Havila Shipping ASA

HAVILA SHIPPING ASAHAVILA SHIPPING ASA

ANNUAL REPORT / ÅRSRAPPORTANNUAL REPORT / ÅRSRAPPORT

20252025

CONTENT / INNHOLD

We are Havila Shipping ASA

Vi er Havila Shipping ASA

Key figures

Nøkkeltall

Corporate Governance

Eierstyring og selskapsledelse

Articles of association

Selskapsvedtekter

Board of directors report

Styrets årsberetning

Group Profit and Loss accounts & Balance sheet

Resultatregnskap & Balanse konsern

Group Cash flow statement

Kontantstrømoppstilling konsern

Group notes

Noter konsern

Parent Company Profit and Loss accounts

& Balance sheet

Resultatregnskap & Balanse morselskap

Parent Company Cash flow statement

Kontantstrømoppstilling morselskap

Parent Company notes

Noter morselskap

Auditor´s report

Revisors beretning

Responisibility statement

Erklæring fra styret og adm dir

118

131

OUR CORE VALUES ARE

 TRANSPARENCY

 ACCOUNTABILITY

 EQUAL TREATMENT

VÅRE KJERNEVERDIER ER

• ÅPENHET

 ANSVARSBEVISSTHET

 LIKEBEHANDLING

WE ARE HAVILA SHIPPING ASA

A leading supplier of quality assured supply services to the offshore

industry, nationally as well as internationally.

We achieve this through focus on solid earnings, safe operations and

human resources.

We operate 14 vessels within subsea construction, platform supply

vessels and multi-field rescue recovery vessels.

(See www.havilashipping.no)

Havila Shipping was listed on Oslo Stock Exchange in May 2005.

Through its principle shareholder, Havila Holding AS, the company has

a long tradition and high competency in the maritime sector and for

more than the past 40 years the company has been an important key

player in the offshore supply sector.

VI ER HAVILA SHIPPING ASA

En ledende leverandør av kvalitetssikrede supplytjenester til

offshoreselskap, nasjonalt og internasjonalt.

Vårt fokus er på god inntjening, sikre operasjoner og menneskelige

ressurser.

Havila Shipping ASA driver 14 fartøyer innen subsea,

plattformforsyningsskip og område-beredskap.

(Se www.havilashipping.no)

Havila Shipping ASA ble børsnotert i mai 2005. Gjennom sin hovedeier,

Havila Holdning AS, har selskapet lange tradisjoner og høy kompetanse

innenfor maritim virksomhet, og har i mer enn 40 år vært en viktig aktør

innenfor offshore supply sektoren.

ÅRSRAPPORT 2025 / ANNUAL REPORT 2025

KEY FIGURES

NOK 1 000

2025 2024

Total operating income and profit on sale Sum driftsinntekter og gevinst ved salg anleggsmiddel

647 956 585 093

Operating result before depreciation Driftsresultat før avskrivning

298 035 260 332

Adjustments of unrealized FX gain/loss Justering for urealisert valuta gevinst/tap

-45 -1 760

EBITDA EBITDA

297 990 258 572

Profit/(loss) after tax Resultat etter skatt

10 028 10 380

Cash and cash equivalents Kontanter og kontantekvivalenter

217 962 147 587

Booked equity Bokført egenkapital

336 581 327 170

Total booked assets Totale bokførte eiendeler

1 499 895 1 507 505

Weighted average of total issued shares * Veid gjennomsnitt av antall utstedte aksjer *

275 129 875 25 084 854

1 - Earnings per share * 1 - Resultat pr aksje *

0,04 0,41

2 - Booked equity ratio 2 - Bokført egenkapitalandel

22 % 22 %

3 - Operating margin before depreciation 3 - Driftsmargin før avskrivning

46 % 44 %

4 - Operating margin after depreciation (EBIT) 4 - Driftsmargin etter avskrivning (EBIT)

21 % 46 %

* See note 22 Earnings per share. * Se note 22 Resultat pr. aksje.

NØKKELTALL

KEY FIGURES / NØKKELTALL

CORPORATE GOVERNANCE

The Norwegian Code of Practice for Corporate Governance largely concerns

the collaboration and governing principles between the owners, the board

of directors, management and the auditing of Havila Shipping ASA.

Good corporate governance is a precondition for gaining trust among

investors and for increasing shareholder values. This also influences our

relations with employees, customers and suppliers, and society at large.

The Code of Practice of 28. August 2025 is based on the principle of “explain

or comply”’, i.e. that the companies must either comply with or explain any

non-compliance with the recommendations. These recommendations are

available at www.nues.no.

Havila Shipping ASA’s core values are important corporate governance

principles:

• Transparency

• Accountability

• Equal treatment

By applying these values, the company will highlight risks and opportunities

relating to its business and help to ensure that management, employees

and the board of directors identify with the company and have common

goals. Equal treatment shall be ensured through the timely distribution of

relevant information to investors, employees and business partners.

Compliance and highlighting of the company’s policies are important tools

for both the management and employees and reflect the company’s ethical

guidelines.

Below, you will find a review of management systems, channels and control

mechanisms that help to ensure good corporate governance in Havila

Shipping ASA:

Business

Articles of association

• The scope of the company’s business is set out in article 3 of the articles

of association. The company’s business is: Ship owning and all related

activities, including owning shares and interests in companies with similar

or related business activities.

Objective

• Havila Shipping ASA’s objective is to be a leading long-term provider of

quality-assured supply services to national and international offshore

companies.

Equity and dividends

• Havila Shipping ASA shall have equity capital that is appropriate, at all

times, to its objectives, risk profile and agreed commitments.

• The company aims to distribute dividends when this is warranted by its

equity situation and agreed commitments.

EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE

Norsk anbefaling til eierstyring og selskapsledelse dreier seg i stor grad om

samspillet og styringsprinsipper mellom eiere, styre, ledelse og revisjon av

Havila Shipping ASA.

God virksomhetsstyring er en forutsetning for investorenes tillit og økte

aksjonærverdier. Dette påvirker også forholdet til ansatte, kunder og

leverandører og samfunnet rundt.

Anbefalingen av 28. august 2025 bygger på prinsippet om at virksomhetene

skal følge prinsippene eller forklare avvik fra disse. Denne anbefalingen er

tilgjengelig på www.nues.no.

Havila Shipping ASA sine kjerneverdier er viktige virksomhetsstyrings-

prinsipper:

• Åpenhet

• Ansvarsbevissthet

• Likebehandling

Gjennom dette skal selskapet synliggjøre risiko og muligheter i virksomheten,

og bidra til at ledelse, ansatte og styret føler tilhørighet med felles mål.

Likebehandling skal sikres gjennom offentliggjøring av tidsriktig og relevant

informasjon til investorer, ansatte og samarbeidspartnere.

Etterlevelse og synliggjøring av selskapets politikk er et viktig virkemiddel

og reflekterer etiske retningslinjer både for ledelsen og ansatte.

Under følger en gjennomgang av ledelsessystemer, kanaler og

kontrollmekanismer som er med på å sikre en god virksomhetsstyring i

Havila Shipping ASA:

Virksomheten

Vedtekter

• Omfanget av selskapets virksomhet er nedfelt i vedtektenes § 3.

Selskapets virksomhet er: Rederivirksomhet og alt som står i forbindelse

med dette, herunder å eie aksjer og andeler i selskap som driver

tilsvarende eller beslektet virksomhet.

Målsetting

• Havila Shipping ASAs mål er å være en ledende langtidsleverandør av

kvalitetssikrede supplytjenester til offshoreselskaper både nasjonalt og

internasjonalt.

Selskapskapital og utbytte

• Havila Shipping ASA skal til enhver tid ha en egenkapital som er tilpasset

målsetting, risikoprofilen og inngåtte forpliktelser.

• Selskapet har en målsetning om utbetaling av utbytte dersom dette er

forsvarlig ut fra egenkapitalsituasjonen og inngåtte forpliktelser.

CORPORATE GOVERNANCE / EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE

Equal treatment of shareholders and transactions with close asso-

ciates

• The company has one class of shares.

• The Group’s trading in own shares will take place on the stock exchange.

• No share option scheme exists for executive personnel.

• Board members, executive personnel and closely related parties shall

notify the board of directors if they have any material interest in any

agreements entered into by the Group, whether directly or indirectly.

• Transactions between closely related parties are dealt with in the notes to

the annual accounts for 2025.

Freely negotiable shares

• All of Havila Shipping ASA’s shares are freely negotiable.

General meeting

• The general meeting is Havila Shipping ASA’s supreme body. Notice of the

annual general meeting is sent to the shareholders, and the case documents

will be published on the company’s website www.havilashipping.no no

later than 21 days before the meeting is scheduled to take place. In 2026,

the annual general meeting will be held on 12. May 2026.

• All shareholders that are registered with the Norwegian Central Securities

Depository (VPS) receive notice of the general meeting and have the right

to submit proposals and cast their vote directly or by proxy. A proxy form

shall be prepared and sent together with the notice of the meeting.

• The deadline for registration of one’s attendance at the annual general

meeting is two days before it is held. Shareholders who have not registered

for the meeting can be denied attendance.

• The annual general meeting shall approve the annual accounts, decide on the

allocation of any profit/coverage of any loss and consider any other business

provided for by law or by Havila Shipping ASA’s articles of association.

• The board of directors and management must attend the annual general

meeting and the auditor is invited to attend.

• The general meeting elects the chairperson for the meeting.

• The minutes of the general meeting are published in a notice to the stock

exchange and are made available on the company’s website.

Nomination committee

• The company has a nomination committee consisting of 3 members.

• The members are elected by the General Meeting, which also will elect the

chair of the committee.

• The members are normally elected for a period of two years, unless

otherwise decided by the General Meeting.

• The nomination committee nominates candidates to the Board of Directors

and proposes remuneration to the board members.

• The nomination committee shall make their proposals based on what

serves the company’s interests and should also emphasize with regard to

the shareholders.

Likebehandling av aksjeeiere og transaksjoner med

nærstående

• Selskapet har èn aksjeklasse.

• Konsernets handel i egne aksjer vil skje over børs.

• Det foreligger ikke opsjonsprogram for ledende ansatte.

• Styremedlemmer, ledende ansatte og nærstående vil rapportere til

styret dersom de direkte eller indirekte har vesentlig interesse i avtaler

som konsernet inngår.

• Transaksjoner mellom nærstående parter er behandlet i note til

årsregnskapet for 2025.

Fri omsettelighet

• Alle aksjene i Havila Shipping ASA er fritt omsettelige.

Generalforsamlingen

• Generalforsamlingen er Havila Shipping ASAs høyeste organ. Innkalling

til generalforsamling sendes aksjonærene og saksdokumenter gjøres

tilgjengelig på selskapets hjemmeside www.havilashipping.no senest 21

dager før avholdelse. I 2026 holdes ordinær generalforsamling 12. mai

2026.

• Alle aksjonærer som er registrert i verdipapirsentralen (VPS), mottar

innkalling til generalforsamling, og har rett til å fremme forslag og avgi

sin stemme direkte, eller gjennom fullmakt. Fullmaktsskjema utarbeides

og sendes sammen med innkalling.

• Påmelding til generalforsamling må skje senest to dager før

generalforsamlingen. Aksjonærer som ikke er påmeldt kan nektes å

møte.

• Generalforsamlingen skal godkjenne regnskapet, disponere

overskuddet/vedta dekning av underskudd og saker angitt i vedtektene

for Havila Shipping ASA eller i lov.

• Styret og ledelsen deltar i generalforsamlingen og revisor inviteres til

å delta.

• Generalforsamlingen velger møteleder.

• Generalforsamlingsprotokoll offentliggjøres i børsmelding og gjøres

tilgjengelig på selskapets hjemmeside.

Valgkomité

• Selskapet har en valgkomite bestående av 3 medlemmer.

• Medlemmene velges av generalforsamlingen, som også avgjør hvem

som skal være leder.

• Valgkomiteens medlemmer sitter normalt i to år med mindre

generalforsamlingen bestemmer noe annet.

• Valgkomiteen skal foreslå for generalforsamlingen kandidater til styret

samt honorering av styrets medlemmer.

• Valgkomiteen skal fremme sine forslag ut fra hva som tjener selskapets

interesser, og skal også legge vekt på hensynet til aksjonærfellesskapet.

CORPORATE GOVERNANCE / EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE

The Board of Directors

• The company does not have a corporate assembly as it is exempt from the

duty to have a corporate assembly pursuant to regulations.

• The board of directors shall attend to all the shareholders’ interests,

including through its independent board members. In Havila Shipping

ASA, four of the five board members have no commercial or personal links

to the company’s management or principal shareholder.

• The board of directors consists of two women and three men and none of

the board members is a senior executive at the company.

• The board and the Chair of the board are elected by the annual genera

meeting for a period of one year.

• The backgrounds and periods of service of the board members are stated

in the paragraph in the annual report concerning the board of directors.

• Information about remuneration of the board of directors can be found in

the notes to the annual accounts for 2025.

The work of the board of directors

• Every year, the board adopts a meeting schedule for the coming year. The

schedule for 2026 contains 6 meetings and meetings will otherwise be held as

required.

• The company has an audit committee consisting of three members, two of

whom are independent of the company’s principal shareholder. At least one of

the members has accounting expertise.

• The board attends to the overall control and management of the company.

• The board evaluates its function and expertise on an annual basis in connection

with the elections.

• The board receives monthly reports that describe the company’s finances,

information about its vessels and the market conditions. The company’s results

are published on a quarterly basis.

Risk management and internal control

• All managers are responsible for risk management and internal control

within their respective areas of responsibility.

• The board ensures that the company has control procedures for its

business activities and expedient risk management systems in important

areas of the company’s business activities.

• The board receives monthly statistics on developments in the areas of

quality, health, safety and the environment.

• External parties conduct inspections and follow up the company and the

company’s activities relating to its ISO certification.

• The board is continually evaluating the information it receives from

management and decides on changes to the reporting procedures.

• The company’s financial reporting is prepared on the basis of accounting

principles presented in the annual report. The company’s monthly

reports for the board and its published quarterly reports are prepared in

accordance with the same principles.

• Each year, the Board of Directors considers the Group’s budget, which

includes a detailed review of each vessel. The company’s management

reviews the market situation for each segment at every board meeting.

Every quarter, the group’s financial situation is presented and discussed.

• The company’s risk factors and internal control are reviewed annually in

connection with the presentation of the annual accounts.

Styret

• Selskapet har ikke bedriftsforsamling ettersom selskapet etter forskrift er

unntatt fra plikten til å ha bedriftsforsamling.

• Styret skal ivareta alle aksjonærenes interesser, blant annet gjennom

uavhengige styrerepresentanter. I Havila Shipping ASA er fire av fem

medlemmer uten kommersielle eller personlige bånd til ledelse og

hovedaksjonær.

• I styret er det to kvinner og tre menn og ingen av medlemmene er

ledende ansatte i selskapet.

• Styret og styrets leder velges av generalforsamlingen for en periode på

1 år.

• Styremedlemmenes bakgrunn og tjenestetid er angitt i avsnitt om styret

annet sted i årsrapporten.

• Godtgjørelse til styret er gjengitt i note til årsregnskapet for 2025.

Styrets arbeid

• Styret vedtar hvert år en møteplan for kommende år. Planen for 2026

inneholder 6 møter og møter vil ellers bli avholdt etter behov.

• Selskapet har et revisjonsutvalg bestående av tre medlemmer hvorav to

av medlemmene er uavhengig av selskapets hovedaksjonær. Minst ett

av medlemmene har regnskapsmessig kompetanse.

• Styret ivaretar den overordnede styring og forvaltning av selskapet.

• Styret evaluerer sin funksjon og kompetanse årlig i forbindelse med valg.

• Styret mottar månedlig rapportering hvor selskapets økonomi,

informasjon om fartøyene og markedsforholdene beskrives. Selskapets

resultater offentliggjøres kvartalsvis.

Risikostyring og intern kontroll

• Samtlige ledere har ansvar for risikostyring og intern kontroll innenfor

sitt ansvarsområde.

• Styret påser at selskapet har kontrollrutiner for virksomheten og

hensiktsmessig system for risikostyring på vesentlige områder av

selskapets virksomhet.

• Styret mottar månedlig statistikk for utviklingen innen helse, miljø,

sikkerhet og kvalitet.

• Utenforstående foretar kontroll og oppfølgning av selskapet og

selskapets aktiviteter knyttet til sertifisering i henhold til ISO.

• Styret evaluerer løpende den informasjon som forelegges styret fra

administrasjonen og beslutter endringer i rapporteringsrutinene.

• Selskapets finansielle rapportering er utarbeidet etter

regnskapsprinsipper angitt i årsrapport. Selskapets månedlige

rapportering til styret og rapporter som offentliggjøres kvartalsvis er

avgitt etter de samme prinsipper.

• Styret behandler hvert år konsernets budsjett hvor en detaljert

gjennomgang av hvert enkelt fartøy inngår. Selskapets ledelse

gjennomgår på hvert styremøte markedssituasjonen for det enkelte

segment. Hvert kvartal presenteres og behandles konsernets

økonomiske stilling.

• Selskapets risikoforhold og interne kontroll vurderes årlig i forbindelse

med avleggelse av årsregnskap.

CORPORATE GOVERNANCE / EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE

Godtgjørelse til styret

• Styrets godtgjørelse fastsettes årlig av generalforsamlingen.

• Godtgjørelsen er ikke avhengig av selskapets resultater.

• Godtgjørelsen er fastsatt med utgangspunkt i tidsforbruk og selskapets

virksomhet og størrelse.

• Selskapet har ikke aksjeopsjonsprogram, heller ikke til styremedlemmer.

• Styremedlemmer yter normalt ikke tjenester overfor selskapet. I enkelte

tilfeller har styret besluttet å kjøpe tjenester av enkeltmedlemmer

knyttet til deres fagkompetanse.

Godtgjørelse til ledende ansatte

• Styret utarbeider retningslinjer for godtgjørelse til ledende ansatte og

legger retningslinjene fram for beslutning i generalforsamling.

• Selskapets retningslinjer fastsetter at lønn og annen godtgjørelse til

selskapets ledelse skal være begrunnet i markedsmessige vilkår og

godtgjørelse i sammenlignbare selskaper.

• Det er ikke etablert aksjeopsjonsordninger for ansatte.

Informasjon og kommunikasjon

• Rettidig offentliggjøring, korrekt og tydelig informasjon er et grunnlag for

rett prising av selskapet.

• Selskapet offentliggjør hvert år en finansiell kalender som inneholder

planlagt tidspunkt for offentliggjøring av periodisk informasjon.

• Havila Shipping ASA offentliggjør vesentlig informasjon gjennom

Oslo Børs sitt meldingssystem, og selskapets hjemmeside

www.havilashipping.no.

• Selskapet deltar aktivt på bransjepresentasjoner.

• Selskapet vektlegger tilgjengelighet til IR-ansvarlige. Denne funksjonen

ivaretas av administrerende direktør og finansdirektør.

Selskapsovertakelse

• Med utgangspunkt i dagens aksjonærstruktur har styret ikke

utarbeidet hovedprinsipper for hvordan en vil opptre ved eventuelle

overtakelsestilbud.

Revisor

• Selskapets revisor er PricewaterhouseCoopers AS.

• Generalforsamlingen oppnevner revisor og godkjenner revisors

honorar.

• Revisor utfører ikke oppdrag for selskapet som kan føre til

interessekonflikter.

• Styret har ansvar for å påse at revisors uavhengige rolle ivaretas.

• Selskapet nytter eksterne rådgivere til generell skatterådgivning.

• Revisor vil årlig gjennomføre møter med revisjonsutvalget for

gjennomgang av selskapets kontrollrutiner.

• Revisor avgir årlig en bekreftelse av uavhengighet til revisjonsutvalget.

Remuneration of the board of directors

• Remuneration of the board of directors is decided by the annual general

meeting.

• The remuneration is not linked to the company’s performance.

• The remuneration is decided on the basis on the hours spent on board

work and the company’s activities and size.

• The company does not have a share option scheme for its employees, nor

for members of the board.

• Board members do not normally provide services to the company. In

some cases, the board has decided to purchase services from individual

members based on their professional expertise.

Remuneration of executive personnel

• The board prepares guidelines for remuneration of executive personnel

and submits them to the annual general meeting for a decision.

• The company’s guidelines state that salaries and other remuneration

of the company’s management shall be based on market terms and

remuneration in comparable companies.

• No share option schemes have been established for employees.

Information and communication

• Timely release of correct and clear information is a precondition for correct

pricing of the company.

• Every year, the company publishes a financial calendar that contains

scheduled dates for periodic publication of information.

• Havila Shipping ASA releases important information through Oslo

Stock Exchange’s notification system and the company’s website,

www.havilashipping.no.

• The company is actively involved in industry events.

• The company emphasises the availability of persons with IR responsibility.

The CEO and the CFO are responsible for this function.

Take-overs

• Based on the current shareholder structure, the board has not established

guiding principles for how it will act in the event of a takeover bid.

Auditor

• The company’s auditor is PricewaterhouseCoopers AS.

• The general meeting appoints the auditor and approves the auditor’s fee.

• The auditor does not perform assignments for the company that may lead

to conflicts of interest.

• The board is responsible for ensuring the auditor’s independent role.

• The company uses external advisers for general advice on tax matters.

• The auditor will hold meetings with the audit committee to review the

company’s control procedures on an annual basis.

• The auditor submits confirmation of his/her independence to the audit

committee every year.

CORPORATE GOVERNANCE / EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE

Chairman of the Board – HENRIK GRUNG

Henrik Grung (born 1970) holds law degree Cand. Jur. from the University

of Bergen and is a partner in the law firm Schjødt. Grung mainly works with

ownership management, company management, corporate strategy and

industrial development. He has extensive experience from both national and

international business relations within the maritime and marine industry,

such as offshore, oil service and shipping sectors. He has been widely

used as an advisor to managers, boards and strategic owners in industry

and business along the coast. Grung is a Norwegian citizen and resides in

Ålesund, Norway. Grung has been the chairman since May 2023.

Board member – HEGE SÆVIK RABBEN

Hege Sævik Rabben (born 1971) has been working for Havila AS since 2007.

She is a trained children’s nurse and has worked in a day care center as a

children’s nurse. She is a member of several boards in the Havila Group.

Sævik Rabben is a Norwegian citizen and resides in Remøy, Norway. Sævik

Rabben has been a board member since 2003.

Board member – JOGEIR ROMESTRAND

Jogeir Romestrand (born 1961) has been in the oil service business for

more than 30 years, holding various senior positions which include several

directorships. He is founder and chair for the privately owned Norwegian

Investment Company Rome AS. He is currently CEO in Entec Group AS

and Entec Evotec AS. Romestrand is a Norwegian citizen and resides in

Ulsteinvik, Norway. Romestrand has been a board member since May 2017.

Board member – OLAV HOLSTDYRNES

Olav Holst-Dyrnes (born 1970) has an engineering degree in product

development and production, in addition to having a background in the

Norwegian Armed Forces. He is now investment director at Kverva AS.

Holst-Dyrnes has previously been CEO of Insula AS, Ekornes ASA and

Havfisk ASA, among others. He is a board member of Ulstein ASA in

addition to several other Kverva-owned companies within seafood. He has

broad expertise in industrial construction and management of various actors

working in an international market. Holst-Dyrnes is a Norwegian citizen and

resides in Ålesund, Norway. Holst-Dyrnes has been a board member since

May 2023.

Board member - NINA SKAGE

Nina Skage (born 1962) is self-employed and owner of Ninensoma

Consulting AS with fixed assignments for Interimleder AS and HiQBrands

AS. From 1988 to 2013 Nina Skage held various positions in the Norwegian

food industry group Rieber & Son ASA, including Director of Personnel

and Organizational Development, Director of Corporate Communications,

Director of Business Unit Food Service and Director of Marketing. Skage

has her education in business administration from St. Cloud State University,

Minnesota. She is currently on the following boards Fjord Defence AS,

PODTOWN, Dyrket AS, Matarena Bergen, INTSA AS, HiQbrands AS and

Cloud Communication Tool AS. Nina Skage is a Norwegian citizen and

resides in Bergen, Norway. Skage has been a board member since 2015.

BOARD OF DIRECTORS HAVILA SHIPPING ASA

ARTICLES OF ASSOCIATION

ARTICLES OF ASSOCIATION HAVILA SHIPPING ASA

Changed 30

December 2024

§ 1 The name of the Company is Havila Shipping ASA.

§ 2 The Company’s office is in Herøy municipality.

§ 3 The Company’s business is: Ship Owning and related activities,

hereunder owning of shares in companies with similar or allied business.

§ 4 The share capital of the company is NOK 68,792,218.75 divided into

275,168,875 shares each with a nominal value of NOK 0.25 per share.

§ 5 The company’s board shall consist of 3 – 7 members. The board is

elected for 1 year at a time. The chairman of the board is to be elected by the

general meeting. Board members may be re-elected. In the event of equal

vote in the board, the chairman of the board has a double-vote.

§ 6 The power of signature for the company is exercised by the chairman of

the board or the managing director alone. The board may grant proxy.

§ 7 The ordinary general meeting shall be held within the expiry of the

month of June.

The notice shall describe the issues to be resolved. Any suggestions from

shareholders must, in order to be comprised by the general meeting, be

notified in writing to the board in due time in order to be comprised by the

general meeting. Any suggestions which are set forth later than two weeks

before the general meeting date cannot be resolved unless each and all of

the shareholders concur.

Documents regarding matters to be discussed in General Meeting of the

company, also applying documents that, pursuant to law, shall be including

in, or attached to the notice of the General Meeting of Shareholders, can

be made available at the company’s homepage. The requirement regarding

physical distribution shall then not apply. A shareholder may request to have

documents that shall be discussed at the General Meeting sent by mail.

The general meeting is to be led by the chairman of the board in the event

no other representative is elected.

Each share holds 1 vote at the general meeting. Shareholders may be

represented by power at attorney with a written authorization.

Shareholders that wish to attend a General Meeting have to give notice to

the company no later than 2 days before the meeting. Shareholders that not

have noticed the company can be denied entrance to the General Meeting.

§ 8 An ordinary general meeting shall deal with the following matters.

1. Adoption of the annual accounts and the annual report, hereunder

distribution of dividends.

2. Adoption of the remuneration to the board and adoption of the

remuneration to the auditor.

3. Election of chairman of the board, board members and auditor.

4. Other matters according to law or these articles of association which

pertain to the general meeting.

§ 9 An extraordinary general meeting may be held at the discretion of the

board. The board shall issue notice to hold an extraordinary general meeting

in the event the auditor or shareholder which represents more than 10 %

of the share capital in a written demand to resolve a specific topic. The

board shall provide that such general meeting is to be held within a month

subsequent to such demand. The notice to the general meeting shall be sent

two weeks before the meeting date at the latest. The extraordinary meeting

shall only deal with the issues as mentioned in the notice, unless each and

all shareholders agree otherwise.

§ 10 The Company shall have a Nomination Committee consisting of 3

members.

SELSKAPSVEDTEKTER

VEDTEKTER FOR HAVILA SHIPPING ASA

Sist endret 30. desember 2024

§ 1 Selskapets navn er Havila Shipping ASA.

§ 2 Selskapets forretningskontor er i Herøy Kommune.

§ 3 Selskapets virksomhet er: Rederivirksomhet og alt som står i forbindelse

med dette, herunder å eie aksjer og andeler i selskap som driver tilsvarende

eller beslektet virksomhet.

§ 4 Aksjekapitalen i selskapet er NOK 68 792 218,75 fordelt på 275 168 875

aksjer hver pålydende NOK 0,25 pr. aksje.

§ 5 Selskapets styre skal ha 3 – 7 medlemmer. Styret velges for ett år om

gangen. Styrets leder velges av generalforsamlingen. Styremedlemmer kan

ta gjenvalg. Dersom stemmelikhet ved avstemminger i styret skal styrets

leder ha dobbeltstemme.

§ 6 Selskapets firma tegnes av styrets leder alene eller daglig leder alene.

Styret kan meddele prokura.

§ 7 Ordinær generalforsamling avholdes hvert år innen utgangen av juni

måned. Innkallingen skal bestemt angi de saker som skal behandles.

Dokumenter som gjelder saker som skal behandles på generalforsamling i

selskapet, derunder dokumenter som etter lov skal inntas i eller vedlegges

innkalling til generalforsamling, kan gjøres tilgjengelig på selskapets

hjemmesider på internett. Krav om utsendelse kommer da ikke til

anvendelse. En aksjeeier kan likevel kreve å få tilsendt dokumenter som

gjelder saker som skal behandles i generalforsamling.

Forslag fra aksjeeiere må, for å komme med til behandling på

generalforsamlingen, være meldt skriftlig til styret i så god tid at det

kan tas med i innkallingen. Forslag som fremmes senere enn en uke før

generalforsamlingen skal holdes, kan ikke behandles med mindre samtlige

aksjeeiere samtykker.

Generalforsamlingen ledes av styrets leder dersom ikke annen møteleder

velges.

På generalforsamlingen har hver aksje 1 stemme. Aksjeeier kan la seg

representere ved fullmektig med skriftlig fullmakt.

Aksjeeiere som ønsker å delta på generalforsamling plikter å gi melding til

selskapet senest 2 dager før møtet. Aksjeeiere som ikke har gitt melding

innen fristen kan bli nektet adgang til generalforsamlingen.

§ 8 På den ordinære generalforsamling skal behandles:

1. Godkjennelse av årsregnskapet og årsberetningen, herunder utdeling

av utbyte.

2. Fastsettelse av godtgjørelse til styret og godkjenning av godtgjørelse til

revisor.

3. Valg av styreleder, styremedlemmer og revisor.

4. Andre saker som i henhold til lov eller vedtekt hører inn under

generalforsamlingen.

§ 9 Ekstraordinær generalforsamling kan avholdes når styret finner det

nødvendig. Styret skal innkalle til ekstraordinær generalforsamling når

revisor eller aksjeeier som representerer minst 10 % av aksjekapitalen

skriftlig krever det for å få behandlet et bestemt angitt emne. Styret skal

sørge for at generalforsamlingen holdes innen en måned etter at kravet er

fremsatt. Innkalling til generalforsamling skal være sendt senest en uke før

møtet skal holdes. På ekstraordinær generalforsamling kan kun behandles

de saker som er nevnt i innkallingen, med mindre samtlige aksjeeiere gir sitt

samtykke til noe annet.

§ 10 Selskapet skal ha en valgkomite bestående av 3 medlemmer.

ARTICLES OF ASSOCIATION / SELSKAPSVEDTEKTER

ANNUAL REPORT

The Havila Shipping ASA Group achieved an operating profit before

depreciation of NOK 298 million in 2025, compared to NOK 260 million

in 2024. Total revenues were NOK 648 million in 2025, which is NOK 63

million higher than last year. The reason for this is a higher average rate of

assignments and better utilisation of the vessels.

Reversal of previous impairment of ship values amounted to NOK 32 million

in 2025 compared to NOK 154 million in 2024. Value adjustment loans

amounted to a financial expense of NOK 64 million in 2025 compared to

NOK 250 million in 2024.

The Group is a supplier of quality-assured offshore supply services to

national and international companies. The position will be maintained by

focusing on safe operation and human resources.

The three banks that in 2024 extended the restructuring agreement by one

year until 31.12.25, claim that the refinancing that the company carried out

in 2024 to meet its payment obligation to other lenders represents a breach

of the agreement. The company has disputed this and sued the banks with

a claim for a declaration that the agreement has not been breached. The

district court did not uphold this claim. The case has been appealed to the

Borgarting Court of Appeal. The hearing in the Court of Appeal is set to start

on 29 September 2026.

The Board of Directors is of the opinion that the annual accounts provide

a true and fair overview of Havila Shipping ASA’s assets and liabilities,

financial position and profit.

Business

Havila Shipping ASA and its subsidiaries conduct shipping operations from

the company’s head office in Fosnavåg. The company’s vessels operate all

over the world, but have their main operations in the North Sea. The head

office currently has 12 employees who are responsible for the operation of the

fleet and management of the company. The number of full-time equivalents

for the group in 2025 was a total of 414 at sea and on land. In 2025, the

business was organized through the 100% ship-owning companies Havila

Ships AS, Havila Subcon AS and Havila Harmony AS. The seafarers are

employed by the parent company Havila Shipping ASA and Havila Crew

Limited, and the administration is employed by Havila Management AS. The

shipping company also has an office in Aberdeen. In addition, the shipping

company hires services from Havila Service AS.

The company is involved in the operation of 14 vessels, of which 7 are

wholly owned. One vessel is chartered, and six vessels are operated under

a management agreement, of which five are externally owned and one is

owned 50%.

The fleet consists of;

10 platform supply vessels (of which four are externally owned and one is

owned 50%) (PSV)

1 Area Emergency Response Vessel (hired) (RRV)

3 subsea vessels (one of which is externally owned) (Subsea)

At the end of the year, the company has no vessels in layup.

ÅRSBERETNING

Konsernet Havila Shipping ASA oppnådde et driftsresultat før avskriving

på NOK 298 million i 2025, mot NOK 260 million i 2024. Totale inntekter

var NOK 648 million i 2025, som er NOK 63 million høyere enn fjoråret.

Årsaken er høyere gjennomsnittsrate på oppdrag og bedre utnyttelsesgrad

av fartøyene.

Reversering av tidligere nedskrivning av skipsverdier utgjorde NOK 32

million i 2025 mot NOK 154 million i 2024. Verdijustering lån utgjorde

en finanskostnad på NOK 64 million i 2025 mot NOK 250 million i 2024.

Resultat før skatt var på NOK 10 million for 2025, på samme nivå som i 2024.

Konsernet er leverandør av kvalitetssikrede offshore supply tjenester til

nasjonale og internasjonale selskaper. Posisjonen skal opprettholdes ved å

ha fokus på sikker operasjon og menneskelige ressurser.

De tre bankene som i 2024 forlenget restruktureringsavtalen med ett år

til 31.12.25, hevder at refinansieringen som selskapet gjennomførte i 2024

for å oppfylle betalingsforpliktelsen overfor øvrige långivere representerer

mislighold av avtalen. Selskapet har bestridt dette og saksøkt bankene med

krav om fastsettelse for at avtalen ikke er misligholdt. Tingretten gav ikke

medhold i denne påstanden. Saken er anket til Borgarting lagmannsrett.

Behandling i lagmannsretten er fastsatt til å starte 29. september 2026.

Styret mener at årsregnskapet gir en rettvisende oversikt av Havila Shipping

ASA eiendeler og gjeld, finansielle stilling og resultat.

Virksomheten

Havila Shipping ASA med datterselskaper driver rederivirksomhet fra

selskapets hovedkontor i Fosnavåg. Rederiets fartøyer opererer over hele

verden, men har sitt hovedvirke i Nordsjøen. Hovedkontoret har i dag 12

ansatte som står for drift av flåten og ledelse av selskapet. Antall årsverk

for konsernet i 2025 var totalt 414 på sjø og land. Virksomheten var i 2025

organisert gjennom de 100 % skipseiende selskapene Havila Ships AS, Havila

Subcon AS og Havila Harmony AS. Sjøfolkene er ansatt i morselskapet

Havila Shipping ASA og i Havila Crew Limited, og administrasjonen er

ansatt i Havila Management AS.

Rederiet har også kontor i Aberdeen. I tillegg leier rederiet inn tjenester fra

Havila Service AS.

Rederiet er involvert i driften av 14 fartøy hvorav 7 er heleid. Ett fartøy leies

inn, og seks fartøy er drevet under management avtale hvorav fem eies

eksternt og ett eies 50 %.

Flåten består av;

10 plattformforsyningsskip (hvorav fire eies eksternt og ett eies 50 %)

(PSV)

1 områdeberedskapsfartøy (innleid) (RRV)

3 subseafartøy (hvorav ett eies eksternt) (Subsea)

Ved årsskiftet har rederiet ingen fartøy i opplag.

ANNUAL REPORT / ÅRSBERETNING

Corporate governance

Havila Shipping ASA has adopted corporate governance principles that

affect the interaction between the owners, the board of directors and the

management of the company. This is a prerequisite for gaining the trust

of shareholders, employees and partners, and is expressed through the

company’s core values;

Transparency

Responsibility

Equal treatment

The company has prepared a detailed corporate governance report in

accordance with the Norwegian Code of Practice for Corporate Governance

of 28 August 2025. Reference is made to the description in a separate

chapter on page 8 of the annual report.

Continued operation

Restructuring of the Group’s debt was completed on 30 June 2020, where

the Group received liquidity of NOK 100 million through a convertible

liquidity loan from Havila Holding AS.

As of 31 December 2024, NOK 500 million of interest-bearing debt was

refinanced. NOK 522 million of non-interest-bearing debt to the banks and

owners of two listed bonds that chose settlement under the agreement was

converted into shares at the same time as NOK 46 million of liquidity loans

from Havila Holding. In total, the share capital was strengthened by NOK

297 million through the debt conversion.

As of 31 December 2025, the Group’s equity amounted to NOK 337 million.

The three banks that extended the restructuring agreement claim that

the refinancing represents a breach of the agreement. The company has

disputed this and sued the banks with a claim for a declaration that the

agreement has not been breached. The district court did not uphold this

claim. The case has been appealed to the Borgarting Court of Appeal. The

hearing in the Court of Appeal is set to start on 29 September 2026.

The fair value of debt and conversion rights are set out in Note 13.

The company’s unrestricted cash position amounted to NOK 208 million as

of 31 December 2025. According to the loan agreements, the company must

have a minimum free liquidity of NOK 50 million.

The company has, pending a final judgment, maintained the principles of

GAA II as they have been practiced since the agreement was entered into.

The financing of NOK 500 million that the company raised in December

2024 through Havila Finans AS matures on 30 December 2026 and is

booked as current liabilities. Pursuant to IAS1.25, it should be specified that

there is material uncertainty that may create significant doubts about the

company’s ability to continue operations. On the basis of the debt-to-equity

ratio measured against the company’s assets and the recommendations that

the board has received from its financial advisers, the board nevertheless

assumes that there are robust prospects for refinancing the debt within a

short period of time and well before the maturity of the current financing.

Based on assessments and reasonable assumptions, the company believes

that it can handle different outcomes of the legal dispute, and the board

has therefore concluded that the conditions for going concern are present.

Eierstyring og selskapsledelse

Havila Shipping ASA har vedtatt virksomhetsstyringsprinsipper som

påvirker samspillet mellom eierne, styret og ledelsen av selskapet. Dette er

en forutsetning for å oppnå aksjonærers, ansattes og samarbeidspartneres

tillit, og uttrykkes gjennom selskapets kjerneverdier;

Åpenhet

Ansvarsbevissthet

Likebehandling

Selskapet har utarbeidet en detaljert redegjørelse for eierstyring og

selskapsledelse i samsvar med Norsk anbefaling for god eierstyring og

selskapsledelse av 28. august 2025. Det vises til beskrivelse i eget kapittel

side 8 i årsrapporten.

Fortsatt drift

Restrukturering av konsernets gjeld ble gjennomført 30. juni 2020, hvor

konsernet fikk tilført likviditet på NOK 100 millioner gjennom et konvertibelt

likviditetslån fra Havila Holding AS.

Pr. 31. desember 2024 ble NOK 500 million av rentebærende gjeld refinansiert.

NOK 522 million av ikke rentebærende gjeld til de bankene og eierne i to

børsnoterte obligasjonslån som i henhold til avtalen valgte oppgjør, ble

konvertert til aksjer samtidig med NOK 46 million av likviditetslån fra Havila

Holding. Samlet ble aksjekapitalen styrket med NOK 297 million gjennom

gjeldskonverteringen.

Konsernets egenkapital utgjorde pr. 31. desember 2025 NOK 337 million.

De tre bankene som forlenget restruktureringsavtalen, hevder at

refinansieringen representerer mislighold av avtalen. Selskapet har bestridt

dette og saksøkt bankene med krav om fastsettelse for at avtalen ikke er

misligholdt. Tingretten gav ikke medhold i denne påstanden. Saken er anket

til Borgarting lagmannsrett. Behandling i lagmannsretten er fastsatt til å

starte 29. september 2026.

Virkelig verdi av gjeld og konverteringsrett framgår av note 13.

Selskapets frie likviditetsbeholdning utgjorde NOK 208 million pr. 31.

desember 2025. I henhold til låneavtaler skal selskapet minimum ha en fri

likviditetsbeholdning på NOK 50 million.

Selskapet har, i påvente av rettskraftig dom, fastholdt prinsippene i GAA II

slik de har vært praktisert siden avtaleinngåelsen. Finansieringen på NOK

500 million som selskapet tok opp i desember 2024 gjennom Havila Finans

AS forfaller 30. desember 2026 og er bokført som kortsiktig gjeld. I henhold

til IAS1.25 skal det etter dette presiseres at det er vesentlig usikkerhet som

kan skape tvil av betydning om selskapets evne til å fortsette driften. Med

bakgrunn i gjeldsgrad målt mot selskapets eiendeler og de anbefalinger

som styret har mottatt fra sine finansielle rådgivere, legger styret likevel til

grunn at det innen kort tid og i god tid før utløp av gjeldende finansiering er

robuste utsikter til refinansiering av gjelden.

Basert på vurderinger og rimelige forutsetninger mener selskapet å kunne

håndtere ulike utfall av rettstvisten, og styret har derfor konkludert med at

forutsetningene for fortsatt drift er til stede.

ANNUAL REPORT / ÅRSBERETNING

Environmental reporting

The company was ISO 14001:2015 certified in January 2017 by Norwegian

Accreditation. This obliges the company to define environmental aspects

that form the basis of an environmental action plan. This environmental

action plan was established in 2007. The environmental action plan is

regularly reviewed and renewed as needed.

The environmental profile is communicated to our partners and suppliers

when contracts are signed, otherwise it is highlighted to all employees

through the company’s quality assurance system.

The company keeps environmental accounts that include all types of

chemicals, surface treatment substances, fuel consumption and destroyed

waste. In 2025, the shipping company’s owned vessels consumed a total of

16,312 tonnes of fuel (Mdo).

Continuous focus on the environment and solutions that limit or improve

any emissions of exhaust gases and other substances are still the

company’s core focus. Such measures can be catalytic converters on

propulsion machinery, hybrid machine configurations, optimal hull designs,

waste incinerators and environmentally friendly chemicals. The Group has

invested in equipment on the vessels to reduce fuel consumption and thus

reduce air emissions. Two vessels have installed battery packs to be able to

operate more efficiently and environmentally friendly, as most operations

can be carried out with one engine instead of two as long as the weather

and operations allow. Six vessels in the fleet have installed shore power

systems, and can stop all engines when they are at ports that have shore

power systems for vessels. The vessels will have 0 emissions to air as long

as the vessel is connected to shore power, and comfort for people working

on the vessel with reduced noise and vibration is significantly increased. In

2025, CO2 emissions were 48,937 tonnes for owned vessels, nearly at the

same level as in 2024.

Nine vessels in the fleet have installed fuel monitoring systems to further

help the crew operate the vessel as optimally as possible under the given

conditions. The data collected is used to analyze operating and hull

conditions with the aim of reducing emissions from the vessels. In addition,

a heat recovery system has been arranged for the utilization of waste heat.

Energy-intensive lighting has been replaced with LED. Hull and propeller

polishing are also carried out for hydrodynamic energy savings.

Measures in the office include the purchase of renewable energy that is

produced from equipment that does not generate radioactive waste or CO2

gas.

Research and development

Havila Shipping ASA is heavily involved in ensuring competence building

in the maritime sector. More information about the projects the company

participates in under the section “Corporate Social Responsibility”.

Remuneration of senior executives

The Board of Directors has prepared guidelines on the determination of

salaries and other remuneration to senior executives in accordance with

Section 6-16 a of the Public Limited Liability Companies Act.

Salaries and other remuneration to the CEO are determined by the board

of directors of the company. The Board of Directors of the company has

delegated responsibility for determining the salaries of other senior

executives to the CEO. There are no share option programmes, bonus

Miljørapportering

Rederiet ble ISO 14001:2015 sertifisert i januar 2017 av Norsk Akkreditering.

Dette forplikter at rederiet skal definere miljøaspekter som danner

grunnlaget til en miljøhandlingsplan. Denne miljøhandlingsplanen ble

etablert i 2007. Miljøhandlingsplanen blir jevnlig gjennomgått og fornyet

ved behov.

Miljøprofilen blir kommunisert til våre samarbeidspartnere og leverandører

ved kontraktsinngåelser, ellers belyses denne til alle ansatte gjennom

rederiets kvalitetssikringssystem.

Rederiet fører miljøregnskap som inkluderer alle typer kjemikalier,

overflatebehandlingsstoff, forbruk av brennstoff samt destruert avfall. I 2025

forbrukte rederiets eide fartøy totalt 16.312 tonn brennstoff (Mdo).

Kontinuerlig fokus mot miljøet og løsninger som begrenser eller forbedrer

ethvert utslipp av avgasser og andre stoff, er fortsatt rederiets kjernesatsing.

Slike tiltak kan være katalysatorer på framdriftsmaskineri, hybride

maskinkonfigurasjoner, optimale skrogutforminger, forbrenningsovner

til avfall samt miljøvennlig kjemikalier. Konsernet har investert i utstyr på

fartøyene for å redusere drivstofforbruket og dermed redusere luftutslippene.

To fartøy har installert batteripakker for å kunne operere mer effektivt og

miljøvennlig, da de fleste operasjoner kan utføres med en motor i stedet

for to så lenge været og driften tillater det. Seks fartøy i flåten har installert

landstrømsystemer, og kan stoppe alle motorene når de er ved havner som

har landstrømanlegg for fartøy. Fartøyene vil ha 0 utslipp til luft så lenge

fartøyet er koblet til landstrøm, og komfort for personer som arbeider på

fartøyet med redusert støy og vibrasjoner er betydelig økt. I 2025 var CO2

utslippet 48.937 tonn for eide fartøy, omtrent på samme nivå som i 2024.

Ni fartøy i flåten har installert drivstoff overvåkingssystemer for ytterligere

å hjelpe mannskapet til å operere fartøyet så optimalt som mulig under

de gitte forhold. Data som blir samlet inn, brukes til å analysere drift- og

skrogforhold med formålet å redusere utslipp fra fartøyene. I tillegg er

det arrangert varmegjenvinningssystem for utnyttelse av spill varme.

Energikrevende belysning er byttet ut med led. Skrog- og propellpolering

blir også foretatt for hydrodynamisk energisparing.

Tiltak på kontoret er blant annet kjøp av fornybar energi som blir produsert

av utstyr som ikke genererer radioaktivt avfall eller CO2 gass.

Forskning og utvikling

Havila Shipping ASA er sterkt delaktig i å sikre kompetansebygging i den

maritime sektor. Mer informasjon om prosjektene selskapet deltar i under

avsnittet «Samfunnsansvar».

Godtgjørelse til ledende ansatte

Styret har utarbeidet retningslinjer om fastsettelse av lønn og annen

godtgjørelse til ledende ansatte i samsvar med allmennaksjeloven § 6-16 a.

Lønn og andre godtgjørelser til administrerende direktør fastsettes av styret

i selskapet. Styret i selskapet har delegert ansvaret for fastsettelse av lønn

til øvrige ledende ansatte til administrerende direktør. Det foreligger ingen

aksjeopsjonsprogram, bonusavtaler, overskuddsdelinger eller lignende, og

ANNUAL REPORT / ÅRSBERETNING

agreements, profit sharing or the like, and no loans have been granted or

collateral provided to senior executives. The Group bases its main principle

for wage determination on a market principle. For more details, reference

is made to the separate remuneration report for 2025, which has been

prepared in accordance with Section 6-16 b of the Public Limited Liability

Companies Act.

Working environment and staff

Havila Shipping ASA aims to satisfy our customers’ expectations and

requirements for the standard of HSEQ work. HSEQ is the basic philosophy

for all activities in the company. With an active management, committed

employees with a focus on continuous improvement, increased quality is

achieved and it is also a guarantee to authorities, customers and suppliers

that our services are performed in a way that satisfies these requirements.

Sickness absence for the shipping company was 7.7% in 2025. The

corresponding figure for 2024 was 6.7%. Short-term and long-term sickness

absence will account for 2.8% and 4.9% respectively in 2025. Sickness

absence has increased by one percentage point from 2024. The company

continues to focus on sick leave, with close dialogue and follow-up of those

on sick leave. This is to take care of those on sick leave in the best possible

way and to map out what facilitation measures can be implemented to get

the person on sick leave back to work more quickly. In 2025, the shipping

company had 2 injuries that resulted in absence, the same as in 2024. The

work accidents in 2025 have been investigated and measures have been

implemented to avoid similar incidents in the future.

Equality

Havila Shipping ASA had 196 permanent employees on the Group’s vessels

at the end of 2025, of which 9 were women and 187 men. The company had

4 temporary employees at the end of the year, all of whom are men. The

company also has 24 training positions, divided into 3 women and 21 men.

There are no part-time positions for sailing personnel. A total of 18 weeks of

parental leave have been taken in 2025, which applies to 3 men, which gives

an average of 6 weeks of parental leave per person.

Seafarers are paid on the basis of tariffs negotiated between the Norwegian

Shipowners’ Association and the seafarers’ organisations. There are no

differences in pay between women and men for the same position group,

vessel type and seniority.

The company recruits seafarers from many nations and discrimination is

avoided by education and qualifications being crucial criteria.

Of the 12 employees at the head office, 1 was a woman and 11 was a man at

the end of the year.

The Board of Directors of Havila Shipping ASA is composed of 2 women

and 3 men, and thus fulfils the requirement in accordance with section 6-11a

of the ASAL.

The market and future development

PSV and RRV vessels

Havila Clipper and Havila Fanø were under contract with Equinor Energy AS

in 2025, but now they operate in the spot market.

The company has signed contract with Heerema Marine Contractors

Netherlands for Havila Fanø for 120 days fixed plus 65 daily options with

commencement around the turn of April/May.

det er ikke ytt lån eller gitt sikkerhetsstillelse til ledende ansatte. Konsernet

baserer sitt hovedprinsipp for lønnsfastsettelsen etter et markedsprinsipp.

For mer detaljer vises det til egen godtgjørelsesrapport for 2025 som er

utarbeidet i henhold til Allmennaksjeloven §6-16 b.

Arbeidsmiljø og personale

Havila Shipping ASA har som målsetning å tilfredsstille våre kunders

forventninger og krav til standarden på HMSK arbeidet. HMSK er

grunnleggende filosofi for all virksomhet i selskapet. Med en aktiv ledelse,

engasjerte medarbeidere med fokus på kontinuerlig forbedring oppnås

det økt kvalitet og det er også en garanti ovenfor myndigheter, kunder og

leverandører at våre tjenester utføres på en måte som tilfredsstiller disse

kravene.

Sykefravær for rederiet var på 7,7% i 2025. Tilsvarende tall for 2024 var

6,7%. Korttids- og langtidssykefraværet utgjør henholdsvis 2,8% og 4,9%

i 2025. Sykefraværet er økt med 1%poeng fra 2024. Selskapet har fortsatt

fokus på sykefraværet, med tett dialog og oppfølging av de sykmeldte. Dette

for å ivareta de sykmeldte på best mulig måte og for å kartlegge hvilke

tilretteleggingstiltak som kan iverksettes for å den sykmeldte raskere tilbake

i arbeid. I 2025 hadde rederiet 2 skader som resulterte i fravær, det samme

som i 2024. Arbeidsuhellene i 2025 er gransket og tiltak er iverksatt for å

unngå liknende tilfeller i framtiden.

Likestilling

Havila Shipping ASA hadde 196 fast ansatte på konsernets fartøyer ved

utgangen av 2025, hvorav 9 kvinner og 187 menn. Selskapet hadde 4

midlertidige ansatte ved utgangen av året, hvor alle er menn. Selskapet

har også 24 opplæringsstillinger, fordelt på 3 kvinner og 21 menn. Det er

ingen deltidsstillinger for seilende personell. Det er tatt ut totalt 18 uker

foreldrepermisjon i 2025, som gjelder 3 menn, som gir gjennomsnittlig 6

uker foreldrepermisjon per person.

Sjøansatte lønnes ut fra tariffer framforhandlet mellom Norges Rederiforbund

og sjømannsorganisasjonene. Det er ingen forskjeller i lønn mellom kvinner

og menn for samme stillingsgruppe, fartøystype og ansiennitet.

Selskapet rekrutterer sjøfolk fra mange nasjoner og diskriminering unngås

ved at utdannelse og kvalifikasjoner er avgjørende kriterier.

Av de 12 ansatte ved hovedkontoret var det ved utgangen av året 1 kvinne

og 11 menn.

Styret i Havila Shipping ASA er sammensett av 2 kvinner og 3 menn, og

oppfyller dermed kravet i henhold til asal § 6-11a.

Markedet og framtidig utvikling

PSV og RRV fartøy

Havila Clipper og Havila Fanø var på kontrakt med Equinor Energy i 2025,

men opererer nå i spotmarkedet.

Selskapet har signert kontrakt med Heerema Marine Contractors Nederland

for Havila Fanø for 120 dager fast pluss 65 daglige opsjoner med oppstart

rundt månedsskiftet april/mai.

ANNUAL REPORT / ÅRSBERETNING

Havila Herøy is under contract with TotalEnergies for three wells estimated

at 120 – 150 days.

Havila Borg has been under contract with Peterson Den Helder since

October 2022. The contract has now been extended until November 2026

with an additional option for an extension for up to two years.

Havila Foresight and Havila Troll are under contract with Equinor Energy

AS until January 2027 and November 2026, respectively. The charterer has

options of one annual and three annual respectively for Havila Foresight

and Havila Troll.

Subsea vessels

Havila Harmony is on a bareboat contract for operation in Brazil until the end

of the year 2026 with two annual options.

Havila Subsea is under contract with Reach Subsea AS until end of 2027

with an additional 2 annual options.

The utilisation of the fleet for 2025 was 95%, an increase of 2% points

compared to 2024.

Future prospects

With expected increased activity among the company’s customers in both

oil and gas and renewable energy, it is expected that the positive market

development for the company’s services will continue. The expected market

development combined with a limited inflow of capacity in the market will

normally lead to increased earnings. The current geopolitical situation gives

rise to a degree of uncertainty about future developments.

FINANCIAL RESULTS 2025

The Group

Total revenues were NOK 648 million for 2025 compared to NOK 585 million

in 2024. Operating expenses for the year were NOK 350 million compared to

NOK 325 million for 2024.

Operating profit before depreciation and amortisation ended at NOK 298

million in 2025 compared to NOK 260 million in 2024. Depreciation for 2025

amounted to NOK 197 million, compared with NOK 146 million in 2024. The

impairment of ship values has been reversed by NOK 32 million in 2025

compared with NOK 154 million in 2024.

Net financial items amounted to NOK -130 million in 2025 compared to NOK

-256 million in 2024. Value adjustment loans amounted to NOK -64 million in

2025 compared to NOK -250 million in 2024.

The result from the joint venture Havila Charisma AS in 2025 and 2024 was

NOK 7 million and NOK -2 million, respectively.

Profit before tax ended at NOK 10 million for 2025, at the same level as in

2024.

Calculated tax for 2025 amounted to NOK 233 thousand compared to NOK

55 thousand in 2024.

Total income for the year ended at NOK 10 million, the same as in 2024.

Havila Herøy er på kontrakt med TotalEnergies for tre borehull estimert til

120 – 150 dager.

Havila Borg har vært på kontrakt med Peterson Den Helder siden oktober

2022. Kontrakten er nå forlenget til november 2026 med ytterligere opsjon

for forlengelse i inntil to år.

Havila Foresight og Havila Troll er på kontrakt med Equinor Energy til

henholdsvis januar 2027 og november 2026. Befrakter har opsjoner på

henholdsvis 1 årlige og 3 årlige for Havila Foresight og Havila Troll.

Subseafartøy

Havila Harmony er på bareboat kontrakt for operasjon i Brasil ut året 2026

med to årlige opsjoner.

Havila Subsea er på kontrakt med Reach Subsea AS ut 2027 med ytterligere

2 årlige opsjoner.

Utnyttelsen av flåten for 2025 var på 95%, en økning på 2% poeng i forhold

til 2024.

Framtidsutsikter

Med forventet økt aktivitet blant selskapets kunder både innenfor olje og

gass og fornybar energi er det forventet at den positive markedsutviklingen

for selskapets tjenester vil fortsette. Den forventede markedsutviklingen

kombinert med begrenset tilflyt av kapasitet i markedet vil normalt sett føre

til økt inntjening. Dagens geopolitiske situasjon gir en grad av usikkerhet for

den fremtidig utviklingen.

ØKONOMISKE RESULTATER 2025

Konsernet

Totale inntekter ble NOK 648 million for 2025 mot NOK 585 million i 2024.

Driftskostnadene for året ble NOK 350 million sammenlignet med NOK 325

million for 2024.

Driftsresultatet før avskrivning og nedskrivninger endte på NOK 298

million i 2025 mot NOK 260 million i 2024. Avskrivninger for 2025 utgjorde

NOK 197 million mot NOK 146 million i 2024. Det er foretatt reversering

av nedskrivning av skipsverdier i 2025 med NOK 32 million mot NOK 154

million i 2024.

Netto finansposter utgjorde i 2025 NOK -130 million sammenlignet med

NOK -256 million i 2024. Verdijustering lån utgjorde NOK -64 million i 2025

mot NOK -250 million i 2024.

Resultatet fra det felleskontrollerte selskapet Havila Charisma AS var i 2025

og 2024 på henholdsvis NOK 7 million og NOK -2 million.

Resultat før skatt endte på NOK 10 million for 2025, på samme nivå som i

2024.

Beregnet skatt utgjorde for 2025 NOK 233 tusen mot NOK 55 tusen i 2024.

Totalresultat for året endte på NOK 10 million, det samme som i 2024.

ANNUAL REPORT / ÅRSBERETNING

Parent company

Total revenues were NOK 293 million for 2025, compared to NOK 268

million in 2024. Operating expenses for the year were NOK 310 million, an

increase of NOK 53 million compared to last year. Operating profit before

depreciation and amortisation ended at NOK -17 million in 2025 compared

to NOK 11 million in 2024. Net financial items amounted to NOK 14 million

in 2025, compared to NOK -111 million in 2024. Reversal of impairment of

shares in subsidiaries and internal receivables amounted to NOK 12 million

in 2025 compared with NOK 150 million in 2024. In 2025, NOK 20 million

was reversed from the previous guarantee provision against a reversal of

NOK 9 million in 2024. Profit before tax ended at NOK -3 million for 2025,

compared to NOK -101 million for 2024.

ASSETS, LIABILITIES AND LIQUIDITY

Group

The book value of vessels was NOK 1,125 million as of 31/12/2025 compared

to NOK 1,174 million as of 31/12/2024. In 2025, impairment losses were

reversed by NOK 32 million, compared with NOK 154 million in 2024.

The estimated utility value of the company’s fleet is NOK 1,119 million. A

reversal of previous write-downs for the fleet of NOK 32 million has been

made in 2025. Rate assumptions in the utility value calculation are based on

current contracts for vessels under contract. Equinor Energy extended the

contracts for Havila Foresight and Havila Troll by one year. A contract was

signed with Peterson Den Helder for Havila Borg for one year, with options

for up to two years. The Bareboat contract with Oceanpact for Havila

Harmony was extended through 2026. For the PSV fleet, which does not

have long-term contracts, revenue expectations have been reduced in the

first year, but an improvement in day rates from the second quarter of 2027

is assumed. Havila Subsea is under contract with Reach Subsea in 2027, and

revenue expectations have been reduced after the end of the fixed period.

Utility value calculations have been made by defining each vessel as a cash-

generating unit and thus testing separately for possible depreciation. Utility

value per vessel is estimated using a cash flow model where a required

rate of return after tax of 11.31% has been applied. Estimation of cash flows

is based on an expected economic lifetime of the vessels of 30 years.

Estimated use value is sensitive to changes in the required rate of return,

day rates and utilisation.

Book equity as of 31/12/2025 was NOK 337 million compared to NOK 327

million as of 31/12/2024. Book equity per share amounted to NOK 1.22 as of

31/12/2025 compared to NOK 1.19 as of 31/12/2024.

Three banks extended the restructuring agreement by one year until

31/12/2025. In accordance with the restructuring agreement, the company

made funds available for the redemption of interest-bearing debt of NOK

124 million for the banks as of 30 December 2025, as well as prepared for the

conversion of non-interest-bearing debt of NOK 590 million into shares in

accordance with the restructuring agreement. The defendant banks did not

contribute to the implementation, and settlement and conversion are not

expected to take place until after a final judgment has been issued.

As of 31/12/2025, the nominal value of interest-bearing debt amounted

to NOK 624 million, which includes loans from the sister company Havila

Finans AS of NOK 500 million. In 2025, the Group paid down loans by NOK

55 million, compared with NOK 619 million in 2024, of which refinancing of

NOK 500 million. All nominal debt is in Norwegian kroner.

Morselskapet

Totale inntekter ble NOK 293 million for 2025, mot NOK 268 million i 2024.

Driftskostnadene for året ble NOK 310 million, en økning på NOK 53 million

sammenlignet med fjoråret. Driftsresultatet før avskrivning endte på NOK

-17 million i 2025 mot NOK 11 million i 2024. Netto finansposter utgjorde NOK

14 million i 2025, mot NOK -111 million i 2024. Reversering av nedskrivning av

aksjer i datterselskap og interne fordringer utgjorde NOK 12 million i 2025

mot NOK 150 million i 2024. I 2025 ble NOK 20 million tilbakeført av tidligere

garantiavsetning mot tilbakeføring på NOK 9 million i 2024. Resultat før

skatt endte på NOK -3 million for 2025, sammenlignet med NOK -101 million

for 2024.

EIENDELER, GJELD OG LIKVIDITET

Konsernet

Bokførte verdier av fartøy var pr. 31.12.2025 NOK 1.125 million mot NOK 1.174

million pr. 31.12.2024. I 2025 ble det foretatt reversering av nedskrivninger

med NOK 32 million mot NOK 154 million i 2024.

Estimert bruksverdi for selskapets flåte er NOK 1 119 million. Det er foretatt

reversering av tidligere nedskrivninger for flåten på NOK 32 million i 2025.

Rateforutsetninger i bruksverdiberegningen er basert på nåværende

kontrakter for fartøy på kontrakt. Equinor Energy forlenget kontraktene

for Havila Foresight og Havila Troll med ett år. Det ble inngått kontrakt

med Peterson Den Helder for Havila Borg for ett år, med opsjoner for

inntil to år. Bareboat kontrakten med Oceanpact for Havila Harmony

ble forlenget ut 2026. For PSV flåten, som ikke har lange kontrakter, er

inntektsforventningene redusert det første året, men det er lagt til grunn

forbedring i dagratene fra andre kvartal i 2027. Havila Subsea er på kontrakt

med Reach Subsea ut 2027, og inntektsforventningene er redusert etter

endt fast periode.

Det er foretatt bruksverdiberegninger ved at hvert fartøy er definert som

kontantgenererende enhet og dermed testet separat for mulig verdifall.

Bruksverdi pr fartøy er estimert ved bruk av kontantstrømmodell hvor

det er benyttet avkastningskrav etter skatt på 11,31%. Estimering av

kontantstrømmer baseres på en forventet økonomisk levetid for fartøyene

på 30 år. Estimert bruksverdi er sensitiv for endringer i avkastningskravet,

dagrater og utnyttelse.

Bokført egenkapital pr. 31.12.2025 var NOK 337 million mot NOK 327 million

pr. 31.12.2024. Bokført egenkapital pr. aksje utgjorde NOK 1,22 pr. 31.12.2025

mot NOK 1,19 pr. 31.12.2024.

Tre banker forlenget restruktureringsavtalen med ett år til 31.12.2025.

I henhold til restruktureringsavtalen stilte selskapet til rådighet midler til

innfrielse av rentebærende gjeld på NOK 124 million for bankene pr. 30.

desember 2025, samt gjorde klart for konvertering av ikke-rentebærende

gjeld på NOK 590 million til aksjer i henhold til restruktureringsavtalen. De

saksøkte bankene bidro ikke til gjennomføringen og oppgjør og konvertering

antas først å skje etter at rettskraftig dom foreligger.

Nominell verdi av rentebærende gjeld utgjorde pr. 31.12.2025 NOK 624

million som inkluderer lån fra søsterselskapet Havila Finans AS på NOK 500

million. I 2025 betalte konsernet ned på lån med NOK 55 million mot NOK

619 million i 2024 herav refinansiering på NOK 500 million. All nominell gjeld

er i norske kroner.

ANNUAL REPORT / ÅRSBERETNING

The Group’s cash and cash equivalents amounted to NOK 218 million as of

31/12/2025, compared to NOK 148 million as of 31/12/2024. Free liquidity

amounted to NOK 208 million and NOK 138 million for 2025 and 2024,

respectively. Net cash flow from operational activities for 2025 was NOK 253

million, compared to NOK 230 million in 2024. Cash flow from investment

activities was NOK -98 million for 2025 compared to NOK -33 million for

2024, and is related to received bareboat rent on financial receivables

and planned workshop stays for the vessels in connection with periodic

maintenance. Borrowing and repayment of loans as well as repayment of

lease obligations amounted to a net change from financing activities of NOK

-86 million in 2025, compared to NOK -151 million in 2024.

Parent company

Fixed assets as of 31/12/2025 amounted to NOK 483 million compared to

NOK 447 million as of 31/12/2024, and mainly consist of investments in and

loans to subsidiaries. The Parent Company’s cash and cash equivalents

amounted to NOK 87 million as of 31/12/2025 compared to NOK 96 million

as of 31/12/2024.

Book equity as of 31/12/2025 amounted to NOK 195 million compared to

NOK 198 million as of 31/12/2024. As of 31/12/2025, the share capital was

NOK 68,792,218.75, divided into 275,168,875 shares, each with a nominal

value of NOK 0.25.

Total debt amounted to NOK 606 million as of 31/12/2025 compared to NOK

673 million as of 31/12/2024.

FINANCIAL RISK

The Group’s overall risk management plan focuses on the unpredictability of

the capital markets and seeks to minimise the potential negative effects on

the Group’s results over time.

Risk management for the Group is handled by the Chief Financial Officer

and the Chief Executive Officer and may consult the Chairman of the Board

within the framework set by the Board of Directors of the Company.

Market risk

The offshore market in which the Group operates is volatile. War and unrest

in the world, particularly in areas with substantial oil production, increase

volatility. In periods when demand is lower than supply, revenues will fall

for ships operating in the spot market. Low demand over time will also

weaken the market for long-term contracts with a negative effect on the

Group’s earnings and, as time passes, also the market value of the ships.

At times, revenues for some ships have been lower than operating costs

and have had a negative effect on the Group’s operations, financial position,

operating profit and cash flow. At the beginning of 2025, the company had

all vessels on contract, which resulted in high utilisation of the fleet for large

parts of the year. At the beginning of 2026, three vessels operated in the

spot market, which results in lower utilisation and higher risk. The vessels

are operated internationally and the Group is exposed to currency risk in

the event of changes in the value of Norwegian kroner, normally in relation

to US dollars, euros and British pounds. Currency risk arises when future

revenues or capitalised assets or liabilities are agreed in a currency other

than Norwegian kroner that is used as a basis in the Group’s accounts. To

manage the foreign exchange risk associated with future revenues and

capitalised assets and liabilities, foreign exchange loans, forward currency

contracts and interest rate swap contracts are used. In order to manage the

company’s foreign exchange risk, management relies on guidelines adopted

by the Board of Directors. The company’s credit lines limit the supply of

Konsernets likvide midler utgjorde NOK 218 million pr. 31.12.2025, mot NOK

148 million pr. 31.12.2024. Fri likviditet utgjorde NOK 208 million og NOK 138

million for henholdsvis 2025 og 2024. Netto kontantstrøm fra operasjonelle

aktiviteter for 2025 var NOK 253 million, mot NOK 230 million i 2024.

Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter var NOK -98 million for 2025 mot

NOK -33 million for 2024, og er relatert til mottatt bareboat leie på finansiell

fordring og planlagte verkstedopphold for fartøyene i forbindelse med

periodisk vedlikehold. Opptak og nedbetaling av lån samt nedbetaling av

leieforpliktelse utgjorde nettoendring fra finansieringsaktiviteter på NOK

-86 million i 2025, mot NOK -151 million i 2024.

Morselskapet

Anleggsmidler pr. 31.12.2025 utgjorde NOK 483 million mot NOK 447 million

pr. 31.12.2024, og består i hovedsak av investering i og lån til datterselskap.

Morselskapets likvide midler utgjorde NOK 87 million pr. 31.12.2025 mot

NOK 96 million pr. 31.12.2024.

Bokført egenkapital pr. 31.12.2025 utgjorde NOK 195 million mot NOK 198

million pr. 31.12.2024. Aksjekapitalen var pr. 31.12.2025 NOK 68.792.218,75,

fordelt på 275 168 875 aksjer, hver pålydende NOK 0,25.

Total gjeld utgjorde NOK 606 million pr. 31.12.2025 mot NOK 673 million pr.

31.12.2024.

FINANSIELL RISIKO

Konsernets overordnede risikostyringsplan fokuserer på kapitalmarkedenes

uforutsigbarhet og forsøker å minimalisere de potensielle negative effektene

på konsernets resultater over tid.

Risikostyringen for konsernet ivaretas av finansdirektør og administrerende

direktør og kan konsultere styreleder innenfor rammer gitt av styret i

selskapet.

Markedsrisiko

Offshoremarkedet hvor konsernet opererer er volatilt. Krig og ufred i verden,

særlig i områder med betydelig oljeproduksjon, øker volatiliteten. I perioder

hvor etterspørselen er lavere enn tilbudet vil inntektene falle for skip som

opererer i spotmarkedet. Lav etterspørsel over tid vil også svekke markedet

for lengre kontrakter med negativ effekt for inntjeningen i konsernet og etter

hvert som tiden går også markedsverdien av skipene. Tidvis har inntektene

for enkelte skip vært lavere enn driftskostnadene og har hatt negativ effekt på

konsernets virksomhet, økonomiske stilling, driftsresultat og kontantstrøm.

Ved inngangen til 2025 hadde selskapet alle fartøy på kontrakt, som gav

høy utnyttelse av flåten store deler av året. Ved inngangen til 2026 opererte

tre fartøy i spotmarkedet som gir lavere utnyttelse og høyere risiko. Skipene

opereres internasjonalt og konsernet er eksponert for valutarisiko ved

endring i norske kroners verdi normalt i forhold til amerikanske dollar,

euro og britiske pund. Valutarisikoen oppstår når framtidige inntekter

eller balanseførte eiendeler eller forpliktelser er avtalt i en valuta annen

enn norske kroner som benyttes som grunnlag i konsernets regnskaper.

For å styre valutarisikoen knyttet til framtidige inntekter og balanseførte

eiendeler og forpliktelser, benyttes valutalån, valutaterminkontrakter og

renteswapkontrakter. For å håndtere valutarisikoen i selskapet, baserer

ledelsen seg på retningslinjer vedtatt av styret. Selskapets kredittlinjer

begrenser tilgangen på sikringsinstrumenter som valutaterminkontrakter

og rentesikringsinstrumenter.

ANNUAL REPORT / ÅRSBERETNING

hedging instruments such as forward currency contracts and interest rate

hedging instruments.

Credit risk

Credit risk arises in transactions with derivatives, deposits in banks and

transactions with customers and suppliers. Credit risk is assessed on an

ongoing basis by the administration. The customer base is mainly oil and oil

service companies, most of which have a high credit rating, and for these

the risk is low, but still inherent.

Interest rate risk

The Group’s interest rate risk is linked to long-term loans secured by

collateral in ships. Floating rate loans entail an interest rate risk for the

Group’s cash flow. The Group normally borrows long-term loans at floating

interest rates. Floating interest rate refers to interest rate agreements where

the interest rate is normally set for three to six months. The Group’s interest-

bearing debt has been agreed at a floating rate based on NIBOR as the

reference rate. Management assesses interest rate risk and the impact on

the Group’s results on an ongoing basis.

Liquidity risk

Management and the Board of Directors focus on the management of

liquidity risk. This involves maintaining a sufficiently free stock of cash. The

Group’s management is responsible for ongoing monitoring and reporting

of the Group’s liquidity position. The administration has ongoing activities

to ensure that the Group is within the requirements that apply at all times.

Insurance for board members and general manager

Havila Holding AS has taken out directors’ liability insurance, which also

includes Havila Shipping ASA and its subsidiaries. The coverage applies

to members of the board, the general manager and other employees with

an independent management responsibility. The insurance covers the

insured’s liability for property damage caused by claims made against the

insured during the insurance period as a result of an alleged act or omission.

Social responsibility

The relationship with customers, suppliers, employees, authorities, capital

markets, owners and society at large requires Havila Shipping ASA to have

a high ethical standard in the conduct of the company’s business activities.

The Code of Conduct is laid down in the company’s management system,

the “Total Management System”, and is continuously updated for relevant

changes. The guidelines are rooted in the company’s values and vision, and

adapted to the company’s strategy.

The ethical guidelines include, among other things, how employees should

relate to the company’s customers when it comes to gifts, mentions in

the media and the handling of confidential information. The guidelines

also cover how employees should relate to the company’s suppliers with

regard to gifts and any other benefits, and what matters should be reported

to their immediate superior. The company has put in place guidelines for

ethical trade in the largest and most important supplier agreements, which

regulate that child labour must not occur, that the workers must have an

employment contract and that the suppliers pay the workers a living wage.

The company respects the traditions and culture of the countries in which

the vessels operate and undertakes to comply with laws in the areas in

which the activities are carried out.

The company follows the International Labour Organization’s Convention

on Seafarers’ Working and Living Conditions, which ensures its employees

comprehensive rights and protection in the workplace. All of the company’s

vessels are certified in relation to working and living conditions (MLC

Kredittrisiko

Kredittrisiko oppstår i transaksjoner med derivater, innskudd i banker

og transaksjoner med kunder og leverandører. Kredittrisiko vurderes

løpende av administrasjonen. Kundemassen er hovedsakelig olje- og

oljeserviceselskaper hvor de fleste har høy kredittverdighet og for disse er

risikoen lav, men fortsatt iboende.

Renterisiko

Konsernets renterisiko er knyttet til langsiktige lån pantesikret i skip. Lån

med flytende rente medfører en renterisiko for konsernets kontantstrøm.

Konsernet opptar normalt langsiktige lån til flytende rente. Med flytende

rente menes renteavtaler hvor renten normalt er fastsatt for tre til seks

måneder. Konsernets rentebærende gjeld er avtalt med flytende rente

basert på NIBOR som referanserente. Ledelsen vurderer renterisikoen og

virkningen på konsernets resultater løpende.

Likviditetsrisiko

Ledelsen og styret har fokus på styring av likviditetsrisiko. Dette innebærer

å vedlikeholde en tilstrekkelig fri beholdning av likvider. Konsernets

ledelse har ansvar for løpende overvåking og rapportering av konsernets

likviditetsmessige stilling. Administrasjonen har fortløpende aktiviteter for å

sikre at konsernet til enhver tid er innenfor de krav som gjelder.

Forsikring for styrets medlemmer og daglig leder

Havila Holding AS har tegnet styreansvarsforsikring som også omfatter

Havila Shipping ASA med datterselskap. Dekningen gjelder for medlemmer

av styret, daglig leder og andre ansatte med et selvstendig ledelsesansvar.

Forsikringen dekker sikredes ansvar for formueskade som skyldes

krav fremsatt mot sikrede i forsikringsperioden som følge av en påstått

ansvarsbetingende handling eller unnlatelse.

Samfunnsansvar

Forholdet til kunder, leverandører, ansatte, myndigheter, kapitalmarkedene,

eierne og samfunnet for øvrig krever at Havila Shipping ASA har en høg

etisk standard i utførelse av selskapets forretningsvirksomhet. De etiske

retningslinjene er nedfelt i selskapets styringssystem, ”Total Management

System”, og blir løpende oppdatert for relevante endringer. Retningslinjene

er forankret i selskapets verdigrunnlag og visjon, og tilpasset selskapets

strategi.

De etiske retningslinjene omfatter blant annet hvordan ansatte skal forholde

seg til selskapets kunder når det gjelder gaver, omtale i media og behandling

av konfidensiell informasjon. Retningslinjene omfatter også hvordan ansatte

skal forholde seg til selskapets leverandører når det gjelder gaver og

eventuelle andre goder og hvilke forhold som skal rapporteres til nærmeste

overordnede. Selskapet har fått på plass retningslinjer for etisk handel i de

største og viktigste leverandøravtalene, som regulerer at barnearbeid ikke

skal forekomme, at arbeiderne skal ha arbeidskontrakt og at leverandørene

betaler arbeiderne en lønn det er mulig å leve av. Selskapet respekterer

tradisjoner og kulturen i de land fartøyene opererer og forplikter å følge lover

i de områder virksomheten utføres.

Selskapet følger den internasjonale arbeidsorganisasjonen’s konvensjon for

sjøfolks arbeids- og levevilkår, som sikrer de ansatte omfattende rettigheter

og beskyttelse på arbeidsplassen. Alle selskapets fartøyer er sertifisert i

forhold til arbeids- og levevilkår (MLC ”Maritime Labour Convension”).

ANNUAL REPORT / ÅRSBERETNING

“Maritime Labour Convension”). The vessels must be audited and the

certificates renewed every 30 months. For office employees, working

conditions are in accordance with the Working Environment Act, in addition

to internal terms and conditions, stipulated in the company’s management

system on human resources to the extent that it provides protection beyond

the Working Environment Act.

Havila Shipping ASA is strongly involved in ensuring competence building

and development in education in the maritime sector.

The company participates in the “Centres for Research-based Innovation”

(SFI) scheme, marine operations, which aims to build up or strengthen

Norwegian research communities that work in close collaboration with

innovative business and industry.

The company is also involved in a project in collaboration with Equinor

Energy AS, Corvus Energy AS, the Institute for Energy Technology (IFE) and

SINTEF Energy AS. The goal of the project is to find the best possible setup

and operation of marine battery packs for offshore vessels. The project runs

for 5 years and receives funding from the Research Council of Norway.

The company is participating in a pilot project together with Equinor and

Norwegian Greentech (Hav Group). The project aims to develop the next

generation of tank cleaning systems, with a focus on the environment and

safety.

The company participates in workshops organized by NTNU Ålesund

(Department of Ocean Operations). The incentive has also been found

by the Norwegian Shipowners’ Association, Blue Maritime Cluster and

Sintef. The topic is “Maritime Industry in Change - Digital Changes and

Significance for Work”. The purpose is to get down to the details of how

the shipping companies work with digitalization and what this means for

how both research, education and interest organizations must focus in their

work going forward. Together, the industry will identify benefits and barriers

and what changes this creates for how vessels are actually operated, and to

optimize the use of digital data from different systems. GCE Blue maritime

assists in process management techniques to ensure that goals are met.

Together with SINTEF, the company is participating in the “FME Maritime

Energy Transition”, which will address research topics across the maritime

value chain, with a focus on the development of technologies and operations

that can reduce the environmental footprint of shipping. The project was

initiated in 2025.

The company, together with SINTEF Northwest and HAV Design, has been

granted a research project called DAMA Trim. In this project, the partners

will research methods for optimising trim for the company’s offshore

vessels using operational data and machine learning. The methods will help

reduce greenhouse gas emissions from these ships by reducing energy

consumption.

In 2025, the company supported various social activities and initiatives in

the local community.

Sustainability

Sustainability is an integral part of the Group’s overall strategy and requires

integrated thinking for the governing bodies. The board of directors is

the governing body that approves the company’s overall strategy. The

sustainability strategy plan for 2023-2025 was approved by the board in

August 2022. Some of the key building blocks of this strategy period are the

risks and opportunities associated with decarbonisation.

Fartøyene skal revideres og sertifikatene fornyes hver 30. måned. For

kontoransatte er arbeidsvilkår i henhold til arbeidsmiljøloven, i tillegg

til interne vilkår fastsatt i selskapets styringssystem om menneskelige

ressurser i den grad det gir beskyttelse utover arbeidsmiljøloven.

Havila Shipping ASA er sterkt delaktig i å sikre kompetansebygging og

utvikling i utdanningen i den maritime sektor.

Selskapet deltar i ordningen ”Sentre for forskningsdrevet innovasjon” (SFI),

marine operasjoner, som skal bygge opp eller styrke norske forskningsmiljøer

som arbeider i tett samspill med innovativt næringsliv.

Selskapet er også med på et prosjekt i samarbeid med Equinor Energy

AS, Corvus Energy AS, Institutt for Energiteknikk (IFE) og SINTEF Energi

AS. Målet med prosjektet er å finne best mulig oppsett og drift av marine

batteripakker for offshore fartøy. Prosjektet går over 5 år og får støtte fra

Norsk Forskningsråd.

Selskapet deltar i et pilotprosjekt sammen med Equinor og Norwegian

Greentech (Hav Group). Prosjektet har som mål å utvikle neste generasjon

tankvaskesystem, med fokus på miljø og sikkerhet.

Selskapet er med i workshops i regi av NTNU Ålesund (Institutt

for havromsoperasjoner). Insentivet er også finansiert av Norges

Rederiforbundet, Blue Maritime Cluster og Sintef. Temaet er «Maritim

Næring i endring - Digitale endringer og betydning for arbeid».

Formålet er å komme ned i detaljene av hvordan rederiene jobber med

digitalisering og hva dette betyr for hvordan både forskning, utdannings

og interesseorganisasjoner må fokusere i sitt arbeid videre. I fellesskap

vil næringen identifisere gevinster og barrierer og hvilke endringer dette

skaper for hvordan en faktisk opererer fartøyer, og å optimalisere bruk av

digitale data fra ulike systemer. GCE Blue maritime assisterer i teknikker for

prosessledelse for å sørge for at målene nås.

Selskapet deltar sammen med SINTEF i «FME Maritime Energy Transition»

som skal ta for seg forskningstemaer på tvers av den maritime verdikjede,

med fokus på utvikling av teknologier og operasjoner som kan redusere

miljøfotavtrykket til skipsfarten. Prosjektet ble igangsatt i 2025.

Selskapet har sammen med SINTEF Nordvest og HAV design fått

innvilget et forskningsprosjekt som heter DAMA Trim. I dette prosjektet

skal samarbeidspartene forske frem metoder for optimalisering av trim for

rederiets offshorefartøy ved hjelp av operasjonelle data og maskinlæring.

Metodene vil bidra til å redusere klimagassutslipp fra disse skipene ved å

redusere energiforbruk.

Selskapet støttet i 2025 ulike sosiale aktiviteter og tiltak i lokalsamfunnet.

Bærekraft

Bærekraft er en integrert del av konsernets overordnede strategi og krever

integrert tenkning for de styrende organ. Styret er det styrende organet

som godkjenner selskapets overordnede strategi. Bærekraftstrategiplanen

for 2023-2025 ble godkjent av styret i august 2022. Noen av de viktigste

byggesteinene i denne strategiperioden er risikoer og muligheter knyttet til

avkarbonisering.

ANNUAL REPORT / ÅRSBERETNING

The Board of Directors assesses and approves ESG (Environmental, Social

and Governance) strategy and business plans. They approve KPIs, new and

existing guidelines, ensure that appropriate targets are in place, and monitor

ESG goals and ambitions. The Board of Directors and management provide

guidelines for business plans, action plans and significant investments

related to ESG issues, and they approve the ESG report.

Management approves the ESG strategy and related guidelines. They

approve KPIs, set goals and appoint those responsible in the various areas.

Management manages risks, including climate change risks, and prepares

plans to mitigate the risks.

The Sustainability Working Group consists of the CEO, CFO, Chief Operating

Officer, Chief Technology Officer and HSEQ Manager. The working group

develops and manages ESG strategy, rules, regulations, human rights

and communication. The working group reviews KPIs and supports those

responsible, and they activate frameworks and systems for the processes

and appoint those responsible. The working group leads the implementation

of the sustainability strategy, and they review risks and opportunities from

both a financial and non-financial perspective. The working group also

assesses the implementation of the defined KPIs, and provides advice on

urgent matters. The working group is responsible for preparing the ESG

report as well as other ESG communication.

Key ESG topics involved in the strategy were selected after engaging

stakeholders and grouped under 3 priorities: Environmental Footprint,

Health and Safety, and Reliable and Responsible Partner. We have goals

for all 3 priorities.

• Environmental footprint

• Annual reduction of 3% in CO2 emission intensity for the

Group’s fleet until 2025

• A 50% reduction in CO2 emission intensity by 2030 (towards

2008) and achieving net zero by 2050.

• Zero oil spills

• Health and Safety

• Zero serious injuries to personnel that can be measured by

recordable injuries

• “Retention rate” of 90%

• Reliable and responsible partner

• Working with a sustainable supply chain

• Managing climate change risks

• Improve the prevention, identification and immediate

remediation of human rights violations

• Increase transparency about sustainability

• Supporting local communities

The working group has carried out an assessment of climate risk and

opportunities and has identified the following:

• Risks: Guidelines and legal requirements, market, technology

• Opportunities: Market, fleet optimization

For more information on sustainability, see ESG report www.havilashipping.

no/investor-relations which will be published in May 2026.

A report on due diligence in accordance with the Transparency Act will

be published on the company’s website www.havilashipping.no/investor-

relations before 30 June 2026.

Styret vurderer og godkjenner ESG (Environmental, Social and Governance

/ Miljø-, Sosiale- og Forretningsetiske forhold) strategi og forretningsplaner.

De godkjenner KPI’er, nye og eksisterende retningslinjer, sikrer at passende

mål er på plass og overvåker ESG-mål og ambisjoner. Styret og ledelsen

gir føringer til forretningsplaner, handlingsplaner og vesentlige investeringer

knyttet til ESG problemstillinger, og de godkjenner ESG-rapporten.

Ledelsen godkjenner ESG strategien og retningslinjene relatert til det.

De godkjenner KPI’er, fastsetter mål og utnevner ansvarlige på de ulike

områdene. Ledelsen håndterer risikoer inkludert klimaendringsrisiko og

utarbeider planer for å begrense risikoene.

Arbeidsgruppen for bærekraft består av administrerende direktør,

finansdirektør, operasjonsdirektør, teknisk sjef og HSEQ sjef. Arbeidsgruppen

utvikler og forvalter ESG strategi, regler, forskrifter, menneskerettigheter og

kommunikasjon. Arbeidsgruppen gjennomgår KPIer og støtter de som er

ansvarlige, og de aktiverer rammer og systemer for prosessene og utnevner

ansvarlige. Arbeidsgruppen leder implementeringen av bærekraftstrategi,

og de gjennomgår risikoer og muligheter både fra et finansielt og ikke-

finansielt perspektiv. Arbeidsgruppen vurderer også utførelse av de

definerte KPIer, og gir råd i hastesaker. Arbeidsgruppen er ansvarlig for å

utarbeide ESG-rapporten samt annen ESG kommunikasjon.

Viktige ESG-emner involvert i strategien ble valgt etter å ha engasjert

interessenter og gruppert under 3 prioriteringer: Miljømessig fotavtrykk,

helse og sikkerhet samt pålitelig og ansvarlig partner. Vi har mål for alle 3

prioriteringer.

• Miljømessige fotavtrykk

• Årlig reduksjon på 3% av CO2-utslippsintensiteten for

konsernets flåte frem til 2025

• En reduksjon på 50 % av CO2-utslippsintensiteten innen 2030

(mot 2008) og oppnå netto null innen 2050.

• Null oljeutslipp

• Helse og sikkerhet

• Null alvorlig skade på personell som kan måles ved registrerbare

skader

• “Retention rate” på 90%

Pålitelig og ansvarlig partner

• Arbeide med en bærekraftig leverandørkjede

• Håndtere risiko knyttet til klimaendringer

• Forbedre forebygging, identifisering og umiddelbar utbedring av

menneskerettighetsbrudd

• Øke åpenhet om bærekraft

• Støtte lokalsamfunn

Arbeidsgruppen har gjennomført en vurdering av klimarisiko og muligheter

og har identifisert følgende:

• Risikoer: Retningslinjer og lovkrav, marked, teknologi

• Muligheter: Marked, flåteoptimalisering

For mer informasjon om bærekraft se ESG report www.havilashipping.no/

investor-relations som publiseres i mai 2026.

Redegjørelse om aktsomhetsvurdering i henhold til Åpenhetsloven vil bli

publisert på selskapets hjemmeside www.havilashipping.no/investor-

relations før 30. juni 2026.

ANNUAL REPORT / ÅRSBERETNING

Profit for the year and appropriations

Based on the company’s result, the Board of Directors proposes the

following allocation of the annual result:

The Board of Directors proposes to the general meeting on 12 May 2026 that

no dividend be distributed to shareholders.

Årsresultat og disponeringer

Med utgangspunkt i selskapets resultat foreslår styret følgende

disponering av årsresultat:

Styret foreslår for generalforsamlingen 12. mai 2026 at det ikke betales

utbytte til aksjonærene.

ANNUAL REPORT / ÅRSBERETNING

NOK 1 000

Allocation of profit Disponering av resultat Parent company/Morselskap

Transferred to uncovered loss Overført til udekket tap 2 646

Received group contribution Mottatt konsernbidrag 632

Total allocated Totalt disponert 3 278

Fosnavåg, 20 April 2026

The Board of Havila Shipping ASA / Styret i Havila Shipping ASA

Hege Sævik Rabben

Board member

Styremedlem

Henrik Grung

Chairman of the Board of Directors

Styrets leder

Olav Holst-Dyrnes

Styremedlem

Jogeir Romestrand

Board member

Styremedlem

Njål Sævik

CEO

Administrerende direktør

Nina Skage

Board member

Styremedlem

Fosnavåg, 20 April 2026

The Board of Havila Shipping ASA / Styret i Havila Shipping ASA

ANNUAL REPORT / ÅRSBERETNING

GROUP PROFIT AND LOSS ACCOUNT / RESULTATREGNSKAP KONSERN

PROFIT AND LOSS ACCOUNT RESULTATREGNSKAP NOK 1000

IFRS IFRS

note 2025 2024

Operating income Driftsinntekter

Freight income Fraktinntekter 5, 20 616 586 551 480

Net foreign currency gain/loss Netto valutagevinst/tap 21 -658 2 238

Other income Andre inntekter 16 32 027 31 375

Total income Sum driftsinntekter 647 956 585 093

Operating expenses Driftskostnader

Crew expenses Mannskapskostnader 18 -216 987 -200 659

Vessel expenses Driftskostnader fartøy 17 -66 412 -66 285

Hire expenses Leiekostnader 20 -225 -73

Other operating expenses Andre driftskostnader 17 -66 297 -57 746

Total operating expenses Sum driftskostnader -349 921 -324 761

Operating income before depreciation and impairment

charge

Driftsresultat før avskrivning og nedskrivning 298 035 260 332

Depreciation Avskrivninger 6 -196 771 -146 254

Reversal of impairment charge of fixed assets Reversering av nedskrivning varige driftsmidler 6, 4 32 000 154 000

Operating result Driftsresultat 133 264 268 079

Financial items Finansposter

Value adjustment of debt Verdijustering lån 13 -63 692 -249 519

Financial income Finansinntekter 19 10 436 4 023

Financial expenses Finanskostnader 19 -76 512 -10 220

Net financial items Netto finansposter -129 768 -255 716

Result from joint venture companies Andel resultat felleskontrollert selskap 7 6 766 -1 927

Profit / (Loss) before tax Resultat før skatt 10 261 10 436

Taxes Skattekostnad 14 -233 -55

Profit / (Loss) Resultat 10 028 10 380

PROFIT DISTRIBUTED BY: RESULTAT TILORDNES:

Controlling interest Eier av morforetaket 10 028 10 380

Total Sum 10 028 10 380

Earnings per share Resultat pr. aksje 22 0,04 0,41

Diluted earnings per share * Utvannet resultat pr. aksje * 22 0,04 0,41

* Diluted earnings per share calculated excl. value

adjustment debt.

* Utvannet fortjeneste pr. aksje beregnet ekskl. verdijus-

tering lån.

COMPREHENSIVE INCOME UTVIDET RESULTAT NOK 1000

IFRS IFRS

2025 2024

Profit / (Loss) Resultat 10 028 10 380

Exchange differences on translation of foreign operations,

will be reclassified to profit and loss

Valutakurseffekt ved omregning av utenlandsk virksom-

het, blir reklassifisert over resultat

-9 137

Total comprehensive income / (loss) Totalresultat 10 019 10 518

Total profit / (loss) distributed by: Totalresultat tilordnes:

Controlling interest Eier av morforetaket 10 019 10 518

Total Sum 10 019 10 518

GROUP PROFIT AND LOSS ACCOUNT / RESULTATREGNSKAP KONSERN

GROUP BALANCE SHEET / BALANSE KONSERN

BALANCE SHEET BALANSE NOK 1000

IFRS IFRS

ASSETS EIENDELER note 31/12/25 31/12/24

Fixed assets Anleggsmidler

Tangible fixed assets Varige driftsmidler

Vessels Fartøy 6 1 125 410 1 173 600

Buildings, movables and fixtures Bygninger, driftsløsøre og inventar 6 781 943

Right - of - use assets Bruksrett eiendeler 20 7 701 7 707

Total fixed assets Sum varige driftsmidler 1 133 892 1 182 250

Financial fixed assets Finansielle eiendeler

Investments in joint venture company Investering i felleskontrollert virksomhet 7 24 308 17 542

Shares Aksjer 8 100 100

Net investment in lease Netto investering i leie 20 22 814 22 814

Long term receivables Langsiktige fordringer 10 268 5 990

Total financial fixed assets Totale finansielle eiendeler 47 490 46 446

Total fixed assets Sum anleggsmidler 1 181 382 1 228 696

Current assets Omløpsmidler

Fuel and other stocks Bunkers og annet lager 25 3 613 1 907

Trade receivables and other receivables Kundefordringer og andre fordringer 10 96 938 129 315

Bank deposit Bankinnskudd 11 217 962 147 587

Total current assets Sum omløpsmidler 318 513 278 808

Total assets Sum eiendeler 1 499 895 1 507 505

Fosnavåg, 20 April 2026

The Board of Havila Shipping ASA / Styret i Havila Shipping ASA

BALANCE SHEET BALANSE NOK 1000

IFRS IFRS

EQUITY AND LIABILITIES EGENKAPITAL OG GJELD note 31/12/25 31/12/24

Equity Egenkapital

Paid in equity Innskutt egenkapital

Share capital Aksjekapital 68 792 68 792

Share premium Overkurs 877 590 1 167 699

Total paid-in-equity Sum innskutt egenkapital 946 382 1 236 491

Retained earnings Opptjent egenkapital

Uncovered loss Udekket tap -609 801 -909 321

Total retained earnings Sum opptjent egenkapital -609 801 -909 321

Total equity Sum egenkapital 336 581 327 170

Liabilities Gjeld

Provision for liabilities Avsetning for forpliktelser

Deferred tax Utsatt skatt 14 5 853 7 316

Total provisions for liabilites Sum avsetning for forpliktelser 5 853 7 316

Other non-current liabilities Annen langsiktig gjeld

Borrowings Lån 13 0 499 559

Lease liabilities Leieforpliktelser 20 6 759 6 640

Other non-current debt Annen langsiktig gjeld 24 0 33 197

Total other non-current liabilities Sum annen langsiktig gjeld 6 759 539 396

Total non-current liabilities Sum langsiktig gjeld 12 613 546 712

Current liabilities Kortsiktig gjeld

Trade payable Leverandørgjeld 33 044 36 158

Tax payable Betalbar skatt 14 1 508 1 874

Current liabilities of long term debt Kortsiktig del av langsiktig gjeld 13 1 004 703 504 849

Current lease liabilities Kortsiktig del leieforpliktelser 20 24 281 24 359

Other current liabilties Annen kortsiktig gjeld 12, 24 87 165 66 382

Total current liabilities Sum kortsiktig gjeld 1 150 701 633 622

Total liabilities Sum gjeld 1 163 314 1 180 334

Total equity and liabilities Sum egenkapital og gjeld 1 499 895 1 507 505

GROUP BALANCE SHEET / BALANSE KONSERN

Fosnavåg, 20 April 2026

The Board of Havila Shipping ASA / Styret i Havila Shipping ASA

Hege Sævik Rabben

Board member

Styremedlem

Henrik Grung

Chairman of the Board of Directors

Styrets leder

Olav Holst-Dyrnes

Board member

Styremedlem

Jogeir Romestrand

Board member

Styremedlem

Njål Sævik

CEO

Administrerende direktør

Nina Skage

Board member

Styremedlem

GROUP EQUITY STATEMENT - EGENKAPITALOPPSTILLING KONSERN

EQUITY STATEMENT EGENKAPITALOPPSTILLING

NOK 1000

2025 Share capital 1) Share premium

fund

Uncovered loss Accumulated

currency

translations

differences

Total

Aksjekapital 1) Overkurs Udekket tap Akkumulert

valutaomreg-

ningsdifferanse

Total

Equity per 01/01/25 Egenkapital pr 01.01.25 68 792 1 167 699 -909 674 352 327 170

Profit / (Loss) Resultat 10 028 10 028

Reclassification Reklassifisering -289 500 289 500 0

Exchange differences on translation of

foreign operations, will be reclassified to

profit and loss

Valutakurseffekt ved omregning av

utenlandsk virksomhet, blir reklassifisert

over resultat

-9 -9

Total comprehensive income Totalresultat 0 -289 500 299 528 -9 10 019

Issuance costs Emisjonskostnader -609 -609

Total booked to equity Sum direkteført mot egenkapital 0 -609 0 0 -609

Equity per 31/12/25 Egenkapital pr. 31.12.25 68 792 877 590 -610 146 344 336 581

1) Share capital 1) Aksjekapital 68 792 219

Par value per share NOK Pålydende verdi pr. aksje NOK 0,25

2024 Share capital 1) Share premium

fund

Uncovered loss Accumulated

currency

translations

differences

Total

Aksjekapital 1) Overkurs Udekket tap Akkumulert

valutaomreg-

ningsdifferanse

Total

Equity per 01/01/24 Egenkapital pr 01.01.24 23 776 933 704 -938 163 215 19 534

Profit / (Loss) Resultat 10 380 10 380

Exchange differences on translation of

foreign operations, will be reclassified to

profit and loss

Valutakurseffekt ved omregning av

utenlandsk virksomhet, blir reklassifisert

over resultat

137 137

Total comprehensive income Totalresultat 0 0 10 380 137 10 518

Net effect of liquidation of subsidiaries Netto effekt ved avvikling av datterselskaper 276 276

Reduction of capital Kapitalnedsettelse -17 832 17 832 0

Conversion of debt to shares Gjeldskonvertering til aksjer 16 971 235 810 252 782

Issuance costs Emisjonskostnader -1 816 -1 816

Total booked to equity Sum direkteført mot egenkapital -861 233 995 18 108 0 251 242

Transaction with owners: Transaksjoner med eiere:

Conversion of covertible shareholderloan Konvertering av kovertibelt aksjonærlån 45 877 45 877

Equity per 31/12/24 Egenkapital pr. 31.12.24 68 792 1 167 699 -909 674 352 327 170

1) Share capital 1) Aksjekapital 68 792 219

Par value per share NOK Pålydende verdi pr. aksje NOK 0,25

See note 13 loans for information about outstanding warrants. Se note 13 lån for informasjon om utestående tegningsretter.

NOK 1000

GROUP CASH FLOW STATEMENT – KONTANTSTRØMOPPSTILLING KONSERN

NOK 1000

Note 2025 2024

Cash flows from operating activity: Kontantstrømmer fra driften:

Profit before tax Resultat før skattekostnad 10 261 10 436

Depreciation Avskrivninger 6 196 771 146 254

Reversal of impairment charge of fixed assets Reversering av nedskrivning varige driftsmidler -32 000 -154 000

Net financial expenses Netto finanskostnader 19 129 768 255 716

Share of result from joint venture companies Andel resultat i felleskontrollert virksomhet 7 -6 766 1 927

Accounts receivables, other receivables and derivatives Kundefordringer, andre fordringer og derivater 32 596 52 055

Trade payables and other current liabilities Leverandørgjeld og annen kortsiktig gjeld -16 769 -17 732

Cash flows from operating activity Kontantstrømmer fra driften 313 862 294 655

Paid interests Betalte renter 13,19 -64 285 -59 034

Paid taxes Betalte skatter 14 -2 107 -2 550

Received Interests Mottatt renter 6 118 3 987

Realized agio gain / loss * Realisert agio / disagio -165 -7 417

Net cash flows from operating activity Netto kontantstrømmer fra driften 253 423 229 642

Cash flows from investing activity: Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter:

Investments Investeringer 6 -123 512 -58 753

Received bareboat hire financial receivable Mottatt bareboat leie finansiell fordring 20 25 846 25 917

Net cash flows from investing activity Netto kontantstrømmer brukt til investeringsaktiviteter -97 666 -32 836

Cash flows from financing activity: Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter:

New loan Opptak lån 13 0 499 559

Repayment of borrowings Nedbetaling av lån 13 -54 514 -619 213

Repayment of lease liabilities Nedbetaling av leieforpliktelser 20 -31 344 -30 936

Net cash flows from financing activity Netto kontantstrømmer brukt til finansieringsaktiviteter -85 858 -150 591

Net changes in cash and cash equivalents Endring i kontanter, kontantekvivalenter og benyttede trekkrettigheter 69 899 46 216

Cash and cash equivalents at beginning of period Kontanter, kontantekvivalenter og benyttede trekkrettigheter ved periodens begynnelse 147 587 97 728

Net currency exchange differences Valutagevinst/(-tap) på kontanter, kontantekvivalenter og benyttede trekkrettigheter 474 3 639

Cash and cash equivalents at end of period Kontanter, kontantekvivalenter og benyttede trekkrettigheter ved periodens slutt 11 217 962 147 587

GROUP NOTES NOTER KONSERN

NOTE PAGE/SIDE

1 Group information Konserninformasjon 36

2 Summary of material accounting policy information Vesentlig informasjon om regnskapsprinsipp 36-44

3 Financial risk management Finansiell risikostyring 45-51

4 Significant accounting estimates Viktige regnskapsestimat 52-55

5 Segment information Segmentinformasjon 57-60

6 Tangible fixed assets Varige driftsmidler 61

7 Investment in Joint venture/Subsidiaries Investering i felleskontrollert virksomhet/datterselskap 62-63

8 Financial instruments by category Finansielle instrumenter etter kategori 64

9 Derivatives Derivater 65

10 Account receivables and other receivables Kundefordringer og andre fordringer 66-67

11 Cash and cash equivalent Kontanter og kontantekvialenter 67

12 Other current liabilities Annen kortsiktig gjeld 67

13 Loans Lån 68-71

14 Taxes Skattekostnad 74-75

15 Pensions Pensjoner 76

16 Other income Andre driftsinntekter 77

17 Specification of operating expenses Spesifikasjon av driftskostnader 77

18 Crewing and Payroll expenses Mannskap og lønnskostnader 78

19 Financial income and -expenses Finansinntekter og -kostnader 78

20 Leases Leieavtaler 79-82

21 Net foreign currency gains/loss-result Netto valutagevinster/tap-resultatført 82

22 Earning per share Resultat pr. aksje 83

23 Dividend per share and repayment to the shareholders Utbytte pr. aksje og tilbakebetaling til aksjonærer 83

24 Related parties Nærstående parter 84-87

25 Stocks and inventory Bunkers og annet lager 88

26 Government grants Oentlig tilskudd 88

27 Events after the balance sheet date Hendelser etter balansedagen 88

ACCOUNTS FOR  ARE PRESENTED IN NORWEGIAN;

ENGLISH VERSION FOR INFORMATION PURPOSE.

GROUP NOTES NOK 

 GROUP INFORMATION

Havila Shipping ASA and its subsidiaries operates an offshore service vessel

business from registered offices, Mjølstadnesvegen 24, 6092 Fosnavåg in the

municipality of Herøy in Norway. The company’s vessels operate primarily in the

North Sea. The company is listed on Euronext.

The consolidated accounts were approved by the Board of Directors on 20 April

2026.

 SUMMARY OF MATERIAL ACCOUNTING POLICY INFORMATION

2.1 Basis of preparation

Havila Shipping ASA’s consolidated financial statements for the 2025 financial

year are prepared in accordance with IFRS

® Accounting Standards as adopted

by the EU and interpretations set by the (IFRSIC) International Accounting

Standards Board.

The consolidated financial statements for Havila Shipping ASA are based on the

historical cost principle, except for financial assets and liabilities are measured at

fair value through profit and loss.

Preparing the financial statements and accounts in accordance with IFRS

requires the use of estimates. The application of the group’s accounting principles

also requires that the management use their own professional judgment and

discretion. Areas requiring an extensive discretionary assessment and bearing

a high degree of complexity, or areas where assumptions and estimates are

essential to the consolidated financial statement are described in note 4.1 Use of

estimation in preparation of the financial statements.

The group accounts have been prepared on a going concern premise.

Changes in standards and interpretations effective from the fiscal year 2025, but

considered to have no effect for the Group:

• Amendments to IAS 21 - Lack of Exchangeability

IFRS 18 enters into force for the financial year beginning 01/01/2027. The Group

has started the process of mapping possible effects on the Group’s reporting

when implemented.

Other changes in standards and interpretations with future effective date are not

considered to have any significant effect for the Group.

REGNSKAPET FOR  ER AVLAGT PÅ NORSK, OVERSET

TELSE TIL ENGELSK ER FOR INFORMASJON.

KONSERNNOTER TIL REGNSKAPET NOK 

 KONSERNINFORMASJON

Havila Shipping ASA med datterselskaper driver rederivirksomhet fra selskapets

hovedkontor, Mjølstadnesvegen 24, 6092 Fosnavåg i Herøy kommune i Norge.

Rederiets fartøyer har sitt virke hovedsakelig i Nordsjøen. Selskapet er notert på

Euronext.

Konsernregnskapet ble vedtatt av selskapets styre 20. april 2026.

 VESENTLIG INFORMASJON OM REGNSKAPSPRINSIPP

2.1 Hovedprinsippet

Konsernregnskapet til Havila Shipping ASA for regnskapsåret 2025 er avlagt i

samsvar med IFRS

® Accounting Standards godkjent av EU og fortolkninger fra

IFRS fortolkningskomite (IFRSIC).

Konsernregnskapet til Havila Shipping ASA er utarbeidet basert på historisk kost,

med unntak av finansielle eiendeler og forpliktelser til virkelig verdi over resultatet.

Utarbeidelse av regnskaper i samsvar med IFRS krever bruk av estimater.

Anvendelse av konsernets regnskapsprinsipper krever at ledelsen må utøve

skjønn. Områder som i stor grad inneholder slike skjønnsmessige vurderinger, høy

grad av kompleksitet, eller områder hvor forutsetninger og estimater er vesentlige

for konsernregnskapet, er beskrevet i note 4.1 Bruk av estimater i utarbeidelsen

av årsregnskapet.

Konsernregnskapet er avlagt under forutsetning om fortsatt drift.

Endringer i standarder og fortolkninger som har trått i kraft med effekt for

regnskapsåret 2025, men er vurdert å ikke ha noen effekt for konsernet:

• Endringer i IAS 21 - Manglende ombyttbarhet

IFRS 18 trer i kraft for regnskapsåret som begynner 01.01.2027. Konsernet har

startet prosessen med å kartlegge mulige effekter for konsernets rapportering

ved implementering.

Øvrige endringer i standarder og fortolkninger med fremtidig

ikrafttredelsestidspunkt er ikke vurdert å ha vesentlig effekt for konsernet.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

2.2 Functional currency and presentation currency

The consolidated financial statements are presented in Norwegian kroner which

is the functional currency in the parent company and the presentation currency

for the group. For consolidation purposes, balance sheet figures of subsidiaries

in a different functional currency are translated into the presentation currency

(NOK) at the exchange rate on the balance sheet date, and the profit and loss

statement is translated to the average monthly exchange rate for the period.

Functional currencies for the subsidiary other than NOK are:

Havila Shipping UK LTD GBP

Exchange differences are recognized in other comprehensive income (OCI).

Transactions in foreign currency are converted to the functional currency

exchange rate at the time of transaction. Monetary items in foreign currency are

translated to Norwegian Kroner at the exchange rate on the balance sheet date.

Non-monetary items measured at fair value expressed in foreign currency are

converted at the exchange rate on balance sheet date. Exchange rate differences

are recognized continuously in the profit and loss statement. Net foreign

exchange gains and losses related to accounts receivable are recognized as

revenue, and accounts payable and other exchange rate differences are included

in the financial items.

Exchange rates at the balance sheet date

Applied exchange rates vs NOK at balance sheet date:

2.3 Consolidation principles

The consolidated financial statements include Havila Shipping ASA and

companies in which Havila Shipping ASA has a controlling interest. Control is

achieved where the Group has power over the entity and may use it to affect

the return, is exposed or has rights, to variable returns, and the Group is able to

exercise control over the company.

An overview of subsidiaries and joint ventures included in the group’s equity is

given in note 7 Investments in joint ventures/Subsidiaries..

The acquisition method is used for accounting of business combinations.

Companies acquired or sold during the year are consolidated from the date

control is achieved and until control ceases.

The consolidated financial statements are prepared using uniform accounting

policies for similar transactions and events under similar conditions.

Intergroup transactions and intercompany balance, including intergroup

earnings and unrealized profit and loss, are eliminated. Unrealized profit from

transactions with jointly controlled entities is eliminated according to the Group’s

share in the company/business. Unrealized losses are similarly eliminated, but

only when there are no indications of a decrease in the value of the asset sold

2.2 Funksjonell valuta og presentasjonsvaluta

Konsernregnskapet presenteres i norske kroner (NOK) som både er den

funksjonelle valutaen til morselskapet og presentasjonsvalutaen til konsernet.

Datterselskap med annen funksjonell valuta, omregnes til balansedagens kurs for

balanseposter, og resultatregnskapet til månedlig gjennomsnittskurs for perioden.

Datterselskap med annen funksjonell valuta enn NOK er:

Havila Shipping UK LTD GBP

Omregningsdifferanser føres over utvidet resultat (OCI).

Transaksjoner i utenlandsk valuta omregnes til kursen på transaksjonstidspunktet.

Pengeposter i utenlandsk valuta omregnes til norske kroner ved å benytte

balansedagens kurs. Ikke-pengeposter som måles til virkelig verdi uttrykt i utenlandsk

valuta, omregnes til valutakursen på balansetidspunktet. Valutakursendringer

resultatføres løpende. Netto valutagevinst/-tap knyttet til kundefordringer vises

som driftsinntekt, og for leverandørgjeld og øvrige valutakursendringer inngår

valutakursendringer i finanspostene.

Valutakurser på balansedato

Anvendte valutakurser vs NOK på balansedato:

2.3 Konsolideringsprinsipper

Konsernregnskapet inkluderer Havila Shipping ASA og selskaper som Havila

Shipping ASA har bestemmende innflytelse over. Bestemmende innflytelse

oppnås normalt når konsernet har makt over foretaket og kan bruke den til å

påvirke avkastningen, er eksponert for eller har rettigheter til variabel avkastning,

og konsernet er i stand til å utøve faktisk kontroll over selskapet.

Oversikt over datterselskaper og felleskontrollert virksomhet som inngår

i konsernets egenkapital fremgår i note 7 Investeringer i felleskontrollert

virksomhet/ datterselskap.

Oppkjøpsmetoden benyttes ved regnskapsføring av virksomhets-

sammenslutninger. Selskaper som er kjøpt eller solgt i løpet av året inkluderes i

konsernregnskapet fra det tidspunktet kontroll oppnås og inntil kontroll opphører.

Konsernregnskapet er utarbeidet med ensartede regnskapsprinsipper for like

transaksjoner og hendelser under ellers like forhold.

Konserninterne transaksjoner og konsernmellomværende, inkludert intern

fortjeneste og urealisert gevinst og tap er eliminert. Urealisert gevinst knyttet

til transaksjoner med felles kontrollert virksomhet er eliminert med konsernets

andel i selskapet/virksomheten. Tilsvarende er urealisert tap eliminert, men kun

i den grad det ikke foreligger indikasjoner på verdinedgang på eiendelen som er

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

GBP

USD

2025 202413,5721 14,224910,0791 11,353411,8430 11,7950

EURO

within the group. It is the company’s opinion that Havila Shipping has control

over the operating activities after the implementation of the financial restructuring

agreement on 30 June 2020, and that it is the operating activities that have the

largest impact on the earnings in the ship-owning companies.

It is the Company’s opinion that Havila Shipping had control over the ship-owning

companies based on both restructuring agreements discussed above, the vessels

and meet the requirements for consolidation in accordance with the criteria in

IFRS 10.

2.4 Joint ventures

The consolidated financial statements include the Group share of profit from joint

ventures, when the equity method for accounting is applied.

A joint venture is an economic activity regulated by an agreement between

two or more participants so that they have joint control over the business. The

consolidated financial statements include the Group share of profit from the joint

arrangement.

When the group’s share of the loss from a joint venture exceeds the value of the

investment in it, the joint venture book value for the group is reduced to zero and

no further loss is recognized unless the group is obliged to cover this loss.

Risk elements described for other areas of operations also apply to participation in

the operations of joint venture companies. There is no special risk area identified

for joint arrangements compared to other operations.

See note 7 investments in Joint venture /subsidiaries.

2.5 Cash and cash equivalents

Cash includes cash on hand and short term deposits. Cash and cash equivalents

are short-term liquid investments that can be converted to a known amount of

cash within 3 months, and which involve an insignificant risk.

2.6 Accounts receivables

Accounts receivable arise from the sale of goods or services that are within the

normal operating cycle. If collection is expected in one year or less, the receivables

are classified as current assets, otherwise as fixed assets.

Trade receivables which do not contain a significant financing element are

measured at nominal value at the time of initial recognition. Trade receivables

which contain a significant financing component are measured at fair value on

initial recognition. The Group’s trade receivables are kept in a business model

where the purpose is to collect contractual cash flows. Consequently, on

subsequent measurement, the trade receivables are amortized at amortized cost

less provision for life expectancy losses.

2.7 Tangible fixed assets

Fixed assets are stated at cost, less depreciation. When assets are sold or disposed

of, the carrying amount is deducted and any gain or loss recognized. Gains and

losses on disposal of assets is recognized and included in other income when the

sale of vessels considered being part of the regular business operations.

See Note 4.4 Impairment charge of tangible fixed assets - the recoverable amount.

solgt internt. Det er selskapets vurdering at Havila Shipping etter gjennomført

finansiell restruktureringsavtale 30. juni 2020 har kontroll over de driftsmessige

aktivitetene, og at det er de driftsmessige aktivitetene som i størst grad påvirker

avkastningen i de skipseiende selskapene.

Det er selskapets vurdering at Havila Shipping hadde kontroll over de skipseiende

selskapene skipene basert på begge restruktureringsavtalene omtalt ovenfor, og

tilfredsstiller kravene til konsolidering i henhold til kriteriene i IFRS 10.

2.4 Felleskontrollert virksomhet

Konsernregnskapet inkluderer konsernets andel av resultat fra felleskontrollert

virksomhet og regnskapsført etter egenkapitalmetoden.

Felleskontrollert virksomhet er økonomisk virksomhet regulert ved avtale

mellom to eller flere deltakere slik at disse har felles kontroll over virksomheten.

Konsernregnskapet inkluderer konsernets andel av resultat fra felleskontrollert

virksomhet.

Når konsernets tapsandel overstiger investering i felleskontrollert virksomhet

reduseres konsernets balanseførte verdi til null, og ytterligere tap regnskapsføres

ikke med mindre konsernet har en forpliktelse til å dekke dette tapet.

Risikoelementer beskrevet for virksomheten for øvrig gjelder også deltakelsen i og

drift av felleskontrollerte selskaper. Det er ikke spesielle risikoområder avdekket

for denne virksomheten i forhold til virksomheten for øvrig.

Se note 7 Investering i felles kontrollert virksomhet/datterselskap.

2.5 Kontanter og kontantekvivalenter

Kontanter inkluderer kontanter i kasse og bankbeholdning. Kontantekvivalenter

er kortsiktig likvide investeringer som omgående kan konverteres til kontanter

med et kjent beløp, med maksimal løpetid på 3 måneder, og som inneholder et

uvesentlig risikomoment.

2.6 Kundefordringer

Kundefordringer oppstår ved omsetning av varer eller tjenester som er innenfor

den ordinære driftssyklusen. Dersom oppgjør forventes innen ett år eller mindre,

klassifiseres fordringene som omløpsmidler, ellers som anleggsmidler.

Kundefordringer som ikke inneholder et vesentlig finansieringselement måles

til pålydende ved første gangs balanseføring. Kundefordringer som inneholder

en vesentlig finansieringskomponent måles til virkelig verdi ved første gangs

balanseføring. Konsernets kundefordringer holdes i en forretningsmodell der

formålet er å inndrive kontraktfestede kontantstrømmer. Ved etterfølgende

måling vuderes derfor kundefordringene til amortisert kost fratrukket avsetning

for forventede livstids tap.

2.7 Varige driftsmidler

Varige driftsmidler bokføres til anskaffelseskost, med fradrag for av- og

nedskrivninger. Når eiendeler selges eller avhendes, blir balanseført verdi fraregnet

og eventuelt tap eller gevinst resultatføres og inngår i andre driftsinntekter da salg

av skip anses å være en del av selskapets ordinære virksomhet.

Se note 4.4 Nedskrivning av varige driftsmidler – gjenvinnbart beløp.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

The cost of fixed assets is the purchase price, including duties, taxes, interest, and

expenses directly attributable to preparing the asset for use. The borrowing costs

are capitalized until the time the asset is ready for use. If capitalized value exceeds

the recoverable amount., there has been impairment charge.

2.7.1 Depreciation

Vessels and periodic maintenance are included in the consolidated balance sheet

at cost less depreciation and impairment charges. The vessels are depreciated

from new ones over a defined expected useful life of 20 years. In determining

estimated residual value, discretion is exercised, taking into account age, design,

capacity and area of operation. Specific conditions or plans for vessels or groups of

vessels may override this, including the vessel’s contractual relationships including

any option periods. Discretion is also exercised when the estimated normal useful

life is set at 20 years. For vessels approaching 20 years of age, a reassessment is

carried out, and the estimated useful life is extended by 5 years if the plan is to

keep the vessel. The expected useful life is updated at the end of each financial

year.

The value in use calculations have an indirect effect on the depreciation to the

extent that they result in an impairment or reversal of previous impairment by

changing the depreciation basis.

Depreciation for other fixed assets is calculated linearly over the estimated useful

life.

The Group has an ongoing program for maintenance and classification of vessels.

Periodical maintenances are capitalized in the balance sheet under vessels and

are included in note 6 tangible fixed assets.

Investment in battery solutions is amortized over an estimated useful life of 10

years, provided that the vessel’s remaining lifetime is assumed to be at least

correspondingly long.

Investments made to fulfil specific requirements in contracts with customers are

normally amortized on a straight-line basis over the term of the contract.

2.7.2 Impairment

The value in use calculations are made for all vessels every quarter. Values in use

are calculated on the basis of existing contracts for each vessel and the market

outlook. An economic life of 30 years is used. The value in use is determined by

calculating the present value of future cash flows of expected revenues, operating

costs and estimated maintenance costs. If the value at use is lower than the book

value, a write-down is made to the value in use. If the value in use is higher than

the book value, any previous impairment for each individual vessel is reversed.

Broker estimates are obtained twice a year and are used as a verification of the

company’s expectations.

2.8 Financial instruments

2.8.1 Receivables

The Group keeps its accounts receivables and other receivables in a business

model where the purpose is to collect contractual cash flows, so that these are

measured at amortized cost.

Loans and receivables are recognized at amortized cost. They are classified

as current assets, except for loans with maturities greater than 12 months after

Anskaffelseskost for varige driftsmidler er kjøpsprisen, inkludert avgifter, skatter,

renter og utgifter direkte knyttet til å sette anleggsmiddelet i stand for bruk.

Balanseføring av lånekostnadene gjøres frem til det tidspunkt anleggsmiddelet er

klart for bruk. Dersom balanseført verdi overstiger anleggsmiddelets gjenvinnbare

beløp blir det foretatt nedskrivning.

2.7.1 Avskrivninger

Fartøy og periodisk vedlikehold er inkludert i konsernbalansen til kostpris med

fradrag for ordinære av- og nedskrivninger. Skipene avskrives fra de er nye over

en definert forventet brukstid på 20 år. Ved fastsettelsen av antatt restverdi

utøves skjønn, og det tas hensyn til alder, design, kapasitet og operasjonsområde.

Konkrete forhold eller planer for fartøy eller fartøysgrupper kan overstyre dette,

herunder fartøyets kontraktsforhold inklusive eventuelle opsjonsperioder. Skjønn

er også utøvd når antatt normal brukstid er satt til 20 år.

For fartøy som nærmer seg 20 år foretas revurdering, og antatt brukstid forlenges

med 5 år dersom planen er å beholde fartøyet. Forventet brukstid oppdateres ved

utgangen av hvert regnskapsår.

Bruksverdiberegningene har indirekte virkning på avskrivningene i den grad

de resulterer i nedskrivning eller reversering av tidligere nedskrivning ved at

avskrivningsgrunnlaget endres.

Avskrivning for andre driftsmidler beregnes lineært over estimert brukstid.

Konsernet har et løpende program for vedlikehold og klassing av fartøy. Periodisk

vedlikehold aktiveres, og avskrives over perioden frem til neste periodiske

vedlikehold, normalt hver 30. måned. Investeringene i vedlikehold aktiveres i

balansen under skip og er inkludert i note 6 varige driftsmidler.

Investering i batteriløsninger avskrives over en antatt levetid på 10 år forutsatt at

fartøyets gjenværende levetid antas å være minst tilsvarende lang.

Investeringer foretatt for å oppfylle spesifikke krav i kontrakter med kunder,

avskrives normalt lineært over kontraktstiden.

2.7.2 Nedskrivning

Det foretas bruksverdiberegninger for alle fartøy hvert kvartal. Bruksverdier

beregnes med utgangspunkt i eksisterende kontrakter for hvert fartøy og

markedsutsiktene. Det benyttes økonomisk levetid på 30 år. Bruksverdien

fastsettes ved å beregne nåverdi av framtidige kontantstrømmer av forventede

inntekter, driftskostnader og estimerte vedlikeholdskostnader. Dersom

bruksverdien er lavere enn bokført verdi foretas nedskrivning til bruksverdi. Er

bruksverdien høyere enn bokført verdi reverseres eventuell tidligere nedskrivning

for hvert enkelt fartøy. Megleranslag innhentes to ganger per år og benyttes som

en verifisering av selskapets forutsetninger.

2.8 Finansielle instrumenter

2.8.1 Fordringer

Konsernet holder sine kundefordringer og andre fordringer i en forretningsmodell

der formålet er å inndrive kontraktsfestede kontantstrømmer, slik at disse måles til

amortisert kost.

Utlån og fordringer måles til amortisert kost. De klassifiseres som omløpsmidler,

med mindre de forfaller mer enn 12 måneder etter balansedagen. I så fall

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

balance sheet date. These are classified as fixed assets. Loans and receivables

include trade and other receivables and cash and cash equivalents in the balance.

Financial assets are derecognized when the rights to receive cash flow from

investments have expired.

See note 2.5 cash and cash equivalents, note 2.6 accounts receivables, note 4.1

use of estimation in preparation of the financial statements and note 10 account

receivables and other receivables.

2.8.2 Borrowings

Debts that do not contain derivatives are measured at amortized cost.

From 30 June 2020, the company has debt with embedded derivatives that are

recognized at fair value through profit or loss in accordance with IFRS 9.4.3.5.

Fair value is determined by calculating the present value of the estimated cash

flow during the agreement period for interest-bearing and non-interest-bearing

debt. The difference between nominal value and fair value reduces the debt in

the balance sheet and is entered on a separate line, value adjustment debt, under

financial income in the income statement. See note 13 Loans.

2.8.3 Trade payables

Trade payables are recognized at fair value upon initial recognition. Accounts

payable are classified as current liabilities if payment is due within one year

or less. If this is not the case, they are classified as long term. Given the short

maturities of payable/receivable the nominal value is considered to reflect fair

value. Normally, fair value will be equal to transaction price.

Agreements that reduce the value of outstanding debt reduce the value of the

debt and are recorded as income. In the subsequent calculation of the value of

the agreement, changes are made as an adjustment of the liability with a counter

item in the income statement.

2.9 Provisions

A provision is recognised in the balance sheet when the group has a present

obligation (legal or constructive) as a result of an event, when it is likely that a

financial settlement will occur as a result of this obligation and that the amount

can be reliably determined. If the effect is significant, the provision is calculated

by discounting the expected future cash flows before -tax which reflects current

market assessments of the time value of money and, where appropriate, the risks

specific to the liability.

2.10 Equity

Ordinary shares are classified as equity.

Costs relating to equity capital transactions

Transaction costs directly related to an equity capital transaction are recognised

direct against equity after deduction for tax.

2.11 Taxes payable and deferred income tax

Tax expense in the profit and loss statement is calculated in accordance with

prevailing tax laws and regulations, or primarily those passed by the tax authorities

at the balance sheet date. Taxable income is calculated in accordance with the

klassifiseres de som anleggsmidler. Utlån og fordringer inkluderer ”kundefordringer

og andre fordringer”, samt kontanter og kontantekvivalenter i balansen. Finansielle

eiendeler fraregnes når rettighetene til å motta kontantstrømmer fra investeringen

opphører.

Se note 2.5 Kontanter og kontantekvivalenter, note 2.6 Kundefordringer, note 4.1

Bruk av estimater i utarbeidelsen av årsregnskapet og note 10 Kundefordringer og

andre fordringer.

2.8.2 Lån

Gjeld som ikke inneholder derivater måles til amortisert kost.

Fra 30. juni 2020 har selskapet gjeld med innebygde derivater som regnskapsføres

til virkelig verdi over resultatet i samsvar med IFRS 9.4.3.5. Virkelig verdi er

fastsatt ved å kalkulere nåverdien av estimert kontantstrøm i avtaleperioden for

rentebærende og ikke rentebærende gjeld. Differansen mellom nominell verdi og

virkelig verdi reduserer gjelden i balansen og er ført på egen linje, verdijustering

lån, under finansinntekter i resultatregnskapet.

Se note 13 Lån.

2.8.3 Leverandørgjeld

Leverandørgjeld innregnes til virkelig verdi ved første gangs balanseføring.

Leverandørgjeld er klassifisert som kortsiktig dersom den forfaller innen ett år

eller kortere. Dersom dette ikke er tilfelle, klassifiseres det som langsiktig. Grunnet

kort forfallstid er gjeldens pålydende ansett å gjenspeile virkelig verdi. Normalt vil

virkelig verdi være lik transaksjonspris.

Ved avtaler som reduserer verdien på utestående gjeld reduseres verdien av

gjelden og føres som inntekt. Ved etterfølgende kalkulasjon av verdien av avtalen

føres endringer som en justering av gjelden med motpost i resultatregnskapet.

2.9 Avsetninger

En avsetning regnskapsførers når konsernet har en forpliktelse (rettslig eller

selvpålagt) som en følge av hendelse, der det er sannsynlig at det vil skje et

økonomisk oppgjør som følge av denne forpliktelsen og beløpets størrelse

kan anslås pålitelig. Hvis effekten er betydelig, beregnes avsetningen ved å

neddiskontere forventede fremtidige kontantstrømmer med en diskonteringsrente

før skatt som reflekterer markedets prissetting av tidsverdien av penger og, dersom

relevant, risikoer spesifikt knyttet til forpliktelsen.

2.10 Egenkapital

Ordinære aksjer klassifiseres som egenkapital.

Kostnader ved egenkapitaltransaksjoner

Transaksjonskostnader direkte knyttet til en egenkapitaltransaksjon blir

regnskapsført direkte mot egenkapital etter fradrag for skatt.

2.11 Betalbar og utsatt inntektsskatt

Skattekostnaden er beregnet i samsvar med de skattemessige lover og regler

som er vedtatt, eller i hovedsak vedtatt av skattemyndighetene på balansedagen.

Det er lovverket i de land der konsernets datterselskaper, felles kontrollert

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

tax regulations in the countries in which group’s subsidiaries, joint venture or

associates operate and generate taxable income. The management evaluates the

tax positions in the group periodically, with focus on situations where prevailing

tax laws are subject to interpretation. Based on these evaluations, provisions are

made for anticipated taxes payments.

Deferred tax is calculated on all temporary differences between tax values

and accounting values of the company’s assets and liabilities in the financial

statements using the liability method. If deferred tax arises from initial recognition

of an asset or liability in a transaction that is not business integration and which at

the time of transaction does affects neither the accounting result nor the taxable

result, the deferred tax liability is not recorded in the balance sheet. Deferred tax

is calculated using tax rates and tax laws applicable for all practical purposes

enacted by the authorities at balance sheet date, and which are assumed to apply

when the deferred tax is realised or settled.

Deferred tax advantage is entered in the balance sheet to the extent it is probable

that the company will have future taxable income, and that the temporary

differences can be deducted from this income.

Deferred tax advantage are reported at nominal value and classified as financial

assets (non-current liability) in the balance sheet.

The companies which are subject to the rules for the shipping tax regime will not

be taxed on net operating result. Net financial income is taxed currently with 22%.

Note 14 taxes explain what effect it has on the Group.

2.12 Retirement benefit liabilities

The companies in the group have different retirement benefit schemes. These

are generally financed through payments to insurance companies or pension

funds. As of 31/12/25, the group has a defined contribution schemes for both

the shorebased employees and the seamen. A defined contribution scheme

is a pension scheme in which the company pays a fixed contribution to a

separate legal entity. The company has no legal or other obligation to pay further

contributions if the entity has insufficient funds to pay pension benefits earned in

the current and previous periods. Therefore the Group has no capitalized pension

obligation in the accounts.

See note 15 Pension.

2.13 Principles for recognizing income

Revenue is recognized when it is likely that transactions will generate future

economic benefits that will accrue to the company and the amount can be

reliably measured.

Sales revenues are presented net of VAT and discounts.

Freight revenues are based on contracts with customers. Services are recognized

in line with the completion. The Group’s vessels are mainly hired out on time

charter (TC). The TC contracts contains both a lease component that is regulated

by IFRS 16 and a service component that is regulated by IFRS 15. The service

component shall cover crew costs and other operating costs for the vessel, and

is recognized as income on a straight-line basis over the contract period. Both

the lease component and the service component are recognized toghether as

income in freight income. Lease income for the leasing of vessels are recognized

as operating leases and recognized in the income statement on a straight-line

basis over the ease period. The lease period commences from the time the ship

is made available to the tenant and terminates upon agreed return. For leased

vessels which are leased out to customers, the rental component is capitalized

in accordance with IFRS 16. In case of off-hire periods as a result of a docking or

virksomhet eller tilknyttede selskap opererer og genererer skattepliktig inntekt

som er gjeldende for beregningen av skattepliktig inntekt. Ledelsen evaluerer

skatteposisjonene i konsernet for hver periode, med hensyn på situasjoner der

gjeldende skattelover er gjenstand for fortolkning. Basert på ledelsens vurdering,

foretas avsetninger til forventede skattebetalinger.

Det er beregnet utsatt skatt på alle midlertidige forskjeller mellom skattemessige

og konsoliderte regnskapsmessige verdier på eiendeler og gjeld, ved bruk av

gjeldsmetoden. Dersom utsatt skatt oppstår ved førstegangs balanseføring av

en gjeld eller eiendel i en transaksjon, som ikke er en foretaksintegrasjon, og

som på transaksjonstidspunktet verken påvirker regnskaps- eller skattemessig

resultat, blir den ikke balanseført. Utsatt skatt fastsettes ved bruk av skattesatser

og skattelover som er vedtatt eller i det alt vesentlige er vedtatt på balansedagen,

og som antas å skulle benyttes når den utsatte skattefordelen realiseres eller når

den utsatte skatten gjøres opp.

Utsatt skattefordel balanseføres i den grad det er sannsynlig at fremtidig skattbar

inntekt vil foreligge, og at de midlertidige forskjellene kan fratrekkes i denne

inntekten.

Utsatt skattefordel og utsatt skatt føres opp til nominell verdi og er klassifisert

som finansielt anleggsmiddel (langsiktig forpliktelse) i balansen.

Rederibeskattede selskap blir ikke skattlagt for netto driftsresultat. Netto

finansinntekter skattlegges løpende med 22 %.

Note 14 Skatt forklarer effekten dette har for konsernet.

2.12 Pensjonsforpliktelser

Selskapene i konsernet har ulike pensjonsordninger. Pensjonsordningene

er generelt finansiert gjennom innbetalinger til forsikringsselskaper eller

pensjonskasser. Konsernet har pr 31.12.25 innskuddsplaner både for landansatte

og sjø-ansatte. En innskuddsplan er en pensjonsordning hvor konsernet betaler

faste bidrag til en separat juridisk enhet. Konsernet har ingen juridisk eller annen

forpliktelse til å betale ytterligere bidrag hvis enheten ikke har nok midler til å betale

alle ansatte ytelser knyttet til opptjening i inneværende og tidligere perioder. Det

er derfor ingen balanseført pensjonsforpliktelse i konsernets regnskap.

Se note 15 Pensjon.

2.13 Prinsipper for inntektsføring

Inntekt regnskapsføres når det er sannsynlig at gjennomførte transaksjoner vil

generere fremtidige økonomiske fordeler som vil tilflyte selskapet og beløpets

størrelse kan estimeres pålitelig.

Salgsinntekter er presentert fratrukket merverdiavgift og rabatter.

Fraktinntekter er basert på inngåtte kontrakter med kundene. Tjenester

inntektsføres i takt med utførelsen. Konsernets skip leies i all vesentlighet ut

på tidscerteparti (TC). TC-kontraktene inneholder både en leiekomponent

som reguleres av IFRS 16 og en tjenestekomponent som reguleres av IFRS

15. Tjenestekomponenten skal dekke inn mannskapskostnader og øvrige

operasjonskostnader for fartøyet, og inntektsføres lineært over avtaleperioden.

Både leiekomponenten og tjenestekomponenten inntektsføres samlet som

fraktinntekter. Leieinntekter for utleie av skip regnskapsføres som operasjonelle

leieavtaler og resultatføres lineært over leieperioden. Leieperioden starter fra

det tidspunkt skipet stilles til disposisjon for leietaker og opphører ved avtalt

tilbakelevering. For innleide fartøy som leies ut til kunde er leiekomponenten

balanseført etter IFRS 16 reglene. I tilfelle off-hire perioder som følge av

verkstedopphold eller andre uforutsette hendelser bærer skipseier risikoen

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

other unforeseen events, the shipowner bears the risk beyond any accumulated

earned maintenance days where this is stipulated in the contract. The Group has

entered off-hire insurance to cover major operational interruptions such damage

or other unforeseen maintenance requirements.

Interest income is recognized as it accrues.

Gains from the sale of assets are recognized when delivery has occurred and the

significant risks and rewards are transferred.

Dividend income is recognized when the shareholders’ right to receive payment

is established by the General Assembly.

2.14 Government grants

Contributions relating to net wage and rebate arrangements for seamen are

recognised as a cost reduction in the same year as the corresponding payroll

cost. See note 18 crewing and payroll expenses and note 26 government grants.

2.15 Stock and inventory

Stocks are recognized at the lower of cost and net realizable value.

Inventories consist of bunkers, luboil and urea.

See note 25 stocks and inventory.

2.16 Segments

The operating segments are based on the reporting that the management uses

when considering the vessels activity at an operational level. Each vessel is

considered separately, but vessels that perform the same type of services are

shown as one segment.

See note 5 segment information.

2.17 Events after the balance sheet date

New information after the balance sheet date regarding the company’s financial

position on the balance sheet date has been taken into consideration in the

consolidated financial statements. Events after the balance sheet date that will

have no influence on the company’s financial position on the balance sheet date,

but which is expected to have influence on the company’s future financial position

is disclosed if deemed material. See note 27 events after the balance sheet date.

2.18 IFRS 16 Leases

The Group has the following lease contracts which are affected by this standard:

• The vessel Havila Troll

• Rental agreements for office facilities

• Leasing of company cars

Lease payments to be made under reasonably certain extension options are also

included in the measurement of the liability. The lease payments are discounted

using the interest rate implicit in the lease. If that rate cannot be readily determined,

which is generally the case for leases in the group, the lessee’s incremental bor-

rowing rate is used, being the rate that the individual lessee would have to pay

utover eventuelt opparbeidet vedlikeholdsdager der dette er nedfelt i kontrakten.

Konsernet har tegnet off-hire forsikring som løper ved større driftsavbrudd som

følge av havari eller andre større uforutsette reparasjoner.

Renteinntekter inntektsføres etter hvert som de opptjenes.

Gevinst fra salg av driftsmidler resultatføres når levering har funnet sted og det

vesentligste av risiko og avkastning er overført.

Utbytte inntektsføres når aksjonærenes rettighet til å motta utbytte er fastsatt av

generalforsamlingen.

2.14 Offentlige tilskudd

Tilskudd vedrørende nettolønnsordning og refusjonsordninger for sjøfolk er

regnskapsført som en kostnadsreduksjon i samme år som tilhørende lønnsutgift.

Se note 18 mannskap og lønnskostnader og note 26 offentlige tilskudd.

2.15 Beholdninger

Beholdning er balanseført til lavest av anskaffelseskost og netto realisasjonsverdi.

Varelager består av bunkers, smøreolje og urea.

Se note 25 bunkers og annet lager.

2.16 Segment

Driftssegmentene baseres på den rapporteringen som ledelsen benytter når

skipenes aktivitet vurderes på operasjonelt nivå. Hvert skip vurderes separat,

men skip som utfører samme type tjenester blir slått sammen og vises som et

segment.

Se note 5 segmentinformasjon.

2.17 Hendelser etter balansedagen

Ny informasjon etter balansedagen om selskapets finansielle stilling på

balansedagen er hensyntatt i årsregnskapet. Hendelser etter balansedagen som

ikke påvirker selskapets finansielle stilling på balansedagen, men som vil påvirke

selskapets finansielle stilling i fremtiden er opplyst om dersom dette er vesentlig.

Se note 27 hendelse etter balansedagen.

2.18 IFRS 16 Leieavtaler

Konsernet har flere leieavtaler som berøres av denne standarden:

• Fartøyet Havila Troll

• Husleieavtaler for kontorlokaler

• Leasing av firmabiler

Leiebetalinger som skal gjøres under rimelig sikre opsjonsperioder er også

inkludert i målingen av forpliktelsen. Leiebetalingene diskonteres ved bruk av

renten implisitt i leiekontrakten. Hvis den satsen ikke enkelt kan bestemmes, som

vanligvis er tilfelle for leiekontrakter i konsernet, brukes leietakers inkrementelle

lånerente, som er den renten som den enkelte leietaker vil måtte betale for å låne

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

to borrow the funds necessary to obtain an asset of similar value to the right-

of-use asset in a similar economic environment with similar terms, security and

conditions.

For Havila Troll, an interest rate of 7, 5% is used. This is calculated based on the

interest rate estimated in the leasing agreement with the external customer. The

required rate of return and the interest rate on the financial receivable are as-

sessed equal to the interest rate for the lease liability, as the rental component of

the sublease agreement is approximately equal to the rent in the lease agreement.

An interest rate of 4.5% has been calculated for other leases.

The Group is exposed to a future increase in variable lease payments based on

consumer price index or exchange rates, which are not included in the lease

agreement before they take effect. When the adjustments to lease payments

based on the consumer price index or interest rate take effect, the lease liability is

reassessed and adjusted against the assets right of use.

Rental payments are distributed between principal and finance costs.

The financing cost is charged to the profit over the lease contracts in a timeframe

to provide a constant periodic interest rate on the remaining balance of the liabil-

ity for the remaining period.

Right-of-use assets are measured at a cost price consisting of the following:

• the amount of the original measurement of the lease liability

• any lease payments made at or before the start date with deductions for dis-

counts and similar

• any original direct costs

• costs related to reconstruction.

Right-of-use assets are generally depreciated on a straight-line basis over the

shortest period of the asset’s useful life and lease period. If the Group is reason-

ably confident of exercising a call option, the right-of-use asset is depreciated

over the underlying asset’s useful life.

Payments related to short-term lease obligations of equipment and all leases with

low-value assets are recognized on a straight-line basis as an expense in the

income statement. Short-term leases are leases with a lease term of 12 months

or less. Low value assets consist of computer equipment and rental of storage

rooms for temporary storage of equipment as well as rental of archive space.

See note 20 Leases where the accounting effects are presented.

de midlene som er nødvendige for å skaffe en eiendel med samme verdi som

bruksrett eiendel i et lignende økonomisk miljø med lignende vilkår, sikkerhet og

betingelser.

For Havila Troll er det benyttet en rente på 7,5%. Denne er beregnet ut fra rent-

en som er estimert i fremleieavtalen med ekstern kunde. Avkastningskravet og

renten for den finansielle fordringen er vurdert lik renten for leieforpliktelsen, da

leiekomponenten i fremleieavtalen er tilnærmet lik leien i innleieavtalen.

For øvrige leieavtaler er det beregnet en rente på 4,5%.

Konsernet er eksponert for fremtidig økning i variable leiebetalinger basert på

konsumprisindeks eller valutakurs, som ikke er inkludert i leieavtalene før de trer i

kraft. Når justeringer av leiebetalinger basert på konsumprisindeks eller rente trer

i kraft, revurderes leieforpliktelsen og justeres mot bruksretten.

Leiebetalinger fordeles mellom hovedstol og finanskostnad.

Finansieringskostnaden belastes resultatet over leiekontrakten sin tidsramme for

å gi en konstant periodisk rente på den gjenværende saldoen for forpliktelsen for

hver periode.

Bruksrett eiendeler blir målt til en kostpris som består av følgende:

• beløpet ved opprinnelig måling av leieforpliktelsen

• eventuelle leiebetalinger gjort på eller før tidspunkt for oppstart med fratrekk

for rabatter og lignende

• eventuelle opprinnelige direkte kostnader

• kostnader relatert til restaurering.

Bruksrett eiendeler blir generelt avskrevet lineært over den korteste tiden av

eiendelen sin brukstid og leiekontrakt. Dersom konsernet er rimelig sikre på

å utøve en kjøpsopsjon, blir bruksretten avskrevet over den underliggende

eiendelen sin brukstid.

Betalinger relatert til kortsiktige leieforpliktelser av utstyr og alle leieavtaler med

eiendeler med lav verdi blir innregnet lineært som en kostnad i resultatregnskapet.

Kortsiktige leieavtaler er leieavtaler med en leieperiode på 12 måneder eller

mindre. Eiendeler med lav verdi består av datautstyr og leie av lagerlokaler for

midliertidig oppbevaring av utstyr samt leie av arkivrom.

Se note 20 Leieavtaler hvor regnskapsmessige effekter er presentert.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

3 FINANSIELL RISIKOSTYRING

Konsernets aktiviteter medfører ulike typer finansiell risiko:

Markedsrisiko

Kredittrisiko

Likviditetsrisiko

Konsernets overordnede risikostyringsplan fokuserer på kapitalmarkedenes

uforutsigbarhet og har som mål å redusere negative effekter på konsernets

resultater. Konsernet benytter finansielle derivater for å sikre seg mot effekten

av ovennevnte risikoer. Terminforretninger benyttes innenfor tilgjengelige

kredittrammer som sikring av vekslingskurs for framtidige inntekter i fremmed

valuta. Sikringen er da basert på selskapets forventninger til at sikringsforretningen

har positiv innvirkning på selskapets inntjening over tid. Konsernet vurderer også

finansiering i annen valuta enn norske kroner med samme begrunnelse.

Konsernet bruker ikke sikringsbokføring som regnskapsprinsipp.

Risikostyringen for konsernet ivaretas av finansdirektør og administrerende

direktør og kan konsultere styreleder innenfor rammer gitt av styret. Den

finansielle risikoen blir fortløpende vurdert opp mot den aktiviteten rederiets sine

skip utfører og forholdene i valuta og kredittmarkedene. Konsernets finansielle

stilling påvirker kredittrammer tilgjengelig for sikringsforretninger. Det innebærer

økt risiko knyttet til verdiendringer enn normalt for virksomheten.

Virkelig verdi

”Virkelig verdi” av finansielle instrumenter som handles i aktive markeder slik som

verdipapirer som er tilgjengelige for salg eller holdt for handelsformål er basert på

markedskurs på balansedagen.

Alle forpliktelser knyttet til terminforretninger av renter og valuta måles til virkelig

verdi ved å benytte markedsverdi på balansedagen.

IFRS 13 Krever presentasjon av virkelig verdimåling pr nivå med følgende

nivåinndeling;

* Notert pris i et aktivt marked for en identisk eiendel eller forpliktelse (nivå 1).

* Verdsettelse basert på andre observerbare faktorer for eiendeler eller

forpliktelser enten direkte eller indirekte enn notert pris (nivå 2).

* Verdsettelse basert på faktorer som ikke er hentet fra observerbare markeder

(ikke observerbare forutsetninger) (nivå 3).

Virkelig verdi av finansielle instrumenter som ikke handles i et aktivt marked (for

eksempel enkelte OTC derivater) bestemmes ved å bruke verdsettelsesmetoder.

Disse verdsettelsesmetodene maksimerer bruken av observerbare data der det

er tilgjengelig, og belager seg minst mulig på konsernets egne estimater. Dersom

alle vesentlige data som kreves for å fastsette virkelig verdi av et instrument er

observerbare data, er instrumentet inkludert i nivå 2. Konsernet baserer seg på

oppgaver fra banken for verdsettelse av derivater.

Dersom en eller flere vesentlige data ikke er basert på observerbare markedsdata,

er instrumentet inkludert i nivå 3.

 FINANCIAL RISK MANAGEMENT

The Group’s activities are exposed to various types of financial risk:

Market risk

Credit risk

Liquidity risk

The Group’s Executive Risk Management Plan focuses on the unpredictability of

the capital markets and aims to reduce negative effects on the Group’s financial

results over time. The Group uses financial derivatives to hedge against the

effects of the risks mentioned above. Forward dealings are used within available

credit limits to hedge the exchange rates for future incomes in foreign currencies.

The hedge is then based on the company’s expectation that hedging transactions

will have a positive effect on the company’s earnings over time. The group is also

considering financing in currencies other than NOK for the same reason.

The Group does not use hedge accounting as an accounting principle.

Risk management activities for the group are conducted by the Finance Director

and Managing Director in consultation with the Chairman of the Board within

the limits set by the Board of Directors. Financial risk is continuously evaluated

according to the types of activity the company’s vessels are involved in and the

currency and credit markets current conditions. The group financial position

reduces credit limits available for hedging transactions. This implies increased

risk associated with changes in value than normal for the business.

Fair value

The fair value of financial instruments that are traded in active markets (such as

securities that are available for sale or held for trading purposes) is based on the

market rate on balance sheet date.

All commitments related to interest and currency derivatives are measured at fair

value using market prices at the balance sheet date.

IFRS 13 requires the presentation of fair value measurement per level of the

following section;

* Quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities

(level 1).

* Inputs other than quoted prices included within that are observable for the asset

or liability, either directly (that is, as prices) or indirectly (that is, derived from

prices) (level 2).

* Inputs for the asset or liability that are not based on observable market data

(that is, unobservable inputs) (level 3).

The fair value of financial instruments that are not traded in an active market

(for example, over-the-counter derivatives) is determined by using valuation

techniques. These valuation techniques maximize the use of observable market

data where it is available and rely as little as possible on entity specific estimates.

If all significant inputs required to fair value an instrument are observable, the

instrument is included in level 2. The group is based on information from the bank

for valuation of derivatives.

If one or more of the significant inputs is not based on observable market data,

the instrument is included in level 3.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

2025

The following table contains the fair value per 31/12/25

Liabilities

Loans - interest bearing debt *

Loans - non-interest-bearing debt *

Convertable shareholder loan

NOK 1000Følgende tabell inneholder informasjon om virkelig verdi Level 1 / Level 2 / Level 3 / Total / Sumpr. 31.12.25Nivå 1Nivå 2Nivå 3ForpliktelserLån - rentebærende gjeld * 0 0 123 889 123 889Lån ikke rentebærende gjeld * 0 0 187 000 187 000Konvertibelt aksjonærlån 0 0 194 123 194 123Sum forpliktelser 0 0 505 012 505 012

Total liabilities

Verdsettelsesmetoder som anvendes til å verdsette finansielle instrumenter

inkluderer;

* Notert markedspris vs. handlerpris for tilsvarende instrumenter.

* Virkelig verdi av rentebytteavtaler er beregnet som nåverdien av estimert

fremtidig kontantstrøm basert på observerbare avkastningskurve.

* Virkelig verdi av forwardkontrakter i fremmed valuta beregnes ved å benytte

kursene i forwardmarkedet på balansedagen.

* Andre teknikker, slik som diskonterte kontantstrømmer, er benyttet for å

fastsette virkelig verdi på de resterende finansielle instrumentene.

* Virkelig verdi på obligasjonslånene er beregnet med utgangspunkt i siste

kjente transaksjonsverdi før balansedagen.

For konsernets eiendeler og forpliktelser som måles til amortisert kost, anses

virkelig verdi å tilsvare bokført verdi.

Specific valuation techniques used to value financial instruments include:

* Quoted market prices vs dealer quotes for similar instruments.

* The fair value of interest rate swaps is calculated as the present value of the

estimated future cash flows based on observable yield curves.

* The fair value of forward foreign exchange contracts is determined using

forward exchange rates at the balance sheet date, with the resulting value

discounted back to present value.

* Other techniques, such as discounted cash flow analysis, are used to

determine fair value for the remaining financial instruments, as estimated

credit and interest rates and discount rates.

* Fair value of bond loans is calculated based on the last known transaction

value before the balance sheet date.

For the Group’s assets and liabilities measured at amortized cost, fair value is

considered to correspond to book value.

* The Group executed the financial restructuring on 30/06/2020 by dividing

the debt into an interest-bearing tranche and a non-interest-bearing tranche.

On 30/12/2024, NOK 499.6 million of the interest-bearing debt was refinanced

and parts of the non-interest-bearing debt were converted into shares. The

remaining part of the restructured debt is determined at fair value by calculating

the present value of the estimated cash flow during the agreement period for

the interest-bearing and non-interest-bearing part of the debt. The difference

between nominal value and fair value reduces the debt in the balance sheet and

is recognised as financial income in the income statement.

As of 31/12/25, the total book value of bank debt was NOK 311 million.

As of 31/12/25, bank debt of NOK 311 million and convertible shareholder loan

of NOK 194 million are classified as short-term debt. I total, this amounts to NOK

505 million and is shown as current liabilities of long term debt in the Balance

Sheet. This item also includes loans and accrued interest from Havila Finans AS

amounting to NOK 500 million.

* Konsernet gjennomførte 30.06.2020 finansiell restrukturering av selskapets

gjeld ved at gjelden ble delt i en rentebærende transje og en ikke-rentebærende

transje. 30.12.2024 ble NOK 499,6 million av den rentebærende gjelden refinansiert

og deler av den ikke-rentebærende gjeld ble konvertert til aksjer. Den resterende

del av restrukturert gjeld fastsettes til virkelig verdi ved å kalkulere nåverdien av

estimert kontantstrøm i avtaleperioden for rentebærende og ikke rentebærende

del av gjelden. Differansen mellom nominell verdi og virkelig verdi reduserer

gjelden i balansen og er ført som finansinntekt i resultatregnskapet.

Pr. 31.12.25 var samlet bokført verdi for bankgjelden NOK 311 million.

Pr. 31.12.25 er bankgjeld på NOK 311 million og konvertibelt aksjonærlån på NOK

194 million klassifisert som kortsiktig gjeld. Totalt utgjør dette NOK 505 million og

er inkludert i kortsiktig del av langsiktig gjeld i balansen. Denne posten inkluderer

også lån og påløpte renter fra Havila Finans AS med NOK 500 million.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

2024

* As of 31/12/24, the total book value of bank debt was NOK 327 million. All bond

loans was repaid at the end of 2024.

As of 31/12/24, bank debt of NOK 327 million, convertible shareholderloan of NOK

176 million and accrued interest of NOK 2 million are classified as short-term debt.

Totally, NOK 504.8 million is shown as current liabilities of long term debt in the

Balance Sheet.

See note 13 Loans for information about the financial restructuring.

Financial instruments that are not valued at fair value:

Accounts receivable, other receivables, loans and trade payables. The carrying

value of accounts receivable and accounts payable approximates fair value,

because they are subject to ”normal” conditions and have no time to maturity.

Loans and other receivables are believed to have fair values approximate carrying

value.

3.1 Market risk

The company’s operations involve a financial risk related to changes in freight

rates, exchange rates and interest rates.

The offshore market where the group operates is volatile with large fluctuations

in demand. War and unrest in the world, particularly in areas with substantial oil

production, increase volatility. In periods where demand is lower than supply,

revenue will fall for vessels operating in the spot market. Low demand over time

will also weaken the market for longer contracts with a negative effect on earnings

and, as time goes by, the market value of the vessels as well. At times, the revenue

for some vessels has been lower than the operating costs and has had a negative

effect on the group’s operations, financial position, operating profit and cash flow.

At the beginning of 2025, the company had all vessels on contract that provided

high utilisation of the fleet for large parts of the year. At the beginning of 2026,

operated three vessels in the spotmarket, that offers lower utilisation and higher

risk. The company aims to keep the vessels on fixed contracts, but access to

longer contracts is limited. Vessels without a contract are operated in the spot

market between fixed contract periods. The company currently has no vessels

in lay-up.

2024

* Pr. 31.12.24 var samlet bokført verdi for bankgjelden NOK 327 million. All

obligasjonsgjeld ble innfridd i slutten av 2024.

Pr. 31.12.24 er bankgjeld på NOK 327 million, konvertibelt aksjonærlån på NOK

176 million samt påløpte renter på NOK 2 million klassifisert som kortsiktig gjeld.

Totalt utgjør dette NOK 504,8 million og vises som kortsiktig del av langsiktig

gjeld i balansen.

Se note 13 Lån for mer informasjon om finansiell restrukturering.

Finansielle instrumenter som ikke er verdsatt til virkelig verdi:

Kundefordringer, andre kortsiktige fordringer, utlån og leverandørgjeld.

Balanseført verdi av kundefordringer og leverandørgjeld er tilnærmet lik virkelig

verdi, da de inngås til «normale» betingelser og har kort tid til forfall. Utlån og

andre kortsiktige fordringer antas å ha virkelig verdi tilnærmet balanseført verdi.

3.1 Markedsrisiko

Selskapets drift innebærer en finansiell risiko knyttet til svingninger i fraktrater,

valutakurser og rentenivå.

Offshoremarkedet hvor konsernet opererer er volatilt med store svingninger

i etterspørsel. Krig og ufred i verden, særlig i områder med betydelig

oljeproduksjon, øker volatiliteten. I perioder hvor etterspørselen er lavere enn

tilbudet vil inntektene falle for skip som opererer i spotmarkedet. Lav etterspørsel

over tid vil også svekke markedet for lengre kontrakter med negativ effekt for

inntjeningen og etter hvert som tiden går også markedsverdien av skipene.

Tidvis har inntektene for enkelte skip vært lavere enn driftskostnadene og hatt

negativ effekt på konsernets virksomhet, økonomiske stilling, driftsresultat og

kontantstrøm. Ved inngangen til 2025 hadde selskapet alle fartøy på kontrakt

som gav høy utnyttelse av flåten store deler av året. Ved inngangen til 2026

opererte tre fartøy i spotmarkedet, som gir lavere utnyttelse og høyere risiko.

Selskapet har målsetting om å holde skipene på faste kontrakter, men tilgangen

på lengre kontrakter er begrenset. Skip uten kontrakt opereres i spotmarkedet

mellom faste kontraktsperioder. Selskapet har per nå ingen fartøy i opplag.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

2024

The following table contains the fair value per 31/12/24

Liabilities

Loans - interest bearing debt *

Loans - non-interest-bearing debt *

Convertable shareholder loan

NOK 1000Følgende tabell inneholder informasjon om virkelig verdi Level 1 / Level 2 / Level 3 / Total / Sumpr. 31.12.24Nivå 1Nivå 2Nivå 3ForpliktelserLån - rentebærende gjeld * 0 0 143 609 143 609Lån ikke rentebærende gjeld * 0 0 183 084 183 084Konvertibelt aksjonærlån 0 0 176 123 176 123Sum forpliktelser 0 0 502 816 502 816

Total liabilities

Foreign exchange

The group’s vessels operate in an international market and are exposed to foreign

exchange rate risk, normally in relation to the American dollar (USD), British pound

(GBP) and the EURO. The company uses the Norwegian kroner as its operating

currency. Currency exchange rates may have a material impact on the group`s

financial performance. Currency risk arises when income, costs or balance sheet

assets or liabilities are denominated in a currency that is not the entity’s functional

currency. A significant part of future earnings from fixed contracts for company

vessels are in NOK, but also has contracts in EUR and USD. Part of the operating

expenses are in USD, GBP and EUR.

Changes in the value of the Norwegian kroner compared with the other currencies

create changes in balance sheet values and the company’s future earnings and

costs. The company has made limited use of forward exchange transactions

that fix the exchange rate between contract currency and the Norwegian kroner

to stabilise future cash flows. The Group has not applied the rules on hedge

accounting and therefore the contracts are recognized at fair value based on

exchange rates at the Balance Sheet date.

Changes in exchange rates imply value changes that affect the company’s results.

The group has investments in foreign subsidiaries where net assets are exposed

to foreign exchange risk upon conversion. This area is regarded as being

insignificant in light of the company’s overall activity.

The following summary shows the result sensivity given 10% variations in

exchange rates on balance sheet figures in 2025:

The following summary shows the result sensivity given 10% variations in

exchange rates on balance sheet figures in 2024:

In equity sensitivity, tax has not been estimated, as it considered unimportant

since ship owning companies are taxed under the Norwegian tonnage tax regime.

See note 10 Accounts receivables and other receivables and note 13 Loans.

Valuta

Konsernet sine skip opererer i et internasjonalt marked og er eksponert for

valutarisiko, normalt i forhold til amerikanske dollar (USD), britiske pund (GBP)

og Euro (EUR). Selskapet har norske kroner som funksjonell valuta. Valutakurser

kan ha en vesentlig innvirkning på selskapets finansielle resultat. Valutarisikoen

oppstår når inntekter, kostnader eller balanseførte eiendeler eller forpliktelser er i

annen valuta enn norske kroner.

En vesentlig del av framtidige inntekter fra faste kontrakter for selskapets fartøyer

er i NOK, men har kontrakter også i EUR og USD. Deler av driftskostnader er i

USD, GBP og EUR.

Endringer i verdien av norske kroner målt mot disse valutaene gir endringer

i balanseførte verdier og selskapets framtidige inntekter og kostnader.

Selskapet har i begrenset grad benyttet valutaterminforretninger som fastsetter

vekslingskurs mellom kontrakts valuta og norske kroner for å stabilisere framtidige

kontantstrømmer. Konsernet har ikke anvendt reglene om sikringsbokføring og

derfor blir terminkontraktene fastsatt til virkelig verdi basert på valutakursene på

balansedato.

Endringer i vekslingskurser medfører verdiendringer som påvirker selskapets

resultat.

Konsernet har investeringer i utenlandske datterselskaper hvor netto eiendeler

er utsatt for valutarisiko ved omregning. Omfanget av disse andelene anses som

uvesentlige sett i forhold til konsernets totale virksomhet.

Oversikten viser resultatsenssivitet gitt 10% variasjon i valutakurs på balansestør-

relser i 2025:

Oversikten viser resultatsenssivitet gitt 10% variasjon i valutakurs på balansestør-

relser i 2024:

Ved egenkapitalsensivitet er det ikke beregnet skatt da det vurderes som

uvesentlig da skipseiende selskap er underlagt norsk rederibeskatning.

Se note 10 Kundefordringer og andre fordringer og note 13 Lån.

Balance sheet items

Bank deposit

Receivables

Trade payables

Total

Exchange rates vs. NOK at balance sheet date

Result sensivity - NOK

Balanseposter USD GBP EURBankinnskudd 930 50 2 917Fordringer 170 0 404Leverandørgjeld -1 561 -20 -117Sum -461 30 3 204Valutakurser vs. NOK på balansedato 10,08 13,57 11,84Resultatsensivitet - NOK -464 40 3 794Kursendring +/- 10% -2 428 6 239 4 758

Rate fluctuation +/- 10%

GROUP NOTES / NOTER

Balance sheet items

Bank deposit

Receivables

Trade payables

Long-term loans

Total

Exchange rates vs. NOK at balance sheet date

Result sensivity - NOK

Balanseposter USD GBP EURBankinnskudd 298 138 1 681Fordringer 58 0 539Leverandørgjeld -1 236 0 0Langsiktige lån -886 -13 -89Sum -1 766 124 2 131Valutakurser vs. NOK på balansedato 11,35 14,22 11,80Resultatsensivitet - NOK -2 005 177 2 514Kursendring +/- 10% -62 317 2 054 1 866

Rate fluctuation +/- 10%

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

Floating and fixed interest rate risk

The group’s interest rate risk is linked to interest-bearing loans that mainly consist

of long-term financing from banks and from the bond market, as well as interest-

bearing bank deposits. See note 13 Loans.

The group’s interest-bearing debts have been agreed at floating interests that

normally imply interest be established with 3 month terms. Long-term debts

are tied to NIBOR interest rates (Norwegian Interbank Offering Rate) for the

Norwegian kroner. The company’s interest costs consist of the current reference

interest for the period in question, with a supplement of the actual margin for

each loan.

Sensitivity to interest rates can be calculated on outstanding interest-bearing

debt. A 1% change has an impact on earnings of +/- NOK 6,5 million.

The group’s interest costs for each individual loan will then increase in line with

money market rates, and similarly sink with a fall in the money market rate. It will

normally take an average up to 3 months before changes to money market rates

show their full effect on the company’s interest costs.

See note 2.8.2 Loan and note 13 Loans.

The management continuously evaluates interest rate developments and the

influence these have on company results. Financing for vessels with fixed earnings

over a 5 year period are evaluated separately. Short-term interest rate hedging in

periods less than 12 months is carried out by management. Interest rate hedging

longer than this is undertaken in consultation with the Chairman of the Board,

based on current guidelines provided and continuously updated by the Board. The

Group does not use hedge accounting. If the company wishes to bind interest for

a longer period, the floating interest rate is held for the underlying loan and an

interest rate swap agreement is used. By this mean the company receives a floating

interest loan interest and pays a fixed interest rate to the bank as counterparty to

the interest rate swap agreement. No such agreements have been entered into in

2025 and no agreements are in force.

3.2 Credit risk

Credit risk arises from the Group has assets with a risk for lack of repayment.

Credit risk is tied to transactions in derivatives, deposits in banks and financial

institutions, as well as claims on clients and advances to suppliers.

Risks related to trade debtors/accounts receivable have historically been low,

based on our company’s experience. The customer base is mainly oil and oil

service companies, most of which have a high credit rating, and for these the risk

is low, but still inherent. Credit risk is managed at the corporate level, the group

has guidelines to monitor and recover accounts receivable. See note 10 account

receivables and other receivables.

3.3 Liquidity risk

The Group’s liquidity risk is the risk that the company will fulfil its financial

obligations. The Group’s liquidity risk is related to the loss of expected revenue.

Group management is responsible for ongoing monitoring and reporting of the

Group’s liquidity position. The administration has ongoing activities to ensure that

the Group is at all times within the applicable requirements. For information on

the financial restructuring that was carried out on 30 June 2020, see note 13 Loan.

See Note 4.5 Going concern.

Renterisiko

Konsernets renterisiko er knyttet til rentebærende gjeld som hovedsakelig består

av langsiktig finansiering i banker og obligasjonsmarkedet samt rentebærende

innskudd i banker. Se note 13 Lån.

Konsernet rentebærende gjeld er avtalt med flytende rente som normalt

innebærer at renten fastsettes med 3 måneders terminlengde. Langsiktig gjeld

er knyttet mot referanserente NIBOR (Norwegian Interbank Offering Rate) for

norske kroner. Selskapet har per nå ikke finansiering i fremmed valuta. Selskapets

rentekostnad består av den aktuelle referanserenten for angitt periode med tillegg

av aktuell margin for hvert lån.

Sensitivitet for renter kan beregnes av utestående rentebærende gjeld. 1%

endring gir resultatpåvirkning med +/- NOK 6,5 million.

Konsernet rentekostnader knyttet til det enkelte lån vil dermed øke med økte

pengemarkedsrenter og tilsvarende synke ved fallende pengemarkedsrente.

Normalt vil det gjennomsnittlig ta inntil 3 måneder før endring i penge-

markedsrentene får fullt utslag for selskapets rentekostnader.

Se note 2.8.2 Lån og note 13 Lån.

Ledelsen vurderer fortløpende renteutviklingen og innvirkning på konsernets

resultater. Finansieringen for skip med faste inntekter i over 5 år vurderes særskilt.

Korte rentesikringer innen 12 mnd. foretas av ledelsen. Rentesikring utover dette

behandles i samråd med styreleder ut fra de retningslinjer som til enhver tid

er gitt av styret. Konsernet bruker ikke regnskapsmessig sikring ved bokføring.

Dersom selskapet ønsker å binde renten for en lengre periode beholdes den

flytende renten for det underliggende lån. Det benyttes da en renteswapavtale

hvor selskapet mottar flytende rente og betaler en fast rentesats til banken som

er motpart i renteswapavtalen. Det er ikke inngått slike avtaler i 2025 og ingen

avtaler er gjeldende.

3.2 Kredittrisiko

Kredittrisiko oppstår ved at konsernet har fordringer med en risiko for manglende

oppgjør. Kredittrisiko er knyttet til i transaksjoner med derivater, innskudd i banker og

finansinstitusjoner, fordringer på kunder og forskudd til leverandører.

Risiko knyttet til kundefordringer har historisk vært lav basert på erfaringene.

Kundemassen er hovedsakelig olje- og oljeserviceselskaper hvor de fleste har

høy kredittverdighet og for disse er risikoen lav, men fortsatt iboende. Kredittrisiko

styres på konsernnivå, konsernet har retningslinjer for å overvåke og inndrive

kundefordringer. Se note 10 Kundefordringer og andre fordringer.

3.3 Likviditetsrisiko

Konsernets likviditetsrisiko er risikoen for at foretaket ikke vil kunne betjene sine

finansielle forpliktelser. Konsernets likviditetsrisiko er blant annet knyttet til bortfall

av forventede inntekter. Konsernets ledelse har ansvar for løpende overvåking

og rapportering av konsernets likviditetsmessige stilling. Administrasjonen

har fortløpende aktiviteter for å sikre at konsernet til enhver tid er innenfor de

krav som gjelder. For informasjon om den finansielle restruktureringen som ble

gjennomført 30. juni 2020, se note 13 Lån.

Se note 4.5 Fortsatt drift.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

2025

Liquidity risk

Nominal installment loan (1)

Ballon loan 2)

Loan interest (3)

Trade payable

Tax payable

Other current liabilities

Likviditetsrisiko < 3 months 3 months - 1 year 2027 2028 2029 Total< 3mnd 3 mnd-1årNominelle avdrag lån (1) 0 123 889 0 0 0 123 889Ballong lån 2) 0 499 559 0 0 0 499 559Lån rente (3) 8 302 38 657 0 0 0 46 959Leverandørgjeld 33 044 0 0 0 0 33 044Betalbar skatt 754 754 0 0 0 1 508Annen kortsiktig gjeld 20 282 33 686 0 0 0 53 968Sum 62 382 696 545 0 0 0 758 927

Total

The table below specifies the group’s major financial commitments classified

according to the payment structure of existing loans. The amounts in the table

are undiscounted cash flows.

2025:

1) Outstanding interest-bearing tranche bank loan as of 31.12.25.

2) Havila Finans AS has raised bonds that have been passed on as loans to Havila

Ships AS and Havila Subcon AS. No ongoing instalments are paid on these two

loans, settlement at the end of the loan period.

3) Interest on the loan from Havila Finans AS is paid quarterly.

2024:

1) The stated installments within three months follow from the earnings for

the fourth quarter of 2024 for the three vessels that are still covered by the

restructuring agreement from 2020. The installments are paid quarterly in arrears

and constitute 90% of positive cash flow for the individual vessel in the previous

quarter after operating costs, provisions for maintenance and interest have been

deducted. At the end of the extended agreement period as of 31/12/25, the

outstanding interest-bearing tranche falls due with NOK 124 million.

2) NOK 499.6 million of restructured debt was refinanced as of 30.12.24. Interest

on the debt is serviced quarterly, and the loan is settled in full at the end of the

loan period. .

3) Interest is paid for vessels that have a positive cash flow after operating costs

and provisions for maintenance have been covered. Interest payable can therefore

not be calculated, but assuming unchanged earnings, the interest payment each

quarter will be on a par with the amount stated for the first three months.

See note 2.8.2 Borrowings and note 13 Loans.

Tabellen nedenfor spesifiserer konsernets vesentligste finansielle forpliktelser

klassifisert i henhold til forfallsstrukturen på eksisterende lån. Beløpene i tabellen

er udiskonterte kontantstrømmer.

2025:

1) Rest utestående rentebærende transje banklån pr 31.12.25.

2) Havila Finans AS har tatt opp obligasjonslån som er gitt videre som lån til

Havila Ships AS og Havila Subcon AS. Det betales ikke løpende avdrag på disse

to lånene, oppgjør ved utgangen av låneperioden.

3) Renter på lånet fra Havila Finans AS betales kvartalsvis.

2024:

1) Angitte avdrag innen tre måneder følger av inntjeningen i fjerde kvartal 2024

for de tre fartøyene som fortsatt omfattes av restruktureringsavtalen fra 2020.

Avdrag betales kvartalsvis på etterskudd og utgjør 90% av positiv kontantstrøm

for det enkelte fartøy det foregående kvartalet etter at driftskostnader, avsetning

til vedlikehold og renter er trukket fra. Ved utløpet av forlenget avtaleperiode per

31.12.25 forfaller utestående av rentebærende transje med NOK 124 million.

2) NOK 499,6 million av restrukturert gjeld ble refinansiert per 30.12.24. Renter

på gjelden betjenes kvartalsvis, og lånet gjøres opp i sin helhet ved utgangen av

låneperioden. .

3) Rente betales for fartøy som har positiv kontantstrøm etter at driftskostnader

og avsetning til vedlikehold er dekket. Betalbar rente kan derfor ikke beregnes,

men under forutsetning av uendret inntjening vil det rentebetaling hvert kvartal

være på nivå med det beløpet som angitt for de første tre måneder.

Se note 2.8.2 Lån og note 13 Lån.

2024

Liquidity risk

Nominal installment loan (1)

Ballon loan 2)

Loan interest (2)

Trade payable

Tax payable

Other current liabilities

Likviditetsrisiko < 3 months 3 months - 1 year 2026 2027 2028 Total< 3mnd 3 mnd-1årNominelle avdrag lån (1) 12 834 138 673 0 0 0 151 508Ballong lån 2) 0 0 499 559 0 0 499 559Lån rente (2) 4 521 40 833 54 014 0 0 99 368Leverandørgjeld 35 540 618 0 0 0 36 159Betalbar skatt 937 937 0 0 0 1 874Annen kortsiktig gjeld 15 817 50 565 0 0 0 66 382Sum 69 650 231 626 553 573 0 0 854 849

Total

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

3.4 Kapitalforvaltning

Konsernets mål vedrørende kapitalforvaltning er å trygge fortsatt drift og dermed

sikre avkastning for eierne samt opprettholdelse av forpliktelser ovenfor banker,

ansatte og andre interessenter.

I restruktureringsavtalene er det bestemmelser om at konsernets frie

kontantbeholdning til enhver tid skal utgjøre minimum NOK 50 million. Konsernet

hadde pr. 31.12.25 fri likviditet på NOK 208 million. Basert på mekanismen

i restruktureringsavtalene, tilsier konsernets estimerte likviditetsutvikling

at man ikke vil komme i brudd med denne forutsetningen i kommende

12-månedersperiode.

Se note 4.5 Fortsatt drift.

3.4 Capital management

The group’s aim in terms of capital management is to ensure continued going

concern in order to guarantee dividends for owners, as well as fulfilling its

obligations to banks, employees and other interested parties.

The restructuring agreements contains clauses for free liquidity of the Group

which should at any time amount to minimum NOK 50 million. The group had

per 31/12/25 free liquidity of NOK 208 million. Based on the mechanism of the

restructuring agreements, the Group’s estimated liquidity development indicates

that this assumption will not be breached in the next 12-month period.

See Note 4.5 Going concern.

 SIGNIFICANT ACCOUNTING ESTIMATES AND ASSUMTIONS

4.1 Use of estimates when preparing the financial statements

The management has made judgements, estimates and assumptions that affect

the application of accounting principles and reported amounts for assets and

liabilities, revenue and expenses and information about potential obligations.

Future events can result in the estimates changing. Estimates and the underlying

assumptions are assessed continuously. Changes in accounting estimates are

recognised in the period the changes take place. If the changes also apply to

future periods the effect is distributed over current and future periods.

4.2 Controll assessment

Havila Shipping ASA entered into a agreement on debt restructuring in June

2020, the main elements are described in note 13.

Four vessels that were financed under the restructuring agreement were

refinanced on 30/12/24.

Havila Shipping ASA directly or indirectly owns 100% of the following ship-

owning companies:

• Havila Ships AS

• Havila Subcon AS

• Havila Harmony AS

where Havila Ships AS owns five vessels, while Havila Harmony AS and Havila

Subcon AS own one vessel each.

The company carries out the following activities that are relevant to the control

assessment:

• negotiations of the conclusion of charter contracts

• operation of vessels (manning, maintenance, operating procedures, purchasing etc)

• investment decisions related to government requirements, class requirements

and contract adjustments

• decisions to take vessels in / out of lay-up

• employement and agreements with key personnel

Of these activities, entering into contracts and operations are considered to

be the most impactful on earnings. In some cases, the lender has the right to

approve contracts that are considered to be a protective right. In these cases, too,

it is the company that enters into contracts, and that actually makes decisions

about contract details.

Sale of vessels must be approved by the relevant lenders and must be on market

terms. In a normal market situation, the sale of vessels will be a relevant activity.

By securing good contracts and efficient operations, Havila Shipping will be

able to influence the value of its investment in the ship-owning companies, and

thereby its return. It is the company’s assessment that Havila Shipping has control

over the operational activities, and that it is the operational activities that have the

greatest impact on the return of the ship-owning companies. At the end of 2025,

five out of seven owned vessels are no longer covered by the provisions of the

restructuring agreement.

 VIKTIGE REGNSKAPSESTIMATER OG FORUTSETNINGER

4.1 Bruk av estimater i utarbeidelsen av årsregnskapet

Ledelsen har brukt estimater og forutsetninger som har påvirket eiendeler,

gjeld, inntekter, kostnader og opplysning om potensielle forpliktelser. Fremtidige

hendelser kan medføre at estimatene endrer seg. Estimater og de underliggende

forutsetningene vurderes løpende. Endringer i regnskapsmessige estimater

regnskapsføres i den perioden endringene oppstår. Hvis endringene også gjelder

fremtidige perioder fordeles effekten over inneværende og fremtidige perioder.

4.2 Kontrollvurdering

Havila Shipping ASA inngikk avtale om restrukturering av gjeld i juni 2020,

hovedelementene er beskrevet i note 13.

Fire fartøy som var finansiert under restruktureringsavtalen ble refinansiert

30.12.24.

Havila Shipping ASA eier direkte eller indirekte 100 % av følgende skipseiende

selskaper:

• Havila Ships AS

• Havila Subcon AS

• Havila Harmony AS

hvor Havila Ships AS eier fem fartøy, mens Havila Harmony AS og Havila Subcon

AS eier ett fartøy hver.

Selskapet utfører følgende aktiviteter som er relevante for kontroll-vurderingen:

• forhandlinger om inngåelse av befraktningskontrakter

• drift av fartøy (bemanning, vedlikehold, operasjonsprosedyrer, innkjøp etc)

• investeringsbeslutninger knyttet til myndighetskrav, klassekrav og

kontraktstilpasninger

• beslutninger om å ta fartøy inn/ut av opplag

• ansettelse og avtaler med nøkkelpersoner

Av disse aktivitetene, er kontraktsinngåelse og drift ansett å være det som i

størst grad påvirker avkastningen. Långiver har i noen tilfeller rett til å godkjenne

kontrakter som anses å være en beskyttende rettighet. Også i de tilfellene

er det selskapet som inngår kontrakter, og som reelt sett tar beslutninger om

kontraktsdetaljer.

Salg av fartøy skal i noen tilfeller godkjennes av de relevante långivere, og skal

være til markedsvilkår. Salg av fartøyer vil i en normal markedssituasjon være

en relevant aktivitet. Gjennom å sikre gode kontrakter og effektiv drift, vil Havila

Shipping kunne påvirke verdien av sin investering i de skipseiende selskapene,

og derigjennom sin avkastning. Det er selskapets vurdering at Havila Shipping

har kontroll over de driftsmessige aktivitetene, og at det er de driftsmessige

aktivitetene som i størst grad påvirker avkastningen i de skipseiende selskapene.

Ved utgangen av 2025 er fem av sju eide fartøy ikke lenger omfattet av

bestemmelsene i restruktureringsavtalen.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

4.3 Verdsettelse av gjeld

To av sju fartøyer i flåten er fortsatt finansiert av restruktureringsavtalen fra 2020.

Gjelden skulle vært gjort opp per 31.12.25, men långiverne hevder brudd på

avtalen og motsatte seg tilbudt oppgjør.

Tre banker og eierne i to obligasjonslån valgte i henhold til avtalen oppgjør per

31.12.24.

Havila Holding konverterte samtidig NOK 46 million av likviditetslån. NOK 54

million gjenstår til konvertering til aksjer for å opprettholde sin eierandel på

50,96% av aksjene.

Tre banker valgte å forlenge avtaleperioden med ett år. Denne gjelden har

gjennom 2025 blitt betjent i henhold til bestemmelsene i restruktureringsavtalen

og selskapet stilte til rådighet midler til innfrielse av rentebærende gjeld på NOK

123,9 million for bankene pr. 30 desember 2025, samt gjorde klart for konvertering

av ikke-rentebærende gjeld til aksjer i henhold til restruktureringsavtalen. De

saksøkte bankene bidro ikke til gjennomføringen, og oppgjør og konvertering

antas først å skje etter at rettskraftig dom foreligger..

Långivernes rett til konvertering av transje B til aksjer ved utløpet av avtaleperioden

var opprinnelig verdsatt til NOK 90 million. Ved etterfølgende målinger er det ved

verdsettelsen av gjelden benyttet samme inntektsestimater for gjenværende

avtaleperiode som er lagt til grunn ved beregning av gjenvinnbart beløp i

nedskrivningsvurderingen av fartøyene. Ved utløpet av 2025 er långivernes

konverteringsrett verdsatt til NOK 187 million og Havila Holding’s likviditetslån

og rett til opprettholdelse av relative eierskap på 50,96% er verdsatt til NOK 194

million.

4.4 Nedskrivning/reversering av nedskrivning varige driftsmidler –

gjenvinnbart beløp

Konsernet eier 7 fartøy som inngår i bruksverdi beregningen. Av disse er 5

plattform forsyningsfartøyer (PSV) og 2 subsea (Subsea) fartøy.

Verdsettelsen og brukstiden for konsernets skip er forbundet med usikkerhet.

Hvert fartøy er definert som en kontantgenerende enhet, og er dermed

testet separat for mulig verdifall. Bruksverdi pr fartøy er estimert ved bruk

av kontantstrømmodell hvor det er benyttet avkastningskrav etter skatt på

11,31% (økning på 0,25% i forhold til 2024) basert på en vektet gjennomsnittlig

kapitalkostnad (WACC) metodikk.

Forventet salgsverdi ved utløpet av den utnyttbare økonomiske levetiden (se note

2.71) er estimert til nåverdien av kontantstrømmen som det forventet at skipene

kan generere til de når en alder på 30 år, som tilsvarer den økonomiske levetiden

for skipene.

Kontantstrømmen i denne perioden representerer ledelsens anslag på en

markedsaktør sine forventninger for denne perioden. Forventet salgsverdi i

nedskrivningsmodellen reflekterer forventet prisutvikling på skip i resterende

utnyttbar levetid. Forventet salgsverdi i nedskrivningsmodellen avviker derfor fra

restverdi i avskrivningsmodellen som ekskluderer fremtidige prisendringer.

For fartøy med fast kontrakt er det forutsatt dagrater i henhold til kontrakt i den

faste perioden, og deretter forutsettes nivået på dagrater og utnyttelse i henhold

til forventet markedsnivå. Ved beregningen er det benyttet driftskostnader for

2025 justert for kjente endringer for resterende levetid. Etter 2030 er det forutsatt

1,5% årlig økning i dagrater, 2% årlig økning i mannskapskostnader og 2% for

øvrige driftskostnader samt estimert periodisk vedlikehold som også inkluderer

tiltak for reduserte utslipp.

Equinor Energy forlenget kontraktene for Havila Foresight og Havila Troll med

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

4.3 Valuation of debt

Two out of seven vessels in the fleet are still financed by the restructuring

agreement from 2020. The debt should have been settled as of 31/12/25, but the

lenders claim breach of the agreement and opposed the offered settlement.

Three banks and the holders of two bonds chose settlement as of 31/12/24 in

accordance with the agreement.

At the same time, Havila Holding converted NOK 46 million of liquidity loans.

NOK 54 million remains for conversion into shares to maintain its ownership of

50.96% of the shares.

Three banks chose to extend the agreement period by one year. Throughout

2025, this debt has been serviced in accordance with the provisions of the

restructuring agreement, and the company made funds available for the

repayment of interest-bearing debt of NOK 123.9 million for the banks as of 30.

December 2025, as well as preparing for the conversion of non-interest-bearing

debt into shares in accordance with the restructuring agreement. The defendant

banks did not contribute to the implementation, and settlement and conversion

are not expected to take place until after a final judgment has been issued.

The lenders’ right to convert tranche B into shares at the end of the agreement

period was originally valued at NOK 90 million. In subsequent measurements,

the same revenue estimates for the remaining agreement period have been used

in the valuation of the debt as have been used when calculating the recoverable

amount in the impairment assessment of the vessels. At the end of 2025, the

lenders’ conversion right is valued at NOK 187 million and Havila Holding’s

liquidity loan and right to maintain relative ownership of 50.96% is valued at NOK

194 million.

4.4 Impairment charge/reversal of impairment charge of tangible fixed

assets – the recoverable amount

The Group owns 7 vessels that are included in the calculation of the recoverable

amount. Of these, 5 are platform supply vessels (PSV) and 2 subsea (Subsea)

vessels.

The valuation and useful life of the Group’s ships are associated with uncertainty.

Each vessel is defined as a cash-generating unit, and has thus been tested

separately for possible depreciation. The utility value per vessel is estimated using

a cash flow model where a required rate of return after tax of 11.31% (increase of

0.25% compared to 2024) has been applied based on a weighted average cost of

capital (WACC) methodology.

The expected sales value at the end of the usable economic life (see note 2.71)

is estimated at the present value of the cash flow that the ships are expected to

generate until they reach the age of 30 years, which corresponds to the economic

life of the ships.

The cash flow during this period represents management’s estimate of a

market participant’s expectations for this period. The expected sales value in

the impairment model reflects the expected price development of ships in the

remaining useful life. The expected sales value in the impairment model therefore

deviates from the residual value in the depreciation model, which excludes future

price changes.

For vessels with a fixed contract, day rates are assumed in accordance with the

contract during the fixed period, and then the level of day rates and utilisation is

assumed in accordance with the expected market level. Operating costs for 2025

have been used in the calculation, adjusted for known changes for the remaining

lifetime. After 2030, it is assumed that there will be a 1.5% annual increase in day

rates, a 2% annual increase in crew costs and 2% for other operating costs, as

well as estimated periodic maintenance, which also includes measures to reduce

emissions.

Equinor Energy extended the contracts for Havila Foresight and Havila Troll by

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

one year. A contract was signed with Peterson Den Helder for Havila Borg for

one year, with options for up to two years. The Bareboat contract with Oceanpact

for Havila Harmony was extended through 2026. For the PSV fleet, which does

not have long-term contracts, revenue expectations have been reduced in the

first year, but an improvement in day rates from the second quarter of 2027 is

assumed. Havila Subsea is under contract with Reach Subsea until the end of

2027, and revenue expectations have been reduced after the end of the fixed

period. The estimated utility value of the company’s fleet is NOK 1,119 million.

A reversal of previous write-downs for the fleet of NOK 32 million has been

made in 2025. Accumulated impairment losses as of 31.12.25 amount to NOK 538

million, and provide potential for further reversals.

The book value of the fleet is NOK 1,119 million after the reversal has been

completed. The reversal is considered justifiable when the book value is compared

with the brokerage estimate for the fleet of NOK 1,890 million as of 31.12.2025.

The average cash flow is calculated based on two scenarios. Scenario 1 is

based on the assumptions mentioned above weighted with a 70% probability of

occurring. Scenario 2 is based on 25% lower day rates throughout the period the

vessels are without a fixed contract weighted with a 30% probability of occurring.

* Recoverable amount for the vessels in the remaining fleet with impairment

charges/reversal of impairment charges.

Estimated value in use is particularly sensitive in relation to changes in exchange

rates, required rates of return, day rates and utilization. If NOK strengthened by

50 øre against the US dollar, British pound and euro, it would lead to a fall in the

value in use of NOK 28 million related to two vessels. An increase in the required

rate of return after tax by 0.5 percentage points would have resulted in a reduced

value in use of NOK 28 million. A reduction in the economic life of the vessels from

30 years to 25 years would result in a decrease in value in use of NOK 287 million.

In total, a strengthening of Norwegian kroner by 50 øre against USD, GBP and

EUR, increased return requirements by 0.5 percentage points and a 5-year

shorter lifespan would lead to a decrease in the value of the fleet of NOK 321

million and an impairment charge for all vessels in operation.

ett år. Det ble inngått kontrakt med Peterson Den Helder for Havila Borg for ett

år, med opsjoner for inntil to år. Bareboat kontrakten med Oceanpact for Havila

Harmony ble forlenget ut 2026. For PSV flåten, som ikke har lange kontrakter,

er inntektsforventningene redusert det første året, men det er lagt til grunn

forbedring i dagratene fra andre kvartal i 2027. Havila Subsea er på kontrakt med

Reach Subsea ut 2027, og inntekts-forventningene er redusert etter endt fast

periode. Estimert bruksverdi for selskapets flåte er NOK 1 119 million.

Det er foretatt reversering av tidligere nedskrivninger for flåten på NOK 32 million

i 2025. Akkumulerte nedskrivninger utgjør pr 31.12.25 NOK 538 million, og gir

potensiale til ytterligere reverseringer.

Bokført verdi av flåten er NOK 1 119 million etter at reverseringen er gjennomført.

Reverseringen anses forsvarlig når bokført verdi sammenlignes med megleranslag

for flåten på NOK 1 890 million pr. 31.12.2025.

Gjennomsnittlig kontantstrøm er beregnet basert på to scenario. Scenario 1 er

basert på forutsetningene nevnt ovenfor vektet med 70% sannsynlighet for å

inntreffe. Scenario 2 er basert på 25% lavere dagrater i hele perioden fartøyene er

uten fast kontrakt vektet med 30% sannsynlighet for å inntreffe.

* Gjenvinnbart beløp for de fartøyene i den gjenværende flåten som det er

foretatt nedskrivninger/reversering av nedskrivning for.

Estimert bruksverdi er særlig sensitive I forhold til endringer i valutakurser,

avkastningskrav, dagrater og utnyttelse. Dersom NOK styrket seg med 50 øre

mot USD, GBP og EUR, ville det medført fall i bruksverdi på NOK 28 million kny-

ttet til to fartøy. Økning i avkastningskrav etter skatt med 0,5 prosentpoeng ville

ha medført reduksjon i bruksverdi for samtlige fartøy med NOK 28 million. En

reduksjon i økonomisk levetid for fartøyene fra 30 år til 25 år ville medført fall i

bruksverdi med NOK 287 million. Samlet ville styrking av NOK med 50 øre mot

USD, GBP og EUR, økt avkastningskrav med 0,5 prosentpoeng og 5 års kortere

levetid, medført verdifall på flåten med NOK 321 million og nedskrivning av verdi-

en på samtlige fartøy i drift.

NOK millionNedskrivninger/Reversering av nedskrivninger / Impairment Segment*Gjennvinnbart beløp / Recoverable amountcharges/Reversal of impairment charges2025 2024 2025 2024PSV 0 19 627 695Subsea 32 135 492 461Total 32 154 1 119 1 156

4.5 Fortsatt drift

Restrukturering av konsernets gjeld ble gjennomført 30. juni 2020, hvor konsernet

fikk tilført likviditet på NOK 100 millioner gjennom et konvertibelt likviditetslån fra

Havila Holding AS.

Pr. 31. desember 2024 ble NOK 500 million av rentebærende gjeld refinansiert.

NOK 522 million av ikke rentebærende gjeld til de bankene og eierne i to

børsnoterte obligasjonslån som i henhold til avtalen valgte oppgjør, ble konvertert

til aksjer samtidig med NOK 46 million av likviditetslån fra Havila Holding. Samlet

ble aksjekapitalen styrket med NOK 297 million gjennom gjeldskonverteringen.

Konsernets egenkapital utgjorde pr. 31. desember 2025 NOK 337 million.

De tre bankene som forlenget restruktureringsavtalen, hevder at refinansieringen

representerer mislighold av avtalen. Selskapet har bestridt dette og saksøkt

bankene med krav om fastsettelse for at avtalen ikke er misligholdt. Tingretten

gav ikke medhold i denne påstanden. Saken er anket til Borgarting lagmannsrett.

Behandling i lagmannsretten er fastsatt til å starte 29. september 2026.

Virkelig verdi av gjeld og konverteringsrett framgår av note 13.

Selskapets frie likviditetsbeholdning utgjorde NOK 208 million pr. 31.

desember 2025. I henhold til låneavtaler skal selskapet minimum ha en fri

likviditetsbeholdning på NOK 50 million.

Selskapet har, i påvente av rettskraftig dom, fastholdt prinsippene i GAA II slik de

har vært praktisert siden avtaleinngåelsen. Finansieringen på NOK 500 million

som selskapet tok opp i desember 2024 gjennom Havila Finans AS forfaller

30. desember 2026 og er bokført som kortsiktig gjeld. I henhold til IAS1.25 skal

det etter dette presiseres at det er vesentlig usikkerhet som kan skape tvil av

betydning om selskapets evne til å fortsette driften. Med bakgrunn i gjeldsgrad

målt mot selskapets eiendeler og de anbefalinger som styret har mottatt fra sine

finansielle rådgivere, legger styret likevel til grunn at det innen kort tid og i god tid

før utløp av gjeldende finansiering er robuste utsikter til refinansiering av gjelden.

Basert på vurderinger og rimelige forutsetninger mener selskapet å kunne

håndtere ulike utfall av rettstvisten, og styret har derfor konkludert med at

forutsetningene for fortsatt drift er til stede.

4.5 Going concern

Restructuring of the Group’s debt was completed on 30 June 2020, where the

Group received liquidity of NOK 100.0 million through a convertible liquidity

loan from Havila Holding AS.

As of 31. December 2024, NOK 499.6 million of interest-bearing debt was

refinanced. NOK 522 million of non-interest-bearing debt to the banks that

chose settlement under the agreement was converted into shares at the same

time as NOK 46 million of liquidity loans from Havila Holding. In total, the share

capital was strengthened by NOK 297 million through the debt conversion.

As of 31 December 2025, the Group’s equity amounted to NOK 337 million.

The three banks that extended the restructuring agreement claim that the

refinancing represents a breach of the agreement. The company has disputed

this and sued the banks with a claim for a declaration that the agreement has

not been breached. The district court did not uphold this claim. The case has

been appealed to the Borgarting Court of Appeal. Proceedings in the Court of

Appeal are set to start on 29 September 2026.

The fair value of debt and conversion rights as well as references to relevant

stock exchange announcements are set out in Note 3.

The company’s free cash position amounted to NOK 208 million as of 31.

December 2025. According to the loan agreements, the company shall have a

minimum free cash position of NOK 50 million.

The company has, pending a final judgment, maintained the principles of

GAA II as they have been practiced since the agreement was entered into.

The financing of NOK 500 million that the company raised in December 2024

through Havila Finans AS matures on 30 December 2026 and is booked

as current liabilities. Pursuant to IAS1.25, it should be specified that there is

material uncertainty that may create significant doubts about the company’s

ability to continue operations. On the basis of the debt-to-equity ratio measured

against the company’s assets and the recommendations that the board has

received from its financial advisers, the board nevertheless assumes that there

are robust prospects for refinancing the debt within a short period of time and

well before the maturity of the current financing.

Based on assessments and reasonable assumptions, the company believes

that it can handle different outcomes of the legal dispute, and the board has

therefore concluded that the conditions for going concern are present.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

5 SEGMENT INFORMATION

The operating segments are based on the reporting used by the management**

(see note 24 Related Parties) for follow-up the vessels operations. Each vessel

is considered separately, but vessels that perform the same type of services are

shown as one segment.

The types of vessels are reported in accordance with:

a) PSV - Platform Supply Vessel

b) RRV - Rescue Recovery Vessel

c) Subsea operations vessels

d) Non-allocated (including management costs)

Foreign exchange gain / loss is comprised of unrealized foreign exchange gains

on forward foreign exchange contracts and accounts receivable.

Other operating expenses consist primarily of management expenses, fees to

accountants / lawyers / consultants which are not allocated to segment.

Financial income consist primarily of foreign exchange gain on bank deposits and

debt, and redemption of dept to discount.

Financial expenses comprise interest expenses / fees associated with the bond of

the parent, and foreign exchange loss on bank deposits and debt.

** The management includes the CEO and the CFO.

5 SEGMENTINFORMASJON

Driftssegmentene baseres på den rapporteringen som ledelsen** (se note 24

Nærstående parter) benytter for oppfølging av fartøyenes operative drift. Hvert

fartøy vurderes separat, men fartøyene som utfører samme type tjenester blir slått

sammen og vises som et segment.

Fartøytyper det rapporteres etter:

a) PSV - Plattform supply fartøy

b) RRV - Stand by fartøy

c) Subsea fartøy

d) Ikke allokert (herunder managementkostnader)

Valutagevinst/tap består av urealisert agio på terminkontrakter samt agio

kundefordringer.

Andre driftskostnader består i hovedsak av administrasjonskostnader som

honorarer til revisorer/advokater/konsulenter som ikke blir henvist til segment.

Finansinntekter består i hovedsak av agio bankbeholdninger og valutalån, samt

innløsning av gjeld til underkurs.

Finanskostnader består av rentekostnader/gebyrer knyttet til obligasjonslån i

morselskapet, samt agio bankbeholdninger og valutalån.

** Ledelsen består av Administrerende direktør og Finansdirektør.

2025

Profit per operating segment:

Operating income

Freight income

Net foreign currency gain/loss

Other operating income

NOK 10002025 PSV RRV SUBSEA Non allocated /TOTALIkke allokertResultat pr. driftssegment:DriftsinntekterFraktinntekter 358 363 35 617 222 607 0 616 586Netto valutagevinst/tap -66 0 -549 -43 -658Andre driftsinntekter 1 945 1 431 8 759 19 892 32 027Sum driftsinntekter * 360 242 37 047 230 817 19 849 647 956

Total operating income *

Operating expenses

Crewing expenses

Vessel expenses

Hire expenses

Other operating expenses

Total operating expenses

Driftskostnader Mannskapskostnader -145 210 -30 148 -41 628 0 -216 987Driftskostnader fartøy -43 030 -7 874 -15 509 0 -66 412Leiekostnader -120 -24 -81 0 -225Andre driftskostnader -25 621 -4 956 -11 537 -24 183 -66 297Sum driftskostnader -213 980 -43 002 -68 755 -24 183 -349 921Driftsresultat før avskrivning 146 261 -5 954 162 062 -4 334 298 035

Operating profit before depreciation

Depreciation

Reversal of impairment charge fixed assets

Avskrivninger -124 718 -16 069 -54 214 -1 771 -196 771Reversering av nedskrivning varige driftsmidler 0 0 32 000 0 32 000Driftsresultat 21 543 -22 023 139 848 -6 105 133 264

Operating result

Financial items

Value adjustment of debt

Financial income

Financial expenses

Net financial items

Result from joint venture companies

FinansposterVerdijustering lån -9 063 0 -10 897 -43 733 -63 692Finansinntekter 0 0 0 10 436 10 436Finanskostnader -32 479 -7 144 -31 735 -5 156 -76 512Netto finansposter -41 542 -7 144 -42 631 -38 452 -129 768Andel resultat felleskontrollert selskap 6 766 0 0 0 6 766Resultat før skatt -13 233 -29 167 97 217 -37 791 10 261

Profit before tax

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

See note 2.7 Tangible fixed assets and note 4.2 I

recoverable amount

2024

Profit per operating segment:

Operating income

Freight income

Net foreign currency gain/loss

Other operating income

NOK 10002024 PSV RRV SUBSEA Non allocated /TOTALIkke allokertResultat pr. driftssegment:DriftsinntekterFraktinntekter 361 932 33 886 155 662 0 551 480Netto valutagevinst/tap 829 0 360 1 049 2 238Andre driftsinntekter 1 2 591 9 655 19 128 31 375Sum driftsinntekter * 362 762 36 477 165 677 20 177 585 093

Total operating income *

Operating expenses Driftskostnader

Crewing expenses

Vessel expenses

Hire expenses

Other operating expenses

Mannskapskostnader -136 040 -27 640 -36 978 0 -200 659Driftskostnader fartøy -41 312 -10 390 -14 583 0 -66 285Leiekostnader -48 -9 -16 0 -73Andre driftskostnader -23 135 -3 764 -8 963 -21 884 -57 746Sum driftskostnader -200 535 -41 802 -60 540 -21 884 -324 761

Total operating expenses

Operating profit before depreciation 2

Depreciation

Reversal of impairment charge fixed assets

mpairment charge of tangible fixed assets – the Driftsresultat før avskrivning 162 227 -5 325 105 137 -1 707 260 33Se note 2.7 Varige driftsmidler og note 4.2 Nedskriving av varige driftsmidler – gjenvinnbart beløp.Avskrivninger -96 671 -16 565 -31 211 -1 806 -146 254Reversering av nedskrivning varige driftsmidler 19 000 0 135 000 0 154 000Driftsresultat 84 556 -21 890 208 925 -3 513 268 079

Operating result

Financial items Finansposter

Value adjustment of debt

Financial income

Financial expenses

Net financial items

Result from joint venture companies

Verdijustering lån -86 996 0 -216 216 53 694 -249 519Finansinntekter 34 324 0 20 582 -50 883 4 023Finanskostnader -240 -6 090 -956 -2 934 -10 220Netto finansposter -52 913 -6 090 -196 590 -123 -255 716Andel resultat felleskontrollert selskap -1 927 0 0 0 -1 927Resultat før skatt 29 717 -27 980 12 335 -5 563 10 436

Profit before tax

* split of operating income 2024:

Service element from TC contracts

Management fee

Income from meals & passengers onboard

Interest income from sublease receivables

Other income

Total

Leasing element from TC contracts

* splitt av driftsinntekter 2024:PSV RRV SUBSEA Non allocated /TOTALIkke allokertServiceelement fra TC kontrakter 175 726 33 886 56 834 1 049 267 496Disponenthonorar 0 0 0 18 302 18 302Inntekter fra måltid og passasjerer om bord 1 0 9 650 0 9 652Renteinntekt fra framleieordning 0 2 591 0 0 2 591Andre inntekter 0 0 5 826 830Sum 175 728 36 477 66 489 20 177 298 871Leasingelement fra TC kontrakter 187 035 0 99 188 0 286 222Sum driftsinntekter 362 762 36 477 165 677 20 177 585 093

Total operating income

* split of operating income 2025:

Service element from TC contracts

Management fee

Income from meals & passengers onboard

Interest income from sublease receivables

Other income

Total

Leasing element from TC contracts

* splitt av driftsinntekter 2025:PSV RRV SUBSEA Non allocated /TOTALIkke allokertServiceelement fra TC kontrakter 200 795 35 617 61 258 -43 297 626Disponenthonorar 0 0 0 19 258 19 258Inntekter fra måltid og passasjerer om bord 1 389 0 8 381 0 9 770Renteinntekt fra framleieordning 0 1 431 0 0 1 431Andre inntekter 556 0 378 634 1 568Sum 202 740 37 047 70 017 19 849 329 654Leasingelement fra TC kontrakter 157 501 0 160 801 0 318 302Sum driftsinntekter 360 242 37 047 230 817 19 849 647 956

Total operating income

Segment assets and liabilities at 31 December 2025 and capital expenditure for the

year:

Segmenteiendeler og -gjeld pr. 31. desember 2025 og investeringsutgifter for året:

2025

Operating segment:

Segment assets

Assets in Joint Venture companies

Joint assets

Total assets

Segment liabilities

Liabilities in Joint Venture companies

Joint liabilities

Total liabilities

Investment in tangible fixed assets in 2025

NOK 10002025 PSV RRV Subsea Non-allocated TOTAL / Ikke allokertDriftssegment:Segment eiendeler 626 950 6 740 491 720 8 482 1 133 892Eiendeler i felleskontrollerte selskap 24 308 0 0 0 24 308Felles eiendeler 70 176 19 455 49 838 202 225 341 695Sum eiendeler 721 434 26 195 541 558 210 708 1 499 895Segment gjeld 330 055 0 339 140 335 508 1 004 703Gjeld i felleskontrollerte selskap 0 0 0 0 0Felles gjeld 0 22 814 0 135 797 158 611Sum gjeld 330 055 22 814 339 140 471 305 1 163 314Investering i varige driftsmidler i 2025 59 098 1 299 54 414 0 114 810Sum investeringsutgifter 59 098 1 299 54 414 0 114 810

Total investment costs

2024

Operating segment:

Segment assets

Assets in Joint Venture companies

Joint assets

Total assets

Segment liabilities

Liabilities in Joint Venture companies

Joint liabilities

Total liabilities

Investment in tangible fixed assets in 2024

NOK 10002024 PSV RRV Subsea Non-allocated TOTAL / Ikke allokertDriftssegment:Segment eiendeler 692 570 21 510 459 520 8 650 1 182 250Eiendeler i felleskontrollerte selskap 21 542 0 0 0 21 542Felles eiendeler 70 801 22 814 41 200 168 897 303 712Sum eiendeler 784 913 44 324 500 720 177 547 1 507 505Segment gjeld 336 354 0 367 822 300 231 1 004 408Gjeld i felleskontrollerte selskap 0 0 0 0 0Felles gjeld 0 30 999 0 144 927 175 926Sum gjeld 336 354 30 999 367 822 445 158 1 180 334Investering i varige driftsmidler i 2024 79 937 3 785 3 651 0 87 373Sum investeringsutgifter 79 937 3 785 3 651 0 87 373

Total investment costs

Segment assets comprise vessels, balance sheet maintenance and shares in

joint ventures. Joint assets are mainly bank and receivables. Non-allocated

assets include financial assets at fair value over the result, and derivatives held

for trading purposes and aims to reduce the currency risk of the loans and cash

flows.

Segment liabilities consist of obligations that are included in the financing of

segment assets. Non-allocated liabilities include unsecured bond loans and

short-term debt. See note 13 Loans.

Investment costs comprise increases in tangible fixed assets.

See note 6 Tangible fixed assets.

Segmenteiendeler består i fartøy, balanseført vedlikehold og andeler i

felleskontrollert virksomhet. Felles eiendeler er hovedsakelig bank og fordringer.

Ikke allokerte eiendeler omfatter finansielle eiendeler til virkelig verdi over

resultatet og derivater holdt for handelsformål og som formål å redusere

valutarisko av lån og kontantstrømmer.

Segmentgjeld består av forpliktelser som inngår i finansiering av segmenterte

eiendeler. Ikke allokert gjeld omfatter usikret obligasjonslån samt kortsiktig gjeld.

Se note 13 Lån.

Investeringsutgifter består av tilgang av varige driftsmidler.

Se note 6 Varige driftsmidler.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

Segment assets and liabilities at 31 December 2024 and capital expenditure for the

year:

Segmenteiendeler og -gjeld pr. 31. desember 2024 og investeringsutgifter for året:

Operating Income

Norway

United Kingdom

Denmark

Belgium

Netherlands

Iceland

NOK 1000Driftsinntekter 2025 2024Norge 525 837 430 428Storbritannia 0 8 512Danmark 0 41 013Belgia 6 600 6 600Nederland 115 519 97 765Island 0 775Sum 647 956 585 093

Total

The group has income from two customers in 2025 exceeding 10 % of total

income.

In percentages of total income as follows:

1) 51.59 % (NOK 334.3 million) - PSV and RRV segments

2) 27.52 % (NOK 178.3 million) - SUBSEA segment

The group has income from three customers in 2024 exceeding 10 % of total

income.

In percentages of total income as follows:

1) 46.26 % (NOK 270.6 million) - PSV and RRV segments

2) 22.43 % (NOK 131.2 million) - SUBSEA segment

3) 10.82 % (NOK 63.3 million) - PSV segment

The Group’s vessels are operating in various jurisdictions depending on where

they receive contracts.

Konsernet har inntekter fra to kunder i 2025 som utgjør mer enn 10 % av totale

inntekter.

I prosent av totale inntekter utgjør dette som følger:

1) 51,59 % (NOK 334,3 million) - PSV and RRV segmentene

2) 27,52 % (NOK 178,3 million) - SUBSEA segmentet

Konsernet har inntekter fra tre kunder i 2024 som utgjør mer enn 10 % av totale

inntekter.

I prosent av totale inntekter utgjør dette som følger:

1) 46,26 % (NOK 270,6 million) - PSV and RRV segmentene

2) 22,43 % (NOK 131,2 million) - SUBSEA segmentet

3) 10,82% (NOK 63,3 million) - PSV segmentet

Konsernet sine fartøy opererer i ulike jurisdiksjoner avhengig av hvor de får

kontrakter.

Geographical segments

The parent company and the group’s main offices are registered in Norway.

The company is engaged in the management and operation of offshore service

vessels. The main part of the group’s income stems from customers in Norway,

Denmark and Netherlands. The operating income are distributed geographically

based on the customers location.

Geografiske segmenter

Hjemlandet som også er morselskapets og konsernets vesentligste driftssted

er Norge. Selskapet beskjeftiger seg med drift og administrasjon av fartøy. Den

vesentligste delen av konsernets inntekter er fra kunder i Norge, Danmark og

Nederland. Driftsinntekter er fordelt geografisk ut fra kundenes lokalisering.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

6 TANGIBLE FIXED ASSETS

Financial year 2025

Balance sheet value 01/01/25

Additions

Disposals

Depreciation for the year

Reversal of writedown fixed assets

Balance sheet value 31/12/25

As at 31. December 2025

Purchase cost

Accumulated depreciation/writeown

NOK 1000Regnskapsåret 2025 Land and buildings/ Vessels/Fartøy * Right-of-use assets/ Total/SumTomter og bygningerBruksrett eiendeler (IFRS 16)Balanseført verdi 01.01.25 943 1 173 600 7 707 1 182 249Tilgang 0 114 810 1 603 116 413Avgang 0 0 0 0Avskrivning -162 -195 000 -1 609 -196 771Reversering av nedskrivning driftsmidler 0 32 000 0 32 000Balanseført verdi 31.12.25 782 1 125 410 7 701 1 133 891Pr. 31. desember 2025Anskaffelseskost 3 697 2 807 748 22 376 2 833 821Akkumulerte avskrivninger/nedskrivning -2 917 -1 682 339 -14 675 -1 699 930Balanseført verdi 31.12.25 781 1 125 410 7 701 1 133 892

Balance sheet value 31/12/25

Financial year 2024

Balance sheet value 01/01/24

Additions

Disposals

Depreciation for the year

Reversal of writedown fixed assets

Balance sheet value 31/12/24

As at 31. December 2024

Purchase cost

Accumulated depreciation/writeown

Regnskapsåret 2024 Land and buildings/ Vessels/Fartøy * Right-of-use assets/ Total/SumTomter og bygningerBruksrett eiendeler (IFRS 16)Balanseført verdi 01.01.24 1 105 1 076 670 9 555 1 087 329Tilgang 0 87 373 517 87 890Avgang 0 0 -720 -720Avskrivning -162 -144 448 -1 644 -146 254Reversering av nedskrivning driftsmidler 0 154 000 0 154 000Balanseført verdi 31.12.24 944 1 173 600 7 707 1 182 250Pr. 31. desember 2024Anskaffelseskost 3 697 2 289 405 20 773 2 313 875Akkumulerte avskrivninger/nedskrivning -2 755 -1 115 805 -13 066 -1 131 626Balanseført verdi 31.12.24 943 1 173 600 7 707 1 182 250

Balance sheet value 31/12/24

* The difference between the

booked amount of NOK 1,174 million

and the recoverable amount of

NOK 1,156 million in note 4.4 is

related to capitalizations for hired

vessels.

* Avvik mellom bokført verdi på

NOK 1174 million mot gjenvinn-

bart beløp på NOK 1156 i note

4.4 er relatert til aktiveringer for

innleide skip.

Recognised in balance sheet at 01/01

Increase this year

Disposal this year

Depreciation

2025 2024Balanseført pr. 01.01 108 600 69 670Tilgang i år 114 810 87 373Avgang i år 0 0Avskrivning -82 000 -48 443Balanseført pr. 31.12 141 410 108 600

Recognised in balance sheet at 31/12

6 VARIGE DRIFTSMIDLER

Kolonnen ”skip” inkluderer balanseført vedlikehold og andre påkostnin-

ger med følgende tall:

For fartøy benyttes det en øknomisk levetid på 30 år. Forventet brukstid på

20 år legges til grunn for avskrivninger. Se note 2.7 Varige driftsmidler, note

4.4 Nedskrivning/reversering av nedskrivning varige driftsmidler - gjenvinn-

bart beløp og note 20 Leieavtaler.

The “Vessels” column includes maintenance and other additions

recognised in the balance sheet with the following amounts:

For vessels, an economic life of 30 years is used. An expected useful life

of 20 years is used as the basis for depreciation. See note 2.7 Tangible

fixed assets, note 4.4 Impairment charge/reversal of impairment charge of

tangible fixed assets - recoverable amount and note 20 Leases.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

7 INVESTMENTS IN JOINT VENTURES / SUBSIDIARIES

Joint ventures

Balance sheet value at 01/01 Balanseført verdi 01.01

Share of result Andel av resultat

Havila Charisma IS Havila Charisma IS2025 202417 542 19 4696 766 -1 92724 308 17 542

Balance sheet value at 31/12 Balanseført verdi 31.12

The consolidated accounts include the group’s share of the results from the joint

venture companies accounted according to the equity method.

Havila Charisma IS has NOK as functional currency in their accounts.

Havila Shipping ASA operates one vessel owned by Havila Charisma IS.

Financial information for each entity

Konsernregnskapet inkluderer konsernets andel av resultat fra felleskontrollert

virksomhet rengnskapsført etter egenkapitalmetoden.

Havila Charisma IS har NOK som funksjonell valuta i sitt regnskap.

Havila Shipping ASA opererer et fartøy eid av Havila Charisma IS.

Finansiell informasjon for hver enhet

7 INVESTERINGER I FELLESKONTROLLERT VIRKSOMHET /

DATTERSELSKAP

Felleskontrollert virksomhet

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

NOK 1000Registered in/Fixed assets/Current assets/Cash and cash *Equity/Non -current CurrentRegistrert i AnleggsmidlerOmløpsmidlerequivalents/* Egenkapitalliabilities/ liabilities/Kontanter og Langsiktig gjeldKortsiktig gjeldkontantekvivalenter2025Havila Charisma IS (100%) Norway 115 097 7 991 14 386 48 616 84 000 4 859Havila Charisma IS (50%) Norway 57 549 3 996 7 193 24 308 42 000 2 429Total/Totalt 57 549 3 996 7 193 24 308 42 000 2 429

* Liabilities to cover Havila Shipping ASA's 50 % share of the shortfall in JV’s. / * Forpliktelse til å dekke Havila Shipping ASA sin 50% andel av underdekning i FKV.

NOK 1000Income/Expenses/Depreciaton/Financial income/Financial expen-Profit/Ownership in % / Inntekter KostnaderImpairment charge/Av-Renteinntekterses/ ResultatEierandel i %skrivning/nedskrivningRentekostnader2025Havila Charisma IS (100%) 65 668 -42 597 -11 780 24 739 -22 499 13 531Havila Charisma IS (50%) 32 834 -21 299 -5 890 12 370 -11 250 6 766 50 %Total/Totalt 32 834 -21 299 -5 890 12 370 -11 250 6 766 50 %

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

Datterselskap

Følgende datterselskap og datterdatterselskap er inkludert i det konsoliderte

regnskapet:

Subsidiaries

The consolidated accounts include the following subsidiaries and

tier-subsidiaries:

Company/Selskap Ownership in %/Registered in/Business activity/Eierandel i %Registered inForretningsvirksomhetHavila Offshore AS 100 % Norway/Norge Ship/SkipHavila Shipping (UK) Ltd 100 % UK ManagementHavila Subcon AS 100 % Norway/Norge Ship/SkipHavila Phoenix AS 100 % Norway/Norge Ship/SkipHavila Chartering AS 100 % Norway/Norge Operation/DriftHavila Management AS 100 % Norway/Norge ManagementHavila Ships AS 100 % Norway/Norge Ship/SkipHavila Venus AS 100 % Norway/Norge Ship/SkipHavila Jupiter AS 100 % Norway/Norge Ship/SkipHavila Harmony AS 100 % Norway/Norge Ship/SkipHavila Charisma AS 100 % Norway/Norge Investment/Investering

Financial information for each entity Finansiell informasjon for hver enhet

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

NOK 1000Registered in/Fixed assets/Current assets/Cash and cash *Equity/ Non -current CurrentRegistrert i AnleggsmidlerOmløpsmidlerequivalents/*Egenkapitalliabilities/ liabilities/Kontanter og Langsiktig gjeldKortsiktig gjeldkontantekvivalenter2024Havila Charisma IS (100%) Norway 122 422 8 801 9 632 35 085 100 065 5 705Havila Charisma IS (50%) Norway 61 211 4 401 4 816 17 542 50 033 2 852Total/Totalt 61 211 4 401 4 816 17 542 50 033 2 852

* Liabilities to cover Havila Shipping ASA's 50 % share of the shortfall in JV’s. / * Forpliktelse til å dekke Havila Shipping ASA sin 50% andel av underdekning i FKV.

NOK 1000Income/Expenses/Depreciaton/Financial income/Financial expen-Profit/Ownership in % / Inntekter KostnaderImpairment charge/Av-Renteinntekterses/ ResultatEierandel i %skrivning/nedskrivningRentekostnader2024Havila Charisma IS (100%) 64 049 -40 624 -10 986 1 182 -17 476 -3 854Havila Charisma IS (50%) 32 025 -20 312 -5 493 591 -8 738 -1 927 50 %Total/Totalt 32 025 -20 312 -5 493 591 -8 738 -1 927 50 %

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

8 FINANCIAL INSTRUMENTS BY CATEGORY 8 FINANSIELLE INSTRUMENTER ETTER KATEGORI

As at 31.December 2025

Assets

Accounts receivables and other receivables

Cash and cash equivalents

Pr. 31. desember 2025 Financial assets at amortised Financial assets at fair value Total / Sumcost/Finansielle eiendeler til through profit&loss/Finansielle amortisert kosteiendeler til virkelig verdi over resultatNOK 1000Eiendeler Aksjer 0 100 100Kundefordringer og andre fordringer 96 938 0 96 938Kontanter og kontantekvivalenter 217 962 0 217 962Sum 314 901 100 315 001

Total

Bank debt (short-term)

Convertable shareholder loan (short-term)

Short-term loan from Havila Holding AS

Short-term loan from Havila Finans AS

Trade payables

Financial liabilities at amortised Financial liabilities at fair value Total/Sumcost/ through profit & loss/ Finansielle forpliktelser til Forpliktelser til virkelig verdi over amortisert kostresultatBanklån (kortsiktig) 0 310 889 310 889Konvertibelt aksjonærlån (kortsiktig) 0 194 123 194 123Kortsiktig lån fra Havila Holding AS 33 197 0 33 197Kortsiktig lån fra Havila Finans AS 499 559 0 499 559 Leverandørgjeld 33 044 0 33 044Sum 565 800 505 012 1 070 812

Total

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

As at 31.December 2024

Assets

Accounts receivables and other receivables

Cash and cash equivalents

Pr. 31. desember 2024 Financial assets at amortised Financial assets at fair value Total / Sumcost/Finansielle eiendeler til through profit&loss/Finansielle amortisert kosteiendeler til virkelig verdi over resultatNOK 1000Eiendeler Aksjer 0 100 100Kundefordringer og andre fordringer 129 315 0 129 315Kontanter og kontantekvivalenter 147 587 0 147 587Sum 276 902 100 277 002

Total

Bank debt and bond loans (short-term)

Convertable shareholder loan (short-term)

Long-term loan from Havila Holding AS

Long-term loan from Havila Finans AS

Trade payables

Financial liabilities at amortised Financial liabilities at fair value Total/Sumcost/ through profit & loss/ Finansielle forpliktelser til Forpliktelser til virkelig verdi over amortisert kostresultatBanklån og obligasjonslån (kortsiktig) 0 326 693 326 693Konvertibelt aksjonærlån (kortsiktig) 0 176 123 176 123Langsiktig lån fra Havila Holding AS 33 197 0 33 197Langsiktig lån fra Havila Finans AS 499 559 0 499 559 Leverandørgjeld 36 158 0 36 158Sum 568 914 502 816 1 071 730

Total

9 DERIVATIVES

Derivatives contracts which fall due within 12 months, are classified as current

assets or liabilities. Forward exchange contracts which fall due later than 12

months from the balance sheet day, are classified as fixed assets or non - current

liabilities.

Forward exchange contracts

At year end of 2025 and 2024, the Group has no outstanding forward exchange

contracts. The group uses spot contracts when currency exchange is required.

The agreements will be linked to fixed contractual income and sale flows on the

company`s vessel and other contractual foreign currency cash flows.

Gains and losses on foreign currency forward contracts are measured at fair value

at the end of the accounting period and value in the profit and loss account.

9 DERIVATER

Derivater som forfaller innen 12 måneder, er klassifisert som kortsiktig eiendeler

eller forpliktelser. Derivater som forfaller senere enn 12 måneder fra balansedagen,

er klassifisert som langsiktige eiendeler eller forpliktelser.

Valutaterminkontrakter

Konsernet hadde ingen utestående valutaterminkontrakter ved utgangen av 2025

eller 2024. Konsernet benytter spotkontrakter ved behov for veksling av valuta.

Avtaler vil bli knyttet opp mot kontraktsfestede inntekter og salg for rederiets

fartøyer samt andre kontraktfestede kontantstrømmer i fremmed valuta.

Gevinster og tap på valutaterminkontrakter måles mot virkelige verdi ved

utgangen av regnskapsperioden og verdiendringer resultatføres.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

10 ACCOUNTS RECEIVABLES AND OTHER RECEIVABLES

Loan to associated companies

Pension Contribution fund

Other long-term receivables

Total Long-term receivables

Accounts receivables from revenues from contracts with customers - external

Accounts receivables from other income - external

Accounts receivable from joint venture companies

Advance payments

Earned income

Other current receivables

NOK 10002025 2024Lån til tilknyttet selskaper 0 4 000Innskuddsfond 171 1 893Andre langsiktige fordringer 97 97Sum Langsiktige fordringer 268 5 990Kundefordringer fra inntekter fra kontrakter med kunder - eksterne 38 675 66 149Kundefordringer fra andre inntekter - eksterne 16 412 30 091Kundefordringer fra tilknyttet selskap 3 658 3 380Forskuddbetalinger 9 256 12 567Opptjente inntekter 1 316 1 753Andre kortsiktige fordringer 27 621 15 375Sum kundefordringer og andre fordringer 96 938 129 315

Total accounts receivables and other receivables

All non-current receivables fall due within five years from the balance sheet date.

Accounts receivable that have fallen due for payment are not considered to have

fallen in value, with the exception of receivables for which a loss provision has

been made. At end of 2025, no provisions for loss on accounts receivables have

been made, since most of the outstanding accounts receivable as of 31/12/25

have been settled in the first quarter of 2026. For the same reason, there was no

provision for losses at the end of 2024.

The group makes an individual assessment of individual receivables.

Receivables are linked to oil and oil service companies that lease the company’s

vessels.

There is minor risk associated with accounts receivable per 31/12/2025, and

no provision has been made for any losses on receivables as it is considered

insignificant. The receivables per 31/12/2025 consists of oil companies with 36%

and oil service companies and other companies with 64%. Of other companies,

related parties make up 26%. Low risk is associated with the oil companies.

Normally, there is a greater risk associated with the oil service companies. The

oil service companies the group has on the receivables list at the turn of the

year are solid companies, and pay the receivables mainly at maturity. Most of the

outstanding accounts receivable of NOK 55.1 million are settled in 2026.

See note 24 Related parties.

Alle langsiktige fordringer forfaller innen fem år fra balansedatoen.

Kundefordringer som har forfalt til betaling anses ikke å ha falt i verdi, med

unntak av fordringer som det er foretatt tapsavsetning for. Det er ikke foretatt

tapsavsetning på kundefordringer ved utgangen av 2025, da det meste av

utestående kundefordringer pr. 31.12.25 er oppgjort i første kvartal 2026. Av

samme grunn var der ingen tapsavsetning ved utgangen av 2024.

Konsernet foretar individuell vurdering av enkeltfordringer.

Fordringer er knyttet opp mot olje- og oljeserviceselskap som leier selskapets

fartøyer.

Det er liten risiko knyttet til kundefordringene pr. 31.12.2025, og det er ikke avsatt noe

for eventuelle tap på fordringer da det er å anse som uvesentlig. Fordringsmassen

pr. 31.12.2025 består av oljeselskap med 36% og oljeserviceselskap og andre

selskap med 64%. Av andre selskap utgjør nærstående 26%. Det er knyttet lav risiko

til oljeselskapene. Normalt er det større risiko knyttet til oljeserviceselskapene.

Oljeserviceselskapene konsernet har på fordringslisten ved årsskiftet er solide

selskap, og betaler fordringene i hovedsak på forfall. Det meste av utestående

kundefordringer på NOK 55,1 million er oppgjort i 2026.

Se note 24 Nærstående parter.

Age composition of account receivables:

The table shows the distribution of overdue and not overdue trade receivables

Not overdue

Up to 3 months

3-6 months

Past 6 months

Total

See note 3.2 Credit risk

Risk Management account receivables:

High risk

Low risk

Aldersfordeling kundefordringer:Tabellen viser fordeling mellom forfalte og ikke forfalte kunde-2025 2024fordringerIkke forfalt 47 524 71 369Inntil 3 måneder 7 599 24 9293-6 måneder 0 68over 6 måneder -35 -125Sum 55 088 96 241Se note 3.2 Kredittrisko Risikovurdering kundefordringer: 2025 2024Høy risiko 18 960 25 215Lav risiko 36 127 71 026Sum 55 088 96 241

Total

10 KUNDEFORDRINGER OG ANDRE FORDRINGER

Social security, VAT and other taxation payable

Accrued costs

Other liabilities

NOK 10002025 2024Offentlige avgifter 17 976 18 489Påløpte kostnader 34 865 44 398Andre forpliktelser 1 127 3 496Sum 53 968 66 382

Total

Cash and bank deposits

NOK 10002025 2024Kontanter og bankinnskudd 217 962 147 587Sum 217 962 147 587

Total

11 CASH AND CASH EQUIVALENTS

In 2025, rectricted cash related to withholding tax amounted to NOK 10.0 million.

In 2024, rectricted cash related to withholding tax was NOK 9.8 million.

12 OTHER CURRENT LIABILITIES

11 KONTANTER OG KONTANTEKVIVALENTER

Bundne innskudd knyttet til skattetrekksmidler utgjør NOK 10,0 million i 2025. I

2024 utgjorde bundne innskudd knyttet til skattetrekksmidler NOK 9,8 million.

12 ANNEN KORTSIKTIG GJELD

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

Overview of the book value of loans

Bank loans measured at fair value

Convertible shareholder loan measured at fair value

Total book value loans measured at fair value

Loans from Havila Finans measured at amortised cost

Total book value loans

Of which presented as long-term debt

Of which presented as current liabilities

Specifications liabilities measured at fair value

Bank loans

Nominal value - tranche A to be settled in cash

Value adjustment

Accrued interest

Fair value - tranche A to be settled in cash

NOK 1000Oversikt balanseført verdi lån Maturity / 2025 2024LøpetidBanklån målt til virkelig verdi 2020-2026 310 889 326 747Konvertibelt aksjonærlån målt til virkelig verdi 2020-2026 194 123 176 123Sum balanseført verdi lån målt til virkelig verdi 505 012 502 871Lån fra Havila Finans målt til amortisert kost 2024-2026 499 691 501 538Sum balanseført verdi lån 1 004 703 1 004 408Herav presentert som langsiktig gjeld 0 499 559Herav presentert som kortsiktig gjeld 1 004 703 504 849Spesifikasjoner gjeld målt til virkelig verdiBanklånNominell verdi - tranche A som skal gjøres opp i kontanter 2020-2026 123 889 151 508Verdijustering 2020-2026 0 -7 899Påløpte renter 0 55Virkelig verdi - tranche A som skal gjøres opp i kontanter 123 889 143 663Nominell verdi - tranche B som skal gjøres opp i aksjer 2020-2026 589 744 616 267

Nominal value - tranche B to be settled in shares

Convertion rights bank loan to be settled in shares Konverteringsrett banklån som skal gjøres opp i aksjer 2020-2026 187 000 170 000

Value adjustment

Fair value - tranche B to be settled in shares

Verdijustering 2020-2026 -589 744 -603 183Virkelig verdi - tranche B som skal gjøres opp i aksjer 187 000 183 084Banklån til virkelig verdi 310 889 326 747

Bank loans at fair value

Convertible shareholder loan Konvertibelt aksjonærlån

Nominal value loans to be settled in shares

Value adjustment

Fair Value Convertible Shareholder Loan

Total loans measured at fair value to be settled in cash

Total loans measured at fair value to be settled in shares

Nominell verdi lån som skal gjøres opp i aksjer 2020-2026 54 123 54 123Verdijustering 2020-2026 140 000 122 000Virkelig verdi konvertibelt aksjonærlån 194 123 176 123Sum lån målt til virkelig verdi som skal gjøres opp i kontanter 123 889 143 663Sum lån målt til virkelig verdi som skal gjøres opp i aksjer 381 123 359 207Sum lån målt til virkelig verdi 505 012 502 871

Total loans measured at fair value

Specification of changes in value in the income statement Spesifikasjon verdiendringer i resultatregnskapet

Nominally accrued interest during the period

Estimate changes fair value

Nominelt påløpte renter i perioden 56 151 58 440Estimatendringer virkelig verdi 7 541 191 080Sum resultatført verdiendring 63 692 249 519

Total change in value recognised in the income

Changes in value adjustment in the balance sheet are affected by cash

flows and settlements, in addition to the change in value recognised in

the income statement.

Endring verdijustering i balansen påvirkes av kontantstrømmer

og oppgjør, i tillegg til den resultatførte verdiendringen.

Currency - distribution based on nominal value Valuta - fordeling basert på nominell verdi

NOK

NOK 1 004 703 995 099USD 0 9 310

USD

13 LÅN

Tabellen viser nominelle og regnskapsførte beløp for konsernets gjeld.

13 LOANS

The table shows nominal and accounted amounts for the group’s debt.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

2025

Loans

Balance as of 01/01/25

Changes with effect on Cash flow:

Instalments

Paid interests *

Total changes with effect on cash flow

Changes without cash effect:

Change in value of liabilities measured at fair value recognise

Expensed interest measured at amortised cost

Currency adjustments

Total changes without cash effect

2025 NOK 1000Lån Debt to Shareholder Loan from Accrued Total interest-credit loan / Havila interests bearing debt / institutions AksjonærlånFinans / Påløpte Sum rentebæ-(secured) AS / Lån renterrende gjeld/ Banklån fra Havila (sikret)Finans ASBalanse pr. 01.01.25 326 693 176 123 501 538 55 1 004 408Endringer med kontanteffekt:Avdrag -54 514 -54 514Betalte renter * 0 -62 510 -62 510Sum endringer med kontanteffekt -54 514 0 0 -62 510 -117 024Endringer uten kontanteffekt:d Resultatført verdiendring gjeld målt til virkelig verdi 45 692 18 000 63 692Kostnadsførte renter målt til amortisert kost -1 846 62 454 60 609Valutajusteringer -6 983 -6 983Sum endringer uten kontanteffekt 38 710 18 000 -1 846 62 454 117 319Balanse pr. 31.12.25 310 889 194 123 499 691 0 1 004 703

Balance as of 31/12/25

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

Collateral

Nominal value of secured debt

Sikkerhetsstillelser 2025 2024Nominell verdi pantesikret gjeld 1 004 703 1 004 408Balanseført verdi pantsatte eiendeler 1 118 670 1 152 090

Carrying amount of pledged assets

Virkelig verdi av finansielle eiendeler og gjeld fremkommer i note 3 Finansiell

risikostyring.

Spesifikasjonen av forfallstruktur på lån fremkommer av note 3.3 Likviditetsrisko.

En renteøkning på 1 % for et år vil medføre en økt rentekostnad på NOK 5,5

million.

Gjennomsnittlig nominell rente i 2025 var på 7,9 % mot 7,8 % i 2024.

Pr. 31.12.25 er banklån, konvertibelt aksjonærlån og lån fra Havila Finans AS

klassifisert som kortsiktig gjeld i balansen. Dette inkluderer også påløpte

rentekostnader.

Pr. 31.12.25 oppfylte konsernet kravet om minimumslikviditet på NOK 50 million.

* Differansen mellom betalte renter i kontantstrømsoppstillingen og tabellen

over er relatert til betalte renter knyttet til leieforpliktelser som er inkludert i

kontantstrømsoppstillingen.

Fair value of financial assets and liabilities is presented in note 3 Financial Risk

Management.

The specification of the maturity structure of loans are disclosed in note 3.3 Liquidity

risk. An interest rate increase of 1 % for one year will result in an increased interest

expense of NOK 5,5 million.

The average nominal interest rate in 2025 was at 7.9 % compared to 7.8 % in 2024.

Per 31/12/25 bank debt, convertible shareholder loan and loans from Havila

Finans AS are classified as current liabilities in the balance sheet. This also

include accrued interest costs.

As of 31/12/25 the Group fulfils the minimum liquidity requirement of NOK 50

million.

* The difference between paid interests in the cash flow statement and the table

above is related to paid interests to lease liabilities which are included in the

cash flow statement.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

The company’s financing

Financial restructuring for the Group was completed on 30. June 2020 and

included in the financial statements from the second quarter of 2020. In

accordance with IFRS, the restructuring agreement is incorporated by deducting

the value of previous liabilities and replacing them with the value of liabilities

under a new agreement.

The company’s liquidity was strengthened by Havila Holding AS paying a

convertible liquidity loan of NOK 100.0 million. NOK 45.9 million was converted

into shares on 30. December 2024, at the same time as three banks and the

owners of two bond loans chose settlement at the end of 2024. Interest-bearing

debt of NOK 499.6 million was repaid through refinancing. At the same time,

interest-bearing debt of NOK 522.4 million was not converted into shares in the

company.

The refinancing of debt redeemed as of 31. December 2024 was carried out by

raising bonds in the sister company Havila Finans AS. The company’s debt to

Havila Finans amounts to NOK 499.6 million, which matures on 30. December

2026 and is thus recognised in the balance sheet as current liabilities.

Three banks that finance Havila Foresight and Havila Harmony chose to extend

the agreement period by one year. Interest-bearing debt for these two vessels

is listed at nominal value as of 31. December 2025 and amounted to NOK 123.9

million.

Non-interest-bearing liabilities related to Havila Foresight and Havila Harmony as

well as to three vessels previously sold amounted to NOK 589.7 million as of 31.

December 2025. The fair value of the conversion right to shares is estimated at

NOK 187 million as debt to the banks. The fair value of the conversion right related

Selskapets finansiering

Finansiell restrukturering for konsernet ble gjennomført 30. juni 2020 og inntatt i

regnskapet fra andre kvartal 2020. I henhold til IFRS er restruktureringsavtalen

innarbeidet ved å trekke ut verdien av tidligere gjeld og erstatte den med verdi av

gjeld etter ny avtale.

Selskapets likviditet ble styrket ved at Havila Holding AS innbetalte et konvertibelt

likviditetslån på NOK 100,0 million. NOK 45,9 million ble konvertert til aksjer 30.

desember 2024 samtidig med at tre banker og eierne i to obligasjonslån valgte

oppgjør ved utgangen av 2024. Rentebærende gjeld pålydende NOK 499,6

million ble innfridd gjennom refinansiering. Samtidig ble ikke rentebærende gjeld

pålydende NOK 522,4 million konvertert til aksjer i selskapet.

Refinansieringen av gjeld innløst pr. 31. desember 2024 ble gjennomført ved

opptak av obligasjonslån i søsterselskapet Havila Finans AS. Selskapets gjeld

til Havila Finans utgjør NOK 499,6 million som forfaller 30. desember 2026 og er

dermed balanseført som kortsiktig gjeld.

Tre banker som finansierer Havila Foresight og Havila Harmony valgte å forlenge

avtaleperioden med ett år. Rentebærende gjeld for disse to fartøyene er oppført

til nominell verdi per 31. desember 2025 og utgjorde NOK 123,9 million.

Ikke rentebærende gjeld knyttet til Havila Foresight og Havila Harmony samt til

tre fartøy som tidligere er solgt utgjorde pr. 31. desember 2025 NOK 589,7 million.

Virkelig verdi av konverteringsrett til aksjer er beregnet til NOK 187 million som

gjeld til bankene. Virkelig verdi av konverteringsrett knyttet til likviditetslånet fra

2024

Loans

Balance as of 01/01/24

Changes with effect on Cash flow:

Raise of new loan

Instalments

Paid interests

Total changes with effect on cash flow

Changes without cash effect:

Change in value of liabilities measured at fair

value recognised

Expensed interest measured at amortised cost

Debt converted to shares

Settlement of debt sale of vessels without cash

effect

Currency adjustments

Total changes without cash effect

2024 NOK 1000Lån Bond-loan, Debt to Sharehol-Loan from Accrued Total interest-(secured) / credit der loan Havila interests bearing debt / Obligasjons-institutions and other Finans / Påløpte Sum rentebæren-lån, (sikret)(secured) non-current AS / Lån renterde gjeld/ Banklån liabilities to fra Havila (sikret)owners / Finans ASAksjonærlån og annen langsiktig gjeld til eiereBalanse pr. 01.01.24 366 695 616 907 250 000 0 388 1 233 990Endringer med kontanteffekt:Opptak nytt lån 499 559 499 559Avdrag -414 108 -205 105 -619 213Betalte renter 0 0 -56 019 -56 019Sum endringer med kontanteffekt -414 108 -205 105 0 499 559 -56 019 -175 673Endringer uten kontanteffekt:Resultatført verdiendring gjeld målt til virkelig 257 118 20 401 -28 000 249 519verdiKostnadsførte renter målt til amortisert kost 423 1 979 55 686 58 088Gjeld konvertert til aksjer -209 704 -43 078 -45 877 -298 659Oppgjør gjeld salg fartøy uten kontanteffekt -63 670 -63 670Valutajusteringer 815 0 815Sum endringer uten kontanteffekt 47 414 -85 109 -73 877 1 979 55 686 -53 907Balanse pr. 31.12.24 0 326 693 176 123 501 538 55 1 004 408

Balance as of 31/12/24

to the liquidity loan from Havila Holding AS is estimated at NOK 140 million. In

total, this amounts to NOK 327 million recognised in the balance sheet as current

liabilities.

Throughout the agreement period, the company will have a minimum cash

position of NOK 50.0 million. The bond loan shall amount to a maximum of 60% of

the market value of the vessels financed. There are no other financial covenants.

Reference is made to the stock exchange announcement of 21. January 2025,

where it was informed that the lenders who extended the loan agreement claim

that the refinancing used for redemption by the lenders who chose redemption

as of 31. December 2024 is a breach of the restructuring agreement. Reference

is also made to the stock exchange announcement of 24. March 2025, where it

was informed that the company had sent a summons to the Oslo District Court

alleging that there was no breach of contract. Oslo District Court heard the case

from 11. to 13. November 2025. The company’s judgment of 8. December 2025 was

dismissed. The company believes that the judgment is incorrect and announced

in a stock exchange announcement on the same day that the judgment would be

appealed. The appeal was sent to Borgarting Court of Appeal on 16. January 2026.

The hearing in the Court of Appeal is set to start on 29. September 2026.

Reference is also made to the stock exchange announcement of 12. December

2025, in which the company explained that on the same day, on the basis of

an unenforceable judgment, the defendant banks demanded early redemption

of outstanding receivables and that they at the same time announced that they

would take legal action to accede to the accession of liens and the establishment

of attachment liens. In the stock exchange announcement, the company

maintained that the banks’ claims are unfounded and that the company will

contest the existence of grounds for the announced legal action, and that any

losses that the company may incur as a result of any unlawful dispositions and

failure to convert debt into shares will be required to be covered.

In accordance with the restructuring agreement, the company made funds

available for the repayment of interest-bearing debt of NOK 123.9 million for the

banks as of 30. December 2025, as well as prepared for the conversion of non-

interest-bearing debt into shares in accordance with the restructuring agreement.

The defendant banks did not contribute to the implementation, and settlement

and conversion are not expected to take place until after a final judgment has

been issued.

Provided that the company is successful, the shareholders under the restructuring

agreement will be diluted as a result of the share conversion. A total of

282,628,844 new shares will then be issued and the total number of shares will

then amount to 557,797,719.

See note 4.5 Going consern.

Havila Holding AS er beregnet til NOK 140 million. Samlet utgjør dette NOK 327

million balanseført som kortsiktig gjeld.

Selskapet skal gjennom avtaleperioden ha minimum likviditetsbeholdning på

NOK 50,0 million. Obligasjonslånet skal maksimalt utgjøre 60% av markedsverdien

av de finansierte fartøyene. Det er ikke andre finansielle covenants.

Det vises til børsmelding av 21. januar 2025 hvor det ble informert om at långiverne

som forlenget låneavtalen hevder at den gjennomførte refinansiering benyttet til

innløsning av långiverne som valgte innløsing pr. 31. desember 2024, er et brudd

på restruktureringsavtalen. Det vises også til børsmelding av 24. mars 2025 hvor

det ble informert om at selskapet hadde sendt stevning til Oslo Tingrett med

påstand om at det ikke foreligger mislighold. Oslo Tingrett behandlet saken fra

11. til 13. november 2025. Selskapet fikk ikke medhold i dommen som forelå 8.

desember 2025. Selskapet mener at dommen er feil og varslet i børsmelding

samme dag at dommen ville bli anket. Anke ble sendt til Borgarting lagmannsrett

16. januar 2026. Behandling i lagmannsretten er fastsatt til å starte 29. september

2026.

Det vises også til børsmelding av 12. desember 2025 hvor selskapet redegjorde

for at de saksøkte bankene samme dag, med utgangspunkt i en ikke rettskraftig

dom, krevde førtidig innløsning av utestående tilgodehavende og at de samtidig

varslet at de vil ta rettslige skritt for tiltredelse av panterettigheter og etablering av

utleggspant. I børsmeldingen fastholdt selskapet at bankenes krav er ubegrunnet

og at selskapet vil bestride at det foreligger grunnlag for varslede rettslige skritt,

og at eventuelle tap som selskapet måtte bli påført av eventuelle urettmessige

disposisjoner og manglende konvertering av gjeld til aksjer, vil bli krevd dekket.

I henhold til restruktureringsavtalen stilte selskapet til rådighet midler til innfrielse

av rentebærende gjeld på NOK 123,9 million for bankene pr. 30. desember 2025,

samt gjorde klart for konvertering av ikke-rentebærende gjeld til aksjer i henhold

til restruktureringsavtalen. De saksøkte bankene bidro ikke til gjennomføringen

og oppgjør og konvertering antas først å skje etter at rettskraftig dom foreligger.

Forutsatt at selskapet får medhold blir aksjonærene i henhold til

restruktureringsavtalen utvannet som følge av aksjekonvertering. Det vil da bli

utstedt 282 628 844 nye aksjer og totalt antall aksjer vil da utgjøre 557 797 719.

Se note 4.5 Fortsatt drift.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

Taxes payable

Changes in deferred taxes

NOK 10002025 2024Betalbar skatt 1 696 1 884Endring utsatt skatt -1 463 -1 829Skattekostnad 233 55

Taxes

Profit before tax

Tax expense 22%

Recognised tax expense

Difference between expected and recognised tax expense

Effect of shipping tax regime

Foreign taxes

Fixed differences

Deferred tax assets not entered

2025 2024Resultat før skattekostnad 10 262 10 436Skattekostnad 22% 2 258 2 296Resultatført skattekostnad 233 55Avvik mellom forventet og resultatført skattekostnad -2 024 -2 241Effekt av rederibeskatningsordning -12 421 -24 513Utenlandsk skatt 30 55Permanente forskjeller 12 484 16 763Ikke oppført utsatt skattefordel -2 321 5 454Skatt knyttet til tidligere år 203 0

Tax related to previous years

Difference between expected and recognised tax expense Avvik mellom forventet og resultatført skattekostnad -2 024 -2 241

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

Payable taxes short term

Balance sheet value at 01/01

Tax cost

Paid

Betalbar skatt kortsiktig 2025 2024Balanseført verdi pr. 01.01 1 874 2 551Skattekostnad 1 696 1 884Betalt -2 062 -2 561Balanseført verdi pr. 31.12 1 508 1 874

Balance sheet value at 31/12

Deferred taxes tonnage taxed regime

Gain on entry

Gain-/loss account related to sale of vessel

Taxable income tonnage taxed

Allocation for tax liability 22%

Whereof:

Tax payable

Utsatt skatt rederiordning 2025 2024Inntredelsesgevinst 24 424 30 530Gevinst-/tapskonto knyttet til salg av fartøy 8 832 11 040Skattepliktig rederiinntekt 33 256 41 570Avsetninger skatteforpliktelse 22% 7 316 9 145Herav:Betalbar skatt 1 463 1 829Utsatt skatt 22% 5 853 7 316

Deferred tax 22%

14 TAXES

Tax on the group’s pre-tax profit differs from the amount that would have shown

if tax rate of 22% had been used. The difference is clarified as follows:

14 SKATTEKOSTNAD

Skatten på konsernets resultat før skatt avviker fra det beløpet som hadde

fremkommet dersom skattesats på 22% hadde vært benyttet. Differansen er

forklart som følger:

Deferred tax assets

Deferred tax assets at 31/12/24

Corrected deferred tax assets

at 31/12/24

Recognised in the profit and

loss in the period

Deferred tax assets at

31/12/25

Of this not recognised in the

balance sheet

Deferred tax assets at

31/12/25 in the balance sheet

Utsatt skattefordel Fixed assets / Accrued liability / Pension / Gain & loss account / Unused tax losses Total / VarigeAvsetningPensjon Gevinst- og tapskonto carried forward/ Totaltdriftsmiddel forpliktelse Underskudd tilfrem-føring Utsatt skattefordel pr. 256 16 286 -266 27 957 32 199 76 43231.12.2024Korrigert utsatt skattefordel 256 16 286 -266 0 21 132 37 408pr. 31.12.2024Resultatført i perioden 15 -4 395 261 0 1 659 -2 460Utsatt skattefordel pr. 270 11 892 -5 0 22 791 34 94831.12.2025Herav ikke balanseført -270 -11 892 5 0 -22 791 -34 948Utsatt skattefordel pr. 0 0 0 0 0 031.12.2025 i balansen

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

På grunn av usikkerhet med når skattemessig framførtbart underskudd kan be-

nyttes, er ikke utsatt skattefordel oppført i balansen.

Konsernets virksomhet er strukturert i henhold til reglene for rederibeskatning i

Norge. Ikke skipseiede selskap beskattes ordinært. Rederibeskatningen medfører

ingen overskuddbeskatning eller skatt på utbytte fra selskaper innenfor ordnin-

gen. Netto finans, hensyntatt enkelte særregler, beskattes fortløpende med 22%.

Because of uncertainty related to when unused tax losses carried forward can be

used, deferred tax assets are not entered into the balance sheet.

The Group is organized according to the rules for shipping companies in Norway.

Not ship owning companies are taxed ordinary. The shipping tax regime involves

no income tax or tax on dividends from companies within the scheme. Net finan-

ce, allowed for some special regulations, are taxed on an ongoing basis by 22%.

Pension cost for seamen are calculated as follows:

This year's payment defined contribution scheme incl. premium and cost

This year's payment defined contribution scheme incl. premium and cost debited fund

Expensed contribution incl. Premium and costs, not paid

This year's value adjustment of the contribution fund

Pensjonskostnad for sjøfolk er beregnet som følger:NOK 10002025 2024Årets betaling innskuddsbasert ordning inkl premie og omkostninger 5 812 0Årets betaling innskuddsbasert ordning inkl premie og omkostninger 2 577 8 691belastet fondKostnadsført innskudd inkl premie og omkostninger, ikke betalt 650 0Årets verdiendring innskuddsfond -1 728 -778Netto pensjonskostnad 7 311 7 913

Net pension cost

15 PENSIONS AND SIMILAR LIABILITIES

IAS19 deposit Schemes:

The company has a defined contribution pension scheme which covers a total of

241 active seafarers as of 31/12/25. The contribution scheme covers all employees

who are members of the Norwegian National Insurance.

In the defined contribution pension scheme, employees will continue to earn a

pension as long as they are working, also beyond the age of 60/62. The defined

contribution scheme is flexible for the individual employee, including investment

choices, and the employee himself will have a greater influence on the payment

period and start time. The defined contribution pension will also ensure the

employee a pension benefit in addition to the National Insurance after 67 years.

Annual contribution is 3% of the pension base between 0 G and 7.1 G, and 15% of

the pension base between 7.1 G and 12 G.

In addition to the defined contribution pension scheme, seamen are members of

the Pension Insurance for Seamen and the contractual pension scheme (AFP).

In connection with the introduction of Mandatory Pension Act (OTP), the

Norwegian Ministry of Finance has determined that today’s arrangement with

payment from 60 years to 67 years is within the relevant statutory framework.

OTP is therefore not relevant for the company’s maritime employees.

The pension cost for seamen is included in the crew expenses. See note 18 Crew

and payroll expenses.

Pension contribution scheme for seamen:

As of 31/12/25, the defined contribution fund for seamen amounts to NOK 0.03

million, compared to NOK 1.2 million as of 31/12/24. This is recognized in the

Balance Sheet as other long-term receivables.

Shore-based employees have an own contribution pension scheme, for which the

company has no obligation beyond the contribution scheme.

The scheme covers all employees and amounts to between 7% (0-7.1G) and 25,1%

(7.1-12G).

In 2025, the National Insurance average basic amount (1G) was NOK 128,116,

compared to NOK 122,225 in 2024.

As at 31/12/2025 the scheme included 11 members, compared to 12 member as

at 31/12/2024.

Expensed pension contribution including charges amounted to NOK 1,432 million

in 2025 and NOK 1,533 million in 2024.

As of 31/12/25, the defined contribution fund for shore based employees amounts

to NOK 0.1 million, compared to NOK 0.7 million as of 31/12/24. This is recognized

in the Balance Sheet as other long-term receivables.

See note 2.12 Retirement benefit liabilities

15 PENSJONER OG LIGNENDE FORPLIKTELSER

IAS19 deposit Schemes:

Selskapet har innskuddspensjonsordning som omfatter i alt 241 aktive sjøfolk pr

31.12.25. Innskuddsordningen omfatter alle ansatte som er medlem i Folketrygden.

I innskuddsordningen vil ansatte opptjene pensjon så lenge de er i arbeid, også

etter fylte 60/62 år. Innskuddsordningen er fleksibel for den enkelte ansatte, blant

annet hva gjelder investeringsvalg, samt at den ansatte selv har større innflytelse

på utbetalingsperiode og starttidspunkt. Innskuddspensjonen vil også sikre den

ansatte en pensjonsytelse i tillegg til Folketrygden etter 67 år.

Årlig innskudd er 3 % av pensjonsgrunnlaget mellom 0 G og 7,1 G, og 15 % av

pensjonsgrunnlaget mellom 7,1 G og 12 G.

I tillegg til innskuddspensjonsordningen er sjøfolkene medlem i Pensjonstrygden

for Sjømenn samt Fellesordningen for AFP.

I forbindelsen med innføring av Lov om Obligatorisk Tjenestepensjon (OTP) har

Finansdepartementet slått fast at dagens ordning med utbetaling fra 60 til 67 år

er innenfor gjeldende lovverk. OTP er dermed ikke relevant for rederiets sjøfolk.

Pensjonskostnad for sjøfolk er en del av mannskapskostnadene. Se note 18

Mannskap og lønnskostnader.

Innskuddspensjonsordning for sjøfolk:

Pr. 31.12.25 utgjør innskuddsfondet for sjøfolk NOK 0,03 million mot NOK 1,2

million pr. 31.12.24. Dette vises i balansen som andre langsiktige fordringer.

Ansatte på land deltar i innskuddsbasert pensjonsording, og selskapet har ingen

forpliktelse utover innskuddene.

Innskuddsplanen omfatter alle ansatte og utgjør mellom 7% (0-7,1G) og 25,1% (7,1-

12G).

Gjennomsnittlig grunnbeløp (1G) var i 2025 NOK 128 116 mot NOK 122 225 i 2024.

Pr. 31.12.2025 var det 11 medlemmer i ordningen, sammenlignet med 12

medlemmer pr. 31.12.24.

Kostnadsført innskudd inkludert omkostninger utgjorde NOK 1 432 million i 2025,

og NOK 1 533 million i 2024.

Pr. 31.12.25 utgjør innskuddsfondet for ansatte på land NOK 0,1 million mot NOK

0,7 million pr. 31.12.24. Dette vises i balansen som andre langsiktige fordringer.

Se note 2.12 Pensjonsforpliktelser

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

Other operating expenses

Subscription and stock exchange fee

Auditor`s fee and other fee *

Consultant`s and lawyer`s fee

IT-expenses

Travelling expenses

Leasing expenses and other running expenses offices

Corporate gifts and entertainment

Payroll and related expenses administration **

Other expenses

Total other operating expenses

* Spesification of auditor`s fees

Mandatory audit

Audit other countries

Other attest services

Tax consultancy and other services

NOK 1000Andre driftskostnader 2025 2024Kontingenter og børsavgifter 1 998 1 505Revisjonshonorar og andre tjenester * 2 460 2 379Konsulent og advokathonorarer 16 116 7 777IT-kostnader 3 118 3 038Reisekostnader 1 492 1 726Leiekostnader og andre kostnader lokaler 604 714Gaver og representasjon 76 365Lønn og lønnsrelaterte kostnader administrasjon ** 21 368 22 363Andre kostnader 19 065 17 879Sum andre driftskostnader 66 297 57 746NOK 1000* Spesifikasjon av honorar til revisor 2025 2024Lovpålagt revisjon 1 773 1 750Revisjon andre land 115 115Andre attestasjonstjenester 82 80Skatterådgivning og andre tjenester 684 490Sum revisjonshonorar og andre tjenester 2 653 2 436

Total auditor`s fee and other services

Vessel operating expenses

Bunkers and lubricating oil

Maintenance and other expenses

Total vessel operating expenses

NOK 1000Driftskostnader skip 2025 2024Bunkers og smørolje 2 842 3 055Vedlikehold og andre kostnader skip 63 570 63 229Sum Driftskostnader skip 66 412 66 285Leie skip og utstyr 225 73

Hire expenses ship and equipment

16 OTHER INCOME

Income from management services are related to the management of one vessel

which is 50 % owned by Group, and fee for management of vessels for external

owners.

See note 24 Related parties.

** See note 18 Crew and Payroll expenses.

16 ANDRE INNTEKTER

Disponenthonorar er knyttet til et fartøy som konsernet eier 50 %, samt til honorar

for drift av fartøy for eksterne eiere.

Se note 24 Nærstående parter.

** Se note 18 Mannskap og lønnskostnader.

Other income

Income from management services

Income from meals & passengers onboard

Interest income from sublease receivables

Other income

NOK 1000Andre inntekter 2025 2024Disponenthonorar 19 258 18 302Inntekter fra måltid og passasjerer ombord 9 770 9 652Renteinntekt fra fremleieordning 1 431 2 591Andre inntekter 1 568 830Sum andre driftsinntekter 32 027 31 375

Total other operating income

17 SPESIFIKASJON AV DRIFTSKOSTNADER 17 SPESIFICATION OF OPERATING EXPENSES

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

19 FINANSINNTEKTER OG KOSTNADER

Total number of employees (average) Årsverk / gjennomsnittlig antall ansatte 402 402

* see note 26 Goverment grant * se note 26 offentlig tilskudd

** see note 15 Pension ** se note 15 pensjon

Crew expenses

Basic pay incl. holiday pay and earned sparetime

Government grant *

Travel expenses

Groceries

Pension expenses **

Insurances

Training/courses

Other crewing expenses

NOK 10002025 2024MannskapskostnaderHyre inkl. feriepenger og opptjent fritid 191 233 172 926Offentlige tilskudd * -45 828 -46 189Reisekostnader 31 296 33 551Proviant 15 285 15 335Pensjonskostnad ** 7 357 7 311Forsikringer 1 826 2 008Kurs 3 425 4 210Andre mannskapskostnader 12 393 11 507Totale mannskapskostnader 216 987 200 659

Total crew expenses

Other payroll expenses

Wages incl. payroll tax for office personnel

Director's fees

Pension Contributions

Other payroll costs

Total Other payroll expenses

Total number of administrative personnel (average)

Andre lønnskostnaderLønninger inkl. arbeidsgiveravgift kontorpersonell 17 718 19 196Styrehonorar 1 306 1 298Pensjonsinnskudd 1 506 1 608Andre lønnsrelaterte kostnader 839 260Sum andre lønnskostnader 21 368 22 363Årsverk / gjennomsnittlig antall ansatte i12 13administrasjonen

Value adjustment of debt

Interest on bank deposits and non-current receivables

Net realised and unrealised agio gains

Received dividend

Total financial income

Interest on loans

Interest on lease liabilities

Net realised and unrealised agio losses

Other financial expenses

Total financial expenses

NOK 10002025 2024Verdijustering lån -63 692 -249 519Renteinntekt bankinnskudd og langsiktige fordringer 6 122 4 023Netto realisert og urealisert agiogevinst 4 086 0Mottatt utbytte 228 0Sum finansinntekter 10 436 4 023Rentekostnad lån 51 716 1 979Rentekostnad leieforpliktelser 1 775 3 015Netto realisert og urealisert agiotap 9 884 4 307Andre finanskostnader 13 136 2 897Sum finanskostnader 76 512 10 220Netto finansposter -129 768 -255 716

Net financial items

18 MANNSKAP OG LØNNSKOSTNADER

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

19 FINANCIAL INCOME AND EXPENSES

18 CREWING AND PAYROLL EXPENSES

20 LEIEAVTALER

Beløp innregnet i balansen

Balansen viser følgende beløp relatert til leieavtaler:

* inkludert i ”Varige driftsmidler” i balansen.

Tilgang/korrigering som følge av forlengelse av bruksrett eiendeler var i 2025

NOK 1,6 million, mot NOK 0,5 million i 2024.

20 LEASES

Amounts recognised in the Balance Sheet

The Balance Sheet shows the following amounts relating to leases:

* included in “Tangible fixed assets” in the balance sheet.

Addition/correction as a result of the extension of the right of use of assets was

NOK 1.6 million in 2025, compared with NOK 0.5 million in 2024.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

Reconciliation of lease liabilities at 31/12/25:

Total lease liabilities as at 01.01.25

Addition new leases

Adjustments as a result of changes in lease payments/exten-

sion of lease agreements

Repayment of lease liabilities

Currency exchange differences

Recognized interest expenses*

Paid interests*

Total lease liabilities as of 31.12.25

NOK 1000Avstemming av leieforpliktelser pr. 31.12.25: Vessels / Office Vehicles TotalFartøyFacilities / Biler/ Kontor-lokalerSum leieforpliktelse pr 01.01.25 22 814 7 239 946 30 999Tilgang nye leieavtaler 0 0 0 0Korrigeringer som følge av endring i leiebetalinger/forlengelse av 24 415 1 603 0 26 018leieavtalerNedbetaling leieforpliktelser -29 784 -1 192 -368 -31 344Valutadifferanser 5 368 0 0 5 368Kostnadsførte rentekostnader* 1 431 310 34 1 775Betalte renter* -1 431 -310 -34 -1 775Sum leieforpliktelser pr. 31.12.25 22 814 7 650 578 31 040* For leie fartøy 7,5% og andre leieavtaler 4,5%

* For lease of vessel 7.5% and other leases 4.5%

Reconciliation of lease liabilities at 31/12/24:

Total lease liabilities as at 01.01.24

Addition new leases

Adjustments as a result of changes in lease payments/exten-

sion of lease agreements

Lease payments

Currency exchange differences

Recognized interest expenses*

Paid interests*

Total lease liabilities as of 31.12.24

NOK 1000Avstemming av leieforpliktelser pr. 31.12.24: Vessels / Office Vehicles TotalFartøyFacilities / Biler/ Kontor-lokalerSum leieforpliktelse pr 01.01.24 46 139 9 329 580 56 049Tilgang nye leieavtaler 0 0 517 517Korrigeringer som følge av endring i leiebetalinger/forlengelse av 0 -865 144 -721leieavtalerLeiebetalinger -29 416 -1 225 -295 -30 936Valutadifferanser 6 090 0 06 090Kostnadsførte rentekostnader* 2 591 388 36 3 015Betalte renter* -2 591 -388 -36 -3 015Sum leieforpliktelser pr. 31.12.24 22 814 7 239 946 30 999* For leie fartøy 7,5% og andre leieavtaler 4,5%

* For lease of vessel 7.5% and other leases 4.5%

Right of use assets*

Office facilities

Vehicles

NOK 1000Bruksrett eiendeler* 31.12.2025 31.12.2024Kontorlokaler 7 144 6 778 Firmabiler 556 929 Sum 7 701 7 707

Total

Depreciation charge of right-of-use assets

Office facilities

Vehicles

Total

Interest expense lease liabilities

Expenses relating to short-term leases

Expenses relating to leases of low-value

Sum lease expenses included in other operating expenses

Expenses relating to short-term leases

Sum lease expenses included in hire expenses

NOK 1000Avskrivning bruksrett eiendeler 2025 2024Kontorlokaler 1 236 1 332 Firmabiler 372 312 Sum 1 609 1 644 Rentekostnader leieforpliktelser 1 775 3 015 Kostnader relatert til kortsiktige leieavtaler 0 44 Kostnader relatert til leieavtaler med lav verdi 0 19 Sum leiekostnader inkludert i andre driftskostnader 0 63Kostnader relatert til kortsiktige leieavtaler 225 73 Sum leiekostnader inkludert i leiekostnader 225 73Inntekt fra fremleie av bruksrett 1 431 2 591

Income from subleasing right of use assets

Net Investment in lease***

2025

Total net investment in lease as at 01/01/25

Lease payments

Interest income sublease

Adjustments as a result of extension of lease agreement

NOK 1000Netto investering i leie*** Vessels / SkipSum investering i leie pr 01.01.25 22 814Leiebetalinger -25 846Renteinntekt fremleie 1 431Korrigeringer som følge av forlengelse av leieavtale24 415

Total net investment in lease as of 31/12/25 Sum investering i leie pr. 31.12.25 22 814

2024

Total net investment in lease as at 01/01/24

Lease payments

Interest income sublease

Total net investment in lease as of 31/12/24

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

** kortsiktige leieforpliktelser er inkludert i posten ”annen kortsiktig gjeld og

forpliktelser” og langsiktige leieforpliktelser vises i egen post ”leieforpliktelser”

i balansen.

Sum investering i leie pr 01.01.24 46 139Leiebetalinger -25 917Renteinntekt fremleie 2 591Sum investering i leie pr. 31.12.24 22 814*** vises som egen post under finansielle eiendeler i balansen.

Beløp innregnet i resultatregnskapet

Resultatregnskapet viser følgende beløp relatert til leieavtaler:

Netto utgående kontantstrøm relatert til leieavtaler i 2025 var NOK 33,3 million,

mot NOK 34,1 million i 2024.

** Current lease liabilities are included in the line item “other current liabilities”

and Non-Current lease liabilities as line item “lease liabilities” in the balance sheet.

*** shown in a seperate line item under financial fixed assets in the Balance Sheet.

Amounts recognised in the Statement of Profit or Loss

The Statement of Profit or Loss shows the following amounts relating to leases:

Net cash outflow for leases in 2025 was NOK 33.3 million, compared to NOK 34.1

million in 2024.

Lease liabilities**

Current

Non-Current

NOK 1000Leieforpliktelser** 31.12.2025 31.12.2024Kortsiktig 24 281 24 359Langsiktig 6 759 6 640Sum 31 040 30 999

Total

The group’s leasing activities and how these are accounted for

The Group’s leases consist of the vessel Havila Troll, office facilities and company

cars. Havila Troll has a fixed lease period until November 2026 with subsequent

3 annual options. The second year’s option was included in the lease liability

as per 31/12/25. Lease of office facilities has a rental period of 5-10 years. One

agreement is automatically renewed for another 5 years if the agreement is not

terminated within the agreed deadlines. In the second agreement, the lessee has

a preferential right to a new lease for a further 5 years if this is notified to the lessor

no later than 12 months before the end of the lease period. See Note 25 Related

Parties for more details on these leases. Company cars are leased for 3 years, and

have no options.

Variable lease payments

The Group has no variable lease payments.

Extention and termination options

Extension and termination options are included in a number of property and

equipment leases in the Group. These are used to maximise operational flexibility

in terms of managing the assets used in the group’s operations.

Residual value guarantees

To optimise lease costs during the contract period, the Group sometimes provides

residual value guarantees in relation to equipment and company cars leases.

The Group as lessor

Overview fixed and variable lease payments

In contract negotiations, the Group strives to achieve clauses that ensure that

the contracts are maintained at agreed terms during the agreement period. The

Group acknowledges that customers need to secure the opportunity to terminate

a contract if the need for the contractual service ceases. Among other things, the

charterer has the right to terminate the contract if the shipping company does

not fulfill its obligations in the contracts, as a result of legal, technical, financial or

commercial matters. The charterer can also terminate at the charterer’s discretion.

Of future T/C income totaling NOK 614 million, NOK 548 million has cancellation

at the charterer’s discretion without 100% settlement. Notice of termination varies

from 15 days to 30 days. Cancellation fees vary from 30 days notice to full settlement

for the fixed contract period. Cancellation fees for termination at the charterer’s

discretion amount to NOK 143 million for the contracts without full settlement.

As an alternative to termination, contracts are renegotiated on market terms and

the agreed period is maintained or changed. Contracts can also be terminated

as a result of the charterer’s inability to pay. Percentage distribution between oil

companies and oil service companies for future lease income per 31/12/2025 were

33% and 67% respectively. Corresponding figures per. 31/12/2024 were 32% and

68%.

Konsernets leieavtaler og hvordan disse blir regnskapsført

Konsernets leieavtaler består av fartøyet Havila Troll, kontorlokaler og firmabiler.

Havila Troll har en fast leieperiode frem til november 2026 med påfølgende 3

årlige opsjoner. 2. års opsjon ble innregnet i leieforpliktelsen pr 31.12.25. Leie av

kontorlokaler har leieperiode 5-10 år. Den ene avtalen fornyes automatisk med

nye 5 år om ikke avtalen sies opp innen avtalte frister. I den andre avtalen har

leietaker fortrinnsrett til ny leieavtale i ytterligere 5 år dersom dette meddeles

utleier senest 12 måneder før leieperiodens utløp. Se note 25 Nærstående parter

for mer detaljer om disse leieavtalene.

Leie av firmabiler gjelder for 3 år og har ingen opsjoner.

Variable leiebetalinger

Konsernet har ingen variable leiebetalinger.

Utvidelse og terminering av opsjoner

Utvidelse og terminering av opsjoner er inkludert i en rekke av leiekontraktene

for kontorlokaler og fartøy i konsernet. Disse benyttes for å maksimere den

operasjonelle fleksibiliteten når det gjelder styring av eiendelene som brukes i

konsernets virksomhet.

Restverdier og garantier

For å optimalisere leiekostnadene i kontraktsperioden benytter konsernet noen

ganger restverdigarantier for leie av utstyr og firmabiler.

Konsernet som utleier

Oversikt faste og variable leiebetalinger

Selskapet tilstreber i kontraktsforhandlinger å oppnå klausuler som sikrer at

kontraktene opprettholdes til avtalte betingelser i avtaleperioden. Selskapet

erkjenner at kunder har behov for å sikre seg mulighetene til å avslutte et

kontraktsforhold dersom behovet for den kontraktsfestede tjenesten opphører.

Befrakter har blant annet rett til å terminere kontrakten hvis rederiet ikke oppfyller

forpliktelser i kontraktene, som følge av selskapsrettslige, tekniske, finansielle

eller kommersielle forhold. Befrakter kan også terminere etter befrakters

forgodtbefinnende. Av framtidige leieinntekter på totalt NOK 614 million har

NOK 548 million kansellering etter befrakters forgodtbefinnende uten 100%

oppgjør. Notis for terminering varierer fra 15 dager til 30 dager. Kanselleringsfee

varierer fra 30 dager til fullt oppgjør for fast kontraktsperiode. Kanselleringsfee

ved terminering etter befrakters forgodtbefinnende utgjør NOK 143 million

for kontraktene uten fullt oppgjør. Som et alternativ til oppsigelse reforhandles

kontrakter til markedstilpassede betingelser og avtalt periode opprettholdes eller

endres. Kontrakter kan også termineres som følge av manglende betalingsevne

hos motpart. Prosentvis fordelingen mellom oljeselskaper og oljeserviceselskaper

for framtidige leieinntekter pr. 31.12.2025 var henholdsvis 33% og 67%. Tilsvarende

tall pr. 31.12.2024 var 32% og 68%.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

Variable lease payments

Fixed lease payments

NOK 10002025 2024Variable leieinnbetalinger 0 0Faste leieinnbetalinger 318 302 286 222Sum leasingelement fra TC kontrakter 318 302 286 222

Total lease payments from TC contracts

Future lease income

Summary of the future operational and financial lease income:

21 NET FOREIGN CURRENCY GAINS/LOSS - RECOGNIZED

Foreign exchange differences (expensed)/taken to income in the profit and loss

statement are as follows;

Fremtidige leieinntekter

Sum av fremtidige operasjonelle og finansielle leieinntekter:

21 NETTO VALUTAGEVINSTER/TAP - RESULTATFØRT

Valutadifferanser (kostnadsført)/inntektsført i resultatregnskapet er som følger;

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

Included in net foreign currency gain/loss:

Realised forward currency exchange contracts

Realised agio accounts receivable

Unrealised agio accounts receivable

NOK 10002025 2024Inngår i netto valutagevinst/tap:Realisert valutaterminkontrakter 74 52Realisert agio kundefordringer -776 427Urealisert agio kundefordringer 45 1 760Sum -658 2 238

Total

Year 1 År 1

Year 2 År 2

Year 3 År 3

Year 4 År 4

Year 5 År 5

NOK 10002025 2024Service/Tjeneste Lease/Leie Service/Tjeneste Lease/Leie212 856 215 248 222 571 317 91674 363 111 362 64 542 123 4330 0 67 769 123 8560 0 0 00 0 0 00 0 0 0

After 5 years Over 5 år

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

22 EARNINGS PER SHARE

Earnings per share is calculated by dividing the part of the annual profit allocated

to the company`shareholders by a weighted average of total shares.

Restructuring agreements with the lenders entail that the lenders upon conversion

of tranche B into shares, become the owner of up to 47% of the company’s shares,

while Havila Holding AS converts liquidity loans to and maintains its ownership

of 50.96% of the shares.

On 30/12/24, NOK 522.4 million of bank debt was converted into 123,281,190

shares. At the same time, Havila Holding AS converted NOK 45.9 million of

liquidity loans into 128,111,385 shares.

On 31/12/25, the remaining nominal value of non-interest-bearing debt that

is assumed to be converted into shares amounted to NOK 589.7 million. The

conversion has been postponed pending a final judgment in the case the

company has brought against DNB, Swedbank and Danske Bank. Assuming that

the company is successful, the remaining debt will be converted into 138,599,241

shares at the same time as Havila Holding will convert NOK 51.6 million of

liquidity loans into 144,029,603 shares. The lenders will then have been allotted

shares corresponding to 46.95% of the shares, Havila Holding AS maintains its

ownership of 50.96% and the other shareholders will be diluted to 2.09% of the

company.

Earnings per share are calculated from the existing number of shares, which is

275,168,875. Diluted earnings per share are calculated from 557,797,719, which will

be a new number of shares under the assumption mentioned above.

For the calculation of diluted earnings per share, profit must be adjusted for

changes in value recognised in the income relating to the conversion rights. As a

result, diluted earnings per share will be higher than ordinary earnings per share

in 2025. Diluted earnings per share are therefore set equal to ordinary earnings

per share.

See note 13 loans for information about the financial restructuring.

23 DIVIDEND PER SHARE AND REPAYMENT TO THE SHAREHOLDERS

There were no dividends paid to the shareholders for 2024.

The Board of directors proposes to the ordinary general meeting that no dividends

be paid to the shareholders in 2025.

22 RESULTAT PR. AKSJE

Resultat pr. aksje er beregnet ved å dele den delen av årsresultatet som er tilordnet

selskapets aksjonærer med et veid gjennomsnitt av antall utstedte ordinære aksjer.

Restruktureringsavtaler med långiverne innebærer at långiverne ved konvertering

av transje B til aksjer blir eier av inntil 47% av selskapets aksjer, samtidig som

Havila Holding AS konverterer likviditetslån til og opprettholder sitt eierskap på

50,96% av aksjene.

30.12.24 ble NOK 522,4 million av bankgjeld konvertert til 123 281 190 aksjer.

Samtidig konverterte Havila Holding AS NOK 45,9 million av likviditetslån til

128 111 385 aksjer.

31.12.25 utgjorde resterende nominell verdi av ikke rentebærende gjeld som

er forutsatt konvertert til aksjer NOK 589,7 million. Konverteringen er utsatt i

påvente av rettskraftig dom i saken selskapet har anlagt mot DNB, Swedbank og

Danske Bank. Forutsatt at selskapet får medhold vil restgjelden bli konvertert

til 138 599 241 aksjer samtidig med at Havila Holding vil konvertere NOK 51,6

million av likviditetslån til 144 029 603 aksjer. Långiverne vil da samlet ha fått

tildelt aksjer tilsvarende 46,95% av aksjene, Havila Holding AS opprettholder sitt

eierskap på 50,96% og øvrige aksjonærer vil være utvannet til 2,09% av selskapet.

Resultat per aksje er beregnet av eksiterende antall aksjer som er 275 168 875.

Utvannet resultat per aksjer er beregnet av 557 797 719 som blir nytt antall aksjer

under forutsetningen nevnt ovenfor.

For beregning av utvannet resultat per aksje, må resultatet justeres for resultatførte

verdiendringer knyttet til konverteringsrettene. Dette fører til at utvannet resultat

per aksje blir høyere enn ordinært resultat per aksje i 2025. Utvannet resultat per

aksje er derfor satt lik ordinært resultat per aksje.

Se note 13 lån for informasjon om den finansielle restruktureringen.

23 UTBYTTE PR. AKSJE OG TILBAKEBETALING TIL AKSJONÆRER

Det ble ikke utbetalt utbytte til aksjonærene for 2024.

Styret foreslår for generalforsamlingen at det ikke blir utbetalt ubytte til

aksjonærene for 2025.

Profit allocated to the company`s shareholders

Number of shares

Weighted average of total issued shares

Wighted average of total issued shares for diluted earnings

Earnings per share

NOK 10002025 2024Årsresultat tilordnet selskapets aksjonærer 10 028 10 380Antall aksjer 275 168 875 275 168 875Veid gjennomsnitt av antall utstedte aksjer 275 129 875 25 084 854Veid gjennomsnitt antall aksjer for utvannet resultat 557 797 719 571 748 341Resultat pr. aksje 0,04 0,41Utvannet resultat pr. aksje * 0,04 0,41

Diluted earnings per share *

*Deluted earnings per share calculated excl. value adjustment

debt and gain on sale of assets

*Utvannet resultat pr. aksje beregnet ekskl. verdijustering lån og gevinst

ved salg anleggsmidler

24 RELATED PARTIES

Havila Shipping ASA group has implemented different transactions with related

parties. Havila Holding AS owns 51% of the shares in Havila Shipping ASA. The

most important transactions in 2025 are as follows:

a) Lease of premises from Siva Sunnmøre AS

b) Lease of premises from Havila Holding AS

c) Purchase of administration services from Havila Service AS

d) Purchase of administration services from Havila AS

e) Loan from Havila Holding AS

f) Operation of vessel owned by Havila Skipsinvest 1 AS

g) Loan from Havila Finans AS

a) Havila Holding AS owns 35,2% of Siva Sunnmøre AS from which Havila

Shipping ASA leases storeroom. This agreement expires 31/12/2030, and is made

on market terms.

b) Havila Shipping ASA moved to new premises in July 2008 which was owned by

Havila Holding AS. On 31 March 2022, the building was sold internally from Havila

Holding AS to Havilahuset AS. The lease agreement with Havila Holding AS ended

on 31/03/22, and a new lease agreement for the same premises was entered into

with Havilahuset AS. As of 31/12/25, there is one lease agreement related to this

tenancy. This agreement expires on 31 December 2031. The agreement has been

made on market terms.

c) Havila Shipping ASA has entered into an agreement to purchase administration

services from Havila Service AS, a wholly owned subsidiary of Havila Holding

AS. This agreement is valid from 01/11/20 and applies to the purchase of services

within accounting, payroll, crewing, purchasing and IT. The agreement has a notice

period of 6 months, and is made on market terms.

d) Havila Shipping ASA has entered into an agreement to purchase administration

services from Havila AS, a wholly owned subsidiary of Havila Holding AS. This

agreement is valid from 19/04/21 and applies to the purchase of services from

Finance Director. The agreement is made on market terms.

e) In connection with the restructuring that was implemented on 30 June 2020,

a convertible shareholder loan of NOK 100 million was issued by Havila Holding

AS. At end of 2024, part of this loan was converted into shares. As per 31/12/24

the fair value of the convertible shareholder loan amounts to NOK 176 million. In

addition, Havila Shipping ASA has a long-term loan from Havila Holding AS valued

to amortized cost of NOK 33 million related to outstanding accounts. This loan is

not interest-bearing and settlement has not been agreed.

f) Havila Shipping ASA has entered into a management agreement for operation

of the vessel Havila Phoenix which was sold out of the Havila Shipping ASA Group

in Janyary 2023.

g) A subsidiary of Havila Shipping ASA has in December 2024 entered into loan

agreements with Havila Finans AS, a wholly-owned subsidiary of Havila Holding

AS. The loans have a maturity of 2 years and are made on market terms. The

interest rate on the loans follows the interest rate on the bond loan that Havila

Finans AS has raised. The interest is 3 months NIBOR + 5% margin.

24 NÆRSTÅENDE PARTER

Havila Shipping ASA konsernet, har foretatt ulike transaksjoner med nærstående

parter. Havila Holding AS eier 51% av aksjene i Havila Shipping ASA. De

vesentligste transaksjonene som er foretatt i 2025 er som følger:

a) Leie av lokaler med Siva Sunnmøre AS

b) Leie av lokaler med Havila Holding AS

c) Kjøp av administrasjonstjenester fra Havila Service AS

d) Kjøp av administrasjonstjenester fra Havila AS

e) Lån fra Havila Holding AS

f) Drift av fartøy eid av Havila Skipsinvest 1 AS

g) Lån fra Havila Finans AS

a) Havila Holding AS eier 35,2% av Siva Sunnmøre AS som Havila Shipping

ASA leier lagerlokaler av. Denne avtalen utløper 31.12.2030, og er gjort på

markedsmessige vilkår.

b) Havila Shipping ASA flyttet til nye lokaler, som var eiet av Havila Holding AS,

i juli 2008. Den 31.03.2022 ble bygningen solgt internt fra Havila Holding AS til

Havilahuset AS. Leieavtalen med Havila Holding AS ble avsluttet 31.03.22, og ny

leieavtale som samme lokaler ble inngått med Havilahuset AS. Det er pr 31.12.25

en leieavtale knyttet til dette leieforholdet. Denne avtalen utløper 31.12.2031.

Avtalen er gjort på markedsmessige vilkår.

c) Havila Shipping ASA har inngått avtale om kjøp av administrasjonstjenester fra

Havila Service AS, et heleid datterselskap av Havila Holding AS. Denne avtalen

er gjeldende fra 01.11.20 og gjelder kjøp av tenester innenfor regnskap, lønn,

mannskap, innkjøp og IT. Avtalen har en oppsigelsesfrist på 6 måneder, og er

gjort på markedsmessige vilkår.

d) Havila Shipping ASA har inngått avtale om kjøp av administrasjonstjenester

fra Havila AS, et heleid datterselskap av Havila Holding AS. Denne avtalen er

gjeldende fra 19.04.21 og gjelder kjøp av tenester for Finans Direktør. Avtalen er

gjort på markedsmessige vilkår.

e) I forbindelse med restruktureringen som ble implementert 30. juni 2020 ble

det utstedt et konvertibelt aksjonærlån på NOK 100 million fra Havila Holding AS.

Deler av dette lånet ble konvertert til aksjer i slutten av 2024. Pr. 31.12.24 er virkelig

verdi av det konvertible aksjonærlånet på NOK 176 million. I tillegg har Havila

Shipping ASA en langsiktig gjeld til Havila Holding AS målt til amortisert kost

på NOK 33 million knyttet til uoppgjort mellomværende. Denne gjelden er ikke

rentebærende og oppgjør er ikke avtalt.

f) Havila Shipping ASA har inngått en administrasjonsavtale med Havila

Skipsinvest 1 AS om drift av fartøyet Havila Phoenix som i januar 2023 ble solgt ut

av Havila Shipping ASA konsernet.

g) Datterselskap av Havila Shipping ASA har i desember 2024 inngått låneavtaler

med Havila Finans AS, et heleid datterselskap av Havila Holding AS. Lånene har

en løpetid på 2 år og er gjort på markedsmessige vilkår. Rentesatsen på lånene

følger rentesatsen på obligasjonslånet som Havila Finans AS har tatt opp. Renten

er 3 måneder Nibor + 5% margin.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

2025

Overview of transactions

Havila Holding AS

Havilahuset AS

Havila AS

Siva Sunnmøre AS

Havila Kystruten Operations AS

Havila Service AS

Havila Skipsinvest 1 AS

Havila Finans AS

Havila Biogass Hustadvika AS

Havila Skipsinvest 2 AS

Havila Subsea Management AS

Havila Vessel Owning AS

Hav Group ASA

Hav Design AS

Norwegian Electric System AS

Norwegian Greentech AS

NOK 1000Adminis-Delivery of Outstanding Interest trative equipment/Loan to at 31/12/2025/ on loans/services / design / owners /Oversikt over transaksjoner Mellomvæ-Lease/LeieRenter på Adminis-Levering Lån til rende pr. låntrative av utstyr/eiere31.12.2025tjenesterdesignkonvertibelt aksjonærlån målt til virkelig verdi / -194 123 0 0 0 194 123convertible shareholder loan at to fair valueannen langsiktig gjeld og kortsiktige fordinger/gjeld / -33 194 0 0 0 33 197other long term debt and short-term receivables/debt0 1 176 0 0 -162 0 1 642 00 326 0 0 116 0 94 0 -1 512 0 17 428 0 13 617 0 47 713 0 -499 691 53 563 499 559 1 1 14 1 849 41 80 2 2Havila Holding AS inkl. eierselskapene eier 45,54 % av Hav Group ASAUnderselskap i Hav Group ASA -30 0 0 89Underselskap i Hav Group ASA 0 0 0 535Underselskap i Hav Group ASA 0 0 0 196Felleskontrollert/joint venture 3 636 0 0 0

Havila Charisma IS

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

Konsernet har vært involvert i transaksjoner med følgende nærstående parter:

Se note 17 Spesifikasjon av driftskostnader og note 9 Aksjonæroversikt i

morselskapet.

The group has been involved in transactions with the following close associates:

See note 17 Spesification of operating expenses and note 9 Shareholders in

parent company.

2024

Overview of transactions

Havila Holding AS

Havilahuset AS

Havila AS

Siva Sunnmøre AS

Havila Kystruten Operations AS

Havila Service AS

Havila Skipsinvest 1 AS

Havila Finans AS

Hav Group ASA

Hav Design AS

Norwegian Electric System AS

Norwegian Greentech AS

NOK 1000Adminis-Delivery of Outstanding Interest trative equipment/Loan to at 31/12/2024/ on loans/services / design / owners /Oversikt over transaksjoner Mellomvæ-Lease/LeieRenter på Adminis-Levering Lån til rende pr. låntrative av utstyr/eiere31.12.2024tjenesterdesignkonvertibelt aksjonærlån målt til virkelig verdi / -176 123 0 0 0 176 123convertible shareholder loan at to fair valueannen langsiktig gjeld og kortsiktige fordinger/gjeld / -33 225 33 197other long term debt and short-term receivables/debt0 1 293 0 0 -422 0 1 874 0 -9 338 0 0 119 0 411 0 -1 222 0 13 248 0 16 827 0 51 046 0 -499 559 0 0 0 499 559Havila Holding AS inkl. eierselskapene eier 35,7 % av Hav Group ASAUnderselskap i Hav Group ASA 0 0 0 6Underselskap i Hav Group ASA -18 0 0 185Underselskap i Hav Group ASA 0 0 0 569Felleskontrollert/joint venture 3 380 0 0 0

Havila Charisma IS

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

Remunerations to close associates Godtgjørelse til nærstående parter

Payments to leading personnel

Salary

Pension contributions

Other remunerations

Chairman Henrik Grung

Board member Olav Holst-Dyrnes

Board member Hege Sævik Rabben

Board member Nina Skage

Board member Jogeir Romestrand

NOK 10002025 2024Ytelser til ledende personer Man.Dir./Adm.dir. The Board/Styret Man.Dir./Adm.dir. The Board/StyretLønn 2 611 2 492Pensjonsinnskudd 231 231Annen godtgjørelse 277 276Styreleder Henrik Grung 350 300Styremedlem Olav Holst-Dyrnes 211 190Styremedlem Hege Sævik Rabben 211 190Styremedlem Nina Skage 220 195Styremedlem Jogeir Romestrand 200 180Sum 3 119 1 192 2 999 1 055

Total

Administrerende direktør har en avtale der oppsigelsen fra selskapets side vil

gi etterlønn for 9 måneder etter endt oppsigelsetid. Det foreligger ingen bonus

avtaler eller overskuddsdelinger og lignende til fordel for administrende direktør.

Administrerende direktør har indirekte eierinteresse i Havila Shipping ASA

gjennom majoritetseier Havila Holding AS hvor han eier 30 %.

Styremedlem Hege Sævik Rabben eier 24 % i Havila Holding AS.

Erklæring om fastsettelse av lønn og annen godtgjørelse til ledende ansatte.

Styret har avgitt erklæring i jfr. allmennaksjeloven § 6-16a:

Fastsettelse av lønn og andre ytelser til ledende ansatte i Havila Shipping

ASA skal skje på markedsmessige vilkår som reflekteres gjennom naturlig

sammenlignbare selskaper i Norge. Dette er nødvendig for å sikre kompetanse

og kontinuitet i ledergruppen. Selskapets lederlønnspolitikk innebærer ordinært

lønnsvederlag for arbeidsytelsen, og det foreligger ikke aksjeopsjonsprogram til

ansatte.

Med ledende ansatte definerer konsernet administrerende direktør. Finansdirektør

var ansatt i selskapet til 18.04.21. Finansdirektør er deretter ansatt i Havila AS og

Havila Shipping ASA konsernet kjøper disse tjenestene fra dem.

Det forligger ingen aksjeopsjonsordning til ledende ansatte eller øvrige ansatte

i konsernet.

Det er ikke ytt lån eller sikkerhetsstillelser til ledende ansatte.

Det vises til godtgjørslerapport for lederlønninger.

The Managing Director has an agreement whereby termination of employment

by the company will payment of salary for 9 months are the end of his period of

notice. There are no bonus or profit sharing or similar benefit for the Managing

Director. The Managing Director has an indirect ownership interest in Havila

Shipping ASA through majority owner Havila Holding AS in which he has a 30%

share.

Board member Hege Sævik Rabben owns 24 % of Havila Holding AS.

Declaration on salaries and other compensation to senior executives.

The Board of Directors has made a statement regarding § 6-16a of the Norwegian

Public Limited Companies Act:

Establishing salaries and other benefits to senior executives at Havila Shipping

ASA shall be done according to current market conditions that are naturally

reflected in other companies in Norway. This is necessary to ensure competence

and continuity of the management group. The company’s executive salary policy

is based on ordinary salaried compensation for work performed; no share option

program exists for employees.

With senior employees, the Group defines the CEO. The CFO was employed in

the company until 18/04/21. The CFO thereafter employed by Havila AS and the

Havila Shipping ASA group buys these services from them.

The company has no share option schemes for senior executives or other

employees.

No loan guarantees have been granted to the senior executives.

Reference is made to the remuneration report for executive salaries.

2025

Managing Director

NOK 1000Pension contribution / Other remunerations / Payroll / LønnTotal / Sumpensjonsinnskuddandre godtgjørelserAdministrerende direktør 2 611 231 277 3 119Sum 2 611 231 277 3 119

Total

2024

Managing Director

Pension contribution / Other remunerations / Payroll / LønnTotal / Sumpensjonsinnskuddandre godtgjørelserAdministrerende direktør 2 492 231 276 2 999Sum 2 492 231 276 2 999

Total

Payments to leading personnel:

The pension contributions are the same for all administrative personnel, see note

15 pensions.

Other remunerations consist of benefits from company cars, insurance schemes

and telephone/internet allowance.

Ytelser til ledende personer:

Tilskudd til pensjonsordningen er lik for alle i administrasjonen, se note 15 pen-

sjoner.

Annen godtgjørelse består av fordeler ved fri bil, forsikringsordninger og elektro-

nisk kommunikasjon.

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

Grants received

Reimbursement from the Norwegian Maritime Directorate

Reimbursement for trainees

NOK 1000Mottatte tilskudd 2025 2024Nettolønnsordning for sjøfolk 43 127 43 610Lærlingstilskudd 2 701 2 579Sum offentlige tilskudd 45 828 46 189

Total government grants

GROUP NOTES / NOTER KONSERN

Fuel

Lube oil

Urea

NOK 10002025 2024Bunkers 1 682 0Smøreolje 1 639 1 805Urea 292 102Totalt 3 613 1 907

Total

25 STOCKS AND INVENTORY

Stocks of bunkers, lube oil and urea are recognised and stated at the lower of cost

and net realizable value.

26 GOVERNMENT GRANTS

Government grant received is recognised as a reduction of crew costs.

27 EVENTS AFTER THE BALANCE SHEET DATE

Reference is made to the stock exchange announcement dated 1 April 2026,

in which the company informed of the receipt of a request for registration of

arrest in the vessel “Havila Herøy” and certain other assets in the group. The

application for attachment will be contested before the relevant courts, and the

Group will claim compensation for any loss suffered by the Group as a result of

the banks’ actions.

25 BUNKERS OG ANNET LAGER

Beholdingen av bunkers, smøreolje og urea er balanseført til laveste av

anskaffelskost og netto realisasjonsverdi.

26 OFFENTLIG TILSKUDD

Tilskudd som er mottatt er bokført som en reduksjon av mannskapskostnader.

27 HENDELSER ETTER BALANSEDAGEN

Det vises til børsmelding datert 1. april 2026 hvor selskapet informerte om mottatt

begjæring om registrering av arrest i fartøyet «Havila Herøy» og visse andre

eiendeler i konsernet. Begjæringen om arrest vil bli bestridt for de relevante

domstolene, og konsernet vil kreve erstatning for ethvert tap konsernet påføres

som følge av bankenes handlinger.

PROFIT AND LOSS ACCOUNTS - PARENT COMPANY / RESULTATREGNSKAP MORSELSKAP

PROFIT AND LOSS ACCOUNTS RESULTATREGNSKAP

NOK 1000

note 2025 2024

Operating income Driftsinntekter

Other income Andre inntekter 3 293 303 268 007

Total operating income Sum driftsinntekter 293 303 268 007

Operating expenses Driftskostnader

Crew expenses Mannskapskostnader 4,5 -234 010 -218 859

Vessel expenses Driftskostnader fartøy -181 -255

Other payroll expenses Andre lønnskostnader 5 -1 492 -1 814

Other operating expenses Andre driftskostnader 6 -74 550 -36 279

Total operating expenses Sum driftskostnader -310 234 -257 207

Operating income before depreciation Driftsresultat før avskrivning -16 930 10 800

Depreciation Avskrivninger 7 -162 -162

Operating result Driftsresultat -17 092 10 638

Financial items Finansposter

Interest received from group companies Renteinntekt fra foretak i samme konsern 6 0 22 819

Other interest income Andre renteinntekter 6 3 521 1 337

Other financial income Andre finansinntekter 6 20 910 10 349

Impairment of shares/receivables Nedskrivning av aksjer/fordringer 6 12 512 150 406

Other interest expenses Andre rentekostnader 6 -4 019 -190 788

Other financial expense Andre finanskostnader 6 -19 110 -105 473

Net financial items Netto finansposter 13 814 -111 350

Profit before tax Resultat før skatt -3 278 -100 712

Tax Skatt 8 0 0

Profit Resultat -3 278 -100 712

Transferred to uncovered loss Overtført til udekket tap 15 -2 646 -100 712

Received group contribution Mottatt konsernbidrag -632 0

Total allocated Sum anvendelse -3 278 -100 712

BALANCE SHEET - PARENT COMPANY / BALANSE MORSELSKAP

BALANCE SHEET BALANSE

NOK 1000

note 2025 2024

ASSETS EIENDELER

Fixed assets Anleggsmidler

Tangible fixed assets Varige driftsmidler

Buildings, movables and fixtures Bygninger, driftsløsøre og inventar 7 781 943

Total fixed assets Sum varige driftsmidler 781 943

Financial fixed assets Finansielle eiendeler

Investments in subsidiaries Investeringer i datterselskap 9 70 515 11 039

Loans to companies in the group Lån til foretak i samme konsern 10, 11, 16 411 332 429 345

Loan to joint venture/associated company Lån til fellesregistrert/tilknyttet selskap 10, 11, 16 0 4 000

Shares and other long term investments Investering i aksjer og andeler 100 100

Other long term receivables Andre langsiktige fordringer 12 122 1 308

Total financial fixed assets Totale finansielle eiendeler 482 069 445 791

Total fixed assets Sum anleggsmidler 482 850 446 734

Current assets Omløpsmidler

Accounts receivables Kundefordringer 19 778 29 937

Other receivables Andre fordringer 10 17 319 21 537

Other receivables in group company Andre fordringer i samme konsern 10, 11, 16 193 191 277 018

Cash and bank deposits Kontanter og bankinnskudd 13 87 205 95 754

Total current assets Sum omløpsmidler 317 492 424 246

Total assets Sum eiendeler 800 342 870 980

BALANCE SHEET BALANSE NOK 1000

Note 2025 2024

Equity Egenkapital

Paid in equity Innskutt egenkapital

Share capital Aksjekapital 14, 15 68 792 68 792

Other paid in equity Annen innskutt egenkapital 15 895 152 895 152

Share premium Overkurs 15 1 167 090 1 167 699

Total paid-in-equity Sum innskutt egenkapital 2 131 034 2 131 643

Retained earnings Opptjent egenkapital

Uncovered loss Udekket tap 15 -1 936 362 -1 933 716

Total retained earnings Sum opptjent egenkapital -1 936 362 -1 933 716

Total equity Sum egenkapital 194 673 197 928

Liabilities Gjeld

Other non-current liabilities Annen langsiktig gjeld

Other non-current liabilities from group company Lån fra foretak i samme konsern 11, 16 59 966 0

Total other non-current liabilities Sum annen langsiktig gjeld 59 966 0

Current liabilities Kortsiktig gjeld

Trade payable Leverandørgjeld 18 668 22 283

Public charges payable Skyldige offentlige avgifter 16 802 17 571

Other current liabilities in group company Annen kortsiktig gjeld i samme konsern 11, 16 62 724 199 160

Convertible Shareholder lån Konvertibelt aksjonærlån 16 194 123 176 123

Converion rights bank loans Konverteringsretter banklån 187 000 170 000

Other current liabilities Annen kortsiktig gjeld 66 387 87 916

Total current liabilities Sum kortsiktig gjeld 545 703 673 052

Total liabilities Sum gjeld 605 670 673 052

Total equity and liabilities Sum egenkapital og gjeld 800 342 870 980

BALANCE SHEET - PARENT COMPANY / BALANSE MORSELSKAP

Fosnavåg, 20 April 2026

The Board of Havila Shipping ASA / Styret i Havila Shipping ASA

Hege Sævik Rabben

Board member

Styremedlem

Henrik Grung

Chairman of the Board of Directors

Styrets leder

Olav Holst-Dyrnes

Board member

Styremedlem

Jogeir Romestrand

Board member

Styremedlem

Njål Sævik

CEO

Administrerende direktør

Nina Skage

Board member

Styremedlem

Fosnavåg, 20 April 2026

The Board of Havila Shipping ASA / Styret i Havila Shipping ASA

CASH FLOW STATEMENT - PARENT COMPANY / KONTANTSTRØMOPPSTILLING MORSELSKAP

NOK 1000

Note 2025 2024

Cash flow from operating activity: Kontantstrømmer fra driften:

Profit before tax Resultat før skattekostnad -3 278 -100 712

Depreciation Ordinære avskrivninger 7 162 162

Change in accounts receivables Endring i kundefordringer 10 159 17 686

Change in trade payables Endring i leverandørgjeld -3 616 16 040

Teoretical interest related to loan to amortized cost Teoretiske rentekostnader 0 167 967

Provision for parent company guarantee Avsetning morselskapsgaranti -19 975 -9 287

Write-down of internal receivables / liabilities Nedskrivning interne fordringer / gjeld 2 213 -168 187

Change in other accruals Endring i andre tidsavgrensningsposter -22 399 219 692

Net cash flow from operating activity Netto kontantstrøm fra driften -36 734 143 360

Cash flow from investment activity: Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter

Net cash flow from investment activity Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter 0 0

Cash flow from finance activity: Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter

Repayment long-term loans Nedbetaling av langsiktig gjeld 0 -414 108

Change in non-current receivables Endring langsiktig fordringer 1 185 849

Received payment non-current loans to companies in the group Innbetaling langsiktig lån til konsernselskap 27 000 352 326

Net cash flow from finance activity Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter 28 185 -60 933

Net change in cash and cash equivalents Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter -8 549 82 426

Cash and cash equivalents at beginning of period Kontanter, kontantekvivalenter og benyttede

trekkrettigheter ved periodens begynnelse

13 95 754 13 328

Cash and cash equivalents at end of period Kontanter, kontantekvivalenter og benyttede

trekkrettigheter ved periodens slutt

13 87 205 95 754

CASH FLOW STATEMENT KONTANTSTRØMOPPSTILLING

9494

NOTES NOTER TIL REGNSKAPET

PAGE/SIDE

1 Parent company information Morselskapsinformasjon 96

2 Significant accounting principles Viktige regnskapsprinsipp 96-98

3 Other income Andre driftsinntekter 99

4 Goverment grant Offentlig tilskudd 99

5 Payroll expenses Lønnskostnader 100

6 Specification of items in the account Spesifikasjon av poster i regnskapet 101

7 Tangible fixed assets Varige driftsmidler 102

8 Taxes Skatt 103

9 Subsidiaries, associated companies Datterselskap/felleskontrollert virksomhet 104-105

10 Receivables and liabilities Fordringer og gjeld 106

11 Receivables and payables to companies in the same group

and associated companies

Mellomværende med selskap i samme konsern og tilknyttet

selskap

107

12 Pensions Pensjoner 108

13 Cash, and cash equivalenst Kontanter og kontantekvialenter 109

14 Share capital and shareholders information Aksjekapital og aksjonærinformasjon 110-111

15 Equity Egenkapital 112

16 Close associates Nærstående parter 113-115

17 Financial instruments and market risk Finansielle instrumenter og markedsrisiko 115-116

18 Guarantees Garantier 116-117

19 Environmental conditions Miljøforhold 117

20 Contingent results Betinget utfall 117

21 Going Consern Fortsatt drift 117

22 Event after the balance sheet date Hendelse etter balansedagen 117

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

NOTES PARENT COMPANY NOK 

 PARENT COMPANY INFORMATION

The annual accounts have been prepared in accourdance with the

Norwegian Accounting Act of 1998 and generally accepted accounting

practices.

Havila Shipping ASA is the parent company of the Group, however

the Group presents its own separate annual report and accounts according

to IFRS rules.

 SIGNIFICANT ACCOUNTING PRINCIPLES

2.1 Subsidiaries/joint venture companies

Subsidiaries and joint venture companies are valued at cost in company

accounts.

Investments are valued at acquisition cost for the shares unless impairment

charge have been required.

There is a impairment charge to fair value when the decline is not deemed to

be temporary and when considered necessary under generally accepted

accounting principles. Impairment charge are reversed when the basis for

the impairment no longer exists.

Group contributions are capitalized as part of the cost price of the shares.

Group contributions received and divideds are recognized as income on

Investments in subsidiaries/associated companies.

Dividends/group contributions and other distributions are recognized as

income in the same year as they were allocated to the subsidiaries. If the

dividends/group contributions exceeds the ratio of retained earings after

acquisition,the excess amount represent reimbursment of invested capital

and the distributions are deducted from the value in the balance sheet of

the parent company.

2.2 Sales revenues

The company’s operating income consists of management fees from

companies within the group and this is entered on an ongoing basis as

Income as per the agreements between the companies. In addidtion the

company has management fee income related to operation of four vessels

for external companies.

2.3 Classification and assessment of balance sheet items

Currents assets and current liabilities include items that fall due for payment

within one year after the date of procurement, as well as items related to the

circulation of goods. Remaining items are classified as long-term assets/

long-term liabilities.

Currents assets are assessed at the lower of procurement cost and fair

value.

NOTER MORSELSKAP TIL REGNSKAPET NOK 

 MORSELSKAPINFORMASJON

Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapsloven 1998 og

god regnskapsskikk.

Havila Shipping ASA er morselskap i konsern, men konsernet

presenteres separat med årsoppgjør etter IFRS reglene.

 VIKTIGE REGNSKAPSPRINSIPP

2.1 Datterselskap/felleskontrollert virksomhet

Datterselskap og felleskontrollert virksomhet vurderes etter kostmetoden i

selskapsregnskapet.

Investeringen er vurdert til anskaffelseskost for aksjene med mindre

nedskrivning har vært nødvendig.

Det er foretatt nedskrivning til virkelig verdi når verdifall skyldes årsaker som

ikke kan antas å være forbigående og det må anses nødvendig etter god

regnskapsskikk. Nedskrivninger er reversert når grunnlaget for nedskrivning

ikke lenger er til stede.

Avgitt konsernbidrag aktiveres som en del av kostpris av aksjene.

Mottatt konsernbidrag og utbytte resultatføres som inntekt på investering i

datterselskap/ tilknytta selskap.

Utbytte/konsernbidrag og andre utdelinger er inntektsført samme år som

det er avsatt i datterselskapene.

Overstiger utbytte/ konsernbidraget andel av tilbakeholdt resultat etter

kjøpet, representerer den overskytende del tilbakebetaling av investert

kapital, og utdelingene er fratrukket investeringens verdi i balansen til

morselskapet.

2.2 Salgsinntekter

Selskapets driftsinntekter består av disponenthonorar fra selskaper

i konsernet og inntektsføres i fortløpende i henhold til avtaler med

selskapene. I tillegg har selskapet disponenthonorar relatert til drift av fire

fartøyer eid av eksterne selskaper.

2.3 Klassifisering og vurdering av balanseposter

Omløpsmidler og kortsiktig gjeld omfatter poster som forfaller til betaling

innen ett år etter anskaffelsestidspunktet, samt poster som knytter seg til

varekretsløpet. Øvrige poster er klassifisert som anleggsmiddel/langsiktig

gjeld.

Omløpsmidler vurderes til laveste av anskaffelseskost og virkelig verdi.

Kortsiktig gjeld balanseføres til nominelt beløp på opptakstidspunktet.

REGNSKAPET FOR  ER AVLAGT PÅ NORSK, OVERSETTELSE

TIL ENGELSK ER FOR INFORMASJON

ACCOUNT FOR  ARE PRESENTED IN NORWEGIAN,

TRANLATION INTO ENGLISH IS ONLY FOR INFORMATION.

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

Current liabilities are recorded in the balance sheet at nominal value at the

time the are incurred.

Fixed assets are valued at acquisition cost, however are written down to fair

value when the decline in value is not expected to be temporary long-term

liabilities are recorded in the balance sheet at nominal value at the time they

are established.

2.4 Receivables

Accouts receivables and other receivables are recorded in the balance sheet

at face value after deductions for provisons for estimated losses. Provisions

for losses are made based on individual analyses of each receivable.

2.5 Foreign exchange

Transaction in foreign currencies are converted to the rate on the transaction

date. Monetary items in foreign currencies are converted to Norwegian

kroner by using the exchange rate on the balance sheet date. Non-monteray

items that are mesured at historic rate expressed in foreign currencies are

converted to Norwegian kroner by using the excange rate on the transaction

date. Non-monetary items that are measured at fair value expressed in

foreign currencies are converted to the exchange rate stipulated on the

balance sheet date. Changes in the exchange rate are entered in the profit

and loss account on an ongoing basis during the accounting period.

2.6 Short-term investments

Short-term investments (shares and shares assessed as current assets) are

assessed at fair value on the balance sheet date. Dividends received and other

disbursements from the companies are recorded as other financial income.

2.7 Tangible fixed assets

Tangible fixed assets are recorded in the balance sheet and depreciated

over the expected lifetime of the asset. Direct maintenance of capital

equipment is recorded as an ongoing expense as operating expenses, while

enhancements or improvements are added to the asset’s cost price and

depreciation along the lifetime of the asset. If recoverable amounts of capital

assets are lower than the balance sheet value, impairment charge will the

be made on the recoverable amount. The recoverable amount is the highest

amount of the net market value and the value in use. Value in use is the

present value of future cash flows the asset will generate.

2.8 Pensions

The employees of the company are members in a defined contribution

pension scheme. The company has no pension obligation to the employees

beyond the payment of contributions and costs, and there is therefore no

pension obligation recognized in the balance sheet.

See note 12 Pension.

Kortsiktig gjeld balanseføres til nominelt beløp på opptakstidspunktet.

Anleggsmidler vurderes til anskaffelseskost, men nedskrives til virkelig

verdi ved verdifall som ikke forventes å være forbigående. Langsiktig gjeld

balanseføres til nominelt beløp på etableringstidspunktet.

2.4 Fordringer

Kundefordringer og andre fordringer er oppført i balansen til pålydende etter

fradrag for avsetning til forventet tap. Avsetning til tap gjøres på grunnlag av

individuelle vurderinger av de enkelte fordringene.

2.5 Valuta

Transaksjoner i utenlandsk valuta omregnes til kursen på

transaksjonstidspunktet. Pengeposter i utenlandsk valuta omregnes til norske

kroner ved å benytte balansedagens kurs. Ikke-pengeposter som måles til

historisk kurs uttrykt i utenlandsk valuta, omregnes til norske kroner ved

å benytte valutakursen på transaksjonstidspunktet. Ikke-pengeposter som

måles til virkelig verdi uttrykt i utenlandsk valuta, omregnes til valutakursen

fastsatt på balansetidspunktet. Valutakursendringer resultatføres løpende i

regnskapsperioden.

2.6 Kortsiktige plasseringer

Kortsiktige plasseringer (aksjer og andeler vurdert som omløpsmidler)

vurderes til virkelig verdi på balansedagen. Mottatt utbytte og andre

utdelinger fra selskapene inntektsføres som annen finansinntekt.

2.7 Varige driftsmidler

Varige driftsmidler balanseføres og avskrives over driftsmidlets forventede

levetid. Direkte vedlikehold av driftsmidler kostnadsføres løpende under

driftskostnader, mens påkostninger eller forbedringer tillegges driftsmidlets

kostpris og avskrives i takt med driftsmidlet. Dersom gjenvinnbart beløp

av driftsmiddelet er lavere enn balanseført verdi foretas nedskrivning til

gjenvinnbart beløp. Gjenvinnbart beløp er det høyeste av netto salgsverdi

og verdi i bruk. Verdi i bruk er nåverdien av de fremtidige kontantstrømmene

som eiendelen vil generere.

2.8 Pensjoner

Selskapets ansatte er medlemmer i en innskuddsbasert pensjonsordning.

Selskapet har ingen pensjonsforpliktelse overfor de ansatte utover betaling

av innskudd og omkostninger, og det er derfor ingen pensjonsforpliktelse å

balanseføre.

Se note 12 Pensjon.

2.9 Taxes

Tax expenses in the profit and loss account include both the period’s payable

taxes and changes in deferred tax. Deferred tax is calculated at 22% based

on temporary differences that exist between accounting and taxation values,

as well as taxation deficit recorded at the end of the fiscal year. Temporary

differences that effect tax increases and tax reductions that are reversed

or that can be reversed in the same period are justified. Net deferred tax

benefits are recorded in the balance sheet to the extent it is probable these

can be utilised.

2.10 Costs for new loans

Issuance costs for new loans are recognised in the balance sheet and

expended over the lifetime of the loan.

2.11 Cash flow statement

The company uses the indirect model for presenting its cash flow statment.

This includes cash, bank deposits and securities.

2.12 Use of estimates

The preparation of the annual accounts in accordance with good accounting

principles requires that the management uses estimates and assumptions

that influence the profit and loss account and the valuation of assets and

liabilities, as well as information about uncertain assets and liabilities on the

balance sheet date. Conditional losses that are probale and quantifiable are

recorded as expenses on an ongoing basis.

2.9 Skatt

Skattekostnaden i resultatregnskapet omfatter både periodens betalbare

skatt og endring i utsatt skatt. Utsatt skatt er beregnet med 22% på grunnlag

av de midlertidige forskjeller som eksisterer mellom regnskapsmessige

og skattemessige verdier, samt skattemessig underskudd til fremføring

ved utgangen av regnskapsåret. Skatteøkende og skattereduserende

midlertidige forskjeller som reverserer eller kan reverseres i samme

periode er utlignet. Netto utsatt skattefordel balanseføres i den grad det er

sannsynlig at denne kan bli nyttegjort.

2.10 Kostnader ved låneopptak

Kostnader ved låneopptak balanseføres og kostnadsføres over lånets

løpetid.

2.11 Kontantstrømoppstilling

Selskapet benytter den indirekte modellen ved presentasjon av

kontantstrømoppstillingen. Den omfatter kontanter, bankinnskudd og

verdipapir.

2.12 Bruk av estimater

Utarbeidelsen av årsregnskapet i henhold til god regnskapsskikk

forutsetter at ledelsen benytter estimater og forutsetninger som påvirker

resultatregnskapet og verdsettelsen av eiendeler og gjeld, samt opplysninger

om usikre eiendeler og forpliktelser på balansedagen. Betingede tap som er

sannsynlige kvantifiserbare, kostnadsføres løpende.

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

NOK 1000

2025 2024

Per area of operations Pr. virksomhetsområde

Management fee internal Administrasjonshonorar internt 278 757 247 599

Management fee external Administrasjonshonorar eksternt 14 075 19 568

Other operating income Andre driftsinntekter

472 840

Total Sum 293 303 268 007

Geographical allocation Geografisk fordeling

Norway Norge 286 703 260 628

Belgium Belgia 6 600 6 600

Iceland Island 0 775

United Kingdom Storbritannia

0 4

Total Sum 293 303 268 007

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

3 ANDRE DRIFTSINNTEKTER

4 OFFENTLIGE TILSKUDD

De offentlige tilskuddene blir bokført som reduksjon av mannskapskostnadene.

3 OTHER INCOME

4 GOVERNMENT GRANTS

The government grants are recorded as a reduction in the crew expenses.

NOK 1000

2025 2024

Grants received Mottatte tilskudd

Reimbursement from the Norwegian Maritime Directorate Nettolønnsordning for sjøfolk 43 127 43 610

Reimbursement for trainees Lærlingstilskudd 2 701 2 579

Total government grants Sum offentlige tilskudd 45 828 46 189

100

Payroll expenses, number of employees, remuneration,

loans to employees and other personell costs

Lønnskostnader, antall ansatte, godtgjørelser,

lån til ansatte og andre personalkostnader

NOK 1000

2025 2024

Specification of payroll expenses: Spesifikasjon av lønnskostnad:

Payroll tax Arbeidsgiveravgift 41 326

Director's fee Styrehonorar 1 192 1 055

Other remuneration Andre ytelser 110 100

Other personnel costs Andre personalkostnader 149 333

Total Sum 1 492 1 814

Average number of shore-based employees Gjennomsnittlig antall ansatte på land 0 0

NOK 1000

2025 2024

Specification of crewing expenses: Spesifikasjon av mannskapskostnad:

Basic pay incl. holidays/free days Hyre inkl. ferie-/fritidsdager 183 753 175 325

Payroll tax Arbeidsgiveravgift 30 422 30 412

Reimbursement from the Norwegian Maritime Directorate Mottatt refusjon nettolønnsordning -43 127 -43 610

Pension contribution Pensjonsavgift reders del 6 358 6 168

Insurance and pension expenses Forsikringer og pensjonskostnad 13 157 10 345

Travel expenses Reiseutgifter 30 780 32 957

Groceries Proviant 3 155 2 591

Courses, other expenses and reimbursement Kurs, andre kostnader og refusjoner 9 514 4 671

Total Sum 234 010 218 859

Number of employees at the end of period Antall ansatte ved slutten av perioden 224 224

Remuneration to senior executives: Ytelser til ledende personer

Managing Director /

Administrerende Direktør

Managing Director /

Administrerende Direktør

Wages Lønn 2 611 2 492

Pension contributions Pensjoninnskudd 231 231

Other remuneration Annen godtgjørelse 276 276

Board of Directors / Styret Board of Directors / Styret

Wages Lønn 1192 1055

Other remuneration Annen godtgjørelse 110 100

2025 2024

Auditor's fee Revisjonshonorar

Mandatory audit Lovpålagt revisjon 1 135 1 263

Other qualified services Særattestasjoner 82 80

Other service Andre tjenester 576 461

Total expensed auditors fee excl. value added tax Sum kostnadsført revisjonshonorar ekskl. merverdiavgift 1 793 1 804

5 PAYROLL EXPENSES

Wages of administrative staff including the CEO is paid in Havila

Management AS. Otherwise, refer to the Group note 19 Crewing and Payroll

expenses.

As of 31/12/25 the Company has no loans to employees.

5 LØNNSKOSTNADER

Lønnen til ansatte i administrasjonen inkludert daglig leder er utbetalt i Havila

Management AS. For øvrig henvises det til konsernnote 19 Mannskap og

lønnskostnader.

Selskapet har ingen lån til ansatte pr. 31.12.25.

Salaries and remuneration to the Managing Director is charged in Havila

Management AS. There are no bonus agreements, profit sharing or similar

benefits for the Managing Director.

Lønnen og godtgjørelse til Administrende Direktør er kostnadsført i Havila

Management AS. Det foreligger ingen bonus avtaler, overskuddsdeling og

lignende fordeler for Administerende Direktør.

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

101

6 SPECIFICATION OF ITEMS IN THE ACCOUNTS 6 SPESIFIKASJON AV POSTER I REGNSKAPET

NOK 1000

Other operating expenses Andre driftskostnader 2025 2024

Subscription and bourse fees Kontingenter og børsavgifter 1 742 1 261

Leasing expenses and other expenses premises Leie og andre kostnader lokaler 2 104 2 275

IT expenses IT kostnader 2 771 2 711

Auditor's, lawyer's and consultant's fees Revisjon, juridisk bistand, konsulentbistand 15 434 4 747

Travel expenses Reisekostnader 351 553

Administrative costs Administrasjonskostnader 38 578 38 713

Other expenses Andre kostnader 3 062 2 593

Provision for loss short-term receivables in Group companies Avsetning tap kortsiktige interne fordringer 10 507 -16 575

Total other operating expenses Sum andre driftskostnader 74 550 36 279

Interest income Renteinntekt

Interest received from group companies Renteinntekt fra foretak i samme konsern 0 22 819

Interest income Banks Renteinntekter bank 3 316 982

Interest income from others Renteinntekter fra andre 205 355

Total other interest income Sum annen renteinntekt 3 521 1 337

Other financial income Andre Finansinntekter

Foreign exchange gain Valutagevinst 633 557

Unrealised foreign exchange gain Urealisert valutagevinst 75 0

Guarantee liabilities Garantiforpliktelser 19 975 9 287

Value adjustment loan Verdijustering lån 0 0

Other financial income Andre finansinntekter 228 505

Total other financial income Sum andre finansinntekter 20 910 10 349

Other financial expenses Andre finanskostnader

Write-down of financial assets Nedskrivning av finansielle eiendeler 12 512 150 406

Interest cost Rentekostnader

Intrest cost loan Rentekostnader lån 0 190 785

Other interest cost Andre rentekostnader 4 019 3

Total other interest costs Sum andre rentekostnader 4 019 190 788

Other Financial expenses Andre finanskostnader

Foreign exchange loss Valutatap 435 749

Unrealised foreign exchange loss Urealisert valutatap 44 357

Value adjustment loan Verdijustering lån 18 000 96 514

Loss on liquidation of subsidiaries Tap ved avvikling av datterselskap 0 6 967

Other financial expenses Andre finanskostnader 631 887

Total other financial expenses Sum andre finanskostnader 19 110 105 473

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

102

2025 NOK 1000

Tangible fixed assets Varige driftsmidler Buildings/

Bygninger

Machinery and

equipment/

Maskiner og Inventar

Total tangible assets/Sum

varige

driftsmidler

Purchase cost 01/01/25 Anskaffelseskost pr 01.01.25 3 674 7 247 10 921

Addition purchased assets Tilgang kjøpte driftsmidler 0 0 0

Purchase cost 31/12/25 Anskaffelseskost 31.12.25 3 674 7 247 10 921

Accumulated depreciation 31/12/25 Akkumulerte avskrivninger 31.12.25 -2 893 -7 247 -10 139

Balance sheet value 31/12/25 Balanseført verdi pr. 31.12.25 781 0 781

Depreciation this year Årets avskrivninger 162 0 162

2024 NOK 1000

Tangible fixed assets Varige driftsmidler Buildings/

Bygninger

Machinery and

equipment/

Maskiner og Inventar

Total tangible assets/Sum

varige

driftsmidler

Purchase cost 01/01/24 Anskaffelseskost pr 01.01.24 3 674 7 247 10 921

Addition purchased assets Tilgang kjøpte driftsmidler 0 0 0

Purchase cost 31/12/24 Anskaffelseskost 31.12.24 3 674 7 247 10 921

Accumulated depreciation 31/12/24 Akkumulerte avskrivninger 31.12.24 -2 731 -7 247 -9 977

Balance sheet value 31/12/24 Balanseført verdi pr. 31.12.24 943 0 943

Depreciation this year Årets avskrivninger 162 0 162

7 TANGIBLE FIXED ASSETS

Havila Shipping ASA calculates the depreciation on a straight-line basis for all

the tangible fixed assets. The useful life of the assets is calculated as follows:

Buildings: 20 years

Machinery and equipment: 3-5 years

Vehicles: 3 years

7 VARIGE DRIFTSMIDLER

Havila Shipping ASA benytter lineære avskrivninger for alle varige driftsmidler.

Den økonomiske levetiden for driftsmidlene er beregnet til:

Bygninger: 20 år

Maskiner og Inventar: 3-5 år

Transportmidler: 3 år

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

103

8 TAXES 8 SKAT T

NOK 1000

2025 2024

Taxes for the year are divided into: Årets skattekostnad fordeler seg på:

Taxes payable Betalbar skatt 0 0

Total taxes in the profit and loss accounts Sum skattekostnad i resultatet 0 0

Calculation of taxable basis for the year: Beregning av årets skattegrunnlag:

Profit before tax Resultat før skattekostnad -3 278 -100 712

Permanent differences * Permanente forskjeller * 15 983 102 334

Changes in temporary differences Endring i midlertidige forskjeller -18 722 -8 384

Change in deficit to carry forward Endring i underskudd til framføring 5 386 6 761

Received taxable group contribution booked to equity Mottatt skattepliktig konsernbidrag ført mot egenkapital 632 0

Taxable basis for the year Årets skattegrunnlag 0 0

Taxes payable in the balance sheet Betalbar skatt i balansen 0 0

Overview of temporary differences: Oversikt over midlertidige forskjeller:

Fixed assets Anleggsmidler -1 226 -1 160

Pension fund Pensjon Innskuddsfond 25 1 210

Taxable deficit to carry forward Skattemessig underskudd til fremføring -12 147 -6 761

Accrual for guarantee liability Avsetning for garantiansvar -54 056 -74 031

Total Sum -67 404 -80 741

Not included in the calculation basis for deferred taxes/ deferred tax assets Ikke med i beregningsgrunnlaget for utsatt skatt/utsatt skattefordel 0 0

Basis for deferred taxes / deferred tax assets Grunnlag for utsatt skatt / utsatt skattefordel -67 404 -80 741

22% Deferred taxes / deferred tax assets 22% utsatt skatt / utsatt skattefordel -14 829 -17 763

Deferred tax assets (-) not booked ** Utsatt skattefordel ikke bokført ** 14 829 17 763

Deferred taxes / deferred tax assets (-) in the balance sheet ** Utsatt skatt / utsatt skattefordel (-) i balansen ** 0 0

Clarification on why taxes for the year different from 22% of profit

before tax:

Forklaring til hvorfor årets skattekostnad ikke utgjør 22% av resultat

før skatt:

Tax of profit before tax, 22% Skatt av resultat før skatt, 22% -721 -22 157

Change in deferred tax assets not entered into the balance sheet ** Endring ikke oppført utsatt skattefordel ** -2 934 -357

Permanent differences 22% Permanente forskjeller 22% 3 516 22 514

Tax on group contribution Skatt på konsernbidrag

139 0

Calculated taxes Beregnet skattekostnad 0 0

* Permanent differences consist of: * Permanente forskjeller består av:

Received dividend Mottatt utbytte -228 0

Return of 3% tax-free income according to the exemption method Tilbakeføring av 3% skattefrie inntekter etter fritaksmetoden 7 0

None tax deductible entertainment expenses and gifts Ikke fradragsberettiget representasjonskostnader, gaver, kontingenter 818 189

None tax deductible write-down of financial assets Ikke fradragsberettiget nedskrivning av finansielle eiendeler -12 513 -143 945

Reversal of accrual for loss on intercompany receivables Reversering av avsetning tap på interne fordringer 10 507 -16 575

Theoretical interest related to loan to amortized cost Teoretiske renter relatert til lån til amortisert kost 0 167 967

Value adjustment of debt Verdijustering lån 18 000 96 514

Issuance cost Emisjonskostnader -609 -1 816

Total permanent differences Sum Permanente forskjeller 15 983 102 334

** Due to uncertainty related to when unused tax losses carried

forward can be used, deferred tax assets are not entered into

the balanse sheet.

** På grunn av usikkerhet med når skattemessig framførbart

underskudd kan benyttes, er ikke utsatt skattefordel oppført i

balansen.

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

104

9 SUBSIDIARIES, ASSOCIATED COMPANIES ETC

Investments in subsidiaries are recognised according to the cost method with

markup of deposits from the owner.

Investments in subsidiaries accounted according to the cost method

9 DATTERSELSKAP, FELLESKONTROLLERT SELSKAP M.V.

Investeringen i datterselskapene vurderes etter kostmetoden med påslag av inn-

skudd fra eier.

Investering i datterselskap bokført etter kostmetoden

NOK 1000

Company name/

Selskapets navn

Share capital/

Aksjekapital

Number of shares/

Antall aksjer

Face value/

Pålydende

Impairment of booked

value/ Nedskrivning

bokført verdi

Booked value/

Bokført verdi

Havila Chartering AS 100 100 1 000 0 0

Havila Management AS 100 100 1 000 0 100

Havila Harmony AS 200 100 2 000 0 0

Havila Shipping UK Ltd 0 2 12 0 0

Havila Charisma AS 36 100 361 000 100 -20 944 15 156

Havila Offshore AS 45 000 1 000 45 000 0 0

Havila Ships AS 80 000 100 800 000 0 0

Havila Subcon AS 16 200 3 600 4 500 0 0

Havila Venus AS 40 530 40 530 000 1 0 0

Havila Jupiter AS 56 030 56 030 000 1 0 0

Havila Phoenix AS 12 530 12 530 000 1 0 0

Total shares in subsidiaries/

Totalt aksjer i datterselskap

286 790 -20 944 15 256

Acquired/

Ervervet

Office/Kontor Ownership/ Eierandel Voting share/

Stemmeandel

Havila Chartering AS 16.09.2005 Mjølstadneset 100 % Directly/Direkte 100 %

Havila Management AS 05.04.2005 Mjølstadneset 100 % Directly/Direkte 100 %

Havila Harmony AS 13.07.2012 Mjølstadneset 100 % Directly/Direkte 100 %

Havila Shipping UK Ltd 31.07.2003 Aberdeen 100 % Directly/Direkte 100 %

Havila Charisma AS 22.09.2011 Mjølstadneset 100 % Directly/Direkte 100 %

Havila Offshore AS 10.11.2014 Mjølstadneset 100 % Directly/Direkte 100 %

Havila Ships AS 10.01.2005 Mjølstadneset 100 % Indirectly/Indirekte 100 %

Havila Subcon AS 10.02.2005 Mjølstadneset 100 % Indirectly/Indirekte 100 %

Havila Venus AS 10.02.2017 Mjølstadneset 100 % Indirectly/Indirekte 100 %

Havila Jupiter AS 10.02.2017 Mjølstadneset 100 % Indirectly/Indirekte 100 %

Havila Phoenix AS 10.02.2017 Mjølstadneset 100 % Indirectly/Indirekte 100 %

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

105

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

NOK 1000

Company/

Selskap

Assets/

Eiendeler

Liabilities/

Gjeld

Equity/

Egenkapital

Operating income/

Driftsinntekter

Profit for the year/

Årsresultat

Havila Chartering AS 57 990 127 148 -69 159 178 337 -708

Havila Management AS 4 994 4 082 912 19 763 472

Havila Harmony AS 103 104 234 166 -131 062 52 479 54 986

Havila Shipping UK Ltd 3 603 1 850 1 754 1 962 57

Havila Charisma AS 137 443 122 286 15 156 65 668 4 218

Havila Offshore AS 0 323 -323 0 -21

Havila Ships AS 793 862 1 479 151 -685 289 421 825 -44 693

Havila Subcon AS 430 200 443 038 -12 838 116 800 53 680

Havila Venus AS 9 081 27 9 054 0 -454

Havila Jupiter AS 46 231 27 46 205 0 -239

Havila Phoenix AS 55 091 57 492 -2 401 0 -7 525

Total/Totalt 1 641 598 2 469 589 -827 991 856 834 59 774

NOK 1000

Company/

Selskap

Ownership/

Eierandel

Equity/

Egenkapital

Book value/

Bokført verdi

Share in Joint Venture company/Andel i Joint Venture selskap

Havila Charisma IS

50 % 24 308 24 308

NOK 1000

Company/

Selskap

Share assets/

Andel av eiendeler

Share Liabilities/

Andel Gjeld

Share Equity/

Andel egenkapital

Operating income/

Driftsinntekter

Profit for the year/

Årsresultat

Havila Charisma IS 68 737 44 429 24 308 32 834 6 766

Total/Totalt 68 737 44 429 24 308 32 834 6 766

Overview of items in subsidiaries’ accounts

Investments in Joint Venture companies accounted according to cost

method

Overview of items in joint venture company accounts

Oversikt over regnskapsposter i datterselskap

Investering i felleskontrollert selskap bokført etter kost metoden

Oversikt over regnskapsposter i felleskontrollerte selskap

106

NOK 1000

2025 2024

Receivables with due date later than one year: Fordringer med forfall senere enn ett år:

Loans to companies in the same group * Lån til foretak i samme konsern * 411 332 429 345

Loan to joint venture company Havila Charisma IS Lån til felleskontrollert virksomhet Havila Charisma IS 0 4 000

Other non-current receivables Andre langsiktige fordringer 122 1 308

Receivables with due date within one year: Fordringer med forfall innen ett år:

Current receivables from companies in the same group Kortsiktig mellomværende med konsernselskap 193 191 277 018

Other receivables: Andre fordringer:

Receivable from the Norwegian Maritime Directorate Nettolønn til gode 13 119 14 753

Prepaid expenses Forskuddsbetalte kostnader 3 706 6 785

Other short term receivables and accruals Andre kortsiktige fordringer og periodiseringer 494 -1

Total other receivables Sum andre fordringer 17 319 21 537

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

10 RECIVABLES AND LIABILITIES

* In 2025, the company has a net reversal of impairment of loans to companies

in the same group with NOK 8 million. In 2024, the net reversal of impairment

amount was NOK 152 million.

10 FORDRINGER OG GJELD

* Selskapet har i 2025 netto reversert nedskrivning av lån til foretak i samme

konsern med NOK 8 million. I 2024 var netto reversering av nedskrivning NOK

152 million.

107

NOK 1000

2025 2024

Receivables Fordringer

Other current receivables group companies Andre kortsiktige fordringer konsernselskap 193 191 277 018

Other non-current receivables group companies Andre langsiktige fordringer konsernselskap 411 332 429 345

Non-current receivables joint ventures/associated company Langsiktige fordringer fellesregistrert / tilknyttet selskap 0 4 000

Total Totalt 604 522 710 363

Payables Gjeld

Current liabilities group companies Kortsiktig gjeld på konsernselskap 62 724 199 160

Long term liabilities group companies Langsiktig gjeld på konsernselskap 59 966 0

Total Totalt 122 690 199 160

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

11 MELLOMVÆRENDE MED SELSKAP I SAMME KONSERN OG

TILKNYTTEDE SELSKAP

11 RECEIVABLES AND PAYABLES TO COMPANIES IN THE SAME

GROUP AND ASSOCIATED COMPANIES

108

12 PENSIONS

The company’s pension schemes satisfy the requirements of the Act on

Mandatory Occupational Pensions.

Defined contribution scheme:

The Company has a defined contribution pension scheme. As of 31/12/25, the

scheme includes a total of 241 active seamen. The defined contribution scheme

includes all employees who are members of the National Insurance Scheme.

In the defined contribution pension scheme, employees will continue to earn a

pension as long as they are working, also beyond the age of 60/62. The defined

contribution scheme is flexible for the individual employee, including investment

choices, and the employee himself will have a greater influence on the payment

period and start time. The defined contribution pension will also ensure the

employee a pension benefit in addition to the National Insurance after 67 years.

Annual contribution is 3% of the pension base between 0 G and 7.1 G, and 15% of

the pension base between 7.1 G and 12 G.

In 2025, expensed contribution deposits including premiums and costs amounts

to NOK 8,060 million compared to NOK 7,311 million in 2024.

As of 31/12/25, the defined contribution fund amounts to NOK 0.03 million,

compared to NOK 1.2 million as of 31/12/24. This is recognized in the Balance

Sheet as other long-term receivables.

AFP:

The AFP scheme is a benefit-based multi-company pension scheme, and is

financed through premiums set as a percentage of salary. In terms of accounting,

the scheme is treated as a defined contribution pension scheme where premium

payments are expensed on an ongoing basis, and no provisions are made in the

accounts.

In 2025, the premium amounted to 2.6% of salary between 1G and 7.1G.

Subsidies for the AFP scheme are included in the accounting line crew costs

and amounted to NOK 3.1 million in 2025 compared to NOK 2.2 million in 2024.

The joint scheme for AFP does not publish estimates of future premium rates,

but assumes that the premium for new AFP must be increased over time to meet

expectations of increased payments with sufficient buffer capital.

The company is jointly and severally liable for two-thirds of the pension to be paid

to the employees who meet the conditions at all times. The responsibility applies

both to non-payment and if the premium rate proves to be insufficient.

In the event of termination of the scheme, the company is obliged to continue

paying premiums to cover pension payments to employees who have joined or

who fulfill the conditions for a contractual pension at the time of termination.

In 2025, the National Insurance average basic amount (1G) was NOK 128,116,

compared to NOK 122,225 in 2024.

In addition to the defined contribution pension scheme and the AFP scheme,

seamen are members of the Maritime Pension Fund (MPK).

12 PENSJONER

Selskapets pensjonsordninger tilfredstiller kravene i lov om obligatorisk

tjenestepensjon.

Innskuddspensjonsordning:

Selskapet har innskuddspensjonsordning som omfatter i alt 241 aktive sjøfolk

pr 31.12.25. Innskuddsordningen omfatter alle ansatte som er medlem i

Folketrygden.

I denne innskuddsordningen vil ansatte opptjene pensjon så lenge de er i

arbeid, også etter fylte 60/62 år. Innskuddsordningen er fleksibel for den

enkelte ansatte, blant annet hva gjelder investeringsvalg, samt at den

ansatte selv har større innflytelse på utbetalingsperiode og starttidspunkt.

Innskuddspensjonen vil også sikre den ansatte en pensjonsytelse i tillegg til

Folketrygden etter 67 år.

Årlig innskudd er 3 % av pensjonsgrunnlaget mellom 0 G og 7,1 G, og 15 % av

pensjonsgrunnlaget mellom 7,1 G og 12 G.

Kostnadsført innskudd inkludert premie og omkostninger utgjør i 2025 NOK 8

060 million mot NOK 7 311 million i 2024.

Pr. 31.12.25 utgjør innskuddsfondet NOK 0,03 million mot NOK 1,2 million pr.

31.12.24. Dette vises i balansen som andre langsiktige fordringer.

AFP:

AFP-ordningen er en ytelsesbasert flerforetaks pensjonsordning, og

finansieres gjennom premier som fastsettes som en prosent av lønn.

Regnskapsmessig blir ordningen behandlet som en innskuddsbasert

pensjonsordning hvor premiebetalinger kostnadsføres løpende,og ingen

avsetninger foretas i regnskapet.

I 2025 utgjorde premien 2,6 % av lønn mellom 1G og 7,1G.

Tilskudd til AFP ordningen inngår i regnskapslinjen mannskapskostnader og

utgjorde i 2025 NOK 3,1 million mot NOK 2,2 million i 2024.

Fellesordningen for AFP offentliggjør ikke anslag på fremtidige premiesatser,

men legger til grunn at premien for ny AFP må økes over tid for å imøtekomme

forventninger om økte utbetalinger med tilstrekkelig bufferkapital.

Selskapet er solidarisk ansvarlig for to tredeler av pensjonen som skal

utbetales til de arbeidstakere som til enhver tid fyller vilkårene. Ansvaret

gjelder både manglende innbetaling og dersom premiesatsen viser seg å

være utilstrekkelig.

Ved eventuell avvikling av ordningen har selskapet plikt til fortsatt

premiebetaling for dekning av pensjonsutbetalinger til arbeidstakere

som er tiltrådt eller som fyller vilkårene for avtalefestet pensjon på

avviklingstidspunktet.

Gjennomsnittlig grunnbeløp (1G) var i 2025 NOK 128 116 mot NOK 122 225 i

2024.

I tillegg til innskuddspensjonsordningen og Fellesordningen for AFP er

sjøfolkene medlem i Maritim Pensjonskasse (MPK).

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

109

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

13 KONTANTER OG KONTANTEKVIVALENTER13 CASH AND CASH EQUIVALENTS

NOK 1000

2025 2024

Cash and cash equivalents consist of: Kontanter og kontantekvivalenter består av:

Bank deposits Bankinnskudd 87 205 95 754

Total Totalt

87 205 95 754

Of this restricted bank deposits Av dette bundne bankinnskudd 9 171 9 030

110

2025 Number / Antall Par value / Pålydende Book value / Balanseført verdi

Ordinary shares / Ordinære aksjer 275 168 875 0,25 68 792 219

Total/Totalt 275 168 875 0,25 68 792 219

Shareholders/Aksjonærer Country/Land Shares/Aksjer Interest/Andel

HAVILA HOLDING AS NOR 140 227 951 51,0 %

EKSPORTFINANSIERING NORGE NOR 29 561 997 10,7 %

SPAREBANK  SMN NOR 25 098 138 9,1 %

ISLANDSBANKI HF, OWN ACCOUNT ISL 19 130 433 7,0 %

MP PENSJON PK NOR 7 962 492 2,9 %

BNP PARIBAS FRA 5 110 215 1,9 %

BOREA HØYRENTE SPESIALFOND NOR 4 257 035 1,5 %

STIG FORBREGD NOR 2 700 000 1,0 %

NORDLAKS HOLDING AS NOR 2 242 145 0,8 %

VPF FONDSFINANS HIGH YIELD NOR 1 996 765 0,7 %

VPF ODIN NORDISK KREDITT NOR 1 376 104 0,5 %

BJARTE BRØNMO NOR 1 318 139 0,5 %

MORTEN SKAGE NOR 1 216 633 0,4 %

DUNVOLD INVEST AS NOR 999 674 0,4 %

AWC AS NOR 671 879 0,2 %

INTERACTIVE BROKERS LLC USA 661 062 0,2 %

FLU AS NOR 600 000 0,2 %

CLEARSTREAM BANKING S.A. LUX 555 409 0,2 %

HEN KIM MA NOR 530 000 0,2 %

ERILO AS NOR

500 000 0,2 %

PER MORTEN ERIKSEN NOR 500 000 0,2 %

 LARGEST/ STØRSTE 247 216 071 89,8 %

OTHER/ØVRIG 27 952 804 10,2 %

Total number of shares/Totalt antall aksjer 275 168 875 100,0 %

14 SHARE CAPITAL AND SHAREHOLDERS’ INFORMATION

The share capital consists of:

Overview of the largest shareholders - 2025:

Indirect ownership of Havila Shipping ASA in Havila Holding AS;

Board member with family owns 30%, and Managing Director owns 30%.

At 31/12/2025 and 31/12/2024 the company has no own shares.

14 AKSJEKAPITAL OG AKSJONÆRINFORMASJON

Aksjekapitalen består av:

Oversikt over de største aksjonærene - 2025:

Indirekte eierskap i Havila Shipping ASA i Havila Holding AS;

Styremedlem med familie eier 30%, og Administrende Direktør eier 30%.

Pr. 31.12.2025 og 31.12.2024 har selskapet ingen egne aksjer.

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

111

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

2024 Number / Antall Face value / Pålydende Book value / Balanseført verdi

Ordinary shares / Ordinære aksjer 275 168 875 0,25 68 792 219

Total/Totalt 275 168 875 0,25 68 792 219

Shareholders/Aksjonærer Country/Land Shares/Aksjer Interest/Andel

HAVILA HOLDING AS NOR 140 227 951 51,0 %

EKSPORTFINANSIERING NORGE NOR 29 561 997 10,7 %

SPAREBANK  SMN NOR 25 098 138 9,1 %

ISLANDSBANKI HF, OWN ACCOUNT ISL 19 130 433 7,0 %

MP PENSJON PK NOR 9 655 699 3,5 %

BOREA HØYRENTE SPESIALFOND NOR 5 698 666 2,1 %

BNP PARIBAS FRA 5 110 215 1,9 %

VERDIPAPIRFONDET EIKA KREDITT NOR 3 198 140 1,2 %

ULF JOHAN RIEBER NOR 2 804 921 1,0 %

NORDLAKS HOLDING AS NOR 2 242 145 0,8 %

VPF FONDSFINANS HIGH YIELD NOR 1 996 765 0,7 %

VPF ODIN NORDISK KREDITT NOR 1 376 104 0,5 %

CLEARSTREAM BANKING S.A. LUX 836 829 0,3 %

MORTEN SKAGE NOR 823 631 0,3 %

VERDIPAPIRFONDET EIKA BALANSERT NOR 811 051 0,3 %

BJARTE BRØNMO NOR 743 562 0,3 %

ALFRED BERG NORDIC HIGH YIELD NOR 727 675 0,3 %

AWC AS NOR 671 879 0,2 %

MORTVEIT EIENDOM AS NOR 660 964 0,2 %

AR OBLIGASJON AS NOR 526 819 0,2 %

 LARGEST/ STØRSTE 251 903 584 91,5 %

OTHER/ØVRIG 23 265 291 8,5 %

Total number of shares/Totalt antall aksjer 275 168 875 100,0 %

Aksjekapitalen består av:

Oversikt over de største aksjonærene - 2024:

Selskapets finansiering

Den finansielle restruktureringen av konsernet ble gjennomført 30. juni 2020.

Se konsernnote 13 Lån for detaljer og effekt av restruktureringen, samt

børsmeldinger som er tilgjengelig på selskapets hjemmeside:

www.havilashipping.no.

The share capital consists of:

Overview of the largest shareholders - 2024:

The company’s financing

The financial restructuring of the group was executed on 30 June 2020.

See group note 13 Loans for details and effects of the restructuring, and in stock

exchange releases available at the company home page:

www.havilashipping.no.

112

NOK 1000

2025 Share capital /

Aksjekapital *)

premium /

Overkurs

Annen

innskutt

egenkapital

Uncovered

loss/Udekket

tap

Total/Sum

Equity per 01/01/25 Egenkapital pr. 01.01.25 68 792 1 167 699 843 018 -1 881 581 197 928

Correction per 01/01/25 Korrigering pr. 01.01.25 52 134 -52 134 0

Profit for the year Årets resultat 0 0 -3 278 -3 278

Group Contribution Konsernbidrag 632 632

Emission costs Emisjonskostnader -609 -609

Equity per 31/12/2025 Egenkapital pr 31.12.2025 68 792 1 167 090 895 152 -1 936 362 194 673

NOK 1000

2024 Share capital /

Aksjekapital *)

premium /

Overkurs

Annen

innskutt

egenkapital

Uncovered

loss/Udekket

tap

Total/Sum

Equity per 01/01/24 Egenkapital pr. 01.01.24 23 776 933 704 843 018 -1 798 702 1 797

Profit for the year Årets resultat 0 0 -100 712 -100 712

Reduction of capital Kapitalnedsettelse -17 832 17 832 0

Conversion of debt to shares Gjeldskonvertering til aksjer 16 971 235 810 252 782

Emission costs Emisjonskostnader -1 816 -1 816

Transactions with owners: Transaksjoner med eiere:

Conversion of covertible shareholderloan Konvertering av kovertibelt aksjonærlån 45 877 0 45 877

Equity per 31/12/2024 Egenkapital pr 31.12.2024 68 792 1 167 699 843 018 -1 881 581 197 928

*) Share capital:

Number of shares 275168875

Par value per share 0.25

*) Aksjekapital:

Antall aksjer 275168875

Pålydende verdi pr. aksje NOK 0,25

15 EGENKAPITAL

*) Aksjekapital:

Antall aksjer 275168875

Pålydende verdi pr. aksje NOK 0,25

15 EQUITY

*) Share capital:

Number of shares 275 168 875

Par value per share 0.25

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

113

16 CLOSE ASSOCIATES

Transactions with close associates.

See note 10 Receivables and payables to companies in the same group and

associated companies, note 5 Specification of items in the accounts and Group

note 24 Related parties.

Havila Shipping ASA has been involved in various transactions with close

associates.

All the transactions are made as a part of the ordinary business and is made on

market terms.

The most important transactions are as follows:

a) Lease of premises from Siva Sunnmøre AS

b) Lease of premises from Havila Holding AS / Havilahuset AS

c) Purchase of administration services from Havila Service AS

d) Purchase of administration services from Havila AS

e) Sale of administration services to Havila Skipsinvest 1 AS

a) Havila Holding AS owns 35,2% of Siva Sunnmøre AS from which Havila

Shipping ASA leases storeroom. This agreement expires 31/12/2030, and is made

on market terms.

b) Havila Shipping ASA moved to new premises, which was owned by Havila

Holding AS, in July 2008. On 31 March 2022, the building was sold internally from

Havila Holding AS to Havilahuset AS. The lease agreement with Havila Holding

AS ended on 31/03/22, and a new lease agreement for the same premises was

entered into with Havilahuset AS. As of 31/12/25, there is one lease agreement

related to this tenancy. This agreement expires on 31 December 2031. The

agreement has been made on market terms.

c) Havila Shipping ASA has entered into an agreement to purchase administration

services from Havila Service AS, a wholly owned subsidiary of Havila Holding AS.

This agreement is valid from 01.11.20 and applies to the purchase of services within

accounting, crewing, purchasing and IT. The agreement has a notice period of 6

months, and is made on market terms.

d) Havila Shipping ASA has entered into an agreement to purchase administration

services from Havila AS, a wholly owned subsidiary of Havila Holding AS.

This agreement is valid from 19/04/21 and applies to services delivered by the

Financial Director.

e) Havila Shipping ASA has entered into a management agreement for operation

of the vessel Havila Phoenix which was sold out of the Havila Shipping ASA

Group in Janyary 2023.

16 NÆRSTÅENDE PARTER

Transaksjoner med nærstående selskaper.

Se note 10 Mellomværende med selskap i samme konsern og tilknyttet selskap,

note 5 Spesifikasjon av poster i regnskapet og konsernnote 24 Nærstående parter.

Havila Shipping ASA har foretatt flere ulike transaksjoner med nærstående

selskaper.

Alle transaksjoner er foretatt som del av den ordinære virksomheten og til

markedsmessige vilkår.

De vesentligste transaksjonene som er foretatt er som følger;

a) Leige av lokaler med Siva Sunnmøre AS

b) Leige av lokaler med Havila Holding AS / Havilahuset AS

c) Kjøp av administrasjonstjenester fra Havila Service AS

d) Kjøp av administrasjonstjenester fra Havila AS

e) Salg av administrasjonstjenster til Havila Skipsinvest 1 AS

a) Havila Holding AS eier 35,2% av Siva Sunnmøre AS som Havila Shipping

ASA leier lagerlokaler av. Denne avtalen utløper 31.12.2030, og er gjort på

markedsmessige vilkår.

b) Havila Shipping ASA flyttet til nye lokaler, som var eiet av Havila Holding AS,

i juli 2008. Den 31.03.2022 ble bygningen solgt internt fra Havila Holding AS til

Havilahuset AS. Leieavtalen med Havila Holding AS ble avsluttet 31.03.22, og ny

leieavtale som samme lokaler ble inngått med Havilahuset AS. Det er pr 31.12.25

en leieavtale knyttet til dette leieforholdet. Denne avtalen utløper 31.12.2031.

Avtalen er gjort på markedsmessige vilkår.

c) Havila Shipping ASA har inngått avtale om kjøp av administrasjonstjenester fra

Havila Service AS, et heleid datterselskap av Havila Holding AS. Denne avtalen

er gjeldende fra 01.11.20 og gjelder kjøp av tenester innenfor regnskap, mannskap,

innkjøp og IT. Avtalen har en oppsigelsesfrist på 6 måneder, og er gjort på

markedsmessige vilkår.

d) Havila Shipping ASA har inngått avtale om kjøp av administrasjonstjenester

fra Havila AS, et heleid datterselskap av Havila Holding AS. Denne avtalen er

gjeldende fra 19.04.21 og gjelder tjenester levert av Finansdirektør.

e) Havila Shipping ASA har inngått en administrasjonsavtale med Havila

Skipsinvest 1 AS om drift av fartøyet Havila Phoenix som i januar 2023 ble solgt ut

av Havila Shipping ASA konsernet.

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

114

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

NOK 1000

Other current receivables group companies Andre kortsiktige fordringer på konsernselskap 2025 2024

Havila Chartering AS Havila Chartering AS 0 1 922

Havila Ships AS Havila Ships AS 158 743 146 946

Havila Shipping UK LTD Havila Shipping UK LTD 2 887 651

Havila Harmony AS Havila Harmony AS 0 28 367

Havila Charisma AS Havila Charisma AS 3 658 3 380

Havila Subcon AS Havila Subcon AS

12 086 17 035

Havila Management AS Havila Management AS

632 0

Havila Phoenix AS Havila Phoenix AS 15 184 78 718

Total Totalt 193 191 277 018

Other current debt group companies Annen kortsiktig gjeld til konsernselskap

Havila Ships AS Havila Ships AS 0 400

Havila Harmony AS Havila Harmony AS 0 28 367

Havila Management AS Havila Management AS 2 942 12 572

Havila Shipping UK LTD Havila Shipping UK LTD 4 572 2 365

Havila Phoenix AS Havila Phoenix AS 0 73 594

Havila Venus AS Havila Venus AS 8 980 8 419

Havila Jupiter AS Havila Jupiter AS 46 230 73 444

Total Totalt 62 724 199 160

Loans to companies in the same group Lån til foretak i samme konsern

Havila Subcon AS Havila Subcon AS 162 804 124 124

Havila Ships AS Havila Ships AS 248 528 305 220

Total Totalt 411 332 429 345

Management fees to Havila Management AS Administrasjonshonorar til Havila Management AS 19 763 21 498

Management fees to Havila Shipping UK Ltd Administrasjonshonorar til Havila Shipping UK Ltd 2 064 2 093

Total Totalt 21 827 23 591

Interest income from group companies Renteinntekter fra foretak i samme konsern 0 22 819

NOK 1000

Overview of transactions/

Oversikt over transaksjoner

Outstanding per

31/12/2025 /

Utestående pr.

31.12.2025

Rent/Leie Loan/Lån

Administrative

services /

Administrative

tjenester

Outstanding per

31/12/2024 /

Utestående pr.

31.12.2024

Rent/Leie Loan/Lån

Administrative

services /

Administrative

tjenester

Havila Holding AS 194 120 0 194 123 0 176 121 0 176 123 0

Havila AS 162 0 0 1 642 444 0 0 1 874

Siva Sunnmøre AS 0 326 0 0 0 338 0 0

Havila Kystruten AS -116 0 0 0 -119 0 0 0

Havila Service AS 1 468 0 0 15 109 1 192 0 0 13 248

Havilahuset AS 0 1 176 0 0 0 1 293 0 0

Havila Skipsinvest 1 AS -13 617 0 0 -44 362 -16 827 0 0 -51 046

Havila Biogass Hustadvika AS -1 0 0 0 0 0 0 0

Havila Skipsinvest 2 AS -209 0 0 0 0 0 0 0

Havila Subsea Management AS -41 0 0 0 0 0 0 0

Havila Vessel Owning AS -2 0 0 0 0 0 0 0

Totalt 181 763 1 502 194 123 -27 611 160 811 1 632 176 123 -35 924

115

17 FINANCIAL INSTRUMENTS AND MARKET RISK

Havila Shipping ASA is the management company for the Havila Shipping Group.

The group runs international business activities that are exposed to significant

interest and currency risks. The group uses its respective ship-owning companies

to enter interest and currency contracts, where cash flows for the ships are the

basis for the contracts.



Credit risk

The company has no significant credit risks where management services that

are invoiced for its subsidiary companies are concerned. Settlements for such

services are billed concurrently.



Interest rate risk

The company had two bond loans which were settled end of 2024. (see note 6

Receivables and liabilities). The loan interest on these bond loans was originally

floating, associated with NIBOR.

As of 31/12/25, the company has no interest-bearing debt, and the interest rate

risk is therefore minimal.

See Group Note 3.1 Market Risk, section Interest Rate Risk.

17 FINANSIELLE INSTRUMENTER OG MARKEDSRISIKO

Havila Shipping ASA er managementselskap for Havila Shipping konsernet.

Konsernet driver internasjonal virksomhet som er utsatt for betydelig renterisiko

og valutarisiko. Konsernet inngår sine rente og valutakontrakter i respektive

skipseiende selskaper knyttet opp mot kontanstrømmer til fartøyene.

Kredittrisiko

Selskapet har ingen vesentlig kredittrisiko knyttet til fakturerte management

tjenester for sine datterselskap. Oppgjør av slike tjenester blir fortløpende

avregnet.

Renterisiko

Selskapet hadde to obligasjonslån (se note 6 fordring og gjeld) som ble innfridd i

slutten av 2024. Lånerenten på obligasjonslånene var opprinnelig flytende rente

og knyttet opp mot NIBOR.

Pr. 31.12.25 har ikke selskapet rentebærende gjeld og renterisikoen er dermed

minimal.

Se konsernnote 3.1 Markedsrisiko, avsnitt om Renterisiko.

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

Receivables with due date later than one year Fordringer med forfall senere enn ett år 2025 2024

Loan to joint venture company Havila Charisma AS Lån til felleskontrollert virksomhet Havila Charisma AS 0 4 000

Havila Shipping ASA has management agreements with its subsidiaries. Havila Shipping ASA har management avtaler med sine

datterselskap.

Management fee income Administrasjonsinntekter 2025 2024

Havila Ships AS Havila Ships AS 195 784 178 237

Havila Jupiter AS Havila Jupiter AS 0 52

Havila Venus AS Havila Venus AS 0 53

Havila Subcon AS Havila Subcon AS 120 120

Havila Harmony AS Havila Harmony AS 2 548 1 027

Havila Chartering AS Havila Chartering AS 47 335 42 984

Havila Charisma AS Havila Charisma AS 32 970 30 375

Total Totalt 278 757 252 848

116

Lividitetsrisiko

Selskapets løpende likviditet er basert på løpende viderefakturering av sine

managementtjenester inkludert påslag. Konsernets strategi er å ha tilstrekkelig

kontanter, kontantekvivalenter eller kredittmuligheter til enhver tid å kunne

finansiere løpende drift og egenfinansiering av investeringer.

Valutarisiko

Havila Shipping ASA er i mindre grad direkte utsatt for valutarisiko.

18 GARANTIER

Pr. 31.12.25 har Havila Shipping ASA stillt morselskapsgaranti for gjeld i datter og dat-

terdatterselskapene på til sammen NOK 714 million, mot NOK 768 million pr. 31.12.24.

Pr. 31.12.25 utgjør avsatt garantiforpliktelse NOK 54 million mot NOK 74 million i 2024.

Som følge av at enkelte datter- og datterdatter selskaper har negativ egenkapital, og

det fortsatt er underdekning etter man har skrevet ned verdi på aksjer og fordringer,

er det gjort garantiavsetning tilknyttet morselskapsgarantien.

I vurderingen av avsetning for garantiforpliktelser har vi lagt til grunn at morselskapet

har stilt en forpliktende garanti til bankene, og at bankene kan kreve at morselskapet

gjør opp gjeld i den grad skyldner ikke er i stand til å gjøre opp.

For å estimere størrelsen på garantiansvaret har ledelsen basert seg på regnskapene

til underliggende datterselskap. Da skipene i all hovedsak er regnskapsført til gjenvin-

nbart beløp, anses underdekning i egenkapitalen etter man har korrigert for usikrede

lån fra morselskapet som en god tilnærming på reell underdekning. Denne forutsetter

imidlertid at skipene blir realisert gjennom fortsatt bruk eller en ordnet transaksjon

mellom villig kjøper og villig selger, og ikke gjennom forserte salg.

I tabellen nedenfor finnes oversikt over hvilke konkrete lånefasiliteter som er omfattet

av garantiavsetningen.

Liquidity risk

The company’s current liquidity is based on current through-invoicing of com-

pany management services, including mark-ups for its respective subsidiaries

and external companies. The group’s strategy is to have sufficient cash, cash

equivalents or opportunity for credit at all times, to be able to finance ongoing

operations and own financing of investments.



Currency risk

Havila Shipping ASA are less exposed to current risk.

18 GUARANTEES

As of 31/12/25, Havila Shipping ASA has furnished guarantee for debt amounted

to NOK 714 million in subsidiaries and tier-subsidiaries, compared to NOK 768

million as of 31/12/24.

As of 31/12/25, the provision for guarantee obligation amounts to NOK 54 million,

compared to NOK 74 million in 2024.

As a result of some subsidiary and tier-subsidiaries having negative equity, and

there is still under-coverage after the value of shares and receivables has been

written down, a guarantee provision has been made in connection with the parent

company guarantee.

In the assessment of provisions for guarantee obligations, we have assumed that

the parent company has provided a binding guarantee to the banks, and that the

banks can demand that the parent company settle debts to the extent that the

debtor is unable to settle.

In order to estimate the size of the guarantee liability, the management has relied

on the accounts of the underlying subsidiaries. As the vessels are mainly ac-

counted for at the recoverable amount, under-coverage in equity after adjusting

for unsecured loans from the parent company is considered a good approach

to real under-coverage. However, this presupposes that the vessels are realized

through continued use or an orderly transaction between a willing buyer and a

willing seller, and not through forced sales.

The table below provides an overview of which specific loan facilities are covered

by the guarantee provision.

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

2025 NOK 1000

Company /

Selskap

Nominal value

receivable /

Pålydende verdi

fordring

Accumulated

impairment

receivables /

Akkumulert

nedskrivning

fordringer

Net receivable /

Netto fordring

Booked value

shares in subsidi-

aries /

Bokført verdi

aksjer i datter-

selskap

Equity in subsidi-

aries /

Egenkapital i

datterselskap

Provosion for

guarantee

obligation /

Avsetning for

garantiforplik-

telser

Havla Venus AS

Havila Harmony AS 77 006 -77 006 0 0 -131 062 54 056

Havila Subcon AS 187 728 -12 838 174 891 ia -12 838 0

Havila Ships AS 1 095 625 -682 757 412 868 ia -682 757 0

Havila Phoenix AS

Total / Sum 1 360 359 -772 600 587 759

-826 656 54 056

117

Havila Shipping ASA har stilt morselskapsgaranti for bareboat leien som Havila

Ships AS plikter å betale til Sydvestor Troll AS. Samlet forpliktelse pr. 31.12.25 er

NOK 23 million mot NOK 23 million pr. 31.12.24.

Se note 9 fordringer og gjeld og konsernnote 20 Eiendeler under finansiell leasing

avtale.

19 MILJØFORHOLD

Selskapet har ikke forpliktet seg til noen miljøtiltak utover det som er vanlig i

næringen.

Selskapet har etterlevd miljøkravene.

20 BETINGET UTFALL

Se konsernnote 4.5 Fortsatt drift.

21 FORTSATT DRIFT

Se konsernnote 4.5 Fortsatt drift.

Regnskapet er avlagt under forutsetning om fortsatt drift. Styret har lagt til grunn at

denne forutsetningen er til stede.

22 HENDELSE ETTER BALANSEDAGEN

Se konsernnote 27 Hendelser etter balansedagen.

Havila Shipping ASA has furnished a guarantee for the bareboat hire that Havila

Ships AS is liable to pay to the Sydvestor Troll AS. Total liability per 31/12/25 is

NOK 23 million compared to NOK 23 million as of 31/12/24.

See Note 9 Receivables and liabilities and Group Note 20 Assets under financial

lease agreement.

19 ENVIRONMENTAL CONDITIONS

The company is not committed to any environmental conditions beyond what is

normal in this business.

The company has complied with the environmental requirements.

20 CONTINGENT RESULTS

See Group note 4.5 Going concern.

21 GOING CONCERN

See Group note 4.5 Going concern.

The financial statements are made under the assumption of going concern.The

Board of Directors consider the requriements for going concern are in place.

22 EVENT AFTER THE BALANCE SHEET DATE

See Group note 27 Events after the balance sheet date.

2024 NOK 1000

Company /

Selskap

Nominal value

receivable /

Pålydende verdi

fordring

Accumulated

impairment

receivables /

Akkumulert

nedskrivning

fordringer

Net receivable /

Netto fordring

Booked value

shares in subsidi-

aries /

Bokført verdi

aksjer i datter-

selskap

Equity in subsidi-

aries /

Egenkapital i

datterselskap

Provosion for

guarantee obliga-

tion / Avsetning

for garantiforplik-

telser

Havla Venus AS

Havila Harmony AS 74 758 -74 758 0 -214 415 74 031

Havila Subcon AS 207 676 -66 517 141 159 ia -66 517 0

Havila Ships AS 943 387 -640 597 302 791 ia -640 597 0

Havila Phoenix AS 0 0 0 7 020 0

Havila Jupiter AS 0 0 0 0 0

Total / Sum 1 225 821 -781 872 443 949 -914 509 74 031

Total / Sum 1 555 700 -960 001 595 699 0 -1 030 001 83 318

NOTES - PARENT COMPANY / NOTER MORSELSKAP

118

REVISJONSBERETNING

PricewaterhouseCoopers AS, org.no.: 987 009 713 MVA, Statsautoriserte revisorer, medlemmer av Den norske Revisorforening og autorisert regnskapsførerselskap

Advokatfirmaet PricewaterhouseCoopers AS, Org.no.: 988 371 084 MVA, Medlemmer av Advokatforeningen. [email protected]

PwC Tax Services AS, Org.no.: 962 066 321 MVA, Autorisert regnskapsførerselskap, Medlem av Regnskap Norge

Torgallmenningen 14, 5014 Bergen, P.O, Box 3984 - Sandviken, NO-5835 Bergen, T: 02316 (+47 952 60 000) www.pwc.no

Til generalforsamlingen i Havila Shipping ASA

Uavhengig revisors beretning

Uttalelse om årsregnskapet

Konklusjon

Vi har revidert årsregnskapet for Havila Shipping ASA, som består av:

x selskapsregnskapet, som består av balanse per 31. desember 2025, resultatregnskap og kontantstrømoppstilling

for regnskapsåret avsluttet per denne datoen og noter til årsregnskapet, herunder et sammendrag av viktige

regnskapsprinsipper, og

x konsernregnskapet, som består av balanse per 31. desember 2025, resultatregnskap, utvidet resultat,

egenkapitaloppstilling og kontantstrømoppstilling for regnskapsåret avsluttet per denne datoen og noter til

årsregnskapet, herunder vesentlige opplysninger om regnskapsprinsipper.

Etter vår mening

x oppfyller årsregnskapet gjeldende lovkrav,

x gir selskapsregnskapet et rettvisende bilde av selskapets finansielle stilling per 31. desember 2025 og av dets

resultater og kontantstrømmer for regnskapsåret avsluttet per denne datoen i samsvar med regnskapslovens

regler og god regnskapsskikk i Norge, og

x gir konsernregnskapet et rettvisende bilde av konsernets finansielle stilling per 31. desember 2025 og av dets

resultater og kontantstrømmer for regnskapsåret avsluttet per denne datoen i samsvar med IFRS Accounting

Standards som godkjent av EU.

Vår konklusjon er konsistent med vår tilleggsrapport til revisjonsutvalget.

Grunnlag for konklusjonen

Vi har gjennomført revisjonen i samsvar med International Standards on Auditing (ISA-ene). Våre oppgaver og plikter i

henhold til disse standardene er beskrevet nedenfor under Revisors oppgaver og plikter ved revisjonen av årsregnskapet.

Vi er uavhengige av selskapet og konsernet i samsvar med kravene i relevante lover og forskrifter i Norge og

International Code of Ethics for Professional Accountants (inkludert internasjonale uavhengighetsstandarder) utstedt av

International Ethics Standards Board for Accountants (IESBA-reglene) som gjelder for revisjon av regnskaper til foretak

av allmenn interesse, og vi har overholdt våre øvrige etiske forpliktelser i samsvar med disse kravene. Innhentet

revisjonsbevis er etter vår vurdering tilstrekkelig og hensiktsmessig som grunnlag for vår konklusjon.

Vi er ikke kjent med at vi har levert tjenester som er i strid med forbudet i revisjonsforordningen (EU) No 537/2014 artikkel

5 nr. 1.

Vi har vært revisor for Havila Shipping ASA sammenhengende i 8 år fra valget på generalforsamlingen den 30. mai 2018

for regnskapsåret 2018.

Vesentlig usikkerhet knyttet til fortsatt drift

Vi gjør oppmerksom på note 4.5 i regnskapet og årsberetningen, som angir at selskapet er avhengig av refinansiering av

obligasjonslånet. Som angitt i note 4.5 og årsberetningen, indikerer refinansieringsbehovet og andre omstendigheter som

er beskrevet i note 4.5 og årsberetningen, at det foreligger en vesentlig usikkerhet som kan skape tvil av betydning om

selskapets evne til fortsatt drift. Vår konklusjon er ikke modifisert som følge av dette forholdet.

119

REVISJONSBERETNING

2 / 5

Sentrale forhold ved revisjonen

Sentrale forhold ved revisjonen er de forhold vi mener var av størst betydning ved revisjonen av årsregnskapet for 2025.

Disse forholdene ble håndtert ved revisjonens utførelse og da vi dannet oss vår mening om årsregnskapet som helhet, og

vi konkluderer ikke særskilt på disse forholdene.

I tillegg til forholdet beskrevet i avsnittet Vesentlig usikkerhet knyttet til fortsatt drift, har vi vurdert Verdsettelse av skip og

Måling av gjeld til å være de sentrale forhold ved revisjonen som skal kommuniseres i vår beretning.

Sentrale forhold ved revisjonen

Hvordan vi i vår revisjon håndterte sentrale forhold

ved revisjonen

erdsettelse skip

Konsernet har en flåte bestående av 7 egeneide skip og et

innleid skip. Bokført verdi på skipene utgjør 75 %

av konsernets totale eiendeler.

Ledelsen har identifisert nedskrivnings- og

reverseringsindikatorer for flere av konsernets skip og har

følgelig foretatt en vurdering av skipenes gjenvinnbare beløp

per 31.desember 2025. Basert på ledelsens vurdering er det

foretatt netto reverseringer av tidligere perioders

nedskrivninger på totalt 32 000 tusen kroner i 2025.

Ledelsen har i tillegg til egne beregninger av bruksverdier,

innhentet megleranslag for alle skipene i konsernet fra to

skipsmeglere. Innhentede megleranslag er primært benyttet

til å rimelighetsvurdere bruksverdiberegningene.

Vi fokuserte på verdsettelse av skip på grunn av den

skjønnsbruk som er iboende i verdsettelsesprosessen og

betydning skjønnsbruk kan ha på årsregnskapet.

Vi viser til note 4.4 i konsernregnskapet hvor ledelsen

forklarer sine bruksverdiberegninger.

lle skip i konsernet er nedskrevet i tidligere perioder.

Forutsetningene var sensitive for endringer i

nøkkelforutsetninger som er benyttet i

kontantstrømprognosene. Vedvarende prispress på

selskapets tjenester og en ustabil markedssituasjon bidrar til

betydelig usikkerhet i forutsetningene som er benyttet.

Vi innhentet ledelsens vurderinger av identifiserte

nedskrivnings- og reverseringsindikatorer og tilhørende

bruksverdiendringer.

Vi vurderte hvorvidt beregningsmetodene anvendt av

ledelsen var i tråd med kravene i IFRS. For å vurdere

ledelsens forutsetninger om fremtidig ratenivå,

utnyttelsesgrad, driftskostnader, investeringer og

diskonteringsrente, gjennomførte vi blant annet følgende

revisjonshandlinger:

x Vi sammenlignet historisk informasjon med

ledelsens progonoser for kommende år.

x Vi sammenlignet ledelsens forutsetninger mot

offentlig tilgjengelig informasjon, herunder

eksterne markedsrapporter for offshoremarkedet.

x Vi vurderte anvendt diskonteringsrente ved å

sammenligne relevant intern og ekstern

informasjon. For eksempel sammenlignet vi

benyttet diskonteringsrente med diskonterings-

rente benyttet av andre selskaper innenfor

samme bransje.

x Vi vurderte ledelsens prosess og tilhørende

kontrollaktiviteter for å fastsette estimerte

gjenvinnbare beløp.

x Vi kontrollerte at ledelsen benyttet styregodkjente

budsjetter ved fastsettelse av estimerte

gjenvinnbare beløp.

x Videre innhentet vi ledelsens megleranslag for

alle skip og sammenlignet takstene mot beregnet

bruksverdi for å ytterligere utfordre ledelsens bruk

av skjønn.

Vi vurderte også opplysningene i note 4.4 i

konsernregnskapet vedrørende verdsettelse av skip og

fant at disse var hensiktsmessige.

Måling av gjeld

Rentebærende gjeld inkludert konverteringsforpliktelse i

konsernet som måles til virkelig verdi utgjør 34 % av

konsernets totalbalanse. Konsernets gjeld omfatter

innebygde derivater og regnskapsførers til virkelig verdi over

resultatet.

Vi innhentet ledelsens modeller for måling av gjeldens

virkelige verdi. Vi kontrollerte beregningenes matematiske

nøyaktighet, satte oss inn i hvordan sentrale

forutsetninger var innarbeidet i modellen, og

sammenlignet modellen mot kravene i det relevante

rammeverket for finansiell rapportering.

120

REVISJONSBERETNING

3 / 5

Måling av gjelden var et sentralt forhold i revisjonen som

følge av at avtaleverket som ligger til grunn for deler av

selskapets finansiering er komplekst, og fordi avtalen er

grunnleggende for ledelsens og vår vurdering av

forutsetning om fortsatt drift. Disse forholdene sammen med

kompleksiteten og den nødvendige bruken av skjønn knyttet

til måling av gjeld til virkelig verdi øker den iboende risikoen

for feil.

Det har betydning for målingen at de tre bankene, som

forlenget restruktureringsavtalen G.A.A II, hevdet at

refinansieringen som ble foretatt i desember 2024,

representerte et mislighold av avtalen. Selskapet bestred

dette og saksøkte de tre bankene for å få klargjort at avtalen

ikke var misligholdt. Oslo tingrett gav ikke selskapet

medhold, og selskapet har anket saken til Borgarting

lagmannsrett. Lagmannsrettens syn vil ha betydning for om,

eller hvor store deler av Transje B-gjelden som skal gjøres

opp med kontanter. Selskapet har bestridt misligholdet og

krav om kontantoppgjør av Transje B-gjelden. Når gjelden er

målt har selskapet ikke vektlagt scenariet at bankene skulle

vinne frem med sitt krav i Lagmannsretten.

Vi viser til note 4.3 og note 13 for detaljer om ledelsens

måling av gjeld, samt note 4.5 som beskriver långivers

påstand om mislighold.

Vi kontrollerte om beregningene la til grunn de samme

inntjeningsestimater for gjenværende avtaleperiode som

er lagt til grunn ved beregning av gjenvinnbart beløp av

konsernets fartøy; se Verdsettelse av skip ovenfor. Vi

utfordret ledelsens beregninger ytterligere gjennom

diskusjoner med ledelsen og andre relevante personer i

og tilknyttet foretaket.

Vi vurderte ledelsens prosess og tilhørende

kontrollaktiviteter for å fastsette virkelig verdi på gjelden.

Vi innhentet og vurderte ledelsens rapportering knyttet til

overholdelse av finansielle lånebetingelser, herunder

compliance-sertifikater per 31. desember 2025, samt

likviditetsprognosene for de neste 12 månedene som

viser at konsernet vil overholde minimumskravet om fri

likviditet som er beskrevet i note 3.4.

Vi innhentet advokatbrev fra eksterne advokater involvert i

tvisten om långiveres påstand om mislighold av

refinansieringsavtalen. Vi har innhentet og satt oss inn i

finansieringsavtalen, advokatuttalelser, stevningen,

dommen fra tingretten, anken, begjæringen fra långivere.

Vi gjennomførte også møter med noen av de eksterne

advokatene for å øke vår innsikt i saksforholdet. Vi har

gjennomført en rekke møter med selskapets ledelse der vi

utfordret ledelsens syn på forutsetningene for måling av

gjelden. Særlig utfordret vi behovet for å vektlegge et

scenario der bankene vinner frem med sin påstand, ved

måling av gjelden.

Videre vurderte vi også opplysningene i note 4.3, 4.5 og

note 13 vedrørende måling av gjeld og fant at disse var

hensiktsmessige.

Øvrig informasjon

Styret og daglig leder (ledelsen) er ansvarlige for informasjonen i årsberetningen og annen øvrig informasjon som er

publisert sammen med årsregnskapet. Øvrig informasjon omfatter informasjon i årsrapporten bortsett fra årsregnskapet

og den tilhørende revisjonsberetningen. Vår konklusjon om årsregnskapet ovenfor dekker verken informasjonen i

årsberetningen eller annen øvrig informasjon.

I forbindelse med revisjonen av årsregnskapet er det vår oppgave å lese årsberetningen og annen øvrig informasjon.

Formålet er å vurdere hvorvidt det foreligger vesentlig inkonsistens mellom årsberetningen, annen øvrig informasjon og

årsregnskapet og den kunnskap vi har opparbeidet oss under revisjonen av årsregnskapet, eller hvorvidt informasjon i

årsberetningen og annen øvrig informasjon ellers fremstår som vesentlig feil. Vi har plikt til å rapportere dersom

årsberetningen eller annen øvrig informasjon fremstår som vesentlig feil. Vi har ingenting å rapportere i så henseende.

Basert på kunnskapen vi har opparbeidet oss i revisjonen, mener vi at årsberetningen

x er konsistent med årsregnskapet og

x inneholder de opplysninger som skal gis i henhold til gjeldende lovkrav.

Vår uttalelse om årsberetningen gjelder tilsvarende for redegjørelsen om foretaksstyring.

Ledelsens ansvar for årsregnskapet

Ledelsen er ansvarlig for å utarbeide årsregnskapet og for at det gir et rettvisende bilde, i samsvar med regnskapslovens

regler og god regnskapsskikk i Norge for selskapsregnskapet, og i samsvar med IFRS Accounting Standards som

godkjent av EU for konsernregnskapet. Ledelsen er også ansvarlig for slik intern kontroll som den finner nødvendig for å

kunne utarbeide et årsregnskap som ikke inneholder vesentlig feilinformasjon, verken som følge av misligheter eller

utilsiktede feil.

Ved utarbeidelsen av årsregnskapet må ledelsen ta standpunkt til selskapets og konsernets evne til fortsatt drift og

opplyse om forhold av betydning for fortsatt drift. Forutsetningen om fortsatt drift skal legges til grunn for

selskapsregnskapet så lenge det ikke er sannsynlig at virksomheten vil bli avviklet. Forutsetningen om fortsatt drift skal

121

REVISJONSBERETNING

4 / 5

legges til grunn for konsernregnskapet med mindre ledelsen enten har til hensikt å avvikle konsernet eller legge ned

virksomheten, eller ikke har noe realistisk alternativ til dette.

Revisors oppgaver og plikter ved revisjonen av årsregnskapet

Vårt mål er å oppnå betryggende sikkerhet for at årsregnskapet som helhet ikke inneholder vesentlig feilinformasjon,

verken som følge av misligheter eller utilsiktede feil, og å avgi en revisjonsberetning som inneholder vår konklusjon.

Betryggende sikkerhet er en høy grad av sikkerhet, men ingen garanti for at en revisjon utført i samsvar med ISA-ene,

alltid vil avdekke vesentlig feilinformasjon. Feilinformasjon kan oppstå som følge av misligheter eller utilsiktede feil.

Feilinformasjon er å anse som vesentlig dersom den enkeltvis eller samlet med rimelighet kan forventes å påvirke de

økonomiske beslutningene som brukerne foretar på grunnlag av årsregnskapet.

Som del av en revisjon i samsvar med ISA-ene, utøver vi profesjonelt skjønn og utviser profesjonell skepsis gjennom hele

revisjonen. I tillegg:

x identifiserer og vurderer vi risikoen for vesentlig feilinformasjon i regnskapet, enten det skyldes misligheter eller

utilsiktede feil. Vi utformer og gjennomfører revisjonshandlinger for å håndtere slike risikoer, og innhenter

revisjonsbevis som er tilstrekkelig og hensiktsmessig som grunnlag for vår konklusjon. Risikoen for at vesentlig

feilinformasjon som følge av misligheter ikke blir avdekket, er høyere enn for feilinformasjon som skyldes

utilsiktede feil, siden misligheter kan innebære samarbeid, forfalskning, bevisste utelatelser, uriktige fremstillinger

eller overstyring av internkontroll.

x opparbeider vi oss en forståelse av intern kontroll som er relevant for revisjonen, for å utforme

revisjonshandlinger som er hensiktsmessige etter omstendighetene, men ikke for å gi uttrykk for en mening om

effektiviteten av selskapets og konsernets interne kontroll.

x evaluerer vi om de anvendte regnskapsprinsippene er hensiktsmessige og om regnskapsestimatene og

tilhørende noteopplysninger utarbeidet av ledelsen er rimelige.

x konkluderer vi på om ledelsens bruk av fortsatt drift-forutsetningen er hensiktsmessig, og, basert på innhentede

revisjonsbevis, hvorvidt det foreligger vesentlig usikkerhet knyttet til hendelser eller forhold som kan skape tvil av

betydning om selskapets og konsernets evne til fortsatt drift. Dersom vi konkluderer med at det eksisterer

vesentlig usikkerhet, kreves det at vi i revisjonsberetningen henleder oppmerksomheten på

tilleggsopplysningene i årsregnskapet, eller, dersom slike tilleggsopplysninger ikke er tilstrekkelige, at vi

modifiserer vår konklusjon. Våre konklusjoner er basert på revisjonsbevis innhentet frem til datoen for

revisjonsberetningen. Etterfølgende hendelser eller forhold kan imidlertid medføre at selskapet og konsernet ikke

kan fortsette driften.

x evaluerer vi den samlede presentasjonen, strukturen og innholdet i årsregnskapet, inkludert

tilleggsopplysningene, og hvorvidt årsregnskapet gir uttrykk for de underliggende transaksjonene og hendelsene

på en måte som gir et rettvisende bilde.

x innhenter vi tilstrekkelig og hensiktsmessig revisjonsbevis vedrørende den finansielle informasjonen til enhetene

eller forretningsområdene i konsernet for å kunne gi uttrykk for en mening om konsernregnskapet. Vi er

ansvarlige for å lede, følge opp og gjennomføre konsernrevisjonen. Vi har eneansvar for vår konklusjon om

konsernregnskapet.

Vi kommuniserer med styret blant annet om det planlagte innholdet i og tidspunkt for revisjonsarbeidet og eventuelle

vesentlige funn i revisjonen, herunder vesentlige svakheter i intern kontroll som vi avdekker gjennom revisjonen.

Vi avgir en uttalelse til revisjonsutvalget om at vi har etterlevd relevante etiske krav til uavhengighet, og kommuniserer

med dem alle relasjoner og andre forhold som med rimelighet kan tenkes å kunne påvirke vår uavhengighet, og, der det

er relevant, om iverksatte tiltak for å eliminere trusler eller iverksatte forholdsregler.

Av de forholdene vi har kommunisert med styret, tar vi standpunkt til hvilke som var av størst betydning for revisjonen av

årsregnskapet for den aktuelle perioden, og som derfor er sentrale forhold ved revisjonen. Vi beskriver disse forholdene i

revisjonsberetningen med mindre lov eller forskrift hindrer offentliggjøring av forholdet, eller dersom vi, i ekstremt sjeldne

tilfeller, beslutter at forholdet ikke skal omtales i revisjonsberetningen siden de negative konsekvensene ved å gjøre dette

med rimelighet må forventes å oppveie allmennhetens interesse av at forholdet blir omtalt.

122

REVISJONSBERETNING

5 / 5

Uttalelse om andre lovmessige krav

Uttalelse om etterlevelse av krav om felles elektronisk rapporteringsformat (ESEF)

Konklusjon

Som en del av revisjonen av årsregnskapet for Havila Shipping ASA har vi utført et attestasjonsoppdrag for å oppnå

betryggende sikkerhet for at årsregnskapet som inngår i årsrapporten med filnavn LIEEXZXFJ8876-2025-12-31-no.zip i

det alt vesentlige er utarbeidet i overensstemmelse med kravene i delegert kommisjonsforordning (EU) 2019/815 om et

felles elektronisk rapporteringsformat (ESEF-regelverket) etter forskrift gitt med hjemmel i verdipapirhandelloven § 5-5,

som inneholder krav til utarbeidelse av årsrapporten i XHTML-format og iXBRL-markering av konsernregnskapet.

Etter vår mening er årsregnskapet som inngår i årsrapporten i det alt vesentlige utarbeidet i overensstemmelse med

kravene i ESEF-regelverket.

Ledelsens ansvar

Ledelsen er ansvarlig for å utarbeide årsrapporten i overensstemmelse med ESEF-regelverket. Ansvaret omfatter en

hensiktsmessig prosess, og slik intern kontroll ledelsen finner nødvendig.

Revisors oppgaver og plikter

For beskrivelse av revisors oppgaver og plikter ved attestasjonen av ESEF-rapporteringen, vises det til:

https://revisorforeningen.no/revisjonsberetninger

Bergen, 20. april 2026

PricewaterhouseCoopers AS

Stian Vinje Thomassen

Statsautorisert revisor

(elektronisk signert)

123

REVISJONSBERETNING

2026-04-20 08:05:48 UTC+02:00

Stian Vinje Thomassen

NO BankID - 9578-5990-4-1540139

124

AUDITORS REPORT

PricewaterhouseCoopers AS, org.no.: 987 009 713 MVA, Statsautoriserte revisorer, medlemmer av Den norske Revisorforening og autorisert regnskapsførerselskap

Advokatfirmaet PricewaterhouseCoopers AS, Org.no.: 988 371 084 MVA, Medlemmer av Advokatforeningen. [email protected]

PwC Tax Services AS, Org.no.: 962 066 321 MVA, Autorisert regnskapsførerselskap, Medlem av Regnskap Norge

Torgallmenningen 14, 5014 Bergen, P.O, Box 3984 - Sandviken, NO-5835 Bergen, T: 02316 (+47 952 60 000) www.pwc.no

To the General Meeting of Havila Shipping ASA

Independent Auditor’s Report

Report on the Audit of the Financial Statements

Opinion

We have audited the financial statements of Havila Shipping ASA, which comprise:

x the financial statements of the parent company Havila Shipping ASA (the Company), which comprise the

balance sheet as at 31 December 2025, profit and loss accounts and cash flow statement for the year then

ended, and notes to the financial statements, including a summary of significant accounting policies, and

x the consolidated financial statements of Havila Shipping ASA and its subsidiaries (the Group), which comprise

the balance sheet as at 31 December 2025, profit and loss account, comprehensive income, equtiy statement

and cash flow statement for the year then ended, and notes to the financial statements, including material

accounting policy information.

In our opinion

x the financial statements comply with applicable statutory requirements,

x the financial statements give a true and fair view of the financial position of the Company as at 31 December

2025, and its financial performance and its cash flows for the year then ended in accordance with the Norwegian

Accounting Act and accounting standards and practices generally accepted in Norway, and

x the consolidated financial statements give a true and fair view of the financial position of the Group as at 31

December 2025, and its financial performance and its cash flows for the year then ended in accordance with

IFRS Accounting Standards as adopted by the EU.

Our opinion is consistent with our additional report to the Audit Committee.

Basis for Opinion

We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing (ISAs). Our responsibilities under those

standards are further described in the Auditor’s Responsibilities for the Audit of the Financial Statements section of our

report. We are independent of the Company and the Group as required by relevant laws and regulations in Norway and

the International Ethics Standards Board for Accountants’ International Code of Ethics for Professional Accountants

(including International Independence Standards) (IESBA Code) as applicable to audits of financial statements of public

interest entities, and we have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with these requirements. We believe

that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion.

To the best of our knowledge and belief, no prohibited non-audit services referred to in the Audit Regulation (537/2014)

Article 5.1 have been provided.

We have been the auditor of Havila Shipping ASA for 8 years from the election by the general meeting of the

shareholders on 30 May 2018 for the accounting year 2018.

Material Uncertainty Related to Going Concern

We draw attention to note 4.5 in the financial statements and the annual report, which states that the company is

dependent on the refinancing of the bond loan. As stated in note 4.5 and the annual report, the refinancing need and

other circumstances described in note 4.5 and the annual report indicate that a material uncertainty exists that may cast

significant doubt about the company's ability to continue as a going concern. Our conclusion is not modified in respect of

this matter.

125

AUDITORS REPORT

2 / 5

Key Audit Matters

Key audit matters are those matters that, in our professional judgment, were of most significance in our audit of the

financial statements of the current period. These matters were addressed in the context of our audit of the financial

statements as a whole, and in forming our opinion thereon, and we do not provide a separate opinion on these matters.

In addition to the matter described in the Material Uncertainty Related to Going Concern section, we have determined

Valuation of vessels and Measurement of debt to be the key audit matters to be communicated in our report.

Key Audit Matters

How our audit addressed the Key Audit Matter

aluation of vessels

The Group has a fleet consisting of 7 owned vessels and

one chartered-in vessel. The carrying value of the vessels

constitutes 75% of the Group's total assets.

Management has identified impairment and reversal

indicators for several of the Group's vessels and has

accordingly performed an assessment of the recoverable

amounts of the vessels as of 31 December 2025. Based

on management's assessment, net reversals of prior

period impairments totaling NOK 32,000 thousand were

recognized in 2025.

In addition to its own calculations of values in use,

management has obtained broker estimates for all

vessels in the Group from two shipbrokers. The broker

estimates obtained have primarily been used to assess

the reasonableness of the value-in-use calculations.

We focused on the valuation of vessels due to the

udgment inherent in the valuation process and the

significance such judgment may have on the financial

statements.

We refer to note 4.4 in the consolidated financial

statements, where management explains their valuation

process.

ll vessels in the Group have been impaired in prior

periods. The assumptions were sensitive to changes in

key assumptions used in the cash flow projections.

Continued price pressure on the company's services and

an unstable market situation contribute to significant

uncertainty in the assumptions used.

We obtained management's assessments of identified

impairment and reversal indicators and the related

changes in values in use.

We assessed whether the calculation methods applied by

management were in accordance with the requirements of

IFRS. To evaluate management's assumptions regarding

future rate levels, utilization rates, operating costs, capital

expenditures, and discount rate, we performed, among

others, the following audit procedures:

x We compared historical information with

management's forecasts for the coming years.

x We compared management's assumptions

against publicly available information, including

external market reports for the offshore market.

x We assessed the discount rate applied by

comparing relevant internal and external

information. For example, we compared the

discount rate used with the discount rates applied

by other companies within the same industry.

x We evaluated management's process and related

control activities for determining estimated

recoverable amounts.

x We verified that management used board-

approved budgets when determining estimated

recoverable amounts.

x Furthermore, we obtained management's broker

estimates for all vessels and compared the

valuations against the calculated values in use to

further challenge management's use of judgment.

We also assessed the disclosures in notes 4.4 in the

consolidated financial statements regarding the valuation

of vessels and found these to be appropriate.

Measurement of debt

Interest-bearing debt including the conversion obligation

in the Group measured at fair value constitutes 34% of

the Group's total balance sheet. The Group's debt

includes embedded derivatives and is recognized at fair

value through profit or loss.

The measurement of debt was a key audit matter as a

result of the contractual framework underlying parts of the

company's financing being complex, and because the

agreement is fundamental to management's and our

assessment of the going concern assumption. These

factors, together with the complexity and the necessary

We obtained management's models for measuring the fair

value of the debt. We verified the mathematical accuracy

of the calculations, familiarized ourselves with how key

assumptions were incorporated into the model, and

compared the model against the requirements of the

relevant financial reporting framework.

We verified whether the calculations were based on the

same earnings estimates for the remaining contract

period as those used in the calculation of the recoverable

amount of the Group's vessels; see Valuation of vessels

above. We further challenged management's calculations

126

AUDITORS REPORT

3 / 5

use of judgment related to the measurement of debt at fair

value, increase the inherent risk of misstatement.

It is significant for the measurement that the three banks

that extended the restructuring agreement G.A.A II

claimed that the refinancing carried out in December 2024

represented a default under the agreement. The company

disputed this and sued the three banks to clarify that the

agreement had not been defaulted on. Oslo District Court

ruled against the company, and the company has

appealed the case to the Borgarting Court of Appeal. The

Court of Appeal's view will have implications for whether,

or how large a portion of, the Tranche B debt is to be

settled in cash. The company has disputed the alleged

default and the claim for cash settlement of the Tranche B

debt. When measuring the debt, the company has not

given weight to the scenario that the banks would

succeed with their claim in the Court of Appeal.

We refer to note 4.3 and note 13 for details on

management's measurement of debt, as well as note 4.5,

which describes the lender's claim of default.

through discussions with management and other relevant

individuals within and associated with the entity.

We evaluated management's process and related control

activities for determining the fair value of the debt.

We obtained and assessed management's reporting

related to compliance with financial loan covenants,

including compliance certificates as of 31 December

2025, as well as the liquidity forecasts for the next 12

months demonstrating that the Group will comply with the

minimum free liquidity requirement described in note 3.4.

We obtained legal letters from external lawyers involved

in the dispute regarding the lender's claim of default under

the refinancing agreement. We obtained and familiarized

ourselves with the financing agreement, legal opinions,

the statement of claim, the District Courts ruling , the

appeal, and the petition from the lenders. We also held

meetings with some of the external lawyers to enhance

our understanding of the matter. We conducted a number

of meetings with the company's management in which we

challenged management's views on the assumptions

used for the measurement of the debt. In particular, we

challenged the need to give weight to a scenario in which

the banks succeed with their claim when measuring the

debt.

Furthermore, we also assessed the disclosures in notes

4.3, 4.5, and note 13 regarding the measurement of debt

and found these to be appropriate.

Other Information

The Board of Directors and the Managing Director (management) are responsible for the information in the Board of

Directors’ report and the other information accompanying the financial statements. The other information comprises

information in the annual report, but does not include the financial statements and our auditor’s report thereon. Our

opinion on the financial statements does not cover the information in the Board of Directors’ report nor the other

information accompanying the financial statements.

In connection with our audit of the financial statements, our responsibility is to read the Board of Directors’ report and the

other information accompanying the financial statements. The purpose is to consider if there is material inconsistency

between the Board of Directors’ report and the other information accompanying the financial statements and the financial

statements or our knowledge obtained in the audit, or whether the Board of Directors’ report and the other information

accompanying the financial statements otherwise appears to be materially misstated. We are required to report if there is

a material misstatement in the Board of Directors’ report or the other information accompanying the financial statements.

We have nothing to report in this regard.

Based on our knowledge obtained in the audit, it is our opinion that the Board of Directors’ report

x is consistent with the financial statements and

x contains the information required by applicable statutory requirements.

Our opinion on the Board of Directors' report applies correspondingly to the statement on Corporate Governance.

Responsibilities of Management for the Financial Statements

Management is responsible for the preparation of financial statements of the Company that give a true and fair view in

accordance with the Norwegian Accounting Act and accounting standards and practices generally accepted in Norway,

and for the preparation of the consolidated financial statements of the Group that give a true and fair view in accordance

with IFRS Accounting Standards as adopted by the EU. Management is responsible for such internal control as

management determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material

misstatement, whether due to fraud or error.

127

AUDITORS REPORT

4 / 5

In preparing the financial statements, management is responsible for assessing the Company’s and the Group’s ability to

continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern. The financial statements of the

Company use the going concern basis of accounting insofar as it is not likely that the enterprise will cease operations.

The consolidated financial statements of the Group use the going concern basis of accounting unless management either

intends to liquidate the Group or to cease operations, or has no realistic alternative but to do so.

Auditor’s Responsibilities for the Audit of the Financial Statements

Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as a whole are free from

material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditor’s report that includes our opinion.

Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with

ISAs will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error and are

considered material if, individually or in aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic

decisions of users taken on the basis of these financial statements.

As part of an audit in accordance with ISAs, we exercise professional judgment and maintain professional scepticism

throughout the audit. We also:

x identify and assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error.

We design and perform audit procedures responsive to those risks, and obtain audit evidence that is sufficient

and appropriate to provide a basis for our opinion. The risk of not detecting a material misstatement resulting

from fraud is higher than for one resulting from error, as fraud may involve collusion, forgery, intentional

omissions, misrepresentations, or the override of internal control.

x obtain an understanding of internal control relevant to the audit in order to design audit procedures that are

appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the

Company's and the Group's internal control.

x evaluate the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates and

related disclosures made by management.

x conclude on the appropriateness of management’s use of the going concern basis of accounting and, based on

the audit evidence obtained, whether a material uncertainty exists related to events or conditions that may cast

significant doubt on the Company's and the Group's ability to continue as a going concern. If we conclude that a

material uncertainty exists, we are required to draw attention in our auditor’s report to the related disclosures in

the financial statements or, if such disclosures are inadequate, to modify our opinion. Our conclusions are based

on the audit evidence obtained up to the date of our auditor's report. However, future events or conditions may

cause the Company and the Group to cease to continue as a going concern.

x evaluate the overall presentation, structure and content of the financial statements, including the disclosures, and

whether the financial statements represent the underlying transactions and events in a manner that achieves a

true and fair view.

x obtain sufficient appropriate audit evidence regarding the financial information of the entities or business

activities within the Group to express an opinion on the consolidated financial statements. We are responsible for

the direction, supervision and performance of the group audit. We remain solely responsible for our audit opinion.

We communicate with the Board of Directors regarding, among other matters, the planned scope and timing of the audit

and significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we identify during our audit.

We also provide the Audit Committee with a statement that we have complied with relevant ethical requirements

regarding independence, and to communicate with them all relationships and other matters that may reasonably be

thought to bear on our independence, and where applicable, actions taken to eliminate threats or safeguards applied.

From the matters communicated with the Board of Directors, we determine those matters that were of most significance

in the audit of the financial statements of the current period and are therefore the key audit matters. We describe these

matters in our auditor’s report unless law or regulation precludes public disclosure about the matter or when, in extremely

rare circumstances, we determine that a matter should not be communicated in our report because the adverse

consequences of doing so would reasonably be expected to outweigh the public interest benefits of such communication.

Report on Other Legal and Regulatory Requirements

128 128

AUDITORS REPORT

5 / 5

Report on Compliance with Requirement on European Single Electronic Format (ESEF)

Opinion

As part of the audit of the financial statements of Havila Shipping ASA, we have performed an assurance engagement to

obtain reasonable assurance about whether the financial statements included in the annual report, with the file name

5967007LIEEXZXFJ8876-2025-12-31-no.zip, have been prepared, in all material respects, in compliance with the

requirements of the Commission Delegated Regulation (EU) 2019/815 on the European Single Electronic Format (ESEF

Regulation) and regulation pursuant to Section 5-5 of the Norwegian Securities Trading Act, which includes requirements

related to the preparation of the annual report in XHTML format, and iXBRL tagging of the consolidated financial

statements.

In our opinion, the financial statements, included in the annual report, have been prepared, in all material respects, in

compliance with the ESEF regulation.

Management’s Responsibilities

Management is responsible for the preparation of the annual report in compliance with the ESEF regulation. This

responsibility comprises an adequate process and such internal control as management determines is necessary.

Auditor’s Responsibilities

For a description of the auditor’s responsibilities when performing an assurance engagement of the ESEF reporting, see:

https://revisorforeningen.no/revisjonsberetninger

Bergen, 20 April 2026

PricewaterhouseCoopers AS

Stian Vinje Thomassen

State Authorised Public Accountant

Note: This translation from Norwegian has been prepared for information purposes only.

129

130

131

RESPONSIBILITY STATEMENT

We confirm, to the best of our knowledge, that the financial statements

for the period 1 January to 31 December 2025 have been prepared in

accordance with current applicable accounting standards, and give a true

and fair view of the assets, liabilities, financial position and profit or loss of

the entity and the group taken as a whole. We also confirm that the Board

of Directors’ Report includes a true and fair review of the development and

performance of the business and the position of the entity and the group,

together with a description of the principal risks and uncertainties facing the

entity and the group.

The Board of Havila Shipping ASA

Fosnavåg, 20 April 2026

ERKLÆRING FRA STYRET OG ADM DIREKTØR

Vi erklærer etter beste overbevisning at årsregnskapet for perioden 1.

januar til 31. desember 2025 er utarbeidet i samsvar med gjeldende

regnskapsstandarder, og at opplysningene i regnskapet gir et rettvisende

bilde av selskapets og konsernets eiendeler, gjeld, finansielle stilling

og resultat som helhet. Vi erklærer også at årsberetningen gir en

rettvisende oversikt over utviklingen, resultatet og stillingen til selskapet

og konsernet, sammen med en beskrivelse av de mest sentrale risiko- og

usikkerhetsfaktorer selskapet og konsernet står overfor.

Styret i Havila Shipping ASA

Fosnavåg, 20. april 2026

Hege Sævik Rabben

Board member

Styremedlem

Henrik Grung

Chairman of the Board of Directors

Styrets leder

Olav Holst-Dyrnes

Board member

Styremedlem

Jogeir Romestrand

Board member

Styremedlem

Njål Sævik

CEO

Administrerende direktør

Nina Skage

Board member

Styremedlem

Retur:

HAVILA SHIPPING ASA

P.O. Box 215, N-6099 Fosnavåg

Tel.: +47 70 08 09 00

Fax.: +47 70 08 09 01

www.havilashipping.no

Foto: HAVILA / Elias Reite / Geir Frits Myklebust / Siv Nærø

www.havilashipping.no

Foto: Siv Nærø

Havila Shipping ASA

Mjølstadnesvegen 24

6092 Fosnavåg

Norway / Norge