DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD DE LOS ADMINISTRADORES
El Consejo de Administración de NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A., en su reunión celebrada
el 31 de marzo de 2026, declara que, hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales
consolidadas e individuales han sido elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad
aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados
de NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación
tomados en su conjunto, y que el informe de gestión incluye un análisis fiel de la evolución y de
los resultados empresariales y de la posición de NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. y de las
empresas comprendidas en la consolidación tomadas en su conjunto, junto con la descripción
de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.
En su conformidad,
D. Michel Lallement D. Ruslan Eldarov
Presidente Consejero
D. Gabriel J. López Rodríguez D. Pedro Rodríguez Fernández
Consejero Consejero
D. Kebin Zhuo Guo
Consejero
NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y
SOCIEDADES DEPENDIENTES
CUENTAS ANUALES E INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADOS
CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO 2025 JUNTO CON EL
INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES
CONSOLIDADAS EMITIDO POR UN AUDITOR INDEPENDIENTE
NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Cuentas Anuales Consolidadas e Informe de Gestión Consolidados
correspondientes al ejercicio 2025 junto con el Informe de Auditoría de
Cuentas Anuales Consolidadas emitido por un Auditor Independiente
INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS EMITIDO POR UN AUDITOR
INDEPENDIENTE
CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025
Estado de Situación Financiera Consolidado al 31 de diciembre de 2025 y 2024
Estado de Resultados Consolidado correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de
2025 y 2024
Estado de Ingresos y Gastos Reconocidos Consolidado correspondiente al ejercicio anual terminado el
31 de diciembre de 2025 y 2024
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Consolidado correspondiente al ejercicio anual terminado el
31 de diciembre de 2025 y 2024
Estado de Flujos de Efectivo Consolidado correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de
diciembre de 2025 y 2024
Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de
diciembre de 2025 y 2024
INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025
NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS A 31 DE DICIEMBRE DE 2025
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
1
NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025 Y 2024
(Expresados en euros)
ACTIVO
NOTAS
31.12.2024*
I.
Inmovilizado material
5
3.655.125,89
II.
Inversiones inmobiliarias
6
14.614.157,35
IV.
Otros activos intangibles
4
2.632.306,61
2.633.319,53
V.
Activos financieros no corrientes
7
2.801.157,40
VI.
Inversiones aplicando el método de la participación
8
-
VIII.
Activos por impuestos diferidos
25.4
424.435,01
A)
ACTIVOS NO CORRIENTES
24.127.182,26
I.
Existencias
9
9.027.559,64
II.
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
10
4.417.357,79
III.
Otros activos financieros corrientes
7
1.916.614,10
IV.
Activos por impuestos sobre las ganancias corrientes
25.2
226.479,08
V.
Otros activos corrientes
25.2
73.430,80
VI.
Efectivos y otros medios líquidos equivalentes
10
102.271,19
Subtotal, activos corrientes
15.763.712,60
VIII.
Activos no corrientes clasif. como mantenidos para la venta
-
B)
ACTIVOS CORRIENTES
15.763.712,60
TOTAL, ACTIVO (A+B)
39.890.894,86
*(Las cifras del ejercicio 2024 re-expresadas ver Nota 2.3)
Las notas adjuntas incluidas de la 1 a la 33 son parte integrante de estas Cuentas Anuales
Consolidadas
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
2
NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025 Y 2024
(Expresados en euros)
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
NOTAS
31.12.2025
31.12.2024*
I.
Capital
11.1
40.643.003,71
15.976.391,70
II.
Prima de Emisión
11.2
7.579.128,79
8.697.280,22
III.
Reservas
11.3
(40.808.369,49)
((33.869.097,47)
IV.
Ganancias acumuladas
11.3
329.988,80
(5.940.341,15)
1.
De ejercicios anteriores
-
-
2.
Del ejercicio
329.988,80
(5.940.341,15)
V.
Menos: Valores propios
11.4
-
-
VII.
Otros ajustes por valoración
11.5
9.992.310,95
9.971.813,66
PATRIMONIO ATRIBUIDO A TENEDORES DE
INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO NETO DE LA
DOMINANTE
17.736.062,76
(5.163.953,04)
X.
Intereses minoritarios
11.6
1.469.754,63
1.174.325,96
C)
TOTAL PATRIMONIO NETO
19.205.817,39
(3.989.627,08)
II.
Deudas con entidades de crédito
13
4.989.057,80
5.333.073,34
III.
Otros pasivos financieros
7
1.727.313,23
961.168,01
IV.
Pasivos por impuestos diferidos
25.4
3.421.811,44
2.976.835,81
V.
Provisiones
12
240.771,66
257.518,75
VI.
Otros pasivos no corrientes
15
916.560,13
933.186,34
D)
PASIVOS NO CORRIENTES
11.295.514,26
10.461.782,25
III.
Deudas con entidades de crédito
13
1.162.905,29
13.446.859,89
IV.
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
15
622.060,25
2.140.435,61
V.
Otros pasivos financieros
7
10.044.019,71
9.336.062,60
VII.
Provisiones
12
2.447.930,10
3.068.972,35
VIII.
Otros pasivos corrientes
15
5.309.644,07
5.426.409,24
Subtotal, pasivos corrientes
19.586.559,42
33.418.739,69
E)
PASIVOS CORRIENTES
19.586.559,42
33.418.739,69
TOTAL, PASIVO Y PATRIMONIO NETO (C+D+E)
50.087.891,07
39.890.894,86
*(Las cifras del ejercicio 2024 re-expresadas ver Nota 2.3)
Las notas adjuntas incluidas de la 1 a la 33 son parte integrante de estas Cuentas Anuales
Consolidadas
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
3
NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADOS CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31
DE DICIEMBRE DE 2025 Y 2024
(Expresados en euros)
NOTAS
31.12.2025
31.12.2024*
+
Importe neto de la cifra de negocio
17.1
6.684.067,81
4.590.408,44
+/-
Otros ingresos de la explotación
17.2
69.544,19
243.989,21
INGRESOS DE LA EXPLOTACIÓN
6.753.612,00
4.834.397,65
+/-
Variación de existencias de productos terminados o en curso
17.3
-
-
-
Aprovisionamientos
(397.096,77)
(431.710,12)
-
Gastos de personal
20
(2.847.974,99)
(2.340.055,66)
+/-
Otros gastos de explotación
22
(3.201.727,91)
(2.412.182,53)
-
Dotación a la amortización
4 y 5
(221.558,64)
(118.400,25)
+/-
Resultado por deterioro y resultado por enajenaciones del
inmovilizado
17.5
(892.930,68)
392.683,30
+/-
Resultado por la pérdida de control de participaciones de Eª
consolidadas
17.6
545.937,88
-
+/-
Variación del valor razonable de las inversiones inmobiliarias
6 y 17.7
127.662,69
(3.922.013,30)
+/-
Otros resultados
17.8
653.156,07
(339.417,05)
GASTOS DE LA EXPLOTACIÓN
(6.234.532,35)
(9.171.095,61)
=
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN
519.079,65
(4.336.697,96)
+
Ingresos financieros
24.1
4.290.717,84
9.776,12
-
Gastos financieros
24.2
(2.463.933,21)
(1.419.079,29)
+/-
Diferencias de cambio
-
(44,83)
+/-
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos
financieros
24.3
(160.360,48)
-
=
RESULTADO FINANCIERO
1.666.424,15
(1.409.348,00)
+/-
Participación en el resultado del ejercicio de las asociadas y
negocios conjuntos que se contabilicen según el método de la
participación
8.1 y 24.4
(1.093.482,23)
-
=
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
1.092.021,57
(5.746.045,96)
+/-
Impuesto sobre beneficios
25.3
(478.055,64)
(210.939,26)
=
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE
OPERACIONES CONTINUADAS
613.965,93
(5.956.985,22)
+/-
Resultado después de impuestos de las actividades interrumpidas
(neto)
-
-
=
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO
613.965,93
(5.956.985,22)
+/-
Intereses minoritarios
(283.977,13)
16.644,07
=
RESULTADO ATRIBUIDO A LA ENTIDAD DOMINANTE
329.988,80
(5.940.341,15)
Resultado básico por acción (euros)
26.1
0,00
( 0,00 )
Resultado diluido por acción (euros)
26.2
0,00
( 0,00 )
*(Las cifras del ejercicio 2024 re-expresadas ver Nota 2.3)
Las notas adjuntas incluidas de la 1 a la 33 son parte integrante de estas Cuentas Anuales
Consolidadas
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
4
NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE RESULTADOS GLOBAL CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE
DICIEMBRE DE 2025 Y 2024
(Expresado en euros)
NOTAS
2025
2024*
A)
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO (de la cuenta de pérdidas y
ganancias)
613.965,93
(5.956.985,22)
B)
INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO
NETO:
20.497,29
778.746,78
1.
Por revalorización/ (reversión de la revalorización) del inmovilizado
material y de activos intangibles
-
-
2.
Por valoración de instrumentos financieros
-
-
3.
Por coberturas de flujos de efectivos
-
-
4.
Diferencias de conversión
20.497,29
778.746,78
5.
Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes
-
-
6.
Entidades valoradas por el método de participación
-
-
7.
Resto de ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
-
-
8.
Efecto impositivo
-
-
C)
TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS:
-
-
1.
Por valoración de instrumentos financieros:
-
-
2.
Por coberturas de flujos de efectivo
-
-
3.
Diferencias de conversión
-
-
4.
Entidades valoradas por el método de la participación
-
-
5.
Resto de ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio
-
-
6.
Efecto impositivo
-
-
TOTAL INGRESOS/(GASTOS) RECONOCIDOS (A+B+C)
634.463,22
(5.178.238,44)
a) Atribuidos a la sociedad dominante
918.440,35
(5.194.882,51)
b) Atribuidos a intereses minoritarios
(283.977,13)
16.644,07
*(Las cifras del ejercicio 2024 re-expresadas ver Nota 2.3)
Las notas adjuntas incluida de la 1 a la 33 son parte integrante de estas Cuentas Anuales Consolidadas
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
5
NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO
ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025 Y 2024
(Expresado en euros)
Patrimonio neto atribuido a la entidad dominante
Fondos Propios
Capital Social (Nota
11.1)
Prima de Emisión
(Nota 11.2)
Reservas y Ganancias
Acumuladas (Nota 11.3)
Ajustes por cambios de
valor (Nota 11.5)
Acciones
propias (Nota
11.4)
Patri. Neto atrib. Acc.
Minor. (Nota 11.6)
Total, Patrimonio Neto
Saldo al 1 de enero de 2024
15.976.391,70
8.697.280,22
(33.954.669,80)
9.193.066,88
-
753.480,04
665.549,04
I. Total ingresos / (gastos) reconocidos
-
-
(5.862.006,31)
778.746,78
-
(94.978,91)
(5.178.238,44)
II. Operaciones con socios y propietarios
-
-
-
-
-
-
-
Aumentos / (Reducciones) de capital
-
-
-
-
-
-
-
III. Otras variaciones de patrimonio neto
-
-
13.228,07
-
-
9.834,25
23.062,32
Otras variaciones
-
-
13.228,07
-
-
9.834,25
23.062,32
Saldo al 31 diciembre de 2024
15.976.391,70
8.697.280,22
(39.803.448,04)
9.971.813,66
-
668.335,38
(4.489.627,08)
Patrimonio neto atribuido a la entidad dominante
Fondos Propios
Capital Social (Nota
11.1)
Prima de Emisión
(Nota 11.2)
Reservas y Ganancias
Acumuladas (Nota 11.3)
Ajustes por cambios de
valor (Nota 11.5)
Acciones
propias (Nota
11.4)
Patri. Neto atrib. Acc.
Minor. (Nota 11.6)
Total, Patrimonio Neto
Saldo al 31 de diciembre de 2024
15.976.391,70
8.697.280,22
(39.803.448,04)
9.971.813,66
-
668.335,38
(4.489.627,08)
Corrección errores de 2024
-
-
(5.990,58)
-
-
505.990,58
500.000,00
Saldo al 1 de enero de 2025
15.976.391,70
8.697.280,22
(39.809.438,62)
9.971.813,66
-
1.174.325,96
(3.989.627,08)
I. Total ingresos / (gastos) reconocidos
-
-
329.988,80
20.497,29
-
283.977,13
634.463,22
II. Operaciones con socios y propietarios
24.666.612,01
(1.118.151,43)
-
-
-
-
23.548.460,58
Aumentos / (Reducciones) de capital
24.666.612,01
(1.118.151,43)
-
-
-
-
23.548.460,58
III. Otras variaciones de patrimonio neto
-
-
(998.930,87)
-
-
11.451,54
(987.479,33)
Otras variaciones
-
-
(998.930,87)
-
-
11.451,54
(987.479,33)
Saldo al 31 de diciembre de 2025
40.643.003,71
7.579.128,79
(40.478.380,69)
9.992.310,95
-
1.469.754,63
19.205.817,39
*(Las cifras del ejercicio 2024 re-expresadas ver Nota 2.3)
Las notas adjuntas incluidas de la 1 a la 33 son parte integrante de estas Cuentas Anuales
Consolidadas
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
6
NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. y SOCIEDADES DEPENDIENTES.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL
TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025 Y 2024
(Expresados en euros)
NOTAS
31.12.2025
31.12.2024*
Resultado neto antes de impuestos Actividades Continuadas
1.092.021,57
(5.746.045,96)
Ajustes del resultado:
Dotación a la amortización
4 y 5
221.558,64
118.400,25
Ganancias pérdidas por venta de activo material e inv. Inmobiliarias (+/-)
1.182.260,81
-
Ingresos financieros (-)
20
(1.118.151,43)
(9.776,12)
Gastos financieros (+)
20
231.716,33
1.419.079,29
Variación provisiones y diferencias cambio (+/-)
12
(637.789,34)
44,83
Resultado aplicación del valor razonable inversiones inmobiliarias (+/-)
(127.662,69)
-
Resultado por variaciones de valor de instrumentos financieros a valor razonable
(neto)
-
3.721.247,45
Participación en beneficios (pérdidas) de sociedades puestas en equivalencia neto
de dividendos (-/+)
(143.662,89)
-
Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficio
21.065,30
-
Otros cobros (pagos)
190.876,10
-
Cambios en el capital circulante
Variación en:
Existencias
7
(2.687.324,94)
(632.007,53)
Cuentas por cobrar
8
2.094.789,94
(1.640.795,26)
Otros activos corrientes
(174.295,91)
(1.303.867,24)
Cuentas por pagar
14
(1.310.980,49)
717.371,27
Otros pasivos corrientes
(806.720,78)
-
Otros activos y pasivos no corrientes
812.350,72
(568.398,49)
Flujos netos de efectivo de actividades de explotación (I)
(1.159.949,06)
(3.924.747,51)
2.- FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Inversiones (-):
Inversión en activos fijos materiales e inversiones inmobiliarias
(8.285.854,23)
-
Activos intangibles
-
-
Sociedades asociadas.
(14.468.975,44)
-
Desinversiones (+):
-
-
Inversión en activos fijos materiales e inversiones inmobiliarias
11.893.000,00
1.711.992,30
Activos financieros
-
974.621,79
Combinación de negocios
Flujos netos de efectivo de actividades de inversión (II)
(10.861.829,67)
2.686.614,09
3.- FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Variaciones en (+/-):
- Intereses pagados
-
(415.337,83)
-Intereses cobrados
-
-
- Instrumentos de pasivo
-
-
- Deudas con entidades de crédito
11
(12.958.630,22)
1.615.838,64
Venta de participaciones a socios externos (+)
310.249,94
-
Emisión instrumentos de patrimonio
24.666.612,01
-
Flujos netos de efectivo de actividades de financiación (III)
12.018.231,73
1.200.500,81
AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES(I+II+III)
(3.547,00)
(37.632,61)
Efectivo o equivalente al comienzo del ejercicio
8
102.271,19
139.903,80
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio
8
98.724,19
102.271,19
*(Las cifras del ejercicio 2024 re-expresadas ver Nota 2.3)
Las notas adjuntas incluidas de la 1 a la 33 son parte integrante de estas Cuentas Anuales Consolidadas
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
7
NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO
ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025
(Expresados en euros)
NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL
1.1.) Constitución, Actividad y Régimen Legal de la Sociedad
NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A., (en adelante la “Sociedad Dominante” o la “Sociedad”) se
constituyó por tiempo indefinido el 5 de abril de 1950 bajo la denominación social de INDUSTRIAS
DEL BESÓS, S.A. Posteriormente, con fecha 3 de junio de 2010, se realizó la inscripción en el
Registro Mercantil del cambio de su denominación social por la actual. Su domicilio social a la
fecha de formulación de las presentes Cuentas Anuales Consolidadas se encuentra en la calle
Alfonso Gómez nº 30 3º derecha de Madrid.
El objeto social y las actividades principales del Grupo son las siguientes:
- La promoción y gestión de empresas y negocios.
- La promoción inmobiliaria, que contempla la compra y venta de solares,
edificaciones, gestión urbanística y arrendamiento de activos patrimoniales.
- Explotación de establecimientos hoteleros.
- Producción, transformación y comercialización de productos industriales
relacionados con el sector de la construcción.
- Asesoramiento de empresas.
Adicionalmente a las operaciones que lleva a cabo directamente, la SOCIEDAD DOMINANTE es
cabecera de un grupo de entidades dependientes, que se dedican principalmente a las
actividades anteriormente mencionadas y que constituyen, junto con ésta, el Grupo NYESA
VALORES CORPORACIÓN (en adelante, el “Grupo” o “Grupo Nyesa”). Consecuentemente, la
SOCIEDAD DOMINANTE está obligada a elaborar, además de sus propias Cuentas Anuales, las
Cuentas Anuales Consolidadas del Grupo (en adelante, las “Cuentas Anuales Consolidadas”) que
incluyen asimismo las participaciones en negocios conjuntos e inversiones en asociadas. La
Sociedad deposita sus cuentas en el Registro Mercantil de Madrid.
Al cierre el 31 de diciembre de 2025, el capital social de la Sociedad asciende a 40.643.003,71
euros, representado por 4.064.300.371 acciones de 0,01 euros de valor nominal cada una y
están admitidas a cotización en las Bolsas de Madrid y Barcelona.
No obstante, el 23 de marzo de 2026 ha sido inscrita en el Registro Mercantil una escritura de
ampliación de capital por conversión de bonos, y como consecuencia de ello, el capital social de
la Sociedad a fecha de formulación de las presentes Cuentas Anuales Consolidadas asciende a
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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40.743.003,71 euros, representado por 4.074.300.371 acciones de 0,01 euros de valor nominal
cada una y están admitidas a cotización en las Bolsas de Madrid y Barcelona.
La Sociedad se rige por sus estatutos sociales y por la vigente Ley de Sociedades de Capital. La
Sociedad está sujeta, además de la normativa general mercantil, a la específica promulgada de
la CNMV.
1.2.) Información concursal
En fecha 1 de febrero de 2012, se presentó en el Juzgado nº 1 de lo Mercantil de Zaragoza,
solicitud de concurso voluntario de Nyesa Valores Corporación, S.A. y de sus sociedades filiales,
Nyesa Gestión, S.L.U., Nyesa Servicios Generales, S.L.U., Nyesa Explotaciones Hoteleras, S.L.U.,
Nyesa Viviendas Zaragoza, S.L.U., Gestora Inmobiliaria del Besós, S.A.U., Promociones
Industriales y Financieras, S.A.U., Constructora Inbesós, S.A.U., Nyesa Construcción y Desarrollo,
S.L.U., Nyesa Proyectos Urbanos, S.L.U., Nyesa Servicios Administrativos, S.L.U., Residencial
Vilalba Golf, S.L.U., Raurich Condal, S.L., Nyesa Costa, S.L.U. y Kyesa Gestió Inmobiliaria, S.L.U.
El Juzgado de lo Mercantil nº 1 de Zaragoza declaró el concurso voluntario de la sociedad NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. y de 14 de sus sociedades dependientes desde el 14 de marzo de 2012,
así como la intervención de las facultades de administración y disposición sobre su patrimonio,
acordando el nombramiento de la CNMV y de la Agencia Estatal de la Administración Tributaria
(AEAT), como administradores concursales.
Las principales causas que motivaron la solicitud de la declaración del concurso de acreedores
fueron las siguientes:
- una profundización de la crisis económica, que en España afectó de manera especial al
sector inmobiliario y financiero.
- el elevado endeudamiento del Grupo, especialmente con entidades financieras y, en
menor medida, con administraciones públicas que provocó obligaciones de pago que no
eran asumibles con los recursos del Grupo.
En fecha 10 de abril de 2014, tras la finalización de la fase común, fueron presentadas y
registradas en el Juzgado nº 1 de lo Mercantil de Zaragoza, las propuestas de Convenio de
Acreedores, así como el Plan de Viabilidad y el Plan de Pagos que los acompañan, de las
Compañías NYESA VALORES CORPORACIÓN S.A., NYESA GESTIÓN, S.L.U., NYESA SERVICIOS GENERALES,
S.L.U. y NYESA EXPLOTACIONES HOTELERAS, S.L.U.
En fecha 14 de julio de 2014, fueron notificadas las Sentencias del Juzgado de lo Mercantil nº 1
de Zaragoza en virtud de las cuales se aprobaban judicialmente los Convenios de Acreedores de
dichas Sociedades siendo publicadas en el Boletín Oficial del Estado en fecha 30 de julio de 2014
y adquirieron firmeza, sin haber sido objeto de impugnación alguna, en fecha 29 de septiembre
de 2014.
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Con posterioridad, durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2020, la entrada en
vigor del Real Decreto-ley 16/2020, de 28 de abril, y posteriormente la Ley 2/2020, de 18 de
septiembre, de medidas procesales y organizativas para hacer frente al COVID-19 en el ámbito
de la Administración de Justicia, habilitaron a la Sociedad a presentar una propuesta de
modificación del convenio habida cuenta que se encontraba en periodo de cumplimiento del
mismo. En este entorno, el Consejo de Administración del Grupo Nyesa elaboró y presentó en
fecha 25 de septiembre de 2020 una propuesta de modificación que, además de las
proposiciones de espera o capitalización que contiene, incluye como contenido del convenio
para favorecer la viabilidad de la Sociedad y el restablecimiento de su equilibrio patrimonial, una
ampliación de capital por dos vías: (i) mediante aportación no dineraria consistente en un
importante lote de activos inmobiliarios, y (ii) mediante capitalización de créditos contra la
masa.
Finalmente, la modificación del Convenio de Acreedores de la Sociedad fue aprobada
judicialmente mediante sentencia de 13 de abril de 2021, y devino firme según resolución de 18
de mayo de 2021 (en adelante, la “Modificación del Convenio”).
La modificación del Convenio se sustenta en los pilares fundamentales siguientes:
1.- Primera alternativa: propuesta de pagos:
Propuesta de pago para los acreedores con privilegio general.
Se propuso a los acreedores con privilegio general el cobro de la totalidad de sus créditos, esto
es, sin quita, según el siguiente calendario en relación con la firmeza de la sentencia que aprobó
la Modificación del Convenio:
- Mes 36: cobro del 50 por 100 del crédito
- Mes 48: cobro del 50 por 100 del crédito
Propuesta de pago para los acreedores ordinarios.
Se propuso a los acreedores ordinarios el cobro de la totalidad de sus créditos, esto es, sin quita,
según el siguiente calendario en relación con la firmeza de la sentencia que aprobó la
Modificación del Convenio:
- Mes 60: cobro del 10 por 100 del crédito
- Mes 72: cobro del 10 por 100 del crédito
- Mes 84: cobro del 15 por 100 del crédito
- Mes 96: cobro del 15 por 100 del crédito
- Mes 108: cobro del 25 por 100 del crédito
- Mes 120: cobro del 25 por 100 del crédito
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Propuesta de pago para los acreedores subordinados.
Se propuso a los acreedores subordinados el cobro de la totalidad de sus créditos, esto es, sin
quita, según el siguiente calendario en relación con la firmeza de la sentencia que aprobó la
Modificación del Convenio:
- Mes 120: cobro del 100 por 100 del crédito
2.- Segunda alternativa: capitalización de créditos:
Como alternativa al Plan de Pagos anteriormente propuesto, se ofreció a los acreedores de
la Sociedad la capitalización de la totalidad de su crédito. Así, de optar por esta alternativa,
los acreedores recibirían en pago de su crédito acciones de nueva emisión de la sociedad
Nyesa Valores Corporación, S.A. y, por tanto, cotizadas en las Bolsas de Madrid y Barcelona.
Las condiciones a las que esta capitalización estaba sujeta, fueron:
• Posibilidad de optar por esta alternativa para la totalidad o parte del crédito.
• Quedaron exceptuados de esta alternativa los acreedores públicos, de conformidad con
lo dispuesto en el art. 317.2 LC.
• El valor de canje a efectos de la capitalización fue el valor nominal, esto es, 0,015
euros/acción. Conviene aclarar a este respecto, que por imperativo del art. 59.2 de la
Ley de Sociedades de Capital, no pueden emitirse acciones por una cifra inferior a la del
valor nominal.
• Posibilidad de optar por una de las siguientes alternativas en cuanto al plazo de
capitalización:
o La capitalización de su crédito en la primera Junta General de Accionistas a
celebrar tras la firmeza de la Modificación del Convenio, o;
o La capitalización de su crédito en la primera Junta General de Accionistas que
se celebre transcurridos 18 meses desde la firmeza de la Modificación del
Convenio. En este supuesto, la capitalización se realizará al mismo valor que se
haya hecho la capitalización del crédito de los demás acreedores ordinarios.
En el supuesto en el que los acreedores no manifiesten, en los plazos previstos al efecto
en la propuesta, su elección por una de las anteriores alternativas, se entenderá que
están optando por capitalizar su crédito en la primera Junta General de Accionistas a
celebrar tras la firmeza del Convenio.
Los acreedores que devengan accionistas con motivo de la capitalización de sus créditos,
en ejecución de la Modificación de Convenio, se obligan irrevocablemente a votar a favor
de la capitalización de créditos de acreedores de la Sociedad en ejecución de la presente
propuesta, en todas aquellas Juntas Generales de Accionistas que se celebren a estos
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efectos.
Respecto a los acreedores privilegiados que no hubieren quedado vinculados inicialmente
por la Modificación del Convenio, si se produjese la extinción de sus garantías hipotecarias
o prendarias por cualquier razón, quedando sometidos a la Modificación del Convenio por
cualquier parte de su crédito que pudiere quedar no satisfecha, siendo considerados
respecto a dicha parte acreedores concursales ordinarios o subordinados, según
corresponda, podrán optar en ese momento por capitalizar su crédito. También podrán
optar por esta opción de pago los créditos contingentes tras la desaparición de la
contingencia.
En estos supuestos, deberán comunicar su elección por esa alternativa en el plazo de 10
días desde que comuniquen su deuda. En el supuesto de que no lo hagan se considerará
que han optado por la capitalización de su crédito.
La capitalización se realizará en la primera Junta General que se celebre con posterioridad
a la mencionada comunicación y al mismo valor que se haya hecho la capitalización del
crédito de los demás acreedores ordinarios.
El Plan de Pagos actualizado al periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 es el siguiente: Euros mes 12 mes 24 mes 36 mes 48 mes 60 18/05/2022 18/05/2023 18/05/2024 18/05/2025 18/05/2026 Créditos privilegiados - - 1.384.025 1.384.025 - Créditos ordinarios - - - - 844.363 Créditos subordinados - - - - - TOTAL, PAGOS - - 1.384.025 1.384.025 844.363 Créditos privilegiados - - 50% 50% - Créditos ordinarios - - - - 10% Créditos subordinados - - - - - Euros mes 72 mes 84 mes 96 mes 108 mes 120 18/05/2027 18/05/2028 18/05/2029 18/05/2030 18/05/2031 Créditos privilegiados - - - - - Créditos ordinarios 844.363 1.266.545 1.266.545 2.110.908 2.110.908 Créditos subordinados - - - - 562.823 TOTAL, PAGOS 844.363 1.266.545 1.266.545 2.110.908 2.673.731 Créditos privilegiados - - - - - Créditos ordinarios 10% 15% 15% 25% 25% Créditos subordinados - - - - 100%
El cumplimiento de este convenio de acreedores está sometido a control judicial. En caso de
incumplimiento, de acuerdo con la legislación concursal, el deudor tiene la obligación, y
cualquier acreedor la potestad, de solicitar su declaración de incumplimiento. La eventual
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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declaración de incumplimiento del Convenio de Acreedores, podría suponer la apertura de la
fase de liquidación del concurso, lo que podría concluir en la liquidación de la Sociedad, en cuyo
caso los accionistas únicamente percibirían su cuota de liquidación tras haber sido satisfechas la
totalidad de las deudas de la Sociedad.
Los créditos ordinarios comenzarán a pagarse en el ejercicio 2026 (mes 60) y los subordinados
a partir del ejercicio 2031 (mes 120). En consecuencia, el Grupo ha procedido a clasificar el
primer vencimiento de la deuda concursal ordinaria por importe de 844 miles de euros en el
corto plazo, cuyo vencimiento y pago se establece para el próximo 18 de mayo de 2026.
NOTA 2. PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES
2.1.) Bases de presentación
Las Cuentas Anuales Consolidadas del Grupo Nyesa del ejercicio 2025 han sido formuladas:
• Por el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante, en reunión celebrada el día
31 de marzo de 2026.
• De acuerdo con lo establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera
(NIIF) (International Financial Reporting Standards o IFRS), según han sido adoptadas por
la Unión Europea, de conformidad con el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento
Europeo y del Consejo y sus posteriores modificaciones.
• Teniendo en consideración la totalidad de los principios y normas contables y los criterios
de valoración de aplicación obligatoria que tienen un efecto significativo en las Cuentas
Anuales Consolidadas, así como las alternativas que la normativa permite a este respecto
y que se especifican en la Nota 2.8) (“Normas de Valoración”).
• De forma que muestran la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera,
consolidados, del Grupo al 31 de diciembre de 2025, así como de los resultados de sus
operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo consolidados,
que se han producido en el Grupo en el ejercicio terminado en esa fecha.
• A partir de los registros de contabilidad mantenidos por la Sociedad y por las restantes
entidades integradas en su Grupo. No obstante, y dado que los principios contables y
criterios de valoración aplicados en la preparación de las Cuentas Anuales Consolidadas
del Grupo del ejercicio 2025 difieren de los utilizados por las entidades integradas en el
mismo (normativa nacional), en el proceso de consolidación se han introducido los ajustes
y reclasificaciones necesarios para convertir los Estados Financieros P.G.C. o los de
aplicación en el país correspondiente a Normas Internacionales de Información Financiera
adoptadas en la Unión Europea.
Las Cuentas Anuales Consolidadas del Grupo del ejercicio 2024, fueron aprobadas por la Junta
General de Accionistas de NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. celebrada el 24 de junio de 2025. Las
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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Cuentas Anuales Consolidadas del Grupo y los Estados Financieros de algunas de las entidades
integradas en el Grupo, correspondientes al ejercicio 2025, se encuentran pendientes de
aprobación por sus respectivas Juntas Generales de Accionistas o Socios. No obstante, el Órgano
de Administración de la Sociedad Dominante entiende que dichos Estados Financieros serán
aprobados sin cambios significativos.
Las Cuentas Anuales Consolidadas se presentan en euros, que es la moneda funcional del Grupo
y, en caso de redondeo, todos los valores se redondean al euro más cercano excepto que se
indique otra cosa.
2.2.) Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre: Empresa en
funcionamiento
En la elaboración de las Cuentas Anuales Consolidadas adjuntas se han utilizado estimaciones
realizadas por los Administradores de la Sociedad para determinar el valor de algunos de los
activos, pasivos y compromisos que figuran registrados en ellas.
A pesar de que estas estimaciones se han realizado sobre la base de la mejor información
disponible, tanto al cierre a 31 de diciembre de 2025 como a la fecha de formulación de estas
Cuentas Anuales Consolidadas sobre los hechos analizados, es posible que acontecimientos que
puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en los próximos
ejercicios, lo que se realizaría, en su caso, de forma prospectiva.
Al cierre del ejercicio 2025 el Patrimonio Neto de la Sociedad matriz a la fecha de formulación
de las presentes Cuentas Anuales Consolidadas asciende a 43.111 miles de euros, por lo que, de
acuerdo con el artículo 363.1.e) del TRLSC, la Sociedad no se encontraría en causa de disolución.
Si bien, la viabilidad futura de la Sociedad está condicionada al cumplimiento del Convenio de
Acreedores, el cual fue aprobado originariamente mediante sentencia del Juzgado Mercantil nº1
de Zaragoza, de fecha 14 de julio de 2014, y que posteriormente ha sido objeto de modificación
mediante sentencia de 13 de abril de 2021, la cual adquirió firmeza en fecha 18 de mayo de
2021. El cumplimiento de este convenio de acreedores está sometido a control judicial. En caso
de incumplimiento, de acuerdo con la legislación concursal, el deudor tiene la obligación, y
cualquier acreedor la potestad, de solicitar su declaración de incumplimiento. La eventual
declaración de incumplimiento del Convenio de Acreedores, podría suponer la apertura de la
fase de liquidación del concurso, lo que podría concluir en la liquidación de la Sociedad, en cuyo
caso los accionistas únicamente percibirían su cuota de liquidación tras haber sido satisfechas la
totalidad de las deudas de la Sociedad.
Consecuentemente, las presentes Cuentas Anuales Consolidadas han sido formuladas
asumiendo el principio de empresa en funcionamiento, en el entendimiento de que la Sociedad
y su Grupo podrán realizar sus activos y liquidar sus pasivos, por los importes y clasificaciones
que se muestran en estos Estados Financieros Consolidados en el desarrollo normal de las
operaciones.
La actual situación patrimonial que se refleja en las Cuentas Anuales Consolidadas adjunta se
debe principalmente a pérdidas por deterioro. A este respecto, la Sociedad espera a corto plazo,
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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una corrección positiva del valor de estos activos, que principalmente está condicionado en la
capacidad de viabilizar su desarrollo a través de la obtención de financiación externa.
Por otro lado, el Plan de Negocio a largo plazo actualizado para el periodo ampliado de vigencia
2021-2031, con unos flujos de caja positivos a partir del año 4 y un resultado operativo positivo
desde el año 5 muestra la viabilidad de la sociedad y de su Grupo, permitiendo acompasar las
obligaciones de pago contraídas a la generación de flujos futuros de caja recurrentes.
Factores causantes de duda
1. Situación económico-financiera
La deuda del Grupo a la fecha de formulación de los presentes Estados Financieros Consolidados
que se encuentra vencida e impagada asciende a 11.105 miles de euros cuyo desglose se
presenta a continuación:
▪ Deuda concursal con privilegio general frente a administraciones públicas: 2.768
miles de euros.
▪ Deudas vencidas y exigibles fuera del Convenio de Acreedores de la sociedad
matriz por importe de 8.337 miles de euros, el detalle de los créditos más
relevantes a la fecha de los presentes Estados Financieros Consolidados
principalmente son los siguientes:
1. Deudas frente a entidades de créditos por préstamos hipotecarios vencidos y
exigibles por importe de 288 miles de euros. A este respecto, la Sociedad viene
trabajando en la búsqueda de una solución mediante la cancelación por pago en el
primer semestre de 2026.
2. Deudas frente a la AEAT, TGSS y otros organismos públicos excluyendo la deuda
proveniente del proceso concursal de la Sociedad Matriz por importe de 516 miles
de euros.
3. Deudas frente a acreedores financieros por deudas con garantía hipotecaria sobre
el activo denominado Venta Reyes por importe de 1.776 miles de euros.
4. Deudas frente a acreedores y proveedores corrientes por importe de 379 miles de
euros.
5. Deuda con partes vinculadas por importe de 5.378 miles de euros.
La existencia de créditos contra la masa y con privilegio (general y especial) vencidos, supone
que cualquiera de estos acreedores tiene la posibilidad de reclamar tales deudas o en su caso
ejecutarlas por la vía de apremio.
A este respecto, cabe mencionar que el Consejo de Administración de la Sociedad ha convocado
una Junta General Extraordinaria de accionistas para los días 6 y 8 de abril de 2026, con objeto
de proponer la capitalización parcial de la deuda vencida y exigible mediante la ejecución de una
ampliación de capital por compensación de créditos vencidos y exigibles por un importe máximo
de 5.311 miles de euros.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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- Flujos de efectivo consolidados del ejercicio negativos.
- La ejecución de los proyectos inmobiliarios del Grupo reconocidos en el epígrafe de
existencias e inversiones inmobiliarias y, por tanto, sus valores y periodos de
maduración y realización, dependen del cumplimiento de condiciones futuras
contempladas en el Plan de Negocio aprobado por el Consejo de Administración de
la Sociedad, como pudieran ser entre otros, la obtención de financiación (nota 9).
2. Situación concursal: cumplimiento del Convenio de Acreedores
La entrada en vigor del Real Decreto-ley 16/2020, de 28 de abril, y posteriormente la Ley
2/2020, de 18 de septiembre, de medidas procesales y organizativas para hacer frente al
COVID-19 en el ámbito de la Administración de Justicia habilitaron a la Sociedad a
presentar una propuesta de modificación del convenio habida cuenta que se encontraba
en periodo de cumplimiento del mismo. En este entorno, el Consejo de Administración
del Grupo Nyesa elaboró y presentó la propuesta de Modificación de Convenio que,
además de las proposiciones de quita (solo prevista para los créditos con privilegio que se
adhieran a la propuesta) y espera o capitalización que contiene, incluyó como contenido
del convenio para favorecer la viabilidad de la Sociedad y el restablecimiento de su
equilibrio patrimonial, una ampliación de capital por dos vías: (i) mediante aportación no
dineraria consistente en un importante lote de activos inmobiliarios, y (ii) mediante
capitalización de créditos contra la masa.
La propuesta de Modificación del Convenio fue admitida a trámite por parte del Juzgado
Mercantil de Zaragoza el 21 de octubre de 2020, y con posterioridad, el 14 de diciembre
se presentó un escrito solicitando al citado Juzgado una ampliación al plazo límite para
formalizar las adhesiones o votos a la propuesta de Convenio, del 20 de diciembre al 20
de enero de 2021 para la formulación de adhesiones/oposiciones, del cual se dio traslado
a las partes personadas en el concurso.
Finalmente, la Modificación del Convenio de Acreedores de la Sociedad fue aprobada
judicialmente mediante sentencia de 13 de abril de 2021, y devino firme según resolución
de 18 de mayo de 2021.
Todos estos hechos muestran la existencia de una incertidumbre material que puede generar
dudas significativas sobre la capacidad de la Sociedad para continuar como empresa en
funcionamiento y realizar sus activos y liquidar sus pasivos por los importes y según la
clasificación con la que figuran en las Cuentas Anuales Consolidadas. No obstante, los
Administradores de la Sociedad han formulado las presentes Cuentas Anuales Consolidadas
asumiendo que la actividad seguirá en base a los factores mitigantes desarrollados a
continuación.
Factores mitigantes de la duda
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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Los administradores de la Sociedad Dominante elaboraron un Plan de Negocio a largo plazo para
el periodo 2021-2031, cuya última actualización se centró en el periodo 2025-2027, que permita
acompasar el pago de la deuda y la viabilidad del Grupo, y que se basa principalmente en las
siguientes premisas:
a. Desarrollo de nuevas operaciones corporativas consistentes en aportación de activos
inmobiliarios y aportaciones dinerarias, principalmente a través del acuerdo suscrito con
LDA CAPITAL EUROPE, S.L. para la emisión y suscripción de bonos convertibles en acciones
por un importe de hasta 10.000 miles de euros.
b. La potenciación del área de negocio de activos en renta, dada la experiencia del Grupo en
dicho sector. En este entorno cabe destacar la puesta en valor del activo incorporado al
Grupo Nyesa en 2025 denominado Cala Real (categoría 3 estrellas y 89 habitaciones)
situado en el municipio de Águilas, provincia de Murcia.
c. La suscripción de acuerdos de prestación de servicios para la gestión de activos
inmobiliarios de terceros, aprovechando la dilatada experiencia en el sector del Grupo.
d. El cumplimiento del primer pago de los créditos concursales ordinarios previsto para
mayo de 2026, con cargo a los flujos esperados de los distintos segmentos de actividad
del Grupo, y en caso de ser necesario, mediante la disposición de las líneas de financiación
suscritas.
e. La consolidación de una nueva línea de negocio a través de la participación del Grupo
Nyesa en la mercantil Sierra Nevada, S.A., sociedad comprometida con la restauración
ecológica y la generación de rentabilidad financiera mediante innovadores proyectos de
reforestación.
2.3.) Comparación de la información y corrección de errores
Comparación de la información
A efectos de comparación de la información, el Grupo presenta en el Estado de Situación
Financiera Consolidado, el Estado de Resultados Consolidados, el Estado de Resultado Global
Consolidado, el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Consolidado y el Estado de Flujos de
Efectivo Consolidado y la Memoria, además de las cifras del ejercicio anual terminado el 31 de
diciembre de 2025, las correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de
2024. Tal como se indica en el siguiente apartado de la presente nota, las cifras del ejercicio
2024 han sido re-expresadas.
a) Normas e interpretaciones aprobadas por la Unión Europea aplicadas por primera vez en
este ejercicio
Las políticas contables adoptadas para la preparación de los Estados Financieros Consolidados
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 son las mismas que las
seguidas para la elaboración de los Estados Financieros Consolidados del ejercicio 2024, excepto
por la aplicación, en el ejercicio 2025, de las siguientes normas, modificaciones e
interpretaciones publicadas por el IASB y el Comité de Interpretaciones NIIF y adoptadas por la
Unión Europea para su interpretación en Europa:
Aplicación obligatoria en los ejercicios Normas e Interpretaciones iniciados a partir de: Modificaciones de la NIC 7 y la NIIF 7 - Acuerdos de financiación de proveedores Modificaciones de la NIC 1 - Presentación de Estados Financieros - Clasificación de pasivos como corrientes o no corrientes- Pasivos no corrientes con condiciones pactadas 1 de enero de 2025 Modificaciones de la NIIF 16 - Pasivo por arrendamiento en operaciones de venta con arrendamiento posterior
Los Administradores consideran que la adopción de las nuevas normas con aplicación obligatoria
desde el ejercicio 2025 no ha tenido un impacto significativo en la situación financiero-
patrimonial del Grupo.
b) Normas e interpretaciones emitidas por el IASB, pero que no son aplicables en este
ejercicio
Por otra parte, a la fecha de formulación de estos Estados Financieros Consolidados, las
siguientes NIIF, enmiendas e Interpretaciones del CINIIF habían sido publicadas por el IASB pero
no eran de aplicación obligatoria:
Aplicación obligatoria en los ejercicios iniciados Normas e Interpretaciones a partir de: Modificaciones de la NIC 21 - Ausencia de intercambiabilidad 1 de enero de 2025 Modificaciones de la NIIF 9 y la NIIF 7 - Modificaciones en la clasificación y la valoración de los instrumentos financieros; - Contratos de electricidad dependientes de la 1 de enero de 2026 naturaleza Mejoras anuales a las NIIF Volumen 11 1 de enero de 2026 NIIF 18 Presentación y desglose en los estados 1 de enero de 2027 NIIF 19 Sociedades dependientes sin responsabilidad pública 1 de enero de 2027
Los Administradores han evaluado los potenciales impactos de la aplicación futura de la mayoría
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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de estas normas y consideran que su entrada en vigor no tendrá un efecto significativo en las
Cuentas Anuales Consolidadas.
Corrección de errores: re-expresión del Estado de Situación Financiera Consolidada al periodo
terminado el 31 de diciembre de 2024
Los juicios y estimaciones contables aplicados sobre las Cuentas Anuales Consolidadas del
periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 son coincidentes con los aplicados en la
formulación de las Cuentas Anuales Consolidadas al periodo terminado el 31 de diciembre de
2024.
De conformidad con los supuestos y requerimientos establecidos en la NIC 8 “Políticas contables
y cambios en las estimaciones contables y errores”, la modificación anterior se ha aplicado de
manera retroactiva, re-expresando la información comparativa presentada correspondiente al
ejercicio 2024 para hacerla comparativa con la información relativa al presente ejercicio 2025.
Los efectos de esta re-expresión sobre los diferentes epígrafes de los Estados de Situación
Financiera Consolidada y los Estados de Resultados Consolidados auditados a 31 de diciembre
10.461.782,25
10.461.782,25
de 2024, son los siguientes: ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS GRUPO NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. Importes EE.FF. Importes EE.FF. Ajustes ampliación de ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS Consolidados ajustados Consolidados ejercicio 2024 Capital 2024 2024 Capital 15.976.391,70 - 15.976.391,70 Prima de Emisión 8.697.280,22 - 8.697.280,22 Reservas (33.941.441,74) 72.344,27 (33.869.097,47) Ganancias acumuladas (5.862.006,31) (78.334,84) (5.940.341,15) De ejercicios anteriores - - - Del ejercicio (5.862.006,31) (78.334,84) (5.940.341,15) Menos: Valores propios - - - Otros ajustes por valoración 9.971.813,66 - 9.971.813,66 PATRIMONIO ATRIBUIDO A TENEDORES DE INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO NETO DE LA DOMINANTE (5.157.962,47) (5.990,57) (5.163.953,04) Intereses minoritarios 668.335,39 505.990,57 1.174.325,96 TOTAL, PATRIMONIO NETO (4.489.627,08) 500.000,00 (3.989.627,08) PASIVOS NO CORRIENTES - Deudas con entidades de crédito 13.446.859,89 13.446.859,89 - Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 2.140.435,61 2.140.435,61 - Otros pasivos financieros 9.836.062,60 (500.000,00) 9.336.062,60 Provisiones 3.068.972,35 3.068.972,35 - Otros pasivos corrientes 5.426.409,24 5.426.409,24 - PASIVOS CORRIENTES 33.918.739,69 (500.000,00) 33.418.739,69 TOTAL, PASIVO Y PATRIMONIO NETO 39.890.894,86 - 39.890.894,86
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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(1.409.348,00)
(1.409.348,00)
31/12/2024 31/12/2024 Cuenta de Resultados Cuenta de Resultados Ajustes Efectos CUENTA DE RESULTADOS CONSOLIDADOS Consolidados ajustados Consolidados ejercicio 2024 financieros DC ejercicio 2024 RESULTADO FINANCIERO - RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (5.746.045,96) (5.746.045,96) - RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES (5.956.985,22) (5.956.985,22) CONTINUADAS - RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO (5.956.985,22) (5.956.985,22) - Intereses minoritarios 94.978,91 (78.334,84) 16.644,07 RESULTADO ATRIBUIDO A LA ENTIDAD DOMINANTE (5.862.006,31) (78.334,84) (5.940.341,15)
Ajuste: se trata del efecto reconocido al periodo terminado el 31 de diciembre de 2024 como
consecuencia de la inscripción en el Registro Mercantil en el primer semestre de 2025 de dos
operaciones corporativas llevadas a cabo en la sociedad filial del Grupo Nyesa, Ejido Hotel S.A.
una reducción de capital por compensación de resultados negativos de ejercicios anteriores y
una ampliación de capital por aportación dineraria por un importe total de 500 miles de euros,
de los cuales 196 miles de euros se correspondieron con el valor nominal, y 304 miles de euros
con prima de emisión.
2.4.) Gestión del Capital
La Dirección Financiera del Grupo considera varios argumentos, que son ratificados
posteriormente por el Consejo de Administración, para la determinación de la estructura de
capital del Grupo.
El primero, la consideración del Coste de Capital en cada momento, de forma que el Grupo se
aproxime a una combinación que optimice el mismo. Para ello, el seguimiento de los mercados
financieros y la actualización de la metodología estándar en la industria para su cálculo (WACC),
son los parámetros que se toman en consideración para su determinación. El segundo, una ratio
de apalancamiento que permita obtener y mantener la calificación crediticia deseada en el
medio plazo y con la que el Grupo pueda compatibilizar el potencial de generación de caja con
los usos alternativos que puedan presentarse en cada momento.
Estos argumentos anteriormente se completan con otras consideraciones específicas que se
tienen en cuenta a la hora de determinar la estructura financiera del Grupo, tales como el riesgo
país en su acepción amplia, la eficiencia fiscal o la volatilidad en la generación de la caja.
2.5.) Juicios y estimaciones contables significativas
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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En las Cuentas Anuales Consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio 2025 se han
utilizado ocasionalmente estimaciones realizadas por la Dirección Financiera del Grupo y de las
entidades consolidadas, ratificadas posteriormente por su Consejo de Administración, para
cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran
registrados en ellas. Básicamente, estas estimaciones se refieren a:
1. La valoración de los activos para determinar la existencia de pérdidas por deterioro o por
ajustes de valor (nota 2.8.b y nota 2.8.h)
2. La vida útil de los activos intangibles y los activos materiales para uso propio. (nota 2.8.a
y 2.8.b)
3. La incorporación de los valores razonables de las inversiones inmobiliarias determinados
por expertos independientes. (nota 2.8.e)
4. El valor razonable de determinados activos no cotizados.
5. Las hipótesis empleadas para valorar los instrumentos financieros. (nota 2.8.i)
6. La determinación de las provisiones (Véase notas 2.8.m).
7. La probabilidad de ocurrencia y el importe de los pasivos indeterminados o contingentes,
habiendo realizado de acuerdo con la opinión de los asesores fiscales del Grupo
estimaciones de los potenciales pasivos que pudieran generarse como consecuencia de
estos incumplimientos y de otros riesgos de naturaleza fiscal conforme a su mejor
estimación con la información disponible.
8. La tasa de descuento utilizada para calcular el efecto financiero de la espera (no se prevén
en el convenio pago de intereses) ha sido del 7,73% (7,73% en ejercicio 2024) de acuerdo
con el aplicado en ejercicios anteriores y ratificado por un Experto Independiente al cierre
a 31 de diciembre de 2022.
9. La aplicación del principio de empresa en funcionamiento, conforme a lo indicado en la
Nota 2.2.
El Órgano de Administración sigue de cerca la evolución del conflicto bélico entre los países de
Ucrania y Federación de Rusia, por el posible efecto que tiene en su filial Marma, S.A. En este
sentido las inversiones de la filial Marma, S.A. han sufridos efectos adversos por el conflicto, en
especial por las sanciones impuestas por parte de la Federación Rusa a las inversiones en
territorio nacional ruso por empresas pertenecientes a países considerados no amigos. La
estimación del Órgano de Administración es, que a pesar de que el conflicto no tiene visos de
terminar, el efecto en la operativa de su filial rusa siga manteniéndose muy limitado y por lo
tanto no se esperan efectos significativos que pudieran afectar a los Estados Financieros, con la
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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salvedad del importante deterioro registrado sobre la inversión en Rusia derivado de los
cambios normativos establecidos por el Gobierno de la Federación de Rusia, por la adopción de
una serie de normas según las cuales la venta de activos propiedad de empresas de países
considerados “no amigos” se realiza con un descuento de al menos el 95% del valor de mercado
de los activos relevantes indicados en el informe de valoración, así como las empresas de países
considerados “no amigos” que abandonan el mercado ruso, deben pagar una contribución
voluntaria al presupuesto por un importe del 15% del valor total de mercado de los activos
vendidos. Hasta el 31 de diciembre de 2022, las normas para el procedimiento de venta de
activos propiedad de empresas de países considerados “no amigos” no figuraban oficialmente,
los efectos provocados por esta nueva situación han significado un incremento de valor derivado
por la revaloración del rublo en 586 miles de euros al tipo de cambio de cierre sobre las
inversiones que mantiene el Grupo en Moscú.
A pesar de que estas estimaciones se realizaron en función de la mejor información disponible
a 31 de diciembre de 2025 sobre los hechos analizados, es posible que acontecimientos que
puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos
ejercicios; lo que se haría, conforme a lo establecido en la NIC 8, de forma prospectiva,
reconociendo los efectos del cambio de estimación en el correspondiente Estado de Resultado
Global Consolidado.
2.6.) Estimación del valor razonable
Los valores en libros menos la provisión por deterioro de valor de las cuentas a cobrar y a pagar
se aproximan a sus valores razonables debido a que sus vencimientos son inferiores al año.
Cuando sea relevante, el valor razonable de los pasivos financieros a efectos de la presentación
de información financiera se estima descontando los flujos contractuales futuros de efectivo al
tipo de interés corriente de mercado que está disponible para el Grupo para instrumentos
financieros similares, habiéndose utilizado una tasa del 7,73% (7,73% en los ejercicios
anteriores). El nivel de jerarquía utilizado para determinar el valor razonable de estos pasivos,
corresponde a un nivel 2, no habiendo ningún cambio en la técnica de valoración respecto al
ejercicio anterior. Se considera que corresponde a un nivel 2 puesto que dicha tasa de descuento
se obtuvo en base a datos del mercado observables en los que se tenían en cuenta factores
financieros, no financieros y de mercado, comparándose además con tasas de casos
equiparables.
En cuanto al nivel de jerarquía utilizado en la valoración de los activos inmobiliarios realizada
por los expertos independientes Savills Aguirre Newman, BDO auditores, SLP y CORE-XP LLC
(antigua CBRE Ru), también corresponde a un nivel 2, ya que se basan en metodologías de
valoración en las que todas las variables significativas están basadas en datos de mercado
observables directa o indirectamente. Esto no ha supuesto ningún cambio en la técnica de
valoración respecto a la utilizada en el ejercicio precedente.
2.7.) Principios de Consolidación
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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➢ Entidades dependientes
Se consideran “Entidades dependientes” aquéllas sobre las que la Sociedad está expuesta a, o
tiene derecho sobre, los retornos variables procedentes de su involucración en la participada y
además, tiene la potestad de influir en dichos retornos mediante el ejercicio de su poder sobre
la participada. Conforme a la NIIF 10 un inversor controla una participada si y solo si éste reúne
todos los elementos siguientes:
(a) poder sobre la participada.
(b) exposición, o derecho, a rendimientos variables procedentes de su implicación en la
participada.
(c) capacidad de utilizar su poder sobre la participada para influir en el importe de los
rendimientos del inversor.
Los Estados Financieros anuales de las entidades dependientes se consolidan con las de la
Sociedad Dominante por aplicación del método de integración global. Consecuentemente, todos
los saldos y efectos de las transacciones efectuadas entre las sociedades consolidadas que son
significativos han sido eliminados en el proceso de consolidación.
En caso necesario, se realizan ajustes a los Estados Financieros anuales de las sociedades
dependientes para adaptar las políticas contables utilizadas a las que utiliza el Grupo.
Todas las operaciones, saldos, ingresos y gastos entre empresas del Grupo se eliminan en el
proceso de consolidación.
En el momento de la adquisición de una sociedad dependiente, y de acuerdo con la NIIF 3, los
activos y pasivos y los pasivos contingentes de una sociedad dependiente se calculan a sus
valores razonables en la fecha de adquisición. Cualquier exceso del coste de adquisición con
respecto a los valores razonables de los activos netos identificables adquiridos se reconoce como
fondo de comercio o como mayor valor del activo, si esta diferencia es atribuible a algún activo
o grupo de activos. Cualquier defecto del coste de adquisición con respecto a los valores
razonables de los activos netos identificables adquiridos, es decir, descuento en la adquisición,
se imputa a resultados en la fecha de adquisición. La participación de los accionistas minoritarios
se establece en la proporción de los valores razonables de los activos y pasivos reconocidos de
la minoría. Cualquier pérdida aplicable a los intereses minoritarios que supere dichos intereses
minoritarios se imputa a la Sociedad Dominante.
Adicionalmente, la participación de terceros en:
- El patrimonio de sus participadas se presenta en el epígrafe “Intereses Minoritarios” del
Estado de Situación Financiera Consolidado, dentro del capítulo de Patrimonio Neto.
- Los resultados del ejercicio se presentan en el epígrafe “Intereses Minoritarios” del Estado
de Resultado Global Consolidado y, en su caso, en el Estado de Cambios en el Patrimonio.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
23
La consolidación de los resultados generados por las sociedades adquiridas en un ejercicio se
realiza tomando en consideración, únicamente, los relativos al período comprendido entre la
fecha de adquisición y el cierre de ese ejercicio. Paralelamente, la consolidación de los
resultados generados por las sociedades enajenadas en un ejercicio se realiza tomando en
consideración, únicamente, los relativos al período comprendido entre el inicio del ejercicio y la
fecha de enajenación.
En la Nota 3 de esta Memoria se detallan las participaciones en dichas sociedades y, en su caso,
se facilita información sobre las adquisiciones más significativas que han tenido lugar en el
ejercicio 2025 de entidades dependientes y de nuevas participaciones en el capital de entidades,
que ya tenían la condición de dependientes al inicio del ejercicio y sobre las enajenaciones de
participaciones en el capital de entidades dependientes, o en su caso exclusiones.
➢ Entidades asociadas
Son entidades sobre las que la Sociedad tiene capacidad para ejercer una influencia significativa;
sin control ni control conjunto. Habitualmente, esta capacidad se manifiesta en una
participación (directa o indirecta) igual o superior al 20% e inferior al 50% de los derechos de
voto de la entidad participada.
En las Cuentas Anuales Consolidadas, las entidades asociadas se consolidan por el método de la
participación, valorándose por la fracción de su neto patrimonial que representa la participación
del Grupo en su capital, una vez considerados los dividendos percibidos de las mismas y otras
eliminaciones patrimoniales. En el caso de transacciones con una asociada, las pérdidas o
ganancias correspondientes se eliminan en el porcentaje de participación del Grupo en su
capital.
Si como consecuencia de las pérdidas en que haya incurrido una entidad asociada su patrimonio
contable fuese negativo, en el Estado de Situación Financiera Consolidado del Grupo figuraría
con valor nulo, a no ser que exista la obligación por parte del Grupo de respaldarla
financieramente.
En la Nota 3 de esta Memoria se detallan las participaciones en dichas sociedades y, en su caso,
se facilita información sobre las adquisiciones más significativas que han tenido lugar en el
ejercicio 2025 de entidades asociadas y de nuevas participaciones en el capital de entidades que
ya tenían la condición de asociadas al inicio del ejercicio y sobre las enajenaciones de
participaciones en el capital de entidades asociadas.
2.8.) Normas de Valoración
Las principales normas de valoración utilizadas en la elaboración de las Cuentas Anuales
Consolidadas anuales del Grupo, de acuerdo con lo establecido por las Normas Internacionales
de Información Financiera (NIIF) adoptadas por la Unión Europea, han sido las siguientes:
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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a) Otros activos intangibles
Son activos no monetarios identificables, aunque sin apariencia física, que surgen como
consecuencia de un negocio jurídico o han sido desarrollados por las entidades consolidadas.
Solo se reconocen contablemente aquellos cuyo coste puede estimarse de manera
razonablemente objetiva y de los que las entidades consolidadas estiman probable obtener en
el futuro beneficios económicos.
Los activos intangibles se reconocen inicialmente por su coste de adquisición o producción y,
posteriormente, se valoran a su coste menos, según proceda, su correspondiente amortización
acumulada y las pérdidas por deterioro que hayan experimentado.
Los activos intangibles con vida definida se amortizan en función de la misma, aplicándose
criterios similares a los adoptados para la amortización de los activos materiales, su
amortización se realiza en un periodo no superior a 5 años.
Las entidades consolidadas reconocen contablemente cualquier pérdida que haya podido
producirse en el valor registrado de estos activos con origen en su deterioro, utilizándose como
contrapartida el epígrafe “Resultado por deterioro y resultado por enajenaciones de
inmovilizado” del Estado de Resultado Global Consolidado. Los criterios para el reconocimiento
de las pérdidas por deterioro de estos activos y, en su caso, de las recuperaciones de las pérdidas
por deterioro registradas en ejercicios anteriores son similares a los aplicados para los activos
materiales.
b) Inmovilizado material
Los terrenos y edificios adquiridos para el uso en la producción o el suministro de bienes o
servicios, o con fines administrativos, se presentan en el estado de situación financiera a coste
de adquisición o coste de producción menos su amortización acumulada y las pérdidas por
deterioro que hayan experimentado.
Las instalaciones y los equipos se registran a su precio de coste menos la amortización
acumulada y cualquier pérdida por deterioro de valor reconocida.
Los costes financieros incurridos relacionados directamente con la adquisición, producción o
construcción de un activo, en su caso, se capitalizan. La capitalización comienza cuando las
actividades para preparar el activo se inician y continúa hasta que los activos están
sustancialmente preparados para su uso previsto. Si el importe registrado resultante supera el
importe recuperable del bien, se reconoce una pérdida por deterioro.
Las sustituciones o renovaciones de elementos completos que aumentan la vida útil del bien
objeto, o su capacidad económica, se contabilizan como mayor importe del inmovilizado
material, con el consiguiente retiro contable de los elementos sustituidos o renovados.
Los gastos periódicos de mantenimiento, conservación y reparación se imputan a resultados,
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
25
siguiendo el principio del devengo, como coste del ejercicio en que se incurren.
Los inmuebles en construcción destinados a la producción, al alquiler o a fines administrativos
o a otros fines aún por determinar, se registran a su precio de coste, deduciendo las pérdidas
por deterioros de valor reconocidas. El coste incluye los honorarios profesionales y, con respecto
a activos cualificados, los costes por intereses capitalizados de conformidad con la política
contable del Grupo.
La amortización se calcula, aplicando el método lineal, sobre el coste de adquisición de los
activos menos su valor residual; entendiéndose que los terrenos sobre los que se asientan los
edificios y otras construcciones tienen una vida útil indefinida y que, por tanto, no son objeto de
amortización.
Las dotaciones anuales en concepto de amortización de los activos materiales básicamente,
equivalen a los porcentajes de amortización siguientes, determinados en función de los años de
la vida útil estimada, como promedio, de los diferentes elementos:
Porcentaje Anual Vida útil Edificios y otras construcciones 2-4% 25-50 años Mobiliario y enseres 10% 10 años Equipos informáticos 25% 4 años Otro inmovilizado material 10% 10 años
Los activos materiales adquiridos en régimen de arrendamiento financiero se registran en la
categoría de activo a que corresponde el bien arrendado, amortizándose en su vida útil prevista
siguiendo el mismo método que para los activos en propiedad, si fuese de aplicación.
El beneficio o pérdida resultante de la enajenación o el retiro de un activo se calcula como la
diferencia entre el precio de la venta y el importe en libros del activo, y se reconoce en el Estado
de Resultado Global Consolidado del ejercicio.
El estudio del posible deterioro del inmovilizado material, se realiza en base a un informe de
tasación de un experto independiente, en los mismos términos que se describe en la nota 2.8.e
posterior.
c) Costes por intereses
Los costes por intereses directamente imputables a la adquisición, construcción o producción
de activos cualificados, que son activos que necesariamente precisan un período de tiempo
sustancial para estar preparados para su uso o venta, se añaden al coste de dichos activos, hasta
el momento en que los activos estén sustancialmente preparados para su uso o venta previstos.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
26
Los demás costes por intereses se reconocen en resultados en el período en que se incurren.
d) Permutas de activos
Se entiende por “permuta de activos” la adquisición de activos materiales o intangibles a cambio
de la entrega de otros activos no monetarios o de una combinación de activos monetarios y no
monetarios.
Los activos recibidos en una permuta se registran por el valor razonable del activo recibido a
menos que la transacción de intercambio no tenga sustancia comercial o no pueda medirse con
fiabilidad el valor razonable del activo recibido, ni del activo entregado. Si el activo adquirido no
se mide por su valor razonable, el coste se valorará por el importe en libros del bien entregado.
e) Inversiones inmobiliarias
La Sociedad para distinguir las propiedades de inversión (inversiones inmobiliarias) de las
propiedades ocupadas por su dueño (inmovilizado material) y de las propiedades para vender
en el curso normal de sus actividades (existencias) utiliza básicamente los criterios de destino
más probable del activo y de transferencia del riesgo. Se realiza un análisis pormenorizado de
cada uno de los activos, teniendo en cuenta cuál será su destino futuro más probable (obtener
rentas, construirlo y esperar plusvalías en su transmisión, explotarlo directamente a través de
un negocio en el mismo o simplemente enajenarlo en el curso normal de las operaciones) y a la
vez se evalúan los riesgos asociados a la gestión del activo para discernir especialmente entre
los inmuebles de inversión y las propiedades ocupadas por su dueño (por ejemplo la explotación
directa de un hotel o por el contrario la suscripción de un contrato de arrendamiento de negocio
a una cadena hotelera). Una vez realizado este análisis, se procede al registro de cada activo en
su correspondiente clasificación contable (inversiones inmobiliarias, inmovilizado o existencias),
pudiendo en su caso, realizar transferencias de activos de grupos a otros, si se evidenciara un
cambio en el uso de los mismos, de acuerdo a la NIC 40.
Este epígrafe recoge los valores netos de los terrenos, edificios y otras construcciones que se
mantienen bien para explotarlos en régimen de alquiler, bien para obtener una plusvalía en su
venta como consecuencia de los incrementos que se produzcan en el futuro en sus respectivos
precios de mercado. Las inversiones inmobiliarias se presentan a su valor razonable a la fecha
de cierre del ejercicio y no son objeto de amortización anual.
Estas inversiones son valoradas anualmente por una sociedad de valoración externa e
independiente con cualificación profesional reconocida y experiencia en la zona y en la categoría
de los bienes valorados, mediante la aplicación de los métodos que se han considerados más
adecuados, dentro de los estándares internacionales de valoración (IVS) publicados por el
Comité Internacional de Estándares de Valoración (IVSC) Las pruebas de deterioro para las
existencias de la Sociedad se han realizado a 31 de diciembre del 2025 y 2024, en base a informes
de tasación y valoración emitidos por Savills Aguirre Newman y CORE.XP LLC (antigua CBRE Ru),
con fechas 23 de febrero de 2026 y 12 de febrero de 2026, respectivamente.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
27
El método de valoración utilizado para realizar la valoración de las inversiones inmobiliarias a 31
de diciembre de 2025 y 2024 ha sido, con carácter general, el de descuento de flujos de caja y
el método de comparación. Los flujos y rentas generados, así como el valor residual estimado
han sido descontados a una tasa que descuenta el riesgo implícito de la capacidad de las
sociedades arrendatarias de los inmuebles de hacer frente a los pagos pactados.
Los beneficios o las pérdidas derivados de variaciones en el valor razonable de los inmuebles de
inversión se incluyen en los resultados del período en que surgen.
f) Deterioro de valor de activos materiales e intangibles excluyendo el fondo de comercio
En la fecha de cada estado de situación financiera, el Grupo revisa los importes en libros de sus
activos materiales e intangibles para determinar si existen indicios de que dichos activos hayan
sufrido una pérdida por deterioro de valor. Si existe cualquier indicio, el importe recuperable del
activo se calcula con objeto de determinar el alcance de la pérdida por deterioro de valor (si la
hubiera). En caso de que el activo no genere flujos de efectivo por sí mismo que sean
independientes de otros activos, el Grupo calcula el importe recuperable de la unidad
generadora de efectivo a la que pertenece el activo. Un activo intangible con una vida útil
indefinida es sometido a una prueba de deterioro de valor una vez al año.
El importe recuperable es el valor superior entre el valor razonable menos el coste de venta y el
valor de uso. Al evaluar el valor de uso, los futuros flujos de efectivo estimados se descuentan a
su valor actual utilizando una tasa de descuento antes de impuestos que refleja las valoraciones
actuales del mercado con respecto al valor temporal del dinero y los riesgos específicos del
activo para los que no se han ajustado los futuros flujos de efectivo estimados.
Si se estima que el importe recuperable de un activo (o una unidad generadora de efectivo) es
inferior a su importe en libros, el importe en libros del activo (unidad generadora de efectivo)
se reduce a su importe recuperable inmediatamente y se reconoce una pérdida por deterioro
de valor como gasto.
Cuando una pérdida por deterioro de valor revierte posteriormente, el importe en libros del
activo (unidad generadora de efectivo) se incrementa a la estimación revisada de su importe
recuperable, pero de tal modo que el importe en libros incrementado no supere el importe en
libros que se habría determinado de no haberse reconocido ninguna pérdida por deterioro de
valor para el activo (unidad generadora de efectivo) en ejercicios anteriores. Inmediatamente
se reconoce una reversión de una pérdida por deterioro de valor como ingreso.
Durante los ejercicios terminado a 31 de diciembre de 2025 y 2024, el Grupo ha analizado
anualmente la existencia de posibles deterioros en sus activos materiales. Una vez analizado el
valor de uso de dichos activos, se dota una provisión por deterioro de activos si resultase
necesario. Al cierre del ejercicio no se han identificado indicios de pérdida de valor en ninguno
de los bienes de inmovilizado material. El Grupo no mantiene inmovilizado material de carácter
inmobiliario.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
28
El método de valoración utilizado para realizar la valoración de los activos incluidos en este
epígrafe, a 31 de diciembre de 2025 fue, con carácter general, el de descuento de flujos de caja.
Los flujos y rentas generadas, así como el valor residual estimado han sido calculados aplicando
a una tasa que descuenta el riesgo implícito de la capacidad de las sociedades arrendatarias de
los inmuebles de hacer frente a los pagos pactados que refleja las valoraciones actuales del
mercado con respecto al valor temporal del dinero y los riesgos específicos del activo para los
que no se han ajustado los futuros flujos de efectivo estimados.
Para aquellos activos incluidos en este epígrafe que no generan rentas (suelo terciario clasificado
como en curso), los métodos de valoración han sido, básicamente, el de residual estático y de
descuento de flujos según las rentas previsibles.
g) Arrendamientos
g.1) Arrendamiento de inmuebles como arrendatario
De acuerdo con lo establecido en la NIIF 16, los arrendamientos se clasifican como
arrendamientos financieros siempre que de las condiciones de los mismos se deduzca que
se transfieren al arrendatario sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la
propiedad del activo objeto del contrato. Los demás arrendamientos se clasifican como
operativos. En este sentido, a 31 de diciembre de 2025 y 2024, han sido reconocidos como
arrendamientos operativos activos por importe neto de 194 y 162 miles de euros
respectivamente derivados de los derechos de uso sobre determinados suelos, el resto de
los arrendamientos del Grupo tienen el tratamiento de arrendamientos operativos.
La NIIF 16 “Arrendamientos” requiere que las entidades que actúen como arrendatarios
deban reconocer en su balance los activos y pasivos derivados de todos los contratos de
arrendamiento (salvo los acuerdos de arrendamiento a corto plazo y los que tienen por
objeto activos de bajo valor). Bajo la normativa anteriormente vigente, una parte
significativa de estos contratos se clasificaba como arrendamiento operativo, registrándose
generalmente los pagos correspondientes de forma lineal a lo largo del plazo del contrato.
El Grupo tenía a la fecha de primera aplicación (1 de enero de 2019) un total de dos
acuerdos de arrendamiento como arrendatario de diversos activos, correspondiendo
principalmente al arrendamiento de suelos asociados al activo Narvskaia.
Los derechos de uso se amortizan linealmente por el menor de la vida útil estimada y el
plazo del arrendamiento. Los derechos de uso no se presentan en un epígrafe separado en
el balance de situación consolidado, encontrándose registrados como parte del valor del
activo Narvskaia dentro del epígrafe de inversiones inmobiliarias.
En el ejercicio 2025 el Grupo ha reconocido gastos por arrendamientos de activos de escaso
valor y arrendamientos a corto plazo por importe total de 62 miles de euros (102 miles de
euros en 2024).
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De los pasivos por arrendamientos reconocidos al periodo terminado el 31 de diciembre de
2025, vencen en el plazo de un año un total de mil euros, 5 miles de euros en un plazo entre
uno y cinco años y 189 miles de euros en un plazo superior a cinco años.
g.2) Arrendamiento de inmuebles como arrendador
Los ingresos procedentes de los arrendamientos operativos se reconocen como ingreso de
forma lineal a lo largo del plazo de arrendamiento, y los costes iniciales directos incurridos
en la contratación de dichos arrendamientos se imputan al estado de resultado consolidado
de forma lineal durante la duración mínima del contrato de arrendamiento.
Se considera que la duración mínima de un contrato de arrendamiento es aquella que
transcurre entre la fecha de inicio de dicho contrato y la primera opción de renovación del
mismo.
g.3) Condiciones de arrendamiento específicas: incentivos al alquiler
Los contratos de arrendamiento incluyen ciertas condiciones específicas vinculadas a
incentivos o periodos de carencia de renta ofrecidos por el Grupo a sus clientes. El Grupo
reconoce el coste agregado de los incentivos que ha concedido como una reducción de los
ingresos por cuotas del contrato de arrendamiento. Los efectos de los periodos de carencia
se reconocen durante la duración mínima del contrato de arrendamiento, utilizando un
sistema lineal.
Asimismo, las indemnizaciones pagadas por los arrendatarios para cancelar sus contratos
de arrendamiento antes de la fecha mínima de terminación de los mismos se reconocen
como ingreso en el estado de resultado consolidado en la fecha en que son exigibles por el
Grupo.
h) Existencias
Las existencias se valoran al coste de adquisición o producción, o valor neto realizable, el menor.
- Terrenos y solares: Los terrenos y solares adquiridos para el desarrollo de promociones
inmobiliarias se registran a su precio de adquisición, incrementado en aquellos otros
gastos relacionados directamente con la compra (impuestos, gastos de registro, etc.). En
la valoración de los Terrenos y Solares no se activan como mayor coste los intereses
relacionados con la adquisición de dichos bienes. Dicho importe se traspasa a
“Promociones en curso” en el momento de comienzo de las obras.
- Edificios construidos: A la finalización de cada promoción inmobiliaria, las sociedades del
Grupo siguen el procedimiento de traspasar desde la cuenta “Promociones en curso” a la
cuenta “Edificios construidos” el coste correspondiente a aquellos inmuebles aún
pendientes de venta.
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Los descuentos comerciales, las rebajas obtenidas y otras partidas similares se deducirán en la
determinación del precio de adquisición.
El valor neto realizable representa la estimación del precio de venta menos todos los costes
estimados de terminación y los costes que serán incurridos en los procesos de comercialización,
venta y distribución.
La Sociedad realiza una evaluación del valor neto realizable de las existencias al final del ejercicio
dotando la oportuna pérdida cuando las mismas se encuentran sobrevaloradas. Cuando las
circunstancias que previamente causaron la rebaja hayan dejado de existir o cuando exista clara
evidencia de incremento en el valor neto realizable debido a un cambio en las circunstancias
económicas, se procede a revertir el importe de la provisión.
Las pruebas de deterioro para las existencias de promoción inmobiliaria se han realizado a 31
de diciembre de 2025 y 2024, en base al informe de tasación y valoración emitido por Savills
Aguirre Newman y la valoración del activo de Costa Rica realizada por Tecnitasa.
El método empleado para la valoración de las existencias (terrenos y promociones) ha sido
fundamentalmente el “método residual dinámico” y el “método de comparación”. El “método
residual dinámico”, consiste en plantear el desarrollo de una promoción para su venta, a la
finalización de la misma o su venta al ser calificada como de suelo urbano, detrayendo en cada
momento del tiempo las ventas del activo. Como resultado se obtienen unos flujos de caja que
se actualizarán a fecha de valoración a una TIR (Tasa Interna de Rentabilidad), que es indicativa
del riesgo asumido por el promotor y del beneficio que se espera obtener del mismo. Las
hipótesis empleadas en cuanto a los plazos de desarrollo cuando eran de aplicación, fueron las
más probables de acuerdo con las prácticas habituales del mercado en los suelos valorados. En
cuanto al cómputo de ingresos y gastos, éstos se realizaron en los plazos que marca el mercado
de acuerdo con las prácticas habituales de los promotores y constructores españoles,
apoyándose en el valor unitario, repercusiones y comparables mediante transacciones en el
mercado libre. Véase Nota 9.
i) Activos financieros
El Grupo clasifica sus activos financieros según su categoría de valoración que se determina
sobre la base del modelo de negocio y las características de los flujos de caja contractuales, y
sólo los reclasifica cuando cambia su modelo de negocio para gestionar dichos activos.
Las adquisiciones y enajenaciones de inversiones se reconocen en la fecha de negociación, es
decir, la fecha en que se compromete a adquirir o vender el activo, clasificándose a la adquisición
en las categorías que a continuación se detallan.
- Activos financieros a coste amortizado
Son activos financieros, no derivados, que se mantienen para el cobro de flujos de efectivo
contractuales cuando esos flujos de efectivo representan sólo pagos de principal e intereses. Se
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incluyen en activos corrientes, excepto para vencimientos superiores a doce meses desde la
fecha del Balance de situación que se clasifican como activos no corrientes.
Se registran inicialmente a su valor razonable y posteriormente a su coste amortizado, utilizando
el método de interés efectivo. Los ingresos por intereses de estos activos financieros se incluyen
en ingresos financieros, cualquier ganancia o pérdida que surja cuando se den de baja se
reconoce directamente en el resultado consolidado y las pérdidas por deterioro del valor se
presentan como una partida separada en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias consolidada del
ejercicio.
Las cuentas a cobrar comerciales que no tengan un componente financiero significativo
(determinado de acuerdo con la NIIF 15) en el momento del reconocimiento inicial se valoran a
su precio de transacción.
Los activos financieros se dan de baja cuando los derechos contractuales sobre los flujos de
efectivo del activo han vencido o se han transferido, siendo necesario que se hayan transferido
de manera sustancial los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad. No se dan de baja los
activos financieros y se reconoce un pasivo por un importe igual a la contraprestación recibida
en las cesiones de activos en que se han retenido los riesgos y beneficios inherentes al mismo.
Los contratos de cesión de cuentas a cobrar se consideran factoring sin recurso siempre que
impliquen un traspaso de los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los activos
financieros cedidos. El deterioro del valor de los activos financieros se basa en un modelo de
pérdida esperada. El Grupo contabiliza la pérdida esperada, así como los cambios de ésta, en
cada fecha de presentación, para reflejar los cambios en el riesgo de crédito desde la fecha de
reconocimiento inicial, sin esperar a que se produzca un evento de deterioro.
El Grupo aplica el modelo general de pérdida esperada para los activos financieros, a excepción
de los Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar sin componente financiero significativo,
para los que aplica el modelo simplificado de pérdida esperada.
El modelo general requiere el registro de la pérdida esperada que resulte de un evento de
impago durante los próximos 12 meses o durante la vida del contrato, dependiendo de la
evolución del riesgo crediticio del activo financiero desde su reconocimiento inicial en balance.
Bajo el modelo simplificado se registran desde el inicio las pérdidas crediticias esperadas
durante la vida del contrato considerando la información disponible sobre eventos pasados
(como el comportamiento de pagos de los clientes), condiciones actuales y elementos
prospectivos (factores macroeconómicos como evolución de PIB, desempleo, inflación, tipos de
interés…) que puedan impactar en el riesgo de crédito de los deudores.
j) Clasificación entre corriente y no corriente
En el Estado de Situación Financiera Consolidado adjunto, los activos y pasivos se clasifican en
función de sus vencimientos, es decir, como corrientes, aquellos cuyo vencimiento, realización
o cancelación es igual o inferior a doce meses y como no corrientes los de vencimiento,
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realización o cancelación superior a dicho período.
Las “Existencias” de la actividad de promoción inmobiliaria se registran en cualquier caso como
corrientes, aun cuando su plazo de realización sea superior a doce meses dado que se trata del
ciclo habitual de la actividad del Grupo. Así mismo, se clasifican también como corrientes las
deudas asociadas a las mismas, o cualesquiera deudas relacionadas con cualquier otro activo
clasificado como corriente en el Estado de Situación Financiera.
Cuando existan condiciones que posibilitan al acreedor solicitar la cancelación del crédito, los
pasivos cuyos vencimientos sean superiores a 12 meses se clasifican como corrientes.
k) Patrimonio neto
Los instrumentos de patrimonio se clasifican conforme al contenido de los acuerdos
contractuales pactados y teniendo en cuenta el fondo económico. Un instrumento de
patrimonio es un contrato que representa una participación residual en el patrimonio del Grupo
una vez deducidos todos sus pasivos.
l) Pasivos financieros
- Pasivos financieros a coste amortizado
Las deudas financieras se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costes de la
transacción en los que se hubiera incurrido. Cualquier diferencia entre el importe recibido y su
valor de reembolso se reconoce en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias consolidada durante el
período de amortización de la deuda financiera, utilizando el método del tipo de interés efectivo,
clasificando los pasivos financieros como medidos posteriormente a coste amortizado.
En caso de modificaciones contractuales de un pasivo a coste amortizado que no resulta en baja
del balance, los flujos contractuales de la deuda refinanciada deben ser calculados manteniendo
la tasa de interés efectiva original, y la diferencia obtenida se registrará en la Cuenta de Pérdidas
y Ganancias en la fecha de la modificación.
Las deudas financieras se clasifican como pasivos corrientes a menos que su vencimiento tenga
lugar a más de doce meses desde la fecha del Balance de Situación, o incluyan cláusulas de
renovación tácita a ejercicio del Grupo.
Adicionalmente, los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar corrientes son pasivos
financieros a corto plazo que se valoran inicialmente a valor razonable, no devengan
explícitamente intereses y se registran por su valor nominal. Se consideran deudas no corrientes
las de vencimiento superior a doce meses.
m) Provisiones
A fecha de formulación de las Cuentas Anuales Consolidadas, los Administradores diferencian
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entre:
- Provisiones: saldos acreedores que cubren obligaciones presentes a la fecha del Estado
de Situación Financiera surgidas como consecuencia de sucesos pasados de los que
pueden derivarse perjuicios patrimoniales para las entidades; concretos en cuanto a su
naturaleza, pero indeterminados en cuanto a su importe y/o momento de cancelación.
- Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos
pasados, cuya materialización está condicionada a que ocurra o no, uno o más eventos
futuros independientes de la voluntad de las entidades consolidadas.
Las Cuentas Anuales Consolidadas anuales del Grupo recogen todas las provisiones significativas
con respecto a las cuales se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación
es mayor que lo contrario.
Las provisiones que se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible
sobre las consecuencias del suceso en el que traen su causa y son re-estimadas con ocasión de
cada cierre contable, se utilizan para afrontar las obligaciones específicas para los cuales fueron
originalmente reconocidas; procediéndose a su reversión, total o parcial, cuando dichas
obligaciones dejan de existir o disminuyen (Véase Nota 12). Especial relevancia en cuanto a su
impacto tienen las cantidades afianzadas ante entidades financieras respecto de las partes
vinculadas excluidas del perímetro de consolidación, que pudieran tener que afrontarse en el
futuro. A continuación se muestran los criterios generales aplicados para su estimación y
registro ante la incertidumbre de las posibles cantidades exigidas (salvo para los casos en los
que la Administración Concursal del Grupo calificó estas contingencias como créditos ordinarios
y/o subordinados, y no contingentes) para los que la provisión efectuada ascendió a la totalidad
del crédito consignado, y una vez adecuados dichos importes a los saldos proporcionados por la
Administración Concursal procedieron a ser ajustados de acuerdo a las condiciones del
convenio, es decir, quita y espera de acuerdo a como se explica en la Nota 1.2), y que fueron los
siguientes:
a) En caso de no haber involucrados activos de ninguna sociedad excluida del perímetro de
consolidación, esto es, no habiendo garantías hipotecarias o prendarias junto a los
afianzamientos personales, se procedía a registrar una provisión por el 100% del importe
garantizado.
b) En caso de tratarse de operaciones de afianzamiento, en las cuales, además del mismo
hubiera garantías hipotecarias o prendarias tomadas con activos de las propias
sociedades excluidas de perímetro, se estimaba de acuerdo a un hipotético proceso de
ejecución hipotecaria ordinario, el 60% del valor de venta extrajudicial fijado para el caso
de ejecución y al que se le restaba el importe de la deuda avalada. El exceso de este
segundo importe sobre el primero se registraba como provisión para posibles
responsabilidades.
c) Existe un tercer caso, que es exactamente igual que el anterior, pero en este caso los
activos serían propiedad de sociedades incluidas en el perímetro de consolidación. Siendo
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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así, se procedía a realizar los mismos cálculos que para el caso b), pero la provisión
coincidiría con el valor contable del activo registrado en el perímetro de consolidación.
En caso de existir algún acuerdo entre las partes pendiente de materialización, se ha reevaluado
la necesidad de registrar la dotación o el exceso de provisión de acuerdo a esta nueva
información.
Los pasivos contingentes no se reconocen en las Cuentas Anuales Consolidadas, sino que se
informa sobre los mismos, conforme a los requerimientos de la NIC 37 (Véase Nota 30).
- Procedimientos judiciales y/o reclamaciones en curso
Al cierre del ejercicio 2025 se encontraban en curso distintos procedimientos judiciales y
reclamaciones entablados por las entidades consolidadas con origen en el desarrollo habitual
de sus actividades. Tanto los asesores legales del Grupo como sus Administradores entienden
que la conclusión de estos procedimientos y reclamaciones no producirá efecto significativo en
las cuentas de los ejercicios en los que finalicen.
- Provisiones para costes de garantías
Las provisiones para costes de garantías se reconocen en la fecha de la venta de los productos
pertinentes, según la mejor estimación del gasto realizada por la Sociedad y necesaria para
liquidar el pasivo del Grupo. Se estima que son cero.
- Provisiones para avales y afianzamientos ante terceros
Las provisiones para avales y afianzamientos ante terceros, se reconocen en el momento en que
se conoce o bien la comunicación de ejecución del aval o bien el impago del préstamo afianzado,
en su caso, y según la mejor estimación del gasto realizada por la Sociedad y necesaria para
liquidar el pasivo del Grupo.
n) Reconocimiento de ingresos y gastos
General
Los ingresos derivados de los contratos con clientes deben reconocerse en función del
cumplimiento de las obligaciones de desempeño ante los clientes.
Los ingresos ordinarios representan la transferencia de bienes o servicios comprometidos a los
clientes por un importe que refleje la contraprestación que el Grupo espera tener derecho a
cambio de dichos bienes y servicios.
Se establecen cinco pasos para el reconocimiento de los ingresos:
1. Identificar el/los contratos del cliente.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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2. Identificar las obligaciones de desempeño.
3. Determinación del precio de la transacción.
4. Asignación del precio de la transacción a las distintas obligaciones de desempeño.
5. Reconocimiento de ingresos según el cumplimiento de cada obligación.
En base a ese modelo de reconocimiento, las ventas de bienes se reconocen cuando los
productos han sido entregados al cliente y el cliente los ha aceptado, aunque no se hayan
facturado, o en caso aplicable, los servicios han sido prestados y la cobrabilidad de las
correspondientes cuentas a cobrar está razonablemente asegurada.
Los gastos se reconocen atendiendo a su devengo, de forma inmediata en el supuesto de
desembolsos que no vayan a generar beneficios económicos futuros o cuando no cumplen los
requisitos necesarios para registrarlos contablemente como activo.
Las ventas se valoran netas de impuestos y descuentos y se eliminan las transacciones entre
compañías del Grupo.
o) Compensaciones de saldos
Sólo se compensan entre sí y consecuentemente, se presentan en el Estado de Situación
Financiera Consolidado por su importe neto los saldos deudores y acreedores con origen en
transacciones que, contractualmente o por imperativo de una norma legal, contemplan la
posibilidad de compensación y se tiene la intención de liquidarlos por su importe neto o de
realizar el activo y proceder al pago del pasivo de forma simultánea.
p) Impuesto sobre beneficios, activos y pasivos por impuestos diferidos
El gasto por impuesto sobre beneficios del ejercicio se calcula mediante la suma del impuesto
corriente que resulta de la aplicación del tipo de gravamen sobre la base imponible del ejercicio
y después de aplicar las deducciones que fiscalmente son admisibles, más la variación de los
activos y pasivos por impuestos diferidos.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos incluyen las diferencias temporarias que se
identifican como aquellos importes que se prevén pagaderos o recuperables por las diferencias
entre los importes en libros de los activos y pasivos y su valor fiscal, así como por las bases
imponibles negativas pendientes de compensación y los créditos por deducciones fiscales no
aplicadas fiscalmente. Dichos importes se registran aplicando a la diferencia temporaria o
crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.
Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporarias imponibles,
salvo si la diferencia temporaria se deriva del reconocimiento inicial del fondo de comercio cuya
amortización no es deducible a efectos fiscales o del reconocimiento inicial (salvo en una
combinación de negocios) de otros activos y pasivos en una operación que no afecta ni al
resultado fiscal ni al resultado contable.
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Por su parte, los activos por impuestos diferidos, identificados con diferencias temporarias, solo
se reconocen en el caso de que se considere probable que las entidades consolidadas van a tener
en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder hacerlos efectivos y no procedan
del reconocimiento inicial (salvo en una combinación de negocios) de otros activos y pasivos en
una operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable. El resto de activos por
impuestos diferidos (bases imponibles negativas y deducciones pendientes de compensar)
solamente se reconocen en el caso de que se considere probable que las entidades consolidadas
vayan a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder hacerlos efectivos,
aunque con carácter general no suelen activarse. En relación con este punto véase Nota 25.
Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos registrados (tanto activos
como pasivos) con objeto de comprobar que se mantienen vigentes, efectuándose las oportunas
correcciones a los mismos de acuerdo con los resultados de los análisis realizados.
q) Indemnizaciones por despidos
De acuerdo con la legislación laboral vigente, las sociedades del Grupo estarían obligadas a
indemnizar a sus empleados con lo que, bajo determinadas condiciones, rescindan sus contratos
laborales. A 31 de diciembre de 2025, las Direcciones de las sociedades consideran que no se
van a producir situaciones anormales de despido en el futuro, por lo que el Estado de Situación
Financiera Consolidado adjunto no recoge provisión alguna en este concepto salvo las
mencionadas en la Nota 12.
r) Empresas del Grupo, Asociadas y Vinculadas
Los saldos a cobrar y a pagar mantenidos con empresas del Grupo, asociadas y vinculadas, que
no han sido objeto de consolidación, y las transacciones realizadas con las mismas se muestran
en la Nota 27.
s) Beneficio por Acción
El beneficio básico por acción se ha calculado como el cociente entre el beneficio neto del
periodo atribuible a la Sociedad y el número medio ponderado de acciones ordinarias de la
misma en circulación durante dicho periodo sin incluir el número medio de acciones de la
Sociedad en poder del Grupo.
El beneficio diluido se calcula de la misma forma que el beneficio por acción, pero incluyendo el
número de acciones de la Sociedad en poder del Grupo. Véase Nota 26.
t) Transacciones en moneda extranjera
La moneda funcional del Grupo es el euro. Consecuentemente, las operaciones en otras divisas
distintas del euro se consideran denominadas en “moneda extranjera” y se registran según los
tipos de cambio vigentes en las fechas de las operaciones.
En la fecha de cada Estado de Situación Financiera Consolidado, los activos y pasivos monetarios
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denominados en monedas extranjeras se convierten según los tipos vigentes en dicha fecha. Los
beneficios o pérdidas puestos de manifiesto se imputan directamente al Estado de Resultado
Global Consolidado.
Los activos y pasivos no monetarios cuyo criterio de valoración sea el valor razonable, y estén
denominados en monedas extranjeras, se convierten según los tipos vigentes en la fecha en que
se ajustó el valor razonable, cuyo importe se reconoce directamente en el patrimonio neto.
En la consolidación, los activos y pasivos de las operaciones en el extranjero del Grupo se
convierten según los tipos de cambio vigentes en la fecha del Estado de Situación Financiera. Las
partidas de ingresos y gastos se convierten según los tipos de cambio medios del período, a
menos que éstos fluctúen de forma significativa. Las diferencias de cambio que surjan, en su
caso, se clasifican como patrimonio neto. Dichas diferencias de conversión se reconocen como
ingresos o gastos en el período en que se realiza o enajena la inversión.
u) Estados de flujos de efectivo consolidados
En los Estados de Flujos de Efectivo Consolidados, se utilizan las siguientes expresiones en los
siguientes sentidos:
- Flujos de efectivo: entradas y salidas de dinero en efectivo y de sus equivalentes;
entendiendo por éstos las inversiones a corto plazo (tres meses) de gran liquidez y bajo
riesgo de alteraciones en su valor.
- Actividades de explotación: actividades típicas de la entidad, así como otras actividades
que no pueden ser calificadas como de inversión o de financiación.
- Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios
de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.
- Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y
composición del patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades
de explotación.
NOTA 3. PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN
Las sociedades que forman parte del Grupo consolidado en el ejercicio 2025, son las siguientes:
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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% Método de Actividad principal en Denominación Domicilio Dirección participación Auditor consolidación la Actualidad directa C/ Alfonso Gómez 30, 3º Moore Ibérica de NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. Madrid Integración Global Promoción Inmobiliaria derecha Auditoría, S.L.P. C/ Alfonso Gómez 30, 3º NYESA EXPANSIÓN, S.L.U. Madrid 100,00% Integración Global Promoción Inmobiliaria n/a derecha C/ Alfonso Gómez 30, 3º NYESA REAL ESTATE, S.L.U. Madrid 100,00% Integración Global Promoción Inmobiliaria n/a derecha EJIDO HOTEL, S.A. Almería c/ Mónaco, 10 80,00% Integración Global Hotelera n/a INVERSIONES CATANIA Y PALERMO, S.L.U. Madrid c/ Núñez de Balboa, 31 100,00% Integración Global Patrimonial n/a Método de la HENARA GESTORA GLOBAL, S.L. Madrid C/ Resina nº35, puerta 20 46,11% Gestión Inmobiliaria n/a participación Método de la Silvicultura y otras Moore Ibérica de SIERRA NEVADA, S.A. Granada C/ San José, Dúrcal 11,00% participación actividades forestales Auditoría, S.L.P. EXIT-4 ASESORAMIENTO Y CONSULTORÍA Madrid c/ Lérida, 72 6ºC 100,00% Integración Global Tenedora de suelo n/a DE EMPRESAS, S.L.U. San José NYESA COSTA RICA, S.A. Av. Escazú, Torre Lexus 100,00% Integración Global Promoción Inmobiliaria n/a (Costa Rica) C/ Juan Vigón, 2 1º izquierda Método de la GRUPO NIESA, 21 S.L. Madrid 50,00% Inactiva n/a Madrid participación United City Audit MARMA, S.A. Moscú (Rusia) Narvskaia Street, Moscow 98,12% Integración Global Promoción Inmobiliaria Agency
La estructura del Grupo ha sufrido modificaciones a lo largo del ejercicio 2025, como
consecuencia de la incorporación, retiros, aumentos y/o disminuciones en la estructura del
Grupo:
a) Incorporaciones al perímetro de consolidación
Durante el ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2025 las incorporaciones al perímetro de
consolidación han sido tras la adquisición del 11% del capital social de la mercantil Sierra
Nevada, S.A., y el posterior nombramiento de Nyesa Valores Corporación, S.A. como Presidente
del Consejo de Administración, representado por D. Pedro Rodríguez Fernández, se procedió a
clasificar dicha mercantil a “sociedades integradas por el método de la participación”. Durante
el ejercicio 2024 no existieron incorporaciones al perímetro de consolidación del Grupo Nyesa.
Cambios en los porcentajes de control
Durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 el único cambio en los porcentajes
de control en Sociedades que formaban parte del Grupo ha sido tras la enajenación de 118
participaciones sociales de Henara Gestora Global, S.L. y la pérdida de control de la sociedad al
mantener únicamente el 46,11% de capital social suscrito frente al 50,02% de capital social
suscrito al cierre del ejercicio anterior. En consecuencia, el Grupo procedió a clasificar el coste
de la inversión a “sociedades integradas por el método de la participación”.
Durante el ejercicio terminado 2024 no se produjeron cambios en los porcentajes de control en
Sociedades que formaban parte del Grupo.
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b) Salidas del perímetro de consolidación
Durante el ejercicio 2025 y 2024 no se produjo ninguna salida en Sociedades que formaban parte
del Grupo.
El ejercicio social de todas las sociedades pertenecientes al Grupo coincide con el año natural.
La Sociedad Dominante, Marma, S.A. y Sierra Nevada, S.A. realizan auditoría obligatoria de sus
Cuentas Anuales. Para el resto de sociedades incluidas en el perímetro de consolidación se
realizan los procedimientos de auditoría que se han considerados necesarios en el contexto de
la auditoría del Grupo.
Los datos financieros de las sociedades incluidas en el perímetro de consolidación a 31 de
diciembre de 2025, son las siguientes:
- Sociedad Matriz: La Sociedad Dominante legal y económica a 31 de diciembre de 2025 es
NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A., cuya actividad principal es la “gestión de empresas y
negocios” principalmente.
- Sociedades Dependientes: en el cuadro siguiente se muestran las sociedades
dependientes consolidadas atendiendo a los criterios de consolidación, explicados en la
Nota 2.7)
PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN a 31-12-2025 (miles de euros) Resultado Resultado DomiciMétodo de % de Capital Explotación Patrimonio Denominación Actividad Titular Auditada Reservas Ejercicio lio consolidación participación Social Ejercicio Neto 2025 2025 NYESA VALORES Promoción Madrid Moore Ibérica de CORPORACIÓN, S.A. Inmobiliaria Auditoría, S.L.P. Promoción Integración United City Audit MARMA, S.A. Moscú (1) 98,12% 176 916 (33) 10 1.059 Inmobiliaria Global Agency NYESA REAL ESTATE, Promoción Integración Madrid (1) No 100,00% 5.955 (3.107) (61) (56) 2.787 S.L.U. Inmobiliaria Global AlmeríIntegración EJIDO HOTEL, S.A. Hotel (1) No 80,00% 978 127 864 1.043 1.969 a Global INVERSIONES Tenedora de Integración CATANIA Y Madrid (1) No 100,00% 1.643 (416) (1.848) (1.848) (621) suelo Global PALERMO, S.L.U. EXIT-4 ASESORAMIENTO Y Tenedora de Integración Madrid (1) No 100,00% 326 (52) 38 36 312 CONSULTORÍA DE suelo Global EMPRESAS, S.L.U. NYESA EXPANSIÓN, Promoción Integración Madrid (1) No 100,00% 203 172 (262) (2) 113 S.L.U. Inmobiliaria Global NYESA COSTA RICA, Costa Promoción Integración (1) No 100,00% 61 (37.706) (1.278) (16) (38.923) S.A. Rica Inmobiliaria Global
(1) Participada a través de Nyesa Valores
Corporación, S.A.
Datos en miles de euros obtenidos de los Estados Financieros anuales a 31 de diciembre de 2025 de acuerdo con los principios
contables generalmente aceptados con normativa española vigente a la fecha de cierre de dichas cuentas, una vez adaptados de
acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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- Entidades Asociadas: Durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 el Grupo
ha clasificado a sociedades asociadas las inversiones en las mercantiles Henara Gestora
Global, S.L. y Sierra Nevada, S.A.
Durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2024 la única sociedad que constaba
como asociada fue GRUPO NIESA 21, S.L., sociedad inactiva.
En el cuadro siguiente se muestran las sociedades dependientes consolidadas:
% Método de Actividad principal en la Denominación Domicilio Dirección participación Auditor consolidación Actualidad directa C/ Juan Vigón, 2 1º Método de la GRUPO NIESA 21, S.L. Madrid 50,00% Inactiva n/a izquierda Madrid participación Moore Método de la Silvicultura y otras actividades Ibérica de SIERRA NEVADA, S.A. Granada C/ San José, Dúrcal 11,00% participación forestales Auditoría, S.L.P. Método de la HENARA GESTORA GLOBAL, S.L. Madrid C/ Resina nº35, puerta 20 46,11% Gestión Inmobiliaria n/a participación
c) Sociedades excluidas del perímetro de consolidación
- Sociedades sin actividad: el cuadro siguiente detalla las sociedades dependientes que,
dada su inactividad, no han sido incluidas en el perímetro de consolidación por no
representar un interés significativo, tanto individual como en su conjunto, para la imagen
fiel consolidada del Grupo:
Denominación
Domicilio
Actividad
Titular
Auditada
% de
Capital Social
Reservas
Resultado
Explotación
Neto
TECNOPACK ESPAÑA, S.A.
Barcelona
Tratamiento
(1)
No
74,00%
Información no disponible, si bien sociedad inactiva
NYESA GLOBAL, S.A.U.
Barcelona
Promoción
(1)
No
100,00%
260 (291) - - (31)
SOCIEDADES DEPENDIENTES NO INCLUIDAS a 31-12-2025 CIFRAS EN MILES DE EUROS Resultado Patrimonio participación Ejercicio 2025 Ejercicio 2025 Individual GEONA PLUS, S.L.U. Barcelona Consultoría (1) No 100,00% 3 (6) - - (3) Maq, NYESA GOLF, S.L.U. Bilbao Ocio (1) No 100,00% Información no disponible, si bien sociedad inactiva VILLARIAS GOLF, S.L.U. Bilbao Ocio (1) No 100,00% 3 - - - 3 MULTISADO- Promoción CONSTRUÇOES E Portugal (1) No 74,96% Información no disponible, si bien sociedad inactiva Inm. URBANIZAÇOES, S.A. Inm. SANTIPONCE DEL ESTE, Costa Rica Promoción Inm (2) No 100,00% 1 - - - 1 S.R.L.
(1) Participada a través de NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A.
(2) Participada a través de NYESA COSTA RICA, S.A.
Datos en miles de euros obtenidos de los Estados Financieros anuales a 31 de diciembre de 2025 de acuerdo con los principios
contables generalmente aceptados con normativa española vigente a la fecha de cierre de dichas cuentas, una vez adaptados de
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
41
acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).
El Grupo mantiene su política respecto al deterioro de los activos financieros disponibles para la
venta de sociedades excluidas del perímetro de consolidación. En consecuencia, no se realiza
provisión por los excesos que sobre el coste de adquisición puedan darse como consecuencia
del deterioro patrimonial de las mismas.
Por otro lado, el Grupo sí ha reconocido parte del impacto que las sociedades concursadas
excluidas del Grupo consolidable han tenido en el mismo, mediante el registro de provisiones
por posibles futuros pasivos financieros sobre los que se garantizaba a dichas sociedades. Dichas
sociedades no se han integrado en el consolidado por considerar que la Sociedad Dominante no
ejerce control sobre las mismas.
NOTA 4. OTROS ACTIVOS INTANGIBLES
El detalle y los movimientos de las distintas categorías de los activos intangibles en los ejercicios
2025 y 2024, ha sido el siguiente en euros:
Saldo al Combinación de Euros Adiciones Retiros Traspasos Saldo al 31/12/2025 01/01/2025 negocio Aplicaciones informáticas 84.997,01 - - - - 84.997,01 Fondo de comercio de consolidación 3.201.562,60 - - - (2.632.116,58) 569.446,02 Total, Coste 3.286.559,61 - - - (2.632.116,58) 654.443,03 Aplicaciones informáticas (84.806,98) - (186,67) - - (84.993,65) Total, amortización (84.806,98) - (186,67) - - (84.993,65) Deterioros (569.446,02) - - - - (569.446,02) Valor neto 2.632.306,61 - (186,67) - (2.632.116,58) 3,36
Saldo al Combinación de Euros Adiciones Retiros Traspasos Saldo al 31/12/2024 01/01/2024 negocio Aplicaciones informáticas 84.997,01 - - - - 84.997,01 Fondo de comercio de consolidación - - - - 3.201.562,60 3.201.562,60 Total, Coste 3.286.559,61 - - - - 3.286.559,61 Aplicaciones informáticas (83.794,06) - (1.012,92) - - (84.806,98) Total, amortización (83.794,06) - (1.012,92) - - (84.806,98) Deterioros (569.446,02) - - - - (569.446,02) Valor neto 2.633.319,53 - (1.012,92) - - 2.632.306,61
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
42
Durante el ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2025 la principal variación se corresponde
con el traspaso del fondo comercio existente en la integración de la sociedad Henara Gestora
Global, S.L. a la rúbrica de “sociedades integradas por el método de la participación” por importe
de 2.632 miles de euros, como consecuencia de la enajenación de 118 participaciones sociales
de Henara Gestora Global, S.L. y la pérdida de control de la sociedad (Ver nota 8.1).
Durante el ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2024 no se registraron adiciones sobre la
rúbrica del inmovilizado intangible que no sean consecuentes de la combinación de negocio.
Asimismo, a 31 de diciembre de 2025 y 2024 no existían activos intangibles sujetos a
restricciones de titularidad o pignorados como garantía de pasivos.
NOTA 5. INMOVILIZADO MATERIAL
El detalle y los movimientos de las distintas categorías del inmovilizado material en los ejercicios
2025 y 2024, ha sido el siguiente en euros:
-
-
-
-
Saldo al Combinación de Euros 01/01/2025 negocios Adiciones Retiros Traspasos Saldo al 31/12/2025 Instalaciones técnicas, mobiliario y otros 9.226.542,63 - 10.503.403,11 - (3.191,13) 19.726.754,61 Otro inmovilizado 10.933,16 - - - 10.933,16 - Anticipos e inmovilizado en curso - - - - - - 10.503.403,11 - Total, Coste 9.237.475,79 (3.191,13) 19.737.687,77 Instalaciones técnicas, mobiliario y otros (2.201.469,94) - (221.371,97) - - (2.422.841,91) Otro inmovilizado (10.933,16) - - - (10.933,16) - Anticipos e inmovilizado en curso - - - - - Total, amortización (2.212.403,10) (221.371,97) - (2.433.775,07) - (810.960,24) - Deterioros (3.369.946,80) - (4.180.907,04) Valor neto 3.655.125,89 9.471.070,90 (3.191,13) 13.123.005,66
-
-
-
-
Saldo al Combinación de Euros 01/01/2024 negocios Adiciones Retiros Traspasos Saldo al 31/12/2024 Instalaciones técnicas, mobiliario y otros 9.206.289,77 - 20.252,86 - - 9.226.542,63 Otro inmovilizado 10.933,16 - - - 10.933,16 - Anticipos e inmovilizado en curso - - - - - Total, Coste 9.217.222,93 20.252,86 - 9.237.475,79 Instalaciones técnicas, mobiliario y otros (2.084.082,62) - (117.387,32) - - (2.201.469,94) Otro inmovilizado (10.933,16) - - - (10.933,16) - Anticipos e inmovilizado en curso - - - - - - (117.387,32) - Total, amortización (2.095.015,78) - (2.212.403,10) Deterioros (3.616.101,87) 246.155,07 - (3.369.946,80) - 149.020,60 - Valor neto 3.506.105,28 - 3.655.125,89
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
43
Las adiciones registradas durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 se
corresponden con la adquisición del establecimiento hotelero denominado Hotel Cala Real
(categoría 3 estrellas y 89 habitaciones) con un coste de adquisición de 10.184 miles de euros
más los impuestos capitalizados.
El precio de adquisición de 10.184 miles de euros fue atendido del siguiente modo:
•Retención por parte de la compradora (Grupo Nyesa) de 309 miles de euros para la subrogación
y atención de un préstamo hipotecario que grava el activo (288 miles de euros al 31 de diciembre
de 2025). A la fecha de formulación de los presentes Estados Financieros Consolidados esta
deuda se encuentra vencida y en estado de negociación para su cancelación mediante pago.
•Retención por parte de la compradora de 2.100 miles de euros para atender los pagos
aplazados sujetos a condición resolutoria, pagaderos en cinco plazos. Un eventual
incumplimiento por parte de Grupo Nyesa de cualquiera de estos pagos facultaría al acreedor
Pablo Rica 11, S.L. a resolver la compraventa de este activo, y conllevaría la pérdida para el Grupo
Nyesa de las cantidades ya abonadas hasta el momento. La deuda pendiente por condición
resolutoria a la fecha de formulación de los presentes Estados Financieros Consolidados
asciende a 1.740 miles de euros.
El importe restante de 7.775 miles de euros fue cancelado mediante compensación de 6.527
miles de euros en el marco de la ampliación de capital aprobado por la Junta General Ordinaria
y Extraordinaria de accionistas de fecha 24 de junio de 2025. Adicionalmente se registró una
compensación de 1.238 miles de euros de una deuda que mantenía la sociedad AirportSweet,
S.L. (sociedad relacionada con el accionista D. José Antonio Bartolomé Nicolás) con Grupo Nyesa.
Según el informe de valoración emitido por Savills-Aguirre-Newman en fecha 23 de febrero de
2026, el Grupo ha registrado al periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 un deterioro neto
sobre el epígrafe de “inmovilizado material” por importe de 811 miles de euros (un exceso de
deterioro neto por importe de 246 miles de euros en el ejercicio 2024).
A 31 de diciembre de 2025, el importe de los activos materiales en explotación totalmente
amortizados asciende a 618 miles de euros (317 miles de euros a 31 de diciembre de 2024), no
existen activos adquiridos en régimen de arrendamiento financiero y todos los activos recogidos
en el inmovilizado material se encuentran localizados en España.
Todos los activos recogidos en el inmovilizado material se encuentran localizados en España.
NOTA 6. INVERSIONES INMOBILIARIAS
El detalle y movimiento de las inversiones inmobiliarias en los ejercicios 2025 y 2024 ha sido el
siguiente:
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
44
Euros Combinación de Variación Valor Saldo al 01/01/2025 negocio Adiciones Retiros Traspasos Razonable Saldo al 31/12/2025 Total, coste Suelos 9.166.883,13 - - (8.889.609,05) - - 277.274,08 Total, coste Construcciones 78.100.739,30 - - (14.584.304,30) - - 63.516.435,00 Ajuste a valor razonable (72.653.465,08) - - 11.577.913,37 - 127.662,69 (60.947.889,02) Valor neto 14.614.157,35 - - (11.895.999,98) - 127.662,69 2.845.820,06 Euros Combinación de Variación Valor Saldo al 01/01/2024 negocio Adiciones Retiros Traspasos Razonable Saldo al 31/12/2024 Total, coste Suelos 9.591.995,66 - - (425.112,53) - - 9.166.883,13 Total, coste Construcciones 82.741.811,37 - - (4.641.072,07) - - 78.100.739,30 Ajuste a valor razonable (71.937.636,38) - - 3.206.184,60 - (3.922.013,30) (72.653.465,08) Valor neto 20.396.170,65 - - (1.860.000,00) - (3.922.013,30) 14.614.157,35
El Grupo ha realizado valoraciones de sus activos a 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre
de 2024. Por lo tanto, el valor de mercado al que se registran las inversiones inmobiliarias del
grupo a dichas fechas está calculado en función de las valoraciones realizadas por los
valoradores independientes no vinculados al Grupo. El valor de mercado de las inversiones
inmobiliarias del Grupo asciende a 2.846 miles de euros y 14.614 miles de euros,
respectivamente.
Las valoraciones de estos activos inmobiliarios han sido realizadas bajo la hipótesis de valor de
mercado. Dicho valor de mercado es calculado en función de las valoraciones realizadas por los
expertos independientes no vinculados al Grupo, Savills-Aguirre Newman y CORE.XP LLC. Sus
valoraciones se realizan de acuerdo con los Estándares de Valoración y Tasación publicados por
la Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS) de Gran Bretaña y de acuerdo con los
Estándares Internacionales de Valoración (IVS) publicados por el Comité Internacional de
Estándares de Valoración (IVSC).
La principal variación registrada durante el periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 se
corresponde con la dación en pago del activo denominado las Torres de Hércules, ejecutada en
el primer trimestre de 2025. Esta operación supuso la cancelación de la totalidad de la deuda
hipotecaria vencida por un importe de 11.430 miles de euros y el resto de las deudas asociadas
con el bien garantizado. Esta operación se ha registrado dando de baja el valor en libros del
activo y de los pasivos financieros comparando con los valores razonables de los mismos, la
diferencia entre el valor razonable del inmovilizado y su valor en libros no ha supuesto registro
de ningún importe, y la diferencia entre el valor de los pasivos que se cancelan y el valor
razonable del activo ha supuesto el registro de 1.747 miles de euros de ingresos financieros.
Adicionalmente el Grupo registró la baja del denominado Hotel Posidonia mediante una
operación de permuta valorada en 1.220 miles de euros. La operación consistió en la entrega de
suelo por valor de 758 miles de euros, el diferencial de valor entre los activos permutados
ascendió a 462 miles de euros que fueron cancelados del siguiente modo: 350 miles de euros
correspondientes a la carga hipotecaria que gravaba el Hotel Posidonia, que fueron asumidos
por el permutante Adarve Inversiones y Capital, S.L. y 112 miles de euros que fueron abonados
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
45
por dicha mercantil. De acuerdo a la normativa financiera aplicable, esta operación se ha
registrado mediante el alta del activo recibido por su valor razonable, no produciendo esta
operación ningún efecto en resultados, por ser equivalentes el Valor razonable del activo
recibido más los importes monetarios igual al valor contable del activo entregado.
Durante el periodo terminado el 31 de diciembre de 2024 los retiros registrados se
correspondieron con la formalización de una venta sobre un complejo deportivo de su
propiedad denominado centro deportivo La Garena situado en la calle Torres Quevedo 42 de
Alcalá de Henares (Madrid) entre una sociedad del Grupo y la mercantil GS IJAN SPN, S.L. Dicha
desinversión se llevó a término el pasado 22 de octubre de 2024 por un precio de venta 2.025
miles de euros a descontar el precio de la prima que ascendió a 210 miles de euros.
Según el informe de valoración emitido por Savills-Aguirre-Newman en fecha 23 de febrero de
2026 y el informe de valoración emitido por CORE.XP LLC en fecha 12 de febrero de 2026, el
Grupo ha registrado una variación de valor razonable al periodo terminado el 31 de diciembre
de 2025 sobre el epígrafe de “inversiones inmobiliarias” por importe de 127 miles de euros
(3.922 miles de euros en 2024).
Las inversiones inmobiliarias se registran por su valor razonable, que se ha determinado con
base en las valoraciones realizadas por Savills Aguirre Newman y CORE.XP (antigua CBRE Ru) a
31 de diciembre del 2025 y a 31 de diciembre de 2024 (Véase Nota 2.8.e).
Las inversiones inmobiliarias que el Grupo mantiene para su arrendamiento al cierre del ejercicio
2025 son las siguientes:
Carga Valor 2Denominación del m / hipoteca Tasa Exit Metodología / Tipologías (miles de activo y Localidad unidades (miles de descuento Yield Comentarios euros) euros) Plazas Valor venta Palau Nou (Barcelona) 5 plazas 110 - n/a Comparación parking comparativo Naves de uso 2Narvskaia 30.943 m585 - 13,00% n/a DFC industrial Venta Reyes (Chinchón) Finca de 23.300 mValor venta (1)eventos 2.150 (1.776) n/a Comparación comparativo
(1)
Activo sujeto a deuda con garantía hipotecaria cuyo saldo se encuentra vencido por importe de 1.776 miles de euros y se encuentra
en trámite dentro de un procedimiento judicial de ejecución hipotecaria en trámite de subasta pública.
El método de valoración utilizado por Savills Aguirre Newman y CORE-XP LLC (antigua CBRE Ru)
a 31 de diciembre de 2025 ha sido, con carácter general, el de descuento de flujos de caja de
acuerdo con las condiciones financieras que existen en cada uno de los contratos que se tienen
firmados con los arrendatarios. Los flujos y rentas generados, así como el valor residual
estimado, han sido descontados a una tasa que descuenta el riesgo implícito de la capacidad de
las sociedades arrendatarias de los inmuebles de hacer frente a los pagos pactados, tal y como
se detalla en el cuadro anterior. Por otro lado, para los activos que no se encuentran alquilados,
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
46
se ha utilizado para la valoración, el método de comparación consistente en la realización de un
estudio de mercado de productos similares en el entorno del activo a valorar.
El nivel de jerarquía utilizado para determinar el valor razonable de los activos de este epígrafe
corresponde a un nivel 2, no habiendo ningún cambio en la técnica de valoración respecto al
ejercicio anterior.
El detalle de los ingresos y los gastos operativos directos asociados a las inversiones inmobiliarias
es el siguiente:
Euros 2025 2024 Ingresos Operativos 2.852.857,85 2.557.515,69 Gastos Operativos (3.000.787,88) (2.779.702,84)
La Sociedad está haciendo las gestiones oportunas para conseguir arrendar los activos, que, a
fecha de formulación, se encuentran libres de inquilinos, con el objeto de rentabilizar las
inversiones realizadas en los mismos.
A 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024, no existen restricciones a la realización
de las “Inversiones inmobiliarias”, a excepción de las hipotecas que gravan dichas inversiones. A
31 de diciembre de 2025, existen inversiones inmobiliarias por un valor neto contable de 2.150
miles de euros como garantías hipotecarias (14.013 miles de euros a 31 de diciembre de 2024).
No existen obligaciones contractuales para la adquisición, construcción o desarrollo de
inversiones inmobiliarias. Sin embargo, sí existen obligaciones en concepto de reparaciones o
mantenimiento propias del cumplimiento de la normativa vigente, y a realizar conforme se
vayan dando las circunstancias que motiven dichas actuaciones.
El Grupo tiene el título de propiedad adecuado de todos los activos contabilizados.
El Grupo tiene formalizadas pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que están
sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material, así como las posibles reclamaciones
que se le puedan presentar en el ejercicio de su actividad, entendiendo que dichas pólizas
cubren de manera suficiente los riesgos a los que están sometidos.
NOTA 7. ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS
El desglose de los activos financieros al 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente, en euros:
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
47
Activos financieros a coste amortizado Total Euros 2025 2024 2025 2024 Otros Activos Financieros 1.972.180,49 2.801.157,40 1.972.180,49 2.801.157,40 Largo plazo / No corrientes 1.972.180,49 2.801.157,40 1.972.180,49 2.801.157,40 Instrumentos de patrimonio 4.036,57 4.036,57 4.036,57 4.036,57 Otros Activos Financieros 3.743.102,67 6.329.935,32 3.743.102,67 6.329.935,32 Corto plazo / Corrientes 3.747.139,24 6.333.971,89 3.747.139,24 6.333.971,89 Total, Activo Financiero 5.719.319,73 9.135.129,29 5.719.319,73 9.135.129,29
En el epígrafe de “Otros activos financieros” a largo plazo y a corto plazo del cuadro anterior,
figuran fianzas entregadas al cierre de los ejercicios 2025 y 2024, por un importe aproximado de
21 y 62 miles de euros respectivamente. Adicionalmente, al periodo terminado el 31 de
diciembre de 2025 existen registrados los derechos de cobro pendientes derivado de unas series
de cesiones de deuda con partes vinculadas que al cierre del ejercicio ascienden a 968 miles de
euros frente a la sociedad Fotorenosol, S.L. (1.579 miles de euros al cierre del ejercicio 2024),
710 miles de euros frente a la sociedad Inversiones Cannobio, S.L. (1.130 miles de euros al cierre
del ejercicio 2024) y 1.105 miles de euros frente a la sociedad Lenzatay, S.L. (1.155 miles de
euros al cierre del ejercicio 2024). El precio de los derechos de cobro pendientes será abonado
mediante cuotas mensuales con vencimiento hasta el ejercicio 2028. La posición a cierre del
ejercicio 2025 sobre los créditos por derecho de cobros pendientes asciende a 1.332 miles de
euros a largo plazo (2.664 miles de euros al cierre del ejercicio 2024) y 1.450 miles de euros a
corto plazo (1.220 miles de euros al cierre del ejercicio 2024).
Las cifras anteriores se presentan netas de provisiones por deterioro.
El detalle de las provisiones por deterioro de los activos financieros a largo plazo a 31 de
diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:
ACTIVOS NO CORRIENTES Euros Corrección Provisión a valorativa por Provisión a 01/01/2025 deterioro Cancelación 31/12/2025 Activos financieros a coste amortizado 721.482,59 - (597.287,06) 124.195,53 Total, deterioro de valor 721.482,59 - (597.287,06) 124.195,53 ACTIVOS NO CORRIENTES Euros Corrección Provisión a valorativa por Provisión a 01/01/2024 deterioro Cancelación 31/12/2024 Activos financieros a coste amortizado 721.482,59 - - 721.482,59 Total, deterioro de valor 721.482,59 - - 721.482,59
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
48
Los movimientos registrados durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2025
corresponden a la eliminación de saldos provisionados con sociedades del Grupo que ha sido
excluida del proceso de consolidación debido a su situación de liquidación o conclusión del
concurso de acreedores. Durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2024 no se
registraron movimientos sobre los deterioros registrado al cierre del ejercicio anterior.
El detalle de las provisiones por deterioro de los activos financieros a corto plazo a 31 de
diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:
ACTIVOS CORRIENTES Euros Saldo a Reversión del Saldo a 01/01/2025 Adiciones deterioro Cancelación 31/12/2025 Activos financieros a coste amortizado 11.833.305,14 428.655,05 - (3.775.081,50) 8.486.878,69 Total, deterioro de valor 11.833.305,14 428.655,05 - (3.775.081,50) 8.486.878,69 ACTIVOS CORRIENTES Euros Saldo a Reversión del Saldo a 01/01/2024 Adiciones deterioro Cancelación 31/12/2024 Activos financieros a coste amortizado 11.833.305,14 - - - 11.833.305,14 Total, deterioro de valor 11.833.305,14 - - - 11.833.305,14
El desglose de los pasivos financieros al 31 de diciembre de 2025 y 2024, a excepción de
“acreedores y otras cuentas a pagar”, “otros pasivos no corrientes” y “otros pasivos corrientes”
que se incluyen en la nota 15, es el siguiente:
Pasivos financieros a coste amortizado Total 2025 2024 2025 2024 Euros Deudas con entidades de créditos 4.989.057,80 5.333.073,34 4.989.057,80 5.333.073,34 Otros Pasivos Financieros 1.727.313,23 961.168,01 1.727.313,23 961.168,01 Largo plazo / No corrientes 6.716.371,03 6.294.241,35 6.716.371,03 6.294.241,35 Deudas con entidades de créditos 1.162.905,29 13.446.859,89 1.162.905,29 13.446.859,89 Otros Pasivos Financieros 10.044.019,71 9.336.062,60 10.044.019,71 9.336.062,60 Corto plazo / Corrientes 11.206.925,00 22.782.922,49 11.206.925,00 22.782.922,49 Total, Pasivo Financiero 17.923.296,03 29.077.163,84 17.923.296,03 29.077.163,84
• Cifras re-expresadas de acuerdo con la nota 2.3
Las características de la “Deuda con entidades de crédito” se explican en la Nota 13.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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El detalle de “Otros pasivos financieros” no corrientes es el que se muestra a continuación:
Miles de euros 31 de diciembre de 31 de diciembre de 2025 2024 Créditos concursales (ordinarios y subordinados) terceros 257 264 Créditos a largo plazo con parte vinculada (Nota 27) - 213 Créditos concursales (ordinarios y subordinados) con parte vinculada (Nota 97 107 27) Deuda con garantía hipotecaria - - Deuda diferida por compra de activos inmobiliarios 1.100 - Otras 273 377 Total 1.727 961
La principal variación registrada sobre la rúbrica de “Otros pasivos financieros” durante el
periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 con respecto al saldo del periodo anterior se
corresponde con el reconocimiento de un pasivo por condición resolutoria que recae sobre el
activo denominado Hotel Cala Real por importe de 1.950 miles de euros, de los que 1.100 miles
de euros están clasificados a largo plazo y 850 miles de euros están en clasificados en el corto
plazo, estando 350 miles de euros impagados. Adicionalmente el Grupo procedió a clasificar a
corto plazo, el importe correspondiente con el primer vencimiento de deuda concursal ordinaria
frente a terceros y partes vinculadas con vencimiento 18 de mayo de 2026.
La principal variación registrada sobre la rúbrica de “Otros pasivos financieros” durante el
periodo terminado el 31 de diciembre de 2024 con respecto al saldo del periodo anterior se
correspondió con el reconocimiento tras la desinversión del activo denominado “Centro
Deportivo La Garena” de la cancelación de una deuda en su condición de hipotecante no deudor
por importe de 1.238 miles de euros frente a la sociedad Airportsweet, S.L., (sociedad vinculada
al accionista significativo D. José Antonio Bartolomé Nicolás) tras la cancelación en unidad de
acto, de un préstamo hipotecario concedido por la entidad prestamista denominada “Quadriga
Funds SCA SICAV SIF” por un importe total de 1.370 miles de euros, de los cuales la sociedad
Inversiones Catania y Palermo, S.L. fue hipotecante no deudor. La fecha de vencimiento del
citado préstamo fue el 18 de enero de 2024 y tuvo una retribución fija anual de 11% de interés.
Adicionalmente, en el último trimestre de 2024 el Grupo formalizó tres cesiones de créditos, de
los cuales la deudora es la Sociedad matriz, y que fueron adquiridos por las cesionarias
Fotorenosol, S.L. (por importe de 1.679 miles de euros), Inversiones Cannobio, S.L. (1.180 miles
de euros) y Lenzatay, S.L. (1.180 miles de euros). El precio de las respectivas cesiones se
corresponde con el montante de los créditos, y la forma de pago es mediante un
fraccionamiento y pagos mensuales. Los cesionarios y titulares actuales de los mencionados
créditos otorgaron un compromiso de capitalización de los mismos, condicionado a una serie de
hitos.
El detalle de “Otros pasivos financieros” corrientes es el que se muestra a continuación:
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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Miles de euros 31 de diciembre de 2025 31 de diciembre de 2024 Créditos concursales (ordinarios y subordinados) terceros con vencimiento inferior a un 12 - año Créditos a corto plazo con parte vinculada 5.987 5.802 Créditos a corto plazo con terceros 1.419 1.334 Deuda con garantía hipotecaria 1.776 1.776 Deudas por condición resolutoria 850 - Deuda diferida por compra de activos inmobiliarios - 424 Total 10.044 9.336
La variación registrada durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 se corresponde
principalmente:
• Clasificación a corto plazo del primer vencimiento de la deuda concursal ordinaria de la
Sociedad Dominante.
• Reconocimiento de la deuda por condición resolutoria a corto plazo tras la adquisición
del activo inmobiliario denominado Hotel Cala Real por importe de 850 miles de euros.
• Cesión de créditos de sociedades filiales a la sociedad Dominante derivado de
operaciones de adquisición de activos.
La variación registrada durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2024 se
correspondió principalmente:
(i) Clasificación a “provisiones corrientes” de un crédito contingente por su carácter pre-
litigioso, cedido por la sociedad GEM CAPITAL SAS a favor de la mercantil “Torre del Lago
Inversiones, S.L.” por un importe de 725 miles de euros al epígrafe de “provisiones
corrientes”.
(ii) Notificación de una demanda de ejecución hipotecaria sobre el activo denominado
“Venta Reyes” por incumplimiento de las condiciones de pago por importe de 1.776 miles
de euros de principal.
(iii) Cancelación de deuda por condición resolutoria diferida frente a diferentes sociedades
del Grupo Cajamar por importe acumulado de 318 miles de euros, registrado sobre el
epígrafe de “otros pasivos financieros no corrientes” por escrituraciones de ventas de
activos inmobiliarios ejecutada por la mercantil Scarampi Inversiones, S.L. las cuales se
encontraban gravadas con condición resolutoria a favor del Grupo Cajamar y cuyo deudor
era la sociedad Matriz.
NOTA 8. INVERSIONES APLICANDO EL MÉTODO DE LA PARTICIPACIÓN
8.1.) Inversiones aplicando el método de participación
El detalle de las “Inversiones aplicando el método de participación” es el siguiente:
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Euros Resultado Sociedad 01/01/2025 Adiciones Traspasos Prov. Deterioro Retiros 31/12/2025 2025 GRUPO NIESA 21, S.L. 5.996,00 - - (5.996,00) - - - HENARA GESTORA GLOBAL, S.L. - - 3.509.380,33 - - (51.222,06) 3.458.158,27 SIERRA NEVADA, S.A. - - 14.468.975,44 (1.017.255,08) - (25.005,08) 13.426.715,28 Total 5.996,00 - 17.978.355,77 (1.023.251,08) - (76.227,14) 16.884.873,55
Euros Resultado Sociedad 01/01/2024 Adiciones Traspasos Prov. Deterioro Retiros 31/12/2024 2024 GRUPO NIESA 21, S.L. 5.996,00 - - (5.996,00) - - - Total 5.996,00 - - (5.996,00) - - -
Durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 los cambios registrados sobre el
perímetro de consolidación del Grupo Nyesa han implicado la clasificación a “sociedades
integradas por el método de la participación” de las inversiones en las sociedades Sierra Nevada,
S.A. y Henara Gestora Global, S.L. (ver Nota 3).
Henara Gestora Global, S.L. se consolidaba a cierre de 31 de diciembre de 2024 por integración
global, al tener NYESA Valores y Corporación, S.A. la mayoría de los derechos de voto. Sin
embargo, con fecha 20 de octubre de 2025 se realizó una desinversión de la participación que
ocasionó una pérdida de control al pasar a tener una participación del 46,10%, pasando por lo
tanto en el ejercicio 2025 a consolidarse mediante el método de participación. El proceso de
registro de esta operación ha llevado a reconocer un valor inicial de la participación retenida de
3.509 miles de euros, y ha tenido un efecto en resultados de 1.237 miles de euros, de los que
601 miles de euros se han clasificado dentro de la cuenta de pérdidas y ganancias por su
naturaleza y 636 miles de euros como resultado por pérdida de control de participaciones
consolidadas.
En lo referente a la sociedad Sierra Nevada, S.A., se ha reconocido un deterioro de valor por
importe de 1.07 miles de euros, derivado de un informe de valoración emitido por Arquitasa
Sociedad de Tasación, S.A. en fecha 24 de febrero de 2026 sobre el valor razonable de las
acciones de la sociedad Sierra Nevada, S.A. al periodo terminado el 31 de diciembre de 2025.
Al cierre del ejercicio 2025, el Grupo no tiene obligaciones legales o implícitas diferentes a las
de ser accionista o socio o formar parte del Órgano de Administración de sus sociedades filiales,
y no ha efectuado pagos en nombre de ninguna de las anteriores citadas sociedades.
El importe de las cuentas a cobrar por parte del Grupo y en su caso el importe del deterioro es
el siguiente:
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Euros Importe del Deterioro del Valor Neto Importe del Deterioro del Valor Neto crédito a crédito a Contable crédito a crédito a Contable 31/12/2025 31/12/2025 31/12/2025 31/12/2024 31/12/2024 31/12/2024 GRUPO NIESA 21, S.L. 661.560,11 (661.560,11) - 661.560,11 (661.560,11) - HENARA GESTORA GLOBAL, S.L. 162.250,00 - 162.250,00 - - - Total 823.810,11 (661.560,11) 162.250,00 661.560,11 (661.560,11) -
En relación con dicha sociedad, la única garantía existente es el afianzamiento solidario, junto
con el otro socio de GRUPO NIESA 21, S.L., de un préstamo hipotecario por importe de 2.628 miles
de euros, que ha sido incluido en las listas de acreedores de la Sociedad Dominante parte como
crédito ordinario (2.543 miles de euros) y parte como crédito subordinado (85 miles de euros),
y al que se le ha aplicado “quita y espera”, siendo por tanto el importe pendiente de pago a 31
de diciembre de 2025 y de 2024 de 554 miles de euros.
NOTA 9. EXISTENCIAS
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 la composición de las existencias es la siguiente:
Euros 31 de diciembre de 2025 31 de diciembre de 2024 Terrenos y solares 10.378.444,04 8.746.055,60 Obras terminadas 23.042,54 23.042,54 Anticipos a Proveedores 205.029,28 258.461,50 Total 10.606.515,86 9.027.559,64
En el epígrafe de “Terrenos y solares” y “Obras terminadas” se incluye el valor contable de los
terrenos en Costa Rica y España, según el siguiente detalle:
Euros Coste Deterioro Valor neto Cartera de terrenos y solares 6.398.507,08 (935.137,49) 5.463.369,59 Obra terminada 23.042,54 - 23.042,54 La Roca y la Playa (Costa Rica) 14.689.095,25 (9.774.020,44) 4.915.074,81 Saldo al 31 de diciembre 2025 21.110.644,87 (10.709.157,93) 10.401.486,94
Durante el periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 el Grupo registró las siguientes
adquisiciones sobre el epígrafe de existencias:
• Solares en la pedanía de Murcia denominada Los Garres (Parcela B7, Manzana RX7 y
Manzana RX4) adquiridos por un importe de 175 miles de euros y 850 miles de euros
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respectivamente, mediante escrituras otorgadas el 16 de octubre de 2024 (50%
proindiviso) y el 24 de julio de 2025 (50% proindiviso) con el vendedor Asolo Inversiones,
S.L. (mercantil controlada por los accionistas significativos de la Sociedad D. José
Antonio Bartolomé Nicolás y D. Liberto Campillo Molina). El precio de adquisición de
ambos suelos que ascendió a 1.025 miles de euros, fueron atendidos del siguiente
modo: retención por parte de la compradora de 68 miles de euros para la cancelación
de una carga que gravaba el activo, de los cuales se han cancelado 33 miles de euros y
35 miles de euros están pendientes de cancelación; 479 miles de euros fueron
cancelados mediante compensación de dicho crédito en el marco de la ampliación de
capital aprobado por la Junta General Extraordinaria de Accionistas de fecha 28 de mayo
de 2025, ejecutada por delegación por el Consejo de Administración, y elevada a público
mediante escritura notarial autorizada en fecha 5 de junio de 2025. La cantidad de 477
miles de euros está pendiente de atender por la Sociedad, si bien se prevé su futura
compensación por la vía de la capitalización de este crédito.
• Suelo urbanizable en Caudilla (Santo Domingo, La Veguilla. Parc 29, Pol 11), Toledo, en
proindiviso (62,95%), para uso residencial y pendiente de definir sus parámetros de
aprovechamiento y solar de 901m
2
con una superficie edificable de 404 m
2
en la
localidad de Gerindote, en la Av de la Constitución, 11. El precio de adquisición ha sido
de 207 miles de euros y 238 miles de euros respectivamente mediante escritura
otorgada el 26 de febrero de 2025 con el vendedor Lenzatay, S.L. (mercantil controlada
por el accionista significativo de la Sociedad D. José Antonio Bartolomé Nicolás). El
precio de adquisición de ambos suelos que ascendió a 445 miles de euros, fue cancelado
mediante compensación de dicho crédito en el marco de la ampliación de capital
aprobado por la Junta General Extraordinaria de accionistas de fecha 28 de mayo de
2025, ejecutada por delegación por el Consejo de Administración, y elevada a público
mediante escritura notarial autorizada en fecha 5 de junio de 2025.
• Suelo urbanizable industrial en Almazora (Catastral 9865205YK4296N0001BZ y
colindantes), Castellón. El ámbito al que pertenece y del que no se alcanza la mayoría
está pendiente de desarrollo y tiene la posibilidad de materializar 12.535m
2
de
edificabilidad. El precio de adquisición mediante permuta sobre la operación de venta
del Hotel Posidonia fue por importe de 758 miles de euros, adquirido mediante escritura
de permuta otorgada el 26 de junio de 2025 con la mercantil Adarve Inversiones y
Capital, S.L. El precio de adquisición fue totalmente cancelado mediante la entrega en
permuta del activo del Grupo Nyesa denominado Hotel Posidonia, el cual fue valorado
en 1.220 miles de euros (Ver nota 6 anterior).
• Suelo comercial en Mérida (parcelas 1A y 1B en la calle Madre Teresa de Calcuta)
dividido en dos solares, con una edificabilidad de 3.150m
2
(50% proindiviso de la Finca
Registral 6.450) adquirido por un importe de 350 miles de euros, mediante escritura de
compraventa otorgada el 27 de mayo de 2025 frente a la mercantil Tierna Morada, S.L.
La totalidad del precio de adquisición que ascendió a 350 miles de euros, se pactó con
precio aplazado y está pendiente de abonar, si bien se prevé su futura compensación
por la vía de la capitalización. Con posterioridad, la Sociedad ha tenido conocimiento de
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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la cesión del referido crédito de 350 miles de euros por parte del cedente Tierna
Morada, S.L. al cesionario Inversiones Cannobio, S.L.
Las adiciones registradas durante el periodo terminado el 31 de diciembre de 2024 se
correspondieron con la compra de 2 fincas en proindiviso con precio diferido, del desarrollo del
ámbito denominado El Pinar, dentro de la pedanía de Murcia capital denominada Los Garres con
una edificabilidad de 8.824,75m2 en su conjunto. Las dos fincas tienen consideración de solar
ya que la urbanización se encuentra completada.
Durante el periodo terminado el 31 de diciembre de 2024 el Grupo suscribió un préstamo con
garantía hipotecaria por un importe de 150 miles de euros sobre una parcela de uso hotelero en
el término municipal de Betrén (Lérida). El vencimiento inicial fue de dos meses desde la firma
con renovaciones mensuales. Y los intereses a aplicar sobre dicho préstamo fue al tipo legal del
dinero. A la fecha de formulación de los presentes Estados financieros Consolidados, la hipoteca
que grava dicho activo se encuentra cancelada en términos económicos pero no en términos
registrales. Las adiciones del periodo terminado el 31 de diciembre de 2024 surgen por la
combinación de negocio de la sociedad Henara Gestora Global, S.L. tras la ejecución de una
ampliación de capital no dineraria por aportación de las participaciones sociales de dicha
sociedad.
No existen activos incluidos en el epígrafe de existencias adicionales en garantías de préstamos
a los indicados anteriormente.
La Sociedad ha realizado pruebas de deterioro de sus existencias mediante la valoración de sus
activos realizada por Savills Aguirre Newman y BDO auditores, SLP a 31 de diciembre de 2025.
En los supuestos en los que el valor razonable del activo resultara ser menor que su coste, la
diferencia se ha contabilizado como “Pérdidas por deterioro”. Durante el ejercicio 2025, el Grupo
ha registrado un deterioro sobre sus existencias importe de 169 miles de euros (un exceso de
deterioro de 100 miles de euros en el ejercicio 2024) sobre la cartera nacional de suelos.
Los importes sobre el epígrafe de existencias al cierre del ejercicio 2025 y 2024, se muestran
netos de las provisiones por deterioro registradas en el año.
Para el cálculo de dicho deterioro, se han realizado estudios de tasación por Savills Aguirre
Newman y Tecnitasa de acuerdo con los Estándares de Valoración y Tasación publicados en 2019
y efectiva desde el 31 de enero de 2020 por la RICS (Royal Institution of Chartered Surveyors)
del Reino Unido, y de acuerdo con los Estándares Internacionales de Valoración (IVS) publicados
por el Comité Internacional de Estándares de Valoración (IVSC). El método de valoración
utilizado por Savills Aguirre Newman a 31 de diciembre de 2025 ha sido con carácter general, el
de comparación. Dicha metodología, se basa en el principio de sustitución. Este método permite
calcular el valor de mercado de un activo realizando un estudio de mercado que permita
disponer de una serie de comparables. Se entiende por comparable aquel que, contando con la
misma tipología edificatoria y uso, está ubicado en el entorno inmediato o próximo al inmueble
objeto de valoración. En el caso de no disponer de comparables válidos en el entorno inmediato,
se pueden emplear comparables de otras ubicaciones que sean similares en cuanto a nivel
socioeconómico, comunicaciones, nivel de equipamientos y servicios, etc. El método de
valoración utilizado por BDO auditores, SLP a 31 de diciembre de 2025 ha sido el método residual
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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dinámico. Este método consiste en (i) plantear el desarrollo de una promoción para su venta a
la finalización de la misma o (ii) su venta como suelo urbano, detrayendo en cada momento del
tiempo los gastos (construcción, de arquitectura, urbanísticos y de adquisición, además de una
partida para contingencias y gastos de comercialización) que sean necesarios para llevar a
término la misma e ingresando en cada momento del tiempo las ventas del activo. Como
resultado de lo anterior, se obtienen unos flujos de caja que se actualizan a fecha de valoración
a una tasa de descuento desapalancada, que es indicativo del riesgo asumido por el promotor y
del beneficio que espera obtener del proyecto.
Un detalle de los proyectos más significativos se muestra a continuación:
La Playa (Costa Rica)
Parcela de 4,4 hectáreas de extensión con una superficie edificable de 813.000 m2, sin límite
de densidad, y con la posibilidad de usos mixtos tantos residenciales como hoteleros.
Respecto a este proyecto se está trabajando en una doble vía: (i) bien el desarrollo de un resort
vacacional de 250 habitaciones en el marco del acuerdo de colaboración suscrito con Grupo
Roxa; (ii) bien la desinversión.
La zona residencial ha sido valorada en 18.526 miles de euros y la zona hotelera en 10.233 miles
de euros, siendo el valor total de la parcela de 28.759 miles de euros según el informe de
valoración emitido por BDO auditores, SLP a 31 de diciembre de 2025 con una tasa de descuento
aplicada del 12.6% para la zona residencial y 9.5% para la zona hotelera.
Por tanto, el importe total de valoración de los proyectos que el Grupo tiene en Costa Rica es de
28.759 miles de euros. El valor contable de las existencias afectas a estos proyectos es de 4.915
miles de euros.
Cabe destacar que el descrito método de valoración, no tiene en cuenta la "variable obtención
de financiación", en consecuencia, los plazos de ejecución de la urbanización y construcción de
los diferentes componentes del Proyecto están calculados desde la fecha de emisión del informe
del valorador, no teniendo en cuenta que dichos plazos van a estar vinculados en su
cumplimiento a la obtención de la financiación que se necesite para su desarrollo. En la medida
en que la citada financiación no está cerrada a la fecha, la valoración del Proyecto puede variar
negativamente en función de cuando se produzca la obtención definitiva de su financiación
necesaria, y por tanto comience la ejecución material del proyecto.
NOTA 10. DEUDORES COMERCIALES, EFECTIVO Y OTROS EQUIVALENTES AL EFECTIVO
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 la composición de deudores comerciales, efectivos y otros
equivalentes al efectivo es el siguiente:
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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Euros 31 de diciembre de 2025 31 de diciembre de 2024 Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 2.143.912,80 4.417.357,79 Tesorería 98.724,19 102.271,19 Otros activos líquidos equivalentes - - Total 2.242.636,99 4.519.628,98
El saldo a 31 de diciembre de 2025, está formado fundamentalmente por efectivo en caja,
cuentas corrientes de bancos y saldos a cobrar por las rentas generadas de los alquileres de los
activos inmobiliarias propiedad del Grupo en España y Rusia, y la explotación del hotel que
gestiona el grupo.
El decremento registrado sobre la rúbrica de “deudores comerciales y otras cuentas a cobrar”
durante el periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 se justifica con el acvo Hotel Ejido
tularidad de la sociedad lial Ejido Hotel, S.A. correspondiente con la baja del contrato de
descuento de facturas emidas al Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones
mediante acuerdo de adjudicación de servicios, con la nanciera Borrox Finance, S.L. mediante
un contrato de factoring. En consecuencia, se procedió a dar de baja el riesgo por factura
pendiente de pago tras su cancelación por el referido Ministerio de Inclusión, Seguridad Social
y Migraciones.
Adicionalmente el Grupo Nyesa ha registrado una provisión por insolvencias de tráco por
importe de 179 miles de euros al periodo terminado el 31 de diciembre de 2025. No existen a
31 de diciembre de 2025 y 2024 restricciones sobre el efectivo.
En el epígrafe “Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar” se registran principalmente los
saldos pendientes de cobro de las ventas realizadas y de las rentas de alquileres, estando los
saldos pendientes no vencidos.
NOTA 11. PATRIMONIO
11.1) Capital Social
Capital Social
Al cierre el 31 de diciembre de 2025, el capital social de la Sociedad asciende a 40.643.003,71
euros, representado por 4.064.300.371 acciones de 0,01 euros de valor nominal cada una y
están admitidas a cotización en las Bolsas de Madrid y Barcelona tras la ejecución de las
siguientes operaciones:
• El registro de un aumento de capital no dinerario por compensación de créditos
vencidos y exigibles aprobado por la Junta General Extraordinaria de Accionistas de
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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fecha 28 de mayo de 2025 e inscrita en el Registro Mercantil de Madrid el 10 de junio
de 2025 por importe de 6.139.473,37 euros representadas por 613.947.337 acciones de
0,01 euros de valor nominal cada una.
• El registro de un aumento de capital no dinerario por compensación de créditos
vencidos y exigibles aprobado por la Junta General Extraordinaria de Accionistas de
fecha 24 de junio de 2025 e inscrita en el Registro Mercantil de Madrid el 3 de
septiembre de 2025 por importe de 18.527.138,64 euros, representada por
1.852.713.864 acciones de 0,01 euros de valor nominal cada una.
Estas dos operaciones se han registrado comparando el importe de la ampliación de capital
acordada con el precio de cotización a la fecha del acuerdo, registrándose un importe de 1.118
miles de euros como disminución de la prima de emisión.
No obstante, el 23 de marzo de 2026 ha sido inscrita en el registro mercantil una escritura de
ampliación de capital por conversión de bonos, y como consecuencia de ello, el capital social de
la Sociedad a fecha de formulación de las presentes Cuentas Anuales Consolidadas asciende a
40.743.003,71 euros, representado por 4.074.300.371 acciones de 0,01 euros de valor nominal
cada una y están admitidas a cotización en las Bolsas de Madrid y Barcelona.
Accionistas significativos
La distribución del capital de la Sociedad a fecha de formulación de las presentes Cuentas
Anuales Consolidadas es como sigue:
Accionista Nº Acciones % Participación (1)MARIANO SCHOENDORFF PÉREZ-GONZÁLEZ 754.336.294 18,56% (2)LIBERTO CAMPILLO MOLINA 455.014.614 11,20% (3)ÁNGEL COBOS MARTÍNEZ 348.779.404 8,58% (4)ANA ISABEL LLEVOT GARCÍA 262.831.872 6,47% (5)JOSÉ ANTONIO BARTOLOMÉ NICOLÁS 224.070.686 5,51% (6) FRANCISCO VILLALBA SANTA CRUZ 169.551.304 4,17% FREE FLOAT 1.849.716.197 45,51% 4.064.300.371 100,00%
(1)
D. Mariano Schoendorff participa indirectamente a través de las mercantiles Schoen Group, S.L. y
Sierra Nevada, S.A.
(2)
D. Liberto Campillo Molina tiene participación de forma directa e indirectamente a través de la
mercantil Inversiones Rio Arnoia, S.L.
(3)
D. Ángel Cobos Martínez participa indirectamente a través de la mercantil AC7 Consultores de
Empresas S.L.
(4)
Dña. Ana Isabel Llevot participa indirectamente a través de la mercantil Vall Invest, S.L.
(5)
D. José Antonio Bartolomé Nicolás participa indirectamente a través de las mercantiles Olaf y Rubí,
S.L., Lenzatay, S.L., Inversiones Montefalco, S.L., Artagar, S.A. y Marcha Turca, S.L.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
58
(6)
D. Francisco Villalba Santacruz participa indirectamente a través de la mercantil Inversiones Cannobio,
S.L.
11.2) Prima de Emisión
El Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización del
saldo de la prima de emisión para la ampliación de capital y no establece restricción específica
alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo. Al cierre del ejercicio 2025, la prima de
emisión asciende a la cifra de 7.579 miles de euros.
La prima de emisión se considera de libre disposición.
11.3) Reservas
Reserva legal
De acuerdo con lo previsto en el Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, debe
destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta
alcance, al menos, el 20% del capital social.
La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del
10% del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente y mientras no
supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de
pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.
El saldo de la citada reserva al cierre del ejercicio el 31 de diciembre de 2025 asciende a 2.143
miles de euros.
Otras Reservas
Se trata de las reservas legales de las sociedades dependientes y de otras reservas de libre
disposición. Los movimientos producidos en estas partidas durante el ejercicio 2025 son
consecuencia de las incorporaciones o exclusiones de filiales al perímetro de consolidación. El
importe acumulado a la fecha de cierre asciende a 42.622 miles de euros negativos.
Ganancias Acumuladas
Las “Ganancias Acumuladas” corresponden a los resultados acumulados en el proceso de
consolidación de la Dominante Económica desde su primera consolidación. Los movimientos
producidos en estas partidas durante los ejercicios 2025 y 2024 se deben a los aumentos o
exclusiones del perímetro de consolidación que se ha ido produciendo a lo largo de los citados
ejercicios.
11.4) Acciones Propias
El Consejo de Administración de la Sociedad Dominante tiene concedida por la Junta General
de Accionistas en fecha 30 de junio de 2021 autorización para la compra / venta de acciones
con el objetivo de facilitar en momentos puntuales liquidez a la acción de la Sociedad
Dominante.
Al cierre al 31 de diciembre de 2025 la sociedad no tiene acciones en autocartera.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
59
11.5) Ajustes en patrimonio por valoración
Por coberturas de los flujos de efectivo
No se han registrado movimientos durante los ejercicios 2025 y 2024.
Por valoración de activos financieros disponibles para la venta
Se incluye el importe neto de las variaciones de valor de los activos financieros disponibles para
la venta. No se han registrado movimientos durante los ejercicios 2025 y 2024.
Otros ajustes por valoración
Se incluye el importe derivado de la conversión de los activos y pasivos del subgrupo de
consolidación existente en Costa Rica y la sociedad rusa Marma, S.A. El efecto durante el
ejercicio 2024 se debe a la fluctuación del tipo de cambio dólar/euro principalmente y en menor
medida, las fluctuaciones del tipo de cambio rublo/euro:
euros 31/12/2025 31/12/2024 MARMA, S.A. 1.542,46 (13.949,54) NYESA COSTA RICA, S.A. 9.990.768,49 9.985.763,20 Total 9.992.310,95 9.971.813,66
11.6) Intereses Minoritarios
El detalle del saldo sobre el epígrafe de “Intereses Minoritarios” al 31 de diciembre de 2025 y
2024 es el siguiente:
*euros 31/12/2025 31/12/2024- (61.009,70) HENARA GESTORA GLOBAL, S.L. 729.273,16 729.345,08 MARMA, S.A. 740.481,47 505.990,56 EJIDO HOTEL, S.A. TOTAL 1.469.754,63 1.174.325,94 (*)
Cifras re-expresadas de acuerdo con la nota 2.3
NOTA 12. PROVISIONES Y CONTINGENCIAS
El movimiento que ha tenido lugar en el saldo de este epígrafe del Estado de Situación Financiera
Consolidado en los ejercicios 2025 y 2024 ha sido el siguiente:
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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Euros 31 de diciembre de 2025 31 de diciembre de 2024 No Corrientes Corrientes No Corrientes Corrientes Saldo inicial 257.518,75 3.068.972,35 1.339.040,89 1.659.583,47 Adiciones 19.906,20 - 18.477,86 745.558,08 Traspaso (36.653,29) 36.653,29 - 724.943,00 Reversiones - (657.695,54) (1.100.000,00) (61.112,20) Saldo final 240.771,66 2.447.930,10 257.518,75 3.068.972,35
El detalle de las anteriores provisiones se incluye en el cuadro siguiente:
Euros 31 de diciembre de 2025 31 de diciembre de 2024 No Corrientes Corrientes No Corrientes Corrientes Provisiones por avales y afianzamientos a sociedades del Grupo, fuera del perímetro de consolidación, por pasivos contratados con entidades de crédito - 919.413,60 13.159,95 919.413,60 Provisión por litigios - 1.445.099,32 - 1.846.899,65 Provisión deuda concursal 329.879,55 - 353.372,89 - Provisión contingencias fiscales - 83.417,18 - 2.659,10 Provisión por honorarios de la administración concursal en fase de Convenio pendiente de cobro. - - - 300.000,00 Efecto financiero (89.107,89) - (109.014,09) - Saldo final 240.771,66 2.447.930,10 257.518,75 3.068.972,35
A 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024, las provisiones se han calculado en base
a la mejor información disponible.
12.1) Adiciones
Las adiciones del periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 sobre el epígrafe de “provisiones
no corrientes” se corresponde con el reconocimiento de los efectos de espera de la deuda
concursal provisionada por importe de 20 miles de euros.
Las adiciones del periodo terminado el 31 de diciembre de 2024 sobre el epígrafe de “provisiones
no corrientes” se correspondieron con los siguientes efectos:
• Reconocimiento por los efectos de espera de la deuda concursal provisionada por
importe de 18 miles de euros.
Las adiciones del periodo terminado el 31 de diciembre de 2024 sobre el epígrafe de “provisiones
corrientes” se correspondieron con los siguientes efectos:
• El reconocimiento de una provisión por las posibles costas e intereses de una demanda
de ejecución hipotecaria por un importe acumulado de 533 miles de euros sobre el
activo denominado “Ventas Reyes”.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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• El registro de una provisión por responsabilidades frente a terceros por posibles
responsabilidades frente a un proveedor de servicios prestados e impagados a la
comunidad de propietarios de las Torres de Hércules en su condición de deudor solidario
por un importe total de 132 miles de euros.
12.2) Reversiones
Las reversiones registradas al periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 sobre el epígrafe
de “provisiones corrientes” se corresponde principalmente con la baja de dos provisiones frente
a terceros por posibles responsabilidades tras el registro de la operación de dación en pago
sobre el activo denominado las Torres de Hércules y resolverse en el mismo acto las posibles
obligaciones futuras provisionadas. Y estas fueron las siguientes:
• Frente a un proveedor de servicios prestados e impagados a la comunidad de
propietarios de las Torres de Hércules en su condición de deudor solidario por un
importe total de 132 miles de euros.
• Frente a los Administradores Concursales por importe de 300 miles de euros por
posibles incumplimientos de acuerdos sobre calendarios de pagos.
Adicionalmente se han dado de baja provisiones por responsabilidades frente a terceros de
diferente naturaleza por importe de 226 miles de euros al decaer las posibles contingencias por
la que fueron creadas.
Las reversiones registradas al periodo terminado el 31 de diciembre de 2024 sobre el epígrafe
de “provisiones no corrientes” se correspondieron con:
• Reconocimiento de la reversión de una provisión por responsabilidades por importe de
150 miles de euros derivado de una situación pre-litigiosa que finalmente no se llevó a
término frente a la mercantil GEM CAPITAL SAS.
• Reconocimiento de la reversión de una provisión por responsabilidades por importe de
950 miles de euros derivado de un acuerdo de rescisión sobre un contrato de
arrendamiento para la enajenación del activo denominado centro deportivo La Garena
por el cual la indemnización reconocida por rescisión anticipada del contrato de
arrendamiento vigente se valora finalmente en 700 miles de euros, frente a los 950 miles
de euros de valoración inicial.
12.3) Traspasos
Los traspasos registrados por importe de 37 miles de euros durante el periodo terminado el 31
de diciembre de 2025 de “provisiones no corrientes” a “provisiones corrientes” se corresponde
con el traspaso de la deuda concursal ordinaria provisionada correspondiente con la primera
cuota del calendario de pagos de las provisiones de deuda concursal de la Sociedad Matriz.
Los traspasos registrados durante el periodo terminado el 31 de diciembre de 2024 se
correspondieron con la clasificación de un crédito contingente por comisiones pendientes de
pago derivado de una línea de capital frente a la misma sociedad GEM Capital SAS por importe
de 725 miles de euros (crédito considerado contingente por su carácter pre-litigioso, y que
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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posteriormente fue cedido a la sociedad “Torre del Lago Inversiones, S.L.”). En opinión de los
Administradores de la Sociedad existió un incumplimiento contractual por parte de GEM
CAPITAL SAS por lo que se ha procedido a la dotación de la provisión, únicamente por prudencia
contable. El importe final será el que determinen los órganos jurisdiccionales.
12.4) Contingencias
A fecha de formulación de las presentes Cuentas Anuales Consolidadas, las contingencias son
las explicadas en la nota 30.
NOTA 13. DEUDAS CON ENTIDADES FINANCIERAS
El Grupo clasifica los pasivos financieros mantenidos con entidades de crédito en función de sus
vencimientos, es decir, como corrientes, aquellos cuyo vencimiento, realización o cancelación
es igual o inferior a doce meses y como no corrientes el resto. Sin embargo, los préstamos
asociados al ciclo habitual de la actividad del Grupo, básicamente los asociados a las
“Existencias”, se clasifican como corrientes, con independencia de que dichos préstamos tengan
un vencimiento superior a los doce meses. Asimismo, en el momento en que existen condiciones
que posibiliten al acreedor la solicitud de la cancelación del crédito, los pasivos cuyos
vencimientos sean superiores a 12 meses, se clasifican como corrientes.
Teniendo en cuenta lo anterior, la clasificación de la deuda con entidades de crédito a 31 de
diciembre de 2025 y 2024, es la siguiente:
Euros 31 de diciembre 31 de diciembre de 2025 de 2024 Pasivos por arrendamiento operativo a largo plazo (i) 193.533,00 160.471,00 Préstamos hipotecarios vinculados al patrimonio (ii) 226.750,18 340.226,39 Pólizas de crédito y préstamos (iii) 4.568.774,62 4.832.375,95 PASIVO NO CORRIENTE 4.989.057,80 5.333.073,34 Pasivos por arrendamiento operativos a corto plazo (i) 740,00 1.532,00 Préstamos hipotecarios vinculados al patrimonio (ii) 830.645,72 11.829.489,25 Acreedores financieros por factoring (iii) 331.519,57 1.615.838,64 PASIVO CORRIENTE 1.162.905,29 13.446.859,89 Total, Deudas con Entidades de Crédito 6.151.963,09 18.779.933,23
La principal variación registrada durante el periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 se
corresponde con la ejecución de una dación en pago sobre el activo en garantía denominado las
Torres de Hércules por importe de 12.430 miles de euros, y con ello se canceló la totalidad de la
deuda hipotecaria vencida por un importe total de 11.430 miles de euros y el resto de deudas
asociadas con el bien garantizado entre la que se destacan; (i) la deuda frente a la Administración
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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Concursal por honorarios pendientes de pago en la fase común del Convenio de Acreedores por
importe de 350 miles de euros (principal e intereses); (ii) la deuda frente a la comunidad de
propietarios de la comunidad vencida por importe 411 miles de euros y (iii) la deuda frente al
Servicio de Recaudación de la provincia de Cádiz por los impuestos locales vencidos y pendientes
de pago por importe acumulado de 230 miles de euros. En consecuencia, esta operación generó
un impacto positivo de 12.420 miles de euros sobre el importe de deudas vencidas e impagadas
al cierre el 31 de diciembre de 2024.
Adicionalmente por la adquisición del establecimiento denominado Hotel Cala Real se reconoció
la subrogación de una deuda hipotecaria frente a la entidad financiera La Caixa por un importe
de 309 miles de euros en garantía del activo (288 miles de euros al cierre del periodo terminado
el 31 de diciembre de 2025). Esta deuda actualmente se encuentra vencida y exigible y en
negociación para su total cancelación con la entidad financiera.
Por otro lado, cabe mencionar durante el ejercicio 2024 la incorporación de un contrato de
factoring con recurso para el descuento de facturas emitidas por la filial Ejido Hotel S.A. al
Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones por los acuerdos de adjudicación de
servicios, en el marco de las medidas de emergencia adoptadas por el Estado para atender las
necesidades básicas de personas migrantes mediante la financiera Borrox Finance, S.L. Al
periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 no existen riesgo por factura descontadas
pendientes de pago (1.616 miles de euros al cierre del ejercicio 2024).
La principal variación registrada durante el ejercicio 2024 se correspondió con la amortización
parcial de préstamo hipotecario que recae sobre el activo Torres de Hércules mediante acuerdo
formalizado entre las sociedades Scarampi Inversiones, S.L., Cimentados3, S.A. (Grupo Cajamar)
y la Sociedad, por la cual, tras la entrega de 38 activos, se procedió a cancelar la deuda por
condición resolutoria que recaía sobre dichos activos y el remanente sobre el precio de venta
por importe de 3.128 miles de euros, se destinó a la amortización parcial del préstamo con
garantía hipotecaria sobre las Torres de Hércules.
La clasificación de la deuda con entidades de crédito al periodo terminado el 31 de diciembre
de 2025 es la siguiente:
(i) En relación con los “Pasivos por arrendamiento operativos a largo plazo” y “Pasivos por
arrendamiento operativos a corto plazo” registrados en 2025 por importe de 194 miles de
euros (162 miles de euros en 2024), se corresponden al registro del efecto de la NIIF – 16
en relación con los derechos de uso existentes sobre unas parcelas sitas en Moscú (Rusia)
asociadas al activo Narvskaia siendo la duración del contrato de 65 años.
(ii) En relación con los “Préstamos hipotecarios vinculados al patrimonio corrientes y no
corrientes” por importe de 1.057 miles de euros (12.169 miles de euros en 2024), se
corresponden con préstamos con garantía hipotecaria que recae sobre los activos
denominados Ejido Hotel y Hotel Cala Real por importe de 769 miles de euros y 288 miles
de euros respectivamente.
(iii) En relación con “pólizas de créditos y préstamos” se corresponde con deudas a largo plazo
y corto plazo con entidades y acreedores financieros vinculados al Convenio de
Acreedores de la Sociedad Dominante. En relación con “pólizas de créditos y préstamos”
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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a corto plazo, se corresponde principalmente con líneas de créditos ICO registrada en la
sociedad Ejido Hotel, S.A. y el primer vencimiento de deuda concursal ordinaria con
entidades y acreedores financieros.
A continuación, se detalla el vencimiento de la deuda a 31 de diciembre de 2025, en miles de
euros:
DEUDA ENTIDADES DE CRÉDITO a 31 de 2030 y 2026 2027 2028 2029 Total diciembre de 2025 (miles de euros) siguientes Préstamos hipotecarios vinculados al 332 46 49 52 578 1.057 patrimonio Pólizas de crédito y préstamos 831 727 1.077 1.041 1.224 4.900 Acreedores por Arrendamiento 1 1 1 1 190 194 financiero Total 1.164 774 1.127 1.094 1.992 6.151
A 31 de diciembre de 2025 existen deudas vencidas y pendientes de pago frente a entidades de
crédito por importe de 288 miles de euros (11.569 miles de euros al cierre del periodo terminado
el 31 de diciembre de 2024).
El tipo de interés devengado en las operaciones financieras está ligado, generalmente, a la
evolución del Euribor a un año, seis meses o tres meses, para los casos en que las operaciones
no están incluidas dentro del convenio de acreedores, pues en este caso no hay devengo de
interés explícito.
NOTA 14. MAGNITUDES CONCURSALES
La deuda concursal registrada por el Grupo Nyesa al periodo terminado el 31 de diciembre de
2025 asciende a 11.774 miles de euros (12.092 miles de euros al cierre del ejercicio anterior)
con la clasificación que se muestra en el siguiente cuadro:
(en euros) C. Priv. General C. Ordinario C. Subordinado Acreedores varios - 205.217,93 165.107,21 Deuda con entidades de crédito - 6.742.984,87 62.190,88 Deudas con Administraciones Públicas 2.768.049,40 980.129,55 334.956,95 Empresas del Grupo y asociadas - 148.396,42 567,97 Provisiones - 366.532,84 - Total 2.768.049,40 8.443.261,61 562.823,01
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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El Plan de Pagos actualizado es el siguiente:
Euros mes 12 mes 24 mes 36 mes 48 mes 60 18/05/2022 18/05/2023 18/05/2024 18/05/2025 18/05/2026 Créditos privilegiados - - 1.384.025 1.384.025 - Créditos ordinarios - - - - 844.363 Créditos subordinados - - - - - TOTAL, PAGOS - - 1.384.025 1.384.025 844.363 Créditos privilegiados - - 50% 50% - Créditos ordinarios - - - - 10% Créditos subordinados - - - - - Euros mes 72 mes 84 mes 96 mes 108 mes 120 18/05/2027 18/05/2028 18/05/2029 18/05/2030 18/05/2031 Créditos privilegiados - - - - - Créditos ordinarios 844.363 1.266.545 1.266.545 2.110.908 2.110.908 Créditos subordinados - - - - 562.823 TOTAL, PAGOS 844.363 1.266.545 1.266.545 2.110.908 2.673.731 Créditos privilegiados - - - - - Créditos ordinarios 10% 15% 15% 25% 25% Créditos subordinados - - - - 100%
A estos importes deben añadirse los créditos contra la masa, que a 31 de diciembre de 2025
ascienden a 21 miles de euros de créditos contra la masa frente a diferentes organismos
públicos.
Al cierre el 31 de diciembre de 2025, el Grupo procedió a clasificar el primer vencimiento de la
deuda concursal ordinaria por importe de 844 miles de euros, cuyo vencimiento y pago se
establece para el próximo 18 de mayo de 2026.
NOTA 15. ACREEDORES COMERCIALES, OTRAS CUENTAS A PAGAR Y OTROS PASIVOS
El saldo de estos epígrafes a 31 de diciembre de 2025 y 2024 está formado íntegramente por:
Euros Euros 31 de diciembre de 2025 31 de diciembre de 2024 No corrientes Corrientes No corrientes Corrientes Otros pasivos 916.560,13 5.309.644,07 933.186,34 5.426.409,24 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar - 622.060,25 - 2.140.435,61 Total 916.560,13 5.931.704,32 933.186,34 7.566.844,85
El saldo reconocido en “Otros pasivos” no corrientes, corresponde casi en su totalidad, con
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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créditos concursales ordinarios y subordinados con diferentes administraciones públicas, que al
cierre del ejercicio 2025 asciende a 916 miles de euros (933 miles de euros en 2024).
El saldo reconocido en “Otros pasivos” corrientes, se incluyen, principalmente, (i) deuda
concursal con privilegio general vencida y exigible con la AEAT por importe de 2.768 miles de
euros, (ii) remuneraciones pendientes de pago por importe de 369 miles de euros y (iii) anticipos
de clientes por importe de 503 miles de euros.
Por último, en el epígrafe “Otros pasivos” no corrientes figuran los importes que se hallan
incluidos en la Modificación del Convenio de Acreedores que no fueron susceptibles de
capitalización y cuyos vencimientos son a más de doce meses, así como otros créditos con los
que se haya llegado a un acuerdo de aplazamiento y cuyo vencimiento es superior a doce meses.
A continuación, se detalla el saldo de “Otros pasivos” a 31 de diciembre de 2025 y 31 de
diciembre de 2024:
Euros 31 de diciembre de 2025 31 de diciembre de 2024 No Corrientes Corrientes No Corrientes Corrientes Hacienda Pública acreedora por I.V.A. - 256.146,95 - 187.703,43 Hacienda Pública acreedora por I.R.P.F. - 270.222,47 - 281.953,89 Hacienda Pública Otros - 19.213,38 - 19.213,38 Otras Administraciones Públicas acreedoras - 904.665,44 - 907.600,59 Organismos SS acreedores - 50.377,34 - 68.322,37 H.P. Convenio Ordinario 640.981,01 97.578,17 685.565,00 - H.P. Convenio Subordinado 252.944,75 - 226.749,10 - H.P. Convenio Privilegiado - 2.768.049,40 - 3.079.459,09 Organismos SS Convenio Ordinario 2.144,19 326,42 2.293,33 - Organismos SS Convenio Subordinado 1.306,08 - 1.170,81 - Organismos SS Convenio Privilegiado - - - - FOGASA Convenio Ordinario 660,80 108,37 1.070,64 - FOGASA Convenio Subordinado 18.523,30 - 16.337,46 - FOGASA Otros - 838,24 - 838,24 FOGASA Convenio Privilegiado - 6.257,15 - 6.257,15 Total, Administraciones Públicas 916.560,13 4.373.783,33 933.186,34 4.551.348,14 Remuneraciones pendientes de pago - 369.235,69 - 434.566,09 Anticipos de clientes - 503.210,01 - 373.620,01 Periodificaciones a corto plazo - 63.415,04 - 66.875,00 Total, Otros Pasivos 916.560,13 5.309.644,07 933.186,34 5.426.409,24
La deuda con la Agencia Tributaria con privilegio general en la Sociedad Dominante está vencida
a fecha de formulación de las presentes Cuentas Anuales Consolidadas y es exigible, dado que
no existe acuerdo de aplazamiento y fraccionamiento de la misma.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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NOTA 16. INFORMACIÓN SOBRE LOS APLAZAMIENTOS DE PAGO EFECTUADOS A
PROVEEDORES
La Disposición final segunda de la Ley 31/2014, de 3 de diciembre, por la que se modifica la Ley
de Sociedades de Capital para la mejora del gobierno corporativo, modifica la disposición
adicional tercera "Deber de información" de la Ley 15/2010, de 5 de julio 15/2010, de
modificación de la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen medidas de lucha
contra la morosidad en las operaciones comerciales, para requerir que todas las sociedades
mercantiles incluyan de forma expresa en sus Estados Financieros su periodo medio de pago a
proveedores. Asimismo, la resolución de 29 de enero de 2016 del Instituto de Contabilidad y
Auditoría de Cuentas dicta la información a incluir en la memoria en aras a cumplir con la citada
Ley. EJERCICIO EJERCICIO 2025 2024 Días Días Periodo medio de pago a proveedores 289 504 Ratio de operaciones pagadas 126 163 Ratio de operaciones pendientes de pago 984 604 Importe (euros) Importe (euros) Total, Pagos realizados 14.253.499 819.329 Total, Pagos pendientes 800.732 3.905.007
Además, para cumplir con lo requerido en la disposición Adicional Tercera de la ley 18/2022
de 28 de septiembre, de creación y crecimiento de empresas se informa de el volumen
monetario y número de facturas pagadas en un periodo inferior al máximo establecido en la
normativa de morosidad y el porcentaje que suponen sobre el número total de facturas y sobre
el total monetario de los pagos a sus proveedores es el siguiente:
Volumen monetario y nº de facturas pagadas en un periodo inferior al EJERCICIO Máximo establecido en la normativa de morosidad 2025 Volumen monetario 90,76% Número de facturas 57,58%
NOTA 17. RESULTADO DE LA EXPLOTACIÓN
El desglose del saldo de este capítulo del Estado de Resultado Global Consolidado, en función
del origen de las partidas que lo conforman es:
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
68
CUENTA DE RESULTADOS (en euros) 31/12/2025 31/12/2024 + Importe neto de la cifra de negocio 6.684.067,81 4.590.408,44 +/- Otros ingresos de la explotación 69.544,19 243.989,21 +/- INGRESOS DE LA EXPLOTACIÓN 6.753.612,00 4.834.397,65 - Variación de existencias de producto terminado o en curso - - - Aprovisionamientos (397.096,77) (431.710,12) +/- Gastos de personal (2.847.974,99) (2.340.055,66) - Otros gastos de explotación (3.201.727,91) (2.412.182,53) +/- Dotación a la amortización (221.558,64) (118.400,25) Resultados por deterioro y resultados por enajenaciones del +/- (892.930,68) 392.683,30 inmovilizado +/- Resultado por la pérdida de control de participaciones consolidadas 545.937,88 - +- Variación del valor razonable de las inversiones inmobiliarias 127.662,69 (3.922.013,30) +/- Otros resultados 653.156,07 (339.417,05) GASTOS DE LA EXPLOTACIÓN (6.234.532,35) (9.171.095,61) = RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 519.079,65 (4.336.697,96)
17.1) Importe neto de la cifra de negocio
La actividad descrita anteriormente ha supuesto una cifra de negocios del Grupo de 6.684 miles
de euros en el ejercicio 2025 frente a los 4.590 miles de euros del ejercicio anterior.
Los ingresos de explotación a 31 de diciembre de 2025 los conforman principalmente: (i) las
rentas obtenidas de la filial rusa Marma, S.A. por importe de 2.737 miles de euros (2.255 miles
de euros en 2024); y (iii) rentas obtenidas por arrendamientos de la cartera de bienes de
inversión que mantiene el Grupo por importe de 116 miles de euros (542 miles de euros en
2024) y 2.611 miles de euros por la prestación de servicios hoteleros (1.993 miles de euros en
2024). Adicionalmente se han registrado los ingresos por servicios de gestión de cooperativas
de viviendas por importe de 1.220 miles de euros hasta el traspaso de la inversión en Henara
Gestora Global, S.L. a “inversiones en sociedades por el método de la participación”.
17.2) Otros ingresos de explotación
El análisis de los ingresos y otros resultados de las actividades continuadas del Grupo se desglosa
a continuación:
Euros 2025 2024 Otros ingresos 69.544,19 243.989,21 Total 69.544,19 243.989,21
El resto de los “Otros ingresos” provienen, de ingresos de arrendamientos y facturación por
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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servicios de gestión.
17.3) Variación de existencias de productos terminados o en curso
Sobre este epígrafe de la cuenta de resultados se registran al cierre de cada periodo la variación
entre las existencias finales y las iniciales, en consecuencia, al 31 de diciembre de 2025 no se
han registrado variaciones de existencias.
17.4) Aprovisionamientos
Sobre este epígrafe de la cuenta de resultados se registran al cierre de cada periodo el consumo
de suministros y control de los recursos que necesita El Grupo para el desarrollo de su actividad
empresarial por importe acumulado de 397 miles de euros al cierre del periodo el 31 de
diciembre de 2025, dentro de este importe están reconocidos los deterioros de valor registrados
sobre el epígrafe de existencias por importe de 169 miles de euros (100 miles de euros de exceso
de deterioro de valor en 2024).
17.5) Resultado por deterioro y resultado por enajenación del inmovilizado
El resultado registrado al periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 se compone
principalmente por la pérdida de valor neta de los activos denominados Hotel Cala Real y Ejido
hotel que han sido calculados en función de las valoraciones realizadas por lo experto
independiente no vinculados al Grupo, Savills-Aguirre Newman. El deterioro neto registrado al
cierre del periodo el 31 de diciembre de 2025 asciende a 811 miles de euros de deterioro (un
exceso de deterioro por importe de 246 miles de euros en el ejercicio 2024).
17.6) Resultado por la pérdida de control de participaciones consolidadas
Durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 el Grupo Nyesa ha registrado un
ingreso tras la venta de 118 participaciones sociales de la sociedad Henara Gestora Global, S.L.
por la diferencia entre el valor razonable de la contraprestación recibida y el valor contable neto
de los activos y pasivos de la sociedad en la fecha de pérdida de control, estos efectos han
supuesto el registro de un ingreso por importe de 545 miles de euros.
17.7) Variación del valor razonable de las inversiones inmobiliarias
El epígrafe “Variación del valor razonable de las inversiones inmobiliarias” corresponde
principalmente al registro de un menor valor de los inmovilizados materiales (Véase Nota 6) por
la caída en la valoración de los activos inmobiliarios recogida en el informe del experto
independiente por un importe neto de 128 miles de euros (3.922 miles de euros negativos el
ejercicio anterior).
17.8) Otros resultados
A continuación, se desglosa el epígrafe “Otros resultados”, partida más significativa del
Resultado de Explotación, a 31 de diciembre de 2025 y 2024:
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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Miles de euros 31/12/2025 31/12/2024 Ingresos Resoluciones de contratos 78 - Exceso provisión por responsabilidades frente a terceros 657 461 Otros - - Total, Ingresos 735 461 Gastos Sanciones varias y recargos (82) (202) Provisiones por responsabilidades - (598) Total, Pagos (82) (800) Otros Resultados 653 (339)
Los ingresos registrados durante el ejercicio 2025 sobre el epígrafe de “otros resultados” se
corresponden con la baja de dos provisiones frente a terceros por posibles responsabilidades
tras el registro de la operación de dación en pago sobre el activo denominado las Torres de
Hércules y resolverse en el mismo acto, las posibles obligaciones futuras provisionadas. Y estas
fueron las siguientes:
• Frente a un proveedor de servicios prestados e impagados a la comunidad de
propietarios de las Torres de Hércules en su condición de deudor solidario por un
importe total de 132 miles de euros.
• Frente a los Administradores Concursales por importe de 300 miles de euros por
posibles incumplimientos de acuerdos sobre calendarios de pagos.
Adicionalmente se han dado de baja provisiones por responsabilidades frente a terceros de
diferente naturaleza por importe de 226 miles de euros al decaer las posibles contingencias por
la que fueron creadas.
En relación con los ingresos por regularización de contratos, se corresponden con
regularizaciones de saldos frente a terceros derivado de la baja del bien de inversión
denominado las Torres de Hércules.
En relación a los gastos extraordinarios registrados durante el periodo terminado el 31 de
diciembre de 2025 por importe de 82 miles de euros, se corresponde con multa y sanciones por
incumplimientos frente a diferentes organismos públicos.
Los ingresos registrados durante el ejercicio 2024 sobre el epígrafe de “otros resultados” se
correspondieron:
• El registro de un exceso sobre una provisión por responsabilidades frente a terceros
derivado de un acuerdo de rescisión sobre un contrato de arrendamiento para la
enajenación del activo denominado centro deportivo La Garena por el cual la
indemnización reconocida por rescisión anticipada del contrato de arrendamiento
vigente se valoró al cierre del periodo en 700 miles de euros, frente a los 950 miles de
euros de valoración inicial.
• El registro de una reversión sobre una provisión frente a terceros derivado de una
situación pre-litigiosa la cual no se llevó a término valorada en 150 miles de euros frente
a la hoy mercantil “Torre de lago Inversiones, S.L.” como consecuencia de la cesión de
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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unas obligaciones de pagos por comisiones de gestión en la concesión de un contrato
de línea de capital frente a GEM CAPITAL.
• El registro de una reversión sobre una provisión por responsabilidades frente a terceros
por importe de 61 miles de euros.
En relación a los gastos extraordinarios registrados durante el periodo terminado el 31 de
diciembre de 2024 por importe de 800 miles de euros se correspondieron:
• El Grupo reconoció gastos por sanciones y recargos por importe acumulado de 202 miles
de euros.
• El Grupo reconoció gastos por responsabilidades frente a terceros por importe
acumulado de 598 miles de euros.
NOTA 18. RIESGO DE NEGOCIO
La actividad del Grupo está expuesta a diversos riesgos tanto propios como generales del
mercado en el que opera. El programa de gestión del riesgo global del Grupo se centra en la
incertidumbre de los mercados y trata de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su
rentabilidad. La gestión del riesgo está controlada con arreglo a las políticas aprobadas por el
Consejo de Administración.
Dichas políticas, establecen los principios generales de actuación, concibiendo la gestión de
riesgos como un proceso continuo, fundamentado en la identificación y evaluación de los
potenciales riesgos del Grupo a partir de los objetivos estratégicos y de negocio, la
determinación de los planes de acción y controles de los riesgos críticos, la supervisión de la
eficacia de los controles diseñados y de la evolución del riesgo residual para su reporte a los
órganos de gobierno del Grupo.
A continuación, se describen brevemente los principales riesgos a los que está expuesta la
actividad del Grupo:
18.1.) Factores de Riesgo ligados al emisor
▪ Riesgos e incertidumbres asociados a la posibilidad de liquidación.
La viabilidad futura de la Sociedad está condicionada al cumplimiento del Convenio de
Acreedores, el cual fue aprobado originariamente mediante sentencia del Juzgado Mercantil nº1
de Zaragoza, de fecha 14 de julio de 2014, y que posteriormente ha sido objeto de modificación
mediante sentencia de 13 de abril de 2021, la cual adquirió
firmeza en fecha 18 de mayo de
2021. El cumplimiento de este convenio de acreedores está sometido a control judicial. En caso
de incumplimiento, de acuerdo con la legislación concursal, el deudor tiene la obligación, y
cualquier acreedor la potestad, de solicitar su declaración de incumplimiento. La eventual
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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declaración de incumplimiento del Convenio de Acreedores, podría suponer la apertura de la
fase de liquidación del concurso, lo que podría concluir en la liquidación de la Sociedad, en cuyo
caso los accionistas únicamente percibirían su cuota de liquidación tras haber sido satisfechas la
totalidad de las deudas de la Sociedad.
Consecuentemente, las presentes Cuentas Anuales Consolidadas han sido formuladas
asumiendo el principio de empresa en funcionamiento, en el entendimiento de que la Sociedad
y su Grupo podrán realizar sus activos y liquidar sus pasivos, por los importes y clasificaciones
que se muestran en estos Estados Financieros Consolidados en el desarrollo normal de las
operaciones.
En conclusión, la viabilidad futura de la Sociedad está sujeta a la obtención de fuentes de
financiación para el cumplimiento de los hitos reseñados, lo que a su vez está sujeto a una
elevada incertidumbre. En caso de que no se obtengan o no se cumplan tales hitos, la viabilidad
de la Sociedad estará comprometida lo que podría concluir en la liquidación de la Sociedad.
▪ Riesgo por la deuda vencida e impagada
La deuda del Grupo a la fecha de formulación de los presentes Cuentas Anuales Consolidadas
que se encuentra vencida e impagada asciende a 11.105 miles de euros cuyo desglose se
presenta a continuación:
▪ Deuda concursal con privilegio general frente a administraciones públicas: 2.768
miles de euros.
▪ Deudas vencidas y exigibles fuera del Convenio de Acreedores de la sociedad
matriz por importe de 8.337 miles de euros, el detalle de los créditos más
relevantes a la fecha de los presentes Estados Financieros Consolidados
principalmente son los siguientes:
1. Deudas frente a entidades de créditos por préstamos hipotecarios vencidos y
exigibles por importe de 288 miles de euros. A este respecto, la Sociedad viene
trabajando en la búsqueda de una solución mediante la cancelación por pago en el
primer trimestre de 2026.
2. Deudas frente a la AEAT, TGSS y otros organismos públicos excluyendo la deuda
proveniente del proceso concursal de la Sociedad Matriz por importe de 516 miles
de euros.
3. Deudas frente a acreedores financieros por deudas con garantía hipotecaria sobre
el activo denominado Venta Reyes por importe de 1.776 miles de euros.
4. Deudas frente a acreedores y proveedores corrientes por importe de 379 miles de
euros.
5. Deuda con partes vinculadas por importe de 5.378 miles de euros.
La existencia de créditos contra la masa y con privilegio (general y especial) vencidos, supone
que cualquiera de estos acreedores tiene la posibilidad de reclamar tales deudas o en su caso
ejecutarlas por la vía de apremio.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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Adicionalmente cabe mencionar la gestión por parte de los Órganos de Administración para la
capitalización parcial de la deuda vencida y exigible mediante la ejecución de una ampliación de
capital por compensación de créditos vencidos y exigibles por un importe máximo de disposición
de 5.311 miles de euros programada para el primer semestre de 2026.
▪ Riesgo por la situación de fondo de maniobra negativo
El fondo de maniobra del Grupo es negativo al periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 y
el 31 de diciembre de 2024 en 4.756 miles de euros y 18.155 miles de euros negativos
respectivamente como consecuencia de las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores y las
restricciones de crédito que ha soportado el sector inmobiliario y en especial la compañía.
En todo caso la capacidad del Grupo para cumplir con los compromisos financieros a corto plazo
estará supeditado al cumplimiento del Plan de Viabilidad actualizado y a la obtención de la
financiación necesaria para su ejecución.
Como se indicó en el apartado anterior, la gestión del Consejo de Administración para la
ejecución de una ampliación de capital por compensación de créditos por un importe máximo
de 5.311 miles de euros tendrá un impacto positivo sobre el fondo de maniobra al periodo
terminado el 31 de diciembre de 2025 en la misma cantidad que los créditos que finalmente se
acojan a la propuesta de capitalización.
▪ Riesgo de operaciones con partes vinculadas
La Sociedad realiza un número de operaciones vinculadas (Nota 27), las cuales están sometidas
a un estricto régimen de transparencia, por el riesgo que puede derivarse de conflictos de
interés.
En el marco de las actividades que le son propias del Grupo, la Sociedad tiene establecidos
procedimientos y medidas tendentes a asegurar que los conflictos de intereses que puedan
surgir en el desarrollo de su actividad, sean gestionados de una forma justa y eficaz. En este
entorno, el Consejo de Administración de la Sociedad aprobó en fecha 25 de junio de 2020 una
Política de Conflictos de Interés y Gestión de Oportunidades, que forma parte de la Política de
Compliance del Grupo.
Dicha política consiste en adoptar todas las medidas apropiadas para mantener y ejecutar planes
organizativos y administrativos que permitan detectar, prevenir o gestionar los conflictos de
intereses y/o las oportunidades que pudieran surgir, incluidos aquellos causados por la
recepción de incentivos de terceros.
El Consejo de Administración de Nyesa es el responsable de asegurar que los sistemas, controles
y procedimientos adoptados son los adecuados para actuar de manera diligente ante dichas
situaciones con la finalidad de la máxima protección de los intereses de Nyesa, basándose,
fundamentalmente, en la identificación, registro y gestión de los conflictos de intereses y de las
oportunidades que pudieran surgir en la empresa, así como la evitación o eliminación de estos
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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conflictos.
▪ Riesgo de mercado
Dada las actuales condiciones del mercado inmobiliario, en particular en España, el riesgo de
mercado se convierte en uno de los más significativos para la continuidad de la actividad de la
Sociedad en los niveles actuales.
El Órgano de Administración de la Sociedad ha tenido en cuenta en el Plan de Negocio, la
evolución actual y previsible a corto y medio plazo del sector inmobiliario por lo que confían que
podrán continuar con su actividad empresarial.
▪ Riesgo por variaciones de tipo de interés
La evolución de los tipos de interés está condicionada por numerosos factores que escapan al
control del Grupo Nyesa, como consecuencia de la regulación del sector financiero promovido
por el Banco Central Europeo. Las variaciones de tipo de interés afectan principalmente al Grupo
Nyesa por la exposición a los incrementos de los costes financieros asociados con la financiación
obtenida.
Este riesgo tuvo su entidad para el Grupo Nyesa hasta el mes de marzo de 2025, momento en el
cual se llevó a cabo la dación en pago del activo denominado las Torres de Hércules, y con ello
se canceló el préstamo hipotecario que recaía sobre este inmueble. Dicho préstamo estaba
referenciado al Euribor más un diferencial, y tenía un importante peso específico en el total de
la deuda financiera de la Sociedad.
La deuda que mantiene el Grupo Nyesa al periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 que
está afecta a posibles variaciones por tipo de interés está limitada únicamente al préstamo con
garantía hipotecaria que recae sobre el activo denominado Hotel Cala Real. Las condiciones
financieras del resto de la deuda del Grupo Nyesa al periodo terminado el 30 de junio de 2025
mantienen condiciones a tipo fijo.
▪ Riesgo de tipo de cambio
Como consecuencia de que alguna de las sociedades del Grupo tiene radicado su domicilio en
Costa Rica y Rusia, y de forma habitual se suele operar en dólares estadounidenses o rublos,
existe un riesgo ligado a la evolución de los tipos de cambio entre el dólar, el rublo, y la moneda
habitual del Grupo, esto es, el euro.
Las estimaciones tanto de entradas como de salidas de flujos correspondientes a los proyectos
del Área Internacional, han sido convertidas al euro aplicando los tipos de cambio a 31 de
diciembre de 2025:
- Con respecto a los flujos de los proyectos de Costa Rica, se ha aplicado un tipo de cambio
euro/US dólar de 1,175.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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- Con respecto a los flujos del Proyectos Narvskaia, se ha aplicado un tipo de cambio
euro/rublo de 92,094.
En consecuencia, la evolución de los tipos de cambio podría tener un impacto significativo en
los flujos (tanto de salidas como de entradas) previstos en el Plan de Viabilidad. A este respecto,
la Sociedad no tiene contratadas coberturas de tipo de cambio.
▪ Riesgo relativo a la concentración de la actividad en Costa Rica y Rusia
La actividad del Grupo se viene desarrollando en parte en Costa Rica y en Rusia, a través de los
proyectos en dichos países. En consecuencia, cambios en la situación económica, política o del
mercado inmobiliario en Costa Rica y/o Rusia, podrían afectar negativamente al negocio de la
Sociedad, sus resultados de explotación y su situación financiera.
▪ Riesgo de la posibilidad de resolución de la compraventa del activo hotelero
denominado Hotel Cala Real.
El Grupo Nyesa es titular del activo denominado Hotel Cala Real que se encuentra gravado con
una condición resolutoria a favor de Pablo Rica 11, S.L. (propietario anterior a las sociedades
que vendieron este hotel al Grupo Nyesa), mediante la cual se garantiza el importe de 2.100
miles de euros, que se corresponde con el pago aplazado, que ha de ser atendido por el Grupo
Nyesa en cinco plazos: el 30 de noviembre de 2025 (fueron ya atendidos 150 miles de euros), en
el primer trimestre de 2026 (se cancelaron 350 miles de euros), el 30 de noviembre 2026 (500
miles de euros), el 30 de noviembre 2027 (550 miles de euros) y el 30 de noviembre 2028 (550
miles de euros).
Un eventual incumplimiento por parte de Grupo Nyesa de cualquiera de estos pagos facultaría
al acreedor Pablo Rica 11, S.L. a resolver la compraventa de este activo, lo cual conllevaría el
reconocimiento de la pérdida del valor razonable de este activo en el momento en el que se
produjera la eventual resolución contractual. El valor razonable al periodo terminado el 31 de
diciembre de 2025 del activo denominado Hotel Cala Real asciende a 8.700 miles de euros. En
consecuencia, la posible pérdida que asumiría el Grupo Nyesa en caso de resolución por impago,
sería por un importe equivalente, más los posibles gastos de adecuación que se hayan generado
hasta el momento en el que se produjera la eventual resolución contractual. La situación actual
de puesta en funcionamiento de este activo implica la inexistencia de ingresos recurrentes en la
actualidad.
▪ Riesgo por la existencia de pérdidas recurrentes que han derivado en una disminución
del Patrimonio Neto de la Sociedad.
El Grupo Nyesa ha venido acumulando en los últimos ejercicios económicos (2024 y anteriores)
pérdidas de explotación recurrentes que han tenido por consecuencia la disminución paulatina
de su Patrimonio Neto.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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Sin perjuicio de lo anterior, cabe mencionar que el Patrimonio Neto de la Sociedad a la fecha de
formulación de las presentes Cuentas Anuales Consolidadas asciende a 43.111 miles de euros,
por lo que, de acuerdo con el artículo 363.1.e) de la LSC, la Sociedad no se encuentra en causa
de disolución, aun a pesar de la referida disminución de su Patrimonio Neto en los últimos
ejercicios.
La existencia de sociedades filiales del Grupo Nyesa en causa de disolución al periodo terminado
el 31 de diciembre de 2025 a nivel individual puede provocar la necesidad de destinar recursos
económicos adicionales, lo que implicaría un aumento en las necesidades de financiación de la
Sociedad.
▪ Riesgo de daños
Los activos inmobiliarios del Grupo Nyesa están expuestos al riesgo genérico de daños.
Si se produjeran daños no asegurados total o parcialmente, o de cuantía superior a la de las
coberturas contratadas, éstos afectarían directamente en la inversión realizada en el activo
afectado, así como en los ingresos previstos en relación con el mismo. Además, el Grupo Nyesa
podría ser declarado responsable de la reparación de los daños causados por riesgos no
asegurados total o parcialmente.
▪ Riesgo geopolítico relacionados con el conflicto en Irán y la creciente inestabilidad en la
región
A fecha de formulación de las Cuentas Anuales Consolidadas, se han producido acontecimientos
de carácter geopolítico relacionados con el conflicto en Irán y la creciente inestabilidad en la
región, que se suman a los ya existentes, y que están generando tensiones en los mercados
internacionales, especialmente en los precios de la energía, las materias primas y en
determinados costes logísticos, así como un aumento de la incertidumbre económica global.
El Consejo de Administración ha analizado estos acontecimientos y, con la información
disponible, no se han identificado impactos significativos que deban ser reflejados en las
presentes cuentas anuales consolidadas. No obstante, la evolución de esta situación continúa
siendo objeto de seguimiento.
18.2)Riesgos ligados a la cotización de las acciones de NYESA
▪ Riesgo por volatilidad del precio de la acción y la limitada liquidez de la acción
Factores tales como la evolución de los resultados de la Sociedad, la volatilidad general del
mercado, así como las fluctuaciones de los mercados financieros podrían afectar de forma
negativa a la evolución de la cotización de las acciones de la Sociedad. Adicionalmente, el
volumen de negociación de las acciones de la Sociedad viene siendo en los últimos años
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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reducido. En este sentido, en aquellas sesiones de negociación con una menor liquidez en las
que se introduzcan órdenes de un volumen relativamente elevado pueden producirse
alteraciones porcentualmente significativas en el precio de la acción de Nyesa, contribuyendo a
la consiguiente volatilidad de la acción.
Análisis volatilidad Acciones (NYE) Nyesa Valores Corporación, S.A. 2022 2023 2024 2025 Volatilidad 63,17% 41,85% 70,96% 87,66%
▪ Riesgo de distribución de dividendos
Existe una incertidumbre futura sobre la distribución de dividendo a los accionistas, dado que la
Sociedad no ha repartido dividendos en los últimos ejercicios y no prevé que esta situación vaya
a variar en el corto y medio plazo como consecuencia, entre otros motivos, de la situación
patrimonial de la sociedad y del hecho de que la sociedad no cuenta con la reserva legal
necesaria.
NOTA 19. INFORMACION SEGMENTADA
a) Criterios de segmentación
La información por segmentos se estructura, en primer lugar, en función de las distintas líneas
de negocio del Grupo y, en segundo lugar, siguiendo una distribución geográfica.
b) Segmentos principales de negocio
Las líneas de negocio que se describen seguidamente se han establecido en función de la
estructura organizativa del Grupo en vigor al cierre del ejercicio 2025, teniendo en cuenta, por
un lado, la naturaleza de los productos y servicios ofrecidos y, por otro, los segmentos de clientes
a los que van dirigidos.
En los ejercicios 2025 y 2024 el Grupo centró sus actividades en las siguientes líneas de negocio:
- Actividad de gestión de activos (Prestación de servicios de gestión y comercialización de
activos inmobiliarios a terceros).
- Actividad Patrimonial (Alquiler y explotación de activos).
- Actividad Internacional (Proyectos inmobiliarios y patrimoniales en Costa Rica y Rusia).
- Prestación de servicios hoteleros.
- Unidad Corporativa.
Los ingresos y gastos que no pueden ser atribuidos específicamente a ninguna línea de carácter
operativo o que son el resultado de decisiones que afectan globalmente al Grupo y, entre ellos,
los gastos originados por proyectos y actividades que afectan a varias líneas de negocio, los
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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ingresos de las participaciones estratégicas y las pérdidas por deterioro de los fondos de
comercio de consolidación se atribuyen a una “Unidad Corporativa”; a la que, también, se
asignan las partidas de conciliación que surgen al comparar el resultado de integrar los Estados
Financieros de las distintas líneas de negocio con las Cuentas Anuales Consolidadas del Grupo.
-
-
(120.302,28)
-
Euros Área Prest. Área Área Actividad Unidad 31/12/2025 Serv. GRUPO Inmobiliaria Patrimonial Internacional Corporativa Hoteleros Importe Neto de la Cifra de Negocios 1.220.000,00 115.976,85 2.611.209,96 2.736.881,00 - 6.684.067,81 Otros Ingresos de Explotación 69.544,19 - - - - 69.544,19 Total, Ingresos de la Explotación 1.289.544,19 115.976,85 2.611.209,96 2.736.881,00 - 6.753.612,00 Variación de existencias de productos terminados o en curso - - - - Aprovisionamientos (169.050,49) - (107.744,00) (397.096,77) Gastos de personal - - (606.478,17) (1.339.172,00) (902.324,82) (2.847.974,99) Otros gastos de explotación (69.670,79) - (892.532,70) (1.263.566,00) (975.958,42) (3.201.727,91) Dotación a la amortización - - (221.371,97) - (186,67) (221.558,64) Resultado por deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado - (892.930,68) - - - (892.930,68) Resultado por la pérdida de control de participaciones de Eª consolidadas - - - - 545.937,88 545.937,88 Variación del valor razonable de las inversiones inmobiliarias - - 33.999,98 93.662,71 - 127.662,69 Otros resultados (1.265,59) - (1.312,49) - 655.734,15 653.156,07 Total, Gastos de la Explotación (239.986,87) (892.930,68) (1.807.997,63) (2.616.819,29) (676.797,88) (6.234.532,35) Resultado de Explotación 1.049.557,32 (776.953,83) 803.212,33 120.061,71 (676.797,88) 519.079,65 Ingresos Financieros - 1.746.683,30 - 6.424,00 2.537.610,54 4.290.717,84 Gastos Financieros - (154.987,00) (224.324,38) (16.106,00) (2.068.515,83) (2.463.933,21) Resultado por variaciones de valor de instrumentos financieros a valor razonable (neto) - - - - (250.000,00) (250.000,00) Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros - - - - 89.639,52 89.639,52 Resultado Financiero - 1.591.696,30 (224.324,38) (9.682,00) 308.734,23 1.666.424,15 Participación en el rdo. ejercicio Eª asociadas y negocios conjuntos contab. método de - - - - (1.093.482,23) (1.093.482,23) la participación Resultados antes de Impuestos 1.049.557,32 814.742,47 578.887,95 110.379,71 (1.461.545,88) 1.092.021,57 Activos del segmento 5.480.843,83 2.260.000,00 13.140.000,00 5.617.829,38 23.589.217,86 50.087.891,07 Pasivos del segmento (827.500,00) (1.776.000,00) (3.487.806,74) (1.181.435,00) (23.609.331,94) (30.882.073,68)
NOTA 20. GASTOS DE PERSONAL
La composición de los gastos de personal es:
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
79
Euros 2025 2024 Sueldos y Salarios 2.787.748,89 2.037.635,10 Indemnizaciones - 9.254,49 Seguridad Social 59.109,58 292.316,45 Otros Gastos Sociales 1.116,52 849,62 Total 2.847.974,99 2.340.055,66
El número medio de empleados del Grupo, distribuido por categorías profesionales, es el
siguiente:
Número de personas 2025 2024 Dirección y adjuntos a dirección 5 5 Responsable de departamento 7 6 Técnicos 16 15 Auxiliares 51 46 Total 79 72
La distribución de las categorías por sexos al cierre del ejercicio, es como se detalla a
continuación:
Número de personas 2025 2024 Mujeres Hombres Total Mujeres Hombres Total Dirección y adjuntos a dirección - 5 5 - 5 5 Responsable de departamento 2 5 7 2 4 6 Técnicos 3 13 16 4 11 15 Auxiliares 21 30 51 16 30 46 Total 26 53 79 22 50 72
La Sociedad no cuenta en su plantilla con personal con discapacidad superior al 33%.
NOTA 21. ARRENDAMIENTOS OPERATIVOS
21.1) El Grupo como Arrendatario
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
80
Euros 2025 2024 Cuotas de arrendamientos operativos mínimas reconocidas en resultados del ejercicio 20.073,64 75.280,80 Total 20.073,64 75.280,80
A cierre del ejercicio 2024, el Grupo tenía suscritos contratos de arrendamientos operativos, que
pueden ser rescindibles unilateralmente por las partes, con diferentes periodos de preaviso.
No obstante, en el caso de que no se produjera ninguna rescisión de los mismos, las cuotas y los
vencimientos de dichos arrendamientos operativos, serían las siguientes:
Euros 2025 2024 Menos de 1 año 20.073,64 75.280,80 Entre 2 y 5 años - 156.598,20 Total 20.073,64 231.879,00
Las cuotas de arrendamientos operativos representan rentas a pagar por el Grupo por algunas
de sus oficinas.
21.2) El Grupo como Arrendador
Los ingresos procedentes de arrendamientos de inmuebles obtenidos durante el ejercicio
ascendieron en 2025 a 2.853 miles de euros (2.558 miles de euros en 2024).
A continuación, se detallan las principales características de los contratos de arrendamiento:
- “Narvskaia”: Conjunto de diecisiete edificaciones de uso industrial situadas en el distrito
Koptevo de Moscú y que totalizan 26.246,80 m2 construidos sobre un solar de 30.943 m2
con un nivel de ocupación superior al 90%.
- Subarriendo de las oficinas centrales a la sociedad asociada Henara Gestora Global, S.L. y
a la sociedad considerada otras partes vinculadas London Road, S.L.
A la fecha de formulación de estas Cuentas Anuales Consolidadas, no existen contratos de
arrendamiento con opción de compra ni cláusula de actualización diferente a la prevista en la
normativa vigente a cada uno de los contratos.
No existen restricciones a la Sociedad y su Grupo en virtud de los contratos de arrendamiento
suscritos.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
81
NOTA 22. OTROS GASTOS GENERALES DE EXPLOTACIÓN
El desglose del saldo de este capítulo del Estado de Resultado Global Consolidado es el siguiente:
Miles de euros 2025 2024 Arrendamientos y cánones 44 105 Reparaciones y conservaciones 754 556 Servicios de Profesionales 389 401 - - Transportes Primas de Seguros 24 20 Servicios Bancarios 9 22 Relaciones Públicas 98 16 Suministros 510 242 Otros Gastos 610 575 Tributos 166 10 Pérdidas de créditos comerciales 598 465 Total 3.202 2.412
NOTA 23. OTRA INFORMACIÓN
En el epígrafe “Servicios de Profesionales” se recogen los honorarios satisfechos por las
entidades consolidadas por las auditorías de sus Estados Financieros anuales y otros trabajos de
verificación contable, valoraciones de expertos independientes y asesoramientos
especializados.
Honorarios de auditoría
Los honorarios devengados de auditoría por los servicios de auditoría de las Cuentas Anuales
Individuales y Consolidadas correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025,
ascienden a 69 miles de euros (86 miles de euros en 2024).
Los auditores del Grupo durante los ejercicios 2025 y 2024 prestaron otros servicios de
verificación por importe de 3 miles de euros y 9 miles de euros respectivamente. Dicho servicio,
correspondió con la emisión de varios informes especiales sobre aumentos de capital por
compensación de crédito en base al artículo 301 de la LSC.
NOTA 24. RESULTADO FINANCIERO
El desglose del saldo de este capítulo del Estado de Resultado Global Consolidado, en función
del origen de las partidas que lo conforman es:
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
82
Miles de euros 2025 2024 Ingresos financieros (nota 24.1) 4.290 10 Gastos financieros (nota 24.2) (2.464) (1.419) Variación de valor razonable en instrumentos financieros (160) - +/-Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros - - Resultado Financiero 1.666 (1.409)
24.1) Ingresos financieros
El desglose de los “Ingresos Financieros” del Estado de Resultado Global Consolidado, en función
del origen de las partidas que lo conforman es:
Miles de euros 2025 2024 Otros intereses e ingresos financieros 10 10 Derivados del convenio de acreedores 310 - Ingresos financieros por dación en pago 1.747 - Ingresos financieros por ampliación de capital (Nota 11.1) 2.223 - Total 4.290 10
El “ingresos financieros” lo conforman principalmente las siguientes partidas:
* Un diferencial financiero positivo registrado por la ejecución de ampliaciones de capital no
dinerarias por compensación de créditos por importe de 2.223 miles de euros.
* Un diferencial financiero positivo en la operación de dación en pago sobre el activo
denominado las Torres de Hércules por un importe de 1.747 miles de euros.
* Los efectos de espera de la deuda concursal de la Sociedad Matriz por importe de 310 miles
de euros.
24.2) Gastos Financieros
El desglose del saldo de los “Gastos Financieros” del Estado de Resultado Global Consolidado,
en función del origen de las partidas que lo conforman es:
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
83
Miles de euros 2025 2024 Deudas con empresas del Grupo y asociadas (150) - Deudas con entidades financieras y terceras partes (703) (963) Gastos financieros por ampliación de capital (Nota 11.1) (1.105) - Derivados de la reversión de las esperas de los Convenios de Acreedores (506) (456) Total (2.464) (1.419)
El “Gasto financiero” lo conforman principalmente las siguientes partidas:
* Los intereses devengados por los efectos de espera del Convenio de Acreedores de la Sociedad
Dominante por importe de 506 miles de euros de gasto financiero.
* Un diferencial financiero negativo registrado sobre 2 ampliaciones de capital no dinerarias por
compensación de créditos por un importe de 1.105 miles de euros.
* Los intereses devengados durante el ejercicio 2025 sobre el préstamo con garantía hipotecaria
que recaía sobre el activo denominado las Torres de Hércules por importe de 155 miles de euros
hasta su desinversión en la operación de dación en pago.
* Los intereses devengados frente a partes vinculadas por importe de 150 miles de euros.
* Los intereses devengados sobre el resto de la deuda del Grupo Consolidado por importe
conjunto de 388 miles de euros.
Por otro lado, cabe mencionar la actualización de la tasa de descuentos aplicada al 7,73% (7,73%
en 2024) sobre los pasivos concursales y deudas contra la masa con vencimiento superior a 12
meses.
24.3) Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros
El Grupo Nyesa ha registrado un deterioro de valor sobre préstamos y otras cuentas a cobrar
por importe de 250 miles de euros, importe que se corresponde con las cuotas impagadas sobre
un calendario de pagos por la compra de cesiones de deudas de la mercantil Lenzatay, S.L.
Adicionalmente y tras la enajenación de 118 participaciones sociales de Henara Gestora Global,
S.L., la diferencia entre el valor razonable en libros y el precio de venta ha supuesto el
reconocimiento de un ingreso financiero por importe de 90 miles de euros.
24.4) Participación en el resultado del ejercicio de las asociadas y negocios conjuntos que se
contabilicen según el método de la participación.
El resultado del ejercicio 2025 sobre las inversiones contabilizadas por el método de la
participación por importe de 1.093 miles de euros de pérdida se compone por el registro de un
resultado negativo atribuido al Grupo Consolidado por importe de 76 miles de euros y el registro
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
84
de un deterioro de valor sobre los instrumentos de patrimonio de la sociedad Sierra Nevada,
S.A. por un importe de 1.017 miles de euros, como consecuencia de la recepción del informe de
valoración sobre el valor razonable al periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 de los
instrumentos de patrimonio de la sociedad Sierra Nevada, S.A. emitido en fecha 24 de febrero
de 2026 por la sociedad Arquitasa Sociedad de Tasación, S.A.
NOTA 25. SITUACIÓN FISCAL
El Impuesto sobre Sociedades se calcula a partir del resultado económico o contable, obtenido
por la aplicación de los principios de contabilidad generalmente aceptados, que no
necesariamente ha de coincidir con el resultado fiscal, entendido éste como la base imponible
del Impuesto.
25.1) Ejercicios sujetos a inspección fiscal
De acuerdo con la legislación fiscal vigente, las declaraciones realizadas para los diferentes
impuestos, no pueden considerarse definitivas hasta su inspección por las autoridades fiscales
o hasta haber cumplido el periodo de prescripción de cuatro años.
25.2) Saldos corrientes y no corrientes mantenidos con la Administración Fiscal
Los saldos deudores y acreedores por operaciones corrientes con Administraciones Públicas, a
31 de diciembre de 2025 y 2024, son los siguientes:
Euros 31 de diciembre de 2025 31 de diciembre de 2024 No Corrientes No Corrientes Corrientes Corrientes Hacienda Pública deudora por I.S. - 14.845,35 - 14.845,35 Activos por impuestos diferidos 431.240,01 - 424.435,01 - Activos por impuestos sobre las ganancias 431.240,01 14.845,35 424.435,01 14.845,35 corrientes - 51.605,43 - 76.405,55 Hacienda Pública deudora por I.V.A. - 51.605,43 - 76.405,55 Otros activos corrientes 431.240,01 66.450,78 424.435,01 91.250,90 Total, saldos deudores
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
85
Euros 31 de diciembre de 2025 31 de diciembre de 2024 No No Corrientes Corrientes Corrientes Corrientes Hacienda Pública acreedora por I.V.A. - 256.146,95 - 187.703,43 Hacienda Pública acreedora por I.R.P.F. - 270.222,47 - 281.953,89 Hacienda Pública Otros - 19.213,38 - 19.213,38 Otras Administraciones Públicas acreedoras - 904.665,44 - 907.600,59 Organismos SS acreedores - 50.377,34 - 68.322,37 H.P. Convenio Ordinario 640.981,01 97.578,17 685.565,00 - H.P. Convenio Subordinado 252.944,75 - 226.749,10 - H.P. Convenio Privilegiado - 2.768.049,40 - 3.079.459,09 D.F.B. Convenio Privilegiado - - - - Organismos SS Convenio Ordinario 2.144,19 326,42 2.293,33 - Organismos SS Convenio Subordinado 1.306,08 - 1.170,81 - Organismos SS Convenio Privilegiado - - - - Fogasa Convenio Ordinario 660,80 108,37 1.070,64 - Fogasa Convenio Subordinado 18.523,30 - 16.337,46 - Fogasa Otros - 838,24 - 838,24 Fogasa Convenio Privilegiado - 6.257,15 - 6.257,15 Pasivos por impuestos diferidos 3.421.811,44 - 2.976.835,81 - Total, saldos acreedores 4.338.371,57 4.373.783,33 3.910.022,15 4.551.348,14
En relación con la deuda con la Agencia Tributaria con privilegio general en la Sociedad
Dominante que asciende a 2.768 miles de euros, está vencida a fecha de formulación de las
presentes Cuentas Anuales Consolidadas y es exigible, dado que no existe acuerdo de
aplazamiento y fraccionamiento de la misma.
25.3) Impuesto sobre beneficios reconocido
Los impuestos sobre beneficios reconocidos en el Estado de Resultado Global Consolidado hasta
el 31 de diciembre de 2025 y 2024 son los siguientes:
Euros 31 de diciembre de 2025 31 de diciembre de 2024 Impuesto sobre Sociedades Por operaciones continuadas (478.055,54) (210.939,26) Total (478.055,44) (210.939,26)
25.4) Activos y Pasivos por impuestos diferidos
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
86
Los activos y pasivos por impuestos diferidos registrados en ambos ejercicios como
consecuencia del diferente tratamiento fiscal y contable de la valoración de los activos y pasivos
son los siguientes:
Euros 31 de diciembre de 2025 31 de diciembre de 2024 Activos por Impuestos Diferidos 431.240,01 424.435,01 Pasivos por Impuestos Diferidos 3.421.811,44 2.976.835,81 31 de diciembre de 2025 31 de diciembre de 2024 Activos por Impuestos Diferidos Gastos de establecimiento - - Activos por diferencias temporarias deducibles 431.240,01 424.435,01 Pasivos por Impuestos Diferidos Pasivos diferidos por plusvalías 3.421.811,44 2.976.835,81
25.5) Otra información
La conciliación entre el “Resultado consolidado antes de impuestos” y la suma de las “Bases
Imponibles” del conjunto de las sociedades del Grupo, es como se detalla a continuación:
Euros 2025 2024 (=) Resultado Consolidado antes de Impuestos 1.092.021,57 (5.992.201,04) (+) Diferencias permanentes positivas 1.441.512,59 6.336.477,56 (-) Diferencias permanentes negativas (9.895.442,20) -- (+) Diferencias temporarias positivas 1.093.482,22 567.402,65 (-) Diferencias temporarias negativas (1.699.551,03) (1.140.311,31) Suma de Bases Imponibles (7.967.976,85) (228.632,14)
Según la Ley 27/2014 de 27 de noviembre, el cual modifica la antigua Ley del Impuesto de
Sociedades, y con efectos 1 de enero de 2015 establece que las empresas podrán compensar las
bases imponibles negativas sin límite temporal. Adicionalmente, a partir de 1 de enero de 2016,
se establecen limitaciones del importe a compensar. Las bases imponibles negativas acumuladas
generadas en ejercicios anteriores susceptibles de compensación con futuros beneficios de las
sociedades integrantes del perímetro de consolidación a cierre del ejercicio 2025, ascienden a:
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
87
Miles de euros Ejercicio 2011 174.816 Ejercicio 2012 10.806 Ejercicio 2013 10.734 Ejercicio 2014 322 Ejercicio 2015 981 Ejercicio 2016 142 Ejercicio 2017 112 Ejercicio 2018 676 Ejercicio 2019 325 Ejercicio 2020 522 Ejercicio 2021 3.192 Ejercicio 2022 5.989 Ejercicio 2023 1.504 Ejercicio 2024 1.025 Total 211.146
De las anteriores bases imponibles negativas, pertenecen a la Sociedad Dominante las
siguientes:
Miles de euros Ejercicio 2011 174.016 Ejercicio 2012 10.545 Ejercicio 2013 10.420 Ejercicio 2015 868 Ejercicio 2016 88 Ejercicio 2017 95 Ejercicio 2018 650 Ejercicio 2019 94 Ejercicio 2020 256 Ejercicio 2021 2.883 Ejercicio 2022 4.710 Ejercicio 2023 961 Ejercicio 2024 730 Total 206.316
En relación con dichas bases imponibles el Grupo no ha reconocido activos por impuestos
diferidos en las presentes Cuentas Anuales Consolidadas.
Asimismo, la Sociedad Dominante, dispone de deducciones pendientes de aplicar, de acuerdo
con el siguiente detalle:
Euros Otras 74.135 Total 74.135
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
88
Con motivo de la entrada en vigor del Real Decreto-ley 3/2016, de 2 de diciembre, por el que se
adoptan medidas en el ámbito tributario dirigidas a la consolidación de las finanzas públicas y
otras medidas urgentes en materia social, la incorporación de rentas en la base imponible del
Impuesto sobre Sociedades se construye actualmente sobre el principio de realización, de
manera que los deterioros de valor de participaciones en entidades no son fiscalmente
deducibles desde el año 2013, si bien aquellos deterioros que fueron registrados con
anterioridad y minoraron la base imponible, mantienen un régimen transitorio de reversión. Con
esta reforma fiscal, se introdujo un nuevo mecanismo de reversión de aquellos deterioros de
valor de participaciones que resultaron fiscalmente deducibles en períodos impositivos previos
a 2013. Esta reversión se realiza por un importe mínimo anual, de forma lineal durante cinco
años. En este real decreto-ley se establece la incorporación automática de los referidos
deterioros, como un importe mínimo, sin perjuicio de que resulten reversiones superiores por
las reglas de general aplicación, teniendo en cuenta que se trata de pérdidas estimadas y no
realizadas que minoraron la base imponible de las entidades españolas.
Como consecuencia de la aplicación de esta normativa, la Sociedad Dominante incorporó en su
base imponible del ejercicio 2017 el 20 por 100 de las provisiones que mantiene en su balance
a 31 de diciembre de 2017 y que fueron dotadas y deducidas fiscalmente con anterioridad al
ejercicio 2013.
NOTA 26. GANANCIAS POR ACCIÓN
26.1) Básicas
Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el beneficio atribuible a los accionistas
de la Sociedad entre el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante
el ejercicio, excluidas las acciones propias adquiridas por la sociedad.
Euros 31 de diciembre de 2025 31 de diciembre de 2024* Beneficio / (Pérdida) atribuible a los accionistas de la sociedad 329.988,80 (5.940.341,15) Número medio de acciones ordinarias cotizadas 4.064.300.371 1.597.639.170 Autocartera - - Número medio de acciones ordinarias en circulación 4.064.300.371 1.597.639.170 Ganancias básicas por acción (euros por acción) 0,00 (0,00)
*(Las cifras del ejercicio 2024 re-expresadas ver Nota 2.3)
26.2) Diluidas
Las ganancias diluidas por acción se calculan dividiendo el beneficio atribuible a los accionistas
de la Sociedad entre el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación para
reflejar la conversión de todas las acciones ordinarias potenciales diluidas.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
89
Euros 31 de diciembre de 2025 31 de diciembre de 2024* Beneficio / (Pérdida) atribuible a los accionistas de la sociedad 329.988,80 (5.940.341,15) Número medio de acciones ordinarias cotizadas 4.064.300.371 1.597.639.170 Ganancias diluidas por acción (euros por acción) 0,00 (0,00)
*(Las cifras del ejercicio 2024 re-expresadas ver Nota 2.3)
NOTA 27. SALDOS Y TRANSACCIONES CON PARTES VINCULADAS
Las operaciones entre la Sociedad Dominante y sus sociedades dependientes, que son partes
vinculadas, han sido eliminadas en el proceso de consolidación y no se desglosan en este
apartado. Las operaciones entre la Sociedad Dominante y sus sociedades dependientes y
empresas asociadas se desglosan en las Cuentas Anuales individuales.
27.1) Saldos por operaciones comerciales
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 el Grupo Consolidado ha registrado operaciones comerciales
con partes vinculadas, prestaciones de servicios por importe de 60 miles de euros (60 miles de
euros en 2024) y servicios recibidos por importe de 46 miles de euros (55 miles de euros en
2024) e intereses devengados con partes vinculadas por importe de 136 miles de euros (30 miles
de euros en 2024). Las condiciones de las transacciones con las partes vinculadas son
equivalentes a las que se dan en transacciones hechas en condiciones de mercado.
27.2) Saldos por operaciones de préstamo
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 el Estado de Situación Financiera Consolidado adjunto incluye
los siguientes saldos con partes vinculadas originados por operaciones de préstamo:
31/12/2025 Personas, Otras Accionistas Administradores sociedades Miles de euros partes TOTAL significativos y directivos o entidades vinculadas del Grupo Clientes y Deudores comerciales 46 - 162 17 225 Préstamos y créditos concedidos 3.730 - 3 - 3.733 Otros derechos de cobro 142 - - - 142 TOTAL, SALDOS POR OPERACIONES PRÉSTAMOS A COBRAR 3.918 - 165 17 4.100
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
90
Miles de euros 31/12/2025 31/12/2024 NYESA GOLF, S.L.U. - 80 NYESA GLOBAL S.A. - 30 EDUTAIMENT SANT ADRIA DE BESÓS, S.A.U. - 112 GEONA PLUS, S.L.U. 3 3 GRUPO NIESA 21, S.L. - 662 SCHOEN GROUP, S.L. - - LENZATAY, S.L. 1.105 1.176 D. EDUARDO HERREZUELO DE LA SIERRA - 31 ENTRELINEADOS, S.L. - 6 COMUNIDAD DE PROPIETARIO PARCELA 6-13 AVDA DE ARAGÓN, S.L. 21 21 AIRPORTSWEET, S.L. - 1.238 JIMARNA INVERSIONES, S.L. 17 27 ZARAGOZA GESTIÓN DE VIVIENDAS, S. COOP. - 1 NORCIA INVERSIONES, S.L. 2 2 FOTORENOSOL, S.L. 968 1.579 OLAF Y RUBI, S.L. 7 7 LONDON ROAD, S.L. 89 404 TORRE LOS BARRIOS, S.L. 23 - OBRAS Y PROMOCIONES EL PARQUE, S.L. 46 - HENARA GESTORA GLOBAL, S.L. 162 - INVERSIONES CANNOBIO, S.L. 1.657 1.130 Total, operaciones de préstamos a cobrar 4.100 6.509
Estos saldos se encuentran deteriorados a 31 de diciembre de 2025 y a 31 de diciembre de 2024
por importe de 253 miles de euros (887 miles de euros al cierre del periodo anterior).
El Grupo Nyesa ha reconocido tras la desinversión del activo denominado centro deportivo La
Garena la cancelación de una deuda en su condición de hipotecante no deudor por importe de
1.238 miles de euros frente a la sociedad Airportsweet, S.L., (sociedad vinculada al accionista
significativo D. José Antonio Bartolomé Nicolás) tras la cancelación en unidad de acto, de un
préstamo hipotecario concedido por la entidad prestamista denominada “Quadriga Funds SCA
SICAV SIF” por un importe total de 1.370 miles de euros, de los cuales la sociedad Inversiones
Catania y Palermo, S.L. fue hipotecante no deudor. La fecha de vencimiento del citado préstamo
fue el 18 de enero de 2024 y tuvo una retribución fija anual de 11% de interés. Con posterioridad
dicho derecho de cobro fue compensado por la sociedad Inversiones Río Arnoia, S.L. mediante
una operación de cesión y compensación de derechos de cobro y obligaciones de pago frente a
la misma sociedad.
En el último trimestre de 2024 el Grupo formalizó tres cesiones de créditos, de los cuales la
deudora es la Sociedad matriz, y que fueron adquiridos por las cesionarias Fotorenosol, S.L. (por
importe de 1.679 miles de euros), Inversiones Cannobio, S.L. (1.180 miles de euros) y Lenzatay,
S.L. (1.180 miles de euros). El precio de las respectivas cesiones se corresponde con el montante
de los créditos, y la forma de pago es mediante un fraccionamiento y pagos mensuales. Los
cesionarios y titulares actuales de los mencionados créditos otorgaron un compromiso de
capitalización de los mismos, condicionado a una serie de hitos.
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 el Estado de Situación Financiera Consolidado adjunto incluye
las deudas del Grupo con partes vinculadas originados por operaciones de créditos:
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
91
31/12/2025 Personas, Accionistas Administradores y sociedades o Otras partes Miles de euros TOTAL significativos directivos entidades del vinculadas Grupo Proveedores y acreedores comerciales (1) - - - (1) Préstamos y créditos recibidos (5.684) (81) (148) (102) (6.015) Otras obligaciones de pago (3) - - (18) (21) TOTAL, SALDOS ACREEDORES (5.688) (81) (148) (120) (6.037)
Miles de euros 31/12/2025 31/12/2024 SCHOEN GROUP, S.L. (2.456) - FOTORENOSOL, S.L. - (1.679) CATALDO INVERSIONES, S.L. - (33) CERRINA INVERSIONES, S.L. (57) (57) MALUS PURPUREA INVERSIONES, S.L. - (2) LENZATAY, S.L. (2) (1.797) LONDON ROAD, S.L. - (137) EDUTAIMENT SANT ADRIA DE BESÓS, S.A. (41) (41) D. EDUARDO HERREZUELO DE LA SIERRA - (8) OLAF Y RUBI, S.L. (1) (70) COMUNIDAD DE PROPIETARIO PARCELA 6-13, S.L. (3) - ÑACLE Y ASOCIADOS ARQUITECTOS, S.L. - (25) D. LIBERTO CAMPILLO MOLINA (81) - D. LIBERTO CAMPILLO NONDEDEU (102) - NYESA PROYECTOS URBANOS, S.L. (107) (107) INVERSIONES RIO ARNOIA, S.L. (1.395) (971) JIMARNA INVERSIONES, S.L. (17) (22) INVERSIONES CANNOBIO, S.L. (1.297) (1.180) ASOLO INVERSIONES, S.L. (478) (532) TOTAL, SALDOS ACREEDORES (6.037) (6.661)
Durante el ejercicio 2025 se han ejecutado las siguientes operaciones con partes vinculadas:
▪ Operación de compra mediante la filial del Grupo Exit-4 Asesoramiento y Consultoría de
empresas, S.L.U. de los suelos identificados en la Nota 7 ubicados en Santo Domingo y
Gerindote, a la sociedad Lenzatay, S.L. (sociedad relacionada con el accionista D. José Antonio
Bartolomé Nicolás), por importe acumulado de 445 miles de euros y precio aplazado. Operación
posteriormente cedida a la Sociedad matriz para su capitalización mediante ampliación de
capital por compensación de créditos, que fue aprobada por la Junta General Ordinaria y
Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad del 24 de junio de 2025.
▪ Cesión de derechos de crédito frente a la matriz a las sociedades Fotorenosol, S.L., Inversiones
Cannobio, S.L. y Lenzatay, S.L. por importe de 1.669 miles de euros, 1.180 miles de euros y 1.180
miles de euros respectivamente con compromiso de capitalización, que fue acordado por la
Junta General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad el 24 de mayo de 2025.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
92
▪ Adquisición del 11% del capital social suscrito de la sociedad Sierra Nevada, S.A. por importe
de 14.446 miles de euros a la sociedad Schoen Group, S.L. (sociedad relacionada con el accionista
D. Mariano Schoendorff Pérez-González). De dicho importe, 12.000 miles de euros fueron objeto
de capitalización por acuerdo alcanzado por la Junta General Ordinaria y Extraordinaria de
Accionistas de la Sociedad del 24 de junio de 2025.
▪ Adquisición del Hotel Cala Real mediante la filial del Grupo Inversiones Catania y Palermo,
S.L.U. a las mercantiles AC7 Consultores de empresas, S.L., Inversiones Río Arnoia S.L.U.
(sociedad relacionada con el accionista D. Liberto Campillo Molina) y Liber Iudiciorum, S.L.
(sociedad relacionada con el accionista D. Liberto Campillo Molina) por un importe acumulado
de 10.146 miles de euros con precio aplazado y subrogación de las deudas con garantía
hipotecaria a favor de la Caixa y condición resolutoria a favor de la mercantil Pablo Rica 11, S.L.
por importe de 308 y 2.100 miles de euros respectivamente. De dicho importe, 6.527 miles de
euros fueron objeto de capitalización por acuerdo alcanzado por la Junta General Ordinaria y
Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad de 24 de junio de 2025.
▪ Acuerdo de cesión y compensación de un derecho de cobro vencido y exigible del Grupo Nyesa
frente a la sociedad AirportSweet, S.L. (sociedad relacionada con el accionista D. José Antonio
Bartolomé Nicolás) por importe de 1.238 miles de euros y una obligación de pago frente a la
sociedad Inversiones Río Arnoia, S.L. (sociedad relacionada con el accionista D. Liberto Campillo
Molina) por la misma cantidad.
▪Transmisión de 118 participaciones sociales de la sociedad filial Henara Gestora Global, S.L.,
representativas del 3,93% de su capital social, por un importe de 299 miles de euros mediante
escritura de compraventa de participaciones sociales suscrita el 20 de octubre de 2025 con el
comprador Pinus Pinea Inversiones, S.L., mercantil controlada por Don Eduardo Herrezuelo de
la Sierra, administrador único de la propia Henara Gestora Global, S.L.
Cabe precisar que parte de estos créditos están convenida su cancelación mediante la ejecución
de ampliaciones de capital por compensación de créditos vencidos y exigibles.
27.3)Transacciones con partes vinculadas
Durante el ejercicio han tenido lugar con partes vinculadas las siguientes transacciones:
Miles de euros 2025 2024 Ingresos por prestación de servicios 60 60 Gastos por prestación de servicios recibidos (46) (55) Gastos financieros (150) (136) Total (136) (131)
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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31/12/2025 Miles de euros Personas, Administradosociedades o Accionistas res y entidades Otras partes significativos Directivos grupo vinculadas Total Ingresos por prestación de servicios - - 60 - 60 Gastos por prestación de servicios (46) - - - (46) Gastos financieros (139) - - (11) (150) Gastos e Ingresos (185) - 60 (11) (136)
El Grupo considera que todas sus operaciones con partes vinculadas se han negociado en
condiciones de mercado. El detalle de los movimientos registrados en el ejercicio 2025 son los
siguientes:
• En Ingresos por prestación de servicios figura un importe de 60 miles de euros
que provienen de las prestaciones por servicios realizados a cinco sociedades
del Grupo excluidas del perímetro de consolidación (sociedades en liquidación),
por los servicios de gestión inmobiliaria prestados por el Grupo.
• Los intereses devengados sobre las líneas de créditos recibidas de partes
vinculadas (Inversiones Río Arnoia, S.L. y de D. Liberto Campillo Nondedeu)
durante el periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 ascienden a 150 miles
de euros.
• El Grupo ha reconocido un gasto derivado de varios contratos de
arrendamiento de las oficinas centrales del Grupo y de la filial Henara Gestora
Global, S.L. hasta la clasificación de Henara Gestora Global, S.L. a “inversiones
en sociedades por el método de la participación” por un importe en su conjunto
de 46 miles de euros frente al accionista significativo Olaf y Rubi, S.L.
Todas las transacciones se realizan a precios de mercado.
27.4)Operaciones de afianzamiento o garantía
El Grupo ha prestado o recibido afianzamiento o garantía de partes vinculadas, según el
siguiente detalle:
Miles de euros 31/12/2025 31/12/2024 Afianzamiento Afianzamiento Pasivo en Pasivo en Afianzamiento situación Afianzamiento situación préstamo especial préstamo especial SOCIEDADES EXCLUIDAS DEL PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN EN LIQUIDACIÓN 919 - 2.508 - Total, afianzamientos y garantías prestadas 919 - 2.508 - SOCIEDADES EXCLUIDAS DEL PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN EN LIQUIDACIÓN (46.448) - (46.448) - Total afianzamientos y garantías recibidas (46.448) - (46.448) -
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
94
Tanto los afianzamientos y garantías recibidos como prestados por partes vinculadas lo son en
operaciones con entidades financieras, a causa de la refinanciación realizada por el Grupo en
ejercicios anteriores.
NOTA 28. INFORMACIÓN RELATIVA AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN
28.1)Retribuciones al Órgano de Administración
A continuación, se detallan los importes devengados por el Consejo de Administración de la
Sociedad Dominante durante los ejercicios 2025 y 2024:
Euros 2025 2024 Dietas del Consejo de Administración 114.100,00 104.566,67 Dieta fija por condición de consejeros 82.500,00 77.500,00 Dieta fija por condición de miembro de comisión 28.000,00 24.266,67 Dieta por asistencia a cada una de las comisiones 3.600,00 2.800,00 Sueldo y otras remuneraciones 264.631,14 210.850,87 Indemnizaciones - - Total 378.731,14 315.417,54
Euros 2025 2024 Sueldo, dietas y otras remuneraciones de la Alta Dirección 378.731,14 315.417,87 Total 378.731,14 315.417,87
A fecha de formulación de estas cuentas, el único contrato de alta dirección vigente prevé
indemnizaciones de 2 anualidades para el caso de dimisión en determinadas circunstancias,
despidos improcedentes o cambios de control.
Por último, a 31 de diciembre de 2025 y 2024, no existen compromisos por complementos a
pensiones, avales o garantías concedidas a favor de los miembros del Órgano de Administración.
No se devengaron gastos en concepto de seguros de responsabilidad civil de los administradores
durante el ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2025.
28.2)Otra información referente al Consejo de Administración
En aplicación de la Ley de Sociedades de Capital, el detalle de participaciones, cargos y/o
funciones y actividades por cuenta propia o ajena en otras sociedades con el mismo, análogo o
complementario objeto social cuya titularidad corresponde a los miembros del Órgano de
Administración, es el siguiente:
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
95
Michel Lallement
Participaciones, cargo y/o funciones y actividades por cuenta propia o ajena que le
corresponden directamente:
Sociedad Participación Cargo NYESA COSTA RICA, S.A. - Presidente Junta Directiva
Adicionalmente a lo mostrado en el cuadro anterior, ni dicho consejero ni las partes vinculadas
al mismo poseen participaciones, cargos y/o funciones y actividades por cuenta propia o ajena
con el mismo, análogo o complementario género de actividad que el que constituye el objeto
social de la Sociedad.
D. Gabriel J. López Rodríguez
Participaciones, cargo y/o funciones y actividades por cuenta propia o ajena que le
corresponden directamente:
Sociedad Participación Cargo INVERDIF ASESORES EAFI, S.L. 100% Consejero Delegado PIRICLATOS, S.L. EN LIQUIDACIÓN 50% -
Adicionalmente a lo mostrado en el cuadro anterior, ni dicho consejero ni las partes vinculadas
al mismo poseen participaciones, cargos y/o funciones y actividades por cuenta propia o ajena
con el mismo, análogo o complementario género de actividad que el que constituye el objeto
social de la Sociedad.
D. Pedro Rodríguez Fernández
Participaciones, cargo y/o funciones y actividades por cuenta propia o ajena que le
corresponden directamente:
Sociedad Participación Cargo CE CONSULTING EMPRESARIAL, S.L. - Consejero MAITAR BUSINESS, S.L. - Consejero A WORLDWIDE AUDIT ASSURANCE ESPAÑA, S.L. 14% Socio Profesional SERDAN 2005, S.L. 98% Administrador PASIUR GRUPO EMPRESARIAL, S.L. 98% Administrador Consejero (en representación de Nyesa Valores SIERRA NEVADA, S.A. - Corporación, S.A.) ASOCIACIÓN ESPAÑOLA DE CONSULTORES DE - Vicepresidente EMPRESAS
Adicionalmente a lo mostrado en el cuadro anterior, ni dicho consejero ni las partes vinculadas
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
96
al mismo poseen participaciones, cargos y/o funciones y actividades por cuenta propia o ajena
con el mismo, análogo o complementario género de actividad que el que constituye el objeto
social de la Sociedad.
D. Kebin Zhuo Guo
Participaciones, cargo y/o funciones y actividades por cuenta propia o ajena que le
corresponden directamente:
Sociedad Participación Cargo LUVIROYOL, S.L. 15% Administrador TIERNA MORADA, S.L. 20% Administrador HOME ASIA 2018, S.L. 15% Administrador ZHY GESTIÓN CONSUEGRA, S.L. 60% Administrador GESTIÓN CHICLANA EL PUENTE, S.L. 10% Administrador GONG FU NIU, S.L. 40% Administrador GONG CHUANG REAL ESTATES, S.L. 10% Administrador LUXURY MORAFA MILENIUM, S.L. - Administrador
Adicionalmente a lo mostrado en el cuadro anterior, ni dicho consejero ni las partes vinculadas
al mismo poseen participaciones, cargos y/o funciones y actividades por cuenta propia o ajena
con el mismo, análogo o complementario género de actividad que el que constituye el objeto
social de la Sociedad.
D. Ruslan Eldarov
Participaciones, cargo y/o funciones y actividades por cuenta propia o ajena que le
corresponden directamente:
Sociedad Participación Cargo MARMA, S.A. - Consejero y director general
Adicionalmente a lo mostrado en el cuadro anterior, ni dicho consejero ni las partes vinculadas
al mismo poseen participaciones, cargos y/o funciones y actividades por cuenta propia o ajena
con el mismo, análogo o complementario género de actividad que el que constituye el objeto
social de la Sociedad, con la salvedad de que su esposa, Dña. Karina Eldarova, ocupa también el
cargo de consejera de la sociedad MARMA, S.A.
Asimismo, se informa que los miembros del Órgano de Administración no han realizado ninguna
actividad, por cuenta propia o ajena, con cualquiera de las sociedades que integran el Grupo que
pueda considerarse ajena al tráfico ordinario que no se haya realizado en condiciones normales
de mercado.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
97
NOTA 29. GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS
A 31 de diciembre de 2025 el Grupo no tenía prestados avales ante terceros derivados de sus
actividades (216 miles de euros en 2024) y avales frente a sociedades del Grupo en liquidación
fuera del perímetro de consolidación por importe de 909 miles de euros al cierre del ejercicio
2025.
A 31 de diciembre de 2025, el Grupo presta garantías ante varias entidades financieras a partes
vinculadas por importe de aproximadamente 46.448 miles de euros (misma cifra al cierre del
ejercicio anterior). La mayor parte de este importe proviene de las garantías prestadas ante
entidades financieras a las sociedades del Grupo excluidas del perímetro de consolidación, las
cuales se encuentran en liquidación.
NOTA 30. PASIVOS CONTINGENTES Y ACTIVOS CONTINGENTES
30.1) Pasivos contingentes
Al periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 no existen pasivos ni activos contingentes.
NOTA 31. INFORMACIÓN SOBRE EL MEDIO AMBIENTE
Dadas las actividades a las que se dedican fundamentalmente, las entidades integradas en el
Grupo no generan un impacto significativo en el medio ambiente, y no existen gastos, activos ni
provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental registradas en relación con el
patrimonio, la situación financiera y los resultados. Por esta razón, en las Cuentas Anuales
Consolidadas del Grupo del ejercicio 2025 no se desglosa ninguna información relativa a esta
materia.
NOTA 32. EVOLUCIÓN BURSÁTIL
A la fecha de formulación de las presentes Cuentas Anuales Consolidadas, el capital social está
compuesto por 4.064.300.371 acciones de 0,01 euros de valor nominal cada una, las cuales
están admitidas a cotización en las Bolsas de Madrid y Barcelona representadas mediante
anotaciones en cuenta.
NOTA 33. HECHOS POSTERIORES
Los únicos hechos posteriores significativos desde el cierre a 31 de diciembre de 2025 hasta la
fecha de formulación de los presentes Estados Financieros Intermedios Consolidados han sido
los siguientes:
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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(i) El 23 de febrero de 2026 la Sociedad publicó mediante Información Privilegiada (IP) que
LDA CAPITAL EUROPE, S.L. había suscrito un primer tramo de bonos, en el marco del
acuerdo formalizado el 29 de mayo de 2025 para la emisión de bonos convertibles en
acciones. Dicha primera suscripción tuvo lugar en los siguientes términos:
• Importe del Primer Tramo: sesenta (60) bonos por un importe de seiscientos mil
euros (600.000 €).
• Tipo de interés: Los bonos no devengarán intereses.
• Conversión de los Bonos: Cada bono dará derecho a LDA a convertirlo en acciones
ordinarias nuevas de la Sociedad.
• Vencimiento de los Bonos: veinticuatro meses (24).
• Precio de conversión: 90% del VWAP medio durante el período de fijación de
precios, es decir, durante los quince (15) días bursátiles previos a la fecha de
conversión.
• Destino de los fondos: capital circulante para fortalecer el plan de negocio de la
Sociedad y potenciar su nueva rama de negocio enfocada a los créditos de CO2.
(ii) El 4 de marzo de 2026 la Sociedad publicó mediante Otra Información Relevante (OIR),
que su Consejo de Administración había acordado una Junta General Extraordinaria de
accionistas para los días 6 y 8 de abril de 2026, con objeto de proponer una ampliación
de capital por compensación de créditos vencidos y exigibles por un importe máximo de
5.311 miles de euros.
(iii) El 19 de marzo de 2026 la Sociedad publicó mediante Otra Información Relevante (OIR),
que LDA Capital había procedido a solicitar una conversión de 10 bonos por un importe
nominal conjunto de 100.000 euros, en el marco del acuerdo suscrito con dicho inversor.
(iv) El 27 de marzo de 2026 la Sociedad publicó mediante Otra Información Relevante (OIR),
que con fecha 23 de marzo de 2026 había sido inscrita en el Registro Mercantil de
Madrid, la escritura correspondiente al aumento de capital por conversión de
obligaciones convertibles citado en el punto anterior. En consecuencia, tras la
inscripción del referido aumento, el capital social de la Sociedad ha pasado a ser de
40.743.003,71 euros, representado por 4.074.300.371 acciones de 0,01 euros de valor
nominal cada una y están admitidas a cotización en las Bolsas de Madrid y Barcelona.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
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NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Informe de Gestión Consolidado a 31 de diciembre de 2025
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
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NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2025
Nyesa Valores Corporación, S.A. (en adelante, la “Sociedad” o “Nyesa”), es la cabecera jurídica
de un Grupo de sociedades (en adelante, el “Grupo” o “Grupo Nyesa”), que desarrollan su
actividad económica en el sector inmobiliario. Las acciones de Nyesa Valores Corporación, S.A.
cotizan en las Bolsas de Madrid y Barcelona desde el ejercicio 1989.
Entre las principales responsabilidades del Consejo de Administración del Grupo se encuentra la
gestión de la estrategia, la asignación de los recursos, la gestión de riesgos y control corporativo,
así como la contabilidad y los informes financieros.
El Grupo ha desarrollado su actividad en las siguientes áreas o segmentos:
Área Inmobiliaria: En la actualidad dicha área está centrada en la gestión de activos (propios y
de terceros bajo la fórmula de prestación de servicios) en lo que se refiere tanto a desarrollo de
suelo como a promoción inmobiliaria.
El Grupo Nyesa cuenta con la filial denominada Henara Gestora Global, S.L., especializada en la
gestión de cooperativas de viviendas con una valiosa experiencia, y con varios proyectos en
curso.
La gestión de activos y cooperativas de viviendas representa una oportunidad significativa para
el Grupo Nyesa, permitiéndole no solo diversificar su portfolio, sino también contribuir
positivamente al desarrollo de comunidades sostenibles y habitables.
Área Patrimonial: ha sido clave en el desarrollo histórico del Grupo (alquiler y explotación de
activos) y durante el ejercicio 2025 esta Área Patrimonial ha estado conformada por: (i) oficinas,
locales y plazas de garaje en renta en las Torres de Hércules hasta su desinversión en marzo de
2025; (ii) el activo hotelero Hotel Posidonia hasta su desinversión en junio de 2025 y (iii) la finca
para eventos denominada Venta Reyes, en Chinchón.
Área Internacional: El Área Internacional está compuesta, por un lado, por el denominado
Activo Narvskaya (Moscú) formado por un conjunto de diecisiete edificaciones destinadas al
arrendamiento industrial, y por otro el Proyecto Finca la Playa (Costa Rica).
Área de Prestación de servicios hoteleros: El Grupo Nyesa, en el ánimo de la diversificación y
de cara a minimizar riesgos, está poniendo en valor la idea de “corporación” para la
incorporación de nuevas líneas de negocio. En el primer trimestre de 2025 el Grupo Nyesa
amplió su área de prestación de servicios hoteleros con el establecimiento denominado Hotel
Cala Real (categoría 3 estrellas y 89 habitaciones). Esta incorporación marca un nuevo paso
estratégico hacia la expansión de su portfolio y la mejora de su oferta en el sector turístico,
alineándose con las tendencias del mercado y las necesidades de los consumidores.
1.- Aspectos significativos del periodo
De los resultados correspondientes al periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 destacan
los siguientes hechos:
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
102
Durante el ejercicio 2025 la actividad del grupo se ha focalizado en España, Costa Rica y Rusia.
En este periodo las principales fuentes de ingresos del Grupo han provenido de: (i) rentas
obtenidas por arrendamientos de la cartera de bienes de inversión por importe de 2.853 miles
de euros, (ii) 2.611 miles de euros derivado de los ingresos obtenidos por la prestación de
servicios hoteleros, y (iii) ingresos provenientes de la gestión de cooperativas por importe de
1.220 miles de euros hasta el traspaso de la sociedad Henara Gestora Global, S.L. a “inversiones
en sociedades por el método de la participación”.
El importe neto de la cifra de negocios ha ascendido a 6.684 miles de euros principalmente por
la contribución a la cifra de los ingresos sobre el área de Prestación de servicios hoteleros y los
ingresos provenientes de la cartera de bienes de inversión tanto nacional como internacional.
Los gastos de estructura para el periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 se sitúan en
6.668 miles de euros e incluyen gastos de personal por importe de 2.848 miles de euros
(incluidas las remuneraciones del Consejo de Administración del Grupo).
Por otro lado, el movimiento del valor razonable sobre la cartera inmobiliaria del Grupo
Consolidado registrado durante el ejercicio 2025, así como las operaciones de dación en pago
sobre el activo denominado las Torres de Hércules y la operación de permuta sobre el activo
denominado Hotel Posidonia ha supuesto una pérdida sobre el resultado operativo por importe
de 330 miles de euros en su conjunto.
Adicionalmente a lo anterior, la clasificación de la sociedad dependiente Henara Gestora Global,
S.L. a “inversiones en sociedades por el método de la participación” ha supuesto el
reconocimiento de un ingreso operativo por importe de 546 miles de euros sobre el epígrafe de
“resultado por la pérdida de control de participaciones consolidadas “.
Todas estas operaciones han supuesto un resultado de la explotación para el ejercicio 2025 por
importe de 519 miles de euros de beneficios frente a los 4.337 miles de euros de pérdida del
ejercicio anterior.
El diferencial financiero neto del periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 se sitúa en
1.666 miles de euros de beneficio, fundamentalmente se debe, (i) al diferencial financiero
registrado sobre dos ampliaciones de capital no dinerarias por compensación de créditos por un
importe en su conjunto de 24.667 miles de euros y la diferencia entre el valor razonable de los
instrumentos de patrimonio entregados y el valor razonable de los créditos cancelados, el
registro de ambas ampliaciones de capital ha generado un diferencial financiero positivo por
importe de 1.118 miles de euros. (ii) al diferencial financiero positivo en la operación de dación
en pago sobre el activo denominado las Torres de Hércules por importe de 1.747 miles de euros,
(iii) los intereses devengados por los efectos de espera del Convenio de Acreedores de la
Sociedad Matriz por importe de 506 miles de euros de gasto financiero (iv) los intereses
devengados frente a partes vinculadas por importe de 150 miles de euros y (v) intereses
devengados sobre el resto de préstamos por importe de 538 miles de euros.
Por todo lo anterior, el resultado Global consolidado al periodo terminado el 31 de diciembre
de 2025 y 31 de diciembre de 2024 ha ascendido a 330 miles de euros de beneficio y 5.940 miles
de euros de pérdidas, respectivamente.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
103
2.- Evolución previsible de los negocios
• Área Inmobiliaria
La tendencia del mercado inmobiliario español en el ejercicio 2026 mantendrá una dinámica
positiva con matices. La previsión es que los precios de la vivienda aumenten más de un 7% en
2026 (un ritmo por tanto más moderado que en 2025, ejercicio en el que subió un 7,3%), la
combinación de una oferta muy limitada (por falta de suelo finalista y altos costes de
construcción) y una demanda todavía fuerte seguirá impulsando el sector. Además, se espera
que la estabilización de los tipos de interés y la mejora del empleo continúen sosteniendo la
actividad inmobiliaria.
Las referidas circunstancias invitan a pensar al Órgano de Administración de Nyesa, que las
perspectivas en esta área inmobiliaria son muy positivas, gracias a la cartera de suelos finalistas
que está gestionando su filial Henara Gestora Global.
Adicionalmente la Dirección del Grupo sigue analizando numerosos suelos finalistas para su
adquisición o aportación.
• Área Patrimonial
En lo que respecta a la actividad Patrimonial, la demanda de oficinas en España se concentrará
una vez más en ubicaciones prime, donde la escasez de oferta de calidad seguirá tensionando
las rentas. La creciente preferencia por espacios flexibles y tecnológicamente avanzados
impulsarán la rehabilitación de edificios obsoletos hacia estándares ESG. La digitalización y la IA
incrementarán la necesidad de entornos colaborativos y conectados.
La Dirección del Grupo va a centrar sus esfuerzos en viabilizar operaciones de aportación de
activos patrimoniales vía ampliación de capital.
• Área Internacional
Las tendencias en los mercados internacionales en los últimos años han trascendido del ámbito
de oficinas, el comercio minorista y la industria para convertirse en un abanico diverso de activos
en los que invertir. En la actualidad ha surgido con fuerza el mercado de la construcción en
alquiler y ha aumentado la demanda de espacios de trabajo flexibles.
En este entorno, el Área Internacional está compuesta, por un lado, por el denominado Activo
Narvskaya (Moscú) formado por un conjunto de diecisiete edificaciones destinadas al
arrendamiento industrial y por otro el Proyecto Finca la Playa (Costa Rica), para el cual se viene
trabajando en el desarrollo de un proyecto hotelero en el marco del acuerdo de colaboración
suscrito con Grupo Roxa, si bien tampoco se descarta la vía de la desinversión de este proyecto.
• Área de Prestación de servicios hoteleros
España continuará liderando en 2026 la inversión hotelera en Europa, junto con Italia y Francia.
En este entorno, el Grupo Nyesa está incurso en el reacondicionamiento del establecimiento
hotelero denominado Cala Real (categoría 3 estrellas y 89 habitaciones) situado en el municipio
de Águilas (38.000 habitantes aproximadamente), provincia de Murcia.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
104
• Nuevas líneas de negocio (créditos CO2)
El Grupo Nyesa ha dado un nuevo impulso a su política de diversificación con la adquisición en
2025 de un 11% del capital social de la mercantil Sierra Nevada, S.A., sociedad comprometida
con la restauración ecológica y la generación de rentabilidad financiera mediante innovadores
proyectos de reforestación (www.forestmakers.com).
El modelo de negocio de Sierra Nevada, S.A. une la sostenibilidad ambiental con la inversión
rentable, enfocándose en la captura de carbono y la comercialización de créditos de CO
₂
, y ha
afianzado su posición como referente en el mercado europeo de créditos de carbono con más
de 3 millones de créditos de CO
₂
preinscritos ante el Ministerio para la Transición Ecológica
(MITECO).
La estrategia de la Sociedad en esta nueva área es un retorno de la inversión por una doble vía:
(i) la suscripción de un compromiso de comercialización con Sierra Nevada, S.A. de fecha 1 de
septiembre de 2025, para la adquisición por parte de la Sociedad de un cupo de 50.000 créditos
CO
₂
anuales, durante un plazo de cuatro años, para su comercialización directa por parte de la
Sociedad a partir del tercer trimestre de 2026; y (ii) por la vía del dividendo, habida cuenta la
condición de socio en Sierra Nevada, S.A.
3. Principales magnitudes económicas
Como ha sido expuesto durante el ejercicio 2025, el Grupo ha seguido normalmente con su
actividad empresarial. A este respecto, se incluye un cuadro comparativo del resumen de la
cuenta de resultados correspondiente a los ejercicios terminados a 31 de diciembre de 2025 y
2024:
CUENTA DE RESULTADOS
Euros
31/12/2025
31/12/2024
Importe Neto de la cifra de negocio
6.684.067,81
4.590.408,44
Resultado de la explotación
519.079,65
(4.336.697,96)
Resultados financieros
1.666.424,15
(1.409.348,00)
Resultado neto
329.988,80
(5.940.341,15)
a. Resultado de Explotación
A continuación, mostramos el detalle de las partidas que componen el resultado de la
explotación:
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
105
CUENTA DE RESULTADOS (en euros)
31/12/2025
31/12/2024
+
Importe neto de la cifra de negocio
6.684.067,81
4.590.408,44
+/-
Otros ingresos de la explotación
69.544,19
243.989,21
+/-
INGRESOS DE LA EXPLOTACIÓN
6.753.612,00
4.834.397,65
-
Variación de existencias de producto terminado o en curso
-
-
-
Aprovisionamientos
(397.096,77)
(431.710,12)
+/-
Gastos de personal
(2.847.974,99)
(2.340.055,66)
-
Otros gastos de explotación
(3.201.727,91)
(2.412.182,53)
+/-
Dotación a la amortización
(221.558,64)
(118.400,25)
+/-
Resultados por deterioro y resultados por enajenaciones del inmovilizado
(892.930,68)
392.683,30
+/-
Resultado por la pérdida de control de participaciones consolidadas
545.937,88
-
+-
Variación del valor razonable de las inversiones inmobiliarias
127.662,69
(3.922.013,30)
+/-
Otros resultados
653.156,07
(339.417,05)
GASTOS DE LA EXPLOTACIÓN
(6.234.532,35)
(9.171.095,61)
=
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN
519.079,65
(4.336.697,96)
b. Resultado financiero
A continuación, se muestra un cuadro comparativo de la composición del resultado financiero a
31 de diciembre de 2025 y 2024:
CUENTA DE RESULTADOS FINANCIEROS (en euros)
31/12/2025
31/12/2024
+
Ingresos financieros
4.290.718
9.776
-
Gastos financieros
(2.463.933)
(1.419.079)
+/-
Variación de valor razonable en instrumentos
financieros
-
-
+/-
Diferencias de cambio
-
(45)
+/-
Deterioro y resultado por enajenaciones de
instrumentos financieros
(160.360)
-
=
RESULTADO FINANCIEROS
1.666.425
(1.409.348)
c. Endeudamiento
A continuación, se incluye una comparativa del endeudamiento financiero a 31 de diciembre de
2025 y 2024:
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
106
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO (euros)
Ejercicio 2025
Var. % 2025 -2024
Var. 2025 – 2024
Ejercicio 2024
Deuda financiera no corriente
6.716.371,03
6%
422.129,68
6.294.241,35
Deuda financiera corriente
11.206.925,00
(52%)
(12.075.997,49)
23.282.922,49
TOTAL, DEUDA FINANCIERA BRUTA
17.923.296,03
(39%)
(11.653.867,81)
29.577.163,84
Tesorería y equivalentes
98.724,19
(4%)
(3.547,00)
102.271,19
TOTAL, DEUDA FINANCIERA NETA
17.824.571,84
(40%)
(11.650.320,81)
29.474.892,65
La variación registrada sobre “las deudas financieras no corrientes” viene motivada
principalmente por la compra del hotel Cala Real gravado con condición resolutoria, el
incremento registrado es consecuencia de los vencimientos a largo plazo por importe de 1.100
miles de euros frente a la mercantil Pablo Rica 11, S.L.
La variación registrada sobre “las deudas financieras corrientes” viene motivada principalmente
por dos hitos:
• La ejecución de una dación en pago sobre el activo en garantía denominado las
Torres de Hércules por importe de 12.430 miles de euros, y con ello se canceló
la totalidad de la deuda hipotecaria vencida por un importe total de 11.430
miles de euros y el resto de las deudas asociadas con el bien garantizado entre
la que se destacan.
• La baja por riesgos de facturas descontadas pendientes de pago sobre un
contrato de factoring con recurso para el descuento de facturas emitidas por la
filial Ejido Hotel, S.A. al Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones
por los acuerdos de adjudicación de servicios por importe de 1.616 miles de
euros.
4.- Principales riesgos e incertidumbres del negocio
▪ Riesgos e incertidumbres asociados a la posibilidad de liquidación.
La viabilidad futura de la Sociedad está condicionada al cumplimiento del Convenio de
Acreedores, el cual fue modificado y sus nuevos términos son firmes desde el 18 de mayo de
2021. El cumplimiento de este Convenio está sometido a control judicial. En caso de
incumplimiento, de acuerdo con la legislación concursal, el deudor tiene la obligación y cualquier
acreedor la potestad, de solicitar su declaración de incumplimiento. La eventual declaración de
incumplimiento del Convenio, podría suponer la apertura de la fase de liquidación del concurso,
lo que podría concluir en la liquidación de la Sociedad, en cuyo caso los accionistas únicamente
percibirían su cuota de liquidación tras haber sido satisfechas la totalidad de las deudas de la
Sociedad.
En este contexto, el Grupo Nyesa ha clasificado a corto plazo la cuota correspondiente al primer
vencimiento de deuda concursal ordinaria por importe 844 miles de euros, cuyo vencimiento y
pago se establece para el próximo 18 de mayo de 2026.
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
107
La deuda concursal registrada por el Grupo Nyesa al periodo terminado el 31 de diciembre de
2025 asciende a 11.774 miles de euros (12.092 miles de euros en 2024) con la clasificación que
se muestra en el siguiente cuadro:
(en euros)
C. Priv. General
C. Ordinario
C. Subordinado
Acreedores varios
-
205.217,93
165.107,21
Deuda con entidades de crédito
-
6.742.984,87
62.190,88
Deudas con Administraciones Públicas
2.768.049,40
980.129,55
334.956,95
Empresas del grupo y asociadas
-
148.396,42
567,97
Provisiones
-
366.532,84
-
Total
2.768.049,40
8.443.261,61
562.823,01
El Plan de Pagos actualizado es el siguiente:
Euros
mes 12
mes 24
mes 36
mes 48
mes 60
18/05/2022
18/05/2023
18/05/2024
18/05/2025
18/05/2026
Créditos privilegiados
-
-
1.384.025
1.384.025
-
Créditos ordinarios
-
-
-
-
844.363
Créditos subordinados
-
-
-
-
-
TOTAL, PAGOS
-
-
1.384.025
1.384.025
844.363
Créditos privilegiados
-
-
50%
50%
-
Créditos ordinarios
-
-
-
-
10%
Créditos subordinados
-
-
-
-
-
Euros
mes 72
mes 84
mes 96
mes 108
mes 120
18/05/2027
18/05/2028
18/05/2029
18/05/2030
18/05/2031
Créditos privilegiados
-
-
-
-
-
Créditos ordinarios
844.363
1.266.545
1.266.545
2.110.908
2.110.908
Créditos subordinados
-
-
-
-
562.823
TOTAL, PAGOS
844.363
1.266.545
1.266.545
2.110.908
2.673.731
Créditos privilegiados
-
-
-
-
-
Créditos ordinarios
10%
15%
15%
25%
25%
Créditos subordinados
-
-
-
-
100%
A estos importes deben añadirse los créditos contra la masa, que a 31 de diciembre de 2025
ascienden 21 miles de euros de créditos contra la masa frente a diferentes organismos públicos.
▪ Riesgo por la deuda vencida e impagada
La deuda del Grupo a la fecha de formulación de los presentes Estados Financieros
Consolidados que se encuentra vencida e impagada asciende a 11.105 miles de euros cuyo
desglose se presenta a continuación:
▪ Deuda concursal con privilegio general frente a administraciones públicas: 2.768
miles de euros.
▪ Deudas vencidas y exigibles fuera del Convenio de Acreedores de la sociedad
matriz por importe de 8.337 miles de euros, el detalle de los créditos más
relevantes a la fecha de los presentes Estados Financieros Consolidados
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
108
principalmente son los siguientes:
1. Deudas frente a entidades de créditos por préstamos hipotecarios vencidos y
exigibles por importe de 288 miles de euros. A este respecto, la Sociedad viene
trabajando en la búsqueda de una solución mediante la cancelación por pago en el
primer trimestre de 2026.
2. Deudas frente a la AEAT, TGSS y otros organismos públicos excluyendo la deuda
proveniente del proceso concursal de la Sociedad Matriz por importe de 516 miles
de euros.
3. Deudas frente a acreedores financieros por deudas con garantía hipotecaria sobre
el activo denominado Venta Reyes por importe de 1.776 miles de euros.
4. Deudas frente a acreedores y proveedores corrientes por importe de 379 miles de
euros.
5. Deuda con partes vinculadas por importe de 5.378 miles de euros.
La existencia de créditos contra la masa y con privilegio (general y especial) vencidos,
supone que cualquiera de estos acreedores tiene la posibilidad de reclamar tales deudas
o en su caso ejecutarlas por la vía de apremio.
Por último cabe mencionar la gestión por parte de los Órganos de Administración para la
capitalización parcial de la deuda vencida y exigible mediante la ejecución de una
ampliación de capital por compensación de créditos vencidos y exigibles por un importe
máximo de disposición de 5.311 miles de euros programada para el primer semestre de
2026.
▪ Riesgo por la situación de fondo de maniobra negativo
El fondo de maniobra del Grupo es negativo al periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 y
el 31 de diciembre de 2024 en 4.756 miles de euros y 18.155 miles de euros negativos
respectivamente como consecuencia de las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores y las
restricciones de crédito que ha soportado el sector inmobiliario y en especial la compañía.
En todo caso la capacidad del Grupo para cumplir con los compromisos financieros a corto plazo
estará supeditado al cumplimiento del Plan de Viabilidad actualizado y a la obtención de la
financiación necesaria para su ejecución.
Como se indicó en el apartado anterior, la gestión del Consejo de Administración para la
ejecución de una ampliación de capital por compensación de créditos por un importe máximo
de 5.311 miles de euros tendrá un impacto positivo sobre el fondo de maniobra al periodo
terminado el 31 de diciembre de 2025 en la misma cantidad que los créditos que finalmente se
acojan a la propuesta de capitalización.
▪ Riesgo de operaciones con partes vinculadas
La Sociedad realiza un número de operaciones vinculadas (Nota 27), las cuales están sometidas
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
109
a un estricto régimen de transparencia, por el riesgo que puede derivarse de conflictos de
interés.
En el marco de las actividades que le son propias del Grupo, la Sociedad tiene establecidos
procedimientos y medidas tendentes a asegurar que los conflictos de intereses que puedan
surgir en el desarrollo de su actividad, sean gestionados de una forma justa y eficaz. En este
entorno, el Consejo de Administración de la Sociedad aprobó en fecha 25 de junio de 2020 una
Política de Conflictos de Interés y Gestión de Oportunidades, que forma parte de la Política de
Compliance del Grupo.
Dicha política consiste en adoptar todas las medidas apropiadas para mantener y ejecutar planes
organizativos y administrativos que permitan detectar, prevenir o gestionar los conflictos de
intereses y/o las oportunidades que pudieran surgir, incluidos aquellos causados por la
recepción de incentivos de terceros.
El Consejo de Administración de Nyesa es el responsable de asegurar que los sistemas, controles
y procedimientos adoptados son los adecuados para actuar de manera diligente ante dichas
situaciones con la finalidad de la máxima protección de los intereses de Nyesa, basándose,
fundamentalmente, en la identificación, registro y gestión de los conflictos de intereses y de las
oportunidades que pudieran surgir en la empresa, así como la evitación o eliminación de estos
conflictos.
▪ Riesgo de mercado
Dada las actuales condiciones del mercado inmobiliario, en particular en España, el riesgo de
mercado se convierte en uno de los más significativos para la continuidad de la actividad de la
Sociedad en los niveles actuales.
El Órgano de Administración de la Sociedad ha tenido en cuenta en el Plan de Negocio, la
evolución actual y previsible a corto y medio plazo del sector inmobiliario por lo que confían que
podrán continuar con su actividad empresarial.
▪ Riesgo por las variaciones de tipo de interés
La evolución de los tipos de interés está condicionada por numerosos factores que escapan al
control del Grupo Nyesa, como consecuencia de la regulación del sector financiero promovido
por el Banco Central Europeo. Las variaciones de tipo de interés afectan principalmente al Grupo
Nyesa por la exposición a los incrementos de los costes financieros asociados con la financiación
obtenida.
Este riesgo tuvo su entidad para el Grupo Nyesa hasta el mes de marzo de 2025, momento en el
cual se llevó a cabo la dación en pago del activo denominado las Torres de Hércules, y con ello
se canceló el préstamo hipotecario que recaía sobre este inmueble. Dicho préstamo estaba
referenciado al Euribor más un diferencial, y tenía un importante peso específico en el total de
la deuda financiera de la Sociedad.
La deuda que mantiene el Grupo Nyesa al periodo terminado el 31 de diciembre de 2025 que
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
110
está afecta a posibles variaciones por tipo de interés está limitada únicamente al préstamo con
garantía hipotecaria que recae sobre el activo denominado Hotel Cala Real. Las condiciones
financieras del resto de la deuda del Grupo Nyesa al periodo terminado el 30 de junio de 2025
mantienen condiciones a tipo fijo.
▪ Riesgo de tipo de cambio
Como consecuencia de que alguna de las sociedades del Grupo tiene radicado su domicilio en
Costa Rica y Rusia, y de forma habitual se suele operar en dólares estadounidenses o rublos,
existe un riesgo ligado a la evolución de los tipos de cambio entre el dólar, el rublo, y la moneda
habitual del Grupo, esto es, el euro.
Las estimaciones tanto de entradas como de salidas de flujos correspondientes a los proyectos
del Área Internacional, han sido convertidas al euro aplicando los tipos de cambio a 31 de
diciembre de 2025:
- Con respecto a los flujos de los proyectos de Costa Rica, se ha aplicado un tipo de cambio
euro/US dólar de 1,175.
- Con respecto a los flujos del Proyectos Narvskaia, se ha aplicado un tipo de cambio
euro/rublo de 92,094.
En consecuencia, la evolución de los tipos de cambio podría tener un impacto significativo en
los flujos (tanto de salidas como de entradas) previstos en el Plan de Viabilidad. A este respecto,
la Sociedad no tiene contratadas coberturas de tipo de cambio.
▪ Riesgo relativo a la concentración de la actividad en Costa Rica y Rusia
La actividad del Grupo se viene desarrollando en parte en Costa Rica y en Rusia, a través de los
proyectos en dichos países. En consecuencia, cambios en la situación económica, política o del
mercado inmobiliario en Costa Rica y/o Rusia, podrían afectar negativamente al negocio de la
Sociedad, sus resultados de explotación y su situación financiera.
El Consejo de Administración en su sesión celebrada el 28 de febrero de 2022, valoró la situación
derivada del conflicto bélico en el que está inmerso Rusia, país en el que el Grupo Nyesa tiene
presencia a través de su filial Marma. En este entorno, el Consejo de Administración ha
determinado que, a la fecha de formulación de las presentes Cuentas Anuales Consolidadas, la
exposición del Grupo sobre las inversiones inmobiliarias ubicadas en Moscú asciende a 492 miles
de euros (3.329 miles de euros en 2023), afectas por los riesgos de tipo de cambio y riesgo país
que pueda dimanarse de dicho conflicto.
Por otro lado, los cambios normativos establecidos por el Gobierno de la Federación de Rusia
durante el ejercicio 2024, mediante la adopción de una serie de normas según las cuales la venta
de activos propiedad de empresas de países considerados “no amigos” se realiza con un
descuento de al menos el 50% del valor de mercado de los activos relevantes indicados en el
informe de valoración, así como las empresas de países considerados “no amigos” que
abandonan el mercado ruso, deben pagar una contribución voluntaria al presupuesto por un
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
111
importe del 15% del valor total de mercado de los activos vendidos. Hasta el 31 de diciembre de
2022, las normas para el procedimiento de venta de activos propiedad de empresas de países
considerados “no amigos” no figuraban oficialmente, los efectos provocados por esta nueva
situación mantenida en 2025 han significado que el valor razonable al tipo de cambio de cierre
sobre las inversiones que mantiene El Grupo en Moscú asciende a 586 miles de euros.
▪ Riesgo de la posibilidad de resolución de la compraventa del activo hotelero
denominado Hotel Cala Real.
El Grupo Nyesa es titular del activo denominado Hotel Cala Real que se encuentra gravado con
una condición resolutoria a favor de Pablo Rica 11, S.L. (propietario anterior a las sociedades
que vendieron este hotel al Grupo Nyesa), mediante la cual se garantiza el importe de 2.100
miles de euros, que se corresponde con el pago aplazado, que ha de ser atendido por el Grupo
Nyesa en cinco plazos: el 30 de noviembre de 2025 (fueron ya atendidos 150 miles de euros), en
el primer trimestre de 2026 (se cancelaron 350 miles de euros), el 30 de noviembre 2026 (500
miles de euros), el 30 de noviembre 2027 (550 miles de euros) y el 30 de noviembre 2028 (550
miles de euros).
Un eventual incumplimiento por parte de Grupo Nyesa de cualquiera de estos pagos facultaría
al acreedor Pablo Rica 11, S.L. a resolver la compraventa de este activo, lo cual conllevaría el
reconocimiento de la pérdida del valor razonable de este activo en el momento en el que se
produjera la eventual resolución contractual. El valor razonable al periodo terminado el 31 de
diciembre de 2025 del activo denominado Hotel Cala Real asciende a 8.700 miles de euros. En
consecuencia, la posible pérdida que asumiría el Grupo Nyesa en caso de resolución por impago,
sería por un importe equivalente, más los posibles gastos de adecuación que se hayan generado
hasta el momento en el que se produjera la eventual resolución contractual. La situación actual
de puesta en funcionamiento de este activo implica la inexistencia de ingresos recurrentes en la
actualidad.
▪ Riesgo por la existencia de pérdidas recurrentes que han derivado en una disminución
del Patrimonio Neto de la Sociedad.
El Grupo Nyesa ha venido acumulando en los últimos ejercicios económicos (2024 y anteriores)
pérdidas de explotación recurrentes que han tenido por consecuencia la disminución paulatina
de su Patrimonio Neto.
Sin perjuicio de lo anterior, cabe mencionar que el Patrimonio Neto de la Sociedad a la fecha de
formulación de las presentes Cuentas Anuales Consolidadas asciende a 43.111 miles de euros,
por lo que, de acuerdo con el artículo 363.1.e) de la LSC, la Sociedad no se encuentra en causa
de disolución, aun a pesar de la referida disminución de su Patrimonio Neto en los últimos
ejercicios.
La existencia de sociedades filiales del Grupo Nyesa en causa de disolución al periodo terminado
el 31 de diciembre de 2025 a nivel individual puede provocar la necesidad de destinar recursos
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
112
económicos adicionales, lo que implicaría un aumento en las necesidades de financiación de la
Sociedad.
▪ Riesgo de daños
Los activos inmobiliarios del Grupo Nyesa están expuestos al riesgo genérico de daños.
Si se produjeran daños no asegurados total o parcialmente, o de cuantía superior a la de las
coberturas contratadas, éstos afectarían directamente en la inversión realizada en el activo
afectado, así como en los ingresos previstos en relación con el mismo. Además, el Grupo Nyesa
podría ser declarado responsable de la reparación de los daños causados por riesgos no
asegurados total o parcialmente.
▪ Riesgo geopolítico relacionados con el conflicto en Irán y la creciente inestabilidad en la
región
A fecha de formulación de las Cuentas Anuales Consolidadas, se han producido acontecimientos
de carácter geopolítico relacionados con el conflicto en Irán y la creciente inestabilidad en la
región, que se suman a los ya existentes, y que están generando tensiones en los mercados
internacionales, especialmente en los precios de la energía, las materias primas y en
determinados costes logísticos, así como un aumento de la incertidumbre económica global.
El Consejo de Administración ha analizado estos acontecimientos y, con la información
disponible, no se han identificado impactos significativos que deban ser reflejados en las
presentes cuentas anuales consolidadas. No obstante, la evolución de esta situación continúa
siendo objeto de seguimiento.
▪ Riesgo por volatilidad del precio de la acción y la limitada liquidez de la acción
Factores tales como la evolución de los resultados de la Sociedad, la volatilidad general del
mercado, así como las fluctuaciones de los mercados financieros podrían afectar de forma
negativa a la evolución de la cotización de las acciones de la Sociedad. Adicionalmente, el
volumen de negociación de las acciones de la Sociedad viene siendo en los últimos años
reducido. En este sentido, en aquellas sesiones de negociación con una menor liquidez en las
que se introduzcan órdenes de un volumen relativamente elevado pueden producirse
alteraciones porcentualmente significativas en el precio de la acción de Nyesa, contribuyendo a
la consiguiente volatilidad de la acción.
Análisis volatilidad Acciones (NYE) Nyesa Valores Corporación, S.A.
2022
2023
2024
2025
Volatilidad
63,17%
41,85%
70,96%
87,66%
Fuente: Página web Rankia
▪ Riesgo de distribución de dividendos
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
113
Existe una incertidumbre futura sobre la distribución de dividendo a los accionistas, dado que la
Sociedad no ha repartido dividendos en los últimos ejercicios y no prevé que esta situación vaya
a variar en el corto y medio plazo como consecuencia, entre otros motivos, de la situación
patrimonial de la sociedad y del hecho de que la sociedad no cuenta con la reserva legal
necesaria.
5. Investigación y Desarrollo
El Grupo no ha realizado inversiones en investigación y desarrollo, puesto que su actividad de
negocio, es poco susceptible a nuevos cambios en este aspecto.
6. Recursos Humanos
El equipo de Grupo, destaca por su alto grado de formación, motivación y profesionalidad. A
continuación, se detalla el número de personas y cualificación que componen el Grupo al cierre
del ejercicio.
Número de personas
2025
2024
Dirección y adjuntos a dirección
5
5
Responsable de departamento
7
6
Técnicos
16
15
Auxiliares
51
46
Total
79
72
La distribución de las categorías por sexos al cierre del ejercicio, es como se detalla a
continuación:
Número de personas
2025
2024
Mujeres
Hombres
Total
Mujeres
Hombres
Total
Dirección y adjuntos a dirección
-
5
5
-
5
5
Responsable de departamento
2
5
7
2
4
6
Técnicos
3
13
16
4
11
15
Auxiliares
21
30
51
16
30
46
Total
26
53
79
22
50
72
La Sociedad no cuenta en su plantilla con personal con discapacidad superior al 33%.
7. Medio ambiente
Dadas las actividades a las que se dedican fundamentalmente, las entidades integradas en el
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
114
Grupo no generan un impacto significativo en el medio ambiente, y no existen gastos, activos ni
provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental registradas en relación con el
patrimonio, la situación financiera y los resultados. Por esta razón, no se desglosa ninguna
información relativa a esta materia.
8. Información sobre los aplazamientos de pago efectuados a proveedores
La Disposición final segunda de la Ley 31/2014, de 3 de diciembre, por la que se modifica la Ley
de Sociedades de Capital para la mejora del gobierno corporativo, modifica la disposición
adicional tercera. "Deber de información" de la Ley 15/2010, de 5 de julio 15/2010, de
modificación de la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen medidas de lucha
contra la morosidad en las operaciones comerciales, para requerir que todas las sociedades
mercantiles incluyan de forma expresa en las de sus Estados Financieros su periodo medio de
pago a proveedores. Asimismo, la resolución de 29 de enero de 2016 del Instituto de
Contabilidad y Auditoría de Cuentas dicta la información a incluir en la memoria en aras a
cumplir con la citada Ley.
EJERCICIO
EJERCICIO
2025
2024
Días
Días
Periodo medio de pago a proveedores
289
504
Ratio de operaciones pagadas
126
163
Ratio de operaciones pendientes de pago
984
604
Importe (euros)
Importe (euros)
Total Pagos realizados
14.253.499
819.329
Total Pagos pendientes
800.732
3.905.007
9. Informe artículo 116 bis de la Ley del Mercado de Valores
De conformidad con lo establecido en el Capítulo VI, artículo 61 bis de la Ley de Economía
Sostenible, que modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, la información
correspondiente a dicho artículo, que deroga y refunde la información anteriormente recogida
en el artículo 116 bis de la Ley del Mercado de Valores, y forma parte integrante del Informe
Anual de Gobierno Corporativo que, a su vez, forma parte integrante del Informe de Gestión
Consolidado de la Sociedad Dominante del ejercicio 2025.
10. Informe Anual de Gobierno Corporativo
El Informe Anual de Gobierno Corporativo, que forma parte integrante del Informe de Gestión
Consolidado de NYESA VALORES CORPORACIÓN S.A. del ejercicio 2025, queda publicado en la fecha
de formulación de los presentes Cuentas Anuales Consolidadas y es accesible a través de la
página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (www.cnmv.es) y de la página
corporativa de la Sociedad (www.nyesa.com).
Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025 de NYESA
VALORES CORPORACIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
115
11. Informe Anual de Remuneraciones de los Administradores
El Informe Anual de Remuneraciones de los Administradores, que forma parte integrante del
Informe de Gestión Consolidado de NYESA VALORES CORPORACIÓN S.A. del ejercicio 2025, queda
publicado en la fecha de formulación de los presentes Cuentas Anuales Consolidadas y es
accesible a través de la página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores
(www.cnmv.es) y de la página corporativa de la Sociedad (www.nyesa.com).
NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Formulación de Cuentas Anuales Consolidadas
El Consejo de Administración de la sociedad NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A., en fecha 31
de marzo de 2026, y en cumplimiento de normativa mercantil vigente, procede a formular
los Cuentas Anuales Consolidadas al 31 de diciembre de 2025 de NYESA VALORES
CORPORACIÓN, S.A. y sus Sociedades Dependientes, y el Informe de Gestión del ejercicio
comprendido entre el 1 de enero de 2025 y el 31 de diciembre de 2025, las cuales vienen
constituidas por los documentos que preceden este escrito.
(Hoja de formulación 1 de 5)
D. Michel Lallement
Presidente
NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Formulación de Cuentas Anuales Consolidadas
El Consejo de Administración de la sociedad NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A., en fecha 31
de marzo de 2026, y en cumplimiento de normativa mercantil vigente, procede a formular
los Cuentas Anuales Consolidadas al 31 de diciembre de 2025 de NYESA VALORES
CORPORACIÓN, S.A. y sus Sociedades Dependientes, y el Informe de Gestión del ejercicio
comprendido entre el 1 de enero de 2025 y el 31 de diciembre de 2025, las cuales vienen
constituidas por los documentos que preceden este escrito.
(Hoja de formulación 2 de 5)
D. Pedro Rodríguez Fernández
Consejero
NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Formulación de Cuentas Anuales Consolidadas
El Consejo de Administración de la sociedad NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A., en fecha 31
de marzo de 2026, y en cumplimiento de normativa mercantil vigente, procede a formular
los Cuentas Anuales Consolidadas al 31 de diciembre de 2025 de NYESA VALORES
CORPORACIÓN, S.A. y sus Sociedades Dependientes, y el Informe de Gestión del ejercicio
comprendido entre el 1 de enero de 2025 y el 31 de diciembre de 2025, las cuales vienen
constituidas por los documentos que preceden este escrito.
(Hoja de formulación 3 de 5)
D. Gabriel J. López
Consejero
NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Formulación de Cuentas Anuales Consolidadas
El Consejo de Administración de la sociedad NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A., en fecha 31
de marzo de 2026, y en cumplimiento de normativa mercantil vigente, procede a formular
los Cuentas Anuales Consolidadas al 31 de diciembre de 2025 de NYESA VALORES
CORPORACIÓN, S.A. y sus Sociedades Dependientes, y el Informe de Gestión del ejercicio
comprendido entre el 1 de enero de 2025 y el 31 de diciembre de 2025, las cuales vienen
constituidas por los documentos que preceden este escrito.
(Hoja de formulación 4 de 5)
D. Ruslan Eldarov
Consejero
NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A. y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Formulación de Cuentas Anuales Consolidadas
El Consejo de Administración de la sociedad NYESA VALORES CORPORACIÓN, S.A., en fecha 31
de marzo de 2026, y en cumplimiento de normativa mercantil vigente, procede a formular
los Cuentas Anuales Consolidadas al 31 de diciembre de 2025 de NYESA VALORES
CORPORACIÓN, S.A. y sus Sociedades Dependientes, y el Informe de Gestión del ejercicio
comprendido entre el 1 de enero de 2025 y el 31 de diciembre de 2025, las cuales vienen
constituidas por los documentos que preceden este escrito.
(Hoja de formulación 5 de 5)
D. kebin Zhuo Guo
Consejero
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
1 / 61
DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR
Fecha fin del ejercicio de referencia:
31/12/2025
CIF:
A-08074320
Denominación Social:
NYESA VALORES CORPORACION, S.A.
Domicilio social:
CALLE ALFONSO GÓMEZ 30, 3ª PLANTA MADRID
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
2 / 61
A. ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD
A.1. Complete el siguiente cuadro sobre el capital social y los derechos de voto atribuidos, incluidos, en su caso, los
correspondientes a las acciones con voto por lealtad, a la fecha de cierre del ejercicio:
Indique si los estatutos de la sociedad contienen la previsión de voto doble por lealtad:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
Fecha de última
modificación
Capital social (€)
Número de
acciones
Número de
derechos de voto
03/09/2025 40.643.003,71 4.064.300.371 4.064.300.371
Indique si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
A.2. Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas a la fecha de cierre del ejercicio,
incluidos los consejeros que tengan una participación significativa:
% derechos de voto
atribuidos a las acciones
% derechos de voto a través
de instrumentos financieros
Nombre o
denominación
social del accionista
Directo Indirecto Directo Indirecto
% total de
derechos de voto
DON MARIANO
SCHOENDORFF
PÉREZ-GONZÁLEZ
0,00 18,56 0,00 0,00 18,56
DON JOSÉ
ANTONIO
BARTOLOMÉ
NICOLÁS
0,00 5,51 0,00 0,00 5,51
DON LIBERTO
ÁNGEL CAMPILLO
MOLINA
0,04 11,15 0,00 0,00 11,19
DON ÁNGEL
COBOS MARTÍNEZ
0,00 8,58 0,00 0,00 8,58
DON FRANCISCO
JAVIER VILLALBA
SANTA CRUZ
0,00 4,17 0,00 0,00 4,17
DOÑA ANA ISABEL
LLEVOT GARCÍA
0,00 6,47 0,00 0,00 6,47
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
3 / 61
Detalle de la participación indirecta:
Nombre o
denominación social
del titular indirecto
Nombre o
denominación social
del titular directo
% derechos de
voto atribuidos
a las acciones
% derechos de voto a
través de instrumentos
financieros
% total de
derechos de voto
DON MARIANO
SCHOENDORFF
PÉREZ-GONZÁLEZ
SCHOEN GROUP, S.L. 15,61 0,00 15,61
DON JOSÉ ANTONIO
BARTOLOMÉ
NICOLÁS
OLAF Y RUBÍ, S.L. 0,21 0,00 0,21
DON JOSÉ ANTONIO
BARTOLOMÉ
NICOLÁS
INVERSIONES
MONTEFALCO, S.L.
0,00 0,00 0,00
DON MARIANO
SCHOENDORFF
PÉREZ-GONZÁLEZ
SIERRA NEVADA, S.A. 2,95 0,00 2,95
DON JOSÉ ANTONIO
BARTOLOMÉ
NICOLÁS
ARTAGAR, S.A. 0,00 0,00 0,00
DON JOSÉ ANTONIO
BARTOLOMÉ
NICOLÁS
MARCHA TURCA, S.L. 0,02 0,00 0,02
DON JOSÉ ANTONIO
BARTOLOMÉ
NICOLÁS
LENZATAY, S.L. 5,28 0,00 5,28
DON LIBERTO ÁNGEL
CAMPILLO MOLINA
INVERSIONES RIO
ARNOIA, S.L.
11,15 0,00 11,15
DON ÁNGEL COBOS
MARTÍNEZ
AC7 CONSULTORES
DE EMPRESAS S.L.
8,58 0,00 8,58
DON FRANCISCO
JAVIER VILLALBA
SANTA CRUZ
INVERSIONES
CANNOBIO, S.L.
4,17 0,00 4,17
DOÑA ANA ISABEL
LLEVOT GARCÍA
VALL INVEST, S.L. 6,47 0,00 6,47
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
4 / 61
Indique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el ejercicio:
Movimientos más significativos
Como consecuencia de las ampliaciones de capital por compensación de créditos ejecutadas en el segundo trimestre del ejercicio 2025, se
produjo una importante recomposición accionarial, con motivo de la entrada de nuevos accionistas y la dilución experimentada por algunos de los
accionistas previos. Véase para mayor detalle el Documento de Registro y las Notas de Valores registrados en la CNMV el 15 de enero de 2026.
A.3. Detalle, cualquiera que sea el porcentaje, la participación al cierre del ejercicio de los miembros del consejo
de administración que sean titulares de derechos de voto atribuidos a acciones de la sociedad o a través de
instrumentos financieros, excluidos los consejeros que se hayan identificado en el apartado A.2, anterior:
% derechos de voto
atribuidos a las
acciones (incluidos
votos por lealtad)
% derechos de
voto a través de
instrumentos
financieros
Del % total de
derechos de voto
atribuidos a las
acciones, indique,
en su caso, el % de
los votos adicionales
atribuidos que
corresponden a
las acciones con
voto por lealtad
Nombre o
denominación
social del consejero
Directo Indirecto Directo Indirecto
% total de
derechos de voto
Directo Indirecto
DON GABRIEL-
JUNÍPERO LÓPEZ
RODRÍGUEZ
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
DON RUSLAN
ELDAROV
1,26 0,16 0,00 0,00 1,42 0,00 0,00
% total de derechos de voto titularidad de miembros del consejo de administración 1,42
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
5 / 61
Detalle de la participación indirecta:
Nombre o
denominación
social del consejero
Nombre o
denominación
social del
titular directo
% derechos de voto
atribuidos a las
acciones (incluidos
votos por lealtad)
% derechos de
voto a través de
instrumentos
financieros
% total de
derechos de voto
Del % total de
derechos de
voto atribuidos
a las acciones,
indique, en su
caso, el % de los
votos adicionales
atribuidos que
corresponden a
las acciones con
voto por lealtad
DON RUSLAN
ELDAROV
DOÑA KARINA
ELDAROVA
0,16 0,00 0,16 0,00
Detalle el porcentaje total de derechos de voto representados en el consejo:
% total de derechos de voto representados en el consejo de administración 5,51
A.4. Indique, en su caso, las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los
titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean
escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario, excepto las que se informen en el
apartado A.6:
Nombre o denominación social relacionados Tipo de relación Breve descripción
DON JOSÉ ANTONIO BARTOLOMÉ NICOLÁS,
DON LIBERTO ÁNGEL CAMPILLO MOLINA
Societaria
Ambos accionistas controlan indirectamente
la sociedad Torres Los Barrios, S.L., la cual
tiene concedida una Línea de Crédito a
Nyesa Valores Corporación por un importe
máximo de disposición de 1.500 miles de
euros.
A.5. Indique, en su caso, las relaciones de índole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de
participaciones significativas, y la sociedad y/o su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del
giro o tráfico comercial ordinario:
Nombre o denominación social relacionados Tipo de relación Breve descripción
INVERSIONES RIO ARNOIA, S.L. Contractual
El accionista significativo D. Liberto Campillo
Molina controla la sociedad Inversiones Río
Arnoia, S.L., la cual tiene concedida una
Línea de Crédito al Grupo por un importe
máximo de disposición de 1.400 miles de
euros. Asímismo, Inversiones Río Arnoia, S.L.
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
6 / 61
Nombre o denominación social relacionados Tipo de relación Breve descripción
es uno de los acreditantes de otra Línea de
Crédito que tiene concedida el Grupo por
un importe máximo de disposición de 1.500
miles de euros.
SIERRA NEVADA, S.A. Contractual
El accionista significativo D. Mariano
Schoendorf fue administrador único durante
el ejercicio 2025 de la sociedad Sierra
Nevada, S.A., la cual tiene concedida una
Línea de Crédito al Grupo por un importe
máximo de disposición de 500 miles de
euros.
LIBER IUDICIORUM, S.L. Contractual
El accionista significativo D. Liberto Campillo
Molina controla la sociedad Liber Iudiciorum,
S.L., que es uno de los acreditantes de
una Línea de Crédito que tiene concedida
el Grupo por un importe máximo de
disposición de 1.500 miles de euros.
AC7 CONSULTORES DE EMPRESAS S.L. Contractual
El accionista significativo D. Ángel Cobos
es administrador único de la sociedad AC7
Consultores de Empresas, S.L., que es uno
de los acreditantes de una Línea de Crédito
que tiene concedida el Grupo por un importe
máximo de disposición de 1.500 miles de
euros.
SIERRA NEVADA, S.A. Societaria
El accionista significativo D. Mariano
Schoendorf fue administrador único durante
el ejercicio 2025 de la sociedad Sierra
Nevada, S.A. Nyesa Valores Corporación,
S.A. adquirió durante el ejercicio 2025 una
participación del 11% del capital social de
Sierra Nevada, S.A.
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
7 / 61
A.6. Describa las relaciones, salvo que sean escasamente relevantes para las dos partes, que existan entre los
accionistas significativos o representados en el consejo y los consejeros, o sus representantes, en el caso de
administradores persona jurídica.
Explique, en su caso, cómo están representados los accionistas significativos. En concreto, se indicarán
aquellos consejeros que hubieran sido nombrados en representación de accionistas significativos, aquellos
cuyo nombramiento hubiera sido promovido por accionistas significativos, o que estuvieran vinculados a
accionistas significativos y/o entidades de su grupo, con especificación de la naturaleza de tales relaciones
de vinculación. En particular, se mencionará, en su caso, la existencia, identidad y cargo de miembros del
consejo, o representantes de consejeros, de la sociedad cotizada, que sean, a su vez, miembros del órgano de
administración, o sus representantes, en sociedades que ostenten participaciones significativas de la sociedad
cotizada o en entidades del grupo de dichos accionistas significativos:
Nombre o denominación
social del consejero o
representante, vinculado
Nombre o denominación
social del accionista
significativo vinculado
Denominación social de
la sociedad del grupo del
accionista significativo
Descripción relación/cargo
DON MICHEL LALLEMENT
DON JOSÉ ANTONIO
BARTOLOMÉ NICOLÁS
OLAF Y RUBÍ, S.L.
Mediante Pacto Parasocial
suscrito el 15 de febrero
de 2019 entre otros, por
los Sres. Gaber, Sres.
Eldarov, Sr. Ivanov y Olaf
y Rubí, S.L., se recogieron
determinados acuerdos
entre los cuales estaba
el nombramiento, a
propuesta de Olaf y Rubí,
S.L., de D. Michel Lallement
como presidente del
Consejo de Administración
de la Sociedad, en
representación de Olaf y
Rubí, S.L. Tal designación
fue aprobada por
cooptación en el seno del
Consejo de Administración
de la Sociedad de fecha
19 de febrero de 2019, y
ratificada por la Junta
General Extraordinaria
de Accionistas celebrada
el 27 de marzo de 2019.
Posteriormente se acordó
su renovación en el cargo
mediante acuerdo de la
Junta General Ordinaria de
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
8 / 61
Nombre o denominación
social del consejero o
representante, vinculado
Nombre o denominación
social del accionista
significativo vinculado
Denominación social de
la sociedad del grupo del
accionista significativo
Descripción relación/cargo
Accionistas celebrada el 26
de junio de 2023.
A.7. Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en
los artículos 530 y 531 de la Ley de Sociedades de Capital. En su caso, descríbalos brevemente y relacione los
accionistas vinculados por el pacto:
[ √ ]
[  ]
Sí
No
Intervinientes del
pacto parasocial
% de capital
social afectado
Breve descripción del pacto
Fecha de vencimiento
del pacto, si la tiene
MALUS PURPUREA
INVERSIONES, SL,
CUPRESSUS ARIZÓNICA,
SL, INVERSIONES RIO
ARNOIA, S.L., ARQUISEGUR
SERVICIOS TÉCNICOS A
LA CONSTRUCCIÓN S.L.,
SCHOEN GROUP, S.L.,
JUMEIRAH INVESTMENT
S.L., AC7 CONSULTORES
DE EMPRESAS S.L., OLAF Y
RUBÍ, S.L.
0,98
El 11 de julio de 2023 fue suscrito un
Pacto Parasocial entre los participantes
que se identifican, que contiene un
compromiso de Lock-Up que afecta a las
380.841.386 acciones de Nyesa suscritas
en el marco del aumento de capital
por aportación no dineraria consistente
en 1.504 participaciones sociales de la
sociedad Henara Gestora Global, S.L., que
resultó aprobado por la Junta General
Ordinaria y Extraordinaria de accionistas
celebrada el 26 de junio de 2023, y cuya
ejecución fue informada por la Sociedad
mediante Otra Información Relevante
(“OIR”) de fecha 11 de julio de 2023, con
número de registro 23.541.
30 de noviembre de 2025
Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso,
descríbalas brevemente:
[ √ ]
[  ]
Sí
No
Intervinientes
acción concertada
% de capital
social afectado
Breve descripción del concierto
Fecha de vencimiento
del concierto, si la tiene
DON RUSLAN ELDAROV,
DOÑA KARINA ELDAROVA
1,42
De conformidad con la información
publicada por los sujetos obligados en la
CNMV, existe una acción concertada de
tipo tácito denominada Grupo Eldarov,
compuesta por D. Ruslan Eldarov y su
esposa Dña. Karina Eldarova. Por este
No consta
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
9 / 61
Intervinientes
acción concertada
% de capital
social afectado
Breve descripción del concierto
Fecha de vencimiento
del concierto, si la tiene
motivo se le asigna a D. Ruslan Eldarov
como participación indirecta las acciones
titularidad de su esposa.
MALUS PURPUREA
INVERSIONES, SL,
CUPRESSUS ARIZÓNICA,
SL, INVERSIONES RIO
ARNOIA, S.L.
0,98
El 21 de julio de 2023 fue suscrito un
Pacto Parasocial de sindicación de
acciones suscrito por los accionistas
significativos que se reseñan, cuyo objeto
es regular la relación entre ellos en lo que
respecta a las acciones que suscribieron
en el marco de la aportación de las
participaciones de HENARA GESTORA
GLOBAL, S.L. a Nyesa mediante aumento
de capital no dineraria, y el ejercicio
conjunto de sus derechos de voto.
31 de diciembre de 2025
En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o
acuerdos o acciones concertadas, indíquelo expresamente:
A.8. Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de
acuerdo con el artículo 5 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifíquela:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
A.9. Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:
A fecha de cierre del ejercicio:
Número de
acciones directas
Número de acciones
indirectas(*)
% total sobre
capital social
0,00
(*) A través de:
Nombre o denominación social del titular directo de la participación
Número de
acciones directas
Sin datos
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
10 / 61
A.10. Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la junta de accionistas al consejo de administración
para emitir, recomprar o transmitir acciones propias:
En la Junta General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 30 de junio de 2021 se adoptó el siguiente acuerdo a este
respecto:
Autorizar a la Sociedad para que, directamente o a través de cualquiera de sus sociedades filiales, y durante el plazo máximo de cinco (5) años
a partir de la fecha de celebración de la presente Junta, pueda adquirir, en cualquier momento y cuantas veces lo estime oportuno, acciones
de Nyesa Valores Corporación, S.A., por cualquiera de los medios admitidos en Derecho, incluso con cargo a beneficios del ejercicio y/o reservas
de libre disposición, así como a que se puedan enajenar o amortizar posteriormente las mismas, todo ello de conformidad con el artículo 146 y
concordantes de la Ley de Sociedades de Capital.
A.11. Capital flotante estimado:
%
Capital flotante estimado 45,51
A.12. Indique si existe cualquier restricción (estatutaria, legislativa o de cualquier índole) a la transmisibilidad de
valores y/o cualquier restricción al derecho de voto. En particular, se comunicará la existencia de cualquier
tipo de restricciones que puedan dificultar la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus
acciones en el mercado, así como aquellos regímenes de autorización o comunicación previa que, sobre las
adquisiciones o transmisiones de instrumentos financieros de la compañía, le sean aplicables por normativa
sectorial.
[ √ ]
[  ]
Sí
No
Descripcion de las restricciones
El Consejo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, en su reunión del día 17 de octubre de 2008, acordó la suspensión de los derechos
políticos correspondientes al 96,10% de las acciones que componían el capital social de la Sociedad pertenecientes en aquel momento a los
accionistas D. J.Luis Bartibás Larragay, D.J. Luis Bartibás Herrero, D. Carlos Bartibás Herrero, D. Roberto Bartibás Herrero, Inversión en Activos
Urbanos, S.L. y El Tajaderón, S.L. (porcentaje reducido al 0,17% a fecha 31 de diciembre de 2025, según los datos disponibles por la Sociedad).
Véanse igualmente los compromiso de Lock-Up identificados en el apartado A.7.
A.13. Indique si la junta general ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de
adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.
[  ]
[ √ ]
Sí
No
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En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las
restricciones:
A.14. Indique si la sociedad ha emitido valores que no se negocian en un mercado regulado de la Unión Europea.
[  ]
[ √ ]
Sí
No
En su caso, indique las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones
que confiera:
B. JUNTA GENERAL
B.1. Indique y, en su caso detalle, si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades
de Capital (LSC) respecto al quórum de constitución de la junta general:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
B.2. Indique y, en su caso, detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades de Capital
(LSC) para la adopción de acuerdos sociales:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
B.3. Indique las normas aplicables a la modificación de los estatutos de la sociedad. En particular, se comunicarán
las mayorías previstas para la modificación de los estatutos, así como, en su caso, las normas previstas para la
tutela de los derechos de los socios en la modificación de los estatutos.
El artículo 11.2 del Reglamento de la Junta de Accionistas, así como el artículo 24.2 de los Estatutos Sociales, disponen que para que la Junta
General Ordinaria o Extraordinaria pueda acordar válidamente modificaciones estatutarias, incluidos el aumento y la reducción del capital, sobre
la transformación, fusión, escisión, cesión global de activo y pasivo, traslado de domicilio de la Sociedad al extranjero, emisión de obligaciones que
sean competencia de la Junta General, o la supresión o la limitación del derecho de adquisición preferente de nuevas acciones,, será necesaria
en primera convocatoria, la concurrencia de Accionistas presentes o representados que posean, al menos el 50 por 100 del capital suscrito con
derecho a voto. En segunda convocatoria será suficiente la concurrencia del 25 por 100 de dicho capital.
Asimismo, el artículo 17.2 del Reglamento de la Junta de Accionistas, así como el artículo 34 de los Estatutos Sociales, disponen que se requerirá el
voto favorable de la mayoría absoluta de las acciones con derecho a voto presentes o representadas en la Junta General de Accionistas si el capital
presente o representado supera el cincuenta por ciento (50%), o el voto favorable de los dos tercios del capital presente o representado en la Junta
cuando en segunda convocatoria concurran accionistas que representen el veinticinco por ciento (25%) o más del capital suscrito con derecho de
voto sin alcanzar el cincuenta por ciento (50%), para la aprobación de determinadas materias, entre las cuales se encuentran las modificaciones
estatutarias.
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B.4. Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente
informe y los de los dos ejercicios anteriores:
Datos de asistencia
% voto a distancia
Fecha junta general
% de
presencia física
% en
representación
Voto electrónico Otros
Total
26/06/2023 24,99 32,14 0,06 0,00 57,19
De los que Capital flotante 0,00 3,12 0,06 0,00 3,18
24/06/2024 23,88 25,63 1,00 0,00 50,51
De los que Capital flotante 0,00 3,54 1,00 0,00 4,54
28/05/2025 6,17 29,86 11,74 0,00 47,77
De los que Capital flotante 0,11 6,16 5,22 0,00 11,49
24/06/2025 18,30 31,24 5,70 0,00 55,24
De los que Capital flotante 5,42 4,63 2,80 0,00 12,85
B.5. Indique si en las juntas generales celebradas en el ejercicio ha habido algún punto del orden del día que, por
cualquier motivo, no haya sido aprobado por los accionistas:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
B.6. Indique si existe alguna restricción estatutaria que establezca un número mínimo de acciones necesarias para
asistir a la junta general, o para votar a distancia:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
B.7. Indique si se ha establecido que determinadas decisiones, distintas a las establecidas por Ley, que entrañan
una adquisición, enajenación, la aportación a otra sociedad de activos esenciales u otras operaciones
corporativas similares, deben ser sometidas a la aprobación de la junta general de accionistas:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
B.8. Indique la dirección y modo de acceso a la página web de la sociedad a la información sobre gobierno
corporativo y otra información sobre las juntas generales que deba ponerse a disposición de los accionistas a
través de la página web de la Sociedad:
El contenido del presente informe corporativo podrá ser examinado a partir de su aprobación por el Consejo de Administración y su posterior
difusión a la Comisión Nacional del Mercado de Valores en la página Web de la compañía, en la siguiente ruta:
https://nyesa.com/gobierno-corporativo/#informe-anual-gobierno-corporativo
Por otro lado, toda la información sobre las juntas generales que debe ponerse a disposición de los accionistas, se puede encontrar en la siguiente
ruta:
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https://nyesa.com/gobierno-corporativo/#juntas-generales
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C. ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACION DE LA SOCIEDAD
C.1. Consejo de administración
C.1.1 Número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos sociales y el número fijado por la
junta general:
Número máximo de consejeros 15
Número mínimo de consejeros 5
Número de consejeros fijado por la junta 5
Al cierre del ejercicio 2022 existen dos vacantes en el Consejo de Administración de la Sociedad.
C.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del consejo:
Nombre o
denominación
social del
consejero
Representante
Categoría
del consejero
Cargo en
el consejo
Fecha primer
nombramiento
Fecha último
nombramiento
Procedimiento
de elección
DON PEDRO
RODRÍGUEZ
FERNÁNDEZ
Independiente CONSEJERO 30/07/2021 30/06/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON GABRIEL-
JUNÍPERO
LÓPEZ
RODRÍGUEZ
Independiente
CONSEJERO
COORDINADOR
INDEPENDIENTE
27/07/2017 30/06/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON MICHEL
LALLEMENT
Ejecutivo PRESIDENTE 19/02/2019 26/06/2023
ACUERDO
CONSEJO DE
ADMINISTRACION
DON RUSLAN
ELDAROV
Ejecutivo CONSEJERO 20/12/2018 26/06/2023
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON KEBIN
ZHUO GUO
Independiente CONSEJERO 24/06/2025 24/06/2025
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
Número total de consejeros 5
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Indique los ceses que, ya sea por dimisión o por acuerdo de la junta general, se hayan producido en el consejo
de administración durante el periodo sujeto a información:
Nombre o
denominación
social del
consejero
Categoría del
consejero en el
momento del cese
Fecha del último
nombramiento
Fecha de baja
Comisiones
especializadas
de las que
era miembro
Indique si el cese
se ha producido
antes del fin
del mandato
Sin datos
C.1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta categoría:
CONSEJEROS EJECUTIVOS
Nombre o
denominación
social del consejero
Cargo en el
organigrama
de la sociedad
Perfil
DON MICHEL
LALLEMENT
Presidente Ejecutivo
Diplomado en Comercio Internacional y formación financiera a través
del Institut Technique de Banque. Ha ocupado diversos cargos de
relevancia, tales como Gerente de Operaciones en el Departamento
Internacional del BANCO ROTHSCHILD (París), Asesor de Desarrollo
Internacional de la MAISON DU COMMERCE INTERNATIONAL DE
STRASBOURG (C.C.I.), responsable de la implantación de una planta
de SOCIETE BERGER LEVRAULT en Libreville (Gabón), Director de
Operaciones Comerciales del Banco Credit Mutuel (Madrid), Director
Comercial de seguros La Mondiale (Madrid), Presidente y CEO de
diversas empresas (ADDAX Consulting S.L., PARADDAX, FLYING ROBOTS
SAS, etc).
DON RUSLAN
ELDAROV
Consejero y General
Manager de Marma,
S.A.
Director General y miembro del Consejo de Administración de Marma
S.A., habiendo desempeñado previamente las funciones de Director
de Desarrollo. En el periodo 1997-2005 fue copropietario de empresas
de muebles denominadas Spiegel, Sarotti, Sofas y Sofas, Monsalon.
Dilatada experiencia en la implantación de procesos de producción
de bienes. Amplia experiencia en la introducción de métodos
de transformación y mejora de los modelos de funcionamiento
en la producción, a través de tecnología conjunta rusa–francesa.
Funciones destacadas ejercidas en este periodo: gestión financiera y
administrativa, introducción de mejoras en la producción y procesos,
gestión de relaciones con los órganos del Gobierno ruso, Departamento
de Aduanas, Comisiones fiscales, etc. En el periodo 1994-1999 fue
copropietario de las empresas Furs y Nais dedicadas al procesamiento
primario de metales preciosos. Responsable de la implantación de los
procesos de producción desde cero.
Número total de consejeros ejecutivos 2
% sobre el total del consejo 40,00
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CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES
Nombre o
denominación
social del consejero
Nombre o
denominación del
accionista significativo
a quien representa
o que ha propuesto
su nombramiento
Perfil
Sin datos
CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES
Nombre o
denominación
social del consejero
Perfil
DON PEDRO
RODRÍGUEZ
FERNÁNDEZ
Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid.
También cuenta con un Máster en Administración y Dirección de Empresas. Es Auditor Censor
Jurado de Cuentas inscrito en Registro Oficial de Auditores de Cuentas (ROAC). Su actividad
profesional se ha concentrado principalmente en el ámbito de la auditoría de cuentas. Comenzó
su carrera profesional en DELOITTE & TOUCHE en el departamento de auditoría, siguiendo
como Socio Director de LRA AUDITORES, S.L. Desde el 2004 y hasta el 2019, fue socio fundador
y miembro del Consejo de Administración de CROWE ESPAÑA, siendo el responsable de los
departamentos de Forensic y Restructuring. Actualmente, es socio de auditoría y consultoría
de ETL GLOBAL AUDIT AUSSURANCE, S.L. y consejero delegado del Grupo CE CONSULTING.
Durante el desarrollo de su carrera profesional como auditor de cuentas durante más de
40 años, ha adquirido una extensa experiencia, a través de la ejecución de multitud de
proyectos de auditoría, con especial referencia a empresas cotizadas de diferentes sectores,
planes estratégicos, proyectos de ámbito regulatorio, asesoramiento contable y proyectos de
financiación y asesoramiento tanto a empresas nacionales como multinacionales. Ha participado
en diversos encargos de asesoramiento en transacciones en mercados de capitales, valoración
de empresas combinaciones de negocios, como fusiones, escisiones y adquisiciones de diferente
índole, trabajos de due diligence en el contexto de operaciones corporativas, así como servicio
de apoyo y consejo en procesos de reestructuración y operaciones relacionadas. En el ámbito
pericial forense, tiene una amplia experiencia como experto en la elaboración de informes
periciales, así como su posterior defensa y ratificación en juicio ante las diferentes jurisdicciones
(penal, civil, laboral, etc.) habiendo comparecido en numerosas ocasiones ante Audiencias
Provinciales, Tribunales Superiores de Justicia de diversas Comunidades Autónomas, así como
ante el Tribunal Supremo y la Audiencia Nacional. Ha participado en diversos procedimientos de
arbitraje, interviniendo tanto como árbitro de equidad como perito. También ha sido nombrado
Administrador Judicial en más de ochenta empresas y ha participado como Administrador
Concursal en procesos concursales.
DON GABRIEL-
JUNÍPERO LÓPEZ
RODRÍGUEZ
Licenciado en Relaciones Internacionales por Institut d’Etude de Relations Internationales,
Paris. Cursó estudios en Madrid, Oxford, Río de Janeiro y París, donde se especializó en
Relaciones Internacionales Miembro de Instituto Español de Analistas Financieros con una
extensa experiencia de más de 30 años en los mercados financieros. Ha trabajado en la mesa
de mercados de capitales de Banesto Bolsa, Beta Capital Fortis Bank y MG Valores como
responsable de grandes cuentas de las principales gestoras anglosajonas, habiendo realizado
operaciones importantes en la Bolsa de Madrid, trading en acciones, arbitrajes de canastas
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CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES
Nombre o
denominación
social del consejero
Perfil
de futuros del Ibex contra el contado y bonos convertibles con bancos de inversión, hedge
funds y fondos de inversión de primer nivel del Reino Unido y EEUU. Comentarista habitual del
mercado financiero en Capital Radio. Director General de Inverdif Asesores EAFI, Empresa de
Asesoramiento Financiero Independiente, autorizada por la CNMV con nº 165.
DON KEBIN ZHUO
GUO
Licenciado en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid. Su actividad profesional
se ha concentrado principalmente en el ejercicio profesional en la abogacía y asesoría de
empresas por cuenta propia, en ámbitos legales, principalmente tributario, administrativo
y penal, prestando asesoramiento jurídico en inversiones de empresas chinas en España. Es
residente en España desde los 10 años, sin dejar atrás las relaciones y costumbres de su país
natal, China.
Número total de consejeros independientes 3
% sobre el total del consejo 60,00
Indique si algún consejero calificado como independiente percibe de la sociedad, o de su mismo grupo,
cualquier cantidad o beneficio por un concepto distinto de la remuneración de consejero, o mantiene o ha
mantenido, durante el último ejercicio, una relación de negocios con la sociedad o con cualquier sociedad de
su grupo, ya sea en nombre propio o como accionista significativo, consejero o alto directivo de una entidad
que mantenga o hubiera mantenido dicha relación.
En su caso, se incluirá una declaración motivada del consejo sobre las razones por las que considera que dicho
consejero puede desempeñar sus funciones en calidad de consejero independiente.
Nombre o
denominación
social del consejero
Descripción de la relación Declaración motivada
Sin datos
OTROS CONSEJEROS EXTERNOS
Se identificará a los otros consejeros externos y se detallarán los motivos por los que no se puedan considerar
dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad, sus directivos, o sus accionistas:
Nombre o
denominación
social del consejero
Motivos
Sociedad, directivo o
accionista con el que
mantiene el vínculo
Perfil
Sin datos
Número total de otros consejeros externos N.A.
% sobre el total del consejo N.A.
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Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la categoría de cada
consejero:
Nombre o denominación
social del consejero
Fecha del cambio Categoría anterior Categoría actual
Sin datos
C.1.4 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras al cierre de los últimos
4 ejercicios, así como la categoría de tales consejeras:
Número de consejeras
% sobre el total de
consejeros de cada categoría
Ejercicio
2025
Ejercicio
2024
Ejercicio
2023
Ejercicio
2022
Ejercicio
2025
Ejercicio
2024
Ejercicio
2023
Ejercicio
2022
Ejecutivas 0,00 0,00 0,00 0,00
Dominicales 0,00 0,00 0,00 0,00
Independientes 0,00 0,00 0,00 0,00
Otras Externas 0,00 0,00 0,00 0,00
Total 0,00 0,00 0,00 0,00
C.1.5 Indique si la sociedad cuenta con políticas de diversidad en relación con el consejo de administración de
la empresa por lo que respecta a cuestiones como, por ejemplo, la edad, el género, la discapacidad, o la
formación y experiencia profesionales. Las entidades pequeñas y medianas, de acuerdo con la definición
contenida en la Ley de Auditoría de Cuentas, tendrán que informar, como mínimo, de la política que
tengan establecida en relación con la diversidad de género.
[  ]
[  ]
[ √ ]
Sí
No
Políticas parciales
En caso afirmativo, describa estas políticas de diversidad, sus objetivos, las medidas y la forma en que
se ha aplicado y sus resultados en el ejercicio. También se deberán indicar las medidas concretas
adoptadas por el consejo de administración y la comisión de nombramientos y retribuciones para
conseguir una presencia equilibrada y diversa de consejeros.
En caso de que la sociedad no aplique una política de diversidad, explique las razones por las cuales no
lo hace.
Descripción de las políticas, objetivos, medidas y forma en que se han aplicado, así como los resultados obtenidos
La Comisión de Nombramientos y Retribuciones sigue un criterio de selección totalmente objetivo e imparcial, proponiendo a sus candidatos en
consideración a sus cualidades personales y profesionales, independientemente del sexo de los mismos. No se establece ningún procedimiento
específico en lo que a diversidad se refiere, pero sí se asume en su integridad el principio de no discriminación por razón de sexo de los posibles
candidatos.
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C.1.6 Explique las medidas que, en su caso, hubiese convenido la comisión de nombramientos para que
los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de
consejeras, y que la compañía busque deliberadamente e incluya entre los potenciales candidatos,
mujeres que reúnan el perfil profesional buscado y que permita alcanzar una presencia equilibrada de
mujeres y hombres. Indique también si entre estas medidas está la de fomentar que la compañía cuente
con un número significativo de altas directivas:
Explicación de las medidas
El artículo 16.4.b) del Reglamento del Consejo establece que la Comisión de Nombramientos y Retribuciones tendrá, entre otras, la función de
formular con criterios de objetividad las propuestas de nombramiento de Consejeros. Asimismo, en la práctica esta comisión se rige por criterios
que en ningún caso obstaculizan la selección de consejeras.
Cuando a pesar de las medidas que, en su caso, se hayan adoptado, sea escaso o nulo el número de
consejeras o altas directivas, explique los motivos que lo justifiquen:
Explicación de los motivos
La Comisión de Nombramientos y Retribuciones, en el momento de cubrir vacantes o de proponer el nombramiento o reelección de Consejeros
sigue procedimientos de selección objetivos e imparciales que no obstaculizan la selección de consejeras, buscando e incluyendo entre los
potenciales candidatos a las personas, sean hombres o mujeres, que reúnan el perfil buscado.
C.1.7 Explique las conclusiones de la comisión de nombramientos sobre la verificación del cumplimiento de la
política dirigida a favorecer una composición apropiada del consejo de administración.
Ver apartado C.1.5.
C.1.8 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de
accionistas cuya participación accionarial es inferior al 3% del capital:
Nombre o denominación
social del accionista
Justificación
Sin datos
Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya
participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros
dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.9 Indique, en el caso de que existan, los poderes y las facultades delegadas por el consejo de
administración, incluyendo los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones, en consejeros o
en comisiones del consejo:
Nombre o denominación
social del consejero o comisión
Breve descripción
MICHEL LALLEMENT
Presidente Ejecutivo - Consejero Delegado. Las facultades atribuidas al Consejo,
salvo las indelegables.
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C.1.10 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores,
representantes de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la
sociedad cotizada:
Nombre o denominación
social del consejero
Denominación social
de la entidad del grupo
Cargo ¿Tiene funciones ejecutivas?
DON MICHEL LALLEMENT NYESA COSTA RICA. S.A.
Presidente de la Junta
Directiva
NO
DON MICHEL LALLEMENT EJIDO HOTEL, S.A.U.
Representante del
Administrador Nyesa Valores
Corporación, S.A.
SI
DON MICHEL LALLEMENT
INVERSIONES CATANIA Y
PALERMO S.L.U.
Representante del
Administrador Nyesa Valores
Corporación, S.A.
SI
DON MICHEL LALLEMENT
EXIT 4 ASESORAMIENTO
Y CONSULTORIA DE
EMPRESAS, S.L.U.
Representante del
Administrador Nyesa Valores
Corporación, S.A.
SI
DON RUSLAN ELDAROV MARMA, S.A. Consejero y Director General SI
DON PEDRO RODRÍGUEZ
FERNÁNDEZ
SIERRA NEVADA, S.A.
Presidente del Consejo de
Administración
NO
C.1.11 Detalle los cargos de consejero, administrador o director, o representante de los mismos, que
desempeñen los consejeros o representantes de consejeros miembros del consejo de administración de
la sociedad en otras entidades, se traten o no de sociedades cotizadas:
Identificación del
consejero o representante
Denominación social de
la entidad, cotizada o no
Cargo
Sin datos
Indique, en su caso, las demás actividades retribuidas de los consejeros o representantes de los consejeros,
cualquiera que sea su naturaleza, distinta de las señaladas en el cuadro anterior.
Identificación del consejero o representante Demás actividades retribuidas
Sin datos
C.1.12 Indique y, en su caso explique, si la sociedad ha establecido reglas sobre el número máximo de consejos
de sociedades de los que puedan formar parte sus consejeros, identificando, en su caso, dónde se regula:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.13 Indique los importes de los conceptos relativos a la remuneración global del consejo de administración
siguientes:
Remuneración devengada en el ejercicio a favor del consejo de administración (miles de euros) 379
Importe de los fondos acumulados por los consejeros actuales por sistemas de
ahorro a largo plazo con derechos económicos consolidados(miles de euros)
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Importe de los fondos acumulados por los consejeros actuales por sistemas de
ahorro a largo plazo con derechos económicos no consolidados(miles de euros)
Importe de los fondos acumulados por los consejeros
antiguos por sistemas de ahorro a largo plazo (miles de euros)
C.1.14 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la
remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:
Nombre o denominación social Cargo/s
DON CARLOS LAFUENTE FERRER Director Corporativo (designado el 18 de diciembre de 2025)
Número de mujeres en la alta dirección
Porcentaje sobre el total de miembros de la alta dirección 0,00
Remuneración total alta dirección (en miles de euros) 81
C.1.15 Indique si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.16 Indique los procedimientos de selección, nombramiento, reelección y remoción de los consejeros.
Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los
procedimientos.
NOMBRAMIENTO
A continuación se reproduce el Art. 19 del Reglamento del Consejo en el que se aborda esta cuestión:
Artículo 19.Nombramiento de Consejeros
1. Los Consejeros serán designados por la Junta General o por el Consejo de Administración de conformidad con las previsiones contenidas en los
Estatutos y en la Ley de Sociedades Anónimas.
2. Las propuestas de nombramientos de Consejeros que somete el Consejo de Administración a la consideración de la Junta General y las
decisiones de nombramiento que adopte dicho órgano en virtud de las facultades de cooptación que tiene legalmente atribuidas, deberán estar
precedidas de la correspondiente propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.
Cuando el Consejo se aparte de las recomendaciones de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones habrá de motivar las razones de su
proceder y dejar constancia en acta de sus razones.
REELECCIÓN
A continuación se reproduce el Art. 20 del Reglamento del Consejo en el que se aborda esta cuestión:
Artículo 20. Reelección de Consejeros
Las propuestas de reelección de Consejeros que el Consejo de Administración decida someter a la Junta General habrán de sujetarse a un proceso
formal de elaboración, del que necesariamente formará parte un informe emitido por la Comisión de Nombramientos y Retribuciones en el que se
evaluarán la calidad del trabajo y la dedicación al cargo de los Consejeros propuestos durante el mandato precedente.
EVALUACIÓN
A continuación se reproduce un extracto del Art. 16 del Reglamento del Consejo en el que se aborda esta cuestión:
Artículo 16. La Comisión de Nombramientos y Retribuciones
4. La Comisión de Nombramientos y Retribuciones tendrá las siguientes funciones:
(...)
- evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo;
- velar por el cumplimiento por parte de los Consejeros de las obligaciones establecidas en el artículo 30 del presente Reglamento, emitir los
informes previstos en el mismo así como recibir información y, en su caso, emitir informe sobre medidas a adoptar respecto de los Consejeros en
caso de incumplimiento de aquéllas o del Código de Conducta del Grupo en los Mercados de Valores.
- examinar la información remitida por los Consejeros acerca de sus restantes obligaciones profesionales y valorar si pudieran interferir con la
dedicación exigida a los Consejeros para el eficaz desempeño de su labor.
- evaluar, al menos una vez al año, su funcionamiento y la calidad de sus trabajos.
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
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- informar el proceso de evaluación del Consejo y de sus miembros.
REMOCIÓN
A continuación se reproduce el Art. 22 del Reglamento del Consejo en el que se aborda esta cuestión:
Artículo 22.Cese de los Consejeros
1. Los Consejeros cesarán en el cargo cuando haya transcurrido el periodo para el que fueron nombrados y cuando lo decida la Junta General en
uso de las atribuciones que tiene conferidas. En el primer caso, el cese será efectivo el día en que se reúna la primera Junta General posterior a la
fecha de vencimiento del periodo de su nombramiento, o hubiese transcurrido el término legal para la convocatoria de la Junta que hubiese de
resolver sobre la aprobación de cuentas del ejercicio anterior.
2. Los Consejeros dominicales deberán presentar su dimisión, en el número que corresponda, cuando el accionista al que representen se
desprenda de su participación o la reduzca de manera relevante.
3. Los Consejeros, con independencia de su condición, deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar la
correspondiente dimisión si éste, previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, lo considera conveniente, en los casos en que
puedan afectar negativamente al funcionamiento del Consejo o al crédito y reputación de la Sociedad y en particular cuando se hallen incursos en
alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.
4. Cuando un Consejero cese en su cargo, por dimisión u otro motivo, antes del término de su mandato, explicará las razones en una carta que
remitirá a los restantes miembros del Consejo. De ello se dará asimismo cuenta en el informe anual de gobierno corporativo.
C.1.17 Explique en qué medida la evaluación anual del consejo ha dado lugar a cambios importantes en su
organización interna y sobre los procedimientos aplicables a sus actividades:
Descripción modificaciones
Conforme a lo previsto en el Artículo 5.2.r) del Reglamento del Consejo de Administración, dicho órgano ha llevado a cabo una evaluación de su
actividad durante el ejercicio 2025, a resultas de la cual no se ha considerado preciso llevar a cabo cambios importantes en la organización interna
o procedimientos aplicables al Consejo de Administración.
Describa el proceso de evaluación y las áreas evaluadas que ha realizado el consejo de administración
auxiliado, en su caso, por un consultor externo, respecto del funcionamiento y la composición del
consejo y de sus comisiones y cualquier otra área o aspecto que haya sido objeto de evaluación.
Descripción proceso de evaluación y áreas evaluadas
La evaluación del funcionamiento del Consejo de Administración llevada a cabo por dicho órgano el 31 de marzo de 2026, tomó como punto
de partida los aspectos indicados en la recomendación 36 del CBG, entrando a analizarse aspectos tales como la composición del mismo, la
estructura de sus comisiones, la frecuencia, duración y asistencia a las reuniones, la convocatoria, orden del día, documentación e información
facilitada para las reuniones y los asuntos tratados.
Asimismo se procedió a analizar el desempeño y aportación de los consejeros y, en especial, del Presidente Ejecutivo, del Secretario no consejero, y
de los Presidentes de las comisiones delegadas.
En cuanto a la composición del Consejo se concluyó que cumple con el criterio de independencia y cualificación de sus miembros.
En lo que respecta al funcionamiento y desarrollo de las reuniones, el Consejo consideró que se han realizado correcta y eficazmente, con
reuniones regulares que se convocan con antelación e información suficientes.
Con respecto al examen del funcionamiento y relaciones con las Comisiones de Auditoría y de Nombramientos y Retribuciones, el Consejo aprobó
sin reservas las memorias de actividades que fueron elevadas por las respectivas comisiones.
Como consecuencia del proceso de evaluación, la conclusión del referido órgano de administración fue que durante el ejercicio 2025, tanto el
Consejo de Administración como sus comisiones delegadas funcionaron de manera satisfactoria.
C.1.18 Desglose, en aquellos ejercicios en los que la evaluación haya sido auxiliada por un consultor externo, las
relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de su grupo mantengan con la sociedad o
cualquier sociedad de su grupo.
N/A.
C.1.19 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.
De conformidad con lo dispuesto en el Articulo 22 del Reglamento del Consejo de Administración, deberán los consejeros poner su cargo a
disposición de dicho Órgano, en los siguientes casos:
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1. Los Consejeros cesarán en el cargo cuando haya transcurrido el periodo para el que fueron nombrados y cuando lo decida la Junta General en
uso de las atribuciones que tiene conferidas. En el primer caso, el cese será efectivo el día en que se reúna la primera Junta General posterior a la
fecha de vencimiento del periodo de su nombramiento, o hubiese transcurrido el término legal para la convocatoria de la Junta que hubiese de
resolver sobre la aprobación de cuentas del ejercicio anterior.
2. Los Consejeros dominicales deberán presentar su dimisión, en el número que corresponda, cuando el accionista al que representen se
desprenda de su participación o la reduzca de manera relevante.
3. Los Consejeros, con independencia de su condición, deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar la
correspondiente dimisión si éste, previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, lo considera conveniente, en los casos en que
puedan afectar negativamente al funcionamiento del Consejo o al crédito y reputación de la Sociedad y en particular cuando se hallen incursos en
alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.
4. Cuando un Consejero cese en su cargo, por dimisión u otro motivo, antes del término de su mandato, explicará las razones en una carta que
remitirá a los restantes miembros del Consejo. De ello se dará asimismo cuenta en el informe anual de gobierno corporativo.
C.1.20 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
En su caso, describa las diferencias.
C.1.21 Explique si existen requisitos específicos, distintos de los relativos a los consejeros, para ser nombrado
presidente del consejo de administración:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.22 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún límite a la edad de los consejeros:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.23 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado u otros requisitos
más estrictos adicionales a los previstos legalmente para los consejeros independientes, distinto al
establecido en la normativa:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.24 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo de administración establecen normas específicas
para la delegación del voto en el consejo de administración en favor de otros consejeros, la forma de
hacerlo y, en particular, el número máximo de delegaciones que puede tener un consejero, así como si
se ha establecido alguna limitación en cuanto a las categorías en que es posible delegar, más allá de las
limitaciones impuestas por la legislación. En su caso, detalle dichas normas brevemente.
De conformidad con lo establecido en el articulo 18 del Reglamento del Consejo de Administración, los consejeros deben asistir personalmente
a las reuniones y, con carácter preferente, de manera presencial. No obstante, en caso de resultar imposible su asistencia, el Consejero procurará
otorgar su representación a otro Consejero. Los Consejeros no ejecutivos solo podrán hacerlo en otro Consejero no ejecutivo
C.1.25 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de administración durante el ejercicio.
Asimismo, señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su presidente. En
el cómputo se considerarán asistencias las representaciones realizadas con instrucciones específicas.
Número de reuniones del consejo 8
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Número de reuniones del consejo
sin la asistencia del presidente
0
Indíquese el número de reuniones mantenidas por el consejero coordinador con el resto de consejeros,
sin asistencia ni representación de ningún consejero ejecutivo:
Número de reuniones 0
Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del consejo:
Número de reuniones de
Comisión de Nombramientos
y Retribuciones
4
Número de reuniones de
Comisión de Auditoria
6
C.1.26 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de administración durante el ejercicio y
los datos sobre asistencia de sus miembros:
Número de reuniones con la asistencia presencial de al menos el 80% de los consejeros 6
% de asistencia presencial sobre el total de votos durante el ejercicio 97,06
Número de reuniones con la asistencia presencial, o representaciones realizadas con instrucciones
específicas, de todos los consejeros
6
% de votos emitidos con asistencia presencial y representaciones realizadas con instrucciones
específicas, sobre el total de votos durante el ejercicio
95,04
C.1.27 Indique si están previamente certificadas las cuentas anuales individuales y consolidadas que se
presentan al consejo para su formulación:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
Identifique, en su caso, a la/s persona/s que ha/han certificado las cuentas anuales individuales y
consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:
C.1.28 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el consejo de administración para que las
cuentas anuales que el consejo de administración presente a la junta general de accionistas se elaboren
de conformidad con la normativa contable.
De acuerdo con el articulo 41 del Reglamento del Consejo de Administración, el consejo tiene constituida una Comisión de Auditoría. Asimismo,
dispone dicho precepto que el Consejo de Administración procurará formular definitivamente las cuentas de manera tal que no haya lugar a
salvedades por parte del auditor. No obstante, cuando el Consejo considere que debe mantener su criterio, explicará públicamente, a través
del Presidente de la Comisión de Auditoría, el contenido y el alcance de la discrepancia y procurará, asimismo, que el auditor de cuentas dé
igualmente cuenta de sus consideraciones al respecto.
C.1.29 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?
[  ]
[ √ ]
Sí
No
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Si el secretario no tiene la condición de consejero complete el siguiente cuadro:
Nombre o denominación social del secretario Representante
DOÑA MARIA TERESA BARRIOS MARTOS
C.1.30 Indique los mecanismos concretos establecidos por la sociedad para preservar la independencia de
los auditores externos, así como, si los hubiera, los mecanismos para preservar la independencia de los
analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación, incluyendo cómo se
han implementado en la práctica las previsiones legales.
Las relaciones del Consejo de Administración con los Auditores Externos de la Sociedad se encauzan a través de la Comisión de Auditoría. A ésta
corresponde la competencia de elevar al Consejo de Administración las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del
auditor externo, así como las condiciones de su contratación y recabar regularmente de él información sobre el plan de auditoría y su ejecución,
además de preservar su independencia en el ejercicio de sus funciones. Asimismo, le corresponde a la Comisión de Auditoría establecer las
oportunas relaciones con el auditor externo para recibir información sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo su independencia,
para su examen por la comisión, y cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoría de cuentas, así como aquellas otras
comunicaciones previstas en la legislación de auditoría de cuentas y en las normas de auditoría. En todo caso, deberán recibir anualmente de
los auditores externos la declaración de su independencia en relación con la entidad o entidades vinculadas a esta directa o indirectamente, así
como la información de los servicios adicionales de cualquier clase prestados y los correspondientes honorarios percibidos de estas entidades por
el auditor externo o por las personas o entidades vinculados a este de acuerdo con lo dispuesto en la legislación sobre auditoría de cuentas.
C.1.31 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al
auditor entrante y saliente:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los
mismos:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.32 Indique si la firma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distintos de los de
auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje
que el importe anterior supone sobre los honorarios facturados por trabajos de auditoría a la sociedad y/
o su grupo:
[ √ ]
[  ]
Sí
No
Sociedad
Sociedades
del grupo
Total
Importe de otros trabajos distintos
de los de auditoría (miles de euros)
3 0 3
Importe trabajos distintos
de los de auditoría / Importe
trabajos de auditoría (en %)
4,35 0,00 4,35
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C.1.33 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta salvedades. En su
caso, indique las razones dadas a los accionistas en la Junta General por el presidente de la comisión de
auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas salvedades.
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.34 Indique el número de ejercicios que la firma actual de auditoría lleva de forma ininterrumpida
realizando la auditoría de las cuentas anuales individuales y/o consolidadas de la sociedad. Asimismo,
indique el porcentaje que representa el número de ejercicios auditados por la actual firma de auditoría
sobre el número total de ejercicios en los que las cuentas anuales han sido auditadas:
IndividualesConsolidadas
Número de ejercicios ininterrumpidos 7 7
IndividualesConsolidadas
Nº de ejercicios auditados por la firma actual de auditoría / Nº de
ejercicios que la sociedad o su grupo han sido auditados (en %)
22,86 22,86
C.1.35 Indique y, en su caso detalle, si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con
la información necesaria para preparar las reuniones de los órganos de administración con tiempo
suficiente:
[ √ ]
[  ]
Sí
No
Detalle del procedimiento
El artículo 24 del Reglamento del Consejo de Administración establece que el Consejero se halla investido de las más amplias facultades para
informarse sobre cualquier aspecto de la Compañía, para examinar sus libros, registros, documentos y demás antecedentes de las operaciones
sociales y para inspeccionar todas sus instalaciones. El derecho de información se extiende a las sociedades filiales, sean nacionales o extranjeras.
Con el fin de no perturbar la gestión ordinaria de la Compañía, el ejercicio de las facultades de información se canalizará a través del Presidente
o del Secretario del Consejo de Administración, quienes atenderán las solicitudes del Consejero facilitándole directamente la información,
ofreciéndole los interlocutores apropiados en el estrato de la organización que proceda o arbitrando las medidas para que pueda practicar in situ
las diligencias de examen e inspección deseadas.
C.1.36 Indique y, en su caso detalle, si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a
informar y, en su caso, a dimitir cuando se den situaciones que les afecten, relacionadas o no con su
actuación en la propia sociedad que puedan perjudicar al crédito y reputación de ésta:
[ √ ]
[  ]
Sí
No
Explique las reglas
El artículo 22.3. del Reglamento del Consejo de Administración establece que los Consejeros, con independencia de su condición, deberán
poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar la correspondiente dimisión si éste, previo informe de la Comisión de
Nombramientos y Retribuciones, lo considera conveniente, en los casos en que puedan afectar negativamente al funcionamiento del Consejo
o al crédito y reputación de la Sociedad y en particular cuando se hallen incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición
legalmente previstos. Cuando un Consejero cese en su cargo, por dimisión u otro motivo, antes del término de su mandato, explicará las razones
en una carta que remitirá a los restantes miembros del Consejo. De ello se dará asimismo cuenta en el informe anual de gobierno corporativo.
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C.1.37 Indique, salvo que hayan concurrido circunstancias especiales de las que se haya dejado constancia
en acta, si el consejo ha sido informado o ha conocido de otro modo alguna situación que afecte a un
consejero, relacionada o no con su actuación en la propia sociedad, que pueda perjudicar al crédito y
reputación de ésta:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.38 Detalle los acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean
modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de
adquisición, y sus efectos.
N/A.
C.1.39 Identifique de forma individualizada, cuando se refiera a consejeros, y de forma agregada en el resto
de casos e indique, de forma detallada, los acuerdos entre la sociedad y sus cargos de administración y
dirección o empleados que dispongan indemnizaciones, cláusulas de garantía o blindaje, cuando éstos
dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación contractual llega a su fin con motivo
de una oferta pública de adquisición u otro tipo de operaciones.
Numero de beneficiarios 3
Tipo de beneficiario Descripción del acuerdo
Presidente Ejecutivo
El contrato de alta dirección suscrito con el Presidente Ejecutivo prevé
indemnizaciones de dos anualidades para el caso de dimisión en
determinadas circunstancias, despidos improcedentes o cambios de
control. Adicionalmente, existen dos empleados de la Sociedad cuyos
contratos prevén igualmente indemnizaciones de dos anualidades
para el caso de dimisión en determinadas circunstancias, despidos
improcedentes o cambios de control.
Indique si, más allá de en los supuestos previstos por la normativa, estos contratos han de ser
comunicados y/o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo. En caso positivo, especifique
los procedimientos, supuestos previstos y la naturaleza de los órganos responsables de su aprobación o
de realizar la comunicación:
Consejo de administración Junta general
Órgano que autoriza las cláusulas √
Si No
¿Se informa a la junta
general sobre las cláusulas?
√
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C.2. Comisiones del consejo de administración
C.2.1 Detalle todas las comisiones del consejo de administración, sus miembros y la proporción de consejeros
ejecutivos, dominicales, independientes y otros externos que las integran:
Comisión de Nombramientos y Retribuciones
Nombre Cargo Categoría
DON PEDRO RODRÍGUEZ FERNÁNDEZ VOCAL Independiente
DON GABRIEL-JUNÍPERO LÓPEZ RODRÍGUEZ PRESIDENTE Independiente
DON KEBIN ZHUO GUO VOCAL Independiente
% de consejeros ejecutivos 0,00
% de consejeros dominicales 0,00
% de consejeros independientes 100,00
% de consejeros otros externos 0,00
Explique las funciones, incluyendo, en su caso, las adicionales a las previstas legalmente, que tiene
atribuidas esta comisión, y describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la
misma. Para cada una de estas funciones, señale sus actuaciones más importantes durante el ejercicio y
cómo ha ejercido en la práctica cada una de las funciones que tiene atribuidas, ya sea en la ley o en los
estatutos o en otros acuerdos sociales.
La Comisión de Nombramientos y Retribuciones estará formada por tres Consejeros. Los miembros de la Comisión serán en su totalidad
Consejeros no ejecutivos, a determinar por acuerdo del Consejo de Administración a propuesta de su Presidente, debiendo ser al menos dos (2) de
los miembros del Comité Consejeros independientes. Los integrantes de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones serán designados por el
Consejo de Administración, teniendo presentes los conocimientos, aptitudes y experiencia de los Consejeros y los cometidos de la Comisión.
La Comisión de Nombramientos y Retribuciones deberá estar en todo caso presidida por un Consejero independiente.
La Comisión de Nombramientos y Retribuciones tiene asignadas las funciones legalmente establecidas. Las actuaciones más importantes de la
Comisión de Nombramientos y Retribuciones durante el ejercicio 2025 fueron las siguientes:
(i) Aprobación de la retribución del consejo de administración correspondiente al ejercicio 2024, y de los objetivos de la retribución variable del
consejero ejecutivo.
(ii) Revisión del Informe Anual sobre Remuneraciones de los Consejeros correspondiente al ejercicio 2024.
(iii) Propuesta de designación de consejero independiente para cubrir una vacante.
(iv) Aprobación para su sometimiento al Consejo de Administración, de la Memoria de Actividades 2025 de esta comisión.
Comisión de Auditoria
Nombre Cargo Categoría
DON PEDRO RODRÍGUEZ FERNÁNDEZ PRESIDENTE Independiente
DON GABRIEL-JUNÍPERO LÓPEZ RODRÍGUEZ VOCAL Independiente
DON KEBIN ZHUO GUO VOCAL Independiente
% de consejeros ejecutivos 0,00
% de consejeros dominicales 0,00
% de consejeros independientes 100,00
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% de consejeros otros externos 0,00
Explique las funciones, incluyendo, en su caso, las adicionales a las previstas legalmente, que tiene
atribuidas esta comisión, y describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la
misma. Para cada una de estas funciones, señale sus actuaciones más importantes durante el ejercicio y
cómo ha ejercido en la práctica cada una de las funciones que tiene atribuidas, ya sea en la ley o en los
estatutos o en otros acuerdos sociales.
La Comisión de Auditoría estará formada por tres Consejeros. Los miembros de la Comisión de Auditoría serán en su totalidad Consejeros no
ejecutivos, y deberán cumplir, además, los restantes requisitos establecidos en la Ley. Al menos dos (2) de los miembros de la Comisión de
Auditoría serán independientes y al menos uno de ellos será designado teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de
contabilidad, auditoría o en ambas. Los integrantes de la Comisión de Auditoría serán designados por el Consejo de Administración teniendo
presentes los conocimientos, aptitudes y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos de los Consejeros.
La Comisión de Auditoría estará presidida por un Consejero independiente en el que concurran conocimientos y experiencia en materia de
contabilidad, auditoría y gestión de riesgos. Las actuaciones más importantes de la Comisión de Auditoría durante el ejercicio 2025 fueron las
siguientes:
(i) Revisión de la información financiera correspondiente al ejercicio 2024 y la correspondiente a los estados financieros del primer semestre de
2025.
(ii) Reuniones con el auditor de la Sociedad para examinar los borradores de informe de auditoria de cuentas individuales y consolidadas 2024.
(iii) Emisión del informe sobre independencia de los co-auditores de la Sociedad.
(iv) Propuesta de renovación de los auditores de la Sociedad para el ejercicio 2025.
(v) Análisis y revisión de operaciones vinculadas.
(vi) Aprobación para su sometimiento al Consejo de Administración, de la Memoria de Actividades 2025 de esta comisión.
Identifique a los consejeros miembros de la comisión de auditoría que hayan sido designados teniendo
en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o en ambas e informe
sobre la fecha de nombramiento del Presidente de esta comisión en el cargo.
Nombres de los consejeros
con experiencia
DON PEDRO RODRÍGUEZ
FERNÁNDEZ
Fecha de nombramiento
del presidente en el cargo
30/07/2021
C.2.2 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras que integran las
comisiones del consejo de administración al cierre de los últimos cuatro ejercicios:
Número de consejeras
Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2022
Número % Número % Número % Número %
Comisión de
Nombramientos y
Retribuciones
0 0,00 0 0,00 0 0,00 0 0,00
Comisión de
Auditoria
0 0,00 0 0,00 0 0,00 0 0,00
C.2.3 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del consejo, el lugar en que están
disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez,
se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada
comisión.
COMISIÓN DE AUDITORÍA
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La Comisión de Auditoría está regulada expresamente en el Reglamento del Consejo, que se encuentra disponible en la propia página web de la
compañía (https://nyesa.com/gobierno-corporativo/#documentacion ). Durante el periodo de referencia no se llevaron a cabo modificaciones a la
mencionada regulación.
De forma voluntaria la Comisión de Auditoría ha elaborado su Informe Anual sobre actividades correspondiente al ejercicio 2025 en fecha 31 de
marzo de 2026.
COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES
La Comisión de Nombramientos y Retribuciones está regulada expresamente en el Reglamento del Consejo, que se encuentra disponible en la
propia página web de la compañía (https://nyesa.com/gobierno-corporativo/#documentacion). Durante el periodo de referencia no se llevaron a
cabo modificaciones a la mencionada regulación.
De forma voluntaria la Comisión de Nombramientos y Retribuciones ha elaborado su Informe Anual sobre actividades correspondiente al ejercicio
2025 en fecha 31 de marzo de 2026.
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D. OPERACIONES VINCULADAS Y OPERACIONES INTRAGRUPO
D.1. Explique, en su caso, el procedimiento y órganos competentes para la aprobación de operaciones con
partes vinculadas e intragrupo, indicando los criterios y reglas generales internas de la entidad que regulen
las obligaciones de abstención de los consejero o accionistas afectados y detallando los procedimientos
internos de información y control periódico establecidos por la sociedad en relación con aquellas operaciones
vinculadas cuya aprobación haya sido delegada por el consejo de administración.
Es responsabilidad del Consejo de Administración la aprobación, previo informe del Comité de Auditoría, de las operaciones vinculadas.
En consecuencia, la Comisión de Auditoría tiene la función de informar, con carácter previo, al Consejo de Administración sobre todas las materias
previstas en la Ley, los estatutos sociales y en el reglamento del consejo y en particular, sobre las operaciones con partes vinculadas.
D.2. Detalle de manera individualizada aquellas operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su
materia realizadas entre la sociedad o sus entidades dependientes y los accionistas titulares de un 10 % o más
de los derechos de voto o representados en el consejo de administración de la sociedad, indicando cuál ha
sido el órgano competente para su aprobación y si se ha abstenido algún accionista o consejero afectado. En
caso de que la competencia haya sido de la junta, indique si la propuesta de acuerdo ha sido aprobada por el
consejo sin el voto en contra de la mayoría de los independientes:
Nombre o
denominación social
del accionista o
de cualquiera de
sus sociedades
dependientes
%
Participación
Nombre o
denominación
social de la
sociedad o entidad
dependiente
Importe
(miles de
euros)
Órgano que la
ha aprobado
Identificación
del accionista
significativo o
consejero que se
hubiera abstenido
La propuesta a
la junta, en su
caso, ha sido
aprobada por
el consejo sin el
voto en contra
de la mayoría de
independientes
Sin datos
Nombre o
denominación social
del accionista o
de cualquiera de
sus sociedades
dependientes
Naturaleza
de la relación
Tipo de la operación y otra información necesaria para su evaluación
Sin datos
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D.3. Detalle de manera individualizada las operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia
realizadas por la sociedad o sus entidades dependientes con los administradores o directivos de la sociedad,
incluyendo aquellas operaciones realizadas con entidades que el administrador o directivo controle o controle
conjuntamente, e indicando cuál ha sido el órgano competente para su aprobación y si se ha abstenido algún
accionista o consejero afectado. En caso de que la competencia haya sido de la junta, indique si la propuesta
de acuerdo ha sido aprobada por el consejo sin el voto en contra de la mayoría de los independientes:
Nombre o
denominación
social de los
administradores
o directivos o de
sus entidades
controladas o
bajo control
conjunto
Nombre o
denominación
social de la
sociedad
o entidad
dependiente
Vínculo
Importe
(miles de
euros)
Órgano que la
ha aprobado
Identificación
del accionista
significativo o
consejero que se
hubiera abstenido
La propuesta a la
junta, en su caso,
ha sido aprobada
por el consejo sin
el voto en contra
de la mayoría de
independientes
Sin datos
Nombre o
denominación
social de los
administradores
o directivos o de
sus entidades
controladas o
bajo control
conjunto
Naturaleza de la operación y otra información necesaria para su evaluación
Sin datos
D.4. Informe de manera individualizada de las operaciones intragrupo significativas por su cuantía o relevantes
por su materia realizadas por la sociedad con su sociedad dominante o con otras entidades pertenecientes al
grupo de la dominante, incluyendo las propias entidades dependientes de la sociedad cotizada, excepto que
ninguna otra parte vinculada de la sociedad cotizada tenga intereses en dichas entidades dependientes o éstas
se encuentren íntegramente participadas, directa o indirectamente, por la cotizada.
En todo caso, se informará de cualquier operación intragrupo realizada con entidades establecidas en países o
territorios que tengan la consideración de paraíso fiscal:
Denominación
social de la
entidad de
su grupo
Breve descripción de la operación y otra
información necesaria para su evaluación
Importe
(miles de euros)
Sin datos
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D.5. Detalle de manera individualizada las operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia
realizadas por la sociedad o sus entidades dependientes con otras partes vinculadas que lo sean de
conformidad con las Normas Internacionales de Contabilidad adoptadas por la UE, que no hayan sido
informadas en los epígrafes anteriores.
Denominación
social de la
parte vinculada
Breve descripción de la operación y otra
información necesaria para su evaluación
Importe
(miles de euros)
Sin datos
D.6. Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses
entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos, accionistas significativos u otras partes vinculadas.
El Reglamento del Consejo de Administración señala en el articulo 32 (Conflictos de interés) lo siguiente:
1. El Consejero deberá abstenerse de asistir e intervenir en las deliberaciones que afecten a asuntos en los que se halle interesado
personalmente, de manera directa o indirecta, y comunicar la existencia de dicho conflicto al Consejo de Administración. Se entenderá que
también existe interés personal del Consejero cuando el asunto afecte a alguna persona vinculada al Consejero. Las situaciones de conflicto de
interés en que se encuentren los administradores de la Sociedad serán objeto de información en el informe anual de gobierno corporativo.
2. El Consejero no podrá realizar directa o indirectamente transacciones profesionales o comerciales con la Compañía, a no ser que informe
anticipadamente de la situación de conflicto de intereses, y el Consejo, previo informe de la Comisión de Auditoría, apruebe la transacción.
Asimismo, la Sociedad tiene establecidos procedimientos y medidas tendentes a asegurar que los conflictos de intereses que puedan surgir en
el desarrollo de su actividad, sean gestionados de una forma justa y eficaz. En este entorno, el Consejo de Administración de la Sociedad aprobó
en fecha 25 de junio de 2020 una Política de Conflictos de Interés y Gestión de Oportunidades, que forma parte de la Política de Compliance
del Grupo.
Dicha política consiste en adoptar todas las medidas apropiadas para mantener y ejecutar planes organizativos y administrativos que permitan
detectar, prevenir o gestionar los conflictos de intereses y/o las oportunidades que pudieran surgir, incluidos aquellos causados por la recepción
de incentivos de terceros.
El Consejo de Administración de Nyesa es el responsable de asegurar que los sistemas, controles y procedimientos adoptados son los
adecuados para actuar de manera diligente ante dichas situaciones con la finalidad de la máxima protección de los intereses de Nyesa,
basándose, fundamentalmente, en la identificación, registro y gestión de los conflictos de intereses y de las oportunidades que pudieran surgir
en la empresa, así como la evitación o eliminación de estos conflictos.
La referida Política de Conflictos de Interés y Gestión de Oportunidades establece el siguiente procedimiento:
- La persona o personas que tengan conocimiento de la posible existencia de un conflicto de interés o de una oportunidad para Nyesa, deberán
ponerlo en conocimiento del Comité de Cumplimiento, aportando las pruebas o argumentos necesarios para verificar si existe dicha situación.
Será el Comité de Cumplimiento quién lo remita posteriormente al Consejo de Administración.
- En reunión con el Comité de Cumplimiento se expondrá el caso con todos los datos posibles y, en el supuesto de un conflicto de interés, se
escuchará a la persona implicada. Posteriormente dicha persona abandonará la reunión y se discutirá y decidirá si se considera que existe o
podría parecer que existe dicho conflicto.
- Cuando se presuma que pueda existir una oportunidad empresarial para Nyesa, se deberá discutir y analizar la misma, así como todas las
circunstancias que la rodean y que pueden hacer que la oportunidad se alcance o, por el contrario, se pierda. Una vez estudiada la oportunidad,
el Comité de Cumplimiento, junto con el Consejo de Administración, decidirá si se persigue, si es necesario un estudio de la misma más
detallado antes de proceder, o si se descarta.
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D.7. Indique si la sociedad está controlada por otra entidad en el sentido del artículo 42 del Código de Comercio,
cotizada o no, y tiene, directamente o a través de sus filiales, relaciones de negocio con dicha entidad o
alguna de sus filiales (distintas de las de la sociedad cotizada) o desarrolla actividades relacionadas con las de
cualquiera de ellas.
[  ]
[ √ ]
Sí
No
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E. SISTEMAS DE CONTROL Y GESTION DE RIESGOS
E.1. Explique el alcance del Sistema de Control y Gestión de Riesgos financieros y no financieros de la sociedad,
incluidos los de naturaleza fiscal.
La Sociedad continua con su proceso de implementación y ejecución de un Sistema de Gestión de Compliance Penal (SGCP) que evite o mitigue
la comisión de irregularidades de naturaleza penal, incluidos los de naturaleza fiscal. En este entorno se ha desarrollado y aprobado un Mapa
de Riesgos donde se analizan sus causas y consecuencias, y han sido evaluados con los criterios de probabilidad de impacto establecidos por la
Sociedad, concretándose en consecuencia un plan de acción.
E.2. Identifique los órganos de la sociedad responsables de la elaboración y ejecución del Sistema de Control y
Gestión de Riesgos financieros y no financieros, incluido el fiscal.
CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN
El control de los riesgos constituye una función del Consejo de Administración que tiene atribuida por el articulo 5.2.a.vi) del Reglamento de dicho
Órgano, que establece la responsabilidad de este órgano para determinar las políticas y estrategias generales de la Sociedad y, en particular la
política de control y gestión de riesgos, incluidos los fiscales, y la supervisión de los sistemas internos de información y control.
COMITÉ DE AUDITORIA
Participa en el Sistema de Gestión de Riesgos en virtud de lo establecido en el art. 15.4, apartado b) del Reglamento del Consejo de Administración
de la Sociedad, que literalmente dice que dicha comisión tiene entre sus funciones supervisar la eficacia del control interno de la sociedad, la
auditoría interna y los sistemas de gestión de riesgos, incluidos los fiscales.
COMITÉ DE COMPLIANCE
Corresponde al Comité de Cumpliance supervisar la implementación, desarrollo y cumplimiento del Sistema de Gestión de Compliance Penal
(SGCP).
E.3. Señale los principales riesgos, financieros y no financieros, incluidos los fiscales y en la medida que sean
significativos los derivados de la corrupción (entendidos estos últimos con el alcance del Real Decreto Ley
18/2017), que pueden afectar a la consecución de los objetivos de negocio.
RIESGOS ESPECÍFICOS DE LA SOCIEDAD:
• Riesgos e incertidumbres asociados al incumplimiento del convenio de acreedores que comprometen su viabilidad
• Riesgo por la deuda vencida e impagada
• Riesgo por la situación de fondo de maniobra negativo
• Riesgo por las variaciones de tipo de interés
• Riesgo de tipo de cambio
• Riesgo relativo a la concentración de la actividad en Costa Rica y Rusia
• Riesgo de la posibilidad de resolución de la compraventa del activo hotelero denominado Hotel Cala Real.
• Riesgo por la existencia de pérdidas recurrentes que han derivado en una disminución del Patrimonio Neto de la Sociedad.
• Riesgo de daños
RIESGOS LIGADOS A LA COTIZACIÓN DE LAS ACCIONES DE NYESA:
• Riesgo por volatilidad del precio de la acción y la limitada liquidez de la acción
• Riesgo de distribución de dividendos
NOTA: En la memoria que acompaña a las cuentas anuales del ejercicio 2025 de la Sociedad, se contiene una explicación pormenorizada de todos
los riesgos aquí relacionados.
E.4. Identifique si la entidad cuenta con niveles de tolerancia al riesgo, incluido el fiscal.
Las escalas de valoración de los riesgos del Mapa de Riesgos de la Sociedad determinan distintos niveles de riesgo (bajo, medio, alto) que son
empleados para priorizar la gestión, control y supervisión de los mismos. En función de la valoración según la probabilidad, la ocurrencia y el
impacto, se establece cuáles de los riesgos son más significativos.
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E.5. Indique qué riesgos, financieros y no financieros, incluidos los fiscales, se han materializado durante el ejercicio.
Durante el ejercicio 2025 no se han materializado riesgos relacionados con la actividad del Grupo, incluidos los fiscales, que hayan tenido un
impacto relevante sobre el negocio, a salvo el riesgo de reducción del valor de mercado de determinados activos inmobiliarios, pues la Sociedad
ha realizado correcciones por deterioro relacionadas con la disminución del valor de determinados activos inmobiliarios. La valoración anual de la
cartera de activos que lleva a cabo cada ejercicio la Sociedad permite identificar aspectos que afectan directamente a su cartera de propiedades
inmobiliarias.
E.6. Explique los planes de respuesta y supervisión para los principales riesgos de la entidad, incluidos los fiscales,
así como los procedimientos seguidos por la compañía para asegurar que el consejo de administración da
respuesta a los nuevos desafíos que se presentan.
La Sociedad cuenta con un Plan de Acción donde se establecen los planes de respuesta específicos para cada riesgo basado en acciones para
mitigar, aceptar, evitar o compartir los riesgos. Se han establecido actividades de control para asegurar que se cumplen los planes de respuestas.
El control de los riesgos constituye una función del Consejo de Administración que tiene atribuida por el articulo 5.2.a.vi) del Reglamento de dicho
Órgano, que establece la responsabilidad de este órgano para determinar las políticas y estrategias generales de la Sociedad y, en particular la
política de control y gestión de riesgos, incluidos los fiscales, y la supervisión de los sistemas internos de información y control.
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F. SISTEMAS INTERNOS DE CONTROL Y GESTIÓN DE RIESGOS EN RELACIÓN CON EL PROCESO DE EMISIÓN DE LA
INFORMACIÓN FINANCIERA (SCIIF)
Describa los mecanismos que componen los sistemas de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de
emisión de información financiera (SCIIF) de su entidad.
F.1. Entorno de control de la entidad.
Informe, señalando sus principales características de, al menos:
F.1.1 Qué órganos y/o funciones son los responsables de: (i) la existencia y mantenimiento de un adecuado y
efectivo SCIIF; (ii) su implantación; y (iii) su supervisión.
El Consejo de Administración de la Sociedad tiene la responsabilidad última de la existencia y mantenimiento de un adecuado y efectivo SCIIF
que, de acuerdo con su reglamento, tiene delegada en el Comité de Auditoría.
El Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad establece en su Artículo 14 apartado 3 especifica que la Comisión de Auditoría y
Cumplimiento tiene, entre otras funciones, la de supervisar el proceso de elaboración y presentación de la información financiera preceptiva.
F.1.2 Si existen, especialmente en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera, los
siguientes elementos:
· Departamentos y/o mecanismos encargados: (i) del diseño y revisión de la estructura organizativa; (ii) de
definir claramente las líneas de responsabilidad y autoridad, con una adecuada distribución de tareas y
funciones; y (iii) de que existan procedimientos suficientes para su correcta difusión en la entidad:
El Consejo de Administración y la Comisión de Auditoría, establecen tanto el diseño como la revisión de la estructura organizativa, siendo además
los encargados de definir las principales líneas de responsabilidad y autoridad en la compañía.
· Código de conducta, órgano de aprobación, grado de difusión e instrucción, principios y valores incluidos
(indicando si hay menciones específicas al registro de operaciones y elaboración de información
financiera), órgano encargado de analizar incumplimientos y de proponer acciones correctoras y
sanciones:
La Sociedad cuenta con un Código Ético que fue aprobado el 27 de febrero de 2020 por el Consejo de Administración y que está disponible a
través de la web corporativa (www.nyesa.es).
El Código Ético, documento fundamental integrado en el Sistema de Gestión de Riesgos Penales de la Sociedad, pretende erigirse como punto
de partida para mostrar el firme compromiso de la Sociedad con el cumplimiento de la legalidad, la integridad y la transparencia, proyectadas
ambas en la prestación de los servicios que desarrolla, con especial hincapié en lo concerniente a la prevención en materia penal, para establecer
de este modo las bases fundamentales de comportamiento de los principales órganos de la Sociedad, como son su Junta de Accionistas, Consejo
de Administración y Comisiones Delegadas, así como sus Directivos y Empleados.
En cuanto al control interno de la información financiera, en el Código se recoge el compromiso de que reflejará fielmente su realidad económica,
financiera y patrimonial, siempre acorde ésta con los principios de contabilidad generalmente aceptados y las normas internacionales de
información financiera que sean aplicables.
El Comité de Cumplimiento será el competente para promover y llevar a cabo la investigación de todo eventual comportamiento irregular y
disconforme con los principios recogidos en este Código Ético, dándoles el cauce que proceda y aplicando las normas de régimen disciplinario y
sancionador que resulten de aplicación.
La Comisión de Auditoría, de conformidad con lo dispuesto en el artículo 529 quaterdecies de la Ley de Sociedades de Capital, tendrá entre sus
funciones la de supervisar la eficacia del control interno de la Sociedad, la auditoría interna y los sistemas de gestión de riesgos.
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· • Canal de denuncias, que permita la comunicación a la comisión de auditoría de irregularidades de
naturaleza financiera y contable, en adición a eventuales incumplimientos del código de conducta y
actividades irregulares en la organización, informando, en su caso, si éste es de naturaleza confidencial y si
permite realizar comunicaciones anónimas respetando los derechos del denunciante y del denunciado.
En el marco de implementación del sistema de compliance en la Sociedad, el Consejo de Administración aprobó con fecha 25 de junio de 2020 el
Protocolo de Funcionamiento del Canal de Comunicación de la Sociedad, donde se regula el procedimiento para la comunicación confidencial y
posterior tramitación de eventuales sospechas e incidentes relativos a la posible materialización de riesgos.
· Programas de formación y actualización periódica para el personal involucrado en la preparación y revisión
de la información financiera, así como en la evaluación del SCIIF, que cubran al menos, normas contables,
auditoría, control interno y gestión de riesgos:
Durante el ejercicio 2025 se ha llevado a cabo un programa de formación para el personal del Dpto. Financiero y Administrativo en materia de
gestión y preparación de información financiera.
F.2. Evaluación de riesgos de la información financiera.
Informe, al menos, de:
F.2.1 Cuáles son las principales características del proceso de identificación de riesgos, incluyendo los de error
o fraude, en cuanto a:.
· Si el proceso existe y está documentado:
La Sociedad dispone de un Mapa de Riesgos configurado como herramienta para facilitar la identificación, gestión y seguimiento de todos
aquellos riesgos con impacto significativo sobre los objetivos de la entidad, entre los cuales se encuentra el riesgo de fraude a la hacienda pública.
· Si el proceso cubre la totalidad de objetivos de la información financiera, (existencia y ocurrencia;
integridad; valoración; presentación, desglose y comparabilidad; y derechos y obligaciones), si se actualiza
y con qué frecuencia:
Los riesgos identificados son cubiertos y mitigados por el sistema de control interno de la Sociedad. Los riesgos relacionados con los procesos de
elaboración de la información financiera tienen controles que garantizan que la información financiera observa adecuadamente los requisitos de
existencia, ocurrencia, integridad, valoración, presentación, desglose y comparabilidad.
· La existencia de un proceso de identificación del perímetro de consolidación, teniendo en cuenta, entre
otros aspectos, la posible existencia de estructuras societarias complejas, entidades instrumentales o de
propósito especial:
La vigilancia y el control se ejerce también sobre las sociedades que componen el perímetro de consolidación de la Sociedad, llevándose a cabo
un sistema de información centralizado y a través de reporting, que permite conocer periódicamente la situación económico financiera de las
sociedades del Grupo.
· Si el proceso tiene en cuenta los efectos de otras tipologías de riesgos (operativos, tecnológicos, financieros,
legales, fiscales, reputacionales, medioambientales, etc.) en la medida que afecten a los estados
financieros:
Los riesgos de atonía e inactividad de las ventas, precios, financiación y de coste del dinero, individualmente y en conjunto, han sido riesgos
especialmente sensibles y con una particular incidencia sobre los activos de la sociedad, que han requerido atención y vigilancia constante por
parte de la Sociedad, extremando y manteniendo el contacto con las entidades que actualmente prestan apoyo financiero a la sociedad.
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· Qué órgano de gobierno de la entidad supervisa el proceso:
El Comité de Auditoría tiene encomendadas por el Consejo de Administración funciones relativas a la supervisión de los sistemas de control
interno que garantizan la elaboración de la información financiera de acuerdo con los estándares exigidos.
F.3. Actividades de control.
Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:
F.3.1 Procedimientos de revisión y autorización de la información financiera y la descripción del SCIIF,
a publicar en los mercados de valores, indicando sus responsables, así como de documentación
descriptiva de los flujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude) de
los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados financieros,
incluyendo el procedimiento de cierre contable y la revisión específica de los juicios, estimaciones,
valoraciones y proyecciones relevantes
El Consejo de Administración delega en la Comisión de Auditoría las funciones de supervisión del proceso de elaboración y la integridad de la
información financiera relativa a la Sociedad, vigilando el cumplimiento de los requerimientos legales y la correcta aplicación de los criterios
contables, así como el revisar periódicamente los sistemas de control interno. El sistema de control interno de la información financiera se centra
en asegurar el adecuado registro, valoración, presentación y desglose de las transacciones que afecten a dicha información.
F.3.2 Políticas y procedimientos de control interno sobre los sistemas de información (entre otras, sobre
seguridad de acceso, control de cambios, operación de los mismos, continuidad operativa y segregación
de funciones) que soporten los procesos relevantes de la entidad en relación a la elaboración y
publicación de la información financiera.
Las principales transacciones que tratan de garantizar la fiabilidad y la transparencia de proceso de elaboración de la información financiera,
destacan:
• Revisión de los procesos de estimaciones y provisiones (a nivel de ingresos y gastos)
• Revisión sobre los deterioros asociados a los activos registrados por la compañía.
• Revisión sobre la puesta en servicio de activos y los procesos de fijación de valoración asociados.
• Revisión por medio de procedimientos y/o instrucciones específicas de obligado cumplimiento:
-Registros y/o asientos contables manuales
-Operaciones singulares
-Cierre de los Estados Financieros y elaboración de las Cuentas Anuales individuales y consolidadas
-Elaboración y publicación de la información financiera (incluye aspectos asociados a la elaboración y aprobación del Informe Anual de Gobierno
Corporativo, Cuentas Anuales, Informe Anual, comunicaciones a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, etc.)
F.3.3 Políticas y procedimientos de control interno destinados a supervisar la gestión de las actividades
subcontratadas a terceros, así como de aquellos aspectos de evaluación, cálculo o valoración
encomendados a expertos independientes, que puedan afectar de modo material a los estados
financieros.
Al cierre del ejercicio 2025, la Sociedad no tiene externalizados o subcontratados los procesos de valoración o cálculo para la elaboración de la
información financiera.
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F.4. Información y comunicación.
Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:
F.4.1 Una función específica encargada de definir, mantener actualizadas las políticas contables (área o
departamento de políticas contables) y resolver dudas o conflictos derivados de su interpretación,
manteniendo una comunicación fluida con los responsables de las operaciones en la organización, así
como un manual de políticas contables actualizado y comunicado a las unidades a través de las que
opera la entidad.
La Comisión de Auditoría asume la responsabilidad de definir y resolver las dudas derivadas de la interpretación de las políticas contables.
F.4.2 Mecanismos de captura y preparación de la información financiera con formatos homogéneos, de
aplicación y utilización por todas las unidades de la entidad o del grupo, que soporten los estados
financieros principales y las notas, así como la información que se detalle sobre el SCIIF.
En cuanto a la aplicación de las políticas contables, ésta se establece a partir del marco normativo que resulta de aplicación al Grupo, establecido
por la vigente legislación mercantil por la Normativa del Mercado de Valores y en las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas
por el Unión Europea.
Existen medidas de control implantadas tendentes a garantizar que los datos de respaldo de la información financiera sean recogidos de forma
completa, precisa y oportuna, siendo comunicados en tiempo y forma.
Existe un sistema de reporte de información financiera con formato único y homogéneo aplicable y utilizado por la práctica totalidad de las
sociedades del perímetro de consolidación.
Están establecidos los mecanismos suficientes para que la información que se transmite al Mercado tenga un desglose suficiente y permita su
adecuada comprensión.
F.5. Supervisión del funcionamiento del sistema.
Informe, señalando sus principales características, al menos de:
F.5.1 Las actividades de supervisión del SCIIF realizadas por la comisión de auditoría así como si la entidad
cuenta con una función de auditoría interna que tenga entre sus competencias la de apoyo a la
comisión en su labor de supervisión del sistema de control interno, incluyendo el SCIIF. Asimismo
se informará del alcance de la evaluación del SCIIF realizada en el ejercicio y del procedimiento por
el cual el encargado de ejecutar la evaluación comunica sus resultados, si la entidad cuenta con un
plan de acción que detalle las eventuales medidas correctoras, y si se ha considerado su impacto en la
información financiera.
La Comisión de Auditoría tiene, entre otras y en relación a las relaciones con los auditores externos, la misión de evaluar la idoneidad de los
procedimientos de revisión aplicados la capacidad de independencia de los auditores y del equipo y que se están aplicando de forma adecuada
las normas de auditoría.
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F.5.2 Si cuenta con un procedimiento de discusión mediante el cual, el auditor de cuentas (de acuerdo con
lo establecido en las NTA), la función de auditoría interna y otros expertos puedan comunicar a la alta
dirección y a la comisión de auditoría o administradores de la entidad las debilidades significativas de
control interno identificadas durante los procesos de revisión de las cuentas anuales o aquellos otros
que les hayan sido encomendados. Asimismo, informará de si dispone de un plan de acción que trate de
corregir o mitigar las debilidades observadas.
El Auditor de Cuentas tiene acceso al staff técnico así como al Comité de Auditoría, de forma que podría poner de manifiesto, en su caso, la
existencia de deficiencias de control interno en el caso de que las detectara en el transcurso de su trabajo.
F.6. Otra información relevante.
N/A.
F.7. Informe del auditor externo.
Informe de:
F.7.1 Si la información del SCIIF remitida a los mercados ha sido sometida a revisión por el auditor externo, en
cuyo caso la entidad debería incluir el informe correspondiente como anexo. En caso contrario, debería
informar de sus motivos.
La información que se remite a los mercados únicamente se somete a revisión cuando es preceptivo legalmente.
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G. GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO
Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código de buen gobierno de las
sociedades cotizadas.
En el caso de que alguna recomendación no se siga o se siga parcialmente, se deberá incluir una explicación detallada
de sus motivos de manera que los accionistas, los inversores y el mercado en general, cuenten con información
suficiente para valorar el proceder de la sociedad. No serán aceptables explicaciones de carácter general.
1. Que los estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de votos que pueda emitir un
mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la sociedad mediante
la adquisición de sus acciones en el mercado.
Cumple [ X ] Explique [  ]
2. Que, cuando la sociedad cotizada esté controlada, en el sentido del artículo 42 del Código de Comercio, por
otra entidad, cotizada o no, y tenga, directamente o a través de sus filiales, relaciones de negocio con dicha
entidad o alguna de sus filiales (distintas de las de la sociedad cotizada) o desarrolle actividades relacionadas
con las de cualquiera de ellas informe públicamente con precisión acerca de:
a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre, por un lado, la sociedad
cotizada o sus filiales y, por otro, la sociedad matriz o sus filiales.
b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de intereses que puedan presentarse.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
3. Que durante la celebración de la junta general ordinaria, como complemento de la difusión por escrito del
informe anual de gobierno corporativo, el presidente del consejo de administración informe verbalmente a los
accionistas, con suficiente detalle, de los aspectos más relevantes del gobierno corporativo de la sociedad y, en
particular:
a) De los cambios acaecidos desde la anterior junta general ordinaria.
b) De los motivos concretos por los que la compañía no sigue alguna de las recomendaciones del Código
de Gobierno Corporativo y, si existieran, de las reglas alternativas que aplique en esa materia.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
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4. Que la sociedad defina y promueva una política relativa a la comunicación y contactos con accionistas e
inversores institucionales en el marco de su implicación en la sociedad, así como con los asesores de voto
que sea plenamente respetuosa con las normas contra el abuso de mercado y dé un trato semejante a los
accionistas que se encuentren en la misma posición. Y que la sociedad haga pública dicha política a través
de su página web, incluyendo información relativa a la forma en que la misma se ha puesto en práctica e
identificando a los interlocutores o responsables de llevarla a cabo.
Y que, sin perjuicio de las obligaciones legales de difusión de información privilegiada y otro tipo de
información regulada, la sociedad cuente también con una política general relativa a la comunicación de
información económico-financiera, no financiera y corporativa a través de los canales que considere adecuados
(medios de comunicación, redes sociales u otras vías) que contribuya a maximizar la difusión y la calidad de la
información a disposición del mercado, de los inversores y demás grupos de interés.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
5. Que el consejo de administración no eleve a la junta general una propuesta de delegación de facultades, para
emitir acciones o valores convertibles con exclusión del derecho de suscripción preferente, por un importe
superior al 20% del capital en el momento de la delegación.
Y que cuando el consejo de administración apruebe cualquier emisión de acciones o de valores convertibles
con exclusión del derecho de suscripción preferente, la sociedad publique inmediatamente en su página web
los informes sobre dicha exclusión a los que hace referencia la legislación mercantil.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
6. Que las sociedades cotizadas que elaboren los informes que se citan a continuación, ya sea de forma
preceptiva o voluntaria, los publiquen en su página web con antelación suficiente a la celebración de la junta
general ordinaria, aunque su difusión no sea obligatoria:
a) Informe sobre la independencia del auditor.
b) Informes de funcionamiento de las comisiones de auditoría y de nombramientos y retribuciones.
c) Informe de la comisión de auditoría sobre operaciones vinculadas.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
7. Que la sociedad transmita en directo, a través de su página web, la celebración de las juntas generales de
accionistas.
Y que la sociedad cuente con mecanismos que permitan la delegación y el ejercicio del voto por medios
telemáticos e incluso, tratándose de sociedades de elevada capitalización y en la medida en que resulte
proporcionado, la asistencia y participación activa en la Junta General.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ]
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La Sociedad ha transmitido en directo aquellas Juntas que se celebraron en el entorno temporal de la pandemia por la Covid. En las últimas
Juntas celebradas ya ha podido recuperarse la presencialidad, si bien para aquellos accionistas que lo solicitan, la Sociedad cuenta con los medios
técnicos oportunos para facilitarles el acceso remoto.
8. Que la comisión de auditoría vele por que las cuentas anuales que el consejo de administración presente
a la junta general de accionistas se elaboren de conformidad con la normativa contable. Y que en aquellos
supuestos en que el auditor de cuentas haya incluido en su informe de auditoría alguna salvedad, el presidente
de la comisión de auditoría explique con claridad en la junta general el parecer de la comisión de auditoría
sobre su contenido y alcance, poniéndose a disposición de los accionistas en el momento de la publicación
de la convocatoria de la junta, junto con el resto de propuestas e informes del consejo, un resumen de dicho
parecer.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
9. Que la sociedad haga públicos en su página web, de manera permanente, los requisitos y procedimientos que
aceptará para acreditar la titularidad de acciones, el derecho de asistencia a la junta general de accionistas y el
ejercicio o delegación del derecho de voto.
Y que tales requisitos y procedimientos favorezcan la asistencia y el ejercicio de sus derechos a los accionistas y
se apliquen de forma no discriminatoria.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
10. Que cuando algún accionista legitimado haya ejercitado, con anterioridad a la celebración de la junta general
de accionistas, el derecho a completar el orden del día o a presentar nuevas propuestas de acuerdo, la
sociedad:
a) Difunda de inmediato tales puntos complementarios y nuevas propuestas de acuerdo.
b) Haga público el modelo de tarjeta de asistencia o formulario de delegación de voto o voto a distancia
con las modificaciones precisas para que puedan votarse los nuevos puntos del orden del día y
propuestas alternativas de acuerdo en los mismos términos que los propuestos por el consejo de
administración.
c) Someta todos esos puntos o propuestas alternativas a votación y les aplique las mismas reglas de voto
que a las formuladas por el consejo de administración, incluidas, en particular, las presunciones o
deducciones sobre el sentido del voto.
d) Con posterioridad a la junta general de accionistas, comunique el desglose del voto sobre tales puntos
complementarios o propuestas alternativas.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
11. Que, en el caso de que la sociedad tenga previsto pagar primas de asistencia a la junta general de accionistas,
establezca, con anterioridad, una política general sobre tales primas y que dicha política sea estable.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
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12. Que el consejo de administración desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de
criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas que se hallen en la misma posición y se guíe por el
interés social, entendido como la consecución de un negocio rentable y sostenible a largo plazo, que promueva
su continuidad y la maximización del valor económico de la empresa.
Y que en la búsqueda del interés social, además del respeto de las leyes y reglamentos y de un
comportamiento basado en la buena fe, la ética y el respeto a los usos y a las buenas prácticas comúnmente
aceptadas, procure conciliar el propio interés social con, según corresponda, los legítimos intereses de sus
empleados, sus proveedores, sus clientes y los de los restantes grupos de interés que puedan verse afectados,
así como el impacto de las actividades de la compañía en la comunidad en su conjunto y en el medio
ambiente.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
13. Que el consejo de administración posea la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y
participativo, lo que hace aconsejable que tenga entre cinco y quince miembros.
Cumple [ X ] Explique [  ]
14. Que el consejo de administración apruebe una política dirigida a favorecer una composición apropiada del
consejo de administración y que:
a) Sea concreta y verificable.
b) asegure que las propuestas de nombramiento o reelección se fundamenten en un análisis previo de las
competencias requeridas por el consejo de administración; y
c) favorezca la diversidad de conocimientos, experiencias, edad y género. A estos efectos, se considera que
favorecen la diversidad de género las medidas que fomenten que la compañía cuente con un número
significativo de altas directivas.
Que el resultado del análisis previo de las competencias requeridas por el consejo de administración se recoja
en el informe justificativo de la comisión de nombramientos que se publique al convocar la junta general de
accionistas a la que se someta la ratificación, el nombramiento o la reelección de cada consejero.
La comisión de nombramientos verificará anualmente el cumplimiento de esta política y se informará de ello
en el informe anual de gobierno corporativo.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ]
Aunque en los casos de selección y nombramiento de consejeros se atiende a los criterios y objetivos apuntados, el análisis de la situación y
necesidades de la Sociedad se hacen con relación al momento concreto en que haya que proceder a un nombramiento o reelección.
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15. Que los consejeros dominicales e independientes constituyan una amplia mayoría del consejo de
administración y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuenta la
complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de
la sociedad.
Y que el número de consejeras suponga, al menos, el 40% de los miembros del consejo de administración
antes de que finalice 2022 y en adelante, no siendo con anterioridad inferior al 30%.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ]
La Sociedad cumple la primera parte de esta recomendación, pero no la segunda. Sin perjuicio de ello, y tal y como se ha señalado anteriormente
en este informe, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones en el momento de cubrir vacantes o de proponer el nombramiento o reelección
de Consejeros sigue procedimientos de selección objetivos e imparciales que no obstaculizan la selección de consejeras, buscando e incluyendo
entre los potenciales candidatos a las personas, sean hombres o mujeres, que reúnan el perfil buscado.
16. Que el porcentaje de consejeros dominicales sobre el total de consejeros no ejecutivos no sea mayor que la
proporción existente entre el capital de la sociedad representado por dichos consejeros y el resto del capital.
Este criterio podrá atenuarse:
a) En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas las participaciones accionariales que
tengan legalmente la consideración de significativas.
b) Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el
consejo de administración y no tengan vínculos entre sí.
Cumple [  ] Explique [ X ]
Al cierre del ejercicio 2025 la Sociedad no tiene ningún consejero dominical.
17. Que el número de consejeros independientes represente, al menos, la mitad del total de consejeros.
Que, sin embargo, cuando la sociedad no sea de elevada capitalización o cuando, aun siéndolo, cuente con un
accionista o varios actuando concertadamente, que controlen más del 30% del capital social, el número de
consejeros independientes represente, al menos, un tercio del total de consejeros.
Cumple [ X ] Explique [  ]
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18. Que las sociedades hagan pública a través de su página web, y mantengan actualizada, la siguiente
información sobre sus consejeros:
a) Perfil profesional y biográfico.
b) Otros consejos de administración a los que pertenezcan, se trate o no de sociedades cotizadas, así como
sobre las demás actividades retribuidas que realice cualquiera que sea su naturaleza.
c) Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezcan, señalándose, en el caso de consejeros
dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos.
d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de las posteriores
reelecciones.
e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sean titulares.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
19. Que en el informe anual de gobierno corporativo, previa verificación por la comisión de nombramientos, se
expliquen las razones por las cuales se hayan nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas
cuya participación accionarial sea inferior al 3% del capital; y se expongan las razones por las que no se
hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya
participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros
dominicales.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
20. Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen transmita
íntegramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando
dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus
consejeros dominicales.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
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21. Que el consejo de administración no proponga la separación de ningún consejero independiente antes del
cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa,
apreciada por el consejo de administración previo informe de la comisión de nombramientos. En particular,
se entenderá que existe justa causa cuando el consejero pase a ocupar nuevos cargos o contraiga nuevas
obligaciones que le impidan dedicar el tiempo necesario al desempeño de las funciones propias del cargo de
consejero, incumpla los deberes inherentes a su cargo o incurra en algunas de las circunstancias que le hagan
perder su condición de independiente, de acuerdo con lo establecido en la legislación aplicable.
También podrá proponerse la separación de consejeros independientes como consecuencia de ofertas
públicas de adquisición, fusiones u otras operaciones corporativas similares que supongan un cambio en la
estructura de capital de la sociedad, cuando tales cambios en la estructura del consejo de administración
vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la recomendación 16.
Cumple [ X ] Explique [  ]
22. Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, a dimitir
cuando se den situaciones que les afecten, relacionadas o no con su actuación en la propia sociedad, que
puedan perjudicar al crédito y reputación de esta y, en particular, que les obliguen a informar al consejo de
administración de cualquier causa penal en la que aparezcan como investigados, así como de sus vicisitudes
procesales.
Y que, habiendo sido informado o habiendo conocido el consejo de otro modo alguna de las situaciones
mencionadas en el párrafo anterior, examine el caso tan pronto como sea posible y, atendiendo a las
circunstancias concretas, decida, previo informe de la comisión de nombramientos y retribuciones, si debe o
no adoptar alguna medida, como la apertura de una investigación interna, solicitar la dimisión del consejero
o proponer su cese. Y que se informe al respecto en el informe anual de gobierno corporativo, salvo que
concurran circunstancias especiales que lo justifiquen, de lo que deberá dejarse constancia en acta. Ello
sin perjuicio de la información que la sociedad deba difundir, de resultar procedente, en el momento de la
adopción de las medidas correspondientes.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
23. Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de
decisión sometida al consejo de administración puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de
forma especial, los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de intereses,
cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el consejo de
administración.
Y que cuando el consejo de administración adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el
consejero hubiera formulado serias reservas, este saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir,
explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.
Esta recomendación alcanza también al secretario del consejo de administración, aunque no tenga la
condición de consejero.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
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24. Que cuando, ya sea por dimisión o por acuerdo de la junta general, un consejero cese en su cargo antes
del término de su mandato, explique de manera suficiente las razones de su dimisión o, en el caso de
consejeros no ejecutivos, su parecer sobre los motivos del cese por la junta, en una carta que remitirá a todos
los miembros del consejo de administración.
Y que, sin perjuicio de que se dé cuenta de todo ello en el informe anual de gobierno corporativo, en la medida
en que sea relevante para los inversores, la sociedad publique a la mayor brevedad posible el cese incluyendo
referencia suficiente a los motivos o circunstancias aportados por el consejero.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
25. Que la comisión de nombramientos se asegure de que los consejeros no ejecutivos tienen suficiente
disponibilidad de tiempo para el correcto desarrollo de sus funciones.
Y que el reglamento del consejo establezca el número máximo de consejos de sociedades de los que pueden
formar parte sus consejeros.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ]
La Sociedad exige a los consejeros que dediquen el tiempo y esfuerzo necesarios a efectos de desempeñar su cargo con eficacia. Sin embargo, no
existe ninguna regla relativa al número de consejos de los que pueden formar parte sus consejeros.
26. Que el consejo de administración se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus
funciones y, al menos, ocho veces al año, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del
ejercicio, pudiendo cada consejero individualmente proponer otros puntos del orden del día inicialmente no
previstos.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
27. Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a los casos indispensables y se cuantifiquen en el informe
anual de gobierno corporativo. Y que, cuando deban producirse, se otorgue representación con instrucciones.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
28. Que cuando los consejeros o el secretario manifiesten preocupación sobre alguna propuesta o, en el caso de
los consejeros, sobre la marcha de la sociedad y tales preocupaciones no queden resueltas en el consejo de
administración, a petición de quien las hubiera manifestado, se deje constancia de ellas en el acta.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
29. Que la sociedad establezca los cauces adecuados para que los consejeros puedan obtener el asesoramiento
preciso para el cumplimiento de sus funciones incluyendo, si así lo exigieran las circunstancias, asesoramiento
externo con cargo a la empresa.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
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30. Que, con independencia de los conocimientos que se exijan a los consejeros para el ejercicio de sus funciones,
las sociedades ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las
circunstancias lo aconsejen.
Cumple [  ] Explique [ X ] No aplicable [  ]
Aunque no existen en la compañía programas especiales de actualización, los Consejeros cuentan con la información y el asesoramiento de todas
la áreas de la compañía en relación con las funciones propias de su cargo.
31. Que el orden del día de las sesiones indique con claridad aquellos puntos sobre los que el consejo de
administración deberá adoptar una decisión o acuerdo para que los consejeros puedan estudiar o recabar, con
carácter previo, la información precisa para su adopción.
Cuando, excepcionalmente, por razones de urgencia, el presidente quiera someter a la aprobación del consejo
de administración decisiones o acuerdos que no figuraran en el orden del día, será preciso el consentimiento
previo y expreso de la mayoría de los consejeros presentes, del que se dejará debida constancia en el acta.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
32. Que los consejeros sean periódicamente informados de los movimientos en el accionariado y de la opinión que
los accionistas significativos, los inversores y las agencias de calificación tengan sobre la sociedad y su grupo.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
33. Que el presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del consejo de administración, además
de ejercer las funciones que tiene legal y estatutariamente atribuidas, prepare y someta al consejo de
administración un programa de fechas y asuntos a tratar; organice y coordine la evaluación periódica del
consejo, así como, en su caso, la del primer ejecutivo de la sociedad; sea responsable de la dirección del
consejo y de la efectividad de su funcionamiento; se asegure de que se dedica suficiente tiempo de discusión
a las cuestiones estratégicas, y acuerde y revise los programas de actualización de conocimientos para cada
consejero, cuando las circunstancias lo aconsejen.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
34. Que cuando exista un consejero coordinador, los estatutos o el reglamento del consejo de administración,
además de las facultades que le corresponden legalmente, le atribuya las siguientes: presidir el consejo de
administración en ausencia del presidente y de los vicepresidentes, en caso de existir; hacerse eco de las
preocupaciones de los consejeros no ejecutivos; mantener contactos con inversores y accionistas para conocer
sus puntos de vista a efectos de formarse una opinión sobre sus preocupaciones, en particular, en relación con
el gobierno corporativo de la sociedad; y coordinar el plan de sucesión del presidente.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
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35. Que el secretario del consejo de administración vele de forma especial para que en sus actuaciones y
decisiones el consejo de administración tenga presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas
en este Código de buen gobierno que fueran aplicables a la sociedad.
Cumple [ X ] Explique [  ]
36. Que el consejo de administración en pleno evalúe una vez al año y adopte, en su caso, un plan de acción que
corrija las deficiencias detectadas respecto de:
a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del consejo de administración.
b) El funcionamiento y la composición de sus comisiones.
c) La diversidad en la composición y competencias del consejo de administración.
d) El desempeño del presidente del consejo de administración y del primer ejecutivo de la sociedad.
e) El desempeño y la aportación de cada consejero, prestando especial atención a los responsables de las
distintas comisiones del consejo.
Para la realización de la evaluación de las distintas comisiones se partirá del informe que estas eleven al
consejo de administración, y para la de este último, del que le eleve la comisión de nombramientos.
Cada tres años, el consejo de administración será auxiliado para la realización de la evaluación por un consultor
externo, cuya independencia será verificada por la comisión de nombramientos.
Las relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de su grupo mantengan con la sociedad o
cualquier sociedad de su grupo deberán ser desglosadas en el informe anual de gobierno corporativo.
El proceso y las áreas evaluadas serán objeto de descripción en el informe anual de gobierno corporativo.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ]
Se cumple mayoritariamente con esta recomendación 36, con la salvedad de que el Consejo de Administración de la Sociedad no ha sido
auxiliado para la realización de la evaluación por un consultor externo en los últimos tres ejercicios.
37. Que cuando exista una comisión ejecutiva en ella haya presencia de al menos dos consejeros no ejecutivos,
siendo al menos uno de ellos independiente; y que su secretario sea el del consejo de administración.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
38. Que el consejo de administración tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones
adoptadas por la comisión ejecutiva y que todos los miembros del consejo de administración reciban copia de
las actas de las sesiones de la comisión ejecutiva.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
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39. Que los miembros de la comisión de auditoría en su conjunto, y de forma especial su presidente, se designen
teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría y gestión de riesgos,
tanto financieros como no financieros.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
40. Que bajo la supervisión de la comisión de auditoría, se disponga de una unidad que asuma la función de
auditoría interna que vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno y que
funcionalmente dependa del presidente no ejecutivo del consejo o del de la comisión de auditoría.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [ X ]
No existe en la actualidad una unidad con estas funciones. El Consejo de Administración cree que, dada la dimensión de la Sociedad y su grupo, es
actualmente innecesario crear un servicio o departamento de Auditoría Interna.
41. Que el responsable de la unidad que asuma la función de auditoría interna presente a la comisión de auditoría,
para su aprobación por esta o por el consejo, su plan anual de trabajo, le informe directamente de su ejecución,
incluidas las posibles incidencias y limitaciones al alcance que se presenten en su desarrollo, los resultados y el
seguimiento de sus recomendaciones y le someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
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42. Que, además de las previstas en la ley, correspondan a la comisión de auditoría las siguientes funciones:
1. En relación con los sistemas de información y control interno:
a) Supervisar y evaluar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera y no
financiera, así como los sistemas de control y gestión de riesgos financieros y no financieros relativos
a la sociedad y, en su caso, al grupo —incluyendo los operativos, tecnológicos, legales, sociales,
medioambientales, políticos y reputacionales o relacionados con la corrupción— revisando el
cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación
y la correcta aplicación de los criterios contables.
b) Velar por la independencia de la unidad que asume la función de auditoría interna; proponer la
selección, nombramiento y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el
presupuesto de ese servicio; aprobar o proponer la aprobación al consejo de la orientación y el plan de
trabajo anual de la auditoría interna, asegurándose de que su actividad esté enfocada principalmente
en los riesgos relevantes (incluidos los reputacionales); recibir información periódica sobre sus
actividades; y verificar que la alta dirección tenga en cuenta las conclusiones y recomendaciones de
sus informes.
c) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados y a otras personas relacionadas
con la sociedad, tales como consejeros, accionistas, proveedores, contratistas o subcontratistas,
comunicar las irregularidades de potencial trascendencia, incluyendo las financieras y contables,
o de cualquier otra índole, relacionadas con la compañía que adviertan en el seno de la empresa o
su grupo. Dicho mecanismo deberá garantizar la confidencialidad y, en todo caso, prever supuestos
en los que las comunicaciones puedan realizarse de forma anónima, respetando los derechos del
denunciante y denunciado.
d) Velar en general por que las políticas y sistemas establecidos en materia de control interno se
apliquen de modo efectivo en la práctica.
2. En relación con el auditor externo:
a) En caso de renuncia del auditor externo, examinar las circunstancias que la hubieran motivado.
b) Velar que la retribución del auditor externo por su trabajo no comprometa su calidad ni su
independencia.
c) Supervisar que la sociedad comunique a través de la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de
una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran
existido, de su contenido.
d) Asegurar que el auditor externo mantenga anualmente una reunión con el pleno del consejo de
administración para informarle sobre el trabajo realizado y sobre la evolución de la situación contable
y de riesgos de la sociedad.
e) Asegurar que la sociedad y el auditor externo respetan las normas vigentes sobre prestación de
servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en
general, las demás normas sobre independencia de los auditores.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
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43. Que la comisión de auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso
disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
44. Que la comisión de auditoría sea informada sobre las operaciones de modificaciones estructurales y
corporativas que proyecte realizar la sociedad para su análisis e informe previo al consejo de administración
sobre sus condiciones económicas y su impacto contable y, en especial, en su caso, sobre la ecuación de canje
propuesta.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
45. Que la política de control y gestión de riesgos identifique o determine al menos:
a) Los distintos tipos de riesgo, financieros y no financieros (entre otros los operativos, tecnológicos, legales,
sociales, medio ambientales, políticos y reputacionales, incluidos los relacionados con la corrupción) a
los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y
otros riesgos fuera de balance.
b) Un modelo de control y gestión de riesgos basado en diferentes niveles, del que formará parte una
comisión especializada en riesgos cuando las normas sectoriales lo prevean o la sociedad lo estime
apropiado.
c) El nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable.
d) Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegaran a
materializarse.
e) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados
riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
46. Que bajo la supervisión directa de la comisión de auditoría o, en su caso, de una comisión especializada del
consejo de administración, exista una función interna de control y gestión de riesgos ejercida por una unidad o
departamento interno de la sociedad que tenga atribuidas expresamente las siguientes funciones:
a) Asegurar el buen funcionamiento de los sistemas de control y gestión de riesgos y, en particular, que
se identifican, gestionan, y cuantifican adecuadamente todos los riesgos importantes que afecten a la
sociedad.
b) Participar activamente en la elaboración de la estrategia de riesgos y en las decisiones importantes sobre
su gestión.
c) Velar por que los sistemas de control y gestión de riesgos mitiguen los riesgos adecuadamente en el
marco de la política definida por el consejo de administración.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
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47. Que los miembros de la comisión de nombramientos y de retribuciones –o de la comisión de nombramientos
y la comisión de retribuciones, si estuvieren separadas– se designen procurando que tengan los conocimientos,
aptitudes y experiencia adecuados a las funciones que estén llamados a desempeñar y que la mayoría de
dichos miembros sean consejeros independientes.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
48. Que las sociedades de elevada capitalización cuenten con una comisión de nombramientos y con una
comisión de remuneraciones separadas.
Cumple [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
49. Que la comisión de nombramientos consulte al presidente del consejo de administración y al primer ejecutivo
de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos.
Y que cualquier consejero pueda solicitar de la comisión de nombramientos que tome en consideración, por si
los encuentra idóneos a su juicio, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
50. Que la comisión de retribuciones ejerza sus funciones con independencia y que, además de las funciones que
le atribuya la ley, le correspondan las siguientes:
a) Proponer al consejo de administración las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.
b) Comprobar la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad.
c) Revisar periódicamente la política de remuneraciones aplicada a los consejeros y altos directivos,
incluidos los sistemas retributivos con acciones y su aplicación, así como garantizar que su remuneración
individual sea proporcionada a la que se pague a los demás consejeros y altos directivos de la sociedad.
d) Velar por que los eventuales conflictos de intereses no perjudiquen la independencia del asesoramiento
externo prestado a la comisión.
e) Verificar la información sobre remuneraciones de los consejeros y altos directivos contenida en los
distintos documentos corporativos, incluido el informe anual sobre remuneraciones de los consejeros.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
51. Que la comisión de retribuciones consulte al presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente
cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
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52. Que las reglas de composición y funcionamiento de las comisiones de supervisión y control figuren en
el reglamento del consejo de administración y que sean consistentes con las aplicables a las comisiones
legalmente obligatorias conforme a las recomendaciones anteriores, incluyendo:
a) Que estén compuestas exclusivamente por consejeros no ejecutivos, con mayoría de consejeros
independientes.
b) Que sus presidentes sean consejeros independientes.
c) Que el consejo de administración designe a los miembros de estas comisiones teniendo presentes los
conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada comisión, delibere
sobre sus propuestas e informes; y que rindan cuentas, en el primer pleno del consejo de administración
posterior a sus reuniones, de su actividad y que respondan del trabajo realizado.
d) Que las comisiones puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el
desempeño de sus funciones.
e) Que de sus reuniones se levante acta, que se pondrá a disposición de todos los consejeros.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
53. Que la supervisión del cumplimiento de las políticas y reglas de la sociedad en materia medioambiental,
social y de gobierno corporativo, así como de los códigos internos de conducta, se atribuya a una o se
reparta entre varias comisiones del consejo de administración que podrán ser la comisión de auditoría, la de
nombramientos, una comisión especializada en sostenibilidad o responsabilidad social corporativa u otra
comisión especializada que el consejo de administración, en ejercicio de sus facultades de auto-organización,
haya decidido crear. Y que tal comisión esté integrada únicamente por consejeros no ejecutivos, siendo
la mayoría independientes y se le atribuyan específicamente las funciones mínimas que se indican en la
recomendación siguiente.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [ X ]
La Sociedad ha priorizado durante el ejercicio 2025 y continua en esta línea durante el 2026, la implementación del sistema de gestión de riesgos,
por lo que la elaboración de la política de responsabilidad corporativa será abordada con posterioridad, habida cuenta los recursos y estructura de
la Sociedad.
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54. Las funciones mínimas a las que se refiere la recomendación anterior son las siguientes:
a) La supervisión del cumplimiento de las reglas de gobierno corporativo y de los códigos internos de
conducta de la empresa, velando asimismo por que la cultura corporativa esté alineada con su propósito
y valores.
b) La supervisión de la aplicación de la política general relativa a la comunicación de información
económico-financiera, no financiera y corporativa así como a la comunicación con accionistas e
inversores, asesores de voto y otros grupos de interés. Asimismo se hará seguimiento del modo en que la
entidad se comunica y relaciona con los pequeños y medianos accionistas.
c) La evaluación y revisión periódica del sistema de gobierno corporativo y de la política en materia
medioambiental y social de la sociedad, con el fin de que cumplan su misión de promover el interés
social y tengan en cuenta, según corresponda, los legítimos intereses de los restantes grupos de interés.
d) La supervisión de que las prácticas de la sociedad en materia medioambiental y social se ajustan a la
estrategia y política fijadas.
e) La supervisión y evaluación de los procesos de relación con los distintos grupos de interés.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [ X ]
La Sociedad ha priorizado durante el ejercicio 2025 y continua en esta línea durante el 2026, la implementación del sistema de gestión de riesgos,
por lo que la elaboración de la política de responsabilidad corporativa será abordada con posterioridad, habida cuenta los recursos y estructura de
la Sociedad.
55. Que las políticas de sostenibilidad en materias medioambientales y sociales identifiquen e incluyan al menos:
a) Los principios, compromisos, objetivos y estrategia en lo relativo a accionistas, empleados, clientes,
proveedores, cuestiones sociales, medio ambiente, diversidad, responsabilidad fiscal, respeto de los
derechos humanos y prevención de la corrupción y otras conductas ilegales
b) Los métodos o sistemas para el seguimiento del cumplimiento de las políticas, de los riesgos asociados y
su gestión.
c) Los mecanismos de supervisión del riesgo no financiero, incluido el relacionado con aspectos éticos y de
conducta empresarial.
d) Los canales de comunicación, participación y diálogo con los grupos de interés.
e) Las prácticas de comunicación responsable que eviten la manipulación informativa y protejan la
integridad y el honor.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [ X ]
La Sociedad ha priorizado durante el ejercicio 2025 y continua en esta línea durante el 2026, la implementación del sistema de gestión de riesgos,
por lo que la elaboración de la política de responsabilidad corporativa será abordada con posterioridad, habida cuenta los recursos y estructura de
la Sociedad.
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56. Que la remuneración de los consejeros sea la necesaria para atraer y retener a los consejeros del perfil deseado
y para retribuir la dedicación, cualificación y responsabilidad que el cargo exija, pero no tan elevada como para
comprometer la independencia de criterio de los consejeros no ejecutivos.
Cumple [ X ] Explique [  ]
57. Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones variables ligadas al rendimiento de la
sociedad y al desempeño personal, así como la remuneración mediante entrega de acciones, opciones o
derechos sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción y los sistemas de ahorro a largo
plazo tales como planes de pensiones, sistemas de jubilación u otros sistemas de previsión social.
Se podrá contemplar la entrega de acciones como remuneración a los consejeros no ejecutivos cuando
se condicione a que las mantengan hasta su cese como consejeros. Lo anterior no será de aplicación a
las acciones que el consejero necesite enajenar, en su caso, para satisfacer los costes relacionados con su
adquisición.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [ X ]
Se dan una serie de circunstancias en la Sociedad que movieron a su Comisión de Nombramientos y Retribuciones a incorporar un componente
variable a largo plazo en la vigente Política de Remuneraciones aprobada en el ejercicio 2024. Tales condiciones responden: (i) por un lado, a
que la situación financiera de la Sociedad en los últimos ejercicios, ha motivado el mantenimiento de unas remuneraciones para sus consejeros
que no se han actualizado desde el ejercicio 2016. Consecuencia de ello, tales remuneraciones ha quedado muy por debajo de la media de otras
sociedades cotizadas (excluyendo las del IBEX); y por otro, (ii) las tensiones de tesorería que atraviesa la Sociedad, están conllevando que en la
práctica los miembros del Consejo de Administración, anteponiendo los intereses sociales a cualquier otro, estén devengando sus remuneraciones
y percibiéndolas extemporáneamente e íntegramente mediante capitalización de sus créditos salariales. Dichas circunstancias, sumadas al
hecho del gran esfuerzo e implicación que están demostrando los miembros del Consejo de Administración en una época de gran exigencia
en la gestión de la compañía, motivaron la inclusión en la Política de Remuneraciones de un componente variable a largo plazo cuyo devengo
quedará condicionado al cumplimiento cumulativo de dos hitos que se consideran esenciales en la hoja de ruta de la compañía, como son:
(i) el cumplimiento del convenio de acreedores en el que lleva incursa la Sociedad desde el ejercicio 2012, y; (ii) la obtención de un resultado
consolidado de explotación positivo. El cumplimiento de los referidos hitos conllevará el devengo de un componente variable a favor de todos
los miembros del Consejo de Administración, no solo los ejecutivos. Los términos de este componente variable se especifican en el Informe
Anual de Remuneraciones, si bien, en relación con la presente recomendación, cabe citar que no se condiciona la entrega de las acciones a su
mantenimiento hasta el cese de los consejeros.
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58. Que en caso de remuneraciones variables, las políticas retributivas incorporen los límites y las cautelas técnicas
precisas para asegurar que tales remuneraciones guardan relación con el rendimiento profesional de sus
beneficiarios y no derivan solamente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la
compañía o de otras circunstancias similares.
Y, en particular, que los componentes variables de las remuneraciones:
a) Estén vinculados a criterios de rendimiento que sean predeterminados y medibles y que dichos criterios
consideren el riesgo asumido para la obtención de un resultado.
b) Promuevan la sostenibilidad de la empresa e incluyan criterios no financieros que sean adecuados para
la creación de valor a largo plazo, como el cumplimiento de las reglas y los procedimientos internos de la
sociedad y de sus políticas para el control y gestión de riesgos.
c) Se configuren sobre la base de un equilibrio entre el cumplimiento de objetivos a corto, medio y largo
plazo, que permitan remunerar el rendimiento por un desempeño continuado durante un período
de tiempo suficiente para apreciar su contribución a la creación sostenible de valor, de forma que
los elementos de medida de ese rendimiento no giren únicamente en torno a hechos puntuales,
ocasionales o extraordinarios.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
59. Que el pago de los componentes variables de la remuneración quede sujeto a una comprobación suficiente
de que se han cumplido de modo efectivo las condiciones de rendimiento o de otro tipo previamente
establecidas. Las entidades incluirán en el informe anual de remuneraciones de los consejeros los criterios en
cuanto al tiempo requerido y métodos para tal comprobación en función de la naturaleza y características de
cada componente variable.
Que, adicionalmente, las entidades valoren el establecimiento de una cláusula de reducción (‘malus’) basada
en el diferimiento por un período suficiente del pago de una parte de los componentes variables que implique
su pérdida total o parcial en el caso de que con anterioridad al momento del pago se produzca algún evento
que lo haga aconsejable.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
60. Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales
salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
61. Que un porcentaje relevante de la remuneración variable de los consejeros ejecutivos esté vinculado a la
entrega de acciones o de instrumentos financieros referenciados a su valor.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [ X ] No aplicable [  ]
Si bien se contempla la posibilidad de remuneración variable a los consejeros ejecutivos mediante entrega de acciones, tal fórmula no se ha
aplicado en el ejercicio objeto del presente Informe Anual de Gobierno Corporativo. El motivo de este incumplimiento es que la Sociedad
considera que los hitos a los que se vienen supeditando el devengo de la retribución variable de los consejeros ejecutivos, están vinculados a la
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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evolución de la acción de la Sociedad, y por tanto el efecto en la práctica es similar, al considerarse factores que permiten apreciar su contribución
a la creación de valor para la Sociedad.
62. Que una vez atribuidas las acciones, las opciones o instrumentos financieros correspondientes a los sistemas
retributivos, los consejeros ejecutivos no puedan transferir su titularidad o ejercitarlos hasta transcurrido un
plazo de al menos tres años.
Se exceptúa el caso en el que el consejero mantenga, en el momento de la transmisión o ejercicio, una
exposición económica neta a la variación del precio de las acciones por un valor de mercado equivalente a
un importe de al menos dos veces su remuneración fija anual mediante la titularidad de acciones, opciones u
otros instrumentos financieros.
Lo anterior no será de aplicación a las acciones que el consejero necesite enajenar para satisfacer los
costes relacionados con su adquisición o, previa apreciación favorable de la comisión de nombramientos y
retribuciones, para hacer frente a situaciones extraordinarias sobrevenidas que lo requieran.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [ X ] No aplicable [  ]
No se prevé por la Sociedad una limitación a la transmisión de las acciones que los consejeros puedan en su caso percibir como remuneración
variable.
63. Que los acuerdos contractuales incluyan una cláusula que permita a la sociedad reclamar el reembolso de
los componentes variables de la remuneración cuando el pago no haya estado ajustado a las condiciones
de rendimiento o cuando se hayan abonado atendiendo a datos cuya inexactitud quede acreditada con
posterioridad.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [ X ] No aplicable [  ]
El único contrato de alta dirección vigente al cierre del ejercicio 2025 no incluye una cláusula a este respecto, por tanto no se cumple esta
recomendación.
64. Que los pagos por resolución o extinción del contrato no superen un importe equivalente a dos años de la
retribución total anual y que no se abonen hasta que la sociedad haya podido comprobar que el consejero ha
cumplido con los criterios o condiciones establecidos para su percepción.
A efectos de esta recomendación, entre los pagos por resolución o extinción contractual se considerarán
cualesquiera abonos cuyo devengo u obligación de pago surja como consecuencia o con ocasión de la
extinción de la relación contractual que vinculaba al consejero con la sociedad, incluidos los importes no
previamente consolidados de sistemas de ahorro a largo plazo y las cantidades que se abonen en virtud de
pactos de no competencia post-contractual.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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H. OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS
1. Si existe algún aspecto relevante en materia de gobierno corporativo en la sociedad o en las entidades del
grupo que no se haya recogido en el resto de apartados del presente informe, pero que sea necesario incluir
para recoger una información más completa y razonada sobre la estructura y prácticas de gobierno en la
entidad o su grupo, detállelos brevemente.
2. Dentro de este apartado, también podrá incluirse cualquier otra información, aclaración o matiz relacionado
con los anteriores apartados del informe en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.
En concreto, se indicará si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de
gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de
la exigida en el presente informe.
3. La sociedad también podrá indicar si se ha adherido voluntariamente a otros códigos de principios éticos
o de buenas prácticas, internacionales, sectoriales o de otro ámbito. En su caso, se identificará el código en
cuestión y la fecha de adhesión. En particular, hará mención a si se ha adherido al Código de Buenas Prácticas
Tributarias, de 20 de julio de 2010:
Como información adicional al apartado "D. Operaciones Vinculadas", cabe citar que durante el ejercicio 2025 la Sociedad ha registrado diversas
operaciones con partes vinculadas que constan con detalle en la notas correspondientes a la memoria de las CCAA tanto Consolidadas como
Individuales.
La Sociedad aún no se ha adherido al Código de Buenas Prácticas Tributarias, si bien está plenamente comprometida a cumplir con las mejores
prácticas de gobierno corporativo, transparencia y cooperación en asuntos fiscales, extremo que se recoge expresamente en su Código Ético.
Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el consejo de Administración de la sociedad, en su
sesión de fecha:
31/03/2026
Indique si ha habido consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del
presente Informe.
[  ]
[ √ ]
Sí
No
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LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR
Fecha fin del ejercicio de referencia:
31/12/2025
CIF:
A-08074320
Denominación Social:
NYESA VALORES CORPORACION, S.A.
Domicilio social:
CALLE ALFONSO GÓMEZ 30, 3ª PLANTA MADRID
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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A. POLÍTICA DE REMUNERACIONES DE LA SOCIEDAD PARA EL EJERCICIO EN CURSO
A.1.1 Explique la política vigente de remuneraciones de los consejeros aplicable al ejercicio en curso. En la medida
que sea relevante se podrá incluir determinada información por referencia a la política de retribuciones
aprobada por la junta general de accionistas, siempre que la incorporación sea clara, específica y concreta.
Se deberán describir las determinaciones específicas para el ejercicio en curso, tanto de las remuneraciones de
los consejeros por su condición de tal como por el desempeño de funciones ejecutivas, que hubiera llevado a
cabo el consejo de conformidad con lo dispuesto en los contratos firmados con los consejeros ejecutivos y con
la política de remuneraciones aprobada por la junta general.
En cualquier caso, se deberá informar, como mínimo, de los siguientes aspectos:
a) Descripción de los procedimientos y órganos de la sociedad involucrados en la determinación, aprobación
y aplicación de la política de remuneraciones y sus condiciones.
b) Indique y, en su caso, explique si se han tenido en cuenta empresas comparables para establecer la
política de remuneración de la sociedad.
c) Información sobre si ha participado algún asesor externo y, en su caso, identidad del mismo
d) Procedimientos contemplados en la política de remuneraciones vigente de los consejeros para aplicar
excepciones temporales a la política, condiciones en las que se puede recurrir a esas excepciones y
componentes que pueden ser objeto de excepción según la política.
La Junta General Accionistas de Nyesa Valores Corporación, S.A. (en adelante, la "Sociedad" o "Nyesa"), aprobó en su reunión ordinaria y
extraordinaria celebrada el 24 de junio de 2024 la política de remuneraciones del Consejo de Administración para el periodo 2024-2026, formulada
por el Consejo a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, en línea con lo dispuesto en el Art. 529 novedecies LSC.
Los principios y fundamentos generales del sistema de remuneración establecido para los consejeros pretenden que su remuneración guarde
una proporción razonable con la importancia de la Sociedad, los estándares de mercado de empresas comparables, recogiendo así mismo las
circunstancias tras los cambios en el accionariado de la Sociedad. Por ello, las condiciones que se establecen son las siguientes:
• Periodo de vigencia: ejercicios 2024, 2026 y 2026.
• A los efectos de lo previsto en el artículo 529 septdecies de la Ley de Sociedades de Capital, el importe máximo anual de la retribución del
conjunto de los consejeros en su condición de tales será de 250.000 euros.
• La distribución se hará en atención a las funciones y responsabilidades de cada uno de los consejeros y su asistencia a las reuniones, mediante la
fijación de dietas de asistencia a las reuniones del Consejo y de sus Comisiones.
• La política de remuneraciones a los consejeros en su condición de tales responderá a la siguiente estructura:
- Una remuneración fija de 15.000 euros para cada consejero por su cargo en el Consejo de Administración, salvo en el caso del Presidente y
consejeros ejecutivos, que recibirán una remuneración de 30.000 euros.
- La cantidad fija de 5.600 euros para cada consejero que, además, sea miembro de una de las Comisiones del Consejo, más una dieta por
asistencia a cada una de las comisiones de 200 €, no se devengarán a favor del Presidente ni del resto de Consejeros Ejecutivos en caso de que
asistan a tales comisiones.
• Para los Consejeros Ejecutivos, atendiendo a las funciones que desempeñan y considerando sus responsabilidades y dedicación permanente,
se mantiene un sistema retributivo consistente en una retribución fija y otra variable, de acuerdo con lo establecido en sus contratos que alta
dirección suscritos con la Sociedad, que la Comisión ha examinado e informado favorablemente. La parte fija de la remuneración anual del
conjunto de los consejeros por el desempeño de funciones ejecutivas se establece en un importe máximo global de 600.000 euros. Este límite
será conjunto y por tanto aplicable con independencia del número de consejeros ejecutivos que haya.
Cabe mencionar que no ha participado asesor externo para la elaboración de la política de remuneraciones.
A.1.2 Importancia relativa de los conceptos retributivos variables respecto a los fijos (mix retributivo) y qué criterios
y objetivos se han tenido en cuenta en su determinación y para garantizar un equilibrio adecuado entre
los componentes fijos y variables de la remuneración. En particular, señale las acciones adoptadas por la
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sociedad en relación con el sistema de remuneración para reducir la exposición a riesgos excesivos y ajustarlo
a los objetivos, valores e intereses a largo plazo de la sociedad, lo que incluirá, en su caso, una referencia a
medidas previstas para garantizar que en la política de remuneración se atienden a los resultados a largo
plazo de la sociedad, las medidas adoptadas en relación con aquellas categorías de personal cuyas actividades
profesionales tengan una repercusión material en el perfil de riesgos de la entidad y medidas previstas para
evitar conflictos de intereses.
Asimismo, señale si la sociedad ha establecido algún período de devengo o consolidación de determinados
conceptos retributivos variables, en efectivo, acciones u otros instrumentos financieros, un período de
diferimiento en el pago de importes o entrega de instrumentos financieros ya devengados y consolidados, o si
se ha acordado alguna cláusula de reducción de la remuneración diferida aún no consolidada o que obligue
al consejero a la devolución de remuneraciones percibidas, cuando tales remuneraciones se hayan basado
atendiendo a unos datos cuya inexactitud haya quedado después demostrada de forma manifiesta.
Los Consejeros Ejecutivos con contrato de Alta Dirección tienen estipulado un concepto retributivo variable que consiste en un bonus, pagadero
en efectivo, que supone un 15% de su salario anual bruto, y cuyo devengo dependerá del grado de cumplimiento que hayan tenido en el periodo
en cuestión, de los parámetros que fije el Consejo de Administración, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.
El parámetro previsto a este respecto para el ejercicio en curso 2026 ha sido establecido del siguiente modo: se devengará un 50% del bonus en
el caso de que el valor de capitalización bursátil de la Sociedad se incremente en al menos un 10%, promediando a este respecto las primeras 15
sesiones bursátiles del ejercicio 2026, y las últimas 15 sesiones del bursátiles del ejercicio 2026, y se devengaría un 50% del bonus en el caso de
que el valor de capitalización bursátil de la Sociedad se incremente en al menos un 20%, promediando a este respecto las primeras 15 sesiones
bursátiles del ejercicio 2026, y las últimas 15 sesiones del bursátiles del ejercicio 2026.
Cabe precisar a este respecto, que en el ejercicio en curso los consejeros que tienen la condición de ejecutivos son D. Michel Lallement (Presidente
Ejecutivo), y D. Ruslan Eldarov (Manager Director de la filial rusa Marma). No obstante lo anterior, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones
de la Sociedad consideró que habida cuenta que D. Ruslan Eldarov desempeña un cargo ejecutivo en una filial, y no en la matriz, y por tanto, al
no encajar en el supuesto recogido en el apartado 5 de la Política de Remuneraciones, donde se establece la remuneración de los consejeros por
el desempeño de funciones ejecutivas "atendiendo a las funciones que desempeñan y considerando una dedicación permanente y exclusiva", D.
Ruslan Eldarov no tiene suscrito un contrato de alta dirección con la matriz en el que se le reconozca retribución por sus funciones ejecutivas, sino
únicamente por su condición de consejero. En consecuencia, el único Consejero Ejecutivo que tiene estipulado en el ejercicio en curso el concepto
retributivo variable reseñado anteriormente, es el Presidente Ejecutivo.
Con respecto a la remuneración variable diferida, véase apartado A.1.6.
A.1.3 Importe y naturaleza de los componentes fijos que se prevé devengarán en el ejercicio los consejeros en su
condición de tales.
A los efectos de lo previsto en el artículo 529 septdecies de la Ley de Sociedades de Capital, el importe máximo anual de la retribución del
conjunto de los consejeros en su condición de tales queda establecido en 250.000 euros.
La distribución se hará en atención a las funciones y responsabilidades de cada uno de los consejeros y su asistencia a las reuniones, mediante la
fijación de dietas de asistencia a las reuniones del Consejo y de sus Comisiones.
La política de remuneraciones a los consejeros en su condición de tales responde a la siguiente estructura:
- Una remuneración fija de 15.000 euros para cada consejero por su cargo en el Consejo de Administración, salvo en el caso del Presidente y los
Consejeros Ejecutivos con contrato de Alta Dirección suscrito con la Sociedad, que recibirán una remuneración de 30.000 euros.
- Una cantidad fija de 5.600 euros para cada consejero que, además, sea miembro de una de las Comisiones del Consejo, más una dieta por
asistencia a cada una de las comisiones de 200 €. Estas cantidades no se devengarán a favor de los Consejeros Ejecutivos en caso de que asistan a
tales comisiones.
A.1.4 Importe y naturaleza de los componentes fijos que serán devengados en el ejercicio por el desempeño de
funciones de alta dirección de los consejeros ejecutivos.
Para los Consejeros Ejecutivos con contrato de Alta Dirección con la Sociedad, atendiendo a las funciones que desempeñan y considerando sus
responsabilidades y dedicación permanente, el sistema retributivo de los mismos consistente en una retribución fija y otra variable, de acuerdo con
lo establecido en sus contratos de alta dirección, que la Comisión de Nombramientos y Retribuciones ha examinado e informado favorablemente.
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
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En lo que a parte fija se refiere de la remuneración anual del conjunto de los consejeros por el desempeño de funciones ejecutivas, ascenderá a
un importe global de 600.000 euros. Este límite será conjunto y por tanto aplicable con independencia del número de consejeros ejecutivos que
haya.
Cabe precisar a este respecto, que en el ejercicio en curso los consejeros que tienen la condición de ejecutivos son D. Michel Lallement (Presidente
Ejecutivo), y D. Ruslan Eldarov (Manager Director de la filial rusa Marma). No obstante lo anterior, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones
de la Sociedad consideró que habida cuenta que D. Ruslan Eldarov desempeña un cargo ejecutivo en una filial, y no en la matriz, y por tanto, al
no encajar en el supuesto recogido en el apartado 5 de la Política de Remuneraciones, donde se estable la remuneración de los consejeros por
el desempeño de funciones ejecutivas "atendiendo a las funciones que desempeñan y considerando una dedicación permanente y exclusiva", D.
Ruslan Eldarov no tiene suscrito un contrato de alta dirección con la matriz en el que se le reconozca retribución por sus funciones ejecutivas, sino
únicamente por su condición de consejero.
A.1.5 Importe y naturaleza de cualquier componente de remuneración en especie que será devengado en el
ejercicio incluyendo, pero no limitado a, las primas de seguros abonadas en favor del consejero.
No existen componentes de remuneración en especie a favor de miembros del órgano de administración durante el ejercicio en curso.
A.1.6 Importe y naturaleza de los componentes variables, diferenciando entre los establecidos a corto y largo plazo.
Parámetros financieros y no financieros, incluyendo entre estos últimos los sociales, medioambientales y de
cambio climático, seleccionados para determinar la remuneración variable en el ejercicio en curso, explicación
de en qué medida tales parámetros guardan relación con el rendimiento, tanto del consejero, como de la
entidad y con su perfil de riesgo, y la metodología, plazo necesario y técnicas previstas para poder determinar,
al finalizar el ejercicio, el grado efectivo de cumplimiento de los parámetros utilizados en el diseño de la
remuneración variable, explicando los criterios y factores que aplica en cuanto al tiempo requerido y métodos
para comprobar que se han cumplido de modo efectivo las condiciones de rendimiento o de cualquier otro
tipo a las que estaba vinculado el devengo y la consolidación de cada componente de la retribución variable.
Indique el rango en términos monetarios de los distintos componentes variables en función del grado de
cumplimiento de los objetivos y parámetros establecidos, y si existe algún importe monetario máximo en
términos absolutos.
Los consejeros ejecutivos que tienen suscrito contrato de alta dirección, cuentan con un componente variable a corto plazo, consiste en un bonus,
pagadero en efectivo, que supone un 15% de su salario anual bruto, y cuyo devengo dependerá del grado de cumplimiento que hayan tenido en el
periodo en cuestión, de los parámetros que fije el Consejo de Administración, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.
Adicionalmente, todos los consejeros por su condición de tal cuentan con un componentes variable a largo plazo. Se dan una serie de
circunstancias en la Sociedad que movieron a su Comisión de Nombramientos y Retribuciones a incorporar un componente variable a largo plazo
en la vigente Política de Remuneraciones aprobada en el ejercicio 2024. Tales condiciones responden: (i) por un lado, a que la situación financiera
de la Sociedad en los últimos ejercicios, ha motivado el mantenimiento de unas remuneraciones para sus consejeros que no se han actualizado
desde el ejercicio 2016. Consecuencia de ello, tales remuneraciones ha quedado muy por debajo de la media de otras sociedades cotizadas
(excluyendo las del IBEX); y por otro, (ii) las tensiones de tesorería que atraviesa la Sociedad, están conllevando que en la práctica los miembros
del Consejo de Administración, anteponiendo los intereses sociales a cualquier otro, estén devengando sus remuneraciones y percibiéndolas
extemporáneamente e íntegramente mediante capitalización de sus créditos salariales. Dichas circunstancias, sumadas al hecho del gran esfuerzo
e implicación que están demostrando los miembros del Consejo de Administración en una época de gran exigencia en la gestión de la compañía,
motivaron la inclusión en la Política de Remuneraciones de un componente variable a largo plazo cuyo devengo quedará condicionado al
cumplimiento cumulativo de dos hitos que se consideran esenciales en la hoja de ruta de la compañía, como son:
(i) el cumplimiento del convenio de acreedores en el que lleva incursa la Sociedad desde el ejercicio 2012, y; (ii) la obtención de un resultado
consolidado de explotación positivo. El cumplimiento de los referidos hitos conllevará el devengo de un componente variable a favor de todos los
miembros del Consejo de Administración, no solo los ejecutivos. Los términos de este componente variable son los siguientes:
son los siguientes:
- El devengo de este bonus se producirá, en su caso, con el cumplimiento cumulativo de 2 hitos que se consideran esenciales en la hoja de ruta
de la compañía, como son: (i) el cumplimiento del convenio de acreedores en el que lleva incursa la Sociedad desde el ejercicio 2012, y; (ii) la
obtención de un resultado consolidado de explotación positivo.
- Se tomará como referencia temporal la firmeza de la sentencia mediante la cual se aprobó la modificación de convenio de acreedores de la
Sociedad, esto es, el 18 de mayo de 2021.
- Por cada ejercicio completo que haya transcurrido desde la referida fecha del 18 de mayo de 2021, hasta la fecha del cumplimiento cumulativo
de las dos condiciones establecidas para el devengo del nuevo componente variable, a cada consejero se le reconocerá un bonus de 60.000 €. En
consecuencia, tendrán derecho a reconocerse este componente variable todas aquellas personas que hayan ocupado el cargo de consejero en
dicho periodo de tiempo, en la proporción que les corresponda en función de la vigencia de sus respectivos cargos.
- Será pagadero en acciones, mediante la capitalización de los créditos correspondientes a dichos bonus, emitiendo la Sociedad a tal efecto las
nuevas acciones que resulten necesarias, a la par, es decir, por su valor nominal y sin prima de emisión. Esta capitalización de créditos se someterá
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en su caso, en la primera Junta General de Accionistas que se celebre tras el cumplimiento de los hitos a los que se supedita el devengo de este
bonus.
A.1.7 Principales características de los sistemas de ahorro a largo plazo. Entre otra información, se indicarán las
contingencias cubiertas por el sistema, si es de aportación o prestación definida, la aportación anual que se
tenga que realizar a los sistemas de aportación definida, la prestación a la que tengan derecho los beneficiarios
en el caso de sistemas de prestación definida, las condiciones de consolidación de los derechos económicos a
favor de los consejeros y su compatibilidad con cualquier tipo de pago o indemnización por resolución o cese
anticipado, o derivado de la terminación de la relación contractual, en los términos previstos, entre la sociedad
y el consejero.
Se deberá indicar si el devengo o consolidación de alguno de los planes de ahorro a largo plazo está vinculado
a la consecución de determinados objetivos o parámetros relacionados con el desempeño a corto y largo plazo
del consejero.
No existen compromisos de aportaciones a sistemas de ahorro concedidas a favor de miembros del órgano de administración, ni tampoco se
contemplan este tipo de fórmulas en la política de remuneraciones.
A.1.8 Cualquier tipo de pago o indemnización por resolución o cese anticipado o derivado de la terminación
de la relación contractual en los términos previstos entre la sociedad y el consejero, sea el cese a voluntad
de la empresa o del consejero, así como cualquier tipo de pactos acordados, tales como exclusividad, no
concurrencia post-contractual y permanencia o fidelización, que den derecho al consejero a cualquier tipo de
percepción.
Las únicas indemnizaciones pactadas son las previstas en el contrato de alta dirección con el Presidente Ejecutivo que se detallan en el punto
siguiente.
A.1.9 Indique las condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección
como consejeros ejecutivos. Entre otras, se informará sobre la duración, los límites a las cuantías de
indemnización, las cláusulas de permanencia, los plazos de preaviso, así como el pago como sustitución
del citado plazo de preaviso, y cualesquiera otras cláusulas relativas a primas de contratación, así como
indemnizaciones o blindajes por resolución anticipada o terminación de la relación contractual entre la
sociedad y el consejero ejecutivo. Incluir, entre otros, los pactos o acuerdos de no concurrencia, exclusividad,
permanencia o fidelización y no competencia post-contractual, salvo que se hayan explicado en el apartado
anterior.
El único contrato de alta dirección vigente en el ejercicio en curso es el suscrito con el Presidente Ejecutivo, y en el cual se contempla que podrá
extinguirse:
- Por mutuo acuerdo de las Partes, supuesto éste en el que deberá estarse a los concretos términos del mismo en cuanto a compensaciones
económicas se refiera.
- Por desistimiento unilateral de cualquiera de ellas, distinguiéndose según se trate del Sr. Michel Lallement (en el que no procederá el pago
al mismo de ningún tipo de Indemnización), o del de la Empresa, supuesto en el que deberá abonar al Sr. Michel Lallement en concepto de
indemnización a fecha de extinción del presente Contrato de Trabajo la suma de DOS (2) anualidades de la retribución global que venga
percibiendo el Sr. Michel Lallement, En cualquiera de los supuestos de desistimiento, deberá mediar un preaviso mínimo de TRES (3) meses, que
en caso de Incumplimiento generará en la parte perjudicada, derecho a una compensación económica sustitutiva equivalente a la retribución
correspondiente a la duración del plazo de preaviso incumplido.
- Por voluntad del Sr. Michel Lallement fundamentada en un incumplimiento contractual de la Empresa, lo que de ser acogido por la jurisdicción
competente dará lugar al abono a aquél de la anterior indemnización referida en el anterior epígrafe 4.2 de DOS (2) anualidades junto con la
compensación económica sustitutiva, equivalente a la retribución correspondiente a la dilación del plazo de preaviso incumplido (tres meses),
puesto que, en otro caso, no procederá pago alguno por seguir vigente el Contrato.
- Por voluntad de la Empresa, fundamentada en un incumplimiento grave contractual del Sr. Michel Lallement en cuyo caso, de estimarse
judicialmente la procedencia del despido, no habrá lugar a indemnización alguna y, de no ser así, se devengará automáticamente la prevenida
en el anterior epígrafe 4,2- (2 anualidades de la retribución Global del Sr. Michel Lallement), junto con la compensación económica sustitutiva,
equivalente a la retribución correspondiente a la duración del plazo de preaviso incumplido (3 meses). Ello no obstante, para proceder conforme se
dispone a voluntad de la Empresa deberá previamente haberse ofrecido al Sr. Michel Lallement la posibilidad de subsanar el incumplimiento y en
el tiempo necesario para ello.
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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- Por cese voluntario del Sr. Michel Lallement (en el que no procederá el pago al mismo de ningún tipo de Indemnización), debiendo mediar
en dicho supuesto un preaviso mínimo de tres (3) meses, que en caso de incumplimiento generará en la parte perjudicada, derecho a una
compensación económica sustitutiva equivalente a la retribución correspondiente a la duración del plazo de preaviso incumplido.
- Por afectación del Sr. Michel Lallement en un Expediente de Regulación de Empleo de extinción de Contratos o Despido Colectivo, así como en
el supuesto de Despido por causas Objetivas del Sr. Michel Lallement, la Empresa deberá abonar en dichos supuestos al Sr. Michel Lallement en
concepto de indemnización a fecha de su extinción de Contrato la suma de DOS (2) anualidades de la retribución global que venga percibiendo
el Sr. Michel Lallement; debiendo mediar un preaviso mínimo de tres (3) meses, que en caso de incumplimiento generará en la parte perjudicada,
derecho a una compensación económica sustitutiva equivalente a la retribución correspondiente a la duración del plazo de preaviso incumplido.
- Por voluntad del Sr. Michel Lallement fundamentada en el supuesto de movilidad geográfica instada por la Empresa, en el presente supuesto
el Sr. Michel Lallement podrá optar por la extinción de su Contrato de Trabajo de Alta Dirección percibiendo una indemnización de DOS (2)
anualidades.
- A instancias del Sr. Michel Lallement por cambio significativo en la composición accionarial actual de la Empresa, siempre que la extinción se
produzca dentro de los tres meses siguientes a la producción de tales cambios, entendido como la adquisición de una participación superior o
igual al 30 por 100, de forma directa o indirecta, por parte de un grupo empresarial mediante compraventa, ampliación de capital o cualquier
otra operación corporativa. En estos casos la Empresa abonará al Sr. Michel Lallement la indemnización equivalente a DOS (2) anualidades de la
retribución global que venga percibiendo el Sr. Michel Lallement en el momento de la extinción
No existen cláusulas de exclusividad ni pactos de no competencia en el referido contrato de alta dirección, si bien, por su condición de
administrador se encuentra obligado a evitar situaciones de conflicto de interés por virtud del artículo 229 de la LSC.
A.1.10La naturaleza e importe estimado de cualquier otra remuneración suplementaria que será devengada por los
consejeros en el ejercicio en curso en contraprestación por servicios prestados distintos de los inherentes a su
cargo.
No se prevén remuneraciones suplementarias concedidas a favor de los miembros del Órgano de Administración.
A.1.11 Otros conceptos retributivos como los derivados, en su caso, de la concesión por la sociedad al consejero de
anticipos, créditos y garantías y otras remuneraciones.
No se prevén anticipos, créditos y garantías concedidas a favor de los miembros del Órgano de Administración.
A.1.12La naturaleza e importe estimado de cualquier otra remuneración suplementaria prevista no incluida en
los apartados anteriores, ya sea satisfecha por la entidad u otra entidad del grupo, que se devengará por los
consejeros en el ejercicio en curso.
El consejero D. Ruslan Eldarov percibe una remuneración suplementaria proveniente de su cargo como General Manager de la sociedad filial rusa
Marma, S.A., satisfecha por esta última. Véase cuadro C.1.b.i)
A.2. Explique cualquier cambio relevante en la política de remuneraciones aplicable en el ejercicio en curso
derivada de:
a) Una nueva política o una modificación de la política ya aprobada por la Junta.
b) Cambios relevantes en las determinaciones específicas establecidas por el consejo para el ejercicio en
curso de la política de remuneraciones vigente respecto de las aplicadas en el ejercicio anterior.
c) Propuestas que el consejo de administración hubiera acordado presentar a la junta general de accionistas
a la que se someterá este informe anual y que se propone que sean de aplicación al ejercicio en curso.
N/A
A.3. Identifique el enlace directo al documento en el que figure la política de remuneraciones vigente de la
sociedad, que debe estar disponible en la página web de la sociedad.
El contenido de la política de remuneraciones vigente de la Sociedad puede examinarse en la página Web de la compañía, en la siguiente ruta:
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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https://nyesa.com/gobierno-corporativo/#documentacion
A.4. Explique, teniendo en cuenta los datos facilitados en el apartado B.4, cómo se ha tenido en cuenta el voto de
los accionistas en la junta general a la que se sometió a votación, con carácter consultivo, el informe anual de
remuneraciones del ejercicio anterior.
El punto segundo del orden del día de la Junta General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 24 de junio de 2025, que contenía la
votación consultiva del informe anual de remuneraciones del ejercicio 2024 resultó aprobado por el 89,14% de los votos emitidos para ese punto
del orden del día. Dado el resultado de esta votación consultiva y la ausencia de intervención alguna por parte de los accionistas en relación a este
punto del orden del día, se considera adecuada la aplicación de la política de remuneraciones de la Sociedad.
B. RESUMEN GLOBAL DE CÓMO SE APLICÓ LA POLÍTICA DE RETRIBUCIONES DURANTE EL EJERCICIO CERRADO
B.1.1 Explique el proceso que se ha seguido para aplicar la política de remuneraciones y determinar las retribuciones
individuales que se reflejan en la sección C del presente informe. Esta información incluirá el papel
desempeñado por la comisión de retribuciones, las decisiones tomadas por el consejo de administración y,
en su caso, la identidad y el rol de los asesores externos cuyos servicios se hayan utilizado en el proceso de
aplicación de la política retributiva en el ejercicio cerrado.
El Consejo de Administración en su reunión de fecha 26 de febrero de 2026, con el visto bueno previo de la Comisión de Nombramientos y
Retribuciones, acordó las retribuciones para el ejercicio 2025.
Según el artículo 16.4.f) del Reglamento del Consejo, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones ha de proponer al Consejo:
(i) la política retributiva de los Consejeros y el correspondiente informe.
(ii) la política retributiva de los miembros de la alta dirección.
(iii) la retribución individual de los Consejeros.
(iv) la retribución individual de los Consejeros ejecutivos y, en su caso, de los externos, por el desempeño de funciones distintas a las de mero
Consejero y demás condiciones de sus contratos.
(v) las condiciones básicas de los contratos y la retribución de los miembros de la alta dirección.
Para la determinación de las retribuciones individuales detalladas en la sección C del presente informe se ha seguido el criterio establecido en la
Política de Remuneraciones de los Consejeros para el periodo 2024-2026 aprobada por la Junta General de Accionistas de 24 de junio de 2024.
La distribución se hizo en atención a las funciones y responsabilidades de cada uno de los consejeros y su asistencia a las reuniones, mediante la
fijación de dietas de asistencia a las reuniones del Consejo y de sus Comisiones.
La política de remuneraciones a los consejeros en su condición de tales respondió a la siguiente estructura:
- Una remuneración fija de 15.000 euros para cada consejero por su cargo en el Consejo de Administración, salvo en el caso del Presidente y
Consejeros Ejecutivos, que recibieron una remuneración de 30.000 euros.
- Una cantidad fija de 5.600 euros para cada consejero que, además, sea miembro de una de las Comisiones del Consejo, más una dieta por
asistencia a cada una de las comisiones de 200 €. Estas cantidades no se devengaron a favor del Presidente ni de los Consejeros Ejecutivos en
aquellos casos en que asistieron a tales comisiones.
Para los Consejeros Ejecutivos, atendiendo a las funciones que desempeñaron y considerando sus responsabilidades y dedicación permanente,
se consideró un sistema retributivo consistente en una retribución fija y otra variable, de acuerdo con lo establecido en los contratos que con los
mismos se habían suscrito, que la Comisión examinó e informó favorablemente. Cabe nuevamente precisar a este respecto, que en el ejercicio
cerrado los consejeros que tuvieron la condición de ejecutivos fueron D. Michel Lallement y D. Ruslan Eldarov (Manager Director de la filial rusa
Marma). No obstante lo anterior, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones de la Sociedad consideró que habida cuenta que D. Ruslan
Eldarov desempeña un cargo ejecutivo en una filial, y no en la matriz, y por tanto, al no encajar en el supuesto recogido en el apartado 5 de la
Política de Remuneraciones, donde se estable la remuneración de los consejeros por el desempeño de funciones ejecutivas "atendiendo a las
funciones que desempeñan y considerando una dedicación permanente y exclusiva", D. Ruslan Eldarov no tiene suscrito un contrato de alta
dirección con la matriz en el que se le reconozca retribución por sus funciones ejecutivas, sino únicamente por su condición de consejero.
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LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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B.1.2 Explique cualquier desviación del procedimiento establecido para la aplicación de la política de
remuneraciones que se haya producido durante el ejercicio.
Por voluntad expresa D. Michel Lallement, Presidente Ejecutivo de la Sociedad, y como muestra de apoyo a la compañía y dadas las dificultades
de tesorería que esta viene atravesando, solicitó que su remuneración fija quede estipulada en 60.000 euros brutos al año, lo cual supone una
diferencia muy sustancial respecto a los 200.000 euros brutos que se contempla en la Política de Retribuciones.
B.1.3 Indique si se ha aplicado cualquier excepción temporal a la política de remuneraciones y, de haberse
aplicado, explique las circunstancias excepcionales que han motivado la aplicación de estas excepciones, los
componentes específicos de la política retributiva afectados y las razones por las que la entidad considera que
esas excepciones han sido necesarias para servir a los intereses a largo plazo y la sostenibilidad de la sociedad
en su conjunto o para asegurar su viabilidad. Cuantifique, asimismo, el impacto que la aplicación de estas
excepciones ha tenido sobre la retribución de cada consejero en el ejercicio.
La única excepción es la identificada en el punto B.1.2 anterior.
B.2. Explique las diferentes acciones adoptadas por la sociedad en relación con el sistema de remuneración y
cómo han contribuido a reducir la exposición a riesgos excesivos y ajustarlo a los objetivos, valores e intereses
a largo plazo de la sociedad, incluyendo una referencia a las medidas que han sido adoptadas para garantizar
que en la remuneración devengada se ha atendido a los resultados a largo plazo de la sociedad y alcanzado
un equilibrio adecuado entre los componentes fijos y variables de la remuneración, qué medidas han sido
adoptadas en relación con aquellas categorías de personal cuyas actividades profesionales tengan una
repercusión material en el perfil de riesgos de la entidad, y qué medidas han sido adoptadas para evitar
conflictos de intereses, en su caso.
La principal acción adoptada a este respecto tiene que ver con el componente variable en la retribución del Presidente Ejecutivo, pues su devengo
se viene supeditando por parte del Consejo de Administración al cumplimiento de un hito que tiene que ver con la evolución favorable de la
acción de la Sociedad (para el devengo de este bonus correspondiente al ejercicio cerrado 2025, el hito estipulado fue que se devengaría un 50%
del bonus en el caso de que el valor de capitalización bursátil de la Sociedad se incrementara en al menos un 10%, promediando a este respecto
las primeras 15 sesiones bursátiles del ejercicio 2025, y las últimas 15 sesiones del bursátiles del ejercicio 2025, y se devengaría un 50% del bonus
en el caso de que el valor de capitalización bursátil de la Sociedad se incrementara en al menos un 20%), y por ende existe una alineación con los
intereses a largo plazo de la Sociedad.
En su reunión del 26 de febrero de 2026, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones de la Sociedad abordó esta cuestión y se verificó el
cumplimiento del referido hito, motivo por el cual ha lugar al devengo del bonus correspondiente al ejercicio 2025, que se corresponde con un
15% de su salario anual fijo.
B.3. Explique cómo la remuneración devengada y consolidada en el ejercicio cumple con lo dispuesto en la
política de retribución vigente y, en particular, cómo contribuye al rendimiento sostenible y a largo plazo de la
sociedad.
Informe igualmente sobre la relación entre la retribución obtenida por los consejeros y los resultados u otras
medidas de rendimiento, a corto y largo plazo, de la entidad, explicando, en su caso, cómo las variaciones
en el rendimiento de la sociedad han podido influir en la variación de las remuneraciones de los consejeros,
incluyendo las devengadas cuyo pago se hubiera diferido, y cómo éstas contribuyen a los resultados a corto y
largo plazo de la sociedad.
Como se ha indicado en el apartado B.1 anterior los consejeros en su condición de tales perciben un importe fijo por su pertenencia al consejo y
otro importe fijo para aquellos que a su vez sean miembros de una de alguna de las Comisiones de Consejo, más una dieta por asistencia a cada
una de tales comisiones.
En el caso de los consejeros ejecutivos (con la salvedad hecha del Sr. Eldarov) sí existe el componente variable a corto plazo, cuyo devengo se
establece y evalúa anualmente por la Comisión de Nombramientos y Retribuciones y aprobados por el Consejo de Administración, por lo que este
concepto sí guarda relación entre su retribución y los resultados u otras medidas de rendimiento de la entidad.
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Adicionalmente, en el ejercicio 2024 se introdujo un componente variable a largo plazo aplicable a todos los consejeros. Se dan una serie de
circunstancias en la Sociedad que movieron a su Comisión de Nombramientos y Retribuciones a incorporar un componente variable a largo plazo
en la vigente Política de Remuneraciones aprobada en el ejercicio 2024. Tales condiciones responden: (i) por un lado, a que la situación financiera
de la Sociedad en los últimos ejercicios, ha motivado el mantenimiento de unas remuneraciones para sus consejeros que no se han actualizado
desde el ejercicio 2016. Consecuencia de ello, tales remuneraciones ha quedado muy por debajo de la media de otras sociedades cotizadas
(excluyendo las del IBEX); y por otro, (ii) las tensiones de tesorería que atraviesa la Sociedad, están conllevando que en la práctica los miembros
del Consejo de Administración, anteponiendo los intereses sociales a cualquier otro, estén devengando sus remuneraciones y percibiéndolas
extemporáneamente e íntegramente mediante capitalización de sus créditos salariales. Dichas circunstancias, sumadas al hecho del gran esfuerzo
e implicación que están demostrando los miembros del Consejo de Administración en una época de gran exigencia en la gestión de la compañía,
motivaron la inclusión en la Política de Remuneraciones de un componente variable a largo plazo cuyo devengo quedará condicionado al
cumplimiento cumulativo de dos hitos que se consideran esenciales en la hoja de ruta de la compañía, como son:
(i) el cumplimiento del convenio de acreedores en el que lleva incursa la Sociedad desde el ejercicio 2012, y; (ii) la obtención de un resultado
consolidado de explotación positivo. El cumplimiento de los referidos hitos conllevará el devengo de un componente variable a favor de todos los
miembros del Consejo de Administración, no solo los ejecutivos. Los términos de este componente variable son los siguientes:
son los siguientes:
- El devengo de este bonus se producirá, en su caso, con el cumplimiento cumulativo de 2 hitos que se consideran esenciales en la hoja de ruta
de la compañía, como son: (i) el cumplimiento del convenio de acreedores en el que lleva incursa la Sociedad desde el ejercicio 2012, y; (ii) la
obtención de un resultado consolidado de explotación positivo.
- Se tomará como referencia temporal la firmeza de la sentencia mediante la cual se aprobó la modificación de convenio de acreedores de la
Sociedad, esto es, el 18 de mayo de 2021.
- Por cada ejercicio completo que haya transcurrido desde la referida fecha del 18 de mayo de 2021, hasta la fecha del cumplimiento cumulativo
de las dos condiciones establecidas para el devengo del nuevo componente variable, a cada consejero se le reconocerá un bonus de 60.000 €. En
consecuencia, tendrán derecho a reconocerse este componente variable todas aquellas personas que hayan ocupado el cargo de consejero en
dicho periodo de tiempo, en la proporción que les corresponda en función de la vigencia de sus respectivos cargos.
- Será pagadero en acciones, mediante la capitalización de los créditos correspondientes a dichos bonus, emitiendo la Sociedad a tal efecto las
nuevas acciones que resulten necesarias, a la par, es decir, por su valor nominal y sin prima de emisión. Esta capitalización de créditos se someterá
en su caso, en la primera Junta General de Accionistas que se celebre tras el cumplimiento de los hitos a los que se supedita el devengo de este
bonus.
B.4. Informe del resultado de la votación consultiva de la junta general al informe anual sobre remuneraciones del
ejercicio anterior, indicando el número de abstenciones y de votos negativos, en blanco y a favor que se hayan
emitido:
Número % sobre el total
Votos emitidos 1.216.578.195 55,24
Número % sobre emitidos
Votos negativos 132.130.536 10,86
Votos a favor 1.084.447.659 89,14
Votos en blanco 0,00
Abstenciones 0,00
Observaciones
B.5. Explique cómo se han determinado los componentes fijos devengados y consolidados durante el ejercicio por
los consejeros en su condición de tales, su proporción relativa para cada consejero y cómo han variado respecto
al año anterior.
La Política de Remuneraciones vigente para el ejercicio 2025 contempla una retribución para los consejeros en su condición de tales que responde
a la siguiente estructura:
- Una remuneración fija de 15.000 euros para cada consejero por su cargo en el Consejo de Administración, salvo en el caso del Presidente y
Consejeros Ejecutivos, que recibieron una remuneración de 30.000 euros.
- Una cantidad fija de 5.600 euros para cada consejero que, además, sea miembro de una de las Comisiones del Consejo, más una dieta por
asistencia a cada una de las comisiones de 200 €. Estas cantidades no se devengaron a favor del Presidente ni de los Consejeros Ejecutivos en
aquellos casos en que asistieron a tales comisiones.
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No ha habido variaciones con respecto al ejercicio anterior.
B.6. Explique cómo se han determinado los sueldos devengados y consolidados, durante el ejercicio cerrado,
por cada uno de los consejeros ejecutivos por el desempeño de funciones de dirección, y cómo han variado
respecto al año anterior.
Para los Consejeros Ejecutivos con tal cargo en el ejercicio 2025 (y con la excepción ya reseñada del Sr. Eldarov) atendiendo a las funciones
que desempeñaron y considerando sus responsabilidades y dedicación permanente, se consideró un sistema retributivo consistente en una
retribución fija y otra variable, de acuerdo con lo establecido en sus respectivos contratos de alta dirección, que la Comisión examinó e informó
favorablemente.
La remuneración del Presidente Ejecutivo (D. Michel Lallement) por sus funciones ejecutivas en el ejercicio 2025 ha sido:
1º.- Retribución fija: 60 miles €
2º.- Retribución variable: 9 miles €
A nivel comparativo, su remuneración en el ejercicio 2024, fue la siguiente:
1º.- Retribución fija: 60 miles €
2º.- Retribución variable: 9 miles €
B.7. Explique la naturaleza y las principales características de los componentes variables de los sistemas retributivos
devengados y consolidados en el ejercicio cerrado.
En particular:
a) Identifique cada uno de los planes retributivos que han determinado las distintas remuneraciones
variables devengadas por cada uno de los consejeros durante el ejercicio cerrado, incluyendo información
sobre su alcance, su fecha de aprobación, fecha de implantación, condiciones en su caso de consolidación,
periodos de devengo y vigencia, criterios que se han utilizado para la evaluación del desempeño y cómo
ello ha impactado en la fijación del importe variable devengado, así como los criterios de medición
que se han utilizado y el plazo necesario para estar en condiciones de medir adecuadamente todas las
condiciones y criterios estipulados, debiendo explicarse en detalle los criterios y factores que ha aplicado
en cuanto al tiempo requerido y métodos para comprobar que se han cumplido de modo efectivo las
condiciones de rendimiento o de cualquier otro tipo a las que estaba vinculado el devengo y consolidación
de cada componente de la retribución variable.
b) En el caso de planes de opciones sobre acciones u otros instrumentos financieros, las características
generales de cada plan incluirán información sobre las condiciones tanto para adquirir su titularidad
incondicional (consolidación), como para poder ejercitar dichas opciones o instrumentos financieros,
incluyendo el precio y plazo de ejercicio.
c) Cada uno de los consejeros, y su categoría (consejeros ejecutivos, consejeros externos dominicales,
consejeros externos independientes u otros consejeros externos), que son beneficiarios de sistemas
retributivos o planes que incorporan una retribución variable.
d) En su caso, se informará sobre los periodos de devengo o de aplazamiento de pago establecidos que se
hayan aplicado y/o los periodos de retención/no disposición de acciones u otros instrumentos financieros,
si existieran.
Explique los componentes variables a corto plazo de los sistemas retributivos:
Durante el ejercicio 2025 los consejeros ejecutivos (con la excepción del Sr. Eldarov) tuvieron un componente variable a corto plazo, de
conformidad con la propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones que se elevó y aprobó por el Consejo de Administración, que
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se traducía en lo siguiente: se devengaría un 50% del bonus en el caso de que el valor de capitalización bursátil de la Sociedad se incrementara
en al menos un 10%, promediando a este respecto las primeras 15 sesiones bursátiles del ejercicio 2025, y las últimas 15 sesiones del bursátiles del
ejercicio 2025, y se devengaría un 50% del bonus en el caso de que el valor de capitalización bursátil de la Sociedad se incrementara en al menos
un 20%).
En su reunión del 26 de febrero de 2026, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones de la Sociedad abordó esta cuestión y se verificó el
cumplimiento del referido hito, motivo por el cual ha lugar al devengo del bonus correspondiente al ejercicio 2025 por parte del Presidente
Ejecutivo Sr. Lallement.
Explique los componentes variables a largo plazo de los sistemas retributivos:
En el ejercicio 2024 se introdujo un componente variable a largo plazo aplicable a todos los consejeros. Se dan una serie de circunstancias en
la Sociedad que movieron a su Comisión de Nombramientos y Retribuciones a incorporar un componente variable a largo plazo en la vigente
Política de Remuneraciones aprobada en el ejercicio 2024. Tales condiciones responden: (i) por un lado, a que la situación financiera de la
Sociedad en los últimos ejercicios, ha motivado el mantenimiento de unas remuneraciones para sus consejeros que no se han actualizado desde
el ejercicio 2016. Consecuencia de ello, tales remuneraciones ha quedado muy por debajo de la media de otras sociedades cotizadas (excluyendo
las del IBEX); y por otro, (ii) las tensiones de tesorería que atraviesa la Sociedad, están conllevando que en la práctica los miembros del Consejo de
Administración, anteponiendo los intereses sociales a cualquier otro, estén devengando sus remuneraciones y percibiéndolas extemporáneamente
e íntegramente mediante capitalización de sus créditos salariales. Dichas circunstancias, sumadas al hecho del gran esfuerzo e implicación que
están demostrando los miembros del Consejo de Administración en una época de gran exigencia en la gestión de la compañía, motivaron la
inclusión en la Política de Remuneraciones de un componente variable a largo plazo cuyo devengo quedará condicionado al cumplimiento
cumulativo de dos hitos que se consideran esenciales en la hoja de ruta de la compañía, como son:
(i) el cumplimiento del convenio de acreedores en el que lleva incursa la Sociedad desde el ejercicio 2012, y; (ii) la obtención de un resultado
consolidado de explotación positivo. El cumplimiento de los referidos hitos conllevará el devengo de un componente variable a favor de todos los
miembros del Consejo de Administración, no solo los ejecutivos. Los términos de este componente variable son los siguientes:
son los siguientes:
- El devengo de este bonus se producirá, en su caso, con el cumplimiento cumulativo de 2 hitos que se consideran esenciales en la hoja de ruta
de la compañía, como son: (i) el cumplimiento del convenio de acreedores en el que lleva incursa la Sociedad desde el ejercicio 2012, y; (ii) la
obtención de un resultado consolidado de explotación positivo.
- Se tomará como referencia temporal la firmeza de la sentencia mediante la cual se aprobó la modificación de convenio de acreedores de la
Sociedad, esto es, el 18 de mayo de 2021.
- Por cada ejercicio completo que haya transcurrido desde la referida fecha del 18 de mayo de 2021, hasta la fecha del cumplimiento cumulativo
de las dos condiciones establecidas para el devengo del nuevo componente variable, a cada consejero se le reconocerá un bonus de 60.000 €. En
consecuencia, tendrán derecho a reconocerse este componente variable todas aquellas personas que hayan ocupado el cargo de consejero en
dicho periodo de tiempo, en la proporción que les corresponda en función de la vigencia de sus respectivos cargos.
- Será pagadero en acciones, mediante la capitalización de los créditos correspondientes a dichos bonus, emitiendo la Sociedad a tal efecto las
nuevas acciones que resulten necesarias, a la par, es decir, por su valor nominal y sin prima de emisión. Esta capitalización de créditos se someterá
en su caso, en la primera Junta General de Accionistas que se celebre tras el cumplimiento de los hitos a los que se supedita el devengo de este
bonus.
B.8. Indique si se ha procedido a reducir o a reclamar la devolución de determinados componentes variables
devengados cuando se hubiera, en el primer caso, diferido el pago de importes no consolidados o, en el
segundo caso, consolidado y pagado, atendiendo a unos datos cuya inexactitud haya quedado después
demostrada de forma manifiesta. Describa los importes reducidos o devueltos por la aplicación de las cláusulas
de reducción (malus) o devolución (clawback), por qué se han ejecutado y los ejercicios a que corresponden.
No aplica.
B.9. Explique las principales características de los sistemas de ahorro a largo plazo cuyo importe o coste anual
equivalente figura en los cuadros de la Sección C, incluyendo jubilación y cualquier otra prestación de
supervivencia, que sean financiados, parcial o totalmente, por la sociedad, ya sean dotados interna o
externamente, indicando el tipo de plan, si es de aportación o prestación definida, las contingencias que cubre,
las condiciones de consolidación de los derechos económicos a favor de los consejeros y su compatibilidad con
cualquier tipo de indemnización por resolución anticipada o terminación de la relación contractual entre la
sociedad y el consejero.
No aplica.
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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B.10. Explique, en su caso, las indemnizaciones o cualquier otro tipo de pago derivados del cese anticipado, sea el
cese a voluntad de la empresa o del consejero, o de la terminación del contrato, en los términos previstos en el
mismo, devengados y/o percibidos por los consejeros durante el ejercicio cerrado.
No aplica.
B.11. Indique si se han producido modificaciones significativas en los contratos de quienes ejerzan funciones de alta
dirección como consejeros ejecutivos y, en su caso, explique las mismas. Asimismo, explique las condiciones
principales de los nuevos contratos firmados con consejeros ejecutivos durante el ejercicio, salvo que se hayan
explicado en el apartado A.1.
No aplica.
B.12. Explique cualquier remuneración suplementaria devengada a los consejeros como contraprestación por los
servicios prestados distintos de los inherentes a su cargo.
No aplica.
B.13. Explique cualquier retribución derivada de la concesión de anticipos, créditos y garantías, con indicación del
tipo de interés, sus características esenciales y los importes eventualmente devueltos, así como las obligaciones
asumidas por cuenta de ellos a título de garantía.
No aplica.
B.14. Detalle la remuneración en especie devengada por los consejeros durante el ejercicio, explicando brevemente
la naturaleza de los diferentes componentes salariales.
No aplica.
B.15. Explique las remuneraciones devengadas por el consejero en virtud de los pagos que realice la sociedad
cotizada a una tercera entidad en la cual presta servicios el consejero, cuando dichos pagos tengan como fin
remunerar los servicios de éste en la sociedad.
No aplica.
B.16. Explique y detalles los importes devengados en el ejercicio en relación con cualquier otro concepto retributivo
distinto de los anteriores, cualquiera que sea su naturaleza o la entidad del grupo que lo satisfaga, incluyendo
todas las prestaciones en cualquiera de sus formas, como cuando tenga la consideración de operación
vinculada o, especialmente, cuando afecte de manera significativa a la imagen fiel de las remuneraciones
totales devengadas por el consejero, debiendo explicarse el importe otorgado o pendiente de pago, la
naturaleza de la contraprestación recibida y las razones por las que se habría considerado, en su caso, que no
constituye una remuneración al consejero por su condición de tal o en contraprestación por el desempeño de
sus funciones ejecutivas, y si se ha considerado apropiado o no incluirse entre los importes devengados en el
apartado de “otros conceptos” de la sección C.
El consejero D. Ruslan Eldarov ha percibido durante el ejercicio 2025 una retribución de 196 miles de euros por su condición de General Manager
de la sociedad filial Marma, habiendo sido satisfecho dicho importe por la referida filial.
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LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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C. DETALLE DE LAS RETRIBUCIONES INDIVIDUALES CORRESPONDIENTES A CADA UNO DE LOS CONSEJEROS
Nombre Tipología Periodo de devengo ejercicio 2025
Don PEDRO RODRÍGUEZ FERNÁNDEZ Consejero Independiente Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025
Don GABRIEL JUNÍPERO LÓPEZ RODRÍGUEZ Consejero Coordinador Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025
Don MICHEL LALLEMENT Presidente Ejecutivo Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025
Don RUSLAN ELDAROV Consejero Ejecutivo Desde 01/01/2025 hasta 31/12/2025
Don KEBIN ZHUO GUO Consejero Independiente Desde 24/06/2025 hasta 31/12/2025
C.1. Complete los siguientes cuadros respecto a la remuneración individualizada de cada uno de los consejeros (incluyendo la retribución por el ejercicio de funciones
ejecutivas) devengada durante el ejercicio.
a) Retribuciones de la sociedad objeto del presente informe:
i) Retribución devengada en metálico (en miles de €)
Nombre
Remuneración
fija
Dietas
Remuneración
por pertenencia
a comisiones
del consejo
Sueldo
Retribución
variable a
corto plazo
Retribución
variable a
largo plazo
Indemnización
Otros
conceptos
Total
ejercicio 2025
Total ejercicio
2024
Don PEDRO RODRÍGUEZ FERNÁNDEZ 15 2 11 28 28
Don GABRIEL JUNÍPERO LÓPEZ RODRÍGUEZ 15 2 11 28 28
Don MICHEL LALLEMENT 30 60 9 99 90
Don RUSLAN ELDAROV 15 15 15
Don KEBIN ZHUO GUO 7 1 6 14
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Observaciones
ii) Cuadro de movimientos de los sistemas de retribución basados en acciones y beneficio bruto de las acciones o instrumentos financieros consolidados.
Instrumentos financieros al
principio del ejercicio 2025
Instrumentos financieros
concedidos durante
el ejercicio 2025
Instrumentos financieros consolidados en el ejercicio
Instrumentos
vencidos y
no ejercidos
Instrumentos financieros
al final del ejercicio 2025
Nombre
Denominación
del Plan
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes/
consolidadas
Precio de
las acciones
consolidadas
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
(miles €)
Nº
instrumentos
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Don PEDRO
RODRÍGUEZ
FERNÁNDEZ
Plan 0,00
Don GABRIEL
JUNÍPERO LÓPEZ
RODRÍGUEZ
Plan 0,00
Don MICHEL
LALLEMENT
Plan 0,00
Don RUSLAN
ELDAROV
Plan 0,00
Don KEBIN ZHUO
GUO
Plan 0,00
Observaciones
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LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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iii) Sistemas de ahorro a largo plazo.
Nombre
Remuneración por consolidación
de derechos a sistemas de ahorro
Don PEDRO RODRÍGUEZ FERNÁNDEZ
Don GABRIEL JUNÍPERO LÓPEZ RODRÍGUEZ
Don MICHEL LALLEMENT
Don RUSLAN ELDAROV
Don KEBIN ZHUO GUO
Aportación del ejercicio por parte de la sociedad (miles €) Importe de los fondos acumulados (miles €)
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Nombre
Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024
Don PEDRO RODRÍGUEZ
FERNÁNDEZ
Don GABRIEL JUNÍPERO
LÓPEZ RODRÍGUEZ
Don MICHEL LALLEMENT
Don RUSLAN ELDAROV
Don KEBIN ZHUO GUO
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LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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Observaciones
iv) Detalle de otros conceptos
Nombre Concepto Importe retributivo
Don PEDRO RODRÍGUEZ FERNÁNDEZ Concepto
Don GABRIEL JUNÍPERO LÓPEZ RODRÍGUEZ Concepto
Don MICHEL LALLEMENT Concepto
Don RUSLAN ELDAROV Concepto
Don KEBIN ZHUO GUO Concepto
Observaciones
b) Retribuciones a los consejeros de la sociedad cotizada por su pertenencia a órganos de administración de sus entidades dependientes:
i) Retribución devengada en metálico (en miles de €)
Nombre
Remuneración
fija
Dietas
Remuneración
por pertenencia
a comisiones
del consejo
Sueldo
Retribución
variable a
corto plazo
Retribución
variable a
largo plazo
Indemnización
Otros
conceptos
Total
ejercicio 2025
Total ejercicio
2024
Don PEDRO RODRÍGUEZ FERNÁNDEZ
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LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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Nombre
Remuneración
fija
Dietas
Remuneración
por pertenencia
a comisiones
del consejo
Sueldo
Retribución
variable a
corto plazo
Retribución
variable a
largo plazo
Indemnización
Otros
conceptos
Total
ejercicio 2025
Total ejercicio
2024
Don GABRIEL JUNÍPERO LÓPEZ RODRÍGUEZ
Don MICHEL LALLEMENT
Don RUSLAN ELDAROV 196 196 151
Don KEBIN ZHUO GUO
Observaciones
ii) Cuadro de movimientos de los sistemas de retribución basados en acciones y beneficio bruto de las acciones o instrumentos financieros consolidados.
Instrumentos financieros al
principio del ejercicio 2025
Instrumentos financieros
concedidos durante
el ejercicio 2025
Instrumentos financieros consolidados en el ejercicio
Instrumentos
vencidos y
no ejercidos
Instrumentos financieros
al final del ejercicio 2025
Nombre
Denominación
del Plan
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes/
consolidadas
Precio de
las acciones
consolidadas
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
(miles €)
Nº
instrumentos
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Don PEDRO
RODRÍGUEZ
FERNÁNDEZ
Plan 0,00
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
18 / 23
Instrumentos financieros al
principio del ejercicio 2025
Instrumentos financieros
concedidos durante
el ejercicio 2025
Instrumentos financieros consolidados en el ejercicio
Instrumentos
vencidos y
no ejercidos
Instrumentos financieros
al final del ejercicio 2025
Nombre
Denominación
del Plan
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes/
consolidadas
Precio de
las acciones
consolidadas
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
(miles €)
Nº
instrumentos
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Don GABRIEL
JUNÍPERO LÓPEZ
RODRÍGUEZ
Plan 0,00
Don MICHEL
LALLEMENT
Plan 0,00
Don RUSLAN
ELDAROV
Plan 0,00
Don KEBIN ZHUO
GUO
Plan 0,00
Observaciones
iii) Sistemas de ahorro a largo plazo.
Nombre
Remuneración por consolidación
de derechos a sistemas de ahorro
Don PEDRO RODRÍGUEZ FERNÁNDEZ
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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Nombre
Remuneración por consolidación
de derechos a sistemas de ahorro
Don GABRIEL JUNÍPERO LÓPEZ RODRÍGUEZ
Don MICHEL LALLEMENT
Don RUSLAN ELDAROV
Don KEBIN ZHUO GUO
Aportación del ejercicio por parte de la sociedad (miles €) Importe de los fondos acumulados (miles €)
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Nombre
Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024 Ejercicio 2025 Ejercicio 2024
Don PEDRO RODRÍGUEZ
FERNÁNDEZ
Don GABRIEL JUNÍPERO
LÓPEZ RODRÍGUEZ
Don MICHEL LALLEMENT
Don RUSLAN ELDAROV
Don KEBIN ZHUO GUO
Observaciones
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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iv) Detalle de otros conceptos
Nombre Concepto Importe retributivo
Don PEDRO RODRÍGUEZ FERNÁNDEZ Concepto
Don GABRIEL JUNÍPERO LÓPEZ RODRÍGUEZ Concepto
Don MICHEL LALLEMENT Concepto
Don RUSLAN ELDAROV Concepto
Don KEBIN ZHUO GUO Concepto
Observaciones
c) Resumen de las retribuciones (en miles de €):
Se deberán incluir en el resumen los importes correspondientes a todos los conceptos retributivos incluidos en el presente informe que hayan sido devengados
por el consejero, en miles de euros.
Retribución devengada en la Sociedad Retribución devengada en sociedades del grupo
Nombre
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total ejercicio
2025 sociedad
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total ejercicio
2025 grupo
Total ejercicio 2025
sociedad + grupo
Don PEDRO RODRÍGUEZ
FERNÁNDEZ
28 28 28
Don GABRIEL JUNÍPERO
LÓPEZ RODRÍGUEZ
28 28 28
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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Retribución devengada en la Sociedad Retribución devengada en sociedades del grupo
Nombre
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total ejercicio
2025 sociedad
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total ejercicio
2025 grupo
Total ejercicio 2025
sociedad + grupo
Don MICHEL LALLEMENT 99 99 99
Don RUSLAN ELDAROV 15 15 196 196 211
Don KEBIN ZHUO GUO 14 14 14
TOTAL 184 184 196 196 380
Observaciones
C.2. Indique la evolución en los últimos 5 años del importe y variación porcentual de la retribución devengada por cada uno de los consejeros de la cotizada que lo hayan
sido durante el ejercicio, de los resultados consolidados de la sociedad y de la remuneración media sobre una base equivalente a tiempo completo de los empleados
de la sociedad y de sus entidades dependientes que no sean consejeros de la cotizada.
Importes totales devengados y % variación anual
Ejercicio 2025
% Variación
2025/2024
Ejercicio 2024
% Variación
2024/2023
Ejercicio 2023
% Variación
2023/2022
Ejercicio 2022
% Variación
2022/2021
Ejercicio 2021
Consejeros ejecutivos
Don MICHEL LALLEMENT 99 10,00 90 0,00 90 100,00 45 50,00 30
Don RUSLAN ELDAROV 211 27,11 166 -0,60 167 -18,54 205 28,93 159
Consejeros externos
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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Importes totales devengados y % variación anual
Ejercicio 2025
% Variación
2025/2024
Ejercicio 2024
% Variación
2024/2023
Ejercicio 2023
% Variación
2023/2022
Ejercicio 2022
% Variación
2022/2021
Ejercicio 2021
Don GABRIEL JUNÍPERO LÓPEZ
RODRÍGUEZ
28 0,00 28 0,00 28 0,00 28 0,00 28
Don PEDRO RODRÍGUEZ
FERNÁNDEZ
28 0,00 28 0,00 28 n.s 2 - 0
Resultados consolidados de
la sociedad
330 - -5.164 61,76 -13.504 -72,53 -7.827 - 9.809
Remuneración media de los
empleados
31 10,71 28 3,70 27 0,00 27 -34,15 41
Observaciones
INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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D. OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS
Si existe algún aspecto relevante en materia de remuneración de los consejeros que no se haya podido recoger en el
resto de apartados del presente informe, pero que sea necesario incluir para recoger una información más completa
y razonada sobre la estructura y prácticas retributivas de la sociedad en relación con sus consejeros, detállelos
brevemente.
N/A
Este informe anual de remuneraciones ha sido aprobado por el consejo de administración de la sociedad, en su
sesión de fecha:
31/03/2026
Indique si ha habido consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del
presente Informe.
[  ]
[ √ ]
Si
No
959800V35MGZXBNZP4852025-12-31959800V35MGZXBNZP4852024-12-31959800V35MGZXBNZP4852025-01-012025-12-31959800V35MGZXBNZP4852024-01-012024-12-31959800V35MGZXBNZP4852023-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember959800V35MGZXBNZP4852024-01-012024-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember959800V35MGZXBNZP4852024-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMemberifrs-full:PreviouslyStatedMember959800V35MGZXBNZP4852023-12-31ifrs-full:SharePremiumMember959800V35MGZXBNZP4852024-01-012024-12-31ifrs-full:SharePremiumMember959800V35MGZXBNZP4852024-12-31ifrs-full:SharePremiumMemberifrs-full:PreviouslyStatedMember959800V35MGZXBNZP4852023-12-31NYE:RetainedEarningsAndMiscellaneousOtherReservesMember959800V35MGZXBNZP4852024-01-012024-12-31NYE:RetainedEarningsAndMiscellaneousOtherReservesMember959800V35MGZXBNZP4852024-12-31NYE:RetainedEarningsAndMiscellaneousOtherReservesMemberifrs-full:PreviouslyStatedMember959800V35MGZXBNZP4852023-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember959800V35MGZXBNZP4852024-01-012024-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember959800V35MGZXBNZP4852024-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMemberifrs-full:PreviouslyStatedMember959800V35MGZXBNZP4852023-12-31ifrs-full:TreasurySharesMember959800V35MGZXBNZP4852024-01-012024-12-31ifrs-full:TreasurySharesMember959800V35MGZXBNZP4852024-12-31ifrs-full:TreasurySharesMemberifrs-full:PreviouslyStatedMember959800V35MGZXBNZP4852023-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember959800V35MGZXBNZP4852024-01-012024-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember959800V35MGZXBNZP4852024-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMemberifrs-full:PreviouslyStatedMember959800V35MGZXBNZP4852023-12-31959800V35MGZXBNZP4852024-12-31ifrs-full:PreviouslyStatedMember959800V35MGZXBNZP4852024-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMemberifrs-full:FinancialEffectOfCorrectionsOfAccountingErrorsMember959800V35MGZXBNZP4852024-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember959800V35MGZXBNZP4852025-01-012025-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember959800V35MGZXBNZP4852025-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember959800V35MGZXBNZP4852024-12-31ifrs-full:SharePremiumMemberifrs-full:FinancialEffectOfCorrectionsOfAccountingErrorsMember959800V35MGZXBNZP4852024-12-31ifrs-full:SharePremiumMember959800V35MGZXBNZP4852025-01-012025-12-31ifrs-full:SharePremiumMember959800V35MGZXBNZP4852025-12-31ifrs-full:SharePremiumMember959800V35MGZXBNZP4852024-12-31NYE:RetainedEarningsAndMiscellaneousOtherReservesMemberifrs-full:FinancialEffectOfCorrectionsOfAccountingErrorsMember959800V35MGZXBNZP4852024-12-31NYE:RetainedEarningsAndMiscellaneousOtherReservesMember959800V35MGZXBNZP4852025-01-012025-12-31NYE:RetainedEarningsAndMiscellaneousOtherReservesMember959800V35MGZXBNZP4852025-12-31NYE:RetainedEarningsAndMiscellaneousOtherReservesMember959800V35MGZXBNZP4852024-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMemberifrs-full:FinancialEffectOfCorrectionsOfAccountingErrorsMember959800V35MGZXBNZP4852024-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember959800V35MGZXBNZP4852025-01-012025-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember959800V35MGZXBNZP4852025-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember959800V35MGZXBNZP4852024-12-31ifrs-full:TreasurySharesMemberifrs-full:FinancialEffectOfCorrectionsOfAccountingErrorsMember959800V35MGZXBNZP4852024-12-31ifrs-full:TreasurySharesMember959800V35MGZXBNZP4852025-01-012025-12-31ifrs-full:TreasurySharesMember959800V35MGZXBNZP4852025-12-31ifrs-full:TreasurySharesMember959800V35MGZXBNZP4852024-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMemberifrs-full:FinancialEffectOfCorrectionsOfAccountingErrorsMember959800V35MGZXBNZP4852024-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember959800V35MGZXBNZP4852025-01-012025-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember959800V35MGZXBNZP4852025-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember959800V35MGZXBNZP4852024-12-31ifrs-full:FinancialEffectOfCorrectionsOfAccountingErrorsMemberiso4217:EURiso4217:EURxbrli:shares