iso4217:EUR iso4217:EUR xbrli:shares 969500CRQJCR86DNNC50 2024-01-01 2024-12-31 969500CRQJCR86DNNC50 2023-12-31 969500CRQJCR86DNNC50 2024-12-31 969500CRQJCR86DNNC50 2025-01-01 2025-12-31 969500CRQJCR86DNNC50 2025-12-31 969500CRQJCR86DNNC50 2023-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 969500CRQJCR86DNNC50 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 969500CRQJCR86DNNC50 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 969500CRQJCR86DNNC50 2024-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 969500CRQJCR86DNNC50 2025-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 969500CRQJCR86DNNC50 2023-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 969500CRQJCR86DNNC50 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 969500CRQJCR86DNNC50 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 969500CRQJCR86DNNC50 2024-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 969500CRQJCR86DNNC50 2025-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 969500CRQJCR86DNNC50 2023-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 969500CRQJCR86DNNC50 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 969500CRQJCR86DNNC50 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 969500CRQJCR86DNNC50 2024-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 969500CRQJCR86DNNC50 2025-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 969500CRQJCR86DNNC50 2023-12-31 ifrs-full:SharePremiumMember 969500CRQJCR86DNNC50 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:SharePremiumMember 969500CRQJCR86DNNC50 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:SharePremiumMember 969500CRQJCR86DNNC50 2024-12-31 ifrs-full:SharePremiumMember 969500CRQJCR86DNNC50 2025-12-31 ifrs-full:SharePremiumMember 969500CRQJCR86DNNC50 2023-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 969500CRQJCR86DNNC50 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 969500CRQJCR86DNNC50 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 969500CRQJCR86DNNC50 2024-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 969500CRQJCR86DNNC50 2025-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 969500CRQJCR86DNNC50 2023-12-31 immobilieredassault:ConsolidatedReservesAndEarningsMember 969500CRQJCR86DNNC50 2024-01-01 2024-12-31 immobilieredassault:ConsolidatedReservesAndEarningsMember 969500CRQJCR86DNNC50 2025-01-01 2025-12-31 immobilieredassault:ConsolidatedReservesAndEarningsMember 969500CRQJCR86DNNC50 2024-12-31 immobilieredassault:ConsolidatedReservesAndEarningsMember 969500CRQJCR86DNNC50 2025-12-31 immobilieredassault:ConsolidatedReservesAndEarningsMember
Not named
IMMOBILIERE DASSAULT SA
* * *
RAPPORT ANNUEL
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL
EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2025
Le document d'enregistrement universel a été déposé le 6 mars 2026 auprès de l'Autorité des Marchés
Financiers, en sa qualité d'autorité compétente au titre du règlement (UE) 2017/1129, sans
approbation préalable conformément à l'article 9 dudit règlement.
Le document d'enregistrement universel peut être utilisé aux fins d'une offre au public de titres
financiers ou de l'admission de titres financiers à la négociation sur un marché règlementé s'il est
complété par une note d'opération et le cas échéant, un résumé et tous les amendements apportés
au document d'enregistrement universel. L'ensemble alors formé est approuvé conformément au
règlement (UE) 2017/1129.
Ce Document d'enregistrement universel est disponible sans frais au siège social de la Société, ainsi
qu'en version électronique sur le site Internet de l'Autorité des Marchés Financiers (www.amf-
france.org) et sur le site Internet de la Société (www.immobiliere-dassault.com).
Not named
Remarque générale
Le présent Document d'enregistrement universel (ci-après le « DEU ») de la société Immobilière Dassault SA, société anonyme
à Directoire et Conseil de surveillance au capital de 46.002.216,70 € ayant son siège social 9, Rond-point des Champs-Elysées
– Marcel Dassault, 75008 Paris et immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Paris sous le numéro 783 989 551
(ci-après la « Société ») est également constitutif :
du rapport de gestion du Directoire de la Société (incluant le rapport de gestion du groupe conformément à l'article
–
L. 233-26 du Code de commerce) devant être présenté à l'Assemblée générale des actionnaires approuvant les comptes
de chaque exercice clos, conformément aux articles L. 225-100 et suivants et L.20-10-35 du Code de commerce ;
du rapport financier annuel devant être établi et publié par toute société cotée dans les quatre mois de la clôture de
–
chaque exercice, conformément à l'article L. 451-1-2 du Code monétaire et financier et à l'article 222-3 du Règlement
général de l'Autorité des Marchés Financiers.
Il contient également les documents devant être mis à la disposition des actionnaires lors de la prochaine Assemblée
générale.
Les tables de concordance figurant à la fin du DEU permettent d'identifier les éléments d'information y afférents.
La Société a fait l'acquisition en novembre 2014 de la SCI 61 Monceau, dont elle détient la totalité du capital et des droits de
vote et en novembre 2018 de plus de 95% du capital et des droits de vote de la société C.P.P.J.. C.P.P.J. exerce depuis juin
2024 une influence notable sur la Société Civile du 1 Faubourg Saint-Honoré. L'ensemble constitué par la Société, la SCI 61
Monceau, C.P.P.J. et la Société Civile du 1 Faubourg Saint-Honoré est appelé ci-après « IMMOBILIERE DASSAULT » ou le
« Groupe ».
Les informations financières historiques du DEU sont constituées des comptes annuels et consolidés de l'exercice clos le 31
décembre 2025 de la Société.
En application de l'article 19 du Règlement (CE) n° 1129/2017 du Parlement Européen et du Conseil, sont inclus par référence
dans le DEU les comptes consolidés, le rapport des Commissaires aux comptes y afférent, les comptes annuels, le rapport des
Commissaires aux Comptes y afférent et le rapport spécial des Commissaires aux Comptes sur les conventions réglementées,
figurant respectivement aux pages 54 à 86, aux pages 87 à 90, aux pages 91 à 109, aux pages 110 à 114 et à la page 152 du
Document d'enregistrement universel de l'exercice 2023 déposé auprès de l'AMF en date du 15 mars 2024 sous le n° D.24-
0123 ainsi que les comptes consolidés, le rapport des Commissaires aux comptes y afférent, les comptes annuels, le rapport
des Commissaires aux Comptes y afférent et le rapport spécial des Commissaires aux Comptes sur les conventions
réglementées, figurant respectivement aux pages 55 à 85, aux pages 86 à 89, aux pages 90 à 105, aux pages 107 à 111 et à la
page 156 du Document d'enregistrement universel de l'exercice 2024 déposé auprès de l'AMF en date du 14 mars 2025 sous
le n° D.25-0098.
Les informations incluses dans les documents d'enregistrement universels autres que celles citées ci-dessus ont été, le cas
échéant, remplacées et/ou mises à jour par des informations incluses dans le présent DEU.
Définitions
Société :
Immobilière Dassault SA
Groupe ou IMMOBILIERE DASSAULT :
Immobilière Dassault SA, SCI 61 Monceau, C.P.P.J. et
Société Civile du 1 Faubourg Saint-Honoré
DEU :
Le présent Document d'Enregistrement Universel
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
3
Not named
SOMMAIRE
1.
PRESENTATION D'IMMOBILIERE DASSAULT ............................................................................................................6
1.1
Chiffres clés (au 31 décembre 2025).......................................................................................................................6
1.2
Patrimoine...........................................................................................................................................................12
1.2.1
Actifs immobiliers d'IMMOBILIERE DASSAULT ...................................................................................................................12
1.2.2
Evolution du patrimoine.....................................................................................................................................................15
1.2.3
Investissements projetés....................................................................................................................................................16
1.2.4
Position concurrentielle d'IMMOBILIERE DASSAULT..........................................................................................................16
1.2.5
Financement d'IMMOBILIERE DASSAULT...........................................................................................................................21
2.
RAPPORT DE GESTION DU DIRECTOIRE SUR L'EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2025............................................22
2.1
Activité d'IMMOBILIERE DASSAULT au cours de l'exercice 2025 ...........................................................................22
2.1.1
Gestion du patrimoine........................................................................................................................................................22
2.1.2
Recherche d'actifs ..............................................................................................................................................................22
2.2
Analyse de l'évolution des affaires, des résultats et de la situation financière d'IMMOBILIERE DASSAULT ...........23
2.2.1
Présentation des résultats consolidés ................................................................................................................................23
2.2.2
Présentation des résultats annuels de la Société ...............................................................................................................25
2.2.3
Présentation des résultats annuels des filiales...................................................................................................................25
2.2.4
Valorisation du patrimoine.................................................................................................................................................26
2.2.5
Situation financière ............................................................................................................................................................31
2.2.6
Trésorerie et flux financiers................................................................................................................................................31
2.3
Informations sociales et environnementales........................................................................................................32
2.3.1
Informations sociales..........................................................................................................................................................32
2.3.2
Informations environnementales.......................................................................................................................................36
2.3.3
Informations sociétales ......................................................................................................................................................42
2.3.4
Mentions de l'article L. 22-10-35 du Code de commerce...................................................................................................43
2.4
Facteurs de risques ..............................................................................................................................................44
2.4.1
Risques liés à l'activité........................................................................................................................................................45
2.4.2
Risques liés à l'exploitation ................................................................................................................................................48
2.4.3
Risques liés à la Société ......................................................................................................................................................49
2.4.4
Risques liés aux effets du changement climatique.............................................................................................................50
2.4.5
Assurances et couvertures des risques...............................................................................................................................51
2.5
Contrôle interne et gestion des risques ................................................................................................................51
2.5.1
Référentiel, objectifs et limites...........................................................................................................................................51
2.5.2
Dispositif interne de gestion des risques - Organisation du contrôle interne....................................................................52
2.5.3
Contrôle interne relatif à l'information comptable et financière.......................................................................................52
2.6
Perspectives d'avenir ...........................................................................................................................................53
2.6.1
Perspectives immédiates....................................................................................................................................................53
2.6.2
Stratégie et objectifs à long terme .....................................................................................................................................53
2.7
Evénements importants survenus entre la date de clôture de l'exercice et la date à laquelle le rapport est établi53
2.8
Opérations sur les actions ....................................................................................................................................54
2.8.1
Répartition du capital social et des droits de vote au 31 décembre 2025 .........................................................................54
2.8.2
Rapport de l'article L. 225-211 du Code de commerce ......................................................................................................54
2.8.3
Etat récapitulatif des opérations mentionnées à l'article L. 621-18-2 du Code monétaire et financier ............................55
2.9
Dividendes...........................................................................................................................................................56
2.10 Autres informations .............................................................................................................................................56
2.10.1 Informations sur les délais de paiement des fournisseurs et des clients ...........................................................................56
2.10.2 Participations et succursales ..............................................................................................................................................57
2.10.3 R & D, brevets et licences...................................................................................................................................................57
3.
INFORMATIONS FINANCIERES AU 31 DECEMBRE 2025..........................................................................................58
3.1
Comptes consolidés au 31 décembre 2025 ...........................................................................................................58
3.1.1
Etat de la situation financière.............................................................................................................................................58
3.1.2
Etat du résultat net.............................................................................................................................................................59
3.1.3
Etat du résultat global ........................................................................................................................................................59
3.1.4
Etat des variations de capitaux propres .............................................................................................................................60
3.1.5
Etat des flux de trésorerie ..................................................................................................................................................61
3.1.6
Annexe aux comptes consolidés.........................................................................................................................................62
3.1.7
Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés ................................................................................91
3.2
Comptes annuels au 31 décembre 2025 ...............................................................................................................95
3.2.1
Bilan....................................................................................................................................................................................95
3.2.2
Compte de résultat.............................................................................................................................................................97
3.2.3
Annexes aux comptes annuels ...........................................................................................................................................99
3.2.4
Résultat des cinq derniers exercices.................................................................................................................................118
3.2.5
Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels ..................................................................................119
4.
RAPPORT DU CONSEIL DE SURVEILLANCE SUR LE GOUVERNEMENT D'ENTREPRISE.............................................124
4.1
Code de gouvernement d'entreprise : Code MiddleNext ....................................................................................124
4.2
Directoire...........................................................................................................................................................125
4.2.1
Composition du Directoire ...............................................................................................................................................125
4.2.2
Fonctionnement du Directoire .........................................................................................................................................127
4.2.3
Rôle du Directoire.............................................................................................................................................................127
4.3
Conseil de surveillance.......................................................................................................................................129
4.3.1
Composition du Conseil de surveillance...........................................................................................................................129
4
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
4.3.2
Fonctionnement du Conseil de surveillance.....................................................................................................................133
4.3.3
Rôle du Conseil de surveillance ........................................................................................................................................135
4.3.4
Comités du Conseil de surveillance ..................................................................................................................................135
4.3.5
Déontologie des membres du Conseil de surveillance.....................................................................................................137
4.4
Rémunération des mandataires sociaux.............................................................................................................139
4.5
Conflits d'intérêt au niveau des organes d'administration et de direction générale............................................141
4.6
Déclarations concernant les membres du Directoire et du Conseil de surveillance .............................................142
4.7
Liste des contrats et conventions .......................................................................................................................142
4.7.1
Contrats importants .........................................................................................................................................................142
4.7.2
Conventions règlementées relevant des articles L.225-86 et suivants du Code de commerce .......................................142
4.7.3
Informations sur les conventions de l'article L. 225-37-4 2° du Code de commerce .......................................................142
4.7.4
Informations sur les contrats et services liant les membres des organes d'administration, de direction ou de
surveillance à la Société....................................................................................................................................................142
4.7.5
Procédure d'évaluation des conventions courantes conclues à des conditions normales ..............................................143
4.8
Délégations et autorisations octroyées au Directoire .........................................................................................143
4.9
Eléments susceptibles d'avoir une incidence en cas d'offre publique..................................................................143
4.10 Modalités relatives à la participation des actionnaires à l'Assemblée générale ..................................................145
4.11 Informations au titre de l'article L 22-10-10 7° du Code de commerce ................................................................145
4.12 Observations du Conseil de surveillance sur le rapport de gestion du Directoire et sur les comptes de l'exercice145
5.
INFORMATIONS SUR LA SOCIETE ET LE CAPITAL..................................................................................................146
5.1
Renseignements de caractère général................................................................................................................146
5.1.1
Historique de la Société et organigramme du Groupe.....................................................................................................146
5.1.2
Dénomination sociale.......................................................................................................................................................147
5.1.3
Registre du Commerce et des Sociétés et identifiant LEI .................................................................................................147
5.1.4
Date de constitution et durée de la Société .....................................................................................................................147
5.1.5
Siège social, forme juridique et législation applicable......................................................................................................147
5.1.6
Environnement règlementaire .........................................................................................................................................147
5.1.7
Procédures judiciaires et d'arbitrage................................................................................................................................147
5.2
Renseignements complémentaires.....................................................................................................................148
5.2.1
Objet social de la Société..................................................................................................................................................148
5.2.2
Droits, privilèges et restrictions attachés aux actions existantes.....................................................................................148
5.2.3
Dispositions ou conventions relatives au changement de contrôle.................................................................................149
5.3
Renseignements de caractère général concernant le capital social.....................................................................149
5.3.1
Montant du capital social .................................................................................................................................................149
5.3.2
Titres détenus par la Société elle-même ou en son nom, ou par ses filiales....................................................................149
5.3.3
Evolution du capital social ................................................................................................................................................150
5.3.4
Vie du titre et marchés .....................................................................................................................................................150
5.4
Répartition du capital et des droits de vote........................................................................................................152
5.4.1
Répartition du capital et des droits de vote .....................................................................................................................152
5.4.2
Franchissement de seuil ...................................................................................................................................................153
5.4.3
Evolution de l'actionnariat de la Société sur les trois derniers exercices.........................................................................153
5.4.4
Droits de vote ...................................................................................................................................................................153
6.
ASSEMBLEE GENERALE .......................................................................................................................................154
6.1
Rapport du Directoire à l'assemblée générale ....................................................................................................154
6.2
Texte des résolutions proposées à l'Assemblée..................................................................................................157
6.3
Rapport spécial des Commissaires aux comptes sur les conventions règlementées ............................................161
6.4
Rapport des Commissaires aux comptes sur la réduction de capital ...................................................................163
7.
INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES .................................................................................................................164
7.1
Personne responsable........................................................................................................................................164
7.1.1
Personne responsable ......................................................................................................................................................164
7.1.2
Attestation de la personne responsable...........................................................................................................................164
7.2
Documents accessibles au public........................................................................................................................164
7.3
Contrôleurs légaux des comptes.........................................................................................................................164
7.4
Table de concordance du document d'enregistrement universel........................................................................165
7.5
Table de concordance du rapport financier annuel.............................................................................................167
7.6
Table de concordance des documents présentés à l'Assemblée générale ...........................................................167
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
5
Not named
1. PRESENTATION D'IMMOBILIERE DASSAULT
1.1 Chiffres clés (au 31 décembre 2025)
Revenus locatifs
(en M€)
34,5
29,8
27,6
2023
2024
2025
Revenu locatif annualisé par durée résiduelle des baux en portefeuille au 31 décembre 2025
<1AN
VACANT
8,19%
≤3 ANS
2,58%
11,21%
>3-9 ANS
78,02%
ANR Ajusté/Action1
(en €)
87,5
85,3
84,5
2023
2024
2025
1
L'ANR Ajusté/Action correspond aux capitaux propres consolidés - part du groupe - retraités de la juste valeur des
instruments financiers de taux d'intérêts / nombre d'actions composant le capital (dans la mesure où les immeubles de
placement sont inscrits en « valeur de marché » au bilan des comptes consolidés).
6
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Dividende total
(en M€)
18,32
15,61
14,26
13,78
8,75
2022
2023
2024
2025
2026 *
Dividende / action
(en €)
2,72
0,94
2,08
2,07
2,01
1,30
1,78
2022
2023
2024
2025
2026 *
Option en action
En numéraire
* Dividendes proposés à l'AG devant se tenir le 11 mai 2026
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
7
Not named
Cash flow courant
(en M€)
22,4
21,7
18,6
18,4
2023
2023 ajusté (*)
2024
2025
(*) retraité de la commission de performance annulée (3,8 M€)
Situation des emprunts au 31 décembre 2025
(en M€)
360,0
334,0
285,0
Financement disponible
Financement utilisé
Montant couvert à taux fixe
(85,33%)
Echéancier des emprunts disponibles au 31 décembre 2025
(en M€)
360
263
260
148
145
58
55
0
12/31/2025 12/31/2026 12/31/2027 12/31/2028 12/31/2029 12/31/2030 12/31/2031 12/31/2032
8
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Dette financière nette1
(en M€)
337,1
265,1
252,7
2023
2024
2025
(1) La dette financière nette correspond aux emprunts à long terme et court terme, ajustés de la valeur des
contrats d'instruments financiers de taux et de la trésorerie nette.
RATIO LTV (≤ 50%)
Rapport dettes financières nettes sur valeur du patrimoine
31,97%
28,29%
27,82%
2023
2024
2025
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
9
Not named
Chiffres clés
En K€
31/12/2025
31/12/2024
Revenus locatifs
34 492
29 775
Résultat opérationnel courant
31 876
26 768
Résultat des cessions d'immeubles de placement
0
0
Résultat des ajustements des valeurs des immeubles de placement
4 013
10 069
Résultat opérationnel
35 889
36 837
Coût de l'endettement net
- 9785
-8 539
Ajustement des valeurs des instruments financiers de taux d'intérêts
1 285
-1 652
Ajustement des valeurs des actifs financiers
0
0
Quote-part dans le résultat des entreprises associées
639
324
Résultat net
28 011
26 954
Résultat net- part des minoritaires
-262
-346
Résultat net - Part attribuable aux propriétaires de la société mère
28 273
27 300
Valeur du patrimoine immobilier au bilan (1)
990 397
877 117
Capitaux propres part groupe
636 065
596 950
Dettes financières nettes
337 052
265 058
Total bilan
995 021
882 314
(1) Valeur du patrimoine immobilier au bilan :
Immeubles de placement
963 489
848 736
Créances clients (Etalement des franchises de loyer HT)
11 142
12 644
Valeur du patrimoine immobilier - Immeubles de placement
974 631
861 380
Participation dans les entreprises associées
15 765
15 737
Valeur du patrimoine immobilier au bilan
990 397
877 117
Variation des flux de trésorerie
En K€
31/12/2025
31/12/2024
Résultat net - Part attribuable aux propriétaires de la société mère
28 273
27 300
Bénéfice opérationnel avant variation du besoin en fonds de
21 710
18 428
roulement
Variation du besoin en fonds de roulement
5 435
2 433
Flux net de trésorerie généré par l'activité
27 145
20 861
Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement
-111 265
-17 757
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement
83 584
-126
VARIATION DE TRESORERIE
-537
2 977
TRESORERIE A L'OUVERTURE
-908
-3 885
Variations de trésorerie
-537
2 977
TRESORERIE A LA CLOTURE (§ 3-1-6 – note 6-10)
-1 445
-908
10
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Actif Net Réévalué (ANR) – part du Groupe
31/12/2025
31/12/2024
Actif net réévalué en K€
636 065
596 950
Actif net réévalué par action en €
84,34
87,07
Les capitaux propres consolidés - part du groupe - reflètent l'actif net réévalué (ANR) dans la mesure
où le patrimoine immobilier est inscrit en « valeur de marché » au bilan. Il s'agit d'un ANR hors droits,
les valeurs d'expertise des immeubles étant reconnues hors droits au bilan.
L'ANR progresse ainsi de 39.116 K€ pour s'établir à 636.065 K€ au 31 décembre 2025, soit une
progression de 6,55%. Compte tenu de la création de 685.577 actions nouvelles émises à un prix
inférieur à l'ANR par action préexistant, l'ANR par action baisse de 3,1 %.
Evolution de l'Actif Net Réévalué (part du Groupe) - Approche par les flux
ANR Hors droits (part du Groupe) - 31/12/2024
596 950
Résultat net avant ajustements de valeur et résultat de cessions
22 714
Ajustement des valeurs des immeubles de placement
4 013
Ajustement des valeurs des instruments financiers de taux
1 285
Augmentation de capital et primes d'émission
25 020
Distribution de dividende
-14 252
Actions propres
74
Part attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle - minoritaires
262
ANR Hors droits (part du groupe) - 31/12/2025
636 065
L'ANR (part du groupe) droits inclus (c'est-à-dire incluant les droits qui seraient supportés par un tiers
lors de l'acquisition du patrimoine immobilier figurant à l'actif du groupe) serait de 699.392 K€, soit
92,74 € par action.
Actif Net Réévalué Ajusté
31/12/2025
31/12/2024
Actif net réévalué en K€
637 483
599 639
Actif net réévalué par action en €
84,53
87,46
L'actif net réévalué ajusté correspond aux capitaux propres consolidés - part groupe - retraités de la
juste valeur des instruments financiers de taux d'intérêts.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
11
Not named
1.2 Patrimoine
IMMOBILIERE DASSAULT a vocation à investir principalement sur Paris et souhaite pratiquer une
politique continue d'accroissement de son patrimoine immobilier, toujours dans une logique de
développement patrimonial de qualité, à moyen et long terme, axée prioritairement sur des
immeubles de bureaux et de commerces dans les quartiers prime parisien.
Au 31 décembre 2025, le patrimoine détenu et géré par IMMOBILIERE DASSAULT est composé de
quinze actifs immobiliers dont une description détaillée est faite ci-après. Le parc immobilier
d'IMMOBILIERE DASSAULT se situe principalement dans le centre de Paris.
1.2.1 Actifs immobiliers d'IMMOBILIERE DASSAULT
IMMOBILIERE DASSAULT détient les quinze actifs immobiliers suivants (immeubles ou lots de
copropriété ou parts sociales) :
Date
Immeuble
Surfaces utiles
d'acquisition
Adresse
Affectation
(Société propriétaire)
en m²
(1)
ou d'apport
23 Champs-Élysées
23 avenue des Champs-Élysées
18/05/2000
Commerce
1.849
(Immobilière Dassault SA)
Paris 8ème
36 Pierre 1er de Serbie
36 avenue Pierre 1er de Serbie
14/06/2007
Bureaux
1.933
(Immobilière Dassault SA)
Paris 8ème
127 avenue des Champs-
127 Champs-Elysées
Bureaux et
16/11/2010
Elysées – 26 rue Vernet
4.486
(Immobilière Dassault SA)
Commerce
Paris 8ème
230 boulevard Saint-Germain
230 Saint-Germain
2 rue Saint-Thomas d'Aquin
Bureaux et
16/12/2011
2.463
(Immobilière Dassault SA)
4 place Saint-Thomas d'Aquin
Commerce
Paris 7ème
61 rue Monceau
61 Monceau
26/11/2014
Bureaux
6.335
Paris 8ème
(SCI 61 Monceau)
16 rue de la Paix
16 Paix
Bureaux et
15/12/2017
11 rue Daunou
2.237
(Immobilière Dassault SA)
Commerce
Paris 2ème
7-66 Passage Jouffroy
Commerces,
10-12 boulevard Montmartre
Musée, Hôtels,
Jouffroy
26/11/2018
12.046
9 rue de la Grange Batelière
Bureaux et
(C.P.P.J.)
Paris 9ème
Habitation
Chauchat
22 rue Chauchat
Bureaux et
26/11/2018
2.505
(C.P.P.J.)
Paris 9ème
Habitation
Soufflot
22 rue Soufflot
26/11/2018
Commerce
250
Paris 5ème
(C.P.P.J.)
70 rue de Rennes
Rennes
26/11/2018
14 rue du Vieux Colombier
Commerce
463
(C.P.P.J.)
Paris 6ème
199 bis boulevard Saint-Germain
Saint-Germain
26/11/2018
1 rue de Luynes
Commerce
568
(C.P.P.J.)
Paris 7ème
12
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Date
Immeuble
Surfaces utiles
d'acquisition
Adresse
Affectation
(Société propriétaire)
en m²
(1)
ou d'apport
Motte-Piquet
65 avenue de la Motte-Piquet
26/11/2018
Commerce
147
(C.P.P.J.)
Paris 15ème
Courcelles
2 boulevard de Courcelles
26/11/2018
Commerce
434
(C.P.P.J.)
Paris 17ème
1 rue du Faubourg Saint-
Commerce,
Faubourg Saint-Honoré (2)
26/11/2018
Honoré
Bureaux et
427
(C.P.P.J.)
Paris 8ème
Habitation
88 rue de Rivoli
3-5 rue Saint-Martin
Commerce,
88 Rivoli
28/07/2025
2-4 rue Nicolas Flamel
6.145
Bureaux
(Immobilière Dassault SA)
5 rue Pernelle
Paris 4ème
TOTAL
42.288
(1) Les surfaces utiles en m² exprimées dans le tableau ci-dessus sont celles figurant dans les rapports des experts immobiliers ayant déterminé
la juste valeur des immeubles
(2) Actif détenu par la Société Civile du 1 Faubourg Saint Honoré dont C.P.P.J. détient 40,40%.
Actifs détenus directement par la Société
23 Champs-Élysées :
Immeuble construit en 1989 à usage principal de commerce, avec des bureaux d'accompagnement, un
restaurant et un rooftop aménagé en bar, loué à un locataire unique qui l'a intégralement restructuré :
il développe 1.849 m² utiles sur un niveau de sous-sol et cinq niveaux en superstructure. Un espace de
vente de 50 m² a été construit au fond du jardin.
36 Pierre 1er de Serbie :
Immeuble construit en 1860 à usage principal de bureaux, loué à un locataire unique : il développe
1.933 m² utiles sur quatre niveaux de sous-sol à usage de parkings et cinq niveaux en superstructure.
127 Champs-Elysées - 26 rue Vernet :
Immeuble construit en 1905 à usage de bureaux et de commerce, loué à un locataire unique. Suite au
permis du locataire, il développe 4.486 m² utiles sur huit niveaux côté Champs-Elysées et quatre
niveaux côté Vernet en superstructure.
230 Saint-Germain :
Immeuble construit en 1891 à usage de bureaux et de commerce, en multi location : il développe
2.463 m² utiles sur deux niveaux de sous-sol et sept niveaux en superstructure.
16 Paix :
Immeuble construit en 1808 à usage de bureaux et de commerce : il développe 2.237 m² utiles sur un
niveau de sous-sol et sept niveaux en superstructure.
88 Rivoli :
Immeuble construit fin XIXème à usage de bureaux et de commerce : il développe 6.145 m² utiles sur
quatre niveaux de sous-sol et sept niveaux en superstructure.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
13
Not named
Actif détenu en pleine propriété par la SCI 61 Monceau
61 Monceau :
Immeuble construit en 1874 à usage de bureaux loué à un locataire unique : il développe 6.335 m²
utiles et dispose d'un jardin privatif sur le parc Monceau. Il est édifié sur trois niveaux de sous-sol à
usage de parking et est composé de trois bâtiments dont un principal en forme d'hôtel particulier
disposant de cinq niveaux en superstructure. Les deux autres bâtiments, reliés à l'hôtel particulier,
s'élèvent sur trois niveaux en superstructure.
Actifs détenus par C.P.P.J.
Passage Jouffroy :
Ensemble immobilier construit en 1846 détenu en pleine propriété : il s'agit d'un passage commercial
traversant situé sur les Grands Boulevards, dans le prolongement du Passage des Panoramas et du
Passage Verdeau. A usage principal de commerce, d'hôtels, de bureaux et de musée, en multi location,
il développe 12.046 m² utiles dont 11.282 m² utiles pondérés.
Chauchat :
Immeuble construit fin XIXème début XXème siècle, détenu en pleine propriété, à usage de bureaux et
d'habitation, en multi location, destiné à devenir principalement un immeuble de bureaux : il
développe 2.505 m² utiles sur un niveau de sous-sol et sept niveaux en superstructure.
Soufflot :
Actif immobilier construit au milieu du XIXème siècle, détenu en copropriété, comprenant deux
commerces en pieds d'immeuble, occupés par des enseignes distinctes. Il développe 250 m² utiles dont
157 m² utiles pondérés sur un niveau de sous-sol et un niveau en superstructure.
Rennes :
Actif immobilier construit fin XIXème siècle, détenu en copropriété, recomposé de deux commerces en
pieds d'immeuble, occupés par des enseignes distinctes. Il développe 463 m² utiles dont 250 m² utiles
pondérés sur deux niveaux de sous-sol et deux niveaux en superstructure.
Saint-Germain :
Actif immobilier, détenu en copropriété, constitué d'un commerce en pieds d'immeuble loué à un
locataire unique. Il développe 568 m² utiles dont 468 m² utiles pondérés sur un niveau de sous-sol et
deux niveaux en superstructure.
Motte-Piquet :
Actif immobilier construit dans la seconde partie du XIXème siècle, détenu en copropriété, constitué
d'un commerce en pieds d'immeuble loué à un locataire unique : il développe 147 m² utiles dont 98 m²
utiles pondérés sur un niveau de sous-sol et un niveau en superstructure.
Courcelles :
Actif immobilier construit en 1890, détenu en copropriété, constitué d'un commerce en pieds
d'immeuble loué à un locataire unique : il développe 434 m² utiles dont 324 m² utiles pondérés sur un
niveau de sous-sol et un niveau en superstructure.
Faubourg Saint-Honoré :
Cet ensemble immobilier est détenu en pleine propriété par la Société Civile du 1 Faubourg Saint-
Honoré dont C.P.P.J. est associé à hauteur de 40,40%. Il s'agit d'un immeuble à usage de bureaux, de
commerce et d'habitation, en multi location. Il développe 1.177 m² utiles pondérés sur un niveau de
sous-sol et sept niveaux en superstructure.
14
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
1.2.2 Evolution du patrimoine
IMMOBILIERE DASSAULT poursuit sa stratégie de création de valeur en concentrant son patrimoine
sur des actifs tertiaires « prime ».
Acquisition du 127 avenue des Champs Elysées - 26 rue Vernet à Paris 8ème
2010
Restructuration lourde du 23 avenue des Champs Elysées à Paris 8ème : Création de 4 niveaux de commerce
(R-1 à R+2), 1 niveau de stockage (R+3) et 1 niveau de bureau (R+4)
Acquisition du 230 boulevard Saint-Germain - 2 rue Saint-Thomas d'Aquin - 4 place Saint-Thomas d'Aquin
à Paris 7ème
2011
Vente du 120 avenue Ledru-Rollin à Paris 11ème
Vente de 46% des surfaces en lots séparés du 86 avenue Henri-Martin à Paris 16ème
Vente du 127 avenue Ledru-Rollin à Paris 11ème
2012
Vente de l'intégralité des surfaces en lots séparés du 86 avenue Henri-Martin à Paris 16ème
Vente de 63% des surfaces en lots séparés du 9 rue Faustin-Hélie à Paris 16ème
Acquisition du 61 rue de Monceau à Paris 8ème
2014
Vente du 6 place de la République Dominicaine à Paris 17ème
Vente de 37% des surfaces en lots séparés du 9 rue Faustin-Hélie à Paris 16ème
Vente du 18 avenue Winston Churchill à Charenton-le-Pont (94220)
Restructuration lourde 230 Bd Saint-Germain à Paris 7ème : Construction de 2 ERP distincts avec la création
2015
de 2 niveaux de sous-sol à usage principal de locaux techniques et de réserves, un commerce indépendant
du R-1 au R+1, des bureaux du R-1 au R+6. Certification obtenue : HQE Bâtiments tertiaires.
2017
Acquisition du 16 rue de la Paix - 11 rue Daunou à Paris 2ème
2018
Acquisition de 95,09% du capital de la société C.P.P.J. qui détient alors quatorze actifs immobiliers
Vente du 83 avenue Charles de Gaulle à Neuilly sur Seine (92)
2021
Vente du 1-3 avenue Niel - 32 avenue des Ternes à Paris 17ème
Vente du 34 rue du Général Leclerc - 2 ter rue Royale à Versailles (78)
Vente du 219 bis boulevard Jean-Jaurès à Boulogne-Billancourt (92)
Vente du 10 rue Sadi Carnot à Asnières (92)
Vente du 74 rue Saint-Dominique – Angle rue Jean Nicot à Paris 7ème
2022
Vente du 2 rue Lepic à Paris 18ème
Acquisition de 3,3 % du capital de la Société Civile du I Faubourg Saint Honoré portant la participation à
14,57%
Rénovation lourde du 22 rue Chauchat à Paris 9ème : bureaux côté rue.
Travaux de réhabilitation du 16 rue de la Paix à Paris 2ème : Certification obtenue HQE Bâtiment Durable
2023
Très Performant de la phase conception
Acquisition de 25,83% du capital de la Société Civile du I Faubourg Saint Honoré portant la participation à
40,40%
Rénovation lourde du 16 rue de la Paix à Paris 2ème : locaux techniques et de réserves bureaux (R-1),
2024
commerce (RDC au R+1), bureaux (RDC au R+6), locaux techniques (R+6), cour aménagée.
Certificat HQE Bâtiment Durable Très Performant (phase conception). Certification obtenue : BREEAM
VERY GOOD.
22 rue Chauchat à Paris 9ème : obtention du label BREEAM In-Use VERY GOOD pour les bureaux rénovés
Acquisition du 88 rue de Rivoli à Paris 4ème
Restructuration lourde du 23 avenue des Champs Elysées à Paris 8ème : Extension d'un commerce en fond
de cour, restaurant terrasse, roof-top.
2025
Labellisation BREEAM VERY GOOD en cours
16 rue de la Paix à Paris 2ème : Certifications obtenues : Certificat HQE Bâtiment Durable Excellent de la
phase exécution, certificat BREEAM VERY GOOD.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
15
Not named
1.2.3 Investissements projetés
IMMOBILIERE DASSAULT, d'une part, envisage d'accroître progressivement son portefeuille
immobilier dans le secteur « prime » parisien et d'autre part, poursuit ses projets de rénovation et ce,
dans une optique patrimoniale à moyen et long terme, axée prioritairement sur des immeubles de
bureaux, de commerces et d'hôtellerie de grande qualité.
1.2.4 Position concurrentielle d'IMMOBILIERE DASSAULT
Bureaux
Marché des bureaux en Ile-de-France : Un contexte économique incertain
Dans un contexte d'instabilité politique marqué par un cinquième changement de gouvernement, la
croissance du PIB français devrait rester modérée (+0,7% en 2025).
La consommation des ménages, principal déterminant de la croissance française, peine à rebondir et
les incertitudes politiques et économiques poussent les ménages à la prudence.
La France conserve la plus faible inflation en Europe, avec une évolution qui fluctue entre +0,8% et
+1,2% depuis février 2025.
Le taux de chômage en France métropolitaine reste stable à 7,3% au deuxième trimestre 2025, mais
le nombre d'emplois français recule pour le quatrième trimestre consécutif.
Le marché locatif des bureaux en Ile-de-France au 3ème trimestre 2025 :
• Une demande placée qui n'est que de 1,2 million de m² à la fin du 3ème trimestre 2025 :
Transactions à 9 mois par surface :
A la suite d'un repli de 5% enregistré sur le T3 2025, la demande placée de bureaux en Ile-de-France
atteint 1.193.000 m² sur les neuf premiers mois de l'année 2025, en baisse de -8% sur un an.
A l'image des trimestres précédents, le marché des grandes surfaces (> 5.000 m²) affiche une meilleure
résilience dans le contexte actuel, avec 846.000 m², en baisse de seulement -5% sur un an.
Face à un contexte politique incertain et des perspectives économiques dégradées, l'atterrissage du
volume de transactions est attendu en baisse, autour de 1,65 million de m² sur l'ensemble de l'année
2025.
Transactions à 9 mois par secteur géographique :
Paris intramuros enregistre un volume de transaction en retrait de -18% sur un an. Si Paris QCA
conserve son côté élitiste avec un volume stable sur un an (253.600 m², soit plus de 21% du volume
global), Paris hors QCA marque le pas avec un retrait significatif (-29%) sur la même période.
A l'inverse, Neuilly/Levallois et la Boucle Sud, deux secteurs tertiaires établis, enregistrent un rebond
avec respectivement 59.500 m² (+9% sur un an) et 83.400 m² (+6%) placés sur les neuf premiers mois
de l'année.
Alimenté par plusieurs transactions de plus de 5.000 m², la 1ère Couronne Sud se démarque également
avec 110.600 m² (+147% sur un an).
Enfin, le marché de La Défense, malgré son repli significatif (-25% sur un an), confirme sa belle
dynamique enclenchée depuis 2024 sur le marché des petites et moyennes surfaces (+20% sur un an).
• L'offre à un 3ème trimestre 2025 :
Le taux de vacance immédiate en Ile-de-France progresse toujours. Au 1er octobre 2025, il s'élève à
11% (vs. 9,5% il y a un an).
L'offre à un an poursuit sa progression, en hausse de +10% sur un an, atteignant 7,5 millions de m².
Quant à l'offre neuve disponible à un an, elle affiche elle aussi une hausse, plus mesurée, de +2% et
s'établit à 2,3 millions de m².
16
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Le volume des offres disponibles en chantiers diminue, ce qui laisse entrevoir une possible tension sur
l'offre neuve à moyen terme sur certains secteurs géographiques. A noter que près de 70% des
surfaces actuellement en chantiers sont localisées dans Paris intramuros.
• Les loyers moyens 3ème trimestre 2025 :
Le loyer « prime » s'élève à 1.250 € HT-HC/m²/an dans Paris QCA.
Quant aux loyers moyens, ils continuent de s'afficher à la hausse dans ce secteur, dépassant à présent
les 1.000 €/m² pour des actifs neufs ou restructurés.
Dans Paris hors QCA ainsi que dans les secteurs périphériques, les loyers moyens dans le neuf
continuent de légèrement augmenter. En revanche, les valeurs moyennes de seconde main sont à
présent stables, ou enregistrent de légères baisses.
Les mesures d'accompagnement s'établissent en moyenne autour de 23% en Ile-de-France, avec des
niveaux toujours inférieurs à 20% dans Paris intramuros, contre plus de 35% à La Défense, en Péri-
Défense et en 1ère Couronne Nord.
Le marché de l'investissement en bureaux en Ile-de-France au 3ème trimestre 2025 :
Avec 3,3 milliards d'euros engagés sur les neuf premiers mois de l'année, le marché de l'investissement
tertiaire affiche une hausse de +82% sur un an.
Depuis le début de l'année, le marché a enregistré cinq transactions supérieures à 100 millions d'euros.
Le 3ème trimestre a notamment été animé par l'acquisition de l'immeuble « Solstys » situé dans le 8ème
arrondissement parisien par GECINA pour un montant de 435 millions d'euros.
Le marché reste toutefois très concentré dans Paris intramuros puisque 70% des volumes y ont été
traités. Le reste de l'Ile-de-France peine à susciter l'intérêt des investisseurs encore très prudents face
au risque perçu.
• Le bureau concentre à lui seul un tiers des volumes engagés, porté par la bonne dynamique du
marché francilien :
Sur le marché des bureaux en Ile-de-France, le rendement « prime » de référence dans le QCA se
maintient à un niveau stable autour de 3,90% depuis le début de l'année 2025.
Nous observons cependant une très forte élasticité avec les taux « prime » affichés en périphérie. Le
marché de l'investissement des bureaux apparait plus que jamais divisé : Paris bénéficie du retour des
investisseurs et des flux de capitaux soutenus, tandis que les secteurs périphériques peinent encore à
retrouver une dynamique solide.
Les conditions géopolitiques et économiques actuelles laissent présager une stabilisation des taux, voir
une légère décompression.
En conclusion, les biens constituant le patrimoine de l'IMMOBILIERE DASSAULT se situent
majoritairement au sein du Quartier Central des Affaires (un actif situé dans le 7ème arrondissement,
secteur comparable au QCA), et plus précisément dans le secteur de l'Etoile, secteur « prime » pour
un usage de bureaux, où le loyer « prime » s'établit à 1.250 € HT-HC/m²/an.
Par ailleurs, certains des actifs bénéficient de situations particulièrement exceptionnelles, sur des
artères bénéficiant d'une renommée internationale (Avenue des Champs-Elysées, Rue de la Paix,
Boulevard Saint-Germain). Quant à d'autres actifs, ils disposent d'une architecture remarquable,
notamment l'Hôtel de Camondo, hôtel particulier faisant l'objet d'un classement au titre des
monuments historiques, ou encore les immeubles situés 23 Avenue des Champs-Elysées et 16 Rue
de la Paix, ayant chacun fait l'objet d'une restructuration lourde.
Enfin, les immeubles bénéficient globalement d'une très bonne situation locative (baux signés avec
des durées fermes et des locataires de très grande qualité).
L'ensemble de ces éléments garantit au patrimoine de l'IMMOBILIERE DASSAULT, une bonne
résilience dans un contexte incertain, le maintien des valeurs locatives considérées ainsi que des
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
17
Not named
valeurs vénales, voire de légères hausses compte-tenu de l'attractivité des investisseurs pour des
actifs « ultra-prime », et le recentrage des utilisateurs pour les centres d'affaires situés à Paris
intramuros et notamment au sein du QCA.
Source : BNP PARIBAS REAL ESTATE RESEARCH & INSIGHTS – Janvier 2026
Hôtels
Performances
Après les Jeux Olympiques, à partir de septembre 2024, le nombre de nuitées d'hôtels enregistrées en
France était retombé à 213 millions, marquant une légère retombée par rapport aux chiffres
enregistrés fin 2023 (216 millions de nuitées), qui restaient en-dessous des performances pré-Covid.
Grâce à un afflux de touristes internationaux, le volume de nuitées est reparti à la hausse à partir du
2ème trimestre 2025 et est en progression de 3% par rapport à la même période de 2024 (Jeux
Olympiques incus). Il est légèrement repassé au-dessus de son niveau d'avant COVID et l'année 2025
devrait donc être en légère progression par rapport à 2024 en termes de volumes.
Le trafic aérien international, en hausse de 2% par rapport à 2024 et de 7% par rapport à 2023, est une
des principales raisons des bonnes performances hôtelières avec une forte augmentation du trafic en
provenance du Maghreb (+30%), de l'Union Européenne et de la Grande-Bretagne (+7%) et des
Amériques (+5%). En revanche, les échanges touristiques avec la Chine et le Japon restent toujours
30% en-dessous de leur niveau de 2019.
Cependant, ces indicateurs globalement positifs ont des effets contrastés sur les performances
hôtelières.
En France, le RevPAR depuis le début de l'année reste stable par rapport à 2024, de l'ordre de 87€ et
le taux d'occupation est en légère augmentation (+0,5%). Cependant le prix moyen sur la première
partie de l'année est en baisse, de l'ordre de 127 €. Cette baisse s'explique par une certaine flambée
des prix constatée pendant l'été 2024 du fait des jeux Olympiques et Paralympiques.
Si l'on considère plus particulièrement le marché de Paris, celui-ci a connu depuis le début de l'année
des performances supérieures à celle du reste du territoire français avec un RevPAR de l'ordre de 180€
(+3%). Prises mois par mois, les performances sont parfois un peu difficiles à expliquer. On peut
imaginer qu'une partie de la clientèle touristique « classique » avait fui Paris pendant les Jeux
Olympiques et Paralympiques et qu'elle est de retour en 2025.
De la même façon, si on considère les performances par catégorie, celles-ci marquent une différence
accrue entre le bas et le moyen de gamme et le haut de gamme.
Du fait d'un contexte économique difficile et d'une incertitude accrue sur son évolution, la clientèle
des hôtels de classe économique (et super économique) a un peu déserté les hôtels situés en France
durant les premiers mois de 2025 (renoncement aux séjours, choix d'une destination moins onéreuse,
report sur d'autres types d'hébergement). De ce fait, le taux d'occupation n'a pas augmenté, le prix
moyen est en baisse de 3% environ et le RevPAR de 3,5% environ.
Les hôtels de moyenne gamme tirent un peu mieux leur épingle du jeu, avec une augmentation de
fréquentation de près de 1% mais une baisse du prix moyen (-2%) et du RevPAR (-0,5%).
Comme en 2024, c'est la catégorie Haut de Gamme qui connait les meilleures performances avec un
taux d'occupation qui croit de 2,5%, le prix moyen de 1% et le RevPAR de plus de 4%, du fait d'une
augmentation constatée des voyages des voyageurs les plus aisés.
Comme anticipé en 2024, les actifs détenus par l'IMMOBILIERE DASSAULT, situés à Paris, devraient
continuer à voir leurs performances opérationnelles se consolider lors des prochaines années.
Investissement
Sur les 3 premiers trimestres de 2025, près de 2 milliards d'euros environ ont été investis dans des
murs d'hôtels, soit un certain recul par rapport à la même période de 2024 (un peu plus de 10%) mais
18
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
une performance qui reste sensiblement supérieure à celles de la même période des années
précédentes (autour de 1,5 milliards d'euros en 2023).
Sans atteindre la performance de 2024 (plus de 2,8 milliards d'euros sur l'année), 2025 devraient se
situer dans la fourchette haute d'autant que le 3ème trimestre, avec près d'1 milliard d'euros investis,
marque une des meilleures performances enregistrées pour un troisième trimestre.
Comme en 2024, l'Ile de France a été le marché le plus actif, avec près de 55% des montants investis
en hôtellerie. On assiste cependant à une certaine contraction par rapport à 2024 (près de 65% investis
en Ile de France sur l'ensemble de l'année).
Parmi les transactions unitaires importantes enregistrées en 2025, on peut citer l'acquisition du
Pullman Montparnasse (près de 1.000 chambres) par un pool d'investisseurs anglo-saxons, de l'hôtel
Banke à Paris 9ème (90 chambres) par Pontegadea ou de l'hôtel Mariott des Portes de Monaco par
Schroders Capital.
Pour ce qui est des portefeuilles, Amundi a acquis les murs de 5 hôtels B&B en régions et Henderson
Park les murs de 5 hôtels Novotel Suites en Ile de France et en régions.
Dans un marché de l'investissement immobilier globalement attentiste, et même si la part de
l'investissement dans les murs d'hospitalité reste importante (plus de 17%), les taux « prime » sont
demeurés en ligne avec ceux de 2024 allant de 4,50% pour les meilleurs actifs à 5,00% pour la majorité.
Commerces
Conjoncture
Dans un climat économique et politique toujours très tendu, l'année 2025 n'a pas été, pour les
commerces, une année très favorable. La consommation est restée atone, pénalisée par le manque de
confiance des ménages et leur propension à augmenter leur épargne.
L'instabilité politique, avec la nomination d'un sixième gouvernement sous l'ère Macron, et
l'incapacité à voter un budget pour 2026, conjuguées à l'abaissement de la note souveraine de la
France par les agences de notation en sont les causes principales.
Le PIB a progressé de +0,3% au troisième trimestre, après une stagnation à 0% sur les deux premiers
trimestres de l'année. La performance annuelle devrait se situer autour de +0,8% mais du fait des
performances des services et de l'aéronautique alors que la consommation et les investissements sont
en recul.
En raison du contexte national d'instabilité exponentielle et des conditions internationales qui se
dégradent (position des USA sur les droits de douane), les prévisions de croissance pour les 2
prochaines années ont été revues à la baisse, que ce soit par l'INSEE ou par la Banque de France, et
arrêtées à +0,9% pour 2027 et +1,1% pour 2027.
Parallèlement, le chômage redevient un sujet de préoccupation pour la population, la rendant plus
prudente dans ses dépenses, alors que les chiffres tendent à stabiliser le taux entre 7,5% et 7,8%.
Alors que le pouvoir d'achat avait augmenté en 2024 du fait de la hausse des salaires et de la baisse
de l'inflation (+2,5%), il a augmenté plus modérément en 2025, de l'ordre de +0,8% et ne devrait pas
avoir d'effet tangible sur la consommation avant mi-2026.
De ce fait, la progression de la consommation reste assez faible (+0,3%) dans un contexte de crise de
confiance des ménages dont l'indice fin septembre 2025 était de 87, soit son niveau le plus bas depuis
2 ans. Cela entraîne une baisse de l'indice moyen du climat des affaires et du commerce de détail, qui
chute à 92, son plus bas niveau depuis 2022, ce qui confirme la fragilité de la dynamique économique
actuelle.
72% des Français considèrent que c'est avant tout l'augmentation des prix qui impacte leur pouvoir
d'achat et réduit leur consommation, essentiellement dans les domaines de l'alimentation (pour 78%
des Français), de la santé/assurances (pour 76%) et de l'énergie (pour 60%)
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
19
Not named
Différents secteurs du commerce de détail ont vu leur chiffre d'affaires progresser en valeur absolue
depuis le début 2025 : on peut citer le secteur de l'alimentaire spécialisé, qui est le plus performant
avec une hausse de plus de 5%, celui du secteur parfums et beauté, qui progresse de plus de 3%, tout
comme l'informatique dans les mêmes proportions. La croissance pour ce qui concerne l'habillement
(+1%), le secteur culture/loisirs (+1,4%) est plus modeste. En revanche, le secteur de l'équipement de
la maison est en baisse de plus d'1%.
Si l'on considère l'évolution des performances par types de commerces, c'est le commerce de détail
et les petits commerces qui tirent le mieux leur épingle du jeu, avec un indice moyen stable depuis
plus de 2 ans. En revanche, les Grands Magasins décrochent depuis les Jeux Olympiques avec un indice
moyen en recul très sensible. Pour les supermarchés et les supermarchés, le repli est beaucoup plus
léger.
Pour ce qui concerne l'e-commerce, le taux de croissance enregistré par la Fevad (Fédération du e-
commerce et de la vente à distance) est de 7,9% comparé à la même période de 2024. Un peu en recul
par rapport aux années précédentes, la croissance des ventes en ligne semble atteindre une vitesse de
croisière ce qui pourrait signifier une certaine normalisation du marché dans un contexte de
généralisation de l'omnicanalité et de la complémentarité de l'offre (« physique » contre « en ligne »).
Il n'en demeure pas moins que les ventes en ligne connaissant une croissance qui reste bien supérieure
à celles des dépenses de consommation globales. On estime qu'elles représentent aujourd'hui 11% du
commerce de détail en France.
La répartition pour les ventes en ligne entre produits (38%) et services (62%), avec augmentation
sensible de cette dernière catégorie, est essentiellement due à la reprise assez forte des activités de
tourisme et de voyages.
Loyers
Comme pour 2024, on constate au cours de 9 premiers mois de 2025 une stabilisation des loyers
« prime » de commerces sur l'ensemble du territoire français.
Pour ce qui concerne les pieds d'immeubles « High Street » de Paris, aucun changement n'a
effectivement été noté pour les loyers « prime » entre 2024 et 2025 : ils se situent toujours autour de
15.000/16.000 € HT HC/m² Zone A/an sur les Champs Elysées, 14.000 € HT HC/m² Zone A/an avenue
Montaigne et 4.500/5.000 € HT HC/m² Zone A boulevard Haussmann.
Pour ce qui est des transactions enregistrées dans l'ensemble des locaux commerciaux en France
depuis le début de l'année 2025, on note là aussi une forte stabilité par rapport à 2024, que ce soit
pour ce qui concerne les galeries commerciales ou les retail parks.
L'année 2024 avait vu une hausse forte de l'Indice des Loyers Commerciaux au T3, ce qui avait entraîné
une forte augmentation cumulée des loyers (+18% entre 2020 et 2025). On prévoit aujourd'hui un repli
marqué de l'augmentation de l'indice lors des prochains trimestres.
Enfin, si la vacance tend à augmenter en centre-ville, que ce soit sur les artères secondaires parisiennes
ou dans les villes moyennes, elle demeure très faible sur les principales artères parisiennes dédiées au
luxe, où l'activité locative a été très intense ces deux dernières années.
Investissement
Après un excellent début d'année, l'investissement en murs de commerce cherche son second souffle
en 2025. Sur neuf mois, les montants investis totalisent 2,3 milliards d'euros, soit 21% des montants
globaux de l'investissement en immobilier en France sur la période. Que ce soit pour l'investissement
global ou pour celui dans des murs de commerces, on note une augmentation par rapport à 2024
(+7,2% en global et +9% pour les murs de commerces). Cependant, le T3 2025 marque une baisse
sensible par rapport au T3 2024, sans doute faute d'offres en adéquation avec les attentes des
investisseurs.
Le volume recensé depuis le début de l'année est donc essentiellement boosté par les grosses
transactions enregistrées au 1er trimestre. Sur neuf mois, le nombre de transactions enregistrées est
20
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
de l'ordre de 110, soit l'un des plus faibles niveaux enregistrés depuis 2018 et très largement en
dessous de la moyenne quinquennale (132). Si l'on ne tient pas compte des grosses opérations
évoquées plus haut, le marché est en diminution sensible, que ce soit en nombre de transactions ou
en volume global
Le commerce de centre-ville représente comme dans les années précédentes la majorité des
transactions réalisées, avec près de 1,5 milliards d'euros, soit 63% du volume. Les centres commerciaux
représentent pour leur part 19% des montants investis et la périphérie 18% environ.
La répartition par taille d'opérations reste déséquilibrée, polarisée par les petits et les grands volumes.
Après neuf mois en 2025, les transactions intermédiaires, situées entre 50 M€ et 100 M€ ne
représentent en volume que 3% du total, contre 21% en 2024. A contrario, les transactions supérieures
à 200 M€ représentent 46% des volumes contre 9% en 2024. On peut citer le portefeuille Kering acquis
par Ardian ou la vente par URW de 15% du Forum des Halles à CDC.
Les Joint-ventures représentent une part grandissante des investisseurs sur ces gros montants et on
peut constater que, si la moyenne décennale se situe autour de 65%, ce sont plus de 80% investisseurs
français qui ont animé le marché des transactions en murs de commerces depuis le début 2025.
Pour ce qui concerne les taux de rendement, c'est également la stabilité qui a prévalu sur les neuf
premiers mois de 2025 pour ce qui concerne les taux « prime » en murs de commerces : une fourchette
de 4,00% à 4,25% pour le high street, de 5,00% à 5,25% pour les meilleurs centres commerciaux et de
5,50% à 6,00% pour les Retail Parks.
Comme en 2024, les actifs commerciaux détenus par l'IMMOBILIERE DASSAULT situés dans les
meilleures artères parisiennes, se fondent sur des taux de rendement compris entre 4,50% et 5,50%.
Source : CATELLA - janvier 2026
1.2.5 Financement d'IMMOBILIERE DASSAULT
Le Groupe dispose au 31 décembre 2025 d'emprunts disponibles de 360 M€, utilisés à hauteur de
334 M€ et sécurisés à 85,33 % (taux fixe ou couverture de taux).
Le taux économique de cette dette ressort ainsi à 3,25 % par an sur l'année 2025 (contre 3,35% en
2024).
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
21
Not named
2. RAPPORT DE GESTION DU DIRECTOIRE SUR L'EXERCICE CLOS LE 31
DECEMBRE 2025
Au cours de l'exercice 2025, IMMOBILIERE DASSAULT a continué à exploiter et développer le
patrimoine immobilier dont il est propriétaire et à gérer pour le compte de tiers les actifs qui lui sont
confiés sous mandat.
Le Groupe a poursuivi sa politique de valorisation en continuant des travaux de rénovation sur certains
de ses actifs.
2.1 Activité d'IMMOBILIERE DASSAULT au cours de l'exercice 2025
2.1.1 Gestion du patrimoine
Patrimoine
Au 31 décembre 2025, le parc locatif d'IMMOBILIERE DASSAULT est constitué de quinze immeubles ou
actifs immobiliers majoritairement situés dans le QCA parisien pour une surface locative globale de
42.288 m² à usage principal de bureaux, commerces, hôtels et habitation.
Répartition des revenus locatifs
Hôtels
Habitations
Bureaux
Commerces
Occupation du parc locatif
A périmètre constant, le taux d'occupation physique global du patrimoine, au 31 décembre 2025
s'élève à 92,02 % contre 92,49 % au 31 décembre 2024.
A périmètre courant, compte-tenu de l'acquisition du 88 rue de Rivoli à Paris 4ème, le taux d'occupation
s'élève à 93,22%.
La vacance résulte principalement des bureaux en cours de commercialisation sur l'immeuble situé 16
rue de la Paix à Paris 2ème
.
2.1.2 Recherche d'actifs
Au cours de l'année 2025, les projets d'investissement analysés ont aboutis à l'acquisition de
l'immeuble situé 88 rue de Rivoli à Paris 4ème
.
22
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
2.2 Analyse de l'évolution des affaires, des résultats et de la situation
financière d'IMMOBILIERE DASSAULT
2.2.1 Présentation des résultats consolidés
Faits caractéristiques de l'exercice
Risques économiques liés au contexte macroéconomique et géopolitique
L'environnement économique et géopolitique national et international est instable. Face à un contexte
politique incertain et des perspectives économiques dégradées, on constate une baisse du volume des
transactions, une inflexion des loyers et une progression de la vacance alors même que les coûts de
construction et les frais d'exploitation progressent.
Notre Groupe, compte tenu des fondamentaux de ses immeubles et de la qualité de ses locataires
confirme la solidité de son modèle.
Patrimoine Immobilier
Acquisition
En date du 28 juillet 2025, la Société a fait l'acquisition d'un immeuble à usage de bureaux et
commerces situé au 88 rue de Rivoli, Paris 4ème, d'une superficie d'environ 6.000 m2, pour un montant
de 106,2 M€ frais d'acquisition inclus.
La valeur du patrimoine (hors participation mise en équivalence), compte tenu de cette acquisition,
ressort à 974,6 M€, en hausse de 13%. A immeuble constant, la progression est de 0,8% portée par la
qualité intrinsèque du patrimoine du Groupe, l'avancée des travaux et le travail d'asset management,
témoignage de la qualité des fondamentaux et de leur résistance à la conjoncture.
Le Groupe poursuit sa politique de valorisation de son portefeuille avec la conduite de ses dossiers de
restructuration, rénovation et amélioration environnementale ainsi que les négociations locatives.
Le montant des travaux réalisés sur l'exercice a été de 4,5 M€.
Les travaux de l'immeuble Chauchat (bureaux et logements) ont été réceptionnés au 1er trimestre 2025
permettant ainsi la location effective sur 2025 de la majeure partie des surfaces.
Passage Jouffroy, un nouveau bail commercial (BEFA) a été conclu avec un groupe hôtelier avec pour
objectif la rénovation complète des surfaces concernées après obtention des autorisations
administratives.
La commercialisation des surfaces de l'immeuble du 16 rue de la Paix est en cours et un premier bail a
été signé début janvier 2025.
Distribution de dividendes
La Société a distribué en numéraire un dividende de 2,08 € par action, soit 14,3 M€ au total.
Augmentation de capital
L'acquisition de l'immeuble situé au 88 rue de Rivoli a été financée par un emprunt bancaire et
provisoirement par une avance en compte courant consentie par sa maison mère, le temps de la
concrétisation de l'augmentation de capital.
L'augmentation de capital de 25,4 M€ (création de 685.577 actions nouvelles) a permis le
remboursement de cette avance et de conforter la trésorerie de la Société.
Financements
En date du 28 juillet 2025, la Société a mis en place un nouveau contrat de crédit de 85 M€ pour
financer partiellement l'acquisition de l'immeuble situé au 88 rue de Rivoli.
En date du 13 novembre 2025, la société C.P.P.J. a mis en place un nouveau financement de 70 M€
prenant ainsi la suite des financements échus.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
23
Not named
De nouveaux contrats de couverture de taux d'intérêts ont été négociés en parallèle pour un montant
de 135 M€ à l'effet de maintenir le ratio de couverture de taux.
Le Groupe dispose au 31 décembre 2025 d'une enveloppe disponible de financement de 26 M€.
Un des financements est à échéance sur le second semestre 2026. Le Groupe n'anticipe pas de
difficulté particulière pour la mise en place d'un financement substitutif.
Actif net réévalué
L'actif net réévalué, correspondant aux capitaux propres consolidés, s'établit en part groupe à
636,1 M€ au 31 décembre 2025, en augmentation de 39,1 M€ sur la période au cours de laquelle
l'augmentation de capital de 25,4 M€ et la distribution de dividendes de 14,3 M€ sont intervenues.
Actif net réévalué par action
L'actif net réévalué par action s'établit ainsi à 84,34 € au 31 décembre 2025 ; il était à 87,07 € au 31
décembre 2024.
Revenus locatifs et loyers nets
Au cours de l'année 2025, les revenus locatifs du portefeuille immobilier se sont élevés à 34,5 M€,
affichant une croissance de 15,8 % sur l'année. Cette solide progression résulte principalement de
l'acquisition de l'immeuble situé au 88 rue de Rivoli (paris 4ème), intervenue fin juillet 2025. A immeuble
constant, l'évolution est de 9 % portée notamment par l'évolution favorable des indices de révision
mais aussi par l'effet des nouveaux baux signés.
En milliers d'€uros
Revenus locatifs 2025
Revenus locatifs 2024
Au 31 décembre 2025
1T
2T 3T 4T
Total
1T
2T 3T 4T
Total
Ecart
%
Revenus locatifs à périmètre constant
7 894
8 794
7 892
7 877
32 457
7 273
7 543
7 456
7 503
29 775
2 681
9,0%
Revenus locatifs des immeubles acquis
0
0
842
1 193
2 036
0
0
0
0
0
2 036
N/A
TOTAL
7 894
8 794
8 735
9 070
34 492
7 273
7 543
7 456
7 503
29 775
4 717
15,8%
Au 31 décembre 2025, le taux d'occupation du patrimoine immobilier du Groupe est de 93,2 % contre
92,5% en 2024.
Cette vacance locative résiduelle porte essentiellement sur l'immeuble situé au 16 rue de la Paix (Paris
2ème), dont la commercialisation est en cours.
Les charges liées aux immeubles non refacturées aux locataires sont de 0,8 M€ en 2025 contre 1,2 M€
en 2024, en diminution compte tenu notamment d'annulations de dépréciations de créances
locataires consécutives à des accords favorables avec ces derniers.
Les loyers nets sont ainsi de 33,8 M€ en amélioration de 5,1 M€ par rapport à ceux de 2024.
Résultat opérationnel
Le résultat opérationnel courant ressort à 31,9 M€ en 2025 contre 26,8 M€ en 2024, en progression
de 19,1% sur l'exercice, conséquence principalement de la hausse des revenus locatifs.
Le résultat opérationnel est de 35,9 M€ en 2025 contre 36,8 M€ en 2024.
Les valorisations hors droits des immeubles de placement ont progressé sous l'effet principalement de
l'achèvement de programmes de restructuration et de la valorisation des loyers qui en découle.
L'impact sur le résultat est de +4 M€ en 2025 (cet impact était de + 10,1 M€ en 2024).
Coût de l'endettement net et ajustement des valeurs des instruments financiers de taux d'intérêts
Le coût de l'endettement net ressort à 9,8 M€ en 2025 contre 8,5 M€ en 2024.
L'en-cours moyen d'utilisation des lignes de crédit sur l'année a été de 292,2 M€ (il était de 255,1 M€
en 2024).
Le taux d'intérêt effectif ressort à 3,25 % en 2025 contre 3,35 % en 2024.
24
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
La valorisation des contrats de swaps de taux sur la dette à taux variable est de -1,4 M€ au 31 décembre
2025 générant un ajustement de valeur de 1,3 M€.
Les financements utilisés sont à taux variable dans une proportion de 85%, soit 15% à taux fixe.
L'endettement financier à taux variable fait l'objet de contrats de couverture à taux fixe à hauteur de
82 % au 31 décembre 2025. Au global, la couverture à taux fixe représente 85 % de la dette utilisée.
Résultat net part groupe
Le résultat net en part groupe se positionne à 28,3 M€ en 2025 contre 27,3 M€ en 2024.
Cash-flow courant
Le cash-flow courant hors variation du BFR atteint 21,7 M€ en 2025 contre 18,4 M€ en 2024 en
augmentation compte tenu de l'acquisition de l'immeuble Rivoli, de la progression des indices de
révision et des nouveaux baux signés mais partiellement amoindri par la hausse du coût de
l'endettement.
2.2.2 Présentation des résultats annuels de la Société
Le chiffre d'affaires de l'exercice s'élève à 25,2 M€ contre 20,7 M€ l'année précédente.
Le résultat d'exploitation ressort à 18 M€ contre 23,3 M€ en 2024. Cette variation résulte notamment
d'une reprise totale de dépréciation l'exercice précédent sur la valeur d'un immeuble, d'une
augmentation des dotations aux amortissements suite à une restructuration terminée d'un immeuble
en 2024 et l'acquisition d'un actif au cours de l'exercice.
Le résultat financier est de -6,1M€ contre -4,6 M€ en 2024. Cette baisse est principalement due à la
mise en place d'une nouvelle ligne de crédit au cours de l'exercice.
Le résultat net de l'exercice se traduit par un bénéfice de 11,9 M€ contre 18,7 M€ l'exercice précédent.
La capacité d'autofinancement de l'exercice 2025 ressort à 14,1 M€ (soit 1,87 € par action) en hausse
de 1,6 M€.
2.2.3 Présentation des résultats annuels des filiales
SCI 61 Monceau
La SCI 61 Monceau continue l'exploitation de l'ensemble immobilier à cette même adresse avec le
locataire en place et connait des résultats satisfaisants.
Le résultat net est de 4,5 M€ au 31 décembre 2025.
C.P.P.J.
La société continue de gérer la situation locative de ses actifs.
Des travaux de rénovation ont été engagés et vont permettre à terme de générer une progression de
valeur.
Le résultat d'exploitation a diminué sur l'exercice pour atteindre 1,8 M€, notamment sous l'effet des
coûts externes de refinancement. En ce qui concerne le chiffre d'affaires, ce dernier a augmenté de
0,6 M€ par rapport à l'exercice précédent.
Le résultat financier a progressé sous l'effet d'une hausse des produits de participation.
Au final le résultat s'établit à -0,6 M€ au 31 décembre 2025.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
25
Not named
2.2.4 Valorisation du patrimoine
L'estimation de la valeur de marché du patrimoine résulte de l'examen de la juste valeur des
immeubles réalisé semestriellement par des experts indépendants qui valorisent le patrimoine
d'IMMOBILIERE DASSAULT détenu depuis plus d'un an (sauf prise de participation – share deal), dans
une perspective de détention durable. Elle concerne à la fois les immeubles en location et les
immeubles en restructuration.
Ces approches aboutissent toutes à la détermination de justes valeurs hors frais, hors droits. Le résultat
obtenu, correspondant au prix auquel un immeuble pourrait être vendu de manière raisonnable de
gré à gré qui ne se confond pas nécessairement avec le prix débattu entre les parties pouvant intégrer
des facteurs spécifiques à toute négociation.
Actif net réévalué – part groupe
Sur la base des capitaux propres consolidés au 31 décembre 2025, l'actif net réévalué s'établit à 84,34 €
par action (voir paragraphe 1.1 du DEU).
Experts et contexte de l'expertise
Les experts immobiliers sont des sociétés indépendantes affiliées à l'AFREXIM et membres de la RICS.
Dans le respect du principe de rotation des experts recommandé par le Code de déontologie des
S.I.I.C., la Société a procédé au roulement de ses experts et a conclu à effet d'octobre 2024 deux
contrats cadre d'une durée de trois ans avec les sociétés BNP Paribas Real Estate Valuation France et
CBRE Valuation. La société C.P.P.J. a conclu deux contrats cadre d'une durée de trois ans avec les
sociétés CBRE Valuation et Catella Valuation Advisors pour réaliser les expertises à effet du 31
décembre 2024.
Le terme de ces contrats intervient ainsi simultanément à l'issue des expertises de juin 2027.
Les expertises sont réalisées semestriellement, conformément aux règles de la profession d'expert
immobilier en utilisant les méthodes d'évaluation de la juste valeur de chacun des actifs, dans le
respect des prescriptions de la Charte de l'expertise en évaluation immobilière.
BNP PARIBAS REAL ESTATE
CATELLA VALUATION
CBRE VALUATION
VALUATION FRANCE
ADVISORS
131 avenue de Wagram
50 cours de l'Ile Seguin
184 rue de la Pompe
75017 Paris
92650 Boulogne-Billancourt
75116 Paris
RCS Paris 384 853 701
RCS 327 657 169
RCS Paris 435 339 098
Association professionnelle
IFEI
française
Adhésion à la Charte de
l'Expertise en Evaluation
Oui
Immobilière
Intérêt de l'expert dans
Néant
l'émetteur
23 Champs-Elysées - Paris
127 Champs-Elysées - Paris
230 Saint-Germain - Paris
Chauchat - Paris
36 Pierre 1er de Serbie - Paris
Passage Jouffroy -Paris
Actifs expertisés
Soufflot - Paris
61 Monceau - Paris
Faubourg Saint-Honoré - Paris
Rennes - Paris
16 Paix - Paris
Saint-Germain - Paris
Motte-Piquet - Paris
Courcelles - Paris
Forme des rapports
Expertise initiale avec visite puis actualisation sur pièces
Honoraires Expertises avec
32.900 €
visite (HT)
Honoraires Actualisation sur
14.100 €
pièces (HT
26
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Rapport condensé des experts concernant l'estimation au 31 décembre 2025 de la juste valeur
d'actifs immobiliers
Madame Sandrine FOUGEIROL DU BOULLAY
IMMOBILIERE DASSAULT
9 Rond-Point des Champs-Elysées
75008 PARIS
Paris, le 8 janvier 2026
Madame,
Nous avons l'honneur de vous remettre, ci-joint, notre rapport condensé concernant l'estimation au 31
décembre 2025 de la juste valeur d'actifs immobiliers, propriété de l'IMMOBILIERE DASSAULT.
Contexte général de la mission d'expertise
Þ
Cadre général
IMMOBILIERE DASSAULT, a approché les experts immobiliers :
•
BNP PARIBAS REAL ESTATE VALUATION FRANCE
•
CATELLA VALUATION
•
CBRE VALUATION
Afin d'obtenir l'actualisation de la valeur de son patrimoine d'actifs immobiliers (détenus depuis plus d'un an).
Conformément aux instructions de l'IMMOBILIERE DASSAULT, les experts immobiliers ont rédigé les rapports
d'expertise et déterminé les valeurs demandées, valeur objective au 31 décembre 2025.
Valorisation (€ H.D.) au
Nb d'actifs
31/12/2025
BNPPRE Valuation France
Bureaux / Commerces
3
250 320 000 €
Catella Valuation
Bureaux / Commerces / Hôtels
2
85 075 422 €
CBRE Valuation
Bureaux / Commerces
9
548 800 000 €
Actif non expertisé
Bureaux / Commerces
1
106 201 342 €
Total du patrimoine IMMOBILIERE DASSAULT
15
990 396 764 €
Il n'a été relevé aucun conflit d'intérêt.
Cette mission représente moins de 1% du C.A. annuel de chaque expert immobilier.
Elle a été réalisée en vue de satisfaire aux recommandations de l'AMF sur la présentation des éléments
d'évaluation et des risques du patrimoine immobilier des sociétés cotées, publiées le 8 février 2010.
Þ
Mission actuelle
Notre mission a porté sur l'évaluation de la juste valeur de 14 actifs en Ile-de-France. Pour cette mission,
l'IMMOBILIERE DASSAULT nous a demandé de réaliser des expertises avec visites.
Notre mission a porté sur l'estimation de la juste valeur en l'état d'occupation annoncé au 31 décembre 2025.
Les actifs expertisés sont tous situés sur le territoire national. Il s'agit d'actifs de placement détenus en pleine
propriété, par l'IMMOBILIERE DASSAULT. Certains actifs sont constitués en partie de commerces en pieds
d'immeuble détenus en copropriété.
Les actifs consistent principalement en des bureaux et des commerces.
Il est rappelé ici que lorsque le mandant est preneur aux termes d'un contrat de crédit-bail, l'Expert effectue
exclusivement l'évaluation des biens sous-jacents au contrat et non le contrat de crédit-bail. De la même façon,
lorsqu'un bien immobilier est détenu par une société ad hoc, la valeur de ce dernier a été estimée selon
l'hypothèse de la vente de l'actif immobilier sous-jacent et non pas celle de la société.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
27
Not named
Conditions de réalisation
Þ
Eléments d'étude
La présente mission a été conduite sur la base des pièces et renseignements qui nous ont été communiqués,
supposés sincères et correspondre à l'ensemble des informations et documents en possession de la société
foncière, susceptibles d'avoir une incidence sur la juste valeur de l'immeuble.
Þ
Eléments d'analyse sur l'impact du changement climatique
La société a communiqué aux experts l'analyse actualisée des risques physiques liés au changement climatique
réalisée via la plateforme R4RE. Ces informations ont été examinées en tant qu'éléments d'étude fournis par le
mandant afin d'éclairer le contexte des valorisations, dans le strict respect du périmètre de compétence
professionnelle de l'expert.
Þ
Référentiels
Les diligences d'expertise et les évaluations ont été réalisées en conformité :
Sur le plan national avec :
■
- Les recommandations du rapport Barthès de Ruyter sur l'évaluation du patrimoine immobilier des
sociétés cotées faisant appel public à l'épargne, publié en février 2000.
- La Charte de l'Expertise en Evaluation Immobilière.
- Les principes posés par le code de déontologie des SIIC.
Sur le plan international, avec des standards reconnus alternativement ou cumulativement :
■
- Les normes d'expertise européennes de TEGoVA (The European Group of Valuers' Association)
publiées dans son guide bleu « European valuation standards ».
- Ainsi que les standards du Red Book de la Royale Institution of Chartered Surveyors (RICS) publiés
dans son « Appraisal and valuation manual ».
Þ
Méthodologie retenue
La juste valeur des biens a été estimée, selon les cas, par les méthodes suivantes :
- Méthode par le revenu
- Méthode par les Discounted Cash-Flow (DCF)
- Méthode par comparaison
Ces méthodes d'expertise sont détaillées par chaque Expert dans les documents d'expertise remis à
IMMOBILIERE DASSAULT.
Les méthodes de valorisation retenues pour obtenir une juste valeur sont, pour les bureaux, essentiellement des
méthodes dites « par le revenu ». Elles s'appliquent aux immeubles loués ou susceptibles de l'être et consistent
à appliquer au loyer annuel réel ou potentiel, brut ou net, un taux de rendement intégrant la fiscalité et fixé par
analogie au marché de l'investissement.
Elles intègrent au besoin une optimisation des flux par la méthode des « CFA » (cash-flow actualisés) en tenant
compte des loyers quittancés ou prévus, des taux de vacance, ainsi que des charges, travaux, taxes et frais de
toutes natures.
L'approche de la juste valeur par la méthode du revenu est généralement pondérée par une approche par la
méthode dite « par comparaison » ou « par analogie », qui consiste à définir une valeur par référence aux
transactions récentes intervenues dans l'environnement proche et pour des locaux comparables.
Ces approches aboutissent toutes à la détermination de valeurs vénales hors frais et droits. Le résultat obtenu,
correspondant au prix auquel un immeuble pourrait être vendu de manière raisonnable de gré à gré, ne se
confond pas nécessairement avec le prix débattu entre les parties qui peut intégrer des facteurs spécifiques à
toute négociation.
28
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Juste Valeur globale à la date du 31 décembre 2025
La juste valeur globale correspond à la somme des valeurs unitaires de chaque actif.
Les valeurs sont définies Hors Taxes-Hors Frais de vente ou hors Droits d'enregistrement.
Juste valeur expertisée par la société BNP PARIBAS REAL ESTATE VALUATION FRANCE
Juste valeur en 100 % ...................................................................
250 320 000 € HD
Observations éventuelles de l'Expert : Pas d'observation.
Þ
Juste valeur expertisée par la société CATELLA VALUATION
Juste valeur en 100 % ................................................................... 85 075 422 € HD
Observations éventuelles de l'Expert : Immeuble St Honoré : propriété de 2.626 parts / 6.500.
Þ
Juste valeur expertisée par la société CBRE VALUATION
Juste valeur en 100 % ................................................................... 548 800 000 € HD
Observations éventuelles de l'Expert : Pas d'observation.
La valeur du patrimoine de l'IMMOBILIERE DASSAULT expertisé par BN PARIBAS REAL ESTATE VALUATION
FRANCE, CATELLA VALUATION et CBRE VALUATION, est résumée dans le tableau suivant :
BNP PARIBAS REAL ESTATE VALUATION FRANCE
CRITERES DE VALORISATION
Bureaux + Commerces
Juste valeur hors droits
250 320 000 €
Juste valeur hors droits/m²
21 156 € - 31 839 €
Taux d'actualisation
5,10% - 5,40%
Taux de croissance des flux
1,45% - 1,88%
Taux de rendement de marché
3,75% - 4,60%
Taux de rendement effectif du patrimoine occupé
4,01% - 4,49%
Taux de rendement effectif théorique de l'immeuble vacant
Sans objet
CATELLA VALUATION
CRITERES DE VALORISATION
Bureaux + Commerces + Hôtels
Juste valeur hors droits
85 075 422 €
Juste valeur hors droits/m²
6 380 € - 37 343 €
Taux d'actualisation
5%%
Taux de croissance des flux
1,67% - 1,89%
Taux de rendement de marché
3,50% - 5%
Taux de rendement effectif du patrimoine occupé
3,71% - 6,81% (effectif potentiel)
Taux de rendement effectif théorique de l'immeuble vacant
Sans objet
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
29
Not named
CBRE VALUATION
CRITERES DE VALORISATION
Bureaux + Commerces
Juste valeur hors droits
548 800 000 €
Juste valeur hors droits/m²
14 565 € - 183 000 €
Taux d'actualisation
5,00% - 5,20%
Taux de croissance des flux
1,50% - 1,70%
Taux de rendement de marché
3,10% - 5,30%
Taux de rendement effectif du patrimoine occupé
3,03% - 4,59% (effectif potentiel)
Taux de rendement effectif théorique de l'immeuble vacant
Sans objet
Observations générales
Ces valeurs s'entendent sous réserve de stabilité du marché et d'absence de modifications notables des
immeubles entre la date de réalisation des expertises et la date de valeur.
Ce rapport condensé est un élément indissociable de l'ensemble des travaux réalisés dans le cadre de la mission
d'expertise.
Chacun des deux experts confirme les valeurs des immeubles dont il a lui-même réalisé l'expertise ou
l'actualisation, sans prendre de responsabilité pour celles effectuées par les autres experts.
BNP PARIBAS REAL ESTATE VALUATION FRANCE
CATELLA VALUATION
Jean-Claude DUBOIS
Jean-François DROUETS
Président
Président
CBRE VALUATION
Anne DIGARD
Directeur
30
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
2.2.5 Situation financière
Bilan
À l'actif : la valeur du patrimoine immobilier représente 99,5 % du total du bilan.
Au passif : les capitaux propres constituent 64,3 % du total du bilan (dont 0,4% pour les minoritaires),
les passifs non courants 24,4 % et les passifs courants 11,3 %.
Endettement
L'endettement financier net au 31 décembre 2025 est en hausse de 72 M€ :
o
73,1 M€ des tirages effectifs (cash)
o
- 1,3 M€ d'effets juste valeur des instruments financiers de taux d'intérêts.
L'évolution de l'endettement est principalement consécutive au financement de l'acquisition de
l'immeuble Rivoli, le cash-flow étant majoritairement destiné au paiement du dividende et au
financement des travaux.
Le Groupe dispose d'une enveloppe disponible de financement de 26 M€ au 31 décembre 2025.
Le Groupe n'anticipe pas de difficulté particulière pour la mise en place de financements substitutifs
ou les demandes de prorogation d'échéances contractuelles qui s'avèreront nécessaires en 2026.
Le détail de l'endettement ainsi que les couvertures engagées figurent au paragraphe 3.1.6 (Note 6-12
et 6-13) du DEU.
Covenants bancaires
Les covenants bancaires sont largement respectés, en particulier le ratio LTV qui ressort à 31,97 %. Le
détail figure au paragraphe 3.1.6 (Note 6-12) du présent DEU.
2.2.6 Trésorerie et flux financiers
En milliers d'€
31/12/2025
31/12/2024
31/12/2023
Capitaux propres - part groupe
636 065
596 950
583 414
Emprunts à long terme et court terme
335 744
262 538
252 349
Instruments financiers de taux à long terme et court terme
1 417
2 701
1 049
Endettement financier
337 161
265 239
253 398
Trésorerie
109
181
653
Endettement financier net
337 052
265 058
252 745
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
31
Not named
2.3 Informations sociales et environnementales
Compte tenu du total de son bilan, de son chiffre d'affaires et du nombre de ses salariés, IMMOBILIERE
DASSAULT n'est pas tenu de publier sa Déclaration de Durabilité selon les normes européennes.
Néanmoins, dans une démarche de transparence visant à informer ses parties prenantes,
IMMOBILIERE DASSAULT maintient son engagement historique de communication sur les impacts
sociaux et environnementaux de son activité, eu égard à son cœur de métier et aux enjeux de
responsabilité sociale et environnementale identifiés comme stratégiques pour le Groupe.
Par ailleurs, ce paragraphe permet de satisfaire aux exigences de l'article L.232-1 du Code de
commerce.
2.3.1 Informations sociales
L'emploi
L'effectif d'IMMOBILIERE DASSAULT au 31 décembre 2025, dont l'activité est concentrée en Ile-de-
France, est de onze salariés dont un apprenti et un personnel d'immeuble.
Au cours de l'année 2025, ont été embauchés
-
quatre salariés sous contrat à durée déterminée,
-
deux salariés sous contrat d'apprentissage.
Au cours de l'année 2025, sont sortis
-
quatre salariés sous contrat à durée déterminée,
-
un salarié sous contrat d'apprentissage.
Les effectifs au 31 décembre 2025 se décomposent comme suit :
Répartition hommes/femmes
Répartition par tranche d'âge
80+
70-80
61-70
51-60
5
Hommes
41-50
1
31-40
2
1
Femmes
21-30
1
1
11-20
0-10
32
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Au plan social, IMMOBILIERE DASSAULT ne dispose pas d'instances représentatives du personnel et
n'a pas signé d'accords collectifs. Il n'y a donc pas d'impact sur la performance économique de
l'entreprise ainsi que sur les conditions de travail des salariés.
Le système de rémunération et son évolution
Le montant 2025 de la masse salariale brute sociale d'IMMOBILIERE DASSAULT représente un montant
total de 612 K€ (hors indemnités de stage et provisions pour congés payés) contre 562 K€ en 2024.
Pour la Société, le montant 2025 de la masse salariale brute sociale représente un montant total
de 576K€ (hors indemnités de stage et provisions pour congés payés) contre 550 K€ en 2024.
Au sein d'IMMOBILIERE DASSAULT, les systèmes de rémunération sont différenciés.
Le système de rémunération de la Société se décompose de la manière suivante :
-
Salaire de base et prime conventionnelle ou contractuelle,
-
Plan d'épargne,
-
Prévoyance complémentaire,
-
Participation aux frais de restauration et de transport.
Bien que l'objectif de rémunération soit fondé sur la rétribution pour le travail accompli, il est
également fondé sur un objectif de performance et d'incitation.
Depuis le 14 mars 2006, les salariés de la Société peuvent adhérer à un Plan d'Epargne mis à leur
discrétion, facteur de motivation du fait du fort abondement de la part patronale.
En 2025, dix salariés de la Société ont adhéré à ce plan d'épargne dont la participation collatérale
représente 5,36 % de la masse salariale.
Le système de rémunération de C.P.P.J. se décompose de la manière suivante :
-
Salaire de base et prime conventionnelle ou contractuelle,
-
Participation aux frais de transport,
-
Avantage en nature – logement.
Par ailleurs, compte tenu de l'effectif d'IMMOBILIERE DASSAULT, il n'a pas été procédé à la mise en
place de contrat d'intéressement ni de régime de participation aux résultats de l'entreprise,
IMMOBILIERE DASSAULT n'y étant pas tenue.
Au 31 décembre 2025, à notre connaissance, aucun salarié ne détient d'actions dans le capital social
d'une des sociétés du Groupe.
Au 18 décembre 2025, la Société a procédé au versement d'une Prime de Partage de la Valeur en
application des dispositions de la loi « Pouvoir d'achat du 16 août 2022 » après émission d'une décision
unilatérale de l'employeur émise le 1er décembre 2025. Quatre salariés ont bénéficié de ce versement
pour un montant total de 6,31 K€.
L'organisation du travail
IMMOBILIERE DASSAULT compte dix salariés administratifs et un salarié non administratif.
L'ensemble du personnel administratif propre est soumis à un horaire à temps complet de 35 heures.
L'horaire de travail du personnel d'exploitation est soumis aux dispositions de chaque contrat de
travail.
Dans le courant de l'année 2025, IMMOBILIERE DASSAULT n'a pas fait appel à l'intérim.
La mise à disposition de personnel par convention entre la Société et les sociétés Groupe Industriel
Marcel Dassault et Rond-Point Investissements se poursuit.
L'absentéisme relevé au cours de l'exercice 2025 au sein d'IMMOBILIERE DASSAULT a été de 9,71 %,
constitué exclusivement de maladie non professionnelle.
Au cours de l'année 2025, il n'a pas fait été appel au régime d'activité partielle.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
33
Not named
Les relations sociales
Comme les années précédentes, la Société a poursuivi sa politique de dialogue social structurée autour
des outils suivants :
Ø Un entretien annuel d'évaluation permettant d'apprécier les compétences, d'évaluer les attentes
respectives, d'anticiper les évolutions de carrières et d'établir des projets de formation adaptée.
En 2025, 100 % des effectifs présents au 31 décembre 2025 ont bénéficié de cet entretien annuel
d'évaluation.
Ø Une analyse des entretiens annuels par le Président du Directoire permettant d'homogénéiser les
évaluations, de consolider les souhaits d'évolution et de faire évoluer les compétences par des
formations externes. En 2025, huit salariés ont reçu une formation soit un total de 131 heures de
formation.
Ø Les contrats d'assurance de prévoyance incapacité de travail souscrits auprès d'IPECA et Malakoff
Humanis sont toujours en vigueur.
Ø Aucun plan de réduction d'effectifs n'a été initié en 2025.
Santé et sécurité
IMMOBILIERE DASSAULT, consciente des risques auxquels peuvent être confrontés ses salariés, tant
en matière de discrimination liée au travail qu'à ceux liés aux risques de mal-être, a décidé de mettre
en œuvre un dispositif de prévention.
La Société a notifié à l'ensemble de son personnel des numéros verts en vue d'anticiper ces risques et
a confirmé la mise à disposition du document unique d'analyse des risques professionnels auprès de
la direction générale.
Ce document a pour but d'identifier les différentes situations et d'instaurer des mesures de prévention
existantes.
Le document unique d'analyse des risques professionnels, établi en application des articles R. 4121-1
à R. 4121-4 du Code du travail a été mis à jour et est tenu à la disposition du personnel et des
administrations compétentes.
En raison de l'effectif total de la Société, aucun accord n'a été signé avec les organisations syndicales
ou les représentants du personnel en matière de santé – sécurité au travail.
La formation
Comme tous les ans, la Société s'est acquittée de ses obligations de financement de la formation
professionnelle continue en procédant à un versement auprès de l'OPCO2I.
De son côté, la société C.P.P.J., au titre de 2025, s'est acquittée de ses obligations de financement de
la formation professionnelle continue en procédant à un versement auprès de l'OPCO EP.
Au regard des évolutions de la législation, la Société porte un intérêt tout particulier à ce que ces
informations soient relayées auprès de ses salariés.
Le cœur de métier de la Société étant l'immobilier, l'ensemble des salariés et des mandataires sociaux
sont invités à se former annuellement afin de garantir l'accès et l'anticipation des mesures sur les plans
environnementaux, sociaux, techniques et juridiques.
L'égalité de traitement
IMMOBILIERE DASSAULT est attachée au respect du principe de non-discrimination entre les hommes
et les femmes et a affirmé sa démarche en faveur de la promotion de l'égalité professionnelle tenant
compte, pour les rémunérations, de l'expérience de ses salariés et en attribuant la même part de
formation afin d'assurer l'égalité professionnelle dans le recrutement.
Concernant l'emploi des personnes handicapées au sein d'IMMOBILIERE DASSAULT, aucun salarié de
l'entreprise n'est déclaré en situation de handicap au sens de la règlementation applicable au 31
34
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
décembre 2025. Compte tenu de son effectif, IMMOBILIERE DASSAULT n'est pas soumise à une
obligation d'emploi de personnel handicapé mais n'en demeure pas moins concernée par l'insertion
des handicapés.
En effet, IMMOBILIERE DASSAULT favorise les conditions d'accès à ses actifs immobiliers aux personnes
handicapées ou à mobilité réduite, autant que possible, notamment lors des restructurations
d'immeuble.
Au cours de l'année 2025, la Société a convié ses salariés à adhérer à des prestations de bien-être avec
des massages relaxants, réalisés sur leur lieu de travail et pratiqués par des personnes malvoyantes ou
à déficience visuelle et à des prestations sportives.
La promotion et le respect des principes universellement reconnus tels que le Pacte Mondial (Global
Compact) des Nations Unies
IMMOBILIERE DASSAULT est soumise au Corpus Ethique et Conformité de sa maison-mère, Groupe
Industriel Marcel Dassault. A ce titre, IMMOBILIERE DASSAULT s'engage à respecter les grands
principes nationaux et supranationaux (Convention de l'OIT, Pacte international relatif aux droits
économiques, sociaux et culturels, Pacte international relatif aux droits civils et politiques, Charte des
droits fondamentaux de l'Union européenne, etc.) incarnés par les valeurs en matière de
Responsabilité Sociale et Environnementale.
IMMOBILIERE DASSAULT s'engage à assurer l'égalité dans le recrutement et à la même évolution
professionnelle entre les hommes et les femmes.
En raison de la localisation de son activité en région parisienne, IMMOBILIERE DASSAULT estime que
les risques liés au travail forcé ou au travail des enfants sont très faibles. IMMOBILIERE DASSAULT
réitère son attachement aux principes de l'OIT en contractant avec des entreprises assujetties aux
contraintes des règlementations françaises et soumises aux procédures d'évaluation des tiers prévues
par la loi et le Corpus Ethique et Conformité mentionnées au paragraphe 2.3.3 du DEU. Elle n'engage
pas d'autres actions en faveur des droits de l'homme.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
35
Not named
2.3.2 Informations environnementales
Organisation d'IMMOBILIERE DASSAULT pour prendre en compte les questions environnementales
et le cas échéant, les démarches d'évaluation et de certification
IMMOBILIERE DASSAULT fait appel à des experts pour traiter les questions environnementales et
notamment pour la réalisation des différents diagnostics obligatoires ou des certifications HQE.
Elle applique les règlementations en vigueur, liées à son activité :
§ Réglementation relative à la prévention des risques pour la santé liés à l'amiante et au saturnisme
Les articles L.1334-12-1 à L.1334-16 du Code de la santé publique, leurs textes d'application et enfin le
décret n°2011-629 du 3 juin 2011 imposent aux propriétaires d'immeubles bâtis dont le permis de
construire a été délivré avant le 1er juillet 1997, de faire rechercher la présence d'amiante par un
contrôleur technique accrédité et d'établir un « dossier technique amiante » par immeuble avant le 31
décembre 2005. Ces obligations sont désormais régies par les articles R.1334-14 à R.1334-29 du Code
de la santé publique. Il résulte de ces interventions que, dans tous les immeubles, de l'amiante, en bon
état de conservation, a été détecté. Aucune préconisation particulière tendant au retrait ou au
confinement n'a été faite par le professionnel ayant établi les diagnostics.
IMMOBILIERE DASSAULT a fait réaliser des diagnostics amiante avant travaux conformément à la
règlementation.
§ Réglementation relative à la prévention des risques pour la santé liés au plomb
La loi du 9 août 2004 relative à la politique de santé publique a renforcé le dispositif de lutte contre le
saturnisme.
Selon l'article L. 1334-9 du Code de la santé publique, si le constat, établi dans les conditions
mentionnées aux articles L. 1334-6 à L. 1334-8-1, met en évidence la présence de revêtements
dégradés contenant du plomb à des concentrations supérieures aux seuils définis par l'arrêté
mentionné à l'article L. 1334-2, le propriétaire ou l'exploitant du local d'hébergement doit en informer
les occupants et les personnes amenées à faire des travaux dans l'immeuble ou la partie d'immeuble
concerné. Il procède aux travaux appropriés pour supprimer le risque d'exposition au plomb, tout en
garantissant la sécurité des occupants.
Elle a institué un constat de risque d'accessibilité au plomb (CREP) qui doit obligatoirement être
produit depuis le 12 août 2008, en cas de location de locaux d'habitation construits avant le 1er janvier
1949.
IMMOBILIERE DASSAULT a fait réaliser des diagnostics plomb avant travaux conformément à la
règlementation.
§ Réglementation relative à l'état des risques et d'informations sur les sols
En application des articles L.125-5 et R.125-26 du Code de l'environnement, le bailleur doit annexer un
état desdits risques à titre d'information au bail de tout nouveau locataire d'un immeuble situé dans
le périmètre d'un plan de prévention des risques naturels ou technologiques prescrit ou approuvé, sur
la base des éléments mis à disposition par la Préfecture concernée.
IMMOBILIERE DASSAULT annexe ces états à tous les nouveaux baux concernés.
§ Règlementation relative au dossier de diagnostics techniques
IMMOBILIERE DASSAULT annexe à tout bail concerné un dossier de diagnostics techniques
comprenant :
-
diagnostic amiante concernant tout type d'immeuble construit avant le 1er juillet 1997,
conformément aux dispositions légales déjà évoquées,
-
état des risques et d'informations sur les sols concernant tout type d'immeuble, conformément
aux dispositions légales déjà évoquées,
36
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
diagnostic de performance énergétique concernant tout type d'immeuble, selon l'article L.134-1
-
du Code de la construction et de l'habitation.
§ Règlementation relative à l'annexe environnementale des baux commerciaux à usage de bureaux
ou de commerces d'une surface supérieure 2.000 m²
La loi « Grenelle 2 » impose, depuis le décret d'application du 30 décembre 2011, qu'une annexe
environnementale soit jointe à tous les baux commerciaux des locaux de plus de 2.000 m², conclus ou
renouvelés à partir du 1er janvier 2012 et pour tous les baux en cours à partir du 14 juillet 2013.
En application du décret n° 2011-2058 du 30 décembre 2011, l'annexe environnementale se compose
d'éléments fournis par le bailleur et le preneur. Il s'agit des consommations annuelles énergétiques
réelles des équipements et systèmes situés dans les locaux, les consommations annuelles d'eau des
locaux loués, ainsi que la quantité de déchets générés par le bâtiment si le bailleur ou le preneur en
assure le traitement.
Conformément à la législation, IMMOBILIERE DASSAULT, pour les locaux de plus de 2.000 m², joint
cette annexe lors de la conclusion de nouveaux baux commerciaux.
Sensibilisation interne en matière de protection de l'environnement
Les salariés de la Société sont très impliqués dans la politique en faveur de la protection de
l'environnement en menant différentes actions comme :
-
participation à des conférences juridico-sociales en matière des droits de protection de
l'environnement, en particulier sur le décret tertiaire et la loi Climat ;
-
pour les travaux d'entretien courants : utilisation de matériaux labellisés NF et si possible non
polluants ;
-
pour les chantiers de restructuration : appel à candidatures auprès de sociétés possédant une
expérience environnementale, avec conduite de chantiers propres.
Actions et dispositifs environnementaux et des pollutions
§ Politique générale en matière environnementale
Ces dernières années ont vu la législation française évoluer de façon intensive en matière
environnementale.
IMMOBILIERE DASSAULT s'adjoint si nécessaire les conseils de spécialistes pour établir les diagnostics
et, le cas échéant, des plans d'actions pour les années à venir. A ce jour, l'ensemble du parc immobilier
a fait l'objet de diagnostics.
En 2024, IMMOBILIERE DASSAULT n'a ni provisionné, ni fait appel à des garanties pour risques en
matière environnementale.
§ Décret tertiaire
En 2021 et 2022, l'audit établit par un spécialiste avait permis à IMMOBILIERE DASSAULT de produire
une carte d'identité énergétique qui avait déterminé :
-
Les consommations énergétiques des immeubles,
-
L'année de référence ou les immeubles qui seront analysés par la méthode de la valeur
absolue, une fois la parution de tous les décrets correspondants,
-
Un plan de travaux à réaliser pour atteindre le 1er objectif pour l'année 2030.
Ce diagnostic avait fait apparaître que l'objectif 2030 était atteignable avec une campagne de travaux
adéquate. Des travaux ont été entrepris sur quatre ans. Sur les années 2026 et 2027, les campagnes
de travaux les plus significatives ayant un impact sur le décret tertiaire porteront sur les immeubles du
230 Saint-Germain et sur l'hôtel Ronceray du Passage Jouffroy.
L'objectif d'IMMOBILIERE DASSAULT est d'améliorer progressivement la qualité environnementale de
l'ensemble de ses actifs situés en région parisienne, pour répondre notamment aux exigences de
réduction des consommations énergétiques en 2030, 2040 et 2050, selon les obligations du Décret
tertiaire.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
37
Not named
D
factures manquantes
Dès 2021, IMMOBILIERE DASSAULT a créé son compte OPERAT sur la plateforme internet dédiée et a
remis à chacun de ses locataires un courrier accompagné d'un livret explicatif les informant de leurs
obligations liées au Décret Tertiaire. Plusieurs réunions ont permis de tous les rencontrer pour les
sensibiliser.
Depuis 2022, IMMOBILIERE DASSAULT respecte ses obligations en renseignant annuellement toutes
les informations de consommations énergétiques disponibles sur OPERAT.
En 2025, IMMOBILIERE DASSAULT s'est faite accompagnée par un spécialiste pour déposer des
dossiers techniques de modulation permettant un cadrage des objectifs du décret tertiaire,
notamment pour les immeubles 230 Saint-Germain du fait de sa situation dans un environnement
classé, 61 Monceau et Passage Jouffroy du fait de leur qualité de bâtiment historique.
§ Label et certification
Pour les restructurations d'immeubles, IMMOBILIERE DASSAULT porte une attention toute particulière
à l'obtention d'une certification environnementale la plus élevée possible.
En 2015, IMMOBILIERE DASSAULT a obtenu, pour la restructuration du bâtiment au 230 Boulevard
Saint-Germain, le certificat HQETM Bâtiments tertiaires de la phase réalisation.
En 2022, IMMOBILIERE DASSAUT a missionné des spécialistes pour l'obtention :
-
du label BREEAM Good pour l'immeuble du 23 Champs-Elysées à Paris 8ème dont les travaux de
réhabilitation ont démarré en 2022 et dont l'achèvement, prévu en 2025, confirmera le niveau
du label obtenu ;
-
du label BREEAM Very Good et de la certification HQE Bâtiment Durable Très Performant du
16 rue de la Paix à Paris 2ème dont les travaux de réhabilitation ont débuté en 2023 et dont
l'achèvement en 2024 confirmera le niveau du label et de la certification à obtenir en 2025.
En 2023, IMMOBILIERE DASSAULT a obtenu, pour les travaux de réhabilitation du 16 rue de la Paix à
Paris 2ème, le certificat HQE Bâtiment Durable Très Performant de la phase conception.
38
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
En 2024, IMMOBILIERE DASSAULT a obtenu, pour les travaux de rénovation du 22 rue Chauchat à Paris
9ème, le label BREEAM In-Use Very good.
En 2025, IMMOBILIERE DASSAULT a obtenu, pour les travaux de réhabilitation du 16 rue de la Paix à
Paris 2ème, le certificat HQE Bâtiment Durable Excellent de la phase exécution et le certificat BREEAM
niveau Very Good.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
39
Not named
§ Prévention des pollutions et gestion des déchets
IMMOBILIERE DASSAULT accompagne ses locataires dans la prévention, le tri et l'élimination des
déchets notamment en facilitant la mise en place de dispositifs complémentaires de collecte et de
recyclage adaptés aux besoins de l'immeuble auprès des administrations compétentes.
Lors de restructuration d'immeubles, IMMOBILIERE DASSAULT applique les principes des chantiers à
faible nuisances et de gestion responsable des déchets, intégrés aux processus de certification
environnementales (HQE bâtiment durable, etc.). Ces prescriptions couvrent la réduction et le tri des
déchets, la maîtrise des consommations d'eau et d'énergie, ainsi que la prévention des pollutions (air,
sol, eau, bruit, visuel).
Afin d'obtenir le certificat HQE Bâtiment Durable Excellent de l'immeuble du 16 rue de la Paix à Paris
2ème, IMMOBILIERE DASSAULT a demandé à l'entreprise générale, qui réalise les travaux de
restructuration, de respecter la charte chantier à faible nuisance établit par son Assistant Maître
d'Ouvrage Environnemental.
Au sein de son siège social, la Société a mis à disposition de ses employés les moyens nécessaires au
tri des déchets, au recyclage des cartouches d'encre, au recyclage des capsules de café afin de mieux
maîtriser le processus de récupération.
Le tri est assuré via un contrat spécialisé depuis 2018, permettant le recyclage de plusieurs flux et
contribuant à l'emploi de personnes en situation de handicap.
L'activité d'IMMOBILIERE DASSAULT étant principalement une activité de gestion d'actifs immobiliers,
le Groupe ne mène pas d'activités directement polluantes. IMMOBILIERE DASSAULT engage tous les
travaux de désamiantage et de déplombage nécessaires préalablement aux travaux lourds de
restructuration et porte une attention particulière à la préservation de la qualité de l'air au sein de ses
actifs immobiliers.
Le Groupe met en place une communication régulière avec les riverains pour prévenir et limiter les
nuisances liées à ses chantiers.
§ Changement climatique
La Loi de simplification du droit du 9 décembre 2004 a institué l'obligation d'établir un diagnostic de
performance énergétique à annexer à tout contrat de bail. Ce document doit être fourni par le bailleur
et s'applique notamment aux locaux soumis à la loi du 6 juillet 1989.
Il doit être établi par un spécialiste et mentionner la quantité d'énergie consommée ou estimée dans
un bâtiment par rapport à des valeurs de référence.
Conformément à la réglementation, IMMOBILIERE DASSAULT annexe ce document à tout nouveau
bail, étant précisé que ce diagnostic de performance énergétique ne présente qu'une valeur purement
informative.
La législation a mis en place une nouvelle règlementation thermique (« RT »), la RT 2012, venant
remplacer la RT 2005 pour l'ensemble des immeubles, à partir du 1er janvier 2013. Cette
règlementation a pour objectif de limiter les consommations énergétiques des bâtiments et doit être
respectée lors de travaux de construction ou de rénovation de bâtiment.
Consciente des enjeux énergétiques et climatiques, IMMOBILIERE DASSAULT tient compte de la
règlementation thermique quand elle rénove ses immeubles.
Les postes d'émissions de gaz à effet de serre les plus significatifs concernent les émissions du parc
locatif du fait des consommations d'énergie ainsi que les émissions liées aux travaux de
restructuration.
Bien qu'IMMOBILIERE DASSAULT en sa qualité de propriétaire, n'exerce pas un contrôle direct sur les
usages énergétiques des actifs occupés par ses preneurs, lesquels influencent majoritairement les
consommations d'énergie et les émissions de gaz à effet de serre associées, le Groupe équipe à chaque
fois que cela est possible les biens dont il a la charge de dispositifs GTB. Il se conforme ainsi aux
40
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
exigences du Décret tertiaire, selon les recommandations du schéma directeur établi par l'expert
indépendant qui l'accompagne dans un dialogue étroit avec ses locataires.
En outre, IMMOBILIERE DASSAULT tient compte des émissions de gaz à effet de serre dans ses projets
de restructuration d'actif immobilier dans un souci d'efficacité énergétique. En effet, la restructuration
d'un bâtiment engendre des émissions de gaz à effet de serre lors de travaux de réaménagement (gros-
œuvre, changement d'équipements techniques, matériaux).
En contrepartie, IMMOBILIERE DASSAULT s'assure que les émissions de gaz à effet de serre futures
résultant notamment du recours à des sources énergétiques à plus faible intensité carbone et du choix
de matériaux utilisés et de travaux permettent à terme une réduction des consommations d'énergie
de l'actif réhabilité et deviennent inférieures aux émissions initiales générées lors des projets de
restructuration. Cette analyse inclut les gains attendus en matière de performance énergétique et
d'émissions.
Selon le site TRANSILIEN, les émissions moyennes de gaz à effet de serre par voyageur pour chaque
kilomètre parcouru en Ile-de-France sont de l'ordre de 6,3 gCO2/km en train sur le réseau
Transilien/RER, de 3,8 gCO2/km en tramway, de 4,3 gCO2/km en métro, de 76 gCO2/km en bus.
IMMOBILIERE DASSAULT encourage l'utilisation des transports en commun urbain ou des vélos en
libre-service lors des déplacements professionnels de ses salariés et autant que possible, aménage des
locaux vélos sur ses immeubles.
§ Utilisation durable des ressources
Les salariés de la Société sont hébergés dans les locaux de la société Groupe Industriel Marcel Dassault
en plein cœur de Paris. L'approvisionnement de l'eau dans cette ville est effectué par la Compagnie
des Eaux de Paris qui dessert notamment les locaux occupés par IMMOBILIERE DASSAULT.
Dans le cadre de son activité, les consommations d'eau et d'énergie des immeubles dépendent en
grande partie des usages des occupants, sur lesquels IMMOBILIERE DASSAULT ne dispose pas d'un
contrôle direct Toutefois, IMMOBILIERE DASSAULT veille à limiter les consommations d'énergie et
d'eau excessives (vigilance portée aux fuites) en installant des GTB dans les immeubles et en équipant
les sanitaires de robinets à détection manuelle. Ces actions s'inscrivent dans le cadre des obligations
réglementaires en matière de performance énergétique et contribuent à l'amélioration progressive de
l'efficacité du patrimoine
Bien que le Groupe ne soit pas en mesure de contrôler la consommation des matières premières de
ses locataires et de prendre les décisions nécessaires pour améliorer l'efficacité de l'utilisation de ses
immeubles, IMMOBILIERE DASSAULT tente de gérer durablement les ressources naturelles en
favorisant l'économie circulaire :
•
en interne, limitation des impressions en privilégiant les transmissions électroniques des
documents,
•
en entretien courant, remplacement des éclairages classiques par des leds, pose de détecteurs
de présence,
•
en cas de restructuration lourde de bâtiment, sensibilisation à l'utilisation de produits recyclés
(choix des matériaux), au choix des sources énergétiques provenant des réseaux urbains et à
la mise en place d'équipements sanitaires économes en eau.
Les locaux occupés par IMMOBILIERE DASSAULT sont équipés de containers de recyclage pour cinq
flux :
papier/carton, bouteilles plastiques, cannettes aluminium, gobelets carton et
piles/accumulateurs.
En matière de lutte contre le gaspillage alimentaire, la Société n'est pas concernée du fait de son
activité.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
41
Not named
2.3.3 Informations sociétales
Impact territorial, économique et social de l'activité d'IMMOBILIERE DASSAULT
Les actifs d'IMMOBILIERE DASSAULT sont majoritairement répartis dans le Quartier Central des
Affaires de Paris.
IMMOBILIERE DASSAULT veille à commander les services de sociétés exerçant leur activité
principalement dans la même zone géographique (Ile-de-France).
Relations territoriales
IMMOBILIERE DASSAULT communique à chaque preneur, dès la conclusion d'un bail ou d'un avenant,
les coordonnées des principaux correspondants en charge de la gestion administrative et/ou technique
de l'actif immobilier concerné.
En cas de restructuration lourde ou légère d'immeubles, elle communique également les coordonnées
des principaux interlocuteurs aux différents preneurs, et si nécessaire aux riverains concernés.
Loyauté des pratiques
D'une manière plus générale, IMMOBILIERE DASSAULT suit les prescriptions du Corpus Ethique et
Conformité mis en place par Groupe Industriel Marcel Dassault.
Lors des projets de restructuration ou de réhabilitation d'immeubles, IMMOBILIERE DASSAULT
s'appuie sur des prestataires spécialisés afin d'encadrer ses projets et de sécuriser ses pratiques.
A ce titre IMMOBILIERE DASSAULT recourt notamment à un Assistant Maître d'Ouvrage pour s'assurer
du respect de ses procédures, par exemple de tenue d'appels d'offre, de consultations établies sous
contrôle selon des modalités encadrées.
Par ailleurs, un Coordinateur en matière de sécurité et de protection de la santé est associé aussi
souvent que possible au suivi des chantiers afin de contribuer à la prévention des risques
professionnels et au respect des règles d'hygiène et de sécurité des personnes sur les chantiers.
De même, conformément aux référentiels internes définis au niveau du groupe auquel elle appartient,
IMMOBILIERE DASSAULT demande aux intervenants dans sa chaîne de valeur de s'engager notamment
par des stipulations contractuelles, à respecter des principes identiques à ceux qu'elle suit dans le
cadre de ses propres règles en matière d'éthique, de conformité et de vigilance.
Sous-traitance et fournisseurs
Du fait de la localisation de ses actifs, IMMOBILIERE DASSAULT s'approprie les services de sociétés
faisant partie du même secteur géographique tant en matière de réalisation de travaux que de
commandes de marchandises. Le Groupe contracte avec des entreprises de renommée régionale et
nationale, qui s'engagent à garantir contractuellement leur respect aux lois et règlements applicables
en matière de vigilance.
Dans un premier temps, conformément aux obligations de vigilance du donneur d'ordre issues du Code
du travail, notamment en matière de lutte contre le travail dissimulé, IMMOBILIERE DASSAULT réclame
la transmission des documents administratifs requis à ses sous-traitants, incluant notamment un
extrait k-bis, une attestation fiscale, une attestation de régularité sociale (URSSAF), une attestation de
la caisse des congés payés le cas échéant, ainsi qu'une attestation d'assurance. L'examen de ces
éléments permet à IMMOBILIERE DASSAULT de vérifier que ses sous-traitants et fournisseurs
respectent leurs obligations légales et sociales et que les droits sociaux des salariés mobilisés sont
respectés.
Dans un second temps IMMOBILIÈRE DASSAULT met en œuvre un dispositif plus global d'évaluation
des tiers conforme aux exigences de la loi Sapin II. Cette démarche comprend la transmission de
questionnaires destinés à apprécier le niveau de conformité des partenaires aux principes éthiques et
de prévention de la corruption tels que définis par le Corpus Ethique et Conformité de Groupe
Industriel Marcel Dassault.
La gestion et le suivi des attestations de vigilance des fournisseurs est déléguée par IMMOBILIERE
DASSAULT à la société prestataire Provigis.
42
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
2.3.4 Mentions de l'article L. 22-10-35 du Code de commerce
Ressources incorporelles essentielles
La Société ne déclare aucune ressource incorporelle essentielle à l'exercice de son activité, laquelle
repose principalement sur la détention et l'exploitation d'un patrimoine immobilier significatif décrit
au paragraphe 2.1 du DEU. Les ressources incorporelles comptabilisées au paragraphe 3.2.1 de DEU
ont un caractère accessoire et ne sont pas structurantes pour le modèle économique de la Société.
Lutte contre l'évasion fiscale
IMMOBILIERE DASSAULT n'exerce pas d'activité générant un risque d'évasion fiscale par nature.
L'intégralité de ses actifs est localisée en France métropolitaine, spécifiquement à Paris ; en outre, le
statut de SIIC garantit une transparence fiscale totale.
Lien Nation-Armée et démocratie locale
IMMOBILIERE DASSAULT est ouvert au soutien de l'engagement citoyen de ses collaborateurs. À ce
titre, seront étudiées toutes les solutions adaptées pour les salariés qui souhaiteraient s'engager
comme réservistes au sein des forces armées ou qui souhaiteraient participer aux instances
représentatives locales.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
43
Not named
2.4 Facteurs de risques
IMMOBILIERE DASSAULT procède régulièrement à une revue des risques les plus significatifs au regard
de leur probabilité de survenance et leur incidence négative sur son activité, sa situation financière,
ses résultats, sa réputation ou ses perspectives. Ces risques sont présentés au Comité d'audit et des
risques de la Société.
Les risques présentés sont propres à IMMOBILIERE DASSAULT et classés en fonction de leur impact et
de la probabilité de leur survenance. Cette présentation n'est pas exhaustive dans la mesure où les
risques généraux auxquels sont soumis toutes les entreprises n'y sont pas mentionnés, ainsi que les
risques inconnus ou dont la survenance n'est pas envisagée à la date de dépôt du DEU.
La Société a retenu quatorze risques spécifiques et majeurs regroupés en quatre catégories,
hiérarchisés et présentés en fonction de leur impact potentiel et de leur probabilité de survenance.
Ces catégories ne sont pas présentées par ordre d'importance.
Impact
Probabilité de
survenance
Risques liés à l'activité
Risques liés au marché de l'immobilier d'entreprise
Elevé
Elevée
Risques liés à l'ancienneté des actifs
Elevé
Modérée
Risques administratifs liés aux travaux
Modéré
Elevée
Risques liés à l'environnement règlementaire
Modéré
Elevée
Risques liés aux acquisitions
Faible
Modérée
Risques liés
à un environnement fortement
Faible
Elevée
concurrentiel
Risques liés à l'exploitation
Risques liés aux contreparties locatives
Elevé
Modérée
Risques liés au recours à des prestataires de services
Modéré
Modérée
et à la sous-traitance
Risques liés à la Société
Risque de liquidité
Modéré
Faible
Risques liés au régime des SIIC
Modéré
Faible
Risques liés à la structure de l'actionnariat de la
Modéré
Faible
Société
Risque de taux
Elevé
Modérée
Risques de contreparties financières
Modéré
Faible
Risques liés aux effets du changement climatique
Risques financiers liés aux effets du changement
Faible
Faible
climatique
Les risques liés au contexte macroéconomique et géopolitique sont détaillés dans les comptes
consolidés.
44
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
2.4.1 Risques liés à l'activité
Risques liés au marché de l'immobilier d'entreprise
Risque de fluctuation de la valeur des actifs immobiliers et des loyers et risque de vacance du fait de
la détentions d'actifs immobiliers destinés à la location
Impacts
Valorisation des actifs dans les comptes pour leur juste valeur telle qu'explicitée dans la note 3- 5- 3
des comptes consolidés
Sensibilité de la juste valeur des immeubles de placement à la variation des valeurs locatives et/ou
taux de rendement analysée dans la note 6-3 des comptes consolidés
Gestion et prévention des risques
Actifs essentiellement détenus dans une perspective de long terme
Loyers quittancés issus d'engagements de location dont la durée, la dispersion et la qualité des
locataires sont susceptibles d'atténuer l'effet des fluctuations du marché locatif
Localisation « prime » et standing des actifs
Risques liés à l'ancienneté des actifs
Accroissement de la sensibilité des actifs à la réglementation du fait de leur ancienneté et de leur
vieillissement
Impossibilité technique et/ou réglementaire (Monuments Historiques par exemple) limitant la
remise à niveau et/ou la mise aux normes des actifs
Limitation de la capacité des effectifs autorisés et donc de l'efficience des surfaces de bureaux
Perte d'attractivité
Impacts
Baisse des loyers nets due à l'obsolescence
Gestion et prévention des risques
Suivi technique régulier des actifs
Suivi de l'évolution des réglementations applicables par un bureau de contrôle
Travaux de maintenance, d'amélioration et de rénovation réguliers (remise à neuf des plateaux de
bureaux entre chaque locataire)
Mise en œuvre de solutions architecturales innovantes
Risques administratifs liés aux travaux
Restructuration d'un immeuble ou conduite de travaux de rénovation nécessitant l'obtention
d'autorisations administratives (règlementations urbanisme et construction) qui peut entrainer des
délais supplémentaires, des demandes de modification du projet et le recours de tiers
Impacts
Retards, vacances, surcoûts impactant négativement le résultat et la valorisation
Gestion et prévention des risques
Elaboration des projets de rénovation et de restructuration à l'aide de professionnels
Attention portée au calendrier et budget prévisionnel des travaux
Risques intégrés dans les taux de rendement en expertises immobilières
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
45
Not named
46
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Risques liés à l'environnement règlementaire (hors changement climatique)
Règlementation dense et évolutive applicable à l'activité conduite par le Groupe (notamment, aux
différents types de baux, à la prévention des risques pour la santé, à la sécurité des personnes et à
la sauvegarde de l'environnement…)
Risque de mise en cause de la responsabilité en cas de non-respect des réglementations
Risque de non-respect par les locataires et par les sous-traitants des règles applicables
Accélération de l'obsolescence de certains immeubles
Impacts
Accroissement des contraintes réglementaires et des coûts liés aux mises aux normes
Dégradation des résultats
Risques d'obsolescence
Gestion et prévention des risques
Maîtrise des risques par le contrôle interne et le recours plus large à des compétences externes pour
s'assurer du respect de la réglementation
Risques liés aux acquisitions
Risques liés à l'acquisition d'un actif relatifs à sa qualité intrinsèque, aux écarts de surface entre les
plans et l'état locatif, aux problèmes environnementaux, ….
Evolution à la hausse des droits d'enregistrement
Impacts
Evolution de la valorisation
Impact sur les résultats futurs
Gestion et prévention des risques
Processus d'acquisition encadré : l'ensemble des organes de gestion et de contrôle intervient dans
le processus
Recours à des experts professionnels, notamment par la réalisation d'audits techniques, juridiques
et comptables approfondis
Risques liés à un environnement fortement concurrentiel
Environnement concurrentiel de l'investissement immobilier avec des acteurs nombreux et
possédant des moyens d'actions supérieurs et/ou des stratégies différentes
Impacts
Non réalisation d'opération
Limitation de la croissance du cash-flow
Gestion et prévention des risques
Stratégie orientée sur l'acquisition d'actifs de qualité
Capacité de traiter des investissements complexes
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
47
Not named
2.4.2 Risques liés à l'exploitation
Risques liés aux contreparties locatives
Risques de contrepartie locative accentués par une concentration des revenus locatifs et une
dépendance au secteur du luxe auquel sont rattachés les principaux locataires (cf. note 5-5 des
comptes consolidés)
Risque d'insolvabilité d'un locataire ou d'évolution de la stratégie
Risque lié au non-renouvellement des baux entraînant une vacance
Risques liés à la fluctuation des loyers du fait de l'environnement concurrentiel, l'indexation, de
l'encadrement des loyers d'habitation (Loi n°2014-366 du 24 mars 2014, dite Loi ALUR), de
l'application de la loi n°2014-626 du 18 juin 2014, dite Loi PINEL ou d'application éventuelle de
l'article L. 145-39 du Code de commerce
Impacts
Cash-flow/résultat directement impacté par la défaillance et/ou au départ d'un locataire
Baisse du taux d'occupation si vacances entrainant une baisse des valeurs d'expertises
Gestion et prévention des risques
Qualité du patrimoine
Critères de sélection des locataires et garanties données par ces derniers
Suivi des états locatifs
Anticipation des échéances notamment triennales (avec renégociations anticipées et
programmation de travaux permettant de revaloriser les loyers selon les actifs immobiliers et les
cycles de marché)
Mise en place systématique de cautionnement, garantie bancaire à première demande ainsi que de
dépôts de garantie
Contrôle de la facturation et du recouvrement des loyers et charges
Risques liés au recours à des prestataires de services et à la sous-traitance
Recours à des prestataires de services et sous-traitants dans le cadre des acquisitions, des projets
de rénovation des immeubles ou dans le cadre de la maintenance
Risque de défaillance des entreprises de maintenance ou de rénovation réalisant les travaux
Impacts
Dérapages dans les budgets et les délais
Dégradation des loyers nets et des résultats
Gestion et prévention des risques
Processus d'appel d'offres dans le choix des prestataires / pluralité des intervenants
Suivi rigoureux des prestations fournies
48
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
2.4.3 Risques liés à la Société
Risque de liquidité
Risque de ne pouvoir bénéficier de ressources financières nécessaires à la poursuite de son activité
et de son développement
Impacts
Limitation dans la réalisation d'opérations
Gestion et prévention des risques
Surveillance régulière assurée dans le cadre de plans pluriannuels de financement par la mise en
place de crédits revolving ou non, et à court terme par le recours éventuel à la ligne de découvert
Marge de sécurité en disposant de lignes de crédit non tirées
Risques liés au régime des SIIC
Risque de perte du régime fiscal SIIC en cas de non-respect des diverses conditions applicables
entraînant la sortie du régime et le paiement consécutif d'un complément d'impôt (cf. note 3-5-17
des comptes consolidés)
Impacts
Dégradation des résultats par l'assujettissement à l'impôt sur les sociétés
Gestion et prévention des risques
Suivi régulier des conditions permettant de bénéficier du régime d'exonération (niveau de
participation, obligations de distribution…)
Le complément d'impôt payable en cas de sortie du régime SIIC est moins pénalisant pour la Société
depuis le 1er janvier 2017
Risques liés à la structure de l'actionnariat de la Société
Le groupe familial DASSAULT (composé de la société Groupe Industriel Marcel Dassault et d'autres
membres de la famille DASSAULT) est actuellement actionnaire majoritaire de la Société
Les décisions d'assemblée générale prises à la majorité sont aussi votées par le groupe familial
DASSAULT lorsqu'il a droit de vote
Impacts
Fluctuation du cours de bourse en cas de changement de l'actionnaire de contrôle
Modification des règles de gouvernance
Gestion et prévention des risques
Détention par l'actionnaire majoritaire dans le cadre d'une politique de détention à long terme
Respect du Code MiddleNext
Risque de taux
Risque de variation des taux d'intérêts de marché lié à l'endettement financier à taux variable
(représentant près de 85% de l'endettement) et à long terme (cf. note 5-3 des comptes consolidés)
Impacts
Hausse des frais financiers
Dégradation du résultat financier
Impact sur les taux de rendement permettant la valorisation des immeubles
Gestion et prévention des risques
Couverture de la dette bancaire à taux variable, dans la mesure du possible, en tout ou partie par
des instruments financiers à taux fixes (cf. note 6-12 des comptes consolidés)
Veille accrue des cotations de contrats d'échange de taux pour bénéficier d'un momentum favorable
dans le marché
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
49
Not named
Risque de contreparties financières
Risque lié à l'éventuelle défaillance d'établissements bancaires octroyant des lignes de crédit et/ou
des instruments de couvertures au groupe
Impacts
Perte de bénéfice des couvertures
Dégradation de la situation financière
Gestion et prévention des risques
Mise en concurrence réalisée pour tout opération financière significative
Maintien d'une diversification satisfaisante des ressources et des intervenants dans la sélection
Réalisation des opérations financières, notamment de couverture de risque de taux réalisées avec
des contreparties de premier rang, tout en diversifiant les partenaires financiers
Absence d'une unique contrepartie bancaire
Risque de contrepartie désormais partie intégrante de la juste valeur des instruments financiers
dérivés au sens d'IFRS 13
2.4.4 Risques liés aux effets du changement climatique
Risques liés aux effets du changement climatique
Risques liés aux dommages physiques(1) résultant de l'intensification de phénomènes
météorologiques extrêmes (inondations localisées, remontées de nappe, vagues de chaleur,
sécheresse) susceptibles d'affecter l'usage, la structure ou la performance technique des immeubles
Risques de transition liés au renforcement de la règlementation (Décret Tertiaire) et à l'évolution
des standards du marché immobilier (certifications environnementales, attentes de preneurs et
investisseurs)
(1) Issues de la plateforme R4RE de l'OID, les analyses des immeubles réalisées au second semestre 2025 présentent
principalement une exposition accrue aux vagues de chaleur et aux nuits tropicales (Tmin > 20 °C), avec une vulnérabilité
liée aux usages et aux besoins croissants de rafraîchissement, ainsi qu'un risque localisé de précipitations/inondations en
lien avec la présence d'équipements en sous-sol, tandis que les autres aléas naturels (feux de forêt, tempêtes, dynamiques
littorales) sont jugés faibles ou non pertinents.
Impacts
Dépréciation potentielle de la valeur de marché de certains actifs
Hausse des coûts de rénovation et d'exploitation pour maintenir la conformité et la performance
énergétique
Risque accru de vacance locative ou de surcoût d'assurance pour les immeubles jugés non
performants ou vulnérables
Gestion et prévention des risques
Impact environnemental reporté en Comité RSE afin d'assurer le suivi de la prévention de ces risques
Veille règlementaire et technologique
Mise en œuvre d'un programme de travaux pour identifier les points d'amélioration (2)
Intégration des prescriptions règlementaires exécutables aux plans pluriannuels de travaux
(2) Dans ce cadre, les critères environnementaux et climatiques sont pris en compte sur les immeubles notamment au
travers de leur localisation, de leur état technique, de leur catégorie, des travaux de restructuration réalisés ou projetés,
de labels environnementaux obtenus ou visés ainsi que des contraintes réglementaires applicables (voir paragraphe 2.3.2
du DEU).
Compte tenu de la localisation du patrimoine à Paris intra-muros et du niveau de rénovation des immeubles, les effets des
risques liés au changements climatiques n'apparaissent pas significatifs à ce stade (cf. note 3-2 des comptes consolidés :
effets des changements liés au climat)
50
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
2.4.5 Assurances et couvertures des risques
Les principaux risques pour lesquels un programme d'assurance a été souscrit pour IMMOBILIERE
DASSAULT visent les responsabilités civiles pouvant être engagées dans le cadre des activités en tant
que professionnel de l'immobilier ou en qualité de propriétaires d'immeubles, mais également les
dommages pouvant affecter le patrimoine immobilier. Les montants assurés ont été analysés en
tenant compte des risques financiers qui ont pu être définis, des conditions de couvertures offertes
par le marché et des coûts associés.
Ces programmes d'assurance s'articulent autour de deux pôles : les assurances de responsabilité civile
et les assurances de dommages
Les assurances de responsabilité civile
Police couvrant la Responsabilité Civile Générale
Les conséquences pécuniaires de la responsabilité civile que peut encourir IMMOBILIERE DASSAULT
du fait de dommages imputables à ses activités sont garanties par une police souscrite par le biais d'un
contrat cadre permettant à IMMOBILIERE DASSAULT de bénéficier de la capacité de négociation du
groupe et de diminuer le coût de couverture du risque.
Police couvrant l'activité de gestion locative
La Société est assurée au titre d'un contrat d'assurance couvrant les risques de responsabilité civile
professionnelle, tous dommages confondus.
Police couvrant la Responsabilité Civile des Mandataires Sociaux et Dirigeants
Les dirigeants et mandataires sociaux d'IMMOBILIERE DASSAULT sont assurés au titre d'un contrat
d'assurance couvrant les conséquences pécuniaires d'éventuelles réclamations pouvant émaner de
tiers, imputables à une faute (non intentionnelle) commise par eux et mettant en cause leur
responsabilité civile en tant que personne physique.
Les assurances de dommages
Les biens immobiliers d'IMMOBILIERE DASSAULT sont assurés dans le cadre d'une police Dommages
aux Biens « Tous risques sauf » et perte d'exploitation par le biais d'un contrat permettant à
IMMOBILIERE DASSAULT de bénéficier de la capacité de négociation du groupe et de diminuer le coût
de couverture du risque.
2.5 Contrôle interne et gestion des risques
2.5.1 Référentiel, objectifs et limites
Pour la rédaction du présent rapport, la Société s'appuie sur le cadre de référence complété du guide
de mise en œuvre pour les valeurs moyennes et petites préconisé par l'Autorité des Marchés
Financiers.
Le contrôle interne en vigueur dans la Société est un ensemble de processus mis en œuvre par la
direction et destiné à fournir une assurance raisonnable quant à la réalisation des objectifs suivants :
- conformité des activités de la Société avec les lois, règlements et normes applicables à la Société ;
- application des instructions et orientations fixées par la direction générale ou le directoire ;
- adéquation du niveau de risques aux objectifs et bénéfices attendus ;
- bon fonctionnement des processus internes concourant à la protection du patrimoine de la
Société et la sauvegarde de ses actifs ;
- fiabilité des informations comptables, financières et de gestion communiquées en interne et en
externe.
La gestion des risques contribue ainsi à :
- créer et préserver la valeur, les actifs et la réputation de la Société ;
- sécuriser la prise de décision et les processus de la Société pour favoriser l'atteinte des objectifs ;
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
51
Not named
- favoriser la cohérence des actions avec les valeurs de la Société ;
- mobiliser les collaborateurs de la Société autour d'une vision commune des principaux risques.
Ainsi, le contrôle interne aide l'entreprise à atteindre ses objectifs stratégiques en prévenant tant que
possible risques et aléas. Cependant, comme tout système de contrôle, il ne peut fournir une garantie
absolue que ces risques seront totalement éliminés.
2.5.2 Dispositif interne de gestion des risques - Organisation du contrôle interne
Le contrôle interne n'est pas simplement un ensemble de normes et de procédures : il est conçu pour
être l'affaire de tous au sein de la Société. A ce titre, il concerne non seulement les organes de direction
mais aussi l'ensemble des collaborateurs de la Société par leurs actions quotidiennes.
La direction générale et le Directoire ont la charge de définir, d'impulser et de surveiller le dispositif
de contrôle interne.
Chaque fonction de l'entreprise (immobilière, financière, comptable, juridique, fiscale, informations
au marché) assurée par des collaborateurs de l'entreprise ou au travers de la convention de prestations
de services (conclue avec la société Groupe Industriel Marcel Dassault) se réunit périodiquement pour
s'assurer du bon fonctionnement des processus, de l'avancement et de l'anticipation des actions à
conduire.
La Société dispose de systèmes d'information adaptés à son activité et notamment d'une comptabilité
analytique par site permettant de réaliser un contrôle budgétaire précis et d'analyser les écarts entre
budget et réalisation.
L'intervention d'acteurs externes complète ces dispositions internes. Parmi les principaux, nous
pouvons évoquer :
Ø les Commissaires aux comptes de la Société qui effectuent chaque année un contrôle de la Société
dans le cadre de leur mission légale d'audit des comptes individuels et consolidés ;
Ø les experts ou prestataires qualifiés qui procèdent à des contrôles techniques ou à la maintenance
des installations dans le cadre de la gestion immobilière :
-
sur la sécurité incendie ;
-
sur les risques pour la santé liés à l'amiante et au risque d'exposition au plomb ;
-
sur la sécurité des personnes en ce qui concerne la vérification des ascenseurs ;
-
et d'une façon plus générale sur un certain nombre d'installations techniques.
Ø les experts ou bureaux d'études spécialisés intervenant, le cas échéant, pour accompagner la
Société dans le suivi de ses obligations réglementaires en matière de performance énergétique
des bâtiments, notamment au regard du dispositif issu du décret dit « tertiaire », ainsi que dans
les démarches de certification environnementale ou technique applicables aux opérations de
travaux ;
Ø les experts qui procèdent semestriellement à la valorisation des actifs du portefeuille ;
Ø les référents alerte interne et externe (loi Sapin 2) ;
Ø et si besoin l'assistance de conseils externes spécialisés (avocats, notaires, bureaux de contrôle,
bureau d'étude).
L'ensemble de ces informations ainsi que les travaux du Comité stratégique et du Comité d'audit et
des risques-RSE sont soumis au Directoire et au Conseil de surveillance si applicable.
Cette organisation conduit à une participation de l'ensemble des organes de gestion et de contrôle de
la Société.
2.5.3 Contrôle interne relatif à l'information comptable et financière
Les risques liés à la production de données financières et comptables sont maîtrisés par le dispositif de
contrôle interne suivant :
52
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
- une veille régulière concernant les éléments nouveaux susceptibles d'entrainer des effets
significatifs sur les comptes ou présentant une difficulté d'interprétation ainsi que des nouvelles
obligations en termes de normes comptables ;
- la mise en place de systèmes d'information comptable et financier reposant sur des outils
informatiques adaptés aux activités du Groupe ;
- une concertation éventuelle avec les Commissaires aux comptes préalablement à la date de
clôture pour examiner les points délicats de la clôture ;
- un contrôle régulier de toutes les étapes d'élaboration des comptes annuels et consolidés par
un responsable comptable à un niveau de contrôle supplémentaire ;
- une relecture de la plaquette par une tierce personne du service de comptabilité ;
- un contrôle final par les Commissaires aux comptes et une revue par les membres du Directoire ;
- une analyse de l'information comptable et financière par le Comité d'audit et des risques.
Le périmètre du contrôle interne comptable et financier est la Société et les sociétés intégrées dans
ses comptes consolidés.
2.6 Perspectives d'avenir
2.6.1 Perspectives immédiates
Après avoir achevé le recentrage de ses actifs sur les meilleures adresses du quartier des affaires
parisien, IMMOBILIERE DASSAULT entend poursuivre une politique d'investissement conforme à sa
stratégie d'acquisition d'actifs de bureaux et de commerces sur les meilleures adresses parisiennes.
IMMOBILIERE DASSAULT adoptera une politique de grande sélectivité du fait de la décompression des
taux de rendement. IMMOBILIERE DASSAULT poursuivra la politique de valorisation de son patrimoine
afin de maintenir sa durabilité environnementale et son rendement au meilleur niveau.
IMMOBILIERE DASSAULT poursuit un travail d'asset management dynamique afin de développer la
valorisation de ses actifs.
2.6.2 Stratégie et objectifs à long terme
IMMOBILIERE DASSAULT confirme son objectif de croissance maîtrisé dans le respect de ses critères
sélectifs d'acquisition d'actifs de qualité.
IMMOBILIERE DASSAULT a pour projet de rénover son patrimoine à chaque libération de surfaces,
pour maintenir l'attractivité et la compétitivité de son patrimoine au regard des standards de marché
applicables, d'optimiser le coût d'exploitation de ses immeubles et de limiter le risque d'obsolescence
de son parc immobilier, en l'adaptant aux évolutions règlementaires et notamment
environnementales.
Elle entend adopter une démarche active visant à prendre en compte les enjeux environnementaux
qui impactent son patrimoine, dans le respect de la règlementation en vigueur.
Enfin, dans le cadre de cette démarche environnementale, IMMOBILIERE DASSAULT procède à des
audits techniques de son parc immobilier, destinés à identifier des axes d'amélioration en matière de
performance énergétique et de gestion environnementale. Des plans d'amélioration de la
performance énergétique et de l'impact environnemental sont intégrés aux travaux de rénovation, à
chaque fois que cela est possible, dans le cadre de plan pluriannuel de travaux et d'une politique
partenariale avec ses preneurs en vue de diminuer la consommation énergétique des bâtiments.
2.7 Evénements importants survenus entre la date de clôture de l'exercice
et la date à laquelle le rapport est établi
Néant
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
53
Not named
2.8 Opérations sur les actions
2.8.1 Répartition du capital social et des droits de vote au 31 décembre 2025
Droits de vote
Droits de vote exerçables
Capital
théoriques
en AG
Nombre
Nombre de
Nombre de
% de droits
% du capital
% de droits de
d'actions
droits de vote
droits de vote
de vote
détenu
vote détenu
détenues
détenus
détenus
détenu
4 170 224
55,30%
4 170 224
55,30%
4 170 224
55,33%
Groupe Industriel Marcel Dassault
Famille DASSAULT
327 452
4,34%
327 452
4,34%
327 452
4,34%
Sous-total groupe familial DASSAULT
4 497 676
59,64%
4 497 676
59,64%
4 497 676
59,67%
1 494 093
19,81%
1 494 093
19,81%
1 494 093
19,82%
Groupe Peugeot
Groupe Horizon
861 431
11,42%
861 431
11,42%
861 431
11,43%
Contrat de Liquidité (*)
4 055
0,05%
4 055
0,05%
684 092
9,07%
684 092
9,07%
684 092
9,08%
Autres / Public
TOTAL
7 541 347
100%
7 541 347
100%
7 537 292
100%
(*) les actions auto-détenues par la Société ne peuvent pas donner droit à dividendes et sont privées du droit de vote dans les assemblées
générales conformément aux dispositions de l'article L.225-210 alinéa 4 du Code de commerce.
2.8.2 Rapport de l'article L. 225-211 du Code de commerce
L'Assemblée générale du 15 mai 2025, dans sa 11ème résolution, a autorisé le Directoire, avec
faculté de délégation, à mettre en place un programme de rachat d'actions. A cet effet,
l'Assemblée générale a donné une délégation de pouvoirs au Directoire pour déterminer les
modalités du programme de rachat, celui-ci devant porter sur un maximum de 685.777 actions,
soit 10 % du nombre d'actions composant le capital social de la Société à la date du 15 mai 2025.
L'autorisation d'acquisition était destinée à permettre notamment à la Société :
-
d'assurer l'animation sur le marché du titre par l'intermédiaire d'un prestataire de services
d'investissement au travers d'un contrat de liquidité conforme à la charte de déontologie de
l'AMAFI reconnue par l'Autorité des Marchés Financiers ;
-
d'assurer la couverture de valeurs mobilières donnant droit à l'attribution d'actions de la Société
dans le cadre de la réglementation en vigueur ;
-
et d'annuler des actions.
L'Assemblée générale du 15 mai 2025 a fixé le prix maximum de rachat à 110 € par action et limité le
montant global de l'opération à 75.413.470 €.
La durée du programme a été fixée à dix-huit mois à compter de l'Assemblée générale du 15 mai
2025, soit jusqu'au 15 novembre 2026. En vertu de l'article L.22-10-62 du Code de commerce, les
actions acquises dans le cadre du programme de rachat ne pourront être annulées que dans la
limite de 10 % du capital sur une période de vingt-quatre mois.
Tableau de déclaration synthétique :
Déclaration par l'émetteur des opérations réalisées sur ses propres titres du 1er janvier au 31 décembre 2025 :
Nombre de titres composant le capital de l'émetteur au 1er janvier 2026
7.541.347
Pourcentage de capital auto-détenu de manière directe ou indirecte au début du programme
4 055 / 0,05 %
(en titres et en pourcentage)
Informations cumulées du 1er janvier au 31 décembre 2025 :
Nombre de titres achetés
15 210
Nombre de titres vendus
16 383
Nombre de titres transférés
0
Nombre de titres annulés
0
Rachat auprès de personnes détenant plus de 10 % du capital ou des dirigeants
0
Nombre de titres détenus en portefeuille au 31 décembre 2025
4 055
Valeur comptable (coût d'achat) du portefeuille
202 361.20 €
Valeur de marché du portefeuille (sur la base du cours moyen de décembre 2025)
206 115.65 €
54
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Un contrat de liquidité a été signé le 20 juillet 2006 avec les sociétés Oddo & Cie et Oddo Corporate
Finance. Il a été conclu pour une période initiale commençant le 24 juillet 2006 et expirant le 31
décembre 2006. Il a ensuite été prorogé par tacite reconduction par période de douze mois.
Lors de la mise en place du contrat, les moyens suivants figuraient au compte de liquidité :
80.000 € en espèces. Un montant supplémentaire de 80.000 € en espèces a été porté au crédit du
compte de liquidité le 22 novembre 2007. En avril 2012, le montant affecté au contrat de liquidité
a été porté à 240.000 €.
Au 31 décembre 2025, les moyens suivants figuraient au compte de liquidité :
4.055 titres
–
193.159 € en espèces.
–
Au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2025, la Société a procédé au rachat de 15.210 actions
à un cours moyen de 51,7998 € de même qu'à la vente de 16.383 actions à un prix moyen unitaire
de 52,2888 € dans le cadre du contrat de liquidité.
Aucune action n'a été utilisée dans le cadre du financement d'une acquisition. La Société n'a eu
recours à aucun produit dérivé.
Répartition par objectifs des opérations d'achat d'actions réalisées au 31 décembre 2025 :
Prix des
Volume d'actions
Nombre
Objectifs de rachat
actions ainsi
utilisé pour ces
de titres
acquises
finalités
Animation du marché ou de la liquidité dans le cadre du
4 055
49,90
100%
contrat de liquidité
Couverture de valeurs mobilières donnant droit à
N/A
N/A
N/A
l'attribution d'actions
Annulation des titres acquis
N/A
N/A
N/A
Aucune réallocation des actions à d'autres finalités ou objectifs n'a été réalisée.
2.8.3 Etat récapitulatif des opérations mentionnées à l'article L. 621-18-2 du Code monétaire
et financier
Date de
Nature de
Prix
Montant de
l'opération
l'opération
unitaire
l'opération
Souscription à
Groupe Industriel Marcel Dassault,
une
personne morale liée à Olivier Costa de
07/10/2025
37€
14.027.144 €
augmentation
Beauregard, Président du Directoire
de capital
Souscription à
Peugeot Invest Assets SAS, Membre du
une
07/10/2025
37€
5.025.562 €
Conseil de Surveillance
augmentation
de capital
Souscription à
SAS Horizon Immobilier, personne morale
une
liée à Jean Baptiste Duzan, Membre du
07/10/2025
37€
2.897.507 €
augmentation
Conseil de Surveillance
de capital
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
55
Not named
2.9 Dividendes
Immobilière Dassault a opté pour le régime SIIC et est donc soumise à une obligation légale de
distribution minimum. Le niveau de distribution de la Société respecte a minima la réglementation
mais la Société se réserve la possibilité de proposer un niveau de distribution supérieur.
Au titre de l'exercice clos le 31 décembre 2022, il a été distribué en 2023 un dividende de 2,72 € par
action composé d'un dividende ordinaire de 1,78 € par action en numéraire et d'un dividende
extraordinaire de 0,94 € par action, chaque actionnaire pouvant choisir de recevoir le paiement de ce
dividende extraordinaire en numéraire ou en actions.
S'agissant du dividende extraordinaire, le prix d'émission des actions nouvelles a été fixé à 48,89 €.
122.115 actions nouvelles ont ainsi été émises, portant le nombre d'actions de 6.733.655 à 6.855.770.
Le versement en numéraire au titre du dividende ordinaire et du dividende extraordinaire pour les
actionnaires n'ayant pas exercé l'option, a représenté pour la Société un décaissement de 12,3 M€.
Au titre de l'exercice clos le 31 décembre 2023, il a été distribué et versé en numéraire en 2024 un
dividende global de 13.770.254,73 €, soit 2,01 € par action.
Au titre de l'exercice clos le 31 décembre 2024, il a été distribué et versé en numéraire en 2025 un
dividende global de 14.251.981,12 €, soit 2,08 € par action.
2.10 Autres informations
2.10.1 Informations sur les délais de paiement des fournisseurs et des clients
Article D.441-6 I 1° du Code de commerce : factures
Art. D. 441-6 I 2° du Code de commerce : factures
reçues non réglées à la date de clôture de l'exercice
émises non réglées à la date de clôture de l'exercice
dont le terme est échu
dont le terme est échu
91
91
Total
31 à
61 à
Total
31 à
61 à
0 jour
1 à 30
jours
0 jour
1 à 30
jours
(1 jour
60
90
(1 jour
60
90
(indicatif)
jours
et
(indicatif)
jours
et
et
jours
jours
et plus)
jours
jours
plus
plus
plus)
(A) Tranche de retard de paiement
Nombre de
factures
16
9
0
2
concernées
Montant total
des factures
51 K€
13 K€
3 K€
0 K€
0 K€
67 K€
0 K€
1K€
0K€
0 K€
0 K€
1K€
concernées
TTC
% du montant
total des
achats de
0,04%
0,01%
0%
0%
0%
0,01%
l'exercice TTC
% du chiffre
d'affaires de
l'exercice TTC
(B) Factures exclues du (A) relatives à des dettes et créances litigieuses ou non comptabilisées
Nombre de
factures
1
51
52
exclues
Montant total
des factures
19 K€
473 K€
492 K€
exclues TTC
(C) Délais de paiement de référence utilisés (contractuel ou délai légal – art. L. 441-6 ou L. 443-1 du Code de commerce)
Délais de
paiement utilisés
pour le calcul des
retards de
paiement
56
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
2.10.2 Participations et succursales
La Société détient la totalité du capital et des droits de vote de la société SCI 61 Monceau (voir
paragraphes 1.2.1, 2.2.3 et 3.1.6 (note 3-3) du DEU).
La Société détient 95,34% du capital et des droits de vote de la société C.P.P.J. qui détient sept actifs
immobiliers et une participation de 40,40% dans la Société Civile du I Faubourg Saint Honoré (voir
paragraphes 1.2.1, 2.2.3 et 3.1.6 (note 3-3) du DEU).
La Société ne détient aucune succursale.
2.10.3 R & D, brevets et licences
IMMOBILIERE DASSAULT n'a effectué aucune activité de recherche et de développement au cours de
l'exercice écoulé et ne possède aucun brevet.
La marque « IMMOBILIERE DASSAULT » a été déposée, en date du 8 février 2007 et a fait l'objet d'un
renouvellement en date du 8 février 2017 en classes 9, 16, 28, 35, 36, 37 et 42.
La Société a mis en place un site Internet www.immobiliere-dassault.com, sur lequel peuvent être
consultés toutes les informations règlementées, économiques, financières et patrimoniales.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
57
Not named
3. INFORMATIONS FINANCIERES AU 31 DECEMBRE 2025
3.1 Comptes consolidés au 31 décembre 2025
3.1.1 Etat de la situation financière
ACTIF (en milliers d'euros)
Notes
31/12/2025
31/12/2024
Actifs incorporels
6-1
6
6
Actifs corporels
6-2
344
434
Immeubles de placement
6-3
963 489
848 736
Participations dans les entreprises associés
6-4
15 765
15 737
Actifs financiers non courants
6-5
27
36
Instruments financiers de taux d'intérêts
6-13
82
0
Autres actifs non courants
6-6
2
71
TOTAL ACTIFS NON COURANTS
979 716
865 020
Créances clients
6-7
13 807
15 907
Actifs financiers courants
6-8
241
132
Autres actifs courants
6-9
1 149
1 074
Trésorerie
6-10
109
181
TOTAL ACTIFS COURANTS
15 306
17 294
Actifs non courants destinés à être cédés
6-3
0
0
TOTAL ACTIF
995 021
882 314
PASSIF (en milliers d'euros)
Capitaux propres et réserves
Capital
46 002
41 820
Primes d'émission
96 760
76 340
6-11
-202
-268
Actions propres
Réserves et résultats consolidés
493 506
479 057
Total attribuable aux propriétaires de la société mère (1)
636 065
596 950
Participations ne donnant pas le contrôle - minoritaires
3 631
3 893
TOTAL CAPITAUX PROPRES
639 697
600 843
Partie à long terme des emprunts
6-12
235 641
97 058
Instruments financiers de taux d'intérêts
6-13
1 436
2 531
Provisions non courantes
6-14
66
70
Autres passifs non courants
6-15
5 709
5 507
TOTAL PASSIFS NON COURANTS
242 852
105 167
Dettes fournisseurs
6-16
1 336
2 910
6-12
100 103
165 479
Partie à court terme des emprunts
Instruments financiers de taux d'intérêts
6-13
108
180
6-14
61
240
Provisions courantes
Autres passifs courants
6-17
10 865
7 496
TOTAL PASSIFS COURANTS
112 473
176 305
Passifs non courants destinés à être cédés
0
0
TOTAL PASSIF
995 021
882 314
(1) soit 84,34 € par action au 31 décembre 2025 et 87,07 € au 31 décembre 2024.
58
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
3.1.2 Etat du résultat net
COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE (en milliers d'euros)
Notes
31/12/2025 31/12/2024
Revenus locatifs
6-18
34 492
29 775
Charges liées aux immeubles
6-19
-740
-1 158
Loyers nets
33 752
28 618
Autres revenus
6-20
299
289
Frais de structure
6-21
-2 176
-2 138
Autres produits et charges opérationnels
6-22
0
0
RESULTAT OPERATIONNEL COURANT
31 876
26 768
Résultat des cessions d'immeubles de placement
0
0
Résultat des ajustements des valeurs des immeubles de placement
6-23
4 013
10 069
RESULTAT OPERATIONNEL
35 889
36 837
Coût de l'endettement net
6-24
-9 785
-8 539
Ajustement des valeurs des instruments financiers de taux d'intérêts
6-25
1 285
-1 652
Ajustement des valeurs des actifs financiers
6-26
0
0
Quote-part dans le résultat des entreprises associées
6-4
639
324
RESULTAT NET AVANT IMPOT
28 028
26 970
Impôts
6-27
-16
-16
RESULTAT NET
28 011
26 954
Part attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle - minoritaires
-262
-346
RESULTAT NET - Part attribuable aux propriétaires de la société mère
28 273
27 300
Résultat net pondéré par action (de base et dilué) - Part attribuable aux propriétaires de la société
6-28
4,03
3,99
mère
3.1.3 Etat du résultat global
Notes 31/12/2025 31/12/2024
RESULTAT NET (en milliers d'euros)
28 011
26 954
Produits et charges comptabilisés directement en capitaux propres
0
0
RESULTAT NET GLOBAL
28 011
26 954
Part attribuable aux propriétaires de la société mère
28 273
27 300
Part attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle - minoritaires
-262
-346
Résultat net pondéré par action (de base et dilué) - Part attribuable aux propriétaires de la société
6-28
4,03
3,99
mère
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
59
Not named
3.1.4 Etat des variations de capitaux propres
Total
Participations
attribuable
Réserves et
ne donnant
Capitaux
Primes
Actions
aux
Capital
résultats
pas le
propres
d'émission
propres
propriétaires
consolidés
contrôle -
totaux
de la société
minoritaires
mère
(en milliers d'euros)
Au 31 décembre 2024
41 820
76 340
-255
465 509
583 414
4 239
587 653
Résultat net
0
0
0
27 300
27 300
-346
26 954
Produits
et
charges
comptabilisés
0
0
0
0
0
0
0
directement en capitaux
propres
Total des produits et
0
0
0
27 300
27 300
-346
26 954
charges comptabilisés
Actions propres
0
0
-12
18
6
0
6
Dividendes
0
0
0
-13 770
-13 770
0
-13 770
Autres
0
0
0
0
0
0
0
Au 31 décembre 2024
41 820
76 340
-268
479 057
596 950
3 893
600 843
Résultat net
0
0
0
28 273
28 273
-262
28 011
Produits
et
charges
comptabilisés
0
0
0
0
0
0
0
directement en capitaux
propres
Total des produits et
0
0
0
28 273
28 273
-262
28 011
charges comptabilisés
Actions propres
0
0
65
9
74
0
74
Dividendes
0
0
0
-14 252
-14 252
0
-14 252
Autres
4 182
20 420
0
418
25 020
0
25 020
Au 31 décembre 2025
46 002
96 760
-202
493 506
636 065
3 631
639 697
60
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
3.1.5 Etat des flux de trésorerie
Variation des flux de trésorerie (en milliers d'euros)
Notes
31/12/2025
31/12/2024
ACTIVITE OPERATIONELLE
RESULTAT NET - Part attribuable aux propriétaires de la société mère
28 273
27 300
Part attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle
-262
-346
Quote-part dans le résultat des entreprises associées
6-4
-639
-324
Résultat de cession d'immobilisations incorporelles et corporelles
0
0
Résultat de cession des immeubles de placement
0
0
Résultat de cession des actifs financiers
0
0
Ajustement de valeur des immeubles de placement
6-23
-4 013
-10 069
Ajustement de valeur des instruments financiers
6-25
-1 285
1 652
Ajustement de valeur des actifs financiers
6-26
0
0
Amortissements et provisions nettes
-365
215
Bénéfice opérationnel avant variation du besoin en fonds de roulement
21 710
18 428
Variation des clients
2 464
597
Variation des autres actifs (courants, non courants)
-298
-313
Variation des fournisseurs
-303
268
Variation des autres passifs (courants, non courants)
3 572
1 881
Variation du besoin en fonds de roulement
5 435
2 433
Flux net de trésorerie généré par l'activité
27 145
20 861
OPERATIONS D'INVESTISSEMENT
Décaissements et encaissements liés aux actifs incorporels
-7
0
Décaissements et encaissements liés aux actifs corporels
-3
0
Décaissements liés aux immeubles de placement
-111 801
-7 060
Encaissements liés aux immeubles de placement
0
0
Décaissements et encaissements des actifs financiers
-66
-2
Dividendes reçus des entreprises associés
6-4
611
0
Trésorerie nette /acquisitions & cessions de filiales
0
-10 695
Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement
-111 265
-17 757
OPERATIONS DE FINANCEMENT
Augmentation de capital ou apports
25 020
0
Dividendes versés aux actionnaires de la mère
6-30
-14 252
-13 770
Dividendes versés aux minoritaires de sociétés intégrées
0
0
Rachats et reventes d'actions propres
74
6
Encaissements liés aux nouveaux d'emprunts
6-12
153 757
64 910
Remboursement d'emprunts
6-12
-81 443
-51 760
Encaissements et remboursements des dettes de loyer
6-12
-85
-84
Intérêts courus
6-12
512
573
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement
83 584
-126
VARIATION DE TRESORERIE
-537
2 977
TRESORERIE A L'OUVERTURE
6-10
-908
-3 885
Variations de trésorerie
-537
2 977
TRESORERIE A LA CLÔTURE
6-10
-1 445
-908
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
61
Not named
3.1.6 Annexe aux comptes consolidés
1. Informations relatives à l'entreprise
Immobilière Dassault SA (dénommée ci-après « la Société ») est une société par actions immatriculée
en France cotée à la bourse de Paris Euronext compartiment B (Code ISIN : FR0000033243) et
domiciliée 9, Rond-point des Champs-Elysées – Marcel Dassault 75008 Paris, France.
En date du 4 mars 2026, le Conseil de surveillance a examiné les états financiers consolidés du Groupe
pour l'exercice 2025 qui ont été arrêtés par le Directoire.
Les comptes sont présentés en milliers d'euros.
2. Faits caractéristiques l'exercice
Risques économiques liés au contexte macroéconomique et géopolitique
L'environnement économique et géopolitique national et international est instable. Face à un contexte
politique incertain et des perspectives économiques dégradées, on constate une baisse du volume des
transactions, une inflexion des loyers et une progression de la vacance alors même que les coûts de
construction et les frais d'exploitation progressent.
Notre Groupe, compte tenu des fondamentaux de ses immeubles et de la qualité de ses locataires
confirme la solidité de son modèle.
Patrimoine Immobilier
Acquisition
En date du 28 juillet 2025, la Société a fait l'acquisition d'un immeuble à usage de bureaux et
commerces situé au 88 rue de Rivoli, Paris 4ème, d'une superficie d'environ 6.000 m2, pour un montant
de 106,2 M€ frais d'acquisition inclus.
La valeur du patrimoine (hors participation mise en équivalence), compte tenu de cette acquisition,
ressort à 974,6 M€, en hausse de 13%. A immeuble constant, la progression est de 0,8% portée par la
qualité intrinsèque du patrimoine du Groupe, l'avancée des travaux et le travail d'asset management,
témoignage de la qualité des fondamentaux et de leur résistance à la conjoncture.
Le Groupe poursuit sa politique de valorisation de son portefeuille avec la conduite de ses dossiers de
restructuration, rénovation et amélioration environnementale ainsi que les négociations locatives.
Le montant des travaux réalisés sur l'exercice a été de 4,5 M€.
Les travaux de l'immeuble Chauchat (bureaux et logements) ont été réceptionnés au 1er trimestre 2025
permettant ainsi la location effective sur 2025 de la majeure partie des surfaces.
Passage Jouffroy, un nouveau bail commercial (BEFA) a été conclu avec un groupe hôtelier avec pour
objectif la rénovation complète des surfaces concernées après obtention des autorisations
administratives.
La commercialisation des surfaces de l'immeuble du 16 rue de la Paix est en cours et un premier bail a
été signé début janvier 2025.
Distribution de dividendes
La Société a distribué en numéraire un dividende de 2,08 € par action, soit 14,3 M€ au total.
Augmentation de capital
L'acquisition de l'immeuble situé au 88 rue de Rivoli a été financée par un emprunt bancaire et
provisoirement par une avance en compte courant consentie par sa maison mère, le temps de la
concrétisation de l'augmentation de capital.
L'augmentation de capital de 25,4 M€ (création de 685.577 actions nouvelles) a permis le
remboursement de cette avance et de conforter la trésorerie de la Société.
62
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Financements
En date du 28 juillet 2025, la Société a mis en place un nouveau contrat de crédit de 85 M€ pour
financer partiellement l'acquisition de l'immeuble situé au 88 rue de Rivoli.
En date du 13 novembre 2025, la société C.P.P.J. a mis en place un nouveau financement de 70 M€
prenant ainsi la suite des financements échus.
De nouveaux contrats de couverture de taux d'intérêts ont été négociés en parallèle pour un montant
de 135 M€ à l'effet de maintenir le ratio de couverture de taux.
Le Groupe dispose au 31 décembre 2025 d'une enveloppe disponible de financement de 26 M€.
Un des financements est à échéance sur le second semestre 2026. Le Groupe n'anticipe pas de
difficulté particulière pour la mise en place d'un financement substitutif.
Actif net réévalué
L'actif net réévalué, correspondant aux capitaux propres consolidés, s'établit en part groupe à
636,1 M€ au 31 décembre 2025, en augmentation de 39,1 M€ sur la période au cours de laquelle
l'augmentation de capital de 25,4 M€ et la distribution de dividendes de 14,3 M€ sont intervenues.
Actif net réévalué par action
L'actif net réévalué par action s'établit ainsi à 84,34 € au 31 décembre 2025 ; il était à 87,07 € au 31
décembre 2024.
3. Méthodes comptables
3-1 Référentiel comptable
En application du règlement CE N°1606/2002 du 19 juillet 2002, les états financiers du Groupe sont
établis en conformité avec les normes comptables internationales IAS/IFRS telles qu'adoptées par
l'Union européenne.
Les normes comptables internationales sont publiées par l'IASB (International Accounting Standards
Board) et adoptées par l'Union européenne. Elles comprennent les IFRS (International Financial
Reporting Standards), les IAS (International Accounting Standards) ainsi que les interprétations
d'application obligatoire à la date d'arrêté.
Les normes, amendements et interprétations publiés par l'IASB et adoptés par l'Union européenne
dont l'application est obligatoire pour la première fois au 1er janvier 2025 sont les suivants :
Ø Amendements à la norme IAS 21 « Effets des variations des cours des monnaies étrangères ».
Ces textes n'ont pas d'incidence sur les états financiers consolidés du Groupe.
Les normes, amendements et interprétations publiés par l'IASB et adoptés par l'Union européenne
mais dont l'application n'est pas obligatoire au 1er janvier 2025, et qui n'ont pas été appliqués par le
Groupe en 2025 sont les suivants :
Ø Amendements aux normes IFRS 9 et IFRS 7 « Classement et évaluation des instruments
financiers » ;
Ø Amendements aux normes IFRS 9 et IFRS 7 « Contrat d'approvisionnement en électricité
d'origine renouvelable » ;
Ø Améliorations annuelles des normes comptables IFRS – Volume 11.
Les principales normes, amendements et interprétations publiés par l'IASB mais non adoptés par l'Union
européenne et non applicables de façon obligatoire au 1er janvier 2025 sont les suivants :
Ø IFRS 18 « Présentation et informations à fournir dans les états financiers » ;
Ø IFRS 19 « Filiales n'ayant pas d'obligation d'information du public : informations à fournir ».
Ø Amendements à la norme IFRS 19 « Filiales n'ayant pas d'obligation d'information du public :
informations à fournir » ;
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
63
Not named
Ø Amendements à la norme IAS 21 « Effets des variations des cours des monnaies étrangères :
traduction des états financiers en monnaie hyperinflationniste».
La norme IFRS 18, applicable aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2027, d'application
rétrospective, a pour objectif de renforcer la comparabilité, la clarté et la pertinence des informations
publiées. Elle aura pour principal effet, de modifier la présentation de l'état du résultat net et des
mesures de performance.
L'application des autres textes n'aurait pas eu d'effet significatif sur les états financiers du Groupe s'ils
avaient été appliqués sur l'exercice.
3-2 Choix comptables et estimations
L'établissement des états financiers consolidés conformément aux normes comptables internationales
implique que le Groupe fait procéder à un certain nombre d'estimations et retient certaines hypothèses
réalistes et raisonnables, notamment lors de l'évaluation des instruments financiers et du patrimoine
locatif. Les estimations les plus importantes sont indiquées dans l'Annexe.
En particulier, les immeubles de placement font l'objet d'expertises semestrielles indépendantes et la
valorisation des instruments de couverture de taux d'intérêts (swaps) est confiée aux établissements
bancaires contreparties.
Les résultats futurs définitifs peuvent être différents de ces estimations.
Les éléments susceptibles d'entraîner des ajustements significatifs sont notamment les suivants :
Ø Juste valeur des immeubles de placement (voir note 3-5-3) : la nature des hypothèses
retenues par les experts indépendants est susceptible d'avoir des impacts importants tant
sur la variation de juste valeur qui est comptabilisée dans le compte de résultat, que sur la
valeur du patrimoine immobilier.
Les hypothèses clés sont la valeur locative de marché, le taux de rendement initial pour la
méthode par le revenu et les taux d'actualisation et taux de rendement de sortie pour la
méthode des Discounted cash-flow (DCF).
L'impact des simulations de sensibilité à la variation de ces hypothèses sur la juste valeur
se trouve dans la note 6-3.
Ø Juste valeur des instruments financiers : la nature des hypothèses retenues par les
évaluateurs est susceptible d'avoir des impacts importants sur la variation de juste valeur
(note 6-13).
Effets des changements liés au climat
Les risques en matière de durabilité des bâtiments se décomposent essentiellement en :
Ø Risques physiques, représentés par l'exposition et la résistance d'un bien immobilier aux
phénomènes météorologiques extrêmes ;
Ø Risques de transition, à mesure que les dispositifs règlementaires et de marché s'adaptent
à une économie à faibles émissions de carbone.
Les principaux effets sur les états financiers en lien avec les changements climatiques pourraient porter
sur :
Ø Les dépenses d'investissements des immeubles dans le but de réduire les émissions de gaz
à effet de serre et d'adapter les actifs aux changements climatiques ;
Ø La valorisation des immeubles de placement.
Les évaluations tiennent compte par nature des critères environnementaux et climatiques des
immeubles, à travers l'analyse de la localisation, l'état du bien, les travaux de restructuration
passés ou à venir, les labels obtenus ou projetés et les contraintes réglementaires.
Les valorisations sont en outre comparées à des valeurs de marché d'immeubles avec des états
physiques et des risques comparables aux immeubles étudiés.
64
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
L'exposition actuelle du Groupe aux conséquences du changement climatique apparait comme limitée
compte tenu principalement :
Ø De la localisation géographique du patrimoine (Paris intra-muros) ;
Ø Des travaux de restructuration déjà réalisés sur la majorité des immeubles et des labels
obtenus ;
Ø Et des contraintes réglementaires applicables.
Ainsi au 31 décembre 2025, les effets du changement climatique n'ont pas eu d'impact significatif sur
les jugements et estimations nécessaires à l'établissement des états financiers.
3-3 Périmètre et principe de consolidation
Les comptes consolidés sont établis au 31 décembre et couvrent une période de 12 mois.
Les comptes consolidés comprennent ceux de la société mère Immobilière Dassault SA ainsi que ceux
de ses filiales, la SCI 61 Monceau et C.P.P.J., consolidées en intégration globale et ceux de la Société
Civile du 1 Faubourg Saint-Honoré consolidée par Mise en Equivalence.
Les retraitements des comptes sociaux sont effectués dès lors qu'ils ont une incidence significative afin
de présenter des comptes consolidés homogènes.
Toutes les transactions significatives entre les sociétés consolidées du Groupe et les profits en résultant
sont éliminés.
Méthode de
% d'intérêts
% d'intérêts
Sociétés
N° SIREN
Pays
consolidation
2025
2024
Immobilière Dassault SA (1)
783 989 551
IG
France
100,00%
100,00%
SCI 61 Monceau (1)(3)
484 841 812
IG
France
100,00%
100,00%
C.P.P.J. (1) (4)
812 741 643
IG
France
95,34%
95,34%
Société Civile du 1 Faubourg Saint Honoré (2) (5)
323 069 393
MEE
France
38,52%
38,52%
(1) Le siège social est situé 9, Rond-Point des Champs Elysées – Marcel Dassault Paris 8ème.
(2) Le siège social est situé 51 bis, rue de Miromesnil Paris 8ème.
(3) Société détenue à 100 % en capital et en droit de vote par la Société Immobilière Dassault SA.
(4) Société détenue à 95,34% en capital et en droit de vote par la Société Immobilière Dassault SA.
(5) Société détenue à 40,40% en capital et en droit de vote par la société C.P.P.J.
3-4 Regroupements d'entreprises et acquisition d'actifs isolés
La distinction entre les acquisitions d'actifs isolés (IAS 40) et les regroupements d'entreprises (IFRS 3)
s'effectue ainsi :
Ø
Une entité détenant un immeuble de placement ou un ensemble d'immeubles répond à la
définition d'un regroupement d'entreprises et entre dans le champ d'IFRS 3, si l'entité acquise
correspond à une activité au sens d'IFRS 3, c'est-à-dire, un ensemble intégré d'actifs et de
processus géré dans le but de fournir des biens ou des services à des clients, de produire des
revenus de placement (tels que des dividendes ou des intérêts) ou de générer d'autres produits
à partir d'activités ordinaires. Si une entité obtient le contrôle d'une ou plusieurs entités qui
ne répondent pas à cette définition, l'opération ne peut être considérée comme un
regroupement d'entreprises.
Ø Pour les acquisitions de titres qui ne constituent pas des regroupements d'entreprises,
l'opération est considérée comme une acquisition d'actifs isolés. En conséquence, les
acquisitions d'immeubles effectuées à travers des sociétés qui ne représentent pas des
regroupements d'entreprises au sens d'IFRS 3, sont considérées comme des acquisitions
d'immeubles.
Ces acquisitions sont comptabilisées à leur coût d'acquisition.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
65
Not named
3-5 Méthodes de valorisation et définitions
3-5-1 Immobilisations incorporelles
Conformément à la norme IAS 38 « Immobilisations incorporelles », les immobilisations incorporelles
figurent au bilan à leur coût d'acquisition diminué du cumul des amortissements et des pertes de
valeur.
Les immobilisations incorporelles comprennent principalement des logiciels informatiques.
3-5-2 Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles sont évaluées au coût diminué du cumul des amortissements et des
pertes de valeur, conformément à l'IAS 16. L'amortissement est calculé de façon linéaire en fonction
de la durée d'utilité. Les principales durées d'utilité sont :
Ø Matériel de bureau et informatique
4 ans
Ø Mobilier de bureau
10 ans
3-5-3 Immeubles de placement
Les immeubles de placement sont des biens immobiliers détenus en vue de leur location dans le cadre
de locations simples ou de la valorisation du capital à long terme (ou les deux).
Les immeubles de placement représentent l'essentiel du patrimoine du Groupe.
Conformément à l'option offerte par IAS 40, les immeubles de placement sont évalués à chaque
clôture à leur juste valeur. Les variations de juste valeur sont enregistrées en résultat opérationnel sur
les lignes « Ajustements à la hausse des valeurs des immeubles de placement » ou « Ajustements à la
baisse des valeurs des immeubles de placement » et sont calculées de la manière suivante :
variation de juste valeur = valeur de marché à la clôture de l'exercice (ou de la période) - valeur de
marché à la clôture de l'exercice précédent - acquisitions + cessions - coût de remplacement des
immeubles de placement (travaux) - coûts d'éviction - coûts directs initiaux des contrats de location.
Le résultat de cession d'un immeuble de placement est calculé par rapport à la dernière juste valeur
enregistrée au bilan de clôture de l'exercice précédent et est comptabilisé en résultat opérationnel sur
la ligne « Résultat des cessions d'immeubles de placement ».
Le résultat de cession est toutefois retraité des éventuels travaux réalisés jusqu'à la vente et des coûts
initiaux des contrats de location non amortis à la date de cession.
Les immeubles de placement ne sont pas amortis.
Ils sont enregistrés dans les comptes à leur valeur hors droits.
Méthodologie d'expertise
Chacun des immeubles de placement composant le patrimoine du Groupe a été expertisé au 31
décembre 2025 soit par BNP Paribas Real Estate Valuation France, soit par CBRE Valuation, soit par
CATELLA Valuation Advisors, aux fins de procéder à leur estimation, à l'exception généralement des
immeubles acquis depuis moins d'un an (sauf prise de participation - share deal).
Ces évaluations sont conformes aux normes professionnelles nationales de la Charte de l'expertise en
évaluation immobilière, aux normes d'expertise européennes de Tegova (The European Group of
Valuers' Associations), aux principes de (RICS) « the Royal Institution of Chartered Surveyors » et à la
définition de la juste valeur selon IFRS 13.
Le Groupe respecte un principe de rotation en conformité avec le code de déontologie des SIIC, selon
lequel, « quel que soit le nombre d'experts utilisés par la SIIC, les principes suivants doivent être
observés :
Ø La désignation doit intervenir à l'issue d'un processus de sélection prenant en compte
l'indépendance, la qualification, la compétence en matière d'évaluation immobilière des
66
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
classes d'actifs concernés ainsi que la localisation géographique des actifs soumis à
l'évaluation ;
Ø Lorsqu'il est fait appel à une société d'expertise, la SIIC doit s'assurer, au terme de sept
ans, de la rotation interne des équipes chargées de l'expertise dans la société d'expertise
en question ;
Ø L'expert ne peut réaliser plus de deux mandats de quatre ans pour le client en question
sauf s'il s'agit d'une société, sous réserve du respect de l'obligation de rotation des
équipes. »
Quatre contrats cadre d'une durée de 3 ans ont été signés, à effet du 1er octobre 2024, soit à compter
des expertises du 31 décembre 2024 avec les sociétés BNP Paribas Real Estate Valuation France et
CBRE Valuation, aux fins de procéder aux expertises des actifs immobiliers des sociétés Immobilière
Dassault SA et SCI 61 Monceau et avec les sociétés CBRE Valuation et CATELLA Valuation Advisors aux
fins de procéder aux expertises des actifs immobiliers de la société C.P.P.J. (y compris la Société Civile
du 1 Faubourg Saint-Honoré).
Le terme de ces contrats intervient ainsi simultanément à l'issue des expertises de juin 2027.
La juste valeur des biens a été estimée, selon les cas, par les méthodes suivantes :
Ø Méthode par le revenu
Ø Méthode par les Discounted Cash Flow (DCF)
Ø Méthode par comparaison
Ces méthodes d'expertise sont détaillées par chaque expert dans les documents d'expertise remis au
Groupe.
La valeur finale retenue, à la main de l'expert, peut être une moyenne de ces trois méthodes ou une
seule méthode qui se révèlerait plus pertinente au vu des spécificités d'un marché ou d'un immeuble.
Ces approches aboutissent toutes à la détermination de valeurs vénales hors frais et droits. Le résultat
obtenu, correspondant au prix auquel un immeuble pourrait être vendu de manière raisonnable de
gré à gré ne se confond pas nécessairement avec le prix débattu entre les parties qui peut intégrer des
facteurs spécifiques à toute négociation.
Les valeurs déterminées par les experts sont exprimées à la fois « actes en main », c'est-à-dire droits
de mutation et frais d'actes inclus (forfaitisés à 8% pour l'ensemble des biens soumis au régime des
droits d'enregistrement et à 1,80% pour les immeubles soumis au régime de TVA), et également hors
droits de mutation et frais d'acquisition.
Evaluation à la juste valeur des immeubles de placement
La norme IFRS 13 « Evaluation à la juste valeur » donne une définition unique de la juste valeur et
regroupe l'ensemble des informations relatives à la juste valeur qui devront être fournies dans
l'Annexe aux comptes.
L'évaluation de la juste valeur d'un actif non financier tient compte de la capacité d'un intervenant de
marché à générer des avantages économiques en faisant une utilisation optimale de l'actif ou en le
vendant à un autre intervenant du marché qui en ferait une utilisation optimale. L'évaluation des
immeubles de placement tient compte de cette définition de la juste valeur.
Selon la norme IFRS 13, les paramètres retenus dans l'estimation sont classifiés selon une hiérarchie à
trois niveaux :
Ø Niveau 1 : il s'agit de prix cotés (non ajustés) sur des marchés actifs pour des actifs ou des
passifs identiques, auxquels l'entité peut avoir accès à la date d'évaluation.
Ø Niveau 2 : il s'agit de données, autres que les prix cotés inclus dans le niveau 1, qui sont
observables pour l'actif ou le passif, soit directement, soit indirectement.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
67
Not named
Ø Niveau 3 : ce niveau concerne les paramètres qui sont fondés sur des données non
observables. L'entité établit ces paramètres à partir des meilleures informations à sa
disposition concernant les hypothèses retenues par les acteurs du marché.
Compte tenu de la nature du marché immobilier d'investissement en France et des caractéristiques
des immeubles de placement du Groupe, les paramètres les plus significatifs retenus pour les
estimations, en particulier les valeurs locatives de marché, les taux de rendements et/ou
d'actualisation, sont classifiés au niveau 3.
Les experts évaluateurs n'ont pas identifié d'utilisation optimale (« high and best use ») autre que celle
pratiquée par le Groupe.
3-5-4 Participations dans les entreprises associées
Une entreprise associée est une entité dans laquelle le groupe a une influence notable. L'influence
notable est le pouvoir de participer aux décisions de politique financière et opérationnelle d'une entité
émettrice, sans toutefois exercer un contrôle ou un contrôle conjoint sur ces politiques.
La participation dans une société dans laquelle le Groupe exerce une influence notable est
comptabilisée selon la méthode de la mise en équivalence.
Lors de l'acquisition, le coût de la participation est comparé à la quote-part dans la juste valeur nette
des actifs et passifs identifiables de l'entité. Dans le cas d'une prise d'influence notable par étapes,
l'écart d'acquisition est calculé par différence entre le prix payé au titre de l'influence notable,
augmenté de la juste valeur dans les comptes de la participation antérieurement détenue ; et, la quote-
part des actifs indentifiables et passifs assumés évalués à la juste valeur à la date de prise d'influence
notable. L'écart d'acquisition est comptabilisé, immédiatement en résultat (dans la rubrique Quote-
part de résultat des entreprises associées) lorsque celui-ci est négatif et à l'actif, dans la rubrique
Participations dans les entreprises associées lorsqu'il est positif.
Les frais d'acquisition sont comptabilisés en résultat dans la même rubrique de Quote-part de résultat
des entreprises associées pour refléter une vision économique.
Les actifs immobiliers, répondant à la définition d'un immeuble de placement, détenus par une
entreprise associée sont expertisés selon la méthodologie décrite dans la note 3-5-3.
Postérieurement à l'acquisition, la participation est augmentée ou diminuée de la quote-part de
résultat net (y compris l'ajustement de valeur des immeubles de placement) dans l'entité détenue ainsi
que des distributions reçues de cette entité.
3-5-5 Actifs financiers
Les actifs financiers intègrent principalement :
Ø Les prêts et créances qui sont des actifs financiers non dérivés à paiements déterminés ou
déterminables qui ne sont pas cotés sur un marché actif. Ils sont comptabilisés selon la
méthode du coût amorti après déduction de toute perte de valeur.
Ø Les dépôts de garantie versés sont des actifs financiers à échéance indéterminée. Ils sont
comptabilisés à leur juste valeur qui correspond au paiement initial.
Ø Les Valeurs Mobilières de Placement (actions et obligations) sont valorisées à la juste valeur.
Les variations de juste valeur sont comptabilisées en résultat dans le compte « Ajustement des
valeurs des actifs financiers ».
Participation dans la Société Civile du 1 Faubourg Saint-Honoré
Pour rappel, la Société Civile du 1 Faubourg Saint-Honoré, propriétaire d'un immeuble situé au 1
Faubourg Saint-Honoré, détenue précédemment à 14,57% par la société C.P.P.J, était comptabilisée à
sa juste valeur, en Actifs financiers non courants.
Compte tenu des acquisitions complémentaires en 2024, elle a été consolidée par mise en équivalence
– Participations dans les entreprises associées.
68
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Actions propres
La Société a souscrit le 20 juillet 2006 un contrat de liquidité avec la société ODDO Corporate Finance.
Le contrat est conforme aux dispositions :
Ø Du règlement (UE) 596/2014 du parlement européen et du conseil du 16 avril 2014 ;
Ø Du règlement délégué (UE) 2016/908 de la commission du 26 février 2016 ;
Ø Des articles L.22-10-62 et suivants du code de commerce ;
Ø De la décision AMF n°2021-01 du 22 juin 2021 se substituant, à compter du 1er juillet 2021, à
la décision AMF n° 2018-01 du 2 juillet 2018, et des dispositions qui y sont visées.
Selon les termes de ce contrat, ODDO Corporate Finance peut acheter et vendre des titres de la Société
pour le compte de cette dernière dans la limite des règles légales et des autorisations accordées par
l'Assemblée Générale.
Dans le cadre de ce contrat, la Société détenait 4.055 actions propres (soit 0,05% des actions) pour un
montant total de 202 K€ au 31 décembre 2025.
Conformément à la norme IAS 32, ces actions propres sont présentées en déduction des capitaux
propres consolidés pour leur valeur d'acquisition. Les plus ou moins-values réalisées lors de la cession
de ces actions sont éliminées et imputées sur les capitaux propres consolidés.
Parallèlement, les espèces allouées au contrat de liquidité et non investies en actions à la date de
clôture sont classées en « Actifs financiers courants ».
3-5-6 Créances clients
Les créances clients correspondent principalement aux avantages économiques consentis aux
locataires (essentiellement des franchises de loyer accordées qui sont étalées comptablement, de
façon linéaire sur la durée ferme du bail alors que le quittancement suit un échéancier différent) et
dans une moindre mesure aux loyers quittancés et non encaissés.
Les créances clients, dont les échéances correspondent aux pratiques générales du secteur, sont
reconnues et comptabilisées à leur juste valeur qui correspond à leur valeur nominale de facturation.
Elles font l'objet d'un examen systématique au cas par cas, en fonction des risques de recouvrement
auxquelles elles sont susceptibles de donner lieu ; le cas échéant une provision pour dépréciation est
constituée sous déduction éventuelle des dépôts de garantie et des sûretés réelles obtenues.
Les créances irrécouvrables sont constatées en perte lorsqu'elles sont identifiées comme telles.
3-5-7 Trésorerie et équivalents de trésorerie
La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent les disponibilités en banque et des valeurs
mobilières de placement : celles-ci ne représentent pas de risque de variation de valeur et peuvent
être aisément converties en disponibilités du fait de leur liquidité.
Pour les besoins de l'état des flux de trésorerie, la trésorerie est nette des concours bancaires courants
et des découverts bancaires.
3-5-8 Subventions publiques
Les subventions publiques sont comptabilisées en résultat net sur les périodes au titre desquelles
l'entité comptabilise en charges les coûts liés que les subventions sont censées compenser.
Dans le cas des subventions publiques liées à des actifs (notamment des travaux), elles sont
considérées comme des produits différés et comptabilisées en « autres passifs » et reprises en résultat
en fonction de l'avancement des travaux.
3-5-9 Emprunts portant intérêts
Tous les emprunts sont initialement enregistrés au coût, qui correspond à la juste valeur du montant
reçu, net des coûts liés à l'emprunt.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
69
Not named
Postérieurement à la comptabilisation initiale, les emprunts portant intérêts sont évalués au coût
amorti, en utilisant la méthode du taux d'intérêt effectif. Le coût amorti est calculé en prenant en
compte tous les coûts d'émission des emprunts.
Les emprunts à court terme sont exigibles dans le délai d'un an maximum.
3-5-10 Instruments financiers dérivés et opérations de couverture
Le Groupe utilise des instruments dérivés dans le cadre de sa politique de couverture du risque de taux
d'intérêt. Ces instruments constituent en normes IFRS des actifs ou des passifs financiers et doivent
être inscrits au bilan pour leur juste valeur.
Ces instruments doivent être qualifiés ou non d'opérations de couverture, dont l'efficacité doit être
vérifiée.
Le Groupe se couvre contre une hausse des taux d'intérêts de ses emprunts par la souscription de
swaps et de floors.
Ces contrats ont été souscrits auprès d'établissements bancaires de premier rang. S'agissant de
produits standardisés, la juste valeur de ces instruments aux dates d'arrêtés comptables retenue par
la Société est celle communiquée par un expert indépendant.
Les justes valeurs de ces instruments relèvent du niveau 2 au regard de la hiérarchie définie par la
norme IFRS 13.
Concernant ces contrats, la relation de couverture n'a pas été établie au sens des normes IFRS.
En conséquence, l'intégralité de la variation de juste valeur est comptabilisée en résultat, sur la ligne
« Ajustement de valeur des instruments financiers de taux d'intérêts ».
3-5-11 Actualisation des différés de paiement
Les dettes et créances à long terme sont actualisées lorsque l'impact est significatif.
Les dépôts de garantie reçus des locataires ne sont pas actualisés car ils sont indexés annuellement sur
la base d'un indice utilisé pour la révision annuelle des loyers.
3-5-12 Provisions
Les provisions sont comptabilisées lorsque le Groupe a une obligation actuelle (juridique ou implicite)
résultant d'un événement passé, qu'il est probable qu'une sortie de ressources représentative
d'avantages économiques sera nécessaire pour éteindre l'obligation et que le montant de l'obligation
peut être estimé de manière fiable. Cette rubrique comprend les engagements dont l'échéance ou le
montant sont incertains, découlant de restructuration, de risques environnementaux, de litiges et
d'autres risques.
Si l'effet de la valeur temps de l'argent est significatif, les provisions sont déterminées en actualisant
les flux futurs de trésorerie attendus à un taux d'actualisation avant impôt qui reflète les appréciations
actuelles par le marché de la valeur temps de l'argent et, le cas échéant, les risques spécifiques au
passif. Lorsque la provision est actualisée, l'augmentation de la provision liée à l'écoulement du temps
est comptabilisée en charge financière.
3-5-13 Avantages sociaux
La norme IAS 19 révisée impose la prise en compte de tous les engagements, présents et futurs, de la
Société vis-à-vis de son personnel sous forme de rémunérations ou d'avantages. Les coûts des
avantages du personnel doivent être pris en charge sur la période d'acquisition des droits.
Les avantages à court terme (salaires, congés annuels, treizième mois, abondement) sont
comptabilisés en charges de l'exercice.
S'agissant des avantages postérieurs à l'emploi, les cotisations versées aux régimes de retraite
obligatoires sont comptabilisées dans le résultat de la période (cotisations définies et pensions prises
en charge par des organismes extérieurs spécialisés).
70
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
L'engagement relatif aux indemnités de départs à la retraite fait l'objet d'une provision au bilan.
Il est déterminé par application des règles prévues par la convention collective dont dépendent les
salariés.
Il correspond aux obligations restant à courir pour l'ensemble du personnel, sur la base des droits à
terme courus en intégrant des hypothèses de mortalité, de rotation du personnel, de revalorisation
des salaires et de rendement financier des actifs à long terme.
3-5-14 Loyers nets
Les revenus locatifs résultant d'immeubles de placement sont comptabilisés de façon linéaire sur la
durée des contrats en cours ; ils sont composés :
Ø Des loyers et indemnités d'occupation quittancés majorés ou minorés de l'impact de
l'étalement sur la durée ferme du bail des paliers et des avantages économiques (franchises,
participation aux travaux du locataire) octroyés contractuellement par le Groupe au preneur
pendant la durée ferme du bail ;
Ø Des éventuelles indemnités de résiliation perçues des locataires lorsque ces derniers résilient
le bail avant son échéance ;
Ø Des droits d'entrées perçus par le bailleur qui s'analysent comme des compléments de loyer.
Ces droits sont étalés sur la durée ferme du bail.
Les loyers nets correspondent aux revenus locatifs augmentés des charges et taxes refacturées et des
indemnités autres que des indemnités de résiliation, diminués des charges liées aux immeubles.
3-5-15 Commission de performance
En cas de commission de performance, elle est évaluée initialement à la juste valeur du montant que
l'on s'attend à payer et étalée sur la durée de la période de service.
A chaque clôture et tout au long de la période de service, la commission de performance est réévaluée
à sa juste valeur.
Elle est comptabilisée en « autres produits et charges opérationnels » et en autres passifs courants ou
non courants suivant son échéance.
3-5-16 Contrats de location
Les contrats de location, tels que définis par la norme IFRS 16 « Contrats de location », sont
comptabilisés au bilan, ce qui se traduit par la constatation :
Ø D'un actif qui correspond au droit d'utilisation de l'actif loué pendant la durée du contrat ;
Ø D'une dette au titre de l'obligation de paiement.
Evaluation du droit d'utilisation des actifs
A la date de prise d'effet d'un contrat de location, le droit d'utilisation est évalué à son coût et
comprend :
Ø Le montant initial de la dette auquel sont ajoutés, s'il y a lieu, les paiements d'avance faits au
loueur, nets le cas échéant, des avantages reçus du bailleur ;
Ø Le cas échéant, les coûts directs initiaux encourus par le preneur pour la conclusion du contrat.
Il s'agit des coûts marginaux qui n'auraient pas été engagés si le contrat n'avait pas été conclu ;
Ø Les coûts estimés de remise en état et de démantèlement du bien loué selon les termes du
contrat.
Le droit d'utilisation est amorti sur la durée du contrat. Il est comptabilisé en « actifs corporels ».
La charge d'amortissement est comptabilisée en « frais de structure ».
Evaluation de la dette de loyer
A la date de prise d'effet du contrat, la dette de location est comptabilisée pour un montant égal à la
valeur actualisée des loyers sur la durée du contrat.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
71
Not named
L'évolution de la dette liée au contrat de location est la suivante :
Ø Elle est augmentée des charges d'intérêts déterminées par application du taux d'actualisation
à la dette ;
Ø Et diminuée du montant des paiements effectués.
Elle est comptabilisée en emprunts.
La charge d'intérêts est comptabilisée en « coût de l'endettement net ».
3-5-17 Impôts : options pour le régime SIIC / Pilier 2
La Société a opté depuis le 1er janvier 2006 pour le régime fiscal visé à l'article 208 C du Code général
des impôts applicables aux Sociétés d'Investissements Immobilières Cotées (SIIC). SCI 61 Monceau,
filiale de la Société, acquise le 26 novembre 2014, est une société civile en transparence fiscale.
Du fait de l'option pour ce régime, aucun impôt sur les sociétés n'est dû au titre de la location
d'immeubles, directement ou indirectement au travers du résultat de la filiale et en conséquence
aucun impôt différé n'est constaté. De même, les plus-values de cession des immeubles sont
exonérées.
La société C.P.P.J. filiale à 95,34% de la Société, a opté antérieurement à l'acquisition pour le régime
de l'article 208 C, II du Code général des impôts.
Rappel des modalités et des conséquences de l'option pour le régime SIIC
Ø Le changement de régime fiscal qui résulte de l'adoption du régime SIIC entraîne les
conséquences fiscales d'une cessation d'entreprise (taxation des plus-values latentes, des
bénéfices en sursis d'imposition et des bénéfices d'exploitation non encore taxés).
Ø Les SIIC ayant opté pour le régime spécial sont exonérées d'impôt sur les sociétés sur la fraction
de leur bénéfice provenant :
o
De la location d'immeubles à conditions que 95% de ces bénéfices soient distribués
avant la fin de l'exercice qui suit celui de leur réalisation ;
o
Des plus-values réalisées lors de la cession d'immeubles, de participations dans les
sociétés de personnes relevant de l'article 8 du Code général des impôts et ayant un
objet identique à celui des SIIC, ou de participations ayant optées pour le régime
spécial, à condition que 70% de ces plus-values soient distribuées avant la fin du
deuxième exercice qui suit celui de leur réalisation ;
o
Des dividendes reçus des filiales ayant opté pour le régime spécial et provenant de
bénéfices exonérés ou plus-values à condition qu'ils soient redistribués en totalité au
cours de l'exercice suivant celui de leur perception.
En cas de sortie du régime SIIC, la Société pourrait être tenue d'acquitter un complément
d'impôt sur les sociétés au taux de droit de commun.
Ø La loi de finances rectificative de 2006 a ajouté que pour bénéficier du régime SIIC, ni le capital
ni les droits de vote ne doivent être détenus à hauteur de 60% ou plus par une ou plusieurs
personnes agissant de concert au sens de l'article L.233-10 du Code de commerce.
Du fait de l'adoption du régime SIIC, deux secteurs sont à distinguer au plan fiscal, l'un imposable à
l'impôt sur les sociétés et l'autre exonéré. Le secteur exonéré comprend les charges et revenus
inhérents à l'exploitation des opérations de location simple ; le secteur taxable comprend les
prestations de services dans le cadre de l'activité de gestion pour compte de tiers.
Les impôts différés sont déterminés en utilisant la méthode bilancielle du report pour les différences
temporelles existantes à la clôture entre la base fiscale des actifs et passifs et leur valeur comptable.
Ils sont déterminés sur la base du taux d'impôt adopté ou provisoire sur l'exercice au cours duquel
l'actif sera réalisé ou le passif réglé.
En raison de son statut fiscal, les impôts différés sont limités à compter du 1er janvier 2006 aux
éléments du résultat du secteur non exonéré.
72
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Les sociétés d'investissement immobilier cotées « SIIC » (lorsqu'elles sont consolidantes) sont exclues
du champ d'application Pilier 2, ainsi que leurs filiales détenues à au moins 95%.
Immobilière Dassault SA et ses filiales sont consolidées au sein de Groupe Industriel Marcel Dassault et
aucun impôt complémentaire n'est à constater.
3-5-18 Actifs non courants destinés à être cédés (IFRS 5)
Lorsque la valeur comptable d'un actif non courant doit être recouvrée principalement par le biais
d'une transaction de vente, plutôt que par une utilisation continue, IFRS 5 impose la comptabilisation
de cet actif à un poste spécifique du bilan « Actifs non courants destinés à être cédés ».
L'actif doit être disponible en vue de la vente immédiate dans son état actuel et la vente de cet actif
doit être hautement probable.
Un actif non courant est classé en « actif destiné à être cédé » si la vente a été autorisée par le Conseil
de surveillance et s'il existe une offre ferme d'achat (promesse de vente).
La valeur inscrite en actif destiné à être cédé correspond au prix de cession net diminué des coûts de
vente et retraitée des éventuels paliers et franchises de loyers non totalement étalés à la date de
cession et des éventuels travaux à réaliser jusqu'à la vente.
Corrélativement, les passifs non courants (dépôts de garantie) directement liés à ces actifs sont classés
en « Passifs détenus en vue de la vente ».
4. Secteurs opérationnels
Dans le cadre de l'application de la norme IFRS 8, le Groupe n'a pas identifié de segments opérationnels
particuliers dans la mesure où son patrimoine est composé principalement d'immeubles de bureaux
et commerces localisés en région parisienne.
En conséquence, l'application d'IFRS 8 n'a pas conduit à la publication d'informations complémentaires
significatives.
Au 31 décembre 2025, trois locataires représentent respectivement des revenus locatifs supérieurs à
10% de l'ensemble des revenus locatifs du Groupe, représentant au total 63% des revenus locatifs (par
locataire : 30% - 17% - 16%).
5. Gestion des risques financiers
Les activités opérationnelles et financières du Groupe l'exposent aux risques suivants :
5-1 Le risque de marché immobilier
La détention d'actifs immobiliers destinés à la location expose le Groupe au risque de fluctuation de la
valeur des actifs immobiliers et des loyers ainsi qu'au risque de vacance.
Toutefois, cette exposition est atténuée compte tenu :
Ø Que les actifs sont essentiellement détenus dans une perspective de long terme,
Ø Que les loyers quittancés sont issus d'engagements de location dont la durée, la dispersion et
la qualité des locataires sont susceptibles d'atténuer l'effet des fluctuations du marché locatif,
Ø De la localisation « prime » et du standing des actifs.
Les actifs sont valorisés dans les comptes pour leur juste valeur telle qu'explicitée dans la note 3-5-3
et la sensibilité de la juste valeur des immeubles de placement à la variation des valeurs locatives et/ou
taux de rendement est analysée dans la note 6-3.
5-2 Le risque de liquidité
La gestion du risque de liquidité s'effectue au moyen d'une surveillance régulière. Elle est assurée dans
le cadre de plans pluriannuels de financement par la mise en place de crédits revolving et, à court
terme par le recours éventuel à la ligne de découvert mise en place.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
73
Not named
Au 31 décembre 2025, le Groupe a une trésorerie nette de – 1.445 K€ et 26.000 K€ de lignes de crédit
non tirées.
Les crédits dont bénéficie la Société sont accompagnés de dispositions contractuelles - covenants -
relatives au respect de certains ratios financiers, dont les plus significatives sont :
Ø Ratio LTV (Loan To Value) inférieur ou égal à 50%;
Ø Ratio ICR (Interest Coverage Ratio) supérieur ou égal 2;
Ø Ratio dette sécurisée inférieur ou égal 25% ;
Ø Valeur du patrimoine supérieure ou égale à 450 millions d'euros.
La Société respecte l'intégralité de ces ratios (cf. note 6-12).
Les crédits dont bénéficie la société C.P.P.J. sont accompagnés de dispositions contractuelles -
covenants - relatives au respect de certains ratios financiers, dont la plus significative est :
Ø Ratio LTV (Loan To Value) inférieur à 55%
La société C.P.P.J. respecte au 31 décembre 2025 le ratio LTV (cf. note 6-12).
Le détail des échéances de la dette est fourni en note 6-12.
5-3 Le risque de taux
L'exposition du Groupe au risque de variation des taux d'intérêts de marché est liée à l'endettement
financier à taux variable (qui représente près de 85 % de l'endettement).
La dette bancaire à taux variable est, dans la mesure du possible, couverte en tout ou partie par des
instruments financiers à taux fixe (cf. note 6-13). Ainsi au 31 décembre 2025, 82 % de l'endettement
financier à taux variable du Groupe est couvert.
5-4 Le risque de contreparties financières
Compte tenu des relations contractuelles qu'entretient le Groupe avec ses partenaires financiers, il est
exposé au risque de contrepartie.
Une mise en concurrence est réalisée pour toute opération financière significative et le maintien d'une
diversification satisfaisante des ressources et des intervenants est un critère de sélection.
Les opérations financières, notamment de couverture du risque de taux, sont réalisées avec des
contreparties de premier rang, tout en diversifiant les partenaires financiers.
Le Groupe n'est pas matériellement exposé à une unique contrepartie bancaire.
Le risque de contrepartie est désormais partie intégrante de la juste valeur des instruments financiers
dérivés au sens d'IFRS 13.
5-5 Le risque de contreparties locatives
Le Groupe est exposé par nature au risque de contrepartie locative, qui est accentué dans son cas par
la concentration des revenus locatifs et une dépendance au secteur du luxe auquel sont rattachés ses
principaux locataires.
Toutefois, la qualité du patrimoine, les critères de sélection, les garanties fournies par les locataires ou
le groupe auquel ils appartiennent permettent de limiter le risque de contrepartie.
Les procédures de sélection des locataires, de suivi et l'anticipation des échéances notamment
triennales et de recouvrement ont permis de maintenir le taux de pertes à un niveau quasiment nul
ces dernières années. De même, le secteur du luxe n'entraîne pas d'impact sur la vacance et les valeurs
d'expertise, à ce stade.
5-6 Le risque de taux de change
Le Groupe opère en zone euro. Il n'est donc pas exposé au risque de taux de change.
74
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
6. Notes et commentaires
6-1 Actifs incorporels
Logiciels
Divers
Total
informatiques
(en milliers d'euros)
Au 1er janvier 2024
11
0
11
Acquisitions
0
0
0
Cessions
0
0
0
Amortissements
-5
0
-5
Au 31 décembre 2024
6
0
6
Acquisitions
7
0
7
Cessions
0
0
0
Amortissements
-7
0
-7
Au 31 décembre 2025
6
0
6
Valeur brute
26
9
35
Amortissement cumulé
-20
-9
-29
Au 31 décembre 2025
6
0
6
Au 1er janvier 2024
Valeur brute
20
9
29
Amortissement cumulé
-8
-9
-17
11
0
11
Au 31 décembre 2024
Valeur brute
20
9
29
Amortissement cumulé
-14
-9
-23
6
0
6
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
75
Not named
6-2 Actifs corporels
Matériel de bureau
Mobilier
Droits d'utilisation
Total
et informatique
(en milliers d'euros)
Au 1er janvier 2024
2
17
508
527
Acquisitions
0
0
0
0
Cessions
0
0
0
0
Amortissements
-1
-6
-86
-93
Au 31 décembre 2024
1
11
422
434
Acquisitions
0
3
0
3
Cessions
0
0
0
Amortissements
0
-6
-86
-92
Au 31 décembre 2025
0
8
335
344
Valeur brute
8
88
657
753
Amortissement cumulé
-8
-80
-321
-409
Au 31 décembre 2025
0
8
335
344
Au 1er janvier 2024
Valeur brute
10
86
657
752
Amortissement cumulé
-8
-69
-149
-225
2
17
508
527
Au 31 décembre 2024
Valeur brute
10
86
657
752
Amortissement cumulé
-9
-75
-235
-318
1
11
422
434
76
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
6-3 Immeubles de placement
Immeubles de placement
(en milliers d'euros)
Au 1er janvier 2024
829 594
Acquisitions
0
Coûts de remplacement (travaux)
9 196
Coûts initiaux des contrats (dont amortissements)
-123
Cessions
0
Transferts des immeubles destinés à être cédés
0
Ajustements des justes valeurs
10 069
Au 31 décembre 2024
848 736
Acquisitions (1) (2)
106 201
Coûts de remplacement (travaux, indemnités)
4 532
Coûts initiaux des contrats (dont amortissements)
7
Cessions
0
Transferts des immeubles destinés à être cédés
0
Ajustements des justes valeurs
4 013
Au 31 décembre 2025
963 489
(1) Le 28 juillet 2025 la Société a acquis l'immeuble situé au 88 rue de Rivoli, Paris 4ème
.
(2) Dont 2,5 M€ relatif à un droit d'utilisation lié à une sous-concession.
Immeubles de placement destinés à être cédés
Au 1er janvier 2024
0
Cessions
0
Transferts des immeubles destinés à être cédés
0
Ajustements des justes valeurs
0
Au 31 décembre 2024
0
Cessions
0
Transferts des immeubles destinés à être cédés
0
Ajustements des justes valeurs
0
Au 31 décembre 2025
0
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
77
Not named
En application de la norme IFRS 13, les tableaux ci-dessous détaillent les fourchettes des principales données
d'entrée non observables (de niveau 3) utilisées par les experts immobiliers :
Taux de
rendements
Taux de
Taux
Hypothèses clés retenues pour l'évaluation des
Niveau
VLM/m2
initial
rendements de
d'actualisation
immeubles de placement
(méthode par
sortie (D.C.F)
(D.C.F)
le revenu)
Immeuble de placement
Niveau 3
390 € - 7 600 €
3,10% - 5,30%
3,10% -5,00%
5,00% - 5,40%
Tests de sensibilité :
Valeur du patrimoine hors droits (1)
Valeur du
-5 %/m2 bureau
+5 %/m2 bureau
patrimoine au
-5%/m2
+5%/m2
(en milliers d'euros)
31/12/2025 (1)
commerce
commerce
Valeur locative de marché (VLM)
990 397
956 601
1 013 919
-50 bps
-25 bps
+25 bps
+50 bps
Taux de rendement initial
990 397
1 090 766
1 037 212
949 341
912 917
Taux de rendement de sortie
990 397
999 156
994 464
986 752
983 475
Taux d'actualisation
990 397
995 220
992 745
988 102
985 922
(1) Incluant la participation dans la Société Civile du 1 Faubourg Saint-Honoré.
Les tableaux ci-dessus montrent l'impact des variations des hypothèses clés sur la valeur du patrimoine
du Groupe.
Par exemple, une hausse de +0,5 % du taux de rendement initial pourrait entraîner une baisse de 7,8
% de la valeur du patrimoine, soit environ – 77,5 M€ au 31 décembre 2025, avec un impact défavorable
similaire sur le résultat consolidé du Groupe.
Une baisse de -0,5% du taux de rendement initial pourrait entrainer une hausse de 10,1 % de la valeur
du patrimoine, soit environ + 100,4 M€ au 31 décembre 2025, avec un impact favorable similaire sur
le résultat consolidé du Groupe.
6-4 Participations dans les entreprises associées
Effets des
Produits et
variations
charges
de
31/12/2024 Acquisition
Dividendes
Résultat
comptabilisés
31/12/2025
périmètre
en capitaux
et de
propres
capital
(en milliers d'euros)
Société Civile du 1
Faubourg Saint-Honoré (1)
15 737
-611
639
0
15 765
(1) Le résultat net et le résultat net global ressortent à 639 k€.
78
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
6-5 Actifs financiers non courants
Participation
Société Civile du 1
Prêts
Dépôts de garantie
Total
Faubourg Saint-
Honoré
(en milliers d'euros)
Au 1er janvier 2024
8
29
4 718
4 755
Augmentations
0
3
0
3
Diminutions
0
-1
0
-1
Ajustement des valeurs des actifs financiers
0
0
0
0
Transferts
-3
0
-4 718
-4 721
Au 31 décembre 2024
5
31
0
36
Augmentations
0
3
0
3
Diminutions
0
-8
0
-8
Ajustement des valeurs des actifs financiers
0
0
0
0
Transferts
-3
0
0
-3
Au 31 décembre 2025
2
25
0
27
Valeur brute
2
25
0
27
Dépréciation
0
0
0
0
Au 31 décembre 2025
2
25
0
27
Au 1er janvier 2024
Valeur brute
8
29
4 718
4 755
Dépréciation
0
0
0
0
8
29
4 718
4 755
Au 31 décembre 2024
Valeur brute
5
31
0
36
Dépréciation
0
0
0
0
5
31
0
36
6-6 Autres actifs non courants
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Avances et acomptes versés sur commandes
2
0
Etudes en cours
0
71
2
71
6-7 Créances clients
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Créances clients
2 108
2 849
Dépréciations
-1 333
-1 697
Créances clients nets
775
1 153
Avantages économiques consentis aux locataires
13 032
14 754
13 807
15 907
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
79
Not named
Échéances des créances clients
31/12/2025
- 1an
+ 1 an
Total
Créances clients
775
0
775
Avantages économiques consentis aux locataires
2 456
10 576
13 032
3 231
10 576
13 807
31/12/2024
- 1an
+ 1 an
Total
Créances clients
1 153
0
1 153
Avantages économiques consentis aux locataires
2 110
12 644
14 754
3 263
12 644
15 907
6-8 Actifs financiers courants
Instruments
Prêts
Contrat de liquidité
financiers de taux
Total
(1)
(en milliers d'euros)
Au 1er janvier 2024
6
113
1 161
1 279
Augmentations
0
744
0
744
Diminutions
-6
-738
0
-744
Ajustement des valeurs des actifs financiers
0
0
-1 150
-1 150
Transferts
3
0
0
3
Au 31 décembre 2024
3
119
10
132
Augmentations
0
862
0
862
Diminutions
-3
-788
0
-791
Ajustement des valeurs des actifs financiers
0
0
35
35
Transferts
3
0
0
3
Au 31 décembre 2025
3
193
45
242
Valeur brute
3
193
45
241
Dépréciation
0
0
0
0
Au 31 décembre 2025
3
193
45
242
(1) Voir note 6-13
Au 1er janvier 2024
Valeur brute
6
113
1 161
1 279
Dépréciation
0
0
0
0
6
113
1 161
1 279
Au 31 décembre 2024
Valeur brute
3
119
10
132
Dépréciation
0
0
0
0
3
119
10
132
80
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
6-9 Autres actifs courants
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Avances et acomptes versés sur commandes
2
0
Créances sociales et fiscales
624
769
Créances diverses
285
64
Charges constatées d'avance (1)
238
241
1 149
1 074
(1) Les charges constatées d'avance intègrent des droits de raccordement liés à des contrats d'achat d'énergie thermique pour 166 K€ au
31 décembre 2025 contre 205 K€ au 31 décembre 2024. Le coût relatif à ces droits constitue un complément de prix de la fourniture
d'énergie à reprendre sur la durée du contrat.
6-10 Trésorerie
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Fonds bancaires
109
181
Valeurs mobilières de placement
0
0
Trésorerie
109
181
Soldes créditeurs de banque
1 554
1 089
Trésorerie nette pour les besoins du tableau de flux de trésorerie
-1 445
-908
6-11 Actions propres
31/12/2024
Augmentation
Diminution
31/12/2025
Nombres de titres
5 228
19 067
-20 240
4 055
Prix moyens en euros
51,20
49,90
Total (en milliers d'euros)
268
788
-853
202
Nombre total d'actions
6 855 770
685 577
7 541 347
Auto détention en %
0,08%
0,05%
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
81
Not named
6-12 Emprunts à long terme et à court terme
Le détail des emprunts à long terme et à court terme est présenté dans les tableaux ci-dessous.
Le Groupe dispose d'une enveloppe de financement de 360.000 K€ tirée à hauteur de 334.000 K€, soit
un disponible de 26.000 K€.
Ces financements sont soit à taux fixe (15 %), soit à taux variable (85 %).
Les lignes de crédit à taux variable font l'objet de contrat de couverture à taux fixe.
Au 31 décembre 2025, le niveau de couverture de l'endettement financier à taux variable est de 82 %.
Au global, la couverture à taux fixe représente 85% de la dette utilisée.
Part non courante (à long terme)
Part courante (à court terme)
(en milliers d'euros)
Échéance
31/12/2025
31/12/2024
31/12/2025
31/12/2024
Ligne de crédit 25/07/2018 (1)
25/07/2028
50 000
50 000
0
0
Ligne de crédit revolving 19/10/2023 (1) (2)
27/11/2026
0
0
95 000
95 000
Ligne de crédit revolving 19/11/2024 (1) (3)
13/12/2028
34 000
47 000
0
0
Ligne de crédit revolving 13/05/2016
13/11/2025
0
0
0
55 301
Ligne de crédit revolving 06/09/2018
13/11/2025
0
0
0
13 142
Ligne de crédit 28/07/2025 (1)
26/07/2030
85 000
0
0
0
Ligne de crédit 13/11/2025 (4)
13/11/2032
67 500
2 500
0
Etalement des frais d'emprunts au TIE
-1 124
-288
-332
-152
Intérêts courus sur emprunts
0
0
1 298
1 014
Dettes de loyer (5)
264
347
82
85
Découvert bancaire
1 554
1 089
Total
235 641
97 058
100 103
165 479
(1) Intégralement remboursable à l'échéance ;
(2) Echéance d'un an, renouvelée 2 fois, soit jusqu'au 27/11/2026 ;
(3) Echéance de trois ans, renouvelable 2 fois 1 an (dont 1 fois 1 an déjà renouvelée), avec accord de l'établissement financier, soit jusqu'au
13/12/2029 ;
(4) Amortissement de 2.500 K€ par an de 2026 à 2031, solde à l'échéance ;
(5) Le montant des dettes de loyer en flux contractuels non actualisés est de 277 k€ en part non courante et 89 k€ en part courante.
Échéance
- 1 an
de 1 à 5 ans
+ de 5 ans
(en milliers d'euros)
Ligne de crédit 25/07/2018
25/07/2028
0
50 000
0
Ligne de crédit revolving 19/10/2023
27/11/2026
95 000
0
0
Ligne de crédit revolving 19/11/2024
13/12/2028
0
34 000
0
Ligne de crédit 28/07/2025
26/07/2030
0
85 000
0
Ligne de crédit 13/11/2025
13/11/2032
2 500
10 000
57 500
Etalement des frais d'emprunts au TIE
-332
-990
-134
Intérêts courus sur emprunts
1 298
0
0
Dettes de loyer
82
264
0
Découvert bancaire
1 554
0
0
Total
100 103
178 274
57 366
82
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Tableau de flux de trésorerie
Encaissements
Encaissements
Variation
liés aux
Remboursements
et
Intérêts
31/12/2024
de
31/12/2025
nouveaux
d'emprunts (-)
remboursements courus
trésorerie
emprunts
dettes de loyer
Ligne de crédit 25/07/2018
50 000
50 000
Ligne de crédit revolving
95 000
95 000
19/10/2023
Ligne de crédit revolving
47 000
-13 000
34 000
19/11/2024
Ligne de crédit revolving
55 301
-55 301
0
13/05/2016
Ligne de crédit revolving
13 142
-13 142
0
06/09/2018
Ligne de crédit 28/07/2025
85 000
85 000
Ligne de crédit 13/11/2025
70 000
70 000
Etalement
des
frais
-441
-1 243
229
-1 456
d'emprunts au TIE
Intérêts courus sur emprunts
1 014
284
1 298
Dettes de loyer
432
-85
347
Découvert bancaire
1 089
465
1 554
Total
262 538
153 757
-81 443
-85
512
465
335 744
Covenants liés aux lignes de crédit de la Société :
Ratios au
Ratios au
Opérations
Ratios demandés
de crédit
31/12/2025
31/12/2024
Ratio LTV ( <= 50%)
31,97%
28,29%
Base comptes consolidés
Ratio ICR (>=2)
3,26
3,13
Ratio dette sécurisée (<= 25%)
19.53%
12,70%
Valeur patrimoine (1) >= 450 millions d'€
1 054 177
937 065
% de la dette à taux variable couverte à taux fixe
82%
77%
(1) Incluant la participation dans la Société Civile du 1 Faubourg Saint-Honoré.
Concernant les covenants liés aux lignes de crédit de la société C.P.P.J. :
Ratio LTV (<= 55%) au 31 décembre 2025 : 44,10 %.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
83
Not named
6-13 Instruments financiers de taux d'intérêts
Le Groupe se couvre contre une hausse des taux d'intérêts de ses emprunts à taux variable par la
souscription de swaps à taux fixe, floorés.
Les justes valeurs de ces instruments relèvent du niveau 2 au regard de la hiérarchie définie par la
norme IFRS 13.
La relation de couverture n'a pas été établie au sens des normes IFRS pour ces contrats.
En conséquence, l'intégralité de la variation de juste valeur est comptabilisée en résultat, sur la ligne
« Ajustement de valeur des instruments financiers de taux d'intérêts ».
Au 31 décembre 2025, la juste valeur des instruments financiers de taux d'intérêts est d'un montant
global de -1 417 K€.
Les instruments financiers sont classés en actifs ou passifs non courants ou courants en fonction de
leur échéance.
Test de sensibilité des instruments financiers de taux
Le Groupe a procédé à un test de sensibilité en appréciant la juste valeur des instruments financiers
de taux au regard d'une variation de -1,00% et +1,00% du taux variable.
Date de
Date
Montant notionnel
Juste valeur au
Test de
Test de
Nature de l'opération
commencement d'échéance
au 31/12/2025
31/12/2025
sensibilité sensibilité
-1,00 %
+1,00 %
Echange de conditions d'intérêts
05/06/2023 05/06/2029
5 000
(100)
(271)
65
Echange de conditions d'intérêts
08/11/2023 08/11/2027
5 000
(82)
(181)
14
Echange de conditions d'intérêts
23/11/2023 23/11/2027
25 000
(475)
-971
5
Echange de conditions d'intérêts
23/11/2023 23/11/2028
10 000
(279)
-575
6
Echange de conditions d'intérêts
26/11/2023 26/11/2026
5 000
(56)
-100
-13
Echange de conditions d'intérêts
26/11/2023 26/11/2027
10 000
(168)
-366
24
Echange de conditions d'intérêts
26/11/2023 26/11/2028
10 000
(214)
(510)
69
Echange de conditions d'intérêts
08/04/2024 08/07/2026
10 000
(49)
(123)
25
Echange de conditions d'intérêts
26/06/2024 26/06/2027
10 000
(118)
(268)
28
Echange de conditions d'intérêts
28/07/2025 28/07/2026
40 000
25
(225)
272
Echange de conditions d'intérêts
28/07/2025 28/07/2027
30 000
82
(435)
587
Echange de conditions d'intérêts
18/11/2025 18/11/2026
15 000
7
(121)
132
Echange de conditions d'intérêts
05/12/2025 05/12/2026
10 000
3
(88)
92
Echange de conditions d'intérêts
03/01/2024 05/01/2026
10 000
(1)
(1)
(1)
Echange de conditions d'intérêts
13/11/2025 13/11/2026
30 000
10
(242)
258
Echange de conditions d'intérêts
17/12/2025 17/12/2026
10 000
(2)
-95,2
89,5
TOTAL EN COURS AU 31/12/2025
235 000
(1 417)
(4 572)
1 651
Classement
Montant notionnel
Juste valeur
au 31/12/2025
au 31/12/2025
Actifs financiers courants
95 000
45
Actifs financiers non courants
30 000
82
Instruments financiers de taux d'intérêts (passif courants)
35 000
-108
Instruments financiers de taux d'intérêts (passif non courant)
75 000
-1 436
TOTAL EN COURS AU 31/12/2025
235 000
-1 417
84
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
6-14 Provisions non courantes et courantes
01/01/2024
Dotations
Reprises
31/12/2024
Dotations
Reprises
31/12/2025
(en milliers d'euros)
Provisions
pour
indemnités de départ en
56
14
0
70
0
-4
66
retraite
Provisions pour risques
178
62
0
240
11
-190
61
et charges (1)
Total provisions
234
76
0
311
11
-194
127
Provisions non courantes
56
14
0
70
0
-4
66
Provisions courantes (1)
178
62
0
240
11
-190
61
Total provisions
234
76
0
311
11
-194
127
(1) Litiges avec des locataires.
6-15 Autres passifs non courants
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Dépôts de garantie reçus
5 709
5 507
5 709
5 507
6-16 Dettes fournisseurs
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Dettes fournisseurs
526
828
Dettes fournisseurs d'immobilisations
810
2 081
1 336
2 910
Échéances des dettes fournisseurs
31/12/2025
- 1an
+ 1 an
Total
Dettes fournisseurs
526
0
526
Dettes fournisseurs d'immobilisations
810
0
810
1 336
0
1 336
31/12/2024
- 1an
+ 1 an
Total
Dettes fournisseurs
828
0
828
Dettes fournisseurs d'immobilisations
2 081
0
2 081
2 910
0
2 910
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
85
Not named
6-17 Autres passifs courants
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Dépôts de garantie reçus
1 220
939
Dettes fiscales et sociales
3 289
2 915
Autres dettes
689
714
Paiements d'avance des locataires
5 646
2 928
Produits constatés d'avance (autres)
21
0
10 865
7 496
6-18 Revenus locatifs
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Loyers
35 994
30 427
Etalement des franchises de loyers et paliers
-1 502
-652
Droit d'entrée
0
0
Revenus locatifs
34 492
29 775
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Revenus locatifs à périmètre constant (1)
32 457
29 775
Revenus locatifs des immeubles acquis
2 036
0
Revenus locatifs
34 492
29 775
(1) A détention constante sur les deux périodes.
Les loyers futurs minimaux à recevoir jusqu'à la prochaine date de résiliation possible au titre des
contrats de location simple :
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
1 an
36 049
30 141
2 ans
34 247
28 620
3 ans
30 612
27 904
4 ans
26 264
25 653
5 ans
18 954
24 101
+ de 5 ans
44 079
53 775
Loyers futurs minimaux
190 205
190 193
6-19 Charges liées aux immeubles
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Charges sur immeubles
-3 650
-3 506
Charges refacturées
2 910
2 348
Charges liées aux immeubles
-740
-1 158
86
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
6-20 Autres revenus
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Mandat de gestion
295
284
Prestation de services
4
4
Autres revenus
299
289
6-21 Frais de structure
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Autres achats et charges externes (1)
-961
-979
Taxes
-95
-74
Charges de personnel
-915
-877
Jetons de présence
-110
-110
Dotations aux amortissements
-96
-86
Dotations (reprises) indemnité départ en retraite
0
-11
Frais de structure
-2 176
-2 138
(1) Honoraires des commissaires aux comptes : au titre de la certification des comptes de la maison mère sur la période, les
honoraires comptabilisés pour l'exercice s'élèvent à 124 K€, dont 54 K€ pour PricewaterhouseCoopers Audit (PWC) et 51 K€ pour
BM&A auxquels s'ajoutent 18 K€ d'honoraires (PWC) relatifs à la certification des comptes des entités SCI 61 Monceau et C.P.P.J.
6-22 Autres produits et charges opérationnels
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
0
0
Autres produits et charges opérationnels
0
0
6-23 Résultat des ajustements des valeurs des immeubles de placement
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Ajustements à la hausse des valeurs des immeubles de placement
15 764
30 076
Ajustements à la baisse des valeurs des immeubles de placement
-11 751
-20 007
Ajustements des valeurs des immeubles de placement
4 013
10 069
6-24 Coût de l'endettement net
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Revenu des prêts et autres
0
2
Revenu des VMP
15
27
Revenu de la participation Société Civile du 1 Faubourg Saint-Honoré
0
193
Produits financiers
15
222
Intérêts dans le cadre de la gestion du compte bancaire
-60
-67
Intérêts sur avance en compte courant
-107
0
Intérêts sur emprunts (y compris les intérêts liés aux options d'échange de taux)
-9 625
-8 686
Intérêts sur dettes de loyers
-8
-9
Charges financières
-9 799
-8 761
Coût de l'endettement net
-9 785
-8 539
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
87
Not named
6-25 Ajustement des valeurs des instruments financiers de taux d'intérêts
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Valeur des instruments financiers de taux d'intérêts à l'ouverture de l'exercice
-2 701
-1 049
Valeur des instruments financiers de taux d'intérêts à la clôture de l'exercice
-1 417
-2 701
Ajustements de valeurs des instruments financiers de taux d'intérêts
1 285
-1 652
6-26 Ajustement des valeurs des actifs financiers
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
0
0
Ajustements des valeurs des actifs financiers
0
0
6-27 Impôts
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Impôts sur les bénéfices
-16
-16
Impôts différés
0
0
Impôts
-16
-16
6-28 Résultat par action
Le résultat par action est calculé en divisant le résultat net de l'exercice attribuable aux actionnaires
ordinaires de l'entité mère par le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation au cours
de l'exercice, déduction faite des actions auto-détenues à la clôture.
La Société n'a pas émis d'instruments de capitaux dilutifs.
31/12/2025
31/12/2024
Résultat net - Part attribuable aux propriétaires de la société mère (en K€)
28 273
27 300
Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires
7 017 303
6 855 770
Nombre d'actions auto-détenues à la clôture
-4 055
-5 228
Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires hors actions auto-détenues
7 013 248
6 850 542
Résultat net pondéré par action de base et dilué (en €)
4,03
3,99
Les calculs en résultat global donnent exactement les mêmes résultats.
88
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
6-29 Engagements hors bilan
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Hypothèques conventionnelles
221 500
147 580
Nantissement de comptes titres
0
68 830
Engagements donnés
221 500
216 410
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Cautions bancaires dans le cadre de travaux
0
682
Cautions bancaires des locataires
9 773
8 266
Garanties financières pour les activités de transaction et gestion immobilière
220
220
Engagements reçus
9 993
9 168
6-30 Dividendes décidés et payés
(en milliers d'euros)
31/12/2025
31/12/2024
Total
Par action
Total
Par action
Dividendes N-1 décidés
14 260
2,08
13 780
2,01
Dividendes N-1 payés en N
14 252
2,08
13 770
2,01
Voir les « faits caractéristiques de la période » en note 2.
6-31 Parties liées
Les parties liées sont :
Ø Groupe Industriel Marcel Dassault et ses filiales
Groupe Industriel Marcel Dassault (GIMD) sise au 9, Rond-Point des Champs Elysées- Marcel
Dassault-75008 Paris, société mère, consolide les comptes de Immobilière Dassault ;
Ø La Société Civile du 1 Faubourg Saint-Honoré, mise en équivalence ;
Ø Les membres du directoire et du conseil de surveillance.
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Droits d'utilisation
305
368
Autres actifs courants
51
15
Dettes fournisseurs
121
1
Autres passifs courants
632
77
Dettes de loyer
317
379
Autres revenus
299
289
Frais de structure et charges liées aux immeubles
-778
-795
Intérêts sur avance en compte courant et dettes de loyers
-114
-8
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
89
Not named
Rémunération des dirigeants
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Dirigeants
0
0
Mandataires sociaux non dirigeants
110
110
Jetons de présence
110
110
6-32 Effectif moyen
31/12/2025
31/12/2024
Personnel à
Personnel à
disposition de
Personnel salarié
disposition de
Personnel salarié
l'entreprise
l'entreprise
Cadres administratifs
8,0
0,5
8,0
0,5
Employés
1,0
0,0
2,0
0,0
Total
9,0
0,5
10,0
0,5
6-33 Evénements postérieurs à la clôture
Aucun autre évènement significatif pouvant avoir un impact sur les comptes n'est intervenu entre le
31 décembre 2025 et la date d'arrêté des comptes par le Directoire.
90
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
3.1.7 Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés
PricewaterhouseCoopers Audit
BM&A
63, rue de Villiers
11 rue de Laborde
92208 Neuilly-sur-Seine Cedex
75008 Paris
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés
(Exercice clos le 31 décembre 2025)
A l'assemblée générale de la société
IMMOBILIERE DASSAULT SA
9 Rond-point des Champs Elysees - Marcel Dassault
75008 PARIS
Opinion
En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, nous avons effectué l'audit des
comptes consolidés de la société IMMOBILIERE DASSAULT SA relatifs à l'exercice clos le 31 décembre 2025, tels
qu'ils sont joints au présent rapport.
Nous certifions que les comptes consolidés sont, au regard du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union
européenne, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé
ainsi que de la situation financière et du patrimoine, à la fin de l'exercice, de l'ensemble constitué par les
personnes et entités comprises dans la consolidation.
L'opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au Comité d'audit & des risques -
RSE.
Fondement de l'opinion
Référentiel d'audit
Nous avons effectué notre audit selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que
les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.
Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie «Responsabilités des
commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes consolidés » du présent rapport.
Indépendance
Nous avons réalisé notre mission d'audit dans le respect des règles d'indépendance prévues par le code de
commerce et par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes sur la période du 1ᵉʳ
janvier 2025 à la date d'émission de notre rapport, et notamment nous n'avons pas fourni de services interdits
par l'article 5, paragraphe 1, du règlement (UE) n° 537/2014.
Justification des appréciations - Points clés de l'audit
En application des dispositions des articles L.821-53 et R.821-180 du code de commerce relatives à la justification de
nos appréciations, nous portons à votre connaissance les points clés de l'audit relatifs aux risques d'anomalies
significatives qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importants pour l'audit des comptes consolidés
de l'exercice, ainsi que les réponses que nous avons apportées face à ces risques.
Les appréciations ainsi portées s'inscrivent dans le contexte de l'audit des comptes consolidés pris dans leur
ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n'exprimons pas d'opinion sur des
éléments de ces comptes consolidés pris isolément.
Evaluation à la juste valeur des immeubles de placement
(Notes 3-5-3 et 6-3 « Immeubles de placement » de l'annexe aux comptes consolidés)
Risque identifié
Les immeubles de placement représentent l'essentiel du patrimoine d'Immobilière Dassault. Au 31 décembre 2025,
ces immeubles de placement représentent 96,8% de l'actif consolidé, soit 963,5 millions d'euros.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
91
Not named
En application de la norme IAS 40, Immobilière Dassault a opté pour la méthode de la juste valeur en tant que méthode
permanente et comptabilise les immeubles de placement à la juste valeur. Les variations de la juste valeur sont ainsi
comptabilisées en résultat.
La note 3-5-3 de l'annexe aux comptes consolidés précise que le patrimoine immobilier fait l'objet de procédures
d'évaluation par des experts immobiliers indépendants pour estimer la juste valeur des immeubles.
L'évaluation d'un actif immobilier est un exercice complexe d'estimation qui requiert des jugements importants pour
déterminer les hypothèses appropriées dont les principales concernent les taux de rendement et d'actualisation, les
valeurs locatives de marché, la valorisation des budgets de travaux à réaliser et les éventuels avantages (franchises de
loyers notamment) à accorder aux locataires lors de la relocation des actifs au terme de la durée des baux.
Nous avons considéré l'évaluation des immeubles de placements comme un point clé de l'audit en raison des montants
en jeu, du degré de jugement relatif à la détermination des principales hypothèses utilisées et de la sensibilité de la
juste valeur des actifs immobiliers à ces hypothèses.
Réponse d'audit apportée
Nous avons apprécié la compétence des experts, leurs qualifications et leur indépendance à l'égard du groupe. Nous
avons en particulier examiné l'application des règles définies par Immobilière Dassault en matière de nomination, de
rotation et de rémunération des experts. Nous avons, à partir de leurs lettres de mission et des contrats cadre, obtenu
une compréhension de la nature, de l'étendue et des limites de leurs travaux, s'agissant notamment du contrôle des
informations fournies par le groupe.
Nous avons pris connaissance des expertises réalisées pour chaque immeuble, et apprécié la pertinence des
méthodologies d'expertises retenues, en fonction d'une part des informations liées à chaque actif (caractéristiques,
situation au regard des conditions locatives actuelles et des évolutions prévues) et d'autre part des paramètres de
marché (valeurs locatives de marché, taux d'actualisation ou de rendement utilisés, hypothèses de vacances
commerciale et financière).
Nous avons rencontré les experts en présence des représentants de la société pour appréhender l'environnement de
marché prévalant au 31 décembre 2025 et afin de rationaliser l'évaluation globale du portefeuille et les valeurs
d'expertise des actifs.
Nous avons réalisé avec nos experts en évaluation immobilière une revue critique des valorisations retenues pour un
échantillon d'actifs.
Enfin, nous avons procédé au rapprochement des valeurs des expertises immobilières aux valeurs retenues dans les
comptes et à la vérification du caractère approprié des informations fournies dans l'annexe aux comptes consolidés.
Vérifications spécifiques
Nous avons également procédé, conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, aux
vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires des informations relatives au groupe, données
dans le rapport de gestion du directoire.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés.
Autres vérifications ou informations prévues par les textes légaux et réglementaires
Format de présentation des comptes consolidés destinés à être inclus dans le rapport financier annuel
Nous avons également procédé, conformément à la norme d'exercice professionnel sur les diligences du
commissaire aux comptes relatives aux comptes annuels et consolidés présentés selon le format d'information
électronique unique européen, à la vérification du respect de ce format défini par le règlement européen délégué
n° 2019/815 du 17 décembre 2018 dans la présentation des comptes consolidés destinés à être inclus dans le
rapport financier annuel mentionné au I de l'article L.451-1-2 du code monétaire et financier, établis sous la
responsabilité du président du directoire. S'agissant de comptes consolidés, nos diligences comprennent la
vérification de la conformité du balisage de ces comptes au format défini par le règlement précité.
Sur la base de nos travaux, nous concluons que la présentation des comptes consolidés destinés à être inclus
dans le rapport financier annuel respecte, dans tous ses aspects significatifs, le format d'information électronique
unique européen.
Il ne nous appartient pas de vérifier que les comptes consolidés qui seront effectivement inclus par votre société
dans le rapport financier annuel déposé auprès de l'AMF correspondent à ceux sur lesquels nous avons réalisé
nos travaux.
92
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Désignation des commissaires aux comptes
Nous avons été nommés commissaires aux comptes de la société IMMOBILIERE DASSAULT SA par votre
assemblée générale du 3 mai 2018 pour le cabinet PricewaterhouseCoopers Audit et du 14 mai 2024 pour le
cabinet BM&A.
Au 31 décembre 2025, le cabinet PricewaterhouseCoopers Audit était dans la 8ème année de sa mission sans
interruption et le cabinet BM&A dans la 2ème année.
Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d'entreprise relatives aux
comptes consolidés
Il appartient à la direction d'établir des comptes consolidés présentant une image fidèle conformément au
référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle
estime nécessaire à l'établissement de comptes consolidés ne comportant pas d'anomalies significatives, que
celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.
Lors de l'établissement des comptes consolidés, il incombe à la direction d'évaluer la capacité de la société à
poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives
à la continuité d'exploitation et d'appliquer la convention comptable de continuité d'exploitation, sauf s'il est
prévu de liquider la société ou de cesser son activité.
Il incombe au Comité d'audit & des risques - RSE de suivre le processus d'élaboration de l'information financière
et de suivre l'efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de
l'audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives à l'élaboration et au traitement de l'information
comptable et financière.
Les comptes consolidés ont été arrêtés par le directoire.
Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes consolidés
Objectif et démarche d'audit
Il nous appartient d'établir un rapport sur les comptes consolidés. Notre objectif est d'obtenir l'assurance
raisonnable que les comptes consolidés pris dans leur ensemble ne comportent pas d'anomalies significatives.
L'assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d'assurance, sans toutefois garantir qu'un audit réalisé
conformément aux normes d'exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie
significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d'erreurs et sont considérées comme
significatives lorsque l'on peut raisonnablement s'attendre à ce qu'elles puissent, prises individuellement ou en
cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-
ci.
Comme précisé par l'article L.821-55 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne
consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.
Dans le cadre d'un audit réalisé conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, le
commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit.
En outre :
•
il identifie et évalue les risques que les comptes consolidés comportent des anomalies significatives, que
celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs, définit et met en œuvre des procédures d'audit
face à ces risques, et recueille des éléments qu'il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion.
Le risque de non-détection d'une anomalie significative provenant d'une fraude est plus élevé que celui
d'une anomalie significative résultant d'une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la
falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;
•
il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l'audit afin de définir des procédures d'audit
appropriées en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité du contrôle
interne ;
•
il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des
estimations comptables faites par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les
comptes consolidés ;
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
93
Not named
•
il apprécie le caractère approprié de l'application par la direction de la convention comptable de
continuité d'exploitation et, selon les éléments collectés, l'existence ou non d'une incertitude significative
liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité de la société à
poursuivre son exploitation. Cette appréciation s'appuie sur les éléments collectés jusqu'à la date de son
rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en
cause la continuité d'exploitation. S'il conclut à l'existence d'une incertitude significative, il attire
l'attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes consolidés au sujet
de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une
certification avec réserve ou un refus de certifier ;
•
il apprécie la présentation d'ensemble des comptes consolidés et évalue si les comptes consolidés
reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle ;
•
concernant l'information financière des personnes ou entités comprises dans le périmètre de
consolidation, il collecte des éléments qu'il estime suffisants et appropriés pour exprimer une opinion sur
les comptes consolidés. Il est responsable de la direction, de la supervision et de la réalisation de l'audit
des comptes consolidés ainsi que de l'opinion exprimée sur ces comptes.
Rapport au Comité d'audit & des risques - RSE
Nous remettons au Comité d'audit & des risques –RSE un rapport qui présente notamment l'étendue des travaux
d'audit et le programme de travail mis en œuvre, ainsi que les conclusions découlant de nos travaux. Nous
portons également à sa connaissance, le cas échéant, les faiblesses significatives du contrôle interne que nous
avons identifiées pour ce qui concerne les procédures relatives à l'élaboration et au traitement de l'information
comptable et financière.
Parmi les éléments communiqués dans le rapport au Comité d'audit & des risques – RSE figurent les risques
d'anomalies significatives, que nous jugeons avoir été les plus importants pour l'audit des comptes consolidés
de l'exercice et qui constituent de ce fait les points clés de l'audit, qu'il nous appartient de décrire dans le présent
rapport.
Nous fournissons également au Comité d'audit & des risques - RSE la déclaration prévue par l'article 6 du
règlement (UE) n° 537-2014 confirmant notre indépendance, au sens des règles applicables en France telles
qu'elles sont fixées notamment par les articles L.821-27 à L.821-34 du code de commerce et dans le code de
déontologie de la profession de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous nous entretenons avec le Comité
d'audit & des risques des risques - RSE pesant sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde appliquées.
Fait à Neuilly-sur-Seine et Paris, le 4 mars 2026
Les commissaires aux comptes
PricewaterhouseCoopers Audit
BM&A
Lionel Lepetit
Marie-Cécile MOINIER
94
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
3.2 Comptes annuels au 31 décembre 2025
3.2.1 Bilan
BILAN ACTIF
(En K€)
Amort. et
Brut
Net 2025
Net 2024
dépréciations
Capital souscrit non appelé (I)
Frais d'établissement (II)
Immobilisations incorporelles
Frais de développement
Concessions, brevets, licences, marques, procédés,
35
29
6
6
solutions informatiques, droits et valeurs similaires
Fonds commercial
Autres immobilisations incorporelles
2 469
31
2 438
Immobilisations incorporelles en cours, avances et
acomptes
Immobilisations corporelles
Terrains
194 598
22
194 576
122 918
Constructions
132 349
36 739
95 609
66 002
Installations techniques, mat. et outillage industriels
19
17
1
3
Autres immobilisations corporelles
97
88
9
12
Immobilisations corporelles en cours, avances et acomptes
1 757
1 757
107
Immobilisations financières (1)
Participations
131 436
131 436
131 436
Créances rattachées à des participations
19 579
19 579
27 977
Titres immobilisés de l'activité de portefeuille
Autres titres immobilisés
202
202
268
Prêts
5
5
8
Autres immobilisations financières
194
194
118
Total de l'actif immobilisé (III)
482 739
36 927
445 812
348 856
Stocks et en-cours
Matières premières et autres approvisionnements
En cours de production
Produits finis
Marchandises
Avances et acomptes versés sur commandes
Créances (2)
Créances clients et comptes rattachés
11 406
530
10 877
12 122
Autres créances
425
425
492
Charges constatées d'avance
318
318
335
Capital souscrit et appelé, non versé
Valeurs mobilières de placement
Actions propres
Autres titres
Instruments financiers à terme et jetons détenus
Disponibilités
15
15
45
Total de l'actif circulant (IV)
12 164
530
11 635
12 994
Frais d'émission des emprunts (V)
Primes de remboursement des emprunts (VI)
Ecarts de conversion et différences d'évaluation – Actif (VII)
TOTAL GENERAL DE L'ACTIF (I+II+III+IV+V+VI+VII)
494 903
37 456
457 447
361 850
(1) dont part à moins d'un an
19 776
(2) dont à moins d'un an
3 077
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
95
Not named
BILAN PASSIF
(En K€)
2025
2024
Capital
Dont versé :
46 002
46 002
41 820
Primes d'émission, de fusion, d'apport, ...
96 760
76 340
Écarts de réévaluation
Écarts d'équivalence
Réserves
Réserve légale
4 600
4 182
Réserves statuaires ou contractuelles
Réserves réglementées
8
8
Autres réserves
9 013
9 013
Report à nouveau
4 483
10
Résultat de l'exercice (bénéfice ou perte)
11 864
18 725
Subventions d'investissements
Provisions réglementées
6 333
6 331
Total des capitaux propres (I)
179 063
156 429
Provisions pour risques
Provisions pour charges
Total des provisions (II)
Emprunts obligataires convertibles
Autres emprunts obligataires
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit
266 543
193 089
Emprunts et dettes financières divers (2)
5 361
5 490
Instruments financiers à terme
Avances et acomptes reçus sur commandes en cours
Dettes fournisseurs et comptes rattachés
341
416
Dettes fiscales et sociales
2 629
2 553
Dettes sur immobilisations et comptes rattachés
71
1 292
Autres dettes
3 438
2 581
Produits constatés d'avance
Total des dettes (1)(III)
278 384
205 421
Ecarts de conversion et différences d'évaluation – Passif (IV)
TOTAL GENERAL DU PASSIF (I+II+III+IV)
457 447
361 850
(1) dont à moins d'un an (hors avances et acomptes reçus sur commandes en cours)
104 527
(2) dont emprunts participatifs
96
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
3.2.2 Compte de résultat
(En K€)
31/12/2025
31/12/2024
Produits d'exploitation
Vente de marchandises
Production vendue
25 158
20 709
Montant net du chiffre d'affaires
25 158
20 709
Production stockée
Production immobilisée
Subventions
47
6
Reprises sur amortissements, dépréciations et provisions
665
8 093
Produit des cessions d'immobilisations incorporelles et corporelles
Autres produits
5
5
Total des produits d'exploitation (I)
25 875
28 814
Charges d'exploitation
Achat de marchandises
Variation de stocks
Achat de matières premières et autres approvisionnements
Variation de stocks (matières premières et approvisionnements)
Autres achats et charges externes (1)
2 907
1 808
Impôts, taxes et versements assimilés
1 045
875
Salaires
586
571
Cotisations sociales
336
307
Dotations aux amortissements et aux dépréciations :
Sur immobilisations : dotations aux amortissements
2 774
1 660
Sur immobilisations : dotations aux dépréciations
Sur actif circulant : dotations aux dépréciations
136
174
Dotations aux provisions
Valeurs comptables des immobilisations incorporelles et corporelles cédées
1
Autres charges
110
110
Total des charges d'exploitation (II)
7 894
5 506
(1) Y compris :
Redevances de crédit-bail mobilier
Redevances de crédit-bail immobilier
1.Résultat d'exploitation (I-II)
17 980
23 308
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
97
Not named
Comptes de résultat (suite)
(En K€)
31/12/2025
31/12/2024
Quote-part de résultat sur opérations faites en commun
Bénéfice attribué ou perte transférée (III)
Perte supportée ou bénéfice transféré (IV)
Produits financiers
De participation (2)
D'autres valeurs mobilières et créances de l'actif immobilisé (2)
Autres intérêts et produits assimilés (2)
636
754
Reprises sur dépréciations et provision
1
Différences positives de change
Produits des cessions d'immobilisations financières
Produits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement et d'instruments de
15
27
trésorerie
Total des produits financiers (V)
652
781
Charges financières
Dotations aux amortissements, aux dépréciations et aux provisions
1
Intérêts et charges assimilées (3)
6 750
5 363
Différences négatives de change
Valeurs comptables des immobilisations financières cédées
Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières de placement et instruments de
trésorerie
Total des charges financières (VI)
6 750
5 364
2.Résultat financier (V-IV)
(6 098)
(4 583)
3.Résultat courant avant impôts (I-II+III-IV+V-VI)
11 882
18 725
Produits exceptionnels (VII)
42
Charges exceptionnelles (VIII)
2
26
4.Résultat exceptionnel (VII-VIII)
(2)
16
Participation des salariés aux résultats (IX)
Impôts sur les bénéfices (X)
16
16
Total des produits (I+III+V+VII)
26 527
29 637
Total des charges (II+IV+VI+VIII+IX+X)
14 663
10 912
11 864
18 725
BENEFICE ou PERTE
(2) Dont produits concernant les entités liées
612
(3) Dont intérêts concernant les entités liées
107
98
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
3.2.3 Annexes aux comptes annuels
INFORMATIONS GENERALES
La société Immobilière Dassault SA (ci-après la « Société ») domiciliée au 9 Rond-Point des Champs Elysées –
Marcel Dassault, 75008 Paris, est cotée sur la bourse de Paris Euronext, compartiment B (Code ISIN :
FR0000033243).
La Société a été constituée le 11 mars 1929 pour 99 ans, durée prorogée jusqu'au 14 mai 2123.
La Société établit aussi des comptes consolidés, lesquels sont disponibles au siège social ou sur le site Internet
www.immobiliere-dassault.com.
Les comptes sont présentés en K€.
FAITS CARACTERISTIQUES DE L'EXERCICE
1. RISQUES ECONOMIQUES LIES AUX CONFLITS GEO-POLITIQUES EN COURS
L'environnement économique et géopolitique national et international est instable. Face à un contexte politique
incertain et des perspectives économiques dégradées, on constate une baisse du volume des transactions, une
inflexion des loyers et une progression de la vacance alors même que les coûts de construction et les frais
d'exploitation progressent.
Notre Société, compte tenu des fondamentaux des immeubles, de la qualité des locataires et du montant
conséquent des plus-values latentes surmonte ces effets et évènements et démontre ainsi la solidité de son
modèle.
2. PATRIMOINE IMMOBILIER DETENU EN DIRECT
Au cours du second semestre, Immobilière Dassault a fait l'acquisition d'un immeuble de prestige situé au 88 rue
de Rivoli à Paris 4e. L'immeuble qui développe environ 6000 m2 de commerces et bureaux constitue un îlot entier
face à la Tour Saint Jacques. La transaction s'est effectuée pour un prix de 106,2 M€ frais d'acquisition inclus.
La Société poursuit sa politique de valorisation de son portefeuille avec la conduite de ses dossiers de rénovation,
d'améliorations environnementales et des négociations locatives.
3. DISTRIBUTION DE DIVIDENDES
Immobilière Dassault a distribué un dividende de 2,08 € par action en numéraire. Ce versement a représenté pour
la Société un décaissement de 14,3 M€.
4. EVALUATIONS
Les expertises réalisées en fin d'exercice, par des experts indépendants, sur les immeubles détenus en direct
conduisent à une augmentation de valeur de 11,9 M€ (données hors droits et à périmètre constant) par rapport
à l'exercice précédent pour atteindre une valeur d'expertise de 573,4 M€.
Cette évolution démontre une nouvelle fois la qualité du portefeuille et l'efficacité de l'asset management du
Groupe pour le valoriser.
5. FINANCEMENT
Dans le cadre de l'acquisition de l'immeuble situé au 88 rue de Rivoli Paris 4e, la Société a mis en place un nouveau
financement de 85 M€, à taux variable sur une durée de 5 ans.
De nouveaux contrats de couverture de taux ont été conclus sur l'exercice pour un montant notionnel de 95 M€
à l'effet de maintenir le ratio de couverture de taux. Le montant total des contrats souscrits à la clôture de
l'exercice est de 185 M€.
6. AUGMENTATION DE CAPITAL
En complément du financement de 85 M€ auprès d'un établissement de crédit, Immobilière Dassault a procédé à
une augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription pour un montant de 25,4 M€ ce
qui se traduit par la création de 685.577 actions nouvelles. Le capital social de la société est composé de 7.541.347
actions à la clôture de l'exercice. Cette opération a été sur-souscrite (109,4%).
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
99
Not named
REGLES ET METHODES COMPTABLES
En application du Code de commerce - art. L123-12 à L123-28, du règlement N°2022-06 du 4 novembre 2022 et
des règlements suivants de l'Autorité des Normes Comptables.
Les conventions générales comptables ont été appliquées dans le respect du principe de prudence,
conformément aux hypothèses de base :
- continuité de l'exploitation,
- permanence des méthodes comptables d'un exercice à l'autre,
- indépendance des exercices,
et conformément aux règles générales d'établissement et de présentation des comptes annuels.
La méthode de base retenue pour l'évaluation des éléments inscrits en comptabilité est la méthode des coûts
historiques. Les principales méthodes utilisées sont les suivantes :
CHANGEMENTS LIES A LA REGLEMENTATION COMPTABLE
La Société a procédé à un changement de méthodes comptables obligatoire au titre de l'exercice clos le 31
décembre 2025 pour appliquer le règlement ANC n°2022-06 du 4 novembre 2022, modifiant le règlement ANC
n°2014-03 du 5 juin 2014 relatif au plan comptable général et applicable aux exercices ouverts à compter du 1er
janvier 2025.
Ce changement a été appliqué de manière prospective aux transactions survenues après la date de première
application du 1er janvier 2025.
Les principaux changements qui résultent de la mise en œuvre du règlement ANC n°2022-06 au 1er janvier 2025
sont les suivants :
•
Les comptes de transferts de charges sont supprimés ;
•
La notion de résultat exceptionnel a été modifiée. Désormais, sont comptabilisés en résultat
exceptionnel :
a) Les produits et les charges directement liés à un évènement majeur et inhabituel, à savoir les charges
et produits directement liés à l'évènement ainsi qualifié et uniquement les charges et produits qui
n'auraient pas eu lieu en l'absence de cet évènement.
b) Les écritures comptables d'origine purement fiscale, telles que définies et prévues par les règlements
de l'Autorité des normes comptables, sont comptabilisées en résultat exceptionnel (par exemple, les
amortissements dérogatoires).
Ce changement de méthodes comptables n'a pas affecté les capitaux propres d'ouverture.
Il n'y a pas d'impact significatif lié au changement de règlementation dans la présentation des états financiers.
Le bilan et le compte de résultat de l'exercice 2024 tels qu'arrêtés et publiés figurent à la fin de cette annexe.
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
Les immobilisations incorporelles sont évaluées à leur coût d'acquisition.
Les logiciels acquis sont amortis linéairement sur une durée de 1 et 3 ans.
Les noms de domaine, sont amortis linéairement sur leur durée d'utilisation, soit cinq ans.
Site Internet :
Les coûts engagés au cours de la phase de recherche préalable sont enregistrés en charges.
Les coûts engagés au cours de la période de développement sont comptabilisés à l'actif et amortis linéairement
sur cinq ans.
Droits d'occupation ou d'exploitation
Les redevances fixes liées à un droit d'occupation ou d'exploitation du domaine public sont inscrites en
immobilisations incorporelles et sont amorties sur la durée de la concession.
100
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
IMMOBILISATIONS CORPORELLES
- Frais d'acquisitions des immeubles :
A compter du 1er janvier 2005, la Société s'est conformée à la nouvelle définition du coût d'entrée des actifs, le
coût d'acquisition inclut les frais, honoraires, commissions et droits de mutation liés aux achats ou apports. Ces
frais sont affectés aux rubriques gros œuvre des immeubles concernés.
- Application de la méthode des composants :
La Société a adopté la méthode de réallocation des valeurs nettes comptables figurant au bilan du 31 décembre
2004 afin de reconstituer les composants de l'actif immobilisé pour la partie constructions.
Les composants suivants sont distingués, leur coût étant évalué sur une base réelle lorsque l'information est
disponible, ou à défaut en utilisant ces critères de répartition :
- gros œuvre
50 %
- façades, étanchéités, couvertures
15 %
- installations générales et techniques
20 %
- agencements et aménagements
15 %
L'amortissement des immeubles est réalisé, par composant, selon le mode linéaire, sur les durées suivantes :
- gros œuvre
40 à 80 ans selon la nature des immeubles
- façades, étanchéités, couvertures
20 à 30 ans selon la nature des immeubles
- installations générales et techniques
20 ans
- agencements et aménagements
12 ans
Le plan d'amortissement des composants peut être révisé de manière prospective en présence d'un changement
significatif dans l'utilisation du bien.
A chaque arrêté, en cas de perte notable de valeur, une dotation pour dépréciation est comptabilisée au compte
de résultat. Si une dépréciation à l'issue du test s'avère surévaluée du fait de la remontée de la valeur de l'actif,
alors une reprise de provision est comptabilisée dans le compte de résultat.
Le niveau des éventuelles dépréciations notables est déterminé immeuble par immeuble par comparaison entre
la valeur vénale (hors droits) calculée sur la base d'expertises indépendantes conduites deux fois par an (à la fin
du premier semestre et en fin d'exercice), à l'exception, généralement, des immeubles acquis depuis moins d'un
an, et la valeur nette comptable.
Ces dépréciations, qui constatent la baisse non définitive et réversible de l'évaluation de certains immeubles
patrimoniaux par rapport à leur valeur comptable, s'inscrivent à l'actif, en diminution de ces dernières, sous la
rubrique "Amortissements et dépréciations".
La dépréciation porte en priorité sur les frais d'acquisitions qui sont affectés en gros-œuvre puis sur le terrain.
La comptabilisation d'une dépréciation entraîne une révision de la base amortissable et, éventuellement, du
plan d'amortissement des immeubles de placement concernés.
Les travaux de construction, de rénovation lourde, de modernisation conséquente ainsi que la remise en état de
locaux lors de la relocation, sont immobilisés.
En revanche, les travaux d'entretien qui garantissent une conservation optimale du patrimoine immobilier
(ravalement), les travaux périodiques d'entretien sont comptabilisés en charges de l'exercice.
PARTICIPATIONS
Les titres de participation sont comptabilisés au coût d'acquisition y compris les frais d'acquisition de titres tels
que les droits de mutation, honoraires ou commissions et frais d'actes. Ces frais font l'objet d'amortissement
dérogatoire sur une durée de 5 ans.
La valeur d'inventaire est déterminée par rapport à la valeur d'usage de la participation. Lorsque la valeur
d'inventaire à la clôture est notablement inférieure à ce coût d'acquisition, une dépréciation est constatée.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
101
Not named
INDEMNITES D'EVICTION
Lorsque le bailleur résilie un bail en cours, il verse une indemnité d'éviction au locataire en place. Si le versement
d'indemnité d'éviction s'inscrit dans le cadre de travaux de rénovation lourde ou de reconstruction d'un
immeuble pour lesquels il est impératif d'obtenir au préalable le départ des locataires, ce coût est intégré dans
le prix de revient de l'opération de construction.
ACTIONS PROPRES
Les opérations réalisées pour le compte de la Société par son intermédiaire financier dans le cadre du contrat
de liquidité sur les actions propres sont enregistrées dans les postes suivants :
- les actions propres détenues sont comptabilisées en immobilisations financières "actions propres"
- les liquidités en immobilisations financières "autres créances diverses immobilisées"
Les résultats réalisés lors de la vente des actions propres sont comptabilisés, suivant qu'il s'agit d'une perte ou
d'un gain, en résultat exceptionnel "Mali s/rachat d'actions propres" ou "Boni s/rachat d'actions propres".
A la clôture de l'exercice ou du semestre, le coût d'acquisition est comparé au cours moyen de bourse du dernier
mois de l'exercice ou du semestre. Une dépréciation est constituée si ce cours est inférieur à la valeur comptable.
FRAIS D'AUGMENTATION DE CAPITAL
Les frais d'augmentation de capital net d'impôt sont imputés sur le montant de la prime d'émission afférente à
l'augmentation de capital.
CREANCES
Les créances sont valorisées à leur valeur nominale. Une dépréciation est constituée en cas de difficulté de
recouvrement.
INSTRUMENTS FINANCIERS
La Société a conclu des contrats de swaps de taux. Ces opérations sont destinées à se prémunir contre des
fluctuations à la hausse des taux d'intérêts des lignes de crédit à taux variable.
Ces instruments répondent majoritairement aux critères des opérations de couverture. Toutefois, lorsque le
caractère de couverture ne peut être démontré (cas d'une sur couverture en raison d'un volume swappé
supérieur aux crédits tirés au regard des prévisions de trésorerie estimées à chaque arrêté comptable), ils sont
alors considérés comme détenus à des fins spéculatives.
Les pertes latentes éventuelles, résultant de la juste valeur des contrats qualifiés spéculatifs à la date de clôture,
sont alors prises en compte dans le résultat sous la forme d'une dotation financière en contrepartie d'une
provision pour risques et charges contrairement aux opérations de couverture pour lesquelles le différentiel de
taux payé ou reçu en application des accords est comptabilisé en charges ou en produits financiers au fur et à
mesure du dénouement.
Les éventuelles primes constitutives du prix d'achat de ces opérations sont comptabilisées, à la conclusion de
l'opération, à l'actif du bilan, dans le compte "instruments de trésorerie" inscrit en disponibilités et rapportées
au résultat sur la durée du contrat.
Ces instruments sont présentés dans la note relative aux engagements hors bilan.
CONSTATATION DU CHIFFRE D'AFFAIRES
Le chiffre d'affaires correspond aux loyers, indemnités d'occupation et charges incombant aux locataires des
immeubles, qui sont comptabilisés au fur et à mesure de l'avancement de l'exécution de la prestation.
Afin de rendre compte correctement des avantages économiques procurés par le bien, les avantages accordés
aux locataires à partir de la prise d'effet du bail (franchises de loyers notamment) sont étalés sur la durée ferme
du bail sans tenir compte de l'indexation. En cas de cession d'un immeuble, le solde des avantages non encore
étalés, est comptabilisé en résultat de cession.
Le droit d'entrée versé par un locataire constitue un produit, réparti sur la durée ferme du bail. Le produit non
encore reconnu en résultat est inscrit au passif du bilan en produits constatés d'avance.
La Société assure depuis le 1er juillet 2007 la gestion locative et technique d'immeubles appartenant à sa maison
mère, la société Groupe Industriel Marcel Dassault, et à des filiales de cette dernière dans le cadre de mandats
de gestion. Les revenus générés par cette activité sont comptabilisés en chiffre d'affaires.
102
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
IMPOTS SOCIETE
La Société a opté depuis le 1er janvier 2006 pour le régime fiscal visé à l'article 208 C du Code général des impôts
applicables aux Sociétés d'Investissements Immobilières Cotées (SIIC). Du fait de l'option pour ce régime, aucun
impôt sur les sociétés n'est dû au titre de la location d'immeubles, directement ou indirectement au travers du
résultat de la filiale. De même, les plus-values de cession des immeubles sont exonérées.
Rappel des modalités et des conséquences de l'option pour le régime SIIC
Ø
Le changement de régime fiscal qui résulte de l'adoption du régime SIIC entraine les conséquences fiscales
d'une cessation d'entreprise (taxation des plus-values latentes, des bénéfices en sursis d'imposition et des
bénéfices d'exploitation non encore taxés).
Ø
Les SIIC ayant opté pour le régime spécial sont exonérées d'impôt sur les sociétés sur la fraction de leur
bénéfice provenant :
o
De la location d'immeubles à conditions que 95% de ces bénéfices soient distribués avant la fin de l'exercice
qui suit celui de leur réalisation ;
o
Des plus-values réalisées lors de la cession d'immeubles, de participations dans les sociétés de personnes
relevant de l'article 8 du Code général des impôts et ayant un objet identique à celui des SIIC, ou de
participations ayant optées pour le régime spécial, à condition que 70% de ces plus-values soient
distribuées avant la fin du deuxième exercice qui suit celui de leur réalisation ;
o
Des dividendes reçus des filiales ayant opté pour le régime spécial et provenant de bénéfices exonérés ou
plus-values à condition qu'ils soient redistribués en totalité au cours de l'exercice suivant celui de leur
perception.
En cas de sortie du régime SIIC, la Société pourrait être tenue d'acquitter un complément d'impôt sur les sociétés
au taux de droit de commun.
Ø
La loi de finances rectificative de 2006 a ajouté que pour bénéficier du régime SIIC, ni le capital ni les droits
de vote ne doivent être détenus à hauteur de 60% ou plus par une ou plusieurs personnes agissant de
concert au sens de l'article L.233-10 du Code de commerce.
Du fait de l'adoption du régime SIIC, deux secteurs sont à distinguer au plan fiscal, l'un imposable à l'impôt sur
les sociétés et l'autre exonéré. Le secteur exonéré comprend les charges et revenus inhérents à l'exploitation
des opérations de location simple, le secteur taxable comprend les prestations de services dans le cadre de
l'activité de gestion pour compte de tiers.
ENGAGEMENTS EN MATIERE DE DEPARTS A LA RETRAITE
Le coût des engagements en matière de départs à la retraite figure en engagements hors bilan.
Il est déterminé par application des règles prévues par la convention collective dont dépendent les salariés ou
mandataires sociaux.
Il correspond aux obligations restant à courir pour l'ensemble du personnel, sur la base des droits à terme courus
en intégrant des hypothèses de mortalité, de rotation du personnel, de revalorisation des salaires et de
rendement financier des actifs à long terme et en intégrant au prorata du temps de présence dans la Société,
l'ancienneté dans le groupe DASSAULT, s'agissant du personnel transféré.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
103
Not named
IMMOBILISATIONS (En K€)
Ventilation des augmentations
Montant brut à
Virements
Entrées
l'ouverture de
De poste à
l'exercice
Acquisitions
Apports
Créations
poste
Immobilisations incorporelles
Frais d'établissement et de
développement
Autres immobilisations incorporelles
29
2 469
7
Total immobilisations incorporelles
29
2 469
7
Immobilisations corporelles
Terrains
122 930
71 660
8
Constructions :
Constructions sur sol propre
100 023
32 077
249
Constructions sur sol d'autrui
Insta. gles, agenc. des constructions
Inst. techniques, mat. , et outillages
19
industriels
Autres immobilisations corporelles :
Inst. gles, agencements, amén.divers
Matériel de transport
Matériel de bureau et mobilier
96
3
informatique
Emballages récupérables et divers
Immobilisations corporelles en
107
107 887
cours, avances et acomptes
Total immobilisations corporelles
223 175
103 737
108 148
Immobilisations financières
Participations
159 413
Autres titres immobilisés
268
788
Titres immobilisés de l'activité de
portefeuille
Prêts et autres immo. financières
127
862
Total immobilisations financières
159 808
1 650
TOTAL GENERAL
383 012
106 205
109 804
Ventilation des diminutions
Montant brut à
Virements
Sorties
la clôture de
De poste à
Cessions
Scissions
Mises hors
l'exercice
poste
service
Immobilisations incorporelles
Frais d'établissement et de
développement
Autres immobilisations incorporelles
2 504
Total immobilisations incorporelles
2 504
Immobilisations corporelles
Terrains
194 598
Constructions :
Constructions sur sol propre
1
132 349
Constructions sur sol d'autrui
Insta. gles, agenc. des constructions
Inst. techniques, mat. , et outillages
19
industriels
Autres immobilisations corporelles :
Inst. gles, agencements, amén. divers
Matériel de transport
Matériel de bureau et mobilier
2
97
informatique
Emballages récupérables et divers
Immobilisations corporelles en cours,
106 237
1 757
avances et acomptes
Total immobilisations corporelles
106 237
2
328 819
Immobilisations financières
Participations
8 399
151 014
Autres titres immobilisés
853
202
Titres immobilisés de l'activité de
portefeuille
Prêts et autres immo.financières
791
199
Total immobilisations financières
10 043
151 415
TOTAL GENERAL
116 280
2
482 739
104
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
AMORTISSEMENTS (En K€)
Amort
Ventilation des dotations
cumulés
Complément
Mode
Autre
Dotations
ouverture
linéaire
mode
except.
exercice
Réévaluation
Immobilisations incorporelles
Frais d'établissement et de développement
Autres postes d'immobilisations incorporelles
23
38
Total immobilisations incorporelles
23
38
Immobilisations corporelles
Terrains
12
10
Constructions :
Constructions sur sol propre
34 021
2 719
Constructions sur sol d'autrui
Insta. générales, agenc. des constructions
Inst. techniques, mat. , et outillages industriels
16
3
Autres immobilisations corporelles :
Inst. générales, agencements, amén. divers
Matériel de transport
Matériel de bureau et mobilier informatique
83
5
Emballages récupérables et divers
Immobilisations corporelles en cours, avances et
acomptes
Total immobilisations corporelles
34 132
2 736
TOTAL GENERAL
34 155
2 774
Les durées et les modes d'amortissements sont détaillés dans les règles et méthodes comptables.
Ventilation des diminutions
Amort.
cumulés
Transférés
Eléments cédés
Eléments mis
clôture
actif circulant
hors service
exercice
Immobilisations incorporelles
Frais d'établissement et de développement
Autres postes d'immobilisations incorporelles
60
Total immobilisations incorporelles
60
Immobilisations corporelles
Terrains
22
Constructions :
Constructions sur sol propre
36 739
Constructions sur sol d'autrui
Insta. générales, agenc. des constructions
Inst. techniques, mat. , et outillages industriels
2
17
Autres immobilisations corporelles :
Inst. générales, agencements, amén. divers
Matériel de transport
Matériel de bureau et mobilier informatique
88
Emballages récupérables et divers
Immobilisations corporelles en cours, avances et
acomptes
Total immobilisations corporelles
2
36 866
TOTAL GENERAL
2
36 927
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
105
Not named
PROVISIONS (En K€)
Diminutions :
Montant à
Augment. :
Montant à la
Utilisées au
Non Utilisées
Nature des provisions
l'ouverture
Dotations de
clôture de
Reprises de
cours de
au cours de
de l'exercice
l'exercice
l'exercice
l'exercice
l'exercice
l'ex
Provisions réglementées
Provisions pour investissement
Provisions pour hausse des prix
Amortissements dérogatoires
6 331
2
6 333
Autres provisions règlementées
Total des provisions règlementées
6 331
2
6 333
Provisions pour risques et charges
Provisions pour litiges
Provisions pour garanties données aux
clients
Provisions pour pertes sur marchés à
terme
Provisions pour amendes et pénalités
Provisions pour pertes de change
Sous total provisions pour risques
Provisions pour impôts
Provisions pour renouvellement des
immobilisations
Provisions pour gros entretien et
grandes révisions
Sous total provisions pour charges
Autres provisions pour risques et
charges
Total des provisions pour risques et
charges
Provisions pour dépréciation
Sur immobilisations incorporelles
Sur immobilisations corporelles
Sur immobilisation de titres mis en
équivalence
Sur immobilisation de titres de
participation
Sur autres immobilisations financières
1
1
1
Sur stocks et en-cours
Sur comptes clients
1 059
136
665
665
530
Autres provisions dépréciations
Total des provisions pour
1 060
136
665
1
666
530
dépréciation
TOTAL GENERAL
7 391
139
665
1
666
6 863
Dont dotations et reprises d'exploitation
136
665
Dont dotations et reprises financières
1
Dont dotations et reprises exceptionnelles
2
Titres mis en équivalence : montant de la dépréciation à la clôture de l'exercice
106
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
CREANCES ET DETTES (En K€)
Etat des créances
Montant brut
A 1 an au plus
A plus d'1 an
Créances rattachées à des participations
19 579
19 579
Prêts (1) (2)
5
3
2
Autres immobilisations financières
194
194
Clients douteux ou litigieux
Autres créances clients
11 406
2 551
8 855
Créances représentatives de titres prêtés
Personnel et comptes rattachés
Sécurité sociale et autres organismes sociaux
3
3
Impôts sur les bénéfices
Taxe sur la valeur ajoutée
187
187
Autres impôts, taxes et versements assimilés
Divers
Groupe et associés (2)
Débiteurs divers
235
235
Charges constatées d'avance
318
101
217
TOTAL DES CREANCES
31 927
22 853
9 074
(1) Prêts accordés en cours d'exercice
(1) Remboursements obtenus en cours d'exercice
3
(2) Prêts et avances consentis aux associés
A plus d'1 an 5
Etat des dettes
Montant brut
A 1 an au plus
A plus de 5 ans
ans au plus
Emprunts obligataires convertibles (1)
Autres emprunts obligataires (1)
Emprunts et dettes auprès des ets de crédit (1)
à un an maxi
2 543
2 543
à + de un an
264 000
95 000
169 000
Emprunts et dettes financières divers (1) (2)
5 361
505
387
4 470
Fournisseurs et comptes rattachés
341
341
Personnel et comptes rattachés
56
56
Sécurité sociale et autres organismes sociaux
137
137
Impôts sur les bénéfices
1
1
Taxe sur la valeur ajoutée
2 366
2 366
Obligations cautionnées
Autres impôts, taxes et assimilés
69
69
Dettes sur immobilisations et comptes rattachés
71
71
Groupe et associés (2)
Autres dettes
3 438
3 438
Dette représentative de titres empruntés
Produits constatés d'avance
TOTAL DES DETTES
278 384
104 527
169 387
4 470
(1) Emprunts souscrits en cours d'exercice
85 000
(1) Emprunts remboursés en cours d'exercice
(2) Montant des emprunts et dettes dus aux
associés
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
107
Not named
EXPLICATIONS CONCERNANT CERTAINS POSTES DU BILAN
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES :
Les immobilisations incorporelles sont composées essentiellement des droits attachés à l'utilisation de biens du
domaine public liés à l'acquisition de l'immeuble du 88 rue de Rivoli Paris 4e.
IMMOBILISATIONS CORPORELLES :
Le patrimoine de la Société est composé au 31 décembre 2025 de six immeubles de bureaux et commerce à
Paris.
Immobilière Dassault a fait l'acquisition en juillet 2025 d'un ensemble immobilier situé au 88 rue de Rivoli (Paris
4e). Le coût total de l'acquisition est de 106,2 M€ dont 2,5 M€ d'un droit d'occupation classé en immobilisations
incorporelles.
Dépréciation
Les tests de valeur n'ont pas entrainé de dépréciation au 31/12/2025.
IMMOBILISATIONS FINANCIERES :
Les immobilisations financières sont essentiellement constituées :
-
des parts sociales de la SCI 61 Monceau pour un prix de revient de 62,5 M€;
-
des actions de la SA C.P.P.J. pour un prix de revient de 68,9 M€;
-
des avances en compte courant accordée à ses filiales pour un montant de 19,3 M€;
-
des actions propres détenues dans le cadre d'un contrat de liquidité avec la société ODDO & Cie.
Au 31 décembre 2025, le contrat de liquidité est constitué de :
- 4 055 titres (0,05% du capital) pour une valeur brute de 0,2 M€
- et de liquidités pour 0,2 M€
La valeur de ces titres au regard de la moyenne des cours de bourse de clôture de décembre 2025 est de 0,2 M€.
CREANCES :
Les créances auprès des locataires intègrent 10,5 M€ de produits comptabilisés en application de l'étalement
des franchises de loyer sur la durée ferme du bail.
Les autres créances sont essentiellement composées de créances de TVA.
CHARGES CONSTATEES D'AVANCE :
Il s'agit d'achats de biens et de services pour lesquels l'utilisation interviendra ultérieurement au 31 décembre
2025.
Les charges constatées d'avance, intègrent ainsi notamment les primes d'assurance décennale et les droits de
raccordement liés aux contrats d'achat d'énergie thermique, étalées sur la durée des contrats.
DETTES FINANCIERES :
Elles sont composées principalement :
- De la ligne de crédit contracté le 28 juillet 2025 pour un montant de 85 M€ (d'une durée de 5 ans,
remboursable in fine le 26 juillet 2030), à taux variable ;
- De la ligne de crédit révolving contracté le 13 décembre 2024 pour un montant autorisé de 60 M€
(d'une durée de trois ans avec deux options d'extension annuelle, dont une dument acceptée par
l'établissement financier jusqu'au 13/12/2028), à taux variable. Le tirage au 31 décembre 2025 est de
34 M€ ;
- De la ligne de crédit contracté le 25 juillet 2018 pour un montant de 50 M€ (d'une durée de dix ans,
remboursable in fine le 25 juillet 2028), à taux fixe ;
- De la ligne de crédit révolving contracté le 27 novembre 2023 pour un montant autorisé de 95 M€
(d'une durée d'un an renouvelable avec une dernière option de demande de prorogation dument
acceptée par l'établissement financier jusqu'au 27/11/2026), à taux variable. Le tirage au 31
décembre 2025 est de 95 M€ ;
Soit une enveloppe totale de 290 M€ tirée à 264 M€ et assortie de swaps de taux à hauteur de 185 M€.
- des intérêts courus liés à ces lignes de crédit pour un montant de 1 M€ ;
- du découvert bancaire pour un montant de 1,6 M€ ;
- des dépôts de garantie reçus des locataires pour un montant de 5,4 M€ ;
AUTRES DETTES :
Il s'agit pour l'essentiel de clients créditeurs (loyers payés d'avance) pour 3,3 M€.
108
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
DETAIL DES CHARGES A PAYER (En K€)
CHARGES A PAYER
31/12/2025
Dettes financières
Emprunts obligataires convertibles
Autres emprunts obligataires
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit
Emprunts et dettes financières divers
Avances et acomptes reçus sur commande en cours
Total dettes financières
Dettes d'exploitation
Dettes fournisseurs et comptes rattachés
295
Dettes fiscales et sociales
132
Total dettes d'exploitation
427
Dettes diverses
Dettes sur immobilisations et comptes rattachés
50
Autres dettes
128
Total dettes diverses
178
Autres
Total autres dettes
TOTAL DES CHARGES A PAYER
606
DETAIL DES PRODUITS A RECEVOIR (En K€)
PRODUITS A RECEVOIR
31/12/2025
Immobilisations financières
Créances rattachées à des participations
272
Autres immobilisations financières
Total immobilisations financières
272
Créances
Créances clients et comptes rattachés
10 768
Autres créances
238
Total créances
11 006
Disponibilités et divers
Valeurs mobilières de placement
Disponibilités
Total disponibilités et divers
Autres
Total autres
TOTAL DES PRODUITS A RECEVOIR
11 279
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
109
Not named
DETAIL DES CHARGES ET PRODUITS CONSTATES D'AVANCE (En K€)
Nature des charges
31/12/2025
31/12/2024
Charges d'exploitation :
Autres achats et charges externes
318
335
Total
318
335
Charges financières :
Total
Charges exceptionnelles :
Total
TOTAL DES CHARGES CONSTATEES D'AVANCE
318
335
Nature des produits
31/12/2025
31/12/2024
Produits d'exploitation :
Production vendue
Total
Produits financiers :
Total
Produits exceptionnels :
Total
TOTAL DES PRODUITS CONSTATES D'AVANCE
COMPOSITION DU CAPITAL
Actions et parts sociales émises pendant l'exercice
Nombre d'actions / parts
Nombre d'actions / parts
sociales à l'ouverture
Augmentations
Diminutions
sociales à la clôture
de l'exercice
de l'exercice
Actions / Parts sociales
6 855 770
685 577
7 541 347
Nombre et valeur des actions / parts sociales par catégorie
Commentaires / Droits
Nombre d'actions / parts sociales
Valeur nominale
conférés
Actions ordinaires
7 541 347
6
Actions à droit de vote double
Actions à dividende prioritaire
Actions de priorité
Actions de jouissance
Autres (à préciser)
TOTAL
7 541 347
110
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
VARIATION DES CAPITAUX PROPRES (EN K€)
Montant
Situation à l'ouverture de l'exercice
Capitaux propres à l'ouverture de l'exercice N
156 429
Variations en cours d'exercice
Variations du capital
4 182
Variations des primes, réserves, report à nouveau
6 586
Variations des "provisions" relevant des capitaux propres
Contreparties de réévaluations
Variations des provisions réglementées et subventions d'équipement
2
Autres variations
Résultat de l'exercice
11 864
Variation des capitaux propres au cours de l'exercice
22 634
Capitaux propres au bilan de clôture de l'exercice N avant répartition
179 063
EFFECTIF MOYEN
Effectif moyen salarié
Catégories
2025
2024
Cadres
8
8
Autres :
Total
8
8
TABLEAU DES FILIALES ET PARTICIPATIONS (En K€)
Montant
Dividendes
Résultat
Prêts et
des
CA HT
Quote-
encaissés
avances
cautions
du
(bénéfice
part
Valeur comptable des
par la
ou perte
consentis
et avals
dernier
du
titres détenus
du dernier
société au
Sociétés
Capital
par la
donnés
exercice
capital
exercice
cours de
société
par la
clos
détenu
clos)
l'exercice
société
(en %)
Brute
Nette
Renseignements concernant les filiales (+ de 50% du capital détenu par la société)
SCI 61 Monceau
40 000
100
62 536
62 536
11 123
6 168
4 508
9 RP des Champs
Elysées Paris 8e
CPPJ
3 682
95
68 899
68 899
8 183
6 471
(630)
9
RP des Champs
Elysées Paris 8e
A. Total des
43 682
131 436
131 436
19 306
12 639
3 878
filiales
Renseignements concernant les participations (10 à 50% du capital détenu par la société)
B. Total des
participations
C. Total des
filiales
et
43 682
131 436
131 436
19 306
12 639
3 878
participations
(A+B)
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
111
Not named
EXPLICATIONS CONCERNANT CERTAINS POSTES DU COMPTE DE RESULTAT (En K€)
PRODUITS D'EXPLOITATION :
Chiffre d'affaires
Loyers d'immeubles locatifs :
23 326
Honoraires de gestion :
117
Charges et taxes incombant aux locataires :
1 321
Honoraires dans le cadre de mandats de gestion :
299
Prestations de services :
86
Divers :
8
CHARGES D'EXPLOITATION :
Les charges d'exploitation sont composées des :
- charges liées à l'exploitation des immeubles :
4 950
- charges liées au fonctionnement et au coût de financement de la société :
2 944
Honoraires des Commissaires aux comptes
Catégories
Montants
Honoraires dans le cadre de la certification des comptes annuels
105
Autres honoraires
105
TOTAL
PRODUITS FINANCIERS :
Il s'agit essentiellement des produits de l'avance en compte courant consentie aux filiales pour 612 K€.
CHARGES FINANCIERES :
Il s'agit principalement des intérêts dus (intérêts à taux variable et couverture, intérêts à taux fixe) sur l'ensemble
des emprunts contractés pour un montant de 6 569 K€.
IDENTITE DES SOCIETES MERES CONSOLIDANT LES COMPTES DE LA SOCIETE
Informations sur l'entité qui établit les états financiers consolidés
Entité établissant les états financiers consolidés de l'ensemble le plus grand d'entités dont l'entité fait partie en tant qu'entité filiale
Nom
GROUPE INDUSTRIEL MARCEL DASSAULT
Siège
9 Rond Point des Champs Elysées 75008 Paris
N° d'identification si entité française
400 628 079
Lieu où des copies des états financiers
9 Rond Point des Champs Elysées 75008 Paris
consolidés peuvent être obtenues
Entité établissant les états financiers consolidés de l'ensemble le plus petit d'entités dans l'ensemble visé ci-dessus dont l'entité fait partie
en tant qu'entité filiale
Nom
Néant
Siège
N° d'identification si entité française
Lieu où des copies des états financiers
consolidés peuvent être obtenues
112
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
ENGAGEMENTS FINANCIERS (En K€)
Engagements donnés
Total
Dirigeants
Filiales
Participations
Autres
Hypothèques légales et
143 100
143 100
conventionnelles au profit de
la BNP (a)
Engagements en matière de
49
49
pensions,
retraites
et
indemnités
a) en sus, compte de
produits, intérêts non payés
TOTAL
143 149
143 149
Engagements reçus
Total
Dirigeants
Filiales
Participations
Autres
Cautions bancaires des
8 087
8 087
locataires
Garanties
financières
pour les activités de
220
220
transaction et gestion
immobilière
TOTAL
8 307
8 307
OPERATIONS SUR INSTRUMENTS FINANCIERS A TERME (En K€)
Ces opérations sont destinées à couvrir les fluctuations de taux sur les emprunts contractés à taux
variable. Les taux présentés s'entendent hors marge.
Au 31 décembre 2025, les couvertures engagées sont les suivantes :
Date de
Montant
Juste valeur
Nature de l'opération
Date d'échéance
commencement
notionnel
au 31/12/2025
Echange de conditions d'intérêts
08/04/2024
08/07/2026
10 000
(48,9)
Echange de conditions d'intérêts
26/11/2023
26/11/2026
5 000
(55,7)
Echange de conditions d'intérêts
08/11/2023
08/11/2027
5 000
(82,2)
Echange de conditions d'intérêts
23/11/2023
23/11/2027
25 000
(475,1)
Echange de conditions d'intérêts
26/11/2023
26/11/2027
10 000
(168,0)
Echange de conditions d'intérêts
23/11/2023
23/11/2028
10 000
(278,8)
Echange de conditions d'intérêts
26/11/2023
26/11/2028
10 000
(214,4)
Echange de conditions d'intérêts
05/06/2023
05/06/2029
5 000
(99,6)
Echange de conditions d'intérêts
26/06/2024
26/06/2027
10 000
(118,3)
Echange de conditions d'intérêts
28/07/2025
28/07/2026
40 000
25,2
Echange de conditions d'intérêts
28/07/2025
28/07/2027
30 000
82,3
Echange de conditions d'intérêts
18/11/2025
18/11/2026
15 000
6,9
Echange de conditions d'intérêts
05/12/2025
05/12/2026
10 000
2,7
TOTAL
185 000
(1 424)
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
113
Not named
TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE (en K€)
2025
2024
Flux de trésorerie liés à l'activité
Résultat net
11 864
18 725
Elimination des charges et produits sans incidence sur la
trésorerie ou non liés à l'activité :
+/- Amortissements et provisions
2 246
6 248
-
Plus values de cessions nettes d'impôts
(1)
-
QP des subventions d'investissement virée au résultat
Marge brute d'autofinancement (MBA)
14 110
12 477
Flux net de trésorerie généré par l'activité
-
Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité
(2 502)
1 356
-
Variation des stocks
-
Variation des créances d'exploitation
(1 640)
(121)
+
Variation des dettes d'exploitation
862
1 234
-
Variation des autres créances liées à l'activité
+
Variation des autres dettes liées à l'activité
=
Flux net de trésorerie généré par l'activité
16 612
13 833
Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement
-
Acquisitions d'immobilisations
108 122
9 085
+
Cessions d'immobilisations nettes d'impôts
8 392
+/- Variation des créances et dettes sur immobilisations
(1 006)
(911)
=
Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement
(100 736)
(9 996)
Flux de trésorerie liés aux opérations de financement
-
Dividendes versés
14 252
13 770
+/- Incidence des variations de capital
25 020
+
Emission d'emprunts
85 863
49 353
-
Remboursement d'emprunt
13 000
36 421
+
Subventions d'investissement reçues
=
Flux de trésorerie liés aux opérations de financement
83 631
(839)
Variation de trésorerie
(493)
2 998
Trésorerie à l'ouverture
(1 044)
(4 042)
Trésorerie à la clôture
(1 537)
(1 044)
114
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
BILAN ET COMPTE DE RESULTAT DE L'EXERCICE PRECEDENT (en K€)
BILAN ACTIF
(En K€)
Brut
Amort.
Net 2024
Net 2023
Immobilisations incorporelles
Concessions, brevets et droits similaires
29
23
6
11
Fonds commercial
Autres immobilisations incorporelles
Total immobilisations incorporelles
29
23
6
11
Immobilisations corporelles
Terrains
122 930
12
122 918
114 189
Constructions
100 023
34 021
66 002
44 106
Installations techniques, mat. et outillage industriels
19
16
3
4
Autres immobilisations corporelles
96
83
12
19
Immobilisations en cours
107
107
17 502
Avances et acomptes
2 650
Total immobilisations corporelles
223 175
34 132
189 043
178 470
Immobilisations financières
Autres participations
131 436
131 436
131 436
Créances rattachées à des participations
27 977
27 977
23 046
Autres titres immobilisés
Prêts
8
8
14
Autres immobilisations financières
387
1
386
369
Total immobilisations financières
159 808
1
159 807
154 864
ACTIF IMMOBILISE
383 012
34 156
348 856
333 346
Créances
Avances et acomptes versés sur commandes
Clients et comptes rattachés
13 181
1 059
12 122
12 581
Autres créances
492
492
589
Capital souscrit et appelé, non versé
Total des créances
13 673
1 059
12 614
13 170
Disponibilités et divers
Valeurs mobilières
Disponibilités
45
45
130
Total disponibilités et divers
45
45
130
Charges constatées d'avance
335
335
297
ACTIF CIRCULANT
14 052
1 059
12 994
13 597
TOTAL GENERAL
397 064
35 214
361 850
346 943
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
115
Not named
BILAN PASSIF
(En K€)
2024
2023
Capital social ou individuel
Dont versé :
41 820
41 820
41 820
Primes d'émission, de fusion, d'apport, ...
76 340
76 340
Écarts de réévaluation
Réserve légale
4 182
4 108
Réserves statuaires ou contractuelles
Réserves réglementées
8
8
Autres réserves
9 013
9 065
Report à nouveau
10
10 397
Résultat de l'exercice (bénéfice ou perte)
18 725
3 405
Total situation nette
150 098
145 143
Subventions d'investissement
Provisions réglementées
6 331
6 329
CAPITAUX PROPRES
156 429
151 472
Provisions pour risques
Provisions pour charges
PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES
Dettes financières
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit
193 702
181 700
Emprunts et dettes financières divers
4 877
7 031
TOTAL DETTES FINANCIERES
198 579
188 730
Dettes d'exploitation
Avances et acomptes reçus sur commandes en cours
Dettes fournisseurs et comptes rattachés
416
362
Dettes fiscales et sociales
2 553
2 270
TOTAL DETTES D'EXPLOITATION
2 969
2 632
Dettes diverses
Dettes sur immobilisations et comptes rattachés
1 292
2 401
Autres dettes
2 581
1 708
TOTAL DETTES DIVERSES
3 873
4 109
Comptes de régularisation
Produits constatés d'avance
TOTAL DES DETTES
205 421
195 471
TOTAL GENERAL
361 850
346 943
116
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
COMPTE DE RESULTAT
(En K€)
France
Export
Net 2024
Net 2023
Production vendue de biens
Production vendue de services
20 705
4
20 709
19 565
CHIFFRES D'AFFAIRES NETS
20 705
4
20 709
19 565
Subventions d'exploitation
6
7
Reprises sur amortissements et provisions, transferts de charges
8 093
2
Autres produits
5
9
Total des produits d'exploitation
28 814
19 583
Autres achats et charges externes
1 808
1 930
Impôts, taxes et assimiles
875
877
Salaires et traitements
571
507
Charges sociales
307
279
Dotations d'exploitation
Dotations aux amortissements sur immobilisations
1 660
1 657
Dotations aux provisions sur immobilisations
7 213
Dotations aux provisions sur actif circulant
174
167
Dotations aux provisions pour risques et charges
Autres charges d'exploitation
110
100
Total des charges d'exploitation
5 506
12 730
RESULTAT D'EXPLOITATION
23 308
6 853
Produits financiers
Produits financiers de participations
Produits des autres valeurs mobilières et créances de l'actif immobilisé
Autres intérêts et produits assimilés
754
700
Reprises sur provisions et transferts de charges
Différences positives de change
Produits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement
27
Total des produits financiers
781
700
Charges financières
Dotations financières aux amortissements et provisions
1
Intérêts et charges assimilées
5 363
3 450
Différences négatives de change
Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières de placement
Total des charges financières
5 364
3 450
RESULTAT FINANCIER
(4 583)
(2 750)
RESULTAT COURANT
18 725
4 104
Produits exceptionnels sur opérations de gestion
Produits exceptionnels sur opérations en capital
30
7
Reprises sur provisions et transferts de charges
12
12
Total des produits exceptionnels
42
18
Charges exceptionnelles sur opérations de gestion
Charges exceptionnelles sur opérations en capital
12
44
Dotations exceptionnelles aux amortissements et provisions
14
659
Total des charges exceptionnelles
26
703
RESULTAT EXCEPTIONNEL
16
(685)
Participation des salariés aux résultats
Impôts sur les bénéfices
16
13
29 637
20 302
TOTAL DES PRODUITS
TOTAL DES CHARGES
10 912
16 896
BENEFICE ou PERTE
18 725
3 405
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
117
Not named
3.2.4 Résultat des cinq derniers exercices
NATURE DES INDICATIONS
2021
2022
2023
2024
2025
I - Situation financière en fin d'exercice
a) capital social (€)
41 075 296
41 075 296
41 820 197
41 820 197
46 002 217
b) nombre d'actions émises
6 733 655
6 733 655
6 855 770
6 855 770
7 541 347
c) nombre d'obligations convertibles en actions
NEANT
NEANT
NEANT
NEANT
NEANT
II - Résultat global des opérations effectives
a) chiffres d'affaires hors taxes
18 093 662
18 015 188
19 565 465
20 709 367
25 157 705
b) bénéfice courant avant impôt, amortissements et provisions
11 411 753
12 651 665
13 140 364
12 493 309
14 126 199
c) impôts sur les bénéfices
9 383
12 492
13 429
15 904
16 479
d) bénéfice après impôt, amortissements et provisions
19 257 586
8 922 881
3 405 442
18 725 159
11 863 453
e) montant des dividendes distribués
6 729 905
8 748 631
18 305 271
13 770 255
14 251 981
III - Résultat des opérations réduit à une action
a) bénéfice après impôt, mais avant amortissements et provisions
2,47
1,86
1,91
1,82
1,87
b) bénéfice après impôt, amortissements et provisions
2,86
1,33
0,50
2,73
1,57
c) dividende versé à chaque action
1,00
1,30
2,72
2,01
2,08
IV - Personnel
a) nombre de salariés
7,0
7,0
8,0
8,0
8,0
b) montant des salaires et traitements(€)
437 190
456 524
506 677
571 060
607 791
c) montant des sommes versées au titre des avantages sociaux
(sécurité sociale, œuvres sociales, etc) (€)
231 335
246 266
279 250
307 229
313 952
118
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
3.2.5 Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels
PricewaterhouseCoopers Audit
BM&A
63, rue de Villiers
11 rue Laborde
92208 Neuilly-sur-Seine Cedex
75008 Paris
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels
(Exercice clos le 31 décembre 2025)
A l'assemblée générale de la société
IMMOBILIERE DASSAULT SA
9 Rond-point des Champs-Elysees - Marcel Dassault
75008 PARIS
Opinion
En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, nous avons effectué l'audit des
comptes annuels de la société IMMOBILIERE DASSAULT SA relatifs à l'exercice clos le 31 décembre 2025, tels
qu'ils sont joints au présent rapport.
Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et
sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de la situation
financière et du patrimoine de la société à la fin de cet exercice.
L'opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au Comité d'audit & des risques -
RSE.
Fondement de l'opinion
Référentiel d'audit
Nous avons effectué notre audit selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que
les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.
Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités des
commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes annuels » du présent rapport.
Indépendance
Nous avons réalisé notre mission d'audit dans le respect des règles d'indépendance prévues par le code de
commerce et par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes sur la période du 1ᵉʳ
janvier 2025 à la date d'émission de notre rapport, et notamment nous n'avons pas fourni de services interdits
par l'article 5, paragraphe 1, du règlement (UE) n° 537/2014.
Observation
Sans remettre en cause l'opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le paragraphe « Changements
liés à la règlementation comptable » de la note 8. « Règles et méthodes comptables » de l'annexe aux comptes annuels
qui expose les incidences liées au changement de méthodes comptables relatif à la première application du règlement
ANC n°2022-06.
Justification des appréciations – Points clés de l'audit
En application des dispositions des articles L.821-53 et R.821-180 du code de commerce relatives à la justification de
nos appréciations, nous portons à votre connaissance les points clés de l'audit relatifs aux risques d'anomalies
significatives qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importants pour l'audit des comptes annuels de
l'exercice, ainsi que les réponses que nous avons apportées face à ces risques.
Les appréciations ainsi portées s'inscrivent dans le contexte de l'audit des comptes annuels pris dans leur
ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n'exprimons pas d'opinion sur des
éléments de ces comptes annuels pris isolément.
Evaluation et risque de perte de valeur des immobilisations corporelles
(Paragraphe « Immobilisations corporelles » de la note « 8. Règles et méthodes comptables » de l'annexe aux
comptes annuels et du paragraphe « Immobilisations corporelles » de la note « 13. Explications concernant
certains postes du bilan »)
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
119
Not named
Risque identifié :
Les immobilisations corporelles représentent une valeur nette de 292 millions d'euros au 31 décembre 2025, soit
63,8% de l'actif de la société. Ces immobilisations corporelles sont principalement constituées de biens immobiliers
détenus pour percevoir des loyers et accroître la valeur de l'actif.
Les actifs immobiliers sont comptabilisés au coût d'acquisition diminué du cumul des amortissements et des
éventuelles pertes de valeur, ces dernières étant déterminées à partir de la « valeur vénale » des actifs. La note «
Immobilisations corporelles » de l'annexe aux comptes annuels précise que le patrimoine immobilier fait l'objet de
procédures d'évaluation par des experts immobiliers indépendants pour estimer la valeur vénale des immeubles.
Lorsque la valeur vénale à la clôture est inférieure à la valeur comptable des immeubles, une dépréciation est
constatée.
L'évaluation d'un actif immobilier est un exercice complexe d'estimation qui requiert des jugements importants pour
déterminer les hypothèses appropriées dont les principales concernent les taux de rendement et d'actualisation, les
valeurs locatives de marché, la valorisation des budgets de travaux à réaliser et les éventuels avantages (franchises de
loyers notamment) à accorder aux locataires lors de la relocation des actifs au terme de la durée des baux.
Nous avons considéré l'évaluation et le risque de perte de valeur des immobilisations corporelles comme un point clé
de l'audit en raison du caractère significatif de ce poste au regard des comptes annuels, du degré de jugement relatif
à la détermination des principales hypothèses utilisées et de la sensibilité de l'évaluation des actifs immobiliers à ces
hypothèses.
Réponse d'audit apportée :
Nous avons apprécié la compétence des experts, leurs qualifications et leur indépendance à l'égard de la société. Nous
avons en particulier examiné l'application des règles définies par Immobilière Dassault en matière de nomination, de
rotation et de rémunération des experts. Nous avons, à partir de leurs lettres de mission et des contrats cadre, obtenu
une compréhension de la nature, de l'étendue et des limites de leurs travaux, s'agissant notamment du contrôle des
informations fournies par la société.
Nous avons pris connaissance des expertises réalisées pour chaque immeuble, et apprécié la pertinence des
méthodologies d'expertises retenues, en fonction d'une part des informations liées à chaque actif (caractéristiques,
situation au regard des conditions locatives actuelles et des évolutions prévues) et d'autre part des paramètres de
marché (valeurs locatives de marché, taux d'actualisation ou de rendement utilisés, hypothèses de vacances
commerciale et financière).
Nous avons rencontré les experts en présence des représentants de la société pour appréhender l'environnement de
marché prévalant au 31 décembre 2025 et afin de rationaliser l'évaluation globale du portefeuille et les valeurs
d'expertise des actifs.
Nous avons réalisé avec nos experts en évaluation immobilière une revue critique des valorisations retenues pour un
échantillon d'actifs.
Enfin, nous avons procédé à la vérification du niveau de dépréciation comptabilisé au titre des pertes de valeur
conformément aux principes comptables, par comparaison de la valeur nette comptable des actifs aux valeurs vénales
retenues, ainsi qu'à la vérification du caractère approprié des informations fournies dans l'annexe aux comptes
annuels.
Evaluation des titres de participation
(Paragraphe « Participations » de la note « 8. Règles et méthodes comptables » de l'annexe aux comptes annuels)
Risque identifié :
Au 31 décembre 2025, la valeur nette comptable des titres de participations s'élève à 131,4 millions d'euros, soit
28,7 % de l'actif de la société. Lorsque la valeur d'inventaire à la clôture est notablement inférieure au coût
d'acquisition des titres, une dépréciation est constatée.
L'estimation de cette dépréciation requiert des jugements de la Direction pour déterminer les hypothèses appropriées.
Nous avons considéré l'évaluation des titres de participations comme un point clé de l'audit en raison de leur montant,
du degré de jugement de la Direction relatif à la détermination des principales hypothèses utilisées pour déterminer
la valeur d'inventaire des titres de participation.
120
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Réponse d'audit apportée :
Nous avons procédé à la vérification du caractère approprié des méthodes d'évaluation retenues par la direction
compte tenu des activités des participations détenues.
Nous avons également comparé la valeur comptable des titres de participation détenus avec l'actif net réévalué des
sociétés concernées et vérifié, le cas-échéant, les éléments utilisés pour estimer les valeurs d'utilité, pour l'évaluation
des sociétés foncières.
Nous avons procédé par sondage à la vérification que les capitaux propres retenus concordent avec les comptes des
entités valorisées et contrôlé que les ajustements opérés sur ces capitaux propres pour calculer l'actif net réévalué
sont estimés à partir des valeurs vénales, déterminées par la direction avec l'assistance d'experts immobiliers, des
actifs immobiliers détenus par ces entités.
Enfin, nous avons procédé à la vérification du niveau de dépréciation retenue au titre des pertes de valeur des titres
de participation le cas échéant, ainsi qu'à la vérification du caractère approprié des informations fournies dans les
notes annexes aux comptes annuels.
Vérifications spécifiques
Nous avons également procédé, conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, aux
vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires.
Informations données dans le rapport de gestion et dans les autres documents sur la situation financière et les
comptes annuels adressés aux actionnaires
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des
informations données dans le rapport de gestion du directoire et dans les autres documents sur la situation
financière et les comptes annuels adressés aux actionnaires.
Nous attestons de la sincérité et de la concordance avec les comptes annuels des informations relatives aux
délais de paiement mentionnées à l'article D.441-6 du code de commerce.
Rapport sur le gouvernement d'entreprise
Nous attestons de l'existence, dans le rapport du conseil de surveillance sur le gouvernement d'entreprise, des
informations requises par les articles L.225-37-4, L.22-10-10 et L.22-10-9 du code de commerce.
Concernant les informations fournies en application des dispositions de l'article L.22-10-9 du code de commerce
sur les rémunérations et avantages versés ou attribués aux mandataires sociaux ainsi que sur les engagements
consentis en leur faveur, nous avons vérifié leur concordance avec les comptes ou avec les données ayant servi
à l'établissement de ces comptes et, le cas échéant, avec les éléments recueillis par votre société auprès des
entreprises contrôlées par elle qui sont comprises dans le périmètre de consolidation. Sur la base de ces travaux,
nous attestons l'exactitude et la sincérité de ces informations.
Concernant les informations relatives aux éléments que votre société a considéré susceptibles d'avoir une
incidence en cas d'offre publique d'achat ou d'échange, fournies en application des dispositions de l'article L.22-
10-11 du code de commerce, nous avons vérifié leur conformité avec les documents dont elles sont issues et qui
nous ont été communiqués. Sur la base de ces travaux, nous n'avons pas d'observation à formuler sur ces
informations.
Autres informations
En application de la loi, nous nous sommes assurés que les diverses informations relatives à l'identité des
détenteurs du capital ou des droits de vote vous ont été communiquées dans le rapport de gestion.
Autres vérifications ou informations prévues par les textes légaux et réglementaires
Format de présentation des comptes annuels destinés à être inclus dans le rapport financier annuel
Nous avons également procédé, conformément à la norme d'exercice professionnel sur les diligences du
commissaire aux comptes relatives aux comptes annuels et consolidés présentés selon le format d'information
électronique unique européen, à la vérification du respect de ce format défini par le règlement européen délégué
n° 2019/815 du 17 décembre 2018 dans la présentation des comptes annuels destinés à être inclus dans le
rapport financier annuel mentionné au I de l'article L.451-1-2 du code monétaire et financier, établis sous la
responsabilité du président du directoire.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
121
Not named
Sur la base de nos travaux, nous concluons que la présentation des comptes annuels destinés à être inclus dans
le rapport financier annuel respecte, dans tous ses aspects significatifs, le format d'information électronique
unique européen.
Il ne nous appartient pas de vérifier que les comptes annuels qui seront effectivement inclus par votre société
dans le rapport financier annuel déposé auprès de l'AMF correspondent à ceux sur lesquels nous avons réalisé
nos travaux.
Désignation des commissaires aux comptes
Nous avons été nommés commissaires aux comptes de la société IMMOBILIERE DASSAULT SA par votre
assemblée générale du 3 mai 2018 pour le cabinet PricewaterhouseCoopers Audit et du 14 mai 2024 pour le
cabinet BM&A.
Au 31 décembre 2025, le cabinet PricewaterhouseCoopers Audit était dans la 8ème année de sa mission sans
interruption et le cabinet BM&A dans la 2ème année.
Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d'entreprise relatives aux
comptes annuels
Il appartient à la direction d'établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles
et principes comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à
l'établissement de comptes annuels ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de
fraudes ou résultent d'erreurs.
Lors de l'établissement des comptes annuels, il incombe à la direction d'évaluer la capacité de la société à
poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives
à la continuité d'exploitation et d'appliquer la convention comptable de continuité d'exploitation, sauf s'il est
prévu de liquider la société ou de cesser son activité.
Il incombe au Comité d'audit & des risques – RSE de suivre le processus d'élaboration de l'information financière
et de suivre l'efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de
l'audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives à l'élaboration et au traitement de l'information
comptable et financière.
Les comptes annuels ont été arrêtés par le directoire.
Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes annuels
Objectif et démarche d'audit
Il nous appartient d'établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d'obtenir l'assurance
raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d'anomalies significatives.
L'assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d'assurance, sans toutefois garantir qu'un audit réalisé
conformément aux normes d'exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie
significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d'erreurs et sont considérées comme
significatives lorsque l'on peut raisonnablement s'attendre à ce qu'elles puissent, prises individuellement ou en
cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-
ci.
Comme précisé par l'article L.821-55 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne
consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.
Dans le cadre d'un audit réalisé conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, le
commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre :
•
il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives, que
celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs, définit et met en œuvre des procédures d'audit
face à ces risques, et recueille des éléments qu'il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion.
Le risque de non-détection d'une anomalie significative provenant d'une fraude est plus élevé que celui
d'une anomalie significative résultant d'une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la
falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;
•
il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l'audit afin de définir des procédures d'audit
appropriées en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité du contrôle
interne ;
122
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
•
il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des
estimations comptables faites par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les
comptes annuels ;
•
il apprécie le caractère approprié de l'application par la direction de la convention comptable de
continuité d'exploitation et, selon les éléments collectés, l'existence ou non d'une incertitude significative
liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité de la société à
poursuivre son exploitation. Cette appréciation s'appuie sur les éléments collectés jusqu'à la date de son
rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en
cause la continuité d'exploitation. S'il conclut à l'existence d'une incertitude significative, il attire
l'attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de
cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une
certification avec réserve ou un refus de certifier ;
•
il apprécie la présentation d'ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuels reflètent les
opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle.
Rapport au Comité d'audit & des risques - RSE
Nous remettons au Comité d'audit & des risques - RSE un rapport qui présente notamment l'étendue des travaux
d'audit et le programme de travail mis en œuvre, ainsi que les conclusions découlant de nos travaux. Nous
portons également à sa connaissance, le cas échéant, les faiblesses significatives du contrôle interne que nous
avons identifiées pour ce qui concerne les procédures relatives à l'élaboration et au traitement de l'information
comptable et financière.
Parmi les éléments communiqués dans le rapport au Comité d'audit & des risques - RSE figurent les risques
d'anomalies significatives, que nous jugeons avoir été les plus importants pour l'audit des comptes annuels de
l'exercice et qui constituent de ce fait les points clés de l'audit, qu'il nous appartient de décrire dans le présent
rapport.
Nous fournissons également au Comité d'audit & des risques - RSE la déclaration prévue par l'article 6 du
règlement (UE) n° 537-2014 confirmant notre indépendance, au sens des règles applicables en France telles
qu'elles sont fixées notamment par les articles L.821-27 à L.821-34 du code de commerce et dans le code de
déontologie de la profession de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous nous entretenons avec le Comité
d'audit & des risques des risques - RSE pesant sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde appliquées.
Fait à Neuilly-sur-Seine et Paris, le 4 mars 2026
Les commissaires aux comptes
PricewaterhouseCoopers Audit
BM&A
Lionel Lepetit
Marie-Cécile MOINIER
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
123
Not named
4. RAPPORT DU CONSEIL DE SURVEILLANCE SUR LE GOUVERNEMENT
D'ENTREPRISE
Conformément aux dispositions de l'article L. 225-68 alinéa 6 du Code de commerce, le Conseil de
surveillance présente à l'Assemblée générale un rapport sur le gouvernement d'entreprise.
En 2006, la Société a pris la forme d'une société anonyme à directoire et conseil de surveillance. Cette
structure de gouvernance duale permet de dissocier clairement les pouvoirs de gestion des pouvoirs
de contrôle et assure ainsi une bonne gouvernance de la Société.
4.1 Code de gouvernement d'entreprise : Code MiddleNext
Le Conseil de surveillance de la Société a adopté, lors de sa réunion du 6 décembre 2010, le code de
gouvernement d'entreprise pour les valeurs moyennes et petites établi par MiddleNext en décembre
2009 et modifié en septembre 2016 et septembre 2021 (ci-après le « Code MiddleNext ») qu'il
considère adapté à la taille et à la structure de l'actionnariat de la Société. Le Code MiddleNext peut
être consulté sur le site de MiddleNext (www.middlenext.com).
La Société respecte l'ensemble des recommandations du Code MiddleNext qu'elle considère lui être
applicables et le Conseil de surveillance a pris connaissance des éléments présentés dans la rubrique
« points de vigilance » du Code MiddleNext. Le règlement intérieur suit les évolutions du Code
MiddleNext.
Les recommandations n°16 à 21 du Code MiddleNext concernant les informations sur la rémunération
des dirigeants mandataires sociaux, la préparation de la succession des dirigeants, le cumul d'un
contrat de travail avec un mandat social, les indemnités de départ, les régimes de retraite
supplémentaire et les stock-options et attributions gratuites d'actions ne sont pas applicables à la
Société.
En effet, les dirigeants mandataires sociaux ne reçoivent pas de rémunération de la part de la Société
(paragraphe 4.4 du DEU). Les membres du Directoire exerçant d'autres fonctions au sein de
l'actionnaire majoritaire Groupe Industriel Marcel Dassault, la préparation de la succession des
dirigeants n'est donc pas traitée au niveau de la Société et par ailleurs la dépendance opérationnelle
est minimale du fait de la possibilité de recourir à des prestataires externes.
Par ailleurs, compte tenu de la structure de l'actionnariat de la Société et du nombre peu significatif
de votes négatifs exprimés en assemblée générale, l'analyse du vote des minoritaires (préconisée par
la recommandation n°14) apparait comme peu pertinente.
124
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
4.2 Directoire
4.2.1 Composition du Directoire
Au 31 décembre 2025, le Directoire se constitue de quatre membres dont le mandat a été renouvelé
pour 4 ans en mai 2022.
Le Conseil de surveillance du 4 mars 2026 a renouvelé par anticipation le mandat des membres du
Directoire pour 4 ans.
Olivier COSTA DE BEAUREGARD
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EN COURS AU 31.12.2025
FRANCE
né le 17 mars 1960
Directeur Général de Groupe Industriel Marcel Dassault (SAS) (ci-après « GIMD »)
Représentant de GIMD, président de Financière Dassault (SAS)
Président et membre du Directoire
Représentant de GIMD, président de Dassault Real Estate (SAS)
Représentant de GIMD, président de Dassault Invest 2 (SAS)
Date de première nomination : 29 juin 2006
Représentant de GIMD, président de Dassault Invest 3 (SAS)
Echéance du mandat en cours : 11 mai 2026
Directeur Général de Rond Point Investissements (SAS)
renouvelé par anticipation pour 4 ans : 2030
Directeur Général de Dassault Wine Estates (SAS)
Président de Société d'Exploitation des Vignobles Dassault (SAS)
Expertise et expérience professionnelle :
Membre du Comité Stratégique de HCV Vignobles (SAS)
Président du Conseil d'administration de C.P.P.J. (SA)
Monsieur Olivier COSTA DE BEAUREGARD, ancien élève de
Administrateur de Dassault Médias (SAS)
l'Ecole Normale Supérieure et de l'Ecole Nationale
Administrateur de Groupe Figaro (SAS)
d'Administration, est Inspecteur des finances Honoraire.
Administrateur de CCM Benchmark Group (SAS)
Conseiller Technique du Cabinet du Premier Ministre de 1993 à
Membre du Conseil de surveillance de Marco Vasco (SAS)
1995, il a ensuite exercé des fonctions de direction dans le
Membre du Conseil de surveillance de Les Maisons du Voyage (SAS)
groupe AXA puis HSBC France, avant de rejoindre en 2005
Membre du Conseil de surveillance de Particulier et Finances Editions (SAS)
Groupe Industriel Marcel Dassault, dont il est le Directeur
Représentant permanent de GIMD au Conseil d'administration d'Artcurial (SA)
Général.
Représentant permanent de Dassault Invest 2 au Comité de surveillance de Collector
Square (SAS)
Représentant permanent de GIMD au Conseil de surveillance de Rothschild & Co (SCA)
Représentant permanent de GIMD au Conseil d'administration de Dassault Systèmes (SE)
Président du Comité de gouvernance de La Maison Partners (SAS)
Président de Val de Grace Investissement (SAS)
Gérant de la SCI OMBC (SC)
Gérant du Groupement Forestier des Bois de Torcy (GF)
ETRANGER
Administrateur Délégué de Sitam Belgique (Belgique)
Administrateur, Président et Secrétaire de Dassault Immobilier Canada Inc. (Dassault
Real Estate Canada Inc.) (Canada)
Représentant de GIMD, président du Conseil d'administration de Sitam Luxembourg
(Luxembourg)
Président du Conseil de surveillance de La Maison (Luxembourg)
Administrateur Délégué de Sitam SA (Suisse)
Administrateur et Vice-Président de Dasnimmo SA (Suisse)
Administrateur Délégué de Sitam Ventures SA (Suisse)
Administrateur de Cendres & Métaux Holding SA (Suisse)
Chairman of the board et Chief Executive Officer de Sitam America (USA)
MANDATS ET FONCTIONS ECHUS AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
FRANCE
Représentant de Financière Dassault, censeur de Mandarine Gestion (SA)
Co-gérant de Rond Point Investissements (EURL)
Membre du Conseil de surveillance de Marco Vasco (SA)
Membre du Conseil de surveillance de Les Maisons du Voyage (SA)
Président de Financière de Tourville (SAS)
Président de Dassault Real Estate (SAS)
Président de Dassault Invest 2 (SAS)
Président de Dassault Invest 3 (SAS)
Président de Financière Dassault (SAS)
Gérant de la SCI Fenoux-Groult (SC)
ETRANGER
Président du Conseil d'administration de Sitam Luxembourg (Luxembourg)
Co-gérant de DRE Trebol de Diagonal (Espagne)
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
125
Not named
Sandrine FOUGEIROL DU BOULLAY
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EN COURS AU 31.12.2025
FRANCE
née le 9 novembre 1965
Directeur Général et administrateur de C.P.P.J. (SA)
Gérant de SCI 61 Monceau (SC)
Directeur Général et Membre du Directoire
Gérant de SCI 101 Abbé Groult (SC)
Membre du Comité de surveillance de Dassault Real Estate (SAS)
Date de première nomination : 10 septembre
Membre du Conseil de surveillance de Patrimoni III (SCA)
2014
Membre du Conseil de surveillance de Patrimoni & Associés (SCA)
Echéance du mandat en cours : 11 mai 2026
ETRANGER
renouvelé par anticipation pour 4 ans : 2030
Administrateur et Directrice Générale de Dassault Immobilier Canada Inc. (Dassault Real
Estate Canada Inc.) (Canada)
Expertise et expérience professionnelle :
Gérant de DRE Belgium (Belgique)
Co-gérant de DRE Trebol de Diagonal (Espagne)
Madame Sandrine FOUGEIROL DU BOULLAY, membre de la
Représentant de DRE Trebol de Diagonal en tant qu'observateur de Elaia Investment
RICS, est titulaire d'un diplôme de 3ème cycle de l'Institut
Spain (Espagne)
Supérieur de Gestion. En 2011, elle avait rejoint Crédit Foncier
Membre du Comité stratégique de Rockaway Invest (Espagne)
Immobilier en qualité de Directeur du département Conseil et
Représentant de Sitam Luxembourg au Comité stratégique de Anama (Luxembourg)
Audit, après avoir été Directeur Général Adjoint en charge de la
Représentant de Financière Dassault au Comité d'investissement de LLC Real Estate Fund
Direction du Conseil de AD Valorem Expertise. Elle a également
II SCA (Luxembourg)
tenu des postes de Directeur général chez Expertise et
Valorisation Foncière et de Directeur du Développement chez
MANDATS ET FONCTIONS ECHUS AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
Cogetom. Elle a débuté sa carrière chez Bourdais, comme
FRANCE
associée de Bourdais Consultants Associés jusqu'en 1995. Elle
Administrateur de Advenis (SA)
est actuellement Directrice Immobilier de Groupe Industriel
Représentant permanent de Financière Dassault, administrateur de OPCI Lapillus II (SAS)
Marcel Dassault. Elle a été nommée Directeur Général de
Gérant de SCI 23-25 Provence (SC)
C.P.P.J. le 26 novembre 2018.
Carole FIQUEMONT
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EN COURS AU 31.12.2025
FRANCE
née le 3 juin 1965
Administrateur de C.P.P.J. (SA)
Administrateur de Artcurial (SA)
Membre du Directoire
Administrateur de Figaro Classifieds (SAS)
Membre du Conseil de surveillance de Les Maisons du Voyage (SAS)
Date de première nomination : 11 mai 2011
Membre du Conseil de surveillance de Marco Vasco (SAS)
Echéance du mandat en cours : 11 mai 2026
Membre du Comité de surveillance de Financière Dassault (SAS)
renouvelé par anticipation pour 4 ans : 2030
Membre du Comité de surveillance de Dassault Real Estate (SAS)
Membre du Comité Stratégique de HCV Vignobles (SAS)
Expertise et expérience professionnelle :
Membre du Conseil de surveillance de Trigano (SA)
Gérant de SCI DEFI (SC)
Entrée dans le groupe Dassault en 1997, Madame Carole
ETRANGER
FIQUEMONT exerce les fonctions de secrétaire général de
Administrateur de Sitam Luxembourg SA (Luxembourg)
Groupe Industriel Marcel Dassault.
A ce titre, elle est
Co-Gérant de DRE Trebol de Diagonal (Espagne)
notamment responsable et animatrice des comptabilités et
Administrateur de Sitam SA (Suisse)
comptes consolidés, fiscalité, corporate, négociation des
Administrateur de Dasnimmo SA (Suisse)
opérations d'investissements ou de désinvestissements.
Administrateur de Sitam Ventures SA (Suisse)
Secretary et Director de Sitam America Corp. (USA)
Director de 275 Sacramento Street LLC (USA)
MANDATS ET FONCTIONS ECHUS AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
FRANCE
Membre du Conseil de surveillance de Rubis (SA)
Membre du Conseil de surveillance de Les Maisons du Voyage (SA)
Membre du Conseil de surveillance de Marco Vasco (SA)
Administrateur de Figaro Classifieds (SA)
Gérant puis liquidateur de Dassault Investissement (SARL)
Josée SULZER
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EN COURS AU 31.12.2025
FRANCE
née le 12 avril 1961
Administrateur de C.P.P.J. (SA)
Membre du Comité de surveillance de Financière Dassault (SAS)
Membre du Directoire
Membre du Comité de surveillance de Dassault Real Estate (SAS)
Représentant de Financière Dassault membre du comité de surveillance de Founders
Date de première nomination : 29 juin 2006
Future (SAS)
Echéance du mandat en cours : 11 mai 2026
Représentant de Financière Dassault membre du comité de surveillance de Armen Invest
renouvelé par anticipation pour 4 ans : 2030
(SAS)
Président de L3JFriedland (SASU)
Expertise et expérience professionnelle :
Représentant de L3JFriedland administrateur de Qualium Investissement (SAS)
ETRANGER
Madame Josée SULZER, entrée dans le groupe Dassault en 1994,
Membre du Collège de Gérance de la Maison ITF 2 GP (Luxembourg).
exerce les fonctions de Directeur des affaires financières et des
Administrateur de Sitam Luxembourg (Luxembourg)
participations du Groupe Industriel Marcel Dassault. A ce titre,
Treasurer et Director de Sitam America Corp. (USA)
elle recherche et propose des investissements. Elle gère les
Membre du Comité stratégique de Rockaway Invest (Espagne)
actifs financiers sur les marchés cotés et représente les intérêts
du groupe dans les opérations de private equity. Elle est
MANDATS ET FONCTIONS ECHUS AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
l'interlocutrice des établissements financiers et sociétés de
gestion.
FRANCE
Administrateur de Mandarine Gestion (SA)
Président de DCLM (SAS)
Membre du Conseil de surveillance de UBS La Maison de Gestion (SAS)
126
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
4.2.2 Fonctionnement du Directoire
Selon les statuts de la Société, les membres du Directoire sont nommés par le Conseil de surveillance
pour une durée de quatre ans et sont rééligibles. Ces membres doivent être des personnes physiques,
mais ne sont pas obligatoirement choisis parmi les actionnaires.
Président du Directoire
Le Conseil de surveillance nomme un Président parmi les membres du Directoire.
Cette qualité a été conférée à Monsieur Olivier COSTA DE BEAUREGARD, lors de la réunion du Conseil
de surveillance du 29 juin 2006, puis son mandat a été renouvelé les 1er juin 2010, 14 mai 2014, 3 mai
2018, 11 mai 2022 et 4 mars 2026.
Aux termes de la loi, le Président du Directoire représente la Société dans ses rapports avec les tiers et
exerce tous les pouvoirs appartenant au Directoire dans sa collégialité. Il organise et dirige les travaux
de celui-ci, dont il rend compte au Conseil de surveillance au moins quatre fois par an dans un rapport
trimestriel et à l'Assemblée générale des actionnaires dans le rapport de gestion.
Répartition des tâches au sein du Directoire
Les différentes tâches du Directoire sont réparties entre ses membres de la manière suivante :
POSTE
TITULAIRE DU POSTE
RESPONSABILITES
- Coordination générale de la vie sociale
Président du Directoire
Olivier COSTA DE BEAUREGARD
- Direction des travaux du Directoire
- Direction immobilière
Membre du Directoire et
Sandrine FOUGEIROL DU BOULLAY
- Elaboration et suivi des projets d'investissement
Directeur général
- Suivi du personnel immobilier
- Relations avec les autorités de marché, les
Membre du Directoire
Josée SULZER
établissements financiers et les investisseurs,
- Responsable du financement de la Société
- Coordination de la vie sociale sur délégation du
Membre du Directoire
Carole FIQUEMONT
Président du Directoire
- Supervision comptable, fiscale et juridique
Délibérations du Directoire
Les membres du Directoire sont convoqués aux séances par tous moyens y compris verbalement, par
le Président ou deux de ses membres.
En cas d'absence du Président, le Directoire choisit un président de séance parmi les membres
présents.
L'article 13 des statuts de la Société prévoit que pour la validité des délibérations, la présence de la
moitié au moins des membres du Directoire est nécessaire. Les décisions sont prises à la majorité des
membres, la voix du président de séance étant prépondérante.
Les procès-verbaux sont dressés et les copies ou extraits des délibérations sont délivrés et certifiés
conformément à la loi.
4.2.3 Rôle du Directoire
Attributions
Les pouvoirs du Directoire sont ceux qui lui sont conférés par la loi. Il détermine notamment les
orientations de l'activité de la Société conformément à son intérêt et en prenant en considération les
enjeux sociaux et environnementaux de son activité.
Pouvoirs généraux :
Le Directoire est investi des pouvoirs les plus étendus à l'égard des tiers pour agir en toutes
circonstances au nom de la Société, sous réserve des pouvoirs expressément attribués par la loi au
Conseil de surveillance et aux assemblées d'actionnaires.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
127
Not named
Dans les rapports avec les tiers, la Société est engagée même par les actes du Directoire qui ne relèvent
pas de l'objet social, à moins qu'elle ne prouve que le tiers savait que l'acte dépassait cet objet ou qu'il
ne pouvait l'ignorer compte tenu des circonstances, étant exclu que la seule publication des statuts
suffise à constituer cette preuve.
Certaines opérations prévues à l'article 14.2 des statuts de la Société, dont la liste est reprise dans le
paragraphe ci-dessous, sont soumises à l'accord préalable du Conseil de surveillance.
Le Directoire a la faculté de déléguer une partie de ses pouvoirs qu'il jugera utile.
Pouvoirs spéciaux :
Le Directoire est habilité pour prendre les mesures nécessaires au bon fonctionnement des assemblées
d'actionnaires.
Limitations apportées aux pouvoirs du Directoire
Outre les autorisations préalables expressément prévues par la loi notamment aux articles L. 225-68
et L. 225-86 du Code de commerce, les statuts peuvent prévoir que pour certains actes importants le
Directoire doit obtenir préalablement l'autorisation du Conseil de surveillance.
Cette procédure a été prévue, dans les statuts de la Société, pour les opérations suivantes :
acquérir ou céder par quelque mode que ce soit tout bien ou droit immobilier,
–
acquérir ou céder, en totalité ou partiellement, une participation,
–
créer une filiale, adhérer à un GIE,
–
constituer des cautions, avals ou autres garanties ou sûretés,
–
contracter des emprunts et prêts au-delà d'une somme de 200.000 € par opération,
–
convoquer les actionnaires en assemblées générales à l'effet de statuer sur la désignation de
–
membres du Conseil de surveillance.
Le Directoire doit également soumettre pour approbation au Conseil de surveillance :
le budget annuel et les documents de gestion prévisionnelle,
–
toute proposition de distribution de dividendes aux actionnaires.
–
128
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
4.3 Conseil de surveillance
4.3.1 Composition du Conseil de surveillance
Selon les statuts de la Société, le Conseil de surveillance est composé de trois à dix-huit membres, sous
réserve de la dérogation prévue par la loi en cas de fusion.
Ils sont nommés par l'Assemblée générale ordinaire, pour une durée de six ans au plus et sont
rééligibles.
Ces membres peuvent être des personnes physiques ou morales, et doivent obligatoirement détenir
au moins cinquante titres de la Société.
Au 31 décembre 2025, le Conseil de surveillance est constitué de neuf membres.
Thierry DASSAULT
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EN COURS AU 31.12.2025
né le 26 mars 1957
FRANCE
Directeur Général Délégué de Groupe Industriel Marcel Dassault (SAS)
Président du Conseil de surveillance
Administrateur de Dassault Aviation (SA)
Administrateur de Dassault Médias (SAS)
Date de première nomination : 3 mai 2018
Administrateur de Groupe Figaro (SASU)
Echéance du mandat en cours : 2030
Membre du Conseil de surveillance de Le Particulier et Finances Editions (SAS)
Administrateur de Artcurial (SA)
Nombre de titres de la Société détenus personnellement
Membre du Comité de surveillance de Taittinger CCVC (SAS)
au 31/12/2025 : 5.018 actions
Représentant permanent de TDH au Conseil d'administration de Wallix Group
(SA)
Expertise et expérience professionnelle :
Gérant de Goya (SC)
Thierry DASSAULT exerce diverses fonctions dans les secteurs de
Gérant de TCBD & Fils (SC)
l'électronique et de l'audiovisuel. Il investit dans les technologies
Gérant de TDH (SC)
émergentes et les secteurs de niche. Il est Directeur Général Délégué du
Co-gérant de T&C Collection (SC)
Groupe Industriel Marcel Dassault et siège aux conseils de Dassault
Administrateur et secrétaire général de Fondation Serge Dassault
Aviation, Sitam Belgique, Dassault Médias (Le Figaro), Particulier et
Vice-Président du comité de Direction de Fondation du Rein
Finances Editions.
Membre du comité stratégique de Youscribe (SAS)
Membre du comité de surveillance de Scarcell Therapeutics (SAS)
ETRANGER
Administrateur de Sitam Belgique (ex Dassault Belgique Aviation) (Belgique)
Administrateur de Royal Hotel, Winter & Gstaad Palace AG (Suisse)
Administrateur et Président du Conseil de Dassault Immobilier Canada Inc.
(Dassault Real Estate Canada Inc.) (Canada)
MANDATS ET FONCTIONS ECHUS AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
FRANCE
Président et membre du Conseil de surveillance de Groupe Industriel Marcel
Dassault (SAS)
Président et membre du Conseil de surveillance de Rond Point Immobilier (SAS)
Représentant permanent de la SC TDH au Conseil d'administration de
TwoOnPark (SAS)
Président du Conseil d'administration de Keynectis (SA)
Gérant de Falke (SC)
Représentant permanent de TDH au Conseil de surveillance de If Research (SAS)
Représentant permanent de SC TDH au Conseil d'administration de Halys (SA)
Administrateur de CDEFQ
Administrateur de Fondation Recherche Alzheimer
ETRANGER
Néant
Aurélie HABERT
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EN COURS AU 31.12.2025
née le 18 février 1991
FRANCE
Gérante de HDH (SC)
Représentant permanent de Groupe Industriel Marcel
Directeur général de Koodenvoi (SAS)
Dassault (GIMD), membre du Conseil de surveillance
Administratrice d'Artcurial (SA)
Administratrice du Fonds de dotation Jeunes et Innovant
Date de première nomination : 14 mai 2024
Présidente de AD Astra (Fondation)
Echéance du mandat en cours : 2030
ETRANGER
Néant
Nombre de titres de la Société détenus par GIMD au
MANDATS ET FONCTIONS ECHUS AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
31/12/2025 : 4.170.224 actions
FRANCE
Expertise et expérience professionnelle :
Néant
Titulaire d'un bachelor de l'Ecole Hôtelière de Lausanne ainsi que d'un
ETRANGER
master en entrepreneuriat à HEC Paris, Aurélie Habert a débuté sa
Néant
carrière chez Accor au sein de l'équipe Disruption & Growth en tant que
responsable d'investissements. Depuis 2020, elle est lead product
manager chez Theodo, un Cabinet de conseil et de réalisation IT.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
129
Not named
Vincent DASSAULT
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EN COURS AU 31.12.2025
né le 17 juillet 1993
FRANCE
Gérant de T&C Collection (SC)
Membre du Conseil de surveillance
Président de Vague Studio (SAS)
Date de nomination : 14 mai 2024
ETRANGER
Néant
Echéance du mandat en cours : 2030
MANDATS ET FONCTIONS ECHUS AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
Nombre de titres de la Société détenus personnellement
FRANCE
au 31/12/2025 : 55 actions
Néant
ETRANGER
Expertise et expérience professionnelle :
Néant
Après un premier master de Génie civil à Imperial College, Vincent
Dassault passe par l'entreprenariat en fondant une agence représentant
des artistes dans une quinzaine de pays, puis par le management et la
stratégie en participant au lancement de la fondation Epic avant de
terminer chez Vinci comme conducteur de travaux. Après avoir mené à
bien sa mission sur deux grands hôtels de prestige, il entame un master
d'architecture à Harvard pour combiner les compétences extraites de ses
expériences. Il gère aujourd'hui son agence et a lancé un média lié aux
différents modèles de pratique de l'architecture dans le monde.
Anne-Camille de FROISSARD
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EN COURS AU 31.12.2025
née le 1er octobre 1987
FRANCE
Néant
Représentant permanent de Peugeot Invest Assets,
ETRANGER
membre du Conseil de surveillance et du Comité
Director de FFP US Investments 1 Inc. (USA)
stratégique
Director de Peugeot Invest US Inc. (USA)
Director de FFP US CC Inc. (USA)
Date de première nomination : 3 mai 2018
Director de FFP US Stovall Inc. (USA)
Director de FFP US SRL Inc (USA)
Echéance du mandat en cours : 2030
MANDATS ET FONCTIONS ECHUS AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
Nombre de titres de la Société détenus par Peugeot
FRANCE
Invest Assets au 31/12/2025 : 1.494.093 actions
Néant
Expertise et expérience professionnelle :
ETRANGER
Néant
Anne-Camille de Froissard a rejoint l'équipe d'investissement de Peugeot
Invest en 2017. Elle a débuté sa carrière dans le private equity en 2010 au
sein de l'entité Fonds propres du groupe Caisse des Dépôts (CDC), avant
de rejoindre Aquila Asset Management en tant qu'analyste financière
Immobilier en 2013, puis AXA Investment Managers Real Assets en tant
que Fund analyst en 2015. Anne-Camille est diplômée de l'ESSEC, et est
titulaire d'une Licence de Droit et d'un MBA de l'université NTU de
Singapour.
Jean-Baptiste DUZAN
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EN COURS au 31.12.2025
né le 7 septembre 1946
FRANCE
Directeur général de Horizon (SAS),
Membre du Conseil de surveillance, du Comité
Directeur général de Horizon Immobilier (SAS)
stratégique et du Comité d'audit et des risques - RSE
Directeur général de Horizon Tableaux (SAS)
Directeur général de Horizon Monceau (SAS)
Date de première nomination : 18 mars 2019
Président de Duzan-Conseil (SAS)
Echéance du mandat en cours : 2028
ETRANGER
Membre du Conseil de surveillance et du Comité d'investissement de La
Nombre de titres de la Société détenus personnellement
Maison (Luxembourg)
au 31/12/2025 : 50 actions
MANDATS ET FONCTIONS ECHUS AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
Expertise et expérience professionnelle :
FRANCE
Administrateur de Agricool (SA)
Jean-Baptiste DUZAN, né en 1946, est diplômé de l'Ecole Polytechnique.
Administrateur de Sigfox (SAS)
Il a commencé sa carrière en 1970 à la Citibank, puis l'a poursuivie en
entrant chez Renault où il a occupé plusieurs fonctions à partir de 1982 :
ETRANGER
Directeur des Services Financiers de Renault VI, Directeur Financier de
Membre du Conseil d'administration de ab Volvo
DIAC, Directeur des Affaires Financières de Renault et Directeur du Projet
Membre du Conseil d'administration de Nissan
Véhicule Safrane. A partir de 1992, il devient membre du Comité de
Président de la Fondation de l'Alliance Renault-Nissan
Direction de Renault et occupe la fonction de Directeur des achats et
Chairman et fondateur de Renault Nissan Purchasing Organization puis
Group Controller. Il est rattaché à partir de 2003 au CEO Carlos Ghosn et
est administrateur et président du Comité des comptes et de l'audit de
Renault Credit International. A compter de 2009, il devient consultant
indépendant et est nommé membre du Conseil d'administration (et du
comité des comptes et de l'audit) de AB Volvo et du Conseil
d'administration de Nissan. Entre 2011 et 2015, il occupe aussi la position
de senior advisor de Lazard Frères. Depuis 2016, outre la gérance de sa
société Duzan Conseil, il est Directeur Général d'Horizon, holding familiale
d'Henri Seydoux.
130
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Benoît FOURNIAL
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EN COURS AU 31.12.2025
né le 8 juillet 1956
FRANCE
Président de Compagnie de Romas (SAS)
Membre du Conseil de surveillance, du Comité
Membre du Conseil d'administration de Ginkgo (SICAV)
stratégique et Président du Comité d'audit et des
Gérant de SCI Romas Rousselet (SC)
risques - RSE
Gérant de SSU (SC)
Représentant permanent de Compagnie de Romas au sein du Conseil de
Date de première nomination : 31 août 2006
surveillance de Emeria SAS (ex Foncia Management) et Président du Comité
d'audit
Echéance du mandat en cours : 2030
Membre du Comité de surveillance et Président du Comité d'audit de New
Nombre de titres de la Société détenus personnellement
Primonial Holding
31/12/2025 : 314 actions
ETRANGER
Néant
Expertise et expérience professionnelle :
MANDATS ET FONCTIONS ECHUS AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
Benoît FOURNIAL, ESSEC, IEP de Paris, ENA. Auditeur puis conseiller
FRANCE
référendaire
à la Cour des Comptes de 1984 à 1988, il a occupé
Membre du Conseil de surveillance et Président du Comité d'audit de Kereis
successivement de 1988 à 1996 les fonctions de Responsable des marchés
(ex Hestia Holding) (SAS)
obligataires, de Directeur des Programmes et des comptes, d'adjoint au
Président du Conseil de surveillance de Kereis (ex Hestia Holding) (SAS)
Responsable de la Direction centrale des Finances du Groupe Crédit
ETRANGER
Lyonnais et celle de Directeur Général d'Axa Immobilier de 1997 à 1999.
Néant
Après avoir été Président du Directoire du groupe Saggel de 1999 à 2004,
créé sous son impulsion, il est depuis 2005 consultant et administrateur
indépendant. Il préside plusieurs comités d'audit de sociétés immobilières
et financières.
Muriel AUBRY
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EN COURS AU 31.12.2025
née le 30 novembre 1962
FRANCE
Président de Icones (SAS)
Membre du Conseil de surveillance et du Comité d'audit
ETRANGER
et des risques - RSE
Néant
Date de première nomination : 19 mai 2015
MANDATS ET FONCTIONS ECHUS AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
FRANCE
Echéance du mandat en cours : 2027
Administrateur de Zublin Immobilière France (SA)
Nombre de titres de la Société détenus personnellement
ETRANGER
au 31/12/2025 : 68 actions
Représentant permanent de Icônes SAS au Conseil d'administration de
Banimmo (Belgique)
Expertise et expérience professionnelle :
Muriel AUBRY est une professionnelle de l'immobilier reconnue. Après
une expérience de 21 ans dans le groupe Bouygues, elle a été pendant 8
ans Directeur Immobilier du groupe AG2R La Mondiale, où elle a géré un
important patrimoine immobilier diversifié, puis Directrice des
investissements de la Foncière Tertiaire d'Icade. Elle est Présidente
d'Icönes SAS.
Anne-Sophie MAISONROUGE
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EN COURS AU 31.12.2025
née le 24 juin 1966
FRANCE
Présidente de ASM Participations (SAS), elle-même Présidente de TERRANAE
Membre du Conseil de surveillance et du Comité d'audit
(SAS)
et des risques - RSE
Co Gérante de SCI Matmax (SCI)
Co Gérante de SCI Masophie (SCI)
Date de première nomination : 3 mai 2016
Gérante de ASM Opérations (SARL)
Echéance du mandat en cours : 2028
ETRANGER
Néant
Nombre de titres de la Société détenus personnellement
MANDATS ET FONCTIONS ECHUS AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
au 31/12/2025 : 50 actions
FRANCE
Expertise et expérience professionnelle :
Néant
ETRANGER
Anne-Sophie MAISONROUGE, HEC, a débuté sa carrière chez Pierre et
Néant
Vacances. Elle a ensuite rejoint Unibail-Rodamco, en qualité d'asset
manager, avant d'être nommée directrice générale chez Altarea Cogedim,
où elle a développé la filiale de gestion et d'asset management de centres
commerciaux. Elle est la fondatrice de Terranae, prestataire en immobilier
commercial, immobilier d'entreprise et sites logistiques.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
131
Not named
Florence DOURDET
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EN COURS AU 31.12.2025
née le 31 juillet 1965
FRANCE
Directrice générale délégué non administrateur UNOFI -GESTION D'ACTIFS (SA)
Membre du Conseil de surveillance et du Comité d'audit
Directrice du pôle immobilier du groupe Unofi
et des risques - RSE
Représentante de la SA UNOFI-GESTION D'ACTIFS, associée de la SCI
UNOFIMMO
Date de première nomination : 14 mai 2024
Représentante de la SA UNOFI-GESTION D'ACTIFS, associée de la SCI UNOFI-
Echéance du mandat en cours : 2030
IMMOCAP
Représentante de la SA UNOFI-GESTION D'ACTIFS, associée de la SCI UNOFI-
Nombre de titres de la Société détenus personnellement
GALVANI
au 31/12/2025 : 68 actions
Représentante de la SA UNOFI-GESTION D'ACTIFS, associée de la SCI UNOFI-
AVIMMO
Expertise et expérience professionnelle :
Représentante de la SA UNOFI-GESTION D'ACTIFS, associée de la SCI CAPAVEN
Représentante de la SCPI NOTAPIERRE, associée unique de la SCI SILKY WAY
Depuis janvier 2014, Florence Dourdet dirige le pôle immobilier de
Administratrice de l'association ASPIM
l'Union Notariale Financière en qualité de directeur général délégué
ETRANGER
d'UNOFI-GESTION D'ACTIFS, filiale du groupe UNOFI, qui gère un
Néant
patrimoine immobilier de près de 3,5 milliards d'euros, détenu par la SCPI
NOTAPIERRE et les SCI de la compagnie Unofi-Assurances. Réparti sur
MANDATS ET FONCTIONS ECHUS AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
l'ensemble du territoire national, ce patrimoine représente plus de
FRANCE
992 000 m² pour 159 immeubles.
Néant
De 1998 à 2006, elle a été directrice des investissements immobiliers
ETRANGER
d'entreprise de la Française AM (ex UFG), puis de 2006 à 2013, directrice
Néant
de l'asset management de la SOVAFIM (SA détenue à 100% par l'Etat).
Florence Dourdet est diplômée d'un DESS de droit de l'urbanisme et de la
construction. Elle est membre du Cercle des Femmes de l'Immobilier et
administratrice de l'ASPIM.
Synthèse de la composition du Conseil de surveillance
Comité
Membre
Première
Echéance du
d'audit et
Comité
Prénom, nom et titre
indépendant
nomination
mandat
des risques -
stratégique
RSE
Thierry DASSAULT *
Président et membre du Conseil de
Non
2018
2030
surveillance
GROUPE INDUSTRIEL MARCEL
DASSAULT représentée par
Non
2024
2030
Aurélie HABERT*
Membre du Conseil de surveillance
Vincent DASSAULT*
Non
2024
2030
Membre du Conseil de surveillance
PEUGEOT INVEST ASSETS
représentée par Anne-Camille de
Non
2018
2030
Membre
FROISSARD
Membre du Conseil de surveillance
Jean Baptiste DUZAN,
Non
2019
2028
Membre
Membre
Membre du Conseil de surveillance
Benoît FOURNIAL
Oui
2006
2030
Président
Membre
Membre du Conseil de surveillance
Muriel AUBRY
Oui
2015
2027
Membre
Membre du Conseil de surveillance
Anne-Sophie MAISONROUGE
Oui
2016
2028
Membre
Membre du Conseil de surveillance
Florence DOURDET
Oui
2024
2030
Membre
Membre du Conseil de surveillance
* Thierry DASSAULT, Aurélie HABERT et Vincent DASSAULT font partie de la famille DASSAULT
Principe de représentation équilibrée des femmes et des hommes
La Société, ayant pris connaissance des dispositions des articles L. 225-69 et L. 22-10-3 du Code de
commerce relatives à la représentation équilibrée des hommes et des femmes dans la composition du
Conseil de surveillance, respecte ce principe de représentation équilibrée. La proportion des femmes
membres du Conseil de surveillance s'élève à 56%.
132
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Indépendance
En vue d'appliquer la recommandation n°3 du Code MiddleNext relative à la composition du Conseil
de surveillance et à la présence de membres indépendants, la situation de chaque membre a été
examinée par le Conseil de surveillance au regard des critères du Code MiddleNext repris dans le
règlement intérieur pour déterminer la qualification de membre du Conseil de surveillance
indépendant.
Trois membres du Conseil de surveillance représentent directement les intérêts de la famille
DASSAULT. Madame Anne-Camille de FROISSARD représente les intérêts de PEUGEOT INVEST ASSETS
et Monsieur Jean-Baptiste DUZAN ceux du groupe HORIZON.
Quatre membres du Conseil de surveillance sont considérés par le Conseil de surveillance comme
indépendants au sens du Code MiddleNext et favorisent la bonne gouvernance du Conseil de
surveillance s'agissant de personnes étrangères aux groupes DASSAULT, PEUGEOT INVEST ASSETS et
HORIZON.
Monsieur Benoît FOURNIAL et Mesdames Muriel AUBRY, Anne-Sophie MAISONROUGE et Florence
DOURDET apportent aux délibérations du Conseil de surveillance et à ses travaux toute leur expertise
de membres indépendants et professionnels de l'immobilier.
Le Code MiddleNext recommande que le Conseil de surveillance accueille au moins deux membres
indépendants. La Société considère qu'elle applique largement cette recommandation n°3 puisqu'elle
en dispose du double.
Informations sur les membres du Conseil de surveillance
Conformément à la recommandation n°10 du Code MiddleNext, une information sur l'expérience et la
compétence de chaque membre du Conseil de surveillance est communiquée lors de la nomination ou
du renouvellement de chaque membre qui fait l'objet d'une résolution distincte et figure dans le
rapport sur le gouvernement d'entreprise.
Rémunération des membres du Conseil de surveillance
En conformité avec la recommandation n°12 du Code MiddleNext, chaque membre du Conseil de
surveillance de la Société reçoit une rémunération en fonction de son assiduité au Conseil de
surveillance et aux comités spécialisés (Comité stratégique et Comité d'audit et des risques - RSE) le
cas échéant. Le Conseil de surveillance du 23 novembre 2006 a décidé que la somme globale arrêtée
par l'Assemblée générale est à répartir proportionnellement entre les membres présents à chaque
réunion du Conseil de surveillance et des comités spécialisés.
Durée des mandats des membres du Conseil de surveillance
La recommandation n°11 du Code MiddleNext ne fixe pas de durée de mandat pour les membres du
Conseil de surveillance. En revanche, il est recommandé que le Conseil de surveillance veille à ce que
la durée statutaire des mandats soit adaptée aux spécificités de la Société, dans les limites fixées par
la loi.
Les membres du Conseil de surveillance de la Société sont nommés pour une durée légale de six ans
conformément à l'article 16 des statuts. Cette durée est adaptée à l'activité et la stratégie de la Société.
La composition du Conseil de surveillance de la Société permet la réunion de compétences reconnues,
notamment immobilières et financières, qui apportent une contribution de qualité lors des débats et
des prises de décisions. La bonne gouvernance d'entreprise est assurée par cette diversité des
compétences et des expériences des membres du Conseil de surveillance, leur disponibilité et leur
implication.
4.3.2 Fonctionnement du Conseil de surveillance
Président et Vice-Président du Conseil de surveillance
Le Conseil de surveillance élit un Président parmi ses membres.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
133
Not named
Lors de sa réunion du 5 mars 2025, le Conseil de surveillance a élu Monsieur Thierry DASSAULT en
qualité de Président du Conseil de surveillance.
Aux termes de la loi, le Président est chargé de convoquer le Conseil et d'en diriger les débats.
En cas d'absence ou d'empêchement du président, la séance du Conseil est présidée par le Vice-
Président.
Lors de sa réunion du 4 mars 2026, le Conseil de surveillance a élu Monsieur Vincent DASSAULT en
qualité de Vice-Président du Conseil de surveillance.
Fonctionnement et organisation du Conseil de surveillance
En application de son choix de se référer au Code MiddleNext, le Conseil de surveillance a adopté en
2011 un règlement intérieur complétant les règles de fonctionnement découlant de la loi et des
statuts.
Ce règlement, mis à jour régulièrement, et pour la dernière fois le 5 mars 2025, portant, conformément
à la recommandation n°9 du Code MiddleNext, notamment sur la composition, le rôle et le
fonctionnement du Conseil de surveillance, les missions et le rôle du Comité stratégique et du Comité
d'audit et des risques - RSE, les devoirs de ses membres, les modalités de protection des dirigeants
sociaux et les règles de détermination de la rémunération de ses membres, est disponible au siège
social de la Société.
Le Conseil de surveillance se réunit au moins quatre fois par an et plus si l'intérêt de la Société l'exige,
sur la convocation de son Président.
Pour leur permettre de préparer utilement les réunions et conformément à la recommandation n°4
du Code MiddleNext, le Président s'est efforcé de communiquer aux membres les documents et
informations nécessaires trois jours au moins avant les séances par courrier postal et/ou électronique.
De plus, le Président a fait suite aux demandes des membres portant sur l'obtention d'éléments
complémentaires.
Un dossier développant chacune des questions mises à l'ordre du jour est remis à chaque membre du
Conseil de surveillance préalablement à chaque réunion.
Les procès-verbaux des réunions du Conseil de surveillance sont établis à l'issue de chaque réunion et
communiqués à leur demande dans les meilleurs délais à tous les membres du Conseil de surveillance
et aux Commissaires aux comptes. Les copies ou extraits de ces procès-verbaux sont certifiés par le
Président du Conseil de surveillance, le Vice-Président, un membre du Directoire ou un fondé de
pouvoir habilité à cet effet.
Délibérations du Conseil de surveillance
Le Président convoque les membres du Conseil de surveillance aux séances par écrit trois jours à
l'avance, ou verbalement et sans délai si tous ses membres y consentent.
En cas d'absence du Président, le Conseil de surveillance est présidé par le Vice-Président.
Les délibérations du Conseil de surveillance sont soumises aux conditions de quorum et de majorité
prévues par la loi. En cas de partage des voix, celle du Président est prépondérante.
Evaluation du Conseil de surveillance
Suivant la recommandation n°13 du Code MiddleNext et dans la poursuite des échanges de points de
vue d'ores et déjà instaurés dans la pratique, la Société a adopté le principe d'une évaluation du Conseil
de surveillance par ses membres indépendants en décembre 2010.
Le règlement intérieur organise les termes de cette évaluation.
Le fonctionnement du Conseil de Surveillance fait l'objet d'une évaluation annuelle au moment de
l'arrêté des comptes. Celle-ci prend la forme d'une auto-évaluation sur la base d'un questionnaire
remis à chacun des membres. Un membre du Conseil de surveillance indépendant assure la
centralisation et la synthèse des réponses reçues.
134
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2025, le Conseil de surveillance s'est réuni quatre fois. Le
taux moyen de présence a été de 97,22 %.
4.3.3 Rôle du Conseil de surveillance
Le Conseil de surveillance exerce le contrôle permanent de la gestion de la Société par le Directoire.
Les règles relatives au rôle du Conseil de surveillance sont fixées par la loi et les statuts de la Société.
Attributions du Conseil de surveillance
Les pouvoirs du Conseil de surveillance sont ceux qui lui sont conférés par la loi.
Le Conseil de surveillance exerce le contrôle permanent de la gestion de la Société par le Directoire.
Il autorise les opérations prévues à l'article 14.2 des statuts de la Société, dont la liste est reprise au
paragraphe 4.2.3 du DEU, qui sont soumises à son accord préalable.
Conformément aux articles L. 225-86 et suivants du Code de commerce, il autorise également les
conventions réglementées, et procède à l'examen annuel des conventions déjà autorisées.
Conformément aux articles L. 22-10-29 et suivants du Code de commerce, il évalue annuellement si
les conventions portant sur des opérations courantes et conclues à des conditions normales
remplissent bien ces conditions.
Une fois par trimestre, il entend le rapport d'activité du Directoire que ce dernier est tenu de lui
présenter.
A toute époque de l'année, il opère les contrôles qu'il juge opportuns et se fait communiquer les
documents qu'il estime utiles à l'accomplissement de sa mission.
Après clôture de l'exercice social, il vérifie et contrôle les comptes annuels et consolidés et le rapport
de gestion du Directoire et présente à l'Assemblée générale ordinaire des actionnaires un rapport sur
le gouvernement d'entreprise ainsi que ses observations sur le rapport annuel du Directoire et sur les
comptes de l'exercice.
4.3.4 Comités du Conseil de surveillance
Comité stratégique
Un Comité stratégique a été créé par décision du Conseil de surveillance du 31 août 2006, aux fins de
faciliter le travail du Conseil de surveillance avec le Directoire et d'assister le Conseil de surveillance
dans ses choix d'investissement et de stratégie, étant rappelé que le Directoire ne peut notamment
réaliser les opérations suivantes sans l'autorisation préalable du Conseil de surveillance pour :
-
acquérir ou céder par quelque mode que ce soit tout bien ou droit immobilier ;
-
acquérir ou céder, en totalité ou partiellement, une participation ;
-
créer une filiale, adhérer à un GIE.
Les membres du Comité stratégique sont chargés d'analyser les dossiers d'investissement proposés
par le Directoire, afin d'émettre une recommandation à l'attention du Conseil de surveillance.
Au 31 décembre 2025, le Comité stratégique est composé de trois membres :
-
Monsieur Benoît FOURNIAL
-
Monsieur Jean-Baptiste DUZAN
-
Peugeot Invest Assets représentée par Madame Anne-Camille DE FROISSARD
Le Comité stratégique ne s'est pas réuni au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2025.
Comité d'audit et des risques - RSE
Un Comité d'audit et des risques a été créé par décision du Conseil de surveillance du 12 novembre
2012. Le Conseil de surveillance du 14 mars 2022 a décidé que le Comité d'audit et des risques se
réunirait également en formation RSE (Responsabilité Sociale et Environnementale).
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
135
Not named
Le Comité d'audit et des risques - RSE est constitué d'au moins trois membres indépendants choisis
par le Conseil de surveillance en raison de leur compétence notamment en matière financière,
comptable et immobilière.
Le Comité d'audit et des risques - RSE est composé des membres suivants :
-
Monsieur Benoît FOURNIAL, Président
-
Madame Muriel AUBRY
-
Madame Anne-Sophie MAISONROUGE
-
Monsieur Jean-Baptiste DUZAN
-
Madame Florence DOURDET
Organisation du Comité d'audit et des risques - RSE
Le Comité d'audit et des risques se réunit avant chaque réunion du Conseil de surveillance dont l'ordre
du jour comporte l'arrêté ou l'examen des comptes semestriels ou annuels et des comptes consolidés,
et, le cas échéant, le bilan de la gestion financière ou de la présentation des comptes prévisionnels de
l'exercice à venir.
Le Comité d'audit et des risques se réunit en formation RSE au moins deux fois par an.
Le Directoire communique au Comité d'audit et des risques - RSE tout document de nature à éclairer
l'opinion de ses membres.
Missions du Comité d'audit et des risques
Le Comité d'audit et des risques assiste le Conseil de surveillance dans son rôle de surveillance et de
contrôle de l'activité de la Société.
Il assure plus particulièrement le suivi :
-
du processus d'élaboration de l'information financière, et, le cas échéant, formule des
recommandations pour en garantir l'intégrité ;
-
de l'efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques ainsi que, le cas échéant,
de l'audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives à l'élaboration et au traitement de
l'information comptable et financière, sans qu'il soit porté atteinte à son indépendance ;
-
la réalisation par les Commissaires aux comptes de leur mission en tenant compte des constations
et conclusion du Haut conseil du commissariat aux comptes ;
-
du respect par les Commissaires aux comptes des conditions d'indépendance des Commissaires aux
comptes ;
-
du processus d'appel d'offres des Commissaires aux comptes.
Il approuve la fourniture de services autres que la certification des comptes.
Il prend part à la procédure d'appel d'offre mis en œuvre pour la désignation des Commissaires aux
comptes et il émet une recommandation sur les Commissaires aux comptes proposés à la désignation
ou au renouvellement par l'Assemblée générale. Il rend également compte de la mission de
certification des comptes, de la manière dont cette mission a contribué à l'intégrité de l'information
financière et du rôle qu'il a joué dans ce processus.
Il examine le plan de rotation des experts immobiliers et rencontre les experts au moins annuellement.
Il rend compte régulièrement au Conseil de surveillance de l'exercice de ses missions et l'informe sans
délai de toute difficulté rencontrée.
Plus particulièrement, le Comité d'audit et des risques devra :
Concernant la politique comptable et contrôle interne :
-
procéder, avant l'examen des comptes annuels et des comptes consolidés par le Conseil de
surveillance, à la revue de tous ces documents et présenter au Conseil de surveillance ses
observations;
-
s'assurer de la pertinence du choix des méthodes et des procédures comptable décidées par la
Société et de vérifier leur juste application ;
136
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
-
contrôler le traitement comptable de toute opération significative réalisée par la Société ;
-
s'assurer que les procédures internes de collecte et de contrôle de données permettent de garantir
la qualité et la fiabilité des comptes annuels et des comptes consolidés de la Société.
Concernant le contrôle externe :
-
soumettre au Conseil de surveillance des recommandations concernant les Commissaires aux
comptes en vue de leur nomination ou de leur renouvellement par l'Assemblée générale des
actionnaires, analyser et émettre un avis sur la définition, l'étendue et le calendrier de leur mission
et leurs honoraires ; à cet égard, s'assurer de l'organisation d'une procédure de sélection, examiner
le dossier d'appel d'offre, s'assurer de l'indication de critères de sélection transparents et non
discriminatoires utilisés pour évaluer l'offre et la qualité, participer à l'oral de sélection et formuler
une recommandation écrite à l'attention du Conseil de surveillance ;
-
s'assurer de l'indépendance des Commissaires aux comptes, en approuvant les services autres que
la certification des comptes, en examinant les mesures de sauvegarde prises par les Commissaires
aux comptes, la déclaration d'indépendance des Commissaires aux comptes et le reporting des
missions autres que la certification des comptes réalisées par les Commissaires aux comptes et leurs
réseaux ;
-
entendre les Commissaires aux comptes à l'issue de leurs travaux.
Concernant l'analyse et prévention des risques :
-
analyser tout litige, y compris fiscal, de nature à avoir un impact significatif sur les comptes annuels
et les comptes consolidés de la Société ou sur sa situation financière ;
-
examiner l'exposition aux risques financiers significatifs de la Société ;
-
examiner les expertises immobilières et entendre les experts à l'issue de leurs travaux ;
-
vérifier l'application satisfaisante des contrôles internes.
Missions du Comité d'audit et des risques en formation RSE
Le Comité d'audit et des risques, réuni en formation RSE, examine les orientations liées à la RSE et le
suivi de leur réalisation.
Il exerce notamment les missions suivantes :
•
examiner les orientations liées à la politique de RSE du Groupe et suivre leur réalisation,
•
Informer le Conseil de Surveillance des problématiques environnementales, sociales et de
gouvernance (ESG) soulevées dans le cadre de l'activité du Groupe,
•
examiner éventuellement les rapports rédigés en application des obligations légales et
réglementaires dans le domaine de la RSE,
•
examiner les engagements du Groupe en matière de RSE, au regard des enjeux propres à son
activité et à ses objectifs.
Le Comité d'audit et des risques - RSE s'est réuni deux fois au cours de l'exercice clos le 31 décembre
2025. Le taux moyen de présence à ce Comité a été de 100 %.
4.3.5 Déontologie des membres du Conseil de surveillance
En conformité avec la recommandation n°1 du Code MiddleNext, le règlement intérieur de la Société
reprend dans son article 5 les dispositions relatives à la déontologie des membres du Conseil de
surveillance.
Devoir de loyauté
Chacune des personnes participant aux travaux du Conseil de surveillance, qu'elle soit membre du
Conseil de surveillance ou représentant permanent d'une personne morale membre du Conseil de
surveillance, a l'obligation de faire ses meilleurs efforts pour déterminer de bonne foi l'existence ou
non d'un conflit d'intérêts et a l'obligation de faire part au Président du Conseil de surveillance, dès
qu'elle en a connaissance, de toute situation susceptible de constituer un conflit d'intérêts entre, d'une
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
137
Not named
part, elle-même ou la société dont elle est le représentant permanent, ou toute société dont elle serait
salariée ou mandataire social, et, d'autre part, la Société.
Ces dispositions s'appliquent notamment lorsque, au titre de toute opération étudiée ou engagée par
la Société, un membre du Conseil (ou une société dont un membre du Conseil serait salarié ou
mandataire social) aurait des intérêts concurrents ou opposés de ceux de la Société.
Dans une telle hypothèse, le membre du Conseil concerné doit s'abstenir de participer aux
délibérations du Conseil relatif à ladite opération, et plus généralement respecter un strict devoir de
confidentialité.
Devoir de diligence
Chaque membre du Conseil de surveillance est tenu de consacrer le temps et l'attention nécessaires à
l'exercice de ses fonctions. Il doit être assidu et participer, dans la mesure du possible, à toutes les
réunions du Conseil de surveillance et, le cas échéant, des Comités dont il est membre.
Devoir de confidentialité et d'abstention
S'agissant des informations non publiques acquises dans le cadre de ses fonctions, lesquelles sont
réputées présenter un caractère confidentiel, chaque membre du Conseil de surveillance est astreint
au secret professionnel, dépassant la simple obligation de discrétion prévue par l'article L.225-92 du
Code de commerce, et doit en préserver strictement la confidentialité.
Il devra également s'abstenir d'intervenir sur les titres de la Société en application des règles relatives
aux opérations d'initiés et d'intervenir sur les titres de sociétés à propos desquelles il dispose, en raison
de ses fonctions, d'informations privilégiées.
A cet égard, un Code de Déontologie Boursière relatif aux opérations sur titres et au respect de la
règlementation française sur le délit d'initié et le manquement d'initié a vocation à rappeler les règles
et définir les principes de fonctionnement relatifs à la politique de communication financière et à la
prévention du risque d'initiés et ce, en conformité avec les valeurs de la Société, et pour objectif de
sensibiliser l'ensemble des dirigeants et des collaborateurs de la Société et du Groupe sur leurs
obligations en la matière mais également de prévenir toute mise en cause éventuelle de ces derniers,
sur le fondement des prescriptions législatives et réglementaires applicables.
Participation au capital
Chaque membre du Conseil de surveillance est actionnaire à titre personnel.
138
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
4.4 Rémunération des mandataires sociaux
Conformément à l'article L. 22-10-9 du Code de commerce et à la position-recommandation AMF
n°2021-02 créée le 8 janvier 2021 et modifiée le 28 juillet 2023 - Guide d'élaboration des documents
d'enregistrement universels (ci-après la « Recommandation AMF »), il est présenté ci-après la
rémunération des mandataires sociaux.
La structure actuelle de la rémunération des mandataires sociaux et des dirigeants mandataires
sociaux de la Société est en ligne avec le Code MiddleNext.
Conformément aux articles L. 22-10-19, L. 22-10-26 et R. 22-10-18 du Code de commerce, le Conseil
de Surveillance a établi comme politique de rémunération des mandataires sociaux que les membres
du Directoire et le Directeur général de la Société n'auraient pas de rémunération. Ils sont en revanche
remboursés, sur présentation de justificatifs, des frais de déplacement et de représentation engagés
dans l'exercice de leurs fonctions.
Ainsi, les membres du Directoire et le Directeur général de la Société ne disposent, à titre de
rémunération, d'aucun des éléments listés à l'article R. 22-10-18 du Code de commerce.
A l'exception de la rémunération prévue aux articles L. 22-10-27 et L. 225-83 du Code de commerce et
stipulée à l'article 18 des statuts de la Société, les membres du Conseil de surveillance ne reçoivent
aucune autre rémunération de la Société. Lors de l'Assemblée générale du 15 mai 2025, il a été décidé
d'allouer au Conseil de surveillance une somme fixe de 110.000 € au titre de l'exercice ouvert le 1er
janvier 2025.
La répartition de cette somme se fait en fonction de l'assiduité des membres du Conseil de surveillance
aux réunions du Conseil de surveillance, du Comité d'audit et risques - RSE et du Comité stratégique.
Les tableaux suivants, issus de la Recommandation AMF fournissent également les informations
nécessaires à titre de l'article L. 22-10-9 du Code de commerce.
Il est précisé que la Société n'a pris aucun engagement correspondant à des éléments de
rémunération, indemnités ou des avantages dus ou susceptibles d'être dus à raison de la prise, de la
cessation ou du changement des fonctions ou postérieurement à l'exercice de celles-ci, notamment
les engagements de retraite et autres viagers.
Par ailleurs, les membres du Directoire, le Directeur général et le Président du Conseil de surveillance
ne recevant aucune rémunération de la Société au titre de leur mandat, il n'y a pas lieu d'établir de
ratio entre leur niveau de rémunération et d'une part la rémunération moyenne et d'autre part la
rémunération médiane des salariés de la Société autres que les mandataires sociaux.
De plus, le Président du Conseil de surveillance n'a pas de fonction étendue à ce titre, il préside
uniquement les réunions du Conseil de surveillance, il n'est donc pas dirigeant de fait et le ratio
d'équité n'a pas lieu de s'appliquer.
L'Assemblée générale se prononcera sur une résolution portant sur les informations contenues dans
le présent rapport sur le gouvernement d'entreprise conformément à l'article L. 22-10-34 du Code de
commerce. Le projet de texte de résolution figure au paragraphe 6.2 du DEU.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
139
Not named
Tableau n° 3 sur les rémunérations allouées à raison du mandat de membre du Conseil de surveillance et
les autres rémunérations perçues par les mandataires sociaux non dirigeants
Montants attribués au
Montants attribués au
Mandataires sociaux non dirigeants
titre de l'exercice 2025
titre de l'exercice 2024
et versés en 2026
et versés en 2025
Laurent DASSAULT Président du Conseil de surveillance et membre du Comité stratégique jusqu'au 5 mars 2025
Rémunération article L. 225-83 de Code de commerce
n/a
10.214,29 €
Autres rémunérations
Marie-Hélène HABERT-DASSAULT Vice-Présidente du Conseil de surveillance jusqu'au 14 mai 2024
Rémunération article L. 225-83 de Code de commerce
n/a
1.571,43 €
Autres rémunérations
Thierry DASSAULT Président du Conseil de surveillance depuis le 5 mars 2025 et Membre du Conseil de surveillance
Rémunération article L. 225-83 de Code de commerce
8.402,78 €
6.285,71 €
Autres rémunérations
Adrien DASSAULT Membre du Conseil de surveillance jusqu'au 14 mai 2024
Rémunération article L. 225-83 de Code de commerce
n/a
1.571,43 €
Autres rémunérations
Aurélie HABERT représentant permanent de GROUPE INDUSTRIEL MARCEL DASSAULT Membre du Conseil de surveillance depuis le
14 mai 2024
Rémunération article L. 225-83 de Code de commerce
8.402,78 €
4.714,29 €
Autres rémunérations
Vincent DASSAULT Membre du Conseil de surveillance depuis le 14 mai 2024
Rémunération article L. 225-83 de Code de commerce
6.111,11 €
4.714,29 €
Autres rémunérations
Christian PEUGEOT représentant permanent de Peugeot Invest Assets Membre du Conseil de surveillance et du Comité stratégique
jusqu'au 31 décembre 2024
Rémunération article L. 225-83 de Code de commerce
n/a
10.214,29 €
Autres rémunérations
PEUGEOT INVEST ASSETS Membre du Conseil de surveillance et du Comité stratégique
Rémunération article L. 225-83 de Code de commerce
8.402,78 €
n/a
Autres rémunérations
Jean-Baptiste DUZAN Membre du Conseil de surveillance, du Comité stratégique et du Comité d'audit et des risques - RSE
Rémunération article L. 225-83 de Code de commerce
15.736,11 €
17.285,71 €
Autres rémunérations
Benoit FOURNIAL Membre du Conseil de surveillance, du Comité stratégique et Président du Comité d'audit et des risques - RSE
Rémunération article L. 225-83 de Code de commerce
15.736,11 €
17.285,71 €
Autres rémunérations
Muriel AUBRY Membre du Conseil de surveillance et du Comité d'audit et des risques - RSE
Rémunération article L. 225-83 de Code de commerce
15.736,11 €
13.357,14 €
Autres rémunérations
Anne-Sophie MAISONROUGE Membre du Conseil de surveillance et du Comité d'audit et des risques - RSE
Rémunération article L. 225-83 de Code de commerce
15.736,11 €
13.357,14
Autres rémunérations
Florence DOURDET Membre du Conseil de surveillance et du Comité d'audit et des risques - RSE depuis le 14 mai 2024
Rémunération article L. 225-83 de Code de commerce
15.736,11 €
1.571,43 €
Autres rémunérations
TOTAL
110.000 €
110.000 €
140
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Tableau n° 11 sur les dirigeants mandataires sociaux
Indemnités ou avantages
dus ou susceptibles d'être
Indemnités relatives à une
Régime de retraite
Contrat de travail
dus à raison de la cessation
clause de non
supplémentaire
ou du changement de
concurrence
fonctions
oui
non
oui
non
oui
non
oui
non
Olivier COSTA DE
BEAUREGARD
x
x
x
x
Président du Directoire
Début de mandat 29/06/2006
Fin de mandat 2030
Sandrine FOUGEIROL
DU BOULLAY
Membre du Directoire et
x
x
x
x
Directeur général
Début de mandat 10/09/2014
Fin de mandat 2030
Carole FIQUEMONT
Membre du Directoire
x
x
x
x
Début de mandat 11/05/2011
Fin de mandat 2030
Josée SULZER
Membre du Directoire
x
x
x
x
Début de mandat 29/06/2006
Fin de mandat 2030
Il est précisé que les tableaux 1, 2 et 4 à 10 de l'annexe 2 de la Recommandation AMF n'ont pas été
reproduits ici dans la mesure où, au cours des deux derniers exercices :
aucun dirigeant mandataire social n'a reçu de rémunération ou avantage de toute nature de la
–
Société ou de sociétés contrôlées, au sens de l'article L.233-16 du Code de commerce, par la
Société (tableaux 1 et 2) ;
aucune option de souscription ou d'achat d'actions n'a été attribuée à l'un quelconque des
–
dirigeants mandataires sociaux par l'émetteur ou par toute société du Groupe (tableau 4) ;
aucune option de souscription ou d'achat d'actions n'a été levée par l'un quelconque des
–
dirigeants mandataires sociaux (tableau 5) ;
aucune action n'a été attribuée gratuitement à l'un quelconque des mandataires sociaux par
–
l'émetteur ou par toute société du Groupe (tableau 6) ;
aucune action attribuée gratuitement n'est devenue disponible pour l'un quelconque des
–
mandataires sociaux par l'émetteur ou par toute société du Groupe (tableau 7) ;
aucune option de souscription ou d'achat d'actions n'a été attribuée (tableau 8) ;
–
aucune option de souscription ou d'achat d'actions n'a été consentie aux dix premiers salariés non
–
mandataires sociaux attributaires ou n'a été levée par ces derniers (tableau 9) ;
aucune action n'a été attribuée gratuitement (tableau 10).
–
4.5 Conflits d'intérêt au niveau des organes d'administration et de direction
générale
A la date du DEU, à la connaissance de la Société, il n'existe aucun conflit d'intérêt potentiel entre les
devoirs, à l'égard de la Société, de l'un quelconque des membres du Conseil de surveillance ou membre
du Directoire, et leurs intérêts privés et/ou d'autres devoirs.
A la connaissance de la Société, il n'existe aucun arrangement ou accord conclu avec les principaux
actionnaires, des clients, des fournisseurs ou autre en vertu duquel l'un quelconque des membres du
Conseil de surveillance ou membre du Directoire a été sélectionné en tant que membre d'un organe
d'administration, de direction ou de surveillance ou en tant que membre de la direction générale.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
141
Not named
4.6 Déclarations concernant les membres du Directoire et du Conseil de
surveillance
A la connaissance de la Société, aucun des membres du Directoire ou du Conseil de surveillance de la
Société n'a, au cours des cinq dernières années, fait l'objet de ou a été associé à :
-
une condamnation pour fraude prononcée au cours des cinq dernières années ;
-
à une faillite, mise sous séquestre ou liquidation en tant que membre d'un organe
d'administration, de direction ou de surveillance ;
-
d'une incrimination et/ou sanction publique officielle prononcée par une autorité statutaire ou
réglementaire (y compris des organismes professionnels) ;
-
n'a été empêché par un tribunal d'agir en qualité de membre d'un organe d'administration, de
direction ou de surveillance d'un émetteur ni empêché d'intervenir dans la gestion ou la conduite
des affaires d'un émetteur.
4.7 Liste des contrats et conventions
4.7.1 Contrats importants
Au cours de l'année 2025, la Société n'a pas signé de contrats significatifs hors activité courante.
4.7.2 Conventions règlementées relevant des articles L.225-86 et suivants du Code de
commerce
Au cours de l'exercice 2025, la Société a conclu une convention d'avance en compte courant d'un
montant maximum de 25 M€ à échéance du 31 décembre 2025 portant intérêt au taux Euribor 3 mois
+ 0,7% avec la société Groupe Industriel Marcel Dassault, actionnaire détenant 55,30% de son capital
et de ses droits de vote.
Cette convention règlementée a été autorisée par le Conseil de surveillance de la Société lors de sa
réunion du 24 juillet 2025 et a fait l'objet d'une publication sur le site internet de la Société en
application des articles L.22-10-30 et R. 22-10-19 du Code de commerce.
Il était dans l'intérêt social d'Immobilière Dassault de conclure cette convention d'avance en compte
courant afin de bénéficier d'un mode de financement flexible permettant d'optimiser l'exécution de
l'acquisition de l'immeuble 88 rue de Rivoli (Paris 4ème).
Cette avance en compte courant avait vocation à être remboursée obligatoirement et en intégralité
par la Société avec les produits d'une augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de
souscription des actionnaires d'un montant d'environ 25 M€ mise en œuvre en septembre 2025.
Cette avance a été intégralement remboursée (principal et intérêts) le 7 octobre 2025.
Il sera proposé à la prochaine Assemblée générale du 11 mai 2026 de bien vouloir l'approuver.
4.7.3 Informations sur les conventions de l'article L. 225-37-4 2° du Code de commerce
Aucune convention n'est intervenue au cours de l'exercice 2025, directement ou par personne
interposée, entre, d'une part, l'un des membres du Directoire ou du Conseil de surveillance, le
directeur général ou l'un des actionnaires disposant d'une fraction des droits de vote supérieure à 10%
de la Société et d'autre part une autre société contrôlée par la première au sens de l'article L. 233-3
du Code de commerce, à l'exception des conventions portant sur des opérations courantes et conclues
à des conditions normales.
4.7.4 Informations sur les contrats et services liant les membres des organes
d'administration, de direction ou de surveillance à la Société
A l'exception de la convention de mise à disposition de personnel conclue entre la Société et la société
Groupe Industriel Marcel Dassault, la Société n'a pas conclu d'autre contrat de service liant les
membres du Conseil de surveillance ou du Directoire à la Société et prévoyant l'octroi d'avantages.
142
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
4.7.5 Procédure d'évaluation des conventions courantes conclues à des conditions normales
Conformément à l'article L. 22-10-29 du Code de commerce, le Conseil de surveillance a mis en place
une procédure d'évaluation des conventions courantes conclues par la Société à des conditions
normales.
Sous la responsabilité de deux membres du Directoire, une analyse des parties, de l'objet, des
modalités de chaque convention est conduite au moment de leur conclusion, renouvellement ou
modification. A l'issue de l'analyse, la convention est qualifiée ou non de convention courante conclue
à des conditions normales.
Une procédure annuelle d'évaluation des conventions courantes conclues comme telles est mise en
place avec le Conseil de surveillance pour confirmer cette qualification, étant précisé que les membres
du Conseil de surveillance directement ou indirectement intéressés ne peuvent participer à cette
évaluation ni aux délibérations en découlant.
4.8 Délégations et autorisations octroyées au Directoire
Utilisation de la
Validité de la
Délégations accordées au Directoire
Montant maximal
délégation en
délégation
2025
Par l'Assemblée générale mixte du 15 mai 2025
Dans le cadre des dispositions de l'article L.22-10-62 du
18 mois
Code de commerce, autorisation donnée au Directoire à
75.413.470 €
l'effet de mettre en œuvre un programme de rachat
(14 novembre 2026)
d'actions
Emission de
Dans le cadre des dispositions des articles L. 225-129-2 et L.
20.910.098 €
685.577 actions
228-92 du Code de commerce, autorisation donnée au
pour un
16.728.078,30 €
Directoire pour décider l'augmentation de capital soit par
26 mois
montant
émission d'actions ordinaires ou de toutes valeurs
(plafond ne s'appliquant
nominal de
(14 juillet 2027)
mobilières donnant accès au capital avec maintien du droit
pas aux augmentations de
4.182.019,70 €
capital par incorporation
préférentiel de souscription, soit par incorporation de
de réserves)
le 7 octobre
primes, réserves et bénéfices
2025 *
Dans le cadre des dispositions de l'article L. 225-129-6 alinéa
Résolution rejetée
1 et L. 225-138-1 du Code de commerce, autorisation
3% du capital
par l'AGM du 15 mai
donnée au Directoire à l'effet d'augmenter le capital en
2025
faveur des salariés adhérant à un PEE, PEI ou PERCO
* Après avoir obtenu l'approbation par le Conseil de Surveillance, réuni le 24 juillet 2025, du principe
d'une augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription des actionnaires
d'un montant d'environ 25 M€ (prime d'émission incluse), le Directoire, réuni le 11 septembre 2025,
a décidé de faire usage de la délégation qui lui a été conférée par l'assemblée générale mixte des
actionnaires du 15 mai 2025 dans ses douzième et treizième résolutions et décidé de procéder à une
augmentation de capital d'un montant nominal global de 4.182.019,70 € par émission de 685.577
actions ordinaires nouvelles de 6,10 € de valeur nominale chacune, avec maintien du droit préférentiel
de souscription.
Cette augmentation de capital, dont la réalisation définitive est intervenue le 7 octobre 2025, a conduit
à la création de 685.577 actions nouvelles émises à un prix de 37 € par action (dont 6,10 € de valeur
nominale), soit une souscription d'un montant total de 25.366.349 €.
4.9 Eléments susceptibles d'avoir une incidence en cas d'offre publique
Structure du capital de la Société
Le capital de la Société est uniquement composé d'actions ordinaires jouissant toutes des mêmes
droits. Il n'existe pas d'actions de préférence.
La structure du capital est détaillée aux paragraphes 2.8.1 et 5.4.1 du DEU.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
143
Not named
Restrictions à l'exercice des droits de vote et aux transferts d'actions résultat des statuts ou de
conventions portées à la connaissance de la Société
Les statuts de la Société ne contiennent aucune clause restreignant l'exercice des droits de vote et/ou
le transfert d'actions et aucune convention comportant de telle clause n'a été portée à la connaissance
de la Société.
Liste des détenteurs de titre comportant des droits de contrôle spéciaux et description de ceux-ci
Néant.
Participations directes ou indirectes dans le capital de la Société dont elle a connaissance en vertu
des articles L.233-7 et L.233-12 du Code de commerce (participations significatives et d'autocontrôle)
Participations significatives (article L. 233-7 du Code de commerce)
Seuils atteints au 31/12/2025
En capital
En droits de vote
Groupe Industriel Marcel Dassault
1/2
1/2
Peugeot
3/20èmes
3/20èmes
Horizon
1/10ème
1/10ème
Participations d'autocontrôle (article L.233-12 du Code de commerce)
Néant
Mécanismes de contrôle prévus dans le cadre d'un éventuel système d'actionnariat du personnel
Néant.
Accords entre actionnaires dont la Société a connaissance et qui peuvent entrainer des restrictions
au transfert d'actions et à l'exercice de droits de vote
Néant.
Règles applicables à la nomination et au remplacement des membres des organes de direction et de
surveillance, ainsi qu'à la modification des statuts de la Société
Les règles de nomination et de remplacement des membres du Directoire et des membres du Conseil
de surveillance
Les règles de nomination et de remplacement des membres du Directoire et des membres du Conseil
de surveillance résultent de la loi et des statuts de la Société.
Les membres du Directoire sont nommés par le Conseil de surveillance, ils peuvent être révoqués par
le Conseil de surveillance ou par l'Assemblée générale ordinaire. Ils peuvent être choisis parmi les
actionnaires ou en dehors d'eux. Leur révocation est libre. Toutefois, tout membre du Directoire
révoqué sans juste motif peut demander à la Société des dommages-intérêts pour le préjudice qu'il
subit de ce fait (article L. 225-61 alinéa 1 du Code de commerce).
Les membres du Conseil de surveillance sont nommés et sont révocables ad nutum par l'Assemblée
générale ordinaire. La nomination par cooptation, suite à décès ou démission, est possible dans la
mesure où le nombre de membres restant en fonction est supérieur ou égal au minimum prévu par la
loi (trois membres). La cooptation est soumise à la ratification de la plus prochaine Assemblée générale
ordinaire.
Modification des statuts de la Société
La modification des statuts de la Société relève de la compétence exclusive de l'Assemblée générale
extraordinaire, à l'exception du transfert du siège social dans un endroit du même département ou
d'un département limitrophe qui peut résulter d'une décision du Conseil de Surveillance soumise à
ratification par l'assemblée générale ordinaire.
144
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Pouvoirs du Directoire
Voir paragraphe 4.2.3 du DEU.
Accords conclus par la Société qui peuvent être modifiés ou prendre fin en cas de changement de
contrôle
Sont concernés les contrats de crédit conclus avec BNP Paribas, Natixis et CIC, les conventions
courantes conclues à des conditions normales avec Groupe Industriel Marcel Dassault et ses filiales.
Accords prévoyant des indemnités pour les membres du Directoire ou les salariés si leurs fonctions
ou emplois prennent fin en raison d'une offre publique
Néant.
4.10 Modalités relatives à la participation des actionnaires à l'Assemblée
générale
Tous les actionnaires ont droit d'assister aux assemblées générales de la Société dont les règles de
fonctionnement sont fixées à l'article 22 des statuts de la Société.
4.11 Informations au titre de l'article L 22-10-10 7° du Code de commerce
La description des principales caractéristiques des systèmes de contrôle interne et de gestion des
risques dans le cadre du processus d'établissement de l'information financière figure au paragraphe
2.5 du DEU.
4.12 Observations du Conseil de surveillance sur le rapport de gestion du
Directoire et sur les comptes de l'exercice
Conformément aux dispositions de l'article L. 225-68 alinéa 6 du Code de commerce, le Conseil de
surveillance a, lors de sa séance du 4 mars 2026, examiné les comptes annuels et les comptes
consolidés de la Société de l'exercice social clos le 31 décembre 2025 tels qu'ils ont été arrêtés par le
Directoire et entendu le compte rendu de l'activité sociale dudit exercice présenté par le Directoire
ainsi que le rapport du Comité d'audit et des risques - RSE.
Lors de cette séance, le Conseil de surveillance a, en outre, examiné dans son intégralité le rapport du
Directoire tel qu'il sera présenté lors de l'Assemblée générale.
L'examen des comptes annuels et des comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025 et
du rapport du Directoire n'appelle aucune observation particulière de la part du Conseil de
surveillance.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
145
Not named
5. INFORMATIONS SUR LA SOCIETE ET LE CAPITAL
5.1 Renseignements de caractère général
5.1.1 Historique de la Société et organigramme du Groupe
La Société (initialement dénommée FINALENS) a été constituée en 1929 par la Société des Mines de
Lens. Après avoir exercé une activité industrielle, elle est devenue un holding détenant des
participations industrielles, qui ont été cédées au fil du temps. Lors de son acquisition par le groupe
familial DASSAULT, auprès de Total, FINALENS n'exerçait plus d'activité.
1999
La Société a commencé à constituer un patrimoine immobilier à la fin de l'année 1999, dès lors qu'elle a été
contrôlée par le groupe familial DASSAULT qui cherchait à acquérir une structure cotée pour développer une
foncière propriétaire d'un parc immobilier diversifié.
En octobre 1999, la SARL Immobilière Argenteuil Le Parc, filiale à 99,90% de Groupe Industriel Marcel Dassault a
acquis 91,58% du capital de FINALENS et lancé une garantie de cours sur les actions résiduelles. Immobilière
Argenteuil Le Parc a été absorbée par Groupe Industriel Marcel Dassault en 2008.
FINALENS a, par la suite, été rebaptisée IMMOBILIERE DASSAULT SA et a procédé à des investissements
immobiliers.
2006
Les sociétés Foncière, Financière et de Participations (FFP)1 et Valmy FFP2 sont entrées dans le capital de la
Société et détenaient, aux termes des opérations suivantes, 19,60% du capital de la Société :
-
En juin 2006, Valmy FFP a reçu 153.120 actions de la Société émises à son profit en échange d'un apport
immobilier.
-
En juillet 2006, FFP a acquis auprès de la Compagnie Financière Edmond de Rothschild 57.100 actions de la
Société.
2009
En décembre 2009, le groupe familial de Monsieur Michel SEYDOUX, par l'intermédiaire de la société F.M.S. a
acquis 220.000 actions représentant 5,093% du capital de la Société.
2014
En novembre 2014, la Société est devenue associé à 100% de la SCI 61 Monceau constituant ainsi le groupe
Immobilière Dassault.
2018
En novembre 2018, la Société a pris une participation majoritaire (95,09%) dans la société C.P.P.J..
2019
En janvier 2019, le groupe familial de Monsieur Henri SEYDOUX, par l'intermédiaire de la société Horizon SAS a
acquis 469.774 auprès de F.M.S. portant sa participation initiale de 2,02% à 9,14% du capital de la Société.
2021
En novembre 2021, le groupe familial de Monsieur Henri SEYDOUX, par l'intermédiaire de la société Horizon
Immobilier SAS, filiale à 100% d'Horizon SAS a acquis 152.442 actions supplémentaires portant sa participation
de 9,14 % à 11,41% du capital de la Société.
ꢀꢁꢁꢂꢃꢀꢄꢀꢅꢆꢅꢇꢈꢉꢊꢊꢉꢋꢄꢌ
ꢍIIꢇꢎ
ꢏꢐꢑꢒꢓꢇꢎ
ꢊꢔꢀꢇꢕꢍꢇꢁꢂꢖꢔꢅꢉꢋ
ꢔꢗJ J ꢘꢗ
!"#!"$
ꢀꢁꢂꢃꢄFꢄꢅꢆꢃꢇꢃꢈꢉꢅHꢊ
ꢋꢅꢌꢍꢊꢎꢁꢊꢏꢐꢅꢀꢍꢃꢑFꢒꢓꢁꢑꢁꢏꢄ
1 FFP devenue Peugeot Invest en 2021 est une société cotée. FFP Invest, devenue Peugeot Invest Assets, qui détient depuis novembre 2013
directement les actions de la Société, est une filiale à 100% de FFP devenue Peugeot Invest.
2 Valmy FFP était une filiale à 100% de FFP.
146
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
5.1.2 Dénomination sociale
La Société a pour dénomination sociale Immobilière Dassault SA.
Elle portait auparavant la dénomination de "Société Financière et Industrielle de Lens" – FINALENS. La
dénomination sociale a été modifiée par une décision prise lors de l'Assemblée générale extraordinaire
du 17 décembre 1999.
5.1.3 Registre du Commerce et des Sociétés et identifiant LEI
La Société est identifiée au répertoire SIREN sous le numéro 783 989 551 et est immatriculée au
Registre du Commerce et des Sociétés de Paris. Son code activité est le 6820B.
L'identifiant unique des intervenants sur les marchés financiers, Legal Entity Identifier, de la Société
est le 969500CRQJCR86DNNC50.
5.1.4 Date de constitution et durée de la Société
La Société a été constituée le 11 mars 1929 pour une durée de 99 ans. L'Assemblée générale des
actionnaires du 14 mai 2024 a décidé de proroger la durée de la Société pour une nouvelle période de
99 ans, soit jusqu'au 14 mai 2123.
5.1.5 Siège social, forme juridique et législation applicable
Le siège social de la Société est situé au 9, Rond-point des Champs-Élysées - Marcel DASSAULT, 75008
Paris (bureau pris en location) et est identifié sous le numéro SIRET 783 989 551 00040. Son numéro
de téléphone est : +33 (1) 53 76 93 00.
La Société est soumise au droit français. Elle a été constituée sous la forme d'une société anonyme
primitivement régie par la loi du 24 juillet 1867. Les statuts ont été mis en harmonie avec les
dispositions du Code de commerce et de la loi n°2001-420 du 15 mai 2001, par décision prise lors de
l'Assemblée générale extraordinaire du 6 juin 2002. Le changement de gouvernance voté lors de
l'Assemblée générale mixte des actionnaires du 29 juin 2006 a entraîné une refonte totale des statuts.
Depuis la Société fonctionne sous la forme d'une société anonyme à Directoire et Conseil de
surveillance.
5.1.6 Environnement règlementaire
Dans la conduite de ses activités de détention et de gestion d'actifs immobiliers, IMMOBILIERE
DASSAULT est tenu de se conformer à de nombreuses réglementations générales ou spécifiques
comme notamment le droit de l'urbanisme, le droit de la construction, le droit des baux commerciaux,
le droit de l'environnement, le droit des sociétés, le droit du travail et la fiscalité, dont les évolutions
constantes peuvent affecter notamment la conformité des immeubles, la stratégie de développement
du Groupe ou son résultat (se reporter aux paragraphes 2.3, 2.4 du DEU ainsi qu'à la note 3-1 des
comptes consolidés).
5.1.7 Procédures judiciaires et d'arbitrage
Le Groupe peut être impliqué, dans le cadre normal de ses activités, dans des procédures judiciaires,
d'arbitrage, gouvernementales ou administratives. Toutefois, il n'existe pas de procédure
gouvernementale, judiciaire ou d'arbitrage, y compris toute procédure dont le Groupe a connaissance,
qui est en suspens, ou dont le Groupe est menacé, susceptible d'avoir ou ayant eu au cours des douze
derniers mois des effets significatifs sur la situation financière ou la rentabilité du Groupe.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
147
Not named
5.2 Renseignements complémentaires
5.2.1 Objet social de la Société
Conformément à l'article 3 des statuts de la Société, modifié par l'Assemblée générale mixte du 26 juin
2008, la Société a pour objet de faire en France et à l'étranger toutes opérations financières,
commerciales, industrielles, mobilières ou immobilières pour elle-même ou pour le compte de tiers,
et notamment :
-
l'acquisition, la construction, la propriété, la gestion, l'administration, l'exploitation par bail,
location ou autrement, de tous immeubles ou biens et droits immobiliers ; toutes opérations
destinées à mettre en valeur le patrimoine immobilier et la prise de participation dans toutes
sociétés détentrices d'un patrimoine immobilier ou administrant de tels biens ;
-
l'administration de biens, les conseils liés à l'achat ou à la vente de biens immobiliers ou de titres
de sociétés à prépondérance immobilière, la gestion immobilière, le syndic de copropriété,
l'activité de transactions sur biens immobiliers ou sur titres de sociétés à prépondérance
immobilière ;
-
la prise d'intérêts dans toutes opérations ou affaires financières, commerciales, industrielles ou
foncières, soit directement, soit par achats ou par constitution et gestion d'un portefeuille de titres
ou valeurs de toutes sortes, françaises et étrangères, soit par souscription ou par voie d'apports,
soit sous toutes autres formes ;
-
la création de sociétés nouvelles ; l'augmentation de capital, la fusion, l'achat, la vente et
l'affermage de tout ou partie de l'actif de sociétés existantes ;
-
la création, la souscription ou l'acquisition, la gestion, l'émission, la cession ou la vente au
comptant, à terme ou suivant toutes modalités, de tous bons, obligations ou titres, hypothécaires
ou autres, de toutes parts d'intérêts, valeurs ou autres droits sociaux ; la garantie et l'aval
d'obligations souscrites par les tiers en euros ou en monnaie étrangère ;
-
toutes opérations d'escompte, de reports, prêts, crédits, avances ou autres et d'une manière
générale toutes opérations de finance ou de trésorerie ;
-
l'obtention, l'acquisition, l'exploitation, soit directement, soit indirectement, ainsi que la cession
de toutes concessions, autorisations, licences ou brevets ;
-
la participation directe ou indirecte à la constitution, la représentation, l'exploitation, la gestion et
l'administration de toutes affaires, entreprises, associations, sociétés, de tous syndicats ou
groupements.
La Société est titulaire d'une carte professionnelle « gestion » et « transaction ».
5.2.2 Droits, privilèges et restrictions attachés aux actions existantes
Depuis la suppression du droit de vote double qui était attaché aux actions nominatives détenues
depuis plus de deux ans, décidée par les Assemblées spéciale et générale du 26 juin 2008, il n'existe
plus de privilège attaché aux actions de la Société. L'Assemblée générale du 19 mai 2015 a décidé de
maintenir le principe selon lequel chaque action de la Société donne droit à une voix conformément
au dernier alinéa de l'article L. 22-10-46 du Code de commerce.
Conformément à l'article 8 des statuts de la Société, le droit de vote attaché aux actions de la Société
est proportionnel à la quotité de capital qu'elles représentent et chaque action de la Société donne
droit à une voix. Les actions de la société (y compris les actions de la Société qui pourraient être
attribuées gratuitement dans le cadre d'une augmentation du capital par incorporation de réserves,
bénéfices ou primes d'émission) ne bénéficient pas de droit de vote double. En outre, chaque action
donne droit à une quotité, proportionnelle au nombre et à la valeur nominale des actions existantes,
de l'actif social, des bénéfices ou du boni de liquidation.
Chaque fois qu'il est nécessaire de posséder un certain nombre d'actions pour exercer un droit, il
appartient aux propriétaires qui ne possèdent pas ce nombre de faire leur affaire du groupement
d'actions requis.
Conformément à l'article 23 des statuts de la Société, chaque exercice social, d'une durée d'une année,
commence le 1er janvier et expire le 31 décembre.
148
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Le compte de résultat qui récapitule les produits et charges de l'exercice fait apparaître par différence,
après déduction des amortissements et des provisions, le bénéfice de l'exercice.
Sur le bénéfice de l'exercice diminué, le cas échéant, des pertes antérieures, il est prélevé 5% au moins
pour constituer le fonds de réserve légale. Ce prélèvement cesse d'être obligatoire lorsque le fonds de
réserve atteint le dixième du capital social ; il reprend son cours lorsque, pour une raison quelconque,
la réserve légale est descendue au-dessous de ce dixième.
Le bénéfice distribuable est constitué par le bénéfice de l'exercice diminué des pertes antérieures et
des sommes portées en réserve en application de la loi et des statuts et augmenté du report
bénéficiaire.
Ce bénéfice est réparti entre tous les actionnaires, proportionnellement au nombre d'actions
appartenant à chacun d'eux.
Toutefois, après prélèvement des sommes portées en réserve, en application de la loi, l'Assemblée
générale peut prélever toutes sommes qu'elle juge à propos d'affecter à la dotation de tous fonds de
réserve facultatifs, ordinaires ou extraordinaires, ou de reporter à nouveau.
Les dividendes sont prélevés par priorité sur les bénéfices de l'exercice. L'Assemblée générale peut, en
outre, décider la mise en distribution de sommes prélevées sur les réserves dont elle a la disposition,
en indiquant expressément les postes de réserve sur lesquels les prélèvements sont effectués.
Hors le cas de réduction de capital, aucune distribution ne peut être faite aux actionnaires lorsque les
capitaux propres sont ou deviendraient à la suite de celle-ci, inférieurs au montant du capital augmenté
des réserves que la loi ou les statuts ne permettent pas de distribuer. L'écart de réévaluation n'est pas
distribuable. Il peut être incorporé en tout ou en partie au capital.
Les pertes, s'il en existe, sont, après l'approbation des comptes par l'Assemblée générale, reportées à
nouveau pour être imputées sur les bénéfices des exercices ultérieurs jusqu'à extinction.
5.2.3 Dispositions ou conventions relatives au changement de contrôle
Néant.
5.3 Renseignements de caractère général concernant le capital social
5.3.1 Montant du capital social
A la date du DEU, le capital social de la Société est de 46.002.216,70 €. Il est divisé en 7.541.347 actions
de 6,10 € chacune. Les actions de la Société sont entièrement souscrites et intégralement libérées.
5.3.2 Titres détenus par la Société elle-même ou en son nom, ou par ses filiales
En application de l'article L. 225-211 du Code de commerce, nous vous indiquons qu'au titre de
l'exercice 2025, la Société n'a procédé à aucune acquisition de ses propres actions dans le cadre des
dispositions de l'article L. 22-10-61 du Code de commerce (rachat d'actions pour faire participer les
salariés au résultat de l'entreprise par attribution d'actions).
Une délégation de pouvoir a été accordée au Directoire par l'Assemblée générale du 15 mai 2025, pour
une durée de dix-huit mois conformément aux articles L. 22-10-62 et suivants du Code de commerce
afin de procéder à l'achat en une ou plusieurs fois aux époques qu'il déterminerait, d'actions de la
Société dans la limite de 10% du nombre d'actions composant le capital social. Le prix maximum de
rachat a été fixé à 110 € par action, et le montant maximal de l'opération à 75.413.470 €.
Nous vous rappelons également que le Directoire a conclu un contrat de liquidité avec les sociétés
Oddo & Cie et Oddo Corporate Finance.
A la clôture de l'exercice 2025, les moyens suivants figuraient au compte de liquidité : 4.055 titres pour
une valeur brute comptable de 267.665,18 € et de 193.159 € en espèces.
A la date du 31 décembre 2025, la valeur de ces titres, au regard de la moyenne du cours de bourse de
clôture de décembre 2025, s'élève à 206.115,65 €.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
149
Not named
5.3.3 Evolution du capital social
Au cours de l'exercice 2023, 112.115 actions nouvelles ont été émises au titre du paiement en actions
du dividende 2022. Ces nouvelles actions, portant jouissance au 1er janvier 2023, ont été livrées le 6
juin 2023 et assimilées aux actions déjà admises aux négociations sur le marché d'Euronext Paris,
portant ainsi le nombre d'actions IMMOBILIERE DASSAULT en circulation à 6.855.770.
La Société a lancé le 15 septembre 2025 une augmentation de capital avec maintien du droit
préférentiel de souscription également décrite au paragraphe 3.2.3 du DEU. Le montant final brut de
l'opération s'est élevé à 25,4 M€ et s'est traduit par la création de 685.577 actions nouvelles qui ont
été admises et assimilées aux actions existantes déjà négociées sur Euronext Paris le 7 octobre 2025.
A compter de cette date, le capital social de IMMOBILIERE DASSAULT est composé de 7.541.347
actions.
A la date du 31 décembre 2025, la Société est contrôlée majoritairement par le groupe familial
DASSAULT composé de la société Groupe Industriel Marcel Dassault et de membres de la famille
DASSAULT qui détient directement et indirectement 59,64% du capital de la Société.
Elle est également détenue directement et indirectement, à cette date, à hauteur de 19,81% du capital
social par Peugeot Invest Assets et à hauteur de 11,42% par le groupe familial de Monsieur Henri
SEYDOUX.
5.3.4 Vie du titre et marchés
Le cours de bourse de la Société a évolué de 49,90 € au 31 décembre 2024 à 51,80 € le 31 décembre
2025, soit une hausse de 3,8% sur l'année 2025. Sur la même période, l'indice EPRA Europe (FTSE EPRA
NAREIT EUROPE) des sociétés foncières cotées européennes a connu une hausse de 2,31%.
Les cours extrêmes enregistrés sur le titre au cours de l'année 2025 varient entre 56,09 € (le plus haut
le 16 septembre 2025) et 47,87 € (le plus bas le 7 avril 2025).
La capitalisation boursière de la Société s'établit à 390,64 M€ au 31 décembre 2025, ce qui correspond
à une décote de 38,58% par rapport à son ANR hors droits.
150
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Evolution du cours de clôture en 2025 : + 3,8%
Evolution du cours de Immobilière Dassault
par rapport à l'Indice FTSE EPRA NAREIT EUROPE en 2025
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
151
Not named
5.4 Répartition du capital et des droits de vote
5.4.1 Répartition du capital et des droits de vote
A la date du 1er janvier 2026, la Société est contrôlée, au sens de l'article L. 233-3 du Code de
commerce, par le groupe familial DASSAULT, ce contrôle étant constitué :
-
d'une part, au travers de la société Groupe Industriel Marcel Dassault, à hauteur de 55,30% du
capital social ;
-
et d'autre part, par la participation directe de membres de la famille DASSAULT au capital de la
Société, à hauteur de 4,34%.
La Société est contrôlée comme décrit ci-dessus; toutefois, la Société estime qu'il n'y a pas de risque
que le contrôle soit exercé de manière abusive, compte tenu notamment de la présence de quatre
membres du Conseil de surveillance indépendants (Mesdames AUBRY, MAISONROUGE et DOURDET
et Monsieur FOURNIAL) et de l'absence de représentation au Comité d'audit et des risques/RSE de
l'actionnaire majoritaire, ce dernier comité étant composé notamment de trois membres du Conseil
de surveillance indépendants.
Il n'existe pas de nantissement ou autre garantie sur les actions au nominatif pur et sur les actifs de la
Société.
Tableau récapitulatif de la répartition de l'actionnariat de la Société au 3 mars 2026
Droits de vote
Droits de vote exerçables
Capital
théoriques
en assemblée générale
Nombre
Nombre de
Nombre de
% du capital
% de droits de
% de droits de
d'actions
droits de vote
droits de vote
détenu
vote détenu
vote détenu
détenues
détenus
détenus
4 170 224
55,30%
4 170 224
55,30%
4 170 224
55,33%
Groupe Industriel Marcel Dassault
Famille DASSAULT
327 452
4,34%
327 452
4,34%
327 452
4,34%
Groupe DASSAULT
4 497 676
59,64%
4 497 676
59,64%
4 497 676
59,67%
1 494 093
19,81%
1 494 093
19,81%
1 494 093
19,82%
Groupe PEUGEOT
Groupe HORIZON (H SEYDOUX)
861 431
11,42%
861 431
11,42%
861 431
11,43%
4 592
0,06%
4 592
0,06%
Contrat de Liquidité (*)
683 555
9,06%
683 555
9,06%
683 555
9,07%
Autres / Public
7 541 347
100%
7 541 347
100%
7 536 755
100%
TOTAL
(*) les actions auto-détenues par la Société ne peuvent pas donner droit à dividendes et sont privées du droit de vote dans les assemblées
générales conformément aux dispositions de l'article L.225-210 alinéa 4 du Code de commerce.
En capital et en droit de vote*: organigramme simplifié de l'actionnariat au 3 mars 2026
Famille Henri SEYDOUX
Famille DASSAULT
PEUGEOT INVEST
100%
100%
100%
HORIZON
GROUPE INDUSTRIEL
IMMOBILIER
MARCEL DASSAULT
PEUGEOT INVEST ASSETS
11,42%
55,30%
4,34%
19,81%
IMMOBILIERE DASSAULT SA (autodétention : 0,06% du capital)
9,06%
Autres/Public
*non retraité du pourcentage d'autodétention
152
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
5.4.2 Franchissement de seuil
Aucun franchissement de seuil n'est intervenu en 2025.
5.4.3 Evolution de l'actionnariat de la Société sur les trois derniers exercices
31 décembre 2023
31 décembre 2024
31 décembre 2025
Nombre d'actions
Actions
%
Actions
%
Actions
%
Groupe Industriel Marcel Dassault
3 791 112
55,30%
3 791 112
55,30%
4 170 224
55,30%
Famille DASSAULT
311 679
4,55%
311 679
4,54%
327 452
4,34%
Sous total DASSAULT
4 102 741
59,84%
4 102 791
59,84%
4 497 676
59,64%
PEUGEOT
1 358 267
19,81%
1 358 267
19,81%
1 494 093
19,81%
HORIZON (H. SEYDOUX)
783 118
11,42%
783 118
11,42%
861 431
11,42%
Immobilière Dassault Contrat de liquidité
5 165
0,08%
5 228
0,08%
4 055
0,05%
Autres / Public
606 479
8,85%
606 366
8,84%
684 092
9,07%
TOTAL
6 855 770
100%
6 855 770
100%
7 541 347
100%
31 décembre 2023
31 décembre 2024
31 décembre 2025
Droits de vote
Droits de
Droits de
Droits de
%
%
%
vote
vote
vote
Groupe Industriel Marcel Dassault
3 791 112
55,34%
3 791 112
55,34%
4 170 224
55,33%
Famille DASSAULT
311 679
4,55%
311 679
4,55%
327 452
4,34%
Sous-total DASSAULT
4 102 741
59,89%
4 102 791
59,89%
4 497 676
59,67%
PEUGEOT
1 358 267
19,83%
1 358 267
19,83%
1 494 093
19,82%
HORIZON (H. SEYDOUX)
783 118
11,43%
783 118
11,43%
861 431
11,43%
Immobilière Dassault Contrat de
liquidité*
Autres / Public
606 479
8,85%
606 366
8,85%
684 092
9,08%
TOTAL
6 850 605
100%
6 850 542
100%
7 537 292
100%
(*) les actions auto-détenues par la Société sont privées du droit de vote dans les assemblées générales (article L.225-210 alinéa 4 du Code de
commerce)
5.4.4 Droits de vote
Au 31 décembre 2025, le nombre total de droits de vote net s'élevait à 7.537.292.
Chaque action de la Société confère à son titulaire un droit de vote égal à la quotité du capital qu'elle
représente, étant précisé que les actions auto-détenues par la Société sont privées du droit de vote
dans les assemblées générales et ne donnent pas droit à dividendes conformément aux dispositions
de l'article L. 225-210 alinéa 4 du Code de commerce.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
153
Not named
6. ASSEMBLEE GENERALE
6.1 Rapport du Directoire à l'assemblée générale
ASSEMBLEE GENERALE MIXTE DU 11 MAI 2026
RAPPORT DU DIRECTOIRE
Chers Actionnaires,
Nous vous avons réunis en Assemblée générale pour soumettre à votre approbation les résolutions
suivantes à caractère ordinaire et extraordinaire :
I - APPROBATION DES COMPTES ET AFFECTATION DU RESULTAT (1ère à 4ème résolutions)
Comptes annuels et affectation du résultat
Il est proposé d'approuver les comptes annuels d'Immobilière Dassault SA à la date du 31 décembre
2025 établis selon les principes comptables français qui sont présentés au paragraphe 3.2 du DEU.
Il résulte des comptes présentés et des éléments contenus dans le rapport de gestion inclus dans le
DEU que l'exercice clos le 31 décembre 2025 se traduit par un bénéfice de 11.863.507,71 € qu'il est
proposé d'affecter de la façon suivante :
-
bénéfice de l'exercice………………………………………………………………………
11.863.507,71 €
-
majoré du compte « Report à nouveau » créditeur de ………………………
4 483 021,18 €
Le bénéfice distribuable s'élevant ainsi à…………………………………………………………
16.346.528,89 €
Affectation proposée :
§
distribution d'un dividende (2,07 € / action)…………………………………………….
15.610.588,29 €
§
solde au report à nouveau………………………….………………………………………………
735.940,60 €
Le compte « Report à nouveau » serait ainsi porté d'un montant de 4 483 021,18 € à un montant de
735.940,60 €.
Il sera donc proposé à l'Assemblée Générale de distribuer aux actionnaires un dividende brut de 2,07 €
par action (sur la base d'un capital composé de 7.541.347 actions).
Le dividende sera payé en numéraire, le règlement intervenant le 9 juin 2026.
Ce dividende n'ouvre pas droit, pour les personnes physiques résidentes fiscales en France, à
l'abattement de 40% prévu à l'article 158-3° du Code général des impôts en cas d'option pour le taux
progressif.
Il sera enfin proposé à l'Assemblée générale de prévoir que les dividendes afférents aux actions
propres détenues par la Société au jour de la mise en distribution (lesquelles n'ont pas droit à
dividendes), devront être affectés au compte « Report à nouveau ».
Conformément à l'article 243 bis du Code général des impôts, il est rappelé qu'au titre des trois
exercices précédents, il a été distribué par action :
Exercices
Dividende par action
Exercice clos le 31 décembre 2024
2,08 €
Exercice clos le 31 décembre 2023
2,01 €
Exercice clos le 31 décembre 2022
2,72 €
Conformément aux dispositions de l'article 223 quater du Code général des impôts, nous portons à
votre connaissance le montant global des dépenses et charges non déductibles des résultats
imposables visées de l'article 39-4 du même code qui s'élèvent à 8.525,16 €.
154
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
Comptes consolidés
Outre les comptes annuels 2025, il est également proposé d'approuver les comptes consolidés du
Groupe Immobilière Dassault à la date du 31 décembre 2025 établis selon les normes IFRS et présentés
au paragraphe 3.1 du DEU.
II – CONVENTIONS REGLEMENTEES (5ème résolution)
Il est demandé à l'Assemblée générale de prendre acte des conclusions du rapport spécial des
Commissaires aux comptes sur les conventions règlementées établi par et figurant au paragraphe 6.3
du DEU.
Il sera demandé à l'Assemblée générale
-
de prendre acte de l'absence de convention déjà approuvée par l'assemblée générale dont
l'exécution se serait poursuivie au cours de l'exercice écoulé ; et
-
d'approuver la convention d'avance en compte courant conclue au cours de l'exercice écoulée.
III – QUITUS (6ème et 7ème résolutions)
Il est demandé à l'Assemblée générale de bien vouloir donner quitus aux membres du Directoire et du
Conseil de surveillance pour l'exercice de leurs fonctions au cours de l'exercice écoulé.
IV – REMUNERATION DES MANDATAIRES SOCIAUX (8ème à 10ème résolutions)
Rémunération des mandataires sociaux
Conformément aux dispositions des articles L.22-10-26 I du Code de commerce, le rapport sur le
gouvernement d'entreprise (voir paragraphe 4.4 du DEU) décrit la politique de rémunération des
mandataires sociaux fixée par le Conseil de surveillance.
Cette politique d'absence de rémunération fera l'objet, conformément à l'article L.22-10-26 II du Code
de commerce, d'une résolution soumise à l'approbation de la prochaine Assemblée générale.
Compte tenu de l'absence de rémunération ou d'avantage de toute nature versée par la Société aux
membres du Directoire ou au Directeur général au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2025, il n'y
a pas lieu que l'Assemblée générale statue ex post par résolutions distinctes sur le sujet conformément
à l'article L. 22-10-34 du Code de commerce.
Rémunération des membres du Conseil de surveillance
Conformément aux articles L. 22-10-27 et L. 225-83 du Code de commerce, il sera proposé à la
prochaine Assemblée générale d'approuver l'octroi d'une somme fixe annuelle de 120.000 € pour les
membres du Conseil de surveillance qui serait répartie en fonction de l'assiduité des membres du
Conseil de surveillance aux réunions du Conseil de surveillance et des différents Comités.
V –NOMINATION D'UN MEMBRE DU CONSEIL DE SURVEILLANCE (11ème résolution)
Il est proposé de nommer pour une durée de six ans, soit jusqu'à l'Assemblée générale qui statuera
sur les comptes clos au 31 décembre 2031 Monsieur Octave HABERT en qualité de membre du Conseil
de surveillance.
Octave HABERT
AUTRES MANDATS ET FONCTIONS EN COURS AU 31.12.2025
né le 24 avril 1994
FRANCE
Directeur Général de Koodenvoi (SAS)
Candidat membre du Conseil de surveillance
Président du Comité stratégique de Colombus Family Holding (SAS)
Expertise et expérience professionnelle :
ETRANGER
Après un bachelor de sciences politiques à University College
MANDATS ET FONCTIONS ECHUS AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
London (UCL) et un master grande école à HEC Paris, Octave
FRANCE
Habert a contribué au lancement d'un fond de corporate venture
du groupe Toyota en Afrique de 40M€, puis a rejoint le cabinet
ETRANGER
de conseil en stratégie BCG pour effectuer des missions de due
diligence et de réorganisation. Fort de ces expériences
financières et stratégiques, il a ensuite occupé le rôle de
Directeur de la Stratégie et du Développement dans une startup
industrielle de recyclage, Néolithe et siégé à son COMEX
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
155
Not named
Les objectifs recherchés dans la composition du Conseil de surveillance sont rappelés au paragraphe
4.3 du DEU. Si la proposition ci-dessus est approuvée, le Conseil de surveillance serait composé de dix
membres dont 50% de femmes et quatre membres indépendants, soit une composition respectant les
dispositions légales et les recommandations du Code MiddleNext.
VI – PROGRAMME DE RACHAT D'ACTIONS – AUTORISATION A CONFERER AU DIRECTOIRE (12ème résolution)
L'Assemblée générale ordinaire du 15 mai 2025 a, dans sa onzième résolution, en application de
l'article L.22-10-62 du Code de commerce, autorisé le Directoire, avec faculté de délégation, à
mettre en place un programme de rachat d'actions. Le détail des acquisitions et cessions qui ont été
réalisées dans le cadre de ce programme de rachat d'actions figure au paragraphe 2.8.2 du DEU.
L'autorisation consentie, pour dix-huit mois, au Directoire doit arriver à expiration le 14 novembre
2026. Il sera donc proposé aux actionnaires, lors de la prochaine Assemblée générale, sans attendre
l'expiration de ce délai, d'autoriser à nouveau le Directoire, pour une période maximale de dix-huit
mois, à procéder à un programme de rachat, par la Société, de ses propres actions, en une ou plusieurs
fois et aux époques qu'il déterminera, et ce, dans la limite de 10 % du capital social actuel qui s'élève
à la somme de 46.002.216,70 € divisée en 7.541.347 actions de 6,10 € de valeur nominale à un prix qui
ne pourra pas être supérieur à la plus élevée des valeurs suivantes : prix de la dernière opération
indépendante ou offre indépendante actuelle la plus élevée sur la plateforme de négociation où l'achat
est effectuée et en tout état de cause qui devra être inférieur ou égal à 110 €.
Par conséquent le nombre maximal d'actions qui pourront être achetées dans le cadre de ce
programme s'élèvera à 754.134 actions, sous réserve du nombre d'actions déjà détenues par la Société
dans le cadre de son contrat de liquidité. Cette nouvelle autorisation aura pour effet de rendre
caduque, à hauteur des montants non utilisés, l'autorisation antérieurement consentie par
l'Assemblée générale du 15 mai 2025.
Les objectifs des rachats à effectuer en vertu de cette nouvelle autorisation seront :
-
d'assurer l'animation sur le marché du titre par l'intermédiaire d'un prestataire de services
d'investissement au travers d'un contrat de liquidité conforme à la charte de déontologie de
l'AMAFI reconnue par l'Autorité des Marchés Financiers ;
-
d'assurer la couverture de valeurs mobilières donnant droit à l'attribution d'actions de la Société
dans le cadre de la réglementation en vigueur ;
-
et d'annuler des actions.
Ces rachats d'actions pourraient être opérés par tous moyens, y compris par voie d'acquisition de blocs
de titres, et aux époques que le Directoire appréciera, y compris en période d'offre publique dans la
limite de la réglementation boursière. Toutefois la Société n'entend pas recourir à des produits dérivés.
En cas d'opération sur le capital notamment de division ou de regroupement des actions ou
d'attribution gratuite d'actions, le montant sus-indiqué serait ajusté dans les mêmes proportions
(coefficient multiplicateur égal au rapport entre le nombre d'actions composant le capital avant
l'opération et le nombre d'actions après l'opération). Le montant maximal de l'opération serait fixé à
82.954.740 €.
VII - AUTORISATION A CONFERER AU DIRECTOIRE POUR REDUIRE LE CAPITAL SOCIAL (13ème résolution)
En relation avec l'autorisation à conférer au Directoire pour procéder à un programme de rachat par
la Société de ses propres actions (voir ci-dessus), et conformément à l'article L. 22-10-62 du Code de
commerce, nous vous demandons également de bien vouloir autoriser le Directoire à procéder, en cas
de réalisation du programme de rachat ci-dessus mentionné, à la réduction de capital, dans la limite
de 10 % du capital social.
La différence entre le prix d'achat des actions et leur valeur nominale serait imputée sur les postes
« report à nouveau », « prime d'émission », « autres réserves » et/ou sur la fraction de la « réserve
légale » dépassant 10 % du capital social.
Cette autorisation serait d'une durée maximale de vingt-quatre (24) mois.
Le Directoire
156
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
6.2
Texte des résolutions proposées à l'Assemblée
ASSEMBLEE GENERALE MIXTE DU 11 MAI 2026
TEXTE DES RESOLUTIONS
DE LA COMPETENCE DE L'ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE
PREMIERE RESOLUTION
(Approbation des comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025)
L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité des assemblées générales
ordinaires, après avoir pris connaissance du rapport de gestion du Directoire, du rapport du Conseil de
surveillance sur le gouvernement d'entreprise, du rapport des Commissaires aux comptes sur les
comptes annuels,
1°) approuve, tels qu'ils lui ont été présentés, les comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre
2025 se soldant par un bénéfice de 11.863.507,71 €, ainsi que les opérations traduites dans ces
comptes et résumées dans ces rapports ; et
2°) approuve, en application de l'article 223 quater du Code général des impôts, les charges non
déductibles relevant de l'article 39-4 du même code qui s'élèvent à 8.525,16 €.
DEUXIEME RESOLUTION
(Approbation des comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025)
L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité des assemblées générales
ordinaires, après avoir pris connaissance du rapport du Directoire sur la gestion du groupe inclus dans
le rapport de gestion ainsi que du rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés
approuve les comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025 tels qu'ils lui ont été
présentés, ainsi que les opérations traduites dans ces comptes et résumées dans ces rapports.
TROISIEME RESOLUTION
(Affectation du résultat 2025 et distribution de dividendes)
L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité des assemblées générales
ordinaires, après avoir constaté que le résultat de l'exercice se solde par un bénéfice de 11.863.507,71
€, décide de l'affecter de la façon suivante :
-
bénéfice de l'exercice………………………………………………………………………
11.863.507,71 €
-
majoré du compte « Report à nouveau » créditeur de ………………………
4.483.021,18 €
Le bénéfice distribuable s'élevant ainsi à…………………………………………………………
16.346.528,89 €
Affectation proposée :
§
distribution d'un dividende (2,07 €/ action)…………………………………………….
15.610.588,29 €
§
solde au report à nouveau………………………………….………………………………………
735.940,60 €
Le compte « Report à nouveau » serait ainsi porté d'un montant de 4.483.021,18 € à un montant de
735.940,60 €.
L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité des assemblées générales
ordinaires, connaissance prise du rapport du Directoire, décide de distribuer aux actionnaires un
dividende de 2,07 € par action (sur la base d'un capital composé de 7.541.347 actions).
Ce dividende n'ouvre pas droit, pour les personnes physiques résidentes fiscales en France, à
l'abattement de 40% prévu à l'article 158-3° du Code général des impôts en cas d'option pour le taux
progressif.
En application des dispositions de l'article 243 bis du Code général des impôts, l'Assemblée Générale
prend acte que les distributions de dividendes réalisées au titre des exercices 2024, 2023 et 2022 ont
été les suivantes :
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
157
Not named
Exercices clos le
Dividende par action
31 décembre 2024
2,08 €
31 décembre 2023
2,01 €
31 décembre 2022
2,72 €
QUATRIEME RESOLUTION
(Affectation en report à nouveau des dividendes auxquels les actions auto-détenues ne peuvent pas
donner droit)
L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité des assemblées générales
ordinaires, connaissance prise du rapport du Directoire :
1°) constate, en application de l'article L. 225-210 alinéa 4 du Code de commerce, que les actions, qui
seront auto-détenues par la Société au jour de la mise en paiement du dividende dont la
distribution a été décidée aux termes de la précédente résolution, ne pourront en aucun cas
donner droit à versement de dividendes, et
2°) décide que la somme, qui correspondra aux dividendes auxquels les actions auto-détenues par la
Société ne pourront pas donner droit, sera affectée de plein droit au compte « Report à nouveau ».
CINQUIEME RESOLUTION
(Conventions règlementées)
L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité des assemblées générales
ordinaires, après avoir pris connaissance du rapport spécial des Commissaires aux comptes sur les
conventions règlementées, approuve les conclusions dudit rapport, prend acte de l'absence de
convention déjà approuvée par l'assemblée générale dont l'exécution se serait poursuivie au cours de
l'exercice écoulé et approuve la convention d'avance en compte courant conclue au cours de l'exercice
écoulée.
SIXIEME RESOLUTION
(Quitus aux membres du Directoire)
L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité des assemblées générales
ordinaires, donne quitus aux membres du Directoire pour l'exercice de leurs fonctions au cours de
l'exercice écoulé.
SEPTIEME RESOLUTION
(Quitus aux membres du Conseil de surveillance)
L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité des assemblées générales
ordinaires, donne quitus aux membres du Conseil de surveillance pour l'exercice de leurs fonctions au
cours de l'exercice écoulé.
HUITIEME RESOLUTION
(Approbation de la politique de rémunération des mandataires sociaux)
L'Assemblée Générale, en application de l'article L. 22-10-26 du Code de commerce, statuant aux
conditions de quorum et de majorité des assemblées générales ordinaires et après avoir pris
connaissance du rapport sur le gouvernement d'entreprise établi en application de l'article L. 225-68
du Code de Commerce, approuve la politique de rémunération des mandataires sociaux de la Société
telle que présentée dans ce rapport.
NEUVIEME RESOLUTION
(Approbation du rapport sur la rémunération des mandataires sociaux)
L'Assemblée Générale, en application de l'article L. 22-10-34 du Code de commerce, statuant aux
conditions de quorum et de majorité des assemblées générales ordinaires et après avoir pris
connaissance du rapport sur le gouvernement d'entreprise établi en application de l'article L. 22-10-
26 du Code de commerce, en ce compris le rapport sur la rémunération des mandataires sociaux de la
Société comprenant les informations visées à l'article L. 22-10-9 du Code de commerce, approuve le
rapport susmentionné sur la rémunération des mandataires sociaux de la Société.
158
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
DIXIEME RESOLUTION
(Rémunération des membres du Conseil de surveillance – Article L. 225-83 du Code de commerce)
L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité des assemblées générales
ordinaires, conformément à l'article L. 225-83 du Code de commerce et après avoir pris connaissance
du rapport du Directoire, décide de fixer à 120.000 € le montant global de la rémunération à allouer
aux membres du Conseil de surveillance visée à l'article L. 225-83 du Code de commerce au titre de
l'exercice ouvert depuis le 1er janvier 2026 qui sera réparti en fonction de l'assiduité des membres du
Conseil de surveillance aux réunions du Conseil de surveillance, du Comité d'audit et risques - RSE et
du Comité stratégique.
ONZIEME RESOLUTION
Nomination de Monsieur Octave HABERT en qualité de membre du Conseil de surveillance
L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité des assemblées générales
ordinaires, connaissance prise du rapport du Directoire, décide de nommer Monsieur Octave HABERT
en qualité de membre du Conseil de surveillance, pour une durée de six (6) ans expirant à l'issue de
l'Assemblée générale appelée à se prononcer sur les comptes de l'exercice clos le 31 décembre 2031.
DOUZIEME RESOLUTION
(Programme de rachat d'actions – Autorisation à conférer au Directoire)
L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité des assemblées générales
ordinaires, après avoir pris connaissance du rapport du Directoire, autorise le Directoire, avec faculté
de délégation, pour une période de dix-huit (18) mois, conformément à l'article L. 22-10-62 du Code
de commerce, à procéder à l'achat, en une ou plusieurs fois aux époques qu'il déterminera, d'actions
de la Société dans la limite de 10% du nombre d'actions composant le capital social actuel, soit 754.134
actions sous réserve du nombre d'actions déjà détenues par la Société dans le cadre de son contrat de
liquidité.
Les acquisitions pourront être effectuées en vue de :
1°) assurer l'animation sur le marché du titre par l'intermédiaire d'un prestataire de services
d'investissement au travers d'un contrat de liquidité conforme à la charte de déontologie de
l'AMAFI reconnue par l'Autorité des marchés financiers ;
2°) assurer la couverture de valeurs mobilières donnant droit à l'attribution d'actions de la Société
dans le cadre de la réglementation en vigueur ;
3°) annuler des actions.
Ces rachats d'actions pourront être opérés par tous moyens, y compris par voie d'acquisition de blocs
de titres, et aux époques que le Directoire appréciera, y compris en période d'offre publique dans la
limite de la réglementation boursière. Toutefois la Société n'entend pas recourir à des produits dérivés.
Le prix maximum de rachat est fixé à un montant qui ne pourra pas être supérieur à la plus élevée des
valeurs suivantes : prix de la dernière opération indépendante ou offre indépendante actuelle la plus
élevée sur la plateforme de négociation où l'achat est effectué et, en tout état de cause, devra être
inférieur ou égal à 110 €. En cas d'opération sur le capital notamment de division ou de regroupement
des actions ou d'attribution gratuite d'actions, le montant sus-indiqué sera ajusté dans les mêmes
proportions (coefficient multiplicateur égal au rapport entre le nombre d'actions composant le capital
avant l'opération et le nombre d'actions après l'opération).
Le montant maximal de l'opération est ainsi fixé à 82.954.740 €.
L'Assemblée Générale confère tous pouvoirs au Directoire à l'effet de procéder à ces opérations, d'en
arrêter les conditions et les modalités, de conclure tous accords et d'effectuer toutes formalités.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
159
Not named
DE LA COMPETENCE DE L'ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE
TREIZIEME RESOLUTION
(Autorisation à conférer au Directoire à l'effet de réduire le capital dans le cadre du programme de
rachat d'actions)
L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité requises pour les assemblées
générales extraordinaires, après avoir pris connaissance du rapport du Directoire et du rapport spécial
des Commissaires aux comptes, autorise le Directoire, conformément à l'article L. 22-10-62 du Code
de commerce, pour une durée de vingt-quatre (24) mois à compter du jour de la présente Assemblée :
1°) à annuler, en une ou plusieurs fois, sur ses seules décisions, tout ou partie des actions acquises en
vertu de l'autorisation donnée par l'assemblée générale de ce jour dans sa douzième résolution,
et ce, dans la limite de 10 % du capital social de la Société ;
2°) à réduire corrélativement le capital social en imputant la différence entre le prix d'achat des
actions et leur valeur nominale sur les postes « Report à nouveau », « Primes d'émission »,
« Autres réserves », et/ou sur la fraction de la « Réserve légale » qui dépasse 10 % du capital social,
3°) à modifier en conséquence les statuts et à accomplir toutes les formalités nécessaires.
DE LA COMPETENCE DE L'ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE
QUATORZIEME RESOLUTION
(Pouvoirs pour formalités)
L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité des assemblées générales
ordinaires, donne tous pouvoirs au porteur d'une copie ou d'un extrait du procès-verbal de la présente
assemblée pour effectuer tous dépôts, déclarations ou publications légales ou autres.
160
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
6.3 Rapport spécial des Commissaires aux comptes sur les conventions
règlementées
PricewaterhouseCoopers Audit
BM&A
63, rue de Villiers
11 rue Laborde
92208 Neuilly-sur-Seine Cedex
75008 Paris
Rapport spécial des commissaires aux comptes sur les conventions réglementées
(Assemblée générale d'approbation des comptes de l'exercice clos le 31 décembre 2025)
A l'assemblée générale de la société
IMMOBILIERE DASSAULT SA
9 Rond-point des Champs-Elysees - Marcel Dassault
75008 PARIS
En notre qualité de commissaires aux comptes de votre société, nous vous présentons notre rapport sur les
conventions réglementées.
Il nous appartient de vous communiquer, sur la base des informations qui nous ont été données, les
caractéristiques, les modalités essentielles ainsi que les motifs justifiant de l'intérêt pour la société des
conventions dont nous avons été avisés ou que nous aurions découvertes à l'occasion de notre mission, sans
avoir à nous prononcer sur leur utilité et leur bien-fondé ni à rechercher l'existence d'autres conventions. Il vous
appartient, selon les termes de l'article R.225-58 du code de commerce, d'apprécier l'intérêt qui s'attachait à la
conclusion de ces conventions en vue de leur approbation.
Par ailleurs, il nous appartient, le cas échéant, de vous communiquer les informations prévues à l'article R.225-
58 du code de commerce relatives à l'exécution, au cours de l'exercice écoulé, des conventions déjà approuvées
par l'assemblée générale.
Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimé nécessaires au regard de la doctrine
professionnelle de la Compagnie nationale des commissaires aux comptes relative à cette mission. Ces diligences
ont consisté à vérifier la concordance des informations qui nous ont été données avec les documents de base
dont elles sont issues.
CONVENTIONS SOUMISES A L'APPROBATION DE L'ASSEMBLEE GENERALE
Conventions autorisées et conclues au cours de l'exercice écoulé
En application de l'article L.225-88 du code de commerce, nous avons été avisés de la convention suivante
conclue au cours de l'exercice écoulé qui a fait l'objet de l'autorisation préalable de votre conseil de surveillance.
Ø
Convention d'avance en compte courant signée le 28 juillet 2025 entre Groupe Industriel Marcel
Dassault et Immobilière Dassault (GIMD)
Personne concernée :
-
Monsieur Olivier Costa de Beauregard, Président du Directoire de la Société et également Directeur
Général de Groupe Industriel Marcel Dassault
-
Monsieur Thierry Dassault, Président du Conseil de surveillance de la Société et également Directeur
Général Délégué de Groupe Industriel Marcel Dassault
Appelés les « Membres Intéressés »
Nature, objet et modalités :
Lors de sa réunion du 24 juillet 2025, le Conseil de Surveillance a autorisé la conclusion à effet du 28 juillet 2025
d'une convention d'avance en compte courant d'un montant maximum de 25 M€ à échéance du 31 décembre
2025 au plus tard avec Groupe Industriel Marcel Dassault (GIMD), actionnaire détenant 55,30 % de son capital
et de ses droits de vote.
Cette convention règlementée et ses modalités ont fait l'objet d'une publication sur le site internet de la Société
en application des articles L.22-10-30 et R. 22-10-19 du Code de commerce.
L'avance en compte courant portant intérêt au taux Euribor 3 mois + 0,7% a été remboursée le 7 octobre 2025.
Le montant des intérêts versés au titre de cette convention sur l'exercice 2025 s'élève à 107 131,11 €.
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
161
Not named
Motifs justifiant de l'intérêt de la convention pour la société :
Dans l'attente de la réalisation de l'augmentation de capital exposée dans le procès-verbal de la réunion du
conseil de surveillance du 24 juillet 2025, le financement de l'acquisition de l'actif du 88 Rivoli est assuré par une
avance en compte courant d'un montant maximum de 25 M€ à échéance du 31 décembre 2025 au plus tard
entre la Société et Groupe Industriel Marcel Dassault (GIMD), actionnaire détenant 55,30% du capital et des
droits de vote de la Société.
CONVENTIONS DEJA APPROUVEES PAR L'ASSEMBLEE GENERALE
Nous vous informons qu'il ne nous a été donné avis d'aucune convention déjà approuvée par l'assemblée
générale dont l'exécution se serait poursuivie au cours de l'exercice écoulé.
Fait à Neuilly-sur-Seine et Paris, le 4 mars 2026
Les commissaires aux comptes
PricewaterhouseCoopers Audit
BM&A
Lionel Lepetit
Marie-Cécile MOINIER
162
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
6.4 Rapport des Commissaires aux comptes sur la réduction de capital
PricewaterhouseCoopers Audit
BM&A
63, rue de Villiers
11 rue Laborde
92208 Neuilly-sur-Seine Cedex
75008 Paris
Rapport spécial des commissaires aux comptes sur la réduction de capital
(Assemblée Générale mixte du 11 mai 2026 résolution n° 13)
IMMOBILIERE DASSAULT SA
9 Rond-point des Champs-Elysees - Marcel Dassault
75008 PARIS
Aux actionnaires,
En notre qualité de commissaires aux comptes de votre société et en exécution de la mission prévue à l'article L.
22-10-62 du code de commerce en cas de réduction du capital par annulation d'actions achetées, nous avons
établi le présent rapport destiné à vous faire connaître notre appréciation sur les causes et conditions de la
réduction du capital envisagée.
Votre directoire vous propose de lui déléguer, pour une durée de 24 mois à compter du jour de la présente
assemblée, tous pouvoirs pour annuler, dans la limite de 10% de son capital, par période de 24 mois, les actions
achetées au titre de la mise en œuvre d'une autorisation d'achat par votre société de ses propres actions dans le
cadre des dispositions de l'article précité.
Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimé nécessaires au regard de la doctrine
professionnelle de la Compagnie nationale des commissaires aux comptes relative à cette mission. Ces diligences
conduisent à examiner si les causes et conditions de la réduction du capital envisagée, qui n'est pas de nature à
porter atteinte à l'égalité des actionnaires, sont régulières.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur les causes et conditions de la réduction du capital envisagée.
Fait à Neuilly-sur-Seine et Paris, le 4 mars 2026
Les commissaires aux comptes
PricewaterhouseCoopers Audit
BM&A
Lionel Lepetit
Marie-Cécile Moinier
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
163
Not named
7. INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES
7.1 Personne responsable
7.1.1 Personne responsable
Monsieur Olivier COSTA DE BEAUREGARD, Président du Directoire.
7.1.2 Attestation de la personne responsable
« J'atteste que les informations contenues dans le présent Document d'enregistrement universel sont,
à ma connaissance, conformes à la réalité et ne comportent pas d'omissions de nature à en altérer la
portée.
J'atteste, à ma connaissance, que les comptes annuels et consolidés sont établis conformément au
corps de normes comptables applicable et donnent une image fidèle et honnête des éléments d'actif et
de passif, de la situation financière et des profits ou pertes de l'émetteur et de l'ensemble des
entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport sur la gestion du groupe ci-joint présente
un tableau fidèle de l'évolution et des résultats de l'entreprise et de la situation financière de l'émetteur
et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation ainsi qu'une description des principaux
risques et incertitudes auxquelles ils sont confrontées.»
Olivier COSTA DE BEAUREGARD
Président du Directoire
7.2 Documents accessibles au public
Pendant la durée de validité du DEU, les statuts, les documents devant être mis à la disposition des
actionnaires conformément à la législation applicable, les informations financières historiques ainsi
que les communiqués de presse peuvent être consultés au siège social de la Société ou sur son site
internet www.immobilière-dassault.com. Les informations figurant sur le site internet ne font pas
partie du DEU sauf si ces informations sont incorporées par référence dans le DEU.
7.3 Contrôleurs légaux des comptes
PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDIT, représenté par Monsieur Lionel LEPETIT
63 rue de Villiers 92200 Neuilly-sur-Seine
Renouvelé par l'Assemblée générale mixte du 14 mai 2024 pour six exercices, soit jusqu'à l'Assemblée
générale appelée à statuer en 2030 sur les comptes de l'exercice clos le 31 décembre 2029.
BM&A, représenté par Madame Marie-Cécile MOINIER
11 rue de Laborde 75008 Paris
Nommé par l'Assemblée générale mixte du 14 mai 2024 pour six exercices, soit jusqu'à l'Assemblée
générale appelée à statuer en 2030 sur les comptes de l'exercice clos le 31 décembre 2029.
Le renouvellement de mandat de PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDIT et la nomination de BM&A ont
fait l'objet d'un appel d'offre soumis au Conseil de Surveillance après revue du Comité d'audit et des
risques - RSE.
164
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
7.4 Table de concordance du document d'enregistrement universel
Chapitre ou
Rubriques figurant dans l'Annexe I du Règlement CE n° 980/2019 du 14 mars 2019
N° de page
paragraphe
1. Personnes responsables, informations provenant de tiers, rapports d'experts et
approbation de l'autorité compétente
1.1. Personnes responsables des informations contenues dans le document
163
7.1.1
d'enregistrement universel
1.2. Déclaration des personnes responsables du document d'enregistrement universel
163
7.1.2
1.3. Déclarations d'expert
26
2.2.4
1.4. Informations provenant de tiers
16
1.2.4
1.5. Approbation de l'autorité compétente
N/A
N/A
2. Contrôleurs légaux des comptes
2.1. Nom et adresse des contrôleurs légaux
163
7.3
2.2. Changements des contrôleurs légaux
N/A
N/A
3. Facteurs de risques
44
2.4
4. Informations concernant l'émetteur
4.1. Raison sociale et nom commercial
146
5.1.2
4.2. Lieu et numéro d'enregistrement
146
5.1.3
4.3. Date de constitution et durée de vie
146
5.1.4
4.4. Siège social, forme juridique et législation applicable
146
5.1.5
5. Aperçu des activités
5.1. Principales activités
5.1.1. Nature des activités
22
2.1
5.1.2. Nouveaux produits ou nouveaux développements
N/A
N/A
5.2. Principaux marchés
12
1.2
5.3. Evènements importants
22
2.1
5.4. Stratégie et objectifs
52
2.6
5.5. Dépendances éventuelles
48
2.4.3
5.6. Position concurrentielle
16
1.2.4
5.7. Investissements
5.7.1. Description des investissements importants réalisés
12
1.2
5.7.2. Description des investissements importants en cours
12
1.2
5.7.3. Co-entreprises et participations significatives
N/A
N/A
5.7.4. Questions environnementales pouvant influer sur l'utilisation des
36
2.3.2
immobilisations
6. Organigramme
6.1. Description sommaire du Groupe
145
5.1
6.2. Filiales importantes
145/56
5.1/2.10.2
7. Examen de la situation financière et des résultats
7.1. Situation financière
7.1.1. Situation financière
31
2.2.5
7.1.2. Evolution future des activités et activité R&D
52/56
2.6/2.10.3
7.2. Résultat d'exploitation
23
2.2
8. Trésorerie et capitaux
21/31/57
1.2.5/2.2.6/3
9. Environnement règlementaire
32/44/57
2.3/2.4/3.1
10. Informations sur les tendances
N/A
N/A
11. Prévisions ou estimations du bénéfice
N/A
N/A
12. Organes d'administration, de direction et de surveillance et direction générale
12.1. Organes d'administration et de direction
124/128/141
4.2/4.3/4.6
12.2. Conflits d'intérêts au niveau des organes d'administration et de direction
140
4.5
13. Rémunération et avantages
13.1. Montant de rémunérations versées et avantages en nature
138
4.4
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
165
Not named
Chapitre ou
Rubriques figurant dans l'Annexe I du Règlement CE n° 980/2019 du 14 mars 2019
N° de page
paragraphe
13.2. Sommes provisionnées aux fins de versement de pensions, de retraites ou d'autres
61
3.1.6
avantages
14. Fonctionnement des organes d'administration et de direction
14.1. Date d'expiration des mandats actuels
124/128
4.2.1/4.3.1
14.2. Contrats de services liant les membres des organes d'administration
141
4.7.4
14.3. Informations sur les comités spécialisés
134
4.3.4
14.4. Déclaration de conformité au régime de gouvernement d'entreprise
123
4.1
14.5. Incidence sur le gouvernement d'entreprise
N/A
N/A
15. Salariés
15.1. Nombre de salariés
32
2.3.1
15.2. Participations et stock-options
32
2.3.1
15.3. Accord prévoyant une participation des salariés dans le capital de l'émetteur
32
2.3.1
16. Principaux actionnaires
16.1. Actionnaires détenant plus de 2,5% du capital social
151
5.4.1
16.2. Existence de droits de vote différents
152
5.4.4
16.3. Détention ou contrôle de l'émetteur, directement ou indirectement
151
5.4.1
16.4. Accord connu de l'émetteur dont la mise en œuvre pourrait entrainer un changement
148
5.2.3
de contrôle
17. Opérations avec des apparentés
57/141/142
3.1/4.7.2/4.7.5
18. Informations financières concernant le patrimoine, la situation financière et les
résultats de l'émetteur
18.1. Information financières historiques
57/94
3.1/3.2
18.1.1. Changement de date de référence comptable
N/A
N/A
18.1.2. Normes comptables
57/94
3.1/3.2
18.1.3. Changement de référentiel comptable
N/A
N/A
18.1.4. Contenu minimum des informations financières
57/94
3.1/3.2
18.1.5. Etats financiers consolidés
57
3.1
18.1.6. Date des dernières informations financières
57/94
3.1/3.2
18.2. Informations financières intermédiaires et autres
N/A
N/A
18.3. Audit des informations financières historiques annuelles
90/118
3.1.7/3.2.5
18.4. Informations financières pro-forma
N/A
N/A
18.5. Politique de distributions de dividende
55
2.9
18.6. Procédures judiciaires et d'arbitrage
146
5.1.7
18.7. Changements significatifs de la situation financière ou commerciale
31
2.2.5
19. Informations complémentaires
19.1. Capital social
19.1.1. Montant du capital souscrit
148
5.3.1
19.1.2. Actions non représentatives du capital
N/A
N/A
19.1.3. Nombre, valeur comptable et valeur nominale des actions détenues par
148
5.3.2
l'émetteur
19.1.4. Montant des valeurs mobilières donnant accès au capital
N/A
N/A
19.1.5. Informations sur les conditions régissant les droits d'acquisition sur titres émis
N/A
N/A
mais non libérés
19.1.6. Informations sur le capital de tout membre du groupe objet d'une option
N/A
N/A
19.1.7. Historique du capital social
149
5.3.3
19.2. Actes constitutifs et statuts
19.2.1. Objet social
147
5.2.1
19.2.2. Description des droits, privilèges et restrictions attachés à chaque catégorie
147
5.2.2
d'actions existantes
19.2.3. Dispositions des statuts relatives au contrôle de la Société
148
5.2.3
20. Contrats importants
141
4.7.1
21. Documents accessibles au public
163
7.2
166
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
Not named
7.5 Table de concordance du rapport financier annuel
Afin de faciliter la lecture du DEU, la table de concordance ci-dessous permet d'identifier dans le DEU les
informations qui constituent le rapport financier annuel devant être publié par les sociétés cotées conformément
aux dispositions du Code monétaire et financier et du règlement général de l'AMF.
N° de
Chapitre ou
Rapport financier annuel
page
paragraphe
Rapport de gestion
22
2
Comptes consolidés
57
3.1
Comptes annuels
94
3.2
Rapport des contrôleurs légaux des comptes consolidés
90
3.1.7
Rapport des contrôleurs légaux des comptes annuels
118
3.2.5
Déclaration de la personne responsable
163
7.1.2
7.6 Table de concordance des documents présentés à l'Assemblée générale
N° de
Chapitre ou
Documents présentés à l'Assemblée générale
paragraphe
page
156
6.2
Projets des résolutions
22
2
Rapport de gestion du Directoire
153
6.1
Rapport du Directoire à l'Assemblée générale mixte
124/128
4.2/4.3
Liste des mandats ou fonctions exercés par chacun des mandataires
123
4
Rapport du Conseil de surveillance sur le gouvernement d'entreprise
94
3.2
Comptes annuels
57
3.1
Comptes consolidés
117
3.2.4
Tableau des résultats financiers des cinq derniers exercices
118
3.2.5
Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels
90
3.1.7
Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés
160
6.3
Rapport spécial des Commissaires aux comptes sur les conventions règlementées
162
6.4
Rapport des Commissaires aux comptes sur la réduction de capital
DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2025
167