MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A.

Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS A 31 DE DICIEMBRE DE

2025 E INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025

Las Cuentas Anuales consolidadas (que comprenden el Balance consolidado, la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, el

Estado del resultado global consolidado, el Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado, el Estado de flujos de efectivo y

la memoria consolidada) así como el Informe de Gestión consolidado (del que forman parte en secciones separadas el lnforme

Anual de Gobierno Corporativo, el Informe Anual sobre Remuneraciones de los Consejeros y el Estado de lnformación No

Financiera), pertenecientes al Grupo consolidado, que anteceden a este escrito, y correspondientes al ejercicio cerrado al 31 de

diciembre de 2025, son formulados conforme al acuerdo adoptado por el Consejo de Administración de Miquel y Costas & Miquel,

S.A. reunido con fecha 30 de marzo de 2026 al objeto de dar cumplimiento a lo establecido por el artículo 253 de la Ley de

Sociedades de Capital y siguiendo el formato electrónico único establecido en Reglamento Delegado UE 2018/815 de la Comisión

Europea, de 17 de diciembre de 2018.

El Presidente del Consejo de

Administración

D. Jorge Mercader Barata

Consejeros:

Excmo. Sr. D. Jorge Mercader Miró

D. Álvaro de la Serna Corral

D. Javier Basañez Villaluenga

D. Eusebio Díaz-Morera Puig-Sureda

Dª. M. Teresa Busto del Castillo

Excmo. Sr. D. Claudio Aranzadi

Martínez

Excmo. Sr. D. Narcís Serra Serra

D. José Miquel Vacarisas

Dª. Marta Lacambra Puig

La Secretaria no consejera del Consejo de Administración visa todas las páginas de las Cuentas Anuales y el Informe de Gestión

consolidados a efectos de identificación de documentos.

Dª. Victoria Lacasa Estébanez

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES 
Índice de las cuentas anuales consolidadas  
correspondientes al ejercicio 2025 
 
 

Balance Consolidado al 31 de diciembre de 2025……………………...……………..….………………..  5 
Cuenta de Pérdidas y Ganancias Consolidada del ejercicio 2025 …………………………………...….  7  
Estado del resultado global consolidado del ejercicio 2025 …………………………………………….    8 
Estados de cambios en el patrimonio neto consolidado del ejercicio 2025 …………...……………….   9 
Estado de flujos de efectivo consolidado del ejercicio 2025…………….……………………….………  10 
 
Memoria de las Cuentas Anuales  
 
ACTIVIDADES DEL GRUPO Y PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN.......................................... 11 
1  Sociedades que forman el Grupo y perímetro de consolidación ............................................ 11 
2  Variaciones en el perímetro de consolidación ........................................................................ 13 
RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES.................................................... 13 
1  Bases de presentación ........................................................................................................... 13 
1.1  Información General ........................................................................................................ 13 
1.2  Políticas contables ........................................................................................................... 15 
2  Criterios de consolidación ....................................................................................................... 15 
3  Normas contables aplicadas ................................................................................................... 17 
4  Información financiera por segmentos .................................................................................... 31 
5  Estimaciones y juicios contables ............................................................................................ 36 
6  Unidades generadoras de efectivo ......................................................................................... 37 
GESTIÓN DE LOS RIESGOS FINANCIEROS .............................................................................. 37 
1  Riesgo de tipo de cambio ....................................................................................................... 38 
2  Riesgo de liquidez ................................................................................................................... 38 
3  Riesgo de los tipos de interés ................................................................................................. 39 
4  Riesgo de crédito .................................................................................................................... 39 
5  Riesgo de precio ..................................................................................................................... 39 
6  Gestión del capital .................................................................................................................. 40 
INMOVILIZADO MATERIAL .......................................................................................................... 41 
ACTIVOS INTANGIBLES ............................................................................................................... 43 
ACTIVOS FINANCIEROS NO CORRIENTES E INVERSIONES EN ASOCIADAS ..................... 44 
EXISTENCIAS ............................................................................................................................... 46 
DEUDORES COMERCIALES........................................................................................................ 46 
OTROS ACTIVOS FINANCIEROS CORRIENTES ....................................................................... 48 
EFECTIVO Y OTROS MEDIOS EQUIVALENTES .................................................................... 48 
PATRIMONIO NETO .................................................................................................................. 49 
1  Capital social ........................................................................................................................... 49 
2  Ganancias acumuladas, Otras reservas, Ajustes de valor. .................................................... 50 
3 Acciones propias ....................................................................................................................... 57 
DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO ............................................................................... 58 
OBLIGACIONES POR PRESTACIONES POR JUBILACION ................................................... 59 
1  Compromisos de aportación definida ..................................................................................... 59 
2  Compromisos de prestación definida ..................................................................................... 59 
OTROS PASIVOS NO CORRIENTES ....................................................................................... 61 
ACREEDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS A PAGAR ........................................... 63 
PROVISIONES A CORTO PLAZO Y OTROS PASIVOS CORRIENTES ................................. 64 
SITUACIÓN FISCAL .................................................................................................................. 65 
1  Grupo fiscal consolidado......................................................................................................... 65 
2  Impuesto sobre Sociedades ................................................................................................... 67 
3  Activos y pasivos por impuestos diferidos .............................................................................. 68 
4  Ejercicios sujetos a inspección ............................................................................................... 69 
IMPORTE NETO DE LA CIFRA DE NEGOCIOS Y OTROS INGRESOS DE EXPLOTACIÓN 70 
GASTOS DE PERSONAL .......................................................................................................... 70 
OTROS GASTOS DE EXPLOTACIÓN ...................................................................................... 71 
INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y RESULTADO FINANCIERO ........................................... 72 

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES 
Índice de las cuentas anuales consolidadas  
correspondientes al ejercicio 2025 
 
 

1  Instrumentos financieros por categorías ................................................................................. 72 
2  Derivados financieros ............................................................................................................. 73 
3  Estimación del valor razonable ............................................................................................... 74 
4  Resultados financieros netos .................................................................................................. 76 
GANANCIAS POR ACCIÓN....................................................................................................... 76 
SALDOS Y TRANSACCIONES CON PARTES VINCULADAS ................................................. 76 
1  Información sobre partes vinculadas ...................................................................................... 76 
2  Control del Consejo de Administración en el capital social de la Sociedad dominante ......... 77 
3  Remuneraciones pagadas a los miembros del Consejo de Administración .......................... 78 
4  Remuneraciones pagadas a los miembros de la Alta Dirección ............................................ 78 
POLITICA MEDIOAMBIENTAL .................................................................................................. 79 
1  Activos y gastos medioambientales ........................................................................................ 79 
2  Información sobre derechos de emisión de gases de efecto invernadero ............................. 80 
3  Evaluación posibles impactos medioambientales .................................................................. 82 
IMPUTACION DE SUBVENCIONES DE INMOVILIZADO NO FINANCIERO .......................... 83 
CONTINGENCIAS Y COMPROMISOS ..................................................................................... 83 
HONORARIOS DE AUDITORES DE CUENTAS Y SOCIEDADES DE SU GRUPO ................ 84 
CONFLICTOS INTERNACIONALES ......................................................................................... 84 
ACONTECIMIENTOS POSTERIORES AL CIERRE ................................................................. 85 
 
Anexo I…...……………………………………………………………………...……………………….…..... 86 
 
Informe de Gestión Consolidado  ..……………………………………………………………..………...... 88 
 
 
 
 

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Balance consolidado

al 31 de diciembre de 2025

(Expresado en miles de euros)

Miles de euros

ACTIVO		Nota	2025	2024
Activos no corrientes
Inmovilizado material		4	217.706	196.658
Activos intangibles		5	7.179	5.993
Activos financieros no corrientes		6,21	79.704	78.093
-	A valor razonable con cambios en otro resultado global		22.471	19.970
-	A coste amortizado		57.233	58.123
Activos por impuestos diferidos		17.3	3.967	3.590
Activos por impuesto corriente		17.4	1.710	1.710
Total activos no corrientes			310.266	286.044
Activos corrientes
Existencias		7	109.772	114.742
Deudores comerciales		8,21	57.211	56.023
Deudores varios		9, 21	130	55
Activos financieros corrientes			23.605	39.406
-	A coste amortizado	9, 21	23.476	39.406
-	A valor razonable	9, 21	129	-
Otros activos corrientes		9	4.776	4.379
Activos por impuesto corriente		17.2	991	-
Efectivo y otros medios equivalentes		10	9.513	13.341
Total activos corrientes			205.998	227.946
TOTAL ACTIVO			516.264	513.990
Las Notas de las páginas 11 a 87 son parte integrante de las cuentas anuales consolidadas.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Balance consolidado

al 31 de diciembre de 2025

(Expresado en miles de euros)

		Miles de euros
	Nota	2025	2024
Total Patrimonio Neto		406.772	385.118
Capital social	11.1	80.000	80.000
Acciones Propias	11.3	(29.763)	(24.223)
Prima de emisión		-	-
Ganancias acumuladas del ejercicio	11.2	45.076	48.699
Otras reservas	11.2	313.192	283.168
Fondos Propios		408.505	387.644
Partidas que no se reclasifican al resultado del ejercicio:
Instrumentos de patrimonio con cambios en otro
resultado global consolidado	11.2	2.025	(476)
Partidas que pueden reclasificarse posteriormente al
resultado del ejercicio
Diferencias de conversión	11.2	(3.758)	(2.050)
Otro resultado global consolidado acumulado		(1.733)	(2.526)
Pasivos no corrientes
Deudas con entidades de crédito	12,21	34.348	41.490
Pasivos por impuestos diferidos	17.3	2.244	3.003
Otros pasivos no corrientes	14	6.297	5.078
Total pasivos no corrientes		42.889	49.571
Pasivos corrientes
Deudas con entidades de crédito	12,21	12.627	13.937
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	15,21	33.888	34.898
Pasivos por impuestos corrientes	17.2	-	475
Provisiones a corto plazo	16	1.939	1.714
Otros pasivos corrientes	16	18.149	28.277
Total pasivos corrientes		66.603	79.301
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		516.264	513.990

Las Notas de las páginas 11 a 87 son parte integrante de las cuentas anuales consolidadas.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada

del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2025

(Expresada en miles de euros)

Miles de euros	Nota	2025	2024
Importe neto de la cifra de negocios	18	313.841	309.170
Variación de existencias de productos terminados y en curso	7	(2.557)	12.984
Trabajos realizados por la empresa para su activo	4,5	2.221	1.411
Aprovisionamientos	7	(114.197)	(120.796)
Otros ingresos de explotación	18	6.605	3.188
Gastos de personal	19	(50.761)	(49.994)
Otros gastos de explotación	20	(81.900)	(77.885)
Dotación a la amortización	4,5	(20.837)	(19.772)
Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero	14,25	2.066	1.861
Exceso de provisiones		8	2
Deterioro y resultado por enajenación del inmovilizado		21	15
Beneficio /(pérdida) de explotación		54.510	60.184
Ingresos financieros	21.4	5.031	5.493
Gastos financieros	21.4	(1.258)	(1.303)
Diferencias de cambio	21.4	(375)	(822)
Resultados financieros netos	21.4	3.398	3.368
Participación en el resultado de asociadas	6	(10)	(24)
Beneficio / (pérdida) antes de impuestos		57.898	63.528
Gasto por impuesto sobre sociedades	17.2	(12.822)	(14.829)
Beneficio / (pérdida) del ejercicio	11.2	45.076	48.699
Beneficio/(pérdida) atribuible a tenedores
de instrumentos de patrimonio neto de la dominante	11.2	45.076	48.699
Ganancias por acción básicas (euros)	22	1,19	1,28
Ganancias por acción diluidas (euros)	22	1,19	1,28

Las Notas de las páginas 11 a 87 son parte integrante de las cuentas anuales consolidadas.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Estado del resultado global consolidado

del ejercicio 2025

(Expresado en miles de euros)

								Nota	2025	2024
Resultado consolidado del ejercicio									45.076	48.699
Atribuido a propietarios de instrumentos de patrimonio neto
de la dominante								11.2	45.076	48.699
Otro resultado global consolidado- partidas que no se
reclasifican al resultado del ejercicio									2.479	283
Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes								13.2	(30)	62
Cambios	en	el	valor	razonable	de inversiones	en	el
patrimonio neto a valor razonable con cambios en otro
resultado global consolidado								6	2.501	237
Efecto impositivo								13 y 17.3	8	(16)
Otro resultado global consolidado - partidas que pueden
reclasificarse posteriormente al resultado del ejercicio								11.2	(1.708)	4.078
Por diferencias de conversión									(1.708)	4.078
RESULTADO GLOBAL TOTAL DEL EJERCICIO									45.847	53.060
Atribuido a tenedores de instrumentos de patrimonio neto
de la dominante									45.847	53.060

Las Notas de las páginas 11 a 87 son parte integrante de las cuentas anuales consolidadas.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado del ejercicio 2025

(Expresado en miles de euros)

		Otras
		reservas,
	Capital y	ajustes		Otros
	acciones	cambio de	Ganancias	instrumentos
	propias	valor y dif.	acumuladas	de patrimonio	Total
	(Nota 11.1 y	conversión	del ejercicio	neto	patrimonio
Miles de euros	11.3)	(Notas 11.2)	(Nota 11.2)	(Nota 11.2)	neto
Saldo a 31 de diciembre de
2023	58.599	252.887	42.714	581	354.781
Total ingresos/(gastos)
reconocidos	-	4.361	48.699	-	53.060
Total (adquisición)/amortización
de acciones propias	(2.822)	(1.574)	-	(520)	(4.916)
Distribución de dividendos	-	(17.801)	-	-	(17.801)
Otras variaciones de patrimonio
neto	-	42.708	(42.714)	-	(6)
Saldo a 31 de diciembre de
2024	55.777	280.581	48.699	61	385.118
Total ingresos/(gastos)
reconocidos	-	771	45.076	-	45.847
Total (adquisición)/amortización
de acciones propias	(5.540)	(175)	-	(34)	(5.749)
Distribución de dividendos	-	(18.449)	-	-	(18.449)
Otras variaciones de patrimonio
neto	-	48.704	(48.699)	-	5
Saldo a 31 de diciembre de
2025	50.237	311.432	45.076	27	406.772

Las Notas de las páginas 11 a 87 son parte integrante de las cuentas anuales consolidadas.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Estado de flujos de efectivo consolidado presentado por el método indirecto del

ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2025

(Expresado en miles de euros)

	Nota	2025	2024
A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN		56.096	67.936
1. Resultado del ejercicio antes de impuestos		57.898	63.528
Ajustes al resultado:		16.860	15.393
Amortización de inmovilizado material e intangible	4,5	20.837	19.772
(Beneficio)/pérdida en la venta de inmovilizado	4	-	-
Correcciones valorativas por deterioro	7,8	106	468
Variación de provisiones	16	219	(351)
Imputación de subvenciones	14,25	(529)	(306)
Ingresos financieros	21.4	(5.031)	(5.493)
Gastos financieros	21.4	1.258	1.303
Variación de valor razonable en instrumentos financieros		-	-
Otros ingresos y gastos		-	-
Cambios en el capital corriente:		(7.052)	432
Existencias		2.148	(15.666)
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar		(2.355)	1.330
Otros activos corrientes		5	4
Acreedores y otras cuentas a pagar		(8.292)	14.139
Otros pasivos corrientes		(254)	441
Otros activos y pasivos no corrientes		1.696	184
2. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación		(11.610)	(11.417)
Pagos de intereses (-)		(1.288)	(1.331)
Cobro de intereses (+)		3.582	3.835
Cobro de dividendos (+)		1.055	1.125
(Pagos)/cobros por impuesto sobre beneficios (-/+)		(14.959)	(15.046)
B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN		(27.304)	(53.225)
1. Pagos por inversiones (-)		(75.560)	(141.520)
(-) Inmovilizado intangible	5	(1.908)	(423)
(-) Inmovilizado material	4	(42.202)	(24.322)
(-) Otros activos financieros	6,9	(31.450)	(116.775)
(-) Otros activos		-	-
2. Cobros por desinversiones (+)		48.256	88.295
(+) Otros activos financieros	6,9	47.752	87.862
(+) Otros activos	6	504	433
C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN		(32.620)	(20.177)
1. Cobros y (pagos) por instrumentos de patrimonio		(5.749)	(4.916)
(-) Adquisición de acciones propias	11.3	(5.678)	(5.543)
(+) Enajenación de instrumentos de patrimonio propio		(71)	627
2. Cobros y (pagos) por instrumentos de pasivo financiero		(8.422)	2.540
(+) Cobros de préstamos	12	20.000	34.265
(-) Devolución y amortización de préstamos	12	(28.422)	(31.725)
3. Pagos por dividendos	11	(18.449)	(17.801)
D) AUMENTO/(DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES		(3.828)	(5.466)
E) EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL EJERCICIO	10	13.341	18.807
F) EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL EJERCICIO	10	9.513	13.341

Las Notas de las páginas 11 a 87 son parte integrante de las cuentas anuales consolidadas.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

1 ACTIVIDADES DEL GRUPO Y PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN

1.1 Sociedades que forman el Grupo y perímetro de consolidación

Miquel y Costas & Miquel, S.A., en adelante la Sociedad dominante o Sociedad matriz, es una sociedad

industrial, con domicilio social en la calle Tuset nº 8 y 10, 7ª planta, 08006-Barcelona (España) que al

cierre de 2025 cuenta con un Grupo, en adelante el Grupo, formado por la propia Sociedad dominante

y sus sociedades dependientes (ver detalles de participación y otras informaciones en Anexo I).

La Sociedad dominante, con NIF A08020729, se constituyó como tal en 1879 y como sociedad anónima

en 1929. Su objeto social lo constituye la fabricación y comercialización de papeles especiales de todas

las clases. Se encuentra inscrita en el Registro Mercantil de Barcelona, en la hoja B-85067, folio 139,

del tomo 8686, inscripción 1ª y la última modificación estatutaria en la inscripción 387.

La Sociedad dominante desarrolla su actividad papelera dentro del campo de los papeles delgados y

especiales de bajo gramaje, principalmente para la industria del tabaco.

Las acciones de la Sociedad dominante están admitidas a cotización en la Bolsa de Barcelona, Madrid,

Bilbao y Valencia e integradas en el sistema de interconexión bursátil para la contratación en continuo

(SIBE-Smart).

Las sociedades que integran el perímetro de consolidación del Grupo son:

• S.A. Payá Miralles, con domicilio social en la calle San Antonio, nº 18, 46920-Mislata, Valencia;

tiene por objeto social, entre otras, las actividades relacionadas con la explotación industrial y

comercial de los negocios de fabricación de papel y elaboración de toda clase de manipulados de

papel de fumar, así como la adquisición, venta y arriendo de toda clase de bienes muebles e

inmuebles para la actividad empresarial. Tiene arrendadas sus instalaciones industriales a Miquel

y Costas & Miquel, S.A.

• Celulosa de Levante, S.A., con domicilio social en la carretera C-42, Km. 8,5, 43500-Tortosa,

Tarragona; su objeto social comprende la fabricación y comercialización de pasta de celulosa y sus

derivados en diversas modalidades y calidades. En el marco del citado objeto fabrica pastas a partir

de cáñamo, lino, sisal, abacá, yute, algodón y otras plantas anuales.

• Papeles Anoia, S.A., con domicilio social en la calle Tuset nº 8, 08006-Barcelona; tiene por objeto

social principalmente la transformación, acabado, manipulado, tratamiento, comercialización,

exportación e importación de papeles de todas clases y todo tipo de productos relacionados con el

tabaco, así como de productos simples y complejos compuestos de celulosa, papel, plástico,

aluminio, parafinas y otras materias de origen diverso. Adicionalmente su objeto social contempla

las actividades empresariales vinculadas a los bienes inmuebles para la industria.

• Desvi, S.A., con domicilio social en la calle Tuset, nº 10, 08006-Barcelona; su objeto social abarca

la intermediación comercial en todo tipo de productos y tecnologías de terceros vinculados al papel

de toda clase, la creación, promoción, protección, explotación e intermediación de signos

distintivos, patentes y demás bienes de propiedad industrial, así como la inversión en la promoción

y desarrollo de empresas industriales o comerciales.

• Miquel y Costas Argentina, S.A., domiciliada en Argentina; su actividad principal es la fabricación,

transformación, manipulación y comercialización de libritos de papel de fumar y de todo tipo de

papeles, cartones y afines, así como de la maquinaria y equipos para la elaboración de dichos

productos.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

• Sociedad Española Zig Zag, S.A., con domicilio en la calle Tuset nº 10, 08006-Barcelona; su objeto

social contempla la venta de toda clase de papel, especialmente el de fumar, así como de artículos

relacionados con la industria del papel y del tabaco.

• M.B. Papeles Especiales, S.A., con domicilio social en la calle Tuset nº 10, 08006-Barcelona; su

objeto social establece como actividades principales la fabricación, comercialización, promoción,

distribución, importación y exportación de papel de toda clase, en particular de papeles especiales

y sus transformados y manipulados.

• Miquel y Costas Energía y Medio Ambiente, S.A.; con domicilio social Tuset nº 8-10, 08006-

Barcelona; constituye su objeto social la gestión y supervisión de instalaciones industriales,

energéticas y medioambientales, así como la construcción, administración, explotación y

arrendamiento de plantas de generación de energía. Actualmente tiene arrendada una planta de

cogeneración a MB Papeles Especiales, S.A.

• Miquel y Costas Tecnologías, S.A., con domicilio social en la calle Tuset, nº 8-10, 08006-Barcelona;

su objeto social comprende, entre otras, las actividades de diseño e instalación de productos,

soluciones, aplicaciones y sistemas de tecnología industrial, la realización de toda clase de

proyectos, así como la consultoría de organización, industrial, I+D+I, calidad y medio ambiente.

• Terranova Papers, S.A., con domicilio social en la calle Tuset nº 10, 08006-Barcelona; su objeto

social contempla la fabricación, comercialización, promoción, distribución, importación y

exportación de papeles especiales para la industria de sectores como la alimentación y la filtración,

entre otros.

• Miquel y Costas Chile, SpA. con domicilio social en Santiago de Chile (Chile); su objeto social

consiste en el comercio interior y exterior y la intermediación y representación de todos los

productos relacionados con la industria papelera, de tabaco y alimentaria.

• Miquel y Costas Deutschland, GmbH, con domicilio social en Colonia, Kaiser-Wilhelm Ring 3-5

(Alemania); tiene como objeto social el comercio interior y exterior y la intermediación y

representación de todos los productos relacionados con la industria papelera, de tabaco y

alimentaria.

• Miquel y Costas Logística, S.A., con domicilio social en la calle Tuset nº 10, 08006-Barcelona, tiene

por objeto social la transformación, acabado, manipulado, tratamiento, comercialización,

exportación e importación de papeles de todas clases y de productos vinculados. También

comprende la realización de servicios logísticos de almacenamiento, transporte y distribución de

mercancías, primeras materias, productos y maquinaria así como el asesoramiento y asistencia

técnica en la prestación de estos servicios.

• Clariana, S.A., con domicilio social en Avenida Alemania nº 48, 12540-Vila-Real (Castellón), su

objeto social contempla la producción y comercialización de papel y en general, de bienes

destinados al sector de la papelería: la promoción, gestión y desarrollo de todo tipo de operaciones

inmobiliarias y urbanísticas, la enajenación y explotación, incluso en arrendamiento, de las fincas,

edificios, viviendas y locales e inmuebles, en general, cualquiera que sea su destino, resultantes

de la actividad.

• Fourtube, S.L., empresa asociada domiciliada en Sevilla, en la que el Grupo dispone de una

participación accionarial del 40% desde finales de 2011; su actividad principal es la fabricación y

comercialización de manipulados de papel y cartón.

Todas las Sociedades del Grupo han cerrado su ejercicio contable en fecha 31 de diciembre de 2025.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

La Sociedad dominante ejerce el control sobre las anteriores entidades dependientes, a excepción de

la compañía asociada Fourtube, S.L. sobre la que ejerce influencia significativa, bien de forma directa

o indirecta, por lo que está obligada a presentar Cuentas anuales consolidadas, de acuerdo con las

Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF-UE) vigentes, y a su depósito en el Registro

Mercantil de Barcelona. Los principios aplicados en la elaboración de las Cuentas anuales consolidadas

del Grupo se detallan en la Nota 2.3.

1.2 Variaciones en el perímetro de consolidación

Sin variaciones en el perímetro de consolidación en los ejercicios 2024 y 2025.

2 RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES

A continuación, se describen las principales políticas contables adoptadas en la preparación de estas

Cuentas anuales consolidadas. Su aplicación ha sido consistente con las de años anteriores.

2.1 Bases de presentación

2.1.1 Información General

Las Cuentas anuales consolidadas han sido preparadas de acuerdo con las Normas Internacionales

de Información Financiera (en adelante NIIF) adoptadas para su utilización en la Unión Europea y

aprobadas por los Reglamentos de la Comisión Europea y que están vigentes al 31 de diciembre de

2025.

Como requieren las NIIF-UE, las presentes Cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025 recogen,

a efectos comparativos, las cifras correspondientes al ejercicio anterior.

Tal como se detalla a continuación, durante el ejercicio 2025 han entrado en vigor nuevas normas

contables (NIC/NIIF) e interpretaciones (CINIIF). Asimismo, a la fecha de formulación de las presentes

cuentas anuales consolidadas, se han publicado nuevas normas contables (NIC/NIIF) e

interpretaciones (CINIIF) cuya fecha de entrada en vigor está prevista para los ejercicios contables

iniciados el 1 de enero de 2025 o con posterioridad a dicha fecha.

Normas, modificaciones e interpretaciones obligatorias que entran en vigor para los ejercicios

comenzados a partir del 1 de enero de 2025:

• NIC 21 (Modificación) “Ausencia de convertibilidad”.

Dicha norma se ha tenido en cuenta con efecto 1 de enero de 2025, reflejándose su impacto en las

presentes Cuentas anuales consolidadas, el cual no ha sido significativo.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Normas, modificaciones e interpretaciones que todavía no han entrado en vigor, pero que se

pueden adoptar con anticipación:

• NIIF 7 y NIIF 9 (Modificación) “Clasificación y valoración de instrumentos financieros”.

• NIIF 7 y NIIF 9 (Modificación) “Contratos que hacen referencia a la electricidad dependiente del

contrato)”.

• Mejoras anuales (Vol.11)

Estas modificaciones serán efectivas para los ejercicios anuales que comiencen a partir del 1 de

enero de 2026.

• NIIF 18 (Modificación) “Presentación y desglose de los Estados Financieros”.

Esta modificación será efectiva para los ejercicios anuales que comiencen a partir del 1 de enero de

2027.

Las modificaciones no han sido adoptadas anticipadamente por el Grupo. No se prevé un impacto

significativo en la aplicación de las mismas.

Normas, modificaciones e interpretaciones a las normas existentes que no pueden adoptarse

anticipadamente o que no han sido adoptadas por la Unión Europea

A la fecha de formulación de estas Cuentas anuales consolidadas, el IASB y el Comité de

Interpretaciones de NIIF habían publicado las normas, modificaciones e interpretaciones que se

detallan a continuación, que están pendientes de adopción por parte de la Unión Europea:

- NIIF 19 (Nueva norma y Modificación) “Desgloses de subsidiarias sin contabilidad pública”.

- NIC 21 (Modificación) “Efectos de las variaciones de las tasas de cambio de la moneda

extranjera. Conversión a una moneda de presentación hiperinflacionaria”.

El Grupo está analizando el impacto que estas nuevas normas/modificaciones/interpretaciones puedan

tener sobre las Cuentas anuales consolidadas del Grupo, en caso de ser adaptados por la Unión

Europea.

La preparación de las Cuentas anuales consolidadas con arreglo a las NIIF exige el uso de ciertas

estimaciones contables críticas. También exige a la Dirección que ejerza su juicio en el proceso de

aplicar las políticas contables del Grupo. En la Nota 2.5 se revelan las áreas que implican un mayor

grado de juicio o complejidad o las áreas donde las hipótesis y estimaciones son significativas para las

Cuentas anuales consolidadas.

Las Cuentas anuales consolidadas, que se componen de balance consolidado, cuenta de pérdidas y

ganancias consolidada, estado del resultado global consolidado, estado de cambios en el patrimonio

neto consolidado, estado de flujos de efectivo consolidado y memoria consolidados, así como el informe

de gestión consolidado, se presentan en miles de euros (las excepciones se indicarán adecuadamente).

La moneda funcional y de presentación de las Cuentas anuales consolidadas del Grupo es el euro.

Las Cuentas anuales consolidadas han sido formuladas por el Consejo de Administración de la

Sociedad dominante el 30 de marzo de 2026, a la espera de que sean aprobadas por los Accionistas,

sin que se prevean modificaciones al respecto.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

2.1.2 Políticas contables

Las políticas contables que se describen en los párrafos siguientes se han aplicado uniformemente en

los ejercicios que se presentan en estas Cuentas anuales consolidadas.

Las Cuentas anuales consolidadas se han preparado, en general, bajo el enfoque de coste histórico,

excepto por lo que se refiere a la revalorización de pasivos y activos financieros derivados a valor

razonable, con cambios en resultados, así como la valoración de inversiones en instrumentos de

patrimonio reconocidos a valor razonable con cambios en otro resultado global consolidado (Nota 2.3).

La cuenta de pérdidas y ganancias consolidada está estructurada atendiendo a la naturaleza de los

costes.

Las variaciones de las provisiones de tráfico (Nota 20), los ingresos por subvenciones (Nota 18), los

trabajos realizados por el Grupo para el inmovilizado (Notas 4 y 5) y el traspaso a resultados del ejercicio

de subvenciones de capital (Nota 25) están incluidos en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada

en los apartados de “Otros gastos de explotación”, “Otros ingresos de explotación” “Trabajos realizados

por la empresa para sus activos” e “Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero”,

respectivamente.

No existen actividades discontinuadas en las Sociedades del Grupo.

2.1.3 Comparabilidad de la Información

Las cifras del balance consolidado y de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio

2025 y 2024 se consideran comparables.

2.2 Criterios de consolidación

Dependientes son todas las entidades (incluidas las entidades con cometido especial) sobre las que el

Grupo tiene control que generalmente viene acompañado de una participación superior a la mitad de

los derechos de voto. A la hora de evaluar si el Grupo controla otra entidad se considera que deben

reunir las siguientes condiciones:

(1) Tener poder sobre la participada;

(2) Estar expuesto, o tener derecho, a obtener unos rendimientos variables por su implicación en

la participada; y

(3) Tener la capacidad de utilizar su poder sobre la participada para influir en el importe de sus

propios rendimientos.

Las dependientes se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control al Grupo, y se

excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

Asociadas son todas las entidades sobre las que el Grupo ejerce influencia significativa pero no tiene

control que, generalmente, viene acompañado por una participación de entre un 20% y un 50% de los

derechos de voto. Las inversiones en asociadas se contabilizan por el método de participación. Bajo el

método de la participación, la inversión se reconoce inicialmente a coste, y el importe en libros se

incrementa o disminuye para reconocer la participación del inversor en los resultados de la invertida

después de la fecha de adquisición. La inversión del Grupo en asociadas incluye el fondo de comercio

identificado en la adquisición.

Si la participación en la propiedad en una asociada se reduce, pero se mantiene la influencia

significativa, sólo la participación proporcional de los importes previamente reconocidos en el otro

resultado global consolidado se reclasifica a resultados cuando es apropiado.

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(Expresada en miles de euros)

La participación del Grupo en las pérdidas o ganancias posteriores a la adquisición de sus asociadas

se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, y su participación en los movimientos

posteriores a la adquisición en el otro resultado global consolidado se reconoce en dicho resultado

global con el correspondiente ajuste al importe en libros de la inversión. Cuando la participación del

Grupo en las pérdidas de una asociada es igual o superior a su participación en la misma, incluida

cualquier otra cuenta a cobrar a largo plazo no asegurada, el Grupo no reconoce pérdidas adicionales,

a menos que hubiera incurrido en obligaciones legales o implícitas o realizados pagos en nombre de la

asociada.

En cada fecha de presentación de información financiera, el Grupo determina si existe alguna evidencia

objetiva de que se haya deteriorado el valor de la inversión en la asociada. Si éste fuese el caso, el

Grupo calcula el importe de la pérdida por deterioro del valor como la diferencia entre el importe

recuperable de la asociada y su importe en libros y reconoce el importe adyacente a “participación en

el resultado de asociadas” en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Las pérdidas y ganancias procedentes de las transacciones ascendentes y descendentes entre el

Grupo y sus asociadas se reconocen en las cuentas anuales del Grupo sólo en la medida que

correspondan a las participaciones de otros inversores en las asociadas no relacionados con el

inversor. Las pérdidas no realizadas se eliminan a menos que la transacción proporcione evidencia de

pérdida por deterioro del valor del activo transferido. Las políticas contables de las asociadas se han

modificado cuando ha resultado necesario para asegurar la uniformidad con las políticas adoptadas por

el Grupo.

Las pérdidas y ganancias de dilución surgidas en inversiones en asociadas se reconocen en la cuenta

de pérdidas y ganancias consolidada.

Todas las Sociedades dependientes, en las que Miquel y Costas & Miquel, S.A. posee, directa o

indirectamente, la mayoría de los derechos de voto y, por consiguiente, ha nombrado la mayoría de los

miembros del Consejo de Administración de las mismas, han sido consolidadas en estos ejercicios por

el método de integración global.

En el Anexo I a estas Notas se desglosan los datos de todas las Sociedades dependientes y asociadas

incluidas en el perímetro de consolidación. Las sociedades dependientes consolidan por el método de

integración global y la sociedad asociada Fourtube S.L. consolida por el método de participación.

No hay intereses minoritarios, al poseer la Sociedad dominante el 100% de las participaciones,

consolidadas por integración global ya sea de forma directa o indirecta.

Las Sociedades del Grupo cierran el ejercicio el 31 de diciembre, siendo las cuentas a dicha fecha las

utilizadas en la consolidación.

Con objeto de presentar de una forma homogénea las distintas partidas que componen las Cuentas

anuales consolidadas adjuntas, se han aplicado a todas las Sociedades incluidas en el perímetro de

consolidación los principios y normas de valoración seguidos por la Sociedad dominante.

Todas las empresas dependientes del Grupo han adoptado las NIIF-UE a los efectos de consolidación

en la misma fecha que la Sociedad dominante.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

2.3 Normas contables aplicadas

INMOVILIZADO MATERIAL

El inmovilizado material se presenta por su valor de coste de adquisición, actualizado hasta 1996 de

acuerdo con lo permitido por la legislación, deducidas las amortizaciones acumuladas

correspondientes, y las pérdidas por deterioro acumuladas, excepto en el caso de los terrenos, que se

presentan netos de las pérdidas por deterioro.

El coste histórico incluye los gastos directamente atribuibles a la adquisición de los elementos.

Como consecuencia del proceso de primera consolidación, determinados terrenos pertenecientes a la

Sociedad dependiente S.A. Payá Miralles se presentan valorados a precios de mercado del momento

de adquisición de la correspondiente participación en dicha Sociedad dependiente, determinado por

experto independiente. El valor neto de los activos revalorizados en el proceso de consolidación por el

motivo anteriormente indicado asciende a 848 miles de euros al 31 de diciembre de 2025 y 2024.

En el año 2002, en el momento de la compra y toma de control del 50% restante de MB Papeles

Especiales, S.A. se valoraron determinados activos (terrenos, edificios y maquinaria) a precio de

mercado de aquel momento. El valor neto de los activos revalorizados en el proceso de consolidación

por este motivo asciende, al 31 de diciembre de 2025 y 2024 a 842 miles de euros.

Cuando el importe en libros de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su valor se

reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable.

Los terrenos y construcciones corresponden principalmente a los propios para el desarrollo de la

actividad empresarial.

Los trabajos realizados por el Grupo para el propio inmovilizado incluyen los costes de fabricación e

instalación de elementos del inmovilizado incurridos por la propia empresa, efectivamente devengados

e imputables a cada uno de los proyectos, en el límite máximo del valor de mercado o los rendimientos

esperados de dichos activos.

Las pérdidas y ganancias por la venta de inmovilizado material se calculan comparando los ingresos

obtenidos con el importe en libros y se incluyen en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

El valor residual y la vida útil de los activos se revisan, y ajustan si es necesario, en la fecha de cada

balance.

Los terrenos no se amortizan. La amortización de los elementos del inmovilizado material se realiza

sobre los valores de coste actualizados siguiendo el método lineal, durante los siguientes períodos de

vida útil estimados:

	Años de vida útil
Edificios y otras construcciones	14-50
Instalaciones técnicas y maquinaria	5-33
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	6-20
Elementos de transporte	6-14
Equipos para procesos de información	4-7

Los gastos de mantenimiento y reparaciones del inmovilizado material que no mejoran su utilización o

prolongan su vida útil, se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en el momento en

que se producen.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

ACTIVOS INTANGIBLES

Los activos intangibles se valoran, según proceda, a su coste de adquisición o coste directo de

producción aplicado y se presentan netos de su correspondiente amortización acumulada y las pérdidas

por deterioro acumuladas, conforme a los siguientes criterios:

• Los derechos de propiedad industrial y de marcas adquiridos a terceros se reflejan por su precio

de adquisición. Dichos activos se amortizan según el método lineal siendo la vida útil estimada

de 20 años salvo el caso de la filial Miquel y Costas Argentina, S.A., en el que las marcas

adquiridas tienen una vida útil definida de 10 años.

• Cartera de clientes adquirida a terceros se valora por precio de adquisición. La amortización se

calcula según el método lineal siendo la vida útil estimada de 10 años.

▪ Las aplicaciones informáticas figuran contabilizadas a su precio de adquisición o a su coste de

producción. La amortización se calcula según el método lineal siendo la vida útil estimada de tres

a seis años.

▪ Los derechos de emisión de gases de efecto invernadero se valoran a precio de adquisición.

Cuando se trate de derechos adquiridos a título gratuito se considera como precio de adquisición

el valor razonable de los mismos en el momento de la adquisición con contrapartida en el epígrafe

de subvenciones. Los derechos de emisión no son objeto de amortización y la subvención se

imputa a resultados del ejercicio en la medida que se realice la imputación a gasto por las

emisiones de gases que están destinados a cubrir. Dichos derechos de emisión se dan de baja

del balance consolidado como contrapartida de la provisión por los costes generados por las

emisiones realizadas, en el momento de su entrega a la Administración para cancelar las

obligaciones contraídas.

• Los costes incurridos en proyectos de desarrollo (relacionados con el diseño y prueba de

productos nuevos o mejorados) se reconocen como activo intangible cuando es probable que el

proyecto vaya a ser un éxito considerando su viabilidad técnica y comercial, y sus costes pueden

estimarse de forma fiable. Otros gastos de desarrollo se reconocen como gasto cuando se incurre

en ellos. Los costes de desarrollo previamente reconocidos como un gasto no se reconocen

como un activo en un ejercicio posterior. Los costes de desarrollo con una vida útil finita que se

capitalizan se amortizan desde el inicio de la producción comercial del producto de manera lineal

durante el período en que se espera que generen beneficios, sin superar los tres años.

• Los costes de ingeniería vinculados a desarrollos tecnológicos (siempre que éste sea

satisfactorio) se capitalizan a su coste de adquisición. Dichos costes se amortizan desde el

momento en que el activo está listo para su uso y con la misma vida útil que el activo principal al

que pertenecen.

PERDIDAS POR DETERIORO DEL VALOR DE LOS ACTIVOS

El Grupo evalúa, en cada fecha de cierre de balance, si existiese algún indicio de deterioro del valor de

algún activo. Si existiera tal indicio, el Grupo estimaría el importe recuperable del activo.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Los activos sujetos a amortización y los no amortizables, se revisan para pérdidas por deterioro siempre

que algún suceso interno, externo o cambio en las circunstancias indique que el importe en libros puede

no ser recuperable (en el caso de los activos no amortizables, se someten a pruebas de deterioro de

valor anualmente). Se reconoce una pérdida por deterioro por la parte del importe en libros del activo

que excede su importe recuperable. El importe recuperable es el valor razonable del activo menos los

costes para la venta o el valor de uso obtenido por un descuento de flujos futuros de tesorería, el mayor

de los dos. A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro de valor, los activos se agrupan al nivel más

bajo para el que hay flujos de efectivo identificables por separado (unidades generadoras de efectivo).

COSTES POR INTERESES NO CORRIENTES

Los costes por intereses incurridos para la financiación de la construcción de cualquier activo cualificado

se capitalizan durante el período de tiempo que es necesario para completar y preparar el activo para

el uso que se pretende. Otros costes por intereses se llevan a gastos.

ACTIVOS FINANCIEROS CORRIENTES Y NO CORRIENTES

A efectos de la preparación de las Cuentas anuales consolidadas, las inversiones en Sociedades del

Grupo y asociadas se consolidan de acuerdo con los métodos descritos en la Nota 2.2.

El Grupo tiene establecidos procesos de control adecuados para identificar indicios de posibles

pérdidas por deterioro.

El Grupo clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías de valoración:

- aquellos que se valoran con posterioridad a valor razonable (ya sea con cambios en

resultados o en otro resultado global consolidado), y

- aquellos que se valoran a coste amortizado.

La clasificación depende del modelo de negocio de la entidad para gestionar los activos financieros y

de los términos contractuales de los flujos de efectivo.

Para los activos valorados a valor razonable, las ganancias y pérdidas se registrarán en resultados o

en otro resultado global consolidado. Para las inversiones en instrumentos de patrimonio que no se

mantienen para negociación, esto dependerá de si el grupo realizó una elección irrevocable en el

momento del reconocimiento inicial para contabilizar la inversión en patrimonio a valor razonable con

cambios en otro resultado global consolidado.

El grupo reclasifica las inversiones en deuda cuando y solo cuando cambia su modelo de negocio para

gestionar esos activos.

• Activos financieros a coste amortizado

El Grupo clasifica sus activos financieros a coste amortizado sólo si se cumplen los dos criterios

siguientes:

- el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es cobrar los flujos de

efectivo contractuales, y

- los términos contractuales dan lugar a flujos de efectivo que son únicamente pagos de

principal e intereses .

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(Expresada en miles de euros)

Inversiones en instrumentos de deuda

Las inversiones en instrumentos de deuda que se mantienen para el cobro de flujos de efectivo

contractuales cuando esos flujos de efectivo representan sólo pagos de principal e intereses se valoran

a coste amortizado. Los ingresos por intereses de estos activos financieros se incluyen en ingresos

financieros de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo. Cualquier ganancia o pérdida que

surja cuando se den de baja se reconoce directamente en el resultado del ejercicio y se presenta en

otras ganancias / pérdidas. Las pérdidas por deterioro del valor se presentan como una partida

separada en el estado de resultados.

Estos activos financieros se incluyen en activos no corrientes, excepto aquellos con vencimiento inferior

a 12 meses a partir de la fecha del balance que se clasifican como activos corrientes.

En aplicación de la NIIF 9, en relación con la estimación de un posible deterioro de los activos

financieros, valorados a su coste amortizado, el Grupo ha aplicado el modelo de la “pérdida esperada”.

La aplicación de dicho modelo ha resultado en una perdida esperada futura de los activos financieros

no significativa de c. 0,11% del total de los activos Financieros en el ejercicio 2025 (c. 0,10% en 2024)

por lo que no se ha registrado impacto alguno en las Cuentas anuales consolidadas.

El periodo máximo considerado para medir las pérdidas crediticias esperadas es el periodo contractual

máximo (incluyendo opciones de ampliación) a lo largo del cual está expuesta la entidad de riesgo

crediticio.

Préstamos y deudas comerciales

Los préstamos y deudas comerciales son activos financieros no derivados con pagos fijos o

determinables que no cotizan en un mercado activo. Surgen cuando el Grupo suministra dinero, bienes

o servicios directamente a un deudor sin intención de negociar con la cuenta a cobrar. Se incluyen en

activos corrientes, excepto para vencimientos superiores a doce meses desde la fecha del balance,

que se clasifican como activos no corrientes. Los préstamos y deudas comerciales se incluyen dentro

del epígrafe de deudores comerciales en el activo del balance consolidado. Se valoran a coste

amortizado.

En aplicación de la NIIF 9, el Grupo ha utilizado el método simplificado para evaluar las pérdidas

crediticias esperadas durante toda la vida del contrato. El cálculo de dicha perdida esperada futura ha

resultado no significativo, c. 0,04% de los saldos deudores comerciales, (c. 0,02% de los saldos

deudores comerciales en 2024) por lo que no se ha registrado impacto alguno en las Cuentas anuales

consolidadas.

• Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global consolidado:

Los activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global consolidado son

inversiones en las que el Grupo no tiene influencia significativa o control, siendo valorados a su valor

razonable, registrándose la pérdida o ganancia en ingresos y gastos reconocidos en el estado

consolidado del resultado global.

Las pérdidas por deterioro de valor (y reversión) sobre inversiones en patrimonio neto valorados a valor

razonable con cambios en otro resultado global no se presentan separadamente de otros cambios en

el valor razonable. Los dividendos de todas las inversiones siguen reconociéndose en el resultado del

ejercicio como ingresos financieros cuando se establece el derecho de la Sociedad a recibir los pagos.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Las adquisiciones y enajenaciones habituales de inversiones se reconocen en la fecha de negociación,

es decir, la fecha en que el Grupo se compromete a adquirir o vender el activo. Las inversiones se

reconocen inicialmente por el valor razonable más los costes de la transacción para todos los activos

financieros que no se valoran a valor razonable con cambios en resultados. Los activos financieros

valorados a valor razonable con cambios en resultados se reconocen inicialmente por su valor

razonable, y los costes de la transacción se cargan en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Los activos financieros se dan de baja en el balance consolidado cuando los derechos a recibir flujos

de efectivo de las inversiones han vencido o se han transferido y el Grupo ha traspasado

sustancialmente todos los riesgos y ventajas derivados de su titularidad. En el caso de enajenar alguno

de estos activos los resultados por venta, tal y como establece la normativa, se reconocerían también

en “Otro Resultado Global consolidado”.

INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

Los derivados se reconocen inicialmente al valor razonable en la fecha en que se ha efectuado el

contrato de derivados y posteriormente se vuelven a valorar a su valor razonable. El método para

reconocer las pérdidas o ganancias resultantes depende de si el derivado se designa como instrumento

de cobertura y, si es así, de la naturaleza de la partida que está cubriendo.

El Grupo utiliza instrumentos financieros para cubrir los riesgos asociados a las fluctuaciones de tipos

de cambio de sus transacciones comerciales futuras, activos y pasivos reconocidos, denominados en

una moneda funcional que no es la moneda funcional del Grupo. Estos derivados no califican para

contabilidad de cobertura. Los cambios en el valor razonable de cualquiera de estos instrumentos

derivados se reconocen inmediatamente en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada .

EXISTENCIAS

Las existencias se muestran valoradas a precio de adquisición o coste de producción, determinados

como sigue:

▪ Materias primas y otros aprovisionamientos: a precio de adquisición determinado según el

método FIFO.

▪ Productos terminados y en curso de fabricación: a coste estándar, que no presenta diferencias

significativas al método FIFO según coste real, de los consumos de materias primas y otros

materiales, incorporando la parte aplicable de costes directos e indirectos de mano de obra y de

gastos generales de fabricación.

▪ Existencias comerciales: a precio de adquisición, determinado de acuerdo con el método del

precio medio.

El Grupo deprecia el valor de las existencias cuando el coste de éstas excede a su valor neto de

realización. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio,

menos los costes variables de venta aplicables.

EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO

El efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el efectivo en caja y los depósitos a la vista en entidades

de crédito.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

CAPITAL

Las acciones ordinarias se clasifican como patrimonio neto. Los costes incrementales directamente

atribuibles a la emisión de nuevas acciones se presentan en el patrimonio neto como una deducción,

neta de cualquier efecto fiscal, si lo hubiera.

ACCIONES PROPIAS

La valoración de las acciones propias adquiridas por la Sociedad dominante se compone de la

contraprestación pagada, incluidos los costes incrementales directamente atribuibles, y se presenta

deduciéndola del patrimonio atribuible a los accionistas de la Sociedad dominante hasta su cancelación,

emisión de nuevo o enajenación. Cuando estas acciones se cancelan se reconoce el nominal

minorando el capital social y la diferencia entre el nominal y el coste en las reservas voluntarias.

Cualquier importe recibido, en el caso de que las acciones se vendieran, neto de cualquier coste

incremental directamente atribuible y los correspondientes efectos del impuesto sobre las ganancias,

se incluye en el patrimonio neto atribuible a los accionistas de la Sociedad dominante.

DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad dominante se reconoce como un pasivo

en las Cuentas anuales consolidadas del Grupo en el ejercicio en que los dividendos son aprobados

por los accionistas de la Sociedad dominante.

SUBVENCIONES OFICIALES

Las subvenciones en capital no reintegrables, cuando hay una seguridad razonable de que la

subvención se cobrará y el Grupo cumplirá con todas las condiciones establecidas, figuran en el pasivo

del balance consolidado por el importe original concedido (valor razonable), y se imputan a resultados

siguiendo el método lineal, durante un período de tiempo equivalente a la vida útil de los elementos del

inmovilizado financiados por dichas subvenciones.

Las subvenciones de explotación relacionadas con gastos específicos se reconocen en la cuenta de

pérdidas y ganancias en el mismo ejercicio en que se devengan los correspondientes gastos. Las

subvenciones concedidas para compensar déficit de explotación se reconocen en el año en que se

conceden, salvo cuando se destinan a compensar déficit de explotación de ejercicios futuros, en cuyo

caso se imputan en dichos ejercicios.

DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO Y OTROS RECURSOS AJENOS

Las deudas con entidades de crédito y otros recursos ajenos se reconocen inicialmente por su valor

razonable, que equivaldrá al valor razonable de la contraprestación recibida ajustado por los costes de

transacción que les sean directamente atribuibles. Posteriormente por su coste amortizado, los

intereses devengados se contabilizarán en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, aplicando

el método del tipo de interés efectivo.

Los préstamos con tipo de interés subvencionado o nulo se registran inicialmente por su valor

razonable, calculado éste como su valor actualizado al tipo de interés de mercado. La diferencia entre

el nominal del préstamo y su valor actualizado es considerada como una subvención oficial.

El Grupo elimina de su balance consolidado un pasivo financiero (o una parte de éste) cuando, y solo

cuando, se haya extinguido, es decir, cuando la obligación especificada en el correspondiente contrato

haya sido satisfecha o cancelada, o bien haya expirado.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Un intercambio de instrumentos de deuda entre un prestamista y un prestatario, siempre que los

instrumentos tengan condiciones sustancialmente diferentes, se contabilizará como una cancelación

del pasivo financiero original y consiguiente reconocimiento de un nuevo pasivo financiero. De manera

similar, una modificación sustancial de las condiciones de un pasivo financiero existente o de una parte

del mismo (independientemente de que sea atribuible o no a las dificultades financieras del deudor) se

contabilizará como una cancelación del pasivo financiero original y consiguiente reconocimiento de un

nuevo pasivo financiero.

La diferencia entre el importe en libros de un pasivo financiero (o de una parte del mismo) que se haya

cancelado o transferido a un tercero y la contraprestación pagada, en la que se incluirá cualquier activo

transferido distinto de efectivo o cualquier pasivo asumido, se reconocerá en el resultado del ejercicio.

Los recursos ajenos se clasifican como pasivos no corrientes siempre que el Grupo tenga el derecho

incondicional a diferir su liquidación durante al menos doce meses a partir de la fecha de balance. En

caso contrario se clasifican como pasivos corrientes.

Las comisiones abonadas por la obtención de préstamos se reconocen como costes de la transacción

del préstamo en la medida en que sea probable que se vaya a disponer de una parte o de la totalidad

de la línea. En este caso, las comisiones se difieren hasta que se produce la disposición. En la medida

en que no exista evidencia de que sea probable que se vaya a disponer de la totalidad o parte de la

línea de crédito, la comisión se capitaliza como un pago anticipado por servicios de liquidez y se

amortiza en el periodo al que se refiere la disponibilidad del crédito.

PROVEEDORES

Los proveedores se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valoran por su

coste amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo.

IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES E IMPUESTOS DIFERIDOS

El término Impuesto sobre Sociedades consolidado incluye todos los impuestos, ya sean nacionales o

extranjeros, que se relacionan con las ganancias sujetas a imposición. El Impuesto sobre Sociedades

incluye también otros tributos, como los impuestos que gravan la repatriación de resultados, así como

cualquier otra imposición que tome como base de cálculo el resultado contable.

El gasto devengado por Impuesto sobre Sociedades reflejado en las Cuentas anuales consolidadas se

calcula mediante la agregación del gasto registrado por cada una de las sociedades que forman el

perímetro de consolidación, aumentado o disminuido, según corresponda, por el impacto fiscal de los

ajustes de consolidación contable y por las diferencias temporarias que surgen entre las bases fiscales

de los activos y pasivos y sus importes en libros en las Cuentas anuales consolidadas.

El gasto por Impuesto sobre Sociedades del ejercicio comprende el impuesto corriente y el diferido. El

impuesto se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, excepto en aquellos casos

en que se relaciona con partidas que se registran directamente en patrimonio neto consolidado, en

cuyo caso el efecto impositivo se registra asimismo en patrimonio neto consolidado.

La diferencia entre el gasto por el Impuesto sobre Sociedades contabilizado al cierre del ejercicio

anterior y el gasto por el Impuesto sobre Sociedades que resulta de las declaraciones fiscales

finalmente presentadas constituye un cambio en las estimaciones contables y se registra como

gasto/ingreso del ejercicio corriente.

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(Expresada en miles de euros)

Al reunir los requisitos establecidos en el Régimen de Grupos de Sociedades previsto en el Capítulo VI

del título VII de la Ley 27/2014 de 27 de noviembre, del Impuesto de Sociedades, Miquel y Costas &

Miquel, S.A. como Sociedad dominante, está acogida al Régimen de Declaración Fiscal Consolidada,

con número de identificación fiscal 0017/80, conjuntamente con sus sociedades filiales españolas, S.A.

Payá Miralles, Celulosa de Levante, S.A., Papeles Anoia, S.A., Desvi, S.A., Sociedad Española Zig

Zag, S.A., MB Papeles Especiales, S.A., Miquel y Costas Tecnologías, S.A., Miquel y Costas Energía

y Medio Ambiente, S.A., Terranova Papers, S.A., Miquel y Costas Logística S.A. y Clariana S.A.

Cuando se produce un cambio en los tipos impositivos, se procede a reestimar los importes de

impuestos diferidos de activo y pasivo. Estos importes se cargan o abonan contra resultado o contra

patrimonio neto, en función de la cuenta a la que se cargó o abonó el importe original.

Los impuestos diferidos se determinan según el método del pasivo. Según este método, los impuestos

diferidos de activo y diferidos de pasivo se contabilizan basándose en las diferencias temporarias entre

los valores contables y fiscales de los activos y pasivos, aplicando los tipos impositivos estimados para

el momento en que se realicen los activos y pasivos, según los tipos y las leyes aprobadas o en trámite

de aprobación a la fecha del balance. Los impuestos diferidos de activo y diferidos de pasivo que surgen

de movimientos en patrimonio neto consolidado, se cargan o abonan directamente contra patrimonio

neto consolidado. Los impuestos diferidos de activo y los créditos fiscales se reconocen cuando sea

probable la disponibilidad de ganancias fiscales futuras, contra los cuales cargar esas pérdidas o

créditos fiscales no utilizados.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos no se descuentan, y se clasifican como activo (pasivo)

no corriente en el balance consolidado. Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos

diferidos registrados.

PRESTACIONES A LOS EMPLEADOS

a) Obligaciones por pensiones

El Grupo mantiene diferentes compromisos por pensiones en función de los centros de trabajo y

las empresas:

• Compromisos de aportación definida:

El Grupo tiene dos planes de aportación definida fruto de los acuerdos con los representantes

de los trabajadores para su jubilación. El compromiso de la empresa es únicamente realizar unas

aportaciones anuales de importe predeterminado. Desde 2002, existen unos contratos de seguro

colectivo por los cuales la entidad aseguradora garantiza a los empleados un rendimiento

determinado a las aportaciones realizadas por el Grupo.

Existen además seguros constituidos por aportaciones definidas a favor de Consejeros

ejecutivos, que están sujetos al cumplimiento de determinadas condiciones y de personal de Alta

Dirección del Grupo.

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• Compromisos de prestación definida:

Los restantes compromisos que mantiene el Grupo son de prestación definida y están

asegurados a través de sendos contratos de seguro colectivos.

Sólo existen compromisos con el personal activo (trabajadores) y corresponden a capitales a la

jubilación a los 63 años conforme al convenio colectivo estatal del sector del papel, pasta y

cartón.

El pasivo reconocido en el balance consolidado es el neto entre la obligación devengada por

servicios pasados menos el valor de la póliza de seguro concertada, determinado por el valor de

las obligaciones aseguradas.

La obligación devengada se calcula anualmente por un actuario independiente de acuerdo con

el método actuarial denominado “unidad de crédito proyectada”. El valor actual de la obligación

se determina mediante métodos actuariales de cálculo e hipótesis financieras y actuariales

insesgadas y compatibles entre sí.

La política contable seguida para el reconocimiento de las pérdidas y ganancias actuariales que

surgen del ajuste por la experiencia y cambios en las hipótesis actuariales se cargan o abonan

en el patrimonio neto en el estado del resultado global consolidado en el ejercicio en el que

surgen las mismas.

Los costes por servicios pasados se reconocen inmediatamente en la cuenta de pérdidas y

ganancias consolidada, excepto cuando se trate de derechos revocables, en cuyo caso, se

imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de forma lineal en el período que resta

hasta que los derechos por servicios pasados son irrevocables. No obstante, si surge un activo,

los derechos revocables se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de forma

inmediata, salvo que surja una reducción en el valor actual de las prestaciones que pueden

retornar al Grupo en forma de reembolsos directos o de menores contribuciones futuras, en cuyo

caso, lo que se imputa de forma inmediata en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada es

el exceso sobre tal reducción.

b) Indemnizaciones por despido

Excepto en el caso de causa justificada, las sociedades del Grupo vienen obligadas a indemnizar

a sus empleados cuando cesan en sus servicios. Ante la ausencia de cualquier necesidad

previsible de terminación anormal del empleo y dado que no reciben indemnizaciones aquellos

empleados que se jubilan o cesan voluntariamente en sus servicios, los pagos por

indemnizaciones, cuando surgen, se cargan a gasto en el momento en que se comunica la

decisión de efectuar el despido.

COMPENSACIONES BASADAS EN ACCIONES

El Grupo mantiene un plan de compensación a un determinado grupo de empleados consistente en la

entrega de opciones sobre acciones, liquidable únicamente en acciones de Miquel y Costas & Miquel,

S.A. Dicho plan se valora por su valor razonable en el momento inicial en que fue otorgado mediante

un método de cálculo financiero generalmente aceptado.

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La imputación de su valor a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, como un gasto de personal,

se realiza en base a los ejercicios que configuran el periodo de consolidación de la opción, con

contrapartida al patrimonio neto consolidado. A fecha de cierre, el Grupo revisa sus estimaciones

originales sobre el número de opciones que se espera que lleguen a ser consolidadas y reconoce, si

fuese el caso, el impacto de esta revisión en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada con el

correspondiente ajuste al patrimonio neto consolidado.

PROVISIONES DERECHOS DE EMISIÓN

Desde el año 2005 las sociedades españolas del Grupo que están incluidas en el comercio de derechos

que realizan emisiones de CO

en su actividad productiva deben entregar en los primeros meses del

ejercicio siguiente derechos de emisión equivalentes a las emisiones realizadas en el ejercicio. El

periodo vigente actual es del 2021-2030.

Las instalaciones de las sociedades MB Papeles Especiales S.A., Terranova Papers S.A., Clariana

S.A., y S.A. Payá Miralles son consideradas de bajas emisiones por lo que están excluidas del régimen

de comercio de derechos de emisión para el periodo 2021-2025. Por lo tanto, la asignación no se ha

hecho efectiva porque se mantienen excluidas.

La obligación de entrega de derechos de emisión por las emisiones de CO

realizadas durante el

ejercicio se registra como provisiones dentro del epígrafe “Provisiones a corto plazo” del balance

consolidado, habiéndose registrado el coste correspondiente en el epígrafe “Otros gastos de

explotación” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada (Nota 20).

OTRAS PROVISIONES

Las provisiones para restauración medioambiental, costes de reestructuración y litigios se reconocen

cuando el Grupo tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de sucesos

pasados, es probable que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liquidar la obligación, y el

importe se haya estimado de manera fiable. No se reconocen provisiones para pérdidas de explotación

futuras.

Cuando exista un número de obligaciones similares, la probabilidad de que sea necesario un flujo de

salida para liquidar la obligación se determina considerando la clase de obligaciones en su conjunto.

Se reconoce una provisión incluso aun cuando la probabilidad de un flujo de salida con respecto a

cualquier partida incluida en la misma clase de obligaciones pueda ser pequeña.

Las provisiones se valoran por el valor actual de los desembolsos que se espera que sean necesarios

para liquidar la obligación usando un tipo antes de impuestos que refleje la valoración en el mercado

actual del valor temporal del dinero y los riesgos específicos de la obligación. El incremento en la

provisión con motivo del paso del tiempo se reconoce como un gasto por intereses.

RECONOCIMIENTO DE INGRESOS

Los ingresos ordinarios comprenden el importe de la venta de bienes y la prestación de servicios, neto

del impuesto sobre el valor añadido, devoluciones, descuentos y excluidas las operaciones intragrupo.

De acuerdo con la NIIF 15, los ingresos se reconocen cuando el control de los bienes o servicios se

transfiere al cliente, sustituyendo el anterior criterio basado en la transferencia de riesgos y beneficios.

El Grupo reconoce ingresos cuando satisface una obligación de ejecución mediante la entrega de los

bienes o a medida que se realiza la prestación de los servicios comprometidos con los clientes,

registrándose por el importe que refleja la contraprestación a la que la entidad espera tener derecho.

A tal efecto, se aplica el modelo de cinco pasos establecido en la NIIF 15:

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• Identificación del contrato con el cliente.

• Identificación de las obligaciones de ejecución.

• Determinación del precio de la transacción.

• Asignación del precio de la transacción a las obligaciones de ejecución.

• Reconocimiento del ingreso cuando (o a medida que) la entidad satisface cada obligación de

ejecución.

Con carácter general, la transferencia del control —y, en consecuencia, el reconocimiento del ingreso—

se produce cuando se transmiten la titularidad, el control físico y los riesgos y beneficios significativos

del bien, lo cual se determina conforme a los INCOTERMS pactados en cada operación.

No obstante, cuando las partes acuerdan condiciones de entrega distintas de las previstas en los

INCOTERMS estándar, la compañía aplicará dichas condiciones particulares, siempre que hayan sido

pactadas expresamente, aceptadas por el cliente y documentadas previamente en la factura de

compraventa o en el correspondiente acuerdo contractual. Estas situaciones constituyen juicios

relevantes de la dirección, cuya adecuada revelación es necesaria para comprender el criterio aplicado

en el reconocimiento del ingreso y su efecto en los estados financieros, en línea con los requerimientos

de la NIC 1

Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir el cobro.

Los ingresos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo.

ARRENDAMIENTOS

En aplicación de la NIIF 16, a partir del 1 de enero de 2019, los arrendamientos se reconocen como un

activo por derecho de uso y el correspondiente pasivo en la fecha en que el activo arrendado está

disponible para su uso por el Grupo.

Los activos y pasivos que surgen de un arrendamiento se valoran inicialmente sobre una base de valor

actual. Los pasivos por arrendamiento incluyen el valor actual neto de los siguientes pagos por

arrendamiento:

- pagos fijos (incluidos los pagos fijos en esencia), menos cualquier incentivo de arrendamiento

a cobrar

- pagos variables por arrendamiento que dependen de un índice o un tipo, inicialmente valorados

con arreglo al índice o tipo en la fecha de comienzo

- importes que se espera que abone el Grupo en concepto de garantías del valor residual

- el precio de ejercicio de una opción de compra si el Grupo tiene la certeza razonable de que

ejercerá esa opción, y

- pagos de penalizaciones por rescisión del arrendamiento, si el plazo del arrendamiento refleja

el ejercicio por el Grupo de esa opción.

Los pagos por arrendamiento a realizarse bajo opciones de prórroga razonablemente ciertas también

se incluyen en la valoración del pasivo.

Los pagos por arrendamiento se descuentan usando el tipo de interés implícito en el arrendamiento si

este tipo puede determinarse fácilmente. Sino puede determinarse fácilmente, el arrendatario utilizará

el tipo de interés incremental del endeudamiento del arrendatario. Dada la dificultad para determinarlo,

el Grupo usa el tipo incremental que tendría que pagar para pedir prestados los fondos necesarios para

obtener un activo de valor similar al activo por derecho de uso en un entorno económico similar con

términos, garantías y condiciones similares. El Grupo está expuesto a potenciales incrementos futuros

en los pagos variables por arrendamiento basados en un índice o tipo, que no están incluidos en el

pasivo por arrendamiento hasta que tienen efecto. Cuando los ajustes a los pagos por arrendamiento

basados en un índice o un tipo tengan efecto, el pasivo por arrendamiento se evaluará de nuevo y se

ajustará contra el activo por derecho de uso.

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(Expresada en miles de euros)

Los pagos por arrendamiento se asignan entre principal y coste financiero. El coste financiero se carga

a resultados durante el periodo de arrendamiento de forma que produzcan un tipo de interés periódico

constante sobre el saldo restante del pasivo para cada periodo.

Los activos por derecho de uso se valoran a coste que comprende lo siguiente:

- el importe de la valoración inicial del pasivo por arrendamiento

- cualquier pago por arrendamiento hecho en o antes de la fecha de comienzo, menos cualquier

incentivo por arrendamiento recibido

- cualquier coste directo inicial, y

- costes de restauración.

Los activos por derecho de uso se amortizan de forma lineal durante la vida útil del activo o el plazo de

arrendamiento, el menor de los dos. El plazo de amortización de los activos actuales oscila entre 2 y 5

años.

Los pagos asociados con arrendamientos a corto plazo y todos los arrendamientos de activos de poco

valor se reconocen sobre una base lineal como un gasto en resultados. Los arrendamientos a corto

plazo son arrendamientos con un plazo de arrendamiento de 12 meses o menos.

En las Notas 14 y 16 puede observarse mayor detalle de saldos con proveedores a largo y corto plazo

vinculados a los anteriores derechos de uso. En la Nota 17.3, se detallan los activos y pasivos por

impuesto diferido derivados de la modificación de la NIC 12 relacionada con el Impuesto diferido

relacionado con activos y pasivos derivados de una única transacción.

El detalle de dichos saldos a cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:

	31-12-2025	31-12-2024
Elementos informáticos	-	-
Oficinas	20	30
Elementos de trasporte	331	236
Otros elementos operativos	1.712	1.940
Total derechos de uso	2.063	2.206

Adicionalmente el movimiento de dichos activos durante 2025 y 2024 está detallado en la Nota 4.

MEDIO AMBIENTE

Los costes derivados de las actuaciones empresariales encaminadas a la protección y mejora del medio

ambiente se contabilizan como gasto del ejercicio en que se incurren. Para considerarlos como

incorporación al inmovilizado material o intangible se aplican los mismos criterios que para el resto de

los inmovilizados.

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HIPERINFLACIÓN EN ARGENTINA

La economía argentina se considera hiperinflacionaria desde el ejercicio 2018 y el Grupo ha aplicado

los ajustes por inflación a la sociedad cuya moneda funcional es el peso argentino para la información

financiera de los periodos terminados desde 1 de julio de 2018, aplicándose la NIC 29 “información

financiera en economías hiperinflacionarias”.

Para el cálculo de la hiperinflación la compañía utiliza el IPC (Índice de Precios al Consumidor) que es

el indicador oficial de inflación de la República Argentina y mide la variación promedio de los precios

de una canasta representativa de bienes y servicios consumidos por los hogares. Este indicador refleja

la pérdida de poder adquisitivo de la moneda y constituye una referencia oficial para el análisis

macroeconómico, la actualización de contratos y la elaboración de estados financieros. El IPC es

elaborado y publicado mensualmente por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC),

organismo oficial de estadística del país. En el año 2024 el IPC de la República Argentina ascendió al

117,8% mientras que en el ejercicio 2025 ha ascendido al 31,5%.

El movimiento de las diferencias de conversión de la Sociedad en el ejercicio 2025 en miles de euros

es:

Diferencias de conversión 2024	(1.867)
Generadas por la evolución del peso argentino	(3.644)
Generadas por la hiperinflación	1.942
Diferencias de conversión 2025	(3.569)

Los principales impactos de la aplicación de los ajustes por hiperinflación en Argentina en las cuentas

anuales consolidadas del Grupo correspondientes a los ejercicios 2025 y 2024 se resumen a

continuación:

Impacto de la aplicación de los
ajustes por hiperinflación	Miles de Euros	Miles de Euros
	2025	2024
Ventas y prestación de servicios	803	1.969
Beneficio antes de impuestos	(678)	(542)
Beneficio después de impuestos	(922)	(1.703)
Patrimonio neto	1.942	3.117

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

TRANSACCIONES EN MONEDA DISTINTA AL EURO

a) Moneda funcional y de presentación:

Las partidas incluidas en las Cuentas anuales de cada una de las entidades del Grupo se valoran

utilizando las monedas del entorno económico principal en que la entidad opera (moneda

funcional). Las Cuentas anuales consolidadas se establecen en euros, que es la moneda de

presentación del Grupo, si bien a efectos de presentación se muestran en miles de euros (salvo

que se indique lo contrario).

b) Transacciones y saldos:

Las transacciones en moneda distinta al euro se registran contablemente por su contravalor en

euros, utilizando los tipos de cambio vigentes en los períodos en que se realizan. Los beneficios

o pérdidas por las diferencias de cambio surgidas en la cancelación de los saldos provenientes

de transacciones en moneda extranjera se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias

consolidada en el momento en que se producen.

Los saldos en moneda distinta al euro correspondientes a las cuentas de tesorería, saldos a

cobrar y a pagar, al cierre del ejercicio se valoran en euros a los tipos de cambio vigentes al

cierre del ejercicio, reconociéndose los beneficios o pérdidas en la cuenta de pérdidas y

ganancias consolidada.

c) Entidades del Grupo:

Las sociedades del grupo que tienen una moneda funcional distinta a la de presentación son:

- Miquel y Costas Chile, SpA. La Sociedad se convierte a la moneda de presentación como

sigue:

• Los activos y pasivos del balance consolidado presentado se convierten al tipo de

cambio de cierre en la fecha de balance.

• Los ingresos y gastos de cada cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y del

estado del resultado global se convierten a los tipos de cambio medios del ejercicio.

• El patrimonio neto (sin el resultado) a tipo de cambio histórico.

Las diferencias de cambio resultantes se reconocen como un componente separado del

patrimonio neto dentro del epígrafe “Diferencias de conversión”.

- Miquel y Costas Argentina S.A.: Como consecuencia de la consideración de Argentina como

país hiperinflacionario desde julio de 2018 con efecto retroactivo al 1 de enero de dicho año,

se convierte la moneda de presentación de todos los estados financieros al tipo de cambio

del cierre del ejercicio.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

DISTRIBUCIÓN DE RESULTADO

El resultado del ejercicio 2025 de Miquel y Costas & Miquel, S.A. será aplicado en la forma en que lo

acuerde la respectiva Junta General de Accionistas.

La Sociedad dominante tiene previsto someter a la aprobación de la Junta de Accionistas la propuesta

de distribución de su resultado individual en base al Plan General Contable vigente en España de la

siguiente manera:

	2025
Base de reparto
Pérdidas y Ganancias (Beneficio)	36.329
Total	36.329
Aplicación
Dividendos	18.600
Reservas voluntarias	15.623
Reserva capitalización	2.106
Total	36.329

La distribución de dividendos a los Accionistas de la Sociedad dominante se reconoce como un pasivo

en las Cuentas anuales consolidadas del Grupo en el ejercicio en que los dividendos son aprobados

por los accionistas de la Sociedad dominante.

2.4 Información financiera por segmentos

Un segmento operativo es un componente del Grupo:

a) que desarrolla actividades empresariales que pueden reportarle ingresos y ocasionarle gastos

b) cuyos resultados de explotación son examinados a intervalos regulares por la máxima instancia

de toma de decisiones operativas del Grupo (Consejo de Administración) con objeto de decidir

sobre los recursos que deben asignarse al segmento y evaluar su rendimiento, y

c) en relación con el cual se dispone de información financiera diferenciada.

Bases y metodología de la información:

La segmentación principal del Grupo viene determinada por las diferentes líneas de negocio que

agrupan activos y operaciones diferenciadas.

De esta forma, el segmento denominado “Industria del tabaco” obtiene sus ingresos de la venta de

pastas y papeles relacionados con la industria tabaquera, mientras que el segmento “Productos

industriales” obtiene sus ingresos de los que tienen su aplicación en productos industriales.

Dentro del apartado “Otros” se incluye la información relativa a otras actividades empresariales y a los

segmentos sobre los que por sus volúmenes no precisan ser informados por separado. Este segmento

obtiene sus ingresos de la comercialización de servicios y otros.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

• Los ingresos por segmentos y las ventas a clientes externos de cada segmento realizadas

durante el ejercicio 2025 son:

	Industria del	Productos		Grupo
	tabaco	industriales	Otros	Consolidado
Cifra de negocios del segmento	251.453	93.003	33.617	378.073
Ventas entre segmentos	(50.257)	(7.247)	(6.728)	(64.232)
Ventas consolidadas
(Cifra de negocios)	201.196	85.756	26.889	313.841

Las ventas entre segmentos corresponden mayoritariamente a compraventa de producto

integradas dentro de la cadena de valor del Grupo y son realizadas a precios de mercado.

• Los resultados por segmentos para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2025 son:

	Industria del	Productos		Ajustes	Grupo
Resultado de explotación por	tabaco	industriales	Otros	Consolidado	Consolidado
segmento	47.830	4.202	2.321	157	54.510
Resultados financieros netos y
participación en el resultado de
asociadas (no repartibles)					3.388
Resultado antes de impuestos					57.898
Impuesto sobre las ganancias					(12.822)
Resultado del ejercicio					45.076

El resultado del segmento viene determinado por la diferencia entre los ingresos ordinarios

y los gastos de fabricación y explotación, incluyendo el gasto por amortización. No incluye

los ingresos y gastos financieros.

• Activos por segmentos a 31 de diciembre de 2025:

	Industria del	Productos		Ajustes	Grupo
	tabaco	industriales	Otros	Consolidado	Consolidado
Activos repartibles	227.083	135.018	28.180	1.588	391.869
Activos no repartibles					124.395
Total activo					516.264
Inversiones*	32.920	8.837	1.990	-	43.747

* Inversiones: Adiciones de inmovilizado material e intangible (sin considerar los derechos

de emisión de CO

ni las altas de la Niif 16) en el ejercicio.

Los activos no repartibles corresponden principalmente a activos financieros no corrientes,

otros activos financieros corrientes y saldos con la administración pública.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

• Pasivos por segmentos a 31 de diciembre de 2025:

	Industria del	Productos		Ajustes	Grupo
Pasivos exigibles	tabaco	industriales	Otros	Consolidado	Consolidado
repartibles	33.031	14.284	4.376	(21.757)	29.934
Pasivos exigibles no repartibles					79.558
Patrimonio neto					406.772
Total pasivo y
patrimonio neto					516.264

Los pasivos exigibles no repartibles corresponden principalmente a préstamos corrientes

y no corrientes y provisiones principalmente con la administración pública.

• Amortizaciones y depreciaciones del inmovilizado material e intangible por segmentos, para

el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2025:

	Industria del	Productos		Ajustes	Grupo
	tabaco	industriales	Otros		Consolidado Consolidado
Amortización	9.512	9.849	1.187	289	20.837

• Información sobre áreas geográficas para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2025:

	Cifra de negocios
	Externa
Mercado interior	43.987
Otros países	269.854
TOTAL	313.841
	Total activos
España	499.853
Otros países	16.411
TOTAL	516.264

Los activos localizados en otros países corresponden esencialmente a las sociedades

dependientes Miquel y Costas Argentina, S.A., Miquel y Costas Chile, SpA. y Miquel y

Costas Deutschland, GmbH.

• Información sobre los principales clientes para el ejercicio finalizado a 31 de diciembre de

2025:

El porcentaje sobre la cifra de negocios consolidada de los principales clientes ha sido:

Cliente	Porcentaje	Ingresos ordinarios	Segmento
1	13,73%	43.078	Industria del tabaco

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(Expresada en miles de euros)

Las ventas por países en los ejercicios 2025 y 2024 han sido las siguientes:

	31/12/2025		31/12/2024
PAIS	Importe> 2%	%	INCF	%
	INCF
España	43.987	14,02%	41.552	13,44%
Suiza	33.487	10,67%	33.495	10,83%
USA	23.860	7,60%	23.155	7,49%
Italia	17.448	5,56%	18.337	5,93%
Polonia	14.954	4,76%	13.561	4,39%
Alemania	14.277	4,55%	11.397	3,69%
China	13.954	4,45%	9.526	3,08%
Japón	13.206	4,21%	9.579	3,10%
Turquía	10.919	3,48%	9.351	3,02%
Indonesia	7.519	2,40%	9.030	2,92%
Argelia	7.316	2,33%	3.552	1,15%
RESTO UE	43.810	13,96%	52.806	17,08%
RESTO	24.280	7,74%	28.567	9,24%
AMERICA
RESTO ASIA	20.697	6,59%	20.680	6,69%
RESTO	12.975	4,13%	12.540	4,06%
AFRICA
OTROS	11.152	3,55%	12.042	3,89%
Total	313.841	100,00%	309.170	100,00%

• Los ingresos por segmentos y las ventas a clientes externos de cada segmento realizadas

durante el ejercicio 2024:

	Industria del	Productos		Grupo
	tabaco	industriales	Otros	Consolidado
Cifra de negocios del segmento	248.859	96.962	32.223	378.044
Ventas entre segmentos	(52.893)	(7.230)	(8.751)	(68.874)
Ventas consolidadas
(Cifra de negocios)	195.966	89.732	23.472	309.170

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

• Los resultados por segmentos para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2024:

	Industria del	Productos		Ajustes	Grupo
Resultado de explotación por	tabaco	industriales	Otros	Consolidado	Consolidado
segmento	49.699	9.159	1.139	186	60.183
Resultados financieros netos y
participación en el resultado de
asociadas (no repartibles)					3.345
Resultado antes de impuestos					63.528
Impuesto sobre las ganancias					(14.829)
Resultado del ejercicio					42.714

El resultado del segmento viene determinado por la diferencia entre los ingresos ordinarios

y los gastos de fabricación y explotación, incluyendo el gasto por amortización. No incluye

los ingresos y gastos financieros.

• Activos por segmentos a 31 de diciembre de 2024:

	Industria del	Productos		Ajustes	Grupo
	tabaco	industriales	Otros	Consolidado	Consolidado
Activos repartibles	216.953	131.353	27.283	(2.172)	373.417
Activos no repartibles					140.573
Total activo					513.990
Inversiones*	15.496	8.699	984	-	25.179

* Inversiones: Adiciones de inmovilizado material e intangible (sin considerar los

derechos de emisión de CO

ni las altas de la Niif 16) en el ejercicio.

Los activos no repartibles corresponden a activos financieros no corrientes, otros activos

corrientes y otras cuentas a cobrar.

• Pasivos por segmentos a 31 de diciembre de 2024:

	Industria del	Productos	Ajustes		Grupo
	tabaco	industriales	Otros Consolidado		Consolidado
Pasivos exigibles repartibles	34.648	14.456	4.424	(20.942)	32.586
Pasivos exigibles no repartibles					96.286
Patrimonio neto					385.118
Total pasivo y patrimonio neto					513.990

Los pasivos exigibles no repartibles corresponden principalmente a préstamos corrientes

y no corrientes y provisiones.

• Amortizaciones y depreciaciones del inmovilizado material e intangible por segmentos, para

el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2024:

	Industria del	Productos		Ajustes	Grupo
	tabaco	industriales	Otros		Consolidado Consolidado
Amortización	9.215	9.187	1.114	256	19.772

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Información sobre áreas geográficas para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2024:

	Cifra de negocios
	Externa
Mercado interior	41.552
Otros países	267.618
TOTAL	309.170
	Total activos
España	496.384
Otros países	17.606
TOTAL	513.990

Los activos localizados en otros países corresponden esencialmente a las sociedades

dependientes Miquel y Costas Argentina, S.A., Miquel y Costas Chile, SpA. y Miquel y

Costas Deutschland, GmbH.

• Información sobre los principales clientes para el ejercicio finalizado a 31 de diciembre de 2024:

El porcentaje sobre la cifra de negocios consolidada de los principales clientes ha sido:

Cliente	Porcentaje	Ingresos ordinarios	Segmento
1	13,06%	40.368	Industria del tabaco

2.5 Estimaciones y juicios contables

En la preparación de las Cuentas anuales consolidadas se han utilizado ocasionalmente estimaciones

realizadas por los Administradores de las Sociedades del Grupo para cuantificar algunos de los activos,

pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas.

Las estimaciones y juicios se evalúan continuamente y se basan en la experiencia histórica y otros

factores, incluidas las expectativas de sucesos futuros que se creen razonables.

Básicamente, estas estimaciones se refieren a:

• Determinar la existencia de pérdidas por deterioro de los activos como consecuencia de la

valoración de terceros independientes.

• La vida útil de las inmovilizaciones materiales y activos intangibles, determinada a partir de la

valoración de expertos independientes.

• Las hipótesis empleadas para el cálculo del valor razonable de los instrumentos financieros que

han sido determinadas por agentes financieros de intermediación.

• La clasificación, valoración y deterioro de las inversiones financieras.

• La probabilidad de ocurrencia y el impacto en los activos y pasivos de importe indeterminado o

contingentes.

• La valoración de las obligaciones por pensiones realizadas a partir de estudios actuariales

realizados por terceros independientes.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

• Los litigios pendientes de resolución que han sido evaluados por expertos independientes.

• La valoración de la necesidad de corrección por deterioro de los saldos a cobrar y existencias.

• En referencia a la activación de gastos de desarrollo se realiza une evaluación de la viabilidad

técnica y económica de los proyectos. Para ello se realizan estimaciones sobre la vida útil del

activo, la fecha en que el activo está disponible para su uso y su valor recuperable mediante

proyecciones de flujos de caja futuros asociadas al proyecto, tasas de descuento apropiadas y

expectativas del mercado. Adicionalmente se pone especial énfasis en la realización de pruebas

de deterioro cuando existen indicios de que los beneficios futuros podrían no materializarse

conforme a lo inicialmente previsto.

2.6 Unidades generadoras de efectivo

Se considera que las “unidades generadoras de efectivo” (UGE) identificadas cumplen los requisitos

de rentabilidad necesarios para determinar que no han sufrido deterioro, no siendo, por tanto, necesario

proceder a registrar una pérdida por tal deterioro. De forma similar, tampoco se han identificado activos

individuales que hayan sufrido deterioro.

El Grupo ha identificado para ambos ejercicios como unidades generadoras de efectivo a los distintos

centros productivos que a continuación se relacionan:

UGE	Actividad
Centro de producción en provincia de Barcelona	Fabricación de papeles para la industria del tabaco
Centro de producción en provincia de Barcelona	Transformación de papeles para la industria del tabaco
Planta industrial en la provincia de Tarragona	Fabricación de pastas especiales
Planta industrial en la provincia de Valencia	Fabricación de papeles para la industria del tabaco y
	gráfica
Planta industrial en la provincia de Barcelona	Manipulado de papel
Planta industrial en la provincia de Barcelona	Fabricación de papeles especiales
Planta industrial en la provincia de Barcelona	Fabricación de papeles especiales de alta tecnología
Planta industrial en Argentina	Transformación de papeles para la industria del tabaco
Planta industrial en Villareal	Fabricación de papel para los sectores de embalaje e
	impresión y escritura.

3 GESTIÓN DE LOS RIESGOS FINANCIEROS

Las actividades del Grupo están expuestas a diversos riesgos financieros que se gestionan mediante

la aplicación de sistemas de identificación, evaluación y cobertura. El modelo de gestión de los riesgos

en el Grupo trata de minimizar los efectos potenciales adversos sobre la rentabilidad financiera del

Grupo.

La Gestión del riesgo financiero en el Grupo Miquel y Costas está controlada por el Comité de Auditoría,

la Comisión de Dirección y el Departamento Financiero Corporativo con arreglo a las normas internas

de gestión en vigor. Estos identifican y evalúan los riesgos financieros con el soporte de las unidades

operativas del Grupo. Las normas y prácticas internas de gestión proporcionan políticas escritas para

la gestión del riesgo global, así como para áreas concretas como riesgo de tipo de cambio, riesgo de

crédito, riesgo de liquidez y riesgo de tipo de interés.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

3.1 Riesgo de tipo de cambio

El Grupo opera en el ámbito internacional y, por tanto, está expuesto a riesgo de tipo de cambio por

operaciones en divisas, especialmente el dólar americano que representa aproximadamente el 93% de

las transacciones en moneda extranjera. El riesgo de tipo de cambio surge de transacciones

comerciales futuras, activos y pasivos reconocidos denominados en una moneda funcional que no es

la del Grupo.

Los efectos de las fluctuaciones de las divisas se ven compensados en parte por flujos monetarios de

signo contrario generados por las importaciones y las exportaciones. Las posiciones netas resultantes

son generalmente aseguradas mediante instrumentos de cobertura. En el supuesto de una posición

exportadora, con un volumen de transacciones en moneda extranjera similar al habido durante el

ejercicio 2025, una depreciación en el tipo de cambio USD/EUR al cierre del próximo ejercicio del 10%,

tendría un impacto negativo en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada (asumiendo que no se

contrataran instrumentos de cobertura) de aproximadamente 988 miles de euros (639 miles de euros

en 2024).

Por otra parte, el Grupo posee varias inversiones en operaciones en el extranjero, cuyos activos netos

están expuestos al riesgo de conversión de moneda extranjera. El riesgo de tipo de cambio sobre los

activos netos de las operaciones en el extranjero del Grupo se gestiona, principalmente, mediante

recursos ajenos denominados en las correspondientes monedas extranjeras.

3.2 Riesgo de liquidez

La gestión prudente del riesgo de liquidez implica mantener el suficiente efectivo, disponer de

facilidades de crédito comprometidas y tener capacidad para liquidar posiciones de mercado.

La predicción de flujos de efectivo se lleva a cabo desde la Sociedad dominante del Grupo. El

Departamento de Finanzas Corporativo hace un seguimiento de las previsiones de las necesidades de

liquidez del Grupo, con el fin de asegurar que cuenta con suficiente efectivo para cumplir las

necesidades operativas. Estas predicciones tienen en cuenta los planes de financiación a nivel de

Grupo. En este sentido, la previsión de flujos de efectivo (pagos de capital más intereses) de préstamos

y cuentas a pagar del Grupo, es la siguiente:

		Entre 3
	Menos de 3	meses y 1	Entre 1 y	Entre 3 y	Más de 5
Al 31 de diciembre de 2025	meses	año	3 años	5 años	años
Deudas con Entidades de Crédito (Principal)	2.402	10.166	22.449	11.502	397
(Nota 12)
Deudas con Entidades de Crédito (Intereses)	264	712	1.124	175	-
Total Deudas con Entidades de crédito	2.666	10.878	23.573	11.677	347
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar y otros pasivos corrientes	45.144	6.893	-	-	-
Al 31 de diciembre de 2024
Deudas con Entidades de Crédito (Principal)	4.129	9.719	24.931	15.623	936
(Nota 12)
Deudas con Entidades de Crédito (Intereses)	320	891	1.554	376	-
Total Deudas con Entidades de crédito	4.449	10.610	26.485	15.999	936
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar y otros pasivos corrientes	47.671	15.532	-	-	-

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

El Departamento de Tesorería Corporativo invierte los excedentes de efectivo en instrumentos

financieros con vencimientos adecuados o liquidez suficiente para proporcionar la holgura suficiente

determinada por las predicciones anteriormente mencionadas enmarcada en la política de inversiones

financieras, en la que prevalece el bajo riesgo frente a la rentabilidad, tal como descrito en la Nota 3.2.

Con dicho objetivo, adicionalmente el Grupo dispone de líneas de crédito comprometidas por valor

suficiente para financiar su variación en el capital circulante. A cierre del ejercicio 2025 la utilización de

dichas líneas de crédito era del 0% (0 % en 2024) (Nota 12).

3.3 Riesgo de los tipos de interés

El riesgo de tipo de interés del Grupo surge de los recursos ajenos a largo plazo. El reducido nivel de

apalancamiento y los controles internos existentes para la identificación y evaluación del riesgo hace

que no sea necesario implementar de forma continuada instrumentos de cobertura del tipo de interés

complementarios.

A los niveles de endeudamiento con entidades de crédito del ejercicio 2025 el efecto de una variación

de 50 puntos básicos del tipo de interés supondría un aumento o disminución de aproximadamente 191

miles de euros de los gastos financieros de la Sociedad para el próximo ejercicio (223 miles de euros

en 2024).

3.4 Riesgo de crédito

Las cuentas a cobrar que posee el Grupo corresponden a clientes situados en áreas geográficas muy

diversas y aunque existe una significativa concentración de las ventas, es el profundo conocimiento de

éstos lo que permite anticiparse en mayor medida a posibles situaciones de riesgo.

Con todo, es clave para el Grupo el adecuado control del riesgo de crédito comercial por lo que

internamente tiene implementada una exhaustiva política de créditos que garantiza la asignación de

crédito a clientes con un historial adecuado y coberturas de impago mediante pólizas de seguros de

crédito de clientes.

Los otros activos financieros a coste amortizado corresponden principalmente a pagares y bonos de

empresas de reconocida solvencia crediticia. Antes de cualquier adquisición el Grupo realiza un

detallado análisis (revisión del emisor, rating de la emisión y otros) con el objetivo de descartar aquellas

que no cumplen con los criterios de riesgo exigidos por el Grupo. Durante la vida del activo financiero,

de forma recurrente, se van realizando revisiones de la calidad crediticia el emisor.

3.5 Riesgo de precio

El principal componente del coste en la actividad del Grupo es la adquisición de la pasta de papel. Los

proveedores de esta materia prima tienen capacidad suficiente para satisfacer la demanda del mercado

y los precios están directamente influidos por las leyes de la oferta y la demanda.

Suponiendo que se produjera una variación en los precios de la pasta de papel del 10%, sin la existencia

de coberturas, tendría un impacto en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del Grupo de

aproximadamente 3.717 miles de euros (4.870 miles de euros en 2024).

A cierre de ejercicio no existen operaciones con derivados que no sean propiamente de cobertura y los

activos afectos a los planes de pensiones están debidamente asegurados.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

3.6 Gestión del capital

Los objetivos del Grupo en relación con la gestión del capital son salvaguardar la capacidad del mismo

para continuar como empresa en funcionamiento, procurar un rendimiento para los accionistas y

mantener una estructura adecuada de capital.

El Grupo hace seguimiento del capital de acuerdo con el índice de apalancamiento. Este índice se

calcula como la deuda neta dividida entre el patrimonio neto. La deuda neta se calcula como el total de

deudas con entidades de crédito (incluyendo los recursos ajenos corrientes y no corrientes, tal y como

se muestran en el balance consolidado) menos el efectivo y las inversiones financieras.

Los nulos índices de apalancamiento del Grupo y, por tanto, su alto grado de solvencia financiera, hace

que se encuentre menos expuesto a impactos de una crisis financiera internacional.

El índice de apalancamiento tanto a 31 de diciembre de 2025 como a 31 de diciembre de 2024 no es

aplicable a causa de que el Grupo dispone de un volumen de recursos disponibles y realizables que

cubre en exceso la deuda con entidades de crédito:

En miles de euros	Diciembre 2025	Diciembre 2024
Total patrimonio neto	406.772	385.118
Endeudamiento financiero neto:
Endeudamiento financiero L.P.	34.348	41.490
Endeudamiento financiero C.P.	12.627	13.937
Tesorería e Inversiones Financieras C.P.	(33.118)	(52.747)
Inversiones Financieras L.P.	(79.704)	(78.093)
Posición financiera neta total	(65.847)	(75.413)
Índice de apalancamiento	No aplicable	No aplicable

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

4 INMOVILIZADO MATERIAL

Los saldos y variaciones para los ejercicios terminados a 31 de diciembre de 2025 y 2024, de las

partidas incluidas en el epígrafe “Inmovilizado material” son los siguientes:

		Instalaciones
		técnicas,
	Terrenos,	maquinaria y	Anticipos e
	edificios y otras	otro	inmovilizaciones
	construcciones	inmovilizado	en curso	Total
Importe neto en libros a 31 de diciembre de 2023	58.795	121.009	7.309	187.113
Coste o valoración	87.951	426.598	7.309	521.858
Amortización acumulada y pérdidas por deterioro de valor	(29.156)	(305.589)	-	(334.745)
Importe neto en libros	58.795	121.009	7.309	187.113
Ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2024
Importe neto en libros inicial	58.795	121.009	7.309	187.113
Diferencias de cambio en el coste	(375)	(588)	(1)	(964)
Altas	283	434	24.039	24.756
Altas NIIF16	1	767	-	768
Ajustes de consolidación y otros en el coste	11	(17)	-	(6)
Hiperinflación en el coste	2.015	3.267	-	5.282
Bajas	(78)	(1.099)	-	(1.177)
Bajas NIIF 16	(45)	(165)	-	(210)
Traspasos	2.153	10.694	(12.847)	-
Cargo por amortización incluida hiperinflación	(2.214)	(16.251)	-	(18.465)
Cargo por amortización NIIF 16	(26)	(559)	-	(585)
Ajustes de consolidación y otros en amortización	177	312	-	489
Hiperinflación amortización acumulada	(377)	(1.380)	-	(1.757)
Bajas de amortización	78	1.013	-	1.091
Diferencias de cambio en la amortización	55	268	-	323
Importe neto en libros a 31 de diciembre de 2024	60.453	117.705	18.500	196.658
Coste o valoración	91.916	439.891	18.500	550.307
Amortización acumulada y pérdidas por deterioro de valor	(31.463)	(322.186)	-	(353.649)
Importe neto en libros	60.453	117.705	18.500	196.658
Importe neto en libros inicial	60.453	117.705	18.500	196.658
Diferencias de cambio en el coste	(1.430)	(2.333)	(5)	(3.768)
Altas	50	559	41.248	41.857
Altas NIIF16	95	250	-	345
Ajustes de consolidación y otros en el coste	(81)	290	-	209
Hiperinflación en el coste	767	1.249	-	2.016
Bajas	(510)	(5.305)	-	(5.815)
Bajas NIIF 16	(10)	(479)	-	(489)
Traspasos	6.772	15.672	(22.444)	-
Cargo por amortización incluida hiperinflación	(2.395)	(17.118)	-	(19.513)
Cargo por amortización NIIF 16	(26)	(585)	-	(611)
Ajustes de consolidación y otros en amortización	208	519	-	727
Hiperinflación amortización acumulada	(193)	(988)	-	(1.181)
Bajas de amortización	505	5.305	-	5.810
Diferencias de cambio en la amortización	242	1.219	-	1.461
Importe neto en libros a 31 de diciembre de 2025	64.447	115.960	37.299	217.706
Coste o valoración	97.569	449.794	37.299	584.662
Amortización acumulada y pérdidas por deterioro de valor	(33.122)	(333.834)	-	(366.956)
Importe neto en libros	64.447	115.960	37.299	217.706

Las adiciones del ejercicio 2025 ascienden a 41.857 miles de euros (24.756 miles de euros en 2024) y

corresponden básicamente a altas de inmovilizaciones en curso derivadas de la continua inversión en

las diferentes plantas productoras del Grupo.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Las altas del ejercicio 2025 incluyen 2.138 miles de euros (1.355 miles de euros en 2024)

correspondientes a trabajos efectuados por el Grupo para el propio inmovilizado.

En la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada se han incluido gastos por arrendamiento

correspondientes al alquiler de maquinaria e inmuebles por importe de 33 miles de euros (38 miles de

euros en 2024).

El Grupo tiene establecidos procesos de control adecuados para identificar indicios de posibles

pérdidas por deterioro. Durante los ejercicios 2025 y 2024 ningún elemento del inmovilizado material

ha sido objeto de deterioro de valor.

En el ejercicio 1996, Miquel y Costas & Miquel, S.A. y las sociedades dependientes S.A. Payá Miralles

y Celulosa de Levante, S.A., que aportaban el 97% del total del inmovilizado material del Grupo

consolidado, se acogieron a la actualización de balances regulada en el Real Decreto-Ley 7/1996, de

7 de junio, incrementando el valor de coste del inmovilizado material en un importe total de 11.413 miles

de euros en base a la tabla de coeficientes de actualización publicados en el Real Decreto 2607/1996,

de 20 de diciembre. El valor neto contable de los elementos actualizados a 31 de diciembre de 2025 es

de 485 miles de euros (499 miles de euros en 2024) siendo el cargo por amortización del ejercicio 2025

de 14 miles de euros (15 miles de euros en 2024).

El Grupo tiene contratadas pólizas de seguro para cubrir los riesgos a que están sujetos los elementos

del inmovilizado material. La cobertura de estas pólizas se considera suficiente.

Los inmovilizados materiales del Grupo no están afectos a garantías.

Existen compromisos de adquisición de inmovilizado material, no cancelables, por valor de 2.894 miles

de euros a cierre del presente ejercicio (22.601 miles de euros en 2024). La finalidad de estas

inversiones comprometidas a cierre del ejercicio son, fundamentalmente, mejorar la capacidad

productiva mediante la adquisición o renovación de equipamiento industrial y tecnológico, optimizar la

eficiencia operativa y dar cumplimiento a normativas, en especial aquellas relacionadas con

sostenibilidad y la eficiencia energética. Se espera que la totalidad de los compromisos de compras a

cierre de ejercicio sean satisfechos en el ejercicio 2026 y serán financiados mediante los recursos

propios del Grupo.

El Grupo posee inmovilizado material fuera del territorio español por valor neto contable, contravalorado

a moneda funcional, de 4.728 miles de euros en 2025 (6.214 miles de euros en 2024).

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han capitalizado intereses financieros en los activos materiales

del Grupo.

No existen activos significativos no afectos a la explotación.

Cualquier inmovilizado en curso se presenta clasificado en función de su naturaleza, como inmovilizado

material o activo intangible.

El valor de los activos totalmente amortizados a 31 de diciembre de 2025 asciende a 228.952 miles de

euros (222.234 miles de euros en 2024).

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

5 ACTIVOS INTANGIBLES

Los saldos y variaciones para los ejercicios terminados a 31 de diciembre de 2025 y 2024, de las

partidas incluidas en el epígrafe “Activos intangibles” son los siguientes:

					Derecho	Inmov.
	Cartera de		Aplicac.	Propiedad Gastos de	s	Intang.
	clientes		informáticas industrial			Desarrollo Emisión en curso	Total
Al 31 de diciembre 2023	-	672	85	3.039	2.427	218	6.441
Coste	-	10.052	192	4.955	2.427	218	17.844
Amortización acumulada y pérdida por	-	(9.380)	(107)	(1.916)	-	-	(11.403)
deterioro
Importe neto en libros	-	672	85	3.039	2.427	218	6.441
Ejercicio terminado el 31 de diciembre de
2024
Importe neto en libros inicial	-	672	85	3.039	2.427	218	6.441
Diferencias de cambio en el coste	-	(34)	(10)	-	-	-	(44)
Hiperinflación en el coste	-	182	53	-	-	-	235
Altas	-	-	-	-	1.605	423	2.028
Bajas	-	-	-	-	(1.756)	-	(1.756)
Traspasos	-	437	-	-	-	(437)	-
Cargo por amortización	-	(485)	(13)	(224)	-	-	(722)
Baja/traspaso por amortización	-	-	-	-	-	-	-
Diferencias de cambio en la amortización	-	42	-	-	-	-	42
Hiperinflación en la amortización	-	(141)	(90)	-	-	-	(231)
Al 31 de diciembre 2024	-	673	25	2.815	2.276	204	5.993
Coste	-	10.637	235	4.955	2.276	204	18.307
Amortización acumulada y pérdida por	-	(9.964)	(210)	(2.140)	-	-	(12.314)
deterioro
Importe neto en libros	-	673	25	2.815	2.276	204	5.993
Ejercicio terminado el 31 de diciembre de
2025
Importe neto en libros inicial	-	673	25	2.815	2.276	204	5.993
Diferencias de cambio en el coste	-	(129)	(37)	-	-	-	(166)
Hiperinflación en el coste	-	69	20	-	-	-	89
Altas	860	4	303	-	1.592	723	3.482
Bajas	-	-	-	-	(1.574)	-	(1.574)
Traspasos	-	434	-	-		(434)	-
Cargo por amortización	(64)	(409)	(16)	(224)	-	-	(713)
Baja/traspaso por amortización	-	-	-	-	-	-	-
Diferencias de cambio en la amortización	-	124	34	-	-	-	158
Hiperinflación en la amortización	-	(70)	(20)	-	-	-	(90)
Al 31 de diciembre 2025	796	696	309	2.591	2.294	493	7.179
Coste	860	11.015	521	4.955	2.294	493	20.138
Amortización acumulada y pérdida por	(64)	(10.319)	(212)	(2.364)	-	-	(12.959)
deterioro
Importe neto en libros	796	696	309	2.591	2.294	493	7.179

Ver comentarios de los Derechos de emisión en la Nota 24.2 de la presente memoria consolidada.

El Grupo posee activos intangibles fuera del territorio español por valor neto contable, contra valorado

a moneda funcional, de 33 miles de euros en 2025 (35 miles de euros en 2024) .

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Las altas del ejercicio 2025 incluyen 83 miles de euros (56 miles de euros en 2024) correspondientes

a trabajos efectuados por el Grupo para el propio inmovilizado. Adicionalmente el Grupo ha destinado

recursos en I+D+i en el ejercicio 2025 por valor de 3.599 miles de euros (2.680 miles de euros en el

ejercicio 2024).

El valor de los activos totalmente amortizados a 31 de diciembre de 2025 asciende a 11.633 miles de

euros (11.486 miles de euros en 2024).

Los activos intangibles del Grupo no están afectos a garantías ni existen compromisos de adquisición

a cierre del presente ejercicio ni del anterior.

6 ACTIVOS FINANCIEROS NO CORRIENTES E INVERSIONES EN ASOCIADAS

Los saldos y variaciones para los ejercicios terminados a 31 de diciembre de 2025 y 2024, de las

partidas que componen los “Activos financieros no corrientes e inversiones en asociadas” son los

siguientes:

	Participaciones			Provisiones
	y Créditos	Otras		por
	empresas	inversiones	Depósitos	deterioro
	asociadas	financieras	y fianzas	de valor	Total
Saldo al 31 de diciembre de 2023	270	43.146	160	-	43.576
Altas	-	50.678	29	-	50.707
Bajas	-	(2.863)	(13)	-	(2.876)
Ajustes por valor razonable (Nota 11.2)	-	237	-	-	237
Traspasos (Nota 9)	-	(13.527)	-	-	(13.527)
Participación en pérdidas/beneficios	(24)	-	-	-	(24)
Saldo al 31 de diciembre de 2024	246	77.671	176	-	78.093
Altas	-	14.245	17	-	14.262
Bajas	-	(4.708)	(2)	-	(4.710)
Ajustes por valor razonable (Nota 11.2)	-	2.501	-	-	2.501
Traspasos (Nota 9)	-	(10.432)	-	-	(10.432)
Participación en pérdidas/beneficios	(10)	-	-	-	(10)
Saldo al 31 de diciembre de 2025	236	79.277	191	-	79.704

En el epígrafe “Participaciones y Créditos empresas asociadas” se incluye la participación del 40% de

la sociedad asociada Fourtube, S.L. por importe de 236 miles de euros (246 miles de euros en 2024).

En el presente ejercicio la sociedad no ha repartido dividendos (tampoco repartió en 2024) y la pérdida

imputable asciende a 10 miles de euros (24 miles de euros de pérdida en 2024).

En el epígrafe de “Otras inversiones financieras” del ejercicio 2025 se incluyen inversiones financieras

a largo plazo con vencimientos posteriores al ejercicio 2026, remuneradas a un tipo de interés nominal

que varía en un rango del 1,25% y el 8,13% (1,25% y el 8,13% en 2024). La tasa de interés nominal no

tiene por qué ser equivalente a la tasa interna de rentabilidad obtenida por el Grupo por ser estas

adquiridas en el mercado secundario de deuda.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Dentro de este epígrafe se incluyen las inversiones financieras en acciones de Iberpapel Gestión, S.A.

que representan un 10,07% de participación a cierre de 2025 (10,07% a cierre de 2024), con un valor

de coste de 20.145 miles de euros, cuyo valor razonable a 31 de diciembre de 2025 asciende a 21.927

miles de euros (19.663 miles de euros a cierre de 2024). Los ajustes por valor razonable se registran

en el estado consolidado de ingresos y gastos reconocidos. Durante el ejercicio 2025 se han percibido

ingresos por importe de 1.034 miles de euros (1.100 miles de euros en 2024) (Nota 21.4).

La composición de las partidas de participaciones en empresas asociadas es la siguiente:

	Participación	2025	2024
Fourtube, S.L.	40%	236	246
Valor contable		236	246
Total valor contable		236	246

La participación del Grupo en los resultados de Fourtube, S.L. y sus principales magnitudes son las siguientes al 31 de diciembre de 2025 y 2024: 2025
Nombre	Domicilo	Activos	Patrimonio	Pasivos	Beneficio/	Participación
	Social		neto		(Pérdida)	(%)
Fourtube, S.L.	Sevilla	682	442	240	(27)	40%
		682	442	240	(27)

2024
Nombre	Domicilo	Activos	Patrimonio	Pasivos	Beneficio/	Participación
	Social		neto		(Pérdida)	(%)
Fourtube, S.L.	Sevilla	641	477	164	(59)	40%
		641	477	164	(59)

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

7 EXISTENCIAS

El detalle de las existencias a 31 de diciembre 2025 y 2024, en miles de euros, es como sigue:

	2025	2024
Comerciales	2.488	3.730
Materias primas y otros aprovisionamientos	31.721	32.928
Productos terminados y en curso de fabricación	75.313	77.870
Anticipos a Proveedores	250	214
Total	109.772	114.742

El coste de las existencias comerciales, materias primas y otros ascienden a 114.197 miles de euros

en 2025 (de los cuales 111.748 miles de euros corresponden a compras y 2.449 miles de euros a

variación de existencias positiva) y 120.796 miles de euros en 2024 (de los cuales 124.014 miles de

euros corresponden a compras y 3.218 miles de euros a variación de existencias negativa).

El contravalor en miles de euros de las compras por monedas origen ha sido el siguiente:

	2025	2024
Euros	79.813	88.579
Dólar US	29.412	33.126
Otras monedas	2.523	2.309
Total	111.748	124.014

Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 no existen compromisos de compra con proveedores.

El Grupo tiene contratadas pólizas de seguro para cubrir los riesgos a que están sujetos las existencias.

La cobertura de estas pólizas se considera suficiente.

El Grupo tiene registradas provisiones por depreciación de existencias en el ejercicio 2025 por importe

de 2.535 miles de euros (2.340 miles de euros en el 2024) cuya aplicación por deterioro se registra en

la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, ascendiendo su importe en el ejercicio 2025 a 195 miles

de euros (316 miles de euros de cargo en la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio 2024).

8 DEUDORES COMERCIALES

El valor razonable de los deudores comerciales no difiere del contable.

Los saldos para los ejercicios terminados a 31 de diciembre de 2025 y 2024, de las partidas que

componen el saldo de deudores comerciales son los siguientes:

	2025	2024
Clientes	57.211	56.023
Clientes de dudoso cobro	666	494
Provisión por pérdidas por deterioro de cuentas a cobrar	(666)	(494)
Saldo a 31 de diciembre	57.211	56.023

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

El contravalor en miles de euros de las partidas a cobrar de clientes está denominado en las siguientes

monedas:

	2025	2024
Euros	47.508	47.113
Dólar US	9.122	7.886
Libra esterlina	4	5
Otras monedas	577	1.019
Total	57.211	56.023

A 31 de diciembre de 2025, las cuentas a cobrar de clientes no vencidas ascendían a 45.060 miles de

euros (40.494 miles de euros en 2024).

Se considera que las cuentas a cobrar de clientes, salvo por el importe provisionado de 666 miles de

euros en 2025 (494 miles de euros en 2024), tal y como refleja el primer cuadro de esta nota, no han

sufrido ningún deterioro de valor.

El detalle por antigüedad de las cuentas a cobrar vencidas es la siguiente:

	2025	2024
Menos de 3 meses	9.832	12.847
Entre 3 y 6 meses	1.189	1.713
Más de 6 meses	1.130	969
Total	12.151	15.529

El movimiento de la cuenta de provisión por deterioro de valor de las cuentas a cobrar de los ejercicios

2025 y 2024, ha sido el siguiente:

	2025	2024
Saldo a 1 de enero	494	646
Dotación del ejercicio (Nota 20)	319	176
Recuperaciones de saldos provisionados (Nota 20)	(18)	-
Cancelación de saldos provisionados	(129)	(328)
Saldo a 31 de diciembre	666	494

El reconocimiento y la reversión de las correcciones valorativas por deterioro de las cuentas a cobrar a

clientes se ha incluido en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. Normalmente se dan de baja

los importes cargados a la cuenta de deterioro de valor cuando no existen expectativas de recuperar

más efectivo.

El Grupo tiene una significativa concentración del crédito en determinadas cuentas a cobrar de clientes.

Para minimizar el riesgo, el Grupo tiene instrumentadas políticas que garantizan la asignación de crédito

a clientes con un historial adecuado y cubre posiciones contratando seguros de crédito.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

9 OTROS ACTIVOS FINANCIEROS CORRIENTES

El valor registrado contablemente en el epígrafe de “Otros activos financieros corrientes” no difiere del

valor razonable.

Los saldos para los ejercicios terminados a 31 de diciembre de 2025 y 2024 son los siguientes:

	2025	2024
Deudores varios	130	55
Administraciones públicas	4.776	4.374
Derivados (21.2)	129	-
Inversiones financieras temporales	23.476	39.406
Periodificación	-	5
	28.511	43.840

El detalle de las cuentas de Administraciones Públicas para los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:

	2025	2024
Hacienda Pública deudora por IVA	2.661	3.051
Otras Administraciones Públicas	2.115	1.323
Activos por impuesto corriente	-	-
	4.776	4.374

El movimiento de las inversiones financieras temporales durante los ejercicios 2025 y 2024 ha sido el

	2025	2024
Saldo a 1 de enero	39.406	44.152
Altas	17.041	66.602
Traspasos (Nota 6)	10.432	13.527
Diferencias de cambio	(361)	55
Bajas	(43.042)	(84.930)
Saldo al 31 de diciembre	23.476	39.406

Las inversiones financieras temporales a corto plazo existentes a cierre del 2025 ascienden a 22.058

miles de euros (38.382 miles de euros en 2024), así como a los intereses financieros devengados que

ascienden en 2025 a 1.418 miles de euros (1.024 miles de euros en 2024). El tipo nominal de dichas

inversiones financieras que varía en un rango del 3,05% y el 6,30% en el ejercicio 2025 (1,20% y el

5,61% en 2024). La tasa de interés nominal no tiene por qué ser equivalentes a la tasa interna de

rentabilidad obtenida por el Grupo por ser estas adquiridas en el mercado secundario de deuda.

10 EFECTIVO Y OTROS MEDIOS EQUIVALENTES

Los saldos para los ejercicios terminados a 31 de diciembre de 2025 y 2024, de las partidas que

componen el saldo de efectivo y otros medios equivalentes, son los siguientes:

	2025	2024
Caja y bancos	9.513	13.341
	9.513	13.341

No existe ninguna restricción sobre el efectivo y/o otros medios equivalentes. La remuneración media

obtenida de dichos saldos ha sido inmaterial.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

11 PATRIMONIO NETO

11.1 Capital social

CAPITAL SOCIAL

La composición del capital a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es la siguiente:

		Importe nominal de
		las Acciones
	Número de acciones	ordinarias
	(en miles)	(miles de euros)
Saldo al 31 de diciembre de 2024	40.000	80.000
Saldo al 31 de diciembre de 2025	40.000	80.000

La conciliación entre el número promedio (en miles) de acciones en circulación al inicio y al cierre del

ejercicio es la siguiente:

	2025	2024
Saldo a 1 de enero	38.094	38.354
Ampliación y reducción de capital, adquisición y
adjudicación por ejercicio de opciones de acciones
propias	(307)	(260)
Saldo al 31 de diciembre	37.787	38.094

Al 31 de diciembre de 2025 el capital social está representado por 40.000.000 acciones (40.000.000

acciones en 2024), representadas por medio de anotaciones en cuenta de 2,00 euros nominales cada

una, totalmente suscritas y desembolsadas.

Las acciones de la Sociedad dominante están admitidas a cotización en la Bolsa de Barcelona, Madrid,

Bilbao y Valencia e integradas en el sistema de interconexión bursátil para la contratación en continuo

(SIBE-Smart).

Todas las acciones gozan de los mismos derechos políticos y económicos y no existen restricciones

legales ni estatutarias a la adquisición o transmisión de acciones que componen el capital social.

El acuerdo adoptado por la Junta General Ordinaria y Extraordinaria de 22 de junio de 2021 de la

sociedad dominante autorizó al Consejo de Administración, durante un plazo de cinco años, a emitir

títulos valores convertibles en acciones de la Sociedad, con atribución de la facultad de excluir el

derecho de suscripción preferente de los accionistas y de ampliar el capital social en la cuantía

necesaria para la conversión. Durante los ejercicios 2025 y 2024 el Consejo de Administración no ha

hecho uso de las citadas autorizaciones.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

A 31 de diciembre de 2025 y 2024, de conformidad con las notificaciones recibidas por la Sociedad,

los accionistas con un porcentaje de participación directa o indirecta, igual o superior al 10% en el

capital de la Sociedad son las siguientes:

		Porcentaje de participación
	2025	2024
D. Jorge Mercader Miró		18,15	18,09
Indumenta Pueri S.L.		14,65	14,65

11.2 Ganancias acumuladas, Otras reservas, Ajustes de valor.

Los saldos para los ejercicios terminados a 31 de diciembre de 2025 y 2024 de las partidas que

componen las “Ganancias acumuladas, otras reservas y otros instrumentos de patrimonio” son los

siguientes:

				Reservas en
				sociedades		Diferencias			Otros
		Reserva legal Otras reservas		consolidadas acumuladas				instrumentos
	de	de		por	de	Dividendos		de	Ajustes de
		la Sociedad	la Sociedad	integración	conversión	a cuenta	Ganancias	patrimonio	valor
		dominante	dominante	global			acumuladas	neto	(nota 6)	Total
Saldo al 31 de
diciembre de 2023		16.000	137.823	114.005	(6.128)	(8.100)	42.714	581	(713)	296.182
Saldo al 31 de
diciembre de 2024		16.000	154.075	121.533	(2.050)	(8.501)	48.699	61	(476)	329.341
Saldo al 31 de
diciembre de 2025		16.000	171.991	133.874	(3.758)	(8.700)	45.076	27	2.025	356.535

RESERVA LEGAL

La Sociedad dominante está obligada a destinar un mínimo del 10% de los beneficios de cada ejercicio

a la constitución de un fondo de reserva hasta que éste alcance al menos el 20% del capital social. Esta

reserva no es distribuible a los accionistas y sólo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener

otras reservas disponibles, el saldo deudor de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. También

bajo ciertas condiciones se podrá destinar a incrementar el capital social en la parte de esta reserva

que supere el 10% de la cifra de capital ya ampliada. El importe asciende a 16.000 miles de euros en

2025 y 2024 por lo que cumple dicho porcentaje.

La reserva legal está dotada de conformidad con el artículo 274 de la Ley de Sociedades de Capital.

El importe dotado hasta el 20% del capital social, no puede ser distribuido, y si es usada para

compensar pérdidas, en el caso de que no existan otras reservas disponibles suficientes para tal fin,

debe ser repuesta con beneficios futuros.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

OTRAS RESERVAS DE LA SOCIEDAD DOMINANTE

En este epígrafe se incluyen las reservas voluntarias de la Sociedad dominante que son de libre

disposición, las cuales ascienden a 160.081 miles de euros en 2025 (143.895 miles de euros en 2024).

Sin embargo, de acuerdo con la normativa mercantil vigente, se prohíbe la distribución de beneficios

hasta que los gastos de investigación y desarrollo registrados en el activo de las Cuentas Anuales

individuales formuladas de acuerdo con el Plan General de Contabilidad en España de la Sociedad

dominante estén totalmente amortizados, a menos que el importe de las reservas disponibles sea como

mínimo igual al importe de los gastos no amortizados. Dichos gastos quedaron totalmente amortizados

a 31 de diciembre 2015.

Adicionalmente, se incluyen las reservas de capitalización de la Sociedad dominante, las cuales

ascienden a 5.381 miles de euros en 2025 (3.703 miles de euros en 2024). Según el artículo 25 Ley

27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades, la Sociedad tiene derecho a una

reducción en la base imponible del 20% del importe del incremento de sus fondos propios, siempre que

se cumplan los siguientes requisitos:

a) Que el importe del incremento de los fondos propios de la entidad se mantenga durante un

plazo de 3 años desde el cierre del período impositivo al que corresponda esta reducción, salvo

por la existencia de pérdidas contables en la entidad.

b) Que se dote una reserva por el importe de la reducción, que deberá figurar en el balance con

absoluta separación y título apropiado y será indisponible durante el plazo previsto en la letra

anterior.

En ningún caso, el derecho a esta reducción podrá superar el importe del 20% de la base imponible

positiva del período impositivo previa a esta reducción, a la integración a que se refiere el apartado 12

del artículo 11 de la LIS y a la compensación de bases imponibles negativas.

En los ejercicios 2025 y 2024 se ha acogido a dicho incentivo fiscal.

RESERVAS EN SOCIEDADES CONSOLIDADAS POR INTEGRACIÓN GLOBAL

Corresponden principalmente a la diferencia entre el valor contable de la participación en las

sociedades consolidadas y el valor teórico contable de éstas. Incluyen 4.576 miles de euros de reserva

legal correspondiente a dichas sociedades (4.183 miles de euros en 2024), que tienen las mismas

restricciones que las que se mencionan en el apartado “reservas legales” del presente punto.

Acogiéndose a lo permitido por la legislación mercantil, algunas de las Sociedades del Grupo

procedieron a actualizar al 31 de diciembre de 1996 el valor de los elementos del inmovilizado material,

generándose una reserva de revalorización por actualización del año 1996 que a cierre de 2025 y 2024

asciende a 5.411 miles de euros. El saldo de esta cuenta podrá ser destinado, libre de impuestos, a:

- Compensar resultados negativos.

- Ampliación del Capital Social.

- Reservas de libre disposición, a partir del 31 de diciembre de 2006.

Como se informó en años anteriores, se han cumplido los requisitos recogidos en el Real Decreto-Ley

7/1996, de 7 de junio, para que las sociedades dependientes procedan al traspaso de dicha reserva de

revalorización a reservas de libre disposición.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

No obstante, el saldo de la Reserva de Revalorización Real Decreto-Ley 7/1996 no puede ser

distribuido, directa o indirectamente, hasta que los elementos actualizados hayan sido contablemente

amortizados o hayan sido enajenados o dados de baja de los libros contables. Ver mayor detalle en

Nota 4.

GANANCIAS ACUMULADAS

Corresponden a los resultados obtenidos en cada ejercicio por las Sociedades que conforman el

perímetro de consolidación al 31 de diciembre de 2025 y 2024.

DIVIDENDO A CUENTA

La política de distribución de dividendos que la Sociedad dominante viene practicando consiste en un

dividendo anual distribuido en tres pagos a cuenta y uno complementario.

En el ejercicio 2025, de acuerdo con las resoluciones del Consejo de Administración se acordó la

distribución de los dividendos a cuenta que a continuación se relacionan:

- Con cargo a los resultados del 2024:

• Resolución de fecha 31 de marzo de 2025: acordó distribuir un tercer dividendo a cuenta

de los beneficios del ejercicio 2024 por importe total de 4.500 miles de euros que, en

términos brutos unitarios, con la atribución de la parte proporcional de los derechos

económicos de las acciones en autocartera, fue de 0,11890108 euros por acción. Al ser

satisfecho con posterioridad al cierre del ejercicio 2024 dicha distribución cumplió con los

requerimientos de resultado y liquidez exigidos a nivel regulatorio.

- Con cargo a los resultados del 2025:

• Resolución de fecha 29 de septiembre de 2025 acordó distribuir un primer dividendo a

cuenta de los beneficios del ejercicio 2025 por un importe total de 4.300 miles de euros

que, en términos brutos unitarios, con la atribución de la parte proporcional de los derechos

económicos de las acciones en autocartera, fue de 0,11394893 euros por acción.

• Resolución de fecha 24 de noviembre de 2025: acordó distribuir un segundo dividendo a

cuenta a cargo de los beneficios del ejercicio 2025, por importe total de 4.400 miles de

euros que, en términos brutos unitarios, con la atribución de la parte proporcional de los

derechos económicos de las acciones en autocartera, fue de 0,11709091 euros por acción.

Todos ellos se hicieron efectivos dentro del ejercicio 2025.

En el ejercicio 2024, de acuerdo con las resoluciones del Consejo de Administración se acordó la

distribución de los dividendos a cuenta que a continuación se relacionan:

- Con cargo a los resultados del 2023:

• Resolución de fecha 25 de marzo de 2024: acordó distribuir un tercer dividendo a cuenta

de los beneficios del ejercicio 2023 por importe total de 4.400 miles de euros que, en

términos brutos unitarios, con la atribución de la parte proporcional de los derechos

económicos de las acciones en autocartera, fue de 0,11536064 euros por acción. Al ser

satisfecho con posterioridad al cierre del ejercicio 2023 dicha distribución cumplió con los

requerimientos de resultado y liquidez exigidos a nivel regulatorio.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

- Con cargo a los resultados del 2024:

• Resolución de fecha 30 de septiembre de 2024: acordó distribuir un primer dividendo a

cuenta de los beneficios del ejercicio 2024 por un importe total de 4.200 miles de euros

que, en términos brutos unitarios, con la atribución de la parte proporcional de los derechos

económicos de las acciones en autocartera, fue de 0,11040824 euros por acción.

• Resolución de fecha 25 de noviembre de 2024: acordó distribuir un segundo dividendo a

cuenta a cargo de los beneficios del ejercicio 2024 por un importe total de 4.301 miles de

euros que, en términos brutos unitarios, con la atribución de la parte proporcional de los

derechos económicos de las acciones en autocartera, fue de 0,11294488 euros por acción.

Todos ellos se hicieron efectivos dentro del ejercicio 2024.

Las cantidades distribuidas como suma de dividendos a cuenta y complementarios, tal y como se

detalla en el punto siguiente, no excedían de los resultados obtenidos desde el fin del último ejercicio

por la sociedad dominante, deducida la estimación del Impuesto sobre Sociedades a pagar sobre

dichos resultados, conforme a lo establecido en el artículo 277 del RDL 1/2010, de 2 de julio de 2010,

por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital.

	2025	2024
Importe bruto de dividendos pagados	18.449	17.801
Retenciones practicadas	(1.468)	(1.493)
Importe neto de dividendos pagados	16.981	16.308

Respecto a los dividendos pagados, correspondientes a las acciones con participación superior al 5%

y que cumplan el resto de requisitos en aplicación de lo dispuesto en el artículo 21.1 a) de Ley 27/2014,

de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades han disfrutado del derecho de no retención a

cuenta de acuerdo con la regla de exoneración de retención prevista en el artículo 128.4.d) de la citada

Ley.

El estado contable previsional formulado por la sociedad dominante de acuerdo con los requisitos

legales y que ponía de manifiesto la existencia de liquidez suficiente para la distribución de los

mencionados dividendos se expone a continuación:

• Estado previsional para la resolución de fecha 29 de septiembre de 2025 para distribuir un primer

dividendo a cuenta de los beneficios del ejercicio 2025 por un importe total de 4.300 miles de

euros:

	2025
Previsión de beneficios distribuibles:
Proyección de resultados netos de impuestos al 30 de septiembre de 2025	30.315
Importe máximo para distribuir como dividendos a cuenta	30.315
Dividendo a cuenta propuesto	4.300
Previsión de tesorería correspondiente a un año desde la fecha de acuerdo de la
distribución a cuenta:
Liquidez disponible a la fecha del acuerdo de distribución del pago a cuenta**	104.767
Cobros proyectados	195.600
Pagos proyectados (incluidos dividendos)	(197.391)
Saldos de tesorería proyectados a 29 de septiembre de 2026	102.976

** Incluye las líneas de crédito no dispuestas con entidades financieras.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

• Estado previsional para la resolución de fecha 24 de noviembre de 2025 para distribuir un

segundo dividendo a cuenta de los beneficios del ejercicio 2025 por un importe total de

4.400 miles de euros:

	2025
Previsión de beneficios distribuibles:
Beneficio del 1 de enero al 31 de diciembre de 2024	36.290
Previsión del beneficio del 1 de enero al 30 noviembre de 2025	34.558
Reservas legales	-
Importe máximo para distribuir como dividendos a cuenta	70.848
Dividendos a cuenta pagados a cargo del ejercicio 2024	18.250
Dividendos a cuenta pagados a cargo del ejercicio 2025	4.300
Dividendos a cuenta propuestos a cargo del ejercicio 2025	4.400
Previsión de tesorería correspondiente a un año desde la fecha de acuerdo de la distribución a cuenta
Liquidez disponible a la fecha del acuerdo de distribución del pago a cuenta**	108.141
Cobros previstos	189.600
Pagos proyectados (incluidos dividendos)	(183.064)
Saldos de tesorería proyectados a 24 de noviembre de 2026	114.677

**Incluye las líneas de crédito no dispuestas con entidades financieras

DIVIDENDO COMPLEMENTARIO

La Junta General de Accionistas celebrada el 19 de junio de 2025 aprobó la distribución del dividendo

del ejercicio, ratificando las resoluciones del Consejo de Administración en relación a los pagos a cuenta

y adoptando el acuerdo del pago de un dividendo complementario con cargo a los resultados del

ejercicio 2024 por un importe total de 5.249 miles de euros.

La Junta General de Accionistas celebrada el 20 de junio de 2024 aprobó la distribución del dividendo

del ejercicio, ratificando las resoluciones del Consejo de Administración en relación a los pagos a cuenta

y adoptando el acuerdo del pago de un dividendo complementario con cargo a los resultados del

ejercicio 2023 por un importe total de 4.900 miles de euros.

DIFERENCIAS ACUMULADAS DE CONVERSIÓN

El movimiento de las diferencias acumuladas de conversión durante los ejercicios 2025 y 2024 es el

	Diferencias acumuladas
	de conversión
Saldo final 31 de diciembre de 2023	(6.128)
Movimiento del ejercicio 2024	4.078
Saldo final 31 de diciembre de 2024	(2.050)
Saldo inicial a 1 de enero de 2025	(2.050)
Movimiento del ejercicio 2025	(1.708)
Saldo final 31 de diciembre de 2025	(3.758 )

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Las diferencias acumuladas de conversión al cierre de los ejercicios 2024 y 2025 corresponden a

Miquel y Costas Chile, SpA. (189 miles de euros) y Miquel y Costas Argentina, S.A. (3.569 miles de

euros).

AJUSTES DE VALOR

El importe de 2.025 miles de euros positivo (476 miles de euros negativo en 2024) corresponde al

cambio de valor razonable de los instrumentos de patrimonio no mantenidos con fines de negociación

(Nota 11.2).

OTROS INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO

Corresponde al importe registrado en concepto de contrapartida del gasto de personal devengado que

se desprende del plan de opciones sobre acciones.

Por un lado del plan formalizado en el ejercicio 2017 y finalizado en febrero de 2025 el importe asciende

a cero miles de euros al 31 de diciembre de 2025 (61 miles de euros al 31 de diciembre de 2024).

Por otro lado del nuevo plan formalizado en 2025 el importe asciende 27 miles de euros al 31 de

diciembre de 2025 (0 miles de euros al 31 de diciembre de 2024).

Con fecha 22 de junio de 2016 la Junta General de accionistas de la Sociedad matriz aprobó un nuevo

plan de opciones sobre acciones de dicha sociedad, aplicable a aquellos administradores ejecutivos y

directivos de la Sociedad dominante y de sociedades del Grupo que el Consejo de Administración de

la misma designase. Dicho plan fue desarrollado, definido y formalizado por parte del Consejo de

Administración, en su reunión de fecha 30 de enero de 2017, en base a las facultades concedidas por

la mencionada Junta General de Accionistas, en la cual quedó fijado que a cada opción le

correspondería una acción, siendo el número de opciones asignadas de 525.000 y de las que se

mantienen en vigor a cierre del ejercicio 491.500 que han pasado a ser un total equivalente de 786.400

después de la ampliación de capital de noviembre del 2018 y a 1.072.364 después de la ampliación de

capital del ejercicio 2021.

Las opciones están sujetas a determinadas condiciones, y la Sociedad matriz no tiene obligación

legal ni implícita de recomprar o liquidar las opciones mediante efectivo, ya que éstas se liquidarán

con acciones propias de la Sociedad matriz.

En base a los acuerdos citados anteriormente, el precio de ejercicio de la opción quedó fijado en 22,21

euros por acción, determinado por el cambio medio de la acción el trimestre precedente menos un

5%,13,88 euros equivalente tras el ajuste de la citada ampliación de capital de 2018 y 10,18 euros de

precio tras la ampliación del ejercicio 2021.

Dicho plan tenía las siguientes fases tras la fase de concesión finalizada:

- Fase de consolidación: Dio comienzo el día 7 de febrero de 2017 y tendrá una duración de cinco

años.

- Fase de ejercicio: Dio comienzo al día siguiente a la finalización de la fase de consolidación y tendrá

una duración de tres años. Esta fase marca el inicio del periodo en el que los beneficiarios pueden

ejercer las opciones.

El plan de opciones sobre acciones se encontraba en su fase de ejercicio desde el 7 de febrero de

2022. Hay que destacar que el mencionado plan ha finalizado en febrero de 2025 .

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

El valor razonable medio ponderado de las opciones sobre acciones que se corresponde con el

determinado en la fecha de adjudicación, y que se determina de acuerdo con el modelo de valoración

Black-Scholes y Merton, es el siguiente:

	Valor opción
	fecha
Vencimientos	adjudicación
27/01/2025	1,25

Los principales inputs del modelo fueron el precio de la acción, el precio de ejercicio mostrado

anteriormente, la desviación estándar del rendimiento del precio de la acción esperado, un rendimiento

por dividendos, una vida esperada de la opción y un tipo de interés anual libre de riesgo. La volatilidad

estimada en la desviación estándar del rendimiento esperado del precio de la acción se basa en análisis

estadísticos de los precios diarios de la acción.

La imputación de su valor a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada como gasto de personal del

ejercicio, se realiza sobre la base de su devengo con contrapartida a patrimonio neto. Durante el

ejercicio 2025 y 2024 no se ha registrado ningún importe con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias

consolidada.

Con fecha 19 de junio de 2025 la Junta General de accionistas de la Sociedad matriz aprobó un nuevo

plan de opciones sobre acciones de dicha sociedad, aplicable a aquellos Consejeros Ejecutivos,

directivos y personal clave de la sociedad y sus filiales, que el Consejo de Administración de la misma

designase. Dicho plan fue desarrollado, definido y formalizado por parte del Consejo de Administración,

en su reunión de fecha 24 de noviembre de 2025, en base a las facultades concedidas por la

mencionada Junta General de Accionistas, en la cual quedó fijado que a cada opción le correspondería

una acción, siendo el número de opciones asignadas de 500.000.

Las opciones están sujetas a determinadas condiciones, y la Sociedad matriz no tiene obligación

legal ni implícita de recomprar o liquidar las opciones mediante efectivo, ya que éstas se liquidarán

con acciones propias de la Sociedad matriz.

El precio de ejercicio de la opción quedó fijado en 13,99 euros por acción determinado por el cambio

medio de la acción del trimestre precedente.

Dicho plan tiene las siguientes fases tras la fase de concesión y formalización finalizadas:

o Fase de consolidación: Dio comienzo el día 1 de diciembre de 2025 y tendrá una duración

de tres años.

o Fase de ejercicio: Dará comienzo al día siguiente a la finalización de la fase de

consolidación y tendrá una duración de tres años. Esta fase marca el inicio del periodo en

el que los beneficiarios pueden ejercer las opciones.

El valor razonable medio ponderado de las opciones sobre acciones que se corresponde con el

determinado en la fecha de adjudicación, y que se determina de acuerdo con el modelo de valoración

Black-Scholes, es el siguiente:

Vencimientos	Valor opción
01/12/2028	1,9479

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Los principales inputs del modelo fueron el precio de la acción, el precio de ejercicio mostrado

anteriormente, la desviación estándar del rendimiento del precio de la acción esperado, un rendimiento

por dividendos, una vida esperada de la opción y un tipo de interés anual libre de riesgo. La volatilidad

estimada en la desviación estándar del rendimiento esperado del precio de la acción se basa en análisis

estadísticos de los precios diarios de la acción.

La imputación de su valor a la cuenta de pérdidas y ganancias como gasto de personal del ejercicio se

realiza sobre la base de su devengo con contrapartida a patrimonio neto. Durante el ejercicio 2025 se

ha registrado un importe de 27 miles de euros con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias (0 euros

en 2024).

11.3 Acciones propias

ACCIONES PROPIAS

La Junta General de Accionistas celebrada el 22 de junio de 2021 facultó a la Sociedad matriz para la

compra de acciones propias por un plazo de cinco años, en los términos legales previstos.

En virtud de los acuerdos adoptados en la citada Junta General, el Consejo de Administración, en la

reunión celebrada el 25 de noviembre de 2025 aprobó un nuevo Programa de Recompra de acciones

(el séptimo) al amparo de la autorización conferida por la citada Junta General.

El detalle y movimiento de las acciones propias en patrimonio, para los ejercicios 2025 y 2024, es el

			Precio
		Importe de la	medio	Valor nominal
	Número de	operación	bruto	Miles de
Concepto	acciones	Miles de euros	euros	euros
Saldo final a 31-12-2023	1.818.843	21.401	11,77	3.638
Adquisición de acciones propias	440.390	5.543	12,59	881
Suscripción y adquisición en la ampliación
de capital	-	-	-	-
Reducción de capital	-	-	-	-
Adjudicación por ejercicio de opciones	(229.327)	(2.721)	11,87	(459)
Saldo final a 31-12-2024	2.029.906	24.223	11,93	4.060
Adquisición de acciones propias	417.498	5.678	13,60	835
Suscripción y adquisición en la ampliación
de capital	-	-	-	-
Reducción de capital	-	-	-	-
Adjudicación por ejercicio de opciones	(11.589)	(138)	11,90	(23)
Saldo final a 31-12-2025	2.435.815	29.763	12,22	4.872

Durante 2025, la Sociedad matriz actuando en el marco aprobado, ha adquirido 417.498 acciones

(440.390 acciones en 2024) por valor de 5.678 miles de euros (5.543 miles de euros en 2024).

Adicionalmente en referencia al plan de opciones sobre acciones formalizado en el ejercicio 2017 y

finalizado en el presente ejercicio se ha procedido a la entrega de 11.589 acciones por valor de 138

miles de euros (229.327 acciones por valor de 2.721 miles de euros en 2024).

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

El número de acciones propias en autocartera a 31 de diciembre del 2025, después de las operaciones

del ejercicio, asciende 2.435.815 acciones (2.029.906 acciones en 2024).

12 DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO

El desglose de los epígrafes de deudas con entidades de crédito de carácter corriente y no corriente

para los ejercicios cerrados el 31 de diciembre 2025 y 2024 es el siguiente:

No corriente	2025	2024
Préstamos con entidades de crédito	34.348	41.490
Corriente	34.348	41.490
Préstamos con entidades de crédito	12.568	13.848
Pólizas con entidades de crédito	-	-
Intereses devengados y no pagados	59	89
	12.627	13.937
Total deudas con entidades de crédito	46.975	55.427

El movimiento de los préstamos a largo y a corto plazo durante los ejercicios 2025 y 2024 es el

	Préstamos a largo	Préstamos a corto
	plazo	plazo
Saldo final a 31-12-23	30.453	22.345
Obtención de financiación y actualización de valor	34.265	-
Amortización	(9.375)	(22.350)
Traspasos de largo plazo a corto plazo	(13.853)	13.853
Saldo final a 31-12-24	41.490	13.848
Obtención de financiación y actualización de valor	20.000	-
Amortización	(14.574)	(13.848)
Traspasos de largo plazo a corto plazo	(12.568)	12.568
Saldo final a 31-12-25	34.348	12.568

Las deudas a largo y a corto plazo con entidades de crédito se distribuyen en los siguientes

vencimientos:

	2025	2024
Hasta 1 año	12.627	13.937
Entre 1 y 3 años	22.449	24.931
Entre 3 y 5 años	11.502	15.623
Más de 5 años	397	936
	46.975	55.427

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Durante el ejercicio 2025 el Grupo ha obtenido un nuevo préstamo de Entidades de Crédito por un total

de 20.000 miles de euros, con unos plazos de amortización de 5 años y con periodo de carencia del

capital de 1 año.

Durante el ejercicio 2024 el Grupo obtuvo cuatro nuevos préstamos de Entidades de Crédito. Uno de

ellos concedido por el Centro para el Desarrollo Tecnológico Industrial (C.D.T.I), y tres de ellos a través

de entidades bancarias, todos ellos por un total de 34.321 miles de euros con plazos de amortización

entre los 5 y los 10 años incluidos periodos de carencia entre 1 y 4 años.

El Grupo tiene a 31 de diciembre de 2025 préstamos a tipo de interés cero por un capital pendiente de

amortizar de 2.854 miles de euros (3.522 miles de euros a 31 de diciembre de 2024).

Del importe total de préstamos a 31 de diciembre de 2025, 740 miles de euros se corresponden a

préstamos subvencionados los cuales se encuentran garantizados con aval bancario (977 miles de

euros a 31 de diciembre de 2024).

El Grupo tiene contratadas líneas de financiación a corto plazo (pólizas de crédito), cuya finalidad

principal es la gestión corriente de tesorería, a tipo de interés de mercado con diversas entidades

financieras por un importe límite de 19.776 miles de euros (19.943 miles de euros en 2024) de las que

a cierre de 2025 y 2024 no hay ningún saldo dispuesto. Las líneas de crédito con vencimiento a menos

de un año están sujetas a próximas renovaciones durante el ejercicio 2026.

Las deudas con entidades de crédito y otros pasivos financieros del Grupo en los ejercicios 2025 y

2024 ascienden a 46.975 y 55.427 miles de euros respectivamente, todas ellas denominadas en euros.

13 OBLIGACIONES POR PRESTACIONES POR JUBILACION

El Grupo mantiene diferentes compromisos por pensiones en función de los centros de trabajo y las

empresas (Nota 2.3).

13.1 Compromisos de aportación definida

El Grupo tiene dos planes de aportación definida fruto de los acuerdos con los representantes de los

trabajadores de los centros de Besós y Mislata. El importe registrado en el ejercicio como gasto de

personal en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada corresponde a las contribuciones realizadas

en el ejercicio 2025, que ascienden a 53 miles de euros (56 miles de euros en el ejercicio 2024) (Nota

19).

Existen además otros tres planes de aportación definida de las sociedades Miquel y Costas & Miquel,

S.A., y MB Papeles Especiales, S.A., Son beneficiarios de estos planes los Consejeros ejecutivos y el

personal clasificado en el Grupo como de Alta Dirección (Notas 23.3 y 23.4).

13.2 Compromisos de prestación definida

Según el Convenio Colectivo estatal del sector de papel, pasta y cartón, el Grupo, está obligado con

sus empleados en activo que puedan y decidan jubilarse de forma anticipada, a abonarles los premios

de jubilación establecidos en el citado Convenio. Este compromiso está exteriorizado y asegurado a

través de un contrato de seguro colectivo concertado. Además, el Grupo, en el momento de la entrada

en vigor el 1 de enero de 2013 de la Ley 27/2011, de 1 de agosto, sobre actualización, adecuación y

modernización del sistema de la Seguridad Social, pasa a estar obligado, según el mismo convenio,

con parte de sus empleados en activo para su jubilación anticipada voluntaria a los 63 años. No se trata

de un nuevo compromiso por pensiones, sino de un aumento del colectivo de empleados con derecho

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

al premio de jubilación. Los seguros concertados lo fueron en el año 2013 para cumplir con la

externalización de los compromisos por pensiones y se amplió el colectivo en 2016.

El detalle de los cargos en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y en el patrimonio neto

consolidado por obligaciones por prestaciones al personal a largo plazo para los diferentes tipos de

compromisos de prestación definida que el Grupo ha contraído con sus empleados es el siguiente:

	2025	2024
Cargos en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada:
- Actualización financiera (Gastos financieros) (Nota 21.4)	10	12
- Coste de servicios corrientes (Nota 19)	10	12
- Rendimiento esperado de los activos afectos al plan	(7)	(6)
	13	18
Cargos/(abonos) en patrimonio neto:
- Pérdidas y ganancias actuariales	(30)	62
- Efecto impositivo	8	(16)
	(22)	46

Los importes reconocidos en el balance consolidado se determinan como sigue:

	2025	2024
Valor actual de las obligaciones comprometidas	(378)	(337)
Valor razonable de los activos afectos	266	215
Pasivo en balance consolidado (Nota 14)	(112)	(122)

El movimiento en el valor razonable de los activos afectos al plan ha sido el siguiente:

	2025	2024
Saldo inicial	215	194
Rendimiento esperado de los activos afectos al plan	6	6
(Ganancias) / Pérdidas actuariales	(9)	(13)
Aportaciones pagadas netas de extornos	54	28
Saldo final	266	215

El movimiento en el valor actual de las obligaciones comprometidas:

	2025	2024
Saldo inicial	337	389
Coste por intereses	10	12
Coste servicios corrientes	10	12
Coste servicios pasados	-	-
(Ganancias) / Pérdidas actuariales	21	(76)
Aportaciones pagadas	-	-
Saldo final	378	337

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

• Valoración de los compromisos de prestación definida:

La Dirección del Grupo ha solicitado a un actuario independiente la realización de la valoración

actuarial a 31 de diciembre de 2025 y 2024 de cada uno de los compromisos por prestaciones

definidas, de acuerdo a los criterios y metodología de general aceptación a efectos de las Normas

Internacionales de Información Financiera.

Las principales hipótesis aplicadas han sido las siguientes:

Los tipos de interés utilizados han estado determinados como referencia del mercado, en la fecha del

balance, correspondiente a emisiones de bonos u obligaciones empresariales de alta calidad. Tanto la

moneda como el plazo de los bonos corresponden con la moneda y el plazo de pago estimado de las

obligaciones asumidas por el Grupo. Asimismo, se ha tenido en cuenta la normativa laboral vigente en

cuanto a edad de jubilación de los empleados.

El método de valoración utilizado ha sido el denominado “unidad de crédito proyectada”. La metodología

de este sistema de periodificación consiste en acreditar proporcionalmente el valor actual de las

prestaciones futuras proyectadas en función del servicio pasado en cada momento.

Para determinar el valor del pasivo neto a reconocer en los compromisos, se han considerado las

pólizas de seguro concertadas como el activo afecto, valorándolas por el importe de las obligaciones

aseguradas. Esto significa que, en los compromisos por los premios de jubilación, al estar macheadas

las prestaciones y sus vencimientos con las obligaciones del Grupo, el valor de la póliza de seguro es

igual al de las obligaciones devengadas, resultando un valor neto cero para todos los compromisos de

prestación definida sin hipótesis de permanencia. Para el resto de compromisos, la entidad aseguradora

ha facilitado el valor de realización del activo afecto.

14 OTROS PASIVOS NO CORRIENTES

El detalle de los mismos al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:

	2025	2024
Subvenciones	4.513	3.346
Obligaciones al personal a largo plazo (Nota 13.2)	112	122
Depósitos y fianzas	2	2
Otros	1.670	1.608
	6.297	5.078

Tipo de interés para valorar las obligaciones con el personal activo a 31/12/2024	3,06%
Tipo de interés para valorar las obligaciones con el personal activo a 31/12/2025	3,29%
Rendimiento esperado de los activos con el personal activo	3,06%
Tablas de supervivencia	PERMF-2020
	ORDEN
Hipótesis de permanencia	EHA/3433/20
	06 COD21
Edad de jubilación	63 años

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

a) Subvenciones

La composición y movimiento de las subvenciones son las siguientes:

	Subvenciones			Subvención
	oficiales	Subvención		derechos de	Total
	del estado	tipo interés	Otras	emisión
				(Nota 25)
Saldo a 31-12-2023	2.542	266	-	671	3.479
Aumentos	68	322	-	1.617	2.007
Imputación al	(306)	-	-	(1.555)
resultado					(1.861)
Disminuciones	-	(266)	-	(13)	(279)
Saldo a 31-12-2024	2.304	322	-	720	3.346
Aumentos	871	239	872	1.596	3.578
Imputación al	(317)	-	(212)	(1.537)	(2.066)
resultado
Disminuciones	-	(322)	-	(23)	(345)
Saldo a 31-12-2025	2.858	239	660	756	4.513

*Corresponde a Certificados de Ahorro Energético.

Los ingresos correspondientes a subvenciones traspasadas al Resultado del ejercicio se

muestran en el epígrafe de Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero.

Las subvenciones que tiene concedidas la Sociedad tienen el carácter de no reintegrables ya

que se han cumplido todos los requisitos necesarios para adquirir esta condición.

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 las subvenciones de capital recogen principalmente las

concedidas por la Generalitat de Catalunya, la Agencia Valenciana de la Energía, el Centro para

el Desarrollo Tecnológico y la Innovación (CDTI) y el Instituto Catalán de Energía (ICAEN),

mayoritariamente para las inversiones efectuadas por el Grupo en proyectos de investigación

medioambiental para la mejora de la eficiencia energética. Adicionalmente en 2025 se han

obtenido Certificados de Ahorro Energético, aunque éstos fueron vendidos a un tercero y

cobrados íntegramente, su reconocimiento contable se ha tratado como una subvención. Esta

clasificación se ha adoptado ante la ausencia de una normativa explícita en las NIIF y tomando

como referencia la consulta del ICAC relativa al tratamiento aplicable según el PGC. En este

sentido su efecto en la cuenta de resultados de imputación de subvenciones ha sido 212 miles

de euros y en la cuenta de Subvenciones de explotación ha sido de 820 (Nota 18).

b) Obligaciones al personal a largo plazo

El movimiento de las obligaciones al personal a largo plazo durante los ejercicios 2025 y 2024

es el siguiente:

Saldo 31-12-23	195
Dotaciones (Nota 13)	18
Pagos/Cobros	(29)
Pérdidas y ganancias actuariales	(62)
Saldo 31-12-24	122
Dotaciones (Nota 13)	13
Pagos/Cobros	(54)
Pérdidas y ganancias actuariales	31
Saldo 31-12-25	112

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

La Sociedad dominante registró al cierre del ejercicio 2012 una provisión clasificada a largo plazo

por valor de 400 miles de euros, como consecuencia de la aplicación de la Ley 27/2011, de 1 de

agosto, sobre actualización, adecuación y modernización del sistema de Seguridad Social y que

entró en vigor con fecha 1 de enero de 2013, de la que se deriva un aumento del colectivo con

derecho a jubilación anticipada durante 2016. Esta provisión asciende a 31 de diciembre del 2025

a 112 miles de euros (122 miles de euros en 2024).

c) Otros

Dentro de dicho epígrafe se dotó en el ejercicio 2016 una provisión de 259 miles de euros para

hacer frente a la posible responsabilidad subsidiaria en el Procedimiento en curso contra

directivos de Mutua Universal Mugenat y contra ésta en calidad de responsabilidad civil

subsidiaria que se mantiene en 2024 y 2025.

También se incluyen en dicho epígrafe las provisiones por retribuciones variables a largo plazo

por importe de 199 miles de euros en 2025 (0 miles de euros en 2024, ya que se traspasó la

totalidad del saldo a corto plazo). La parte a corto plazo (en caso de existir) está detallada en la

Nota 16.

Adicionalmente está incluido en dicho epígrafe un importe de 969 miles de euros correspondiente

a pasivos por arrendamiento por la aplicación de la NIIF 16 (1.106 miles de euros en 2024) y 243

miles de euros (243 miles de euros en 2024) por otros conceptos.

15 ACREEDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS A PAGAR

En este apartado se informa exclusivamente del saldo al 31 de diciembre de 2025 y 2024 de acreedores

comerciales. Del total importe de 33.888 miles de euros de saldo de acreedores comerciales y otras

cuentas a pagar al 31 de diciembre de 2025, un saldo de 4.461 miles de euros corresponde a

acreedores comerciales en moneda extranjera, fundamentalmente dólares americanos,

contravalorados a euros (en 2024 de los 34.898 miles de euros de saldo, 7.395 miles de euros

correspondían a los acreedores en moneda extranjera, fundamentalmente dólares americanos).

El valor en libros registrado no difiere del valor razonable de los saldos de acreedores comerciales y

otras cuentas a pagar.

Adicionalmente en el saldo de 33.888 miles de euros está incluido el importe de proveedores de

inmovilizado a corto plazo por importe de 3.953 miles de euros en 2025 (2.313 miles de euros en 2024).

Las cuentas por pagar a proveedores no devengan intereses y generalmente cuentan con un plazo de

pago de entre 30 y 60 días, incluyendo las que están sujetas a los acuerdos de financiación de

proveedores del Grupo (“confirming”). En dichos acuerdos, el Grupo liquida al proveedor de financiación

externo la totalidad de las facturas sujetas al programa en su tiempo y forma original,

independientemente de si el proveedor optó por recibir su pago de manera anticipada.

En ningún caso se han renegociado las condiciones originales de pago con los proveedores en relación

con los acuerdos. No se han producido cambios que impliquen flujos de efectivo significativos en el

valor en libros de las cuentas por pagar comerciales incluidas en el acuerdo de financiamiento de

proveedores del Grupo. En este sentido, al inicio del periodo los importes de cuentas por pagar a

proveedores cedidos ascendían a 755 miles de euros. Por su parte, al 31 de diciembre de 2025, los

importes de cuentas por pagar a proveedores cedidos ascienden a 628 miles de euros, de los cuales

los proveedores se han anticipado 115 miles de euros (173 miles de euros en 2024). Asimismo, al 31

de diciembre de 2025 el límite del que dispone el Grupo para dichos acuerdos asciende a 6.885 miles

de euros (8.500 miles de euros en 2024).

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

El periodo medio de pago se ha elaborado de acuerdo a la Ley 15/2010, por la que se establecen

medidas de lucha contra la morosidad de las operaciones comerciales, así como las modificaciones

establecidas en la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creación y crecimiento de empresas, y lo

incluido en la guía de actuación 55 del Instituto de Censores Jurados de Cuentas de España (ICJCE).

De acuerdo con la normativa anterior, la información a incorporar en la memoria de las Cuentas

anuales consolidadas en relación con el período medio de pago a proveedores en operaciones

comerciales es la siguiente:

	31/12/2025	31/12/2024
	Días	Días
Período medio de pago a proveedores (1)	36	35
Ratio de Operaciones pagadas (2)	32	31
Ratio de operaciones pendientes de pago (3)	32	21

	Miles de	Miles de
	euros	euros
Total pagos realizados	136.841	129.388
Total pagos pendientes	24.602	19.925
Total pagos dentro de plazo establecido en la normativa de	130.428	122.241
morosidad (miles de euros) (4)
% del importe pagado dentro del plazo establecido en la
normativa de morosidad respecto el total de importe pagado	95%	94%
(4)
Número de facturas pagadas en plazo establecido en la	24.375	23.693
normativa de morosidad (4)
% de facturas pagadas dentro del plazo establecido en la
normativa de morosidad respecto el total de facturas	91%	90%
pagadas (4)

(1) Calculado considerando los importes pagados y los pendientes de pago.

(2) Periodo medio de pago en las operaciones pagadas en el ejercicio.

(3) Antigüedad media saldo proveedores pendientes de pago.

(4) Requerimiento de información establecido Ley 18/22, y en la Guía de actuación

55 del ICJCE

16 PROVISIONES A CORTO PLAZO Y OTROS PASIVOS CORRIENTES

El valor razonable de “Provisiones a corto plazo” y “Otros pasivos corrientes” no difiere del valor

contable. El detalle de este epígrafe es el siguiente:

	2025	2024
Acreedores no comerciales	8.648	8.957
Periodificación de remuneraciones	4.336	4.983
Provisión Derechos de emisión (Nota 24.2)	1.537	1.578
Otras provisiones corrientes	402	136
Derivados (21.2)	-	447
Anticipos de Clientes	4.682	13.375
Otros Pasivos	483	515
	20.088	29.991

No existen provisiones a corto plazo por retribuciones variables con periodo de consolidación plurianual

en 2025 (386 miles de euros en 2024). Ver detalle a largo plazo en la Nota 14.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

El Grupo no tiene garantías recibidas vinculadas con estos pasivos. Del total de “Provisiones a corto

plazo” y “Otros pasivos corrientes” del Grupo al 31 de diciembre de 2025, un importe de 1.197 miles de

euros está en moneda diferente al euro (290 miles de euros en 2024).

El epígrafe de “Otros pasivos” corresponde al importe a corto plazo relativo a la aplicación de la NIIF

16 (Nota 2.3 Arrendamientos).

La información correspondiente a los derechos de emisión está desglosada en la Nota 24.2 de esta

memoria consolidada.

a) Acreedores no comerciales

	2025	2024
Hacienda Pública acreedora	7.384	7.692
Seguridad Social	1.159	1.233
Otros impuestos	105	32
	8.648	8.957

El saldo del epígrafe de Hacienda Pública acreedora al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 incluye,

esencialmente, los importes provisionados en concepto de Impuesto sobre la Renta de las Personas

Físicas e Impuesto sobre el Valor Añadido.

b) Otras provisiones corrientes

El Grupo tiene registradas provisiones a corto plazo por importe de 402 miles de (136 miles de euros

en 2024), relacionadas con el curso normal del negocio. El alta del 2025 corresponde a una provisión

por valor de 266 miles de euros vinculada a deducciones por el consumo eléctrico.

c) Anticipos de clientes

En el epígrafe de anticipos de clientes se incluye el cobro anticipado por parte de un cliente

correspondiente a pedidos futuros no entregados al cierre del ejercicio.

17 SITUACIÓN FISCAL

17.1 Grupo fiscal consolidado

La Sociedad dominante por ser la cabecera de un Grupo tributa en España por el Impuesto sobre

Sociedades en el Régimen de Tributación Fiscal Consolidado. El Grupo fiscal consolidado incluye

Miquel y Costas & Miquel, S.A. como Sociedad dominante, y, como dependientes, a aquellas

Sociedades españolas que cumplen con los requisitos exigidos al efecto de la normativa reguladora de

la tributación sobre el beneficio consolidado de los grupos de Sociedades.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

En 2025 y 2024 son las siguientes:

Miquel y Costas & Miquel, S.A. (Sociedad dominante)

Celulosa de Levante, S.A.

S.A. Payá Miralles

MB Papeles Especiales, S.A.

Miquel y Costas Energía y Medio Ambiente, S.A.

Papeles Anoia, S.A.

Sociedad Española Zig-Zag, S.A.

Miquel y Costas Tecnologías, S.A.

Desvi, S.A.

Terranova Papers, S.A.

Miquel y Costas Logística S.A

Clariana, SA.

Las sociedades dependientes Miquel y Costas Argentina, S.A., Miquel y Costas Chile, SpA. y Miquel y

Costas Deutschland, GmbH presentan todas ellas individualmente su declaración de impuestos de

acuerdo con la normativa fiscal de Argentina, Chile y Alemania, respectivamente.

En diciembre de 2022 el Consejo de la Unión Europea adoptó la Directiva 2022/2523, incorporando las

Normas Modelo de la OCDE relativas a Pilar Dos al marco legal europeo. La Directiva establecía una

tasa impositiva efectiva mínima del 15% para los grandes grupos afectados y señala como fecha límite

para su transposición por los Estados miembros el 31 de diciembre de 2023, con fecha de entrada en

vigor el 1 de enero de 2024.

Bajo esta nueva legislación, los grupos afectados están obligados a pagar un impuesto complementario

por la diferencia entre la tasa impositiva efectiva por jurisdicción, calculada conforme a lo dispuesto en

la Directiva, y la tasa mínima del 15%.

Al cierre del ejercicio 2023, la Dirección del Grupo Miquel y Costas & Miquel, S.A. realizó una evaluación

preliminar sobre su exposición a la legislación del Pilar Dos una vez ésta entre en vigor. Dicho análisis

se realizó sobre la base de un cálculo simplificado y considerando sólo ciertos ajustes previstos en la

legislación concluyendo que dicha legislación no aplicaba.

A 31 de diciembre de 2024, una vez aprobada en España la trasposición, el Grupo considera que no

existe ningún impacto en los estados financieros derivado del impuesto complementario de Pilar Dos

dado que el Grupo no supera los 750 millones de euros de ingresos. Adicionalmente, el tipo impositivo

efectivo obtenido en la mayoría de las jurisdicciones en las que opera el Grupo supera el mencionado

15%. Aplican las misma consideraciones para el 2025, por tanto no tiene efecto en el Grupo.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

17.2 Impuesto sobre Sociedades

El Impuesto sobre el beneficio del Grupo antes de impuestos difiere del importe teórico que se habría

obtenido empleando el tipo impositivo medio ponderado aplicable a los beneficios de las sociedades

consolidadas, como sigue:

	2025	2024
Beneficio antes de impuestos	57.898	63.528
Eliminación resultados de sociedades que no consolidan
fiscalmente *	(2.220)	(1.972)
Ajustes base imponible	(5.050)	(5.200)
Base imponible	50.628	56.356
Base contable por tipo impositivo	12.657	14.089
Deducciones y bonificaciones	(627)	(507)
Grupo consolidado fiscal	12.030	13.582
Gasto del ejercicio por Impuesto sobre Sociedades que no son del grupo fiscal *	812	1.199
Defecto / exceso de gasto por el Impuesto sobre
Sociedades del ejercicio anterior y otros ajustes	(91)	(41)
Ajustes NIIF y otros conceptos	71	89
Gasto del ejercicio	12.822	14.829

* Incluido el efecto de la hiperinflación en la filial Miquel y Costas Argentina, S.A. Nota 2.3.

En el presente ejercicio el Grupo ha aplicado la reducción a la base imponible del Impuesto sobre

Sociedades por importe de 4.454 miles de euros (3.496 miles de euros en 2024) en concepto de reserva

de capitalización. Dado que la Sociedad dominante tributa en régimen de consolidación fiscal y de

conformidad con el artículo 62 de la Ley 27/2014 del Impuesto sobre Sociedades, el cálculo de la

reserva se realiza a nivel de grupo fiscal y su dotación se efectúa por cada sociedad en función del

incremento de los fondos propios que aporta al Grupo.

El tipo impositivo medio del ejercicio 2025 es del 22,15% frente al 23,34% del ejercicio anterior.

Los ajustes a la base imponible corresponden principalmente a la reserva de capitalización y otras

diferencias permanentes.

Los ajustes NIIF se generan, principalmente, por la actualización de balances de conformidad con la

Ley 16/2012, de 27 de diciembre, a la cual la Sociedad dominante y algunas de las Sociedades

dependientes del Grupo (Papeles Anoia, S.A., Celulosa de Levante, S.A., MB Papeles Especiales, S.A.,

Miquel y Costas Tecnologías, S.A., S.A. Payá Miralles y Clariana S.A.) están acogidas.

El Grupo ha aplicado en el cálculo del Impuesto sobre Sociedades del 2025 unos incentivos fiscales

por un importe de 627 miles de euros (507 miles de euros en 2024) correspondientes principalmente a

deducciones de investigación y desarrollo e innovación tecnológica.

El Grupo no ha compensado en el presente ejercicio bases imponibles negativas ya que quedaron

totalmente aplicadas en el pasado ejercicio (399 miles de euros en 2024).

Las bases imponibles negativas capitalizadas pendientes de aplicar del Grupo correspondientes a la

limitación del 50%, a 31 de diciembre de 2025 ascienden a 8.412 miles de euros (3.517 miles de euros

generadas en 2025, 2.254 miles de euros generadas en 2024 y 2.641 generadas en 2023) a 31 de

diciembre de 2024 ascendían a 5.476 miles de euros, (3.301 miles de euros generadas en 2023 y 2.505

generadas en 2024) por la sociedad dependiente MB Papeles Especiales, S.A., las cuales serán

compensadas en los próximos ejercicios una vez consideradas las limitaciones existentes a la

compensación de bases imponibles negativas de acuerdo con la normativa fiscal en vigor. En este

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

sentido, dado que no existen dudas sobre su recuperabilidad futura, las mismas han sido objeto de

registro contable.

El Grupo no tiene deducciones pendientes de aplicar en 2025 y 2024.

La cuota neta a pagar (a cobrar) por Impuesto sobre Sociedades del ejercicio se carga a cada una de

las empresas del Grupo en la fecha de liquidación del impuesto.

Cuota Neta al cierre del ejercicio:	2025	2024
De Miquel y Costas & Miquel, S.A.	(34)	60
De las sociedades dependientes consolidadas fiscalmente:
Sociedad Española Zig Zag, S.A.	1	-
S.A. Payá Miralles	5	53
Papeles Anoia, S.A.	189	123
MB Papeles Especiales, S.A.	(295)	376
Miquel y Costas Tecnologías, S.A.	(17)	(19)
Celulosa de Levante, S.A.	(426)	30
Desvi, S.A.	(157)	(121)
Miquel y Costas Logística S.A	1	38
Miquel y Costas Energía y Medio Ambiente, S.A.	40	18
Terranova Papers, S.A.	(292)	(120)
Clariana, S.A.	(6)	37
Total	(991)	475

El Grupo ha presentado los pagos anticipados del impuesto de Sociedades en tiempo y forma. El

importe de 991 miles de euros de 2025 (a devolver) es el resultado de dichas presentaciones, las cuales

son liquidades en base a los requerimientos de la cuenta corriente tributaria que el Grupo mantiene con

la Administración. El saldo por el mismo concepto a 31 de diciembre de 2024 ascendió a 475 miles de

euros (a pagar).

17.3 Activos y pasivos por impuestos diferidos

Los activos y pasivos por impuestos diferidos aparecen en el balance consolidado sin compensar.

El efecto global del reconocimiento de los impuestos diferidos para los ejercicios 2025 y 2024 es el

Activos por impuestos diferidos:	2025	2024
- Activos por impuestos diferidos a recuperar
en más de 12 meses	3.032	3.395
- Activos por impuestos diferidos a recuperar
en 12 meses	935	195
Pasivos por impuestos diferidos:	3.967	3.590
- Pasivos por impuestos diferidos a recuperar
en más de 12 meses	2.189	2.970
- Pasivos por impuestos diferidos a recuperar
en 12 meses	55	33
	2.244	3.003

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

La composición de los activos y pasivos por impuestos diferidos de los ejercicios 2025 y 2024 es el

Activos por impuestos diferidos:	2025	2024
Primas pensiones	27	27
Limitación a la deducción de la amortización	-	185
Actualización de balances RD 16/2012	476	510
Provisiones	830	798
Créditos fiscales (limitación 50%)	2.143	1.400
Otros	491	670
	3.967	3.590

Pasivos por impuestos diferidos:	2025	2024
Plusvalías generadas por combinaciones de negocio	212	212
Libertad de amortización	324	526
Combinación de negocios	115	170
Hiperinflación	1.490	1.985
Otros	103	110
	2.244	3.003

El movimiento neto de los activos y pasivos por impuestos diferidos de los ejercicios 2025 y 2024 ha

sido el siguiente:

	2025	2024
Saldo inicial	587	764
Cargo en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada	1.128	(161)
Impuesto cargado directamente al otro resultado global	8	(16)
Saldo final	1.723	587

17.4 Ejercicios sujetos a inspección

Con fecha 24 de julio de 2017 la Sociedad matriz y una de sus filiales recibió la comunicación de inicio

de comprobaciones por las autoridades fiscales de los siguientes conceptos:

- Impuesto de Sociedades: 2012 a 2015

- Impuesto Sobre el Valor añadido: 07/2013 a 12/2015

- Retención/Ingreso a Cta Rtos Trabajo/Profesional: 07/2013 a 12/2015

En el mes de septiembre de 2019 tuvo lugar la notificación del acuerdo de liquidación de dicha

Inspección Fiscal, del que se desprendía una cantidad a liquidar a favor de la Administración Tributaria

de 1.851 miles de euros que fue depositada mayoritariamente a título de consigna por la Sociedad el 5

de noviembre del 2019. Los Administradores, de acuerdo con la opinión de sus asesores, disponen de

sólidos argumentos que permiten prever que, tras la presentación de los correspondientes recursos,

dicho importe no se convertirá en un pasivo para el Grupo habiendo reconocido por este pago realizado

un activo por impuesto corriente a largo plazo de importe 1.710 miles de euros que se mantiene en los

ejercicios 2025 y 2024.

Adicionalmente, las últimas sentencias del Tribunal Supremo de 2 de noviembre de 2023, 13 de junio

de 2024 y 15 de julio de 2024 y del Alto Tribunal en su sentencia de 27 de junio de 2023 en relación

con la deducibilidad en el Impuesto sobre Sociedades de las retribuciones satisfechas por las funciones

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

de un alto directivo, derivadas de un contrato de alta dirección, que también tenía la condición

de administrador, reafirman nuestros argumentos aportados a la inspección.

A la fecha de formulación de estas Cuentas anuales consolidadas, el Grupo tiene susceptibles

de inspección por las autoridades fiscales el Impuesto sobre Sociedades desde el ejercicio 2021 y el

resto de los impuestos principales desde el ejercicio 2022 inclusive. Los Administradores no consideran

que, en caso de inspección de dichos ejercicios surjan pasivos adicionales de importancia.

18 IMPORTE NETO DE LA CIFRA DE NEGOCIOS Y OTROS INGRESOS DE EXPLOTACIÓN

El importe neto de la cifra de negocios del Grupo en los ejercicios 2025 y 2024 ha sido de 313.841 miles

de euros y 309.170 miles de euros, respectivamente, y corresponde principalmente a ventas de papel

para cigarrillos, papel para uso industrial y papel fino para impresión, así como de pastas especiales.

Asimismo, el importe neto de la cifra de negocios del ejercicio 2025 incluye un importe de 42.941 miles

de euros correspondiente a ventas realizadas en moneda extranjera (43.278 miles de euros en 2024).

El importe neto de la cifra de negocios y otros ingresos de explotación durante los ejercicios 2025 y

2024 ha sido el siguiente:

	2025	2024
Importe Neto de la cifra de negocios	313.841	309.170
Subvenciones a la explotación	4.712	2.183
Otras ventas e ingresos de explotación	1.893	1.005
Total	320.446	312.358

Dentro de las subvenciones de explotación en el presente ejercicio se incluye, además de subvenciones

por el electrointensivo, por el CO2 y por el CDTI que también se encontraban el año pasado, un importe

de 820 miles de euros por la venta de Certificados de Ahorro Energético (Nota 14).

El detalle del importe neto de la cifra de negocios por áreas geográficas durante los ejercicios 2025 y

2024 ha sido el siguiente:

	2025	2024
Mercado interior	43.987	41.552
Exportación:
Unión Europea	90.489	96.101
Países O.C.D.E.	94.847	90.309
Resto países	84.518	81.208
Total	313.841	309.170

19 GASTOS DE PERSONAL

Los gastos de personal del Grupo en los ejercicios 2025 y 2024, han sido los siguientes:

	2025	2024
Sueldos, salarios y asimilados	38.291	37.932
Cargas sociales	12.160	11.674
Obligaciones con el personal a largo plazo (Notas 13.1 y 13.2)	63	68
Indemnizaciones	247	320
TOTAL	50.761	49.994

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

El número medio de empleados en los ejercicios 2025 y 2024, ha sido el siguiente:

Categoría profesional	2025	2024
Consejeros ejecutivos	1	1
Alta Dirección	11	11
Directores	22	26
Jefes y mandos intermedios	92	93
Personal administrativo y técnico	185	176
Personal de producción	599	578
TOTAL	910	885

La distribución por sexos y categorías de la plantilla al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es como se

detalla a continuación:

		2025		2024
Categoría profesional	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres
Consejeros ejecutivos	1	-	1	-
Alta Dirección	8	3	8	3
Directores	20	3	24	2
Jefes y mandos intermedios	82	9	83	10
Personal administrativo y técnico	87	101	84	93
Personal de producción	449	152	443	145
TOTAL	647	268	643	253

El número medio de personas empleadas en el curso del ejercicio por las sociedades comprendidas en

la consolidación, con discapacidad mayor o igual al 33%, por sexos y categorías, es el siguiente:

		2025		2024
Categoría profesional	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres
Directores	1	-	1	-
Jefes y mandos intermedios	-	-	-	-
Personal administrativo y técnico	-	1	-	1
Personal producción	6	1	4	-
TOTAL	7	2	5	1

20 OTROS GASTOS DE EXPLOTACIÓN

El resumen de otros gastos de explotación a 31 de diciembre de los ejercicios 2025 y 2024 es el

	2025	2024
Arrendamientos y cánones	47	68
Servicios de profesionales independientes	3.961	4.221
Transportes	10.518	9.691
Primas de seguros	2.518	2.693
Reparaciones y conservación	6.228	6.148
Viajes, publicidad y propaganda	4.933	4.843
Suministros	26.329	24.341
Otros Servicios auxiliares	20.554	18.605
Otros gastos	4.974	5.521
Variación de las provisiones de tráfico (Nota 8)	301	176
Provisión Derechos emisión de gases	1.537	1.578
Total otros gastos explotación	81.900	77.885

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Del total de “Otros gastos de explotación” del Grupo, un importe de 3.346 miles de euros corresponde

a transacciones realizadas en moneda diferente al euro. Las monedas de dichas transacciones son

principalmente el dólar y corresponden a las filiales radicadas en Argentina y Chile (4.537 miles de

euros en 2024).

21 INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y RESULTADO FINANCIERO

21.1 Instrumentos financieros por categorías

El valor en libros de cada una de las categorías de instrumentos financieros a 31 de diciembre de 2025

y 2024 son los siguientes:

		Clientes por	Particip. y		Otras
	Depósitos y	ventas y	créditos		inversiones
	fianzas	prestaciones	empresas	Otros	financieras
Activos financieros a 31 de diciembre	constituidos	de servicios	asociadas	deudores	temporales
de 2025	(Nota 6)	(Nota 8)	(Nota 6)	(Nota 9)	(Notas 6 y 9)
Inversiones financieras a coste
amortizado	191	-	236	-	56.806
Activos financieros a valor razonable
con cambios en otro resultado global
consolidado	-	-		-	22.471
Total Activos financieros no corrientes	191	-	236	-	79.277
Inversiones financieras a coste	-	-	-	-	23.476
amortizado
Derivados de cobertura	-	-	-	-	129
Préstamos y deudores comerciales	-	57.211	-	130	-
Total Activos financieros corrientes	-	57.211	-	130	23.605

		Clientes por	Particip. y			Otras
	Depósitos y	ventas y	créditos			inversiones
	fianzas	prestaciones	empresas	Otros		financieras
Activos financieros a 31 de diciembre	constituidos	de servicios	asociadas	deudores		temporales
de 2024	(Nota 6)	(Nota 8)	(Nota 6)	(Nota 9)		(Notas 6 y 9)
Inversiones financieras a coste
amortizado	176	-	246		-	57.701
Activos financieros a valor razonable
con cambios en otro resultado global
consolidado	-	-			-	19.970
Total Activos financieros no corrientes	176	-	246		-	77.671
Inversiones financieras a coste	-	-	-		-	39.406
amortizado
Derivados de cobertura	-	-	-		-	-
Préstamos y deudores comerciales	-	56.023	-		55	-
Total Activos financieros corrientes	-	56.023	-		55	39.406

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

	Deudas con
	entidades de		Otros
	crédito	Proveedores	acreedores
Pasivos financieros a 31 de diciembre de 2025	(Nota 12)	(Nota 15)	(Nota 14 y 16)
Pasivos a valor razonable con cambios en resultados	-	-	-
Pasivos financieros a coste amortizado	34.348	-	969
Total Pasivos financieros no corrientes	34.348	-	969
Pasivos a valor razonable con cambios en resultados	-	-	-
Derivados de cobertura	-	-	-
Pasivos financieros a coste amortizado	12.627	33.888	9.501
Total Pasivos financieros corrientes	12.627	33.888	9.501

	Deudas con
	entidades de		Otros
	crédito	Proveedores	acreedores
Pasivos financieros a 31 de diciembre de 2024	(Nota 12)	(Nota 15)	(Nota 14 y 16)
Pasivos a valor razonable con cambios en resultados	-	-	-
Pasivos financieros a coste amortizado	41.490	-	1.106
Total Pasivos financieros no corrientes	41.490	-	1.106
Pasivos a valor razonable con cambios en resultados	-	-	-
Derivados de cobertura	-	-	447
Pasivos financieros a coste amortizado	13.937	34.898	18.873
Total Pasivos financieros corrientes	13.937	34.898	19.320

Los ingresos y gastos procedentes por categoría de instrumentos financieros de los ejercicios 2025 y

2024 han sido los siguientes:

	2025	2024
Inversiones financieras a coste amortizado (Nota 21.4)	3.597	3.633
Pasivos financieros a coste amortizado (Nota 21.4)	(1.248)	(1.291)
Total Neto	2.349	2.342

Los ingresos derivados de las inversiones mantenidas hasta el vencimiento se encuentran incluidos

dentro del epígrafe de Ingresos financieros mientras que los gastos derivados de pasivos financieros a

coste amortizado se encuentran incluidos dentro del epígrafe de Gastos financieros (Nota 21.4).

A efectos de evaluar la calidad crediticia del efectivo en bancos y depósitos a corto y largo plazo, el

Departamento Financiero Corporativo del Grupo utiliza la calificación crediticia (“rating”) otorgada por

entidades externas al mismo y otras informaciones.

En cuanto a la evaluación de la calidad crediticia de clientes, el Departamento de Créditos-Clientes del

Grupo, simultáneamente al alta de este realiza la evaluación interna, y, en su caso, solicita la

clasificación crediticia a una compañía de seguros de crédito externa, mediante la cual se establece el

límite de cobertura para cada cliente de forma individualizada.

21.2 Derivados financieros

El Grupo utiliza instrumentos financieros para cubrir los riesgos asociados a las fluctuaciones de tipos

de cambio de sus transacciones comerciales futuras, activos y pasivos reconocidos, denominados en

una moneda funcional que no es la del Grupo. El desglose por divisa origen de las coberturas

mantenidas a 31 de diciembre de 2025 es el siguiente:

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

		Nominal	Beneficio (pérdida)
Divisa	Vencimiento	en divisa *	en euros *
USD	2026	5.259	132
JPY	2026	-	-
AUD	2026	248	(3)
NOK	2026	-	-
Total (Pérdida) / Beneficio			129

* Expresado en miles

El desglose por divisa origen de las coberturas mantenidas a 31 de diciembre de 2024 es el siguiente:

		Nominal	Beneficio (pérdida)
Divisa	Vencimiento	en divisa *	en euros *
USD	2025	10.534	(445)
JPY	2025	11	-
AUD	2025	248	(2)
NOK	2025	-	-
Total (Pérdida) / Beneficio			(447)

* Expresado en miles

El beneficio o pérdida del valor razonable de los instrumentos financieros se encuentra registrado en el

epígrafe de gastos e ingresos financieros de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

El valor razonable expresa la cantidad por la que podría ser intercambiado un activo o cancelado un

pasivo entre un comprador y un vendedor interesados y debidamente informados, en condiciones de

independencia mutua. Las valoraciones proporcionadas se derivan de modelos propios de las

diferentes entidades bancarias con las que se tienen contratados dichos instrumentos, basándose en

principios financieros ampliamente reconocidos y estimaciones razonables acerca de condiciones de

mercado futuras.

Los derivados mantenidos para negociar se clasifican como un activo o pasivo corriente. El valor

razonable total de un derivado de cobertura se clasifica como un activo o pasivo no corriente si el

vencimiento restante de la partida cubierta es superior a 12 meses y como un activo o pasivo corriente

si el vencimiento restante de la partida cubierta es inferior a 12 meses. Todos los instrumentos

financieros contratados por el Grupo se corresponden con activos y pasivos corrientes (Nota 9 “activo”

y Nota 16 “pasivo”) .

21.3 Estimación del valor razonable

La tabla que se muestra a continuación incluye un análisis de los instrumentos financieros que se

valoran a valor razonable, clasificados por método de valoración. Los distintos niveles se han definido

como sigue de acuerdo con la NIIF 13:

• Nivel 1: Precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para activos y pasivos

idénticos.

• Nivel 2: Datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del nivel 1 que sean observables

para el activo o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto

es, derivados de los precios).

• Nivel 3: Datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de

mercado (esto es, datos no observables) deben reflejar los supuestos que los participantes del

mercado utilizarían al fijar el precio del activo o pasivo incluyendo supuestos sobre el riesgo.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

La siguiente tabla presenta los activos y pasivos del Grupo valorados a valor razonable a 31 de

diciembre de 2025:

Activos	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Saldo total
Activos financieros	22.471	129	-	22.600
Pasivos
Pasivos financieros	-	-	-	-

La siguiente tabla presenta los activos y pasivos del Grupo valorados a valor razonable a 31 de

diciembre de 2024:

Activos	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Saldo total
Activos financieros	19.970	-	-	19.970
Pasivos
Pasivos financieros	-	(447)	-	(447)

Para los pasivos financieros referenciados a tipo de interés variable, el Grupo ha estimado que su valor

en libros no difiere significativamente de su valor razonable al no haberse visto modificadas

significativamente las condiciones iniciales de riesgo de crédito del Grupo y de las contrapartes.

El valor razonable de los instrumentos financieros que se negocian en mercados activos se basa en los

precios de cotización de mercado en la fecha de balance. Un mercado se considera activo cuando los

precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través de una bolsa, de intermediarios

financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos

precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que

actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los

activos financieros mantenidos por el Grupo es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se

incluyen en el nivel 1.

El valor razonable de los instrumentos financieros que no cotizan en un mercado activo se determina

usando técnicas de valoración. El Grupo utiliza una variedad de métodos y realiza hipótesis que se

basan en las condiciones de mercado existentes a cada fecha de balance. Las técnicas de valoración

maximizan el uso de datos observables de mercado que estén disponibles y se basan en la menor

medida posible en estimaciones específicas de las entidades. Si todos los datos significativos

requeridos para calcular el valor razonable de un instrumento son observables, el instrumento se incluye

en el nivel 2.

Si uno o más datos de los significativos no se basan en datos de mercado observables, el instrumento

se incluye en el nivel 3.

Las técnicas específicas de valoración de instrumentos financieros incluyen:

• Precios de cotización de mercado o precios establecidos por intermediarios financieros para

instrumentos similares.

• Otras técnicas, como el análisis de los flujos de efectivos descontados, se usan para analizar

el valor razonable del resto de instrumentos financieros.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

21.4 Resultados financieros netos

El resumen de resultados financieros a 31 de diciembre de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:

Ingresos financieros:	2025	2024
- Otros intereses e ingresos procedentes de
efectivo e inversiones	375	735
- Inversiones financieras a coste amortizado	3.597	3.633
- Dividendos/ingresos procedentes de inversiones financieras a valor
razonable	1.059	1.125
Total ingresos financieros	5.031	5.493
Gastos financieros:
- Pasivos financieros a coste amortizado	(1.248)	(1.291)
- Otros intereses bancarios	-	-
- Por actualización de provisiones por compromisos con el personal	(10)	(12)
Total gastos financieros	(1.258)	(1.303)
Diferencias de cambio:
- Diferencias negativas de cambio	(2.856)	(2.387)
- Diferencias positivas de cambio	2.481	1.565
Total diferencias de cambio	(375)	(822)
Deterioro y resultado por enajenación de instrumentos
financieros
- Deterioro y resultado por enajenación de instrumentos financieros	-	-
Total deterioro y resultado por enajenación de instr. financ.	-	-
Resultados financieros netos	3.398	3.368

22 GANANCIAS POR ACCIÓN

Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el beneficio atribuible a los accionistas de la

Sociedad dominante entre el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante

el ejercicio, excluidas las acciones propias adquiridas por la Sociedad dominante.

Beneficio atribuible a los accionistas de la Sociedad (miles de	2025	2024
euros)	45.076	48.699
Nº medio ponderado de acciones ordinarias en circulación (miles)	37.787	38.094
Ganancias básicas por acción (euros)	1,19	1,28
Ganancias diluidas por acción (euros)	1,19	1,28

Las ganancias diluidas por acción no difieren significativamente a las ganancias básicas, al no estar

emitidas más que un tipo de acciones y no existir acciones potenciales dilusivas o instrumentos que la

sustenten con un impacto relevante.

23 SALDOS Y TRANSACCIONES CON PARTES VINCULADAS

23.1 Información sobre partes vinculadas

Todas las transacciones y saldos pendientes de la Sociedad dominante con otras empresas del Grupo

se eliminan en el proceso de elaboración de las Cuentas anuales consolidadas, excepto por las

sociedades asociadas cuyas transacciones y saldos no se consideran significativos.

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Asimismo, de acuerdo con las comunicaciones recibidas de las partes vinculadas, durante los ejercicios

2025 y 2024 no se han realizado transacciones ni existen saldos pendientes entre partes vinculadas y

la Sociedad dominante (a excepción de las inversiones detalladas en la Nota 6 anterior y los dividendos

pagados). En aplicación de la Orden EHA/3050/2004, de 15 de septiembre, se han identificado como

partes vinculadas a los miembros del Consejo de Administración, del Comité de Dirección y de la

Comisión de Dirección, a los gerentes de otras compañías del Grupo y a los apoderados de ámbito

general de la Sociedad dominante, así como las partes vinculadas a los grupos anteriores, tal y como

define la citada norma.

Situación de conflictos de interés de los Administradores

En el deber de evitar situaciones de conflicto con el interés de la Sociedad matriz, durante el ejercicio

los administradores que han ocupado cargos en el Consejo de Administración han cumplido con las

obligaciones previstas en el artículo 228 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital.

Asimismo, tanto ellos como las personas a ellos vinculadas, se han abstenido de incurrir en los

supuestos de conflicto de interés previstos en el artículo 229 de dicha ley.

23.2 Control del Consejo de Administración en el capital social de la Sociedad dominante

Los miembros del Consejo de Administración que poseen acciones de la Sociedad dominante en 2025

son los siguientes:

		N º	Nº
Nombre o denominación social del		acciones	acciones	% del capital
Consejero	Cargo	directas	indirectas	Social
D. Jorge Mercader Barata	Presidente	332.997	-	0,832%
	Presidente de	-	7.260.000	18,150%
D. Jorge Mercader Miró	Honor
D. Eusebio Díaz-Morera Puig-Sureda	Consejero	100.641	14.934	0,289%
D. Álvaro de la Serna Corral	Consejero	42.000	3.027.769	7,674%
D. Javier Basañez Villaluenga	Consejero	126.530	-	0,316%
D. Josep Miquel Vacarisas	Consejero	152.000	2.840	0,387%
Total		754.168	10.305.543	27,648%

Los miembros del Consejo de Administración que poseían acciones de la Sociedad dominante en

2024 eran los siguientes:

		N º	Nº
Nombre o denominación social del		acciones	acciones	% del capital
Consejero	Cargo	directas	indirectas	Social
D. Jorge Mercader Barata	Presidente	332.997	-	0,832%
	Presidente de	640.000	6.595.000	18,087%
D. Jorge Mercader Miró	Honor
D. Eusebio Díaz-Morera Puig-Sureda	Consejero	100.641	14.934	0,289%
D. Álvaro de la Serna Corral	Consejero	42.000	3.601.024	9,108%
D. Javier Basañez Villaluenga	Consejero	126.530	-	0,316%
D. Josep Miquel Vacarisas	Consejero	149.000	2.840	0,380%
Total		1.391.168	10.213.798	29,012%

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

23.3 Remuneraciones pagadas a los miembros del Consejo de Administración

Los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad dominante del Grupo han devengado

durante el ejercicio 2025, de acuerdo con la autorización otorgada por la Junta General de Accionistas,

los siguientes conceptos:

El consejero que es directivo de la Sociedad por sus funciones ejecutivas, en concepto de retribuciones

salariales fijas 543 miles de euros (528 miles de euros en 2024) y por retribuciones de tipo variable 479

miles de euros (522 miles de euros en 2024). El importe de la retribución variable está determinado en

función del grado de consecución de objetivos previamente establecidos, vinculados a los resultados

de la propia Sociedad y del Grupo consolidado, a la generación de valor a medio y largo plazo y al

desempeño de las funciones desarrolladas.

En el ejercicio no se han efectuado aportaciones a los sistemas de ahorro a largo plazo, dado que su

devengo es trianual y en la actualidad cubren el trienio 2025-2027. La última aportación, por importe de

110 miles de euros, se realizó en 2024, año en el que finalizó el trienio 2022-2024.

En el ejercicio 2017 se formalizó el “Plan de Opciones sobre Acciones 2016”, cuyo periodo de ejercicio

comprendía desde febrero de 2022 hasta febrero de 2025. Durante el ejercicio 2025 ningún consejero

ha ejercitado opciones correspondientes a dicho plan (en 2024 se ejercitaron 246.546 opciones,

equivalentes a la entrega de 149.171 acciones y que supuso una retribución equivalente a 539 miles

de euros.).

En el presente ejercicio se ha formalizado un nuevo plan de opciones sobre acciones, denominado

“Plan de Opciones sobre Acciones 2025”. Este plan se encuentra actualmente en su fase de

consolidación, iniciada el 1 de diciembre de 2025, y cuya duración será de tres años

Por otro lado, el sistema retributivo del consejero ejecutivo se complementa con el pago de una prima

de seguro de salud individual. El importe devengado por este concepto para los ejercicios 2025 y 2024

asciende a 1 miles de euros. Adicionalmente hay otro miembro del Consejo que percibió en el ejercicio

2024 el pago de una prima de seguro de salud individual por importe de 1 miles de euros (0 miles de

euros en 2025).

Asimismo, de acuerdo con los Estatutos sociales y lo dispuesto por la Junta General de Accionistas,

los miembros del Consejo de Administración tienen derecho a una retribución total máxima equivalente

de un 4% de los beneficios líquidos de la sociedad Miquel y Costas & Miquel, S.A (4% en el año 2024),

una vez cumplidos los requisitos recogidos en la Ley y los Estatutos. El importe devengado como

retribución del Consejo en los ejercicios 2025 y 2024 ha ascendido a 1.445 miles de euros en ambos

ejercicios, que se refleja en el capítulo de Otros gastos de explotación de la cuenta de pérdidas y

ganancias y se liquidan en su mayor parte en el ejercicio siguiente, una vez cumplidos los requisitos

establecidos en los artículos 217 y 218 de la Ley de Sociedades de Capital y en los Estatutos Sociales.

La Sociedad tiene establecida una garantía en concepto de cobertura por responsabilidad civil a favor

de sus consejeros por importe de 15.000 miles de euros por la cual se ha pagado una prima de 23 miles

de euros en el presente ejercicio (25 miles de euros en 2024).

Salvo el Consejero Ejecutivo, que dispone de un contrato con cláusula de garantía para los casos de

despido y cambio de control, la Sociedad no tiene establecido acuerdo indemnizatorio alguno con otros

Consejeros para el supuesto de dimisión o cese por cualquier causa.

Excepto por los conceptos anteriormente mencionados, al 31 de diciembre de 2025 y 2024 no existe

ningún saldo a cobrar o pagar comprometido con los miembros del Consejo de Administración a

excepción de lo anteriormente mencionados.

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han concedido anticipos o créditos a los Administradores.

23.4 Remuneraciones pagadas a los miembros de la Alta Dirección

El total de la remuneración salarial fija, variable y demás conceptos retributivos de Alta Dirección que

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Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

no son a su vez consejeros ejecutivos durante el ejercicio 2025 ha sido de 2.864 miles de euros (3.870

miles de euros en 2024). Dicha retribución, en el ejercicio 2024, incluye las cantidades asociadas al

Plan de Previsión social 2022-2024, de carácter trianual y las asociadas a la ejecución del “Plan de

Opciones sobre Acciones 2016” que se detalla a continuación.

En el ejercicio 2017 se formalizó el “Plan de Opciones sobre Acciones 2016”, cuyo periodo de ejercicio

comprendía desde febrero de 2022 hasta febrero de 2025. Durante el ejercicio 2025 ningún miembro

de la Alta Dirección ha ejercitado opciones correspondientes a dicho plan (en 2024 se ejercitaron

273.056 opciones, equivalentes a la entrega de 31.919 acciones).

En el presente ejercicio se ha formalizado un nuevo plan de opciones sobre acciones, denominado

“Plan de Opciones sobre Acciones 2025”. Este plan se encuentra actualmente en su fase de

consolidación, iniciada el 1 de diciembre de 2025, y cuya duración será de tres años

El Grupo no tiene acuerdos con los miembros de la Alta Dirección que no son consejeros ejecutivos

distintos de los establecidos en el Estatuto de los Trabajadores que dispongan de indemnizaciones

cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación laboral llega a su fin

con motivo de una oferta pública de adquisición.

Los miembros de la Alta Dirección, de acuerdo con la definición dada por el Grupo, que no son

consejeros ejecutivos en 2024 y 2025 son:

Nombre	Cargo
D. Antoni Albareda Soteras	Director de la fábrica de Capellades
Dña. Olga Encuentra Catalán	Directora de control de Gestión Grupo
D. Javier García Blasco	Director comercial de la División Libritos
D. Oscar Gamo Herranz	Directora comercial de la División Fumar
Dña. Victoria Lacasa Estébanez	Directora legal Grupo
D. Ignasi Nieto Magaldi	Director General Grupo
Dña. Gemma Noguera Pérez	Directora departamento de Personas Grupo
D. José Maria Masifern Valón	Director de la fábrica de Besós
D. Josep Payola Basets	Gerente de MB/Terranova
D. Alfonso Perez Llorente	Director de la fábrica de Mislata
D. Jordi Prat Canadell	Director financiero y desarrollo corporativo
	Grupo

24 POLITICA MEDIOAMBIENTAL

24.1 Activos y gastos medioambientales

El Grupo aplica importantes recursos a la inversión en la mejora del entorno ambiental de sus

instalaciones, mediante una política continuada de ejecución de planes de actuación en sus fábricas,

que contemplan la reducción del consumo de agua y energía, así como la recogida selectiva de sus

residuos, gestionando a través de empresas autorizadas su valoración, tratamiento y eliminación.

Las inversiones totales netas, deducidas subvenciones recibidas, han ascendido en 2025 a 18.697

miles de euros (10.572 miles de euros en 2024).

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Las principales inversiones medioambientales del Grupo durante el año 2025 dentro del proceso

productivo se han enfocado primordialmente en la reducción del consumo energético de los procesos,

gracias a la optimización de varias máquinas de papel y a la puesta en funcionamiento de un nuevo

sistema de combustión de lejías negras, y en la mejora de equipos e instalaciones auxiliares para

impulsar la disminución del uso de agua fresca y reducir las emisiones atmosféricas a niveles más

exigentes que los normativos.

En lo referente a inversiones no vinculadas directamente al proceso productivo, los recursos se han

destinado en gran medida a la retirada de cubiertas con uralita y su sustitución (impulsando así el uso

de materiales no peligrosos y más respetuosos con el medioambiente) y a la ejecución y puesta en

marcha de nuevas instalaciones fotovoltaicas para la sustitución de electricidad convencional por

generación propia con fuentes de energía renovable. Destaca también por su relevancia en el Plan de

Transición Climática la ingeniería de la primera caldera de biomasa que se implantará en el Grupo y

que permitirá reducir el uso de combustible fósil.

Los gastos totales de protección ambiental soportados por el Grupo en España en 2025, deducidos los

ingresos obtenidos por la venta de subproductos y los gastos generados por los derechos de emisión

de CO2, han ascendido a 4.425 miles de euros (4.398 miles de euros en 2024), entre los que no hay

ninguno de carácter extraordinario, y corresponden principalmente a la contribución social mediante los

cánones por el uso del agua de las correspondientes Comunidades Autónomas, los consumos de

materias primas y energía en actividades de protección ambiental y la recogida y tratamiento de

residuos.

No existe ninguna contingencia material relacionada con la protección y mejora del medio ambiente de

la que el Grupo tenga conocimiento al cierre del ejercicio 2025. Del mismo modo, no se han realizado

transferencias de riesgos a otras entidades. Adicionalmente el Grupo es tomador de un seguro para

cubrir potenciales contingencias derivabas de sus actuaciones en política medioambiental.

24.2 Información sobre derechos de emisión de gases de efecto invernadero

De acuerdo con la NIC 20, los derechos de emisión recibidos gratuitamente han sido registrados como

un activo intangible a su valor razonable.

Con fecha 13 de julio de 2021, el Consejo de Ministros adoptó, a propuesta de los Ministerios de

Asuntos Económicos y Transformación Digital, de Industria, Comercio y Turismo, y para la Transición

Ecológica y el Reto Demográfico, la asignación final gratuita para el periodo 2021-2025 para las

sociedades Miquel y Costas & Miquel, S.A., Celulosa de Levante, S.A., MB Papeles Especiales, S.A.,

Terranova Papers, S.A., Clariana, S.A. y S.A. Payá Miralles. No obstante, dichas asignaciones podrían

sufrir ajustes o modificaciones a lo largo del periodo de asignación, de acuerdo con el RD 1089/2020,

de 9 de diciembre, por el que se desarrollan aspectos relativos al ajuste de la asignación gratuita de

derechos de emisión de gases de efecto invernadero en el periodo 2021-2030.

Dado que las instalaciones de las sociedades MB Papeles Especiales, S.A., Terranova Papers, S.A.,

Clariana, S.A. y S.A. Payá Miralles pueden ser consideradas como de bajas emisiones, solicitaron

su exclusión del régimen de comercio de derechos de emisión para el periodo 2021-2025. Dicha

solicitud fue aprobada por la Administración Autonómica competente durante el ejercicio 2021,

estableciendo el compromiso de aplicar las medidas de mitigación que se describen en el Real Decreto

317/2019, con ese motivo, la asignación no se ha hecho efectiva.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

La emisión máxima de las sociedades excluidas y las emisiones acumuladas a cierre para el 2025 han

sido las siguientes:

	Emisión	Emisión	a
	anual	cierre	de
	máxima	año (Tm.)
	(Tm.)
MB Papeles Especiales, S.A.	24.999	8.653
Terranova Papers, S.A.	9.449	8.345
S.A. Payá Miralles	24.802	9.150
Clariana, S.A.	24.999	5.172
Total	84.249	31.320

La emisión máxima de las sociedades excluidas y las emisiones acumuladas a cierre para el 2024

fueron las siguientes:

	Emisión	Emisión	a
	anual	cierre	de
	máxima	año (Tm.)
	(Tm.)
MB Papeles Especiales, S.A.	29.684	7.480
Terranova Papers, S.A.	9.755	10.072
S.A. Payá Miralles	21.836	9.422
Clariana, S.A.	31.210	5.316
Total	92.485	32.290

Según el artículo 3 del RD 317/2019, si el volumen de emisiones es inferior a la emisión máxima

establecida se arrastraría la diferencia resultante para el año siguiente pero con un límite de 24.999

Tm.

En el caso de que los derechos emitidos superen el máximo establecido se deberán entregar en el

ejercicio siguiente. En el presente ejercicio ninguna sociedad de las excluidas ha superado el límite

(la sociedad Terranova realizó una provisión de 23 miles de euros en el 2024 ya que superó el límite

en 317 derechos).

El análisis del movimiento de la provisión por derechos de emisión durante los ejercicios 2025 y 2024

es el siguiente:

	2025	2024
Saldo inicial	1.578	1.774
Aumento por nuevas emisiones	1.537	1.578
Entrega de derechos de emisión del año anterior	(1.578)	(1.774)
Saldo Final	1.537	1.578

El importe de la provisión a 31 de diciembre de 2025 corresponde a las unidades que quedan por

entregar por las emisiones del presente ejercicio de las sociedades no excluidas (en 2024 correspondía

a las unidades que quedaban por entregar por las emisiones del pasado ejercicio de las sociedades no

excluidas y por el exceso de emisiones de las excluidas y la provisión por el exceso de consumo de la

sociedad Terranova, S.A).

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

El movimiento habido en los ejercicios 2025 y 2024 en la subvención de derechos de emisión (Nota

14) es el siguiente:

	2025		2024
En miles de euros	Tn CO 2	Valor	Tn CO 2	Valor
Saldo inicial	9.841	720	8.067	671
Derechos concedidos	21.859	1.592	21.932	1.605
Ajuste año anterior	56	4	152	12
Bajas/Venta	(317)	(23)	(157)	(13)
Consumo del ejercicio	(21.055)	(1.537)	(20.153)	(1.555)
Saldo Final	10.384	756	9.841	720

En 2025 y 2024 la totalidad de los consumos están subvencionados.

Durante el ejercicio 2025 y 2024 no se ha procedido a ninguna compra fuera del Grupo. No se han

realizado ventas fuera del Grupo de derechos en 2025 ni en el ejercicio 2024.

24.3 Evaluación posibles impactos medioambientales

Un riesgo específico identificado por parte de la Dirección del Grupo es el cambio climático y las

medidas para su adaptación o mitigación, debido a que puede tener implicaciones que dificulten la

consecución de los objetivos a largo plazo y la creación de valor para los grupos de interés.

En un análisis preliminar se han identificado como riesgos más significativos:

• Riesgos de política y regulación asociado al cambio climático: Europa ha creado el mercado de

derechos de emisión como un instrumento mediante el que se crea un incentivo o desincentivo

económico que persigue un beneficio medioambiental: que un conjunto de plantas industriales

reduzca colectivamente las emisiones de gases contaminantes a la atmósfera. El aumento del

precio de los derechos de emisión de efecto invernadero tiene un impacto directo en los costes

operativos del Grupo.

• Riesgo físico asociado al cambio climático: La fabricación de papel necesita agua de manera

continua en su proceso productivo. Aunque los procesos actuales reaprovechan recirculando en

gran medida este recurso, debido al aumento de las temperaturas medias del planeta y sequía,

puede aumentar el riesgo de estrés hídrico. Si bien se deja patente que históricamente ninguna de

las fábricas ha tenido problemas significativos de abastecimiento de agua.

• Riesgo reputacional: Las consecuencias a largo plazo asociadas al cambio climático se encuentran

dentro de las principales preocupaciones de diferentes grupos de interés, y la necesidad de que

todas las partes lleven a cabo iniciativas de adaptación y mitigación. De no llevarse a cabo dichas

iniciativas, o en el caso de que la actividad del Grupo puede llegar a generar más gases de efecto

invernadero o precise más agua es posible que puedan modificarse las preferencias de clientes,

accionistas, empleados y otros grupos de interés y por consiguiente dificultar los objetivos de

creación de valor del Grupo.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

25 IMPUTACION DE SUBVENCIONES DE INMOVILIZADO NO FINANCIERO

La imputación en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada ha sido la siguiente:

	2025	2024
Subvenciones al capital traspasadas a resultados (Nota 14)	529	306
Subvenciones derechos emisión gases (Nota 14)	1.537	1.555
Total	2.066	1.861

26 CONTINGENCIAS Y COMPROMISOS

Pasivos contingentes

El Grupo mantiene litigios y contenciosos en el transcurso normal de los negocios. En 2025 los hechos

más relevantes acontecidos durante el ejercicio son los que a continuación se recogen.

Respecto al recurso interpuesto ante la Audiencia Nacional contra la sentencia del Tribunal Económico-

Administrativo Central en relación con el acuerdo de liquidación de la Inspección Fiscal relativo al

Impuesto de Sociedades, no se produjo ninguna novedad y la Sociedad, de acuerdo con sus asesores

y con la última jurisprudencia del Tribunal Supremo sobre esta materia, consideró que, de conformidad

con la normativa contable vigente, no debía registrar importe relevante alguno en sus Cuentas Anuales.

En relación con las dos reclamaciones económico-administrativas presentadas ante el Tribunal

Económico-Administrativo Central contra los Acuerdos de liquidación de la Agencia Tributaria, relativos

a la exoneración parcial en el Impuesto sobre la electricidad de los ejercicios 2016 y 2017, por un lado,

y del ejercicio 2018, por otro, la Sociedad ya procedió a la provisión cautelar de las liquidaciones

recogidas en los mencionados Acuerdos de liquidación. El Tribunal Económico Administrativo Central

resolvió desestimar dichas reclamaciones. Posteriormente la Sociedad presentó recurso contencioso

administrativo ante la Audiencia Nacional.

En cuanto a los recursos contencioso-administrativos contra las resoluciones del Tribunal Económico

Administrativo Regional de Catalunya, en el marco del procedimiento de solicitud de devolución de

ingresos indebidos por las cuotas del Impuesto de Hidrocarburos de los periodos entre 2014 y 2018,

pagadas por la Sociedad matriz y por MB Papeles Especiales, por importe de 438 y 409 miles de euros

respectivamente, durante 2025 el Tribunal superior de Justicia de Cataluña dictó sentencias por las que

estimó los recursos presentados por la Sociedad matriz y por MB Papeles Especiales, reconociendo su

derecho a la devolución de las cantidades que fueron indebidamente ingresadas.

El Grupo tiene pasivos contingentes por avales bancarios y otras garantías relacionadas con el curso

normal del negocio de las que se prevé que no surgirá ningún pasivo significativo. El Grupo ha prestado

avales nacionales a terceros por valor de 1.459 miles de euros (1.616 miles de euros en 2024), que

responden principalmente a subvenciones y trámites ante Administraciones Públicas.

Compromisos

El Grupo no tiene compromisos de compraventa significativos firmados al cierre del ejercicio 2025 y

2024 a excepción de los mencionados en la Nota 4.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

27 HONORARIOS DE AUDITORES DE CUENTAS Y SOCIEDADES DE SU GRUPO

El detalle de los honorarios durante el 2025 es el siguiente:

				Total servicios
	Servicios por	Servicios		prestados por el	Servicios prestados
	Deloitte Auditores	prestados por		auditor principal	por otras firmas de
	S. L.	red de Deloitte		y su red	auditoria
Servicios de Auditoría	201		-	201		-
Otros servicios exigidos	-		-	-		15
por la normativa
Otros servicios de	33		-	33		-
verificación
Servicios Fiscales	-		-	-		-
Resto de Otros servicios	-		-	-		-
Total	234		-	234		15

El detalle de los honorarios durante el 2024 fue el siguiente:

				Total servicios
	Servicios por	Servicios		prestados por el	Servicios prestados
	Deloitte Auditores	prestados por		auditor principal	por otras firmas de
	S. L.	red de Deloitte		y su red	auditoria
Servicios de Auditoría	199		-	199		16
Otros servicios exigidos	-		-	-		18
por la normativa
Otros servicios de	6		-	6		32
verificación
Servicios Fiscales	-		-	-		-
Resto de Otros servicios	-		-	-		50
Total	205		-	205		116

28 CONFLICTOS INTERNACIONALES

En el ejercicio 2025 se ha mantenido el conflicto armado entre Ucrania y Rusia. Dicho conflicto hace

que el Grupo se mantenga ante un escenario incierto que, incluyendo una duración indeterminada, da

lugar a la imposición de sanciones internacionales y particularmente europeas a Rusia, la alteración del

comercio internacional en la zona y la constante incertidumbre sobre la evolución del suministro y precio

del gas en Europa.

En este mismo ejercicio, Estados Unidos ha iniciado la aplicación de nuevas políticas arancelarias

afectando los productos procedentes de la Unión Europea, hecho que ha dificultado la actividad

comercial de los exportadores europeos hacia dicho país. A ello se suma la devaluación del dólar

estadounidense, que ha afectado negativamente a la rentabilidad de las exportaciones europeas

denominadas en dicha moneda. En conjunto, estos factores han alterado los flujos del comercio

internacional en la búsqueda de mercados alternativos al americano.

Adicionalmente, con anterioridad a la formulación de estas cuentas anuales se ha desencadenado un

nuevo conflicto armado en Oriente Medio que afecta de forma específica al estrecho de Ormuz. En

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

consecuencia, se desconoce el impacto potencial que este conflicto podría tener en la evolución del

suministro y del precio del gas en Europa.

Las ventas del Grupo a los países afectados por los conflictos no han tenido un impacto significativo en

el ejercicio 2025 (Nota 2.4).

El Grupo no dispone de activos materiales en estos países y no ha registrado deterioros en las cuentas

a cobrar de clientes de la zona del conflicto. Tampoco existe exposición significativa al 31 de diciembre

de 2025 en moneda extranjera de estos países (tampoco en 2024).

29 ACONTECIMIENTOS POSTERIORES AL CIERRE

Con posterioridad al cierre de ejercicio no han ocurrido acontecimientos susceptibles de influir

significativamente en la información que reflejan las Cuentas anuales consolidadas formuladas por los

Administradores con esta misma fecha, o que deban destacarse por tener trascendencia significativa

para el Grupo.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

ANEXO I

			SOCIEDADES DEPENDIENTES INCLUIDAS EN EL PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN 2025
			Participación de la Sociedad
					dominante
		Capital Social	Participación		Participación
Denominación Social			Domicilio	Actividad			Nota
		(miles euros)			directa	indirecta
Celulosa de Levante, S.A.	Tarragona	1.503	97,41%	Fabricación de pastas	2,59%		1
				especiales
Desvi, S.A.	Barcelona	3.000	96,67%	Promoción, gestión y	3,33%		4
				desarrollo de empresas
Miquel y Costas Argentina, S.A.	Argentina	1.565	0,00%	Manipulado y	100,00%		2
				comercialización de papel
MB Papeles Especiales, S.A.	Barcelona	722	99,9958%	Fabricación y venta de	0,0042%		1
				papeles especiales
Miquel y Costas Tecnologías, S.A.	Barcelona	500	45,00%	Consultoría técnica	55,00%		4
Papeles Anoia, S.A.	Barcelona	2.054	99,00%	Comercialización de	1,00%		1
				papeles y otros productos
Miquel y Costas Energía y Medio	Barcelona	766	0,00%	Central termoeléctrica	100,00%		4
Ambiente, S.A.
S.A. Payá Miralles	Valencia	1.878	99,89%	Arrendamiento de activos	0,11%		4
				industriales
Sociedad Española Zig-Zag, S.A.	Barcelona	60	93.47%	Comercialización de	6,53%		4
				manipulados de papel
Terranova Papers, S.A.	Barcelona	12.000	41,17%	Fabricación y venta de	58,83%		1
				papeles especiales
Miquel y Costas Deutschland,	Alemania	25	0,00%	Comercialización de	100%		4
G.M.B.H.				papeles y otros productos
Miquel y Costas Chile, SpA.	Chile	29	0,00%	Comercialización de	100%		4
				papeles y otros productos
Miquel y Costas Logística, S.A.	Barcelona	100	50,00%	Servicios logísticos y de	50,00%		1
				manipulación de papel
Fourtube, S.L.	Sevilla	350	0,00%	Manipulación de papel	40%		3
Clariana, S.A.	Vila-Real Castellón	157	60%	Producción y	40%		1
				comercialización de papel

Todas las Sociedades del Grupo consolidan por el método de integración global, excepto la sociedad Fourtube, S.L., que consolida por

el método de participación.

Nota 1: Las Sociedades marcadas con la Nota 1 están auditadas por la firma de auditoría Deloitte Auditores, S.L.

Nota 2: La Sociedad marcada con la Nota 2 están auditadas por la firma de auditoría P&A Consultores, S.A.

Nota 3: La Sociedad marcada con la Nota 3 está auditada por la firma de auditoría Mazars Auditores S.L.P.

Nota 4: Sociedades no auditadas.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

			SOCIEDADES DEPENDIENTES INCLUIDAS EN EL PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN 2024
			Participación de la Sociedad
					dominante
		Capital Social	Participación		Participación
Denominación Social			Domicilio	Actividad			Nota
		(miles euros)			directa	indirecta
Celulosa de Levante, S.A.	Tarragona	1.503	97,41%	Fabricación de pastas	2,59%		1
				especiales
Desvi, S.A.	Barcelona	3.000	96,67%	Promoción, gestión y	3,33%		4
				desarrollo de empresas
Miquel y Costas Argentina, S.A.	Argentina	1.565	0,00%	Manipulado y	100,00%		2
				comercialización de papel
MB Papeles Especiales, S.A.	Barcelona	722	99,9958%	Fabricación y venta de	0,0042%		1
				papeles especiales
Miquel y Costas Tecnologías, S.A.	Barcelona	500	45,00%	Consultoría técnica	55,00%		4
Papeles Anoia, S.A.	Barcelona	2.054	99,00%	Comercialización de	1,00%		1
				papeles y otros productos
Miquel y Costas Energía y Medio	Barcelona	766	0,00%	Central termoeléctrica	100,00%		4
Ambiente, S.A.
S.A. Payá Miralles	Valencia	1.878	99,89%	Arrendamiento de activos	0,11%		4
				industriales
Sociedad Española Zig-Zag, S.A.	Barcelona	60	93.47%	Comercialización de	6,53%		4
				manipulados de papel
Terranova Papers, S.A.	Barcelona	12.000	41,17%	Fabricación y venta de	58,83%		1
				papeles especiales
Miquel y Costas Deutschland,	Alemania	25	0,00%	Comercialización de	100%		4
G.M.B.H.				papeles y otros productos
Miquel y Costas Chile, S.R.L.	Chile	29	0,00%	Comercialización de	100%		4
				papeles y otros productos
Miquel y Costas Logística, S.A.	Barcelona	100	50,00%	Servicios logísticos y de	50,00%		1
				manipulación de papel
Fourtube, S.L.	Sevilla	350	0,00%	Manipulación de papel	40%		3
Clariana, S.A.	Vila-Real Castellón	157	60%	Producción y	40%		1
				comercialización de papel

Todas las Sociedades del Grupo consolidan por el método de integración global, excepto la sociedad Fourtube, S.L., que consolida por

el método de participación.

Nota 1: Las Sociedades marcadas con la Nota 1 están auditadas por la firma de auditoría Deloitte Auditores, S.L.

Nota 2: La Sociedad marcada con la Nota 2 están auditadas por la firma de auditoría P&A Consultores, S.A.

Nota 3: La Sociedad marcada con la Nota 3 está auditada por la firma de auditoría Mazars Auditores S.L.P.

Nota 4: Sociedades no auditadas.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Informe de gestión consolidado del ejercicio 2025

(Expresado en miles de euros)

RESULTADOS CONSOLIDADOS

Los principales datos económico-financieros del Grupo Miquel y Costas correspondientes al ejercicio

2025 y sus comparativos de 2024, todos ellos expresados en miles de euros, son los que se muestran

a continuación:

En miles de euros

2025

2024

Var. %

Importe neto de la cifra de negocios

313.841

309.170

1,5%

Beneficio bruto de explotación (EBITDA)

75.347

79.956

(5,8)%

Resultado de explotación

54.510

60.184

(9,4)%

Resultado antes de impuestos (BAI)

57.898

63.528

(8,9)%

Resultado después de impuestos (BDI)

45.076

48.699

(7,4)%

Cash-flow después de impuestos (CFDI)

65.913

68.471

(3,7)%

La cifra de negocios neta consolidada del ejercicio ascendió a 313,8 millones de euros, lo que

representa un incremento de 4,7 millones de euros respecto al mismo periodo del año anterior. Este

crecimiento se ha producido a pesar de la debilidad del dólar estadounidense frente al euro y del

aumento de la volatilidad de la demanda durante el segundo semestre.

Por líneas de negocio, los productos destinados a la industria del tabaco han registrado un incremento

de 5,2 millones de euros en su cifra de ventas respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, debido

principalmente a un mix de productos más favorable. En línea con la tendencia comunicada en el

trimestre previo, las ventas de productos para usos industriales muestran una disminución de 4,0

millones de euros en comparación con el ejercicio precedente, impactadas sobre todo por la evolución

desfavorable del tipo de cambio dólar-euro y, en menor medida, por el volumen. Por su parte, la línea

de “Otros” ha experimentado una mejora de 3,4 millones de euros frente al mismo periodo del año

anterior, impulsada por una sólida evolución en los segmentos de edición y gráfico.

La cifra de ventas acumulada de la sociedad matriz alcanzó a cierre de 2025 los 204,5 millones de

euros, lo que representa un incremento de 5,3 millones de euros respecto al mismo periodo del año

anterior. Este crecimiento está principalmente vinculado a la evolución positiva de los papeles

destinados a la industria del tabaco.

El resultado de explotación del ejercicio 2025 ha alcanzado los 54,5 millones de euros, lo que supone

un decremento de 5,7 millones de euros en comparación con el obtenido en el ejercicio 2024.

El segundo semestre del año ha continuado desarrollándose en un entorno de elevada incertidumbre

y volatilidad. Además de las dificultades ya señaladas en comunicaciones anteriores, se ha observado

un debilitamiento adicional de la demanda, cambios regulatorios desfavorables sobre el precio de la

energía, así como la persistencia, y en algunos casos el agravamiento, de diversos conflictos

internacionales que continúan afectando al normal desarrollo del comercio global. A este contexto

debe sumarse la implementación de nuevas políticas arancelarias por parte de Estados Unidos junto

con la depreciación del dólar frente al euro, que acumula un descenso superior al 12% desde

comienzos de año. Este último factor ha generado una presión adicional sobre los márgenes de las

divisiones que operan mayoritariamente en esta moneda.

Resultado bruto de explotación más amortizaciones.

Beneficio después de impuestos más amortizaciones.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Informe de gestión consolidado del ejercicio 2025

(Expresado en miles de euros)

A pesar de este entorno, el Grupo ha mantenido su firme compromiso con su proyecto industrial,

y conforme a lo previsto, ha continuado con la ejecución del plan inversor 2024–2026. Ha sido en

este último trimestre del año donde se han realizado diversas paradas técnicas y posteriores

puestas en marcha, lo que ha afectado temporalmente a la eficiencia operativa habitual del Grupo

y, en consecuencia, a su resultado trimestral.

Como consecuencia de todo lo anterior, la línea de productos para la industria del tabaco ha

reducido su resultado en 1,9 millones de euros respecto al ejercicio anterior, impacto asociado

principalmente a las paradas técnicas y puestas en marcha realizadas durante el último trimestre.

Por su parte, la línea de productos para usos industriales, especialmente sensible a las

fluctuaciones de los precios de la energía y a la devaluación del dólar estadounidense, ha

registrado una disminución de 5,0 millones de euros en su resultado. Esta evolución se ve

asimismo afectada por las inversiones ejecutadas en este último trimestre, que han generado un

impacto temporal sobre la rentabilidad. La línea de “Otros”, en cambio, ha superado en 1,3 millones

de euros el resultado obtenido en el mismo periodo del ejercicio anterior, en línea con la evolución

positiva de las ventas mencionada previamente.

El BDI del Grupo ha alcanzado la cifra de 45,1 millones de euros, lo que representa una

disminución del resultado de 3,6 millones de euros en comparación con el ejercicio anterior. La

tasa fiscal efectiva del ejercicio ha sido del 22,2%, disminuyendo comparativamente con el año

anterior debido al aumento de las deducciones fiscales y una menor incidencia en el cálculo

impositivo derivado de la filial argentina.

La Sociedad matriz ha obtenido un resultado acumulado después de impuestos de 36,3 millones

de euros, lo que supone mantener el mismo resultado que el ejercicio anterior.

BALANCE CONSOLIDADO

El balance consolidado se ha elaborado de acuerdo con las Normas Internacionales de Información

Financiera en vigor.

Las principales cifras correspondientes al ejercicio corriente y anterior, expresadas en miles de euros,

son las siguientes:

En miles de euros

Diciembre

2025

Diciembre

2024

Activos fijos netos

224.885

202.651

Necesidad Operativa Fondos (NOF)

118.904

109.835

Otros Act./(Pas.) no corrientes netos

(2.864)

(2.781)

Capital empleado

340.925

309.705

Patrimonio neto

(406.772)

(385.118)

Posición financiera neta total

65.847

75.413

Siguiendo con la ejecución del plan de inversiones del periodo 2024-2026, cuyo ritmo de ejecución se

ha intensificado en el segundo semestre de este ejercicio, los activos fijos netos se han incrementado

Inmovilizado intangible e inmovilizado material netos.

Existencias más deudoras comerciales y otras cuentas a cobrar y otros activos corrientes, menos provisiones corrientes, acreedores comerciales y otras cuentas a

pagar y otros pasivos corrientes.

Activos financieros corrientes y no corrientes, efectivo y otros medios equivalentes menos deudas con entidades de crédito corrientes y no corrientes.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Informe de gestión consolidado del ejercicio 2025

(Expresado en miles de euros)

en 22,2 millones de euros, todo ello a pesar de haber registrado amortizaciones por valor de 20,8

millones de euros.

Las NOF han aumentado en 9,1 millones de euros en el ejercicio 2025, debido principalmente a la

reducción de anticipos de clientes por 8,7 millones de euros, a la variación neta de los saldos

comerciales a cobrar y a pagar por 3,2 millones de euros, y al incremento de los saldos a cobrar de la

Administración por 2,2 millones de euros, efectos que se han visto parcialmente compensados por la

reducción de existencias en 5 millones de euros.

SITUACIÓN FINANCIERA

La situación financiera del Grupo consolidado, basada en la información elaborada de acuerdo con

las Normas Internacionales adoptadas, a cierre del ejercicio y comparada con la del ejercicio anterior,

se pone de manifiesto a través de los siguientes conceptos:

En miles de euros

Diciembre

2025

Diciembre

2024

Deudas con entidades crédito L.P.

(34.348)

(41.490)

Deudas con entidades de crédito C.P.

(12.627)

(13.937)

Efectivo y otros activos finan. Corrientes

33.118

52.747

Activos financieros no corrientes

79.704

78.093

Posición financiera neta total

65.847

75.413

Patrimonio neto

406.772

385.118

Índice de apalancamiento

n/a

La posición financiera neta (caja neta) a cierre de semestre presenta un saldo deudor de 65,8 millones

de euros, reduciéndose desde el cierre del ejercicio en 9,6 millones de euros.

El cash flow después de impuestos generado en el ejercicio 2025 ha ascendido a 65,9 millones de

euros. Las principales aplicaciones de fondos han sido las inversiones en activos fijos por valor de

44,1 millones de euros (importe 16,2 millones superior al del mismo periodo del ejercicio anterior

debido al intenso ritmo de ejecución del Plan de Inversiones 2024-2026), el pago de dividendos por

18,4 millones de euros, la adquisición de acciones propias por 5,5 millones de euros y a la financiación

de las Necesidades Operativas de Fondos previamente detallada.

INFORMACIÓN BURSÁTIL

La actividad bursátil de la Sociedad matriz durante 2025 según valores reportados por BME:

Días de cotización 254 días

Nº valores contratados 1.687.833

Efectivo contratado 23.000.201,20 euros

Cotización máxima 15,00 euros/ acción

Cotización mínima 11,75 euros/ acción

Cotización media 13,63 euros/ acción

Cotización última 14,40 euros/ acción

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Informe de gestión consolidado del ejercicio 2025

(Expresado en miles de euros)

ACCIONES PROPIAS

En el ejercicio 2025, la Sociedad haciendo uso de la autorización para la compra derivativa de sus

propias acciones otorgada por la Junta General de Accionistas de 22 de junio de 2021, en el marco

del Programa de recompra de acciones informado a la CNMV con fecha 2 de diciembre de 2024 y de

las operaciones excepcionales que han sido oportunamente comunicadas, ha adquirido en bolsa

317.509 y en el marco del Programa de Recompra informado a CNMV con fecha 25 de noviembre de

2025, y de las operaciones excepcionales realizadas, ha adquirido 99.989, lo que ha situado en

2.435.815 el número total de acciones en autocartera a cierre de ejercicio (que representaban el

6,09% del capital social).

Cabe señalar, que con cargo al “plan de opciones sobre acciones 2016” que se encontraba en su fase

de ejercicio desde febrero de 2022, y que finalizó en febrero de 2025, fueron ejercitadas en este

ejercicio 99.109 opciones (equivalente a la entrega de 11.589 acciones de la Sociedad matriz).

En la Junta General de Accionistas celebrada el 19 de junio de 2025 se aprobó un nuevo plan de

opciones sobre acciones y se delegó en el Consejo de Administración su desarrollo e implementación.

Dicho plan entró en vigor el 1 de diciembre, iniciándose a partir de esa fecha el periodo de

consolidación, con una duración de tres años, durante el cual no podrán ejecutarse las 500.000

opciones que lo integran. En consecuencia, durante el presente ejercicio no se ha producido ninguna

afectación.

OPERACIONES VINCULADAS

Durante el ejercicio 2025, ni a la Sociedad matriz ni al resto de empresas que componen su Grupo les

consta que se hayan realizado operaciones con sus accionistas significativos o con las partes a ellos

vinculadas, que deban ser informadas conforme a lo establecido en la OEHA 3050/2004, de 15 de

septiembre.

Durante dicho periodo tampoco consta que se hayan realizado operaciones relevantes de la Sociedad

matriz y del resto de sociedades del Grupo con sus administradores o directivos o con las partes a

ellos vinculadas, según la manifestación expresa de los mismos, que deban ser informadas de

acuerdo a lo establecido en el apartado 1.a) artículo 229 de la Ley de Sociedades de Capital, con

excepción de los dividendos pagados, de las remuneraciones percibidas por razón de sus cargos de

consejeros y/o directivos y, en su caso, de las retribuciones al personal vinculadas a instrumentos a

largo plazo sobre activos financieros de la Sociedad matriz.

No se han producido operaciones significativas entre las sociedades del Grupo que no hayan sido

objeto de eliminación en el proceso de elaboración de los estados financieros consolidados diferentes

a aquellas que: i) forman parte del tráfico habitual de las sociedades o entidades en cuanto a su objeto

y condiciones; ii) perteneciendo al giro o tráfico ordinario de la Compañía, han sido efectuadas en

condiciones normales de mercado y han sido de escasa relevancia, entendiendo por tales aquellas

cuya información no es necesaria para expresar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera

y de los resultados del Grupo

INFORMACIÓN MEDIOAMBIENTAL

A lo largo del año 2025 el Grupo ha continuado realizando diversas actuaciones para la preservación

del medio ambiente y seguir asegurando un uso responsable de los recursos naturales, desarrollando

la economía circular en sus procesos productivos. Además del esfuerzo de gestión, para su

financiación ha aplicado recursos económicos por un importe de 23,12 millones de euros, dirigidos

principalmente a la reducción del consumo energético de los procesos productivos, como en el caso

de las reformas de varias máquinas de papel y de la puesta en funcionamiento de un nuevo sistema

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Informe de gestión consolidado del ejercicio 2025

(Expresado en miles de euros)

de combustión de lejías negras, contribuyendo así a mitigar el cambio climático. De igual manera, se

han optimizado equipos e instalaciones auxiliares para aumentar su eficiencia energética, fomentar la

recirculación del agua - mejorando la eficiencia de uso del recurso y reduciendo el impacto ambiental

asociado a su extracción y vertido – y reducir las emisiones atmosféricas a niveles más exigentes que

los normativos. Por último, cabe destacar por su relevancia en el Plan de Transición Climática la

ejecución y puesta en marcha de nuevas instalaciones fotovoltaicas, así como la ingeniería de la

primera caldera de biomasa que se implantará en el Grupo, siendo estas tecnologías de generación

propia con fuentes de energía renovable y que permiten reducir el uso de combustible fósil.

ACTIVIDADES DE I+D+i

En el ejercicio 2025 el Grupo ha continuado con las actividades y su expansión en I+D+i dedicándoles

recursos por importe de 3,6 millones de euros (2,7 millones en el ejercicio anterior). En este periodo

las actividades han continuado centrándose en la investigación, en buena medida orientada a la

obtención de nuevos productos y aplicaciones de alto valor añadido, así como en la innovación

tecnológica y mejora de la eficiencia de los procesos productivos.

INFORMACIÓN SOBRE PERSONAL

La plantilla media del Grupo de 2025 asciende a 910 personas, veinticinco personas más que la

plantilla media del ejercicio 2024. Los recursos destinados en el periodo a seguridad, salud y

prevención de riesgos laborales han sido 3,7 millones de euros (4,7 millones de euros en el ejercicio

precedente).

RIESGOS Y OPORTUNIDADES PRINCIPALES

El ámbito internacional en el que opera la Sociedad y la mayor parte de las sociedades del Grupo

hace que se encuentren expuestas al riesgo del tipo de cambio de su divisa funcional frente a las

divisas operacionales de los distintos mercados. Los efectos de las fluctuaciones de las divisas

provenientes de sus operaciones comerciales de venta se ven parcialmente compensados por los

flujos monetarios de sentido opuesto generados por las importaciones. Adicionalmente, dado que en

términos agregados el Grupo es exportador neto, atenúa el riesgo de fluctuación del volumen adicional

mediante la contratación de instrumentos financieros de cobertura.

Al mismo tiempo, la actividad del Grupo se desarrolla en mercados y clientes muy diversos que les

exponen a riesgos de solvencia vinculados al crédito comercial. Para su control y, en su caso,

minimización, el Grupo tiene establecida y observa una estricta política interna de clasificación

crediticia y, adicionalmente, cubre sus riesgos con seguros de crédito.

El Grupo, por ser demandante de fuentes energéticas, principalmente de electricidad y gas, está

afectado por la volatilidad de los precios de estos productos. El Grupo, con el objetivo de mitigar y

reducir el impacto de la volatilidad en los precios hace seguimiento continuo de su evolución y en

determinadas ocasiones negocia/cierra contratos con comercializadoras que garanticen una mayor

estabilidad y seguridad al negocio. Adicionalmente, una parte significativa de sus inversiones van

encaminadas a tecnologías que permitan mejorar los rendimientos productivos y con ello a reducir el

consumo y a instalaciones que minoren la dependencia energética externa, avanzar en el plan de

descarbonización y además de procurar una gestión eficaz del suministro de dichos recursos.

La Sociedad dominante y la mayoría de sus filiales presentan una sólida estructura de balance que las

dota de fortaleza y capacidad operativa y estructural de financiación. Cuando se considera que existe

evidencia objetiva de la conveniencia de ajustar el valor de un activo financiero, se efectúa la

corrección valorativa en base a los juicios y estimaciones que se desprenden de la información

elaborada por terceros independientes.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Informe de gestión consolidado del ejercicio 2025

(Expresado en miles de euros)

El continuo esfuerzo en investigación, desarrollo e innovación, esencial en un mercado global y

competitivo, permite al Grupo aplicar su conocimiento a la obtención de nuevos productos y sus

aplicaciones así como disponer de tecnología de última generación, en muchos casos exclusiva, para

mantener e incrementar la productividad y la producción de su gama de productos al objeto de que

puedan satisfacer las más altas exigencias de calidad, posibilitando que sea consistente y sentando

las bases de las crecientes necesidades futuras.

La Sociedad matriz y el Grupo mantienen litigios y contenciosos en el transcurso normal de los

negocios. En el ejercicio 2025 se han reconocido ingresos por valor de 0,8 millones de euros como

consecuencia de dos resoluciones favorables vinculadas a la solicitud de devolución de ingresos

indebidos por las cuotas del Impuesto de Hidrocarburos de los periodos entre septiembre de 2014 y

septiembre de 2018. No ha habido cambios relevantes en el resto de los litigios y contenciosos que el

Grupo mantenía en curso al cierre del ejercicio anterior, no habiendo registrado en consecuencia,

importes adicionales significativos en los estados financieros del Grupo en este periodo.

En el ejercicio 2025 se ha mantenido el conflicto armado entre Ucrania y Rusia. Dicho conflicto hace

que el Grupo se mantenga ante un escenario incierto que, incluyendo una duración indeterminada, da

lugar a la imposición de sanciones internacionales y particularmente europeas a Rusia, la alteración

del comercio internacional en la zona y la constante incertidumbre sobre la evolución del suministro y

precio del gas en Europa.

Adicionalmente, las nuevas políticas arancelarias aplicadas por Estados Unidos a los productos

procedentes de la Unión Europea han dificultado la actividad comercial de los exportadores europeos

hacia dicho país. A ello se suma la devaluación del dólar estadounidense, que ha afectado

negativamente a la rentabilidad de las exportaciones europeas denominadas en dicha moneda. En

conjunto, estos factores han alterado los flujos del comercio internacional en la búsqueda de mercados

alternativos al americano.

HECHOS POSTERIORES

No se tiene conocimiento de que se hayan producido hechos posteriores significativos

correspondientes al periodo informado a la fecha de emisión del presente Informe.

PERSPECTIVAS

Los resultados del Grupo en el segundo semestre, así como en el conjunto del ejercicio 2025, se

sitúan en línea con las anteriores comunicaciones. El resultado después de impuestos alcanzó los

45,1 millones de euros, lo que ha supuesto una disminución del 7,4% respecto al ejercicio anterior.

El ejercicio 2025 ha venido marcado por un entorno económico y geopolítico inestable a nivel global,

en el que han convivido periodos de alta volatilidad de la demanda, fluctuaciones severas en el precio

de los recursos energéticos y cambios regulatorios sobre los mismos, la imposición de aranceles

comerciales en USA y una fuerte devaluación del dólar que ha lastrado los márgenes comerciales de

las ventas denominadas en dicha moneda.

El Grupo ha continuado con la ejecución del plan inversor 2024-2026, la cual se ha intensificado,

conforme lo previsto, en el último trimestre del año, realizando así varias paradas técnicas y puestas

en marcha que han afectado temporalmente la eficiencia operativa habitual del Grupo y

consiguientemente su resultado.

En el primer trimestre del año 2026, el Grupo tiene previsto seguir con la puesta en marcha de las

inversiones recientemente realizadas.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Informe de gestión consolidado del ejercicio 2025

(Expresado en miles de euros)

Para el ejercicio 2026, siempre que las condiciones macroeconómicas se mantengan y no aumente

la volatilidad de la demanda, el Grupo espera retomar la senda histórica de crecimiento fundamentada

en sus políticas comerciales, su apuesta por la innovación y desarrollo y por su plan de inversiones,

una vez consolidados los proyectos recientemente realizados.

USO DE MEDIDAS ALTERNATIVAS DEL RENDIMIENTO (MARs).

La Sociedad ha procedido en cumplimiento a las directrices del ESMA sobre las MAR (APM)

(ESMA/2015/1415es de octubre 2015) a:

- Revelar las definiciones de cada MAR.

- Facilitar información comparativa para cada MAR presentada, manteniendo la coherencia

de las definiciones y cálculos de las MARs a lo largo del tiempo.

El desglose de todas las MARs, incluyendo su denominación, definición y uso, es el siguiente:

DENOMINACIÓN

DEFINICIÓN

USO

Activos fijos netos (no

corrientes)

Inmovilizado Material neto

Información sobre el saldo

contable de estos activos

incluyendo las inversiones

realizadas

Inmovilizado Intangible neto

NOF

Existencias (+)

Para analizar la necesidad de

fondos operativos de la actividad

corriente

Deudores comerciales y otras cuentas a

cobrar (+)

Otros activos corrientes (+)

(Provisiones corrientes) (-)

(Acreedores comerciales y otras cuentas a

pagar) (-)

(Otros pasivos corrientes) (-)

Otros

Activos/(Pasivos) No

Corrientes Netos

Activos por impuestos diferidos (+)

Resultado de la compensación de

las partidas no corrientes de

balance que complementan el

capital empleado

Otros activos no corrientes (+)

(Otros pasivos no corrientes) (-)

(Pasivos por impuestos diferidos) (-)

Patrimonio Neto

Fondos Propios (+)

Ajustes por cambio de valor (+) / (-)

Otras partidas de fuentes ajenas (+)

Información para explicar la

financiación del patrimonio neto

empleado

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Informe de gestión consolidado del ejercicio 2025

(Expresado en miles de euros)

Posición financiera

neta total

(Endeudamiento financiero L.P) (-)

Determinación de la posición

financiera neta del Grupo

(Endeudamiento financiero C.P) (-)

Efectivo e inversiones financieras (+)

Inversiones financieras L.P (+)

EBITDA

Beneficio/(Pérdida) de explotación (+)

Para analizar la capacidad de

la empresa para generar

beneficio considerando

exclusivamente su actividad

productiva.

Dotación a la amortización y depreciación (+)

CFDI

Beneficio/(pérdida) después de impuestos (+)

Para conocer la capacidad

operativa de la empresa para

generar liquidez.

Dotación a la amortización (+)

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

Se adjunta como Anexo I el “Informe Anual de Gobierno Corporativo" como parte integrante del

presente Informe de Gestión.

INFORME ANUAL DE REMUNERACIONES DE LOS CONSEJEROS

Se adjunta como Anexo II el “Informe Anual de Remuneraciones de los consejeros " como parte

integrante del presente Informe de Gestión.

INFORMACIÓN NO FINANCIERA

De conformidad con lo establecido en la Ley 11/2018, de 28 de diciembre, en materia de información

no financiera y diversidad, el Grupo Miquel y Costas ha elaborado el documento "Información no

financiera" relativo al ejercicio 2025, que forma parte, según lo establecido en el artículo 44 del Código

de Comercio, del presente informe y que se anexa como documento (Anexo III).

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

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DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR

Fecha ﬁn del ejercicio de referencia:

31/12/2025

CIF:

A-08020729

Denominación Social:

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A.

Domicilio social:

TUSET, 10 BARCELONA

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

2 / 69

A. ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

A.1. Complete el siguiente cuadro sobre el capital social y los derechos de voto atribuidos, incluidos, en su caso, los

correspondientes a las acciones con voto por lealtad, a la fecha de cierre del ejercicio:

Indique si los estatutos de la sociedad contienen la previsión de voto doble por lealtad:

[  ]

[ √ ]

Sí

Fecha de última

modiﬁcación

Capital social (€)

Número de

acciones

Número de

derechos de voto

19/11/2021 80.000.000,00 40.000.000 40.000.000

Indique si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

[  ]

[ √ ]

Sí

A.2. Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones signiﬁcativas a la fecha de cierre del ejercicio,

incluidos los consejeros que tengan una participación signiﬁcativa:

% derechos de voto

atribuidos a las acciones

% derechos de voto a través

de instrumentos ﬁnancieros

Nombre o

denominación

social del accionista

Directo Indirecto Directo Indirecto

% total de

derechos de voto

INSINGER DE

BEAUFORT ASSET

MANAGEMENT N.V.

0,00 4,39 0,00 0,00 4,39

DON JORGE

MERCADER MIRÓ

0,00 18,15 0,00 0,00 18,15

DON ÁLVARO DE

LA SERNA CORRAL

0,10 7,57 0,00 0,00 7,67

DON ALVARO

GUZMAN DE

LAZARO MATEOS

0,00 3,18 0,00 0,00 3,18

AGRÍCOLA

DEL SUDESTE

ALMERIENSE S.A.

5,38 0,00 0,00 0,00 5,38

JOANFRA, S.A. 7,03 0,00 0,00 0,00 7,03

INDUMENTA

PUERI, S.L.

0,00 14,65 0,00 0,00 14,65

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

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Detalle de la participación indirecta:

Nombre o

denominación social

del titular indirecto

Nombre o

denominación social

del titular directo

% derechos de

voto atribuidos

a las acciones

% derechos de voto a

través de instrumentos

ﬁnancieros

% total de

derechos de voto

INSINGER DE

BEAUFORT ASSET

MANAGEMENT N.V.

INSTITUCIONES

DE INVERSIÓN

COLECTIVA

4,39 0,00 4,39

DON JORGE

MERCADER MIRÓ

HACIA, S.A. 18,15 0,00 18,15

DON ÁLVARO DE LA

SERNA CORRAL

ENKIDU

INVERSIONES, S.L.

7,57 0,00 7,57

DON ALVARO

GUZMAN DE

LAZARO MATEOS

AZVALOR ASSET

MANAGEMENT SGII

3,18 0,00 3,18

INDUMENTA PUERI,

S.L.

GLOBAL PORTFOLIO

INVESTMENTS S.L.

14,65 0,00 14,65

Indique los movimientos en la estructura accionarial más signiﬁcativos acaecidos durante el ejercicio:

Movimientos más signiﬁcativos

Se comunica el traspaso de la participación directa de la que era titular D. Jorge Mercader Miró, a la sociedad HACIA S.A., (participación indirecta)

en virtud de la ampliación de capital llevada a cabo por dicha sociedad.

Se comunica la reducción de la participación de ENKIDU INVERSIONES S.L, en MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL S.A., como consecuencia de la

reducción de capital y reservas de ENKIDU INVERSIONES S.L., por la separación de socios salientes de dicha sociedad.

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

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A.3. Detalle, cualquiera que sea el porcentaje, la participación al cierre del ejercicio de los miembros del consejo

de administración que sean titulares de derechos de voto atribuidos a acciones de la sociedad o a través de

instrumentos ﬁnancieros, excluidos los consejeros que se hayan identiﬁcado en el apartado A.2, anterior:

% derechos de voto

atribuidos a las

acciones (incluidos

votos por lealtad)

% derechos de

voto a través de

instrumentos

ﬁnancieros

Del % total de

derechos de voto

atribuidos a las

acciones, indique,

en su caso, el % de

los votos adicionales

atribuidos que

corresponden a

las acciones con

voto por lealtad

Nombre o

denominación

social del consejero

Directo Indirecto Directo Indirecto

% total de

derechos de voto

Directo Indirecto

DON JAVIER BASAÑEZ

VILLALUENGA

0,32 0,00 0,00 0,00 0,32 0,00 0,00

DON JOSÉ MIQUEL

VACARISAS

0,38 0,00 0,00 0,00 0,38 0,00 0,00

DON JORGE

MERCADER BARATA

0,83 0,00 0,00 0,00 0,83 0,00 0,00

DON EUSEBIO DÍAZ-

MORERA PUIG-

SUREDA

0,25 0,04 0,00 0,00 0,29 0,00 0,00

% total de derechos de voto titularidad de miembros del consejo de administración 1,88

Detalle de la participación indirecta:

Nombre o

denominación

social del consejero

Nombre o

denominación

social del

titular directo

% derechos de voto

atribuidos a las

acciones (incluidos

votos por lealtad)

% derechos de

voto a través de

instrumentos

ﬁnancieros

% total de

derechos de voto

Del % total de

derechos de

voto atribuidos

a las acciones,

indique, en su

caso, el % de los

votos adicionales

atribuidos que

corresponden a

las acciones con

voto por lealtad

DON EUSEBIO

DÍAZ-MORERA

PUIG-SUREDA

DOÑA MARTA

VENTÓS

OMEDES

0,04 0,00 0,04 0,00

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

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Detalle el porcentaje total de derechos de voto representados en el consejo:

% total de derechos de voto representados en el consejo de administración 25,76

A.4. Indique, en su caso, las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los

titulares de participaciones signiﬁcativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean

escasamente relevantes o deriven del giro o tráﬁco comercial ordinario, excepto las que se informen en el

apartado A.6:

Nombre o denominación social relacionados Tipo de relación Breve descripción

Sin datos

A.5. Indique, en su caso, las relaciones de índole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de

participaciones signiﬁcativas, y la sociedad y/o su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del

giro o tráﬁco comercial ordinario:

Nombre o denominación social relacionados Tipo de relación Breve descripción

Sin datos

A.6. Describa las relaciones, salvo que sean escasamente relevantes para las dos partes, que existan entre los

accionistas signiﬁcativos o representados en el consejo y los consejeros, o sus representantes, en el caso de

administradores persona jurídica.

Explique, en su caso, cómo están representados los accionistas signiﬁcativos. En concreto, se indicarán

aquellos consejeros que hubieran sido nombrados en representación de accionistas signiﬁcativos, aquellos

cuyo nombramiento hubiera sido promovido por accionistas signiﬁcativos, o que estuvieran vinculados a

accionistas signiﬁcativos y/o entidades de su grupo, con especiﬁcación de la naturaleza de tales relaciones

de vinculación. En particular, se mencionará, en su caso, la existencia, identidad y cargo de miembros del

consejo, o representantes de consejeros, de la sociedad cotizada, que sean, a su vez, miembros del órgano de

administración, o sus representantes, en sociedades que ostenten participaciones signiﬁcativas de la sociedad

cotizada o en entidades del grupo de dichos accionistas signiﬁcativos:

Nombre o denominación

social del consejero o

representante, vinculado

Nombre o denominación

social del accionista

signiﬁcativo vinculado

Denominación social de

la sociedad del grupo del

accionista signiﬁcativo

Descripción relación/cargo

DON JORGE MERCADER

MIRÓ

HACIA, S.A. HACIA, S.A.

D. Jorge Mercader Miró

es Presidente de HACIA

S.A. Clasiﬁcado como

Consejero Dominical

en representación del

accionista signiﬁcativo

DON JOSÉ MIQUEL

VACARISAS

AGRÍCOLA DEL SUDESTE

ALMERIENSE S.A.

AGRÍCOLA DEL SUDESTE

ALMERIENSE S.A.

D. José Miquel Vacarisas

tiene poderes de actuación

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

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Nombre o denominación

social del consejero o

representante, vinculado

Nombre o denominación

social del accionista

signiﬁcativo vinculado

Denominación social de

la sociedad del grupo del

accionista signiﬁcativo

Descripción relación/cargo

plenos en Agrícola del

Sudeste Almeriense S.A.,

y toma decisiones en

ejecución de los mismos.

DON JOSÉ MIQUEL

VACARISAS

JOANFRA, S.A. JOANFRA, S.A.

D. José Miquel Vacarisas

es Consejero de Joanfra

S.A. Clasiﬁcado como

Consejero Dominical

en representación del

accionista signiﬁcativo

DON JORGE MERCADER

BARATA

HACIA, S.A. HACIA, S.A.

D. Jorge Mercader Barata

es Consejero de Hacia S.A.

DON ÁLVARO DE LA

SERNA CORRAL

ENKIDU INVERSIONES, S.L. ENKIDU INVERSIONES, S.L.

D. Álvaro de la Serna Corral

es Administrador Solidario

de Enkidu Inversiones S.L., y

accionista mayoritario.

A.7. Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en

los artículos 530 y 531 de la Ley de Sociedades de Capital. En su caso, descríbalos brevemente y relacione los

accionistas vinculados por el pacto:

[  ]

[ √ ]

Sí

Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso,

descríbalas brevemente:

[  ]

[ √ ]

Sí

En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modiﬁcación o ruptura de dichos pactos o

acuerdos o acciones concertadas, indíquelo expresamente:

La Sociedad no tiene constancia de la existencia de pactos, acuerdos o acciones concertadas entre sus accionistas.

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

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A.8. Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de

acuerdo con el artículo 5 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifíquela:

[  ]

[ √ ]

Sí

A.9. Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:

A fecha de cierre del ejercicio:

Número de

acciones directas

Número de acciones

indirectas(*)

% total sobre

capital social

2.435.815 6,08

(*) A través de:

Nombre o denominación social del titular directo de la participación

Número de

acciones directas

Sin datos

A.10. Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la junta de accionistas al consejo de administración

para emitir, recomprar o transmitir acciones propias:

La adquisición de acciones propias se sustenta en el acuerdo adoptado por la Junta General de Accionistas celebrada el 22 de junio de 2021, que

establece:

"Autorizar al Consejo de Administración para que, tanto Miquel y Costas & Miquel, S.A. como sus sociedades ﬁliales mayoritariamente participadas,

puedan adquirir por compra, permuta o cualquier otro medio a título oneroso admitido en derecho y enajenar, con la intervención de mediadores

autorizados, acciones de la Sociedad hasta la cifra máxima permitida por la Ley en cada momento y con arreglo a lo dispuesto en el Reglamento

Interno de Conducta de la Sociedad, el Programa de Recompra de Acciones vigente en cada momento y demás normativa aplicable. El

contravalor por el que se podrán adquirir deberá establecerse dentro de los límites que regule la normativa o regulaciones aplicables en cada

momento.

Esta autorización se concede por un plazo de cinco (5) años a partir de la fecha, observándose en todo caso lo establecido en el artículo 148 de la

Ley de Sociedades de Capital.

Dejar sin efecto, en la parte no utilizada, la autorización otorgada al Consejo de Administración por la Junta General Ordinaria y Extraordinaria de

20 de junio de 2018.

Autorizar al Consejo de Administración para que entre otras ﬁnalidades pueda destinar, total o parcialmente, las acciones propias adquiridas a

la ejecución de programas retributivos que tengan por objeto o supongan la entrega de acciones o derechos de opción sobre acciones, o estén

basados en cualquier forma en la evolución de la cotización bursátil de la acción, conforme a lo establecido en el artículo 146.1.a) de la Ley de

Sociedades de Capital".

El Consejo de Administración, en su reunión de 22 de junio de 2021, adoptó el acuerdo de ejecutar la autorización conferida por la citada Junta

General.

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

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A.11. Capital ﬂotante estimado:

Capital ﬂotante estimado 48,65

A.12. Indique si existe cualquier restricción (estatutaria, legislativa o de cualquier índole) a la transmisibilidad de

valores y/o cualquier restricción al derecho de voto. En particular, se comunicará la existencia de cualquier

tipo de restricciones que puedan diﬁcultar la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus

acciones en el mercado, así como aquellos regímenes de autorización o comunicación previa que, sobre las

adquisiciones o transmisiones de instrumentos ﬁnancieros de la compañía, le sean aplicables por normativa

sectorial.

[  ]

[ √ ]

Sí

A.13. Indique si la junta general ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de

adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.

[  ]

[ √ ]

Sí

En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineﬁciencia de las

restricciones:

A.14. Indique si la sociedad ha emitido valores que no se negocian en un mercado regulado de la Unión Europea.

[  ]

[ √ ]

Sí

En su caso, indique las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones

que conﬁera:

B. JUNTA GENERAL

B.1. Indique y, en su caso detalle, si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades

de Capital (LSC) respecto al quórum de constitución de la junta general:

[  ]

[ √ ]

Sí

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

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B.2. Indique y, en su caso, detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades de Capital

(LSC) para la adopción de acuerdos sociales:

[  ]

[ √ ]

Sí

B.3. Indique las normas aplicables a la modiﬁcación de los estatutos de la sociedad. En particular, se comunicarán

las mayorías previstas para la modiﬁcación de los estatutos, así como, en su caso, las normas previstas para la

tutela de los derechos de los socios en la modiﬁcación de los estatutos.

Las normas aplicables a la modiﬁcación de los Estatutos Sociales de la Sociedad se corresponden con las previstas en la Ley de Sociedades de

Capital.

B.4. Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se reﬁere el presente

informe y los de los dos ejercicios anteriores:

Datos de asistencia

% voto a distancia

Fecha junta general

% de

presencia física

% en

representación

Voto electrónico Otros

Total

22/06/2023 45,50 19,63 0,00 4,63 69,76

De los que Capital ﬂotante 0,23 13,49 0,00 3,17 16,89

20/06/2024 50,16 14,65 0,00 5,04 69,85

De los que Capital ﬂotante 0,36 12,10 0,00 4,80 17,26

19/06/2025 49,00 15,53 0,00 1,04 65,57

De los que Capital ﬂotante 0,37 14,06 0,00 1,04 15,47

B.5. Indique si en las juntas generales celebradas en el ejercicio ha habido algún punto del orden del día que, por

cualquier motivo, no haya sido aprobado por los accionistas:

[  ]

[ √ ]

Sí

B.6. Indique si existe alguna restricción estatutaria que establezca un número mínimo de acciones necesarias para

asistir a la junta general, o para votar a distancia:

[ √ ]

[  ]

Sí

Número de acciones necesarias para asistir a la junta general 100

Número de acciones necesarias para votar a distancia

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

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B.7. Indique si se ha establecido que determinadas decisiones, distintas a las establecidas por Ley, que entrañan

una adquisición, enajenación, la aportación a otra sociedad de activos esenciales u otras operaciones

corporativas similares, deben ser sometidas a la aprobación de la junta general de accionistas:

[  ]

[ √ ]

Sí

B.8. Indique la dirección y modo de acceso a la página web de la sociedad a la información sobre gobierno

corporativo y otra información sobre las juntas generales que deba ponerse a disposición de los accionistas a

través de la página web de la Sociedad:

La dirección de la página web corporativa de la Sociedad es "www.miquelycostas.com". Su contenido responde a las informaciones que se

consideran de interés para el accionista e inversor así como el requerido por la regulación vigente.

En el apartado "Información Corporativa" reside la información relativa a Gobierno Corporativo y a las Juntas Generales, a la que se puede acceder

desde la página de inicio a través de la siguiente ruta: Información Corporativa/Gobierno Corporativo.

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C. ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACION DE LA SOCIEDAD

C.1. Consejo de administración

C.1.1 Número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos sociales y el número ﬁjado por la

junta general:

Número máximo de consejeros 15

Número mínimo de consejeros 5

Número de consejeros ﬁjado por la junta 10

C.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del consejo:

Nombre o

denominación

social del

consejero

Representante

Categoría

del consejero

Cargo en

el consejo

Fecha primer

nombramiento

Fecha último

nombramiento

Procedimiento

de elección

DON JOSE

CLAUDIO

ARANZADI

MARTINEZ

Independiente

CONSEJERO

COORDINADOR

INDEPENDIENTE

20/06/2019 22/06/2023

ACUERDO

JUNTA

GENERAL DE

ACCIONISTAS

DON JAVIER

BASAÑEZ

VILLALUENGA

Otro Externo CONSEJERO 28/07/2008 22/06/2023

ACUERDO

JUNTA

GENERAL DE

ACCIONISTAS

DOÑA MARTA

LACAMBRA I

PUIG

Independiente CONSEJERO 20/06/2019 22/06/2023

ACUERDO

JUNTA

GENERAL DE

ACCIONISTAS

DON JORGE

MERCADER

MIRÓ

Dominical CONSEJERO 05/11/1991 22/06/2023

ACUERDO

JUNTA

GENERAL DE

ACCIONISTAS

DON JOSÉ

MIQUEL

VACARISAS

Dominical CONSEJERO 22/06/2023 22/06/2023

ACUERDO

JUNTA

GENERAL DE

ACCIONISTAS

DON NARCÍS

SERRA SERRA

Independiente CONSEJERO 22/06/2023 22/06/2023

ACUERDO

JUNTA

GENERAL DE

ACCIONISTAS

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

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Nombre o

denominación

social del

consejero

Representante

Categoría

del consejero

Cargo en

el consejo

Fecha primer

nombramiento

Fecha último

nombramiento

Procedimiento

de elección

DON JORGE

MERCADER

BARATA

Ejecutivo PRESIDENTE 27/06/2012 21/06/2022

ACUERDO

JUNTA

GENERAL DE

ACCIONISTAS

DON EUSEBIO

DÍAZ-MORERA

PUIG-SUREDA

Otro Externo CONSEJERO 18/04/1997 21/06/2022

ACUERDO

JUNTA

GENERAL DE

ACCIONISTAS

DON ÁLVARO

DE LA SERNA

CORRAL

Dominical CONSEJERO 28/07/2008 22/06/2023

ACUERDO

JUNTA

GENERAL DE

ACCIONISTAS

DOÑA MARÍA

TERESA BUSTO

DEL CASTILLO

Independiente CONSEJERO 22/06/2023 22/06/2023

ACUERDO

JUNTA

GENERAL DE

ACCIONISTAS

Número total de consejeros 10

Indique los ceses que, ya sea por dimisión o por acuerdo de la junta general, se hayan producido en el consejo

de administración durante el periodo sujeto a información:

Nombre o

denominación

social del

consejero

Categoría del

consejero en el

momento del cese

Fecha del último

nombramiento

Fecha de baja

Comisiones

especializadas

de las que

era miembro

Indique si el cese

se ha producido

antes del ﬁn

del mandato

Sin datos

C.1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta categoría:

CONSEJEROS EJECUTIVOS

Nombre o

denominación

social del consejero

Cargo en el

organigrama

de la sociedad

Perﬁl

DON JORGE

MERCADER

BARATA

PRESIDENTE

Ingeniero Industrial, especialidad Química; MBA por IESE (Instituto

de Estudios Superiores de la Empresa); Programa Intercambio CEIBS.

Shanghai (China). En la actualidad es Presidente de Miquel y Costas &

Miquel S.A; Consejero de Hacia, S.A., Patrono de la Fundación Princesa

de Girona, Miembro del Consejo Asesor de UEA (Unió Empresarial

Anoia) y Miembro del Comité Ejecutivo de la Alumni Association de

IESE.

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

13 / 69

Número total de consejeros ejecutivos 1

% sobre el total del consejo 10,00

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES

Nombre o

denominación

social del consejero

Nombre o

denominación del

accionista signiﬁcativo

a quien representa

o que ha propuesto

su nombramiento

Perﬁl

DON JORGE

MERCADER MIRÓ

HACIA, S.A.

Doctor Ingeniero Industrial por la Escuela Técnica de Ingenieros

Industriales de Barcelona y Master de Economía y Empresa por IESE

(Instituto de Estudios Superiores de la Empresa). En la actualidad

es miembro del Consejo de Honor de la Fundación del Círculo de

Economía, Patrón de la Fundación Princesa de Girona y de la Fundación

Pasqual Maragall, Vicepresidente del Instituto Cerdà, Presidente de la

Fundación Gala-Dalí y de Hacia, S.A. y Presidente de Honor de Miquel y

Costas & Miquel S.A

DON JOSÉ MIQUEL

VACARISAS

JOANFRA, S.A.

Licenciado en Ingeniería Industrial por la Universidad Politécnica

de Cataluña, Post-grado de Dirección Financiera por la Universidad

Politécnica Pompeu Fabra, Master International Business Economics

por la Westminster Business School de Londres, PDG por el IESE,

Corporate Compliance por ESADE. En la actualidad es Director de

Auditoría Interna & Compliance en el Grupo Dentaid, Consejero de

Joanfra S.A. y de Miquel y Costas & Miquel S.A

DON ÁLVARO DE

LA SERNA CORRAL

ENKIDU INVERSIONES,

S.L.

Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad

Autónoma de Madrid y Master en Economía y Empresas por IESE

(Instituto de Estudios Superiores de la Empresa). En la actualidad

es Consejero de Sasekilia S.L., Administrador solidario de Enkidu

Inversiones, S.L., y representante de Enkidu Inversiones S.L.,

(administrador único), en las sociedades Gilgamesh Inmoinversión

SLU, y Cynamon 2005 SL y miembro del Patronato de la Fundación

Hospitalaria de la Orden de Malta en España.

Número total de consejeros dominicales 3

% sobre el total del consejo 30,00

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES

Nombre o

denominación

social del consejero

Perﬁl

DON JOSE

CLAUDIO

Ingeniero Industrial por la Escuela Superior de Ingenieros Industriales de Bilbao y Licenciado

en Ciencias Económicas por la Universidad de París 1. En la actualidad es Coordinador de la

publicación del Ministerio de Defensa "Energía y Geoestrategia", Miembro del Comité Consultivo

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

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CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES

Nombre o

denominación

social del consejero

Perﬁl

ARANZADI

MARTINEZ

de la empresa Buenavista Equity Partners y Consejero Coordinador de Miquel y Costas & Miquel

S.A.

DOÑA MARTA

LACAMBRA I PUIG

Licenciada en Ciencias Económicas y Master en Teoría Económica y Métodos Cuantitativos

por la Universidad Autónoma de Barcelona; II Programa de formación para directivos por la

EAPC / IESE; Master en Economía y Gestión de la Hacienda autonómica y local por la Facultad de

Ciencias Económicas de la Universidad de Barcelona; Programa de Alta Dirección de Empresa

(PADE) por IESE. En la actualidad es Directora General de la Fundación Catalunya-La Pedrera,

Consejera Delegada de Món St. Benet S.L., Miembro de la Junta del Círculo de Cultura y Miembro

del Consejo Académico de la Cátedra de Liderazgos y Gobernanza Democrática de ESADE,

Miembro del Patronato de la Fundación Món Clínic, Miembro del Patronato de la Fundación

Centro de Información y Documentación Internacionales en Barcelona (CIDOB), Vicepresidente

de l´Institut d´Arquitectura de Catalunya (IACC), Miembro del Consell Assessor del Palau de

la Música, Miembro del Consell Assessor del MNAC (Museu Nacional d´Art de Catalunya) y

Consejera de Miquel y Costas & Miquel S.A.

DON NARCÍS

SERRA SERRA

Doctor en Ciencias Económicas por la Universitat Autònoma de Barcelona (UAB), Research

Fellow en la LSE en el ámbito de la Economía Monetaria y Profesor agregado de Teoría

Económica en la UAB. En la actualidad es Presidente honoríﬁco del IBEI (Institut Barcelona

d’Estudis Internacionals), Patrón vitalicio en la Fundación Gala-Salvador Dalí, Vocal de la

Fundación Pasqual Maragall, Vicepresidente de la Fundación Pau Casals y Consejero de Miquel y

Costas & Miquel S.A.

DOÑA MARÍA

TERESA BUSTO DEL

CASTILLO

Ingeniera industrial por la Universidad Politécnica de Madrid, Executive Master of Business

Administration impartido por el IE Business School. En la actualidad es Presidenta de

ENTALENTA SL, Consejera de MTorres Diseños Industriales, SAU, Asesora de la empesa ASA

(Advanced sealant application), Consejera de Miquel y Costas & Miquel S.A., Consejera de Indra

Sistemas S.A, Miembro del Comité cientíﬁco asesor CSIC, Profesora del Máster Universitario de

Ingeniería Aeronáutica en la Universidad Europea de Madrid.

Número total de consejeros independientes 4

% sobre el total del consejo 40,00

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

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Indique si algún consejero caliﬁcado como independiente percibe de la sociedad, o de su mismo grupo,

cualquier cantidad o beneﬁcio por un concepto distinto de la remuneración de consejero, o mantiene o ha

mantenido, durante el último ejercicio, una relación de negocios con la sociedad o con cualquier sociedad de

su grupo, ya sea en nombre propio o como accionista signiﬁcativo, consejero o alto directivo de una entidad

que mantenga o hubiera mantenido dicha relación.

En su caso, se incluirá una declaración motivada del consejo sobre las razones por las que considera que dicho

consejero puede desempeñar sus funciones en calidad de consejero independiente.

Nombre o

denominación

social del consejero

Descripción de la relación Declaración motivada

Sin datos

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS

Se identiﬁcará a los otros consejeros externos y se detallarán los motivos por los que no se puedan considerar

dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad, sus directivos, o sus accionistas:

Nombre o

denominación

social del consejero

Motivos

Sociedad, directivo o

accionista con el que

mantiene el vínculo

Perﬁl

DON EUSEBIO

DÍAZ-MORERA

PUIG-SUREDA

Consejero inicialmente

independiente que, con motivo

de haber alcanzado el límite

legalmente establecido en el

ejercicio continuado de su cargo,

conforme al apartado 4.i) del

artículo 529 duodecíes de la Ley

de Sociedades de Capital, en el

momento de su reelección por

la Junta General de Accionistas

celebrada el 20 de junio de 2018,

pasó a pertenecer a esta tipología.

OTROS ACCIONISTAS

DE LA SOCIEDAD

Licenciado en Ciencias

Económicas y MBA por IESE

(Instituto de Estudios Superiores

de la Empresa). En la actualidad

es Vicepresidente y Consejero

de EDM Gestión SAU SGIIC y

Consejero de Miquel y Costas &

Miquel S.A., y de Otras Sociedades

IIC.

DON JAVIER

BASAÑEZ

VILLALUENGA

Consejero inicialmente Ejecutivo,

que pasó a pertenecer a la tipología

de "Otro Externo" habida cuenta

de sus competencias, experiencia

y méritos demostrados a lo largo

de su trayectoria profesional y

especialmente, en el ejercicio de

su cargo como Consejero de la

Sociedad.

NINGUNA

Licenciado en Ciencias Políticas

Económicas y Comerciales por la

Universidad Central de Barcelona;

Auditor registrado, no ejerciente,

del Instituto de Contabilidad y

Auditores de Cuentas; Titulado

para gerencia de servicios de

transportes. En la actualidad es

Consejero de Miquel y Costas &

Miquel S.A. y de Desvi S.A.

Número total de otros consejeros externos 2

% sobre el total del consejo 20,00

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

16 / 69

Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la categoría de cada

consejero:

Nombre o denominación

social del consejero

Fecha del cambio Categoría anterior Categoría actual

Sin datos

C.1.4 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras al cierre de los últimos

4 ejercicios, así como la categoría de tales consejeras:

Número de consejeras

% sobre el total de

consejeros de cada categoría

Ejercicio

2025

Ejercicio

2024

Ejercicio

2023

Ejercicio

2022

Ejercicio

2025

Ejercicio

2024

Ejercicio

2023

Ejercicio

2022

Ejecutivas 0,00 0,00 0,00 0,00

Dominicales 0,00 0,00 0,00 0,00

Independientes 2 2 2 1 20,00 20,00 20,00 10,00

Otras Externas 0,00 0,00 0,00 0,00

Total 2 2 2 1 20,00 20,00 20,00 10,00

C.1.5 Indique si la sociedad cuenta con políticas de diversidad en relación con el consejo de administración de

la empresa por lo que respecta a cuestiones como, por ejemplo, la edad, el género, la discapacidad, o la

formación y experiencia profesionales. Las entidades pequeñas y medianas, de acuerdo con la deﬁnición

contenida en la Ley de Auditoría de Cuentas, tendrán que informar, como mínimo, de la política que

tengan establecida en relación con la diversidad de género.

[ √ ]

[  ]

Sí

Políticas parciales

En caso aﬁrmativo, describa estas políticas de diversidad, sus objetivos, las medidas y la forma en que

se ha aplicado y sus resultados en el ejercicio. También se deberán indicar las medidas concretas

adoptadas por el consejo de administración y la comisión de nombramientos y retribuciones para

conseguir una presencia equilibrada y diversa de consejeros.

En caso de que la sociedad no aplique una política de diversidad, explique las razones por las cuales no

lo hace.

Descripción de las políticas, objetivos, medidas y forma en que se han aplicado, así como los resultados obtenidos

La política de Diversidad del Consejo se basa en los principios de idoneidad en la composición, tanto cuantitativa como cualitativa del Consejo;

fomento de la diversidad en su composición, no solo en cuanto a género, sino también incluyendo, entre otras, las relativas a edad, formación,

trayectoria profesional, etc.; igualdad de oportunidades y ausencia de discriminación; transparencia y rendición de cuentas; prioridad del sexo

menos representado a igualdad de mérito.

Para ello, al objeto de garantizar que concurren diferentes opiniones en el seno del Consejo de Administración, los órganos responsables deberán

tener presente en todo momento el principio de diversidad, en particular, de género así como, entre otros, de formación, conocimientos y

experiencia profesional, aptitudes, edad y disponibilidad, junto con el principio de no discriminación e igualdad de trato, velando para que en los

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

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procesos de nombramiento o reelección de los miembros del Consejo de Administración, se incorporen candidatos del sexo menos representado

evitando de este modo cualquier clase de discriminación al respecto.

En este sentido, el Consejo de Administración, previo informe favorable de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones,

con el ﬁn de ahondar en su sistema de gobierno corporativo y fomentar la diversidad, así como adaptarse paulatina pero ﬁrmemente a los

más altos estándares de gobernanza, tiene previsto aprobar un procedimiento reforzado de selección de personas candidatas a miembros del

Consejo de Administración que consiga una composición del mismo apropiada, diversa y equilibrada en su conjunto, que enriquezca la toma de

decisiones y aporte puntos de vista plurales al debate de los asuntos de su competencia.

En este contexto, la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones deberá velar para que los procedimientos de selección no

adolezcan de sesgos implícitos que puedan implicar discriminación alguna, entre otras, por razones de género, origen étnico, edad o discapacidad.

En particular, se incluirá entre los potenciales candidatos a Consejero al menos a una mujer que reúna el perﬁl profesional buscado, sin perjuicio

de que los criterios esenciales de mérito y capacidad que deben regir en estos procesos, con el objetivo de que el porcentaje de Consejeras

alcance, al menos, el que en cada momento sea legalmente exigible.

Los candidatos a Consejero de la Sociedad deberán cumplir con los requisitos de cualiﬁcación y honorabilidad profesional y personal. Han de

ser personas prestigiosas, idóneas y de reconocida solvencia profesional, competencia, experiencia, cualiﬁcación, formación, disponibilidad

y compromiso con su función, con una trayectoria personal y profesional de respeto a las leyes y a las buenas prácticas comerciales y,

necesariamente, deben cumplir con los preceptos que marque la ley en todo momento, para poder formar parte de un órgano de administración.

C.1.6 Explique las medidas que, en su caso, hubiese convenido la comisión de nombramientos para que

los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de

consejeras, y que la compañía busque deliberadamente e incluya entre los potenciales candidatos,

mujeres que reúnan el perﬁl profesional buscado y que permita alcanzar una presencia equilibrada de

mujeres y hombres. Indique también si entre estas medidas está la de fomentar que la compañía cuente

con un número signiﬁcativo de altas directivas:

Explicación de las medidas

El Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad incluye, entre las responsabilidades básicas de la Comisión de Recursos Humanos,

Nombramientos y Retribuciones, la de informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género, y la de proponerle un objetivo de

representación para el sexo menos representado en el Consejo de Administración y elaborar orientaciones sobre como alcanzar dicho objetivo.

La elección o designación de Consejeros deberá estar precedida de la correspondiente propuesta de la Comisión de Recursos Humanos,

Nombramientos y Retribuciones cuando se trate de Consejeros independientes y de un informe en el caso de los restantes Consejeros; la

propuesta partirá de la realización de una evaluación previa sobre las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo

asegurando, a la par, el compromiso de promover una composición adecuada y diversa.

La política laboral y de desarrollo de Recursos Humanos de la Sociedad aplicable a todo el personal incluido a la Alta Dirección, siempre ha estado

presidida por el principio de no discriminación, estando dentro de sus pilares el respeto a los derechos y dignidad de las personas (sin distinción

de género). En atención a este principio y siguiendo el espíritu de la legislación vigente para alcanzar la igualdad efectiva entre hombres y mujeres,

la Compañía dispone de un plan de igualdad con el objetivo de contribuir a la eliminación de comportamientos discriminatorios en el ámbito

laboral por razón de género e incluye, entre otras, la implementación de medidas que favorezcan la incorporación, permanencia y el desarrollo de

las personas con el propósito de lograr una participación equilibrada entre mujeres y hombres en todos los niveles de la organización.

A lo anterior se le añade que el Consejo de Administración, previo informe favorable de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos

y Retribuciones, con el ﬁn de ahondar en su sistema de gobierno corporativo y fomentar la diversidad, así como adaptarse paulatina pero

ﬁrmemente a los más altos estándares de gobernanza, tiene previsto aprobar un procedimiento reforzado de selección de personas candidatas a

miembros del Consejo de Administración, que consiga una composición del mismo apropiada, diversa y equilibrada en su conjunto.

Cuando a pesar de las medidas que, en su caso, se hayan adoptado, sea escaso o nulo el número de

consejeras o altas directivas, explique los motivos que lo justiﬁquen:

Explicación de los motivos

Cuando en particular existen vacantes que cubrir en el Consejo de Administración y en todo otro supuesto, la selección de los miembros del

Consejo y de la alta dirección se realiza de manera objetiva, tomando en consideración personas de ambos sexos que reúnan las condiciones y

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

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capacidades necesarias, atendiendo a su prestigio, conocimientos y experiencia profesional del candidato para el desempeño del cargo. En caso

de que haya dos candidatos con las mismas capacitaciones, se elegirá al que represente al género menos representado.

C.1.7 Explique las conclusiones de la comisión de nombramientos sobre la veriﬁcación del cumplimiento de la

política dirigida a favorecer una composición apropiada del consejo de administración.

La Sociedad, y en particular su Consejo y la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones considera esencial en la selección

de los miembros del Consejo, evaluar la competencia, conocimientos, experiencia y aptitudes del candidato para colaborar de forma activa con la

Sociedad, asegurando que durante el proceso de selección no se produzca discriminación alguna por razón de género. A estos efectos la Comisión

mantendrá permanentemente actualizada una matriz de competencias del Consejo de Administración en la que se identiﬁcarán las aptitudes,

conocimientos y experiencia requeridos a las personas candidatas a consejero y que ayude a la Comisión a determinar las funciones asociadas a

cada puesto vacante y las competencias que mejor complementen la composición del Consejo.

Así, en su función de veriﬁcadora periódica del grado de cumplimiento de los anteriores principios ha propuesto reforzar el procedimiento

de selección de personas candidatas para que la sociedad alcance y mantenga el objetivo de representación equilibrada por razón de sexo

establecido en la legislación.

C.1.8 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de

accionistas cuya participación accionarial es inferior al 3% del capital:

Nombre o denominación

social del accionista

Justiﬁcación

Sin datos

Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya

participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros

dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido:

[  ]

[ √ ]

Sí

C.1.9 Indique, en el caso de que existan, los poderes y las facultades delegadas por el consejo de

administración, incluyendo los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones, en consejeros o

en comisiones del consejo:

Nombre o denominación

social del consejero o comisión

Breve descripción

JORGE MERCADER BARATA

Ostenta amplios poderes acordes con sus funciones como Presidente de la

Sociedad, los cuales no incluyen la posibilidad de emitir o recomprar acciones.

C.1.10 Identiﬁque, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores,

representantes de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la

sociedad cotizada:

Nombre o denominación

social del consejero

Denominación social

de la entidad del grupo

Cargo ¿Tiene funciones ejecutivas?

DON JAVIER BASAÑEZ

VILLALUENGA

DESVI S.A VOCAL NO

DON JORGE MERCADER

BARATA

MIQUEL Y COSTAS

DEUTSCHLAND GMBH

ADMINISTRADOR ÚNICO SI

DON JORGE MERCADER

BARATA

PAPELES ANOIA S.A. PRESIDENTE NO

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

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Nombre o denominación

social del consejero

Denominación social

de la entidad del grupo

Cargo ¿Tiene funciones ejecutivas?

DON JORGE MERCADER

BARATA

CELULOSA DE LEVANTE S.A. VOCAL NO

DON JORGE MERCADER

BARATA

S.A. PAYA MIRALLES VOCAL NO

DON JORGE MERCADER

BARATA

CLARIANA S.A.

VOCAL (REPRESENTANTE

PERSONA FISICA)

DON JORGE MERCADER

BARATA

SOCIEDAD ESPAÑOLA ZIG

ZAG S.A.

PRESIDENTE NO

DON JORGE MERCADER

BARATA

DESVI S.A.

SECRETARIO Y CONSEJERO

DELEGADO

DON JORGE MERCADER

BARATA

MB PAPELES ESPECIALES

S.A.

PRESIDENTE

(REPRESENTANTE

PERSONA FISICA)

DON JORGE MERCADER

BARATA

MIQUEL Y COSTAS ENERGÍA

Y MEDIO AMBIENTE S.A.

PRESIDENTE NO

DON JORGE MERCADER

BARATA

MIQUEL Y COSTAS

TECNOLOGÍAS S.A.

PRESIDENTE Y CONSEJERO

DELEGADO

DON JORGE MERCADER

BARATA

TERRANOVA PAPERS S.A.

PRESIDENTE

(REPRESENTANTE

PERSONA FÍSICA)

DON JORGE MERCADER

BARATA

MIQUEL Y COSTAS

LOGISTICA S.A.

PRESIDENTE

(REPRESENTANTE

PERSONA FÍSICA)

DON JORGE MERCADER

BARATA

FOURTUBE S.L.

VOCAL (REPRESENTANTE

PERSONA FÍSICA)

C.1.11 Detalle los cargos de consejero, administrador o director, o representante de los mismos, que

desempeñen los consejeros o representantes de consejeros miembros del consejo de administración de

la sociedad en otras entidades, se traten o no de sociedades cotizadas:

Identiﬁcación del

consejero o representante

Denominación social de

la entidad, cotizada o no

Cargo

DOÑA MARTA LACAMBRA I PUIG MÓN ST. BENET S.L. CONSEJERO DELEGADO

DON JORGE MERCADER MIRÓ HACIA S.A. PRESIDENTE

DON JOSÉ MIQUEL VACARISAS JOANFRA S.A. CONSEJERO

DON JORGE MERCADER BARATA HACIA S.A. CONSEJERO

DON EUSEBIO DÍAZ-MORERA PUIG-

SUREDA

EDM GESTION SAU SGIIC VICEPRESIDENTE

DON ÁLVARO DE LA SERNA CORRAL ENKIDU INVERSIONES S.L. ADMINISTRADOR SOLIDARIO

DON ÁLVARO DE LA SERNA CORRAL SASEKILIA S.L. CONSEJERO

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

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Identiﬁcación del

consejero o representante

Denominación social de

la entidad, cotizada o no

Cargo

DOÑA MARÍA TERESA BUSTO DEL

CASTILLO

MTorres Diseños Industriales, SAU CONSEJERO

DOÑA MARÍA TERESA BUSTO DEL

CASTILLO

INDRA SISTEMAS S.A. CONSEJERO

Indique, en su caso, las demás actividades retribuidas de los consejeros o representantes de los consejeros,

cualquiera que sea su naturaleza, distinta de las señaladas en el cuadro anterior.

Identiﬁcación del consejero o representante Demás actividades retribuidas

DON JOSÉ MIQUEL VACARISAS Es Director de Auditoría Interna en el Grupo Dentaid

DOÑA MARÍA TERESA BUSTO DEL CASTILLO

Profesora del Máster Universitario de Ingeniería

Aeronáutica en la Universidad Europea de Madrid.

C.1.12 Indique y, en su caso explique, si la sociedad ha establecido reglas sobre el número máximo de consejos

de sociedades de los que puedan formar parte sus consejeros, identiﬁcando, en su caso, dónde se regula:

[ √ ]

[  ]

Sí

Explicación de las reglas e identiﬁcación del documento donde se regula

El Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad establece que al objeto de que el Consejero pueda dedicar el tiempo y esfuerzo

necesario para desempeñar su función con eﬁcacia, no podrá formar parte de un número de consejos superior a cuatro.

A los efectos del cómputo del número de Consejos a los que se reﬁere el apartado anterior, se tendrán en cuenta las siguientes reglas:

a) No se computarán aquellos Consejos de los que se forme parte como Consejero Dominical propuesto por Miquel y Costas & Miquel S.A. o por

cualquier sociedad del Grupo de ésta.

b) Se computará como un solo Consejo todos los Consejos de sociedades que formen parte de un mismo grupo, así como aquellos de los que

se forme parte en calidad de Consejero Dominical de alguna sociedad de Grupo, aunque la participación en el capital social de la Sociedad o su

grado de control no permita considerarla como integrante del Grupo.

c) No se computarán aquellos Consejos de sociedades patrimoniales o que constituyan vehículos o complementos para el ejercicio profesional del

propio Consejero, de su cónyuge o persona con análoga relación de afectividad, o de sus familiares cercanos.

d) No se considerarán para su cómputo aquellos Consejos de sociedades que, aunque tengan carácter mercantil, su ﬁnalidad sea complementaria

o accesoria de otra actividad que para el Consejero suponga una actividad de ocio, asistencia o ayuda a terceros o cualquier otra que no suponga

para el Consejero una propia y verdadera dedicación a un negocio mercantil.

C.1.13 Indique los importes de los conceptos relativos a la remuneración global del consejo de administración

siguientes:

Remuneración devengada en el ejercicio a favor del consejo de administración (miles de euros) 2.468

Importe de los fondos acumulados por los consejeros actuales por sistemas de

ahorro a largo plazo con derechos económicos consolidados(miles de euros)

Importe de los fondos acumulados por los consejeros actuales por sistemas de

ahorro a largo plazo con derechos económicos no consolidados(miles de euros)

1.083

Importe de los fondos acumulados por los consejeros

antiguos por sistemas de ahorro a largo plazo (miles de euros)

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

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C.1.14 Identiﬁque a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la

remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:

Nombre o denominación social Cargo/s

DOÑA OLGA ENCUENTRA CATALÁN DIRECTORA DE CONTROL DE GESTION DEL GRUPO

DON JAVIER GARCÍA BLASCO DIRECTOR COMERCIAL DE LA DIVISION LIBRITOS

DON JORDI PRAT CANADELL DIRECTOR FINANCIERO DEL GRUPO

DON IGNASI NIETO MAGALDI DIRECTOR GENERAL

DON JOSÉ MARÍA MASIFERN VALÓN DIRECTOR DE LA FÁBRICA DE BESÓS

DON ANTONI ALBAREDA SOTERAS DIRECTOR DE LA FÁBRICA DE CAPELLADES

DOÑA VICTORIA LACASA ESTEBANEZ DIRECTORA LEGAL DEL GRUPO

DON ALFONSO PÉREZ LLORENTE DIRECTOR DE LA FÁBRICA DE MISLATA

DON JOSEP PAYOLA BASETS GERENTE DE MB PAPELES ESPECIALES S.A. y TERRANOVA PAPERS S.A.

DOÑA GEMMA NOGUERA PEREZ DIRECTORA DEPARTAMENTO PERSONAS

DON OSCAR GAMO HERRANZ DIRECTOR COMERCIAL DE LA DIVISION FUMAR

Número de mujeres en la alta dirección 3

Porcentaje sobre el total de miembros de la alta dirección 27,27

Remuneración total alta dirección (en miles de euros) 2.864

C.1.15 Indique si se ha producido durante el ejercicio alguna modiﬁcación en el reglamento del consejo:

[  ]

[ √ ]

Sí

C.1.16 Indique los procedimientos de selección, nombramiento, reelección y remoción de los consejeros.

Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los

procedimientos.

En relación al nombramiento de Consejeros, el Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad establece que:

- Los Consejeros serán elegidos por la Junta General o designados por el Consejo de Administración en el supuesto de cooptación, de conformidad

con las previsiones contenidas en la Ley de Sociedades de Capital y en los Estatutos Sociales. La elección o designación de los Consejeros deberá

estar precedida de la correspondiente propuesta de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones cuando se trate de

Consejeros independientes y de un informe en el caso de los restantes Consejeros.

- Los Consejeros designados deberán cumplir los requisitos exigidos estatutariamente para el ejercicio del cargo y no podrán estar incursos en las

causas de inhabilitación establecidas legalmente.

- Los Consejeros ejercerán su cargo durante el plazo previsto en los Estatutos sociales, pudiendo ser reelegidos.

Los Estatutos Sociales establecen, en relación a los Consejeros, que no será necesario que ostenten la condición de accionistas y serán siempre

elegidos y renovados por la Junta General y ejercerán el cargo por el plazo de cuatro años.

En relación al cese de los Consejeros, el Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad establece que:

1.- Los Consejeros cesarán en el cargo cuando haya transcurrido el período para el que fueron nombrados y cuando lo decida la Junta General en

uso de las atribuciones que le otorga la Ley.

2.- El Consejo propondrá a la Junta General el cese de los Consejeros, entre otros, en los siguientes supuestos:

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

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a. Cuando se vean incursos en incompatibilidad o prohibición legal.

b. Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad o cuando desaparezcan las razones por las que fueran

nombrados. Se entenderá que se produce esta última circunstancia respecto de un Consejero dominical cuando se lleve a cabo la enajenación de

la total participación accionarial de la que sea titular o a cuyos intereses represente y también cuando dicha participación disminuya hasta un nivel

que exija la reducción del número de sus Consejeros dominicales.

3.- Cuando un Consejero termine su mandato o por cualquier otra causa cese en el desempeño de su cargo no podrá prestar servicios en otra

entidad que tenga relaciones con competidores de empresas del Grupo Miquel y Costas en el plazo de dos años.

4.- Si el cese se produjera antes del término de su mandato, explicará las razones en una carta que se remitirá a todos los miembros del Consejo. El

cese se comunicará a la CNMV como hecho relevante y se dará cuenta del mismo en el I. A. G. C.

C.1.17 Explique en qué medida la evaluación anual del consejo ha dado lugar a cambios importantes en su

organización interna y sobre los procedimientos aplicables a sus actividades:

Descripción modiﬁcaciones

Teniendo en cuenta el resultado global, que ha superado la del ejercicio anterior, y las conclusiones obtenidas de la evaluación anual del

funcionamiento del Consejo de Administración y de los debates acerca de ellas, este Órgano ha estimado que no es necesario la adopción de un

plan de acción dado que el Consejo de Administración ha desempeñado sus funciones de forma satisfactoria bajo el principio de mejora continua.

Describa el proceso de evaluación y las áreas evaluadas que ha realizado el consejo de administración

auxiliado, en su caso, por un consultor externo, respecto del funcionamiento y la composición del

consejo y de sus comisiones y cualquier otra área o aspecto que haya sido objeto de evaluación.

Descripción proceso de evaluación y áreas evaluadas

Dando cumplimiento a lo dispuesto en la Ley de Sociedades de Capital, en el Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad y en

base a las Recomendaciones del Código de Buen Gobierno en materia de evaluación anual del funcionamiento de los órganos de administración,

los Consejeros han evaluado el desempeño de las funciones del Consejo de Administración, las de sus Comisiones especializadas y las de su

Presidente en el ejercicio 2025, aplicando la metodología de cuestionario circularizado en el mes de enero de 2026, a cada uno de los miembros

del Consejo de Administración con análisis y debate posterior en sesión presencial.

Conforme a lo preceptuado en la Ley de Sociedades de Capital y en el Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad, el cuestionario

sobre la evaluación de su Presidente ha sido dirigido y supervisado por el Consejero Coordinador.

De la evaluación llevada a cabo se concluye que el resultado global de la autoevaluación del ejercicio 2025 ha sido positivo y que los Consejeros

consideran satisfactorios (i) la calidad y eﬁciencia del funcionamiento del Consejo de Administración, así como su composición y funcionamiento,

(ii) el funcionamiento y la composición de sus comisiones, (iii) la diversidad en la composición y competencias del Consejo y (iv) el desempeño del

Presidente del Consejo en sus funciones.

C.1.18 Desglose, en aquellos ejercicios en los que la evaluación haya sido auxiliada por un consultor externo, las

relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de su grupo mantengan con la sociedad o

cualquier sociedad de su grupo.

De acuerdo a lo establecido en la Recomendación 36 del Código de Buen Gobierno de las Sociedades Cotizadas, el Consejo de Administración no

ha sido auxiliado por un consultor externo independiente en la evaluación correspondiente al ejercicio 2025.

C.1.19 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.

El Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad dispone que el Consejo propondrá a la Junta General el cese de los Consejeros en

los supuestos en los que éstos se vean incursos en incompatibilidad o prohibición legal, cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en

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riesgo los intereses de la Sociedad o cuando desaparezcan las razones por las que fueron nombrados, entendiendo que se produce esta última

circunstancia respecto de un Consejero dominical cuando se lleve a cabo la enajenación de la total participación accionarial de la que sea titular o

a cuyos intereses represente y también cuando dicha participación disminuya hasta un nivel que exija la reducción del número de sus Consejeros

dominicales.

El citado Reglamento dispone asimismo que, en relación a los Deberes de Información del Consejero, este deberá informar a la Sociedad de

aquellas circunstancias personales que afecten o puedan afectar al crédito o reputación de la Sociedad, en especial, de las causas penales en que

aparezca como imputado y sus vicisitudes procesales relevantes. El Consejo podrá exigir al Consejero, después de examinar la situación que éste

presente su dimisión y esta decisión deberá ser acatada por el Consejero.

Adicionalmente, el Consejo podrá exigir al Consejero su dimisión por razón de la inobservancia de sus obligaciones generales establecidas en

dicho Reglamento.

C.1.20 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:

[  ]

[ √ ]

Sí

En su caso, describa las diferencias.

C.1.21 Explique si existen requisitos especíﬁcos, distintos de los relativos a los consejeros, para ser nombrado

presidente del consejo de administración:

[  ]

[ √ ]

Sí

C.1.22 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún límite a la edad de los consejeros:

[  ]

[ √ ]

Sí

C.1.23 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado u otros requisitos

más estrictos adicionales a los previstos legalmente para los consejeros independientes, distinto al

establecido en la normativa:

[  ]

[ √ ]

Sí

C.1.24 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo de administración establecen normas especíﬁcas

para la delegación del voto en el consejo de administración en favor de otros consejeros, la forma de

hacerlo y, en particular, el número máximo de delegaciones que puede tener un consejero, así como si

se ha establecido alguna limitación en cuanto a las categorías en que es posible delegar, más allá de las

limitaciones impuestas por la legislación. En su caso, detalle dichas normas brevemente.

Los Estatutos Sociales establecen que, en caso de imposibilidad de asistir a una reunión del Consejo, cada uno de sus componentes podrá delegar

su representación y voto en un Consejero por escrito y con carácter especial para cada sesión.

El Reglamento del Consejo de Administración, por su parte, establece que la representación en otro Consejero se conferirá con instrucciones

acerca de las determinaciones a adoptar en el tratamiento de los distintos puntos del Orden del Día de la reunión.

No se ha establecido un número máximo de delegaciones ni limitación en cuanto a las categorías en que es posible delegar más allá de las

limitaciones impuestas por la legislación.

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C.1.25 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de administración durante el ejercicio.

Asimismo, señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su presidente. En

el cómputo se considerarán asistencias las representaciones realizadas con instrucciones especíﬁcas.

Número de reuniones del consejo 12

Número de reuniones del consejo

sin la asistencia del presidente

Indíquese el número de reuniones mantenidas por el consejero coordinador con el resto de consejeros,

sin asistencia ni representación de ningún consejero ejecutivo:

Número de reuniones 0

Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del consejo:

Número de reuniones de

COMITÉ DE AUDITORÍA

Número de reuniones de

COMISIÓN DE RECURSOS

HUMANOS, NOMBRAMIENTOS

Y RETRIBUCIONES

C.1.26 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de administración durante el ejercicio y

los datos sobre asistencia de sus miembros:

Número de reuniones con la asistencia presencial de al menos el 80% de los consejeros 12

% de asistencia presencial sobre el total de votos durante el ejercicio 95,83

Número de reuniones con la asistencia presencial, o representaciones realizadas con instrucciones

especíﬁcas, de todos los consejeros

% de votos emitidos con asistencia presencial y representaciones realizadas con instrucciones

especíﬁcas, sobre el total de votos durante el ejercicio

97,50

C.1.27 Indique si están previamente certiﬁcadas las cuentas anuales individuales y consolidadas que se

presentan al consejo para su formulación:

[ √ ]

[  ]

Sí

Identiﬁque, en su caso, a la/s persona/s que ha/han certiﬁcado las cuentas anuales individuales y

consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:

Nombre Cargo

DOÑA MARTA LACAMBRA I PUIG PRESIDENTE COMITE AUDITORIA

DON ÁLVARO DE LA SERNA CORRAL VOCAL COMITE AUDITORIA

DOÑA MARÍA TERESA BUSTO DEL CASTILLO VOCAL COMITE AUDITORIA

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C.1.28 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el consejo de administración para que las

cuentas anuales que el consejo de administración presente a la junta general de accionistas se elaboren

de conformidad con la normativa contable.

La Sociedad y las compañías del Grupo Miquel y Costas elaboran sus cuentas anuales siguiendo los preceptos legales y aplicando los principios de

contabilidad generalmente aceptados bajo la supervisión del departamento económico ﬁnanciero y la vigilancia del Comité de Auditoría.

Cada año los responsables del departamento económico ﬁnanciero junto con los auditores de cuentas externos nombrados por la Junta realizan

un reconocimiento y seguimiento del grado de cumplimiento de las recomendaciones que surgen del trabajo realizado en la auditoría de cuentas.

En cumplimiento de sus funciones, el Comité de Auditoría se reúne con los auditores externos al menos dos veces al año para ser informados

sobre aquellas cuestiones relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoría de cuentas y para tratar aquellas cuestiones que pudieran

originar posibles salvaguardas al objeto de poner los medios necesarios para que no tengan lugar. Adicionalmente la Presidenta del Comité

mantiene dos reuniones anuales con los auditores externos para hacer seguimiento de los trabajados, posibles riesgos detectados y anticipar

conclusiones del informe de auditoría.

C.1.29 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?

[  ]

[ √ ]

Sí

Si el secretario no tiene la condición de consejero complete el siguiente cuadro:

Nombre o denominación social del secretario Representante

DOÑA VICTORIA LACASA ESTEBANEZ NINGUNA

C.1.30 Indique los mecanismos concretos establecidos por la sociedad para preservar la independencia de

los auditores externos, así como, si los hubiera, los mecanismos para preservar la independencia de los

analistas ﬁnancieros, de los bancos de inversión y de las agencias de caliﬁcación, incluyendo cómo se

han implementado en la práctica las previsiones legales.

Conforme a lo dispuesto en el Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad, el Comité de Auditoría, con carácter previo a la emisión

del informe de auditoría de cuentas, emite un informe en el que expresa su opinión sobre la independencia de los auditores.

Dicho Reglamento contempla, entre las responsabilidades básicas del Comité, la de sostener las adecuadas relaciones con los auditores externos

para recibir información sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo la independencia de éstos, para su examen por el Comité y

cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoría de cuentas y, cuando proceda, la autorización de los servicios distintos

de los prohibidos conforme a la normativa aplicable, así como aquellas otras comunicaciones previstas en la legislación de auditoría de cuentas y

en las normas técnicas de auditoría. En todo caso, el Comité de Auditoría evalúa anualmente que el equipo del encargo de auditoría y el auditor

externo ha cumplido con los requerimientos de independencia aplicables de acuerdo con lo establecido en la Ley 22/2015, de 20 de julio, de

Auditoría de Cuentas (LAC) y el Reglamento (UE) nº 537/2014, de 16 de abril, así como con el Código del IESBA aplicable para entidades de interés

público. Asimismo se veriﬁca que tengan debidamente diseñados e implantados políticas y procedimientos internos dirigidos a proporcionar una

seguridad razonable del mantenimiento de su independencia.

Asimismo se solicita a los auditores externos que anualmente declaren formalmente la conﬁrmación escrita de su independencia frente a la

Sociedad o entidades vinculadas a ésta directa o indirectamente y de que no se han identiﬁcado circunstancias, que de forma individual o en

su conjunto, pudieran suponer una amenaza signiﬁcativa a nuestra independencia y que, por tanto, requiriesen la aplicación de medidas de

salvaguarda o que pudieran suponer causas de incompatibilidad. Asimismo se les solicita que detallen los servicios adicionales de cualquier clase

prestados y los correspondientes honorarios percibidos de estas entidades por los citados auditores, o por las personas o entidades vinculadas a

éstos, de acuerdo con lo dispuesto en la legislación sobre auditoría de cuentas.

En relación a los analistas ﬁnancieros, los bancos de inversión y las agencias de caliﬁcación, la Sociedad preserva su independencia poniendo a

disposición del mercado, mediante divulgación pública, toda la información de la Compañía que se proporciona a dichos agentes sin dar ningún

trato preferente a ninguno de ellos.

El Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad establece que el Consejo informará al público de manera inmediata acerca de los

siguientes asuntos:

a) informaciones relevantes capaces de in?uir de forma sensible en la formación de los precios bursátiles.

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b) los cambios en la estructura de propiedad de la Compañía, tales como variaciones en las participaciones signi?cativas, pactos de sindicación y

otras formas de coalición, de las que haya tenido conocimiento.

c) las modi?caciones sustanciales de las reglas de gobierno de la Compañía.

d) las políticas de autocartera que se proponga llevar a cabo la Sociedad al amparo de las habilitaciones obtenidas de la Junta General.

Por su parte, el Reglamento Interno de Conducta de la Sociedad contempla y determina las causas y condiciones de la difusión de información a

los diferentes agentes ?nancieros

C.1.31 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identiﬁque al

auditor entrante y saliente:

[  ]

[ √ ]

Sí

En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los

mismos:

[  ]

[ √ ]

Sí

C.1.32 Indique si la ﬁrma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distintos de los de

auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje

que el importe anterior supone sobre los honorarios facturados por trabajos de auditoría a la sociedad y/

o su grupo:

[ √ ]

[  ]

Sí

Sociedad

Sociedades

del grupo

Total

Importe de otros trabajos distintos

de los de auditoría (miles de euros)

11 22 33

Importe trabajos distintos

de los de auditoría / Importe

trabajos de auditoría (en %)

10,50 22,19 16,18

C.1.33 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta salvedades. En su

caso, indique las razones dadas a los accionistas en la Junta General por el presidente de la comisión de

auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas salvedades.

[  ]

[ √ ]

Sí

C.1.34 Indique el número de ejercicios que la ﬁrma actual de auditoría lleva de forma ininterrumpida

realizando la auditoría de las cuentas anuales individuales y/o consolidadas de la sociedad. Asimismo,

indique el porcentaje que representa el número de ejercicios auditados por la actual ﬁrma de auditoría

sobre el número total de ejercicios en los que las cuentas anuales han sido auditadas:

IndividualesConsolidadas

Número de ejercicios ininterrumpidos 2 2

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IndividualesConsolidadas

Nº de ejercicios auditados por la ﬁrma actual de auditoría / Nº de

ejercicios que la sociedad o su grupo han sido auditados (en %)

5,40 5,40

C.1.35 Indique y, en su caso detalle, si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con

la información necesaria para preparar las reuniones de los órganos de administración con tiempo

suﬁciente:

[ √ ]

[  ]

Sí

Detalle del procedimiento

El Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad, en relación a las sesiones de este Órgano dispone que:

"La convocatoria incluirá siempre el Orden del Día de la sesión que deberá contemplar, entre otros puntos, los relativos a las informaciones de las

sociedades ﬁliales y de las Comisiones del Consejo, así como las propuestas y sugerencias que formulen el Presidente y los demás miembros del

Consejo que serán cursadas con una antelación no menor a cinco días hábiles a la fecha del propio Consejo, de acuerdo con lo establecido en los

Estatutos sociales".

Para cada reunión del Consejo, se prepara y distribuye a cada Consejero un dossier que es explicado y en su caso debatido, con información

detallada acerca de todos los temas a ser tratados en la sesión. Aquellos puntos de mayor complejidad, tales como el plan estratégico, el plan de

inversiones, el presupuesto anual y otros de especial signiﬁcación, reciben este tratamiento de forma reforzada.

Los Consejeros pueden consultar y solicitar cuanta información necesaria precisen en el periodo que transcurre entre consejos.

Adicionalmente el Reglamento del Consejo de Administración establece que el Consejero se halla investido de las más amplias facultades para

solicitar cualquier tipo de información a la Sociedad, para examinar sus libros, registros, documentos y demás antecedentes de las operaciones

sociales y para inspeccionar todas sus instalaciones, extendiéndose el derecho de información a las sociedades ﬁliales, ya sean nacionales o

extranjeras. Al objeto de no perturbar la gestión ordinaria de la Compañía, el ejercicio de las facultades de información se canaliza a través

del Presidente o del Secretario del Consejo de Administración, quienes atenderán las solicitudes del Consejero facilitándole directamente la

información, ofreciéndole los interlocutores apropiados en el estrato de la organización que proceda o arbitrando las medidas para que pueda

practicar en el Departamento correspondiente las diligencias de examen e inspección deseadas.

C.1.36 Indique y, en su caso detalle, si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a

informar y, en su caso, a dimitir cuando se den situaciones que les afecten, relacionadas o no con su

actuación en la propia sociedad que puedan perjudicar al crédito y reputación de ésta:

[ √ ]

[  ]

Sí

Explique las reglas

En relación con los deberes de información del Consejero, el Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad dispone:

"El Consejero deberá informar a la Sociedad de aquellas circunstancias personales que afecten o puedan afectar al crédito o reputación de la

Sociedad, en especial, de las causas penales en que aparezca como imputado y de sus vicisitudes procesales relevantes, de todo lo cual se dará

cuenta en el I.A.G.C. El Consejo podrá exigir al Consejero, después de examinar la situación que éste presente, su dimisión y esta decisión deberá

ser acatada por el Consejero".

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C.1.37 Indique, salvo que hayan concurrido circunstancias especiales de las que se haya dejado constancia

en acta, si el consejo ha sido informado o ha conocido de otro modo alguna situación que afecte a un

consejero, relacionada o no con su actuación en la propia sociedad, que pueda perjudicar al crédito y

reputación de ésta:

[  ]

[ √ ]

Sí

C.1.38 Detalle los acuerdos signiﬁcativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean

modiﬁcados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de

adquisición, y sus efectos.

No existen acuerdos signiﬁcativos celebrados por la Sociedad que entren en vigor, sean modiﬁcados o concluyan en caso de cambio de control a

raíz de una oferta pública de adquisición.

C.1.39 Identiﬁque de forma individualizada, cuando se reﬁera a consejeros, y de forma agregada en el resto

de casos e indique, de forma detallada, los acuerdos entre la sociedad y sus cargos de administración y

dirección o empleados que dispongan indemnizaciones, cláusulas de garantía o blindaje, cuando éstos

dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación contractual llega a su ﬁn con motivo

de una oferta pública de adquisición u otro tipo de operaciones.

Numero de beneﬁciarios 5

Tipo de beneﬁciario Descripción del acuerdo

Consejero Ejecutivo y otros Altos Directivos.

Consejero Ejecutivo: Las condiciones contractuales determinan que

en el supuesto de cese de forma involuntaria en el desempeño de

las funciones ejecutivas, salvo incumplimiento grave, tendrá derecho

a una indemnización equivalente a una anualidad bruta así como a

una indemnización equivalente en el supuesto de cambio de control.

Ambas indemnizaciones, esto es, la prevista para el supuesto de cese

involuntario y la prevista para el supuesto de cambio de control, son

excluyentes entre sí y suponen el reconocimiento de una anualidad.

Adicionalmente, si una vez producido el cese la Sociedad restringe

al Consejero su capacidad de concurrencia, el Consejero tendrá

derecho a una compensación equivalente al 50% del salario bruto

mensual durante un periodo de dos años. Tres Altos Directivos: Tienen

previsto que si la Sociedad restringe al Directivo su capacidad de

concurrencia, este tendrá derecho a una compensación equivalente

al 50% del salario bruto mensual durante un periodo de dos años.

Indique si, más allá de en los supuestos previstos por la normativa, estos contratos han de ser

comunicados y/o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo. En caso positivo, especiﬁque

los procedimientos, supuestos previstos y la naturaleza de los órganos responsables de su aprobación o

de realizar la comunicación:

Consejo de administración Junta general

Órgano que autoriza las cláusulas √

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Si No

¿Se informa a la junta

general sobre las cláusulas?

√

No hay nada establecido más allá de los supuestos previstos por la normativa.

C.2. Comisiones del consejo de administración

C.2.1 Detalle todas las comisiones del consejo de administración, sus miembros y la proporción de consejeros

ejecutivos, dominicales, independientes y otros externos que las integran:

COMITÉ DE AUDITORÍA

Nombre Cargo Categoría

DOÑA MARTA LACAMBRA I PUIG PRESIDENTE Independiente

DON ÁLVARO DE LA SERNA CORRAL VOCAL Dominical

DOÑA MARÍA TERESA BUSTO DEL CASTILLO VOCAL Independiente

% de consejeros ejecutivos 0,00

% de consejeros dominicales 33,33

% de consejeros independientes 66,67

% de consejeros otros externos 0,00

Explique las funciones, incluyendo, en su caso, las adicionales a las previstas legalmente, que tiene

atribuidas esta comisión, y describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la

misma. Para cada una de estas funciones, señale sus actuaciones más importantes durante el ejercicio y

cómo ha ejercido en la práctica cada una de las funciones que tiene atribuidas, ya sea en la ley o en los

estatutos o en otros acuerdos sociales.

La regulación del Comité de Auditoría se encuentra en los Estatutos Sociales y en el Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad.

A fecha 31 de diciembre de 2025 está compuesto por tres Consejeros, dos de los cuales son independientes y es presidida por un Consejero de esta

categoría. Los miembros del Comité, en su conjunto, deben tener conocimientos técnicos pertinentes en relación con el sector de actividad al que

pertenece la Sociedad y, uno de ellos, será designado teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o

de ambas.

El Comité de Auditoría levanta acta de sus reuniones e informa del contenido de sus sesiones en la primera reunión del Consejo posterior a su

celebración.

El citado Reglamento señala que "el Comité de Auditoría, en lo no previsto en las presentes normas, se regirá por las pautas de funcionamiento del

Consejo de Administración".

Las responsabilidades básicas que tiene atribuidas el Comité de Auditoría son:

a. Informar en la Junta General de Accionistas sobre las cuestiones que en su seno se planteen en materias de su competencia y, en particular

sobre el resultado de la auditoría, explicando cómo ésta ha contribuido a la integridad de la información ﬁnanciera y la función que el Comité de

Auditoría ha desempeñado en ese proceso.

b. Proponer al Consejo de Administración, para su sometimiento a la Junta General de Accionistas el nombramiento, las condiciones de

contratación, el alcance del mandato, la reelección y en su caso el cese o no renovación de los auditores de cuentas o sociedades de auditoría

externos, responsabilizándose del proceso de selección conforme a la normativa aplicable.

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c. Supervisar la eﬁcacia de la auditoría interna, los sistemas de control interno y de gestión de riesgos de la Sociedad, incluyendo los sistemas

de control interno sobre la información ﬁnanciera y discutir con los auditores de cuentas o sociedades de auditoría externos, las debilidades

signiﬁcativas del sistema de control interno detectadas en el desarrollo de la auditoría, sin quebrantar su independencia.

d. Conocer y supervisar el proceso de elaboración y presentación de la información ﬁnanciera regulada. Con carácter previo a la adopción del

correspondiente acuerdo por el Consejo, el Comité de Auditoría informará al mismo sobre la información ﬁnanciera periódica así como sobre

otras informaciones que la Sociedad deba divulgar a los mercados y sus órganos de supervisión, presentándole en su caso recomendaciones o

propuestas dirigidas a salvaguardar la integridad de dicha información.

e. Sostener las adecuadas relaciones con los auditores de cuentas o sociedades de auditoría externos para recibir información sobre aquellas

cuestiones que puedan poner en riesgo la independencia de éstos, para su examen por el Comité, y cualesquiera otras relacionadas con el proceso

de desarrollo de la auditoría de cuentas, y, cuando proceda, la autorización de los servicios distintos de los prohibidos conforme a la normativa

aplicable, así como aquellas otras comunicaciones previstas en la legislación de auditoría de cuentas y en las normas técnicas de auditoría.

En todo caso el Comité de Auditoría deberá recibir anualmente de los auditores de cuentas o de las sociedades de auditoría externos, la

conﬁrmación escrita de su independencia frente a la Sociedad o entidades vinculadas a ésta directa o indirectamente, así como la información

detallada e individualizada de los servicios adicionales de cualquier clase prestados y los correspondientes honorarios percibidos de estas

entidades por los citados auditores de cuentas o sociedades de auditoría externos, o por las personas o entidades vinculados a éstos de acuerdo

con lo dispuesto en la legislación sobre auditoría de cuentas.

f. Emitir anualmente, con carácter previo a la emisión del informe de auditoría de cuentas, un informe en el que se expresará una opinión sobre

la independencia de los auditores de cuentas o sociedades de auditoría. Este informe deberá pronunciarse, en todo caso, sobre la prestación de

los servicios adicionales a que hace referencia el apartado e) anterior, individualmente considerados y en su conjunto, debiendo contener una

valoración motivada de los mismos en relación con el régimen de independencia.

g. Establecer y supervisar un procedimiento que permita a los empleados comunicar, de forma conﬁdencial y, si se considera oportuno anónima,

las irregularidades de especial transcendencia, particularmente ﬁnancieras y contables, que adviertan en el seno de la Sociedad.

h. Informar sobre las operaciones vinculadas que deba aprobar la Junta General o el Consejo de Administración y supervisar el procedimiento

interno que, en su caso, tenga establecido la Compañía para aquellas cuya aprobación haya sido delegada.

Durante el ejercicio 2025, el Comité de Auditoría se ha reunido en seis ocasiones. La totalidad de sus miembros ha asistido a estas sesiones, salvo

en la celebrada en el mes de abril, a la que no pudo asistir uno de sus componentes.

En 2025, el Comité, entre otros asuntos, revisó e informó al Consejo de Administración sobre la Información Pública Periódica; Examinó las

declaraciones de las operaciones con partes vinculadas; examinó el Control interno para la prevención de los riesgos penales; emitió el informe

sobre el funcionamiento y actividades del Comité en el ejercicio 2024; emitió informe sobre la independencia del auditor; autorizó la contratación

de servicios distintos a la auditoría de cuentas; examinó y validó la nueva política ﬁscal corporativa del Grupo.

Identiﬁque a los consejeros miembros de la comisión de auditoría que hayan sido designados teniendo

en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o en ambas e informe

sobre la fecha de nombramiento del Presidente de esta comisión en el cargo.

Nombres de los consejeros

con experiencia

DOÑA MARTA LACAMBRA I PUIG /

DON ÁLVARO DE LA SERNA

CORRAL / DOÑA MARÍA TERESA

BUSTO DEL CASTILLO

Fecha de nombramiento

del presidente en el cargo

31/07/2023

COMISIÓN DE RECURSOS HUMANOS, NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Nombre Cargo Categoría

DON JOSE CLAUDIO ARANZADI MARTINEZ PRESIDENTE Independiente

DOÑA MARTA LACAMBRA I PUIG VOCAL Independiente

DON JOSÉ MIQUEL VACARISAS SECRETARIO Dominical

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COMISIÓN DE RECURSOS HUMANOS, NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Nombre Cargo Categoría

DON NARCÍS SERRA SERRA VOCAL Independiente

DON EUSEBIO DÍAZ-MORERA PUIG-SUREDA VOCAL Otro Externo

% de consejeros ejecutivos 0,00

% de consejeros dominicales 20,00

% de consejeros independientes 60,00

% de consejeros otros externos 20,00

Explique las funciones, incluyendo, en su caso, las adicionales a las previstas legalmente, que tiene

atribuidas esta comisión, y describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la

misma. Para cada una de estas funciones, señale sus actuaciones más importantes durante el ejercicio y

cómo ha ejercido en la práctica cada una de las funciones que tiene atribuidas, ya sea en la ley o en los

estatutos o en otros acuerdos sociales.

La Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones es un órgano interno creado por el Consejo de Administración con facultades

de información, asesoramiento y propuesta en las materias determinadas en su ámbito de actuación.

La regulación de este órgano se encuentra en los Estatutos Sociales y en el Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad.

La Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones está formada por cinco Consejeros, tres de los cuales son independientes

y es presidida por un Consejero de esa categoría. Los miembros de la Comisión se designan teniendo en cuenta sus conocimientos, aptitudes y

experiencia así como los cometidos de la Comisión.

El Reglamento del Consejo de Administración establece que la Comisión se reunirá cuantas veces sea convocada por acuerdo de la propia

Comisión o a solicitud del Consejo de Administración y, al menos, una vez al año y adoptará sus decisiones por mayoría e informará del contenido

de sus sesiones al Consejo de Administración. En ningún caso podrá intervenir en las deliberaciones y votaciones aquel Consejero objeto de las

mismas.

La Comisión levanta acta de sus reuniones e informa del contenido de sus sesiones en la primera reunión del Consejo de Administración posterior

a su celebración.

El citado Reglamento señala que "la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones, en lo no previsto en las presentes normas,

se regirá por las pautas de funcionamiento del Consejo de Administración".

Las responsabilidades básicas que tiene atribuidas la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones son:

a. Proponer al Consejo de Administración:

* El nombramiento de Consejeros independientes para su designación por cooptación o para su sometimiento a la decisión de la Junta General,

así como la reelección o separación de dichos Consejeros por la Junta General;

* La retribución de los Consejeros y de la política salarial del alto personal directivo, así como la retribución individual de los Consejeros ejecutivos y

las demás condiciones de sus contratos;

* Las condiciones básicas de los contratos de altos directivos;

* La política general en cuanto a los Recursos Humanos de las Empresas del Grupo;

* Un objetivo de representación para el sexo menos representado en ese órgano y elaborar orientaciones sobre como alcanzar dicho objetivo.

b. Informar al Consejo de Administración:

* Del nombramiento de Consejeros dominicales y ejecutivos para su designación por cooptación o para su sometimiento a la decisión de la Junta

General, así como de su reelección o separación por la Junta General;

* El nombramiento del Presidente del Consejo de Administración;

* Los nombramientos y ceses de altos directivos y las condiciones básicas de sus contratos;

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* Las cuestiones de diversidad de género;

* Los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo;

* El nombramiento y cese del Secretario del Consejo de Administración.

c. Evaluar:

* El perﬁl de las personas más idóneas para formar parte de las distintas Comisiones, de acuerdo con los conocimientos, aptitudes y experiencia

de los mismos, deﬁniendo a estos efectos las funciones y aptitudes necesarias de los candidatos que deban cubrir cada vacante y evaluando el

tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar eﬁcazmente su cometido;

* La competencia, conocimiento y aptitudes de los candidatos a Consejeros;

* La sucesión del Presidente y del primer ejecutivo y, en su caso, formular propuestas al Consejo de Administración para que dicha sucesión se

produzca de forma ordenada y planiﬁcada;

* El cumplimiento de los códigos internos de conducta y reglas de gobierno corporativo.

Durante el ejercicio 2025, la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones se ha reunido en dos ocasiones. La totalidad de sus

miembros ha asistido a estas sesiones.

A continuación se indican las actividades más signiﬁcativas desarrolladas durante el ejercicio por la Comisión:

En relación con el alto personal directivo:

- La Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones ha revisado para su propuesta al Consejo de Administración, la política

salarial y las retribuciones del alto personal directivo correspondientes al ejercicio 2024, las previstas para el ejercicio 2025 así como la propuesta

del nuevo plan de retribución a largo plazo de las retribuciones variables 2025-2027;

- La Comisión ha presentado al Consejo el Plan de Stock Options 2025.

En relación a la política general en cuento a los Recursos Humanos de las Empresas del Grupo.

- La Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones acordó validar la nueva Política de Gestión de Personas, acordando por

unanimidad proponerla al Consejo para su consideración y validación.

En relación a la retribución de los Consejeros:

- La Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones ha revisado para su propuesta al Consejo de Administración, la retribución

de los Consejeros correspondientes al ejercicio 2024.

- La Comisión ha coordinado la preparación del Informe Anual sobre Remuneraciones de los Consejeros correspondiente al ejercicio 2024.

En relación al cumplimiento de los códigos internos de conducta y reglas de gobierno corporativo:

- La Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones, ha evaluado el cumplimiento del Reglamento Interno de Conducta, las

reglas de Gobierno Corporativo y las Recomendaciones del Código Uniﬁcado de Buen Gobierno, emitiendo con sus conclusiones el Informe Anual

de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2024.

C.2.2 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras que integran las

comisiones del consejo de administración al cierre de los últimos cuatro ejercicios:

Número de consejeras

Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2022

Número % Número % Número % Número %

COMITÉ DE

AUDITORÍA

2 66,66 2 66,66 1 33,30 0 0,00

COMISIÓN DE

RECURSOS

1 20,00 1 20,00 2 40,00 1 25,00

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

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Número de consejeras

Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2022

Número % Número % Número % Número %

HUMANOS,

NOMBRAMIENTOS

Y RETRIBUCIONES

C.2.3 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del consejo, el lugar en que están

disponibles para su consulta, y las modiﬁcaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez,

se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada

comisión.

Las competencias y normas de funcionamiento de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones y las del Comité de

Auditoría están reguladas en los Estatutos Sociales y en el Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad, cuyos textos están

disponibles en la página web corporativa. Durante el ejercicio no se han realizado modiﬁcaciones en su regulación.

El Comité de Auditoría y la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones, elaboran un Informe Anual de Actividades

desarrolladas durante el ejercicio, en el que se describen las principales tareas llevadas cabo en relación a las materias que son de su competencia.

A lo largo del 2025, se han reunido en diversas ocasiones los grupos de trabajo constituidos en el seno del Consejo de Administración, formados

íntegramente por miembros del Consejo y asesorados por directivos especializados en las materias tratadas, esto es, la "Comisión de Energía y

Medio Ambiente", la "Comisión de I+D+i y Comercial" y la "Comisión de Crecimiento Inorgánico".

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D. OPERACIONES VINCULADAS Y OPERACIONES INTRAGRUPO

D.1. Explique, en su caso, el procedimiento y órganos competentes para la aprobación de operaciones con

partes vinculadas e intragrupo, indicando los criterios y reglas generales internas de la entidad que regulen

las obligaciones de abstención de los consejero o accionistas afectados y detallando los procedimientos

internos de información y control periódico establecidos por la sociedad en relación con aquellas operaciones

vinculadas cuya aprobación haya sido delegada por el consejo de administración.

Conforme a lo dispuesto en el Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad, el Comité de Auditoría tiene, entre sus

responsabilidades básicas, el informar sobre las operaciones vinculadas que deba aprobar la Junta General o el Consejo de Administración y

supervisar el procedimiento interno que, en su caso, tenga establecido la Compañía para aquellas cuya aprobación ha sido delegada.

Al objeto de dar cumplimiento a lo dispuesto en la normativa en vigor, en relación con la inclusión de información sobre partes vinculadas en el

Informe Financiero Semestral que debe enviar a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, la Sociedad solicita a sus Consejeros y Directivos

que remitan una declaración en la que consten relacionadas todas aquellas transacciones que tanto ellos, como sus partes vinculadas, hayan

podido realizar con la Sociedad o con alguna compañía del Grupo durante el periodo del que se informa. Adicionalmente, la Sociedad realiza un

control de segundo nivel a ﬁn de poder contrastar las referidas declaraciones y en su caso, identiﬁcar posibles discordancias.

Por su parte, el Reglamento Interno de Conducta de la Sociedad establece que las Personas Afectadas por el mismo, cuando hayan realizado por

cuenta propia alguna operación de suscripción, compra o venta de Valores Afectados, deberán formular, dentro de los quince días siguientes a

cada ﬁn de mes natural, una comunicación detallada dirigida al Secretario del Consejo de Administración comprensiva de dichas operaciones

salvo que dicha comunicación deba ser anticipada de acuerdo con la normativa aplicable, quedando equiparadas a las operaciones por cuenta

propia, con obligación de ser declaradas, las realizadas por las Personas Vinculadas.

Por otro lado, el Reglamento del Consejo de Administración la Sociedad contempla en su capítulo IX los "Deberes del Consejero" en cuestiones

relativas a la conﬁdencialidad, no-competencia, respecto a la información no pública de la Compañía o las oportunidades de negocio,

estableciéndose que esos deberes se entenderán asimismo exigibles, cuando las circunstancias que en cada caso se prevén se reﬁeran a

sociedades en las que el Consejero tiene una participación signiﬁcativa o a cualquier persona vinculada con el Consejero en términos que afecten

a su independencia o criterio.

D.2. Detalle de manera individualizada aquellas operaciones signiﬁcativas por su cuantía o relevantes por su

materia realizadas entre la sociedad o sus entidades dependientes y los accionistas titulares de un 10 % o más

de los derechos de voto o representados en el consejo de administración de la sociedad, indicando cuál ha

sido el órgano competente para su aprobación y si se ha abstenido algún accionista o consejero afectado. En

caso de que la competencia haya sido de la junta, indique si la propuesta de acuerdo ha sido aprobada por el

consejo sin el voto en contra de la mayoría de los independientes:

Nombre o

denominación social

del accionista o

de cualquiera de

sus sociedades

dependientes

Participación

Nombre o

denominación

social de la

sociedad o entidad

dependiente

Importe

(miles de

euros)

Órgano que la

ha aprobado

Identiﬁcación

del accionista

signiﬁcativo o

consejero que se

hubiera abstenido

La propuesta a

la junta, en su

caso, ha sido

aprobada por

el consejo sin el

voto en contra

de la mayoría de

independientes

(1)

INDUMENTA PUERI,

S.L.

14,65

MIQUEL Y COSTAS

& MIQUEL S.A.

2.865

Consejo de

Administración con

la ratiﬁcación de la

Junta

(2) HACIA, S.A. 18,15

MIQUEL Y COSTAS

& MIQUEL S.A.

3.470

Consejo de

Administración con

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Nombre o

denominación social

del accionista o

de cualquiera de

sus sociedades

dependientes

Participación

Nombre o

denominación

social de la

sociedad o entidad

dependiente

Importe

(miles de

euros)

Órgano que la

ha aprobado

Identiﬁcación

del accionista

signiﬁcativo o

consejero que se

hubiera abstenido

La propuesta a

la junta, en su

caso, ha sido

aprobada por

el consejo sin el

voto en contra

de la mayoría de

independientes

la ratiﬁcación de la

Junta

Nombre o

denominación social

del accionista o

de cualquiera de

sus sociedades

dependientes

Naturaleza

de la relación

Tipo de la operación y otra información necesaria para su evaluación

(1)

INDUMENTA PUERI,

S.L.

Societaria

Dividendos distribuidos

(2)

HACIA, S.A.

Societaria

Dividendos distribuidos

D.3. Detalle de manera individualizada las operaciones signiﬁcativas por su cuantía o relevantes por su materia

realizadas por la sociedad o sus entidades dependientes con los administradores o directivos de la sociedad,

incluyendo aquellas operaciones realizadas con entidades que el administrador o directivo controle o controle

conjuntamente, e indicando cuál ha sido el órgano competente para su aprobación y si se ha abstenido algún

accionista o consejero afectado. En caso de que la competencia haya sido de la junta, indique si la propuesta

de acuerdo ha sido aprobada por el consejo sin el voto en contra de la mayoría de los independientes:

Nombre o

denominación

social de los

administradores

o directivos o de

sus entidades

controladas o

bajo control

conjunto

Nombre o

denominación

social de la

sociedad

o entidad

dependiente

Vínculo

Importe

(miles de

euros)

Órgano que la

ha aprobado

Identiﬁcación

del accionista

signiﬁcativo o

consejero que se

hubiera abstenido

La propuesta a la

junta, en su caso,

ha sido aprobada

por el consejo sin

el voto en contra

de la mayoría de

independientes

(1)

DON JORGE

MERCADER

BARATA

MIQUEL Y

COSTAS &

MIQUEL S.A.

CONSEJERO 162

Consejo de

Administración

con la ratiﬁcación

de la Junta

(2)

DON JAVIER

BASAÑEZ

VILLALUENGA

MIQUEL Y

COSTAS &

MIQUEL S.A.

CONSEJERO 61

Consejo de

Administración

con la ratiﬁcación

de la Junta

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Nombre o

denominación

social de los

administradores

o directivos o de

sus entidades

controladas o

bajo control

conjunto

Nombre o

denominación

social de la

sociedad

o entidad

dependiente

Vínculo

Importe

(miles de

euros)

Órgano que la

ha aprobado

Identiﬁcación

del accionista

signiﬁcativo o

consejero que se

hubiera abstenido

La propuesta a la

junta, en su caso,

ha sido aprobada

por el consejo sin

el voto en contra

de la mayoría de

independientes

(3)

DON ÁLVARO

DE LA SERNA

CORRAL

MIQUEL Y

COSTAS &

MIQUEL S.A.

CONSEJERO 1.781

Consejo de

Administración

con la ratiﬁcación

de la Junta

(4)

DON EUSEBIO

DÍAZ-MORERA

PUIG-SUREDA

MIQUEL Y

COSTAS &

MIQUEL S.A.

CONSEJERO 56

Consejo de

Administración

con la ratiﬁcación

de la Junta

(5)

DON JOSÉ

MIQUEL

VACARISAS

MIQUEL Y

COSTAS &

MIQUEL S.A.

CONSEJERO 2.562

Consejo de

Administración

con la ratiﬁcación

de la Junta

(6)

DON IGNASI

NIETO MAGALDI

MIQUEL Y

COSTAS &

MIQUEL S.A.

DIRECTIVO 9

Consejo de

Administración

con la ratiﬁcación

de la Junta

(7)

DON ALFONSO

PÉREZ

LLORENTE

MIQUEL Y

COSTAS &

MIQUEL S.A.

DIRECTIVO 1

Consejo de

Administración

con la ratiﬁcación

de la Junta

(8)

DON JAVIER

GARCÍA BLASCO

MIQUEL Y

COSTAS &

MIQUEL S.A.

DIRECTIVO 25

Consejo de

Administración

con la ratiﬁcación

de la Junta

(9)

DON JOSÉ

MARÍA

MASIFERN

VALÓN

MIQUEL Y

COSTAS &

MIQUEL S.A.

DIRECTIVO 19

Consejo de

Administración

con la ratiﬁcación

de la Junta

(10)

DON ANTONI

ALBAREDA

SOTERAS

MIQUEL Y

COSTAS &

MIQUEL S.A.

DIRECTIVO 11

Consejo de

Administración

con la ratiﬁcación

de la Junta

(11)

DON JOSEP

PAYOLA BASETS

MIQUEL Y

COSTAS &

MIQUEL S.A.

DIRECTIVO 25

Consejo de

Administración

con la ratiﬁcación

de la Junta

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Nombre o

denominación

social de los

administradores

o directivos o de

sus entidades

controladas o

bajo control

conjunto

Nombre o

denominación

social de la

sociedad

o entidad

dependiente

Vínculo

Importe

(miles de

euros)

Órgano que la

ha aprobado

Identiﬁcación

del accionista

signiﬁcativo o

consejero que se

hubiera abstenido

La propuesta a la

junta, en su caso,

ha sido aprobada

por el consejo sin

el voto en contra

de la mayoría de

independientes

(12)

DOÑA OLGA

ENCUENTRA

CATALÁN

MIQUEL Y

COSTAS &

MIQUEL S.A.

DIRECTIVO 11

Consejo de

Administración

con la ratiﬁcación

de la Junta

(13)

DON JORDI

PRAT

CANADELL

MIQUEL Y

COSTAS &

MIQUEL S.A.

DIRECTIVO 2

Consejo de

Administración

con la ratiﬁcación

de la Junta

(14)

DON JORGE

MERCADER

MIRÓ

MIQUEL Y

COSTAS &

MIQUEL S.A.

CONSEJERO 85

Consejo de

Administración

con la ratiﬁcación

de la Junta

Nombre o

denominación

social de los

administradores

o directivos o de

sus entidades

controladas o

bajo control

conjunto

Naturaleza de la operación y otra información necesaria para su evaluación

(1)

DON JORGE

MERCADER

BARATA

Dividendos distribuidos

(2)

DON JAVIER

BASAÑEZ

VILLALUENGA

Dividendos distribuidos

(3)

DON ÁLVARO

DE LA SERNA

CORRAL

Dividendos distribuidos

(4)

DON EUSEBIO

DÍAZ-MORERA

PUIG-SUREDA

Dividendos distribuidos

(5)

DON JOSÉ

MIQUEL

VACARISAS

Dividendos distribuidos

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Nombre o

denominación

social de los

administradores

o directivos o de

sus entidades

controladas o

bajo control

conjunto

Naturaleza de la operación y otra información necesaria para su evaluación

(6)

DON IGNASI

NIETO MAGALDI

Dividendos distribuidos

(7)

DON ALFONSO

PÉREZ

LLORENTE

Dividendos distribuidos

(8)

DON JAVIER

GARCÍA BLASCO

Dividendos distribuidos

(9)

DON JOSÉ

MARÍA

MASIFERN

VALÓN

Dividendos distribuidos

(10)

DON ANTONI

ALBAREDA

SOTERAS

Dividendos distribuidos

(11)

DON JOSEP

PAYOLA BASETS

Dividendos distribuidos

(12)

DOÑA OLGA

ENCUENTRA

CATALÁN

Dividendos distribuidos

(13)

DON JORDI

PRAT

CANADELL

Dividendos distribuidos

(14)

DON JORGE

MERCADER

MIRÓ

Consejo de Administración con la ratiﬁcación de la Junta

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D.4. Informe de manera individualizada de las operaciones intragrupo signiﬁcativas por su cuantía o relevantes

por su materia realizadas por la sociedad con su sociedad dominante o con otras entidades pertenecientes al

grupo de la dominante, incluyendo las propias entidades dependientes de la sociedad cotizada, excepto que

ninguna otra parte vinculada de la sociedad cotizada tenga intereses en dichas entidades dependientes o éstas

se encuentren íntegramente participadas, directa o indirectamente, por la cotizada.

En todo caso, se informará de cualquier operación intragrupo realizada con entidades establecidas en países o

territorios que tengan la consideración de paraíso ﬁscal:

Denominación

social de la

entidad de

su grupo

Breve descripción de la operación y otra

información necesaria para su evaluación

Importe

(miles de euros)

Sin datos

D.5. Detalle de manera individualizada las operaciones signiﬁcativas por su cuantía o relevantes por su materia

realizadas por la sociedad o sus entidades dependientes con otras partes vinculadas que lo sean de

conformidad con las Normas Internacionales de Contabilidad adoptadas por la UE, que no hayan sido

informadas en los epígrafes anteriores.

Denominación

social de la

parte vinculada

Breve descripción de la operación y otra

información necesaria para su evaluación

Importe

(miles de euros)

Sin datos

D.6. Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conﬂictos de intereses

entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos, accionistas signiﬁcativos u otras partes vinculadas.

Conforme a lo establecido en el Reglamento Interno de Conducta, las personas sujetas al mismo, están obligadas a informar al Secretario

del Consejo de Administración sobre los posibles conﬂictos de intereses a que están sometidas ellas o personas vinculadas, a causa de sus

relaciones familiares, su patrimonio personal, o por cualquier otro motivo. Cualquier duda sobre la posibilidad de un conﬂicto de intereses,

deberá ser consultada con el Secretario del Consejo antes de adoptar cualquier decisión que pudiera resultar afectada por dicho conﬂicto

de intereses. Adicionalmente, el Reglamento Interno de Conducta establece que el Secretario del Consejo de Administración podrá

periódicamente solicitar a las personas sujetas al citado Reglamento que conﬁrmen por escrito que no existen o han surgido nuevos conﬂictos

de interés.

Por su parte, el Reglamento del Consejo de Administración establece que el Consejero, antes de aceptar cualquier puesto directivo en otra

compañía o entidad que pueda representar un conﬂicto de intereses, deberá consultar a la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y

Retribuciones.

Adicionalmente a lo expuesto, todos los miembros del Consejo de Administración, con independencia de que ya lo hubieran informado

en el momento en el que hubiese surgido, formulan anualmente una declaración expresa relativa a la situación de los conﬂictos de interés,

tanto referida a los propios consejeros a título personal como a sus partes vinculadas, ratiﬁcándolo posteriormente en la sesión del Consejo de

Administración, circunstancia que queda reﬂejada en el Libro Registro de conﬂictos de Interés de la Sociedad por parte de la Secretaria del

Consejo.

Para revisar dichas declaraciones, periódicamente se realiza un control por parte del área de gobierno corporativo de la Sociedad, cruzando los

datos facilitados por las personas Afectadas, respecto a sus partes vinculadas, y los datos que obran en los sistemas contables y operativos de la

entidad.

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D.7. Indique si la sociedad está controlada por otra entidad en el sentido del artículo 42 del Código de Comercio,

cotizada o no, y tiene, directamente o a través de sus ﬁliales, relaciones de negocio con dicha entidad o

alguna de sus ﬁliales (distintas de las de la sociedad cotizada) o desarrolla actividades relacionadas con las de

cualquiera de ellas.

[  ]

[ √ ]

Sí

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E. SISTEMAS DE CONTROL Y GESTION DE RIESGOS

E.1. Explique el alcance del Sistema de Control y Gestión de Riesgos ﬁnancieros y no ﬁnancieros de la sociedad,

incluidos los de naturaleza ﬁscal.

Cumpliendo con las funciones establecidas en los Estatutos Sociales y en el Reglamento del Consejo de Administración, el Comité de Auditoría,

controla los riesgos del negocio, supervisa y dirige las actuaciones del Servicio Interno de Control de los riesgos relativos al negocio en general y, en

particular, los relativos a la información y observancia de la legalidad en sus aspectos mercantiles, penales y ﬁscales.

E.2. Identiﬁque los órganos de la sociedad responsables de la elaboración y ejecución del Sistema de Control y

Gestión de Riesgos ﬁnancieros y no ﬁnancieros, incluido el ﬁscal.

1.- Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones:

Bajo su supervisión y control se encuentran todos los aspectos relacionados con el personal que presta sus servicios al Grupo: prevención y

seguridad, ﬁdelización, sustitución, etc.

2.- Comité de Auditoría:

Conoce y supervisa el proceso de información ﬁnanciera, los Sistemas de Control Interno así como el Modelo de Control Interno para la Prevención

de Riesgos Penales de la Sociedad.

3.- Comité de Dirección:

Ejerce la supervisión de las áreas de negocio, tanto productivas como logísticas en general, incluida la medioambiental y la comercial.

4.- Comisión de Dirección de Riesgos y Control:

Tiene asignadas las funciones de control de riesgos económico-ﬁnancieros, ﬁscales, legales y de riesgo comercial así como el del riesgo de

siniestralidad en cuanto a su prevención y aseguramiento.

5.- Comité de Inversiones:

Tiene establecido el seguimiento de las inversiones en activos materiales en todas sus facetas y la correcta implementación del plan aprobado por

el Consejo de Administración.

6.- Comisión de Energía y Medio Ambiente:

Analiza, debate, propone y controla los riesgos y oportunidades vinculados al medio ambiente.

7.- Comités de Área:

Tienen la responsabilidad de la ejecución de directrices en los aspectos más próximos a las áreas de los riesgos operacionales y comerciales de

cada una de las áreas del Grupo.

8.- Compliance Ofﬁcer:

Control, propuesta de medidas, informe y propuesta de evidencias y, en su caso, análisis de las acciones mitigantes.

9.- Comité de I+D+i:

Presenta y hace seguimiento de los proyectos de innovación y desarrollo en nuevos procesos y la ampliación del portfolio de productos.

10.- Comité Ético:

Encargado de velar por el cumplimiento del Sistema Interno de Información, asegurando la correcta recepción, gestión, investigación y resolución

de los reportes asociados con posibles incumplimientos éticos, legales o normativos.

En el nuevo ejercicio se ha aprobado una modiﬁcación de los órganos de control constituyéndose una nueva área de Riesgos y Cumplimiento

Normativo que incluye las áreas de segunda línea de defensa, Control interno y Compliance para seguir avanzando hacia un modelo más sólido de

gestión del riesgo, cumplimiento normativo y protección de la información. El objetivo es trabajar de forma más coordinada, reforzar la supervisión

y acompañar mejor a todos los departamentos en los retos normativos.

E.3. Señale los principales riesgos, ﬁnancieros y no ﬁnancieros, incluidos los ﬁscales y en la medida que sean

signiﬁcativos los derivados de la corrupción (entendidos estos últimos con el alcance del Real Decreto Ley

18/2017), que pueden afectar a la consecución de los objetivos de negocio.

Los principales riesgos identiﬁcados y gestionados por el Grupo Miquel y Costas se relacionan a continuación:

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Macroeconómicos:

Primeras Materias y Energías

Entorno económico ﬁnanciero

Legales y regulatorios en materia civil, mercantil y ﬁscal, entre otras.

Operaciones y Mercados:

Concentración sectorial

Calidad y aseguramiento de la calidad

Investigación y nuevos productos

Facilitación:

Integridad de los activos

Sistemas de información

Recursos Humanos

Fiscalidad

Riesgos Penales:

Medio Ambientales y sostenibilidad

E.4. Identiﬁque si la entidad cuenta con niveles de tolerancia al riesgo, incluido el ﬁscal.

La Sociedad considera que dispone de capacidad suﬁciente y que se encuentra adecuadamente preparada para resistir y gestionar los riesgos que

tiene identiﬁcados.

El Reglamento del Consejo establece que es función del Comité de Auditoría, supervisar la eﬁcacia de la auditoría interna, los sistemas de control

interno y de gestión de riesgos de la Sociedad, particularmente, los sistemas de control interno sobre la información ﬁnanciera y discutir con los

auditores de cuentas o sociedades de auditoría externos, las debilidades signiﬁcativas del sistema de control interno detectadas en el desarrollo de

la auditoría, sin quebrantar su independencia.

Dicho texto regulatorio dispone asimismo que el Comité de Auditoría, en el desarrollo de la competencia que tiene atribuida, identiﬁcará los

distintos tipos de riesgo a los que se enfrenta la Sociedad, el nivel de riesgo que la Sociedad considera aceptable, las medidas previstas para

mitigar sus impactos y los sistemas para controlar y gestionar los citados riesgos, cuya aplicación propondrá al Consejo de Administración.

Asimismo, el Comité de Auditoría los somete al examen de la auditoría y con ella contrasta los procesos de evaluación de riesgos establecidos, la

descripción de los identiﬁcados con indicación de la tolerancia y la valoración que cada uno de ellos presenta.

E.5. Indique qué riesgos, ﬁnancieros y no ﬁnancieros, incluidos los ﬁscales, se han materializado durante el ejercicio.

En relación con las dos reclamaciones económico-administrativas presentadas ante el Tribunal Económico-Administrativo Central contra los

Acuerdos de liquidación de la Agencia Tributaria, relativos a la exoneración parcial en el Impuesto sobre la electricidad de los ejercicios 2016 y

2017, por un lado, y del ejercicio 2018, por otro, la Sociedad ya procedió a la provisión cautelar de las liquidaciones recogidas en los mencionados

Acuerdos de liquidación. Posteriormente la Sociedad presentó recurso contencioso administrativo ante la Audiencia Nacional que fue admitido a

trámite.

En cuanto a los recursos contencioso-administrativos contra las resoluciones del Tribunal Económico Administrativo Regional de Catalunya, en el

marco del procedimiento de solicitud de devolución de ingresos indebidos por las cuotas del Impuesto de Hidrocarburos de los periodos entre

2014 y 2018, pagadas por la Sociedad por importe de 438 miles de euros, durante 2025 el Tribunal superior de Justicia de Cataluña dictó sentencia

por la que estimó el recurso presentado por la Sociedad, reconociendo su derecho a la devolución de las cantidades que fueron indebidamente

ingresadas.

E.6. Explique los planes de respuesta y supervisión para los principales riesgos de la entidad, incluidos los ﬁscales,

así como los procedimientos seguidos por la compañía para asegurar que el consejo de administración da

respuesta a los nuevos desafíos que se presentan.

La Sociedad hace un seguimiento de toda la normativa que le afecta a través de sus Comisiones, de su Comité de Dirección, de sus servicios

internos y de la colaboración de sus asesores externos. Toda nueva regulación con impacto en la actividad de la Sociedad es canalizada a través de

las áreas de responsabilidad que deben conocer de la misma para su adecuado cumplimiento.

Adicionalmente, el Consejo de Administración y, en su caso, sus Comisiones Delegadas, hacen un seguimiento selectivo de la aplicación,

adecuación y observancia de la citada normativa.

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En el ámbito de la ﬁscalidad mantiene una actualización de la normativa ﬁscal de manera constante a través de sus asesores, analiza los hechos

económicos para tratarlos con las mayores garantías en las Comisiones responsabilizadas y activa los procedimientos de actuación en los casos en

que la Administración Tributaria así se lo requiere.

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F. SISTEMAS INTERNOS DE CONTROL Y GESTIÓN DE RIESGOS EN RELACIÓN CON EL PROCESO DE EMISIÓN DE LA

INFORMACIÓN FINANCIERA (SCIIF)

Describa los mecanismos que componen los sistemas de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de

emisión de información ﬁnanciera (SCIIF) de su entidad.

F.1. Entorno de control de la entidad.

Informe, señalando sus principales características de, al menos:

F.1.1 Qué órganos y/o funciones son los responsables de: (i) la existencia y mantenimiento de un adecuado y

efectivo SCIIF; (ii) su implantación; y (iii) su supervisión.

El Comité de Auditoría, conforme a lo dispuesto en el Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad, tiene encomendada la

supervisión de la eﬁcacia de la auditoría interna, los Sistemas de Control Interno de la Sociedad y, especialmente, el conocimiento y supervisión

del proceso de elaboración y presentación de la Información Financiera Regulada. Bajo su dirección se desarrollan las actividades de supervisión

interna.

F.1.2 Si existen, especialmente en lo relativo al proceso de elaboración de la información ﬁnanciera, los

siguientes elementos:

· Departamentos y/o mecanismos encargados: (i) del diseño y revisión de la estructura organizativa; (ii) de

deﬁnir claramente las líneas de responsabilidad y autoridad, con una adecuada distribución de tareas y

funciones; y (iii) de que existan procedimientos suﬁcientes para su correcta difusión en la entidad:

Es cometido de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones la deﬁnición y revisión de la estructura organizativa y

su sometimiento e informe al Consejo de Administración. Actuando por delegación del Consejo, la Dirección General es la responsable de la

ejecución de los acuerdos del Consejo en relación a la estructura organizativa del Grupo, la deﬁnición de responsabilidades y la asignación de

tareas y funciones.

La Sociedad dispone de procedimientos internos documentados que aseguran el correcto desarrollo de las funciones asignadas.

· Código de conducta, órgano de aprobación, grado de difusión e instrucción, principios y valores incluidos

(indicando si hay menciones especíﬁcas al registro de operaciones y elaboración de información

ﬁnanciera), órgano encargado de analizar incumplimientos y de proponer acciones correctoras y

sanciones:

La Sociedad dispone de un Reglamento Interno de Conducta aprobado por el Consejo de Administración que tiene por objeto deﬁnir los

principios y normas de actuación en el ámbito de los Mercados de Valores. El personal alcanzado por el citado Reglamento lo conoce y lo

comprende y su versión actualizada se encuentra disponible en la página web corporativa y en la página web de la CNMV.

Dicho texto regulatorio se ha ido adaptando a cuantas modiﬁcaciones legislativas o de otro tipo se han requerido; Su vigente redacción fue

aprobada en la reunión del Consejo de Administración de fecha 20 de junio de 2022 y comunicada a la CNMV.

Adicionalmente, la Sociedad dispone de procedimientos que establecen las pautas de actuación así como el tratamiento a dar a la información

sensible.

Conforme a lo dispuesto en el Reglamento del Consejo de Administración, la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones es

el órgano encargado de evaluar el cumplimiento de los códigos internos de conducta.

· • Canal de denuncias, que permita la comunicación a la comisión de auditoría de irregularidades de

naturaleza ﬁnanciera y contable, en adición a eventuales incumplimientos del código de conducta y

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actividades irregulares en la organización, informando, en su caso, si éste es de naturaleza conﬁdencial y si

permite realizar comunicaciones anónimas respetando los derechos del denunciante y del denunciado.

El Sistema interno de Protección al Informante incorpora la implementación de un canal de denuncias por medio del cual, tanto el personal de la

Organización como los externos, entre ellos, proveedores, antiguos empleados, familiares, inversores o clientes, pueden transmitir sus sugerencias

o formular recomendaciones sobre cualquier cuestión cuyo contenido esté relacionado con el Grupo, así como, informar sobre irregularidades de

cumplimiento o tramitar denuncias por actividades ilícitas o sospechas de ellas.

Las comunicaciones y denuncias que, por este cauce y con estos ﬁnes, el personal transmita podrán ser anónimas o contar con su identiﬁcación, a

elección de su autor, y recibirán en toda circunstancia la caliﬁcación y tratamiento de estrictamente conﬁdenciales, garantizándose en cualquier

caso la ausencia de represalias.

· Programas de formación y actualización periódica para el personal involucrado en la preparación y revisión

de la información ﬁnanciera, así como en la evaluación del SCIIF, que cubran al menos, normas contables,

auditoría, control interno y gestión de riesgos:

Tanto el personal implicado en la preparación y revisión de la Información Financiera como el que tiene encomendada la evaluación de los

Sistemas de Control Interno participan en programas de formación y actualización periódica sobre normas contables, control interno y gestión de

riesgos.

Estos planes de formación están principalmente promovidos por las direcciones de área, siendo el Departamento de Personas el encargado de su

supervisión y tutoría.

F.2. Evaluación de riesgos de la información ﬁnanciera.

Informe, al menos, de:

F.2.1 Cuáles son las principales características del proceso de identiﬁcación de riesgos, incluyendo los de error

o fraude, en cuanto a:.

· Si el proceso existe y está documentado:

Para la gestión de riesgos corporativos, la Sociedad tiene diseñado un mapa de riesgos de los procesos más relevantes en la determinación de la

Información Financiera. El documento se basa en el modelo propuesto por el Informe COSO y se actualiza de manera continuada dentro del Plan

de Supervisión Interna.

Dicho documento establece, entre otros aspectos, que la gestión de riesgos corporativos es un proceso asumido por el Consejo de Administración

y sus Comisiones Especializadas, la Dirección y el resto de personal de la Compañía y su función básica es la identiﬁcación y evaluación de

potenciales eventos que pudieran poner en riesgo la consecución de los objetivos ﬁjados.

· Si el proceso cubre la totalidad de objetivos de la información ﬁnanciera, (existencia y ocurrencia;

integridad; valoración; presentación, desglose y comparabilidad; y derechos y obligaciones), si se actualiza

y con qué frecuencia:

El marco de gestión de los riesgos corporativos está orientado básicamente a alcanzar los objetivos de la Sociedad desde la perspectiva de

la Información Financiera y dentro del proceso continuado de evaluación de estos riesgos se incluye la veriﬁcación del cumplimiento de los

siguientes principios:

- Integridad

- Registro adecuado

- Correcta valoración

- Corte de operaciones apropiado

- Adecuada presentación y clasiﬁcación

· La existencia de un proceso de identiﬁcación del perímetro de consolidación, teniendo en cuenta, entre

otros aspectos, la posible existencia de estructuras societarias complejas, entidades instrumentales o de

propósito especial:

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La Dirección Económico-Financiera realiza el proceso de identiﬁcación y modiﬁcación, en su caso, del perímetro de consolidación del Grupo de

forma continuada, para lo que cuenta con fuentes de información pluridepartamentales.

· Si el proceso tiene en cuenta los efectos de otras tipologías de riesgos (operativos, tecnológicos, ﬁnancieros,

legales, ﬁscales, reputacionales, medioambientales, etc.) en la medida que afecten a los estados

ﬁnancieros:

En gran medida, el Sistema de Control Interno está centrado en la valoración del riesgo de consecución de los objetivos relacionados con la

categoría de la Información Financiera. Sin embargo, el proceso de evaluación incluye objetivos de todo tipo y de cumplimiento normativo. Dentro

de estos objetivos operativos y de cumplimiento normativo se incluye la evaluación de los riesgos de tipo medioambiental, calidad, conocimiento,

desarrollo, propiedad industrial/intelectual y reputacional.

· Qué órgano de gobierno de la entidad supervisa el proceso:

En última instancia el Consejo de Administración, adicionalmente a lo realizado por el Comité de Auditoría que tiene delegadas, entre otras, las

competencias de supervisar periódicamente la auditoría interna, los sistemas de control interno y gestión de los riesgos de la Sociedad.

F.3. Actividades de control.

Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:

F.3.1 Procedimientos de revisión y autorización de la información ﬁnanciera y la descripción del SCIIF,

a publicar en los mercados de valores, indicando sus responsables, así como de documentación

descriptiva de los ﬂujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude) de

los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados ﬁnancieros,

incluyendo el procedimiento de cierre contable y la revisión especíﬁca de los juicios, estimaciones,

valoraciones y proyecciones relevantes

El Comité de Auditoría analiza la Información Financiera Intermedia y Semestral, de conformidad con la facultad delegada por el Consejo de

Administración a este órgano.

El Consejo de Administración es el órgano que decide, tras el informe del Comité de Auditoría, los términos de la información ﬁnanciera que debe

hacer pública la Sociedad.

El Departamento de Contabilidad y Consolidación, junto con el de Control de Gestión, prepara la información económico-ﬁnanciera de todas las

sociedades del Grupo y gestiona y supervisa la documentación soporte y las transacciones atendiendo a los procesos de prevención de riesgos.

Dicha información económico-ﬁnanciera es revisada y analizada, junto con las estimaciones y valoraciones realizadas, en el seno del Comité de

Dirección y de la Comisión de Dirección de Riesgos y Control.

La Dirección General presenta al Consejo de Administración, al menos con frecuencia mensual, la información económico-ﬁnanciera del período.

F.3.2 Políticas y procedimientos de control interno sobre los sistemas de información (entre otras, sobre

seguridad de acceso, control de cambios, operación de los mismos, continuidad operativa y segregación

de funciones) que soporten los procesos relevantes de la entidad en relación a la elaboración y

publicación de la información ﬁnanciera.

La Sociedad cuenta con procedimientos y políticas internas actualizadas y difundidas sobre la operatividad de los Sistemas de Información y la

seguridad de acceso, la segregación de funciones, así como del desarrollo o mantenimiento de las aplicaciones informáticas.

La gestión de accesos a los Sistemas de Información está asignada al Departamento de Sistemas de Información, que dispone de recursos

humanos y técnicos adecuados para su correcta realización, siguiendo las pautas organizativas establecidas.

Sobre los mecanismos de control para la recuperación de datos y aseguramiento de la continuidad de las operaciones, el Grupo dispone de un

Plan de Contingencias que es permanentemente revisado y actualizado.

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La revisión anual del Control Interno realizado por los Auditores externos del Grupo comprende la veriﬁcación de los controles de los Sistemas de

Información.

F.3.3 Políticas y procedimientos de control interno destinados a supervisar la gestión de las actividades

subcontratadas a terceros, así como de aquellos aspectos de evaluación, cálculo o valoración

encomendados a expertos independientes, que puedan afectar de modo material a los estados

ﬁnancieros.

Los procesos de valoración, juicios o cálculos a realizar para la elaboración y publicación de los Estados Financieros se realiza por los Servicios

Internos así como aquellos otros procesos que pudieran ser relevantes a efectos de la preparación de dicha Información Financiera.

Los servicios de veriﬁcación, auditoría, evaluación, etc. que afectan a distintas actividades son, según su idiosincrasia, realizadas con la periodicidad

establecida por servicios externos, como son el Estado de Información No Financiera y la Evaluación del Consejo de Administración, entre otros, y

sobre actividad industrial en temas especíﬁcos.

F.4. Información y comunicación.

Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:

F.4.1 Una función especíﬁca encargada de deﬁnir, mantener actualizadas las políticas contables (área o

departamento de políticas contables) y resolver dudas o conﬂictos derivados de su interpretación,

manteniendo una comunicación ﬂuida con los responsables de las operaciones en la organización, así

como un manual de políticas contables actualizado y comunicado a las unidades a través de las que

opera la entidad.

El Departamento de Contabilidad y el de Control de Gestión son los responsables de deﬁnir y mantener actualizadas las políticas contables

aplicables al Grupo, así como de mantener informados a los responsables de las diferentes áreas implicadas y de resolver las dudas o conﬂictos

acerca de su interpretación.

Las políticas contables aplicadas se basan en el marco normativo establecido en el Código de Comercio, el Plan General de Contabilidad en vigor y

la restante legislación mercantil, así como las Normas Internacionales de Información Financiera, las Directivas Comunitarias con transposición a la

legislación nacional y las distintas clases de Reglamentos al respecto adoptadas por la Unión Europea.

F.4.2 Mecanismos de captura y preparación de la información ﬁnanciera con formatos homogéneos, de

aplicación y utilización por todas las unidades de la entidad o del grupo, que soporten los estados

ﬁnancieros principales y las notas, así como la información que se detalle sobre el SCIIF.

Los Sistemas de Información del Grupo se encuentran en su mayor parte soportados por una aplicación corporativa integrada (ERP) que

permite la gestión centralizada y coordinada de las diferentes áreas como son producción, ventas, compras, logística, inventarios y control de

almacenes, contabilidad, nóminas etc., y que otorga ﬁabilidad a los procesos y un grado de seguridad adecuado sobre la integridad, ﬁabilidad y

homogeneidad de la Información Financiera obtenida.

Las sociedades aﬁliadas que forman parte del Consolidado del Grupo en España, siguen un Plan de Cuentas único y homogéneo. La información

es procesada por el sistema integrado de gestión lo que permite la captura automática de la Información Financiera y su preparación por parte

del Departamento de Contabilidad Corporativo. Las sociedades no integradas en este sistema informático asociadas y algunas de las sociedades

extranjeras observan el criterio de máxima homogeneidad y adicionalmente el Grupo tiene implementadas medidas de control que garantizan

que los datos ﬁnancieros recogidos por dichas sociedades son completos, precisos y oportunos en tiempo y forma.

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F.5. Supervisión del funcionamiento del sistema.

Informe, señalando sus principales características, al menos de:

F.5.1 Las actividades de supervisión del SCIIF realizadas por la comisión de auditoría así como si la entidad

cuenta con una función de auditoría interna que tenga entre sus competencias la de apoyo a la

comisión en su labor de supervisión del sistema de control interno, incluyendo el SCIIF. Asimismo

se informará del alcance de la evaluación del SCIIF realizada en el ejercicio y del procedimiento por

el cual el encargado de ejecutar la evaluación comunica sus resultados, si la entidad cuenta con un

plan de acción que detalle las eventuales medidas correctoras, y si se ha considerado su impacto en la

información ﬁnanciera.

Entre las funciones que tiene encomendadas el Comité de Auditoría se encuentra la de evaluar el correcto diseño, implementación y efectivo

funcionamiento de los procesos de la Compañía así como los Sistemas de Gestión de riesgos y Control Interno, incluyendo el SCIIF.

El Comité también aprueba el Plan de trabajos anuales y realiza su seguimiento periódico. En sus reuniones analiza las evaluaciones y

recomendaciones que el servicio de control haya emitido y, en su caso, propone medidas correctoras y evalúa los efectos de las implementadas.

F.5.2 Si cuenta con un procedimiento de discusión mediante el cual, el auditor de cuentas (de acuerdo con

lo establecido en las NTA), la función de auditoría interna y otros expertos puedan comunicar a la alta

dirección y a la comisión de auditoría o administradores de la entidad las debilidades signiﬁcativas de

control interno identiﬁcadas durante los procesos de revisión de las cuentas anuales o aquellos otros

que les hayan sido encomendados. Asimismo, informará de si dispone de un plan de acción que trate de

corregir o mitigar las debilidades observadas.

El Comité de Auditoría mantiene comunicación periódica con el Auditor de Cuentas y con los Servicios de Supervisión Interna. El Comité es el

órgano que mantiene informado al Consejo de Administración de los asuntos tratados y de las actuaciones seguidas.

En las reuniones del Comité con el Auditor, éste le informa del programa de trabajo y sus conclusiones en relación al control interno realizado

durante la revisión de las Cuentas Anuales.

El Comité hace un seguimiento de la actividad desarrollada y del cumplimiento de los planes de acción acordados para mitigar las eventuales

debilidades de control.

La Dirección Económico-Financiera mantiene comunicación frecuente con el Auditor para contrastar con él las acciones seguidas para evitar o

corregir las debilidades observadas.

F.6. Otra información relevante.

F.7. Informe del auditor externo.

Informe de:

F.7.1 Si la información del SCIIF remitida a los mercados ha sido sometida a revisión por el auditor externo, en

cuyo caso la entidad debería incluir el informe correspondiente como anexo. En caso contrario, debería

informar de sus motivos.

La Sociedad considera que los sistemas implantados ofrecen garantía suﬁciente de calidad de su Información Financiera y así lo informa en todas

las comunicaciones que es procedente hacerlo.

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G. GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO

Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código de buen gobierno de las

sociedades cotizadas.

En el caso de que alguna recomendación no se siga o se siga parcialmente, se deberá incluir una explicación detallada

de sus motivos de manera que los accionistas, los inversores y el mercado en general, cuenten con información

suﬁciente para valorar el proceder de la sociedad. No serán aceptables explicaciones de carácter general.

1. Que los estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de votos que pueda emitir un

mismo accionista, ni contengan otras restricciones que diﬁculten la toma de control de la sociedad mediante

la adquisición de sus acciones en el mercado.

Cumple [ X ] Explique [  ]

2. Que, cuando la sociedad cotizada esté controlada, en el sentido del artículo 42 del Código de Comercio, por

otra entidad, cotizada o no, y tenga, directamente o a través de sus ﬁliales, relaciones de negocio con dicha

entidad o alguna de sus ﬁliales (distintas de las de la sociedad cotizada) o desarrolle actividades relacionadas

con las de cualquiera de ellas informe públicamente con precisión acerca de:

a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre, por un lado, la sociedad

cotizada o sus ﬁliales y, por otro, la sociedad matriz o sus ﬁliales.

b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conﬂictos de intereses que puedan presentarse.

Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]

3. Que durante la celebración de la junta general ordinaria, como complemento de la difusión por escrito del

informe anual de gobierno corporativo, el presidente del consejo de administración informe verbalmente a los

accionistas, con suﬁciente detalle, de los aspectos más relevantes del gobierno corporativo de la sociedad y, en

particular:

a) De los cambios acaecidos desde la anterior junta general ordinaria.

b) De los motivos concretos por los que la compañía no sigue alguna de las recomendaciones del Código

de Gobierno Corporativo y, si existieran, de las reglas alternativas que aplique en esa materia.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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4. Que la sociedad deﬁna y promueva una política relativa a la comunicación y contactos con accionistas e

inversores institucionales en el marco de su implicación en la sociedad, así como con los asesores de voto

que sea plenamente respetuosa con las normas contra el abuso de mercado y dé un trato semejante a los

accionistas que se encuentren en la misma posición. Y que la sociedad haga pública dicha política a través

de su página web, incluyendo información relativa a la forma en que la misma se ha puesto en práctica e

identiﬁcando a los interlocutores o responsables de llevarla a cabo.

Y que, sin perjuicio de las obligaciones legales de difusión de información privilegiada y otro tipo de

información regulada, la sociedad cuente también con una política general relativa a la comunicación de

información económico-ﬁnanciera, no ﬁnanciera y corporativa a través de los canales que considere adecuados

(medios de comunicación, redes sociales u otras vías) que contribuya a maximizar la difusión y la calidad de la

información a disposición del mercado, de los inversores y demás grupos de interés.

Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ]

La Sociedad tiene establecidas normas de actuación en relación a la política comunicación que respetan la legislación vigente y el trato adecuado

a cada receptor de información. Dichas normas se encuentran recogidas en diversos textos regulatorios que se encuentran publicados en la página

web corporativa.

La difusión de la información a través de los medios, se articula mediante una agencia de externa. Con carácter previo a la difusión a través de este

canal, la información que se pondrá a disposición del mercado, los inversores y otros grupos de interés, es revisada a nivel interno de forma rigurosa

por la Sociedad a los efectos de garantizar que la misma es clara y veraz.

Adicionalmente, la Sociedad mantiene reuniones con los agentes que lo solicitan al objeto de aclarar y explicar las informaciones divulgadas a

través de los diferentes canales contando para ello con una "portavocía" única centralizada de carácter interno que gestiona las comunicaciones

con analistas ﬁnancieros, inversores y otros grupos de interés.

5. Que el consejo de administración no eleve a la junta general una propuesta de delegación de facultades, para

emitir acciones o valores convertibles con exclusión del derecho de suscripción preferente, por un importe

superior al 20% del capital en el momento de la delegación.

Y que cuando el consejo de administración apruebe cualquier emisión de acciones o de valores convertibles

con exclusión del derecho de suscripción preferente, la sociedad publique inmediatamente en su página web

los informes sobre dicha exclusión a los que hace referencia la legislación mercantil.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

6. Que las sociedades cotizadas que elaboren los informes que se citan a continuación, ya sea de forma

preceptiva o voluntaria, los publiquen en su página web con antelación suﬁciente a la celebración de la junta

general ordinaria, aunque su difusión no sea obligatoria:

a) Informe sobre la independencia del auditor.

b) Informes de funcionamiento de las comisiones de auditoría y de nombramientos y retribuciones.

c) Informe de la comisión de auditoría sobre operaciones vinculadas.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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7. Que la sociedad transmita en directo, a través de su página web, la celebración de las juntas generales de

accionistas.

Y que la sociedad cuente con mecanismos que permitan la delegación y el ejercicio del voto por medios

telemáticos e incluso, tratándose de sociedades de elevada capitalización y en la medida en que resulte

proporcionado, la asistencia y participación activa en la Junta General.

Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ]

El Reglamento de la Junta General de la Sociedad establece que cuando se acuerde la posibilidad de asistir telemáticamente a la Junta General

de conformidad con lo previsto legalmente, el Consejo:

1. Arbitrará los procedimientos oportunos, para que la Compañía y los asistentes a la reunión puedan hacer uso de todos aquellos medios

electrónicos que faciliten su comunicación y participación efectiva (para ejercitar sus derechos tanto previamente a la Junta como en tiempo real

a la misma y para seguir las intervenciones de los demás asistentes), debiendo estos medios en todo caso garantizar la identidad y legitimación de

los accionistas y de sus representantes.

2. Proporcionará, en su caso, información acerca de los sistemas que faciliten el seguimiento o la asistencia a la Junta General a distancia a través

de los medios telemáticos establecidos, y cualquier otra información que se considere conveniente y útil para el accionista a estos efectos.

3. Determinará todos los extremos necesarios para permitir el ordenado desarrollo de la reunión, en el marco de lo previsto en la Ley.

Por todo lo anterior, por el momento, la Sociedad no considera necesario transmitir en directo, a través de su página web, la celebración de las

juntas generales puesto que mantiene la preferencia por el formato presencial por entender que es el mejor método de participación de los

concurrentes y permite mantener un contacto anual entre los inversores, el Consejo de Administración y la Alta Dirección de la Compañía.

8. Que la comisión de auditoría vele por que las cuentas anuales que el consejo de administración presente

a la junta general de accionistas se elaboren de conformidad con la normativa contable. Y que en aquellos

supuestos en que el auditor de cuentas haya incluido en su informe de auditoría alguna salvedad, el presidente

de la comisión de auditoría explique con claridad en la junta general el parecer de la comisión de auditoría

sobre su contenido y alcance, poniéndose a disposición de los accionistas en el momento de la publicación

de la convocatoria de la junta, junto con el resto de propuestas e informes del consejo, un resumen de dicho

parecer.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

9. Que la sociedad haga públicos en su página web, de manera permanente, los requisitos y procedimientos que

aceptará para acreditar la titularidad de acciones, el derecho de asistencia a la junta general de accionistas y el

ejercicio o delegación del derecho de voto.

Y que tales requisitos y procedimientos favorezcan la asistencia y el ejercicio de sus derechos a los accionistas y

se apliquen de forma no discriminatoria.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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10. Que cuando algún accionista legitimado haya ejercitado, con anterioridad a la celebración de la junta general

de accionistas, el derecho a completar el orden del día o a presentar nuevas propuestas de acuerdo, la

sociedad:

a) Difunda de inmediato tales puntos complementarios y nuevas propuestas de acuerdo.

b) Haga público el modelo de tarjeta de asistencia o formulario de delegación de voto o voto a distancia

con las modiﬁcaciones precisas para que puedan votarse los nuevos puntos del orden del día y

propuestas alternativas de acuerdo en los mismos términos que los propuestos por el consejo de

administración.

c) Someta todos esos puntos o propuestas alternativas a votación y les aplique las mismas reglas de voto

que a las formuladas por el consejo de administración, incluidas, en particular, las presunciones o

deducciones sobre el sentido del voto.

d) Con posterioridad a la junta general de accionistas, comunique el desglose del voto sobre tales puntos

complementarios o propuestas alternativas.

Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]

11. Que, en el caso de que la sociedad tenga previsto pagar primas de asistencia a la junta general de accionistas,

establezca, con anterioridad, una política general sobre tales primas y que dicha política sea estable.

Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]

12. Que el consejo de administración desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de

criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas que se hallen en la misma posición y se guíe por el

interés social, entendido como la consecución de un negocio rentable y sostenible a largo plazo, que promueva

su continuidad y la maximización del valor económico de la empresa.

Y que en la búsqueda del interés social, además del respeto de las leyes y reglamentos y de un

comportamiento basado en la buena fe, la ética y el respeto a los usos y a las buenas prácticas comúnmente

aceptadas, procure conciliar el propio interés social con, según corresponda, los legítimos intereses de sus

empleados, sus proveedores, sus clientes y los de los restantes grupos de interés que puedan verse afectados,

así como el impacto de las actividades de la compañía en la comunidad en su conjunto y en el medio

ambiente.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

13. Que el consejo de administración posea la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eﬁcaz y

participativo, lo que hace aconsejable que tenga entre cinco y quince miembros.

Cumple [ X ] Explique [  ]

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14. Que el consejo de administración apruebe una política dirigida a favorecer una composición apropiada del

consejo de administración y que:

a) Sea concreta y veriﬁcable.

b) asegure que las propuestas de nombramiento o reelección se fundamenten en un análisis previo de las

competencias requeridas por el consejo de administración; y

c) favorezca la diversidad de conocimientos, experiencias, edad y género. A estos efectos, se considera que

favorecen la diversidad de género las medidas que fomenten que la compañía cuente con un número

signiﬁcativo de altas directivas.

Que el resultado del análisis previo de las competencias requeridas por el consejo de administración se recoja

en el informe justiﬁcativo de la comisión de nombramientos que se publique al convocar la junta general de

accionistas a la que se someta la ratiﬁcación, el nombramiento o la reelección de cada consejero.

La comisión de nombramientos veriﬁcará anualmente el cumplimiento de esta política y se informará de ello

en el informe anual de gobierno corporativo.

Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ]

La política de diversidad del Consejo seguida por la Sociedad cumple con los requisitos indicados en las letras a) b) y c).

El proceso de selección está orientado a asegurar que los miembros del Consejo de Administración estén dotados de la experiencia y

conocimientos necesarios para cumplir con sus funciones y responsabilidades y que aporten la especialización adecuada para cubrir las distintas

comisiones constituidas por el Consejo.

Dicho proceso de selección debe en todo momento cumplir con los pilares de la Sociedad y por tanto, evitando que durante el mismo se

produzca cualquier tipo de discriminación por edad o género; el cumplimiento de esto es veriﬁcado y avalado por la Comisión de Recursos

Humanos, Nombramiento y Retribuciones.

15. Que los consejeros dominicales e independientes constituyan una amplia mayoría del consejo de

administración y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuenta la

complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de

la sociedad.

Y que el número de consejeras suponga, al menos, el 40% de los miembros del consejo de administración

antes de que ﬁnalice 2022 y en adelante, no siendo con anterioridad inferior al 30%.

Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ]

La Sociedad cumple la primera parte de la recomendación puesto que el número de Consejeros Ejecutivos, actualmente uno, constituye el

número mínimo de Consejeros. Los Consejeros dominicales e independientes, tres y cuatro respectivamente, constituyen por tanto una amplia

mayoría en el Consejo de Administración.

Actualmente, el Consejo de Administración cuenta con dos Consejeras, que representan el 20% de los miembros del Consejo. El objetivo

establecido por la Sociedad, alineado con la normativa, es que el número de Consejeras represente, al menos, el 40% del total de los miembros

del Consejo. Para alcanzar dicho objetivo, la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones deberá velar por que los

procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que puedan implicar discriminación alguna, entre otras, por razones de género,

por lo que cuando existan vacantes que cubrir se deberá incluir entre los potenciales candidatos a Consejero al menos a una mujer que reúna el

perﬁl profesional buscado, sin perjuicio de los criterios esenciales de mérito y capacidad que deben regir en estos procesos.

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16. Que el porcentaje de consejeros dominicales sobre el total de consejeros no ejecutivos no sea mayor que la

proporción existente entre el capital de la sociedad representado por dichos consejeros y el resto del capital.

Este criterio podrá atenuarse:

a) En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas las participaciones accionariales que

tengan legalmente la consideración de signiﬁcativas.

b) Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el

consejo de administración y no tengan vínculos entre sí.

Cumple [ X ] Explique [  ]

17. Que el número de consejeros independientes represente, al menos, la mitad del total de consejeros.

Que, sin embargo, cuando la sociedad no sea de elevada capitalización o cuando, aun siéndolo, cuente con un

accionista o varios actuando concertadamente, que controlen más del 30% del capital social, el número de

consejeros independientes represente, al menos, un tercio del total de consejeros.

Cumple [ X ] Explique [  ]

18. Que las sociedades hagan pública a través de su página web, y mantengan actualizada, la siguiente

información sobre sus consejeros:

a) Perﬁl profesional y biográﬁco.

b) Otros consejos de administración a los que pertenezcan, se trate o no de sociedades cotizadas, así como

sobre las demás actividades retribuidas que realice cualquiera que sea su naturaleza.

c) Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezcan, señalándose, en el caso de consejeros

dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos.

d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de las posteriores

reelecciones.

e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sean titulares.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

19. Que en el informe anual de gobierno corporativo, previa veriﬁcación por la comisión de nombramientos, se

expliquen las razones por las cuales se hayan nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas

cuya participación accionarial sea inferior al 3% del capital; y se expongan las razones por las que no se

hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya

participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros

dominicales.

Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]

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20. Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen transmita

íntegramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando

dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus

consejeros dominicales.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

21. Que el consejo de administración no proponga la separación de ningún consejero independiente antes del

cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa,

apreciada por el consejo de administración previo informe de la comisión de nombramientos. En particular,

se entenderá que existe justa causa cuando el consejero pase a ocupar nuevos cargos o contraiga nuevas

obligaciones que le impidan dedicar el tiempo necesario al desempeño de las funciones propias del cargo de

consejero, incumpla los deberes inherentes a su cargo o incurra en algunas de las circunstancias que le hagan

perder su condición de independiente, de acuerdo con lo establecido en la legislación aplicable.

También podrá proponerse la separación de consejeros independientes como consecuencia de ofertas

públicas de adquisición, fusiones u otras operaciones corporativas similares que supongan un cambio en la

estructura de capital de la sociedad, cuando tales cambios en la estructura del consejo de administración

vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la recomendación 16.

Cumple [ X ] Explique [  ]

22. Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, a dimitir

cuando se den situaciones que les afecten, relacionadas o no con su actuación en la propia sociedad, que

puedan perjudicar al crédito y reputación de esta y, en particular, que les obliguen a informar al consejo de

administración de cualquier causa penal en la que aparezcan como investigados, así como de sus vicisitudes

procesales.

Y que, habiendo sido informado o habiendo conocido el consejo de otro modo alguna de las situaciones

mencionadas en el párrafo anterior, examine el caso tan pronto como sea posible y, atendiendo a las

circunstancias concretas, decida, previo informe de la comisión de nombramientos y retribuciones, si debe o

no adoptar alguna medida, como la apertura de una investigación interna, solicitar la dimisión del consejero

o proponer su cese. Y que se informe al respecto en el informe anual de gobierno corporativo, salvo que

concurran circunstancias especiales que lo justiﬁquen, de lo que deberá dejarse constancia en acta. Ello

sin perjuicio de la información que la sociedad deba difundir, de resultar procedente, en el momento de la

adopción de las medidas correspondientes.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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23. Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de

decisión sometida al consejo de administración puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de

forma especial, los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conﬂicto de intereses,

cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el consejo de

administración.

Y que cuando el consejo de administración adopte decisiones signiﬁcativas o reiteradas sobre las que el

consejero hubiera formulado serias reservas, este saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir,

explique las razones en la carta a que se reﬁere la recomendación siguiente.

Esta recomendación alcanza también al secretario del consejo de administración, aunque no tenga la

condición de consejero.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

24. Que cuando, ya sea por dimisión o por acuerdo de la junta general, un consejero cese en su cargo antes

del término de su mandato, explique de manera suﬁciente las razones de su dimisión o, en el caso de

consejeros no ejecutivos, su parecer sobre los motivos del cese por la junta, en una carta que remitirá a todos

los miembros del consejo de administración.

Y que, sin perjuicio de que se dé cuenta de todo ello en el informe anual de gobierno corporativo, en la medida

en que sea relevante para los inversores, la sociedad publique a la mayor brevedad posible el cese incluyendo

referencia suﬁciente a los motivos o circunstancias aportados por el consejero.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

25. Que la comisión de nombramientos se asegure de que los consejeros no ejecutivos tienen suﬁciente

disponibilidad de tiempo para el correcto desarrollo de sus funciones.

Y que el reglamento del consejo establezca el número máximo de consejos de sociedades de los que pueden

formar parte sus consejeros.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

26. Que el consejo de administración se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eﬁcacia sus

funciones y, al menos, ocho veces al año, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del

ejercicio, pudiendo cada consejero individualmente proponer otros puntos del orden del día inicialmente no

previstos.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

27. Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a los casos indispensables y se cuantiﬁquen en el informe

anual de gobierno corporativo. Y que, cuando deban producirse, se otorgue representación con instrucciones.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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28. Que cuando los consejeros o el secretario maniﬁesten preocupación sobre alguna propuesta o, en el caso de

los consejeros, sobre la marcha de la sociedad y tales preocupaciones no queden resueltas en el consejo de

administración, a petición de quien las hubiera manifestado, se deje constancia de ellas en el acta.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

29. Que la sociedad establezca los cauces adecuados para que los consejeros puedan obtener el asesoramiento

preciso para el cumplimiento de sus funciones incluyendo, si así lo exigieran las circunstancias, asesoramiento

externo con cargo a la empresa.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

30. Que, con independencia de los conocimientos que se exijan a los consejeros para el ejercicio de sus funciones,

las sociedades ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las

circunstancias lo aconsejen.

Cumple [ X ] Explique [  ] No aplicable [  ]

31. Que el orden del día de las sesiones indique con claridad aquellos puntos sobre los que el consejo de

administración deberá adoptar una decisión o acuerdo para que los consejeros puedan estudiar o recabar, con

carácter previo, la información precisa para su adopción.

Cuando, excepcionalmente, por razones de urgencia, el presidente quiera someter a la aprobación del consejo

de administración decisiones o acuerdos que no ﬁguraran en el orden del día, será preciso el consentimiento

previo y expreso de la mayoría de los consejeros presentes, del que se dejará debida constancia en el acta.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

32. Que los consejeros sean periódicamente informados de los movimientos en el accionariado y de la opinión que

los accionistas signiﬁcativos, los inversores y las agencias de caliﬁcación tengan sobre la sociedad y su grupo.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

33. Que el presidente, como responsable del eﬁcaz funcionamiento del consejo de administración, además

de ejercer las funciones que tiene legal y estatutariamente atribuidas, prepare y someta al consejo de

administración un programa de fechas y asuntos a tratar; organice y coordine la evaluación periódica del

consejo, así como, en su caso, la del primer ejecutivo de la sociedad; sea responsable de la dirección del

consejo y de la efectividad de su funcionamiento; se asegure de que se dedica suﬁciente tiempo de discusión

a las cuestiones estratégicas, y acuerde y revise los programas de actualización de conocimientos para cada

consejero, cuando las circunstancias lo aconsejen.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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34. Que cuando exista un consejero coordinador, los estatutos o el reglamento del consejo de administración,

además de las facultades que le corresponden legalmente, le atribuya las siguientes: presidir el consejo de

administración en ausencia del presidente y de los vicepresidentes, en caso de existir; hacerse eco de las

preocupaciones de los consejeros no ejecutivos; mantener contactos con inversores y accionistas para conocer

sus puntos de vista a efectos de formarse una opinión sobre sus preocupaciones, en particular, en relación con

el gobierno corporativo de la sociedad; y coordinar el plan de sucesión del presidente.

Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ] No aplicable [  ]

El Consejero coordinador de la Sociedad tiene, en virtud del artículo 13.7 del Reglamento del Consejo, atribuidas todas las facultades legales

previstas en el artículo 529 septies de la Ley de Sociedades de Capital.

Sin perjuicio de que el Consejero coordinador de la Sociedad no tiene atribuidas facultades adicionales a las legalmente exigibles, la Sociedad

considera que (i) la sucesión del Presidente es una función especialmente relevante en una compañía con el perﬁl de la Sociedad y que se

debe enmarcar dentro de las competencias atribuidas expresamente a la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones,

de conformidad con el artículo 12 del Reglamento del Consejo, en particular, en su apartado 12.2.C iii) así como de conformidad con el precepto

legal aplicable (esto es, el artículo 529 quindecies de la Ley de Sociedades de Capital); y (ii) se disponen de canales de información eﬁcaces para

accionistas e inversores, tales como la página web corporativa o la oﬁcina de atención al accionista que permiten a este colectivo, dirigirse a la

Sociedad y poner de maniﬁesto cualquier solicitud o preocupación, en relación con el gobierno corporativo de la Sociedad, pudiendo incluso

solicitar dirigirse a algún miembro en concreto del Consejo de Administración.

35. Que el secretario del consejo de administración vele de forma especial para que en sus actuaciones y

decisiones el consejo de administración tenga presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas

en este Código de buen gobierno que fueran aplicables a la sociedad.

Cumple [ X ] Explique [  ]

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36. Que el consejo de administración en pleno evalúe una vez al año y adopte, en su caso, un plan de acción que

corrija las deﬁciencias detectadas respecto de:

a) La calidad y eﬁciencia del funcionamiento del consejo de administración.

b) El funcionamiento y la composición de sus comisiones.

c) La diversidad en la composición y competencias del consejo de administración.

d) El desempeño del presidente del consejo de administración y del primer ejecutivo de la sociedad.

e) El desempeño y la aportación de cada consejero, prestando especial atención a los responsables de las

distintas comisiones del consejo.

Para la realización de la evaluación de las distintas comisiones se partirá del informe que estas eleven al

consejo de administración, y para la de este último, del que le eleve la comisión de nombramientos.

Cada tres años, el consejo de administración será auxiliado para la realización de la evaluación por un consultor

externo, cuya independencia será veriﬁcada por la comisión de nombramientos.

Las relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de su grupo mantengan con la sociedad o

cualquier sociedad de su grupo deberán ser desglosadas en el informe anual de gobierno corporativo.

El proceso y las áreas evaluadas serán objeto de descripción en el informe anual de gobierno corporativo.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

37. Que cuando exista una comisión ejecutiva en ella haya presencia de al menos dos consejeros no ejecutivos,

siendo al menos uno de ellos independiente; y que su secretario sea el del consejo de administración.

Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]

38. Que el consejo de administración tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones

adoptadas por la comisión ejecutiva y que todos los miembros del consejo de administración reciban copia de

las actas de las sesiones de la comisión ejecutiva.

Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]

39. Que los miembros de la comisión de auditoría en su conjunto, y de forma especial su presidente, se designen

teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría y gestión de riesgos,

tanto ﬁnancieros como no ﬁnancieros.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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40. Que bajo la supervisión de la comisión de auditoría, se disponga de una unidad que asuma la función de

auditoría interna que vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno y que

funcionalmente dependa del presidente no ejecutivo del consejo o del de la comisión de auditoría.

Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ]

La estructura orgánica de la Sociedad ofrece garantías suﬁcientes y eﬁcientes de supervisión de los sistemas de información y control interno y

se encuentra complementada por el Servicio de control de los SCIIF y de Prevención de Riesgos Penales, que supervisa los citados sistemas de

información y el control interno y reporta directamente al Comité de Auditoría quien asume el rol de liderazgo en la materia.

El Comité de Auditoría de la Sociedad tiene establecido y monitoriza sistemas internos de seguimiento que ofrecen a la dirección, al propio

Comité y al Consejo de administración, la suﬁciente seguridad sobre el funcionamiento adecuado del control interno y de los sistemas de gestión

de riesgos.

41. Que el responsable de la unidad que asuma la función de auditoría interna presente a la comisión de auditoría,

para su aprobación por esta o por el consejo, su plan anual de trabajo, le informe directamente de su ejecución,

incluidas las posibles incidencias y limitaciones al alcance que se presenten en su desarrollo, los resultados y el

seguimiento de sus recomendaciones y le someta al ﬁnal de cada ejercicio un informe de actividades.

Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ] No aplicable [  ]

El servicio de control de los SCIIF y de Prevención de Riesgos Penales deﬁnido acorde con la dimensión organizativa de la Sociedad, está

comprendido en la recomendación 40 y, en su función de control, presenta al Comité de Auditoría para su aprobación, su plan anual de trabajo, le

informa de su ejecución, incluidas las incidencias y limitaciones en su desarrollo, de los resultados y del seguimiento de sus recomendaciones; con

carácter semestral somete a su consideración un informe de actividades.

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42. Que, además de las previstas en la ley, correspondan a la comisión de auditoría las siguientes funciones:

1. En relación con los sistemas de información y control interno:

a) Supervisar y evaluar el proceso de elaboración y la integridad de la información ﬁnanciera y no

ﬁnanciera, así como los sistemas de control y gestión de riesgos ﬁnancieros y no ﬁnancieros relativos

a la sociedad y, en su caso, al grupo —incluyendo los operativos, tecnológicos, legales, sociales,

medioambientales, políticos y reputacionales o relacionados con la corrupción— revisando el

cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación

y la correcta aplicación de los criterios contables.

b) Velar por la independencia de la unidad que asume la función de auditoría interna; proponer la

selección, nombramiento y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el

presupuesto de ese servicio; aprobar o proponer la aprobación al consejo de la orientación y el plan de

trabajo anual de la auditoría interna, asegurándose de que su actividad esté enfocada principalmente

en los riesgos relevantes (incluidos los reputacionales); recibir información periódica sobre sus

actividades; y veriﬁcar que la alta dirección tenga en cuenta las conclusiones y recomendaciones de

sus informes.

c) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados y a otras personas relacionadas

con la sociedad, tales como consejeros, accionistas, proveedores, contratistas o subcontratistas,

comunicar las irregularidades de potencial trascendencia, incluyendo las ﬁnancieras y contables,

o de cualquier otra índole, relacionadas con la compañía que adviertan en el seno de la empresa o

su grupo. Dicho mecanismo deberá garantizar la conﬁdencialidad y, en todo caso, prever supuestos

en los que las comunicaciones puedan realizarse de forma anónima, respetando los derechos del

denunciante y denunciado.

d) Velar en general por que las políticas y sistemas establecidos en materia de control interno se

apliquen de modo efectivo en la práctica.

2. En relación con el auditor externo:

a) En caso de renuncia del auditor externo, examinar las circunstancias que la hubieran motivado.

b) Velar que la retribución del auditor externo por su trabajo no comprometa su calidad ni su

independencia.

c) Supervisar que la sociedad comunique a través de la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de

una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran

existido, de su contenido.

d) Asegurar que el auditor externo mantenga anualmente una reunión con el pleno del consejo de

administración para informarle sobre el trabajo realizado y sobre la evolución de la situación contable

y de riesgos de la sociedad.

e) Asegurar que la sociedad y el auditor externo respetan las normas vigentes sobre prestación de

servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en

general, las demás normas sobre independencia de los auditores.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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43. Que la comisión de auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso

disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

44. Que la comisión de auditoría sea informada sobre las operaciones de modiﬁcaciones estructurales y

corporativas que proyecte realizar la sociedad para su análisis e informe previo al consejo de administración

sobre sus condiciones económicas y su impacto contable y, en especial, en su caso, sobre la ecuación de canje

propuesta.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

45. Que la política de control y gestión de riesgos identiﬁque o determine al menos:

a) Los distintos tipos de riesgo, ﬁnancieros y no ﬁnancieros (entre otros los operativos, tecnológicos, legales,

sociales, medio ambientales, políticos y reputacionales, incluidos los relacionados con la corrupción) a

los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los ﬁnancieros o económicos, los pasivos contingentes y

otros riesgos fuera de balance.

b) Un modelo de control y gestión de riesgos basado en diferentes niveles, del que formará parte una

comisión especializada en riesgos cuando las normas sectoriales lo prevean o la sociedad lo estime

apropiado.

c) El nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable.

d) Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos identiﬁcados, en caso de que llegaran a

materializarse.

e) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados

riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

46. Que bajo la supervisión directa de la comisión de auditoría o, en su caso, de una comisión especializada del

consejo de administración, exista una función interna de control y gestión de riesgos ejercida por una unidad o

departamento interno de la sociedad que tenga atribuidas expresamente las siguientes funciones:

a) Asegurar el buen funcionamiento de los sistemas de control y gestión de riesgos y, en particular, que

se identiﬁcan, gestionan, y cuantiﬁcan adecuadamente todos los riesgos importantes que afecten a la

sociedad.

b) Participar activamente en la elaboración de la estrategia de riesgos y en las decisiones importantes sobre

su gestión.

c) Velar por que los sistemas de control y gestión de riesgos mitiguen los riesgos adecuadamente en el

marco de la política deﬁnida por el consejo de administración.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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47. Que los miembros de la comisión de nombramientos y de retribuciones –o de la comisión de nombramientos

y la comisión de retribuciones, si estuvieren separadas– se designen procurando que tengan los conocimientos,

aptitudes y experiencia adecuados a las funciones que estén llamados a desempeñar y que la mayoría de

dichos miembros sean consejeros independientes.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

48. Que las sociedades de elevada capitalización cuenten con una comisión de nombramientos y con una

comisión de remuneraciones separadas.

Cumple [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]

49. Que la comisión de nombramientos consulte al presidente del consejo de administración y al primer ejecutivo

de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos.

Y que cualquier consejero pueda solicitar de la comisión de nombramientos que tome en consideración, por si

los encuentra idóneos a su juicio, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

50. Que la comisión de retribuciones ejerza sus funciones con independencia y que, además de las funciones que

le atribuya la ley, le correspondan las siguientes:

a) Proponer al consejo de administración las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

b) Comprobar la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad.

c) Revisar periódicamente la política de remuneraciones aplicada a los consejeros y altos directivos,

incluidos los sistemas retributivos con acciones y su aplicación, así como garantizar que su remuneración

individual sea proporcionada a la que se pague a los demás consejeros y altos directivos de la sociedad.

d) Velar por que los eventuales conﬂictos de intereses no perjudiquen la independencia del asesoramiento

externo prestado a la comisión.

e) Veriﬁcar la información sobre remuneraciones de los consejeros y altos directivos contenida en los

distintos documentos corporativos, incluido el informe anual sobre remuneraciones de los consejeros.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

51. Que la comisión de retribuciones consulte al presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente

cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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52. Que las reglas de composición y funcionamiento de las comisiones de supervisión y control ﬁguren en

el reglamento del consejo de administración y que sean consistentes con las aplicables a las comisiones

legalmente obligatorias conforme a las recomendaciones anteriores, incluyendo:

a) Que estén compuestas exclusivamente por consejeros no ejecutivos, con mayoría de consejeros

independientes.

b) Que sus presidentes sean consejeros independientes.

c) Que el consejo de administración designe a los miembros de estas comisiones teniendo presentes los

conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada comisión, delibere

sobre sus propuestas e informes; y que rindan cuentas, en el primer pleno del consejo de administración

posterior a sus reuniones, de su actividad y que respondan del trabajo realizado.

d) Que las comisiones puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el

desempeño de sus funciones.

e) Que de sus reuniones se levante acta, que se pondrá a disposición de todos los consejeros.

Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]

53. Que la supervisión del cumplimiento de las políticas y reglas de la sociedad en materia medioambiental,

social y de gobierno corporativo, así como de los códigos internos de conducta, se atribuya a una o se

reparta entre varias comisiones del consejo de administración que podrán ser la comisión de auditoría, la de

nombramientos, una comisión especializada en sostenibilidad o responsabilidad social corporativa u otra

comisión especializada que el consejo de administración, en ejercicio de sus facultades de auto-organización,

haya decidido crear. Y que tal comisión esté integrada únicamente por consejeros no ejecutivos, siendo

la mayoría independientes y se le atribuyan especíﬁcamente las funciones mínimas que se indican en la

recomendación siguiente.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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54. Las funciones mínimas a las que se reﬁere la recomendación anterior son las siguientes:

a) La supervisión del cumplimiento de las reglas de gobierno corporativo y de los códigos internos de

conducta de la empresa, velando asimismo por que la cultura corporativa esté alineada con su propósito

y valores.

b) La supervisión de la aplicación de la política general relativa a la comunicación de información

económico-ﬁnanciera, no ﬁnanciera y corporativa así como a la comunicación con accionistas e

inversores, asesores de voto y otros grupos de interés. Asimismo se hará seguimiento del modo en que la

entidad se comunica y relaciona con los pequeños y medianos accionistas.

c) La evaluación y revisión periódica del sistema de gobierno corporativo y de la política en materia

medioambiental y social de la sociedad, con el ﬁn de que cumplan su misión de promover el interés

social y tengan en cuenta, según corresponda, los legítimos intereses de los restantes grupos de interés.

d) La supervisión de que las prácticas de la sociedad en materia medioambiental y social se ajustan a la

estrategia y política ﬁjadas.

e) La supervisión y evaluación de los procesos de relación con los distintos grupos de interés.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

55. Que las políticas de sostenibilidad en materias medioambientales y sociales identiﬁquen e incluyan al menos:

a) Los principios, compromisos, objetivos y estrategia en lo relativo a accionistas, empleados, clientes,

proveedores, cuestiones sociales, medio ambiente, diversidad, responsabilidad ﬁscal, respeto de los

derechos humanos y prevención de la corrupción y otras conductas ilegales

b) Los métodos o sistemas para el seguimiento del cumplimiento de las políticas, de los riesgos asociados y

su gestión.

c) Los mecanismos de supervisión del riesgo no ﬁnanciero, incluido el relacionado con aspectos éticos y de

conducta empresarial.

d) Los canales de comunicación, participación y diálogo con los grupos de interés.

e) Las prácticas de comunicación responsable que eviten la manipulación informativa y protejan la

integridad y el honor.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

56. Que la remuneración de los consejeros sea la necesaria para atraer y retener a los consejeros del perﬁl deseado

y para retribuir la dedicación, cualiﬁcación y responsabilidad que el cargo exija, pero no tan elevada como para

comprometer la independencia de criterio de los consejeros no ejecutivos.

Cumple [ X ] Explique [  ]

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57. Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones variables ligadas al rendimiento de la

sociedad y al desempeño personal, así como la remuneración mediante entrega de acciones, opciones o

derechos sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción y los sistemas de ahorro a largo

plazo tales como planes de pensiones, sistemas de jubilación u otros sistemas de previsión social.

Se podrá contemplar la entrega de acciones como remuneración a los consejeros no ejecutivos cuando

se condicione a que las mantengan hasta su cese como consejeros. Lo anterior no será de aplicación a

las acciones que el consejero necesite enajenar, en su caso, para satisfacer los costes relacionados con su

adquisición.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

58. Que en caso de remuneraciones variables, las políticas retributivas incorporen los límites y las cautelas técnicas

precisas para asegurar que tales remuneraciones guardan relación con el rendimiento profesional de sus

beneﬁciarios y no derivan solamente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la

compañía o de otras circunstancias similares.

Y, en particular, que los componentes variables de las remuneraciones:

a) Estén vinculados a criterios de rendimiento que sean predeterminados y medibles y que dichos criterios

consideren el riesgo asumido para la obtención de un resultado.

b) Promuevan la sostenibilidad de la empresa e incluyan criterios no ﬁnancieros que sean adecuados para

la creación de valor a largo plazo, como el cumplimiento de las reglas y los procedimientos internos de la

sociedad y de sus políticas para el control y gestión de riesgos.

c) Se conﬁguren sobre la base de un equilibrio entre el cumplimiento de objetivos a corto, medio y largo

plazo, que permitan remunerar el rendimiento por un desempeño continuado durante un período

de tiempo suﬁciente para apreciar su contribución a la creación sostenible de valor, de forma que

los elementos de medida de ese rendimiento no giren únicamente en torno a hechos puntuales,

ocasionales o extraordinarios.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

59. Que el pago de los componentes variables de la remuneración quede sujeto a una comprobación suﬁciente

de que se han cumplido de modo efectivo las condiciones de rendimiento o de otro tipo previamente

establecidas. Las entidades incluirán en el informe anual de remuneraciones de los consejeros los criterios en

cuanto al tiempo requerido y métodos para tal comprobación en función de la naturaleza y características de

cada componente variable.

Que, adicionalmente, las entidades valoren el establecimiento de una cláusula de reducción (‘malus’) basada

en el diferimiento por un período suﬁciente del pago de una parte de los componentes variables que implique

su pérdida total o parcial en el caso de que con anterioridad al momento del pago se produzca algún evento

que lo haga aconsejable.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

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60. Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales

salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

61. Que un porcentaje relevante de la remuneración variable de los consejeros ejecutivos esté vinculado a la

entrega de acciones o de instrumentos ﬁnancieros referenciados a su valor.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

62. Que una vez atribuidas las acciones, las opciones o instrumentos ﬁnancieros correspondientes a los sistemas

retributivos, los consejeros ejecutivos no puedan transferir su titularidad o ejercitarlos hasta transcurrido un

plazo de al menos tres años.

Se exceptúa el caso en el que el consejero mantenga, en el momento de la transmisión o ejercicio, una

exposición económica neta a la variación del precio de las acciones por un valor de mercado equivalente a

un importe de al menos dos veces su remuneración ﬁja anual mediante la titularidad de acciones, opciones u

otros instrumentos ﬁnancieros.

Lo anterior no será de aplicación a las acciones que el consejero necesite enajenar para satisfacer los

costes relacionados con su adquisición o, previa apreciación favorable de la comisión de nombramientos y

retribuciones, para hacer frente a situaciones extraordinarias sobrevenidas que lo requieran.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

63. Que los acuerdos contractuales incluyan una cláusula que permita a la sociedad reclamar el reembolso de

los componentes variables de la remuneración cuando el pago no haya estado ajustado a las condiciones

de rendimiento o cuando se hayan abonado atendiendo a datos cuya inexactitud quede acreditada con

posterioridad.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

64. Que los pagos por resolución o extinción del contrato no superen un importe equivalente a dos años de la

retribución total anual y que no se abonen hasta que la sociedad haya podido comprobar que el consejero ha

cumplido con los criterios o condiciones establecidos para su percepción.

A efectos de esta recomendación, entre los pagos por resolución o extinción contractual se considerarán

cualesquiera abonos cuyo devengo u obligación de pago surja como consecuencia o con ocasión de la

extinción de la relación contractual que vinculaba al consejero con la sociedad, incluidos los importes no

previamente consolidados de sistemas de ahorro a largo plazo y las cantidades que se abonen en virtud de

pactos de no competencia post-contractual.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

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H. OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS

1. Si existe algún aspecto relevante en materia de gobierno corporativo en la sociedad o en las entidades del

grupo que no se haya recogido en el resto de apartados del presente informe, pero que sea necesario incluir

para recoger una información más completa y razonada sobre la estructura y prácticas de gobierno en la

entidad o su grupo, detállelos brevemente.

2. Dentro de este apartado, también podrá incluirse cualquier otra información, aclaración o matiz relacionado

con los anteriores apartados del informe en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.

En concreto, se indicará si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de

gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de

la exigida en el presente informe.

3. La sociedad también podrá indicar si se ha adherido voluntariamente a otros códigos de principios éticos

o de buenas prácticas, internacionales, sectoriales o de otro ámbito. En su caso, se identiﬁcará el código en

cuestión y la fecha de adhesión. En particular, hará mención a si se ha adherido al Código de Buenas Prácticas

Tributarias, de 20 de julio de 2010:

A.2

Las cifras que se presentan se corresponden con las comunicadas por el titular a la CNMV y a la Sociedad y, en su caso, una vez ajustadas por las

operaciones societarias habidas. Por tales motivos, los valores informados pueden no ajustarse con exactitud a la realidad de la participación.

Asimismo se hace constar que la información que ha sido facilitada por un titular indirecto a la Sociedad, si incluye la de los títulos directos, esta es

de la que se informa.

De acuerdo con las Instrucciones para la cumplimentación de este informe, solamente se identiﬁcan los titulares directos que superan el 3% del

total de derechos de voto (1% si es residente en paraíso ﬁscal), por lo que pueden existir discrepancias entre el total de la participación indirecta y

la suma de las correspondientes participaciones directas que se informan.

Tanto los textos íntegros mencionados en este Informe referidos a la normativa de la Sociedad como el resto de la información publicada por

Miquel y Costas & Miquel S.A. en España están disponibles en la página web corporativa de la Sociedad (www.miquelycostas.com) y en la de la

Comisión Nacional del Mercado de Valores (www.cnmv.es).

La Sociedad no se ha adherido al Código de Buenas Prácticas Tributarias, de 20 de julio de 2010.

Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el consejo de Administración de la sociedad, en su

sesión de fecha:

30/03/2026

Indique si ha habido consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del

presente Informe.

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

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Sí

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE

LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

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DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR

Fecha ﬁn del ejercicio de referencia:

31/12/2025

CIF:

A-08020729

Denominación Social:

MIQUEL Y COSTAS &MIQUEL, S.A.

Domicilio social:

TUSET, 10 BARCELONA

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A. POLÍTICA DE REMUNERACIONES DE LA SOCIEDAD PARA EL EJERCICIO EN CURSO

A.1.1 Explique la política vigente de remuneraciones de los consejeros aplicable al ejercicio en curso. En la medida

que sea relevante se podrá incluir determinada información por referencia a la política de retribuciones

aprobada por la junta general de accionistas, siempre que la incorporación sea clara, especíﬁca y concreta.

Se deberán describir las determinaciones especíﬁcas para el ejercicio en curso, tanto de las remuneraciones de

los consejeros por su condición de tal como por el desempeño de funciones ejecutivas, que hubiera llevado a

cabo el consejo de conformidad con lo dispuesto en los contratos ﬁrmados con los consejeros ejecutivos y con

la política de remuneraciones aprobada por la junta general.

En cualquier caso, se deberá informar, como mínimo, de los siguientes aspectos:

a) Descripción de los procedimientos y órganos de la sociedad involucrados en la determinación, aprobación

y aplicación de la política de remuneraciones y sus condiciones.

b) Indique y, en su caso, explique si se han tenido en cuenta empresas comparables para establecer la

política de remuneración de la sociedad.

c) Información sobre si ha participado algún asesor externo y, en su caso, identidad del mismo

d) Procedimientos contemplados en la política de remuneraciones vigente de los consejeros para aplicar

excepciones temporales a la política, condiciones en las que se puede recurrir a esas excepciones y

componentes que pueden ser objeto de excepción según la política.

La vigente Política de Remuneraciones de los Consejeros de la Sociedad para los ejercicios 2024, 2025 y 2026 fue aprobada en la Junta General de

20 de junio de 2024. Su ﬁnalidad última es coadyuvar al desarrollo del interés social de la Sociedad de forma que el sistema de remuneración de

los miembros del Consejo de Administración sea compatible con la estrategia empresarial, los objetivos, los valores, los intereses y la sostenibilidad

a largo plazo de la Sociedad.

La Política de Remuneraciones se conﬁgura como un elemento esencial para:

- Deﬁnir y monitorizar, de manera clara y comprensible, las prácticas retributivas de sus Consejeros.

- Incorporar las cautelas necesarias para evitar la asunción excesiva de riesgos y la recompensa de resultados desfavorables.

- Garantizar la transparencia en relación con las remuneraciones de los Consejeros.

- Motivar y reforzar la consecución de resultados, ﬁnancieros y no ﬁnancieros, positivos para la Sociedad.

- Atraer, retener y motivar la contribución de los profesionales que la Sociedad necesita, asegurando que puede contar con candidatos idóneos

para el desempeño del cargo de Consejero.

Los fundamentos generales de la Política de Remuneraciones para el conjunto de los Consejeros son el compromiso con la Sociedad, la atracción

de los mejores profesionales, la transparencia, la moderación y la igualdad. Adicionalmente, los principios fundamentales por los que se rige esta

Política de Remuneraciones para los Consejeros ejecutivos son los siguientes:

a) Proporcionalidad.

b) Alineamiento con la estrategia empresarial y la consecución del interés social.

c) Sostenibilidad a largo plazo.

d) Razonabilidad.

e) Cumplimiento mínimo para el devengo de la remuneración variable.

f) Mitigación de riesgos.

La conﬁguración de esta Política de Remuneraciones es una atribución asignada a la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y

Retribuciones, siendo este el órgano que tiene las responsabilidades detalladas en el artículo 12.2 del Reglamento del Consejo de Administración.

Su actuación consiste en proponer al Consejo de Administración:

(i) la retribución de los Consejeros y la política salarial del alto personal directivo,

(ii) la retribución individual de los Consejeros Ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos y

(iii) las condiciones básicas de los contratos de altos directivos.

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En el ejercicio de sus funciones, y de conformidad con el artículo 529 novodecies.4 de la Ley de Sociedades de Capital, la Comisión de Recursos

Humanos, Nombramientos y Retribuciones elabora el texto de la propuesta de la Política de Remuneraciones y la eleva al Consejo de

Administración junto con el preceptivo informe especíﬁco.

Con base en el informe de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones, el Consejo de Administración eleva la

correspondiente propuesta motivada a la Junta General de Accionistas para la aprobación de la Política de Remuneraciones. Con la Política

de Remuneraciones aprobada y en vigor, dentro del sistema de remuneración estatutario y de conformidad con lo previsto en la Ley y en esta

Política de Remuneraciones, corresponde al Consejo de Administración ﬁjar la cantidad exacta a abonar a cada consejero, las condiciones para su

obtención y su distribución entre los distintos Consejeros, debiendo atender a las funciones, responsabilidad y, en general, a la dedicación de los

Consejeros a la administración de la Sociedad.

Corresponde a la Junta General a la Junta General de Accionistas aprobar la Política de Remuneraciones que, junto con los Estatutos Sociales y

el Reglamento del Consejo, es la máxima norma de la Sociedad en materia de retribuciones de los Consejeros. También corresponde a la Junta

General de Accionistas aprobar, en su caso, la retribución a los Consejeros consistente en la entrega de acciones de la Sociedad o de derechos de

opción sobre estas o que esté referenciada al valor de las acciones de la Sociedad.

Anualmente, la Junta General examina y, en su caso, aprueba en votación consultiva el Informe Anual de Remuneraciones de los Consejeros.

----

Además del conocimiento y de las informaciones de las que disponen los miembros de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y

Retribuciones, se han contemplado las políticas retributivas de otras sociedades del sector para establecer la Política de Remuneraciones de la

Sociedad.

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En la determinación de las remuneraciones de los Consejeros para el ejercicio 2026 no ha participado ningún asesor externo. Se cuenta con

informes de consultorías reconocidas, pero la determinación se adopta internamente.

----

No se contemplan excepciones temporales en la Política de Remuneraciones vigente.

A.1.2 Importancia relativa de los conceptos retributivos variables respecto a los ﬁjos (mix retributivo) y qué criterios

y objetivos se han tenido en cuenta en su determinación y para garantizar un equilibrio adecuado entre

los componentes ﬁjos y variables de la remuneración. En particular, señale las acciones adoptadas por la

sociedad en relación con el sistema de remuneración para reducir la exposición a riesgos excesivos y ajustarlo

a los objetivos, valores e intereses a largo plazo de la sociedad, lo que incluirá, en su caso, una referencia a

medidas previstas para garantizar que en la política de remuneración se atienden a los resultados a largo

plazo de la sociedad, las medidas adoptadas en relación con aquellas categorías de personal cuyas actividades

profesionales tengan una repercusión material en el perﬁl de riesgos de la entidad y medidas previstas para

evitar conﬂictos de intereses.

Asimismo, señale si la sociedad ha establecido algún período de devengo o consolidación de determinados

conceptos retributivos variables, en efectivo, acciones u otros instrumentos ﬁnancieros, un período de

diferimiento en el pago de importes o entrega de instrumentos ﬁnancieros ya devengados y consolidados, o si

se ha acordado alguna cláusula de reducción de la remuneración diferida aún no consolidada o que obligue

al consejero a la devolución de remuneraciones percibidas, cuando tales remuneraciones se hayan basado

atendiendo a unos datos cuya inexactitud haya quedado después demostrada de forma maniﬁesta.

Los Consejeros, en su condición de tales, percibirán una retribución variable consistente en una participación en los beneﬁcios líquidos de

la Sociedad en un porcentaje concreto que determina la Junta General de Accionistas dentro del porcentaje máximo del 5% establecido

estatutariamente. A estos efectos, la Junta General celebrada el 20 de junio de 2024, ﬁjó dicho porcentaje en el 4% de los beneﬁcios líquidos de la

Sociedad, importe que, una vez cumplidos los requisitos y aplicaciones dispuestos legalmente, se distribuirá por parte del propio Consejo entre los

Consejeros, previo informe de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones, atendiendo a la responsabilidad, funciones y,

en general, a la dedicación de cada Consejero.

Adicionalmente, los Consejeros, en su condición de tales, serán retribuidos (con independencia de los beneﬁcios líquidos de la Sociedad) por su

asistencia a las reuniones del Consejo, deduciéndose en todo caso del porcentaje mencionado en el párrafo anterior la cantidad máxima a percibir

por los Consejeros en concepto de retribución por asistencia. A estos efectos, la Junta General celebrada el 21 de junio de 2022 ﬁjó la cantidad

máxima a percibir por los Consejeros en concepto de retribución por asistencia, en la suma de 1.600 euros por sesión y asistencia.

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Asimismo, los Consejeros, en su condición de tales, podrán optar por percibir parte de su remuneración mediante el pago de una prima de seguro

médico individual. En este caso, se deducirá del porcentaje mencionado los importes abonados en concepto de prima de seguro médico a los

Consejeros en su condición de tales (únicamente respecto de aquellos que hayan optado por percibir parte de su remuneración mediante el pago

de una prima de seguro médico individual).

El citado porcentaje sólo podrá ser detraído de los beneﬁcios líquidos una vez cumplidos los requisitos que señala el artículo 218 de la Ley de

Sociedades de Capital. Este porcentaje permanecerá vigente en tanto la Junta General de la Sociedad no apruebe su modiﬁcación.

La Sociedad se reserva la facultad para la recuperación total o parcial, con independencia del periodo de devengo correspondiente, de la

retribución variable abonada, siempre que, en el plazo de los tres años siguientes a la ﬁnalización del correspondiente periodo de devengo de la

retribución variable en cuestión ("Periodo de Referencia"): (i) se reformulen los estados ﬁnancieros de la Sociedad o del Grupo, según proceda, de

alguno de esos años del Periodo de Referencia, salvo que venga exigido por la normativa aplicable; (ii) se determine la necesidad de re-expresar los

estados ﬁnancieros de la Sociedad o del Grupo, según proceda, en años posteriores como resultado de un hecho acaecido durante el Periodo de

Referencia o (iii) el informe del auditor de cuentas de la Sociedad o del Grupo, según proceda, recoja salvedades que pudieran dar lugar a ajustes

materiales. En todos los casos siempre que resulte o hubiese resultado un signiﬁcativo menor beneﬁcio antes de impuestos o un signiﬁcativo

menor patrimonio neto de los estados ﬁnancieros de la Sociedad o del Grupo, según proceda, en el Periodo de Referencia.

Los Consejeros en su condición de tales no perciben otras retribuciones variables, ni en efectivo ni en acciones, ni retribución alguna a largo plazo

en concepto de planes de pensiones, sistemas de jubilación u otros sistemas de previsión social.

En lo que se reﬁere a los Consejeros ejecutivos, se pretende mantener el alineamiento de su estructura retributiva con la estrategia general del

Grupo, promoviendo un sistema de incentivos eﬁcaz, que garantice la orientación a resultados, la materialización del plan plurianual estratégico

del Grupo y la creación de valor, en parámetros ﬁnancieros y no ﬁnancieros, para el accionista y el resto de grupos de interés y que al mismo

tiempo contribuya al impulso del proyecto del Grupo y a su sostenibilidad a largo plazo. Este sistema de retribución variable anual contempla la

correspondiente cláusula de recuperación o clawback.

Con base en lo anterior en el ejercicio en curso, la retribución que le corresponderá percibir al Consejero ejecutivo por el desempeño de funciones

ejecutivas en la Sociedad (distintas, por tanto, de las funciones de supervisión y decisión colegiada vinculadas a su condición de miembro del

Consejo de Administración) es la siguiente:

Retribución ﬁja:

El Consejero ejecutivo, por el desempeño de sus funciones de alta dirección, percibirá una retribución de carácter ﬁjo en concepto de salario que

tendrá en cuenta el nivel de responsabilidad y las funciones desarrolladas y que constituirá una parte relevante de su compensación total, que ha

sido aprobada por Consejo y reﬂejada en el correspondiente acuerdo contractual.

En el ejercicio en curso el importe se incrementará en el mismo porcentaje que el establecido en el Índice de Precios al Consumo referido al

conjunto nacional publicado por el Instituto Nacional de Estadística o índice que lo sustituya, tomando como base de cálculo la última retribución

devengada.

Componentes variables:

El Consejero ejecutivo percibe una retribución variable vinculada a objetivos cuantitativos y cualitativos concretos, predeterminados y

cuantiﬁcables, que tiene como referente fundamental el cumplimiento de los objetivos económicos establecidos en los presupuestos anuales de

la Sociedad y del Grupo, asimismo incorporan la generación de valor a medio y largo plazo y la valoración del desempeño profesional individual

vinculada a su responsabilidad y ámbito funcional de actuación. Esta retribución estará sujeta al sistema de liquidación y pago aplicable al resto

del colectivo de Alta Dirección, de forma que se realizará previa comprobación del grado de cumplimiento efectivo de los objetivos establecidos.

Por todo ello, se entiende que la remuneración variable se establece sobre la base de criterios que son medibles y que promueven la sostenibilidad

y la rentabilidad de la empresa en el medio y largo plazo.

Retribución variable anual:

En este sentido, se ha aprobado por el Consejo previa propuesta de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones,

que el Presidente ejecutivo percibirá, tal y como se establece en la Política de Remuneraciones, dos tipos de retribuciones variables anuales

independientes, según se detalla a continuación:

i. Una retribución variable anual condicionada al grado de cumplimiento de los objetivos establecidos por el Consejo a propuesta de la Comisión

de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones.

Para la valoración de la consecución de los objetivos económicos anuales se tendrán en cuenta principalmente parámetros como Beneﬁcio Neto,

EBITDA, BAI, nivel de deuda, ﬂujo de caja, selección y ejecución de inversiones, o fortaleza ﬁnanciera. Los objetivos no ﬁnancieros ponderarán

aquellos parámetros o indicadores que contribuyan a desarrollar un modelo de negocio que promueva un desarrollo equilibrado y sostenible, tales

como gobierno corporativo, presencia de índices de sostenibilidad y de ética, etc. La percepción de esta retribución variable anual se devenga el 31

de diciembre de cada año y se abona en dos (2) pagos. En la primera fase se hace una valoración objetiva del grado de consecución y se anticipa

un máximo del 30% de la misma. El segundo pago tiene lugar cuando ﬁnalizan los procesos de evaluación y una vez que las informaciones sobre

los que se basan adquieren la categoría de deﬁnitivas.

ii. Una retribución variable anual vinculada al beneﬁcio después de impuestos del Grupo (“BDI”), que se devenga el 31 de diciembre de cada año

(o fecha de cierre del cada ejercicio social) y se abona en tres (3) partes iguales dentro de los meses de marzo, abril y mayo siguientes al cierre del

ejercicio social correspondiente.

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Ambos sistemas de retribución variable anual anteriormente indicados contemplan la correspondiente cláusula clawback.

Retribución variable a largo plazo:

D. Jorge Mercader Barata, Presidente ejecutivo, es beneﬁciario del nuevo Plan 2025 de Opciones sobre Acciones, aprobado por la Junta General

celebrada el 19 de junio de 2025. El citado Plan tiene una duración de seis años y establece un periodo de consolidación de 3 años, a contar desde

el día siguiente al tercer aniversario de la fecha concesión. Una vez consolidadas, las opciones podrán ejercitarse en cualquier momento, en su

totalidad o parte, y en una o varias ocasiones, dentro del plazo de tres años a contar desde la fecha de inicio del periodo de consolidación. La

adjudicación a D. Jorge Mercader Barata de las opciones sobre acciones de la Sociedad en virtud del nuevo Plan 2025 fue comunicada a la CNMV

en fecha 9 de diciembre de 2025.

Por otra parte, respecto del plan de previsión social que se describe en el apartado A.1.7, el periodo de generación es trianual, consistente en la

participación en un fondo global, junto con el personal de alta dirección de la Sociedad, a liquidar y satisfacer al ﬁnal del trienio si se alcanzan

los objetivos de resultados establecidos por el Consejo de Administración, a propuesta de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y

Retribuciones y posterior aprobación del Consejo de Administración.

Asimismo, el sistema retributivo del Consejero ejecutivo se complementa con el pago de una prima de seguro de médico individual que se detalla

en el apartado A.1.4.

A.1.3 Importe y naturaleza de los componentes ﬁjos que se prevé devengarán en el ejercicio los consejeros en su

condición de tales.

No está establecida ninguna retribución ﬁja a los miembros del Consejo de Administración en su condición de tales.

A.1.4 Importe y naturaleza de los componentes ﬁjos que serán devengados en el ejercicio por el desempeño de

funciones de alta dirección de los consejeros ejecutivos.

El Presidente ejecutivo, en el marco de lo previsto en el artículo 23º de los Estatutos Sociales de la Sociedad y en la Política de Remuneraciones

aprobada en la Junta celebrada el 20 de junio de 2024, tiene establecido contractualmente por el desempeño de sus funciones ejecutivas una

retribución dineraria ﬁja anual, con carácter adicional e independiente a los conceptos retributivos estatutariamente contemplados en cada

momento para los consejeros en su condición de tales. Dicha retribución dineraria ﬁja anual, en términos brutos, asciende a 558 miles de euros

para el ejercicio 2026 y se abonará en doce (12) mensualidades de idéntica cuantía por meses vencidos.

Esta retribución ﬁja bruta anual se incrementa a principios de cada año natural, (como mínimo), en el mismo porcentaje que el establecido en

el Índice de Precios al Consumo referido al conjunto nacional publicado por el Instituto Nacional de Estadística o índice que lo sustituya. La base

de cálculo de esta actualización la constituye siempre la última retribución devengada. Esta retribución es informada en el epígrafe C.1.a) i), en la

columna de Sueldo”.

Adicionalmente el Presidente ejecutivo es beneﬁciario de un seguro médico individual para la cobertura de asistencia sanitaria, equivalente al que

se reconoce a la Alta Dirección. Esta retribución en especie se mantiene durante el ejercicio 2026 por un importe anual de 1,8 miles de euros. Dicha

remuneración se encuentra reconocida estatutaria y contractualmente, y es aprobada por el Consejo anualmente, previa propuesta favorable de la

Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones.

A.1.5 Importe y naturaleza de cualquier componente de remuneración en especie que será devengado en el

ejercicio incluyendo, pero no limitado a, las primas de seguros abonadas en favor del consejero.

El importe de la prima de seguro médico pagada por la Sociedad en beneﬁcio de aquellos Consejeros que han optado por dicha posibilidad, se

encuentra incluido en la cantidad detallada en la columna de “Retribución variable a corto plazo” en el epígrafe C.1.a) i) del IAR. En 2025, los únicos

Consejeros que se acogieron a esta posibilidad fueron D. Jorge Mercader Miró y D. Álvaro de la Serna Corral, ascendiendo el importe de la prima

de dicho seguro a 1,4 y 0,9 miles de euros, respectivamente. Dichas cantidades se encuentra incluidas en la cantidad indicada como Retribución

variable a corto plazo. En 2026 está previsto que los mismos Consejeros se acojan a esta alternativa.

En cuanto a las aportaciones a un plan de previsión social, tal y como se establece en el epígrafe A.1.7 del IAR, los sistemas de previsión social para

Directivos sólo alcanzan a los Consejeros ejecutivos. La ﬁnalidad de dicho plan es ofrecer un esquema de previsión social complementario al de la

Seguridad Social para cubrir las contingencias de jubilación, incapacidad y fallecimiento.

La contribución anual durante el trienio se calcula con criterios de proporcionalidad a la retribución ﬁja y antigüedad y su cumplimiento se

encuentra sujeto a una serie de condiciones, entre las que destaca como condición esencial y necesaria la de alcanzar una cifra mínima de

resultados. Su aportación por parte de la Sociedad, después de comprobar el cumplimiento de las condiciones establecidas por la Comisión

de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones para el periodo trianual, se realiza únicamente a la ﬁnalización del trienio mediante su

externalización en forma de seguro, por lo que cabe asimilarlo a un plan de aportación deﬁnida.

Para el trienio 2025-2027 el Consejo, a propuesta de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones, ha aprobado un nuevo

plan de previsión social con la ﬁnalidad de ofrecer un esquema de previsión social complementario al de la Seguridad Social para cubrir las

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contingencias de jubilación, incapacidad y fallecimiento, consiste en una aportación por parte de la Sociedad, mediante su externalización en

forma de seguro. La aportación individual se calcula en función del salario ﬁjo y la antigüedad con un máximo del 15% que equivale a 30 años de

antigüedad. Si transcurrido el trienio se alcanzan los objetivos de rentabilidad aprobados por la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos

y Retribuciones para el periodo se devengará, en su caso, la suma de las cantidades anuales y la Sociedad instrumentará la cobertura de

las contingencias anteriores, para las personas incluidas en el Plan y validadas por la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y

Retribuciones, entre las que se incluye el Presidente ejecutivo, mediante la suscripción de un contrato de seguro de vida (mixto) con una entidad

de reconocido prestigio y solvencia. En 2026 no se realizará ninguna aportación por este concepto.

A.1.6 Importe y naturaleza de los componentes variables, diferenciando entre los establecidos a corto y largo plazo.

Parámetros ﬁnancieros y no ﬁnancieros, incluyendo entre estos últimos los sociales, medioambientales y de

cambio climático, seleccionados para determinar la remuneración variable en el ejercicio en curso, explicación

de en qué medida tales parámetros guardan relación con el rendimiento, tanto del consejero, como de la

entidad y con su perﬁl de riesgo, y la metodología, plazo necesario y técnicas previstas para poder determinar,

al ﬁnalizar el ejercicio, el grado efectivo de cumplimiento de los parámetros utilizados en el diseño de la

remuneración variable, explicando los criterios y factores que aplica en cuanto al tiempo requerido y métodos

para comprobar que se han cumplido de modo efectivo las condiciones de rendimiento o de cualquier otro

tipo a las que estaba vinculado el devengo y la consolidación de cada componente de la retribución variable.

Indique el rango en términos monetarios de los distintos componentes variables en función del grado de

cumplimiento de los objetivos y parámetros establecidos, y si existe algún importe monetario máximo en

términos absolutos.

Los Consejeros de la Sociedad, en su condición de tales y de conformidad con lo establecido en los Estatutos Sociales, tienen asignada una

remuneración consistente en su participación en los beneﬁcios líquidos de la Sociedad, que se encuentra ﬁjada en el cuatro por ciento (4%),

deduciéndose en todo caso de dicho porcentaje (i) la cantidad máxima a percibir por los Consejeros en concepto de retribución por asistencia

ﬁjada en la suma de mil seiscientos euros (1.600€) por sesión y asistencia, y (ii) los importes abonados en concepto de prima de seguro médico

a los Consejeros en su condición de tales (únicamente respecto de aquellos que hayan optado por percibir parte de su remuneración mediante

el pago de una prima de seguro médico individual). El citado porcentaje sólo podrá ser detraído de los beneﬁcios líquidos una vez cumplidos

los requisitos que señala el artículo 218 de la Ley de Sociedades de Capital. Este porcentaje permanecerá vigente en tanto la Junta General de la

Sociedad no apruebe su modiﬁcación.

Respecto al único Consejero ejecutivo de la Sociedad, el Presidente ejecutivo, de acuerdo con lo establecido en la Política de Remuneraciones y

en su contrato, tendrá derecho a percibir una retribución variable determinada en función del grado de consecución de objetivos previamente

establecidos, vinculados a los resultados del Grupo, a la generación de valor a medio y largo plazo y al desempeño de las funciones desarrolladas,

según se detalla a continuación:

i) Una retribución variable a corto plazo (anual) condicionada al grado de cumplimiento de los objetivos establecidos por el Consejo de

Administración a propuesta de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones. Para la valoración de la consecución de

los objetivos económicos anuales se tendrán en cuenta principalmente parámetros como Beneﬁcio Neto, ejecución de inversiones, o fortaleza

ﬁnanciera. Los objetivos no ﬁnancieros ponderarán aquellos parámetros o indicadores que contribuyan a desarrollar un modelo de negocio que

promueva un desarrollo equilibrado y sostenible a través de índices de sostenibilidad auditados por terceros de reconocido prestigio con métricas

focalizadas en agua y medio ambiente. A tal efecto, en el ejercicio 2026 se han establecido los objetivos, con un máximo aprobado por el Consejo

a propuesta de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones de 150.000 euros anuales y ponderados entre: a) el BDI del

Grupo (51,3%); b) el BAI de cada una de las ﬁliales del Grupo ponderado proporcionalmente en función de su peso en el BAI del Grupo (44,1%);

c) ESG, concretado en objetivos claros de obtención de los reconocimientos máximos en Clima y en agua otorgados por terceros de reconocido

prestigio que implican una auditoría global de los procesos, KPI´s y estrategia (4,6%).

ii) Una retribución variable anual que se calculará conforme al porcentaje alcanzado del beneﬁcio después de impuestos del Grupo (“BDI”) en el

ejercicio económico, que corresponde a un porcentaje de participación en función del nivel de resultados que, como máximo, es del 0,85% del

BDI.

iii) Una retribución variable cuyo periodo de generación es trianual, consistente en la participación en un fondo global, junto con el personal clave

de la Sociedad, a liquidar y satisfacer al ﬁnal del trienio si se alcanzan los objetivos de resultados establecidos por el Consejo de Administración,

a propuesta de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones y posterior aprobación del Consejo de Administración. Los

términos de valoración, métrica y devengo requieren que el Grupo alcance un BDI mínimo al ﬁnal del trienio con el objetivo de alinear al equipo

directivo y personal clave con la estrategia empresarial y la consecución del interés de la Sociedad. En 2025 fue aprobado por el Consejo de

Administración, a propuesta de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones, un nuevo fondo 2025-2027 del que, entre

otros, es beneﬁciario el D. Jorge Mercader Barata.

iv) En la Junta General celebrada el 19 de junio de 2025 fue aprobado, de conformidad con el artículo 23 de los Estatutos Sociales y la Política

de Remuneraciones de la Sociedad, un nuevo Plan de Opciones sobre Acciones de la Sociedad, dirigido a Consejeros ejecutivos de la Sociedad

y al personal directivo clave de la Sociedad y sus ﬁliales que designe a tal efecto el Consejo de Administración, a propuesta de la Comisión de

Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones. Los principales objetivos del citado Plan son: (a) alinear el interés de los Beneﬁciarios con

el de los accionistas de la Sociedad, vinculando su retribución con el incremento sostenible de valor a largo plazo de las acciones; (b) atraer,

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motivar y retener el talento, estableciendo una remuneración competitiva para los puestos clave de la empresa en relación con otras entidades

comparables, todo ello en el mejor interés social; y (c) alinearse con determinadas recomendaciones y buenas prácticas en materia de buen

gobierno corporativo en sociedades cotizadas.

El número máximo de acciones de la Sociedad asignadas al Plan que se podrán adquirir como consecuencia del ejercicio de las opciones por

parte de los Beneﬁciarios será de quinientas mil (500.000) acciones, correspondiente al 1,25% del capital social de la Sociedad a la fecha de

aprobación del Plan por la Junta General de Accionistas.

Cada opción dará derecho al Beneﬁciario a adquirir una acción al precio de ejercicio de las opciones, es decir, al importe correspondiente al

promedio del precio de cierre de cotización, redondeado al segundo decimal, de las acciones de la Sociedad registrado en las sesiones bursátiles

correspondientes a los tres meses anteriores a la fecha de concesión de las opciones. La duración del Plan, consolidación y plazo de ejercicio de las

opciones será de seis años (6) años.

Una vez atribuidas las acciones, los Consejeros ejecutivos no podrán transferir su titularidad hasta transcurrido un plazo de al menos tres años.

Se exceptúa el caso en el que el Consejero mantenga, en el momento de la transmisión, una exposición económica neta a la variación del precio

de las acciones por un valor de mercado equivalente a un importe de al menos dos (2) veces su remuneración ﬁja anual mediante la titularidad

de acciones. Lo anterior no será de aplicación a las acciones que el Consejero necesite enajenar para satisfacer los costes relacionados con su

adquisición o, previa apreciación favorable de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones, para hacer frente a situaciones

extraordinarias sobrevenidas que lo requieran.

Al Presidente ejecutivo, único Consejero ejecutivo de la Sociedad, le han sido asignadas en virtud del nuevo Plan 2025 40.000 Opciones sobre

acciones, a un precio de ejercicio de 13,99 euros por acción, circunstancia que fue oportunamente comunicada a la CNMV en fecha 9 de diciembre

de 2025.

A.1.7 Principales características de los sistemas de ahorro a largo plazo. Entre otra información, se indicarán las

contingencias cubiertas por el sistema, si es de aportación o prestación deﬁnida, la aportación anual que se

tenga que realizar a los sistemas de aportación deﬁnida, la prestación a la que tengan derecho los beneﬁciarios

en el caso de sistemas de prestación deﬁnida, las condiciones de consolidación de los derechos económicos a

favor de los consejeros y su compatibilidad con cualquier tipo de pago o indemnización por resolución o cese

anticipado, o derivado de la terminación de la relación contractual, en los términos previstos, entre la sociedad

y el consejero.

Se deberá indicar si el devengo o consolidación de alguno de los planes de ahorro a largo plazo está vinculado

a la consecución de determinados objetivos o parámetros relacionados con el desempeño a corto y largo plazo

del consejero.

Las aportaciones al plan de previsión social para Directivos sólo alcanzan a los Consejeros ejecutivos. La ﬁnalidad de dicho plan es ofrecer un

esquema de previsión social complementario al de la Seguridad Social para cubrir las contingencias de jubilación, incapacidad y fallecimiento.

La contribución anual durante el trienio se calcula con criterios de proporcionalidad a la retribución y antigüedad y su cumplimiento se encuentra

sujeto a una serie de condiciones, entre las que destaca la de alcanzar una cifra mínima de resultados hasta un límite determinado. Su aportación

por parte de la Sociedad, después de comprobar el cumplimiento de las condiciones establecidas por la Comisión de Recursos Humanos,

Nombramientos y Retribuciones para el periodo trianual, se realiza únicamente a la ﬁnalización del trienio mediante su externalización en forma

de seguro, por lo que cabe asimilarlo a un plan de aportación deﬁnida.

Para el trienio 2025-2027, el Consejo ha aprobado, a propuesta de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones, un nuevo

plan de previsión social con la ﬁnalidad de ofrecer un esquema de previsión social complementario al de la Seguridad Social para cubrir las

contingencias de jubilación, incapacidad y fallecimiento, consiste en una aportación por parte de la Sociedad, mediante su externalización en

forma de seguro. La aportación individual se calcula en función del salario ﬁjo y la antigüedad con un máximo del 15% que equivale a 30 años de

antigüedad. Si transcurrido el trienio se alcanzan los objetivos de rentabilidad aprobados por la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos

y Retribuciones para el periodo se devengará, en su caso, para las personas de Alta Dirección y el Consejero ejecutivo, la suma de las cantidades

anuales y la Sociedad instrumentará la cobertura de las contingencias anteriores mediante la suscripción de un contrato de seguro de vida

(mixto) con una entidad de reconocido prestigio y solvencia. En 2025 y 2026, por ser los primeros años de un nuevo trienio, no se ha realizado ni se

realizará ninguna aportación por este concepto.

A.1.8 Cualquier tipo de pago o indemnización por resolución o cese anticipado o derivado de la terminación

de la relación contractual en los términos previstos entre la sociedad y el consejero, sea el cese a voluntad

de la empresa o del consejero, así como cualquier tipo de pactos acordados, tales como exclusividad, no

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concurrencia post-contractual y permanencia o ﬁdelización, que den derecho al consejero a cualquier tipo de

percepción.

No hay establecida indemnización en los supuestos de resolución o cese anticipado de los Consejeros, salvo lo que se expone en el apartado

siguiente en cuanto a las condiciones contractuales con los Consejeros ejecutivos.

A.1.9 Indique las condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección

como consejeros ejecutivos. Entre otras, se informará sobre la duración, los límites a las cuantías de

indemnización, las cláusulas de permanencia, los plazos de preaviso, así como el pago como sustitución

del citado plazo de preaviso, y cualesquiera otras cláusulas relativas a primas de contratación, así como

indemnizaciones o blindajes por resolución anticipada o terminación de la relación contractual entre la

sociedad y el consejero ejecutivo. Incluir, entre otros, los pactos o acuerdos de no concurrencia, exclusividad,

permanencia o ﬁdelización y no competencia post-contractual, salvo que se hayan explicado en el apartado

anterior.

De conformidad con el artículo 529 octodecies de la Ley de Sociedades de Capital, la Sociedad tiene suscrito un contrato con su Presidente

ejecutivo con las siguientes condiciones básicas:

A) Es de duración indeﬁnida y permanecerá vigente mientras el Presidente ejecutivo se mantenga en el cargo.

B) Contempla el deber de conﬁdencialidad en relación con la información a la que tenga acceso durante el desempeño del cargo.

C) Recoge supuestos de terminación anticipada, tanto por parte del Presidente ejecutivo como por parte de la Sociedad.

D) En cuanto a indemnización, se establece el derecho de percibir una cantidad equivalente a una anualidad bruta en los siguientes supuestos:

(i) en caso de cese involuntario en sus funciones ejecutivas, salvo en el supuesto de incumplimiento grave:

(ii) en el supuesto de cambio de control;

(iii) cuando se produzca una modiﬁcación sustancial de sus funciones.

E) Se establece un pacto de no concurrencia. En caso de que, tras la extinción de la relación contractual, la Sociedad opte por exigir al Presidente

ejecutivo una obligación de no concurrencia, se establece una contraprestación, durante un periodo máximo de dos años, equivalente al 50% del

salario bruto mensual, que podrá acumularse a cualquiera de las dos anteriores y cuya liquidación será mensual hasta la ﬁnalización de los dos

años siguientes.

A.1.10La naturaleza e importe estimado de cualquier otra remuneración suplementaria que será devengada por los

consejeros en el ejercicio en curso en contraprestación por servicios prestados distintos de los inherentes a su

cargo.

Los Consejeros no devengan ninguna remuneración suplementaria por servicios prestados distintos a los inherentes a su cargo, con excepción

de la remuneración a percibir por D. Javier Basañez Villaluenga durante el ejercicio 2026, por importe de 50 mil euros, en concepto de dietas

de asistencia en relación con su cargo de Consejero en la sociedad del Grupo Desvi, S.A., de acuerdo con lo establecido en el artículo 31º de los

Estatutos Sociales de dicha sociedad.

A.1.11 Otros conceptos retributivos como los derivados, en su caso, de la concesión por la sociedad al consejero de

anticipos, créditos y garantías y otras remuneraciones.

Los Consejeros de la Sociedad no devengan remuneración alguna por estos conceptos.

A.1.12La naturaleza e importe estimado de cualquier otra remuneración suplementaria prevista no incluida en

los apartados anteriores, ya sea satisfecha por la entidad u otra entidad del grupo, que se devengará por los

consejeros en el ejercicio en curso.

No se devenga ninguna otra remuneración distinta a las incluidas en los apartados anteriores.

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A.2. Explique cualquier cambio relevante en la política de remuneraciones aplicable en el ejercicio en curso

derivada de:

a) Una nueva política o una modiﬁcación de la política ya aprobada por la Junta.

b) Cambios relevantes en las determinaciones especíﬁcas establecidas por el consejo para el ejercicio en

curso de la política de remuneraciones vigente respecto de las aplicadas en el ejercicio anterior.

c) Propuestas que el consejo de administración hubiera acordado presentar a la junta general de accionistas

a la que se someterá este informe anual y que se propone que sean de aplicación al ejercicio en curso.

Las remuneraciones de los Consejeros se enmarcan en la Política de Remuneraciones de los Consejeros para los ejercicios 2024, 2025 y 2026, que

fue aprobada en la Junta General celebrada el 20 de junio de 2024.

Está previsto someter a la aprobación de la próxima Junta General de Accionistas una nueva Política de Remuneraciones que sustituirá a la

anterior y se aplicará con efectos desde la fecha misma de aprobación y durante los tres ejercicios siguientes (2027, 2028 y 2029, todos inclusive),

conforme al artículo 529 novodecies de la Ley de Sociedades de Capital.

A.3. Identiﬁque el enlace directo al documento en el que ﬁgure la política de remuneraciones vigente de la

sociedad, que debe estar disponible en la página web de la sociedad.

https://miquelycostas.com/wp-content/uploads/2024/06/Pca.-de-Remuneraciones-2024-2026-Junta-2024-2024-06-25-vigente-pw.pdf

A.4. Explique, teniendo en cuenta los datos facilitados en el apartado B.4, cómo se ha tenido en cuenta el voto de

los accionistas en la junta general a la que se sometió a votación, con carácter consultivo, el informe anual de

remuneraciones del ejercicio anterior.

El Punto Cuarto del Orden del Día de la Junta General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas, celebrada el 19 de junio de 2025, relativo a la

votación con carácter consultivo del Informe Anual sobre Remuneraciones de los Consejeros correspondiente al ejercicio 2024, obtuvo el apoyo

del 92,44% de los votos, calculado sobre el capital en Junta con derecho a voto sin tener en cuenta la autocartera, lo que muestra un respaldo

mayoritario por parte de los accionistas de la Sociedad que participaron en la citada Junta General.

B. RESUMEN GLOBAL DE CÓMO SE APLICÓ LA POLÍTICA DE RETRIBUCIONES DURANTE EL EJERCICIO CERRADO

B.1.1 Explique el proceso que se ha seguido para aplicar la política de remuneraciones y determinar las retribuciones

individuales que se reﬂejan en la sección C del presente informe. Esta información incluirá el papel

desempeñado por la comisión de retribuciones, las decisiones tomadas por el consejo de administración y,

en su caso, la identidad y el rol de los asesores externos cuyos servicios se hayan utilizado en el proceso de

aplicación de la política retributiva en el ejercicio cerrado.

Tal y como se ha indicado en el apartado A.1, la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones, en relación con la política de

remuneraciones de la Sociedad, tiene asignadas las responsabilidades básicas establecidas en el Reglamento del Consejo de Administración,

consistentes en proponer al Consejo:

(i) la retribución de los Consejeros y la política salarial del alto personal directivo;

(ii) la retribución individual de los Consejeros ejecutivos y la demás condiciones de sus contratos;

(iii) las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

El Consejo de Administración, en base a las propuestas de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones, elabora el Informe

Anual sobre Remuneraciones de los Consejeros y lo somete a votación consultiva de la Junta General de Accionistas como punto separado del

orden del día.

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La citada Comisión, en su reunión del 31 de marzo de 2025, acordó por unanimidad aprobar las remuneraciones previstas para el Presidente

ejecutivo para el ejercicio 2025, así como elevar al Consejo el borrador del Informe sobre Remuneraciones de los Consejeros correspondiente al

ejercicio 2024 para someterlo a su revisión y, en su caso, aprobación y posterior publicación conforme a lo dispuesto en las disposiciones legales

aplicables. El Consejo de Administración, en reunión celebrada en la misma fecha, con la preceptiva abstención del Presidente ejecutivo tanto

en las deliberaciones como en la votación, acordó aprobar, con el voto favorable del resto de los Consejeros, la remuneración del Presidente

ejecutivo para el ejercicio 2025. Asimismo, el Consejo acordó por unanimidad aprobar el Informe Anual de Remuneraciones de los Consejeros

correspondiente al ejercicio 2024.

El proceso de aplicación de la Política Retributiva de los Consejeros, aprobada en Junta en el ejercicio cerrado, se realizó por los órganos

societarios, sin participación externa.

B.1.2 Explique cualquier desviación del procedimiento establecido para la aplicación de la política de

remuneraciones que se haya producido durante el ejercicio.

Durante el año 2025 no se produjo desviación alguna en relación al procedimiento establecido para la aplicación de la Política de

Remuneraciones.

B.1.3 Indique si se ha aplicado cualquier excepción temporal a la política de remuneraciones y, de haberse

aplicado, explique las circunstancias excepcionales que han motivado la aplicación de estas excepciones, los

componentes especíﬁcos de la política retributiva afectados y las razones por las que la entidad considera que

esas excepciones han sido necesarias para servir a los intereses a largo plazo y la sostenibilidad de la sociedad

en su conjunto o para asegurar su viabilidad. Cuantiﬁque, asimismo, el impacto que la aplicación de estas

excepciones ha tenido sobre la retribución de cada consejero en el ejercicio.

Durante el ejercicio 2025 no se aplicó ninguna excepción temporal a la Política de Remuneraciones.

B.2. Explique las diferentes acciones adoptadas por la sociedad en relación con el sistema de remuneración y

cómo han contribuido a reducir la exposición a riesgos excesivos y ajustarlo a los objetivos, valores e intereses

a largo plazo de la sociedad, incluyendo una referencia a las medidas que han sido adoptadas para garantizar

que en la remuneración devengada se ha atendido a los resultados a largo plazo de la sociedad y alcanzado

un equilibrio adecuado entre los componentes ﬁjos y variables de la remuneración, qué medidas han sido

adoptadas en relación con aquellas categorías de personal cuyas actividades profesionales tengan una

repercusión material en el perﬁl de riesgos de la entidad, y qué medidas han sido adoptadas para evitar

conﬂictos de intereses, en su caso.

En relación con el sistema de remuneración, las medidas adoptadas por la Sociedad durante 2025 para contribuir a reducir la exposición a riesgos

excesivos y ajustarlo a los objetivos, fueron las siguientes:

(i) Aplicación de lo establecido en los Estatutos Sociales en relación a la retribución anual de los Consejeros, en su condición de tales, directamente

vinculada al beneﬁcio obtenido por la Sociedad en el ejercicio. Por tanto, la retribución se estimó como variable al generarse directamente en

proporción al rendimiento positivo de la Compañía, estando su reparto establecido en función de la responsabilidad y dedicación de cada uno de

los Consejeros, así como a la asistencia de los mismos a las sesiones del Consejo.

(ii) Aprobación de una retribución para los Consejeros ejecutivos, por sus funciones directivas, que en su parte variable estuvo compuesta por

una remuneración anual condicionada a objetivos vinculados a los beneﬁcios de la Sociedad y/o del Grupo y a otros individuales y funcionales. El

Presidente ejecutivo tuvo un salario equitativamente distribuido entre componentes ﬁjos y variables.

(iii) La aprobación del nuevo Plan 2025 de Opciones sobre Acciones, del que es beneﬁciario D. Jorge Mercader Barata, Presidente ejecutivo.

El citado Plan tiene una duración de seis años y establece un periodo de consolidación de 3 años, a contar desde el día siguiente al tercer

aniversario de la fecha concesión. Una vez consolidadas, las opciones podrán ejercitarse en cualquier momento, en su totalidad o parte, y en

una o varias ocasiones, dentro del plazo de tres años a contar desde la fecha de inicio del periodo de consolidación. Una vez atribuidas las

acciones, los Beneﬁciarios que tengan la condición de Consejeros ejecutivos no podrán transferir su titularidad hasta transcurrido un plazo de

al menos tres años desde su adquisición. Se exceptúa el caso en el que el Consejero Ejecutivo mantenga, en el momento de la transmisión,

una exposición económica neta a la variación del precio de las acciones por un valor de mercado equivalente a un importe de al menos dos (2)

veces su remuneración ﬁja anual mediante la titularidad de acciones. Lo anterior no será de aplicación a las acciones que el Consejero Ejecutivo

necesite enajenar para satisfacer los costes relacionados con su adquisición o, previa apreciación favorable de la Comisión de Recursos Humanos,

Nombramientos y Retribuciones, para hacer frente a situaciones extraordinarias sobrevenidas que lo requieran. La adjudicación a D. Jorge

Mercader Barata de las opciones sobre acciones de la Sociedad en virtud del nuevo Plan 2025 fue comunicada a la CNMV en fecha 9 de diciembre

de 2025.

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(iv) Mantenimiento de una cláusula de retroacción (clawback), suscrita por el Presidente ejecutivo y por el personal directivo, que permite a la

Sociedad la recuperación total o parcial de la remuneración pagada, en función de las circunstancias y de la responsabilidad del perceptor.

En cuanto a los conﬂictos de intereses, se deja constancia de que todos los Consejeros de la Sociedad, respecto al ejercicio cerrado 2025, han

realizado manifestación expresa y escrita, dando cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 229 de la Ley de Sociedades de Capital y la Orden EHA

3050/2004, de 15 de septiembre. Además, aquellas categorías de personal que por cargo y función les sea aplicable, aceptan los compromisos

incorporados en el Reglamento Interno de Conducta, entre los que se incluye el deber de informar previamente y de evitar situaciones de conﬂicto

de intereses, de acuerdo con la deﬁnición legal vigente.

En relación con los riesgos, existen designados responsables de los distintos grupos de riesgo identiﬁcados y priorizados en la primera línea de

defensa, que deben reportar periódicamente sobre el cumplimiento de los controles establecidos al órgano designado por el Comité de Auditoría

como segunda línea de defensa. Adicionalmente la Sociedad se somete a la auditoría anual.

B.3. Explique cómo la remuneración devengada y consolidada en el ejercicio cumple con lo dispuesto en la

política de retribución vigente y, en particular, cómo contribuye al rendimiento sostenible y a largo plazo de la

sociedad.

Informe igualmente sobre la relación entre la retribución obtenida por los consejeros y los resultados u otras

medidas de rendimiento, a corto y largo plazo, de la entidad, explicando, en su caso, cómo las variaciones

en el rendimiento de la sociedad han podido inﬂuir en la variación de las remuneraciones de los consejeros,

incluyendo las devengadas cuyo pago se hubiera diferido, y cómo éstas contribuyen a los resultados a corto y

largo plazo de la sociedad.

La retribución de los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad se determina tomando en consideración lo establecido en: (i) la

normativa aplicable a las sociedades cotizadas; (ii) la política de remuneraciones aprobada por la junta general; (iii) el artículo 23 de los Estatutos

Sociales; (iv) el artículo 18 del Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad; (v) los acuerdos adoptados por la Junta General de

Accionistas; y (vi) las prácticas de mercado en entidades comparables.

El sistema retributivo diferencia a los consejeros en su condición de tales de aquéllos que desarrollan funciones ejecutivas en la Sociedad.

En 2025 los Consejeros, en su condición de tales, han percibido una retribución consistente en una participación de hasta un máximo del 4%

de los beneﬁcios líquidos anuales de la Sociedad, una vez conﬁrmados y auditados dichos beneﬁcios, deduciéndose en todo caso de dicho

porcentaje la cantidad máxima a percibir en concepto de dietas de asistencia y los importes abonados en concepto de prima de seguro médico

a los Consejeros en su condición de tales (únicamente respecto de aquellos que hayan optado por percibir parte de su remuneración mediante el

pago de una prima de seguro médico individual).

Respecto al Consejero ejecutivo, su retribución se determina tomando en consideración lo establecido en: (i) la normativa aplicable a las

sociedades cotizadas; (ii) el artículo 23 de los Estatutos Sociales; (iii) el artículo 18 del Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad;

(iv) La política de Remuneraciones; (v) el contrato suscrito con la Sociedad y validado por la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y

Retribuciones; y (vi) las prácticas de mercado en entidades comparables.

El Presidente ejecutivo tiene asignados incentivos a corto y largo plazo, en línea con lo establecido en la Política de Remuneraciones y en el

contrato suscrito con la Sociedad. En función de dichos incentivos se determina el importe de su retribución variable, atendiendo al grado de

consecución de los objetivos concretos previamente establecidos, vinculados a los resultados del Grupo, a la generación de valor a medio y largo

plazo y al desempeño de las funciones desarrolladas, según se detalla a continuación:

i) Una retribución variable anual condicionada al grado de cumplimiento de los objetivos establecidos por el Consejo de Administración a

propuesta de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones, con un importe máximo aprobado de 150.000 euros anuales:

- Un 51,3% vinculado al beneﬁcio después de impuestos del Grupo (“BDI”) y al beneﬁcio antes de impuestos (“BAI”) del Grupo.

- Un 44,1% vinculado al BAI de cada una de las ﬁliales del Grupo ponderado por ﬁlial en función de su volumen de aportación al BAI del Grupo.

- Un 4,6% vinculado a la obtención de la máxima caliﬁcación otorgada por un tercero de reconocido prestigio en el ámbito de sostenibilidad,

concretamente en medio ambiente y agua.

El nivel de consecución de estos objetivos en el ejercicio 2025 ha sido del 63,6%. La métrica se regula con un suelo mínimo que debe alcanzarse,

por debajo de la cual la remuneración es cero y partir de que se supere dicho suelo, se pondera el nivel de cumplimiento de forma proporcional.

ii) Una retribución variable a corto plazo que se calcula anualmente conforme al porcentaje alcanzado BDI, aplicándose este año, de acuerdo a lo

establecido en el contrato y validado por la Comisión de Recursos Humanos, Nombramiento y Retribuciones, en un 0,85% del BDI.

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iii) Una retribución variable a largo plazo cuyo periodo de generación es trianual, consistente en la participación en un fondo global, junto con

el personal de alta dirección de la Sociedad, a liquidar y satisfacer al ﬁnal del trienio si se alcanzan los objetivos de resultados establecidos por

el Consejo de Administración, a propuesta de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones y posterior aprobación del

Consejo de Administración. En 2025, por ser el primer año de un nuevo trienio, no se ha realizado ninguna aportación por este concepto.

B.4. Informe del resultado de la votación consultiva de la junta general al informe anual sobre remuneraciones del

ejercicio anterior, indicando el número de abstenciones y de votos negativos, en blanco y a favor que se hayan

emitido:

Número % sobre el total

Votos emitidos 24.003.439 60,01

Número % sobre emitidos

Votos negativos 1.813.086 7,55

Votos a favor 22.189.961 92,44

Votos en blanco 0,00

Abstenciones 392 0,00

Observaciones

B.5. Explique cómo se han determinado los componentes ﬁjos devengados y consolidados durante el ejercicio por

los consejeros en su condición de tales, su proporción relativa para cada consejero y cómo han variado respecto

al año anterior.

Los miembros del Consejo de Administración, en su condición de tales, no tienen establecido componente retributivo ﬁjo alguno.

B.6. Explique cómo se han determinado los sueldos devengados y consolidados, durante el ejercicio cerrado,

por cada uno de los consejeros ejecutivos por el desempeño de funciones de dirección, y cómo han variado

respecto al año anterior.

Los Estatutos Sociales establecen que los Consejeros ejecutivos, adicionalmente a su remuneración como consejeros en su condición de tales,

tendrán derecho a percibir por el desempeño de sus funciones ejecutivas otras remuneraciones, de acuerdo con el contrato suscrito con la

Sociedad conforme a lo previsto en la legislación vigente, el cual tiene en consideración las funciones, responsabilidades y en general la dedicación

de los Consejeros ejecutivos, incluyendo asignaciones ﬁjas, retribuciones variables en cualquiera de sus modalidades, aportaciones a sistemas de

ahorro o previsión y/o abono de primas de seguro.

Durante el ejercicio 2025, por el desempeño de sus funciones ejecutivas, el Presidente ejecutivo ha percibido una retribución de carácter ﬁjo en

concepto de salario por importe de 543 miles de euros, frente a los 528 miles de euros percibidos durante el año 2024, lo que ha supuesto un

incremento del 2,8%, en aplicación de lo regulado en el contrato suscrito, que establece que la retribución ﬁja bruta anual se incrementará a

principios de cada año natural (como mínimo) en el mismo porcentaje que el establecido en el Índice de Precios al Consumo referido al conjunto

nacional publicado por el Instituto Nacional de Estadística o índice que lo sustituya. La base de cálculo de esta actualización la constituirá siempre

la última retribución devengada.

B.7. Explique la naturaleza y las principales características de los componentes variables de los sistemas retributivos

devengados y consolidados en el ejercicio cerrado.

En particular:

a) Identiﬁque cada uno de los planes retributivos que han determinado las distintas remuneraciones

variables devengadas por cada uno de los consejeros durante el ejercicio cerrado, incluyendo información

sobre su alcance, su fecha de aprobación, fecha de implantación, condiciones en su caso de consolidación,

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periodos de devengo y vigencia, criterios que se han utilizado para la evaluación del desempeño y cómo

ello ha impactado en la ﬁjación del importe variable devengado, así como los criterios de medición

que se han utilizado y el plazo necesario para estar en condiciones de medir adecuadamente todas las

condiciones y criterios estipulados, debiendo explicarse en detalle los criterios y factores que ha aplicado

en cuanto al tiempo requerido y métodos para comprobar que se han cumplido de modo efectivo las

condiciones de rendimiento o de cualquier otro tipo a las que estaba vinculado el devengo y consolidación

de cada componente de la retribución variable.

b) En el caso de planes de opciones sobre acciones u otros instrumentos ﬁnancieros, las características

generales de cada plan incluirán información sobre las condiciones tanto para adquirir su titularidad

incondicional (consolidación), como para poder ejercitar dichas opciones o instrumentos ﬁnancieros,

incluyendo el precio y plazo de ejercicio.

c) Cada uno de los consejeros, y su categoría (consejeros ejecutivos, consejeros externos dominicales,

consejeros externos independientes u otros consejeros externos), que son beneﬁciarios de sistemas

retributivos o planes que incorporan una retribución variable.

d) En su caso, se informará sobre los periodos de devengo o de aplazamiento de pago establecidos que se

hayan aplicado y/o los periodos de retención/no disposición de acciones u otros instrumentos ﬁnancieros,

si existieran.

Explique los componentes variables a corto plazo de los sistemas retributivos:

Las remuneraciones de los Consejeros de carácter variable a corto plazo comprenden:

(i) La retribución de los miembros del Consejo de Administración, en su condición de tales, que se encuentra estatutariamente establecida.

De conformidad con lo establecido en el Artículo 23º de los Estatutos Sociales, la Junta General celebrada el 20 de junio de 2024 aprobó modiﬁcar

el porcentaje concreto de la participación de los Consejeros en los beneﬁcios líquidos de la Sociedad, a percibir por los mismos en su condición

de tales, y ﬁjarlo en el cuatro por ciento (4%), deduciéndose en todo caso de dicho porcentaje (i) la cantidad máxima a percibir por los Consejeros

en concepto de retribución por asistencia, ﬁjada por la Junta General de Accionistas de la Sociedad el 21 de junio de 2022, en la suma de mil

seiscientos euros (1.600€) por sesión y asistencia, y (ii) los importes abonados en concepto de prima de seguro médico a los Consejeros en su

condición de tales (únicamente respecto de aquellos que hayan optado por percibir parte de su remuneración mediante el pago de una prima

de seguro médico individual). El citado porcentaje sólo podrá ser detraído de los beneﬁcios líquidos una vez cumplidos los requisitos que señala

el artículo 218 de la Ley de Sociedades de Capital. Este porcentaje permanecerá vigente en tanto la Junta General de la Sociedad no apruebe su

modiﬁcación.

El efectivo cumplimiento de la condición ha sido comprobado cuantitativamente y la retribución liquidada, una vez realizada la comprobación.

Están previstas fórmulas para modular la retribución de cada Consejero, vinculadas a su asistencia a las sesiones del Consejo. El porcentaje de

reparto se establece en función de su responsabilidad y dedicación.

(ii) La retribución anual del Presidente ejecutivo, por sus funciones ejecutivas, que tiene una parte ﬁja y otra variable, para cuya consecución se

establecen unos objetivos tanto ﬁnancieros como no ﬁnancieros, y tanto de carácter individual, vinculados a su responsabilidad y a la inﬂuencia de

su actuación en el mapa de riesgos y en los procesos de la Sociedad, como de carácter colectivo, que únicamente pueden ser alcanzados con una

adecuada gestión colegiada, según se detalla en el apartado B.3.

Explique los componentes variables a largo plazo de los sistemas retributivos:

Los Consejeros, en su condición de tales, no tienen establecida una remuneración a largo plazo.

El Presidente ejecutivo, por sus funciones ejecutivas, tiene asignadas unas remuneraciones variables a largo plazo que son las siguientes:

(i) Una remuneración trianual, que se encuentra sujeta al logro de determinados objetivos vinculados a resultados ﬁnancieros de carácter general

a largo plazo y a la dedicación en relación con sus funciones y a las de su área de actividad dentro de la Sociedad y su Grupo. Dicha retribución,

consistente en la participación en un fondo global, junto con el personal de alta dirección de la Sociedad, a liquidar y satisfacer al ﬁnal del trienio

si se alcanzan los objetivos de resultados establecidos por el Consejo de Administración, a propuesta de la Comisión de Recursos Humanos,

Nombramientos y Retribuciones y posterior aprobación del Consejo de Administración. Los términos de valoración, métrica y devengo requieren

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que el Grupo alcance un beneﬁcio después de impuestos mínimo al ﬁnal del trienio con el objetivo de alinear al equipo directivo y personal clave

con la estrategia empresarial y la consecución del interés de la Sociedad.

En el ejercicio se ha aprobado por el Consejo a propuesta de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones un nuevo fondo

2025-2027 del que, entre otros, es beneﬁciario el Presidente Ejecutivo, D. Jorge Mercader Barata.

En 2025, por ser el primer año del nuevo trienio, no se ha realizado ninguna aportación por este concepto.

(ii) El Plan de Previsión de Directivos, consistente en una contribución anual durante el trienio 2025-2027, siempre que se cumplan los objetivos

de rentabilidad trianuales aprobados por la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones para el periodo, que se calcula con

criterios de proporcionalidad a la retribución y antigüedad hasta un límite determinado.

En 2025, por ser el primer año del nuevo trienio, no se ha realizado ninguna aportación por este concepto.

(iii) El Plan 2025 de Opciones sobre Acciones de la Sociedad, aprobado por la Junta General celebrada el 19 de junio de 2025, de conformidad con

el artículo 23 de los Estatutos Sociales y la Política de Remuneraciones de la Sociedad, dirigido a Consejeros ejecutivos de la Sociedad y al personal

directivo clave de la Sociedad y sus ﬁliales, designado por el Consejo de Administración a propuesta de la Comisión de Recursos Humanos,

Nombramientos y Retribuciones. Los principales objetivos del citado Plan son: (i) alinear el interés de los beneﬁciarios con el de los accionistas

de la Sociedad, vinculando su retribución con el incremento sostenible de valor a largo plazo de las acciones; (ii) atraer, motivar y retener el

talento, estableciendo una remuneración competitiva para los puestos clave de la empresa en relación con otras entidades comparables, todo

ello en el mejor interés social; y (iii) alinearse con determinadas recomendaciones y buenas prácticas en materia de buen gobierno corporativo en

sociedades cotizadas.

El número máximo de acciones de la Sociedad asignadas al Plan que se podrán adquirir como consecuencia del ejercicio de las opciones por

parte de los beneﬁciarios será de quinientas mil (500.000) acciones, correspondiente al 1,25% del capital social de la Sociedad a la fecha de

aprobación del Plan por la Junta General de Accionistas.

Cada opción dará derecho al beneﬁciario a adquirir una acción al precio de ejercicio de las opciones, es decir, al importe correspondiente

al promedio del precio de cierre de cotización, redondeado al segundo decimal, de las acciones de la Sociedad registrado en las sesiones

bursátiles correspondientes a los tres meses anteriores a la fecha de concesión de las opciones. La duración total del Plan, incluyendo el plazo de

consolidación y el plazo de ejercicio de las opciones será de seis años (6) años.

Una vez atribuidas las acciones, los Consejeros ejecutivos no podrán transferir su titularidad hasta transcurrido un plazo de al menos tres años. Se

exceptúa el caso en el que el Consejero mantenga, en el momento de la transmisión, una exposición económica neta a la variación del precio de

las acciones por un valor de mercado equivalente a un importe de al menos dos (2) veces su remuneración ﬁja anual mediante la titularidad de

acciones. Lo anterior no será de aplicación a las acciones que el Consejero necesite enajenar para satisfacer los costes relacionados con su

adquisición o, previa apreciación favorable de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones, para hacer frente a situaciones

extraordinarias sobrevenidas que lo requieran.

La adjudicación a D. Jorge Mercader Barata de las opciones sobre acciones de la Sociedad en virtud del Plan 2025 fue comunicada a la CNMV en

fecha 9 de diciembre de 2025.

B.8. Indique si se ha procedido a reducir o a reclamar la devolución de determinados componentes variables

devengados cuando se hubiera, en el primer caso, diferido el pago de importes no consolidados o, en el

segundo caso, consolidado y pagado, atendiendo a unos datos cuya inexactitud haya quedado después

demostrada de forma maniﬁesta. Describa los importes reducidos o devueltos por la aplicación de las cláusulas

de reducción (malus) o devolución (clawback), por qué se han ejecutado y los ejercicios a que corresponden.

Durante el ejercicio 2025 no se solicitó la devolución de cantidad alguna correspondiente a retribuciones pagadas ni de pago diferido.

B.9. Explique las principales características de los sistemas de ahorro a largo plazo cuyo importe o coste anual

equivalente ﬁgura en los cuadros de la Sección C, incluyendo jubilación y cualquier otra prestación de

supervivencia, que sean ﬁnanciados, parcial o totalmente, por la sociedad, ya sean dotados interna o

externamente, indicando el tipo de plan, si es de aportación o prestación deﬁnida, las contingencias que cubre,

las condiciones de consolidación de los derechos económicos a favor de los consejeros y su compatibilidad con

cualquier tipo de indemnización por resolución anticipada o terminación de la relación contractual entre la

sociedad y el consejero.

Los sistemas de previsión social para Directivos sólo alcanzan a los Consejeros ejecutivos y consisten en una contribución anual durante un trienio,

siempre que se cumplan las condiciones establecidas para su consecución en cada uno de los tres años que dura el Plan.

El Plan 2025-2027 incluye a D. Jorge Mercader Barata, actual Presidente ejecutivo y único Consejero ejecutivo de la Sociedad en la actualidad.

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Las condiciones que se aplican son las mismas que para el resto de los miembros de la Alta Dirección. La ﬁnalidad de dicho plan es ofrecer un

esquema de previsión social complementario al de la Seguridad Social para cubrir las contingencias de jubilación, incapacidad y fallecimiento

y consiste en una aportación por parte de la Sociedad, mediante su externalización en forma de seguro, al ﬁnal del trienio de los importes

devengados anualmente durante el mismo, siempre que se cumplan los objetivos de rentabilidad aprobados por la Comisión de Recursos

Humanos, Nombramientos y Retribuciones para el periodo trianual. La aportación individual se calcula en función del salario ﬁjo y la antigüedad

con un máximo del 15% que equivale a 30 años de antigüedad.

En 2025, por ser el primer año de un nuevo trienio, no se ha realizado ninguna aportación por este concepto.

B.10. Explique, en su caso, las indemnizaciones o cualquier otro tipo de pago derivados del cese anticipado, sea el

cese a voluntad de la empresa o del consejero, o de la terminación del contrato, en los términos previstos en el

mismo, devengados y/o percibidos por los consejeros durante el ejercicio cerrado.

Durante el ejercicio 2025 no hubo indemnización alguna, ni liquidada, ni devengada, ni percibida.

B.11. Indique si se han producido modiﬁcaciones signiﬁcativas en los contratos de quienes ejerzan funciones de alta

dirección como consejeros ejecutivos y, en su caso, explique las mismas. Asimismo, explique las condiciones

principales de los nuevos contratos ﬁrmados con consejeros ejecutivos durante el ejercicio, salvo que se hayan

explicado en el apartado A.1.

Durante el ejercicio 2025 no se produjeron modiﬁcaciones en las condiciones del contrato del Presidente ejecutivo, único consejero ejecutivo de la

Sociedad.

B.12. Explique cualquier remuneración suplementaria devengada a los consejeros como contraprestación por los

servicios prestados distintos de los inherentes a su cargo.

En este apartado cabe destacar la remuneración informada en el epígrafe C.1.b) i), percibida por D. Javier Basañez Villaluenga durante el ejercicio

2025, por importe de 50 mil euros, en concepto de dietas de asistencia en relación con su cargo de Consejero en la sociedad del Grupo Desvi, S.A.,

de acuerdo con lo establecido en el artículo 31º de los Estatutos Sociales de dicha sociedad, según el cual:

“El Consejo de Administración percibirá una retribución en concepto de dietas de asistencia a las sesiones del Consejo, cuyo importe máximo

anual determinará cada año la Junta General de Accionistas y permanecerá vigente en tanto no se apruebe su modiﬁcación. Salvo que la

Junta General determine otra cosa, la distribución de la retribución entre los distintos consejeros se establecerá por acuerdo del Consejo de

Administración.”

B.13. Explique cualquier retribución derivada de la concesión de anticipos, créditos y garantías, con indicación del

tipo de interés, sus características esenciales y los importes eventualmente devueltos, así como las obligaciones

asumidas por cuenta de ellos a título de garantía.

En el ejercicio 2025 la Sociedad no concedió a los miembros del Consejo de Administración anticipos, créditos ni asumió obligación alguna por

cuenta de ellos, inclusive las de garantía.

La Sociedad tampoco presentó saldo alguno a favor de los Consejeros, en su condición de tales, ni del Presidente ejecutivo, que no tuvieran su

origen en las retribuciones establecidas.

B.14. Detalle la remuneración en especie devengada por los consejeros durante el ejercicio, explicando brevemente

la naturaleza de los diferentes componentes salariales.

Durante el ejercicio 2025, la remuneración en especie para el Presidente, incluida en su remuneración por su condición de ejecutivo, consistió en

un seguro de salud individual, cuyo importe fue de 1,4 miles de euros, de acuerdo al detalle que se recoge en el apartado C del presente Informe.

Así mismo, los Consejeros D. Jorge Mercader Miró y D. Álvaro de la Serna Corral, acogiéndose a la Política de Remuneraciones 2024-2026 y

de acuerdo con lo establecido en el artículo 23º de los Estatutos Sociales, optaron por percibir parte de su remuneración por su condición de

consejero, mediante el pago de una prima de seguro médico individual por importe de 1,4 y 0,9 miles de euros, respectivamente.

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE

LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

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No se ha considerado concepto retributivo la compensación por el gasto incurrido en los desplazamientos, conforme a lo expuesto en el apartado

A.1. del presente Informe.

B.15. Explique las remuneraciones devengadas por el consejero en virtud de los pagos que realice la sociedad

cotizada a una tercera entidad en la cual presta servicios el consejero, cuando dichos pagos tengan como ﬁn

remunerar los servicios de éste en la sociedad.

Durante 2025, la Sociedad no realizó pago alguno a terceras entidades en concepto de remuneración por los servicios prestados por los Consejeros

a la misma.

B.16. Explique y detalles los importes devengados en el ejercicio en relación con cualquier otro concepto retributivo

distinto de los anteriores, cualquiera que sea su naturaleza o la entidad del grupo que lo satisfaga, incluyendo

todas las prestaciones en cualquiera de sus formas, como cuando tenga la consideración de operación

vinculada o, especialmente, cuando afecte de manera signiﬁcativa a la imagen ﬁel de las remuneraciones

totales devengadas por el consejero, debiendo explicarse el importe otorgado o pendiente de pago, la

naturaleza de la contraprestación recibida y las razones por las que se habría considerado, en su caso, que no

constituye una remuneración al consejero por su condición de tal o en contraprestación por el desempeño de

sus funciones ejecutivas, y si se ha considerado apropiado o no incluirse entre los importes devengados en el

apartado de “otros conceptos” de la sección C.

En el ejercicio social 2025 no hubo conceptos retributivos que respondieran a estas características.

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE

LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

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C. DETALLE DE LAS RETRIBUCIONES INDIVIDUALES CORRESPONDIENTES A CADA UNO DE LOS CONSEJEROS

Nombre Tipología Periodo de devengo ejercicio 2025

Doña MARIA TERESA BUSTO DEL CASTILLO Consejero Independiente Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025

Don CLAUDIO ARANZADI MARTÍNEZ Consejero Coordinador Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025

Don JAVIER BASAÑEZ VILLALUENGA Consejero Otro Externo Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025

Don NARCÍS SERRA SERRA Consejero Independiente Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025

Doña MARTA LACAMBRA I PUIG Consejero Independiente Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025

Don JORGE MERCADER MIRÓ Consejero Dominical Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025

Don JOSÉ MIQUEL VACARISAS Consejero Dominical Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025

Don JORGE MARCADER BARATA Presidente Ejecutivo Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025

Don EUSEBIO DÍAZ-MORERA PUIG-SUREDA Consejero Otro Externo Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025

Don ÁLVARO DE LA SERNA CORRAL Consejero Dominical Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025

C.1. Complete los siguientes cuadros respecto a la remuneración individualizada de cada uno de los consejeros (incluyendo la retribución por el ejercicio de funciones

ejecutivas) devengada durante el ejercicio.

a) Retribuciones de la sociedad objeto del presente informe:

i) Retribución devengada en metálico (en miles de €)

Nombre

Remuneración

ﬁja

Dietas

Remuneración

por pertenencia

a comisiones

del consejo

Sueldo

Retribución

variable a

corto plazo

Retribución

variable a

largo plazo

Indemnización

Otros

conceptos

Total

ejercicio 2025

Total ejercicio

2024

Doña MARIA TERESA BUSTO DEL CASTILLO 16 99 115 125

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE

LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

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Nombre

Remuneración

ﬁja

Dietas

Remuneración

por pertenencia

a comisiones

del consejo

Sueldo

Retribución

variable a

corto plazo

Retribución

variable a

largo plazo

Indemnización

Otros

conceptos

Total

ejercicio 2025

Total ejercicio

2024

Don CLAUDIO ARANZADI MARTÍNEZ 16 99 115 125

Don JAVIER BASAÑEZ VILLALUENGA 17 109 126 125

Don NARCÍS SERRA SERRA 18 109 127 125

Doña MARTA LACAMBRA I PUIG 18 109 127 114

Don JORGE MERCADER MIRÓ 17 109 126 125

Don JOSÉ MIQUEL VACARISAS 18 109 127 125

Don JORGE MARCADER BARATA 18 543 824 1 1.386 1.414

Don EUSEBIO DÍAZ-MORERA PUIG-SUREDA 13 79 92 102

Don ÁLVARO DE LA SERNA CORRAL 18 109 127 114

Observaciones

ii) Cuadro de movimientos de los sistemas de retribución basados en acciones y beneﬁcio bruto de las acciones o instrumentos ﬁnancieros consolidados.

Instrumentos ﬁnancieros al

principio del ejercicio 2025

Instrumentos ﬁnancieros

concedidos durante

el ejercicio 2025

Instrumentos ﬁnancieros consolidados en el ejercicio

Instrumentos

vencidos y

no ejercidos

Instrumentos ﬁnancieros

al ﬁnal del ejercicio 2025

Nombre

Denominación

del Plan

Nº

instrumentos

Nº Acciones

equivalentes

Nº

instrumentos

Nº Acciones

equivalentes

Nº

instrumentos

Nº Acciones

equivalentes/

consolidadas

Precio de

las acciones

consolidadas

Beneﬁcio bruto

de las acciones

o instrumentos

ﬁnancieros

consolidados

(miles €)

Nº

instrumentos

Nº

instrumentos

Nº Acciones

equivalentes

Doña MARIA TERESA

BUSTO DEL CASTILLO

--- 0,00

Don CLAUDIO

ARANZADI

MARTÍNEZ

--- 0,00

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE

LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

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Instrumentos ﬁnancieros al

principio del ejercicio 2025

Instrumentos ﬁnancieros

concedidos durante

el ejercicio 2025

Instrumentos ﬁnancieros consolidados en el ejercicio

Instrumentos

vencidos y

no ejercidos

Instrumentos ﬁnancieros

al ﬁnal del ejercicio 2025

Nombre

Denominación

del Plan

Nº

instrumentos

Nº Acciones

equivalentes

Nº

instrumentos

Nº Acciones

equivalentes

Nº

instrumentos

Nº Acciones

equivalentes/

consolidadas

Precio de

las acciones

consolidadas

Beneﬁcio bruto

de las acciones

o instrumentos

ﬁnancieros

consolidados

(miles €)

Nº

instrumentos

Nº

instrumentos

Nº Acciones

equivalentes

Don JAVIER

BASAÑEZ

VILLALUENGA

--- 0,00

Don NARCÍS SERRA

SERRA

--- 0,00

Doña MARTA

LACAMBRA I PUIG

--- 0,00

Don JORGE

MERCADER MIRÓ

--- 0,00

Don JOSÉ MIQUEL

VACARISAS

--- 0,00

Don JORGE

MARCADER BARATA

Plan 2025 de

Opciones sobre

acciones

40.000 40.000 0,00 40.000 40.000

Don EUSEBIO DÍAZ-

MORERA PUIG-

SUREDA

--- 0,00

Don ÁLVARO DE LA

SERNA CORRAL

--- 0,00

Observaciones

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE

LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

20 / 33

iii) Sistemas de ahorro a largo plazo.

Nombre

Remuneración por consolidación

de derechos a sistemas de ahorro

Doña MARIA TERESA BUSTO DEL CASTILLO

Don CLAUDIO ARANZADI MARTÍNEZ

Don JAVIER BASAÑEZ VILLALUENGA

Don NARCÍS SERRA SERRA

Doña MARTA LACAMBRA I PUIG

Don JORGE MERCADER MIRÓ

Don JOSÉ MIQUEL VACARISAS

Don JORGE MARCADER BARATA

Don EUSEBIO DÍAZ-MORERA PUIG-SUREDA

Don ÁLVARO DE LA SERNA CORRAL

Aportación del ejercicio por parte de la sociedad (miles €) Importe de los fondos acumulados (miles €)

Sistemas de ahorro con derechos

económicos consolidados

Sistemas de ahorro con derechos

económicos no consolidados

Sistemas de ahorro con derechos

económicos consolidados

Sistemas de ahorro con derechos

económicos no consolidados

Nombre

Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024

Doña MARIA TERESA BUSTO

DEL CASTILLO

Don CLAUDIO ARANZADI

MARTÍNEZ

Don JAVIER BASAÑEZ

VILLALUENGA

207 207

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE

LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

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Aportación del ejercicio por parte de la sociedad (miles €) Importe de los fondos acumulados (miles €)

Sistemas de ahorro con derechos

económicos consolidados

Sistemas de ahorro con derechos

económicos no consolidados

Sistemas de ahorro con derechos

económicos consolidados

Sistemas de ahorro con derechos

económicos no consolidados

Nombre

Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024

Don NARCÍS SERRA SERRA

Doña MARTA LACAMBRA I

PUIG

Don JORGE MERCADER MIRÓ 653 653

Don JOSÉ MIQUEL VACARISAS

Don JORGE MARCADER

BARATA

223 223

Don EUSEBIO DÍAZ-MORERA

PUIG-SUREDA

Don ÁLVARO DE LA SERNA

CORRAL

Observaciones

iv) Detalle de otros conceptos

Nombre Concepto Importe retributivo

Doña MARIA TERESA BUSTO DEL CASTILLO ---

Don CLAUDIO ARANZADI MARTÍNEZ ---

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE

LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

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Nombre Concepto Importe retributivo

Don JAVIER BASAÑEZ VILLALUENGA ---

Don NARCÍS SERRA SERRA ---

Doña MARTA LACAMBRA I PUIG ---

Don JORGE MERCADER MIRÓ ---

Don JOSÉ MIQUEL VACARISAS ---

Don JORGE MARCADER BARATA Retribución en especie 1

Don EUSEBIO DÍAZ-MORERA PUIG-SUREDA ---

Don ÁLVARO DE LA SERNA CORRAL ---

Observaciones

b) Retribuciones a los consejeros de la sociedad cotizada por su pertenencia a órganos de administración de sus entidades dependientes:

i) Retribución devengada en metálico (en miles de €)

Nombre

Remuneración

ﬁja

Dietas

Remuneración

por pertenencia

a comisiones

del consejo

Sueldo

Retribución

variable a

corto plazo

Retribución

variable a

largo plazo

Indemnización

Otros

conceptos

Total

ejercicio 2025

Total ejercicio

2024

Doña MARIA TERESA BUSTO DEL CASTILLO

Don CLAUDIO ARANZADI MARTÍNEZ

Don JAVIER BASAÑEZ VILLALUENGA 50 50 50

Don NARCÍS SERRA SERRA

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE

LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

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Nombre

Remuneración

ﬁja

Dietas

Remuneración

por pertenencia

a comisiones

del consejo

Sueldo

Retribución

variable a

corto plazo

Retribución

variable a

largo plazo

Indemnización

Otros

conceptos

Total

ejercicio 2025

Total ejercicio

2024

Doña MARTA LACAMBRA I PUIG

Don JORGE MERCADER MIRÓ

Don JOSÉ MIQUEL VACARISAS

Don JORGE MARCADER BARATA

Don EUSEBIO DÍAZ-MORERA PUIG-SUREDA

Don ÁLVARO DE LA SERNA CORRAL

Observaciones

La remuneración informada, percibida por D. Javier Basañez Villaluenga por importe de 50 mil euros, responde a dietas de asistencia devengadas durante el ejercicio 2025 en relación con su cargo de Consejero en la

sociedad del Grupo Desvi, S.A.

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE

LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

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ii) Cuadro de movimientos de los sistemas de retribución basados en acciones y beneﬁcio bruto de las acciones o instrumentos ﬁnancieros consolidados.

Instrumentos ﬁnancieros al

principio del ejercicio 2025

Instrumentos ﬁnancieros

concedidos durante

el ejercicio 2025

Instrumentos ﬁnancieros consolidados en el ejercicio

Instrumentos

vencidos y

no ejercidos

Instrumentos ﬁnancieros

al ﬁnal del ejercicio 2025

Nombre

Denominación

del Plan

Nº

instrumentos

Nº Acciones

equivalentes

Nº

instrumentos

Nº Acciones

equivalentes

Nº

instrumentos

Nº Acciones

equivalentes/

consolidadas

Precio de

las acciones

consolidadas

Beneﬁcio bruto

de las acciones

o instrumentos

ﬁnancieros

consolidados

(miles €)

Nº

instrumentos

Nº

instrumentos

Nº Acciones

equivalentes

Doña MARIA TERESA

BUSTO DEL CASTILLO

--- 0,00

Don CLAUDIO

ARANZADI

MARTÍNEZ

--- 0,00

Don JAVIER

BASAÑEZ

VILLALUENGA

--- 0,00

Don NARCÍS SERRA

SERRA

--- 0,00

Doña MARTA

LACAMBRA I PUIG

--- 0,00

Don JORGE

MERCADER MIRÓ

--- 0,00

Don JOSÉ MIQUEL

VACARISAS

--- 0,00

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE

LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

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Instrumentos ﬁnancieros al

principio del ejercicio 2025

Instrumentos ﬁnancieros

concedidos durante

el ejercicio 2025

Instrumentos ﬁnancieros consolidados en el ejercicio

Instrumentos

vencidos y

no ejercidos

Instrumentos ﬁnancieros

al ﬁnal del ejercicio 2025

Nombre

Denominación

del Plan

Nº

instrumentos

Nº Acciones

equivalentes

Nº

instrumentos

Nº Acciones

equivalentes

Nº

instrumentos

Nº Acciones

equivalentes/

consolidadas

Precio de

las acciones

consolidadas

Beneﬁcio bruto

de las acciones

o instrumentos

ﬁnancieros

consolidados

(miles €)

Nº

instrumentos

Nº

instrumentos

Nº Acciones

equivalentes

Don JORGE

MARCADER BARATA

--- 0,00

Don EUSEBIO DÍAZ-

MORERA PUIG-

SUREDA

--- 0,00

Don ÁLVARO DE LA

SERNA CORRAL

--- 0,00

Observaciones

iii) Sistemas de ahorro a largo plazo.

Nombre

Remuneración por consolidación

de derechos a sistemas de ahorro

Doña MARIA TERESA BUSTO DEL CASTILLO

Don CLAUDIO ARANZADI MARTÍNEZ

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE

LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

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Nombre

Remuneración por consolidación

de derechos a sistemas de ahorro

Don JAVIER BASAÑEZ VILLALUENGA

Don NARCÍS SERRA SERRA

Doña MARTA LACAMBRA I PUIG

Don JORGE MERCADER MIRÓ

Don JOSÉ MIQUEL VACARISAS

Don JORGE MARCADER BARATA

Don EUSEBIO DÍAZ-MORERA PUIG-SUREDA

Don ÁLVARO DE LA SERNA CORRAL

Aportación del ejercicio por parte de la sociedad (miles €) Importe de los fondos acumulados (miles €)

Sistemas de ahorro con derechos

económicos consolidados

Sistemas de ahorro con derechos

económicos no consolidados

Sistemas de ahorro con derechos

económicos consolidados

Sistemas de ahorro con derechos

económicos no consolidados

Nombre

Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024

Doña MARIA TERESA BUSTO

DEL CASTILLO

Don CLAUDIO ARANZADI

MARTÍNEZ

Don JAVIER BASAÑEZ

VILLALUENGA

Don NARCÍS SERRA SERRA

Doña MARTA LACAMBRA I

PUIG

Don JORGE MERCADER MIRÓ

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE

LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

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Aportación del ejercicio por parte de la sociedad (miles €) Importe de los fondos acumulados (miles €)

Sistemas de ahorro con derechos

económicos consolidados

Sistemas de ahorro con derechos

económicos no consolidados

Sistemas de ahorro con derechos

económicos consolidados

Sistemas de ahorro con derechos

económicos no consolidados

Nombre

Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024

Don JOSÉ MIQUEL VACARISAS

Don JORGE MARCADER

BARATA

Don EUSEBIO DÍAZ-MORERA

PUIG-SUREDA

Don ÁLVARO DE LA SERNA

CORRAL

Observaciones

iv) Detalle de otros conceptos

Nombre Concepto Importe retributivo

Doña MARIA TERESA BUSTO DEL CASTILLO ---

Don CLAUDIO ARANZADI MARTÍNEZ ---

Don JAVIER BASAÑEZ VILLALUENGA ---

Don NARCÍS SERRA SERRA ---

Doña MARTA LACAMBRA I PUIG ---

Don JORGE MERCADER MIRÓ ---

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE

LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

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Nombre Concepto Importe retributivo

Don JOSÉ MIQUEL VACARISAS ---

Don JORGE MARCADER BARATA ---

Don EUSEBIO DÍAZ-MORERA PUIG-SUREDA ---

Don ÁLVARO DE LA SERNA CORRAL ---

Observaciones

c) Resumen de las retribuciones (en miles de €):

Se deberán incluir en el resumen los importes correspondientes a todos los conceptos retributivos incluidos en el presente informe que hayan sido devengados

por el consejero, en miles de euros.

Retribución devengada en la Sociedad Retribución devengada en sociedades del grupo

Nombre

Total

Retribución

metálico

Beneﬁcio bruto

de las acciones

o instrumentos

ﬁnancieros

consolidados

Remuneración

por sistemas

de ahorro

Remuneración

por otros

conceptos

Total ejercicio

2025 sociedad

Total

Retribución

metálico

Beneﬁcio bruto

de las acciones

o instrumentos

ﬁnancieros

consolidados

Remuneración

por sistemas

de ahorro

Remuneración

por otros

conceptos

Total ejercicio

2025 grupo

Total ejercicio 2025

sociedad + grupo

Doña MARIA TERESA

BUSTO DEL CASTILLO

115 115 115

Don CLAUDIO ARANZADI

MARTÍNEZ

115 115 115

Don JAVIER BASAÑEZ

VILLALUENGA

126 126 50 50 176

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE

LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

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Retribución devengada en la Sociedad Retribución devengada en sociedades del grupo

Nombre

Total

Retribución

metálico

Beneﬁcio bruto

de las acciones

o instrumentos

ﬁnancieros

consolidados

Remuneración

por sistemas

de ahorro

Remuneración

por otros

conceptos

Total ejercicio

2025 sociedad

Total

Retribución

metálico

Beneﬁcio bruto

de las acciones

o instrumentos

ﬁnancieros

consolidados

Remuneración

por sistemas

de ahorro

Remuneración

por otros

conceptos

Total ejercicio

2025 grupo

Total ejercicio 2025

sociedad + grupo

Don NARCÍS SERRA

SERRA

127 127 127

Doña MARTA LACAMBRA

I PUIG

127 127 127

Don JORGE MERCADER

MIRÓ

126 126 126

Don JOSÉ MIQUEL

VACARISAS

127 127 127

Don JORGE MARCADER

BARATA

1.386 1.386 1.386

Don EUSEBIO DÍAZ-

MORERA PUIG-SUREDA

92 92 92

Don ÁLVARO DE LA

SERNA CORRAL

127 127 127

TOTAL 2.468 2.468 50 50 2.518

Observaciones

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE

LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

30 / 33

C.2. Indique la evolución en los últimos 5 años del importe y variación porcentual de la retribución devengada por cada uno de los consejeros de la cotizada que lo hayan

sido durante el ejercicio, de los resultados consolidados de la sociedad y de la remuneración media sobre una base equivalente a tiempo completo de los empleados

de la sociedad y de sus entidades dependientes que no sean consejeros de la cotizada.

Importes totales devengados y % variación anual

Ejercicio 2025

% Variación

2025/2024

Ejercicio 2024

% Variación

2024/2023

Ejercicio 2023

% Variación

2023/2022

Ejercicio 2022

% Variación

2022/2021

Ejercicio 2021

Consejeros ejecutivos

Don JORGE MARCADER BARATA 1.386 -21,83 1.773 60,16 1.107 55,04 714 -40,70 1.204

Consejeros externos

Don ÁLVARO DE LA SERNA

CORRAL

127 11,40 114 -14,29 133 51,14 88 -22,12 113

Don JOSÉ MIQUEL VACARISAS 127 1,60 125 60,26 78 - 0 - 0

Don JORGE MERCADER MIRÓ 126 -22,22 162 -83,21 965 -32,14 1.422 -27,78 1.969

Doña MARTA LACAMBRA I PUIG 127 11,40 114 -14,29 133 51,14 88 -22,12 113

Doña MARIA TERESA BUSTO DEL

CASTILLO

116 -7,20 125 60,26 78 - 0 - 0

Don NARCÍS SERRA SERRA 127 1,60 125 60,26 78 - 0 - 0

Don CLAUDIO ARANZADI

MARTÍNEZ

115 -8,00 125 -6,02 133 51,14 88 -22,12 113

Don EUSEBIO DÍAZ-MORERA

PUIG-SUREDA

92 -10,68 103 13,19 91 13,75 80 -23,08 104

Don JAVIER BASAÑEZ

VILLALUENGA

126 -70,56 428 133,88 183 -46,02 339 -53,56 730

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE

LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

31 / 33

Importes totales devengados y % variación anual

Ejercicio 2025

% Variación

2025/2024

Ejercicio 2024

% Variación

2024/2023

Ejercicio 2023

% Variación

2023/2022

Ejercicio 2022

% Variación

2022/2021

Ejercicio 2021

Resultados consolidados de

la sociedad

57.898 -8,86 63.528 12,33 56.553 37,74 41.058 -38,77 67.058

Remuneración media de los

empleados

39 0,00 39 0,00 39 2,63 38 5,56 36

Observaciones

En cuanto a la remuneración del actual Presidente del Consejo, por sus funciones ejecutivas, debe tenerse en cuenta que, en fecha 22 de junio de 2023, el Consejo de Administración de la Sociedad acordó, previo

informe favorable de la Comisión de Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones de la Sociedad de fecha 22 de junio de 2023, su nombramiento como Presidente ejecutivo del Consejo Administración de la

Sociedad, con efectos desde el 1 de julio de 2023. Dicho acuerdo contenía un cambio en su retribución, de acuerdo a su nuevo cargo, que se plasmó en el correspondiente contrato y fue ratiﬁcado en la nueva Política

de Remuneraciones aprobada en la Junta General de 20 de junio de 2024. De esta forma, a partir de julio de 2023, D. Jorge Mercader Barata empezó a percibir la nueva remuneración correspondiente a su nuevo cargo,

que se consolidó en el ejercicio 2024. Este mismo efecto puede verse reﬂejado en la remuneración percibida por el anterior Presidente ejecutivo, D. Jorge Mercader Miró que, a partir de Julio de 2023, pasó a percibir

únicamente la remuneración correspondiente a su cargo de Consejero.

Adicionalmente a lo anterior, la retribución percibida por D. Jorge Mercader Barata durante 2024 por sus funciones ejecutivas, a diferencia de la de 2023, incluye el beneﬁcio por el ejercicio de las Opciones sobre

acciones de la Sociedad, por importe de 287 miles de euros. En 2025, dicha remuneración ascendió a 1.023 miles de euros, un 23,55% inferior a la percibida en 2024, debido en gran parte a que en 2025 no percibió

ninguna remuneración variable a largo plazo.

Respecto a su remuneración como Consejero, los elementos a tener en cuenta a los efectos de comparar 2024 con el año anterior, fueron: (i) el aumento del resultado neto de la Sociedad en un 6,5% y (ii) su condición de

Presidente del Consejo de Administración durante el ejercicio completo, a diferencia de 2023, en el que solamente ejerció su cargo durante medio año. En 2025 su remuneración como Consejero asciende a 363 miles de

euros, un 0,11% superior a la percibida en 2024.

En relación con la remuneración de D. Jorge Mercader Miró, cabe señalar que cesó en sus funciones ejecutivas en junio de 2023, aunque manteniendo su cargo de Consejero. Así, durante 2023, percibió una

remuneración adicional por el desempeño de funciones ejecutivas hasta el mes de junio. En 2024 la remuneración incluía la retribución derivada de la aportación a los sistemas de previsión social para Directivos,

devengada hasta el momento de su jubilación y que se consolidó a la ﬁnalización del trienio (2022-2024). En 2025, la remuneración percibida procede únicamente de su condición de Consejero no ejecutivo.

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE

LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

32 / 33

Respecto a los Consejeros Dª Maria Teresa Busto del Castillo, D. Narcís Serra Serra y D. José Miquel Vacarisas, que en 2023 percibieron una remuneración de 78 miles de euros, signiﬁcativamente menor a la percibida

en 2024, que ascendió a 107 miles de euros, el motivo es que fueron nombrados Consejeros en junio de 2023, por lo que la remuneración correspondiente a ese año fue proporcional al periodo durante el cual

desempeñaron sus funciones. Las retribuciones correspondientes a 2024 y 2025 incluyen el año completo en el desarrollo de sus funciones.

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE

LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

33 / 33

D. OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS

Si existe algún aspecto relevante en materia de remuneración de los consejeros que no se haya podido recoger en el

resto de apartados del presente informe, pero que sea necesario incluir para recoger una información más completa

y razonada sobre la estructura y prácticas retributivas de la sociedad en relación con sus consejeros, detállelos

brevemente.

Este informe anual de remuneraciones ha sido aprobado por el consejo de administración de la sociedad, en su

sesión de fecha:

30/03/2026

Indique si ha habido consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del

presente Informe.

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MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

Anexo III INFORMACION NO FINANCIERA

El presente Estado de Información No Financiera (EINF) se ha elaborado para dar cumplimiento a la

Ley 11/2018 del 28 de diciembre en materia de información no financiera y diversidad, que supone la

transposición al ordenamiento jurídico español de la Directiva Europea 2014/95 y está elaborado

conforme a algunos estándares seleccionados de Global Reporting Initiative (GRI) reconocidos

internacionalmente y los propios contenidos en la Ley.

El perímetro de reporte del presente EINF coincide con el de los Estados Financieros Consolidados y

todas las excepciones al alcance delimitado han sido adecuadamente identificadas en cada caso.

El informe muestra una breve descripción del modelo de negocio del Grupo, un resumen de las

políticas y los procedimientos de diligencia debida aplicados para la identificación, evaluación,

prevención y atenuación de riesgos e impactos significativos junto con el resultado de las políticas

aplicadas.

Con el propósito de ofrecer comparabilidad en la información reportada, se incluyen para una gran

parte de indicadores datos relativos al año anterior (2024).

Materialidad:

Miquel y Costas & Miquel, S.A. y Sociedades Dependientes (en adelante el Grupo), en aras de cumplir

con el principio de materialidad, ha analizado y evaluado internamente los requisitos legales

establecidos por la Ley 11/2018, del 28 de diciembre, en materia de información no financiera y

diversidad, y ha determinado que todos los asuntos mencionados son relevantes para el Grupo salvo

las acciones para combatir el desperdicio de alimentos dado que la actividad realizada por la

organización no está vinculada con la generación de este tipo de residuos.

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1. Modelo de negocio del Grupo

Miquel y Costas & Miquel, S.A., es la Sociedad dominante del Grupo Miquel y Costas, grupo industrial

con domicilio social en la calle Tuset nº 8 y 10, 7ª planta, 08006-Barcelona. La constitución de la actual

Sociedad Anónima matriz del Grupo data de 1929, y hoy en día el Grupo Miquel y Costas está

integrado por 16 empresas dedicadas a la producción de papeles especiales, la prestación de

servicios asociados a esta actividad y su comercialización y una oficina de representación.

Las empresas que forman parte del Grupo, así como empresas asociadas y oficinas de

representación son las siguientes:

El objeto principal del negocio lo ha constituido desde sus orígenes la fabricación de papeles finos y

especiales de bajo gramaje, principalmente en su especialidad de papeles para cigarrillos de alta

tecnología, así como papeles de impresión, papeles especiales, pastas de celulosa y otras

variedades, y más recientemente, papeles y cartulinas de color.

Actualmente el Grupo tiene establecidas tres líneas de negocio principales: la denominada “Industria

del tabaco”, que comprende la venta de pastas y papeles relacionados con la industria tabaquera, la

de “Productos industriales”, constituida con los papeles que tienen su aplicación en productos

industriales, y la de “Otros”, que abarca la comercialización, servicios y otras actividades.

El profundo conocimiento de la fabricación de los papeles especiales, perfeccionado con una

sistemática investigación y la experiencia tecnológica adquirida, ha permitido al Grupo ampliar su

portafolio a otros productos inspirados en similares fundamentos técnicos.

Fruto de este esfuerzo y experiencia es la calidad que se obtiene en la fabricación de papel para

cigarrillos, papeles especiales para la industria, papeles de impresión y pastas especiales, que sitúan

al Grupo Miquel y Costas en una posición de liderazgo en el sector papelero español de fabricantes

de papeles de bajo gramaje y en un lugar preeminente en el ámbito mundial.

La actividad industrial está dotada de un alto nivel de integración del que se deriva el aprovechamiento

de las sinergias en las áreas de investigación y tecnología tanto en el desarrollo de nuevos productos

como en aquellas referidas al control y gestión de procesos en los que el Grupo obtiene significativos

avances.

El Grupo dispone de instalaciones industriales en Besós (Barcelona), Capellades (Barcelona) y

Mislata (Valencia) donde fabrica papeles delgados y especiales de bajo gramaje y manipulados,

especialmente para el sector del cigarrillo, en Tortosa (Tarragona) donde produce pastas textiles

basadas en lino y cáñamo para el sector del cigarrillo y en otras fibras para otros sectores industriales,

en La Pobla de Claramunt (Barcelona) donde tiene una fábrica que produce papeles especiales para

uso industrial y otra que produce papeles especiales de muy alta porosidad, en Villarreal (Castellón)

donde se fabrican papeles y cartulinas de color, y en Avellaneda (Buenos Aires, Argentina) donde

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ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

fabrica libritos de papel de fumar y otros manipulados de papel. Adicionalmente el Grupo cuenta con

la sociedad asociada Fourtube (Sevilla) en cuya fábrica se producen manipulados de papel.

Asimismo, el Grupo cuenta con una sociedad que gestiona dos centros logísticos para la realización

de servicios de almacenamiento, transporte y distribución de productos, ubicados en las provincias

de Castellón y Barcelona, este último también acoge una pequeña porción de la producción de

manipulados. Por su parte, el Grupo cuenta también con oficinas en la mayoría de las ubicaciones

anteriormente mencionadas.

El alto nivel tecnológico, derivado de sus propios desarrollos, permite al Grupo estar presente en la

mayor parte de los mercados mundiales. Una muy sustancial proporción de su comercialización,

además de atender la demanda doméstica, se destina a la exportación, actividad ésta de gran

raigambre en el Grupo, como se pone de manifiesto en el hecho de que ya hace prácticamente ciento

veinticinco años la Sociedad ya contase con agencias de venta propias, y una nutrida clientela en La

Habana, México D.F., Valparaíso, Nueva York, etc. El porcentaje destinado a la exportación ha

alcanzado el 86% en el ejercicio 2025, siendo el principal mercado los países de la O.C.D.E. con un

30%, los países de la Unión Europea con una cifra del 29% mientras que el resto de los países del

mundo representan un 27%.

En el ejercicio 2025 se ha mantenido latente el conflicto armado entre Ucrania y Rusia. Su duración

continúa siendo indeterminada y el comercio internacional en la zona continúa viéndose alterado.

Adicionalmente, las nuevas políticas arancelarias aplicadas por Estados Unidos a los productos

procedentes de la Unión Europea han dificultado la actividad comercial de los exportadores europeos

hacia dicho país. A ello se suma la devaluación del dólar estadounidense, que ha afectado

negativamente a la rentabilidad de las exportaciones europeas denominadas en dicha moneda. En

conjunto, estos factores han alterado los flujos del comercio internacional en la búsqueda de

mercados alternativos al americano.

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El ámbito internacional en el que opera la Sociedad matriz y la mayor parte de las sociedades del

Grupo hace que se encuentren expuestas al riesgo del tipo de cambio de divisa. Las fluctuaciones de

las divisas se compensan parcialmente por las corrientes monetarias de distinto signo derivadas de

las importaciones y exportaciones. En términos agregados, el Grupo es exportador neto y las

posiciones netas resultantes son generalmente aseguradas mediante instrumentos de cobertura.

Al mismo tiempo, al desarrollar la actividad comercial en mercados muy diversos se encuentra

expuesto a riesgos de crédito comercial, que gestiona mediante políticas internas de crédito y

cobertura del riesgo de crédito a través de seguros externos.

Para hacer frente a un mercado global y altamente competitivo, el Grupo mantiene un continuo

esfuerzo en investigación, desarrollo e innovación, lo que le permite obtener nuevos productos

destinados a cubrir las más altas exigencias de calidad, consistencia y satisfacer las necesidades

emergentes y disponer de tecnología de última generación (en muchos casos exclusiva) para

incrementar la productividad y mantener la calidad de su gama de productos.

El Grupo, por ser demandante de fuentes energéticas, principalmente de electricidad y gas, está

afectado por la volatilidad de los precios de estos productos. El Grupo, con el objetivo de mitigar y

reducir el impacto de la volatilidad en los precios hace seguimiento continuo de su evolución y en

determinadas ocasiones negocia/cierra contratos con comercializadoras que garanticen una mayor

estabilidad y seguridad al negocio. Adicionalmente, una parte significativa de sus inversiones van

encaminadas a tecnologías que permitan mejorar los rendimientos productivos y con ello a reducir el

consumo y a instalaciones que minoren la dependencia energética externa (como las acometidas en

el presente ejercicio en la inversión en placas fotovoltaicas), avanzar en el plan de descarbonización

y además de procurar una gestión eficaz del suministro de dichos recursos.

En cuanto a los órganos de Gobierno, el Consejo de Administración es el máximo órgano de decisión

de la Compañía, salvo en la competencia reservadas a la Junta General por la normativa vigente. La

información sobre este apartado se encuentra detallada en el Informe Anual de Gobierno Corporativo

que forma parte de las Cuentas Anuales del ejercicio 2025, y también en la página web corporativa

https://miquelycostas.com/informacion-corporativa/#gobiernocorporativo.

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2. Cuestiones Medioambientales

a. Efecto de la actividad empresarial en el medio ambiente

El Grupo Miquel y Costas se consolida como un referente en la cadena de valor en la industria

papelera por su experiencia en la fabricación y comercialización de papeles finos diseñados para la

industria del tabaco, papeles de impresión y productos industriales. Su distinguida trayectoria en la

especialización y modernidad tecnológica le permiten operar en mercados globales competitivos con

altos estándares de calidad, priorizando siempre las necesidades del cliente como eje central de la

actividad. Asimismo, la sostenibilidad se constituye como un elemento clave dentro de su estrategia

corporativa, donde se integran políticas orientadas a la preservación del medio ambiente y mitigación

del cambio climático. Este compromiso se evidencia en la implantación de procesos productivos

eficientes, protección de la biodiversidad, gestión forestal e hídrica adecuada y el aporte al bienestar

y desarrollo en los distintos entornos en los que opera.

En este sentido, la política medioambiental del Grupo Miquel y Costas establece dos objetivos

principales. El primero, asegura que los productos suministrados a los clientes cumplan rigurosamente

con los estándares establecidos, garantizando las condiciones operativas y humanas para una mejora

continua y rentable en la calidad de sus servicios. El segundo, se enfoca en la mitigación del impacto

ambiental generado en sus operaciones tanto principales como auxiliares, en todos los centros

productivos, permitiéndole actuar de manera respetuosa con el medio ambiente.

En esta misma línea, la Política de Responsabilidad Social Corporativa de la Compañía, además de

cerciorar el estricto cumplimiento de las obligaciones legales vigentes, integra de forma voluntaria las

inquietudes ambientales relevantes como son la mitigación con el cambio climático, la promoción del

gestión integral de bosques, gestión sostenible del agua y la conservación de la biodiversidad,

evidenciando su alto nivel de responsabilidad con la preservación del medio ambiente.

La Compañía adquiere a través de sus proveedores externos la pasta de madera para la producción

de papeles especiales, las cuales proceden exclusivamente de plantaciones forestales de crecimiento

rápido. Esta elección trae consigo externalidades ambientales en el ámbito social, forestal y

económico. Una clara evidencia es la contribución que realiza el Grupo en la protección de los

bosques y el aumento de la superficie forestal, los cuales favorecen la captura de CO2, regulación en

el ciclo del agua y prevención de la erosión del suelo.

Los beneficios económicos y sociales indirectos se ven reflejados en la cadena de suministro de la

Organización, la cual contribuye con el desarrollo de la economía rural a través de la generación de

empleo y valor añadido, así como el impulso del crecimiento forestal sostenible.

Por otro lado, el proceso productivo intensivo de la celulosa y del papel requiere una gestión eficiente

de recursos como la energía y el agua. Por esta razón, el Grupo apuesta de forma sostenida en la

innovación tecnológica, por ejemplo, a través de la introducción de tecnologías limpias que garanticen

la reducción del impacto ambiental. Este compromiso se refleja a través de la implementación de

soluciones enfocadas a la eficiencia operativa en el uso de energía, agua y demás recursos naturales,

así como en la reducción de emisiones, efluentes y vertidos generados. Esta estrategia se ha

fomentado históricamente a través del uso de combustibles renovables.

En las siguientes secciones se evidencia la mejora continua en la gestión sostenible de los recursos

naturales, la disminución de emisiones y vertidos, así como el incremento en la eficiencia energética

y la incorporación de soluciones renovables en los diferentes procesos productivos.

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b. Procedimientos de evaluación o certificación ambiental

El Grupo Miquel y Costas ha establecido un Sistema que comprende Calidad, Medio Ambiente,

Energía, Cadena de Custodia y Seguridad e Inocuidad del Producto. Este Sistema de Gestión

Integrado (en adelante SGI) se encuentra certificado en función de las versiones vigentes de las

siguientes normas y estándares:

- Norma UNE-EN ISO 9001 y UNE-EN ISO 14001 referente a los sistemas de gestión de la calidad

y medio ambiente respectivamente. Su alcance abarca todos los centros productivos ubicados en

territorio nacional, además de las oficinas centrales.

La certificación UNE-EN ISO 14001, de Sistema de Gestión Ambiental, incorpora las actividades

de diseño, producción y comercialización de papeles para la industria del tabaco (papeles de

fumar, filtros, boquillas), papeles delgados para editoriales, industria gráfica y del packaging;

papeles especiales para filtros y papeles absorbentes. También incluye el diseño, producción y

venta de pastas especiales de celulosa a partir de fibras no madereras.

- Norma IATF 16949 para los centros productivos MB Papeles Especiales y Terranova Papers, la

cual establece los requisitos obligatorios de los sistemas de gestión de la calidad de la industria

automotriz para organizaciones productoras de piezas de automoción.

- Norma UNE-EN ISO 50001 referente a sistemas de gestión de la energía, para Miquel y Costas &

Miquel, S.A. en Besós y Mislata, MB Papeles Especiales, S.A., Terranova Papers, S.A., Celulosa

de Levante, S.A y Clariana, S.A. En 2025 la certificación fue renovada exitosamente.

La certificación UNE-EN ISO 50001 comprende las actividades de diseño, producción y

comercialización de papeles para la industria del tabaco (papeles de fumar, filtros, boquillas),

papeles delgados para editoriales, industria gráfica y del packaging; papeles especiales para filtros

y papeles absorbentes. Asimismo, incluye el diseño, producción y venta de pastas especiales de

celulosa a partir de fibras no madereras. Esta certificación demuestra la eficiencia de los aspectos

energéticos derivados de los procesos operativos mediante el cumplimiento normativo, uso de

herramientas de control y mejora continua para la optimización del consumo de la energía.

- Estándar BRCGS Packaging Materials para el centro productivo Terranova Papers, S.A. Normativa

internacional que define los requisitos higiénicos y sanitarios que deben cumplir los embalajes y

envases para garantizar la seguridad, legalidad y calidad alimentaria para el consumidor.

- Estándar ISO 22000 para Miquel y Costas & Miquel, en el centro productivo de Mislata, Valencia.

Esta certificación acredita el cumplimiento de los requisitos de las normas más estrictas de higiene

y seguridad alimentaria para garantizar la inocuidad de los materiales en contacto con alimentos

fabricados en toda la cadena de suministro.

- Estándares de cadena de custodia FSC-STD-40-003, FSC-STD-40-004, FSC-STD-50-001, PEFC-

ST-2002:2020 y PEFC-ST-2001:2020. Abarca todos los centros productivos, con excepción de

Celulosa de Levante, a la cual no le resulta aplicable dada la especificidad de sus actividades.

Dichos estándares definen los requisitos necesarios con el objetivo de asegurar el origen de las

materias primas de origen forestal que proceden de bosques gestionados de manera responsable

y a su vez que se garantice su trazabilidad a lo largo de la cadena de suministro. Para ello, el

Grupo mantiene una política donde prioriza la adquisición de materias primas en regiones con

prácticas responsables, el respeto a los derechos humanos fundamentales y su seguimiento hasta

el lugar de origen, favoreciendo la preservación de los ecosistemas, la prevención de la pérdida

de biodiversidad y la promoción del respeto por el medio ambiente.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

El Grupo Miquel y Costas tiene definido e implantado a través del SGI las siguientes políticas públicas:

- La Política de Calidad, Medio Ambiente, Energía, Seguridad e Inocuidad del Producto (POLCAM)

en las sociedades Miquel y Costas & Miquel, S.A., MB Papeles Especiales, S.A., Terranova

Papers, S.A., Celulosa de Levante, S.A. (Celesa) y Clariana, S.A.

- La Política de Cadena de Custodia (POLCDC) en las sociedades Miquel y Costas & Miquel, S.A.,

MB Papeles Especiales, S.A., Terranova Papers, S.A. y Clariana S.A.

Como consecuencia de la implantación del SGI y el cumplimiento de sus políticas, se han establecido

cuatro procedimientos orientados a identificar, evaluar, prevenir y mitigar los riesgos e impactos

significativos y su pertinente verificación y control:

- Procedimiento general de evaluación de proveedores (PRCOM02), que define que todas las

entradas de materia prima destinadas a formar parte de la cadena de custodia (pastas madereras)

deben ser sometidas al debido sistema de diligencia establecido, garantizando además el

cumplimiento del reglamento (UE) Nº995/2010 (EUTR) para proveedores extracomunitarios. En el

2025, la Compañía está finalizando satisfactoriamente la implementación del Sistema de

Información exigido por el nuevo reglamento (UE) Nº1115/2023 (EUDR), a pesar de que este haya

sido pospuesto un año más, demostrando el compromiso del Grupo en la lucha con la degradación

de los bosques.

Como resultado de la POLCDC y PRCOM02, Miquel y Costas adquiere únicamente materia prima

maderera certificada o controlada FSC

(FSC-C041521) o PEFC (PEFC/14-33-00022), lo cual

elimina cualquier riesgo de obtener celulosa proveniente de madera gestionada de manera no

responsable.

- Procedimiento general de análisis de riesgos y oportunidades (PRRYO01), donde se detalla que

anualmente cada centro de trabajo acreditado con la ISO 9001, ISO 14001, ISO 22000 y/o ISO

50001 debe identificar los riesgos y oportunidades de todos los procesos que componen el SGI,

tomando en cuenta tanto el contexto interno como externo de las necesidades y expectativas de

las partes interesadas pertinentes. Asimismo, riesgos y oportunidades medioambientales,

incluyendo los relacionados con el cambio climático, la gestión del agua y del plástico, la

conservación forestal y de la biodiversidad son identificados a nivel corporativo de manera

semestral. El procedimiento está basado en un análisis DAFO (Debilidades, Amenazas, Fortalezas

y Oportunidades) y AMFE (Análisis Modal de Fallos y Efectos). Como consecuencia de estos

análisis se establecen y desarrollan acciones preventivas y planes de mejora/objetivos para

abordar los riesgos y oportunidades. Los resultados de dichas acciones se incluyen en el plan de

inversiones anual.

Los riesgos principales del proceso de control ambiental del SGI identificados mediante el

procedimiento PRRYO01 son los siguientes:

- Incumplimiento potencial de los valores límites fijados estipulados en las Autorizaciones

Ambientales Integradas (en adelante AAI) para los diversos diferentes aspectos ambientales

como emisiones, residuos, vertidos, ruidos, luz y suelos.

- Desconocimiento de novedades en normativas legislativas en materia ambiental.

- Limitación en los cálculos de emisiones CO

de la cadena de valor.

- Procedimiento para la identificación y la evaluación de aspectos ambientales y energéticos

(PRSAM01). Establece la metodología donde se identifican y evalúan los impactos ambientales y

energéticos de las actividades, productos y servicios de las sociedades que comprenden el SGI,

desde una perspectiva fundamentada en el ciclo de vida. Los aspectos más significativos son:

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- Consumo de recursos naturales: reducción de recursos, agotamiento abiótico (recursos de

combustibles fósiles), calentamiento global, así como impactos indirectos relacionados a la

fabricación del bien consumido.

- Emisiones y olores: contaminación atmosférica, agotamiento abiótico y calentamiento global.

- Residuos: impactos asociados a la gestión del residuo, que incluye la disminución de recursos

naturales, contaminación atmosférica y del agua, así como la colmatación de vertederos.

- Vertidos o aguas residuales: alteración de la calidad de las aguas, ecotoxicidad acuática e

impactos indirectos asociados a la depuración de aguas.

- Ruido y luz: molestias y riesgos para la salud por la exposición al ruido y contaminación

lumínica.

- Suelos: contaminación de aguas y suelos, agotamiento abiótico y ecotoxicidad acuática.

- Procedimiento para la gestión del sistema energético (PRSGE01), aplicable a la totalidad de

actividades, productos y servicios relacionados con en el uso y consumo de energía en los

procesos dentro del SGI.

El procedimiento incorpora la revisión energética de los indicadores de desempeño y la definición

de líneas base para reducir los riesgos que puedan afectar el rendimiento y eficiencia. Además,

describe la planificación para la recopilación de los datos energéticos, el control operacional y la

provisión de pautas a seguir para el diseño y adquisición de instalaciones, equipos, sistemas y

procesos.

El control y supervisión de las políticas, procedimientos y objetivos ambientales y energéticos, está

sujeto al Procedimiento General de Auditorías Internas (PRAUD01), que formaliza la ejecución de

auditorías internas en los centros productivos de conformidad con los estándares y normativas

específicas aplicables a cada caso. Asimismo, semestralmente se comprueba el cumplimento

adecuado del control operacional, así como la conformidad de las políticas, objetivos y requisitos

legales en materia ambiental y energética, acorde al PRAUD01 y al Procedimiento para el Control

Operacional (PRSAM04).

Además de las auditorías internas, anualmente se llevan a cabo auditorías externas por entidades

especializadas, acorde a las normas y estándares anteriormente mencionados.

La Compañía considera imprescindible la implicación de su cadena de suministro y evalúa

anualmente a sus proveedores en aspectos ambientales y tomando como base tanto sus

certificaciones vigentes como la verificación de comportamientos y prácticas operativas. De igual

manera, las auditorías de segunda parte también son considerados en la toma de decisiones de

compra tal como se ha establecido en la POLCAM, para contribuir con la reducción de los impactos

negativos en la naturaleza. Para más información consultar el apartado 6 (Sociedad) del informe

presente.

c. Recursos dedicados a la prevención de riesgos ambientales y energéticos

El Grupo Miquel y Costas otorga recursos de manera permanente para la prevención de riesgos

ambientales y la reducción del impacto climático como muestra de su compromiso con la naturaleza.

En el ejercicio 2025 las inversiones medioambientales totales netas en las sociedades nacionales,

una vez deducidas las subvenciones recibidas, han ascendido a 18.697 miles de euros (10.572 miles

de euros en 2024).

Dentro del marco del sistema productivo, los recursos han sido destinados principalmente a la

optimización del consumo energético de los procesos para reducir emisiones atmosféricas para

contribuir a la mitigación del cambio climática, mediante la optimización de varias máquinas de papel

y la puesta en funcionamiento de un nuevo sistema de combustión de lejías. De igual manera, se ha

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

incrementado la eficiencia en los equipos e instalaciones auxiliares para fomentar la disminución del

uso de agua fresca, y a su vez potenciar la reutilización del agua.

Respecto a las inversiones que no están vinculadas de forma directa al proceso productivo, los

recursos han sido destinados principalmente a la retirada de cubiertas de uralita y su sustitución,

impulsando así el uso de materiales no peligrosos y más respetuosos con el medioambiente.

Asimismo, se ha invertido en la ejecución y puesta en marcha de nuevas instalaciones fotovoltaicas

con el objetivo de sustituir electricidad convencional por generación propia a partir de fuentes de

energía renovable. Por último, se destaca dentro del Plan de Transición Climática el desarrollo de la

ingeniería de la primera caldera de biomasa que se implantará en el Grupo y que permitirá reducir el

uso de combustible fósil.

d. Protección y responsabilidad ambiental

En 2025, los gastos totales de protección ambiental asumidos por el Grupo en España, deduciendo

los ingresos obtenidos por la venta de subproductos y excluidos los gastos generados por los

derechos de emisiones de CO

, alcanzaron los 4.425miles de euros (4.398 miles de euros en 2024).

Dichos gastos, de carácter no extraordinario, corresponden principalmente a la contribución social por

los cánones de las correspondientes Comunidades Autónomas por el agua usada, los consumos de

materias primas y energía en actividades de protección ambiental, así como los costes relativos a la

recogida y tratamiento de residuos. A cierre del ejercicio 2025 la Organización no tiene conocimiento

de ninguna contingencia material relacionada con la protección y mejora del medio ambiente, de la

misma manera que en 2024.

Adicionalmente, Miquel y Costas dispone de una póliza de responsabilidad medioambiental que

abarca a todos los centros productivos nacionales.

A continuación, se detallan los centros productivos del Grupo Miquel y Costas que participan en el

reporte de los datos medioambientales presentados en el informe:

Centro

Localización

Sociedad

Centro productivo Besós

Barcelona

Miquel y Costas & Miquel, S.A.

Centro productivo Mislata

Valencia

Miquel y Costas & Miquel, S.A.

S.A. Payá Miralles

Centro productivo MB

La Pobla de Claramunt (Barcelona)

MB Papeles Especiales, S.A.

Centro productivo TP

La Pobla de Claramunt (Barcelona)

Terranova Papers, S.A.

Centro productivo Celesa

Tortosa (Tarragona)

Celulosa de Levante, S.A.

Centro productivo Clariana

Villarreal (Castellón)

Clariana, S.A.

Este informe exime de su ámbito de aplicación los datos relacionados al centro productivo de Miquel

y Costas & Miquel, S.A. ubicado en Capellades (Barcelona), los centros logísticos y productivo de

Miquel y Costas Logística, S.A. ubicados en Betxí (Castellón) y Pas de l’Aigua (Barcelona), el centro

de trabajo ubicado en Tuset (Barcelona) y las filiales extranjeras. Esta exclusión se fundamenta en la

baja significancia de sus aspectos ambientales y energéticos.

Los datos reportados de este punto en adelante utilizan como base las toneladas producidas:

t prod

2024

2025

Variación

2024-2025

Producto

91.195

90.241

-1,0%

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

Cabe resaltar que en 2025 el Grupo experimentó niveles atípicos de actividad productiva en ciertas

instalaciones, lo que afectó negativamente algunos parámetros medioambientales específicos.

e. Emisiones Atmosféricas y Cambio Climático

El Grupo Miquel y Costas mantiene su firme compromiso con la reducción de emisiones de gases de

efecto invernadero (en adelante GEI) y la mejora de la sostenibilidad de sus productos y servicios.

Además, el Grupo cuenta con un Plan de Transición Climática (PTC), el cual se hizo público en 2023,

y constituye la hoja de ruta para alcanzar la reducción marcada en las emisiones GEI para el año

2030, avanzando hacia el objetivo de Net Zero a lo largo de toda la cadena de valor para el año 2050.

Adicionalmente, se busca incrementar la adopción de prácticas y tecnologías que minimicen su

impacto ambiental tales como la optimización de equipos, sustitución de combustibles por otros

menos contaminantes y mejora en la eficiencia energética de los centros productivos. Estas acciones

se enmarcan en el compromiso del Grupo con el Acuerdo de París y su objetivo de limitar el aumento

en 1.5ºC de la temperatura global respecto a los niveles preindustriales. El PTC como parte integral

de la estrategia la Organización define los objetivos y acciones destinados al cumplimiento de los

compromisos en materia de cambio climático.

El Consejo de Administración (en adelante CA) y la Dirección General son los órganos superiores de

gobierno y control del Grupo en cuanto a los compromisos adquiridos en temas de cambio climático.

Estos representan una prioridad en la gestión de la organización y un principio base de su Gobierno

Corporativo que se encarga de orientar, controlar, supervisar y realizar el seguimiento anual de las

acciones vinculadas a la lucha contra el cambio climático, incluido el Plan de Transición Climática. La

Dirección informa de forma periódica y regular al CA sobre las estrategias, políticas, riesgos y

oportunidades climáticas, evaluados en cada centro. Estos aspectos son revisados posteriormente

por el Presidente Ejecutivo y el Director General, quienes están a cargo de alinear toda la Compañía

para alcanzar las metas. Dicho alineamiento comprende distintos aspectos operativos que incluye el

CAPEX, las políticas de compra, los sistemas de retribución e incentivos, la eficiencia operativa y

objetivos de desempeño, entre otros.

Los objetivos medioambientales del Grupo son definidos mediante un proceso minucioso y

estructurado. En primer lugar, el Presidente Ejecutivo, a partir de la propuesta desarrollada por Miquel

y Costas Tecnologías (MCT), establece los objetivos medioambientales e informa al CA respecto a

los ingresos, costes e inversiones. Esta información integra los temas relacionados con el cambio

climático, la gestión del agua y del plástico, la conservación forestal y biodiversidad. Posteriormente,

este presenta los objetivos medioambientales al medioambientales al CA para su aprobación. Dicho

órgano revisa periódicamente y contrasta con el desempeño operativo y financiero que puede verse

influenciado por factores relacionados con el clima. Estos asuntos se consideran en las reuniones del

CA para evaluar compras, fusiones y desinversiones. Asimismo, anualmente se validan los

presupuestos y, cada tres años, los Planes Estratégicos de Negocio, son diseñados y presentados

por los directores de división. Cabe resaltar el rol del Comité de Auditoría, que incluye entre sus

funciones la revisión de la eficacia en la gestión de riesgos y oportunidades.

Adicionalmente, los temas más importantes en materia de medio ambiente y la energía son revisados

por la Comisión de Energía y Medioambiente, formado por miembros del equipo directivo y del CA.

Cabe mencionar que el Grupo Miquel y Costas es proactivo a la hora de evaluar y gestionar los riesgos

y oportunidades asociados con el medio ambiente y el cambio climático, que puedan afectar sus

operaciones comerciales directas. Por esta razón, el Responsable del Sistema de Gestión Integrado,

en colaboración con el Presidente Ejecutivo, semestralmente analiza y presenta los riesgos y

oportunidades medioambientales a nivel corporativo.

Las emisiones GEI más representativas de Miquel y Cosas son generadas por los equipos de

combustión empleados para la generación de vapor en los procesos de fabricación de pasta y papel.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

Asimismo, se estima un porcentaje residual de las emisiones asociadas al consumo de combustible

para el funcionamiento de equipos auxiliares de emergencia y el uso de fuentes móviles como

vehículos y maquinaria propiedad del Grupo.

En relación con la gestión de emisiones de gases de efecto invernadero, en el periodo 2021-2025 las

sociedades MB Papeles Especiales, S.A., Terranova Papers, S.A., Payá Miralles, S.A. y Clariana,

S.A. se encuentran excluidas del Régimen de Comercio de Derechos de Emisión (RCDE) de la Unión

Europea ya que son consideradas de bajas emisiones. De acuerdo con la legislación aplicable, se

tiene establecido un límite máximo anual de emisiones para cada instalación. En caso de superar el

límite deberá entregarse al Estado el volumen de derechos de emisiones equivalente a la cantidad

excedida.

En 2025 todos los centros productivos se mantuvieron por debajo del límite máximo anual de

emisiones establecido. Al igual que en 2024, con la única excepción de Terranova Papers que lo

superó en un 3,25%.

Asimismo, las sociedades Miquel y Costas & Miquel, S.A. (fábrica Besós) y Celulosa de Levante S.A.

se han mantenido dentro del marco del RCDE. En 2025 la asignación total de derechos de emisión

ascendió a 21.859, mientras que las emisiones verificadas alcanzaron las 21.055 toneladas de CO

lo que resultó en un superávit de 804 derechos de emisión, en comparación con el superávit en 2024

de 1.834 derechos de emisión.

En cuanto al nuevo periodo 2026-2030, la Resolución de Exclusión y Régimen de Comercio de

Derechos de Emisión de la Unión Europea excluye los centros productivos mencionados en el periodo

anterior junto con la sociedad Miquel y Costas & Miquel, S.A. (fábrica Besós). Cabe mencionar que

Celulosa de Levante S.A. queda dentro del RCDE.

Las emisiones vinculadas a las instalaciones mencionadas con anterioridad son verificadas con una

periodicidad anual por una entidad externa acreditada y son reportadas a la Administración pública.

El estándar del protocolo de GEI clasifica las emisiones de gases de efecto invernadero dentro de

tres “alcances”. El alcance 1 hace referencia a las emisiones directas tanto de fuentes propias como

controladas por la organización, el alcance 2 incluye las emisiones indirectas de la energía comprada

y por último, el alcance 3 comprende las emisiones indirectas, aguas arriba y abajo, de la cadena de

valor.

Se destacan los siguientes datos de alcance 1 y 2 a nivel de Grupo:

2024

2025

Variación

2024-2025

Alcance 1

t CO

53.690

53.151

-1,0%

t CO

/t producto

0,59

0,0%

Alcance 2

t CO

/t producto

0,00

*Emisiones de alcance 2 valoradas según el método market-based (basado en el

mercado) y que dependen del tipo de electricidad compradas por el Grupo.

En 2025, las emisiones de alcance 1 registraron una ligera reducción que, aunque podría interpretarse

como coherente con la disminución de la producción, no refleja realmente las mejoras derivadas de

los proyectos de eficiencia energética y reducción de emisiones implementados durante el periodo.

Este resultado se debe al nivel atípico de actividad en algunos centros productivos.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

El Grupo sostuvo su política de compra del 100% de electricidad procedente de fuentes renovables

en 2025. Esta medida permitió mantener la eliminación completa de las emisiones de CO

asociadas

al alcance 2, objetivo alcanzado por primera vez en 2022. Este compromiso representa una parte

esencial de la estrategia de reducción de emisiones y transición hacia un modelo energético

sostenible y se prevé su continuidad en el futuro como parte de la hoja de ruta de descarbonización.

En este contexto, el Grupo Miquel y Costas tiene establecido un sistema para calcular de manera

detallada la Huella de Carbono de la Organización, abarcando los alcances 1, 2 y 3, siguiendo la

metodología GHG Protocol. Este sistema es verificado anualmente por una tercera parte certificada,

acorde a los requisitos de la norma UNE-EN ISO 14064-3:2019. El análisis del alcance 3 permite

obtener una visión clara sobre las emisiones generadas dentro de su cadena de valor, favoreciendo

la identificación de riesgos y oportunidades de mejora para establecer acciones orientadas a la

reducción de emisiones de CO

Las cifras de alcance 3 del presente informe corresponde a las siguientes categorías relevantes:

- Categoría 1. Bienes y servicios comprados o adquiridos.

- Categoría 2. Bienes de capital.

- Categoría 3. Actividades relacionadas con el combustible y la energía, que no se encuentran

incluidas en los alcances 1 o 2.

- Categoría 4. Transporte y distribución de productos y servicios aguas arriba.

- Categoría 5. Residuos generados en las operaciones.

- Categoría 6. Viajes de negocios

- Categoría 7. Desplazamiento de los empleados

- Categoría 9. Transporte y distribución aguas abajo

- Categoría 12. Tratamiento al final de su vida útil de los productos vendidos

- Categoría 15. Inversiones

De igual manera cabe destacar que las siguientes categorías quedan excluidas:

- Categoría 8. Activos arrendados aguas arriba (No Aplica)

- Categoría 10. Procesamiento de productos vendidos (Excluida)

- Categoría 11. Uso de productos vendidos (No Aplica)

- Categoría 13. Activos arrendados aguas abajo (No Aplica)

- Categoría 14. Franquicias (No Aplica)

En la tabla siguiente se indican los datos a destacar de las emisiones del alcance 3, relativas a la

cadena de valor:

t CO2e

2024

2025

Variación

2024-2025

Alcance 3 Cat (1-5)

108.783

110.629

1,7%

Alcance 3 Cat (6-15)

34.155

37.410

9,5%

Total Alcance 3

142.938

148.039

3,6%

*Las categorías incluidas en el alcance 3 del ejercicio 2025 son: Bienes y servicios

comprados o adquiridos, Bienes de capital, Actividades relacionadas con el combustible

y la energía (que no se encuentran incluidas en los alcances 1 o 2), Transporte y

distribución de productos y servicios aguas arriba, Residuos generados en las

operaciones. Estas mismas categorías fueron incluidas en el ejercicio 2024. Asimismo,

cabe mencionar que en cumplimiento las directrices de la iniciativa SBTi, se

implementaron ajustes mínimos en las categorías 3 y 4 los cuales no generaron

variaciones significativas en el resultado global del cálculo. Asimismo, con la finalidad de

asegurar una adecuada comparabilidad de los datos, este mismo criterio ha sido aplicado

de manera uniforme en todos los ejercicios analizados.

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ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

Las emisiones del alcance 3 presentaron un ligero incremento, debido principalmente a las emisiones

puntuales de la categoría 2 asociadas a la ejecución de las inversiones incluidas en el Plan de

Transición Climática de la Compañía

Adicionalmente, el Grupo informa anualmente los datos relacionados con sus emisiones y la gestión

de su huella de carbono a través del cuestionario de CDP Climate Change. Esta organización de

prestigio internacional sin ánimo de lucro establece cuestionarios en temas ambientales para que

empresas, ciudades, estados y regiones midan e informen sus impactos sobre la naturaleza,

fomentando así la gestión y divulgación de datos, a través de un sistema estandarizado de reporte

alineado con marcos internacionales.

CDP ha evaluado para el periodo del presente informe el nivel de transparencia, compromiso,

desempeño ambiental y estrategia corporativa de más de 22.000 compañías en el mundo con la

finalidad de impulsar el avance hacia una economía sostenible. Asimismo, CDP contribuye a la

movilización de capital y colaboración entre inversores, empresas y gobiernos para el desarrollo de

acciones que promuevan la sostenibilidad intergeneracional.

El informe de valoración CDP no solo ayuda a comprender la posición actual de la Organización, sino

que también detecta aquellos aspectos que requieren mayor atención, favoreciendo un progreso

continuo en la gestión ambiental y gobernanza climática. Esta evaluación sitúa a la empresa en uno

de los cuatro niveles: D (Divulgación), C (Concienciación), B (Gestión) y A (Liderazgo); permitiendo

comparar los resultados obtenidos en función del sector, región, así como la media global. Los cuatro

tipos de cuestionarios son:

- CDP Climate Change: promueve la gestión efectiva de riesgos asociados con el cambio

climático y gases de efecto invernadero.

- CDP Forests: proporciona el marco de acción para eliminación de la conversión, conservación

y restauración de los ecosistemas forestales.

- CDP Water Security: fomenta la gestión eficiente del agua y la reducción de la huella hídrica,

que cuantifica el volumen total de agua empleado en la producción de los bienes y servicios.

- CDP Supplier Engagement Assessment (SEA) / Climate Change: antes conocido como

Supplier Engagement Rating (SER), mide el compromiso de la colaboración de la empresa

con los proveedores y la toma de acciones para la reducción de emisiones en la cadena de

suministro.

Como resultado de la continua implementación de las mejores prácticas en materia de

descarbonización e inversiones estratégicas realizadas en los diferentes centros productivos, Miquel

y Costas ha logrado obtener de nuevo una calificación A en el Cuestionario Climate Change CDP

presentado en 2025 situándose en la cima de la categoría de “Liderazgo”, reflejando el compromiso

con la sostenibilidad para reducir su impacto ambiental.

Cabe resaltar que obtener una calificación A es un reconocimiento al más alto nivel del desempeño

del Grupo en temas de sostenibilidad, evidenciando el firme compromiso con la mitigación del cambio

climático, la transparencia y la integración de sistemas de eficiencia energética en todos los procesos.

Con fines comparativos, la calificación sitúa al Grupo Miquel y Costas en un rango superior al

promedio Global, Regional y del sector de papel y forestal cuyas puntuaciones se encuentran dentro

Tema

Benchmark

2024

2025

CDP Climate Change

Miquel y Costas

Sector

A-

Regional

Global

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ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

de la categoría “Gestión” (puntuación B), permitiendo destacar a la Organización como un líder en

cada uno de estos niveles evaluados.

El Grupo Miquel y Costas, junto a sus proveedores, ha mantenido sus esfuerzos encaminados a

fomentar la participación activa y afianzar el compromiso de todos los actores de la cadena de valor

con el objetivo de avanzar en la reducción de emisiones y mitigación del cambio climático. Entre las

medidas implementadas en los últimos años destacan la introducción de criterios climáticos en el

proceso de selección de proveedores, así como campañas para la recopilación de datos relativas a

sus emisiones GEI.

La Empresa mantiene su enfoque de colaboración estratégica con aquellos proveedores que generan

un mayor impacto en las emisiones de alcance 3, específicamente los suministradores de pasta de

madera, fomentándoles a fijar objetivos de reducción de emisiones basados en la ciencia conforme a

los criterios de Science Based Targets initiative (SBTi), alineados con el Acuerdo de París, que busca

limitar el calentamiento global a 1.5ºC. La iniciativa SBTi proporciona un método y herramientas para

la gestión efectiva de los riesgos climáticos por parte de las organizaciones.

Como resultado de lo anterior, el alto grado de compromiso de la Empresa con sus proveedores en

la lucha contra el cambio climático se ha reflejado al obtener nuevamente la calificación A en el CDP

Supplier Engagement Assessment (SEA) del año 2025. Esta calificación es la máxima nota del rango

de “Liderazgo”.

La obtención de las calificaciones A en el módulo CDP Climate Change en 2025 y A en el CDP SEA

en 2025 pone de manifiesto la excelencia del Grupo en la gestión de los impactos ambientales y la

implementación de acciones coordinadas frente a la crisis climática, afirmando su compromiso con la

sostenibilidad, su apuesta para avanzar en la descarbonización de todos los procesos productivos y

la transparencia de la Organización.

Miquel y Costas incorpora el desempeño ambiental en el sistema de compensaciones del Comité de

Dirección mediante la integración de objetivos vinculados a criterios de sostenibilidad con la finalidad

de potenciar activamente el compromiso interno con el medio ambiente. Asimismo, se incentiva a la

Presidencia Ejecutiva y a la Dirección General con el fin de alcanzar la calificación “Liderazgo” (A/A-)

en la evaluación anual de CDP, con el objetivo de consolidar la posición del Grupo como referente en

materia de sostenibilidad, adaptación y mitigación del cambio climático.

Paralelamente, el Grupo refuerza su compromiso mediante la participación en la plataforma EcoVadis,

una herramienta de evaluación de sostenibilidad a través de cuestionarios estructurados que

proporciona calificaciones y análisis detallados sobre el desempeño de las organizaciones en materia

en Responsabilidad Social Corporativa (RSC) y sostenibilidad a organizaciones a nivel global. Su

metodología de evaluación se basa en un análisis del sistema de gestión ambiental de las entidades

evaluadas, teniendo en cuenta sus políticas, acciones y resultados, basándose en normas

internacionales tales como Global Reporting Initiative (GRI), el Pacto Mundial de las Naciones Unidas

y la ISO 26000. Las cuatro áreas clave evaluadas son: Medio Ambiente, Trabajo y Derechos

Humanos, Ética y Compras Sostenibles.

Los resultados impulsan la mejora continua en los ámbitos de responsabilidad social y ambiental y a

su vez estos son utilizados como una vía para la selección de socios comerciales

Cabe mencionar que, en mayo 2025, Miquel y Costas recibió la calificación “Gold” en la evaluación

ESG con los datos del ejercicio 2023. La obtención de este distinguido reconocimiento es otorgado a

Puntuación

2024

2025

CDP Supplier Engagement Rating (SEA)

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

empresas que cuentan con un sistema muy robusto en cuestiones de sostenibilidad. La medalla Gold

certifica la excelencia en su sistema de gestión, el cual se encuentre alineado con los más altos

estándares, posicionando al Grupo entre el 5% de las empresas mejor evaluadas mundialmente.

Adicionalmente, la Compañía reafirma su compromiso con las diversas partes interesadas externas,

manteniendo una activa participación y estrecha colaboración con asociaciones industriales como

ASPAPEL (Asociación Española de Fabricante de Celulosa y Papel), organización profesional del

sector de la celulosa y el papel a nivel nacional que agrupa a más del 95% de la producción total del

sector a través de las 51 empresas asociadas. La misión de la asociación es potenciar el desarrollo

sostenible y la competitividad de sus miembros, así como promover la imagen del sector, sus

empresas y productos. Además, representa al sector ante las administraciones públicas y otros

actores relevantes estableciendo estrategias comunes y creando un espacio de encuentro que

impulse la colaboración y el intercambio entre las empresas asociadas. Asimismo, el Grupo contribuye

de forma activa a esta labor mediante la participación de su Presidente Ejecutivo en la Junta Directiva

de ASPAPEL, garantizando una adecuada alineación entre los objetivos de ambas organizaciones.

Es pertinente resaltar que la Compañía mantiene su respaldo a iniciativas medioambientales a nivel

mundial por medio de la organización sin ánimo de lucro Trees for the Future

, organismo que actúa

en nueve países distintos y brinda asistencia a comunidades locales de todo el mundo en la plantación

de árboles para luchar contra la deforestación. Por medio de programas de capacitación y apoyo

técnico a agricultores en países africanos como Camerún, Senegal, Uganda, Tanzania y Kenia,

favoreciendo las economías locales, la biodiversidad y la captura de carbono. Esta iniciativa nació en

2017 con el propósito inicial de la plantación de 165.000 árboles, meta cumplida en 2022.

Posteriormente, en 2024 se logró plantar 223.072 árboles y en 2025 se ha alcanzado un total de

246.038, por encima del objetivo inicial de 245.000, gracias a la colaboración de sus consumidores a

través de las redes sociales. Desde su fundación en 1989, Trees for the Future ha logrado plantar

más de 420 millones de árboles consolidando el reconocimiento de la organización y su amplia

capacidad de cooperar positivamente con las autoridades nacionales, regionales y locales; influyendo

activamente en las políticas, leyes y reglamentos que promueven la no conversión de ecosistemas

naturales, la lucha frente la deforestación, el fomento de la restauración y compensación de bosques,

así como la mitigación del cambio climático, contribuyendo a la sostenibilidad a largo plazo.

Por otra parte, en 2023 el Grupo oficializó su compromiso para la consecución de los Objetivos de

Desarrollo Sostenible (ODS) de conformidad con la Agenda 2030 de las Naciones Unidas. En 2025

la Compañía ha mantenido sus esfuerzos con el fin de avanzar en sus compromisos corporativos

relacionados con el desarrollo sostenible y generar un impacto positivo tanto a nivel social como

ambiental a través de sus soluciones y productos.

La ruta hacia la neutralidad climática implica enfrentarse a una serie de retos importantes, que a su

vez acarrean grandes oportunidades. En este sentido, Miquel y Costas reconoce que su enfoque

resolutivo y el compromiso con los grupos de interés son indispensables para influir en la sociedad y

garantizar el cumplimiento de los objetivos de reducción de emisiones definidos en el marco del

Acuerdo de París. Por ello, la escucha y respuesta a las inquietudes y opiniones de estas partes

interesadas es uno de los fundamentos para comprender riesgos y oportunidades económicas,

sociales y ambientales, al igual que aquellas vinculadas al cambio climático a las que se enfrenta

globalmente. La participación en las diversas asociaciones industriales e índices de sostenibilidad

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

refleja la labor constante para el monitoreo y comprensión de las partes interesadas, así como su

capacidad de adaptación a las necesidades cambiantes del mercado.

Finalmente, la Compañía prioriza la gestión efectiva de las relaciones con las Autoridades que diseñan

las políticas medioambientales en los lugares donde opera a través del Presidente Ejecutivo y del

Director General. El Presidente Ejecutivo participa activamente en la Junta Directiva de la asociación

sectorial nacional a la que pertenece el Grupo, cooperando estrechamente con los organismos de

gobierno nacional y regional en la definición de la legislación relativa al cambio climático.

La identificación de los riesgos es un proceso que la Compañía realiza anualmente, a continuación,

se presentan los más relevantes:

- Riesgos por nueva regulación emergente a nivel europeo. Estos podrían tener un impacto

directo en el coste de emisiones GEI del Grupo, tales como el Mecanismo de Ajuste en

Frontera por Carbono (CBAM) sobre las importaciones de la UE, que afectará a futuro al

sector del papel.

- Riesgos por implantación de nuevas tecnologías. Para respaldar la transición hacia procesos

y productos con menos emisiones de carbono, así como para el cumplimiento de límites de

contaminación atmosférica más exigentes, se requiere de una constante innovación

tecnológica, lo que implica un riesgo inherente financiero y operativo.

- Riesgos físicos derivados por modificaciones significativas de los patrones de precipitación y

temperaturas asociadas al cambio climático. Estos cambios pueden generar incrementos en

la frecuencia e intensidad de inundaciones y/o sequía. La escasez de recursos hídricos podría

interrumpir de manera temporal la actividad productiva, así como provocar el aumento de los

costes operativos para garantizar la continuidad en los procesos.

- Riesgos por posible desabastecimiento de materia prima y alteración de la calidad a causa

del cambio climático. Puesto que parte de la materia prima proviene de regiones

potencialmente vulnerables a eventos climáticos extremos, se prevé que la intensidad y

frecuencia de estos fenómenos aumenten en el futuro, afectando de manera negativa los

cultivos. Este escenario impactaría factores críticos como disponibilidad y calidad del recurso,

además de repercutir negativamente en el rendimiento y crecimiento del cultivo.

- Riesgos asociados a la evolución del mercado (reputación, imagen corporativa y compra de

materias primas). Podría generarse una disminución de la demanda como resultado de

variaciones inesperadas en la dinámica del mercado, vinculadas a nuevas tendencias de

consumo impulsadas por la creciente preocupación por la sostenibilidad.

En lo que respecta al análisis de oportunidades, el Grupo identifica diversos aspectos positivos para

el modelo de negocio, entre los que se destacan:

- Oportunidades de implementación de tecnologías de energía renovable. Debido al

elevado consumo de energía eléctrica en los procesos productivos de la Compañía, la

transición hacia modelos tecnológicos limpios para autoconsumo constituye un elemento

clave para fortalecer la capacidad de adaptación operacional. En este sentido, la

implementación de estos sistemas no solo limita la dependencia de fuentes de energía

convencionales, sino que también permite la reducción de costes operacionales, dado la

volatilidad de los mercados energéticos, y a su vez, fortalece el posicionamiento del

Grupo en su hoja de ruta de descarbonización.

- Oportunidades de optimización de depuración del agua. Procesos claves como la

reducción en las extracciones de agua, mejora en los sistemas de depuración y la

eficiencia en la generación de lodos representan un potencial de mejora para avanzar

hacia modelos operativos más sostenibles. Estos procesos no solo contribuyen a un uso

más responsable del recurso hídrico, sino que también pueden permitir al Grupo

materializar ahorros de costes en sus operaciones directas, reducir los riesgos asociados

a la disponibilidad del recurso y consolida el desempeño en materia de sostenibilidad.

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- Oportunidades de desarrollo de productos sostenibles. En línea con las tendencias de

los mercados globales enfocados hacia la transición en una economía baja en emisiones

de carbono, la Empresa identifica una ventaja estratégica en el desarrollo y

comercialización de productos con menor impacto ambiental. Este mecanismo de acción

permitirá anticiparse a las demandas en el mercado y a su vez satisfacer las necesidades

en un entorno cada vez más exigente y consciente de la relevancia del medio ambiente.

- Oportunidades de optimización de financiación. El éxito en los resultados de los índices

de sostenibilidad como CDP y EcoVadis puede fortalecer el posicionamiento de la

empresa en los mercados de capital, así como generar mayor confianza de inversores

en empresas sostenibles y facilitar el acceso a condiciones de financiación preferentes.

Adicionalmente, Miquel y Costas ha realizado un análisis a corto y largo plazo teniendo en cuenta

riesgos físicos y de transición, con la finalidad de evaluar de manera integral los riesgos y

oportunidades derivados del cambio climático. Se ha puesto especial énfasis en las materias primas

y sus respectivas zonas de procedencia, consideradas componentes claves para el modelo de

negocios de la Empresa. El análisis se fundamenta en dos escenarios cualitativos definidos por el

Panel Intergubernamental sobre el Cambio Climático (IPCC): el primer escenario es la Trayectoria de

Concentración Representativa «Muy Estricta» (RCP 2.6) y el segundo escenario «Business as Usual»

(RCP 8.5). Ambos escenarios son ampliamente utilizados para el análisis de riesgos y oportunidades

asociados al cambio climático, proporcionando una base para la formulación de estrategias en esta

materia.

La trayectoria RCP 2.6, el primer de los escenarios de concentración de GEI definido, establece la

necesidad de una reducción significativa de las emisiones de GEI con el fin de limitar el calentamiento

global a menos de 2ºC. Para ello, el Grupo ha establecido una serie de estrategias de mitigación a

corto plazo, en el periodo de transición a 2030. Dichas estrategias se encuentran orientadas por

elementos alineados con los objetivos de reducción de emisiones de GEI establecidos en un horizonte

temporal a corto plazo, así como la garantía del 100% de abastecimiento responsable de materia

prima forestal y la disminución del 12% en la extracción de agua para los procesos productivos en el

periodo 2014 a 2025.

Por otro lado, el segundo escenario, la trayectoria RCP 8.5, clasificado como “Business as Usual”,

proyecta la continuidad de las tendencias actuales de emisiones de GEI sin modificaciones

sustanciales en políticas y tecnologías. En este contexto, es crucial la identificación de los riesgos

físicos que puedan surgir a largo plazo resultado de las alteraciones en parámetros climáticos, para

así evaluar la resiliencia de la compañía frente a los desafíos inherentes, con especial atención a los

proveedores clave de materia prima ubicados en zonas de riesgo. Por esta razón, la Empresa trabaja

constantemente identificación de fuentes de suministro y/o productos alternativos que no se

encuentren expuestos a dichas zonas de riesgo, así como en la implementación de medidas para la

mitigación de impactos. Como resultado del análisis, el Grupo mantiene el objetivo de certificar a todos

sus proveedores de pasta maderera bajo los estándares de cadena de custodia FSC y PEFC,

asegurando la gestión responsable de los bosques y permitiéndole reducir los riesgos relativos a la

provisión de productos forestales.

En relación con el análisis de los riesgos de transición, se han considerado dos escenarios

cuantitativos desarrollados por la Agencia Internacional de Energía (AIE), especificados a

continuación:

En primer lugar, el escenario IEA 2DS tiene como finalidad limitar el calentamiento global en 2ºC.

Además, proporciona un análisis de escenarios fundamentados en el desarrollo e implementación de

tecnologías bajas en carbono en el que se incluye el sector de la pasta y el papel, entre otros sectores.

Este escenario establece el objetivo de reducción de emisiones de CO

cerca de un 60% para el 2050

(respecto el 2013), seguido de una disminución sostenida de emisiones hasta alcanzar la neutralidad

de carbono después de 2050. Acorde al análisis del sector de la AIE desde 2018 la eficiencia

energética de la producción de pasta y papel se ha mantenido prácticamente estable, mientras que

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en el Escenario Net Zero la intensidad energética cae aproximadamente un 1,5 % anual hasta 2030.

Por lo tanto, dar cumplimiento a los objetivos de este escenario depende de avances significativos en

la eficiencia energética basados en el aumento de la proporción de papel fabricado a partir de recursos

reciclados y la aplicación de las mejores tecnologías de producción disponibles.

Acorde al marco de escenarios analizados y tomando en cuenta los riesgos a corto y largo plazo

identificados para el sector de la pasta y papel, Miquel y Costas ha definido e implantado un conjunto

de estrategias de mitigación alineadas con su hoja de ruta de descarbonización, que establece los

objetivos de reducción de emisiones GEI, de los alcances 1+2 en un 51% para 2030 y de los alcances

1+2+3 en un 90% para el 2050; tomando como referencia el año base 2018. Las medidas ya

implementadas o en fase de ejecución incluyen la incorporación de nuevos sistemas de generación

de energía térmica mediante biomasa, la adquisición de la totalidad de la electricidad comprada

procedente de fuentes renovables con garantías de origen y el desarrollo de un programa estructurado

para la implantación de nuevas instalaciones de generación fotovoltaica. Estas estrategias han

garantizado la eliminación total de emisiones del alcance 2 y a su vez refuerzan la autosuficiencia de

las fábricas del Grupo.

Por otro lado, el segundo de los escenarios seleccionados corresponde al IEA NZE 2050 (Net Zero

Emissions by 2050) que describe el trayecto de transición para alcanzar emisiones netas cero de CO

para el año 2050, en línea con el objetivo del Acuerdo de París y el IPPC de limitar el incremento de

la temperatura global a 1,5ºC. En este sentido, la Empresa se ha enfocado en aplicar este segundo

escenario en el sector de celulosa y papel, llevando a cabo una evaluación a corto y largo plazo (2020-

2050) con el objetivo de analizar el impacto del cambio climático sobre su modelo de negocio. El

escenario de transición NZE ha sido considerado para valorar las implicaciones de la regulación, el

ritmo de desarrollo de tecnologías nuevas y emergentes, la disponibilidad de bioenergía sostenible,

la evolución en el mercado energético, entre otros aspectos de la Organización. De acuerdo con las

proyecciones de la IEA NZE 2050 se estima para el sector de celulosa y papel una reducción del 47%

en la intensidad de emisiones de CO2 en el periodo entre 2018 a 2030.

Tomando como referencia este último escenario, el Grupo definió los objetivos de reducción de

emisiones a corto plazo, con los que pretende alcanzar una reducción de las emisiones en 2030 del

51% (año base 2018), una meta que resulta más exigente que las recomendaciones del propio sector.

Para la consecución de estos objetivos ambiciosos de reducción de emisiones y su compromiso con

la neutralidad climática para 2050, la Compañía requiere avanzar en mejoras significativas en materia

de eficiencia energética. En este sentido, se ha priorizado la garantía del suministro de combustible y

electricidad en todo momento, así como la gestión de la volatilidad en los mercados energéticos. El

departamento de ingeniería ha desempeñado un papel clave en la identificación y evaluación de

alternativas orientadas a mejorar la eficiencia energética que permitan reducir la exposición a riesgos

asociados con las emisiones. El Grupo ha puesto en marcha nuevas iniciativas orientadas a la mejora

de las emisiones de alcance 1 para el periodo 2021-2026. Entre las principales acciones, destacan la

inversión de 54.000.000€ en nuevos sistemas de generación de energía térmica a partir de biomasa

y en proyectos de eficiencia energética en los centros productivos, con especial enfoque en la

optimización del consumo térmico en diversas máquinas de papel. Estas iniciativas refuerzan el

compromiso de la empresa con la mitigación de emisiones de GEI, en línea con los objetivos

establecidos para 2030.

De igual manera, cabe resaltar que los riesgos y oportunidades relacionados con el clima continúan

siendo un pilar fundamental en la estrategia de negocios de la Organización, integrándose de manera

transversal en su proceso de planificación financiera. Este enfoque abarca principalmente ingresos,

costes directos e indirectos, así como inversiones. Las proyecciones de ingresos contemplan el

desarrollo e industrialización de productos innovadores alineados con la creciente demanda de

soluciones sostenibles y con la transición hacia una economía baja en carbono. A modo de ejemplo,

se destaca la introducción en el mercado de filtros para cigarrillos totalmente biodegradables a base

de celulosa, sustituyendo los materiales sintéticos tradicionales. Asimismo, los costes asociados a la

homologación de nuevos proveedores y tipos de materias primas menos expuestas a los efectos del

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cambio climático continúan desempeñando un papel fundamental en la planificación financiera,

reforzando la resiliencia de la organización en su modelo de negocio.

En este sentido, Miquel y Costas avanza en el desarrollo de acciones claves enfocadas a la reducción

de emisiones y la mejora de la eficiencia energética. Se describen a continuación:

- Consolidación de la generación de energía limpia: el Grupo continúa con el refuerzo de las

instalaciones de paneles fotovoltaicos para autoconsumo y los proyectos de calderas de biomasa.

En cuanto a la instalación fotovoltaica, durante 2025 se pusieron en funcionamiento nuevas fases

complementarias en los centros productivos de Besos y Celesa.

A continuación, se muestra la tabla que detalla la evolución del Plan Fotovoltaico del Grupo,

nuevas instalaciones incorporadas en el periodo 2020-2026:

Potencia Instalada Puesta en Marcha

Alcance

2020

(kWp)

2024

(kWp)

2025

(kWp)

Acumulado

(2020-2025)

(kWp)

Inversión total

(2020-2025)

(miles €)

Acumulado

(2020-2030)

(kWp)

Inversión total

(2020-2030)

(miles €)

Centros Productivos

193

507

713

4.838

12.467

6.720

18.861

Al cierre del ejercicio 2025, la potencia instalada ha alcanzado los 4.838 kWp. De cara a 2030, se

prevé la culminación de los proyectos en los centros de Besós, MB Papeles Especiales y Celulosa

de Levante, alcanzando una potencia instalada de 6.720 kWp al finalizar dicho periodo.

En lo relativo a calderas de biomasa, el Grupo prioriza los tres primeros proyectos para los centros

de Clariana, MB Papeles Especiales y Miquel y Costas & Miquel, fábrica Besós. A lo largo de 2025

se ha dado inicio al proyecto de ingeniería de detalle en la fábrica Clariana S.A. con el objetivo de

ejecutar y poner en funcionamiento estas instalaciones para 2026. Por otro lado, las autorizaciones

de los centros MB Papeles Especiales y Miquel y Costas & Miquel, fábrica Besós se encuentran

en trámite.

- Ejecución de un programa intensivo de medidas de eficiencia energética en todos los centros

productivos, con especial enfoque en la optimización del consumo térmico en diversas máquinas

de papel; contribuyendo así a la reducción de la huella de carbono de la Organización.

- Avance en la ejecución de las medidas de mejora de eficiencia energéticas procedentes de las

auditorías energéticas presentadas a la Administración en el primer trimestre de 2025; basadas en

datos del periodo 2021-2024. Estas auditorías permitieron generar propuestas de mejor en materia

energética. Las nuevas instalaciones fotovoltaicas y calderas de biomasa son un claro ejemplo de

algunas de las iniciativas que se han ejecutado y puesto en marcha hasta el momento.

- Los Centros Productivos principales del Grupo completaron con éxito en 2025 el proceso de

renovación de la certificación ISO 50001 en sistemas de gestión de la energía. Esta certificación

evidencia un enfoque robusto y estructurado en la gestión energética, basado en la

implementación de herramientas avanzadas de control y mejora continua; lo que permite reducir

los consumos energéticos y a su vez potenciar la eficiencia energética. La auditoría de renovación

permite afianzar el cumplimiento de la normativa, así como establecer nuevas oportunidades de

mejora.

- Colaboración con Lufthansa Group Airlines, el cual incorpora un sistema de puntos “Benefit” que

pueden ser invertidos en la compensación de emisiones de CO

en forma de Combustible de

Aviación Sostenible (SAF). En 2025 se ha logrado compensar un año más las emisiones de 851

Kilogramos de CO

(291Kg CO

en 2024) asociadas a vuelos de negocios gracias a estas

colaboraciones. Cabe mencionar que, a partir del 2025, el programa de compensación de CO

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Bluebiz de Air France, KLM y Alitalia ya no es ofrecido a sus miembros (13 tCO

en 2024).

Asimismo, el compromiso de la Empresa con la sostenibilidad se mantiene vigente a través de la

eliminación de desplazamiento y viajes innecesarios y la promoción de alternativas como

videoconferencias u otros métodos telemáticos en sustitución de reuniones presenciales.

- Colaboración con la ONG Trees for the Future

: como se ha mencionado previamente, esta

organización tiene el propósito de reforestar áreas del África Subsahariana y favorecer el desarrollo

económico sostenible de la región. Por medio de este programa, la ONG capacita a agricultores

para la recuperación de sus tierras y la plantación de árboles en distintos países del continente

africano (Camerún, Senegal, Uganda, Tanzania y Kenia). Esta iniciativa a través de la campaña

#RollWithGreen de Smoking

ha logrado plantar un total de 246.038 árboles entre 2017 y 2025

(223.072 árboles en el periodo 2017-2024), favoreciendo la absorción de emisiones de efecto

invernadero y a su vez impulsando la economía local, lo que permite combatir la pobreza y hambre

en las comunidades involucradas.

La siguiente tabla demuestra el progreso alcanzado en los objetivos establecidos por la Compañía,

en el marco de su compromiso con la lucha contra la deforestación y su colaboración con la ONG

Trees for the Future

Resultados

Trees for the Future

2024

2025

Variación

2024-2025

Árboles plantados

223.072

246.038

10,3%

Hectáreas reforestadas

22,57

24,89

10,3%

Personas sacadas de

la pobreza

446

492

10,3%

t CO

secuestrado

durante

20 años

8.147

8.986

10,3%

En 2025 se logró una ligera disminución en las emisiones GEI de alcances 1+2, pese a los niveles

atípicos de actividad productiva en ciertas instalaciones. Este resultado refleja la eficacia de los

esfuerzos y medidas implementadas en la ruta hacia una economía descarbonizada.

A continuación, se presentan los resultados de las medidas implementadas dentro del plan de

transición climática, que incluye el compromiso de alcanzar la disminución del 51% en los alcances 1

y 2 para el 2030. Es conveniente mencionar que, a efectos de dar cumplimiento con los lineamientos

establecidos por la iniciativa de SBTi, se implementaron ajustes mínimos en las categorías 3 y 4

correspondientes a los años 2018 y 2024. Dichas modificaciones no generaron variaciones en el

resultado global del cálculo (con una ligera diferencia en el año 2018). Adicionalmente, con la finalidad

de asegurar una adecuada comparabilidad de los datos, este mismo criterio ha sido aplicado de

manera sistemática y homogénea en todos los ejercicios analizados, incluyendo el 2025.

2018

2024

2025

Variación

Objetivo

Net Zero

2024-2025

2018-2025

2018- 2030

2018- 2050

Alcance

1+2

t CO

118.200

53.690

53.151

-1,0%

-55,6%

-51,0%

t CO

/t producto

1,23

0,59

0,0%

-52,1%

t CO

/km

producto

40,48

20,81

21,80

4,7%

-46,1%

Alcance

1+2+3

t CO

255.353

162.264

163.780

0,8%

-35,9%

-90%

* Los datos presentados en el alcance 3 corresponden a las categorías 1-5. Cabe mencionar que se realizaron ajustes mínimos en las categorías

3 y 4 para los años 2018 y 2024 los cuales no generaron variaciones en el resultado global del cálculo. Asimismo, con la finalidad de asegurar

una adecuada comparabilidad de los datos, este mismo criterio ha sido aplicado de manera uniforme en todos los ejercicios analizados en el

presente informe.

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Debido al cumplimiento anticipado ya en 2025 de gran parte de los objetivos de reducción de

emisiones GEI a corto plazo en el periodo anterior, el Grupo ha decidido actualizar y reforzar su

estrategia climática, sustituyendo sus metas iniciales por unos objetivos de descarbonización más

ambiciosos, alineados con recomendaciones científicas actuales y en conformidad con el Acuerdo de

París, que establece un límite de aumento de la temperatura global en 1.5ºC respecto a los niveles

preindustriales.

Por ese motivo, Miquel y Costas se comprometió a validar sus objetivos por parte de la Science Based

Targets initiative (SBTi), respaldada por organizaciones sin ánimo de lucro de gran relevancia como

CDP, UNGC (The United Nations Global Compact), WRI (World Resources Institute) y WWF (World

Wildlife Fund). Este organismo tiene como objetivo ayudar a las empresas a establecer metas de

reducción de emisiones de gases de efecto invernadero basadas en la ciencia climática para limitar

el calentamiento global.

En agosto de 2025 el Grupo recibió la validación de estos objetivos que contempla el plan de

descarbonización para reducir un 46,5% las emisiones de alcances 1 y 2 para el 2030 en relación con

el 2021, garantizando la adquisición del 100% de la energía eléctrica en los centros productivos de

fuentes de energías renovables.

Asimismo, se comprometió a reducir en un 25% las emisiones absolutas de las categorías 1 a 5 de

su alcance 3 procedentes de bienes y servicios adquiridos, bienes de capital, actividades relacionadas

con el combustible y la energía, transporte y distribución ascendentes y residuos generados en las

operaciones, en el mismo horizonte temporal.

De manera complementaria, la Organización ha establecido el objetivo de alcanzar la neutralidad

climática (Net Zero) para el año 2050, disminuyendo en un 90% sus emisiones de alcance 1, 2 y 3

compensando las residuales.

Los nuevos objetivos de reducción de emisiones GEI en vigor, están incluidos en la siguiente tabla:

Objetivos Base 2021

2021

2024

2025

Var.

2024-2025

Var.

2021-2025

2030

2050

Alcance 1

78.394

53.690

53.151

-1,0%

-32,2%

-45,0%

-90,0%

Alcance 2

2.119

-100,0%

Alcance 1+2

80.513

53.690

53.151

-1,0%

-34,0%

-46,5%

-90,3%

Alcance 3 Cat (1-5)

117.878

108.783

110.629

1,7%

-6,1%

-25,0%

Alcance 3 Cat (6 -15)

41.857

34.155

37.410

9,5%

-10,6%

Alcance 3

159.735

142.938

148.039

3,6%

-7,3%

-90,0%

Compensación

-9,9%

Alcance 1+2+3

240.248

196.629

201.190

2,3%

-16,3%

-100,0%

En 2025, el Grupo ha logrado avances en el cumplimiento de sus nuevos y más ambiciosos objetivos

de reducción de emisiones de GEI establecidos para el año 2030. Una leve reducción en las emisiones

absolutas en relación con el 2024 relacionado con medidas implementadas para la mejora del

rendimiento energético.

Por otro lado, la siguiente tabla refleja la medición periódica de las emisiones de NOx y SOx en las

calderas de combustión, conforme a lo establecido en las pertinentes AAI:

Kg/ t prod

2024

2025

Variación

2024-2025

NOx

0,98

1,01

2,8%

SOx

0,02

0,05

119,1%

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Es importante mencionar que estas emisiones cumplen ampliamente los límites establecidos a nivel

normativo y que las variaciones observadas de un año a otro pueden deberse en parte a que las

magnitudes medidas son ya muy pequeñas.

En la siguiente tabla se plasma el consumo por tonelada de producto de gas natural y de electricidad,

las cuales son consideradas como fuentes principales de energía por el Grupo Miquel y costas.

Consumo gas natural y electricidad

2024

2025

Variación

2024-2025

Gas natural (miles Nm3/t prod)

0,27

0,7%

Electricidad consumida a compañía (MWh/t prod)

1,62

1,64

1,3%

Asimismo, a continuación, se presenta la evolución del porcentaje de energía procedente de fuentes

renovables y no renovables respecto al total consumido:

KWh energía de fuentes renovables/

KWh energía total

2024

2025

Variación

2024-2025

Fuentes renovables

39,3%

39,0%

-0,8%

Fuentes no renovables

60,7%

61,0%

0,5%

En 2025 el ratio de energía renovable en el mix energético de la Compañía se mantuvo estable en

comparación con el año anterior. Cabe resaltar que Miquel y Costas mantiene su compromiso con su

hoja de ruta de descarbonización a través de soluciones como la instalación de paneles fotovoltaicos,

el uso de biomasa y la compra preferente de energía eléctrica renovable para los centros productivos.

La Empresa tiene como objetivo poder eliminar cualquier gasto o ingreso que contribuya directa e

indirectamente a la expansión de los combustibles fósiles, tan pronto como sea tecnológica y

económicamente posible.

En relación con los ODS más relevantes asociados al cambio climático junto a las principales

contribuciones de 2025 se detallan a continuación:

ODS 7. ENERGÍA ASEQUIBLE Y NO CONTAMINANTE.

El Grupo cuenta con el compromiso de aumentar el uso de fuentes de energía

renovables allí donde sea posible.

Principales contribuciones en 2025:

• El 100% de la electricidad adquirida por la Compañía durante el 2025 ha

sido generada a partir de fuentes renovables (100% en 2024), medida que

permitió mantener la eliminación completa de las emisiones de CO

correspondiente al alcance 2.

• Estabilidad de la cuota de energía procedente de fuentes renovables en el

39,0% en 2025 (39,3% en 2024).

• Puesta en funcionamiento del nuevo sistema de combustión de lejías negras

en el centro productivo de Celulosa de Levante.

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ODS 13. ACCIÓN POR EL CLIMA.

El Grupo tiene objetivos claros de reducción de emisiones de gases de efecto

invernadero y se esfuerza constantemente por mejorar la eficiencia energética en

todos sus centros productivos, contribuyendo activamente a mitigar el cambio

climático.

Principales contribuciones en 2025:

• Establecimiento y validación por SBTi de nuevos objetivos de reducción de

emisiones GEI más ambiciosos en 2025.

• Objetivos de reducción de emisiones de CO2 absolutas del alcance 1 y 2 en

un 46,5%, alcance 3 en un 25% para 2030 (año base 2021) y alcanzar el

Net Zero para 2050. En 2025, reducción de emisiones de CO2 absolutas del

alcance 1+2 en un 34%, alcance 3 en un 6,1% y en alcance (1+2+3) en un

16,3%, tomando el año base 2021.

ODS 12. CONSUMO Y PRODUCCIÓN RESPONSABLE

El Grupo promueve modalidades de consumo y producción sostenibles en todos

sus centros productivos.

Principales contribuciones en 2025:

• Incremento de la eficiencia energética en sus centros productivos, con

estabilidad de consumo de gas natural/tonelada de producto en 2025

comparado al año anterior (-5,4% en 2024) y reducción en un 20,7%

respecto al 2018.

f. Economía circular

Miquel y Costas fomenta en la mayor parte de sus procesos de fabricación la recuperación y

reincorporación del papel que es generado en forma de merma durante el desarrollo productivo en

todos los centros productivos, como parte de su firme compromiso con la sostenibilidad. Estas

acciones buscan promover la eficiencia en el uso de los recursos, optimizar consumo de materias

primas y contribuir en una economía circular.

Adicionalmente, la Compañía gestiona todos sus residuos a través de gestores autorizados, siguiendo

rigurosamente la jerarquía de gestión de residuos Prevenir, Reutilizar, Reciclar, Valorizar y en último

lugar Eliminar, asegurando el cumplimiento de las normativas ambientales vigentes. Este enfoque se

alinea con los principios de la economía circular, permitiendo maximizar el aprovechamiento de los

recursos y minimizar significativamente la generación de residuos destinados a la eliminación.

kg residuos/t prod

2024

2025

Variación

2024-2025

Residuos peligrosos

2,69

5,13

91,0%

Residuos no peligrosos

106,38

119,53

12,4%

Total

109,07

124,66

14,3%

En 2025 se ha registrado un incremento en la generación de residuos peligrosos por tonelada de

producto. Este aumento se debe principalmente a la sustitución de techos de uralita en varios centros,

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una de las inversiones relevantes no vinculadas al proceso productivo mencionadas en los apartados

iniciales del informe. Cabe mencionar que la Compañía ha realizado inversiones importantes

orientadas a promover el uso de materiales no peligrosos y más sostenibles.

Por otro lado, en uno de los centros se llevó a cabo un plan de mejora en el proceso productivo que

permitió reducir de manera significativa las emisiones a la atmósfera. No obstante, dicha intervención

generó un volumen adicional de residuos, los cuales se destinaron a vías de valorización. Esta gestión

ha contribuido a disminuir significativamente la proporción de los residuos destinados a la eliminación.

El aumento observado en 2025 se considera un caso puntual relacionado con actuaciones

excepcionales, por lo que se espera que los niveles de residuos de cara a 2026 disminuyan

nuevamente.

En relación con el destino de los residuos generados, en la siguiente tabla se evidencia la cantidad

residual que se gestiona por eliminación

kg residuos/kg

residuos total

2024

2025

Variación

2024-2025

Residuos valorizados

98%

0,4%

Residuos eliminados

-21,4%

El compromiso para mantener los residuos generados dentro del ciclo productivo se hace evidente

una vez más en Miquel y Costas al reducir significativamente el porcentaje que se destina a la

eliminación y a su vez incrementar la proporción que van a valorización. Es conveniente mencionar

que, a pesar del incremento registrado en la cantidad de residuos peligrosos generados, el porcentaje

de valorización se mantiene muy por encima del porcentaje destinado a eliminación.

De acuerdo con la POLCAM y el PRSAM01, todos los centros productos del Grupo, realizan un

análisis de la generación anual de residuos, peligrosos y no peligrosos. Cuando la generación de

dichos residuos resulta significativa, se establecen objetivos de reducción específicos, así como

acciones preventivas, contribuyendo a la mejora continua.

Por un lado, entre las medidas definidas para la disminución de generación de residuos no peligrosos

se destacan las siguientes acciones:

- Maximización del aprovechamiento del recorte de papel generado en los procesos internos de

fabricación mediante la reintegración en el proceso productivo y potenciando la economía circular,

a fin de la generación del residuo de papel

- Optimización del sistema de deshidratación de fangos, encaminado a minimizar la generación de

lodos húmedos y de manera complementaria incrementar su posible valorización.

Por otra parte, Miquel y Costas ha establecido acciones para la minimización de los residuos

peligrosos que generen más de 10 toneladas anuales en cada uno de los centros productivos, entre

las que se incluyen:

- Optimización de las compras de productos peligrosos.

- Control de stock de productos.

- Correcta segregación de los envases.

- Uso de envases y contenedores de mayor capacidad.

- Gestión eficiente de planes de mantenimiento y procedimientos de limpieza de equipos e

instalaciones.

- Sustitución de iluminación convencional por tecnología LED, para la reducción de residuos de

fluorescentes.

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- Revisión periódica del estado de envases y contenedores de materias primas, productos y

residuos.

- Capacitación y concienciación del personal.

Asimismo, se continúa trabajando en la reducción de los residuos generados mediante la aplicación

sostenida de los Planes de Minimización de Residuos Peligrosos (PMRP) en los centros productivos

a los que resultan de aplicación, mediante la implantación de buenas prácticas de gestión de residuos,

así como la aplicación de las medidas planteadas en los PMRP.

El Grupo estableció nuevos objetivos de minimización de residuos para el periodo 2025-2028 a los

centros que resulta aplicable, manteniendo el compromiso como parte de su estrategia de estabilizar

la generación. Cabe mencionar que para el periodo 2021-2024 se logró un cumplimiento del 81% de

los objetivos definidos.

En relación con los riesgos asociados al uso del plástico, durante el 2025 la Compañía ha continuado

con el análisis y definición de metas asociadas al uso responsable de plásticos. Esta labor incorpora

tanto las operaciones directas como la cadena de suministro, con especial enfoque en el material

empleado en el embalaje de los productos comercializados y en la composición de algunas calidades,

así como los impactos relativos a su uso.

Conscientes del impacto ambiental asociado a las mercancías con materiales plásticos en los distintos

centros, la Compañía ha mantenido un compromiso firme con la gestión sostenible de los mismos. En

este aspecto, se garantiza el cumplimiento con la normativa vigente por medio del impuesto de

envases de plástico no reutilizables y presentando de forma anual la Declaración Anual de envases y

de filtros en las sociedades donde aplica acorde a la Ley 7/2022, de residuos y suelos contaminados

para una economía circular. Asimismo, el Grupo está adherido a los SCRAP (Sistema Colectivo de

Responsabilidad Ampliada del Productor) que se detallan a continuación para asegurar la gestión

responsable de los envases y filtros:

- Ecoembes: para envases domésticos y comerciales.

- Cartón Circular: para envases industriales

- Ávora: para la gestión de filtros.

Por otra parte, más allá del cumplimiento normativo, Miquel y Costas vislumbra un mayor número de

oportunidades que de riesgos. Un claro ejemplo de ello es el trabajo continuo en la sustitución de

materiales sintéticos por alternativas más sostenibles, como la celulosa. En este contexto, la Empresa

sigue de cerca las implicaciones del Packaging and Packaging Waste Regulation (PPWR). Esta

normativa aplica a todos los países miembros de la Unión Europea, cuyo propósito es la disminución

drástica de la generación de residuos de envases y limita el uso de plásticos, exigiendo el empleo de

envases compostables para un pequeño número de productos como bolsitas de té y filtros de café.

Asimismo, se promueve internamente el uso responsable del plástico, lo que permite contribuir a la

transición hacia una economía circular y sostenible, en todos los centros productivos de la Compañía.

Además, con el fin de promover sus compromisos ligados al desarrollo sostenible, se identifican los

siguientes ODS que la Compañía contribuye en su estrategia de economía circular:

ODS 12. CONSUMO Y PRODUCCIÓN RESPONSABLE

El Grupo promueve modalidades de consumo y producción sostenibles en todos sus

centros productivos. Ofreciendo productos respetuosos con el medio ambiente y de

una alta calidad.

Principales contribuciones en 2025:

• Tasa de valorización de los residuos generados en las actividades del Grupo

durante el ejercicio 2025 en un 99%.

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ODS 14. VIDA SUBMARINA

El plástico representa una amenaza significativa sobre la vida marina y los

ecosistemas acuáticos. El Grupo reconoce la importancia de preservar estos

entornos naturales, así como prevenir la pérdida de la biodiversidad. En este

contexto, persigue generar un impacto positivo en el medio natural de las zonas

donde desarrolla sus operaciones.

Principales contribuciones en 2025:

• Proyectos de sustitución de filtros de acetato por material celulósico: se ha

avanzado en las fases de industrialización e introducción al mercado de

diferentes calidades de filtros de celulosa con el objetivo de obtener

características similares a las de los filtros de acetato. Esta iniciativa busca

reducir el uso de plásticos de un solo uso y minimizar el impacto ambiental

de los filtros de tabaco, contribuyendo así a la sostenibilidad en la industria.

g. Uso sostenible del agua

El agua desempeña un papel fundamental en el proceso de fabricación en el sector papelero, donde

interviene como medio de transporte de la celulosa y como elemento clave que facilita las reacciones

fisicoquímicas en las distintas etapas de la producción de pasta y papel. No obstante, a pesar del

elevado consumo aparente de agua, la industria papelera solo consume un pequeño porcentaje del

agua captada y devuelve la mayor parte al medio receptor. Por esta razón, según lo establecido en el

Acuerdo Voluntario del Ministerio de Medio Ambiente con la Asociación Española de Fabricantes de

Pasta, Papel y Cartón, ASPAPEL (2009), la industria papelera no es considerada estrictamente como

“consumidora” de agua, sino como utilizadora de dicho recurso, debido a la cantidad significativa que

retorna al medio ambiente.

La mayor parte del agua utilizada en las diferentes fases del proceso productivo procede de fuentes

naturales (pozos y surgencias) cuyas concesiones de uso pertenecen a Miquel y Costas. Cada centro

productivo cuenta con plantas de tratamiento de agua y recuperación de fibras, las cuales son

reincorporadas en el proceso productivo, contribuyendo a una economía circular y a su vez a la

reducción del consumo de materias primas.

La procedencia del agua extraída para el conjunto de los centros productivos del Grupo se detalla en

la tabla siguiente:

/t prod

2024

2025

Variación

2024-2025

Aguas subterráneas

19,64

21,43

9,1%

Aguas municipales

0,097

0,100

3,4%

Total

19,74

21,53

9,1%

En 2025, se observa un aumento en la extracción de agua debido a la actividad atípica en el año en

varios centros productivos.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

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El vertido final del agua utilizada en el proceso se realiza tanto en colectores municipales como

efluentes naturales.

/t prod

2024

2025

Variación

2024-2025

Vertido

18,15

19,73

8,7%

Miquel y Costas reconoce la importancia del agua como elemento fundamental para su actividad. Por

ello incorpora la Seguridad Hídrica en el centro de su estrategia empresarial, fomentando la gestión

sostenible internamente en todos los niveles, así como la integración de la política de ahorro y garantía

de calidad del agua en el modelo de negocio. Como resultado, tanto el Responsable del Ciclo del

Agua, como los Directores de las Fábricas, junto con el Presidente Ejecutivo y el Director General

incluyen como parte de sus objetivos anuales el aumento de la resiliencia hídrica y su gestión eficiente.

Adicionalmente, se establecen incentivos económicos anuales asociados al grado de cumplimiento

de dichos objetivos definidos.

El Comité del Agua, constituido en el año 2015, ha sido el motor para la definición e implementación

de la estrategia hídrica del Grupo. Como resultado de su actividad, anualmente elabora y ejecuta el

Plan Anual de Reducción del Agua. El comité dirigido por el Presidente Ejecutivo y el Director General,

se reúne periódicamente a lo largo del año para evaluar el estado de los temas relacionados con los

recursos hídricos, examinar el estado del desempeño de los objetivos establecidos y fijar nuevas

metas, así como aprobar las nuevas inversiones necesarias relacionadas a la sostenibilidad hídrica.

Cabe destacar que desempeñan un papel fundamental en la toma de decisiones y supervisión del

desarrollo del Plan, considerando tanto las tendencias actuales como futuras en la demanda del agua.

Ante la incertidumbre asociada a la disponibilidad hídrica y la exposición al riesgo de sequía en

determinadas plantas productivas, Miquel y Costas pone el foco en la reutilización del agua. En este

sentido se apoya en herramientas mundialmente reconocidas, como el WRI Aqueduct Water Risk

Atlas que permite analizar y evaluar anualmente los riesgos industriales, identificando aquellas

instalaciones de la Compañía en zonas con estrés hídrico, así como realizar un seguimiento de las

necesidades de los proveedores en regiones con condiciones similares. En este contexto, los análisis

realizados con WRI Aqueduct Water Risk Atlas en los diferentes centros productivos han permitido

identificar durante el ejercicio objeto de este informe que sólo una de las instalaciones del Grupo se

encontraba ubicada en un área clasificada como de alto estrés hídrico, de la misma forma que en el

2024.

Asimismo, la Compañía realiza anualmente evaluaciones de riesgos hídricos tanto en sus

operaciones como en su cadena de suministro acorde al marco de gestión de riesgos empresariales,

con el propósito de anticiparse a los desafíos relacionados con el agua. Durante el primer trimestre

del año, los directores de fábrica revisan y actualizan los planes de mejora a nivel de instalación, los

cuales son aprobados posteriormente por el Presidente Ejecutivo y Director General. Este proceso

incorpora el análisis de temas clave del año anterior, así como la actualización de las expectativas de

las partes interesadas. Adicionalmente, para la ejecución de estas actividades la Compañía cuenta

con el apoyo de consultores externos especializados, así como entidades relacionadas con el sector

forestal, tales como ASPAPEL.

En línea con su compromiso con la sostenibilidad, el Grupo participa de manera anual en el

cuestionario CDP Water Security donde reporta detalladamente sus datos de consumo, extracción y

gestión del ciclo del agua. Esta participación permite evidenciar la transparencia, compromiso, la

solidez de la estrategia y la excelencia en el sistema gestión de la Compañía en relación con su huella

hídrica.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

En 2025, el Grupo Miquel y Costas ha logrado obtener una calificación A, consolidándose un año más

en la cima del rango de “Liderazgo”. Este resultado refleja la solidez en la gestión de las buenas

prácticas llevadas a cabo en todos los centros productivos, así como a la identificación de riesgos y

oportunidades y la implementación de nuevas tecnologías enfocadas a fortalecer la resiliencia

operativa en este ámbito.

A efectos comparativos, la calificación sitúa a la Compañía en un rango muy superior al promedio

Global, Regional y del Sector de papel y forestal cuyas puntuaciones se encuentran dentro de la

categoría “Concienciación” (puntuación C), permitiendo destacar a la Organización como un líder en

cada uno de estos niveles evaluados.

Con el objetivo de garantizar la gestión sostenible de los recursos hídricos, en el Plan de Reducción

de Agua del Grupo se establecen los siguientes objetivos:

- Eficiencia hídrica: la prioridad establecida a corto plazo para el periodo 2014-2025 se

encuentra vinculada a la reducción en la extracción de agua en un 12%, considerando tanto

el estrés hídrico absoluto como el intensivo asociado con la producción. Este objetivo fue

alcanzado ya en 2022.

- Reducción de residuos: para el mismo periodo 2014-2025, se definió como segundo objetivo

la disminución en un 20% de la generación de lodos para 2025 (año base 2014). Esta meta

fue alcanzada en 2021, pero ha sido penalizada en los últimos años por la inestabilidad de la

actividad en algunos de los centros, por lo que continúa en fase de consolidación. Estas

acciones evidencian el compromiso de la Empresa en impulsar la economía circular y reducir

la huella de carbono vinculada al transporte y gestión de lodos.

- Seguridad ambiental: de la misma manera, para el periodo establecido se fijó el objetivo de

mantener 0 incidentes medioambientales materiales en los centros productivos del Grupo.

Gracias a las buenas prácticas de la Compañía, dicho objetivo se alcanza nuevamente en

2025.

Para el cumplimiento de los objetivos establecidos, la Compañía continúa promoviendo acciones

encaminadas a la mejora continua, así como la implantación de nuevas tecnologías, entre las que

resaltan los sistemas de filtración avanzada para conseguir reutilizar el agua de manera más eficiente.

De igual manera, cabe resaltar que los objetivos definidos no se limitan a medidas absolutas (m

/año)

sino que incorporan indicadores específicos que permiten medir los avances en la reducción por

tonelada y superficie de producto de la huella hídrica.

Con el objetivo de garantizar el cumplimiento y control de estos objetivos, el Grupo realiza un

seguimiento de diversas variables claves, entre las que se incluye la cantidad de agua extraída, la

calidad del agua a la entrada y salida del proceso, el volumen de vertidos y la cantidad de agua

reciclada en el proceso de producción.

Tema

Benchmark

2024

2025

CDP Water Security

Miquel y Costas

A-

Sector

Regional

Global

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

La tabla que se presenta a continuación detalla el nivel de cumplimiento de los objetivos en el periodo

2014-2025, tomando como año base 2014:

2014

2024

2025

Variación

Objetivo

2024-2025

2014-2025

2014- 2025

Agua extraída (miles m

)

2.271

1.800

1.943

7,9%

-14,4%

-12,0%

Agua extraída (miles m

) / t

producto

0,025

0,020

0,022

9,1%

-14,1%

Agua extraída (miles m

) /

producto

0,888

0,698

0,797

14,2%

-10,3%

Incidentes

medioambientales

t lodos

5.485

4.489

5.078

13,1%

-7,4%

-20,0%

t lodos/t producto

0,061

0,049

0,056

14,3%

-7,0%

Cabe mencionar que la inestabilidad de la actividad en algunos de los Centros productivos ha

dificultado el cumplimiento de ciertos objetivos. Sin embargo, el Grupo sigue convencido de poder

lograrlos a corto plazo y está de hecho elaborando unos nuevos más ambiciosos.

Con objetivo de disminuir la huella hídrica, el Grupo involucra activamente su cadena de suministro.

En este contexto, la Empresa realiza una evaluación de los proveedores desde un enfoque

medioambiental y, adicionalmente identifica y selecciona entre los proveedores más relevantes de la

Compañía aquellos que cuentan con una mayor concienciación y compromiso con la sostenibilidad.

Esta evaluación se basa en su participación en el cuestionario CDP Water Security y la comunicación

de sus resultados, tal y como se había mencionado en el apartado anterior sobre economía circular.

De igual manera, Miquel y Costas ha establecido requisitos ambientales estrictos para los

proveedores, con un especial enfoque en los de pasta de madera debido a su alto impacto hídrico.

Estas acciones permiten al Grupo asegurar el suministro de materia prima sostenible. Entre estos

requisitos se incorpora el cumplimiento y mantenimiento de las certificaciones ISO 9001, ISO 14001

y Cadena de Custodia FSC y PEFC. El departamento de Compras es el responsable de llevar a cabo

revisiones periódicas para garantizar su cumplimiento. Se destaca la importancia de las certificaciones

en Cadena de Custodia para los proveedores de pasta maderera, debido a que estos contribuyen a

la gestión sostenible recursos de los hídricos, así como al cumplimiento del ODS 6) Agua limpia y

saneamiento.

En este aspecto, la Compañía identifica los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) a los que

contribuye, entre el que se destaca en el ámbito de la gestión del agua el siguiente:

ODS 6. AGUA LIMPIA Y SANEAMIENTO

El Grupo es plenamente consciente de la problemática actual de la escasez del agua

y del valor de este recurso esencial, por lo que promueve y presta especial atención

a la gestión responsable, eficaz y sostenible del agua en todas sus instalaciones.

Principales contribuciones en 2025:

• Reducción del consumo de agua: en 2025 se ha logrado una reducción del

consumo del agua fresca en un 14,4% (año base 2014).

• Ejecución del Plan de Reducción de Agua, establecido por el Comité de Agua.

• Saneamiento: en 2025, de igual forma que en el ejercicio anterior, se garantizó

el acceso al 100% de los empleados de la organización a servicios de

saneamiento seguros, incluyendo instalaciones para lavado de manos con

agua y jabón en todas las instalaciones.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

h. Gestión forestal y biodiversidad

La compañía utiliza principalmente pasta de madera virgen y fibras no madereras como materia prima,

en el que se excluye otro tipo de fibras empleadas en el proceso productivo (fibras sintéticas) y las

adquisiciones entre empresas del Grupo Miquel y Costas.

t fibra

2024

2025

Variación

2024-2025

Pastas madereras y fibras no madereras

74.825

75.095

0,4%

Entre 2024 y 2025 se aprecia estabilidad en la adquisición de las pastas madereras y fibras no

madereras a pesar de la actividad atípica presentada en el año.

El Grupo persigue anualmente la certificación del 100% de los proveedores de pasta maderera

conforme a los exigentes estándares de la cadena de custodia FSC

y PEFC. Estas certificaciones

incorporan los criterios más rigurosos en materia de sostenibilidad y medio ambiente. De esta manera

se garantiza el origen responsable de la pasta adquirida y, a su vez, permite colaborar activamente

con los proveedores en la mitigación del impacto ambiental asociado a las materias primas, Cabe

resaltar que este objetivo ha sido cumplido nuevamente en 2025, tal y como se había mencionado en

apartados anteriores. De igual manera, el sistema de diligencia establecido PRCOM02, el cual

garantiza la trazabilidad de la madera o pasta madera hasta su origen, sigue implantado

rigurosamente en todas las entradas de materia prima mencionadas, lo que permite reforzar el control

en la cadena de suministro.

En 2025, el Grupo ha participado por quinto año consecutivo en el cuestionario CDP Forests, donde

reporta información relacionada con la gestión de las materias primas de origen forestal empleadas

en sus centros productivos. La puntuación obtenida en 2025 “A” corresponde a la nota máxima del

rango de “Liderazgo” consolidando su compromiso un año más con la transparencia corporativa y

resaltando su excelencia en el desempeño de la gestión forestal responsable.

La puntuación obtenida en esta categoría sitúa a la empresa en una categoría superior al promedio

europeo, regional y a nivel del sector papelero, los cuales se encuentran en el rango de

“Concienciación” (Calificación C). Reiterando a la Empresa como un líder en la gestión sostenible de

los recursos forestales.

A modo de resumen global de los resultados relativos al CDP, Miquel y Costas ha mantenido su

destacada posición al obtener la calificación más alta del rango de “Liderazgo” en los tres

cuestionarios CDP Climate Change (A), CDP Water Security (A) y CDP Forests (A). Este éxito de

obtener una ‘Triple A’ sitúa a la Compañía entre un grupo selecto de 23 empresas que alcanzan la

excelencia simultáneamente en los tres ámbitos de evaluación. Con la participación de más de 22.000

empresas a nivel mundial, el Grupo no solo afianza su compromiso con la mejora continua, sino que

reafirma su posición como referente en sostenibilidad, consolidando su posición en la vanguardia del

sector.

Tema

Benchmark

2024

2025

CDP Forests

Miquel y Costas

Sector

Regional

Global

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

Es importante destacar que entre el número reducido empresas a nivel mundial que lograron obtener

una triple calificación “A” en los tres cuestionarios, 17 son compañías ubicadas en Europa, siendo el

Grupo Miquel y Costas catalogado como la única en obtener el distinguido reconocimiento en España.

Miquel y Costas es consciente de la dependencia de sus empresas dedicadas a la fabricación de

papeles especiales en relación con las materias primas de origen forestal. En este aspecto y

considerando la importancia global de los bosques y otros ecosistemas naturales, así como del

impacto potencial que puede genera la actividad empresarial sobre ellos, el Grupo prioriza los

siguientes compromisos de alto nivel para el desarrollo de una gestión forestal encaminada a la

protección ambiental, ejerciendo un estricto cumplimiento y siendo más exigente que los que los

requisitos legales establecidos por la normativa vigente, de acuerdo con los estándares de Cadena

de Custodia:

- Compromiso para eliminar la deforestación

- Compromiso para eliminar la conversión de ecosistemas naturales

- Compromiso para no despejar terrenos mediante quema o tala rasa

- Compromiso con la concienciación y participación de las partes interesadas

- Compromiso para respetar el Consentimiento Libre, Previo e Informado (FPIC) de los Pueblos

Indígenas.

- Compromiso para el cumplimiento de los derechos laborales fundamentales, adoptando los

principios de la Organización Internacional del Trabajo (OIT) de las Naciones Unidas.

Con el fin de prevenir riesgos asociados a la deforestación, el Grupo cuenta con un Sistema de Debida

Diligencia (DDS) anual que es supervisado por el Director de Compras corporativo. Este sistema es

de aplicabilidad obligatoria a todos los proveedores de pasta maderera y en 2025 sigue cumpliendo

con el reglamente (UE) nº 995/2010, hasta la entrada en vigor del reglamento (UE) 2023/1115 en

diciembre de 2026 y para el cual el Grupo se está preparando activamente. Este sistema DDS

garantiza el cumplimiento de la normativa vigente y, adicionalmente, incorpora estándares de cadena

de custodia como PEFC y FSC para asegurar prácticas responsables a lo largo de la cadena de

suministro.

La colaboración con los proveedores es un pilar fundamental en la estrategia de la empresa para

abordar el impacto ambiental de las materias primas. En este contexto, a través del DDS se ejerce

una supervisión y control sobre la validez de las certificaciones FSC y PEFC del 100% de los

proveedores, llevando a cabo un análisis de riesgos y aplicando medidas de acciones correctivas en

caso de incumplimiento. Este sistema permite garantizar la trazabilidad de la pasta hasta el origen de

la materia prima. Además, la Empresa mantiene un firme compromiso con la no utilización de madera

procedente de fuentes no fiables o conflictivas, tales como las vinculadas a daños ambientales o

sociales, así como a la vulneración de derechos o medios de subsistencia de las comunidades locales.

Cualquier incumplimiento de este compromiso por parte del proveedor con respecto a los requisitos

establecidos en la Política de Cadena de Custodia (POLCDC) conlleva la aplicación de acciones

disciplinarias entre las que se incluye la suspensión del suministro. Dicha política es un documento

público disponible en la página web de la organización.

En este sentido, la Compañía ha realizado un análisis de las necesidades y expectativas de sus partes

interesadas, incluyendo riesgos relacionados a la compra y gestión de productos madereros, teniendo

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

como riesgo más relevante el asociado con la modificación eventual de las condiciones climáticas,

propensa a generar disrupciones en la cadena de suministro.

Adicionalmente, se han identificado nuevas oportunidades y objetivos con el fin de avanzar con el

compromiso del Grupo en relación con la gestión forestal dentro de la cadena de suministro. Entre

estos, cabe mencionar el mantenimiento de todos los proveedores de pasta certificados bajo

estándares FSC y PEFC, así como el aumento de su grado de participación y seguimiento de los

objetivos medioambientales definidos.

Con el propósito de evaluar y analizar el compromiso medioambiental por parte de los proveedores,

la Compañía cada año trabaja de la mano con sus proveedores más relevantes, recopilando

información relacionadas con las emisiones de GEI producto de sus actividades, gestión de los

recursos hídricos asociados a los productos suministrados y acciones implementadas o planificadas

para la mitigación del impacto ambiental. Complementariamente, se continúa fomentando la

participación de los proveedores en los cuestionarios CDP, así como la comunicación de sus

resultados. La información resultante de este cuestionario se integra de manera progresiva en los

procesos de toma de decisiones de compra del Grupo, atribuyendo una relevancia mayor al

desempeño ambiental de los proveedores en su selección.

En materia de la protección a la biodiversidad, los centros productivos del Grupo Miquel y Costas se

encuentran ubicados fuera de zonas catalogadas como espacios naturales protegidos o de alto valor

ecológico. No obstante, el Grupo reconoce la importancia de preservar los ecosistemas naturales y la

necesidad de evitar la pérdida de biodiversidad, motivo por lo que se llevan a cabo determinadas

medidas al respecto.

En este contexto, la Compañía fortalece su compromiso con la generación de un impacto positivo en

el medio natural de las zonas donde desarrolla sus operaciones. A continuación, se definen los

compromisos adquiridos en materia de biodiversidad:

- Compromiso de no explorar y/o no desarrollar actividades en espacios naturales legalmente

designados como protegidos.

- Compromiso de respetar espacios naturales legalmente designados como protegidos.

- Compromiso de evitar impactos negativos en especies amenazadas o protegidas en peligro

de extinción.

- Compromiso de no conversión de áreas naturales de alto valor de conservación.

- Compromiso de no comercio de especies incluidas en los apéndices del tratado Internacional

CITES (Convención sobre el Comercio Internacional de Especies Amenazadas de Fauna y

Flora Silvestres).

Como resultado, en diversos centros productivos del Grupo se hace un control y seguimiento de

biodiversidad por medio de indicadores específicos, tales como el índice biológico IBMWP (Biological

Monitoring Working Party) el cual evalúa el estado de la calidad y potencial ecológicas de las aguas

de ríos. Este indicador es analizado de manera anual en las instalaciones de La Pobla de Claramunt

y Tortosa ya que estas vierten en cauce público, acorde a sus pertinentes AAI.

Los resultados obtenidos en el control de la calidad del agua permiten confirmar que en 2025,

conforme con los resultados de 2024, los vertidos realizados en ambos centros productivos no

generaron impacto adverso en la calidad biológica de los ríos y por ende, no tienen efecto en su

biodiversidad. Asimismo, el Grupo ha definido una meta interna de mejora continua para mejorar la

calidad de las aguas residuales, estableciendo requerimientos más exigentes que el nivel legal, con

el objetivo de minimizar el impacto ambiental producto de las operaciones en los diferentes centros

productivos. Específicamente, se fija mantener los parámetros de DQO, MES y pH al menos un 10%

por debajo de lo establecido normativamente, meta alcanzada nuevamente en 2025 en todos los

centros productivos.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

Por otro lado, Miquel y Costas es consciente de la magnitud del impacto generado a la biodiversidad

que se encuentra vinculado de manera directa con la cadena de suministro. En este sentido, refuerza

sus compromisos de alto nivel previamente mencionados para promover un desarrollo apropiado de

la gestión forestal. Cabe mencionar que el Grupo se alinea con los objetivos y metas del Marco

Mundial de Biodiversidad de Kunming-Montreal, tal y como se declara en la política de cadena de

custodia.

Del mismo modo, la Compañía reconoce que la silvicultura sostenible constituye una herramienta

fundamental en la mitigación del cambio climático. Por lo tanto, a pesar de no ser propietario de

superficies forestales, la Empresa colabora activamente en la protección de los ecosistemas a través

del abastecimiento de materias primas de origen forestal, tales como la pasta de madera y fibras no

madereras provenientes de fuentes responsables. De esta manera, el Grupo garantiza el suministro

responsable a todos sus centros productivos y a su vez contribuye a la preservación de los

ecosistemas y hábitats naturales, así como a la reducción de emisiones de gases de efecto

invernadero asociadas a la deforestación.

Tal y como se ha expuesto en los apartados referentes al cambio climático y uso sostenible del agua,

históricamente Miquel y Costas ha llevado a cabo esfuerzos para la reducción de su huella de carbono

e hídrica vinculadas a sus operaciones, demostrando una vez más la gestión sostenible de los

recursos. Estas acciones contribuyen tanto a la protección de los ecosistemas terrestres, reflejada en

su Política de Cadena de Custodia, como a la preservación de los ecosistemas acuáticos, mediante

el establecimiento de compromisos de calidad de sus aguas residuales. Además, este enfoque

contribuye con la mitigación del cambio climático y, consecuentemente, la conservación de la

biodiversidad.

El Grupo Miquel y Costas, comprometido con el desarrollo sostenible, identifica los Objetivos de

Desarrollo Sostenible (ODS) a los que contribuye en el ámbito de gestión forestal y biodiversidad de

manera más significativa, se detallan a continuación:

ODS 15. VIDA DE ECOSISTEMAS TERRESTRES

El Grupo está comprometido con la preservación de bosques y la biodiversidad,

mediante la adquisición exclusiva de pasta y materias primas a proveedores

certificados como se refleja en su política de Cadena de Custodia para todos sus

centros productivos.

Principales contribuciones en 2025:

• En concordancia con el objetivo anual, se mantiene el apoyo y compromiso

a la silvicultura sostenible y a la transparencia en la cadena de suministro a

partir de la compra exclusiva a proveedores certificados en FSC

y/o PEFC

para pastas madereras.

ODS 14. VIDA SUBMARINA

El Grupo reconoce la importancia de preservar los ecosistemas acuáticos y evitar la

pérdida de la biodiversidad. En este contexto, persigue generar un impacto positivo

en el medio natural de las zonas donde desarrolla sus operaciones.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

i. Taxonomía finanzas sostenible

El 18 de junio de 2020 el Parlamento Europeo aprobó el Reglamento (UE) 2020/852 relativo al

establecimiento de un marco para facilitar las inversiones sostenibles (marco también denominado

Taxonomía de Finanzas Sostenibles), como instrumento para lograr el objetivo de alcanzar una Unión

Europea climáticamente neutra en 2050.

Esta taxonomía establece una serie de actividades económicas (actividades ‘elegibles’). No obstante,

para que una actividad elegible pueda ser considerada como medioambientalmente sostenible porque

se ajuste a la taxonomía (‘alineada’), ha de:

1. Contribuir de forma sustancial a como mínimo a alguno de los objetivos medioambientales

definidos por la UE (mitigación al cambio climático; adaptación al cambio climático, uso

sostenible y protección de los recursos hídricos y marinos; transición hacia una economía

circular, prevención y control de la contaminación y recuperación de la biodiversidad y los

ecosistemas);

2. No suponer un daño significativo a los restantes objetivos medioambientales y;

3. Cumplir con un mínimo de salvaguardas sociales.

Grupo Miquel y Costas ha definido un proceso de trabajo que involucra a las diferentes sociedades y

negocios del Grupo y que le ha permitido llevar a cabo el ejercicio de clasificar sus actividades como

‘elegibles’ y/o ‘alineadas’ de acuerdo con los criterios que establece la taxonomía europea

anteriormente mencionada.

a) Análisis de la elegibilidad

La actividad principal del Grupo es la fabricación de papeles finos y especiales de bajo gramaje.

Tras analizar las actividades incluidas en los Anexos I y II del Reglamento Delegado 2021/2139,

el Reglamento Delegado 2022/1214 de 9 de marzo de 2022 y los anexos I, II, III y IV del

Reglamento Delegado 2023/2486 de 27 de junio de 2023 se observa que dichas actividades se

centran en sectores cuyo ejercicio supone una mitigación/adaptación directa del cambio

climático. Consecuencia de lo anterior, dichos reglamentos no incluyen como elegible la principal

actividad del Grupo.

No obstante, el Grupo desarrolla las siguientes actividades, vinculadas con el ámbito de la

generación de energía, que sí pueden considerarse como elegibles por su vinculación con la

mitigación del cambio climático:

o 4.1 Generación de electricidad mediante tecnología solar fotovoltaica

o 4.24 Producción de calor/frío a partir de bioenergía

b) Análisis del alineamiento

El proceso de determinación del alineamiento de las actividades identificadas como ‘elegibles’

por la Taxonomía de Finanzas Sostenibles parte de la comprobación del cumplimiento de los

criterios de contribución sustancial a la mitigación del cambio climático (véase tabla en la página

siguiente). Una vez identificadas las actividades que cumplen con los requisitos, se valida el

cumplimiento de los criterios de no causar perjuicio significativo (DNSH, por sus siglas en inglés)

respecto a los diferentes objetivos ambientales (adaptación al cambio climático, recursos

hídricos, polución, economía circular y biodiversidad). Finalmente, se realizan las

comprobaciones oportunas para determinar que Miquel y Costas cumple con las denominadas

salvaguardas mínimas sociales (líneas directrices de la OCDE para empresas multinacionales,

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

los Principios rectores sobre las empresas y los derechos humanos de Naciones Unidas y la

Carta Internacional de Derechos Humanos).

1) Criterio técnico de contribución sustancial: La Taxonomía establece distintos tipos de criterios

de contribución sustancial. De ese modo, las actividades identificadas por Grupo Miquel y

Costas se clasifican según los siguientes criterios: Naturaleza de la actividad y Umbral ahorro

emisiones GEI.

La siguiente tabla resume el grado de cumplimiento del criterio de contribución sustancial a

la mitigación del cambio climático en cada una de las actividades identificadas:

La actividad 4.24 Producción de calor/frio a partir de bioenergía no alcanza el criterio de

contribución substancial al no poder certificar que los ahorro en emisiones GEI alcanzan el

80% establecido por la taxonomía. Pese a no cumplir los criterios de contribución substancial

determinados por la taxonomía, sí cumple con todos los requisitos legales y

medioambientales establecidos en la legislación en vigor.

2) Criterio de no causar un daño significativo: El Grupo Miquel y Costas ha desarrollado un

análisis de para cada una de las actividades que cumplen con los criterios técnicos de

contribución sustancial para determinar que dichas actividades no están causando un daño

significativo a ninguno de los otros objetivos medioambientales. En base a lo anterior, de

conformidad con el Anexo I y II del Reglamento Delegado 2021/2139 de 4 de junio de 2021

y los anexos los anexos I, II, III y IV del Reglamento Delegado 2023/2486 de 27 de junio de

2023, se ha revisado para cada actividad el cumplimiento de los requerimientos específicos

solicitados.

3) Garantías mínimas: El Grupo Miquel y Costas tiene el firme compromiso de dar

cumplimento a las salvaguardas mínimas en los términos desarrollados en el Reglamento

de la Taxonomía (2020/852) así como en los documentos publicados por la Comisión

Europea, las cuales se agrupan bajo cuatro grandes bloques temáticos: Derechos

Humanos, Corrupción, Impuestos y Competencia Justa. Con esta voluntad, el Grupo está

realizando las acciones necesarias y pertinentes para asegurar su cumplimento tal como

descrito en el apartado de “Gobernanza” de este documento.

En todo caso, teniendo en cuenta que las actividades elegibles son limitadas (consecuencia

del tipo de modelo de negocio del Grupo, y de la limitación actual del listado de actividades

de la Taxonomía a aquellas con potencial de contribución sustancial en materia de mitigación

del cambio climático y adaptación al cambio climático), se ha concluido informar que el nivel

de alineamiento para el ejercicio 2025 es del 0% al continuar el Grupo en proceso de

aseguramiento del cumplimiento de los requisitos exigidos.

Código Actividad económica

Naturaleza de

la actividad

Umbral ahorro

emisiones GEI

4.1

Generación de electricidad mediante tecnología solar

fotovoltaica

4.24

Producción de calor/frío a partir de bioenergía

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

c) Cálculo de los principales indicadores

A) Cálculo del % de volumen de negocios

El indicador clave referido al volumen de negocios se calcula como la proporción de ingresos

derivados de actividades elegibles (numerador) sobre el total de ingresos de la compañía

(denominador). Dichos ingresos corresponden a aquellos reconocidos con arreglo a la Norma

Internacional de Contabilidad (NIC) 1, párrafo 82, letra a), adoptada por el Reglamento (CE) no

1126/2008 de la Comisión. El denominador de este indicador clave figura en la nota 18 “Importe

neto de la cifra de negocio y otros ingresos de explotación” de la memoria consolidada del

ejercicio 2025.

Las actividades elegibles de generación de electricidad mediante tecnología solar fotovoltaica y

producción de calor/frío a partir de bioenergía no son generadoras de ingresos en los años 2024

y 2025, al destinarse al autoconsumo la energía y calor/frio generados en los procesos

productivos del Grupo.

B) CAPEX

Este indicador se obtiene como la proporción de activos fijos invertidos en actividades

económicas elegibles (numerador) respecto al total de activos que han sido adquiridos en el

ejercicio del año 2025 (denominador). Dicho denominador (CapEx total) se obtiene como las

adiciones a los activos tangibles e intangibles antes de producirse depreciaciones,

amortizaciones, revalorizaciones y deterioros de valor con exclusión de los cambios de valor

razonable.

Asimismo, incluye aquellas adiciones resultantes de combinaciones de negocios. Así pues, el

CapEx total cubrirá los costes que se contabilizan de acuerdo con:

a) NIC 16 Inmovilizado material, párrafo 73, letra e), incisos i) e iii);

b) NIC 38 Activos Intangibles, párrafo 118, letra e), inciso i);

c) NIC 40 Inversiones inmobiliarias, párrafo 76, letras a) y b), (para el modelo del valor

razonable);

d) NIC 40 Inversiones inmobiliarias, párrafo 79, letra d), incisos i) e ii), (para el modelo del

coste);

e) NIC 41 Agricultura, párrafo 50, letras b) y e);

f) NIIF 16 Arrendamientos, párrafo 53, letra h).

De conformidad con los estados financieros consolidados, el CapEx total figura en las notas 4 y

5 de la memoria consolidada de 2025 y se corresponde con las altas del ejercicio.

El Grupo Miquel y Costas apuesta por la sostenibilidad implementando medidas de generación

de energías renovables en sus instalaciones y la producción de frio/calor a partir de los licores

negros (bioenergía). Por tanto, el numerador ha sido computado como la suma monetaria de las

inversiones del Grupo en dichas medidas para cada una de las actividades elegibles.

C) OPEX

Este indicador se define como la proporción de OpEx taxonómico elegible (numerador) entre el

total de OpEx taxonómico (denominador). Dicho denominador reduce el total de gastos

operativos a los costes directos no capitalizados que se relacionan con la investigación y el

desarrollo, las medidas de renovación de edificios, los arrendamientos a corto plazo, el

mantenimiento y las reparaciones, así como otros gastos directos relacionados con el

mantenimiento diario de activos del inmovilizado material por la empresa o un tercero a quien se

subcontraten actividades y que son necesarios para garantizar el funcionamiento continuado y

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

eficaz de dichos activos. Por otro lado, el numerador de este indicador recogería los gastos

operativos incluidos en el denominador que estuviesen destinados a actividades elegibles.

Los únicos gastos asociados a las actividades identificadas como elegibles son los de

mantenimiento de las placas fotovoltaicas, que no son significativos en el ejercicio terminado a

31 de diciembre de 2025. Adicionalmente, los costes directos no capitalizados recogidos por la

taxonomía europea, es decir, aquellos incluidos en el denominador, representan menos de un

5% del total de gastos operativos del Grupo. Por tanto, su valor se considera no material y, de

acuerdo con lo enunciado en el apartado 1.1.3.2 del anexo I del Reglamento Delegado 2021/2178

del 6 de julio de 2021, se reporta el numerador del indicador como 0.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

IMPORTE NETO DE LA CIFRA DE NEGOCIOS

Ejercicio financiero 2025

Actividades económicas

Códigos (a) (2)

Volumen de

negocios (3)

Proporción del

volumen de

negocios año

N (4)

Mitigación del

cambio climático

(5)

Adaptación al

cambio climático

(6)

Agua (7)

Contaminación (8)

Economía Circular

(9)

Biodiversidad (10)

Mitigación del

cambio climático

(11)

Adaptación al

cambio climático

(12)

Agua (13)

Contaminación

(14)

Economía Circular

(15)

Biodiversidad (16)

Garantías mínimas

(17)

Proporción del volumen

de negocios que se

ajusta a la taxonomía

(A.1) o elegible según

la taxonomía (A.2), año

N-1 (18)

Categoría

actividad

facilitadora

(19)

Categoría

actividad de

transición

(20)

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES

DEPENDIENTES

Miles € %

S;N;

N/EL

S;N;

N/EL

S;N;

N/EL

S;N;

N/EL

S;N;

N/EL

S;N;

N/EL

S/N S/N S/N S/N S/N S/N S/N % F T

0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% - S S S S S S 0,00%

0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% - S S S S S S 0,00% F

0,00%

- S S S S S S 0,00%

- 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

- 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

0,00%

313.841 100,00%

Volumen de negocios de actividades medioambientalmente sostenibles

(que se ajustan a la taxonomía) (A.1)

Año 2025

Criterios de contribución sustancial

Criterios de ausencia de perjuicio significativo (“no

causa perjuicio significativo”)(h)

A. ACTIVIDADES ELEGIBLES SEGÚN LA TAXONOMÍA

A.1. Actividades medioambientalmente sostenibles (que se ajustan a la taxonomía)

Volumen de negocios de actividades no elegibles según la taxonomía

(B)

Total (A + B)

De las cuales: facilitadoras

De las cuales: de transición

A.2 Actividades elegibles según la taxonomía pero no medioambientalmente sostenibles (actividades que no se ajustan a la taxonomía)

Volumen de negocios de actividades elegibles según la taxonomía pero

no medioambientalmente sostenibles (actividades que no se ajustan a la

taxonomía) (A.2)

A. Volumen de negocios de actividades elegibles según la

taxonomía (A.1 + A.2)

B. ACTIVIDADES NO ELEGIBLES SEGÚN LA TAXONOMÍA

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

CAPEX

Ejercicio financiero 2025

Actividades económicas (1)

Códigos (a) (2) CapEx (3)

Proporción del

CapEx año N

(4)

Mitigación del

cambio climático

(5)

Adaptación al

cambio climático

(6)

Agua (7)

Contaminación (8)

Economía Circular

(9)

Biodiversidad (10)

Mitigación del

cambio climático

(11)

Adaptación al

cambio climático

(12)

Agua (13)

Contaminación

(14)

Economía Circular

(15)

Biodiversidad (16)

Garantías mínimas

(17)

Proporción del volumen

de negocios que se

ajusta a la taxonomía

(A.1) o elegible según

la taxonomía (A.2), año

N-1 (18)

Categoría

actividad

facilitadora

(19)

Categoría

actividad de

transición

(20)

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES

DEPENDIENTES

Miles € %

S;N;

N/EL

S;N;

N/EL

S;N;

N/EL

S;N;

N/EL

S;N;

N/EL

S;N;

N/EL

S/N S/N S/N S/N S/N S/N S/N % F T

- 0,00% 0,00% 0% 0% 0% 0% 0% S S S S S S S %

- 0,00% 0,00% 0% 0% 0% 0% 0% S S S S S S S % F

- 0,00% 0,00% S S S S S S S %

Generación de electricidad mediante tecnología solar

fotovoltaica

CCM 4.1 /

CCA 4.1.

562 1,28% EL N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL 1,58%

Producción de calor/frío a partir de bioenergía

CCM 4.24 /

CCA 4.24

1.814 4,15% EL N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL 14,21%

2.376 5,43% 5,43% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 15,79%

2.376 5,43%

5,43% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 15,79%

41.371 94,57%

43.747 100%

CapEx de actividades no elegibles según la taxonomía (B)

Total (A + B)

De las cuales: facilitadoras

De las cuales: de transición

A.2 Actividades elegibles según la taxonomía pero no medioambientalmente sostenibles (actividades que no se ajustan a la taxonomía)

CapEx de actividades elegibles según la taxonomía pero no

medioambientalmente sostenibles (actividades que no se ajustan a la

taxonomía) (A.2)

A. CapEx de actividades elegibles según la taxonomía (A.1 + A.2)

B. ACTIVIDADES NO ELEGIBLES SEGÚN LA TAXONOMÍA

CapEx de actividades medioambientalmente sostenibles (que se ajustan

a la taxonomía) (A.1)

Año 2025

Criterios de contribución sustancial

Criterios de ausencia de perjuicio significativo (“no

causa perjuicio significativo”)(h)

A. ACTIVIDADES ELEGIBLES SEGÚN LA TAXONOMÍA

A.1. Actividades medioambientalmente sostenibles (que se ajustan a la taxonomía)

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

OPEX

Ejercicio financiero 2025

Actividades económicas (1)

Códigos (a) (2) OpEx (3)

Proporción del

OpEx año N

(4)

Mitigación del

cambio climático

(5)

Adaptación al

cambio climático

(6)

Agua (7)

Contaminación (8)

Economía Circular

(9)

Biodiversidad (10)

Mitigación del

cambio climático

(11)

Adaptación al

cambio climático

(12)

Agua (13)

Contaminación

(14)

Economía Circular

(15)

Biodiversidad (16)

Garantías mínimas

(17)

Proporción del

volumen de negocios

que se ajusta a la

taxonomía (A.1) o

elegible según la

taxonomía (A.2), año N-

1 (18)

Categoría

actividad

facilitadora

(19)

Categoría

actividad de

transición

(20)

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES

DEPENDIENTES

Miles € %

S;N;N/

S/N S/N S/N S/N S/N S/N S/N % F T

- 0,00%

0% 0% 0% 0% 0% 0%

S S S S S S S %

- 0,00% 0,00% 0% 0% 0% 0% 0% S S S S S S S % F

- 0,00% S S S S S S S %

Generación de electricidad mediante tecnología solar

fotovoltaica

CCM 4.1 /

CCA 4.1.

- 0,00%

EL N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL

Producción de calor/frío a partir de bioenergía

CCM 4.24 /

CCA 4.24

- 0,00%

EL N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL

n.a.

- 0,00% 0,00% 0% 0% 0% 0% 0% %

- 0,00%

0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

81.900 100,00%

81.900 100%

OpEx de actividades no elegibles según la taxonomía (B)

Total (A + B)

De las cuales: facilitadoras

De las cuales: de transición

A.2 Actividades elegibles según la taxonomía pero no medioambientalmente sostenibles (actividades que no se ajustan a la taxonomía)

OpEx de actividades elegibles según la taxonomía pero no

medioambientalmente sostenibles (actividades que no se ajustan a la

taxonomía) (A.2)

A. OpEx de actividades elegibles según la taxonomía (A.1 + A.2)

B. ACTIVIDADES NO ELEGIBLES SEGÚN LA TAXONOMÍA

OpEx de actividades medioambientalmente sostenibles (que se

ajustan a la taxonomía) (A.1)

Año 2025

Criterios de contribución sustancial

Criterios de ausencia de perjuicio significativo (“no

causa perjuicio significativo”)(h)

A. ACTIVIDADES ELEGIBLES SEGÚN LA TAXONOMÍA

A.1. Actividades medioambientalmente sostenibles (que se ajustan a la taxonomía)

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

3. Cuestiones sociales y relativas al personal

El número medio de empleados en este ejercicio ha sido de 910 (número medio de empleados en

2024 de 889) y el número total de trabajadores del Grupo Miquel y Costas a cierre de ejercicio 2025

ha sido de 915 (896 trabajadores a cierre del ejercicio 2024).

Hay que destacar que, en el año 2025, en el centro de trabajo de la Fábrica de Mislata se ha aplicado

una prórroga de ERTE por causas productivas, cuya negociación se cerró en el mes de marzo 2025

con el resultado de “con acuerdo”, por un total de 38 días de suspensión (8 días desde abril a mayo

y 30 días desde septiembre a octubre) y con una afectación a 36 personas trabajadoras,

comprendiendo el periodo de tiempo que va del 29/04/2025 al 02/10/2025, y de aplicación en base a

la carga de producción de que disponga la fábrica.

En el año 2024, en el centro de trabajo de la Fábrica de Mislata se aplicó una prórroga de ERTE por

causas productivas, cuya negociación se cerró en el mes de diciembre de 2023 con el resultado de

“con acuerdo”, por un total de 66 días de suspensión y con una afectación a 57 personas trabajadoras,

comprendiendo el periodo de tiempo que va del 01/01/2024 al 31/12/2024, y de aplicación en base a

la carga de producción de que disponga la fábrica. Asimismo, en fecha 31/08/2024 finalizó la

aplicación del ERTE por causas productivas que fue negociado y cerrado con el resultado de “con

acuerdo” en la fábrica de Clariana, S.A., por un total de 180 días de suspensión y con una afectación

a 40 personas trabajadoras por un periodo de tiempo que va del 01/08/2023 al 31/8/2024, y de

aplicación en base a la carga de producción.

A efectos de reporte, y dada la estabilidad de la plantilla, se utiliza el número de trabajadores a final

de ejercicio 2024 y 2025 siendo su clasificación por género y categoría profesional la que se indica a

continuación:

Clasificación por

género y

categoría

profesional

Hombres

2024

Mujeres

2024

Total 2024

Hombres

2025

Mujeres

2025

Total

2025

Consejeros

Alta Dirección

Directores

Jefes y m. inter.

Personal adm.

177

101

188

Personal prod.

443

145

588

449

152

601

Total

643

253

896

647

268

915

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

La clasificación por edad y género a cierre del ejercicio 2024 y 2025 es la que se indica a

continuación:

Clasificación por edad y

género

Hombres

2024

Mujeres

2024

Total

2024

Hombres

2025

Mujeres

2025

Total

2025

<= 20

de 21 a 30

de 31 a 40

102

138

133

de 41 a 50

220

311

211

296

de 51 a 60

216

312

215

311

>= 61

Total

643

253

896

647

268

915

La distribución por país a cierre del ejercicio 2024 y 2025 es la siguiente:

Distribución por país

Hombres

Mujeres

Total

Hombres

Mujeres

Total

2024

2025

España

623

222

845

627

240

867

Argentina

Chile

Alemania

Filipinas

Total

643

253

896

647

268

915

Por lo que respecta a la sociedad Miquel y Costas & Miquel, S.A., el número de trabajadores a cierre

de ejercicio 2024 y 2025 es:

Clasificación por género y

categoría profesional

Hombres

Mujeres

Total

Hombres

Mujeres

Total

2024

2025

Consejeros

Alta Dirección

Directores

Jefes y m. inter.

Personal adm.

109

Personal prod.

228

102

330

225

114

339

Total

340

161

501

336

184

520

La política laboral y de desarrollo de recursos humanos cuenta con varios elementos orientadores,

siendo prevalente de entre ellos el principio de no discriminación estando este acompañado por el

respeto a los derechos y la dignidad de las personas (sin distinción de género), el acatamiento a los

principios rectores de una conducta íntegra, honrada y responsable y el rechazo a cualquier forma de

discriminación.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

Se considera una cuestión de notable importancia el hecho de poder disponer de información del

estado del clima de las Empresas que integran el Grupo, para con ello poder llevar a cabo una mejor

y más adecuada gestión con criterios que incorporen aquellos aspectos recopilados que pudiesen ser

críticos o se consideren de relevancia para mantener un buen desempeño y poder seguir trabajando

de forma sostenida en la mejora continua. Es por ello por lo que el Grupo ha implantado varias

herramientas/ fuentes:

1- Planificación de Encuestas a llevar cabo periódicamente (las cuales incorporan la distribución

de dos encuestas anualment) quedando la totalidad de las Empresas del Grupo encuestadas

cada cuatro años.

2- A nivel de sugerencias que se puedan recibir de los trabajadores, en las encuestas que se

pasan hay un apartado de escritura libre de “sugerencias” para que puedan presentar

aquellas que consideren.

3- Con carácter anual, desde la Alta Dirección, y las Direcciones Funcionales se mantienen

reuniones de Dirección por Objetivos, o reuniones de seguimiento de Incentivos para valorar

los resultados alcanzados, todo ello en base a unos objetivos o incentivos definidos

previamente, a través de los cuales, objetivos o incentivos, se articulan y orientan los objetivos

principales, habiendo también de secundarios, a trabajar durante el año para el que se

definen. Dichos aspectos para trabajar se trasladan por cada responsable funcional en las

respectivas reuniones a mantener con sus colaboradores.

4- Y para finalizar, la Empresa, al ser una Empresa cotizada, la información es pública y de libre

acceso, por lo que cualquier trabajador, si así lo desea, puede acceder a la misma.

En atención a sus principios rectores y en virtud de la Ley 3/2007 para la igualdad efectiva entre

hombres y mujeres, la sociedad matriz dispone de un Plan de Igualdad con el objetivo de contribuir a

la eliminación de comportamientos discriminatorios por razón de género en el ámbito laboral y que

incluye la implementación de medidas que favorezcan la incorporación, permanencia y desarrollo de

las personas con el propósito de:

- Favorecer una participación equilibrada entre mujeres y hombres en todos los niveles de la

organización empresarial.

- Potenciar medidas que favorezcan la conciliación de la vida personal y familiar.

- Afrontar con plenas garantías cualquier incidente que pueda derivarse por acoso, sexual o por

razón de sexo

En este último sentido, la empresa tiene implantado un procedimiento interno para la prevención del

acoso, sexual o por razón de sexo en el trabajo cuyo objetivo es prevenir y desalentar y en su caso

sancionar con rigor cualquier acto de acoso que se produzca en el seno de la empresa.

El número total y distribución de contratos de trabajo para todo el Grupo en los ejercicios 2024 y 2025

ha sido:

Clasificación por

contrato

Hombres

Mujeres

Total

Hombres

Mujeres

Total

2024

2025

Contrato indefinido

73%

27%

96%

71%

29%

95%

Contrato temporal

50%

72%

28%

Total

72%

28%

100%

71%

29%

100%

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

A cierre de ejercicio existen solo 4 contratos a tiempo parcial (dos en Miquel y Costas & Miquel, uno

en Clariana, S.A. y uno en Celulosa de Levante, S.A.), el resto de las personas trabajadoras que

realizan tiempos inferiores al completo aquellas personas que han solicitado reducción de jornada o

jubilación parcial.

En el caso de la sociedad individual Miquel y Costas & Miquel, S.A., el número y distribución de

contratos en los ejercicios 2024 y 2025 ha sido:

Clasificación por

contrato

Hombres

Mujeres

Total

Hombres

Mujeres

Total

2024

2025

Contrato indefinido

67%

33%

96%

65%

35%

95%

Contrato temporal

37%

63%

46%

54%

Total

66%

34%

100%

64%

36%

100%

En cuanto a la distribución anual por rango de edad de los contratos indefinidos y los contratos

temporales en las sociedades del Grupo ha sido el siguiente:

Clasificación

contratos por edad

Indefinido

Temporal

Total

Indefinido

Temporal

Total

2024

2025

<= 20

de 21 a 30

de 31 a 40

126

138

132

133

de 41 a 50

298

312

295

293

de 51 a 60

307

311

306

311

>= 61

Total

858

896

865

915

Y distribuido por categoría y género en 2025 es como sigue:

Clasificación por categoría

y género

Hombres

Mujeres

Total

Temporal

Indefinido

Temporal

Indefinido

Consejeros ejecutivos

Alta Dirección

Directores

Jefes y mandos intermedios

Personal administrativo y

técnico

187

Personal de producción

421

143

601

Total

611

254

915

El 94,44% % de los empleados del Grupo ostentan un contrato de carácter indefinido, mientras

dicha ratio desciende al 94,78% en el caso de las empleadas.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

La distribución por categoría y género en 2024 era la siguiente:

Clasificación por categoría y

género

Hombres

Mujeres

Total

Temporal

Indefinido

Temporal

Indefinido

Consejeros ejecutivos

Alta Dirección

Directores

Jefes y mandos intermedios

Personal administrativo y técnico

177

Personal de producción

430

134

588

Total

624

234

896

El 92,49% de las empleadas del Grupo ostentan un contrato de carácter indefinido, mientras dicha

ratio asciende al 97,05% en el caso de los empleados.

Durante el 2024 y 2025 el número de despidos por edad, género y clasificación profesional para las

sociedades nacionales se detalla en los siguientes cuadros:

Despidos por género

y edad

Hombres

Mujeres

Total

Hombres

Mujeres

Total

2024

2025

<=20

De 21 a 30

De 31 a 40

De 41 a 50

De 51 a 60

>=61

Total

* No se han incluido los datos de las filiales en el extranjero.

Despidos por

clasificación

profesional y sexo

Hombres

Mujeres

Total

Hombres

Mujeres

Total

2024

2025

Consejeros ejecutivos

Alta Dirección

Directores

Jefes y mandos inter.

Personal adm.

Personal de

producción

Total

* No se han incluido los datos de las filiales en el extranjero.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

Las remuneraciones de todos los empleados del Grupo cumplen con todas las obligaciones

estatutarias establecidas en los convenios colectivos en vigor. Al mismo tiempo, determinados

grupos de empleados disponen (sujeto a determinadas condiciones) de aportaciones a plan de

previsión social, remuneraciones e incentivos variables vinculados a la consecución de

determinados objetivos, acceso a plan de opciones sobre acciones de la compañía (encontrándose

el actualmente vigente en el periodo de ejercicio) y seguro de vida.

Las remuneraciones medias brutas desagregadas por género, edad y clasificación profesional para

las sociedades nacionales han sido las siguientes:

(*) casillas con trama es la información de 1 única persona

(1) Alta dirección + Directores . Las diferencias salariales entre hombres y mujeres en alta dirección son debido a que

este año se ha incorporado una nueva directora, que, debido a su salario hace que baje la media, así mismo, una de las

directoras ha pasado a jubilación activa en 2025, por lo que aún es más notable la diferencia.

(2) Jefes y Mandos Intermedios .En esta categoría se identifican diferencias estructurales entre ambos colectivos. En el

tramo de edad superior a 50 años, los hombres presentan una antigüedad significativamente mayor que las mujeres, lo

cual impacta directamente en su nivel retributivo. Asimismo, dentro del colectivo femenino existe una mayor

concentración en posiciones de mando intermedio, mientras que el grupo masculino se distribuye entre distintos niveles

jerárquicos. Es importante señalar que la dimensión de ambos colectivos difiere de manera notable, lo que limita la

comparabilidad directa entre ellos.

(3) Técnico y Administrativo. Las diferencias salariales observadas en este grupo responden, en gran medida, a la

distinta composición funcional de cada colectivo. El grupo masculino está integrado mayoritariamente por perfiles

técnicos de mayor cualificación, como ingenieros y personal comercial. Por el contrario, el colectivo femenino se

concentra en funciones administrativas y de asistencia comercial, categorías que cuentan con escalas retributivas

inferiores.

(4) Personal de Producción. En este ámbito, parte de la diferencia retributiva se explica por la existencia, dentro del

colectivo femenino, de un subgrupo que no percibe el complemento asociado a la rotación de turnos. En contraste, el

colectivo masculino está compuesto por operarios de todas las categorías, incluyendo aquellos que sí realizan turnos

rotativos. Adicionalmente, la diferencia en el tamaño de ambos colectivos dificulta una comparación proporcional y

homogénea.

(5) Personal de Producción No Continuo. En esta categoría, el colectivo masculino incluye perfiles como engomadores

y personal de mantenimiento, cuyas funciones y niveles salariales difieren de los desempeñados por el colectivo

femenino. Esta distinta composición funcional contribuye a explicar la diferencia salarial observada.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

Las remuneraciones medias desagregados por género, edad y clasificación profesional para las

sociedades nacionales en el ejercicio anterior fueron las siguientes:

(*) se modifica el dato correspondiente al importe del colectivo de Consejeros. El año pasado no se tuvo en cuenta

los abonos percibidos correspondientes al ejercicio 2024, y ahora se han añadido.

(*) casillas con trama es la información de 1 única persona

(1) diferencia entre hombres y mujeres del grupo "Jefes y Mandos Intermedios", el grupo de hombres tiene una

antigüedad superior al colectivo de mujeres para la franja de edad de más de 50 años. En el colectivo de mujeres hay un

mayor porcentaje de mandos intermedios. Además los dos colectivos no son cuantitativamente comparables.

(2) diferencia entre hombres y mujeres del grupo "Técnico y Admin", el grupo de hombres está formado por comerciales

e ingenieros mientras que el de mujeres son personal administrativo y assistants comerciales.

(3) diferencia entre hombres y mujeres del grupo "Personal de producción", en el colectivo de mujeres (Capellades y

MCL) hay un grupo que no cobran la rotación a turnos mientras que el grupo de hombres son operarios de todas las

categorías. Además los dos colectivos no son cuantitativamente comparables.

(4) diferencia entre hombres y mujeres del grupo "Personal de producción no continuo", en el grupo de hombres se

incluyen engomadores y mantenimiento.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

La información referente a la remuneración de los Consejeros y Directivos puede ser consultada en

el Informe Anual de Gobierno Corporativo que forma parte de las Cuentas Anuales del ejercicio 2025,

y también en el Informe de Remuneración a los Consejeros, ambos documentos se encuentran

disponibles la página web corporativa indicada a continuación:

Por lo que se refiere a la remuneración media de los Directivos incluyendo todos los conceptos que

establece la Ley el detalle es el siguiente:

Alta Dirección + Directores

2025

Hombres

Mujeres

154.406,53

122.195,76

Alta Dirección + Directores

2024

Hombres

Mujeres

142.843,56

152.941,42

Por lo que hace referencia al empleo de personas con discapacidad, los datos relativos a género y

tipo de contrato en las sociedades nacionales para los ejercicios 2024 y 2025 han sido los siguientes:

Personas con

discapacidad por

categoría y género

Hombres

Mujeres

Total

Hombres

Mujeres

Total

2024

2025

Consejeros ejecutivos

Alta Dirección

Directores

Jefes y mandos inter.

Personal adm.

Personal de producción

Total

* No se han incluido los datos de las filiales en el extranjero.

El Grupo Miquel y Costas cumple con todos los requisitos de las disposiciones legales vigentes y

comprensivas de las de los derechos de las personas con discapacidad. En este caso, y para cumplir

con la Ley General de derechos de las personas con discapacidad y de su inclusión social, dada la

especial naturaleza y complejidad, desde la perspectiva de la seguridad laboral, de los puestos de

trabajo de la industria papelera, la sociedad matriz y una de sus filiales opta por solicitar el certificado

de excepcionalidad, cumpliendo con personal propio el resto de las sociedades. Esta opción y

alternativa legal permite cumplir con las disposiciones legales vigentes contratando determinados

trabajos de producción con Centros Especiales de Empleo, opción que supone ayuda y colaboración

en la creación de empleo a través de los mencionados Centros. No se han llevado a cabo

adaptaciones de los puestos de trabajo para discapacitados.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

Los datos relativos al absentismo para los ejercicios 2024 y 2025 incluyen las horas perdidas por

enfermedad, accidente laboral y maternidad o paternidad:

Horas de absentismo

Horas 2024

Horas 2025

Horas de absentismo por Incapacidad Temporal

86.040,72

91.586,33

Horas de absentismo por Accidente de Trabajo

8.140,39

8.517,07

Horas de absentismo por

maternidad/paternidad

8.407,22

8.363,75

* No se han incluido los datos de las filiales en el extranjero.

Los calendarios laborales en vigor aplican a todos sus empleados y están en línea con lo indicado en

la legislación de cada país. Las medidas destinadas a facilitar el disfrute de la conciliación y fomentar

el ejercicio corresponsable de estos por parte de ambos progenitores, son todas aquellas que la

legislación laboral vigente recoge en su normativa; como la reducción de jornada por cuidado de hijos,

excedencias, etc. El personal de oficinas dispone de flexibilidad horaria en su jornada, y con respecto

a la parte productiva, el tiempo de trabajo se organiza en turnos rotativos de mañana, tarde y noche

y en régimen non-stop (según proceda por centro productivo).

La regulación y organización del trabajo se realiza de acuerdo a los convenios colectivos, siendo de

aplicación en función del tipo de actividad de los distintos centros el Convenio Colectivo Estatal del

sector de pastas, papel y cartón, el Convenio Colectivo Estatal de artes gráficas, manipulados de

papel, manipulados de cartón, editoriales e industrias auxiliares y el Convenio Colectivo de Trabajo

de Transportes de Mercancías por Carretera y sus Anexos de la Provincia de Castellón. Asimismo,

se garantiza el respeto de las relaciones sindicales al existir libertad sindical para los trabajadores

facilitándose la existencia de plataformas sindicales. El Grupo no tiene implementada una política de

desconexión laboral ya que no aprecia la existencia de estas situaciones, por lo que no ha considerado

prioritario su desarrollo y regulación.

Por lo que hace referencia al diálogo social, el Grupo se halla sujeto a los mencionados convenios

colectivos y mantiene reuniones periódicas con la representación legal de los trabajadores,

disponiéndose de los mecanismos de comunicación habituales en un entorno empresarial.

Periódicamente se convocan reuniones con los representantes de los trabajadores (comités de

empresa y delegados de personal) en las que se tratan temas diversos sobre relaciones laborales de

los centros de trabajo y reuniones con los comités de seguridad y salud.

Trimestralmente, a los representantes de las personas trabajadoras se les informa de la evolución del

sector económico al que pertenece la empresa, situación económica de la empresa y su evolución,

previsiones de celebración de nuevos contratos y estadísticas de absentismo. Además, el Grupo

tiene abierto un canal de comunicación permanente con el máximo órgano de gestión mediante un

buzón que gestiona el Comité de Auditoría, órgano delegado del Consejo de Administración.

La Dirección del Grupo Miquel y Costas entiende que la prevención de los riesgos laborales asociados

a su actividad es un elemento clave de la gestión de la empresa al cual todos sus integrantes deben

prestar el máximo interés y esfuerzo con el objetivo de continuar garantizando un entorno de trabajo

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

seguro y saludable para todos aquellos que prestan sus servicios en las instalaciones del Grupo, ya

sean personal propio o externo.

A fin de orientar la actuación de todos los miembros que tienen responsabilidades de gestión en la

Empresa, pertenezcan a la Dirección o a los mandos intermedios, el Grupo Miquel y Costas adopta

la presente Política de Prevención que tiene su expresión en los siguientes principios:

- La Seguridad y Salud de los trabajadores (SST) debe ser gestionada conforme la norma

internacional ISO 45001:2018, con el mismo rigor profesional que cualquier otra de las áreas

clave de la empresa y todos los mandos deberán considerarla expresamente en cualquier

actividad que realicen u ordenen y en todas las decisiones que adopten como parte integrante

de las mismas.

- Trabajar con seguridad debe ser inherente con la actividad que se desarrolla, y para

posibilitarlo se dotarán de los recursos necesarios para alcanzar los objetivos fijados con el

compromiso de eliminar los peligros que pudieran surgir.

- Por delegación expresa de Dirección General, la implementación y mejora continua del

sistema de gestión de la SST se sustentará en el liderazgo de la Dirección de Fábrica de cada

centro de trabajo, el compromiso y la participación de todos los niveles y funciones de la

organización. Para su consecución, la autoridad y responsabilidad de Dirección de cada Área

y su línea de mando serán claves para garantizar el cumplimiento de los procedimientos,

correcto estado de los equipos e instalaciones, así como, el uso adecuado de los equipos de

protección ya sean colectivos o individuales.

- Se mantendrán y reforzarán sistemas que posibiliten la continua identificación de peligros y

evaluación de los riesgos laborales como base para el establecimiento de medidas y

programas de control apropiados, de manera que se camine hacia la mejora continua.

- Si bien, todos los empleados están formados en materia de prevención de riesgos para el

desempeño de su trabajo en condiciones seguras, se reforzarán acciones para ampliar el

conocimiento más allá de lo establecido legalmente con el objetivo de que el personal se

anticipe a la materialización de los accidentes de trabajo.

- Se potenciarán los mecanismos de participación y consulta de los representantes de los

trabajadores para posibilitar una comunicación fluida en materia de prevención y fomentar su

participación en los procesos de evaluación de riesgos y en el diseño y aplicación de los

programas preventivos.

- La Dirección mantendrá operativos y realizará el seguimiento de los planes y programas de

prevención necesarios que permitan, además del cumplimiento de los requisitos legales y

otros requisitos suscritos por la compañía, la consecución de los objetivos fijados en el camino

hacia la mejora continua.

Los convenios colectivos de aplicación en los centros de trabajo nacionales del Grupo Miquel y Costas

instan al cumplimiento de las disposiciones contenidas en la normativa vigente sobre seguridad y

salud laboral y, en especial, las señaladas en la Ley 31/1995, de 8 de noviembre, de Prevención de

Riesgos Laborales, y sus disposiciones de desarrollo.

Además, el Convenio Colectivo Estatal del sector de pastas, papel y cartón solicita la más absoluta

colaboración en todas las empresas del Sector, siendo el Grupo partícipe muy activo mediante el Foro

Técnico de PRL de la patronal Aspapel, orientándose a que las medidas preventivas permitan

disminuir, efectivamente, los riesgos derivados del proceso productivo y los posibles siniestros que

se puedan producir en el mismo.

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Los datos de accidentabilidad de los centros de trabajo en 2025 respecto el 2024 han sido los

siguientes:

Con baja in labore

Centro

(1)

Nº acc.

(hombres)

2024

Nº acc.

(hombres)

2025

Nº acc.

(mujeres

2024

Nº acc.

(mujeres)

2025

Objetivo

accidente

2024-

2025

IF (2)

2024

IF (2)

2025

Objetivo

2024-

2025

IG (3)

2024

IG (3)

2025

Objetivo

2024-

2025

MCM. TUSET

(4)

P. ANOIA

(4)

MCT

(4)

MCEMA

(4)

DESVI

(4)

MCM BESOS

(7)

12.5

9.5

(5)

0.4

0.3

(5)

MCL

(4)

38.9

(4)

0.7

(4)

CELESA

(7)

13.4

33.6

(5)

0.1

1.0

(5)

MCM MISLATA

(7)

37.1

20.7

(6)

0.9

0.3

(6)

MCM

CAPELLADES

(4)

17.5

12.6

(4)

0.4

0.1

(4)

(7)

20.6

50.1

(6)

0.7

1.5

(6)

(7)

10.1

9.9

(5)

1.0

0.2

(5)

CLARIANA

(7)

22.3

67.2

(8)

0.2

2.5

(8)

Con baja in itinere

Centro

(1)

Nº accidentes (hombres)

Nº accidentes (mujeres)

2024

2025

2024

2025

Miquel y Costas & Miquel, Centro trabajo Tuset

Miquel y Costas & Miquel, Centro productivo

Besós

Papeles Anoia

Miquel y Costas Tecnologías

MCEMA

Desvi

Miquel y Costas Logística

Centro productivo Celesa

Miquel y Costas & Miquel, Centro productivo

Mislata

Miquel y Costas & Miquel, Centro productivo

CaCapellades

Centro productivo MB

Centro productivo Terranova

Centro productivo Clariana

(1) No se han incluido las filiales en el extranjero

(2) Indice de frecuencia: número de accidentes por cada millón de horas trabajadas

(3) Índice de gravedad: número de jornadas perdidas por cada mil horas trabajadas

(4) Mantener el objetivo 0.

(5) No superar el 80 % del índice por actividad económica

(6) Igualar el índice por actividad económica

(7) Reducción del número de accidentes en un 20 %

(8) No superar el 70 % del índice por actividad económica

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ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

ÍNDICE 2024 POR ACTIVIDAD ECONOMICA

ÍNDICE DE FRECUENCIA

27.3

ÍNDICE DE GRAVEDAD

0.91

Información obtenida de la web mites.gob.es/ Tablas estadísticas de accidentes de Trabajo 2024

El Grupo Miquel y Costas dispone como marco de referencia un sistema de gestión de seguridad y

salud en el trabajo basado en la norma ISO 45001:2018, cuyo objetivo y los resultados previstos del

sistema de gestión es prevenir lesiones y el deterioro de la salud relacionados con el trabajo y

proporcionar entornos de trabajo seguros y saludables. La implementación del sistema de gestión

conforme esta norma fue una decisión estratégica de la organización en el año 2020. El Grupo Miquel

y Costas mantiene su certificación conforme la norma ISO 45001:2018, obtenida por prestigiosa

entidad acreditada, reconocida internacionalmente.

Al igual que durante el año 2024, durante el año 2025, no se ha identificado ni declarado ninguna

enfermedad profesional.

El enfoque del sistema de gestión, basado en el concepto PHVA (Planificar-Hacer-Verificar-Actuar),

permite continuar avanzando en la mejora continua, cumplir con el cumplimiento de los requisitos

legales y otros requisitos, así como, lograr los objetivos establecidos anualmente

A partir de la definición de los distintos puestos de trabajo existentes y a la vista de las necesidades

de formación y/o adiestramiento surgidas como consecuencia de los objetivos previstos (definidos por

el Responsable Departamento/Área, Dirección de Fábrica, Dirección Gerencial y/o Dirección de

División, por nuevos productos, procesos o instalaciones, por reglamentación aplicable al producto o

proceso, por requisitos del Sistema de Gestión de la Calidad, Medio Ambiente y Seguridad Laboral o

por cambios en el Sistema de Gestión Integral), se establece un Plan de Formación anualmente. Se

garantiza con ello la capacitación del personal que pueda tener influencia en la calidad del producto,

en el servicio prestado a los clientes, en la gestión ambiental, así como en todos aquellos aspectos

relacionados con los puestos de trabajo que ocupan y que pueda suponer una mejora en el desarrollo

de los mismos.

El Grupo planifica de forma anual el plan de formación de todos los empleados del

Grupo, aportándoles (según categoría y posición) la formación necesaria para el desarrollo de su

actividad diaria. Dichas formaciones pueden tener como objetivo la adquisición de nuevos

conocimientos vinculados a sus funciones diarias, mejoras de habilidades o la obtención de

certificaciones.

Adicionalmente, en ciertos casos, y en función de los planes de carrera previstos, la compañía ha

venido facilitando a ciertos directivos el acceso a cursos técnicos especializados.

El número de horas de formación por categoría profesional en los años 2024 y 2025 para las

sociedades nacionales ha sido el siguiente:

Nº horas formación por categoría

profesional

Horas

2024

2025

Alta Dirección

186

Directores

501

232

Jefes y mandos inter.

703

894

Personal adm.

2905

3292

Personal de producción

3847

2193

Total

7.956

6.797

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ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

4. Gobernanza

La Junta General de Accionistas es el órgano soberano de gobierno de la sociedad. El Grupo fomenta

la asistencia presencial a la misma por entender que actualmente sigue siendo el mejor método de

participación de los concurrentes y el que mejor se adapta a sus accionistas. En la Junta General

Ordinaria de Accionistas, celebrada el 19 de junio de 2025 en segunda convocatoria, se alcanzó una

asistencia del 65,57% del capital y los accionistas aprobaron todas las propuestas sometidas a

votación con amplia mayoría.

El papel de los órganos administrativos de gestión y de supervisión

La composición del Consejo de Administración se adecúa a las recomendaciones de buen gobierno

corporativo que cada año propone la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

El Consejo de Administración es el máximo órgano de decisión, supervisión y control de la sociedad

al tener encomendadas su dirección, administración, gestión y representación, salvo en las materias

reservadas a la competencia de la Junta General de Accionistas.

Está compuesto por un consejero ejecutivo y nueve consejeros no ejecutivos, de los cuales tres tienen

la categoría de dominicales, cuatro de independientes y dos de consejeros externos. Teniendo en

cuenta lo anterior, existe una amplia mayoría de consejeros no ejecutivos en el Consejo y un número

de consejeros independientes que representa el 40%, por lo que este órgano mantiene una estructura

de liderazgo equilibrada y diversa.

Los miembros del Consejo ejercen su cargo por un plazo de cuatro años, sin perjuicio de su reelección

por periodos equivalentes. El proceso de selección de los miembros del Consejo prioriza los

conocimientos, habilidades y experiencia necesarios para el ejercicio de sus funciones.

Existe, asimismo, un consejero independiente coordinador y, en 2023, se aprobó por la Junta la

incorporación de la figura del Presidente de Honor.

Para el desarrollo de su labor de supervisión, el Consejo de Administración cuenta con una serie de

órganos delegados internos y permanentes, sin funciones ejecutivas, y con facultad de información,

supervisión, asesoramiento y propuesta, dentro del marco de las competencias que tienen atribuidas.

Así, el Consejo delega parcialmente sus facultades en el Comité de Auditoría, en la Comisión de

Recursos Humanos, Nombramientos y Retribuciones y en la Comisión de Energía y Medioambiente.

Dichas comisiones están exclusivamente compuestas por consejeros no ejecutivos y, en su mayoría,

por consejeros independientes.

El Consejo de Administración delega la gestión ordinaria en el Consejero Ejecutivo y en el Comité y

la Comisión de Dirección, donde se ven representadas todas las áreas de la empresa. Estos órganos

se rigen por los principios establecidos en el Código Ético, la Política de Derechos Humanos, y la

Política Anticorrupción y Antisoborno del Grupo Miquel y Costas.

No existe una representación directa de los trabajadores dentro de los órganos de administración,

dirección y supervisión de la compañía por no ser preceptivo con arreglo a la normativa española y

las recomendaciones de buen gobierno que resultan de aplicación. No obstante, la compañía canaliza

su diálogo y su relación con los trabajadores a través de diferentes cauces.

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ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

Ética y transparencia

Una de las principales responsabilidades del Consejo de Administración es la aprobación de las

políticas que definen los compromisos y principios rectores del Grupo, garantizando una base sólida

para la conducta ética, la sostenibilidad y el cumplimiento normativo.

En el núcleo del marco normativo se sitúa el Código Ético, que establece los valores de la compañía,

sus compromisos éticos y sus obligaciones legales. Sobre esta base, las políticas corporativas

fundamentales, aprobadas por el Consejo, delinean los principios esenciales que configuran la

estrategia, fundamentos y directrices en materia de gobernanza, sostenibilidad y cumplimiento

normativo.

➻ Código Ético

Recoge el compromiso que tienen la Alta Dirección y el Consejo de Administración de desarrollar sus

actividades de acuerdo con la legislación vigente y con unos valores éticos sólidos, como la integridad,

la transparencia, la igualdad, el compromiso y la excelencia.

Su ejemplo debe servir como guía de conducta para todos los miembros del Grupo y para terceros

que quieran colaborar con él, reforzando así los compromisos con sus grupos de interés y con las

cuatro áreas que forman los 10 Principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas: derechos

humanos, normas laborales, medioambiente y corrupción.

➻ Política de Responsabilidad Social Corporativa

Integra las preocupaciones sociales, laborales y ambientales que surgen de la relación con todos los

stakeholders y que constituyen el valor sostenible del Grupo, en el gobierno, la gestión y las

estrategias empresariales.

➻ Política Anticorrupción y Antisoborno

Consolida el compromiso de desarrollar la actividad de acuerdo con la legislación vigente y evitar

prácticas de corrupción y soborno, y se alinea con los requerimientos de los principales evaluadores

de los criterios ESG.

➻ Política de Derechos Humanos

Con el propósito de velar por el respeto a los derechos humanos, toda persona que desee formar

parte del Grupo o colaborar con él deberá asegurarse de que sus actuaciones se rigen por: el respeto

a la dignidad humana, abolición del trabajo forzoso e infantil y atención especial a grupos vulnerables;

la mejora de la vida de las comunidades y aplicación del FPIC (consentimiento libre, previo e

informado; por sus siglas en inglés); la prevención de riesgos medioambientales; la lucha efectiva

contra la corrupción; y, la tolerancia cero a cualquier forma de acoso o abuso, o a cualquier otra forma

de comportamiento que pueda generar un entorno de trabajo intimidatorio u hostil.

Lucha contra la corrupción y el soborno

El Comité de Auditoría, en su calidad de órgano delegado responsable, acordó en fecha 27 de

noviembre de 2017 y en último término el Consejo de Administración ratificó en fecha 18 de diciembre

de 2017, la Política Anticorrupción y Antisoborno, alineada con el Código Ético y la Política de

Responsabilidad Social Corporativa. Con fecha 28 de noviembre de 2022, los mismos órganos

examinaron y aprobaron la actualización del Código Ético reforzando aún más los compromisos

anteriores con los grupos de interés y estableciendo nuevos y sólidos compromisos sobre políticas

éticas.

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ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

Así se pone de manifiesto la voluntad del Grupo de luchar por la prevención de la corrupción y el

fraude, el blanqueo de capitales, las situaciones de conflicto de interés o los riegos que comportan las

transacciones sensibles (regalos, pagos de facilitación, pagos en efectivo, contribuciones políticas,

donaciones); así como, promover la protección de los derechos humanos, la propiedad industrial e

intelectual propia y de terceros, o la seguridad de la información y de datos personales.

Con fecha 24 de abril de 2023, el Comité de Auditoría, en su calidad de órgano delegado del Consejo

de Administración, revisó la Política Anticorrupción y Antisoborno, aprobando su actualización con el

objetivo de reforzar el compromiso del Grupo con la lucha contra el fraude. La nueva política adecúa

su contenido a los principios y compromisos del nuevo Código Ético y se alinea con los requerimientos

ESG de los principales evaluadores a nivel global.

La Política Anticorrupción y Antisoborno, al igual que el Código Ético, se aplica en todas las

sociedades que integran el Grupo Miquel y Costas y alcanza a todo el personal que en él presta sus

servicios, y es accesible tanto al personal como a externos a través de la página web del Grupo.

A su vez, es igualmente extensible y de obligada exigencia de conocimiento y adhesión para todos

aquellos terceros que de una u otra forma colaboren con el Grupo Miquel y Costas, mediante

declaraciones y garantías de conducta anticorrupción (cláusulas éticas en contratos, due diligence,

declaración formal de adhesión).

La Declaración institucional de la lucha contra el fraude, incluida en dicha política, constituye el

compromiso que tiene el Grupo con la prevención y la sanción de actos y conductas fraudulentas que

puedan dar lugar a la corrupción y el fraude en cualquiera de sus manifestaciones.

Adicionalmente y en aplicación del procedimiento actualizado en el pasado ejercicio, en 2025 se han

reforzado los sistemas internos de control y la formación en relación con el cumplimiento con las

sanciones Internacionales y con las relaciones con las Administraciones Públicas.

Respeto por los derechos humanos

El respeto a los derechos humanos se erige como una parte fundamental de los valores del Grupo

Miquel y Costas y un aspecto intrínsecamente ligado a las actividades del negocio. La conducta de

todo el personal no solo se fundamenta en los principios y valores recogidos en el Código Ético, sino

también en la Política de Derechos Humanos.

A través de esta política, se formaliza el compromiso con los derechos humanos recogidos en la

legislación vigente y se establecen los principios necesarios para actuar con la debida diligencia de

acuerdo con diversos compromisos internacionales, como las directrices de la Organización para la

Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), las políticas de la Organización Internacional del

Trabajo (OIT), el Pacto de las Naciones Unidas y los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS)

aprobados en la Agenda 2030.

Asimismo, el Grupo ha comunicado formalmente su apoyo a los 10 Principios del Pacto Global de las

Naciones Unidas, del que es miembro activo desde el pasado 16 de octubre de 2023,

comprometiéndose así a integrar sus principios en la estrategia y la cultura de la empresa. Por ello,

este año 2025 el Grupo ha renovado una vez más su compromiso y sus objetivos.

De igual forma, las políticas laborales y de recursos humanos se unen a la Política de Derechos

Humanos en la búsqueda de la mejora continua de los derechos individuales y colectivos más allá de

la legislación laboral vigente. De este modo, se garantiza a las personas un entorno de trabajo justo

y seguro, libre de discriminación y con igualdad de oportunidades, para que puedan desarrollar su

potencial humano y profesional, y sean valoradas por su capacidad.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

En este mismo sentido, se potencian la formación y el compromiso con el Grupo, y se ofrecen

oportunidades de conciliación con el fin de captar y retener el mejor talento y lograr la satisfacción de

las personas que trabajan en la compañía.

Por ello, todas las personas que integran el Grupo Miquel y Costas tienen la obligación de respetar

los principios de la Declaración Universal de los Derechos Humanos y desarrollar sus actividades de

forma alineada con la agenda 2030 de las Naciones Unidas. Compromisos a los que también deberán

obligarse los terceros que colaboren con cualquiera de las sociedades del Grupo, objetivo en el que

se hizo un gran esfuerzo en 2024 y se ha continuado durante este ejercicio 2025.

En este contexto, la Política de Derechos Humanos y su norma de referencia, el Código Ético,

consolidaron los compromisos con los grupos de interés habiéndose identificado como temas

materiales de derechos humanos relacionados con sus operaciones y cadena de valor:

• Libertad de asociación y reconocimiento efectivo del derecho a la negociación colectiva

• Prohibición del trabajo infantil

• Prohibición del trabajo forzoso

• No discriminación en materia de empleo y ocupación

• Entorno de trabajo seguro, saludable y exento de violencia y acoso

• Condiciones de trabajo (salarios, horas de trabajo)

• Respeto al medioambiente

• Acceso al agua y al saneamiento

• Seguridad/privacidad digital

• Igualdad de género y derechos de la mujer

Asimismo, el Grupo pone de manifiesto de forma expresa a través de sus Políticas y su Código Ético

su compromiso expreso con unos principios básicos que erige como norma de conducta y más

concretamente como principios básicos que rigen las conductas en todas sus operaciones, siguiendo

las recomendaciones del Pacto Mundial de las Naciones Unidas:

• Acceso al agua y al saneamiento

• Seguridad/privacidad digital

• Igualdad de género y derechos de la mujer

• Derechos de los pueblos indígenas

Para garantizar estos principios y asegurar, tanto en el proceso de contratación como en el de

homologación, que todos los proveedores del grupo son conocedores del Código Ético del Grupo, se

les solicita, bien que se adhieran al mismo, bien que acrediten el cumplimiento y compromiso de uno

equivalente que priorice los mismos estándares y, en el que particularmente, se comprometan a

respetar los derechos humanos y laborales de su personal.

Adicionalmente a partir de este ejercicio se solicita a los suministradores que aporten evidencias de

que disponen de un informe de sostenibilidad, claras políticas de RSC o, en cualquier caso, que

puedan demostrar el compromiso con los derechos humanos, el cumplimiento de la legislación vigente

laboral, de seguridad y salud, gestión de los incidentes o desviaciones de su RSC o Código Ético.

Respecto al acceso al agua y al saneamiento, el Grupo Miquel y Costas tiene un compromiso por

reducir la huella hídrica y cuenta con un Plan de Reducción de Agua. También involucra a sus

proveedores, exigiéndoles la certificación FSC y PEFC que contribuye a la gestión sostenible del

agua, apoyando el ODS 6 de agua limpia y saneamiento, y promoviendo prácticas responsables en

la cadena de suministro. Asimismo, la empresa garantiza que el 100% de los empleados tengan

acceso a servicios de saneamiento seguros.

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ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

En materia de igualdad, Miquel y Costas dispone de Planes de Igualdad y está comprometida con los

derechos de las mujeres y la equidad de género.

En cuanto a derechos de los pueblos indígenas, la empresa cuenta con una Política de Cadena de

Custodia (POLCDC) que exige a sus proveedores cumplir con el Compromiso de respetar el

Consentimiento Libre, Previo e Informado (FPIC) de los Pueblos Indígenas. Así mismo, las

certificaciones FSC y PEFC no son solo ambientales, sino que incorporan compromisos sociales,

exigiendo explícitamente respeto a los derechos laborales y humanos en toda la cadena de custodia.

Por otra parte, y respecto a los compromisos con los estándares laborales, las políticas del Grupo se

establecen al amparo de la normativa o legislación laboral vigente en cada momento y en cada

localización en la que reside, desarrollándose los correspondientes procedimientos de diligencia

debida que aseguran el cumplimiento de dicha normativa o legislación. A la par y en cumplimiento de

la metodología de revisión y mejora continua, se trabaja en el progreso de los derechos laborales

individuales y colectivos para todo el personal más allá de los exigidos por los organismos

internacionales.

En la misma línea y de acuerdo con lo previsto en la normativa en materia de contratación y

condiciones de trabajo, el Grupo desaprueba cualquier situación de trabajo abusivo, forzoso o

considerado ilegal, manifestando expresamente su rechazo a la esclavitud o el tráfico humano, y

prohibiendo en sus centros o en los de sus proveedores la contratación de mano de obra infantil,

incluyéndose de forma expresa la adhesión a dicho compromiso dentro del nuevo protocolo de

supervisión de proveedores mencionado.

A pesar de que los distintos convenios colectivos de aplicación que rigen las relaciones laborales en

el Grupo Miquel y Costas son de ámbito supraempresarial, dejando la negociación fuera del ámbito

de control del Grupo, en el devenir de las relaciones laborales se producen negociaciones en el seno

del Grupo que suelen finalizar con acuerdos que adaptan, sino mejoran, los derechos definidos a nivel

estatal en los diferentes convenios colectivos.

Se garantizan los derechos de sindicación y de reunión de todos los trabajadores según lo establecido

legalmente, así como los derechos y garantías previstos en la normativa laboral para los miembros

integrantes de la representación legal de los trabajadores existente en todos los centros.

El Grupo Miquel y Costas pone a disposición de las diversas representaciones legales de los

trabajadores y de las distintas representaciones sindicales, los medios materiales y de espacio

necesarios para el buen desempeño de sus funciones en interés de sus organizaciones y de sus

representados, facilitando así, la celebración de reuniones y/o asambleas.

Dentro de los principios de actuación que el Grupo promueve para garantizar el cumplimiento de los

compromisos con los derechos humanos, todos los trabajadores, clientes, inversores y proveedores

tienen a su disposición un canal de comunicación a través del cual se puede denunciar

incumplimientos de los derechos humanos o incluso plantear inquietudes, desviaciones o consultas

acerca del cumplimiento de los principios del Código Ético.

Formación para garantizar los valores éticos

Todo el marco normativo, los compromisos y la gestión se basan en el principio de “tolerancia cero”

al fraude, así como en el respeto a la comunidad y los derechos humanos. Con el objetivo de fortalecer

la posición respecto a la tolerancia cero ante actos de corrupción o cualquier delito y garantizar los

principios rectores de la política empresarial, el Grupo lleva a cabo planes de formación sobre

estándares éticos dirigidos a todo el personal.

MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

Estos programas formativos van destinados a divulgar entre toda la plantilla los principios del Código

Ético y el compromiso con la comunidad y, durante este ejercicio y para reforzar el conocimiento del

personal en estos compromisos fundamentales para el Grupo y en los medios a su disposición para

comunicar cualquier duda o desviación que pudieran detectar, se ha actualizado el material didáctico

que incluye, entre otros, la formación en Política de Derechos Humanos y en el Procedimiento interno

de información y de protección del informante.

A cierre del ejercicio 2025 y en línea con el ejercicio anterior, todos los miembros del órgano de

gobierno han recibido información sobre las políticas de ética empresarial y sobre los procedimientos

de que dispone la organización para luchar contra la corrupción, dentro del protocolo de reporte y

orientación periódico y continuado y que fue revisado e implementado durante este ejercicio.

En este contexto este año se ha realizado un esfuerzo por garantizar la comprensión de las políticas

vigentes, y se ha ejecutado el programa incidiendo no solo en la formación presencial, sino también

en la necesidad de recordatorios periódicos y píldoras formativas. Así, en 2025 se han impartido 272

horas de formación presencial a 145 personas (vs 727 horas a 597 personas en 2024), además de

proceder al envío de píldoras formativas a 374 personas.

Adicionalmente se garantiza que toda nueva incorporación recibe a su llegada un Manual de Acogida

en el que se incluye, entre otros, información relativa a las políticas y procedimientos relacionados

con la ética empresarial y su obligado cumplimiento. De este modo se asegura que el 100% de las

nuevas incorporaciones estén debidamente informadas de la obligatoriedad de actuar conforme a

estos principios éticos básicos, particularmente, de la obligatoriedad de respetar los derechos

humanos reconocidos, el Código Ético y ha sido debidamente informado de la existencia del Canal

de denuncias. Se refuerza este conocimiento con la formación presencial posterior.

En consecuencia, cabe destacar que, no se ha detectado a través de los controles establecidos ni a

través de las declaraciones responsables emitidas por los colaboradores ninguna desviación ni

incumplimiento de la Política de regalos, entretenimientos y hospitalidad (0 incumplimientos en 2024).

Control del cumplimiento

Desde 2016, Miquel y Costas tiene implementado el Modelo de Control Interno para la Prevención de

Riesgos Penales, que alcanza a todas las áreas de actividad e incluye los mecanismos de vigilancia

necesarios para prevenir y detectar la comisión de actos ilícitos. En cumplimiento del requisito de

mejora continua que establece el Código Penal, en 2023 se reevaluaron los delitos penales incluidos

hasta ahora, lo que ha conllevado la incorporación y la valoración de la totalidad de los riesgos y

factores de riesgo aparecidos desde entonces, así como el establecimiento de criterios objetivables

para determinar la efectividad de los controles mitigantes. Con este propósito, en fecha 28 de abril de

2025 el Consejo de Administración aprueba la Política de prevención y control penal, donde se definen

los elementos clave del modelo de gestión que el Grupo aplica para evitar delitos penales o

incumplimientos de la normativa interna, garantizando así, el compromiso de este Grupo a desarrollar

las actividades de acuerdo con la legislación vigente y los valores del Código Ético y eliminando

comportamientos que pongan en riesgo la reputación de la compañía.

El Modelo de Prevención y Control de Delitos dota a la compañía de una herramienta de control para

prevenir la comisión de delitos penales en el Grupo y dar cumplimiento a la normativa legal vigente,

mediante la revisión, análisis y supervisión de las actividades de control aplicadas en las diferentes

áreas y procesos expuestos al riesgo, así como la detección de las posibles debilidades y la comisión

de delito al objeto de adoptar las medidas adecuadas al caso.

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ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA EJERCICIO 2025

Principales objetivos del Modelo de Prevención y Control de delitos:

• Promover una cultura de cumplimiento y tolerancia cero a incumplimientos de la legislación,

la normativa y los procesos internos, en especial aquellos vinculados con los riesgos penales

a los que las entidades del Grupo puedan quedar expuestas por razón de su actividad. El

fomento de la cultura de cumplimiento penal deberá realizarse no solo a través de la función

de compliance, pieza clave de dicha función, sino que la misma deberá contar con el apoyo

de la alta dirección, quienes han de ser asimismo un ejemplo de liderazgo.

• Asegurar, mediante actividades de prevención, detección, supervisión, formación y repuesta,

el correcto cumplimiento de la organización en el conjunto de sus actividades y operaciones

con cuanta normativa le sea aplicable, tanto la externa como el sistema normativo interno,

evitando posibles sanciones, pérdidas económicas y daños reputacionales.

• Mejorar continuamente los procesos y los procedimientos de la organización, así como la

implementación de medidas preventivas y de detección, que refuercen el modelo de

compliance del Grupo.

El Grupo Miquel y Costas dispone de una estructura de control orientada a la prevención de los delitos

identificados en el mapa de riesgos. La gestión sobre este cumplimiento se centraliza en el Comité de

Auditoría a través de la figura del Compliance Officer.

Periódicamente, se realiza seguimiento interno del cumplimiento de los mecanismos de control

implementados en los procesos más expuestos, se extraen conclusiones sobre la idoneidad de su

diseño, se valora su efectividad operativa en la prevención o detección de delitos particularmente

penales y se derivan acciones que se someten a la consideración del Comité de Auditoría y, en su

caso, a su aprobación.

Bienalmente se realiza un informe diagnóstico por auditoría externa en el que se evalúa el sistema de

gestión de compliance, a efectos de verificar el grado de madurez y efectividad, realizando además

un benchmarck con las mejores prácticas, que incluye su alineación con aspectos técnicos y

necesidades definidos en la UNE 19601 y de ello resulta el informe correspondiente sobre el que se

elabora el Plan de Acción y de trabajo de las áreas de Compliance y control interno.

Con la puesta en marcha del nuevo sistema para reforzar la comunicación, se creó un Comité Ético y

se reguló su normativa. El nuevo sistema interno de información permite al personal y a terceros

denunciar actos ilícitos o de incumplimiento de forma completamente anónima, garantizando la

absoluta confidencialidad y sin temer en ningún caso represalias, siempre que haya habido buena fe.

Dado que los valores éticos guían la actividad y fundamentan la confianza tanto con el personal como

con el entorno, es primordial asegurar el respeto a las políticas empresariales, considerándose

obligado disponer de cauces y procedimientos para denunciar cualquier acto de incumplimiento o de

acciones ilícitas o sospecha de ellas. Con este objetivo, en 2025 se ha actualizado la Política del

sistema interno de información y protección del denunciante, así como el Procedimiento.

Esta apertura de nuevas vías de comunicación iniciada en 2023, unida al refuerzo de la información

y la formación a todo el personal durante 2024, ha tenido como reflejo un incremento de las denuncias

en el ejercicio.

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En el periodo objeto de la memoria, al igual que en 2024, no se han recibido comunicaciones en los

ámbitos de corrupción, soborno, fraude, vulneración de derechos fundamentales, blanqueo de

capitales o colaboración con el terrorismo. En consecuencia, por esta causa:

- No se han llevado a cabo amonestaciones o despidos de ningún colaborador.

- No se han producido rescisiones o no renovaciones de contrato con ningún socio empresarial.

- No se han recibido demandas judiciales por este motivo ya sea contra la organización o alguno

de sus colaboradores.

- No se ha detectado a través de las comunicaciones responsables de los colaboradores ninguna

desviación ni incumplimiento de la política de regalos, entretenimientos y hospitalidad.

El volumen de denuncias y consultas incrementó en el 2024 debido al refuerzo en la comunicación y

formación, y mantiene los mismos niveles en 2025, pero considerando la comparativa en el sector y

en empresas de dimensiones equivalentes, está dentro del ratio medio bajo de aproximadamente 20

denuncias anuales, lo que permite a la compañía tener una buena visibilidad de desviaciones con

antelación para su corrección. En 2025 se han recibido 17 denuncias de las que se han cerrado 15 y

2, que se vinculan en una única denuncia por ser los ismos hechos, siguen en curso por falta de datos

suficientes y de acceso al denunciante. De las 15 denuncias cerradas, 7 no han sido admitidas por

considerarse que el tema tratado no era objeto del Canal, pero se ha realizado alguna acción y en

algunos casos se ha informado de las mismas, cuando se ha considerado oportuno y procedente, al

Departamento de Personas para su sustanciación en el foro pertinente; 3 de las denuncias recibidas

estaban vinculadas y eran falsas y se ha podido corroborar con las autoridades competentes; 5 se

han investigado y se ha realizado una valoración formal de las mismas, detectándose en algunos

casos la conveniencia de reportar a Personas para que se fortalezcan las competencias de liderazgo

y en una de ellas se ha optado por amonestación por conductas contrarias a lo previsto en el Convenio

Colectivo Sectorial.

En el ejercicio 2024, se recibieron diecisiete denuncias relacionadas con posible vulneración de

derechos y protección de las personas, cinco de las cuales, tras haber sido debidamente evaluadas,

fueron desviadas a otras vías de gestión por no ser objeto del canal y tratarse de desviaciones o

situaciones competencia de otras áreas. Se recibieron, investigaron y tramitaron, cuatro denuncias

clasificadas con la consideración de acoso y discriminación, concluyéndose dos de las cuales, por

falta de información suficiente, y otras dos realizándose una valoración formal de las mismas y

concluyendo con las medidas correctivas necesarias.

Alineación con los ODS de Naciones Unidas

De acuerdo con la adhesión formal a los principios del Pacto Global de las Naciones Unidas, y en su

búsqueda de promover la adopción de compromisos corporativos que impacten positivamente en el

desarrollo sostenible, el Grupo ha iniciado el proceso de identificación de los Objetivos de Desarrollo

Sostenible (ODS) más relevantes actualmente para su actividad empresarial y que contribuyen al

cumplimiento de la Agenda 2030.

En este contexto, los principales ODS asociados a la protección de los derechos humanos, a los que

el Grupo contribuye, son los siguientes:

SALUD Y BIENESTAR

El Grupo está comprometido con la salud y la seguridad en todos los puestos de trabajo,

velando por el cumplimiento estricto de la normativa de seguridad. La certificación ISO

45001 en todos los centros productivos demuestra el compromiso con los estándares

internaciones de seguridad.

Principales contribuciones en 2025:

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• Inversión en seguridad, salud y contra incendios (miles de €)*: 2.927 (3.922 en

2024)

• Empleados formados en salud y seguridad: 100% de los capacitados; equipos

de emergencia y encargados (100% en 2024)

• Índice de frecuencia*: 19,8 (14,3 en 2024)

TRABAJO DECENTE Y CRECIMIENTO ECONÓMICO

El Grupo apuesta por el crecimiento económico inclusivo y sostenido para impulsar el

progreso, crear trabajo decente y mejorar el nivel de vida de la comunidad. Para

conseguirlo, destina recursos a proyectos de I+D, mejora de la eficiencia y captación

de talento.

El cumplimiento de la normativa en materia de contratación y condiciones de trabajo

prohíbe las situaciones de trabajo abusivo, forzoso o ilegal. El Grupo traslada a su

cadena de suministro la obligación de rechazar la esclavitud, el trabajo infantil y

garantizar condiciones laborales adecuadas.

Principales contribuciones en 2025:

• Plantilla contratos indefinidos: 94,54% (96% en 2024)

• Contribución fiscal (miles de €): pagos por impuestos de sociedades de 14.959

(15.046 en 2024)

• Recursos I+D+i (miles de €): 3.599 (2.600 en 2024)

• Proveedores estratégicos evaluados en RSC: 100% (100% en 2024)

• Horas formación*: 6.797 (7.898 en 2024)

• BPA (euros por acción): 1,19 (1,28 en 2024)

• Importe destinado a donaciones (miles de €): 155 (153 en 2024)

REDUCCIÓN DE LAS DESIGUALDADES

El Grupo tiene como objetivo primordial sensibilizar a todo el personal de la importancia

de un crecimiento económico y social inclusivo garantizando un entorno laboral con

igualdad de oportunidades y prohibiendo cualquier práctica laboral discriminatoria.

Principales contribuciones en 2025:

• Encuestas de satisfacción para normativa IATF realizadas en los centros de MB y

Terranova (Mislata y Besós en 2024).

• Encuestas alimentaria BRCGS e ISO 22000 realizadas en los centros de MB,

Terranova y Mislata.

• Valoración del desempeño en puestos de gestión: 85,95% evaluado (84% en

2024).

• 100% nuevas incorporaciones informadas sobre la política de igualdad

implementada y el régimen sancionador.

• El 100% de la plantilla ha sido informada del funcionamiento del canal de

denuncias.

• El 100% de la plantilla ha sido informada de la actualización del Código Ético.

• % de solicitudes de formación otorgadas*: 80,70% (68,25% en 2024).

* La inversión en seguridad, salud y contra incendios mantiene los niveles de esfuerzo

habituales, una vez finalizados los proyectos específicos de renovación y refuerzo

ejecutados durante el ejercicio anterior.

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*El incremento del índice de frecuencia se ha debido a un mayor número de accidentes

causados principalmente por el factor humano, por lo que se está trabajando para

reforzar la formación y la información.

* Las horas de formación han disminuido, sin embargo, el porcentaje de

formaciones concedidas ha aumentado un 12,45% Esto se debe a una mejora en la

calidad de la formación, en los procedimientos de asignación y en un análisis

detallado de las necesidades por funciones.

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5. Sociedad

El Grupo mantiene una relación continua y estable con las comunidades locales en las que desarrolla

su actividad, incluyendo la comunidad educativa, el tejido empresarial, las administraciones

municipales y las asociaciones sectoriales vinculadas a su ámbito productivo. El objetivo de esta

relación es reforzar los canales de información y comunicación para la identificación de posibles

colaboraciones, promover vínculos estrechos con organizaciones del entorno, compartir conocimiento

y favorecer la dinamización económica de las zonas donde operan las sociedades del Grupo.

La mayor parte de estas iniciativas se articula a través de la Fundación Miquel y Costas, entidad

promovida por el Grupo para canalizar su contribución social y sus acciones de apoyo comunitario.

Entre las actuaciones realizadas destaca la colaboración en programas educativos dirigidos a centros

y colectivos ubicados en las comunidades que forman parte de los grupos de interés del Grupo.

En el ámbito asociativo y empresarial, el Grupo —a través de sus sociedades o mediante la Fundación

Miquel y Costas— es miembro de la Unió Empresarial de l’Anoia (UEA) y actúa como miembro

patrocinador del Museu Molí Paperer de Capellades (Barcelona), contribuyendo de este modo al

desarrollo industrial, cultural y social del territorio.

Durante el ejercicio, el Grupo ha destinado 155 miles de euros a donaciones (153 miles de euros en

2024). Prácticamente la totalidad de estas aportaciones se han canalizado a través de la Fundación

Miquel y Costas, que a su vez las ha destinado íntegramente a iniciativas de impacto social en las

comunidades locales.

5.1 Compras

Principios que rigen el Compromiso con Proveedores

Uno de los pilares fundamentales en el desarrollo de la actividad de nuestro Grupo se basa en el

aprovisionamiento de bienes y servicios priorizando la calidad, precios competitivos, plazos de

entrega, respeto al medioambiente, seguridad del producto y servicios profesionales. Entre las

palancas fundamentales para alcanzar este objetivo se encuentra la construcción de una cadena de

valor fiable y sostenible que permita generar valor compartido a la par que facilite la obtención de una

mayor ventaja económica.

Para confeccionar y mantener esta cadena de valor el Grupo se rige por los principios de legalidad,

ética y respeto, guiándose por unos criterios de selección basados en la objetividad y transparencia,

estableciendo unos estándares mínimos de cumplimiento a los que deben comprometerse todos

nuestros proveedores. Todas las decisiones adoptadas en este ámbito deberán estar acreditadas, en

el sentido que deberán ser justificables, comprobables y verificables en el caso de revisión por parte

de los órganos de control de Grupo o incluso por terceros.

Para garantizar estos principios, todos los proveedores son conocedores del Código Ético del Grupo

y se les solicita, bien que se adhieran al mismo, bien que acrediten el cumplimiento y compromiso de

uno similar que priorice los mismos estándares y, en el que particularmente, se comprometan a

respetar los derechos humanos y laborales de su personal. El Grupo no tolera la vulneración de

ninguno de los principios detallados en el Código.

La gestión de Proveedores

Nuestro Grupo mantiene un cercano y frecuente diálogo con los proveedores principalmente a través

del Departamento Corporativo de Compras. Del análisis de riesgos se establece una identificación de

los proveedores estratégicos, por volumen, incidencia en la actividad e impacto en el medio ambiente

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y la sociedad, destacando los proveedores de energía y materias primas, particularmente los de

celulosa, embalaje y productos químicos.

La mayoría de estos proveedores, a excepción de los de energía, se monitorizan de forma

centralizada por el Departamento Corporativo de Compras formado por un equipo interdisciplinar que

gestiona periódicamente los pedidos de materia prima de los múltiples proveedores localizados en

diversas ubicaciones por todo el mundo, analizando el stock disponible y las necesidades futuras. Por

lo que respecta al resto de materiales para la producción, el departamento se encarga de la

negociación de los precios y condiciones de entrega con cada uno de los proveedores, y cada centro

se responsabiliza de cuantificar las necesidades de materiales (producto, cantidad y fecha de

entrega).

Los proveedores de energía son gestionados de forma centralizada por un área especialista en este

ámbito, liderada por la Alta Dirección del Grupo con el objetivo de adaptar los suministros a las

necesidades más inmediatas del Grupo, pero buscando siempre el equilibrio con la estrategia a medio

plazo diseñada para intentar asegurar la estabilidad y mayor eficiencia en la actividad y los

compromisos con la sociedad y el medioambiente.

Los proveedores de grandes inversiones destinadas a renovación o reforma de equipos, maquinaria

e instalaciones están gestionados también de forma centralizada por un equipo especializado en el

desarrollo, ejecución y gestión de productos, soluciones, aplicaciones y sistemas de tecnología

industrial relacionados con las áreas de actividad del Grupo.

En todos los casos, los criterios, tanto de selección como de evaluación de los proveedores existentes,

están claramente definidos en los procedimientos vigentes del Grupo y se basan en el equilibrio entre

criterios económicos y de altos estándares de calidad, considerando, asimismo, el compromiso y

cumplimiento de prácticas destinadas a la protección y seguridad ambiental. Las normas laborales y

sociales y el cumplimiento de la gobernanza juegan un papel decisivo y en los últimos años se han

convertido en requisitos cada vez más clave para el Grupo, quien anima activamente a sus

proveedores a mejorar su compromiso con todos los principios éticos y de sostenibilidad para poder

alcanzar nuestros altos requerimientos en estos aspectos.

La gestión de Proveedores en el ejercicio

Durante 2025, con los riegos del conflicto de Ucrania claramente identificados y controlados y con los

precios energéticos mucho más estabilizados, el Grupo supo mantener la capacidad de suministro de

todas las materias primas necesarias para el normal funcionamiento de la actividad, monitorizando en

todo momento los stocks de nuestras plantas y las capacidades de suministro de los proveedores

estratégicos.

Los hechos más relevantes acaecidos en el periodo se focalizaron en los problemas logísticos en el

transporte marítimo que siguieron derivaros del cierre de las rutas que atravesaban el canal de Suez

como consecuencia del conflicto bélico que transcurre por esa zona. Este hecho afectó a todas las

cadenas de suministro del tráfico entre Europa y Asia en uno y otro sentido alargando sensiblemente

los tiempos de tránsitos de los barcos ya que todas estas rutas se desviaron por el cabo de Buena

Esperanza y, por lo tanto, encareciéndose sensiblemente la logística marítima. Por otro lado,

especialmente en el primer trimestre del año, se produjo bastante incertidumbre en las transacciones

comerciales entre Europa y Estados Unidos, en uno y otro sentido, motivada por la amenaza del

gobierno americano de la imposición de aranceles de hasta el 25% en un buen número de productos

y las contramedidas que la Unión Europea podría establecer para proteger a empresas y

consumidores europeos del impacto de las restricciones comerciales que se podrían derivar.

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Finalmente, la tasa impositiva que se acordó fue mucho menor a la inicialmente anunciada y no afectó

a ninguno de los productos que importamos desde ese país.

La pasta de celulosa, nuestra principal materia prima, después de un repunte de precios en el primer

trimestre, tuvo una fuerte tendencia de precios bajista durante el resto del año originado

especialmente por un descenso generalizado de la actividad a nivel mundial. El resto de las materias

primas mantuvieron una senda de precios también bajista por los mismos motivos que afectaron a la

celulosa.

El panel de proveedores del Grupo es muy estable y no ha sido preciso incorporar ninguno nuevo

durante el pasado ejercicio. Desde hace varios años el Grupo informa a todos los proveedores sobre

nuestras políticas de Responsabilidad Social Corporativa, Prevención de Riesgos Penales, Código

Ético y Política Anticorrupción. Este año nuestro objetivo es que el 100% de nuestros proveedores no

solo sean conocedores de estas políticas, sino que además se adhieran a su cumplimiento.

Cadena de Suministro

El Departamento de Compras se encarga de suministrar los materiales necesarios para asegurar las

necesidades de todas las plantas de producción. Los materiales productivos se dividen en las

siguientes familias: pastas, productos químicos, aros, embalajes, materiales para la fabricación de

libritos y vestiduras.

La información sobre los proveedores implicados en cada una de las familias se detalla en la siguiente

tabla:

Como líderes globales en la calidad de nuestros productos sólo podemos utilizar aquellas pastas que

ofrecen las mejores características técnicas, lo que exclusivamente se puede conseguir

abasteciéndose de proveedores que se encuentran en un radio que se aleja de la influencia de la

Unión Europea. No obstante, para mantener y garantizar el efectivo cumplimiento de los requisitos y

compromisos mínimos del Grupo, el 100% proveedores de celulosa seleccionados disponen de las

dos certificaciones forestales de cadena de custodia más reconocidas a nivel internacional, FSC y

PEFC. Ambas certificaciones acreditan que los fabricantes de celulosa cumplen los más altos

estándares de calidad y compromiso con los principios que rigen tanto en la “deforestación cero”,

como en la conservación de las especies autóctonas y tribus aborígenes dentro de las regiones donde

se efectúa la tala. Adicionalmente, ambas certificaciones aseguran la protección a los derechos de

los trabajadores, de conformidad con las Normas Internacionales del Trabajo de la Organización

Internacional del Trabajo (OIT). Estos requisitos incluyen la abolición efectiva del trabajo infantil, la

eliminación de todas las formas de trabajo forzoso u obligatorio, la eliminación de la discriminación en

materia de empleo y ocupación, el respeto a la libertad sindical y el reconocimiento eficaz del derecho

FAMILIA 2.025 2.024 2.025 2.024 2.025 2.024 2.025 2.024 2.025 2.024

Pastas 19 21 56,77 66,04 30,6% 29,9% 46,5% 45,7% 22,9% 24,4%

P. Químicos 72 76 22,04 21,43 87,0% 92,7% 12,3% 7,3% 0,7% 0,0%

Aros 4 4 1,56 1,56 100,0% 100,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

Embalajes 67 72 5,93 5,64 93,5% 89,9% 1,7% 3,9% 4,8% 6,2%

Mat. Libritos 3 3 7,43 6,02 100,0% 100,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

Vestiduras 9 9 1,76 1,38 57,1% 58,0% 42,4% 42,0% 0,5% 0,0%

Nº PROVEEDORES

IMPORTE COMPRAS (M€)

% ESPAÑA (en €)

% Resto UE (en €)

% Extra-EU (en €)

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a la negociación colectiva, debiendo garantizar la protección de los trabajadores mediante el respaldo

específico de sus derechos y manteniendo o aumentando su bienestar social y económico.

Como consecuencia de esta política de suministro, un 60% (vs. 45% en 2.024) de la celulosa

comprada fue certificada FSC, y el 40% restante (vs. 55% en 2.024) fue FSC controlada, de la cual

un 52% (vs. 48% en 2.024) fue certificada PEFC. Con estas cifras se da respuesta positiva al

requerimiento de que la pasta esté certificada en ambas cadenas de custodia y podemos atender

sobradamente a la demanda de nuestros clientes en cuanto a certificaciones forestales se refiere.

Por lo que incumbe a los productos químicos, el Grupo promueve la colaboración con proveedores

que operan dentro del ámbito nacional, alcanzándose un 87% del total de las compras (vs. 93% en

2.024) de proveedores de esta familia de productos, con el objetivo de contribuir a minimizar la huella

de carbono y fomentando el crecimiento y la sostenibilidad en nuestra comunidad. El resto de las

compras tiene por objeto productos muy técnicos que no es posible encontrar localmente, pero se

mantienen dentro del ámbito de la Unión Europea.

En cuanto a proveedores de las familias de aros, embalajes y materiales para la fabricación de libritos

de papel de fumar continuamos con el casi 100% de proveedores locales, manteniéndose, además,

todos ellos, dentro de un radio de distancia inferior a 60 km de nuestros centros productivos,

contribuyéndose de este modo a minimizar el impacto de la huella de carbono de estos productos.

Por último, en lo que a la familia de vestiduras de refiere, se tratan de productos muy técnicos que

pocos fabricantes pueden suministrar, por lo que nos vemos obligados a ampliar nuestras compras al

ámbito intracomunitario ya que las capacidades de fabricación dentro del territorio español son muy

limitadas.

Homologación y evaluación de proveedores

El Grupo cuenta con un procedimiento general de evaluación de proveedores que establece y regula

el sistema de elección, evaluación continua y seguimiento de éstos en sus centros, determinando su

aptitud para cumplir con los requisitos relativos a la calidad de cada producto y servicios, y que incluye

criterios ambientales y de cadena de custodia para las materias primas de origen forestal.

Adicionalmente el Grupo, al contratar todos los proveedores, informa de las políticas de Código Ético,

Responsabilidad Social Corporativa y Política Anticorrupción y comprueba la dimensión social del

proveedor, comprobando su enfoque en la prevención y mitigación de los impactos sociales negativos

en la cadena de suministro.

En cuanto al panel de proveedores estratégicos, el Departamento de Compras realiza una valoración

de los proveedores que suministran material para la actividad industrial y empresarial teniendo en

cuenta aspectos relacionados con:

• Calidad: Se revisan las no conformidades del año anterior, contabilizan en número de

entregas y las no conformidades reportadas en el periodo en revisión.

• Económicos: Los proveedores de un mismo producto se clasifican en función de los precios

ofertados.

• Plazos de entrega: Se penaliza a los suministradores que no cumplen con nuestras fechas

de entrega planificadas.

• Medio Ambiente: Se evalúa de diferente forma a los proveedores que disponen de

certificación EMAS, ISO 14001 o que simplemente disponen de una política medioambiental.

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• Servicio y Asistencia: Junto con el Departamento de I+D se evalúa el grado de cooperación

y soporte en temas tanto técnicos como comerciales.

• RSC y ESG: Desde el 2.022, se ha mejorado la metodología de valoración a los proveedores

del cumplimiento de los compromisos con los principios de RSC. A partir de este ejercicio se

solicita a los suministradores que aporten pruebas evidentes de que disponen de un informe

de sostenibilidad, claras políticas de RSC o, al menos, que puedan demostrar el compromiso

con los derechos humanos, el cumplimiento de la legislación vigente tanto en materia

tributaria, como laboral, de seguridad y salud, gestión de los incidentes o desviaciones de su

RSC o Código ético. Además durante el ejercicio anterior se les solicitó a todos nuestros

proveedores que firmaran nuestro código de conducta para proveedores.

Durante el año 2.024 se introdujo un seguimiento más pormenorizado y continuado de este último

requerimiento. Del 100% de los proveedores revisados, el 88% (vs. 81% en 2.024) están dentro de

los rangos de cumplimiento.

El 100% de los proveedores estratégicos (178) han sido evaluados bajo todos estos parámetros,

obteniendo una calificación media de 90,2 sobre 100 (vs. 89,1 en 2.024).

Además de estas evaluaciones anuales, el Departamento de Compras, junto con el de I+D realiza

auditorías periódicas a los proveedores, durante las que se revisan todos los parámetros y se enfatiza

la relevancia del compromiso con el cumplimiento de los estándares económicos, sociales y

medioambientales.

Adicionalmente, todos aquellos proveedores que realizan trabajos en las instalaciones de Miquel y

Costas & Miquel, S.A. y su Grupo, deben garantizar el cumplimiento de las políticas y procedimientos

del Grupo en materia social y medioambiental.

5.2 Información fiscal

El Grupo percibe determinadas ayudas públicas destinadas a fomentar iniciativas alineadas con las

políticas estratégicas del propio Grupo y con los objetivos impulsados por las administraciones

públicas competentes.

El detalle completo de las ayudas reconocidas durante el ejercicio 2025, así como su naturaleza y

condiciones asociadas, se encuentra recogido en la Nota 14, apartado a) de las Cuentas Anuales

Consolidadas correspondientes a dicho ejercicio.

El Grupo dispone de una Política Fiscal propia, aprobada por el Consejo de Administración, que

establece el marco de gobierno, los valores y las directrices que orientan la actuación en materia

tributaria. Esta política fija los principios que deben guiar el comportamiento fiscal tanto de la Sociedad

matriz como de sus sociedades dependientes, asegurando que todas las decisiones en esta materia

se adopten con criterios de responsabilidad, transparencia y cumplimiento normativo.

La Política Fiscal incorpora mecanismos de control destinados a garantizar el cumplimiento de la

legislación tributaria aplicable en todos los países en los que el Grupo desarrolla su actividad. Estos

mecanismos permiten identificar, evaluar y mitigar riesgos fiscales, reforzando la integridad del

modelo de gobierno corporativo y contribuyendo a una adecuada gestión de las obligaciones

tributarias.

Con el fin de asegurar un elevado nivel de rigor técnico, el Grupo cuenta adicionalmente con asesores

fiscales externos en cada una de las jurisdicciones donde tiene presencia societaria. Estos asesores

prestan apoyo continuado en materia de tax compliance, seguimiento de cambios normativos y

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revisión de operaciones relevantes, contribuyendo a mantener un adecuado control de los riesgos

fiscales y a garantizar que la actuación del Grupo se ajusta a las mejores prácticas en materia de

transparencia tributaria.

En el ejercicio 2025, ninguna de las sociedades del Grupo ha sido objeto de sanciones materiales de

índole fiscal (tampoco en 2024).

Los beneficios netos obtenidos país por país, así como los pagos vinculados al impuesto de

sociedades realizados en el año 2025, son los siguientes:

PAIS

BENEFICIO ANTES

DE IMPUESTOS

PAGOS POR

IMPUESTO SOBRE

SOCIEDADES**

ESPAÑA

55.379

14.381

RESTO PAISES (Filiales)*

2.519

578

TOTAL

57.898

14.959

Datos en miles de euros.

* Resto de países (Filiales) incluye Argentina, Alemania y Chile.

** Pagos realizados por impuesto de sociedades correspondientes a los ejercicios fiscales 2024 y 2025 en

base a la liquidación efectiva de la cuenta corriente tributaria

Los beneficios netos obtenidos país por país, así como los pagos vinculados al impuesto de

sociedades realizados en el año 2024, son los siguientes:

PAIS

BENEFICIO ANTES

DE IMPUESTOS

PAGOS POR

IMPUESTO SOBRE

SOCIEDADES**

ESPAÑA

61.556

14.374

RESTO PAISES (Filiales)*

1.971

672

TOTAL

63.528

15.046

Datos en miles de euros.

* Resto de países (Filiales) incluye Argentina, Alemania y Chile.

** Pagos realizados por impuesto de sociedades correspondientes a los ejercicios fiscales 2023 y 2024 en

base a la liquidación efectiva de la cuenta corriente tributaria

5.3 Consumidores

El Grupo garantiza el estricto cumplimiento de la normativa aplicable en todos los países en los que

opera, asegurando que sus productos cumplen con los requisitos legales y reglamentarios vigentes.

La mayoría de los productos fabricados son de carácter industrial y se integran como insumos en los

procesos productivos de otras compañías.

En lo que respecta a los productos destinados al sector alimentario, el Grupo mantiene los más altos

estándares de seguridad alimentaria. Terranova Papers cuenta con la certificación BRCGS, mientras

que Mislata dispone de la certificación ISO 22000, garantizando así el control de riesgos y la inocuidad

en toda la cadena de valor.

Las especificaciones técnicas de los productos son definidas por los propios clientes. Durante los

ejercicios 2024 y 2025, no se ha registrado ninguna reclamación relacionada con la salud o seguridad

de los consumidores.

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En el marco del sistema de gestión de calidad certificado conforme a ISO 9001, el Grupo dispone de

procedimientos formalizados para la comunicación, recepción, gestión y resolución de incidencias y

reclamaciones de clientes. Estos procedimientos aseguran una respuesta ágil y trazable ante

cualquier situación que pudiera afectar a la calidad del producto o a la seguridad del consumidor.

Este informe está disponible en la página web www.miquelycostas.com

DECLARACIÓN DE LOS RESPONSABLES DE LA INFORMACIÓN

Los miembros del Consejo de Administración de Miquel y Costas & Miquel, S.A.

declaramos que, hasta donde alcanza nuestro conocimiento, las Cuentas Anuales del

Grupo Consolidado Miquel y Costas que se presentan correspondientes al ejercicio

cerrado a 31 de diciembre de 2025, han sido elaboradas con arreglo a los principios de

contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera

y de los resultados del emisor y de las empresas comprendidas en la consolidación

tomadas en su conjunto, y que su Informe de Gestión Consolidado incluye un análisis

fiel de la evolución de los resultados empresariales y de la posición de Miquel y Costas

& Miquel, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomadas,

asimismo, en su conjunto, en unión con la descripción de los principales riesgos e

incertidumbres a que se enfrentan, así como el Estado de Información no Financiera,

el Informe Anual de Gobierno Corporativo y el Informe sobre Remuneraciones de los

Consejeros como sección separada a dicho Informe.

Nombre/Denominación social

NIF/CIF

Cargo

Firma

D. Jorge Mercader Barata

46140054F

Presidente

Excmo. Sr. D. Jorge Mercader Miró

40414982A

Presidente de Honor

D. Francisco Javier Basañez

Villaluenga

36949799T

Vocal

D. Eusebio Díaz-Morera Puig-Sureda

46201509Y

Vocal

D. José Miquel Vacarisas

44009578K

Vocal

Dª. Marta Lacambra Puig

37685328N

Vocal

Dª. Maria Teresa Busto del Castillo

01914360R

Vocal

D. Álvaro de la Serna Corral

46875521A

Vocal

Excmo. Sr. D. Narcís Serra Serra

37605469D

Vocal

Excmo. Sr. D. Claudio Aranzadi

Martínez

14857616F

Consejero Coordinador

Barcelona, 30 de marzo de 2026