Årsrapport 2025

Driftsinntektene i 2025 endte på 2 917 MNOK som er en vekst på 7 % mot året før. Gyldendal har de siste årene intensivert arbeidet med å omstille virksomhetene. Dette gir resultater i form av lavere kostnader og økte inntekter. 2025 ble også et år med god utvikling i markedene, med økt etterspørsel for papirbøker i både allmennfeltet og studentmarkedene. EBIT ble 113 MNOK i 2025, en forbedring på 54 MNOK fra 2024. Lønnsomheten i konsernet er styrket de siste to årene, men arbeidet med å tilpasse oss endringene i våre markeder vil fortsette i årene fremover.

*Gyldendals felleskontrollerte selskaper Fabel Lyd AS og Bokklubben AS omsatte i 2025 for 257 MNOK. Gyldendals eierandel i selskapene er henholdsvis 50 % og 48,5 %. Felleskontrollerte selskaper behandles etter egenkapitalmetoden og inntektene er dermed ikke en del av driftsinntektene i konsernregnskapet.

Gyldendals legat deler ut en pris hvert år, vekselvis Gyldendalprisen og Sultprisen. Gyldendalprisen på 500 000 kroner deles ut til et etablert, eminent forfatterskap, Sultprisen på 250 000 kroner deles ut til et yngre, eminent forfatterskap. Prisene gis uavhengig av forlagstilknytning. I 2025 gikk Sultprisen til Kathrine Nedrejord, som er forfatter hos Forlaget Oktober. For oversikt over tidligere prismottagere, se Litterære priser hos Gyldendal | Gyldendal

ARKs barnebokpris tildeles årets beste barnebok. I juryen sitter over 10 000 femte-, sjette- og syvendetrinnselever fra skoler over hele landet. Vinner i 2025 ble Skyggene i skolegården av A. Audhild Solberg (Aschehoug).

Gyldendalstipendet er ment å gi nye litterære stemmer tid og økonomisk rom til å utvikle seg og er tiltenkt skrivende med minoritetserfaring. Stipendet er søknadsbasert og består av en total sum på inntil 200 000 kroner. Vinnere i 2025 ble Remi Skytterstad og Bjarne Bjørnevik.

I 2025 ble Gyldendals Wassmo-stipend delt ut for første gang. Stipendet er opprettet i Herbjørg Wassmos navn for å hedre hennes livsverk og litterære arv, samt hennes engasjement for solidaritet og samhold mellom forfattere. Stipendet tildeles et av Gyldendals yngre forfatterskap som har utmerket seg med høy litterær kvalitet og et tydelig potensial for videre utvikling. I 2025 gikk stipendet til Kristin Vego.

Gyldendals lærebokstipend deles ut av Gyldendal Akademisk og er en stipendpott på totalt 400 000 kroner. Stipendet er søknadsbasert og skal gi forfattere økonomisk rom til å utvikle nye lærebøker og faglitterære prosjekter for høyere utdanning.

Gyldendals jubileumsår ble et viktig år for konsernet. I tillegg til en rekke vellykkede arrangementer for forfattere, kunder, samarbeidspartnere og ansatte, ble det et år med markant forbedring i de økonomiske resultatene. ARK Bokhandel, Forlagssentralen, lydboktjenesten Fabel og vår portefølje av ulike forlag og imprint leverte alle tosifret inntektsvekst i 2025. Vi så også økende etterspørsel og vekst innen salg av bøker til studenter innen høyere utdanning.

De siste årene har Gyldendal styrket arbeidet med å omstille virksomheten, både for å møte endret etterspørsel og kundeadferd, og for å effektivisere verdikjeder og interne prosesser. Arbeidet gir nå konkrete resultater, med både inntektsvekst og en mer kostnadseffektiv drift.

Konsernets driftsinntekter økte fra 2 731 MNOK i 2024 til 2 917 MNOK i 2025, en vekst på 7 %. Driftsresultatet ble forbedret fra 59 MNOK i 2024 til 113 MNOK i 2025. Siden 2023 er konsernets samlede inntekter økt med 231 MNOK og driftsresultatet er forbedret med til sammen 127 MNOK.

Sett opp mot 2024 har forretningsområdet Forlag og innholdsproduksjon en flat utvikling i inntektene i 2025, fra 801 MNOK i 2024 til 804 MNOK i 2025. Utviklingen preges i stor grad av nedgang i salget av papirbøker til skolene i etterkant av reformen Fagfornyelsen, mens utviklingen innen øvrige forlagsvirksomheter er positive. Fallet i salg av skolebøker var større enn forventet, til tross for økt oppmerksomhet rundt mangelen på læremidler i norske klasserom.

Gyldendals litterære forlag har en portefølje av 13 redaksjoner med ulike profiler og tilnærminger i allmennmarkedet. I tillegg til redaksjonene i Gyldendal Litteratur når vi ut til norske lesere gjennom Tiden, Kolon, Megafon, Press, Spartacus, Dreyer, Pax, Omnipax og Gyldendals felles lydredaksjon. Alle redaksjoner opplevde i 2025 økt etterspørsel etter bøker i ulike formater.

Sammenlignet med de foregående årene har våre Handels- og markedsplasser gjennom 2025 hatt en sterkere utvikling. Inntektene økte fra 2 003 MNOK i 2024 til 2 204 MNOK i 2025, en økning på
10 %. For å møte endret etterspørsel i markedet har ARK Bokhandel tilpasset kampanjer og pristilbud, som i kombinasjon med økt trafikk på ARK.no og i våre butikker, har bidratt til inntektsvekst. ARK har 157 butikker over hele landet som sammen med netthandel har mer enn 50 millioner besøkende årlig, dette bidrar til at ARK er den største videreselgeren av bøker i Norge. Forlagssentralen bidrar til effektiv og presis distribusjon for en stor del av bransjen, inkludert ARKs butikker og forsendelser rett hjem til kundene. Ytterligere automatisering og effektivisering av driften ga i 2025 positive bidrag til ARK, Gyldendals forlag og et stort antall andre bokhandlere og forlag i Norge.

Forretningsområdet Tjenester og vekst utvikler digitale tjenester og produkter for eksisterende og nye markeder. Forretningsområdet hadde i 2025 inntekter på 156 MNOK mot 146 MNOK i 2024, en inntektsvekst på 7 % som drives av økende etterspørsel etter våre digitale tjenester.

I løpet av 2025 har konsernet fortsatt å investere i forsknings- og utviklingsprosjekter som i all hovedsak er relatert til videreutvikling av våre digitale produkter og plattformer. Vi har lansert KI-funksjonalitet på flere tjenester som er tatt godt imot av brukerne. Rettsdata har gjennom året forbedret sitt produkt ytterligere, og Norsk Lovkommentar befester posisjonen som det eneste komplette kommentarverket til Norges lover. Lydtjenesten Fabel lanserte høsten 2025 en ny plattform som gir mulighet for raskere og bedre utvikling av tjenesten.

Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter endte på 394 MNOK i 2025, en økning på 46 MNOK fra 2024. Differansen mellom konsernets resultat før skatt på 98 MNOK og kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter kan i all hovedsak tilskrives avskrivninger på 270 MNOK. Netto utgående kontantstrøm til investeringsaktiviteter endte på 78 MNOK, en reduksjon fra året før på 7 MNOK. Endringen kommer hovedsakelig som følge av mottatt utbytte fra Polaris Media ASA, samt en økning i investeringer i nye digitale satsinger på tvers av konsernets virksomheter. Netto utgående kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter endte på 193 MNOK i 2025, som er 18 MNOK lavere enn 2024.

I generalforsamlingen i 2025 ble det besluttet å utdele utbytte til aksjonærene med 3,50 kroner per aksje, som ga en total utbetaling på 8,1 MNOK. Ved utgangen av 2025 har Gyldendal en kontantbeholdning på 339 MNOK mot 216 MNOK i 2024, en økning på 123 MNOK.

Eiendeler økte med 37 MNOK fra 2 283 MNOK i 2024 til 2 320 MNOK i 2025. Den samlede gjelden, inkludert gjeld knyttet til finansielle leieforpliktelser (IFRS 16), er redusert med 3 MNOK, fra 1 353 MNOK i 2024 til 1 350 MNOK i 2025. Konsernets totale rentebærende gjeld, ekskludert finansielle leieforpliktelser, utgjorde 13 MNOK, mot 11 MNOK i 2024. Konsernets egenkapital økte med 40 MNOK i 2025, som følge av et positivt resultat på 73 MNOK, negative egenkapitaleffekter over totalresultatet på 29 MNOK og utbetaling av utbytte.

Etter styrets oppfatning gir denne beretningen, med de fremlagte resultatregnskapene og balansene med tilhørende noter, egenkapital- og kontantstrømoppstillinger, utfyllende informasjon om driften og om stillingen ved årsskiftet.

Konsernet Gyldendal hadde i 2025 et positivt resultat etter skatt på 73 MNOK. Det er foreslått et utbytte på 18,5 MNOK, hvilket tilsvarer 8 kroner per aksje. Morselskapet Gyldendal ASA hadde i 2025 et positivt resultat etter skatt på 13 MNOK. Konsernet og morselskapet er i en god økonomisk og finansiell stilling.

I samsvar med regnskapslovens § 2-2 bekrefter styret at forutsetningen om fortsatt drift er til stede. Årsregnskapet for 2025 er utarbeidet under denne forutsetningen.

Gyldendal er i liten grad direkte eksponert for endringer i valutakurser, fordi det vesentligste av selskapets inntekter og varekjøp er i norske kroner. Konsernet har likevel hatt noe økte varekostnader for varer kjøpt i utlandet, blant annet engelske bøker, andre varer enn bøker til bokhandel og for IT-utstyr. Gyldendal hadde en finansplassering ved årsskiftet på totalt 50 MNOK som er knyttet til børsnoterte aksjer i Polaris Media ASA. I tillegg hadde Gyldendal ved årsskiftet 200 MNOK av likvide midler plassert i rentefond. Rentefondet er klassifisert som kontantekvivalenter da det er vurdert å ha en kortsiktig tidshorisont, lav kredittrisiko og med formål om å innfri kortsiktige betalingsforpliktelser. Fondets investeringsstrategi er i hovedsak å levere bedre netto avkastning enn en gjennomsnittlig innskuddsrente i bank, samtidig som det opprettholdes en ubetydelig risiko. Konsernet har ingen langsiktig gjeld, og er som følge av dette lite eksponert for endringer i rentenivået.

For forlagene utgjør bokhandelkjedene, Biblioteksentralen, strømmetjenestene og norske kommuner hovedtyngden av kundene. Risikoen for tap er redusert ved at det gjennom Den norske Forleggerforening utøves betalings- og kredittkontroll av bokhandelen. Samtlige bokhandlere må stille med bank- eller konserngaranti tilsvarende 30 % av kredittgrensen hos Forleggerforeningen. Hoveddelen av omsetningen i bokhandelsvirksomheten er kontant og lite eksponert for tap. For øvrige fordringer er det inngått samarbeid med inkassobyrå.

Gyldendal vurderer likviditeten som god. To tredjedeler av omsetningen i bokbransjen skjer normalt i siste halvår og likviditetsbelastningen har derfor store sesongmessige variasjoner. Løpende likviditetsbehov finansieres av kassekreditt. Konsernets likviditetsbeholdning var 339 MNOK (216 MNOK i 2024) ved årets slutt. Konsernet har hatt tilgang til opptil 175 MNOK i kassekreditt for å møte sesongbehov i tillegg til en løpende kassekreditt på opptil 100 MNOK, men denne ble sagt opp i desember 2025. Ett av konsernets datterselskap, som ligger utenfor konsernkontoordningen, har en egen kassekredittavtale på 10 MNOK, hvor opptrekket per årsslutt var på 8 MNOK. Egenkapitalandelen ved utgangen av 2025 var på 42 % (41 % i 2024).

Gyldendal er bevisst på at enkelte bærekraftsforhold som er identifisert som vesentlige gjennom vår doble vesentlighetsanalyse kan ha økonomiske konsekvenser for konsernet, herunder påvirke kostnadsnivå, inntektsgrunnlag og lønnsomhet over tid. Vi har derfor implementert flere tiltak for å identifisere, vurdere og håndtere bærekraftsrisiko. Les mer om dette under Bærekraft.

Gyldendal opererer i markeder i kontinuerlig endring og er eksponert for risiko gjennom driften av en kompleks verdikjede. Stabilitet i våre prosesser er avgjørende, og avbrudd eller kvalitetsutfordringer kan påvirke leveranser, kundeopplevelse og økonomiske resultater. Konsernet er i tillegg avhengig av sentrale eksterne samarbeidspartnere, særlig innen teknologi, og svikt hos disse kan medføre driftsforstyrrelser.

Den urolige geopolitiske situasjonen bidrar til et stadig mer komplekst digitalt trusselbilde, med økende profesjonalisering blant aktører og mer avanserte angrepsmetoder. Arbeid med personvern og sikkerhet er derfor høyt prioritert i konsernet, med mål om å sikre at informasjon behandles på en ansvarlig måte og i henhold til gjeldende regelverk, samt i tråd med forventninger fra kunder, brukere, leverandører og ansatte.

Gyldendals arbeid med sikkerhet og personvern koordineres av et fagnettverk bestående av ansvarlige fra konsernets virksomheter. Konsernet har tiltak på plass for å identifisere sårbarheter og forhindre avvik, og i 2025 har det blant annet vært gjennomført jevnlige sikkerhetstester av tjenester, systemer og infrastruktur, samt øvelser og beredskapstiltak for å sikre evne til å håndtere og opprettholde drift ved uforutsette hendelser. Konsernet har etablert rutiner for håndtering av klager og personvernavvik, og fulgte opp enkeltstående saker i tråd med gjeldende regelverk. I 2025 rapporterte vi ett brudd innenfor personvernområdet til Datatilsynet, som har avsluttet saken.

Gyldendal vil fortsatt ha tett oppmerksomhet på områder der konsernet er sårbart, og tilpasse styring og kontroll i takt med endringer i trusselbildet og driften. En helhetlig tilnærming til risiko bidrar til å sikre stabile leveranser og trygg håndtering av informasjon på tvers av virksomhetene.

Gyldendal har identifisert følgende fem sentrale immaterielle ressurser som virksomheten er grunnleggende avhengig av, og som er kilde til verdiskaping:

(1) Relasjoner til forfattere og forvaltning av forlagsrettigheter: Forlagsvirksomhet handler om å tilrettelegge for andres ytringer og sikre forvaltning av og verdiskapning gjennom andres åndsverk. Vår relasjon til forfattere og forvaltningen av forlagsrettighetene til åndsverket, er dermed helt sentral for vår verdiskapning.

(2) Medarbeidernes kompetanse og erfaring: Våre medarbeidere besitter unik kunnskap og kompetanse innenfor forlagsvirksomhet, bokhandel og distribusjon, og er en helt avgjørende immateriell ressurs for Gyldendal. Et godt og inkluderende arbeidsmiljø, med muligheter for opplæring og kompetanseutvikling, er høyt prioritert for å både beholde og tiltrekke oss nye medarbeidere.

(3) Merkevarer og omdømme: Gyldendals egne merkevarer er viktige for å opprettholde og styrke konsernets posisjon i bokmarkedet. Vi investerer kontinuerlig i markedsføring og merkevarebygging for å øke vår synlighet og styrke vår tilstedeværelse i markedet.

(4) Kunde- og brukerrelasjoner: Tillit og lojalitet hos våre brukere og sluttkunder er avgjørende for vår verdiskaping. Vi fokuserer på å skape positive kunde- og brukeropplevelser gjennom blant annet god kundeservice, brukervennlige digitale tjenester, samt gode handleopplevelser i våre fysiske butikker.

(5) IT- og logistikksystemer: Våre virksomheter er avhengige av sikre og effektive IT- og logistikksystemer. Vi jobber tett med våre viktigste leverandører og legger vekt på bærekraft og kvalitet i våre leverandørrelasjoner.

Diskrimineringslovens formål er å fremme likestilling, sikre like muligheter og rettigheter, samt å hindre diskriminering. Konsernet arbeider aktivt, målrettet og planmessig for å fremme lovens formål. Aktivitetene omfatter blant annet rekruttering, lønns- og arbeidsvilkår, forfremmelse, utviklingsmuligheter og beskyttelse mot trakassering.

Arbeidet med likestilling og mangfold er innlemmet i Gyldendals drift og forretningsstrategi, og er en del av selskapets overordnede arbeid med bærekraft. For ytterligere informasjon, se under kapittel 3.1 Egen arbeidsstyrke (S1), samt våre likestillingsredegjørelser for konsernets juridiske enheter som er omfattet av aktivitets- og redegjørelsesplikten (Gyldendal Norsk Forlag, ARK Bokhandel og Forlagssentralen) på www.gyldendalasa.no.

Gyldendal ASA hadde ved siste årsskifte 580 aksjonærer, mot 587 aksjonærer ved utgangen av 2024. Det ble omsatt 4 102 aksjer på Oslo Børs, sammenlignet med 3 427 aksjer i 2024. Gyldendal eier 45 109 egne aksjer, som utgjør 1,9 % av antall utestående aksjer per 31.12.25. Sett bort fra egne aksjer, hadde fire aksjonærer eierandeler på over én prosent ved utgangen av året, og de eide til sammen 92,7 % av aksjekapitalen. Én aksjonær eide mer enn 20 % av selskapets aksjer.

Det er tegnet en forsikring som skal dekke styre- og ledelsesansvar. Forsikringen dekker samtlige styremedlemmer/varamedlemmer og administrerende direktører i morselskapet og alle heleide norske datterselskap, medlemmer av konsernledelsen og ansatte som kan pådra seg et selvstendig ledelsesansvar. Videre dekker forsikringen også eierposter i styrene i de norske felleskontrollerte virksomhetene og tilknyttede selskap. Forsikringen dekker erstatningsansvar på tredjemannsperson, tings- eller formuesskade.

Ingen vesentlige hendelser etter balansedagen.

Gyldendal går inn i 2026 med en bred tilstedeværelse i hele bokbransjens verdikjede og et tydelig fokus på økt konkurransekraft, effektivisering og lønnsom vekst. Summen av etablerte markedsposisjoner, betydelig omstillingsarbeid gjennom de siste årene og målrettede tiltak i den enkelte virksomhet, gjør at vi forventer inntektsvekst og styrket lønnsomhet for 2026.

ARK er Norges største bokhandelkjede med et stort nettverk av fysiske butikker og nettbokhandel. I året som kommer forventer vi at videreutviklingen av blant annet kampanjestyring, sortiment og distribusjon vil bidra til å styrke konkurransekraften og drive vekst. Innen allmennfeltet vil våre forlag fortsette å investere i innhold og konsepter som styrker relasjonen til både forfattere og lesere. Pågående omstillingstiltak er forventet å styrke Gyldendals posisjon som leverandør av allmennlitteratur uavhengig av format.

I undervisningsmarkedet ser vi at debatten om forholdet mellom skjermbruk og papir i skolen preger både politiske prioriteringer og utviklingen av læremidler. Arbeidet innenfor dette feltet vil det kommende året preges av forberedelser knyttet til en eventuell ny fremtidig reform, med fokus på å videreutvikle et hybrid tilbud av papirbøker og digitale læremidler for å møte både dagens og fremtidens behov i grunnskolen.

Rettsdata har gjennom 2025 videreført arbeidet med teknologisk modernisering, og alle hovedkomponentene i tjenesten erstattes nå med ny teknologi. Dette gir et kraftig løft i kvalitet, brukeropplevelse og utviklingstakt, og vil fremover styrke tjenestens posisjon som den mest komplette rettskildetjenesten i markedet. I det akademiske markedet har utviklingen vært klart positiv gjennom 2025, etter en krevende periode med nedgang i bransjen og betydelige kostnadstilpasninger.

Samtidig må vi erkjenne at fremtidsbildet er preget av usikkerhet og selv om markedet har utviklet seg positivt i 2025, er vi forberedt på at de langsiktige trendene med fall i salg av norske papirbøker vil fortsette i årene fremover. Resultatene i Gyldendal har over tid vært for svake, men den finansielle utviklingen gjennom særlig de to siste årene bekrefter at omstillingsarbeidet er i rute. Effektivisering av verdikjeder, lavere kostnadsnivå og fokus på effektivisering av prosesser har bidratt til bedre resultater i 2024 og 2025, og dette forventes å fortsette gjennom 2026. Gyldendal arbeider systematisk med forbedringsprosjekter på tvers av forretningsområdene.

Markedene vi opererer i er preget av kontinuerlig endring, der teknologiutvikling, økt konkurranse og endret kundeadferd påvirker etterspørselen. Kundenes forventninger til fleksibilitet, kvalitet og sømløse brukeropplevelser øker, samtidig som konsolidering i bransjen og press på tradisjonelle forretningsmodeller, fører til usikkerhet og raskere endringsbehov.

Siden ChatGPT ble lansert i november 2022 har KI blitt et hverdagslig verktøy. Teknologien har allerede effekter for Gyldendal som følge av blant annet økt innholdsproduksjon, tredjepartsplattformer som kommer mellom oss og kundene, og nye typer tjenester og forretningsmodeller, og endringer i den juridiske infrastrukturen i bransjen.

KI endrer verdikjedene og kundegrensesnittene raskere enn tidligere teknologiske skifter. Vi må forvente at KI vil påvirke hele verdikjeden vår i årene fremover og skape nye muligheter. De mest iøynefallende endringene ser vi i utdanningsmarkedene, hvor KI har blitt noe nesten alle elever og studenter bruker daglig. Internasjonalt ser vi eksempler på at forlag benytter KI i ulike deler av produksjonsprosessene, til å forutsi salg og optimalisere metadata. Plattformer benytter avanserte anbefalingsalgoritmer som i praksis styrer en stadig større andel av bokoppdagelsen.

Med en solid finansiell posisjon, langsiktige eiere og en organisasjon som har vist evne til å gjennomføre krevende endringsprosesser, går Gyldendal inn i 2026 med et godt fundament. Gjennom videre effektivisering, høyere innovasjonstakt og tilpasning til markedene har vi et tydelig mål om å skape videre lønnsom vekst i året som kommer.

Gyldendal ASA er morselskapet i konsernet. Selskapets driftsresultat svekkes med 4 MNOK, som i all hovedsak skyldes at kostnadene øker fra 103 MNOK i 2024 til 109 MNOK i 2025, blant annet som følge av økt aktivitet gjennom jubileumsåret. Resultat etter skatt forbedres med 16 MNOK og tilskrives i all hovedsak mottatt utbytte fra Polaris Media på 21 MNOK.

Eiendeler økte med 94 MNOK fra 911 MNOK i 2024 til 1 005 MNOK i 2025. Den samlede gjelden økte med 128 MNOK, fra 470 MNOK i 2024 til 598 MNOK i 2025. Økningen er hovedsakelig knyttet til endringer i gjeld til konsernselskap relatert til konsernkontoordningen. Selskapets egenkapital svekkes med 34 MNOK i 2025, hvor et positivt resultat på 13 MNOK motvirkes av en negativ verdiutvikling på investeringen i Polaris Media ASA på 27 MNOK og avsetning til utbytte på 18,5 MNOK.

Netto kontantstrøm fra driftsaktiviteter endte på 76 MNOK i 2025, en økning på 42 MNOK fra 2024. Netto utgående kontantstrøm til investeringsaktiviteter endte på 11 MNOK, en nedgang på 26 MNOK fra året før. Endringen kommer hovedsakelig som følge av utbytte fra investeringen i Polaris Media ASA. Netto positiv kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter endte på 45 MNOK i 2025, som er 9 MNOK lavere enn 2024. Nedgangen skyldes blant annet at man betalte ut utbytte i 2025, men ikke i 2024.

I generalforsamlingen i 2025 ble det besluttet å utdele utbytte til aksjonærene med 3,50 kroner per aksje, som ga en total utbetaling på 8 MNOK. Det var totalt sett en økning i kontantbeholdningen i 2025 på 110 MNOK fra 2024. Ved utgangen av 2025 har Gyldendal ASA en kontantbeholdning på 367 MNOK.