RAPPORT
FINANCIER
ANNUEL
2023
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RAPPORT FINANCIER ANNUEL
Exercice clos le 31 décembre 2023
Le rapport financier annuel est une reproduction de la version officielle du rapport financier annuel qui a été établie
en XHTML et est disponible sur le site de Transition Evergreen (www.transition-evergreen.com).
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TABLE DES MATIÈRES
1. ATTESTATION DU RESPONSABLE ......................................................................................................... 5
2. ACTIVITES DE LA SOCIETE ET PERSPECTIVES .................................................................................... 6
2.1. Activité de la Société durant l’exercice 2023 ................................................................................................ 6
2.2. Principaux évènements postérieurs à la clôture de l’exercice 2023 ............................................................. 8
2.3. Tendances et perspectives .......................................................................................................................... 8
2.4. Indicateurs clés de performance de nature financière et non-financière ...................................................... 9
2.5. Activité en matière de recherche et de développement ............................................................................. 11
2.6. Informations sur les délais de paiement ..................................................................................................... 11
3. PRESENTATION DES RESULTATS ........................................................................................................ 13
3.1. Analyse des résultats et de la situation financière ..................................................................................... 13
3.2. Proposition d’affectation du résultat ........................................................................................................... 21
3.3. Montant des dividendes distribués au cours des trois derniers exercices .................................................. 21
3.4. Dépenses et charges non fiscalement déductibles .................................................................................... 21
3.5. Tableau des résultats des cinq derniers exercices .................................................................................... 21
3.6. Honoraires des Commissaires aux Comptes ............................................................................................. 22
4. FACTEURS DE RISQUES ........................................................................................................................ 23
4.1. Synthèse des principaux risques ............................................................................................................... 23
4.2. Risques liés à l’activité d’investissement ................................................................................................... 24
4.3. Risques liés à l’organisation de la Société ................................................................................................. 30
4.4. Risques financiers...................................................................................................................................... 32
4.5. Risques juridiques et réglementaires ......................................................................................................... 34
4.6. Dispositif de gestion des risques et de contrôle interne ............................................................................. 36
5. FILIALES ET PARTICIPATIONS .............................................................................................................. 42
5.1. Tableau des Participations au 28 mars 2024 ............................................................................................. 42
5.2. Prises de participations et prises de contrôle au 31 décembre 2023 ......................................................... 42
5.3. Absence de filiales ..................................................................................................................................... 43
6. ACTIONNARIAT........................................................................................................................................ 44
6.1. Répartition du capital et des droits de vote ................................................................................................ 44
6.2. Franchissements de seuils ........................................................................................................................ 44
6.3. Opérations effectuées par les mandataires sociaux et personnes étroitement liées ................................. 44
7. CAPITAL SOCIAL ..................................................................................................................................... 46
7.1. Montant du capital émis ............................................................................................................................. 46
7.2. Titres non représentatifs du capital ............................................................................................................ 46
7.3. Titres donnant accès au capital ................................................................................................................. 46
7.4. Options sur le capital de la Société ............................................................................................................ 46
7.5. Evolution du capital social .......................................................................................................................... 46
7.6. Délégations de compétence ...................................................................................................................... 47
7.7. Opérations effectuées par la Société sur ses propres titres au cours de l’exercice 2023 .......................... 49
7.8. Descriptif du programme de rachat d’actions ............................................................................................. 50
7.9. Informations relatives aux éléments susceptibles d’avoir une incidence en cas d’offre publique .............. 52
8. ASSEMBLEES GENERALES D’ACTIONNAIRES ................................................................................... 53
9. ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION ............................................................................. 54
9.1. Direction Générale ..................................................................................................................................... 54
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9.2. Conseil d’administration ............................................................................................................................. 54
9.3. Conflits d’intérêts ....................................................................................................................................... 59
9.4. Restrictions à la cession des titres des mandataires sociaux .................................................................... 59
9.5. Evolution de la gouvernance ...................................................................................................................... 59
10. REMUNERATION ET AVANTAGES ......................................................................................................... 60
10.1. Rémunérations et avantages versés aux dirigeants .................................................................................. 60
10.2. Rémunérations et avantages versés aux administrateurs ......................................................................... 64
10.3. Sommes provisionnées aux fins de versement de pensions, retraites ou autres avantages ..................... 65
10.4. Politique de rémunération des mandataires sociaux.................................................................................. 65
11. FONCTIONNEMENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION ET DE LA DIRECTION GENERALE ............ 66
11.1. Mandats ..................................................................................................................................................... 66
11.2. Contrats de services .................................................................................................................................. 66
11.3. Comités du Conseil d’administration .......................................................................................................... 66
11.4. Gouvernement d’entreprise ....................................................................................................................... 68
11.5. Activité du Conseil d’administration et des Comités au cours de l’exercice 2023 ...................................... 69
12. SALARIES ................................................................................................................................................. 71
12.1. Effectifs ...................................................................................................................................................... 71
12.2. Participations et stock options des mandataires sociaux ........................................................................... 71
13. PROCÉDURE D’ÉVALUATION DES CONVENTIONS COURANTES ..................................................... 73
14. GLOSSAIRE .............................................................................................................................................. 74
15. TABLE DE CONCORDANCE ................................................................................................................... 76
ANNEXE 1 Etats financiers IFRS au 31 décembre 2023 .................................................................................. 79
ANNEXE 2 Rapport des Commissaires aux Comptes sur les états financiers IFRS ................................... 114
ANNEXE 3 Comptes annuels au 31 décembre 2023 ...................................................................................... 119
ANNEXE 4 Rapport des Commissaires aux Comptes sur les comptes annuels ......................................... 147
ANNEXE 5 Rapport spécial des Commissaires aux Comptes sur les conventions réglementées ............ 152
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1. ATTESTATION DU RESPONSABLE
« J’atteste que, à ma connaissance, les comptes sont établis conformément aux normes comptables applicables
et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la Société et de l’ensemble
des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport de gestion ci-joint présente un tableau fidèle de
l’évolution des affaires, des résultats et de la situation financière de la Société et de l’ensemble des entreprises
comprises dans les états financiers et qu’il décrit les principaux risques et incertitudes auxquels elles sont
confrontées »
Paris, le 30 avril 2024
Monsieur Jacques Pierrelée
Directeur Général
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2. ACTIVITES DE LA SOCIETE ET PERSPECTIVES
2.1. ACTIVITE DE LA SOCIETE DURANT L’EXERCICE 2023
L’année 2023 a été marquée par plusieurs évènements majeurs :
1) La publication des comptes annuels relatifs à l’exercice comptable 2022 de Transition Evergreen, qui constitue
son deuxième exercice en tant qu’ « Autre FIA » constitué sous forme de société anonyme dont les actions
sont admises aux négociations sur un marché règlementé depuis le 21 juin 2021.
2) Le renforcement des ressources financières de Transition Evergreen via plusieurs émissions obligataires
comme suit :
a. Une émission obligataire d’un montant de 5 M€
Le 25 janvier 2023, la Société a émis 3.700.000 obligations dites OS7(B) pour un montant de
3.700.000 euros d’une durée de 24 mois au taux de 6% par an.
Le 31 mars 2023, la Société a émis 1.300.000 obligations dites OS7(C) pour un montant de
1.300.000 euros d’une durée de 24 mois au taux de 6% par an.
b. Une émission obligataire d’un montant de 3 M€
Le 31 mai 2023, la Société a émis 3.000.000 obligations dites OS8 pour un montant de 3.000.000
euros d’une durée de 24 mois au taux de 6% par an.
c. Une émission obligataire d’un montant de 7,1 M€
Le 31 décembre 2023, la Société a émis 7.052.500 obligations dites OS9 pour un montant de
7.052.500 euros d’une durée de 18 mois au taux de 10% par an.
Cet emprunt obligataire a été clôturé le 29 février 2024. Par décisions du Directeur Général en date
du 29 février 2024, il a été constaté la souscription complémentaire de 7.000.000 obligations dites
OS9 pour un montant de 7.000.000 euros d’une durée de 18 mois au taux de 10% par an, soit un
total global de 14.052.500 obligations dites OS9 pour un montant total de 14.052.500 euros.
En outre, Transition Evergreen a continué à accompagner ses principales participations existantes telles que
Evergaz ou C4 (Biogaz), Safra SA (mobilité décarbonée hydrogène), EverWatt (autoconsommation solaire et
hydrogène vert) et Everwood (gestion d’actifs forestiers). La société LPF Groupe (anciennement dénommée La
Paper Factory) (emballages écoproduits et éco-conçus) a fortement accéléré sa croissance et va devenir à son
tour une participation importante de Transition Evergreen.
En effet, plusieurs sociétés constituant le portefeuille de Transition Evergreen ont connu des évolutions notables :
a. Biogaz
En décembre 2023, Evergaz a pris une participation majoritaire dans l’unité de méthanisation de
Biogy située à Etrun, dans le Pas-de-Calais (62). Biogy valorise des co-produits agricoles et
agroalimentaires en provenance du territoire pour une capacité de traitement annuelle de 29 200
tonnes.
Le site dispose d’une capacité d’injection de biométhane de 400 Nm3/h (équivalent de la
consommation annuelle de gaz de près de 3 700 foyers). Les cofondateurs de Biogy restent
actionnaires et continueront, sur le long terme, à apporter au site les coproduits agricoles issus de
leurs exploitations et à récupérer en contrepartie le digestat, un fertilisant naturel.
Evergaz assure désormais l’exploitation du site en s’appuyant à la fois sur les équipes historiques de
Biogy, qui rejoignent les effectifs d’Evergaz, et sur ses équipes logistiques et commerciales, dont une
partie est implantée dans les Hauts-de-France depuis le mois d’octobre 2023.
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b. Production d’énergie renouvelable décentralisée
BoucL Energie a réalisé une levée de fonds de 34m€ auprès du fonds d’infrastructure Conquest en
avril 2023. Cette levée de fonds permet de financer d’une part le recrutement des équipes
nécessaires à l’accélération de la réalisation des projets, et d’autre part le déploiement de 300 MWc
de projets solaires en France avec un pipeline identifié qui comptabilise déjà une soixantaine de
projets en développement répartis dans 11 régions. BoucL Energie bénéficie désormais du soutien
d’un partenaire financier de long-terme et à l’ADN industriel, disposant d’une parfaite compréhension
des enjeux techniques et industriels, et qui lui permettra de valoriser un vaste potentiel inexploité de
toitures et de parkings évalué respectivement à 364 GW et 4 GW selon l’ADEME sur l’ensemble du
territoire.
c. Filière Forêt
Début 2023, une entrée en négociation exclusive a été signée en vue d’une prise de participation
majoritaire au capital de F&W, société de consulting et de gestion des ressources forestières aux
Etats-Unis. En 2022, F&W gérait plus d’un million d’hectares forestiers avec une présence dans 6
pays et avait réalisé un chiffre d’affaires d’environ 30 m$. L’opération a été finalisée en février 2024
et vient matérialiser une étape importante de la thèse d’investissement de Transition Evergreen qui
poursuit la volonté de renforcer son exposition au secteur du Forest Management.
De son côté, Wooday a poursuivi sa stratégie de consolidation du marché de la distribution de bois
énergie et la remontée de la chaîne de valeur vers la production de combustibles énergie, notamment
sur le premier segment de marché que représente le bois-bûche. En ce sens, quatre opérations de
croissance externe ont été réalisées au cours de l’année 2023.
d. Mobilité décarbonée
L’année 2023 a principalement constitué pour SAFRA une phase de nouvelles homologations à la
fois sur la deuxième génération de véhicule neuf (HYCITY®) ainsi que sur le kit de rétrofit d’autocar
(H2-PACK®), d’accélération commerciale et de recherche de financement.
Homologation
Les homologations de l’HYCITY® et de l’H2-PACK® ont poursuivi leurs avancées. Au dernier
trimestre 2023, les essais ont été quasi-intégralement réalisés avant d’entrer dans une phase
administrative des dossiers de sécurité et d’homologation. Dès la fin de la libération des véhicules
des essais de roulage et de fiabilisation sont programmés.
Accélération commerciale
En juillet 2023, SAFRA a remporté l’appel d’offres de la Communauté Urbaine de Dunkerque pour la
fourniture de 10 bus à hydrogène HYCITY®, sur une version 12 mètres en 3 portes. Cette nouvelle
commande vient enrichir les perspectives d’activités de l'entreprise déjà bien remplies pour 2024.
Ces 10 bus HYCITY®, dont l’achat est financé en partie par l’ADEME dans le cadre du programme
de l’AAP Ecosystèmes territoriaux H2, circuleront sur le réseau de Dunkerque dans le courant de
l’année 2024. En octobre 2023, SAFRA a participé aux Rencontres Nationales du Transport Public
à la Grande Halle d’Auvergne de Clermont-Ferrand du 17 au 19 octobre 2023 pour présenter aux
acteurs nationaux le nouveau véhicule HYCITY® et annoncer la commande de 10 exemplaires par
KEOLIS.
Financement
Dans un environnement de marché où les levées de fonds des sociétés innovantes se sont
contractées, SAFRA a levé 19 m€ dont 13 m€ par augmentation de capital et 6 m€ avec un mix de
dette privée et de comptes courants d’associés.
e. Produits écoconçus
En avril 2023, LPF Groupe a finalisé une augmentation de capital d’un montant de 1,6 M€ auprès
d’un investisseur privé.
En juin 2023, LPF Groupe a achevé la création de sa filiale en Italie « La Paper Factory SrL», basée
à Vérone.
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2.2. PRINCIPAUX EVENEMENTS POSTERIEURS A LA CLOTURE DE L’EXERCICE 2023
Sur le plan du financement, Transition Evergreen a procédé à de nouvelles opérations, à savoir :
- la dernière tranche de l’émission obligataire initiée le 25 octobre 2023, représentée par7.000.000
obligations simples émises le 29 février 2024, et ayant chacune une échéance de 18 mois et un taux
d’intérêt de 10% par an ;
- en complément, Transition Evergreen a procédé à une émission obligataire de 20 M€ au profit d’un
investisseur unique, représentée par 200 obligations, d’une valeur nominale de 100.000 euros chacune,
émises le 25 mars 2024, ayant une échéance de 36 mois et un taux d’intérêt de 9%. Dans ce cadre, une
sûreté a été consentie en garantie du financement par le biais d’un nantissement sur les titres d’Aqua
SAS.
Le Document d’Enregistrement Universel au titre de l’exercice 2022 de la Société a été enregistré par l’Autorité
des marchés financiers le 25 janvier 2024, sous le numéro R. 24-001.
Par ailleurs, depuis la clôture de l’exercice 2023, les sociétés constituant le portefeuille de Transition Evergreen
ont connu des évolutions notables :
- En janvier 2024, Everwatt a cédé sa participation dans Selfee au Crédit Agricole Transitions et Energies.
- En février 2024, Transition Evergreen a annoncé la réalisation d’une opération significative impliquant
Everwood et F&W, société spécialisée de la gestion d’actifs forestiers.
- Par ailleurs, en février 2024, Groupe Everwatt a sécurisé un financement pour sa filiale B2C de 7,1m€
auprès du fonds Sienna Investment managers, le gestionnaire d’actifs pan-européen de la société
d’investissement cotée GBL. L’objectif de cet investissement est de soutenir le développement de l’offre
de location d’installations de panneaux solaires dédiée aux particuliers.
2.3. TENDANCES ET PERSPECTIVES
Depuis le milieu des années 80, les taux d’intérêt réels, qui correspondent aux taux d’intérêt nominaux corrigés de
l’inflation, sont en baisse constante dans la plupart des pays avancés, toutes échéances confondues.
L’année 2023 a été marquée par une augmentation rapide des taux d’intérêts réels, sous l’effet du resserrement
de la politique monétaire en riposte à l’accélération de l’inflation, elle même résultat d'une combinaison de facteurs,
notamment :
▪ des perturbations de l'offre consécutives à la
crise du Covid,
▪ d’une forte demande soutenue par les mesures
de relance économique mises en place par de
nombreux gouvernements,
▪ des politiques monétaires accommodantes, et
▪ des événements spécifiques notamment le
conflit géopolitique en Europe entre la Russie
(pays producteur de pétrole et surtout de gaz) et
l’Ukraine (pays exportateur de biens agricoles
de base et de certaines matières premières).
Les taux d'intérêt élevés ont tendance à peser sur les
valorisations des entreprises en augmentant leurs coûts
de financement, en affectant l'actualisation des flux de
trésorerie futurs et en diminuant la valeur des actifs
financiers. D’autre part, lorsque les taux d'intérêt
augmentent, les rendements des obligations et d'autres
investissements à revenu fixe deviennent plus attrayants
par rapport aux investissements risqués tels que les
actions. Ces deux effets se cumulent et modifient de fait
l’allocation des investisseurs des actions vers les
obligations, entrainant une baisse encore plus importante
des prix des actions.
En d’autres termes, et en synthèse, ce contexte géopolitique et macroéconomique a largement alimenté une
morosité des marchés financiers en 2023 notamment les marchés actions, dans la continuité de l’année
précédente, ce qui se traduit par des levées aux niveaux des fonds et des sociétés en portefeuille déprimées
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rendant d’une part les sorties des fonds naturellement plus aléatoires et retardant d’autre part les réinvestissements
nécessaires pour les sociétés en croissance.
Ce raisonnement peut paraitre contre-intuitif aux vues de l’évolution en trompe l’œil des indices boursiers phares
et notamment du CAC 40 en France. Malgré les résultats des blue chips, les taux d’intérêts élevés continuent de
peser sur les small et mid caps qui ont plus de difficultés que les grands groupes à préserver leurs marges et pour
lesquelles les besoins de financement sont, d’une part, importants et, d’autre part, discriminants pour les
continuités d’exploitation.
Le fonds Transition Evergreen bien qu’investit sur un secteur en forte croissance qui plus est, comme on va le voir
par la suite, assez épargné par la dépression ambiante n’est pas néanmoins complètement immunisé contre le
contexte macroéconomique global. Le choix d’une structure evergreen et la surreprésentation au sein du
portefeuille de sociétés avec des sous-jacents infrastructures de production et la distribution d’énergies bas
carbone en font néanmoins un véhicule assez robuste pour faire face à ce genre de contexte.
Bien que le contexte reste incertain pour 2024, il est attendu par les professionnels de l’investissement que
l’environnement macroéconomique non financier se stabilise. Une certaine atténuation de la poussée inflationniste
induite par la reprise espérée des économies américaines et européennes devrait inciter les banques centrales, la
BCE en tête, à assouplir ses taux directeurs.
Le contexte politique et géopolitique reste cependant une inconnue majeure : la situation au proche orient, l’état
de la relation entre l’Europe et la Fédération de Russie ou encore les résultats de l’élection aux Européennes et
aux Etats Unis, restent des facteurs de risques qui doivent d’une façon ou d’une autre peser sur l’environnement
des affaires.
Dans ce contexte d’incertitude, la réponse attendue des acteurs de l’investissement et notamment des acteurs du
private equity est, d’une part, une attention accrue sur la pérennité des sociétés dans leur portefeuille et, d’autres
parts, pour les nouvelles acquisitions, un focus sur des actifs premium, capables d’absorber les augmentations de
coûts toujours attendus tout en préservant leurs marges et doter de bilans solides avec une grande visibilité sur le
service de la dette. En raison des effets de levier encore limités les valorisations resteront vraisemblablement
stressées.
De notre point de vue, la qualité des actifs passera par la conformité des investissements avec les normes ESG
qui auront tendance à se renforcer.
De la même façon, les infrastructures (et a fortiori les infrastructures de production d’énergie ou qui permettent le
déploiement de réseaux de transports décarbonés) restent une classe d’actifs qui offre d’importantes protections
contre les aléas économiques et géopolitiques du moment ce qui profite à la plupart des participations du
portefeuille du fonds Transition Evergreen.
2.4. INDICATEURS CLES DE PERFORMANCE DE NATURE FINANCIERE ET NON-
FINANCIERE
Transition Evergreen fait état d’un Actif Net Réévalué (ANR) au 31 décembre 2023 de 130,8 M€, soit une baisse
de 5,26 % par rapport au 31 décembre 2022.
Ceci correspond à un ANR / action de 3,26 € avant dilution (et 3,26 € après dilution) (soit une baisse de 5,23 %
par rapport au 31 décembre 2022).
1
Transition Evergreen a investi 9,2 M€ sur l’exercice écoulé, par l’acquisition d’actions nouvelles lors d’opérations
d’augmentations de capital ou d’apports en comptes courants réalisées auprès des participations dont elle était
déjà actionnaire au 1
er
janvier 2023
2
.
Le Résultat Net au 31 décembre 2023 s’élève à (7,7) M€ (par rapport à un bénéfice de 21,6 M€ au 31 décembre
2022), ce qui représente une perte par action de 0,19 €.
1
Pour mémoire, Transition Evergreen verse à la Société de Gestion une Commission de Surperformance calculée
semestriellement sur la base de l’évolution de l’Actif Net Réévalué sur le semestre écoulé. Cette Commission de Surperformance
rémunère la Société de Gestion dès lors que : (i) l’évolution annuelle de l’Actif Net Réévalué, ajusté des opérations sur le capital
intervenues sur la période, s’est apprécié d’au moins sept pour cent (7%) sur un exercice comptable (le « Hurdle ») ; et (ii) l’Actif
Net Réévalué, ajusté des opérations sur le capital intervenues sur la période, est supérieure à la valeur du dernier Actif Net
Réévalué qui a généré une Commission de Surperformance (la « High-Water Mark »). Le taux de la Commission de
Surperformance est égal à seize virgule sept pour cent (16,7%) HT (soit vingt pour cent (20%) TTC) de la performance nette de
la Société au-delà du Hurdle. La Commission de Surperformance n’est pas plafonnée.
2
En 2023, les principales participations qui ont fait l’objet d’investissement : (i) Aqua : 2.933 k€ et (ii) SAFRA : 5.042 k€.
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Transition Evergreen a renforcé ses moyens financiers lors de l’exercice 2023 à hauteur de près de 15 M€ via (i)
une émission obligataire de 5 M€, (ii) une émission obligataire de 3 M€ et (iii) une émission obligataire d’environ
14 M€ (pour laquelle la dernière tranche d’un montant de 7 M€ a été clôturée le 29 février 2024).
Concernant les aspects extra financiers, un détail précis figurera dans le document d’enregistrement universel
portant sur les comptes 2023.
Sur la base des données collectées auprès de ses Participations, 100% de l’ANR retraité
3
du fonds est durable au
sens du Règlement SFDR.
La démarche de la Société est notamment guidée par les Objectifs de Développement Durable (« ODDs ») des
Nations Unies.
Une analyse de matérialité a permis à Transition Evergreen d’identifier les ODDs qui constituent les piliers de la
stratégie d’impact focalisée principalement sur la lutte contre le réchauffement climatique et la préservation des
ressources naturelles.
Les 17 ODDs ont été répartis selon 3 catégories relatives à la thèse d’investissement de Transition Evergreen,
orchestrée par Aqua Asset Management :
▪ Les ODDs « cœur » sont les objectifs cibles de la thèse d’investissement de Transition Evergreen. Ils capturent
l’impact directement visé par le fonds lors de ses investissements ;
▪ Les ODDs « indirects » capturent l’impact secondaire de la poursuite de la thèse d’investissement de
Transition Evergreen ;
▪ Les ODDs « autres » ne sont pas directement en lien avec la transition énergétique et environnementale.
Certaines participations de Transition Evergreen pourront contribuer à ces objectifs – sans que la Société ne
les cible particulièrement.
La contribution à l’un des ODDs cœurs pour Transition Evergreen constitue le prisme d’analyse principal pour
déterminer la contribution d’une participation ou d’un futur investissement à l’atténuation du changement
climatique.
L’analyse de la contribution des participations aux ODDs se base sur une approche à la fois qualitative et
quantitative. La société de gestion suit la performance des participations de Transition Evergreen sur plusieurs
indicateurs tels que par exemple : la production de biogaz en Nm3, la surface totale de forêts gérées durablement
3
L’Actif Net Réévalué retraité (« ANR retraité ») désigne le la valeur de tous les investissements tels que définis au point 1 de
l’article 17 du Règlement Délégué 2022/1288. Dans le cas de Transition Evergreen, cette valeur prend en compte la valeur des
actions et des titres de créances.
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en hectares, la proportion de produits conçus intégrant une mesure d’écoconception, le nombre de foyers et
entreprises bénéficiant d’énergie renouvelable autoconsommé.
Transition Evergreen à travers sa société de gestion analyse également les potentielles incidences négatives
(« PAI » pour Principle Adverse Impact), publiés dans l’Annexe I du Règlement Délégué 2022-1288, de chacune
de ces participations. Conformément au Règlement Disclosure, Transition Evergreen s’assure qu’aucune de ses
participations n’engendre de préjudice important sur un autre objectif environnemental ou social.
2.5. ACTIVITE EN MATIERE DE RECHERCHE ET DE DEVELOPPEMENT
Il est précisé, conformément aux dispositions de l’article L. 223-1-II du code de Commerce, que la Société n’a
exercé aucune activité de recherche et développement au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2023.
2.6. INFORMATIONS SUR LES DELAIS DE PAIEMENT
Conformément aux dispositions des articles L.441-14 alinéa 1
er
et D. 441-6 du Code de commerce, le tableau ci-
dessous présente la décomposition du solde des dettes fournisseurs de la Société par date d’échéance.
0 jour
(indicatif)
1 à 30 jours 31 à 60 jours 61 à 90 jours
Total (1 jour
et plus)
0 jour
(indicatif)
1 à 30 jours 31 à 60 jours 61 à 90 jours
91 jours et
plus
Total (1 jour
et plus)
Nombre de factures concernées 6 60 0 22
Montant total des factures
concernées TTC
43 415 € 335 712 € 68 902 € 605 749 € 2 208 461 € 3 218 824 € - € 24 048 € - € - € 2 125 879 € 2 149 927 €
Pourcentage du montant total des
achats TTC de l'exercice
1% 4% 1% 8% 28% 41%
Pourcentage du chiffre d'affaires
HT de l'exercice
Nombre des factures exclues
Montant total des factures exclues
Délais de paiement utilisés pour le
calcul des retards de paiement
Article D.441 I.1° : Factures reçues non réglées à la date de clôture de l'exercice
dont le terme est échu
Article D.441 I.2° : Factures émises non réglées à la date de clôture de
l'exercice dont le terme est échu
(A) Tranches de retard de paiement
(C ) Délais de paiement de référence utilisés (contractuel ou délai légal - article L.441-6 ou article L.443-1 du code de commerce)
Réception de facture
Réception de facture
0
0
0
0
(B) Factures exclues du (A) relatives à des dettes et créances litigieuses ou non comptabilisées
3. PRESENTATION DES RESULTATS
Les comptes sociaux de l’exercice clos au 31 décembre 2023 figurent en Annexe 3 du présent rapport. Ces
comptes ont été établis selon la réglementation de l’Autorité des Normes Comptables applicable aux comptes
individuels.
La Société étant cotée sur Euronext Paris, elle a également l’obligation de produire des états financiers préparés
selon les normes IFRS. Les états financiers IFRS figurent en Annexe 1 du présent rapport et sont analysés ci-
dessous.
3.1. ANALYSE DES RESULTATS ET DE LA SITUATION FINANCIERE
Il est rappelé qu’Evergreen SA, société historique cotée sur Euronext Paris (Compartiment C), est devenue
Transition Evergreen SA le 21 juin 2021 consécutivement à la fusion entre Evergreen SAS et Evergreen SA.
La Société est soumise depuis le 21 juin 2021 à la réglementation applicable aux fonds d’investissement alternatifs
(FIA).
A ce titre elle détient des participations principalement dans des entreprises non cotées qui font de la transition
écologique (énergies renouvelables, efficacité énergétique, bois énergie, mobilité hydrogène, etc.) un enjeu de
croissance et de rentabilité.
La gestion du portefeuille est déléguée à la société Aqua Asset Management en vertu d’un contrat de gestion signé
le 21 juin 2021.
Les états financiers de la Société du 31 décembre 2023 ont été arrêtés par le Conseil d’administration au cours de
sa réunion du 29 avril 2024.
• Situation financière :
L’état résumé de la situation financière au 31 décembre 2023 se présente comme suit :
(en milliers d'euros)
31-déc-23
31-déc-22
Portefeuille d'investissements
152 823
146 580
Autres actifs non courants
13
13
Actifs financiers courants
12 236
22 854
Total des actifs
165 072
169 447
Capitaux propres
130 786
138 046
Impôts différés
Passifs financiers non courants
14 449
9 259
Passifs financiers courants
19 837
22 142
Total des passifs et capitaux propres
165 072
169 447
Les participations du portefeuille d’investissements sont enregistrées dans les comptes IFRS à leur juste valeur
4
(soit 152.823 K €) alors que dans les comptes sociaux, la valorisation se fait au coût historique. Lorsque la valeur
d’inventaire de chaque titre de participations est inférieure à sa valeur d’acquisition, une provision pour dépréciation
est comptabilisée à hauteur de la différence.
4
La « Juste Valeur » correspond au montant pour lequel un actif peut être échangé, entre des parties bien informées,
consentantes et agissant dans des conditions de concurrence normale.
P a g e | 14
L’évolution du portefeuille d’investissements depuis le 31 décembre 2022 s’explique comme suit :
(En milliers d’euros)
Actions
Obligations
Total
Actifs financiers à juste valeur par le résultat
146 580
146 580
Actifs financiers au coût amorti
-
Valeurs au 31 décembre 2022
146 580
-
146 580
Variation de la juste valeur
(8 042)
(8 042)
Acquisitions/Souscription
11 472
11 472
Cessions/Remboursement
-
-
Autres (1)
2 813
2 813
Variation de la période
6 243
-
6 243
Actifs financiers à juste valeur par le résultat
152 823
-
152 823
Actifs financiers au coût amorti
-
Valeurs au 31 décembre 2023
152 823
-
152 823
(1) Incidence de la fusion Safra Participations réalisée au cours de l’exercice 2023.
Le portefeuille d’investissement en actions de la Société a évolué comme suit depuis le 31 décembre 2022 :
Participations
Juste Valeur
31/12/2022
(100 %)
% de
détention
31/12/2022
Juste Valeur
31/12/2022
(au % de
détention)
Investissem
ents de la
période
Reclasseme
nt suite
transmissio
n
universelle
de
patrimoine
Variation de la
période
constatée en
résultat
Juste Valeur
31/12/2023
(100 %)
% de
détention
31/12/2023
Juste Valeur
31/12/20223
(au % de
détention)
Everwood SAS
40 200
78,47%
31 546
-
-
(5 085)
40 100
65,99%
26 461
Aqua SAS
24 903
100,00%
24 903
-
-
3 738
28 641
100,00%
28 641
Everwatt SAS
65 900
71,49%
47 109
4 430
-
(6 549)
61 800
72,80%
44 990
LPF Groupe
9 700
33,56%
3 256
-
-
975
14 300
29,58%
4 230
Valporte Holding SAS
5 500
31,80%
1 749
-
-
159
6 000
31,80%
1 908
Borea SAS
1 140
29,97%
342
-
-
18
1 200
29,97%
360
Safra SA
79 200
16,18%
12 815
7 042
5 478
(5 526)
69 900
28,34%
19 809
Safra Participations
SAS
2 665
100,00%
2 665
-
(2 665)
-
-
0,00%
-
3 E BIOGAS
61 000
36,00%
21 960
-
-
4 464
73 400
36,00%
26 424
Keiryo SAS
470
50,00%
235
-
-
(235)
-
50,00%
-
Total portefeuille
actions
146 580
11 472
2 813
(8 042)
152 823
-
Total portefeuille
obligations
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Total
146 580
11 472
2 813
(8 042)
-
-
152 823
La juste valeur des Participations est passée de 146.580 milliers d’euros au 31 décembre 2022 à 152.823 milliers
d’euros au 31 décembre 2023.
L’évolution de valeur entre le 1 janvier 2023 et le 31 décembre 2023 s’explique principalement de la manière
suivante :
▪ Un décalage dans le temps de certains plans d’affaires lié aux difficultés de financement qui ont été
rencontrées lors de l’année 2023 dans un marché où l’accès aux capitaux s’est contracté et où les taux sont
remontés ;
P a g e | 15
▪ Toutefois, compensé par une structuration et une forte traction commerciale rencontrées par les sociétés
développant des énergies renouvelable, tirées par un prix de l’énergie restant élevé et un contexte mondial
engendrant une volonté de souveraineté énergétique. Ainsi, 3 E Biogas, Evergaz et Groupe Everwatt ont su
se structurer pour bénéficier de cet environnement de marché favorable.
Les variations de juste valeur des principales Participations s’explique plus précisément comme suit
5
:
❖ Pôle Gaz Vert : Aqua SAS / Evergaz SA et 3 E Biogas
La Société de Gestion a retenu une valeur cohérente avec le haut de la fourchette de valorisation de la
société Sorgem.
La valorisation des quote-part Transition Evergreen ont évolué comme suit :
− Pour Aqua, la valorisation a évolué de 24,9 m€ au 31 décembre 2022 à 28,6 m€ au 31 décembre
2023. Celle-ci prend en compte la modification du périmètre et du contexte de marché favorable.
− Pour 3 E Biogas, la valorisation a évolué de 22 m€ au 31 décembre 2022 à 26,4 m€. En 2023, C4 a
bénéficié des prix de ventes à terme d'électricité à des prix nettement supérieurs aux tarifs EEG.
La valorisation des sociétés du pôle Gaz Vert a principalement évolué sur la période pour les raisons
suivantes :
− L’actualisation du plan d’affaires et des hypothèses sous-jacentes intégrant l’actualisation des prix de
vente (notamment sur le périmètre allemand), des coûts d’exploitation et d’investissement ;
− La relution de la société de tête dans les sociétés projets individuels du périmètre belge (rachat de
minoritaires au sein des deux sociétés projets détenues.) ;
− L'acquisition d'une nouvelle unité (Biogy).
❖ Everwatt
La Société de Gestion a retenu une valeur cohérente avec le haut de la fourchette de valorisation de la
société Sorgem.
Au 31 décembre 2023, Transition Evergreen détient 72,8% du capital de la société.
La valorisation de la quote-part Transition Evergreen dans Everwatt a évolué comme suit : 47,1m€ au 31
décembre 2022 et 45m€ au 31 décembre 2023. Celle-ci reflète notamment :
− La structuration d’Everwatt avec la création du Groupe Everwatt, spécialiste de la production
d’énergie solaire en autoconsommation. A ce titre, Everwatt a apporté les titres de BoucL, Infrawatt,
Soleriel et Sunvie à la structure ;
− L’actualisation du plan d’affaires en conséquence.
❖ Safra
La Société de Gestion a retenu une valeur cohérente avec le milieu de la fourchette de valorisation de la
société Sorgem.
Au 31 décembre 2023, Transition Evergreen détient 28,34% du capital.
La valorisation de la quote-part Transition Evergreen dans Safra a évolué comme suit : 26,1 m€ pour
33,01% du capital (détention directe et indirecte) au 31 décembre 2022 et 19,8 m€ pour 28% (détention
directe) au 31 décembre 2023.
La diminution reflète le décalage du plan d’affaires dans le temps induit par les difficultés de financement
qui ont été rencontrées lors de l’année 2023 dans un marché où l’accès aux capitaux s’est contracté.
❖ Everwood
La Société de Gestion a retenu une valeur cohérente avec le milieu de la fourchette de valorisation de la
société Sorgem.
Au 31 décembre 2023, Transition Evergreen détient 65,99% du capital de la société.
La valorisation de la quote-part Transition Evergreen dans Everwood a évolué comme suit : 31,5 m€ au
31 décembre 2022 et 26,5 m€ au 31 décembre 2023.
5
Pour une présentation faisant apparaître l’historique de la juste valeur de chaque Participation sur une base de détention de
100% du capital et en fonction du pourcentage réel de détention, se référer au tableau figurant en page 13 à la présente section.
P a g e | 16
La diminution est principalement liée au décalage du plan d’affaires de Wooday du fait d’un contexte de
marché du bois-énergie défavorable.
Les actifs financiers courants sont principalement constitués de créances envers des parties liées pour un montant
de 11.469 milliers d’euros au 31 décembre 2023 contre 21.898 milliers d’euros au 31 décembre 2022.
• Capitaux propres
L’évolution des capitaux propres entre le 31 décembre 2021 et le 31 décembre 2023 s’explique de la façon
suivante :
Capital
Primes sur
capital
Réserves
Résultat
Global
Total
Situation au 31 décembre 2021
17 749
41 511
13 663
30 989
103 912
Affectation du résultat global
30 989
(30 989)
Augmentation de capital suite attributions d'actions
gratuites
155
(155)
-
-
-
Augmentation de capital du 23 février 2022
565
2 682
3 247
Augmentation de capital du 25 novembre 2022
1 617
7 619
9 236
Résultat net de la période
-
-
-
21 638
21 638
Actions propres
-
-
13
-
13
Situation au 31 décembre 2022
20 086
51 657
44 665
21 638
138 046
Situation au 31 décembre 2022
20 086
51 657
44 665
21 638
138 046
Affectation du résultat global
(17 639)
39 277
(21 638)
Résultat net de la période
-
-
-
(7 685)
(7 685)
Actions propres
-
-
(58)
-
(58)
Autres (1)
-
-
484
-
484
Situation au 31 décembre 2023
20 086
34 018
84 368
(7 685)
130 786
(1) Incidence de la fusion Safra Participations réalisée au cours de l’exercice 2023.
Les impôts différés comptabilisés au 31 décembre 2023 s’expliquent comme suit :
(En milliers d'euros)
31-déc-23
31-déc-22
Reports déficitaires
5 373
4 340
Différences temporelles sur actifs financiers (1)
(3 158)
(9 315)
Autres différences temporelles
(191)
(184)
Limitation des impôts différés (2)
(2 024)
Total
0
(5 159)
Dont Actifs d'impôts différés
Dont Passifs d'impôts différés
0
(5 159)
(1) Fiscalité différée sur plus-value latente à la suite de la mise à juste valeur des participations.
(2) Les impôts différés actifs sur les déficits reportables sont constatés qu’à concurrence des impôts différés
passifs comptabilisés. Au 31 décembre 2023 le montant des déficits disponibles s’élève à 21.492 milliers
d’euros dont 8.095 milliers d’euros non pris en compte pour la détermination des impôts différés actifs
soit au taux de 25 % un impôt différé actif non comptabilisé de 2.024 milliers d’euros.
P a g e | 17
Les passifs financiers s’analysent comme suit au 31 décembre 2023 :
31/12/2023
31/12/2022
Passifs financiers
non courants
Passifs financiers
courants
Total
Passifs
financiers non
courants
Passifs
financiers
courants
Total
Emprunts obligataires
14 449
7 284
21 733
4 100
12 641
16 741
Passifs envers les parties liées
7 604
7 604
2 201
2 201
Autres dettes
4 949
4 949
7 300
7 300
14 449
19 837
34 286
4 100
22 142
26 242
Les emprunts obligataires se composent comme suit :
Coût amorti
(En milliers d'euros)
Échéance
Taux
Nominal à
l'émission
31-déc-23
31-déc-22
Obligations janvier 2017
sept-23 (4)
5%
195
224
215
Obligations juillet 2017
oct-23 (4)
6%
200
278
266
Obligations juillet-septembre 2020
déc-23 (4)
7%
5 978
518
515
Obligations décembre 2020-janvier 2021
juin-23
7%
5 000
0
226
Obligations novembre 2021
nov-23
5,5%
6 100
605
6 085
Obligations décembre 2021
déc-23
5,5%
2 250
1 197
2 212
Obligations février 2022
janv-24
5,5%
1 300
1 369
1 341
Obligations avril 2022
oct-23
5,5%
3 000
0
2 962
Obligations juillet 2022
juil-24
5,5%
2 975
2 998
2 921
Obligations janvier 2023-mars 2023 (1)
Jan-mars-25
6,0%
5 000
4 874
Obligations mai 2023 (2)
mai-25
6,0%
3 000
2 866
Obligations octobre - décembre 2023 (3)
juil-25
10,0%
7 053
6 804
Total des emprunts obligataires
42 051
21 733
16 741
Dont part courante
7 284
12 641
Dont part non courante
14 449
4 100
(1) 3,7 M€ émis en janvier 2023 et 1,3M€ émis en mars 2023
(2) 3 M€ émis en mai 2023
(3) 7,1 M€ émis entre octobre et décembre 2023
(4) remboursements en cours
La variation des emprunts obligataires est présentée ci-dessous :
(En milliers d'euros)
Valeurs au 31 décembre 2022
16 741
Souscription nette des frais d'émission
9 236
Remboursement en trésorerie (Intérêts)
(4 800)
Variation des intérêts courus et étalement des frais émission
555
Valeurs au 31 décembre 2023
21 733
- dont part courante
7 284
- dont part non courante
14 449
P a g e | 18
Les autres passifs financiers s’expliquent comme suit :
(En milliers d'euros)
31-déc-23
31-déc-22
Avances en comptes courants des actionnaires
de la Société
937
1 091
Financière Evergreen
6 553
998
Intérêts courus
114
112
Total
7 604
2 201
Dont part non courante
0
0
Dont part courante
7 604
2 201
Les autres dettes s’expliquent comme suit :
(En milliers d'euros)
31-déc-23
31-déc-22
Fournisseurs (1)
3 442
5 086
Dettes sur acquisition d'actifs financiers (2)
928
1 593
Dettes fiscales
371
432
Dettes sociales
204
175
Autres dettes
5
14
Total
4 949
7 300
(1) Dont 2 615 milliers d’euros relatif à Aqua Asset Management au 31 décembre 2023 contre 4 432 milliers d’euros
au 31 décembre 2022.
(2) Concerne au 31 décembre 2023 exclusivement le crédit vendeur vis-à-vis d’Entrepreneur Invest suite au rachat
d’actions AQUA en 2021.
P a g e | 19
• Flux de trésorerie :
Le poste trésorerie et équivalents trésorerie a baissé de 173 k€ sur l’exercice et s’explique comme suit :
Notes
6
31-déc-23
31-déc-22
Résultat net
- 7 685,46
21 638
Dotations aux amortissements
0,00
5
Variation de la juste valeur des actifs financiers
4
- 8 042,00
- 32 655
Revenus des actifs financiers non encaissés
- 955,00
0
Charges d'intérêts reclassées en flux de financement
1 871,30
1 299
Charges d'impôts différés
14
- 5 158,97
2 923
Décaissements/Acquisitions liés aux actifs financiers non courants :
Acquisition d'actions (1)
- 4 700,00
- 212
Variations nettes des actifs financiers courants
2 117,69
- 7 283
Variations des autres créances et dettes liées à l'activité
- 2 355,82
1 597
Autres flux de trésorerie générés par l'activité
119,63
49
Flux de trésorerie générés par l'activité
- 8 705,55
- 12 639
Augmentations de capital et primes sur capital en numéraire
0,00
8 105
Encaissements des emprunts obligataires
6
9 236,25
6 918
Remboursements des emprunts obligataires
8
- 4 800,00
- 1 660
Intérêts des emprunts obligataires décaissés
6
- 1 229,56
- 839
Variations nettes des passifs financiers courants
5 360,00
1 190
Autres charges d'intérêts décaissées
- 34,00
- 325
Flux de trésorerie générés par les opérations de financement
8 532,69
13 389
Variation de la trésorerie
- 173
750
Trésorerie et équivalents au début de la période
850,00
100
Trésorerie et équivalents à la fin de la période
677,00
850
Variation de la trésorerie
- 173,00
750
(1) Souscription à une augmentation de capital SAFRA SA pour 4 700 milliers d'euros au cours du 1
er
semestre
2023.
6
Il est ici fait référence aux notes figurant dans l’annexe 1 du présent rapport financier annuel.
P a g e | 20
• Résultat global de l’exercice :
Au niveau des comptes sociaux établis selon la réglementation de l’Autorité des Normes Comptables applicable
aux comptes individuels, le résultat fait apparaitre une perte globale de 3 064 K €. La différence avec le résultat
négatif de 7 685 K € calculé selon les normes IFRS s’explique principalement par la variation négative de 8 042 K €
de la juste valeur des actifs financiers (les participations) ; diminution de la plus-value latente qui n’est pas prise
en compte dans les comptes sociaux, tout comme l'effet favorable de la fiscalité différée sur le résultat de +
5 159 K € sur les plus-values latentes intégrées uniquement dans les comptes IFRS.
Le résultat global de l’exercice est présenté ci-dessous :
ETAT DU RESULTAT GLOBAL
(En milliers d’euros)
Notes
7
31-déc-23
31-déc-22
Revenus des actifs financiers
11
957,47
596
Variation de la juste valeur des actifs financiers
4
- 8 042
32 655
Autres produits opérationnels
3,00
0
Charges de personnel
12
- 415,00
-382
Autres charges opérationnelles
12
-3 397,00
- 6 901
Résultat opérationnel
- 10 893,00
25 969
Coûts de l'endettement financier brut
- 1 871,00
- 1 299
Produits de la trésorerie et des équivalents de trésorerie
0,00
0
Coût de l'endettement financier net
13
-1 871,00
- 1 299
Autres produits et charges financiers
-80,00
- 108
Résultat net avant impôts
-12 844,00
24 561
Impôts sur le résultat
5 159,00
- 2 923
Résultat net
- 7 685,00
21 638
Autres éléments du résultat global
Résultat global
- 7 685,00
21 638
Nombre d'actions en circulation
40 061 374
36 977 138
Résultat par action (En euros)
(0,19)
0,59
Nombre d'actions après dilution
40 061 374
36 977 138
Résultat dilué par action (En euros)
(0,19)
0,59
Les charges opérationnelles s’analysent comme suit :
Charges de personnel
(415)
Honoraires et charges assimilées
(3 144)
Autres
(253)
Charges opérationnelles
(3.812)
Les charges de personnel se détaillent de la manière suivante :
(En milliers d'euros)
31-déc-23
31-déc-22
Salaires
173
139
Charges sociales
135
140
Jetons de présence
107
103
Avantages réglés par remise d'actions gratuites
-
-
Total
415
382
7
7
Il est ici fait référence aux notes figurant dans l’annexe 1 du présent rapport financier annuel.
P a g e | 21
Les charges de personnel, hors jetons de présence, concernent exclusivement la rémunération versée à
Monsieur Jacques Pierrelée, mandataire social, en sa qualité de Directeur Général.
Les autres charges opérationnelles se détaillent comme suit :
(En milliers d'euros)
31-déc-23
31-déc-22
Honoraires et charges assimilées
3 144
6 713
- dont honoraires de gestion Aqua Asset Management
2 332
2 000
- dont commission de surperformance Aqua Asset Management
3 551
- dont honoraires avec prestataires externes
812
1 162
Autres charges externes
253
187
Total
3 397
6 901
Les honoraires de gestion d’Aqua Asset Management sont facturés dans le cadre du contrat de gestion signé le
21 juin 2021 avec la Société.
Compte tenu de l’évolution de l’ANR et conformément aux dispositions du contrat de gestion, aucune commission
de surperformance ne sera versée à la société de gestion au titre de l’exercice clos le 31 décembre 2023.
Les honoraires avec des prestataires externes s’élèvent à 812 K€. Ils concernent des interventions qui ont un
caractère récurrent pour un montant de 567 K€ et non récurrent pour un montant de 245 K€.
Les autres charges s’élèvent à 253 K€ et comprennent notamment des frais de réception pour un montant de 80
K€, et des frais bancaires et assimilés pour un montant total de 77K€.
Le coût de l’endettement financier s’élève à 1.871 K€, il est constitué à hauteur de 1.785K€ des intérêts des
emprunts obligataires et à hauteur de 86 K€ d’euros de la rémunération des avances en comptes courants.
Les impôts sur le résultat de 5.159 K€ euros sont principalement constitués d’un produit d’impôt différé dont 6.157
K€ au titre de la fiscalité différée sur les écarts temporels sur les participations mise à la juste valeur, d’un produit
d’impôt de 1.033 K€ au titre de la fiscalité différée sur les reports déficitaires, et d’une charge d’impôt différé de
2.024 K€ conséquence de la limitation des impôts différés actifs à hauteur des impôts différés passifs constatés
au 31 décembre 2023.
Au final, le résultat net de la période est négatif à hauteur de 7.685 K€ pour un résultat par action après dilution en
baisse de 0,19 euro.
3.2. PROPOSITION D’AFFECTATION DU RESULTAT
Il est proposé d’affecter le résultat de l’exercice social, à savoir une perte 3.063.628,31 euros, au compte « Report
à Nouveau » et d’imputer le solde du compte de « Report à Nouveau » (soit 3.063.628,31 euros) sur le compte de
« Prime d’émission », ramenant le solde de ce compte d’un montant de 32.343.635,03 euros à
29.280.006,72 euros.
3.3. MONTANT DES DIVIDENDES DISTRIBUES AU COURS DES TROIS DERNIERS
EXERCICES
Il n’y a pas eu de distribution de dividendes au cours des trois derniers exercices.
3.4. DEPENSES ET CHARGES NON FISCALEMENT DEDUCTIBLES
Les comptes de l’exercice écoulé n’incluent aucune dépense ni charge telle que visée aux articles 223 quater et
39-4 du Code général des impôts.
3.5. TABLEAU DES RESULTATS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
Conformément aux dispositions de l’article R. 225-102, alinéa 2 du Code du commerce, le tableau des résultats
afférent aux cinq derniers exercices est présenté ci-dessous :
P a g e | 22
Tableau des cinq derniers exercices
N-4
N-3
N-2
N-1
N
Capital en fin d’exercice
Capital social
1 050 000
1 050 000
17 749 021
20 085 730
20 085 730
Nombre d’actions ordinaires
2 100 000
2 100 000
35 498 041
40 171 460
40 171 460
Opérations et résultats :
Chiffre d’affaires (H.T.)
1 082 321
11 183
26 179
Résultat avant impôt, participation,
dotations aux amortissements
et provisions
-237 877
-736 427
-6 555 859
-7 997 770
-3 840 610
Résultat après impôts, participation,
dotations aux amortissements
et provisions
-237 877
-736 427
-12 106 246
-4 263 603
-3 063 628
Résultat par action
Résultat après impôts, participation
avant dotations aux amortissements
et provisions
0,00
-0,35
-0,18
-0,20
-0,10
Résultat après impôts, participation
dotations aux amortissements
et provisions
-0,11
-0,35
-0,34
-0,11
-0,08
Dividende distribué
Personnel
Effectif salariés
36
1
1
1
Montant de la masse salariale
1 721 507
208 841
138 600
173 400
Montant des sommes versées
en avantages sociaux
810 735
55 041
91 392
108 201
3.6. HONORAIRES DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
(En milliers
d'euros)
31/12/2023
31/12/2022
Grant
Thornton
Batt
Total
Grant
Thornton
Batt
Total
Honoraires
certifications
des comptes
66
66
132
63
63
126
Autres
services
(SACC)
10
0
10
8
8
16
Total
76
66
142
71
71
142
P a g e | 23
4. FACTEURS DE RISQUES
Le présent chapitre présente les principaux risques propres à la Société sur la base des risques dont la Société a
connaissance à la date du rapport financier annuel.
Le présent chapitre présente également les dispositifs de maîtrise desdits risques que la Société a déjà mis en
place.
Les investisseurs sont invités à prendre en considération l’ensemble des informations figurant dans le présent
rapport financier annuel avant de décider de souscrire ou d’acquérir des actions de la Société. La Société a procédé
à une revue des principaux risques qui lui sont propres et qui pourraient avoir un effet défavorable significatif sur
la Société, son activité, sa situation financière, ses résultats, ses perspectives ou sa capacité à réaliser ses
objectifs. A la date du rapport financier annuel, la Société n’a pas connaissance d’autres risques significatifs que
ceux présentés dans le présent chapitre.
L’attention des investisseurs est toutefois attirée sur le fait que la liste des risques et incertitudes décrits dans le
rapport financier annuel n’est pas exhaustive. D’autres risques ou incertitudes inconnus ou dont la réalisation n’est
pas considérée par la Société, à la date du rapport financier annuel, comme susceptible d’avoir un effet défavorable
significatif sur la Société, son activité, sa situation financière, ses résultats ou ses perspectives, peuvent exister ou
pourraient devenir des facteurs importants susceptibles d’avoir un effet défavorable significatif sur la Société, son
activité, sa situation financière, ses résultats, son développement ou ses perspectives.
Les principaux facteurs de risques sont regroupés en quatre catégories, étant précisé qu’au sein de chacune
d’entre elles, les facteurs de risques sont présentés par ordre d’importance décroissante selon l’appréciation de la
Société à la date du rapport financier annuel. La survenance de faits nouveaux, soit internes à la Société, soit
externes, est donc susceptible de modifier cet ordre d’importance dans le futur. La criticité des risques prend en
compte les effets des mesures prises par la Société pour gérer ces risques.
L’objectif au cœur de la stratégie d’investissement de la Société consiste à accompagner le passage à
l’échelle d’entreprises qui sont des PME, dans le secteur en forte croissance mais encore immature de la
transition écologique, pour en faire des champions français.
Les modèles économiques des entreprises présentes dans ce secteur, et par conséquent dans le
portefeuille de la Société, sont encore récents et peuvent être, pour certaines d’entre elles, qualifiés de
modèles n’ayant pas encore atteint leur maturité. C’est le rôle de la Société au sein de ses Participations
que de les guider et de les financer dans cette phase d’accélération et de mise à l’échelle.
Des pertes d’exploitation peuvent être liées à cette phase d’accélération. Elles peuvent subvenir à court
terme et sont susceptibles d’affecter la rentabilité des Participations. Le financement de ces potentielles
pertes par la Société, dans le cadre de ses activités, constitue ainsi un investissement structurant pour les
Participations et pour leur développement.
4.1. SYNTHESE DES PRINCIPAUX RISQUES
Dans chaque catégorie, les risques présentant le degré de criticité net le plus important sont mentionnés en
premier, suivant la légende suivante :
Risque fort
Risque moyen
Risque faible
P a g e | 24
Intitulé du risque
Probabilité
d’occurrence
Ampleur
du risque
Degré de
criticité
net
Risques liés à l’activité d’investissement
Instruction des projets d’investissement
Fort
Fort
Fort
Capacité à lever des fonds et à se financer
Fort
Fort
Fort
Valorisation des Participations
Moyen
Fort
Fort
Risques liés à une pandémie, une crise sanitaire ou un conflit ciblé
Moyen
Moyen
Moyen
Concurrence des autres acteurs du marché
Moyen
Moyen
Moyen
Faible liquidité des investissements dans des sociétés non cotées
Moyen
Moyen
Moyen
Concentration des investissements
Moyen
Moyen
Moyen
Changement de contrôle ou de stratégie des Participations
Faible
Moyen
Moyen
Risques liés à l’organisation de la Société
Dépendance à l’égard de la Société de Gestion et des personnes clés
Moyen
Fort
Fort
Conflits d’intérêts
Moyen
Moyen
Moyen
Risques financiers
Risque de liquidité
Moyen
Fort
Fort
Risque de crédit
Moyen
Moyen
Moyen
Risque de taux
Faible
Fort
Fort
Risques juridiques et réglementaires
Risques en matière de durabilité
Faible
Moyen
Moyen
Réglementation applicable à l’activité de la Société
Moyen
Moyen
Moyen
Evolution de la réglementation applicable aux activités des
Participations
Faible
Moyen
Faible
4.2. RISQUES LIES A L’ACTIVITE D’INVESTISSEMENT
Instruction des projets d’investissement ou de désinvestissement
Description du risque
▪ La valorisation de la société cible au moment de l’investissement peut donner lieu à une surévaluation en fonction
des informations transmises au stade de l’instruction du projet d’investissement et de la capacité de la société
cible à mener à bien son plan d’affaires.
▪ Les travaux de due diligence ne permettent pas d’identifier tous les risques à la date de l’investissement.
▪ Les informations (financières, comptables, juridiques, sociales, fiscales, environnementales, opérationnelles)
transmises pendant l’instruction du projet d’investissement peuvent se révéler plus tard insuffisamment précises
ou fiables, voire erronées.
▪ La Société engage par ailleurs des frais de transaction liés à des opérations d’investissement ou de
désinvestissement qui pourront finalement ne pas se réaliser (frais de transactions non réalisées).
Impacts potentiels
P a g e | 25
Instruction des projets d’investissement ou de désinvestissement
▪ Perte en capital sur l’investissement.
▪ Impacts sur la rentabilité, les résultats et la situation financière de la Société.
Dispositif de maîtrise du risque
▪ Conduite de due diligences approfondies par la Société et ses conseils au stade de l’instruction du projet
d’investissement.
▪ Négociation par la Société de garanties de passif de la part du vendeur ou de l’actionnaire majoritaire au moment
de l’investissement.
▪ Limitation du montant des garanties de passif données par la Société au moment du désinvestissement.
Capacité à lever des fonds et à se financer
Description du risque
▪ L’activité d’investissement de la Société nécessite de disposer de ressources propres disponibles et significatives.
▪ La Société pourrait ne pas être en mesure de lever des fonds sur le marché et plus généralement de se financer
à des conditions attractives.
Impacts potentiels
▪ L’incapacité de la Société à se financer à des conditions attractives est susceptible de l’empêcher de saisir des
opportunités d’investissement identifiées ou de financer le développement de l’activité de ses Participations.
Dispositif de maîtrise du risque
▪ Variété des profils des investisseurs de la Société (family offices, investisseurs institutionnels, investisseurs de
détail) permettant de diversifier les catégories d’investisseurs susceptibles de participer à une levée de fonds de
la Société.
▪ Track record de la Société sur les investissements déjà réalisés.
▪ Profil différenciant de la Société par rapport aux autres sociétés cotées et aux autres fonds d’investissement, la
stratégie de la Société consistant à offrir aux investisseurs une exposition à des investissements dans la transition
écologique qui ne sont ni des actifs éoliens/solaires, ni des sociétés technologiques avec de très faibles chiffres
d’affaires. Déploiement d’un modèle éprouvé (le modèle Evergaz) pour les autres Participations, par l’application
d’une stratégie d’assimilation transversale des métiers de chaque Participation, notamment en investissant dans
la palette complète des métiers concernés : la Participation commence à s’imprégner d’un métier d’ingénierie
avant de valider son exposition vers l’exploitation puis vers la détention d’autres actifs.
Valorisation des Participations
Description du risque
▪ Les Participations dont les titres ne sont pas cotés sont évaluées périodiquement par la Société de Gestion selon
la méthode dite de la juste valeur (« fair market value »)
8
. L’évaluation des Participations par la Société de Gestion
permet de déterminer la valeur liquidative des actions de la Société.
8
La « Juste Valeur » correspond au montant pour lequel un actif peut être échangé, entre des parties bien informées,
consentantes et agissant dans des conditions de concurrence normale.
P a g e | 26
Valorisation des Participations
▪ Les hypothèses retenues pour déterminer la juste valeur des Participations peuvent faire l’objet de fluctuations
importantes en raison d’un certain nombre de facteurs et des hypothèses retenues (évolution des plans d’affaires
des Participations, changements des conditions de marché, évolution du contexte géopolitique, conditions
macroéconomiques, etc.).
▪ Il n’existe aucune garantie que la valeur des Participations ne soit pas revue ultérieurement à la hausse ou à la
baisse ni que la valeur de réalisation des Participations, en cas de cession, soit égale à la valorisation déterminée
par la Société de Gestion selon la méthode de la juste valeur.
▪ En particulier, dans un contexte de diminution du nombre d’opérations de fusions-acquisitions, la Société ne peut
garantir que la valorisation des Participations ne soit pas revue à la baisse en cas de cession en raison d’un
nombre plus faible d’acquéreurs et/ou d’offres fermes.
Impacts potentiels
▪ La juste valeur déterminée par la Société de Gestion pourrait être inférieure à la valeur de réalisation de la
Participation au moment de sa cession.
▪ En conséquence, la valeur liquidative des actions de la Société en résultant pourrait être inférieure à la valeur
déterminée à partir de la juste valeur des Participations.
▪ Impacts sur les résultats et la situation financière de la Société.
Dispositif de maîtrise du risque
▪ La Société procède à des analyses à l’occasion de chaque opération d’investissement (stratégie, concurrence,
plan d’affaires, valorisation, analyse financière, conditions de sortie, responsabilité sociale et environnementale,
etc.), puis de manière régulière dans le cadre du suivi des Participations et lors des opérations de
désinvestissement.
▪ Les Participations que détient ou détiendra la Société font ainsi l’objet d’évaluations périodiques par sa Société
de Gestion.
▪ Conformément aux pratiques de marché, la Société de Gestion fait réaliser une revue indépendante de ses
évaluations par la société SORGEM. La revue réalisée par SORGEM vise à établir si les valorisations effectuées
sont justifiées par rapport à des évaluations de sociétés réalisées en conformité avec les directives de
l’International Private Equity and Venture Capital Valuation (IPEV). Les justes valeurs ainsi déterminées sont
validées par le Comité d’Audit de la Société.
▪ Les évaluations sont revues de façon semestrielle par les Commissaires aux Comptes de la Société dans le cadre
de l’audit des comptes annuels et semestriels.
Risques liés à une pandémie, une crise sanitaire ou un conflit ciblé
Description du risque
▪ Le risque lié à une pandémie ou plus généralement à la survenance d’une crise sanitaire peut avoir des
conséquences majeures sur l’économie mondiale et notamment sur la situation économique en France et au sein
de l’Union européenne, zone géographique dans laquelle les Participations exercent leurs activités.
▪ Les Participations pourraient avoir des activités réduites ou contraintes du fait de la mise en place de mesures de
confinement et de restriction des déplacements compte tenu de la nécessité pour une grande partie de leurs
effectifs d’être présents dans les locaux des Participations afin d’effectuer leur travail.
▪ La Société et la Société de Gestion pourraient également subir de telles contraintes dans la conduite de leurs
activités et la mise en œuvre de la stratégie d’investissement de la Société.
▪ La crise économique et financière résultant de la survenance d’une crise sanitaire pourrait entraîner une baisse
des niveaux de valorisation des Participations ainsi qu’une diminution du nombre d’opérations de fusions-
P a g e | 27
Risques liés à une pandémie, une crise sanitaire ou un conflit ciblé
acquisitions permettant à la Société de procéder à la cession de Participations ou de réaliser des investissements
dans de nouvelles sociétés cibles.
▪ La Société pourrait avoir plus de difficultés à se financer dans un contexte de crise économique et financière et
être contrainte de reporter des projets de développement des Participations ou d’investissement dans des
sociétés cibles.
▪ La survenance d’un conflit ciblé (telle que l’invasion de l’Ukraine par la Russie en février 2022 et les mesures de
sanctions et de contrôle des exportations prises par les États occidentaux et autres, ainsi que par les organisations
multinationales, en réponse à cette guerre) ou d’actes terroristes (telles que les attaques terroristes initiées par le
Hamas contre Israël en octobre 2023 et les actions de représailles mises en œuvre par Israël dans la région de
la Bande de Gaza) peut avoir des conséquences majeures sur l’économie mondiale et notamment sur la situation
économique en France et au sein de l’Union européenne, zone géographique dans laquelle les Participations
exercent leurs activités, et contribuer à accroître la volatilité et l’incertitude des marchés.
Impacts potentiels
▪ Impacts sur le chiffre d’affaires, les résultats d’exploitation, la trésorerie et les perspectives des Participations.
▪ Baisse des niveaux de valorisation des Participations et des opportunités de cession des Participations.
▪ Difficultés pour la Société à mettre en œuvre sa stratégie d’investissement, saisir des opportunités
d’investissement identifiées ou financer le développement de l’activité de ses Participations.
▪ Impacts sur la rentabilité, la trésorerie et la capacité à investir de la Société.
Dispositif de maîtrise du risque
▪ En cas de pandémie ou de crise sanitaire, les Participations ont la capacité d’adapter l’organisation du travail de
leurs équipes de production afin de limiter le recours au chômage partiel. Le télétravail peut être mis en place,
comme ce fut le cas durant la pandémie de Covid-19, pour les fonctions d’ingénierie, les fonctions support et le
management afin d’éviter toute interruption dans la conduite des activités.
▪ Pour faire face aux difficultés rencontrées dans le contexte de la pandémie de Covid-19, les Participations ont par
ailleurs mis en place les mécanismes suivants afin de gérer leurs échéances :
- Obtention de Prêts Garantis par l’Etat (PGE) par les sociétés ;
- Mise en place de nouveaux échéanciers de règlement des cotisations sociales auprès des organismes sociaux
pour l’ensemble des Participations ;
- Recours à des sources de financement additionnelles pour pouvoir profiter pleinement des conditions de reprise.
- A cet égard, le positionnement des Participations dans le secteur de la transition écologique fait, en raison de
l’attrait pour ce secteur et des plans d’investissements massifs qui ont été annoncés par l’Union européenne
avec la mobilisation d’au moins 1.000 milliards d’euros au cours de la prochaine décennie à partir de fonds
européens, de financements nationaux, d’investissements publics et privés et des recettes du marché carbone,
qu’elles peuvent plus facilement se projeter et profiter de la reprise que d’autres acteurs.
▪ La Société a l’intention de recourir aux mêmes mécanismes de gestion des échéances et d’organisation du travail
des équipes en cas de nouvelles mesures de confinement, de télétravail ou de restriction des déplacements qui
seraient mises en place dans le contexte de toute nouvelle crise sanitaire.
▪ La Société n’est pas directement exposée aux marchés russes et ukrainiens, ni aux marchés israéliens et
palestiniens. En 2022 et 2023, la Société n’a pas subi de conséquences négatives matérielles en lien avec ces
conflits (notamment eu égard au marché de l’énergie).
P a g e | 28
Concurrence des autres acteurs du marché
Description du risque
▪ La Société évolue dans le secteur de la transition écologique qui est un secteur d’activité en développement
constant et suscitant un attrait grandissant de la part de nombreux investisseurs et acteurs du marché (fonds de
private equity, groupes industriels, partenaires stratégiques, etc.).
▪ Il existe une concurrence accrue entre la Société et d’autres acteurs au stade du projet d’investissement.
Impacts potentiels
▪ Difficultés pour la Société à réaliser des investissements avec les cibles identifiées compte tenu de la concurrence
d’autres acteurs.
▪ Impacts sur la stratégie d’investissement, les résultats et la situation financière de la Société.
Dispositif de maîtrise du risque
▪ Track record de la Société et de l’équipe de direction et de gestion d’Aqua Asset Management dans le secteur de
la transition écologique et expérience acquise dans le secteur depuis plus de 15 ans.
▪ Approche entrepreneuriale différenciante de la Société, avec la mise en œuvre d’une stratégie d’assimilation
transversale des métiers des Participations.
▪ Stratégie d’investissement mettant en avant l’accompagnement sur le long terme des Participations.
Faible liquidité des investissements dans des sociétés non cotées
Description du risque
▪ Les investissements de la Société sont réalisés majoritairement dans des sociétés non cotées.
▪ La liquidité des titres non cotés est plus faible que celle des titres cotés.
▪ La Société pourrait ne pas être en mesure de céder tout ou partie des titres d’une Participation dans le délai ou
au prix souhaité.
Impacts potentiels
▪ Impacts sur la rentabilité, la trésorerie et la capacité à investir de la Société.
Dispositif de maîtrise du risque
▪ Diversification des investissements de la Société dans des sociétés ayant des activités différentes dans le
domaine de la transition écologique (la production, la distribution et le stockage d’énergie sous forme d’électricité
ou de gaz produits à partir de sources renouvelables (bioénergies, solaire, éolien, hydraulique ou géothermie) ;
la production, l’entretien, la mise en œuvre et la gestion de la fin de vie de biens manufacturés ou de services
utiles à la production et l’utilisation efficiente des énergies bas carbone ou renouvelables notamment à des fins
de mobilité ou de production de chaleur ou de froid ; la gestion durable du patrimoine naturel).
▪ Capacité de la Société d’investir dans des sociétés cotées, avec la même stratégie d’investissement, à hauteur
de 10-15 % de l’Actif Net Réévalué, étant précisé qu’aucune société cotée ne figure dans le portefeuille de la
Société à ce jour.
▪ Etalement des dates de sortie totale ou partielle des Participations.
P a g e | 29
Risque lié à la concentration des investissements
Description du risque
▪ La Société investit majoritairement dans des Participations sans qu’un nombre minimum de Participations soit
imposé concernant la composition de son portefeuille.
▪ En outre, la Société investit essentiellement dans des Participations issues du secteur de la transition écologique.
Impacts potentiels
▪ Le rendement global de l’investissement d’un actionnaire peut être sensiblement et négativement affecté par les
résultats défavorables d’un investissement effectué par la Société ou du secteur de la transition écologique.
▪ Dans le cas où les montants levés par la Société sur le marché ou obtenus par la Société dans le cadre de
financements seraient inférieurs au montant envisagé pour réaliser certains investissements, la Société pourrait
être amenée à investir dans un nombre moins important de Participations et donc à avoir des actifs moins
diversifiés.
Dispositif de maîtrise du risque
▪ La Société a pour objectif de ne pas investir plus de 30% de l’Actif Net Réévalué dans une seule Participation.
▪ Diversification des investissements de la Société dans des sociétés ayant des activités différentes dans le
domaine de la transition écologique (la production, la distribution et le stockage d’énergie sous forme d’électricité
ou de gaz produits à partir de sources renouvelables (bioénergies, solaire, éolien, hydraulique ou géothermie) ;
la production, l’entretien, la mise en œuvre et la gestion de la fin de vie de biens manufacturés ou de services
utiles à la production et l’utilisation efficiente des énergies bas carbone ou renouvelables notamment à des fins
de mobilité ou de production de chaleur ou de froid ; la gestion durable du patrimoine naturel).
Changement de contrôle ou de stratégie des Participations
Description du risque
▪ Les investissements de la Société peuvent être réalisés sous forme de participations minoritaires.
▪ En cas de changement de contrôle et/ou de stratégie d’une Participation, les critères d’investissement ayant
conduit la Société à investir dans la Participation pourraient ne plus être remplis et la nouvelle stratégie de la
Participation pourrait ne pas être conforme à sa stratégie initiale.
▪ La Société pourrait également ne pas être ne mesure de procéder au désinvestissement de cette Participation
dans les conditions initialement envisagées.
Impacts potentiels
▪ Difficultés pour la Société à réaliser le désinvestissement de Participations dont le contrôle ou la stratégie ont
changé.
▪ Impacts sur les résultats et la situation financière de la Société.
Dispositif de maîtrise du risque
▪ Négociation de pactes d’actionnaires au stade de l’investissement lorsqu’il s’agit d’une prise de participation
minoritaire afin de conférer un droit de sortie / une liquidité totale ou partielle à la Société en cas de changement
de contrôle de ladite Participation.
P a g e | 30
4.3. RISQUES LIES A L’ORGANISATION DE LA SOCIETE
Dépendance à l’égard de la Société de Gestion et des personnes clés
Description du risque
▪ La Société a le statut de « Autre FIA » géré par Aqua Asset Management, Société de Gestion, aux termes de la
Convention de Gestion conclue entre les deux sociétés.
▪ La stratégie d’investissement de la Société est arrêtée et mise en œuvre par la Société de Gestion, à laquelle la
gestion financière et la gestion des actifs de la Société sont déléguées.
▪ La réussite de la Société dépend en grande partie de la compétence et de l’expertise d’un nombre limité de
personnes qui sont employées par la Société de Gestion. La Société est également dépendante de l’équipe de
direction et d’investissement de la Société de Gestion, Aqua Asset Management, et en particulier de
Monsieur Lionel LE MAUX, également Président du Conseil d’administration de la Société.
▪ Le déploiement de la stratégie d’investissement de la Société s’appuie sur une équipe de gestion stable et
expérimentée capable d’identifier et de sélectionner les sociétés cibles en amont, de mener avec succès des
acquisitions et de négocier des sorties dans les meilleures conditions possibles. Si Aqua Asset Management est
dans l’incapacité de retenir les membres de son équipe, de tels départs seront susceptibles d’avoir des
conséquences sur la stratégie d’investissement de la Société qui est arrêtée et mise en œuvre par l’équipe d’Aqua
Asset Management.
▪ Le déploiement de la stratégie d’investissement de la Société doit également s’appuyer sur une équipe de
direction expérimentée et experte dans le secteur d’activités de chaque Participation. Si une Participation est dans
l’incapacité de retenir ses dirigeants et ses personnes clés pour la conduite de son activité, de tels départ seront
susceptibles d’avoir des conséquences tant sur l’activité de cette Participation que sur celle de la Société.
▪ La Société est également dépendante de son Directeur Général, Monsieur Jacques PIERRELEE, qui est la seule
personne ayant des fonctions exécutives au sein de la Société.
Impacts potentiels
▪ Suspension des investissements de la Société.
▪ Impacts sur l’organisation, la stratégie d’investissement, la gestion des investissements, les résultats et la situation
financière de la Société.
▪ Départ, indisponibilité prolongée ou décès d’une personne clé susceptible d’avoir un effet défavorable significatif
sur l’activité, la stratégie d’investissement, la gestion des investissements, les résultats et la situation financière
de la Société.
▪ Sous-performance d’une Participation.
▪ Diminution de l’attractivité pour recruter de nouveaux talents et/ou lever des fonds.
Dispositif de maîtrise du risque
▪ La résiliation de la Convention de Gestion ne sera effective qu’à l’issue d’un préavis de six mois et sous réserve
que la Société ait procédé avant la fin dudit préavis à la désignation d’une nouvelle société de gestion en
remplacement d’Aqua Asset Management, ceci afin d’éviter toute interruption dans la mise en œuvre de la
stratégie d’investissement et de la gestion des actifs de la Société.
▪ La Société de Gestion a augmenté le nombre de ses salariés afin de réaliser sa mission de Société de Gestion
de la Société.
▪ L’attractivité du thème de la transition écologique rend la difficulté de recrutement moins prégnante que sur
d’autres stratégies d’investissement – Le remplacement de personnes clés s’en trouve ainsi facilité.
▪ La Société dispose d’une assurance « personnes clés ».
P a g e | 31
Dépendance à l’égard de la Société de Gestion et des personnes clés
▪ L’alignement d’intérêts entre les personnes clés de l’équipe de gestion et d’investissement et la Société est assuré
par la mise en place d’une commission de surperformance allouée par la Société à la Société de Gestion, cette
dernière pouvant sur cette base redistribuer des bonus aux membres de son équipe d’investissement.
▪ La rémunération de Monsieur Jacques PIERRELEE en qualité de Directeur Général de la Société est liée en
partie aux performances financières et extra-financières de la Société et ce, afin d’assurer un alignement d’intérêts
avec la Société et ses actionnaires. La dépendance à l’égard du Directeur Général est par ailleurs atténuée par
le fait que la gestion financière et la gestion des actifs de la Société sont déléguées à la Société de Gestion.
Conflits d’intérêts
Description du risque
▪ La Société de Gestion gère ou conseille d’autres fonds ou portefeuilles, dont certains peuvent avoir une politique
d’investissement qui recoupe partiellement celle de la Société, et pourrait décider d’allouer tout ou partie de
certaines opportunités d’investissement en priorité à ces fonds ou portefeuilles.
▪ La Société de Gestion peut également décider de procéder à des co-investissements entre la Société et les autres
fonds ou portefeuilles qu’elle gère ou conseille, comme avec le fonds « Autre FIA » Transition Hydrogène
également géré par la Société de Gestion, dont la stratégie d’investissement est plus spécifique que celle de la
Société (en étant focalisée uniquement sur le secteur de l’hydrogène), mais se recoupant partiellement avec celle-
ci.
▪ Des transferts de Participations (incluant des opérations de portage) pourraient être réalisés entre la Société et
d’autres fonds ou portefeuilles gérés ou conseillés par la Société de Gestion.
Impacts potentiels
▪ Impacts sur la stratégie d’investissement, la gestion des investissements, les résultats et la situation financière de
la Société.
Dispositif de maîtrise du risque
▪ Mise en place de mesures de prévention et de gestion des conflits d’intérêts par la Société de Gestion (en ligne
avec les dispositions du Code de déontologie France-Invest/AFG). En particulier :
- la Société de Gestion allouera les opportunités d’investissement entre la Société et les autres véhicules ou
portefeuilles qu’elle gère ou conseille conformément à sa charte de co-investissement ;
- en cas de co-investissement (ou co-désinvestissement) initial dans une Participation entre la Société et un ou
plusieurs véhicules ou portefeuilles gérés et/ou conseillés par la Société de Gestion, le co-investissement sera
effectué pari passu à des conditions équivalentes à l'entrée (comme à la sortie lorsque celle-ci est conjointe),
tout en tenant compte des situations particulières des différents véhicules et portefeuilles concernés ;
- les transferts de Participations (hors opération de portage) seront (i) effectués dans le meilleur intérêt des
investisseurs et (ii) validés par le RCCI de la Société de Gestion. En outre, soit la valorisation de l’actif cédé
sera effectuée par un ou plusieurs experts indépendants, soit un tiers non placé dans une situation de conflit
d’intérêts et n’ayant aucun lien direct ou indirect avec la Société de Gestion ; et
- les transferts de Participations dans le cas d’une opération de portage seront réalisés au prix d’acquisition et,
dans l’éventualité où le prix de transfert diffèrerait, la méthode d’évaluation devra être validée par un expert
indépendant, étant précisé que ces opérations seront limitées à une durée de 18 mois.
▪ Alignement d’intérêts entre les équipes de la Société de Gestion et de la Société par la mise en place d’une
commission de surperformance allouée à la Société de Gestion et redistribuée par la Société de Gestion à son
équipe d’investissement.
P a g e | 32
4.4. RISQUES FINANCIERS
Risque de liquidité
Description du risque
▪ La Société est exposée à un risque de liquidité et pourrait éprouver des difficultés à remplir ses obligations
relatives au règlement de ses passifs financiers.
Impacts potentiels
▪ Impacts sur les résultats et la situation financière de la Société.
▪ Impacts sur la continuité d’exploitation de la Société.
Dispositif de maîtrise du risque
▪ La Société effectue une revue spécifique de son risque de liquidité sur une base régulière et assure un suivi
régulier de ses positions de trésorerie présentes et à venir.
▪ Les états financiers de l’exercice clos le 31 décembre 2023 ont été établis selon le principe de continuité
d’exploitation au regard notamment (i) de l’émission de deux emprunts obligataires simples, le premier pour un
montant de 14.072 K€ dont le solde de 7.000 K€ a été reçu en date du 29 février 2024 et le second de 20.000 K€
versé en date du 25 mars 2024, (ii) de la cession (partielle ou totale) des participations envisagée au cours de
l’exercice 20245 et de l’émission de nouveaux emprunts obligataires et (iii) de l’engagement reçu de la société
Financière Evergreen de réaliser en fonction des besoins de la Société un apport en compte courant
complémentaire dans la limite de 12 M€ déjà déployé à hauteur de 6,6 M€ au 31 décembre 2023.
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Risque de crédit
Description du risque
▪ La Société est exposée à un risque de crédit et pourrait subir une perte financière dans le cas où une contrepartie
à un instrument financier viendrait à manquer à ses obligations contractuelles.
Impacts potentiels
▪ Impacts sur les résultats et la situation financière de la Société.
Dispositif de maîtrise du risque
▪ La Société sélectionne ses contreparties avec prudence et, en particulier, dans l’hypothèse où la Société serait
amenée à conclure des emprunts bancaires, la Société ne conclurait de tels emprunts qu’avec des établissements
de crédit de premier plan afin de réduire le risque lié à ses contreparties.
▪ Suivi des participations (encaissement des coupons, échéances des remboursements / conversions, évolution
des valorisations…).
▪ La Société ne bénéficie d’excédents de trésorerie diversifiés que dans l’attente des investissements à réaliser
dans ses Participations ou les sociétés cibles (détention courte).
▪ En 2023, la Société a émis des emprunts obligataires pour un montant total s’élevant à 15,1 M€ (soit 11,54 % de
son Actif Net Réévalué au 31 décembre 2023) portant ainsi le montant total des emprunts obligataires au 31
décembre 2023 à un montant total d’environ 22 M€. La Société disposait à la même date des avances en compte-
courant de la part de certains actionnaires pour un montant total de 7,5 M€.
▪ Par ailleurs, au 31 décembre 2023, la Société n’a pas d’obligation en portefeuille et a consenti au bénéfice de ses
participations des avances en compte-courant pour un montant total de 7,6 M€.
▪ A la date du présent rapport financier annuel, la Société n’a pas été exposée à la matérialisation d’un risque de
crédit (à la fois en sa qualité de souscripteur d’obligations et d’émetteur d’obligations).
Risque de taux
Description du risque
▪ La Société est exposée à un risque de taux en cas de remontée durable des taux d’intérêts, qui peut diminuer la
capacité de la Société à se financer.
▪ En 2023, dans un contexte inflationniste, la Banque Centrale Européenne a relevé ses taux directeurs à plusieurs
reprises, entraînant une augmentation des taux d’emprunt sur le marché domestique.
Impacts potentiels
▪ Impacts sur la valorisation de certains actifs et sur le coût de l’emprunt pour la Société.
▪ Impacts sur les résultats et la situation financière de la Société.
Dispositif de maîtrise du risque
▪ Pour assurer son financement, la Société privilégie le recours à l’émission d’emprunts obligataires et aux avances
en compte courant d’associés rémunérés sur la base d’un taux fixe (voir section 7.2 du rapport financier annuel).
En 2023, la Société a bénéficié de plusieurs financements via l’émission de deux nouveaux emprunts obligataires
sur la base d’un taux fixe de 6% et d’un dernier nouvel emprunt obligataire sur la base d’un taux fixe de 10%.
▪ En l’absence d’instruments de dette émis à taux variable, la Société n’a pas mis en place de stratégie de
couverture du risque de taux.
P a g e | 34
4.5. RISQUES JURIDIQUES ET REGLEMENTAIRES
Risques en matière de durabilité
Description du risque
▪ Les activités exercées par les Participations et les sociétés cibles de la Société comportent des risques en matière
de durabilité qui consistent, conformément au Règlement Disclosure, en un évènement ou une situation dans le
domaine environnemental, social ou de la gouvernance qui, s’il survient, pourrait avoir une incidence négative,
réelle ou potentielle, sur la valeur d’un investissement.
▪ Le manque de fiabilité ou de précision des informations environnementales transmises à la Société et la Société
de Gestion pendant l’instruction d’un projet d’investissement pourrait conduire la Société à investir dans des
sociétés cibles sujettes à un risque en matière de durabilité plus élevé que d’autres sociétés du même secteur
d’activités.
▪ Les Participations pourraient avoir des difficultés à s’adapter aux règles environnementales ou être défaillantes
dans leur mise en œuvre.
▪ Le manque d’homogénéité et le caractère évolutif de l’ESG rend difficile la comparaison par la Société de Gestion
des stratégies des Participations intégrant des critères ESG, dans la mesure où la sélection et les pondérations
appliquées à certains investissements peuvent être basées sur des indicateurs qui peuvent partager la même
nomenclature mais recouvrir des réalités diverses.
Impacts potentiels
▪ Perte en capital sur l’investissement.
▪ Impacts sur la rentabilité, les résultats et la situation financière de la Société.
▪ Impact réputationnel pouvant entraîner une perte de confiance des investisseurs et des difficultés pour la Société
à lever des fonds.
▪ Impact sur la capacité de la Société à pérenniser son développement.
▪ Impact réputationnel pouvant entraîner une perte de confiance des sociétés cibles et des difficultés pour la Société
à réaliser de nouveaux investissements.
▪ Risque d’éviction des Participations et de la Société des marchés adressés.
Dispositif de maîtrise du risque
▪ Conduite de due diligences approfondies au stade de l’instruction du projet d’investissement.
▪ Stratégie d’investissement axée sur des Participations pour lesquelles les sujets de transition écologique et de
réduction de l’empreinte carbone sont au cœur de leur stratégie et de leur positionnement.
▪ Recherche par la Société d’une position d’actionnaire de référence dans les Participations et sociétés cibles lui
ouvrant une place dans les comités stratégiques de ces dernières.
▪ Contrôle régulier du suivi des facteurs de durabilité et des critères ESG identifiés lors de l’investissement dans les
Participations.
▪ La Société a pour objectif d’avoir au moins 30% de ses investissements alignés avec la Taxonomie Européenne.
Dans cette perspective, la Société réalise l’ensemble de ses investissements dans des activités (i) ayant déjà une
faible intensité carbone, ou (ii) contribuant à la transition vers une économie zéro émission nette d’ici 2050, ou
encore (iii) permettant à d’autres activités de réduire leurs émissions de gaz à effet de serre.
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Réglementation applicable à l’activité de la Société
Description du risque
▪ La Société est soumise à la réglementation applicable aux « Autres FIA », étant précisé que ce statut ne fait pas
l’objet d’un agrément préalable par l’AMF.
▪ Du fait de ce statut, des contraintes réglementaires supplémentaires s’imposent à la Société et à son organisation
(désignation d’une société de gestion et d’un dépositaire).
▪ La Société a désigné Aqua Asset Management en qualité de société de gestion, qui exerce une activité soumise
à l’obtention d’un agrément conféré par l’AMF. La Société est exposée au risque que la Société de Gestion fasse
l’objet d’un retrait d’agrément.
▪ La Société, en tant que FIA, est soumise à la réglementation relative à la finance durable, incluant notamment le
Règlement Disclosure et la Taxonomie Européenne, aux termes desquels la Société de Gestion a choisi de
catégoriser la Société en tant que produit « article 9 ». Cette catégorisation pourra toutefois être amenée à évoluer
pour une catégorie moins contraignante en raison d'une modification de la réglementation ou de son
interprétation. Ce risque est en outre renforcé du fait que la Société évolue dans un cadre réglementaire européen
lié à la finance durable ayant vocation à se complexifier dans les années à venir.
Impacts potentiels
▪ Sanctions en cas de non-respect de la réglementation applicable aux « Autres FIA ».
▪ Impact réputationnel pouvant entraîner une perte de confiance des investisseurs et difficultés pour la Société à
lever des fonds.
▪ Impact réputationnel pouvant entraîner une perte de confiance des sociétés cibles et difficultés pour la Société à
réaliser de nouveaux investissements.
▪ Impact sur la performance financière de la Société en cas de retrait d’agrément d’Aqua Asset Management comme
société de gestion de portefeuille du fait de la suspension subséquente des décisions d’investissements.
Dispositif de maîtrise du risque
▪ La Société de Gestion et le Dépositaire sont liés par un cadre légal et déontologique contraignant.
▪ Incitation réputationnelle et financière (commission de surperformance) de la Société de Gestion à la réussite de
la Société.
▪ Expérience et expertise avérées et vérifiées de la Société de Gestion et des prestataires tiers sélectionnés.
▪ La Société de Gestion, a recruté, en complément de ses prestataires spécialisés en matière d’ESG, une
responsable de l’ESG ; ceux-ci surveillent en permanence les évolutions réglementaires et les attentes du marché
liées à la finance durable.
Evolution de la réglementation applicable aux activités des Participations
Description du risque
▪ Les activités des Participations sont soumises à différentes réglementations sectorielles (environnementales,
industrielles) développées à la section 10.2 du Document d’Enregistrement Universel.
▪ L’évolution de l’une ou plusieurs de ces réglementations pourrait entraîner le non-respect par une Participation de
tout ou partie de la réglementation qui lui est applicable ou modifier défavorablement les conditions dans
lesquelles l’activité d’une Participation est exercée, ce qui est susceptible d’avoir un effet défavorable sur l’activité
des Participations concernées et sur celle de la Société.
Impacts potentiels
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Evolution de la réglementation applicable aux activités des Participations
▪ Sanctions des Participations en cas de non-respect de la réglementation.
▪ Impact réputationnel des Participations concernées et de la Société pouvant entraîner une perte de confiance des
investisseurs et difficultés pour la Société à lever des fonds.
▪ Impacts sur la valorisation de certains actifs de la Société.
▪ Impacts sur les résultats et la situation financière des Participations concernées et de la Société.
Dispositif de maîtrise du risque
▪ Mise en place d’une veille juridique par les Participations concernées, Aqua Asset Management et leurs conseils
juridiques afin d’anticiper les évolutions de la réglementation applicable aux activités des Participations et suivre
l’application de celle-ci par les Participations.
4.6. DISPOSITIF DE GESTION DES RISQUES ET DE CONTROLE INTERNE
4.6.1. Couverture des risques
La Société a souscrit une assurance de responsabilité civile professionnelle adaptée à son activité, ainsi qu’une
assurance de responsabilité civile « personnes clés » et une assurance de responsabilité civile « administrateurs »,
afin de couvrir les risques éventuels de mise en cause de sa responsabilité professionnelle ou de celle de ses
mandataires sociaux.
Par ailleurs, conformément à l’article 317-2, IV du règlement général de l’AMF, la Société de Gestion a elle-même
souscrit une assurance de responsabilité civile professionnelle adaptée au titre de l’engagement de sa
responsabilité pour négligence professionnelle aux fins de couvrir les risques éventuels de mise en cause de sa
responsabilité professionnelle à l’occasion de la gestion de la Société.
4.6.2. Contrôle interne et gestion des risques
Aqua Asset Management a été désignée par la Société en vue d’assurer la gestion des actifs de la Société. Elle a
conclu à ce titre une convention de gestion avec la Société le 21 juin 2021 au titre de la procédure des conventions
réglementées, qui a fait l’objet d’une autorisation préalable du Conseil d’administration au cours de sa réunion du
6 avril 2021.
Cette mission de gestion d’Aqua Asset Management consiste en particulier à réaliser les prestations suivantes :
• Prestation de gestion financière qui comprend :
- La gestion financière des actifs de la Société ;
- La gestion des risques attachés aux actifs, qui consiste à s’assurer du respect des règles d’investissement
de cette dernière.
• Prestations de back-office
• Prestation de gestion administrative, juridique et comptable
• Obligations de reporting de la Société de Gestion
- Reporting auprès de l’AMF
En sa qualité de Société de Gestion de portefeuille de la Société, la Société de Gestion est tenue d’effectuer auprès
de l’AMF l’ensemble des reportings concernant la Société et requis par la réglementation applicable au titre du
statut de FIA de la Société.
- Reporting auprès des actionnaires
La Société de Gestion met à la disposition des investisseurs la documentation règlementaire et commerciale de la
Société avant que ceux-ci n’investissent dans la Société.
La Société de Gestion établit un rapport annuel par exercice de la Société, comprenant en particulier un rapport
de gestion ainsi que les éléments prévus par l’instruction n° 2014-02 de l’AMF et par le Règlement Disclosure. Le
P a g e | 37
rapport annuel est communiqué par et sous la responsabilité de la Société de Gestion aux actionnaires qui en font
la demande.
4.6.2.1. Dispositif de contrôle interne
Le contrôle interne est inclus dans les missions déléguées à Aqua Asset Management et réalisé en application
des propres procédures de la Société de Gestion.
Le 1
er
janvier 2023, la Société de Gestion a désigné Barbara Bidet comme RCCI avec délégation des contrôles
périodiques auprès d’un prestataire externe (cabinet AGAMA Conseil).
Aqua Asset Management dispose notamment :
- de procédures ;
- d’un Programme de Conformité et de Contrôle Interne Permanent (« PCCI ») et d’un programme de
contrôle périodique (« PCP ») adaptés aux agréments de la SGP ;
- d’une cartographie des risques de non-conformité ;
- d’un outil informatique ad hoc pour l’établissement des fiches de contrôle, des grilles de tests et plus
globalement pour le suivi du PCCI.
L’ensemble du dispositif de contrôle repose en premier niveau sur les contrôles opérationnels réalisé par l’équipe
de gestion au Front Office. Le Responsable des opérations en charge de la fonction de gestion des risques assure,
quant à lui, un contrôle de premier niveau bis, assisté de la Responsable Middle Office. Dans ce cadre, ces
contrôles sont réalisés préalablement ou simultanément à l’exécution des opérations.
Pour le contrôle permanent de second niveau, le RCCI s’assure notamment que les contrôles de premier niveau
ont été correctement exécutés. Il vérifie le respect de la réglementation et des règles professionnelles applicables.
Il peut être amené à conseiller les opérationnels afin qu’ils se conforment aux obligations professionnelles qui leur
sont applicables.
Les travaux afférents au Contrôle périodique sont réalisés sur la base du Plan de Contrôle Périodique (« PCP »)
par une équipe du cabinet AGAMA Conseil.
4.6.2.2. Principales actions menées en 2023
Les contrôles effectués au cours de l’année 2023 ont porté notamment sur les thématiques suivantes :
• Valorisation des fonds ;
• Dispositif de déontologie ;
• Sélection et réalisation des investissements, suivi et désinvestissement ;
• Suivi du passif ;
• Politique d’engagement actionnarial et exercice des droits de vote ;
• Conflits d'intérêts ;
• Circuit de commercialisation ;
• Lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme (LCB-FT) ;
• Conservation des données, archivage, sécurité informatique et PCA ;
• Contrôle de l'activité de capital investissement : indicateurs, frais de gestion, contrôle des ratios ;
• Abus de Marché.
Au cours de l’exercice 2023, aucun risque majeur n’a été identifié.
4.6.2.3. Dispositif de gestion des risques
L’évaluation des risques auxquels la Société est exposée est appréciée par Aqua Asset Management à travers
une cartographie des risques (opérationnels, financiers, juridiques) régulièrement mise à jour.
Les risques de durabilité sont également pris en compte au sein de la cartographie à partir du 1
er
janvier 2023.
Conformément à l’article 39 du Règlement délégué (UE) n° 231/2013 de la Commission du 19 décembre 2012,
Aqua Asset Management a défini une fonction permanente de gestion des risques qui est assurée par le
Responsable des opérations.
Cette fonction est indépendante au plan hiérarchique et fonctionnel des équipes du front office et des gérants et
jouit de l’autorité nécessaire et d’un accès à toutes les informations pertinentes nécessaires à l’accomplissement
de ses tâches.
P a g e | 38
A ce titre, il est chargé, en qualité de Responsable des risques, de :
a. Mettre en œuvre la politique et les procédures de gestion des risques ;
b. Veiller au respect des limites sur les risques identifiés par la Société ;
c. Conseiller la Direction Générale sur la définition du profil de risque de chaque fonds ou portefeuille géré ;
d. Adresser régulièrement un rapport à la Direction Générale et au RCCI sur :
▪ La cohérence entre les niveaux de risque actuels pour chaque fonds ou portefeuille géré et le profil
de risque retenu pour lui ;
▪ Le respect des limites fixées pour chaque fonds ou portefeuille géré ;
▪ L’adéquation et l’efficacité de la méthode de gestion des risques, en indiquant notamment si des
mesures correctives appropriées ont été prises en cas de défaillance ;
e. Adresser régulièrement un rapport à la Direction Générale et au RCCI sur le niveau de risque actuel
encouru par chaque fonds et portefeuille géré et sur tout dépassement effectif ou prévisible des limites le
concernant, afin que des mesures rapides et appropriées puissent être prises ;
f. Réexaminer et renforcer, le cas échéant, les dispositifs et procédures d’évaluation des contrats financiers
négociés de gré à gré mentionnés à l’article 411-84 du Règlement Général de l’AMF.
4.6.2.4. La prise en compte des risques dans les processus clés de la Société
• Déontologie
Les mandataires sociaux de la Société et les personnes agissant pour le compte de la Société, en ce compris les
mandataires sociaux et les membres du personnel d’Aqua Asset Management, s’engagent à respecter la loi et les
règles déontologiques en vigueur qui régissent la profession (en particulier, le Règlement de déontologie de l’AFG-
France Invest).
Les collaborateurs de la Société de Gestion signent un code de déontologie à leur arrivée dans la Société et un
contrôle sur ce thème est réalisé annuellement.
• LCB-FT
Aqua Asset Management élabore et met à jour régulièrement une procédure ainsi qu’une classification des risques
de blanchiment des capitaux et de financement du terrorisme présentés par les services qu’elle fournit. Les salariés
de la Société de Gestion reçoivent régulièrement une formation sur cette thématique.
• Investissement/Désinvestissement
Un Comité d’investissement d’Aqua Asset Management se réunit mensuellement ou plus fréquemment si besoin
et prend toutes les décisions concernant les investissements, réinvestissements et désinvestissements. Sont
présents et ont une voix délibérative les 3 gérants financiers agréés par l’AMF, dont le Président d’Aqua Asset
Management.
Les décisions concernant les investissements, réinvestissements et désinvestissements sont prises à l’unanimité
des gérants d’Aqua Asset Management.
• Valorisation
Les actifs de Transition Evergreen sont évalués semestriellement par Aqua Asset Management conformément aux
règlements des fonds concernés et aux dispositions de l’IPEV.
La politique d’évaluation est révisée périodiquement et au moins une fois par an afin de tenir compte :
- des éventuels changements de la réglementation ;
- de l’évolution des préconisations contenues dans le guide de l’IPEV Valuation Board ;
- de l’évolution de la stratégie de Aqua Asset Management et avant d’investir dans un type d’actif non
couvert par la procédure actuelle.
Afin de respecter les exigences réglementaires, Aqua Asset Management s’est dotée de moyen humains et d’outils
de valorisation adaptés aux instruments financiers utilisés.
Aqua Asset Management a désigné le cabinet SORGEM en qualité d’évaluateur indépendant. À ce titre, le cabinet
intervient semestriellement et délivre un rapport semestriel indépendant sur la valeur de chacune des participations
du portefeuille.
Selon le principe de la permanence des méthodes, tout changement de méthode et/ou de multiple doit être motivé
et documenté, et limité à des cas précis devant être renseignés par le gérant. Dans le cadre de ses contrôles, le
Responsable des Risques s’assure que tous les changements survenus ont fait l’objet d’une information et d’une
documentation.
P a g e | 39
• Durabilité
La Société prend en compte les critères environnementaux, sociaux et de qualité de gouvernance (« ESG »)
mentionnés à l’article L. 533-22-1 du Code monétaire et financier et a pour objectif l’investissement durable
conformément à l’article 9 du Règlement Disclosure.
Plus spécifiquement, l’objectif de Transition Evergreen est l’investissement dans des activités économiques qui
contribuent à la réduction des émissions de carbone, en vue de poursuivre les objectifs de limitation du
réchauffement planétaire à long terme de l’Accord de Paris adopté dans le cadre de la Convention-cadre des
Nations Unies sur les changements climatiques.
En ce sens, la Société poursuit principalement à travers ses participations actuelles et sa thèse d’investissement
l’objectif d’atténuation du changement climatique
9
.
La Société monitore toutefois l’impact que peuvent avoir ses participations sur tous les piliers de la transition
énergétique et environnementale et notamment sur les enjeux d’économie circulaire.
Le nombre d’objectifs poursuivis par Transition Evergreen pourra être élargi pour s’adapter aux évolutions du
traitement réglementaire des activités des participations du fonds, notamment dans le domaine de l’économie
circulaire.
En particulier, la Société investira au moins 80% de son Actif Net Réévalué dans des participations réalisant une
majorité de leur chiffre d’affaires (au moins 50%) dans les activités suivantes :
▪ la production, la distribution et le stockage d’énergie sous forme d’électricité ou de gaz produits à partir de
sources renouvelables (bioénergies, solaire, éolien, hydraulique ou géothermie) ;
▪ la production, l’entretien, la mise en œuvre et la gestion de la fin de vie de biens manufacturés ou de services
utiles à la production et l’utilisation efficiente des énergies bas carbone ou renouvelables notamment à des
fins de mobilité ou de production de chaleur ou de froid ;
▪ la gestion durable du patrimoine naturel.
La Société n’investira pas dans des sociétés cibles ayant des activités pouvant porter préjudice de façon importante
à son objectif de contribuer à la réduction des émissions carbone.
En aucun cas, Transition Evergreen ne peut être investie dans des sociétés dont une part du chiffre d’affaires est
réalisée dans les activités controversées ou jugées néfastes à la société , à savoir :
▪ les sociétés impliquées dans la production et la commercialisation de tabac ;
▪ les sociétés impliquées dans la production et la commercialisation d’alcool ;
▪ les sociétés impliquées dans la production, l’utilisation, le stockage, la maintenance, le financement d’armes
de tout type ;
▪ les sociétés dont les activités sont directement liées au charbon et au pétrole ;
▪ les sociétés impliquées dans la production, la publication et la distribution de contenu pornographique.
Au titre de l’article 9 du Règlement SFDR, au minimum 90% de l’Actif Net Réévalué de Transition Evergreen est
investi dans des investissements durables avec un objectif environnemental, étant précisé qu’un investissement
est qualifié de durable au sens du Règlement SFDR quand il est réalisé dans une activité économique qui contribue
à un objectif environnemental ou social, à condition que l'investissement ne porte pas atteinte de manière
significative à un objectif environnemental ou social et que les sociétés dans lesquelles les investissements sont
réalisés adoptent des pratiques de bonne gouvernance.
Afin de définir les investissements durables avec un objectif environnemental au sens du Règlement SFDR, la
Société de Gestion a développé et utilise une méthodologie qui repose sur les trois piliers suivants :
▪ la contribution à l’objectif environnemental est mesurée à travers la contribution aux ODDs cœur de la thèse
d’investissement du fonds). La performance de chaque participation est mesurée par le suivi d’indicateurs de
performance spécifiques à chacun des secteurs d’activités concernés (collecte de données auprès des
participations sur le principe déclaratif) ;
▪ le suivi des critères liés aux incidences négatives est effectué via un questionnaire transmis à l’ensemble des
investissements (principe déclaratif) couvrant l’ensemble des indicateurs des Principles Adverse Impacts (PAI)
(i.e. les 14 indicateurs obligatoires de l’annexe 1 des RTS du Règlement Disclosure ainsi que, dans la mesure
où ils sont pertinents, des indicateurs parmi les 16 indicateurs environnementaux optionnels et les 17
9
L’objectif d’atténuation du changement climatique est ici entendu au sens du Règlement SFDR et ne présume pas de
l’alignement de nos investissements à la Taxonomie Européenne, qui est mesuré par ailleurs, selon les critères techniques du
Règlement Taxonomie.
P a g e | 40
indicateurs sociaux optionnels). Les réponses des participations permettent d’évaluer le respect du principe
« DNSH »
10
;
▪ le respect de critères minimum en matière d’enjeux sociaux et de gouvernance, pré-analysé au regard de la
zone géographique d’opération, dont l’étude est complétée par à une évaluation des pratiques et de leur
niveau de performance par rapport aux secteurs d’activités.
Lors de l’instruction d’un projet d’investissement, plusieurs éléments sont analysés pour vérifier que l’opportunité
peut se qualifier comme investissement durable.
Le caractère durable de l’investissement est apprécié à travers :
- une analyse de matérialité aux ODDs cœurs du fonds ;
- une première analyse de la performance au niveau des PAIs ;
- le respect des critères sociaux et de bonne gouvernance, évalués grâce à un questionnaire ESG.
Il est à noter que les entreprises dans lesquelles la Société investit étant majoritairement des TPE/PME, ces
dernières peuvent manquer d'informations pour compléter le questionnaire PAI adressé lors de l’instruction.
Plusieurs actions sont alors mises en place pour collecter les PAIs manquants. Nous pouvons ainsi faire appel à
des estimations, faites sur la base d'autres documents fournis par les participations, ou bien de données fournies
par nos prestataires. Si certaines données restent manquantes, la cible s'engage à mettre en place des procédés
de collecte de données suffisants pour être en mesure de reporter de façon complète sur l'ensemble des PAIs dès
le reporting suivant.
La grille d’évaluation permettant d’évaluer ces 3 piliers est systématiquement envoyée à chaque opportunité
d’investissement et les informations collectées par ce biais font ensuite l’objet d’une analyse par l’équipe de
gestion. Une analyse de l’éligibilité de l’opportunité investissement à la Taxonomie européenne est également
réalisée.
Afin de compléter le suivi des performances ESG de son portefeuille, la Société réalise trois analyses
supplémentaires :
- analyse des résultats d'un questionnaire ESG sur base d'une méthodologie élaborée avec le cabinet
de conseil Ethifinance en 2022 et appliquée par l'équipe de gestion. Ce questionnaire regroupant
exigence environnementale, sociale et de gouvernance offre une vue à 360 des performances des
participations et donne lieu à une note au niveau des participations et au niveau du portefeuille ;
- analyse de l'alignement taxonomie du portefeuille. Conformément aux exigences règlementaires
incombant à un fonds article 9 au sens de SFDR, Transition Evergreen communique tous les ans à
partir des données de l'exercice 2022 le degré d'alignement de son portefeuille à la Taxonomie
Européenne ;
- analyse d'exposition aux risques de durabilités (risques physiques, de transition, réputationnels,
sociaux et de gouvernance) du portefeuille.
Tout investissement envisagé doit en outre respecter les garanties sociales minimales (déclaration de
l'Organisation internationale du travail (« OIT ») sur les droits fondamentaux et les principes au travail, les
conventions fondamentales de l’OIT et la Charte internationale des droits de l'homme).
4.6.2.5. Les comités mis en place au sein de la Société
La Société a mis en place les trois comités spécialisés suivants :
- Un comité d’audit ;
- Un comité de nominations et des rémunérations ; et
- Un nouveau comité spécialisé en matière de responsabilité sociétale et environnementale des entreprises
(le « Comité RSE »).
La composition, les missions ainsi que les règles de fonctionnement des comités sont décrites à la section 11.3 du
rapport financier annuel.
En particulier, le Comité d’Audit qui se réunit au moins 4 fois par an et aussi souvent que nécessaire, est chargé
d’assurer les missions suivantes :
• Il suit le processus d’élaboration de l’information financière et, le cas échéant, formule des
recommandations pour en garantir l’intégralité ;
• Il suit l’efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de
l’audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives à l’élaboration et au traitement de l’information
comptable et financière, sans qu’il soit porté atteinte à son indépendance ;
10
Désigne le principe du Do No Significant Harm défini par le Règlement (UE) 2020/850 qui stipule qu’une activité ne doit pas
causer de préjudice significatif aux objectifs environnementaux fixés par la Commission Européenne.
P a g e | 41
• Il émet une recommandation sur les Commissaires aux Comptes proposés à la désignation par
l’Assemblée Générale. Cette recommandation est élaborée conformément à la réglementation ; il émet
également une recommandation lorsque le renouvellement du mandat du ou des Commissaires aux
Comptes est envisagé dans les conditions définies par la réglementation ;
• Il suit la réalisation par les Commissaires aux Comptes de leur mission et tient compte des constatations
et des conclusions du Haut Conseil du Commissariat aux Comptes consécutives aux contrôles réalisés
en application de la réglementation ;
• Il s’assure du respect par les Commissaires aux Comptes des conditions d’indépendance dans les
conditions et selon les modalités prévues par la réglementation :
• Il approuve la fourniture des services autres que la certification des comptes dans le respect de la
réglementation applicable.
P a g e | 42
5. FILIALES ET PARTICIPATIONS
5.1. TABLEAU DES PARTICIPATIONS AU 28 MARS 2024
Participation
Forme
juridique
SIREN
RCS
Adresse siège
social
Activité
Taux de
détention
(au 28/03/2024)
Aqua
SAS
498 857 747
Paris
11 rue de Mogador
75009 Paris
Holding de détention
des titres de Evergaz
SA (détenue
directement et
indirectement à
27,31 %)
100,00%
Borea
SAS
819 528 712
Nanterre
7 avenue du 5 Mars
92700 Colombes
Cabinet de
recrutement
29,97%
Everwatt
SAS
803 912 948
Paris
6 square de l'Opéra
Louis Jouvet
75009 Paris
Développement et
détention d'actifs de
production d'énergie
renouvelable
72,61%
Everwood
SAS
792 318 859
Paris
6 square de l'Opéra
Louis Jouvet
75009 Paris
Gestion durable des
forêts
62,83%
Keiryo
SAS
909 825 374
Paris
34 boulevard des
Italiens
75009 Paris
Développement et
détention d'actifs de
production d'énergie
renouvelable, plus
particulièrement dans
le domaine de
l'hydrogène
50,00%
LPF Groupe
SAS
532 449 675
Paris
69 rue d'Amsterdam,
75008 Paris
Transformation,
impression et
commercialisation de
packaging papier
29,58%
Société Albigeoise
de Fabrication et de
Réparation
Automobile - SAFRA
SA
085 520 195
Albi
Zac de Fonlabour-
Borne Numéro 5 Rue
Copernic 81000 Albi
Fabrication et
rénovation de matériel
de transport public
28,34%
Valporte Holding
SAS
511 830 135
Nanterre
23 avenue Joffre
92250 La Garenne-
Colombes
Holding de détention
de la marque
Compose et des
restaurants opérés
sous cette marque
31,80%
5.2. PRISES DE PARTICIPATIONS ET PRISES DE CONTROLE AU 31 DECEMBRE 2023
SAFRA
Le % de détention dans SAFRA est passé de 16,18% à 28,34% au cours de la
période consécutivement à :
- Une augmentation de capital de SAFRA en avril 2023 à laquelle
Transition Evergreen a souscrit à hauteur de 4 700 milliers d’euros ;
- Une augmentation de capital de SAFRA en juillet 2023 à laquelle
Transition Evergreen a souscrit à hauteur de 2 342 milliers d’euros ;
- La transmission universelle du patrimoine (TUP) de SAFRA Participations
(détenue à 100% par Transition Evergreen) vers Transition Evergreen en
décembre 2023 représentant 5,19% du capital de SAFRA.
EVERWOOD
Le % de détention dans Everwood est passé de 78,47% à 65,99% au cours de la
période consécutivement à une augmentation de capital d’Everwood à laquelle
Transition Evergreen n’a pas souscrit.
P a g e | 43
EVERWATT
Le % de détention dans Everwatt est passé de 71,49 % à 72,80% au cours de la
période consécutivement à une augmentation de capital d’Everwatt à laquelle
Transition Evergreen a souscrit par conversion de créances à hauteur
4 430 milliers d’euros.
5.3. ABSENCE DE FILIALES
La Société n’a pas vocation à détenir des filiales au sens de l’article L. 233-1 du Code de commerce, mais
uniquement des participations de portefeuille, étant précisé que d’un point de vue juridique, toute détention de plus
de 50% est considérée comme une filiale.
P a g e | 44
6. ACTIONNARIAT
6.1. REPARTITION DU CAPITAL ET DES DROITS DE VOTE
Au 28 mars 2024, le capital et les droits de vote de la Société étaient répartis de la façon suivante :
Actionnaires
Nombre
d’actions
%
du capital
Nombre de
droits de vote
théoriques
(1)
% des
droits de
vote
théoriques
Nombre de droits
de vote réels
(2)
% des
droits de
vote réels
Plantin Participations
(3)
4.646.207
11,57%
4.646.207
7,79%
4.646.207
7,79%
CL Capital
(4)
3.588.847
8,93%
7.177.694
12,03%
7.177.694
12,04%
3F Investissement
(5)
2.759.933
6,87%
2.759.933
4,63%
2.759.933
4,63%
Tempo Capital
2.169.811
5,40%
4.339.622
7,27%
4.339.622
7,28%
Auresa Capital
(6)
1.699.213
4,23%
3.398.426
5,70%
3.398.426
5,70%
Edenvy
(7)
1.691.666
4,21%
1.691.666
2,84%
1.691.666
2,84%
Jetfin
(8)
445.175
(9)
1,11%
890.350
1,49%
890.350
1,49%
Crédit Agricole
Normandie-Seine
Participation
1.666.667
4,15%
1.666.667
2,79%
1.666.667
2,80%
Financière Evergreen
347.153
0,86%
347.153
0,58%
347.153
0,58%
Public
21.037.385
52,37%
32.689.264
54,79%
32.689.264
54,84 %
Auto-détention
119.403
0,30%
54.388
0,09%
-
-
TOTAL
40.171.460
100,00%
59.661.370
100,00%
59.606.982
100,00%
(1) Nombre total de droits de vote calculé sur la base de l’ensemble des actions auxquelles sont attachés des droits de vote, y
compris les actions privées de droit de vote.
(2) Nombre total de droits de vote calculé sur la base de l’ensemble des actions auxquelles sont attachés des droits de vote, à
l’exclusion des actions privées de droit de vote (notamment les actions auto-détenues par la Société).
(3) La société Plantin Participations est contrôlée par Monsieur Jean-Louis ALLOIN.
(4) La société CL CAPITAL est contrôlée par Monsieur Lionel LE MAUX (Président du Conseil d’administration).
(5) La société 3F INVESTISSEMENT est contrôlée par Monsieur Frédéric FLIPO (Administrateur).
(6) La société AURESA CAPITAL est contrôlée par Monsieur Samuel MOREAU (Administrateur).
(7) La société EDENVY est contrôlée par Monsieur Georges-Henri LEVY (Censeur).
(8) La société JETFIN est contrôlée par Monsieur Jacques PIERRELEE (Directeur Général).
(9) Dont 95.175 actions détenues directement par Monsieur Jacques PIERRELEE en son nom et pour son compte.
6.2. FRANCHISSEMENTS DE SEUILS
Au cours de l’exercice 2023 et depuis le 1
er
janvier 2024, la Société a reçu les déclarations de franchissement de
seuils suivantes :
▪ Edenvy, société contrôlée par Monsieur Georges-Henri LEVY, a déclaré avoir franchi à la hausse, le 23 juin
2023, le seuil de 5% des droits de vote de la Société, à la suite des attributions de droits de vote double ;
▪ 3F Investissements, contrôlée par Monsieur Frédéric FLIPO, a déclaré avoir franchi à la baisse, le 23 juin
2023, le seuil de 5% des droits de vote de la Société, à la suite des attributions de droits de vote double ;
▪ Auresa Capital, contrôlée par Monsieur Samuel MOREAU, a déclaré avoir franchi à la hausse, le 23 juin
2023, le seuil de 5% des droits de vote, à la suite des attributions de droits de vote double ;
▪ CL Capital, société contrôlée par Monsieur Lionel LE MAUX, a déclaré avoir franchi à la hausse, le 23 juin
2023, le seuil de 10% des droits de vote de la Société, à la suite des attributions de droits de vote double.
6.3. OPERATIONS EFFECTUEES PAR LES MANDATAIRES SOCIAUX ET PERSONNES
ETROITEMENT LIEES
Au cours de l’exercice 2023 et depuis le 1
er
janvier 2024, les déclarations individuelles suivantes relatives aux
opérations des personnes mentionnées à l’article L. 621-18-2 du Code monétaire et financier sur les titres de la
Société ont été effectuées auprès de l’AMF :
Déclarant
Mandataire(s)
Date de l’opération
Nature de
l’opération
Instrument
financier
Nombre
d’instruments
financiers
Prix
unitaire
(euros)
FINANCIERE EVERGREEN
Lionel Le Maux
(1)
Jacques Pierrelée
27-avril-23
Acquisition
Action
5.000
2,6710
P a g e | 45
Déclarant
Mandataire(s)
Date de l’opération
Nature de
l’opération
Instrument
financier
Nombre
d’instruments
financiers
Prix
unitaire
(euros)
FINANCIERE EVERGREEN
Lionel Le Maux
(1)
Jacques Pierrelée
28-avril-23
Acquisition
Action
2.000
2,6708
FINANCIERE EVERGREEN
Lionel Le Maux
(1)
Jacques Pierrelée
2-mai-23
Acquisition
Action
4.000
2,7100
FINANCIERE EVERGREEN
Lionel Le Maux
(1)
Jacques Pierrelée
3-mai-23
Acquisition
Action
7.600
2,7780
FINANCIERE EVERGREEN
Lionel Le Maux
(1)
Jacques Pierrelée
9-mai-23
Acquisition
Action
3.000
2,6587
Vincent Robert
Vincent Robert
22-mai-23
Acquisition
Action
6.700
2,4649
FINANCIERE EVERGREEN
Jacques Pierrelée
21-juin-23
Acquisition
Action
2.850
2,6353
FINANCIERE EVERGREEN
Jacques Pierrelée
20-février-24
Acquisition
Action
7.500
2,1324
FINANCIERE EVERGREEN
Jacques Pierrelée
21-février-24
Acquisition
Action
500
2,2000
FINANCIERE EVERGREEN
Jacques Pierrelée
26-février-24
Acquisition
Action
4.500
2,2754
FINANCIERE EVERGREEN
Jacques Pierrelée
27-février-24
Acquisition
Action
2.500
2,3108
FINANCIERE EVERGREEN
Jacques Pierrelée
12-mars-24
Acquisition
Action
2.500
2,3200
FINANCIERE EVERGREEN
Jacques Pierrelée
18-mars-24
Acquisition
Action
1.000
2,2400
FINANCIERE EVERGREEN
Jacques Pierrelée
19-mars-24
Acquisition
Action
3.700
2,1628
FINANCIERE EVERGREEN
Jacques Pierrelée
22-mars-24
Acquisition
Action
1.500
2,1900
FINANCIERE EVERGREEN
Jacques Pierrelée
22-mars-24
Acquisition
Action
5.905
2,1891
FINANCIERE EVERGREEN
Jacques Pierrelée
22-mars-24
Acquisition
Action
500
2,1943
FINANCIERE EVERGREEN
Jacques Pierrelée
25-mars-24
Acquisition
Action
2.500
2,2400
(1) Lionel Le Maux n’est plus président de la société Financière Evergreen depuis le 17 avril 2023. Jacques Pierrelée a été
désigné président de Financière Evergreen à la même date.
Aucun autre dirigeant ou mandataire social, ni aucune personne liée à une personne exerçant des responsabilités
dirigeantes au sein de la Société, n’a déclaré avoir effectué d’opérations sur les titres de la Société au cours de
l’exercice 2023.
P a g e | 46
7. CAPITAL SOCIAL
7.1. MONTANT DU CAPITAL EMIS
A la date du rapport financier annuel, le capital social de la Société est de 20.085.730 euros. Il est divisé en
40.171.460 actions de 0,50 euro chacune de valeur nominale, toutes de même catégorie et intégralement libérées.
7.2. TITRES NON REPRESENTATIFS DU CAPITAL
A la date du présent rapport financier annuel, la Société a émis les titres suivants, non représentatifs du capital :
▪ 400.000 obligations dites « OS 3 » d’une valeur nominale de 1 euro chacune et d’une durée de 12 mois,
émises jusqu’au 31 août 2020, représentant un emprunt obligataire d’un montant nominal total de 400.000
euros, détenues par des actionnaires historiques non significatifs de la Société et des investisseurs tiers ;
▪ 2.975.000 OS 6 émises le 31 juillet 2022 d’une valeur nominale de 1 euro et d’une durée de 24 mois,
représentant un emprunt obligataire d’un montant nominal total de 2.975.000 euros, détenues par des
investisseurs tiers ;
▪ 3.700.000 OS7(B) émises le 25 janvier 2023 et 1.300.000 OS7(C) émises le 31 mars 2023, d’une valeur
nominale de 1 euro chacune et d’une durée de 24 mois, représentant un emprunt obligataire d’un montant
nominal total de 5.000.000 euros, détenues par des investisseurs tiers.
▪ 2.000.000 OS8(A) émises le 24 mai 2023 et 1.000.000 OS8(B) émises le 31 mai 2023, d’une valeur nominale
de 1 euro et d’une durée de 24 mois, représentant un emprunt obligataire d’un montant nominal total de
3.000.000 euros, détenues par des investisseurs tiers.
▪ 180.000 OS9(A) émises le 25 octobre 2023, 200.000 OS9(B) émises le 15 novembre 2023 et 6.672.500
OS9(C1) émises le 31 décembre 2023 et 7.000.000 OS9(C2) émises le 29 février 2024, d’une valeur nominale
de 1 euro et d’une durée de 18 mois, représentant à date un emprunt obligataire d’un montant nominal total
de 14.052.500 euros, détenues par des investisseurs tiers.
▪ 200.000 obligations émises le 25 mars 2024, d’une valeur nominale de 100.000 euros et d’une durée de 36
mois, représentant à date un emprunt obligataire d’un montant nominal total de 20.000.000 euros détenues
par un seul investisseur tiers.
7.3. TITRES DONNANT ACCES AU CAPITAL
La Société n’a émis aucun titre donnant accès à son capital.
7.4. OPTIONS SUR LE CAPITAL DE LA SOCIETE
Il n’existe aucune option sur le capital de la Société.
7.5. EVOLUTION DU CAPITAL SOCIAL
Au cours des trois derniers exercices, la répartition du capital de la Société a évolué comme suit :
Actionnaires
% de capital
(1)
31/12/2021
31/12/2022
31/12/2023
Evergreen SAS
Plantin Participations
(2)
13,09%
11,57%
11,57%
CL Capital
(3)
10,11%
8,93%
8,93%
3F Investissement
(4)
7,77%
6,87%
6,87%
Tempo Capital
6,11%
5,40%
5,40%
Auresa Capital
(5)
4,79%
4,23%
4,23%
Edenvy
(6)
4,77%
4,21%
4,21%
Jetfin
(7)
0,99%
1,11%
1,11%
Financière Evergreen
3,46%
0,72%
0,78%
Crédit Agricole Normandie-Seine
Participation
-
4,15%
4,15%
Public
48,67%
52,60%
52,47%
Auto-détention
(8)
0,24%
0,21%
0,27%
TOTAL
100,00%
100,00%
100,00%
P a g e | 47
(1) Sur la base des informations connues de la Société au regard des déclarations de franchissements de seuils et de la liste
des actionnaires au nominatif.
(2) La société Plantin Participations est contrôlée par Monsieur Jean-Louis ALLOIN.
(3) La société CL CAPITAL est contrôlée par Monsieur Lionel LE MAUX (Président du Conseil d’administration).
(4) La société 3F INVESTISSEMENT est contrôlée par Monsieur Frédéric FLIPO (Administrateur).
(5) La société AURESA CAPITAL est contrôlée par Monsieur Samuel MOREAU (Administrateur).
(6) La société EDENVY est contrôlée par Monsieur Georges-Henri LEVY (Censeur).
(7) La société JETFIN est contrôlée par Monsieur Jacques PIERRELEE (Directeur Général), étant précisé que le % de détention,
pour l’exercice clos le 31 décembre 2022, prend en compte 95.175 actions détenues directement par Monsieur Jacques
PIERRELEE et 350.000 actions détenues indirectement via Jetfin.
(8) Au 31 décembre 2023, la Société détenait 110.086 actions en auto-détention.
7.6. DELEGATIONS DE COMPETENCE
7.6.1. Tableau des délégations en cours de validité
Les délégations et autorisations suivantes ont été approuvées lors de l’Assemblée Générale du 14 juin 2023 :
Nature de la délégation ou de
l’autorisation
Plafond
Durée
Utilisation
Autorisation donnée au Conseil
d’administration à l’effet d’opérer sur les
actions de la Société
10% du capital
Prix maximum unitaire :
30 €
Montant maximum :
5 millions d’euros
18 mois
(jusqu’au 14
décembre 2024)
Au titre du
contrat de
liquidité
uniquement
Autorisation donnée au Conseil
d'administration à l'effet de réduire le
capital social par voie d’annulation
d’actions auto-détenues
10% du capital
par période de 24 mois
18 mois
(jusqu’au 14
décembre 2024)
-
Délégation de compétence consentie au
Conseil d'administration à l'effet d’émettre
des actions et/ou des valeurs mobilières
donnant accès à des actions nouvelles,
avec maintien du droit préférentiel de
souscription des actionnaires
Capital : 45 millions d’euros
(1)
Dette : 100 millions d’euros
(1)
26 mois
(jusqu’au 14 août
2025)
-
Délégation de compétence consentie au
Conseil d'administration à l'effet d’émettre
des actions et/ou des valeurs mobilières
donnant accès à des actions nouvelles,
avec suppression du droit préférentiel de
souscription des actionnaires, par offres au
public autres que celles visées à l’article
L. 411-2 CMF
Capital : 45 millions d’euros
(1)
Dette : 100 millions d’euros
(1)
26 mois
(jusqu’au 14 août
2025)
-
Délégation de compétence consentie au
Conseil d'administration à l'effet d’émettre
des actions et/ou des valeurs mobilières
donnant accès à des actions nouvelles,
avec suppression du droit préférentiel de
souscription des actionnaires, par offres au
public visées au 1° de l’article L. 411-2
CMF
Capital : 45 millions d’euros
(1)
et 20% du capital
par période de 12 mois
Dette : 100 millions d’euros
26 mois
(jusqu’au 14 août
2025)
-
Autorisation donnée au Conseil
d’administration à l’effet de fixer le prix
d’émission dans les conditions
déterminées par l’Assemblée Générale en
cas d’émissions réalisées avec
suppression du droit préférentiel de
souscription, dans la limite de 10% du
capital par an
10% du capital par an
(1)
26 mois
(jusqu’au 14 août
2025)
-
P a g e | 48
Nature de la délégation ou de
l’autorisation
Plafond
Durée
Utilisation
Délégation de compétence consentie au
Conseil d'administration à l'effet
d'augmenter le nombre de titres à émettre,
en cas d’émissions réalisées avec maintien
ou suppression du droit préférentiel de
souscription des actionnaires, dans la
limite de 15% de l’émission initiale
Capital : 45 millions d’euros
(1)
Dette : 100 millions d’euros
(1)
26 mois
(jusqu’au 14 août
2025)
-
Délégation de compétence consentie au
Conseil d’administration à l’effet d’émettre
des actions et/ou des valeurs mobilières
donnant accès à des actions nouvelles,
avec suppression du droit préférentiel de
souscription des actionnaires au profit
d’une catégorie de personnes
Capital : 45 millions d’euros
(1)
Dette : 100 millions d’euros
(1)
18 mois
(jusqu’au 14
décembre 2024)
-
Limitation globale des autorisations
d’émission en numéraire
Capital : 45 millions d’euros
(1)
Dette : 100 millions d’euros
(1)
-
-
Délégation de compétence consentie au
Conseil d'administration à l'effet
d’augmenter le capital social par
incorporation de réserves, bénéfices,
primes ou autres
Une somme égale au
double du capital à la date
de la décision
(2)
26 mois
(jusqu’au 14 août
2025)
-
Délégation de pouvoirs consentie au
Conseil d'administration à l'effet d’émettre
des actions et/ou des valeurs mobilières
donnant accès à des actions nouvelles en
rémunération d'apports en nature de titres
consentis au profit de la Société
10% du capital
(2)
26 mois
(jusqu’au 14 août
2025)
-
Délégation de pouvoirs consentie au
Conseil d’administration à l'effet d'émettre
des actions et/ou des valeurs mobilières
donnant accès à des actions nouvelles en
cas d'offre publique d'échange (OPE)
initiée par la Société
10% du capital
(2)
26 mois
(jusqu’au 14 août
2025)
-
Délégation de pouvoirs consentie au
Conseil d’administration à l’effet d’émettre
des valeurs mobilières donnant accès à
des actions nouvelles de la Société, avec
suppression du droit préférentiel de
souscription des actionnaires, dans le
cadre d’un échange de titres financiers
10% du capital
(2)
18 mois
(jusqu’au 14
décembre 2024)
-
Délégation de compétence consentie au
Conseil d’administration à l’effet d’émettre
des actions et/ou des valeurs mobilières
donnant accès à des actions nouvelles
dans le cadre d’une émission réservée aux
salariés adhérents d’un plan d’épargne
entreprise, avec suppression du droit
préférentiel de souscription des
actionnaires au profit de ces derniers
5% du capital à la date de
décision d’émission
(2)
26 mois
(jusqu’au 14 août
2025)
-
Autorisation donnée au Conseil
d'administration à l'effet de procéder à des
attributions gratuites d'actions au profit des
salariés ou mandataires sociaux éligibles
de la Société et/ou des sociétés liées
5% du capital
(2)(3)
38 mois
(jusqu’au 14 août
2026)
-
Autorisation à donner au Conseil
d’administration à l’effet de consentir des
options de souscription ou d’achat
d’actions aux salariés ou mandataires
sociaux éligibles de la Société et/ou des
sociétés liées
5% du capital
(2)(3)
38 mois
(jusqu’au 14 août
2026)
-
P a g e | 49
(1) Ces plafonds individuels s’imputent sur la limitation globale des autorisations d’émission en numéraire d’un montant de
45 millions d’euros en capital et de 100 millions d’euros en dette.
(2) Il s’agit d’un plafond autonome.
(3) Il s’agit d’un sous-plafond commun.
7.7. OPERATIONS EFFECTUEES PAR LA SOCIETE SUR SES PROPRES TITRES AU COURS
DE L’EXERCICE 2023
Conformément à l’article L. 225-211 du Code de commerce, le Conseil d’administration rend compte des
opérations effectuées au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2023 dans le cadre du programme de rachat
d’actions mis en place par la Société.
7.7.1. Autorisation de rachat d’actions en vigueur
L’Assemblée Générale Mixte du 14 juin 2023 a autorisé le Conseil d’administration, pour une durée de 18 mois à
compter de ladite Assemblée Générale, à opérer sur les actions de la Société dans le cadre d’un programme de
rachat d’actions mis en œuvre conformément aux dispositions des articles L. 22-10-62 et suivants du Code de
commerce, L. 225-210 et suivants du Code de commerce, aux dispositions du Règlement (UE) n° 596/2014 du
Parlement européen et du Conseil du 16 avril 2014 et du Règlement délégué (UE) 2016/1052 de la Commission
du 8 mars 2016, ainsi qu’aux dispositions du règlement général de l’AMF, dans les conditions décrites ci-après.
Le Conseil d’administration est ainsi autorisé à opérer sur les actions de la Société en vue :
- d’animer le marché des titres de la Société, notamment pour en favoriser la liquidité, dans le cadre d’un
contrat de liquidité conforme à une charte de déontologie reconnue par l’AMF et conclu avec un
prestataire de services d’investissement dans le respect de la pratique de marché admise par l’AMF ;
- de mettre en œuvre tout plan d’options d’achat d’actions de la Société dans le cadre des dispositions des
articles L. 225-177 et suivants du Code de commerce et L. 22-10-56 et suivants du Code de commerce ;
- d’attribuer à titre gratuit des actions dans le cadre des dispositions des articles L. 225-197-1 et suivants
du Code de commerce et L. 22-10-59 et suivants du Code de commerce ;
- d’attribuer des actions aux salariés au titre de leur participation aux fruits de l’expansion de l’entreprise et
de mettre en œuvre tout plan d’épargne d’entreprise dans les conditions prévues par la loi, notamment
les articles L. 3332-1 et suivants du Code du travail ;
- de conserver des actions en vue de leur remise ultérieure à titre de paiement ou d’échange dans le cadre
d’opérations de croissance externe ;
- de remettre des actions lors de l’exercice de droits attachés à des valeurs mobilières donnant accès au
capital ;
- d’annuler tout ou partie des actions ainsi rachetées afin de réduire le capital, dans le cadre et sous réserve
d’une autorisation de l’Assemblée Générale Extraordinaire en cours de validité ; et
- plus généralement, de réaliser toute opération autorisée ou qui viendrait à être autorisée par la loi ou
toute pratique de marché qui viendrait à être admise par l’AMF, étant précisé que la Société en informerait
ses actionnaires par voie de communiqué.
7.7.2. Actions achetées et vendues au cours de l’exercice
Le tableau ci-dessous détaille les opérations effectuées par la Société sur ses actions propres dans le cadre du
programme de rachat d’actions au cours de l’exercice 2023 :
Flux bruts cumulés
Contrat de liquidité
Autres objectifs
Opération
Achat
Vente
Achat
Vente
Transfert
Annulation
Nombre d’actions
184.895
159.529
-
-
-
-
Cours moyen (en euros)
2,64
2,70
-
-
-
-
Montant (en euros)
488.237,45
431.060,31
-
-
-
-
P a g e | 50
Au 31 décembre 2023, Transition Evergreen détenait 110.086 actions en auto-détention.
7.7.3. Contrat de liquidité
La Société a confié à la société de bourse Kepler Cheuvreux, depuis le 1
er
septembre 2022, la mise en œuvre
d’un contrat de liquidité conforme à la décision de l’Autorité des marchés financiers (AMF) n° 2018-01 du 2 juillet
2018 portant sur l’instauration des contrats de liquidité sur titres de capital au titre de pratique de marché admise
et au contrat-type de l’Association française des marchés financiers (AMAFI) du 15 janvier 2019 ; aux articles L.
225-209 et suivants du Code de commerce et à la décision AMF n° 2021-01 du 22 juin 2021 portant renouvellement
de l’instauration des contrats de liquidité sur titres de capital au titre de pratique de marché admise et toutes autres
dispositions qui y sont visées.
Au 31 décembre 2023, les moyens suivants figuraient au compte de liquidité :
- Nombre d'actions : 45.071 ; et
- Solde en espèces : 39.072,34 euros.
7.7.4. Autres objectifs
Aucune action n’a été acquise au cours de l’exercice écoulé aux fins d’être affectée à l’un des autres objectifs du
programme de rachat d’actions.
7.8. DESCRIPTIF DU PROGRAMME DE RACHAT D’ACTIONS
Il sera proposé à l’Assemblée Générale Mixte du 12 juin 2024 d’autoriser le Conseil d’administration, pour une
durée de 18 mois à compter de ladite Assemblée Générale, à opérer sur les actions de la Société dans le cadre
d’un programme de rachat d’actions mis en œuvre conformément aux dispositions des articles L. 22-10-62 et
suivants du Code de commerce, aux dispositions du Règlement (UE) n° 596/2014 du Parlement européen et du
Conseil du 16 avril 2014 et du Règlement délégué (UE) 2016/1052 de la Commission du 8 mars 2016, ainsi qu’aux
dispositions du règlement général de l’AMF, dans les conditions décrites ci-après.
7.8.1. Objectifs du programme de rachat d’actions
Le Conseil d’administration sera autorisé à opérer sur les actions de la Société en vue :
- d’animer le marché des titres de la Société, notamment pour en favoriser la liquidité, dans le cadre d’un
contrat de liquidité conforme à une charte de déontologie reconnue par l’AMF et conclu avec un
prestataire de services d’investissement dans le respect de la pratique de marché admise par l’AMF ;
- de mettre en œuvre tout plan d’options d’achat d’actions de la Société dans le cadre des dispositions des
articles L. 225-177 et suivants du Code de commerce ;
- d’attribuer à titre gratuit des actions dans le cadre des dispositions des articles L. 225-197-1 et suivants
du Code de commerce ;
- d’attribuer des actions aux salariés au titre de leur participation aux fruits de l’expansion de l’entreprise et
de mettre en œuvre tout plan d’épargne d’entreprise dans les conditions prévues par la loi, notamment
les articles L. 3332-1 et suivants du Code du travail ;
- de conserver des actions en vue de leur remise ultérieure à titre de paiement ou d’échange dans le cadre
d’opérations de croissance externe ;
- de remettre des actions lors de l’exercice de droits attachés à des valeurs mobilières donnant accès au
capital ;
- d’annuler tout ou partie des actions ainsi rachetées afin de réduire le capital, dans le cadre et sous réserve
d’une autorisation de l’Assemblée Générale Extraordinaire en cours de validité ; et
- plus généralement, de réaliser toute opération autorisée ou qui viendrait à être autorisée par la loi ou
toute pratique de marché qui viendrait à être admise par l’AMF, étant précisé que la Société en informerait
ses actionnaires par voie de communiqué.
7.8.2. Principales modalités du programme
▪ Modalités d’acquisition
P a g e | 51
Les actions de la Société pourront être achetées par tous moyens, en une ou plusieurs fois, dans le respect de la
réglementation boursière applicable et des pratiques de marché admises publiées par l'AMF, sur le marché ou
hors marché, notamment en utilisant, le cas échéant, tous instruments financiers dérivés ou optionnels, pour autant
que ces derniers moyens ne concourent pas à accroître de manière significative la volatilité du titre.
La Société se réserve la possibilité de procéder par achat de blocs de titres. La Société se réserve la faculté de
poursuivre l'exécution du présent programme de rachat d'actions en période d'offre publique d'acquisition ou
d'échange portant sur ses actions dans le respect des dispositions de l'article 231-40 du règlement général de
l'AMF.
▪ Prix d’achat maximum
L’acquisition des actions ne pourra être effectuée à un prix supérieur à 30 euros par action, étant précisé qu’en
cas de modification du nominal de l'action, d'augmentation de capital par incorporation de réserves et attribution
d'actions gratuites ainsi qu'en cas de division ou de regroupement des titres, d'amortissement ou de réduction de
capital, de distribution de réserves ou d'autres actifs et de toutes autres opérations portant sur les capitaux propres,
ce prix unitaire sera ajusté par un coefficient multiplicateur égal au rapport entre le nombre de titres composant le
capital avant l'opération et ce nombre après l'opération.
▪ Montant maximum des fonds pouvant être consacrés au rachat d’actions
En toute hypothèse, le montant maximal que la Société serait susceptible de payer ne pourra excéder 5 millions
d’euros.
▪ Nombre maximum d’actions pouvant être achetées
Les achats pourront porter sur un nombre d’actions qui ne pourra excéder 10% du capital social à la date de ces
achats. Toutefois, le nombre d’actions acquises en vue de leur conservation et de leur remise ultérieure en
paiement ou en échange dans le cadre d’une opération de fusion, de scission ou d’apport ne pourra excéder 5% du
capital social.
▪ Nombre maximum d’actions pouvant être auto-détenues
Conformément aux dispositions de l'article L. 225-210 du Code de commerce, la Société ne pourra posséder,
directement ou indirectement, plus de 10% de son capital social.
7.8.3. Obligations de communication
Il est rappelé que la Société est tenue aux obligations de communication suivantes :
▪ Préalablement à la mise en œuvre du programme de rachat
Publication d’un descriptif du programme de rachat d’actions, étant précisé que ledit descriptif est présenté à la
présente section.
▪ Pendant la réalisation du programme de rachat
Publication des transactions à J+7 par mise en ligne sur le site Internet de la Société (hors transactions réalisées
dans le cadre d’un contrat de liquidité).
Déclarations mensuelles de la Société à l’AMF.
▪ Chaque année
Présentation du bilan de la mise en œuvre du programme de rachat et de l’utilisation des actions acquises dans le
rapport du Conseil d’administration à l’Assemblée Générale annuelle.
P a g e | 52
7.9. INFORMATIONS RELATIVES AUX ELEMENTS SUSCEPTIBLES D’AVOIR UNE
INCIDENCE EN CAS D’OFFRE PUBLIQUE
7.9.1. Structure du capital de la Société
Voir section 6.1 « Répartition du capital et des droits de vote ».
7.9.2. Restrictions statutaires à l’exercice des droits de vote et aux transferts d’actions ou clauses des
conventions portées à la connaissance de la Société en application de l’article L. 233-11 du Code
de commerce
Il n’est stipulé aucune restriction statutaire à l’exercice des droits de vote et au transfert d’actions. Aucune clause
contractuelle n’a été portée à la connaissance de la Société en application de l’article L. 233-11 du Code de
commerce.
7.9.3. Participations directes ou indirectes dans le capital de la Société dont elle a connaissance en
vertu des articles L. 233-7 et L. 233-12 du Code de commerce
Les participations directes ou indirectes dans le capital de la Société dont elle a connaissance en vertu des articles
L. 233-7 et L. 233-12 du Code de commerce sont décrites à la section 6.2 du rapport financier annuel.
7.9.4. Liste des détenteurs de tout titre comportant des droits de contrôle spéciaux et description de
ceux-ci
Conformément aux articles L. 22-10-46 et L. 225-123 du Code de commerce, l’article 12 des Statuts confère un
droit de vote double aux actions détenues nominativement par un même actionnaire pendant au moins deux
années. Le droit de vote double cesse pour toute action transférée en propriété.
7.9.5. Mécanismes de contrôle prévus dans un éventuel système d’actionnariat du personnel, quand
les droits de contrôle ne sont pas exercés par ce dernier
Néant.
7.9.6. Accords entre actionnaires dont la Société a connaissance pouvant entraîner des restrictions au
transfert d’actions et à l’exercice des droits de vote
A la connaissance de la Société, aucun pacte ou autre engagement susceptible d’entraîner des restrictions au
transfert d’actions et à l’exercice des droits de vote n’a été signé entre les actionnaires.
7.9.7. Règles applicables à la nomination et au remplacement des membres du Conseil
d’administration ainsi qu’à la modification des statuts de la Société
Les règles applicables à la nomination et au remplacement des membres du Conseil d’administration sont prévues
aux articles 15 et 16 des Statuts.
La modification des Statuts intervient conformément aux dispositions légales et réglementaires.
7.9.8. Pouvoirs du Conseil d’administration en particulier en ce qui concerne l’émission ou le rachat
d’actions
Le tableau récapitulatif des autorisations et délégations en vigueur consenties au Conseil d’administration figure à
la section 7.6.1.
7.9.9. Accords conclus par la Société qui sont modifiés ou prennent fin en cas de changement de
contrôle de la Société, sauf si cette divulgation, hors les cas d’obligation légale de divulgation,
porterait gravement atteinte à ses intérêts
Néant.
7.9.10. Accords prévoyant des indemnités pour les membres du Conseil d’administration ou les
salariés, s’ils démissionnent ou sont licenciés sans cause réelle et sérieuse ou si leur emploi
prend fin en raison d’une offre publique d’achat ou d’échange
Néant.
P a g e | 53
8. ASSEMBLEES GENERALES D’ACTIONNAIRES
ARTICLE 23 - ASSEMBLÉES GÉNÉRALES
Les décisions collectives des actionnaires sont prises en assemblées générales ordinaires, extraordinaires ou
spéciales, selon la nature des décisions qu’elles sont appelées à prendre.
Les assemblées générales sont convoquées et délibèrent dans les conditions fixées par la loi.
Les délibérations des assemblées générales obligent tous les actionnaires.
ARTICLE 24 - CONVOCATION, ACCÈS ET REPRÉSENTATION AUX ASSEMBLÉES
Les assemblées générales sont convoquées dans les conditions prévues par la loi. Elles sont réunies au siège
social ou en tout autre lieu indiqué dans l’avis de convocation.
Tout actionnaire a le droit d’assister aux assemblées générales et de participer aux délibérations, personnellement
ou par mandataire, sous réserve de l’enregistrement comptable ou de l’inscription en compte de ses actions dans
les conditions et délais fixés par la loi et la réglementation.
Tout actionnaire peut se faire représenter par un autre actionnaire, par son conjoint, par le partenaire avec lequel
il a conclu un pacte civil de solidarité ou par toute autre personne physique ou morale de son choix.
ARTICLE 25 - BUREAU, FEUILLE DE PRÉSENCE ET PROCÈS-VERBAUX DES ASSEMBLÉES
1 - L'assemblée générale est présidée par le Président du Conseil d’administration ou un administrateur
spécialement délégué à cet effet par le Conseil d’administration. A défaut, l'assemblée générale désigne elle-même
son président.
En cas de convocation par les Commissaires aux Comptes, par un mandataire de justice ou par les liquidateurs,
l'assemblée générale est présidée par celui ou par l'un de ceux qui l'ont convoquée.
Les deux (2) membres de l'assemblée générale présents et acceptant qui disposent du plus grand nombre de voix
remplissent les fonctions de scrutateurs.
Le bureau ainsi constitué désigne un secrétaire de séance qui peut être pris en dehors des membres de
l'assemblée générale.
2 - Une feuille de présence, tenue dans les conditions réglementaires, est émargée par les actionnaires présents
ou leurs représentants et certifiée exacte par les membres du bureau.
3 - Les procès-verbaux des délibérations des assemblées générales sont dressés et leurs copies ou extraits sont
délivrés et certifiés dans les conditions prévues par la réglementation en vigueur.
P a g e | 54
9. ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION
La Société est constituée sous forme de société anonyme à Conseil d’administration. Elle est régie par les lois et
règlements, les Statuts, ainsi que le règlement intérieur du Conseil d’administration.
9.1. DIRECTION GENERALE
La Direction Générale de la Société est assurée par un Directeur Général.
Le Directeur Général est désigné par le Conseil d’administration qui fixe la durée de son mandat, détermine sa
rémunération et, le cas échéant, les limitations de ses pouvoirs.
Le Directeur Général est investi des pouvoirs les plus étendus pour agir en toute circonstance au nom de la Société.
II représente la Société dans ses rapports avec les tiers.
Le Directeur Général exerce ses pouvoirs dans la limite de l'objet social et sous réserve de ceux que la loi attribue
expressément aux assemblées d'actionnaires et au Conseil d'administration.
9.1.1. Composition de la direction générale
A la date du rapport financier annuel, la Direction Générale de la Société est composée comme suit :
Prénom, nom et
adresse
professionnelle
Principale
fonction dans
la Société
Date de 1
ère
nomination
Echéance
du mandat
Autres mandats en
cours
Mandats échus au
cours des 5 dernières
années
Jacques PIERRELEE
6 Square de
l'Opéra-Louis Jouvet
75009 Paris
Directeur
Général
4 avril 2020
Durée
indéterminée
- Président de Financière
Evergreen
- Président de Jetfin
- Président de Transition
Participations
- Gérant de la SCI Notre
Dame
- Gérant de la SCI
Pierrelée
- Gérant de la SCI Les
Crevettes
- Directeur Général
Délégué de la Société
- Président de Marignan
Conseil
- Directeur Général de
Financière Evergreen
Au cours de l’exercice 2023, aucun changement n’est intervenu dans la composition de la Direction Générale de
la Société.
9.2. CONSEIL D’ADMINISTRATION
9.2.1. Règles de fonctionnement du Conseil d’administration
La Société est administrée par un Conseil d’administration composé de trois membres au moins et de dix-huit
membres au plus.
En cours de vie sociale, les administrateurs sont nommés, renouvelés ou révoqués par l’Assemblée Générale
Ordinaire. La durée des fonctions d’administrateur est actuellement de quatre ans.
Le mandat des administrateurs prend fin à l'issue de la réunion de l'Assemblée Générale Ordinaire ayant statué
sur les comptes de l'exercice écoulé et tenue dans l'année au cours de laquelle expire le mandat de l’administrateur
concerné. Les administrateurs sont toujours rééligibles.
En cas de vacance d'un ou plusieurs sièges d'administrateur, le Conseil d'administration peut, entre deux
Assemblées Générales, procéder à des nominations, à titre provisoire dans les conditions prévues par les
dispositions légales et réglementaires en vigueur, sauf dans le cas où le nombre d’administrateur est devenu
inférieur au minimum légal, auquel cas les administrateurs restants doivent convoquer immédiatement l’Assemblée
Générale aux fins de compléter l’effectif du conseil. L'administrateur nommé en remplacement d'un autre exerce
ses fonctions pour le temps restant à courir du mandat de son prédécesseur.
P a g e | 55
Chaque administrateur reçoit toutes les informations nécessaires à l'accomplissement de sa mission et peut se
faire communiquer tous les documents qu'il estime utiles.
La Société peut également comporter un à cinq censeurs, prenant part aux réunions du Conseil d’administration
avec une voix consultative et exerçant leur mission conformément aux dispositions de l’article 19 des statuts de la
Société.
Le Conseil d’administration se réunit aussi souvent que l'intérêt de la Société l'exige et au moins quatre fois par
an, sur la convocation de son Président. Lorsqu'il ne s'est pas réuni depuis plus de deux mois, le tiers au moins
des membres du Conseil d'administration peut demander au Président de convoquer celui-ci sur un ordre du jour
déterminé. Le Directeur Général peut également demander au Président de convoquer le Conseil d'administration
sur un ordre du jour déterminé.
Le Président est lié par les demandes qui lui sont adressées. Si ces demandes sont restées sans suite pendant
plus de cinq jours, le Directeur Général peut procéder lui-même à cette convocation en indiquant l’ordre du jour de
la séance.
La réunion a lieu soit au siège social, soit en tout autre endroit indiqué dans la convocation.
Le Conseil d’administration ne délibère valablement que si la moitié au moins des administrateurs sont présents
(ou réputés tels en cas de recours au moyen de visioconférence ou de télécommunication).
9.2.2. Composition du Conseil d’administration
Le Conseil d’administration a opté pour la dissociation des fonctions de Président du Conseil d’administration et
de Directeur Général au cours de sa réunion en date du 10 mars 2020 et a réitéré ce choix au cours de ses
réunions en date du 3 avril 2020 et du 24 juin 2020.
Le Conseil d’administration est présidé par Monsieur Lionel LE MAUX, qui assume les fonctions de Président du
Conseil d’administration depuis sa nomination par le Conseil d’administration au cours de sa réunion du
24 juin 2020.
Le Président du Conseil d’administration organise et dirige les travaux du Conseil d'administration, dont il rend
compte à l'Assemblée Générale. Il veille au bon fonctionnement des organes de la Société et s'assure, en
particulier, que les administrateurs sont en mesure de remplir leur mission.
Au cours de l’exercice 2023, aucun changement n’est intervenu dans la composition du Conseil d’administration.
A la date du rapport financier annuel, le Conseil d’administration de la Société est composé comme suit :
Prénom, nom et
adresse
professionnelle
Principale
fonction dans
la Société
Date de 1ère
nomination
Echéance du
mandat
Autres mandats en
cours
Mandats échus au
cours des 5
dernières années
Lionel LE MAUX
6, Square de
l'Opéra-Louis Jouvet
75009 Paris
Président du
Conseil
d’administration
23 juin 2020
AG statuant
sur les
comptes 2025
- Président d’Aqua
Asset Management
SAS
- Gérant de CL
Capital SC
- Président du
Conseil
d’administration et
Directeur Général
de Transition
Hydrogène SA
(autre FIA)
- Gérant de CL
Ménerbes SC
- Président de
Transition Forum
Association (Loi
1901)
- Gérant de Marignan
SARL
- Président de
Certimétha SAS
- Administrateur
d’Evergaz SA
- Administrateur de
Transition (SICAV
FIS)
- Administrateur de
Mint SA
- Gérant d’AF
Mathurins
Commandite SARL
- Co-Gérant de
French-Flair
- Président de
Financière
Evergreen
- Représentant
permanent d’Aqua
P a g e | 56
Prénom, nom et
adresse
professionnelle
Principale
fonction dans
la Société
Date de 1ère
nomination
Echéance du
mandat
Autres mandats en
cours
Mandats échus au
cours des 5
dernières années
Asset Management
au Conseil
d’administration
d’Evergaz
- Président du
Conseil de
surveillance de
Safra
Frédéric FLIPO
6, Square de
l'Opéra-Louis Jouvet
75009 Paris
Administrateur
23 juin 2020
AG statuant
sur les
comptes 2024
- Président de
Certimétha SAS
- Directeur Général
de METHANEO
SAS
- Directeur Général
d’Aube Sud Energie
SAS
- Directeur Général
Délégué d’Evergaz
SA
- Gérant de 3F
Investissements
SARL
- Président de
Biovert Gestion
SAS
- Gérant d’Evergaz
Services SARL
- Gérant non associé
de SCI Rhône
Rendement
- Geschäftsführer
d’Evergaz
Deutschland GmbH
- Geschäftsführer
d’Evergaz
Beteiligung GmbH
- Président de Bio
Energie Bressanne
SAS
- Administrateur de
CAP'TER
METHANISATION
SAS
- Administrateur de
TIPER
METHANISATION
SAS
- Administrateur de
Guadeloupe ENR
SA
- Président de 3 E
BIOGAS SAS
- Geschäftsführer de
E3 BIOGAS GMBH
- Administrateur de
BIO-N.R.GY
- Geschäftsführer de
C4 Energie GmbH
- Geschäftsführer de
BGSA GmbH
- Directeur Général
d’Aqua SAS
- Président de Sebe
SAS
- Directeur Général
de Bio
Méthanisation
Partenaires SASU
- Co-Gérant de
French-Flair
P a g e | 57
Prénom, nom et
adresse
professionnelle
Principale
fonction dans
la Société
Date de 1ère
nomination
Echéance du
mandat
Autres mandats en
cours
Mandats échus au
cours des 5
dernières années
- Geschäftsführer de
C4 Biogas 2011 UG
- Geschäftsführer de
C4 Bioenergie
GmbH
- Geschäftsführer de
C4 Energie
Verwaltung
- Geschäftsführer de
BS C4 Energie
Verwaltung
- Administrateur de
AM-Power
- Personne ayant le
pouvoir de diriger,
gérer ou engager à
titre habituel de
Biogy SAS
Jean-Michel LATY
6, Square de
l'Opéra-Louis Jouvet
75009 Paris
Administrateur
indépendant
23 juin 2020
AG statuant
sur les
comptes 2026
- Membre du Conseil
d’administration
d’Evergaz SA
- Membre du Conseil
de Surveillance de
Gagéo Asset
Finance Services
SAS
- Directeur Général
d’IFC Partners SAS
- Administrateur
d’Immobilier
Conseil et Finances
(ICF) SAS
- Administrateur de
l’Institut de
Prévoyance de la
Banque Populaire
- Administrateur de la
Caisse de Retraite
de la Banque
Populaire
- Mandataire
mutualiste de
Klesia Mut
- Président et
Administrateur de
Epsens SA
- Administrateur de
Copernic SA
- Administrateur
d’Humanis Gestion
d’Actifs SA
- Administrateur de
Klesia Mut
Catherine LE MAUX
6, Square de
l'Opéra-Louis Jouvet
75009 Paris
Administratrice
23 juin 2020
AG statuant
sur les
comptes 2025
- Directrice Générale
d’Aqua Asset
Management SAS
- Gérant de CL
Ménerbes SC
- Secrétaire
Générale de
Transition Forum
Association (Loi
1901)
Néant
Samuel MOREAU
6, Square de
l'Opéra-Louis Jouvet
75009 Paris
Administrateur
10 mars 2020
AG statuant
sur les
comptes 2026
- Gérant de la
SELARL Samuel
Moreau Avocat
- Gérant de la SC
Auresa Capital
- Président du
Conseil
d’administration de
la Société
P a g e | 58
Prénom, nom et
adresse
professionnelle
Principale
fonction dans
la Société
Date de 1ère
nomination
Echéance du
mandat
Autres mandats en
cours
Mandats échus au
cours des 5
dernières années
- Gérant de la SC La
Compagnie des
Ardoises-Grestain
- Gérant de la AARPI
Leonard Avocats
Vincent ROBERT
6, Square de
l'Opéra-Louis Jouvet
75009 Paris
Administrateur
indépendant
23 juin 2020
AG statuant
sur les
comptes 2024
- Mandats de
président ou
d’administrateur
dans des
organisations à but
non
lucratif (Président
de l’Escalier,
administrateur SEP
du Bayon)
- Président de la
SAS Vert et Bleu
conseils
- Co-gérant de la SC
du Moulin de Faye
- Administrateur Gaia
Impact fund
- Administrateur des
Jardins du Cloitre
- Administrateur de
l’école des XV à Aix
en Provence
- Mandats de
président ou
d’administrateur
dans des
organisations à but
non lucratif (Vice-
Président 1001
fontaines, Président
SEP du Bayon,
administrateur UV
Solaire, Président
du Cloitre,
Administrateur
Intercordia)
- Mandats
d’administrateur
(Jardin des Lys,
Conciergerie
solidaire)
Agnès RUCHAUD
6, Square de
l'Opéra-Louis Jouvet
75009 Paris
Administratrice
indépendante
23 juin 2020
AG statuant
sur les
comptes 2025
- Co-gérante de
CFMH
- Co-gérante de
H2FR
- Co-gérante de
CFER
- Co-gérante de
CFMI
- Co-gérante de
CVFR
Néant
Georges-Henri LEVY
33, avenue de Wagram
75017 Paris
Censeur
24 juin 2020
AG statuant
sur les
comptes 2025
- Co-gérant de Apivy
SARL
- Co-gérant de
Edenvy SARL
- Co-gérant de
Johnvy SC
- Co-gérant de
Mickvy SC
- Gérant de
Assomption 89 SCI
- Gérant de
Cornuchat SNC
- Co-gérant de Di
Fiori 351 SNC
- Gérant de la
Société Du Centre
Neuf SNC
Au cours de sa réunion en date du 29 avril 2024, le Conseil d’administration a apprécié la situation de chaque
administrateur au regard des critères d’indépendance énoncés par le Code Middlenext et a conclu que Monsieur
Jean-Michel LATY, Monsieur Vincent ROBERT et Madame Agnès RUCHAUD remplissent toujours lesdits critères
d’indépendance et sont considérés comme membres indépendants au sens du Code Middlenext. Dans la
perspective de la nomination d’un nouvel administrateur par l’Assemblée Générale du 12 juin 2024 à la suite de la
démission de Madame Christine Vigneron, le Conseil d’administration a également apprécié la situation du
candidat au regard des critères d’indépendance énoncés par le Code Middlenext et a conclu que ce dernier remplit
les critères d’indépendance et, en cas de nomination, pourra être considéré comme membre indépendant au sens
du Code Middlenext.
P a g e | 59
Au 31 décembre 2023, le Conseil d’administration était composé de huit membres, dont trois femmes et cinq
hommes. En conséquence, la composition du Conseil d’administration respecte l’écart maximum de deux membres
entre le nombre d’administrateurs de chaque sexe conformément aux articles L. 22-10-3 et L. 225-18-1 du Code
de commerce.
9.3. CONFLITS D’INTERETS
Certains administrateurs sont actionnaires, directement ou indirectement, de la Société.
Monsieur Lionel LE MAUX et Madame Catherine LE MAUX sont époux.
En outre, Monsieur Lionel LE MAUX et Madame Catherine LE MAUX sont respectivement Président et Directrice
Générale d’Aqua Asset Management, qui agit en qualité de société de gestion de la Société en vertu d’une
convention de gestion conclue entre la Société et Aqua Asset Management le 21 juin 2021 (la « Convention de
Gestion »). La Convention de Gestion est soumise aux dispositions du Code de commerce relatives aux
conventions réglementées.
A cet égard, il est rappelé que (i) les dispositions du Code de commerce relatives aux conventions réglementées,
(ii) la procédure mise en place par la Société conformément aux articles L. 22-10-12 et L. 225-39 du Code de
commerce afin d’évaluer régulièrement si les conventions portant sur des opérations courantes conclues à des
conditions normales remplissent bien ces conditions, (iii) les stipulations du règlement intérieur du Conseil
d’administration relatives à la gestion des conflits d’intérêts ainsi que (iv) les recommandations du Code Middlenext
y afférentes permettent de prévenir les risques de conflits d’intérêts au sein du Conseil d’administration et/ou de la
Direction Générale et de gérer les situations de conflits d’intérêts.
Par ailleurs, les mesures de prévention et de gestion des situations de conflits d’intérêts entre la Société et la
Société de Gestion sont décrites à la section 4.6 du rapport financier annuel.
Il n’existe aucun arrangement ou accord conclu avec les principaux actionnaires ou avec des clients, fournisseurs
ou autres, en vertu duquel l’un quelconque des mandataires sociaux de la Société a été sélectionné en tant que
membre du Conseil d’administration ou de la Direction Générale.
A la connaissance de la Société, il n’existe aucun autre élément susceptible de générer un conflit d’intérêts potentiel
entre les devoirs des mandataires sociaux à l’égard de la Société et leurs intérêts privés.
9.4. RESTRICTIONS A LA CESSION DES TITRES DES MANDATAIRES SOCIAUX
Le Directeur Général est soumis à une obligation de conservation applicable à une partie des actions de la Société
qu’il a acquises dans le cadre d’un plan d’attribution gratuite d’actions.
A l’exception de ce qui précède, il n’existe aucune restriction acceptée par les mandataires sociaux concernant la
cession de leur participation dans le capital de la Société.
9.5. EVOLUTION DE LA GOUVERNANCE
Le Conseil d’administration de Transition Evergreen, qui s’est tenu le 29 avril 2024, a décidé de réunir les fonctions
de Président du Conseil d’administration et de Directeur général, en la personne de Lionel Le Maux, actuel
Président du conseil d’administration depuis le 21 juin 2021, avec date d’effet au 1
er
juillet 2024.
La volonté de porter les efforts sur l’optimisation de la valeur de Transition Evergreen a conduit à resserrer la
gouvernance autour du fondateur de Transition Evergreen.
P a g e | 60
10. REMUNERATION ET AVANTAGES
10.1. REMUNERATIONS ET AVANTAGES VERSES AUX DIRIGEANTS
10.1.1. Tableaux de synthèse
Jacques PIERRELEE
Directeur Général
Exercice 2022
(€)
Exercice 2023
(€)
Rémunérations attribuées au titre de l'exercice
161.400
(1)
148.995
(2)
Valorisation des rémunérations variables pluriannuelles
attribuées au cours de l’exercice
-
-
Valorisation des options attribuées au cours de l'exercice
-
-
Valorisation des actions attribuées gratuitement
-
-
Valorisation des autres plans de rémunération de long
terme
-
-
TOTAL
161.400
(1)
148.995
(2)
(1) Dont 120.000 euros de rémunération fixe, versée en 2022, et 41.400 euros de rémunération variable constatée par le
Conseil d’administration au cours de sa réunion du 26 avril 2023, laquelle a été versée en juin 2023 après approbation
par l’Assemblée Générale Mixte en date du 14 juin 2023.
(2) Dont 132.000 euros de rémunération fixe, versée en 2023, et 16.995 euros de rémunération variable due au titre de
l’exercice 2023, après constatation de l’atteinte des conditions de performance par le Conseil d’administration le
29 avril 2024, et dont le versement est conditionné à l’approbation par l’Assemblée Générale Mixte qui se tiendra le
12 juin 2024.
Lionel LE MAUX
Président du Conseil d’administration
Exercice 2022
(€)
Exercice 2023
(€)
Rémunérations attribuées au titre de l'exercice
15.000
15.000
Valorisation des rémunérations variables pluriannuelles
attribuées au cours de l’exercice
-
-
Valorisation des options attribuées au cours de
l'exercice
-
-
Valorisation des actions attribuées gratuitement
-
-
Valorisation des autres plans de rémunération de long
terme
-
-
TOTAL
15.000
15.000
P a g e | 61
10.1.2. Rémunération du Directeur Général
Exercice 2022
(€)
Exercice 2023
(€)
Jacques PIERRELEE
Directeur Général
Montants
attribués
Montants
versés
Montants
attribués
Montants
versés
Rémunération fixe
120.000
120.000
132.000
132.000
Rémunération variable annuelle
41.400
(1)
18.600
(2)
16.995
(3)
41.400
(1)
Rémunération variable
pluriannuelle
-
-
-
-
Rémunération exceptionnelle
-
-
-
-
Rémunération allouée à raison du
mandat d’administrateur
-
-
-
-
Avantages en nature
(véhicule de fonction)
-
-
-
-
TOTAL
161.400
138.600
148.995
173.400
(1) Rémunération variable due au titre de l’exercice 2022, après constatation de l’atteinte des conditions de performance
par le Conseil d’administration le 26 avril 2023, qui a été versée en juin 2023 après approbation par l’Assemblée
Générale Mixte en date du 14 juin 2023.
(2) Rémunération variable due au titre de l’exercice 2021, après constatation de l’atteinte des conditions de performance
par le Conseil d’administration le 28 avril 2022, qui a été versée en juin 2022 après approbation par l’Assemblée
Générale Mixte en date du 23 juin 2022.
(3) Rémunération variable due au titre de l’exercice 2023, après constatation de l’atteinte des conditions de performance
par le Conseil d’administration le 29 avril 2024, et dont le versement est conditionné à l’approbation par l’Assemblée
Générale Mixte qui se tiendra le 12 juin 2024.
10.1.3. Rémunération du Président du Conseil d’administration
Exercice 2022
(€)
Exercice 2023
(€)
Lionel LE MAUX
Président du Conseil d’administration
Montants
attribués
Montants
versés
Montants
attribués
Montants
versés
Rémunération fixe
5.000
-
5.000
5.000
Rémunération variable annuelle
-
-
-
-
Rémunération variable
pluriannuelle
-
-
-
-
Rémunération exceptionnelle
-
-
-
-
Rémunération allouée à raison du
mandat d’administrateur
10.000
5.000
10.000
5.000
Avantages en nature
(véhicule de fonction)
-
-
-
-
TOTAL
15.000
5.000
(1)
15.000
10.000
(1)
(1) Au cours de l’exercice 2022, la rémunération attribuée à Monsieur Lionel LE MAUX s’élevait à un montant total de
15.000 euros, dont 5.000 euros au titre de son mandat de Président du Conseil d’administration et 10.000 euros en
qualité d’administrateur ayant un taux d’assiduité de 100% aux réunions du Conseil d’administration tenues au cours
de cet exercice. Au 31 décembre 2022, une quote-part à hauteur d’un montant de 5.000 euros avait d’ores et déjà été
versée (contrairement au montant de 15.000 euros indiqué dans le Rapport Financier Annuel 2022), étant précisé que
la quote-part au titre de l’exercice 2022 (s’élevant à un montant de 10.000 euros) a été versée en 2023.
P a g e | 62
10.1.4. Contrat de travail et autres avantages
Dirigeants
Mandataires Sociaux
Contrat
de travail
Régime de retraite
supplémentaire
Indemnités ou
avantages dus ou
susceptibles d’être
dus à raison de la
cessation ou du
changement de
fonctions
Indemnités
relatives à une
clause de non-
concurrence
Oui
Non
Oui
Non
Oui
Non
Oui
Non
Lionel LE MAUX
Président du
Conseil d’administration
depuis le 24 juin 2020
X
X
X
X
Jacques PIERRELEE
Directeur Général Délégué
puis Directeur Général à
compter du 4 avril 2020
X
X
X
X
10.1.5. Informations sur les mandats et contrats de travail et/ou prestations de services des mandataires
sociaux passés avec la Société
Néant.
10.1.6. Stock-options et actions gratuites au cours de l’exercice 2023
10.1.6.1. Options de souscription ou d’achat d’actions attribuées à chaque dirigeant
Aucun des dirigeants mandataires sociaux n’a bénéficié d’une attribution d’options de souscription ou d’achat
d’actions.
10.1.6.2. Actions gratuites attribuées à chaque dirigeant
Néant.
10.1.6.3. Actions attribuées gratuitement devenues disponibles pour chaque dirigeant
Néant.
10.1.6.4. Historique des attributions d’options de souscription ou d’achat d’actions
Néant.
10.1.6.5. Options de souscription ou d’achat d’actions consenties aux dix premiers salariés non-mandataires
sociaux attributaires et options levées par ces derniers
Néant.
10.1.6.6. Historique des attributions gratuites d’actions
P a g e | 63
Actions attribuées gratuitement à chaque mandataire social
Actions attribuées
gratuitement par
l’assemblée
générale des
actionnaires
durant l’exercice à
chaque
mandataire social
par l’émetteur et
par toute société
du groupe
(liste
nominative)
N° et
date
du
plan
(1)
Nombre
d’actions
attribuée
s
durant
l’exercic
e
Valorisation des
actions selon la
méthode retenue
pour les comptes
IFRS (2)
Date
d’acquisitio
n
Date de
disponibilité
Conditions
d
e
performanc
e
N/A
N° :
Date :
-
-
-
--
-
TOTAL
-
-
-
-
-
-
Aucune action n’a été attribuée gratuitement au cours de l’exercice clos.
En particulier, conformément à l’article L. 225-197-4 du Code de commerce, le Conseil d’administration rend
compte des opérations réalisées au cours de l’exercice 2023 :
• Nombre et valeur des actions attribuées gratuitement par la Société aux mandataires sociaux :
La Société n’a attribué gratuitement aucune action à ses mandataires sociaux au cours de l’exercice écoulé.
• Nombre et valeur des actions attribuées gratuitement par les Participations aux mandataires sociaux :
Aucune société liée à la Société au sens de l’article L. 225-197-2 du Code de commerce n’a attribué
gratuitement d’actions aux mandataires sociaux de la Société au cours de l’exercice écoulé.
De même, aucune société contrôlée par la Société au sens de l’article L. 233-16 du Code de commerce n’a
attribué gratuitement d’actions aux mandataires sociaux de la Société au cours de l’exercice écoulé.
• Nombre et valeur des actions attribuées gratuitement à chacun des 10 plus importants bénéficiaires
salariés :
Néant.
• Nombre et valeur des actions attribuées gratuitement à l’ensemble des bénéficiaires salariés :
Néant.
10.1.7. Ratio d’équité
Rémunération bute versée
(euros)
Dirigeant mandataire social
2023 (1)
Rémunération moyenne des salariés hors mandataires sociaux
-
Rémunération médiane des salariés hors mandataires sociaux
-
Rémunération des dirigeants mandataires sociaux
-
Ratio avec rémunération moyenne des salariés
-
Ratio avec rémunération médiane des salariés
-
2022 (1)
Rémunération moyenne des salariés hors mandataires sociaux
-
Rémunération médiane des salariés hors mandataires sociaux
-
Rémunération des dirigeants mandataires sociaux
-
Ratio avec rémunération moyenne des salariés
-
Ratio avec rémunération médiane des salariés
-
2021 (1)
P a g e | 64
Rémunération bute versée
(euros)
Dirigeant mandataire social
Rémunération moyenne des salariés hors mandataires sociaux
-
Rémunération médiane des salariés hors mandataires sociaux
-
Rémunération des dirigeants mandataires sociaux
-
Ratio avec rémunération moyenne des salariés
-
Ratio avec rémunération médiane des salariés
-
2020 (1)
Rémunération moyenne des salariés hors mandataires sociaux
-
Rémunération médiane des salariés hors mandataires sociaux
-
Rémunération des dirigeants mandataires sociaux
-
Ratio avec rémunération moyenne des salariés
-
Ratio avec rémunération médiane des salariés
-
2019 (1
er
semestre)
Rémunération moyenne des salariés hors mandataires sociaux
-
Rémunération médiane des salariés hors mandataires sociaux
-
Rémunération du dirigeant mandataire social
51.618 €
Ratio avec rémunération moyenne des salariés
-
Ratio avec rémunération médiane des salariés
-
(1) La Société n’employait aucun salarié au cours des exercices 2020, 2021, 2022 et 2023.
10.2. REMUNERATIONS ET AVANTAGES VERSES AUX ADMINISTRATEURS
Au cours des deux exercices précédents, les rémunérations suivantes ont été attribuées ou versées aux membres
du Conseil d’administration de la Société (autres que le Président du Conseil d’administration) :
Mandataires
sociaux non
dirigeants
Montants
attribués
au titre de
l’exercice 2022
Montants
versés
au cours de
l’exercice 2022
Montants
attribués
au titre de
l’exercice
2023
Montants
versés
au cours de
l’exercice
2023
Frédéric FLIPO
Administrateur
Rémunérations
(fixe, variable)
12.000 €
5.000 €
11.500 €
7.000 €
Autres rémunérations
-
-
-
-
Jean-Michel LATY
Administrateur
Rémunérations
(fixe, variable)
13.000 €
5.000 €
13.000 €
8.000 €
Autres rémunérations
-
-
-
-
Catherine LE MAUX
Administratrice
Rémunérations
(fixe, variable)
8.750 €
5.000 €
12.000 €
3.750 €
Autres rémunérations
-
-
-
-
Samuel MOREAU
Administrateur
Rémunérations
(fixe, variable)
12.000 €
5.000 €
12.000 €
7.000 €
Autres rémunérations
-
-
-
-
Vincent ROBERT
Administrateur
Rémunérations
(fixe, variable)
11.750 €
5.000 €
16.000 €
6.750 €
Autres rémunérations
-
-
-
-
Agnès RUCHAUD
Administratrice
Rémunérations
(fixe, variable)
10.000 €
5.000 €
12.000 €
5.000 €
P a g e | 65
Mandataires
sociaux non
dirigeants
Montants
attribués
au titre de
l’exercice 2022
Montants
versés
au cours de
l’exercice 2022
Montants
attribués
au titre de
l’exercice
2023
Montants
versés
au cours de
l’exercice
2023
Autres rémunérations
-
-
-
-
Christine VIGNERON
Administratrice
Rémunérations
(fixe, variable)
8.750 €
5.000 €
8.571,43 €
3.750 €
Autres rémunérations
-
-
-
-
Georges-Henri LEVY
Censeur
Rémunérations
(fixe, variable)
4.687,50 €
7.500 €
6.428,57
4.687,50 €
Autres rémunérations
-
-
-
-
TOTAL
80.937,50 €
42.500 €
106.500 €
45.937,50 €
10.3. SOMMES PROVISIONNEES AUX FINS DE VERSEMENT DE PENSIONS, RETRAITES OU
AUTRES AVANTAGES
La Société n’a pas provisionné de sommes aux fins de versement de pensions, retraites et autres avantages au
profit de ses mandataires sociaux. Elle n’a pas non plus versé de primes d’arrivée ou de départ à ces personnes.
10.4. POLITIQUE DE REMUNERATION DES MANDATAIRES SOCIAUX
La politique de rémunération des mandataires sociaux au titre de l’exercice 2024 sera présentée au sein du
document d’enregistrement universel portant sur les comptes clos le 31 décembre 2023, et plus particulièrement
à la section 14.4 « Politique de rémunération des mandataires sociaux ».
P a g e | 66
11. FONCTIONNEMENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION ET DE LA
DIRECTION GENERALE
11.1. MANDATS
La composition du Conseil d’administration et de la Direction Générale ainsi que les mandats détenus par chacun
de leurs membres sont détaillés au chapitre 9 « Organes d’administration et de direction ».
11.2. CONTRATS DE SERVICES
A la date du rapport financier annuel, il n’existe pas de contrats de service liant les membres des organes
d’administration ou de direction à la Société ou, à la connaissance de la Société, à l’une quelconque des
Participations prévoyant l’octroi d’avantages aux termes d’un tel contrat, étant rappelé que certains administrateurs
de la Société exercent des fonctions d’administrateurs ou de dirigeants au sein de certaines Participations (voir
section 9.2.2 pour la liste complète des mandats).
11.3. COMITES DU CONSEIL D’ADMINISTRATION
La Société a mis en place les deux comités spécialisés suivants par décision du Conseil d’administration en date
du 24 juin 2020 :
▪ un comité d’audit ; et
▪ un comité des nominations et des rémunérations.
En outre, lors de sa séance du 26 avril 2023, le Conseil d’administration a décidé de mettre en place un comité
spécialisé dans la responsabilité sociétale et environnementale des entreprises (le « Comité RSE »).
Les règles de fonctionnement desdits comités sont fixées dans le règlement intérieur du Conseil d’administration.
11.3.1. Règles communes à tous les Comités
Les Comités sont composés de membres du Conseil d’administration nommés par celui-ci pour une durée qui ne
peut pas excéder celle de leur mandat de membre du Conseil d’administration.
Le Conseil d’administration peut à tout moment mettre fin aux fonctions d’un membre d’un Comité sans qu’il soit
besoin de justifier d’une telle révocation.
Une même personne peut être membre de plusieurs Comités.
Le Conseil d’administration désigne au sein de chaque Comité un président pour une durée maximum
correspondant à celle de ses fonctions de membre dudit Comité.
Chaque Comité se réunit sur convocation de son président, faite par tous moyens. Les réunions se tiennent au
siège social de la Société ou en tout autre lieu précisé dans la convocation.
Le président de chaque Comité établit l’ordre du jour de chaque réunion et dirige les débats. En cas
d’empêchement du président, les autres membres du Comité désignent un président de séance.
Les délibérations d’un Comité ne sont valables que si la moitié au moins de ses membres sont présents, par l’un
quelconque des moyens permis par les dispositions législatives ou réglementaires en vigueur, par les stipulations
des statuts de la Société ou par celles du règlement intérieur pour la participation des membres du Conseil
d’administration aux réunions du Conseil d’administration. Les décisions sont prises à la majorité des membres
présents ou représentés. En cas de partage des voix, celle du président de séance est prépondérante.
En cas d’empêchement, un membre d’un Comité peut se faire représenter à la réunion dudit Comité à laquelle il
ne peut participer par un autre membre de ce Comité.
Les Comités peuvent solliciter des études techniques externes aux frais de la Société sur des sujets relevant de
leur compétence et susceptibles d’éclairer les délibérations du Conseil d’administration après accord du Président
du Conseil d’administration et à charge d’en rendre compte au Conseil d’administration.
Chacun des Comités rend compte de son activité au Conseil d’administration par tous moyens qu’il juge appropriés
(procès-verbal, rapport, note synthétique, présentation orale devant le Conseil).
P a g e | 67
11.3.2. Comité d’Audit
Les principales stipulations du règlement intérieur relatives au Comité d’Audit sont décrites ci-dessous.
11.3.2.1. Composition - Réunions
Le Comité d'Audit est composé au minimum de deux membres et au maximum de trois membres. Au moins un
membre du Comité d'Audit doit être un membre indépendant du Conseil d'administration et présenter des
compétences particulières en matière financière, comptable ou de contrôle légal des comptes.
A la date du rapport financier annuel, les membres du Comité d’Audit sont :
▪ Monsieur Jean-Michel Laty, président ; et
▪ Monsieur Frédéric Flipo.
Conformément au Code Middlenext, le Comité d'Audit se réunit au moins quatre fois par an et aussi souvent que
nécessaire.
11.3.2.2. Attributions
Le Comité d'Audit est chargé d'assurer les missions suivantes :
▪ iI suit le processus d'élaboration de l'information financière et, le cas échéant, formule des recommandations
pour en garantir l'intégrité ;
▪ iI suit l'efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de l'audit
interne, en ce qui concerne les procédures relatives à l'élaboration et au traitement de l'information comptable
et financière, sans qu'il soit porté atteinte à son indépendance ;
▪ iI émet une recommandation sur les Commissaires aux Comptes proposés à la désignation par l'Assemblée
Générale. Cette recommandation est élaborée conformément à la réglementation ; il émet également une
recommandation lorsque le renouvellement du mandat du ou des Commissaires aux Comptes est envisagé
dans les conditions définies par la réglementation ;
▪ iI suit la réalisation par les Commissaires aux Comptes de leur mission et tient compte des constatations et
des conclusions du Haut Conseil du Commissariat aux Comptes consécutives aux contrôles réalisés en
application de la réglementation ;
▪ iI s'assure du respect par les Commissaires aux Comptes des conditions d'indépendance dans les conditions
et selon les modalités prévues par la réglementation ;
▪ iI approuve la fourniture des services autres que la certification des comptes dans le respect de la
réglementation applicable.
11.3.3. Comité des Nominations et des Rémunérations
Les principales stipulations du règlement intérieur relatives au Comité des Nominations et des Rémunérations sont
décrites ci-dessous.
11.3.3.1. Composition - Réunions
Le Comité des Nominations et des Rémunérations est composé au minimum de deux membres et au maximum
de trois membres, nommés parmi les administrateurs.
A la date du rapport financier annuel, les membres du Comité des Nominations et des Rémunérations sont :
▪ Monsieur Vincent Robert, président ; et
▪ Monsieur Samuel Moreau.
Le Comité des Nominations et des Rémunérations se réunit aussi souvent que nécessaire.
11.3.3.2. Attributions en matière de nominations
En matière de nominations, le Comité des Nominations et des Rémunérations est chargé :
▪ de donner son avis sur les projets de nomination et de révocation du Directeur Général et des Directeurs
Généraux Délégués par le Conseil d’administration et de proposer également des candidats ;
▪ de formuler des propositions sur la sélection des membres du Conseil d’administration et des membres de
tout comité ad hoc interne au Conseil d’administration ;
▪ d’examiner le respect des critères d’indépendance des membres du Conseil d’administration et des candidats
à un poste de membre du Conseil d’administration et de tout comité ad hoc interne au Conseil d’administration.
P a g e | 68
11.3.3.3. Attributions en matière de rémunérations
En matière de rémunérations, le Comité des Nominations et des Rémunérations est chargé :
▪ de faire toute recommandation au Conseil d’administration au sujet de la rémunération du Directeur Général
et de tout Directeur Général Délégué ainsi que celle du Président du Conseil d’administration portant sur :
• l’ensemble des éléments de rémunération : la partie fixe, avantage en nature inclus, la partie variable, les
éventuelles indemnités de départ, les régimes de retraites complémentaires et les attributions d’options
de souscription, d’options d’achat ou encore les attributions gratuites d’actions, que ces éléments soient
versés, attribués ou pris en charge par la Société, la société qui la contrôle ou une société qu’elle contrôle ;
• l’équilibre des différents éléments constituant la rémunération globale et leurs conditions d’attribution,
notamment en termes de performance ; et
▪ de donner son avis au Conseil d’administration sur les propositions de la Direction Générale concernant le
principe et les modalités d’attribution, à tout dirigeant et mandataire social d’une société dans laquelle la
Société détient une participation, de parties variables de rémunération liées au résultat, d’options de
souscription, d’options d’achat ou encore d’attributions gratuites d’actions, lorsque ces éléments sont versés,
attribués ou pris en charge par la Société.
11.3.4. Comité RSE
Les principales stipulations du règlement intérieur relatives au Comité RSE sont décrites ci-dessous.
11.3.4.1. Composition - Réunions
Le Comité RSE est composé au minimum de deux membres et au maximum de quatre membres, nommés parmi
les administrateurs.
A date, le Comité RSE est composé des personnes suivantes :
▪ Monsieur Vincent Robert, président ;
▪ Madame Agnès Ruchaud ;
▪ Madame Catherine Le Maux.
Le Comité RSE se réunit aussi souvent que nécessaire.
11.3.4.2. Attributions
Le Comité RSE est chargé d’assurer les missions suivantes :
- s’assurer de la cohérence de la démarche déployée avec l’objectif d’investissement durable de Transition
Evergreen ;
- s’assurer de la bonne progression des plans d’actions RSE en vue d’atteindre les objectifs fixés ;
- challenger les arbitrages effectués et faire des préconisations.
Il est précisé, à toutes fins utiles, que c’est la Société de Gestion qui conduit la démarche RSE.
11.4. GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
La Société se réfère au code de gouvernement d'entreprise pour les valeurs moyennes et petites de Middlenext
de décembre 2009, tel que révisé en septembre 2021 (le « Code Middlenext »).
Le texte du Code Middlenext peut être consulté sur le site internet de Middlenext (www.middlenext.com).
A ce titre, la Société a mis en place les mesures visant à se conformer aux recommandations de gouvernement
d'entreprise précitées :
P a g e | 69
Recommandations du Code Middlenext
Appliquée
Non
applicable
I. LE POUVOIR DE SURVEILLANCE
R1 : Déontologie des membres du Conseil
X
R2 : Conflits d’intérêt
X
R3 : Composition du Conseil – Présence de membres indépendants
X
R4 : Information des membres du Conseil
X
R5 : Formation des « membres du Conseil »
X
R6 : Organisation des réunions du Conseil et des Comités
X
R7 : Mise en place de Comités
X
R8 : Mise en place d’un Comité spécialisé sur la Responsabilité
sociale/sociétale en environnementale des Entreprises (RSE)
X
R9 : Mise en place d’un règlement intérieur du Conseil
X
R10 : Choix de chaque membre du Conseil
X
R11 : Durée des mandats des membres du Conseil
X
R12 : Rémunération de membre du Conseil
X
R13 : Mise en place d’une évaluation des travaux du Conseil
X
R14 : Relation avec les « actionnaires »
X
II. LE POUVOIR EXECUTIF
R15 : Politique de diversité et d’équité au sein de l’entreprise
X
R16 : Définition et transparence de la rémunération des dirigeants
mandataires sociaux
X
R17 : Préparation de la succession des « dirigeants »
X
R18 : Cumul contrat de travail et mandat social
X
(1)
R19 : Indemnités de départ
X
(1)
R20 : Régimes de retraite supplémentaires
X
R21 : Stock-options et attribution gratuite d’actions
X
R22 : Revue des points de vigilance
X
(1) Il n’existe aucun cumul de mandat social avec un contrat de travail et aucune indemnité de départ n’a été mise en place par
la Société.
11.5. ACTIVITE DU CONSEIL D’ADMINISTRATION ET DES COMITES AU COURS DE
L’EXERCICE 2023
11.5.1. Fréquence et assiduité aux réunions
Le Conseil d’administration s’est réuni à 7 reprises au cours de l’exercice 2023, les 15 février, 31 mars, 26 avril,
14 juin, 27 septembre, 17 novembre et 6 décembre 2023, toujours en la présence de son Président, Monsieur
Lionel Le Maux. Au cours de l’exercice 2023, l’assiduité des administrateurs aux réunions du Conseil
d’administration s’élève à 98,2 % tandis que l’assiduité du censeur s’élève à 85,7 %.
Monsieur Jacques Pierrelée a été convié à participer ponctuellement aux réunions s’étant tenues lors de l’exercice
2023.
11.5.2. Travaux du Conseil d’administration
Au cours de l’exercice 2023, le Conseil d’administration a notamment été saisi des questions suivantes :
Gouvernance :
• Appréciation des critères d’indépendance au regard du Code Middlenext
• Auto-évaluation des travaux du Conseil d’administration
• Compte rendu des travaux du Comité des Nominations et des Rémunérations
P a g e | 70
Information financière :
• Compte rendu des travaux du Comité d’Audit
• Arrêté des comptes annuels au 31 décembre 2022
• Rapport financier annuel 2022
• Arrêté des comptes semestriels au 30 juin 2023
• Rapport financier semestriel 2023
Autres :
• Convocation de l’Assemblée Générale 2023
• Opérations d’augmentations de capital
• Opérations de financement obligataire
11.5.3. Evaluation des travaux du Conseil d’administration
Conformément aux recommandations du Code Middlenext et aux dispositions de son règlement intérieur, le
Conseil d’administration a auto-évalué le 29 avril 2024 les travaux réalisés au cours de l’exercice 2023.
A ce titre, lors de la séance du 29 avril 2024, les membres du Conseil d’administration se sont exprimés sur le
fonctionnement du Conseil d’administration, des différents comités et la préparation de leurs travaux respectifs.
Dans ce cadre, le Conseil d’administration a émis le souhait d’obtenir des informations encore plus détaillées sur
les Participations de la Société tout au long de l’année, au regard de certains indicateurs clés performance (KPIs),
dans la limite des contraintes réglementaires et techniques applicables chaque Participation.
11.5.4. Conflits d’intérêts
Concernant la prévention et la gestion des conflits d’intérêts, l’article 4 du règlement intérieur du Conseil
d’administration prévoit notamment que :
« Le Conseil d’administration doit agir en toutes circonstances dans l’intérêt social de la Société.
Les membres du Conseil d’administration ne doivent en aucun cas agir pour leur intérêt propre contre celui de la
Société.
Tout membre du Conseil d’administration fait part au Président du Conseil d’administration de toute situation
laissant apparaître ou pouvant laisser apparaître un conflit d’intérêts, même potentiel, entre lui, directement ou
indirectement par l’intermédiaire de toute personne physique ou morale, et la Société ou une société dans laquelle
la Société détient ou envisage d’acquérir une participation ou avec laquelle elle a conclu ou envisage de conclure
un accord autre qu’une prise de participation. Dans l’hypothèse où le membre du Conseil d’administration concerné
par une telle situation est le Président du Conseil d’administration lui-même, il en informe les membres du Conseil
d’administration.
Tout membre du Conseil d’administration en situation de conflit d’intérêts, même potentiel, doit s’abstenir de
prendre part aux délibérations et au vote de toute délibération du Conseil d’administration pour laquelle il serait
dans une telle situation.
Le Conseil d’administration peut demander à un membre du Conseil d’administration en situation de conflit
d’intérêts, même potentiel, de ne pas prendre part aux délibérations du Conseil d’administration pour laquelle il
serait dans une telle situation et ne pas lui communiquer d’information à ce sujet. »
Le Conseil d’administration, lors de sa réunion du 29 avril 2024, a passé en revue les conflits d’intérêts connus.
11.5.5. Comités du Conseil d’administration
Le Comité d’Audit s’est réuni 4 fois en 2023.
Le Comité des Nominations et des Rémunérations s’est réuni 1 fois au cours de l’exercice 2023.
Le Comité RSE s’est réuni 3 fois au cours de l’exercice 2023.
P a g e | 71
12. SALARIES
12.1. EFFECTIFS
La Société n’emploie aucun salarié à la date du rapport financier annuel.
12.2. PARTICIPATIONS ET STOCK OPTIONS DES MANDATAIRES SOCIAUX
12.2.1. Participations directes et indirectes dans le capital social
12.2.1.1. Participations des membres de la Direction Générale
Nombre d’actions
Pourcentage du capital social
Jacques PIERRELEE
Directeur Général
445.175
(1)
1,11%
TOTAL
445.175
1,11%
(1) Dont 350.000 actions détenues indirectement à travers la société JETFIN, contrôlée par Monsieur Jacques PIERRELEE.
12.2.1.2. Participations des membres du Conseil d’administration
Au 28 mars 2024
Nombre d’actions
Pourcentage du capital social
Lionel LE MAUX
Président
du Conseil d’administration
3.588.847
(1)
8,93 %
(1)
Frédéric FLIPO
Administrateur
2.759.933
(2)
6,87 %
(2)
Jean-Michel LATY
Administrateur
112.230
0,28 %
Catherine LE MAUX
Administratrice
-
(3)
-
(3)
Samuel MOREAU
Administrateur
1.699.213
(4)
4,23 %
(4)
Vincent ROBERT
Administrateur
678.768
1,69 %
Agnès RUCHAUD
Administratrice
-
(5)
-
(5)
Georges-Henri LEVY
Censeur
1.691.666
(6)
4,21 %
(6)
TOTAL
10.656.323
26,52 %
(1) Détention indirecte à travers la société CL CAPITAL, contrôlée par Monsieur Lionel LE MAUX (Président du Conseil
d’administration).
(2) Détention indirecte à travers la société 3F INVESTISSEMENT, contrôlée par Monsieur Frédéric FLIPO (Administrateur).
(3) Madame Catherine LE MAUX est associée de la société CL CAPITAL, qui détient 3.588.847 actions de la Société et est
contrôlée par Monsieur Lionel LE MAUX (Président du Conseil d’administration).
(4) Détention indirecte à travers la société AURESA CAPITAL, contrôlée par Monsieur Samuel MOREAU (Administrateur).
(5) Madame Agnès RUCHAUD est associée et co-gérante de la société CFMH, qui détient 443.668 actions de la Société et est
contrôlée par Monsieur Dominique RUCHAUD, co-gérant et associé majoritaire de CFMH.
(6) Détention indirecte à travers la société EDENVY, contrôlée par Monsieur Georges-Henri LEVY (Censeur).
12.2.2. Options et actions attribuées aux mandataires sociaux
Au cours de l’exercice 2023 et à la date du rapport financier annuel, il n’existe plus aucun plan d’options de
souscription ou d’achat d’actions ou d’attribution gratuite d’actions.
P a g e | 72
12.2.3. Déclarations des personnes exerçant des responsabilités dirigeantes et des personnes liées
12.2.3.1. Liens familiaux
Monsieur Lionel LE MAUX et Madame Catherine LE MAUX sont époux.
12.2.3.2. Informations judiciaires
A la date du rapport financier annuel, à la connaissance de la Société, aucun membre du Conseil d’administration
et de la Direction Générale n’a fait l’objet, au cours des cinq dernières années :
• d’une condamnation pour fraude ;
• d’une faillite, mise sous séquestre, liquidation ou placement d’entreprise sous administration judiciaire ;
• d’une incrimination ou d’une sanction publique officielle prononcée par des autorités statutaires ou
réglementaires.
A la connaissance de la Société, aucun mandataire social n’a été empêché par un tribunal d’agir en qualité de
membre d’un organe d’administration, de direction ou de surveillance d’un émetteur ou d’intervenir dans la gestion
ou la conduite des affaires d’un émetteur au cours des cinq dernières années.
P a g e | 73
13. PROCÉDURE D’ÉVALUATION DES CONVENTIONS COURANTES
En date du 26 avril 2023, le Conseil d’administration de la Société a mis à jour la procédure de contrôle interne
des conventions courantes, qui avait été initialement instaurée au cours de sa réunion en date du 3 avril 2020
conformément aux articles L. 22-10-12 et L. 225-39 du Code de commerce.
Cette procédure permet d’évaluer régulièrement si les conventions portant sur des opérations courantes conclues
à des conditions normales remplissent bien ces conditions.
Il est rappelé qu’en vertu de la Convention de Gestion et du statut de « Autre FIA » de la Société, tout ou partie
des fonctions habituellement exercées par la direction financière et la direction juridique de la Société peuvent être
exercées par la Société de Gestion.
La procédure est la suivante :
1. Evaluation systématique par les équipes de la Société de Gestion de la notion d’opération courante et des
conditions normales lors de la conclusion, du renouvellement, de la modification et de la résiliation de toute
convention à laquelle la Société est partie avec une partie liée. Les personnes directement ou indirectement
intéressées à cette convention ne participent pas à son évaluation.
2. Evaluation annuelle par le Comité d’Audit au moment de la préparation des comptes du dernier exercice
clos, des conventions identifiées par la Société de Gestion comme portant sur des opérations courantes et
conclues à des conditions normales. Les personnes directement ou indirectement intéressées à l’une ou plusieurs
de ces conventions ne participent pas à leur évaluation.
3. Présentation annuelle par le Comité d’Audit au Conseil d’administration, au moment de l’arrêté des
comptes du dernier exercice clos, des conventions courantes conclues à des conditions normales.
Les critères d’évaluation des conventions et de leurs conditions sont les suivants :
• Identification des parties concernées ;
• Nature de la convention ;
• Caractère courant de l’opération visée par la convention au regard de l’activité de la Société et de son
importance pour la Société (stratégie, montants en cause) ;
• Conditions auxquelles la convention est conclue, regard des pratiques habituelles de la Société et des
conditions usuelles pour ce type d’opérations.
Dans l’hypothèse où la Société de Gestion considèrerait, au résultat de son évaluation, qu’une convention ne
remplit pas ou plus les critères des conventions courantes conclues à des conditions normales, cette convention
sera soumise à la procédure des conventions réglementées prévue par les articles L. 225-38 et suivants du Code
de commerce et devra faire l’objet d’une autorisation préalable du Conseil d’administration ou, si l’autorisation
préalable n’est plus possible, d’une ratification par l’Assemblée Générale.
Il en va de même si le Comité d’Audit, dans le cadre de son évaluation annuelle, considère qu’une ou plusieurs
des conventions identifiées par la Société de Gestion ne remplissent pas les critères des conventions courantes
conclues à des conditions normales.
P a g e | 74
14. GLOSSAIRE
Terme
Définition
Actif Net Réévalué ou ANR
La détermination de la juste valeur des différents actifs et passifs de la
Société tout en excluant les non-valeurs. Il est calculé par addition des
différents postes d’actifs réévalués minorés des engagements réévalués.
AMF
Autorité des Marchés Financiers.
Article 3 de la Taxonomie
Européenne
L’Article 3 du Règlement (UE) 2020/852 du Parlement Européen et du
Conseil du 18 juin 2020 a pour objectif d’établir un marché intérieur qui
œuvre pour le développement durable de l'Europe, fondé, entre autres, sur
une croissance économique équilibrée et un niveau élevé de protection et
d'amélioration de la qualité de l'environnement.
CA
Désigne le Chiffre d’Affaires d’une société.
Code de Déontologie
Règlement de déontologie des sociétés de gestion de portefeuille
intervenant dans le capital-investissement adopté par France Invest et
l’Association Française de la Gestion Financière, tel qu’agréé par l’AMF.
Dépositaire
Uptevia Corporate Services, service dépositaire de Société Générale,
société anonyme dont le siège social est situé 29, boulevard Haussmann –
75009 Paris et immatriculée au registre du commerce et des sociétés sous
le numéro 552 120 222 R.C.S. Paris.
Distributeur
Tout prestataire de services d’investissement choisi par la Société de
Gestion aux fins d’assurer la commercialisation et/ou le placement des titres
de la Société.
Document d’Enregistrement
Universel
Désigne le document d’enregistrement universel approuvé par l’AMF le
9 février 2023 et publié par la Société.
EBITDA
Résultat opérationnel hors opérations non récurrentes et hors dotations aux
amortissements.
ESG
Critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance qui constituent les
trois piliers de l’analyse extra-financière d’une société.
ETNC
Désigne les Etats et Territoires Non Coopératifs, qui sont des territoires sur
lesquels la fiscalité est très basse en comparaison à celle des pays de
l'OCDE.
Evergreen SA
La Société préalablement à la réalisation de la Fusion.
Evergreen SAS
Evergreen SAS, société absorbée par Transition Evergreen dans le cadre
de la Fusion.
FIA ou Autre FIA
Fonds d’investissement alternatif ou autre fonds d’investissement
alternatif (au sens de l’article L. 214-14, III du Code monétaire et financier).
Frais de Transactions
Frais, dépenses, commissions et honoraires de professionnels, les frais
d'étude et de négociation (y compris les frais d'avocats, de comptables, de
financement, de due diligence) facturés (taxes incluses) par des tiers à
raison de l’identification, de l’évaluation, de la négociation, de
l'investissement, de la détention, de la gestion, du suivi et du
désinvestissement des Participations, y compris (sans que cette liste ne soit
limitative) :
▪ les frais d’intermédiaires, de banques d’affaires et autres frais similaires
▪ les frais juridiques, fiscaux et comptables
▪ les frais d’évaluation, d’étude et d’audit
▪ les frais de consultants externes
▪ les droits et taxes de nature fiscale, et notamment les droits
d’enregistrement, qui peuvent être dus au titre d’acquisitions ou de
ventes effectuées par la Société et notamment des droits
d’enregistrement visés à l’article 726 du Code général des impôts
▪ les frais liés à une introduction en bourse et les commissions de prise
ferme ou de syndication uniquement pour la quote-part de la
Participation détenue par la Société
▪ les frais de couverture
▪ les frais bancaires
Fusion
Fusion-absorption aux termes de laquelle la Société a absorbé
Evergreen SAS le 21 juin 2021.
LCB-FT
Lutte Contre le Blanchiment des capitaux et le Financement du Terrorisme.
MWél
Le Megawatt électrique (également noté MWe) est l’unité de puissance
électrique d’une unité de production d’énergie.
P a g e | 75
Terme
Définition
Nm3/h
Le normo mètre cube par heure est une unité de mesure de quantité de gaz
qui correspond au contenu d'un volume d'un mètre cube, pour un gaz se
trouvant dans les conditions normales de température et de pression (0 ou
15 ou plus rarement 20 °C selon les référentiels et 1 atm, soit 101 325 Pa).
Il s'agit d'une unité usuelle, non reconnue par le Bureau international des
poids et mesures qui considère qu'il n'y a qu'un seul mètre cube.
OIT
Organisation Internationale du Travail dont l’objectif est de promouvoir la
justice sociale, les droits de l'homme et les droits au travail reconnus
internationalement.
Participations
Sociétés dans lesquelles Transition Evergreen détient une participation, à
savoir notamment : Aqua SAS, Boréa SAS, Evergaz SA, Everwatt SAS,
Everwood SAS, LPF Groupe SAS, Valporte Holding SAS, 3 E Biogas, Safra
SA, Keiryo SAS ainsi que toute société dans laquelle la Société viendra à
détenir une participation.
PGE
Prêt garanti par l’Etat.
PME
Petites et moyennes entreprises.
Prospectus
Prospectus établi dans le cadre de la Fusion et approuvé le 28 mai 2021 par
l’AMF sous le numéro 21-190.
RCCI
Responsable de la conformité et du contrôle interne.
Règlement Disclosure
Règlement (UE) 2019/2088 du Parlement européen et du Conseil du
27 novembre 2019 sur la publication d’informations en matière de durabilité
dans le secteur des services financiers.
RSE
Responsabilité Sociétale des Entreprises.
Société
Transition Evergreen.
Société de Gestion
Aqua Asset Management, société de gestion de portefeuille agréée par
l’Autorité des Marchés Financiers le sous le numéro GP00051, constituée
sous la forme de société par actions simplifiée, dont le siège social est situé
6, Square de l’Opéra-Louis Jouvet - 75009 Paris, et immatriculée au registre
du commerce et des sociétés sous le numéro 433 515 616 R.C.S. Paris.
Statuts
Statuts de la Société à jour au 14 juin 2023.
Taxonomie Européenne
Règlement (UE) 2020/852 du Parlement européen et du Conseil du 18 juin
2020 sur l’établissement d’un cadre visant à favoriser les investissements
durables.
15. TABLE DE CONCORDANCE
N°
Sections/Rubriques
Référence
Pages
1
Situation et activité du groupe
Situation de la société durant l’exercice écoulé et analyse objective
et exhaustive de l’évolution des affaires, des résultats et de la
situation financière de la société et du groupe, notamment de sa
situation d'endettement, au regard du volume et de la complexité
des affaires
2.1, 3.1
5, 12
Indicateurs clefs de performance de nature financière
3.1, 2.4
12, 9
Indicateurs clefs de performance de nature non financière ayant
trait à l’activité spécifique de la société et du groupe, notamment les
informations relatives aux questions d'environnement et de
personnel
2.4
9
Événements importants survenus entre la date de clôture de
l’exercice et la date à laquelle le rapport de gestion est établi
Erreur ! Source
du renvoi
introuvable.
7
Identité des principaux actionnaires et détenteurs des droits de vote
aux assemblées générales, et modifications intervenues au cours
de l’exercice
6.1
43
Succursales existantes
N/A
-
Prises de participation significatives dans des sociétés ayant leur
siège social sur le territoire français
5.2
41
Aliénations de participations croisées
N/A
-
Évolution prévisible de la situation de la société et du groupe et
perspectives d’avenir
2.3Erreur !
Source du renvoi
introuvable.
7
Activités en matière de recherche et de développement
2.5
10
Tableau faisant apparaître les résultats de la société au cours de
chacun des cinq derniers exercices
3.5
20
Informations sur les délais de paiement des fournisseurs et des
clients
2.6
10
Montant des prêts interentreprises consentis et déclaration du
commissaire aux comptes
N/A
-
2
Contrôle interne et gestion des risques
Description des principaux risques et incertitudes auxquels la
société est confrontée
4
22
Indications sur les risques financiers liés aux effets du changement
climatique et la présentation des mesures que prend l'entreprise
pour les réduire en mettant en œuvre une stratégie bas-carbone
dans toutes les composantes de son activité
N/A
-
Principales caractéristiques des procédures de contrôle interne et
de gestion des risques mises en place, par la société et par le
groupe, relatives à l’élaboration et au traitement de l’information
comptable et financière
4.6
35
Indications sur les objectifs et la politique concernant la couverture
de chaque catégorie principale de transactions et sur l’exposition
aux risques de prix, de crédit, de liquidité et de trésorerie, ce qui
inclut l’utilisation des instruments financiers
4.4
31
Dispositif anti-corruption
N/A
-
Plan de vigilance et compte-rendu de sa mise en œuvre effective
N/A
-
3
Rapport sur le gouvernement d’entreprise
3.1
Informations sur les rémunérations
Politique de rémunération des mandataires sociaux
10.4
64
Rémunérations et avantages de toute nature versés durant
l’exercice ou attribués au titre de l’exercice à chaque mandataire
social
10.4
64
Proportion relative de la rémunération fixe et variable
10.4
64
Utilisation de la possibilité de demander la restitution d’une
rémunération variable
N/A
-
Engagements de toute nature pris par la société au bénéfice de ses
mandataires sociaux, correspondant à des éléments de
rémunération, des indemnités ou des avantages dus ou
susceptibles d’être dus à raison de la prise, de la cessation ou du
10.1.4, 10.3
61, 64
P a g e | 77
N°
Sections/Rubriques
Référence
Pages
changement de leurs fonctions ou postérieurement à l’exercice de
celles-ci
Rémunération versée ou attribuée par une entreprise comprise
dans le périmètre de consolidation au sens de l’article L. 233-16 du
code de commerce
N/A
-
Ratios entre le niveau de rémunération de chaque dirigeant
mandataire social et les rémunérations moyenne et médiane des
salariés de la société
10.1.7
61
Évolution annuelle de la rémunération, des performances de la
société, de la rémunération moyenne des salariés de la société et
des ratios susvisés au cours des cinq exercices les plus récents
N/A
-
Explication de la manière dont la rémunération totale respecte la
politique de rémunération adoptée, y compris dont elle contribue
aux performances à long terme de la société et de la manière dont
les critères de performance ont été appliqués
10.4
64
Manière dont a été pris en compte le vote de la dernière assemblée
générale ordinaire prévu au II puis au I de l’article L. 22-10-34 du
code de commerce
8
52
Écart par rapport à la procédure de mise en œuvre de la politique
de rémunération et toute dérogation
N/A
-
Application des dispositions du second alinéa de l’article L. 225-45
du code de commerce (suspension du versement de la
rémunération des administrateurs en cas de non-respect de la
mixité du conseil d’administration)
N/A
-
Attribution et conservation des options par les mandataires sociaux
10.1.6
61
Attribution et conservation d’actions gratuites aux dirigeants
mandataires sociaux
10.1.6
61
3.2
Informations sur la gouvernance
Liste de l’ensemble des mandats et fonctions exercés dans toute
société par chacun des mandataires durant l’exercice
9.1.1, 9.2.2
53, 54
Conventions conclues entre un dirigeant ou un actionnaire
significatif et une filiale
11.2
65
Tableau récapitulatif des délégations en cours de validité accordées
par l’assemblée générale en matière d’augmentations de capital
7.67.6.1
45
Modalités d’exercice de la direction générale
9.1
53
Composition, conditions de préparation et d’organisation des
travaux du Conseil
9.2, 11.3, 11.5
53, 65,
68
Application du principe de représentation équilibrée des femmes et
des hommes au sein du conseil
9.2.2
54
Eventuelles limitations que le Conseil apporte aux pouvoirs du
Directeur Général
9.1
53
Référence à un code de gouvernement d’entreprise et application
du principe « comply or explain »
11.4
67
Modalités particulières de participation des actionnaires à
l’assemblée générale
8
52
Procédure d’évaluation des conventions courantes - Mise en œuvre
13
72
Informations susceptibles d’avoir une incidence en cas d’offre
publique d’achat ou d’échange :
- structure du capital de la société ;
- restrictions statutaires à l'exercice des droits de vote et aux
transferts d'actions, ou clauses des conventions portées à
la connaissance de la société en application de l'article L.
233-11 ;
- participations directes ou indirectes dans le capital de la
société dont elle a connaissance en vertu des articles L.
233-7 et L. 233-12 ;
- liste des détenteurs de tout titre comportant des droits de
contrôle spéciaux et la description de ceux-ci -
mécanismes de contrôle prévus dans un éventuel système
d'actionnariat du personnel, quand les droits de contrôle
ne sont pas exercés par ce dernier ;
- accords entre actionnaires dont la société a connaissance
et qui peuvent entraîner des restrictions au transfert
d'actions et à l'exercice des droits de vote ;
7.9
50
P a g e | 78
N°
Sections/Rubriques
Référence
Pages
- règles applicables à la nomination et au remplacement des
membres du conseil d'administration ainsi qu'à la
modification des statuts de la société ;
- pouvoirs du conseil d'administration, en particulier en ce
qui concerne l'émission ou le rachat d'actions ;
- accords conclus par la société qui sont modifiés ou
prennent fin en cas de changement de contrôle de la
société, sauf si cette divulgation, hors les cas d'obligation
légale de divulgation, porterait gravement atteinte à ses
intérêts ;
- accords prévoyant des indemnités pour les membres du
conseil d'administration ou les salariés, s'ils démissionnent
ou sont licenciés sans cause réelle et sérieuse ou si leur
emploi prend fin en raison d'une offre publique d'achat ou
d'échange.
4
Actionnariat et capital
Structure, évolution du capital de la Société et franchissement des
seuils
6.1, 6.2, 7.5
43, 43,
45
Acquisition et cession par la Société de ses propres actions
7.7
47
État de la participation des salariés au capital social au dernier jour
de l’exercice (proportion du capital représentée)
N/A
-
Mention des ajustements éventuels pour les titres donnant accès
au capital en cas de rachats d’actions ou d’opérations financières
N/A
-
Informations sur les opérations des dirigeants et personnes liées
sur les titres de la Société
6.3
43
Montants des dividendes qui ont été mis en distribution au titre des
trois exercices précédents
Erreur ! Source
du renvoi
introuvable.
20
5
Déclaration de performance extra-financière (DPEF)
La Société n’est pas soumise à l’obligation de préparer une DPEF.
N/A
-
6
Autres informations
Informations fiscales complémentaires
N/A
-
Injonctions ou sanctions pécuniaires pour des pratiques
anticoncurrentielles
N/A
-
P a g e | 79
ANNEXE 1
Etats financiers IFRS au 31 décembre 2023
ETATS FINANCIERS ANNUELS IFRS
TRANSITION EVERGREEN SA
31 décembre 2023
P a g e | 80
SOMMAIRE
ETAT DE LA SITUATION FINANCIERE ------------------------------------------------------------------- Erreur ! Signet non défini.81
ETAT DU RESULTAT GLOBAL ------------------------------------------------------------------------------ 82Erreur ! Signet non défini.
TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES-------------------------------------------- 83Erreur ! Signet non défini.
Note 1. Présentation de la société, base de préparation, référentiel comptable, recours aux jugements et
estimations
85Erreur ! Signet non défini.
Note 2. Evènements significatifs de la période ------------------------------------------------------ 87Erreur ! Signet non défini.
Note 3. Continuité d’exploitation --------------------------------------------------------------------------- 87Erreur ! Signet non défini.
Note 4. Actifs financiers non courants ------------------------------------------------------------------ 87Erreur ! Signet non défini.
Note 5. Actifs financiers courants ----------------------------------------------------------------------- 103Erreur ! Signet non défini.
Note 6. Autres créances -------------------------------------------------------------------------------------- 104Erreur ! Signet non défini.
Note 7. Trésorerie et équivalents ------------------------------------------------------------------------- 104Erreur ! Signet non défini.
Note 8. Emprunts obligataires ----------------------------------------------------------------------------- 105Erreur ! Signet non défini.
Note 9. Autres passifs financiers ------------------------------------------------------------------------- 107Erreur ! Signet non défini.
Note 10. Autres dettes ----------------------------------------------------------------------------------------- 108Erreur ! Signet non défini.
Note 11. Revenus des actifs financiers ---------------------------------------------------------------- 108Erreur ! Signet non défini.
Note 12. Charges opérationnelles ------------------------------------------------------------------------ 109Erreur ! Signet non défini.
Note 13. Coût de l’endettement financier ------------------------------------------------------------- 110Erreur ! Signet non défini.
Note 14. Fiscalité ------------------------------------------------------------------------------------------------- 110Erreur ! Signet non défini.
Note 15. Risques financiers --------------------------------------------------------------------------------- 111Erreur ! Signet non défini.
Note 16. Résultat et Actif net par action --------------------------------------------------------------- 112Erreur ! Signet non défini.
Note 17. Transactions avec les parties liées -------------------------------------------------------- 112Erreur ! Signet non défini.
Note 18. Engagements hors bilan/Actifs et Passifs éventuels ------------------------------ 113Erreur ! Signet non défini.
Note 19. Honoraires des commissaires aux comptes ------------------------------------------- 113Erreur ! Signet non défini.
Note 20. Evénements postérieurs au 31 décembre 2023 -------------------------------------- 113Erreur ! Signet non défini.
P a g e | 81
• ETAT DE LA SITUATION FINANCIERE
(En milliers d’euros)
ACTIFS
Notes
31-déc-23
31-déc-22
Actifs financiers non courants
4
152 823
146 580
Autres actifs non courants
13
13
Total des actifs non courants
152 836
146 593
Actifs financiers courants
5
11 469
21 898
Autres créances
90
106
Trésorerie & Equivalents trésorerie
Total des actifs courants
12 236
22 854
Total des actifs
165 072
169 447
PASSIFS ET CAPITAUX PROPRES
31-déc-23
31-déc-22
Capital
20 085
20 086
Primes sur capital
34 017
51 657
Réserves
84 367
44 665
Résultat global
(7 685)
21 638
Capitaux propres
130 786
138 046
Emprunts obligataires part non courante
8
14 449
4 100
Impôts différés passifs
0
5 159
Total des passif non courants
14 449
9 259
Emprunts obligataires
8
7 284
12 641
Autres passifs financiers courants
9
7 604
2 201
Autres dettes
10
4 949
7 300
Total des passifs courants
19 837
22 142
Total des passifs et capitaux propres
165 072
169 447
677 850
P a g e | 82
• ETAT DU RESULTAT GLOBAL
(En milliers d’euros)
Notes
31-déc-23
31-déc-22
Revenus des actifs financiers
11
957
596
Variation de la juste valeur des actifs financiers
4
32 655
Autres produits opérationnels
- 8 042
3
0
Charges de personnel
12
- 415
-382
Autres charges opérationnelles
12
-3 397
- 6 901
Résultat opérationnel
- 10 893
25 969
Coûts de l'endettement financier brut
- 1 871
- 1 299
Produits de la trésorerie et des équivalents de trésorerie
0
0
Coût de l'endettement financier net
13
-1 871
- 1 299
Autres produits et charges financiers
-80,
- 108
Résultat net avant impôts
24 561
Impôts sur le résultat
-12 844
5 159
- 2 923
Résultat net
- 7 685
21 638
Autres éléments du résultat global
Résultat global
- 7 685
21 638
Nombre d'actions en circulation
40 061 374
36 977 138
Résultat par action (En euros)
(0,19)
0,59
Nombre d'actions après dilution
40 061 374
36 977 138
Résultat dilué par action (En euros)
(0,19)
0,59
P a g e | 83
• TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES
(En milliers d’euros)
Capital
Primes sur
capital
Réserves
Résultat
Global
Total
Situation au 31 décembre 2021
17 749
41 511
13 663
30 989
103 912
Affectation du résultat global
30 989
(30 989)
Augmentation de capital suite attributions d'actions
gratuites
155
(155)
-
-
-
Augmentation de capital du 23 février 2022
565
2 682
3 247
Augmentation de capital du 25 novembre 2022
1 617
7 619
9 236
Résultat net de la période
-
-
-
21 638
21 638
Actions propres
-
-
13
-
13
Situation au 31 décembre 2022
20 086
51 657
44 665
21 638
138 046
Situation au 31 décembre 2022
20 086
51 657
44 665
21 638
138 046
Affectation du résultat global
(17 639)
39 277
(21 638)
Résultat net de la période
-
-
-
(7 685)
(7 685)
Actions propres
-
-
(58)
-
(58)
Autres (1)
-
-
484
-
484
Situation au 31 décembre 2023
20 086
34 018
84 368
(7 685)
130 786
(1) Incidence de la fusion Safra Participations réalisée au cours de l’exercice 2023
Composition du capital :
Au 31 décembre 2023 le capital social de la Société se compose de 40.171.460 actions ordinaires entièrement
libérées, d’une valeur nominale de 0.50 € chacune, sans changement par rapport au 31 décembre 2022.
Il est précisé qu’aucun droit, avantage ou restriction n’est attaché aux actions qui composent le capital social, à
l’exception des droits de vote double attribués, conformément à la loi et aux statuts, à tout actionnaire de la Société
justifiant d’une inscription au nominatif d’actions pendant une durée minimum de deux ans.
La Société n’a, par ailleurs, pas émis d’actions de préférence au 31 décembre 2023.
Auto-Contrôle :
Au 31 décembre 2023, la Société détient 110.086 de ses propres actions correspondant à une valeur nette
comptable de 1 034.5 milliers d’euros.
Les actions propres sont portées en minoration des capitaux propres dans les comptes IFRS de la Société.
Plan d’attribution d’actions gratuites :
Aucun plan d’attribution d’actions gratuites décidé en date du 31 décembre 2023.
-
-
P a g e | 84
TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE
(En milliers d’euros)
Notes
31-déc-23
31-déc-22
Résultat net
- 7 685
21 638
Dotations aux amortissements
0
5
Variation de la juste valeur des actifs financiers
4
8 042
- 32 655
Revenus des actifs financiers non encaissés
- 955
0
Charges d'intérêts reclassées en flux de financement
1 871
1 299
Charges d'impôts différés
14
- 5 158
2 923
Décaissements/Acquisitions liés aux actifs financiers non courants :
Acquisition d'actions (1)
- 212
Variations nettes des actifs financiers courants
2 117
- 7 283
Variations des autres créances et dettes liées à l'activité
1 597
Autres flux de trésorerie générés par l'activité
49
Flux de trésorerie générés par l'activité
- 8 705
- 12 639
Augmentations de capital et primes sur capital en numéraire
0
8 105
Encaissements des emprunts obligataires
6
9 236
6 918
Remboursements des emprunts obligataires
8
- 4 800
- 1 660
Intérêts des emprunts obligataires décaissés
6
- 839
Variations nettes des passifs financiers courants
- 1 229
5 360
1 190
Autres charges d'intérêts décaissées
- 34
- 325
Flux de trésorerie générés par les opérations de financement
8 532
13 389
Variation de la trésorerie
- 173
750
Trésorerie et équivalents au début de la période
850
100
Trésorerie et équivalents à la fin de la période
677
850
Variation de la trésorerie
- 173
750
(1) Souscription à une augmentation de capital SAFRA SA pour 4 700 milliers d'euros au cours du 1
er
semestre
2023.
- 4 700
- 2 355
119
P a g e | 85
NOTES RELATIVES AUX ETATS FINANCIERS IFRS
Note 1. Présentation de la société, base de préparation, référentiel comptable, recours aux jugements et
estimations
1.1. Présentation de la société
La société Transition Evergreen SA (« la Société ») est domiciliée en France.
Son siège social est sis 6 Square de l’Opéra Louis Jouvet 75009 Paris.
La Société est soumise depuis le 21 juin 2021 à la réglementation applicable aux fonds d’investissement alternatif
(FIA).
A ce titre elle détient des participations principalement dans des entreprises non cotées qui font de la transition
écologique (biogaz, solaire décentralisé, efficacité énergétique, bois énergie, mobilité hydrogène, etc.) un enjeu
de croissance.
La gestion du portefeuille est déléguée à la société Aqua Asset Management en vertu d’un contrat de gestion signé
le 21 juin 2021.
Les états financiers de la Société du 31 décembre 2023 ont été arrêtés par le Conseil d’Administration du 29 avril
2024
1.2. Référentiel Comptable
Conformément aux dispositions du règlement européen 1606/2002 du 19 juillet 2002, les états financiers annuels
au 31 décembre 2023 de la Société ont été établis en conformité avec les normes et interprétations comptables
internationales (International Financial Reporting Standards ou « IFRS ») publiées par l’IASB (International
Accounting Standards Board) telles qu’adoptées par l’Union européenne et d’application obligatoire au 31
décembre 2023.
L’IASB a publié les normes, amendements et interprétations adoptés par l’Union européenne suivants applicables
au 1er janvier 2023 :
Norme IFRS 17 Contrats d’assurance Amendement IAS 1 Informations à fournir sur les principes et méthodes comptables Amendement IAS 8 Définition d’une estimation comptable. Impôts différés relatifs à des actifs et passifs résultant d’une Amendement IAS 12 même transaction.
Ces textes n’ont pas eu d’incidence sur les comptes IFRS de la Société.
Les textes publiés par l’IASB mais non encore adoptés par l’Union Européenne n’ont pas fait l’objet d’une
application anticipée par la Société.
La Société étant constituée d’un seul secteur opérationnel correspondant à la gestion et au suivi de ses
investissement ne communique pas d’information au titre de la norme IFRS 8 Secteurs Opérationnels.
1.3. Recours aux jugements et estimations
En préparant ces états financiers IFRS, la Direction a exercé des jugements, effectué des estimations et fait des
hypothèses ayant un impact sur l’application des méthodes comptables de la Société et sur les montants des actifs
et des passifs, des produits et des charges. Les valeurs réelles peuvent être différentes des valeurs estimées.
Les informations relatives aux jugements exercés pour appliquer les méthodes comptables ayant l'impact le plus
significatif sur les montants comptabilisés dans les états financiers concernent la qualification de Transition
Evergreen SA en tant qu’entité d’investissement telle que définie par la norme IFRS 10 – Etats financiers
consolidés.
P a g e | 86
Une société mère qui est une entité d'investissement n'est pas tenue de présenter des états financiers consolidés
si elle a l'obligation, selon le paragraphe 31 de la présente norme, d'évaluer toutes ses filiales à la juste valeur par
le biais du résultat net.
La Société est qualifiée d’entité d’investissement telle que définie par la norme IFRS 10 dans la mesure où :
− Elle obtient des fonds de plusieurs investisseurs, à charge pour elle de leur fournir des services de gestion
d’investissements ;
− Elle communique à ses investisseurs qu’elle a pour objet d’investir des fonds dans le seul but de réaliser
des rendements sous forme de plus-values en capital et/ou de revenus d’investissement. Elle a en
particulier établi des stratégies de sortie pour l’ensemble de ses participations ;
− Elle évalue et apprécie la performance de la quasi-totalité de ses investissements sur la base de la juste
valeur.
Par ailleurs, la Société présente les caractéristiques suivantes qui sont spécifiques à une entité d’investissement :
− Elle a plus d’un investissement ;
− Elle a plus d’un investisseur ;
− Elle détient des droits de propriété sous forme de titres de capitaux propres ou d’intérêts similaires.
Les informations sur les hypothèses et les incertitudes liées aux estimations qui comportent un risque significatif
d’ajustement matériel sont incluses en note 4 et concernant les évaluations à la juste valeur des actifs financiers
non courants.
P a g e | 87
Note 2. Evènements significatifs de la période
Les principales opérations réalisées au cours de la période close le 31 décembre 2023 et relatives au portefeuille
d’investissements se résument comme suit :
Le % de détention dans SAFRA est passé de 16,18% à 28,34% au cours de la période consécutivement à : - Une augmentation de capital de SAFRA en avril 2023 à laquelle Transition Evergreen a souscrit à hauteur de 4 700 milliers d’euros ; SAFRA - Une augmentation de capital de SAFRA en juillet 2023 à laquelle Transition Evergreen a souscrit à hauteur de 2 342 milliers d’euros ; (1)- La transmission universelle du patrimoine (TUP) de SAFRA Participations (détenue à 100% par Transition Evergreen) vers Transition Evergreen en décembre 2023 représentant 5,19% du capital de SAFRA. Le % de détention dans Everwood est passé de 78,47% à 65,99% au cours de la EVERWOOD période consécutivement à une augmentation de capital d’Everwood à laquelle Transition Evergreen n’a pas souscrit. Le % de détention dans Everwatt est passé de 71,49 % à 72,80% au cours de la période consécutivement à une augmentation de capital d’Everwatt à laquelle EVERWATT Transition Evergreen a souscrit par conversion de créances à hauteur 4 430 milliers d’euros.
(1) Cette opération a également généré un boni comptabilisé en capitaux propres pour 468 K€ correspondant
aux bénéfices antérieurs non distribués de Safra Participations.
Par ailleurs, pour renforcer ses ressources financières, la Société a réalisé au cours de l’exercice clos le 31
décembre 2023 trois émissions obligataires pour un montant total de près de 15,1 M€ (voir note 8).
Note 3. Continuité d’exploitation
Transition Evergreen S.A a analysé son risque de liquidité à un horizon de 12 mois.
Les états financiers de l’exercice clos le 31 décembre 2023 ont été établis selon le principe de continuité
exploitation au regard :
- De l’émission de deux emprunts obligataires simples, le premier pour un montant de 14.072 K€ dont le
solde de 7.000 K€ a été reçu en date du 29 février 2024 et le second de 20.000 K€ versé en date du
25 mars 2024 ;
- De la cession (partielle ou totale) de participations envisagée au cours de l’exercice 2024 et de l’émission
de nouveaux emprunts obligataires ;
- De l’engagement reçu de la société Financière Evergreen de réaliser en fonction des besoins de la
Société un apport en compte courant complémentaire dans la limite de 12 M€ déjà déployé à hauteur de
6,6 M€ au 31 décembre 2023 ;
Par conséquent, et sous réserve de la bonne réalisation des projets de financement évoqués ci-dessus, le Conseil
d’administration a arrêté les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2023 en considérant qu’il n’existait pas
d’incertitude significative sur la continuité d’exploitation.
Note 4. Actifs financiers non courants
Au 31 décembre 2023, le portefeuille d’investissements de la Société est composé d’actifs financiers non courants
constitués d’actions de filiales ou d’entreprises associées et d’obligations convertibles non cotées.
P a g e | 88
Les actions sont évaluées à leur juste valeur par le biais du résultat net.
Les variations de leur juste valeur sont comptabilisées en résultat opérationnel au poste « variation de juste valeur
des actifs financiers non courants ».
Les frais représentatifs de droits de mutation, d’honoraires, de commissions, et frais d’actes liés à l’acquisition
d’actifs financiers non courants évalués à la juste valeur par le biais du résultat net sont comptabilisés en charges.
Les obligations sont comptabilisées à leur juste valeur par le compte de résultat.
Les principes d’évaluation de la juste valeur retenus sont conformes à ceux prévus par la norme IFRS 13.
Les évaluations de juste valeur sont classées selon une hiérarchie comptant trois niveaux, en fonction des données
utilisées dans la technique d’évaluation :
Niveau 1 : Juste valeur évaluée sur la base d’un cours (non ajustés) observés sur un marché actif. Les titres des
sociétés cotées sont évalués au dernier cours de Bourse à la date de clôture.
Niveau 2 : Juste valeur évaluée à l’aide de données, autre que les prix cotés inclus dans le niveau 1, qui sont
observables pour l’actif ou le passif, soit directement (sous forme de prix) ou indirectement (déterminées à partir
du prix).
Niveau 3 : Juste valeur pour l’actif ou le passif évaluée à l’aide de données qui ne sont pas fondées sur des
données de marché observables (données non observables).
Méthodes de détermination de la juste valeur des actifs financiers non courants :
Pour déterminer la juste valeur de ses investissements la Société se base sur les valorisations réalisées par la
société de gestion Aqua Asset Management qui font l’objet d’une revue de la direction de la Société.
Conformément aux pratiques de marché, Aqua Asset Management fait réaliser une revue indépendante de ses
évaluations par la société Sorgem Evaluation. La revue réalisée par Sorgem Evaluation, vise à établir si les
valorisations effectuées sont justifiées par rapport à des évaluations de sociétés réalisées en conformité avec les
directives de l’International Private Equity and Venture Capital Valuation (IPEV).
Les méthodes d’évaluation appliquées sont les suivantes :
Actualisation des flux de trésorerie futurs : cette méthode consiste à déterminer la valeur actuelle des flux de
trésorerie qu’une société dégagera dans le futur. Les projections de cash-flow établies en relation avec le
management de l’entreprise concernée intègrent une analyse critique du plan d’affaires de ces sociétés. Le taux
d’actualisation utilisé correspond au coût moyen pondéré du capital, qui représente le coût de la dette de
l’entreprise et le coût théorique des capitaux propres estimés, pondérés par le poids de chacune de ces deux
composantes dans le financement de la société.
Valeur de transaction : cette méthode consiste à tenir compte des transactions récentes réalisées avec des tiers
sur le capital de la participation.
Méthode des comparables sectorielles : cette méthode consiste à appliquer des multiples de valorisation à la
société évaluée par comparaison à ceux d’un échantillon de sociétés cédées dans le même secteur d’activité ou
similaire. La moyenne de l’échantillon constitue alors une base de valorisation applicable à la société évaluée.
Méthode des comparables boursiers : cette méthode consiste à appliquer des multiples de valorisation à la
société évaluée par comparaison à ceux d’un échantillon de sociétés cotées du même secteur d’activité ou
similaire. La moyenne de l’échantillon constitue alors une base de valorisation applicable à la société évaluée.
P a g e | 89
4.1 Evolution et composition des actifs financiers non courants :
L’évolution du portefeuille d’investissements depuis le 31 décembre 2022 s’explique comme suit :
(En milliers d’euros) Actions Obligations Total Actifs financiers à juste valeur par le résultat 146 580 146 580 Actifs financiers au coût amorti - Valeurs au 31 décembre 2022 146 580 - 146 580 Variation de la juste valeur (8 042) (8 042) Acquisitions/Souscription 11 472 11 472 Cessions/Remboursement - - Autres (1) 2 813 2 813 Variation de la période 6 243 - 6 243 Actifs financiers à juste valeur par le résultat 152 823 - 152 823 Actifs financiers au coût amorti - Valeurs au 31 décembre 2023 152 823 - 152 823
(1) Incidence de la fusion Safra Participations réalisée au cours de l’exercice 2023.
P a g e | 90
Le portefeuille d’investissements de la Société a évolué comme suit depuis le 31 décembre 2022 :
Reclassem% de ent suite Juste Valeur Variation de la Juste Valeur Juste Valeur détentioInvestissetransmissiJuste Valeur % de 31/12/2022 période 31/12/20223 Participations 31/12/2022 n ments de on 31/12/2023 détention (au % de constatée en (au % de (100 %) 31/12/20la période universelle (100 %) 31/12/2023 détention) résultat détention) 22 de patrimoine Everwood SAS 40 200 78,47% 31 546 - - (5 085) 40 100 65,99% 26 461 Aqua SAS 24 903 100,00% 24 903 - - 3 738 28 641 100,00% 28 641 Everwatt SAS 65 900 71,49% 47 109 4 430 - (6 549) 61 800 72,80% 44 990 LPF Groupe SAS 9 700 33,56% 3 256 - - 975 14 300 29,58% 4 230 Valporte Holding SAS 5 500 31,80% 1 749 - - 159 6 000 31,80% 1 908 Borea SAS 1 140 29,97% 342 - - 18 1 200 29,97% 360 Safra SA 79 200 16,18% 12 815 7 042 5 478 (5 526) 69 900 28,34% 19 809 Safra participations SAS 2 665 100,00% 2 665 - (2 665) - - 0,00% - 3 E BIOGAS SAS 61 000 36,00% 21 960 - - 4 464 73 400 36,00% 26 424 Keiryo SAS 470 50,00% 235 - - (235) - 50,00% - Total portefeuille actions 146 580 11 472 2 813 (8 042) 152 823 - Total portefeuille obligations - - - - - - - - - Total 146 580 11 472 2 813 (8 042) - - 152 823
- EVERWOOD :
La Société détient au 31 décembre 2023 une participation de 65,99 % % contre 78,47 % au 31 décembre 2022
dans Everwood SAS, société de droit français qu’elle contrôle.
Le périmètre d’Everwood SAS se compose comme suit :
% d’intérêt au % d’intérêt au 31/12/2023 31/12/2022 (1)MBE n.a100,00% Wooday (Ex SEBE) 94,60% 100,00% Everwood Partenaires 100,00% 100,00% Neosylva Investissements Financier 24,49% 22,70% Cime Environnement 54,17% 54,17% Forestry France 28,89% 28,89% Forestry Europe 47,73% 47,73% Barbet 54,17% 54,17% Brazeco n.a 100,00%
P a g e | 91
(1)
Au 31 décembre 2023, la société MBE est détenue à 100% par SEBE (Wooday)
Les principales opérations réalisées par Everwood au cours de l’année 2023 sont résumées ci-dessous :
- Wooday (Ex SEBE) a réalisé une augmentation de capital ;
- Néosylva a réalisé une augmentation de capital à laquelle Everwood a participé ;
- Brazeco et MBE ont été intégralement cédés à Wooday (Ex SEBE).
Everwood a réalisé plusieurs augmentations de capital pour un montant total de 6,2 m€ par un mix
d’augmentation de capital en numéraire et d’apport de titres.
EVERWOOD est un acteur spécialisé dans les domaines du bois et de la gestion durable des forêts.
- Groupe EVERGAZ :
La Société détient au 31 décembre 2023 une participation de 100 % dans Aqua SAS, société holding de droit
français, qui détient elle même 27,31 % d’Evergaz SA (maison mère du groupe EVERGAZ) directement ou
indirectement via la holding Biovert Gestion SAS détenue à 86,44%.
Transition Evergreen SA contrôle Aqua SAS qui exerce elle-même une influence notable sur Evergaz SA.
Le périmètre d’EVERGAZ est composé comme suit :
% d'intérêt au % d'intérêt au 31/12/2023 31/12/2022 Principales participations françaises Evergaz Services 100,00% 100,00% Haut de France Méthanisation 50,00% 50,00% Ledjo 100,00% 100,00% Meta Bio Energies 12,55% 12,55% Bio Méthanisation Partenaires 30,00% 30,00% Evergaz Mobilités 17,36% 17,36% Challonges Energie 36,13% 36,13% Auch Méthanisation 28,50% 28,50%% Evergaz Partenaires 2 30,00% 30,00% Bioenergaz 24,50% 24,50% Agrogaz 16,67% 16,67% Biogy _85%% 0% Principales participations allemandes 51,00% 51,00% Evergaz Deutschland 51,00% 51,00% Biogas Plant Dessau 51,00% 51,00% Biogas Plant Pessin 51,00% 51,00% HOH
P a g e | 92
34,10% 34,10% 3E BIOGAS (Groupe C4) Principales participations belges 100,00% 100,00% Evergaz Belgique 100,00% 75,00% Bio Nrgy 100,00% 49,00% AM Power
Les principales opérations réalisées par Evergaz au cours de l’année 2023 sont résumées ci-dessous :
- Rachat de l’intégralité des participations dans les sites Belges ;
- Acquisition de la nouvelle unité Biogy.
EVERGAZ est un acteur majeur de la méthanisation en France, en Allemagne et en Belgique.
- EVERWATT :
Transition Evergreen SA détient au 31 décembre 2023 une participation de 72,80% % contre 71,49 % au 31
décembre 2022 dans Everwatt SAS, société holding de droit français.
Le périmètre d’EVERWATT se compose comme suit :
% d'intérêt au % d'intérêt au 31/12/2023 31/12/2022 Orygeen 100,00% 100,00% Sunvie 100,00% 100,00% Francenergies 100,00% 100,00% Foncière Verte 100,00% 100,00% Hamo 84,98% 84,98% Levisys 91,07% 91,07% Infra-Watt 100,00% 100,00% 3J 45,01% 45,01% Greenpact 1,88% 1,88% Maison Nouveau Standard 85,00% 85,00% Telkes 0% 100,00% pHYnix 69,41% 69,41% pHYnix Iberia 69,41% 69,41% Green H2 Asset 69,41% 69,41% Vitale SL 65,94% 65,94% Selfee 0% 31,54% BoucL Energie 79,47% 100,00% Soleil d'acier 24,82% 24,82% Barconnière 24,82% 24,82%
P a g e | 93
Turquoise Events 40% n.a. Soleriel 50,10% n.a.
Les principales opérations réalisées par Everwatt au cours de l’année 2023 sont résumées ci-dessous :
- BoucL Energie a réalisé une levée de fonds de 34 M€ auprès du fonds d’infrastructure Conquest en avril
2023 ;
- Everwatt a cédé sa participation dans Selfee.
EVERWATT est un acteur majeur de l’efficacité énergétique.
- LPF Groupe (Ex La Paper Factory) :
La Société détient au 31 décembre 2023 une participation de 29,58% contre 33.56 % au 31 décembre 2022, dans
LPF Groupe, société de droit français.
LPF Groupe est maison mère du groupe dont le périmètre se compose comme suit :
% d'intérêt au % d'intérêt au 31/12/2023 31/12/2022 La Paper Factory SAS 100% n.a Bemad 90,00% 90,00% Graph Pack 100 % 100 % Roure Dorure 100 % 100 % CP Création SAS 66,70% 66,70% LPF Italia SAS 100% n.a
Les principales opérations réalisées par LPF Groupe au cours de l’année 2023 sont résumées ci-dessous :
- En avril 2023, LPF Groupe a finalisé une augmentation de capital de 1,6 M€ auprès d’un business angel ;
- En juin 2023, LPF Groupe a achevé la création de sa filiale en Italie « La Paper Factory SrL», basée à
Vérone.
LPF Groupe est une entreprise d’emballages haut de gamme et recyclables.
- Groupe Valporte :
La Société détient au 31 décembre 2023 une participation de 31.80 %, sans changement par rapport au 31
décembre 2022 dans Valporte Holding SAS, société holding de droit français. Elle y exerce une influence notable.
Valporte Holding SAS est maison mère du groupe VALPORTE dont le périmètre se compose comme suit :
% d'intérêt au % d'intérêt au 31/12/2023 31/12/2022 SARL Bremontier 100 % 100 % SARL Cucina Saint-Germain 100 % 100 % SARL Delian 100 % 100 % SARL Piano & Bene 100 % 100 % SARL Parmentier 34,00% 30,00% SARL Sparks 40% n.a
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VALPORTE est, au travers sa marque COMPOSE un acteur de la restauration bien-être.
- Borea :
La Société détient au 31 décembre 2023 une participation de 29,97 %, sans changement par rapport au 31
décembre 2022 dans Borea SAS, société de droit français. Elle y exerce une influence notable.
Borea est un cabinet de recrutement dans les énergies renouvelables et l’environnement.
- Safra :
La Société détient au 31 décembre 2023 une participation de 28,34% dans Safra consécutivement aux
souscriptions de l’exercice et à la fusion de Safra Participations au cours de l’exercice. Safra est une société de
droit français dans laquelle Transition Evergreen exerce une influence notable.
SAFRA, sous la marque Hycity ®, développe, fabrique et commercialise des bus électriques sous technologie
d’hydrogène.
- 3 E Biogas :
La Société détient au 31 décembre 2023 une participation de 36 %, sans changement par rapport au 31 décembre
2022, dans 3
E Biogas de droit français qu’elle contrôle conjointement.
3 E BIOGAS est une société détenue conjointement avec le fonds d’infrastructure d’Eiffel Investment Group et
Evergaz. Elle contrôle le Groupe Allemand C4 qui opère sur toute la chaîne de la filière biogaz : exploitation,
gestion, approvisionnement et détention de centrales biogaz.
- KEIRYO :
La Société détient au 31 décembre 2023 une participation de 50 %, sans changement par rapport au 31 décembre
2022, dans Keiryo, société de droit français qu’elle contrôle conjointement avec Transition Hydrogène.
KEIRYO est une société détenue conjointement avec le fonds d’investissement Transition Hydrogène.
4.2 Actifs financiers non courants par niveau de juste valeur :
La répartition du portefeuille d’investissement par niveau de juste valeur est présentée ci-dessous :
Au 31 décembre 2023 :
Evaluation à la juste valeur Coût (En milliers d'euros) Total Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 amorti Actions 152 823 152 823 Obligations 0 Total 152 823 - - 152 823 - Au 31 décembre 2022 :
Evaluation à la juste valeur Coût (En milliers d'euros) Total Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 amorti Actions 146 580 146 580 Obligations 0 Total 146 580 - - 146 580 -
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Les modalités de détermination des justes valeurs des participations au 31 décembre 2023 sont présentées ci-
dessous :
Méthodes utilisées au 31 décembre 2023 Participations Comparables Transactions DCF Autres Boursiers comparables Aqua SAS (Evergaz) X X X N/A Everwatt SAS X NA NA NA Everwood SAS X NA NA X Safra SA X O NA O 3E Biogas (C4) X O O NA LPF Groupe SAS X X NA O Valporte Holding SAS X X NA NA Borea SAS X X X NA Keiryo SAS NA NA NA NA
X = retenue
O = Indicative
NA = Ecartée
Les modalités de détermination des justes valeurs des participations au 31 décembre 2022 sont présentées ci-
dessous :
Méthodes utilisées au 31 décembre 2022 Participations Comparables Transactions DCF Autres Boursiers comparables Aqua SAS (Evergaz) X X X NA Everwatt SAS X O NA O Everwood SAS X NA NA X LPF Groupe X X NA NA Valporte Holding SAS X X NA NA Borea SAS X O X NA Safra SA X O NA NA 3E Biogas (C4) X X O NA Keiryo SAS O NA NA X
X = retenue
O = Indicative
NA = Ecartée
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Les principales hypothèses retenues pour l’application de la méthode des DCF au 31 décembre 2023 sont
résumées ci-dessous : Au 31/12/2023 Participations Taux de Taux croissance Hypothèses structurantes d'actualisation long terme Croissance annuelle du CA agrégé + 8,6% par an sur la durée du BP (2023-2032), CAPEX Aqua SAS (Evergaz) 9,2% 1,59% normatif 1 % du CA et EBITDA normatif 28,7% du CA. Croissance annuelle du CA agrégé + 47 % sur Everwatt SAS (hors groupe 15% 1,59% la durée du BP (2023-2028), CAPEX normatif Everwatt) 2,0 % et EBITDA normatif 27,2 % du CA. Croissance annuelle du CA agrégé + 32,8 % sur la durée du BP (2023-2031), CAPEX Everwood SAS 11,8 % 1,59% normatif 2.2% et EBITDA normatif 14,2 % du CA. Croissance annuelle du CA agrégé + 40 % sur LPF Groupe 15% 1,59% la durée du BP (2024-2027), CAPEX normatif 5 % du CA et EBITDA normatif 15 % du CA. Croissance annuelle du CA + 18,2 % sur la Valporte Holding SAS (Compose) 15% 1,59% durée du BP (2023-2027), CAPEX normatif 4,7 % du CA et EBITDA normatif 20 % du CA. Croissance annuelle du CA + 20,9 % sur la Borea SAS 13,25% 1,59% durée du BP (2023-2028), CAPEX normatif 0,8 % du CA et EBITDA normatif 12,1 % du CA. Croissance annuelle du CA + 80,8 % sur la Safra SA 13,5% 1,59% durée du BP (2023-2030), CAPEX normatif 2,5% et EBITDA normatif 11 % du CA. CA agrégé quasi stable sur l'horizon explicite 3E Biogas (C4) 9,2 % 1,59% du BP(2023-2034), CAPEX normatif nul et EBITDA normatif 25,4 % du CA.
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Les principales hypothèses retenues pour l’application de la méthode des DCF au 31 décembre 2022 sont
résumées ci-dessous :
Au 31/12/2022 Participations Taux de Taux croissance Hypothèses structurantes d'actualisation long terme Aqua SAS (Evergaz incluant la Croissance annuelle du CA + 20%% sur la quote-part de C4 détenu par 8,9% 1,56% durée du BP (2022-2032), CAPEX normatif 1 Evergaz (34,10%)) % du CA et EBITDA normatif 36% du CA. Croissance annuelle du CA + 69,2 % sur la durée du BP (2022-2026), CAPEX normatif Everwatt SAS 15% 1,56% 2,9 % du CA et EBITDA normatif 17,2 % du CA. Croissance annuelle du CA + 46 % sur la Everwood SAS 10,9 % 1,56% durée du BP (2022-2030), CAPEX normatif nul et EBITDA normatif 12,7 % du CA. Croissance annuelle du CA + 21 % sur la LPF Groupe 12% 1,56% durée du BP (2023-2027), CAPEX normatif 5 % du CA et EBITDA normatif 15 % du CA. Croissance annuelle du CA + 19,9 % sur la Valporte Holding SAS (Compose) 15% 1,56% durée du BP (2022-2027), CAPEX normatif 4,3 % du CA et EBITDA normatif 20 % du CA. Croissance annuelle du CA + 26,7 % sur la durée du BP (2022-2027), CAPEX normatif Borea SAS 12,75% 1,56% 0,7 % du CA et EBITDA normatif 9,1 % du CA. Croissance annuelle du CA + 56,7 % sur la Safra SA 14,5% 1,56% durée du BP (2022-2030), CAPEX normatif 2,5% et EBITDA normatif 14,8 % du CA. CA quasi stable sur l'horizon explicite du BP, 3E Biogas (C4) 8,9 % 1,56% CAPEX normatif nul et EBITDA normatif 22,8 % du CA.
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Les principales hypothèses retenues pour l’application de la méthode des comparables boursiers au 31 décembre
2023 sont résumés ci-dessous :
Au 31/12/2023 Participations Comparables Multiples retenus Panel sociétés produisant du biogaz Aqua SAS (Evergaz incluant la Application d'un multiple moyen (9,7x) à mais également de sociétés exploitant quote-part de C4 détenu par l’EBITDA 2025 avant application d’une d’autres sources d’énergies Evergaz (34,10%)) décote de taille de 20%. renouvelables Application d'un multiple médian (6,0x) à Panel de sociétés spécialisées dans LPF Groupe l’EBITDA 2024-2025 avant application les activités de packaging. d'une décote de taille de 30%. Application d’un multiple médian (6,2x) à Panel de sociétés spécialisées dans la Valporte Holding SAS (Compose) l’EBITDA 2024 avant application d'une restauration rapide décote de taille de 25%. Application d'un multiple (9,4x) à l’EBIT Panel de sociétés spécialisées dans le Borea SAS 2024 avant application d’une décote de recrutement. taille de 25%. Panel de constructeurs de transports Application d'un multiple médian (0,7x) Safra SA collectifs et d'acteurs de la mobilité au CA 2024-2025 avant application d'une durable. décote de taille de 16 %. Application d'un multiple médian de (10,9x) à l'EBITDA 2023-2024 avant 3E Biogas (C4) Panel sociétés produisant du biogaz. application d'une décote de taille de 22 %.
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Les principales hypothèses retenues pour l’application de la méthode des comparables boursiers au 31 décembre
2022 sont résumés ci-dessous :
Au 31/12/2022 Participations Comparables Multiples retenus Panel sociétés produisant du Application d'un multiple médian de (13x) à biogaz mais également de sociétés Aqua SAS (Evergaz) l’EBITDA 2023-2024 avant application d’une exploitant d’autres sources décote de taille de 20%. d’énergies renouvelables Société Afry Ab, spécialisée dans Application d'un multiple moyen de (1,09x) Everwatt SAS le conseil en énergie renouvelable. au CA 2023 Application d'un multiple médian de (1x) au Panel de sociétés spécialisées LPF Groupe CA 2023 avant application d'une décote de dans les activités de packaging. taille de 35 %. Panel de sociétés spécialisées Application d'un multiple médian de (5,2x) à Valporte Holding SAS (Compose) dans la restauration rapide et d’une l’EBITDA 2023-2024 avant application d'une taille limitée. décote de taille de 25%. Panel de sociétés spécialisées Application d'un multiple de (0,89x) au CA Borea SAS dans le recrutement. 2023 Panel de constructeurs de Application d'un multiple médian de (1,2x) au Safra SA transports collectifs et d'acteurs de CA 2023-2024 avant application d'une la mobilité durable. décote de taille de 32 %. Application d'un multiple médian de (13x) à Panel sociétés produisant du 3E Biogas (C4) l'EBITDA 2023-2024 avant application d'une biogaz. décote de taille de 23 %.
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Les résultats des tests de sensibilité réalisées sur les évaluations faites au 31 décembre 2023 sont résumés ci-
dessous :
Participations Au 31/12/2023 La variation du taux d’actualisation de +/-0,25 % et du taux de croissance à long terme de +/-0,25 % conduit à une variation de la valeur des titres d’Evergaz comprise entre -6,5 % et +6,9 % via l’approche DCF. La variation des agrégats retenus dans le cadre de la méthode des multiples Aqua SAS (Evergaz) des sociétés comparables cotées de +/- 5 % conduit à une variation de la valeur des titres d’Evergaz de +/- 14,7 %. La variation des agrégats retenus dans le cadre de la méthode des multiples des transactions comparables +/- 5 % conduit à une variation de la valeur des titres d’Evergaz de +/- 9,6 %. Everwatt SAS Non applicable. La variation du taux d’actualisation de +/-0,25 % et du taux de croissance à long Everwood SAS terme de +/-0,25 % conduit à une variation de la valeur des titres d’Everwood comprise entre - 8,9 % et +9,4 % via l’approche DCF. La variation du taux d’actualisation de +/-0,25 % et du taux de croissance à long terme de +/-0,25 % conduit à une variation de la valeur des titres de LPF Groupe comprise entre - 2,4 % et 2,5 %. LPF Groupe La variation des multiples des sociétés comparables cotées de +/- 5 % conduit à une variation de la valeur des titres de LPF Groupe de comprise entre + /- 5,7 %. La variation du taux d’actualisation de +/-0,25 % et du taux de croissance à long terme de +/-0,25 % conduit à une variation de la valeur des titres de Compose comprise entre – 1.9 % et + 2,0 %, via l’approche DCF. Valporte Holding SAS (Compose) La variation des multiples des sociétés comparables cotées de +/- 5 % conduit à une variation de la valeur des titres de Compose de +/- 4,5 %. La variation du taux d’actualisation de +/-0,25% et du taux de croissance à long Borea SAS terme de +/-0,25% conduit à une variation de la valeur des titres Borea comprise entre - 2,17 % et +2,26 % via l’approche DCF.
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La variation des multiples des sociétés comparables cotées de +/- 5 % conduit à une variation de la valeur des titres de Borea de +/- 4,8 %. La variation du taux d’actualisation de +/-0,25 % et du taux de croissance à long Safra SA terme de +/-0,25 % conduit à une variation de la valeur des titres Safra comprise entre - 5,8 % et +6,0 % via l’approche DCF. La variation du taux d’actualisation de +/-0,25 % et du taux de croissance à long 3E Biogas (C4) terme de +/-0,25 % conduit à une variation de la valeur des titres C4 comprise entre – 4,8 % et + 5,1 % via l’approche DCF.
Les résultats des tests de sensibilité réalisées sur les évaluations faites au 31 décembre 2022 sont résumés ci-
dessous : Participations Au 31/12/2022 La variation du taux d’actualisation de +/-0,50 % et du taux de croissance à long terme de +/-0,25 % conduit à une variation de la valeur des titres d’Evergaz comprise entre -7,7 % et +8,3 % via l’approche DCF. La variation des agrégats retenus dans le cadre de la méthode des multiples des Aqua SAS (Evergaz) sociétés comparables cotées de +/- 5 % conduit à une variation de la valeur des titres d’Evergaz de +/- 10,2 %. La variation des agrégats retenus dans le cadre de la méthode des multiples des transactions comparables +/- 5 % conduit à une variation de la valeur des titres d’Evergaz de +/- 8,1 %. La variation du taux d’actualisation de +/-0,25 % et du taux de croissance à long Everwatt SAS terme de +/-0,25 % conduit à une variation de la valeur des titres de EverWatt comprise entre -2,8 % et +2,9 % via l’approche DCF. La variation du taux d’actualisation de +/-0,25 % et du taux de croissance à long Everwood SAS terme de +/-0,25 % conduit à une variation de la valeur des titres d’Everwood comprise entre - 6,4 % et +6,8 % via l’approche DCF. La variation du taux d’actualisation de +/-0,25 % et du taux de croissance à long terme de +/-0,25 % conduit à une variation de la valeur des titres de LPF Groupe comprise entre - 3,7 % et 3,9 %. LPF Groupe La variation des multiples des sociétés comparables cotées de +/- 5 % conduit à une variation de la valeur des titres de LPF Groupe de comprise entre + /- 6,5 %.
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La variation du taux d’actualisation de +/-0,25 % et du taux de croissance à long terme de +/-0,25 % conduit à une variation de la valeur des titres de Compose comprise entre - 2 % et + 2,1 %, via l’approche DCF. Valporte Holding SAS (Compose) La variation des multiples des sociétés comparables cotées de +/- 5 % conduit à une variation de la valeur des titres de Compose de +/- 4,6 %. La variation du taux d’actualisation de +/-0,25% et du taux de croissance à long Borea SAS terme de +/-0,25% conduit à une variation de la valeur des titres Borea comprise entre - 2,10 % et +2,19 % via l’approche DCF. La variation du taux d’actualisation de +/-0,25 % et du taux de croissance à long Safra SA terme de +/-0,25 % conduit à une variation de la valeur des titres Safra comprise entre - 5,8 % et +6,1 % via l’approche DCF. La variation du taux d’actualisation de +/-0,25 % et du taux de croissance à long terme de +/-0,25 % conduit à une variation de la valeur des titres C4 comprise entre – 5,2 % et + 5,6 % via l’approche DCF. 3E Biogas (C4) La variation des multiples des sociétés comparables cotées de +/- 5 % conduit à une variation de la valeur des titres C4 de +/- 11 %.
Il est précisé que les tests de sensibilité présentés ci-dessus portent sur une valorisation à 100% des participations.
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Note 5. Actifs financiers courants
Les actifs financiers courants sont principalement composés de créances envers des parties liées (avances en
comptes courants et autres créances) comptabilisées initialement à leur juste valeur, augmentée le cas échéant
des frais de transaction, puis comptabilisées au coût amorti. Ils sont dépréciés conformément à la norme IFRS 9
à hauteur des pertes attendues.
Au 31 décembre 2022 les actifs financiers courants comprenaient également l’obligation convertible Natureo. Cet
instrument est comptabilisé à la juste valeur par le compte de résultat (niveau 3 selon IFRS 13).
Les actifs financiers courants s’expliquent comme suit :
(En milliers d'euros) 31-déc-23 31-déc-22 Aqua SAS 7 076 6 876 Everwood SAS 7 316 French Flair SAS - 2 171 Everwatt SAS 1 4 909 3E Biogas SAS 1 188 4 814 1 644 505 Keiryo SAS 1 258 2 003 Safra SA - 4 Safra participations (1) Autres (2) 295 39 Actifs financiers courants au coût amorti 11 469 21 637 Obligations Natureo - 260 Actifs financiers courants à la juste valeur par le compte de résultat - 260 Total 11 469 21 897
(1) Absorbée par Transition Evergreen au cours de l’exercice 2023.
(2) Dont 273 milliers d’euros correspondant au solde à recevoir au titre du remboursement des obligations
Natureo consécutivement à l’accord d’échelonnement du règlement sur 12 mois.
L’échéancier des encaissements des actifs financiers courants du 31 décembre 2023 est présenté ci-dessous :
31-déc-23 31-déc-22 Règlement dans les 60 jours 50 - Règlement entre 60 et 120 jours 75 Règlement au-delà de 120 jours 11 344 21 897 Total 11 469 21 897
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Note 6. Autres créances
Les autres créances sont principalement composées de créances fiscales et de créances sur cession d’actifs
financiers. Elles sont comptabilisées au coût amorti et dépréciées le cas échéant à hauteur des pertes attendues.
Les autres créances s’expliquent comme suit :
(En milliers d'euros) 31-déc-2331-déc-22Créances fiscales 13 24 Autres créances 77 83 Total 90 106
Note 7. Trésorerie et équivalents
Les éléments de trésorerie et équivalents sont uniquement constitués de disponibilités au 31 décembre 2023.
Le poste trésorerie et équivalents de trésorerie s’explique comme suit :
(En milliers d'euros) 31-déc-2331-déc-22Disponibilités 677 850 Equivalents de trésorerie Total 677 850
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Note 8. Emprunts obligataires
Les emprunts obligataires sont comptabilisés initialement à leur juste valeur diminuée des frais de transaction, puis
selon la méthode du coût amorti sur la base de leur taux d’intérêt effectif.
Les emprunts obligataires se composent comme suit :
Coût amorti Nominal à (En milliers d'euros) Échéance Taux 31-déc-23 31-déc-22 l'émission Obligations janvier 2017 sept-23 (4) 5% 195 224 215 Obligations juillet 2017 Oct-23 (4) 6% 200 278 266 Obligations juillet-septembre 2020 déc-23 (4) 7% 5 978 518 515 Obligations décembre 2020-janvier 2021 juin-23 7% 5 000 0 226 Obligations novembre 2021 nov-23 5,5% 6 100 605 6 085 Obligations décembre 2021 déc-23 5,5% 2 250 1 197 2 212 Obligations février 2022 janv-24 5,5% 1 300 1 369 1 341 Obligations avril 2022 oct-23 5,5% 3 000 0 2 962 Obligations juillet 2022 juil-24 5,5% 2 975 2 998 2 921 Obligations janvier 2023-mars 2023 (1) Jan-mars-25 6,0% 5 000 4 874 Obligations mai 2023 (2) mai-25 6,0% 3 000 2 866 Obligations octobre - décembre 2023 (3) juil-25 10,0% 7 053 6 804 Total des emprunts obligataires 42 051 21 733 16 741 Dont part courante 7 284 12 641 Dont part non courante 14 449 4 100
(1) 3,7 M€ émis en janvier 2023 et 1,3M€ émis en mars 2023
(2) 3 M€ émis en mai 2023
(3) 7,1 M€ émis entre octobre et décembre 2023
(4) remboursements en cours
La variation des emprunts obligataires s’explique ainsi :
(En milliers d'euros) Valeurs au 31 décembre 2022 16 741 Souscription nette des frais d'émission 9 236 Remboursement en trésorerie (4 800) Variation des intérêts courus et étalement des frais émission 555 Valeurs au 31 décembre 2023 21 733 - dont part courante 7 284 - dont part non courante 14 449
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L’échéancier de remboursement des emprunts obligataires est présenté ci-après :
Juste valeur des emprunts obligataires :
La juste valeur au 31 décembre 2023 des emprunts obligataires est détaillée ci-dessous :
(En milliers d'euros) Coût amorti Juste valeur Sensibilité Obligations janvier 2017 224 224 n/a Obligations juillet 2017 278 278 n/a Obligations juillet-septembre 2020 518 518 n/a Obligations novembre 2021 605 605 n/a Obligations décembre 2021 1 197 1 197 n/a Obligations février 2022 1 369 1 360 +/-0,1% Obligations juillet 2022 2 998 2 963 +/-0,5% Obligations janvier 2023 4 874 4 838 +/-1,1% Obligations mai 2023 2 866 2 863 +/-1,2 % Obligations octobre - décembre 2023 6 804 7 057 +/-1,4% Total 21 733 21 903
Pour les obligations émises postérieurement à janvier 2021, la Société a recours à un évaluateur indépendant
(Sorgem Evaluation) pour déterminer leur juste valeur. Le test de sensibilité réalisé porte sur une variation de 100
points de base des taux d’intérêts utilisés pour déterminer la juste valeur des obligations concernées. Pour les
obligations émises antérieurement à janvier 2022, la Société considère leur coût amorti comme équivalent à leur
juste valeur. Aucun test de sensibilité n’est présenté pour ces dernières.
Echéance Echéance Echéance entre (1)Échéance à entre 120 Échéance à plus (En milliers d'euros) Total Echues entre 60 et 180 jours et 360 60 jours jours et 180 d'un an 120 jours jours jours Obligations janvier 2017 224 224 - - - - Obligations juillet 2017 278 278 - - - - Obligations juillet-septembre 518 518 - - - - 2020 Obligations novembre 2021 605 605 - - - - Obligations décembre 2021 1 197 1 197 - - - - Obligations février 2022 1 369 1 369 - - - - Obligations juillet 2022 2 998 69 - - 2 930 - Obligations janvier 2023 4 874 41 - - - 4 833 Obligations mai 2023 2 866 2 - - 2 864 - Obligations octobre - décembre 6 804 52 - - - 6 752 2023 Total 21 733 1 020 3 334 - - 2 930 14 449 (1) remboursements en cours.
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Note 9. Autres passifs financiers
Les autres passifs financiers sont principalement composés par des avances en comptes courants envers des
parties liées. Ils sont initialement comptabilisés à leur juste valeur puis évalués à leur coût amorti, qui correspond
généralement à leur valeur nominale.
Les autres passifs financiers s’expliquent comme suit :
(En milliers d'euros) 31-déc-23 31-déc-22 Avances en comptes courants des actionnaires de 937 1 091 la Société Financière Evergreen 6 553 998 Intérêts courus 114 112 Total 7 604 2 201 Dont part non courante 0 0 Dont part courante 7 604 2 201
Les avances actionnaires ont été accordées au taux annuel de 6% fixe payable au moment du remboursement du
principal majoré, pour les conventions antérieures au 21 juin 2021, d’une prime pour engagement de blocage des
fonds sur une période minimale entre 6 et 18 mois à compter de la date de mise à disposition des fonds.
L’avance en compte courant Financière Evergreen a été accordée initialement au taux d’intérêts annuel de 1,2%.
Un avenant a été signé le 8 décembre 2023 afin de porter la Date d’Echéance au 31 décembre 2024 et de modifier
le Taux d’Intérêts en l’augmentant à 4%.
L’échéancier des paiements des passifs financiers courants du 31 décembre 2023 est présenté ci-dessous :
31-déc-23 Règlement dans les 60 jours 50 Règlement entre 60 et 120 jours 75 Règlement au-delà de 120 jours 11 344 Total 11 469
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Note 10. Autres dettes
Les autres dettes sont principalement composées par des dettes vis-à-vis des fournisseurs, des dettes fiscales et
des dettes d’acquisition des actifs financiers. Elles sont initialement comptabilisées à leur juste valeur puis évalués
à leur coût amorti, qui correspond généralement à leur valeur nominale.
Les autres dettes s’expliquent comme suit :
(En milliers d'euros) 31-déc-23 31-déc-22 Fournisseurs (1) 3 442 5 086 Dettes sur acquisition d'actifs financiers (2) 928 1 593 Dettes fiscales 371 432 Dettes sociales 204 175 Autres dettes 5 14 Total 4 949 7 300
(1) Dont 2 615 milliers d’euros relatif à Aqua Asset Management au 31 décembre 2023 contre 4 432 milliers d’euros
au 31 décembre 2022.
(2) Concerne au 31 décembre 2023 exclusivement le crédit vendeur vis-à-vis d’Entrepreneur Invest suite au rachat
d’actions AQUA en 2021.
Note 11. Revenus des actifs financiers
Les revenus opérationnels générés par les actifs financiers sont constitués :
- Des dividendes versés par les sociétés dans lesquelles Transition Evergreen SA détient une participation : les
dividendes sont comptabilisés en résultat dès que Transition Evergreen SA acquiert le droit à percevoir les
paiements (i.e. à la date de la décision de l’assemblée ayant voté leur distribution en général).
- Des revenus des obligations : les intérêts des obligations souscrites sont comptabilisés en résultat au moyen de
la méthode du taux d’intérêt effectif.
- Des revenus des avances en comptes courants : les intérêts des avances en comptes courants accordées par la
société sont comptabilisés en résultat au moyen de la méthode du taux d’intérêt effectif.
Les revenus des actifs financiers se détaillent comme suit :
(En milliers d'euros) 31-déc-23 31-déc-22 Intérêts des obligations 35 10 Intérêts des avances en comptes courants 921 586 Total 955 596
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Note 12. Charges opérationnelles
Les frais de personnel correspondent essentiellement à des avantages du personnel à court terme comptabilisés
au fur et à mesure des services rendus et des régimes postérieurs à l’emploi à cotisations définies.
Les frais relatifs à la recherche d’investisseurs sont comptabilisés en charges opérationnelles.
Les frais représentatifs de droits de mutation, d’honoraires, de commissions, et autres frais d’actes liés à
l’acquisition d’actifs financiers non courant évalués à la juste valeur par le biais du résultat net sont comptabilisés
en charges.
Les avantages réglés par remise d’actions en application de la norme IFRS 2 sont présentés en charges de
personnel.
Les charges de personnel se détaillent comme suit :
(En milliers d'euros) 31-déc-23 31-déc-22 Salaires 173 139 Charges sociales 135 140 Rémunérations des membres du CA 107 103 Avantages réglés par remise d'actions gratuites - - Total 415 382
Les charges de personnel, hors jetons de présence, concerne exclusivement la rémunération versée à Monsieur
Jacques Pierrelée mandataire social en sa qualité de directeur général.
Les autres charges opérationnelles se détaillent comme suit :
(En milliers d'euros) 31-déc-23 31-déc-22 Honoraires et charges assimilées 3 144 6 713 - dont honoraires de gestion Aqua Asset Management 2 332 2 000 - dont commission de surperformance Aqua Asset Management 3 551 - dont honoraires avec prestataires externes 812 1 162 Autres charges externes 253 187 Total 3 397 6 901
Les honoraires de gestion d’Aqua Assets Management sont facturés dans le cadre du contrat de gestion signé le
21 juin 2021 avec la Société.
Compte tenu de l’évolution de l’ANR et conformément aux dispositions du contrat de gestion, aucune commission
de surperformance ne sera versée à la société de gestion au titre de l’exercice clos le 31 décembre 2023.
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Note 13. Coût de l’endettement financier
Le coût de l’endettement financier net s’explique comme suit :
(En milliers d'euros) 31-déc-23 31-déc-22 Intérêts sur emprunts obligataires 1 785 1 092 Intérêts sur comptes courants envers parties liées 86 207 Coût de l'endettement financier brut 1 871 1 299 Produits des instruments de trésorerie Coût de l'endettement financier net 1 871 1 299
Note 14. Fiscalité
La charge d’impôt sur le résultat de la période se décompose comme suit :
(En milliers d'euros) 31-déc-23 31-déc-22 0 0 Charge d'impôt exigible 5 159 (2 923) Charge d'impôt différée Impôts sur le résultat 5 159 (2 923)
La charge d’impôt sur le résultat de la période se rationnalise comme suit : (En milliers d'euros) 31-déc-23 31-déc-22 Résultat avant impôt (12 844) 24 561 Taux d'impôt théorique 25,0% 25,0% Charge d'impôt théorique 3 211 (6 140) Effet des différences permanentes (166) (50) Ecart de taux 4 137 3 208 Impôts différés actifs non reconnus (2 024) Autres 0 59 Charge d'impôt effective 5 159 (2 923)
Les impôts différés comptabilisés au 31 décembre 2023 s’expliquent comme suit :
(En milliers d'euros) 31-déc-23 31-déc-22 Reports déficitaires 5 373 4 340 Différences temporelles sur actifs financiers (1) (3 158) (9 315) Autres différences temporelles (191) (184) Limitation des impôts différés (2) (2 024) Total 0 (5 159) Dont Actifs d'impôts différés Dont Passifs d'impôts différés 0 (5 159)
(3) Fiscalité différée sur plus-value latente à la suite de la mise à juste valeur des participations.
(4) Les impôts différés actifs sur les déficits reportables sont constatés qu’à concurrence des impôts différés
passifs comptabilisés. Au 31 décembre 2023 le montant des déficits disponibles s’élève à 21.492 milliers
d’euros dont 8.095 milliers d’euros non pris en compte pour la détermination des impôts différés actifs
soit au taux de 25 % un impôt différé actif non comptabilisé de 2.024 milliers d’euros.
P a g e | 111
Note 15. Risques financiers
Transition Evergreen SA est exposée au risque de crédit, au risque de taux d’intérêt et au risque de liquidité.
Transition Evergreen SA n’est pas exposée au risque de change.
Transition Evergreen SA est par ailleurs exposée au risque inhérent à son activité de fonds d’investissement
détaillé chapitre 4 du rapport financier annuel.
Risque de crédit :
Le risque de crédit représente le risque de perte financière pour la société dans le cas où une contrepartie à un
instrument financier viendrait à manquer à ses obligations contractuelles.
Pour limiter son exposition au risque de crédit la société ne conclut d’opérations financières qu’avec des
établissements bancaires de premier plan.
Par ailleurs, la société ne bénéficie d’excédents de trésorerie que dans l’attente des investissements à réaliser
dans les sociétés cibles (détention courte).
L’exposition maximale au risque de crédit de la société au 31 décembre 2023 est exposée ci-après :
• Créances vis-à-vis des parties liées :
Les principales créances vis-à-vis des parties liées concernent au 31 décembre 2023, pour 7.076 milliers d’euros
la société Aqua SAS, pour 1.258 milliers d’euros la société Safra pour 1.188 milliers d’euros la société 3
E Biogas
et pour 1.644 milliers d’euros la société Keiryo.
Concernant Aqua SAS, le risque de crédit est à considérer comme faible car cette créance servira au règlement
de l'acquisition par Transition Evergreen des titres Evergaz SA détenus par Aqua SAS.
Concernant Safra, le risque de crédit est à considérer comme faible.
Concernant 3 E Biogas, le risque de crédit est à considérer comme faible puisqu’il s’agit d’une modalité de
financement d’une société rentable et dotée de revenus contractés sur le long terme.
Concernant Keiryo, le risque de crédit est à considérer comme faible.
Trésorerie et équivalents de trésorerie
La trésorerie de la société est de 677 milliers d’euros au 31 décembre 2023 uniquement constituée de
disponibilités.
La trésorerie et les équivalents de trésorerie de la société sont détenus par des établissements bancaires ou
financiers de premier rang (au 31 décembre 2023 le Crédit Agricole Nord de France, Société Générale, Bred et
Caceis).
Compte tenu des notations de crédit externes de leurs contreparties et des montants concernés, le risque de crédit
sur les soldes de trésorerie est à considérer comme faible.
Risque de taux d’intérêts :
Au 31 décembre 2023 (comme au 31 décembre 2022), la dette financière de la société est ainsi exclusivement
constituée par des emprunts obligataires et des avances en comptes courants libellés en Euros et rémunérés à
taux fixe. En l’absence d’instruments de dettes émis en devise et/ou à taux variable la société n’a donc pas mis en
place de contrats de couverture du risque de taux ou de change.
Risque de liquidité :
Le risque de liquidité représente le risque auquel serait exposé la société si elle éprouvait des difficultés à remplir
ses obligations relatives au règlement de ses passifs financiers.
Pour limiter son exposition au risque de liquidité, la société procède sur une base régulière à une revue spécifique
de son risque de liquidité en intégrant l’intégralité de ses engagements à l’égard de ses différentes participations
11
.
11
Se référer à la note 3 relative à la continuité d’exploitation de la Société.
P a g e | 112
Covenants financiers :
Compte tenu de la structure d’endettement de la Société il n’existe pas de covenants financiers au 31 décembre
2023 comme au 31 décembre 2022.
Note 16. Résultat et Actif net par action
En application de la norme IAS 33, le nombre moyen pondéré d’actions en circulation est pris en compte dans le
calcul du résultat net par action. Le résultat de la période par action (avant dilution) est calculé en faisant le rapport
entre le résultat et le nombre moyen pondéré d’’actions en circulation au cours de l’exercice, sous déduction du
nombre d’actions auto détenues le cas échant. Le résultat de la période dilué par action est calculé en faisant le
rapport entre le résultat et le nombre moyen d’actions ordinaires en circulation majoré du nombre d’actions
ordinaires qui auraient été en circulation dans l’hypothèse d’une conversion de toutes les actions ordinaires
potentielles dilutives le cas échéant.
En l’absence d’instrument dilutif en circulation au 31 décembre 2023, le résultat par action après dilution est
identique au résultat par action avant dilution.
Le nombre d’actions retenu pour le calcul du résultat par action a été calculé comme suit :
Nombre d'actions en circulation au 31 décembre 2023 40 171 460 Actions émises au cours de la période - Actions auto-détenues annulées au cours de la période (110 086) Nombre d'actions en circulation au 31 décembre 2023 avant dilution 40 061 374 Actions potentiellement dilutives en circulation Nombre d'actions en circulation au 31 décembre 2023 après dilution 40 061 374 Nombre d'actions moyen pondéré en circulation 40 061 374 Nombre d'actions moyen pondéré après dilution 40 061 374
Sur la base de l’actif net réévalué (ANR) au 31 décembre 2023 (correspondant aux capitaux propres IFRS de la
Société soit 130 786 milliers d’euros) l’ANR par action en circulation au 31 décembre 2023 s’éléve à cette date à
3,26 € avant dilution et après dilution en l’absence d’instrument dilutif en circulation à cette date.
Sur la base de l’actif net réévalué (ANR) au 31 décembre 2022 (correspondant aux capitaux propres IFRS de la
Société soit 138 046 milliers d’Euros) l’ANR par action s’élevait à cette date à 3,44 € avant dilution et après dilution.
Note 17. Transactions avec les parties liées
Les transactions réalisées avec les parties liées sont réalisées à des conditions normales de marché.
Les principales transactions comptabilisées au compte de résultat de la période concernent :
- Pour un montant total de 2 332 milliers d’euros (contre 2 000 milliers d’euros pour l’exercice 2022) des
honoraires facturés au titre des prestations de gestion et de conseils fournies par la société de gestion AQUA
ASSET MANAGEMENT contrôlée par Monsieur Lionel LE MAUX actionnaire et président de la société ;
- Pour un montant total de 173 milliers d’euros (contre 139 milliers d’euros pour l’exercice 2022) la rémunération
de Monsieur Jacques Pierrelée en sa qualité de Directeur Général (dont 41 milliers d’euros de rémunération
variable contre 19 milliers d’euros versés en 2022 pour l’exercice 2021).
Les transactions comptabilisées sur l’état de la situation financière relatives aux parties liées sont présentées en
note 5 et en note 9.
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Note 18. Engagements hors bilan/Actifs et Passifs éventuels
Principal engagement donné :
En date du 28 septembre 2020 un engagement de partage dérogatoire de valeur à percevoir lors de la cession de
titres de la société Everwatt SAS a été consenti par la Société à Plantin Participations pour un montant de 500
milliers d’euros et pour une durée de 4 ans à compter de cette date.
Principal engagement reçu :
Financière Evergreen qui détient des titres de Transition Evergreen (moins de 5% du capital) avait pris un
engagement, courant jusqu’au 31 décembre 2023, d’apport en compte courant de 12 M€ maximum à un taux
annuel de 1,2 % déployé à hauteur de 6.6 M€ au 31 décembre 2023.Un avenant en date du 8 décembre 2023 a
prorogé cet engagement jusqu’au 31 décembre 2024 avec un taux annuel de 4% à compter du 1er janvier 2024.
Aucun actif éventuel ou passif éventuel significatif n’est à relater au 31 décembre 2023.
Note 19. Honoraires des commissaires aux comptes
Le montant des honoraires des commissaires aux comptes se détaille comme suit :
(En milliers d'euros) 31/12/2023 31/12/2022 Grant Grant Batt Total Batt Total Thornton Thornton Honoraires certifications des comptes 66 66 132 63 63 126 Autres services (SACC) 10 0 10 8 8 16 Total 76 66 142 71 71 142
Note 20. Evénements postérieurs au 31 décembre 2023
Sur le plan du financement, Transition Evergreen a procédé à deux nouvelles opérations, à savoir (i) une première
émission obligataire de 14,1 M€ initiée en octobre 2023 et clôturée le 29 février 2024 dont 7M€ ont été versés en
2024 et (ii) une seconde de 20 M€ versés le 25 mars 2024.
En mars 2024, Transition Evergreen a cédé ses titres 3 E Biogas à Aqua SAS pour un montant de 23,7 M€.
P a g e | 114
ANNEXE 2
Rapport des Commissaires aux Comptes sur les états financiers IFRS
Rapport des commissaires aux comptes
sur les états financiers IFRS
Transition Evergreen
Exercice clos le 31 décembre 2023
A l’assemblée générale de la société Transition Evergreen,
Opinion
En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, nous avons effectué
l’audit des états financiers IFRS de la société Transition Evergreen relatifs à l’exercice clos le 31
décembre 2023, tels qu’ils sont joints au présent rapport.
Nous certifions que les états financiers IFRS sont, au regard du référentiel IFRS tel qu’adopté dans
l’Union Européenne, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de
l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société à la fin de cet
exercice.
L’opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au comité d’audit.
Fondement de l’opinion
Référentiel d’audit
Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous
estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre
opinion.
Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie
« Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l’audit des états financiers IFRS » du
présent rapport.
Indépendance
Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance prévues par le
code de commerce et par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes sur la
période du 1
er
janvier 2023 à la date d’émission de notre rapport, et notamment nous n’avons pas fourni
de services interdits par l’article 5, paragraphe 1, du règlement (UE) n° 537/2014.
P a g e | 115
Observation
Sans remettre en cause l’opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur les notes 3
« Continuité d’exploitation » et 20 « Evènements postérieurs au 31 décembre 2023 » de l’annexe aux
états financiers IFRS qui exposent les hypothèses qui sous-tendent le principe de continuité
d’exploitation.
Justification des appréciations – Points clés de l’audit
En application des dispositions des articles L. 821-53 et R. 821-180 du code de commerce relatives à
la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les points clés de l’audit relatifs
aux risques d'anomalies significatives qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus
importants pour l’audit des états financiers IFRS de l’exercice, ainsi que les réponses que nous avons
apportées face à ces risques.
Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des états financiers IFRS pris
dans leur ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas
d’opinion sur des éléments de ces états financiers IFRS pris isolément.
Evaluation des actifs financiers non courants
Au 31 décembre 2023, le portefeuille d’investissements de la société s’élève à 152,8 millions d’euros
soit 92.6% du total bilan actif. Comme indiqué en note 4 « Actifs financiers non courants » de l’annexe
aux états financiers IFRS, ces titres de participations sont évalués à leur juste valeur et conformément
aux principes d’évaluation d’IFRS 13.
Compte tenu de leur importance significative dans les comptes de la société, de la complexité des
modèles utilisés, de leur sensibilité aux variations de données, aux hypothèses sur lesquelles se
fondent les estimations, et du jugement nécessaire à l’appréciation de la juste valeur, nous avons
considéré que l’évaluation des titres de participations était un point clé de l’audit présentant un risque
d’anomalies significatives.
Notre approche d’audit repose sur la revue des procédures de valorisation de la société de gestion
Aqua Asset Management et de leur correcte application au 31 décembre 2023. Nos travaux ont
notamment consisté à :
• Prendre connaissance des procédures de valorisation des titres de participations effectuées par
la société de gestion Aqua Assets Management et à s’assurer de leur correcte mise en œuvre ;
• Vérifier la permanence et la pertinence des méthodes de valorisation et apprécier le caractère
raisonnable des hypothèses retenues ;
• Vérifier, sur la base de tests, les données de base utilisées pour produire les valorisations et
l’exactitude des calculs arithmétiques ;
• Apprécier la compétence et l’indépendance de l’expert externe en évaluation, la société Sorgem,
ainsi que la nature et l’étendue des travaux réalisés par ce dernier ;
• Identifier et apprécier les divergences entre les valorisations établies par la société de gestion
Aqua Assets Management et celles issues du rapport de la société Sorgem.
P a g e | 116
Nous avons par ailleurs apprécié le caractère approprié des informations présentées dans la note 4
« Actifs financiers non courants » de l’annexe aux états financiers IFRS.
Vérifications spécifiques
Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en
France, aux vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires, des informations
relatives au groupe, données dans le rapport sur la gestion du conseil d’administration.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les états
financiers IFRS.
Autres vérifications ou informations résultant d'autres obligations légales et réglementaires
Format de présentation des états financiers IFRS destinés à être inclus dans le rapport financier
annuel
Nous avons également procédé, conformément à la norme d’exercice professionnel sur les diligences
du commissaire aux comptes relatives aux comptes annuels et aux états financiers IFRS présentés
selon le format d’information électronique unique européen, à la vérification du respect de ce format
défini par le règlement européen délégué n° 2019/815 du 17 décembre 2018 dans la présentation des
états financiers IFRS destinés à être inclus dans le rapport financier annuel mentionné au I de l'article
L. 451-1- 2 du code monétaire et financier, établis sous la responsabilité du directeur général.
S’agissant d’états financiers IFRS, nos diligences comprennent la vérification de la conformité du
balisage de ces états financiers au format défini par le règlement précité.
Sur la base de nos travaux, nous concluons que la présentation des états financiers IFRS destinés à
être inclus dans le rapport financier annuel respecte, dans tous ses aspects significatifs, le format
d'information électronique unique européen.
En raison des limites techniques inhérentes au macro-balisage des états financiers IFRS selon le format
d’information électronique unique européen, il est possible que le contenu de certaines balises des
notes annexes ne soit pas restitué de manière identique aux comptes joints au présent rapport.
Il ne nous appartient pas de vérifier que les états financiers qui seront effectivement inclus par votre
société dans le rapport financier annuel déposé auprès de l’AMF correspondent à ceux sur lesquels
nous avons réalisé nos travaux.
Désignation des commissaires aux comptes
Nous avons été nommés commissaires aux comptes de la société Transition Evergreen par
l’assemblée générale du 21 juin 2021 pour le cabinet Grant Thornton et du 23 juin 2020 pour le cabinet
Batt Audit.
Au 31 décembre 2023, le cabinet Grant Thornton était dans la 3
ème
année de sa mission sans
interruption et le cabinet Batt Audit dans la 4
ème
année.
Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d’entreprise
relatives aux états financiers IFRS
P a g e | 117
Il appartient à la direction d’établir des états financiers IFRS présentant une image fidèle conformément
au référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union Européenne ainsi que de mettre en place le contrôle
interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement d’états financiers IFRS ne comportant pas
d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.
Lors de l’établissement des états financiers IFRS, il incombe à la direction d’évaluer la capacité de la
société à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations
nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de continuité
d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité.
Il incombe au comité d’audit de suivre le processus d’élaboration de l’information financière et de suivre
l'efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de
l'audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives à l'élaboration et au traitement de
l'information comptable et financière.
Les états financiers IFRS ont été arrêtés par le conseil d’administration.
Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l’audit des états financiers IFRS
Objectif et démarche d’audit
Il nous appartient d’établir un rapport états financiers IFRS. Notre objectif est d’obtenir l’assurance
raisonnable que les états financiers IFRS pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies
significatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, sans toutefois
garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet de
systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou
résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement
s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions
économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.
Comme précisé par l’article L. 821-55 du code de commerce, notre mission de certification des comptes
ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.
Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en
France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit.
En outre :
• Il identifie et évalue les risques que les états financiers comportent des anomalies significatives,
que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures
d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants et appropriés pour
fonder son opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude
est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut
impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le
contournement du contrôle interne ;
• Il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures
d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du
contrôle interne ;
P a g e | 118
• Il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable
des estimations comptables faites par la direction, ainsi que les informations les concernant
fournies dans les états financiers IFRS ;
• Il apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la convention comptable de
continuité d’exploitation et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude
significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la
capacité de la société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les éléments
collectés jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou
événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d’exploitation. S’il conclut à
l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des lecteurs de son rapport sur les
informations fournies dans les états financiers au sujet de cette incertitude ou, si ces informations
ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un
refus de certifier ;
• Il apprécie la présentation d’ensemble des états financiers IFRS et évalue si les états financiers
reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle;
• Concernant l’information financière des personnes ou entités comprises dans le périmètre de
consolidation, il collecte des éléments qu’il estime suffisants et appropriés pour exprimer une
opinion sur les comptes consolidés. Il est responsable de la direction, de la supervision et de la
réalisation de l’audit des comptes consolidés ainsi que de l’opinion exprimée sur ces comptes.
Rapport au comité d’audit
Nous remettons un rapport au comité d’audit qui présente notamment l’étendue des travaux d'audit et
le programme de travail mis en œuvre, ainsi que les conclusions découlant de nos travaux. Nous
portons également à sa connaissance, le cas échéant, les faiblesses significatives du contrôle interne
que nous avons identifiées pour ce qui concerne les procédures relatives à l’élaboration et au traitement
de l’information comptable et financière.
Parmi les éléments communiqués dans le rapport au comité d’audit figurent les risques d’anomalies
significatives, que nous jugeons avoir été les plus importants pour l’audit des états financiers de
l’exercice et qui constituent de ce fait les points clés de l’audit, qu’il nous appartient de décrire dans le
présent rapport.
Nous fournissons également au comité d’audit la déclaration prévue par l’article 6 du règlement (UE)
n° 537-2014 confirmant notre indépendance, au sens des règles applicables en France telles qu’elles
sont fixées notamment par les articles L. 821-27 à L. 821-34 du code de commerce et dans le code de
déontologie de la profession de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous nous entretenons
avec le comité d'audit des risques pesant sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde
appliquées.
Neuilly-sur-Seine et Paris, le 30 avril 2024
Les commissaires aux comptes
Grant Thornton
Membre français de Grant Thornton International
Batt Audit
P a g e | 119
ANNEXE 3
Comptes annuels au 31 décembre 2023
P a g e | 120
SOMMAIRE
ETAT DE SYNTHESE 121
Bilan 122
Compte de Résultat 124
ANNEXE 125
Règles et méthodes comptables 126
Faits caractéristiques 129
Notes sur le bilan 130
Notes sur le compte de résultat 142
Autres informations 145
P a g e | 121
ETAT DE SYNTHESE
P a g e | 122
Bilan
Brut
Amortissements
Dépréciations
Net au
31/12/23
Net au
31/12/22
ACTIF
Immobilisations incorporelles
Frais d’établissement
250 000
245 333
4 667
53 622
Concessions, brevets et droits assimilés
30 572
20 600
9 972
12 148
Immobilisations corporelles
Autres immobilisations corporelles
3 190
2 647
542
716
Immobilisations financières
Participations et créances rattachées
80 530 622
12 500
80 518 122
72 948 661
Autres titres immobilisés
250 030
Prêts
11 251
Autres immobilisations financières
921 179
761 893
159 287
184 643
TOTAL ACTIF IMMOBILISE
81 735 564
1 042 973
80 692 590
73 461 070
Stocks
Créances
Clients et comptes rattachés
2 149 927
20 000
2 129 927
2 450 203
Fournisseurs débiteurs
587
587
47 075
Personnel
1 927
1 927
1 961
Etat, Taxes sur le chiffre d’affaires
12 585
12 585
23 744
Autres créances
274 545
274 545
2 034 562
Divers
Valeurs mobilières de placement
113 303
2 879
110 424
54 931
Disponibilités
676 775
676 775
849 916
Charges constatées d’avance
73 693
73 693
78 930
TOTAL ACTIF CIRCULANT
3 303 342
22 879
3 280 463
5 541 321
Charges à répartir sur plusieurs exercices
650 920
650 920
329 412
COMPTES DE REGULARISATION
650 920
650 920
329 412
TOTAL ACTIF
85 689 825
1 065 852
84 623 973
79 331 802
P a g e | 123
Bilan
Net au
31/12/23
Net au
31/12/22
PASSIF
Capital social ou individuel
20 085 730
20 085 730
Primes d’émission, de fusion, d’apport, ...
32 343 635
49 982 866
Réserve légale
105 000
105 000
Réserves réglementées
223 142
223 142
Report à nouveau
-13 375 628
Résultat de l’exercice
-3 063 628
-4 263 603
Provisions réglementées
60 688
23 325
TOTAL CAPITAUX PROPRES
TOTAL AUTRES FONDS PROPRES
TOTAL PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES
49 754 567
52 780 832
Autres emprunts obligataires
22 383 834
17 070 803
Découverts et concours bancaires
4 957
4 157
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédits
4 957
4 157
Emprunts et dettes financières diverses – Associés
7 603 558
2 200 903
Dettes fournisseurs et comptes rattachés
3 442 725
5 133 549
Personnel
106 500
55 938
Organismes sociaux
29 155
50 622
Etat, Taxes sur le chiffre d’affaires
358 321
404 718
Autres dettes fiscales et sociales
12 358
27 743
Dettes fiscales et sociales
506 334
539 021
Autres dettes
927 998
1 601 723
Produits constatés d’avance
815
TOTAL DETTES
34 869 406
26 550 970
TOTAL PASSIF
84 623 973
79 331 802
P a g e | 124
Compte de Résultat
du 01/01/23
au 31/12/23
12 mois
du 01/01/22
au 31/12/22
12 mois
PRODUITS
Production vendue
26 179
11 183
Autres produits
508
35
Total
26 687
11 218
CONSOMMATION M/SES &
Autres achats & charges externes
3 424 877
6 888 951
Total
3 424 877
6 888 951
MARGE SUR M/SES & MAT
-3 398 191
-6 877 733
CHARGES
Impôts, taxes et vers. assim.
25 822
23 484
Salaires et Traitements
173 400
138 600
Charges sociales
108 201
91 392
Amortissements et provisions
546 044
311 064
Autres charges
106 541
104 353
Total
960 008
668 893
RESULTAT D’EXPLOITATION
-4 358 199
-7 546 626
Produits financiers
2 810 208
4 669 755
Charges financières
1 497 050
1 323 453
Résultat financier
1 313 159
3 346 303
RESULTAT COURANT
-3 045 040
-4 200 323
Produits exceptionnels
3 000
14 100
Charges exceptionnelles
21 588
77 380
Résultat exceptionnel
-18 588
-63 280
RESULTAT DE L’EXERCICE
-3 063 628
-4 263 603
P a g e | 125
ANNEXE
P a g e | 126
Règles et méthodes comptables
Désignation de la société : SA TRANSITION EVERGREEN
Annexe au bilan avant répartition de l'exercice clos le 31/12/2023, dont le total est de 84 623 973 euros et au compte de résultat de l'exercice,
présenté sous forme de liste, dégageant une perte de 3 063 628 euros.
L'exercice a une durée de 12 mois, recouvrant la période du 01/01/2023 au 31/12/2023.
Les notes ou tableaux ci-après font partie intégrante des comptes annuels.
Ces comptes annuels ont été arrêtés le 29/04/2024 par le conseil d’administration de l'entreprise.
Règles générales
Les comptes annuels de l'exercice au 31/12/2023 ont été établis conformément au règlement de l'Autorité des Normes Comptables n°2014-
03 du 5 juin 2014 à jour des différents règlements complémentaires à la date de l’établissement des dits comptes annuels.
Les conventions comptables ont été appliquées avec sincérité dans le respect du principe de prudence, conformément aux hypothèses de
base :
− continuité de l'exploitation,
− permanence des méthodes comptables d'un exercice à l'autre,
− indépendance des exercices.
et conformément aux règles générales d'établissement et de présentation des comptes annuels.
La méthode de base retenue pour l'évaluation des éléments inscrits en comptabilité est la méthode des coûts historiques.
Seules sont exprimées les informations significatives. Sauf mention, les montants sont exprimés en euros.
Immobilisations corporelles et incorporelles
Les immobilisations corporelles et incorporelles sont évaluées à leur coût d'acquisition pour les actifs acquis à titre onéreux, à leur coût de
production pour les actifs produits par l'entreprise, à leur valeur vénale pour les actifs acquis à titre gratuit et par voie d'échange.
Le coût d'une immobilisation est constitué de son prix d'achat, y compris les droits de douane et taxes non récupérables, après déduction
des remises, rabais commerciaux et escomptes de règlement de tous les coûts directement attribuables engagés pour mettre l'actif en
place et en état de fonctionner selon l'utilisation prévue. Les droits de mutation, honoraires ou commissions et frais d'actes liés à l'acquisition,
sont rattachés à ce coût d'acquisition. Tous les coûts qui ne font pas partie du prix d'acquisition de l'immobilisation et qui ne peuvent pas
être rattachés directement aux coûts rendus nécessaires pour mettre l'actif en place et en état de fonctionner conformément à l'utilisation
prévue, sont comptabilisés en charges.
P a g e | 127
Règles et méthodes comptables
Amortissements
Les amortissements pour dépréciation sont calculés suivant le mode linéaire en fonction de la durée de vie prévue.
Concessions, logiciels et brevets : 3 ans
Matériel de bureau : 3 ans
Matériel informatique : 3 ans
Mobilier : 10 ans
La durée d'amortissement retenue par simplification est la durée d'usage pour les biens non décomposables à l'origine.
L'entreprise a apprécié à la date de clôture, en considérant les informations internes et externes à sa disposition, l'existence d'indices
montrant que les actifs ont pu perdre notablement de la valeur.
L'entreprise pratique l'amortissement dérogatoire pour bénéficier de la déduction fiscale des amortissements en ce qui concerne les
immobilisations dont la durée d'utilisation comptable est plus longue que la durée d'usage fiscale.
Frais d’établissement
Les frais d'augmentation de capital, de fusion et de scission ont été inscrits à l'actif en frais d'établissement.
Titres de participations
Les titres de participation sont évalués à leur coût d'acquisition y compris les frais accessoires.
Un amortissement dérogatoire est alors constaté afin de tenir compte de l'amortissement de ces frais accessoires.
La valeur d'inventaire des titres correspond à la valeur d'utilité pour l'entreprise. Elle est déterminée en fonction de l'actif net de la filiale, de
sa rentabilité et de ses perspectives d'avenir. Lorsque la valeur d'inventaire est inférieure au coût d'acquisition, une dépréciation est
constituée du montant de la différence.
Pour déterminer la juste valeur de ses investissements la Société se base sur les valorisations réalisées par la société de gestion Aqua
Asset Management qui font l'objet d'une revue de la direction de la Société.
Conformément aux pratiques de marché, Aqua Asset Management fait réaliser une revue indépendante de ses évaluations par la société
Sorgem Evaluation. La revue réalisée par Sorgem Evaluation, vise à établir si les valorisations effectuées sont justifiées par rapport à des
évaluations de sociétés réalisées en conformité avec les directives de l'International Private Equity and Venture Capital Valuation (IPEV).
Les méthodes d'évaluation appliquées sont les suivantes :
Actualisation des flux de trésorerie futurs : cette méthode consiste à déterminer la valeur actuelle des flux de trésorerie qu'une société
dégagera dans le futur. Les projections de cash-flow établies en relation avec le management de l'entreprise concernée intègrent une
analyse critique du plan d'affaires de ces sociétés. Le taux d'actualisation utilisé correspond au coût moyen pondéré du capital, qui
représente le coût de la dette de l'entreprise et le coût théorique des capitaux propres estimés, pondérés par le poids de chacune de ces
deux composantes dans le financement de la société. Les taux d'actualisation sont compris entre 9,2% et 15% et les taux de croissance à
long terme entre 1,5% et 2%.
Valeur de transaction : cette méthode consiste à tenir compte des transactions récentes réalisées avec des tiers sur le capital de la
participation.
Méthode des comparables sectorielles : cette méthode consiste à appliquer des multiples de valorisation à la société évaluée par
comparaison à ceux d'un échantillon de sociétés cédées dans le même secteur d'activité ou similaire. La moyenne de l'échantillon constitue
alors une base de valorisation applicable à la société évaluée.
Méthode des comparables boursiers : cette méthode consiste à appliquer des multiples de valorisation à la société évaluée par comparaison
à ceux d'un échantillon de sociétés cotées du même secteur d'activité ou similaire. La moyenne de l'échantillon constitue alors une base
de valorisation applicable à la société évaluée.
P a g e | 128
Règles et méthodes comptables
Créances
Les créances sont valorisées à leur valeur nominale. Une dépréciation est pratiquée lorsque la valeur d'inventaire est inférieure à la valeur
comptable.
Frais d’émission des emprunts
Les frais d'émission des emprunts sont répartis sur la durée de l'emprunt.
Produits et charges exceptionnels
Les produits et charges exceptionnels tiennent compte des éléments qui ne sont pas liés à l'activité normale de l'entreprise.
P a g e | 129
Faits caractéristiques
Autres éléments significatifs
Les principales opérations réalisées au cours de la période close le 31 décembre 2023 et relatives au portefeuille d'investissement se
résument comme suit :
SAFRA : Le pourcentage de détention dans SAFRA passé de 16,18% à 28,34% au cours de la période consécutivement à :
− Une augmentation de capital de SAFRA en avril 2023 à laquelle Transition Evergreen a souscrit à hauteur de 4 700 milliers
d’euros ;
− Une augmentation de capital de SAFRA en juillet 2023 à laquelle Transition Evergreen a souscrit à hauteur de 2 342 milliers
d’euros ;
− La transmission universelle du patrimoine (TUP) de SAFRA Participations (détenue à 100% par Transition Evergreen) vers
Transition Evergreen en décembre 2023 représentant 5,19% du capital de SAFRA.
EVERWOOD : Le pourcentage de détention dans Everwood est passé de 78,47% à 65,99% au cours de la période consécutivement à des
augmentations de capital d’Everwood auxquelles Transition Evergreen n’a pas souscrit.
EVERWATT : Le pourcentage de détention dans Everwatt est passé de 71,49 % à 72,80% au cours de la période consécutivement à une
augmentation de capital d’Everwatt à laquelle Transition Evergreen a souscrit par conversion de son compte courant d’associés à hauteur
4 430 milliers d’euros.
SAFRA PARTICIPATIONS : La société Safra Participations, détenue à 100% par Transition Evergreen, a été TUPée dans Transition
Evergreen le 26 décembre 2023 avec un effet fiscal rétroactif au 1er janvier 2023. Cette transmission universelle a permis à Transition
Evergreen de détenir en direct 754 956 titres Safra initialement détenus par Safra Participations et valorisés à 2 814 milliers d'euros. Cette
opération a également généré un boni comptabilisé en produits financiers pour 468 K€ correspondant aux bénéfices antérieurs non
distribués de Safra Participations.
Par ailleurs Transition Evergreen a réalisé au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2023 trois émissions obligataires pour un montant
total de près de 15,1 M€ pour renforcer ses ressources financières.
Continuité d'exploitation
Transition Evergreen S.A a analysé son risque de liquidité à un horizon de 12 mois.
Les états financiers de l’exercice clos le 31 décembre 2023 ont été établis selon le principe de continuité exploitation au regard :
− De l’émission de deux emprunts obligataires simples, le premier pour un montant de 14.072 K€ dont le solde de 7.000 K€ en date
du 29 février 2024 et le second de 20.000 K€ versé en date du 25 mars 2024 ;
− De la cession (partielle ou totale) de participations envisagée au cours de l’exercice 2024 ;
− De l’émission de nouveaux emprunts obligataires ;
− De l’engagement reçu de la société Financière Evergreen de réaliser en fonction des besoins de la Société un apport en compte
courant complémentaire dans la limite de 12 M€ déjà déployé à hauteur de 6,6 M€ au 31 décembre 2023.
Par conséquent, et sous réserve de la bonne réalisation des projets de financement évoqués ci-dessus, le Conseil d’administration a arrêté
les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2023 en considérant qu’il n’existait pas d’incertitude significative sur la continuité
d’exploitation.
P a g e | 130
Notes sur le bilan
Actif immobilisé
Tableau des immobilisations
Au début
d'exercice
Augmentation
Diminution
En fin
d'exercice
– Frais d’établissement et de développement
– Fonds commercial
– Autres postes d’immobilisations incorporelles
250 000
30 572
250 000
30 572
Immobilisations incorporelles
280 572
280 572
– Terrains
– Constructions sur sol propre
– Constructions sur sol d’autrui
– Installations générales, agencements et
aménagements des constructions
– Installations techniques, matériel et outillage
industriels
– Installations générales, agencements
aménagements divers
– Matériel de transport
– Matériel de bureau et informatique, mobilier
– Emballages récupérables et divers
– Immobilisations corporelles en cours
– Avances et acomptes
3 190
3 190
Immobilisations corporelles
3 190
3 190
– Participations évaluées par mise en
équivalence
– Autres participations
– Autres titres immobilisés
– Prêts et autres immobilisations financières
74 334 009
250 030
932 431
21 741 901
15 545 288
250 030
11 251
80 530 622
921 179
Immobilisations financières
75 516 470
21 741 901
15 806 569
81 451 802
ACTIF IMMOBILISE
75 800 231
21 741 901
15 806 509
81 735 564
P a g e | 131
Notes sur le bilan
Les flux s'analysent comme suit :
Immobilisations
incorporelles
Immobilisations
corporelles
Immobilisations
financières
Total
Ventilation des augmentations
Virements de poste à poste
Virements de l’actif circulant
Acquisitions
Apports
Créations
Réévaluations
21 741 901
21 741 901
Augmentations de l’exercice
21 741 901
21 741 901
Ventilation des diminutions
Virements de poste à poste
Virements vers l’actif circulant
Cessions
Scissions
Mises hors service
15 545 288
15 545 288
Diminutions de l’exercice
15 545 288
15 545 288
Immobilisations incorporelles
Frais d’établissement
Valeurs
nettes
Taux
(en %)
Frais de constitution
Frais de premier établissement
Frais d’augmentation de capital
4 667
20,00
Total
4 667
Frais d'augmentation de capital amortis sur 5 ans
P a g e | 132
Notes sur le bilan
Immobilisations financières
Liste des filiales et participations
Tableau réalisé en K€
(1) Capital - (2) Capitaux propres autres que le capital - (3) Quote-part du capital détenue (en pourcentage)
(4) Valeur comptable brute des titres détenus - (5) Valeur comptable nette des titres détenus
(6) Prêts et avances consentis par l'entreprise et non encore remboursés - (7) Montants des cautions et avals donnés par
l'entreprise
(8) Chiffre d'affaires hors taxes du dernier exercice écoulé - (9) Résultat du dernier exercice clos
(10) Dividendes encaissés par l'entreprise au cours de l'exercice
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
(7)
(8)
(9)
(10)
A. RENSEIGNEMENTS DETAILL
SUR CHAQUE TITRE
– Filiales
(détenues à + 50 %)
SAS AQUA
116
4 137*
100,00
26 288
26 288
4 754
192*
-104*
SAS EVERWOOD
4 354
65,99
14 431
14 431
481*
-5 132*
SAS EVERWATT
895
72,80
10 857
10 857
1
380*
-3 904*
– Participations
(détenues entre 10 et 50% )
BOREA
76
295*
29,97
155
155
1 036*
177*
SAFRA
1 817
28,34
17 458
17 458
1 250
13 007*
-13 045*
VALPORTE HOLDING
320
995*
31,80
1 018
1 018
628*
70*
LPF GROUPE
116
29,58
1 208
1 208
3 E BIOGAS
100
-1 104
36,00
36
36
1 024
-547
KEIRYO
25
-747
50,00
13
1 570
-645
B. RENSEIGNEMENTS GLOBAU
SUR LES AUTRES TITRES
– Autres filiales françaises
– Autres filiales étrangères
– Autres participations françaises
– Autres participations étrangères
Les chiffres d'affaires et résultats nets des filiales et participations ne sont pas définitifs à la date d'arrêté des comptes de Transition
Evergreen.
*Données 2022
P a g e | 133
Notes sur le bilan
Valeurs d’acquisition
Provisions pour dépréciation
Pourcentage de
détention
(31/12/2023)
Au début de
l'exercice
Augmentations
Diminutions
A la fin de
l'exercice
Au début de
l’exercice
Dotations
Reprises
A la fin de
l'exercice
– SAS AQUA
– SAS EVERWOOD
– SAS EVERWATT
– BOREA
– SAFRA
– SAFRA PARTICIPATIONS
– VALPORTE HOLDING
– LPF GROUPE
– 3 E BIOGAS
– KEIRYO
100%
65,99%
72,80%
29,97%
28,34%
0%
31,80%
29,58%
36%
50%
26 288 349
14 430 793
6 426 245
155 327
7 602 227
1 000
1 017 600
1 208 200
36 000
12 500
4 430 400
9 855 701
1 000
26 288 349
14 430 793
10 856 645
155 327
17 457 928
1 017 600
1 208 200
36 000
12 500
1 385 348
12 500
1 385 348
12 500
Total des titres de participation
57 178 241
14 286 101
1 000
71 463 342
1 385 348
12 500
1 385 348
12 500
– SAS AQUA
– SAS EVERWOOD
– SAS EVERWATT
– BOREA
– SAFRA
– SAFRA PARTICIPATIONS
– VALPORTE HOLDING
– LPF GROUPE
– 3 E BIOGAS
– KEIRYO
– Intérêts courus
4 659 145
269 509
4 689 653
2 000 000
3 000
4 478 532
500 000
555 929
94 424
6 291 805
1 069 571
269 509
4 688 981
7 041 800
3 000
3 454 766
86 232
4 753 568
672
1 250 005
1 023 767
1 569 571
469 697
Total des créances rattachées à
des participations
17 155 768
7 455 800
15 544 288
9 067 280
ACTIF IMMOBILISE
FINANCIER
74 334 009
21 741 901
15 545 288
80 530 622
1 385 348
12 500
1 385 348
12 500
P a g e | 134
Amortissements des immobilisations
Au début de
l'exercice
Augmentation
Diminutions
A la fin de
l'exercice
– Frais d’établissement et de développement
– Fonds commercial
– Autres postes d’immobilisations incorporelles
196 378
18 424
48 956
2 176
245 333
20 600
Immobilisations incorporelles
214 802
51 131
265 933
– Terrains
– Constructions sur sol propre
– Constructions sur sol d’autrui
– Installations générales, agencements et
aménagements des constructions
– Installations techniques, matériel et outillage
industriels
– Installations générales, agencements
aménagements divers
– Matériel de transport
– Matériel de bureau et informatique, mobilier
– Emballages récupérables et divers
2 474
173
2 647
Immobilisations corporelles
2 474
173
2 647
ACTIF IMMOBILISE
217 276
51 305
268 580
P a g e | 135
Notes sur le bilan
Les opérations s'analysent comme suit :
Immobilisations
Incorporelles
Immobilisations
Corporelles
Total
Ventilation des dotations
Compléments liés à une réévaluation
Eléments amortis selon mode linéaire
Eléments amortis selon autre mode
Dotations exceptionnelles
51 131
173
51 305
Dotations de l’exercice
51 131
173
51 305
Ventilation des diminutions
Eléments transférés à l’actif circulant
Eléments cédés
Eléments mis hors service
Diminutions de l’exercice
P a g e | 136
Notes sur le bilan
Etat des créances
Le total des créances à la clôture de l'exercice s'élève à 12 501 724 euros et le classement détaillé par échéance s'établit comme suit :
Montant
brut
Echéances
à moins d'un an
Echéances
à plus d'un an
Créances de l’actif immobilisé :
Créances rattachées à des participations
9 067 280
9 067 280
Prêts
Autres
921 179
921 179
Créances de l’actif circulant :
Créances Clients et Comptes rattachés
2 149 927
2 149 927
Autres
289 644
289 644
Capital souscrit – appelé, non versé
Charges constatées d’avance
73 693
73 693
Total
12 501 724
2 513 264
9 988 460
Prêts accordés en cours d’exercice
Prêts récupérés en cours d’exercice
11 251
Produits à recevoir
Montant
INT. COURUS S/ CREANCES RATTACHEES
469 697
Total
469 697
Valeurs mobilières de placement
A la fin de l'exercice, la valeur boursière du portefeuille se monte à 110 424 euros pour une valeur comptable de 113 303 euros.
Le montant des moins-value latentes correspondantes est de 2 879 euros.
Le portefeuille de valeurs mobilières de placement à la clôture de l'exercice s'établit comme suit :
P a g e | 137
Notes sur le bilan
Valeur
historique
Valeur
liquidative
Gains
latents
Pertes
latentes
Transition Evergreen (KEPLER)
113 303
110 424
2 879
TOTAL
113 303
110 424
2 879
La méthode d'évaluation est le premier entré premier sorti.
Seules les moins-values latentes affectent l'exercice et sont comptabilisées sous la forme d'une dépréciation à hauteur de 2 879 euros.
Dépréciation des actifs
Les flux s'analysent comme suit :
Dépréciations
au début
de l'exercice
Dotations
de l'exercice
Reprises
de l'exercice
Dépréciations
à la fin
de l'exercice
Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Immobilisations financières
Stocks
Créances et Valeurs mobilières
2 121 885
20 000
37 856
2 879
1 385 349
774 393
22 879
Total
2 141 885
40 735
1 385 349
797 271
Répartition des dotations et reprises
Exploitation
Financières
Exceptionnelles
40 735
1 385 349
P a g e | 138
Notes sur le bilan
Capitaux propres
Composition du capital social
Capital social d'un montant de 20 085 730,00 euros décomposé en 40 171 460 titres d'une valeur nominale de 0,50 euros.
Nombre
Valeur nominale
Titres composant le capital social au début de l’exercice
Titres émis pendant l’exercice
Titres remboursés pendant l’exercice
Titres composant le capital social à la fin de l’exercice
40 171 460
40 171 460
0,50
0,50
Affectation du résultat
Décision de l'assemblée générale du 14/06/2023.
Montant
Report à Nouveau de l’exercice précédent
Résultat de l’exercice précédent
Prélèvements sur les réserves
-13 375 628
-4 263 603
17 639 231
Total des origines
Affectations aux réserves
Distributions
Autres répartitions
Report à Nouveau
Total des affectations
P a g e | 139
Notes sur le bilan
Tableau de variation des capitaux propres
Solde au
01/01/2023
Affectation
des résultats
Augmentations
Diminutions
Solde au
31/12/2023
Capital
20 085 730
20 085 730
Primes d’émission
49 982 866
17 639 231
32 343 635
Réserve légale
105 000
105 000
Réserves générales
Réserves réglementées
223 142
223 142
Report à Nouveau
-13 375 628
-4 263 603
-17 639 231
Résultat de l’exercice
-4 263 603
4 263 603
-3 063 628
-3 063 628
Provisions réglementées
23 325
37 363
60 688
Total Capitaux Propres
52 780 832
-3 026 265
49 754 567
Provisions réglementées
Provisions
au début
de l'exercice
Dotations
de l'exercice
Reprises
de l'exercice
Provisions
à la fin
de l'exercice
Reconstitution des gisements pétroliers
Pour investissements
Pour hausse des prix
Amortissements dérogatoires
Prêts d’installation
Autres provisions
23 325
37 363
60 688
Total
23 325
37 363
60 688
Répartition des dotations et reprises
Exploitation
Financières
Exceptionnelles
21 588
P a g e | 140
Notes sur le bilan
Dettes
Etat des dettes
Le total des dettes à la clôture de l'exercice s'élève à 34 869 406 euros et le classement détaillé par échéance s'établit comme suit :
Montant
brut
Echéances
à moins d'un an
Echéances
à plus d'un an
Echéances
à plus de 5 ans
Emprunts obligataires convertibles (*)
Autres emprunts obligataires (*)
Emprunts (*) et dettes auprès des
établissements de crédit dont :
– à 1 an au maximum à l’origine
– à plus de 1 an à l’origine
Emprunts et dettes financières divers (*) (**)
Dettes fournisseurs et comptes
rattachés
Dettes fiscales et sociales
Dettes sur immobilisations et comptes
rattachés
Autres dettes (**)
Produits constatés d’avance
22 383 834
4 957
3 442 725
506 334
8 531 556
7 331 334
4 957
3 442 725
506 334
7 507 903
15 052 500
1 023 652
Total
34 869 406
18 793 254
16 076 152
(*) Emprunts souscrits en cours d’exercice
(*) Emprunts remboursés sur l’exercice
(**) Dont envers les associés
15 052 500
9 800 000
7 603 558
P a g e | 141
Notes sur le bilan
Charges à payer
Montant
FOURNISSEURS – FACT. NON PARVENUES
179 899
INT.COURUS S/AUT.EMP.OBLIGATAIRES
411 334
INTERETS COURUS A PAYER
4 957
INTÉRÊTS COURUS C/C CRÉDITEUR HORS
86 694
INTÉRÊTS COURUS C/C CRÉDITEUR GROUP
27 241
PERSONNEL – AUTRES CHARGES À PAYER
106 500
CHARGES SOCIALES – CHARGES À PAYER
22 425
FORMATION CONTINUE
120
ETAT – AUTRES CHARGES À PAYER
8 680
Total
847 850
Actions propres
En compte 2771 ou 2772 à la date de clôture de l'exercice :
. En nombre : 65 015
. En valeur : 921 179 euros
. Montant de la dépréciation : 764 771 euros
. Dépréciation qui serait constatée en application des règles d'évaluation pour les titres immobilisés.
En compte 502 à la date de clôture de l'exercice :
. En nombre : 45 071
. En valeur : 113 303 euros
Comptes de régularisation
Charges constatées d’avance
Charges
d'exploitation
Charges
Financières
Charges
Exceptionnelles
CHARGES CONSTATÉES D AVANCE
73 693
Total
73 693
P a g e | 142
Notes sur le compte de résultat
Chiffre d’affaires
France
Etranger
Total
Ventes de produits finis
Ventes de produits intermédiaires
Ventes de produits résiduels
Travaux
Etudes
Prestations de services
Ventes de marchandises
Produits des activités annexes
26 179
26 179
TOTAL
26 179
26 179
Charges et produits financiers
Résultat financier
31/12/2023
31/12/2022
Produits financiers de participation
920 509
586 306
Produits des autres valeurs mobilières et créances de l’actif immobilisé
34 963
10 027
Autres intérêts et produits assimilés
468 193
Reprises sur provisions et transferts de charge
1 385 349
4 066 818
Différences positives de change
Produits nets sur cession de valeurs mobilières de placement
1 195
6 603
Total des produits financiers
2 810 208
4 669 755
Dotations financières aux amortissements et provisions
Intérêts et charges assimilées
Différences négatives de change
Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières de placement
40 735
1 456 315
1 318 059
5 393
Total des charges financières
1 497 050
1 323 453
Résultat financier
1 313 159
3 346 303
Les produits financiers sont constitués :
- Des revenus des obligations : les intérêts des obligations souscrites sont comptabilisés en résultat au moyen de la méthode du taux
d’intérêt effectif.
- Des revenus des avances en comptes courants : les intérêts des avances en comptes courants accordées par la société sont
P a g e | 143
Notes sur le compte de résultat
comptabilisés en résultat au moyen de la méthode du taux d’intérêt effectif.
- De reprise de provisions pour dépréciation des titres de participations
- Du produit généré par la transmission universelle du patrimoine de Safra
Participations Les charges financières sont constituées :
- Des intérêts versés aux actionnaires à la suite de leurs avances en comptes courants et aux obligataires
- Des intérêts versés à des tiers relatifs à l'acquisition de participations
- Des provisions pour dépréciation des actions auto-détenues.
Parties liées
Liste des transactions significatives
Transactions effectuées avec des parties liées qui ne sont pas conclues aux conditions normales de marché.
- Commissions de gestion avec Aqua Asset Management pour un montant de 2 331 510 euros contre 1 999 847 euros en 2022
- Refacturation de prestataires avec Aqua Asset Management pour un montant de 52 169 euros contre 36 000 euros en 2022
- Pas de commission de surperformance avec Aqua Asset Management en 2023 contre 3 551 000 euros en 2022
P a g e | 144
Notes sur le compte de résultat
Résultat exceptionnel
31/12/2023
31/12/2022
Produits exceptionnels sur opérations de gestion
Produits exceptionnels sur opérations en capital
Reprises sur provisions et transferts de charge
3 000
14 100
Total des produits exceptionnels
3 000
14 100
Charges exceptionnelles sur opérations de gestion
41 692
Charges exceptionnelles sur opérations en capital
14 100
Dotations exceptionnelles aux amortissements et provisions
21 588
21 588
Total des charges exceptionnelles
21 588
77 380
Résultat exceptionnel
-18 588
-63 280
Opérations de l’exercice
Charges
Produits
Amortissements dérogatoires
Autres produits exceptionnels sur opérations de gestion
21 588
3 000
TOTAL
21 588
3 000
P a g e | 145
Autres informations
Evènements postérieurs à la clôture
Sur le plan du financement, Transition Evergreen a procédé à de nouvelles opérations, à savoir :
- la dernière tranche de l’émission obligataire initiée le 25 octobre 2023, représentée par7.000.000 obligations simples émises le
29 février 2024, et ayant chacune une échéance de 18 mois et un taux d’intérêt de 10% par an ;
- en complément, Transition Evergreen a procédé à une émission obligataire de 20 M€ au profit d’un investisseur unique,
représentée par 200 obligations, d’une valeur nominale de 100.000 euros chacune, émises le 25 mars 2024, ayant une échéance
de 36 mois et un taux d’intérêt de 9%. Dans ce cadre, une sûreté a été consentie en garantie du financement par le biais
d’un nantissement sur les titres d’Aqua SAS.
Le Document d’Enregistrement Universel au titre de l’exercice 2022 de la Société a été enregistré par l’Autorité des
marchés financiers le 25 janvier 2024, sous le numéro R. 24-001.
Par ailleurs, depuis la clôture de l’exercice 2023, les sociétés constituant le portefeuille de Transition Evergreen ont connu des
évolutions notables :
- En janvier 2024, Everwatt a cédé sa participation dans Selfee au Crédit Agricole Transitions et Energies.
- En février 2024, Transition Evergreen a annoncé la réalisation d’une opération significative impliquant Everwood et F&W, société
spécialisée de la gestion d’actifs forestiers.
- Par ailleurs, en février 2024, Groupe Everwatt a sécurisé un financement pour sa filiale B2C de 7,1m€ auprès du fonds Sienna
Investment managers, le gestionnaire d’actifs pan-européen de la société d’investissement cotée GBL. L’objectif de cet
investissement est de soutenir le développement de l’offre de location d’installations de panneaux solaires dédiée aux particuliers.
Informations sur les dirigeants
Rémunérations allouées aux membres des organes de direction
Les rémunérations des membres du conseil d'administration ont représenté un montant de 106 500 euros en 2023 contre
103 438 euros en 2022.
Les rémunérations des membres de la direction générale ont représenté un montant de 173 400 euros contre 138 600 euros en
2022.
Autres informations
Engagements financiers
Engagements donnés
Montant en
euros
Effets escomptés non échus
Avals et cautions
Engagements en matière de pensions
Engagements de crédit–bail mobilier
Engagements de crédit–bail immobilier
Partage dérogatoire de valeur
Autres engagements donnés
500 000
500 000
Total
500 000
Dont concernant :
Les dirigeants
Les filiales
Les participations
Les autres entreprises liées
Engagements assortis de suretés réelles
En date du 28 septembre 2020, un engagement de partage de valeur à percevoir lors de la cession
de titres de la société Everwatt SAS a été consenti par la société Plantin Participations pour un
montant de 500 K€ et pour une durée de 4 ans à compter de cette date.
ANNEXE 4
Rapport des Commissaires aux Comptes sur les comptes annuels
RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR LES COMPTES ANNUELS
Exercice clos le 31 décembre 2023
TRANSITION EVERGREEN
6, square de l’Opéra Louis-Jouvet
75009 Paris
A l’assemblée générale de la société Transition Evergreen,
Opinion
En exécution de la mission qui nous a été confiée par l’assemblée générale de la société Transition
Evergreen, nous avons effectué l’audit des comptes annuels de la société Transition Evergreen relatifs
à l’exercice clos le 31 décembre 2023, tels qu’ils sont joints au présent rapport.
Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français,
réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi
que de la situation financière et du patrimoine de la société à la fin de cet exercice.
L’opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au comité d’audit.
Fondement de l’opinion
Référentiel d’audit
Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous
estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre
opinion.
Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie «
Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels » du présent
rapport.
Indépendance
Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance prévues par le
code de commerce et par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes, sur la
période du 1er janvier 2023 à la date d’émission de notre rapport, et, notamment, nous n’avons pas
fourni de services interdits par l’article 5, paragraphe 1, du règlement (UE) n°537/2014.
Observation
Sans remettre en cause l’opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur les
paragraphes « Continuité d’exploitation » et « Evènements postérieurs à la clôture » de l’annexe aux
comptes annuels qui expose les hypothèses qui sous-tendent le principe de continuité d’exploitation.
Justification des appréciations - Points clés de l’audit
En application des dispositions des articles L. 821-53 et R. 821-180 du code de commerce relatives à
la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les points clés de l’audit relatifs
aux risques d'anomalies significatives qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus
importants pour l’audit des comptes annuels de l’exercice, ainsi que les réponses que nous avons
apportées face à ces risques.
Les appréciations ainsi portées s'inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes annuels pris dans
leur ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n'exprimons pas d'opinion
sur des éléments de ces comptes annuels pris isolément.
Valeur nette des titres de participation et créances rattachées
Risque identifié :
L’activité de la société étant d’investir dans des participations, celle-ci est exposée à la variation de
valeur des titres détenus.
Au 31 décembre 2023, les titres de participation et les créances rattachées sont inscrits au bilan pour
une valeur nette comptable respectivement de 71,5 M€ et 9,1 M€. Les titres de participations sont
comptabilisés à leur date d’entrée au coût d’acquisition et les créances rattachées à leur valeur
nominale. Lorsque la valeur d’inventaire de chaque titre de participations ou des créances rattachées
est inférieure à sa valeur d’acquisition, une provision pour dépréciation est comptabilisée à hauteur de
la différence. La valeur d’inventaire de ces titres et créances repose sur des modèles d’évaluation
complexes et requiert l’exercice du jugement de la direction.
Compte tenu de leurs importances significatives dans les comptes de la société, de la complexité des
modèles utilisés, de leur sensibilité aux variations de données, aux hypothèses sur lesquelles se
fondent les estimations et du jugement nécessaire à l’appréciation de la valeur d’inventaire, nous avons
considéré la valorisation de ces actifs comme un point clé de l’audit présentant un risque d’anomalies
significatives.
Notre approche d’audit :
Notre approche d’audit repose sur la revue des procédures de valorisation de la société de gestion
Aqua Asset Management et de leur correcte application au 31 décembre 2023. Nos travaux ont
notamment consisté à :
• Prendre connaissance des procédures de valorisation des titres de participations effectuées
par la société de gestion Aqua Assets Management et à s’assurer de leur correcte mise en
œuvre ;
• Vérifier la permanence et la pertinence des méthodes de valorisation et apprécier le caractère
raisonnable des hypothèses retenues ;
• Vérifier, sur la base de tests, les données de base utilisées pour produire les valorisations et
l’exactitude des calculs arithmétiques ;
• Apprécier la compétence et l’indépendance de l’expert externe en évaluation, la société
Sorgem, ainsi que la nature et l’étendue des travaux réalisés par ce dernier ;
• Identifier et apprécier les divergences entre les valorisations établies par la société de gestion
Aqua Assets Management et celles issues du rapport de la société Sorgem.
Nous avons par ailleurs apprécié le caractère approprié des informations présentées dans la note
« Titres de participations » de l’annexe aux comptes annuels.
Vérifications spécifiques
Nous avons également procédé, conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en
France, aux vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires.
Informations données dans le rapport de gestion et dans les autres
documents sur la situation
financière et les comptes annuels adressés aux actionnaires
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels
des informations données dans le rapport de gestion du conseil d’administration et
dans les autres
documents sur la situation financière et les comptes annuels adressés aux actionnaires à l’exception
du point ci-dessous.
Nous attestons de la sincérité et de la concordance avec les comptes annuels des informations
relatives aux délais de paiement mentionnées à l'article D. 441-6 du code de commerce.
Informations relatives au gouvernement d’entreprise
Nous attestons de l’existence, dans le rapport du conseil d’administration sur le gouvernement
d’entreprise, des informations requises par les articles L. 225-37-4, L. 22-10-10 et L. 22-10-9 du code
de commerce.
Concernant les informations fournies en application des dispositions de l’article L. 22-10-9 du code de
commerce sur les rémunérations et avantages versés ou attribués aux mandataires sociaux ainsi que
sur les engagements consentis en leur faveur, nous avons vérifié leur concordance avec les comptes
ou avec les données ayant servi à l’établissement de ces comptes et, le cas échéant, avec les éléments
recueillis par votre société auprès des entreprises contrôlées par elle qui sont comprises dans le
périmètre de consolidation. Sur la base de ces travaux, nous attestons l’exactitude et la sincérité de
ces informations.
Autres informations
En application de la loi, nous nous sommes assurés que les diverses informations relatives aux prises
de participation et de contrôle et à l’identité des détenteurs du capital ou des droits de vote vous ont
été communiquées dans le rapport de gestion.
Autres vérifications ou informations prévues par les textes légaux et réglementaires
Format de présentation des comptes annuels destinés à être inclus dans le rapport financier
annuel
Nous avons également procédé, conformément à la norme d’exercice professionnel sur les diligences
du commissaire aux comptes relatives aux comptes annuels et consolidés présentés selon le format
d’information électronique unique européen, à la vérification du respect de ce format défini par le
règlement européen délégué n° 2019/815 du 17 décembre 2018 dans la présentation des comptes
annuels destinés à être inclus dans le rapport financier annuel mentionné au I de l’article L. 451-1-2
du code monétaire et financier, établis sous la responsabilité du directeur général.
Sur la base de nos travaux, nous concluons que la présentation des comptes annuels destinés à être
inclus dans le rapport financier annuel respecte, dans tous ses aspects significatifs, le format
d’information électronique unique européen.
Il ne nous appartient pas de vérifier que les comptes annuels qui seront effectivement inclus par votre
Société dans le rapport financier annuel déposé auprès de l’AMF correspondent à ceux sur lesquels
nous avons réalisé nos travaux
Désignation des commissaires aux comptes
Nous avons été nommés commissaires aux comptes de la société Transition Evergreen par
l’assemblée générale du 21 juin 2021 pour le cabinet Grant Thornton et du 23 juin 2020 pour le cabinet
Batt Audit.
Au 31 décembre 2023, le cabinet Grant Thornton était dans la 3
ère
année de sa mission sans
interruption et le cabinet Batt Audit dans la 4
ème
année.
Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d’entreprise
relatives aux comptes annuels
Il appartient à la direction d’établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément
aux règles et principes comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle
estime nécessaire à l'établissement de comptes annuels ne comportant pas d'anomalies significatives,
que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.
Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe à la direction d’évaluer la capacité de la
société à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations
nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de continuité
d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité.
Il incombe au comité d’audit de suivre le processus d’élaboration de l’information financière et de suivre
l'efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de
l'audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives à l'élaboration et au traitement de
l'information comptable et financière.
Les comptes annuels ont été arrêtés par le conseil d’administration.
Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels
Objectif et démarche d’audit
Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d’obtenir l’assurance
raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies
significatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, sans toutefois
garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet de
systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes
ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement
s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions
économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.
Comme précisé par l’article L. 821-55 du code de commerce, notre mission de certification des
comptes ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.
Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en
France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit.
En outre :
• il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives,
que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures
d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants et appropriés pour fonder
son opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est plus
élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la
collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du
contrôle interne ;
• il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures d’audit
appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle
interne ;
• il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable
des estimations comptables faites par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies
dans les comptes annuels ;
• il apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la convention comptable de
continuité d’exploitation et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude
significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la
capacité de la société à poursuivre son exploitation.
Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois
rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité
d’exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des lecteurs
de son rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude
ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification
avec réserve ou un refus de certifier;
• il apprécie la présentation d’ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuels
reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle.
Rapport au comité d’audit
Nous remettons au comité d’audit un rapport qui présente notamment l’étendue des travaux d'audit et
le programme de travail mis en œuvre, ainsi que les conclusions découlant de nos travaux. Nous
portons également à sa connaissance, le cas échéant, les faiblesses significatives du contrôle interne
que nous avons identifiées pour ce qui concerne les procédures relatives à l’élaboration et au
traitement de l’information comptable et financière.
Parmi les éléments communiqués dans le rapport au comité d’audit
figurent les risques d’anomalies
significatives que nous jugeons avoir été les plus importants pour l’audit des comptes annuels de
l’exercice et qui constituent de ce fait les points clés de l’audit, qu’il nous appartient de décrire dans le
présent rapport.
Nous fournissons également au comité d’audit la déclaration prévue par l’article 6 du règlement (UE)
n° 537-2014 confirmant notre indépendance, au sens des règles applicables en France telles qu’elles
sont fixées notamment par les articles L. 821-27 à L. 821-34 du code de commerce et dans le code de
déontologie de la profession de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous nous entretenons
avec le comité d'audit des risques pesant sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde
appliquées.
Fait à Paris et Neuilly-sur-Seine, le 30 avril 2024
Batt Audit
Grant Thornton
Membre français de Grant Thornton International
Jehanne Garrait
Associée
Laurent Bouby
Associé
ANNEXE 5
Rapport spécial des Commissaires aux Comptes sur les conventions
réglementées
RAPPORT SPECIAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR LES CONVENTIONS REGLEMENTEES
Assemblée générale d’approbation des comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2023
TRANSITION EVERGREEN
6, square de l’Opéra Louis-Jouvet
75009 Paris
A l’assemblée générale de la société Transition Evergreen,
En notre qualité de commissaires aux comptes de votre société, nous
vous présentons notre rapport
sur les conventions réglementées.
Il nous appartient de vous communiquer, sur la base des informations qui nous ont été données, les
caractéristiques, les modalités essentielles ainsi que les motifs justifiant de l’intérêt pour la société des
conventions dont nous avons été avisés ou que nous aurions découvertes à l’occasion de notre
mission, sans avoir à nous prononcer sur leur utilité et leur bien-fondé ni à rechercher l'existence
d’autres conventions. Il vous appartient, selon les termes de l’article
R. 225-31 du code de commerce,
d'apprécier l'intérêt qui s'attachait à la conclusion de ces conventions en vue de leur approbation.
Par ailleurs, il nous appartient, le cas échéant, de vous communiquer les informations prévues à l’article
R. 225-31 du code de commerce relatives à l’exécution, au cours de l’exercice écoulé, des conventions
déjà approuvées par l’assemblée générale.
Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimées nécessaires au regard de la doctrine
professionnelle de la Compagnie nationale des commissaires aux comptes relative à cette mission.
Ces diligences ont consisté à vérifier la concordance des informations qui nous ont été données avec
les documents de base dont elles sont issues.
CONVENTIONS SOUMISES A L’APPROBATION DE L’ASSEMBLEE GENERALE
Conventions autorisées et conclues au cours de l’exercice écoulé
En application de l'article
L. 225-40 du code de commerce, nous avons été avisés des conventions
suivantes conclues au cours de l’exercice écoulé qui ont fait l'objet de l'autorisation préalable de votre
conseil d’administration.
Avenant numéro 2, conclu le 8 décembre 2023 à la convention d'avances en compte courant entre les
sociétés Transition Evergreen et Financière Evergreen elle-même conclue le 9 août 2021 et amendée
une première fois le 18 octobre 2022.
Cet avenant a été conclu le 8 décembre 2023 et autorisé par le conseil d’administration de Transition
Evergreen en date du 6 décembre 2023. Cet avenant a eu pour effet :
- de proroger la durée de cette convention au 31 décembre 2024 ;
- de modifier, à compter du 1
er
janvier 2024, le taux d’intérêt applicable pour le porter à 4% au
lieu de 1,2%.
• Personne concernée :
o Monsieur Jacques Pierrelée en sa qualité de directeur général de Transition Evergreen et
de Président de Financière Evergreen.
• Nature et Objet
o La société Financière Evergreen, en sa qualité d’associé de Transition Evergreen, a décidé
de lui consentir une ou plusieurs avances pour un montant maximum en principal de douze
millions d’euros.
o Chaque avance portera intérêts, à compter de la date de mise à disposition de l’avance
concernée jusqu’à la date d’échéance, au taux annuel 1,2%. Conformément à l’avenant
numéro 2, le taux d’intérêt est porté à 4% à compter du 1
er
janvier 2024.
• Modalités
Dans le cadre de cette convention, à la clôture de l’exercice 2023, le montant de l’avance en compte
courant de la société Financière Evergreen auprès de la société Transition Evergreen est de
6.552.664,23 euros. La charge de la période et les intérêts dus sur cette avance s’élèvent à 27.241,45
euros.
• Motifs justifiant de son intérêt pour la société
L’avance de trésorerie reçue de la part de la société Financière Evergreen a pour objectif de permettre
à la société Transition Evergreen de réaliser sa politique d’investissement.
CONVENTIONS DEJA APPROUVEES PAR L’ASSEMBLEE GENERALE
Conventions approuvées au cours d’exercices antérieurs dont l’exécution s’est poursuivie au
cours de l’exercice écoulé
En application de l’article R. 225-30 du code de commerce, nous avons été informés que l’exécution
des conventions suivantes, déjà approuvées par l’assemblée générale au cours d’exercices antérieurs,
s’est poursuivie au cours de l’exercice écoulé.
Convention de gestion conclue entre les sociétés Transition Evergreen et Aqua Asset Management
Cette convention a été conclue le 21 juin 2021 et autorisée par le conseil d’administration de la société
Evergreen réuni en date du 6 avril 2021.
• Personnes concernées
o Monsieur Lionel Le Maux en sa qualité de Président du conseil d’administration de la
société Transition Evergreen et de Président de la société Aqua Asset Management
o Madame Catherine Le Maux en sa qualité d’administratrice de la société Transition
Evergreen et de directrice générale de la société Aqua Asset Management
• Nature et Objet
Les prestations de gestion rendues par la société Aqua Asset Management au profit de la société
Transition Evergreen sont les suivantes :
o Gestion financière des actifs de la société y compris assurer la gestion opérationnelle de
la stratégie d’investissement ;
o Les prestations de back-office qui regroupent notamment les missions en lien avec le
teneur de compte de la société ;
o Les prestations de gestion administrative, juridique et comptable telles que fournir à la
Société l’ensemble des informations nécessaires à l’exercice de sa Mission, assister la
direction générale de la Société dans l’organisation de la vie sociale de la Société, des
assemblées générales d'actionnaires, des réunions du conseil d'administration et, le cas
échéant, de tous comités institués par le conseil d’administration dans les conditions
prévues par la réglementation, les Statuts et le règlement intérieur du conseil
d’administration ;
o Prendre en charge l' enregistrement et traitement comptable de toutes les opérations de la
Société ; la valorisation de l’ensemble des Actifs, calcul de l’Actif Net et détermination de
la Valeur Liquidative conformément aux règles de valorisation et de comptabilisation des
Actifs prévues dans le Prospectus; l' établissement des documents nécessaires pour établir
le rapport annuel de gestion à la fin de chaque exercice, après vérification par les
commissaires aux comptes ; la fourniture à l’AMF et au Dépositaire de tous les éléments
demandés sur le patrimoine de la Société.
• Modalités
Dans le cadre de cette convention, sur l’exercice, la société Aqua Asset Management a facturé à la
société Transition Evergreen les sommes suivantes :
o 2.331.509,62 euros TTC au titre de commissions de gestion ;
o 52.168,80 TTC au titre de refacturation de prestataires externes.
• Motifs justifiant de son intérêt pour la société :
En tant que FIA (Fonds d’Investissement Alternatif), la société Transition Evergreen ne dispose pas
des ressources propres pour assurer l’ensemble des missions prises en charge par la société Aqua
Asset Management et énumérées dans les paragraphes précédents et lui a donc délégué intégralement
sa gestion.
Fait à Paris et Neuilly-sur-Seine, le 30 avril 2024
Batt Audit
Grant Thornton
Membre français de Grant Thornton
International
Jehanne Garrait
Associée
Laurent Bouby
Associé
www.transition-evergreen.com
RI@transition-evergreen.com
6, square de l’Opéra-Louis Jouvet
75009 Paris
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