iso4217:SEKiso4217:SEKxbrli:sharesxbrli:shares213800R2TQW1OZGYDX932025-01-012025-12-31213800R2TQW1OZGYDX932024-01-012024-12-31213800R2TQW1OZGYDX932025-12-31213800R2TQW1OZGYDX932024-12-31213800R2TQW1OZGYDX932023-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember213800R2TQW1OZGYDX932023-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember213800R2TQW1OZGYDX932023-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800R2TQW1OZGYDX932023-12-31ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800R2TQW1OZGYDX932023-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember213800R2TQW1OZGYDX932023-12-31213800R2TQW1OZGYDX932024-01-012024-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember213800R2TQW1OZGYDX932024-01-012024-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800R2TQW1OZGYDX932024-01-012024-12-31ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800R2TQW1OZGYDX932024-01-012024-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember213800R2TQW1OZGYDX932024-01-012024-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember213800R2TQW1OZGYDX932024-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember213800R2TQW1OZGYDX932024-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember213800R2TQW1OZGYDX932024-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800R2TQW1OZGYDX932024-12-31ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800R2TQW1OZGYDX932024-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember213800R2TQW1OZGYDX932025-01-012025-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember213800R2TQW1OZGYDX932025-01-012025-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800R2TQW1OZGYDX932025-01-012025-12-31ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800R2TQW1OZGYDX932025-01-012025-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember213800R2TQW1OZGYDX932025-01-012025-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember213800R2TQW1OZGYDX932025-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember213800R2TQW1OZGYDX932025-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember213800R2TQW1OZGYDX932025-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800R2TQW1OZGYDX932025-12-31ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800R2TQW1OZGYDX932025-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Morgondagen består av silver
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
2
Innehållsförteckning
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
3
Var befinner vi oss idag?
Vi lever i osäkra tider och global instabilitet sätter
en press på många branscher.
Mitt i allt detta står gruvdrift på en solid grund. I tider som dessa blir
tillgången på lokal och tillförlitlig råvaruproduktion avgörande. På
Sotkamo Silver känner vi stort förtroende inför framtiden.
Den gröna omställningen kan helt enkelt inte ske utan gruvor.
Världen behöver mer silver eftersom det är en kritisk komponent i
solpaneler, elfordon och modern elektronik, för att nämna några
områden.
2023-09-14_sotkamosilver_062_webewfsr copy4s2.jpg
På Sotkamo Silver kan vi möta denna efterfrågan med den enda gruvan i
Norden som producerar silver som sin huvudsakliga produkt. Vår gruva
är belägen i Kainuu och förutom silver producerar den guld, zink och bly,
alla med stor användning inom allt från batterier till rymdteknik.
Kärnan i allt är den mineralisering som bildades för 2,8 miljarder år sedan
– själva grunden som vår silvergruva bygger på. En borrningskampanj
ovan jord som genomfördes redan på 1980-talet lyckades kartlägga en
40–100 meter bred mineraliserad zon som sträckte sig 550 meter i djup.
Idag vet vi att mineraliseringen fortsätter ner till minst 900 meter. Enkelt
uttryckt: det är ett betydande fynd och dess fulla potential är ännu
oklart.
Det som händer ovan jord är lika viktigt. Under de senaste åren har vi
fördjupat oss i våra arbetssätt och systematiskt effektiviserat våra
processer så att gruvans fulla potential kan förverkligas.
Silvergruvans nuvarande livslängd sträcker sig åtminstone fram till år
2035, med potential att fortsätta längre än så. Sotkamo Silver utforskar
också lovande nya möjligheter i områdena kring den befintliga gruvan.
För närvarande görs investeringar i nya prospekteringsmål med
noggrann eftertanke.
Gruvdrift påverkar oundvikligen omgivningen och det är viktigt att vara
ärlig med detta. Det är viktigt för oss att påverkan på naturen kan hållas
så liten som möjligt. Kontinuerlig utveckling och modern teknik
säkerställer att vi arbetar med respekt för naturen. 
För oss handlar ansvar inte bara om att uppfylla krav. Det innebär ett
nära samarbete med lokalsamhället och en öppen dialog med
myndigheterna. Förtroende är nyckeln till en hållbar gruvdrift. Det är så
vi anser att gruvdrift ska genomföras. 
Genom visioner, systematiskt arbete och modet att förnya sig är vi redo
för nästa steg. Den allt snabbare gröna omställningen är på vår sida. Vi
utvinner de metaller som världen behöver. Vi har kapacitet för en stabil
produktion och takten ökar.
Morgondagen är gjord av silver och vi står redo.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
4
Året i sammanfattning
HÖJDPUNKTER
Bolaget ökade sina mineraltillgångar avsevärt,
vilket förlängde gruvans beräknade livslängd till
minst 2035. Finansiellt stärkte bolaget sin position
genom att förlänga låneförfallotider och omvandla
skulder till eget kapital. De högre metallpriserna
stödde lönsamheten samtidigt som
produktionsvolymerna var lägre än året innan.
• Produktionen uppgick till cirka 803 077 uns silver (1 166 065), 1 829 uns
guld (2 595), 602 ton bly (729) och 1 472 ton zink (1 642) i koncentrat.
• Nettoomsättningen minskade med 5 procent jämfört med föregående
år. Lägre metallhalt och lägre inmatning av råmaterial ledde till lägre
produktion. Högre silver- och guldpriser kompenserade inte helt för
den minskade nettoomsättningen.
• EBITDA försvagades till 80 MSEK (109) och EBITDA-marginalen till 20
% (26). Otillräckliga brytningsresurser och bergmekaniska utmaningar
ledde till lägre silverproduktion och minskad lönsamhet särskilt under
första halvåret 2025.
• Den genomsnittliga silverhalten minskade från föregående år och var
71 (89) g/ton under 2025.
2023-09-14_sotkamosilver_070_web (1).jpg
• Enligt de uppskattningar som publicerades i slutet av 2025 ökade
mineralresurserna med över fyra miljoner ton och den mest exakta
kategorin, Uppmätt, växte mycket kraftigt. Befintliga resurser och
reserver beräknas möjliggöra fortsatt verksamhet åtminstone fram till
år 2035. Mineralisering både på större djup och väster om det
nuvarande verksamhetsområdet tillhandahåller lovande mål för
fortsatt prospektering.
• Seniorlånets löptid förlängdes och ytterligare finansiering om 1 miljon
euro avtalades. m ytterligare 1 miljon euro i finansiering. Ungefär
hälften av Bolagets konvertibla lån på 6,3 MEUR 2022/2026 byttes
mot nya aktier i Bolaget. 2,6 miljoner euro (30 MSEK) av
konvertiblerna byttes ut mot nya konvertibler 2025/2029. De nya
konvertiblerna förfaller den 31 oktober 2029.
• Sotkamo Silver upprätthöll nivå A i alla kategorier i Finlands TSM-
system (Towards Sustainable Mining).
ÅRLIGA INTÄKTER 2025
BIPRODUKTER
393 MSEK
Guld 1 829 uns
EBITDA 2025
Bly 602 t
80 MSEK
Zink 1 472 t
SILVERPRODUKTION
803 077 uns
ANRIKNING
SILVERHALT
425 000 ton 
71 g/ton
INVESTERINGAR
63 MSEK
Jämförelsetalen avser motsvarande period föregående år.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
5
Finansiella nyckeltal
Nettoomsättning, MSEK
30
Soliditet, %
36
EBITDA, MSEK
41
Likviditet, %
47
Rörelseresultat, MSEK
52
Nettoskuld/EBITDA, %
58
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
6
Ord från verkställande direktören
2025 stärkte Sotkamo Silver sin operativa resiliens genom att expandera
utvecklingen under jord och driva på borrningsprogram för att stödja en mer
stabil produktion. Förbättrade förhållanden på silvermarknaden och
fortsatta framsteg med att förlänga gruvans livslängd stödjer bolagets
långsiktiga värdeskapande och lönsamhetsutsikter.
sivu_05.png
År 2025 var ett år av kontraster för Sotkamo Silver. Det prövade vår
operativa resiliens under det första halvåret, krävde beslutsamma
åtgärder från ledningen och visade slutligen styrkan i vår strategi när
resultaten förbättrades mot slutet av året. Även om året var operativt
utmanande lade det också en stark grund för Bolagets framtid.
Årets början präglades av fortsatta utmaningar inom gruvbrytning under
jord. Bergmekaniska problem, begränsad tillgång till planerade
stoppningsområden och otillräcklig gruvkapacitet minskade
produktionsvolymerna och påverkade lönsamheten negativt under
första halvåret. Dessutom avbröt en isolerad säkerhetsincident tidigt på
året tillfälligt produktionen. Dessa utmaningar var väl förstådda, men
deras omfattning och varaktighet visade sig vara mer krävande än
förväntat. Som ett resultat av detta låg silverproduktionen och
silverhalten under våra mål och kassaflödet var under press.
Trots dessa svårigheter agerade våra team beslutsamt. Vi reviderade
gruvplaner, fokuserade resurser på att stabilisera produktionen och
prioriterade åtkomsten till mer tillförlitliga gruvområden. Under året har
vårt främsta mål för verksamheten varit att återställa förutsägbarhet och
tillförlitlighet inom gruvdriften under jord. Detta fokus vägledde alla
viktiga beslut som fattades under 2025.
Från och med mitten av året började utsikterna förbättras.
Gruvbrytningsvolymerna ökade, driftstörningarna minskade och
åtkomsten till nya produktionsområden förbättrades. Även om
produktionen för hela året låg under våra långsiktiga mål var den
operativa utvecklingen under andra halvåret starkare än under första
halvåret.
En betydande positiv faktor var silver- och guldprisernas starka
utveckling. Marknadsförhållandena var fortsatt gynnsamma, med en
efterfrågan som översteg utbudet, vilket stödde högre prisnivåer.
Stigande priser stärkte tydligt våra intäkter, vår lönsamhet och vårt
kassaflöde under andra halvåret.
Parallellt med den operativa stabiliseringen gjorde vi betydande
framsteg i att stärka bolagets finansiella ställning. Under året har vi
framgångsrikt refinansierat våra långfristiga skulder, förlängt
låneförfall och slutfört bytet av konvertibla lån. Dessa åtgärder
förbättrade vår likviditetsposition, minskade refinansieringsrisken och
stärkte balansräkningen. Att säkra finansieringen var en kritisk
milstolpe 2025 och en viktig förutsättning för att genomföra vår
strategi framöver.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
7
En annan viktig prestation under 2025 var det framgångsrika
slutförandet av omfattande prospekterings- och
kompletteringsborrningsprogram. Uppdaterade uppskattningar av
mineralresurser och malmreserver som publicerades i slutet av året
bekräftade en betydande ökning av gruvans livslängd, med aktuella
uppskattningar som stödjer driften åtminstone fram till år 2035.
Mineralisering på djupet och väster om det nuvarande gruvområdet
fortsätter att visa stark potential, vilket tillhandahåller attraktiva mål för
framtida prospektering och utveckling.
Den operativa utvecklingen fortsatte utöver produktionsstabiliseringen.
Under året slutfördes förberedelserna med övergången till en ny
entreprenör för gruvdriften under jord och den nya entreprenören
påbörjade sin verksamhet i början av 2026. Denna förändring är en
nyckelfaktor för att förbättra gruvdriftens prestanda, kapacitet och
tillförlitlighet på lång sikt. Dessutom stärkte vi vår interna organisation
genom att rekrytera nyckelpersoner och lansera strukturerade operativa
utvecklingsprogram för att stödja hållbara resultatförbättringar.
Säkerhet och ansvarstagande har varit kärnan i vår verksamhet under
hela året. Vi gjorde betydande framsteg i att stärka säkerhetskulturen
och rutinerna, och trots de utmaningar vi ställdes inför förbättrades våra
långsiktiga säkerhetsresultat under året. Vi fortsatte också att bedriva
verksamhet i linje med ramverket Towards Sustainable Mining och
upprätthöll starka resultat inom områdena miljö, samhälle och
bolagsstyrning. Ansvarsfull vattenhantering, miljötillstånd och öppen
dialog med intressenter förblev våra prioriteringar.
rick-rothenberg-Tgv9CCZTPqE-unsplash copy2.jpg
Sammanfattningsvis var 2025 ett utmanande men avgörande år. Den
första halvan belyste sårbarheterna i gruvdriften under jord, medan den
andra halvan visade på vår förmåga att stabilisera verksamheten, stärka
ekonomin och leverera förbättrade resultat under utmanande
förhållanden. Viktigast av allt är att de åtgärder som vidtagits under
2025 har skapat en stabil plattform för framtida tillväxt.
Jag vill tacka våra medarbetare och tjänsteleverantörer för deras
uppvisade professionalism, engagemang och resiliens under året. Deras
insatser var avgörande för att navigera bland de utmaningar vi stod inför
och att bygga grunden för en starkare framtid. Med förbättrad
driftsstabilitet, ökad gruvlivslängd, en stärkt finansiell ställning och
gynnsamma marknadsfundament går vi med tillförsikt in i de kommande
åren.
Mikko Jalasto,
Verkställande direktör
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
8
Strategi och aktiviteter
Hållbarhet och aktivt intressentarbete
står i centrum för vår strategi
Vårt affärsidé är att ”Upptäcka,
bryta och skapa – metaller och värde”
STRATEGI
Hörnstenarna i Sotkamo
Silvers strategi är:
Utveckling av silvergruvan och säkerställande
av en stabil grund för bolagets expansion
Öka mineraltillgångarna genom
fortsatt prospektering i den befintliga
gruvan och Kajanaland
Ansvarsfull användning av naturresurser
Sotkamo_Silver_raakakuvat_MF_hires_ (65)_edit (1)2.jpg
Under 2025:
• Noll olycksfall med sjukfrånvaro (LTI) bland den egna personalen.
• Framgångsrikt genomfört infyllnads- och prospekteringsborrnings-
program och uppfyllt målet att öka gruvans livslängd till år 2035.
• Ett projekt initierades för att förbättra silverproduktionens
tillförlitlighet genom att säkerställa tillräcklig gruvkapacitet, utveckla
processer och en gruvplan för att bättre hantera oförutsedda
situationer vid underjordsbrytning.
• Fortsatta leveranser av biprodukten pyrit, vilket minskar vår
miljöpåverkan och ökar resurseffektiviteten.
• Bolagets finska system Towards Sustainable Mining (TSM) på nivå A i
varje kategori.
• Vi tecknade ett avtal om att förlänga löptiden för seniorlånet och om
ytterligare 1 miljon euro i finansiering.
• Cirka hälften av Bolagets konvertibla lån 2022/2026 på 6,3 miljoner
euro byttes mot nya aktier i Bolaget. 2,6 miljoner euro (30 MSEK) av
konvertiblerna byttes ut mot nya konvertibler 2025/2029. De nya
konvertiblerna förfaller den 31 oktober 2029.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
9
VIKTIGA FOKUSOMRÅDEN 2026
Sotkamo Silver har investerat i produktions- och
produktionsledningskapacitet genom att rekrytera nyckelpersoner,
byta underjordsentreprenör och förvärvat operationella
utvecklingskonsulttjänster. Åtgärderna syftar till att öka
silverproduktionen från 2025 års nivå och å andra sidan säkerställa
en stabil produktion under de kommande åren. Kapaciteten för
underjordsproduktion kommer att ökas genom att förbereda nya
gruvnivåer för effektiv produktion tidigare än innan och genom att
skapa alternativa produktionsområden för att minska de operativa
riskerna. Under utvecklingsarbetet H1/26 kommer
dagbrottsmalmen att utnyttjas som ett komplement till
underjordsproduktionen för att bringa de nödvändiga
utvecklingsåtgärderna till den nivå som krävs för den målsatta
produktionen.
Påskyndande av gruvutvecklingen under jord
Det primära kortsiktiga fokuset är att säkerställa genomförandet av
planer för ortdrivning och infrastrukturbyggnad tillsammans med
den nya gruventreprenören. Påskyndandet inom båda områdena
behövs för att tillhandahålla adekvata alternativa och oberoende
gruvområden för framtiden. Möjligheten att kunna separera
gruvutvecklings- och produktionsområden kommer att ge bättre
förutsägbarhet för gruvbrytning under jord och resiliens i händelse
av eventuella negativa händelser i framtiden.
Operativa resultat under jord
Projektet för förbättring av gruvdriftens effektivitet syftar till att
förbättra den övergripande driftsprestandan. Viktiga områden för
2026 är resurstillförlitlighet, arbetsschemaläggning, uppföljning
och daglig ledning. Vårt fokus, tillsammans med den nya
gruventreprenören och externa konsulter, är att uppnå
operationella resultat som tillfredsställer alla intressenter.
Säkerhet
Betydande framsteg i våra säkerhetsstandarder uppnåddes 2025
genom implementeringen av flera välplanerade och genomförda
säkerhetsinitiativ. Under 2026, när vi påskyndar gruvutvecklingen
och den operativa verksamheten, kommer det att vara viktigt att
prioritera säkerheten genom att införliva lärdomar från tidigare år
vid introduktionen och utbildningen tillsammans med vår nya
gruventreprenör.
Prospekteringsaktiviteter för framtida tillväxt
Sotkamo Silver fortsätter prospekteringsplaneringen på Tipasjärvi
grönstensbälte och fokuserar under 2026 på prospekteringen av
mycket lovande västlig mineralisering inom befintligt
gruvlicensområde. Vi håller också på att stärka vårt geologteam för
att vara bättre förberedda på att planera och genomföra
detaljerade prospekteringsaktiviteter i tid under de kommande
åren.
Finansiering av investeringar
Efter en lyckad refinansiering 2025 kommer vår investeringsplan
att fortsätta påskynda utvecklingen av underjordsgruvan. Vi
bedömer att vi kan genomföra investeringsplanen med
kassaflödesfinansiering. Vi har dock en beredskapsplan för att
säkerställa tillgång till alternativa likviditetskällor i händelse av
oväntade störningar. Vi kommer också att arbeta för att förnya
miljögarantin.
Ansvarsfull användning av naturresurser
Vi kommer att fokusera på att slutföra miljötillståndsprocessen för
utbyggnaden av avfallsdammen och påbörja byggandet under året.
Parallellt strävar vi efter att öka utnyttjandegraden av
restprodukter i vår gruvverksamhet genom att utveckla och införa
nya metoder i återfyllningsprocessen i gruvor under jord som
stödjer både material- och driftseffektivitet.
Vi fortsätter att arbeta aktivt för att skydda den ekologiska hälsan
och rekreationsvärdet i lokala vattendrag genom ansvarsfull
vattenhantering. Vi investerar i åtgärder för att minska
näringsbelastningen och för att hålla svavelhalten i
restprodukterna på en konstant låg och miljövänlig nivå. Vi
upprätthåller en öppen och transparent kommunikation om
miljöpåverkan från vår verksamhet som en del av vårt pågående
arbete med att agera ansvarsfullt.
Sotkamo_Silver_raakakuvat_MF_hires_2Edit.jpg
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
10
Varför investera i Sotkamo Silver?
Stark marknadsefter­
frågan på silver
Förmåga att öka
produktionsvolymer
Hög lönsamhet och
kassaflödesgenerering
Tydlig potential för
resurstillväxt och
ökning av gruvans
livslängd
Nordisk producent av
kritiska metaller med
höga ESG-standarder
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
11
Aktie
Aktier och handel
Sotkamo Silver AB:s aktiekapital uppgick den 31 december 2025 till
310 511 626 SEK och antalet aktier till 322 068 107. Sotkamo Silver AB:s aktier
handlas på NGM Equity Stockholm och på Nasdaq Helsinki. Bolagets tickerkod
är SOSi PÅ NGM Equity och SOSI1 på Nasdaq Helsinki. Aktiernas ISIN-nummer
är SE0001057910. Aktierna handlas även på Börse Berlin, Open Market, där
bolagets kodnummer är A0MMF4 och ISIN-numret är detsamma som på NGM
Equity Stockholm: SE0001057910. Under 2025 handlades 367 162 503
(329 187 719) aktier på NGM Equity i Stockholm och Nasdaq Helsinki.
Bolagsordningen innehåller inga inskränkningar i rätten att överlåta egna aktier,
såsom förbehåll om hemlig förvärvsrätt, och det har inte framkommit några
andra omständigheter av detta slag som Bolaget är skyldigt att offentliggöra
enligt bestämmelserna i 6 kap 2a § årsredovisningslagen. Såvitt Bolaget känner
till finns det inga aktieägaravtal eller andra överenskommelser mellan Bolagets
aktieägare som syftar till att gemensamt påverka Bolaget. Styrelsen känner inte
heller till några avtal eller liknande som skulle kunna leda till en förändring av
kontrollen över Bolaget.
Handlade aktier (miljoner)
1185
Aktieinformation
2025-12-31
2024-12-31
Aktiekurs, SEK
2,15
1,00
Högsta aktiekurs under perioden, SEK
2,15
2,09
Lägsta aktiekurs under perioden, SEK
0,85
0,73
Kvotvärde, SEK
0,96
0,96
Börsvärde, MSEK
691
286
Antal aktier
322 068 107
286 148 387
Antal aktier, efter utspädning
350 587 714
327 383 120
Aktiekapital, MSEK
311
276
Största aktieägare 2025-12-31
Namn
Antal aktier
Ägarandel
(%)
Hexof Oy
22 744 812
7,1
Sprott Asset Management
8 025 353
2,5
Esa Tauriainen
4 800 000
1,5
Mikko Leinonen
3 835 000
1,2
Avanza Pension
3 796 064
1,2
Antti Halonen
2 750 415
0,9
Andra
276 116 463
85,7
Totalt antal aktier
322 068 107
100,0
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
12
Mål och vägledning
Den 20 februari 2026 publicerade Sotkamo Silver
vägledning för 2026.
Vägledning
• Bolaget förväntas producera 0,9–1,2 miljoner uns silver
• Årlig EBITDA förväntas överstiga 25 miljoner euro
• Nettoskulden i förhållande till EBITDA kommer att ligga under 1,0 vid
årets slut
Bolagets lönsamhet påverkas väsentligt av externa faktorer såsom
metallpriser och valutakurser samt interna faktorer såsom osäkerheter
relaterade till malmvolymer och metallhalter. De silver- och guldpriser
som används i vägledningen är något lägre än vid tidpunkten för
publiceringen (20 februari 2026). 
Mål på medellång sikt
Mål på medellång sikt fram till slutet av år 2028.
• Årlig silverproduktion på 1,4 miljoner uns
• Årlig EBITDA-marginal > 30 %
• Nettoskuld/EBITDA < 2,0
• Prestanda på A-nivå i standarden Towards Sustainable Mining (TSM)
Sotkamo_Silver_braÌ_ndikuvat_MF_hires_300dpi-12 (1)edit4.jpg
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
13
Silvermarknaden
Silver möjliggör grön och förnybar
energi, som vind- och solkraft
Silver spelar en avgörande roll för industrin, i den pågående
elektrifieringen av det moderna samhället och i många andra viktiga
förnybara energilösningar. Silver har den bästa värmeledningsförmågan
av alla metaller, och dess förmåga att leda värme och el gör silver till ett
mångsidigt material för metallindustrins behov*. Under 2025 lade U.S.
Geological Survey (USGS) till silver på sin lista över kritiska mineraler.
Detta markerade en betydande förändring i den amerikanska politiken,
där silver omklassificerades från en traditionell ”ädelmetall” till en
”strategisk industriell tillgång” som är viktig för den nationella
säkerheten och den ekonomiska stabiliteten.
Silverinstitutet noterar i sin senaste årsprognos, publicerad den 10
februari 2026, att detta rally kommer efter ett år då silver hade sin
starkaste årliga utveckling sedan 1979. Investerarnas intresse
accelererade i början av 2026 och pressade priset till flera rekordhöga
nivåer, vilket gjorde att guld-silver-kvoten hamnade under 50 för första
gången sedan 2012. Framöver förväntas de globala silverinvesteringarna
förbli starka i år då marknaden för sjätte året i rad uppvisar ett
underskott. Institutets prognos, baserad på en analys av det
Londonbaserade konsultföretaget Metals Focus, pekar på ett underskott
på 67 miljoner uns 2026, med en total efterfrågan som återigen
överträffar det totala utbudet. Det mesta av världens silvertillgångar (80
%) kommer från gruvor, och återstående 20 % kommer huvudsakligen
från återvinning. Industrin står för mer än hälften av världens efterfrågan
på silver, men silver används också i smyckesindustrin, till bestick, i mynt
och som investering.
Efterfrågan på silver överstiger tillgångarna
1649267444629
Källa: Silver Institutes World Silver Survey 2025 och pressmeddelande från 10 februari 2026
*Silver Institute En årlig rapport om den globala silvermarknaden, ”World Silver Survey” har
publicerats sedan 1990 av Silver Institute. Undersökningen ger marknadsaktörer statistik om
tillgång och efterfrågan för viktiga sektorer på silvermarknaden, samt pris- och handelsdata.
Kopior av årsrapporterna finns tillgängliga i PDF-format på Silver Institute-webbplatsen och kan
Institutes rapport över tillgång och efterfrågan för 2026: https://silverinstitute.org/global-silver-
Elfordon, datacenter, artificiell intelligens och förnybar energi
• Silver och guld i halvledare, sensorer, kablage, styrenheter, displayer
etc.
• Silverkarbonatanoder i litiumbatterier med fast elektrolyt
• Termisk solkraft, vindkraft och ny batteriteknik
Solcellsteknik
Silver spelar en avgörande roll i produktionen av solceller som används
för att producera grön el.
Smarttelefoner och andra enheter
Nanotrådar av silver ersätter indiumtennoxid i pekskärmar.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
14
Silvergruva och produktion
Gruvdriften vid silvergruvan i Sotkamo fortsatte under hela 2025 under
operativt utmanande förhållanden, särskilt under första halvåret. Året
präglades av lägre underjordiska gruvvolymer och minskade silverhalten
jämfört med föregående år, främst på grund av bergmekaniska
utmaningar och otillräcklig brytningskapacitet i vissa delar av gruvan.
Under årets andra hälft förbättrades verksamhetsresultatet, vilket
stöddes av högre metallpriser, riktade utvecklingsåtgärder och den
gradvisa övergången till nya gruvbrytningsområden.
Sotkamo Silver har fortsatt att investera i att förbättra resiliensen och
den långsiktiga hållbarheten i sin gruvverksamhet. Under året har
utvecklingsarbetet fokuserat på att öka ortdrivningen, öppna alternativa
gruvområden och stärka grunden för en framtida produktionsstabilitet.
Parallellt med detta fortsatte bolaget med infyllnads- och
prospekteringsborrning som syftade till att öka gruvans livslängd och
förbättra kvaliteten på gruvplaneringen.
Silver förblir Bolagets primära produkt. Utöver silver producerar gruvan
guld, zink och bly som biprodukter. De producerade koncentraten säljs
till smältverk i enlighet med befintliga avtal och Bolaget bedriver inte
någon bearbetning nedströms eller marknadsföringsaktiviteter utöver
koncentratleveranser. Sotkamo Silver sysselsätter cirka 50 personer på
koncentrationsanläggningen och inom administration, planering och
tillsyn. En underleverantör med cirka 100 medarbetare hanterar
gruvdriften. Merparten av personal- och produktionskostnaderna är
rörliga.
Produktions- och driftsprestanda
Under 2025 minskade den totala mängden av anrikad malm jämfört med
föregående år, vilket återspeglar lägre gruvbrytningsvolymer under jord,
särskilt under första halvåret. Silverproduktionen påverkades negativt
av både minskad kvarnmatning och lägre genomsnittlig silverhalt, vilket
påverkades av sekvenseringen av tillgängliga brytningsområden och
driftsbegränsningar i brytningen under jord.
Under året ökade den totala mängden av  anrikad malm med 14 % till 425
000 ton, jämfört med föregående år (497 000). Silverproduktionen låg
under bolagets produktionsplaner, främst på grund av otillräckliga
brytningsresurser och bergmekaniska utmaningar, särskilt under första
halvåret 2025. Totalt uppgick produktionen till 803 077 uns silver (1 166
000), 1 829 uns guld (2 595), 602 ton bly (729) och 1 472 ton zink (1 642)
i koncentrat.
Under första halvåret 2025 låg underjordsbrytningen under den
planerade på grund av bergmekaniska utmaningar och begränsningar i
tillgängliga brytningsområden. Dessa problem ledde till malmutspädning,
lägre silverhalter och tillfällig malmbrist vid koncentrationsanläggningen.
Dessutom stoppade en fordonsbrand i underjordsgruvan i februari
tillfälligt produktionen och påverkade brytningsvolymerna ytterligare
under första kvartalet.
Det operativa resultatet förbättrades under andra halvåret då
gruvverksamheten gradvis flyttades mot mer stabila områden i gruvan
och utvecklingsarbetet började leverera ytterligare
brytningsmöjligheter. Även om produktionsvolymerna låg under
föregående år gav den förbättrade driftsstabiliteten under senare delen
av året en starkare grund för framtida produktion.
Gruvutveckling och investeringar
För att adressera de operativa utmaningar som vi ställdes inför 2025 och
för att stärka den långsiktiga produktionstillförlitligheten prioriterar
Sotkamo Silver gruvutvecklingen och startade ett förbättringsprogram
för att påskynda utvecklingsinvesteringarna liksom att förbättra den
operativa prestandan. Brytningsområdesvolymerna ökades för att skapa
ytterligare flexibilitet och minska beroendet av enskilda
produktionsområden. Detta arbete syftar till att förbättra resiliensen
mot geologiska osäkerheter och möjliggöra en mer konsekvent
malmblandning i framtiden.
Investeringarna under året fokuserade främst på underjordsutveckling,
infyllnadsborrning och prospekteringsborrning. Dessa investeringar
syftar till att öka gruvans livslängd, förbättra noggrannheten i
gruvplaneringen och säkerställa tillgängligheten på malm under de
kommande åren.
Som en del av den långsiktiga utvecklingen av gruvdriften under jord
slutfördes förberedelserna för ett byte av gruventreprenör under 2025.
Den nya gruventreprenören inledde sin verksamhet i början av 2026.
Överlämningen genomfördes enligt plan och bolaget förväntar sig att
förändringen ska stödja förbättringar gällande driftseffektivitet,
kapacitet och förutsägbarhet på medellång sikt.
Prospektering och utveckling av gruvans livslängd
Infyllnads- och prospekteringsborrningarna fortskred som planerat
under 2025. Infyllnadsborrning fortsatte att stödja omvandlingen av
mineralresurser till malmreserver och förbättra kvaliteten av
gruvplaneringen på kort- och medellång sikt. Prospekteringsborrning i
den nuvarande gruvan fokuserade på att utöka känd mineralisering till
större djup med målet att förlänga gruvans livslängd efter år 2035.
Baserat på dessa borrningar publicerades uppdaterade uppskattningar
av mineralresurser och malmreserver i slutet av året, vilket stödjer den
målinriktade förlängningen av gruvans livslängd och stärker de
långsiktiga utsikterna för verksamheten.
Under året har Sotkamo Silver även utvecklat
prospekteringsverksamheten väster om den befintliga malmkroppen. De
erhållna resultaten stödde bolagets syn på lovande mineralisering inom
detta område och gav underlag för vidare prospekteringsplanering.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
15
Operativa nyckeltal
Mald malm, ton
31
Guldproduktion, uns
37
Silverproduktion, tusen uns
42
Blyproduktion, ton
48
Genomsnittlig silverhalt, g/ton
53
Zinkproduktion, ton
59
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
16
Gruvexpansion, mineralfyndigheter
och malmreserver
DEFINITIONER I KORTHET
Malmreserver avser det område produktionen är inriktad på kortsiktigt.
Detaljerad infyllnadsborrning utförs i detta område för att säkerställa
optimerad gruvplanering och för att optimera silverhalten i
produktionen. Sotkamo Silver har som mål att säkerställa att
malmreserverna genom infyllnadsborrning årligen ökas med minst ett
års produktionsvärde.
Mineraltillgångar avser tillgångar som är relativt väl kartlagda, men ännu
inte detaljborrade. De mest kända tillgångarna i detta område utgör
grunden för den aktuella LOM-uppskattningen (Life-of-Mine).
Mineraltillgångar uppgraderas till malmreserver genom
infyllnadsborrning. .
Områden bortom ovan nämnda mineraltillgångar levererar ytterligare
prospekteringspotential som kan utöka gruvans LOM.
Mineraltillgångar och malmreserver kategoriseras baserat på den
internationella JORC-koden.
Sotkamo_Silver_braIÌ__ndikuvat_MF_hires_300dpi-8W_edit.jpg
Bolagets klassificerade
mineraltillgångar
12,7 miljoner ton
Kategorierna kända och
indikerade tillgångar
9,1 miljoner ton
Silver ekvivalenthalt
91 gram/ton Ag
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
17
I enlighet med den uppdaterade malmreservuppskattningen som
publicerades den 31 december 2025 beräknar Sotkamo Silver att
silvergruvans malmreserver totalt uppgår till 1,598 miljoner ton och att
mineralresurserna har ökat till 12,7 miljoner ton, vilket inkluderar silver,
guld, bly och zink.
Bolaget bedömer att malmreserverna och de ekonomiskt utvinningsbara
mineralresurserna nu räcker för minst 10 års verksamhet. Det är möjligt
att öka reserverna och resurserna ytterligare med planerad infyllnads-
och prospekteringsborrning.
Syftet med infyllnadsborrning är att möjliggöra uppgradering av gruvans
idag kända mineralresurser till malmreserver. Prospekteringsborrning
syftar till att utöka den kända mängden mineralresurser, antingen i den
nuvarande gruvan eller i nya malmprospekteringsområden.
Under 2026–2027 kommer Sotkamo Silver att fokusera på att öka
malmreserverna inom kända mineralresurser, främst i djupled. Det andra
fokusområdet är att utveckla en mycket lovande västerländsk
mineralisering (Project WEST) mot ett separat operativt gruvområde för
kommande år.
thesilvermineSV.jpg
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
18
Bolagets klassifierade mineraltillgångar
Tabell 1
Mineraltillgångar Sotkamo Silver per 31.12.2025
Kategori
Ton
(kt)
Silver
(g/t)
Guld
(g/t)
Bly
(%)
Zink
(%)
AgEq
(g/t)
Silver
(koz)
Guld
(koz)
Bly
(t)
Zink
(t)
Känd
7 335
58
0,23
0,19
0,45
92
13 755
54
13 625
33 191
Indikerad
1 802
46
0,27
0,24
0,57
86
2 693
16
4 313
10 347
Summa
9 136
56
0,24
0,20
0,48
91
16 447
70
17 939
43 538
Antagen
3 527
36
0,31
0,13
0,30
73
4 138
35
4 516
10 656
Total
12 664
51
0,26
0,18
0,43
86
20 585
106
22 455
54 194
Tabell 2
Malmreserver Sotkamo Silver per 31.12.2025
Kategori
Ton
(kt)
Silver
(g/t)
Guld
(g/t)
Bly
(%)
Zink
(%)
AgEq
(g/t)
Silver
(koz)
Guld
(koz)
Bly
(t)
Zink
(t)
Bevisad
1 463
86
0,22
0,22
0,51
120
4 021
10
3 262
7 520
Sannolik
135
76
0,20
0,20
0,60
110
330
1
270
803
Total
1 598
85
0,22
0,22
0,52
119
4 351
11
3 532
8 323
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
19
Malmprospekteringsprogram
Långsiktig malmprospektering för Tipasjärvi grönstensbälte –
runt Silvergruvan
Utöver silvergruvans utvecklingsprojekt utvecklar och söker Sotkamo
Silver också efter framtida tillväxtvägar i enlighet med bolagets strategi.
Project REX är ett lokalt malmprospekteringsprogram som syftar till att
utveckla en attraktiv mineraltillgångsportfölj och hitta nya exploaterbara
malmreserver i den finska Kajanaland-regionen.
Sotkamo Silver har gjort preliminära tolkningar baserat på befintliga data
från tidigare geologiska och geofysiska undersökningar. Arbetet
identifierade sju högprioriterade mål eller målområden som föreslogs för
vidare arbete och uppföljning. Utvärdering av ovan nämnda data har
stärkt prospekteringspotentialen i grönstensbältet och ledningen ser
med tillförsikt fram emot nästa fas i undersökningarna. En grov färdplan
för nästa steg har tagits fram och kommer att vidareutvecklas under
2026 för kommande års projektplaner.
Peura-aho och Hietaharju – nickel, koppar, platina
och palladium
Sotkamo Silver Oy äger gruv- och malmletningsrättigheterna för
gruvkoncessionerna Hietaharju och Peura-aho och för malm-
letningssområdet Hietaharju North i Suomussalmi.
Kiannanniemis nickel-, koppar-, platina-, och palladiumförekomster
ligger i den norra delen av Kuhmo-grönstenbältet och upptäcktes och
undersöktes av Outokumpu I början av 1960-talet. De stenprover som
upptäcktes av en prospekterare var den första indikationen. Det senaste
arbetet utfördes av Altona Mining Ltd. under åren 2005–2011. Sotkamo
Silver genomförde en förstudie under 2024 och planeringsfasen för
nästa genomförbara steg pågår.
Altona Mining Ltd. har utarbetat mineraltillgångsberäkningar av
fyndigheterna i enlighet med den australiensiska JORC-koden.
Uppskattningarna visas i tabell 3.
Uppskattningarna av mineraltillgångarna bygger på resultaten från
kärnborrhål som borrats i området (totalt 21 kilometer). Metallurgisk
laboratorietestning av Peura-aho och Hietaharju gav säljbara koncentrat.
Utöver nickel och koppar är koncentrationerna av platina och palladium
betydande.
Lokalt malmprospekteringsprogram och utveckling
På kort sikt är det primära fokuset för prospekteringsaktiviteter
koncentrerat till den nuvarande gruvkoncessionen. Det lovande
mineraliseringsmålet på västra sidan av den nuvarande gruvan kommer
att kartläggas ytterligare genom prospekteringsborrning. Nästa
borrningskampanjer har planerats under 2025.
Prospektering i Kajanaland-regionen
sotkamo-silver-003.jpg
Tabell 3
Mineraltillgångar i Peura-Aho och Hietaharju  per 31.12.2025
Kategori
Miljon
ton
Ni
%
Cu
%
Co
%
Pt
g/t
Pd
g/t
Indikerad
0,40
0,63
0,29
0,04
0,28
0,62
Antagen
0,09
0,48
0,23
0,04
0,21
0,42
Summa Peura-Aho
0,49
0,60
0,27
0,03
0,27
0,58
Indikerad
0,85
0,85
0,44
0,06
0,53
1,25
Antagen
0,24
0,59
0,27
0,04
0,34
0,89
Summa Hietaharju
1,09
0,80
0,40
0,05
0,49
1,17
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
20
Hållbarhetsrapport
INNEHÅLLSFÖRTECKNING
INLEDNING
Sotkamo Silvers principer för hållbar
utveckling är grunden för all vår verksamhet.
Vi vill verka på ett hållbart och ansvarsfullt sätt
med tanke på miljön, våra intressenter, kunder
och aktieägare.
Denna femte hållbarhetsrapport för
Sotkamo Silver beskriver vår verksamhet
under 2025. Den beskriver de viktigaste
målen, åtgärderna och indikatorerna för
företagets hållbarhetsarbete. Vi fokuserar vårt
hållbarhetsarbete och vår rapportering på de
teman som är mest väsentliga för vår
verksamhet.
Rapporten följer riktlinjerna som beskrivs i
standarden International Global Reporting
Initiative (GRI). Sotkamo Silver uppfyller
kraven på hållbarhetsrapportering i enlighet
med vid var tid gällande lagstiftning och den
tidsplan som definieras i lagstiftningen. 
ÅR 2025 I KORTHET
Vi nådde vårt säkerhetsmål om noll skador
med förlorad arbetstid bland vår egen
personal.
Vi stärkte våra arbetssätt i enlighet med TSM
Finlands gruvansvarssystem för att bibehålla
A‑klassificeringen som verifierades av en
oberoende tredje part föregående år, och vi
tog i bruk utvärderingsverktyget för jämlika,
diversifierade och inkluderande arbetsplatser.
Vi gick vidare med att integrera cirkulära
ekonomiprinciper i hanteringen av
utvinningsavfall och i stängningsplaneringen
genom att inleda utredningar om möjlig
användning av anrikningssand i täckstrukturer
för avfallsanläggningar.
Resurseffektiviteten förblev god, och mängden
pyritkoncentrat levererad till kunder stod för
över 70 % av den totala produktionen under
2025
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
21
SOTKAMO SILVER SOM BOLAG
Sotkamo Silver-koncernen består av moderbolaget Sotkamo Silver AB
och dess finländska dotterbolag Sotkamo Silver Oy. Sotkamo Silver AB:s
aktier är noterade på börsen NGM Main Regulated Equity i Stockholm
och samtidigt på Nasdaq Helsingfors huvudlista. 
Syftet med Sotkamo Silver är att producera ädelmetaller på ett
ansvarsfullt och effektivt sätt och att utveckla verksamheten på ett
långsiktigt och lönsamt sätt.  Bolaget styrs av två starka värderingar:
ansvarsfull och regional. Det centrala i vårt dagliga arbete är hållbar
verksamhet, transparens, uppskattning och pålitlighet. Vår verksamhet
skapar välfärd och värde för våra ägare, vår personal och lokalsamhället. 
Sotkamo Silver producerar koncentrationer som innehåller silver, guld,
zink, bly och pyrit. Bolagets huvudprojekt är silvergruvan i Sotkamo i
Kajanaland, vars produktion inleddes i mars 2019. Verksamheten är
uppdelad i en underjordisk gruva och ett dagbrott och omfattar brytning,
lagring, krossning, transport och anrikning av malm och gråberg.
Sotkamo Silver  producerade 803 077 uns silver år 2025. Dessutom
producerar gruvan guld, zink och bly. Malmerna förädlas till koncentrat
som säljs till smältverk i enlighet med leveransavtalen.
Vid utgången av 2025 hade Sotkamo Silver investerat 870 miljoner SEK i
silvergruvan, varav cirka 15 % utgjorde miljöinvesteringar. Koncernens
omsättning år 2025 var 393 miljoner SEK. 
Sotkamo Silvers affärsverksamheten har betydande regionala
ekonomiska och sociala effekter. Cirka 50 % av omsättningen beräknas
stanna kvar i den lokala ekonomin i östra och norra Finland som tjänste-
och varuupphandlingar samt betalda löner. Den gruvskatt,
fastighetsskatter, arbetsgivaravgifter och inkomstskatter för personal 
uppgick till totalt 14,5 miljoner svenska kronor år 2025.
sotkamo-silver-002.jpg
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
22
VÅRA INTRESSENTER
På Sotkamo Silver har vi förbundit oss till en öppen och transparent
verksamhet. Vi vill bygga förtroende och starka relationer med våra
intressenter.
Vi samarbetar aktivt med våra intressenter och presenterar vår
verksamhet och dess konsekvenser för dem. Identifierade intressenter
är intresserade av vår verksamhet och har en gemensam förväntan om
verksamhetens kontinuitet. Våra viktigaste intressenter samt deras
förväntningar och engagemangsmetoder listas i tabell 4. 
Uppföljningsgruppen, som består av intressenter i lokalsamhället,
sammanträdde fyra gånger under 2025. Uppföljningsgruppen består av
både bosatta och sommargäster i närheten av gruvan, markägare,
byföreningar, fiskeandelslag, Finlands naturskyddsförbunds distrikt i
Kajanaland, Sotkamo kommun, Forststyrelsen och lokala myndigheter. 
Mötena behandlade gruvans miljöeffekter och andra aktuella frågor,
inklusive det pågående restaureringsprojektet i vattendragen i
Silvergruvans närområde, som syftar till att förbättra livsmiljöerna för
vandringsfisk.
Intressent
Förväntningar
Metoder för delaktiggörande
KUNDER
• Hög kvalitet
• Etisk och ansvarsfull affärsverksamhet
• Möten med kunden
• Gruvbesök
• Öppen interaktion
PERSONAL
• Ansvarsfull verksamhet
• En säker och hälsosam arbetsmiljö
• Stabila anställningsförhållanden
• Personalenkät varje kvartal
• Utvecklingssamtal
• Utbildningar
• Fortlöpande förbättring av säkerheten
LOKALSAMHÄLLE OCH
ORGANISATIONER
• Minimera miljökonsekvenserna
• Öppenhet
• Möjligheter till sysselsättning
• Öppen interaktion
• Den gemensamma uppföljningsgruppens
regelbundna möten
• Årsrapportering
TILLSTÅNDSMYNDIGHETER
• Verksamhet i enlighet med tillståndsbeslut
• Öppen proaktiv kommunikation
• Kontinuerlig uppföljning och rapportering
• Regelbundna myndighetsmöten
ÄGARE
• Ansvarsfull och lönsam affärsverksamhet
• Fortlöpande förbättring av hållbarhet och
riskhantering
• Värdeskapande
• Ekonomisk rapportering
• Information enligt börsregler
• Investerarmöten
LEVERANTÖRER OCH
UNDERLEVERANTÖRER
• Ansvarsfull verksamhet
• En säker arbetsmiljö
• Långsiktiga partnerskap
• Lokala samarbetsmöjligheter
• Öppen interaktion
• Fortlöpande förbättring av säkerheten
• Code of Conduct
ÖVRIGA FINSKA GRUVBOLAG
• Branschsamarbete
• Genomförande av gruvansvar
• Aktivt deltagande i branschorganisationens arbete
(Gruvindustri rf)
Tabell 4.  Sotkamo Silvers intressentsamarbete
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
23
MÅL FÖR VÅRT HÅLLBARHETSARBETE
Säkerhet och utveckling av en positiv säkerhetskultur utgör kärnan i vår
hållbarhetspolicy. Vi identifierar och bedömer risker och konsekvenser
för miljön, säkerheten och samhället innan vi vidtar åtgärder.
Vi åtar oss att förebygga försämringen av livsmiljöer, biologisk mångfald
och ekosystemtjänster som vår verksamhet kan orsaka samt att
kompensera eventuella negativa effekter genom biologisk
mångfaldskompensation. Vi arbetar kontinuerligt för att förbättra
effektiviteten i vår energianvändning och resursförbrukning.
Vi är aktivt och öppet i kontakt med parter som påverkas av vår
verksamhet och strävar efter att ta hänsyn till deras synpunkter.
Vi respekterar våra intressentgruppers vanor, intressen och rättigheter
i vår verksamhet.
Vi värnar om etiska metoder. Vi erbjuder våra anställda och
entreprenörer en arbetsmiljö där alla behandlas rättvist och respektfullt.
Vi har förbundit oss till gruvansvarssystemet TSM Finland.
Vårt hållbarhetsarbete fokuserar på tre teman:
• Ansvarsfull affärsverksamhet
• Säkerhet och engagemang
• Omsorg om miljön
Våra aktiviteter och resultatnivåer inom dessa områden presenteras
längre fram i denna rapport i respektive avsnitt.
Ansvarsfull
affärsverksamhet
operations.png
• Vi är en pålitlig partner och
följer etiska affärspraxis
• Riskhantering är en central
del av att bygga en hållbar
verksamhet
Vi är nummer ett i vår storleksklass
när det gäller prestationsförmåga
för gruvansvar
Säkerhet och engagemang
safety.png
• Vi garanterar en säker och
hälsosam arbetsmiljö
• Engagerad och nöjd personal
är en grundläggande
förutsättning för vår
framgång
Vi förbättrar ständigt
och systematiskt vår
säkerhetskultur
Omsorg om miljön
environment.png
• Vi minimerar miljöpåverkan av vår
verksamhet
• Vi vidtar åtgärder för att uppnå
koldioxidneutrplitet senast år
2035
Vi förbinder oss till målet av
klimatavtalet från Paris
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
24
ANSVARSFULL AFFÄRSVERKSAMHET
”Vi är nummer ett i vår storleksklass när det gäller
prestationsförmåga för gruvansvar”
Vi är en pålitlig partner med etiska arbetssätt. Riskhantering är viktigt för
utvecklingen av vår ansvarsfulla verksamhet. Sotkamo Silvers
hållbarhetsledning baseras på företagets egen hållbarhetspolicy,
gruvansvarssystemet TSM Finland och de internationella principerna för
standarderna ISO 9001, ISO 14001 och ISO 45001 som gäller för
kvalitets-, miljö- och arbetssäkerhetsledning.
Bolagets verksamhet styrs av vår Code of Conduct, som baseras på
principerna i FN:s Global Compact‑initiativ och fastställer de centrala
etiska riktlinjerna för koncernens personal och styrelse. Code of Conduct
beskriver de principer och förfaranden som organisationen har förbundit
sig till, inklusive respekt för mänskliga rättigheter samt förebyggande av
korruption och mutbrott.
De etiska principerna kompletteras av mer detaljerade riktlinjer, såsom
personalhandboken, den administrativa föreskriften och insiderpolicyn.
Sotkamo Silvers Code of Conduct finns på bolagets webbplats:
Nivå A i TSM Finland gruvansvarssystem
Under 2025 fortsatte Sotkamo Silver det arbete som krävs inom ramen för
gruvansvarssystemet för att upprätthålla den resultatnivå som verifierades
externt år 2024. Därutöver tog bolaget i bruk utvärderingsverktyget för
jämlika, diversifierade och inkluderande arbetsplatser, vars resultat
kommer att rapporteras öppet efter nästa externa verifiering år 2027. De
resultat som verifierades externt 2024 presenteras nedan:
Protokoll                                              Resultatnivå
Krishantering                       efterlever
IntressentsamarbeteAA
Avfallshantering                       A
Vattenhantering                       A
Arbetsmiljö och säkerhet                       A
Klimatförändringar                       A
Hantering av biologisk mångfaldA
GruvstängningA
TSM Finlands standard bygger på den internationella TSM-standarden
(Towards Sustainable Mining). De företag som förbinder sig till systemet
följer principer som är hållbara ur naturens, människornas och ekonomins
synvinkel under hela gruvdriftens livscykel, från mineralprospektering till
stängning och gruveftervård.
Resultatnivån bedöms i protokollen på en skala från C till AAA (C, B, A, AA
och AAA), varav den lägsta nivån, C, motsvarar efterlevnad av lagens krav. I
allmänhet krävs för att uppnå nivå A att man utvecklar och implementerar
de processer som definieras i protokollen. På nivå A ska kommunikationen
om ledningssystemen vara transparent och rapporteringen offentlig.
Krishanteringens resultatnivå bedöms som efterlevande/icke efterlevande
i stället för att tillämpa det ordinarie bedömningssystemet.
TSM-standarden fastställer en konkret grund för utveckling av en
ansvarsfull verksamhet. Företagen rapporterar sina resultat årligen och
resultaten verifieras av en extern expert vart tredje år.
Mer information om TSM Finland: www.kaivosvastuu.fi
ESG-riskhantering (Environmental, Social and Governance)
Vi utvärderar kontinuerligt riskerna och potentiella risker för vår
verksamhet. Verkställande direktören och styrelsen ansvarar för
rutinerna för den operativa riskhanteringen och säkerställer att riskerna
beaktas i den strategiska planeringen.
Gruvdrift orsakar miljörisker, som kontinuerligt utvärderas och
övervakas. Bestämmelserna i miljötillståndet som utfärdats för
verksamheten fastställer också en referensnivå för riskhantering. De
viktigaste riskerna rör vattenhantering och fast gruvavfall. De, liksom
utsläpp till luft, vibrationer och buller, övervakas omsorgsfullt enligt ett
detaljerat övervakningsprogram.
I arbetssäkerhetsarbetet satsar vi på fortlöpande identifiering av faror
och riskhantering. Riskbedömningar som gäller arbetssäkerheten
granskas regelbundet och denna information används vid utarbetandet
av den årliga verksamhetsplanen. Rutinmässigt arbete har varit föremål
för riskbedömningar, som arbetsinstruktionerna bygger på. Faror
relaterade till arbetsuppgiften granskas alltid innan arbetet påbörjas.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
25
SÄKERHET OCH ENGAGEMANG
”Vi förbättrar kontinuerligt och systematiskt  vår
säkerhetskultur”
Arbetsmiljö och säkerhet
Vi  har förbundit oss till ett arbetsmiljö- och säkerhetsmål om noll skador
med förlorad arbetstid. Arbetsgivaren ansvarar för att möjliggöra säkra
arbetsförhållanden. All personal och alla entreprenörer som arbetar i
gruvan har ett delat ansvar att använda lämplig skyddsutrustning och
följa säkra arbetsrutiner, samt att rapportera säkerhetsbrister och andra
observationer.
I vårt arbetsmiljöledningssystem dokumenteras ansvar, skyldigheter och
andra arbetsuppgifter för företagets ledning och personal tydligt. Vårt
säkerhetsarbete bygger på ett systematiskt tillvägagångssätt som
identifierar potentiella faror och bedömer de risker som är relaterade till
arbetsuppgifterna.  Säkerhetsintroduktion och utbildning är obligatoriskt
1
för alla som arbetar i gruvan och arbetsmiljö- och säkerhetsfrågor är en
del av urvalskriterierna för entreprenörer och leverantörer. Vi har
skapat en detaljerad övervaknings- och rapporteringsmetod för
säkerhetsobservationer, tillbud och skador med sjukfrånvaro. Målen och
deras uppfyllnadsgrad samt deras fordrade korrigerande åtgärder och
uppföljning rapporteras regelbundet till ledningen.
Vi övervakar arbetssäkerheten varje månad i enlighet med LTIFR-
metoden (Lost Time Injury Frequency Rate) som mäter antalet olyckor
som leder till frånvaro per miljon arbetade timmar. Sotkamo Silver
övervakar olycksfallsfrekvensen för både den egna och ordinarie
entreprenörers personal.
Vid utgången av 2025 var LTIFR för Sotkamo Silvers egen personal 0 och
för entreprenörerna 20,8. För alla som arbetade i silvergruvan var LTIFR
vid årets slut 14,4. Utvecklingen av LTIFR presenteras i bild 1.
Under 2025 stärkte vi vårt säkerhetsarbete genom att ytterligare
Sotkamo_Silver_brändikuvat.jpg
integrera riskidentifiering och grundorsaksanalyser i våra dagliga
säkerhetsrutiner. För vår egen personal uppnådde vi vårt säkerhetsmål
om noll skador med förlorad arbetstid.
År 2026 fortsätter vi att vidareutveckla de åtgärder som inleddes under
föregående år, särskilt i samarbetet med våra långsiktiga entreprenörer.
Vi kommer också att ytterligare stärka det systematiska genomförandet
av riskidentifiering, riskbedömning och säkerhetsåtgärder före arbetets
start, som en del av det kontinuerliga förbättringsarbetet inom vår
proaktiva säkerhetskultur.
       
Bild 1. Månadsvis utveckling av olycksfrekvens 2020–2025 (LTIFR)
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
26
Medarbetarnöjdhet och engagemang
Bolaget stödjer medarbetarnas välbefinnande genom att främja en
öppen och respektfull arbetsgemenskap, gott samarbete och
kontinuerlig kompetensutveckling. Välbefinnandet stärks även genom
frivilliga personalförmåner och gemensamma aktiviteter. Utöver
lagstadgade krav utvecklar bolaget fortlöpande sina rutiner för
företagshälsovård och arbetsvälbefinnande för att möta verksamhetens
behov.
Vi genomför medarbetarundersökningar fyra gånger per år, och
resultaten används för att följa upp nöjdhet, identifiera
utvecklingsområden och stödja utvecklingen av det dagliga ledarskapet.
Som mått på medarbetarnöjdhet använder vi indikatorer som beskriver
framsteg inom ledarskap och arbetsförmåga samt
eNPS‑engagemangsindex.
Frågorna i personalenkäten besvaras på en skala från 1 till 5, där 3,5 till 4
motsvarar ”bra” och 4 till 5 ”utmärkt”. Indikatorn som beskriver
ledarskapsframgångarna (bild 2) styrs av svaren på frågorna ”Jag vet vad
som förväntas av mig i mitt arbete”, ”Jag har en tydlig förståelse för min
roll och mitt ansvar”, ”Min närmaste chef hjälper mig i att lyckas med
mina arbetsuppgifter” och ”Jag får tillräcklig feedback på mitt arbete”.
Resultatet för december 2025 på 3,86 låg något under målnivån på 4,0,
men återspeglar trots detta en utmärkt prestation.
Utvecklingsåtgärderna har omfattat utbildning för arbetsledare samt ett
stärkt fokus på kommunikation och återkoppling.
Indikatorn för arbetsförmåga (bild 3) undersöks med följande frågor:
”Vår arbetsplats har en omtänksam atmosfär”, ”Min arbetsgivare bryr sig
om personalens välbefinnande i arbetet”, ”Mitt arbete äventyrar inte min
hälsa eller säkerhet” och ”Jag känner mig tillräckligt frisk för att arbeta i
min nuvarande position om två år”. Indikatorn för arbetsförmåga låg i
december 2025 något under målnivån (4,0). Vi utvecklar kontinuerligt
arbetsmiljö-, säkerhets- och välbefinnandefrågor i samarbete med
arbetarskyddskommittén och företagshälsovården.
Personalens engagemang följs upp med hjälp av
rekommendationsindexet eNPS (Employee Net Promoter Score (bild 4),
som bygger på hur sannolikt det är att våra medarbetare skulle
rekommendera företaget som arbetsplats för andra. Utifrån svaren delas
personalen in i tre grupper: ”Promoters”, ”Passives” och
”Detractors” (ungefär ”Förespråkare”, ”Passiva” och ”Kritiker”). eNPS
erhålls genom att procentandelen Förespråkare subtraheras från
procentandelen Kritiker. Lägsta eNPS-resultat är -100 (alla är ”Kritiker”)
och högsta är 100 (alla är ”Förespråkare”).  Vårt NPS‑resultat låg under
målnivån 30 under 2025.
Bolaget har ett utvecklingsteam för välbefinnande på arbetsplatsen med
representanter från alla medarbetargrupper. Teamet främjar en
inkluderande organisationskultur och arbetar för att stärka
medarbetarnöjdheten och engagemanget. Utifrån teamets initiativ
genomförs utvecklingsåtgärder för att förbättra ledarskapsförmåga,
intern kommunikation, arbetsförmåga och inkluderande arbetssätt.
Att lyckas i chefsarbetet
5134
Bild 2. Att lyckas i chefsarbetet, skala 1–5
Indikator för arbetsförmåga
5184
Bild 3. Indikator för arbetsförmåga, skala 1–5
eNPS
5236
Bild 4. Rekommendationsindex eNPS, skala -100–100
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
27
OMSORG OM MILJÖN
”Vi förbinder oss till målet av klimatavtalet från Paris”
Vårt miljöarbete styrs av bolagets hållbarhetspolicy och gällande
miljötillstånd. Vi är också medvetna om våra intressenters höga
förväntningar på miljöskydd. Vi utvecklar vår verksamhet på ett sådant
sätt att vi arbetar inom de gränser som anges i miljötillståndet och
uppfyller våra intressenters förväntningar.
Koldioxidavtryck och energiförbrukning
Bolaget beräknar sitt koldioxidavtryck i enlighet med Greenhouse Gas
Protocol, som utvecklats av World Resources Institute (WRI) och World
Business Council for Sustainable Development (WBCSD), samt de
tillhörande vägledningarna.
Scope 1-utsläpp inkluderar växthusgasutsläpp orsakade av bränslen som
används i företagets egna och entreprenörers fordon, maskiner och
utrustning inom gruvområdet, samt av sprängämnen som används i
gruvan.
Scope 2 inkluderar utsläpp från inköpt el, vilka rapporteras enligt både
marknadsbaserade och platsbaserade metoder. Den marknadsbaserade
metoden tar hänsyn till ursprungsgarantier för förnybar energi, medan
den platsbaserade metoden baseras på en nationellt fastställd
utsläppsfaktor som är internationellt jämförbar.
För Scope 3 har vi beaktat de mest relevanta kategorierna enligt tabell 5.
Utsläppen från uppströms energiproduktion rapporteras enligt både
marknadsbaserad och lägesbaserad metod.
År 2025 var de marknadsbaserade koldioxidutsläppen 17 % lägre än
2024, främst till följd av en lägre utsläppsfaktor för köpt el som
påverkade Scope 2‑utsläppen.
2025
2024
SCOPE 1
Användning av sprängämnen
100
91
Fordon
2 501
2 543
Egen värmeproduktion
457
625
Scope 1 totalt
3 057
3 259
SCOPE 2
Köpt el – marknadsbaserad
9 716
13 872
Köpt el – lägesbaserad
1 231
2 332
SCOPE 3
Köpta produkter och tjänster
5 353
4 790
Köpta kapitalvaror
370
696
Uppströmsenergi - marknadbaserad
2 704
3 274
Uppströmsenergi - lägesbaserad
1 259
1 640
Transport och distribution
(Ankommande)
451
415
Avfall orsakat av verksamheten
113
94
Affärsresor
8
5
Arbetsresor
196
195
Transport och distribution (Avgående)
564
562
Scope 3 totalt (marknadsbaserad)
8 314
8 397
CO2-UTSLÄPP TOTALT
Scope 1, 2 & 3 (marknadsbaserad)
22 531
27 162
Scope 1, 2 & 3 (lägesbaserad)
12 601
13 988
Tabell 5.CO2-utsläpp (tCO2e). Beräkningsmetoden: https://www.silver.fi/en/sustainability/
Energiförbrukning
1844
Bild 5. Energiförbrukning, Gigawattimmar (GWh).
Energiförbrukningen (bild 5) omfattar bränsle‑ och elförbrukningen i hela
gruvområdet. Vår infrastruktur och våra produktionsmaskiner drivs
huvudsakligen med el, men brännolja och diesel används också inom
gruvdrift, grävning och transporter. Under vintern används propan för
uppvärmning av ventilationsluften i den underjordiska gruvan.
År 2025 minskade energiförbrukningen för uppvärmning av den
underjordiska gruvan genom effektivisering av styr‑ och reglersystemen.
Elkonsumtionen minskade något, medan bränsleförbrukningen låg kvar
på samma nivå som föregående år.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
28
Gruvavfall
I Sotkamo Silvers gruvverksamhet uppstår gråberg och anrikningssand
som utvinningsavfall. Hanteringen av utvinningsavfall styrs av kraven i
miljötillståndet samt bolagets principer för att minimera uppkomsten av
avfall och främja återanvändning.
Avfall förebyggs genom noggrann planering och schemaläggning av
gruvverksamheten. Brytningen av gråberg tidsätts så att materialet kan
utnyttjas så effektivt som möjligt som fyllnadsmaterial i den
underjordiska gruvan. Anrikningssand används både som byggmaterial
vid dammhöjning av sandmagasinet och som fyllnadsmaterial i gruvan.
Gruvavfall deponeras i särskilt avsedda områden, såsom
gråbergsområdet och sandmagasinet. Den anrikningssand som inte kan
utnyttjas slutdeponeras i sandmagasinet, som stängs enligt gruvans
stängningsplan.
Efter gruvans stängning kommer inget gråberg att finnas kvar i
gråbergsområdet, eftersom allt material används som underjordiskt
fyllnadsmaterial under driften. Utnyttjandet av gruvavfall, uppkomna
mängder och motsvarande utnyttjandegrader presenteras i tabell 6.
År 2025 var mängden brutet gråberg större än året innan, eftersom
malm bröts både i den underjordiska gruvan och i dagbrottet, medan all
malmproduktion 2024 kom från underjordsverksamheten. Dagbrott
genererar normalt mer gråberg per ton malm än underjordsbrytning.
Under 2025 inledde vi utredningar om möjlig användning av
anrikningssand i täckstrukturer för gruvavfallsområden som en del av
stängningsplaneringen, i syfte att stärka integrationen av cirkulär
ekonomi.
Under 2026 är vårt mål att öka utnyttjandegraden av anrikningssand
genom att vidareutveckla och införa nya fyllningsmetoder i den
underjordiska gruvan.
sotkamo-silver-001.jpg
2025
2024
Gråberg
Anrinings-
sand
Gråberg
Anrinings-
sand
Producerad mängd
354
409
218
478
Gruvfyllning
260
10
218
26
Dammförhöjning
0
45
0
63
Utnyttjad mängd
260
55
218
89
Utnyttjad andel, %
73
14
100
19
Tabell 6. Mängder gruvavfall (1 000 ton) och återvinningsgrad (%).
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
29
vastuullisuusrapsaan valokuva1 das.jpg
Annat avfall för återvinning och slutdeponering
De återvinningsbara avfallsmaterial som uppkommer vid silvergruvan
omfattar järnskrot och andra återvinningsbara metaller, blandavfall som
används för energiutvinning samt rent träavfall. Byggavfall som inte kan
användas för energiutvinning styrs till slutdeponering. Avfall som
klassificeras som farligt består nästan uteslutande av spilloljor och oljigt
avfall, vilket levereras till externa avfallsanläggningar för korrekt
behandling. Mängden farligt avfall ökade något jämfört med föregående
år på grund av borttagning av lagrat avfall i samband med ett
entreprenörsbyte. De uppkomna avfallsfraktionernas mängder
presenteras i tabell 7.
2025
2024
Återvunna material
205
227
Blandavfall till energi och rent
träavfall
49
47
Byggavfall
30
35
Avfall klassificerat som farligt
40
31
Tabell 7. Annat avfall för återvinning och slutdeponering som uppkommer i området (ton per år)
Främjande av den cirkulära ekonomin
Sotkamo Silvers mål är att minimera mängden avfall som uppkommer i
verksamheten och att utnyttja naturresurserna effektivt. Vi följer
nyckelprinciperna för den cirkulära ekonomin och de viktigaste
handlingarna när det gäller att främja den sammanfattas i tabell 8.
Försäljning av pyritkoncentrat
Malmen som bryts vid Sotkamo Silvergruva innehåller 3–5 % pyrit, ett
svavelrikt mineral. Pyritkoncentrat är en av Sotkamo Silvers produkter,
som uppstår i anrikningsprocessens tre steg. I det första steget skummas
ädelmetallerna och blyglöden från den malda malmen, i det andra steget
extraheras en zinkblixt som innehåller silver. I det sista steget separeras
de svavelhaltiga mineralerna pyrit och pyrrhotit till pyritkoncentrat, som
också innehåller en del guld och silver.
Delområde
2025
Slutet kretslopp
Betydande ökning av andelen återvunnet vatten i
produktionens vattenförbrukning
Användning av gråberg vid gruvfyllning
Användning av anrikningssand som byggmaterial för
dammförhöjningar och gruvfyllning
Resurs-
effektivitet
Optimering av gruvans ventilation och uppvärmning
Försäljning av pyritkoncentrat
Utnyttjande av
industriell
biprodukt
Användning av biprodukt från kretskortstillverkningen
som skumningskemikalie
Tabell 8. Exempel på främjande av den cirkulära ekonomin.
Det finns flera fördelar med pyritanrikning. I anrikningsprocessen i tre
steg kan mineral med den högsta svavelhalten avlägsnas från
anrikningssanden. Då minskas miljöriskerna med den anrikningssand
som ska slammas och dess potential för återanvändning ökar.
Pyrit används bland annat som huvudråvara vid produktion av svavelsyra
och som hjälpmedel i koppar-, bly- och nickelverk. Totalt levererades
8 700 ton pyritkoncentrat, vilket motsvarade över 70 % av den pyrit som
producerades under 2025.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
30
Vattenhantering
Ansvarsfull vattenhantering är en hörnsten i vår verksamhet, och den
höga återvinningsgraden av vatten i vår koncentratproduktion
återspeglar detta. Vi driver koncentratproduktionen med nästan enbart
återvunnet vatten och minimerar användningen av sjövatten. Vattnet
från anläggningen för hantering av anrikningssand återförs till
koncentratproduktionen, och behandlat gruvvatten används som
färskvatten i processen. Tillsammans utgör dessa vattenströmmar 99 %
av silvergruvans vattenförbrukning.
Återvinningsgraden presenteras i bild 6. Mängden sjövatten som
används i produktionen presenteras i bild 7. Under 2025 låg
återvinningsgraden kvar på samma nivå som föregående år.
Vattnet som släpps ut från gruvområdet behandlas för att minimera
miljöpåverkan på naturliga vattendrag.
Återvinningsgrad för vattenförbrukning  i produktionen, %
6432
annual-and-sustainability-report-2023-sotkamo-silver_13-SV.jpg
Bild 6. Återvinningsgrad för vattenförbrukning i produktionen
Användning av insjövatten i produktionen
6501
Bild 7. Användning av insjövatten i produktionen, 1 000 m3
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
31
Miljöprövning och miljöpåverkan
Vår verksamhet styrs av miljötillstånd. Under 2025 kompletterade vi
ansökan om utbyggnaden av sandmagasinet med bland annat en
uppdaterad plan för hantering av gruvavfall och en uppdaterad
gruvstängningsplan.
Vi övervakar nivån på miljöskyddet i enlighet med det av myndigheten
godkända övervakningsprogrammet och publicerar rapporterna på
företagets webbplats.
Sotkamo_Silver_brändikuvat_MF_sefsf.jpg
Under 2025 rapporterade vi två överskridanden av gränsvärden i
miljötillstånden. Därutöver rapporterade vi tre miljöavvikelser utan
påverkan utanför gruvområdet. Vi registrerade också en förfrågan från
en boende i närheten gällande vibrationer från sprängningar, och den
boende fick tidigare vibrationsrapporter samt tidpunkt för nästa
mätning. De årliga tillståndsgränserna för kväve- och fosforbelastning
överskreds; samtidigt lyckades vi minska båda näringsbelastningarna
jämfört med föregående år. Trots överskridandena visar
övervakningsdata fortsatt utmärkt ekologisk status utan tecken på
övergödning i de närmaste klassificerade sjöarna. De årliga
tillståndsgränserna för näringsbelastning och svavelhalt i restprodukter
presenteras i tabell 9.
Vi fortsätter att utveckla hanteringen av sprängämnen och metoderna
för vattenrening för att minska kvävebelastningen under 2026. Vi
inväntar tillståndsmyndighetens beslut om vår ansökan om en högre
tillståndsgräns för fosforbelastning, eftersom våra fosforutsläpp
huvudsakligen består av fosfinatfosfor, vilket inte medför någon risk för
övergödning i mottagande vattendrag. För att säkerställa skyddet av
mottagande vatten kommer vi ändå att fortsätta utvecklingsarbetet för
att minska fosforbelastningen.
Vi deltar i ett lokalt vattendragsprojekt som syftar till att förbättra
livsmiljöerna för vandringsfisk genom att avlägsna vandringshinder och
restaurera lekplatser. Vi fortsätter också vårt våtmarksprojekt, som ska
stärka utvecklingen av gynnsamma livsmiljöer för fågelarter.
Belastning
Tillstånds-
gräns
Utfall år
2025
Utfall år
2024
Totalt kväve (kg/år)
7 000
7 858
8 070
Total fosfor (kg/år)
40
65
90
Anrikningssandens svavelhalt (%)
0,30
0,20
0,26
Tabell 9. Tillståndsgränser och utfall i 2025 och 2024.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
32
DELMÅL FÖR ÅR 2025
DELMÅL FÖR 2026
Inom arbetsmiljö och säkerhet är vårt mål noll skador
med förlorad arbetstid. Vi strävar efter att stärka det
proaktiva säkerhetsarbetet genom att säkerställa att
riskidentifiering, riskbedömning och nödvändiga
skyddsåtgärder genomförs systematiskt innan varje
arbetsuppgift påbörjas.
Vi fortsätter vårt aktiva arbete för att skydda de
lokala vattendragens ekologiska status och
rekreationsvärden genom ansvarsfull
vattenförvaltning. Vårt fokus ligger på att minska
näringsbelastningen samt att hålla svavelhalten i
anrikningssanden konsekvent låg och miljömässigt
hållbar. Vi upprätthåller en öppen och transparent
kommunikation om miljöpåverkan från vår
verksamhet som en del av vårt kontinuerliga
ansvarstagande.
Vi strävar efter att säkerställa resultat på nivå A i
TSM Finlands gruvansvarssystem och förbereder oss
inför nästa externa verifiering genom interna
revisioner och vidareutveckling av våra rutiner
baserat på revisionsresultaten.
Vi avser att öka utnyttjandegraden av anrikningssand
i verksamheten genom att utveckla och tillämpa nya
fyllningsmetoder.
Styrelsen och verkställande direktören godkänner även Sotkamo Silver AB:s (publ) hållbarhetsrapport för 2025,
som publiceras som en del av årsredovisningen. Hållbarhetsrapporten beskriver bolagets arbete utifrån
ekonomiska, miljömässiga och sociala aspekter och har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
33
Revisorns yttrande avseende den
lagstadgade hållbarhetsrapporten
TILL BOLAGSSTÄMMAN I SOTKAMO SILVER AB
(PUBL), ORG.NR 556224-1892
Uppdrag och ansvarsfördelning
Det är styrelsen som har ansvaret för hållbarhetsrapporten för år 2025 på sidorna 20-32 och för att den är
upprättad i enlighet med årsredovisningslagen i enlighet med den äldre lydelsen som gällde före den 1 juli 2024.
Granskningens inriktning och omfattning
Vår granskning har skett enligt FAR:s rekommendation RevR 12 Revisorns yttrande om den lagstadgade
hållbarhetsrapporten. Detta innebär att vår granskning av hållbarhetsrapporten har en annan inriktning och en
väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International
Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund
för vårt uttalande.
Uttalande
En hållbarhetsrapport har upprättats.
Stockholm, den 31 mars 2026
KPMG AB
Ola Larsmon
Auktoriserad revisor
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
34
Förvaltningsberättelse
Styrelsen och verkställande direktören för Sotkamo Silver AB, med organisationsnummer
556224-1892, med säte i Stockholm, Sverige, avger härmed redovisning för koncernen
och moderbolaget för verksamhetsåret 2024.
ÅRET I SAMMANDRAG
• Försäljningsintäkter 393 MSEK (412).
• EBITDA 80 MSEK (109).
• EBIT 9 MSEK (32).
• Årets resultat uppgick till -53 MSEK (-16).
• Resultat per aktie -0,16 kr (-0,06).
• Likvida medel minskade till 14 MSEK (88).
• Investeringarna uppgick till 63 MSEK (70).
• Under året anrikades 425 000 (497 000) ton malm och den
genomsnittliga silvergraden var 71 (89) g/ton.
• Sotkamo Silver producerade under året:
– 0,80 (1,17) miljoner uns silver, motsvarande 25 ton
– 1 829 (2 595) uns guld
– 602 (729) ton bly
– 1 472 (1 642) ton zink.
• Bolaget genererade ett kassaflöde från den löpande verksamheten på
28 MSEK (112). Likvida medel minskade till 14 MSEK (88). Enligt
bolagets uppskattning är dess likviditet tillräcklig för minst de
kommande 12 månadernas verksamhet, inklusive låneavbetalningar
och räntebetalningar. Bolagets likviditetsposition var dock vid årets
slut fortsatt svag och då det råder osäkerhet om den framtida
likviditeten hanterar Bolaget delvis denna risk genom garanterad
kreditfacilitet och genom kontinuerlig övervakning av prognostiserade
och faktiska kassaflöden.
• Bolaget fortsatte med infyllnadsborrningen för att möjliggöra
kostnadseffektiv detaljplanering för kommande år. Den 31 december
2025 uppdaterade Sotkamo Silver uppskattningarna av silvergruvans
mineraltillgångar och malmreservuppskattningar, vilket stöder en
betydande förlängning av gruvans livslängd. Baserat på borrningarna
har Sotkamo Silvers rapporterade mineraltillgångar ökat till 12,7
miljoner ton. Tidigare, i slutet av 2024, uppgick de rapporterade
mineraltillgångarna till totalt 8,5 miljoner ton. Det är värt att notera att
den mest exakta kategorin, Mätt, ökade avsevärt från 0,9 miljoner ton
till 7,3 miljoner ton. Nuvarande malmreserver och uppskattade
ekonomiskt brytbara mineraltillgångar ger en stark bas för att
fortsätta gruvdriften under minst tio år, och målet är att förlänga
gruvans livslängd genom ytterligare prospekteringsborrning.
• Per den 31 december 2025 uppgick LTIFR (skador med förlorad
arbetstid) till 14 (15).
20250526_113630F.jpg
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
35
Verksamheten
Gruvdrift och produktion
Sotkamo Silvers gruvdrift upplevde svårigheter 2025, främst på grund av
bergmekanik och begränsad kapacitet, vilket ledde till minskade
underjordsvolymer och lägre silverhalt. Senare under året återhämtade
sig resultaten tack vare högre metallpriser, nya gruvzoner och
fokuserade utvecklingsinsatser. För att möta pågående utmaningar
lanserade Bolaget ett accelererat investeringsprogram tillsammans med
ett utvecklingsinitiativ för att förbättra gruvdriften under jord.
Investeringarna fokuserar på utbyggnad av gruvan och dess
infrastruktur, med målet att öka framtida gruvvolymer och tillhandahålla
tillräckliga gruvdriftsområden. Det målinriktade utvecklingsprojektet
fokuserar på planering och övervakning av entreprenörer för arbete
under jord, vilket säkerställer att både entreprenörs- och företagsteam
har rätt resurser och kapacitet. Förberedelserna för att ta in en ny
entreprenör slutfördes, och överlämningen planerades till början av
2026 för att förbättra effektiviteten och tillförlitligheten.
Infyllnads- och prospekteringsborrning genomfördes enligt plan och
uppdaterade resursuppskattningar publicerades vid årets slut. Bolagets
mål på medellång sikt att förlänga gruvans livslängd till år 2035
uppfylldes och området väster om den nuvarande malmkroppen
identifierades som en lovande mineralisering för framtida utveckling.
Sotkamo Silver har också fortsatt att planera en långsiktig prospektering
av Kuhmo-Suomussalmi-grönstensbandet i Kajanalandsregionen.
Förberedelserna för de närliggande prospekteringsområdena kommer
att fortsätta under 2026, medan potentialen inom den nuvarande
gruvkoncessionen fortfarande är prioriterad för
prospekteringsverksamheten.
God utveckling inom arbetssäkerhet uppnåddes och under 2025
inträffade inga olycksfall med frånvaro inom Sotkamo Silvers egen
personal.  Bolaget upprätthöll nivå A i alla kategorier i Finlands system
för hållbar gruvdrift (Towards Sustainable Mining, TSM) och licensiering
för utbyggnaden av avfallsområdet påbörjades.
Resultat
EBIT för 2025 uppgick till 9 MSEK (32). Otillräckliga brytningsresurser
och bergmekaniska utmaningar ledde till lägre silverproduktion och
minskad lönsamhet särskilt under första halvåret 2025.
Den 14 februari 2025 satte bolaget upp målet att producera 1,2 - 1,4
miljoner uns silver, en årlig EBITDA-marginal på minst 30 % och en
nettoskuld i förhållande till EBITDA på under 1,5 vid årets slut. Den 12
juni 2025 meddelade bolaget att silverproduktionen förväntas falla
något under det nedre värdet i det tidigare uppskattade
produktionsintervallet och att även EBITDA-marginalen och
nettoskulden i förhållande till EBITDA förväntas falla något under målen.
Den 31 juli uppdaterade bolaget riktlinjerna för silverproduktion till
1,0-1,2 miljoner uns, årlig EBITDA-marginal till minst 22 % och
nettoskuld i förhållande till EBITDA under 2,5 vid årets slut. Den 21
november uppdaterade bolaget riktlinjerna för silverproduktion till
0,8-0,9 miljoner uns, årlig EBITDA-marginal till 16 % och nettoskuld i
förhållande till EBITDA under 2,5 vid årets slut. Under året anrikades
425 000 ton malm och 0,8 miljoner uns silver producerades. EBITDA-
marginalen uppgick till 20 %. Nettoskuld i förhållande till EBITDA
uppgick till 2,5.
Ledningsförändringar
Inga förändringar skedde i ledningen.
2025 och framåt
Sotkamo Silver strävar efter att öka produktionen genom att säkerställa
tillräckliga resurser inom gruvbrytning under jord och förbättra
processerna och gruvplaneringen. Ökande investeringar kommer att ge
stabilitet och alternativ för framtida gruvdrift under jord.
Prospekteringsaktiviteter planeras för Tipasjärvi grönstensbälte, med
kortsiktigt fokus på lovande mineralisering västerut inom den nuvarande
gruvkoncessionen.
Bolaget gjorde betydande säkerhetsförbättringar 2025 och ett starkt
fokus på säkerhet tillsammans med ansvarsfull användning av
naturresurser upprätthålls.
Efter refinansieringen 2025 kommer Sotkamo Silver att fortsätta
investera i gruvutveckling, förlita sig på kassaflödet och samtidigt ha
beredskapsplaner på plats. Miljöarbetet omfattar bland annat förnyelse
av återställningsgarantier, slutförande av tillstånd och utbyggnad av
avfallsdammen och upprätthållande av en ansvarsfull vattenhantering.
Bolaget har förbundit sig till transparens inom miljöpåverkan och
miljöbeaktande.
Förändringar i eget kapital
Konvertibler till ett sammanlagt nominellt belopp om 32,7 MSEK
omvandlades till aktier.
Händelser efter rapportperioden
Som en del av den långsiktiga kontinuiteten och utvecklingen av
gruvdriften under jord inledde en ny gruventreprenör sin verksamhet i
början av 2026.
Under januari har antalet aktier och röster i Sotkamo Silver AB ökat till
följd av konverteringen av konvertibler i serie 2022/2026. Före
konverteringen fanns totalt 322 068 107 aktier och röster i Bolaget. I
slutet av januari fanns totalt 322 718 497 aktier och röster i bolaget.
Konverteringen minskade kapitalbeloppet för det konvertibla lånet från
0,54 miljoner euro (5,7 miljoner kronor) till 0,44 miljoner euro (4,6
miljoner kronor).
Under februari har antalet aktier och röster i Sotkamo Silver AB ökat till
följd av konverteringen av konvertibler i serie 2025/2029. Före
konverteringen fanns totalt 322 718 497 aktier och röster i Bolaget. I
slutet av februari fanns totalt 333 517 189 aktier och röster i bolaget.
Konverteringen minskade kapitalbeloppet för det konvertibla lånet från
2,64 miljoner euro (28,2 miljoner kronor) till 1,5 miljoner euro (16,0
miljoner kronor).
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
36
Övrig information
Företaget i korthet
Sotkamo Silver är ett gruv- och malm- prospekteringsföretag som
utvecklar och utnyttjar mineralfyndigheter i Kajanaland
i Finland.
Anställda
Per den 31 december 2025 arbetade 48 (51) personer inom koncernen.
Ersättning till ledande befattningshavare
Det primära syftet med ersättning är att attrahera, behålla och motivera
personer samt att ge ett konkurrenskraftigt ersättnings paket. För att
säkerställa att ersättningar är i linje med aktieägarnas intresse, är
ersättningarna baserade på uppnådda specifika individuella mål, som
styrelsen sätts upp årligen. Om tilldelningsnivåerna ligger nära det
högsta beloppet kan styrelsen skjuta upp en del av utbetalningen (högst
50 procent) för det påföljande året. Bolagets ersättningsnivåer är
systematiskt jämförda med branschens allmänna ersättningspraxis och
långsiktiga incitamentsprogram som baseras på utvecklingen av Bolagets
mål.
Årsstämman 2025 förnyade de riktlinjer som i huvudsak innebär att
Bolaget kommer att erbjuda sin ledningsgrupp en marknadsmässig
ersättning vilket gör det möjligt för Bolaget att rekrytera och behålla
kvalificerade medarbetare. Ersättning en kan bestå av följande
komponenter: (i) en fast grundlön, (ii) en rörlig ersättning, (iii)
pensionsförmåner och (iv) andra sedvanliga förmåner. Den rörliga
ersättningen ska utgå, dels enligt uppsatta resultatmål för Bolaget som
helhet, dels mål som uppnåtts av den enskilde medarbetaren. Den rörliga
lönen ska kunna uppgå till maximalt 40 % av den fasta
lönen.Pensionsförmånerna ska vara premiebaserade och kunna nå 20 %
av grundlönen.
Styrelsen bemyndigades även att under särskilda omständigheter äga
rätt att i enskilda fall avvika från dessa riktlinjer för ersättning. Om så
sker, ska upplysning om skälen för detta lämnas vid nästa årsstämma.
Bolaget har under 2025 följt de riktlinjer för ersättning som fastställts av
årsstämman.
Till VD och företagsledningen finns avtal om avgångsvederlag från tre till
sex månader. För VD:s del är uppsägningstiden tre månader. Bolaget kan
säga upp VD-avtalet med omedelbar verkan. Uppsägningstiden för
övriga ledande befattningshavare är tre månader på båda sidor.
Förslag till riktlinjer för ledande befattningshavare till
årsstämman 2026
Styrelsens förslag till riktlinjer för lön och annan ersättning för
bolagsledningen inför stämman den 21 april 2026 är i enlighet med de
riktlinjerna i 8 kap ABL.
En framgångsrik implementering av Sotkamo Silvers affärsstrategi och
tillvaratagandet av Sotkamo Silvers långsiktiga intressen, inklusive dess
hållbarhet, förutsätter att Sotkamo Silver kan erbjuda sina ledande
befattningshavare marknadsmässiga ersättningar som gör det möjligt för
koncernen att rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. Med
bolagsledning och ledande befattningshavare avses verkställande
direktören och övriga medlemmar av ledningsgruppen. Riktlinjerna
omfattar inte ersättningar som beslutas av bolagsstämman såsom arvode
till styrelseledamöter.
Ersättningen till bolagsledningen ska kunna bestå av följande delar (i)
fast grundlön, (ii) rörlig lön, (iii) pensionsförmåner, (iv) sedvanliga
förmåner. Rörlig ersättning ska kunna utgå baserat på uppnådda
resultatmål för Bolaget som helhet samt resultatmål för den enskilde
befattningshavaren och genomförandet av vissa projekt.
Den rörliga lönen ska maximalt kunna uppgå till 40 % av den fasta
grundlönen. Pensionsförmån ska vara premie-baserad och kunna uppgå
till 20 % av grundlönen.
Vid uppsägning från arbetsgivarens sida är uppsägningstiden högst sex
månader och vid uppsägning från den ledande befattningshavarens sida
är uppsägningstiden tre månader.
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om
det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är
nödvändigt för att tillgodose Sotkamo Silver-koncernens långsiktiga
intressen, inklusive hållbarhet, eller för att säkerställa koncernens
ekonomiska bärkraft.
Moderbolaget
Moderbolagets verksamhet består i att hantera koncerngemensamma
funktioner samt hantering av aktiemarknadsrelaterade frågor. Årets
resultat uppgick till -2 MSEK (-15). Siffror finns i moderbolagets balans
och resultaträkningar.
Företagsinformation
Företagsnamn: Sotkamo Silver AB
FO-nummer: 556224-1892
Adress: Box 5216, 102 45 Stockholm
Säte: Stockholm, Sverige
Filial
Moderbolaget har en filial i Finland vars verksamhet består i att
administrera koncerngemensamma funktioner.
Företagsinformation
Företagsnamn: Sotkamo Silver AB, filial i Finland
FO-nummer: 2946859-8
Adress: Hopeatie 20, 88600 Sotkamo, Finland
Säte: Sotkamo, Finland
Hållbarhetsrapport
Koncernen rapporterar i årsredovisningen i enlighet med den svenska
årsredovisningslagen (Årsredovisningslagen, ÅRL kapitel 6, § 1) om sin
tillstånds- och anmälningspliktiga verksamhet samt dess miljöpåverkan.
Koncernens operativa verksamhet bedrivs huvudsakligen i Finland, och
den följer finsk miljölagstiftning i sin verksamhet. Rapporteringen
omfattar statusen för tillstånds- och anmälningspliktig verksamhet,
eventuellt saknade tillstånd, koncernens beroende av dessa samt
väsentliga krav enligt finsk miljölagstiftning.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
37
taneli-lahtinen--b19XY-T6GU-unsplash (3) copyEDIT2.jpg
Koncernen rapporterar i hållbarhetsrapporten om de viktigaste
miljökonsekvenserna, såsom utsläpp till luft, vatten och mark samt avfall
och buller. Näringsbelastningsgränserna för vatten överskreds för kväve
och fosfor under 2025. Detta beskrivs också mer detaljerat i
hållbarhetsrapporten.
Silvergruvans miljötillstånd omfattar dess verksamheter och gäller tills
vidare. Bolaget fick utbyggnadstillstånd för silvergruvkoncessionen från
gruvmyndigheten, vilket gjorde det möjligt för oss att utvidga gruvan till
ett större område och utnyttja den kända malmkroppen mer effektivt.
Miljötillstånd från myndigheten erhölls även för att höja den befintliga
dammen för avfallsförvaring. De tillåtna och planerade höjningarna
säkerställer tillräcklig deponeringskapacitet för slagg fram till den
planerade driftsättningen av utbyggnaden av avfallsdammen 2027.
Tillståndsprocessen för utbyggnaden av avfallsdammen har under året
framskridit genom ett nära samarbete med myndigheter och
intressenter.
Utöver ansökningarna om tillstånd för lagring av restprodukter har
koncernen ansökt om en högre årlig gräns för totala fosforutsläpp. Den
föreslagna ändringen utgör ingen risk för den ekologiska statusen eller
rekreationsmöjligheterna i de närliggande vattendragen. Genom
höjningen av totalfosforns belastningsgräns kan koncernen fortsätta
använda det nuvarande fosforinnehållande men miljösäkra kemikaliet i
sin produktion.
Hållbarhetsrapport
Den lagdstadgade hållbarhetsrapporten enligt årsredovisningslagen
(ÅRL (1995:1554)) omfattar sidorna 20–32.
Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer
De väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som Bolaget står inför
beskrivs i bolagsstyrningsrapporten på sidorna 45–49.
Egna aktier
Bolaget innehar inga egna aktier.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
38
Nyckeltal
Belopp i MSEK
Koncernen
2025
2024
2023
2022
2021
Försäljningsintäkter
393,4
412,2
410,3
370,9
386,8
Övriga intäkter
1,8
1,4
1,5
11,1
0,6
Årets resultat
-52,8
-16,4
27,2
-27,8
-17,5
Balansomslutning
609,3
698,7
697,4
642,5
663,6
Resultat per aktie före utspädning, kr
-0,16
-0,06
0,10
-0,14
-0,09
Resultat per aktie efter utspädning, kr
-0,16
-0,06
0,08
-0,14
-0,09
Eget kapital per aktie före utspädning, kr
0,76
1,01
1,04
1,22
1,24
Eget kapital per aktie efter utspädning, kr
0,69
0,88
0,91
1,03
1,18
Soliditet, %*
40,0
41,3
42,5
37,9
37,5
Kassalikviditet, %*
49,0
75,0
100,9
46,4
27,2
Likvida medel
13,7
88,3
78,9
0,8
36,7
Medelantal anställda
50
51
46
51
53
Moderbolaget
2025
2024
2023
2022
2021
Försäljningsintäkter
0,0
1,5
0,0
0,0
0,0
Övriga intäkter
0,0
0,0
0,0
0,0
0,6
Årets resultat
-2,1
-15,1
-171,9
-292,0
32,7
Balansomslutning
350,1
346,7
324,2
440,3
713,5
Resultat per aktie före utspädning, kr
-0,01
-0,05
-0,60
-1,46
0,16
Resultat per aktie efter utspädning, kr
-0,01
-0,05
-0,60
-1,46
0,16
Eget kapital per aktie före utspädning, kr
0,75
0,73
0,79
1,84
3,29
Eget kapital per aktie efter utspädning, kr
0,69
0,64
0,70
1,55
3,13
Soliditet, %*
69,3
60,6
69,2
83,6
92,5
Kassalikviditet, %*
10,0
9,0
67,0
224,0
68,0
Likvida medel
3,3
0,7
2,9
0,7
31,5
Medelantal anställda
0
0
0
0
0
Alternativa nyckeltal är markerade med *. För mer detaljerade definitioner, se avsnittet Definitioner på
sidorna 84–86.
Förslag till disposition av moderbolagets resultat, SEK
Överkursfond
503 305 617
Balanserat resultat
-585 334 925
Årets resultat
-2 047 145
Totalt
-84 076 453
Styrelsen föreslår att överkursfonden, det balanserade resultatet och årets resultat, 
sammanlagt -84 076 453 kronor, balanseras i ny räkning.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
39
Bolagsstyrningsrapport 2025
Sotkamo Silver AB ("Bolaget eller Sotkamo Silver"), ett aktiebolag
registrerat i Sverige, regleras enligt aktiebolagslagen och dess
bolagsordning. Styrelsen ("Styrelsen") har ansvaret för kontroll och
ledning av Bolaget och verkställande direktören har det dagliga ansvaret.
Aktieägarna deltar i kontrollen och förvaltningen av Sotkamo Silver
genom åtgärder som vidtas vid bolagsstämmor.
Sotkamo Silvers styrelse sätter standarden för bolagets verksamhet.
Vikten av god bolagsstyrning är underförstådd i denna filosofi. Det är
styrelsens skyldighet att agera som en noggrann förvaltare för
aktieägarna och att övervaka ledningen. För att fullgöra sitt ansvar och
sin uppgift följer styrelsen de rutiner och standarder som framgår av
Svensk kod för bolagsstyrning samt riktlinjer utfärdade av NGM Equity-
börsen i Stockholm. Sotkamo Silver tillämpade koden 2025.
Bolaget tillämpar Svensk kod för bolagsstyrning. Svensk kod för
bolagsstyrning finns på bolagsstyrning.se.
De främsta målen med bolagsstyrningen är att främja ett aktivt och
ansvarsfullt ägande, att upprätthålla en transparent och sund maktbalans
mellan ägare, styrelse och företagsledning samt att säkerställa korrekt
och tillgänglig företagsinformation för aktieägarna, kapitalmarknaden
och samhället.
Styrelsen ansvarar för att Bolagets organisation är uppbyggd på ett
sådant sätt att Bolagets ekonomiska förhållanden kan kontrolleras på ett
adekvat sätt och att extern finansiell information såsom delårsrapporter
och årsredovisningar upprättas i enlighet med relevanta
redovisningsstandarder, lagkrav och andra regler och direktiv som är
tillämpliga för börsnoterade bolag. Sotkamo Silver tillämpar de IFRS-
redovisningsstandarder som antagits av Europeiska unionen.
Bolaget har även valt att redovisa mineralresurser och malmreserver
enligt 2012 års JORC-kod.
Delårsrapporter utfärdas av verkställande direktören ("Vd") på uppdrag
av styrelsen och granskas av revisionsutskottet och därefter av styrelsen
som helhet. Verkställande direktören tillser att den finansiella
redovisningen i koncernföretagen sker i enlighet med lagkrav och att den
finansiella förvaltningen sker på ett tillfredsställande sätt.
Styrelsen säkerställer kvaliteten på koncernens finansiella rapportering
och behandlar inte bara bolagets finansiella rapporter och väsentliga
redovisningsfrågor utan även frågor som rör intern kontroll,
regelefterlevnad, tillförlitlighet i redovisade värden, händelser efter
balansdagen, förändrade uppskattningar, bedömningar och andra
förhållanden som påverkar bokslutets kvalitet.
Riskhantering
Sotkamo Silver arbetar kontinuerligt med att bedöma och värdera 
de risker som koncernen har och eventuellt kan utsättas för.
Verkställande direktören och styrelsen har ansvaret för att ange och
genomföra dagliga riskhanteringsförfaranden och se till att riskerna
beaktas i koncernens strategiska planering.
Finanschef (”CFO”) samordnar riskhanteringsaktiviteter och
riskrapportering.
Sotkamo Silver delar sina risker i tre huvudkategorier: finansiella,
operationella och andra risker.
Direkta eller indirekta aktieinnehav i Bolaget, som
representerar minst  en tiondel av röstetalet för samtliga aktier i
Bolaget
En lista över Bolagets största aktieägare finns på sidan 11 samt
uppdateras löpande på Bolagets hemsida.
Valberedning
Årsstämman fastställer följande riktlinjer för valprocessen. Den ägare
som har flest aktier och rösträtter, baserat på statistik från Euroclear
Sweden AB den 31 augusti, tillsätter en valberedning på tre personer
efter samråd med de tre näst största aktieägarna. Valberedningen för
årsstämman 2026 består av Vesa Heikkilä, Matti Saarikoski och Harri
Widing. Jurist Peter Vennerstrand är sekreterare i valberedningen. Peter
Vennerstrand tar emot initiativ och förslag samt besvarar aktieägarnas
frågor om valberedningen. Valberedningens uppgift är att till
bolagsstämman lägga fram förslag avseende antalet styrelseledamöter,
styrelsens sammansättning och ersättningar till styrelseledamöter samt
eventuella särskilda ersättningar för utskottsuppdrag.
Valberedningen lägger fram förslag till styrelsens ordförande och
ordföranden för årsstämman samt i förekommande fall till revisorer och
deras arvoden. Valberedningens ordförande utses av valberedningen.
Valberedningens mandat fortsätter fram tills en ny valberedning utses.
Om en medlem i valberedningen lämnar valberedningen innan dess
uppdrag är slutfört, eller om det sker en väsentlig förändring i ägandet
efter valberedningens tillsättning, ändras valberedningens
sammansättning i enlighet med ovanstående principer.
Ändringar i valberedningens sammansättning offentliggörs på bolagets
webbplats.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
40
Valberedningen tillämpade som mångfaldspolicy regel 4.1 i koden, enligt
vilken styrelsen ska ha en sammansättning som är lämplig för bolagets
verksamhet, utvecklingsfas och andra relevanta omständigheter. De
styrelseledamöter som väljs av aktieägarstämman ska gemensamt
uppvisa mångfald och bredd gällande kvalifikationer, erfarenhet och
bakgrund. Bolaget strävar efter en jämn könsfördelning i styrelsen.
Valberedningens förslag offentliggörs i samband med offentliggörandet
av kallelsen till årsstämman. I samband med sitt uppdrag är
valberedningen skyldig att fullgöra de uppgifter som enligt  Svensk kod
för bolagsstyrning ska beaktas i bolagets nomineringsprocess och
Sotkamo Silver ska på valberedningens begäran tillhandahålla
personalresurser, såsom sekretariatsfunktion, för att underlätta
valberedningens arbete. Vid behov ska Sotkamo Silver även stå för
rimliga kostnader för externa konsulter som valberedningen anser
nödvändiga för att utskottet ska kunna fullgöra sitt uppdrag.
Valberedningen har sammanträtt fyra gånger under året och har även
haft kontakt per telefon. Information om hur aktieägare kan lämna
förslag till valberedningen finns tillgänglig på bolagets hemsida.
Valberedningens uppgift är att säkerställa att styrelsen består av
ledamöter som tillsammans har den kunskap och erfarenhet som
aktieägarna kräver av högsta ledningen. I valberedningens arbete ingår
även att förbereda valet av revisor.
Årsstämma den 24 april 2025
På mötet fattades följande beslut: Resultaträkningar och
balansräkningar för moderbolaget och koncernen för räkenskapsåret
2024 fastställdes. Stämman beslutade att ingen utdelning skulle betalas
ut. Styrelseledamöterna och verkställande direktören beviljades
ansvarsfrihet för räkenskapsåret.
Mötet beslutade att styrelsen skulle bestå av sex ledamöter utan
suppleanter. Jukka Jokela, Joni Lukkaroinen, Kimmo Luukkonen, Sixten
Sunabacka, Eeva-Liisa Virkkunen och Mauri Visuri fick förnyat
förtroende som styrelseledamöter. Eeva-Liisa Virkkunen valdes om till
styrelseordförande.
Stämman beslutade att välja revisionsbolaget KPMG som bolagets
revisor fram till utgången av årsstämman 2026, med auktoriserad revisor
Ola Larsmon som ansvarig revisor tills vidare. Stämman beslutade att
inte auktorisera styrelsen att emittera nya aktier eller andra finansiella
instrument. 
Bolaget styrs av bolagsstämman, styrelsen och verkställande direktören i
enlighet med lagens eller andra stadgars regler och föreskrifter.
Bolagsstämman är bolagets högsta beslutande organ.  Stämman väljer
styrelsens ledamöter, fastställer resultaträkning och balansräkning,
beslutar om vinstdisposition och ansvarsfrihet för styrelsens ledamöter
samt fastställer ersättning till styrelsen och revisorn samt villkor för
ersättning till bolagets ledande befattningshavare.
Bolagsstämman bemyndigar styrelsen att fatta beslut i frågor som inte
rör den löpande verksamheten. Samtliga aktier i Sotkamo Silver har
samma rösträtt med, en röst per aktie. Alla aktieägare som är
registrerade i aktieregistret och som har meddelat bolaget om sitt
deltagande i stämman senast den dag som anges i kallelsen har rätt att
delta i bolagets stämma och rösta enligt sina aktier. Aktieägare kan också
företrädas av fullmaktshavare på stämman.
Extra bolagsstämma 23 juli 2025
Den extra bolagsstämman beslutade den 23 juli 2025 att bemyndiga
styrelsen att besluta om nyemission av aktier, teckningsoptioner och/
eller konvertibler. Bemyndigandet omfattade en maximal utspädning av
det antal aktier som vid tidpunkten för det första emissionsbeslutet
enligt detta bemyndigande motsvarade 35 procent av det totala antalet
utestående aktier i Bolaget, baserat på det totala antalet aktier i Bolaget
vid den tidpunkt då styrelsen först utövade bemyndigandet. Syftet med
tillståndet var att möjliggöra slutförandet av erbjudandet till
innehavarna av Bolagets konvertibla lån om 6,3 miljoner euro
2022/2026 att byta sina befintliga konvertibla obligationer mot antingen
nya aktier eller nya konvertibla obligationer i Bolaget.
Bolagsordning
Bolagsordningen reglerar Bolagets verksamhet, aktiekapital, tillsättande
och entledigande av styrelseledamöter. Styrelsen ska bestå  av lägst tre
och högst sju ledamöter. I bolagsordningen är det också reglerat hur och
inom vilka tidsrymdkallelser till stämmor ska ske.
Ledamöter i bolagsstyrelsen
Bolagets styrelse består av sex ledamöter. Styrelsens arbete leds av 
ordförande Eeva-Liisa Virkkunen. Medlemmar är Jukka Jokela, Joni
Lukkaroinen, Kimmo Luukkonen, Sixten Sunabacka och Mauri Visuri.
Styrelsen
Styrelsen väljs vid årsstämman för tiden intill nästa årsstämma. 
Styrelsen ansvarar för Bolagets organisation och förvaltning. Vid 
konstituerande styrelsemöte som följer direkt efter årsstämman  antar
styrelsen en arbetsordning som närmare reglerar det arbete  och ansvar
som vilar på styrelsens ordförande. Ordförande leder styrelsens arbete
och följer verksamheten genom kontinuerlig dialog med den
verkställande direktören som handhar den löpande förvaltningen.
Arbetsfördelning mellan styrelse och verkställande direktören framgår
av VD-instruktion som fastställs vid konstituerande styrelsemöte.
Varje år ska styrelsen hålla minst sex möten, ett konstituerande och  fem
ordinarie styrelsemöten. De ordinarie mötena ska behandla 
verkställande direktörens rapport om verksamheten avseende
ekonomisk och finansiell ställning, dotterbolagsrapport och
verksamhetsrapport. Därutöver ska delårsrapporter,
bokslutskommunikéer  och godkännande av årsredovisning med förslag
om resultatdisposition fastställas. Styrelsen ska också göra översyn av
arbetsordningen, behandla budget inför kommande år och besluta om
möten  och rapportering för det kommande året.  
Det viktigaste inslaget för intern kontroll och riskhantering utövas  av
styrelsen.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
41
I början av varje år fastställer styrelsen vissa teman som ska  behandlas
förutom genomgång av verksamheten. Dessa teman är 
delårsrapportering och budgetarbete, besök vid gruvan, möte med
revisor etc.
Under 2025 höll styrelsen 23 styrelsemöten. Dessutom har styrelsen
haft kontinuerlig kontakt gällande bolagets verksamhet och utveckling.
Årets styrelsemöten behandlade huvudsakligen
• Gruvbrytningsinvesteringen, gruventreprenörens prestation och
kostnadsutveckling
• Kassaflödesutveckling
• Hållbarhet och
• Finansiering.
Samtliga styrelsemedlemmar deltog i samtliga styrelsemöten.
Ersättning till styrelse
Beslut om ersättningen till styrelsen fattas av årsstämman. Vid
årsstämman den 24 april 2025 beslutades att styrelsearvoden ska  utgå
med sammanlagt 169 600 euro, exclusive mötesarvoden, och  att
ordföranden ska erhålla ett årligt arvode om 45 000 euro, vice 
ordföranden ska erhålla ett årligt arvode om 28 600 euro samt att  övriga
stryrelseledamöter, som inte är annställda i Sotkamo Silver- koncernen,
ska erhålla ett årligt arvode om 24 000 euro vardera. Därtill beslutades
att mötesarvoden utgår till varje styrelseledamot  med 500 euro per
möte. För arbete i revisionsutskott och andra styrelseutskott
mötesarvode utgår till varje ledamot med 500 euro per möte.
Ersättning till ledande befattningshavare
Det primära syftet med ersättning är att attrahera, behålla och  motivera
personer samt att ge ett konkurrenskraftigt ersättnings  paket. För att
säkerställa att ersättningar är i linje med aktieägarnas intresse, är
ersättningarna baserade på uppnådda specifika  individuella mål.
Bolagets ersättningsnivåer är systematiskt jämförda med branschens
allmänna ersättningspraxis och långsiktiga incitamentsprogram som
baseras på utvecklingen av Bolagets mål. Årsstämman 2025 förnyade de
riktlinjer som i huvudsak innebär att Bolaget kommer att erbjuda sin
ledningsgrupp en marknadsmässig  ersättning vilket gör det möjligt för
Bolaget att rekrytera och behålla  kvalificerade medarbetare. Ersättning
en kan bestå av följande komponenter: 
(i) en fast grundlön, (ii) en rörlig ersättning, (iii) pensionsförmåner  och (iv)
andra sedvanliga förmåner. Den rörliga ersättningen ska utgå, dels enligt
uppsatta resultatmål för Bolaget som helhet, dels  mål som uppnåtts av
den enskilde medarbetaren. Den rörliga lönen  ska kunna uppgå till
maximalt 40 % av den fasta lönen. Pensionsförmånerna ska vara
premiebaserade och kunna nå  20 % av grundlönen.
Styrelsen bemyndigades även att under särskilda omständigheter  äga
rätt att i enskilda fall avvika från dessa riktlinjer för ersättning. Om så
sker, ska upplysning om skälen för detta lämnas vid nästa  årsstämma.  
Bolaget har under 2025 följt de riktlinjer för ersättning som fastställts av
årsstämman.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
42
STYRELSENS LEDAMÖTER
Eeva-Liisa.png
Eeva-Liisa Virkkunen
Styrelsens ordförande sedan 2020 och
styrelseledamot sedan 2018
Eeva-Liisa Virkkunen (född 1957) har
en ekonomie magisterexamen från
Handelshögskolan i Helsingfors.
Eeva-Liisa är styrelseordförande i
Fingrid och Ersättningskommittén, vice
styrelseordförande i West Railway och
styrelseledamot i Robit. Eeva-Liisa är
även ordförande för
revisionskommittén i West Railway Ltd
och Robit Plc. Hon har under åren
2014-2020 varit Senior Vice President, 
Group Finance and Control i Metso 
Oyj, Helsingfors. Hon har tidigare varit 
styrelseordförande i Destia, Finland
och  har också tidigare haft
styrelseuppdrag i  olika bolag i Metso-
gruppen och Rettig- gruppen i Finland.
Aktieinnehav (eget eller närståendes):
0. Hon är oberoende i förhållande till
både Bolaget och bolagsledningen
samt till större aktieägare i Bolaget.
Sixten.png
Sixten Sunabacka
Styrelseledamot sedan 2020
Sixten Sunabacka (född 1960) har en
magisterexamen i skogsbruk från
Helsingfors universitet och en
Executive MBA från Aalto universitet.
Han är grundare av SuFor Oy och
ordförande i Oy Stockfors Ab och
Finlands Skogsmuseums Stiftelse. Han
är även styrelseledamot i Oy Arbonaut
Ltd och Senior Advisor på MW Group
AB i Sverige. Han har tidigare varit vd
för Tornator Oyj och direktör för
skogssektor och bioekonomi för den
finska regeringen. Sixten har även
innehaft ledande befattningar och
styrelseposter inom UPM Oyj. Han har
erhållit titeln Forstråd/Metsäneuvos
av Finlands president.
Aktieinnehav (eget eller närståendes): 0.
Han är oberoende i förhållande till både
Bolaget och bolagsledningen samt till
större aktieägare i Bolaget.
Kimmo.png
Kimmo Luukkonen
Styrelseledamot sedan 2021
Kimmo Luukkonen (född 1957) har en
magisterexamen i gruvteknik från
Helsingfors tekniska universitet.
Kimmo är senior rådgivare på X3
Advisors Group i Finland. Kimmo har
sammanlagt 35 års erfarenhet av
ledande positioner i gruvindustrin i
Finland och utomlands. Kimmo var
verkställande direktör för Pyhäsalmi
Mine Oy i Finland 2009–2020 och
under perioden 2001–2009 hade han
ledande befattningar i Inmet Mining
Corporation i Turkiet, Nalunaq Gold
Mine A/S på Grönland och Tara Mines
Ltd och Outokumpu Oyj på Irland.
Aktieinnehav (eget eller närståendes):
0. Han är oberoende i förhållande till
både  Bolaget och bolagsledningen
samt till  större aktieägare i Bolaget.
Jukka.png
Jukka Jokela
Styrelseledamot sedan 2022
Jukka Jokela (född 1954) har en
magisterexamen i geologi och
mineralogi från Åbo universitet. Jukka
har lång och omfattande erfarenhet
från den internationella
prospekterings- och gruvindustrin.
Jukka är verkställande direktör och
grundare av Joexco Oy i Finland, senior
rådgivare vid FinEx Metals Ltd i
Kanada och styrelseledamot för
Endomines Oyj i Finland. Tidigare var
han vd för Anglo American Sakatti
Mining Oy i Finland, VP för den finska
verksamheten i Northland Resources
AS i Norge samt vd för Northland
Mines Oy i Finland. Jukka har också
haft olika ledande befattningar på
Store Norske Gull AS i Norge samt
Polar Mining Oy och Outokumpu
Mining Oy i Finland.
Aktieinnehav (eget eller närståendes):
0. Han är oberoende i förhållande till
både  Bolaget och bolagsledningen
samt till  större aktieägare i Bolaget.
Mauri.png
Mauri Visuri
Styrelseledamot sedan 2023
Mauri Visuri (född 1957) har en
civilekonomexamen  från Vasa
universitet och en examen i
maskinteknik. Mauri är vd och
styrelseordförande för Teknoventure
Oy. Mauri har i flera år varit aktiv på
finans- och kapitalmarknaderna och
har omfattande erfarenhet inom gruv-
och processindustrin. Dessutom har
han innehaft över tjugofem
styrelseposter (ordförande eller
ledamot) i noterade och onoterade
företag. Mauri har sedan slutet av
1980-talet varit vd för fyra olika
företag.
Aktieinnehav (eget eller närståendes):
105 957 genom företag. Han är
oberoende i förhållande till både
Bolaget och bolagsledningen samt till
större aktieägare i Bolaget.
JoniL_muokattu.png
Joni Lukkaroinen 
Styrelseledamot sedan 2024
Joni Lukkaroinen (född 1965) har en
civilingenjörsexamen från Helsingfors
tekniska universitet. Joni är
ordförande i Laania Oy, Ductor Oy,
Aurajoki Oy och Extron Engineering
Oy. Joni har över 35 års
ledarskapserfarenhet från tung
basindustri - metaller och gruvor, olja
och kemikalier samt skogsprodukter.
De senaste 8 åren var Joni vd för
Terrafame Oy, innan dess vd för
Kronochem Group och hade innan dess
olika ledningspositioner på Finnforest
Oyj, Dynea Oy och Neste Oy.
Aktieinnehav (eget eller närståendes):
0.Han är oberoende i förhållande till
både  Bolaget och bolagsledningen
samt till  större aktieägare i Bolaget.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
43
BOLAGSLEDNING
Mikko.png
Mikko Jalasto
Koncernchef (CEO) och verkställande
direktör för Sotkamo Silver AB, och
Sotkamo Silver Oy sedan 2022
Mikko Jalasto (född 1976) har en 
civilingenjörsexamen från Tekniska 
Högskolan i Helsingfors. Mikko har 
starkt erfarenhet inom industri både 
från Finland och utomlands.
Mikko arbetade som koncernens
produktionschef (COO) från januari
2021 innan han blev VD. 
Aktieinnehav (eget eller närståendes): 
250 000.
Tommi.png
Tommi Talasterä
Koncerns ekonomichef (CFO) sedan
2021
Tommi Talasterä (född 1973) har en 
civilekonomexamen från Svenska 
Handelshögskolan i Helsingfors.
Tommi  har över 25 års erfarenhet från
ledande  position i ekonomi både inom
gruvtillverknings och tjänstesektorn.
Aktieinnehav (eget eller närståendes):   
187 500.
Arttu.png
Arttu Ohtonen 
Koncernens hållbarhetschef (CSO)
sedan 2021
Arttu Ohtonen (född 1983) har en 
civilingenjörsexamen i process- och 
miljöteknik från Uleåborgs universitet. 
Arttu arbetade som miljöchef i
dotterbolaget från 2012. 
Aktieinnehav (eget eller närståendes): 
25 000.
Pasi.png
Pasi Määttä
Koncerns produktionschef (COO)
sedan 2022
Pasi Määttä (född 1970) har en 
civilingenjörsexamen från Uleåborgs 
universitet. Pasi har över 20 års
erfarenhet av olika befattningar inom 
gruv- och processindustrin.
Pasi arbetade som gruvchef från
september 2021 innan han blev
koncernens produktionschef (COO).
Aktieinnehav (eget eller närståendes): 
56 117.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
44
Kommittéarbete
Revisionsutskott
Styrelsen utser en revisionsutskott som biträde i sitt arbete.
Revisionsutskottet består av Eeva-Liisa Virkkunen, Joni Lukkaroinen och
Kimmo Luukkonen. Joni Lukkaroinen anslöt sig till revisionsutskottet i
april. Utskottet har under året haft nio möten. Eeva-Liisa Virkkunen och
Kimmo Luukkonen deltog i varje utskottsmöte och Joni Lukkaroinen vid
sex möten. Utskottet granskar och undersöker kvartalsrapporterna samt
säkerställer bolagets interna kontroll, främst avseende bokslutet. Under
2025 har utskottet och bolagen följt samma IFRS-redovisningsregler
som föregående år, vilka bolaget har skyldighet att tillämpa. Den
undertecknande revisionspartnern deltog i tre av revisionsutskottets
möten under året.
Revisionsutskottet har följande uppdrag:
• övervaka den finansiella rapporteringen och säkerställa dess
tillförlitlighet
• säkerställa det interna kontrollsystemets effektivitet
• planera och fastställa omfattning och uppföljning av årets externa
revision
• bedöma revisionsbyråns oberoende
• bereda förslag till beslut om valet av revisor.
Ersättningsutskott
Ersättningsutskottet utgörs av hela styrelsen. Alla frågor som rör 
ersättningar till medarbetare i koncernen anses vara av största vikt. 
Därmed är styrelsen av den uppfattning att denna typ av frågor bäst 
behandlas av styrelsen som helhet tillsammans med den verkställande
direktören.
Tekniskt utskott
Det tekniska utskottet utgörs av hela styrelsen. Alla frågor som rör 
prospekterings- och gruvfrågor anses av styrelsen vara av största  vikt.
Därmed är styrelsen av den uppfattning att denna typ av frågor  bäst
behandlas av styrelsen som helhet.
Intern kontroll
Definition av intern kontroll
Intern kontroll är den process som påverkas av styrelsen, företags-
ledningen och annan personal som utformats för att ge styrelsen 
en rimlig försäkran om att företagets mål uppnås inom följande 
områden:
• Ändamålsenlig och effektiv verksamhet
• Tillförlitlig finansiell rapportering
• Efterlevnad av tillämpliga lagar och förordningar
Beskrivning av hur den interna kontrollen avseende den finansiella 
rapporteringen är organiserad.
Kontrollmiljö
Grunden för den interna kontrollen avseende den finansiella
rapporteringen utgörs av kontrollmiljön med organisation, beslutsvägar, 
befogenheter och ansvar. Denna dokumenterats och kommunicerats i
styrande dokument så som interna riktlinjer, manualer och  koder,
exempelvis arbetsfördelningen mellan verkställande direktören och de
andra organ som styrelsen inrättar samt instruktioner för attesträtt samt
redovisnings- och rapporteringsinstruktioner. Riskbedömning och
kontrollaktiviteter Bolaget arbetar aktivt med  riskbedömning och
riskhantering för att säkerställa att de risker som Bolaget är utsatt för
hanteras inom de ramar som fastställts.
I riskbedömningen har exempelvis väsentliga balans- och resultatposter
beaktats, där risken för väsentliga fel skulle kunna uppstå.  Utifrån denna
riskbedömning sker kontrollaktiviteter månatligen,  både i form av
förebyggande riktlinjer och upptäckande avstämningar.
Information och kommunikation
Riktlinjer och manualer uppdateras löpande och kommuniceras internt
inom koncernen.
Uppföljning
Styrelsen erhåller månatliga ekonomiska rapporter och vid varje 
styrelsesammanträde behandlas Bolagets och koncernens ekonomiska
situation.
Under 2025 lades särskild vikt vid uppföljningen av
verksamhetsresultatet, likviditetsprognosen och
lönsamhetsutvecklingen. Produktionen har varit ett särskilt
fokusområde med intäkts- och kostnadsuppföljningar samt
likviditetsprognoser.
Utvärdering och ställningstagande beträffande särskild 
internrevisionsfunktion
Med anledning av den begränsadeverksamhet som bedrivs har styrelsen
gjort bedömningen att någon särskild internrevisionsfunktion inte
behövs, utan den interna kontrollen kan upprätthållas genom den
organisation och de arbetsformer som beskrivits ovan.
Revision
Bolagets revisorer, granskar redovisning samt styrelsens och den 
verkställande direktörens förvaltning av Bolaget.
Revisorerna utses årligen av bolagsstämman. Revisionsbyrån KPMG
valdes till revisor vid årsstämman den 24 april 2025 med Ola Larsmon
som ansvarig revisor för perioden fram till årsstämman 2026.
Enligt beslut från årsstämman ska revisionsarvode utgå  med skäligt
belopp enligt räkning. Ersättning till revisor uppgick under 2025 till 2,0
MSEK (2,2). Revisorn har under året deltagit i sex möten i
revisionsutskottet.
Bolagets revisor har utfört en begränsad granskning av delårsrapporten
för perioden januari–september 2025.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
45
RISKFAKTORER
Sotkamo Silver verkar i en internationell konjunkturkänslig bransch som är exponerad mot fluktuationer i metall- priserna. Verksamheten påverkar den omgivande miljön, och många
processer är associerade med arbetsmiljö  och säkerhetsrisker. Sotkamo Silver har stort fokus på miljö och säkerhetsarbete. Generellt kan de risker som  Sotkamo Silvers verksamhet
är exponerad mot delas in i operationella och finansiella risker. Nedan beskrivs  dessa risker samt hur Sotkamo Silver arbetar för att hantera dessa risker.
Risk
Beskrivning av risk
Riskreducering och kommentarer för året
Operationella risker
Mineraltillgångar och
malmreserv risk
Uppskattningar av mineraltillgångar och malmreserver är till sin  natur
osäkra. Ojämn fördelning av metallerna i mineraliseringen,  tätheten av
borrning och prover, förspänning, felaktighet och precision i
provtagningen och analys av inverkan på noggrannheten hos  data som
används för interpolering av malm modellen. Följaktligen  är malm
modellen och  gruvplanerna de bästa uppskattningarna och  kan innehålla
misstolkningar och fel.
Att öka konfidensnivån för mineraltillgångar och malmreserver  genom
kontinuerlig prospektering, gruvanläggning och utveckling  mildrar risken
och säkerställer verksamhetens livskraft på lång  sikt. Tillräcklig mängd
borrning och användning av bästa branschpraxis i kombination med
kvalitetssäkring och kvalitetskontrollspraxis minimerar risken för
datadrivna fel i uppskattningarna.
Geoteknisk risk vid underjordsbrytning
Markfall i en lutande eller anslutande drivning kan avbryta produktionen,
begränsa tillgången till gruvområden och medföra risker för människor
som arbetar i gruvan.
Ett ras i ett av produktionens brytningsområden kommer att orsaka
förseningar, möjliga malmförluster och utspädning samt extra kostnader
på grund av hantering av överstorlekar och installation av ytterligare
stöd för att återfå åtkomsten till ett eller flera brytningsområden, men
förhindrar inte verksamheten i andra delar av gruvan.
Bolaget utnyttjar geotekniska data (RQD och Q') och annan tillämplig
information i verksamhetsplaneringen och installerar tekniskt stöd för
tunnelnätet och brytningsområdena. De åtgärder som vidtas och deras
tillräcklighet övervakas.
Bolaget eftersträvar en situation med flera oberoende
verksamhetsområden i gruvan.
Risk för oplanerade störningar
i produktionen
Stora och avancerade maskiner och utrustningslösningar används vid
gruvdrift. Oplanerade störningar kan uppstå till exempel på grund av
tekniska problem, personskador, olyckor eller strejk. Detta kan i sin tur
leda till förseningar och att produktions- och kostnadsmål inte nås.
Stor tonvikt läggs på utbildning och underhåll samt på att identifiera
kritiska element i syfte att minimera dessa risker under produktionen.
Bolaget strävar efter att minimera den totala kostnaden för koncernens
skaderisker. Detta görs genom att kontinuerligt utveckla
skadeförebyggande och skadebegränsande verksamhetsfaktorer och
genom att introducera och utveckla försäkringslösningar. Bolaget har
valt att anställa kvalificerad personal, varav de flesta har lång erfarenhet
inom den aktuella rollen.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
46
Risk
Beskrivning av risk
Riskreducering och kommentarer för året
Operationella risker
Miljörisker
Miljöriskhanteringen och riskbedömningen tar hänsyn till både
inneboende och externa miljörisker. Inneboende risker är direkta risker 
i gruvdriften. Externa risker är till exempel klimatförändringar och
extrema väderhändelser som kan påverka gruvområdet.
Gruvdriftens resultat får en omedelbar effekt på miljön. Verksamheten
genererar avfallsströmmar som måste hanteras i enlighet med
principerna för cirkulär ekonomi för att minimera verksamhetens
miljöpåverkan och maximera resurseffektiviteten. Det outnyttjade
gruvavfallet ska deponeras på anvisade gruvavfallsområden för att
garantera miljösäkerheten.
Utsläpp till vatten kan innehålla rester av kemikalier och sprängämnen,
olja, lakvatten från den bearbetade malmen och stenskrot. Utsläpp i
luften kan innehålla sot, damm, växthusgaser och andra relaterade gaser.
Dessa utsläpp övervakas i enlighet med miljökrav och andra relaterade
lagkrav. 
Bolaget har investerat i den senaste vattenrenings- och i
deponeringstekniken för gruvavfall. Anläggningarna uppfyller
myndigheternas krav, och planeringen och utförandet följer BAT-
principer. Miljöverksamheten utvärderas regelbundet av Finlands TSM-
standardprotokoll (Towards Sustainable Mining).
Extrema väderhändelser har beaktats vid planeringen av
miljöinvesteringar. Vattenkvaliteten analyseras 
löpande. Arbetet med utsläpp baseras på riskanalys, löpande kontroller
och underhåll. Bolaget har regelbunden kontakt med
miljömyndigheterna.
Företagshälsovård och
säkerhetsrisker
Gruvverksamheten och efterföljande processer sker i en krävande miljö
med flera kända faror och riskfaktorer.
Verksamheten inbegriper till exempel hantering av kemikalier, tunga
maskiner, fordon och sprängämnen som kan skada personalen. Olyckor
kan inträffa, och om de gör det kommer detta att få en omedelbar effekt
på bolagets möjligheter och värde.
Bolaget har investerat i säkerhetskulturen och utvecklat roller som
arbetssäkerhetschef, gruvsäkerhetschef och HSE-expert.
Gruvsäkerhetschefen är en certifierad gruvsäkerhetstjänsteman. För att
minska riskerna förknippade med all verksamhet genomförs
systematiska riskbedömningar och säkerhetsrevisioner. Systematiska
utredningar av tillbud och arbetsplatsolyckor finns på plats tillsammans
med en etablerad lärdomskultur.
Det viktigaste nyckeltalet, arbetsplatsolyckor i förhållande till arbetade
timmar, diskuteras också på varje styrelsemöte. Bolagets mål är noll
arbetsplatsolyckor.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
47
Risk
Beskrivning av risk
Riskreducering och kommentarer för året
Operationella risker
Risk för kompetensförsörjning
Bolaget är beroende av kvalificerad personal i olika befattningar.
Förmågan att behålla nuvarande personal liksom möjligheten att 
rekrytera ny är central för Bolagets framtida utveckling.
Bolaget arbetar kontinuerligt på att vara en attraktiv arbetsgivare  för att
behålla och rekrytera kvalificerad personal. Bolaget har  ett gott
samarbete med rekryterings- och uthyrningsföretag. När  det gäller
tjänsteleverantörer väljer företaget de bästa tillgängliga  partnerna med
goda referenser och stark ekonomisk status
Försörjning av varor
och tjänster
Bolagets alla verksamheter är beroende av löpande försörjning av 
utrustning, förnödenheter och tjänster. Leverantörers produktion  av
varor och tjänster samt logistikkedjor för in- och utleveranser är  känsliga
för omvärldspåverkan och störningar.
Bolaget arbetar aktivt för att minska dessa risker genom att ha flera 
kvalificerade leverantörer inom respektive kategori och område. I de 
fall där endast en leverantör finns reduceras risken genom
säkerhetslager och att alternativa försörjningslösningar identifieras.
Förebyggande riskhantering sker löpande men även organisationens 
förmåga till snabba omställningar är också en viktig komponent i 
hanteringen av försörjningsrisker. 
Tillståndsrisker
Sotkamo Silver har för närvarande alla nödvändiga tillstånd på plats  för
Silvergruvan. Förseningar i myndigheternas handläggning av tillstånd kan
påverka Bolagets produktionsvolymer.
Bolaget har alltid upprätthållit en god kommunikation med berörda
myndigheter och intressenter. Bolaget har implementerat
hållbarhetsstandarden TSM Finland för att ytterligare förbättra
verksamheten i enlighet med de miljökrav och andra tillståndskrav som
ställs på bolaget.
Imago risk
Negativ publicitet i nationella, lokala och/eller sociala medier och  allmänt
motstånd mot gruvindustrin eller företaget självt. Medvetna 
mediaattacker.
Transparent kommunikation och PR med media och andra relevan ta
intressenter. Öppen och transparent information via pressmed delanden
och företagets hemsida.
Risk för att förlora den sociala
licensen
Den sociala acceptansen och acceptansen av bolaget och vår gruvdrift
från alla intressenter är avgörande för en framgångsrik verksamhet.
Oönskade miljöeffekter, konflikter med lokala intressenter eller
arbetsmiljö- och säkerhetsbrister kan påverka intressenternas
acceptans.
Ett hållbart och ansvarsfullt förhållningssätt till miljöfrågor och
miljöpåverkan samt transparent och tidsenlig rapportering är
nyckelfaktorer för att upprätthålla den sociala acceptansen och
acceptansen av bolaget hos de olika intressenterna. Ett aktivt samarbete
med lokala intressenter upprätthålls i form av regelbundna
övervakningsgruppsmöten med representanter från lokalsamhällen.
Valutakurs- och metallprisrisker
Prissättningsvillkoren för produkterna baseras främst på metallbörser och
våra prissätts i USD. Av denna anledning uppstår transaktionsexponering
när valutakurserna fluktuerar mellan det ögonblick då transaktionen
avtalas och det ögonblick då den verkställs. Förändringar i valutakurser och
metallpriser har stor inverkan på Sotkamo Silvers resultat och kassaflöde
Bolaget implementerade år 2025 en säkring av silvermetallprisrisken
med instrument denominerade i euro i enlighet med en säkringspolicy
som godkänts av styrelsen.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
48
Risk
Beskrivning av risk
Riskreducering och kommentarer för året
Finansiella risker och marknadsrisker
Omräkningsrisker
Koncernens balansräkning består huvudsakligen av tillgångar och
skulder i EUR. Följaktligen har bolaget en nettoexponering i
balansräkningen i EUR/SEK eftersom moderbolagets redovisningsvaluta
är SEK.
I enlighet med bolagets finanspolicy elimineras effekten av
omräkningsexponering inte aktivt genom aktiesäkring.
Refinansierings- och likviditetsrisker
Risken att bolaget inte kan erhålla erforderlig finansiering eller uppfylla
sina betalningsskyldigheter på grund av otillräcklig likviditet.
Bolaget begränsar refinansieringsrisken genom diversifiering av
motparter, finansieringskällor och löptider samt genom god förvaltning
som syftar till att säkerställa efterlevnad av låneavtalsvillkoren. Aktuell
likviditet finns tillgänglig i form av outnyttjad kredit, och denna ses över
regelbundet.
Bolagets likviditetsposition minskade under året och var vid årets slut
fortfarande svag, och då det råder osäkerhet om den framtida
likviditeten hanterar Bolaget denna risk dels genom garanterad
kreditfacilitet, dels genom löpande övervakning av prognostiserade och
faktiska kassaflöden. Eftersom den nuvarande kassapositionen inte är
tillräcklig för att driva verksamheten i 12 månader utan positiva
kassaflöden genomför bolaget för att stärka resiliensen  regelbundna
stresstester under olika marknads- och driftscenarier för att bedöma
effekten på likviditeten. Dessutom finns en beredskapsplan för att
säkerställa tillgång till alternativa likviditetskällor vid oväntade
störningar.
Ränterisker
Förändringar i skuldens marknadsvärde och
aktuell kostnad vid ränteförändringar.
Bolagets seniorlån är bundet till en rörlig ränta vilket exponerar bolaget
för ränterisker. Konvertibla lån och andra mindre lån är bundna till en
fast ränta. Bolaget arbetar för närvarande inte med räntederivat. Mindre
avtal som leasingavtal är beroende av marknadsräntor. Bolaget har valt
att inte säkra dem.
Energiprisrisker
Energiprisförändringar medför risker för vårt finansiella resultat.
Bolaget har delvis säkrat elinköpspriset i enlighet med en policy som
godkänts av styrelsen.
Kreditrisk
Risk för ekonomisk förlust om en kund eller motpart till ett finansiellt
instrument inte uppfyller sina avtalsenliga skyldigheter.
Bolagets kreditrisk uppkommer huvudsakligen från Bolagets fordringar
på kunder och silverprissäkrande motparter. Bolaget hanterar denna risk
genom att övervaka sina motparters kreditvärdighet och
kreditkontrollrutiner.
SOTKAMO SILVER AB – ANNUAL AND SUSTAINABILITY REPORT 2025
49
Risk
Beskrivning av risk
Riskreducering och kommentarer för året
Andra risker
Geopolitiska risker
Instabilitet och framväxande nya geopolitiskt oroliga områden kan  också
störa tillverkning och leveranser, påverka Bolagets kostnader  för
råmaterial och transporter samt valutakurs- och metallprisutvecklingen,
vilket i  sin tur påverkar koncernens finansiella resultat. 
Bolaget övervakar noga händelser som kan ha en negativ inverkan på de
makroekonomiska eller geopolitiska faktorer som påverkar dess
marknader.
Det geopolitiska landskapet 2025 definierades av en avgörande
förskjutning mot en utmanande period präglad av strukturell
fragmentering och erosion av den regelbaserade internationella
ordningen. Denna övergång markerar slutet på den marknadsledda
globaliseringen, som ersätts av en geoekonomisk konfrontation där
stater använder handel, subventioner och exportkontroller som primära
instrument för nationell säkerhet. 
Den globala maktbalansen genomgick en politisk revolution i USA, där en
övergång till transaktionsdiplomati och isolationistiska doktriner har
skapat ett ledarvakuum inom traditionella allianser. Denna förändring
förvärras av aggressiv teknonationalism, eftersom regeringar behandlar
artificiell intelligens och kritiska mineraler som viktig statlig
infrastruktur. Följaktligen driver konkurrensen om "framtidsteknologi"
som litium och högklassiga halvledare in en kil mellan stora ekonomier,
vilket tvingar fram en frånkoppling som komplicerar globala
leveranskedjor.
Verksamhetsmiljöer formas alltmer av gråzonstaktik, inklusive
infrastruktursabotage och sofistikerade desinformationskampanjer
riktade mot företagsstabilitet.
Bolaget arbetar kontinuerligt med affärskontinuitetsplaner utifrån
möjliga konsekvenser av dessa händelser. 
Cyberrisker
Olika cyberrisker från identitetsbedrägerier till attacker mot IT- 
nätverket och it-tjänster och till och med processkontrollsystem har 
blivit vanligare och kan möta företaget och orsaka ekonomisk skada  och
störningar i verksamheten.
Bolaget har vidtagit åtgärder för att kontrollera åtkomsten och 
identiteten hos de användare som har tillgång till IT-systemen.
Datanätverk segmenteras och skyddas av säkerhetszoner. Dessutom 
upprätthålls virusskydd, brandväggar och andra tekniska medel för 
mjuk- och hårdvara uppdaterade och bästa praxis tillämpas för att 
säkerställa cybersäkerhet. Personalen utbildas och hålls medveten  om
riskerna och varningarna ges om risknivån noteras vara förhöjd.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
50
Finansiella rapporter
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
51
Rapport över totalresultat för koncernen
Belopp i MSEK
Not
2025
2024
Nettoomsättning
393,4
412,2
Övriga intäkter
1,8
1,4
Summa
2
395,1
413,6
Förändring av färdiga varor
-0,8
13,5
Inköp ar råvaror och tjänster
-222,1
-220,1
Övriga externa kostnader
3
-48,3
-53,6
Personalkostnader
4
-44,3
-44,3
Avskrivningar och nedskrivningar
5
-71,0
-76,5
Rörelseresultat
8,8
32,5
Finansiella intäkter
6
5,1
6,4
Finansiella kostnader
7
-66,7
-41,2
Finansiella poster netto
-61,6
-34,8
Resultat efter finasiella poster
-52,8
-2,3
Skatt
8
0,0
-14,1
Årets resultat
-52,8
-16,4
 
Belopp i MSEK
Not
2025
2024
Övrigt totalresultat
Poster som kan komma att omklassificeras till  resultaträkningen
Omräkningsdifferens
-15,2
9,4
Kassaflödessäkringar
-11,9
-2,1
Inkomstskatt för kassaflödessäkringar
2,4
0,4
Summa totalresultat för året
-77,5
-8,7
Årets totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare
-77,5
-8,7
Resultat per aktie, före utspädning, SEK
16
-0,16
-0,06
Resultat per aktie, efter utspädning, SEK
16
-0,16
-0,06
Totalt antal aktier
322 068 107
286 148 387
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
52
Rapport över finansiell ställning för koncernen
Belopp i MSEK
Not
2025-12-31
2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
9
0,2
0,3
Nyttjanderättstillgångar
23
2,7
4,7
Materiella anläggningstillgångar
10
499,1
541,3
Uppskjutna skattefordringar
8
2,6
0,3
Övriga långfristiga fordringar
13, 25
1,4
2,3
Summa anläggningstillgångar
506,1
548,9
Omsättningstillgångar
Varulager
16,1
17,9
Kundfodringar
25
63,1
30,3
Övriga kortfristiga fordringar
14, 25
6,5
9,0
Derivatinstrument
28
0,0
0,0
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
15
3,8
4,4
Likvida medel
19, 25
13,7
88,3
Summa omsättningstillgångar
103,2
149,8
Summa tillgångar
609,3
698,7
Belopp i MSEK
Not
2025-12-31
2024-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital
16
308,6
275,9
Övrigt tillskjutet kapital
236,6
236,6
Omräkningsdifferenser
8,9
24,4
Kassaflödessäkringar
-10,5
-1,3
Balanserat resultat
-247,3
-231,0
Årets resultat
-52,8
-16,4
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
243,5
288,3
Summa Eget kapital
243,5
288,3
Skulder
Långfristiga skulder
Räntebärande skulder
17
148,9
190,0
Långfristiga leasingskulder
17
0,3
1,7
Långfrisiga derivatskulder
17, 25
0,0
0,0
Avsättning för återställning av mark
24
39,0
42,4
Summa långfristiga skulder
188,1
234,1
Kortfristiga Skulder
Räntebärande skulder
17
64,7
71,6
Kortfristiga leasingskulder
17
2,9
3,8
Derivatinstrument
28
13,1
1,6
Leverantörsskulder
57,7
53,0
Övriga kortfristiga skulder
17,2
18,0
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
18, 25
22,2
28,3
Summa kortfristiga skulder
177,7
176,3
Summa skulder
365,8
410,4
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER
609,3
698,7
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
53
Koncernens rapport över förändringar i eget kapital
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
Belopp i MSEK
Aktiekapital
Övrigt tillskjutet
kapital
Omräknings-
differenser
Kassaflö-
dessäkringar
Balanserat-
resultat inkl. årets
resultat
Totalt eget kapital
Ingående eget kapital 2024-01-01
275,5
236,3
15,0
0,4
-230,9
296,3
Totalresultat
Årets resultat
-16,4
-16,4
Övrigt totalresultat
Omräkningsdifferens
9,4
0,0
9,4
Kassaflödessäkringar
-2,1
-2,1
Inkomskatt för kassaflödesäkringar
0,4
0,4
Summa totalresultat
0,0
0,0
9,4
-1,7
-16,4
-8,7
Aktieemission och konvertering av konvertibla lån
0,4
0,3
0,7
Fondemission
0,0
0,0
0,0
Nyemission
0,0
0,0
0,0
Summa transaktioner med bolagets ägare
0,4
0,3
0,0
0,0
0,0
0,7
Utgående eget kapital 2024-12-31
275,9
236,6
24,4
-1,3
-247,3
288,3
Totalresultat
Årets resultat
-52,8
-52,8
Övrigt totalresultat
Omräkningsdifferens
-15,5
0,3
-15,2
Kassaflödessäkringar
-11,9
-11,9
Inkomstskatt för kassaflödessäkringar
2,4
2,4
Summa totalresultat
0,0
0,0
-15,5
-9,2
-52,8
-77,5
Aktieemission och konvertering av konvertibla lån
32,7
0,0
32,7
Fondemission
0,0
0,0
0,0
Nyemission
0,0
0,0
0,0
Emissionskostnader
0,0
0,0
Summa transaktioner med bolagets ägare
32,7
0,0
0,0
0,0
0,0
32,7
Utgående eget kapital 2025-12-31
308,6
236,6
8,9
-10,5
-300,1
243,5
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
54
Koncernens rapport över kassaflödet
Belopp i MSEK
Not
2025
2024
Den löpande verksamheten
Periodens resultat
-52,8
-16,4
Icke kassaflödespåverkande poster
20
128,0
118,3
Betalda räntor
-24,4
-20,5
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar
av rörelsekapital
50,8
81,5
Ökning (-)/Minskning (+) av lager
0,8
-13,7
Ökning (-)/Minskning (+) av rörelsefordringar
-29,0
41,8
Ökning (+)/Minskning (-) av rörelseskulder
5,2
2,1
Kassaflöde från den löpande verksamheten
27,8
111,6
Investeringsverksamheten
Förvärv av materiella anläggningstillgångar
10
-58,2
-69,7
Kassaflöde från investeringsverksamheten
-58,2
-69,7
Finansieringsverksamheten
Kostnader för konvertering av konvertibla lån
-1,6
0,0
Amortering av leasingskuld
17
-4,7
-5,3
Upptagna lån
17
11,1
0,0
Återbelalningar av lånen
17
-45,5
-29,9
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
-40,7
-35,2
Årets kassaflöde
-71,1
6,7
Likvida medel vid årets början
88,3
78,9
Valutakursdifferens i likvida medel
-3,4
2,7
Likvida medel vid årets slut
13,7
88,3
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
55
Moderbolagets resultaträkning
Belopp i KSEK
Not
2025
2024
Nettoomsättning
2
0,0
1,5
Övriga intäkter
2
0,0
0,0
Summa intäkter
0,0
1,5
Råvaror
0,0
0,0
Övriga externa kostnader
3
-7,9
-11,5
Personalkostnader
4
-2,6
-2,5
Avskrivningar
5
-0,1
-0,1
Rörelseresultat
-10,6
-12,6
Finansiella intäkter
6
31,8
71,9
Finansiella kostnader
7
-14,6
-47,0
Finansiella poster netto
17,2
24,9
Resultat före skatt
6,6
12,3
Koncernbidrag
-8,6
-13,3
Årets skatt
8
0,0
-14,1
Årets resultat
-2,1
-15,1
I moderbolaget finns inga transaktioner hänförliga till Övrigt totalresultat varför någon Rapport över
totalresultat inte upprättats.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
56
Moderbolagets balansräkning
Belopp i MSEK
Not
2025-12-31
2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Gruvrättigheter
9
0,0
0,0
Materiella anläggningstillgångar
Maskiner och inventarier
11
0,1
0,1
0,1
0,1
Finansiella tillgångar
Andelar i koncernföretag
12
191,0
174,9
Fordringar på koncernföretag
150,8
165,6
Andra långfristiga fordringar
13
0,0
0,0
341,8
340,6
Summa anläggningstillgångar
341,8
340,6
Omsättningstillgångar
Fordringar på koncernföretag
4,1
4,3
Övriga kortfristiga fordringar
14
0,8
0,7
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
15
0,1
0,3
Kassa och bank
19
3,3
0,7
Summa omsättningstillgångar
8,3
6,0
SUMMA TILLGÅNGAR
350,1
346,7
Belopp i MSEK
Not
2025-12-31
2024-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital
16
310,5
275,9
Reservfond
16,1
16,1
326,7
292,0
Fritt eget kapital
Överkursfond
503,3
503,3
Balanserat resultat
-585,3
-570,2
Årets resultat
-2,0
-15,1
-84,1
-82,0
Summa eget kapital
242,6
210,0
Avsättningar
0,0
0,0
Skulder
Långfristiga skulder
Långfristigt konvertibellån
17
27,1
72,0
Summa långfristiga skulder
27,1
72,0
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder
0,2
0,3
Kortfristigt konvertibellån
17
5,5
0,0
Övriga skulder
68,1
62,4
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
18
6,7
2,0
Summa kortfristiga skulder
80,5
64,7
Summa skulder
107,5
136,7
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER
350,1
346,7
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
57
Moderbolagets förändring av eget kapital
Belopp i MSEK
Aktie-
kapital
Reserv-
fond
Överkurs-
fond
Balanserat
resultat
inkl. årets
resultat
Totalt eget
kapital
Ingående eget kapital 2024-01-01
275,5
16,1
502,9
-570,2
224,4
Totalresultat
Årets resultat
-15,1
-15,1
Övrigt totalt resultat
Omräkningsdifferenser
Summa totalresultat
-15,1
-15,1
Transaktioner med bolagets ägare
Fondemission
Nyemission
0,4
0,3
0,7
Emissionskostnader
Minskning av aktiekapitalet
Summa transaktioner med bolaget ägare
0,4
0,3
0,7
Utgående eget kapital 2024-12-31
275,9
16,1
503,2
-585,3
210,0
Belopp i MSEK
Aktie-
kapital
Reserv-
fond
Överkurs-
fond
Balanserat
resultat
inkl. årets
resultat
Totalt eget
kapital
Totalresultat
Årets resultat
-2,0
-2,0
Övrigt totalt resultat
Omräkningsdifferenser
Summa totalresultat
Transaktioner med bolagets ägare
Fondemission
Nyemission
34,6
34,6
Emissionskostnader
Minskning av eget kapital
Summa transaktioner med bolaget ägare
Utgående eget kapital 2025-12-31
310,5
16,1
503,2
-587,3
242,6
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
58
Moderbolagets kassaflöde
Belopp i MSEK
Not
2025
2024
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat
-10,6
-12,6
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet
20
0,1
0,1
Betalda räntor
-5,3
-5,8
Andra finansiella kostnader
0,0
0,0
Erhållna räntor
17,2
0,2
Betalda skatter
0,0
0,1
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar
av rörelsekapital
1,3
-18,0
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Ökning (-)/Minskning (+) av rörelsefordringar
0,3
-0,5
Ökning (+)/Minskning (-) av rörelseskulder
2,6
5,2
Kassaflöde från den löpande verksamheten
4,2
-13,3
Investeringsverksamheten
Investering i materiella tillgångar
0,0
Upptagna lån
0,0
0,0
Kassaflöde från investeringsverksamheten
0,0
11,0
Belopp i MSEK
Not
2025
2024
Finansieringsverksamheten
Nyemission
0,0
0,0
Kostnader för konvertering av konvertibla lån
-1,6
0,0
Nyupptagna lån
0,0
0,0
Återbetalning av lånefordringar
0,0
0,0
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
-1,6
0,0
Årets kassaflöde
2,6
-2,2
Likvida medel vid årets början
0,7
2,9
Valutakursdifferenser
0,0
0,0
Likvida medel vid årets slut
3,3
0,7
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
59
Noter till de finansiella rapporterna
Not 1 Väsentliga redovisnings- och värderingsprinciper
ALLMÄNNA REDOVISNINGSPRINCIPERAllmänna redovisningsprinciper
Sotkamo Silver AB (publ) med organisationsnummer 556224-1892 är ett
aktiebolag registrerat i Sverige. Bolagets säte är Stockholm med adress
Nybrogatan 34, 102 45 Stockholm. Bolaget är sekundärnoterat på NASDAQ
Helsingfors och på Börse Berlin, Open Market.
Bolaget är moderbolag i Sotkamokoncernen vars huvudsakliga verksamhet är
gruvbrytning och därmed förenlig verksamhet.
Årsredovisningen godkändes för utfärdande av styrelsen den 31 mars 2026.
Balansräkningarna och resultaträkningarna kommer att läggas fram för
fastställande av årsstämman den 21 april 2026.
GRUND FÖR RAPPORTENS UPPRÄTTANDE
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med de av EU godkända IFRS
Accounting Standards samt tolkningar av IFRS Interpretations Committee (IFRS
IC). Vidare tillämpar koncernen även Rådet för Hållbarhets- och  Finansiell
Rapporterings rekommendation RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för
koncerner vilken specificerar de tillägg till IFRS upplysningar som krävs enligt
bestämmelserna i årsredovisningslagen.
Moderbolagets redovisningsvaluta är svenska kronor (SEK), vilket också är
rapporteringsvalutan för koncernen och för moderbolaget.
I koncernens redovisning har värdering av poster skett till anskaffningsvärde, med
undantag för vissa finansiella tillgångar där värdering sker till verkligt värde.
Moderbolagets redovisningsprinciper följer koncernens med undantag för de
regler som framgår i Rådet för Hållbarhets- och Finansiell Rapporterings
rekommendation RFR 2 Redovisning för juridiska personer.
Redovisningsprinciperna för moderbolaget framgår under rubriken
Moderbolagets redovisningsprinciper.
Nedan beskrivs de väsentliga redovisningsprinciper som tillämpats. Dessa
principer har tillämpats konsekvent för presenterade år, såvida inte annat anges.
NYA OCH ÄNDRADE STANDARDER SOM TILLÄMPAS AV KONCERNEN
Nya standarder som trätt ikraft 2025  har inte medfört någon väsentlig påverkan
på koncernens finansiella rapportering och har inte haft någon påverkan på
koncernens resultat eller finansiella ställning. Nya ändrade standarder, ändringar
och tolkningar av befintliga standarder som ännu inte har trätt ikraft har  inte
tillämpats i förtid av koncernen.
UPPSKATTNINGAR OCH BEDÖMNINGAR
För att kunna upprätta redovisning enligt IFRS måste bedömningar och
antaganden göras som påverkar de redovisade tillgångs- och skuldbeloppen
respektive intäkts- och kostnadsbeloppen samt övrig information som lämnas i
bokslutet. Styrelsens och företagsledningens uppskattningar och bedömningar
baseras på historiska erfarenheter och prognoser om framtida utveckling. Det
faktiska utfallet kan skilja sig från dessa bedömningar.
Värdering av lager
Koncernens lager består huvudsakligen av koncentrat, reservdelar och malm.
Varulager redovisas till det lägsta av anskaffningsvärdet och netto-
försäljningsvärdet. Anskaffningsvärdet bestäms med hjälp av den första in, först ut
metoden (FIFU). Anskaffningsvärdet för koncentrat består av malm från egen
gruva, direkta löner, andra direkta kostnader och hänförliga indirekta
tillverkningskostnader inklusive hänförliga avskrivningar baserade på normal
tillverkningskapacitet. Nettoförsäljningsvärdet är det uppskattade
försäljningspriset för metallinnehåll i enlighet med tillämpliga försäljningsvillkor
med avdrag för tillämpliga rörliga försäljningskostnader.
Intäktsredovisning
Silverkoncentrat säljs vanligen enligt prissättningsarrangemang, vilket innebär att
slutpriset fastställs baserat på noterade marknadspriser under en angiven period
efter det faktiska försäljningsdatumet. När det gäller dessa försäljningar måste
koncernen uppskatta det transaktionspris som kommer att erhållas på
försäljningsdagen, med hänsyn till relevanta råvarumarknadspriser. Justeringar av
fordran till följd av förändringar i noterade råvarupriser görs fram till
slutprissättningsdagen.
Rättsliga tvister
Sotkamo Silver analyserar och bedömer regelbundet utestående rättsliga tvister
med hjälp av externa rådgivare för att bedöma behovet av avsättningar. Se not 22,
Ställda säkerheter och eventualförpliktelser.
Återställandereserv (ARO)
Bolaget har gjort en avsättning för återställande av gruvområdet. I
balansräkningen är denna reserv upptagen som en avsättning respektive en
anläggningstillgång. Tillgången skrivs av enligt samma princip som gruvtillgången
med produktionsenheter (units-of- production method). Avsättningar för
efterbehandling görs utifrån en bedömning av framtida kostnader med
utgångspunkt i dagens förutsättningar.
Avsättningar omprövas regelbundet och uppdateringar görs vid behov när
bedömningar om livslängd, kostnader, tekniska förutsättningar, regelverk eller
andra förutsättningar ändras. Se not 10, Materiella anläggningstillgångar och not
24, Avsättningar för återställande av mark.
Värdering av anläggningstillgångar
Nedskrivningstest för materiella och immateriella tillgångar baserar sig på
företagets interna affärsplan samt antaganden om framtida utveckling av bland
annat metallpriser, smält och raffineringskostnader och valutakurser.
Förändringar i marknadspriser på metaller, smält och raffineringslöner samt
valutor har stor påverkan på koncernens framtida kassaflöden och därigenom på
bedömt nedskrivningsbehov.
Antaganden om prisutveckling på metaller, raffineringskostnader samt valutor
görs av företagsledningen med stöd av extern expertis. Antaganden omprövas
årligen och justeras vid behov. För mer information se not 10, Materiella
anläggningstillgångar.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
60
Aktiverade beredningar, anläggningar och utrustning i gruvor skrivs av i den takt
malmuttag från de underliggande gruvorna utnyttjas, dvs med en
produktionsberoende avskrivningsmetod (”unit-of-production method”).
Avskrivningssatserna baseras på malmreserver och malmtillgångar som förväntas
bli utvunna ur dessa. Dessa uppskattningar är i sin tur till stor del beroende av
malmreserver och följaktligen bland annat av förväntade framtida metallpriser.
Förändrade förhållanden kan innebära att den framtida avskrivningsgraden
kommer att förändras.
Anläggningstillgångarna skrivs av på den enskilda tillgångens ekonomiska
livslängd. Anläggningstillgångar skrivs av baserat på nyttjandeperioden för
enskilda tillgångar. Förändringar i uppskattningar av malmreserver och
mineralresurser påverkar vanligtvis gruvans beräknade livslängd, beroende på
den malmvolym som matas till anrikningsanläggningen. Dessutom påverkar
variationer i mängden malmreserver och mineraltillgångar direkt avskrivningarna
enligt produktionsenhetsmetoden, medan förändringar i gruvans beräknade
livslängd påverkar avskrivningarna på andra materiella anläggningstillgångar
baserat på deras nyttjandeperioder.
MINERALRESERVER
Sotkamo Silvers mineralreserver är indelade i kategorierna sannolika eller
bevisade. Bedömningen bygger på geologiska mätningar och antaganden som
förklaras närmare på sidorna 16–18. Sotkamo Silvers bedömning av
mineralreservernas storlek påverkar årliga avskrivningskostnader samt
nedskrivningstest.
REDOVISNINGSPRINCIPER
Koncernredovisning
Koncernredovisningen omfattar moderbolaget och samtliga bolag över vilka
moderbolaget via ägande, direkt eller indirekt, har ett bestämmande inflytande. Med
bestämmande inflytande avses företag i vilka Sotkamo Silver har inflytande,
exponeras för, eller har rätt till, rörlig avkastning från sitt engagemang och kan
använda sitt inflytande över företaget till att påverka sin avkastning. Vanligtvis uppnås
detta genom att ägar- och rösträttsandelen överstiger 50 %. Förekomsten och
effekten av potentiella röstberättigande andelar, som för närvarande är möjliga att
utnyttja eller konvertera, beaktas vid bedömningen om koncernen kan utöva ett
bestämmande inflytande över ett annat företag. Dotterbolag medtas i
koncernredovisningen från och med den tidpunkt då bestämmande inflytande uppnås
och avyttrade bolag ingår i koncernens redovisning till och med tidpunkten för
avyttringen, det vill säga fram till tidpunkt då det bestämmande inflytandet upphör.
Koncernredovisningen upprättas enligt förvärvsmetoden, vilket innebär att
anskaffningsvärdet för en rörelse utgörs av det verkliga värdet av det vederlag
som utgivits (inklusive verkligt värde av eventuella tillgångar, skulder och eget
kapitalinstrument som utgivits). De förvärvade identifierbara tillgångarna,
skulderna och eventualförpliktelser redovisas till verkligt värde vid
förvärvstidspunkten. För varje förvärv avgörs om innehav utan bestämmande
inflytande redovisas till verkligt värde eller till innehavets proportionella andel av
det förvärvade bolagets nettotillgångar. Vid behov justeras dotterbolagens
redovisning för att denna ska följa samma principer som tillämpas av övriga
koncernbolag. Samtliga interna transaktioner mellan koncernbolagen samt
koncernmellanhavanden elimineras vid upprättande av koncernredovisningen.
Omräkning av utländska dotterbolag och andra utlandsverksamheter
Valutan i de primära ekonomiska miljöer i vilka dotterbolagen bedriver verksamhet är den
funktionella valutan. Vid konsolidering till rapporteringsvalutan omräknas dotterbolagens
balansräkning för utländska dotterbolag med de valutakurser som gäller vid
rapportperiodens slut och resultaträkningen omräknas till rapportperiodens
genomsnittskurser. Uppkomna kursdifferenser och ackumulerade omräkningsdifferenser
avseende omräkning av dotterbolag redovisas i övrigt totalresultat.
Intäktsredovisning
Koncernens intäkter utgörs framförallt av försäljning av silverkoncentrat och
biprodukter. Försäljningen redovisas som intäkt när kontrollen för koncentratet
överförts till kunden, vilket det anses ha gjort när koncentratet transporterats och
mottagits av kunden. I de fall avtalen innehåller flera prestationsåtaganden,
fördelas transaktionspriset till varje separat prestationsåtagande baserat på deras
fristående försäljningspriser.
För intäkter avseende flotationskoncentratet beräknas transaktionspriset på
preliminära uppgifter om mängd koncentrat, metallinnehåll, metallpris och med
avdrag för återbetalning för behandlingskostnader och föroreningsinnehåll.
Slutfakturering sker när alla inmatningsparametrar (koncentratkvantitet,
metallinnehåll och pris, föroreningsinnehåll etc.) har fastställts. Eventuella
förändringar i mängden koncentrat och metallinnehåll vid slutfakturering
redovisas som nettoomsättning.
Silverkoncentrat säljs vanligen under prissättningsarrangemang vilket innebär att
det slutliga priset bestäms av noterade marknadspriser under en bestämd period
efter själva försäljningsdatumet. Avseende dessa försäljningar måste koncernen
uppskatta transaktionspriset som ska erhållas vid försäljningsdagen med hänsyn
till relevanta råvarumarknadspriser. Förändringar som uppkommer i efterföljande
perioder i det noterade marknadspriset justeras mot fordran fram till reglering.
Justeringar för såväl metallinnehåll som marknadsprisförändringar i
slutförsäljningsintäkterna av produkter efter en bedömning gjord på
handelsdagen redovisas i resultaträkningens nettoomsättning.
Intäkter från aktiviteter utanför ordinarie verksamhet redovisas som övriga
intäkter.
FINANSIELLA INSTRUMENT
Värderingsprinciper
Verkligt värde
Kundfordringar till verkligt värde värderas med marknadspriser för metaller
hämtade där metallderivaten handlas, det vill säga London Metal Exchange (LME)
samt London Bullion Market Association (LBMA). Diskonteringsräntor utgår ifrån
aktuella marknadsräntor per valuta och tid till förfall för det finansiella
instrumentet. Valutakurser hämtas från Riksbanken. Värdering av kundfordringar
ingår i nivå 2, dvs instrument som inte handlas på en aktiv marknad men där
observerbara marknadsdata används som grund för värdering av instrumentet
(antingen direkt eller indirekt).
Verkligt värde på övriga kortfristiga fordringar och leverantörsskulder anses vara
detsamma som det redovisade värdet med anledning av kort förfallotid. Av
väsentlighetsskäl, verkligt värde för övriga finansiella instrument bedöms i allt
väsentligt vara detsamma som redovisat värde.
Bolaget använder swappar för att säkra silverprisrisken och elprisavtal för att
säkra elprisrisken. Derivat redovisas initialt till verkligt värde den dag ett
derivatkontrakt ingås och omvärderas därefter till verkligt värde vid varje
rapportperiods slut. Redovisningen av efterföljande förändringar i verkligt värde
beror på om derivatet identifieras som ett säkringsinstrument och, om så är fallet,
karaktären på den post som säkras. Bolaget identifierar vissa derivat som
säkringar av en viss risk som är förknippad med kassaflöden för redovisade
tillgångar och skulder och mycket sannolika prognostiserade transaktioner
(kassaflödessäkringar).
Vid inledandet av säkringsförhållandet dokumenterar företaget det ekonomiska
sambandet mellan säkringsinstrument och säkrade poster, inklusive huruvida
förändringar i säkringsinstrumentens kassaflöden förväntas uppväga förändringar
i kassaflödena för säkrade poster. Bolaget dokumenterar sitt mål och sin strategi
för riskhantering för att genomföra sina säkringstransaktioner. Verkligt värde på
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
61
derivatinstrument som utsetts i säkringsrelationer uppgick till -13 MSEK
(silverprissäkringar) och -0,2 MSEK (elprissäkringar). vid årets slut.
Den effektiva delen av förändringar i verkligt värde på derivat som är
identifierade och uppfyller villkoren för kassaflödessäkringar redovisas i reserven
för kassaflödessäkring i eget kapital. Den vinst eller förlust som är hänförlig till
den ineffektiva delen redovisas omedelbart i resultaträkningen, bland övriga
vinster/(förluster). Belopp som ackumulerats i eget kapital omklassificeras i de
perioder då den säkrade posten påverkar resultatet.
Upplupet anskaffningsvärde
Upplupet anskaffningsvärde beräknas med hjälp av effektivräntemetoden. Detta
innebär att eventuella över- eller underkurser samt direkt hänförliga kostnader
eller intäkter periodiseras över kontraktets löptid med hjälp av den beräknade
effektivräntan. Effektivräntan är den ränta som ger instrumentets
anskaffningsvärde som resultat vid nuvärdesberäkning av framtida kassaflöden.
Klassificering och värderingskategori
Sotkamo Silver delar in finansiella instrument i nedanstående
värderingskategorier och klassificerar instrumenten till upplupet
anskaffningsvärde, verkligt värde över resultatet eller verkligt värde över övrigt
totalresultat, se även not 25. Klassificeringen beror på karaktäristiken på
instrumentet och den affärsmodell under vilken den innehas.
Finansiella tillgångar till upplupet anskaffningsvärde
I kategorin finansiella tillgångar till upplupet anskaffningsvärde ingår likvida
medel och övriga långfristiga- och kortfristiga fordringar. Dessa finansiella
instrument karakteriseras av att de är skuldinstrument som ingår i en affärsmodell
vars syfte är att hållas till förfall och att erhålla kassaflöden från betalningar av
kapitalbelopp och eventuell ränta.
I likvida medel ingår kortfristiga placeringar med en förfallodag på högst tre
månader från anskaffningstidpunkten och som lätt kan omvandlas till kassamedel.
Finansiella instrument i denna kategori redovisas första gången till verkligt värde
plus transaktionskostnader och i efterföljande perioder till upplupet
anskaffningsvärde. Den förväntade löptiden för övriga kortfristiga fordringar och
övriga kortfristiga fordringar är kort, varför värdet redovisas till nominellt belopp
utan diskontering enligt metoden för upplupet anskaffningsvärde.
Sotkamo värderar de framtida förväntade kreditförlusterna relaterade till
investeringar i skuldinstrument redovisade till upplupet anskaffningsvärde
baserat på framåtriktad information. Koncernen väljer reserveringsmetod baserat
på om det skett en väsentlig ökning i kreditrisk eller inte.
Finansiella tillgångar till verkligt värde över resultatet
Finansiella tillgångar i denna kategori består av kundfordringar som uppkommer
från försäljning av silver. Dessa kundfordringar redovisas första gången till
verkligt värde med eventuella transaktionskostnader direkt i resultaträkningen. I
efterföljande perioder redovisas förändringar i verkligt värde som övrig intäkt. För
ytterligare beskrivning se ovan under ”Intäktsredovisning”.
Finansiella tillgångar ingår i omsättningstillgångar med undantag för poster med
förfallodag mer än 12 månader efter rapportperiodens slut, vilka klassificeras som
anläggningstillgångar.
Konvertibellån
Konvertibellån redovisas initialt till verkligt värde och i efterföljande perioder till
upplupet anskaffningsvärde. I de fall det finns en eget kapitalkomponent i det
konvertibla skuldebrevet fastställs det verkliga värdet på skulddelen med en
diskonteringsränta som utgörs av marknadsräntan för en skuld med samma villkor
men utan konverteringsrätten till aktier. Beloppet redovisas som en skuld till
upplupet anskaffningsvärde under effektivräntemetoden tills lånesedeln
konverteras eller förfaller. Konverteringsrätten, redovisas inledningsvis som
skillnaden mellan verkligt värde för hela det sammansatta finansiella instrumentet
och skulddelens verkliga värde. Skillnaden redovisas under eget kapital netto efter
skatt, alternativt, om konverteringsrätten inte uppfyller definitionen av eget
kapital enligt IFRS-standard, som en skuld.
I början av april 2022 genomförde bolaget en riktad emission av konvertibler med
ett sammanlagt nominellt belopp på upp till 6,4 miljoner euro (71 miljoner kronor).
Under Q3 2024 konverterades konvertibler till ett sammanlagt nominellt belopp
om 60 018 EUR (0,7 MSEK) och under Q3 2025 3 160 948 EUR (34,6 MSEK) till
aktier. Efter konverteringar uppgår det sammanlagda nominella beloppet för de
utestående konvertiblerna till cirka 0,5 miljoner euro (5,5 miljoner kronor).
Konvertiblerna har en årlig ränta på 8,0 %. Löptiden för konvertiblerna är 4,5 år
med förfallodatum den 30 september 2026, i den mån konvertering inte har skett
före detta datum. Konverteringskursen vid emissionstillfället var 0,175 EUR
(1,951 SEK) per aktie och efter emissionen är konverteringskursen 0,1538 EUR
(1,714 SEK) per aktie.  Bolaget genomförde i augusti 2025 ett byteserbjudande till
innehavarna av Bolagets konvertibla lån 2022/2026 att byta sina konvertibler
mot antingen nya aktier eller nya konvertibler i Bolaget. 41,6 procent (nominellt
värde 2 640 792 EUR (29,5 MSEK)) av konvertiblerna byttes till nya konvertibler
2025/2029. Konvertiblerna har en årlig ränta på 9,0 %. Förfallodatum för de nya
konvertiblerna är 31 oktober 2029, i den mån konvertering inte har skett före
detta datum. Konverteringskursen vid emissionen var 0,1056 EUR (1,1782 SEK)
per aktie.
Båda konvertiblerna innehåller två komponenter: Den 31 december 2025 var det
verkliga värdet av konvertibla optioner 37 miljoner kronor och värdet av
skuldkomponenterna värderade till amorterat anskaffningsvärde var 20 miljoner
kronor. Förändringarna inkluderar den konvertering som gjordes i augusti 2025
till aktier och en ny konvertibler. Av dessa redovisades engångskostnader om 4
MSEK. Förändringarna i verkligt värde under 2025 för konverteringsoptions-
skulderna var -24 miljoner kronor, och den effektiva räntekostnaden som
redovisats för skuldkomponenterna var 12 miljoner kronor.
Redovisning och värdering
Köp och försäljningar av finansiella tillgångar redovisas på affärsdagen – det
datum då koncernen förbinder sig att köpa eller sälja tillgången. Finansiella
tillgångar tas bort från balansräkningen när rätten att erhålla kassaflöden från
instrumentet har löpt ut eller överförts och koncernen har överfört i stort sett alla
risker och förmåner som är förknippade med äganderätten.
Skulder till kreditinstitut redovisas dock först på likviddagen. En finansiell skuld
tas bort från balansräkningen när förpliktelsen i avtalet fullgjorts eller om
väsentliga delar av lånevillkoren omförhandlats.
Övriga finansiella skulder
Finansiella skulder utgörs huvudsakligen av skulder till kreditinstitut och
leverantörsskulder. Den förväntade löptiden för leverantörsskulder är kort, varför
värdet redovisas till nominellt belopp enligt metoden för upplupet
anskaffningsvärde då beloppet anses överensstämma med det verkliga värdet.
Skulder till kreditinstitut värderas initialt till mottagna medel med avdrag för
eventuella uppläggningsavgifter och värderas därefter till upplupet
anskaffningsvärde.
Räntekostnader redovisas löpande över resultaträkningen förutom den del som
inräknas i anskaffningsvärdet för materiella anläggningstillgångar. Balanserade
uppläggningsavgifter redovisas direkt mot låneskulden i den utsträckning
låneavtalets underliggande lånelöfte utnyttjats och periodiseras i
resultaträkningen som övriga finansiella kostnader över lånets kontraktuella
löptid.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
62
Tillgångar och skulder i utländsk valuta
Fordringar, skulder och derivat i utländsk valuta omräknas till svenska kronor till
balansdagens kurs. Kursdifferenser på rörelsefordringar och rörelseskulder ingår i
rörelseresultatet. Kursdifferenser på övriga finansiella tillgångar och skulder
inklusive eventuella resultat redovisas bland finansiella poster.
Statliga bidrag och stöd
Med statliga stöd avses subsidier, subventioner eller premier som har till syfte att
lämna en ekonomisk fördel alternativt statliga bidrag i form av överföringar av
resurser till företaget som kan påhäftas ett åtagande. Statliga bidrag hänförliga till
tillgångar redovisas genom att bidraget antingen tas upp som en förutbetald intäkt
eller reducerar tillgångens redovisade värde.
Immateriella anläggningstillgångar
Till immateriella anläggningstillgångar hör licenser, liknande rättigheter,
prospekteringsrättigheter erhållna vid rörelseförvärv.
Immateriella tillgångar som förvärvats separat redovisas till anskaffningsvärde.
Immateriella tillgångar som förvärvats genom ett rörelseförvärv redovisas till
verkligt värde på förvärvsdagen.
Immateriella tillgångar har en bestämbar nyttjandeperiod och redovisas till
anskaffningsvärde minskat med ackumulerade av- och nedskrivningar. Övriga
immateriella anläggningstillgångar, med undantag av prospekteringsrättigheter,
skrivs av över den bedömda nyttjandeperioden som uppgår till 10 år. För
prospekteringsrättigheter, se nedan.
Inmutningsrättigheter samt balanserade utgifter avseende prospektering och
utvärderingstillgångar
Sotkamo Silvers forskning och utveckling utgörs i huvudsak av prospektering.
Härutöver förekommer utveckling av gruv- och anrikningsprocesser. Utgifter för
forskning kostnadsförs då de uppstår. I de fall där den ekonomiska potentialen har
fastställts för utvinning av en gruvfyndighet, kostnadsförs utgifterna fram till
denna tidpunkt. Prospekterings- och utvärderingstillgångar värderas till
anskaffningsvärde. Följande är exempel på utgifter som kan innefattas i
anskaffningsvärdet av prospekterings- och utvärderingstillgångar: förvärv av
prospekteringsrättigheter, topografiska, geologiska, geokemiska och geofysiska
studier, prospekteringsborrning, dikning, provtagning, och aktiviteter i samband
med utvärdering av den tekniska möjligheten och den kommersiella
genomförbarheten att utvinna en mineraltillgång. Se vidare principer som beskrivs
under materiella och immateriella anläggningstillgångar.
Prospekteringsrättigheter erhållna vid rörelseförvärv har balanserats som
immateriell tillgång.
Materiella anläggningstillgångar
Mark, anläggningar och utrustning och därtill hörande balanserade utgifter för
utveckling, produktionsförberedande åtgärder samt framtida
efterbehandlingskostnader är upptagna till anskaffnings- värde reducerat med
avskrivningar och eventuella nedskrivningar. Reparations- och
underhållskostnader kostnadsförs, större förbättringar och återanskaffningar
balanseras.
Uppskattade framtida utgifter för nedmontering och bortforsling av en materiell
tillgång och återställande av plats eller område där den materiella tillgången finns,
så kallade efterbehandlingskostnader, balanseras. Balanserat belopp utgörs av
nuvärdesberäknade uppskattade utgifter vilka samtidigt redovisas som
avsättning. Effekter av efterföljande händelser som resulterar i ökade kostnader
jämfört med befintlig avsättning diskonteras, aktiveras som anläggningstillgång
och ökar avsättningarna samt skrivs av på kvarvarande tillgångs livslängd.
Tillredningskostnader i gruva utgörs dels av gråbergsbrytning för att komma åt
malmkroppen, dels av arbeten avseende infrastrukturanläggningar, vägar, orter,
schakt, snedbanor samt anläggningar för service, el och luftdistribution.
Kostnader för tillredning som uppstått för att utöka gruvdriftens kapacitet, för att
utveckla nya malmkroppar och för att förbereda gruvområden för framtida
malmproduktion balanseras.
AVSKRIVNINGSPRINCIPER FÖR MATERIELLA
ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR
Avskrivningar baseras på anskaffningsvärdet och beräknad nyttjandeperiod.
Avskrivning av en tillgång påbörjas när den kan användas.
Anläggningar och balanserade värden som ingår i tillredningar skrivs av enligt en
produktionsberoende avskrivningsmetod som utgår från malmreserverna och en
del i mineraltillgången i malm- kroppen. Avskrivning sker ner till bedömt
restvärde. Bedömt rest- värde och produktionskapacitet är löpande föremål för
prövning. Anläggningar som inte är direkt kopplade till produktionskapacitet
skrivs av utifrån förväntad livslängd. Beräknad nyttjandeperiod baseras på
antagandet att nödvändiga miljötillstånd kan erhållas.
Följande uppskattade nyttjandetider tillämpas på materiella
anläggningstillgångar, inklusive framtida återvinningskostnader: Tillredningar och
aktiverade återställningskostnader i takt med metalluttag.
• Byggnader 60–135 månader
• Markanläggningar 135 månader
• Maskiner 12–135 månader
• Inventarier, verktyg och installationer 12–135 månader
Sotkamo Silver tillämpar komponentavskrivningar, innebärande att större
processanläggningar delas upp i delkomponenter med olika nyttjandeperioder och
därmed olika avskrivningstider.
NEDSKRIVNINGAR
Vid varje rapporttillfälle görs en bedömning av om det föreligger någon indikation
på en värdeminskning avseende koncernens tillgångar. Om så är fallet sker en
beräkning av tillgångens återvinningsvärde. Immateriella tillgångar är föremål för
årliga nedskrivningsprövningar även om någon indikation på värdeminskning inte
föreligger. Återvinningsvärdet utgörs av det högsta av nyttjandevärdet av
tillgången i verksamheten och det värde som skulle erhållas om tillgången
avyttrades till en oberoende part, verkligt värde minus försäljningskostnader.
Nyttjandevärdet utgörs av nuvärdet av samtliga in- och utbetalningar som är
hänförliga till tillgången under den period den förväntas att nyttjas i
verksamheten med tilllägg för nuvärdet av nettoförsäljningsvärdet vid
nyttjandeperiodens slut. Den period tillgången förväntas nyttjas baseras på
antagandet att nödvändiga miljötillstånd kan erhållas. Om det beräknade
återvinningsvärdet understiger det redovisade värdet görs en nedskrivning till
tillgångens återvinningsvärde. En nedskrivning redovisas i resultaträkningen.
Gjorda nedskrivningar återförs om förändringar skett i de antaganden som ledde
fram till den ursprungliga nedskrivningen vilka medför att nedskrivningen inte
längre är motiverad. Återföring av gjord nedskrivning görs inte så att det
redovisade värdet överstiger vad som skulle ha redovisats, efter avdrag för
planenliga avskrivningar, om någon nedskrivning inte gjorts. En återföring av
gjorda nedskrivningar redovisas i resultaträkningen. Nedskrivning av goodwill
återförs inte. Se även avsnittet om Värdering av anläggningstillgångar.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
63
LEASING
Koncernen leasar diverse byggnader, maskiner för gruvdrift, utrustning till
anrikningsverk och krossverk.
Leasingavtalen redovisas som nyttjanderätter och en motsvarande skuld, den
dagen som den leasade tillgången finns tillgänglig för användning av koncernen.
Varje leasingbetalning fördelas mellan amortering av skulden och finansiell
kostnad.
Den finansiella kostnaden ska fördelas över leasingperioden så att varje
redovisningsperiod belastas med ett belopp som motsvarar en fast räntesats för
den under respektive period redovisade skulden. Nyttjanderätten skrivs av linjärt
över det kortare av tillgångens nyttjandeperiod och leasingavtalets längd.
Tillgångar och skulder som uppkommer från leasingavtal redovisas initial till
nuvärde. Leasingskulderna inkluderar nuvärdet av följande leasingbetalningar:
• fasta avgifter (inklusive avgifter som till sin substans är fasta), minskat med
incitamentsfordringar
• Det belopp som leasetagaren förväntas betala baserat på restvärdet
• lösenpriset för en köpoption, om det är rimligt säkert att leasetagaren kommer
att nyttja optionen, och leasingbetalningarna diskonteras med den implicita
räntan om den räntan kan fastställas, annars den marginella låneräntan.
Tillgångarna med nyttjanderätt värderas till anskaffningsvärde och inkluderar
följande:
• det belopp leasingskulden ursprungligen värderats till 71,6 MSEK
• leasingavgifter som betalats vid eller före inledningsdatumet, efter avdrag för
eventuella förmåner som mottagits i samband med teckningen av leasingavtalet
• initiala direkta utgifter
Betalningar för korta kontrakt och leasingavtal av mindre värde kostnadsförs
linjärt i resultaträkningen. Korta kontrakt är avtal med en leasingtid på 12
månader eller mindre.
Optioner att förlänga eller säga upp avtal inkluderas i tillgången och skulden då
det är rimligt säkert att de kommer nyttjas.
Villkoren används för att maximera flexibiliteten i hanteringen av avtalen.
SKATTER
Periodens skattekostnad (intäkt) består av aktuell skatt och uppskjuten skatt.
Skatter redovisas i resultaträkningen, övrigt totalresultat eller eget kapital
beroende på var den underliggande transaktionen har redovisats. Aktuell skatt är
den skatt som beräknas på det skattepliktiga resultatet för en period. Årets
skattepliktiga resultat skiljer sig från årets redovisade resultat före skatt genom
att det har justerats för ej skattepliktiga och ej avdragsgilla poster samt temporära
skillnader. Koncernens aktuella skatt beräknas enligt de skattesatser som är
föreskrivna eller aviserade på balansdagen.
Vid redovisning av uppskjuten skatt tillämpas balansräkningsmetoden. Enligt
denna redovisas uppskjutna skatteskulder i balansräkningen för alla skattepliktiga
temporära skillnader mellan bokförda och skattemässiga värden för tillgångar och
skulder. Uppskjutna skattefordringar redovisas i balansräkningen avseende
underskottsavdrag och samtliga avdragsgilla temporära skillnader i den
omfattning det är sannolikt att beloppen kan utnyttjas mot framtida skattepliktiga
överskott. Det redovisade värdet på uppskjutna skattefordringar prövas vid varje
bokslutstillfälle och reduceras till den del det inte längre är sannolikt att
tillräckliga skattepliktiga överskott kommer att finnas tillgängliga för att kunna
utnyttjas. Uppskjuten skatt beräknas enligt de skattesatser som förväntas gälla för
den period då tillgången återvinns eller skulden regleras. Såväl uppskjutna som
aktuella skattefordringar och skatteskulder kvittas då de hänför sig till
inkomstskatt som debiteras av samma skatteverk.
AVSÄTTNINGAR
Avsättningar redovisas när koncernen har eller kan antas ha en förpliktelse som
ett resultat av inträffade händelser och det är sannolikt att utbetalningar kommer
att krävas för att fullgöra förpliktelsen. En förutsättning är vidare att det går att
göra en tillförlitlig uppskattning av det belopp som ska utbetalas.
När det uppstår en väsentlig effekt av när i tiden en avsättning regleras värderas
avsättningen till nuvärdet av det belopp som förväntas krävas för att reglera
förpliktelsen. Här används en diskonteringsränta före skatt som återspeglar
aktuella marknadsbedömningar av pengars tidsvärde och de risker som är
förknippade med avsättningen. Den ökning som beror på att tid förflyter redovisas
som räntekostnad. Avsättningar fördelas mellan en kort och en långfristig del.
Med undantag för pensioner, se separat avsnitt, avser Sotkamo Silvers
avsättningar framförallt efterbehandlingskostnader som förväntas uppstå när en
verksamhet stängs. Avsättningar görs även för eventuella ersättningar vid
uppsägning som kan utgå när en anställd fått en utfästelse om uppsägning eller då
en anställd accepterar en frivillig avgång. En avsättning och en kostnad redovisas i
samband med en uppsägning då Sotkamo Silver är förpliktigat att antingen säga
upp den anställde före den normala tidpunkten för anställningens upphörande
eller lämna ersättningar för att uppmuntra en tidig avgång.
EVENTUALFÖRPLIKTELSE
En eventualförpliktelse är en möjlig förpliktelse som härrör från inträffade
händelser vars förekomst bekräftas endast av en eller flera osäkra framtida
händelser och  ligger utanför koncernens kontroll. En eventualförpliktelse kan
också vara en befintlig förpliktelse som inte redovisats i balansräkningen då det
inte är troligt att ett utflöde av resurser kommer att krävas alternativt att
förpliktelsens storlek inte kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.
AKTIEKAPITAL
Stamaktier klassificeras som aktiekapital. Transaktionskostnader i samband med
en nyemission redovisas som en avdragspost, netto efter skatt, från erhållen
emissionslikvid.
INFORMATION OM SEGMENT OCH GEOGRAFISK MARKNAD
Sotkamo Silver som är en liten integrerad organisation är organiserat i ett
segment för gruvdrift, anrikning och prospektering. Gruvdrift och anrikning är
beläget vid Silvergruvan i Sotkamo kommun i Finland och prospektering bedrivs
av geologerna vid Silvergruvan i Finland.
MODERBOLAGETS REDOVISNINGSPRINCIPER
Årsredovisningen för moderbolaget har upprättats enligt Årsredovisningslagen,
Rådet för Hållbarhets- och  Finansiell Rapporterings rekommendation RFR 2
Redovisning för juridiska personer samt uttalanden från Rådet för Hållbarhets-
och  Finansiell Rapportering. RFR 2 innebär att moderbolaget i årsredovisningen
för den juridiska personen ska tillämpa samtliga av EU godkända IFRS och
uttalanden så långt detta är möjligt inom ramen för Årsredovisningslagen och med
hänsyn till sambandet mellan redovisning och beskattning. Rekommendationen
anger vilka undantag och tillägg som ska göras från IFRS. Skillnaderna mellan
koncernens och moderbolagets redovisningsprinciper framgår under rubrikerna
nedan.
Finansiella instrument
I moderbolaget sker inte värdering av finansiella instrument i enlighet med IFRS 9.
Finansiella anläggningstillgångar värderas till anskaffningsvärde med avdrag för
eventuella nedskrivningar och finansiella omsättningstillgångar enligt principen
om lägsta värde (se koncernens redovisningsprinciper). Koncernen utvärderade
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
64
vid årsskiftet 2023 det lån som Sotkamo Silver AB beviljat Sotkamo Silver Oy mot
bakgrund av regelverket i IFRS 9 där ett lån ska utvärderas när ränta inte betalas.
En nedskrivning om 116 MSEK bokförts i syfte att stärka det egna kapitalet i
dotterbolaget. Detta påverkade inte koncernredovisningen.
Dotterbolag
Andelar i dotterbolag redovisas i moderbolaget i enlighet med
anskaffningsvärdemetoden. Transaktionsutgifter vid förvärv av dotterbolag
redovisas som kostnad i koncernredovisningen medan de i moderbolaget
redovisas som del av anskaffningsvärdet.
Prövning av värdet på dotterbolag och anläggningstillgångar sker när det finns
indikation på värdenedgång. De viktigaste parametrarna i en
nedskrivningsprövning för ett  dotterbolag är förväntat framtida fritt kassaflöde i
dotterbolaget samt antaganden om diskonteringsränta. I de tillämpade
prognoserna är nyckelantagandet för framtida lönsamhet baserat på estimerade
metallpriser och -produktion. Använda metallpriser i prognoser var: silver 50
USD/oz, zink 2 803 USD/t, guld 4 056 USD/oz och bly  2 016 USD/t. Den EUR/
USD-kursen som användes i prognoser var 1,15. Nedskrivningsprövning visade 
inte indikation på värdenedgång.
Leasing
Moderbolaget tillämpar inte IFRS 16 om leasing utan kostnadsför redovisar
betalningar för leasing linjärt över leasingperioden.
FINANSIELL RISKHANTERING
En koncern utsätts vanligtvis genom sin verksamhet för en mängd olika finansiella
risker: marknadsrisk (inklusive valutarisk, ränterisk, och prisrisk), kreditrisk,
likviditetsrisk och kassaflödesrisk.
För att i största möjliga mån eliminera marknadsrisker har Sotkamo Silver
uppställt visa mål, principer och metoder.
Metoderna för hur detta ska kunna ske är att noggrant följa utvecklingen på
kostnadssida, metallpriser och valutakurser och sätta in åtgärder snarast möjligt
för att på så sätt eliminera de risker som kan uppstå i verksamheten. Dessa
uppföljningar sker både kort- och långsiktigt av både ledning och styrelse.
(a) Marknadsrisk
i. Valutarisk
I kombination med metallpriset påverkas Bolagets värdeutveckling av
valutafluktuationer. Bolaget har de flesta av sina operativa kostnader i EUR,
administrativa kostnader i SEK, medan intäkter av framtida produkter prissätts
i USD. Relationen mellan dessa valutor kommer att påverka Bolagets
värdeutveckling.
Dotterbolagets lån samt moderbolagets konvertibellån är i Euro där också de
stora kostnaderna finns. Därmed minskar valutarisken. Bolaget utvärderar
löpande om man ska valutasäkra.
Under året 2025 försvagades euron mot den svenska kronan från 11,46 i
början av året till 10,82 i slutet. Detta påverkade bolagets resultat positivt med
1,7 miljoner SEK. Eurons försvagning minskade Bolagets tillgångar med 37,6
miljoner SEK och bolagets skulder med 17,9 miljoner SEK.
ii. Prisrisk
Koncernens exponeras för prisrisk avseende utvecklingen av råvarupriser.
Ingen säkring sker för närvarande av råvarupriser. Bolaget  använder swappar
för att säkra silverprisrisken. Förändringen av silverpriset med en dollar
påverkar nettoomsättningen med cirka 10 miljoner kronor.
iii. Ränterisk avseende kassaflöden och verkliga värden
iv. Sotkamo Silver Oy har lån i EUR till rörlig ränta. Bolaget är utsatt för ränterisk
beroende på förändringar i marknadsräntor. Sotkamos Silvers Oys upplåning i
EUR uppgår till 156,1 MSEK (201,5). En räntehöjning på 1 % skulle ge en ökad
räntekostnad på ca 1,6 MSEK (2,0).
(b) Kreditrisk
Kredit- och motpartsrisk är risken för att motparten i en finansiell
transaktion inte fullgör sina förpliktelser på förfallodagen. Kreditrisk
hanteras på koncernnivå och uppstår främst genom banktillgodohavanden,
spärrade bankmedel och lånefordringar. Koncernen accepterar endast
banker, finansinstitut och kunder med hög kreditvärdighet.
(c) Likviditetsrisk
Försiktighet i hantering av likviditetsrisk innebär att inneha tillräckliga likvida
medel och säljbara värdepapper för att möta det likviditetsbehov som
prospekteringsverksamheten skapar. Koncernens strävan är att i
verksamhetens nuvarande fas säkerställa likviditeten genom
ägarfinansiering och lånefinansiering. Ledningen följer också noga rullande
prognoser för koncernens likviditet.
(d) Kapitalrisk
Koncernens mål avseende kapitalstrukturen är att trygga koncernens
förmåga att fortsätta sin verksamhet så att den kan generera avkastning till
aktieägare och nytta för andra intressenter samt att upprätthålla en optimal
kapitalstruktur för att hålla kostnaderna för kapitalet nere.
GOING CONCERN 
Bolagets ledning och styrelse följer kassaflöden och kassaflödesprognos för det
kommande året löpande. I kassaflödesprognosen ingår förväntad produktion,
kostnader och prognosticerade metallpriser. Om någon parameter ändrar sig från
den prognosticerade reagerar styrelse och ledning i den mån som är möjligt för att
se över eventuell extern finansiering. Kassaflödsprognosen visade på att Bolaget 
var Going Consern med positivt kassaflöde. Bolagets likviditetsposition var dock
vid årets slut fortsatt svag och då det råder osäkerhet om den framtida likviditeten
hanterar Bolaget delvis denna risk genom garanterad kreditfacilitet och genom
kontinuerlig övervakning av prognostiserade och faktiska kassaflöden.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
65
LÖPTIDSANALYS FÖR FINANSIELLA SKULDER
Nedanstående tabell analyserar koncernens finansiella skulder, uppdelade efter
den tid som på balansdagen återstår fram till den avtalsenliga förfallodagen. De
belopp som ingår i tabellen är instrumentens odiskonterade kassaflöden.
Beloppen som förfaller inom 12 månader från balansdagen motsvaras av
posternas redovisade värde eftersom diskonteringseffekten är oväsentlig.
Moderbolagets finansiella skulder (Konvertibelt lån) uppgår till 32,6 MSEK och
förfaller år 2026 (5,5 MSEK) och år 2029 (27,1 MSEK) i den mån konvertering inte
skett.
VÄXELKURSER
Följande valutakurser har använts i denna rapport för omräkning från EUR till
SEK.
2025
2024
Balansdagskurs
10,8180
11,4865
Genomsnittskurs
11,0677
11,4322
Avtalsenliga löptider för finansiella skulder per 31 december 2025 (MSEK)
0-1 år
1-2 år
2-5 år
Mer än 5 år
Summa
avtalsenliga
kassaflöden
Lån från kreditinstitut
34,6
11,6
11,5
0,0
57,7
Leasingskulder
2,9
0,3
3,1
Seniorlån
22,7
30,3
45,4
0,0
98,4
Konvertibellån
5,5
0,0
27,1
0,0
32,6
Leverantörsskulder*
57,7
0,0
0,0
0,0
57,7
*Alla leverantörsskulder förfaller under året 2026
Avtalsenliga löptider för finansiella skulder per 31 december 2024 (MSEK)
0-1 år
1-2 år
2-5 år
Mer än 5 år
Summa
avtalsenliga
kassaflöden
Lån från kreditinstitut
25,7
12,3
24,5
0,0
62,5
Leasingskulder
3,8
2,3
0,3
0,0
6,4
Seniorlån
45,9
93,0
0,0
0,0
139,0
Konvertibellån
0,0
72,0
0,0
0,0
72,0
Leverantörsskulder*
53,0
0,0
0,0
0,0
53,0
*Alla leverantörsskulder förfaller under året 2025
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
66
Not 2 Intäkter och anläggningstillgångar
Belopp i MSEK
2025
2024
Koncernen
Omsättning per geografiskt område och
produkt
Finland, Zink-silverkoncentrat
31,8
35,4
Finland, pyrite
1,9
2,4
Sverige, Silver-blykoncentrat
359,7
374,4
Sverige, pyrite
0,0
0,0
Summa nettoomsättning
393,4
412,2
Samtliga koncentrat har sålts till Boliden Commercial AB.
Belopp i MSEK
2025
2024
Koncernen
Materiella anläggningstillgångar per
geografiskt område
Finland
499,0
541,2
Sverige
0,1
0,1
Summa anläggningstillgångar
499,1
541,3
Not 3 Arvode och kostnadsersättningar till revisorer
REVISIONSARVODE
Belopp i MSEK
2025
2024
Koncernen
KPMG
Revisionsuppdrag1)
2,0
2,2
Arvoden för revisionsnära konsulttjänster2)
0,0
0,0
Arvoden för skattekonsultationer3)
0,0
0,0
Alla övriga arvoden4)
0,0
0,0
Summa
2,0
2,2
MODERBOLAGET
KPMG
Revisionsuppdrag1)
1,3
1,3
Arvoden för revisionsnära konsulttjänster2)
0,0
0,0
Arvoden för skattekonsultationer3)
0,0
0,0
Alla övriga arvoden4)
0,0
0,0
Summa
1,3
1,3
1 Revisionsarvoden består av arvoden för det årliga revisionsupp- draget och andra
revisionstjänster som är av den karaktären att de endast kan utföras av externrevisorn, och
inkluderar granskning av koncernredovisningen samt lagstadgad revision. Moderbolagets
revisionsuppdrag uppgick till 1,3 miljoner SEK (1,3) och övriga avgifter till 0,0 miljoner SEK
(0,0).
2 Arvoden för revisionsnära konsulttjänster består av arvoden för utlåtanden och andra
uppdrag som är i relativt hög grad förknippade med revisionen av koncernens och bolagens
årsredovisningar och som traditionellt urförs av externrevisorn.
3 Arvoden för skattekonsultationer inkluderar arvoden för transferpris- sättning, debiterande
för skattetjänster, skattekonsultationer och skatterådgivning hänförligt till förvärv,
avyttringar och andra projekt samt stöd vid skatte-revisioner.
4 Alla övriga arvoden - Arvoden för övriga tjänster.
Not 4 Personal
Medelantal anställda
2025
2024
Moderbolaget i sverige
Män
0
0
Kvinnor
0
0
Totalt i moderbolaget
0
0
Dotterbolaget i finland
Män
44
43
Kvinnor
6
8
Totalt i dotterföretag
50
51
Koncernen totalt
50
51
Löner, andra ersättningar och sociala
kostnader MSEK
2025
2024
Koncernen
Styrelse, VD och företagsledning
9,6
10,6
(varav rörlig ersättning)
0,0
0,0
Övriga anställda
27,0
26,5
Avgår aktiverade lönekostnader
Summa
36,6
37,1
Sociala kostnader
1,4
0,4
Pensionskostnader
6,3
6,8
Avgår aktiverade sociala kostnader och
pensioner
Summa
7,7
7,2
Moderbolaget
Styrelse
2,7
2,5
Övriga anställda
0,0
0,0
Summa
2,7
2,5
Sociala kostnader
0,0
0,0
Pensionskostnader
0,0
0,0
Summa
0,0
0,0
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
67
ERSÄTTNING TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE
2025
Belopp i KSEK
Kön
Grundlön/
arvode
Rörlig ersättning
Revisions-
kommiteen
Sociala
kostnader
Pensions-
kostnader
Total kostnad
Eeva-Liisa Virkkunen, styrelseordförande
Kvinna
611
50
661
Sixten Sunabacka,
vice styrelseordförande
Man
430
430
Kimmo Luukkonen, styrelseledamot
Man
382
50
432
Jukka Jokela, styrelseledamot
Man
379
379
Mauri Visuri, styrelseledamot
Man
379
379
Joni Lukkaroinen, styrelseledamot
Man
379
33
412
Mikko Jalasto, VD
Man
2 212
61
383
2 656
Övriga ledande befattningshavare, 3 st
Man
4 689
130
813
5 632
Summa
9 461
0
133
191
1 196
10 981
2024
Belopp i KSEK
Kön
Grundlön/
arvode
Rörlig ersättning
Revisions-
kommiteen
Sociala
kostnader
Pensions-
kostnader
Total kostnad
Eeva-Liisa Virkkunen, styrelseordförande
Kvinna
576
46
622
Sixten Sunabacka,
vice styrelseordförande
Man
403
403
Jarmo Vesanto, styrelseledamot
Man
99
99
Kimmo Luukkonen, styrelseledamot
Man
345
46
391
Jukka Jokela, styrelseledamot
Man
345
345
Mauri Visuri, styrelseledamot
Man
351
351
Joni Lukkaroinen, styrelseledamot
Man
246
246
Mikko Jalasto, VD
Man
2 799
83
489
3 371
Övriga ledande befattningshavare, 3 st
Man
5 401
161
943
6 505
Summa
10 565
0
92
244
1 432
12 333
LEDANDE BEFATTNINGSHAVARES FÖRMÅNER
Principer
Ersättningen till styrelsen, inklusive styrelsens ordförande, fastställs av
aktieägarna vid årsstämman och gäller perioden till nästa årsstämma.
Ersättning och förmåner till styrelsen
Det totala utbetalda styrelsearvodet för räkenskapsåret 2025 uppgick till 2,69
MSEK (2,44).
Revisionskommitteen
Ledamöterna i revisionskommitteen har ersatts med 500 EUR per möte, totalt 133
kSEK (92) för 2025.
Ersättning och förmåner till verkställande direktören
Ersättning till den verkställande direktören uppgick för 2025 till 2 656 MSEK 
(3,371). Verkställande direktörens ersättning bestod av fast lön. Rörlig ersättning
har inte betalats till VD eller andra ledande befattningshavare för 2025 . Till VD
och företagsledningen finns avtal om avgångsvederlag från tre till sex månader.
För VD:s del är uppsägningstiden tre månader. Bolaget kan säga upp VD-avtalet
med omedelbar verkan. Uppsägningstiden för övriga ledande befattningshavare är
tre månader på båda sidor.
Pensionsplaner
Koncernen
I moder- såväl som dotterbolaget Sotkamo Silver Oy finns avgiftsbestämda
pensionsplaner.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
68
Not 5 Avskrivningar och nedskrivningar av materiella och
immateriella anläggningstillgångar
Belopp i MSEK
2025
2024
Koncernen
Avskrivning immateriella tillgångar
0,0
Avskrivning materiella anläggningstillgångar
66,7
71,6
Avskrivning av nyttjanderättstillgångar
4,3
4,9
Nedskrivning av immateriella tillgångar
0,0
Summa avskrivningar
71,0
76,5
Moderbolaget
Avskrivning materiella anläggningstillgångar
0,1
0,1
Nedskrivning av immateriella tillgångar
0,0
0,0
Summa av- och nedskrivningar
0,1
0,1
Not 6 Finansiella intäkter
Belopp i MSEK
2025
2024
Koncernen
Valutakursvinster
4,0
4,0
Ränteintäkter
0,4
2,5
Verkligt värdevinster på skuldinstrument till
verkligt värde via resultaträkningen
0,6
0,0
Summa finansiella intäkter
5,1
6,4
Moderbolaget
Valutakursvinster
3,6
0,8
Valutkursvinster, koncern
0,0
40,2
Ränteintäkter
0,0
0,1
Ränteintäkter, koncern
28,2
30,8
Summa finansiella intäkter
31,8
71,9
Not 7 Finansiella kostnader
Belopp i KSEK
2025
2024
Koncernen
Valutakursförluster
6,8
0,6
Ränta återställandereserv
1,6
2,3
Ränta leasingskuld
0,3
0,4
Räntekostnader
48,8
31,4
Andra finansiella kostnader
9,2
6,5
Summa finansiella kostnader
66,7
41,2
Moderbolaget
Räntekostnader, övriga
7,5
7,4
Justeringar avseende ränta på tidigare års
0,0
0,0
Valutakursförluster
6,2
0,0
Valutakursförluster, koncern
0,9
39,6
Summa finansiella kostnader
14,6
47,0
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
69
Not 8 Inkomstskatt
Den 31 december 2025 fanns skattemässiga underskott om ca 47 MSEK (86) i
koncernen. Moderbolaget har inga skattemässiga underskott. Uppskjutna
skattefordringar hänförliga till skattemässiga underskott har ej tagits med i
balansräkningen.
KONCERNEN
Belopp i MSEK
%
2025
%
2024
Resultat före skatt
-52,8
-2,3
Skatt enligt gällande skattesats för koncernen
20,0
10,6
20,0
0,5
Skatteffekt av
Ej avdragsgilla kostnader
-11,3
-5,7
Utnyttjade underskottsavdrag
0,0
0,0
Skatteeffekt av nettoförlust från rörelsen som
inte redovisats som en uppskjuten
skattefordran
0,0
0,0
Ökning av uppskjutna avskrivningar i
beskattningen
-4,7
5,8
Övriga poster
0,0
-0,5
Justering avseende tidigare år
0,0
-14,1
Redovisad aktuell skatt
0,0
-14,1
MODERBOLAGET
Belopp i KSEK
%
2025
%
2024
Resultat före skatt
-2,1
-1,0
Skatt enligt gällande skattesats för
moderbolaget
20,0
0,4
20,0
0,2
Skatteffekt av
Ej avdragsgilla kostnader
-0,5
-0,2
Ej skattepliktiga intäkter
0,0
0,0
Utnyttjade underskottsavdrag
0,0
0,0
Skatteeffekt av nettoförlust från rörelsen som inte
redovisats som en uppskjuten skattefordran
Justering avseende tidigare år
0,0
-14,1
Övriga poster
0,0
0,0
Redovisad aktuell skatt
0,0
-14,1
UNDERSKOTTSAVDRAGENS FÖRFALLOÅR
Belopp i KSEK
Koncernen
Moderbolaget
Underskott utan redovisad uppskjuten
skattefordran
46,9
0,0
Underskottsavdrag per förfalloår
2029
22,0
2030
10,4
2032 eller senare
14,6
Utan tidsbegränsning
0,0
0,0
Summa
46,9
0,0
Bolaget har den 31 december 2025 uppskjutna skattefordringar 2,6 MSEK (0,3
MSEK) gällande värdering av kassaflödessäkringar. Förändring av uppskjutna
skatter ingår i övrigt totalresultat, rad Inkomskatt på kassaflödessäkringar.
Sotkamo Silver AB har varit skattskyldigt för bolagsskatt på sin globala inkomster i
Finland från och med året 2021.
Not 9 Inmutningsrättigheter samt balanserade utgifter
avseende prospektering och utvärderingstillgångar
Belopp i MSEK
2025
2024
Ackumulerade anskaffningsvärden
Vid årets början
50,4
50,4
Förvärv under året i moderbolaget
0,0
0,0
Omräkningsdifferens
0,0
0,0
Utgående ackumulerade anskaffningsvärden
50,4
50,4
Ackumulerade av- och nedskrivningar
Vid årets början
-50,3
-50,3
Årets avskrivningar
0,0
0,0
Årets nedskrivningar
0,0
0,0
Omräkningsdifferens
0,0
0,0
Utgående ackumulerade nedskrivningar
-50,3
-50,3
Redovisade värden
0,0
0,0
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
70
Not 10 Materiella anläggningstillgångar – koncernen
Belopp i MSEK
Byggnader och
mark
Maskiner och
Inventarier
Tillredning
Pågäende
nyanläggningar
Summa
Materiella
anläggnings-
tillgångar
Anskaffningsvärden
Ingående balans 2024-01-01
197,0
262,5
359,9
6,7
826,0
Investeringar
0,2
11,2
58,8
6,8
77,0
Avyttringar och utrangeringar
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
Årets omräkningsdifferenser
3,8
12,7
12,9
0,3
29,7
Utgående balans 2024-12-31
201,0
286,4
431,6
13,7
932,8
Ingående balans 2025-01-01
201,0
286,4
431,6
13,7
932,8
Investeringar
4,4
7,1
43,8
5,0
60,3
Avyttringar och utrangeringar
-4,4
-4,4
Årets omräkningsdifferenser
-6,5
-22,5
-26,1
-0,9
-56,1
Utgående balans 2025-12-31
194,6
271,0
449,3
17,8
932,6
Avskrivningar
Ingående balans 2024-01-01
-46,0
-138,2
-124,3
0,0
-308,5
Årets avskrivningar
-7,8
-30,6
-33,2
0,0
-71,6
Årets omräkningsdifferenser
-1,5
-5,3
-4,5
0,0
-11,3
Utgående balans 2024-12-31
-55,2
-174,2
-162,0
0,0
-391,4
Ingående balans 2025-01-01
-55,2
-174,2
-162,0
0,0
-391,4
Årets avskrivningar
-6,8
-28,0
-31,8
-66,7
Årets omräkningsdifferenser
3,1
11,4
10,1
24,6
Utgående balans 2025-12-31
-58,9
-190,8
-183,7
0,0
-433,5
Redovisat värde Balansräkningen 2024-12-31
145,8
112,3
269,6
13,7
541,3
Redovisat värde Balansräkningen 2025-12-31
135,6
80,2
265,6
17,8
499,1
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
71
Not 11 Materiella anläggningstillgångar – moderbolaget
MASKINER OCH INVENTARIER
Belopp i MSEK
Anskaffningsvärden
Ingående balans 2024-01-01
0,3
Investeringar
0,0
Avyttringar och utrangeringar
0,0
Utgående balans 2024-12-31
0,3
Ingående balans 2025-01-01
0,3
Investeringar
0,0
Avyttringar och utrangeringar
0,0
Utgående balans 2025-12-31
0,3
Avskrivningar
Ingående balans 2024-01-01
-0,1
Årets avskrivningar
-0,1
Utgående balans 2024-12-31
-0,2
Ingående balans 2025-01-01
-0,2
Årets avskrivningar
-0,1
Utgående balans 2025-12-31
-0,2
Redovisat värde Balansräkningen 2024-12-31
0,1
Redovisat värde Balansräkningen 2025-12-31
0,1
Not 12 Andelar i koncernföretag
MODERBOLAGET
Belopp i MSEK
2025-12-31
2024-12-31
Ackumulerade anskaffningsvärden
Vid årets början
174,9
174,9
Utgående balans
174,9
174,9
Redovisat värde vid årets slut
174,9
174,9
Dotterföretag/ Org nr / Säte
Antal
andelar
Andel i %
Eget
kapital
MSEK
Bokfört
värde
MSEK
Sotkamo Silver Oy 2029706-7,
Sotkamo, Finland
180 000
100
221,3
190,9
Andelar i dotterbolag redovisas i moderbolaget i enlighet med
anskaffningsvärdemetoden. Transaktionsutgifter vid förvärv av dotterbolag
redovisas som kostnad i koncernredovisningen medan de i moderbolaget
redovisas som del av anskaffningsvärdet.
Värdet på dotterföretag och anläggningstillgångar prövas årligen. Prövning av
värdet på dotterbolag och anläggningstillgångar sker när det finns indikation på
värdenedgång. De viktigaste parametrarna i en nedskrivningsprövning för ett 
dotterbolag är förväntat framtida fritt kassaflöde i dotterbolaget samt
antaganden om diskonteringsränta. I de tillämpade prognoserna är
nyckelantagandet för framtida lönsamhet baserat på estimerade metallpriser- och
produktion. Använda metallpriser i prognoser var: silver 50 USD/oz, zink 2 803
USD/t, guld 4 056 USD/oz och bly  2 016 USD/t . Den EUR/USD-kursen som
användes i prognoser var 1,15. Nedskrivningsprövning visade  inte indikation på
värdenedgång.
Not 13 Övriga långfristiga fordringar
Belopp i MSEK
2025-12-31
2024-12-31
Spärrade bankmedel
1,4
2,3
Summa långfristiga fordringar
1,4
2,3
Dotterbolaget
1,1 miljoner SEK avser värdepapper till myndigheter (Säkerhets- och
kemikalieverket, Tukes och Kainuu centrum för ekonomisk utveckling, transport
och miljö).
Moderbolaget
0,3 MSEK avser spärrade bankmedel för kontokort.
Not 14 Övriga fordringar
Belopp i MSEK
2025-12-31
2024-12-31
Koncernen
Momsfordran
5,9
8,4
Skattefordran
0,6
0,5
Övriga poster
0,0
0,3
Summa
6,5
9,3
Moderbolaget
Momsfordran
0,3
0,5
Skattefordran
0,6
0,2
Övriga poster
0,0
0,0
Summa
0,8
0,7
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
72
Not 15 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
Belopp i MSEK
2025-12-31
2024-12-31
Koncernen
Förutbetalda kostnader
3,8
4,4
Övriga poster
0,0
0,0
Summa
3,8
4,4
Moderbolaget
Förutbetalda kostnader
0,1
0,3
Övriga poster
0,0
0,0
Summa
0,1
0,3
Not 16 Eget kapital
Bolaget har enbart stamaktier. Samtliga aktier är fullt betalda. Varje aktie
berättigar till en röst.
Resultat per aktie
Resultat per aktie är beräknat genom att dividera periodens resultat hänförligt till
moderbolagets aktieägare med antal aktier
Belopp i MSEK
2025-12-31
2024-12-31
Resultat som är hänförligt till moderföretagets
aktieägare
-52,8
-16,4
Vägt genomsnittligt antal aktier före
utspädning
322 068 107
286 148 387
Vägt genomsnittligt antal aktier efter
utspädning
350 587 714
327 383 120
Resultat per aktie, före utspädning (SEK)
-0,16
-0,06
Resultat per aktie, efter utspädning (SEK)
-0,16
-0,06
Om konvertibla lånet 2022/2026 konverteras i sin helhet kommer antalet aktier
att öka med 3 512 107 aktier (konverteringskurs 0,1538 euro). Om konvertibla
lånet 2025/2029 konverteras i sin helhet kommer antalet aktier att öka med 25
007 500 aktier (konverteringskurs 0,1056 euro).
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
73
Not 17 Räntebärande skulder
Belopp i MSEK
2025-12-31
2024-12-31
RÄNTEBÄRANDE LÅNGFRISTIGA 
SKULDER, KONCERNEN
Lån från kreditinstitut
23,1
36,9
Leasingskulder
0,3
1,7
Derivatskulder
35,0
7,3
Seniorlån
75,70
93,04
Konvertibellån*
15,1
52,8
Summa
149,1
191,7
*Se not 1: Konvertibellån
RÄNTEBÄRANDE KORTFRISTIGA
SKULDER, KONCERNEN
Lån från kreditinstitut
34,6
25,7
Leasingskulder
2,88
3,81
Seniorlån
22,72
45,95
Konvertibellån
7,4
0,0
Summa
67,6
75,4
SKULDER, DOTTERFÖRETAG
Lån från
kreditinstitut
Räntesats
Belopp i KEUR
Belopp i MSEK
SP Optia
12-month
Euribor+2,5 %
23
0,3
Business Finland
Grundräntän minus 3
% (alltid minst 1 %)
5 308
57,4
OP Bank
3-month
Euribor+1,75 %
0
0,0
Seniorlån
12-month
Euribor+6,5 %
9 100
98,4
Summa
14 431
156,1
Bolaget tecknade ett avtal om att förlänga löptiden för seniorlånet och om
ytterligare 1 miljon euro i finansiering.
3,2 miljoner euro (35 miljoner kronor) av bolagets konvertibla lån på 6,3 miljoner
euro 2022/2026 byttes mot nya aktier i bolaget vilket ledde till en ökning av
aktiekapitalet med 33 miljoner kronor. 2,6 miljoner euro (27 miljoner kronor) av
konvertiblerna byttes mot nya konvertibler 2025/2029. Förfallodatum för de nya
konvertiblerna är 31 oktober 2029. Återstående kapital för konvertibeln
2022/2026 är 0,5 miljoner euro (5 miljoner kronor) och förfallodagen är 30
september 2026.
Det verkliga värdet på koncernens räntebärande skulder är detsamma som det
redovisade värdet på grund av rörlig ränta.
SKULDER, MODERBOLAGET
Lån från kreditinstitut
Räntesats
Belopp i KEUR
Belopp i MSEK
Konvertibellån 2022/2025
8 %
540
5,5
Konvertibellån 2025/2029
9 %
2 641
27,1
Summa
3 181
32,6
SKULDER HÄNFÖRLIGA TILL FINANSIERINGSVERKSAMHETEN
KONCERNEN
Belopp i MSEK
Räntebärande
skulder
Leasingskulder
Summa
Summa 1 januari 2024
267,1
10,5
277,7
Kassaflöde
-29,9
-5,3
-35,2
Förändring i leasingavtal
0,0
0,3
0,3
Konversion av konvertibelt
lån
9,3
0,1
9,3
Övriga förändringar
-0,7
0,0
-0,7
Valutakursdifferenser
8,5
0,0
8,5
Summa 31 december 2024
254,3
5,5
259,9
Kassaflöde
-34,4
-4,7
-39,2
Förändring i leasingavtal
0,0
2,2
2,2
Valutakursdifferenser
-13,4
0,1
-13,3
Övriga förändringar
-1,3
0,0
-1,3
Summa 31 december 2025
176,1
3,2
179,3
Optionskomponenten rapporteras i långfristiga derivatskulder och ingår ej i
räntebärande skulder i balansräkningen.
Not 18 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
Belopp i MSEK
2025-12-31
2024-12-31
Koncernen
Upplupna personalkostnader och
styrelsearvoden
6,8
6,8
Upplupna räntekostnader
5,5
12,2
Övriga poster
9,8
9,3
Summa
22,2
28,3
Moderbolaget
Upplupna räntekostnader
4,0
0,0
Övriga poster
2,7
2,0
Summa
6,7
2,0
Not 19 Likvida medel
Posten likvida medel består av banktillgodohavanden.
Spärrade bankmedel är redovisade som finansiella anläggningstillgångar.
De totala tillgångarna på spärrkontona uppgår till 1,4 MSEK.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
74
Not 20 Poster som inte ingår i kassaflödet
Belopp i MSEK
Not
2025
2024
Koncernen
Justeringar för poster som inte ingår i
kassaflödet
Av- och nedskrivningar på immateriella
tillgångar
9
4,3
0,0
Avskrivningar på materiella
anläggningstillgångar
10
66,7
76,5
Årets avsättning för återställande av
mark
0,0
0,0
Övrigt ej kassaflödespåverkande
57,0
41,8
128,0
118,3
Moderbolaget
Justeringar för poster som inte ingår i
kassaflödet
Avskrivningar på materiella
anläggningstillgångar
10
0,1
0,1
0,1
0,1
Övriga ej kassaflödespåverkande poster utgörs främst av kursdifferenser.
Not 21 Ställda säkerheter, eventualförpliktelser och
åtaganden
Belopp i MSEK
2025-12-31
2024-12-31
Koncernen
Eventualförpliktelser
Ställda säkerheter
Pantsatt egendom avseende seniorlån
324,1
825,4
Spärrade bankmede avseende obligationslån
0,0
0,0
Spärrade bankmedel för återställande
1,2
2,0
Spärrade bankmedel avseende kontokort
0,3
0,3
Summa ställda säkerheter
325,6
827,7
Åtaganden
Investeringsåtaganden avseende materiella
anläggningtillgångar
0,0
0,0
Åtaganden hänförliga till produktionsstart 1)
1,1
1,1
Summa åtaganden
1,1
1,1
1) Avser återstående del av premier för återställandeförsäkring.
Belopp i MSEK
2025-12-31
2024-12-31
Moderbolaget
Eventualförpliktelser
0,0
0,0
Pantsatt egendom avseende seniorlån
324,1
825,4
Ställda säkerheter
Spärrade bankmedel avseende kontokort
0,3
0,3
Summa ansvarsförbindelser och ställda
säkerheter
324,4
825,7
Ställda säkerheter för Seniorlån är:
(a) Moderbolagsgaranti
(b) Pantsatt egendom av moderbolaget
(1) Aktieägarlånefordringar (149,2 MSEK)
(2) Aktier i dotterbolaget (174,9 MSEK)
(c) Pantsatt egendom av dotterbolaget:
(1) Gruvrättigheter (reg.nr K8194)
(2) Företagsinteckning (35 MEUR)
(3) Fastighetsinteckning (35 MEUR)
Not 22 Transaktioner med närstående
Koncernen,
Belopp i MSEK
2025
2024
Närståenderelation
inköp av tjänster
inköp av tjänster
VD, genom bolag
0,0
0,0
Övriga ledande befattningshavare
0,0
0,6
Summa
0,0
0,6
Moderbolaget försäljning till dotterbolaget
Belopp i MSEK
Koncerninterna räntor
28,2
30,8
Management fee
0,0
0,0
Summa
28,2
30,8
Samtliga transaktioner har skett till marknadsmässiga villkor.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
75
Not 23 Nyttjanderättstillgångar
Nyttjanderättstillgångar
Belopp i MSEK
Redovisatvärde
2025-01-01
Redovisatvärde
2025-12-31
Till-
kommande
leasing
Omräknings-
differenser
Avskriv-
ningar
Byggnader
1,1
1,0
1,0
-0,1
-1,1
Maskiner och inventarier
3,6
1,7
1,5
-0,2
-3,2
Summa
4,7
2,7
2,5
-0,2
-4,3
Hyror från lågvärdiga leasingkontrakt har redovisats i resultaträkningen med 0,2 MSEK (0,2).
Nyttjanderättstillgångar
Belopp i MSEK
Redovisatvärde
2024-01-01
Redovisatvärde
2024-12-31
Till-
kommande
leasing
Omräknings-
differenser
Avskriv-
ningar
Byggnader
2,4
1,1
0,0
0,1
-1,3
Maskiner och inventarier
6,9
3,6
0,0
0,2
-3,6
Summa
9,3
4,7
0,0
0,3
-4,9
Belopp i MSEK
2025
2024
Kassaflöde
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Betalda räntor
-0,270809
-0,4
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
Amortering av leasingskuld
-4,7
-5,3
För upplysning kring avtalsenliga leasingskulder hänvisas till not 1.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
76
Not 24 Avsättning för återställlande av mark
Belopp i MSEK
Redovisat belopp vid ingången av räkenskapsåret
42,4
Förändring av avsättning
-4,7
Diskonteringseffekt
1,3
Redovisat belopp vid slutet av räkenskapsåret
39,0
För beskrivning av reserven se not 1. 
Not 25 Finansiella tillgångar och finansiella skulder
Belopp i MSEK
2025-12-31
2024-12-31
Finansiella tillgångar
Finansiella tillgångar värderade till upplupet
anskaffningsvärde*
Övriga långfristiga fordringar
1,4
2,3
Övriga fordringar
6,5
9,0
Likvida medel
13,7
88,3
Summa
21,7
99,6
Finansiella tillgångar värderade till verkligt
värde via resultaträkning
Kundfordringar
63,1
30,3
Derivativ
0,0
0,0
Finansiella skulder
Finansiella skulder värderade till verkligt
värde via resultaträkning
Långfristiga derivatskulder
0,0
0,0
Skulder värderade till upplupet
anskaffningsvärde*
Upplåning
213,6
261,6
Leverantörsskulder och övriga skulder
74,9
71,0
Leasingskulder
3,1
5,5
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
22,2
28,3
Summa
313,8
366,4
*Det verkliga värdet approximerar värdet enligt upplupet anskaffningsvärde
FÖRÄNDRINGAR I KONVERTERINGSOPTIONSKOMPONENTEN
I DET KONVERTIBLA LÅNET (NIVÅ 3)
Belopp i MSEK
Derivatskulder
Summa 1 januari 2024
4,1
Förändringar via resultaträkning
3,1
Valutakursdifferenser
0,2
Summa 31 december 2024
7,3
Förändringar via resultaträkning
23,9
Valutakursdifferenser
-1,1
Konversion av konvertibelt lån
7,4
Summa 31 december 2025
37,4
Konverteringsoptionskomponenten i det konvertibla lånet har redovisats till
verkligt värde enligt Black-Sholes-modellen via resultaträkning.
Not 26 Förslag till disposition av moderbolagets resultat,
SEK
Överkursfond
503 305 617
Balanserat resultat
-585 334 925
Årets resultat
-2 047 145
Totalt
-84 076 453
Styrelsen föreslår att överkursfonden, det balanserade resultatet och årets
resultat, sammanlagt -84 076 453 SEK, balanseras i ny räkning.
Not 27 Händelser efter rapportperioden
Som en del av den långsiktiga kontinuiteten och utvecklingen av gruvdriften under
jord inledde en ny gruventreprenör sin verksamhet i början av 2026.
Under januari har antalet aktier och röster i Sotkamo Silver AB ökat till följd av
konverteringen av konvertibler i serie 2022/2026. Före konverteringen fanns
totalt 322 068 107 aktier och röster i bolaget. I slutet av januari fanns totalt 322
718 497 aktier och röster i bolaget. Konverteringen minskade kapitalbeloppet för
det konvertibla lånet från 0,54 miljoner euro (5,7 miljoner kronor) till 0,44
miljoner euro (4,6 miljoner kronor).
Under februari har antalet aktier och röster i Sotkamo Silver AB ökat till följd av
konverteringen av konvertibler i serie 2025/2029. Före konverteringen fanns
totalt 322 718 497 aktier och röster i bolaget. I slutet av februari fanns totalt 333
517 189 aktier och röster i bolaget. Konverteringen minskade kapitalbeloppet för
det konvertibla lånet från 2,64 miljoner euro (28,2 miljoner kronor) till 1,5
miljoner euro (16,0 miljoner kronor).
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
77
Not 28 Derivat
2024
Förvantad redovisning
Belopp i MSEK
Bokfört
värde
Verkligt
värde
2025
2026
2027
2028
Efter 2028
Elpriskontrakt
-1,6
-1,6
-1,2
-0,4
0,0
0,0
0,0
Säkring av framtida kassaflöden
-1,6
-1,6
-1,2
-0,4
0,0
0,0
0,0
2025
Förvantad redovisning
Belopp i MSEK
Bokfört
värde
Verkligt
värde
2026
2027
2028
2029
After 2029
Elpriskontrakt
-0,2
-0,2
-0,2
0,0
0,0
0,0
0,0
Silverprissäkringar
-12,9
-12,9
-12,9
0,0
0,0
0,0
0,0
Verkligt värde för säkringsinstrumenten med ett säkrat inköpspris på 18,4 MW el och med ett säkrat försäljningspris för
silver på 97 700 uns ingår i posten Kassaflödessäkringar i balansräkningen. Säkringarna var fullt effektiva.
VÄRDEJUSTERING AV SÄKRINGSINSTRUMENT
Belopp i MSEK
2025
2024
Total värdejustering av säkringsinstrument redovisat i övrigt totalresultat under året
11,5
-2,1
KÄNSLIGHETSANALYS AV KONVERTERINGSOPTIONSKOMPONENTER I KONVERTIBLA LÅN
Resultat
Ökning
Minskning
31 december 2024
Förväntat aktiepris (10 % förändring)
1,8
-1,8
Förväntad volatilitet (10 % förändring)
1,4
-1,4
31 december 2025
Förväntat aktiepris (10 % förändring)
5,3
-5,3
Förväntad volatilitet (10 % förändring)
1,5
-1,5
För verkliga värden på konvertibla lån skulle rimligen möjliga förändringar på rapporteringsdagen av väsentliga icke
observerbara indata, samtidigt som övriga indata hålls konstanta, ha följande effekter.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
78
Årsredovisningens undertecknande
Eeva-Liisa Virkkunen
Sixten Sunabacka
Jukka Jokela
Styrelseordförande
Vice styrelseordförande
Styrelseledamot
Kimmo Luukkonen
Joni Lukkaroinen
Mauri Visuri
Styrelseledamot
Styrelseledamot
Styrelseledamot
Mikko Jalasto
Verkställande direktör
Vår revisionsberättelse har lämnats den 31 mars 2026
KPMG AB
Ola Larsmon
Auktoriserad revisor
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att
koncernredovisningen har upprättats i enlighet med internationella
redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU och ger en
rättvisande bild av koncernens ställning och resultat. Årsredovisningen
har upprättats i enlighet med god redovisningssed och ger en rättvisande
bild av moderbolagets ställning och resultat.
Förvaltningsberättelsen för koncernen och moderbolaget ger en
rättvisande översikt över utvecklingen av koncernens och
moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver
väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de
företag som ingår i koncernen står inför.
Årsredovisningen tillsammans med revisionsberättelsen kommer att
läggas fram för bolagsstämman den 21 april 2026 för fastställande.
Stockholm, den 31 mars 2026
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
79
Revisionsberättelse
Till bolagsstämman i Sotkamo Silver AB (publ),
org.nr 556224-1892
Rapport om årsredovisningen och
koncernredovisningen
Uttalanden
Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen
för Sotkamo Silver AB för år 2025 med undantag för
bolagsstyrningsrapporten på sidorna 39-49. Bolagets årsredovisning och
koncernredovisning ingår på sidorna 34-78 i detta dokument.
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med
årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande
bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2025
och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt
årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet
med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden
rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december
2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt IFRS
Redovisningsstandarder som de antagits av EU, och
årsredovisningslagen. Våra uttalanden omfattar inte
bolagsstyrningsrapporten på sidorna 39-49 och hållbarhetsrapporten på
sidorna 20-32. Förvaltningsberättelsen är förenlig med
årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar.
Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och
balansräkningen för moderbolaget och för koncernen.
Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och
koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den kompletterande
rapport som har överlämnats till moderbolagets revisionsutskott i
enlighet med revisorsförordningens (537/2014) artikel 11. 
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA)
och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder
beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i
förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i
Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga
förbjudna tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014) artikel
5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall,
dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och
ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Särskilt betydelsefulla områden
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt
vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen
av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella
perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och
i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen
som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt
vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen
av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella
perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och
i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen
som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
80
Beskrivning av området
Hur  området har beaktats i revisionen
Värdering av materiella anläggningstillgångar hänförliga till Silvergruvan i Sotkamo enligt
koncernredovisningen samt värdering av aktier i dotterbolag och fordringar på dotterbolag i moderbolaget.
Se not 10, not 12 och redovisningsprinciper på sidorna 59-64 i årsredovisningen och koncernredovisningen för
detaljerade upplysningar och beskrivning av området.
Per den 31 december 2025 uppgår koncernens redovisade värde för materiella anläggningstillgångar till
499 MSEK, vilket utgör 82% av balansomslutningen. Per den 31 december 2025 uppgår moderbolagets
redovisade värde för andelar i koncernföretag till 191 MSEK, vilket utgör 54% av balansomslutningen,
och fordringar på koncernföretag till 151 MSEK, vilket utgör 43% av balansomslutningen.
Till följd av att livslängden på gruvan är begränsad så upprättar företagsledningen årligen en
nedskrivningsprövning av koncernens materiella anläggningstillgångar och moderbolagets aktier i
dotterbolag och fordringar på dotterbolag. Nedskrivningsprövningen är komplex och innefattar
betydande inslag av bedömningar från företagsledningen. Prövningen ska enligt gällande regelverk
genomföras enligt en viss teknik där bedömningarna baseras på företagets interna affärsplan och
framtida utveckling. Exempel på sådana bedömningar är framtida kassaflöden, vilka bland annat kräver
antaganden om framtida metallpriser, smält- och raffineringskostnader och valutakurser. Ett annat
viktigt antagande är vilken diskonteringsränta som ska användas för att återspegla marknadsmässiga
bedömningar av de ekonomiska fördelarnas tidsvärde samt de särskilda risker som verksamheten står
inför.
Mot bakgrund av ovanstående finns det betydande bedömningar som är av betydelse för redovisningen
och området har därför bedömts utgöra ett särskilt betydelsefullt område i vår revision.
Vi har tagit del av företagsledningens nedskrivningsprövning för att bedöma huruvida den är genomförd
i enlighet med den teknik som föreskrivs. Vidare har vi utvärderat företagsledningens prognoser för
framtida kassaflöden och de antaganden som ligger till grund för dessa, vilket inkluderar den långsiktiga
tillväxttakten och den antagna diskonteringsräntan genom att ta del av och utvärdera
företagsledningens dokumentation och planer. Vi har även utvärderat tidigare års bedömningar i
förhållande till faktiska utfall.
Vi har också kontrollerat fullständigheten i upplysningarna i årsredovisningen och bedömt om de
överensstämmer med de antaganden som företagsledningen har tillämpat i sin nedskrivningsprövning
samt om informationen är tillräckligt omfattande för att förstå företagsledningens bedömningar.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
81
Annan information än årsredovisningen och
koncernredovisningen
Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen
och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 1-32 samt 84-89.
Den andra informationen består också av ersättningsrapporten som vi
inhämtade före datumet för denna revisionsberättelse. Det är styrelsen
och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra
information.
Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen
omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med
bestyrkande avseende denna andra information.
I samband med vår revision av årsredovisningen och
koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som
identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning
är oförenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna
genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under
revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla
väsentliga felaktigheter.
Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna
information, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en
väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att
rapportera i det avseendet.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att
årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att de ger en
rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller
koncernredovisningen, enligt IFRS Redovisningsstandarder som de
antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för
den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en
årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller några
väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller
misstag.
Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen
ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av
bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. De
upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka
förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om
fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om
styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget,
upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till
att göra något av detta.
Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar
och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets finansiella
rapportering.
Revisorns ansvar
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida
årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet inte innehåller
några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter
eller misstag, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra
uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen
garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i
Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan
finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag
och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan
förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med
grund i årsredovisningen och koncernredovisningen.
Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och
har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen.
Dessutom:
a. identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i
årsredovisningen och koncernredovisningen, vare sig dessa beror på
oegentligheter eller misstag, utformar och utför granskningsåtgärder
bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är
tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra
uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till
följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som
beror på misstag, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i
maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information
eller åsidosättande av intern kontroll.
b. skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll
som har betydelse för vår revision för att utforma
granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till
omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den
interna kontrollen.
c. utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används
och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens
uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar.
d. drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkställande
direktören använder antagandet om fortsatt drift vid upprättandet
av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi drar också en
slutsats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om huruvida
det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana
händelser eller förhållanden som kan leda till betydande tvivel om
bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi
drar slutsatsen att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i
revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna i
årsredovisningen och koncernredovisningen om den väsentliga
osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga,
modifiera uttalandet om årsredovisningen och
koncernredovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis
som inhämtas fram till datumet för revisionsberättelsen. Dock kan
framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag och en
koncern inte längre kan fortsätta verksamheten.
e. utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och
innehållet i årsredovisningen och koncernredovisningen, däribland
upplysningarna, och om årsredovisningen och koncernredovisningen
återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett
sätt som ger en rättvisande bild.
f. planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta tillräckliga
och ändamålsenliga revisionsbevis avseende den finansiella
informationen för företag eller affärsenheter inom koncernen som
grund för att göra ett uttalande avseende koncernredovisningen. Vi
ansvarar för styrning, övervakning och genomgång av det
revisionsarbete som utförts för koncernrevisionens syfte. Vi är
ensamt ansvariga för våra uttalanden.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
82
Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade
omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också
informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de
eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat.
Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt
relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta upp alla
relationer och andra förhållanden som rimligen kan påverka vårt
oberoende, samt i tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för att
eliminera hoten eller motåtgärder som har vidtagits.
Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi vilka av
dessa områden som varit de mest betydelsefulla för revisionen av
årsredovisningen och koncernredovisningen, inklusive de viktigaste
bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör de
för revisionen särskilt betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa
områden i revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra författningar
förhindrar upplysning om frågan.
Rapport om andra krav enligt lagar och andra
författningar
Revisorns granskning av förvaltning och förslag
till disposition av bolagets vinst eller förlust
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har
vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direktörens
förvaltning för Sotkamo Silver AB för år 2025 samt av förslaget till
dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust.
Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i
förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och
verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret. 
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar
enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är
oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god
revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar
enligt dessa krav.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och
ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner
beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning
innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är
försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens
verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av
moderbolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov,
likviditet och ställning i övrigt.
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av
bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande
bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation och att tillse att
bolagets organisation är utformad så att bokföringen,
medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt
kontrolleras på ett betryggande sätt. 
Verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt
styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder
som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i
överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på
ett betryggande sätt.
Revisorns ansvar
Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt
uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en
rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller
verkställande direktören i något väsentligt avseende:
a. företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse
som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller
b. på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen,
årsredovisningslagen eller bolagsordningen.
Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets
vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig
grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en
revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att
upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda
ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner
av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen.
Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder vi
professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning
under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget till
dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på
revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder
som utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i
risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på
sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för
verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild
betydelse för bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut,
beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är
relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt
uttalande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets
vinst eller förlust har vi granskat om förslaget är förenligt med
aktiebolagslagen.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
83
Revisorns granskning av ESEF-rapporten
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har
vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande
direktören har upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen i
ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-
rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om
värdepappersmarknaden för Sotkamo Silver AB (publ) för år 2025.
Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet.
Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i
allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering.
Grund för uttalanden
Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18
Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna
rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är
oberoende i förhållande till Sotkamo Silver AB (publ) enligt god
revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar
enligt dessa krav.
Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga
som grund för vårt uttalande.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att
Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen
(2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan
intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer är
nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter,
vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.
Revisorns ansvar
Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt
väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a §
lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval av vår
granskning.
RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra gransknings­åtgärder
för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-rapporten är upprättad i ett format
som uppfyller dessa krav.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att
en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sverige
alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns.
Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och
anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan
förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med
grund i Esef-rapporten.
Revisionsföretaget tillämpar International Standard on Quality
Management 1, som kräver att företaget utformar, implementerar och
hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner
avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för
yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar.
Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om
Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör enhetlig
elektronisk rapportering av årsredovisningen och koncernredovisningen.
Vi väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma
riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa
beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar
vi de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen
och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att utforma
granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till
omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om
effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en
utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och
verkställande direktörens antaganden.
Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-
rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en avstämning av
att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade
årsredovisningen och koncernredovisningen.
Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida
koncernens resultat-, balans- och egetkapitalräkningar,
kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i
enlighet med vad som följer av Esef-förordningen.
Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten
Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten på
sidorna 39-49 och för att den är upprättad i enlighet med
årsredovisningslagen.
Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16
Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att vår
granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en
väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning
som en revision enligt International Standards on Auditing och god
revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss
tillräcklig grund för våra uttalanden.
En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6
kap. 6 § andra stycket punkterna 2-6 årsredovisningslagen samt 7 kap.
31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningens och
koncernredovisningens övriga delar samt är i överensstämmelse med
årsredovisningslagen.
KPMG AB, Box 382, 101 27, Stockholm, utsågs till Sotkamo Silver ABs
revisor av bolagsstämman den 23 April 2024. KPMG AB eller revisorer
verksamma vid KPMG AB har varit bolagets revisor sedan 2024.
Stockholm, den 31 mars 2026
KPMG AB
Ola Larsmon
Auktoriserad revisor
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
84
Definitioner
Nyckeltalsdefinitioner och ordlista
Användande av nyckeltal ej definierade i  IFRS Bolagets redovisning
upprättas enligt IFRS. Se ovan förytterligare information om
redovisningsprinciper. IIFRS definieras endast ett fåtal nyckeltal. Från
och med det andra kvartalet 2016 har Bolaget tillämpat ESMAs
(European Securities and Markets Authority – Den europeiska
värdepappers- och marknadsmyndigheten) nya riktlinjer för alternativa
nyckeltal (Alternative Performance Measures). Ett alternativt nyckeltal
är ett finansiellt mått över historisk eller framtida resultat- utveckling,
finansiell ställning eller kassaflöde som inte är definierat eller specificera
ti IFRS. För att underlättaföretagsledningens och andra intressenters
analys av koncernens utveckling redovisar Bolaget vissa alternativa
nyckeltal som ej är upprättade enligt IFRS. De alternativa nyckeltalen är
tilläggsupplysningar och ersätter ej nyckeltal definierade enligt IFRS.
Bolagets definitioner av alternativa nyckeltal kan skilja sig från
definitionerna i andraföretag.
AG
Kemisk beteckning för silver.
AG/EQ
Beteckning för silvermetall-ekvivalent. Man kan ofta se rapportering i
metallekvivalenter av den primära metallen, t.ex AgEq. De sekundära
mineralerna multipliceras med sina nuvarande metallpriser och divideras
sedan med nuvarandemetallpriset på den primära metallen för att få
motsvarande metall-ekvivalent.
ANRIKNING 
Koncentration av mineral och/eller metaller från malmen till metaller
eller mineral/metallkoncentrat.
ANTAGEN MINERALTILLGÅNG 
Mineraltillgång uppskattad utifrån förmodad halt kontinuitet,
extrapolering, bortom känd respektive indikerad mineraltillgång,
förvilketdet finns geologisk grund. Antagen mineraltillgång kan, men
behöver inte vara, belagd med stöd av prov eller mätningar. Se även
Terminologi avseende mineraltillgångar och malmreserver sist i detta
avsnitt.
AU
Kemisk beteckning för guld.
BEVISAD MALMRESERV
Bevisad malmreserv är den bevisat ekonomiskt brytvärda delen av känd
mineraltillgång. De ekonomiska förhållandena skall vara fastställda i en
genomförbarhetsstudie minst i en prefeasibility studie. Malmreservens
kvantitet är beräknad utifrån en utsträck- ning sompåvisats ihäll, schakt
eller borrhål. Halt/kvalitet är beräknade utifrån resultat av en detaljerad
provtagning. Observationerna, provtagningarna och mätningarna är av
en sådan täthet och de geologiska förhållandena så välkända, att storlek,
geometrisk form, djupgående, metallhalt och haltsamband i malmen är
säkertkända. Se även Terminologi avseende mineraltillgångar och
malmreserver sist i detta avsnitt.
BORRKÄRNA
Cylindriska prover från diamantborrning som analyseras för metallhalt.
CUT-OFF
Gränsen för den lägsta halt som tagits med i mineraltillgångs- eller
malmreserveruppskattning av mineral/malmförekomst, beroende av
metallhalt och metallpris.
DAGBROTT
Brytning ovan jord.
DIAMANTBORRNING (KÄRNBORRNING)
Borrning i berg där man får upp ett stavformat prov av berget.
EGET KAPITAL PER AKTIE
Eget kapital i relation till antal aktier på balansdagen. Beräkning: Eget
kapital dividerat med antal aktier.
EBITDA
Earnings Before Interest and depreciations, Rörelseresultatet med före
avskrivningar och
nedskrivningar
EBIT
Earnings Before Interest är detsamma som Rörelseresultatet
FINNMIN
Föreningen för gruvor, mineral- och metallproducenter i Finland.
FLOTATION
Processteknisk metod där man med hjälp av ytaktiva ämnen separerar
och anrikar mineral och
metaller från en vattenblandad slurry.
GRUVDRIFT
Produktion av metall-/mineralkoncentrat som förädlas vidare i
smältverk.
GRÖNSTENSBÄLTE
Geografiskt område med metamorfa och sedimentära bergarter, vilket
vanligtvis finns inom en prekambrisk sköld.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
85
GTK
Geologiska Forskningscentralen i Finland, vilket motsvarar Sveriges
Geologiska Undersökningar (SGU).
INDIKERAD MINERALTILLGÅNG
Mineraltillgång vars kvantitet och kvalitet är beräknad på samma sätt
som förkänd mineraltillgång, men avståndetmellan observa-
tionspunkterna är större. Graden av säkerhet, trots att den är lägre än
för känd malm, är dock tillräckligt hög för att förmoda kontinui- tet
mellan observationspunkterna. Se även Terminologi avseende
mineraltillgångarochmalmreserversist idetta avsnitt.
INMUTNING
Äldre beteckning på undersökningstillstånd.
INVESTERINGAR
Investeringar avser investeringar i materiella anläggningstillgångar och
investeringar i
nyttjanderättstillgångar
IRR
Internal Rate of Return, eller internränta. En investerings genomsnittliga
årliga avkastning.
JORC-KODEN
En australisk standard för hur mineraltillgångar och malmreser- ver ska
rapporteras till investerare och andra intressenter.
KASSALIKVIDITET
Kortfristiga tillgångar minus lager i relation till de kortfristiga skulderna
KVALIFICERAD PERSON
Person som är registrerad och godkänd av gruvindustrins intres-
seorganisationer för redovisning av mineraltillgångar. En Kvalificerad
Person ska vara väl förtrogen med mineralindustrin, inneha
universitetsexamen och minst fem års relevant yrkeserfarenhet.
KÄND MINERALTILLGÅNG
Mineraltillgång är beräknad från en utsträckning som påvisats i häll,
schakt eller borrhål. Halt/kvalitet är beräknad utifrån resultat av en
detaljerad provtagning. Observationerna, provtagningarna och
mätningarna är med en sådan täthet och de geologiska förhållandena så
väl kända, att storlek, geometrisk form, djupgående och
mineralsammansättning (halt) i mineraltillgången är säkert kända. Se
även Terminologi avseende mineraltillgångar och malmreserver sist i
detta avsnitt.
KÄRNBORRNING (DIAMANTBORRNING)
Borrning i berg där man får upp ett stavformigt prov av berget.
LTIFR
(Lost time injury frequency rate) med betydelsen sjukfrånvaro i  dagar på
grund av arbetsplatsolycka per miljoner arbetade timmar.
MALM
Metallisk mineralfyndighet som kan brytas med ekonomiskt.
MINERAL
Ett naturligt bildat fast oorganiskt ämne ofta med bestämd kemisk
sammansättning och vanligen med en bestämd kristallform.
MINERALISERING
Naturlig anrikning i berg eller jord av ett eller flera ekonomiskt värdefulla
mineral, kan kallas även till en fyndighet.
MALMRESERVER
Den ekonomiskt brytbara delen av Sannolika och Bevisade
mineraltillgångar som beräknats genom minst en inledande
genomförbarhetsstudie.
MINERALTILLGÅNG
Den ekonomiskt brytbara delen av Kända och Indikerade
mineraltillgångar som beräknats genom minst en inledande
genomförbarhetsstudie.
NPV
Net Present Value eller nettonuvärde. Nuvärdet är det beräknade värdet
av en investerings framtida kassaflöden, diskonterat med hänsyn till en
given kalkylränta (diskonteringsränta). Netto­nuvärdet är differensen
mellan nuvärde och diskonterad investeringskostnad.
PB
Kemisk beteckning för bly.
PRODUKTIONSTUNNEL (SNEDBANA)
Tunnel i spiralform som följer malmen och som huvudsakligen används
för transporter.
PROSPEKTERING
Sökande efter ekonomiskt brytvärda malmer.
PROVBORRNING
Provtagning i djupled för att samla information som kan användas till
geologisk modellering av
fyndigheten avseende halter och fyndighetens utbredning. Se även
kärnborrning.
RESULTAT PER AKTIE
Resultatet dividerat med antalet aktier.
RÄNTABILITET PÅ EGET KAPITAL
Resultat efter finansiella poster och finansiella kostnader i % av
genomsnittligt eget kapital.
RÄNTABILITET PÅ TOTALT KAPITAL
Resultat efter finansiella poster och finansiella kostnader i % av
genomsnittligt totalt kapital.
RÄNTETÄCKNINGSGRAD
Resultat efter finansiella poster plus räntekostnader dividerat med
räntekostnader.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
86
SANNOLIK MALMRESERV
Den ekonomisk brytvärda delen av indikerad mineraltillgång. De
ekonomiska förhållandena är även här fastställda/ visade i en fullständig
lönsamhetsstudie. Malmreservens (malmens) kvantitet är beräknad på
samma sätt som för bevisad malmreserv, men avståndet mellan
observationspunkterna tillåts vara större. Graden av
malmreservkännedom, trots att den är lägre än för känd malmreserv, är
ändå tillräckligt hög för att bekräfta lönsamhet. Se även Terminologi
avseende mineraltillgångar och malmreserver sist i detta avsnitt.
SGU
Sveriges Geologiska Undersökningar.
SOLIDITET
Det egna kapitalet i relation till de totala tillgångarna.
SVEMIN
Föreningen för gruvor, mineral- och metallproducenter i Sverige.
Se www.mining.se.
TAIVALJÄRVI
Ort i Sotkamo kommun där Bolagets huvudsakliga tillgång är belägen.
BUSINESS FINLAND (TIDIGARE TEKES)
Finsk statlig myndighet. Business Finland finansierar och aktiverar
företags, högskolors och forskningsinstituts ambitiösa forsknings- och
utvecklingsprojekt
TON
Viktenhet. I Sotkamo Silvers engelskspråkiga rapporter anges ton i den
metriska enheten även om orden Tons alternative Tonnes används.
UNDERJORDSGRUVA
Gruva där brytning av malm sker från tunnlar under jord, till skillnad från
dagbrott.
UNDERSÖKNINGSTILLSTÅND
En tidsbunden ensamrätt att undersöka ett utvalt markområde som
innehåller metallförekomster. Ger möjlighet att skydda de investeringar
som görs. Åtagandet omfattar återställande av marken samt betalning till
markägaren.
UNS, TR. OZ.
Troy ounce, 1 troy ounce = 31,1035 gram, måttenhet för silver, guld och
andra ädelmetaller.
UTBYTE
Den andel av en metall som kan utvinnas i anrikningsprocessen.
ZN
Kemisk beteckning för zink.
ÄDELMETALL
Guld, silver, platina och palladium.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
87
KORT OM SILVER
En snabbguide till silver
Varje element är unikt på sitt sätt, men silvrets egenskaper gör det
exceptionellt bland alla ämnen som finns i det periodiska elementet.
Silvers atomsymbol är Ag.
Till exempel är silver formbart och smidigt, vilket är perfekt för smycken
och bestick. Eftersom det är ett av världens mest reflekterande ämnen,
har silver en unikt vacker glans.
Silver är också en av världens bästa ledare av elektricitet, vilket erbjuder
användning i elektroniska komponenter som ledningar, switchar och
Ag
kretskort. Kombinationen av tänjbarhet (duktilitet) och elektrisk
ledningsförmåga gör silver perfekt för elektronikprylar som smartphones,
där det kan böjas och pressas i små utrymmen utan att gå sönder.
Silver uppvisar också den unika egenskapen att penetrera bakterie-
cellväggar. Detta gör att silverjoner kan användas som biocid, vilket blir
allt viktigare eftersom överanvändning av kemiska antibiotika gör att
vissa bakterier blir immuna.
Som om detta inte räcker har silver värdesatts i århundraden som en
investering liknande guld. På grund av dess lägre värde är silver dock mer
tillgängligt för ett större antal människor som väljer att behålla fysiskt
silver istället för pappersvaluta.
Silver finns i jordskorpan. Mer vanligtvis bryts silver som en sekundär
metall, som huvudsakligen finns i kombination med guld, koppar och bly,
från vilka det måste separeras.
Silver har betraktats som en värdefull metall i cirka 6 000 år. Det
användes först som valuta i 700 f.Kr. och har haft en roll som
handelsmetall i nästan varje forntida och modern kultur. Från valutan
drachmen hos de antika grekerna, som innehöll en åttondel av ett uns av
silver, till den romerska denariusen och det brittiska pundet, som
innehöll en viss mängd av metallen.
SOTKAMO SILVER AB – ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
88
Sotkamo_Silver_braÌ_ndikuvat_MF_hires_300dpi-44.jpg
ÅRSSTÄMMA OCH KALENDARIUM
Årsstämma
Årsstämma hålls den 21 april 2026.
Kalendarium
Sotkamo kommer att ge ekonomisk information
vid följande tillfällen:
• Q1/2026 publiceras den 29 april 2026
• Q2/2026 publiceras den 31 juli 2026
• Q3/2026 publiceras den 23 oktober 2026
logo.svg