072660-2025-12-31


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Í NDICE


INTRODUÇÃO .............................................................................................................	6

ENQUADRAMENTO ECONÓMICO ...............................................................................	7

EVOLUÇÃO BOLSISTA ................................................................................................	8

ATIVIDADE DO GRUPO ...............................................................................................	10

ANÁLISE FINANCEIRA ................................................................................................	10

GESTÃO DE RISCO .....................................................................................................	13

PERSPETIVAS F UTURAS ............................................................................................	13

PROPOSTA DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO PARA APLICAÇÃO DO RESULTADO LÍQUIDO INDIVIDUAL .............................................................................	18

DISPOSIÇÕES LEGAIS ................................................................................................	14

CONSIDERAÇÕES FINAIS ...........................................................................................	16

ANEXO S AO RELATÓRIO DE GESTÃO ........................................................................	17


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Senhores Acionistas

O Conselho de Administração da Ramada Investimentos e Indústria, S.A. (daqui em diante “Ramada Investimentos”,

“Sociedade” ou “Grupo Ramada”), em observância das disposições legais e estatutárias aplicáveis, apresenta o

Relatório e Contas relativo ao exercício de 2025, tendo, ao abrigo do número 6 do art.º 508.º – C do Código das

Sociedades Comerciais ("C.S.C."), optado por apresentar um Relatório de Gestão Único, que dando cumprimento a

todas as exigências legais aplicáveis, permitirá uma análise completa prática e integrada da informação aí

disponibilizada.

INTRODUÇÃO

Durante o primeiro semestre de 2025, e conforme comunicado pelo Grupo Ramada ao mercado, concretizou-se a

transação de venda da subsidiária Socitrel e suas subsidiárias. A atividade Trefilaria era desenvolvida pela Socitrel,

que se dedica ao fabrico e comercialização de arames de aço para aplicação nas mais diversas áreas,

designadamente indústria, agricultura e construção civil. Por efeito da concretização da transação, cessou a relação

de grupo até ao momento existente entre a Ramada Investimentos e a Socitrel.

Adicionalmente, em 11 de julho de 2025, concretizou-se a transação de venda da participação minoritária na Fisio

Share – Gestão de Clínicas, S.A., que havia sido classificada no período anterior como detida para venda.

Em resultado do acima exposto, o Grupo Ramada irá continuar a assegurar a continuidade e o desenvolvimento da

sua atividade de gestão dos ativos imobiliários, nomeadamente, terrenos florestais e imóveis industriais, de forma a

otimizar os custos de exploração e maximizar o retorno para os acionistas. Entende, assim, o Conselho de

Administração que, de acordo com a forma que a informação é monitorizada pelo mesmo, existe um único

segmento de negócio relatável que incorpora a atividade de gestão de ativos imobiliários, desenvolvida pela

empresa F. Ramada ll, Imobiliária, S.A..

A estrutura das participações do Grupo Ramada, tendo por referência a data de 31 de dezembro de 2025, pode ser

representada como segue:


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

ENQUADRAMENTO ECONÓMICO

O ano de 2025 ficou marcado por um ambiente económico global complexo, influenciado sobretudo pela adoção de

políticas comerciais mais protecionistas pelos Estados Unidos, após a tomada de posse de Donald Trump como 47.º

Presidente. O aumento das tarifas sobre as principais contrapartes comerciais gerou tensões significativas e

provocou uma antecipação das exportações no início do ano, ao mesmo tempo que levantou preocupações quanto

ao impacto potencial desta postura na inflação mundial. Paralelamente, a maioria dos bancos centrais prosseguiu

com a flexibilização gradual da política monetária, ainda que a Reserva Federal tenha mantido as taxas estáveis

durante grande parte do ano, perante a incerteza gerada pelo novo enquadramento comercial norte‑americano.

A economia mundial demonstrou resiliência, tendo registado um crescimento de 3,2% em 2025, segundo

estimativas da OCDE. Contudo, prevê‑se um abrandamento para 2,9% em 2026 e uma recuperação para 3,1% em

2027. A inflação global, influenciada pela moderação dos preços da energia e pela normalização das cadeias de

abastecimento, continuou a sua trajetória descendente. No conjunto das economias do G20, estima‑se que a

inflação recue para 2,8% em 2026 e 2,5% em 2027, aproximando‑se das metas dos bancos centrais.

A descida das taxas de juro de política monetária, aliada a condições financeiras globais mais favoráveis, deverá

continuar a suportar a atividade económica. No entanto, a resiliência dos mercados de trabalho tem vindo a perder

intensidade, limitando o crescimento dos custos laborais unitários. Os riscos permanecem elevados, sobretudo os

relacionados com novas barreiras comerciais, controlos de exportação e o agravamento das tensões geopolíticas.

Na Zona Euro, a economia acelerou para 1,5% em 2025, impulsionada pelo abrandamento da inflação, pela

recuperação dos rendimentos reais e por uma postura fiscal mais favorável. O Banco Central Europeu prosseguiu o

ciclo de cortes das taxas de juro, estabilizando-as em 2,0% a partir de junho. A inflação média situou‑se em 2,1%

em 2025, prevendo‑se que desça para 1,9% em 2026. As projeções para os próximos anos apontam para um

crescimento moderado, de 1,2% em 2026 e 1,4% em 2027, beneficiando de condições de financiamento mais

favoráveis e da recuperação do comércio internacional. Ainda assim, persistem riscos associados à fragmentação

política interna e ao impacto das tensões comerciais globais.

A economia portuguesa encerrou 2025 com um crescimento de 1,9%, ligeiramente abaixo dos 2,1% registados em

2024, mas mantendo um desempenho sólido apesar da incerteza política interna e do contexto internacional

adverso. O mercado de trabalho permaneceu robusto, com o emprego em máximos históricos, enquanto o consumo

privado foi impulsionado pela subida do rendimento disponível e pela melhoria das condições financeiras. A inflação

harmonizada convergiu para valores próximos da meta, fixando‑se em 2,3% em média anual e em 2,2% em

dezembro. No plano das finanças públicas, o saldo orçamental terá atingido o equilíbrio em 2025, embora se preveja

um retorno ao défice nos anos seguintes devido à redução da carga fiscal e ao aumento estrutural da despesa.

As projeções do Banco de Portugal apontam para uma aceleração do crescimento para 2,3% em 2026, seguida de

um abrandamento para 1,7% em 2027 e 1,8% em 2028, refletindo o esgotamento do impulso associado ao PRR. A

inflação média deverá situar‑se em 2,1% em 2026 e estabilizar em torno de 2% nos anos seguintes. A evolução

económica continuará dependente da execução dos fundos europeus, da dinâmica do mercado de trabalho e da

estabilidade do enquadramento político.

Fonte: IMF – Informação de Mercados Financeiros, Relatório de Enquadramento Macroeconómico em 2025 e Cenário para 2026, 20 de fevereiro

de 2026.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

EVOLUÇÃO BOLSISTA

(Nota: O PSI foi considerado como um índice com valor inicial idêntico ao do título em análise, de forma a

possibilitar uma melhor comparação das variações das cotações)

A cotação bolsista do Grupo Ramada encerrou o ano de 2025 nos 7,40 Euros por ação, o que equivale a uma

capitalização bolsista de cerca de 189,7 milhões de Euros.

Em 2025, as ações do Grupo Ramada foram transacionadas a uma cotação máxima de 8,06 Euros por ação e a

mínimos de 6,92 Euros por ação. No total, foram transacionadas cerca de 0,9 milhões de ações do Grupo Ramada

durante 2025.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Evolução da cotação das ações da Ramada Investimentos

Seguem-se os principais eventos que marcaram a evolução da cotação das ações do Grupo Ramada durante 2025:

• Através de comunicado efetuado em 20 de março de 2025, o Grupo anunciou a sua performance

financeira relativamente ao exercício de 2024, tendo o resultado líquido consolidado das operações

continuadas, atingido cerca de 5,2 milhões de Euros. Por sua vez, as receitas totais atingiram os 10,2

milhões de Euros e o EBITDA consolidado cifrou-se em cerca de 7,8 milhões de Euros;

• No comunicado efetuado a 30 de abril de 2025, o Grupo Ramada informou o mercado sobre os dividendos

relativos ao exercício de 2024, correspondentes a 0,40 Euros por ação, a serem pagos a partir do dia 15

de maio;

• A 30 de junho de 2025, foram comunicados ao mercado os resultados do Grupo Ramada relativos ao

primeiro trimestre de 2025, tendo-se fixado o resultado líquido consolidado das operações continuadas em

cerca de 1,6 milhões de Euros. O EBITDA consolidado atingiu 2,2 milhões de Euros e as receitas totais

ascenderam a 2,6 milhões de Euros;

• No dia 1 de agosto de 2025 foram comunicados ao mercado os resultados do Grupo Ramada relativos ao

primeiro semestre de 2025, cifrando-se o resultado líquido consolidado das operações continuadas em

cerca de 3,6 milhões de Euros. Por sua vez, as receitas totais atingiram os 5,7 milhões de Euros e o

EBITDA consolidado cifrou-se em cerca de 5,0 milhões de Euros;

• No comunicado efetuado a 18 de setembro de 2025, o Grupo Ramada informou o mercado sobre a

distribuição de reservas livres, correspondentes a 0,65 Euros por ação, a serem pagos a partir do dia 2 de

outubro;

• Através de comunicado efetuado a 21 de novembro de 2025, o Grupo anunciou a sua performance

financeira relativamente aos primeiros nove meses do ano de 2025, cifrando-se o resultado líquido

consolidado das operações continuadas em cerca de 4,4 milhões de Euros. O EBITDA consolidado cifrou-

se em cerca de 7,0 milhões de Euros, tendo a margem EBITDA atingido 84,0%. As receitas totais

atingiram os 8,4 milhões de Euros.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

ATIVIDADE DO GRUPO

Em resultado da concretização da transação de venda da Socitrel e suas subsidiárias e da participação minoritária

na Fisio Share – Gestão de Clínicas, S.A., e da apresentação em 31 de dezembro de 2025 e 2024, da participação

minoritária na CEV, S.A., como Ativos não correntes detidos para venda, entende o Conselho de Administração que,

de acordo com a forma que a informação é monitorizada pelo mesmo, existe um único segmento de negócio

relatável que incorpora a seguinte atividade:

• a atividade de gestão de ativos imobiliários (composto, essencialmente, por ativos florestais e outros

imóveis).

Este segmento único foi identificado tendo em consideração que a informação financeira de gestão é também

preparada e analisada nesta base.

ANÁLISE FINANCEIRA

A informação financeira consolidada da Ramada Investimentos foi preparada de acordo com os princípios de

reconhecimento e mensuração das Normas Internacionais de Relato Financeiro tal como adotadas pela União

Europeia ("IFRS – UE").

DEMONSTRAÇÃO CONSOLIDADA DE RESULTADOS POR NATUREZAS

A informação financeira consolidada da Ramada Investimentos foi preparada de acordo com os princípios de

reconhecimento e mensuração das Normas Internacionais de Relato Financeiro tal como adotadas pela União

Europeia (IFRS – UE).

No primeiro semestre de 2025, e conforme comunicado pelo Grupo Ramada ao mercado, concretizou-se a

transação de venda da subsidiária Socitrel e suas subsidiárias.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

A principal informação e indicadores da atividade consolidada do Grupo Ramada referente a 2025 pode ser

apresentada da seguinte forma:


Valores em milhares de Euros	2025	2024	Var. %
Receitas Totais	10 930	10 287	6,3 %
Custos Totais	(2 183)	(2 443)	-10,6 %
EBITDA	8 747	7 844	11,5 %
margem EBITDA	80,0 %	76,3 %	+3,8 p. p.
Amortizações e depreciações	(249)	(487)	-48.9%
EBIT	8 498	7 357	15,5 %
margem EBIT	77,7 %	71,5 %	+ 6,2 p. p.
Resultados relativos a investimentos	—	402	-100,0 %
Gastos Financeiros	(196)	(1 443)	-86,4 %
Rendimentos Financeiros	112	443	74,7 %
Resultado antes de impostos das operações continuadas	8 414	6 759	24,5 %
Imposto sobre o rendimento do exercício	(2 132)	(1 499)	42,2 %
Resultado líquido consolidado do exercício das operações continuadas	6 282	5 261	19,4 %
Resultado depois de impostos das operações descontinuadas	2 531	23 560	-89,3 %
Resultado líquido consolidado do exercício	8 813	28 821	-69,4 %
Resultado Líquido consolidado atribuível a acionistas da empresa mãe	8 813	28 821	-69,4 %

• Concretização da transação de venda da subsidiária Socitrel e suas subsidiárias

Em 6 de junho de 2025, o Grupo Ramada, celebrou um contrato com a 1 Thing, Investments, S.A. para a alienação

da totalidade das ações representativas do capital social e dos direitos de voto da subsidiária Socitrel e respetivas

subsidiárias. A 1 Thing, Investments, S.A. é uma sociedade titular de uma participação qualificada correspondente a

10,004% do capital social e dos direitos de voto da Ramada Investimentos e o respetivo Presidente do Conselho de

Administração, Senhor Dr. Pedro Borges de Oliveira, é administrador da Ramada Investimentos. Por essa razão, a

deliberação do Conselho de Administração da Ramada Investimentos de alienação da Socitrel à 1 Thing,

Investments, S.A. observou os termos do disposto no número 2 do artigo 397.º do Código das Sociedades

Comerciais, no número 2 do artigo 29.º-S do Código dos Valores Mobiliários e, bem assim, no Regulamento sobre

Transações com Partes Relacionadas e Conflitos de Interesses em vigor na sociedade, tendo merecido o parecer

prévio favorável do Conselho Fiscal.

• Concretização da transação de venda da participação na Fisio Share – Gestão de Clínicas,

S.A.

Em 11 de julho de 2025, concretizou-se a transação de venda da participação na Fisio Share – Gestão de Clínicas,

S.A..

O conjunto destas duas transações representou um encaixe financeiro de, aproximadamente, 23,75 milhões de

euros e uma mais-valia de 2,1 milhões de euros.

• Operações continuadas

As receitas totais do Grupo Ramada em 2025 ascenderam a 10.930 milhares de Euros, apresentando um

crescimento de 6,3% face às receitas totais registadas em 2024.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Os custos totais ascenderam a 2.183 milhares de Euros, registando uma redução de 10,6% face ao ano anterior.

O EBITDA atingiu o montante de 8.747 milhares de Euros, superior em 11,5% ao registado em 2024. A margem

EBITDA ascendeu a 80,0%, apresentando um aumento de 3,8 pontos percentuais face ao ano anterior.

O EBIT, no montante de 8.498 milhares de Euros, registou um crescimento de 15,5% face aos 7.357 milhares de

2024.

Os Resultados financeiros no montante de 84 milhares de Euros negativos, registaram uma variação de 91.6% face

ao mesmo período do ano anterior.

O resultado líquido consolidado das operações continuadas de 2025, no valor de 6.282 milhares de Euros,

apresentou um crescimento de 19,4% face ao resultado líquido de 2024.

ENDIVIDAMENTO

A 31 de dezembro de 2025, o montante de caixa e equivalentes de caixa totaliza 1,2 milhões de Euros. O

endividamento nominal líquido do Grupo Ramada, em 31 de dezembro de 2024, ascendia a, aproximadamente, 980

milhares de Euros.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

ATIVIDADE DESENVOLVIDA PELOS MEMBROS NÃO EXECUTIVOS DO

CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

Durante o exercício de 2025, os administradores não executivos da Sociedade desenvolveram regular e

efetivamente as funções que lhes são legalmente atribuídas e que consistem no acompanhamento e avaliação da

atividade dos membros executivos.

Em 2025, os membros não executivos do Conselho de Administração participaram ativamente e de forma regular

nas reuniões do Conselho de Administração, tendo discutido as matérias em análise e manifestado a sua posição

relativamente a diretrizes estratégicas do Grupo e a áreas de negócio específicas. Sempre que se revelou

necessário, aqueles membros mantiveram um contacto estreito e direto com os responsáveis operacionais e

financeiros do Grupo. No exercício de 2025, e no desenrolar das reuniões do Conselho de Administração, os

Administradores executivos prestaram todas as informações que foram requeridas pelos demais membros do

Conselho de Administração.

GESTÃO DE RISCO

A Gestão de Risco tem um papel vital na estrutura de gestão do Grupo. É nosso entendimento que a gestão do risco

é um potenciador da criação de valor.

Para uma descrição mais abrangente dos riscos relacionados com as atividades do Grupo, consulte o Relatório de

Governo da Sociedade, Demonstrações Financeiras Consolidadas e notas anexas e Demonstrações Financeiras

Separadas e notas anexas.

PERSPETIVAS FUTURAS

O Grupo Ramada irá assegurar a continuidade e o desenvolvimento da sua atividade de gestão dos ativos

imobiliários, nomeadamente, terrenos florestais e imóveis industriais, de forma a otimizar os custos de exploração e

maximizar o retorno para os acionistas.

Remetemos para as considerações divulgadas na Nota 37. Eventos Subsequentes no anexo às demonstrações

financeiras consolidadas.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

PROPOSTA DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO PARA APLICAÇÃO DO

RESULTADO LÍQUIDO INDIVIDUAL

A Ramada Investimentos e Indústria, S.A., na qualidade de holding do Grupo, registou nas suas demonstrações

financeiras separadas, preparadas de acordo com os princípios de reconhecimento e mensuração das Normas

Internacionais de Relato Financeiro tal como adotadas pela União Europeia, um resultado líquido de 851.490 Euros,

para o qual, nos termos legais e estatutários, o Conselho de Administração propõe à Assembleia Geral que o

resultado liquido seja integralmente distribuído como dividendos. Adicionalmente, propôs distribuir como dividendos

um montante adicional de reservas no montante de 5.302.460,16 Euros, o que correspondeu a uma distribuição total

de dividendos de:


Dividendos	6 153 950,16

A distribuição de lucros do exercício ora proposta implicará o pagamento de um dividendo bruto de 0,24 Euros por

ação.

DISPOSIÇÕES LEGAIS

Ações próprias

Nos termos e para os efeitos do disposto no art.º 66, número 5, alínea d) do Código das Sociedades Comerciais,

informa-se que em 31 de dezembro de 2025 a Ramada Investimentos não detinha ações próprias, bem como não

adquiriu nem alienou quaisquer ações próprias durante o exercício.

Ações detidas pelos órgãos sociais

Nos termos e para os efeitos do disposto no art.º 447.º do Código das Sociedades Comerciais informa-se que em 31

de dezembro de 2025, os administradores da Ramada Investimentos e Indústria, S.A. detinham as seguintes ações:


João Manuel Matos Borges de Oliveira ^(a)		5 300 000
Ana Rebelo de Carvalho Menéres de Mendonça ^(b)		4 845 383
Paulo Jorge dos Santos Fernandes ^(c)		4 009 402
Domingos José Vieira de Matos ^(d)		3 118 408

^(a)as 5.300.000 ações correspondem ao total das ações da Ramada Investimentos e Indústria, S.A. detidas pela

sociedade CADERNO AZUL, S.A., da qual o administrador João Manuel Matos Borges de Oliveira é administrador e

acionista dominante.

^(b)as 4.845.383 ações correspondem ao total das ações da Ramada Investimentos e Indústria, S.A. detidas pela

sociedade PROMENDO INVESTIMENTOS, S.A., da qual a administradora Ana Rebelo de Carvalho Menéres de

Mendonça é administradora e acionista dominante.

^(c)as 4.009.402 ações correspondem ao total das ações da Ramada Investimentos e Indústria, S.A. detidas pela

sociedade ACTIUM CAPITAL, S.A., da qual o administrador Paulo Jorge dos Santos Fernandes é administrador e

acionista dominante.

^(d)as 3.118.408 ações correspondem ao total das ações da Ramada Investimentos e Indústria, S.A. detidas pela

sociedade VIEIRA DE MATOS - VDM CAPITAL, S.A. (anteriormente designada por LIVREFLUXO, S.A.), da qual o

administrador Domingos José Vieira de Matos é administrador e acionista dominante.

Em 31 de dezembro de 2025, o Revisor Oficial de Contas, os membros do Conselho Fiscal e da Mesa da

Assembleia Geral não possuíam ações representativas do capital social da Ramada Investimentos.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Participação no Capital da Sociedade

Em 31 de dezembro de 2025 e de acordo com as notificações recebidas pela Sociedade, nos termos e para os

efeitos do disposto nos Artigos 16.º, 20.º e 29.º-R do Código de Valores Mobiliários, informa-se que as Sociedades

e/ou pessoas singulares que detêm uma participação social qualificada que ultrapasse os 5%, 10%, 15%, 20%,

25%, 33%, 50%, 66% e 90% dos direitos de voto, são como segue:


1 Thing, Investments, S.A.	N° ações detidas em 31-dez-2025	% capital social com direito de voto
Diretamente (a)	2 565 293	10,00%
Total imputável	2 565 293	10,00%

(a) as 2.565.293 ações correspondem ao total das ações da Ramada Investimentos e Indústria, S.A. detidas diretamente pela sociedade 1 Thing,

Investments, S.A. cujo conselho de administração integra o administrador Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira


Domingos José Vieira de Matos	N° ações detidas em 31-dez-2025	% capital social com direito de voto
Através da sociedade Vieira de Matos - VDM Capital, S.A. (da qual é acionista dominante e administrador)	3 118 408	12,16%
Total imputável	3 118 408	12,16%


Paulo Jorge dos Santos Fernandes	N° ações detidas em 31-dez-2025	% capital social com direito de voto
Através da sociedade Actium Capital, S.A. (da qual é acionista dominante e administrador)	4 009 402	15,64%
Total imputável	4 009 402	15,64%


Ana Rebelo Carvalho Menéres de Mendonça	N° ações detidas em 31-dez-2025	% capital social com direito de voto
Através da sociedade Promendo Investimentos, S.A. (da qual é acionista dominante e administradora)	4 845 383	18,90%
Total imputável	4 845 383	18,90%


João Manuel Matos Borges de Oliveira	N° ações detidas em 31-dez-2025	% capital social com direito de voto
Através da sociedade Caderno Azul, S.A. (da qual é acionista dominante e administrador)	5 300 000	20,67%
Total imputável	5 300 000	20,67%

A Ramada Investimentos não foi notificada de quaisquer participações acima de 25% dos direitos de voto.

Informação não Financeira

A 31 de dezembro de 2025, e de acordo com o Decreto-Lei n.º 89/2017, de 28 de julho, Artigo 66.º-B Demonstração

não financeira, o Grupo Ramada está isento da apresentação desta informação, dado que não apresenta à data de

encerramento do seu balanço um número médio de trabalhadores que exceda os 500 trabalhadores.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

CONSIDERAÇÕES FINAIS

Não queremos concluir sem agradecer aos vários parceiros do Grupo pela confiança demonstrada na nossa

organização. Por fim, gostaríamos de expressar o nosso reconhecimento a todos os nossos colaboradores pela

dedicação e empenho.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

ANEXOS AO RELATÓRIO DE GESTÃO

DECLARAÇÃO NOS TERMOS DA ALÍNEA C) DO NÚMERO 1 DO ARTIGO 29.º-G DO CÓDIGO DE

VALORES MOBILIÁRIOS

Os signatários individualmente declaram que, tanto quanto é do seu conhecimento, o Relatório de Gestão, as

Demonstrações Financeiras Consolidadas e Separadas e demais documentos de prestação de contas exigidos por

lei ou regulamento foram elaborados em conformidade com as Normas Internacionais de Relato Financeiro tal como

adotadas pela União Europeia (“IFRS-UE”), dando uma imagem verdadeira e apropriada do ativo e passivo, da

situação financeira e dos resultados consolidados e individuais da Ramada Investimentos e Indústria, S.A. e das

empresas incluídas no perímetro de consolidação, e que o Relatório de Gestão expõe fielmente a evolução dos

negócios, do desempenho e da posição financeira da Ramada Investimentos e Indústria, S.A. e das empresas

incluídas no perímetro de consolidação, e contém uma descrição dos principais riscos e incertezas com que se

defrontam.

DECLARAÇÃO DE RESPONSABILIDADE

Os membros do Conselho de Administração da Ramada Investimentos e Indústria, S.A. declaram assumir a

responsabilidade pela presente informação e asseguram que os elementos nela inscritos são verídicos e que não

existem omissões que sejam do seu conhecimento.

Nos termos do art.º 210.º do Código dos Regimes Contributivos do Sistema Previdencial de Segurança Social

(aprovado pela Lei n.º 110/2009, de 16 de setembro), informamos que não existem dívidas vencidas perante o

Estado, nomeadamente perante a Segurança Social.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

TRANSAÇÕES DE DIRIGENTES

Artigo 447.º do Código das Sociedades Comerciais e Artigo 19.º do Regulamento (UE) n.º 596/2014 do

Parlamento Europeu e do Conselho, de 16 de Abril

Divulgação de ações e outros títulos detidos por membros do Conselho de Administração e por Dirigentes, bem

como por pessoas com estes estreitamente relacionadas, nos termos do Artigo 29.º-R do Código dos Valores

Mobiliários, e de transações sobre os mesmos efetuados no decurso do exercício:


Membro do Conselho de Administração	N° ações detidas em 31-dez-2024	Aquisições	Alienações	N° ações detidas em 31-dez-2025
João Manuel Matos Borges de Oliveira (imputação via CADERNO AZUL, S.A.)	5 300 000	—	—	5 300 000
Ana Rebelo de Carvalho Menéres de Mendonça (imputação via PROMENDO INVESTIMENTOS, S.A.)	4 845 383	—	—	4 845 383
Paulo Jorge dos Santos Fernandes (imputação via ACTIUM CAPITAL, S.A.)	4 009 402	—	—	4 009 402
Domingos José Vieira de Matos (imputação via VIEIRA DE MATOS - VDM CAPITAL, S.A.)	3 118 408	—	—	3 118 408
Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira (imputação via 1 THING, INVESTMENTS, S.A.)	2 565 293	—	—	2 565 293


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GLOSSÁRIO

Custos Totais: Custo das vendas e variação da produção + Fornecimentos e serviços externos + Custos com o

pessoal + Outros gastos + Provisões e Perdas por imparidade

EBIT: EBITDA + Amortizações e depreciações

EBITDA: Resultados antes de impostos das operações continuadas, Resultados financeiros, Amortizações e

depreciações e Resultados relativos a investimentos

Endividamento nominal líquido: Empréstimos bancários (a valores nominais) + Outros empréstimos (a valores

nominais) – Caixa e equivalentes de caixa

Margem EBIT: EBIT / Receitas Totais

Margem EBITDA: EBITDA / Receitas Totais

Receitas Totais: Vendas e prestação de serviços + Outros rendimentos

Resultados financeiros: Rendimentos financeiros - Gastos financeiros


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

RELATÓRIO DE GOVERNO

DA SOCIEDADE

31 de dezembro de 2025


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

GOVERNO DA SOCIEDADE

A RAMADA INVESTIMENTOS E INDÚSTRIA, S.A. (daqui em diante abreviadamente designada por “ RAMADA

INVESTIMENTOS” ou “Sociedade”) apresenta, de seguida, aos seus Acionistas, clientes, fornecedores e demais

stakeholders e à sociedade em geral, o Relatório de Governo da Sociedade (“Relatório”).

O modelo de Relatório que se apresenta é o que consta do Regulamento da Comissão do Mercado de Valores

Mobiliários (CMVM) número 4/2013, e a informação dele constante cumpre todas as exigências legais aplicáveis,

nomeadamente, mas sem limitar, o artigo 29.º-H do Código dos Valores Mobiliários (CVM) e submete-se ao

cumprimento do Código de Governo das Sociedades do Instituto Português de Corporate Governance (IPCG) de

2018, revisto em 2023 (Código de Governo das Sociedades do IPCG).

Com equipas dimensionadas, às quais proporciona elevados níveis de formação e que consciencializa,

permanentemente, para que assentem a tomada das decisões em critérios de sustentabilidade, as equipas

trabalham, em uníssono, com o foco no alcance dos objetivos.

A RAMADA INVESTIMENTOS continuará a prosseguir a sua estratégia de negócio, assente numa gestão rigorosa e

transparente, para continuar a ser merecedora da confiança que, até hoje, os seus acionistas, demais stakeholders

e o mercado em geral, lhe têm dado e com a qual muito se congratula.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

GOVERNO DA SOCIEDADE

PARTE I – INFORMAÇÃO SOBRE ESTRUTURA ACIONISTA,

ORGANIZAÇÃO E GOVERNO DA SOCIEDADE

A. ESTRUTURA ACIONISTA

I. Estrutura de capital

1. Estrutura de capital

O capital social da RAMADA INVESTIMENTOS é de € 25.641.459, integralmente subscrito e realizado e está

representado por 25.641.459 ações, ordinárias, escriturais e nominativas, com o valor nominal de um Euro cada.

A distribuição do capital e respetivos direitos de voto pelos acionistas titulares de participações qualificadas

encontra-se espelhada em detalhe no ponto II.7.

A totalidade das ações representativas do capital social está admitida à negociação no mercado regulamentado

Euronext Lisbon, gerido pela Euronext Lisbon – Sociedade Gestora de Mercados Regulamentados, S.A..

2. Restrições à transmissibilidade das ações e à titularidade de ações

As ações da Sociedade não têm qualquer restrição quanto à sua transmissibilidade ou titularidade, uma vez que não

existem acionistas titulares de direitos especiais. Assim, as ações da Ramada Investimentos são livremente

transmissíveis de acordo com as normas legais aplicáveis.

3. Ações próprias

A Sociedade não detém quaisquer ações próprias em carteira, por referência a 31 de dezembro de 2025.

4. Acordos significativos de que a sociedade seja parte e que entrem em vigor, sejam alterados ou cessem

em caso de mudança de controlo da sociedade na sequência de uma oferta pública de aquisição, bem

como os efeitos respetivos

Não existem acordos significativos celebrados pela RAMADA INVESTIMENTOS que incluam quaisquer cláusulas

de mudança de controlo (inclusivamente na sequência de uma oferta pública de aquisição), i.e., que entrem em

vigor, sejam alterados, determinem pagamentos, assunção de encargos ou cessem nessas circunstâncias ou em

caso de mudança da composição do órgão de administração, assim como não existem quaisquer condições

específicas que limitem o exercício de direitos de voto pelos acionistas da Sociedade, suscetíveis de interferir no

êxito de Ofertas Públicas de Aquisição.

5. Regime a que se encontre sujeita a renovação ou revogação de medidas defensivas, em particular

aquelas que prevejam a limitação do número de votos suscetíveis de detenção ou de exercício por um

único acionista de forma individual ou em concertação com outros acionistas

A RAMADA INVESTIMENTOS não adotou quaisquer medidas defensivas.

6. Acordos parassociais que sejam do conhecimento da sociedade e possam conduzir a restrições em

matéria de transmissão de valores mobiliários ou de direitos de voto

Desconhece-se a existência de quaisquer acordos parassociais tendo por objeto a Sociedade.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

II. Participações Sociais e Obrigações detidas

7. Participações qualificadas

Em 31 de dezembro de 2025, nos termos e para os efeitos do disposto nos Artigos 16º, 20º e 29º-R do Código de

Valores Mobiliários, informa-se que as sociedades e/ou pessoas singulares que têm uma participação social

qualificada que ultrapasse os 5%, 10%, 15%, 20%, 25%, 33%, 50%, 66% e 90% dos direitos de voto, e de acordo

com as notificações recebidas pela Sociedade, são como segue:


1 Thing, Investments, S.A.	N° ações detidas em 31-dez-2025	% capital social com direito de voto
Diretamente ^(a)	2 565 293	10,00 %
Total imputável	2 565 293	10,00 %

(a) - as 2.565.293 ações correspondem ao total das ações da Ramada Investimentos e Indústria, S.A. detidas diretamente pela sociedade 1 Thing, Investments,

S.A. cujo conselho de administração integra o administrador Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira


Domingos José Vieira de Matos	N° ações detidas em 31-dez-2025	% capital social com direito de voto
Através da sociedade Vieira de Matos - VDM Capital, S.A. (da qual é acionista dominante e administrador)	3 118 408	12,16%
Total imputável	3 118 408	12,16%


Paulo Jorge dos Santos Fernandes	N° ações detidas em 31-dez-2025	% capital social com direito de voto
Através da sociedade Actium Capital, S.A. (da qual é acionista dominante e administrador)	4 009 402	15,64%
Total imputável	4 009 402	15,64%


Ana Rebelo Carvalho Menéres de Mendonça	N° ações detidas em 31-dez-2025	% capital social com direito de voto
Através da sociedade Promendo Investimentos, S.A. (da qual é acionista dominante e administradora)	4 845 383	18,90%
Total imputável	4 845 383	18,90%


João Manuel Matos Borges de Oliveira	N° ações detidas em 31-dez-2025	% capital social com direito de voto
Através da sociedade Caderno Azul, S.A. (da qual é acionista dominante e administrador)	5 300 000	20,67%
Total imputável	5 300 000	20,67%

A Ramada Investimentos não foi notificada de quaisquer participações acima de 25% dos direitos de voto.

Esta matéria encontra-se igualmente tratada no Relatório Anual de Gestão.

A informação atualizada sobre participações qualificadas está acessível em http://www.ramadainvestimentos.pt/pt/

investidores/estrutura-accionista/estrutura-accionista_.html

8. Número de ações e obrigações detidas por membros dos órgãos de administração e de fiscalização, nos

termos do n.º 5 do art.º 447.º do Código das Sociedades Comerciais (CSC)

As ações e obrigações detidas pelos membros dos órgãos de administração e fiscalização na Sociedade e em

sociedades em relação de domínio ou de grupo com a Sociedade, diretamente ou através de pessoas relacionadas,

encontram-se divulgadas em anexo ao Relatório Anual de Gestão nos termos exigidos pelo artigo 447.º do Código

das Sociedades Comerciais (CSC) e pelo artigo 19.º do Regulamento (UE) N.º 596/2014 do Parlamento Europeu e

do Conselho de 16 de abril de 2014.

9. Poderes do Conselho de Administração relativos a aumentos do capital

O Conselho de Administração não dispõe de quaisquer poderes especiais, tendo as competências e poderes que

lhe são conferidos pelo CSC e pelos Estatutos da Sociedade.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Note-se que o artigo 4.º dos Estatutos da Sociedade, na redação que lhe foi dada pela Assembleia Geral Anual da

Sociedade de 30 de abril de 2021, atribuiu ao Conselho de Administração a possibilidade de deliberar o aumento do

capital social, por uma ou mais vezes, até ao limite de 35 milhões de Euros, estabelecendo nessa deliberação as

condições de subscrição e as categorias de ações a emitir, de entre as existentes.

Esta disposição estatutária, nos termos da alínea b) do número 2 do artigo 456.º do CSC, vigorará pelo prazo de

cinco anos, pelo que a 30 de abril de 2026 cessará a sua vigência, data a partir da qual tal competência passará a

residir, exclusivamente, na Assembleia Geral, caso não seja deliberada a renovação daquela cláusula estatutária.

10. Relações significativas de natureza comercial entre os titulares de participações qualificadas e a

Sociedade

No ano de 2025 foi realizada uma transação comercial entre a Sociedade e a 1 Thing, Investments, S.A., detentora

de uma participação qualificada de 10,004% do capital social da Sociedade, tendo sido celebrado um contrato de

compra e venda de ações, tendo por objeto a compra da totalidade das ações representativas do capital social e dos

direitos de voto da subsidiária, integralmente detida, Socitrel - Sociedade Industrial de Trefilaria, S.A. e das suas

subsidiárias. A concretização desta transação foi conduzida pelo Conselho de Administração, com o parecer prévio

favorável do Conselho Fiscal. Recorde-se que este processo observou todas as regras legais aplicáveis a situações

desta natureza tendo todos os seus desenvolvimentos sido de forma regular e oportuna, comunicados ao mercado.

A informação sobre os negócios entre a Sociedade e as partes relacionadas pode ser consultada na nota 31 do

Anexo às Contas Consolidadas e na nota 24 do Anexo às Contas Separadas da Sociedade referentes a transações

com partes relacionadas.

B. ÓRGÃOS SOCIAIS E COMISSÕES

I. ASSEMBLEIA GERAL

a) Composição da mesa da assembleia geral

11. Identificação e cargo dos membros da mesa da assembleia geral e respetivo mandato

A mesa da Assembleia Geral da Ramada Investimentos é constituída, em observância do disposto no artigo 11.º

dos Estatutos da Sociedade e do artigo 374.º do CSC, por um presidente e por um secretário eleitos em Assembleia

Geral pelos acionistas da Sociedade, para cada mandato correspondente a três anos, coincidente com o mandato

dos órgãos sociais.

A 31 de dezembro de 2025, a Mesa da Assembleia Geral era composta pelos seguintes membros, em exercício do

segundo mandato:

Presidente: Manuel Eugénio Pimentel Cavaleiro Brandão

Secretária: Maria Conceição Henriques Fernandes Cabaços

O mandato teve início em 2023 e terá o seu termo em 2025.

b) Exercício do direito de voto

12. Eventuais restrições em matéria de direito de voto

Na Ramada Investimentos não existem quaisquer limitações estatutárias ao exercício do direito de voto.

O capital social da Sociedade é integralmente representado por uma única categoria de ações, correspondendo a

cada ação um voto, não existindo, assim, limitações ao número de votos que podem ser detidos ou exercidos por

qualquer acionista.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

A Sociedade não emitiu ações preferenciais sem direito a voto, nem qualquer tipo de ações com direito especial ao

voto plural.

A participação dos acionistas em Assembleia Geral depende da comprovação da qualidade de acionista por

referência à “Data do Registo” nos termos legais aplicáveis e definidos no Aviso Convocatório não estabelecendo a

Sociedade qualquer exigência adicional face às exigências impostas por lei.

Importa ainda referir que, em linha com o disposto no número 2 do artigo 23.º-C do CVM, o exercício dos direitos de

participação e votação em Assembleia Geral não é prejudicado pela transmissão das ações em momento posterior

à data de registo, nem depende do bloqueio das mesmas entre aquela data e a data da Assembleia Geral.

Os acionistas individuais e as pessoas coletivas poderão fazer-se representar por quem designarem para o efeito

mediante documento de representação escrito, dirigido ao Presidente da Mesa da Assembleia Geral, por carta

entregue na sede social até ao final do terceiro dia útil anterior à data da Assembleia Geral.

Um acionista pode ainda, nos termos legais aplicáveis, designar diferentes representantes em relação às ações de

que seja titular em diferentes contas de valores mobiliários, sem prejuízo do princípio da unidade de voto e da

votação em sentido diverso legalmente prevista para os acionistas a título profissional.

Os acionistas da Sociedade podem votar por correspondência em relação a todas as matérias sujeitas à apreciação

da Assembleia Geral, por declaração escrita, com a identificação do acionista, quando pessoa singular, pelo envio

de cópia certificada do respetivo cartão de cidadão, o que é solicitado em observância do número 2 do artigo 5.º da

Lei 7/2007, de 5 de fevereiro na redação que lhe foi dada pela Lei n.º 61/2021, de 19 de agosto e, quando pessoa

coletiva, pela assinatura devidamente reconhecida, nos termos legais aplicáveis.

De acordo com os Estatutos da Sociedade:

• Sem prejuízo da prova da qualidade de acionista em observância dos termos e dos prazos previstos na

lei, só serão admitidos os votos por correspondência enviados por correio registado para a sede da

Sociedade, dirigidos ao Presidente da Mesa da Assembleia Geral, e recebidos por este até ao final do

terceiro dia útil anterior à data da Assembleia Geral.

• A declaração de voto deverá ser assinada pelo titular das ações ou por quem, legalmente, o represente,

devendo o acionista, caso seja pessoa singular, acompanhar a declaração de voto de cópia certificada do

seu documento de identificação e, caso seja pessoa coletiva, ser a sua assinatura reconhecida na

qualidade e com poderes para o ato.

• As declarações de voto deverão (i) indicar o ponto ou pontos da ordem de trabalhos a que respeita, (ii)

indicar a proposta concreta a que se destina, com indicação do dos proponentes, bem como (iii) conter a

indicação precisa e incondicional do sentido de voto para cada proposta.

• Os votos emitidos por correspondência contam para a verificação do quórum constitutivo da Assembleia

Geral, sendo o resultado da votação por correspondência relativamente a cada ponto da ordem de

trabalhos divulgado no ponto a que disser respeito.

• Considera-se revogado o voto por correspondência emitido, no caso da presença, na Assembleia Geral,

do acionista que o emitiu ou de representante por ele designado.

• Caso as declarações de voto omitam o sentido de voto em relação a propostas apresentadas

anteriormente à data em que esses mesmos votos tenham sido emitidos, considerar-se-á que esse

acionista se abstém relativamente a essas propostas.

• Os votos exercidos por correspondência valem como votos negativos relativamente a propostas de

deliberação apresentadas posteriormente à data em que esses mesmos votos tenham sido emitidos.

Cabe ao Presidente da Mesa da Assembleia Geral verificar da conformidade das declarações de voto por

correspondência, valendo como não emitidos os votos correspondentes às declarações não aceites.

Sem prejuízo de monitorizar em permanência a adequação do seu modelo e de dar resposta imediata a qualquer

solicitação que lhe seja dirigida em sentido diverso, a RAMADA INVESTIMENTOS tem vindo a incentivar a


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

participação física dos seus acionistas, por si diretamente ou através de representantes, nas suas assembleias

gerais por considerar que as mesmas são o momento, por excelência, para o contacto entre os seus Acionistas com

a equipa de gestão, aproveitando a presença dos membros que integram os demais órgãos sociais, nomeadamente

o Conselho Fiscal e o Revisor Oficial de Contas, bem como os membros da Comissão de Remunerações. Esta

interação tem-se revelado profícua no seio da Sociedade.

Neste sentido, a Sociedade não implementou os mecanismos necessários ao exercício do direito de voto por via

eletrónica, nem à participação dos acionistas na assembleia por meios telemáticos. Estas modalidades de voto e de

participação nunca foram solicitadas à Sociedade por qualquer Acionista, pelo que se considera que a ausência de

tais formas de votação e de participação não consubstanciam qualquer constrangimento ou restrição ao exercício do

direito de voto e de participação em Assembleia Geral.

De referir, ainda, que a Sociedade divulga, dentro dos prazos legais aplicáveis, e em todos os locais impostos por

lei, a convocatória das Assembleias Gerais, que contém informação sobre a forma de habilitação dos acionistas

para participação e exercício do direito de voto, bem como sobre procedimentos a adotar para o exercício do voto

por correspondência ou para designação de representante.

A Sociedade divulga ainda, nos termos legais aplicáveis, as propostas de deliberação, as informações preparatórias

exigidas por lei, as minutas de carta de representação e de boletins de voto para o exercício do voto por

correspondência, tudo no sentido de garantir, promover e incentivar a participação dos acionistas, por si ou por

representantes por si designados, nas Assembleias Gerais.

Neste contexto, a Sociedade está convicta de que o modelo vigente promove e incentiva, nos termos amplamente

descritos neste Relatório, a participação dos Acionistas em Assembleia Geral.

13. Percentagem máxima dos direitos de voto que podem ser exercidos por um único acionista ou por

acionistas que com aquele se encontrem em alguma das relações do n.º 1 do art.º 20.º do Código dos

Valores Mobiliários

Não existe qualquer limitação no número de votos que pode ser detido ou exercido por um único acionista ou grupo

de acionistas.

14. Deliberações acionistas que, por imposição estatutária, só podem ser tomadas com maioria qualificada

De acordo com os Estatutos da Sociedade, as deliberações sociais são tomadas por maioria dos votos emitidos,

seja qual for a percentagem do capital social representado na assembleia, exceto quando seja exigida por lei uma

diferente maioria.

Numa segunda convocatória, a Assembleia Geral pode deliberar independentemente do número de acionistas

presentes e do capital social que representem.

O quórum deliberativo da Assembleia Geral está em conformidade com o disposto no CSC.

II. ADMINISTRAÇÃO E SUPERVISÃO

a) Composição

15. Identificação do modelo de governo adotado

A RAMADA INVESTIMENTOS adota o modelo de governo que contempla um Conselho de Administração e um

Conselho Fiscal, conforme disposto na alínea a) do número 1 do artigo 278.º do CSC e de um Revisor Oficial de

Contas, em observância do disposto na alínea a) do número 2 do artigo 413.º do CSC, por remissão do número 3 já

mencionado artigo 278.º.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

O Conselho de Administração é, assim, o órgão responsável pela gestão dos negócios da Sociedade na

prossecução do objeto social, determinando a sua orientação estratégica, sem prejuízo do acompanhamento e

avaliação da gestão pelo Conselho Fiscal, no âmbito das suas competências.

A Sociedade monitoriza em permanência a adequação do modelo adotado, o qual se tem revelado perfeitamente

adequado e base essencial à boa performance do Grupo, garantindo um adequado fluxo de informação entre os

vários órgãos da sociedade.

Em matéria de política de diversidade nos órgãos sociais, importa referir que é um tema que não é novo para o

Grupo RAMADA.

Na verdade, e tendo em consideração a atividade desenvolvida pelas empresas do Grupo a Sociedade, desde cedo,

potenciou a assunção de cargos de topo por mulheres.

Adicionalmente, a RAMADA INVESTIMENTOS publicou, durante o ano de 2025, o Plano para a Igualdade de

Género, a implementar durante o ano de 2026 e que tem como objetivo fundamental, nos termos e para os efeitos

previstos no artigo 7.º, n.º 1, da Lei n.º 62/2017, de 1 de agosto, contribuir, ainda mais, para alcançar uma efetiva

igualdade de tratamento e de oportunidades entre mulheres e homens, promovendo a eliminação da discriminação

em função do sexo e fomentando a conciliação entre a vida pessoal, familiar e profissional.

De igual forma, a RAMADA INVESTIMENTOS prosseguiu a sua atuação em observância estrita das imposições

legais, nomeadamente aquando da eleição de novos membros para integrarem os órgãos sociais, a propósito do

início de um novo mandato, o que aconteceu na Assembleia Geral Anual, realizada em 28 de abril de 2023, e na

Assembleia Geral Anual realizada em dia 28 de abril de 2025, que alargou o Conselho de Administração para os

atuais oito membros.

Os membros que integram o Conselho de Administração e que se encontram em exercício de funções têm revelado

e têm já provas dadas nesse sentido, serem titulares das características individuais (nomeadamente competência,

independência, integridade, disponibilidade e experiência, como já referido) para o exercício pleno e cabal das

funções que lhes estão atribuídas de uma forma alinhada com os interesses da Sociedade e dos seus Acionistas,

desde logo pela sua senioridade e experiência.

Por outro lado, mas não menos relevante, a RAMADA INVESTIMENTOS considera que o equilíbrio de género no

seio do seu órgão de gestão, e que é anterior à entrada em vigor da Lei, demonstra que a política de diversidade

não é um tema novo no Grupo que, fiel a princípios de meritocracia, desde há largos anos que atribui cargos de topo

na sua gestão, a mulheres.

16. Regras estatutárias sobre requisitos procedimentais e materiais aplicáveis à nomeação e substituição

dos membros, consoante aplicável, do Conselho de Administração

A eleição de membros para integrarem o Conselho de Administração da Sociedade cabe aos Acionistas, por

deliberação tomada em Assembleia Geral. Os membros são eleitos para mandatos correspondentes a períodos de

três anos, podendo a sua reeleição ser deliberada por uma ou mais vezes. O Conselho de Administração é

constituído por um número par ou ímpar de membros, no mínimo de três e no máximo de doze, acionistas ou não,

eleitos em Assembleia Geral, a qual poderá desde logo, designar o respetivo Presidente.

O posicionamento de mercado que o Grupo tem vindo a conquistar e os resultados apresentados ao mercado

comprovam que a equipa de gestão da Sociedade tem realizado as suas funções com rigor e competência.

Ainda em matéria de eleição de membros para integrarem o Conselho de Administração, importa referir a regra

estatutária constante do artigo 15.º do Estatutos, nos termos da qual na Assembleia Geral eleitoral um administrador

poderá ser eleito, entre pessoas propostas em listas subscritas por grupos de acionistas desde que nenhum desses

grupos possua ações representativas de mais de vinte por cento e de menos de dez por cento do capital social.

Havendo propostas nesse sentido, a eleição será efetuada isoladamente antes da eleição dos demais

administradores. Cada uma das listas referidas anteriormente deverá propor pelo menos duas pessoas elegíveis por

cada um dos cargos a preencher. Nenhum acionista poderá subscrever mais do que uma das referidas listas. Se


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

numa eleição isolada forem apresentadas listas por mais de um grupo, a votação incide sobre o conjunto dessas

listas.

A Assembleia Geral não poderá proceder à eleição de quaisquer outros administradores enquanto não tiver sido

eleito um administrador, em conformidade com o acima exposto, salvo se não forem apresentadas tais listas.

Faltando administrador eleito, nos termos anteriores, será chamado o respetivo suplente e, na falta deste, realizar-

se-á nova eleição, à qual serão aplicadas, com as necessárias adaptações, as regras acima descritas. No entanto, o

disposto no artigo 15.º dos Estatutos só será aplicável se, em alguma circunstância, a Sociedade vier a ser

considerada de subscrição pública, concessionária do Estado ou de entidade a ele equiparada.

17. Composição do Conselho de Administração

O Conselho de Administração, composto atualmente por oito membros, é o órgão responsável pela gestão dos

negócios da Sociedade na prossecução do objeto social, determinando a sua orientação estratégica, atuando

sempre da forma que considerar que melhor defende os interesses da Sociedade, na criação permanente de valor

para os seus acionistas e demais stakeholders.

Em 31 de dezembro de 2025 este órgão era composto pelos seguintes elementos:

• João Manuel Matos Borges de Oliveira – Presidente (não executivo)

• Paulo Jorge dos Santos Fernandes – Vogal (não executivo)

• Domingos José Vieira de Matos – Vogal (não executivo)

• Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira – Vogal (não executivo)

• Ana Rebelo de Carvalho Menéres de Mendonça – Vogal (não executiva)

• Laurentina da Silva Martins – Vogal (não executiva)

• Miguel Ângelo Valente Gonçalves (executivo)

• Adília Miranda dos Anjos (executiva)

Por deliberação da Assembleia Geral realizada no dia 28 de abril de 2025, foi aprovado o alargamento do Conselho

de Administração de seis membros, eleitos na Assembleia Geral realizada no dia 28 de abril de 2023, para oito

membros, tendo sido eleitos dois novos membros para o mandato em curso. O mandato em curso dos membros do

Conselho de Administração, corresponde ao triénio que se iniciou em 2023 e que terá o seu termo em 2025.


NOME	PRIMEIRA NOMEAÇÃO	DATA DE TERMO DO MANDATO
João Manuel Matos Borges de Oliveira	junho de 2008	31 de dezembro de 2025
Paulo Jorge dos Santos Fernandes	junho de 2008	31 de dezembro de 2025
Domingos José Vieira de Matos	junho de 2008	31 de dezembro de 2025
Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira	maio de 2009	31 de dezembro de 2025
Ana Rebelo de Carvalho Menéres de Mendonça	maio de 2009	31 de dezembro de 2025
Laurentina da Silva Martins	abril de 2020	31 de dezembro de 2025
Miguel Ângelo Valente Gonçalves	abril de 2025 (para o mandato em curso 2023/2025)	31 de dezembro de 2025
Adília Miranda dos Anjos	abril de 2025 (para o mandato em curso 2023/2025)	31 de dezembro de 2025


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

18. Distinção dos membros executivos e não executivos do Conselho de Administração e, relativamente aos

membros não executivos, identificação dos membros que podem ser considerados independentes

Em 31 de dezembro de 2025, o Conselho de Administração, composto por oito membros, incluía seis membros não

executivos: João Manuel Matos Borges de Oliveira, Paulo Jorge dos Santos Fernandes, Domingos José Vieira de

Matos e Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira, Ana Rebelo de Carvalho Menéres de Mendonça e Laurentina da

Silva Martins e dois membros executivos: Miguel Ângelo Valente Gonçalves e Adília Miranda dos Anjos.

A presente composição resulta da deliberação de alargamento dos membros do Conselho de Administração

aprovado na Assembleia Geral realizada em 28 de abril de 2025 e da constituição de uma comissão executiva

deliberado pelo Conselho de Administração em 12 de maio de 2025. A partir da constituição da comissão executiva,

o número de administradores executivos passou a corresponder a 25% dos membros do Conselho de

Administração, sendo este número, considerado adequado e equilibrado face à natureza e dimensão da Sociedade.

Esta conclusão resulta, por um lado, da diminuição da estrutura da Sociedade, a qual, na sequência da venda da

Socitrel, passou a deter apenas duas subsidiárias: F. Ramada II, Imobiliária, S.A. e Expeliarmus - Consultoria,

Unipessoal LDA, e, por outro lado, da ponderação da experiência, percurso, perfil e conhecimento dos

administradores executivos, assim como as competências específicas de cada um dos administradores não

executivos, considerando-se que este número de membros, à luz dos riscos e exigências inerentes à sua atividade,

é adequado para assegurar uma gestão eficaz, eficiente e prudente da Sociedade.

A atividade dos administradores executivos é desenvolvida em articulação com o trabalho dos demais membros que

integram o Conselho de Administração da RAMADA INVESTIMENTOS (ou seja, os administradores não

executivos), os quais, também considerando o seu perfil pessoal, o percurso e a experiência profissional, são em

número suficiente, adequado e equilibrado à natureza e dimensão da Sociedade.

Na verdade, a RAMADA INVESTIMENTOS considera que seis administradores não executivos garantem um

acompanhamento efetivo, bem como uma verdadeira supervisão e fiscalização, à atividade desenvolvida pelos

executivos, sobretudo tendo em conta que a Sociedade desenvolveu mecanismos tendentes a permitir aos

administradores não executivos, tomadas de decisão independentes e informadas, tais como:

• Disponibilidade dos administradores executivos para o fornecimento, aos administradores não executivos,

de toda a informação adicional que estes entendam relevante ou necessária, bem como para proceder a

estudos e análises mais aprofundados em relação a todas as matérias que sejam objeto de deliberação ou

que, não o sendo, estejam em análise, de alguma forma, na Sociedade;

• Envio prévio e atempado, a todos os membros que integram o Conselho de Administração, das

convocatórias das reuniões daquele órgão, incluindo ordem de trabalhos, mesmo que provisória, da

reunião, acompanhadas da demais informação e documentação relevante;

• Disponibilização permanente dos livros da Sociedade e subsidiárias, nomeadamente, dos livros de atas,

livros de registo de ações, contratos e demais documentação de suporte às operações realizadas pela

Sociedade ou pelas subsidiárias, para exame, bem como, disponibilização e promoção de um canal direto

de obtenção de informação junto dos administradores e responsáveis operacionais e financeiros das

empresas que integram o Grupo, sem que seja necessária qualquer intervenção dos administradores

executivos nesse processo.

A Sociedade tal como noutras, nesta matéria, também leva a cabo em permanência uma avaliação à adequação do

modelo vigente, tendo concluído que o mesmo se tem vindo a revelar adequado e eficiente.

O relatório de gestão da Sociedade inclui a “Atividade desenvolvida pelos membros não-executivos do Conselho de

Administração”, uma descrição da atividade desenvolvida por estes durante o exercício de 2025.

19. Qualificações profissionais dos membros do Conselho de Administração

A informação curricular dos membros que integram o Conselho de Administração é apresentada no Anexo I do

Relatório de Governo.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

20. Relações familiares, profissionais ou comerciais, habituais e significativas, dos membros do Conselho

de Administração com acionistas a quem seja imputável participação qualificada superior a 2% dos

direitos de voto

Em 31 de dezembro de 2025, o Presidente do Conselho de Administração João Manuel Matos Borges de Oliveira é

administrador e acionista dominante da CADERNO AZUL, S.A., sociedade detentora de uma participação de

20,67% no capital da RAMADA INVESTIMENTOS. Adicionalmente, aquele administrador é irmão do administrador

Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira que é Presidente do Conselho de Administração da sociedade 1 THING,

INVESTMENTS, S.A., sociedade detentora de uma participação de 10,004% no capital da RAMADA

INVESTIMENTOS.

O administrador Paulo Jorge dos Santos Fernandes é administrador e acionista dominante da ACTIUM CAPITAL,

S.A., sociedade detentora de uma participação de 15,64% no capital da RAMADA INVESTIMENTOS.

A sociedade PROMENDO INVESTIMENTOS, S.A., detentora de 18,90% do capital da RAMADA INVESTIMENTOS,

tem como administradora e acionista dominante Ana Rebelo de Carvalho Menéres de Mendonça, administradora

não executiva da RAMADA INVESTIMENTOS.

O administrador Domingos José Vieira de Matos é administrador e acionista dominante da VIEIRA DE MATOS -

VDM CAPITAL, S.A., sociedade detentora de uma participação de 12,162% no capital da RAMADA

INVESTIMENTOS.

Na RAMADA INVESTIMENTOS existe uma política de prevenção de situações de conflito de interesses, política

essa que se encontra consagrada no Regulamento de Transações com Partes Relacionadas e Conflitos de

Interesses, aprovado pelo Conselho de Administração no dia 31 de maio de 2023, para o novo mandato 2023-2025,

tendo obtido o respetivo parecer prévio favorável do Conselho Fiscal da Sociedade. Existe, adicionalmente, um

Código de Ética e de Conduta, que é também de aplicação transversal a todos os níveis da organização, incluindo

aos membros dos órgãos sociais.

De acordo com o Código de Ética e de Conduta, um dos valores da RAMADA INVESTIMENTOS é a integridade.

Ser íntegro implica correção total na relação com os outros e com a empresa, pressupondo lealdade e transparência

nos comportamentos. A RAMADA INVESTIMENTOS confia na integridade de todos os seus Colaboradores e, por

isso, exige a todos eles lealdade e transparência.

Deste modo, não permite que existam situações de conflito de interesses entre qualquer Colaborador ou Parceiro e

a RAMADA INVESTIMENTOS.

Existirá um conflito de interesses quando (i) o interesse particular do Colaborador ou do Parceiro interfere, ou

parece que interfere, por qualquer forma, com os interesses da empresa como um todo e/ou (ii) um Colaborador ou

um Parceiro, ou membros próximos da sua família ou amigos, recebem um benefício pessoal impróprio em

resultado da posição que esse Colaborador ou Parceiro ocupa na empresa.

Quando confrontados com uma potencial situação de conflito de interesses, os Colaboradores ou os Parceiros

deverão:

a. informar os supervisores diretos, por escrito, sobre o conflito de interesses em que estão ou poderão estar

envolvidos, antes de empreender qualquer operação ou concluir o negócio em causa;

b. abster-se de (i) intervir ou influenciar, direta ou indiretamente, a tomada de decisões que poderão afetar as

entidades com as quais possa haver conflito de interesses, e (ii) participar em reuniões em que tais decisões são

discutidas ou se avaliem informações confidenciais que afetem tal conflito.

O Colaborador ou o Parceiro deve abster-se de agir, em todos os momentos, em função das suas próprias

motivações, não dando prioridade aos seus próprios interesses ou de terceiros, sempre que tal possa pôr em causa

interesses da RAMADA INVESTIMENTOS.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

21. Organogramas ou mapas funcionais relativos à repartição de competências entre os vários órgãos

sociais, comissões e/ou departamentos da sociedade, incluindo informação sobre delegações de

competências, em particular no que se refere à delegação da administração quotidiana da sociedade

De acordo com a estrutura atual de Governo da RAMADA INVESTIMENTOS, o Conselho de Administração é o

órgão responsável pela gestão dos negócios da Sociedade na prossecução do objeto social, determinando a sua

orientação estratégica, atuando sempre da forma que considerar que melhor defende os interesses da Sociedade,

na criação permanente de valor para os seus acionistas e demais stakeholders. O Conselho de Administração é

constituído atualmente por oito membros, eleitos em Assembleia Geral, dos quais um presidente e sete vogais,

sendo seis deles não executivos e um independente.

O Conselho de Administração, no exercício das funções que lhe estão acometidas, estabelece uma interação

permanente com o Conselho Fiscal e com o Revisor Oficial de Contas, colaborando com o órgão de fiscalização de

forma transparente e rigorosa, em observância dos respetivos regulamentos de funcionamento e das melhores

práticas de governo societário.

Não existe limitação ao número máximo de cargos acumuláveis pelos administradores em órgãos de administração

de outras sociedades.

O Conselho de Administração da RAMADA INVESTIMENTOS incentiva todas as direções e áreas operacionais a

criar equipas multidisciplinares, com vista ao desenvolvimento de projetos de relevo no Grupo, multidisciplinaridade

essa que permite assegurar a identificação de questões e a análise das formas de resolução das mesmas sob as

diferentes perspetivas, garantindo-se uma visão mais transversal sobre os temas em análise. A RAMADA

INVESTIMENTOS acredita que o estabelecimento de canais de comunicação ágeis e eficazes entre as direções da

Sociedade, entre estas e as áreas operacionais e de todas estas com os conselhos de administração de cada

subsidiária e da própria Sociedade é a forma de melhor executar os projetos, identificar os riscos associados,

desenvolver os mecanismos necessários à sua mitigação, numa perspetiva verdadeiramente abrangente e

analisada sob diversos pontos de vista.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

A RAMADA INVESTIMENTOS acredita que um fluxo de informação eficaz dentro da organização é a única forma

que permite assegurar um igualmente adequado fluxo de informação das equipas multidisciplinares aos órgãos

sociais e, consequentemente, destes em relação aos acionistas, aos investidores, aos demais stakeholders,

analistas financeiros e ao mercado em geral.

Em observância desta política do Grupo e da lei, que está perfeitamente alinhada com a recomendação II.1.1. do

Código de Governo das Sociedades do IPCG, a RAMADA INVESTIMENTOS tem assegurado a divulgação, rigorosa

e tempestiva de informação ao mercado, através do Sistema de Difusão de Informação da CMVM (SDI da CMVM),

garantindo o acesso a essa informação, aos seus acionistas, demais stakeholders e ao mercado em geral, no

mesmo momento temporal e com o mesmo nível de detalhe.

Em linha com o que se acaba de expor, a RAMADA INVESTIMENTOS apresenta de seguida as Comissões e/ou

áreas da Sociedade e respetivas competências e atribuições:

Comissão Executiva

Em maio de 2025 foi aprovado pelo Conselho de Administração da criação de uma Comissão Executiva, composta

por dois administradores: Miguel Valente e Adília Miranda. Compete à Comissão Executiva a gestão corrente da

sociedade, dentro dos limites estabelecidos no Artigo 407, n.º 4 do Código das Sociedades Comerciais,

designadamente a gestão dos negócios sociais e a prática de todos os atos e operações relativos ao objeto social,

cuja competência não esteja atribuída a outro órgão social.

Comissão de Remunerações

O Conselho de Administração considera que, face à sua estrutura organizativa e à dimensão e complexidade da

Sociedade (conforme, em detalhe, se explicita no ponto 28 infra), a única comissão especializada que se revela

necessária é a Comissão de Remunerações.

A Comissão de Remunerações é o órgão responsável pela avaliação de desempenho e aprovação das

remunerações dos membros do Conselho de Administração e demais órgãos sociais. É a esta comissão que cabe,

em observância do disposto nos artigos 26.º-A e seguintes do Código dos Valores Mobiliários e da recomendação

VI.2.2. do Código de Governo das Sociedades do IPCG, elaborar a Declaração sobre a Política de Remuneração e

Compensação dos Órgãos Sociais bem como, através da elaboração de uma proposta de aprovação, submetê-la ao

escrutínio do órgão deliberativo por excelência para esta matéria, que é a Assembleia Geral.

Merecendo a Política de Remuneração e Compensação dos Órgãos Sociais a aprovação dos Acionistas em

Assembleia Geral, cabe a esta comissão pugnar pela aplicação da mesma, monitorizando a sua permanente

adequação à realidade da Sociedade.

Em termos de gestão corporativa, a RAMADA INVESTIMENTOS destaca as seguintes áreas:

Área de Corporate Finance

A área de Corporate Finance da RAMADA INVESTIMENTOS, dada a sua visão integrada e transversal a nível de

todas as sociedades do Grupo, é responsável, por um lado, pela definição de estratégias e políticas de gestão

financeira e, por outro, por assegurar o interface com os mercados de capitais, de dívida e bancários. Cabe-lhe

ainda o desenvolvimento dos mecanismos necessários à implementação das estratégias e políticas de gestão

financeira, delineadas.

Área de Planeamento e Controlo de Gestão

A área de planeamento e controlo de gestão da RAMADA INVESTIMENTOS presta apoio na implementação das

estratégias corporativas e/ou dos negócios seguidas pelo Grupo. Esta área prepara e analisa a informação de

gestão a nível de todas as sociedades do Grupo, bem como ao nível consolidado, seja mensal, trimestral, semestral

e anual, monitorizando desvios em relação ao orçamento e propondo as necessárias medidas corretivas. Assume

ainda a responsabilidade pela construção de planos de negócio, integrando as equipas de trabalho multidisciplinares


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

criadas para este efeito, atividades que vai desenvolvendo a par com a permanente realização de estudos técnicos

e de benchmarking dos negócios existentes, de modo a monitorizar a performance da RAMADA INVESTIMENTOS

tendo em conta a sua posição estratégica no mercado.

Área de Jurídico

A área legal da RAMADA INVESTIMENTOS presta apoio jurídico em todas as áreas de atividade do grupo,

monitorizando e garantindo, por um lado, a legalidade das atividades desenvolvidas, e assegurando, por outro, as

relações com a Euronext Lisbon, com a CMVM e com os acionistas sempre que em causa estejam matérias legais.

Esta área é igualmente responsável pelo acompanhamento da política de governo das sociedades com vista ao

cumprimento das melhores práticas neste domínio. Cabe-lhe ainda a responsabilidade da elaboração e/ou análise

de contratos que permitam maximizar a segurança e reduzir riscos legais e custos potenciais, a gestão dos aspetos

relativos à propriedade intelectual e industrial usados pelo grupo, tais como marcas e patentes, logótipos, domínios

e direitos de autor, exercendo ainda as funções de secretariado societário numa permanente monitorização de

conformidade jurídica, apoiando o Conselho de Administração na implementação das suas estratégias.

Área de Compliance

A área de Compliance assume as responsabilidades previstas na legislação e na regulamentação em vigor, por

forma a assegurar que os órgãos de gestão e de direção, bem como todos os trabalhadores, conhecem as regras

legais e regulamentares aplicáveis, incluindo códigos, normativas e políticas, internas e externas, relevantes nas

diversas áreas de atividade do grupo Ramada, tendo em vista a mitigação dos riscos financeiros, económicos,

legais e reputacionais.

Área de Relações com Investidores

A área de relações com investidores da RAMADA INVESTIMENTOS estabelece a relação entre o Grupo e a

comunidade financeira, divulgando permanentemente informação relevante e atualizada sobre a atividade do

mesmo. Cabe-lhe ainda prestar apoio ao Conselho de Administração no fornecimento de informação atualizada

sobre o mercado de capitais bem como prestar apoio à gestão das relações institucionais da RAMADA

INVESTIMENTOS, estabelecendo contacto permanente com investidores institucionais, acionistas e analistas e

representando o Grupo em associações, fóruns ou eventos (nacionais ou internacionais).

Deste modo, e tendo em consideração o desenvolvimento da atividade dos membros do Conselho de

Administração, o organigrama funcional pode ser apresentado do seguinte modo:


RAMADA INVESTIMENTOS E INDÚSTRIA, S.A. João Borges de Oliveira Paulo Fernandes Domingos Matos Pedro Borges de Oliveira Ana Mendonça Laurentina da Silva Martins Miguel Ângelo Valente Gonçalves Adília Miranda dos Anjos
F. RAMADA II IMOBILIÁRIA Miguel Ângelo Valente Gonçalves Adília Miranda dos Anjos


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

b) Funcionamento

22. Existência e local onde podem ser consultados os regulamentos de funcionamento do Conselho de

Administração

O regulamento de funcionamento do Conselho de Administração encontra-se disponível para consulta na página na

internet da Sociedade (www.ramadainvestimentos.pt) (separador “Investidores”, secção “Governo da Sociedade”).

23. Número de reuniões realizadas e grau de assiduidade de cada membro do Conselho de Administração

às reuniões realizadas

Os Estatutos da Sociedade estabelecem, no seu artigo 17.º, que o Conselho de Administração reunirá sempre que

for convocado pelo seu presidente, por iniciativa deste ou a pedido de quaisquer dois administradores e, pelo

menos, uma vez por trimestre.

O quórum necessário à realização de qualquer reunião do Conselho de Administração considera-se constituído

desde que a maioria dos seus membros esteja presente ou devidamente representada.

Durante o ano de 2025, o Conselho de Administração reuniu seis vezes, e a assiduidade correspondeu a 100%.

As reuniões do Conselho de Administração são agendadas e preparadas com antecedência, sendo disponibilizada

documentação de suporte às propostas que integram a ordem de trabalhos, com a antecedência considerada

necessária, assegurando a criação das condições ao pleno exercício das funções e à adoção de deliberações de

forma amplamente informada.

De igual modo as respetivas convocatórias e posteriormente as atas das reuniões, são colocadas à disposição do

presidente do Conselho Fiscal, num fluxo regular de informação, que potencia o exercício de uma fiscalização ativa

e permanente.

24. Indicação dos órgãos da sociedade competentes para realizar a avaliação de desempenho dos

administradores executivos

Em linha com o que se refere no ponto 21 supra, a Comissão de Remunerações é o órgão responsável pela

avaliação de desempenho e aprovação das remunerações dos membros do Conselho de Administração e demais

órgãos sociais. É a esta comissão que cabe, em observância do disposto no artigo 26.º-A do Código dos Valores

Mobiliários e da recomendação VI.2.2. do Código de Governo das Sociedades do IPCG, elaborar a Declaração

sobre a Política de Remuneração e Compensação dos Órgãos Sociais bem como, através da elaboração de uma

proposta de aprovação, a submetê-la ao escrutínio do órgão deliberativo por excelência para esta matéria, que é a

Assembleia Geral.

Pelo menos um membro da Comissão de Remunerações deve estar presente nas Assembleias Gerais Anuais onde

se delibera sobre a Declaração sobre Política de Remuneração e Compensação dos Órgãos Sociais, de forma a

assegurar o esclarecimento de quaisquer questões que, sobre a mesma, aí se possam levantar.

Merecendo a Política de Remuneração e Compensação dos Órgãos Sociais a aprovação dos Acionistas em

Assembleia Geral, cabe a esta comissão pugnar pela aplicação da mesma, monitorizando a sua permanente

adequação à realidade da Sociedade.

25. Critérios pré-determinados para a avaliação de desempenho dos administradores executivos

A avaliação de desempenho dos administradores executivos tem por base critérios pré-determinados, assentes em

indicadores de desempenho objetivamente fixados para cada mandato, os quais se encontram alinhados com a

estratégia de médio/longo prazo de desempenho da Sociedade e de crescimento do negócio.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

A remuneração dos membros executivos do Conselho de Administração inclui uma componente variável de médio

prazo e destina-se a alinhar de forma mais vincada os interesses dos administradores executivos com os dos

acionistas, visando aumentar a consciencialização sobre a importância do respetivo desempenho para o sucesso

global da Sociedade e será calculado cobrindo o período correspondente a um mandato, tendo como base critérios

objetivos e pré-determinados, a saber: (i) retorno total para o acionista (valorização de ação mais dividendo

distribuído); (ii) somatórios dos resultados líquidos consolidados dos 5 anos (2020 a 2025); e; (iii) evolução dos

negócios da Sociedade.

O valor total da componente de médio prazo não pode ser superior a 50% da remuneração fixa auferida durante o

período dos 5 anos.

A componente variável (de curto prazo e de médio prazo) é apurada de acordo com o desempenho individual de

cada administrador executivo, tendo em conta a respetiva avaliação individual anual, de acordo com os objetivos

quantitativos (de natureza financeira e não financeira) e qualitativos previamente definidos. Os objetivos

quantitativos e qualitativos são, por natureza, de longo prazo e, portanto, têm um calendário que se pode estender

por um ou mais anos.

Os objetivos individuais quantitativos devem refletir o desempenho financeiro da Sociedade, nomeadamente o seu

crescimento e o retorno gerado para os acionistas. Os indicadores financeiros deverão ter em linha de conta os

objetivos estratégicos da Sociedade, em especial a evolução do volume de negócios e dos resultados da Sociedade

e a solidez financeira e de capital da Sociedade. Os objetivos individuais qualitativos devem refletir o atingimento

dos indicadores ambientais, sociais e de governo corporativo.

O processo de avaliação de desempenho individual de cada administrador executivo é anual, devendo ser

suportado em evidências concretas, disponibilizadas à Comissão de Remunerações RAMADA INVESTIMENTOS.

26. Disponibilidade de cada um dos membros do Conselho de Administração com indicação dos cargos

exercidos em simultâneo em outras empresas, dentro e fora do grupo, e outras atividades relevantes

exercidas pelos membros daqueles órgãos no decurso do exercício

O compromisso dos administradores da RAMADA INVESTIMENTOS com a natureza e exigência das funções que

assumiram é total. Neste sentido, a gestão de topo do Grupo é uma gestão presente, próxima das pessoas e do

negócio.

As suas atividades profissionais, a indicação de outras empresas onde desempenham funções de administração e a

indicação de outras atividades relevantes exercidas pelos mesmos, é apresentada no anexo I do Relatório de

Governo da Sociedade.

c) Comissões no seio do órgão de administração ou supervisão e administradores delegados

27. Identificação das comissões criadas no seio do Conselho de Administração e local onde podem ser

consultados os regulamentos de funcionamento

O Conselho de Administração considera que, face à sua estrutura organizativa e à dimensão e complexidade da

Sociedade (conforme, em detalhe, se explicita no ponto 28 infra), a única comissão especializada que se revela

necessária é a Comissão de Remunerações.

A RAMADA INVESTIMENTOS tem assim formalmente constituída uma Comissão de Remunerações, eleita pela

Assembleia Geral para o mandato correspondente ao triénio que se iniciou em 2023 e que termina em 2025, e cuja

composição é a seguinte :

• João da Silva Natária – Presidente

• André Seabra Ferreira Pinto – Vogal

• Pedro Nuno Fernandes de Sá Pessanha da Costa – Vogal


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

A Comissão de Remunerações dispõe de um regulamento de funcionamento válido para o mandato em curso,

aprovado em sede de reunião dessa mesma comissão, e que se encontra disponível para consulta no website da

sociedade (www.ramadainvestimentos.pt) (separador “Investidores”, secção “Governance”).

28. Composição, se aplicável, da comissão executiva e/ou identificação de administrador(es) delegado(s)

A RAMADA INVESTIMENTOS que, conforme já amplamente referido ao longo do presente Relatório, monitoriza em

permanência a adequação do modelo vigente. Nesse sentido, e dessa monitorização permanente resultou em abril

de 2025 a decisão de alargamento do Conselho de Administração de seis para oito membros e em maio de 2025 a

aprovação pelo Conselho de Administração da criação de uma Comissão Executiva, composta por dois

administradores: Miguel Valente e Adília Miranda.

Assim, e tal como referido no ponto 18 do presente Relatório, dos oito membros que integram o Conselho de

Administração, 2 desempenham funções de cariz executivo - mais prático ou operacional – observando o seguinte:

• articulação do envio prévio e atempado, a todos os membros que integram o Conselho de Administração,

das convocatórias das reuniões daquele órgão, incluindo ordem de trabalhos, mesmo que provisória, da

reunião, acompanhadas da demais informação e documentação relevante;

• disponibilidade para o fornecimento, aos administradores ditos não executivos, de toda a informação

adicional que entendam relevante ou necessária, bem como para proceder a estudos e análises mais

aprofundados em relação a todas as matérias que sejam objeto de deliberação ou que, não o sendo,

estejam em análise, de alguma forma, na Sociedade, e ainda,

• disponibilização dos livros de registo da Sociedade e subsidiárias, tais como livros de atas, livros de

registo de ações, documentos de suporte às operações realizadas na Sociedade ou nas subsidiárias, para

efeitos de controlo e verificação, bem como, disponibilização e promoção de um canal direto de obtenção

de informação junto dos administradores e responsáveis operacionais e financeiros das subsidiárias do

Grupo, sem que seja necessária qualquer intervenção dos administradores ditos executivos nesse

processo.

Desta forma, considera a Sociedade, estarem garantidas as condições necessárias para que as decisões relativas a

matérias estratégicas sejam, tal como são, tomadas pelo Conselho de Administração enquanto órgão colegial

composto pela totalidade dos seus membros, executivos e não executivos, no normal desempenho das suas

funções, de forma esclarecida e informada, totalmente focada na criação de valor para os acionistas.

Não obstante, e tal como se refere supra, o Conselho de Administração tem refletido regularmente sobre a

adequação da sua estrutura organizativa, tendo vindo sempre a resultar dessas reflexões a conclusão da

conformidade de tal estrutura com as melhores práticas de governo das sociedades, o que se tem vindo a

materializar no desempenho positivo, que no Relatório & Contas resulta espelhado, da Sociedade.

29. Indicação das competências de cada uma das comissões criadas e síntese das atividades desenvolvidas

no exercício dessas competências

Compete à Comissão Executiva, composta pelos administradores Miguel Valente e Adília Miranda, a gestão correte

da Sociedade, designadamente a gestão dos negócios sociais e a execução do plano de negócios, plano de

atividade e dos orçamentos anuais da Sociedade e das suas subsidiárias após a respetiva aprovação pelo Conselho

de Administração. Complete ainda à Comissão Executiva preparar e apresentar ao Conselho de Administração

propostas relativas, entre outros, a objetivos e políticas de gestão da Sociedade e suas dominadas, realização de

investimentos estratégicos.

Em linha com o que se refere nos pontos 21 e 24 supra, a Comissão de Remunerações é o órgão responsável pela

avaliação de desempenho e aprovação das remunerações dos membros do Conselho de Administração e demais

órgãos sociais. É a esta comissão que cabe, em observância do disposto no artigo 26.º-A do Código dos Valores

Mobiliários e da recomendação VI.2.2. do Código de Governo das Sociedades do IPCG, elaborar a Declaração

sobre a Política de Remuneração e Compensação dos Órgãos Sociais bem como, através da elaboração de uma


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

proposta de aprovação, a submetê-la ao escrutínio do órgão deliberativo por excelência para esta matéria, que é a

Assembleia Geral.

Merecendo a Política de Remuneração e Compensação dos Órgãos Sociais a aprovação dos Acionistas em

Assembleia Geral, cabe a esta comissão pugnar pela aplicação da mesma, monitorizando a sua permanente

adequação à realidade da Sociedade.

Durante o ano de 2025, a Comissão de Remunerações reuniu uma vez, com um grau de assiduidade

correspondente a 100%. A ata da mencionada reunião encontra-se registada no livro de atas da Comissão de

Remunerações, nos termos legais aplicáveis.

Secretário da Sociedade

O Secretário da Sociedade exerce as competências que lhe estão atribuídas por lei, nomeadamente o disposto no

artigo 446.º B do Código das Sociedades Comerciais, e que são, entre outras, as seguintes: a) Secretariar as

reuniões dos órgãos sociais; b) Lavrar as atas e assiná-las conjuntamente com os membros dos órgãos sociais

respetivos e o presidente da mesa da assembleia geral, quando desta se trate; c) Conservar, guardar e manter em

ordem os livros e folhas de atas, as listas de presenças, o livro de registo de ações, bem como o expediente a eles

relativo; d) Proceder à expedição das convocatórias legais para as reuniões de todos os órgãos sociais; e)

Certificar as assinaturas dos membros dos órgãos sociais apostas nos documentos da sociedade; f) Certificar que

todas as cópias ou transcrições extraídas dos livros da sociedade ou dos documentos arquivados são verdadeiras,

completas e atuais; g) Satisfazer, no âmbito da sua competência, as solicitações formuladas pelos acionistas no

exercício do direito à informação e prestar a informação solicitada aos membros dos órgãos sociais que exercem

funções de fiscalização sobre deliberações do conselho de administração ou da comissão executiva; h) Certificar o

conteúdo, total ou parcial, do contrato de sociedade em vigor, bem como a identidade dos membros dos diversos

órgãos da sociedade e quais os poderes de que são titulares; i) Certificar as cópias atualizadas dos estatutos, das

deliberações dos sócios e da administração e dos lançamentos em vigor constantes dos livros sociais, bem como

assegurar que elas sejam entregues ou enviadas aos titulares de ações que as tenham requerido e que tenham

pago o respetivo custo. Cabe-lhe ainda apoiar o fluxo de informação entre o Conselho de Administração e o Órgão

de Fiscalização e assegurar o registo tempestivo das deliberações sociais junto da Conservatória do Registo

Comercial.

Na sequência das renúncias apresentadas por Raquel Rocha Carvalho e Sérgio Moreira da Silva, as funções de

secretariado e secretário suplente da Sociedade foram assumidas, respetivamente, por Sofia Cerqueira Serra e

Tiago Ribeiro dos Santos em 30 de junho de 2025.

III. FISCALIZAÇÃO

a) Composição

30. Identificação do órgão de fiscalização correspondente ao modelo adotado

O Conselho Fiscal e o Revisor Oficial de Contas são, no modelo de governo adotado, os órgãos de fiscalização da

Sociedade.

31. Composição do Conselho Fiscal, com indicação do número estatutário mínimo e máximo de membros,

duração estatutária do mandato, número de membros efetivos, data da primeira designação, e data do

termo de mandato de cada membro

O Conselho Fiscal é designado pela Assembleia Geral, para mandatos com duração de três anos, podendo ser

reeleitos uma ou mais vezes, e é composto por três membros e um a dois suplentes, a deliberar pela Assembleia

Geral, assumindo, em pleno, as funções que lhe estão atribuídas por lei, nas quais se inclui a proposta de

designação do Revisor Oficial de Contas ou Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, em cumprimento do

disposto na alínea b) do número 1 do artigo 413.º do CSC, cumprindo uma atribuição que legalmente lhe está

atribuída nos termos da alínea b) do número 2 do artigo 420.º do CSC.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

No triénio que se iniciou em 2023 e que termina em 2025, este órgão é composto pelos seguintes elementos:

• Carlos Manuel Portela Enes Epifânio – Presidente

• Jorge Manuel de Sousa Marrão – Vogal

• Ana Paula dos Santos Silva e Pinho – Vogal

• André Seabra Ferreira Pinto – Suplente

O Presidente do Conselho Fiscal foi eleito, pela primeira vez, em abril de 2023, para o mandato que se iniciou em

2023 e cessará em 2025. O membro Jorge Marrão foi eleito para o cargo descrito, pela primeira vez, em abril de

2023, para o triénio que se iniciou em 2023 e que cessará em 2025, encontrando-se no primeiro mandato. O

membro Ana Paula dos Santos Silva e Pinho, que foi eleita, pela primeira vez, em abril de 2020, para o triénio que

se iniciou em 2020 e que cessou em 2022, foi reeleita para o segundo mandato correspondente ao triénio que se

iniciou em 2023 e que cessará em 2025.

A Sociedade entende que o número de membros do Conselho Fiscal está totalmente alinhado com a natureza,

dimensão, riscos e atividade da Sociedade e permite garantir que as suas funções (dos membros do Conselho

Fiscal) são desempenhas de acordo com os poderes e competências que estão atribuídos.

Esta análise teve em linha de conta, igualmente, a estrutura da RAMADA INVESTIMENTOS e a articulação que

existe entre os membros deste órgão e os demais órgãos da sociedade, em especial o Revisor Oficial de Contas

(identificado no ponto 39 infra) e o Auditor Externo (identificado no ponto 42 infra).

32. Identificação dos membros do Conselho Fiscal que se considerem independentes, nos termos do art.º

414.º, n.º 5 do CSC

Como órgão colegial que é, a aferição da independência do Conselho Fiscal é feita a todos aqueles que o

compõem, aferindo-se a independência de cada um dos seus membros de acordo com a definição que é dada nos

termos do n.º 5 do artigo 414.º, sendo eventuais incompatibilidades aferidas de acordo com a definição do n.º 1 do

artigo 414.º-A, ambos do CSC.

Todos os membros que compõem o Conselho Fiscal da Sociedade cumprem assim as regras de independência

acima identificadas. Esta conformidade é declarada pelos respetivos membros em declaração que individualmente

subscrevem e entregam na Sociedade.

33. Qualificações profissionais de cada um dos membros do Conselho Fiscal e outros elementos

curriculares relevantes

Todos os membros que integram o Conselho Fiscal da RAMADA INVESTIMENTOS dispõem da formação,

competência e da experiência necessárias ao pleno exercício das funções, em linha com o disposto no número 4 do

artigo 414.º do CSC e no número 2 do artigo 3.º da Lei 148/2015, de 9 de setembro. O Presidente deste órgão está

adequadamente apoiado pelos restantes membros do Conselho Fiscal.

No Anexo I do Relatório de Governo da Sociedade são apresentadas as qualificações profissionais e as demais

atividades exercidas pelos membros do Conselho Fiscal.

b) Funcionamento

34. Existência e local onde podem ser consultados os regulamentos de funcionamento do Conselho Fiscal

O regulamento de funcionamento do Conselho Fiscal está disponível para consulta no site da Sociedade

(www.ramadainvestimentos.pt), separador “Investidores”, secção “Governance”.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

35. Número de reuniões realizadas e grau de assiduidade às reuniões realizadas de cada membro do

Conselho Fiscal

Durante o ano de 2025, o Conselho Fiscal da Sociedade reuniu seis vezes, tendo a assiduidade correspondido a

100%. As correspondentes atas encontram-se registadas no livro de atas do Conselho Fiscal.

36. Disponibilidade de cada um dos membros do Conselho Fiscal com indicação dos cargos exercidos em

simultâneo em outras empresas, dentro e fora do grupo, e outras atividades relevantes exercidas

Os membros do Conselho Fiscal assumiram um compromisso com a Sociedade, que têm vindo a cumprir de forma

escrupulosa e que se materializa num nível de disponibilidade totalmente consentâneo com os interesses da

Sociedade. A informação relativa a outros cargos exercidos, qualificações e experiência profissional dos membros

do Conselho Fiscal encontra-se detalhada no Anexo I do Relatório de Governo da Sociedade.

c) Competências e funções

37. Descrição dos procedimentos e critérios aplicáveis à intervenção do órgão de fiscalização para efeitos

de contratação de serviços adicionais ao auditor externo

É da competência do Conselho Fiscal aprovar previamente a prestação de serviços distintos dos serviços de

auditoria a contratar ao Auditor Externo.

Como ponto prévio, importa referir que o próprio Conselho de Administração, quando põe em causa a possibilidade

de contratar serviços adicionais ao Auditor Externo ou ao Revisor Oficial de Contas, assegura, antes de comunicar a

sua decisão ao Conselho Fiscal, que àqueles ou a entidades que integram a sua rede, não são contratados serviços

que, nos termos da Recomendação da Comissão Europeia n.º C (2002) 1873, de 16 de maio, possam pôr em causa

a sua independência.

Concluindo o Conselho de Administração que estão reunidas as condições para apresentar o tema ao Conselho

Fiscal, este analisa, de forma prévia e aprofundada, o âmbito de tais serviços adicionais a prestar pelo Auditor

Externo e pelo Revisor Oficial de Contas, tomando uma decisão favorável se, da análise levada a cabo resultar que:

(i) a contratação dos serviços adicionais não coloca em causa a independência do Auditor Externo; (ii) está

assegurado um equilíbrio saudável entre os normais serviços de auditoria e os serviços adicionais cuja prestação

está a ser alvo de análise e que (iii) os serviços adicionais cuja prestação se propõe não configuram serviços cuja

prestação esteva vedada nos termos do número 8 do artigo 77.º da Lei número 140/2015. Nesta sua análise o

Conselho Fiscal analisa ainda se (iv) os serviços adicionais serão prestados em cumprimentos dos níveis de

qualidade em vigor no Grupo e tendo sempre como pano de fundo o objetivo de que a prestação dos mesmos, caso

venha a ocorrer, não ponha em causa a independência que se lhe exige no exercício das funções de auditoria.

Importa referir a este propósito que a Deloitte & Associados, SROC, S.A., antes de aceitar a adjudicação dos

serviços, realiza, igualmente, um rigoroso assessment interno para aferir que os serviços que se propõe prestar não

afetem, em nenhuma circunstância, os critérios de independência que se propôs cumprir aquando da aceitação da

eleição para o exercício das funções.

A Sociedade considera assegurado, assim, um exigente grau de controlo, na verificação do não comprometimento

dos critérios de independência, aquando da decisão de contratação de serviços adicionais ao Auditor Externo.

Importa acrescentar que o Conselho Fiscal recebe ainda, anualmente, a declaração de independência do Auditor

Externo e do Revisor Oficial de Contas na qual são descritos os serviços prestados por este e por outras entidades

da mesma rede, respetivos honorários pagos, eventuais ameaças à sua independência e as medidas de

salvaguarda para fazer face às mesmas.

Todas as potenciais ameaças à independência do Auditor Externo, quando existam, assim como as respetivas

medidas de salvaguarda são avaliadas e discutidas, de forma aberta e transparente, entre o Conselho Fiscal e o

Auditor Externo.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

38. Outras funções dos órgãos de fiscalização

A fiscalização da Sociedade compete ao Conselho Fiscal que exerce na RAMADA INVESTIMENTOS as

responsabilidades previstas no artigo 420.º do CSC e no seu Regulamento (referido no ponto 34 deste relatório e

acessível no site da Sociedade (www.ramadainvestimentos.pt), separador “Investidores”, secção “Governance”,

destacando-se as seguintes competências estatutárias e legalmente atribuídas:

a) Fiscaliza a administração da sociedade;

b) Vigia pela observância da lei e do contrato de sociedade;

c) Elabora anualmente relatório sobre a sua ação fiscalizadora e dá parecer sobre o relatório, contas e

propostas apresentados pela administração;

d) Convoca a Assembleia Geral, quando o presidente da respetiva mesa o não faça, devendo fazê-lo;

e) Fiscaliza a eficácia do sistema de gestão de riscos, do sistema de controlo interno e do sistema de

auditoria interna, se existentes;

f) Recebe as comunicações de irregularidades apresentadas por acionistas, colaboradores da sociedade ou

outros;

g) Contrata a prestação de serviços de peritos que coadjuvem um ou vários dos seus membros no exercício

das suas funções, devendo a contratação e a remuneração dos peritos ter em conta a importância dos

assuntos a eles cometidos e a situação económica da sociedade;

h) Cumpre as demais atribuições constantes da lei ou do contrato de sociedade;

i) Fiscaliza o processo de preparação e de divulgação de informação financeira;

j) Propõe à Assembleia Geral a nomeação do Revisor Oficial de Contas;

k) Fiscaliza a revisão de contas aos documentos de prestação de contas da sociedade;

l) Fiscaliza a independência do Revisor Oficial de Contas, designadamente no tocante à prestação de

serviços adicionais.

O Conselho Fiscal representa ainda a Sociedade junto do Auditor Externo e Revisor Oficial de Contas, competindo-

lhe, designadamente, propor o prestador destes serviços e a respetiva remuneração, zelando igualmente para que

sejam asseguradas, dentro do Grupo, as condições adequadas à prestação daqueles serviços.

O Conselho Fiscal é o primeiro destinatário dos relatórios emitidos pelo Auditor Externo e Revisor Oficial de Contas,

bem como, o interlocutor do Grupo no relacionamento com aquelas entidades, cabendo-lhe ainda pronunciar-se

sobre projetos relevantes e planos de trabalhos e sobre a adequação dos recursos afetos à execução desses

projetos

O Conselho Fiscal é, assim, responsável por elaborar anualmente relatório sobre a sua ação fiscalizadora e dar

parecer sobre o relatório e contas e propostas apresentadas pela administração, bem como por fiscalizar a eficácia

do sistema de gestão de risco e de controlo interno.

Este órgão, em articulação com o Conselho de Administração, analisa e supervisiona regularmente a elaboração e

divulgação da informação financeira, prestando todo o apoio necessário à equipa de gestão da Sociedade e

assumindo expressamente esse compromisso de que não haja acesso, por parte de terceiros, indevido e

intempestivo, à informação relevante.

Adicionalmente, o órgão de fiscalização é chamado a intervir para emitir parecer sempre que em causa esteja a

realização de transações entre administradores da RAMADA INVESTIMENTOS e a própria Sociedade ou entre a

RAMADA INVESTIMENTOS e sociedades que consigo se encontrem numa relação de domínio ou de grupo, em

que o interveniente é administrador, nos termos do artigo 397.º do CSC.

Esta intervenção do Conselho Fiscal será solicitada independentemente do nível de materialidade da operação em

causa.

O Auditor Externo, por sua vez, e enquanto parte do órgão de fiscalização da Sociedade, no âmbito do processo de

auditoria anual, analisa (i) o funcionamento de mecanismos de controlo interno e reporta deficiências identificadas;

(ii) verifica se os principais elementos dos sistemas de controlo interno e gestão de risco implementados na


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Empresa relativamente ao processo de divulgação de informação financeira são apresentados e divulgados na

informação anual sobre o Governo das Sociedades e (iii) emite uma Certificação Legal das Contas e Relatório de

Auditoria, na qual atesta se aquele relatório divulgado sobre a estrutura e as práticas de governo societário inclui os

elementos referidos no artigo 66.º-B do CSC na sua atual redação ou, não incluindo, assegurando que essa

informação consta de relatório separado igualmente disponibilizado aos acionistas, se cumpre as disposições do

artigo 29.º-H do CVM, se obedece à estrutura do Regulamento da CMVM número 4/2013 e ainda se contempla na

informação constante do mesmo, uma declaração sobre o cumprimento do Código de Governo das Sociedades do

IPCG.

Durante o exercício de 2025, o Revisor Oficial de Contas acompanhou o desenvolvimento da atividade da

Sociedade e procedeu aos exames e verificações por si considerados necessários à revisão e certificação legal das

contas, em interação com o Conselho Fiscal, contando sempre com a colaboração plena, no sentido de célere e

expedita, do Conselho de Administração no acesso às informações solicitadas.

Em linha com o que se acaba de referir, o Revisor Oficial de Contas pronunciou-se sobre a atividade por si

desenvolvida no exercício de 2025, informação que fez constar do seu relatório anual de auditoria, o qual será

sufragado pelos Acionistas em Assembleia Geral Anual.

O órgão de fiscalização monitoriza e assegura o cumprimento por parte da RAMADA INVESTIMENTOS e das suas

subsidiárias, da legislação aplicável a cada momento de modo a poder avaliar os níveis de compliance do Grupo

nesta matéria, que tem classificado como elevados e alinhados com os interesses da Sociedade e dos seus

Acionistas.

IV. REVISOR OFICIAL DE CONTAS

39. Identificação do revisor oficial de contas e do sócio revisor oficial de contas que o representa

O Revisor Oficial de Contas da Sociedade para o mandato correspondente ao triénio que se iniciou em 2023 e

terminará em 2025 é a Deloitte & Associados, SROC, S.A., representada por Nuno Miguel dos Santos Figueiredo.

40. Indicação do número de anos em que o revisor oficial de contas exerce funções consecutivamente junto

da sociedade e/ou grupo

A Deloitte & Associados, SROC, S.A. é responsável pela revisão oficial de contas da Sociedade e das sociedades

do Grupo desde 2021, tendo sido eleita para o primeiro mandato anual, sob proposta do Conselho Fiscal, na

Assembleia Geral de 30 de abril de 2021, para o segundo mandato anual em 29 de abril de 2022 e para o terceiro

mandato correspondente ao triénio 2023-2025 em abril de 2023.

41. Descrição de outros serviços prestados pelo ROC à sociedade

O Revisor Oficial de Contas é, simultaneamente, auditor externo da Sociedade conforme detalhados nos pontos

abaixo.

V. AUDITOR EXTERNO

42. Identificação do auditor externo designado para os efeitos do art.º. 8.º e do sócio revisor oficial de

contas que o representa no cumprimento dessas funções, bem como o respetivo número de registo na

CMVM

O auditor externo da Sociedade, designado para os efeitos do art.º 8.º do CVM, é a Deloitte & Associados, SROC,

S.A., registada sob o n.º 20161389 na CMVM, representada por Nuno Miguel dos Santos Figueiredo.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

43. Indicação do número de anos em que o auditor externo e o respetivo sócio revisor oficial de contas que

o representa no cumprimento dessas funções exercem funções consecutivamente junto da sociedade e/

ou do grupo

O Auditor Externo foi eleito para um primeiro mandato anual em 2021, para um segundo mandato anual em 2022 e

encontra-se a cumprir o seu terceiro mandato, correspondente ao triénio 2023-2025.

O Auditor Externo foi representado pelo seu sócio António Manuel Martins Amaral durante a totalidade dos dois

primeiros mandatos e no primeiro ano do terceiro mandato. Por motivos de reforma do representante do Auditor

Externo, foi designado em 10 de outubro de 2024 para o mandato em vigor, correspondente ao triénio 2023-2025, o

sócio Nuno Miguel dos Santos Figueiredo para representar o Auditor Externo.

44. Política e periodicidade da rotação do auditor externo e do respetivo sócio revisor oficial de contas que

o representa no cumprimento dessas funções

No que respeita à rotação do Auditor Externo, a Sociedade não tinha estabelecida, até à data de entrada em vigor

do novo Estatuto da Ordem dos Revisores Oficiais de Contas, aprovado pela Lei n.º 140/2015, de 7 de Setembro,

uma política de rotação do Auditor Externo baseada num número pré-determinado de mandatos, tendo em conta,

designadamente, o facto de tal política de rotação não constituir uma prática comum ou habitual e por a Sociedade,

na monitorização permanente da adequação e justeza do modelo vigente, não ter nunca identificado situações de

perda de independência ou qualquer outras situações que pudessem aconselhar a adoção de uma política formal

que exigisse tal rotação.

A entrada em vigor do novo Estatuto da Ordem dos Revisores Oficiais de Contas, em 1 de Janeiro de 2016, veio

consagrar um novo regime aplicável à rotação dos revisores oficiais de contas aplicável às sociedades cujas ações

se encontram admitidas à negociação em mercado regulamentado, como é o caso da Sociedade, pelo que o

Conselho Fiscal iniciou, durante o ano de 2016, um processo de seleção com vista à eleição de um novo ROC que,

cumprindo todas as exigências legais ao nível de competências técnicas e de independência, pudesse a sua eleição

ser proposta em Assembleia Geral Anual, o que veio a acontecer na Assembleia Geral Anual de 2017, onde veio a

ser eleita a Ernst & Young Audit & Associados - SROC, S.A., para exercer um primeiro mandato trienal. A Ernst &

Young Audit & Associados - SROC, S.A., veio ulteriormente a ser reeleita para um segundo mandato anual (2020),

tendo a Assembleia Geral Anual de 2021 deliberado eleger a Deloitte & Associados, SROC, S.A., para um primeiro

mandato correspondente ao ano de 2021, para um segundo mandato correspondente ao ano de 2022 e encontra-

se, atualmente, no terceiro mandato correspondente ao triénio que se iniciou em 2023 e que cessará em 2025.

Neste sentido, a Sociedade não dispõe de uma política formal, interna, que disponha sobre a rotatividade do Auditor

Externo, considerando-a desnecessária, porquanto cumpre as imposições legais, nesta matéria, em toda a sua

extensão.

45. Indicação do órgão responsável pela avaliação do auditor externo e periodicidade com que essa

avaliação é feita

O Conselho Fiscal, no exercício das suas funções, acompanha, ao longo do exercício, o desempenho das funções

do Auditor Externo, bem como efetua anualmente uma avaliação da independência do mesmo. Adicionalmente, o

Conselho Fiscal promove, sempre que necessário ou adequado em função dos desenvolvimentos da atividade da

Sociedade ou de exigências legais ou de mercado, uma reflexão sobre a adequação do Auditor Externo ao nível que

exige para o exercício das suas funções.

46. Identificação de trabalhos, distintos dos de auditoria, realizados pelo auditor externo, bem como

indicação dos procedimentos internos para efeitos de aprovação da contratação de tais serviços e

indicação das razões para a sua contratação

Durante o exercício de 2025, não foram prestados serviços distintos de auditoria pelo Auditor Externo.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

47. Indicação do montante da remuneração anual paga ao auditor e a outras pessoas singulares ou coletivas

pertencentes à mesma rede e discriminação da percentagem respeitante aos seguintes serviços:


	31.12.2025		31.12.2024
Pela Sociedade

Valor dos serviços de revisão de contas anuais (€)	25 500	72,9%	33 500	24,9%

Por entidades que integram o Grupo

Valor dos serviços de revisão de contas anuais (€)	9 500	27,1%	33 000	24,6%
Valor dos serviços de garantia de fiabilidade (€)	—	—%	—	1,0%
Valor dos serviços de outros serviços (€)	—	—%	67 900	50,5%

Total

Valor dos serviços de revisão de contas (€)	35 000	100,0%	66 500	49,5%
Valor dos serviços de garantia de fiabilidade (€)	—	—%	—	1,0%
Valor dos serviços de outros serviços (€)	—	—%	67 900	50,5%
	35 000		134 400

C. ORGANIZAÇÃO INTERNA

I. Estatutos

48. Regras aplicáveis à alteração dos Estatutos da sociedade

As alterações estatutárias seguem os termos legais aplicáveis, nomeadamente no CSC, os quais exigem a maioria

de dois terços dos votos emitidos para a aprovação dessa deliberação.

II. Comunicação de irregularidades

49. Meios e política de comunicação de irregularidades ocorridas na sociedade

O Conselho Fiscal é o órgão ao qual deverão ser dirigidas quaisquer comunicações de irregularidades, por parte de

qualquer Colaborador, Parceiro, Fornecedor ou qualquer outro Stakeholder em observância do disposto na alínea j)

do número 1 do artigo 420.º do CSC.

O Grupo RAMADA dispõe de um mecanismo específico para a comunicação de irregularidades que, de forma

alinhada com os desígnios da Recomendação número II.2.4. do Código de Governo das Sociedades do IPCG,

consubstanciem violações de natureza ética ou legal com impacto significativo nos domínios da contabilidade, da

luta contra a corrupção e do crime bancário e financeiro (Whistleblowing), que salvaguarda a confidencialidade das

informações transmitidas e da identidade do transmitente, sempre que seja solicitada.

Se ao Conselho de Administração chegar algum pedido de esclarecimento ou manifestação de preocupação

relacionado com o sistema de Whistleblowing, remetê-lo-á este órgão, de imediato, para o Conselho Fiscal.

O reporte ao Conselho Fiscal de qualquer irregularidade ou indício de irregularidade, deverá ser efetuado através de

carta em envelope fechado com a menção da sua confidencialidade, para a seguinte morada: Rua Manuel Pinto de

Azevedo, número 818, 4100-320 Porto. Só serão aceites e tratadas denúncias anónimas a título excecional.

Importa referir que, ao longo do exercício de 2025 não foram reportadas ao Conselho Fiscal da Sociedade

quaisquer comunicações de irregularidades.

Destaca-se neste contexto o facto de a RAMADA INVESTIMENTOS ter passado a dispor também de um canal de

denúncias on-line, no seu website, para efeitos do disposto no Decreto-Lei n.º 109-E/2021 de 9 de dezembro, ao

qual poderão ser dirigidas todas e quaisquer denúncias relacionadas com o âmbito de aplicação da referida lei,

anónimas ou não. A Sociedade assegura e garante os necessários mecanismos de encaminhamento e tratamento


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

das referidas denúncias, salvaguardando a estrita confidencialidade e a proteção do denunciante, nos termos legais

aplicáveis.

Em 2025 não foram recebidas quaisquer denúncias para os efeitos da referida Lei.

III. Controlo interno e gestão de riscos

50. Pessoas, órgãos ou comissões responsáveis pela auditoria interna e/ou pela implementação de

sistemas de controlo interno

A gestão de risco, enquanto pedra basilar dos princípios de bom governo da sociedade, é uma área considerada

fundamental na RAMADA INVESTIMENTOS, que promove a consciencialização permanente de todos os seus

colaboradores, nos diferentes níveis da organização, inculcando-lhes tal responsabilidade em todas os processos de

tomada de decisão.

A gestão de risco é levada a cabo numa lógica de criação de valor, com uma identificação clara das situações que

constituem uma ameaça suscetível de afetar os objetivos do negócio.

A gestão ambiental, assente em critérios de sustentabilidade, e a Responsabilidade Social assumem um papel cada

vez mais determinante no seio da organização, sendo que a gestão do risco é monitorizada, também nestas áreas,

com cada vez maior acuidade.

A gestão de risco, apesar de não se consubstanciar num departamento formalmente constituído, está assegurada

no Grupo RAMADA, quer ao nível da Comissão Executiva, quer ao nível de cada uma das direções, que estão

suficiente e aprofundadamente conscientes da necessidade de identificação e quantificação do risco associado a

todas as decisões, com critérios bem definidos que lhes permitem ajuizar, de modo autónomo e em cada caso

concreto, se o risco pode ser assumido pela direção ou se a decisão da sua assunção, desde logo por critérios de

materialidade ou de exposição do Grupo, deve ser levada a Conselho de Administração da sociedade em causa,

seja a RAMADA INVESTIMENTOS, seja qualquer uma das suas subsidiárias. Desta forma, a Comissão Executiva e

as equipas operacionais do Grupo atuam tendo por base critérios claros de (i) níveis de assunção de risco e quem

deverá tomar a decisão de os assumir ou não e (ii) da identificação de formas de mitigação dos mesmos.

A gestão de riscos é, assim, assegurada por todas as direções da RAMADA INVESTIMENTOS, com base na

seguinte metodologia, que inclui várias etapas:

• Numa primeira fase são identificados e priorizados, os riscos internos e externos que podem afetar de

forma materialmente relevante a prossecução dos objetivos estratégicos do Grupo;

• Os responsáveis operacionais das várias direções do Grupo identificam os fatores de risco e eventos que

podem afetar as operações e atividades da RAMADA INVESTIMENTOS, assim como eventuais

processos e mecanismos de controlo;

• Adicionalmente, o impacto e a probabilidade de ocorrência de cada fator de risco são ponderados e,

consoante o nível de exposição, é avaliada a necessidade de resposta ao risco; e

• As ações de mitigação de risco são acompanhadas e o nível de exposição aos fatores críticos é

constantemente monitorizado.

Cabe ao Conselho de Administração decidir, a cada momento, qual o nível de exposição assumido pelo Grupo nas

suas diferentes atividades e, sem prejuízo da delegação de funções e responsabilidades, definir limites globais de

risco e assegurar que as políticas e procedimentos de gestão de risco são seguidos. Dentro das orientações

traçadas pelo Conselho de Administração, compete à Comissão Executiva no exercício da gestão corrente da

Sociedade, identificar, avaliar, controlar e gerir os riscos inerentes à atividade da Sociedade e estabelecer objetivos

em matéria de risco, definir o perfil de risco da Sociedade e assegurar a coordenação das decisões referentes a tal

gestão.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Na monitorização do processo de gestão de risco o Conselho de Administração, enquanto órgão último responsável

pela estratégia da RAMADA INVESTIMENTOS, tem o seguinte quadro de objetivos e responsabilidades:

• Conhecer os riscos mais significativos que afetam o Grupo;

• Assegurar a existência, no interior do Grupo, de níveis apropriados de conhecimento dos riscos que

afetam as operações e forma de os gerir;

• Assegurar a divulgação da estratégia de gestão de risco a todos os níveis hierárquicos;

• Assegurar que o Grupo tem capacidade de minimizar a probabilidade de ocorrência e o impacto dos riscos

no negócio;

• Assegurar que o processo de gestão de risco é adequado e que se mantém uma monitorização rigorosa

dos riscos com maior probabilidade de ocorrência e impacto nas operações do Grupo; e

• Assegurar uma comunicação permanente com o Conselho Fiscal, dando-lhe a conhecer o nível de

exposição do risco assumido e solicitando, sempre que necessário, os pareceres deste órgão que

considerar necessários à tomada de decisões conscientes e informadas, assegurando que os riscos

identificados e as políticas definidas, são analisados sob as perspetivas multidisciplinares que norteiam a

atuação do grupo.

A Comissão Executiva assegura que as subsidiárias gerem os riscos, dentro dos critérios e delegações

estabelecidos.

O Conselho Fiscal acompanha, em permanência, o desempenho do grupo nesta matéria.

Com base nesta metodologia, a RAMADA INVESTIMENTOS tem vindo a concluir que tem conseguido garantir uma

maior consciência na tomada das decisões em todos os níveis da organização, atendendo à responsabilidade

inerente de cada player interno, o que contribui para que as pessoas se sintam mandatadas, verdadeiramente

envolvidas e com uma participação ativa no desempenho da Sociedade.

A RAMADA INVESTIMENTOS, como já por diversas vezes referiu ao longo deste relatório, monitoriza, em

permanência, a adequação do seu modelo também nesta matéria de gestão de risco, tendo concluído, até à data,

que o mesmo que se tem vindo a revelar totalmente adequado face à sua estrutura organizativa.

51. Explicitação das relações de dependência hierárquica e/ou funcional face a outros órgãos ou comissões

da sociedade

Compete à Comissão Executiva, no exercício da gestão corrente da Sociedade, identificar, avaliar, controlar e gerir

os riscos inerentes à atividade da Sociedade e estabelecer objetivos em matéria de risco, definir o perfil de risco da

Sociedade e assegurar a coordenação das decisões referentes a tal gestão, tendo presente os valores, princípios e

estratégias definidas pelo Conselho de Administração.

Cabe ao Conselho Fiscal avaliar o funcionamento dos mecanismos de gestão de risco, e é a este órgão que são

reportados os procedimentos de controlo considerados adequados à respetiva mitigação. É, assim,

responsabilidade deste órgão a supervisão das ações desencadeadas na Sociedade nestas matérias e a verificação

periódica de que os riscos efetivamente incorridos pela Sociedade são consistentes com o definido pelo Conselho

de Administração.

O Auditor Externo, no exercício das suas funções, verifica a adequação dos mecanismos e procedimentos em causa

assegurando o reporte das suas conclusões ao Conselho Fiscal.

Ao Conselho de Administração cabe a responsabilidade de monitorizar tais mecanismos e procedimentos.

52. Existência de outras áreas funcionais com competências no controlo de riscos

A gestão do risco é assegurada, na RAMADA INVESTIMENTOS, pela Comissão Executiva e por todas as direções

e unidades operacionais, nos termos amplamente descritos no ponto 51 supra. A Sociedade, como já por diversas

vezes referiu ao longo deste relatório, monitoriza, em permanência, a adequação do seu modelo também nesta


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

matéria de gestão de risco, tendo concluído, até à data, que o mesmo se tem vindo a revelar totalmente adequado

face à estrutura organizativa da Sociedade.

53. Identificação e descrição dos principais tipos de riscos (económicos, financeiros e jurídicos) a que a

sociedade se expõe no exercício da atividade

O Conselho de Administração considera que o Grupo se encontra exposto aos riscos normais decorrentes da sua

atividade, nomeadamente ao nível das unidades operacionais. Destacam-se os seguintes fatores de risco financeiro,

que se encontram detalhados e analisados no Anexo às Demonstrações Financeiras Consolidadas:

1. Risco de mercado:

1.1 risco de taxa de juro;

2. Risco de liquidez;

3. Risco de crédito;

4. Risco de capital.

54. Descrição do processo de identificação, avaliação, acompanhamento, controlo e gestão de riscos

Tal como descrito no ponto 52, o Conselho de Administração é o órgão responsável pela definição das políticas

estratégicas gerais do Grupo, incluindo a política de gestão de risco, encontrando-se devidamente suportado pela

Comissão Executiva e pelas equipas de gestão das subsidiárias, que asseguram não só a monitorização

permanente, como o reporte, ao Conselho de Administração da RAMADA INVESTIMENTOS, das situações

detetadas, no sentido de assegurar um controlo permanente e efetivo de risco.

O processo de identificação e avaliação, acompanhamento, controlo e gestão de riscos na RAMADA

INVESTIMENTOS funciona do seguinte modo:

São identificados os riscos que o Grupo enfrenta no normal desempenho da sua atividade. Em relação a todos os

riscos identificados com materialidade relevante, é medido o impacto no desempenho financeiro e no valor do

Grupo. Posteriormente é feito um estudo comparativo do valor em risco com os custos dos instrumentos de

cobertura, se disponíveis e, em consequência, é monitorizada a evolução dos riscos identificados e dos

instrumentos de cobertura, o que decorre, mais ou menos, no respeito pela seguinte metodologia:

• Numa primeira fase são identificados e priorizados os riscos internos e externos que podem afetar de

forma materialmente relevante a prossecução dos objetivos estratégicos do Grupo;

• A Comissão Executiva e os responsáveis operacionais das várias unidades operacionais do Grupo

identificam os fatores de risco e eventos que podem afetar as operações e atividades da RAMADA

INVESTIMENTOS, assim como eventuais processos e mecanismos de controlo;

• Adicionalmente, o impacto e a probabilidade de ocorrência de cada fator de risco são ponderados e

consoante o nível de exposição é avaliada a necessidade de resposta ao risco; e

• As ações de mitigação de risco são acompanhadas e o nível de exposição aos fatores críticos é

constantemente monitorizado.

A Sociedade tem vindo a implementar estratégias adicionais de gestão de risco que visam garantir, essencialmente,

que os sistemas e procedimentos de controlo e as políticas instituídas permitem responder às expectativas dos

órgãos de gestão, acionistas e demais stakeholders.

De entre essas estratégias destacam-se as seguintes:

• Os sistemas e procedimentos de controlo e as políticas instituídas estão de acordo com todas as leis e

regulamentos aplicáveis e são efetivamente aplicadas;

• A informação financeira e operacional é completa, fiável, segura e reportada periódica e atempadamente;

• Os recursos da RAMADA INVESTIMENTOS são usados de forma eficiente e racional; e


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

• O valor para o acionista é maximizado e a gestão operacional adota as medidas necessárias para corrigir

aspetos reportados.

Decorrido que esteja todo este processo, complete à Comissão Executiva de competências identificar, avaliar,

controlar e gerir os riscos inerentes à atividade da Sociedade e estabelecer objetivos em matéria de risco, definir o

perfil de risco da Sociedade e assegurar a coordenação das decisões referentes a tal gestão, atuando dentro

valores, princípios e estratégias definidos pelo Conselho de Administração nos termos que considerar que, em cada

momento, melhor asseguram os interesses da Sociedade e dos seus Acionistas.

No que respeita ao cumprimento dos objetivos ambientais e sociais delineados pela RAMADA INVESTIMENTOS,

importa referir que, em maio de 2023, foram desenvolvidas e implementadas duas políticas nesta matéria: (i) a

Política de Direitos Humanos, que tem como objetivo assegurar o respeito pelos direitos humanos e laborais por

parte de todo o Grupo Ramada, formalizando os compromissos entretanto assumidos com vista a salvaguardar a

dignidade humana, a não discriminação, a igualdade de direitos, a segurança e o bem-estar, a educação, o

desenvolvimento pessoal e profissional, bem como as liberdades de consciência, religiosa, de organização, de

associação, de opinião e de expressão, e (ii) a Política de Participação nas Comunidades, que visa promover

soluções que deem resposta aos desafios que se colocam no âmbito social, ambiental e de governo corporativo,

procurando alinhar as tomadas de decisão e a prossecução da atividade do Grupo RAMADA com os princípios de

sustentabilidade internacionalmente definidos.

A Política de Direitos Humanos e a Política de Participação nas Comunidades estão disponíveis para consulta em

www.ramadainvestimentos.pt (separador “Investidores”, secção “Governance”), devendo estas ser complementadas

com o Código de Ética e de Conduta, também disponível em em www.ramadainvestimentos.pt (separador

“Investidores”, secção “Governance”).

55. Principais elementos dos sistemas de controlo interno e de gestão de risco implementados na sociedade

relativamente ao processo de divulgação de informação financeira

Quanto ao controlo de risco no processo de divulgação de informação financeira apenas um número muito restrito

de colaboradores da RAMADA INVESTIMENTOS está envolvido no processo de divulgação de informação

financeira.

Todos aqueles que estão envolvidos no processo de análise financeira da Sociedade são considerados como tendo

acesso a informação privilegiada, estando formalmente informados sobre o conteúdo das suas obrigações bem

como sobre as sanções decorrentes do uso indevido da referida informação.

As regras internas aplicáveis à divulgação da informação financeira visam garantir a sua tempestividade e impedir a

assimetria do mercado no seu conhecimento.

O sistema de controlo interno nas áreas da contabilidade e preparação e divulgação de informação financeira

assenta nos seguintes elementos chave:

• A utilização de princípios contabilísticos, detalhados ao longo das notas às demonstrações financeiras,

constitui uma das bases do sistema de controlo;

• Os planos, procedimentos e registos da Sociedade e suas subsidiárias permitem uma garantia razoável de

que apenas são registadas transações devidamente autorizadas e que essas transações são registadas

em conformidade com os princípios contabilísticos geralmente aceites;

• A informação financeira é analisada, de forma sistemática e regular, pela gestão das unidades

operacionais, garantindo uma monitorização permanente e o respetivo controlo orçamental;

• Durante o processo de preparação e revisão da informação financeira, é estabelecido previamente um

calendário de encerramento de contas e partilhado com as diferentes áreas envolvidas, e todos os

documentos são revistos em profundidade;

• Ao nível das demonstrações financeiras individuais das várias empresas do Grupo, os registos

contabilísticos e a preparação das demonstrações financeiras são assegurados pelos serviços

administrativos e contabilísticos. As demonstrações financeiras são elaboradas pelos técnicos oficiais de


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

contas e revistas pela direção financeira de cada subsidiária. Depois da aprovação as demonstrações

financeiras são enviadas para o Auditor Externo, que emite a sua Certificação Legal de Contas;

• As demonstrações financeiras consolidadas são preparadas com periodicidade trimestral pela equipa de

consolidação. Este processo constitui um elemento adicional de controlo da fiabilidade da informação

financeira, nomeadamente, garantindo a aplicação uniforme dos princípios contabilísticos e dos

procedimentos de corte de operações assim como a verificação dos saldos e transações entre empresas

do Grupo;

• As demonstrações financeiras consolidadas são preparadas sob a supervisão da direção financeira. Os

documentos que constituem o relatório anual são enviados para revisão e aprovação do Conselho de

Administração. Depois da aprovação, os documentos são enviados para o Auditor Externo, que emite a

sua Certificação Legal de Contas e o Relatório de Auditoria; e

• O processo de preparação da informação financeira individual e consolidada e o Relatório de Gestão é

coordenado pelo Conselho de Administração e supervisionado pelo Conselho Fiscal. Trimestralmente,

estes órgãos analisam as demonstrações financeiras consolidadas da Sociedade.

No que se refere aos fatores de risco que podem afetar materialmente o reporte contabilístico e financeiro,

salientamos a utilização de estimativas contabilísticas que têm por base a melhor informação disponível à data da

preparação das demonstrações financeiras bem como o conhecimento e experiência de eventos passados e/ou

presentes. Salientamos igualmente os saldos e as transações com partes relacionadas: no Grupo RAMADA os

saldos e transações com entidades relacionadas referem-se essencialmente à concessão e obtenção de

empréstimos remunerados a taxas de mercado.

O Conselho de Administração analisa e supervisiona regularmente a elaboração e divulgação da informação

financeira, em articulação com o Conselho Fiscal, no sentido de obviar o acesso, indevido e extemporâneo, de

terceiros, à informação relevante.

IV. Apoio ao Investidor

56. Serviço responsável pelo apoio ao investidor, composição, funções, informação disponibilizada por

esses serviços e elementos para contacto

Em observância das disposições legais aplicáveis, bem como dos regulamentos da CMVM nesta matéria, a

RAMADA INVESTIMENTOS assegura, sempre em primeira mão, a divulgação aos seus acionistas e ao mercado

em geral, de todas as informações relativas ao negócio das empresas do grupo que se enquadram no conceito de

informação privilegiada. Desta forma, a RAMADA INVESTIMENTOS tem vindo a assegurar, de forma permanente e

tempestiva, a divulgação de informação aos seus acionistas e ao mercado em geral, no preciso momento em que a

mesma assume a natureza de informação privilegiada.

A Sociedade dispõe de um Gabinete de Apoio ao Investidor do qual fazem parte, o Representante para as Relações

com o Mercado e o Investor Relations.

Os contactos com vista à obtenção de informações por parte de investidores poderão ser efetuados pelas seguintes

vias:

Rua Manuel Pinto de Azevedo, 818

4100-320 Porto

Telefone: 22 83 47 100

E-mail: [email protected]

Através da sua página oficial na Internet (www.ramadainvestimentos.pt), a Ramada Investimentos disponibiliza

informação financeira relativamente à sua atividade individual e consolidada, bem como das suas empresas

participadas. Este website é igualmente utilizado pela empresa para divulgação de comunicados efetuados à

imprensa com indicação sobre quaisquer factos relevantes para a vida societária, os quais são sempre objeto de

divulgação prévia no Sistema de Divulgação de Informação da CMVM. Nesta página encontram-se igualmente


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

disponíveis os documentos de prestação de contas do Grupo para os últimos exercícios. A generalidade da

informação é disponibilizada no website da Sociedade em português e inglês.

57. Representante para as relações com o mercado

As funções de representante para as relações com o mercado são desempenhadas por Miguel Valente.

58. Informação sobre a proporção e o prazo de resposta aos pedidos de informação entrados no ano ou

pendentes de anos anteriores

Sempre que necessário, o representante das relações com o mercado assegura a prestação de toda a informação

relevante no tocante a acontecimentos marcantes, factos enquadráveis como factos relevantes, divulgação

trimestral de resultados e resposta a eventuais pedidos de esclarecimento por parte dos investidores ou público em

geral sobre informação financeira de carácter público. Todas as informações solicitadas por parte dos investidores

são analisadas e respondidas num prazo máximo de cinco dias úteis.

V. Sítio de Internet

59. Endereço(s)

A Ramada Investimentos tem disponível uma página na Internet com a informação sobre a Sociedade e o Grupo. O

endereço é www.ramadainvestimentos.pt.

60. Local onde se encontra informação sobre a firma, a qualidade de sociedade aberta, a sede e demais

elementos mencionados no artigo 171.º do Código das Sociedades Comerciais

www.ramadainvestimentos.pt \ investidores \ identificação da sociedade

61. Local onde se encontram os Estatutos e os regulamentos de funcionamento dos órgãos e/ou comissões

www.ramadainvestimentos.pt \ investidores \ governance

62. Local onde se disponibiliza informação sobre a identidade dos titulares dos órgãos sociais, do

representante para as relações com o mercado, do Gabinete de Apoio ao Investidor ou estrutura

equivalente, respetivas funções e meios de acesso

www.ramadainvestimentos.pt \ investidores \ governance

www.ramadainvestimentos.pt \ investidores \ apoio ao investidor

63. Local onde se disponibilizam os documentos de prestação de contas, que devem estar acessíveis pelo

menos durante cinco anos, bem como o calendário semestral de eventos societários, divulgado no início

de cada semestre, incluindo, entre outros, reuniões da assembleia geral, divulgação de contas anuais,

semestrais e, caso aplicável, trimestrais

www.ramadainvestimentos.pt \ investidores \ relatórios

www.ramadainvestimentos.pt \ investidores \ calendário financeiro

64. Local onde são divulgados a convocatória para a reunião da assembleia geral e toda a informação

preparatória e subsequente com ela relacionada

www.ramadainvestimentos.pt \ investidores \ assembleias gerais


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

65. Local onde se disponibiliza o acervo histórico com as deliberações tomadas nas reuniões das

assembleias gerais da sociedade, o capital social representado e os resultados das votações, com

referência aos 3 anos antecedentes

www.ramadainvestimentos.pt \ investidores \ assembleias gerais

D. RELATÓRIO DE REMUNERAÇÕES

O Conselho de Administração apresenta, de seguida, um relatório claro e compreensível, que proporciona uma

visão abrangente das remunerações, incluindo todos os benefícios, independentemente da sua forma, atribuídas ou

devidas durante o último exercício a cada membro dos órgãos de administração e fiscalização, em conformidade

com a política de remuneração referida no artigo 26.º-A do Código dos Valores Mobiliários.

A informação constante do presente relatório cumpre todas as exigências legais aplicáveis, nomeadamente, mas

sem limitar, o artigo 26.º-G do Código dos Valores Mobiliários.

O tratamento, pela Sociedade, dos dados pessoais incluídos no presente relatório sobre as remunerações tem por

objetivo aumentar o seu nível de transparência quanto à remuneração dos respetivos membros dos órgãos de

administração e fiscalização, de forma a reforçar o nível de responsabilização destes últimos e a capacidade de

fiscalização dos acionistas relativamente à remuneração dos membros dos órgãos de administração e fiscalização

da Sociedade.

Este relatório de remunerações é submetido a apreciação na assembleia geral anual seguinte ao exercício a que diz

respeito e explicita de que forma a apreciação da assembleia geral anterior foi tida em conta.

Após a assembleia geral, o relatório sobre as remunerações é publicado em www.ramadainvestimentos.pt,

mantendo-se disponível durante, pelo menos, 10 anos.

I. Competência para a determinação

66. Indicação quanto à competência para a determinação da remuneração dos órgãos sociais

A Comissão de Remunerações é o órgão responsável pela aprovação das remunerações dos membros do

Conselho de Administração e restantes órgãos sociais em representação dos acionistas, de acordo com a

declaração sobre a política de remuneração aprovada pelos acionistas em Assembleia Geral.

II. Comissão de remunerações

67. Composição da comissão de remunerações, incluindo identificação das pessoas singulares ou coletivas

contratadas para lhe prestar apoio e declaração sobre a independência de cada um dos membros e

assessores

A Ramada Investimentos tem atualmente definida uma Comissão de Remunerações eleita em assembleia geral de

acionistas para integrar um mandato de três anos, com início em 2023 e termo em 2025, e cuja composição é a

seguinte:

• João da Silva Natária – Presidente

• André Seabra Ferreira Pinto – Vogal

• Pedro Nuno Fernandes de Sá Pessanha da Costa – Vogal

Todos os membros da Comissão de Remunerações são independentes em relação aos membros do Conselho de

Administração e a qualquer outro grupo de interesses.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Quanto à identificação das pessoas singulares ou coletivas contratadas para prestar apoio a esta Comissão, importa

referir que cabe nas suas atribuições a autonomia de, a expensas da Sociedade e em observância de critérios de

razoabilidade no que a esta matéria diz respeito, contratar prestadores de serviços externos que, com

independência, possam levar a cabo avaliações, estudos e a elaboração de relatórios que possam coadjuvar aquela

comissão no exercício pleno e cabal das suas funções, nos termos melhor explicitados no ponto 68 infra.

Esta comissão deve apoiar-se em estudos de benchmarking em matéria política retributiva, assegurando que a

Declaração sobre a Política de Remuneração e Compensação dos Órgãos Sociais está alinhadas com as melhores

práticas em uso em empresas de igual relevo e dimensão.

Em 2025 não considerou esta comissão necessária a contratação de quaisquer pessoas ou entidades para apoiar

as suas tomadas de decisão.

68. Conhecimentos e experiência dos membros da comissão de remunerações em matéria de política de

remunerações

A experiência e as qualificações profissionais dos membros da Comissão de Remunerações estão espelhadas nos

currículos disponíveis no website da Sociedade em www.ramadainvestimentos.pt, separador “Investidores”, Secção

“Assembleias Gerais/2023/Anexos: Currículos”, os quais foram disponibilizados a propósito da respetiva eleição, na

Assembleia Geral Anual de 2023 e que aí permanecem nos termos legais aplicáveis.

A RAMADA INVESTIMENTOS considera que a experiência e percurso profissionais dos membros que integram a

Comissão de Remunerações são plenamente adequados ao exercício das funções que lhe estão acometidas,

permitindo-lhes exercê-las com o rigor e com a eficácia que se exige. Sem prejuízo das qualificações dos demais

membros, faz sentido destacar o Dr. João da Silva Natária, pela elevada experiência e conhecimentos específicos

de que dispõe em matéria de avaliação e de política remuneratória.

Adicionalmente, e em complemento do que já se referiu no ponto 67 supra, sempre que tal se revela necessário,

aquela comissão recorre a recursos especializados, internos ou externos, para suportar as suas deliberações.

Nessas situações, a Comissão de Remunerações decide livremente a contratação, pela RAMADA

INVESTIMENTOS, dos serviços de consultadoria considerados necessários ou convenientes, tendo o cuidado de

assegurar que os serviços são prestados com independência e que os respetivos prestadores não serão

contratados para a prestação de quaisquer outros serviços à RAMADA INVESTIMENTOS ou às suas subsidiárias,

sem autorização expressa da Comissão de Remunerações.

III. Estrutura das remunerações

69. Descrição da política de remuneração dos órgãos de administração e de fiscalização a que se refere o

artigo 26.º-A do Código dos Valores Mobiliários

Tal como estipulado no artigo 26.º-B do Código de Valores Mobiliários, é submetida à apreciação da Assembleia

Geral uma declaração sobre a política de remunerações dos órgãos de administração e fiscalização.

De acordo com a Lei n.º 50/2020, de 25 de agosto e com as Recomendações do Código de Governo das

Sociedades do Instituto Português de Corporate Governance 2018 (e revisto em 2023), a aprovação anual da

Política de Remuneração dos órgãos de Administração e de Fiscalização deixou de ser obrigatória tendo lugar

apenas no decurso do mandato se a Emitente assim o desejar ou se pretender propor à consideração dos

acionistas eventuais alterações à política em vigor.

A política de remuneração e compensação dos órgãos sociais da RAMADA INVESTIMENTOS, aprovada na

Assembleia Geral de 28 de abril de 2023, em vigor durante o triénio 2023-2025, obedece aos seguintes princípios:


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

PRINCÍPIOS DA POLÍTICA DE REMUNERAÇÃO DOS ÓRGÃOS SOCIAIS DA RAMADA INVESTIMENTOS

A Política de Remuneração dos Órgãos Sociais da RAMADA INVESTIMENTOS assenta no pressuposto de que a

competência, a dedicação, a disponibilidade e a performance são os elementos determinantes de um bom

desempenho, e que só com um bom desempenho é possível assegurar o necessário alinhamento com os interesses

da sociedade e dos seus acionistas.

Tendo em vista o interesse, a cultura e a estratégia de longo prazo da Sociedade, a Política de Remuneração dos

Órgãos Sociais da RAMADA INVESTIMENTOS visa, tal com estabelecido no artigo 26.º-C, n.º 1, do CVM,

“contribuir para a estratégia empresarial da sociedade, para os seus interesses de longo prazo e para a sua

sustentabilidade.”.

Em concreto, a Política de Remuneração tem por desiderato:

• Atrair e reter os melhores profissionais para as funções a desempenhar, proporcionando as necessárias

condições de estabilidade no exercício das funções;

• Premiar o desempenho, mediante uma remuneração adequada aos mecanismos de defesa dos interesses

dos Acionistas, desincentivando a assunção excessiva de riscos, ao prever mecanismos de diferimento da

remuneração variável;

• Premiar o foco na melhoria contínua, na produtividade e na criação de valor de longo prazo para os

acionistas;

• Premiar a sustentabilidade ambiental e a eficiência energética da Sociedade.

A presente Política está assente em critérios que visam a sustentabilidade da Sociedade, está alinhada com o

benchmarking comparável e, cumprindo os requisitos legais, assenta nos seguintes vetores:

1.Responsabilidade inerente às funções desempenhadas

As funções desempenhadas e as responsabilidades assumidas por cada membro são, necessariamente, tidas em

consideração na definição da remuneração. Não estão na mesma posição todos os membros entre si o que impõe

uma definição cuidadosamente casuística. Na avaliação do nível de responsabilidade deve-se considerar o tempo

de dedicação, a exigência imposta pelas áreas sob a sua supervisão e as funções desempenhadas nas

subsidiárias.

2. Situação económica da Sociedade

A definição das remunerações tem que ser compatível com a dimensão e capacidade económica da Sociedade, não

deixando de se assegurar a adequada e justa remuneração.

3. Critérios de mercado

A observância de regras de mercado, através de um exercício comparativo (“benchmark”), é essencial para retribuir

adequadamente e de forma competitiva, tendo em consideração a prática do mercado de referência (a nível

nacional e internacional), a atividade desenvolvida e os resultados obtidos.

4. Alinhamento de interesses da gestão com os objetivos estratégicos da Sociedade

A definição das remunerações deve assentar em critérios de avaliação de desempenho e de objetivos, de natureza

financeira e não financeira, alinhados com a estratégia empresarial da Sociedade e que assegurem a efetiva

sustentabilidade da Sociedade no longo prazo.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

5. Compromisso ESG

Os objetivos associados à definição das remunerações devem estar associados ao desempenho da Sociedade em

indicadores ambientais, sociais e de governo corporativo (ESG), traduzindo o compromisso de desenvolvimento

sustentável, em especial no âmbito da sustentabilidade ambiental, da Sociedade, bem como o permanente

cumprimento dos valores e princípios éticos da Sociedade e que constituem uma pedra angular na forma como esta

se estrutura e relaciona com todos os stakeholders.

6. Condições de emprego e de remuneração dos trabalhadores

As remunerações definidas devem ter em consideração as condições de emprego e de remuneração dos

trabalhadores da Sociedade, o que é alcançado através de um exercício comparativo (“benchmark”) com o mercado

de referência (a nível nacional e internacional), tendo por referência funções equivalentes, por forma a garantir a

equidade interna e um elevado nível competitivo.

A Comissão de Remunerações da RAMADA INVESTIMENTOS entende que estes princípios estão de acordo com o

quadro legislativo e recomendatório em vigor, refletindo, de igual modo, aquela que é a visão da Sociedade sobre

esta matéria.

CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

A Comissão de Remunerações da RAMADA INVESTIMENTOS, em linha com o modelo organizativo da Sociedade

e os princípios acima descritos, teve em consideração as seguintes medidas:

i. reforço da necessidade de manutenção de um processo de definição de objetivos e avaliação de

desempenho;

ii. assegurar a coerência entre os objetivos quantitativos e qualitativos;

iii. garantir que os objetivos quantitativos dos Administradores estão alinhados com os objetivos quantitativos

dos quadros mais relevantes da Sociedade;

Administradores Não Executivos

iv. a remuneração dos administradores não executivos integra apenas uma componente fixa, correspondente

a uma retribuição mensal fixa, cujo montante é determinado pela Comissão de Remunerações, revista, se

necessário, de forma periódica tendo em consideração as melhores práticas e as responsabilidades de

cada administrador não executivo; em linha com as práticas de mercado, a remuneração dos

administradores não executivos pode ser diferenciada (i) pelas especiais funções de representação da

Sociedade que a cada um poderá ser acometida; (ii) pela experiência e know-how em funções executivas

exercidas anteriormente na Sociedade, bem como (iii) pelos conhecimentos de negócio e know-how no

setor de atividade em que opera a sociedade;

v. os administradores não executivos, em função da experiência adquirida ao longo dos anos em funções

executivas e do profundo conhecimento e know-how dos negócios da Sociedade que lhes sejam

reconhecidos, podem ainda auferir uma remuneração diferenciada em resultado do valor que aportam à

sociedade nos termos referidos no parágrafo anterior.

Administradores Executivos

vi. a remuneração dos administradores executivos integra duas componentes:

a. componente fixa, correspondente a um valor pago mensalmente;

b. componente variável, que inclui um prémio variável de curto prazo e um prémio variável de médio prazo.

Prémio Variável de Curto Prazo


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

O prémio variável de curto prazo é pago anualmente e não pode ser superior à remuneração fixa anual.

Prémio Variável de Médio Prazo

A componente variável destina-se a alinhar de forma mais vincada os interesses dos administradores executivos

com os dos acionistas e será calculada cobrindo o período completo de um mandato, correspondente ao período

compreendido entre 2020 e 2025, tendo como base:

– Retorno total para o acionista (valorização de ação mais dividendo distribuído);

– Somatório dos resultados líquidos dos 5 anos (2020 a 2025);

– Evolução dos negócios do Grupo.

O valor total da componente de médio prazo não pode ser superior a 50% da remuneração fixa auferida durante o

período dos 5 anos.

Critérios de Atribuição da Remuneração Variável

i. a componente variável (de curto prazo e de médio prazo) é apurada de acordo com o desempenho

individual de cada administrador executivo, tendo em conta a respetiva avaliação individual anual, de

acordo com os objetivos quantitativos (de natureza financeira e não financeira) e qualitativos previamente

definidos;

ii. os objetivos quantitativos e qualitativos são, por natureza, de longo prazo e, portanto, têm um calendário

que se pode estender por um ou mais anos;

iii. os objetivos individuais quantitativos devem refletir o desempenho financeiro da Sociedade,

nomeadamente o seu crescimento e o retorno gerado para os acionistas. Os indicadores financeiros

deverão ter em linha de conta os objetivos estratégicos da Sociedade, em especial a evolução do volume

de negócios e dos resultados da Sociedade e a solidez financeira e de capital da Sociedade;

iv. os objetivos individuais qualitativos devem refletir o atingimento dos indicadores ambientais, sociais, de

governo corporativo e de capacidade de gestão de equipas;

v. o processo de avaliação de desempenho individual de cada administrador executivo é anual, devendo ser

suportado em evidências concretas, disponibilizadas à Comissão de Remunerações da RAMADA

INVESTIMENTOS;

vi. Para além da componente variável que possa vir a ser atribuída aos administradores executivos, não são

atribuídos aos membros do órgão de administração outros benefícios não pecuniários, para além dos

meios colocados à disposição dos mesmos para o exercício das suas funções e de um seguro de saúde e

de acidentes pessoais de acordo com as práticas de mercado.

Processo de determinação da remuneração variável:

i. É observado um processo interno de avaliação, tendo sempre por base os critérios da Política de

Remuneração;

ii. Neste processo interno de avaliação, poderão ser convocados a participar administradores não executivos

que possam aportar, pela sua experiência e know-how em determinadas áreas, contributos relevantes ao

processo de avaliação em causa;

iii. A Comissão de Remunerações analisa o processo interno de avaliação realizado, à luz da Política de

Remuneração dos Órgãos Sociais em vigor e confirma, por fim, face aos elementos disponibilizados, a

adequação e coerência geral do processo, fixando a remuneração variável.

Regras Especiais Aplicáveis à Remuneração dos Administradores


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

• a remuneração global fixa do Conselho de Administração, nela se incluindo a remuneração que as

sociedades participadas paguem aos membros que integrem o Conselho de Administração, não pode

exceder os 750.000 Euros por ano;

• A componente variável da remuneração, uma vez determinada, atribuída e paga, não é passível de ser

restituída pelo administrador executivo que a tenha recebido, mesmo em caso de cessação antecipada,

por qualquer causa, das suas funções, sem prejuízo do direito indemnizatório geral da Sociedade em caso

de danos causados pela atuação dos administradores executivos, no qual se inclui o direito de retenção

de montantes atribuídos, mas ainda não pagos, a título de componente variável da remuneração.

• Em face das diferentes áreas de negócio abrangidas pela Sociedade, julga-se adequado que o pagamento

da remuneração dos administradores executivos, na componente fixa e/ou na componente variável, possa

ser repartido entre a Sociedade e sociedades subsidiárias ou pago apenas pelas subsidiárias, cujos

órgãos de administração sejam por eles integrados, de acordo com os termos que venham a ser definidos

pela Comissão de Remunerações da RAMADA INVESTIMENTOS.

• Caso existam contratos celebrados com os membros dos órgãos de administração ou fiscalização para a

regulação contratual, os mesmos não terão uma duração superior ao mandato de exercício de funções

sem prejuízo do princípio de renovação contratual concomitantemente à renovação do mandato, e sem

períodos de pré-aviso especificamente aplicáveis.

Assim:

com base nas medidas acima elencadas, é entendimento da Comissão de Remunerações da RAMADA

INVESTIMENTOS que a remuneração dos administradores executivos (e, bem assim, dos administradores não

executivos) é adequada e, tal como estabelecido no artigo 26.º-C, n.º 1, do CVM, “contribui[r] para a estratégia

empresarial da sociedade, para os seus interesses de longo prazo e para a sua sustentabilidade.”.

CONSELHO FISCAL

A remuneração dos membros do Conselho Fiscal será baseada em valores anuais fixos, em níveis considerados

adequados para funções similares.

ASSEMBLEIA GERAL

A remuneração da mesa da Assembleia Geral será exclusivamente fixa e seguirá as práticas de mercado.

REVISOR OFICIAL DE CONTAS

O Revisor Oficial de Contas terá uma remuneração fixa adequada ao exercício das suas funções e de acordo com a

prática do mercado, sob a supervisão do Conselho Fiscal.

A remuneração será estabelecida no respetivo contrato de prestação de serviços a celebrar para o efeito, sob a

supervisão do Conselho Fiscal.

REGIMES DE PENSÃO COMPLEMENTAR OU REFORMA ANTECIPADA:

Não existem, na presente data, quaisquer regimes de pensão complementar ou de reforma antecipada.

CONFLITOS DE INTERESSES:

Caberá à Comissão de Remunerações identificar e dirimir quaisquer situações de conflito de interesses que possam

estar relacionados com a Política de Remuneração e quaisquer das pessoas ou entidades por ela abrangidas.

Considera-se existir conflito de interesses sempre que: (i) assim o determine a lei e regulamentos aplicáveis, assim

como quando o interesse particular de um qualquer membro de um órgão social interfira, por qualquer modo, com


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

esta política de Remuneração e/ou quando (ii) o exercício das funções de um qualquer membro de um órgão social

possa contrariar ou impactar de forma negativa os critérios de fixação da remuneração desse membro ou dos

demais membros desse órgão social.

Qualquer situação de conflito de interesses que seja identificada pela Comissão de Remunerações e que esta não

consiga solucionar em tempo razoável atendendo às circunstâncias, deverá ser submetida à apreciação e decisão

da Assembleia Geral da Sociedade.

ÂMBITO DE APLICAÇÃO:

Esta política aplica-se não só às remunerações pagas diretamente pela RAMADA INVESTIMENTOS, mas também

a todas as remunerações que sejam pagas pelas sociedades direta ou indiretamente controladas pela RAMADA

INVESTIMENTOS, nos termos do artigo 21.º do Códigos dos Valores Mobiliários, aos membros dos Órgãos Sociais

da RAMADA INVESTIMENTOS.

APROVAÇÃO DA POLÍTICA, ALTERAÇÃO E REVISÃO:

Aprovação: A Política de Remuneração da Sociedade é elaborada pela Comissão de Remunerações e submetida à

aprovação da Assembleia Geral.

Alteração: Qualquer alteração à Política de Remuneração terá sempre de ser proposta pela Comissão de

Remunerações à Assembleia Geral da Sociedade, para aprovação. Qualquer órgão social pode solicitar à Comissão

de Remunerações uma alteração à Política de Remuneração, devendo apresentar um pedido escrito, devidamente

fundamentado. A Comissão de Remunerações apreciará a pertinência e adequação de tal pedido, devendo

apresentar uma resposta escrita, também devidamente fundamentada, sobre as conclusões da sua análise e sobre

os procedimentos a adotar.

Revisão: A Comissão de Remunerações procede a uma revisão da Política de Remuneração com base trienal, no

final de cada período de mandato social, procedendo às alterações que entender pertinentes atendendo às

melhores práticas de governance, aos objetivos que estão na base da remuneração dos membros dos órgãos

sociais da Sociedade, às recomendações das entidades com competência nesta matéria, tendo em vista a

adequação da política às melhores práticas de mercado e aos objetivos de desenvolvimento sustentável da

Sociedade.

Procedimento: As alterações e revisões à Política de Remuneração deverão sempre constar de uma proposta

elaborada pela Comissão de Remunerações e submetida à apreciação da Assembleia Geral, na qual devem estar

explicitadas as razões que presidiram a essa proposta e claramente identificadas as alterações propostas. A Política

de Remuneração alterada ou revista passará a estar em vigor no primeiro dia útil seguinte ao da sua aprovação pela

Assembleia Geral, devendo a versão consolidada da Política de Remuneração ser publicitada nos termos legais.

VIGÊNCIA DA POLÍTICA

A Política de Remuneração vigora por períodos de três anos, coincidentes com os mandatos sociais e entre em

vigor no primeiro dia útil seguinte ao da sua aprovação pela Assembleia Geral da Sociedade.

70. Informação sobre o modo como a remuneração é estruturada de forma a permitir o alinhamento dos

interesses dos membros do órgão de administração com os interesses de longo prazo da sociedade,

bem como sobre o modo como é baseada na avaliação do desempenho e desincentiva a assunção

excessiva de riscos

A política de remuneração dos administradores executivos visa assegurar uma contrapartida adequada e rigorosa

do desempenho e contribuição de cada administrador para o sucesso da organização, alinhando os interesses dos

administradores executivos com os dos acionistas e da Sociedade. Adicionalmente, a política de remuneração prevê

uma componente variável de médio prazo, indexada ao desempenho da Sociedade, destinada a alinhar de forma

mais vincada os interesses dos administradores executivos com os dos Acionistas e com os interesses de longo

prazo da Sociedade.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

As propostas de remuneração dos administradores executivos são elaboradas tendo em conta: (i) as funções

desempenhadas na RAMADA INVESTIMENTOS e nas diferentes subsidiárias; (ii) a responsabilidade e o valor

acrescentado pelo desempenho individual; (iii) o conhecimento e a experiência acumulada no exercício da função;

(iv) a situação económica da Empresa; (v) a remuneração auferida em empresas do mesmo sector e noutras

sociedades cotadas na Euronext Lisbon.

Em relação a este último aspeto, a Comissão de Remunerações tem em consideração, nos limites da informação

acessível, todas as sociedades nacionais de dimensão equivalente, designadamente cotadas na Euronext Lisbon, e

também sociedades de outros mercados internacionais com características equivalentes às da RAMADA

INVESTIMENTOS.

Em cumprimento do disposto na alínea c) do n.º 2 do artigo 26.º-G do Código dos Valores Mobiliários, a variação

anual da remuneração dos administradores, do desempenho da Sociedade e da remuneração média de

trabalhadores em termos equivalentes a tempo inteiro da Sociedade, excluindo os membros dos órgãos de

administração e de fiscalização, durante os últimos cinco exercícios, apresenta-se do seguinte modo:


Variações Anuais	2021 vs. 2020	2022 vs. 2021	2023 vs. 2022	2024 vs. 2023	2025 vs. 2024
Remunerações dos Administradores Executivos
Miguel Ângelo Valente Gonçalves	— %	— %	— %	— %	N/A⁽²⁾
Adília Miranda dos Anjos	— %	— %	— %	— %	N/A⁽²⁾
Remunerações dos Administradores Não Executivos
João Manuel Matos Borges de Oliveira⁽³⁾	— %	— %	— %	(31,50 %)	(56,08 %)
Paulo Jorge dos Santos Fernandes⁽³⁾	— %	— %	— %	(31,50 %)	(56,08 %)
Domingos José Vieira de Matos⁽³⁾	— %	— %	— %	(30,96 %)	(50,83 %)
Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira⁽³⁾	— %	— %	— %	(30,96 %)	(50,83 %)
Ana Rebelo de Carvalho Menéres de Mendonça	— %	— %	— %	— %	(37,82 %)
Laurentina da Silva Martins	115,38%⁽²⁾	— %	— %	— %	— %
Desempenho da Sociedade
EBITDA	70,91 %	31,73 %	(38,84 %)	15,62 %	11,51 %
Receitas ⁽¹⁾	40,28 %	35,06 %	(27,39 %)	3,30 %	6,25 %
Resultado Líquido	115,90 %	32,77 %	(48,02 %)	176,77 %	(69,42 %)
Remuneração Média dos Trabalhadores em Termos Equivalentes a Tempo Inteiro
Trabalhadores do Grupo	5,15 %	4,45 %	7,79 %	6,90 %	3,46 %
(1) Receitas = Vendas e Prestações de serviços + Outros rendimentos
(2) As remunerações auferidas num dos anos de referência não corresponde a um ano civil completo, por motivo de eleição para novo mandato
(3) Por deliberação do Conselho de Administração de maio de 2025 deixaram de exercer funções de administradores executivos


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

71. Referência à existência de uma componente variável da remuneração e informação sobre eventual

impacto da avaliação de desempenho nesta componente

Na Assembleia Geral de 28 de abril de 2023 foi aprovada a política de remunerações conforme detalhado no ponto

69 supra, a qual prevê uma componente variável.

Não estão previstos mecanismos que impeçam os administradores executivos de celebrar contratos que coloquem

em causa a razão de ser da remuneração variável. Contudo, a Comissão de Remunerações tem em conta estes

fatores nos critérios de determinação da remuneração variável.

A Sociedade não celebrou quaisquer contratos com membros do Conselho de Administração que tenham por efeito

mitigar o risco inerente à variabilidade da remuneração, nem tem conhecimento de que existam contratos idênticos

celebrados com terceiros.

72. Diferimento do pagamento da componente variável da remuneração, com menção do período de

diferimento

A informação sobre o deferimento do pagamento da componente variável da remuneração, com menção do período

de diferimento encontra-se desenvolvida no ponto 69. do presente Relatório.

73. Critérios em que se baseia a atribuição de remuneração variável em ações

Não está prevista a atribuição de remuneração variável em que haja lugar à atribuição de ações ou outro sistema de

incentivos em ações, cumprindo-se assim o disposto na alínea e) do n.º 2 do artigo 26.º-G do Código dos Valores

Mobiliários.

74. Critérios em que se baseia a atribuição de remuneração variável em opções

Não está prevista a atribuição de remuneração variável em que haja lugar à atribuição de opções ou outro sistema

de incentivos em opções, cumprindo-se assim o disposto na alínea e) do n.º 2 do artigo 26.º-G do Código dos

Valores Mobiliários.

75. Principais parâmetros e fundamentos de qualquer sistema de prémios anuais e de quaisquer outros

benefícios não pecuniários

A Ramada Investimentos não tem qualquer sistema de prémios anuais ou outros benefícios não pecuniários para

além da remuneração variável, nos termos descritos supra.

76. Principais características dos regimes complementares de pensões ou de reforma antecipada para os

administradores e data em que foram aprovados em assembleia geral, em termos individuais

A Ramada Investimentos não tem regimes complementares de pensões ou de reforma antecipada para os membros

dos órgãos de administração, fiscalização e demais dirigentes.

IV. Divulgação das remunerações

77. Indicação do montante anual da remuneração auferida, de forma agregada e individual, pelos membros

dos órgãos de administração da sociedade, proveniente da sociedade, incluindo remuneração fixa e

variável e, relativamente a esta, menção às diferentes componentes que lhe deram origem

Em maio de 2025, em reunião da Comissão de Remunerações da Sociedade e tendo esta Comissão conhecimento

que, no mês de abril de 2025 foi aprovado pela Assembleia Geral o alargamento do Conselho de Administração de

seis para oito membros, tendo procedido à eleição de dois novos membros para integrarem o mandato em curso e

que no mês de maio de 2025 foi aprovado pelo Conselho de Administração a criação de uma Comissão Executiva

composta por Miguel Valente e Adília Miranda, considerou-se o seguinte:


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Por efeito da criação da Comissão Executiva, os demais administradores que integram o Conselho de

Administração passaram a administradores não executivos. Os próprios membros do Conselho de Administração

levaram a cabo uma autoreflexão sobre esta nova realidade e concluíram que, na defesa dos interesses da

Sociedade e de todos os seus acionistas, seria adequado reduzir a remuneração dos administradores não

executivos.

A Política de Remuneração dos Órgãos Sociais em vigor na Sociedade - aprovada pelos acionistas em Assembleia

Geral realizada a 28 de abril de 2023 - foi elaborada em observância do disposto nos artigos 26.ºA e seguintes do

Código dos Valores Mobiliários (CVM), bem como das recomendações do Instituto Português de Corporate

Governance (IPCG).

Ora, a remuneração deliberada por esta Comissão no início do mandato, mais concretamente a 18 de maio de

2023, foi definida com base nos seguintes critérios:

1 A responsabilidade inerente às funções;

2 A situação económica da Sociedade;

3 Os critérios de mercado;

4 O alinhamento de interesses da gestão com os objetivos estratégicos da Sociedade;

5 O compromisso ESG e

6 As condições de emprego e de remuneração dos trabalhadores.

Em maio de 2025, a Comissão de Remunerações da Sociedade, tendo em conta as deliberações anteriormente

descritas, deliberou a redução da remuneração dos administradores não executivos e aprovou a remuneração dos

dois administradores executivos, mais tendo deliberado que, com exceção da Adília Miranda, que seria remunerada

pela subsidiária F. Ramada II, Imobiliária, S.A., os demais administradores seriam remunerados diretamente e

integralmente pela Sociedade.

Assim, em cumprimento do disposto na alínea a) do n.º 2 do artigo 26.º-G do Código dos Valores Mobiliários,

explicita-se que as remunerações fixas auferidas pelos membros do Conselho de Administração foram pagas pela

Sociedade, com exceção da Adília Miranda, a qual foi remunerada pela subsidiária F. Ramada II, Imobiliária, S.A.

onde também exerce funções de administração.

No que diz respeito às remunerações pagas diretamente pela Sociedade, durante o exercício de 2025 e que

respeitam apenas a remuneração fixa, ascenderam ao montante de 288.577,07 Euros, repartido como segue: João

Borges de Oliveira – 37.000 Euros; Paulo Fernandes – 37.000 Euros; Domingos Matos – 37.000 Euros; Pedro

Borges de Oliveira – 37.000 Euros; Ana Mendonça – 37.000 Euros; Laurentina Martins – 28.000 Euros e Miguel

Valente – 75.577,07 Euros.

A Comissão de Remunerações da Sociedade deliberou, nos termos da política de remunerações em vigor, atribuir

aos administradores executivos Miguel Valente e Adília Miranda uma remuneração variável de curto prazo, referente

ao exercício de 2025, nos montantes de 50.000 euros e de 27.500 Euros, respetivamente. No que respeita ao

administrador Miguel Valente, o montante de 22.500 Euros será pago pago diretamente pela sociedade e o

remanescente, no montante de 27.500 Euros através da subsidiária F. Ramada II, Imobiliária, S.A., na qual também

exerce funções de administração. Quanto à administradora Adília Miranda, o valor correspondente à remuneração

variável será integralmente suportado e pago pela respetiva F. Ramada II, Imobiliária, S.A. onde desempenha

igualmente funções de administração.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

78. Montantes a qualquer título pagos por outras sociedades em relação de domínio ou de grupo ou que se

encontrem sujeitas a um domínio comum

Conforme descrito no Ponto 77 a remuneração fixa dos administradores executivos e não executivos da Sociedade

é remunerada diretamente e integralmente pela Sociedade, com exceção da Adília Miranda, a qual é remunerada

pela subsidiária F. Ramada II, Imobiliária, S.A. onde também exerce funções de administração. No que concerne a

remuneração variável de curto prazo atribuída aos administradores executivos, Miguel Valente e Adília Miranda,

referente ao exercício de 2025, o valor de 22.500 Euros será suportada pela Sociedade e o remanescente pela

subsidiária F. Ramada II, Imobiliária, S.A., onde ambos exercem funções de administração, conforme descrito no

Ponto 77.

Assim, em cumprimento do disposto na alínea d) do n.º 2 do artigo 26.º-G do Código dos Valores Mobiliários,

explicita-se que durante o exercício de 2025, apenas a administradora Adília Miranda, foi remunerada pela

subsidiária F. Ramada II, Imobiliária, S.A., no exercício das suas funções, tendo a sua remuneração fixa ascendido

a 82.000 Euros. A remuneração variável de curto prazo atribuída aos administradores executivos Miguel Valente e

Adília Miranda referente ao exercício de 2025, será processado em 2026.

79. Remuneração paga sob a forma de participação nos lucros e/ou de pagamento de prémios e os motivos

por que tais prémios e ou participação nos lucros foram concedidos

Durante o exercício não foram pagas quaisquer remunerações a título de participação nos lucros ou sob a forma de

prémios.

80. Indemnizações pagas ou devidas a ex-administradores executivos relativamente à cessação das suas

funções durante o exercício

No exercício de 2025 não ocorreu qualquer cessação do exercício de funções.

Durante o exercício não foram pagos nem são devidos quaisquer montantes relativos a indemnizações a

administradores relativamente à cessação de funções durante o exercício.

81. Indicação do montante anual da remuneração auferida, de forma agregada e individual, pelos membros

dos órgãos de fiscalização da sociedade

A remuneração dos membros do Conselho Fiscal é composta por um montante anual fixo baseado na situação da

Ramada Investimentos e nas práticas correntes de mercado. No exercício findo em 31 de dezembro de 2025 a

remuneração dos membros do Conselho Fiscal ascendeu a 28.620 Euros distribuída como segue: Carlos Epifânio -

12.000 Euros; Jorge Marrão - 8.310 Euros; Ana Paula Pinho – 8.310 Euros.

A remuneração auferida pelo Revisor Oficial de Contas encontra-se descrita no ponto 47 atrás.

Em cumprimento do disposto na alínea c) do n.º 2 do artigo 26.º-G do Código dos Valores Mobiliários, a variação

anual da remuneração do Conselho Fiscal, do desempenho da Sociedade e da remuneração média de

trabalhadores em termos equivalentes a tempo inteiro da Sociedade, excluindo os membros dos órgãos de

administração e de fiscalização, durante os últimos cinco exercícios, apresenta-se do seguinte modo:


	RELATÓRIO E CONTAS 2025


Variações Anuais	2021 vs. 2020	2022 vs. 2021	2023 vs. 2022	2024 vs. 2023⁽³⁾	2025 vs. 2024
Remuneração dos Membros do Conselho Fiscal
Carlos Manuel Portela Enes Epifânio	N/A	N/A	N/A ⁽²⁾	50%⁽²⁾	— %
Jorge Manuel de Sousa Marrão	N/A	N/A	N/A ⁽²⁾	50%⁽²⁾	— %
Ana Paula dos Santos Silva e Pinho	50,00% ⁽²⁾	— %	— %	— %	— %
Pedro Nuno Fernandes de Sá Pessanha da Costa	— %	— %	(67%) ⁽²⁾	(100%)⁽²⁾	N/A
António Luís Isidro de Pinho	— %	— %	(67%) ⁽²⁾	(100%)⁽²⁾	N/A
Guilherme Paulo Aires da Mota Correia Monteiro	(100%) ⁽²⁾	N/A	N/A	N/A	N/A
Desempenho da Sociedade
EBITDA	70,91 %	31,73 %	(38,84 %)	15,62 %	11,51 %
Receitas⁽¹⁾	40,28 %	35,06 %	(27,39 %)	3,30 %	6,25 %
Resultado Líquido	115,90 %	32,77 %	(48,02 %)	176,77 %	(69,42 %)
Remuneração Média dos Trabalhadores em Termos Equivalentes a Tempo Inteiro
Trabalhadores do Grupo	5,15%	4,45 %	7,79 %	6,90 %	3,46 %
(1) Receitas = Vendas e Prestações de serviços + Outros rendimentos
(2) As variações apresentadas resultam do facto de não existir remuneração referente a um ano civil completo num dos anos de referência
(3) Reexpresso.

82. Indicação da remuneração no ano de referência do presidente da mesa da assembleia geral

A remuneração do presidente da mesa da assembleia geral relativa ao exercício findo em 31 de dezembro de 2025

ascendeu a 7.000,00 Euros e a remuneração da secretária da mesa ascendeu a 3.000,00 Euros, referentes à

Assembleia Geral Anual realizada em 28 de abril de 2025 e à Assembleia Geral Extraordinária realizada em 12 de

setembro de 2025.

V. Acordos com implicações remuneratórias

83. Limitações contratuais previstas para a compensação a pagar por destituição sem justa causa de

administrador e sua relação com a componente variável da remuneração

A política de remunerações mantém o princípio de não contemplar a atribuição de compensações aos

administradores, ou membros dos demais órgãos sociais, associadas à cessação de funções antecipada ou no

termo do respetivo mandato, sem prejuízo do cumprimento pela Sociedade das disposições legais em vigor nesta

matéria.

84. Referência à existência e descrição, com indicação dos montantes envolvidos, de acordos entre a

sociedade e os titulares do órgão de administração e dirigentes, na aceção do n.º 1 do artigo 29.º-R do

Código dos Valores Mobiliários, que prevejam indemnizações em caso de demissão, despedimento sem

justa causa ou cessação da relação de trabalho na sequência de uma mudança de controlo da sociedade

Não existem acordos entre a Sociedade e os titulares do órgão de administração ou outros dirigentes da RAMADA

INVESTIMENTOS, na aceção do n.º 1 do artigo 29.º-R do Código dos Valores Mobiliários, que prevejam


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

indemnizações em caso de pedido de demissão, despedimento sem justa causa ou cessação da relação de trabalho

na sequência de uma mudança de controlo da Sociedade. Não se encontram igualmente previstos acordos com os

administradores no sentido de assegurar qualquer compensação em caso de não recondução no mandato.

VI. Planos de atribuição de ações ou opções sobre ações (‘stock options’)

85. Identificação do plano e dos respetivos destinatários

A RAMADA INVESTIMENTOS não possui qualquer plano de atribuição de ações ou de opções sobre ações aos

membros dos órgãos sociais, nem aos seus trabalhadores, cumprindo-se assim o disposto na alínea e) do n.º 2 do

artigo 26.º-G do Código de Valores Mobiliários.

86. Caracterização do plano

A RAMADA INVESTIMENTOS não possui qualquer plano de atribuição de ações ou de opções sobre ações de

aquisição de ações.

87. Direitos de opção atribuídos para a aquisição de ações (‘stock options’) de que sejam beneficiários os

trabalhadores e colaboradores da empresa

Não existem quaisquer direitos de opção atribuídos para a aquisição de ações de que sejam beneficiários os

trabalhadores e colaboradores da Sociedade, cumprindo-se assim o disposto na alínea e) do n.º 2 do artigo 26.º-G

do Código de Valores Mobiliários.

88. Mecanismos de controlo previstos num eventual sistema de participação dos trabalhadores no capital na

medida em que os direitos de voto não sejam exercidos diretamente por estes

Não aplicável conforme exposto acima.

E. TRANSAÇÕES COM PARTES RELACIONADAS

I. Mecanismos e procedimentos de controlo

89. Mecanismos implementados pela sociedade para efeitos de controlo de transações com partes

relacionadas

As transações com partes relacionadas, quando existem, e quando assumem uma relevância material, cumprem

todas as exigências legais, nomeadamente, a obtenção prévia de parecer favorável do órgão de fiscalização da

Sociedade.

O órgão de fiscalização da Sociedade tem acesso aos termos da potencial operação a realizar, com um nível

rigoroso de detalhe, podendo ainda solicitar todos os esclarecimentos e informações adicionais que considere

adequados ou necessários.

O seu parecer é, naturalmente, vinculativo.

Por outro lado, a Sociedade pauta a sua atuação, em todos os domínios e em especial neste, por critérios de rigor e

transparência.

A Sociedade aprovou, por deliberação do Conselho de Administração do dia de 31 de maio de 2023, após parecer

prévio do Conselho Fiscal do dia 22 de maio de 2023, o Regulamento sobre Transações com Partes Relacionadas e

Conflitos de Interesse, e que se encontra disponível no sítio da Sociedade (www.ramadainvestimentos.pt),

separador “Investidores”, secção “Governance”.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Importa ainda referir que a Sociedade presta, pelo menos trimestralmente, ao Conselho Fiscal todas as informações

que este solicite, nunca tendo estado em causa a realização de qualquer transação que pudesse pôr em causa o

rigor e a transparência que pauta a atuação da Sociedade, sem que tivesse sido observado o procedimento de

solicitação de parecer prévio ao Conselho Fiscal.

90. Indicação das transações que foram sujeitas a controlo no ano de referência

No exercício de 2025, o Conselho de Administração solicitou ao Conselho Fiscal a emissão de parecer nos termos e

para os efeitos do disposto no número 2 do artigo 397.º do CSC, e do disposto no número 3 do artigo 2.º do

Regulamento sobre Transações com Partes Relacionadas e Conflito de Interesses da Sociedade, quanto à potencial

alienação das ações representativas da totalidade do capital social e direitos de voto da Socitrel - Sociedade

Industrial de Trefilaria, S.A e suas subsidiárias, fazendo ainda parte desta transação a venda do imóvel à Titular

Singular, S.A.

Considerando que a proponente adquirente, sociedade 1 Thing, Investments, S.A., era presidida por um membro do

Conselho de Administração da Ramada Investimentos, a Sociedade desencadeou um processo interno que

assegurou a estrita observância de todas as disposições legais aplicáveis em matéria de conflito de interesses e

transações com partes relacionadas que, entre outras ações, impediu que tal administrador acedesse a informação

ou participasse ou interferisse em qualquer deliberação relacionada com esta matéria.

O Conselho de Administração foi disponibilizando ao Conselho Fiscal, no decorrer do referido processo, toda a

documentação relacionada com a potencial alienação das ações da Socitrel - Sociedade Industrial de Trefilaria, S.A

e suas subsidiárias, incluindo, sem limitar, a proposta apresentada e as comunicações trocadas entre a Sociedade e

o proponente, tendo ainda o Conselho de Administração e os seus assessores legais e financeiros prestado todos

os esclarecimentos solicitados pelo Conselho Fiscal.

O Conselho Fiscal da Ramada Investimentos, nos termos e para efeitos do disposto nos artigos 29.º-S, n.º 2, do

Código dos Valores Mobiliários, 397.º, n.º 2, do Código das Sociedades Comerciais, e 3.º do Regulamento sobre

Transações com Partes Relacionadas e Conflitos de Interesses da Sociedade, apreciou a potencial alienação das

ações representativas da totalidade do capital social e direitos de voto da Socitrel - Sociedade Industrial de

Trefilaria, S.A. e suas subsidiárias, na medida em que a transação, a concretizar-se, configuraria uma transação

relevante e, caso a decisão do Conselho de Administração viesse a recair sobre a celebração do contrato de

compra e venda de ações com o investidor membro do Conselho de Administração da Ramada Investimentos, a

transação configuraria “negócio com a sociedade” nos termos e para os efeitos do disposto no número 2 do artigo

396.º do CSC.

Da análise efetuada a toda a documentação disponibilizada, o Conselho Fiscal concluiu que:

- O processo aquisitivo foi conduzido pelo Conselho de Administração em observância da lei e das melhores

práticas em situações similares, em particular no que diz respeito à situação de conflito de interesses existente no

Conselho de Administração;

- A proposta apresentada enquadra-se em termos de preço e de condições contratuais, pelo que, a concretizar-se o

processo de alienação das ações e venda do imóvel, concretizar-se-ia a preço de mercado e em condições

contratuais vantajosas para os interesses da Sociedade e dos seus acionistas;

- Os factos e fundamentos trazidos ao seu conhecimento relativos à proposta e ao processo competitivo no âmbito

do qual a mesma foi apresentada, não suscita questões quanto ao integral respeito pela mesma do disposto na

legislação aplicável, nada obstando à emissão do parecer solicitado em termos favoráveis à concretização da

potencial transação.

O Conselho Fiscal deliberou então, por unanimidade, emitir parecer favorável a respeito da eventual alienação das

ações da Socitrel e suas subsidiárias, em conformidade com os termos da proposta, no caso de o Conselho de

Administração viesse a decidir pela respetiva concretização da transação.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Adicionalmente, importa referir que não se concretizaram quaisquer negócios ou transações com membros do

Conselho Fiscal.

As transações com sociedades em relação de domínio ou de grupo não são materiais, foram efetuadas em

condições normais de mercado e fazem parte da atividade corrente da Sociedade, pelo que não são alvo de

divulgação separada.

91. Descrição dos procedimentos e critérios aplicáveis à intervenção do órgão de fiscalização para efeitos

da avaliação prévia dos negócios a realizar entre a sociedade e titulares de participação qualificada ou

entidades que com eles estejam em qualquer relação

As transações com administradores da RAMADA INVESTIMENTOS ou com sociedades que estejam em relação de

grupo ou domínio com aquela em que o interveniente é administrador, independentemente do montante, estão

sujeitas à autorização prévia do Conselho de Administração com parecer favorável do órgão de fiscalização, nos

termos do artigo 397º do Código das Sociedades Comerciais.

As transações com partes relacionadas, quando existem, e quando assumem uma relevância material, cumprem

todas as exigências legais, nomeadamente, a obtenção prévia de parecer favorável do órgão de fiscalização da

Sociedade.

Em 2025 foi necessário o Conselho Fiscal emitir o parecer descrito no ponto 90 supra.

II. Elementos relativos aos negócios

92. Indicação do local dos documentos de prestação de contas onde está disponível informação sobre os

negócios com partes relacionadas

A informação sobre os negócios com partes relacionadas pode ser consultada na Nota 31 do Anexo às Contas

Consolidadas e na Nota 24 do Anexo às Contas Separadas da Sociedade.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

PARTE II - AVALIAÇÃO DO GOVERNO SOCIETÁRIO

1. Identificação do Código de governo das sociedades adotado

O presente relatório de governo da sociedade apresenta a descrição da estrutura de governo societário vigente na

RAMADA INVESTIMENTOS, apresentando ainda as políticas e as práticas cuja adoção, na vigência de tal modelo,

se revelam necessárias e adequadas para garantir uma governação alinhada com as melhores práticas nesta

matéria.

A avaliação apresentada cumpre as exigências legais do artigo 29.º-H do CVM bem como divulga, à luz do princípio

comply or explain, o grau de observância das Recomendações do IPCG integradas no Código de Governo das

Sociedades do IPCG, uma vez ser este o Código de Governo da Sociedade adotado pela Sociedade.

São igualmente cumpridos os deveres de informação exigidos pela Lei n.º 50/2020, de 25 de agosto, assim como

pelo artigo 447.º do CSC e pelo Regulamento da CMVM n.º 1/2023, de 26 de abril de 2023, e pelo Regulamento

(UE) n.º 596/2014 do Parlamento Europeu e do Conselho, de 16 de Abril.

Todas as disposições legais mencionadas no presente Relatório e as Recomendações constantes do Código de

Governo das Sociedades do IPCG, poderão ser consultadas em www.cmvm.pt e https://cgov.pt/images/

ficheiros/2023/cgs-revisao-de-2023-ebook.pdf, respetivamente.

Este Relatório deve ser lido como parte integrante do Relatório Anual de Gestão e Demonstrações Financeiras

Separadas e Consolidadas relativas ao exercício social de 2025.

2. Análise de cumprimento do Código de Governo das Sociedades adotado

A RAMADA INVESTIMENTOS tem vindo a incentivar e a promover todas as ações tendentes à adoção das

melhores práticas de Corporate Governance, pautando a sua política por elevados padrões éticos de

responsabilidade social, ambiental e com decisões cada vez mais assentes em critérios de sustentabilidade.

A gestão integrada e eficaz do Grupo é um desígnio do Conselho de Administração da RAMADA INVESTIMENTOS

que, estimulando a transparência no relacionamento com os investidores e com o mercado, tem pautado o seu

desempenho pela busca permanente da criação de valor, na promoção dos legítimos interesses dos acionistas, dos

colaboradores da Sociedade e demais Stakeholders.

Para efeitos de cumprimento do disposto na alínea m) do n.º 1 do artigo 29.º-H do CVM, elencam-se, de seguida as

Recomendações constantes do Código de Governo das Sociedades do IPCG a cujo cumprimento a Sociedade se

propôs.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025


RECOMENDAÇÕES	CUMPRIMENTO	OBSERVAÇÕES
PRINCÍPIOS GERAIS
A. O governo das sociedades promove e potencia a prossecução dos respetivos interesses de longo prazo, desempenho e desenvolvimento sustentado, e é estruturado de modo a permitir a ponderação dos interesses dos acionistas e restantes investidores, trabalhadores, clientes, credores, fornecedores e demais partes interessadas, contribuindo para o reforço da confiança na qualidade, transparência e padrões éticos de atuação da administração e fiscalização, bem como para o desenvolvimento sustentável da comunidade em que as sociedades se inserem e para o desenvolvimento do mercado de capitais B. O Código é de adesão voluntária e a sua observância assenta num princípio de comply or explain aplicável a todas as recomendações
Capítulo I — RELAÇÃO DA SOCIEDADE COM ACIONISTAS, PARTES INTERESSADAS E A COMUNIDADE EM GERAL
Princípios:
I.A. Na sua organização, no seu funcionamento e na definição da sua estratégia, as sociedades contribuem para a prossecução dos Objetivos de Desenvolvimento Sustentável definidos no quadro da Organização das Nações Unidas, em termos que sejam ajustados à natureza da sua atividade e à respetiva dimensão.
I.B. A sociedade, periodicamente, identifica, mede e procura prevenir os efeitos negativos relacionados com o impacto ambiental e social decorrente do exercício da sua atividade, em termos ajustados à respetiva natureza e à dimensão da sociedade.
I.C. Nos seus processos de decisão, o órgão de administração pondera os interesses dos acionistas e restantes investidores, trabalhadores, fornecedores e outras partes interessadas na atividade da sociedade.
Recomendações:
I.1.(1) A sociedade explicita em que termos a sua estratégia procura assegurar o cumprimento dos seus objetivos de longo prazo	Adotada	Parte 1, pontos 21, 50 e 54
I.1.(2) e quais os principais contributos daí resultantes para a comunidade em geral.	Adotada	Parte 1, pontos 21, 50 e 54
I.2.(1) A sociedade identifica as principais políticas e as principais medidas adotadas no que respeita ao cumprimento dos seus objetivos ambientais	Adotada	Parte 1, ponto 54
I.2.(2) e no que respeita ao cumprimento dos seus objetivos sociais.	Adotada	Parte 1, ponto 54
Capítulo II — COMPOSIÇÃO E FUNCIONAMENTO DOS ÓRGÃOS DA SOCIEDADE
II.1. Informação
Principio :
II.1.A. As sociedades e, em particular, os seus administradores tratam de forma equitativa os acionistas e restantes investidores, assegurando designadamente mecanismos e procedimentos para o adequado tratamento e divulgação da informação.
Recomendação:
II.1.1. A sociedade institui mecanismos que assegurem, de forma adequada e rigorosa, a atempada circulação ou divulgação da informação necessária aos seus órgãos, ao secretário da sociedade, aos acionistas, aos investidores, aos analistas financeiros, às demais partes interessadas e ao mercado em geral.	Adotada	Parte 1, pontos 21, 29, 38, 56 a 65
II.2. Diversidade na composição e funcionamento dos órgãos da sociedade


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Princípios:
II.2.A. As sociedades são dotadas de estruturas decisórias adequadas e transparentes, assegurando a máxima eficácia do funcionamento dos seus órgãos e comissões*.
II.2.B. As sociedades asseguram a diversidade na composição dos respetivos órgãos de administração e fiscalização e a adoção de critérios de mérito individual nos respetivos processos de designação, os quais são da exclusiva competência dos acionistas.
II.2.C. As sociedades asseguram que o funcionamento dos seus órgãos e comissões é devidamente registado, designadamente em atas, que permitam conhecer não só o sentido das decisões tomadas, mas também os seus fundamentos e as opiniões expressas pelos seus membros.
Recomendações:
II.2.1. As sociedades estabelecem, previamente e em abstrato, critérios e requisitos relativos ao perfil de membros dos órgãos da sociedade adequados à função a desempenhar, considerando, designadamente, atributos individuais (como competência, independência, integridade, disponibilidade e experiência), e requisitos de diversidade (com particular atenção à igualdade entre homens e mulheres), que possam contribuir para a melhoria do desempenho do órgão e para o equilíbrio na respetiva composição.	Adotada	Parte 1, pontos 15, 16, 17, 19, 26, 31, 33 e 36
II.2.2.(1) O órgão de administração dispõe de regulamentos — nomeadamente sobre o exercício das respetivas atribuições, presidência, periodicidade de reuniões, funcionamento e quadro de deveres dos seus membros — divulgados na íntegra no sítio da Internet da sociedade.	Adotada	Parte 1, pontos 22 e 61
II.2.2.(2) Idem em relação ao órgão de fiscalização.	Adotada	Parte 1, pontos 34 e 61
II.2.2.(3) Idem em relação às comissões internas.	Adotada	Parte 1, pontos 27, 29 e 61
II.2.2.(4) Devem ser elaboradas atas das reuniões do órgão de administração.	Adotada	Parte 1, pontos 23
II.2.2.(5) Idem em relação ao órgão de fiscalização.	Adotada	Parte 1, pontos 35
II.2.2.(6) Idem em relação às comissões internas.	Adotada	Parte 1, pontos 29
II.2.3.(1) A composição dos órgãos de administração, de fiscalização e das suas comissões internas são divulgados através do sítio da Internet da sociedade.	Adotada	Parte 1, pontos 17, 27 e 31
II.2.3.(2) O número de reuniões em cada ano dos órgãos de administração, de fiscalização e das suas comissões internas são divulgados através do sítio da Internet da sociedade.	Adotada	Parte 1, pontos 23, 29 e 35
II.2.4.(1) As sociedades adotam uma política de comunicação de irregularidades (whistleblowing) que explicite as principais regras e procedimentos a serem seguidos perante cada comunicação.	Adotada	Parte 1, pontos 38 e 49
II.2.4.(2) e um canal de denúncia interno que inclua o acesso também por não trabalhadores, nos termos previstos na lei aplicável.	Adotada	Parte 1, ponto 49
II.2.5.(1) As sociedades dispõem de comissão especializada em matéria de governo societário.	Não adotada	Parte 1, pontos 27 e 28
II.2.5.(2) Idem em matéria de remunerações	Adotada	Parte 1, pontos 21, 29 e 67
II.2.5.(3) Idem em matéria de nomeações de membros dos órgãos da sociedade	Não adotada	Parte 1, pontos 27 e 28
II.2.5.(4) Idem em matéria de avaliação de desempenho	Adotada	Parte 1, pontos 21, 24 e 29


	RELATÓRIO E CONTAS 2025


II.3. Relação entre órgãos da sociedade
Princípio :
II.3.A. Os órgãos sociais criam as condições para que, na medida das suas responsabilidades, atuem de forma harmoniosa, articulada e com a informação adequada ao exercício das respetivas funções.
Recomendações:
II.3.1. Os estatutos ou outras vias equivalentes adotadas pela sociedade estabelecem mecanismos para garantir que, dentro dos limites da legislação aplicável, seja permanentemente assegurado aos membros dos órgãos de administração e de fiscalização o acesso a toda a informação necessária para a avaliação do desempenho, da situação e das perspetivas de desenvolvimento da sociedade, incluindo, designadamente, as atas, a documentação de suporte às decisões tomadas, as convocatórias e o arquivo das reuniões do órgão de administração executivo, sem prejuízo do acesso a quaisquer outros documentos ou pessoas a quem possam ser solicitados esclarecimentos.	Adotada	Parte 1, pontos 18, 28, 38, 59 a 65
II.3.2. Cada órgão e comissão da sociedade assegura, de forma atempada e adequada, o fluxo interorgânico da informação necessária ao exercício das competências legais e estatutárias de cada um dos restantes órgãos e comissões.	Adotada	Parte 1, pontos 18, 23, 28 e 38
II.4. Conflitos de Interesses
Princípio:
II.4.A. Deve ser prevenida a existência de conflitos de interesses, atuais ou potenciais, entre os membros de órgãos ou comissões e a sociedade, garantindo-se que o membro em conflito não interfere no processo de decisão.
Recomendações:
II.4.1. Por regulamento interno ou via equivalente, os membros dos órgãos de administração e de fiscalização e das comissões internas ficam vinculados a informar o respetivo órgão ou comissão sempre que existam factos que possam constituir ou dar causa a um conflito entre os seus interesses e o interesse da sociedade.	Adotada	Parte 1, ponto 20
II.4.2. A sociedade adota procedimentos que garantam que o membro em conflito não interfere no processo de decisão, sem prejuízo do dever de prestação de informações e esclarecimentos que o órgão, a comissão ou os respetivos membros lhe solicitem.	Adotada	Parte 1, ponto 20
II.5. Transações com partes relacionadas
Princípio:
II.5.A. As transações com partes relacionadas devem ser justificadas pelo interesse da sociedade e realizadas em condições de mercado, sujeitando-se a princípios de transparência e a adequada fiscalização.
Recomendação:
II.5.1. O órgão de administração divulga, no relatório de governo ou por outra via publicamente disponível, o procedimento interno de verificação das transações com partes relacionadas.	Adotada	Parte 1, ponto 89
Capítulo III — ACIONISTAS E ASSEMBLEIA GERAL
Principios :
III.A. O adequado envolvimento dos acionistas no governo das sociedades constitui um fator positivo de funcionamento eficiente da sociedade e realização do fim social.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025


III.B. A sociedade promove a participação pessoal dos acionistas nas reuniões da Assembleia Geral, enquanto espaço de reflexão sobre a sociedade e de comunicação dos acionistas com os órgãos e comissões da sociedade.
III.C. A sociedade implementa meios adequados para a participação e o voto não presenciais dos acionistas na assembleia, incluindo a possibilidade de envio antecipado de questões, pedidos de esclarecimento ou informação sobre as matérias a deliberar e respetivas propostas.
Recomendações:
III.1.(1) A sociedade não deve fixar um número excessivamente elevado de ações necessárias para conferir direito a um voto,	Adotada	Parte 1, ponto 12
III.1.(2) e informa no relatório de governo sobre a sua opção sempre que a cada ação não corresponda um voto.	Não Aplicável	Parte 1, ponto 12
III.2. A sociedade que tenha emitido ações com direito especial ao voto plural identifica, no relatório de governo, as matérias que, por previsão dos estatutos da sociedade, estão excluídas do âmbito do voto plural.	Não aplicável	Parte 1, ponto 12
III.3. A sociedade não deve adotar mecanismos que dificultem a tomada de deliberações pelos seus acionistas, designadamente fixando um quórum deliberativo superior ao previsto por lei.	Adotada	Parte 1, ponto 14
III.4. A sociedade implementa os meios adequados para a participação não presencial dos acionistas na Assembleia Geral, em termos proporcionais à sua dimensão.	Parcialmente Adotada	Parte 1, ponto 12 (clarificação sobre recomendação parcialmente adotada infra)
III.5. A sociedade implementa igualmente os meios adequados para o exercício não presencial do direito de voto, incluindo por correspondência e por via eletrónica.	Parcialmente Adotada	Parte 1, ponto 12 (clarificação sobre recomendação parcialmente adotada infra)
III.6. Os estatutos da sociedade que prevejam a limitação do número de votos que podem ser detidos ou exercidos por um único acionista, de forma individual ou em concertação com outros acionistas, devem prever igualmente que, pelo menos de cinco em cinco anos, seja sujeita a deliberação pela assembleia geral a alteração ou a manutenção dessa disposição estatutária — sem requisitos de quórum agravado relativamente ao legal — e que, nessa deliberação, se contam todos os votos emitidos sem que aquela limitação funcione.	Não aplicável	Clarificação sobre recomendação não aplicável infra
III.7. Não devem ser adotadas medidas que determinem pagamentos ou a assunção de encargos pela sociedade em caso de transição de controlo ou de mudança da composição do órgão de administração e que se afigurem suscetíveis de prejudicar o interesse económico na transmissão das ações e a livre apreciação pelos acionistas do desempenho dos administradores.	Adotada	Parte 1, pontos 4 e 84 (Clarificação sobre recomendação não aplicável infra)
Capítulo IV — ADMINISTRAÇÃO
IV.1. Órgão de Administração e Administradores Executivos
Princípios :
IV.1.A. A gestão corrente da sociedade compete a administradores executivos com as qualificações, competências e experiência adequadas à função, prosseguindo os objetivos da sociedade e visando contribuir para o seu desenvolvimento sustentável
IV.1.B. A determinação do número de administradores executivos deve ter em conta a dimensão da sociedade, a complexidade e dispersão geográfica da sua atividade e os custos, tendo em vista a desejável agilidade de funcionamento da administração executiva
Recomendações:


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IV.1.1.(1) O órgão de administração assegura que a sociedade atua de forma consentânea com o seu objeto e não delega poderes, designadamente, no que respeita a: i) definição da estratégia e das principais políticas da sociedade	Adotada	Parte 1, pontos 21 e 28
IV.1.1.(2) ii) organização e coordenação da estrutura empresarial	Adotada	Parte 1, pontos 21 e 28
IV.1.1.(3) iii) matérias que devam ser consideradas estratégicas em virtude do seu montante, risco ou características especiais	Adotada	Parte 1, pontos 21 e 28
IV.1.2. O órgão de administração aprova, através de regulamento ou mediante via equivalente, o regime de atuação dos administradores executivos aplicável ao exercício por estes de funções executivas em entidades fora do grupo	Não Aplicável	Clarificação sobre recomendação não aplicável infra
IV.2. Órgão de Administração e Administradores Não Executivos
Princípios :
IV.2.A. Para a plena realização do fim social, os administradores não executivos exercem, de modo efetivo e criterioso, uma função de vigilância geral e de desafio à gestão executiva, devendo tal atuação ser complementada por comissões em áreas centrais do governo da sociedade
IV.2.B. O número e as qualificações dos administradores não executivos devem ser adequados a proporcionar à sociedade uma equilibrada e apropriada diversidade de competências, conhecimentos e experiências profissionais
Recomendações:
IV.2.1. Sem prejuízo das funções legais do presidente do conselho de administração, se este não for independente, os administradores independentes – ou, não existindo estes em número suficiente, os administradores não executivos – designam entre si um coordenador para, nomeadamente, (i) atuar, sempre que necessário, como interlocutor com o presidente do conselho de administração e com os demais administradores, (ii) zelar por que disponham do conjunto de condições e meios necessários ao desempenho das suas funções, e (iii) coordená-los na avaliação do desempenho pelo órgão de administração prevista na recomendação VI.1.1.; em alternativa, pode a sociedade fixar outro mecanismo equivalente que assegure aquela coordenação	Não aplicável	Clarificação sobre recomendação não aplicável infra
IV.2.2. O número de membros não executivos do órgão de administração deve ser adequado à dimensão da sociedade e à complexidade dos riscos inerentes à sua atividade, mas suficiente para assegurar com eficiência as funções que lhes estão cometidas, devendo constar do relatório de governo a formulação deste juízo de adequação	Adotada	Parte 1, ponto 18
IV.2.3. O número de administradores não executivos é superior ao de administradores executivo	Adotada	Parte 1, ponto 18


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IV.2.4. O número de administradores não executivos que cumpram os requisitos de independência deve ser plural e não pode ser inferior a um terço do número total de administradores não executivos. Para efeitos desta recomendação, considera-se independente a pessoa que não esteja associada a qualquer grupo de interesses específicos na sociedade, nem se encontre em alguma circunstância suscetível de afetar a sua isenção de análise ou de decisão, nomeadamente em virtude de: i.Ter exercido durante mais de doze anos, de forma contínua ou intercalada, funções em qualquer órgão da sociedade, sendo este prazo contado independentemente de coincidir, ou não, com o termo do mandato; ii.Ter sido colaborador da sociedade ou de sociedade que com ela se encontre em relação de domínio ou de grupo nos últimos três anos; iii.Ter, nos últimos três anos, prestado serviços ou estabelecido relação comercial significativa com a sociedade ou com sociedade que com esta se encontre em relação de domínio ou de grupo, seja de forma direta ou enquanto sócio, administrador, gerente ou dirigente de pessoa coletiva; iv.Ser beneficiário de remuneração paga pela sociedade ou por sociedade que com ela se encontre em relação de domínio ou de grupo para além da remuneração decorrente do exercício das funções de administrador; v.Viver em união de facto ou ser cônjuge, parente ou afim na linha reta e até ao 3.º grau, inclusive, na linha colateral, de administradores da sociedade, de administradores de pessoa coletiva titular de participação qualificada na sociedade ou de pessoas singulares titulares direta ou indiretamente de participação qualificada; vi.Ser titular de participação qualificada ou representante de um acionista titular de participações qualificadas.	Não Adotada	Clarificação sobre recomendação não adotada infra
IV.2.5. O disposto no parágrafo (i) da recomendação anterior não obsta à qualificação de um novo administrador como independente se, entre o termo das suas funções em qualquer órgão da sociedade e a sua nova designação, tiverem, entretanto, decorrido pelo menos três anos (cooling- off period)	Não aplicável	Clarificação sobre recomendação não aplicável infra


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Capítulo V — Fiscalização
Princípios :
V.A. O órgão de fiscalização desenvolve atividades permanentes de supervisão da administração da sociedade, incluindo, numa perspetiva também preventiva, o acompanhamento da atividade da sociedade e, em particular, as decisões de fundamental importância para esta e para a plena realização do fim social
V.B. A composição do órgão de fiscalização proporciona à sociedade uma equilibrada e adequada diversidade de competências, conhecimentos e experiências profissionais
Recomendações:
V.1.(1) Com respeito pelas competências que lhe são conferidas por lei, o órgão de fiscalização toma conhecimento das linhas estratégicas, previamente à sua aprovação final pelo órgão de administração.	Adotada	Parte 1, pontos 15 e 38
V.1.(2) Com respeito pelas competências que lhe são conferidas por lei, o órgão de fiscalização avalia e pronuncia-se sobre a política de risco, previamente à sua aprovação final pelo órgão de administração	Adotada	Parte 1, pontos 15 e 38
V.2.(1) O número de membros do órgão de fiscalização deve ser adequado à dimensão da sociedade e à complexidade dos riscos inerentes à sua atividade, mas suficiente para assegurar com eficiência as funções que lhes estão cometidas, devendo constar do relatório de governo a formulação deste juízo de adequação.	Adotada	Parte 1, ponto 31
V.2.(2) Idem em relação ao número de membros da comissão para as matérias financeiras	Não Aplicável	Clarificação sobre recomendação não aplicável infra
Capítulo VI · AVALIAÇÃO DE DESEMPENHO, REMUNERAÇÕES E NOMEAÇÕES
VI.1. Avaliação anual de desempenho
Princípio :
VI.1.A. A sociedade promove a avaliação do desempenho do órgão executivo e dos seus membros individualmente e ainda do desempenho global do órgão de administração e das comissões especializadas constituídas no seu seio.
Recomendações:
VI.1.1.(1) O órgão de administração – ou comissão com competências na matéria, composta por maioria de membros não executivos – avalia anualmente o seu desempenho, tendo em conta o cumprimento do plano estratégico da sociedade e do orçamento, a gestão de riscos, o seu funcionamento interno e o contributo de cada membro para o efeito, assim como o relacionamento entre órgãos e comissões da sociedade.	Adotada	Clarificação sobre recomendação adotada infra
VI.1.1.(2) Idem em relação ao desempenho da comissão executiva / dos administradores executivos	Adotada	Clarificação sobre recomendação adotada infra
VI.1.1.(3) Idem em relação ao desempenho das comissões da sociedade	Adotada	Clarificação sobre recomendação adotada infra
VI.2. Remunerações
Princípios:
VI.2.A. A política de remuneração dos membros dos órgãos de administração e de fiscalização deve permitir à sociedade atrair, a um custo economicamente justificável pela sua situação, profissionais qualificados, induzir o alinhamento de interesses com os dos acionistas — tomando em consideração a riqueza efetivamente criada pela sociedade, a situação económica e a do mercado — e constituir um fator de desenvolvimento de uma cultura de profissionalização, de sustentabilidade, de promoção do mérito e de transparência na sociedade


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VI.2.B. Tendo em consideração que o cargo de administrador é, por natureza, um cargo remunerado, os administradores recebem uma remuneração i) que retribua adequadamente a responsabilidade assumida, a disponibilidade e a competência colocadas ao serviço da sociedade ii) que garanta uma atuação alinhada com os interesses de longo prazo dos acionistas e promova a atuação sustentável da sociedade; iii) que premeie o desempenho
Recomendações:
VI.2.1. A sociedade constitui uma comissão de remunerações, cuja composição assegure a sua independência em face da administração, podendo tratar-se da comissão de remunerações designada nos termos do artigo 399.º do Código das Sociedades Comerciais.	Adotada	Parte 1, pontos 66, 67 e 68
VI.2.2. A fixação das remunerações dos membros dos órgãos de administração e de fiscalização e das comissões da sociedade compete à comissão de remunerações ou à assembleia geral, sob proposta daquela comissão	Adotada	Parte 1, pontos 66, 67 e 68
VI.2.3. A sociedade divulga no relatório de governo, ou no relatório de remunerações, a cessação de funções dos membros de órgãos ou comissões da sociedade, indicando os montantes de todos os encargos da sociedade relacionados com a cessação de funções, a qualquer título, no exercício em causa.	Adotada	Parte 1, ponto 80
VI.2.4. A fim de prestar informações ou esclarecimentos aos acionistas, o presidente ou outro membro da comissão de remunerações deve estar presente na assembleia geral anual e em quaisquer outras se a respetiva ordem de trabalhos incluir assunto conexo com a remuneração dos membros dos órgãos e comissões da sociedade, ou se tal presença tiver sido requerida por acionistas.	Adotada	Parte 1, ponto 24
VI.2.5. Dentro das limitações orçamentais da sociedade, a comissão de remunerações pode decidir livremente a contratação, pela sociedade, dos serviços de consultoria necessários ou convenientes para o exercício das suas funções.	Adotada	Parte 1, ponto 67
VI.2.6. A comissão de remunerações assegura que aqueles serviços são prestados com independência	Adotada	Parte 1, pontos 67 e 68
VI.2.7. Os prestadores desses serviços não serão contratados, pela própria sociedade ou por outras que com ela se encontrem em relação de domínio ou de grupo, para a prestação à sociedade de quaisquer outros serviços relacionados com as competências da comissão de remunerações, sem que haja autorização expressa da comissão	Adotada	Parte 1, pontos 67 e 68
VI.2.8. Tendo em vista o alinhamento de interesses entre a sociedade e os administradores executivos, uma parte da remuneração destes tem natureza variável que reflita o desempenho sustentado da sociedade e não estimule a assunção de riscos excessivos	Adotada	Parte 1, pontos 67 a 76
VI.2.9. Uma parte significativa da componente variável é parcialmente diferida no tempo, por um período não inferior a três anos, associando-a, em termos definidos na política de remunerações da sociedade, à confirmação da sustentabilidade do desempenho	Não Adotada	Clarificação sobre recomendação não adotada infra


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VI.2.10. Quando a remuneração variável compreender opções ou outros instrumentos direta ou indiretamente dependentes do valor das ações, o início do período de exercício é diferido por um prazo não inferior a três anos	Não Aplicável	Clarificação sobre recomendação não aplicável infra
VI.2.11. A remuneração dos administradores não executivos não inclui nenhuma componente cujo valor dependa do desempenho da sociedade ou do seu valor	Adotada	Clarificação sobre recomendação adotada infra
VI.3. Nomeações
Princípio:
VI.3.A. Independentemente do modo de designação, os conhecimentos, a experiência, o percurso profissional e a disponibilidade dos membros dos órgãos da sociedade e dos quadros dirigentes** devem ser os adequados à função a desempenhar.
Recomendações :
VI.3.1. A sociedade promove, nos termos que considere adequados, mas de forma suscetível de demonstração, que as propostas para eleição dos membros dos órgãos da sociedade sejam acompanhadas de fundamentação a respeito da adequação de cada um dos candidatos à função a desempenhar	Adotada	Parte 1. pontos 16, 19, 22, 29, 31 e 33
VI.3.2. A comissão de nomeações de membros de órgãos sociais inclui uma maioria de administradores independentes	Não aplicável	Parte 1, pontos 27 e 28 (Clarificação sobre recomendação não aplicável infra)
VI.3.3. A não ser que a dimensão da sociedade o não justifique, a função de acompanhamento e apoio às designações de quadros dirigentes é atribuída a uma comissão de nomeações	Não aplicável	Parte 1, pontos 27 e 28 (Clarificação sobre recomendação não aplicável infra)
VI.3.4. A comissão de nomeações de quadros dirigentes disponibiliza os seus termos de referência e promove, na medida das suas competências, a adoção de processos de seleção transparentes que incluam mecanismos efetivos de identificação de potenciais candidatos, e que sejam propostos para seleção os que apresentem maior mérito, melhor se adequem às exigências da função e promovam, dentro da organização, uma diversidade adequada incluindo quanto à igualdade entre homens e mulheres	Não aplicável	Parte 1, pontos 27 e 28 (Clarificação sobre recomendação não aplicável infra)
Capítulo VI — Controlo Interno
Princípio :
VII.A. Tendo por base a estratégia de médio e longo prazo, a sociedade institui um sistema de controlo interno, compreendendo as funções de gestão e controlo de risco, compliance e auditoria interna, que permita antecipar e minimizar os riscos inerentes à atividade desenvolvida.
Recomendações:
VII.1.(1) O órgão de administração debate e aprova o plano estratégico	Adotada	Parte 1, ponto 21
VII.1.(2) O órgão de administração debate e aprova a política de risco da sociedade, a qual inclui a fixação de limites em matéria de assunção de riscos	Adotada	Parte 1, pontos 21, 50 a 54
VII.2. A sociedade dispõe de uma comissão especializada ou de um comité composto por especialistas em matéria de risco que reporta regularmente ao órgão de administração	Não Adotada	Parte 1, pontos 50, 51 e 52 (Clarificação sobre recomendação não aplicável infra)


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VII.3. O órgão de fiscalização organiza-se internamente, implementando mecanismos e procedimentos de controlo periódico, com vista a garantir que os riscos efetivamente incorridos pela sociedade são consistentes com os objetivos fixados pelo órgão de administração	Adotada	Parte 1, ponto 51
VII.4. O sistema de controlo interno, compreendendo as funções de gestão de riscos, compliance e auditoria interna, é estruturado em termos adequados à dimensão da sociedade e à complexidade dos riscos inerentes à sua atividade, devendo o órgão de fiscalização avaliá-lo e, no âmbito da sua competência de fiscalização da eficácia deste sistema, propor os ajustamentos que se mostrem necessários	Adotada	Parte 1, pontos 38, 50 a 54
VII.5. A sociedade estabelece procedimentos de fiscalização, avaliação periódica e de ajustamento do sistema de controlo interno, incluindo uma avaliação anual do grau de cumprimento interno e do desempenho desse sistema, bem como da perspetiva de alteração do quadro de risco anteriormente definido	Adotada	Parte 1, pontos 38, 50 a 54
VII.6.(1) Tendo por base a sua política de risco, a sociedade institui uma função de gestão de riscos, identificando (i) os principais riscos a que se encontra sujeita no desenvolvimento da sua atividade	Adotada	Parte 1, ponto 53
VII.6.(2) (ii) a probabilidade de ocorrência dos mesmos e o respetivo impacto	Adotada	Parte 1, pontos 50, 53 e 54
VII.6.(3) (iii) os instrumentos e medidas a adotar tendo em vista a respetiva mitigação	Adotada	Parte 1, pontos 50 e 54
VII.6.(4) (iv) os procedimentos de monitorização, visando o seu acompanhamento	Adotada	Parte 1, pontos 50 e 54
VII.7. A sociedade institui processos para coligir e processar dados relacionados com a sustentabilidade ambiental e social, para alertar o órgão de administração acerca dos riscos em que a sociedade esteja a incorrer e propor estratégias para a sua mitigação	Adotada	Parte 1, pontos 50, 53 e 54
VII.8. A sociedade informa sobre o modo como as alterações climáticas são consideradas na organização e sobre a forma como pondera, nos processos de decisão, a análise do risco climático	Adotada	Parte 1, pontos 50, 53 e 54
VII.9. A sociedade informa, no relatório de governo, sobre os termos em que mecanismos de inteligência artificial hajam sido utilizados como instrumento de tomada de decisões pelos órgãos sociais	Adotada	Clarificação sonde a adoção na Parte II, Ponto 2 infra
VII.10. O órgão de fiscalização pronuncia-se sobre os planos de trabalho e os recursos afetos aos serviços do sistema de controlo interno, incluindo às funções de gestão de riscos, compliance e auditoria interna, podendo propor os ajustamentos que se mostrem necessários	Adotada	Parte 1, pontos 37, 38 e 50


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VII.11. O órgão de fiscalização é destinatário dos relatórios realizados pelos serviços de controlo interno, incluindo as funções de gestão de riscos, compliance e auditoria interna, pelo menos quando estejam em causa matérias relacionadas com a prestação de contas, a identificação ou a resolução de conflitos de interesses e a deteção de potenciais irregularidades	Adotada	Parte 1, pontos 37, 38, 49 e 50
Capítulo VIII — INFORMAÇÃO E REVISÃO LEGAL DE CONTAS
VIII.1 Informação
Princípios:
VIII.1.A. O órgão de fiscalização, com independência e de forma diligente, assegura que o órgão de administração cumpre as suas responsabilidades na escolha de políticas e adoção de critérios contabilísticos apropriados e no estabelecimento de sistemas adequados para o reporte financeiro e de sustentabilidade, e para o controlo interno, incluindo a gestão de riscos, a compliance e a auditoria interna
VIII.1.B. O órgão de fiscalização promove uma adequada articulação entre os trabalhos da auditoria interna e da revisão legal de contas
Recomendação:
VIII.1.1. O regulamento do órgão de fiscalização impõe que este fiscalize a adequação do processo de preparação e de divulgação de informação pelo órgão de administração, incluindo a adequação das políticas contabilísticas, das estimativas, dos julgamentos, das divulgações relevantes e sua aplicação consistente entre exercícios, de forma devidamente documentada e comunicada	Adotada	Parte 1, pontos 34 e 38
VIII.2 Revisão Legal de Contas e Fiscalização
Princípio:
VIII.2.A. Cabe ao órgão de fiscalização estabelecer e monitorizar procedimentos formais, claros e transparentes sobre o relacionamento da sociedade com o revisor oficial de contas e a fiscalização do cumprimento por este das regras de independência que a lei e as normas profissionais lhe impõem.
Recomendações
VIII.2.1. Através de regulamento, o órgão de fiscalização define, nos termos do regime legal aplicável, os procedimentos de fiscalização destinados a assegurar a independência do revisor oficial de contas	Adotada	Parte 1, pontos 34, 37, 38, 42 a 47
VIII.2.2.(1) O órgão de fiscalização é o principal interlocutor do revisor oficial de contas na sociedade e o primeiro destinatário dos respetivos relatórios	Adotada	Parte 1, pontos 37 e 38
VIII.2.2.(2) competindo-lhe, designadamente, propor a respetiva remuneração e zelar para que sejam asseguradas, dentro da empresa, as condições adequadas à prestação dos serviços	Adotada	Parte 1, pontos 37 e 38
VIII.2.3. O órgão de fiscalização avalia anualmente o trabalho realizado pelo revisor oficial de contas, a sua independência e adequação para o exercício das funções e propõe ao órgão competente a sua destituição ou a resolução do contrato de prestação dos seus serviços sempre que se verifique justa causa para o efeito	Adotada	Parte 1, pontos 37, 38 e 45

• Recomendação III.4. A sociedade implementa os meios adequados para a participação não

presencial dos acionistas na Assembleia Geral, em termos proporcionais à sua dimensão

Como referido no ponto 12 da Parte 1 do presente Relatório, a Sociedade implementou os meios necessários para

assegurar o direito de voto por correspondência.


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No que se refere ao voto por via eletrónica, a Sociedade não desencadeou os mecanismos necessários à sua

implementação (i) porque essa modalidade nunca lhe foi solicitada por qualquer acionista e (ii) por considerar que

tal circunstância não consubstancia qualquer constrangimento ou restrição ao exercício do direito de voto por parte

dos acionistas, exercício esse que a Sociedade promove e incentiva.

A RAMADA INVESTIMENTOS tem vindo a incentivar a participação física dos seus acionistas, por si diretamente ou

através de representantes, nas suas Assembleias Gerais por considerar que as mesmas são o momento, por

excelência, para o contacto entre os seus Acionistas com a equipa de gestão, aproveitando a presença dos

membros que integram os demais órgãos sociais, nomeadamente o Conselho Fiscal e o Revisor Oficial de Contas,

bem como os membros da Comissão de Remunerações. Esta iteração tem-se revelado profícua no seio da

Sociedade.

• Recomendação III.5. A sociedade implementa igualmente os meios adequados para o exercício

não presencial do direito de voto, incluindo por correspondência e por via eletrónica

Como referido no ponto 12 da Parte 1 do presente Relatório, a Sociedade implementou os meios necessários para

assegurar o direito de voto por correspondência.

No que se refere à possibilidade de realização da Assembleia Geral por meios telemáticos, a Sociedade não

desencadeou os mecanismos necessários à sua implementação porque (i) essa modalidade nunca lhe foi solicitada

por qualquer acionista, (ii) os custos de implementação dos meios telemáticos são elevados e (iii) tal circunstância

não consubstancia qualquer constrangimento ou restrição ao exercício do direito de voto por parte dos acionistas,

exercício esse que a Sociedade promove e incentiva.

Remetendo e reforçando para o que se acabou de referir no ponto anterior, a RAMADA INVESTIMENTOS tem

vindo a incentivar a participação física dos seus acionistas, por si diretamente ou através de representantes, nas

suas assembleias gerais por considerar que as mesmas são o momento, por excelência, para o contacto entre os

seus Acionistas com a equipa de gestão, aproveitando a presença dos membros que integram os demais órgãos

sociais, nomeadamente o Conselho Fiscal e o Revisor Oficial de Contas, bem como os membros da Comissão de

Remunerações. Esta iteração tem-se revelado profícua no seio da Sociedade.

Desta forma, entende-se que estão já assegurados todos os meios necessários e adequados a assegurar a

participação na Assembleia Geral.

• Recomendação III.6. Os estatutos da sociedade que prevejam a limitação do número de votos que

podem ser detidos ou exercidos por um único acionista, de forma individual ou em concertação

com outros acionistas, devem prever igualmente que, pelo menos de cinco em cinco anos, seja

sujeita a deliberação pela assembleia geral a alteração ou a manutenção dessa disposição

estatutária — sem requisitos de quórum agravado relativamente ao legal — e que, nessa

deliberação, se contam todos os votos emitidos sem que aquela limitação funcione

Os Estatutos da Sociedade não preveem qualquer limitação ao número de votos que podem ser detidos ou

exercidos por um único acionista, de forma individual ou em concertação com outros acionistas.

• Recomendação III.7. Não devem ser adotadas medidas que determinem pagamentos ou a assunção

de encargos pela sociedade em caso de transição de controlo ou de mudança da composição do

órgão de administração e que se afigurem suscetíveis de prejudicar o interesse económico na

transmissão das ações e a livre apreciação pelos acionistas do desempenho dos administradores

Na Ramada Investimentos não foram adotadas - não existem - quaisquer medidas que determinem pagamentos ou

a assunção de encargos pela sociedade em caso de transição de controlo ou de mudança da composição do órgão

de administração e que se afigurem suscetíveis de prejudicar o interesse económico na transmissão das ações e a

livre apreciação pelos acionistas do desempenho dos administradores.


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• Recomendação IV.1.2 O órgão de administração aprova, através de regulamento ou mediante via

equivalente, o regime de atuação dos administradores executivos aplicável ao exercício por estes

de funções executivas em entidades fora do grupo

Esta matéria foi objeto de apreciação do Conselho de Administração aquando da designação dos dois membros

que integram a Comissão Executiva.

• Recomendação IV.2.1. Sem prejuízo das funções legais do presidente do conselho de

administração, se este não for independente, os administradores independentes — ou, não

existindo estes em número suficiente, os administradores não executivos — designam entre si

um coordenador para, nomeadamente, (i) atuar, sempre que necessário, como interlocutor com o

presidente do conselho de administração e com os demais administradores, (ii) zelar por que

disponham do conjunto de condições e meios necessários ao desempenho das suas funções, e

(iii) coordená-los na avaliação do desempenho pelo órgão de administração prevista na

recomendação VI.1.1.; em alternativa, pode a sociedade fixar outro mecanismo equivalente que

assegure aquela coordenação

Atendendo à dimensão e à estrutura da Sociedade, tendo sobretudo em conta a concentração da respetiva estrutura

de capital e o número total de administradores que integram o Conselho, que é de 8, sendo 2 executivos, e tendo

ainda em conta a performance de atuação do atual presidente do Conselho que se tem revelado perfeitamente

adequada e alinhada com os interesses da Sociedade e dos seus acionistas, a RAMADA INVESTIMENTOS

considera que a designação de um Lead Independent Director apenas para efeitos de cumprimento de um critério

meramente formal não acrescentaria valor relevante.

• Recomendação IV.2.4. O número de administradores não executivos que cumpram os requisitos de

independência deve ser plural e não pode ser inferior a um terço do número total de

administradores não executivos. Para efeitos desta recomendação, considera-se independente a

pessoa que não esteja associada a qualquer grupo de interesses específicos na sociedade, nem se

encontre em alguma circunstância suscetível de afetar a sua isenção de análise ou de decisão,

nomeadamente em virtude de:

i. Ter exercido durante mais de doze anos, de forma contínua ou intercalada, funções em qualquer

órgão da sociedade, sendo este prazo contado independentemente de coincidir, ou não, com o

termo do mandato;

ii. Ter sido colaborador da sociedade ou de sociedade que com ela se encontre em relação de

domínio ou de grupo nos últimos três anos;

iii. Ter, nos últimos três anos, prestado serviços ou estabelecido relação comercial significativa

com a sociedade ou com sociedade que com esta se encontre em relação de domínio ou de grupo,

seja de forma direta ou enquanto sócio, administrador, gerente ou dirigente de pessoa coletiva;

iv. Ser beneficiário de remuneração paga pela sociedade ou por sociedade que com ela se encontre

em relação de domínio ou de grupo para além da remuneração decorrente do exercício das funções

de administrador;

v. Viver em união de facto ou ser cônjuge, parente ou afim na linha reta e até ao 3.º grau, inclusive,

na linha colateral, de administradores da sociedade, de administradores de pessoa coletiva titular


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de participação qualificada na sociedade ou de pessoas singulares titulares direta ou indiretamente

de participação qualificada;

vi. Ser titular de participação qualificada ou representante de um acionista titular de participações

qualificadas.

A sociedade não dispõe de um terço de administradores independentes, mas considera que a sua estrutura de

gestão está alinhada com as melhores práticas na medida em que tem estabelecidos mecanismos tendentes a

permitir aos administradores não executivos, tomadas de decisão independentes e informadas, tais como:

• Envio prévio e atempado, a todos os membros que integram o Conselho de Administração, das

convocatórias das reuniões daquele órgão, incluindo ordem de trabalhos, mesmo que provisória, da

reunião, acompanhadas da demais informação e documentação relevante;

• Disponibilidade dos administradores executivos para o fornecimento, aos administradores não executivos,

de toda a informação adicional que entendam relevante ou necessária, bem como para proceder a

estudos e análises mais aprofundados em relação a todas as matérias que sejam objeto de deliberação ou

que, não o sendo, estejam em análise, de alguma forma, na Sociedade;

• Disponibilização dos livros de atas, registos, documentos e restantes antecedentes de operações

realizadas na Sociedade ou nas subsidiárias, para exame, bem como, disponibilização e promoção de um

canal direto de obtenção de informação junto dos administradores e responsáveis operacionais e

financeiros das várias empresas que integram o Grupo, sem que seja necessária qualquer intervenção dos

administradores executivos nesse processo.

A Sociedade ponderou e refletiu sobre este circunstancialismo considerando, por um lado, o modelo societário

adotado e, por outro, a composição e o modo de funcionamento dos seus órgãos sociais como um todo,

(nomeadamente o Conselho de Administração enquanto órgão colegial, o Conselho Fiscal e o Revisor Oficial de

Contas, com a independência que lhes é inerente) tendo concluído que a eventual designação, por razões

meramente formais, de administradores independentes, não traria valias significativas para o desempenho da

Sociedade, ou para um (eventual) melhor funcionamento do modelo adotado, considerando que quer aquele, quer

este, que se têm vindo a revelar positivos, pertinentes, adequados e eficientes.

Acrescente-se que o relatório de gestão inclui a “Atividade desenvolvida pelos membros não-executivos do

Conselho de Administração”, uma descrição da atividade desenvolvida pelos administradores não executivos

durante o exercício de 2025.

• Recomendação IV.2.5. O disposto no parágrafo (i) da recomendação anterior não obsta à

qualificação de um novo administrador como independente se, entre o termo das suas funções

em qualquer órgão da sociedade e a sua nova designação, tiverem, entretanto, decorrido pelo

menos três anos (cooling-off period)

A Sociedade não tem nenhum administrador na circunstância descrita.

• Recomendação V.2.(2) Idem em relação ao número de membros da comissão para as matérias

financeiras

Esta recomendação apenas se aplica a sociedades que adotem o modelo de governance germânico, o que não é o

caso da Sociedade.

• Recomendação VI.1.1. O órgão de administração — ou comissão com competências na matéria,

composta por maioria de membros não executivos — avalia anualmente o seu desempenho, bem

como o desempenho da comissão executiva, dos administradores executivos e das comissões

da sociedade, tendo em conta o cumprimento do plano estratégico da sociedade e do orçamento,

a gestão de riscos, o seu funcionamento interno e o contributo de cada membro para o efeito,

assim como o relacionamento entre órgãos e comissões da sociedade


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

A avaliação do desempenho do Conselho de Administração, incluindo os membros executivos e não-executivos, é

submetida à apreciação da Assembleia Geral nos termos da lei, tendo por referência o cumprimento do plano

estratégico e orçamento da Sociedade, a sua gestão de riscos, funcionamento interno e as suas relações com os

demais órgãos da Sociedade. O Conselho de Administração não elege um momento para, formalmente, proceder

de forma documentada a essa autoavaliação, mas essa autoavaliação é feita regularmente, num órgão que reúne,

pelo menos 1 vez por trimestre, e que leva a cabo um acompanhamento tão próximo e regular da atividade da

sociedade, que traduz a justeza e adequação da atuação do órgão.

Adicionalmente, e como previsto no CSC (artigo 376.º), a Assembleia Geral procede anualmente à apreciação geral

da administração da Sociedade.

• Recomendação VI.2.9. Uma parte significativa da componente variável é parcialmente diferida no

tempo, por um período não inferior a três anos, associando-a, em termos definidos na política de

remunerações da sociedade, à confirmação da sustentabilidade do desempenho.

A Comissão de Remunerações da Sociedade não definiu uma remuneração variável cujo pagamento tenha sido

diferido.

• Recomendação VI.2.10. Quando a remuneração variável compreender opções ou outros

instrumentos direta ou indiretamente dependentes do valor das ações, o início do período de

exercício é diferido por um prazo não inferior a três anos.

A componente variável da retribuição da Sociedade não contempla a atribuição de opções ou outros instrumentos

direta ou indiretamente dependentes do valor das ações.

• Recomendação VI.2.11. A remuneração dos administradores não executivos não inclui nenhuma

componente cujo valor dependa do desempenho da sociedade ou do seu valor

A política de remuneração aprovada pela Assembleia Geral sob proposta da Comissão de Remunerações

estabelece que a remuneração individual de qualquer administrador não executivo tem carácter exclusivamente fixo.

• Recomendação VI.3.2. A comissão de nomeações de membros de órgãos sociais inclui uma

maioria de administradores independentes

A Sociedade não dispõe de uma comissão de nomeações, pelas razões elencadas nos pontos 27, 29 e 67 da Parte

I deste Relatório.

• Recomendação VI.3.3. A não ser que a dimensão da sociedade o não justifique, a função de

acompanhamento e apoio às designações de quadros dirigentes é atribuída a uma comissão de

nomeações

A Sociedade não dispõe de uma comissão de nomeações, pelas razões elencadas nos pontos 27, 29 e 67 da Parte

I deste Relatório.

• Recomendação VI.3.4. A comissão de nomeações de quadros dirigentes disponibiliza os seus

termos de referência e promove, na medida das suas competências, a adoção de processos de

seleção transparentes que incluam mecanismos efetivos de identificação de potenciais

candidatos, e que sejam propostos para seleção os que apresentem maior mérito, melhor se

adequem às exigências da função e promovam, dentro da organização, uma diversidade

adequada incluindo quanto à igualdade entre homens e mulheres

A Sociedade não dispõe de uma comissão de nomeações, pelas razões elencadas nos pontos 27, 29 e 67 da Parte

I deste Relatório.

•


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

• Recomendação VII.2. A sociedade dispõe de uma comissão especializada ou de um comité

composto por especialistas em matéria de risco que reporta regularmente ao órgão de

administração.

Atendendo à atual estrutura e atividade desenvolvida pela Sociedade, entende-se que a gestão de risco, apesar de

não se consubstanciar num departamento formalmente constituído, está assegurada no Grupo RAMADA, no

acompanhamento feito, quer ao nível da Comissão Executiva, quer ao nível de cada uma das direções, que estão

suficiente e aprofundadamente conscientes da necessidade de identificação e quantificação do risco associado a

todas as decisões, com critérios bem definidos que lhes permitem ajuizar, de modo autónomo e em cada caso

concreto, se o risco pode ser assumido pela direção ou se a decisão da sua assunção, desde logo por critérios de

materialidade ou de exposição do Grupo, deve ser levada a Conselho de Administração da sociedade em causa,

seja a RAMADA INVESTIMENTOS, seja qualquer uma das suas subsidiárias.

• Recomendação VII.9. A sociedade informa, no relatório de governo, sobre os termos em que

mecanismos de inteligência artificial hajam sido utilizados como instrumento de tomada de

decisões pelos órgãos sociais.

A Sociedade não implementou mecanismos de inteligência artificial para a tomada de decisões, tendo em conta que

(i) a criação destes mecanismos nunca lhe foi solicitada por qualquer órgão social, (ii) os custos de implementação

destes mecanismos são elevados e (iii) a não utilização da inteligência artificial para a tomada de decisões não

origina qualquer restrição ao exercício dos mandatos pelos membros dos órgãos sociais.

3. Outras informações

Em linha com o que vem sendo dito, a RAMADA INVESTIMENTOS gostaria de fazer notar que o número das

recomendações adotadas e constantes do Código de Governo das Sociedades do IPCG é muito significativo, o que

se materializa numa gestão diligente e cautelosa, absolutamente focada na criação de valor para a Sociedade e,

consequentemente, para os acionistas.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

ANEXO I

QUALIFICAÇÕES PROFISSIONAIS

1. Conselho de Administração

Qualificações, experiência e cargos exercidos noutras sociedades pelos membros do Conselho de

Administração:

João Manuel Matos Borges de Oliveira

É licenciado em Engenharia Química pela Universidade do Porto, tendo concluído o MBA do INSEAD.

É um dos fundadores da RAMADA INVESTIMENTOS E INDÚSTRIA, atual holding do grupo Ramada, grupo que foi

adquirido na década de 90, do qual é acionista e presidente do Conselho de Administração desde então. A atual

atividade da Ramada Investimentos desenvolve-se sobretudo na área de Imobiliário, vocacionada para a gestão de

ativos imobiliários, em especial, florestais e na atividade de gestão de investimentos financeiros.

É igualmente um dos fundadores da ALTRI, que resultou de um processo de cisão da Cofina, sendo também

acionista e administrador (co-Vice-Presidente), assumindo funções executivas na construção do grupo desde a sua

fundação, grupo que registou um crescimento assinalável através da concretização de grandes e complexas

operações de M&A. As suas unidades industriais são hoje benchmark mundial de tecnologia e inovação e operam

no setor da produção de fibras celulósicas e no setor de energias renováveis de base florestal, nomeadamente a

cogeração industrial através de licor negro e biomassa.

Para além das Empresas onde exerce atualmente funções de administração, a sua experiência profissional inclui:


1982/1983	Adjunto do Diretor de Produção da Cortal
1984/1985	Diretor de Produção da Cortal
1987/1989	Diretor de Marketing da Cortal
1989/1994	Diretor Geral da Cortal
1989/1995	Vice-presidente do Conselho de Administração da Cortal
1989/1994	Administrador da Seldex
1996/2000	Administrador não executivo da Atlantis, S.A.
1997/2000	Administrador não executivo da Vista Alegre, S.A.
1998/1999	Administrador da Efacec Capital, S.G.P.S., S.A.
2008/2015	Presidente do Conselho Fiscal da Porto Business School
2008/2011	Administrador não executivo da Zon Multimédia, S.G.P.S., S.A.
2011/2013	Membro do ISCTE-IUL CFO Advisory Forum
Desde 2019	Membro da Comissão de Remunerações da Fundação de Serralves
Desde 2023	Membro do Conselho Geral da Porto Business School

Em 31 de dezembro de 2025, as outras empresas onde desempenha funções de administração são:

– Altri, S.G.P.S., S.A. (a)

– Caderno Azul, S.A. (a)

– Cofihold, S.A. (a)

– Préstimo – Prestígio Imobiliário, S.A. (a)

(a) – sociedades que, em 31 de dezembro de 2025, não podem ser consideradas como fazendo parte do Grupo

Ramada Investimentos e Indústria, S.A.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Paulo Jorge dos Santos Fernandes

Paulo Fernandes é empresário e investidor; tem participado ativamente numa intensa atividade de fusões e

aquisições, bem como na criação de projetos empresariais em diversas áreas e setores.

O seu envolvimento abrange a indústria, como a indústria transformadora, os media, as energias renováveis, a

silvicultura, o imobiliário e o setor da saúde.

Ao longo da sua carreira, iniciada em 1982, desempenhou funções de gestão e liderança, assumindo um papel

central em várias empresas públicas portuguesas de renome, entre as quais a Altri, Cofina, Ramada e Greenvolt.

É licenciado em Engenharia Eletrónica pela Universidade do Porto e possui um MBA pela Nova School of Business

and Economics.

Em 31 de dezembro de 2025, as outras empresas onde desempenha funções de administração são:

– Actium Capital, S.A. (a)

– Altri, S.G.P.S., S.A. (a)

– Articulado – Actividades Imobiliárias, S.A. (a)

– Elege Valor, Lda. (a)

– Expressão Livre, SGPS, S.A. (a)

– Expressão Livre II, SGPS, S.A. (a)

– MediaLivre, S.A. (a)

– Santos Fernandes & Vieira Matos, Lda. (a)

Em 31 de dezembro de 2025, as outras empresas onde desempenha funções de fiscalização são:

– Fisio Share - Gestão De Clínicas, S.A. (a)

(a) – sociedades que, em 31 de dezembro de 2025, não podem ser consideradas como fazendo parte do Grupo

Ramada Investimentos e Indústria, S.A.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Domingos José Vieira de Matos

É licenciado em Economia pela Faculdade de Economia da Universidade do Porto, tendo iniciado atividades de

gestão em 1978.

É um dos fundadores da RAMADA INVESTIMENTOS E INDÚSTRIA, atual holding do grupo Ramada, grupo que foi

adquirido na década de 90, do qual é acionista e administrador desde então. A atual atividade da Ramada

Investimentos e Indústria desenvolve-se sobretudo na área de Imobiliário, vocacionada para a gestão de ativos

imobiliários, em especial, florestais e na atividade de gestão de investimentos financeiros.

Foi também um dos fundadores da COFINA, grupo do qual foi acionista e administrador, tendo estado diretamente

envolvido na construção e gestão do grupo desde a sua fundação, e uma referência no setor dos media em

Portugal.

É igualmente um dos fundadores da ALTRI, que resultou de um processo de cisão da Cofina, sendo também

acionista e administrador, e tendo participando na construção do grupo desde a sua fundação, grupo que registou

um crescimento assinalável através da concretização de grandes e complexas operações de M&A. As suas

unidades industriais são hoje benchmark mundial de tecnologia e inovação e operam no setor da produção de fibras

celulósicas e no setor de energias renováveis de base florestal, nomeadamente a cogeração industrial através de

licor negro e biomassa.

Para além das Empresas onde exerce atualmente funções de administração, a sua experiência profissional inclui:

1978/1994 Administrador da Cortal, S.A.

1983 Sócio-Fundador da Promede – Produtos Médicos, S.A.

1989/2025 Administrador da Cofina, S.G.P.S., S.A.

1989/2007 Presidente do Conselho Fiscal do Futebol Clube do Porto

1997/2008 Presidente do Conselho Fiscal do Futebol Clube do Porto – Futebol, SAD

1998/2000 Administrador da Electro Cerâmica, S.A.

Em 31 de dezembro de 2025, as outras empresas onde desempenha funções de administração são:

– Altri, S.G.P.S., S.A. (a)

– Elege Valor, Lda. (a)

– Expressão Livre, SGPS, S.A. (a)

– Expressão Livre II, SGPS, S.A. (a)

– MediaLivre, S.A. (a)

– Santos Fernandes & Vieira Matos, Lda. (a)

– Vieira de Matos - VDM Capital, S.A. (a)

(a) sociedades que, em 31 de dezembro de 2025, não podem ser consideradas como fazendo parte do Grupo

Ramada Investimentos e Indústria, S.A.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Ana Rebelo de Carvalho Menéres de Mendonça

É licenciada em Economia pela Universidade Católica Portuguesa em Lisboa.

É acionista e administradora da RAMADA INVESTIMENTOS E INDÚSTRIA, atual holding do grupo Ramada, grupo

que foi adquirido na década de 90. A atual atividade da Ramada Investimentos e Indústria consiste na gestão de

ativos imobiliários, em especial, florestais e na atividade de gestão de investimentos financeiros.

É igualmente acionista e administradora da ALTRI, que resultou de um processo de cisão da Cofina, grupo que

registou um crescimento assinalável através da concretização de grandes e complexas operações de M&A. As suas

unidades industriais são hoje benchmark mundial de tecnologia e inovação e operam no setor da produção de fibras

celulósicas e no setor de energias renováveis de base florestal, nomeadamente a cogeração industrial através de

licor negro e biomassa.

Mais recentemente, e enquanto uma das fundadoras, promoveu o Initial Public Offering (IPO) da subsidiária da

ALTRI, à data subsidiária GreenVolt, tendo sido acionista e administradora da Sociedade até 31 de maio de 2024.

Para além das empresas onde exerce atualmente funções de administração, a sua experiência profissional inclui:

1995 Jornalista na área de economia do jornal Semanário Económico

1996 Departamento Comercial do Citibank

1996 Administradora da Promendo, S.A.

2009 Administradora da Promendo, S.G.P.S., S.A.

Em 31 de dezembro de 2025, as outras empresas onde desempenha funções de administração são:

– Altri, S.G.P.S., S.A. (a)

– Promendo Investimentos, S.A. (a)

(a) – sociedades que, em 31 de dezembro de 2025, não podem ser consideradas como fazendo parte do Grupo

Ramada Investimentos e Indústria, S.A.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira

É licenciado em Gestão Financeira pelo Instituto Superior de Administração e Gestão do Porto. Em 2000 concluiu o

Executive MBA no Instituto Empresarial Portuense em parceria com a ESADE-Business School de Barcelona,

atualmente Católica Porto Business School. Em 2009 fez o Curso de Avaliação de Empresas na EGE- Escola de

Gestão Empresarial.

É acionista único e Presidente do Conselho de Administração da Ramada Aços, S.A. A Ramada, é armazenista e

distribuidora de aços especiais, aços estirados e ferramentas de corte. Presta serviços de maquinação de aço e

tratamentos térmicos, produzindo também, diversos tipos de ferramentas industriais para a indústria da madeira e

da reciclagem.

É acionista único e Presidente do Conselho de Administração da Socitrel - Sociedade Industrial de Trefilaria, S.A. A

Socitrel, fabrica e comercializa diversos tipos de arame de aço, para aplicação nos setores da indústria, da

agricultura e da construção civil.

É acionista e administrador da Altri, que resultou de um processo de cisão da Cofina, grupo que registou um

crescimento assinalável através da concretização de grandes e complexas operações de M&A. As suas unidades

industriais são hoje benchmark mundial de tecnologia e inovação e operam no setor da produção de fibras

celulósicas e no setor de energias renováveis de base florestal, nomeadamente a cogeração industrial através de

licor negro e biomassa.

É igualmente acionista e administrador da Ramada Investimentos e Indústria, atual holding do grupo Ramada. A

atual atividade da Ramada Investimentos e Indústria, desenvolve uma forte atividade na área de Imobiliário,

vocacionada para a gestão de ativos imobiliários, em especial, florestais e na atividade de gestão de investimentos

financeiros.

Entre 2009 e 2025 foi acionista e administrador da COFINA, grupo que foi uma referência no setor dos media em

Portugal.

Enquanto um dos fundadores, promoveu o Initial Public Offering (IPO) da subsidiária da Altri, à data subsidiária

GreenVolt, tendo sido acionista e administrador da Sociedade até 31 de maio de 2024.

Para além das empresas onde exerce atualmente funções de administração, a sua experiência profissional inclui:


1986/2000	Assessor de gerência de FERÁGUEDA, Lda.
1992	Gerente da Bemel, Lda.
1997/1999	Assistente de Direção da GALAN, Lda.
1999/2000	Adjunto de Direção do Departamento de Serras e Ferramentas da F. Ramada, Aços e Indústrias, S.A.
2000	Diretor do Departamento de Serras e Ferramentas de F. Ramada, Aços e Indústrias, S.A.
2006	Administrador da Universal Afir, Aços Especiais e Ferramentas, S.A.
2009	Administrador da F. Ramada - Investimentos, S.G.P.S., S.A.
2009/2025	Administrador da COFINA, S.G.P.S., S.A.
2021/2024	Membro do Conselho de Administração da Greenvolt Energias Renováveis, S.A.

Em 31 de dezembro de 2025, as outras empresas onde desempenha funções de administração/gerência são:

- 1 Thing, Investments, S.A. (a)

- Valor Autêntico, S.A (a)

- Título Singular, S.A (a)

- Planfuro Global, S.A. (a)


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

- Blau Stahl, Unipessoal, Lda. (a)

- Presidente do Conselho de Administração da Ramada Aços, S.A.(a)

- Presidente do Conselho de Administração da Socitrel – Sociedade Industrial de Trefilaria, S.A.(a)

- Administrador da Altri, S.G.P.S., S.A.(a)

- Ramada Solar, Unipessoal, Lda. (a)

- Universal Afir, S.A. (a)

- Socitrel Solar, Unipessoal, Lda. (a)

a) – sociedades que, em 31 de dezembro de 2025, não podem ser consideradas como fazendo parte do Grupo

Ramada Investimentos e Indústria, S.A.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Laurentina da Silva Martins

Com formação em Finanças e Administração no Instituto Superior do Porto. Foi nomeada administradora da

Sociedade em abril de 2020.

A sua experiência profissional inclui:


1965/1990	Adjunta da Direção Financeira da Companhia de Celulose do Caima, S.A.
1990/2011	Diretora Financeira da Companhia de Celulose do Caima, S.A.
2001/2012	Administradora da Cofina Media, S.G.P.S., S.A.
2001/2011	Administradora da Caima Energia – Empresa de Gestão e Exploração de Energia, S.A.
2004/2012	Administradora da Grafedisport – Impressão e Artes Gráficas, S.A.
2005/2011	Administradora da Silvicaima – Sociedade Silvícola do Caima, S.A. (atual Altri Florestal, S.A.)
2006/2020	Administradora da EDP – Produção Bioeléctrica, S.A./ Biolétrica da Foz
2020/2025	Administradora da Cofina, S.G.P.S., S.A.

Em 31 de dezembro de 2025, as outras empresas onde desempenha funções de administração são:

– Altri, S.G.P.S., S.A. (a)

(a) – sociedades que, em 31 de dezembro de 2025, não podem ser consideradas como fazendo parte do Grupo

Ramada Investimentos e Indústria, S.A.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Miguel Ângelo Valente Gonçalves

Licenciado em Economia pela Faculdade de Economia da Universidade do Porto, realizou ainda pós-graduação em

Auditoria e Controlo de Gestão pela Universidade Católica Portuguesa e pós-graduação em Análise Financeira pela

Faculdade de Economia da Universidade do Porto.

Entre 2009 e 2025 lecionou como Assistente Convidado da Escola Superior de Tecnologia e Gestão do Instituto

Politécnico de Viana do Castelo.

Para além das Empresas onde exerce atualmente funções de administração, a sua experiência profissional inclui:

• 2003 - 2012 Financial Analyst, Economista do Grupo Cofina

• 2014 - 2025 Representante para as Relações com o Mercado e com a CMVM da Cofina, SGPS, S.A.

• 2012 - 2017 Financial Analyst, Economista do Grupo Altri

• 2017 - 2022 Representante para as Relações com o Mercado e com a CMVM da Altri, SGPS, S.A.

• 2018 - 2021 Diretor de Mercado de Capitais e Gestão de Risco do Grupo Altri

• 2019 - 2025 Representante para as Relações com o Mercado e com a CMVM da Ramada Investimentos e

Indústria, S.A.

• 2021 - 2025 CFO / Representante para as Relações com o Mercado e com a CMVM do Grupo Greenvolt

• 2021 - 2025 Administrador da Sociedade Bioelétrica do Mondego, S.A.

• 2021 - 2025 Administrador da Ródão Power – Energia e Biomassa do Ródão, S.A.

• 2021 - 2025 Administrador da Golditábua, S.A.

• 2021 - 2025 Gerente da Sociedade de Energia Solar do Alto Tejo (SESAT), Lda.

• 2021 - 2025 Gerente da Paraimo Green, Unipessoal, Lda.

• 2021 - 2025 Administrador da Greenvolt Energias Renováveis Holdco Limited (Reino Unido)

• 2021 - 2025 Administrador da Lakeside Topco Limited / Lakeside Bidco Limited (Reino Unido)

• 2021 - 2025 Administrador da Tilbury Green Power Holdings Limited / Tilbury Green Power Limited (R.U.)

• 2021 - 2025 Administrador da Greenvolt Comunidades, S.A.

• 2022 - 2025 Administrador da Greenvolt Comunidades II, S.A.

• 2023 - 2025 Administrador da Greenvolt Biomass Mortágua, S.A.

• 2023 - 2025 Gerente da Dream Message, Unipessoal, Lda.

• 2024 - 2025 Gerente da Saturn Caravel, Lda.

• 2024 - 2025 Administrador da Hamlet Topco Limited / Hamlet Bidco Limited (Reino Unido)

• 2024 - 2025 Administrador da Darrent Power Limited / Kent Renewable Energy Limited (Reino Unido)

• 2007 - 2025 Gerente da Gloristatus, Lda.

• Desde 2025 Administrador da CEV, S.A.

Em 31 de dezembro de 2025, as outras empresas onde desempenha funções de administração são:

- F. Ramada II – Imobiliária, S.A.

- Expeliarmus – Consultoria, Unipessoal, Lda.

- Gloristatus, Lda. (a)

- CEV, S.A. (a)

(a) sociedades que, em 31 de dezembro de 2025, não podem ser consideradas como fazendo parte do Grupo

Ramada Investimentos e Indústria, S.A.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Adília Miranda dos Anjos

Formada em contabilidade pela Instituto Superior de Contabilidade do Porto e em economia pela Faculdade de

Economia do Porto. Realizou ainda uma Pós-Graduação em Controlo de Gestão na Porto Business School do Porto

(2014) e um Curso de Sustentabilidade na Porto Business School (2022)

Foi nomeada administradora da Sociedade em abril de 2025.

A sua experiência profissional inclui:

• 1977 / 1980 Contabilista na Fazcritas

• 1980 / 1982 Contabilista na Sociedade de Construções Soares da Costa

• 1982 / 1984 Responsável pelos Serviços Administrativos na Crauler - Companhia de Máquinas (Empresa

do grupo Soares da Costa)

• 1984 / 1987 Siag - Sistemas Informáticos de Apoio à Gestão (Empresa do Grupo Sonae) Responsável

pelo Departamento Administrativo/Financeiro

• 1987 / 1990 Diretora Administrativo/Financeira na Emoaço – Estampagem e Fundição Injetada

• 1990 / 2003 Diretora Administrativa no Grupo Ramada

• Desde 2003 Diretora de Controlo de Gestão no Grupo Ramada

• Desde 2018 Membro do Conselho Fiscal da Celbi, S.A.

Em 31 de dezembro de 2025, as outras empresas onde desempenha funções de administração ou fiscalização são:

– F. Ramada II – Imobiliária, S.A.

– Expeliarmus – Consultoria, Unipessoal, Lda.

– Conselho Fiscal da Celbi S.A. (a)

(a) sociedade que, em 31 de dezembro de 2025, não pode ser considerada como fazendo parte do Grupo Ramada

Investimentos e Indústria, S.A.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

2. Conselho Fiscal

Qualificações, experiência e cargos exercidos noutras sociedades pelos membros do Conselho Fiscal:

Carlos Manuel Portela Enes Epifânio


Habilitações:
1976-1981	Licenciatura em Economia pela FEP, prémio Eng. António de Almeida para o aluno melhor classificado em 1980-1981
1981-1982	Frequência parcial do Mestrado em Economia da Universidade Nova de Lisboa
1993	Curso Geral de Gestão Universidade do Porto ISEE (atual Porto Business School)
1996	The Inter-Alpha Banking Programme INSEAD
2022	Programa Avançado para Administradores não Executivos IPCG – Instituto Português de Corporate Governance


Experiência profissional:
1981-1982	Assistente Estagiário na Faculdade de Economia da Universidade Nova de Lisboa
1982-1983	Assistente Estagiário na Faculdade de Economia Porto
1985-1988	Técnico do Banco de Fomento Nacional
1986-1990	Assistente convidado da Faculdade de Economia do Porto
1988-1990	Subdiretor do Departamento de Operações Norte do Banco Espírito Santo
1990-1993	Diretor da Sucursal Norte do Deutsche Bank
1993-2014	Diretor Adjunto, Diretor e Diretor Coordenador do Banco Espírito Santo
1994-2004	Docente do Instituto Superior de Gestão Bancária
2004-2007	Presidente do Conselho Fiscal da PME Capital – Sociedade Portuguesa de Capital de Risco
2005-2015	Administrador Executivo da Norgarante – Sociedade Portuguesa de Garantia Mútua, SA
2014-2018	Diretor Coordenador do Novo Banco, S.A.
2016-2019	Administrador não Executivo do Banco Best – Banco Eletrónico Serviço Total SA
2021-2025	Administrador não executivo do Banco Português do Fomento
2023-2025	Vogal da Comissão de Auditoria do Banco Português do Fomento
2023-2025	Presidente do Conselho Fiscal da Cofina S.G.P.S., S.A.

Outros cargos em exercício a 31 de dezembro de 2025:

Vogal do Conselho Fiscal da Novarroz – Produtos Alimentares, S.A. (a)

(a) sociedades que, em 31 de dezembro de 2025, não podem ser consideradas como fazendo parte do grupo Ramada

Investimentos e Indústria, S.A.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Jorge Manuel de Sousa Marrão


Habilitações:	Licenciado em Organização e Gestão de Empresas pelo Instituto Superior de Economia (atual ISEG).

Experiência profissional:

• Presidente da Comissão Executiva da Associação Cívica – Missão Crescimento, desde fevereiro de 2019

– Em processo de extinção;

• Administrador Não Executivo da APIS Companhia, S.A., de dezembro 2006 a abril de 2023;

• Presidente da Comissão Executiva da Associação Cívica – Projeto Farol, de março de 2013 a maio 2022;

• Sócio responsável pela área de Marketing, Communications, Business Development & Knowledge

Management da Deloitte Consultores, S.A. (maio 2012 – maio 2022);

• Sócio responsável pela área de Fusões de Aquisições no setor de Real Estate & Tourism da Deloitte

Corporate Finance, S.A (maio 2012 – maio 2022);

• Administrador da APIS Alimentar, S.A. (fevereiro de 2008 a março 2023).

• Vogal do Conselho Fiscal da Cofina, SGPS, S.A.

Outros cargos em exercício a 31 de dezembro de 2025:

Presidente do Conselho Fiscal da Altri, SGPS, S.A. (a)

Presidente do Conselho Fiscal da Fidelidade Seguros, S.A. (a)

Administrador Não Executivo do OMIP - Operador do Mercado Elétrico (Portugal), S.A. (a)

Membro do Conselho Estratégico da Cruz Vermelha (a)

Membro do Conselho de Patronos da Fundação Arpad Szenes - Vieira da Silva (a)

(a) – sociedades que, em 31 de dezembro de 2025, não podem ser consideradas como fazendo parte do grupo

Ramada Investimentos e Indústria, S.A.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Ana Paula dos Santos Silva e Pinho


Habilitações:	Licenciatura em Economia pela Faculdade de Economia do Porto
	Revisor Oficial de Contas (ROC n.º 1.374)
	Pós-graduação em Finanças e Fiscalidade – Porto Business School
	Pós-graduação em Direito Fiscal – Faculdade de Direito da Universidade do Porto
	Programa de formação executiva “Driving Corporate Performance” – Harvard Business School
	Programa de formação executiva “Strategic Leadership” – Nova SBE
Experiência profissional:	Auditora na Deloitte & Associados, SROC, S.A. (inicialmente como membro do staff e posteriormente, como Manager)
	Manager no Corporate Centre do Grupo Altri com responsabilidades ao nível do reporte de informação financeira, consolidação de contas e fiscalidade
	Head of accounting na MC Sonae
	Finance Director na Farfetch
	Vogal do Conselho Fiscal da Cofina, S.G.P.S., S.A.
Atualmente	Consolidation and Technical Expertise Finance Director na SBM Offshore

Outros cargos em exercício a 31 de dezembro de 2025:

Vogal do Conselho Fiscal da Altri, S.G.P.S., S.A. (a)

Vogal do Conselho Fiscal da Critical Manufacturing, S.A. (a)

(a) – sociedades que, em 31 de dezembro de 2025, não podem ser consideradas como fazendo parte do grupo Ramada

Investimentos e Indústria, S.A.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

André Seabra Ferreira Pinto


Habilitações:	Licenciatura em Economia na Universidade Portucalense
	Revisor Oficial de Contas (ROC n.º 1.243)
	MBA Executivo - Escola de Gestão do Porto – University of Porto Business School


Experiência profissional:	Entre setembro de 1999 e maio de 2008, colaborador do departamento de Auditoria da Deloitte & Associados, SROC, S.A. (inicialmente como membro do staff e desde setembro de 2004 como Manager)

	Entre junho de 2008 e dezembro de 2010, Senior Manager do departamento de Corporate Finance - Transaction Services da Deloitte Consultores

	Entre janeiro de 2011 e março de 2013, diretor financeiro das empresas do Grupo WireCoWorldGroup em Portugal (a)

	Entre Abril de 2013 e Fevereiro de 2022, administrador (CFO) do Grupo Mecwide

	Desde Março de 2022, passou a assumir a função de CEO do Grupo Mecwide (a)
	Administrador da MWIDE, SGPS, S.A., bem como das restantes empresas integrantes do Grupo Mecwide (a)
	Vogal da Comissão de Remunerações da Cofina, S.G.P.S., S.A.
	Suplente do Conselho Fiscal da Cofina, S.G.P.S., S.A.

Outros cargos em exercício a 31 de dezembro de 2025:

Vogal da Comissão de Remunerações da Altri, S.G.P.S., S.A. (a)

Suplente do Conselho Fiscal da Altri, S.G.P.S., S.A. (a)

(a) sociedades que, em 31 de dezembro de 2025, não podem ser consideradas como fazendo parte do Grupo Ramada

Investimentos e Indústria, SA.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

3. Comissão de Remuneração

Qualificações, experiência e cargos exercidos noutras sociedades pelos membros da Comissão de

Remunerações:

João da Silva Natária


Habilitações:	Licenciatura em Direito pela Universidade de Lisboa


Experiência profissional:
	1979	Diretor-Geral da Filial de Luanda/Viana da F. Ramada, por nomeação conjunta da Administração e do Ministério da Indústria de Angola
	1983	Diretor do Departamento de Poliéster e Botões da F. Ramada, Aços e Indústrias, S.A.
	1984/2000	Diretor de Recursos Humanos da F. Ramada, Aços e Indústrias, S.A.
	1993/1995	Administrador da Universal – Aços, Máquinas e Ferramentas, S.A.
	2000/2018	Advogado em nome individual especializado em Direito do Trabalho e Direito da Família
		Reformado

Outros cargos em exercício a 31 de dezembro de 2025:

Presidente do Conselho Fiscal da Celbi, S.A. (a)

Presidente da Comissão de Remunerações da Altri, S.G.P.S., S.A. (a)

(a) – sociedades que, em 31 de dezembro de 2025, não podem ser consideradas como fazendo parte do grupo Ramada

Investimentos e Indústria, S.A.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Pedro Nuno Fernandes de Sá Pessanha Da Costa


Habilitações:	Licenciado em Direito pela Faculdade de Direito da Universidade de Coimbra em 1981 Formação complementar em gestão e análise económico financeira de empresas na Universidade Católica Portuguesa - Escola de Direito do Porto em 1982 e 1983

Experiência profissional:

Inscrito na Ordem dos Advogados desde 1983

Presidente do conselho geral e de supervisão de sociedade aberta desde 1996 até 2010

Presidente do Conselho Fiscal do Banco Português de Investimento S.A. desde 2016 e

da BPI Private Equity – Sociedade de Capital de Risco, S.A. desde 2018 até agosto de

2019, data em que ambas as sociedades se extinguiram por fusão no Banco BPI, S.A.

Presidente da mesa da assembleia-geral de diversas sociedades cotadas e não cotadas

em bolsa

Presidente do Conselho Fiscal da Altri SGPS SA desde 2014 até 2022

Presidente do Conselho Fiscal da Ramada Investimentos e Industria SA desde 2014 até

2022

Presidente e depois Vogal do Conselho Fiscal da Cofina SGPS SA desde 2014 até 202

Exercício contínuo da advocacia desde 1983, com especial dedicação ao direito

comercial e das sociedades, fusões e aquisições, investimento estrangeiro e contratos

internacionais

Co-autor do capítulo sobre Portugal no "Handbuch der Europäischen Aktien-

Gesellschaft” – Societas Europaea – de Jannot / Frodermann, publicado por C.F. Müller

Verlag

Outros cargos em exercício em 31 de dezembro de 2025:

Vogal do Conselho Fiscal da Altri, S.G.P.S., S.A. (a)

Vogal da Comissão de Remunerações da Altri, S.G.P.S., S.A. (a)

Presidente da Mesa da AG da SOGRAPE, S.G.P.S., S.A. (a)

Presidente da Mesa da AG da SOGRAPE Vinhos, S.A. (a)

Presidente da Mesa da AG da SOGRAPE Distribuição S.A. (a)

Presidente da Comissão de Remunerações da SOGRAPE S.G.P.S., S.A. (a)

Presidente da Mesa da AG da Adriano Ramos Pinto, S.A. (a)

Consultor e Membro do Conselho Consultivo da Abreu Advogados – Sociedade de Advogados, SP, RL. (a)

Gerente das sociedades Casario Refrescante Lda. e Enseadenigmática, Lda. (a)

Cônsul honorário do Reino da Bélgica no Porto (a)

Presidente da Direção da Associação do Corpo Consular do Porto (a)

Cavaleiro da Ordem da Coroa por nomeação de Sua Majestade o Rei dos Belgas (a)

(a) – sociedades que, em 31 de dezembro de 2025, não podem ser consideradas como fazendo parte do grupo Ramada

Investimentos e Indústria, S.A.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

André Seabra Ferreira Pinto


Habilitações:	Licenciatura em Economia na Universidade Portucalense Revisor Oficial de Contas (ROC n.º 1.243) MBA Executivo - Escola de Gestão do Porto – University of Porto Business School


Experiência profissional:	Entre setembro de 1999 e maio de 2008, colaborador do departamento de Auditoria da Deloitte & Associados, SROC, S.A. (inicialmente como membro do staff e desde setembro de 2004 como Manager)

	Entre junho de 2008 e dezembro de 2010, Senior Manager do departamento de Corporate Finance - Transaction Services da Deloitte Consultores

	Entre janeiro de 2011 e março de 2013, diretor financeiro das empresas do Grupo WireCoWorldGroup em Portugal (a)

	Entre Abril de 2013 e Fevereiro de 2022, administrador (CFO) do Grupo Mecwide

	Desde Março de 2022, passou a assumir a função de CEO do Grupo Mecwide (a)
	Administrador da MWIDE, SGPS, S.A., bem como das restantes empresas integrantes do Grupo Mecwide (a)
	Suplente do Conselho Fiscal da Cofina, S.G.P.S., S.A.

Outros cargos em exercício a 31 de dezembro de 2025:

Vogal da Comissão de Remunerações da Altri, S.G.P.S., S.A. (a)

Vogal da Comissão de Remunerações da Cofina, S.G.P.S., S.A. (a)

Suplente do Conselho Fiscal da Altri, S.G.P.S., S.A. (a)

(a) sociedades que, em 31 de dezembro de 2025, não podem ser consideradas como fazendo parte do Grupo Ramada

Investimentos e Indústria, S.A.


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

CONSOLIDADAS

E NOTAS ANEXAS

31 de dezembro de 2025


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

RAMADA INVESTIMENTOS E INDÚSTRIA, S.A.

DEMONSTRAÇÕES DA POSIÇÃO FINANCEIRA CONSOLIDADAS

EM 31 DE DEZEMBRO DE 2025 E 31 DE DEZEMBRO DE 2024

(Montantes expressos em Euros)


ATIVO	Notas	31 12 2025	31 12 2024
ATIVOS NÃO CORRENTES:
Propriedades de investimento	10	91 831 430	95 248 404
Ativos fixos tangíveis	11	243 868	407 005
Ativos intangíveis	13	—	—
Ativos sob direito de uso	12	60 517	11 010
Investimentos em associadas	7	—	—
Outros investimentos	8	—	—
Outros ativos não correntes	5	1 286 471	—
Ativos por impostos diferidos	14	—	98 798
Total de ativos não correntes		93 422 286	95 765 217
ATIVOS CORRENTES:
Clientes	15	7 763 952	7 473 168
Outras dívidas de terceiros	17	741 536	356 789
Imposto sobre o rendimento	14 e 16	—	239 322
Outros ativos correntes		30 868	483
Caixa e equivalentes de caixa	18	1 170 370	2 502 229
Total de ativos correntes		9 706 726	10 571 991

Ativos não correntes detidos para venda	6	—	36 215 201

Total do ativo		103 129 012	142 552 409


CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO
CAPITAL PRÓPRIO:
Capital social		25 641 459	25 641 459
Reserva legal		7 193 058	7 193 058
Outras reservas		57 975 204	56 078 177
Resultado líquido consolidado do período		8 813 576	28 820 557
Total do capital próprio atribuível aos acionistas da Empresa-Mãe	19	99 623 297	117 733 251

Interesses que não controlam		—	—

Total do capital próprio		99 623 297	117 733 251
PASSIVO:
PASSIVO NÃO CORRENTE:
Empréstimos bancários	20	—	—
Outros empréstimos	20	—	—
Passivo da Locação	12	43 475	4 306
Provisões	24	—	—
Passivos por impostos diferidos	14	6 610	7 426
Total de passivos não correntes		50 085	11 732

PASSIVO CORRENTE:
Empréstimos bancários	20	—	—
Outros empréstimos	20	—	3 481 767
Passivo da Locação	12	17 042	6 704
Fornecedores	21	165 746	135 080
Outras dívidas a terceiros	22	19 494	166 007
Imposto sobre o rendimento	14 e 16	2 523 355	1 500 000
Outros passivos correntes	23	729 993	707 321
Total de passivos correntes		3 455 630	5 996 879

Passivos diretamente associados aos ativos não correntes detidos para venda	6	—	18 810 547

Total de passivos		3 505 715	24 819 158

Total do passivo e capital próprio		103 129 012	142 552 409

As notas anexas fazem parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas.

O Contabilista CertificadoO Conselho de Administração

100


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

RAMADA INVESTIMENTOS E INDÚSTRIA, S.A.

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS RESULTADOS POR NATUREZAS

PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2025 E 2024

(Montantes expressos em Euros)


	Notas	31.12.2025	31.12.2024

Vendas e prestações de serviços	33	10 259 767	10 202 416
Outros rendimentos	25	670 274	84 698
Fornecimentos e serviços externos	26	(978 994)	(1 070 396)
Gastos com pessoal	27	(598 395)	(638 614)
Amortizações e depreciações	28	(248 797)	(487 345)
Provisões e perdas por imparidade	24	(491 684)	(491 695)
Outros gastos	29	(114 244)	(241 926)
Resultados relativos a investimentos	7	—	401 714
Gastos financeiros	30	(195 793)	(1 442 583)
Rendimentos financeiros	30	111 945	443 127
Resultado antes de impostos das operações continuadas		8 414 079	6 759 396

Impostos sobre o rendimento	14	(2 131 751)	(1 498 592)
Resultado depois de impostos das operações continuadas		6 282 328	5 260 804

Resultado depois de impostos das operações descontinuadas	5	2 531 248	23 559 753

Resultado líquido consolidado do período		8 813 576	28 820 557

Atribuível a:
Detentores de capital próprio da empresa-mãe
Operações continuadas	32	6 282 328	5 260 804
Operações descontinuadas	32	2 531 248	23 559 753
Interesses que não controlam
Operações continuadas		—	—
Operações descontinuadas		—	—

Resultados por ação:
Das operações continuadas:
Básico	32	0,25	0,21
Diluído	32	0,25	0,21

Das operações descontinuadas:
Básico	32	0,10	0,92
Diluído	32	0,10	0,92

As notas anexas fazem parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas.

O Contabilista CertificadoO Conselho de Administração

101


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

RAMADA INVESTIMENTOS E INDÚSTRIA, S.A.

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DO RENDIMENTO INTEGRAL

PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2025 E 2024

(Montantes expressos em Euros)


	Notas	31.12.2025	31.12.2024

Resultado líquido consolidado do período		8 813 576	28 820 557

Outro rendimento integral do exercício		—	—
Total do rendimento integral consolidado do exercício		8 813 576	28 820 557

Atribuível a:
Detentores de capital próprio da empresa-mãe
Operações continuadas		6 282 328	5 260 804
Operações descontinuadas		2 531 248	23 559 753

Interesses que não controlam
Operações continuadas		—	—
Operações descontinuadas		—	—

As notas anexas fazem parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas.

O Conselho de AdministraçãoO Conselho de Administração

102


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

RAMADA INVESTIMENTOS E INDÚSTRIA, S.A.

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DAS ALTERAÇÕES NO CAPITAL PRÓPRIO

PARA O EXERCÍCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2025 e 2024

(Montantes expressos em Euros)


		Atribuível aos Acionistas da Empresa-Mãe
	Notas	Capital social	Reserva legal	Outras reservas	Resultado líquido do exercício	Total	Interesses que não controlam	Total do Capital Próprio

Saldo em 1 de janeiro de 2024		25 641 459	7 193 058	80 537 220	10 413 341	123 785 078	—	123 785 078

Total do rendimento integral consolidado do exercício		—	—	—	28 820 557	28 820 557	—	28 820 557

Aplicação do resultado líquido consolidado de 2023:
Transferência para reserva legal e outras reservas		—	—	10 413 341	(10 413 341)	—	—	—
Dividendos distribuídos		—	—	(34 872 384)	—	(34 872 384)	—	(34 872 384)
Saldo em 31 de dezembro de 2024	19	25 641 459	7 193 058	56 078 177	28 820 557	117 733 251	—	117 733 251

Saldo em 1 de janeiro de 2025		25 641 459	7 193 058	56 078 177	28 820 557	117 733 251	—	117 733 251

Total do rendimento integral consolidado do exercício		—	—	—	8 813 576	8 813 576	—	8 813 576

Aplicação do resultado líquido consolidado de 2024:
Transferência para reserva legal e outras reservas		—	—	28 820 557	(28 820 557)	—	—	—
Dividendos distribuídos	35	—	—	(26 923 530)	—	(26 923 530)	—	(26 923 530)
Saldo em 31 de dezembro de 2025	19	25 641 459	7 193 058	57 975 204	8 813 576	99 623 297	—	99 623 297

As notas anexas fazem parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas.

O Contabilista certificadoO Conselho de Administração

103


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

RAMADA INVESTIMENTOS E INDÚSTRIA, S.A.

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS FLUXOS DE CAIXA

PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2025 E 2024

(Montantes expressos em Euros)


	Notas	31.12.2025		31.12.2024
Atividades operacionais:
Recebimentos de clientes		29 853 784		110 300 122
Pagamentos a fornecedores		(19 290 566)		(82 435 491)
Pagamentos ao pessoal		(1 477 897)		(6 502 794)
Recebimento / Pagamento de imposto sobre o rendimento		(948 041)		1 558 960
Outros recebimentos / pagamentos		(242 476)	7 894 804	(8 229 054)	14 691 743
Fluxos gerados pelas atividades operacionais (1)			7 894 804		14 691 743

Atividades de investimento:
Recebimentos provenientes de:
Ativos fixos tangíveis		781 000		41 513
Investimentos financeiros	5	21 018 102		55 277 213
Dividendos	7	—		118 800
Empréstimos concedidos		245 842		—
Juros e proveitos similares		98 284	22 143 228	480 056	55 917 582
Pagamentos relativos a:
Investimentos financeiros	6	(491 684)		(491 695)
Ativos fixos tangíveis		(660 183)		(2 141 363)
Propriedades de investimento		(190 440)		—
Outros ativos	5	(1 286 471)		—
Empréstimos Concedidos		(245 842)	(2 874 620)	—	(2 633 058)
Fluxos gerados pelas atividades de investimento (2)			19 268 608		53 284 524

Atividades de financiamento:
Recebimentos provenientes de:
Outras operações de financiamento		—		18 763
Empréstimos obtidos		—	—	48 910 616	48 929 379
Pagamentos respeitantes a:
Juros e custos similares		(41 705)		(1 413 228)
Dividendos	35	(26 923 530)		(34 872 384)
Passivo da Locação	12	(19 637)		(313 381)
Outras operações de financiamento		—		(101 372)
Empréstimos obtidos		—	(26 984 872)	(90 272 272)	(126 972 637)
Fluxos gerados pelas atividades de financiamento (3)			(26 984 872)		(78 043 258)

Caixa e seus equivalentes no início do exercício	18		991 830		11 058 821
Variação de caixa e seus equivalentes: (1)+(2)+(3)			178 540		(10 066 991)
Caixa e seus equivalentes no fim do exercício	18		1 170 370		991 830

O Anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas.

O Contabilista CertificadoO Conselho de Administração

104


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

1. NOTA INTRODUTÓRIA

A RAMADA INVESTIMENTOS E INDÚSTRIA, S.A. (“Ramada Investimentos”, "Grupo Ramada" ou “Grupo”, sem

alterações face ao período de reporte anterior) é uma sociedade anónima constituída em 1 de junho de 2008, em

Portugal, com sede na Rua Manuel Pinto de Azevedo, 818, no Porto, em Portugal e tem como atividade principal a

gestão de participações sociais, sendo as suas ações cotadas na Euronext Lisbon, desde 2008.

A Ramada Investimentos é a empresa-mãe do grupo de empresas indicado na Nota 7 (Grupo Ramada).

Durante o primeiro semestre de 2025, e conforme comunicado pelo Grupo Ramada ao mercado, concretizou-se a

transação de venda da subsidiária Socitrel e suas subsidiárias. A atividade Trefilaria era desenvolvida pela Socitrel,

que se dedica ao fabrico e comercialização de arames de aço para aplicação nas mais diversas áreas,

designadamente indústria, agricultura e construção civil. Por efeito da concretização da transação, cessou a relação

de grupo até ao momento existente entre a Ramada Investimentos e a Socitrel (Nota 5). Em 11 de julho de 2025,

concretizou-se a transação de venda da participação na Fisio Share – Gestão de Clínicas, S.A. (Nota 5).

Em resultado do acima exposto, o Grupo Ramada irá continuar a assegurar a continuidade e o desenvolvimento da

sua atividade de gestão dos ativos imobiliários, nomeadamente, terrenos florestais e imóveis industriais, de forma a

otimizar os custos de exploração e maximizar o retorno para os acionistas. Entende, assim, o Conselho de

Administração que, de acordo com a forma que a informação é monitorizada pelo mesmo, existe um único

segmento de negócio relatável que incorpora a atividade de gestão de ativos imobiliários, desenvolvida pela

empresa F. Ramada ll - Imobiliária, S.A. (Nota 33).

As demonstrações financeiras consolidadas do Grupo Ramada são apresentadas em Euros, em valores

arredondados à unidade, sendo esta a divisa utilizada pelo Grupo nas suas operações e, como tal, considerada a

moeda funcional.

As demonstrações financeiras foram aprovadas pelo Conselho de Administração e autorizadas para emissão no dia

5 de março de 2026. A sua aprovação final está ainda sujeita a concordância da Assembleia Geral de Acionistas,

sendo expectativa do Grupo e do Conselho de Administração que as mesmas serão aprovadas sem alterações

significativas.

2. POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS MATERIAIS

As políticas contabilísticas materiais adotadas na preparação das demonstrações financeiras consolidadas anexas

encontram-se descritas abaixo. Estas políticas foram aplicadas de forma consistente nos períodos comparativos.

Adicionalmente, não ocorreram alterações significativas nas principais estimativas utilizadas pelo Grupo na

preparação das demonstrações financeiras consolidadas.

2.1. Bases de apresentação

As demonstrações financeiras consolidadas anexas foram preparadas de acordo com as Normas Internacionais de

Relato Financeiro, tal como adotadas pela União Europeia (“IFRS-UE”) em vigor para o exercício económico iniciado

a 1 de janeiro de 2025. Estas correspondem às Normas Internacionais de Relato Financeiro, emitidas pelo

International Accounting Standards Board (“IASB”) e interpretações emitidas pelo IFRS Interpretations Committee

(“IFRS - IC”) ou pelo anterior Standing Interpretations Committee (“SIC”), que tenham sido adotadas pela União

Europeia à data de publicação de contas.

O Conselho de Administração procedeu à avaliação da capacidade da Empresa e suas subsidiárias operarem em

continuidade, tendo por base toda a informação relevante, factos e circunstâncias, de natureza financeira, comercial

105


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

ou outra, incluindo acontecimentos subsequentes à data de referência das demonstrações financeiras, disponível

sobre o futuro. Em resultado da avaliação efetuada, o Conselho de Administração concluiu que dispõe de recursos

adequados para manter as atividades, não havendo intenção de cessar as atividades no curto prazo, pelo que

considerou adequado o uso do pressuposto da continuidade das operações na preparação das demonstrações

financeiras.

As demonstrações financeiras consolidadas anexas foram preparadas a partir dos livros e registos contabilísticos da

empresa e suas subsidiárias, ajustados no processo de consolidação, no pressuposto da continuidade das

operações. Na preparação das demonstrações financeiras consolidadas o Grupo tomou por base o custo histórico.

A preparação das demonstrações financeiras consolidadas em conformidade com as IFRS-UE requer o uso de

estimativas, pressupostos e julgamentos críticos no processo da determinação das políticas contabilísticas a adotar

pelo Grupo, com impacto significativo no valor contabilístico dos ativos e passivos, assim como nos rendimentos e

gastos do período. Apesar de estas estimativas serem baseadas na melhor experiência do Conselho de

Administração e nas suas melhores expectativas em relação aos eventos e ações correntes e futuras, os resultados

atuais e futuros podem diferir destas estimativas. As áreas que envolvem um maior grau de julgamento ou

complexidade, ou áreas em que os pressupostos e as estimativas sejam significativos são apresentadas na Nota 3.

Adicionalmente, para efeitos de relato financeiro, a mensuração a justo valor é hierarquizada em três níveis (Nível 1,

2 e 3), os quais têm em consideração, nomeadamente, se os dados utilizados são observáveis em mercado ativo e

a significância dos mesmos ao nível da valorização dos ativos / passivos ou na divulgação destes.

O justo valor é a quantia pela qual um ativo pode ser trocado ou um passivo liquidado, entre partes conhecedoras e

dispostas a isso, numa transação em que não exista relacionamento entre elas, independentemente de esse preço

poder ser diretamente observável ou estimado utilizando outras técnicas de valorização. Ao estimar o justo valor de

um ativo ou passivo, o Grupo considera as características que os participantes do mercado também teriam em

consideração quando valorizassem o ativo ou passivo na data de mensuração.

Os ativos que são mensurados a justo valor, após o reconhecimento inicial, são agrupados em três níveis de acordo

com a possibilidade de observar no mercado o seu justo valor:

Nível 1: o justo valor é determinado com base em preços de mercado ativo para idênticos ativos / passivos;

Nível 2: o justo valor é determinado com base em técnicas de avaliação. Os principais inputs dos modelos de

avaliação são observáveis no mercado; e

Nível 3: o justo valor é determinado com base em modelos de avaliação, cujos principais inputs não são observáveis

no mercado.

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	RELATÓRIO E CONTAS 2025

(i) Adoção de normas e interpretações novas, emendadas ou revistas

Até à data de aprovação destas demonstrações financeiras, foram aprovadas (“endorsed”) pela União Europeia as

seguintes normas contabilísticas, interpretações, emendas e revisões, com aplicação obrigatória ao exercício

iniciado em 1 de janeiro de 2025:


Norma / Interpretação	Aplicável na União Europeia nos exercícios iniciados em ou após
Alterações a IAS 21 - Os Efeitos das alterações nas taxas de câmbio: Falta de permutabilidade	1-jan-25	Esta alteração visa clarificar a forma de avaliar a permutabilidade de uma moeda, e como deve ser determinada a taxa de câmbio quando esta não é permutável por um longo período. A alteração especifica que uma moeda deverá ser considerada permutável quando uma entidade é capaz de obter a outra moeda dentro de um período que permita uma gestão administrativa normal, e através de um mecanismo de troca ou de mercado em que uma operação de troca crie direitos obrigações passíveis de execução. Se uma moeda não puder ser trocada por outra moeda, uma entidade deverá estimar a taxa de câmbio na data de mensuração da transação. O objetivo será determinar a taxa de câmbio que seria aplicável, na data de mensuração, para uma transação similar entre participantes de mercado. As alterações referem ainda que uma entidade pode utilizar uma taxa de câmbio observável sem proceder a qualquer ajustamento. A adoção antecipada é permitida, contudo deverão ser divulgados os requisitos de transição aplicados.

Não foram produzidos efeitos significativos nas demonstrações financeiras consolidadas do Grupo no exercício findo

em 31 de dezembro de 2025, decorrente da adoção das normas, interpretações, emendas e revisões acima

referidas.

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	RELATÓRIO E CONTAS 2025

(ii) Normas, interpretações, emendas e revisões que irão entrar em vigor em exercícios futuros

As seguintes normas contabilísticas e interpretações, com aplicação obrigatória em exercícios económicos futuros,

foram, até à data de aprovação destas demonstrações financeiras consolidadas, aprovadas (“endorsed”) pela União

Europeia:


Norma / Interpretação	Aplicável na União Europeia nos exercícios iniciados em ou após
Alterações a IFRS 9 e IFRS 7 –Classificação e Mensuração de Instrumentos Financeiros	1-jan-26	Estas alterações resultam essencialmente do projeto de revisão da IFRS 9 Instrumentos Financeiros (Post Implementation Review – PIR IFRS 9) e clarificam os seguintes aspetos relativos a instrumentos financeiros: • Esclarece que um passivo financeiro é desreconhecido na "data de liquidação", ou seja, quando a obrigação relacionada é liquidada, cancelada, expira ou o passivo de outra forma se qualifica para desreconhecimento. No entanto, é introduzida a possibilidade de uma entidade optar por adotar uma política contabilística que permita desreconhecer um passivo financeiro que seja liquidado através de um sistema de pagamentos eletrónico, antes da data de liquidação, desde que verificado o cumprimento de determinadas condições. • Esclarece de que forma uma entidade deve avaliar as características dos fluxos de caixa contratuais de ativos financeiros que incluem variáveis relativas a fatores ambientais, sociais e de governança (ESG) e outras características contingentes semelhantes. • Requer divulgações adicionais para ativos e passivos financeiros sujeitos a um evento contingente (incluindo variáveis ESG) e instrumentos de capital classificados ao justo valor através de outro rendimento integral. A adoção antecipada é permitida. Esta alteração é de aplicação retrospetiva. Contudo, uma entidade não é obrigada a reexpressar o período comparativo, sendo os potenciais impactos da aplicação desta alteração reconhecidos em resultados transitados no exercício em que a alteração é aplicável.

Alterações a IFRS 9 e IFRS 7 – Contratos negociados com referência a eletricidade gerada a partir de fontes renováveis	1-jan-26	As alterações referem-se especificamente a acordos de compra de energia renovável cuja fonte de produção é dependente da natureza, de modo que o fornecimento não pode ser garantido em horários ou volumes específicos. Neste sentido, estas alterações vêm clarificar a aplicação dos requisitos de "uso próprio" em acordos de compra de energia, bem como o facto de ser permitido aplicar contabilidade de cobertura quando esses contratos sejam usados como instrumentos de cobertura. As alterações têm aplicação antecipada permitida, exceto quanto às orientações relativas à contabilidade de cobertura que deverá ser aplicada prospetivamente a novos relacionamentos de cobertura, assim designados em ou após a data de aplicação inicial.

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	RELATÓRIO E CONTAS 2025


Melhorias anuais às IFRS (Volume 11)	1-jan-26	Ciclicamente são introduzidas melhorias que visam clarificar e simplificar a aplicação do normativo internacional, através de pequenas alterações consideradas não urgentes. As principais alterações incluídas neste volume referem-se: • IFRS 1 (Contabilidade de cobertura na adoção pela primeira vez das normas IFRS): Esta alteração visa a atualização das referências cruzadas nos parágrafos B5 e B6 da IFRS 1 Adoção pela Primeira Vez das Normas Internacionais de Relato Financeiro, para os critérios elegibilidade da contabilidade de cobertura na IFRS 9 para os parágrafos 6.4.1(a), (b) e (c). • IFRS 7 (Ganho ou perda no desreconhecimento): Esta alteração visa atualizar a linguagem relativa aos dados de mercado não observáveis incluídos no parágrafo B38 da IFRS 7 Instrumentos Financeiros: Divulgações, bem como adicionar referências para os parágrafos 72 e 73 da IFRS 13 Mensuração pelo Justo Valor. • IFRS 7 (Orientações de implementação): Diversos parágrafos relativos às orientações de implementação da IFRS 7 foram alterados por razões de consistência e clareza. • IFRS 9 (Desreconhecimento de passivos de locação): Esta alteração vem clarificar que quando um passivo financeiro é extinto de acordo coma IFRS 9, o locatário deverá aplicar o parágrafo 3.3.3 da IFRS 9 e reconhecer o ganho ou perda que resulte desse desreconhecimento. • IFRS 9 (Preço da transação): Com esta alteração a referência ao “preço da transação” no parágrafo 5.1.3 da IFRS 9 é substituída por “montante determinado pela aplicação da IFRS 15”. • IFRS 10 (Determinação de agente ‘de facto’): Alteração efetuada ao parágrafo B74 da IFRS 10, a qual vem clarificar que a relação descrita nesse parágrafo é apenas um exemplo de várias possíveis entre o investidor e outras partes atuando como agentes de facto. O objetivo desta alteração é remover a inconsistência com o requisito do parágrafo B73 segundo o qual uma entidade deve utilizar o seu julgamento na avaliação de outras partes possam atuar como agentes ‘de facto’. • IAS 7 (Método do custo): Substituição do termo “método do custo” por “ao custo” no parágrafo 37 da IAS 7 após a eliminação da definição de “método do custo”. As alterações têm aplicação antecipada permitida.

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	RELATÓRIO E CONTAS 2025



IFRS 18 – Apresentação e divulgação nas demonstrações financeiras	1-jan-27	A IFRS 18 vem substituir a IAS 1 Apresentação de Demonstrações Financeiras e surge em resposta às solicitações dos investidores que procuram informação relativa à performance financeira. Com a introdução dos novos requisitos da IFRS 18, os investidores terão acesso a informação mais transparente e comparável sobre o desempenho financeiro das empresas, tendo como objetivo assim melhores decisões de investimento. A IFRS 18 introduz essencialmente três conjuntos de novas exigências para melhorar a divulgação do desempenho financeiro: • Comparabilidade da demonstração dos resultados: A IFRS 18 introduz três categorias definidas para rendimentos e despesas - operacional, investimentos e financiamentos - para melhorar a estrutura da demonstração de resultados e exige que todas as empresas forneçam novos subtotais definidos, incluindo o resultado operacional. A nova estrutura e os novos subtotais darão aos investidores um ponto de partida consistente para a análise do desempenho das empresas facilitando a sua comparação. • Transparência das medidas de desempenho definidas pela Gestão: A IFRS 18 vem exigir que se divulguem informações adicionais sobre os indicadores específicos de performance da empresa relacionados com a demonstração dos resultados, denominados medidas de desempenho definidas pela Gestão. • Agregação e desagregação de itens nas demonstrações financeiras: A IFRS 18 estabelece orientações sobre o modo como os itens da demonstração dos resultados devem ser agregados. A aplicação da IFRS 18 é retrospetiva e é permitida a adoção antecipada desde que a opção seja divulgada.

Esta emenda apesar de aprovada (“endorsed”) pela União Europeia, não foi adotada pelo Grupo em 2025, em

virtude de a sua aplicação não ser ainda obrigatória. Não se estima que da futura adoção da referida emenda

decorram impactos significativos para as demonstrações financeiras consolidadas.

(iii) Normas e interpretações novas, emendadas ou revistas não adotadas pela União Europeia

As seguintes normas contabilísticas e interpretações foram emitidas pelo IASB e não se encontravam ainda

aprovadas (“endorsed”) pela União Europeia:


Norma / Interpretação	Aplicável na União Europeia nos exercícios iniciados em ou após
IFRS 19 – Subsidiárias não sujeitas à prestação pública de informação financeira: Divulgações	1-jan-27	A IFRS 19 permite às entidades elegíveis a preparação de demonstrações financeiras em IFRS com requisitos de divulgação mais reduzidos do que os exigidos pelas IFRS, mantendo-se, contudo, a obrigação de aplicar todos os requisitos de mensuração e reconhecimento das IFRS. A redução de divulgações definida pela IFRS 19 abrange a generalidade das normas IFRS. São consideradas elegíveis as entidades que: (i) sejam subsidiárias de um grupo que prepara demonstrações financeiras consolidadas em IFRS para prestação pública; e (ii) não estão sujeitas à obrigação de prestação pública de informação financeira, porque não têm títulos de dívida ou de capital cotados, não estão em processo de cotação, nem têm como atividade principal a guarda de ativos a título fiduciário. A aplicação da IFRS 19 é opcional e a aplicação antecipada é permitida. As entidades que adotarem antecipadamente devem divulgar e alinhar as divulgações no período comparativo com as do período atual.

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	RELATÓRIO E CONTAS 2025



Alterações à IAS 21 – Conversão para uma Moeda de Apresentação Hiperinflacionária	1-jan-27	Estas alterações visam clarificar o método de conversão de demonstrações financeiras de uma moeda não hiperinflacionária para uma moeda hiperinflacionária. As alterações são relevantes apenas para entidades cuja moeda de apresentação seja a de uma economia hiperinflacionária e cuja própria moeda funcional, ou a das suas operações estrangeiras, seja a de uma economia não hiperinflacionária. Genericamente, as alterações exigem que todos os montantes (incluindo comparativos) sejam traduzidos de uma moeda funcional que seja a de uma economia não hiperinflacionária para uma moeda de apresentação que seja a de uma economia hiperinflacionária, utilizando a taxa de fecho na data da demonstração da posição financeira mais recente. As alterações têm aplicação antecipada permitida.

Estas normas não foram ainda adotadas (“endorsed”) pela União Europeia e, como tal, não foram aplicadas pelo

Grupo no exercício findo em 31 de dezembro de 2025.

Relativamente a estas normas e interpretações, emitidas pelo IASB, mas ainda não aprovadas (“endorsed”) pela

União Europeia, não se estima que da futura adoção das mesmas decorram impactos significativos para as

demonstrações financeiras anexas.

2.2. Bases de Consolidação

Os princípios de consolidação adotados pelo Grupo Ramada na preparação das suas demonstrações financeiras

consolidadas são os seguintes:

a) Investimentos financeiros em subsidiárias

As participações financeiras em empresas nas quais o Grupo Ramada detenha, direta ou indiretamente controlo,

são incluídas nas demonstrações financeiras consolidadas pelo método de consolidação integral. O Grupo detém

controlo das participadas nas situações em que cumulativamente preenche as seguintes condições: i) tem poder

sobre a participada; ii) está exposta a, ou tem direito sobre resultados variáveis por via do seu relacionamento com a

participada; e iii) tem capacidade de utilizar o seu poder sobre a participada para afetar o montante dos seus

resultados.

Geralmente, presume-se que existe controlo quando o Grupo detém a maioria dos direitos de voto. Para suportar

esta presunção e nos casos em que o Grupo não detém a maioria dos direitos de voto da investida, todos os factos

e circunstâncias relevantes são tidos em conta nas avaliações sobre a existência de poder e controlo, tais como: (a)

Acordos contratuais com outros detentores de direitos de voto; (b) Direitos provenientes de outros acordos

contratuais; e(c) Os direitos de voto existentes e potenciais.

O controlo é reavaliado pelo Grupo sempre que se verifiquem factos e circunstâncias que indiquem a ocorrência de

alterações em uma ou mais das condições de controlo referidas acima.

Sempre que necessário, são efetuados ajustamentos às demonstrações financeiras das subsidiárias para adequar

as suas políticas contabilísticas às usadas pelo Grupo. Os saldos e transações e fluxos de caixa entre entidades do

Grupo, bem como os ganhos não realizados em transações entre empresas do Grupo são eliminados. Perdas não

realizadas são também eliminadas exceto se a transação revelar evidência de imparidade de um bem transferido.

O capital próprio e o resultado líquido destas empresas correspondente à participação de terceiros nas mesmas são

apresentados separadamente na demonstração da posição financeira e na demonstração dos resultados nas

rubricas “Interesses que não controlam”.

O rendimento integral total é atribuído aos proprietários da empresa-mãe e dos interesses que não controlam,

mesmo que isso resulte num saldo deficitário ao nível dos interesses que não controlam.

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	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Os resultados das subsidiárias adquiridas ou vendidas durante o exercício estão incluídos nas demonstrações dos

resultados desde a data de tomada de controlo ou até à data da cedência de controlo.

b) Investimentos financeiros em empresas associadas

Os investimentos financeiros em empresas associadas (entendendo o Grupo como tal, as empresas onde exerce

uma influência significativa, mas em que não detém o controlo ou o controlo conjunto das mesmas através da

participação nas decisões financeiras e operacionais da empresa, geralmente investimentos representando entre

20% a 50% do capital de uma empresa) são registados pelo método da equivalência patrimonial.

De acordo com o método da equivalência patrimonial, os investimentos financeiros em empresas associadas são

inicialmente contabilizados pelo custo de aquisição. As participações financeiras são posteriormente ajustadas

anualmente pelo valor correspondente à participação nos resultados líquidos das associadas por contrapartida de

ganhos ou perdas do exercício. Adicionalmente, os dividendos destas empresas são registados como uma

diminuição do valor do investimento, e a parte proporcional nas variações dos capitais próprios é registada como

uma variação do capital próprio do Grupo.

Após a aplicação do método da equivalência patrimonial, o Grupo avalia a existência de indícios de imparidade.

Caso existam, o Grupo calcula o valor recuperável do investimento e reconhece uma perda por imparidade se este

for inferior ao valor contabilístico do investimento, na linha “Resultados relativos a investimentos” da demonstração

de resultados. Quando as perdas por imparidade reconhecidas em exercícios anteriores deixam de existir são objeto

de reversão.

Quando a proporção do Grupo nos prejuízos acumulados da associada excede o valor pelo qual o investimento se

encontra registado, o investimento é reportado por valor nulo, exceto quando o Grupo tenha assumido

compromissos para com a associada, registando nesses casos uma provisão para fazer face a essas obrigações.

Os ganhos não realizados em transações com empresas associadas são eliminados proporcionalmente ao interesse

do Grupo na associada por contrapartida do investimento nessa mesma associada. As perdas não realizadas são

similarmente eliminadas, mas somente até ao ponto em que a perda não evidencie que o ativo transferido esteja em

situação de imparidade.

As políticas contabilísticas de associadas são alteradas sempre que necessário, de forma a garantir consistência

com as políticas adotadas pelo Grupo.

2.3. Concentrações de atividades empresariais e Goodwill

As diferenças entre o preço de aquisição dos investimentos financeiros em empresas subsidiárias, acrescido do

valor dos interesses que não controlam, e o montante atribuído ao justo valor dos ativos e passivos identificáveis

dessas empresas à data da sua aquisição, quando positivas são registadas na rubrica “Goodwill” e quando

negativas, após uma reavaliação do seu apuramento, são registadas diretamente na demonstração dos resultados.

As diferenças entre o preço de aquisição dos investimentos financeiros em empresas associadas e o montante

atribuído ao justo valor dos ativos e passivos identificáveis dessas empresas à data da sua aquisição, quando

positivas, são mantidas na rubrica “Investimentos em empresas associadas” e, quando negativas, após uma

reavaliação do seu apuramento, são registadas diretamente na demonstração dos resultados, na rubrica

“Resultados relativos a investimentos”.

As diferenças entre o custo de aquisição dos investimentos em subsidiárias sedeadas no estrangeiro e o justo valor

dos ativos e passivos identificáveis dessas subsidiárias à data da sua aquisição, são registadas na moeda de

reporte dessas subsidiárias, sendo convertidas para a moeda de reporte do Grupo (Euro) à taxa de câmbio em vigor

na data da demonstração da posição financeira. As diferenças cambiais geradas nessa conversão são registadas na

rubrica “Reserva de conversão cambial” incluída na rubrica “Outras reservas”.

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	RELATÓRIO E CONTAS 2025

O Grupo Ramada, numa base de transação a transação (para cada concentração de atividades empresariais), opta

por mensurar qualquer interesse sem controlo na empresa adquirida ou pelo justo valor ou pela parte proporcional

dos interesses sem controlo nos ativos líquidos identificáveis da adquirida.

O valor dos pagamentos contingentes futuros é reconhecido como passivo no momento da concentração

empresarial de acordo com o seu justo valor, sendo que qualquer alteração ao valor reconhecido inicialmente é

registada em contrapartida do valor de “Goodwill”, mas apenas se ocorrer dentro do período de mensuração (12

meses após a data de aquisição) e se estiver relacionada com factos e circunstâncias que existiam à data de

aquisição, caso contrário deverá ser registada por contrapartida da demonstração dos resultados, a menos que esse

pagamento contingente esteja classificado como capital próprio, sendo que neste caso não deve ser remensurado e,

apenas aquando da sua liquidação, será reconhecido o impacto em capital próprio.

Transações de compra ou venda de interesses em entidades já controladas, sem que tal resulte em perda de

controlo são tratadas como transações entre detentores de capital afetando apenas as rubricas de capital próprio

sem que exista impacto na rubrica “Goodwill” ou na demonstração dos resultados.

Quando a combinação de negócios é efetuada em fases, o justo valor na data de aquisição anterior dos interesses

detidos é remensurado para o justo valor na data em que o controlo é obtido, por contrapartida de resultados do

período em que o controlo é atingido, afetando a determinação do Goodwill ou de alocação do preço de compra.

No momento em que uma transação de venda gerar uma perda de controlo, deverão ser desreconhecidos os ativos

e passivos dessa entidade, e qualquer interesse retido na entidade alienada deverá ser remensurado ao justo valor,

e a eventual perda ou ganho apurada com a alienação é registada na demonstração dos resultados.

O Grupo testa anualmente a existência de imparidade do Goodwill. Os valores recuperáveis das unidades geradoras

de fluxos de caixa são determinados com base no cálculo dos valores de uso. Estes cálculos exigem o uso de

pressupostos que são efetuados com base em estimativas de circunstâncias futuras cuja ocorrência poderá vir a ser

diferente da estimada. As perdas por imparidade do Goodwill não podem ser revertidas.

2.4. Ativos intangíveis

Os ativos intangíveis encontram-se registados ao custo de aquisição, deduzido das amortizações e das perdas por

imparidade acumuladas. Os ativos intangíveis só são reconhecidos se for provável que deles advenham benefícios

económicos futuros para o Grupo, sejam controláveis pelo Grupo e se possa medir razoavelmente o seu valor.

As despesas de desenvolvimento para as quais o Grupo demonstre capacidade para completar o seu

desenvolvimento e iniciar a sua comercialização e/ou uso e relativamente às quais seja provável que o ativo criado

venha a gerar benefícios económicos futuros, são capitalizadas. As despesas de desenvolvimento que não

cumpram estes critérios são registadas como custo no período em que são incorridas.

Os gastos internos associados à manutenção e ao desenvolvimento de software são registados como gastos na

demonstração dos resultados quando incorridos, exceto na situação em que estes gastos estejam diretamente

associados a projetos para os quais seja provável a geração de benefícios económicos futuros para o Grupo.

Nestas situações estes gastos são capitalizados como ativos intangíveis.

As amortizações são calculadas, após o início de utilização dos bens, pelo método das quotas constantes em

conformidade com o período de vida útil estimado para cada bem (genericamente 3 a 5 anos).

2.5. Ativos fixos tangíveis

Os ativos fixos tangíveis encontram-se registados ao custo de aquisição, deduzido das correspondentes

depreciações e das perdas por imparidade acumuladas.

As depreciações são calculadas, após a data em que os bens estejam disponíveis para serem utilizados, pelo

método das quotas constantes em conformidade com o período de vida útil estimado para cada grupo de bens.

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	RELATÓRIO E CONTAS 2025

As taxas de depreciação utilizadas correspondem aos seguintes períodos de vida útil estimada:


Tipo		Anos
Edifícios e outras construções		10 a 50
Equipamento básico		2 a 15
Equipamento de transporte		2 a 10
Ferramentas e utensílios		4 a 14
Equipamento administrativo		2 a 10
Outros ativos fixos		3 a 10

As despesas de conservação e reparação que não aumentem a vida útil dos ativos nem resultem em benfeitorias ou

melhorias significativas nos elementos dos ativos fixos tangíveis são registadas como gasto do exercício em que

são incorridas.

Os ativos tangíveis em curso representam imobilizado ainda em fase de construção, encontrando-se registados ao

custo de aquisição deduzido de eventuais perdas por imparidade. Estes ativos são depreciados a partir do momento

em que os ativos subjacentes estejam concluídos ou prontos para utilização.

As mais ou menos valias resultantes da venda ou abate de ativos fixos tangíveis são determinadas como a

diferença entre o preço de venda e o valor líquido contabilístico na data de alienação ou abate, sendo registadas na

demonstração dos resultados.

2.6. Locações

O Grupo avalia, no início de cada acordo, se o acordo é, ou contém, uma locação. Isto é, se transmite o direito de

uso de um ativo ou ativos específicos por um determinado período de tempo em troca de uma contrapartida.

Grupo como locatário

O Grupo aplica o mesmo método de reconhecimento e mensuração a todas as locações, exceto para as locações

de curto prazo e locações associadas a ativos de baixo valor. O Grupo reconhece um passivo relativo aos

pagamentos da locação e um ativo identificado como direito de uso do ativo subjacente.

(i) Ativos sob direito de uso

À data de início da locação (isto é, data a partir da qual o ativo está disponível para uso), o Grupo reconhece um

ativo relativo ao direito de uso. Os “Ativos sob direito de uso” são mensurados ao custo, deduzido das depreciações

e perdas por imparidade acumuladas, ajustado pela remensuração do passivo da locação. O custo compreende o

valor inicial da responsabilidade de locação ajustado por quaisquer pagamentos de locação feitos em ou antes da

data de início, além de quaisquer custos diretos iniciais incorridos, assim como uma estimativa dos custos de

desmantelamento e remoção do ativo subjacente (caso aplicável), deduzido de qualquer incentivo concedido (caso

aplicável).

O ativo sob direito de uso é depreciado utilizando o método de depreciação linear, com base no prazo da locação.

Se a propriedade do ativo se transmitir para o Grupo no final do prazo da locação, ou o custo incluir uma opção de

compra, as depreciações são calculadas rendo em conta a vida útil estimada do ativo.

Os Ativos sob direito de uso são ainda sujeitos a perdas por imparidade.

(ii) Passivos da locação

À data de início da locação, o Grupo reconhece um passivo mensurado ao valor presente dos pagamentos de

rendas a efetuar ao longo do acordo. Os pagamentos de locação incluídos na mensuração do passivo de locação

incluem os pagamentos fixos, deduzidos de quaisquer incentivos já recebidos (caso aplicável) e pagamentos

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	RELATÓRIO E CONTAS 2025

variáveis associados a um índice ou taxa. Os pagamentos incluem ainda, caso aplicável, o preço de exercício de

uma opção de compra, que será exercida pelo Grupo com uma certeza razoável, e pagamentos de penalizações por

terminar o contrato, se os termos da locação refletirem a opção de exercício do Grupo.

O passivo da locação é mensurado pelo custo amortizado, utilizando o método do juro efetivo, sendo remensurado

quando se verificam alterações nos pagamentos futuros derivados de uma alteração da taxa ou índice, bem como

das possíveis modificações dos contratos de locação.

Pagamentos variáveis que não estejam associados a quaisquer índices ou taxas são reconhecidos como gasto do

exercício, no exercício em que ocorre o evento ou condição que leva ao pagamento.

Para o cálculo do valor presente dos pagamentos futuros da locação, o Grupo usa a sua taxa de juro incremental à

data de início da locação, uma vez que a taxa de juro implícita ao contrato não é prontamente determinável. Após

essa data, o montante do passivo da locação é aumentado por acréscimo de juros e reduzido por pagamentos de

rendas efetuados. Adicionalmente, o valor é remensurado se ocorrer alguma alteração nos termos do acordo, no

valor das rendas (e.g., alterações dos pagamentos futuros causadas por uma alteração de um índice ou taxa

utilizados para determinar esses pagamentos) ou uma alteração da avaliação de uma opção de compra associada

ao ativo subjacente.

(iii) Locações de curto prazo e locações de baixo valor

O Grupo aplica a isenção de reconhecimento às suas locações de curto prazo de ativos (i.e., locações com prazos

de 12 meses ou inferiores e não contêm uma opção de compra). O Grupo aplica igualmente a isenção de

reconhecimento a locações de ativos considerados de baixo valor. Os pagamentos de rendas de locações de curto

prazo e de baixo valor são reconhecidos como gasto do exercício, ao longo do período da locação.

Grupo como locador

Em contraste com a contabilização de locações para locatários, a IFRS 16 mantém substancialmente os princípios

de registo de locações para locadores anteriormente previstos na IAS 17. Pelo que os locadores continuarão a

classificar as locações entre operacionais ou financeiras, sendo que a IFRS 16 não implica alterações substanciais

para tais entidades face ao definido na IAS 17.

2.7. Subsídios governamentais ou de outras entidades públicas

Os subsídios atribuídos no âmbito de programas de formação profissional ou subsídios à exploração, são registados

na rubrica “Outros rendimentos” da demonstração dos resultados do exercício em que estes programas são

realizados, independentemente da data do seu recebimento, quando estão cumpridas todas as condições

necessárias para o seu recebimento.

Os subsídios atribuídos a fundo perdido para financiamento de ativos fixos tangíveis são registados na

demonstração da posição financeira como “Outros passivos correntes” e “Outros passivos não correntes”

relativamente às parcelas de curto prazo e de médio e longo prazo respetivamente, e reconhecidos na

demonstração dos resultados proporcionalmente às amortizações dos ativos fixos tangíveis subsidiados.

2.8. Imparidade dos ativos não correntes, exceto Goodwill

É efetuada uma análise de imparidade dos ativos do Grupo sempre que seja identificado um evento ou alteração

nas circunstâncias que indiquem que o montante pelo qual o ativo se encontra registado possa não ser recuperável.

Sempre que o montante pelo qual o ativo se encontra registado é superior à sua quantia recuperável, é reconhecida

uma perda por imparidade, registada na demonstração dos resultados na rubrica “Provisões e perdas por

imparidade”.

A quantia recuperável é a mais alta entre o preço de venda líquido e o valor de uso. O preço de venda líquido é o

montante que se obteria com a alienação do ativo, numa transação entre entidades independentes e conhecedoras,

115


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

deduzido dos custos diretamente atribuíveis à alienação. O valor de uso é o valor presente dos fluxos de caixa

futuros estimados que são esperados que surjam do uso continuado do ativo e da sua alienação no final da sua vida

útil. A quantia recuperável é estimada para cada ativo, individualmente ou, no caso de não ser possível, para a

unidade geradora de fluxos de caixa à qual o ativo pertence.

A reversão de perdas por imparidade reconhecidas em exercícios anteriores é registada quando se conclui que as

perdas por imparidade reconhecidas anteriormente já não existem ou diminuíram. Esta análise é efetuada sempre

que existam indícios que a perda por imparidade anteriormente reconhecida tenha revertido. A reversão das perdas

por imparidade é reconhecida na demonstração dos resultados na rubrica “Provisões e perdas por imparidade”. Esta

reversão da perda por imparidade é efetuada até ao limite da quantia que estaria reconhecida (líquida de

amortização ou depreciação) caso a perda por imparidade não se tivesse registado em exercícios anteriores.

2.9. Encargos financeiros com empréstimos obtidos

Os encargos financeiros relacionados com empréstimos obtidos são usualmente reconhecidos como custo na

demonstração dos resultados do exercício de acordo com o princípio da especialização dos exercícios.

Nos casos em que são contratados empréstimos com o fim específico de financiar ativos, os juros correspondentes

são capitalizados, fazendo parte do custo do ativo. A capitalização destes encargos inicia-se após o início da

preparação das atividades de construção, e cessa quando o ativo se encontra pronto para utilização ou caso o

projeto seja suspenso.

Em 31 de dezembro de 2025 e 2024 não existiram encargos financeiros com empréstimos obtidos capitalizados.

2.10. Inventários

As mercadorias e as matérias-primas, subsidiárias e de consumo são valorizadas ao custo médio ponderado,

deduzido do valor dos descontos de quantidade concedidos pelos fornecedores, o qual é inferior ao respetivo valor

de mercado.

Os produtos acabados e semiacabados, os subprodutos e os produtos e trabalhos em curso são valorizados ao

custo de produção, que inclui o custo das matérias-primas incorporadas, mão-de-obra e gastos gerais de fabrico, e

que é inferior ao valor de mercado.

As empresas do Grupo procederam ao registo das correspondentes perdas por imparidade para reduzir, quando

aplicável, os inventários ao seu valor realizável líquido ou ao preço de mercado.

2.11. Provisões

As provisões são reconhecidas quando, e somente quando, o Grupo (i) tenha uma obrigação presente (legal ou

construtiva) resultante de um evento passado, (ii) seja provável que para a resolução dessa obrigação ocorra uma

saída de recursos e (iii) o montante da obrigação possa ser razoavelmente estimado. As provisões são revistas na

data de cada demonstração da posição financeira e ajustadas de modo a refletir a melhor estimativa a essa data.

As provisões para custos de reestruturação são reconhecidas pelo Grupo sempre que exista um plano formal e

detalhado de reestruturação e que o mesmo tenha sido comunicado às partes envolvidas.

2.12. Ativos e passivos financeiros

Os ativos e passivos financeiros são reconhecidos na demonstração da posição financeira do Grupo quando este se

torna parte das disposições contratuais do instrumento.

Os ativos e passivos financeiros são inicialmente mensurados pelo seu justo valor. Os custos de transação

diretamente atribuíveis à aquisição ou à emissão dos ativos e passivos financeiros (que não sejam ativos ou

passivos financeiros mensurados pelo justo valor através da demonstração dos resultados) são adicionados ou

deduzidos ao justo valor do ativo ou passivo financeiro, conforme o caso, no reconhecimento inicial.

116


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Os custos de transação diretamente atribuíveis à aquisição de ativos ou passivos financeiros reconhecidos pelo

justo valor através da demonstração dos resultados são reconhecidos imediatamente na demonstração dos

resultados.

a. Ativos financeiros

Ativos financeiros

Todas as compras e vendas de ativos financeiros são reconhecidas à data da assinatura dos respetivos contratos

de compra e venda, independentemente da data da sua liquidação financeira. Todos os ativos financeiros

reconhecidos são mensurados subsequentemente ao custo amortizado ou, ao seu justo valor, dependendo do

modelo de negócio adotado pelo Grupo e das características dos seus fluxos de caixa contratuais.

No momento inicial, os ativos são classificados e subsequentemente mensurados ao custo amortizado, ao justo

valor através do outro rendimento integral e ao justo valor através dos resultados.

A classificação inicial dos ativos financeiros depende das caraterísticas contratuais dos fluxos de caixa e do modelo

de negócio que o Grupo adota para os gerir. Com exceção das contas a receber de clientes que não contêm uma

componente financeira significativa e para as quais o Grupo adota o expediente prático, o Grupo mensura no

momento inicial um ativo financeiro ao seu justo valor adicionado, no caso de um ativo não classificado como de

justo valor através dos resultados, dos custos de transação.

As contas a receber de clientes que não contêm uma componente financeira significativa e para as quais o Grupo

adota o expediente prático são mensuradas ao preço da transação determinado de acordo com a IFRS 15.

De forma a ser possível que um ativo financeiro seja classificado e mensurado ao custo amortizado ou ao justo valor

através do outro rendimento integral, ele deve proporcionar fluxos de caixa que representem apenas reembolsos de

capital e pagamentos de juros (“solely payments of principal and interest (SPPI)”) sobre o capital em dívida. Esta

avaliação, conhecida como o teste dos “fluxos de caixa apenas de reembolsos de capital e pagamentos de juros”, é

realizada para cada instrumento financeiro.

O modelo de negócio estabelecido para a gestão dos ativos financeiros diz respeito ao modo como o Grupo gere os

ativos financeiros com vista a obter os fluxos de caixa. O modelo de negócio pode ser concebido para obter os

fluxos de caixa contratuais, para alienar os ativos financeiros ou ambos.

Classificação de ativos financeiros

(i) Ativos financeiros ao custo amortizado (instrumentos de dívida e contas a receber)

Os instrumentos de dívida de rendimento fixo e as contas a receber que cumpram as seguintes condições são

mensurados subsequentemente pelo custo amortizado:

• o ativo financeiro é detido tendo em conta um modelo de negócio cujo objetivo é mantê-lo de forma a

receber os seus fluxos de caixa contratuais; e

• os termos contratuais do ativo financeiro dão origem, em datas específicas, a fluxos de caixa que são

apenas pagamentos de capital e juros sobre o valor do capital em dívida.

O método da taxa de juro efetiva é um método de calcular o custo amortizado de um instrumento financeiro e de

alocar o respetivo juro durante o período da sua vigência.

Para os ativos financeiros que não sejam adquiridos ou originados com imparidade (ou seja, ativos com imparidade

no reconhecimento inicial), a taxa de juro efetiva é a taxa que desconta exatamente os fluxos de caixa futuros

estimados (incluindo fees e comissões pagas ou recebidas que fazem parte integrante da taxa de juro efetiva,

custos de transação e outros prémios ou descontos) durante a vida esperada do instrumento na sua quantia

escriturada bruta na data do seu reconhecimento inicial.

117


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

O custo amortizado de um ativo financeiro é o montante pelo qual o mesmo é mensurado no reconhecimento inicial

deduzido dos reembolsos de capital, mais a amortização acumulada, utilizando o método da taxa de juro efetiva, de

qualquer diferença entre esse montante inicial e o montante do seu reembolso, ajustado por eventuais perdas por

imparidade.

A receita associada aos juros é reconhecida na demonstração dos resultados na rubrica "Rendimentos financeiros”,

através do método da taxa de juro efetiva, para os ativos financeiros registados subsequentemente pelo custo

amortizado ou ao justo valor através da demonstração dos resultados. A receita de juros é calculada aplicando-se a

taxa de juro efetiva à quantia escriturada bruta do ativo financeiro.

Os ativos financeiros ao custo amortizado são mensurados subsequentemente através do método do juro efetivo e

são sujeitos a imparidade. Os ganhos e perdas são registados nos resultados quando o ativo é desreconhecido,

modificado ou esteja em imparidade.

(ii) Ativos financeiros ao justo valor através do outro rendimento integral (instrumentos de dívida)

Os instrumentos de dívida e as contas a receber que cumpram as seguintes condições são mensurados

subsequentemente a justo valor através de outro rendimento integral:

• o ativo financeiro é detido tendo em conta um modelo de negócio cujo objetivo prevê quer o recebimento

dos seus fluxos de caixa contratuais, quer a sua alienação; e

• os termos contratuais do ativo financeiro dão origem, em datas específicas, a fluxos de caixa que são

apenas pagamentos de capital e juros sobre o valor do capital em dívida.

No caso dos instrumentos de dívida mensurados ao justo valor através do outro rendimento integral, os juros

obtidos, as diferenças de câmbio e as perdas e reversões de imparidade são registadas na demonstração dos

resultados e calculadas do mesmo modo dos ativos financeiros mensurados ao custo amortizado. As alterações de

justo valor remanescentes são registadas no outro rendimento integral.

No momento do desreconhecimento, as alterações no justo valor acumuladas no outro rendimento integral são

transferidas (recicladas) para a demonstração dos resultados.

(iii) Ativos financeiros ao justo valor através do outro rendimento integral (instrumentos de capital)

No reconhecimento inicial, o Grupo pode efetuar uma escolha irrevogável (instrumento financeiro a instrumento

financeiro) de designar determinados investimentos em instrumentos de capital próprio (ações) a justo valor através

do outro rendimento integral quando eles satisfazem a definição de capital prevista na IAS 32 Instrumentos

financeiros: Apresentação e não são detidos para negociação. A classificação é determinada instrumento a

instrumento.

A designação a justo valor através de outro rendimento integral não é permitida se o investimento for mantido para

efeitos de negociação ou se resultar de uma contraprestação contingente reconhecida no âmbito de uma

concentração de atividades empresariais.

Um instrumento de capital é mantido para negociação se:

• for adquirido principalmente com o propósito de alienação no curto prazo;

• no reconhecimento inicial, fizer parte de uma carteira de instrumentos financeiros identificados que o

Grupo administra em conjunto e em que existe evidência de um padrão real recente de obtenção de

lucros a curto prazo; ou

• for um instrumento financeiro derivado (exceto se se encontrar afeto a uma operação de cobertura).

Os investimentos em instrumentos de capital próprio reconhecidos ao justo valor através de outro rendimento

integral são mensurados inicialmente pelo seu justo valor acrescido dos custos de transação. Posteriormente, são

mensurados ao seu justo valor com os ganhos e perdas decorrentes da sua variação reconhecidos no outro

rendimento integral. No momento da sua alienação, o ganho ou a perda acumulado gerado com estes instrumentos

118


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

financeiros não é reclassificado para a demonstração dos resultados, mas sim transferido somente para a rubrica de

“Resultados transitados”.

Os dividendos associados a investimentos em instrumentos de capital próprio reconhecidos ao justo valor através

de outro rendimento integral são reconhecidos na demonstração dos resultados no momento em que são

atribuídos / deliberados, a menos que os mesmos representem claramente uma recuperação de parte do custo do

investimento. Os dividendos são registados na demonstração dos resultados na rubrica "Rendimentos financeiros”.

(iv) Ativos financeiros ao justo valor através dos resultados

Os ativos financeiros que não cumpram os critérios para serem mensurados pelo custo amortizado ou ao justo valor

através de outro rendimento integral são mensurados ao justo valor através da demonstração dos resultados. Estes

ativos incluem ativos financeiros detidos para negociação, ativos financeiros designados no momento de

reconhecimento inicial como mensurados ao justo valor através dos resultados, ou os ativos financeiros que

obrigatoriamente têm de ser mensuradas ao justo valor.

Os ativos financeiros registados ao justo valor através da demonstração dos resultados são mensurados pelo justo

valor apurado no final de cada período de relato, sendo os respetivos ganhos ou perdas reconhecidos na

demonstração dos resultados, exceto se fizerem parte de uma relação de cobertura.

Desreconhecimento de ativos financeiros

Um ativo financeiro (ou, quando aplicável, uma parte do ativo financeiro ou parte de um grupo de ativos financeiros

ativos) é desreconhecido quando:

• Os direitos contratuais a receber fluxos de caixa resultantes do ativo financeiro expiram; ou

• O Grupo transferiu os seus direitos contratuais a receber fluxos de caixa resultantes do ativo financeiro

ou assumiu uma obrigação de pagar os fluxos de caixa recebidos na sua totalidade num curto prazo no

âmbito de um acordo no qual o Grupo i) não tem qualquer obrigação de pagar quantias aos destinatários

finais a menos que receba quantias equivalentes resultantes do ativo original; ii) está proibido pelos

termos do contrato de transferência de vender ou penhorar o ativo original que não seja como garantia

aos destinatários finais pela obrigação de lhes pagar fluxos de caixa; e iii) o Grupo tem uma obrigação

de remeter qualquer fluxo de caixa que receba em nome dos destinatários finais sem atrasos

significativos; e

• O Grupo transferiu substancialmente todos os riscos e benefícios do ativo, ou o Grupo não transferiu

nem reteve substancialmente todos os ativos e benefícios do ativo, mas transferiu o controlo sobre o

ativo.

Quando o Grupo transfere os seus direitos de receber fluxos de caixa de um ativo ou é parte de um acordo que

pode possibilitar o desreconhecimento, avalia se, e em que extensão, foram retidos os riscos e benefícios

associados à titularidade do ativo.

Quando não foram transferidos nem retidos substancialmente todos os riscos e benefícios decorrentes da

propriedade de um ativo, nem transferido o controlo do ativo, o Grupo continua a reconhecer o ativo transferido na

medida do seu envolvimento continuado. Nesse caso, o Grupo também reconhece o passivo correspondente. O

ativo transferido e o passivo correspondente são mensurados numa base que reflete os direitos e obrigações que o

Grupo reteve.

Se o envolvimento continuado do Grupo assumir a forma de garantia prestada sobre o ativo transferido, a medida do

envolvimento continuado é a menor entre o valor contabilístico original do ativo e a quantia máxima da retribuição

recebida que o Grupo pode vir a pagar.

Imparidade de ativos financeiros

O Grupo reconhece perdas de imparidade esperadas para instrumentos de dívida mensurados ao custo amortizado

ou ao justo valor através de outro rendimento integral, bem como para contas a receber de clientes e de outras

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	RELATÓRIO E CONTAS 2025

dívidas de terceiros. A quantia de perdas esperadas de imparidade para os ativos financeiros acima referidos é

atualizada a cada data de relato de forma a refletir as alterações no risco de crédito ocorridas desde o

reconhecimento inicial dos respetivos ativos financeiros.

De acordo com a abordagem simplificada prevista, o Grupo reconhece as perdas por imparidade esperadas para a

vida económica das contas a receber de clientes e outras dívidas de terceiros (“lifetime”). As perdas esperadas

sobre estes ativos financeiros são estimadas utilizando uma matriz de imparidade baseada na experiência histórica

de perdas por imparidade do Grupo, afetada por fatores prospetivos específicos relacionados com o risco de crédito

esperado dos devedores, pela evolução das condições económicas gerais e por uma avaliação das circunstâncias

atuais e perspetivadas à data de reporte financeiro. O Grupo considera 180 dias após a data de vencimento como

“default”.

O modelo utilizado para apuramento das imparidades de contas a receber consiste em:

• Estratificação dos clientes por tipo de rédito;

• Estruturação por antiguidade, ou seja, número de dias corridos desde a data de vencimento da faturação

à estratificação acima, considerando os seguintes intervalos: < 0 dias, 0 a 30 dias, 30 a 90 dias, 90 a

180 dias, Não Cobrado até 180 dias;

• Análise do histórico de incobráveis e “default” para as subpopulações identificadas;

• Segregação dos saldos em aberto tendo em consideração a existência de seguro de crédito;

• Para os saldos não cobertos por seguro de crédito apuramento da taxa histórica de incobráveis

considerando a faturação dos últimos três anos;

• Ajustar as taxas obtidas acima com uma componente forward looking com base em projeções futuras

que refletem a expectativa do Grupo para a evolução do mercado em que os clientes do Grupo se

inserem;

• Aplicar as taxas apuradas ao saldo de clientes em aberto na data de relato.

É entendimento do Grupo Ramada que a segregação entre terceiros atendendo ao tipo de rédito é a que melhor

permite segmentar os terceiros de acordo com o seu risco de crédito, e definir um portfólio homogéneo de contas a

receber para a determinação da imparidade por perdas de crédito. Adicionalmente é entendimento do Grupo, de que

a utilização da faturação dos últimos três anos é a que melhor reflete a experiência no que se refere a perdas de

crédito históricas.

O Grupo mantém e reconhece imparidades em base casuística, com base em saldos específicos e eventos

passados específicos, tendo em conta a informação histórica das contrapartes, o seu perfil de risco e outros dados

observáveis de forma a aferir se existe indicadores objetivos de imparidade para esses ativos financeiros.

Em certos casos, o Grupo pode também considerar que um ativo financeiro está em incumprimento quando exista

informação interna e externa que indique que é improvável que o Grupo venha a receber a totalidade do crédito sem

que tenha de acionar as garantias que possua.

Para todas as outras situações e naturezas de saldos a receber, o Grupo aplica a abordagem geral do modelo de

imparidade, avaliando a cada data de relato se existiu um aumento significativo do risco de crédito desde a data do

reconhecimento inicial do ativo. Se não tiver existido um aumento do risco de crédito, o Grupo calcula uma

imparidade correspondente à quantia equivalente às perdas esperadas num prazo de 12 meses. Se tiver existido

um aumento do risco de crédito, o Grupo calcula uma imparidade correspondente à quantia equivalente às perdas

esperadas para todos os fluxos de caixa contratuais até à maturidade do ativo. A avaliação do risco de crédito é

efetuada de acordo com os critérios divulgados nas políticas de gestão de risco crédito.

b. Passivos financeiros e instrumentos de capital próprio

Classificação como passivo financeiro ou como instrumento de capital próprio

Os passivos financeiros e os instrumentos de capital próprio são classificados como passivo ou como capital próprio

de acordo com a substância contratual da transação.

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	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Capital próprio

São considerados pelo Grupo instrumentos de capital próprio aqueles em que o suporte contratual da transação

evidencie que o Grupo detém um interesse residual num conjunto de ativos após dedução de um conjunto de

passivos.

Os instrumentos de capital próprio emitidos pelo Grupo são reconhecidos pelo montante recebido, líquido dos

custos diretamente atribuíveis à sua emissão.

A recompra de instrumentos de capital próprio emitidos pelo Grupo (ações próprias) é contabilizada pelo seu custo

de aquisição como uma dedução ao capital próprio. Os ganhos ou perdas inerentes à alienação de ações próprias

são registados na rubrica “Outras reservas”.

Passivos financeiros

Após o reconhecimento inicial, todos os passivos financeiros são mensurados subsequentemente pelo custo

amortizado ou ao justo valor através da demonstração dos resultados.

Os passivos financeiros são registados ao justo valor através da demonstração dos resultados quando:

• o passivo financeiro resultar de uma contraprestação contingente decorrente de uma concentração de

atividades empresariais;

• quando o passivo for detido para negociação; ou

• quando o passivo for designado para ser registado a justo valor através da demonstração dos

resultados.

Um passivo financeiro é classificado como detido para negociação se:

• for adquirido principalmente com o propósito de alienação no curto prazo; ou

• no reconhecimento inicial, fizer parte de uma carteira de instrumentos financeiros identificados que o

Grupo administra em conjunto e em que existe evidência de um padrão real recente de obtenção de

lucros a curto prazo; ou

• se for um instrumento financeiro derivado (exceto se se encontrar afeto a uma operação de cobertura).

Os passivos financeiros registados ao justo valor através da demonstração dos resultados são mensurados pelo seu

justo valor com os respetivos ganhos ou perdas decorrentes da sua variação reconhecidos na demonstração dos

resultados, exceto se estiverem afetos a operações de cobertura.

Passivos financeiros mensurados subsequentemente ao custo amortizado

Os passivos financeiros que não são designados para registo ao justo valor através da demonstração dos

resultados são mensurados subsequentemente pelo custo amortizado utilizando-se o método da taxa de juro

efetiva.

O método da taxa de juro efetiva é um método de calcular o custo amortizado de um passivo financeiro e de alocar

o respetivo juro durante o período da sua vigência.

A taxa de juro efetiva é a taxa que desconta exatamente os fluxos de caixa futuros estimados (incluindo fees e

comissões pagas ou recebidas que fazem parte integrante da taxa de juro efetiva, custos de transação e outros

prémios ou descontos) durante a vida esperada do passivo financeiro na sua quantia escriturada na data do seu

reconhecimento inicial.

Tipologias de passivos financeiros

Os empréstimos sob a forma de emissões de papel comercial são classificados como passivos não correntes

quando têm garantia de colocação por um período superior a um ano e é intenção do Conselho de Administração do

Grupo utilizar essa fonte de financiamento igualmente por um período superior a um ano.

Após o reconhecimento inicial, os empréstimos são subsequentemente mensurados ao custo amortizado através da

utilização do método do juro efetivo. Ganhos e perdas são registados na demonstração dos resultados quando os

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	RELATÓRIO E CONTAS 2025

passivos são desreconhecidos e através da amortização decorrente do método do juro efetivo. O custo amortizado é

calculado tendo em conta qualquer desconto ou prémio na aquisição e os honorários e outros custos que sejam

parte integral da taxa de juro efetiva. O efeito do juro efetivo é registado nos gastos financeiros na demonstração

dos resultados.

Os outros passivos financeiros referem-se, essencialmente, a passivos da locação, as quais são inicialmente

registadas pelo seu justo valor. Estes passivos financeiros são, subsequentemente ao seu reconhecimento inicial,

mensurados pelo custo amortizado, através do método da taxa de juro efetiva.

Desreconhecimento de passivos financeiros

O Grupo desreconhece passivos financeiros quando, e somente quando, as obrigações do Grupo são liquidadas,

canceladas ou expiraram.

A diferença entre a quantia escriturada do passivo financeiro desreconhecido e a contraprestação paga ou a pagar é

reconhecida na demonstração dos resultados.

Quando o Grupo troca com um determinado credor um instrumento de dívida por outro com termos

substancialmente diferentes, essa troca é contabilizada como uma extinção do passivo financeiro original e o

reconhecimento de um novo passivo financeiro.

De igual forma, o Grupo contabiliza as modificações substanciais nos termos de uma responsabilidade existente, ou

em parte dela, como uma extinção do passivo financeiro original e o reconhecimento de um novo passivo financeiro.

Caso a modificação não seja substancial, a diferença entre: (i) a quantia escriturada do passivo antes da

modificação; e (ii) o valor presente dos fluxos de caixa futuros após a modificação é reconhecida na demonstração

dos resultados como um ganho ou perda da modificação.

c. Instrumentos financeiros derivados e contabilidade de cobertura

Quando entende relevante, o Grupo utiliza instrumentos financeiros derivados, tais como contratos forward de taxas

de câmbio e swaps de taxas de juros para cobrir os seus riscos de câmbio e de juro, respetivamente.

Tais instrumentos financeiros derivados são inicialmente registados ao justo valor na data em que o derivado é

contratado e são subsequentemente mensurados ao justo valor. As alterações de justo valor destes instrumentos

são reconhecidas em capitais próprios na rubrica “Reservas de cobertura”, sendo transferidas para resultados no

mesmo período em que o instrumento objeto de cobertura afeta resultados.

Os derivados são apresentados no ativo quando o seu justo valor é positivo e no passivo quando o seu justo valor é

negativo.

Em termos de contabilidade de cobertura, as coberturas são classificadas como:

• Cobertura de justo valor quando a finalidade é cobrir a exposição a alterações de justo valor de um ativo

ou passivo registado ou de um compromisso do Grupo não registado.

• Cobertura de fluxos de caixa quando a finalidade é cobrir a exposição à variabilidade dos fluxos de caixa

decorrente de um risco específico associado à totalidade ou a uma componente de um ativo ou passivo

registado ou a uma transação prevista de ocorrência altamente provável ou o risco de câmbio associado

a um compromisso do Grupo não registado.

No início da relação de cobertura, o Grupo formalmente designa e documenta a relação de cobertura para a qual

pretende aplicar a contabilidade de cobertura bem como a finalidade de gestão e estratégia dessa cobertura.

A documentação inclui a identificação do instrumento de cobertura, o item ou transação coberta, a natureza do risco

a ser coberto e o modo como o Grupo avalia se a relação de cobertura cumpre com os requisitos de contabilidade

de cobertura (incluindo a sua análise das fontes de ineficácia da cobertura e a forma como determina a taxa de

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	RELATÓRIO E CONTAS 2025

cobertura). O relacionamento de cobertura é qualificável para contabilidade de cobertura se satisfaz todos os

seguintes requisitos de eficácia da cobertura:

(i) Existe uma relação económica entre o item coberto e o instrumento de cobertura;

(ii) O efeito do risco de crédito não domina as alterações de valor que resultam dessa relação económica; e

(iii) O rácio de cobertura do relacionamento de cobertura é o mesmo que o que resulta da quantidade do item

coberto que uma entidade cobre efetivamente e da quantidade do instrumento de cobertura que a

entidade utiliza efetivamente para cobrir essa quantidade do item coberto.

Os relacionamentos de cobertura que satisfaçam os critérios de elegibilidade acima, são contabilizados, como

segue:

Cobertura de justo valor

A alteração no justo valor do instrumento de cobertura é registada na demonstração dos resultados. A alteração no

justo valor do item coberto atribuível ao risco coberto é registada como parte do valor contabilístico do item coberto

e também é registada na demonstração dos resultados.

Para cobertura de justo valor de itens mensurados ao custo amortizado, qualquer ajustamento ao valor contabilístico

é amortizado na demonstração dos resultados pelo período remanescente da cobertura usando o método do juro

efetivo. A amortização através do método do juro efetivo inicia-se quando existe o ajustamento e nunca mais tarde

do momento no qual o item coberto deixa de ser ajustado pelas alterações no justo valor atribuíveis ao risco que

está sendo coberto.

Se o item coberto é desreconhecido, o justo valor por amortizar é registado imediatamente na demonstração dos

resultados.

Quando um compromisso não registado é designado como item coberto, as alterações acumuladas subsequentes

no justo valor do compromisso do Grupo atribuíveis ao risco coberto são reconhecidas como um ativo ou passivo e

o correspondente ganho ou perda registado na demonstração dos resultados.

Cobertura de fluxos de caixa

A parcela eficaz do ganho ou perda no instrumento de cobertura é reconhecida no Outro rendimento integral na

reserva de cobertura de fluxos de caixa, enquanto que a parcela ineficaz é reconhecida imediatamente na

demonstração dos resultados. A reserva de cobertura de fluxos de caixa é ajustada para o menor dos valores entre

o ganho ou perda acumulada no instrumento de cobertura e a alteração acumulada no justo valor do item coberto.

O Grupo usa contratos de forward de taxas de câmbio para cobrir a exposição ao risco cambial em transações

esperadas e compromissos assumidos. A parcela ineficaz relacionada com os contratos de taxas de câmbio é

reconhecida na demonstração de resultados.

O Grupo designa apenas o elemento à vista dos contratos forward como instrumento de cobertura. O elemento

forward é reconhecido no Outro rendimento integral e acumulado numa componente separada de capital próprio.

As quantias acumuladas no Outro rendimento integral são contabilizadas em função da natureza da relação de

cobertura respetiva. Se a relação de cobertura subsequentemente se traduz no registo de um item não financeiro, a

quantia acumulada é removida da componente separada de capital próprio e incluída no custo inicial ou valor

contabilístico do ativo ou passivo coberto. Tal não é um ajustamento de reclassificação e não deve ser registado no

Outro rendimento integral do período. Isto também é aplicável quando uma transação esperada coberta de um ativo

não financeiro ou de um passivo não financeiro se converte num compromisso do Grupo sujeito a contabilidade de

cobertura.

Para quaisquer outras coberturas de fluxos de Caixa, a quantia acumulada no Outro rendimento integral é

reclassificada para a demonstração dos resultados como um ajustamento de reclassificação no mesmo período ou

períodos durante os quais os fluxos de caixa cobertos afetam a demonstração dos resultados.

Se a contabilidade de cobertura de fluxos de caixa for interrompida, a quantia acumulada no Outro rendimento

integral deve permanecer se se esperar que os fluxos de Caixa futuros cobertos ainda ocorram. Caso contrário, a

123


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

quantia acumulada é reclassificada imediatamente para a demonstração dos resultados como um ajustamento de

reclassificação. Após a interrupção, assim que os fluxos de caixa coberto ocorram, qualquer quantia acumulada

remanescente no Outro rendimento integral deve ser contabilizada de acordo com a natureza da transação

subjacente como descrito acima.

O Grupo está exposto ao risco de taxa de câmbio nas transações relativas à compra de matérias-primas e à venda

de produtos acabados em mercados internacionais em moeda diferente do Euro.

Sempre que o Conselho de Administração considere necessário, para reduzir a volatilidade dos seus resultados à

variabilidade das taxas de câmbio, a exposição é controlada através de um programa de compra de divisas a prazo

(forwards) ou de outros instrumentos derivados de taxa de câmbio. O Conselho de Administração entende que

eventuais alterações da taxa de câmbio não teriam tido um efeito significativo sobre as demonstrações financeiras

com referência a 31 de dezembro de 2025 e 2024.

Durante o exercício de 2025 e 2024 não foram contratados instrumentos financeiros derivados de cobertura de risco

de taxa de juro, nem de taxa de câmbio.

Compensação de instrumentos financeiros

Ativos financeiros e passivos financeiros são compensados e o respetivo valor líquido é apresentado na

demonstração da posição financeira se existir um direito presente de cumprimento obrigatório para compensar as

quantias reconhecidas e existe a intenção de ou liquidar numa base líquida, ou realizar o ativo e liquidar

simultaneamente o passivo.

As dívidas a fornecedores ou a outros terceiros são registadas pelo seu valor nominal e não ao custo amortizado

dado que o efeito do desconto é considerado imaterial.

2.13. Caixa e equivalentes de caixa

Os montantes incluídos na rubrica “Caixa e equivalentes de caixa” correspondem aos valores de caixa, depósitos

bancários, depósitos a prazo e outras aplicações de tesouraria, vencíveis a menos de três meses, e que possam ser

imediatamente mobilizáveis sem risco significativo de alteração de valor.

Ao nível da demonstração dos fluxos de caixa, a rubrica “Caixa e equivalentes de caixa” compreende também os

descobertos bancários incluídos na rubrica do passivo corrente “Outros empréstimos”.

2.14. Demonstração dos fluxos de caixa

A demonstração dos fluxos de caixa é preparada de acordo com a IAS 7, através do método direto.

A demonstração dos fluxos de caixa encontra-se classificada em atividades operacionais (que englobam os

recebimentos de clientes, pagamentos a fornecedores, pagamentos a pessoal e outros relacionados com a atividade

operacional), de financiamento (que incluem, designadamente, os pagamentos e recebimentos referentes a

empréstimos obtidos, passivos da locação e pagamento de dividendos) e de investimento (que incluem,

nomeadamente, aquisições e alienações de investimentos em empresas participadas e recebimentos e pagamentos

decorrentes da compra e da venda de ativos fixos tangíveis). Os pagamentos efetuados a fornecedores por via de

contratos de confirming são mantidos como pagamentos de atividades operacionais com base na natureza dos

acordos celebrados.

2.15. Ativos e passivos contingentes

Os ativos contingentes são possíveis ativos que surgem de acontecimentos passados e cuja existência somente

será confirmada pela ocorrência, ou não, de um ou mais eventos futuros incertos não totalmente sob o controlo do

Grupo.

Os ativos contingentes não são reconhecidos na demonstração financeira do Grupo mas unicamente objeto de

divulgação quando é provável a existência de um benefício económico futuro.

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	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Os passivos contingentes são definidos pelo Grupo como (i) obrigações possíveis que surjam de acontecimentos

passados e cuja existência somente será confirmada pela ocorrência, ou não, de um ou mais acontecimentos

futuros incertos não totalmente sob o controlo do Grupo ou (ii) obrigações presentes que surjam de acontecimentos

passados mas que não são reconhecidas porque não é provável que um exfluxo de recursos que incorpore

benefícios económicos seja necessário para liquidar a obrigação ou a quantia da obrigação não pode ser

mensurada com suficiente fiabilidade.

Os passivos contingentes não são reconhecidos na demonstração financeira do Grupo, sendo os mesmos objeto de

divulgação, a menos que a possibilidade de uma saída de fundos afetando benefícios económicos futuros seja

remota, caso este em que não são sequer objeto de divulgação.

2.16. Imposto sobre o rendimento

O imposto sobre o rendimento do exercício é calculado com base nos resultados tributáveis das empresas incluídas

na consolidação e considera a tributação diferida.

O imposto corrente sobre o rendimento é calculado com base nos resultados tributáveis das empresas incluídas na

consolidação de acordo com as regras fiscais em vigor.

As subsidiárias incluídas no perímetro de consolidação do Grupo Ramada pelo método integral sedeadas em

Portugal são tributadas segundo o regime especial de tributação de grupos de sociedades, de acordo com o art.º

69º do Código do Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Coletivas.

O montante de impostos sobre o rendimento apurado (corrente e diferido) reconhecido na demonstração financeira

reflete o entendimento do Grupo sobre o tratamento fiscal apropriado às transações em concreto, sendo

reconhecidos passivos relativos a impostos sobre rendimentos ou outro tipo de impostos, refletindo deste modo a

interpretação do Grupo do regime tributário aplicável. Nas situações em que tais interpretações venham a ser

questionadas pelas Autoridades Fiscais, no âmbito das suas competências, pelo facto da sua interpretação ser

distinta da do Grupo, tal situação é objeto de reanálise.

Sempre que a perda de um eventual litígio (ou litígio efetivo) não seja provável, o Grupo trata a situação como uma

posição fiscal incerta, não reconhecendo qualquer valor de imposto. Nas situações, em que a perda é provável é

reconhecida um passivo na linha de "Imposto sobre o rendimento", ou caso tenha sido efetuado o pagamento, é

reconhecido o gasto associado.

Nas situações em que tenham sido efetuados pagamentos relativos a imposto sobre o rendimento ao abrigo de

regimes especiais de regularização de dívidas fiscais, e em que se mantenha em aberto a defesa do Grupo e que a

perda não seja considerada provável, tais pagamentos são reconhecidos como um ativo, por corresponderem a

montantes que serão expectavelmente reembolsados ao Grupo ou que poderão ser utilizados para efetuar o

pagamento do imposto que venha a ser determinado devido.

O Conselho de Administração do Grupo entende que eventuais correções resultantes de revisões/inspeções por

parte das autoridades fiscais àquelas declarações de impostos não terão um efeito significativo nas demonstrações

financeiras consolidadas em 31 de dezembro de 2025 e 2024.

Os impostos diferidos são calculados com base no método da responsabilidade da demonstração da posição

financeira e refletem as diferenças temporárias entre o montante dos ativos e passivos para efeitos de reporte

contabilístico e os respetivos montantes para efeitos de tributação. Os impostos diferidos ativos e passivos são

calculados e anualmente avaliados utilizando as taxas de tributação em vigor ou substancialmente em vigor à data

expectável da reversão das diferenças temporárias.

A mensuração dos ativos e passivos por impostos diferidos:

– É efetuada de acordo com as taxas que se espera que sejam de aplicar no período em que o ativo for realizado

ou o passivo liquidado, com base nas taxas fiscais aprovadas à data da demonstração da posição financeira; e

125


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

– Reflete as consequências fiscais decorrentes da forma como o Grupo espera, à data da demonstração da

posição financeira, recuperar ou liquidar a quantia escriturada dos seus ativos e passivos.

Os ativos por impostos diferidos são reconhecidos unicamente quando existem expectativas razoáveis de lucros

fiscais futuros suficientes para a sua utilização, ou nas situações em que existam diferenças temporárias tributáveis

que compensem as diferenças temporárias dedutíveis no período da sua reversão. No final de cada período é

efetuada uma revisão desses impostos diferidos, sendo os mesmos reduzidos sempre que deixe de ser provável a

sua utilização futura.

Não são reconhecidos impostos diferidos relativos às diferenças temporárias associadas aos investimentos em

associadas por se considerar que se encontram satisfeitas, simultaneamente, as seguintes condições:

– O Grupo é capaz de controlar a tempestividade da reversão da diferença temporária; e

– É provável que a diferença temporária não se reverterá no futuro previsível.

Os impostos diferidos são registados como custo ou proveito do exercício, exceto se resultarem de valores

registados diretamente em capital próprio, situação em que o imposto diferido é também registado na mesma

rubrica.

2.17. Rédito de contratos com clientes

Em 31 de dezembro de 2025 e 2024, o Grupo Ramada (por via da sua subsidiária Ramada Imobiliária) reconhece o

rédito associado aos contratos de arrendamento dos terrenos florestais e imóveis industriais (Nota 2.6).

O rédito é mensurado de acordo com a retribuição especificada nos contratos estabelecidos com os clientes. A IFRS

15 estabelece que uma entidade reconheça o rédito para refletir a transferência de bens e serviços contratados

pelos clientes, no montante que corresponda à retribuição que a entidade espera ter direito a receber como

contrapartida da entrega desses bens ou serviços.

O Grupo reconhece o rédito de acordo com a IFRS 15, com base no modelo de 5 passos abaixo:

1. identificação do contrato com um cliente;

2. identificação das obrigações de desempenho;

3. determinação do preço da transação;

4. alocação do preço da transação a obrigações de desempenho; e

5. reconhecimento do rédito quando ou à medida que a entidade satisfaz uma obrigação de performance.

(ii) Componente financeira significativa

Fazendo uso do expediente prático previsto na IFRS 15, o Grupo não ajusta o valor da retribuição pelo efeito

financeiro quando tem a expetativa, no momento inicial, que o período entre a transferência do bem ou serviço para

o cliente e o momento em que o cliente paga o bem ou o serviço é menor do que um ano. O mesmo acontece

quando o Grupo recebe adiantamentos de curto-prazo dos seus clientes – neste caso, também o valor da retribuição

não é ajustado pelo efeito financeiro. No caso em que o Grupo recebe adiantamento de longo prazo dos seus

clientes, o preço da transação desses contratos é descontado usando uma taxa que reflita o que aconteceria na

transação autónoma de financiamento entre o Grupo e os seus clientes no momento inicial do contrato, de modo a

levar em consideração a componente financeira significativa.

Contas a receber de clientes

Uma conta a receber representa o direito incondicional (ou seja, apenas depende da passagem de tempo até que a

retribuição seja devida) do Grupo em receber a retribuição.

Ativos de contratos com clientes

Um ativo de contrato com clientes é um direito a receber uma retribuição em troca de bens ou serviços transferidos

para o cliente. Se o Grupo entrega os bens ou presta os serviços a um cliente antes do cliente pagar a retribuição ou

antes da retribuição ser devida, o ativo contratual corresponde ao valor da retribuição que é condicional.

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	RELATÓRIO E CONTAS 2025

Passivos de contratos com clientes

Um passivo de contratos com clientes é a obrigação de transferir bens ou serviços para os quais o Grupo recebeu

(ou tem direito a receber) uma retribuição de um cliente. Se o cliente paga a retribuição antes que o Grupo transfira

os bens ou serviços, um passivo contratual é registado quando o pagamento é efetuado ou quando é devido

(dependendo do que aconteça primeiro). Os passivos contratuais são reconhecidos como rédito quando o Grupo

executa as suas obrigações de desempenho contratuais.

No âmbito da IFRS 15 estão incluídos como rubricas da demonstração da posição financeira a rubrica de clientes,

não existindo para além desta rubrica ativos nem passivos relacionados com contratos com clientes.

2.18. Especialização dos exercícios

As restantes receitas e despesas são registadas de acordo com o princípio da especialização de exercícios pelo

qual estas são reconhecidas à medida que são geradas independentemente do momento em que são recebidas ou

pagas. As diferenças entre os montantes recebidos e pagos e as correspondentes receitas e despesas geradas são

registadas nas rubricas de acréscimos e diferimentos incluídas nas rubricas “Outros ativos correntes”, “Outros

passivos correntes”, “Outros ativos não correntes” e “Outros passivos não correntes”.

2.19. Propriedades de investimento

As propriedades de investimento, correspondentes a ativos detidos com a finalidade de obtenção de rendas ou

apreciação de capital, encontram-se registados ao custo de aquisição, deduzido das correspondentes depreciações

e das perdas por imparidade acumuladas, incluindo custos de transação.

As propriedades de investimento detidas pelo Grupo são detidas com o objetivo da obtenção de rendas, não sendo

detidos para fins administrativos ou para venda no decurso da atividade corrente do Grupo.

As propriedades arrendadas localizam-se, na sua grande maioria, em terrenos rústicos deslocados de aglomerados

populacionais destinados à plantação de eucalipto (exploração florestal).

Sempre que o Grupo detém propriedades em que uma parte são detidas para obter rendas e outra parte detidas

para uso na produção de bens ou serviços, as mesmas são contabilizadas de forma separada, caso possam ser

vendidas separadamente. Caso não possam ser vendidas separadamente a propriedade só será considerada como

propriedade de investimento apenas se uma parte insignificante for detida para utilização de produção de bens ou

serviços.

2.20. Ativos detidos para venda e operações em descontinuação

Incluem-se nesta categoria os ativos ou grupo de ativos cujo respetivo valor seja realizável através de uma

transação de venda ou, conjuntamente, como um grupo numa transação única, e os passivos diretamente

associados a estes ativos que sejam transferidos na mesma transação. Os ativos e passivos nesta situação são

mensurados ao mais baixo valor entre o respetivo valor contabilístico e o justo valor deduzido dos custos de vender.

Para que esta situação se verifique é necessário que a venda seja muito provável (sendo expectável que se

concretize num prazo inferior a 12 meses), e que o ativo esteja disponível para venda imediata nas atuais

condições, para além de que o Grupo se tenha comprometido com a sua venda.

A amortização dos ativos nestas condições cessa a partir do momento em que são classificados como detidos para

venda e são apresentados como correntes em linhas próprias do ativo, passivo e capital próprio. Uma unidade

operacional descontinuada é um componente (unidades operacionais e fluxos de caixa que podem ser claramente

distinguidos, operacionalmente e para finalidades de relato financeiro, do resto da entidade) de uma entidade que ou

foi alienada ou está classificada como detida para venda, e:

(i) representa uma importante linha de negócios ou área geográfica de operações separada;

127


	RELATÓRIO E CONTAS 2025

(ii) é parte integrante de um único plano coordenado para alienar uma importante linha de negócios ou área

geográfica de operações separada; ou

(iii) é uma subsidiária adquirida exclusivamente com vista à revenda.

Os resultados das unidades operacionais descontinuadas são apresentados como uma quantia única na

demonstração dos resultados, compreendendo os lucros ou prejuízos após os impostos das unidades operacionais

descontinuadas, adicionados dos ganhos ou perdas após os impostos reconhecidos na mensuração pelo justo valor

menos os custos de vender ou na alienação de ativos ou de grupo(s) para alienação que constituam a unidade

operacional descontinuada.

Os saldos entre operações continuadas e operações descontinuadas são eliminados no processo de consolidação.

As transações entre operações continuadas e operações descontinuadas são eliminadas na extensão que

representem as operações que deixarão de ser levadas a cabo pelo Grupo.

Em 31 de dezembro de 2025, a participação minoritária na CEV, S.A. (Nota 8) são apresentadas como ativos

detidos para venda.

2.21. Saldos e transações expressos em moeda estrangeira

Todos os ativos e passivos expressos em moeda estrangeira foram convertidos para Euros, utilizando as taxas de

câmbio oficiais vigentes à data da demonstração da posição financeira.

As diferenças de câmbio, favoráveis e desfavoráveis, originadas pelas diferenças entre as taxas de câmbio em vigor

na data das transações e as vigentes na data das cobranças, dos pagamentos ou à data da demonstração da

posição financeira são registadas como rendimentos e gastos na demonstração dos resultados do exercício, exceto

as relativas a valores não monetários cuja variação de justo valor seja registada diretamente em capital próprio.

2.22. Eventos subsequentes

Os eventos ocorridos após a data da demonstração da posição financeira que proporcionem provas ou informações

adicionais sobre condições que existiam à data da demonstração da posição financeira (“adjusting events”) são

refletidos nas demonstrações financeiras do Grupo. Os eventos após a data da demonstração da posição financeira

que sejam indicativos de condições que surgiram após a data da demonstração da posição financeira (“non

adjusting events”), quando materiais, são divulgados no anexo às demonstrações financeiras.

2.23. Informação por segmentos

Em resultado da concretização da transação de venda da Socitrel e suas subsidiárias e da Fisio Share – Gestão de

Clínicas, S.A., e da apresentação em 31 de dezembro de 2025 e 2024, da participação minoritária na CEV, S.A.,

como Ativos não correntes detidos para venda, entende o Conselho de Administração que, de acordo com a forma

que a informação é monitorizada pelo mesmo, existe um único segmento de negócio relatável que incorpora,

essencialmente, a seguinte atividade:

• a atividade de gestão de ativos imobiliários (composto, essencialmente, por ativos florestais e outros

imóveis).

Este segmento único foi identificado tendo em consideração que a informação financeira de gestão é também

preparada e analisada nesta base.

2.24 Alterações de políticas contabilísticas e correção de erros

A respeito das novas normas, interpretações, emendas e revisões às IFRS ver Nota 2.1.

Não ocorreram durante o exercício alterações voluntárias de políticas contabilísticas, não tendo igualmente sido

reconhecidos erros materiais relativos a exercícios anteriores.

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	RELATÓRIO E CONTAS 2025

3. JULGAMENTOS E ESTIMATIVAS

Na preparação das demonstrações financeiras consolidadas, em conformidade com o normativo contabilístico em

vigor (Nota 2.1), o Conselho de Administração do Grupo adotou certos pressupostos e estimativas que afetam os

ativos e passivos, bem como os rendimentos e gastos incorridos relativos aos períodos reportados. Todas as

estimativas e assunções efetuadas pelo Conselho de Administração foram efetuadas com base no seu melhor

conhecimento existente, à data de aprovação das demonstrações financeiras, dos eventos e transações em curso.

Os principais juízos de valor e estimativas mais significativas efetuadas utilizadas na preparação nas demonstrações

financeiras consolidadas incluem:

a) Determinação de perdas por imparidade nos ativos não correntes detidos para venda

As perdas de imparidade nos ativos não correntes detidos para venda são apuradas conforme indicado

na Nota 2.20. Deste modo, a determinação de eventuais imparidades teve por base a informação

disponível à data, de forma a que os ativos e passivos nesta situação se encontrem mensurados ao

mais baixo valor entre o respetivo valor contabilístico e o justo valor deduzido dos custos de vender.

b) Provisões

O desfecho dos processos fiscais em curso, bem como a eventual necessidade de constituição de

provisões, é estimado com base na opinião dos advogados e consultores fiscais externos que

assessoram o Grupo. Estes profissionais dispõem das competências técnicas e do conhecimento

aprofundado dos respetivos processos, o que lhes permite avaliar de forma fundamentada a incerteza

inerente ao desfecho de litígios fiscais desta natureza.

c) Valorização das propriedades de investimento

Embora a política contabilística seguida pelo Grupo na valorização das propriedades de investimento

seja o seu custo, para efeitos de divulgação do valor de mercado destes ativos e aferição de eventuais

perdas por imparidade, o cálculo do seu valor de mercado inclui julgamentos e estimativas relevantes,

nomeadamente previsão de rendas futuras e taxas de desconto (yields).

As estimativas foram determinadas com base na melhor informação disponível à data da preparação das

demonstrações financeiras consolidadas e com base no melhor conhecimento e na experiência de eventos

passados e/ou correntes. No entanto, poderão ocorrer situações em períodos subsequentes que, não sendo

previsíveis à data, não foram consideradas nessas estimativas. As alterações a essas estimativas, que ocorram

posteriormente à data das demonstrações financeiras consolidadas, serão corrigidas na demonstração dos

resultados de forma prospetiva, conforme disposto pelo IAS 8 – Políticas Contabilísticas, Alterações nas Estimativas

Contabilísticas e Erros.

4. GESTÃO DE RISCO FINANCEIRO

O Grupo Ramada encontra-se exposto essencialmente ao: (i) risco de mercado; (ii) risco de liquidez; (iii) risco de

crédito; e (iv) risco de capital. O principal objetivo do Conselho de Administração ao nível da gestão de risco é o de

reduzir estes riscos a um nível considerado aceitável para o desenvolvimento das atividades do Grupo. As linhas

orientadoras da política de gestão de risco são definidas pelo Conselho de Administração da Ramada, o qual

determina quais os limites de risco aceitáveis. A concretização operacional da política de gestão de risco é levada a

cabo pela Administração e pela Direção de cada uma das empresas participadas.

i. Risco de mercado

Revestem-se de particular importância no âmbito da gestão de risco de mercado o risco de taxa de juro. O Grupo,

quando entende necessário, utiliza instrumentos derivados na gestão dos seus riscos de mercado a que está

exposto como forma de garantir a sua cobertura, não sendo utilizados instrumentos derivados com o objetivo de

negociação ou especulação.

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	RELATÓRIO E CONTAS 2025

a) Risco de taxa de juro

O risco de taxa de juro é essencialmente resultante do endividamento do Grupo indexado a taxas variáveis (na sua

maioria indexada à Euribor), que pode expor o custo da dívida a um risco de volatilidade.

O Conselho de Administração do Grupo Ramada aprova os termos e condições dos financiamentos considerados

materiais para o Grupo, analisando para tal a estrutura da dívida, os riscos inerentes e as diferentes opções

existentes no mercado, nomeadamente quanto ao tipo de taxa de juro (fixo/variável).

A análise de sensibilidade abaixo foi calculada com base na exposição à taxa de juro existente à data das

demonstrações financeiras consolidadas.

No exercício findo em 31 de dezembro de 2024, o endividamento do Grupo são descobertos bancários cujo

montante em 31 de dezembro de 2024 ascende a 3.481.767 Euros (Nota 20), pelo que a variação das taxas de juro

não têm impactos significativos.

ii. Risco de crédito

A exposição do Grupo ao risco de crédito está maioritariamente associada às contas a receber decorrentes da sua

atividade operacional. O risco de crédito refere-se ao risco da contraparte incumprir com as suas obrigações

contratuais, tal resultando numa perda para o Grupo.

A avaliação do risco de crédito é efetuada numa base regular, tendo em consideração as condições correntes de

conjuntura económica e a situação específica do crédito de cada um dos clientes, sendo adotados procedimentos

corretivos sempre que tal se julgue conveniente.

O Grupo não possui risco de crédito significativo concentrado em nenhum cliente ou grupo de clientes em particular

ou com características semelhantes, na medida em que as contas a receber estão repartidas por um elevado

número de clientes, diferentes áreas de negócio e áreas geográficas.

Dado o montante de crédito concedido a clientes, o Grupo procura efetuar uma gestão eficiente do seu volume,

estabelecendo um conjunto de regras que permita, por um lado, minimizar o risco de imparidade e, por outro,

manter ativa e saudável uma base de clientes que garanta o fluxo de vendas, presente e futuro.

O risco de crédito é limitado pela gestão da concentração de riscos e uma rigorosa seleção de contrapartes.

iii. Risco de liquidez

O principal objetivo da política de gestão de risco de liquidez é garantir que o Grupo tem disponível, a todo o

momento, os recursos financeiros necessários para fazer face às suas responsabilidades e prosseguir as

estratégias delineadas honrando todos os compromissos assumidos com terceiros, quando se tornam devidos,

através de uma adequada gestão da maturidade dos financiamentos.

O Grupo define como política ativa de gestão do risco de liquidez: (i) a manutenção de um nível suficiente de

recursos livres e imediatamente disponíveis para fazer face aos pagamentos correntes e no seu vencimento, (ii)

limitar a probabilidade de incumprimento no reembolso de toda as suas aplicações e empréstimos, negociando a

amplitude das cláusulas contratuais e (iii) minimizar o custo de oportunidade de detenção de liquidez excedentária

no curto prazo. O Grupo procura ainda compatibilizar os prazos de vencimento de ativos e passivos, através de uma

gestão agilizada das suas maturidades. Em 31 de dezembro de 2025 e 2024, os ativos financeiros detidos pelo

Grupo referem-se, essencialmente, a contas a receber de clientes e a caixa e depósitos bancários, nomeadamente,

depósitos à ordem imediatamente mobilizáveis.

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	RELATÓRIO E CONTAS 2025

No exercício findo em 31 de dezembro de 2024, o endividamento do Grupo são descobertos bancários (Nota 20).

Face ao anteriormente exposto, o Grupo espera satisfazer todas as suas necessidades de tesouraria com o recurso

aos fluxos da atividade operacional e das aplicações financeiras, bem como, se necessário, recorrendo a linhas de

crédito disponíveis existentes.

iv. Risco de capital

A estrutura de capital do Grupo Ramada, determinada pela proporção entre o capital próprio e a dívida líquida, é

gerida de forma a assegurar a continuidade e o desenvolvimento das suas atividades operacionais, maximizar o

retorno dos acionistas e otimizar os custos de financiamento.

O Grupo monitoriza periodicamente a sua estrutura de capital, identificando riscos, oportunidades e as necessárias

medidas de ajustamento com vista à concretização dos objetivos acima referidos.

Em 31 de dezembro de 2025 e 2024, o Grupo Ramada apresenta um rácio de total do capital próprio / dívida líquida,

bastante conservador.

(sendo que a dívida líquida corresponde à soma algébrica das seguintes rubricas da demonstração da posição

financeira: outros empréstimos; passivo da locação e (-) Caixa e equivalentes de caixa).

5. ALTERAÇÕES OCORRIDAS NO PERÍMETRO DE CONSOLIDAÇÃO

Em 31 de dezembro de 2025 e 2024, o montante incluído na rubrica “Resultado depois de impostos das operações

descontinuadas” detalha-se como se segue:


	31.12.2025	31.12.2024
Resultado das operações descontinuadas:
Resultado depois de impostos da Ramada Aços e subsidiárias até à data de alienação (Nota 5.3 a))	—	669 923
Resultado depois de impostos da Socitrel e subsidiárias até à data de alienação (Nota 5.1 a))	435 349	1 773 756
Resultado da concretização da venda da Ramada Aços e subsidiárias (Nota 5.3 b))	—	21 116 074
Resultado da concretização da venda da Socitrel e subsidiárias (Nota 5.1 b))	(1 821 901)	—
Resultado da concretização da venda da participação na Fisio Share – Gestão de Clínicas, S.A. (Nota 5.2)	3 917 801	—
Resultado depois de impostos das operações descontinuadas	2 531 249	23 559 753

Durante o exercício de 2025 ocorreram as seguintes alterações ao perímetro de consolidação:

5.1. Concretização da transação de venda da Socitrel e suas subsidiárias