskejä

•

käsitellä yhtiön selvitys hallinto- ja ohjausjär-

jestelmästä

•

seurata tilinpäätöksen ja konsernitilinpäätök-

sen lakisääteistä tilintarkastusta

•

arvioida lakisääteisen tilintarkastajan tai

tilintarkastusyhteisön riippumattomuutta ja

erityisesti oheispalvelujen tarjoamista

•

muu yhteydenpito tilintarkastajan kanssa

•

valmistella tilintarkastajan valintaa koskeva

päätösehdotus

•

määritellä lähipiiriliiketoimien arviointia ja

seurantaa koskevat periaatteet

•

seurata ja arvioida IT-turvallisuutta koskevia

prosesseja ja riskejä

•

vaihtoehtoisten tunnuslukujen käyttämisen ja

esittämisen arviointi

•

hallituksen osoittamien ja tarkastusvaliokun-

nan toimenkuvaan sopivien erityiskysymysten

arviointi ja seuranta.

Hallitus valitsi 11.3.2020 pidetyssä

järjestäytymis kokouksessa tarkastusvaliokunnan

jäseniksi uudelleen Mammu Kaarion (puheenjoh-

taja), Catarina Fagerholmin ja Peter Ramsayn.

Tarkastusvaliokunta kokoontui vuonna 2020 viisi

kertaa. Sivun 22 taulukossa on tiedot valiokun-

nan jäsenten osallistumisesta kokouksiin.

Kaikki tarkastusvaliokunnan jäsenet ovat

yhtiöstä ja sen merkittävistä osakkeenomis-

tajista riippumattomia. Kaikilla tarkastusva-

liokunnan jäsenillä on kokemusta vaativista

taloushallinnon ja liikkeenjohdon tehtävistä

sekä tarkastusvaliokunnan jäsenelle soveltuva

korkeakoulututkinto.

5.2 Palkitsemisvaliokunta

Palkitsemisvaliokunta on asetettu tehos-

tamaan toimitusjohtajan ja yhtiön muun johto-

ryhmän palkitsemis- ja nimitysasioiden sekä

muun henkilöstön palkitsemisjärjestelmiä

koskevien asioiden valmistelua.

Palkitsemisvaliokunnan päätehtävänä oli

työjärjestyksen mukaisesti avustaa hallitusta

valmistelemalla hallituksen päätöksentekoa

varten:

•

toimitusjohtajan nimittämistä ja palkitse-

mista koskevat asiat

•

yhtiön johdon palkitsemisjärjestelmien peri-

aatteet yleisellä ja tarvittaessa yksilökohtai-

sella tasolla

•

yhtiön yleiset periaatteet kokonaiskompen-

saation rakenteesta.

Lisäksi valiokunta osallistui:

•

päätöksenteon objektiivisuuden ja läpinäky-

vyyden varmistamiseen yhtiön palkitsemis-

asioista päätettäessä

•

palkitsemisperiaatteiden ja -käytäntöjen

tarkoituksenmukaisuuden varmistamiseen

yhtiön strategian ja pitkän ja lyhyen aikavä-

lin tavoitteiden näkökulmasta

•

yhtiön johdon nimittämiseen.

Yllä mainittujen tehtävien lisäksi palkitse-

misvaliokunta valmisteli yhtiön toimielinten

palkitsemispolitiikan ja -raportin.

Hallitus valitsi 11.3.2020 pidetyssä

järjestäytymiskokouksessa palkitsemisvalio-

7 Muu johtoryhmä

Johtoryhmän päätehtävät ovat

(i) tiimistrategian, varainhankinnan, re-

surssien sekä markkinoinnin ja brändin

koordinointi,

(ii) hallituksen ja toimitusjohtajan/johtoryh-

män päätösten toteuttaminen,

(iii) päätöksenteon tukeminen aktiivisella

informoinnilla ja osallistumisella sekä

(iv) tiimien informointi ja päätösten jalkautta-

minen johtoryhmässä sovitulla tavalla.

Johtoryhmän kokoonpano, vastuualueet sekä

johtoryhmän jäsenten ja heidän määräysvalta-

yhteisöjensä osakkeet ja osakeperusteiset

oikeudet yhtiössä tilikauden 2020 lopussa on

selostettu sivun 24 taulukossa.

kunnan jäseniksi uudelleen Andreas Tallbergin

(puheenjohtaja), Catarina Fagerholmin ja Eero

Heliövaaran. Palkitsemisvaliokunta kokoontui

vuonna 2020 kaksi kertaa. Sivun 22 taulukos-

sa on tiedot valiokunnan jäsenten osallistumi-

sesta kokouksiin.

Kaikki palkitsemisvaliokunnan jäsenet ovat

yhtiöstä ja sen merkittävistä osakkeenomista-

jista riippumattomia.

6 Toimitusjohtaja

Vuonna 2020 CapManin toimitusjohtajana

toimi Joakim Frimodig (s. 1978, BA (Oxon)).

Frimodigin henkilökohtaiset sekä määräysval-

tayhteisöjensä osakkeet ja osakeperusteiset

oikeudet yhtiössä tilikauden 2020 lopussa on

selostettu sivun 24 taulukossa.

Yhtiön toimitusjohtajan valitsee hallitus.

Toimitusjohtajan palvelussuhteen keskeiset

ehdot määritellään toimitusjohtajasopimuk-

sessa, jonka hallitus hyväksyy. Toimitusjohtaja

johtaa ja valvoo yhtiön liiketoimintaa osakeyh-

tiölain ja hallituksen antamien ohjeiden ja

valtuuksien mukaisesti. Toimitusjohtaja vastaa

siitä, että yhtiön kirjanpito on lain mukainen

ja varainhoito luotettavalla tavalla järjestetty.

Pääsääntöisesti toimitusjohtaja vastaa itse-

näisesti yrityksen operatiivisesta toiminnasta

sekä tavanomaiseen liiketoimintaan kuulu-

vista päätöksistä ja niiden toteuttamisesta.

Toimitusjohtaja nimittää liiketoiminta-alueiden

vetäjät. Hallitus hyväksyy suoraan toimitus-

johtajan alaisuudessa toimivien henkilöiden

rekrytoinnit. Toimitusjohtajaa ei voida valita

hallituksen puheenjohtajaksi.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJäRJESTELMäSTä

HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI HALLINNOINTI

8 Sisäinen valvonta ja

riskienhallinta

CapManin sisäisen valvonnan ja riskienhal-

linnan tavoitteina on varmistaa, että yhtiön

toiminta on tehokasta, tarkoituksenmukaista,

luotettavaa ja sääntelyn mukaista, ja että

liiketoimintaan ja tavoitteisiin liittyvät riskit

tunnistetaan ja niitä seurataan ja hallitaan

asianmukaisesti. Konsernin sisäinen valvonta

on olennainen osa yhtiön johtamisjärjes-

telmää ja se koostuu mm. organisaatio-

rakenteesta, politiikoista ja prosesseista,

työohjeista, työtehtävien ja vastuiden jaosta,

hyväksymisvaltuuksista, manuaalisista ja au-

tomatisoiduista kontrolleista, seurantarapor-

teista sekä tarkastuksista. Sisäisen valvonnan

ja riskienhallinnan järjestämisestä ovat viime

kädessä vastuussa hallitus ja toimitusjohtaja,

mutta sisäistä valvontaa suoritetaan kaikilla

organisaation tasoilla ja kaikissa liiketoiminta-

ja tukifunktioissa. Jokainen työntekijä on osal-

taan vastuussa politiikkojen ja ohjeistusten

noudattamisesta ja epäkohtien ja väärinkäy-

tösten raportoinnista esimiehelleen tai muille

määritellyille tahoille.

9 Taloudelliseen

raportointiin liittyvät

sisäisen valvonnan ja

riskienhallinnan järjestelmät

Taloudellisen raportointiprosessin sisäinen

valvonta ja riskienhallinta ovat osa CapManin

sisäisen valvonnan viitekehystä. Sisäisen

valvonnan ja riskienhallinnan avainroolit ja

vastuut on määritelty konsernin sisäisissä

ohjeistuksissa, joiden hyväksymisestä ja päi-

vittämisestä vastaa yhtiön johto ja/tai hallitus.

Yksi keskeinen sisäisen valvonnan ja

riskienhallinnan tavoitteista on taata riittävällä

varmuudella taloudellisen raportoinnin luo-

tettavuus, eheys, ajantasaisuus sekä se, että

tilinpäätös laaditaan sovellettavien lakien, ylei-

sesti hyväksyttyjen kirjanpitoperiaatteiden ja

muiden listayhtiöille asetettujen vaatimusten

mukaisesti. Lisäksi tavoitteena on tukea eet-

tisiä arvoja, hyvää hallintotapaa ja riskienhal-

lintaa sekä varmistaa, että konsernin toiminta

on lainmukaista ja että sisäisiä periaatteita ja

toimintatapoja noudatetaan.

9.1 Taloudellisen

raportointiprosessin yleiskuvaus

CapManin liiketoimintamalli perustuu paikal-

liseen läsnäoloon Suomessa, Ruotsissa, Tans-

kassa, Luxemburgissa ja Iso-Britanniassa, ja

organisaatio operoi yli maarajojen. Kuudessa

eri maassa toimivat tytäryhtiöt raportoivat

tuloksistaan emoyhtiölle kuukausittain tai

neljännesvuosittain. Kirjanpito on pääosin

ulkoistettu.

Taloudellinen informaatio kerätään,

tallennetaan ja analysoidaan sekä jaetaan

asianomaisten henkilöiden kesken käytössä

olevien prosessien ja käytäntöjen mukaises-

ti. Konsernilla on yhteinen raportointi- ja

konsolidointijärjestelmä, joka edesauttaa

yhteisten valvontavaatimusten noudattamista.

Merkittävimpien tytäryhtiöiden kuukausittai-

set kirjanpitotapahtumat siirretään tapahtu-

matasolla konsernin raportointijärjestelmään.

Loput tytäryhtiöt lähettävät lukunsa joko

kuukausittain tai vähintään neljännesvuosit-

tain konsernin taloushallintoon syötettäväksi

konsernin raportointijärjestelmään. Raportoi-

dut luvut tarkastetaan sekä tytäryhtiöissä että

konsernin taloushallinnossa. Lisäksi konsernin

taloushallinto valvoo tuloslaskelman ja taseen

eriä analyyttisella tarkastelulla. Konsernin

osavuosikatsaukset ja tilinpäätös laaditaan

EU:ssa käyttöön hyväksyttyjen kansainvälisten

tilinpäätösstandardien (IFRS) mukaisesti.

Johtoryhmä vuonna 2020

Nimi Tehtävä/vastuut Henkilötiedot

Osakkeet ja osakeperusteiset

oikeudet yhtiössä 31.12.2020

Joakim Frimodig

Toimitusjohtaja Syntymävuosi: 1978

Koulutus: BA (Oxon)

Osakkeet: 1 015 500*

Anna Berglind

Henkilöstöjohtaja Syntymävuosi: 1974

Koulutus: YTM

Osakkeet: 140 940

Niko Haavisto

Talousjohtaja Syntymävuosi: 1972

Koulutus: YTM

Osakkeet: 499 510

Christian Borgström

CapMan Wealth Services -tiimin vetäjä Syntymävuosi: 1971

Koulutus: KTM

Osakkeet: 843 000

Pia Kåll

CapMan Buyout -tiimin vetäjä Syntymävuosi: 1980

Koulutus: DI

Osakkeet: 100 200

Maximilian Marschan

CaPS-tiimin vetäjä Syntymävuosi: 1974

Koulutus: KTM

Osakkeet:109 700

2016A-optiot: 25 000

Mika Matikainen

CapMan Real Estate -tiimin vetäjä Syntymävuosi: 1975

Koulutus: KTM, VTM

Osakkeet: 113 850

Juha Mikkola

CapMan Growth -tiimin vetäjä Syntymävuosi: 1961

Koulutus: KTM

Osakkeet: 188 312

Ville Poukka

CapMan Infra -tiimin vetäjä Syntymävuosi: 1981

Koulutus: KTM

Osakkeet: 131 466

Mari Simula

Johtaja, rahastosijoittajasuhteet Syntymävuosi: 1982

Koulutus: DI

Osakkeet: 297 392

* Frimodigin määräysvaltayhtiö Boldhold Oy on vähemmistöomistaja Silvertärnan Ab:ssa, joka omistaa 10,37 % CapMan Oyj:n osakkeista.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJäRJESTELMäSTä

HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI HALLINNOINTI

9.2 Taloudellisen

raportointiprosessin valvonta ja

riskienhallinta

Kokonaisvastuu talousraportointiin liitty-

vän sisäisen valvonnan ja riskienhallinnan

asianmukaisesta järjestämisestä on yhtiön

hallituksella. Hallitus on asettanut tarkas-

tusvaliokunnan huolehtimaan taloudellisen

raportointiprosessin valvontaa koskevista

tarkemmista tehtävistä. Niihin kuuluvat

muun muassa tilinpäätösraportointiprosessin

seuranta, taloudellisen raportointiprosessin

valvonta ja sisäisen valvonnan tehokkuuden

seuranta. Tarkastusvaliokunta myös käsittelee

säännöllisesti yhtiön taloudelliseen raportoin-

tiprosessiin liittyvien sisäisen valvonnan ja

riskienhallinnan järjestelmien pääpiirteitä.

Konsernin johto on vastuussa taloudellisen

raportointiprosessin sisäisen valvonnan ja

riskienhallinnan prosessien toteuttamisesta ja

tehokkuudesta. Lisäksi johto vastaa lasken-

takäytäntöjen lainmukaisuudesta sekä siitä,

että yhtiön taloutta hoidetaan luotettavasti ja

asianmukaisesti.

Yhtiön toimitusjohtaja vastaa riskienhal-

lintaprosessin toteuttamisesta määrittele-

mällä ja jakamalla riskienhallintaan liittyvät

vastuualueet. Toimitusjohtaja on nimittänyt

konsernin talousjohtajan riskienhallintapääl-

liköksi, joka on vastuussa kokonaisvaltaisen

riskienhallintaprosessin koordinoinnista

ja joka raportoi tarkastusvaliokunnalle

sisäiseen valvontaan ja riskienhallintaan

liittyvissä asioissa. Yksityiskohtaisempaa

vastuuta sisäisen valvonnan toimintatavoista

ja toteuttamisesta on jaettu eri toimintojen

vastuuhenkilöille. Konsernin johto ja laskenta-

osasto edesauttavat taloudellisen raportointi-

prosessin tehokasta sisäistä valvontaa omalla

toiminnallaan.

9.3 Riskien arviointi ja

valvontatoimenpiteet

Taloudellisen raportointiprosessin riskejä tun-

nistetaan taloudellisen raportoinnin tavoitteis-

ta käsin. Riskiarviointiprosessin tarkoituksena

on taloudellisen raportointiprosessin riskien

tunnistaminen ja soveltuvien riskinhallin-

takeinojen määrittäminen. Riskiarviointien

perusteella määritellään valvontatoimenpiteitä

kaikille organisaation tasoille. Esimerkkejä

valvontatoimenpiteistä ovat mm. sisäiset

ohjeistukset ja hyväksymismenettelyt, täsmäy-

tykset, varmistukset, analyyttiset toimenpiteet

ja tehtävien eriyttäminen.

Konsernin vuosittaisessa strategiaproses-

sissa tunnistetut riskit käydään läpi, riskien-

hallinnan valvontatoimenpiteet kartoitetaan

sekä mahdollisten uusien riskien vaikutusta

konsernin strategiaan arvioidaan. Riskien-

hallintaprosessin tavoitteet ja vastuut sekä

riskinottohalukkuuden määrittely päivitettiin

vuoden 2020 aikana.

9.4 Taloudelliseen raportointiin

liittyvä viestintä ja tiedotus

CapMan on määritellyt taloudellisen rapor-

toinnin roolit ja vastuut osana konsernin

viestintä- ja tiedotuskäytäntöjä. Talousrapor-

tointiin ja sen sisäiseen valvontaan liittyvää

ulkoista ja sisäistä informaatiota kerätään sys-

temaattisesti, ja johdolle välitetään olennaista

tietoa konsernin tapahtumista. Taloudellisen

raportoinnin kannalta oikea-aikainen ja ajan-

tasainen tieto esitetään asiaankuuluville toimi-

elimille, kuten hallitukselle ja johtoryhmälle.

Kaikki ulkoinen viestintä hoidetaan konsernin

tiedonantopolitiikan mukaisesti. Tiedonanto-

politiikka on saatavilla yhtiön verkkosivuilla:

https://www.capman.com/fi/osakkeenomistajat/

selvitykset-ja-politiikat/tiedonantopolitiikka/

9.5 Sisäisen valvonnan tehtävien

organisointi ja seuranta

Taloudellisen raportoinnin sisäisen valvonnan

tehokkuuden varmistamiseksi valvontatoi-

menpiteitä suoritetaan kaikilla organisaation

tasoilla. Seuranta voi olla jatkuvaa päivit-

täisten työtehtävien muodossa tai tapahtua

erillisinä toimeksiantoina. Yhtiön hallitus

tekee päätöksen erillisen valvontatoimeksi-

annon antamisesta. Erillisten toimeksian-

tojen laajuus ja toteuttamistiheys riippuvat

pääasiassa riskiarvioista ja jatkuvien valvon-

tatoimien tehokkuudesta. Sisäisessä valvon-

nassa havaitut puutteet raportoidaan johdolle,

vakavimmat puutteet tarkastusvaliokunnalle

ja hallitukselle.

Konsernin taloushallinto tekee kuukausit-

tain tuloslaskelman ja taseen erien analyyseja

sekä tytäryhtiökohtaisesti että liiketoimin-

ta-aluetasolla. Tämän lisäksi taloushallinto

tekee analyyseja yhtiön kuluista ja hallinnoin-

tipalkkioista, tarkistaa neljännesvuosittain

käyvän arvon muutokset, arvonalentumiset ja

kassavirrat, sekä seuraa IFRS-standardeissa

tapahtuvia muutoksia. Tarkastusvaliokunta ja

hallitus seuraavat säännöllisesti talousinfor-

maatioon liittyviä konsernitason raportteja,

jotka sisältävät mm. toteutuneiden lukujen

vertailutietoja suhteessa aikaisempiin kausiin

ja budjettiin, muita ennusteita sekä arvioita

kuukausittaisista rahavirroista ja kovenantti-

tasoista. Tarkastusvaliokunta seuraa lisäksi

tarkemmin muun muassa raportointiproses-

sia (mukaan lukien johdon harkinnanvaraiset

arviot), riskienhallintaa, sisäistä valvontaa

sekä tilintarkastusta.

Sijoitustiimeistä riippumaton monito-

ring-tiimi vastaa rahastojen neljännesvuo-

sittaisesta arvostusprosessista, konsernin

hallinnoimien rahastojen suoriutumisen

seuraamisesta ja ennustamisesta, laskenta-

mallien laatimisesta sekä voitonjako-osuus-

tuottojen laskennasta.

CapManin tytäryhtiöillä, joilla on Finans-

sivalvonnan myöntämä lupa toimia vaihtoeh-

torahastojen hoitajana tai sijoituspalveluyri-

tyksenä, on lain edellyttämällä tavalla erilliset

riskienhallinnan ja sisäisen tarkastuksen

toiminnot.

Compliance-toiminto huolehtii konserni-

yhtiöiden toiminnan sääntelynmukaisuuden

valvonnasta sekä uuden sääntelyn huomioon

ottamisesta konsernin toiminnassa.

10 Muut tiedot

10.1 Sisäpiirihallinnon keskeiset

menettelytavat

CapMan noudattaa EU:n markkinoiden väärin-

käyttöasetuksen (”MAR-asetus”, 596/2014)

johtohenkilöiden liiketoimia ja sisäpiirihallin-

toa koskevia säännöksiä ja Nasdaq Helsingin

sisäpiiriohjetta. Lisäksi yhtiöllä on omia

sisäpiirisääntöjä, jotka ovat osin pörssin

yleisohjetta tiukempia. Sisäpiiriasioista vastaa

konsernin compliance officer, joka valvoo

sisäpiiriohjeiden noudattamista muun muassa

huolehtimalla, että henkilöstö noudattaa heitä

koskevia sisäpiirisääntöjä ja kaupankäyntira-

joituksia, ylläpitämällä hankekohtaisia sisä-

piiriluetteloja sekä kouluttamalla henkilöstöä

sisäpiiriasioissa ja pörssiyhtiön tiedonantovel-

vollisuuteen liittyvissä kysymyksissä.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJäRJESTELMäSTä

HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI HALLINNOINTI

CapMan ylläpitää sisäistä, ei-julkista luette-

loa niistä johtohenkilöistä ja näiden lähipii-

ristä, jotka ovat MAR-asetuksen mukaisesti

velvoitettuja julkistamaan CapManin rahoitus-

välineisiin liittyvät liiketoimensa. CapMan on

määritellyt markkinoiden väärinkäyttöasetuk-

sen mukaisiksi johtohenkilöiksi yhtiön hallituk-

sen sekä sen johtoryhmän jäsenet (mukaan

lukien toimitusjohtaja) ja kutakin johtohenki-

löä on ohjeistettu informoimaan omaa lähipii-

riään liiketoimien ilmoittamisvelvollisuudesta.

CapMan julkistaa kunkin johtohenkilön sekä

hänen lähipiirinsä CapManin rahoitusvälineillä

tekemät liiketoimet MAR-asetuksen mukaises-

ti, mikäli ko. henkilön kalenterivuoden aikana

tehtyjen liiketoimien arvo ylittää 5 000 euroa.

Lisäksi kunkin johtohenkilön kokonaisomistus

julkaistaan vuosittain osana vuosikertomusta.

MAR-asetuksen tarkoittamista merkittävistä

hankkeista, joilla voi olla huomattava vaikutus

CapManin liikkeeseenlaskemien rahoitusvä-

lineiden arvoon, pidetään erillisiä hankekoh-

taisia sisäpiiriluetteloita, jotka perustetaan ja

joita ylläpidetään sisäpiiritiedon julkistamisen

lykkäämispäätöksen nojalla. Hankekohtaiseen

sisäpiiriluetteloon merkityt henkilöt tai muut

henkilöt, joilla on CapMania koskevaa sisäpii-

ritietoa, eivät saa käydä kauppaa CapManin

liikkeeseenlaskemilla rahoitusvälineillä. Jokai-

nen johtohenkilö ja työntekijä on myös muu-

toin aina ennen CapManin rahoitusvälinettä

koskevan liiketoimen toteuttamista velvollinen

itse arvioimaan, ettei hänen hallussaan ole

sisäpiiritietoa CapManiin liittyen.

CapManin yllä mainitut johtohenkilöt tai

henkilöstö eivät saa toteuttaa CapManin ra-

hoitusvälineisiin liittyviä liiketoimia 30 kalen-

teripäivän aikana ennen tilinpäätöstiedotteen,

osavuosikatsauksen tai puolivuosikatsauksen

julkistamista (ns. suljettu jakso). Nämä julkis-

tamispäivät ilmoitetaan vuosittain etukäteen

pörssitiedotteella. CapManin johtohenkilöitä

ja henkilökuntaa on ohjeistettu informoimaan

lähipiiriään suljetusta ajanjaksosta ja kehotta-

maan lähipiiriään pidättymään kaupankäyn-

nistä CapManin rahoitusvälineillä suljetun

ajanjakson aikana.

10.2 Lähipiiriliiketoimia koskevat

periaatteet

Yhtiö ei tee säännönmukaisesti sellaisia liike-

toimia lähipiiriinsä kuuluvien tahojen kanssa,

jotka olisivat yhtiön kannalta olennaisia ja

tavanomaisesta liiketoiminnasta poikkeavia tai

tehty muutoin kuin tavanomaisin markkinaeh-

doin. Mahdolliset olennaiset ja tavanomaises-

ta liiketoiminnasta ja markkinaehtoisuudesta

poikkeavat lähipiiriliiketoimet käsiteltäisiin

yhtiön hallituksessa. Hallitus myös vahvistaa

yhtiölle lähipiiriasioita koskevat periaatteet.

Lähipiiritoimia seurataan yhtiön talous-

hallinnossa sekä lakiasioissa osana yhtiön

normaaleja raportointi- ja valvontakäytäntöjä,

ja lähipiiriläisiä ohjeistetaan lähipiiriasioissa.

Yhtiö pitää luetteloa lähipiiriinsä kuuluvista

tahoista ja raportoi lähipiiritoimista tilinpää-

töksessään. Tarvittaessa olennaiset lähipiiri-

toimet julkaistaan myös pörssitiedotteena.

10.3 Tilintarkastajien palkkiot

Vuonna 2020 yhtiön tilintarkastajana toimi

tilintarkastusyhteisö Ernst & Young Oy pää-

vastuullisena tilintarkastajana KHT Ulla Nykky.

Tilintarkastajille tilintarkastuksesta maksetut

palkkiot olivat 283 000 euroa (249 000 euroa

vuonna 2019) ja muista tilintarkastukseen liit-

tymättömistä palveluista olivat 28 000 euroa

(107 000 euroa vuonna 2019).

10.4 Sisäinen tarkastus

Yhtiön liiketoiminnan laatu ja laajuus huomioon

ottaen sisäisen tarkastuksen järjestämistä

omaksi konsernitoiminnokseen ei ole toistai-

seksi pidetty tarkoituksenmukaisena. Yhtiön toi-

miluvanvaraisen toiminnan sisäisestä tarkastuk-

sesta vastaa ulkoinen palveluntarjoaja. Yhtiön

riskienhallinta- ja compliance-toimintoihin on

lisätty resursseja viime vuosina sen varmistami-

seksi, että toiminta on säännöstenmukaista ja

riskit tunnistetaan ja niitä seurataan ja hallitaan

asianmukaisesti.

3.2.2021

CAPMAN OYJ

Hallitus

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJäRJESTELMäSTä

HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI HALLINNOINTI

Andreas Tallberg

Hallituksen puheenjohtaja

Koulutus: KTM

Hallituksen puheenjohtaja vuodesta: 2017

Omistus CapMan Oyj:ssä (31.12.2020): 804 530

osaketta

Hallituksen valiokunnat: Palkitsemisvaliokunta (pj.)

Päätoimi: Oy G.W. Sohlberg AB:n hallituksen

puheenjohtaja ja toimitusjohtaja

Keskeiset hallitusjäsenyydet: CapMan Oyj (pj.),

Nissala Oy (pj.), Mehiläinen (pj.), Parmaco Group

(pj.), Realia Group (pj.),

Rothschild Nordic AB (hallituksen jäsen), Altor

(Senior Advisor)

Andreas Tallberg on toiminut suomalaisen sijoitusyhtiö

Oy G.W. Sohlberg Ab:n toimitusjohtajana vuodesta

2007 saakka. Vuosina 1996–2006 hän toimi EQT:ssä

senior partnerina. Ennen tätä hän on työskennellyt

muun muassa liiketoiminnan kehitysjohtajana Nokia

Corporationilla, Wilson Sporting Goodsilla sekä

Amer Groupilla. Tallbergillä on myös pitkä kokemus

hallitustyöskentelystä. Hän on toiminut Glaston Oyj:n,

Detection Technology Oyj:n, Staffpointin, Perlos Oyj:n,

TG Groupin sekä Wulffin hallituksen puheenjohtajana.

Hän on lisäksi toiminut mm. Lite-On Mobilen

hallituksen varapuheenjohtaja sekä Handelsbanken

Finland Branchin hallituksen jäsenenä.

Catarina Fagerholm

Koulutus: KTM

Hallituksen jäsen vuodesta: 2018

Omistus CapMan Oyj:ssä (31.12.2020): 73 011

osaketta

Hallituksen valiokunnat: Tarkastusvaliokunta

(jäsen), Palkitsemisvaliokunta (jäsen)

Päätoimi: Hallitusammattilainen

Keskeiset hallitusjäsenyydet: Attendo Abp, CapMan

Oyj, Restel Oy

Catarina Fagerholm toimi Instru Optiikka Oy:n

toimitusjohtajana vuosina 2007–2018. Hän

toimi vuosina 2008–2015 hallituksen jäsenenä,

varapuheenjohtajana ja tarkastusvaliokunnan

puheenjohtajana Altia Oy:ssä. Hän on toiminut

hallituksen jäsenenä Kaupan liitossa vuosina 2013–

2018 sekä Atasun Optik:ssa vuosina 2012–2014.

Vuosina 1998–2006 hän toimi BSH Kodinkoneet

Oy:n (Suomi ja Baltia) toimitusjohtajana sekä

BSH Hausgeräte Northern Europen johtoryhmän

jäsenenä. Vuosina 1996–1998 Fagerholm on

toiminut maa- ja brändijohtajana Electrolux Oy/

AEG-kodinkoneissa (Suomi, Venäjä, Baltia). Hän on

toiminut useissa eri johtotehtävissä Amer Group

Oy:ssä vuosina 1987–1996.

Mammu Kaario

Hallituksen varapuheenjohtaja

Koulutus: varatuomari, MBA

Hallituksen jäsen vuodesta: 2017

Omistus CapMan Oyj:ssä (31.12.2020): 38 071

osaketta

Hallituksen valiokunnat: Tarkastusvaliokunta

(puheenjohtaja)

Päätoimi: Hallitusammattilainen

Keskeiset hallitusjäsenyydet: CapMan Oyj (vpj.),

Ponsse Oyj, Aspo Oyj, Robit Oyj, Lapti Group Oy,

Gofore Oy, NordicID

Mammu Kaariolla on yli 25 vuoden kokemus

rahoitusalalta. Hän on työskennellyt Partnera

Oy:n toimitusjohtajana vuosina 2016–2017 sekä

sijoituspäällikkönä Korona Investillä vuosina

2011–2016. Kaario on toiminut myös partnerina

Unicus Ltd:llä vuosina 2005–2010 sekä erilaisissa

toimeksiannoissa rahoitusalan neuvonantotehtävissä

vuosien 2004–2010 aikana. Tätä ennen Kaario toimi

investointipankkiirina 15 vuotta, mm. Conventum

Oyj:ssä.

Hallitus

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJäRJESTELMäSTä

HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI HALLINNOINTI

Olli Liitola

Koulutus: DI

Hallituksen jäsen vuodesta: 2019

Omistus CapMan Oyj:ssä (31.12.2020): 2 150 000

osaketta

Päätoimi: Hallitusammattilainen

Keskeiset hallitusjäsenyydet: CapMan Oyj, Bright

Group Oy,

Harvia Group Oyj (hallituksen pj.)

Olli Liitolalla on yli 25 vuoden kokemus

pääomasijoitusalasta. Olli Liitola on työskennellyt

CapManilla vuodesta 1991 ja toiminut useissa

johtotehtävissä CapMan-konsernissa, mm.

CFO, Senior Partner. Liitolalla on pitkä kokemus

hallitustyöskentelystä. Hän on toiminut Lunawood

Oy:n, Puulämpö Yhtiöt Oy:n ja PPTH-Norden Oy:n

hallituksen puheenjohtajana, sekä Pretax Oy:n

ja NICE Entertainment Group Oy:n hallituksen

jäsenenä.

Johan Hammarén

Koulutus: OTM, KTK

Hallituksen jäsen vuodesta: 2020

Omistus CapMan Oyj:ssä (31.12.2020): Ei

omistuksia

Päätoimi: Toimitusjohtaja, Oy Hammarén & Co Ab,

hallitusammattilainen

Keskeiset hallitusjäsenyydet: Fondia Oyj, Aktia Bank

Oyj, Silvertärnan Ab, Pieni Kirahvi Oy Ab (Kanniston

Leipomo), Naava Group Oy, Livränteanstalten

Hereditas Ab, Smartblock Oy, Oy Hammarén & Co

Johan Hammarén on Oy Hammarén & Co Ab:n

toimitusjohtaja. Hän oli yksi JAM Advisors

Oy:n perustajista ja hänellä oli yhtiössä useita

johtotehtäviä vuosina 2012–2018. Sitä ennen hän

oli yksi Fondia Oyj:n perustajista ja hänellä oli

yhtiössä useita johtotehtäviävuosina 2006–2012.

Hammarénilla oli useita lakiasioihin liittyviä tehtäviä

Nokialla vuosina 2000–2006.

Eero Heliövaara

Koulutus: DI, KTM

Hallituksen jäsen vuodesta: 2018

Omistus CapMan Oyj:ssä (31.12.2020): 92 000

osaketta

Hallituksen valiokunnat: Palkitsemisvaliokunta

(jäsen)

Päätoimi: Hallitusammattilainen

Keskeiset hallitusjäsenyydet: CapMan Oyj, Sitowise Oyj

(pj.), YIT Oyj (vpj.), Liikesivistysrahasto, Lympha Touch

Oy, Suomen Syöpäinstituutin säätiö, Saastamoisen

Säätiö, DIF – Directors Institute of Finland

Eero Heliövaara on toiminut ylijohtajana

Valtioneuvoston kansliassa omistajaohjauksen

osastolla vuosina 2013–2017. Vuosina 2010–2012

Heliövaara toimi hallitusammattilaisena ja

enkelisijoittajana. SRV Yhtiöt Oyj:n toimitusjohtajana

hän toimi vuosina 2006–2009. Vuosina 2001–2005

hän oli Pohjola-Yhtymä Oyj:n toimitusjohtaja. Vuosina

1998–2001 hän toimi varatoimitusjohtajana ja

sijoitusjohtajana Keskinäinen Eläkevakuutusyhtiö

Ilmarisella. Merita Asset Management Oy:n

toimitusjohtajana hän toimi vuosina 1996–1998 ja

vuosina 1994–1996 yksikönjohtajana Merita Pankki

Yksityispankissa. Vuosina 1991–1994 Heliövaara

toimi Union Bank of Luxembourg International

S.A.:n toimitusjohtajana. Vuosina 1987–1991 hän

toimi Arctos Capital Oy:n toimitusjohtajana, vuosina

1985–1987 Spontel Oy:n finanssijohtajana ja vuosina

1982–1985 yritystutkijana Teollistamisrahasto Oy:ssä.

Peter Ramsay

Koulutus: KTM

Hallituksen jäsen vuodesta: 2019

Omistus CapMan Oyj:ssä (31.12.2020): 10 000

osaketta

Hallituksen valiokunnat: Tarkastusvaliokunta (jäsen)

Päätoimi: Veikko Laine Oy -konsernin sijoitus- ja

talousjohtaja

Keskeiset hallitusjäsenyydet: CapMan Oyj, Puro

Finance Oy (pj.)

Peter Ramsaylla on yli 30 vuoden kokemus

rahoitusalasta. Hän on toiminut Veikko Laine

Oy -konsernin sijoitusjohtajana vuodesta 2014

lähtien. Vuosina 2013–2014 hän toimi FIM

Varainhoito-konsernin sijoitusjohtajana ja FIM Oyj:n

toimitusjohtajana vuosina 2011–2013. Ennen tätä

hän toimi Avenir Rahastoyhtiö Oy:n toimitusjohtajana

vuosina 2000–2011. Vuosina 1995–2000 hän

työskenteli useissa johtotehtävissä Enskilda

Securities:lla (SEB AB) sekä vuosina 1990–1995

useissa tehtävissä Alfred Berg Fondkommission

AB:lla ja Opstock Pankkiiriliike Oy:llä.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJäRJESTELMäSTä

HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI HALLINNOINTI

Joakim Frimodig

Toimitusjohtaja

Koulutus: BA, Oxon

CapManilla vuodesta: 2016

Omistus CapMan Oyj:ssä (31.12.2020): 1 015 500

osaketta suoraan.*

* Frimodigin määräysvaltayhtiö Boldhold Oy on

vähemmistöomistaja Silvertärnan Ab:ssa, joka

omistaa 10,37 % CapMan Oyj:n osakkeista.

Joakim Frimodig on toiminut CapManin

toimitusjohtajana syyskuusta 2017 ja CapManin

johtoryhmässä vuodesta 2016. Viimeiset 12

vuotta ennen CapMania hän työskenteli Summa

Capitalissa, viimeksi varatoimitusjohtajana ja

osakkaana. Sitä ennen hän työskenteli Alfred Berg ja

ABN Amro Corporate Financessa.

Anna Berglind

Henkilöstöjohtaja

Koulutus: VTM, Certified Business Coach

CapManilla vuodesta: 2018

Omistus CapMan Oyj:ssä (31.12.2020): 140 940

osaketta

Anna Berglind on toiminut CapManin

henkilöstöjohtajana ja johtoryhmän jäsenenä

elokuusta 2018 alkaen. Aikaisemmin Anna on

työskennellyt Mandatum Lifella, jossa hän toimi

henkilöstöjohtajana vuosina 2013–2018 ja

henkilöstöpäällikkönä vuosina 2010–2013.

Johtoryhmä

Christian Borgström

Managing partner, CapMan Wealth Services

Koulutus: KTM

CapManilla vuodesta: 2019

Omistus CapMan Oyj:ssä (31.12.2020): 843 000

osaketta

Christian Borgström on sijoituspalvelua

tarjoavan CapMan Wealth Servicesin managing

partner. Christianilla on yli 25 vuoden kokemus

finanssialalta, ja hän on toiminut omaisuudenhoidon

ja yritysanalyysin tehtävissä sekä Suomessa että

ulkomailla.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJäRJESTELMäSTä

HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI HALLINNOINTI

Maximilian Marschan

Managing partner, CaPS

Koulutus: KTM

CapManilla vuodesta: 2009

Omistus CapMan Oyj:ssä (31.12.2020): 109 700

osaketta, 25 000 2016 optio-oikeutta

Maximilian Marschan on CaPSin perustaja ja

toimii organisaation johtajana. Maximilian aloitti

CapManilla vuonna 2009. Sitä ennen hän on

työskennellyt myynnin johtotehtävissä sekä

kotimaisissa että ulkomaisissa yrityksissä yli 10

vuoden ajan.

Niko Haavisto

Talousjohtaja

Koulutus: YTM

CapManilla vuodesta: 2010

Omistus CapMan Oyj:ssä (31.12.2020): 499 510

osaketta

Niko Haavisto on toiminut CapManin talousjohtajana

vuodesta 2010. Ennen CapMania hän työskenteli

Oriola-KD Oyj:ssä talousohjauksen ja suunnittelun

johtajana. Aikaisemmin hän on työskennellyt

financial controllerina GE Healthcare Finland Oy:ssä

sekä KHT-tilintarkastajana PricewaterhouseCoopers

Oy:llä.

Pia Kåll

Managing partner, Buyout

Koulutus: DI

CapManilla vuodesta: 2016

Omistus CapMan Oyj:ssä (31.12.2020): 100 200

osaketta

Pia Kållista tuli CapMan Buyout -tiimin vetäjä ja

CapMan Oyj:n johtoryhmän jäsen vuonna 2017.

Kåll on ollut CapMan Buyoutin partneri vuodesta

2016. Ennen CapMania Pia oli johtoryhmän jäsen

ja vastuussa strategiasta, markkinoinnista ja

toimintojen kehittämisestä Outotecilla. Vuosina

2006–2013 Pia toimi liikkeenjohdon konsulttina

McKinsey&Companylla.

Mika Matikainen

Managing partner, Real Estate

Koulutus: KTM, VTM

CapManilla vuodesta: 2006

Omistus CapMan Oyj:ssä (31.12.2020): 113 850

osaketta

Mika Matikainen aloitti CapMan Real Estatessa

vuonna 2006, vuosi tiimin perustamisen jälkeen,

ja hänestä tuli CapMan Real Estate -tiimin

vetäjä ja CapMan Oyj:n johtoryhmän jäsen

vuonna 2010. Siitä lähtien Mika on kasvattanut

CapMan Real Estatea paikallisesta suomalaisesta

toimijasta pohjoismaiseksi kiinteistörahastojen

hallinnointiyhtiöksi. Ennen CapMania hän työskenteli

UBS Investment Bankissa Lontoossa.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJäRJESTELMäSTä

HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI HALLINNOINTI

Ville Poukka

Managing partner, Infra

Koulutus: KTM

CapManilla vuodesta: 2017

Omistus CapMan Oyj:ssä (31.12.2020): 131 466

osaketta

Ville Poukalla on 15 vuoden kokemus

investointipankki- ja pääomasijoitustoiminnasta

sekä laaja asiantuntemus energia- ja

infrastruktuurihankkeista. Ville on uransa

aikana toiminut neuvonantajana lukuisissa

infrastruktuurialan yrityskaupoissa pohjoismaissa

ja Baltiassa. Ennen CapMania hän on vastannut

pohjoismaisesta energia- ja infrastruktuurisektorin

corporate finance -toiminnasta Danske Bankilla.

Mari Simula

Johtaja, rahastosijoittajasuhteet

Koulutus: DI, tuotantotalous

CapManilla vuodesta: 2007

Omistus CapMan Oyj:ssä (31.12.2020): 297 392

osaketta

Mari Simula on toiminut CapManilla eri tehtävissä

vuodesta 2007 ja ennen nykyistä rooliaan hän

toimi Scala Fund Advisory -tiimin partnerina.

Hänellä on pitkä kokemus pääomasijoitusalalta

lukuisista varainhankinta-, liiketoiminnan kehitys-

ja strategiaprojekteista. Nykyisessä roolissaan

Marilla on konsernitason vastuu varainhankinnasta

ja rahastosijoittajasuhteista. Ennen CapMania

hän työskenteli pääomasijoitusalan tutkijana

Elinkeinoelämän Tutkimuskeskuksessa Etlassa.

Juha Mikkola

Managing partner, Growth

Koulutus: B.Sci, MBA

CapManilla vuodesta: 2017

Omistus CapMan Oyj:ssä (31.12.2020): 188 312

osaketta

Juha Mikkolalla on yli 25 vuoden kokemus

pääomasijoittamisesta. Hän on uransa aikana

kerännyt useita pääomarahastoja ja auttanut

rakentamaan kymmeniä menestyksekkäitä yrityksiä.

Ennen kasvusijoitustoiminnan perustamista

CapManilla Juha veti Norvestian kasvusijoitustiimiä

menestyksellä vuodesta 2011. Ennen sitä hän oli

partneri Eqvitecin Venture-tiimissä ja on aiemmin

ollut käynnistämässä Suomen Teollisuussijoituksen

toimintaa.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • SELVITYS HALLINTO- JA OHJAUSJäRJESTELMäSTä

HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI HALLINNOINTI

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • HAllITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Hallituksen toimintakertomus

Konsernin liikevaihto ja tuloskehitys

tilikaudella 2020

Konsernin liikevaihto oli 43,0 milj. euroa tilikaudella 1.1.–

31.12.2020 (49,0 milj. euroa 1.1.–31.12.2019). liikevaihdon

12 prosentin lasku johtui pääosin vertailukautta pienemmistä

voitonjako-osuustuotoista ja palveluliiketoiminnan transaktio-

pohjaisista palkkioista. Hallinnointiliiketoiminnan ja palveluliike-

toiminnan toistuvat palkkiot kasvoivat yhteensä 16 prosenttia.

Operatiivisen toiminnan kulut olivat yhteensä 35,1 milj.

euroa (41,8 milj. euroa). Palkat ja palkkiot sivukuluineen olivat

22,0 milj. euroa (23,5 milj. euroa). Poistot ja arvonalentumiset

olivat 1,5 milj. euroa (5,6 milj. euroa). liiketoiminnan muut

kulut olivat 9,7 milj. euroa (12,1 milj. euroa) ja heijastavat

vuoden aikana toteutettuja kustannussäästöjä. Operatiivisen

toiminnan kulut sisälsivät myös vuoden 2018 osakekannustin-

järjestelmän päättämisestä johtuneita kuluja ja palveluliiketoi-

minnan uudelleenorganisoinnista kertyneitä sekä uuden Special

Situations -sijoitusalueen perustamiseen liittyviä kuluja, yhteen-

sä 1,7 milj. euroa. Vertailukaudella kulut sisälsivät 5,7 milj.

euroa pääasiassa Venäjän liiketoiminnan liikearvon arvonalen-

tumiseen, JAM Advisorsin hankintaan sekä lahjoituksiin liittyviä

kuluja, jotka raportoitiin vertailukelpoisuuteen vaikuttavina.

Sijoitusten käyvän arvon muutokset olivat +4,4 milj. euroa

(+12,3 milj. euroa) vuoden 2020 aikana. Sijoitusten arvostusta-

sot nousivat huhtikuun 2020 jälkeen niiden laskettua alkuvuo-

desta merkittävästi pääosin maailmanlaajuisen koronaviruskrii-

sin seurauksena. Vuoden viimeisen neljänneksen voimakkaampi

nousu johtui rahastojen positiivisesta arvonmuutoksesta

laajasti.

Konsernin liikevoitto oli 12,3 milj. euroa (19,4 milj. euroa).

Konsernin liikevoitto ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä

oli 12,3 milj. euroa (25,0 milj. euroa).

Rahoitustuotot ja -kulut olivat -3,1 milj. euroa (-1,8 milj.

euroa). Tulos ennen veroja oli 9,2 milj. euroa (17,6 milj. euroa)

ja tulos verojen jälkeen oli 6,3 milj. euroa (15,9 milj. euroa).

laimennusvaikutuksella oikaistu tulos/osake oli 3,3 senttiä

(9,0 senttiä). laimennusvaikutuksella oikaistu tulos/osake

ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä oli 3,3 senttiä (11,6

senttiä).

Tilikauden liikevaihto, liikevoitto ja tulos segmenteittäin on

esitetty liitetiedoissa kohdassa 2 Segmentti-informaatio.

Hallinnointiliiketoiminta

Hallinnointiliiketoiminnan liikevaihto oli tilikaudella 30,9 milj.

euroa (32,8 milj. euroa vertailukaudella), laskua 6 prosenttia,

johtuen pääosin vertailukautta alhaisemmista voitonjako-osuus-

tuotoista.

Hallinnointipalkkiot olivat 28,9 milj. euroa (24,7 milj. euroa),

kasvua 17 prosenttia. Useat tilikaudella kerätyt rahastot

vaikuttivat positiivisesti hallinnointipalkkioiden kehitykseen.

Uusimpien CapMan Growth II ja CapMan Nordic Real Estate III

-rahastojen vaikutus hallinnointipalkkioihin nähdään täysimää-

räisenä vuonna 2021. Samalla hallinnointipalkkiot laskivat

vanhemmissa rahastoissa osana rahastojen normaalia elinkaar-

ta. liikevaihdosta 97 prosenttia oli pitkäaikaisiin sopimuksiin

perustuvaa liikevaihtoa (79 prosenttia vertailukaudella).

Tilikaudella saatiin 0,9 milj. euroa voitonjako-osuustuottoja

pääosin Access Capitalin rahastoista. Vertailukaudella saatiin

6,9 milj. euroa voitonjako-osuustuottoja pääosin aikaisemman

hotellikiinteistörahaston kohteiden myynnistä uudelle hotelli-

kiinteistörahastolle.

Hallinnointiliiketoiminnan kulut olivat 21,9 milj. euroa (26,8

milj. euroa). Hallinnointiliiketoiminnan liikevoitto oli 9,1 milj.

euroa (6,0 milj. euroa), ja tulos oli 7,1 milj. euroa (5,3 milj.

euroa). Vertailukauden kulut sisälsivät 4,2 milj. euroa Venäjän

liiketoiminnan liikearvon arvonalentumiseen liittyviä kuluja,

jotka on raportoitu vertailukelpoisuuteen vaikuttavina erinä.

Palveluliiketoiminta

Palveluliiketoiminnan liikevaihto oli tilikaudella 11,4 milj. euroa

(15,7 milj. euroa vertailukaudella). liikevaihdon 28 prosentin las-

ku johtui pääosin alhaisemmista transaktiopohjaisista palkkiois-

ta vuoden toisella ja kolmannella neljänneksellä vertailukauteen

verrattuna. liikevaihto sisälsi myös pitkäaikaisten dollarimääräis-

ten myyntisaamisten negatiivisia valuuttakurssimuutoksia.

Palveluliiketoimintaa organisoitiin uudelleen vuoden kolmannel-

la neljänneksellä ja sen palvelukokonaisuudet ovat elokuusta 2020

alkaen CapMan Wealth Services (aikaisemmin JAM Advisorsin

tarjoamat varainhoitopalvelut sekä Scalan sijoittajille suunnattu

palveluntarjonta), JAY Solutions (aikaisemmin JAM Advisorsin

raportointi- ja analytiikkapalvelu) sekä hankintapalvelu CaPS.

Palveluliiketoiminnan jatkuvat palkkiotuotot kasvoivat tilikaudella.

JAM Advisors yhdisteltiin konsernilukuihin 27.2.2019 alkaen.

liikevaihdosta 79 prosenttia oli pitkäaikaisiin sopimuksiin perus-

tuvaa liikevaihtoa (50 prosenttia vertailukaudella).

Palveluliiketoiminnan kulut olivat 6,4 milj. euroa (6,9 milj. eu-

roa). Palveluliiketoiminnan liikevoitto oli 5,0 milj. euroa (9,1 milj.

euroa). Tilikauden tulos oli 4,0 milj. euroa (7,3 milj. euroa).

Sijoitustoiminta

Sijoitusten käyvän arvon muutos vuonna 2020 oli yhteensä +4,4

milj. euroa (+12,3 milj. euroa vuonna 2019). Arvostus tasot nousi-

vat kokonaisuudessaan vuoden toisen, kolmannen ja neljänneksen

aikana niiden laskettua alkuvuonna pääosin koronaviruspande-

mian vaikutuksesta. Positiivinen kehitys vahvistui vuoden viimei-

sellä neljänneksellä johtuen rahastojen vahvasta kehityksestä.

Sijoitustoiminnan kulut olivat 0,4 milj. euroa (2,0 milj. euroa).

Sijoitustoiminnan liikevoitto oli 4,0 milj. euroa tilikaudella

(10,2 milj. euroa). Sijoitustoiminnan vertailukelpoinen liikevoitto

oli 4,0 milj. euroa (10,4 milj. euroa). Sijoitustoiminnan tulos oli

0,8 milj. euroa (8,0 milj. euroa).

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • HAllITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Taulukko 1: CapManin käypään arvoon

tulosvaikutteisesti kirjattavat sijoitukset

31.12.2020

Käypä arvo 31.12.2020 (milj. euroa)

Rahastosijoitukset 116,1

Muut pitkäaikaiset sijoitukset 0,2

Markkinasalkku 0,3

Yhteensä 116,6

Rahastosijoitusten käypä arvo oli 116,1 milj. euroa 31.12.2020

(115,9 milj. euroa 31.12.2019). Rahastoihin tehtyjen sijoitusten

käyvän arvon muutos oli +7,1 milj. euroa (+9,7 milj. euroa),

mikä vastaa 5,6 prosentin nousua vuonna 2020 (+9,5 prosent-

tia vertailukaudella). Rahastosijoitusten positiivinen käyvän

arvon muutos koko vuoden osalta johtui rahastokokonaisuuden

pääosin positiivisesta kehityksestä huhtikuun 2020 jälkeen.

Käyvät arvot ovat nousseet etenkin vuoden viimeisellä neljän-

neksellä.

CapMan sijoitti tilikaudella yhteensä 17,9 milj. euroa (38,0

milj. euroa) pääomaa pääomarahastoihin. CapMan sai rahas-

toilta pääomanpalautuksia 24,7 milj. euroa tilikaudella (17,5

milj. euroa). Jäljellä olevien rahastoihin vielä kutsumattomien

sijoitussitoumusten määrä oli 109,1 milj. euroa 31.12.2020

(103,8 milj. euroa 31.12.2019) ja ne sisältävät sitoumuk-

set muun muassa uusimpiin Buyout-, Infra-, Real Estate- ja

Growth-rahastoihin.

Muiden pitkäaikaisten sijoitusten käyvän arvon muutos oli

-2,5 milj. euroa (+0,2 milj. euroa) tilikaudella johtuen pääosin

yhden kohteen alaskirjauksesta.

CapManin jäljellä olevan markkinasalkun käypä arvo oli 0,3

milj. euroa 31.12.2020 (10,8 milj. euroa 31.12.2019) ja koos-

tui pörssilistatuista osakkeista.

Kohdeyritysten osalta tehdyt sijoitukset on arvostettu käy-

pään arvoon IPEVG:n suositusten (International Private Equity

and Venture Capital Valuation Guidelines) mukaisesti. Sijoituk-

set käypään arvoon, niiden herkkyysanalyysi sekä jäljellä olevat

sitoumukset sijoitusalueittain on esitetty liitetiedoissa kohdissa

29 ja 32.

Tase ja rahoitusasema 31.12.2020

Konsernin taseen loppusumma oli 218,8 milj. euroa

31.12.2020 (216,5 milj. euroa 31.12.2019). Pitkäaikaiset varat

olivat 146,4 milj. euroa (151,3 milj. euroa), josta liikearvon

osuus oli 15,3 milj. euroa (15,3 milj. euroa). liikearvoa kirjattiin

alas vuoden 2019 lopussa Venäjän liiketoiminnan arvonalentu-

misen seurauksena.

Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahastosijoi-

tukset olivat 116,1 milj. euroa 31.12.2020 (115,9 milj. euroa

31.12.2019).

Käypään arvoon kirjattavat muut sijoitukset olivat 0,2 milj.

euroa (2,7 milj. euroa).

Pitkäaikaisten saamisten määrä oli 9,1 milj. euroa (9,4 milj.

euroa).

lyhytaikaiset varat olivat 72,3 milj. euroa (65,2 milj. euroa).

Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat eli

lyhytaikaiset sijoitukset olivat 0,3 milj. euroa (10,8 milj. euroa) ja

sisälsivät markkinainstrumentteihin sijoittavan markkinasalkun.

Rahavarat olivat 58,0 milj. euroa (43,7 milj. euroa).

CapManin korolliset nettovelat olivat 25,5 milj. euroa

31.12.2020 (9,3 milj. euroa). CapMan nosti tilikaudella 20 milj.

euroa pitkäaikaista rahoituslimiittiä, laski liikkeeseen uuden 50

milj. euron joukkovelkakirjalainan ja lunasti takaisin vuonna 2018

liikkeeseen laskettua joukkovelkakirjalainaa 18,5 milj. euroa sekä

maksoi takaisin alkuvuonna nostettua pitkäaikaista rahoitusli-

Taulukko 2: CapManin korolliset lainat

Lainan koko

31.12.2020

(milj. euroa)

Erääntyy

viimeistään

Vuotuinen

korko (%)

Lainan koko

31.12.2019

(milj. euroa)

Joukkovelkakirjalaina (2018) 31,5 Q2 2023 4,13 % 50

Joukkovelkakirjalaina (2020) 50 Q4 2025 4,00 % -

Pitkäaikainen rahoituslimiitti (käytetty/käyttämättä) 0/40 Q2 2022 2,00 % 0/40

miittiä 20 milj. euroa. CapManin korolliset lainat 31.12.2020 on

eritelty taulukossa 2.

Joukkovelkakirjalainoihin ja pitkäaikaiseen rahoituslimiittiin

liittyvät rahoituskovenantit on sidottu yhtiön omavaraisuus-

asteeseen ja nettovelkaantumisasteeseen. Kovenanttiehdot

täyttyivät 31.12.2020.

Ostovelat ja muut velat olivat 11,1 milj. euroa 31.12.2020

(20,2 milj. euroa 31.12.2019).

Konsernin liiketoiminnan nettorahavirta oli tilikaudella

-11,9 milj. euroa (-0,4 milj. euroa). Tilikauden vertailukautta

suurempi negatiivinen nettorahavirta sisältää muun muassa

-7,4 milj. euroa voitonjako-osuustuottojen takaisinmaksun

(clawback) ja -3,0 milj. euroa osakepalkkio-ohjelman 2018

päättyessä maksetut ennakonpidätykset. Rahastojen hallinnoin-

tipalkkiot saadaan kahdesti vuodessa tammi- ja heinäkuussa,

mikä näkyy rahavirtalaskelman käyttöpääomassa. Investointien

nettorahavirta +17,5 milj. euroa (+16,9 milj. euroa) sisältää

muun muassa tehdyt sijoitukset ja saadut pääomanpalautuk-

set, mukaan lukien markkinasalkun myynnin.

Nettorahavirta ennen rahoitusta, sisältäen Hallinnointiliike-

toiminnan, Palveluliiketoiminnan sekä Sijoitustoiminnan raha-

virran, oli +5,6 milj. euroa (+16,5 milj. euroa). Rahoituksen net-

torahavirta oli +8,8 milj. euroa (-27,4 milj. euroa), ja se sisälsi

uuden joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskun, aikaisemman

joukkovelkakirjalainan osittaisen takaisinmaksun sekä osinkojen

ja pääomanpalautusten maksun.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • HAllITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Avainlukuja 31.12.2020

CapManin oman pääoman tuotto oli 5,2 prosenttia (12,7

prosenttia vertailukaudella) ja sijoitetun pääoman tuotto 6,3

prosenttia (10,5 prosenttia). Vertailukelpoinen oman pääoman

tuotto oli 5,2 prosenttia (16,0 prosenttia) ja vertailukelpoinen

sijoitetun pääoman tuotto oli 6,3 prosenttia (13,5 prosenttia).

Omavaraisuusaste oli 51,9 prosenttia (59,9 prosenttia).

CapManin taloudellisten tavoitteiden mukaisesti tavoitetaso

oman pääoman tuotolle on keskimäärin yli 20 prosenttia ja

omavaraisuusasteelle yli 60 prosenttia.

Taulukko 4: Avainlukuja

31.12.2020 31.12.2019

Tulos / osake, senttiä 3,3 9,2

Tulos / osake, laimennus-

vaikutuksella oikaistu, senttiä 3,3 9,0

Oikaistu tulos / osake,

laimennus vaikutuksella

oikaistu, senttiä 3,3 11,6

Oma pääoma / osake, senttiä 72,7 85,1

Osakkeiden osakeantioikaistu

lukumäärä keskimäärin 155 796 829 152 154 735

Oman pääoman tuotto, % p.a. 5,2 12,7

Oman pääoman tuotto,

vertailukelpoinen, % p.a. 5,2 16,0

Sijoitetun pääoman tuotto,%

p.a. 6,3 10,5

Sijoitetun pääoman tuotto,

vertailukelpoinen, % p.a. 6,3 13,5

Omavaraisuusaste,% 51,9 59,9

Nettovelkaantumisaste,% 22,5 7,2

Hallituksen ehdotus varojenjaosta

CapManin tavoitteena on jakaa vuosittain kasvavaa osinkoa

osakkeenomistajilleen. Hallitus esittää yhtiön 17.3.2021

pidettävälle varsinaiselle yhtiökokoukselle, että CapMan Oyj:n

jakokelpoisista varoista tilikaudelta 2020 jaettaisiin osak-

keenomistajille yhteensä 0,14 euroa/osake, eli yhteensä noin

21,9 milj. euroa. Varojenjako jakautuisi osinkoon 0,02 euroa/

osake eli yhteensä noin 3,1 milj. euroon, sekä sijoitetun

vapaan oman pääoman rahastosta jaettavaan pääomanpa-

lautukseen 0,12 euroa/osake eli yhteensä noin 18,8 milj.

euroon. CapMan Oyj:n jakokelpoiset varat olivat 72,2 milj.

euroa 31.12.2020. Osinko ja pääomanpalautus maksettai-

siin kahdessa samansuuruisessa erässä kuuden kuukauden

välein.

CapManin hallituksen puheenjohtaja

Andreas Tallberg:

”CapManin hallitus ehdottaa yhtiökokoukselle, että vuodelta

2020 maksetaan yhteensä 14 senttiä/osake osinkoa ja pää-

omanpalautusta. Markkinoilla yleistyvän käytännön mukaisesti

ehdotamme, että yhtiön varojenjako osakkeenomistajille toteu-

tetaan kahdessa erässä vuodesta 2021 eteenpäin. CapManin

tavoitteena on maksaa vuosittain kasvavaa osinkoa osakkeen-

omistajilleen, ja yhtiö kasvattaa tämän ehdotuksen myötä

vuosittaista varojenjakoaan kahdeksatta peräkkäistä vuotta.”

Hallinnoitavat pääomat 31.12.2020

Hallinnoitavilla pääomilla tarkoitetaan rahastojen jäljellä olevaa

pääosin oman pääoman ehtoista sijoituskapasiteettia sekä

jo sijoitettua pääomaa hankintahintaan tai mandaattien sekä

hotellirahaston kohdalla vaihtoehtoisesti käypään arvoon.

Hallinnoitavat pääomat lasketaan hallinnointipalkkioiden tuotto-

pohjan perusteella, mikä lähtökohtaisesti sisältää ainoastaan

rahaston oman pääoman eikä huomioi sen velkaosuutta.

Hallinnoitavat pääomat kasvavat rahastojen varainhankinnan tai

sijoitusmandaattien perusteella tehtyjen sijoitusten myötä, ja

pienenevät sijoituskohteista irtautumisten seurauksena.

CapManin hallinnoitavat pääomat olivat yhteensä 3 827 milj.

euroa 31.12.2020 (3 245 milj. euroa 31.12.2019). Hallinnoi-

tavat pääomat kasvoivat vertailukaudesta pääosin CapMan

Nordic Real Estate III ja CapMan Growth II -rahastoihin tehtyjen

sitoumusten, uusien hallinnoitavien infrastruktuuripääomien,

sekä kiinteistömandaatin laajenemisen myötä. Uuden hotelli-

kiinteistörahaston velkaosuus on aikaisemman rahaston mu-

kaisesti huomioitu hallinnoitavissa pääomissa. Hallinnoitavat

pääomat on eritelty rahastotyypeittäin taulukossa 3.

Taulukko 3: Hallinnoitavat pääomat

(sis. rahastot ja mandaatit).

31.12.2020

(milj. euroa)

31.12.2019

(milj. euroa)

Kiinteistösijoitukset 2 440 1 931

Kohdeyhtiösijoitukset

(Private Equity ja Credit) 998 973

Infrasijoitukset 357 293

Muut 32 48

Hallinnoitavat pääomat 3 827 3 245

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • HAllITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Yhtiön hallitus ja johto

CapMan Oyj:n hallitukseen kuuluivat vuoden 2020 lopussa

Andreas Tallberg (pj.), Mammu Kaario (vpj.), Catarina Fager-

holm, Johan Hammarén, Eero Heliövaara, Olli liitola sekä Peter

Ramsay.

CapMan-konsernin johtoryhmään kuuluivat vuoden 2020

lopussa toimitusjohtaja Joakim Frimodig, talousjohtaja Niko

Haavisto, henkilöstöjohtaja Anna Berglind, CapMan Wealth

Services -tiimin managing partner Christian Borgström,

CapMan Buyout -tiimin managing partner Pia Kåll, CaPSin

managing partner Maximilian Marschan, CapMan Real Estate

-tiimin managing partner Mika Matikainen, CapMan Growth

-tiimin managing partner Juha Mikkola, CapMan Infra -tiimin

managing partner Ville Poukka ja Rahastosijoittajasuhteet-

tiimin johtaja Mari Simula.

Tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen

julkistaminen ja varsinainen

yhtiökokous 2021

CapMan-konsernin vuoden 2020 tilinpäätös sekä hallituksen

toimintakertomus vuodelta 2020 julkistetaan osana CapManin

vuoden 2020 vuosikertomusta helmikuussa 2021 viikolla 8.

CapMan Oyj:n varsinainen yhtiökokous pidetään keskiviik-

kona 17.3.2021 klo 10.00 Helsingissä. Yhtiökokouskutsu

ja hallituksen muut ehdotukset yhtiökokoukselle julkaistaan

viimeistään 23.2.2021.

Osakeyhtiölain vaatimat tilinpäätösasiakirjat ovat saatavilla

yhtiön internetsivuilla viimeistään 23.2.2021.

Selvitys hallinto- ja ohjausjärjestelmästä

CapMan Oyj:n Selvitys hallinto- ja ohjausjärjestelmästä julkais-

taan hallituksen toimintakertomuksesta erillisenä osana yhtiön

vuoden 2020 vuosikertomusta viikolla 8, ja se on saatavilla

yhtiön internetsivuilla viimeistään 23.2.2021.

Vuoden 2020 yhtiökokouksen päätökset

Yhtiökokouksen päätökset varojenjaosta

CapManin varsinainen yhtiökokous 2020 päätti hallituksen

ehdotuksen mukaisesti, että yhtiön jakokelpoisista varoista

maksetaan osinkoa 0,04 euroa osakkeelta sekä pääomanpalau-

tusta 0,09 euroa osakkeelta, yhteensä 0,13 euroa osakkeelta.

Osingon ja pääomanpalautuksen maksupäivä oli 20.3.2020. Va-

rojenjakoa koskevia päätöksiä on kuvattu tarkemmin 11.3.2020

julkaistussa pörssitiedotteessa yhtiökokouksen päätöksistä.

Yhtiökokouksen päätös hallituksen

kokoonpanosta

Varsinaisessa yhtiökokouksessa 2020 yhtiön hallituksen jäsen-

määräksi vahvistettiin seitsemän. Andreas Tallberg, Catarina

Fagerholm, Johan Hammarén, Eero Heliövaara, Mammu Kaario,

Olli liitola ja Peter Ramsay valittiin hallituksen jäseniksi toimi-

kaudeksi, joka päättyy seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen

päättyessä. Hallituksen kokoonpanoa ja palkkioita on kuvattu

tarkemmin 11.3.2020 julkaistuissa pörssitiedotteissa yhtiöko-

kouksen sekä hallituksen järjestäytymiskokouksen päätöksistä.

Yhtiökokouksen hallitukselle antamat

valtuutukset

Varsinainen yhtiökokous 2020 valtuutti hallituksen päättämään

omien osakkeiden hankkimisesta ja/tai pantiksi ottamisesta.

Valtuutuksen nojalla hankittavien ja/tai pantiksi otettavien

omien osakkeiden lukumäärä on yhteensä enintään 14 000 000

osaketta, mikä vastaa yhtiökokouksen päivänä noin 9,09 pro-

senttia yhtiön kaikista osakkeista.

lisäksi yhtiökokous valtuutti hallituksen päättämään osakean-

nista sekä osakkeisiin oikeuttavien erityisten oikeuksien antami-

sesta. Valtuutuksen nojalla annettavien osakkeiden lukumäärä voi

olla yhteensä enintään 14 000 000 osaketta, mikä vastaa yhtiöko-

kouksen päivänä noin 9,09 prosenttia yhtiön kaikista osakkeista.

Valtuutukset ovat voimassa seuraavaan varsinaisen yhtiö-

kokouksen päättymiseen saakka, kuitenkin enintään 30.6.2021

asti.

Valtuutusten sisältöä on kuvattu tarkemmin 11.3.2020

julkaistussa pörssitiedotteessa yhtiökokouksen päätöksistä.

Osakkeet ja osakkeenomistajat

Osakkeet ja osakepääoma

CapManin osakepääomassa ei tapahtunut muutoksia

tilikauden aikana.

Osakepääoma oli 771 586,98 euroa 31.12.2020. CapManin

osakkeita oli yhteensä 156 458 970 kappaletta 31.12.2020

(153 754 648 kappaletta 31.12.2019). Tilikaudella yhtiö

toteutti 2 002 208 osakkeen suunnatun maksuttoman osake-

annin yhtiön vuoden 2018 osakepalkkiojärjestelmän palkkioi-

den osakkeina suoritettavan osuuden maksamista varten.

Kaikki yhtiön osakkeet tuottavat yhden (1) äänen per osake

ja yhtäläiset oikeudet osinkoon ja muuhun CapManin varojen-

jakoon osakkeenomistajille. CapMan Oyj:n osakkeet on liitetty

arvo-osuusjärjestelmään.

Omat osakkeet

CapMan Oyj:n hallussa oli yhteensä 26 299 yhtiön omaa

osaketta 31.12.2020. Omat osakkeet edustivat 0,02 prosenttia

yhtiön kaikista osakkeista ja äänistä ja niiden markkina-arvo oli

61 013 euroa 31.12.2020 (62 066 euroa 31.12.2019). Omien

osakkeiden määrässä ei tapahtunut muutoksia tilikaudella.

Kaupankäynti ja markkina-arvon kehitys

CapMan Oyj:n osakkeiden päätöskurssi oli 2,32 euroa

31.12.2020 (2,36 euroa 31.12.2019). Tilikauden osakevaih-

dolla painotettu keskikurssi oli 2,13 euroa (1,85 euroa), ylin

kurssi 2,89 euroa (2,36 euroa) ja alin 1,49 euroa (1,48 euroa).

CapManin osakkeita vaihdettiin tilikaudella 56,6 milj. kappalet-

ta (41,5 milj. kappaletta), mikä vastasi 120,5 milj. euron (76,6

milj. euron) pörssivaihtoa.

CapMan Oyj:n osakkeiden markkina-arvo oli 362,2 milj.

euroa 31.12.2020 (361,9 milj. euroa 31.12.2019).

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • HAllITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Osakkeenomistajat

CapMan Oyj:n osakkeenomistajien lukumäärä nousi 26 prosent-

tia vertailukaudesta ja oli 25 075 omistajaa 31.12.2020

(19 936 osakkeenomistajaa 31.12.2019).

Tilikaudella ei ollut liputusilmoituksia.

Hallituksen jäsenet ja toimitusjohtaja omistivat 31.12.2020

suoraan ja määräysvaltayhtiöidensä kautta yhteensä 4 183 112

CapManin osaketta, jotka edustivat 2,7 prosenttia osakkeista ja

äänivallasta.

CapMan Oyj:n omistuksen jakautumista sektorikohtaisen

luokituksen mukaan ja suuruusluokittain, yhtiön suurimpia

omistajia, hallintarekisteröityjä osakkeita sekä yhtiön osakkeita

koskevat lunastusvelvollisuuslausekkeet on kuvattu tilinpäätök-

sen liitetiedoissa kohdassa 23 Oma pääoma ja osakkeet.

Henkilöstö

CapManin palveluksessa oli tilikaudella keskimäärin yhteensä

146 henkilöä (147 henkilöä vuonna 2019), joista 112 (110)

työskenteli Suomessa ja loput muissa Pohjoismaissa, luxem-

burgissa ja Isossa-Britanniassa. Henkilöstö maittain on esitetty

tilinpäätöksen liitetiedoissa kohdassa 6 työsuhde-etuuksista

aiheutuvat kulut. CapManin palveluksessa ei ollut Venäjällä

työskenteleviä henkilöitä 31.12.2019.

Kannustinjärjestelmät

CapManin palkitsemisjärjestelmä koostuu lyhytaikaisesta ja

pitkäaikaisesta kannustinjärjestelmästä.

lyhytaikainen järjestelmä koskee CapManin koko henkilö-

kuntaa, pois lukien yhtiön toimitusjohtaja sekä talousjohtaja, ja

sen keskeinen tavoite on osakekohtainen tulos, jolle hallitus on

asettanut minimitavoitteen.

CapManin pitkäaikainen kannustinjärjestelmä sisältää sijoi-

tukseen perustuvan pitkän aikavälin osakepohjaisen kannustin-

järjestelmän yhtiön avainhenkilöille.

Sijoitukseen perustuvassa osakepohjaisessa kannustinjärjes-

telmässä yhtiön avainhenkilöt sitoutuvat yhtiön omistaja-arvon

kehitykseen sijoittamalla merkittävän summan yhtiön osakkei-

siin. Sijoitukseen perustuvassa pitkän aikavälin kannustinjärjes-

telmässä on yksi ansaintajakso. Ansaintajakso alkoi 1.4.2020 ja

päättyy 31.3.2023. Osallistujat voivat ansaita ansaintajaksolta

suoriteperusteisen palkkion. Palkkion saaminen järjestelmästä

edellyttää, että osallistuja hankkii yhtiön osakkeita tai kohden-

taa järjestelmään ennestään omistamiaan yhtiön osakkeita hal-

lituksen päättämän määrän. Järjestelmän suoriteperusteinen

palkkio perustuu yhtiön osakkeen kokonaistuottoon (total share

return, TSR) ja osallistujan työ- tai toimisuhteeseen palkkion

maksuhetkellä. Järjestelmän palkkiot maksetaan kokonaan

yhtiön osakkeina vuonna 2023. Hallitus päättää annetaanko

palkkiona uusia osakkeita vai yhtiön hallussa olevia osakkeita.

Järjestelmän kohderyhmään kuuluu noin 20 henkilöä, mukaan

lukien CapManin johtoryhmän jäsenet. Uuden ohjelman myötä

CapMan Oyj:n hallitus päätti lyhentää vuoden 2018 osakepalk-

kiojärjestelmän ansaintajaksoa vuodella ja leikata osakepalkki-

on suoriteperusteista määrää vastaavasti kolmanneksella.

CapMan Oyj:llä oli 31.12.2020 voimassa yksi optio-ohjelma

henkilöstön kannustamiseksi ja sitouttamiseksi, Optio-ohjelma

2016. Sijoitukseen perustuvan kannustinjärjestelmän myötä

CapMan ei jaa uusia optio-oikeuksia optio-ohjelmasta 2016.

lisätietoa osakepohjaisesta kannustinjärjestelmästä sekä

optio-ohjelmien ehdot ovat saatavissa CapManin internetsi-

vuilta osoitteessa www.capman.com/fi. Kannustinjärjestelmistä

on esitetty lisätietoa tilinpäätöksen liitetiedoissa kohdassa 30

Osakeperusteiset maksut.

Muut merkittävät tapahtumat tilikaudella

CapMan laski liikkeeseen uuden 50 milj. euron suuruisen joukko-

velkakirjalainan joulukuussa. laina erääntyy vuonna 2025. Uuden

joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlasku pidentää lainasalkun

keskimääräistä maturiteettia ja on osa sen tehokasta hallintaa.

Joukkovelkakirjalainasta saatuja varoja on käytetty tiettyjen ole-

massa olevien velkojen uudelleenrahoittamiseen, mukaan lukien

takaisinostotarjouksella toteutetun vuonna 2018 liikkeeseen laske-

tun joukkovelkakirjalainan osittaisen takaisinoston rahoittamiseen.

CapMan on purkanut CapMan Real Estate I Ky -rahaston

ja palauttanut 7,4 milj. euroa sen sijoittajille vuonna 2020

rahastoon liittyvän voitonjako-osuustuottojen palautusvastuun

(clawback) mukaisesti. Kyseisen rahastoon liittyvän clawback-

vastuun realisoimisella oli vähäinen positiivinen tulosvaikutus

(0,3 milj. euroa), eikä CapManilla ole muita voitonjako-osuus-

tuottoihin liittyviä palautusvarauksia.

CapMan Infra syndikoi CapMan Nordic Infrastructure I

-rahaston sijoitusta Norlediin, minkä seurauksena rahaston

osuus kohteessa pieneni. Kohteeseen saatiin noin 50 milj.

euroa uutta pääomaa rinnakkaissijoituksina kolmelta kansain-

väliseltä institutionaaliselta sijoittajalta, ja CapMan jää hallin-

noimaan kohdetta. Rahasto saavutti lokakuussa noin 190 milj.

euron lopullisen koon ja CapMan Infran hallinnoitavat pääomat

olivat yhteensä noin 360 milj. euroa mandaatit ja klubisijoituk-

set mukaan lukien.

CapMan perusti elokuussa uuden CapMan Nordic Real

Estate III -rahaston, johon on kerätty 535 milj. euroa tammi-

kuuhun 2021 mennessä. Rahasto sijoittaa aikaisempien

Nordic Real Estate -rahastojen tavoin pohjoismaissa sijaitseviin

toimistoihin, päivittäistavaravetoisiin liiketiloihin ja valikoidusti

asuinkiinteistöihin ja se on CapManin historian suurin.

CapMan perusti heinäkuussa uuden CapMan Growth II

-rahaston, jonka lopulliseksi kooksi muodostui 97 milj. euroa.

Rahasto ylitti tavoitekokonsa. Aikaisemman Growth-rahaston

tavoin uusi rahasto tekee vähemmistösijoituksia kasvaviin

pohjoismaisiin yrityksiin.

CapMan on järjestellyt palveluliiketoimintaansa uudestaan

ja perustanut uuden CapMan Wealth Services -palveluliiketoi-

minnan, joka tarjoaa listaamattoman ja listatun markkinan

varainhoitopalvelua muun muassa perheiden sijoitusyhtiöille,

säätiöille, pienemmille instituutioille sekä varakkaille yksityis-

henkilöille. CapMan Wealth Services korvaa JAM Advisorsin tar-

joamia varainhoitopalveluja sekä Scalan sijoittajille suunnattua

palveluntarjontaa. Kesäkuussa JAM Advisorsin analytiikka- ja

raportointikokonaisuus lanseerattiin uutena itsenäisenä palve-

lukokonaisuutena nimeltä JAY Solutions. Jatkossa CapManin

palveluliiketoimintaan kuuluu varainhoitopalvelu CapMan

Wealth Services, raportointipalvelu JAY Solutions sekä hankinta-

palvelu CaPS.

Kesäkuussa CapMan perusti uuden taloudellisessa murros-

vaiheessa oleviin listaamattomiin yrityksiin, niiden kehittä-

miseen sekä tervehdyttämiseen keskittyvän CapMan Special

Situations sijoitusalueen.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • HAllITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

CapMan Oyj:n johtoryhmään nimitettiin JAM Advisorsin

managing partner Christian Borgström sekä CaPSin managing

partner Maximilian Marschan 1.2. alkaen.

Tilikauden jälkeiset tapahtumat

Tilikauden jälkeen ei ollut merkittäviä tapahtumia.

Merkittävät riskit ja lähiajan

epävarmuustekijät

Yleiset riskit

Pääomasijoitustoimintaan liittyy yleisesti muun muassa

riski sijoitusten epälikvidisyydestä eli epävarmuus arvonnou-

sun realisoimisesta, riski yleisestä talouden kehityksestä ja

markkinatilanteesta sekä riski kohdemaan taloudellisesta ja

poliittisesta tilanteesta. lyhyen tähtäimen riskeistä merkittävin

on koronaviruspandemian kehitys ja siihen liittyvät rajoitustoi-

menpiteet, jotka vaikuttavat yleiseen markkinakehitykseen ja

siten CapManin liiketoimintoihin. liiketoimintaan liittyviä riskejä

on kuvattu tarkemmin alla.

Markkinariski

CapManin harjoittama sijoitustoiminta altistuu yleiselle mark-

kinariskille. Markkina-arvojen muutoksiin vaikuttavat muun

muassa osake-, korko-, valuutta- ja kiinteistömarkkinoiden

heilahtelut. Markkina-arvojen muutokset vaikuttavat CapManin

tulokseen sijoitusomaisuuden arvostusten kautta.

Osakemarkkinoiden muutokset heijastuvat listaamattomien

kohdeyhtiöiden arvostukseen, koska rahastoissa käytetyissä ar-

vostusmenetelmissä käytetään osin vertailukohtana soveltuvien

listattujen yhtiöiden osakkeiden arvoja. Taloudellinen epävar-

muus voi vaikuttaa paitsi suoraan CapManin sekä CapManin

hallinnoimien rahastojen sijoitustoiminnan onnistumiseen,

myös esimerkiksi rahastojen nykyisten ja potentiaalisten sijoit-

tajien sijoitettavissa olevaan varallisuuteen tai maksukykyyn.

Liiketoiminnan onnistumiseen liittyvät riskit

CapManin liiketoimintaan liittyy merkittävä riski epäonnistu-

misesta uusien pääomarahastojen perustamisesta ja niiden

varainhankinnassa. Onnistunut rahastojen varainhankinta on

merkittävä tekijä hallinnointipalkkiotuottojen muodostumisessa

ja luo mahdollisuuksia voitonjako-osuustuottojen saamiselle

tulevina vuosina. Esimerkiksi CapManin hallinnoimien rahasto-

jen tekemien sijoitusten heikko kehitys, kiristyvä kilpailu, taikka

CapManista riippumattomat syyt saattavat johtaa siihen, että

varainhankinta uusilta tai nykyisiltä sijoittajilta saattaa tulevai-

suudessa vaikeutua.

Asiakashankinta tai uusien sijoitusalueiden, tuotteiden tai

palveluliiketoiminnan lanseeraus voivat myös epäonnistua,

mikä saattaa estää tai vaikeuttaa CapManin kasvutavoitteiden

toteutumista.

Kohdeyritysten, kiinteistöjen ja

infrastruktuurikohteiden käypien arvojen

muutoksiin liittyvät riskit

Kohdeyritysten arvot voivat vaihdella positiivisesti tai negatiivi-

sesti lyhyelläkin aikavälillä, mikäli verrokkiryhmässä tai poten-

tiaalisten ostajien kiinnostuksessa yhtiötä kohtaan tapahtuu

muutoksia. Irtautumisprosessien seurauksena onnistuneissa

sijoituksissa realisoituu tyypillisesti merkittäviä tuottoja lyhyel-

läkin aikavälillä, koska myyntihinta perustuu ostajalle syntyvään

strategiseen arvoon ja synergioihin, eikä suoraan verrokkiryh-

män kertoimiin.

Kiinteistö- tai infrastruktuurikohteiden käyvät arvot voivat

myös vaihdella katsauskausien välillä muun muassa kohteen

kysyntään, kapasiteettiin, kuntoon tai irtautumisprosessiin

liittyvistä muutoksista johtuen. Tyypillisesti vaihtelu on maltilli-

sempaa kohdeyrityksiin verrattuna.

Voitonjako-osuustuottoihin ja tuottosidonnaisiin

palkkioihin liittyvät riskit

Irtautumisten ajankohtia ja niistä mahdollisesti saatavien

voitonjako-osuustuottojen suuruutta on vaikea ennustaa. Wealth

Servicen liiketoiminnan transaktiopohjaiset palkkiot voivat myös

vaihdella merkittävästi kaudesta toiseen.

Konserniin kuuluvat rahastoja hallinnoivat yhtiöt voivat rahas-

toa koskevien sopimusten ehtojen perusteella joutua tietyissä ti-

lanteissa palauttamaan saamiaan voitonjako-osuustuottoja (niin

kutsuttu clawback). Palautusvelvollisuus realisoituu tyypillisesti

tilanteessa, jossa rahaston toimikauden päättyessä rahaston

hallinnointiyhtiön saamat voitonjako-osuustuotot ylittävät rahas-

ton lopullisen voitonjakolaskelman mukaiset hallinnointiyhtiölle

kuuluvat voitonjako-osuustuotot.

CapMan kirjaa voitonjako-osuustuoton, kun se perustuu rea-

lisoituneisiin rahavirtoihin, takaisinmaksuriski on arvioitu hyvin

alhaiseksi, CapManilla on voitonjako-osuustuottoon oikeus, se

on saanut sen määrästä vahvistuksen ja on verrattain lähellä

saamassa sen rahana. Vastaavasti clawback-ehtojen mukaan

palautettavat voitonjako-osuustuotot tulisivat rasittamaan Cap-

Manin tulosta siltä osin kuin mahdollisesti tehty palautusvaraus

ei olisi riittävä. Clawback-vastuun realisoitumisella olisi negatii-

vinen kassavirtavaikutus ja on mahdollista, että tehty varaus ei

ole riittävä. CapManilla ei ole clawback-varauksia.

Rahoituksen saatavuuteen tai kustannuksiin

liittyvät riskit

Yhtiön rahoitussopimuksiin liittyy kovenantti- tai muita ehtoja.

Kovenanttiehtojen rikkominen ja muiden sopimusvelvoitteiden

täyttämättä jättäminen voisi nostaa rahoituksen kustannuksia

merkittävästi ja jopa vaarantaa CapManin rahoituksen jatkumi-

sen.

CapManin vastaanottamien rahavirtojen ennakoimaton

lasku tai sijoitussitoumusvastuiden realisoituminen ennakoitua

nopeammin voisi vaikuttaa negatiivisesti CapManin likviditeet-

tiin, mikä voisi nostaa lisärahoituksen tarvetta sekä rahoitus-

kustannuksia, tai pakottaa yhtiötä myymään sijoituksiaan alle

optimaalisen hintatason.

Sääntely-ympäristöön liittyvät riskit

Muutokset CapManin sovellettavassa rahoitusmarkkinoiden

sääntelyssä, olennaisessa kansallisessa tai kansainvälisessä ve-

rosääntelyssä tai verotuskäytännössä ja yleisesti liiketoimintaa

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • HAllITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

koskevassa sääntelyssä tai viranomaistoimenpiteissä ja

viranomaisten asettamissa vaatimuksissa sekä tapa, jolla

kyseisiä lakeja, säädöksiä ja toimenpiteitä pannaan täytäntöön

tai tulkitaan, sekä uusien lakien ja määräysten soveltaminen

ja täytäntöönpano, voivat vaikuttaa merkittävästi CapManin

liiketoimintaan.

Koronaviruksen vaikutus CapManin

liiketoimintaan

Koronaviruspandemia saattaa vaikuttaa CapManin liiketoimin-

taan muun muassa seuraavien liiketoiminnan tulonlähteiden

kautta:

Hallinnointipalkkiot: Hallinnointipalkkiot määritellään rahaston

perustamisen ajankohdasta ja ne maksetaan hallinnointiyhtiölle,

eli CapManille, kaksi kertaa vuodessa. Ne perustuvat rahaston

alkuperäiseen kokoon, mukaan lukien sijoitussitoumukset,

rahaston sijoitusperiodin aikana (yleisesti viisi vuotta) ja sen

jälkeen rahaston salkun hankintahinnan mukaan. Hallinnointi-

palkkiot ovat luonteeltaan pitkäaikaisia ja hyvin ennustettavia

emmekä näe merkittävää epävakautta lyhyellä tai keskipitkällä

aikavälillä.

Sekä varainhankinta rahastoihin että irtautumiset rahastoista

vaikuttavat tulevien hallinnointipalkkioiden kokoon ja ajoituk-

seen. Jos meneillään olevat varinhankintaprojektit siirtyvät

tai viivästyvät, tämä saattaa vaikuttaa hallinnointipalkkioiden

kasvunäkymiin. Rahaston sijoitusperiodin jälkeen toteutetut

irtautumiset puolestaan pienentävät rahaston salkun yhteenlas-

kettua hankintahintaa, joka määrittelee hallinnointipalkkioiden

tason. Mikäli irtautumiset viivästyvät esimerkiksi markkinoilla

vallitsevasta epävarmuudesta johtuen, hallinnointipalkkiot

pysyvät vakaina.

Voitonjako-osuustuotot: lisääntynyt epävarmuus, vaikutukset

arvonluontityöhön salkussa sekä viivästymiset irtautumispro-

sessissa saattavat viivästyttää tai haitata rahastojen siirtymistä

voitonjakoon sekä vaikuttaa mahdollisten voitonjako-osuus-

tuottojen ajoitukseen ja kokoon. CapMan ei anna ohjeistusta

voitonjako-osuustuotoista.

Palveluliiketoiminnan palkkiot: Koronaviruspandemian

vaikutukset pitkiin palvelusopimuksiin perustuviin palkkioihin

ovat toistaiseksi maltilliset. Transaktioperusteiset palkkiot ovat

riippuvaisempia yleisestä markkinasentimentistä ja niihin liittyy

siksi enemmän epävarmuutta.

Sijoitustoiminnan tuotot: Sijoitustoiminnan tuotot määritel-

lään tuloslaskelmassa käypien arvojen muutoksen kautta ja

sisältävät sekä realisoituja tuottoja että vielä realisoimattomia

tuottoja. Koronavirusepidemian vaikutukset ovat olleet merkit-

tävimmät kohdeyhtiöihin sijoittavissa pääomarahastoissa, tosin

lyhyen ja keskipitkän aikavälin vaikutuksia sekä laajuutta on

vaikea arvioida. Koska listaamattomia sijoituksia arvostetaan

osakkeita ja muita listamarkkinainstrumentteja harvemmin,

on ulkopuolisten ja lyhytaikaisten shokkien vaikutus yleisesti

loivempi näissä omaisuusluokissa. Vaikutukset arvostustasoihin

saattavat puolestaan olla pidempiaikaisia ja ns. palautuminen

normaalitasolle saattaa kestää pidempään. Kiinteistö- ja infra-

rahastoilla on osittain defensiivisiä ominaisuuksia, mikä saattaa

tässä markkinatilanteessa tukea niiden kehitystä muihin omai-

suusluokkiin verrattuna. Kiinteistöjen vuokralaiskannalla on

merkitystä siihen, miten alttiita ne ovat koronaviruspandemian

vaikutukselle.

Taloudelliset tavoitteet

CapManin tavoitteena on jakaa vuosittain kasvavaa osinkoa

osakkeenomistajilleen.

Hallinnointi- ja palveluliiketoiminnan yhteenlaskettu kas-

vutavoite on keskimäärin yli 10 prosenttia vuodessa. Oman

pääoman tuottotavoite on keskimäärin yli 20 prosenttia vuo-

dessa. Yhtiön tavoitteena on, että omavaraisuusaste on yli 60

prosenttia.

Näkymäarvio vuodelle 2021

CapMan odottaa saavuttavansa taloudelliset tavoitteet asteittain

ja avainluvuissa odotetaan vuositason vaihtelua liiketoiminnan

luonne huomioiden. CapMan arvioi hallinnoitavien pääomien

kasvavan vuoden 2021 aikana. Tavoitteenamme on Hallinnoin-

ti- ja Palveluliiketoimintojen yhteenlasketun kannattavuuden

paraneminen. Arviot eivät sisällä mahdollisia vertailukelpoisuu-

teen vaikuttavia eriä.

CapManin hallinnoitavilta rahastoilta saatavilla voitonja-

ko-osuustuotoilla sekä CapManin sijoitusten tuotoilla on merkit-

tävä vaikutus CapManin kokonaistulokseen. Sijoituskohteiden

liiketoiminnan kehityksen sekä kohteista irtautumisen lisäksi

monet muut sijoituskohteista tai CapManista riippumattomat

tekijät vaikuttavat CapManin kokonaissijoitusten käypien arvojen

kehitykseen sekä voitonjako-osuustuottojen määrään ja ajoituk-

seen.

CapManin tavoitteena on pitkän aikavälin tulosparannus, huo-

mioiden kuitenkin liiketoiminnan luonteeseen liittyvät vuositason

vaihtelut. Näistä sekä muista yllä kuvatuista syistä CapMan ei

anna numeerisia ennusteita vuodelle 2021.

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä on kuvattu liitetietojen

segmentti-informaation yhteydessä kohdassa 2.

Helsingissä 4.2.2021

CAPMAN OYJ

Hallitus

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • TUNNUSlUVUT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Taloudellista kehitystä kuvaavat tunnusluvut

Milj. euroa 2016 2017 2018 2019 2020

liikevaihto

26,7 31,1 33,5 49,0 43,0

Hallinnointipalkkiot 20,9 19,6 22,1 24,9 29,0

Palveluiden myynti 5,7 7,1 10,3 17,2 13,1

Voitonjako-osuustuotot 0,0 4,4 1,0 6,9 0,9

liiketoiminnan muut tuotot 0,1 0,0 0,0 0,0 0,1

Operatiivisen toiminnan kulut -30,7 -33,0 -29,1 -41,8 -35,1

Sijoitusten käyvän arvon muutokset

22,6 21,3 7,6 12,2 4,4

liikevoitto 18,7 19,5 12,0 19,4 12,3

Vertailukelpoinen liikevoitto 14,5 23,9 12,0 25,0 12,3

Rahoitustuotot ja -kulut -3,1 -3,2 -2,7 -1,8 -3,1

Osuus pääomaosuusmenetelmällä yhdistettävien sijoitusten tuloksesta 0,0 -0,1 0,0 0,0 0,0

Tulos ennen veroja 15,6 16,2 9,3 17,6 9,2

Konsernin tilikauden tulos 15,3 15,5 8,5 15,9 6,3

Oman pääoman tuotto, %

14,7 11,5 6,8 12,7 5,2

Oman pääoman tuotto, vertailukelpoinen, %

9,5 14,5 6,8 16,0 5,2

Sijoitetun pääoman tuotto, % 10,9 10,1 6,7 10,5 6,3

Sijoitetun pääoman tuotto, vertailukelpoinen, % 8,4 12,4 6,7 13,5 6,3

Omavaraisuusaste, % 56,6 60,0 58,7 59,9 51,9

Nettovelkaantumisaste, % 14,5 19,4 4,3 7,2 22,5

Osingot ja pääomanpalautukset

13,0 16,1 17,7 20,0 21,9

Henkilöstön määrä (tilikauden lopussa 2016, keskimäärin 2017–20) 108 113 117 148 146

Tilikauden 2019 alusta lukien kaupankäyntitarkoituksessa pidettävien rahoitusvarojen (”markkinasalkku”) osinko- ja korkotuotot on uudelleenluokiteltu liikevaihdosta sijoitusten käyvän arvon muutokseen ja vertailukausien tiedot on oikaistu

vastaavasti.

CapMan on muuttanut oman pääoman tuoton laskentatapaa vuonna 2019. Oman pääoman tuotto lasketaan jakamalla Konsernin voitto keskimääräisellä oman pääoman määrällä mukaan lukien määräysvallattomien omistajien osuus.

Aiemmin oman pääoman tuotto laskettiin jakamalla emoyhtiön omistajille kuuluva voitto keskimääräisellä emoyhtiön omistajille kuuluvalla oman pääoman määrällä. Vertailuvuosien tiedot on oikaistu vastaavasti.

Vuodelta 2020 hallituksen ehdotus yhtiökokoukselle sisältäen osingonjaon ja pääomanpalautuksen.

Tunnusluvut

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • TUNNUSlUVUT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Osakekohtaiset tunnusluvut

Milj. euroa 2016 2017 2018 2019 2020

Tulos/osake, laimentamaton, senttiä

16,2 10,4 5,5 9,2 3,3

laimennusvaikutuksella oikaistu tulos/osake, senttiä

16,1 10,2 5,4 9,0 3,3

laimennusvaikutuksella oikaistu vertailukelpoinen tulos/osake, senttiä

11,2 13,0 5,4 11,6 3,3

Oma pääoma/osake, senttiä 98,6 87,3 82,6 85,1 72,7

Osinko ja pääomanpalautus per osake, senttiä

9,0 11,0 12,0 13,0 14,0

Osinko ja pääomanpalautus per tulos, %

80,4 105,8 218,2 141,3 424,2

Osakkeiden osakeantioikaistun lukumäärän keskiarvo tilikauden aikana (1 000) 88 383 145 179 146 522 152 155 155 797

Osakkeiden lukumäärä tilikauden lopussa (1 000) 143 313 145 626 147 142 153 755 156 459

Ulkona olevien osakkeiden lukumäärä (1 000) 143 287 145 600 147 116 153 728 156 433

Tilikauden lopussa (1 000) 26 26 26 26 26

IFRS:n mukaan 15 milj. euron (29 milj. euroa 2011–2012, 15 milj.euroa 2013–2015) joukkovelkakirjalaina sisällytettiin omaan pääomaan osakekohtaisen oman pääoman laskemisessa. Osakekohtaisen tuloksen laskemisessa on huomioitiin

katsauskaudelle kohdistuneet joukkovelkakirjalainan korot (netto), millä oli vaikutusta vuoteen 2017 saakka, jolloin se maksettiin kokonaisuudessaan takaisin.

Vuodelta 2020 hallituksen ehdotus yhtiökokoukselle sisältäen osingonjaon ja pääomanpalautuksen.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • TUNNUSlUVUT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

2016 2017 2018 20202019

TYÖNUMERO 1

Liikevaihto ja vertailukelpoinen

liikevoitto, M€

26,7

31,1

14,5

23,9

12,0

43,0

12,3

25,0

33,5

49,0

■ Liikevaihto ■ Liikevoitto

TYÖNUMERO 2

2016 2017 2018 20202019

Vertailukelpoinen tulos/osake ja

osinko/osake, €

CapManin tavoitteena on jakaa vuosittain

kasvavaa osinkoa osakkeenomistajilleen.

CapManin hallitus ehdottaa yhtiökokoukselle,

että vuodelta 2020 maksetaan osinkoa ja

pääomanpalautusta yhteensä 0,14 EUR/osake.

0,11

0,13

0,05

0,09

0,11

0,12 0,12

0,13

■ Vertailukelpoinen tulos/osake

■ Osinko ja pääomanpalautus/osake

0,20

0,15

0,10

0,05

0,00

0,03

0,14

TYÖNUMERO 3

2016 2017 2018 20202019

Vertailukelpoinen ROI ja ROE, %

■

Vertailukelpoinen oman pääoman tuotto (ROE)

■

Vertailukelpoinen sijoitetun pääoman tuotto

(ROI)

9,5

14,5

6,8

8,4

12,4

6,7

13,5

16,0

6,3

5,2

2016 2017 2018 2020

2019

TYÖNUMERO 4

Omavaraisuusaste, %

56,6

60,0 58,7 59,9

51,9

Avainluvut – konserni

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • TUNNUSlUVUT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

2016 2017 2018 2020

2019

TYÖNUMERO 5

Hallinnointi- ja palvelu-

liiketoimintojen palkkiot*, M€

41,4

26,6

26,2

31,9

41,6

Sisältää hallinnointi- ja palveluliiketoimintojen

palkkiotuotot vuosien 2017–2020 osalta ja

palkkiotuotot konsernitasolla vuoden 2016 osalta.

2016 2017 2018 2020

2019

TYÖNUMERO 6

Vertailukelpoinen palkkiotuottojen

kannattavuus*, M€

Hallinnointi- ja palveluliiketoiminnan

vertailukelpoinen liikevoitto ilman voitonjako-

osuustuottoja. Vuoden 2016 (ennen

segmenttiraportoinnin uudistusta) luku perustuu

konsernitason vertailukelpoiseen liikevoittoon,

josta on vähennetty sijoitustoiminnan liikevoitto

sekä voitonjako-osuustuotot.

-0,6

3,0

6,2

12,4

13,2

2016 2017 2018 2020

2019

Vertailukelpoiset voitonjako-

osuustuotot, M€

2,3

4,5

6,9

1,0

0,9

Palkkiot ja voitonjako-osuustuotot

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • TUNNUSlUVUT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

TYÖNUMERO 10

Maneq-

sijoitukset

1,6

0,6

Real Estate

12,3

39,3

Ulkopuoliset

pääoma-

sijoitukset

Infra Growth MuutRussia Kaupan-

käynti-

salkku

Sijoitusten ja sitoumusten jakautuminen, M€

3,6

4,4

1,1

Credit

2,6

1,5

Buyout

7,2

38,9

■ Sijoitukset käypään arvoon ■ Jäljellä olevat sitoumukset

19,5

16,4

14,0

13,9

17,9

29,8

0,3

100

TYÖNUMERO 22

Taseesta tehtyjen pitkäaikaisten sijoitusten käypien arvojen allokaatio ja jäljellä olevat sitoumukset (%)*

■ Buyout ■ Real Estate ■ Russia ■ Credit ■ Growth Equity ■ Infra ■ Ulkopuoliset rahastot ■ Maneq ■ Muut

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Taulukossa on taseesta tehtyjen rahastosijoitusten allokaatio vuodesta 2010 eteenpäin sekä jäljellä olevat sitoumukset 31.12.2020.

2020

37 %

11 %

13 %

18 %

17 %

6 %

34 %

12 %

14 %

17 %

250

200

150

100

TYÖNUMERO 8

2016 2017 2018 20202019

Omasta taseesta tehdyt sijoitukset

ja sitoumukset, M€

■ Sijoitukset käypään arvoon

■ Jäljellä olevat sitoumukset

181,0

169,3

126,6

129,4

36,5

67,1

98,0

103,8

116,6

109,1

2016 2017 2018 2020

2019

TYÖNUMERO 9

Omien sijoitusten vertailukelpoinen

tulosvaikutus, M€

4,0

12,8

19,1

10,4

6,5

Sijoitustoiminta

TYÖNUMERO 10

Maneq-

sijoitukset

1,6

0,6

Real Estate

12,3

39,3

Ulkopuoliset

pääoma-

sijoitukset

Infra Growth MuutRussia Kaupan-

käynti-

salkku

Sijoitusten ja sitoumusten jakautuminen, M€

3,63,6

4,4

1,11,1

Credit

2,6

1,5

Buyout

7,2

38,9

■

Sijoitukset käypään arvoon ■ Jäljellä olevat sitoumukset

19,519,5

16,4

14,0

13,9

17,9

29,8

0,3

100

TYÖNUMERO 22

Taseesta tehtyjen pitkäaikaisten sijoitusten käypien arvojen allokaatio ja jäljellä olevat sitoumukset (%)*

■

Buyout ■ Real Estate ■ Russia ■ Credit ■ Growth Equity ■ Infra ■ Ulkopuoliset rahastot ■ Maneq ■ Muut

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Taulukossa on taseesta tehtyjen rahastosijoitusten allokaatio vuodesta 2010 eteenpäin sekä jäljellä olevat sitoumukset 31.12.2020.

2020

37 %

11 %

13 %

18 %

17 %

6 %

34 %

12 %

14 %

17 %

100

TYÖNUMERO 22

Taseesta tehtyjen pitkäaikaisten sijoitusten käypien arvojen allokaatio ja jäljellä olevat sitoumukset (%)*

■ Buyout ■ Real Estate ■ Russia ■ Credit ■ Growth Equity ■ Infra ■ Ulkopuoliset rahastot ■ Maneq ■ Muut

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Taulukossa on taseesta tehtyjen rahastosijoitusten allokaatio vuodesta 2010 eteenpäin sekä jäljellä olevat sitoumukset 31.12.2020.

2020

37 %

11 %

13 %

18 %

17 %

6 %

34 %

12 %

14 %

17 %

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • TUNNUSlUVUT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Tunnuslukujen laskentakaavat

Oman pääoman

tuotto- % (ROE)*

Voitto / tappio

(sisältäen määräysvallattomien omistajien osuuden)

x 100

Oma pääoma keskimäärin

(sisältäen määräysvallattomien omistajien osuuden)

Sijoitetun pääoman

tuotto- % (ROI)

Voitto / tappio + tuloverot + rahoituskulut

x 100

Oma pääoma + korolliset rahoitusvelat (keskimäärin)

Omavaraisuusaste

(%)

Oma pääoma

x 100

Taseen loppusumma - saadut ennakot

Nettovelkaantumis-

aste (%) =

Korolliset nettorahoitusvelat

x 100

Oma pääoma

Tulos / osake (EPS) =

Voitto / tappio - oman pääoman ehtoisen lainan korko

Osakkeiden osakeantioikaistu lukumäärä

(keskimäärin)

Osakekohtainen

oma pääoma

Emoyhtiön osakkeenomistajille kuuluva oma pääoma

Osakkeiden laimentamaton lukumäärä tilinpäätöspäivänä

Osakekohtainen

osinko

Tilikauden osingonjako

Osakkeiden osakeantioikaistu lukumäärä tilinpäätöspäivänä

Osinko / tulos (%) =

Osinko/osake (osakekohtainen osinko)

Tulos/osake (osakekohtainen tulos)

x 100

* CapMan on muuttanut oman pääoman tuoton laskentatapaa vuonna 2019. Oman pääoman tuotto lasketaan jakamalla Konsernin voitto keskimääräisellä oman pääoman määrällä mukaan lukien määräysvallattomien omistajien osuus.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • TIlINPääTöS

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Konsernin laaja tuloslaskelma (IFRS) .................................. 46

Konsernin tase (IFRS) ........................................................ 47

laskelma konsernin oman pääoman muutoksista (IFRS) ..... 48

Konsernin rahavirtalaskelma (IFRS) ................................... 49

Konsernitilinpäätöksen liitetiedot

1. Tilinpäätöksen laatimisperiaatteet ....................... 50

2. Segmentti-informaatio ......................................... 57

3. Yrityshankinnat ................................................... 59

4. liikevaihto .............................................................59

5. liiketoiminnan muut tuotot .................................. 60

6. Työsuhde-etuuksista aiheutuvat kulut ja henkilöstö 60

7. Poistot ja arvonalentumiset .................................. 60

8. liiketoiminnan muut kulut .................................... 61

9. liiketoiminnan rahavirtojen oikaisut

ja vuokrasopimusten rahavirta ............................. 61

10. Sijoitusten käyvän arvon muutokset ...................... 61

11. Rahoitustuotot ja -kulut ....................................... 62

12. Tuloverot .............................................................. 62

13. Osakekohtainen tulos ........................................... 63

14. Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet .................. 63

15. liikearvo ............................................................. 64

16. Muut aineettomat hyödykkeet .............................. 64

17. Käypään arvoon tulosvaikutteisesti

kirjattavat sijoitukset .............................................65

18. Pitkäaikaiset saamiset ......................................... 66

19. laskennalliset verosaamiset ja -velat .................... 67

20. Myyntisaamiset ja muut saamiset ........................ 68

21. Käypään arvoon tulosvaikutteisesti

kirjattavat rahoitusvarat ....................................... 68

22. Rahavarat ............................................................ 69

23. Oma pääoma ja osakkeet ..................................... 69

24. Pitkäaikaiset korolliset velat ................................. 71

25. Muut pitkäaikaiset velat ....................................... 71

26. Ostovelat ja muut velat - lyhytaikaiset ................... 71

27. lyhytaikaiset rahoitusvelat ................................... 71

28. Rahoitusvarat ja -velat ......................................... 72

29. Vastuusitoumukset ...............................................73

30. Osakeperusteiset maksut ..................................... 74

31. lähipiiriä koskevat tiedot ......................................77

32. Rahoitusriskien hallinta ........................................79

Emoyhtiön tuloslaskelma (FAS) .......................................... 88

Emoyhtiön tase (FAS) ........................................................ 89

Emoyhtiön rahavirtalaskelma (FAS) .................................... 90

Emoyhtiön tilinpäätöksen liitetiedot (FAS) .......................... 91

Toimintakertomuksen ja tilinpäätöksen allekirjoitukset ....... 98

Tilintarkastuskertomus........................................................99

luettelo kirjanpitokirjoista ja tositteiden lajeista

sekä säilytystavoista ........................................................ 103

Osakkeet ja osakkeenomistajat ..........................................104

Tietoa osakkeenomistajille.................................................106

Tilinpäätös

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNIN LAAJA TULOSLASKELMA (IFRS)

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUSKONSERNI TILINPÄÄTÖS

1 000 EUR Liitetieto 2020 2019

Hallinnointipalkkiot 28 995 24 851

Palveluiden myynti 13 122 17 211

Voitonjako-osuustuotot 873 6 910

Liikevaihto 2, 4 42 989 48 972

Liiketoiminnan muut tuotot 5 97 6

Työsuhde-etuuksista aiheutuvat kulut 6 -23 916 -24 184

Poistot ja arvonalentumiset 7 -1 503 -5 583

Liiketoiminnan muut kulut 8 -9 728 -12 069

Sijoitusten käyvän arvon muutokset 10 4 398 12 250

Liikevoitto 12 339 19 392

Rahoitustuotot ja -kulut 11 -3 120 -1 783

Voitto ennen veroja 9 219 17 609

Tuloverot 12 -2 941 -1 731

Tilikauden voitto 6 278 15 878

Muut laajan tuloksen erät:

Erät, jotka saatetaan tulevaisuudessa siirtää tulosvaikutteisiksi

Muuntoerot 100 -62

Tilikauden laaja tulos yhteensä 6 378 15 816

Tilikauden tuloksen jakautuminen:

Emoyhtiön omistajille 5 142 13 963

Määräysvallattomille omistajille 1 136 1 915

Tilikauden laajan tuloksen jakautuminen:

Emoyhtiön omistajille 5 242 13 901

Määräysvallattomille omistajille 1 136 1 915

Emoyhtiön omistajille kuuluvasta voitosta laskettu osakekohtainen tulos:

Tulos/osake, laimentamaton, senttiä 13 3,3 9,2

Tulos/osake, laimennusvaikutuksella oikaistu, senttiä 13 3,3 9,0

Liitetiedot muodostavat olennaisen osan tilinpäätöstä.

Konsernin laaja tuloslaskelma (IFRS)

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITASE (IFRS)

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUSKONSERNI TILINPÄÄTÖS

1 000 EUR Liitetieto 31.12.2020 31.12.2019

VARAT

Pitkäaikaiset varat

Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet 14 2 619 3 428

Liikearvo 15 15 314 15 314

Muut aineettomat hyödykkeet 16 725 797

Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat sijoi-

tukset 17

Rahastosijoitukset 116 066 115 918

Muut sijoitukset 191 2 731

Saamiset 18 9 084 9 395

Laskennalliset verosaamiset 19 2 439 3 726

146 438 151 309

Lyhytaikaiset varat

Myyntisaamiset ja muut saamiset 20 14 017 10 792

Käypään arvoon tulosvaikutteisesti

kirjattavat rahoitusvarat 21 312 10 768

Rahavarat 22 58 002 43 665

72 331 65 225

Varat yhteensä 218 768 216 534

1 000 EUR Liitetieto 31.12.2020 31.12.2019

OMA PÄÄOMA JA VELAT

Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma

Osakepääoma 772 772

Ylikurssirahasto 38 968 38 968

Muut rahastot 71 416 84 823

Muuntoerot -247 -348

Kertyneet voittovarat 1 616 3 218

Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma yhteensä

112 524 127 433

Määräysvallattomat omistajat 742 2 100

Oma pääoma yhteensä 113 266 129 533

Pitkäaikaiset velat

Laskennalliset verovelat 19 2 703 2 156

Pitkäaikaiset korolliset velat 24 82 612 52 003

Muut pitkäaikaiset velat 25 6 936 7 274

92 250 61 433

Lyhytaikaiset velat

Ostovelat ja muut velat 26 11 075 20 159

Lyhytaikaiset rahoitusvelat 27 908 939

Kauden verotettavaan tuloon perustuvat verovelat 1 269 4 469

13 252 25 567

Velat yhteensä 105 502 87 000

Oma pääoma ja velat yhteensä 218 768 216 534

Konsernitase (IFRS)

Liitetiedot muodostavat olennaisen osan tilinpäätöstä.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • LASKELMA KONSERNIN OMAN PÄÄOMAN MUUTOKSISTA (IFRS)

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUSKONSERNI TILINPÄÄTÖS

Emoyrityksen omistajille kuuluva oma pääoma

1 000 EUR

Liite-

tieto

Osake-

pääoma

Ylikurssi-

rahasto

Muut

rahastot

Muunto-

erot

Kertyneet

voittovarat Yhteensä

Määräys-

vallattomien

omistajien osuus

Oma pääoma 1.1.2019 23 772 38 968 83 812 -286 -2 728 120 537 433

Tilikauden tulos 13 963 13 963 1 915

Muut laajan tuloksen erät:

Muuntoerot -61 -61

Tilikauden laaja tulos -61 13 963 13 901 1 915

Osakemerkintä 9 027 9 027

Määräysvallattomien omistajien pääomansijoitus

397 397 418

Optioiden käyttö 1 130 1 130

Optioiden ja osakepalkkio-ohjelman kirjaus 732 732

Osingonjako ja pääomanpalautus -9 146 -9 146 -18 291 -668

Oma pääoma 31.12.2019 23 772 38 968 84 823 -348 3 218 127 433 2 100

Tilikauden tulos 5 142 5 142 1 136

Tilikauden muut laajan tuloksen erät

Muuntoerot 100 100

Tilikauden laaja tulos 100 5 142 5 242 1 136

Optioiden käyttö 447 447

Osakepalkkio-ohjelma -994 -994

Osingonjako ja pääomanpalautus -13 854 -6 282 -20 136 -1 708

Liiketapahtumat määräysvallattomien omistaji-

en kanssa 532 532 -786

Oma pääoma 31.12.2020 23 772 38 968 71 416 -247 1 616 112 524 742

Liitetiedot muodostavat olennaisen osan tilinpäätöstä.

Laskelma konsernin oman pääoman muutoksista (IFRS)

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNIN RAHAVIRTALASKELMA (IFRS)

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUSKONSERNI TILINPÄÄTÖS

Konsernin rahavirtalaskelma (IFRS)

1 000 EUR Liitetieto 2020 2019

Liiketoiminnan rahavirrat

Tilikauden tulos 6 278 15 878

Oikaisut tilikauden tulokseen 9 5 009 -6 540

Käyttöpääoman muutokset:

Lyhytaikaisten liikesaamisten muutos

-3 169 -3 812

Lyhytaikaisten korottomien velkojen muutos -12 551 1 308

Maksetut korot -3 197 -2 643

Maksetut verot -4 277 -4 553

Liiketoiminnan nettorahavirta -11 907 -363

Investointien rahavirrat

Tytäryritysten hankinta -255 -540

Tytäryritysten myynti

7 5 900

Investoinnit aineellisiin ja aineettomiin hyödykkeisiin -389 -561

Investoinnit käypään arvoon tulosvaikutteisesti

kirjattaviin sijoituksiin (netto) 17 670 12 390

Myönnetyt lainat -410 -3 034

Lainasaamisten takaisinmaksut 673 2 594

Saadut korot investoinneista 166 158

Investointien nettorahavirta 17 461 16 907

1 000 EUR Liitetieto 2020 2019

Rahoituksen rahavirrat

Osakemerkinnät 447 1 542

Lainojen nostot 69 724 130

Lainojen takaisinmaksut 27 -38 590 -10 000

Vuokrasopimusvelkojen maksut -942 -924

Maksetut osingot ja pääomanpalautukset -21 854 -18 958

Muiden rahoituserien rahavirta 0 787

Rahoituksen nettorahavirta 8 784 -27 423

Rahavarojen muutos 14 337 -10 879

Rahavarat tilikauden alussa 43 665 54 544

Rahavarat tilikauden lopussa 22 58 002 43 665

Sisältää kauden tuloslaskelmaan kirjatut ja kauden päättymisen jälkeen saatavat voitonjako-osuustuotot.

Tytäryritysten myyntivoitto on esitetty konsernituloslaskelman liikevaihdon erässä Voitonjako-osuustuotot.

Liitetiedot muodostavat olennaisen osan tilinpäätöstä.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Konsernitilinpäätöksen liitetiedot

Konsernin perustiedot

Konsernin liiketoiminta koostuu pääomarahastojen hallinnoin-

nista, pääomasijoittamiseen liittyvistä asiantuntijapalveluista

sekä sijoitustoiminnasta. Hallinnoitavat pääomarahastot tekevät

sijoituksia pohjoismaisiin ja venäläisiin yrityksiin sekä pohjois-

maisiin kiinteistöihin ja infrastruktuurikohteisiin. Palvelutoiminta

koostuu rahastoyhtiöille ja sijoittajille tarjottavista varainhankin-

ta- ja neuvonantopalveluista, varainhoitopalveluista, analyysi- ja

raportointipalveluista sekä yrityksille tarjottavista hankinta-

rengaspalveluista. Sijoitustoiminnassaan konserni sijoittaa

pääomasijoitusluokkaan pääasiassa omiin rahastoihinsa ja

hajautetusti listatulle markkinalle.

Konsernin emoyhtiö on CapMan Oyj, jonka kotipaikka on

Helsinki ja rekisteröity osoite on Ludviginkatu 6, 00130 Helsinki,

Suomi.

Jäljennös konsernitilinpäätöksestä on saatavissa

internet sivuilta www.capman.com tai konsernin emoyhtiön

toimipaikasta.

CapMan Oyj:n hallitus on hyväksynyt kokouksessaan

3.2.2021 tämän tilinpäätöksen julkistettavaksi. Suomen osake-

yhtiölain mukaan osakkeenomistajilla on mahdollisuus hyväk-

syä tai hylätä tilinpäätös sen julkistamisen jälkeen pidettävässä

yhtiökokouksessa. Yhtiökokouksella on myös mahdollisuus

tehdä päätös tilinpäätöksen muuttamisesta.

1. Konsernitilinpäätöksen

laatimisperiaatteet

Laatimisperusta

Konsernitilinpäätös on laadittu Euroopan unionissa sovelletta-

viksi hyväksyttyjen ja 31.12.2020 voimassa olevien kansainvä-

listen tilinpäätösstandardien (IFRS) mukaisesti. Kansainvälisillä

tilinpäätösstandardeilla tarkoitetaan Suomen kirjanpitolaissa ja

sen nojalla annetuissa säännöksissä EU:n asetuksessa (EY) N:o

1606/2002 säädetyn menettelyn mukaisesti EU:ssa sovellet-

taviksi hyväksyttyjä standardeja ja niistä annettuja tulkintoja.

Konsernitilinpäätöksen liitetiedot ovat myös suomalaisten,

IFRS-säännöksiä täydentävien kirjanpito- ja yhteisölainsäädän-

nön vaatimusten mukaiset.

Tilinpäätöksen laatiminen IFRS-standardien mukaisesti

edellyttää konsernin johdolta tiettyjen arvioiden tekemistä ja

harkintaa laatimisperiaatteiden soveltamisessa. Näitä on ku-

vattu tarkemmin konsernitilinpäätöksen laatimisperiaatteiden

kohdassa ”Arvioiden käyttö”.

Konsernitilinpäätös on laadittu alkuperäisiin hankintamenoi-

hin perustuen lukuun ottamatta käypään arvoon tulosvaikuttei-

sesti kirjattavia rahoitusvaroja ja -velkoja. Konsernitilinpäätös-

tiedot esitetään tuhansina euroina. Esitetyt luvut on pyöristetty,

joten yksittäisten lukujen summa voi poiketa esitetystä

summasta.

Päättyneellä tilikaudella sovelletut uudet ja

muutetut standardit

Konserni on noudattanut vuoden 2020 alusta alkaen seuraavia

voimaantulleita muutettuja standardeja:

•

Muutokset standardiin IFRS 3 Liiketoimintojen yhdistäminen.

Muutosten tavoitteena on selkeyttää liiketoiminnan määritel-

mää ja helpottaa näin sen täytäntöönpanoa käytännössä.

•

Muutokset standardeihin IFRS 9, IAS 39 ja IFRS 7: Korko-

kantojen vertailuarvojen uudistus. Muutoksilla mahdolliste-

taan tilapäiset ja rajoitetut poikkeukset suojauslaskennan

vaatimuksiin, jotta yhtiöt voivat edelleen täyttää vaatimukset

olettaen, että korkokantojen vertailuarvot eivät muutu pank-

kien välisiä korkoja koskevan uudistuksen vuoksi.

•

Muutokset standardeihin IAS 1 ja IAS 8: Olennaisen mää-

ritelmä. Muutoksen tavoitteena on parantaa tapaa, jolla ta-

loudellista informaatiota välitetään tilinpäätöksen käyttäjille.

Muutos selkeyttää ’olennaisen’ määritelmää, jotta yritykset

voivat helpommin tehdä olennaisuutta koskevia arvioita ja

jotta tilinpäätöksen liitetiedoissa esitettävistä tiedoista tulee

merkityksellisempiä.

•

Muutokset IFRS-standardeihin sisältyviin käsitteellistä

viitekehystä koskeviin viittauksiin. Muutosten tarkoituksena

on päivittää useisiin standardeihin ja tulkintoihin sisältyvät

nykyiset viittaukset aikaisempiin viitekehyksiin viittauksilla

tarkistettuun käsitteelliseen viitekehykseen.

Muutetuilla standardeilla ja tulkinnoilla ei ollut vaikutusta

konsernitilinpäätökseen.

Tulevilla tilikausilla sovellettaviksi tulevat uudet

ja muutetut standardit ja tulkinnat

Konserni ei ole vielä soveltanut seuraavia, IASB:n jo julkistamia

uusia tai uudistettuja standardeja ja tulkintoja. Konserni ottaa

ne käyttöön kunkin standardin ja tulkinnan voimaantulopäivästä

lähtien, tai mikäli voimaantulopäivä on muu kuin tilikauden

ensimmäinen päivä, voimaantulopäivää seuraavan tilikauden

alusta lukien.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Seuraavat muutokset on hyväksytty sovellettavaksi EU:ssa:

•

Muutokset standardiin IFRS 16 Vuokrasopimukset, Covid-

19:ään liittyvät vuokrahelpotukset (sovellettava 1.6.2020

tai sen jälkeen alkavilla tilikausilla). Tehdyllä muutoksella

annetaan valinnaisia, tilapäisiä covid-19:ään liittyviä hel-

potuksia toiminnan tueksi vuokralle ottajille, jotka hyötyvät

vuokranmaksuvapaista, vähentämättä kuitenkaan yritysten

ilmoittamien taloudellisten tietojen merkityksellisyyttä ja

hyödyllisyyttä.

Konserni ei odota näillä muutoksilla olevan vaikutusta konserni-

tilinpäätökseen.

Konsolidointiperiaatteet

Koska CapMan on todennut olevansa sijoitusyhteisön määri-

telmän mukainen yritys, sen tytäryritykset luokitellaan joko

operatiivisiksi tytäryrityksiksi, joiden katsotaan olevan emo-

yhtiön toiminnan jatke ja yhdistellään konsernitilinpäätök-

seen, tai sijoitusyhteisöiksi, jotka arvostetaan käypään arvoon

tulosvaikutteisesti. Erilaiset tytäryritystyypit ja niiden käsittely

konsernitilinpäätöksessä ovat seuraavat:

•

Tytäryritysten, jotka tuottavat rahastojen hallinnointipalveluja

(rahastonhallinnointiyritykset) tai hallinnoivat suoria sijoituk-

sia, katsotaan olevan emoyrityksen liiketoiminnan jatke, ja ne

yhdistellään konsernintilinpäätökseen;

•

Tytäryritykset, jotka tuottavat rahastojen hallinnointipalve-

luja (rahastonhallinnointiyritykset) ja lisäksi tekevät suoria

sijoituksia rahastoihin, yhdistellään konsernitilinpäätökseen

ja rahastoihin tehdyt sijoitukset arvostetaan käypään arvoon

tulosvaikutteisesti;

•

Tytäryritysten, jotka tuottavat rahastosijoittamista koskevia

neuvontapalveluja (sijoitusneuvontayritykset) katsotaan

olevan emoyrityksen liiketoiminnan jatke, ja ne yhdistellään

konsernintilinpäätökseen;

•

Sijoitusyhteisöiksi katsottavat tytäryritykset, joiden kautta

CapMan tekee omat rahastosijoituksensa (CapMan Fund

Investments SICAV-SIF), arvostetaan käypään arvoon tulos-

vaikutteisesti.

Johdon käyttämä merkittävä harkinta konsernitilinpäätöstä

laadittaessa – peruste sijoitusyhteisöksi luokittelemiselle

CapMan on IFRS 10:ssä määritelty sijoitusyhteisö, koska sen

liiketoiminnan pääasiallisena tarkoituksena on kerätä sijoittajilta

varoja suljettuihin pääomarahastoihin ja tuottaa näille rahastoil-

le sijoitusten hallinnointipalveluja hankkiakseen tuottoja sekä

sijoitusten arvonnousun että sijoitustuottojen muodossa. Suoria

sijoituksia on verrattain vähäinen määrä hallinnoitaviin pääomiin

verrattuna. CapMan hankkii sijoituksia varten varoja usealta

ulkopuoliselta sijoittajalta. Jokaisen rahaston salkkuun kuuluval-

le sijoitukselle on olemassa dokumentoitu irtautumisstrategia.

Rahastojen salkkuun kuuluvat sijoitukset ja kiinteistösijoitukset

arvostetaan käypään arvoon, ja käypiä arvoja koskevaa infor-

maatiota annetaan rahastojen sijoittajille raportointipäivänä ja

myös CapManin johdolle sisäisessä raportoinnissa. Johto on

lisäksi arvioinut, että seuraavat ominaispiirteet tukevat yrityk-

sen luokittelemista sijoitusyhteisöksi: CapMan on itse tehnyt

rahastoihin useita sijoituksia, useat eri sijoittajat ovat tehneet

sijoituksia rahastoihin, sijoittajat eivät kuulu yrityksen lähipiiriin,

ja suurin osa sijoituksista on oman pääoman ehtoisia.

Johdon käyttämä merkittävä harkinta konsernitilinpäätöstä

laadittaessa – rahastoja koskeva määräysvalta

Yksi merkittävimmistä harkintaan perustuvista ratkaisuista

laadittaessa yhtiön konsernitilinpäätöstä on sen määrittäminen,

että yhteisöllä ei ole määräysvaltaa hallinnoimissaan rahastois-

sa. Määräysvallan odotetaan syntyvän, kun emoyrityksellä on

sijoituskohdetta koskeva valta, se altistuu sijoituskohteen muut-

tuvalle tuotolle tai on oikeutettu sen muuttuvaan tuottoon, ja se

pystyy käyttämään valtaansa ja näin vaikuttamaan saamansa

tuoton määrään. CapMan hallinnoi sijoittajilta saamaansa hal-

linnointipalkkiota vastaan rahastoja sijoittajien kanssa sovitun

hallintamandaatin perusteella ja tekee myös suoria sijoituksia

hallinnoimiinsa rahastoihin. Tämän vuoksi CapManin on täy-

tynyt ratkaista, toimiiko se rahastoja koskevaa valtaa käyttäes-

sään pääasiallisesti päämiehenä vai agenttina.

Hallintamandaatissa sijoittajat ovat ennalta määränneet

rahaston hallinnointiin liittyvistä asioista yksityiskohtaisesti

rajaten vastuunalaisen yhtiömiehen todellisen vaikutusvallan

vähäiseksi. Sijoittajilla on yleensä myös määräenemmistö-

päätöksellä oikeus vaihtaa rahaston vastuunalainen yhtiömies

ja/tai rahaston hoitaja. CapManin saama kompensaatio on

yhteismitallinen sen tuottamien hallinnointipalveluiden kanssa

ja vastaa toisistaan riippumattomien osapuolten välisistä vas-

taavanlaisista palvelusopimuksista saamia tavanomaisia palk-

kioita. CapManin suora sijoitus rahastoihin (yleensä 1 ja 5 %:n

välillä) ja täten sen osuus tuoton vaihteluista muihin sijoittajiin

verrattuna on suhteellisen pieni. Rahastosijoittajana CapManilla

ei ole lainkaan edustus- ja äänioikeutta rahastoissa, vaan se on

hallintamandaatissa nimenomaisesti poissuljettu.

Näin ollen johto on todennut, että vaikka se juridis-muo-

dollisesti käyttää päätösvaltaa rahastoissa harjoittaen mää-

räysvaltaa rahaston hallinnointiyhtiössä, sen tosiasiallisia

toimintaedellytyksiä on hallintamandaatissa rajattu niin

merkittävästi, että sen toiminta on katsottava agentiksi. Myös

CapManin tosiasiallinen vaikutusmahdollisuus tuoton määrään

ja vaihteluun on edellä mainituista syistä vähäistä. Näistä syistä

CapMan katsoo, että sillä ei ole määräysvaltaa hallinnoimissaan

rahastoissa.

Tytäryritykset

Tytäryhtiöt yhdistellään konsernitilinpäätökseen hankintame-

netelmää käyttäen. Kaikki konsernin sisäiset liiketapahtumat

eliminoidaan konsernitilinpäätöstä laadittaessa. Voitto tai

tappio sekä kaikki muihin laajan tuloksen eriin kuuluvat erät

kohdistetaan emoyrityksen omistajille ja määräysvallattomille

omistajille. Konsernitaseessa määräysvallattomien omistajien

osuus esitetään omassa pääomassa erillään emoyrityksen

omistajille kuuluvasta omasta pääomasta.

Vuoden aikana hankitut tytäryhtiöt tai liiketoiminnat sisälly-

tetään konsernitilinpäätökseen siitä hetkestä lähtien, kun kon-

serni on saanut määräysvallan, ja vastaavasti tilikauden aikana

luovutetut yhtiöt tai liiketoiminnat sisältyvät konsernitilinpäätök-

seen siihen hetkeen asti, kun määräysvalta lakkaa.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Osakkuusyhtiöt

Osakkuusyhtiö on yhtiö, jossa konsernilla on huomattava vaiku-

tusvalta. Huomattavan vaikutusvallan oletetaan yleensä

toteutuvan silloin, kun konsernilla on suoraan tai välillisesti

tytäryhtiöiden kautta yli 20 % yhtiön äänivallasta.

Osakkuusyhtiöt on yhdistelty konsernitilinpäätökseen

pääomaosuusmenetelmää käyttäen. Hankintamenoa oikais-

taan muutoksilla, jotka ovat tapahtuneet hankinnan jälkeen

konsernin osuudessa osakkuusyhtiön nettovarallisuudesta sekä

mahdollisilla arvonalentumisilla. Jos konsernin osuus osak-

kuusyhtiön tappiosta ylittää sijoituksen kirjanpitoarvon, sijoitus

merkitään taseeseen nolla-arvoon eikä kirjanpitoarvon ylittäviä

tappioita yhdistellä, ellei konserni ole sitoutunut osakkuusyh-

tiöiden velvoitteiden täyttämiseen. Konsernin omistusosuuden

mukainen osuus osakkuusyhtiöiden tilikauden tuloksista on

esitetty omana eränään tuloslaskelmassa liikevoiton jälkeen.

Segmenttiraportointi

Toimintasegmentit raportoidaan tavalla, joka on yhdenmu-

kainen ylimmälle operatiiviselle päätöksentekijälle toimitetta-

van sisäisen raportoinnin kanssa. Ylimmäksi operatiiviseksi

päätöksentekijäksi, joka vastaa resurssien kohdistamisesta

toimintasegmenteille ja niiden tuloksen arvioinnista, on nimetty

strategisia päätöksiä tekevä konsernin johtoryhmä.

Ulkomaan rahan määräisten erien

muuntaminen

Konsernin yksiköiden tulosta ja taloudellista asemaa koske-

vat luvut mitataan siinä valuutassa, joka on kunkin yksikön

pääasiallisen toimintaympäristön valuutta (”toimintavaluutta”).

Konsernitilinpäätös on esitetty euroina, joka on konsernin emo-

yrityksen toiminta- ja esittämisvaluutta.

Ulkomaan rahan määräiset liiketapahtumat kirjataan kunkin

yrityksen toimintavaluutan määräisinä käyttäen tapahtumapäi-

vänä vallitsevaa kurssia; käytännössä käytetään usein kurssia,

joka vastaa likimain tapahtumapäivän kurssia. Liiketoiminnan

kurssivoitot ja -tappiot sisältyvät vastaaviin eriin liikevoiton ylä-

puolelle. Rahoitukseen liittyvät kurssivoitot ja -tappiot esitetään

rahoituserissä. Valuuttamääräisten lainasaatavien kurssivoitot

ja -tappiot sisältyvät rahoitustuottoihin ja -kuluihin. Konsernin

valuuttamääräisiä eriä ei ole suojattu.

Muuta toimintavaluuttaa kuin euroa käyttävien tytäryritysten

tuloslaskelmat muunnetaan konsernitilinpäätöksessä euroiksi

käyttäen tilikauden keskikursseja ja taseet muunnetaan käyt-

täen tilikauden viimeisen päivän kurssia. Syntynyt muuntoero

kirjataan muihin laajan tuloksen eriin.

Ulkomaisten tytäryritysten hankintamenon eliminoinnista

sekä hankinnan jälkeen kertyneiden oman pääoman erien

muuntamisesta syntyneet muuntoerot kirjataan muihin laajan

tuloksen eriin.

Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet

Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet on arvostettu hankin-

tamenoon vähennettynä kertyneillä poistoilla ja arvonalen-

tumistappioilla. Hyödykkeistä tehdään tasapoistot arvioidun

taloudellisen vaikutusajan kuluessa.

Arvioidut taloudelliset vaikutusajat ovat seuraavat:

Koneet ja kalusto 4–5 vuotta

Muut pitkävaikutteiset menot 4–5 vuotta

Hyödykkeiden jäännösarvot ja taloudelliset vaikutusajat tarkis-

tetaan jokaisena raportointikauden päättymispäivänä ja niitä

muutetaan tarvittaessa.

Aineellisiin käyttöomaisuushyödykkeisiin sisältyy IFRS 16:n

mukaisesti arvostettuja käyttöoikeusomaisuuseriä, jotka on

eritelty liitetiedoissa ja joista on lisätietoa laatimisperiaatteiden

kohdassa Vuokrasopimukset.

Aineettomat hyödykkeet

Liikearvo

Liiketoimintojen yhdistämisissä syntyvä liikearvo kirjataan mää-

rään, jolla luovutettu vastike, määräysvallattomien omistajien

osuus hankinnan kohteessa ja aiemmin omistettu osuus yhteen

laskettuina ylittävät hankitun nettovarallisuuden käyvän arvon.

Liikearvosta ei kirjata poistoja, vaan se testataan vuosittain mah-

dollisen arvonalentumisen varalta. Liikearvo arvostetaan alku-

peräiseen hankintamenoon vähennettynä arvonalentumisilla.

Liiketoimintojen yhdistämisessä hankittu liikearvo kohdiste-

taan arvonalentumistestausta varten rahavirtaa tuottaville yksi-

köille tai yksikköjen ryhmille. Jokainen yksikkö tai yksikköjen

ryhmä, jolle liikearvoa kohdistetaan, on alin taso, jolla liikearvoa

seurataan sisäisesti johdon tarkoituksia varten. Liikearvoa

seurataan toimintasegmenttien tasolla.

Muut aineettomat hyödykkeet

Erikseen hankitut aineettomat hyödykkeet merkitään taseessa

alkuperäiseen hankintamenoon. Aineeton hyödyke merkitään

taseeseen vain, jos hyödykkeen hankintameno on määritettä-

vissä luotettavasti, ja jos on todennäköistä, että hyödykkeestä

johtuva taloudellinen hyöty koituu yrityksen hyväksi.

Liiketoimintojen yhdistämisessä hankitut sopimukset ja tava-

ramerkit kirjataan hankinta-ajankohdan käypään arvoon. Niiden

taloudellinen vaikutusaika on rajallinen, joten ne merkitään

taseeseen hankintamenoon vähennettynä kertyneillä poistoilla.

Hankitut tietojärjestelmät aktivoidaan kyseisen ohjelmiston

hankinnasta ja käyttövalmiiksi saattamisesta aiheutuvien me-

nojen perusteella. Poistot jaksotetaan lisenssien taloudelliselle

vaikutusajalle. Jos ilmenee viitteitä siitä, että aineettomien hyö-

dykkeiden kirjanpitoarvot ylittävät niistä kerrytettävissä olevat

rahamäärät, suoritetaan arvonalentumistestaus.

Aineettomien hyödykkeiden poistoajat ovat seuraavat:

Sopimukset ja tavaramerkit 10 vuotta

Muut aineettomat oikeudet 3–5 vuotta

Arvonalentumiset

Konserni arvioi jokaisena tilinpäätöspäivänä, onko viitteitä siitä,

että jonkin omaisuuserän arvo on alentunut. Jos viitteitä ilme-

nee, arvioidaan kyseisestä omaisuuserästä kerrytettävissä oleva

rahamäärä. Kerrytettävissä oleva rahamäärä arvioidaan vuosit-

tain riippumatta siitä, onko sen arvonalentumisesta viitteitä.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Arvonalentumistarvetta tarkastellaan rahavirtaa tuottavien

yksikköjen tasolla eli alimmalla yksikkötasolla, joka on pääosin

muista yksiköistä riippumaton ja jonka rahavirrat ovat erotetta-

vissa muista rahavirroista. Kerrytettävissä oleva rahamäärä on

omaisuuserän käypä arvo vähennettynä luovutuksesta aiheutu-

villa menoilla tai sitä korkeampi käyttöarvo. Käyttöarvolla tar-

koitetaan kyseisestä omaisuuserästä tai rahavirtaa tuottavasta

yksiköstä saatavissa olevia arvioituja vastaisia nettorahavirtoja,

jotka diskontataan nykyarvoonsa. Diskonttokorkona käytetään

korkoa, joka heijastaa markkinoiden käsitystä rahan aika-ar-

vosta ja omaisuuserän erityisistä riskeistä. Arvonalennukset

kirjataan tuloslaskelmaan kuluksi.

Rahoitusvarojen kerrytettävissä oleva rahamäärä on joko

käypä arvo tai odotettavissa olevien vastaisten, alkuperäisellä

efektiivisellä korolla diskontattujen rahavirtojen nykyarvo.

Arvonalentumistappio kirjataan, kun omaisuuserän kirjanpi-

toarvo on suurempi kuin siitä kerrytettävissä oleva rahamäärä.

Arvonalentumistappio kirjataan välittömästi tulosvaikutteisesti.

Mikäli arvonalentumistappio kohdistuu rahavirtaa tuottavaan

yksikköön, kohdistetaan se ensin vähentämään rahavirtaa

tuottavalle yksikölle kohdistettua liikearvoa ja tämän jälkeen

vähentämään muita yksikön omaisuuseriä tasasuhteisesti.

Arvonalentumistappio perutaan, jos olosuhteissa on tapahtu-

nut muutos ja hyödykkeen kerrytettävissä oleva rahamäärä on

muuttunut arvonalentumistappion kirjaamisajankohdasta.

Arvonalentumistappiota ei kuitenkaan peruta enempää, kuin

mikä hyödykkeen kirjanpitoarvo olisi ilman arvonalentumistap-

pion kirjaamista. Liikearvosta kirjattua arvonalentumistappiota

ei peruta missään tilanteessa. Liikearvo testataan vuosittain tai

useammin, mikäli on viitteitä siitä, että olosuhteissa on tapah-

tunut muutoksia, joiden johdosta arvonalentuminen saattaa olla

todennäköistä.

Rahoitusvarat

Konsernin rahoitusvarat luokitellaan seuraaviin ryhmiin:

1) käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat

2) jaksotettuun hankintamenoon kirjattavat rahoitusvarat

Oman pääoman ehtoiset rahoitusvarat kirjataan aina käy-

pään arvoon tulosvaikutteisesti. Vieraan pääoman ehtoisten

rahoitusvarojen, kuten myynti- ja lainasaamisten luokittelu

perustuu niiden hallinnoinnissa noudatettavaan liiketoimin-

tamalliin ja sopimusperusteisiin rahavirtaominaisuuksiin.

Hallinnointi- ja palveluliiketoimintaan kuuluvat vieraan pääoman

ehtoiset rahoitusvarat kirjataan jaksotettuun hankintame-

noon, koska niitä pidetään yksinomaan sopimusperusteisten

rahavirtojen saamiseksi, jotka liittyvät ainoastaan pääoman ja

koron maksuun. Sijoitustoiminnan markkinasalkkuun kuuluvat

lyhytaikaiset vieraan pääoman ehtoiset rahoitusvarat kirja-

taan käypään arvoon tulosvaikutteisesti, koska niitä pidetään

kaupankäyntitarkoituksessa. Sijoitustoiminnan pitkäaikaisia

vieraan pääoman ehtoisia sijoituksia pidetään sekä myyntitar-

koituksessa että sopimusperusteisten rahavirtojen (pääoman

ja koron) saamiseksi ja konserni nimenomaisesti luokittelee ne

käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattaviksi vähentääkseen

sijoitustoiminnan varojen voittojen ja tappioiden kirjanpitokäsit-

telyn epäjohdonmukaisuutta, koska konserni sijoitusyhteisönä

hallinnoi ja arvioi näiden sijoitusten tuloksellisuutta käyvän

arvon pohjalta yhtiön investointistrategian mukaisesti.

Transaktiomenot on sisällytetty rahoitusvarojen alkuperäi-

seen kirjanpitoarvoon silloin, kun kyseessä on erä, jota ei arvos-

teta käypään arvoon tulosvaikutteisesti. Kaikki rahoitusvarojen

ostot ja myynnit kirjataan kaupantekopäivänä. Rahoitusvaroja

kirjataan taseesta pois silloin, kun konserni on menettänyt

sopimusperusteisen oikeuden rahavirtoihin tai kun se on siir-

tänyt merkittäviltä osin riskit ja tuotot konsernin ulkopuolelle.

Rahoitusvarat luokitellaan lyhytaikaiseksi, mikäli ne on hankittu

kaupankäyntitarkoituksessa tai ne erääntyvät 12 kuukauden

sisällä.

Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat

-ryhmään luokitellaan sellaiset rahoitusvarat, jotka ovat oman

pääoman ehtoisia sijoituksia tai jotka on hankittu kaupankäyn-

titarkoituksessa pidettäviksi, jolloin ne voivat olla joko oman tai

vieraan pääoman ehtoisia sijoituksia. Vieraan pääoman ehtoiset

rahoitusvarat luokitellaan myös tähän ryhmään, mikäli niitä

pidetään sekä myyntitarkoituksessa että sopimusperusteisten

rahavirtojen saamiseksi ja jotka CapMan sijoitusyhteisönä ni-

menomaisesti luokittelee alkuperäisen kirjaamisen yhteydessä

käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattaviksi vähentääkseen

sijoitustoiminnan varojen keskinäistä kirjanpitokäsittelyn epä-

johdonmukaisuutta.

Pitkäaikaisissa varoissa olevat rahastosijoitukset, sijoitukset

yhteisyrityksiin ja muut sijoitukset luokitellaan käypään arvoon

tulosvaikutteisesti kirjattaviksi ja niiden käyvän arvon muu-

tos esitetään tuloslaskelman rivillä Sijoitusten käyvän arvon

muutokset. Pitkäaikaisten rahastosijoitusten käypää arvoa

koskevaa informaatiota tuotetaan sisäisesti neljännesvuosittain

yhtiön johdolle ja myös muille sijoittajille yhtiön hallinnoimissa

rahastoissa. Rahastosijoitusten käyvän arvon määritys perustuu

International Private Equity and Venture Capital Guidelines

(IPEVG) –arvonmääritysohjeisiin ja IFRS 13 -standardiin.

Lyhytaikaisissa varoissa olevat sijoitukset listattuihin osakkei-

siin, rahasto- ja korkosijoitukset sekä ne johdannaiset, jotka ei-

vät täytä suojauslaskennan ehtoja tai joiden suhteen ei sovelleta

suojauslaskentaa, ovat kaupankäyntitarkoituksessa pidettäviä

ja kirjataan tästä syystä käypään arvoon tulosvaikutteisesti.

Listatut osakkeet ja johdannaissopimukset arvostetaan käypään

arvoon käyttäen viimeistä kaupantekokurssia toimivilla mark-

kinoilla tilinpäätöspäivänä. Lyhytaikaisten rahastosijoitusten

käypänä arvona käytetään rahastojen substanssiarvoa tilinpää-

töspäivänä. Lyhytaikaiset korkosijoitukset arvostetaan käypään

arvoon käyttäen viimeistä kaupantekokurssia tilinpäätöspäivä-

nä tai epälikvidissä markkinassa vastapuolen määrittämään

arvoon. Lyhytaikaisiin varoihin sisältyvien sijoitusten käypien

arvojen muutokset sekä osakesijoituksista saadut osinkotuotot

ja korkosijoituksista saadut korkotuotot esitetään tuloslaskel-

man rivillä Sijoitusten käyvän arvon muutokset.

Jaksotettuun hankintamenoon kirjattavat rahoitusvarat

Jaksotettuun hankintamenoon kirjattavat rahoitusvarat sisältä-

vät pääasiassa hallinnointi- ja palveluliiketoimintaan kuuluvia

korottomia myyntisaamisia ja korollisia lainasaamisia, joita

pidetään sopimusperusteisten rahavirtojen saamiseksi ja joihin

liittyvät maksut ovat kiinteitä tai määritettävissä olevia ja joita

ei noteerata toimivilla markkinoilla. Ne sisältyvät lyhytaikaisiin

varoihin, paitsi jos ne erääntyvät yli 12 kuukauden kuluttua

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

raportointikauden päättymispäivästä, jolloin ne luokitellaan

pitkäaikaisiksi varoiksi.

Konserni arvioi myyntisaamisten odotettavissa olevien

luottotappioiden määrää käyttäen IFRS 9:n mukaista yksin-

kertaistettua lähestymistapaa, jonka mukaisesti ylläpidetään

varausmatriisia käyttäen historiatietoa kirjattujen luottotap-

pioiden määrästä aikaisemmilta tilikausilta ja arvioiden tulevia

taloudellisia näkymiä perustuen yleisiin taloudellisiin indikaatto-

reihin. Lisäksi merkittävästi erääntyneitä saamisia tarkastellaan

asiakaskohtaisesti.

Lainasaamisten odotettavissa olevien luottotappioiden

määrän arvioinnissa konserni on käyttänyt IFRS 9:n mukaista

yleistä lähestymistapaa. Konserni arvioi lainasaamisiin liittyvien

velallisten luottoriskiä ja sen muutosta arvioimalla lainasaami-

sen takaisinmaksujen viivästymisiä ja velallisten tulevaisuuteen

suuntautuvaa informaatiota. Riippuen velallisen arvioidusta

luottoriskistä, kirjaa konserni odotettavissa olevien luottotap-

pioiden määrän seuraavalta 12 kuukaudelta tai lainasaamisen

koko voimassaoloajalta. Odotettavissa olevia luottotappioita

määrittäessään konserni käyttää syöttötietoina saatavilla olevaa

tilastotietoa laiminlyönnin riskistä pohjautuen mm. luotto-

riskiluokituksiin sekä konsernin historiallisesti toteutuneita

luottotappioita.

Lainasaamisiin liittyvän luottoriskin katsotaan olevan alkupe-

räisen kirjaamisen yhteydessä alhainen siinä tapauksessa, että

niihin liittyvät sopimusperusteiset lyhennykset ja koron maksut

on lainasopimuksissa sidottu lainanottajan sijoituksesta saa-

maan rahavirtaan. Tällöin konserni katsoo lainanottajalla olevan

vahva kyky täyttää lähitulevaisuudessa sopimukseen perustuvia

rahavirtoja koskevat velvoitteensa. Konserni katsoo lainasaami-

seen liittyvän luottoriskin lisääntyneen merkittävästi, kun siihen

liittyvät maksut ovat viivästyneet yli 30 päivää, ja laiminlyönnin

toteutuneen silloin, kun maksu on viivästynyt 90 päivää, ellei

maksun suorittamatta jättäminen liity hallinnolliseen huolimat-

tomuuteen.

Rahavarat

Rahavarat koostuvat käteisvaroista, vaadittaessa nostettavissa

olevista pankkitalletuksista sekä muista lyhytaikaisista, erittäin

likvideistä sijoituksista. Rahavarojen maturiteetti on korkeintaan

kolme kuukautta.

Osingonjako ja pääomanpalautus

Voitonjako pitää sisällään yhtiökokouksen päättämät osingot ja

pääomanpalautukset. Hallituksen yhtiökokoukselle ehdottamaa

voitonjakoa ei ole vähennetty jakokelpoisesta omasta pääomas-

ta ennen yhtiökokouksen hyväksyntää.

Rahoitusvelat

Rahoitusvelat sisältävät pääosin lainoja sekä vuokrasopimuk-

sista aiheutuneita velkoja. Rahoitusvelat kirjataan alun perin

käypään arvoon. Transaktiomenot on sisällytetty rahoitusvelko-

jen alkuperäiseen kirjanpitoarvoon. Myöhemmin rahoitusvelat,

lukuun ottamatta johdannaisvelkoja, arvostetaan efektiivisen

koron menetelmällä jaksotettuun hankintamenoon. Rahoitusvel-

koja sisältyy pitkä- ja lyhytaikaisiin velkoihin.

Vuokrasopimukset

Konsernin vuokrasopimusten kohteena olevat omaisuuserät

ovat pääasiassa toimitiloja, työsuhdeautoja sekä IT-laitteita.

Konserni soveltaa kirjaamista koskevia helpotuksia lyhytai-

kaisiin, maksimissaan vuoden pituisiin vuokrasopimuksiin ja

vuokrasopimuksiin, joiden kohteena oleva omaisuuserä on

arvoltaan vähäinen. Helpotukset koskevat muun muassa tiettyjä

vuokrattuja toimitiloja, kuten toimistohotelleja, sekä mm. kaik-

kia kannettavia tietokoneita, tulostimia ja kopiokoneita. Näiden

vuokrasopimusten perusteella suoritettavat vuokrat kirjataan

kuluiksi tulosvaikutteisesti tasaerinä vuokra-ajan kuluessa.

Muut vuokrasopimukset kirjataan taseeseen käyttöoikeus-

omaisuuseriksi ja niihin liittyviksi vuokrasopimusveloiksi. Tällai-

sia vuokrasopimuksia ovat pääasiassa pitkäaikaiset toimitiloihin

ja työsuhdeautoihin liittyvät vuokrasopimukset. Käyttöoike-

usomaisuuserät on esitetty taseen aineellisissa käyttöomai-

suushyödykkeissä ja vuokrasopimusvelat on esitetty pitkä- ja

lyhytaikaisissa korollisissa veloissa. Vuokra-aikana käytetään

yleensä peruuttamatonta vuokrakautta. Vuokrasopimusvelat

esitetään tulevien vuokramaksujen nykyarvona ja niiden lasken-

nassa käytetty diskonttokorko on yleensä määritelty käyttäen

vuokralle ottajan lisäluoton korkoa, koska vuokrasopimuksen

sisäinen korko ei yleensä ole saatavilla.

Konserni ei toimi vuokralleantajana.

Varaukset

Varaus merkitään taseeseen, kun konsernilla on aikaisemman

tapahtuman seurauksena olemassa oleva oikeudellinen tai tosi-

asiallinen velvoite, maksuvelvoitteen toteutuminen on todennä-

köistä ja velvoitteen suuruus on arvioitavissa luotettavasti.

Varausten määriä arvioidaan jokaisena tilinpäätöspäivänä ja

niiden määriä muutetaan vastaamaan parasta arvioita tarkas-

tushetkellä. Varausten muutokset merkitään tuloslaskelmaan

samaan erään kuin varaus on alun perin kirjattu.

Työsuhde-etuudet

Eläkevelvoitteet

Maksupohjaiset eläkejärjestelyt noudattavat eri maiden paikal-

lisia säännöstöjä ja käytäntöjä. Maksupohjaisiin eläkejärjestelyi-

hin tehdyt suoritukset kirjataan tuloslaskelmaan sillä kaudella,

jota veloitus koskee. Eläkkeet on järjestetty ulkopuolisten

vakuutusyhtiöiden kautta.

Osakeperusteiset maksut

Pitkäaikaisen osakepohjaisen kannustinjärjestelmän käypä

arvo määritetään osakepalkkion myöntämishetkellä perustuen

sopimuksessa määritettyyn osakekurssin lähtötasoon, sen

oletettuun todennäköiseen kehitykseen suoritejakson aikana,

poistumaolettamaan sekä arvioon jaettavista osingoista suori-

tejakson aikana, ja kirjataan kuluksi tuloslaskelmaan tasaerinä

ansaintajakson aikana. Kulukirjausta oikaistaan, mikäli poistu-

maolettama muuttuu tai mikäli järjestelyyn sidottuja osakeo-

mistuksia myydään ansaintajakson aikana.

Optio-oikeudet arvostetaan käypään arvoon niiden myön-

tämishetkellä ja kirjataan kuluksi tuloslaskelmaan tasaerinä

oikeuden syntymisajanjakson aikana, jolla tarkoitetaan ajan-

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

jaksoa, jonka kuluessa kaikkien oikeuden syntymisehtojen on

määrä täyttyä. Arvio siitä, miten moneen optioon odotetaan

syntyvän oikeus tarkistetaan jokaisen raportointikauden lopus-

sa. Käypä arvo määritetään Black-Scholes hinnoittelumallin

perusteella. Konsernin optio-ohjelmat on esitetty liitetiedoissa

kohdassa 30. Osakeperusteiset maksut.

Tuloutusperiaatteet

Asiakassopimuksista saadut tuotot kirjataan siten, että trans-

aktiohinta kohdistetaan ensin suoritevelvoitteille ja kun suorite-

velvoite on täytetty luovuttamalla siihen liittyvän palvelun

määräysvalta asiakkaalle, siihen liittyvä myyntituotto kirjataan.

Suoritevelvoite voidaan täyttää joko tiettynä ajankohtana tai ajan

kuluessa.

Hallinnointipalkkiot

Pääomasijoitusalan vakiintuneen käytännön mukaisesti pääoma-

rahaston hallinnointiyhtiönä toimivalle vastuunalaiselle yhtiö-

miehelle (eli CapManille) maksetaan hallinnointipalkkiota koko

rahaston toiminta-ajalta. Hallinnointipalkkio on muuttuva vastike

ja perustuu rahaston sijoitusperiodin aikana (tyypillisesti viisi

vuotta) rahaston alkuperäisiin pääomiin ja sen jälkeen rahaston

salkun hankintahintaan. Hallinnointipalkkiot ovat tyypillisesti

0,5–2,0 % vuodessa riippuen siitä, onko kyseessä kiinteistö-,

mezzanine- vai oman pääoman ehtoinen rahasto. Kiinteistöra-

hastoissa hallinnointipalkkiota maksetaan myös sitoutuneelle

velkapääomalle. CapManin hallinnoimissa rahastoissa hallinnoin-

tipalkkioprosentti on keskimäärin noin prosentin luokkaa.

Rahastojen maksamat hallinnointipalkkiot tuloutetaan ajan

kuluessa, koska rahaston hallinnointi on sopimuksen ainoa suo-

ritevelvoite ja rahastonhoitopalvelu luovutetaan ajan kuluessa.

Palveluiden myynti

CapManin palveluliiketoiminta sisältää varainhoitopalveluja sekä

varainhoitoon liittyviä analyysi-, raportointi- ja back office -palve-

luja instituutiosijoittajille, säätiöille sekä varakkaille yksityishenki-

löille ja perheiden sijoitusyhtiöille. Palveluliiketoimintaan sisältyy

myös varainhankinta- ja neuvonantopalveluita rahastoyhtiöille ja

sijoittajille sekä rahastojen hallinnointiin liittyviä palveluja ulko-

puolisille rahastoille. Palveluliiketoiminta sisältää lisäksi CapMan

Procurement Servicesin (CaPS) tarjoamia hankintarengaspal-

veluja. Palveluista saatava myyntituotto kirjataan ajan kuluessa,

kun palvelu toimitetaan ja siihen liittyvä määräysvalta siirtyy

asiakkaalle lukuun ottamatta onnistumis- ja transaktiopalkkioita,

jotka tuloutetaan kerralla, koska niihin liittyvä suoritevelvoite täyt-

tyy tiettynä ajankohtana ja suoritevelvoitteeseen liittyvän palvelun

määräysvalta siten siirtyy asiakkaalle tiettynä ajankohtana.

Joihinkin palveluliiketoiminnan asiakassopimuksiin liittyy

merkittävä rahoituskomponentti, jolloin niiden transaktiohin-

taa määritettäessä luvattua vastikemäärää oikaistaan rahan

aika-arvon ja asiakkaan luotto-ominaisuuksien vaikutuksella.

Voitonjako-osuustuotot

Voitonjako-osuustuotolla tarkoitetaan sijoitustoiminnassa menes-

tyneen pääomarahaston voiton jakamista rahaston sijoittajien ja

sen sijoitustoiminnannasta vastanneen hallinnointiyhtiön kesken.

Käytännössä voitonjako-osuustuotolla tarkoitetaan hallinnointi-

yhtiön saamaa osuutta rahastojen kassavirrasta sen jälkeen, kun

rahasto kokonaisuutena on siirtynyt voitonjakoon.

Pääomasijoitusalalla voitonjako-osuustuoton saajina ovat tyy-

pillisesti rahaston sijoitustoiminnasta vastanneen hallinnointiyh-

tiön sijoitusammattilaiset. CapManin kohdalla voitonjako-osuus-

tuotot jaetaan CapMan Oyj:n ja ko. rahaston sijoitustoiminnasta

vastanneen tiimin kesken. CapManin vuosikertomuksen yhtey-

dessä julkaistavassa rahastotaulukossa esitetään CapMan Oyj:n

osuus rahaston kassavirroista, mikäli rahasto on voitonjaossa.

Voitonjakoon siirtyminen ja voitonjako-osuustuotot perus-

tuvat toteutuneisiin rahavirtoihin eivätkä laskennalliseen, vielä

realisoitumattomaan tuottoon. Voitonjako-osuustuottoja syntyy

vaihtelevasti irtautumisten toteutumisajankohdasta sekä irtau-

tuvien rahastojen voitonjakovaiheesta riippuen, minkä vuoksi

niiden ennustaminen on vaikeaa.

Voitonjaon piiriin siirtyäkseen rahaston on palautettava sijoit-

tajille kutsuttu pääoma, ja pääomalle vuotuinen etuoikeutettu

tuotto (ns. kynnystuotto, tyypillisesti välillä 7–10 % IRR p.a.).

Kun rahasto on siirtynyt voitonjakoon, jaetaan loput rahaston

kassavirroista sijoittajien ja hallinnointiyhtiön kesken. Tällöin

kassavirran tyypillinen jakosuhde on 80 prosenttia sijoitta-

jille ja 20 prosenttia hallinnointiyhtiölle. Voitonjakovaiheessa

hallinnointiyhtiö saa voitonjako-osuustuottoja kaikesta rahaston

kassavirrasta, myös silloin kun sijoituskohteesta irtaudutaan

alle sen hankintahinnan.

Voitonjako-osuustuotto kirjataan, kun rahasto on siirtynyt

voitonjakoon ja voitonjako-osuus perustuu realisoituneisiin

rahavirtoihin ja johto on arvioinut olevan erittäin todennäköistä,

että takaisinmaksuriskiä rahastolle ei ole. Voitonjako-osuustuot-

to kirjataan, kun CapManilla on siihen oikeus, on saanut sen

määrästä vahvistuksen ja on verrattain lähellä saamassa sen

rahana.

Voitonjako-osuustuottojen takaisinmaksuriski (clawback)

Voitonjako-osuustuottojen tuloutuksessa otetaan huomioon

mahdollinen voitonjako-osuustuottojen takaisinmaksuriski

(clawback). Takaisinmaksuriskillä tarkoitetaan tilannetta, jossa

rahaston lopputilityksen yhteydessä todetaan, että vastuunalai-

nen yhtiömies on saanut rahastolta voitonjako-osuustuottoa

rahastosopimuksessa sovittua enemmän. Tällainen tilanne

saattaa syntyä, jos kutsutaan jo jaettuja varoja takaisin, tai jos

kohdeyrityksen kauppasopimukseen sisältyy merkittäviä myyjän

vastuita ja irtautuva rahasto on elinkaarensa loppuvaiheessa.

Tämän tyyppisissä tilanteissa osa saadusta voitonjako-osuustuo-

tosta voidaan jättää tulouttamatta.

Voitonjako-osuustuottoihin liittyvä takaisinmaksuriski arvioi-

daan raportointihetkellä. Arvio sisältää merkittäviä johdon arvioi-

ta liittyen sijoitusten irtautumisaikatauluun ja todennäköisyyteen

sekä sijoitusten arvonmääritykseen. Voitonjako-osuustuoton

takaisinmaksuriskin määrä arvioidaan käyttäen odotusarvomal-

lia, eli laskemalla todennäköisyyksillä painotettu keskiarvo eri ir-

tautumisvaihtoehtojen arvioidusta lopputuloksesta. Tuloutettavaa

määrää oikaistaan näin saadulla takaisinmaksuriskin määrällä ja

erä on esitetty taseessa lyhytaikaisissa siirtoveloissa.

Tuloverot

Konsernituloslaskelman verokulu muodostuu kauden verotet-

tavaan tuloon perustuvasta verosta ja laskennallisesta verosta.

Verot merkitään tuloslaskelmaan, paitsi jos ne liittyvät muihin

laajan tuloksen eriin tai suoraan omaan pääomaan kirjattuihin

eriin. Tällöin myös vero kirjataan vastaavasti muihin laajan

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

tuloksen eriin tai suoraan omaan pääomaan. Kauden verotet-

tavaan tuloon perustuva vero lasketaan verotettavasta tulosta

kunkin maan voimassa olevan verokannan perusteella. Veroa

oikaistaan mahdollisilla edellisiin kausiin liittyvillä veroilla.

Tilikauden aikana konsernin verot kirjataan käyttäen keskimää-

räistä, arvioitua verokantaa.

Laskennalliset verot lasketaan väliaikaisista eroista kirjanpi-

toarvon ja verotuksellisen arvon välillä. Laskennallinen verosaa-

minen on kirjattu vain siihen määrään asti kuin on todennäköis-

tä, että tulevaisuudessa syntyy verotettavaa tuloa, jota vastaan

väliaikainen ero voidaan hyödyntää. Verotuksessa vähennyskel-

vottomista liikearvon arvonalentumisista ei kirjata laskennallista

veroa. Laskennalliset verot on laskettu käyttämällä tilinpäätös-

päivään mennessä säädettyjä verokantoja tai verokantoja, jotka

on siihen mennessä käytännössä hyväksytty.

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät ja

vaihtoehtoiset tunnusluvut

CapMan esittää vaihtoehtoisia tunnuslukuja, kuten oikaistu

liikevoitto, kuvaamaan liiketoimintansa taloudellista kehitystä ja

parantaakseen vertailukelpoisuutta eri kausien välillä. Vaihtoeh-

toiset tunnusluvut eivät korvaa IFRS:n mukaisia tunnuslukuja,

vaan ne raportoidaan IFRS-tunnuslukujen lisäksi. Vaihtoehtoiset

tunnusluvut, jos sellaisia käytetään, johdetaan IFRS:n mukaan

raportoiduista tunnusluvuista lisäämällä tai vähentämällä ver-

tailukelpoisuuteen vaikuttavat erät ja ne nimetään oikaistuksi.

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä ovat muun muassa

yrityskauppoihin tai suurempiin kehityshankkeisiin liittyvät

merkittävät erät, liiketoimintojen hankintoihin ja myynteihin liit-

tyvät merkittävät voitot tai tappiot, aineettomien hyödykkeiden

myynteihin liittyvät merkittävät voitot tai tappiot, viranomais-

päätöksistä aiheutuvat merkittävät kulut sekä voitonjako-osuus-

tuottojen takaisinmaksuriskin uudelleenarviointiin liittyvät voitot

tai tappiot.

Arvioiden käyttö

Tilinpäätöksen laatiminen IFRS-standardien mukaisesti

edellyttää konsernin johdolta arvioiden tekemistä ja harkintaa

laatimisperiaatteiden soveltamisessa. Tehdyt arviot ja oletuk-

set vaikuttavat tilinpäätöksessä taseen varojen, velkojen ja

ehdollisten velkojen määrään sekä raportointikauden tuottojen

ja kulujen määrään. Arvioilla on merkittävä vaikutus konsernin

liiketulokseen. Arvioita ja oletuksia on käytetty mm. liikearvon

arvonalentumistestauksessa, rahastosijoitusten käyvän arvon

määrittämisessä, aineettomien sekä aineellisten hyödykkeiden

arvonalentumistestauksessa, poistoaikojen määrityksessä,

odotettavissa olevien luottotappioiden määrittämisessä sekä

laskennallisten verojen kirjauksessa.

Rahastosijoitusten käyvän arvon määritys

Rahastosijoitusten käyvän arvon määrityksessä käytettävät In-

ternational Private Equity and Venture Capital arvonmääritysoh-

jeet ottavat huomioon erilaisia tekijöitä kuten hinta, jolla sijoitus

tehtiin, sijoituksen luonne, paikalliset markkinaolosuhteet,

listattujen verrokkiyhtiöiden kurssikehitys, tämänhetkinen sekä

ennustettu operatiivinen tulos ja yhtiöön tehdyt lisäsijoitukset.

Arvonmäärityksessä joudutaan siksi käyttämään merkittävässä

määrin arvioita. Epälikvidien sijoitusten arvonmääritykseen ja

arvojen pysyvyyteen liittyvän merkittävän epävarmuuden vuoksi

rahastojen käyvät arvot eivät välttämättä kuvaa sitä hintaa, joka

sijoituksista saataisiin ne realisoitaessa.

Rahastosijoitusten arvonmääritystä on kuvattu tarkemmin

liitetiedossa 32.

Muiden sijoitusten käyvän arvon määritys

Muiden sijoitusten käypä arvo määritetään sisäisesti neljännes-

vuosittain käyttäen IPEVG:n ja IFRS 13:n mukaisia arvonmääri-

tysmenetelmiä, jotka pohjautuvat ennustettuihin kassavirtoihin

tai verrokkiryhmän kertoimiin. Arvonmäärityksessä käytetään

kunkin sijoituksen tilanteeseen, luonteeseen ja olosuhteisiin

parhaiten soveltuvaa menetelmää ja käypien arvojen varmis-

tamiseksi teetetään ulkopuoliset arvonmääritykset vähintään

kerran vuodessa.

Liikearvon arvonalentumistestaus

Liikearvon arvonalentumistestaus tehdään vuosittain. Kerrytet-

tävissä olevan rahamäärän arvioinnin kannalta merkittävimmät

oletukset koskevat liikevaihdon kasvuvauhtia, liikevoittomar-

ginaalia, diskonttokorkoa sekä jäännösarvoa laskettaessa

käytettävää loppuarvojakson kasvuolettamaa. Liikevaihdon ja

liikevoittomarginaalin arvioinnin pohjana on nykyinen kustan-

nusrakenne ja nykyisten asiakkaiden tuoma liikevaihto ja sellai-

nen liikevaihdon kasvuvauhti, mitä rahavirtaa tuottavan yksikön

nykyisillä henkilöstö- ja muilla resursseilla voidaan perustellusti

odottaa saavutettavan. Tällöin liiketoimintasuunnitelman mu-

kaisista rahavirtaennusteista on poistettu se osa liikevaihdosta

ja lisäkuluista, joiden arvioidaan syntyvän toiminnan laajenta-

misen myötä ja näkyvän etupäässä asiakaskunnan ja henkilös-

tömäärän kasvuna.

Liikearvon arvonalentumistestausta on kuvattu tarkemmin

liitetiedossa 15.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

2. Segmentti-informaatio

CapManilla on kolme liiketoimintasegmenttiä, jotka ovat Hallinnointiliiketoiminta, Palveluliiketoi-

minta sekä Sijoitustoiminta.

Hallinnointiliiketoiminnassa CapMan hallinnoi pääomarahastoja, joiden pääomia partner-

ship-mallilla toimivat sijoitustiimit sijoittavat. Kohteet ovat pohjoismaisia tai venäläisiä pääosin

listaamattomia yrityksiä tai pohjoismaisia kiinteistöjä tai infrastruktuurikohteita. CapMan kerää

rahastoihin varoja pohjoismaisilta ja kansainvälisiltä sijoittajilta. Hallinnointiliiketoiminnan tuotot

muodostuvat palkkiotuotoista ja rahastoilta saatavista voitonjako-osuustuotoista. Palkkiotuottoihin

lukeutuvat rahastoilta saatavat hallinnointipalkkiot, jotka liittyvät CapManin asemaan rahastojen

hallinnointiyhtiönä sekä palkkiot muista rahastojen hallinnointiin läheisesti liittyvistä palveluista.

Palveluliiketoiminnassa CapMan tarjoaa hankintarengaspalveluja CapMan Procurement Services

(CaPS) -palvelun kautta yrityksille Suomessa, Ruotsissa ja Baltiassa sekä kokonaisvaltaisen lis-

taamattoman ja listatun markkinan varainhoitopalvelua CapMan Wealth Services -palvelun kautta

perheiden sijoitusyhtiöille, pienemmille instituutioille ja varakkaille yksityishenkilöille. Lisäksi

palveluliiketoimintaan kuuluva JAY Solutions tarjoaa asiakkailleen teknologialähtöistä raportoin-

tia, analytiikkaa ja back office -palveluja. Palveluliiketoiminta uudelleenjärjesteltiin vuoden 2020

aikana, jolloin osa aiemmista Scala Fund Advisoryn rahastoyhtiöille tarjoamista pääomasijoitus-

alan varainhankinta- ja neuvonantopalveluista sekä JAM Advisorsin tarjoamat varainhoitopalve-

lut yhdistyivät uudeksi CapMan Wealth Services -kokonaisuudeksi. Scala Fund Advisory tarjosi

pääomasijoitusalan varainhankinta- ja neuvonantopalveluja rahastoyhtiöille. Uudelleenjärjestelyn

yhteydessä Scala Fund Advisoryn ja JAM Advisoryn liiketoiminta päättyi silloisessa muodossaan ja

brändit poistuivat käytöstä. Palveluliiketoiminnan tuotot muodostuvat uudelleenjärjestelyn jälkeen

CapManin hankintapalvelusta (CaPS), varainhoidon neuvontapalveluista (CapMan Wealth Services)

sekä analyysi- ja raportointipalveluista (JAY Solutions) saaduista palkkioista.

Sijoitustoiminnassa CapMan sijoittaa taseestaan pääomasijoitusluokkaan ja hajautetusti lista-

tulle markkinalle. CapMan sijoittaa pääosin omiin rahastoihin. Sijoitustoiminnan tulonlähteitä ovat

sijoitusten käypien arvojen kehitys sekä irtautumisten ja juoksevien tuottojen, kuten korkojen ja

osinkojen, myötä realisoituneet tuotot.

Muu toiminta koostuu liiketoimintasegmenteille kohdistamattomista konsernihallinnon toimin-

noista. Tällaisia toimintoja ovat osa konsernilaskennan, konserniviestinnän ja ylimmän johdon

toiminnoista mukaan lukien osakeperusteiset maksut. Erässä Muut esitetään myös liiketoimintase-

gmenttien välisten transaktioiden eliminoinnit.

2020

1 000 EUR

Hallinnointi-

liiketoiminta

Palvelu-

liiketoiminta

Sijoitus-

toiminta

Muut ja

eliminoinnit

Konserni

yhteensä

Hallinnointipalkkiot 28 857 137 28 995

Palveluiden myynti 1 204 11 222 696 13 122

Voitonjako-osuustuotot 873 873

Liikevaihto, ulkoinen 30 934 11 359 696 42 989

Liiketoiminnan muut tuotot 8 90 97

Työsuhde-etuuksista aiheutuvat

kulut, josta -12 864 -4 096 -338 -6 618 -23 916

Palkat ja bonukset -12 864 -4 096 -338 -4 699 -21 997

Osakeperusteiset maksut -1 919 -1 919

Poistot -616 -637 -249 -1 503

Liiketoiminnan muut kulut -5 610 -1 533 -88 -2 496 -9 728

Yleiskustannusten kohdistus -2 765 -158 -15 2 939

Sijoitusten käyvän arvon

muutokset 4 398 4 398

Liikevoitto / -tappio 9 086 5 024 3 958 -5 729 12 339

Rahoitustuotot ja -kulut -3 120 -3 120

Tuloverot -2 014 -996 68 -2 941

Katsauskauden tulos 7 072 4 028 838 -5 661 6 278

Osakekohtainen tulos, senttiä 3,3

Osakekohtainen tulos, laimennus-

vaikutuksella oikaistu, senttiä 3,3

Pitkäaikaiset varat 5 522 28 530 116 261 -3 999 146 314

Liikevaihdon alueellinen jakauma:

Suomi 20 159

Muut maat 22 830

Yhteensä 42 989

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

2019

1 000 EUR

Hallinnointi-

liiketoiminta

Palvelu-

liiketoiminta

Sijoitus-

toiminta

Muut ja

eliminoinnit

Konserni

yhteensä

Hallinnointipalkkiot 24 684 167 24 851

Palveluiden myynti 1 188 15 530 493 17 211

Voitonjako-osuustuotot 6 910 6 910

Liikevaihto, ulkoinen 32 782 15 697 493 48 972

Liikevaihto, sisäinen 302 -302

Liiketoiminnan muut tuotot 1 12 -7 6

Työsuhde-etuuksista

aiheutuvat kulut, josta -13 586 -3 823 -241 -6 534 -24 184

Palkat ja bonukset -13 586 -3 823 -241 -5 803 -23 453

Osakeperusteiset maksut -731 -731

Poistot -618 -471 -264 -1 353

Arvonalentumiset -4 230 -4 230

Liiketoiminnan muut kulut -4 732 -2 397 -1 097 -3 843 -12 069

Yleiskustannusten kohdistus -3 638 -227 -688 4 553

Sijoitusten käyvän arvon

muutokset 12 250 12 250

Liikevoitto / -tappio 5 979 9 094 10 224 -5 904 19 392

Vertailukelpoisuuteen

vaikuttavat erät:

Yrityshankintoihin liittyvät kulut 1 126 1 126

Lahjoitukset 200 97 297

Liikearvon arvonalentuminen 4 230 4 230

Vertailukelpoisuuteen

vaikuttavat erät yhteensä 4 230 200 1 223 5 653

Oikaistu liikevoitto / -tappio 10 209 9 094 10 424 -4 681 25 045

Rahoitustuotot ja -kulut -1 783 -1 783

Tuloverot -633 -1 819 -461 1 181 -1 731

Katsauskauden tulos 5 347 7 275 7 980 -4 724 15 878

1 000 EUR

Hallinnointi-

liiketoiminta

Palvelu-

liiketoiminta

Sijoitus-

toiminta

Muut ja

eliminoinnit

Konserni

yhteensä

Vertailukelpoisuuteen

vaikuttavat erät:

Yrityshankintoihin liittyvät

kulut 991 991

Lahjoitukset 200 97 297

Liikearvon arvonalentuminen

ja muut arvonalentumiset 2 821 2 821

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat

erät yhteensä 2 821 200 1 088 4 108

Oikaistu katsauskauden tulos 8 167 7 275 8 180 -3 636 19 987

Osakekohtainen tulos, senttiä 9,2

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat

erät, senttiä 2,7

Oikaistu osakekohtainen tulos,

senttiä 11,9

Osakekohtainen tulos,

laimennusvaikutuksella oikaistu,

senttiä 9,0

Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat

erät, senttiä 2,6

Oikaistu osakekohtainen tulos,

laimennusvaikutuksella oikaistu,

senttiä 11,6

Pitkäaikaiset varat 19 908 13 827 128 970 -11 397 151 309

Liikevaihdon alueellinen jakauma:

Suomi 29 430

Muut maat 19 542

Yhteensä 48 972

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

3. Yrityshankinnat

2020

Tilikaudella ei ollut hankintoja.

2019

JAM Advisorsin hankinta

CapMan osti 27.2.2019 60 prosenttia analyysi-, raportointi- ja varainhoitoyhtiö JAM Advisors Oy:sta

(”JAM Advisors”). Kauppa hinta maksettiin kokonaisuudessaan 5 110 000 osakkeen suunnatulla

osakeannilla JAM Advisorsin omistajille ja liikkeeseen laskettujen osakkeiden käypä arvo oli

9,0 milj. euroa. Liike toimintojen yhdistämisessä syntyi liikearvoa 14,8 milj. euroa. CapManilla

on osto-optio ja myyjillä myyntioptio 40 prosentin määräysvallattomien omistajien osuuteen.

Molemminpuolisesta optiojärjestelystä johtuen CapMan ei erottele määräysvallattomien omistajien

osuutta konsernituloslaskelmasta eikä konsernin omasta pääomasta.

JAM Advisorsin hankinta toi CapManille uutta teknologisesti edistyksellistä palveluliiketoimintaa

ja varainhoitopalvelua, sekä laajensi yhtiön verkostoa uusissa asiakassegmenteissä. JAM Advisors

palvelee pääasiassa kotimaisia instituutiosijoittajia, säätiöitä, perheiden sijoitusyhtiöitä ja varakkaita

yksityishenkilöitä ja toimii näiden neuvonantajana.

JAM Advisors on yhdistelty CapMan-konserniin hankintahetkestä 27.2.2019 alkaen ja on

raportoitu osana Palveluliiketoiminta-segmenttiä.

2020

1 000 EUR

Hallinnointi-

liiketoiminta

Palvelu-

liiketoiminta

Sijoitus-

toiminta

Muut ja

eliminoinnit

Konserni

yhteensä

Asiakassopimuksista kirjatun

liikevaihdon ajoittuminen:

Ajan kuluessa tuloutettava

liikevaihto 30 061 8 966 696 39 724

Tietyllä ajanhetkellä

tuloutettava liikevaihto 873 2 393 3 266

Liikevaihto asiakassopimuksista,

ulkoinen 30 934 11 359 696 42 989

2019

1 000 EUR

Hallinnointi-

liiketoiminta

Palvelu-

liiketoiminta

Sijoitus-

toiminta

Muut ja

eliminoinnit

Konserni

yhteensä

Asiakassopimuksista kirjatun

liikevaihdon ajoittuminen:

Ajan kuluessa tuloutettava

liikevaihto 25 872 7 882 493 34 248

Tietyllä ajanhetkellä

tuloutettava liikevaihto 6 910 7 814 14 724

Liikevaihto asiakassopimuksista,

ulkoinen 32 782 15 697 493 48 972

4. Liikevaihto

Asiakassopimuksista kirjatut myyntituotot koostuvat hallinnointipalkkioista, palveluiden myynneistä

ja voitonjako-osuustuotoista.

Segmentti-informaation yhteydessä (liitetieto 2) esitetty liikevaihdon jaottelu yhdessä tässä

esitetyn informaation kanssa kuvaavat sitä, kuinka taloudelliset tekijät vaikuttavat myyntituottojen

luonteeseen, määrään, ajoittumiseen ja epävarmuuteen ja miten tämä jaottelu yhdistyy kunkin

raportoitavan segmentin myyntituottoihin. Hallinnointiliiketoiminnan palkkiotuotot ja voitonjako-

osuustuotot liittyvät pääasiassa pitkäaikaisiin sopimuksiin. Palkkiotuotot kirjataan tyypillisesti

ajan kuluessa, kun taas voitonjako-osuustuotot kirjataan tietyllä ajanhetkellä. Palveluliiketoiminnan

liikevaihto perustuu pääasiassa lyhytaikaisiin sopimuksiin ja sisältää sekä tietyllä ajanhetkellä

kirjattavia onnistumispalkkioita että ajan kuluessa kirjattavia palkkioita.

Alla olevassa taulukossa on esitetty asiakassopimuksista kirjatun liikevaihdon jakautuminen ajan

kuluessa ja tietyllä ajanhetkellä tuloutettaviin eriin ja miten tämä jaottelu yhdistyy kunkin raportoi-

tavan segmentin liikevaihtoon.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

5. Liiketoiminnan muut tuotot

1 000 EUR 2020 2019

Muut tuottoerät 97 6

Yhteensä 97 6

6. Työsuhde-etuuksista aiheutuvat kulut

1 000 EUR 2020 2019

Palkat 18 815 20 515

Eläkekulut - maksupohjaiset järjestelyt 2 669 2 892

Osakeperusteiset maksut 1 919 731

Muut henkilösivukulut 513 46

Yhteensä 23 916 24 184

Tiedot johdon työsuhde-etuuksista esitetään kohdassa 31. Lähipiiriä koskevat tiedot.

Tuloslaskelmaan kirjatut osakeperusteiset maksut perustuvat myönnetyn instrumentin käypään

arvoon. Tuloslaskelman kulukirjauksen vastaeränä on oma pääoma, jolloin kulukirjauksella ei ole

vaikutusta oman pääoman kokonaismäärään. Lisätietoa osakeperusteisista maksuista on esitetty

kohdassa 30.

Konsernin henkilökunta keskimäärin

2020 2019

Maittain

Suomi 112 110

Ruotsi 22 20

Tanska 6 5

Venäjä 0 8

Luxemburg 2 1

Iso-Britannia 4 3

Yhteensä 146 147

7. Poistot ja arvonalentumiset

1 000 EUR 2020 2019

Poistot hyödykeryhmittäin

Aineettomat hyödykkeet

Muut aineettomat hyödykkeet 481 349

Yhteensä 481 349

Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet

Koneet ja kalusto 64 37

Käyttöoikeusomaisuuserät, toimitilat (IFRS 16) 894 913

Käyttöoikeusomaisuuserät, kone ja kalusto (IFRS 16) 64 54

Yhteensä 1 022 1 004

Poistot yhteensä 1 504 1 353

Arvonalentumiset hyödykeryhmittäin

Liikearvo 0 4 230

Arvonalentumiset yhteensä 0 4 230

2020 2019

Segmenteittäin

Hallinointiliiketoiminta 75 75

Palveluliiketoiminta 36 35

Sijoitustoiminta ja muut 35 37

Yhteensä 146 147

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

8. Liiketoiminnan muut kulut

1 000 EUR 2020 2019

Konsernin liiketoiminnan muihin kuluihin sisältyvät

seuraavat olennaisimmat erät:

Muut henkilöstökulut 775 1 323

Toimistokulut 529 761

Matka- ja edustuskulut 391 1 578

Ulkopuoliset palvelut 5 813 5 485

Muut kulut 2 220 2 921

Yhteensä 9 728 12 068

Lyhytaikaisiin vuokrasopimuksiin liittyvät kulut

(IFRS 16) 295 354

Arvoltaan vähäisiin omaisuuseriin liittyvät

vuokrakulut (IFRS 16) 98 144

Tilintarkastajan palkkiot

Ernst & Young -ketjuun kuuluville yhtiöille

1 000 EUR 2020 2019

Tilintarkastus 283 249

Veroneuvonta 8 19

Muut palvelut 20 88

Yhteensä 312 356

Ernst & Young Oy:n suorittamat muut kuin tilintarkastuspalvelut CapMan-konsernin yhtiöille tili-

kaudella 2020 olivat yhteensä 28 (2019: 107) tuhatta euroa. Palvelut koostuivat veroneuvonnasta

8 (19) tuhatta euroa ja muista palveluista 20 (88) tuhatta euroa.

9. Liiketoiminnan rahavirtojen oikaisut ja

vuokrasopimusten rahavirta

1 000 EUR 2020 2019

Henkilöstökulut 1 919 731

Poistot ja arvonalentumiset 1 503 5 583

Sijoitusten käyvän arvon muutos -4 398 -12 250

Tytäryritysten myyntivoitot 0 -4 762

Rahoitustuotot ja -kulut 3 120 1 783

Yrityshankintojen kulut 0 459

Verot 2 941 1 731

Muut oikaisut -75 184

Yhteensä 5 009 -6 540

Vuokrasopimuksista lähtevä rahavirta

yhteensä (IFRS 16) -1 008 -999

10. Sijoitusten käyvän arvon muutokset

1 000 EUR 2020 2019

Käypään arvoon tulosvaikutteisesti

kirjattavat sijoitukset ja rahoitusvarat

Rahastosijoitukset 7 036 9 707

Kasvusijoitukset 0 2

Markkinasalkku -124 2 408

Yhteisyritykset 15 -32

Muut sijoitukset* -2 529 165

Yhteensä 4 398 12 250

* Sisältää -2,5 milj. euroa nettotappiota (vuonna 2019 0,2 milj. euroa nettovoittoa) sijoituksista, jotka on nimen-

omaisesti luokiteltu käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattaviksi.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

11. Rahoitustuotot ja -kulut

1 000 EUR 2020 2019

Rahoitustuotot

Korkotuotot lainasaamisista 271 372

Muut rahoitustuotot 4 4

Valuuttakurssivoitot 0 217

Rahoitusvelkojen käyvän arvon muutos 338 520

Yhteensä 613 1 113

Rahoituskulut

Korkokulut rahoituslainoista -2 684 -2 175

Luottotappiovarauksen muutos -101 -3

Muut rahoituskulut -607 -367

Vuokrasopimusvelkojen korkokulut (IFRS 16) -66 -74

Valuuttakurssitappiot -274 -277

Yhteensä -3 732 -2 896

12. Tuloverot

1 000 EUR 2020 2019

Tilikauden verotettavaan tuloon perustuva vero 1 743 4 801

Edellisten tilikausien verot -631 -135

Laskennalliset verot:

Syntyneet ja purkautuneet väliaikaiset erot 1 829 -2 935

Yhteensä 2 941 1 731

Tuloverojen täsmäytyslaskelma

Tulos ennen veroja 9 219 17 609

Verot laskettuna kotimaan verokannalla 20 % 1 844 3 522

Ulkomaisten tytäryritysten poikkeavat verokannat 7 29

Verovapaat tuotot -189 -1 285

Vähennyskelvottomat kulut* 49 145

Osakepalkkiojärjestelmä* -131 146

Edellisten tilikausien tappioista kirjaamattomien

verosaamisten hyödyntäminen ja tilikauden tappioista

kirjaamattomat laskennalliset verosaamiset 2 537 146

Edellisten tilikausien verot -631 -150

Liikearvon arvonalentuminen 0 846

Muut välittömät verot 0 1

Laskennallisten verovelkojen uudelleenarvionti -573 0

Muut erot 28 -1 669

Verot tuloslaskelmassa 2 941 1 731

* Taulukkoa oikaistu vertailuvuoden osalta.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

13. Osakekohtainen tulos

Laimentamaton osakekohtainen tulos lasketaan jakamalla tilikauden jakokelpoinen voitto tilikauden

aikana ulkona olevien osakkeiden lukumäärän painotetulla keskiarvolla, lukuun ottamatta osakkeita,

jotka yritys itse on ostanut ja jotka esitetään omina osakkeina.

Laimennusvaikutuksella oikaistua osakekohtaista tulosta laskettaessa osakkeiden lukumäärän

painotetussa keskiarvossa otetaan huomioon kaikkien laimentavien potentiaalisten kantaosakkeiden

osakkeiksi muuttamisesta johtuva laimentava vaikutus.

2020 2019

Emoyhtiön omistajille kuuluva tilikauden voitto

(1 000 EUR) 5 142 13 963

Tilikauden voitto osakekohtaisen tuloksen laskennassa 5 142 13 963

Osakkeiden lukumäärän painotettu keskiarvo

(1 000 kpl) 155 797 152 155

Omat osakkeet (1 000 kpl) -26 -26

Osakkeiden lukumäärän painotettu keskiarvo

osakekohtaisen tuloksen laskemiseksi (1 000 kpl) 155 771 152 128

Osakepohjaisten kannustinjärjestelmien vaikutus

(1 000 kpl) 1 344 3 004

Osakkeiden lukumäärän painotettu keskiarvo

laimennusvaikutuksella oikaistun osakekohtaisen

tuloksen laskemiseksi (1 000 kpl) 157 114 155 132

Laimentamaton osakekohtainen tulos (senttiä/osake) 3,3 9,2

Laimennusvaikutuksella oikaistu osakekohtainen tulos

(senttiä/osake) 3,3 9,0

14. Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet

1 000 EUR 2020 2019

Koneet ja kalusto

Hankintameno 1.1. 2 389 2 225

Lisäykset 13 141

Yritysostot 0 36

Muuntoerot 1 0

Vähennykset -14 -13

Hankintameno 31.12. 2 389 2 389

Kertyneet poistot 1.1. -2 036 -2 028

Tilikauden poisto -82 -8

Kertyneet poistot 31.12. -2 118 -2 036

Kirjanpitoarvo 31.12. 271 353

Käyttöoikeusomaisuuserät

Koneet ja kalusto (IFRS 16)

Lisäykset 42 747

Tilikauden poisto -64 -54

Kirjanpitoarvo 31.12. 44 66

Toimitilat (IFRS 16)

Lisäykset 190 98

Tilikauden poisto -894 -913

Kirjanpitoarvo 31.12. 2 281 2 985

Muut aineelliset hyödykkeet

Hankintameno 1.1. 24 120

Lisäykset 0 1

Vähennykset -1 -97

Kirjanpitoarvo 31.12. 23 24

Aineelliset hyödykkeet yhteensä 2 619 3 428

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

15. Liikearvo

1 000 EUR 2020 2019

Hankintameno 1.1. 28 009 13 169

Lisäykset 0 14 840

Hankintameno 31.12. 28 009 28 009

Kertyneet arvonalentumiset 1.1. -12 695 -8 465

Arvonalentumiset 0 -4 230

Kertyneet arvonalentumiset 31.12. -12 695 -12 695

Kirjanpitoarvo 31.12. 15 314 15 314

Arvonalentumistestaus

Liikearvo testataan arvonalentumisen varalta vähintään kerran vuodessa ja se on kohdistettu raha-

virtaa tuottaville yksiköille alla olevan taulukon mukaisesti:

1 000 EUR 2020 2019

CapMan Wealth Services ja JAY Solutions

(ent. JAM Advisors) 14 840 14 840

Muut 474 474

Yhteensä 15 314 15 314

Edellisellä tilikaudella hankittiin analyysi-, raportointi- ja varainhoitoyhtiö JAM Advisors Oy, joka

muodosti uuden rahavirtaa tuottavan yksikön JAM Advisors. Hankinnan yhteydessä liikearvoa

syntyi 14,8 milj. euroa. Tilikauden 2020 aikana JAM Advisors on jakautunut kahteen liiketoiminta-

yksikköön, CapMan Wealth Servicesiin ja JAY Solutionsiin, jotka muodostavat rahavirtaa tuottavien

yksiköiden ryhmän, jolle liikearvo on kohdistettu arvonalentumistestausta varten.

CapMan Wealth Servicesin ja JAY Solutionsin rahavirtaa tuottavien yksiköiden ryhmän kerrytet-

tävissä oleva rahamäärä on määritetty perustuen käyttöarvoon, joka määritellään viiden vuoden

rahavirtojen nykyarvona perustuen johdon hyväksymään liiketoimintasuunnitelmaan, josta on

poistettu sellaiset tulevaisuuden rahavirrat, joiden perustana on henkilöstömäärän kasvattamisen

mukanaan tuoma lisämyynti ja jotka siten liittyvät toiminnan laajentamiseen ja suorituskyvyn lisää-

miseen. Suunnittelukauden ylittävät rahavirrat on laskettu ns. loppuarvomenetelmällä. Testauk-

sessa käytetyt keskeiset oletukset ovat (suluissa vertailuvuoden arvo): diskonttokorko ennen veroja

11,0 % (10,3 %), myynnin keskimääräinen vuotuinen kasvuolettama suunnittelukaudella 12,5 %

(12,0 %), keskimääräinen liikevoittomarginaali suunnittelukaudella 34 % (35 %) ja loppuarvojak-

son kasvuolettama jäännösarvoa laskettaessa 0,8 % (1,0 %).

Arvonalentumistestin perusteella CapMan Wealth Servicesin ja JAY Solutionsin muodosta-

man rahavirtaa tuottavien yksiköiden ryhmälle kohdistetun liikearvon ei todettu olevan arvoltaan

alentunut. Keskeisistä oletuksista kerrytettävissä oleva rahamäärä on herkin myynnin kasvuvauh-

din ja keskimääräisen liikevoittomarginaalin muutoksille suunnittelukauden aikana, ja rahavirta-

ennusteisiin sisältyvän kohonneen riskin huomioimiseksi käytetty diskonttokorko on jonkin verran

korkeampi ja loppuarvojakson kasvuolettama jonkin verran alempi edellisenä tilikautena tehtyyn

arvonalentumistestiin verrattuna. Tehdyn herkkyysanalyysin perusteella myynnin suunnittelukau-

den aikaisen vuotuisen kasvuvauhdin jääminen 3,0 prosenttiyksikköä alemmaksi tai keskimääräi-

sen liikevoittomarginaalin jääminen 11 prosenttiyksikköä alemmaksi johtaisi tilanteeseen, jossa

rahavirtaa tuottavien yksiköiden ryhmän kerrytettävissä oleva rahamäärä olisi yhtä suuri kuin sen

kirjanpitoarvo. Tällä hetkellä kerrytettävissä oleva rahamäärä ylittää sen kirjanpitoarvon 5,7 milj.

eurolla eikä minkään muun keskeisen oletuksen jokseenkin mahdollinen muutos johtaisi arvonalen-

tumistappion kirjaamiseen.

Edellisellä tilikaudella Venäjän rahastojen hallinnointiin kohdistettu liikearvo kirjattiin kokonaan

alas, mistä aiheutui 4,2 milj. euron arvonalentumistappio, joka kirjattiin konsernituloslaskelman

erään Poistot ja arvonalentumiset. Liikearvon arvonalentumistestaus perustui käypään arvoon

vähennettynä luovutuksesta johtuvilla menoilla johtuen liiketoiminnan myynnistä tehdystä esisopi-

muksesta. Muita liikearvon arvonalentumistappioita ei edellisenä tilikautena kirjattu.

16. Muut aineettomat hyödykkeet

1 000 EUR 2020 2019

Hankintameno 1.1. 6 371 5 330

Lisäykset 391 377

Yritysostot 0 664

Hankintameno 31.12. 6 762 6 371

Kertyneet poistot 1.1. -5 574 -5 245

Tilikauden poisto -463 -329

Kertyneet poistot 31.12. -6 037 -5 574

Kirjanpitoarvo 31.12. 725 797

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

17. Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat sijoitukset

Rahastosijoitukset

1 000 EUR 2020 2019

Tilikauden alussa 115 918 80 583

Lisäykset 17 869 38 037

Palautukset -24 746 -17 542

Käyvän arvon muutos 7 131 9 692

Siirrot -106 5 148

Tilikauden lopussa 116 066 115 918

Rahastosijoitukset sijoitusalueittain kauden lopussa

Buyout 7 244 9 580

Credit 2 672 2 590

Russia 4 363 4 257

Real Estate 39 408 40 043

Muut sijoitusalueet 16 172 18 869

Rahastojen rahastot 137 192

Ulkopuoliset Private Equity -rahastot 29 658 22 787

Infra 16 412 17 600

Yhteensä 116 066 115 918

Rahastosijoituksiin sisältyy CapMan Fund Investments SICAV-SIF -tytäryhtiö, jonka käypä arvo on

72,8 milj. euroa.

Muut sijoitukset

1 000 EUR 2020 2019

Tilikauden alussa 2 731 2 548

Lisäykset 6 0

Käyvän arvon muutos -2 546 183

Tilikauden lopussa 191 2 731

Yhteisyritykset

1 000 EUR 2020 2019

Tilikauden alussa 4 470

Lisäykset 144

Käyvän arvon muutos -32

Siirrot -4 582

Tilikauden lopussa 0

Tiedot yhteisyrityksistä

Tilikauden 2019 aikana yhteisyritykset Maneq Investment Luxembourg S.à.r.l., Maneq 2004 AB ja

Yewtree Holding AB on purettu.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

18. Pitkäaikaiset saamiset

1 000 EUR 2020 2019

Myyntisaamiset 6 148 6 119

Lainasaamiset 2 827 3 203

Korkosaamiset 109 73

Yhteensä 9 084 9 395

Pitkäaikaiset myyntisaamiset liittyvät Scalan tarjoamiin varainhankinta- ja neuvonantopalveluihin.

Näihin saamisiin sisältyy merkittävä rahoituskomponentti, mistä syystä niiden arvostuksessa

on huomioitu rahan aika-arvo sekä asiakkaan luotto-ominaisuudet. Näistä asiakassopimuksista

johtuvat konsernin oikeudet vastikemäärään ovat kuitenkin ehdottomia ja edellyttävät vain ajan

kulumista, ja näin ollen erillistä sopimukseen perustuvaa omaisuuserää ei ole esitetty.

Pitkäaikaiset lainasaamiset sisältävät 1,6 milj. euron saamisen Norum Russia Co-Investment

Ltd:ltä, 0,4 milj.euron saamisen NEP Priedvidza S.a.r.l:lta, 0,4 milj.euron saamisen NRE Cream

Oy:ltä, 0,4 milj. euron saamisen Buyout X Guernsey Ltd:ltä, 0,2 milj. euron saamisen CapMan

Russia Team Guernsey Ltd:ltä sekä muita rinnakkaissijoituksiin liittyviä saamisia 0,3 milj. euroa.

Pitkäaikaisiin lainasaamisiin ei sisälly arvoltaan alentuneita eriä. Lainasaamisten odotettavissa

olevia luottotappioita koskeva vähennyserä on esitetty erikseen 12 kuukaudelta ja koko voimassa-

oloajalta odotettavissa olevia luottotappioita vastaavaan määrään arvostettuna. Koko voimassaolo-

ajalta odotettavissa olevia luottotappioita vastaava vähennyserä liittyy kokonaan sellaisiin lainasaa-

misiin, joiden luottoriski on lisääntynyt merkittävästi alkuperäisen kirjaamisen jälkeen.

1 000 EUR 2020 2019

Lainasaamiset, brutto 2 947 3 221

Luottotappiota koskeva vähennyserä 12 kuukaudelta -3 -18

Luottotappiota koskeva vähennyserä

koko voimassaoloajalta -117

Lainasaamiset, netto 2 827 3 203

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

19. Laskennalliset verosaamiset ja -velat

Laskennallisten verojen muutokset vuoden 2020 aikana:

1 000 EUR 31.12.2019

Kirjattu tulos-

laskelmaan Muuntoerot

Kirjattu omaan

pääomaan 31.12.2020

Laskennalliset verosaamiset

Jaksotuserot ja väliaikaiset erot 3 726 -1 288 0 0 2 438

Yhteensä 3 726 -1 288 0 0 2 438

Laskennalliset verovelat

Jaksotuserot ja väliaikaiset erot 974 -335 4 0 643

Realisoitumattomat arvonnousut 1 182 877 2 059

Yhteensä 2 156 542 4 0 2 702

Laskennallisten verojen muutokset vuoden 2019 aikana:

1 000 EUR 31.12.2018

Kirjattu tulos-

laskelmaan Muuntoerot

Kirjattu omaan

pääomaan 31.12.2019

Laskennalliset verosaamiset

Jaksotuserot ja väliaikaiset erot 2 026 1 697 3 0 3 726

Yhteensä 2 026 1 697 3 0 3 726

Laskennalliset verovelat

Jaksotuserot ja väliaikaiset erot 1 452 -648 -3 173 974

Realisoitumattomat arvonnousut 1 833 -651 1 182

Yhteensä 3 285 -1 299 -3 173 2 156

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

20. Myyntisaamiset ja muut saamiset

1 000 EUR 2020 2019

Myyntisaamiset 6 267 3 437

Lainasaamiset 251 125

Siirtosaamiset 1 480 2 196

Muut saamiset 6 019 5 034

Yhteensä 14 017 10 792

Varausmatriisiin pohjautuva myyntisaamisten odotettavissa olevia luottotappioita koskeva

vähennys erä on esitetty alla:

1 000 EUR 2020 2019

Myyntisaamiset, brutto 6 323 3 456

Luottotappiota koskeva vähennyserä -56 -18

Myyntisaamiset, netto 6 267 3 437

Jaksotettuun hankintamenoon kirjattavien muiden saamisten odotettavissa olevia luottotappioita

koskeva vähennyserä on vähäinen, eivätkä ne sisällä arvoltaan alentuneita eriä.

Koska konsernin asiakassopimuksista johtuvat oikeudet vastikemäärään ovat ehdottomia, ne on

esitetty saamisina eikä erillistä sopimukseen perustuvaa omaisuuserää ole esitetty.

Lainasaamiset koostuvat pääosin lähipiirille tai muille työntekijöille myönnetyistä lyhytaikaisista

lainoista.

Siirtosaamiset koostuvat pääosin ennakkomaksuista.

Muut saamiset koostuvat pääosin laskuttamattomista palkkioista, edelleen veloitettavista kuluista,

verosaamisista ja myytyjen rahoitusvarojen kauppahintasaamisista.

Lyhyt- ja pitkäaikaiset myynti- ja muut saamiset valuutoittain

tilinpäätöshetkellä

Myyntisaamiset ja muut saamiset Valuuttamäärä Euromäärä Osuus

EUR 14 460 63 %

USD 8 751 7 132 31 %

SEK 13 084 1 304 6 %

GBP 157 175 1 %

DKK 225 30 0 %

21. Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat

1 000 EUR 2020 2019

Kaupankäyntisalkku 312 10 768

Yhteensä 312 10 768

Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattava kaupankäyntisalkku sisältää kaupankäyntitarkoituk-

sessa tehtyjä sijoituksia listattuihin osakkeisiin. Listatut osakkeet arvostetaan käypään arvoon

käyttäen viimeistä kaupantekokurssia toimivilla markkinoilla tilinpäätöspäivänä. Niiden käypä arvo

tilinpäätöspäivänä oli 0,3 milj. euroa.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

22. Rahavarat

1 000 EUR 2020 2019

Pankkitilit 58 002 43 665

Yhteensä 58 002 43 665

Rahavarat koostuvat vain pankkitileistä. Rahavaroista 2,0 milj. euroa liittyy edellisen tilikauden

aikana toteutetun uuden hotellikiinteistörahaston järjestelyyn eikä ole konsernin käytettävissä.

23. Oma pääoma ja osakkeet

1 000 KPL A-osakkeet B-osakkeet Yhteensä

1.1.2019 147 116 147 116

Optioiden käyttö 1 502 1 502

Osakemerkintä 5 110 5 110

31.12.2019 153 728 153 728

Optioiden käyttö 702 702

Suunnattu maksuton osakeanti 2 002 2 002

31.12.2020 156 433 156 433

1 000 EUR

Osake-

pääoma

Ylikurssi-

rahasto

Muut

rahastot Yhteensä

1.1.2019 772 38 968 83 812 123 552

Optioiden käyttö 1 130 1 130

Osakemerkintä, suunnattu osakeanti 9 027 9 027

Pääomanpalautus -9 146 -9 146

31.12.2019 772 38 968 84 823 124 563

Optioiden käyttö 447 447

Pääomanpalautus -13 854 -13 854

31.12.2019 772 38 968 71 416 111 156

Muut rahastot

Tilikauden aikana sijoitetun vapaan oman pääoman rahastoon (SVOP) kirjattiin optio-oikeuksien

nojalla merkityt osakkeet sekä vähennettiin maksettu pääomanpalautus. Vuoden 2018 osakepalkkio-

ohjelman päättämisen yhteydessä annettiin vastikkeetta 2 002 208 kappaletta yhtiön uusia

osakkeita suunnatussa osakeannissa. Edellisen tilikauden 2019 aikana sijoitetun vapaan oman

pääoman rahastoon (SVOP) kirjattiin optio-oikeuksien ja yrityshankinnan yhteydessä suunnatun

osakeannin nojalla merkityt osakkeet sekä vähennettiin maksettu pääomanpalautus.

Optio-ohjelmat ja osakepalkkiojärjestelmät on esitetty kohdassa 30. Osakeperusteiset maksut.

Muuntoerot

Muuntoerot-rahasto sisältää ulkomaisten yksikköjen tilinpäätösten muuntamisesta syntyneet

muuntoerot.

Maksetut ja ehdotetut osingot ja pääomanpalautukset

Vuodelta 2019 osinkoa ja pääomanpalautusta sijoitetun vapaan oman pääoman rahastosta

maksettiin yhteensä 0,13 euroa osakkeelta, yhteensä noin 20,0 milj. euroa. Osinko 0,04 euroa ja

pääomanpalautus 0,09 euroa osakkeelta maksettiin omistajille 20.3.2020.

Hallitus esittää yhtiön 17.3.2021 pidettävälle varsinaiselle yhtiökokoukselle, että osakkeen-

omistajille jaettaisiin osinkoa 0,02 euroa per osake, yhteensä noin 3,1 milj.euroa, ja pääoman-

palautusta sijoitetun vapaan oman pääoman rahastosta 0,12 euroa per osake, yhteensä noin 18,8

milj. euroa. Osingon ja pääomanpalautuksen ehdotettu yhteismäärä olisi noin 21,9 milj. euroa ja

varojenjako ehdotetaan maksettavaksi kahdessa samansuuruisessa erässä noin kuuden kuukau-

den välein.

Osakkeisiin liittyvät lunastuslausekkeet

Osakkeenomistaja, jonka osuus yhtiön kaikista osakkeista tai osakkeiden tuottamasta äänimää-

rästä yhtiöjärjestyksessä tarkemmin määritellyin ehdoin saavuttaa tai ylittää 33,3 % tai 50 %,

on velvollinen lunastamaan muiden osakkeenomistajien vaatimuksesta näiden osakkeet ja niihin

liittyvät arvopaperit yhtiöjärjestyksen määrittelemällä tavalla.

Omistukseen ja äänivallan käyttöön liittyvät sopimukset

CapMan Oyj:llä ei ollut 31.12.2020 tiedossa yhtiön omistukseen ja äänivallan käyttöön liittyviä

sopimuksia tai järjestelyitä, jotka ovat omiaan vaikuttamaan olennaisesti CapMan Oyj:n osakkeiden

arvoon.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Osakkeiden omistus määrän ja sektorin mukaan 31.12.2020

Raja Omistajia kpl %

Osake- ja

äänimäärä, kpl %

1–1 000 15 535 61,86 5 877 515 3,76

1 001–10 000 8 261 32,90 26 581 707 16,99

10 001–100 000 1 164 4,64 28 987 345 18,53

100 001–500 000 87 0,35 16 701 584 10,67

500 001–1 000 000 12 0,05 9 184 135 5,87

1 000 001– 16 0,06 63 227 751 40,41

Tuntematon 37 0,15 5 898 933 3,77

Yhteensä 25 112 99,95 156 458 970 100,00

Josta hallintarekisteröityjä 0,05 9 039 704 5,78

Josta yhteistilillä 0,00 18 709 0,01

Sektori

Osake- ja

äänimäärä, kpl

Kotitaloudet 78 571 060 50,22

Muut 47 330 833 30,25

Eläke ja vakuutus 18 547 485 11,85

Rahastoyhtiö 4 853 208 3,10

Voittoa tavoittelemattomat yhteisöt 1 231 152 0,79

Omat osakkeet 26 299 0,02

Tuntematon 5 898 933 3,77

Yhteensä 156 458 970 100,00

Josta hallintarekisteröityjä 9 039 704 5,78

Josta yhteistilillä 18 709 0,01

Lähde: EuroClear Finland Oy, tilanne 31.12.2020. Luvut perustuvat osakkeiden kokonaismäärään 156 458 970 ja

osakkeenomistajien kokonaismäärään 25 112. CapMan Oyj:n omistuksessa oli 26 299 osaketta 31.12.2020.

CapMan Oyj:n suurimmat omistajat 31.12.2020

Osakkeet

ja äänet

Osuus

osakkeista (%)

Silvertärnan Ab 16 226 519 10,40

Keskinäinen Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen 10 318 326 6,60

Mikko Laakkonen 6 378 320 4,10

OY Inventiainvest AB 4 723 703 3,00

Keskinäinen työeläkevakuutusyhtiö Varma 3 675 215 2,30

Kyösti Kakkonen 3 289 502 2,10

Vesasco Oy 3 088 469 2,00

Valtion Eläkerahasto 2 500 000 1,60

Nordea Rahastot 2 197 417 1,40

Momea Invest Oy 2 150 000 1,40

Yhteensä 54 547 471 34,90

Hallintarekisteröidyt osakkeet 9 039 704 5,78

Johtohenkilöiden omistus 6 607 482 4,22

Vuoden 2020 aikana ei ole vastaanotettu liputusilmoituksia. Ajantasaiset tiedot kaikista liputus-

ilmoituksista löytyvät CapManin verkkosivuilta

www.capman.com

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

24. Pitkäaikaiset korolliset velat

1 000 EUR 2020 2019

Joukkovelkakirjalainat 81 116 49 718

Vuokrasopimusvelat (IFRS 16) 1 496 2 285

Yhteensä 82 612 52 003

CapMan laski joulukuussa 2020 liikkeeseen 50 milj. euron vakuudettoman kiinteäkorkoisen joukko-

velkakirjalainan ja lunasti samalla takaisin 18,5 milj. euron osuuden huhtikuussa 2018 liikkeeseen

lasketusta 50 milj. euron joukkovelkakirjalainasta, jonka jälkeen viimeksi mainittua on jäljellä 31,5

milj. euroa. Uusi joulukuussa 2020 liikeeseen laskettu laina erääntyy 9.12.2025 ja sille maksetaan

4,000 %:n vuotuista kuponkikorkoa, joka maksetaan kerran vuodessa. Huhtikuussa 2018 liikeeseen

laskettu laina erääntyy 16.4.2023 ja sille maksetaan 4,125 %:n vuotuista kuponkikorkoa, joka

maksetaan kaksi kertaa vuodessa.

25. Muut pitkäaikaiset velat

1 000 EUR 2020 2019

Yrityshankintoihin liittyvät velat 6 769 7 107

Muut velat 167 167

Yhteensä 6 936 7 274

Yrityshankintoihin liittyvät velat koostuvat osto- ja myyntioptioista, jotka on arvostettu käypään

arvoon tulosvaikutteisesti ja joiden käyvän arvon muutos on kirjattu rahoitustuottoihin tai -kuluihin.

26. Ostovelat ja muut velat - lyhytaikaiset

1 000 EUR 2020 2019

Ostovelat 1 027 1 123

Saadut ennakot 343 292

Siirtovelat 6 204 15 542

Muut velat 3 501 3 202

Yhteensä 11 075 20 159

Ostovelat erääntyvät normaalein kaupallisin maksuehdoin, eikä niihin sisälly erääntynyttä velkaa.

Saadut ennakot ovat asiakassopimuksiin perustuvia velkoja.

Siirtovelat sisälsivät varauksen (2019: 7,7 milj.euroa) voitonjako-osuustuottojen mahdolliseen

takaisinmaksuun CapMan Real Estate I -rahastolle. Varaus liittyi vuonna 2007 tapahtuneeseen

irtaantumiseen. Tämä on maksettu pois 2020 aikana. Muut merkittävimmät erät siirtoveloissa

liittyvät palkka- ja sosiaalikulujaksotuksiin.

Ostovelat ja muut velat valuutoittain tilinpäätöshetkellä

Ostovelat ja muut velat Valuuttamäärä Euromäärä Osuus

EUR 9 186 83 %

SEK 11 485 1 145 10 %

GBP 139 154 1 %

DKK 4 386 590 5 %

27. Lyhytaikaiset rahoitusvelat

1 000 EUR 2020 2019

Lyhytaikainen pankkilimiitti 130

Vuokrasopimusvelat (IFRS 16) 888 809

Velka määräysvallattomille omistajille 20

Yhteensä 908 939

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

28. Rahoitusvarat ja -velat

Rahoitusvarat 2020

1 000 EUR Liitetieto Kirjanpitoarvo Käypä arvo

Käypään arvoon tulosvaikutteisesti

kirjattavat sijoitukset

Rahastosijoitukset 17 116 066 116 066

Muut sijoitukset* 17 191 191

Lainasaamiset 18 2 827 2 827

Myyntisaamiset ja muut saamiset 20 20 165 20 165

Käypään arvoon tulosvaikutteisesti

kirjattavat rahoitusvarat 21 312 312

Rahavarat 22 58 002 58 002

Yhteensä 197 563 197 563

* Muut sijoitukset käsittävät rahoitusvarat, jotka on nimenomaisesti luokiteltu käypään arvoon tulosvaikutteisesti

kirjattaviksi.

Rahoitusvarat 2019

1 000 EUR Liitetieto Kirjanpitoarvo Käypä arvo

Käypään arvoon tulosvaikutteisesti

kirjattavat sijoitukset

Rahastosijoitukset 17 115 918 115 918

Muut sijoitukset* 17 2 731 2 731

Lainasaamiset 18 3 203 3 203

Myyntisaamiset ja muut saamiset 20 16 911 16 911

Käypään arvoon tulosvaikutteisesti

kirjattavat rahoitusvarat 21 10 768 10 768

Rahavarat 22 43 665 43 665

Yhteensä 193 196 193 196

* Muut sijoitukset käsittävät rahoitusvarat, jotka on nimenomaisesti luokiteltu käypään arvoon tulosvaikutteisesti

kirjattaviksi.

Rahoitusvelat 2020

1 000 EUR Liitetieto Kirjanpitoarvo Käypä arvo

Pitkäaikaiset korolliset velat 24 82 612 82 612

Pitkäaikaiset korottomat velat 25 6 936 6 936

Ostovelat ja muut velat 26 11 075 11 075

Lyhytaikaiset korolliset velat 908 908

Yhteensä 101 531 101 531

Rahoitusvelat 2019

1 000 EUR Liitetieto Kirjanpitoarvo Käypä arvo

Pitkäaikaiset korolliset velat 24 52 003 52 003

Pitkäaikaiset korottomat velat 25 7 107 7 107

Ostovelat ja muut velat 26 20 159 20 159

Lyhytaikaiset korolliset velat 939 939

Yhteensä 80 208 80 208

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Rahoitusvelkojen täsmäytyslaskelma

1 000 EUR 2020 2019

Rahavarat 58 002 43 665

Lyhytaikaiset korolliset rahoitusvelat -908 -939

Pitkäaikaiset korolliset rahoitusvelat -82 612 -52 003

Nettovelka -25 518 -9 277

Rahavarat 58 002 43 665

Korolliset velat, vaihtuvakorkoiset -2 384 -3 224

Korolliset velat, kiinteäkorkoiset -81 136 -49 718

Nettovelka -25 518 -9 277

Rahoituksesta johtuvien velkojen muutokset

1 000 EUR 1.1.2020

Rahavirran

muutoksen

vaikutus

Muut

muutokset 31.12.2020

Pitkäaikaiset rahoitusvelat 49 718 31 398 81 116

Pitkäaikaiset vuokrasopimusvelat 2 285 -789 1 496

Lyhytaikaiset rahoitusvelat 130 -110 20

Lyhytaikaiset vuokrasopimusvelat 809 -153 232 888

Yhteensä 52 942 30 346 232 83 520

1 000 EUR 1.1.2019

Vuokra-

sopimus-

velkojen siirto

(IFRS 16:n

käyttöönotto)

Rahavirran

muutoksen

vaikutus

Muut

muutokset 31.12.2019

Pitkäaikaiset

rahoitusvelat 49 705 13 49 718

Pitkäaikaiset

vuokrasopimusvelat 3 058 -926 153 2 285

Lyhytaikaiset

rahoitusvelat 9 989 -9 870 11 130

Lyhytaikaiset

vuokrasopimusvelat 807 2 809

Yhteensä 59 694 3 865 -10 781 164 52 942

29. Vastuusitoumukset

Vuokravastuiden täsmäytyslaskelma

1 000 EUR 2020 2019

Vuokravastuut 31.12.2019 3 437

Vähennykset:

Lyhytaikaiset vuokravastuut -63

Arvoltaan vähäiset vuokravastuut -33

Käytetyn diskonttokoron painotettu keskiarvo 1,95 %

Diskontatut vuokravastuut 1.1.2020 3 172

Käyttöomaisuuteen aktivoidut

vuokrasopimukset 1.1.2020 3 172

Vakuudet ja muut vastuusitoumukset

1 000 EUR 2020 2019

Omasta puolesta annetut vakuudet

Takaukset 500 500

Yrityskiinnitykset 60 000 60 000

Muut vastuusitoumukset 2 271 2 280

Jäljellä olevat sijoitussitoumukset rahastoihin

sijoitusalueittain

Buyout 38 895 39 451

Credit 1 476 1 485

Russia 1 117 1 114

Real Estate 12 330 4 249

Muut 3 556 4 199

Rahastojen rahastot 246 551

Growth equity 14 021 12 221

Infra 19 506 18 019

Ulkopuoliset Private Equity -rahastot 17 913 22 496

Yhteensä 109 061 103 785

Kutsumattomista sijoitussitoumuksista kutsutaan arviolta noin 75–85 milj.euroa seuraavien 4 vuoden

aikana, johtuen erityisesti vanhempien rahastojen käyttämättömästä sijoituskapasiteetista.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

30. Osakeperusteiset maksut

CapManilla on tilinpäätöshetkellä voimassa yksi sijoitukseen perustuva pitkän aikavälin osake-

pohjainen kannustinjärjestelmä sekä yksi optio-ohjelma, optio-ohjelma 2016. Aiempi osakepalk-

kiojärjestelmä 2018–2021 sekä optio-ohjelma 2013 ovat päättyneet tilikauden aikana. Ohjelmia

käytetään sitouttamisen välineenä johdon ja avainhenkilöiden sekä yhtiön osakkeenomistajien

intressien yhdenmukaistamiseksi. Sijoitukseen perustuvassa osakepohjaisessa kannustinjärjestel-

mässä yhtiön avainhenkilöt sitoutuvat yhtiön omistaja-arvon kehitykseen sijoittamalla merkittävän

summan yhtiön osakkeisiin.

Helmikuussa 2020 CapManin hallitus päätti lyhentää vuonna 2018 alkaneen osakepalkkiojär-

jestelmän 2018–2021 ansaintajaksoa vuodella ja leikata osakepalkkion suoriteperusteista määrää

vastaavasti kolmanneksella. Järjestelmän päättämisen yhteydessä kirjattiin kuluksi konsernitu-

loslaskelmaan se osa järjestelyn käyvästä arvosta, joka oli alun perin jaksotettu oikeuden syn-

tymisajanjaksolle poistumaolettamalla oikaistuna ja oli siksi vielä kuluksi kirjaamatta. Samalla

oikaistiin poistumaolettama toteumaa vastaavaksi, mistä aiheutui 0,3 milj. euron kuluvaikutus.

Järjestelmän päättämisestä aiheutui em. syistä kokonaisuudessaan 1,4 milj. euron kuluvaikutus

tilikaudelle. Järjestelyn päättyessä myönnetyt osakepalkkiot olivat yhteensä 3 807 000 osaketta,

josta uusien liikkeeseen laskettujen osakkeiden muodossa maksettiin 2 002 208 osaketta ja loppu-

osa maksettiin käteisvaroina syntyneen ennakonpidätysvelvoitteen kattamiseksi. Ennakonpidätys-

velvoitteen kattamiseksi pidätettyjen osakkeiden käypä arvo 3,0 milj. euroa on kirjattu suoraan

omaan pääomaan kertyneiden voittovarojen vähennykseksi.

Aiemman ohjelman päättämisen yhteydessä hallitus päätti uudesta pitkän aikavälin osakepoh-

jaisesta kannustinjärjestelmästä 2020-2023 konsernin johdolle ja tietyille avainhenkilöille. Uudessa

sijoitukseen perustuvassa pitkän aikavälin kannustinjärjestelmässä on yksi ansaintajakso. Ansainta-

jakso alkoi 1.4.2020 ja päättyy 31.3.2023. Osallistujat voivat ansaita ansaintajaksolta suoriteperus-

teisen palkkion. Palkkion saaminen järjestelmästä edellyttää, että osallistuja hankkii yhtiön osak-

keita tai kohdentaa järjestelmään ennestään omistamiaan yhtiön osakkeita hallituksen päättämän

määrän. Järjestelmän suoriteperusteinen palkkio perustuu yhtiön osakkeen kokonaistuottoon (TSR)

ja osallistujan työ- tai toimisuhteeseen palkkion maksuhetkellä. Järjestelmän palkkiot maksetaan

kokonaan yhtiön osakkeina vuonna 2023 ja järjestelmä on siten omana pääomana maksettava. Hal-

litus päättää annetaanko palkkiona uusia osakkeita vai yhtiön hallussa olevia osakkeita. Järjestelmän

piirissä on tilinpäätöshetkellä 18 henkilöä, mukaan lukien CapManin johtoryhmän jäsenet.

Sijoitukseen perustuvan kannustinjärjestelmän 2020-2023 käypä arvo on määritetty myöntä-

mishetkellä ja kirjataan kuluksi tuloslaskelmaan tasaerinä oikeuden syntymisajanjakson kuluessa.

Järjestelyn käypä arvo on määritetty Monte Carlo -simulaatiolla, jonka syöttötietoja ovat osakkeen

hinta myöntämishetkellä, järjestelyn voimassaoloajaksi ennustettu annualisoitu volatiliteetti,

riskitön korkokanta, odotettavissa olevat osingot sekä ansaittavien osakepalkkioiden lukumäärä

osakkeen hinnan eri tavoitetasoilla. Simulaatiossa on mallinnettu osakkeen hinnan kehittymistä

ansaintajakson aikana ja siten järjestelyn ehtojen mukaisten tavoitetasojen saavuttamisen myötä

myönnettävien osakepalkkioiden lukumäärää. Käypää arvoa määritettäessä on myös huomioitu

poistumaolettama.

Optio-oikeudet arvostetaan käypään arvoon niiden myöntämishetkellä ja kirjataan kuluksi

tuloslaskelmaan tasaerinä oikeuden syntymisajanjakson kuluessa. Myönnettyjen optioiden käypä

arvo myöntämispäivänä on määritetty käyttämällä Black-Scholes-optiohinnoittelumallia.

Omana pääomana maksettavien osakeperusteisten liiketoimien tilikaudella kirjattujen kulujen

yhteismäärä oli 1,9 milj. euroa. Yhtiölle ei ole aiheutunut velkoja osakeperusteisesti maksettavista

liike toimista. Yhtiön osakkeen tilinpäätöspäivän päätöskurssiin perustuen yhtiö arvioi pidättävänsä

2,4 milj. euroa tulevien ennakonpidätysvelvoitteiden kattamiseksi osakepalkkio-ohjelman 2020–23

osalta.

Sijoitukseen perustuvien kannustinjärjestelmiän sekä optiojärjestelmien keskeiset ehdot on

esitetty alla olevissa taulukoissa.

Sijoitukseen perustuvat kannustinjärjestelmät

Osakepalkkio-ohjelma

2018–2021 2020–2023

Myöntämispäivä 27.4.2018 16.4.2020

Oikeuden syntymisajanjakso alkaa 27.4.2018 16.4.2020

Oikeuden syntymisajanjakso päättyy 11.3.2020 31.8.2023

Tilikauden aikana myönnettyjen osakepalkkioiden

enimmäislukumäärä - 4 095 000

Järjestelmän puitteissa myönnettävien

osakepalkkioiden enimmäislukumäärä 5 498 000 4 095 000

Järjestelyn päättyessä maksettujen

osakepalkkioiden lukumäärä 3 807 000 -

Osakkeen hinta myöntämishetkellä, euroa 1,5872 1,764

Osakkeen hinta tilikauden päättyessä, euroa - 2,315

Osakkeen vuotuinen kokonaistuotto-oletus 8 % -

Ennustettu volatiliteetti - 27 %

Riskitön korko - 0,0 %

Odotettavissa olevien osinkojen nykyarvo

myöntämispäivänä, euroa 0,33 0,45

Poistumaolettama - 10 %

Käyvän arvon lisäys tilikauden aikana, milj. euroa 0,3 2,5

Järjestelmän käypä arvo, milj. euroa 2,6 2,5

Tilikauden aikana kuluksi kirjattu, milj. euroa 1,4 0,5

Kumulatiivisesti kuluksi kirjattu, milj. euroa 2,6 0,5

Ennakonpidätysvelvoitteiden maksun

rahavirtavaikutus, milj. euroa* -3,0 -2,4

Järjestelmän piirissä henkilöitä 17 18

*Arvio osakepalkkio-ohjelman 2020–2023 osalta

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Tilikauden aikana voimassa olleet optio-ohjelmat

Optio-ohjelma 2013 Optio-ohjelma 2016

2013 C-optiot 2016 A-optiot 2016 B-optiot 2016 C-optiot

B-osakkeita, kpl 1 410 000 1 410 000 1 410 000 1 410 000

Oikeuttavat merkitsemään

B-osakkeita, kpl 1 410 000 1 410 000 1 410 000 1 410 000

Osakkeen merkintäaika alkaa 1.5.2018 1.5.2019 1.5.2020 1.5.2021

Osakkeen merkintäaika päättyy 30.4.2020 30.4.2021 30.4.2022 30.4.2023

Osakkeen merkintähinta B-osakkeen vaihdolla

painotettu keskikurssi

Nasdaq OMX Helsinki Oy:ssä

1.4.–31.5.2015 lisättynä

10 prosentilla ja

vähennettynä jaetuilla

osingoilla eli 0,60 euroa

Osakkeen vaihdolla

painotettu keskikurssi

Nasdaq OMX Helsinki Oy:ssä

1.4.–31.5.2016 lisättynä

10 prosentilla ja

vähennettynä jaetuilla

osingoilla eli 0,59 euroa

Osakkeen vaihdolla

painotettu keskikurssi

Nasdaq OMX Helsinki Oy:ssä

1.4.–31.5.2017 lisättynä

10 prosentilla ja vähennettynä

jaetuilla osingoilla

Osakkeen vaihdolla

painotettu keskikurssi

Nasdaq OMX Helsinki Oy:ssä

1.4.–31.5.2018 lisättynä

10 prosentilla ja vähennettynä

jaetuilla osingoilla

Black-Scholes-mallissa käytetyt oletukset

Oletettu volatiliteetti % 20,5 % 21,56 %

Riskitön korko % 0,0 % 0,0 %

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Optio-oikeuksien muutokset kauden aikana ja niiden nojalla saatavat osakkeet ja ääniosuudet

2013C-optiot 2016A-optiot

Optio-oikeuksien alkuperäinen lukumäärä, kpl 1 410 000 1 410 000

Optio-oikeuksia jaettu, kpl 1 277 291 673 958

Ulkona olevat optio-oikeudet 1.1.2020, kpl 562 541 281 673

Muutokset tilikauden aikana:

Kaudella myönnetyt 0 0

Kaudella toteutetut 562 541 135 800

Toteutushinnan painotettu keskiarvo, euroa 0,69 0,59

Osakehinnan painotettu keskiarvo tilikaudella

olleen merkintäajan aikana 2,21 2,13

Ulkona olevat optio-oikeudet 31.12.2020, kpl 0 145 873

Optio-oikeuksilla toteutettu 31.12.2020 mennessä, kpl 1 277 291 528 085

Osuus osakkeista ja äänistä %, jos kaikki ulkona olevat

optio-oikeudet käytetään 0,0 % 0,1 %

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

31. Lähipiiriä koskevat tiedot

Konsernin emo- ja tytäryritykset

konsernin

omistus-

osuus

emoyhtiön

omistus-

osuus

CapMan Oyj, emoyritys Suomi

CapMan Capital Management Oy Suomi 100 % 100 %

CapMan Sweden AB Ruotsi 100 % 100 %

CapMan AB Ruotsi 100 % 100 %

CapMan (Guernsey) Limited Guernsey 100 % 100 %

CapMan Mezzanine (Guernsey) Limited Guernsey 100 % 100 %

CapMan (Guernsey) Buyout VIII GP Limited Guernsey 100 % 100 %

CapMan (Sweden) Buyout VIII GP AB Ruotsi 100 % 100 %

CapMan Classic GP Oy Suomi 100 % 100 %

CapMan Real Estate Oy Suomi 100 % 100 %

Dividum Oy Suomi 100 % 100 %

CapMan RE I GP Oy Suomi 100 % 100 %

CapMan RE II GP Oy Suomi 100 % 100 %

CapMan (Guernsey) Life Science IV GP Limited Guernsey 100 % 100 %

CapMan (Guernsey) Technology 2007 GP Limited Guernsey 100 % 100 %

CapMan (Sweden) Technology Fund 2007 GP AB Ruotsi 100 % 100 %

CapMan Private Equity Advisors Limited Kypros 100 % 100 %

CapMan (Guernsey) Russia GP Limited Guernsey 100 % 100 %

CapMan (Guernsey) Investment Limited Guernsey 100 % 100 %

CapMan (Guernsey) Buyout IX GP Limited Guernsey 100 % 100 %

CapMan Fund Investments SICAV-SIF Luxemburg 100 % 100 %

CapMan Mezzanine V Manager S.A. Luxemburg 100 % 100 %

CapMan (Guernsey) Buyout X GP Limited Guernsey 100 % 100 %

CapMan (Guernsey) Russia II GP Limited Guernsey 100 % 100 %

Maneq 2012 AB Ruotsi 100 % 100 %

CapMan Nordic Real Estate Manager S.A. Luxemburg 100 % 100 %

CapMan Buyout X GP Oy Suomi 100 % 100 %

CapMan Endowment GP Oy Suomi 100 % 100 %

CapMan Collection Oy Suomi 100 % 100 %

CapMan Real Estate UK Limited Iso-Britannia 100 %

Konsernin emo- ja tytäryritykset

konsernin

omistus-

osuus

emoyhtiön

omistus-

osuus

Nest Capital 2015 GP Oy Suomi 100 % 100 %

Dividum AB Ruotsi 100 %

Valo Advisors Oy Suomi 100 % 100 %

Valo Fund Management Oy Suomi 100 %

Kokoelmakeskus GP Oy Suomi 100 % 100 %

Norventures Oy Suomi 100 % 100 %

CapMan Growth Equity Oy Suomi 100 % 100 %

CapMan Real Estate Manager S.A. Luxemburg 100 % 100 %

CapMan Infra Management Oy Suomi 65 % 65 %

CapMan Infra Lux Management S.á.r.l. Luxemburg 65 %

CapMan Growth Equity 2017 GP Oy Suomi 100 % 100 %

Scala Fund Advisory Oy Suomi 100 % 100 %

CapMan Nordic Infrastructure Manager S.á.r.l. Luxemburg 100 % 100 %

CapMan Infra Lynx GP Oy Suomi 65 %

CapMan Buyout XI GP S.á.r.l Luxemburg 100 % 100 %

CapMan AIFM Oy Suomi 100 % 100 %

Nest Capital III GP Oy Suomi 100 % 100 %

CapMan Procurement Services (CaPS) Oy Suomi 95 % 95 %

CapMan Buyout Management Oy Suomi 60 % 60 %

CapMan Hotels II Holding GP Oy Suomi 100 % 100 %

JAY Solutions Oy Suomi 60 % 60 %

CapMan Wealth Services Oy Suomi 60 % 60 %

CapMan Growth Equity II GP Oy Suomi 100 % 100 %

CapMan Special Situations GP Oy Suomi 100 % 100 %

CapMan Special Situations Oy Suomi 100 % 100 %

Nest Capital Management AB Ruotsi 100 % 100 %

CM III Feeder GP S.á.r.l. Luxemburg 100 % 100 %

CaPS Baltic OÜ Viro 60 %

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Liiketapahtumat lähipiirin kanssa

Tilikaudella on kirjattu palkkioita talous- ja lakiasiainpalveluista hallituksen jäsen Olli Liitolan

määräysvaltayhteisö Momea Invest Oy:lle yhteensä 2 800 euroa (2019: 12 000 euroa) sekä

konsultointipalveluista hallituksen jäsen Eero Heliövaaran määräysvaltayhteisö Heliocabala Oy:lle

yhteensä 12 000 euroa (2019: 12 000 euroa).

Sitoumukset lähipiirille

1 000 EUR 2020 2019

Sijoitussitoumukset Maneq -rahastoihin 643 643

Johdon työsuhde-etuudet

1 000 EUR 2020 2019

Toimitusjohtaja Joakim Frimodig

Palkat ja muut lyhytaikaiset työsuhde-etuudet 362 358

Lakisääteiset eläkemaksut 62 66

Lisäeläkemaksut 36 38

Osakeperusteiset maksut 668 251

Yhteensä 1 128 713

Muu johtoryhmä

Palkat ja muut lyhytaikaiset työsuhde-etuudet 1 976 1 683

Osakeperusteiset maksut 942 331

Yhteensä 2 919 2 014

Hallituksen palkat ja palkkiot

1 000 EUR 2020 2019

Andreas Tallberg 70 67

Ari Tolppanen 12.3.2019 asti 11

Peter Ramsay 13.3.2019 alkaen 44 33

Mammu Kaario 55 54

Catarina Fagerholm 46 44

Eero Heliövaara 44 43

Olli Liitola 13.3.2019 alkaen 42 33

Johan Hammarén 11.3.2020 alkaen 33

Yhteensä 334 285

Johdon työsuhde-etuuksissa on huomioitu hallituksen, toimitusjohtajan ja johtoryhmän kompen-

saatiot.

Toimitusjohtajalla on kuuden kuukauden mittainen, molempia osapuolia sitova irtisanomisaika.

Toimitusjohtaja on oikeutettu 12 kuukauden palkkaa vastaavaan erorahaan siinä tapauksessa,

että sopimus irtisanottaisiin yrityksen toimesta.

Toimitusjohtajalla sekä osalla johtoryhmän jäsenillä on yrityksen puolesta maksuperusteinen

lisäeläkevakuutus.

Toimitusjohtajaneläkkeelle siirtymisikä on 63 vuotta.

Konsernin johto on kohdentanut sijoitukseen perustuvaan pitkän aikavälin kannustinjärjestel-

mään yhteensä 745 000 osaketta (v. 2019: 690 000 osaketta). Konsernin johdolle ei myönnetty

uusia osakeoptioita tilikautena eikä edellisenä tilikautena. Johdon optio-oikeuksissa on samanlai-

set ehdot kuin muun henkilökunnan optioissa.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

32. Rahoitusriskien hallinta

Rahoitusriskien hallinnan tavoitteena on varmistaa, että konsernilla on mahdollisimman tehok-

kaasti käytettävissään liiketoiminnan laajuuteen nähden riittävä rahoitus. Tavoitteena on minimoida

markkinoiden aiheuttaman negatiivisen kehityksen vaikutus konserniin kustannustehokkaasti. Ra-

hoitusriskien hallintaa ja valvontaa hoidetaan keskitetysti ja sen toteuttamisesta vastaa konsernin

talousjohtaja.

Johto seuraa jatkuvasti rahavirtaennusteita ja konsernin maksuvalmiusasemaa. Tämä tehdään

keskitetysti kaikkien konsernin yhtiöiden osalta. Lisäksi konsernin maksuvalmiuden hallintaperi-

aatteisiin kuuluu lainakovenanttien tarkastelu eteenpäin seuraavan 12 kuukauden ajalle. Laina-

sopimuksiin sisältyvät kovenanttiehdot liittyvät konsernin omavaraisuusasteeseen ja nettovelkaan-

tumisasteeseen. Tilikauden aikana lainasopimuksiin sisältyvät kovenanttiehdot ovat täyttyneet.

Rahastosijoitusten (käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat) kehitystä ja hinta-

riskiä valvoo yhtiössä sijoitustiimeistä riippumaton Performance Monitoring -tiimi, jonka tehtävänä

on seurata kohdeyhtiöiden kuukausiraportointia ja ennusteita. Kohdeyhtiövastaavien tekemät

arvostusehdotukset tarkastetaan Performance monitoring -tiimissä, jonka jälkeen ne hyväksytään

arvonmäärityskomiteassa. Arvonmäärityskomitea koostuu sijoituskomitean puheenjohtajasta,

konsernin talousjohtajasta ja sijoitustiimin vetäjästä.

a) Maksuvalmiusriski

Liiketoiminnan sisääntuleva rahavirta muodostuu ennustettavista hallinnointipalkkiotuotoista,

palveluliiketoiminnan tuottamista osittain pitkäaikaisiin sopimuksiin perustuvista ja osittain tran-

saktiopohjaisista palkkioista sekä volatiileista voitonjako-osuustuotoista. Liiketoiminnan lähtevä

rahavirta koostuu pääasiassa liiketoiminnan kiinteiden kulujen, korkojen ja verojen maksuista,

jotka ovat suhteellisen hyvin ennustettavissa lyhyellä aikavälillä. Rahavirran hallintaan vaikuttaa

merkittävästi myös sijoitustoiminnan rahavirrassa näkyvä tehtyjen sijoitussitoumusten edellyttämät

maksut rahastoille sekä tuotot rahastosijoituksista, joiden ajoitus on vaikeammin ennustettavissa.

Konserni ylläpitää tästä syystä riittävää likviditeettiä, jotta se pystyy vastaamaan vaikeammin enna-

koitavissa oleviin kassastamaksuihin. Rahoituksen rahavirta koostuu pääasiassa lainojen nostoista

ja takaisinmaksuista sekä osingonmaksuista ja pääomanpalautuksista.

Rahastojen maksamat hallinnointipalkkiot sekä pääosa palveluliiketoiminnan tuottamista

palkkioista perustuvat pitkäaikaisiin sopimuksiin ja niillä on tarkoitus kattaa konsernin operatii-

visen toiminnan kulut. Hallinnointipalkkiotuotot sekä pääosa palveluliiketoiminnan tuotoista ovat

suhteellisen luotettavasti ennustettavissa seuraavan 12 kuukauden ajalle. Palveluliiketoimintaan

sisältyy myös vaikeammin ennustettavia transaktiopohjaisia palkkioita.

Voitonjako-osuustuottojen ajoittuminen on luonteeltaan epävarmaa ja aiheuttaa tulosheilahteluja.

Muutoksilla sijoitus- ja irtautumisaktiviteetissa on merkittävä vaikutus konsernin rahavirtoihin.

Yksittäinen sijoitus tai irtautuminen voi merkittävästi vaikuttaa rahavirtaan ja näiden ajoituksen

tarkka ennustaminen on vaikeaa. Konserniin kuuluvat rahastoja hallinnoivat yhtiöt voivat rahastoa

koskevien sopimusten ehtojen perusteella joutua tietyissä tilanteissa palauttamaan saamiaan

voitonjako-osuustuottoja (niin kutsuttu clawback). Palautusvelvollisuus realisoituu tyypillisesti

tilanteessa, jossa rahaston toimikauden päättyessä rahaston hallinnointiyhtiön saamat voiton-

jako-osuustuotot ylittävät rahaston lopullisen voitonjakolaskelman mukaiset hallinnointiyhtiölle

kuuluvat voitonjako-osuustuotot.

CapMan Real Estate I -rahasto siirtyi voitonjaon piiriin vuonna 2007, jonka yhteydessä rahaston

maksamasta 27,4 milj.euron voitonjaosta jätettiin tulouttamatta 6,4 milj.euroa takaisinmaksuriskin

kattamiseksi. Takaisinmaksuriskiä arvioitiin uudelleen säännöllisesti ja siihen liittyvää varausta

kasvatettiin 7,7 milj. euroon edellisen tilikauden päättymiseen mennessä. Tilikauden aikana tapah-

tuneen rahaston viimeisen kohteen myynnin jälkeen osa voitonjako-osuustuotoista palautettiin

rahastolle, jonka jälkeen rahasto purettiin. Tehty varaus oli riittävä kattamaan palautetut voitonjako-

osuustuotot eikä yhtiöllä ei ole tilikauden päättyessä voitonjako-osuustuottojen palauttamiseen

liittyvää varausta.

CapMan on antanut sijoitussitoumuksia hallinnoimiinsa rahastoihin. 31.12.2020 rahastoille an-

netut sijoitussitoumukset olivat yhteenä 109,1 milj. euroa (103,8 milj. euroa) ja käytettävissä oleva

rahoituskapasiteetti (rahavarat ja nostamattomat lainat) 98,0 milj. euroa (83,7 milj. euroa).

CapMan laski joulukuussa 2020 liikkeeseen 50 milj. euron vakuudettoman kiinteäkorkoisen

joukkovelkakirjalainan ja lunasti samalla takaisin 18,5 milj. euron osuuden huhtikuussa 2018

liikkeeseen lasketusta 50 milj. euron joukkovelkakirjalainasta, jonka jälkeen viimeksi mainittua on

jäljellä 31,5 milj. euroa. Uusi joulukuussa 2020 liikeeseen laskettu laina erääntyy 9.12.2025 ja sille

maksetaan 4,000 %:n vuotuista kuponkikorkoa, joka maksetaan kerran vuodessa. Huhtikuussa

2018 liikeeseen laskettu laina erääntyy 16.4.2023 ja sille maksetaan 4,125 %:n vuotuista kuponki-

korkoa, joka maksetaan kaksi kertaa vuodessa. Molempiin lainasopimuksiin sisältyy konsernin

omavaraisuusasteeseen liittyvä kovenanttiehto.

CapMan maksoi edellisen tilikauden aikana 18.6.2019 takaisin vakuutusosakeyhtiö Garantia

takaaman 10 milj. euron ryhmäjoukkovelkakirjalainan.

Tilikauden päättyessä CapManilla on pitkäaikainen käyttämättä oleva rahoituslimiitti, jonka

kokoa kasvatettiin edellisellä tilikaudella 20 milj. eurosta 40 milj. euroon. Yhtiö on käyttänyt rahoitus-

limiittiä tilikauden aikana, mutta tilikauden päättyessä rahoituslimiitti on kokonaan käyttämättä.

Pitkäaikaisen rahoituslimiitin ehtoihin sisältyy sekä omavaraisuusasteeseen että nettovelkaantumis-

asteeseen liittyvä kovenanttiehto.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Rahoitusvelkojen maturiteettijakauma

31.12.2020

1 000 EUR

Erääntyy alle

3 kuukaudessa

Erääntyy

3–12 kuukaudessa

Erääntyy

1–3 vuodessa

Erääntyy

3–5 vuodessa

Erääntyy

myöhemmin

Joukkovelkakirjalainat 31 520 50 000

Ostovelat 1 027

Joukkovelkakirjalainojen korot 3 300 5 950 4 000

Yrityshankintoihin liittyvät velat 6 769

Rahastositoumukset 4 417 10 819 8 971 84 211

Sijoitussitoumukset Maneq-rahastoihin 643

Vuokrasopimusvelat (IFRS 16) 237 672 1 434 40

31.12.2019

1 000 EUR

Erääntyy alle

3 kuukaudessa

Erääntyy

3–12 kuukaudessa

Erääntyy

1–3 vuodessa

Erääntyy

3–5 vuodessa

Erääntyy

myöhemmin

Joukkovelkakirjalainat 49 718

Ostovelat 1 123

Joukkovelkakirjalainojen korot 2 062 5 155

Yrityshankintoihin liittyvät velat 7 107

Rahastositoumukset 3 836 12 506 902 86 541

Sijoitussitoumukset Maneq-rahastoihin 643

Voitonjako-osuustuottojen takaisinmaksuriski 7 692

Vuokrasopimusvelat (IFRS 16) 226 675 2 109 38

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

b) Korkoriski

Tilikauden päättyessä konsernin korollinen vieras pääoma on kiinteäkorkoista. Korkoriski aiheutuu

vaihtuvakorkoisesta pitkäaikaisesta 40 milj. euron rahoituslimiitistä, jota tilikauden aikana on käy-

tetty. Vaihtuvakorkoisen rahoituslimiitin viitekoron ollessa negatiivinen, kuten vuoden 2020 aikana,

sen kokonaiskorko muodostuu käytännössä sovitusta korkomarginaalista.

Joulukuussa 2020 liikkeeseen lasketun joukkovelkakirjalainan vuotuinen kuponkikorko on

4,000 % ja se maksetaan kerran vuodessa. Huhtikuussa 2018 liikkeeseen lasketun joukkovelka-

kirjalainan vuotuinen kuponkikorko on 4,125 % ja se maksetaan kaksi kertaa vuodessa.

Lainat korkokannan mukaan

1 000 EUR 2020 2019

Vaihtuvakorkoiset 0 130

Kiinteäkorkoiset 81 136 49 718

Yhteensä 81 136 49 848

c) Luottoriski

Konsernin luottoriskit liittyvät pääasiassa jaksotettuun hankintamenoon kirjattuhin myyntisaami-

siin, lainasaamisiin ja muihin saamisiin, joista johtuva suurin mahdollinen luottotappio on koko

nimellisarvoon kirjatun saamisen menettäminen. Saamisiin ei liity vakuuksia ja historiallisesti

niihin ei ole kohdistunut luottotappioita. Saamisten odotettavissa olevista luottotappioista on

lisätietoa liitetiedoissa 18 ja 20.

Konserni on taannut pankille tytäryhtiön käytössä olevan rahoituslimiitin, johon liittyvä luotto-

riski on arvioitu vähäiseksi. Konsernin muut luottositoumukset liittyvät tiimiyhtiöille annettaviin lai-

noihin, joilla tiimiyhtiöt tekevät yhteissijoituksia konsernin hallinnoimiin rahastoihin. Näihin liittyvä

luottoriski on arvioitu vähäiseksi, koska lainojen takaisinmaksuehto on yleensä sidottu lainanotta-

jan rahastoista takaisin saamaan rahavirtaan.

d) Valuuttariski

Valuuttakurssimuutokset, erityisesti Yhdysvaltain dollarin ja euron välinen vaihtosuhde vaikuttavat

konsernin tulokseen, koska osa konsernin rahastosijoituksista on tehty dollarimääräisinä ja osa

konsernin pitkäaikaisista myyntisaamisista ovat dollarimääräisiä. Näin ollen yhdysvaltain dollarin

vahvistuminen tai heikentyminen suhteessa euroon parantaa tai heikentää käyvän arvon muutosta

Yhdysvaltain dollarimääräisten rahastojen osalta sekä parantaa tai heikentää liikevaihtoa myynti-

saamisten valuuttakurssierojen osalta.

Konsernissa on merkittävä määrä myös Ruotsin kruununmääräisiä rahoitusvaroja, joten Ruotsin

kruunun ja euron välisen vaihtosuhteen muutoksilla on vaikutusta konsernin tulokseen.

Konsernilla on tytäryhtiöitä euroalueen ulkopuolella, joiden omaan pääomaan vaikuttaa

valuuttakurssien vaihtelu. Koska näiden yhtiöiden oman pääoman osuus on kuitenkin erittäin pieni,

ei valuuttakurssien vaihteluita ole suojattu. Konsernilla ei ole merkittävää transaktioihin liittyvää

valuuttariskiä, sillä konserniyhtiöt toimivat kunkin yhtiön kotimarkkinoilla.

Tilikauden päättyessä konsernin rahoitusvaroista noin 86 % oli euroissa, 10 % Yhdysvaltain

dollareissa, 3 % Ruotsin kruunuissa ja 1 % muissa valuutoissa. Alla olevassa taulukossa on esitetty

ulkomaanrahan määräisten rahoitusvarojen käyvät arvot euroissa.

Ulkomaanrahan määräisten rahoitusvarojen käyvät arvot euroissa

1 000 EUR SEK USD Muut valuutat Yhteensä

2020 5 101 19 796 2 396 27 293

2019 8 893 17 194 1 371 27 458

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

e) Pääoman hallinta

Konsernin tavoitteena on tehokas pääomarakenne, joka mahdollistaa velvoitteiden hoitamisen

ja varmistaa normaalit liiketoimintaedellytykset. Pääomarakennetta seurataan oman pääoman

tuoton ja omavaraisuusasteen avulla.

CapMan Oyj:n hallitus on vahvistanut konsernin taloudelliset tavoitteet ja osingonjakopolitiikan.

Konsernin taloudelliset tavoitteet liittyvät kannattavuuteen ja taseeseen. Oman pääoman tuotto-

tavoite on keskimäärin yli 20 prosenttia vuodessa ja tavoite omavaraisuusasteelle on yli 60

prosenttia. CapManin tavoitteena on jakaa vuosittain kasvavaa osinkoa osakkeenomistajilleen.

CapManilla on tilinpäätöshetkellä kaksi joukkovelkakirjalainaa, 9.12.2025 erääntyvä 50 milj.

euron vakuudeton kiinteäkorkoinen joukkovelkakirjalaina sekä 16.4.2023 erääntyvä joukkovelka-

kirjalaina, josta on jäljellä 31,5 milj. euroa. CapManilla on lisäksi 6.6.2022 saakka käytettävissään

40 milj. euron pitkäaikainen rahoituslimiitti, joka tilinpäätöshetkellä ei ollut käytössä.

Pitkäaikaiseen rahoituslimiitiin sekä joukkovelkakirjalainoihin liittyy rahoituskovenantteja, jotka

on sidottu yhtiön omavaraisuusasteeseen ja nettovelkaantumisasteeseen.

1 000 EUR 2020 2019

Korolliset rahoitusvelat 83 520 52 942

Rahavarat -58 002 -43 665

Nettovelat 25 518 9 277

Oma pääoma 113 266 129 533

Nettovelkaantumisaste 22,5 % 7,2 %

Oman pääoman tuotto 5,2 % 12,7 %

Omavaraisuusaste 51,9 % 59,9 %

f) Sijoitusten hintariski

Rahastosijoitukset

Rahastosijoitukset arvostetaan käyttämällä kansainvälistä arvonmääritysohjeistusta ”International

Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines”. Näiden arvonmääritysperiaatteiden

mukaan käypä arvo määritellään muun muassa kertomalla kohdeyhtiön tulos (esim. EBITDA)

kertoimella (esim. hinta / oma pääoma), joka johdetaan vastaavista listatuista yhtiöistä tai vii-

meaikoina toteutuneista transaktioista. Muutoksilla arvonmäärityskertoimissa voi olla merkittävä

vaikutus rahastosijoitusten käypiin arvoihin riippuen kohdeyhtiössä käytetystä velkavivusta.

Kaupankäyntitarkoituksessa pidettävät rahoitusvarat

Konserni altistuu toiminnassaan kaupankäyntitarkoituksessa pidettävien rahoitusvarojen hintojen

vaihtelusta aiheutuvalle markkinariskille. Taloudellinen kehitys sekä pörssikurssien muutokset

koti- ja ulkomailla vaikuttavat tulokseen. Tilikauden aikana konserni on vähentänyt kaupankäynti-

tarkoituksessa pidettävien rahoitusvarojen määrää. Tilikauden lopussa varoja oli 0,3 milj. euroa

ja ne koostuivat osakesijoituksista. Tästä johtuen rahoitusvaroihin kohdistuva markkinariski on

konsernin kannalta laskenut tilikauden aikana eikä konserni ole käyttänyt sijoituksiin suojausta.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

g) Käyvän arvon määrittäminen

Käyvän arvon hierarkia käypään arvoon arvostetuista rahoitusvaroista

31.12.2020

1 000 EUR Käypä arvo Taso 1 Taso 2 Taso 3

Rahastosijoitukset 116 066 951 0 115 115

Muut pitkäaikaiset sijoitukset 191 166 0 25

Lyhytaikaiset rahoitusvarat 312 312 0 0

Käytetyt tasot on määritelty seuraavasti:

Taso 1 Täysin samanlaisten varojen noteeratut (oikaisemattomat) hinnat toimivilla

markkinoilla.

Taso 2 Muut kuin tasoon 1 sisältyvät noteeratut hinnat, jotka kyseiselle omaisuuserälle on

todettavissa joko suoraan (ts. hintana) tai epäsuorasti (ts. hinnoista johdettuina).

Tasolle 2 määritellyt käypään arvoon arvostettavat omaisuuserät koostuvat sijoituk-

sista, joiden noteerattu hinta on saatavissa markkinoilla, jotka eivät ole toimivat.

CapMan on arvostanut tason 2 sijoitukset käyttämällä viimeistä kaupantekokurssia

tilinpäätöspäivänä.

Taso 3 Omaisuuserää koskevat tiedot, jotka eivät perustu todettavissa olevaan markkina-

tietoon.

Käypään arvoon tulosvaikutteisesti arvostettavat pitkäaikaiset sijoitukset

1 000 EUR Taso 1 Taso 2 Taso 3 Yhteensä

Rahastosijoitukset

Kauden alussa 738 115 180 115 180

Lisäykset 17 869 17 869

Palautukset -24 746 -24 746

Käyvän arvon muutos 7 131 7 131

Siirrot 213 -319 -106

Kauden lopussa 951 115 115 116 066

Muut sijoitukset

Kauden alussa 166 2 565 2 731

Lisäykset 6 6

Siirrot 166 -166 0 0

Käyvän arvon muutos -2 546 -2 546

Kauden lopussa 166 0 25 191

Raportointikauden aikana on uudelleenluokiteltu rahastosijoituksissa olevat omistukset CapMan

Technology 2007, CapMan Life Science IV ja CapMan Equity VII -rahastoihin tasolta 3 tasolle 1.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Käyvän arvon hierarkia käypään arvoon arvostetuista

rahoitusvaroista 31.12.2019

1 000 EUR Käypä arvo Taso 1 Taso 2 Taso 3

Rahastosijoitukset 115 918 738 0 115 180

Muut pitkäaikaiset sijoitukset 2 731 0 166 2 565

Lyhytaikaiset rahoitusvarat 10 768 2 681 8 087 0

Käytetyt tasot on määritelty seuraavasti:

Taso 1 Täysin samanlaisten varojen noteeratut (oikaisemattomat) hinnat toimivilla

markkinoilla.

Taso 2 Muut kuin tasoon 1 sisältyvät noteeratut hinnat, jotka kyseiselle omaisuuserälle on

todettavissa joko suoraan (ts. hintana) tai epäsuorasti (ts. hinnoista johdettuina).

Taso 3 Omaisuuserää koskevat tiedot, jotka eivät perustu todettavissa olevaan markkina-

tietoon.

Käypään arvoon tulosvaikutteisesti arvostettavat pitkäaikaiset sijoitukset

1 000 EUR Taso 1 Taso 2 Taso 3 Yhteensä

Rahastosijoitukset

Kauden alussa 80 582 80 582

Lisäykset 38 038 38 038

Palautukset -17 542 -17 542

Käyvän arvon muutos 9 692 9 692

Siirrot 738 4 410 5 148

Kauden lopussa 738 115 180 115 918

Muut sijoitukset

Kauden alussa 166 2 382 2 548

Lisäykset 0

Vähennykset 0 0

Siirrot 0 0

Käyvän arvon muutos 183 183

Kauden lopussa 166 2 565 2 731

Yhteisyritykset

Kauden alussa 4 471 4 471

Lisäykset 144 144

Vähennykset -4 581 -4 581

Palautukset 0 0

Käyvän arvon muutos -34 -34

Kauden lopussa 0 0

Tilkauden aikana on uudelleenluokiteltu rahastosijoituksissa oleva CapMan Fund Investments

SICAV-SIF -tytäryhtiön rahavarat tasolta 3 tasolle 1.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Tason 3 sijoitusten herkkyysanalyysi 31.12.2020

Sijoitusalue

Käypä arvo MEUR

31.12.2020 Arvostusmalli

Ei-havaittavissa

olevat syöttötiedot

Käytetyt syöttötiedot

(painotettu keskiarvo)

Syöttötiedon

muutos Muutos arvostukseen

Growth 13,9 Verrokkiryhmä

Verrokkiryhmän

arvostuskertoimet EV/EBITDA 2020 13,9x +/- 10 % +/- 1,6 MEUR

Negatiivinen oikaisu

verrokkiryhmän

kertoimiin 24 % +/- 10 % -/+ 0,6 MEUR

Buyout 7,2 Verrokkiryhmä

Verrokkiryhmän

arvostuskertoimet EV/EBITDA 2020 11,5x +/- 10 % + 2,1 / - 2,3 MEUR

Negatiivinen oikaisu

verrokkiryhmän

kertoimiin 21 % +/- 10 % +/- 0,5 MEUR

Real Estate 39,3

Ulkopuolisen arvioitsijan

tekemä arvostus

Infrastructure 16,4

Diskontatut

kassavirrat

Terminaaliarvo EV/EBITDA 15,9x +/- 5 % +/- 1,8 MEUR

Diskonttokorko; markkina-

korko ja riskipreemio 12 % +/- 100 bsp - 1,0 /+ 1,1 MEUR

Russia 4,4 Verrokkiryhmä

Verrokkiryhmän

arvostuskertoimet EV/EBITDA 2020 10,7x +/- 10 % + /- 0,4 MEUR

Negatiivinen oikaisu

verrokkiryhmän kertoimiin 41 % +/- 10 % -/+ 0,3 MEUR

Credit 2,6

Diskontatut

kassavirrat

Diskonttokorko;

markkinakorko ja

riskipreemio

9 % +/- 100 bsp

- 0,1 MEUR / Diskontto-

koron muutokseen

perustuvaa arvon-

nousua ei kirjata

Ulkopuoliset pääoma-

rahastosijoitukset

29,8

Pääomarahaston

hallinnointiyhtiön raportit

Maneq-sijoitukset 1,6 Verrokkiryhmä

Verrokkiryhmän

arvostuskertoimet EV/EBITDA 2020 8,1x +/- 10 % + 0,2 /- 0,1 MEUR

Negatiivinen oikaisu

verrokkiryhmän kertoimiin 22 % +/- 10 % - 0,0 /+ 0,1 MEUR

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Tason 3 sijoitusten herkkyysanalyysi 31.12.2019

Sijoitusalue

Käypä arvo MEUR

31.12.2019 Arvostusmalli

Ei-havaittavissa

olevat syöttötiedot

Käytetyt syöttötiedot

(painotettu keskiarvo)

Syöttötiedon

muutos Muutos arvostukseen

Growth 16,1 Verrokkiryhmä

Verrokkiryhmän

arvostuskertoimet EV/EBITDA 2019 12,2x +/- 10 % +/- 1,6 MEUR

Negatiivinen oikaisu

verrokkiryhmän

kertoimiin 20 % +/- 10 % -/+ 0,4 MEUR

Buyout 9,6 Verrokkiryhmä

Verrokkiryhmän

arvostuskertoimet EV/EBITDA 2019 8,9x +/- 10 % + 2,3 / - 2,1 MEUR

Negatiivinen oikaisu

verrokkiryhmän

kertoimiin 22 % +/- 10 % - 0,7 / + 0,6 MEUR

Real Estate 40,0

Ulkopuolisen arvioitsijan

tekemä arvostus

Infrastructure 17,6

Diskontatut

kassavirrat

Diskonttokorko;

markkina-

korko ja riskipreemio

12 % +/- 10 %

- 0,8 /+ 0,9 MEUR

Russia 4,3 Verrokkiryhmä

Verrokkiryhmän

arvostuskertoimet EV/EBITDA 2019 11,4x +/- 10 % + /- 0,4 MEUR

Negatiivinen oikaisu

verrokkiryhmän kertoimiin 36 % +/- 10 % -/+ 0,2 MEUR

Credit 2,6

Diskontatut

kassavirrat

Diskonttokorko;

markkinakorko ja

riskipreemio

10 % +/- 10 %

- 0,1 MEUR / Diskontto-

koron muutokseen

perustuvaa arvon-

nousua ei kirjata

Rahastojen rahastot 0,2

Pääomarahaston

hallinnointiyhtiön raportit

Muut sijoitusalueet 0,8

Diskontatut

kassavirrat

Diskonttokorko;

markkinakorko ja

riskipreemio

6 % +/- 10 %

- 0,0 MEUR / Diskontto-

koron muutokseen

perustuvaa arvon-

nousua ei kirjata

Ulkopuoliset pääoma-

rahastosijoitukset

22,8

Pääomarahaston

hallinnointiyhtiön raportit

Maneq-sijoitukset 3,7 Verrokkiryhmä

Verrokkiryhmän

arvostuskertoimet EV/EBITDA 2019 8,7x +/- 10 % -/+ 0,4 MEUR

Negatiivinen oikaisu

verrokkiryhmän kertoimiin 22 % +/- 10 % -/+ 0,1 MEUR

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • KONSERNITILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

CapMan on tehnyt joitain sijoituksia myös muiden kuin konserniyhtiöiden hallinnoimiin rahastoi-

hin, joiden arvostus CapManin taseessa perustuu hallinnointiyhtiöiden ilmoittamiin arvoihin. Näille

sijoituksille CapMan ei tee erillistä herkkyysanalyysia.

Pääsääntöisesti verrokkiyhtiöiden arvostuskertoimien sekä niihin tehtävien oikaisujen muutok-

set ovat vastakkaismerkkisiä; arvostuskertoimien noustessa negatiivinen oikaisukin on tyypillisesti

suurempi, jolloin arvostuskertoimien muutoksen vaikutus ei välttämättä näy täysimääräisenä

rahastosijoitusten arvostuksessa.

Arvonmääritykset on tehty euromääräisinä. Mikäli kohdeyhtiön raportointivaluutta on muu kuin

euro, arvonmäärityksessä käytetyt tuloslaskelmaerät on käännetty vastaavan vuoden keskimääräi-

sillä valuuttakursseilla ja tase-erät raportointihetken valuuttakursseilla. Valuuttakurssien muutoksil-

la ei CapManin arvion mukaan ole välitöntä merkittävää vaikutusta konsernin tulokseen markkina-

kertoimiin perustuvien arvostusten kautta raportointikaudella.

Sijoituskohteiden arvonmääritys pääomasijoitusalalla perustuu kansainvälisiin arvonmääritys-

periaatteisiin, jotka ovat toimialan ja sijoittajien laajasti hyväksymät. CapMan pyrkii arvostamaan

rahastojen sijoituskohteet aina niiden todelliseen arvoon. Käypä arvo on paras arvio määrästä,

joka saataisiin omaisuuserän myynnistä markkinaosapuolten välillä arvostuspäivänä tapahtuvassa

tavanmukaisessa liiketoimessa.

Suoria kohdeyhtiösijoituksia tekevien rahastojen osalta käyvät arvot määritetään soveltaen alalla

yleisesti käytettyä kansainvälistä arvonmääritysohjeistusta ”International Private Equity and Ventu-

re Capital Valuation Guidelines” (”IPEVG”). Arvonmäärityksessä käytetään kunkin sijoituskohteen

tilanteeseen, luonteeseen ja olosuhteisiin parhaiten soveltuvaa menetelmää tai menetelmiä, ottaen

huomioon kyseisen rahaston kokonaistilanne.

Arvonmäärityksessä otetaan huomioon erilaisia tekijöitä, kuten sijoituksen luonne, paikalliset

markkinaolosuhteet, listattujen verrokkiyhtiöiden kurssikehitys, tämän hetkinen sekä ennustettu

operatiivinen tulos sekä taloudellinen tilanne. Kullekin sijoitukselle parhaiten soveltuvaa arvon-

määritysmenetelmää valittaessa pyritään arvioimaan kaikkia niitä tekijöitä, jotka voivat olennai-

sesti vaikuttaa sijoituskohteen arvoon. Käytössä on eri menetelmiä, joista CapManin useimmin

käyttämät ovat saatavilla olevat markkinahinnat aktiivisen kaupankäynnin kohteena oleville

sijoituskohteille, tuottokertoimiin perustuva arvostus, jossa kunkin kohdeyhtiön arvo arvioidaan

julkisesti noteerattujen verrokkiyhtiöiden arvostustasoon nähden, sekä diskontatut kassavirrat

-menetelmä, jossa arvioidut tulevat rahavirrat ja terminaaliarvo diskontataan nykyhetkeen käyttä-

mällä sopivaa riskikorjattua korkoa. Tuottokertoimiin perustuvassa arvostuksessa CapMan oikaisee

aina verrokkiyhtiöiden kertoimia alaspäin muun muassa likviditeetin puutteen takia (”negatiivinen

oikaisu verrokkiryhmän kertoimiin”). Menetelmien laadullisen luonteen vuoksi arvonmääritys

perustuu merkittävissä määrin CapManin arvioon.

Rahastosijoitusten (käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat) kehitystä ja hin-

tariskiä valvoo yhtiössä sijoitustiimeistä riippumaton Performance Monitoring -tiimi, jonka tehtä-

vänä on seurata kohdeyhtiöiden kuukausiraportointia ja ennusteita. Kohdeyhtiövastaavien tekemät

arvostusehdotukset tarkastetaan Performance Monitoring -tiimissä, jonka jälkeen ne käsitellään

ja päätetään arvonmäärityskomiteassa. Arvonmäärityskomitea koostuu konsernin talousjohta-

jasta, Performance Monitoring -tiimin vetäjästä ja joko riskienhallintapäälliköstä tai sijoitustiimin

vetäjästä. Jokaisen kohdeyhtiön arvonmääritys käsitellään arvonmäärityskomiteassa vuosineljän-

neksittäin. Arvonmäärityksiä verrataan jälkikäteen toteutuneisiin irtautumisiin ja vertailun tulokset

raportoidaan vuosittain hallituksen tarkastusvaliokunnalle.

Kiinteistörahastojen osalta käyvät arvot määritetään itsenäisten ulkopuolisten asiantuntijoiden

tekemien arvonmääritysten perusteella. Arvioitsijoiden työn perustana ovat kotimaiset ja kansain-

väliset arviointistandardit (International Valuation Standards). Kohteiden arvonmäärityksessä käy-

tetään aina kiinteistön käyttötarkoituksen kannalta tarkoituksenmukaisinta menetelmää tai niiden

yhdistelmiä. Yleisimmin käytetty menetelmä on diskontattujen kassavirtojen menetelmä, joka

perustuu merkittävässä määrin ei-havaittavissa oleviin syöttötietoihin. Näitä syöttötietoja ovat mm:

Tulevat vuokratuotot Perustuvat kiinteistöjen sijaintiin, tyyppiin ja kuntoon ottaen

huomioon olemassa olevat vuokrasopimukset ja niiden ehdot,

mahdolliset muut sopimukset sekä muun käytettävissä

olevan informaation, kuten vastaavien kiinteistöjen markkina-

vuokratason;

Diskonttokorot Perustuvat arvioihin kassavirtojen summista ja ajoitukseen

liittyvästä epävarmuudesta;

Arvioidut vajaakäyttöasteet Arviot voimassa olevan vuokrasopimuksen erääntymisen

jälkeiselle ajalle, perustuen tämänhetkisiin sekä odotettuihin

markkinaolosuhteisiin;

Kiinteistön käyttökustannukset Kustannuksiin luettu mukaan odotetun taloudellisen käyttöiän

aikana tarvittavat ylläpitoinvestoinnit;

Tuottovaatimus Perustuu kiinteistöjen sijaintiin, kokoon ja laatuun ottaen

huomioon arvostushetken markkinaolosuhteet;

Jäännösarvo Arvossa otetaan huomioon oletukset ylläpitokuluista,

käyttöasteista sekä markkinavuokrist

Koronaviruksesta johtuvassa poikkeuksellisessa markkinatilanteessa verrokkiyhtiöiden kurssikehi-

tyksen lisääntynyt volatiliteetti, poikkeuksellisen epävarma kohdeyhtiöiden ja kiinteistökohteiden

taloudellinen tilanne ja tulevaisuuden näkymät sekä markkinan tuottovaatimustason vaihtelu

lisäävät arvonmäärityksiin liittyvä epävarmuutta normaalitilanteeseen verrattuna huomattavasti.

Pandemiatilanteesta johtuva johdon harkinta heijastuu käypään arvoon kirjattaviin sijoituksiin

siten, että verrokkiryhmien arvostuskertoimiin perustuvissa arvonmäärityksissä on esimerkiksi

suurennettu negatiivista oikaisua verrokkiryhmän kertoimiin. Lisäksi arvostuskohteiden tulos- ja

rahavirtaennusteita on pääsääntöisesti tarkistettu alaspäin, mikäli se on ollut perusteltua pandemia-

tilanteesta johtuen. Kiinteistökohteiden arvonmäärityksessä käytettävät ulkopuoliset arvioitsijat

ovat tarkistettujen rahavirtaennusteiden lisäksi nostaneet käytettäviä diskonttokorkoja erityisesti

niiden kiinteistöjen kohdalla, joiden vuokralaisena on hotellioperaattori tai vähittäismyyjä.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • EMOyhTIöN TUlOSlASKElMA (FAS)

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

EUR Liitetieto 1.1.–31.12.2020 1.1.–31.12.2019

Liikevaihto 1 13 146 627,47 37 952 487,50

liiketoiminnan muut tuotot 2 0,00 5 427 368,52

Materiaalit ja palvelut 3 -10 309 664,21 -27 531 107,71

henkilöstökulut 4 -6 209 226,78 -5 344 773,84

Poistot 5 -82 396,99 -57 628,65

liiketoiminnan muut kulut 6 -3 296 505,56 -3 811 613,54

Liiketulos -6 751 166,07 6 634 732,28

Rahoitustuotot ja -kulut 7 4 277 339,27 -561 211,57

Tulos ennen tilinpäätössiirtoja ja veroja -2 473 826,80 6 073 520,71

Tilinpäätössiirrot 8 5 405 000,00 2 893 704,00

Tuloverot -31 434,15 -2 288 730,17

Tilikauden tulos 2 899 739,05 6 678 494,54

Emoyhtiön tuloslaskelma (FAS)

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • EMOyhTIöN TASE (FAS)

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

EUR Liitetieto 1.1.–31.12.2020 1.1.–31.12.2019

VASTAAVAA

Pysyvät vastaavat

Aineettomat hyödykkeet 9 92 537,36 130 428,53

Aineelliset hyödykkeet 10 184 055,95 215 449,35

Sijoitukset 11

Osuudet saman konsernin yrityksissä 117 885 122,13 120 247 203,02

Osuudet osakkuusyrityksissä 34 211,38 118 820,05

Muut sijoitukset 12 446 125,49 12 615 700,44

Sijoitukset yhteensä 130 365 459,00 132 981 723,51

Pysyvät vastaavat yhteensä 130 642 052,31 133 327 601,39

Vaihtuvat vastaavat

Vaihto-omaisuus 12 312 181,99 10 570 009,20

Pitkäaikaiset saamiset 13 3 619 196,64 4 015 779,69

lyhytaikaiset saamiset 14 30 352 127,62 22 734 785,28

Rahat ja pankkisaamiset 37 076 738,94 26 921 979,93

Vaihtuvat vastaavat yhteensä 71 360 245,19 64 242 554,10

Vastaavaa yhteensä 202 002 297,50 197 570 155,49

Emoyhtiön tase (FAS)

EUR Liitetieto 1.1.–31.12.2020 1.1.–31.12.2019

VASTATTAVAA

Oma pääoma 15

Osakepääoma 771 586,98 771 586,98

ylikurssirahasto 38 968 186,24 38 968 186,24

Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto 68 369 002,56 81 776 241,45

Edellisten tilikausien voitto 921 542,99 400 446,53

Tilikauden voitto 2 899 739,05 6 678 494,54

Oma pääoma yhteensä 111 930 057,82 128 594 955,74

Vieras pääoma

Pitkäaikainen vieras pääoma 16 82 654 621,87 51 214 709,10

lyhytaikainen vieras pääoma 17 7 417 617,81 17 760 490,65

Vieras pääoma yhteensä 90 072 239,68 68 975 199,75

Vastattavaa yhteensä 202 002 297,50 197 570 155,49

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • EMOyhTIöN RAhAVIRTAlASKElMA (FAS)

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

EUR 1.1.–31.12.2020 1.1.–31.12.2019

Liiketoiminnan rahavirrat

Voitto ennen tilinpäätössiirtoja ja veroja -2 473 827 6 073 521

Rahoitustuotot ja -kulut -4 277 339 561 212

Oikaisut

Poistot ja arvonalentumiset 82 397 154 567

Sulautumiserotuksen poisto 592 576 4 201 107

Tytäryhtiöosakkeiden myyntivoitto 0 -5 427 369

Muut ei-rahamääräiset erät 0 96 938

Käyttöpääoman muutos

lyhytaikaisten liikesaamisten muutos -931 272 16 009 464

Vaihto-omaisuuden muutos 9 665 251 23 084 340

lyhytaikaisten korottomien velkojen muutos -526 697 -115 090

Maksetut korot -4 463 232 -2 367 519

Saadut korot 386 988 126 487

Saadut osingot 9 396 712 10 800 536

Maksetut välittömät verot -2 227 740 -3 871 864

Liiketoiminnan nettorahavirta 5 223 817 49 326 330

Investointien rahavirrat

Tytäryhtiöhankinnat 0 -1 500 000

Tytäryhtiön rahavarat purkautumis- tai

sulautumishetkellä 0 1 677 096

Sijoitukset tytäryhtiöihin -11 141 978 -33 664 149

Tytäryhtiöosakkeiden myynti 6 847 5 941 857

Pääomanpalautukset tytäryhtiöistä 10 537 212 5 838 000

Investoinnit aineellisiin ja aineettomiin hyödykkeisiin -13 112 -143 051

Investoinnit muihin hyödykkeisiin, netto 185 032 161 084

Myönnetyt lainat -7 209 893 -9 339 248

lainasaamisten takaisinmaksut 4 269 415 1 346 539

Investointien nettorahavirta -3 366 477 -29 681 872

Emoyhtiön rahavirtalaskelma (FAS)

EUR 1.1.–31.12.2020 1.1.–31.12.2019

Rahoituksen rahavirrat

Maksullinen osakeanti 446 907 1 129 571

Pääomanpalautukset -13 854 146 -9 154 232

Pitkäaikaisten lainojen nostot 49 723 500

Pitkäaikaisten lainojen takaisinmaksut -18 480 000 -10 000 000

lyhytaikaisten lainojen nostot 20 000 000 6 073 724

lyhytaikaisten lainojen takaisinmaksut -24 148 946 -13 845 724

Maksetut osingot -6 154 943 -9 135 636

Konsernitilivelkojen muutos -1 528 656 697 712

Saatu konserniavustus 2 293 704 0

Rahoituksen nettorahavirta 8 297 420 -34 234 585

Rahavarojen muutos 10 154 760 -14 590 129

Rahavarat tilikauden alussa 26 921 980 41 512 109

Rahavarat tilikauden lopussa 37 076 740 26 921 980

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • EMOyhTIöN TIlINPääTöKSEN lIITETIEdOT (FAS)

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Emoyhtiön tilinpäätöksen liitetiedot (FAS)

Emoyhtiön tilinpäätöksen laatimisperiaatteet

CapMan Oyj:n tilinpäätös tilikaudelta 2020 on laadittu Suomen

kirjanpitolainsäädännön mukaisesti.

Ulkomaan rahan määräisten erien muuntaminen

Ulkomaanrahan määräiset liiketapahtumat on kirjattu tapah-

tumapäivän kurssiin. Tilikauden päättyessä avoimina olevat

ulkomaanrahan määräiset saamiset ja velat on arvostettu

tilinpäätöspäivän kurssiin.

Sijoitukset

Sijoitukset on arvostettu hankintamenoon. Jos sijoituksen toden-

näköisesti tulevaisuudessa kerryttämä tulo on pysyvästi vielä

poistamatonta hankintamenoa pienempi, erotus on kirjattu

arvonalennuksena kuluksi.

Aineettomat ja aineelliset hyödykkeet

Aineettomat ja aineelliset hyödykkeet kirjataan taseeseen

hankintamenoon vähennettynä kumulatiivisilla suunnitelman

mukaisilla poistoilla lukuun ottamatta hyödykkeitä, joilla ei ole

rajallista taloudellista vaikutusaikaa.

Vaihto-omaisuus

Vaihto-omaisuus arvostetaan hankintamenoon tai nettoreali-

sointiarvoon, riippuen siitä, kumpi näistä on alhaisempi. Vaihto-

omaisuus arvostetaan FIFO-periaatteen mukaisesti. listatut

osakkeet, muut arvopaperit, rahastot ja joukkovelkakirjalainat

arvostetaan joko hankintahintaan tai sitä alempaan käypään

arvoon. listaamattomat osakkeet ja osuudet arvostetaan han-

kintahintaan tai sitä alempaan todennäköiseen myyntihintaan.

Saamiset

Saamiset koostuvat saamisista konserni- ja osakkuusyrityksiltä,

myyntisaamisista, siirtosaamisista ja muista saamisista.

Saamiset kirjataan nimellisarvoon, kuitenkin enintään toden-

näköiseen arvoon. Saamiset on luokiteltu pitkäaikaiseksi, jos

ne erääntyvät yli 12 kuukauden kuluttua.

Pitkäaikainen vieras pääoma

CapMan-konsernin rahoitusriskien hallinta on keskitetty emo-

yhtiöön. Rahoitusriskien hallintaperiaatteet on esitetty

CapManin konsernitilinpäätöksen liitetietojen kohdassa 32.

Rahoitusriskien hallinta.

yli vuoden kuluttua erääntyvät joukkovelkakirjalainat esite-

tään pitkäaikaisena vieraana pääomana arvostettuna nimellis-

arvoon.

Vuokrat

Vuokramaksut on kirjattu liiketoiminnan muihin kuluihin.

Vuokra sopimusten jäljellä olevat vuokrat on esitetty liitetietojen

vastuissa. Vuokrasopimusten ehdot eivät poikkea tavanomaisista

ehdoista.

Pakolliset varaukset

Pakolliset varaukset ovat vastaisia menoja, joiden suorittamiseen

emoyhtiö on sitoutunut ja joista ei todennäköisesti kerry niitä

vastaavaa tuloa, tai vastaisia menetyksiä, joiden toteutumista

on pidettävä ilmeisenä.

Eläkkeet

lakisääteiset eläkemenot on kirjattu kuluksi kertymisvuonna.

Eläkkeet on järjestetty ulkopuolisen vakuutusyhtiön kautta.

Liikevaihto

liikevaihto sisältää konsernin tytäryhtiöille suoritettua palvelu-

myyntiä sekä vaihto-omaisuuteen luettavista arvopapereista

saadut myyntituotot, osingot ja muut vastaavat tuotot.

Palveluista kertyvät myyntituotot tuloutetaan, kun palvelu on

suoritettu.

Tuloverot

Tuloverot on kirjattu Suomen verolainsäädännön mukaisesti.

laskennalliset verot lasketaan väliaikaisista eroista kirjanpito-

arvon ja verotuksellisen arvon välillä. laskennalliset verot on

laskettu käyttämällä tilinpäätöspäivään mennessä säädettyjä

verokantoja tai verokantoja, jotka on siihen mennessä käytän-

nössä hyväksytty.

Tilinpäätössiirrot

Tilinpäätössiirrot tuloslaskelmassa muodostuvat mahdollisista

saaduista ja annetuista konserniavustuksista ja mahdollisesta

poistoeron muutoksesta ja taseessa mahdollisesta kertyneestä

poistoerosta.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • EMOyhTIöN TIlINPääTöKSEN lIITETIEdOT (FAS)

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

1. Liikevaihto

EUR 2020 2019

Palveluiden myynti

Kotimaa 1 451 407 3 580 299

Ulkomaat 1 311 576 3 780 779

liikevaihto vaihto-omaisuusarvopapereista 10 383 645 30 591 409

Yhteensä 13 146 627 37 952 488

2. Liiketoiminnan muut tuotot

EUR 2020 2019

liiketoiminnan muut tuotot 0 5 427 369

Yhteensä 0 5 427 369

3. Materiaalit ja palvelut

EUR 2020 2019

Ostot tilikaudella 0 -245 661

Varaston muutos -9 717 088 -23 084 340

Sulautumiserotuksen poisto* -592 576 -4 201 107

Yhteensä -10 309 664 -27 531 108

* CapMan Oyj:n tytäryhtiö Norvestia Oyj sulautui emoyhtiöönsä 1.3.2018. Sisältää vastaanotettujen vaihto-omaisuus-

arvopapereiden kirjanpitoarvoon kohdistetun sulautumiserotuksen poiston.

4. Henkilöstökulut

EUR 2020 2019

Palkat ja palkkiot 5 394 823 4 511 685

Eläkekulut 589 399 734 670

Muut henkilösivukulut 225 004 98 419

Yhteensä 6 209 227 5 344 774

Johdon palkat ja palkkiot

Toimitusjohtaja

Joakim Frimodig 1 415 321 376 060

hallituksen jäsenten palkkiot 334 266 292 781

Henkilökunta keskimäärin tilikaudella 36 39

Tiedot johdon työsuhde-etuuksista esitetään konsernitilinpäätöksen kohdassa 31.

lähipiiriä koskevat tiedot.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • EMOyhTIöN TIlINPääTöKSEN lIITETIEdOT (FAS)

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

5. Poistot

EUR 2020 2019

Suunnitelman mukaiset poistot

Muut pitkävaikutteiset menot 37 891 37 891

Koneet ja kalusto 44 506 19 737

Yhteensä 82 397 57 629

6. Liiketoiminnan muut kulut

EUR 2020 2019

Muut henkilöstökulut 185 820 481 631

Toimisto-, puhelin- ja tietoliikennekulut 459 593 602 900

Matka- ja edustuskulut 105 779 205 543

Ulkopuoliset palvelut 1 833 840 2 082 451

Sisäiset palveluostot 559 379 0

Muut liiketoiminnan kulut 152 094 439 088

Yhteensä 3 296 505 3 811 614

Tilintarkastajan palkkiot

Tilintarkastus 98 061 92 656

Veroneuvonta 0 53 047

Muut palvelut 7 300 41 465

Yhteensä 105 361 187 169

7. Rahoitustuotot ja -kulut

EUR 2020 2019

Osinkotuotot

Saman konsernin yrityksiltä 8 782 604 9 800 536

Omistusyhteysyrityksiltä 614 108 0

Osinkotuotot yhteensä 9 396 712 9 800 536

Muut korko- ja rahoitustuotot

Saman konsernin yrityksiltä 891 641 394 827

Muilta 230 692 539 256

Muut korko- ja rahoitustuotot yhteensä 1 122 333 934 082

Korkokulut ja muut rahoituskulut

Osakkeiden ja osuuksien arvonalentumiset -2 029 152 -8 112 627

Sulautumiserotuksen poisto* 0 -294 304

Saman konsernin yrityksille -93 816 -203 858

Muille -4 118 737 -2 685 041

Korkokulut ja muut rahoituskulut yhteensä -6 241 705 -11 295 829

Rahoitustuotot ja -kulut yhteensä 4 277 339 -561 212

* CapMan Oyj:n tytäryhtiö Norvestia Oyj sulautui emoyhtiöönsä 1.3.2018. Sisältää vastaanotettujen tytäryhtiöosakkei-

den kirjanpitoarvoon kohdistetun sulautumiserotuksen poiston.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • EMOyhTIöN TIlINPääTöKSEN lIITETIEdOT (FAS)

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

8. Tilinpäätössiirrot

EUR 2020 2019

Saadut konserniavustukset 5 405 000 2 893 704

9. Aineettomat hyödykkeet

EUR 2020 2019

Aineettomat oikeudet

hankintameno 1.1. 828 188 828 188

hankintameno 31.12. 828 188 828 188

Kertyneet poistot 1.1. -828 188 -828 188

Kertyneet poistot 31.12. -828 188 -828 188

Kirjanpitoarvo 31.12. 0 0

Muut pitkävaikutteiset menot

hankintameno 1.1. 2 622 692 2 622 692

hankintameno 31.12. 2 622 692 2 622 692

Kertyneet poistot 1.1. -2 492 264 -2 454 373

Tilikauden poisto -37 891 -37 891

Kertyneet poistot 31.12. -2 530 155 -2 492 264

Kirjanpitoarvo 31.12. 92 537 130 428

Aineettomat hyödykkeet yhteensä 92 537 130 428

10. Aineelliset hyödykkeet

EUR 2020 2019

Koneet ja kalusto

hankintameno 1.1. 1 198 587 1 055 535

lisäykset 13 112 143 051

hankintameno 31.12. 1 211 699 1 198 587

Kertyneet poistot 1.1. -1 005 877 -986 139

Tilikauden poisto -44 506 -19 737

Kertyneet poistot 31.12. -1 050 383 -1 005 877

Kirjanpitoarvo 31.12. 161 316 192 710

Muut aineelliset hyödykkeet

hankintameno 1.1. 22 739 119 677

Vähennykset 0 -96 938

Kirjanpitoarvo 31.12. 22 739 22 739

Aineelliset hyödykkeet yhteensä 184 055 215 449

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • EMOyhTIöN TIlINPääTöKSEN lIITETIEdOT (FAS)

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

11. Sijoitukset

EUR 2020 2019

Osakkeet ja osuudet konserniyrityksissä

hankintameno 1.1. 119 207 203 89 793 613

lisäykset 11 141 978 45 596 708

Sulautumiserotuksen poisto* 0 -294 304

Vähennykset -11 544 059 -8 842 369

Arvonalentumiset -1 960 000 -7 046 445

hankintameno 31.12. 116 845 122 119 207 203

Osuudet osakkuusyrityksissä

hankintameno 1.1. 118 820 1 108 701

Vähennykset -84 609 -989 881

hankintameno 31.12. 34 211 118 820

Muut sijoitukset

hankintameno 1.1. 12 615 700 10 681 614

lisäykset 30 224 7 352 244

Vähennykset -7 573 -5 418 158

Arvonalentumiset -192 226 0

hankintameno 31.12. 12 446 125 12 615 700

Sijoitukset yhteensä 129 325 458 131 941 723

* CapMan Oyj:n tytäryhtiö Norvestia Oyj sulautui emoyhtiöönsä 1.3.2018. Sulautumiserotusta on osittain kohdistettu

vastaanotettujen tytäryhtiöosakkeiden kirjanpitoarvoon.

Konserniyritykset ja osakkuusyritykset esitetty konsernin liitetiedoissa kohdassa 31.

lähipiiriä koskevat tiedot.

12. Vaihto-omaisuus

EUR 2020 2019

Pörssiosakkeet 312 182 3 869

Joukkovelkakirjalainat 0 7 747 500

Rahastot 0 2 226 064

Sulautumiserotus* 0 592 576

Vaihto-omaisuuden kirjanpitoarvo yhteensä 312 182 10 570 009

Vaihto-omaisuuteen kuuluvien arvopapereiden

markkina-arvo 312 182 10 767 926

Erotus 0 197 917

* CapMan Oyj:n tytäryhtiö Norvestia Oyj sulautui emoyhtiöönsä 1.3.2018. Sulautumiserotusta on vertailukaudella

osittain kohdistettu vastaanotettujen vaihto-omaisuusarvopapereiden kirjanpito arvoon.

13. Pitkäaikaiset saamiset

EUR 2020 2019

Saamiset samaan konserniin kuuluvilta yrityksiltä

Pääomalainasaamiset 1 040 000 1 040 000

lainasaamiset 587 535 561 362

Muut lainasaamiset 2 818 662 3 135 418

Myyntisaamiset 213 000 319 000

Pitkäaikaiset saamiset yhteensä 4 659 197 5 055 780

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • EMOyhTIöN TIlINPääTöKSEN lIITETIEdOT (FAS)

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

14. Lyhytaikaiset saamiset

EUR 2020 2019

Saman konsernin yrityksiltä

Myyntisaamiset 0 50 741

Osinkosaamiset 322 270 0

Siirtosaamiset 0 6 725

lainasaamiset 20 129 297 17 341 045

Muut saamiset 7 474 444 3 913 108

Yhteensä 27 926 011 21 311 618

Myyntisaamiset 673 977 121 759

lainasaamiset 37 571 7 451

Muut saamiset 1 149 042 169 432

Siirtosaamiset 565 527 1 124 524

Lyhytaikaiset saamiset yhteensä 30 352 128 22 734 785

15. Oma pääoma

EUR 2020 2019

Osakepääoma 1.1. 771 587 771 587

Osakepääoma 31.12. 771 587 771 587

ylikurssirahasto 1.1. 38 968 186 38 968 186

ylikurssirahasto 31.12. 38 968 186 38 968 186

Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto 1.1. 81 776 241 80 766 423

Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto, lisäykset 0 9 034 480

Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto, vähennykset -13 854 146 -9 154 232

Optioiden käyttö 446 907 1 129 570

Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto 31.12. 68 369 002 81 776 241

Voitto edellisiltä tilikausilta 1.1. 7 078 941 9 546 107

Osingonjako -6 157 398 -9 145 660

Voitto edellisiltä tilikausilta 31.12. 921 543 400 447

Tilikauden voitto 2 899 739 6 678 495

Oma pääoma yhteensä 111 930 058 128 594 956

Laskelma jakokelpoisesta omasta pääomasta

EUR 2020 2019

Voitto edellisiltä tilikausilta 921 543 400 447

Tilikauden voitto 2 899 739 6 678 495

Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto 68 369 002 81 776 241

Yhteensä 72 190 285 88 855 182

Emoyhtiön osakepääoman jakautuminen osakelajeittain

KPL 2020 2019

B-sarja (1 ääni/osake) 156 458 970 153 754 648

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • EMOyhTIöN TIlINPääTöKSEN lIITETIEdOT (FAS)

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

16. Pitkäaikainen vieras pääoma

EUR 2020 2019

Joukkovelkakirjalainat 81 132 735 49 748 000

Muut pitkäaikaiset velat 1 521 887 1 466 709

Pitkäaikainen vieras pääoma yhteensä 82 654 622 51 214 709

17. Lyhytaikainen vieras pääoma

EUR 2020 2019

Ostovelat 428 345 134 771

Velat saman konsernin yrityksille

Konsernitilivelka Pohjola Pankki Oyj 3 553 922 5 082 578

Myyntisaamiset 298 443 0

Ostovelat 71 085 8 270

Muut velat 861 054 5 810 000

Korkovelat 40 074 1 384 903

Siirtovelat 89 537 85 229

Yhteensä 4 914 115 12 370 979

Muut velat 920 061 965 710

Siirtovelat 1 155 097 4 289 031

Lyhytaikainen vieras pääoma yhteensä 7 417 618 17 760 491

18. Vastuusitoumukset

Vuokrasopimukset

EUR 2020 2019

leasingsopimuksista maksettavat määrät

yhden vuoden kuluessa 83 179 31 875

yli vuoden mutta enintään viiden vuoden kuluttua 60 738 5 819

Yhteensä 143 917 37 694

Muiden vuokrasopimusten perusteella maksettavat

vähimmäisvuokrat

yhden vuoden kuluessa 525 151 520 388

yli vuoden mutta enintään viiden vuoden kuluttua 1 619 215 2 081 551

yli viiden vuoden kuluttua

Yhteensä 2 144 366 2 601 939

Vakuudet ja muut vastuusitoumukset

EUR 2020 2019

Omasta puolesta annetut vakuudet

yrityskiinnitykset 60 000 000 60 000 000

Sijoitussitoumukset Maneq-rahastoihin 643 372 643 372

Sijoitussitoumukset muihin rahastoihinn 246 478 78 691

Muut vastuusitoumukset 2 240 880 2 250 000

Yhteensä 63 130 730 62 972 063

Konserniyritysten puolesta annetut vakuudet

Takaukset sitoumusten vakuudeksi 500 000 500 000

Yhteensä 500 000 500 000

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • TOIMINTAKERTOMUKSEN JA TILINPÄÄTÖKSEN ALLEKIRJOITUKSET

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Toimintakertomuksen ja tilinpäätöksen allekirjoitukset

Helsinki 2021

Andreas Tallberg Mammu Kaario

Hallituksen puheenjohtaja

Catarina Fagerholm Eero Heliövaara

Olli Liitola Peter Ramsay

Joakim Frimodig Johan Hammarén

Toimitusjohtaja

Tilinpäätösmerkintä

Suoritetusta tilintarkastuksesta on tänään annettu kertomus.

Helsinki 2021

Ernst & Young Oy

Tilintarkastusyhteisö

Ulla Nykky, KHT

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • TILINTARKASTUSKERTOMUS

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Tilintarkastuskertomus

CapMan Oyj:n yhtiökokoukselle

Tilinpäätöksen tilintarkastus

Lausunto

Olemme tilintarkastaneet CapMan Oyj:n (y-tunnus 0922445-7)

tilinpäätöksen tilikaudelta 1.1.–31.12.2020. Tilinpäätös sisältää

konsernin taseen, laajan tuloslaskelman, laskelman oman pää-

oman muutoksista, rahavirtalaskelman ja liitetiedot, mukaan

lukien yhteenveto merkittävimmistä tilinpäätöksen laatimis-

periaatteista, sekä emoyhtiön taseen, tuloslaskelman, rahavirta-

laskelman ja liitetiedot.

Lausuntonamme esitämme, että

•

konsernitilinpäätös antaa oikean ja riittävän kuvan konsernin

taloudellisesta asemasta sekä sen toiminnan tuloksesta ja

rahavirroista EU:ssa käyttöön hyväksyttyjen kansainvälisten

tilinpäätösstandardien (IFRS) mukaisesti,

•

tilinpäätös antaa oikean ja riittävän kuvan emoyhtiön toi-

minnan tuloksesta ja taloudellisesta asemasta Suomessa

voimassa olevien tilinpäätöksen laatimista koskevien sään-

nösten mukaisesti ja täyttää lakisääteiset vaatimukset.

Lausuntomme on ristiriidaton tarkastusvaliokunnalle annetun

lisäraportin kanssa.

Lausunnon perustelut

Olemme suorittaneet tilintarkastuksen Suomessa noudatet-

tavan hyvän tilintarkastustavan mukaisesti. Hyvän tilintarkas-

tustavan mukaisia velvollisuuksiamme kuvataan tarkemmin

kohdassa Tilintarkastajan velvollisuudet tilinpäätöksen tilintarkas-

tuksessa.

Olemme riippumattomia emoyhtiöstä ja konserniyrityk-

sistä niiden Suomessa noudatettavien eettisten vaatimusten

mukaisesti, jotka koskevat suorittamaamme tilintarkastusta ja

olemme täyttäneet muut näiden vaatimusten mukaiset eettiset

velvollisuutemme.

Emoyhtiölle ja konserniyrityksille suorittamamme muut kuin

tilintarkastuspalvelut ovat parhaan tietomme ja käsityksemme

mukaan olleet Suomessa noudatettavien, näitä palveluja koske-

vien säännösten mukaisia, emmekä ole suorittaneet EU-asetuk-

sen 537/2014 5. artiklan 1 kohdassa tarkoitettuja kiellettyjä

palveluja. Suorittamamme muut kuin tilintarkastuspalvelut on

esitetty konsernitilinpäätöksen liitetiedossa kohdassa 8.

Käsityksemme mukaan olemme hankkineet lausuntomme

perustaksi tarpeellisen määrän tarkoitukseen soveltuvaa tilintar-

kastusevidenssiä.

Tilintarkastuksen kannalta keskeiset seikat

Tilintarkastuksen kannalta keskeiset seikat ovat seikkoja, jotka

ammatillisen harkintamme mukaan ovat olleet merkittävimpiä

tarkastuksen kohteena olevan tilikauden tilintarkastuksessa.

Nämä seikat on otettu huomioon tilinpäätökseen kokonaisuute-

na kohdistuneessa tilintarkastuksessamme sekä laatiessamme

siitä annettavaa lausuntoa, emmekä anna näistä seikoista

erillistä lausuntoa.

Olemme täyttäneet kohdassa Tilintarkastajan velvollisuudet

tilinpäätöksen tilintarkastuksessa kuvatut velvollisuutemme

tilinpäätöksen tilintarkastuksessa mukaan lukien näihin seik-

koihin liittyvät velvoitteemme. Tämän mukaisesti suoritimme

suunnittelemamme tilintarkastustoimenpiteet, jotka kohdistui-

vat arviomme mukaisesti riskeihin, jotka voivat johtaa tilinpää-

töksen olennaiseen virheellisyyteen. Suorittamamme tilintar-

kastustoimenpiteet, jotka kohdistuivat myös alla mainittuihin

seikkoihin, ovat olleet perustana oheista tilinpäätöstä koskevalle

lausunnollemme.

Olemme ottaneet tilintarkastuksessamme huomioon riskin

siitä, että johto sivuuttaa kontrolleja. Tähän on sisältynyt arvi-

ointi siitä, onko viitteitä sellaisesta johdon tarkoitushakuisesta

suhtautumisesta, josta aiheutuu väärinkäytöksestä johtuvan

olennaisen virheellisyyden riski.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • TILINTARKASTUSKERTOMUS

100

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Tilintarkastuksen kannalta

keskeinen seikka

Miten seikkaa

käsiteltiin tilintarkastuksessa

Tuloutus

Viittaamme konsernitilinpäätöksen laatimis-

periaatteisiin sekä liitetietoon 4.

CapManin liikevaihto konsernitilinpäätök-

sessä oli 43,0 miljoonaa euroa ja se koostui

hallinnointipalkkioista, palvelujen myynnistä

sekä voitonjako-osuustuotoista.

Tuloutuksen ajoitukseen voi liittyä arvionva-

raisuutta, koska myynti voidaan tulouttaa

joko ajan kuluessa tai yhtenä ajankohtana

riippuen olosuhteista ja tarjotuista palve-

luista. Myynnin tulouttamisen liittyy johdon

oletuksia ja arvioita.

Tuloutus on tilintarkastuksen kannalta kes-

keinen seikka sekä EU-asetuksen 537/2014

10. artiklan 2 c -kohdassa tarkoitettu

merkittävä olennaisen virheellisyyden riski.

Tilintarkastustoimenpiteemme, joissa on

huomioitu riski olennaisesta virheellisyy-

destä, sisälsivät muun muassa konsernin

tuloutusperiaatteiden arvioinnin sovellet-

taviin tilinpäätösstandardeihin nähden.

Tunnistimme ja testasimme myös tuloutuk-

siin liittyviä kontrolleja.

Arvioimme myynnin jaksotusta analyytti-

siä menetelmiä hyväksikäyttäen. Lisäksi

tarkastimme pistokokein tapahtumatason

testauksilla, että tuotot on kirjattu oikealle

kaudelle ja että ne vastaavat sopimuksia.

Lisäksi arvioimme konsernin tuottoihin liitty-

vien liitetietojen asianmukaisuuden.

Tilintarkastuksen kannalta

keskeinen seikka

Miten seikkaa

käsiteltiin tilintarkastuksessa

Epälikvidien sijoitusten arvostus

Viittaamme konsernitilinpäätöksen laatimis-

periaatteisiin ja liitetietoihin 17 ja 32.

Konsernin sijoitusten arvo 31.12.2020 oli

116,2 miljoonaa euroa. Sijoitussalkkuun

sisältyy pääasiassa sijoituksia konsernin

hallinnoimiin rahastoihin. Rahastojen käyvän

arvon määritys perustuu IPEV (International

Private Equity and Venture Capital valuation

guidelines) arvonmääritysohjeisiin ja IFRS

säännöksiin, jotka pohjautuvat ennustet-

tuihin kassavirtoihin tai verrokkiryhmän

kertoimiin. Käyvän arvon määritys sisältää

johdon subjektiivista harkintaa erityisesti

silloin, kun arvo perustuu arvostusmalleihin.

Rahastojen arvonmääritys sisältää monia

arvioita hinnoitteluperusteisiin liittyen.

Erilaisten arvostusmenetelmien ja oletusten

käyttö voisi johtaa erilaisiin arvioihin käyväs-

tä arvosta.

Epälikvidien sijoitusten arvostus on tilintar-

kastuksen kannalta keskeinen seikka sekä

EU-asetuksen 537/2014 10. artiklan 2 c

-kohdassa tarkoitettu merkittävä olennaisen

virheellisyyden riski.

Tilintarkastustoimenpiteisiimme, joissa on

huomioitu riski olennaisesta virheellisyydes-

tä epälikvidien sijoitusten arvostuksessa,

kuului sijoitusten käyvän arvon määrittämi-

seen liittyvien kontrollien tunnistaminen ja

testaaminen.

Suoritimme lisäksi tarkastustoimenpitei-

tä alueisiin, joihin sisältyi korkea riski tai

merkittäviä arvioita. Tarkastukseen osallistui

sisäinen arvonmääritysasiantuntijamme.

Tarkastustoimenpiteemme sisälsivät:

•

Käsityksen muodostamisen pääoma- ja

kiinteistösijoituksista.

•

Viimeaikaisten transaktioiden ja sijoitus-

ten hintojen läpikäynnin.

•

Arvostuksissa käytettyjen oletusten

arvioinnin ja sen varmistamisen, että

arvostukset heijastavat asianmukaisesti

sijoituksiin liittyvää riskiä.

•

Käytettyjen oletusten vertaamisen olemas-

sa oleviin toimintaohjeisiin ja sen totea-

misen, onko toimintaohjeita noudatettu

asianmukaisesti.

•

CapManin tai ulkopuolisten tahojen laati-

mien arvostuslaskelmien läpikäynnin.

•

Sen varmistamisen, onko IPEV arvonmää-

ritysohjeita ja IFRS:n mukaisia arvostus-

menetelmiä noudatettu asianmukaisesti.

Lisäksi arvioimme konsernin arvostuksiin

liittyvien liitetietojen asianmukaisuuden.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • TILINTARKASTUSKERTOMUS

101

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Tilintarkastuksen kannalta

keskeinen seikka

Miten seikkaa

käsiteltiin tilintarkastuksessa

Liikearvon arvostus

Viittaamme konsernitilinpäätöksen laatimis-

periaatteisiin ja liitetietoon 15.

Tilinpäätöshetkellä 31.12.2020 liikearvon

määrä oli 15,3 miljoonaa euroa, joka on

7,0 % konsernin kokonaisvaroista ja 13,6 %

konsernin omasta pääomasta.

Liikearvon arvostus perustuu johdon arvioihin

konsernin rahavirtaa tuottavien yksiköiden

käyttöarvosta. Käyttöarvon määritykseen

vaikuttavia oletuksia ovat mm. liikevaihdon

kasvu, käyttökate sekä rahavirtojen diskont-

tauksessa käytetty diskonttokorko.

Rahavirtaa tuottavien yksiköiden arvioidut

käyttöarvot voivat vaihdella merkittävästi

niihin sisältyvien oletusten muuttuessa ja

muutokset edellä mainituissa yksittäisissä

oletuksissa voivat johtaa liikearvon arvon

alentumiseen.

Liikearvon arvostus oli tilintarkastuksen kan-

nalta keskeinen seikka, koska testaukseen

liittyy arvionvaraisuutta, se perustuu pitkälle

tulevaisuuteen ulottuviin markkinoita ja talo-

utta koskeviin oletuksiin ja koska liikearvon

määrä on olennainen tilinpäätöksen kannalta.

Liikearvon arvostukseen liittyvissä tarkastus-

toimenpiteissä hyödynsimme EY:n arvonmääri-

tysasiantuntijoita, jotka avustivat meitä johdon

arvonalentumistestauksessa käyttämien

menetelmien, arvostuslaskelmien sekä laskel-

miin sisältyvien oletusten asianmukaisuuden

arvioinnissa.

Osana johdon käyttämien menetelmien tarkas-

tusta vertasimme arvonalentumistestauksessa

noudatettuja periaatteita IAS 36 Omaisuuse-

rien arvon alentuminen –standardin vaatimuk-

siin sekä tarkastimme arvonalentumislaskelmi-

en matemaattista asianmukaisuutta.

Perehdyimme myös johdon aiempaan ennuste-

tarkkuuteen ja vertasimme johdon arvon-

alentumistestauksessa käyttämiä oletuksia

•

hyväksyttyihin budjetteihin ja pitkän aika-

välin ennusteisiin,

•

ulkoisista tietolähteistä saataviin tietoihin sekä

•

itse laskemiimme toimialan keskiarvoihin

esimerkiksi rahavirtojen diskonttaamisessa

käytetyn pääoman keskimääräisen kustan-

nuksen osalta.

Arvioimme myös tilinpäätöksessä liikearvon

osalta esitettyjen liitetietojen riittävyyttä sekä

arvonalentumistestauksesta esitettyjen herk-

kyysanalyysien asianmukaisuutta.

Tilinpäätöstä koskevat hallituksen ja

toimitusjohtajan velvollisuudet

Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat tilinpäätöksen laatimisesta

siten, että konsernitilinpäätös antaa oikean ja riittävän kuvan

EU:ssa käyttöön hyväksyttyjen kansainvälisten tilinpäätösstan-

dardien (IFRS) mukaisesti ja siten, että tilinpäätös antaa oikean

ja riittävän kuvan Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen

laatimista koskevien säännösten mukaisesti ja täyttää lakisää-

teiset vaatimukset. Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat myös

sellaisesta sisäisestä valvonnasta, jonka ne katsovat tarpeelli-

seksi voidakseen laatia tilinpäätöksen, jossa ei ole väärinkäytök-

sestä tai virheestä johtuvaa olennaista virheellisyyttä.

Hallitus ja toimitusjohtaja ovat tilinpäätöstä laatiessaan

velvollisia arvioimaan emoyhtiön ja konsernin kykyä jatkaa toi-

mintaansa ja soveltuvissa tapauksissa esittämään seikat, jotka

liittyvät toiminnan jatkuvuuteen ja siihen, että tilinpäätös on

laadittu toiminnan jatkuvuuteen perustuen. Tilinpäätös laadi-

taan toiminnan jatkuvuuteen perustuen, paitsi jos emoyhtiö tai

konserni aiotaan purkaa tai toiminta lakkauttaa tai ei ole muuta

realistista vaihtoehtoa kuin tehdä niin.

Tilintarkastajan velvollisuudet tilinpäätöksen

tilintarkastuksessa

Tavoitteenamme on hankkia kohtuullinen varmuus siitä, onko

tilinpäätöksessä kokonaisuutena väärinkäytöksestä tai virheestä

johtuvaa olennaista virheellisyyttä, sekä antaa tilintarkastusker-

tomus, joka sisältää lausuntomme. Kohtuullinen varmuus on

korkea varmuustaso, mutta se ei ole tae siitä, että olennainen

virheellisyys aina havaitaan hyvän tilintarkastustavan mukaises-

ti suoritettavassa tilintarkastuksessa. Virheellisyyksiä voi aiheu-

tua väärinkäytöksestä tai virheestä, ja niiden katsotaan olevan

olennaisia, jos niiden yksin tai yhdessä voitaisiin kohtuudella

odottaa vaikuttavan taloudellisiin päätöksiin, joita käyttäjät

tekevät tilinpäätöksen perusteella.

Hyvän tilintarkastustavan mukaiseen tilintarkastukseen

kuuluu, että käytämme ammatillista harkintaa ja säilytämme

ammatillisen skeptisyyden koko tilintarkastuksen ajan. Lisäksi:

•

tunnistamme ja arvioimme väärinkäytöksestä tai virheestä

johtuvat tilinpäätöksen olennaisen virheellisyyden riskit, suun-

nittelemme ja suoritamme näihin riskeihin vastaavia tilintar-

kastustoimenpiteitä ja hankimme lausuntomme perustaksi

tarpeellisen määrän tarkoitukseen soveltuvaa tilintarkastusevi-

denssiä. Riski siitä, että väärinkäytöksestä johtuva olennainen

virheellisyys jää havaitsematta, on suurempi kuin riski siitä,

että virheestä johtuva olennainen virheellisyys jää havaitsemat-

ta, sillä väärinkäytökseen voi liittyä yhteistoimintaa, väärentä-

mistä, tietojen tahallista esittämättä jättämistä tai virheellisten

tietojen esittämistä taikka sisäisen valvonnan sivuuttamista.

•

muodostamme käsityksen tilintarkastuksen kannalta relevan-

tista sisäisestä valvonnasta pystyäksemme suunnittelemaan

olosuhteisiin nähden asianmukaiset tilintarkastustoimenpiteet

mutta emme siinä tarkoituksessa, että pystyisimme anta-

maan lausunnon emoyhtiön tai konsernin sisäisen valvonnan

tehokkuudesta.

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • TILINTARKASTUSKERTOMUS

102

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

•

arvioimme sovellettujen tilinpäätöksen laatimisperiaatteiden

asianmukaisuutta sekä johdon tekemien kirjanpidollisten

arvioiden ja niistä esitettävien tietojen kohtuullisuutta.

•

teemme johtopäätöksen siitä, onko hallituksen ja toimitus-

johtajan ollut asianmukaista laatia tilinpäätös perustuen

oletukseen toiminnan jatkuvuudesta, ja teemme hankkimam-

me tilintarkastusevidenssin perusteella johtopäätöksen siitä,

esiintyykö sellaista tapahtumiin tai olosuhteisiin liittyvää

olennaista epävarmuutta, joka voi antaa merkittävää aihetta

epäillä emoyhtiön tai konsernin kykyä jatkaa toimintaansa. Jos

johtopäätöksemme on, että olennaista epävarmuutta esiintyy,

meidän täytyy kiinnittää tilintarkastuskertomuksessamme

lukijan huomiota epävarmuutta koskeviin tilinpäätöksessä

esitettäviin tietoihin tai, jos epävarmuutta koskevat tiedot eivät

ole riittäviä, mukauttaa lausuntomme. Johtopäätöksemme pe-

rustuvat tilintarkastuskertomuksen antamispäivään mennessä

hankittuun tilintarkastusevidenssiin. Vastaiset tapahtumat tai

olosuhteet voivat kuitenkin johtaa siihen, ettei emoyhtiö tai

konserni pysty jatkamaan toimintaansa.

•

arvioimme tilinpäätöksen, kaikki tilinpäätöksessä esitettävät

tiedot mukaan lukien, yleistä esittämistapaa, rakennetta ja

sisältöä ja sitä, kuvastaako tilinpäätös sen perustana olevia lii-

ketoimia ja tapahtumia siten, että se antaa oikean ja riittävän

kuvan.

•

hankimme tarpeellisen määrän tarkoitukseen soveltuvaa

tilintarkastusevidenssiä konserniin kuuluvia yhteisöjä tai

liiketoimintoja koskevasta taloudellisesta informaatiosta

pystyäksemme antamaan lausunnon konsernitilinpäätök-

sestä. Vastaamme konsernin tilintarkastuksen ohjauksesta,

valvonnasta ja suorittamisesta. Vastaamme tilintarkastuslau-

sunnosta yksin.

Kommunikoimme hallintoelinten kanssa muun muassa tilin-

tarkastuksen suunnitellusta laajuudesta ja ajoituksesta sekä

merkittävistä tilintarkastushavainnoista, mukaan lukien mah-

dolliset sisäisen valvonnan merkittävät puutteellisuudet, jotka

tunnistamme tilintarkastuksen aikana.

Lisäksi annamme hallintoelimille vahvistuksen siitä, että

olemme noudattaneet riippumattomuutta koskevia relevantteja

eettisiä vaatimuksia, ja kommunikoimme niiden kanssa kaikista

suhteista ja muista seikoista, joiden voi kohtuudella ajatella

vaikuttavan riippumattomuuteemme, ja soveltuvissa tapauksis-

sa niihin liittyvistä varotoimista.

Päätämme, mitkä hallintoelinten kanssa kommunikoiduista

seikoista olivat merkittävimpiä tarkasteltavana olevan tilikauden

tilintarkastuksessa ja näin ollen ovat tilintarkastuksen kannalta

keskeisiä. Kuvaamme kyseiset seikat tilintarkastuskertomuk-

sessa, paitsi jos säädös tai määräys estää kyseisen seikan

julkistamisen tai kun äärimmäisen harvinaisissa tapauksissa

toteamme, ettei kyseisestä seikasta viestitä tilintarkastus-

kertomuksessa, koska siitä aiheutuvien epäedullisten vaiku-

tusten voitaisiin kohtuudella odottaa olevan suuremmat kuin

tällaisesta viestinnästä koituva yleinen etu.

Muut raportointivelvoitteet

Tilintarkastustoimeksiantoa koskevat tiedot

Olemme toimineet yhtiökokouksen valitsemana tilintarkastaja-

na 14.3.2018 alkaen yhtäjaksoisesti kolme vuotta.

Muu informaatio

Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat muusta informaatiosta.

Muu informaatio käsittää toimintakertomuksen ja vuosikerto-

mukseen sisältyvän informaation, mutta se ei sisällä tilinpää-

töstä eikä sitä koskevaa tilintarkastuskertomustamme. Olemme

saaneet toimintakertomuksen käyttöömme ennen tämän tilin-

tarkastuskertomuksen antamispäivää, ja odotamme saavamme

vuosikertomuksen käyttöömme kyseisen päivän jälkeen.

Tilinpäätöstä koskeva lausuntomme ei kata muuta

informaatiota.

Velvollisuutenamme on lukea edellä yksilöity muu infor-

maatio tilinpäätöksen tilintarkastuksen yhteydessä ja tätä

tehdessämme arvioida, onko muu informaatio olennaisesti

ristiriidassa tilinpäätöksen tai tilintarkastusta suorittaessa

hankkimamme tietämyksen kanssa tai vaikuttaako se muutoin

olevan olennaisesti virheellistä. Toimintakertomuksen osalta

velvollisuutenamme on lisäksi arvioida, onko toimintakertomus

laadittu sen laatimiseen sovellettavien säännösten mukaisesti.

Lausuntonamme esitämme, että toimintakertomuksen ja

tilinpäätöksen tiedot ovat yhdenmukaisia ja että toimintakerto-

mus on laadittu toimintakertomuksen laatimiseen sovellettavien

säännösten mukaisesti.

Jos teemme ennen tilintarkastuskertomuksen antamispäivää

käyttöömme saamaamme muuhun informaatioon kohdis-

tamamme työn perusteella johtopäätöksen, että kyseisessä

muussa informaatiossa on olennainen virheellisyys, meidän on

raportoitava tästä seikasta. Meillä ei ole tämän asian suhteen

raportoitavaa.

Helsingissä 3.2.2021

Ernst & Young Oy

tilintarkastusyhteisö

Ulla Nykky

KHT

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • LUETTELO KIRJANPITOKIRJOISTA JA TOSITTEIDEN LAJEISTA SEKÄ SÄILYTYSTAVOISTA

103

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

TASEKIRJA SIDOTTU

Päivä- ja pääkirja sähköisessä muodossa

Ostoreskontra sähköisessä muodossa

Myyntireskontra sähköisessä muodossa

Pankkitositteet tositelaji 1–3 sähköisessä muodossa ja paperitositteena

Myyntilaskut tositelaji 4 sähköisessä muodossa

Ostolaskut tositelaji 6 sähköisessä muodossa

Muistiotositteet tositelaji 9 sähköisessä muodossa ja paperitositteena

Sähköisessä muodossa kirjanpitoaineisto on tallennettuna yhtiön palvelimella ja nauhalla.

Kirjanpitoaineisto säilytetään yhtiön toimitiloissa.

Luettelo kirjanpitokirjoista ja tositteiden lajeista sekä säilytystavoista

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • OSAKKEET jA OSAKKEENOMISTAjAT

104

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

400

300

200

100

2016 2017 2018 2020

2019

TYÖNUMERO 12

Markkina-arvon kehitys, M€

362

179

258

217

362

Osakkeet ja osakkeenomistajat

CapMan on pohjoismainen pääomarahastojen hallinnointiyhtiö

sekä listaamattoman markkinan asiantuntija. Emoyhtiön osake

on listattu Helsingin pörssissä vuodesta 2001. CapManilla oli

vuoden 2020 lopussa 25 075 osakkeenomistajaa.

Osakesarjat ja osakepääoma

CapManin osakkeet on noteerattu Helsingin pörssin (Nasdaq

Helsinkin) päälistalla. Kaikilla osakkeilla on yhtäläinen ääni-

oikeus sekä yhtäläinen oikeus osinkoon. CapManillä oli

156 458 970 osaketta 31.12.2020. Osakkeet on merkitty

arvo-osuusjärjestelmään, eikä niillä ole nimellisarvoa. CapMan

Oyj:n osakepääoma oli 771 586,98 euroa 31.12.2020.

Hallintarekisteröidyt osakkeet

CapMan Oyj:n ulkomaiset osakkeenomistajat voivat rekisteröidä

omistuksensa hallintarekisteröidylle arvo-osuustilille, jolloin

yhtiön omistajaluettelolle merkitään omistajan sijasta hallinta-

rekisteröinninhoitaja. Vuoden 2020 lopussa ulkomaalaisten ja

hallintarekisteröityjen omistajien osuus CapManin osakkeista oli

yhteensä 5 prosenttia. Omistusta kuvaavat sektori- ja omistus-

määräjakaumat on esitetty tilinpäätöksen liitetiedoissa

Osinkopolitiikka ja osinko vuodelta 2020

CapManin tavoitteena on jakaa vuosittain kasvavaa osinkoa

osakkeenomistajilleen. Hallituksen varojenjakoesitys vuoden

2021 varsinaiselle yhtiökokoukselle on yhteensä 0,14 euroa

osakkeelta.

Sijoittajakontaktit

CapManin sijoittajasuhteista vastaavat konsernin toimitusjoh-

taja, talousjohtaja ja viestintäjohtaja. Yhtiö noudattaa ennen

osavuosikatsausten ja tilinpäätösten julkistamista kahden viikon

hiljaista jaksoa, jolloin se ei kommentoi yhtiön taloudellista tilaa

tai tulevaisuuden näkymiä eikä tapaa sijoittajia, analyytikoita tai

talousmedian edustajia.

Lue lisää

www.capman.com/fi/osakkeenomistajat

TYÖNUMERO 11

Omistuksen jakautuminen

ryhmittäin

■ Johto ja muu henkilöstö 4,3 %

■ Hallintarekisteröidyt osakkeet ja

muu ulkomainen omistus 5,1 %

■ Kotimaiset instituutiot ja

kotitaloudet 90,6 %

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • OSAKKEET jA OSAKKEENOMISTAjAT

105

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

130

120

110

100

TYÖNUMERO 13

Tammi Helmi Maalis Huhti Touko Kesä Heinä Elo Syys Loka JouluMarras

Osakekurssin ja indeksin kehitys 2020

■

CapMan Oyj ■ CapMan Oyj:n kokonaistuotto ■ OMX Helsinki CAP PI ■ OMX Helsinki CAP GI

CAPMAN VUOSIKERTOMUS 2020 • TIETOjA OSAKKEENOMISTAjIllE

106

HALLINNOINTI HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖSKONSERNI

Tietoja osakkeenomistajille

Vuoden 2021 varsinainen yhtiökokous

CapMan Oyj:n vuoden 2021 varsinainen yhtiökokous pidetään

keskiviikkona 17.3.2021 kello 10.00 alkaen CapMan-konsernin

pääkonttorissa osoitteessa ludviginkatu 6, 00130 Helsinki.

Oikeus osallistua yhtiökokoukseen on osakkeenomistajalla, joka

on perjantaina 5.3.2021 rekisteröity Euroclear Finland Oy:n

pitämään yhtiön osakasluetteloon.

Covid-19-pandemian leviämisen rajoittamiseksi yhtiökokous

järjestetään ilman osakkeenomistajien tai näiden asiamiesten

läsnäoloa kokouspaikalla. Osakkeenomistajat voivat osallistua

yhtiökokoukseen ja käyttää osakkeenomistajan oikeuksiaan vain

äänestämällä ennakkoon (joko henkilökohtaisesti tai asiamie-

hen välityksellä), esittämällä vastaehdotuksia ennakkoon ja

esittämällä kysymyksiä ennakkoon alla kuvatulla tavalla. Myös

asiamiesten tulee äänestää ennakkoon alla kuvatulla tavalla.

Tarkemmat ohjeet löytyvät CapManin verkkosivuilta

www.capman.com/fi/osakkeenomistajat/yhtiokokoukset/

Hallituksen ehdotus varojenjaosta

Hallitus esittää yhtiön 17.3.2021 pidettävälle varsinaiselle

yhtiökokoukselle, että CapMan Oyj:n jakokelpoisista varoista

tilikaudelta 2020 jaettaisiin osakkeenomistajille yhteensä 0,14

euroa/osake, eli yhteensä noin 21,9 milj. euroa. Varojenjako

jakautuisi osinkoon 0,02 euroa/osake, eli yhteensä noin 3,1

milj. euroon, sekä sijoitetun vapaan oman pääoman rahastosta

jaettavaan pääomanpalautukseen 0,12 euroa/osake, eli yhteen-

sä noin 18,8 milj. euroon. CapMan Oyj:n jakokelpoiset varat

olivat 72,2 milj. euroa 31.12.2020. Osinko ja pääomanpalau-

tus maksettaisiin kahdessa samansuuruisessa erässä kuuden

kuukauden välein.

CapMan Oyj:n taloudelliset katsaukset

vuonna 2021

CapMan-konserni julkaisee vuonna 2021 puolivuosikatsauksen

sekä kaksi osavuosikatsausta seuraavasti:

•

Osavuosikatsaus 1.1.–31.3.2021 29.4.2021

•

Puolivuosikatsaus 1.1.–30.6.2021 5.8.2021

•

Osavuosikatsaus 1.1.–30.9.2021 27.10.2021

Taloudelliset katsaukset julkaistaan suomeksi ja englanniksi.

Vuosikertomus, puolivuosikatsaus, osavuosikatsaukset sekä

CapManin pörssi- ja lehdistötiedotteet ovat nähtävissä yhtiön

verkkosivuilla www.capman.com/fi. CapManin internetsivuilla

on myös muuta sijoittajamateriaalia. Sivuilla voi lisäksi liittyä

tiedotteiden sähköpostilistalle.

CapMan Oyj:tä seuraavat analyytikot

Evli jerker Salokivi, puh. 045 133 2229

Inderes Sauli Vilén, puh. 044 025 8908

Nordea Pauli lohi, puh. 045 134 7790,

Svante Kokfors, puh. 09 5300 5337

OP Kim Gorschelnik, puh. 010 252 4351