Årsredovisning 2025

We make high performance packaging

materials for a low carbon society

Kort om Billerud 4

Året 2025 6

VD-ord 8

Inledning 3

Marknadsöversikt 22

Strategi 23

Mål och resultat 26

Investment case 28

Aktien och aktieägarna 29

Strategi och mål 21

Bolagsstyrningsrapport 43

Intern kontroll över finansiell rapportering 48

Koncernledning 50

Styrelse 52

Bolagsstyrning 42

Allmänna upplysningar 55

Miljöinformation 69

Samhällsansvarsinformation 102

Bolagsstyrningsinformation 127

Hållbarhetsnoter 136

Hållbarhetsrapport 54

Om Billerud 10

Affärsmodell 11

Innovation 12

Region Europa 13

Region Nordamerika 17

Koncernöversikt 31

Finansiell översikt 32

Risker och riskhantering 38

Finansiella rapporter för koncernen 148

Koncernens noter 152

Finansiella rapporter för moderbolaget 181

Moderbolagets noter 185

Underskrifter 195

Revisionsberättelse 196

Granskningsberättelse,

hållbarhetsrapport 199

Finansiella rapporter 146

Femårsöversikt och alternativa nyckeltal 202

Kvartalsdata 206

Definitioner – definitioner och syfte 208

Aktieägarinformation 210

Adresser 211

Övrigt 201

Årsredovisning 2025

Den lagstadgade årsredovisningen, som innehåller förvalt-

ningsberättelse, hållbarhetsrapport och finansiella rap-

porter, omfattar sidorna 31–195. Årsredovisningen 2025 i

pdf-format är ej ett XHTML-dokument som uppfyller EU:s

regler om enhetligt elektroniskt rapporteringsformat.

ÅRSREDOVISNING 2025 2

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Inledning

Billeruds syfte är att tillverka högpresterande

förpackningsmaterial som bidrar till ett

koldioxidsnålt samhälle. Vi är en global ledare

inom papper och förpackningsmaterial

gjorda av cellulosafiber. Billerud har en stolt

innovationshistoria och vi har ett starkt enga-

gemang för hållbarhet, kvalitet och kund-

värde.

Kort om Billerud 4

Året 2025 6

VD-ord 8

ÅRSREDOVISNING 2025 3

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Ledare inom högpresterande

pappers- och förpackningsmaterial

Rent, starkt, lätt och återvinningsbart

Billeruds material uppfyller behoven hos dagens förpackningstillverkare och varumärkesägare.

Förutom de pappers- och kartongkategorier som presenteras nedan med sina respektive andelar

av nettoomsättningen levererar vi avsalumassa som inte används i vår egen produktion.

KORT OM BILLERUD

7%9%

Säckpapper Förpacknings-

kartong

13%

Containerboard

15%

Kraft- och etikett-

papper

23%

Vätskekartong

22%

Grafiskt papper

miljarder SEK i

nettoomsättning

länder där vi har

försäljning

40,5

miljoner ton

försäljningsvolym

3,5

112

produktionsenheter

Huvudkontor

Regionalt huvudkontor

Produktionsenhet

ÅRSREDOVISNING 2025 4

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Stolt tradition

Tack vare 150 års produktionsexpertis

kan vi tillverka återvinningsbara fibermaterial

utan att kompromissa med produkternas pre-

standa. På 1950-talet skrev vi historia genom

att producera världens första vätskekartong

och vi har fortsatt innovera allt sedan dess.

År 2022 förvärvade Billerud den

amerikanska papperstillverkaren Verso.

Det markerade början på en ny era som

ett verkligt globalt företag.

Två regioner

Vi har en stark global närvaro med lokal

produktion i Nordeuropa och USA. Vi är

organiserade i två regioner, Europa och

Nordamerika, baserat på var produktions-

anläggningarna finns. Nettoomsättningen

fördelas enligt nedan.

Vilka vi är

KORT OM BILLERUD

Region

Europa

63%

Övrigt

Våra värderingar

Våra värderingar styr hur vi agerar, hur vi

beter oss och hur vi arbetar för att uppnå

våra mål.

Vi värnar om varandra

Vi håller det vi lovar

Region

Nordamerika

29%

Vårt syfte

Vårt syfte ”Vi tillverkar hög-

presterande förpackningsmaterial

som bidrar till ett koldioxidsnålt

samhälle” förklarar varför Billerud

finns och vad vi strävar efter.

Syftet formar också vår företags-

kultur och särskiljer oss från

konkurrenterna.

ÅRSREDOVISNING 2025 5

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Finansiellt resultat

ÅRET 2025

2025 2024 2023

Nettoomsättning, MSEK 40 488 43 453 41 224

EBITDA, MSEK 4 098 5 421 3 314

EBITDA-marginal, % 10 12 8

Rörelseresultat, MSEK 1 230 2 561 534

Rörelsemarginal, % 3 6 1

Sysselsatt kapital, MSEK 33 825 34 327 32 872

Avkastning på sysselsatt kapital, % 4 8 2

Resultat före skatt, MSEK 890 2 248 185

Årets resultat, MSEK 711 1 747 484

Resultat per aktie, SEK 2,86 7,02 1,95

Utdelning per aktie, SEK 2,00

3,50 2,00

Kassaflöde från den löpande verksamheten,

MSEK 3 167 3 030 3 290

Kassaflödesgenerering, % 77 56 99

Investeringar i materiella och immateriella

anläggningstillgångar, MSEK 2 656 2 437 3 177

Räntebärande nettoskuld/EBITDA, ggr 1,5 1,0 1,8

Antal anställda i medelantal 5 652 5 872 6 134

Fossil CO

från tillverkning, kg/ton produkt 138 131 163

Skadefrånvaro per miljon arbetade timmar

(LTIFR) 3,7 5,7 3,6

Styrelsens förslag.

EBITDA minskade till MSEK 4 098 på

grund av en lägre nettomsättning, högre

kostnader och negativa valutakurseffekter.

Koncernens EBITDA-marginal på

10% under 2025 var två procent-

enheter lägre än förra året.

4 098 10%

Utvalda nyckeltal

År 2025 minskade nettoomsättningen på grund av valutakurseffekter

och lägre försäljningsvolymer. Lönsamheten ökade i Region Nordamerika,

medan den minskade i Region Europa. Kassaflödesgenereringen och

den finansiella ställningen var fortsatt stabil.

Årets EBITDA var lägre än 2024

men högre än 2023.

EBITDA, MSEKFörsäljningsvolym, kton

Nettoomsättningen 2025 minskade

med 3% exklusive valutakursffekter.

Nettoomsättning, MSEK

Fossila koldioxidutsläpp i produk-

tionen var 138 kg/ton produkt.

Fossil CO

, kg/ton

Föreslagen utdelning till aktieägarna

för 2025 är SEK 2,00 per aktie.

Utdelning per aktie, SEK

Den totala försäljningsvolymen

uppgick till cirka 3,5 miljoner ton.

202520242023

3 471

3 654

3 536

202520242023

40 488

43 453

41 224

202520242023

4 098

5 421

3 314

202520242023

138

131

163

202520242023

2,0

3,5

2,0

ÅRSREDOVISNING 2025 6

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Viktiga händelser

ÅRET 2025

Billeruds Evolution-program, som har till syfte att

gradvis ställa om produktionsportföljen i Nordamerika

till förpackningsmaterial, gjorde betydande framsteg.

Det var ett stort intresse bland kunderna för de nya

USA-tillverkade produkterna, vilket ledde till en mängd

tester och ökad försäljning av dessa material. Ett stort

steg togs också i att förbättra kartongproduktionen

genom uppgraderingen av vedgården i Escanaba. Ved-

gården genomgick en modernisering som inkluderade

ny avbarkningsteknik och stora förbättringar av trans-

portbandssystemen. Detta ökar säkerheten, förbättrar

fliskvaliteten och minskar miljöpåverkan, samtidigt som

kapaciteten och driftseffektiviteten ökar.

Grön investering

Kostnadsbesparings-

program

Framsteg i Evolution-programmet

Billerud introducerade ett kostnads-

besparingsprogram för att ytterligare

stärka sin konkurrenskraft och lönsam-

het. Fokus för åtgärderna ligger på att

minska de fasta kostnaderna genom

strikta prioriteringar, effektivare arbets-

sätt och personalminskningar i Region

Europa och i koncernfunktioner. Pro-

grammet förväntas leverera en positiv

påverkan om MSEK 500 under 2026

och årliga besparingar på MSEK 800

från 2027.

Målet för programmet

är årliga besparingar

om MSEK 800 per år.

800

Produktlanseringar

En innovativ förpackningslösning

gjord av Billeruds nya värmeförseglade

papper ConFlex

HeatSeal introduce-

rades hos en stor möbelkedja för att

förpacka sängkläder. Materialet ger ett

lägre klimatavtryck och är ett högpres-

terande förpackningsalternativ för varu-

märkesägare som vill ersätta plast, utan

att behöva byta ut befintliga förpack-

ningsmaskiner eller tappa i effektivitet.

En annan höjdpunkt i årets produktut-

veckling var att Billerud utökade sitt

sortiment av förpackningskartong med

två nya kvaliteter. Detta som svar på kun-

dernas efterfrågan på återvinningsbara

förpackningar som fungerar under svåra

förhållanden. CrownBoard Light™ är

idealisk för förpackningslösningar som

behöver behålla styrka och utseende

även i kall och fuktig miljö. CrownBoard

Carry™ är specifikt framtagen för robusta

förpackningar, till exempel flerpack av

burkar och flaskor. Båda kartongtyperna,

som tillverkas i Frövi, innehåller inga våt-

styrketillsatser, vilket säkerställer att de

kan återvinnas i konventionella processer.

Billerud gjorde en strategisk

investering i Gruvön i linje med våra

Science Based Targets och vår hand-

lingsplan för att minska utsläppen av

växthusgaser. Brännarna och bränsle-

hanteringssystemen vid Gruvöns bruk

uppgraderades för att göra det möjligt

att elda med biooljor i barkpannan och

sodapannan även vid återstart efter

produktionsstopp. Redan före denna

uppgradering var 98% av bränslet

i Gruvön biobaserat. Den senaste

investeringen möjliggör 100% fossilfri

drift i Gruvön.

ÅRSREDOVISNING 2025 7

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

VD-ORDVD-ORD

Beslutsamma åtgärder för att

stärka konkurrenskraften

Året i sammandrag

När vi ser tillbaka på 2025 inledde vi året uppmuntrande och

med god fart, och förväntade oss en viss återhämtning på

marknaden efter en svag period. Framåt sommaren stod det

dock klart att den geopolitiska osäkerheten fortsatte att hämma

konsumenternas efterfrågan och konkurrensen från Asien

intensifierades. Införandet av USA:s importtullar skapade ytter-

ligare marknadsstörningar och utlöste omvända handelsflöden

tillbaka mot en redan obalanserad europeisk marknad. I kon-

trast till detta, har värdet av att ha lokal produktion i USA ökat,

och vi är nu ännu bättre positionerade att betjäna vår kundbas

genom att erbjuda kvalitetsprodukter, tillförlitlighet och förut-

sägbarhet från våra två bruk i Michigan.

Trots motvindar både på marknaden och med valuta uppnådde

vi ett EBITDA-resultat på SEK 4,1 miljarder. Medan lönsamhe-

ten försvagades i Region Europa, hade Region Nordamerika ett

enastående år med en EBITDA-marginal på 20%. De finansiella

resultaten i Nordamerika har konsekvent varit utmärkta alltse-

dan förvärvet i april 2022. Under det senaste året bidrog denna

verksamhet med ungefär hälften av koncernens EBITDA, trots

att den bara står för cirka en tredjedel av nettoomsättningen.

Koncernens finansiella ställning och balansräkning var fortsatt

stark med en nettoskuld/EBITDA-nivå på 1,5 vid årets slut.

2025 var ännu ett år då vi fortsatte att möta helt olika marknadsrealiteter i

våra båda regioner. Vi fortsatte att leverera utmärkta resultat i Nordamerika,

medan vi vidtog kraftfulla åtgärder för att stärka konkurrenskraften för våra

europeiska verksamheter. I svåra marknadsförhållanden är vår taktik tydlig:

Vi fokuserar på områden vi kan kontrollera. Därmed levererade vi goda fram-

steg under året.

Styrelsen föreslår en utdelning på SEK 2,00 per aktie, vilket

motsvarar 70% av årets resultat och ligger väl i linje med vår

utdelningspolicy som säger att över 50% av resultatet ska delas

ut till aktieägarna.

Tuffa men nödvändiga åtgärder

2025 var det första året med vår Way Forward-strategi, enligt

vilken vi strävar efter att utveckla vår portfölj mot förpacknings-

material i Nordamerika samtidigt som vi stärker resultaten från

den befintliga tillgångsbasen i Europa. Och vi har gjort viktiga

framsteg på flera fronter. Under hösten vidtog vi omfattande

men nödvändiga åtgärder för att sänka kostnaderna och stärka

vår konkurrenskraft. Vårt kostnadsbesparingsprogram inne-

bär betydande personalneddragningar i Region Europa och

i koncernfunktioner och målet är att uppnå besparingar på

MSEK 800 från 2027. Programmet är nu på god väg att leverera

besparingar om MSEK 500 under 2026. Strikta prioriteringar

bidrog även till lägre investeringar än vad vi ursprungligen

hade räknat med och banade väg för ytterligare minskade

underhållskostnader.

ÅRSREDOVISNING 2025 8

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

I Europa stärker kostnadsnedskärningarna som vi genomför

vår konkurrenskraft och lönsamhet. Vad gäller rörliga kostna-

der förväntar vi oss att dra nytta av betydligt lägre kostnader

för vedförsörjningen under det innevarande året, eftersom

priserna på massaved i Norden har fallit med över 20% sedan

toppnivåerna under 2025. Vi anpassar kontinuerligt vår pro-

duktion och våra erbjudanden i linje med efterfrågan. Vi står

fast vid vårt strategiska fokus på operativ excellens och att

vara kundernas förstahandsval genom utmärkt produktkvalitet,

kundvärde och service. För att ta nästa steg i vår innovations-

agenda, med fokus på kommersiellt gångbara, högpreste-

rande produkter med hållbarhetsfördelar, samlar vi all produk-

tutveckling i en gemensam funktion för hela koncernen.

Utsikter framåt

Givet rådande geopolitiska och handelsmässiga osäkerheter

är Billerud väl positionerat med lokal tillverkning i såväl norra

Europa som i USA. På kort sikt förväntar vi oss inga betydande

förändringar i marknadsförhållandena, vilket betyder att vi för

det första kvartalet 2026 väntar oss en fortsatt stabil utveckling

i Nordamerika och fortsatt svaga förhållanden i Europa. Vår

starka balansräkning, flexibla produktion och solida marknads-

positioner skapar motståndskraft, och på längre sikt växer

efterfrågan på vårt breda sortiment av 100% återvinningsbara

förpackningsmaterial.

Vår Way Forward-strategi kvarstår och vi står fast vid våra

strategiska initiativ. De viktigaste prioriteringarna för 2026 är

att genomföra Evolution-programmet, driva kostnadseffektivi-

tet, bygga vinnande värdeerbjudanden och förbättra brukens

effektivitet. Genom att leverera på dessa kommer vi att stärka

resultatet i Europa och driva utvecklingen mot förpackningsma-

terial i Nordamerika.

Jag vill uttrycka min uppskattning till alla Billeruds medarbe-

tare för deras bidrag och engagemang under det gånga året,

och till alla våra kunder, leverantörer och andra intressenter för

deras fortsatta förtroende för Billerud. Genom att behålla fokus

och driva utvecklingen inom områden vi kan påverka, kommer

vi att fortsätta stärka Billerud och ta vara på möjligheterna som

ligger framför oss.

Ivar Vatne

VD och koncernchef

Vår disciplinerade hantering av rörelsekapitalet gav en stark

kassaflödesgenerering och ett ökat operativt kassaflöde

jämfört med under 2024. Vår prestanda avseende säkerhet

förbättrades under 2025 med en märkbart lägre skadefrånvaro

(lost time injury frequency rate) i båda regionerna. ”Säkerheten

först” är och förblir vår främsta prioritet och vi fortsätter oförtru-

tet att arbeta mot en helt olycksfri verksamhet.

Vi har minskat våra scope 1- och 2-växthusgasutsläpp med

30% från 2022 års nivå i linje med våra Science Based Targets

för 2030. Våra europeiska bruk är idag till 98% fossilfria, tack

vare målmedvetna satsningar under många år. Paradoxalt nog

innebär den här branschledande ställningen att vi inte längre

kommer att få gratis utsläppsrätter, eftersom de nya reglerna

för EU:s utsläppshandelssystem missgynnar föregångare som

Billerud och skickar fel signaler till företag som har lägre ambi-

tioner i omställningen mot ett koldioxidsnålt samhälle.

Stärkta positioner i olika regioner

I Nordamerika är vi väl positionerade som den lokala partnern

som levererar ett starkt kundvärde genom våra högkvalitativa

produkter, tillförlitlighet och förutsägbarhet. De senaste årens

framgångar har stärkt vår övertygelse och ambition att växa

ytterligare i denna region. Vi fortsätter att prestera starkt inom

grafiskt papper och står fast vid vårt engagemang för denna

produktkategori, samtidigt som vi ökar takten i arbetet med vår

prioritet att gradvis ställa om mot förpackningsmaterial. Under

2025 levererade vi den första etappen av vårt investerings-

program genom att framgångsrikt slutföra uppgraderingen

av vedgården i Escanaba i tid och inom budget. Den kraftliner

och förpackningskartong som vi producerar i USA får ett starkt

genomslag på marknaden. Genom att driva tester och kvalifi-

ceringsprocesser med en bred bas av såväl nya som befintliga

kunder står vi väl rustade att skala upp försäljningen av dessa

produkter.

ÅRSREDOVISNING 2025 9

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Billeruds produktionsanläggningar är

belägna nära ansvarsfullt skötta skogar på

två kontinenter. De material vi tillverkar

används för förpackning av matvaror, drycker

och konsumentvaror, samt för industriella

ändamål och tryckt kommunikation. Miljontals

människor runt om i världen använder våra

produkter varje dag.

Affärsmodell 11

Innovation 12

Region Europa 13

Region Nordamerika 17

Om Billerud

ÅRSREDOVISNING 2025 10

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Billerud tillverkar högpresterande, förnybara och återvin-

ningsbara papper och förpackningsmaterial av nyfiber. Våra

produkter kan ersätta material med större klimatavtryck, som

plast, aluminium och glas. Materialen är starka, lätta, hygieniska,

återvinningsbara och biologiskt nedbrytbara, vilket stödjer bio-

cirkuläritet. De används för förpackning av livsmedel och konsu-

mentvaror, industriella ändamål och tryckt kommunikation.

Respekt för skogen

Växande skogar binder mer koldioxid per år än stående skogar

och ansvarsfullt skogsbruk bidrar till ett mer cirkulärt samhälle.

Efter avverkning tas alla delar av trädet tillvara. Billerud använ-

der de övre delarna av trädet och träflis för att producera pap-

persmassa, papper och kartong. Vi köper enbart vedfiber från

skogar som förvaltas med respekt för biologisk mångfald och för

samhället. Vi strävar efter en så effektiv användning av fiber som

möjligt genom hela värdekedjan.

Effektiv produktion

Vår verksamhet är förlagd nära skogar i Sverige, Finland och

USA. Våra bruk är integrerade, kostnadseffektiva och mångsi-

diga. Kemikalier och fiberrester återvinns i produktionsproces-

serna. När det gäller klimatavtryck ligger Billeruds europeiska

bruk i framkant – de drivs nästan helt utan fossila bränslen. Den

gröna energi som genereras används i första hand i våra egna

processer.

Global räckvidd

Billeruds material används dagligen av människor över hela

världen och våra mer än 2 000 kunder finns i 112 länder. De

produkter vi tillverkar i Europa säljs globalt, medan de som pro-

duceras i USA huvudsakligen går till den inhemska marknaden.

Våra kunder är främst förpackningstillverkare, men även tryck-

erier och förlag. Varumärkesägare är viktiga intressenter som

ställer krav på materialens kvalitet, tryckbarhet och hållbarhet.

Värdeskapande

Billerud skapar värde för kunder, aktieägare och lokalsam-

hällen, liksom för andra intressenter som varumärkesägare

och återförsäljare. Samtidigt bidrar vi till omställningen till ett

cirkulärt samhälle. Vi tar kontinuerligt fram nya produkter och

vi brinner för hållbarhet, kvalitet och kundvärde. Det finan-

siella överskottet från verksamheten används för att investera

i underhåll och vidareutveckling av tillverkningstillgångarna,

samt för att betala avkastning till aktieägare.

Billeruds värdekedja presenteras på sidan 62 och företagets

viktigaste immateriella resurser beskrivs på sidan 36.

Värde som drivs av hållbarhet

Försäljning och återvinningsbarhet

De högkvalitativa, förnybara fibermaterial vi

säljer kan ofta ersätta fossilbaserade alterna-

tiv. Efter att de har använts kan de återvinnas

många gånger och blir till material för tillämp-

ningar där det ställs lägre krav. I slutändan är

de biologiskt nedbrytbara.

Inköp

Vedfiber och kemikalier är avgörande för

produktion av papper och förpacknings-

material. Billerud köper enbart ved från

ansvarsfullt skötta skogar. Vi utvärderar våra

leverantörer för att säkerställa att de upp-

fyller högt ställda standarder sett till bland

annat miljö och etik.

Resultat

Material som är 100% återvinningsbara: 3,5 miljoner ton

Nya produkter lanserade: 21

FSC

och/eller PEFC

-certifierade skogsägare: 309

Arbetstillfällen på flera orter

Investeringar: SEK 2,7 miljarder

Utdelning till aktieägare: MSEK 870

BiobränsleEnergi Värme

Verksamhet

I våra produktionsanläggningar producerar vi såväl massa som

papper eller kartong. Kemikalier och vedrester från tillverkningen

återvinns. Grön energi genereras och används i första hand i vår egen

produktion. Vi levererar även fjärrvärme till lokalsamhällen och före-

tag, samt biprodukter för vidareförädling till biobränslen.

Resurser

5600 anställda

9 produktionsenheter

13,8m m

vedråvara

816 kton kemikalier

24,8 TWh energi

AFFÄRSMODELL

FSC-C219101, FSC-C004906, FSC-C108771, FSC-C020000, FSC-

C108782 PEFC/05-33-361, PEFC/05-33-114, PEFC/05-33-135, PEFC/05-

33-136, PEFC/05-33-137

ÅRSREDOVISNING 2025 11

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Från visioner till förpackningar

Billerud formar framtiden för fibermaterial – med ett koldioxidsnålt

samhälle som mål. Vi innoverar för att förbättra prestanda, hållbarhet

och effektivitet i alla aspekter av förpackningar.

INNOVATION

Vårt fokus ligger på att utveckla framtidens material. Vi foku-

serar på processer för att optimera egenskaperna hos och

tillverkningen av våra produkter, fiberbaserade material för bar-

riärtillämpningar samt förbättrad förpackningsprestanda. Vi tar

fram nya produkter och tillämpningar som ger högre styrka och

lägre vikt, utan att kompromissa med utseende och formbarhet.

Vi strävar efter överlägsen materialprestanda och effektivitet

genom förpackningens hela värdekedja. Återvinningsbarhet

och effektiv användning av fiber är centrala delar av detta och

avgörande för att uppfylla kraven i en cirkulär ekonomi.

Kundinsikter och samarbete

Vårt förhållningssätt till innovation är förankrat i insikter längre

fram i värdekedjan. Vi utvecklar befintliga produkter i nära

samarbete med våra kunder, och tar fram nya produkter som

uppfyller identifierade kundbehov eller som kan ersätta mindre

hållbara alternativ. Vår nyligen lanserade bruna vätskekartong

är ett exempel på en utökning av produktsortimentet på direkt

begäran av en kund. Vårt nya värmeförseglande kraftpapper

ConFlex

HeatSeal är däremot frukten av en idé från vår egen

organisation.

Förutom partnerskap med kunder samarbetar vi med förpack-

ningstillverkare och varumärkesägare, liksom med universitet

och forskningsinstitut. Målet är att förbättra den miljömässiga

hållbarheten hos förpackningarna och optimera materialegen-

skaper och förpackningsdesign. Leverantörer av förpacknings-

maskiner kommer ofta in i ett tidigt skede i utvecklingen för att

säkerställa att nya förpackningslösningar fungerar smidigt i

maskinerna och kan bli kommersiellt lönsamma.

Expertlabb möjliggör testning och snabbhet

Billerud arbetar med produktutveckling i tvärfunktionella team

och har flera labb vid produktionsenheterna med specifika

kompetensområden. Forskning och utveckling nära vår pro-

duktion möjliggör noggrann testning och förkortar lanserings-

tiden. När vi utvecklade CrownBoard Carry™ till exempel,

utsatte vi materialet för rigorösa tester i vårt kartonglabb i Frövi.

Resultatet blev Billeruds starkaste förpackningskartong någon-

sin och den lanserades på rekordtid.

Digitala verktyg och datadriven design

Billerud tillhandahåller livscykelanalyser (LCA) för olika material

för att kunderna ska kunna bedöma förpackningarnas miljö-

påverkan. Vårt analysverktyg av förpackningars hållbarhet

beräknar klimatpåverkan för varje förpackning och situation.

Verktyget har verifierats av en erkänd tredje part. Det hjälper

kunderna i deras beslutsprocesser och blir särskilt viktigt när

ny lagstiftning driver kunderna att göra mer hållbara val. Vi har

också utvecklat ett digitalt verktyg för datadriven kartongdesign

som kan förutsäga en förpacknings prestanda. Verktyget möj-

liggör snabbare produktutveckling, högre flexibilitet och optime-

rade kostnader.

Bygger vidare på vårt arv och formar framtiden

Billerud har en stolt historia av att utveckla högpresterande

fibermaterial och har spelat en avgörande roll i utvecklingen

av förpackningslösningar som har blivit en del av många

människors vardag. Från 1950-talet och framåt har vi utvecklat

vätskekartong. I årtionden har vi också lanserat lösningar för

förpackning av pulvervaror. Den senaste stora innovationen

inom det området är säckpapperet Performance Barrier som

har ett bestrykningsskikt som eliminerar behovet av den kon-

ventionella plastfilmbeläggningen.

Vi är fast beslutna att fortsätta lansera nya högpresterande

fibermaterial och förpackningslösningar. Vi kommer också

att öka erfarenhetsutbytet över nationsgränserna och utnyttja

synergimöjligheter mellan våra regioner i produktutvecklingen.

Från och med februari 2026 har vi en global organisation för

Innovation, Product & Application Development.

ÅRSREDOVISNING 2025 12

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Region Europa

REGION EUROPA

Marknadsposition

Billerud är ledande inom förpackningsmaterial av primärfiber.

Våra pappers- och kartongprodukter är 100% återvinningsbara

och tillverkade med fibrer från ansvarsfullt inköpt ved. Detta

möjliggör biocirkularitet och högre grad av hållbarhet för våra

kunder (förpackningstillverkarna) liksom för varumärkesägare

och slutanvändare. Förutom att vara miljömässigt hållbara är

våra högpresterande förpackningsmaterial uppskattade för sin

styrka, låga vikt, skyddande förmåga och tålighet.

På kartongsidan är vi en ledande leverantör av vätskekartong.

Vi har levererat vätskekartong på rulle längre än någon annan

i vår bransch och har en särskilt stark position inom aseptiska

förpackningar. Vi levererar vätskekartong till de ledande tillver-

karna av vätskeförpackningar över hela världen. Som nisch-

leverantör av containerboard erbjuder vi halvkemisk fluting

och kraftliner för wellpappsförpackningar som kräver styrka,

renhet och förpackningsoptimering. Vår förpackningskartong

används till förpackning av mat, drycker och konsumentvaror

där hållbarhet och utseende är kritiska faktorer.

Inom papper tillverkar vi tåliga säckpapper som bland annat

används för att förpacka cement, byggmaterial och torrfoder.

Vi erbjuder brunt och vitt säckpapper och har ett brett utbud

av kraftpapper, bland annat maskinglättat (MG) och maskinka-

landrerat (MF) material. Våra säck- och kraftpapper är kända

för sin enastående rivstyrka och återvinningsbarhet. Nyckeln

till produkternas attraktiva egenskaper är våra unika recept i

kombination med nordisk vedfiber av hög kvalitet. Våra material

passar för användningsområden där det ställs höga krav på

tryckkänslighet, renhet, flexibilitet och styrka.

Innovation som drivkraft

Billerud har ett starkt renommé inom innovation av nya för-

packningsmaterial och förpackningslösningar. Vi utvecklar nya

produkter och tillämpningar som ökar den miljömässiga hållbar-

heten hos förpackningarna samt optimerar förpackningsdesign

och resursanvändning. Vi har ett tätt samarbete med kunder,

varumärkesägare och maskinleverantörer. Läs mer om vårt inno-

vationsarbete på sidan 12.

Effektiv produktion

Våra produkter tillverkas vid sex produktionsenheter som

är förlagda med tillgång till högkvalitativ fiber på nära håll.

Långsiktiga partnerskap med vedleverantörer garanterar

en kontinuerlig och kostnadseffektiv leverans av vedfiber. Vi

säkerställer att vedinköpen överensstämmer med FSC

och

PEFC-certifieringsstandarder, och står redo att följa EU:s kom-

mande avskogningsförordning. Produktionsenheterna tillverkar

såväl massa som papper eller kartong, vilket möjliggör effekti-

vitet och hållbarhet. Behovet av kapitalinvesteringar utvärderas

noga med fokus på att underhålla den tekniska utrustningen för

att säkerställa driftstabilitet.

Vi optimerar produktionen inom och mellan bruken, som har en

viss flexibilitet i sin produktion. Produktionsplanerna samordnas

mellan kartongbruken (Gävle, Frövi och Gruvön), respektive

mellan kraft- och säckpappersbruken (Karlsborg och Jakob-

stad), medan Skärblacka har ett mer mångsidigt produktutbud.

Samordningen mellan anläggningarna ökar leveranssäkerheten

och säkerställer hög kvalitet och produktivitet. Vi genomför även

kontinuerliga effektiviseringar. Kostnadsbesparingsprogrammet

som initierades 2025 syftar till att minska de fasta kostnaderna,

vilket medför personalminskningar inom alla funktioner.

Säkerhet alltid i första rummet

Säkerhet är vår högsta prioritet och vi arbetar idogt med före-

byggande insatser. I vårt säkerhetsarbete ingår robusta ruti-

ner, tillförlitlig utrustning, systematiska riskobservationer och

grundorsaksanalys av incidenter. Regelbundna säkerhetsvand-

ringar görs för att identifiera möjliga faror och uppmuntra säkra

beteenden. Vi betonar vikten av beteenden och ledarskap för att

främja en stark säkerhetskultur. Proaktiva åtgärder och ansvars-

fullt beteende uppmuntras på alla nivåer i organisationen.

I Region Europa tillverkar vi förpacknings-

material i kartong och papper vid våra bruk i

Sverige och Finland. Mer än 65% av försälj-

ningen går till kunder i Europa, medan resten

säljs till övriga världen.

Nyckeltal

MSEK 2025 2024

Nettoomsättning 25 640 28 342

varav vätskekartong 8 621 10 111

varav containerboard 4 982 5 470

varav kraftpapper 3 633 4 081

varav säckpapper 3 258 3 240

varav förpackningskartong 2 434 2 740

varav avsalumassa 2 436 2 437

Rörelsens kostnader, netto

–23 242 –24934

EBITDA 2 398 3 408

EBITDA-marginal 9% 12%

Rörelseresultat 416 1 511

Rörelsemarginal 2% 5%

Försäljningsvolym, kton 2 515 2 752

Skadefrånvaro per miljon arbetade timmar

(LTIFR)

4,7 6,9

Nettoomsättning

Försäljning per

marknadssegment, %

Mat och dryck, 65

Industri, 23

Konsument- och lyxvaror, 10

Medicin och hygien, 2

Försäljning per produktkategori, %

Vätskekartong, 34

Containerboard, 19

Kraftpapper, 14

Säckpapper, 13

Förpackningskartong, 9

Avsalumassa och övriga material, 11

ÅRSREDOVISNING 2025 13

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

REGION EUROPA

Billeruds position

Vätskekartong, globalt

Användningsområden

• Mjölk

• Juice

• Sportdrycker och andra drycker

• Konserverade livsmedel som

krossade tomater, bönor och såser

• Husdjursfoder

Vätskekartong

Billerud har utvecklat vätskekartong

i över 70 år, vilket gör oss till världens

mest erfarna producent av denna

materialtyp. Vår vätskekartong är

livsmedelssäker och påverkar inte

det förpackade innehållet med smak

eller lukt, vilket gör den idealisk för

förpackning av mat och dryck. År

2025 introducerade vi vätskekartong

med brunt toppskikt.

Containerboard

Billerud erbjuder fluting samt

bestrukna och obestrukna kraftli-

ners till wellpapp. Vår Billerud Flute

erbjuder extremt hög styrka och låg

vikt och kan förlänga hållbarheten för

det förpackade innehållet med upp

till 50% i krävande klimat. Våra liners,

som utgör ytskiktet på wellpapp, är

släta, vita och ljusa, för god färgåter-

givning och tryckbarhet.

Billeruds position

Halvkemisk fluting, Europa

Vit kraftliner, Europa

Användningsområden

• Frukt och grönsaker

• Exklusiva drycker

• Skönhets- och hälsovårds-

produkter

• Konfektyr

• Tunga komponenter till bilindustrin

• Vitvaror och elektronik

• Sekundär- eller butiksförpack-

ningar för konsumentvaror

Billeruds position

Säckpapper, globalt

Användningsområden

• Cement och andra byggmaterial

• Industrimineraler

• Kemikalier

• Djurfoder

• Torra livsmedel

Kraftpapper

Billeruds kraftpapper används när

det ställs höga krav på styrka och

tryckkänslighet, renhet och/eller flex-

ibilitet. Exempel är förpackning av

torra livsmedel och papperskassar.

Billerud har över 50 års erfarenhet av

att tillverka kraftpapper för medicin-

ska tillämpningar. Dessa material är

säkra, rena, pålitliga och har skydds-

barriärer, vilket är avgörande för

förpackning av medicinsk utrustning

och sjukvårdsmaterial.

Billeruds position

MG-kraftpapper, globalt

MF-kraftpapper, Europa

Användningsområden

• Förpackning av torra livsmedel

som mjöl, socker och gryn

• Papperskassar och brödpåsar

• Medicinska förpackningar

• Flexibla och formbara förpack-

ningar

• Skyddspapper för stål

• Fettresistent papper

• Release liners till hygienprodukter

Billeruds position

Vikkartong av nyfiber, Europa

Användningsområden

• Drycker

• Kosmetik

• Konfektyr

• Läkemedel och hälsovård

• Livsmedel

• Flerpack av burkar och flaskor

Förpackningskartong

Billeruds förpackningskartong är

en stark flerskiktskartong. Produkt-

serien CrownBoard består av fyra

kvaliteter, som tillåter unik design,

hög flexibilitet, god tryckkvalitet och

robusta förpackningar som tål tuffa

miljöer. Den är idealisk för produk-

ter där förpackningen är en del av

varumärkesprofilen. Kartongen har

låg vikt utan att kompromissa med

prestandan.

Säckpapper

Billeruds högkvalitativa och tåliga

säckpapper används för att till-

verka starka papperssäckar, för

paketering, lagring och transport

av tunga byggmaterial, kemikalier

och liknande produkter. Säckar av

detta material kan fyllas utan att

de spricker eller orsakar damm,

vilket bidrar till en ren och hälsosam

arbetsmiljö. Vårt säckpapper kan

minska koldioxidutsläppen med 30%

jämfört med plastsäckar.

Baserat på kapacitet, AFRY.

ÅRSREDOVISNING 2025 14

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Billerud har sex produktionsenheter i Sverige och Finland som

tillverkar förpackningsmaterial av nyfiber. Alla kartong- och pappers-

bruk är integrerade, vilket betyder att de tillverkar sin egen massa.

Produktionsanläggningar i Europa

Gruvön

Årlig kapacitet på 870 kton

Gruvöns bruk tillverkar kraftliner, fluting, vätskekartong,

förpackningskartong, säckpapper, formbart papper (Fibre-

Form

) och avsalumassa. Bruket har Billeruds modernaste

kartongmaskin, som installerades 2019, samt ett utveck-

lingscenter med expertis inom förpackningsoptimering.

Gävle

Årlig kapacitet på 755 kton

Gävle bruk har producerat pappersmaterial i 100 år sedan

dess allra första pappersmaskin togs i drift 1925. Idag

tillverkar bruket vätskekartong och vit kraftliner. Varje dag

producerar anläggningen vätskekartong till omkring 200

miljoner enportionsdryckesförpackningar.

Karlsborg

Årlig kapacitet på 335 kton

Karlsborgs bruk är världens nordligaste pappersbruk och

har varit i drift sedan början av 1900-talet. Bruket tillverkar vitt

säckpapper, kraftpapper, formbart papper och avsalumassa.

Här finns också ett utvecklingscenter för testning av säckpap-

per, samt ett massalabb med fokus på testning av kemisk och

mekanisk massa.

Frövi/Rockhammar

Årlig kapacitet på 500 kton

Frövibruket har anor från 1889 och har alltsedan dess

genomgått omfattande moderniseringar, senast med en

ny sodapanna som installerades 2023. Frövi producerar

vätskekartong samt förpackningskartong och har även ett

kartonglabb. Det närliggande bruket Rockhammar levererar

blekt och oblekt kemisk-termomekanisk massa (CTMP) till

Frövi.

Skärblacka

Årlig kapacitet på 460 kton

Bruket i Skärblacka har en bred produktportfölj och har

tillverkat papper i över 150 år. Skärblacka tillverkar maskin-

glättat (MG) kraftpapper, brunt säckpapper, fluting och

avsalumassa. Bruket har också labb med expertis inom

barriär- och förseglingssystem till förpackningar för livs-

medel och medicinska produkter.

Jakobstad

Årlig kapacitet på 200 kton

Bruket i Jakobstad i Finland producerar främst kraftpapper och

säckpapper, men även formbart papper samt avancerade och

högpresterande papperskvaliteter för tekniska tillämpningar

som till exempel slippapper samt rull- och reamförpackningar.

REGION EUROPA

ÅRSREDOVISNING 2025 15

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

REGION EUROPA

WB Verpackungen väljer

CrownBoard Carry™

Innovativ ny lösning

ersätter plastförpackning

Efter att ha bytt från plastförpackning till

Billeruds värmeförseglande papper ConFlex

HeatSeal kunde en stor möbel- och hemin-

redningskedja halvera sina koldioxidutsläpp,

öka produktionshastigheten med 30% och

förbättra förpackningseffektiviteten med 20%

fler enheter per förpackningslåda.

Detta uppnåddes med Billeruds förpack-

ningslösning ”tub på rulle” och det nya vär-

meförseglande pappersmaterialet ConFlex

HeatSeal, som används för att förpacka

butikskedjans kuddar, täcken och andra säng-

kläder.

Bakom denna framgångshistoria ligger

Billeruds innovationskultur som uppmuntrar

Med lanseringen av CrownBoard Carry, en ny

produkt i Billeruds sortiment av förpacknings-

kartong, har förpackningstillverkaren WB Ver-

packungen, som är en del av HO.Persiehl, sett

mätbart förbättrade produktionsresultat.

WB Verpackungen är specialist på tillverk-

ning av flerpack för öl- och dryckesindustrin.

Företaget förlitar sig på förpackningsmaterial

som kombinerar styrka, konverterbarhet och

attraktionskraft i butikshyllan.

– CrownBoard Carry presterar i praktiken –

inte bara i teorin, säger en representant från

WB Verpackungen. Materialets stabilitet tillåter

hög produktionshastighet med ett minimum av

avbrott. Det har hjälpt oss att öka produktio-

nen och minska driftsstoppen.

anställda att identifiera nya förpackningstil-

lämpningar.

Billeruds affärs-, produkt- och segment-

team träffas regelbundet för att diskutera

nya produktutvecklingsidéer. Alla anställda

uppmanas också att dela idéer via en inno-

vationsportal. Just den här idén kom från en

förpackningsingenjör som besökte en av före-

tagets butiker.

Det återvinningsbara, värmeförseglande pap-

peret ConFlex HeatSeal har införts i butiksked-

jans europeiska verksamheter. Det finns även

planer på att använda den nya papperslös-

ningen för förpackning av andra produkter.

Kartongens förhållande mellan styrka och vikt

tillåter lättare material utan att kompromissa

med hållbarheten. Detta leder sammantaget

till fler förpackningar per ton, minskad trans-

portvikt och lägre miljöavtryck.

– Jämfört med andra serier har vi kunnat

öka produktionshastigheten med tvåsiffriga

procenttal, konstaterar representanten. Den

typen av förbättringar får direkt inverkan på

vår totala produktion och planering.

CrownBoard Carry ger också en konsekvent

tryckkvalitet och uppfyller gällande stan-

darder för återvinningsbarhet utan behov av

tillsatser. Detta ger materialet en roll i framtida

cirkulära förpackningssystem.

ÅRSREDOVISNING 2025 16

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Region Nordamerika

REGION NORDAMERIKA

Marknadsposition

I Nordamerika är Billerud en ledande tillverkare av grafiskt

papper och papper för tryckkänsliga etiketter. Vi tillverkar även

avsalumassa av nyfiber och sedan början av 2025 erbjuder

vi produkter inom kategorierna containerboard och förpack-

ningskartong. Efterfrågan på förpackningsmaterial växer i

Nordamerika och vi strävar efter att öka denna produktion sam-

tidigt som vi är fast beslutna att behålla vår ledande ställning

inom grafiskt papper.

Billerud är ledande inom grafiskt papper i Nordamerika sett

till kvalitet, kostnad och service. Vi erbjuder många typer av

grafiskt papper med tilltalande estetiska egenskaper och pålit-

lig prestanda. Större delen av försäljningen utgörs av coated

freesheet (CFS) och coated groundwood (CGW). Våra grafiska

papper används främst till tryckt kommunikation som exklusiva

kataloger, direktreklam, broschyrer, annonser, böcker och tid-

skrifter.

Inom förpackningsmaterial är vi en ledande leverantör av tryck-

känsliga etikettpapper på den nordamerikanska marknaden. Vi

erbjuder både starka release liner-baspapper och face stocks

som passar många olika tillämpningar. Under 2025 gick vi in

på den nordamerikanska kartongmarknaden med de inhemskt

tillverkade produkterna Tribute

, vit kraftliner, och Voyager™,

förpackningskartong med låg ytvikt. Vårt värdeerbjudande

inom förpackningsmaterial är starkt och kännetecknas av hög-

kvalitativa produkter som levereras med hög tillförlitlighet och

utmärkt kundservice.

Hållbarhet som särskiljande faktor

Billeruds engagemang för hållbarhet är en viktig särskiljande

faktor i Nordamerika. Alla våra produkter är återvinningsbara

och våra pappersbaserade förpackningsmaterial kan i många

fall ersätta alternativa förpackingslösningar av plast. Veden

som används i vår produktion har anskaffats ansvarsfullt och i

enlighet med spårbarhetscertifieringar. Våra nordamerikanska

produkter uppfyller EU:s kommande avskogningsförordning,

vilket innebär att våra kunder där kan exportera till EU. Detta

ger Billerud en marknadsfördel i Nordamerika.

Närhet till kunder

Billeruds produkter tillverkas vid två effektiva och integrerade

bruk i Michigan – Escanaba och Quinnesec – samt vid en

arkkonverteringsanläggning i Wisconsin. Våra produktionsan-

läggningar är strategiskt förlagda i närheten av en riklig och

kostnadsmässigt fördelaktig tillgång till nyfiber. Dessutom

ligger bruken nära en stor kundbas i Mellanvästern i USA. Förra

året hade bruken en nyttjandegrad på cirka 75%, vilket innebär

att vi har tillgänglig kapacitet för att tillgodose växande mark-

nadsbehov.

Bruken Escanaba och Quinnesec genomgår uppgraderingar

som ska förbättra vår förmåga att tillverka förpackningsmate-

rial. Det första projektet inom Evolution-programmet, moderni-

seringen av vedgården vid Escanaba, slutfördes under fjärde

kvartalet 2025. Uppgraderingen ger högre säkerhet, bättre flis-

kvalitet och minskad miljöpåverkan, samtidigt som kapaciteten

och drifteffektiviteten förbättras.

Säkerhet är högsta prioritet

Våra anställdas och entreprenörers hälsa och säkerhet är av

yttersta vikt. Vi är fast beslutna att höja säkerheten på arbets-

platserna genom att fokusera på rutiner och utbildning liksom

att analysera orsaker till säkerhetsincidenter. Vi bygger system

som förebygger olyckor och som främjar en kultur av kontinuer-

ligt lärande. Fokus ligger på att minska incidenternas allvarlig-

hetsgrad. Vår vision är noll skador.

I Region Nordamerika producerar vi grafiskt

papper och etikettpapper, kartongmaterial

och avsalumassa vid våra bruk i Michigan,

USA. Över 95% av försäljningen sker på

hemmamarknaden.

Nettoomsättning

Försäljning per

produktkategori, %

Grafiskt papper, 70

Etikettpapper, 18

Avsalumassa, 11

Förpackningsmaterial, 1

Försäljning per

marknadssegment, %

Tryck och publikationer, 68

Mat och dryck, 13

Industri,13

Konsument- och lyxvaror, 6

Nyckeltal

MSEK 2025 2024

Nettoomsättning 11 783 12 122

varav grafiskt papper 8 268 8 360

varav etikettpapper

2 130 2 194

varav avsalumassa 1 293 1 568

Rörelsens kostnader, netto –9 476 –9,931

EBITDA 2 307 2 191

EBITDA-marginal 20% 18%

Rörelseresultat 1 618 1 442

Rörelsemarginal 14% 12%

Försäljningsvolym, kton 956 902

Skadefrånvaro per miljon arbetade timmar

(LTIFR) 1,2 2,6

ÅRSREDOVISNING 2025 17

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

REGION NORDAMERIKA

Billeruds position

Grafiskt papper (CGW),

Nordamerika

Grafiskt papper (CFS),

Nordamerika

Användningsområden

• Direktreklam

• Kommersiellt tryck

• Exklusiva kataloger

• Tidskrifter och broschyrer

• Böcker

• Affischer

Billeruds position

Tryckkänsligt etikettpapper,

Nordamerika

Användningsområden

• Etiketter

• Lamineringar

• Kuvert

• Bokomslag

• Presentaskar

• Specialförpackningar

• Presentpapper

• Butiksskyltning

Billeruds position

Northern Bleached Hardwood

Kraft-massa, Nordamerika

Användningsområden

• Specialpapper

• Mjukpapper

• Tryck- och skrivpapper

• Förpackningspapper

Grafiskt papper

Billerud producerar grafiskt papper

av typerna coated freesheet (CFS)

och coated groundwood (CGW). Vi

erbjuder papper i såväl ark- som rull-

format i premium- och budgetkvalitet

med god färgprecision och optime-

rad bildåtergivning. Våra grafiska

papper är tillverkade av ansvarsfullt

producerad fiber med spårbar-

hetscertifikat enligt FSC

, SFI

och

PEFC

Etikettpapper

Våra etikettpapper består av tekniskt

avancerade face stocks och bas-

papper med release liner. Dessa

används i tillämpningar som stansade

tryckkänsliga rulletiketter och etiket-

ter för kylda produkter. Våra ensidigt

bestrukna face stocks används för

flera ändamål, däribland limapplic-

erade etiketter, lito-lamineringar och

specialförpackningar.

Containerboard

Billeruds containerboard i Nord-

amerika består av vita kraftliners

i produktfamiljen Tribute

. Tribute

kombinerar utmärkt tryckbarhet med

ren och konsekvent vikning för ett

högkvalitativt varumärkesintryck.

Materialet finns både som bestru-

ket och lättbestruket. Våra liners är

mångsidiga och har flera använd-

ningsområden.

Avsalumassa

Vår nordamerikanska avsalumassa

produceras i Quinnesec. Den tillver-

kas till 100% av nyfiber, bland annat

lokal lönnfiber, för att säkerställa hög-

sta kvalitet när det gäller styrka och

renhet. Vår massa är idealisk för pap-

pers- och förpackningskvaliteter med

höga krav, samt för mjukpapper.

Förpackningskartong

Förpackningskartongen som pro-

duceras i USA marknadsförs under

varumärket Voyager™. Det är en

solid blekt kartong som ger stabilitet,

samtidigt som den erbjuder en slät

yta med utmärkt tryckåtergivning.

Produkten passar många olika till-

lämpningar. Den uppfyller kraven för

material med livsmedelskontakt.

Användningsområden

• Mat- och dryckesförpackningar

• Sällanköpsvaror

• Butiksfärdiga förpackningar

• Butiksskyltning

Användningsområden

• Vikbara kartonger för hälso- och

skönhetsprodukter, läkemedel och

konfektyr

• Dekorerade lådor

• Taggar och biljetter

• Skyltmaterial

• Omslag till pocketböcker

FSC-C014984, PEFC/29-31-92

Baserat på kapacitet, AFRY.

ÅRSREDOVISNING 2025 18

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Billerud har två bruk i Michigan som tillverkar grafiskt papper,

förpackningsmaterial och avsalumassa. Vi har också en konverterings-

anläggning i Wisconsin där våra material konverteras till ark.

Produktionsanläggningar i Nordamerika

REGION NORDAMERIKA

Quinnesec, Michigan

Årlig pappers- och kartongkapacitet på 430 kton

Årlig kapacitet för avsalumassa på 210 kton

Bruket i Quinnesec producerar huvudsakligen kortfibrig

sulfatmassa, grafiskt papper och etikettpapper. Sedan

2001 är bruket certifierat som en Occupational Safety

and Health Administration Star Facility inom Michigan

Voluntary Protection Program – delstatens utmärkelse för

högsta standard inom arbetsmiljöarbete.

Escanaba, Michigan

Årlig pappers- och kartongkapacitet på 660 kton

Bruket i Escanaba etablerades redan på 1890-talet

och har under åren utvecklats från ett massabruk till en

producent av bestruket papper. Idag tillverkas främst

grafiskt papper för trycksaker, marknadsföringstillämp-

ningar och etikettpapper, men även förpackningskar-

tong med låg ytvikt. År 2025 moderniserades vedgården

och dess utrustning.

Wisconsin Rapids, Wisconsin

Årlig arkningskapacitet på 320 kton

Konverteringsanläggningen i Wisconsin Rapids

omvandlar rullar av grafiskt papper och kartong från

våra egna bruk till ark. Anläggningen har sju moderna

arkmaskiner. Wisconsin Rapids erhöll ISO 9001-certifie-

ring 2024.

ÅRSREDOVISNING 2025 19

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

2025 blev en vändpunkt i Billeruds utveckling mot att

producera förpackningsmaterial i Nordamerika genom den

framgångsrika lanseringen av Tribute, en helblekt bestruken vit

kraftliner framtagen för wellpapp.

Med sina utmärkta tryckegenskaper som ger högkvalitativ

bildåtergivning används Tribute nu i storformatsförpackningar

för produkter som teveapparater, samt förpackningar för konsu-

mentvaror som är vanliga i dagligvaruhandeln.

Framgången är ett resultat av månader av noggranna pro-

duktutvärderingar, tester och diskussioner med ett ledande,

amerikanskt förpackningsföretag. Ett arbete som ledde fram till

de första beställningarna av Tribute. Denna milstolpe stakade

ut en ny riktning för ett säljteam som tidigare varit fokuserat på

grafiskt papper. Tribute visar på Billeruds växande närvaro

inom förpackningssektorn.

Förutom den initiala framgången lägger detta samarbete grun-

den för ett pågående leveransprogram. Tribute har stor strate-

gisk betydelse och förväntas driva långsiktig tillväxt eftersom

materialet kan användas för många olika ändamål.

Genombrottet möjliggjordes av ett tvärfunktionellt team som

med kreativitet, uthållighet och samarbete gick från vision till

verklighet. Varje insats var avgörande för framgången, från pro-

duktutveckling och marknadsföring till kundservice och teknisk

support.

Tribute fortsätter att vinna uppskattning från kunder och använ-

das i allt fler tillämpningar, något som stärker vårt engagemang

för innovation på förpackningssidan. Billeruds expertis och

gedigna erfarenhet av förpackningskvaliteter i Europa ger oss

en solid grund för att driva tillväxt inom förpackningsmaterial i

Nordamerika.

Tribute

skapar nya möjligheter

inom butiksfärdiga förpackningar

REGION NORDAMERIKA

ÅRSREDOVISNING 2025 20

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Efterfrågan på högpresterande papper

och kartong växer långsiktigt på grund av

ett ökande globalt behov av hållbara

förpackningsmaterial. Vår strategi fokuserar

på ett förbättrat resultat i Europa och en

gradvis övergång till förpackningsmaterial

i Nordamerika.

Marknadsöversikt 22

Strategi 23

Mål och resultat 26

Investment case 28

Aktien och aktieägarna 29

Strategi och mål

ÅRSREDOVISNING 2025 21

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Fortsatt marknadstillväxt

MARKNADSÖVERSIKT

Utsikterna är lovande för högpresterande förpackningsmaterial

gjorda av fiber. Vi ser megatrender som växande urbanisering,

en ökande andel singelhushåll, strängare lagstiftning, varumär-

kesägares ansträngningar att minska klimatavtrycket och ett

ökat fokus på hälsa, hygien, livsmedelssäkerhet och e-handel.

Desssa trender fortsätter att driva en långsiktigt ökande efter-

frågan på fiberbaserade förpackningar och pappersmaterial.

De senaste årens stigande levnadskostnader har fått många

konsumenter att i allt högre grad prioritera produkters pris och

kvalitet, på bekostnad av deras miljöpåverkan. Denna trend

kan tillfälligt bromsa övergången från förpackningsmaterial av

Långvariga och starka trender talar för en

fortsatt tillväxt för högpresterande förpack-

ningsmaterial.

plast till fiberbaserade material. Men oavsett detta, är återvin-

ningsbarhet och biocirkularitet fortsatt viktiga drivkrafter och

fiberbaserade förpackningar föredras alltjämt framför fossil-

baserade material. Den globala marknaden för fiberförpack-

ningar beräknas växa med cirka 3,5% per år mellan 2025 och

2030, enligt Smithers.

Olika regionala dynamiker

Marknadsförhållandena för massa- och papperstillverkare

med verksamhet i USA var gynnsamma 2025. Den geopolitiska

osäkerheten och införandet av importtullar i USA minskade

importen och gav inhemska tillverkare konkurrensfördelar.

Efterfrågan på grafiskt papper i Nordamerika minskar långsik-

tigt på grund av digitaliseringen och den generellt minskande

konsumtionen av tryckta medier, men samtidigt har omstruk-

tureringen av industrin under de senaste åren minskat den

inhemska produktionskapaciteten. Efterfrågan på fiberbaserat

förpackningsmaterial i Nordamerika fortsätter att växa. Kost-

naderna för insatsvaror för tillverkning av papper och förpack-

ningsmaterial har varit relativt stabila jämfört med situationen i

Europa.

I kontrast till ovan, mötte den europeiska pappers- och för-

packingsindustrin utmanande marknadsvillkor under 2025 mot

bakgrund av en konjunkturnedgång och dämpad konsumtion

i Europa i kombination med höga vedpriser, alltsedan EU:s

förbud mot import av rysk ved. Det rådde överkapacitet av för-

packningskartong och ett överutbud av vit liner uppstod till följd

av nyligen genomförda kapacitetsutökningar inom växande

kartongkategorier, delvis förstärkt av omstyrda handelsflöden

efter införandet av amerikanska tullar. En svagare amerikansk

dollar inverkade dessutom negativt på affärsvillkoren för euro-

peiska fibermaterialtillverkare med export till USA.

En liknande utveckling med svag efterfrågan på förpackningar

till följd av lägre ekonomisk tillväxt samt överkapacitet märktes

även i Asien. En gradvis ökad kartongproduktion i Kina, med

ökad integration uppströms i värdekedjan, förändrar också

konkurrenslandskapet i den delen av världen.

Goda utsikter för högpresterande tillverkare

Geopolitiska osäkerheter och globala handelshinder, som

gynnar lokala leveranskedjor, förväntas kvarstå under de kom-

mande åren, parallellt med fortsatt ekonomisk tillväxt. Medan

förpackningstillverkarna lägger allt större vikt vid produktpre-

standa, kostnader och leveranssäkerhet, fortsätter megatren-

derna urbanisering, en ökad miljömedvetenhet och strängare

lagstiftning att driva tillväxten för återvinningsbara fiberbase-

rade förpackningar.

Lagstiftning som EU:s direktiv om förpackningar och för-

packningsavfall (PPWR) ställer strängare krav på att alla

förpackningar som släpps ut på EU-marknaden ska vara åter-

vinningsbara och återvinnas i stor skala. Pappers- och förpack-

ningsmaterial gjorda av nyfiber, med sin överlägsna styrka,

renhet och tryckbarhet, kommer även fortsatt vara nödvändiga

för premiumapplikationer, samtidigt som de säkerställer kvali-

teten på de återvunna materialen eftersom fibrerna förkortas i

varje återvinningscykel.

Den globala pappers- och förpackningsindustrin väntas

genomgå ytterligare omstruktureringar med en fortsatt omställ-

ning från produktion av grafiskt papper till förpackningsma-

terial. För europeiska leverantörer av förpackningsmaterial av

nyfiber, som har höga råvarukostnader, prioriteras effektivi-

tetsåtgärder framför tillväxtinvesteringar. För att uppnå lönsam

tillväxt i en sådan utmanande miljö måste pappers- och för-

packningstillverkarna vara kostnadseffektiva och erbjuda åter-

vinningsbara, högpresterande material som det finns ökande

behov av.

Värde av den globala förpackningsmarknaden

(miljarder USD)

442

438

523

533

2025

2030

Fiber

Plast

296

337

2025

2030

Övrigt

Genomsnittlig årlig tillväxt (CAGR) 2025–2030

Fiber: 3,5%

Plast: 4,0%

Övrigt: 2,6%

Källa: Smithers, Billeruds analys.

ÅRSREDOVISNING 2025 22

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Billeruds väg framåt

Nordamerika:

Utvecklas mot för-

packningsmaterial

Europa:

Stärka resultatet

Säkerheten först

Vi väljer säkerhet varje dag

Hur vi vinner

(med våra primära strategiska initiativ)

Genomföra Evolution-programmet

Driva kostnadseffektivitet

Skapa ett vinnande värdeerbjudande

Säkra kostnadseffektiv fiberförsörjning

Förbättra brukens effektivitet

STRATEGI

Vårt fokus ligger på att skapa värde,

samtidigt som vi prioriterar säkerhet och

hållbarhet. Vi strävar efter att växa inom

förpackningsmaterial i Nordamerika och

förbättra resultatet i Europa.

Billeruds långsiktiga strategiska inriktning styrs av bola-

gets syfte, som fokuserar på högpresterande förpacknings-

material. I takt med att förpackningsbehoven växer kommer vi

att dra nytta av vår expertis inom fibermaterial av hög kvalitet.

En bred produktportfölj och verksamhet på två kontinenter ger

geografisk differentiering och stabila leveranskedjor. Strate-

gin fastställer prioriteringar och marknadsval (”var vi spelar”)

i kombination med strategiska initiativ (”hur vi vinner”) för att

stärka lönsamhet och konkurrenskraft och uppnå våra finan-

siella och hållbarhetsmässiga mål. Billeruds högsta prioritet är

att våra anställda och leverantörer ska arbeta säkert varje dag.

Val som skapar värde

I Nordamerika är Billerud fast beslutet att förbli en kvali-

tets-, service- och kostnadsmässig ledare inom grafiskt

papper, samtidigt som vi gradvis övergår till produktion av

förpackningsmaterial (inklusive etikettpapper) som det finns

ökande efterfrågan på. Vi har lanserat vit kraftliner och en

förpackningskartong med låg ytvikt på den nordamerikanska

marknaden i syfte att gradvis öka vår försäljning av förpack-

ningsmaterial för att kompensera den generella marknadsned-

gången för grafiskt papper. Vi gör strategiska investeringar i de

amerikanska bruken för att stärka kartongproduktionen.

I Europa ligger vårt fokus på att stärka resultatet genom att

öka effektiviteten och fortsätta ta fram attraktiva erbjudanden.

Långsiktiga kundrelationer, en bred produktportfölj och flexi-

bel tillverkning gör det möjligt att optimera verksamheten över

konjunkturcykler. De kommersiella målen i denna region är att

behålla vår ledande position inom vätskekartong, växa inom

förpackningskartong, samt optimera värde i containerboard

och i nischtillämpningar för säck- och kraftpapper. Bruks-

investeringarna i Europa under de kommande åren kommer

att inriktas på att bibehålla tillgångarnas konkurrenskraft och

säkerställa goda förutsättningar för en stabil drift.

Prestationskultur

Det finns förbättringspotential i en ökad samordning mellan

funktioner och produktionsenheter, att arbeta som ”Ett Billerud”

med harmoniserade processer. Kompetenta, engagerade

medarbetare och en produktiv företagskultur är framgångs-

faktorer. Med stöd av företagets kärnvärden främjar Billerud en

prestationskultur med fokus på resultat och ansvarstagande.

Hållbarhet genomsyrar

Hållbarhet genomsyrar vår strategi och verksamhet. Vi är fast

beslutna att leverera på våra Science Based Targets genom

att minska växthusgasutsläppen och därigenom driva omställ-

ningen till ett koldioxidsnålt samhälle. Genom innovation och

lägre klimatpåverkan från den egna verksamheten och i hela

värdekedjan kommer vi fortsätta utveckla och erbjuda högkva-

litativa och återvinningsbara material baserade på förnybara

vedfiber.

Var vi spelar

Vårt syfte visar vägen

Vi tillverkar högpresterande förpackningsmaterial

som bidrar till ett koldioxidsnålt samhälle

ÅRSREDOVISNING 2025 23

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Viktiga strategiska initiativ

21 3

STRATEGI

Genomföra Evolution-programmet

Evolution-programmet syftar till att gradvis

utveckla verksamheten mot och växa inom för-

packningsmaterial i Nordamerika, för att ge ökad

flexibilitet och bredda produktmixen i regionen.

Nyckelresultat

Evolution-programmet tog viktiga steg under 2025. Fler än

70 tester tillsammans med kunder genomfördes med våra

nya USA-tillverkade vita kraftliner och förpackningskar-

tong med låg ytvikt som säljs under varumärkena Tribute

och Voyager™. De nya produkterna väckte stort intresse

hos såväl nya som befintliga kunder och leveranserna

inleddes under andra halvåret. Läs mer om lanseringen av

Tribute på sidan 20.

Vi gjorde också betydande framsteg i arbetet att upp-

gradera de amerikanska bruken för kartongproduktion.

Vedgården vid bruket i Escanaba moderniserades i sam-

band med det årliga underhållsstoppet under det tredje

kvartalet. I projektet ingick ny avbarkningsteknologi och

genomgripande förbättringar av transportbandssystemen.

Fokus framåt

Vi behåller vårt engagemang i grafiskt papper, samtidigt

som vi strävar efter att växa inom förpackningsmaterial. Vår

ambition är att nå 300 kton förpackningsmaterial år 2030.

De förpackningskvaliteter som produceras i USA kommer

att vidareutvecklas utifrån kundernas feedback och en

gradvis förbättrad tillverkningsförmåga. Pappersmaski-

nerna vid bruken Escanaba och Quinnesec kommer upp-

graderas för att möjliggöra högre ytvikter och förbättrad

rullhantering.

Driva kostnadseffektivitet

Billerud driver effektivitetsförbättringar, kostnads-

optimering och harmoniserade processer för att

stärka företagets konkurrenskraft och lönsamhet.

Skapa ett vinnande värdeerbjudande

Vi stärker konkurrenskraften och fångar nya

marknadsmöjligheter genom att lyfta vårt värdeer-

bjudande, inklusive att utveckla nya högkvalitativa

produkter och ge förstklassig service.

Nyckelresultat

Det strukturerade arbetet med tvärfunktionella effektivise-

ringsaktiviteter i Region Europa, som inleddes 2023, gav

positiva resultat under det gångna året. Genom samverkan

mellan funktionerna för inköp, produktion och försäljning,

förbättrade vi effektiviteten i underhåll och i leveransked-

jan, till exempel genom lägre förbrukning av vissa kemika-

lier. Parallellt utvecklades ett nytt globalt digitalt verktyg

(ERP-system) som stöder harmoniserade processer och

ett datadrivet beslutsfattande. Det introducerades i Gävle,

som första produktionsenhet.

I september sjösatte Billerud ett kostnadsbesparings-

program för att minska de fasta kostnaderna genom strikta

kostnadsprioriteringar och en personalminskning med upp

till 650 tjänster i Region Europa och i koncernfunktioner.

Nyckelresultat

Under det senaste året har vi stärkt vårt erbjudande

genom att utveckla totalt 21 nya produkter. Därav har 10

nya produkter tagits fram i Region Europa. Bland annat

lanserade vi snabbt två nya kvaliteter av förpackningskar-

tong som svar på marknadens efterfrågan. Denna expan-

sion av produktfamiljen CrownBoard ger kunderna nya och

kostnadseffektiva material för konsumentförpackningar

som presterar i utmanande, kalla och fuktiga miljöer. Bland

de 11 nya produkterna i Region Nordamerika finns såväl

förpackningsmaterial som grafiska papper.

I Europa slutförde vi ett flerårigt logistikprojekt för att

minska antalet logistiknav och öka andelen sjötransporter.

Det resulterade i en högre leveranssäkerhet samtidigt som

vi uppnådde effektivitetsvinster.

Fokus framåt

Målet för 2025 års kostnadsbesparingsprogram är bespa-

ringar om MSEK 800 per år med verkan från 2027. Det

innebär nedskärningar samt effektivare och mer automati-

serade arbetssätt, samtidigt som vi ska betjäna kunderna

lika bra som tidigare. Effektivare arbetssätt stöds av den

fortsatta utrullningen av det nya ERP-systemet till flera pro-

duktionsenheter. Besparingar av rörliga kostnader genom

att driva tvärfunktionella aktiviteter kommer även fortsatt

vara i fokus.

Fokus framåt

Billerud ska fortsätta att förbättra produkternas prestanda,

sina servicenivåer och sin leveranssäkerhet för att stärka

konkurrenskraften och stödja en värdebaserad försäljning.

Vår produktutveckling fokuserar på produkter som uppfyl-

ler kundernas behov av kostnadseffektiva, koldioxidsnåla

och återvinningsbara material. En ny global funktion för

innovation, Product & Application Development, införd

i februari 2026, kommer att skapa samordningsfördelar

mellan regionerna.

ÅRSREDOVISNING 2025 24

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

STRATEGI

Säkra kostnadseffektiv

fiberförsörjning

Att säkra en kostnadseffektiv fiberförsörjning är

avgörande eftersom vedpriserna har stigit brant i

Europa. Billerud ökar inköpen av ved från privata

skogsägare i Sverige och arbetar för att minska

fibersvinnet längs hela värdekedjan.

Nyckelresultat

Under 2025 fortsatte Billerud att stärka sin fältinköpsverk-

samhet och förbättra servicen till privata skogsägare

nära bolagets produktionsanläggningar. Volymen av ved

som köptes från privata skogsägare ökade. Vi fördjupade

också långsiktiga och strategiska inköpssamarbeten med

stora skogsägare.

Parallellt fortsatte vårt systematiska arbete för att

minska fiberförbrukningen och fibersvinnet längs hela

försörjningskedjan. Detta gjorde vi genom att optimera

produktrecept, inklusive en ökad användning av externt

inköpt kemisk-termomekanisk massa och egenproducerad

massa, samt genom förbättrade produktionsprocesser.

Under året implementerades även ett digitalt system

(Viol 3) för effektivare mätning och redovisning av skogs-

ägarnas trävaror.

Fokus framåt

Från och med 2026 kommer detta strategiska initiativ vara

en del av initiativet ”Driva kostnadseffektivitet”. Även om

marknadspriserna på ved i Norden började sjunka under

det andra halvåret 2025 kommer Billerud fortsätta optimera

sin fiberkonsumtion och öka vedinköpen från vissa skogs-

ägare. Vi vill vara den föredragna partnern för privata

skogsägare, samtidigt som vi strävar efter att bibehålla en

balanserad blandning av flera inköpskanaler för vår fiber-

försörjning.

Förbättra brukens effektivitet

En stabil och störningsfri produktion är nyckeln

till god lönsamhet. För att förbättra driften inför

vi ett standardiserat produktionssystem i de

europeiska bruken. Målet är högre effektivitet

och säkerhet.

Nyckelresultat

Billeruds produktionssystem bygger på beprövade meto-

der och innehåller strukturerade processer, rutiner, verktyg

och arbetssätt. Det har under 2024 och 2025 rullats ut för

de huvudsakliga processerna vid alla bolagets kartong-

bruk i Europa. Mot slutet av året fortsatte implementeringen

med Skärblacka som det första pappersbruket.

Billeruds produktionssystem har förbättrat drifteffekti-

viteten, särskilt i bruken där det först introducerades. De

marknadsrelaterade produktionsbegränsningarna under

2025 medförde dock utmaningar. Under året noterades en

viss förbättring av den genomsnittliga produktionstillgäng-

ligheten (Operating Equipment Efficiency, OEE) vid de

europeiska bruken jämfört med föregående år.

Fokus framåt

Utrullningen av det standardiserade produktionssystemet i

de europeiska bruken kommer att fortsätta och de som har

störst förbättringspotential kommer att prioriteras. Även i

de nordamerikanska bruken kommer åtgärder vidtas för

att förbättra produktionstillgängligheten (OEE). Dessa

åtgärder ligger helt i linje med Billeruds strategi som sät-

ter säkerheten i första rummet. Strävan efter en olycksfri

arbetsplats går hand i hand med vårt arbete för att uppnå

en effektiv och stabil produktion.

ÅRSREDOVISNING 2025 25

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Avkastning på sysselsatt kapital,

det vill säga rörelseresultat (EBIT) i

förhållande till sysselsatt kapital, ska

vara över 11% i genomsnitt under en

konjunktur cykel.

Billeruds har en nollvision för arbets-

platsolyckor. Vi vill vara branschledande

inom säkerhet och vårt mål är att skade-

frånvaron per miljon arbetade timmar

för anställda och entreprenörer ska vara

under 1,5.

EBITDA som procent av netto-

omsättningen ska enligt målet

vara över 15% i genomsnitt över en

konjunkturcykel.

Vårt mål är att CO

e-utsläppen, scope 1+2, ska

minska med 42% till 2030 från basåret 2022. Målet

har godkänts av Science Based Targets initiative

och är i linje med Parisavtalet och 1,5-graders-

målet.

Kassaflödesgenereringen, mätt

som kassaflödet från den löpande

verksamheten i förhållande till

EBITDA, ska vara över 80%.

Den styrande principen är att

den räntebärande nettoskulden

i förhållande till EBITDA ska vara

under 2,5.

>11%

<1,5

Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE)

Skadefrånvaro per miljon arbetade

timmar (LTIFR) till 2030

Mål

>15%

–42%

>80%

EBITDA-marginal

Minskning av CO

e scope 1+2 till 2030

Kassaflödesgenerering

Mål

<2,5

Räntebärande nettoskuld/EBITDA

Mål

>50%

Utdelningsandel

Mål

Utdelningspolicyn säger att

aktieutdelningen ska motsvara

över 50% av årets resultat.

Finansiella mål

Billeruds finansiella mål betonar vikten av kapitaleffektivitet, lönsamhet och

kassaflödesgenerering. Målnivåerna för avkastning på sysselsatt kapital och

EBITDA-marginal ska uppnås över en konjunkturcykel.

Mål för hållbarhet

Finansiella principer

Billerud har två principer som styr företagets finansiella ställning

och utdelningen till aktieägarna.

Målen som

leder oss rätt

MÅL OCH RESULTAT

ÅRSREDOVISNING 2025 26

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Prestation i förhållande till målen

MÅL OCH RESULTAT

20252024202320222021

Target

2030

100

125

150

20252024202320222021

Target

EBITDA-marginal

Utdelningsandel

Skadefrånvaro per miljon arbetade

timmar (LTIFR)

e-utsläpp, scope 1+2Kassaflödesgenerering

Den räntebärande nettoskulden/EBITDA

var 1,5 i slutet av 2025, vilket betyder att

målnivån uppfylldes med god marginal.

1,5

Utfall

EBITDA-marginalen 2025 var 10%, vilket

var under den nivå som ska uppnås under

en konjunkturcykel. Marginalen minskade

i Region Europa och ökade i Region Nord-

amerika.

10%

Utfall

Den föreslagna aktieutdelningen för 2025

på SEK 2,00 motsvarar 70% av årets

resultat. Denna nivå är i linje med utdel-

ningspolicyn.

70%

Utfall

Skadefrånvaron per miljon arbetade

timmar (LTIFR) för anställda och entrepre-

nörer under 2025 var 3,7, vilket var i nivå

med årsmålet på ≤3,7. Målet till 2030 har

dock ännu inte nåtts, och vår vision är noll

skador.

3,7

Utfall

Utsläppen har minskat med 30% sedan

2022. Ökningen under 2025 jämfört med

året innan var på grund av ökad produktion

i Nordamerika där användningen av fossila

bränslen är högre än i Europa.

–30%

Utfall

Kassaflödesgenereringen 2025 förbätt-

rades och målet nåddes nästan. Trots

lägre vinst före skatt förbättrades kassa-

flödet från den löpande verksamheten,

främst på grund av positiva förändringar i

rörelse kapitalet.

77%

Utfall

År 2025 minskade Billeruds avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) och

EBITDA-marginal jämfört med förra året. Kassaflödesgenereringen förbättra-

des dock. Företagets sunda finansiella ställning behölls och den föreslagna

utdelningen är i enlighet med utdelningspolicyn. Säkerhetsutfallet förbättra-

des. Koldioxidutsläppen från verksamheten ökade något, men vi är på god

väg att nå målet för 2030.

20252024202320222021

Target

100

20252024202320222021

Target

20252024202320222021

Target

Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE)

Avkastningen på sysselsatt kapital under

2025 var 4%, vilket understiger målnivån.

Nedgången jämfört med 2024 berodde

på det lägre rörelseresultatet.

Utfall

Räntebärande nettoskuld/EBITDA

Mål

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

20252024202320222021

ggr

Mål

2030

250

500

750

1 000

1 250

Mål

2030

2025202420232022

kton

–30%

ÅRSREDOVISNING 2025 27

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Billerud som investering

Ledande aktör på

växande marknad för

förpackningsmaterial

Utmärkt marknadsposition

i Nordamerika

Hållbarhet genomsyrar

allt vi gör

Strategi som stärker

och utvecklar

Tydliga finansiella

prioriteringar som skapar värde

Billerud har ett attraktivt geografiskt

läge i USA, nära en stor kundbas i

Mellanvästern i USA och nära stora

råvarutillgångar.

Vi är marknadsledande inom grafiskt

papper, etikettpapper och lövveds-

massa i Nordamerika. Vi är även

kostnadsledande på denna konkur-

rensutsatta marknad.

Vi sätter alla hållbarhetsaspekter

högt på agendan. Säkerheten för våra

anställda och leverantörer är vår hög-

sta prioritet.

Våra produkter hjälper kunderna att

minska klimatpåverkan av förpack-

ningar, genom att ersätta alternativ

såsom plast, och bidrar till ett klimats-

nålt samhålle.

Den globala marknaden för fiberbase-

rade förpackningsmaterial växer på

lång sikt, drivet av ett ökande behov av

förpackningar och hållbarhet.

Vi har starka marknadspositioner inom

högkvalitativa förpackningsmaterial av

nyfiber. Våra material är 100% återvin-

ningsbara, lätta, starka och rena.

Vi prioriterar attraktiva geografiska

marknader och produktkategorier där

vi har konkurrensfördelar.

I Nordamerika ska vi växa inom för-

packningsmaterial, samtidigt som vi

ska behålla vår position inom grafiskt

papper. I Europa ska vi förbättra resul-

tatet genom att skapa effektivitet och

vinnande värdeerbjudanden.

Billerud har en sund finansiell ställning

och måttliga investeringsbehov. Våra

finansiella mål lägger grunden för en

attraktiv avkastning.

Utdelningen har varit stabil även under

konjunkturnedgångar. Enligt utdel-

ningspolicyn ska över 50% av årets

resultat delas ut till aktieägarna.

INVESTMENT CASE

Billerud har starka marknadspositioner och har produktion i både

Europa och Nordamerika. Vi är fast beslutna att bidra till en fram-

tid med låga koldioxidutsläpp, att skapa värde och att uppnå våra

finansiella mål. Nedan följer fem skäl att investera.

ÅRSREDOVISNING 2025 28

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Billerudaktien

AKTIEN OCH AKTIEÄGARNA

Billeruds aktie är noterad och handlas på Nasdaq Stockholm.

Bolagets börsvärde var vid årets slut cirka 23 miljarder SEK.

Kursutveckling

I slutet av 2025 var Billerudaktiens stängningskurs 93,90 SEK.

Aktiekursen minskade med 7,4% under 2025. Under samma

period ökade Stockholmsbörsen, OMXSPI, med 9,5% medan

sektorindexet OMXS Industrial Materials minskade med 13,0%.

Den högsta stängningskursen för Billeruds aktie under året var

SEK 121,70, som noterades den 24 februari. Den lägsta stäng-

ningskursen var SEK 80,50 den 10 oktober.

Aktiehandel

Billeruds aktier handlas på Large Cap-listan på Nasdaq Stock-

holm under kortnamnet BILL. Under 2025 omsattes cirka 116

miljoner Billerudaktier på Nasdaq Stockholm. Den genomsnitt-

liga omsättningen per handelsdag var cirka 467000 aktier,

motsvarande ett värde av cirka MSEK 46. Den genomsnittliga

handeln per handelsdag för Billerud på Nasdaq var cirka 1 400

avslut. Billeruds aktier handlas också på Cboe Global Markets,

London Stock Exchange och andra marknadsplatser. Den sam-

manlagda handelsvolymen på alla marknadsplatser var cirka

368 miljoner aktier.

Utdelningspolicy och utdelning

Billeruds policy anger att utdelningen till aktieägarna ska

uppgå till minst 50% av årets resultat. Utdelningen styrs bland

Kursutveckling 2023–2025

SEK

Billerud OMXSPI

OMXS Industrial Materials PI

Kursutveckling 2025

SEK

Billerud OMXSPI

OMXS Industrial Materials PI

Resultat per aktie, SEK

2,86

Föreslagen utdelnings-

andel

70%

100

125

150

175

200

OMX Stockholm Industrial Materials PI

OMX Stockholm_PI

Billerud

202520242023

Kursutveckling 2023−2025

100

110

120

130

OMX Stockholm Industrial Materials PI

OMX Stockholm PI

Billerud

DecNovOctSepAugJulJunMayAprMarFebJan

Kursutveckling under 2025

annat av bolagets resultatnivå, finansiella ställning och framtida

utvecklingsmöjligheter.

För 2025 föreslår styrelsen att årsstämman 2026 beslutar om

en utdelning på SEK 2,00 per aktie. Den föreslagna utdelningen

motsvarar 70% av årets resultat och 69% av årets justerade

resultat.

Aktiekapital och egna aktier

Aktiekapitalet i Billerud uppgår till SEK 1843307607, fördelat

på 249611422 aktier. Varje Billerudaktie, förutom bolagets

egna aktier, berättigar till en röst och lika rätt till bolagets kapital

och utdelning. Företaget har 906501 egna aktier, motsvarande

0,4% av det totala antalet aktier. Antalet aktier på marknaden är

248704921.

Ägarstruktur

Billerud hade 94 472 aktieägare den 31 december 2025. Vid

årets slut ägdes cirka 60% av aktierna på marknaden, det vill

säga det totala antalet aktier exklusive Billeruds egna innehav,

av investerare registerade i Sverige. Det största utländska

ägandet fanns i USA och Österrike. Vid årsskiftet stod de fem

största aktieägarnas totala innehav för totalt cirka 40% av akti-

erna på marknaden. De tio största aktieägarnas totala innehav

var cirka 51% av aktierna på marknaden.

Aktieägarkommunikation

Information till investerare finns på www.billerud.se/investerare

i form av finansiella rapporter, finansiell data, kursutveckling

för Billerudaktien, en lista över analytiker som bevakar Billerud

samt kontaktinformation.

ÅRSREDOVISNING 2025 29

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

AKTIEN OCH AKTIEÄGARNA

CDP

Billerud fick betygen A- för

Climate, A- för Forest och B för

Water i CDPs utvärdering 2025 av

upplysningar, medvetenhet och

ledning för dessa områden.

EcoVadis

År 2025 fick Billerud 74 av 100 i

EcoVadis bedömning av hur väl

hållbarhet är integrerat i verksam-

heten, vilket placerade företaget

bland de 10% bästa av alla betyg-

satta företag.

Aktieägarestruktur

Storleksklasser Antal aktier % Antal ägare %

1–100 1 397 401 0,6 30 106 31,9

101–500 12 919 520 5,2 48 847 51,7

501–10000 24 565 375 9,8 14 860 15,7

10001–100000 13 208 762 5,3 544 0,6

100001– 191 209 242 76,6 115 0,1

Anonymt ägande 6 311 122 2,5 N/A N/A

Totalt 249 611 422 100,0 94 472 100,0

1 Inklusive Billeruds 906501 egna aktier.

Aktiekapitalets utveckling sedan 2006

År Händelse

Förändring i antal

aktier Totalt antal aktier

Förändring i aktie-

kapital, SEK

Aktiekapital totalt,

SEK

2006 Inlösen av konvertibla skul-

debrev

26 622 53 279 620 332 775 665 995 250

2007 Inlösen av konvertibla skul-

debrev

63 423 53 343 043 792 788 666 788 038

2009 Företrädesemission 51 491 570 104 834 613 107 385 028 774 173 065

2012 Riktad företrädesemission 34 551 592 139 386 205 255 153 438 1 029 326 503

2013 Företrädesemission 68 833 629 208 219 834 508 316 290 1 537 642 793

2022 Företrädesemission 41 391 588 249 611 422 305 664 814 1 843 307 607

Billeruds största aktieägare

Aktieägare Antal aktier Andel av röster

, %

AMF Pensioner och fonder 37 988 421 15,3

FRAPAG Beteiligungsholding AG 30 000 000 12,1

Fjärde AP-fonden 16 051 915 6,5

Vanguard 9 252 716 3,7

Swedbank Robur Fonder 7 315 965 2,9

Folksam 6 004 609 2,4

Blackrock 5 938 606 2,4

Lannebo Kapitalförvaltning 5 875 166 2,3

Norges Bank Investment Management 4 505 101 1,8

Handelsbanken Fonder 4 436 324 1,8

Totalt 127 368 823 51,2

Ägarfördelning per land

, %

Sverige, 59,5

USA, 13,5

Österrike, 12,1

Norge, 3,7

Aktiefördelning

Registrerat antal aktier 249 611 422

Återköpta aktier i eget förvar –906501

Aktier på marknaden 248 704 921

2 Baserat på aktier på marknaden.

Nyckeltal per aktie

SEK, där annat ej anges 2025 2024

Resultat 2,86 7,02

Resultat efter utspädning 2,86 7,02

Resultat, justerat 2,88 6,24

Utdelning (för respektive verksamhetsår) 2,00

3,50

Utdelning i % av

– börskurs (direktavkastning) 2,1 3,5

– årets resultat 70 50

– årets resultat, justerat 69 56

– utgående eget kapital 1,8 3,0

Kassaflöde från den löpande verksamheten 12,74 12,19

Eget kapital 111,55 116,52

Eget kapital efter utspädning 111,50 116,52

Börskurs/utgående eget kapital, % 84 87

P/E tal, ggr 32,8 14,4

EV/EBITDA, ggr 7,2 5,6

Börskurs (slutkurs sista handelsdag) 93,90 101,40

3 Styrelsens förslag.

Externa utvärderingar

Billerud bedöms regelbundet av ESG-ratingföretag och leverantörer av hållbarhetsdata.

Vi strävar efter att ge solida underlag till alla intressenter för deras utvärdering av vår

verksamhet. Nedan är ett urval av de senaste betygen och utvärderingarna.

Storbritannien,

1,8

Övriga och

okänt, 9,4

MSCI

I MSCI:s årliga utvärdering

2025 behöll Billerud sitt betyg

AA. Denna bedömning åter-

speglar god hantering av

miljömässiga, sociala och

styrningsmässiga risker och

möjligheter.

Sustainalytics

I Sustainalytics senaste

ESG-riskbetygsrapport från

januari 2025 fick Billerud 15,7

poäng, vilket motsvarar låg risk.

ISS ESG

I ESG-bedömningen från ISS

fick Billerud B- och Prime-status,

vilket innebär en ESG-prestanda

över genomsnittet i förhållande

till sektorsspecifika förvänt-

ningar.

ÅRSREDOVISNING 2025 30

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Denna del av rapporten inleder förvalt-

ningsberättelsen och den lagstadgade

årsredovisningen. Koncernöversikten

innehåller en finansiell översikt av

Billerudkoncernen för det finansiella året

2025 samt ett avsnitt om risker och

riskhantering.

Finansiell översikt 32

Risker och riskhantering 38

Koncernöversikt

ÅRSREDOVISNING 2025 31

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Styrelsen och verkställande direktören för Billerud AB (publ) med organisations-

nummer 556025–5001 avger härmed årsredovisning och koncernredovisning

för räkenskapsåret 2025. Föregående års siffror anges inom parentes.

Finansiell översikt

Verksamhet

Billerud erbjuder högpresterande papper och förpacknings-

material tillverkade av cellulosafiber. Billeruds produkter till-

verkas vid nio produktionsenheter i Sverige, Finland och USA.

Utöver kartong och papper säljer Billerud pappersmassa som

inte används i den egna produktionen. Billerud har försälj-

ning över hela världen och huvudmarknaderna är Europa och

Nordamerika. Billerud har tre rörelsesegment: Region Europa,

Region Nordamerika samt Övrigt.

Region Europa omfattar de produkter som tillverkas vid bruken

Gruvön, Gävle, Frövi/Rockhammar, Skärblacka och Karlsborg

i Sverige, samt Jakobstad i Finland. I dessa bruk producerar

Billerud vätskekartong, kraftpapper, containerboard, förpack-

ningskartong, säckpapper och avsalumassa. Dessa material

säljs i Europa och resten av världen.

Region Nordamerika inkluderar de produkter som tillverkas

vid bruken i Escanaba och Quinnesec, samt vid arkningsan-

läggningen Wisconsin Rapids i USA. Billerud tillverkar grafiskt

papper, etikettpapper (tidigare benämnt specialpapper), con-

tainerboard, förpackningskartong samt avsalumassa i denna

region och säljer dessa material i Nordamerika.

Rörelsesegmentet Övrigt omfattar vedförsörjningsverk-

samheten för Region Europa, Scandfibre Logistics AB,

Consolidated Waterpower Company, uthyrningsverksamhet,

vilande bolag, inaktiva tillgångar, realisationsresultat från för-

säljning av bolag, jämförelsestörande poster samt kostnader till

följd av större investeringar i produktionsstrukturen, koncern-

gemensamma funktioner, koncernelimineringar, resultat från

andelar i intressebolag samt resultat från säkring av koncer-

nens nettovalutaflöden och omvärdering av kundfordringar och

betalningar från kunder. De två sistnämnda presenteras sepa-

rat som Valutasäkring m.m. Den del av valutaexponeringen

som avser förändringar i valutakurser vid fakturering och inköp

ingår i regionernas resultat.

Finansiella mål

Billerud har följande finansiella mål och principer, där målnivå-

erna för avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) och EBITDA-

marginal ska uppnås över en konjunkturcykel.

• Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) över 11%

• EBITDA-marginal över 15%

• Kassaflödesgenerering över 80%

• Skuldsättningspolicyn anger att räntebärande nettoskuld i

förhållande till EBITDA ska understiga 2,5

• Utdelningspolicyn anger utdelning på minst 50% av nettore-

sultatet

Finansiell utveckling

Nettoomsättning

Nettoomsättningen för 2025 uppgick till MSEK 40 488

(43 453) och påverkades negativt av valutakursförändringar.

Nettoomsättningen exklusive valutaeffekter minskade med 3%,

främst på grund av lägre försäljningsvolymer, vilket endast del-

vis motverkades av förbättrade försäljningspriser.

Om hänsyn tas till valutaeffekten avseende omsättning

redovisad i Region Europa och Region Nordamerika samt

valutasäkringseffekten redovisad i Valutasäkring m.m. skulle

omsättningen under 2025 vara MSEK 1 607 högre (328 lägre).

KONCERNÖVERSIKT

Försäljningsvolymer per rörelsesegment

Kton 2025 2024

Region Europa 2 515 2 752

Region Nordamerika 956 902

Totalt 3 471 3 654

Nettoomsättning per rörelsesegment

MSEK 2025 2024

Region Europa 25 640 28 342

Region Nordamerika 11 783 12 122

Övrigt 3 093 2 971

Valutasäkring, m.m –28 18

Totalt 40 488 43 453

För information om nettoomsättningen per geografisk marknad,

se not 2.

Resultat

EBITDA minskade till MSEK 4 098 (5 421), främst på grund av

lägre nettoomsättning, högre kostnader och negativa valuta-

kurseffekter. Kostnadspåverkan av underhållsstopp uppgick

till cirka MSEK 880 (970). Nettoresultatet av utsläppsrätter hade

en positiv påverkan om MSEK 507 (471).

Justerat EBITDA uppgick till MSEK 4 176 (5 167). Jämförelse-

störande poster, redovisade i rörelsesegmentet Övrigt, upp-

gick till MSEK –78 MSEK (254) och hänfördes till en avsättning

för omstruktureringskostnader om MSEK 350 relaterade till

kostnadsbesparingsprogrammet i det tredje kvartalet och ett

positivt resultat av omvärderingen av biologiska tillgångar i

intresseföretaget BSÖ Holding Group om MSEK 272 i det fjärde

kvartalet. De jämförelsestörande posterna under 2024 inklude-

rade kostnader för transformationsprogrammet i USA om MSEK

278, ett positivt resultat från avyttringen av tillgångar relaterade

ÅRSREDOVISNING 2025 32

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

EBITDA och EBITDA-marginal per rörelsesegment

2025 2024

MSEK % MSEK %

Region Europa 2 398 9 3 408 12

Region Nordamerika 2 307 20 2 191 18

Övrigt –580 –196

Valutasäkring m.m –27 18

Totalt 4 098 10 5 421 12

För kvartalsdata, se sidorna 206–207.

Händelser 2025

Billeruds strategiska initiativ att utvecklas mot produktion av

förpackningsmaterial i Nordamerika fortskred som planerat

under 2025. Ett stort antal kundtester genomfördes av de nya,

USA-tillverkade kartongprodukterna: en helblekt vit kraftliner

(Tribute

) och en förpackningskartong i ett skikt (Voyager™).

Under det första kvartalet fick Billerud sin första order av Tribute

från en wellpappanläggning i USA. Orderingången och försälj-

ningen av dessa nya förpackningsmaterial ökade under året.

Evolutionsprogrammet, som syftar till att förbättra möjlighe-

terna till kartongproduktion i de amerikanska bruken och omfat-

tar totala investeringar om SEK 1.4 miljarder under 2024-2027,

fortlöpte under året. Arbetet med att uppdatera vedgården vid

bruket i Escanaba påbörjades i början av året och projektet

slutfördes framgångsrikt i oktober. Moderniseringen av ved-

gården i Escanaba innefattade ny avbarkningsteknik och stora

förbättringar i transportbandssystemen. Det kommer att ge

ökad säkerhet, förbättrad fliskvalitet för tillverkning av papper

och kartong, större kapacitet och operativ effektivitet, samt

ökad hållbarhet.

I mars lanserade Billerud ett nytt, värmeförseglande papper

med namnet ConFlex

HeatSeal. Detta förpackningsmaterial

är utformat för förpackningslösningar med höga krav på för-

seglingsprestanda och återvinningsbarhet. Det fungerar med

bibehållen effektivitet i befintliga konverteringsprocesser och

minskar koldioxidavtrycket för företag som vill ersätta plastför-

packningar.

Den 1 maj tillträdde Jaakko Nikkilä som President Billerud

Europe. Jaakko Nikkilä har omfattande erfarenheter av

internationell försäljning och produktion av fiberbaserade

förpackningsmaterial och har tjänstgjort som Executive Vice

President i UPM. Matthew Hirst, President för Billerud Europe,

lämnade Billerud den 31 januari 2025. Under perioden från den

1 februari till den 30 april 2025 var VD Ivar Vatne tillförordnad

President Region Europe.

Billeruds årsstämma 2025 valde Gunilla Saltin till ny styrelsele-

damot och omvalde Jan Svensson, Victoria Van Camp, Florian

Heiserer, Magnus Nicolin, Andreas Blaschke och Regi Aalstad

som styrelseledamöter. Jan Svensson valdes som styrelsens

ordförande. Årsstämman beslutade vidare i enlighet med sty-

relsens utdelningsförslag. Protokollet från årsstämman finns på

Billeruds webbplats.

Den 13 juni meddelade det norska Miljødirektoratet att de står

fast vid sitt beslut att inte bevilja Billerud Viken AS miljötillstånd

för att producera blekt kemisk-termomekanisk massa (BCTMP)

i Follum i Norge. Billerud Viken AS är ett joint venture som bild-

ades av Billerud och den norska skogsföreningen Viken Skog

AS för att börja producera BCTMP i Follum. Ett miljötillstånd är

en nödvändig förutsättning för BCTMP-produktion i Follum.

Den 6 augusti återkom Tor Lundqvist till Billerud och tillträdde

positionen som Senior Vice President Operations Europe. Han

har tidigare haft ett flertal ledande befattningar i Billerud under

14 år. Gert Larsson, Senior Vice President Operations & Deputy

President Europe, lämnade företaget.

Den 18 september initierade Billerud ett kostnadsbespa-

ringsprogram med målet att uppnå årliga besparingar

på MSEK 800. Åtgärderna fokuserar på att minska fasta

kostnader genom strikt kostnadsprioritering, effektivare

arbetssätt och personalminskningar inom alla funktioner och

platser i Region Europa samt koncernfunktioner globalt. Det

innefattar en potentiell minskning med upp till 650 tjänster.

Omstruktureringskostnader hänförliga till kostnadsbespa-

ringsprogrammet om MSEK 350 belastade resultaträkningen

under det tredje kvartalet. Kostnadsbesparingsprogrammet

förväntas leverera årliga besparingar om MSEK 800 från 2027.

Under 2026 är målet med programmet kostnadsbesparingar

om MSEK 500.

Billerud introducerade under det tredje kvartalet två nya kvali-

teter förpackningskartong som respons på kundernas efterfrå-

gan på återvinningsbara förpackningsmaterial som presterar

till Wisconsin Water Quality Center om MSEK 70, positiva resul-

tateffekter från överföringar av pensionsförpliktelser och tillhö-

rande tillgångar i USA om MSEK 389, upplösta avsättningar för

omstruktureringskostnader relaterade till personalminskningar

om MSEK 58, samt ett positivt resultat från omvärderingen av

biologiska tillgångar i intressebolaget BSÖ Holding AB Group

om MSEK 15.

EBITDA-marginalen för 2025 var 10% (12). Den justerade

EBITDA-marginalen var också 10% (12).

Finansnettot uppgick till MSEK –340 (–313). Skattekostnaden

uppgick till MSEK –179 (–501).

Årets resultat 2025 uppgick till MSEK 711 (1 747) och resultatet

per aktie var SEK 2,86 (7,02). Justerat årets resultat var MSEK 717

(1 552) och det justerade resultatet per aktie var SEK 2,88 (6,24).

Avkastningen på eget kapital var 3% (6) och avkastningen på

sysselsatt kapital var 4% (8).

Koncernens EBITDA och EBITDA-marginal

2023 2024 2025

MSEK

2 000

4 000

6 000

EBITDA

EBITDA-marginal, %

Sammanfattning

2025 2024

Nettoomsättning, MSEK 40 488 43 453

EBITDA, MSEK 4 098 5 421

EBITDA, % 10 12

Rörelseresultat, MSEK 1 230 2 561

Rörelsemarginal, % 3 6

Avkastning på sysselsatt kapital, % 4 8

Resultat före skatt, MSEK 890 2 248

Årets resultat, MSEK 711 1 747

Resultat per aktie, SEK 2,86 7,02

ÅRSREDOVISNING 2025 33

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

under tuffa förhållanden. CrownBoard Light™ är en lättviktig

förpackningskartong med inbyggd fukttålighet som har erhål-

lits utan våtstyrketillsatser. Den är idealisk för förpackningar

som behöver behålla både styrka och utseende i kalla och fuk-

tiga miljöer. CrownBoard Carry™ erbjuder exceptionell styrka

och rivtålighet, vilket gör den perfekt för tåliga förpackningar

som flerpack för dryck.

Billerud beslutade under det tredje kvartalet att inrätta en glo-

bal funktion för Innovation, Product & Application Development.

Funktionen kommer att ledas av Anna Jonhed, som tillträdde

rollen som Vice President Global Innovation den 1 mars 2026.

Ulrika Wedberg, Executive Vice President Sustainability &

Public Affairs, lämnade Billerud den 30 september, och efter-

träddes av Sofia Hedevåg som tillträdde som Executive Vice

President Sustainability & Public Affairs den 1 december 2025.

Den 14 november meddelade Billerud att bolagets långsiktiga

mål för att nå nettonollutsläpp av växthusgaser till 2050 hade

godkänts av Science Based Targets initiative. Denna ambition

utgör ett komplement till Billeruds sedan tidigare godkända

vetenskapligt baserade mål (SBTs) till 2030 och innebär en

minskning med 90% av växthusgasutsläppen från bolagets

verksamhet och värdekedja.

I november nåddes en milstolpe i Billeruds projekt för att

harmonisera processer och införa en ny digital plattform

(ERP-system). Det infördes vid bruket i Gävle som första pro-

duktionsenhet. En ny legal enhet, Billerud Europe AB, hade

skapats för att samla samtliga försäljnings- och logistikaktivite-

ter i Region Europa, som en förberedelse för införandet av den

digitala plattformen.

Billerud meddelade under det fjärde kvartalet en planerad in-

stallation av en ny inloppslåda till pappersmaskin 6 vid bruket i

Gruvön, som kommer att lyfta Billeruds fluting till nya nivåer av

styrka, jämn kvalitet och prestanda. Nästa generations Bille-

rud Flute

kommer att lanseras under det andra halvåret 2026.

Billerud ansökte under det fjärde kvartalet hos Finansinspektionen

om att skapa ett återförsäkrings-captivebolag, för att möjliggöra

ökad flexibilitet i försäkringen av egendomsrelaterade risker.

Händelser efter räkenskapsårets utgång

Händelser efter balansdagen redovisas i not 25 för koncernen

och not M26 för moderbolaget.

Rörelsesegment

Billeruds resultat har sedan den 1 april 2023 rapporterats i föl-

jande tre rörelsesegment i enlighet med IFRS 8: Region Europa,

Region Nordamerika samt Övrigt. Se not 1 för väsentliga redo-

visningsprinciper.

Region Europa

Nettoomsättningen för Region Europa uppgick till MSEK

25 640 (28 342), en minskning med 10% jämfört med 2024.

Exklusive valutaförändringar minskade nettoomsättningen

med 7%, främst på grund av lägre försäljningsvolymer, som

endast delvis motverkades av högre försäljningspriser.

Försäljningsvolymen var 2 515 kton (2 752).

EBITDA minskade till MSEK 2 398 (3 408). Minskningen var

främst på grund av lägre försäljningsvolymer, högre kostnader

och negativa valutaeffekter. Kostnadspåverkan från under-

hållsstopp var cirka MSEK 780 (745). Rörelseresultatet uppgick

till MSEK 416 (1 511).

Region Europa EBITDA och EBITDA-marginal

2023 2024 2025

MSEK

1 500

3 000

4 500

EBITDA

EBITDA-marginal, %

MSEK 2025 2024

Nettoomsättning 25 640 28 342

Rörelsens kostnader, netto –23 242 –24 934

EBITDA 2 398 3 408

EBITDA, % 9% 12%

Avskrivningar och nedskrivningar –1 982 –1 897

Rörelseresultat 416 1 511

Rörelsemarginal 2% 5%

Försäljningsvolymer, kton 2 515 2 752

Region Nordamerika

Nettoomsättningen för Region Nordamerika uppgick till MSEK

11 783 (12 122), vilket var en minskning med 3% jämfört med

2024. Nettoomsättningen exklusive valutaeffekter ökade med

5%, främst på grund av en ökad försäljning av grafiskt papper,

vilket mer än kompenserade för lägre försäljning av avsalu-

massa. Försäljningsvolymen var 956 kton (902).

EBITDA ökade till MSEK 2 307 (2 191), främst som ett resultat av

ökade försäljningsvolymer och ett förbättrat kapacitetsutnytt-

jande. Kostnadspåverkan från underhållsstopp var cirka MSEK

100 (225). Rörelseresultatet uppgick till MSEK 1 618 (1 442).

Region North America EBITDA och EBITDA-marginal

2023 2024 2025

MSEK

1 000

2 000

3 000

EBITDA

EBITDA-marginal, %

MSEK 2025 2024

Nettoomsättning 11 783 12 122

Rörelsens kostnader, netto –9 476 –9 931

EBITDA 2 307 2 191

EBITDA, % 20% 18%

Avskrivningar och nedskrivningar –689 –749

Rörelseresultat 1 618 1 442

Rörelsemarginal 14% 12%

Försäljningsvolymer, kton 956 902

ÅRSREDOVISNING 2025 34

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Övrigt (inkl. valutasäkring)

Nettoomsättningen uppgick till MSEK 3 065 (2 989), positivt

påverkad av högre omsättning i vedinköpsorganisationen och

något negativ effekt från Valutasäkring m.m, som inkluderar

valutasäkringar och omvärderingar och inbetalningar av kund-

fordringar.

EBITDA minskade till MSEK –607 (–178), främst på grund av

ökade kostnader för koncernprojekt, relaterat till projektet för

att harmonisera processer och införa en ny digital plattform,

men även på grund av jämförelsestörande poster. Poster klas-

sificerade som jämförelsestörande uppgick till MSEK –78 (254)

och inkluderade en avsättning för omstruktureringskostnader

om MSEK 350 relaterat till kostnadsbesparingsprogrammet i

det tredje kvartalet samt ett positivt resultat av omvärderingen

av biologiska tillgångar i intresseföretaget BSÖ Holding AB

Group om MSEK 272 i det fjärde kvartalet.

Jämförelsestörande poster under 2024 om MSEK 254 inklude-

rade kostnader för transformationsprogrammet i USA om MSEK

278, ett positivt resultat från avyttringen av tillgångar hänförliga

till Wisconsin Water Quality Center om MSEK 70, positiva resul-

tateffekter från överföringar av pensionsförpliktelser och tillhö-

rande tillgångar i USA om MSEK 389, upplösta avsättningar för

omstruktureringskostnader hänförliga till personalminskningar

om MSEK 58, och ett positivt resultat från omvärderingen av

biologiska tillgångar i intresseföretaget BSÖ Holding AB Group

om MSEK 15.

Rörelseresultatet under 2025 uppgick till MSEK –804 (–392).

MSEK 2025 2024

Nettoomsättning 3 065 2 989

Rörelsens kostnader, netto –3 672 –3 167

EBITDA –607 –178

Avskrivningar och nedskrivningar –197 –214

Rörelseresultat –804 –392

Marknadsutveckling

Den globala förpackningsmarknaden förväntas växa lång-

siktigt, drivet av demografiska trender med större stadsbe-

folkningars växande behov av förpackningar samt ett ökat

hållbarhetsfokus. Marknaden för grafiskt papper förväntas

minska på lång sikt till följd av digitaliseringen som gör att

användning av papper ersätts med digitala medier. Billerud har

starka marknadspositioner inom långsiktigt växande produkt-

segment och har kostnadsfördelar inom produktsegment som

förväntas minska. Förpackningsmaterial för mat och dryck, vil-

ket är ett relativt motståndskraftigt marknadssegment, står för

49% av Billeruds materialförsäljning.

I början av 2025 var marknadsförhållandena på normala nivåer

för de flesta av Billeruds produktkategorier. Under det andra

kvartalet försämrades dock marknadsförhållandena för Region

Europa. Resten av året präglades av en dämpad efterfrågan på

materialen som Billerud tillverkar i Region Europa, och specifikt

för kartongprodukterna, ett överutbud i Europa. I Nordamerika

rådde under 2025 solida marknadsförhållanden för Billeruds

pappersprodukter, medan massamarknaden försvagades.

Evolution-programmet

Evolution-programmet är Billeruds strategiska initiativ för

att utvecklas mot produktion av förpackningsmaterial i

Nordamerika samtidigt som engagemanget inom grafiskt

papper behålls. Programmet innefattar investeringar i de ame-

rikanska bruken för att förbättra förmågorna att producera vit

kraftliner (containerboard) och helblekt kartong (förpacknings-

kartong). Investeringarna under perioden 2024-2027 beräknas

uppgå till SEK 1,4 miljarder, varav SEK 1,2 miljarder avser upp-

graderingar av bruket Escanaba och SEK 0,2 miljarder avser

uppgraderingar av bruket Quinnesec.

Under 2025 uppgick investeringarna inom ramen för Evolution-

programmet till MSEK 420 (90) och innefattade en uppgrade-

ring av vedgården i Escanaba, inklusive ny avbarkningsteknik

samt förbättringar av transportbandssystemen.

De planerade investeringarna inom Evolution-programmet

under 2026 beräknas uppgå till MSEK 400.

Investeringar och sysselsatt kapital

Investeringar i materiella och immateriella anläggningstill-

gångar uppgick till MSEK 2 656 (2 437) under 2025, varav cirka

SEK 1,6 miljarder var hänförliga till Region Europa, SEK 0,9 mil-

jarder till Region Nordamerika och SEK 0,2 miljarder till rörelse-

segmentet Övrigt. Fördelningen mellan underhållsinvesteringar

(så kallade ”basinvesteringar”) och strategiska investeringar,

inklusive Evolution-programmet, var cirka SEK 2,1 miljarder res-

pektive SEK 0,6 miljarder.

Under 2026 förväntas de totala investeringarna i materiella och

immateriella anläggningstillgångar uppgå till cirka SEK 2,6 mil-

jarder. Av detta belopp hänförs SEK 0,6 miljarder till strategiska

investeringar och SEK 2,0 miljarder till underhållsinvesteringar.

Sysselsatt kapital uppgick den 31 december 2025 till MSEK

33 825 (34 327). Avkastningen på sysselsatt kapital (ROCE) för

2025 uppgick till 4% (8). Den justerade avkastningen på syssel-

satt kapital var 4% (7). Avkastningen på eget kapital var 3% (6).

Rörelsekapitalet i förhållande till nettoomsättningen var 11% (10).

Investeringar och avskrivningar i materiella och immateriella

anläggningstillgångar

2023 2024 2025

MSEK

1 500

3 000

4 500

Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar

Avskrivningar/nedskrivningar

Kassaflöde och finansiell ställning

Operativt kassaflöde efter investeringar i materiella och imma-

teriella anläggningstillgångar uppgick till MSEK 511 (593).

Kassaflödet från den löpande verksamheten förbättrades under

2025 till MSEK 3 167 (3 030) trots ett lägre resultat före skatt,

främst på grund av positiva förändringar i rörelsekapitalet.

Kassaflödesgenereringen under 2025 var 77% (56).

Den räntebärande nettoskulden uppgick den 31 december

2025 till MSEK 6 082 (5 347). Den räntebärande nettoskulden i

förhållande till EBITDA var i slutet av året 1,5 (1,0). Den räntebä-

rande nettoskulden i förhållande till justerat EBITDA var också

1,5 (1,0).

ÅRSREDOVISNING 2025 35

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Operativt kassaflöde efter investering i materiella och

immateriella anläggningstillgångar

MSEK 2025 2024

Resultat före skatt 890 2 248

Justering för poster som inte ingår i

kassaflödet 2 666 2 343

Betald skatt –257 –428

Förändringar i rörelsekapitalet –132 –1 133

Kassaflöde från den löpande

verksamheten

3 167 3 030

Investeringar i materiella och immateriella

anläggningstillgångar –2 656 –2 437

Operativt kassaflöde efter investeringar i

materiella och immateriella anläggnings-

tillgångar

511 593

Finansiering

Den 31 december 2025 uppgick den räntebärande skulden till

MSEK 6 867 (7 403). Av de räntebärande lånen uppgick obli-

gationslånen till MSEK 4 100 (4 100) och övriga räntebärande

skulder till MSEK 2 767 (3 303). Av obligationslånen löper MSEK

1 250 till 2026, MSEK 1 250 till 2028, MSEK 600 till 2029 och

MSEK 1 000 till 2030.

Den syndikerade kreditfaciliteten, med en maximal limit om

MSEK 5 500 och förfall 2029, var outnyttjad vid utgången av

2025.

Kapitalstruktur i sammandrag

31 december 2025 2024

Sysselsatt kapital, MSEK 33 825 34 327

Finansiering:

Räntebärande nettoskuld, MSEK 6 082 5 347

Räntebärande nettoskuld/EBITDA, ggr 1,5 1,0

Eget kapital, MSEK 27 743 28 979

Nettoskuldsättningsgrad, ggr 0,22 0,18

Valutasäkring

Valutasäkringspolicyn anger att 0–80% av nettoflödena ska

valutasäkras under kommande 15 månader. Eventuella avvikel-

ser från policyn måste godkännas av styrelsen.

Valutasäkringen gav en resultateffekt på MSEK 292 (–44) för

2025 jämfört med om ingen valutasäkring skulle ha ägt rum.

Billeruds utestående valutakontrakt per den 31 december 2025

hade ett marknadsvärde på MSEK 193, varav MSEK 68 är den

del som motsvaras av kundfordringar som har påverkat resul-

tatet 2025. Övriga kontrakt hade ett marknadsvärde på MSEK

125.

Den säkrade andelen av flödet samt de säkrade kurserna för

EUR, USD och GBP per den 31 december 2025 redovisas i

tabellen som följer.

Säkrad andel av valutaflödet för EUR, USD och GBP samt

valutakurser mot SEK

Valuta Q1 -26 Q2 -26 Q3 -26 Q4 -26 Q1 -27

Totalt 15

månader

EUR Andel* 79% 80% 81% 74% 27% 69%

Kurs 11,37 11,06 10,98 11,07 10,94 11,10

USD Andel* 81% 82% 82% 25% 0% 54%

Kurs 10,48 9,72 9,32 9,23 – 9,78

GBP Andel * 70% 69% 51% 37% 0% 46%

Kurs 12,45 12,38 12,30 12,20 – 12,35

Valutakontraktens

marknadsvärde

103 48 23 17 2 193

Den 31 december 2025.

* Andel av nettoflödet.

Skattesituation

Skattekostnaden för 2025 uppgick till MSEK 179 (501), motsva-

rande cirka 20% (22) av resultatet före skatt. Billeruds effektiva

skattesats bedöms normalt uppgå till 21–23%.

Produkt- och processutveckling

Kostnaderna för produkt- och processutveckling, till den del

som avser forskningsaktiviteter, belastar resultatet det år de

uppkommer. Under 2025 motsvarade sådana kostnader cirka

0,2% (0,2) av Billeruds rörelsekostnader.

Immateriella nyckelresurser

Billeruds affärsmodell och värdeskapande är beroende av

immateriella nyckelresurser. Unika recept och tillverknings-

metoder ger produktegenskaper som skapar värde och

stärker konkurrenskraften. Produktionsexpertis hos Billeruds

medarbetare i kombination med företagets policys, rutiner,

processer, utbildningsprogram, masterdata, IT-system samt

ledningssystem för kvalitet, miljö och styrning, utgör centrala

resurser som möjliggör en effektiv produktion, styrning och

informationshantering. Patent ger skydd för kopiering och unika

produktnamn skapar igenkänning. Varumärket Billerud är en

tillgång bland annat vid rekrytering och kapitalanskaffning.

En bred och etablerad kundbas är en annan central resurs för

både återkommande affärer och nyförsäljning. Inom vätske-

kartong är relationerna till kunderna särskilt långsiktiga, ofta

reglerade i samarbetsavtal och med gemensamma produktut-

vecklingsprojekt. Andra viktiga affärsrelationer är dem till leve-

rantörer av teknisk utrustning och maskintillverkare. För effektiv

råvaruförsörjning och stabila leveranskedjor krävs vidare upp-

arbetade relationer till bland andra skogsägare och sågverk,

avverkningsföretag, pappersmassaproducenter, leverantörer

av kemikalier och energi, samt logistik- och transportföretag.

Även medarbetarnas engagemang är avgörande för Billeruds

förmåga att skapa värde.

Underhållsstopp

Förutom löpande underhåll under pågående drift kan Billeruds

produktionsenheter normalt behöva mer omfattande underhåll

vid något tillfälle under året. För att utföra underhållet stoppas

produktionen av massa, papper och kartong. Resultatpåverkan

från ett underhållsstopp består främst av volymbortfall relaterat

till stoppet och ökade fasta kostnader, främst kostnader för

underhåll och övertidsarbete, samt till viss del av rörliga kost-

nader såsom högre förbrukning av el och ved vid återstarten av

produktionen.

Stoppens resultatpåverkan varierar och beror på volymminsk-

ning, omfattningen av de åtgärder som görs i samband med

stoppen, karaktären av dessa åtgärder samt den faktiska läng-

den på stoppet. Uppskattad resultatpåverkan är en indikativ

bedömning av ett normalstopps påverkan på resultatet under

genomsnittliga marknadsförhållanden jämfört med ett kvartal

utan periodiskt underhållsstopp.

Den uppskattade kostnadspåverkan från ett planerat under-

hållsstopp beräknas som summan av de fasta kostnaderna för

underhållet, ökade rörliga kostnader förknippade med stoppet

och lägre täckning av fasta kostnader från det minskade kapa-

citetsutnyttjandet under stoppen.

ÅRSREDOVISNING 2025 36

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Säsongseffekter

Billeruds verksamhet uppvisar relativt begränsade säsongs-

svängningar. Störst påverkan har de periodiska underhålls-

stoppen, då respektive produktionsenhet står stilla under

cirka en vecka. Den uteblivna produktionen medför något

lägre leveranser under en längre tid både före, under och

efter stoppet. Billeruds kostnader är relativt stabila under året.

Dock är de fasta kostnaderna något lägre under sommarmå-

naderna på grund av färre underhållsprojekt och semester.

Energikostnaderna är något högre under vintermånaderna, på

grund av högre energiförbrukning och normalt högre energipri-

ser, särskilt för elektricitet.

En betydande andel av Billeruds fluting används till förpack-

ningar för fruktexport från Medelhavsområdet. Efterfrågan från

denna kundgrupp varierar med fruktexportsäsongen och är

vanligtvis som högst under perioden september till mars. En

betydande andel av Billeruds säckpapper används till förpack-

ningar för cement och byggmaterial. Efterfrågan på byggma-

terial i Europa brukar generellt sett vara högre under perioden

maj till oktober.

Aktien och aktieägandet

Aktiekapitalet uppgick per den 31 december 2025 till SEK

1 843 307 607, fördelat på 249 611 422 aktier (kvotvärde 7,38),

varav 906 501 aktier ägdes av Billerud, motsvarande cirka

0,4% av det totala antalet aktier. Antalet aktier på marknaden

var 248 704 921. Varje aktie har en röst vid beslut på årsstäm-

man. Lag eller bolagsordning innehåller inga begränsningar i

aktiernas överlåtbarhet.

Antalet egna aktier var oförändrat under 2025. De återköpta

aktierna innehas som säkring av villkorade rättigheter i långsik-

tiga incitamentsprogram.

Aktiefördelning

31 december 2025

Registrerat antal aktier 249 611 422

Återköpta aktier i eget förvar –906 501

Aktier på marknaden 248 704 921

De två största aktieägarna i slutet av 2025 var AMF Pension och

Fonder och FRAPAG Beteiligungsholding AG. AMF Pension

och Fonder ägde 37 988 421 aktier, vilket motsvarade 15,3% av

aktierna på marknaden, och FRAPAG Beteiligungsholding AG

ägde 30 000 000 aktier, vilket motsvarade 12,1% av aktierna

på marknaden. Ingen ytterligare ägare ägde 10% eller mer av

antalet aktier per den 31 december 2025.

Det finns inga av bolaget kända avtal mellan aktieägare

som kan medföra begränsningar i rätten att överlåta aktier.

Tillsättande och entledigande av styrelseledamöter samt

ändring av bolagsordning sker på årsstämman. Avtal mellan

bolaget och övriga anställda som reglerar egen uppsägning

eller uppsägning från bolaget följer sedvanlig praxis på arbets-

marknaden.

Moderbolaget

I moderbolaget Billerud AB ingår huvudkontoret och support-

funktioner.

Rörelseresultatet för 2025 uppgick till MSEK –272 (–271).

Rörelseresultatet innefattar effekten av säkringskontrakt och

omvärderingar av kundfordringar.

Moderbolaget kurssäkrar såväl moderbolagets som koncer-

nens nettoflöden av valutor. I moderbolagets resultat ingår

resultatet av dessa säkringsåtgärder. Detta resultat uppgick till

MSEK 292 (–44) för 2025.

Moderbolaget ansvarar för koncernens finansieringsfrågor och

huvuddelen av koncernens räntebärande externa skulder är

upptagna i moderbolaget.

Medelantalet anställda per den 31 december 2025 var 166

(177). Minskningen under 2025 berodde främst på en överfö-

ring av medarbetare från moderbolaget till Billerud Europe AB.

Kassa och bank samt kortfristiga placeringar uppgick till MSEK

697 (1 554) den 31 december 2025.

Riskhantering

Koncernens risker och riskhantering presenteras i avsnittet om

risker och riskhantering på sida 38. Information om koncernens

finansiella risker presenteras i not 22. Särskilda skillnader avse-

ende moderbolagets risker presenteras i not M23.

Förslag till vinstdisposition

Som framgår av uppställningen i not M17 uppgick fritt eget

kapital i moderbolaget Billerud AB till MSEK 15 564 per den

31 december 2025. Billeruds styrelse föreslår att en utdelning

om SEK 2,00 per aktie betalas till aktieägarna. Den föreslagna

utdelningen motsvarar cirka 70% av koncernens nettoresultat.

Underhållsstopp

Produktions-

enheter

Uppskattad

kostnadspåverkan

Fördelning av

kostnadspåverkan Planerade tidpunkter för underhållsstopp

MSEK Region Europa Region Nordamerika 2026 2025 2024

Gävle ~ 170 100% 0% Q3 Q3 Q3

Gruvön ~ 240 100% 0% Q2 Q1-Q2 Q2

Frövi ~ 100 100% 0% Q4 Q4 Q4

Skärblacka ~ 160 100% 0% Q1 Q2 Q2

Karlsborg ~ 100 100% 0% Q3 Q3 Q3

Jakobstad ~ 30 100% 0% Q2 – Q2

Rockhammar ~ 10 100% 0% Q2 Q2 –

Escanaba ~ 90 0% 100% Q3 Q3 Q3–Q4

Quinnesec ~ 120 0% 100% Q2 – Q2

ÅRSREDOVISNING 2025 37

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Billeruds riskhantering är anpassad till styrningsmodellen

som presenteras på sidan 43. Enterprise Risk Management

(ERM)-ramverket stöds av en riskbedömningsprocess, i vil-

ken riskerna bedöms utifrån sannolikhet och påverkan. Enligt

ramverket bidrar varje affärsområde med input till riskmatri-

ser som visar hur riskreducerande åtgärder ska prioriteras.

Riskövervakning och uppföljning av riskreducerande åtgärder

granskas löpande under året av koncernledningen och det

aggregerade resultatet kalibreras för att identifiera prioriterade

risker och riskreducerande åtgärder. Resultatet presenteras för

revisionsutskottet och styrelsen.

Riskuniversum

ERM-ramverket bygger på ett riskuniversum som kan påverka

Billeruds förmåga att uppnå sina strategiska mål. De risker som

Billerud exponeras för delas in i fyra huvudkategorier: strate-

giska risker, verkställanderisker, efterlevnads- och regulato-

riska risker samt informations- och kommunikationsrisker. Varje

huvudkategori har underkategorier med definierade underlig-

gande risker. Hållbarhetsrisker är integrerade i samtliga huvud-

kategorier och underkategorier. Risker kartläggs och bedöms

i förhållande till strategiska och andra mål, inklusive finansiella

mål. Riskägarskap identifieras för varje risk i riskuniversumet.

Strategiska risker

Strategiska risker är risker som kan påverka Billeruds för-

måga att uppnå sina strategiska mål, inklusive finansiella mål.

Strategiska risker omfattar risker kopplade till politiska initia-

tiv, lagar, standarder och/eller regleringar som kan påverka

Billeruds affärsmodell, ryktesrisker, affärsrisker samt risker

relaterade till ekonomiska utsikter, marknad och försäljnings-

risker. Strategiska risker omfattar även externa risker såsom

geopolitiska risker, cyberbrottslighet och säkerhet.

Politiska initiativ, lagar och förordningar

Billeruds verksamhet påverkas av olika politiska beslut och

lagstiftningsåtgärder inom områden såsom skogsbruk, mil-

jöpolitik och miljöregleringar, handelspolitik, transportpolitik,

energipolitik och återvinning. Ett lapptäcke av varierande krav

som påverkar skogs- och förpackningsindustrin håller på att

utvecklas både på internationell- och nationell nivå. Skillnader

i lagstiftarnas kännedom om industrins dynamik kan påverka

Billeruds riskuniversum

Strategiska

risker

Verkställande-

risker

Efterlevnads-

och regulatoriska

risker

utformningen av föreslagen lagstiftning, med potentiella konse-

kvenser för administrativa- och operativa kostnader.

Från och med 2026 omfattas Billerud av EU ETS2-systemet.

EU ETS2 innebär en regulatorisk risk som kräver noggrann

efterlevnad, eftersom systemet medför nya krav och potentiella

kostnadsökningar. EU ETS2 fungerar som ETS1, där Billerud

måste köpa utsläppsrätter för de kvarvarande fossila utsläppen

från 2028. I EU ETS2 förkommer ingen fri tilldelning. En anpass-

ning kommer att ske genom effektivitetsförbättringar, vilket

även stärker konkurrenskraften.

Förordning om förpackningar och förpackningsavfall (PPWR)

syftar till att hantera den ökande mängden förpackningsavfall,

samtidigt som den skapar en mer harmoniserad inre marknad

för förpackningar och främjar en mer cirkulär ekonomi. Senast

2030 måste alla förpackningar som släpps ut på den europeiska

marknaden vara utformade för att kunna återvinnas till minst

70%. Vid 2035 måste 55% av förpackningsavfallet återvinnas i

skala, vilket innebär att det ska samlas in separat, sorteras och

återvinnas med etablerad infrastruktur och beprövade processer.

Största delen av Billeruds produkter används redan i förpack-

ningslösningar som uppfyller målen för återvinningsbarhet och

återvinning i större skala. Vätskekartong, som är återvinnings-

bar, kommer dock att möta utmaningar för att uppnå målet om

55% återvinning i skala. För att detta ska vara möjligt krävs

Informations-

och kommuni -

kations risker

Billerud inser att det i all verksamhet och alla aktiviteter finns osäkerheter som

kan ha en positiv eller negativ inverkan på förmågan att uppnå de strategiska

målen. Förmågan att kartlägga, följa upp och hantera kända risker, samt att iden-

tifiera okända risker, skapar en grund för väl underbyggda beslut. En effektiv

riskhantering, som bygger på ett tydligt ägarskap i kombination med systematisk

riskidentifiering, prioritering och riskreducerande åtgärder, kommer möjliggöra

för organisationen att uppfylla sina mål.

Risker och riskhantering

ÅRSREDOVISNING 2025 38

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

effektiva avfallshanteringssystem i hela Europa. Förordningen

Nature Restoration Law fastställer dessutom bindande mål för

att återställa försämrade ekosystem. Detta kommer sannolikt

att påverka skogsbruket inom EU. Medlemsstaterna är skyldiga

att senast i mitten av 2026 lämna in nationella restaurerings-

planer som visar hur de avser att uppnå målen, vilket innebär

att de ska införa de restaureringsåtgärder som krävs för att

förbättra den biologiska mångfalden i skogarnas ekosystem.

Utvecklingen ska därefter följas upp tills ekosystemen uppnått

tillfredsställande nivåer. De svenska myndigheterna utreder

för närvarande flera frågor kopplade till denna plan och vilka

restaureringsåtgärder som är lämpliga. Baserat på den genom-

förda utredningen kan man anta att det kommer att bli svårare

och dyrare att säkerställa tillgången till biomassa från trä.

Detta gäller även för det planerade införandet av förordningen

Land Use and Land Use Change and Forestry (LULUCF) i

Sverige. EU har beslutat att höja ambitionsnivån för kolbindning

från markanvändning inom ramen för LULUCF. Denna förord-

ning syftar till att öka kolupptaget genom mer effektiv markan-

vändning och att främja återplantering och beskogning. Detta

innebär potentiella risker för industrier som Billerud, som är

starkt beroende av träfiber som råmaterial.

Billeruds avdelning för Sustainability och Public Affairs

följer den politiska och lagstiftningsmässiga utvecklingen

och identifierar frågor av särskild betydelse för Billerud och

dess partners i värdekedjan. Dialogen med beslutsfattare

sker ofta i samordning med branschorganisationer som

Skogsindustriernas Riksförbund samt de två Brysselbaserade

branschorganisationerna Confederation of European Paper

Industries (CEPI) och Food and Beverage Carton Alliance

(FBCA). Billerud deltar även i nätverkssamarbeten som

4Evergreen, i syfte att påskynda utvecklingen av teknik och nya

processer som stärker hållbarheten och cirkulariteten hos fiber-

baserade förpackningar.

Ekonomiska utsikter och fluktuationer på pris och efterfrågan

Efterfrågan på Billeruds utbud av produkter påverkas av fakto-

rer som ekonomisk tillväxt, marknadstrender, kundpreferenser,

konkurrens samt utvecklingen av nya produkter och produk-

tionskapacitet. En kraftig konjunkturnedgång kan ha en negativ

inverkan på efterfrågan på Billeruds produkter och tjänster.

Konkurrens, liksom utvecklingen av produktionskapacitet och

dess påverkan på balansen mellan utbud och efterfrågan,

påverkar också Billeruds verksamhet.

Den ökade geopolitiska osäkerheten och förändrade handels-

politiken påverkar makroekonomin och affärsförutsättningarna

globalt. För pappers- och förpackningsindustrin innebär de

amerikanska importtullarna som infördes 2025 att handels-

flöden styrs om, vilket bidrar till överkapacitet inom vissa pro-

duktsegment i Europa. Den direkta effekten av de amerikanska

tullarna på Billerud är dock begränsad, eftersom vi endast har

en mindre exportförsäljning till USA. För våra nordamerikanska

verksamheter skapar tullarna däremot möjligheter, eftersom

marknaden i denna region i huvudsak är inhemsk och har ledig

produktionskapacitet.

Billeruds geografiska exponering blev mer balanserad genom

förvärvet av Verso 2022. I en alltmer regionaliserad värld

är verksamhet i både Europa och Nordamerika en fördel.

För att minska riskerna bevakar Billerud den geopolitiska

utvecklingen, marknadsutvecklingen och konkurrensmässiga

landskapet och utvärderar konsekvenserna ur ett strategiskt

perspektiv. Billerud hanterar nedgång i försäljningsvolymer

genom tillfälliga produktionsstopp och stärker sin övergripande

konkurrenskraft genom att genomföra effektivitetsförbättrande

åtgärder i Region Europa och koncernfunktioner.

Konkurrens och kundkoncentration

Billeruds långsiktiga konkurrenskraft är beroende av förmågan

att effektivt hantera våra produkters livscykel och genomföra

välgrundade strategiska beslut kring vår produktportfölj. Nya

kapacitetstillskott från konkurrenter på marknader där vi är

verksamma – särskilt i Asien och Nordeuropa – har intensifie-

rat konkurrenstrycket och ökat risken för att portföljen inte är

optimalt anpassad till marknadsutvecklingen. För att motverka

denna risk genomför Billerud strategiska beslut för den kortsik-

tiga och långsiktiga produktportföljen.

Marknads- och försäljningsrisker är relaterade till marknads-

trender, kundportfölj och konkurrens. En ständigt närvarande

risk är ökad konkurrens på Billeruds befintliga marknader.

Det kan handla om att befintliga marknadsaktörer agerar

mer aggressivt än tidigare, till exempel till följd av utökad

kapacitet eller att nya aktörer etablerar sig på marknaden.

Kundportföljen innebär en strukturell risk, eftersom beroende

av ett fåtal stora kunder kan förstärka effekten av förändringar

i deras efterfrågan eller strategiska inriktning. Billerud arbetar

kontinuerligt med att etablera nya kundrelationer och öka mark-

nadsnärvaron för att balansera kundkoncentrationen.

Uppföljning av

åtgärder för att

reducera riskerna

Riskworkshops i

Billeruds funktioner

Ombedömning av

identifierade risker

Uppföljning av

åtgärder för att

reducera riskerna

Rapportering

av resultat och

riskkartor

Revidering av risk i

koncernledningen

Jan

Feb

Mar

Apr

Maj

Jun i

Juli

Aug

Sept

Okt

Nov

Dec

ERM årshjul

ÅRSREDOVISNING 2025 39

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Cyberbrottslighet och säkerhet

Billeruds verksamhet blir i allt högre grad beroende av digitala

verktyg och data. Denna ökande digitala exponering förstärker

risken för obehörig åtkomst till våra Information Technology

(IT) och Operational Technology (OT) system. Metoderna som

tillämpas för att få obehörig åtkomst till bolagets interna system

och informationsresurser blir alltmer avancerade, vilket gör

det möjligt för kriminella aktörer och organiserade grupper

att utnyttja interna system och informationsresurser. Sådana

intrång kan leda till utpressning, bedrägerier, skador på data

och fysiska tillgångar, spridning av kurspåverkande information

samt störningar i produktionsprocesser.

Billerud skyddar sina informations- och datatillgångar för att

värna om både företaget och dess intressenter. Vi arbetar sys-

tematiskt och utgår från internationellt erkända standarder och

ramverk för att säkra IT och OT infrastruktur, säkerställa datain-

tegritet och stärka cybersäkerheten. Centrala riskreducerande

åtgärder omfattar koncerngemensam styrning av IT och cyber-

säkerhet, cybersäkerhetsutbildning för samtliga medarbetare,

kontinuerlig intern och extern övervakning av hot, proaktiva

samarbeten och tester med externa parter, samt koncern-

gemensamma processer för incidenthantering. Kontroller har

implementerats och integrerats för att säkerställa efterlevnad

av gällande regelverk. Dessa kontroller bidrar även till att han-

tera cyberrelaterade risker.

NIS2 direktivet

Underlåtenhet att implementera de kontroller som krävs enligt

NIS2 kan utsätta Billerud, liksom företagets partners, kunder,

intressenter och det bredare EU samhället, för säkerhets- och

regelefterlevnadsrisker. Dessa risker omfattar bland annat

potentiella störningar i leveransen av kritiska produkter och

tjänster, eller förseningar i att underrätta tillsynsmyndigheter

om säkerhetsincidenter, vilket kan försvåra samordnade insat-

ser vid nya hot. Direktivet inför även omfattande sanktioner,

inklusive betydande ekonomiska påföljder och potentiellt per-

sonligt ansvar för styrelseledamöter och verkställande direktör.

Under första kvartalet 2025 genomförde ett etablerat revisions-

företag en omfattande bedömning av de verksamheter som

omfattas av direktivet. Därefter etablerade IT och OT gemen-

samt ett program för att säkerställa efterlevnad av NIS2 kraven.

Per det fjärde kvartalet 2025 fortskrider arbetet enligt plan,

med fokus på att implementera riskhanteringsaktiviteter samt

uppdatera styrdokument, processer och rutiner.

Parallellt är NIS2 programmet nära integrerat med de befintliga

globala programmen för IT och OT. NIS2 direktivet har imple-

menterats i svensk lagstiftning i början av 2026. Billerud följer

utvecklingen noggrant för att kunna anpassa sig till föränd-

ringar som meddelas av ansvariga myndigheter.

Verkställanderisker

Verkställanderisker, även kallade operativa risker, är risker

som kan påverka förmågan att uppnå fastställda mål i den

dagliga verksamheten. Finansiella risker samt hälso- och

säkerhetsrisker betraktas också som verkställanderisker.

Verkställanderisker bedöms av risk- och processägare.

Riskkartor över verkställanderisker används som stöd för utvär-

dering och beslut i affärsverksamheten.

Inköp av råmaterial och energi

Inköp och leverans av råvaror som ved, kemikalier och energi

är avgörande för Billeruds verksamhet. Billeruds finansiella

resultat påverkas direkt av råvarornas tillgänglighet och pris.

Billerud har identifierat kritiska resurser och utvecklar kon-

tinuerligt beredskapsplaner för störningar i leveranskedjan.

För att reducera risken har Billerud identifierat riskområden

genom kartläggning av försörjningsrisk och efterföljande

åtgärder för att säkra och utveckla leveranser från alternativa

källor. Minskningen av enstaka leveransuppsättningar genom

att kvalificera alternativa produkter och leverantörer, minska

förbrukningen och förändringar i recept används för att mildra

prisökningar eller brist på råvaror. Ytterligare diversifiering av

försörjningsbasen har använts för att reducera den regionala

försörjningsrisken.

Inköp av vedfiber

Andelen av de olika insatsvarorna i Billeruds rörelsekostnader

framgår av diagrammet på sidan 41. Fiber är Billeruds största

kostnadspost och sedan EU:s sanktioner mot import av ryska

träprodukter infördes 2022 har virkespriserna i Norden stigit.

Billerud har långsiktiga inköpsavtal och nära samarbeten

med skogsbolag, skogsägare och sågverk. För att reducera

risken för ökade fiberkostnader utökar vi våra inköp från privata

skogsägare i Sverige, samtidigt som vi arbetar för att förbättra

fibereffektiviteten och optimera fiberförbrukningen. När det

gäller energi arbetar vi kontinuerligt med att förbättra energi-

effektiviteten.

Produktionsanläggningar och andra tillgångar

Tillgångsrisker omfattar risker som kan påverka Billeruds mate-

riella anläggningstillgångar såsom byggnader, maskiner, mark

och inventarier. Förebyggande åtgärder för att identifiera och

reducera sådana risker inkluderar strukturerad intern plane-

ring och kontroll, som genomförs i samarbete med oberoende

inspektionsorgan och i nära samarbete med försäkringsbolag.

Investeringar för att förbättra anläggningarnas status genom-

förs löpande.

Det finns även risker relaterade till immateriella rättigheter (IPR).

Den viktigaste risken är risken för begränsningar av Billeruds

handlingsfrihet (vår förmåga att producera och marknadsföra

bästa möjliga produkter). Åtgärder för att reducera denna risk

omfattar systematisk hantering av konkurrenters patentaktiviteter.

När maskiner och byggnader inte underhålls på rätt sätt ökar

risken för oväntade driftstopp. Utan adekvat underhåll försäm-

ras tillgångarna snabbare, vilket leder till mer frekventa byten

och ökade utgifter för investeringar. Dessutom kan bristande

underhåll innebära betydande säkerhetsrisker för anställda och

potentiellt leda till olyckor och skador.

Genom att följa tydliga processer och styrning säkerställer

Billerud att underhållet uppfyller kraven för en säker arbets-

miljö med hög tillgänglighet och kostnadseffektiv produktion.

Underhåll är ett gemensamt åtagande mellan drift- och under-

hållsorganisationerna och kräver nära samarbete. En extern

eller intern revision genomförs årligen för att utvärdera framste-

gen och utveckla nya planer. Dessa planer syftar till att styra de

årliga prioriteringarna och samtidigt säkerställa den långsiktiga

planeringen.

Verksamhetskontinuitet

Störningar i Billeruds produktion kan ha betydande påverkan

på affärsverksamheten. Sådana störningar kan orsakas av

utrustningsfel, bränder, felaktiga driftlägen, cyberattacker,

naturkatastrofer och pandemier. Att inte leverera produkter

eller tjänster i tid kan leda till både finansiella och icke finan-

siella förluster, inklusive skada Billeruds anseende och minska

kundernas förtroende.

För att öka motståndskraften mot störningar har Billerud

utvecklat en process för Business Continuity Management

(BCM) baserad på standarden ISO 22301. Denna process

omfattar identifiering av affärskritiska risker, fastställande av

relevanta kontinuitetsmål och framtagande av handlingsplaner.

Dessa planer ska innehålla åtgärder för att minska uppkomna

ÅRSREDOVISNING 2025 40

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

risker samt åtgärder för att hantera oförutsedda händelser.

Affärskontinuitetsplaner tas också fram för att återställa verk-

samheten i händelse av att en risk skulle förverkligas.

Informationshantering

Det finns en risk att inte kunna leverera i enlighet med de upp-

satta målen på grund av bristande styrning i interna processer,

och risk för att ofullständiga eller felaktiga masterdata kan

skapa ineffektivitet som påverkar verksamhetens resultat. För

att reducera dessa risker driver Billerud ett projekt för att har-

monisera våra arbetssätt genom att stegvis införa en global

digital plattform (ERP-system) som standardiserar arbetssys-

tem, metoder och processer.

Organisations- och humankapitalrisker

Organisatoriska och humankapitalrisker avser förmågan att att-

rahera, anställa och behålla expertis och personal samt till att

upprätthålla ett stark och hållbart ledarskap. För att reducera

dessa risker arbetar Billerud på ett strukturerat och globalt sätt

med att stärka arbetsgivarvarumärket och säkerställa en lång-

siktig kompetensförsörjning. Vår strategi för employer branding

fokuserar på att positionera Billerud mot prioriterade mål-

grupper och affärskritiska kompetenser. För att säkra framtida

kompetens samarbetar vi med yrkesutbildningar och erbjuder

praktikplatser vid våra bruk.

Som en del av rekryteringsprocessen kan alkohol- och drog-

tester samt bakgrundskontroller genomföras när det är nöd-

vändigt och proportionerligt utifrån befattningens karaktär,

ansvar och riskprofil. Sådana åtgärder genomförs i enlighet

med gällande lagstiftning, interna riktlinjer samt tillämpliga krav

på transparens, dataskydd och integritet. Berörda kandidater

informeras alltid i förväg om eventuella kontroller och ett sam-

tycke inhämtas innan test eller bakgrundskontroll genomförs.

Vi upprätthåller dessutom ett ändamålsenligt belönings- och

förmånssystem, som i huvudsak styrs av gällande kollektivavtal.

Marknadslönestatistik används för att säkerställa att ersätt-

ningen ligger i linje med koncernens ersättningsramverk.

För att stärka vårt ledarskap arbetar vi aktivt med talang- och

successionshantering, med målet att öka interna befordringar

och upprätthålla robusta successionsplaner. Talanger har

individuella utvecklingsplaner och vårt program för hållbart

ledarskap säkerställer att ledare har rätt förutsättningar att leda

effektivt och långsiktigt. Under året har vi även lanserat ett pro-

gram för framtida ledartalanger för att stärka kompetenser och

förbereda nästa generation ledare.

Efterlevnads- och regulatoriska risker

Efterlevnads- och regulatoriska risker uppstår vid bristande

efterlevnad av externa lagar, regler och/eller bestämmelser

eller interna regler. För Billerud är dessa risker främst kopplade

till miljötillstånd och miljökrav, ansvarsfull bolagsstyrning samt

övriga lagar och regler som gäller för stora, tillverkande och

börsnoterade svenska företag med global verksamhet.

Efterlevnads- och regulatoriska risker omfattar både intern

efterlevnad av styrdokument och extern efterlevnad av lagar,

regler och förordningar. Dessa risker reduceras genom aktiv

dialog, publicering på intranätet och utbildning av anställda.

Efterlevnads- och regulatoriska risker hanteras dessutom i

olika interna styrdokument som kontinuerligt utvärderas och

revideras.

Risker i samband med efterlevnad av ansvarsfullt företagande

Risker som förknippas med efterlevnad av ansvarsfullt företa-

gande definieras som risker för att bryta mot lagar, standarder

och/eller interna regler och/eller att inte uppfylla externa krav

och förväntningar avseende korruptionsbekämpning och pen-

ningtvätt, fri och rättvis konkurrens, efterlevnad av sanktioner

samt respekt för mänskliga rättigheter. Dessa risker kan i sin

tur leda till ökade kostnader för efterlevnad av regelverk, böter,

anseendeskada eller förlust av intäkter.

Billeruds program för ansvarsfullt företagande syftar till att

säkerställa att vår koncern lever upp till våra värderingar och

åtaganden samt att risker i dessa områden identifieras och

hanteras. Billerud förbinder sig till och förväntar sig att dess

affärspartners följer internationella standarder och krav. Vår

uppförandekod gäller alla anställda och vår uppförandekod

för leverantörer gäller alla leverantörer och samarbetspart-

ners som agerar på Billeruds vägnar. Andra centrala åtgärder

omfattar interna policyer och andra styrdokument, utbildning

och kommunikation, riskbedömningar, granskning av tredje

part och due diligence (med fokus på marknader med högre

risk) samt en visselblåsarkanal, som kallas för ”Speak-Up Line”.

Informations- och kommunikationsrisker

Informations- och kommunikationsrisker är risker som är för-

knippade med Billeruds rapportering (både finansiell och

icke-finansiell). Externa kommunikationsrisker avser risker

förknippade med både finansiell och icke finansiell informa-

tion, såsom delårsrapporter, årsredovisningar och hållbar-

hetsinformation, inklusive risken för felaktig eller vilseledande

information, samt överträdelser av informationskrav som gäller

för börsnoterade bolag. Interna informations- och kommuni-

kationsrisker omfattar system och processer som säkerställer

att information identifieras, distribueras och dokumenteras på

ett sätt som gör det möjligt för de anställda att utföra sitt arbete

på ett effektivt sätt. Extern- och internkommunikation stöds av

policy för Communication, Branding & Information, som god-

känts av styrelsen.

En mer detaljerad beskrivning av Billeruds arbete med intern

kontroll över den finansiella rapporteringen finns i bolagsstyr-

ningsrapporten, i avsnittet Intern kontroll över den finansiella

rapporteringen på sidan 48.

Känslighetsanalys

Påverkan på resultat före skatt

Variabel Förändring MSEK

Försäljningsvolym +/– 10% +/–1 470

Växelkurser, SEK

+/– 10% –/+640

– varav relaterat till EUR +/– 10% –/+300

– varav relaterat till USD +/– 10% –/+260

– varav relaterat till GBP +/– 10% –/+80

Fiberpris +/– 10% –/+1 380

Elpris

+/– 10% –/+150

Naturgas

+/– 10% –/+30

Låneränta

+/– 1 procentenhet –/+60

1 Exklusive effekt av valutasäkringar.

2 Exklusive effekt av elprissäkringar.

3 Exklusive effekt av naturgasprissäkringar.

4 Avser lån och räntevillkor per den 31 december 2025. Förändringar avseende räntesat-

ser och lån under 2026 har inte beaktats.

För information om finansiella risker och riskhantering, se not 22.

Rörelsekostnadernas fördelning, %

Fiber (ved och extern massa), 35

Personalkostnader, 16

Kemikalier, 13

Leveranskostnader, 10

Avskrivningar, 7

Energi, 6

Övriga rörliga kostnader, 1

Övriga fasta kostnader, 12

ÅRSREDOVISNING 2025 41

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Billerud är ett svenskt publikt aktiebolag

vars aktie är noterad på Nasdaq Stockholm.

Företaget drivs på ett sätt som tar hänsyn till

alla aktieägares intressen och som ger

bolagets olika intressentgrupper insyn i hur

verksamheten styrs.

Bolagsstyrningsrapport 43

Intern kontroll över finansiell rapportering 48

Koncernledning 50

Styrelse 52

Bolagsstyrning

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

ÅRSREDOVISNING 2025 42

Billerud Aktiebolag är ett svenskt publikt aktiebolag med säte i Stockholm, Sverige,

vars aktie är noterad på Nasdaq Stockholm. Följande bolagsstyrningsrapport beskriver

hur besluts- och styrningssystemen ser ut inom Billerud. Bolagsstyrningsrapporten

har upprättats som en del i Billeruds tillämpning av Svensk kod för bolagsstyrning.

Rapporten är granskad av Billeruds revisor.

Bolagsstyrning inom Billerud

Regelverk som påverkar Billeruds bolagsstyrning

Externa regelverk och tillämpning under året

Bolagsstyrningen inom Billerud baseras på ett flertal externa

regelverk, såsom aktiebolagslagen, tillämplig redovisnings-

lagstiftning, Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter och

Svensk kod för bolagsstyrning (Koden). Koden finns tillgänglig

på www.bolagsstyrning.se, där även den svenska modellen för

bolagsstyrning beskrivs utförligt.

Koden bygger på principen ”följ eller förklara”, vilket innebär att

ett bolag som tillämpar Koden kan avvika från enskilda regler,

men ska då avge förklaring till avvikelsen. Billerud följde under

året Koden samt Nasdaq Stockholms Regelverk för emittenter

och god sed på aktiemarknaden.

Interna regelverk

De externa regelverken för bolagsstyrning kompletteras av de

interna principer och regler som har antagits inom Billerud, där

följande är de mest centrala regelverken:

• Bolagsordningen är ett aktiebolags grundläggande regel-

verk som fastställer centrala delar i bolagsstyrningen, såsom

bolagets namn, verksamhet, aktiekapital och antal styrelse-

ledamöter.

• Uppförandekoden har antagits av Billeruds styrelse och är

en sammanställning av Billeruds värderingar, förhållningssätt

och riktlinjer för beteende och agerande.

• Styrelsen har antagit en uppsättning av åtta policys som

styr bolaget på högsta nivå (under Uppförandekoden),

omfattande Arbetsmiljöpolicy, Policy för verksamhetsstyr-

ning, Policy för ansvarfullt företagande, Hållbarhetspolicy,

Kommunikations-, varumärkes - och informationspolicy,

Finanspolicy, Medarbetarpolicy och Verksamhets-, kvali-

tets- och inköpspolicy. Under respektive policy finns ett antal

direktiv som fördjupar de interna reglerna inom respektive

ämnesområde.

Aktieägare

Billeruds aktie är noterad på Nasdaq Stockholm. Vid slutet av

2025 hade Billerud totalt 249 611 422 aktier fördelat på totalt

94 472 aktieägare. Varje aktie i Billerud berättigar till en röst.

BOLAGSSTYRNING

Aktieägare

Bolagsstämma

Styrelse

VD och koncernledning

Billerud

Europe

Billerud

North America

Finance

HR &

Communi cations

Legal & Strategic

Projects

Sustainability &

Public Affairs

Revisorer

Valberedning

Revisionsutskott

Internrevision

Ersättningsutskott

Bolagsstyrningen i översikt

Ovan är en översiktlig illustration av bolagsstyrningen inom

Billerud.

• Bolagsstämman är Billeruds högsta beslutande organ, där

aktieägarna utövar sin rösträtt. Bolagsstämman väljer bolagets

styrelse och revisor.

• Valberedningen är ett organ inrättat av bolagsstämman,

med uppgift att lämna förslag till bolagsstämman om val av

styrelse och revisorer.

• Styrelsen förvaltar bolaget åt aktieägarna och bär därmed

det yttersta ansvaret för bolagets organisation och förvalt-

ning. Styrelsen har inrättat två utskott (revisionsutskottet

och ersättningsutskottet) med uppdrag att bereda särskilda

delar av styrelsens arbete.

• Revisorerna är ett kontrollorgan för granskning av Billeruds

redovisning och bokslut.

• VD utses av styrelsen och ansvarar för den dagliga, opera-

tiva verksamheten i enlighet med styrelsens instruktioner

och med stöd av den av VD utsedda koncernledningen.

• Funktionen för internrevision granskar och verkar för

förbättring av internkontrollen och rapporterar i det avseen-

det till revisionsutskottet.

ÅRSREDOVISNING 2025 43

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Bolagets fem största aktieägare vid slutet av 2025 var följande:

Aktieägare Antal aktier Röstandel

AMF Pension & Fonder 37 988 421 15,3%

FRAPAG Beteiligungsholding AG 30 000 000 12,1%

Fjärde AP-fonden 16 051 915 6,5%

Vanguard 9 252 716 3,7%

Swedbank Robur Fonder 7 315 965 2,9%

Vid slutet av 2025 var andelen svenskt ägande 59,3% och

andelen utländskt ägande 40,7%. Aktieägandet fördelade sig

över olika kategorier av ägare enligt följande:

• Fondbolag 45,9%

• Privatpersoner 20,4%

• Institutioner och stiftelser 15,5%

• Övriga företag 18,2%

Ytterligare uppgifter angående bolagets aktie, aktieägare med

mera presenteras i avsnittet Aktien och aktieägarna samt på

bolagets webbplats www.billerud.se.

Bolagsstämma

Bolagsstämman är bolagets högsta beslutande organ. Vid

bolagsstämman utövar aktieägarna sin rösträtt. Varje aktieägare

som är upptagen i aktieboken och som anmält sitt deltagande

har rätt att delta i och utöva rösträtt för sina aktier vid en bolags-

stämma. Kallelse till bolagsstämma sker genom att kallelsen

hålls tillgänglig på bolagets webbplats samt annonseras i Post

och Inrikes Tidningar. Samtidigt som kallelse sker annonseras

en upplysning om att kallelse har skett i Svenska Dagbladet.

Billeruds årsstämma äger vanligen rum i maj månad. Års-

stämman beslutar bland annat om fastställande av bolagets

årsredovisning, disposition av bolagets vinst eller förlust och

om ansvarsfrihet för styrelseledamöter och verkställande direk-

tören. Årsstämman utser också styrelseledamöter och revisorer

samt beslutar om inrättande av valberedning, styrelsens och

revisorernas arvoden samt riktlinjerna för bestämmande av

lön och annan ersättning till VD och koncernledning. På års-

stämman har aktieägarna också möjlighet att ställa frågor om

koncernens verksamhet. Beslut som fattas på bolagsstämman

offentliggörs efter stämman i ett pressmeddelande och proto-

kollet från stämman publiceras på bolagets webbsida.

Årsstämma 2025

Årsstämma 2025 ägde rum den 20 maj 2025 och behandlade

sedvanliga ärenden för årsstämman. Årsstämman röstade

också för att införa ett långsiktigt incitamentsprogram (LTIP

2025) och att bemyndiga styrelsen att besluta om återköp av

bolagets egna aktier. Protokoll och andra handlingar från års-

stämman finns tillgängliga på bolagets webbplats.

Årsstämma 2026

Billeruds årsstämma 2026 kommer att äga rum den 26 maj

2026 på 7A Posthuset i Stockholm. Kallelse till årsstämman

skickas ut i april 2026 samt publiceras på bolagets webbplats

www.billerud.se. Aktieägare som vill ha ett ärende behandlat

på årsstämman har i enlighet med instruktioner på bolagets

hemsida haft möjlighet att lämna förslag till bolaget senast sju

veckor före stämman.

Valberedning

Valberedningen är ett förberedande organ som har som främ-

sta uppgift att ta fram ett förslag till styrelse och revisor och

arvode för dessa, som årsstämman sedan har att ta ställning

till. Valberedningens sammansättning och arbete styrs av en

instruktion som fastställts av årsstämman och som gäller tills

vidare. Enligt nuvarande instruktion för valberedningen ska

Billerud ha en valberedning som består av fyra ledamöter som

har utsetts av bolagets större aktieägare baserat på aktieägan-

det den 31 augusti året före årsstämman. Se tabellen nedan för

valberedningens sammansättning inför årsstämman 2026. Den

fullständiga instruktionen till valberedningen finns publicerad

på bolagets webbplats, www.billerud.se.

Valberedningens sammansättning och röstrepresentation

Representant Aktieägare Röstandel

Anders Hansson AMF Pension och fonder 15,3%

Michael M.F. Kaufmann FRAPAG Beteiligungsholding AG 12,1%

Jan Särlvik Fjärde AP-fonden 6,5%

Karin Eliasson Handelsbanken Fonder 1,8%

1 Den 31 december 2025.

Inför årsstämman gör valberedningen en noggrann bedöm-

ning av huruvida den nuvarande styrelsen är ändamålsenligt

sammansatt och uppfyller de krav som ställs på styrelsen till

följd av bolagets nuvarande situation och framtida inriktning.

Valberedningen har inför årsstämman 2026 haft ett flertal

protokollförda möten samt kontakt däremellan per telefon

och e-post. Som underlag för valberedningens arbete och

beslut genomför valberedningen intervjuer individuellt med

styrelseledamöter och VD samt tar del av utfallet av den årliga

utvärderingen av styrelsens arbete. Revisionsutskottet biträder

valberedningen i arbetet med förslag till val av extern revisor.

Såsom kommuniceras på bolagets hemsida är aktieägare

välkomna med förslag och synpunkter till valberedningen per

epost eller post. Enligt Koden ska valberedningens motiverade

yttrande beträffande valberedningens förslag till styrelse bland

annat innehålla en kort redogörelse för den mångfaldspolicy

som valberedningen tillämpat vid framtagande av sitt förslag till

styrelse. Valberedningen har därmed särskilt beaktat behovet

av mångfald och bredd i styrelsen när det gäller kompetens,

erfarenhet och bakgrund enligt vad som anges i avsnitt 4.1 i

den svenska koden for bolagsstyrning. Valberedningen beak-

tar också styrelsens förmåga att säkerställa att Billerud kontinu-

erligt driver sin verksamhet på ett hållbart sätt. Valberedningen

lägger stor vikt vid frågor om mångfald och jämlikhet, och det

är viktigt att framtida valberedningar fortsätter att arbeta aktivt

med dessa frågor. För ytterligare information om valberedning-

ens arbete, se www.billerud.se.

Styrelse

Sammansättning

Styrelsen i Billerud ska enligt bolagsordningen bestå av lägst

sex och högst tio ledamöter med högst sex suppleanter.

Årsstämman 2025 fastställde att styrelsen ska bestå av sju

ledamöter och omvalde styrelseledamöterna Victoria Van

Camp, Jan Svensson, Florian Heiserer, Magnus Nicolin,

Andreas Blaschke och Regi Aalstad, samt valde Gunilla

Saltin till ny styrelseledamot. Årsstämman beslutade att

välja Jan Svensson som styrelsens ordförande. Arbetstagar-

organisationerna har utsett två arbetstagarledamöter till styrel-

sen. Dessa är Magnus Axelsson och Nicklas Johansson samt,

som suppleant, Bo Knöös. Förutom arbetstagarledamöterna

och suppleanten är ingen av styrelseledamöterna anställd i

koncernen. Av de stämmovalda styrelseledamöterna är tre

kvinnor och fyra män.

Styrelsens sammansättning uppfyller Kodens krav på obero-

ende i förhållande till både bolaget och bolagsledningen samt

bolagets större aktieägare. För närmare presentation av sty-

relsen och information om styrelseledamöternas oberoende,

uppdrag utanför koncernen och innehav av aktier i Billerud, se

avsnittet Styrelse på sidorna 52-53.

ÅRSREDOVISNING 2025 44

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Styrelsearbetets organisation

Styrelsen är bolagets högsta förvaltningsorgan under bolags-

stämman. Styrelsen ska bland annat svara för bolagets orga-

nisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter, se till

att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, med-

elsförvaltningen och bolagets ekonomiska förhållanden i övrigt

kontrolleras på ett betryggande sätt, samt fortlöpande bedöma

bolagets ekonomiska situation.

Styrelsens arbete följer en skriftlig arbetsordning som ska

säkerställa att styrelsen är allsidigt informerad och att alla sty-

relserelaterade aspekter av bolagets verksamhet tas upp till

behandling. Styrelsen har också beslutat om ett antal övergri-

pande policyer för bolagets verksamhet. Här ingår bland annat

bolagets uppförandekod som sammanfattar bolagets ansvar,

värderingar och mål.

Styrelsens arbete följer en årlig cykel för att styrelsen på bästa

sätt ska kunna fullgöra sina arbetsuppgifter. I början av året

behandlas bokslutskommunikén och årsredovisningen samt de

ärenden som ska läggas fram på årsstämman. I slutet av året

behandlas affärsplanen för det kommande året. Varje kvartal

görs en genomgång av koncernens resultat och delårsrappor-

ter granskas och godkänns inför publicering. I samband med

årsstämman hålls ett konstituerande styrelsemöte där ledamö-

ter till styrelsens utskott utses och styrelsen fattar beslut om

bland annat rätten att teckna bolagets firma. Minst en gång per

år har styrelsen ett styrelsemöte som är avsatt för strategifrå-

gor, och verkställandet av de viktigaste strategiska initiativen

följs därefter upp under året.

Styrelsens arbete bedrivs i första hand inom ramen för formella

styrelsemöten. Varje år hålls cirka sju ordinarie styrelsemöten

och ytterligare extrainsatta möten hålls vid behov. Inför varje

möte förbereder bolagets verkställande direktör en dagordning

i samråd med styrelsens ordförande. Vid styrelsens samman-

träden avhandlas, förutom den finansiella rapporteringen och

uppföljningen av den löpande affärsverksamheten och lön-

samhetsutvecklingen, även mål och strategi för affärsverksam-

heten, hållbarhetsfrågor, väsentliga förvärv och investeringar

samt ärenden gällande kapitalstrukturen. Inom vissa områden

bedrivs styrelsens arbete genom revisionsutskottet och ersätt-

ningsutskottet. Vid styrelsemötena rapporterar respektive

utskottsordförande om arbetet i utskotten när så är relevant. Till

styrelsens sammanträden bjuds även bolagets tjänstemän in

som föredragande och experter. Bolagets VD, CFO och chefs-

jurist (styrelsens sekreterare) deltar vid samtliga möten.

Intressekonflikter

Styrelsen tillämpar aktiebolagslagens regler om intressekon-

flikter. Till exempel får styrelseledamöter inte delta i hanteringen

av frågor som rör a) avtal mellan styrelseledamoten och bola-

get, b) avtal mellan bolaget och en tredje part, om styrelsele-

damoten har väsentliga intressen i frågan som kan strida mot

bolagets intressen och c) avtal mellan bolaget och en juridisk

person som styrelseledamoten ensam eller tillsammans med

andra personer företräder, förutom i fall där bolagets motpart

är medlem i samma koncern. I sitt arbete ska styrelsen ägna

särskild uppmärksamhet åt potentiella intressekonflikter som

kan uppstå mellan en styrelseledamot och bolaget. Det är varje

styrelseledamots ansvar, före och under styrelsemötena, att så

snart som möjligt meddela övriga styrelseledamöter om före-

komsten av en intressekonflikt som existerar eller riskerar att

uppstå. Billerud redovisar andra väsentliga uppdrag, inklusive

andra styrelseuppdrag, för både styrelsen och koncernled-

ningen på sidorna 50-53. De största aktieägarna redovisas på

sidan 30.

Arvodering av styrelsen

Styrelsens arvoden beslutas av årsstämman efter förslag från

valberedningen. Vid årsstämman 2025 fastställdes följande

arvoden:

• 1 825 000 kr till styrelsens ordförande

• 625 000 kr till varje övrig styrelseledamot

• 280 000 kr till ordföranden i styrelsens revisionsutskott

och 135 000 kr till varje övrig ledamot i utskottet

• 55 000 kr till ordföranden i styrelsens ersättningsutskott

och 30 000 kr till varje övrig ledamot i utskottet

Styrelsearbetet under 2025

Under 2025 har styrelsen haft nio möten, inklusive det konsti-

tuerande mötet. För uppgifter om närvaro vid dessa möten, se

tabellen på nästa sida.

Styrelsen har löpande behandlat strategiska frågor avseende

bolagets verksamhet och inriktning, uppföljning av tidigare

genomförda förvärv och investeringar, nya strategiska investe-

ringar, bolagets hållbarhetsarbete, riskhantering med mera.

En av styrelsens högsta prioriteringar under året har varit att

följa upp implementeringen av bolagets uppdaterade strategi

– Way Forward – som presenterades på bolagets kapitalmark-

nadsdag i december 2024. Styrelsens arbete har därmed till

stor del fokuserats på det investeringsprogram som beslutats

för den nordamerikanska regionen som syftar till att gradvis

ställa om produktionskapaciteten mot förpackningsmaterial,

samt det arbete som syftar till att stärka region Europa, inne-

fattande kostnadseffektiviseringar, besparingsprogram, säker-

ställande av tillgång till konkurrenskraftig fiber och utveckling

av ett stärkt värdeerbjudande. Styrelsen har också arbetat med

andra strategiskt viktiga frågor, såsom bolagets pågående

IT-harmoniseringsprojekt, AI och talang- och successionspla-

nering.

Utöver deltagande i revisionsutskottets möten har bolagets

revisor medverkat vid ett styrelsemöte där styrelseledamöterna

har haft möjlighet att ställa frågor till revisorn utan att represen-

tanter från bolagsledningen har varit närvarande.

Utvärdering av styrelsen och verkställande direktören

Inom Billerud finns rutiner för årlig utvärdering av styrelseord-

förandes och styrelseledamöternas arbete. Utvärderingen

tjänar dels som underlag till en handlingsplan för förbättringar,

dels som underlag för valberedningens arbete med styrelsens

sammansättning. Med avseende på 2025 genomförde styrel-

sen en intern utvärdering av sitt arbete. Utvärderingens syfte

är att få en uppfattning om hur styrelsearbetet bedrivs och vilka

åtgärder som kan vidtas för att effektivisera styrelsearbetet.

Den syftar också till att få en förståelse för huruvida styrelsens

sammansättning är tillräcklig med hänsyn till bolagets verksam-

het och strategi, samt att identifiera områden som kan kräva

ytterligare kapacitet inom styrelsen eller områden som styrel-

sen bör ge större utrymme och tid. Resultatet av utvärderingen

har diskuterats i styrelsen samt redovisats för valberedningen.

Styrelsen utvärderar även verkställande direktörens arbete,

utan att denna är närvarande.

Styrelsens utskott

Styrelsen har för närvarande inrättat två styrelseutskott som ett

led i att effektivisera och fördjupa styrelsens arbete i vissa frå-

gor: ett ersättningsutskott och ett revisionsutskott. Utskottens

ledamöter utses för ett år i taget vid det konstituerande styrel-

semötet. Arbetet och utskottens bestämmanderätt regleras av

de årligen fastställda utskottsinstruktionerna, vilka granskas

och antas varje år. Utskotten har främst en beredande och

handläggande roll. Frågor som tas upp på utskottsmöten doku-

ÅRSREDOVISNING 2025 45

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

menteras i mötesprotokoll och rapporteras på nästkommande

styrelsemöte, där eventuella beslut fattas.

Revisionsutskott

För att bistå i fullgörandet av styrelsens övervakande roll över

revisionsfrågorna har styrelsen inrättat ett särskilt revisions-

utskott. Revisionsutskottets huvudsakliga uppgift är att bidra till

en god finansiell rapportering och säkerställa en kvalificerad,

effektiv och oberoende extern revision av bolaget.Revisions-

utskottet ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar och upp-

gifter i övrigt, ha ansvaret för att behandla alla viktiga redo-

visningsfrågor samt övergripande skattefrågor som påverkar

kvaliteten på bolagets finansiella rapportering. Med avseende

på den finansiella rapporteringen ska särskilt övervakas effekti-

viteten i bolagets interna kontroll och riskhantering. Revisions-

utskottet ska även biträda vid upprättandet av förslag till

bolagsstämmans beslut om revisorsval och revisors-

arvodering.

För att säkerställa att styrelsens och revisionsutskottets

behandling sker på ett strukturerat sätt samt för att tillgodose

styrelsens informationsbehov rapporterar bolagets revisor

vid vissa tillfällen direkt till revisionsutskottet och styrelsen.

Resultatet av revisionsutskottets arbete i form av observationer,

rekommendationer och förslag till beslut och åtgärder rappor-

teras fortlöpande till styrelsen, som fattar eventuella beslut

föranledda av revisionsutskottets arbete. Revisionsutskottet

består av ledamöterna Florian Heiserer (ordförande), Regi

Aalstad och Magnus Nicolin. En arbetstagarrepresentant när-

varar vid revisionsutskottets möten.

Arbete under 2025

Under 2025 har utskottet haft fem möten. Utskottet behandlade

under året följande revisionsfrågor: granskning och rekommen-

dation av den externa revisorn, den externa revisorns revisions-

plan och resultat, internrevisionsplan för 2025 och resultat,

företagsriskhantering och intern kontroll över finansiell rappor-

tering. Utskottet granskade också Billeruds rapporteringsstruk-

tur, kvartalsresultat, finansiering, valuta och energisäkring,

uppdatering av redovisningsprinciper, skatt, pensionsplan,

krav och rättsliga processer, upphandling av extern revisor,

implementering av en global IT-plattform, hållbarhet och

CSRD-rapporteringskrav. Utskottet träffades inför varje del-

årsrapport samt inför bokslutskommunikén. Dessa möten

behandlade redovisnings- och rapporteringsfrågor relaterade

till rapporterna. Ordföranden för revisionsutskottet rapporte-

rade regelbundet till styrelsen om frågor som rapporterats på

revisionsutskottets möten. Styrelsens arbete med intern kontroll

relaterat till finansiell rapportering och företagets riskhantering

sammanfattas i avsnitten Intern kontroll över finansiell rapporte-

ring och Risker och riskhantering.

Ersättningsutskott

Ersättningsutskottets huvudsakliga uppgifter är att bereda

styrelsens beslut i frågor om ersättningsprinciper, ersättnings-

belopp och andra ersättningsrelaterade anställningsvillkor

för koncernledningen. Utskottet övervakar och utvärderar

även program för rörlig ersättning till koncernledningen.

Ersättningsutskottet övervakar och utvärderar också imple-

menteringen av riktlinjerna för ersättning till ledande befatt-

ningshavare, ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer.

Utskottets uppgifter omfattar bland annat att föreslå en allmän

policy för löner, ersättningar och andra anställningsvillkor för

Billeruds koncernledning, lägga fram förslag till styrelsen om

lön och annan ersättning till VD och, på rekommendation av

VD, fatta beslut om lön och annan ersättning till de chefer som

rapporterar direkt till VD. Ersättningsutskottet består av leda-

möterna Jan Svensson (ordförande) och Victoria Van Camp.

Arbete under 2025

Utskottet hade fem möten under 2025. Under 2025 granskade

utskottet bonusutbetalningar med avseende på 2024, utfallet

av LTIP 2022 och utarbetade ett förslag till ett nytt LTIP 2025

(till årsstämman 2025) samt ett nytt LTIP 2026 (till årsstämman

2026). Utskottet beslutade om de årliga bonusmålen för VD

och om lönerevisionen för medlemmarna i koncernledningen.

Utskottet godkände också nya medlemmar i koncernledningen.

Utskottet upprättade ersättningsrapporten för 2024 och riktlin-

jerna för ersättning till ledande befattningshavare. Riktlinjerna

för, samt utfallet av ersättningen till VD och övriga ledande

befattningshavare framgår i not 23.

Revisorer

Bolagets revisorer är utsedda av bolagsstämman. På 2025 års

årsstämma valdes revisionsbolaget KPMG AB, med huvud-

ansvarig revisor Hök Olov Forsberg, till revisor för tiden intill

slutet av årsstämman 2026. Hök Olov Forsberg är för närva-

rande även revisor för bland annat FM Mattsson och Ovako.

Revisorns uppdrag innefattar att hålla styrelsen uppdaterad

om den årliga revisionens planering, omfattning och innehåll,

att granska delårsrapporter samt årsbokslutet för att bedöma

deras riktighet, fullständighet och redovisningens överens-

stämmelse med god redovisningssed och relevanta redovis-

ningsprinciper samt att informera styrelsen om tjänster som har

utförts utöver revisionstjänster, ersättningen för sådana tjänster

och andra omständigheter som är av betydelse för revisorernas

oberoende. För att säkerställa att styrelsens och revisions-

utskottets behandling sker på ett strukturerat sätt samt för att

tillgodose styrelsens informationsbehov träffade Billeruds

revisorer revisionsutskottet vid fem tillfällen och styrelsen, utan

närvaro av ledningen, vid ett tillfälle under 2025.

VD och koncernledning

Bolagets verkställande direktör (VD) utses av styrelsen. Ivar

Vatne har varit VD och koncernchef för bolaget sedan juli 2023.

Närvaro vid styrelsemöten och utskottsmöten

Ledamot Position Styrelsemöten Revisionsutskottsmöten Ersättningsutskottsmöten

Jan Svensson Ordförande 9/9 5/5

Per Bertilsson Styrelseledamot 8/8

Florian Heiserer Styrelseledamot 9/9 5/5

Victoria Van Camp Styrelseledamot 9/9 5/5

Magnus Nicolin Styrelseledamot 9/9 5/5

Niklas Johansson Styrelseledamot 8/9

Regi Aalstad Styrelseledamot 8/9 5/5

Andreas Blaschke Styrelseledamot 9/9

Gunilla Saltin Styrelseledamot 4/4

1 I december 2025, efter årets sista styrelsemöte, valdes Magnus Axelsson in som

styrelseledamot (arbetstagarrepresentant) istället för Per Bertilsson

2 Gunilla Saltin valdes in i styrelsen vid årsstämman 2025

ÅRSREDOVISNING 2025 46

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

VD ansvarar för den löpande förvaltningen av bolaget och kon-

cernens verksamhet i enlighet med styrelsens instruktioner och

föreskrifter. Det innebär bland annat ansvar för finansiell rappor-

tering, framtagande av informations- och beslutsunderlag samt

att avtal och andra åtgärder inte står i strid med tillämpliga lagar

och regler.

VD ansvarar tillsammans med koncernledningen för den dagliga

verksamheten. VD har utsett en koncernledning som ansvarar

för olika delar av verksamheten. Koncernledningen består av VD,

CFO, EVP HR, Brand & Communication, EVP Sustainability &

Public Affairs, EVP Legal & Strategic Projects, President Billerud

Europe, SVP Operations Billerud Europe, President Billerud North

America och Deputy President Billerud North America. För ytter-

ligare information om koncernledningens medlemmar se sidorna

50-51.

Koncernledningens roll är att etablera koncerngemensamma

värderingar, en långsiktig vision samt strategier och policyer

för koncernen utifrån de mål som fastställs av styrelsen.

Koncernledningen ska fastställa strategi och mål för den opera-

tiva verksamheten, fördela resurser och följa upp verksamhetens

resultat. Koncernledningen svarar också för investeringsplane-

ring och uppföljning, förvärv och avyttringar och förberedelser

inför styrelsemöten. Koncernledningen arbetar aktivt med att

engagera medarbetarna i att utveckla företagsstrategin och före-

tagskulturen och att leva efter dess värderingar.

VD leder koncernledningens möten och fattar beslut i samråd

med övriga ledningen. Koncernledningen sammanträder nor-

malt en till två gånger varje månad för att gå igenom föregående

månads resultat, uppdatera prognoser och planer samt diskutera

strategiska och operationella aktiviteter och frågor.

Organisation och styrning

Verksamheten är organiserad med tydliga regionala enheter för

Europa och Nordamerika. Region Europa förser hela världen

med förpackningsmaterial och pappersmassa som tillverkas

i Europa. Region Nordamerika förser den nordamerikanska

marknaden med grafiska papper, etikettpapper, förpacknings-

papper och pappersmassa, som alla produceras vid dess två

bruk i Michigan. Stabsfunktionerna är organiserade i Finance,

HR, Brand & Communications, Sustainability & Public Affairs och

Legal & Strategic Projects. Ett viktigt inslag i bolagets styrning är

ramverket för styrande dokument, som säkerställer att styrande

dokument i Billerud upprättas, implementeras, tillämpas, följs

upp och revideras fortlöpande och ändamålsenligt inom hela

koncernen. Styrelsen har antagit en uppsättning av åtta policys

som styr bolaget på högsta nivå (under vår uppförandekod):

Arbetsmiljöpolicy, Policy för verksamhetsstyrning, Policy för

ansvarfullt företagande, Hållbarhetspolicy, Kommunikations-,

varumärkes- och informationspolicy, Finanspolicy,

Medarbetarpolicy och Verksamhets-, kvalitets- och inköpspolicy.

Ersättning till ledande befattningshavare

VD:s totalersättning beslutas av styrelsen. Ersättningsfrågor

rörande övriga medlemmar i ledningsgruppen beslutas av ersätt-

ningsutskottet och rapporteras till styrelsen. Ersättningar till VD

och ledande befattningshavare ska följa de riktlinjer för ersättning

som fastställts av årsstämman. Nu gällande riktlinjer för ersätt-

ning till ledande befattningshavare fastställdes av årsstämma

2024. Riktlinjerna anger bland annat att Billerud ska tillämpa

marknadsmässiga ersättningsnivåer och anställningsvillkor.

Ersättningen ska bestå av fast kontantlön, rörlig kontantersätt-

ning, pensionsförmåner och andra förmåner. Bolagsstämman

kan därutöver besluta om långsiktiga, aktie- och aktiekursrela-

terade ersättningar. Den rörliga kontantersättningen till VD och

koncernledningen utgår baserat på utfall i förhållande till tydligt

uppställda mål och ska uppgå till maximalt 70% (150% för kon-

cernledningsmedlemmar anställda i USA) av deras respektive

fasta årliga kontantlön. Avgifterna för premiebestämd pension

ska uppgå till högst 35% av den fasta årliga kontantlönen. Andra

förmåner får innefatta bland annat livförsäkring, sjukvårdsförsäk-

ring och firmabil. Vid uppsägning gäller normalt upp till tolv måna-

ders uppsägningstid och rätt till avgångsvederlag motsvarande

högst den fasta kontantlönen för ett år för det fall Billerud avslutar

anställningen. Vid uppsägning från befattningshavarens sida får

uppsägningstiden vara högst sex månader, utan rätt till avgångs-

vederlag.

För fullständigt beslut beträffande riktlinjerna för ersättning för

2024, se not 23. Styrelsen föreslår ingen ändring av riktlinjerna för

ersättning till årsstämman 2026.

Styrelsen upprättar årligen en ersättningsrapport som läggs fram

till årsstämman och som beskriver hur riktlinjerna för ersättning,

antagna av årsstämman, har implementerats och tillämpats under

året. Ersättningsrapporten ger också information om ersättning

till VD och en sammanfattning av Billeruds utestående långsiktiga

aktiebaserade incitamentsprogram. Ersättningsrapporten finns

tillgänglig på bolagets webbplats, www.billerud.se.

ÅRSREDOVISNING 2025 47

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Billeruds interna kontroll av den finansiella rapporteringen är utformad för att

hantera risker och säkerställa en hög tillförlitlighet i processer kring upprättandet

av de finansiella rapporterna samt för att säkerställa att tillämpliga redovisnings-

krav och andra krav på Billerud som börsnoterat bolag efterlevs.

Internkontroll över finansiell rapportering

Finansiell rapportering

Styrelsen har det yttersta ansvaret för den interna kontrollen

över den finansiella rapporteringen. Ansvaret för att upprätt-

hålla en effektiv kontrollmiljö är delegerat till verkställande

direktör (VD), som ansvarar för att det finns en process och en

organisationsstruktur som säkerställer den interna kontrollen

och kvaliteten i den finansiella rapporteringen. Specifikt för den

finansiella rapporteringen har styrelsen inrättat ett revisions-

utskott, som bistår styrelsen beträffande relevanta riktlinjer och

policyer samt väsentliga rapporteringsprinciper.

Billeruds ramverk för intern kontroll utgår ifrån internkon-

trollprinciperna framtagna av Committee of Sponsoring

Organizations of the Tradeway Commission (COSO). Dessa

principer består av följande fem komponenter:

1. Kontrollmiljö

2. Riskbedömningar

3. Kontrollaktiviteter

4. Information och kommunikation

5. Uppföljningar

Kontrollmiljö

Kontrollmiljö omfattar bland annat hur mål sätts, hur värde-

ringar följs upp och hur risker hanteras. En god kontrollmiljö

bygger på en organisation med tydliga beslutsvägar samt

en företagskultur med gemensamma värderingar och den

enskilde individens medvetenhet om sin roll i upprätthållan-

det av god intern kontroll. För styrelsen, VD och alla Billeruds

medarbetare finns styrande dokument som syftar till att säker-

ställa tydliga roller och ansvarsfördelningar för att underlätta

en effektiv hantering av verksamhetens identifierade risker.

Revisionsutskottets huvudsakliga uppgift är att bidra till en god

finansiell rapportering och säkerställa en kvalificerad, effektiv

och oberoende extern revision av bolaget. Revisionsutskottets

arbete beskrivs mer utförligt på sidan 46.

Koncernledningen rapporterar regelbundet till styrelsen uti-

från fastställda rutiner. Även revisionsutskottet rapporterar till

styrelsen. Koncernledningen ansvarar för att säkerställa att

väsentliga interna kontroller implementeras för att hantera bety-

dande risker i den löpande verksamheten. Här ingår koncern-

gemensamma styrande dokument för att berörda medarbetare

ska förstå sin roll i arbetet med att upprätthålla god intern

kontroll. Exempel på sådana är Uppförandekoden, Policy för

verksamhetsstyrning respektive Finanspolicy. Billeruds Shared

Service Center säkerställer effektiv och enhetlig hantering av

de finansiella processerna genom framtagandet av enhetliga

rutiner och kontrollsystem och skapar erforderlig dokumenta-

tion. Dokumentationen uppdateras årligen eller vid behov för

att spegla genomförda processförändringar samt säkerställa

att gällande lagar och regler efterföljs.

Riskbedömningar och kontrollaktiviteter

Löpande genomförs riskbedömningar för att identifiera risker

som kan uppstå inom Billerud och som kan avse ineffek-

tiva interna kontroller i de finansiella processerna. Billeruds

Enterprise Risk Management (ERM) process beskrivs mer

detaljerat i avsnittet Risker och riskhantering på sidorna 38 -41.

Finansiella och rapporteringsrisker, däribland risken för fel i

den finansiella rapporteringen, ingår i ERM-processen.

Kontrollaktiviteter syftar till att förebygga, upptäcka och korri-

gera fel och avvikelser i den finansiella rapporteringen vid varje

rapporttillfälle. Billerud har en intern kontrollfunktion med syfte

att säkerställa god internkontroll och kvalitet i den finansiella

rapporteringen. Den interna kontrollfunktionen arbetar med

att tillse att styrande dokument efterföljs, vilket är grunden för

effektiv kontrollverksamhet inom huvudprocesserna för den

finansiella rapporteringen genom granskning och uppföljning.

Som en del i det interna kontrollarbetet genomförs utvärde-

ringar av interna kontroller som innebär att respektive kontroll-

ägare bedömer effektiviteten i sina kontroller.

Bolaget har en ERM process samt en process för skadefö-

rebyggande och koncernövergripande försäkringsprogram.

Inom ramen för ERM identifieras väsentliga risker som kan

påverka den finansiella rapporteringen och tillser att adekvata

kontroller finns på plats.

Kontrollmiljö Riskbedömningar Kontrollaktiviteter

Information och

kommunikation

Uppföljningar

BOLAGSSTYRNING

3 4

ÅRSREDOVISNING 2025 48

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Väsentliga risker rapporteras till styrelsen.

För information kring finansiella risker och viktiga poster som

är föremål för uppskattning och bedömning, se avsnittet Risker

och riskhantering samt not 22.

Information och kommunikation

Väsentliga styrande dokument av betydelse för den finansiella

rapporteringen finns tillgängliga på Billeruds intranät och led-

ningssystem. Berörda medarbetare informeras regelbundet om

ändringar och uppdateringar av dessa dokument.

Koncernens policyramverk följs upp kontinuerligt och har

utvecklats under året för att säkerställa fullständighet och

enhetlighet kring utformning, ägande och ansvar för uppdate-

ringar som granskas årligen. Styrelsen har antagit åtta policyer.

Direktiven har uppdaterats för att harmonisera med koncer-

nens gemensamma policyer och arbetet med att anpassa pro-

cesser och rutiner för att säkerställa enhetlighet och effektivitet.

För att erhålla väsentlig information från medarbetarna finns

det såväl formella som informella informationskanaler till

koncernledningen och styrelsen. Exempelvis har Billerud

en visselblåsarfunktion, till vilken anställda och externa

parter kan rapportera misstänkta oegentligheter anonymt.

Rapporteringen inkluderar möjligheten till anonym dialog

mellan den som rapporterar och den som tar emot rapporten.

Kanalen kallas för ”Speak-Up Line”.

Det finns en kommunikations- och informationspolicy för extern

kommunikation för att säkerställa att Billerud lever upp till högt

ställda krav på korrekt information till finansmarknaden.

Uppföljningar

Revisionsutskottet genomför förberedande arbete inför sty-

relsens bedömning av den information som lämnas av kon-

cernledningen och bolagets revisorer. I revisionsutskottets

arbetsuppgifter ingår även att för styrelsens räkning se till att

åtgärder vidtas avseende de brister och föreslagna åtgärder

som identifierats i den externa revisionen, internrevisionen och

av den interna kontrollfunktionen. För ytterligare information om

revisionsutskottet och dess arbete, se avsnittet Bolagsstyrning

inom Billerud.

Internrevision

Internrevisionsfunktionen rapporterar funktionellt till revisions-

utskottets ordförande. Denna oberoende funktion hjälper

Billerud att uppnå sina strategiska mål genom ett systematiskt,

disciplinerat och riskbaserat angreppssätt för att utvärdera

och bidra till effektiviteten i Billeruds styrning, riskhantering och

internkontroll.

ÅRSREDOVISNING 2025 49

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Koncernledning

Ivar Vatne

Koncernchef och VD

Utbildning: Civilekonom,

Norges Handelshögskola NHH.

Anställd år: 2019

Född: 1978

Andra uppdrag: –

Bakgrund: CFO, Billerud. CFO,

Arla Foods UK Ltd. CFO, Arla

Foods AB. VP Finance Europe

Region, Fiskars. Olika befatt-

ningar inom Procter & Gamble

(P&G) under tio år.

Aktieinnehav

: 51 658

Andrei Krés

CFO

Utbildning: Masterexamen i

Finans, Lunds Universitet.

Anställd år: 2011

Född: 1986

Andra uppdrag: –

Bakgrund: VP Group Finance,

Treasury Director, Investor

Relations Manager, Business

Controller, Billerud.

Aktieinnehav

: 9 780

Paulina Ekvall

Executive Vice President

Human Resources, Brand &

Communications

Utbildning: Kandidatexamen,

Linjen för Personal- och Arbet-

slivsfrågor, Lunds Universitet.

Anställd år: 2017

Född: 1968

Andra uppdrag: –

Bakgrund: Sr. Director HR, Arla

Foods AB. VP HR, Unilever. HR

Director, Johnson & Johnson

Consumer. HR Director, Pfizer

Health AB.

Aktieinnehav

: 20 964

Andreas Mattsson

Executive Vice President Legal

& Strategic Projects

Utbildning: Jur. kand. Lunds

universitet.

Anställd år: 2013

Född: 1978

Andra uppdrag: Styrelsele-

damot i Kollegiet för svensk

bolagsstyrning. Styrelseleda-

mot i Bergvik Skog Öst.

Bakgrund: Senior Associate,

Advokatfirman Cederquist.

International Visiting Attorney,

Skadden Arps.

Aktieinnehav

: 11 645

Douglas Schwartz

President, Billerud North

America

Utbildning: Kandidatexamen i

företagsekonomi, Wake Forest

University.

Anställd år: 2024

Född: 1965

Andra uppdrag: –

Bakgrund: VP och GM, Sonoco

Rigid Packaging. VP och GM,

Sonoco Tube & Core. GM Recy-

cling, International Paper, GM

Recycling, Containerboard and

Corrugated Sheets, Weyer-

haeuser. Director of Sales, Wil-

lamette Industries. Sales och

Sales Management, Champion

International.

Aktieinnehav

: 17 924

1 Aktieinnehav, eget och närstående, den 6 mars 2026.

ÅRSREDOVISNING 2025 50

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Koncernledning

Brian Boland

Deputy President och Senior

Vice President Sales & Market-

ing, Billerud North America

Utbildning: Filosifie kandidat-

examenen, The College of St.

Scholastica.

Anställd år: 2023

Född: 1973

Andra uppdrag: –

Bakgrund: Sr VP Marketing &

Cartonboard Billerud North

America, VP, Strategy & Com-

munication, VP Government

Affairs and Corporate Initia-

tives, ND Paper. VP, Specialty

Papers & New Product Devel-

opment, Sr. Director, Strategy,

Marketing & New Product

Development, Catalyst Paper.

Strategy Director, Director, Mill

Order Management, Marketing

Manager, Catalog, Magazine

and Book Segments, NewPage

Corporation.

Aktieinnehav

: 2 615

Jaakko Nikkilä

President Billerud Europe

Utbildning: Master i industriell

ekonomi, Helsingfors tekniska

högskola.

Anställd år: 2025

Född: 1967

Andra uppdrag: –

Bakgrund: EVP Specialty

Papers, SVP Specialty Papers

ENA , VP Sales, Fine & Spe-

cialty Papers APAC, VP Con-

verters, Paper Business Group,

Area Sales Director, APAC

Converters, Paper Business

Group på UPM.

Aktieinnehav

: 10 024

Tor Lundqvist

Senior Vice President

Operations Billerud Europe

Utbildning: Civilingenjör i

kemiteknik, Kungliga Tekniska

Högskolan.

Anställd år: 2025

Född: 1971

Andra uppdrag: –

Bakgrund: VP Pulp & Paper, JD

Irving. Tillförordnad President

och SVP operations Billerud

North America, EVP Oper-

ations Billerud Europe, Mill

Director Billerud Skärblacka,

Mill Director Stora Enso Hylte.

Aktieinnehav

: 24 306

Sofia Hedevåg

Executive Vice President

Sustainability & Public Affairs

Utbildning: Magister i före-

tagsekonomi, Handelshög-

skolan Stockholm.

Anställd år: 2025

Född: 1980

Andra uppdrag: –

Bakgrund: SVP Sustainabil-

ity på Gränges, VP Group

Business Control på Swedish

Match, Director Corporate Sus-

tainability & Business Analysis

på Swedish Match, Manage-

mentkonsult KW Partners.

Aktieinnehav

: 5 000

1 Aktieinnehav, eget och närstående, den 6 mars 2026.

ÅRSREDOVISNING 2025 51

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Styrelse

Jan Svensson

Styrelseordförande sedan 2021,

ordförande i ersättningsut-

skottet

Utbildning: Civilekonom,

Handels högskolan i Stockholm.

Född: 1956

Andra uppdrag: Styrelseord-

förande i Securitas AB och

Fagerhult AB. Styrelseledamot i

Herenco Holding AB.

Bakgrund: VD, Investment AB

Latour (2003–2019). VD, AB

Sigfrid Stenberg (1986–2002).

Aktieinnehav

: 50 000

Beroende/Oberoende: Ober-

oende av bolaget och lednin-

gen, oberoende av bolagets

större ägare.

Regi Aalstad

Styrelseledamot sedan 2023,

ledamot i revisionsutskottet

Utbildning: Bachelor of Busi-

ness Administration, Florida

Atlantic University. MBA i Inter-

national Business, University of

Michigan.

Född: 1964

Andra uppdrag: Styrelsele-

damot i McBride Plc, C-Loop

Packaging AB och Gmelius SA.

Rådgivare inom ledarskapsut-

veckling och Private Equity.

Bakgrund: Mångårig erfaren-

het av seniora positioner i

FMCG-bolaget Procter &

Gamble, både i Norden och

internationellt, inkluderande

rollen som GM och VP Europe,

Asia och CEEMEA inom Paper

and Hygiene. Styrelseuppdrag

i flera globala bolag, såsom

Ontex, Telenor och Geberit.

Aktieinnehav

: 10 700

Beroende/Oberoende: Obero-

ende av bolaget och ledningen,

oberoende av bolagets större

ägare.

Florian Heiserer

Styrelseledamot sedan 2022,

ordförande i revisionsutskottet

Utbildning: Masterexamen i före-

tagsekonomi, Vienna University

of Economics and Business.

Certifikat i Global Management,

INSEAD. Ingenjör i biomedicin,

TGM College of Electronics i Wien.

Född: 1981

Andra uppdrag: Co-CEO i FRA-

PAG Beteiligungsholding AG.

CFO, HKW Group. Styrelseleda-

mot i HKW Privatstiftung, MIKA

Privatstiftung och FRAPAG

America Inc.

Bakgrund: VD i Buy-Out Central

Europe II Beteiligungs-Invest AG.

Styrelseledamot i Billerud Venture

AB. Rådgivande styrelseledamot i

Atterbury S.A., Alternapak Holding

B.V., Chemson Polymer-Additive

AG, Buy-Out Central Europe II

Beteiligungs- Invest AG.

Aktieinnehav

: 30 002 000 (eget

och närstående, inkl. 30 000 000

aktier via FRAPAG Beteiligung-

sholding AG).

Beroende/Oberoende: Oberoende

av bolaget och ledningen, bero-

ende av bolagets större ägare.

Magnus Nicolin

Styrelseledamot sedan 2022,

ledamot i revisionsutskottet

Utbildning: MBA, Wharton –

University of Pennsylvania. BSc,

Handelshögskolan i Stockholm.

Född: 1956

Andra uppdrag: Styrelseord-

förande i Munters Group AB och

Hexatronic Group AB. Styrelse-

ledamot i FAM AB.

Bakgrund: VD, Ansell Limited.

President, Europe, Middle East,

Africa and Asia Pacific, Newell

Rubbermaid Inc. VD, Esselte

Business Systems Inc. Executive

VP och Divisionschef, Esselte

Business Systems Inc. Ledande

befattningar i Bayer AG, Pitney

Bowes Inc. och McKinsey &

Company. Industriell rådgivare

till flera private equity-bolag och

uppdrag i olika styrelser såsom

Primix, Esselte, Isaberg-Rapid

och Ansell.

Aktieinnehav

: 25 000

Beroende/Oberoende: Ober-

oende av bolaget och ledningen,

oberoende av bolagets större

ägare.

Victoria van Camp

Styrelseledamot sedan 2017,

ledamot i ersättningsutskottet

Utbildning: Civilingenjör maskin-

teknik och tekn. dr. maskinele-

ment, Luleå tekniska universitet.

Född: 1966

Andra uppdrag: Styrelseord-

förande i LumenRadio AB.

Styrelseledamot SR Energy AB,

AssaAbloy AB, Alleima AB och

Chalmersstiftelsen. Adjungerad

professor vid Luleå Tekniska

Universitet.

Bakgrund: Styrelseledamot i

VBG Group AB och PREERA.

CTO and President, Technology,

Director of Industrial Market

Technology & Solutions, Director

of Product Innovation Lubrica-

tion BU och flera andra befatt-

ningar inom SKF Group.

Aktieinnehav

: 4 041

Beroende/Oberoende: Obero-

ende av bolaget och ledningen,

oberoende av bolagets större

ägare.

1 Aktieinnehav, eget och närstående, den 6 mars 2026.

ÅRSREDOVISNING 2025 52

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Styrelse

Andreas Blaschke

Styrelseledamot sedan 2024

Utbildning: Doktorsexamen i juri-

dik, University of Vienna. Master i

företagsekonomi, Vienna Univer-

sity of Economics and Business.

Född: 1961

Andra uppdrag: Styrelseledamot

i TCPL Packaging Ltd., India.

Styrelseledamot i SFC Energy

AG, Tyskland. Rådgivare inom

Private Equity.

Bakgrund: Styrelseledamot i

Mayr-Melnhof Karton AG. VD,

MM Packaging. President,

ECMA (European Carton Makers

Association). Styrelseledamot i

Deutsches Verpackungsinstitut.

VP, ProCarton.

Aktieinnehav

: 4 100

Beroende/Oberoende: Obero-

ende av bolaget och ledningen,

oberoende av bolagets större

ägare.

Gunilla Saltin

Styrelseledamot sedan 2025

Utbildning: Executive MBA, Han-

delshögskolan i Stockholm. PhD

i kemiteknik, University of Idaho,

USA. MSc i kemiteknik, Kungliga

Tekniska högskolan, Stockholm.

Född: 1965

Andra uppdrag: Styrelseledamot

i Gränges AB.

Bakgrund: Managing Director

för Tata Steels Downstream

Europe. Styrelseledamot i LKAB,

Holtab AB, Flügger AS, Linnaeus

University, Mistra SWECIA,

Skogsindustrierna och IVL AB.

Flerårig erfarenhet från pap-

pers- och förpackningsindustrin

genom roller som VD för Mondi

Groups Uncoated Fine Paper

business area och Technical and

Sustainability Director för Mondi

Group. Roller inom Södra Cell

Group, inklusive Executive Vice

President på Södra Cell och Mill

Manager för Södra Cell Värö.

Aktieinnehav

: 2 400

Beroende/Oberoende: Obero-

ende av bolaget och ledningen,

oberoende av bolagets större

ägare.

Magnus Axelsson

Styrelseledamot sedan 2025,

arbetstagarrepresentant PTK

Utbildning: Fyraårig teknisk linje.

Född: 1971

Bakgrund: Förbättringsledare

Gävle bruk, tidigare operatör

och gruppchef. Ordförande för

Ledarna Gävle. Styrelseledamot

i Ledarna STI. Styrelseledamot

Ekmanska stiftelsen. Diverse

lokala fackliga uppdrag.

Aktieinnehav

: 120

Nicklas Johansson

Styrelseledamot sedan 2017,

arbetstagarrepresentant

Pappers

Utbildning: Gymnasieekonom.

YTH-utbildning inom papper

och massa.

Född: 1968

Andra uppdrag: Ordförande i

Pappers avd 165.

Aktieinnehav

: –

Bo Knöös

Styrelsesuppleant sedan 2017,

arbetstagarrepresentant

Pappers

Utbildning: Massa- och

pappersteknik, Karlstad uni-

versitet.

Född: 1964

Andra uppdrag: Ordförande

Pappers avd 96.

Aktieinnehav

: –

1 Aktieinnehav, eget och närstående, den 6 mars 2026.

ÅRSREDOVISNING 2025 53

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Rapporten är upprättad i enlighet med

European Sustainability Reporting Standards

(ESRS) enligt kraven i Corporate Sustainabi-

lity Reporting Directive (CSRD) samt EU:s

taxonomiförordning, som är införlivade i den

svenska årsredovisningslagen.

Allmänt 55

ESRS 2 Allmän information 55

Miljöinformation 69

E1 Klimatförändringar 69

EU:s taxonomiförordning 82

E2 Miljöförorening 83

E3 Vattenresurser och marina resurser 88

E4 Biologisk mångfald och ekosystem 90

E5 Resursanvändning och cirkulär ekonomi 97

Samhällsansvarsinformation 102

S1 Den egna arbetskraften 102

S2 Arbetstagare i värdekedjan 116

S3 Berörda samhällen 120

S4 Konsumenter och slutanvändare 124

Bolagsstyrningsinformation 127

G1 Ansvarsfullt företagande 127

Hållbarhetsnoter 136

Hållbarhetsrapport

Vägledning för läsning av hållbarhetsrapporten:

• Rapporten är strukturerad i fyra huvudkapitel: allmän

information, miljöinformation, samhällsansvarsinforma-

tion och bolagsstyrningsinformation, följt av detalje-

rade hållbarhetsnoter.

• Varje avsnittsrubrik innehåller en motsvarande ESRS-

kod som anger vilken standard innehållet hänför sig till.

ÅRSREDOVISNING 2025 54

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

ÅRSREDOVISNING 2025 54

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

ESRS 2 Allmänna upplysningar

Billerud har utarbetat sin hållbarhetsrapport baserat på Euro-

pean Sustainability Reporting Standards (ESRS) i enlighet med

implementeringen av Corporate Sustainability Reporting Direc-

tive (CSRD) i svensk lagstiftning.

Hållbarhetsrapporten har

upprättats på samma konsoliderade grund som de finansiella

rapporterna. Se revisorns granskningsberättelse på sidan 199.

Dubbel väsentlighet och täckning av värdekedjan

Grunden för Billeruds hållbarhetsrapport är vår dubbla väsent-

lighetsbedömning som beskrivs på sidan 68. Billeruds hållbar-

hetsrapport täcker vår värdekedja i följande utsträckning:

• Dubbel väsentlighetsbedömning: Bedömningen omfattar

Billeruds egna verksamhet och aktiviteter uppströms och

nedströms i värdekedjan.

• Policyer: Billerud styrs av ett ramverk av policyer och direk-

tiv. Alla policyer och direktiv gäller för Billerud och koncer-

nens kontrollerade dotterbolag. De gäller för medarbetare,

konsulter, entreprenörer och andra personer som arbetar

på uppdrag av Billerud. En del policyer och direktiv gäller

även för utvalda aktörer Billeruds värdekedja. Detta gäller

till exempel Billeruds uppförandekod, uppförandekoden för

leverantörer, vedanskaffningsdirektivet och inköpsdirektivet.

Policyerna och utvalda dirketiv finns tillgängliga på Billeruds

BP-1

Allmän grund för utarbetandet av hållbarhetsrapporten

BP-2

Upplysningar med avse ende

på särskilda omständigheter

Uppskattningar av värdekedjan

Billeruds hållbarhetsrapport innehåller följande mått som är

baserade på indirekta källor eller uppskattningar:

• E1-6 – scope 3-utsläpp: Se E1-6 på sidan 80 för upplysningar

av metodik som tillämpats för redovisade mått. Potentiella

förbättringar av måttens noggrannhet innefattar att få tag på

mer ändamålsenliga och leverantörsspecifika utsläppsfak-

torer. Detta är särskilt viktigt för scope 3.1-utsläpp (inköpta

varor och tjänster).

Källor till osäkerhet i uppskattning och utfall

Utöver uppströms och nedströms mått som inkluderas i beräk-

ningar för scope 3-utsläpp, har inga kvantitativa eller monetära

belopp bedömts vara föremål för en hög grad av mätosäkerhet.

Ändringar av hur hållbarhetsinformation utarbetas eller

presenteras

• Billerud har uteslutit sin påverkan och relaterade upplys-

ningar kopplade till ämnen som inger betänkligheter och

ämnen som inger mycket stora betänkligheter (E2-5) som ett

resultat av den årliga översynen av den dubbla väsentlighets-

bedömningen.

• Två tidigare separata påverkansområden, ett som rör förvalt-

ning av förbindelser med leverantörer under G1 och ett annat

som rör arbetsvillkor för arbetstagare i värdekedjan under

S2, har slagits samman till ett påverkansområde under G1.

Denna omstrukturering visar tydligare påverkan i Billeruds

värdekedja och är bättre anpassad till relevanta mätetal.

Rapportering av fel under tidigare perioder

Billerud har retroaktivt justerat elförbrukningen för ett av sina

dotterbolag. De biogena utsläppen har också justerats något

på grund av ett identifierat fall av dubbelrapportering. Ett

rapporterat utsläpp till vatten har även omräknats för 2024. Se

1 Denna rapport tillämpar kontinuerligt begreppet hållbarhetsrapport istället för ESRS-termen

hållbarhetsförklaring, samt begreppen påverkan eller påverkansområden istället för ESRS-termen

inverkningar.

2 FSC-C004906, FSC-C020000, FSC-C108771, FSC-C108782, FSC-C014984. FSC-C023846,

FSC-C219101, FSC-C113010

3 PEFC/05-33-114, PEFC/05-33-136, PEFC/05-33-135, PEFC/05-33-137, PEFC/29-31-92,

PEFC/05-31-78, PEFC/05-33-361, PEFC/02-31-216

hemsida och intranät. Övriga direktiv finns enbart tillgängliga

på Billeruds intranät.

• Åtgärder: Billeruds åtgärder omfattar den egna verksam-

heten och i vissa fall hela koncernens värdekedja. Några

exempel är samarbete med leverantörer, kunder och part-

ners för att minska påverkan relaterat till klimat och biologisk

mångfald, samarbete med entreprenörer och arbetstagare

i värdekedjan för att minska arbetsmiljörelaterad påverkan

och samarbete med leverantörer för att upprätthålla hållbara

verksamhetsmetoder.

• Mått och mål: Vissa av Billeruds mått och mål täcker delar

av koncernens värdekedja. Dessa mål inkluderar indirekta

utsläpp av växthusgaser (scope 3) och gruppcertifierade

skogsägare i Billeruds gruppcertifikat för FSC

®2

och PEFC

De innefattar även säkerhetsrelaterade mål som presenteras

i S1-5 på sidan 115 samt mål kopplade till vår uppförandekod

för leverantörer och leverantörsbedömningar, vilka presente-

ras i S2-5 på sidan 119 och i G1-2 på sidan 132.

Billerud har inte utelämnat någon information som har att göra

med immateriella rättigheter, know-how, resultat av innovation

eller någon upplysning som beror på ny utveckling eller frågor

som aktualiserats under förhandlingar med koncernens med-

lemsstat (Sverige).

ÅRSREDOVISNING 2025 55

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

typen och omfattningen av omräkningarna under E1-6 på sidan

81 och E2-4 på sidan 87.

Införlivande genom hänvisning

Följande upplysningskrav eller datapunkter har införlivats

genom hänvisning:

• SBM-1 40 (a) i. och 40 (a) ii.: Beskrivningen av betydande

produkter och marknader beskrivs mer utförligt under rubri-

ken finansiell översikt i förvaltningsberättelsen. Se sidan 32.

• SBM-1 40 (g): De främsta förestående utmaningarna kopplat

till Billeruds strategi och strategins relation till hållbarhetsfrå-

gor beskrivs mer utförligt under avsnittet risker och riskhante-

ring på sidan 38.

Upplysningar från annan lagstiftning eller standarder

Billerud är certifierade i enlighet med flera ISO-standarder som

omfattar centrala hållbarhetsfrågor såsom kvalitet, miljöansvar

samt hälsa och säkerhet i verksamheten. Vi följer även erkända

certifieringssystem för ansvarsfullt inköp av vedråvara. Detaljer

om våra certifieringar presenteras i hållbarhetsnoterna, se Hn1,

på sidan 136.

Dessutom utgör denna rapport Billeruds årliga rapportering till

FN:s Global Compact, Communication on Progress. Rapporten

innehåller även upplysningar baserade på Billeruds rappor-

tering till Carbon Disclosure Project (CDP) och Task Force on

Climate-related Financial Disclosures (TCFD).

GOV-1

Förvaltnings-, lednings- och tillsynsorganens roll

Sammansättning av Billeruds styrelse

Styrelsen är bolagets högsta förvaltningsorgan under bolags-

stämman. Billeruds styrelse består av sju ledamöter och två

arbetstagarrepresentanter. Ytterligare en arbetstagarrepre-

sentant är styrelsesuppleant. Arbetstagarrepresentanterna

representerar Svenska Pappersindustriarbetareförbundet och

Förhandlings- och samverkansrådet PTK.

Med undantag för arbetstagarrepresentanterna och deras

suppleanter är samtliga sju (100%) styrelseledamöter externa

och oberoende i förhållande till bolaget och dess ledning. Sex

av sju (86%) styrelseledamöter är oberoende i förhållande till

bolagets större aktieägare. Styrelsens sammansättning uppfyl-

ler kraven på oberoende enligt Svensk kod för bolagsstyrning.

Tre av sju styrelseledamöter (43%) är kvinnor och fyra är män

(57%). Styrelsens könsfördelning, definierad som det genom-

snittliga förhållandet mellan kvinnliga och manliga styrelsele-

damöter, ligger därmed på 75%. För närmare information kring

Billeruds styrelse och arbetstagarrepresentanter, se avsnittet

styrelse under bolagsstyrning på sidan 52.

Relevant erfarenhet

Billeruds styrelseledamöter har erfarenhet som är relevant för

koncernens sektorer, produkter och geografiska platser. Det

innefattar kunskap om verksamheten, inklusive branscher-

farenhet inom papper och förpackningar, konsumentvaror

och industriell tillverkning. Deras erfarenhet stäcker sig över

Europa, Asien, Amerika och Norden. Detta säkerställer omfat-

tande insikter om internationella marknader och verksam-

heter. Arbetstagarrepresentanterna har såväl bransch- som

Billerud-specifik erfarenhet.

Dessutom innehar styrelsen en bred kompetens inom håll-

barhet. En ledamot har en stark bakgrund inom teknik för den

gröna omställningen, medan andra bidrar med djup erfarenhet

inom hållbara pappers- och förpackningslösningar. Vidare har

styrelsen bred kunskap om efterlevnadsfrågor och bolagsstyr-

ning, inklusive hållbarhetsrelaterade frågor såsom etisk affärs-

verksamhet och antikorruption.

Sammansättning av Billeruds koncernledning

Koncernledningen, utsedd av VD, består av nio verkställande

representanter från verksamheten: VD, Chief Financial Officer

(CFO), EVP Human Resources (HR) & Communications, EVP

Sustainability & Public Affairs, EVP Legal & Strategic Projects,

President Billerud Europe, SVP Operations Billerud Europe,

President Billerud North America och Deputy President Bille-

rud North America. Det finns inga arbetstagarrepresentanter i

koncernledningen. Två (22%) av nio medlemmar är kvinnor och

sju (78%) medlemmar är män.

Relevant erfarenhet

Billeruds koncernledning har omfattande erfarenhet av olika

sektorer, produkter och geografiska platser. I koncernled-

ningen finns personer med bakgrund inom ekonomi, produk-

tion, juridik och efterlevnad, personalfrågor och hållbarhet.

Koncernledningen har en djupgående kunskap inom olika

aspekter av verksamheten och industrin. Deras breda erfaren-

het ger god förståelse för strategiskt och operativt ledarskap,

inklusive efterlevnad av etiska standarder och korruptions-

bekämpning. Billeruds EVP Sustainability & Public Affairs har

erfarenhet av hållbarhetsledarskap vilket säkerställer att Bille-

ruds hållbarhetsagenda integreras i hela verksamheten.

Förvaltnings-, lednings- och tillsynsorganens roller

Billeruds styrelse

Billeruds styrelse är det högsta organet som övervakar

hållbarhet inom Billerud. Billerud tillämpar Svensk kod för

bolagsstyrning. Styrelsen ansvarar för att identifiera och

säkerställa att Billerud utarbetar sin årsredovisning i enlighet

med den svenska implementeringen av Corporate Sustaina-

bility Reporting Directive (CSRD) och European Sustainability

Reporting Standards (ESRS). Styrelsens roll beskrivs i Arbets-

ordning för styrelsen.

ÅRSREDOVISNING 2025 56

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

arbetet med finansiella rapporter och hållbarhetsrapporten och

se till att tillämpliga redovisningskrav uppfylls. Internal Audit &

Internal Control-funktionens mandat framgår av direktivet om

riskhantering. Funktionen för Internal Audit & Internal Control

rapporterar till ordföranden för revisionsutskottet och till CFO,

och samarbetar med Sustainability & Public Affairs-funktionen

för att säkerställa överensstämmelse mellan Billeruds Enter-

prise Risk Management (ERM) ramverk och processen för dub-

bel väsentlighetsbedömning.

VD och koncernledning

VD ansvarar för den löpande ledningen av bolagets affärs-

verksamhet, på styrelsens uppdrag, och för att implementera

operativa instruktioner och policyer. Uppdraget beskrivs i

Styrelsens instruktion för den verkställande direktören. VD och

koncernledningen ansvarar för den löpande verksamheten

samt för implementering av mål och strategier som fastställs av

styrelsen, inklusive hållbarhetsmål- och strategier kopplat till

påverkansområden, risker och möjligheter.

EVP Sustainability & Public Affairs ansvarar för att säkerställa

att påverkan, risker och möjligheter integreras i Billeruds strate-

giska styrning. Koncernledningen rapporterar regelbundet till

styrelsen enligt en överenskommen planering. Ledningsgrup-

pen sammanträder normalt en eller två gånger per månad för

att granska de ekonomiska och hållbarhetsrelaterade resulta-

ten för föregående månad, uppdatera prognoser och planer

samt diskutera strategiska och operativa aktiviteter och frågor.

Sustainability & Public Affairs- funktion

Billeruds Sustainability & Public Affairs-funktion leds av EVP

Sustainability & Public Affairs och ansvarar for att driva utveck-

lingen och implementeringen av Billeruds hållbarhetsagenda,

som baseras på företagets dubbla väsentlighetsbedömning

och dess väsentliga påverkansområden, risker och möjligheter.

Funktionen ansvarar även för att sätta mål, hantera intressent-

dialoger, säkerställa transparent rapporting och kommunika-

tion samt genomföra den dubbla väsentlighetsbedömningen.

Funktionen Sustainability & Public Affairs består av specialister

med ansvar för områden kopplade till miljöfrågor, energifrågor

och kvalitetsfrågor samt hållbarhetsrapportering, strategi och

analys. Funktionens mandat fastställs av hållbarhetspolicyn.

EVP Sustainability & Public Affairs rapporterar regelbundet

framsteg relativt hållbarhetsmål och presenterar årligen till

koncernledningen och styrelsen om förändringar av väsentliga

påverkansområden, risker och möjligheter samt om implemen-

teringen av policyer och åtgärder.

Billeruds styrelse ansvarar också för att godkänna bolagets

affärsstrategi, som innefattar att tillvarata långsiktiga intressen

samt hållbarhetsmål och resultat. Billeruds styrelse godkänner

Billeruds policyer, incitamentsprogram och ersättningsmål som

är kopplade till hållbarhet.

Styrelsen övervakar koncernens nyckeltal, som innefattar finan-

siella mål och hållbarhetsmål. Dessa presenteras på sidan 26.

Hållbarhetsfrågor följs upp och diskuteras kontinuerligt vid sty-

relsemöten, och styrelsen avsätter normalt minst ett möte per

år för en fördjupad genomgång av relevanta hållbarhetsteman.

Styrelsen bjuder in EVP Sustainability & Public Affairs för att få

mer information om hållbarhetsfrågor vid utvalda möten.

Valberedning

Billeruds valberedning består av fyra ledamöter utsedda av

Billeruds största aktieägare. Valberedningens huvuduppgift

är att föreslå kandidater för inval i styrelsen. Valberedningens

mandat framgår av Instruktionen för valberedningen. Valbered-

ningen har i sitt arbete med att föreslå kandidater till styrelsen

tillämpat regel 4.1 i Svensk kod för bolagsstyrning. Valbered-

ningen har därför beaktat behovet av mångfald och bredd inom

styrelsen avseende kompetens, erfarenhet, bakgrund och

könsfördelning. Valberedningen har även beaktat styrelsens

förmåga att säkerställa att Billerud bedriver sin verksamhet på

ett hållbart sätt.

Revisionsutskott

För att stödja styrelsen i sin uppgift att övervaka revisionsfrågor

har styrelsen utsett ett särskilt revisionsutskott. Revisions-

utskottets arbete regleras i Arbetsordning för revisionsutskot-

tet. Revisionsutskottet har en huvudsakligen förberedande och

administrativ roll och ansvarar för tillsynen av både finansiell

rapportering och hållbarhetsrapportering och att säkerställa att

Billerud revideras professionellt, effektivt och självständigt. Det

är revisionsutskottets ansvar att hålla sig informerad om den

externa granskningen av hållbarhetsrapporten och att granska

och övervaka revisorns opartiskhet och oberoende.

Internal Audit & Internal Control-funktion

Internal Audit & Internal Control-funktionen stödjer Billerud att

uppnå sina strategiska mål. Det systematiska, disciplinerade

och riskbaserade tillvägagångssättet hjälper oss att utvärdera

och bli mer effektiva i vår bolagsstyrning, riskhantering och

interna kontroll. Här ingår också att säkerställa tillförlitligheten i

ÅRSREDOVISNING 2025 57

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

GOV-2

Information som lämnas till och håll-

barhetsfrågor som behandlas av företagets

förvaltnings-, lednings- och tillsynsorgan

Styrelse

Styrelsen har vanligtvis omkring sju ordinarie styrelsemöten

per år. VD ger en verksamhets- och strategiuppdatering vid

varje styrelsemöte, inklusive hållbarhetsfrågor när så är rele-

vant. Dessutom genomför styrelsen vanligtvis en fördjupad

genomgång av hållbarhetsfrågor en gång per år. Under 2025

delgavs styrelsen information kopplat till hållbarhetsrelaterade

påverkansområden, risker och möjligheter gällande klimat-

förändringar, vatten, biologisk mångfald, resursanvändning

och cirkulär ekonomi, den egna arbetsstyrkan, säkerhet samt

affärsetik. Dessutom fick revisionsutskottet information om

regulatoriska uppdateringar kopplade till relevanta ramverk för

hållbarhetsrapportering.

Billeruds EVP Sustainability & Public Affairs presenterar

uppdateringar om relevanta påverkansområden, risker och

möjligheter under styrelsens fördjupade genomgångar av håll-

barhetsfrågor. Dessa uppdateringar inkluderar utvecklingen

gällande implementeringen av policyer, åtgärder och framsteg

mot mål kopplat till väsentliga påverkansomården, risker och

möjligheter. Styrelsen godkänner alla koncernpolicyer och

granskar dem årligen, inklusive policyer relaterade till väsent-

liga påverkan, risker och möjligheter. Detta inkluderar inte

uppförandekoden för leverantörer. Den godkänns vid behov av

koncernledningen. I tillägg delegeras godkännandet av kon-

cernövergripande verksamhets-, kvalitets- och inköpspolicy till

VD.

Koncernledning

Koncernledningen sammanträder en till två gånger i månaden

och hållbarhetsfrågor beaktas regelbundet. Framsteg och mål

granskas månatligen. Under 2025 informerades koncernled-

ningen om samma påverkansområden, risker och möjligheter

som beskrivits för styrelsen. EVP Sustainability & Public Affairs

ansvarar för att säkerställa att väsentliga hållbarhetsfrågor och

påverkan, risker och möjligheter hanteras inom Billeruds stra-

tegi- och riskhanteringsprocess.

GOV-3

Integrering av håll barhets -

relaterade resultat i incitaments system

Billerud har infört incitamentssystem och ersättningspolicyer

kopplade till hållbarhetsfrågor. Vårt långsiktiga aktieprogram

erbjuds medlemmar i koncernledningen och medarbetare i

nyckelpositioner, medan vårt rörliga ersättningssystem erbjuds

alla medarbetare i Region Europa och majoriteten av medarbe-

tarna i Region Nordamerika. Informationen om Billeruds incita-

ments- och prestationssystem i detta avsnitt överensstämmer

med Billeruds Ersättningsrapport. Se ytterligare information

om båda programmen nedan.

Långsiktigt aktieprogram (incitament)

Det långsiktiga incitamentsprogrammet (LTIP) har en löptid

på tre år. Det finns för närvarande tre pågående långsiktiga

incitamentsprogram: 2023, 2024 och 2025. Incitamentspro-

grammet för 2025 är strukturerat för att främja både finansiella

prestationsvillkor och ett hållbarhetsrelaterat prestationsvillkor

kopplat till vårt vetenskapsbaserade mål för scope 1- och

2-utsläpp till 2030. Läs mer om våra vetenskapsbaserade mål

på sidan 78 och LTIP på sidan 177. Minskningen av utsläpp av

koldioxidekvivalenter beräknas utifrån den information som

presenteras i Billeruds hållbarhetsrapport. Information om

nivåer i relation till prestationsvillkor och utfallet av LTIP-pro-

gram rapporteras retroaktivt.

För LTIP 2025 är resultatvillkoren viktade så att 85% av tilldel-

ningen baseras på uppfyllande av det finansiella resultatet,

medan 15% av tilldelningen baseras på hållbarhet. Program-

met föreslås till styrelsen av ersättningsutskottet och godkänns

på bolagsstämman. Styrelsen har satt ett tröskelvärde och

maxnivåer för varje prestationsvillkor. Om maxnivån uppnås

kommer full tilldelning av aktier baserat på utfall att beviljas.

Inga aktier tilldelas om tröskelvärdet inte uppnås. För resultat

mellan dessa nivåer tilldelas aktier proportionellt på en linjär

skala.

Rörligt ersättningssystem

Billeruds rörliga ersättningssystem erbjuds alla Billeruds

medarbetare inom den europeiska verksamheten och en

majoritet i den nordamerikanska, beroende på avtal. Detta

innefattar koncernledningen. Programmet är kopplat till antin-

gen Billeruds årliga mål för frånvaro på grund av skada (LTIFR)

eller antal registrerbara skador (TRIFR) per miljon arbetade

timmar. Målen inkluderar både egen arbetskraft och entre-

prenörer, så som beskrivs i S1-5 på sidan 115.

Ersättningsystemet anger en definierad tröskelnivå och en

maxnivå. Om tröskelnivån inte uppfylls utbetalas ingen ersät-

tning. Billeruds ersättningsutskott fastslår den rörliga ersättnin-

gen för VD. VD fastställer programmet för övriga medarbetare.

Den rörliga ersättningen för 2025 för att nå LTIFR-målet utgör

maximalt 20% av den totala rörliga ersättningen för VD, ber-

oende på resultat. För koncernledningen och övriga medar-

betare varierar den rörliga ersättningen kopplad till LTIFR eller

TRIFR mellan maximalt 10% och 20% av deras totala rörliga

ersättning beroende på roll och funktion. LTIFR och TRIFR

utgör resultatreferensvärden. Villkoren är godkända och

uppdaterade därefter.

Tabellen i hållbarhetsnot 2 (Hn2) på sidan 137 ger en detaljerad

översikt över den information som presenteras i denna hållbar-

hetsrapport avseende Billeruds rutiner för tillbörlig aktsamhet.

GOV-4

Redogörelse för due diligence

(tillbörlig aktsamhet)

ÅRSREDOVISNING 2025 58

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

GOV-5

Riskhantering och intern kontroll över hållbarhetsrapportering

Funktionen för Sustainability & Public Affairs ansvarar för grup-

pens konsoliderade hållbarhetsrapportering och för att säker-

ställa att risker kopplade till hållbarhetsrapporteringen bedöms

och hanteras inom ramen för det interna kontrollsystemet.

Riskhantering och riskbedömning

Under 2025 fortsatte Billerud att formalisera sitt ramverk för

intern kontroll av hållbarhetsrapportering på en konsoliderad

nivå. Ramverket bygger på en riskbedömning av de kvanti-

tativa upplysningarna i hållbarhetsrapporten. Riskerna prio-

riteras efter sannolikhet och påverkansgrad, i likhet med vårt

ramverk för Enterprise Risk Management (ERM). Syftet med

riskbedömningen är att vägleda prioriteringen av interna kon-

troller på konsoliderad nivå. Ramverket ska också att göra det

möjligt att upptäcka riskfaktorer och förbättra rapporterings-

metoderna.

Billerud arbetar med förebyggande, undersökande och kor-

rigerande kontroller. Förebyggande kontroller inkluderar till

exempel instruktioner, definitioner, åtskillnad av arbetsuppgif-

ter och systemkonstruktionsåtgärder. Undersökande kontroller

är till exempel analytiska kontroller och rimlighetsbedömningar,

så som analys av avvikelser i resultat från tidigare perioder.

Principen om fyra ögon tillämpas vid flera punkter i våra data-

flöden, till exempel för miljödata vid våra bruk samt i konsolide-

ringsprocedurer. Korrigerande kontrollfunktioner är till exempel

förändringar i system och analysmetoder. Externa kontroller

tillämpas genom certifieringssystem.

De viktigaste riskerna för 2025 överensstämmer med dem som

identifierades under 2024. En av de främsta riskerna utgörs av

diskrepansen mellan vissa rapporteringsprocesser, nyckeltal

och metoder mellan Region Europa och Region Nordamerika.

För det första finns det vissa operativa skillnader, till exempel

relaterade till leverantörshanteringsprocesser. För det andra

skapar olika legala och regulatoriska ramverk variationer i

tillgängligheten och effektiviseringen av data. För att minska

risken arbetar Billerud för att förbättra sina processer för att

hanteringen ska bli likformig över hela verksamheten. Under

2025 har Billerud även vidareutvecklat dokumenteringen av

hållbarhetsrapporteringsprocesser, som bland annat omfattar

kartläggning av datakällor, organisatoriska enheter och kon-

solideringsprocedurer. Detta kommer att göra rapporteringen

mer enhetlig.

En tredje stor risk rör manuell bearbetning av data. För varje

åtgärd som presenteras i hållbarhetsrapporten passerar data

ofta genom flera system, inklusive automatiska, halvautoma-

tiska och manuella steg. En fjärde stor risk gäller formalisering

och dokumentation av processer och ansvar för att säkerställa

kontinuitet och minska risken för att bli beroende av enskilda

personer. Den påbörjade implementeringen av ramverket för

intern kontroll samt utvecklingen av processdokumentation är

två initiativ som syftar till att minska denna risk.

Risker och kontroller inom hållbarhetsrapportering rapporte-

ras, om relevant, till styrelsen och koncernledningen i samband

med generella hållbarhetspresentationer under hela året. Håll-

barhetsrapporteringsrisker som har kommit fram inom ramen

för den årliga översiktliga granskningen av hållbarhetsrappor-

ten rapporteras vidare till styrelsen via revisionsutskottet.

SBM-1

Marknadsställning, strategi,

affärsmodell och värdekedja

Affärsmodell

Hållbarhet är kärnan i Billeruds affärsmodell. Billerud tillverkar

högpresterande förpackningsmaterial som bidrar till ett koldi-

oxidsnålt samhälle. Billeruds produkter tillverkas i tio produk-

tionsanläggningar i Sverige, Finland och USA. Utöver kartong

och papper säljer Billerud massa som inte används i egen pro-

duktion. Alla anläggningar, utom konverteringsanläggningen

Wisconsin Rapids och vårt bruk i Jakobstad är integrerade

bruk som tillverkar såväl massa som papper eller kartong. Den

31 december 2025 hade Billerud 5 626 medarbetare på 17

marknader. De flesta är anställda i Sverige och USA. Läs mer

om våra medarbetare i S1-6 på sidan 108.

Billerud verkar globalt och har sina huvudmarknader i Europa

och Nordamerika. Våra viktigaste produkter på den europeiska

marknaden är vätskekartong, containerboard, förpacknings-

kartong, kraftpapper och säckpapper. I Nordamerika säljer vi

främst grafiskt papper, etikettpapper och avsalumassa. Våra

kunder är ledande förpackningstillverkare över hela världen

som levererar till sektorer som livsmedel, hälsovård, detaljhan-

del, elektronik och andra förpackningssektorer. För ytterligare

information om produkter och marknader, se den finansiella

översikten på sidan 32. Billerud har inga produkter och tjänster

som är förbjudna på vissa marknader. Billerud är inte verksamt

inom fossila bränslen (kol, olja eller gas).

Billeruds Way Forward-strategi

Billeruds strategi Way Forward syftar till att skapa värde och

uppnå finansiella, hållbarhetsrelaterade och säkerhetsmäs-

siga mål. I Nordamerika ska Billerud fortsatt vara en ledande

aktör inom grafiskt papper och samtidigt gradvis övergå till

produktion av förpackningsmaterial. Koncernens strategiska

investeringar görs i de amerikanska bruken för att stödja kar-

tongproduktion. I Europa ligger fokus på att förbättra resultat

genom att förbättra effektiviteten och fortsätta utveckla attrak-

tiva erbjudanden av högpresterande förpackningsmaterial. De

strategiska initiativen inkluderar att genomföra Evolution-pro-

grammet, driva kostnadseffektivitet, bygga vinnande erbjudan-

den, säkra en konkurrenskraftig tillgång på fiber och förbättra

brukens effektivitet. Billerud främjar en prestationskultur och

strävar efter effektiva arbetssätt och harmoniserade processer.

ÅRSREDOVISNING 2025 59

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Alla Billeruds strategiska prioriteringar och initiativ är direkt

eller indirekt relaterade till hållbarhetsfrågor såsom säkerhet,

att begränsa vårt bidrag till klimatförändringarna och fortsatt

utveckling av högpresterande pappers- och förpackningsma-

terial. De främsta förestående utmaningarna beskrivs i avsnittet

risker och riskhantering på sidan 38 och inkluderar exempelvis

risker kopplade till politiska initiativ, lagar och förordningar samt

utmaningen att säkra kostnadseffektiv vedråvara i Europa. Kri-

tiska lösningar och projekt beskrivs i relevanta ämnes standarder.

Hållbarhet inbäddat i allt vi gör

Billerud integrerar hållbarhet i allt vi gör. Våra Way Forward-mål

är nära kopplade till våra tre hållbarhetsfokusområden, som i

sin tur stöds av fem hållbarhetsfundament. Tillsammans gör de

det möjligt för Billerud att leverera inom alla dimensioner som

krävs för långsiktig framgång.

Fokusområden

1. Arbetsmiljö

Arbetsmiljön för våra medarbetare och entreprenörer är Bille-

ruds högsta prioritet. Vi ska fortsätta arbeta med säkerhetsut-

bildning och förbättrade säkerhetsfrämjande beteenden tills

vi når vår vision om noll arbetsskador. Läs mer i S1 – Den egna

arbetskraften på sidan 111.

2. Samhälle med låga koldioxidutsläpp

Billerud åtar sig att begränsa vårt bidrag till klimatförändring-

arna. Vi hjälper våra kunder att minska sin klimatpåverkan

genom att ersätta fossilbaserade förpackningsmaterial med

våra återvinningsbara produkter som har ett lägre klimatav-

tryck. Vi har dessutom en färdplan på plats för att minska

utsläppen av växthusgaser från vår verksamhet i enlighet med

Parisavtalet. Våra mål för att minska koldioxidutsläppen i både

verksamheten och värdekedjan är godkända av Science Based

Targets initiative. Läs mer i E1 – Klimatförändringar på sidan 69.

3. Ledare inom högpresterande pappers- och förpackningsmaterial

Vi strävar efter att tillverka förnybara, återvinningsbara och

högpresterande pappers- och förpackningsmaterial med lågt

klimatavtryck. Läs mer i E5 – Resursanvändning och cirkulär

ekonomi på sidan 97.

Hållbarhetsfundament

Resurseffektiv produktion

Vi åtar oss att reducera lokala utsläpp till luft och vatten, att

minimera avfall och att kontinuerligt förbättra resurseffektivite-

ten i produktionen. Vi har exempelvis vidtagit åtgärder för att

minska våra lokala utsläpp och vår vattenförbrukning. Läs mer i

E2 – Miljöföreorening på sidan 83.

Ansvarsfull vedråvara

Billerud är beroende av vedråvara och vi arbetar aktivt för att

minska påverkan på den biologiska mångfalden från skogs-

bruk. Ett ansvarsfullt skogsbruk, där skogens samhällsrelate-

rade och biologiska tillgångar skyddas, är nödvändigt för att

säkerställa vedförsörjningen under många år framöver. Allt

skogsbruk kan dock påverka den biologiska mångfalden och

kan potentiellt påverka människor och samhällen. Läs mer i

E4 – Biologisk mångfald och ekosystem på sidan 90 och S3 –

Påverkade samhällen på sidan 120.

Engagerande arbetsplatser

Vi verkar för en engagerande arbetsplats genom att främja

mångfald och inkludering bland medarbetarna och erbjuda

möjligheter att utvecklas. Läs mer i S1 – Den egna arbetskraf-

ten på sidan 102.

Ansvarsfull leveranskedja

Billerud köper in råvaror, vedråvara, kemikalier, transporter,

produkter, energi och tjänster från sin globala leverantörsbas.

En ansvarsfull leveranskedja innebär att alla inköpsbeslut

måste följa principer för affärsetik och uppfylla fastställda

hållbarhetskriterier. För att säkerställa detta genomför Billerud

etablerade leverantörsbedömningar och engagerar sig i nära

samarbete med leverantörer. Läs mer i S2 - Arbetstagare i vär-

dekejdan på sidan 116 och i G1 – Ansvarsfullt företagande på

sidan 127.

Ansvarsfullt företagande

Billeruds ambition är att agera ansvarsfullt i alla delar av vär-

dekedjan, att bedriva verksamhet med integritet och i enlighet

med tillämpliga lagar, regler och internationella standarder

samt att använda vårt inflytande för att stärka ansvarsfullt

företagande även utanför vår egen verksamhet. Läs mer i G1

– Ansvarsfullt företagande på sidan 127.

ÅRSREDOVISNING 2025 60

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Värdekedja

Billerud arbetar för att maximera sin positiva påverkan, mini-

mera negativ påverkan och hantera risker och möjligheter

längs värdekedjan. För att driva förändringar där de gör störst

skillnad är samarbete med affärspartner och andra intressenter

avgörande. En illustration över vår värdekedja visas på sidan

62.

Uppströms värdekedja

Vår uppströms värdekedja består av inköp av vedråvara samt

andra insatsmaterial som behövs för vår verksamhet. Detta

omfattar både leverantörer och underleverantörer. Vi samver-

kar med skogsägare, skogsbolag och sågverk för att säkra

avverkningskontrakt och med skogsbrukare och timmerentre-

prenörer gällande skogsförvaltningsåtgärder.

Vi samarbetar med direkta leverantörer för att anskaffa material

såsom kemikalier, logistik och energi. Vi beaktar även aktörer

längre ner i värdekedjan (nivå 2 och 3 i leveranskedjan) som

förser våra leverantörer med material. Råmaterial som leve-

reras till produktionsenheterna ingår också i vår uppströms

värdekedja.

Inflöden till verksamheten

Billerud köper direkt och indirekt material, som vedråvara,

kemikalier och energi. Vi arbetar med leverantörer över hela

världen och det är viktigt att säkerställa att leverantörerna

uppfyller våra högt ställda standarder för miljöhänsyn och etik.

Vi anskaffar uteslutande vedråvara från ansvarfullt förvaltade

skogar från både stora skogsägare och lokala leverantörer.

Billerud engagerar sig i strategiska partnerskap med våra

leverantörer för att upprätthålla en stabil och kostnadseffektiv

leveranskedja.

Egna aktiviteter

Billerud tillverkar högpresterande pappers- och förpacknings-

material på våra integrerade bruk i Region Europa och Region

Nordamerika. Utöver vår produktionsverksamhet så bedriver

vi centrala verksamhetsfunktioner såsom försäljning, inköp, HR

och ekonomi. Endast en mycket liten del av Billeruds vedsför-

sörjning från helägda skogar.

Billeruds tillverkningsprocesser genererar överskott av förny-

bar energi, som vi använder för att driva våra anläggningar och

leverera fjärrvärme till närliggande samhällen. Vi återanvänder

också biprodukter som råtallolja för produktion av biodrivmedel

och energiåtervinning av vedrester. Detta tillvägagångssätt

minskar avfallsströmmar, stärker lokal infrastruktur och minskar

beroendet av fossil energi. Billerud har ett slutet återvinnings-

system i sina bruk för att maximera materialutnyttjandet och

minimera mängden avfall. Större delen av kemikalierna åter-

vinns och återanvänds i massaprocessen, vilket minskar mäng-

den kemiskt avfall och ökar effektiviteten.

Nedströms värdekedja

Vår nedströms värdekedja består av utgående transporter av

produkter till kunder (förpackningstillverkare), våra kunders

kunder (varumärkesägare) och slutkonsumenter över hela

världen. Vår värdekedja slutar med att produkterna når slutet

på sin livscykel och ska hanteras. Här ingår hantering av avfall

som genereras i våra processer, samt återvinning och avfalls-

hantering av de produkter vi släppt ut på marknaden. Billeruds

återvinningsbara produkter är baserade på förnybart material.

Pappersfibrer kan materialåtervinnas många gånger och kan

därefter användas för energiåtervinning. Det krävs ett konti-

nuerligt tillskott av nyfiber för att hålla återvinningskretsloppet

igång.

Utflöden från verksamheten

Billerud producerar förnybara och återvinningsbara förpack-

ningsmaterial som ska stödja en hållbar värdekedja. Våra hög-

kvalitativa, lätta material kan användas i många sammanhang,

från mat och dryck till lyxvaror och medicinska produkter. Våra

produkter har ett lågt klimatavtryck, är återvinningsbara och

bidrar till cirkulära flöden. Genom att återanvända material

minskar vi avfall och miljöpåverkan. Det gynnar både kunder

och samhälle.

Fördelar för intressenter

Billeruds verksamhet genererar värde för kunder, aktieägare

och andra intressenter i värdekedjan, och bidrar samtidigt till

omställningen till ett koldioxidsnålt samhälle.

Kunder: Kunder drar nytta av våra högkvalitativa, förnybara

och återvinningsbara material som kräver minskad materialan-

vändning och därför minskar mängden växthusgasutsläpp.

Investerare: Det finansiella överskottet från verksamheten

används för att investera i produktions tillgångarna, betala

utdelning till aktieägarna och ränta till långivarna.

Naturen: Eftersom skogens förmåga att ta upp koldioxid avtar

efter 60 års ålder är det viktigt att skogen sköts aktivt för att

säkerställa långsiktigt maximal koldioxidupptagning.

Efter

avverkning används alla trädets delar för olika ändamål. En del

material används i Billeruds produkter, medan andra delar blir

trävaror eller biprodukter som förädlas till bioenergi. Vi anskaf-

far vedråvara endast från ansvarsfullt förvaltade skogar, med

respekt för biologisk mångfald och för lokalsamhällen.

Anställda och lokalsamhällen: Billerud stärker lokala ekonomier

genom att anställa medarbetare och skapa indirekta arbetstill-

fällen i områden där vi har produktionsanläggningar. Företaget

hade 5 626 medarbetare den 31 december 2025, varav 3 972

i Region Europa, 1638 i Region Nordamerika och 16 i Asien. Vi

engagerar oss i lokalsamhällena genom utvecklingsinitiativ,

genom att hantera invånarnas synpunkter och klagomål samt

genom att främja en samarbetsinriktad lokal företagsmiljö.

Bransch- och miljöorganisationer: Vi engagerar oss aktivt i

branschorganisationer och samarbetar i miljöinitiativ, där vi

bidrar till dialog om regelverk, utveckling av standarder och

främjandet av en cirkulär ekonomi.

1 Källa: Sveriges Lantbruksuniversitet (SLU) (Umeå 2024), Skogsdata 2024 - Aktuella uppgifter om

de svenska skogarna från SLU Riksskogstaxeringen, sidan 144

ÅRSREDOVISNING 2025 61

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Väsentliga standarder Väsentliga standarder Väsentliga standarder

E1 Klimatförändringar

E4 Biologisk mångfald och ekosystem

E5 Resursanvändning och cirkulär ekonomi

S2 Arbetstagare i värdekedjan

S3 Berörda samhällen

G1 Ansvarsfullt företagande

E1 Klimatförändringar

E2 Miljöförorening

E3 Vattenresurser och marina resurser

E4 Biologisk mångfald och ekosystem

E5 Resursanvändning och cirkulär ekonomi

S1 Den egna arbetskraften

S2 Arbetstagare i värdekedjan

S3 Berörda samhällen

G1 Ansvarsfullt företagande

E1 Klimatförändringar

E4 Biologisk mångfald och ekosystem

E5 Resursanvändning och cirkulär ekonomi

S2 Arbetstagare i värdekedjan

S4 Konsumenter och slutanvändare

Vår värdekedja

Vår värdekedja består av en kedja av uppströms aktiviteter,

aktiviteter i egen verksamhet och nedströms aktiviteter. Varje

steg nedan visar de affärsaktiviteter som utförs och/eller affärs-

relationer som är involverade i vår värdekedja. Billeruds dubbla

väsentlighetsbedömning omfattar väsentlig påverkan, risker

och möjligheter i hela vår värdekedja. Läs mer om påverkan,

risker och möjligheter under SBM-3 på sidan 65.

Uppströms Egen verksamhet Nedströms

Nivå 1-

leverantörer

Ved-

försörjning

Logistik

Affärs-

verksamhet

Kunder Konsumenter och

slut användare

Uttjänta

produkter

Skogsbruk

Leverantörer

på nivå 2

och 3

Distribution

Bio-

bränsle

Energi

Värme

Verksamhet

ÅRSREDOVISNING 2025 62

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

SBM-2

Intressenters intressen och synpunkter

Intressentdialog

Billerud har en fortlöpande formell och informell dialog med

interna och externa intressenter. Syftet med våra intressentdi-

aloger är att samarbeta och få insikter från intressenter, samt

att informera dem om vår verksamhet. Dialogerna spänner

över olika kanaler och frågor. De hjälper oss att förstå hur vi

kan möta intressenternas förväntningar, krav och behov. Lär-

domar från våra kontakter med intressenter tas i beaktning

i vår dubbla väsentlighetsbedömning, strategi och affärs-

modellutveckling.

Berörda intressenters synpunkter och intressen

Styrelsen informeras om intressentdialoger och specifika

händelser om detta är relevant för deras arbete, diskussioner

och beslutsfattande. På motsvarande sätt informeras koncern-

ledningen om specifika händelser i den mån det är relevant

för deras beslutsfattande, till exempel när det gäller strategi-

utveckling och målformulering. EVP Sustainability & Public

Affairs ansvarar för att presentera sådan information till styrel-

sen och koncernledningen.

Ytterligare planerade steg

Billerud planerar att utveckla en systematisk modell för intres-

sentdialog som en del av en framtida fullständig översyn av

sin dubbla väsentlighetsbedömning. Dessa åtgärder kommer

sannolikt inte att ändra relationerna med intressenter. Inga

andra justeringar avseende vår strategi och/eller affärsmodell

förväntas eller planeras för att hantera specifika intressen och

synpunkter från intressenter för 2026.

Nyckelgrupper av berörda intressenter

Detta stycke beskriver hur intressen, synpunkter och rättighe-

ter hos personer i nyckelgrupper av berörda intressenter, enligt

European Sustainability Reporting Standards (ESRS), påver-

kar Billeruds strategi och affärsmodell i enlighet med kraven

i SBM-2 från ämnesspecifika standarder. Konsumenters och

slutanvändares synpunkter, intressen och rättigheter förmed-

las till Billerud genom våra kunder och inkluderas på så sätt i

den dubbla väsentlighetsbedömningen. De integreras även i

vårt dagliga arbete samt i riskhantering, strategi och affärsut-

veckling. Synpunkter, intressen och rättigheter gällande den

egna arbetskraften inkluderas i den dubbla väsentlighetsbe-

dömningen via insikter från ISO-processer, Enterprise Risk

Management (ERM)-ramverket, intervjuer med HR-represen-

tanter samt lärdomar från medarbetarundersökningar, inci-

dentrapportering relaterad till arbetsmiljö och andra källor. De

uppgifter som framkommer förs vidare genom lämpliga kanaler

och forum och integreras i vår strategi och affärsmodellutveck-

ling. Granskning av intressen och rättigheter för arbetstagare i

värdekedjan återspeglas via samma rutiner som för anställda,

med undantag för medarbetarundersökningen.

Urbefolkningars rättigheter synpunkter och intressen ingår i

den dubbla väsentlighetsbedömningen. Uppgifterna inhämtas

från företrädare från vår Wood Supply verksamhet, som sköter

kontakten med urbefolkningar i relevanta forum, till exempel

genom samråd, och via certifieringsorgan. Urbefolkningar är

dock inte direkt involverade i Billeruds strategiutvecklingspro-

cess. Läs mer i standarderna S1 på sidan 112, S2 på sidan 117,

S3 på sidan 122 och S4 på sidan 125.

Intressenter, kanaler och fokusområden

Intressentgrupper Huvudsakliga kontaktkanaler Huvudsakliga hållbarhetsfrågor

Aktieägare, analytiker, potentiella investerare, skuldinvesterare Årsstämma, möten med investerare och analytiker, frågeformulär

från analytiker, kapitalmarknadsdagar

Långsiktig hållbar ekonomisk värdeutveckling, strategi, utma-

ningar, riskhantering, klimatförändringar, miljöpåverkan, biodi-

versitet, arbetspraxis, arbetsmiljö, etik, uppförandekod, hållbara

innovationer, regler och förordningar

Befintliga kunder, potentiella kunder, varumärkesägare Möten, regelbundna affärskontakter, nätverkande och samarbeten,

mässor, seminarier, kundundersökningar, revisioner, frågeformulär

från kunder

Hållbar och stabil verksamhet, uppförandekod, ansvarsfullt skogs-

bruk och certifieringar i leveranskedjan, våra produkters spårbar-

het, miljöpåverkan från våra produkter och transporter, innovation,

kvalitet, möjligheter till återanvänding och återvinning, medarbe-

tarnas arbetsvillkor, produkt- och livsmedelssäkerhet

Konsumenter/slutanvändare Billerud har ingen direktkontakt med slutanvändare eller konsu-

menter. Vi tar i första hand kontakt med våra kunder för att hantera

eventuella produktproblem

Befintliga medarbetare Arbetsplatsmöten och säkerhetsvandringar, möten med ledningen,

teammöten, internutbildning, medarbetarundersökningar, intranä-

tet, uppföljning av incidenter, utvecklingssamtal och dialoger

Uppförandekod, affärsetik, ledarskap, kompetensutveckling,

prestationsgranskning, utbildning och kompetensutveckling, sam-

arbete, insatser för mångfald och mot diskriminering, arbetsmiljö,

åtgärder för välbefinnande och hälsa, mänskliga rättigheter, balans

mellan arbete och privatliv

ÅRSREDOVISNING 2025 63

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Intressentgrupper Huvudsakliga kontaktkanaler Huvudsakliga hållbarhetsfrågor

Fackliga representanter/arbetstagarrepresentanter Lokala samarbetsmöten, samarbetsforum på koncernnivå, europe-

iska företagsråd, mångfaldsgrupp, samarbete med skyddsombud,

arbetstagarrepresentanter i styrelsen

Arbetsmiljö, kompetensutveckling, prestationsgranskning, anställ-

ningsvillkor, mänskliga rättigheter, mångfald, organisatoriska för-

ändringar

Arbetstagare i leveranskedjan Dialog med legitimt utsedda företrädare hos våra leverantörer under

våra urvalsprocesser och upphandlingsförfaranden, leverantörs-

bedömningar, uppföljning och revisioner/förbättringsmöten, möten,

utbildningar

Arbetsrätt och mänskliga rättigheter, arbetsvillkor, arbetsmiljö, håll-

bar anskaffning, etik

Entreprenörer Entreprenörens kontaktpunkt, incidentregistrering och -uppföljning,

utbildningar, årlig entreprenörsundersökning (Nordamerika), upp-

följningsaktiviteter, revisioner

Arbetsmiljö, arbetsförhållanden, mänskliga rättigheter

Partners (till exempel forskningsinstitut) Nära kontakter och utvecklingsprojekt Utveckla hållbara och resurseffektiva förpackningar, hållbara råva-

ror, innovation, energieffektivitet, affärsmodeller, regler och politik

Befintliga leverantörer Urvalsprocess och upphandlingsförfaranden, leverantörsbedöm-

ningar, uppföljning och revisioner, möten och utbildningar

Uppförandekod för leverantörer, krav, minskad miljöpåverkan hän-

förlig till produkter och logistik, arbetsmiljö, mänskliga rättigheter

och arbetstagares rättigheter, hållbar anskaffning, etik

Långivare Personliga möten, finansiell kommunikation Resultat för långsiktigt hållbart ekonomiskt värde

Berörda samhällen (lokalbefolkning och lokalsamhällen) Informationsmöten, event Utsläpp till luft och vatten, framtidsplaner för bruken, naturvårdsfrå-

gor, skogsvård och rekreation

Berörda samhällen (urbefolkningar) Samrådsmöten, samtal som en del av leverantörsrelationer, årliga

granskningar av ledningen, certifieringsförfaranden/forum (FSC

PEFC, SFI

)

Naturvårdsfrågor, påverkan på renskötsel, skogsvård, bevarande

och rekreationsområden, biologisk mångfald, mänskliga rättigheter

och fritt, på förhand inhämtat och välinformerat samtycke avseende

markanvändning, kulturell och ekonomisk egendom

Skolor, universitet, framtida medarbetare Regelbundna kontakter och samarbete, karriärmässor på universi-

tet och högskolor, studiebesök, föreläsningar, examensprojekt och

uppsatser, nätverk

Behov av kompetens, möjligheter till anställning, utbildningens

innehåll, praktikantprogram, talanghantering, branschfrågor, håll-

barhetspraxis, arbetsförhållanden, hållbara produkter och innova-

tion, mångfald, företagskultur

Myndigheter, ministerier, lagstiftare Kontakter med regionala och kommunala myndigheter, möten med

beslutsfattare på EU-institutioner, dialogmöten, konsultationer, poli-

tiskt engagemang och lobbyverksamhet

Politiska frågor av betydelse för verksamheten, till exempel lagstift-

ning avseende miljö, industri och transporter, utsläpp till luft och

vatten, buller, energi, markfrågor, avfall, användning av kemikalier,

skogsbruk, biologisk mångfald

Externa revisorer, certifieringsorgan Revisioner, möten Lagstiftning och kriterier, ISO-certifieringar, FSC

, PEFC och SFI

naturvårdsfrågor

Branschorganisationer Arbetsgrupper, ledningsfunktioner, förfrågningar, informations-

möten, utvecklingsarbete, politiskt engagemang

Lagstiftning, energi och klimat, naturen, forskningsfrågor, standar-

disering, cirkulär ekonomi, avfallsdirektiv, bioekonomi, biologisk

mångfald, biobaserade produkter, branschens mål, policyer och

strategier

ÅRSREDOVISNING 2025 64

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Under arbetet med den dubbla väsentlighetsbedömningen

identifierade Billerud väsentliga hållbarhetsrelaterade påver-

kan för människor och miljö i vår verksamhet och värdekedja.

Vi har också identifierat väsentliga risker och möjligheter kopp-

lade till hållbarhetsfrågor i vår verksamhet. Väsentliga påver-

kansområden, risker och möjligheter (IRO:er) som identifierats

SBM-3

Väsentlig påverkan, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell

i den dubbla väsentlighetsbedömningen beskrivs nedan. De

ämnesspecifika SBM-3-kraven utvecklas vidare under respek-

tive ämnesstandard. Förändringar av väsentlig påverkan, risker

och möjligheter från den tidigare rapporteringsperioden redo-

visas under BP-2 på sidan 55.

Notera att när en påverkan redan har inträffat, märks den som

”faktisk påverkan”. Alla andra påverkansområden har bedömts

vara potentiella. För mer information om strategi, affärsmodell

och värdekedja, se SBM-1 på sidan 59.

Översikt över väsentlig påverkan, risker och möjligheter som identifierats

Underämne Väsentlig påverkan, risk eller möjlighet Typ Led i värdekedjan Tidshorisont Påverkan

Klimatförändringar

Anpassning till klimatförändringar Driftstörningar i den egna verksamheten på grund av klimatförändringar och allvarliga väderhändelser

Minskad vedförsörjning på grund av klimatförändringar och allvarliga väderhändelser

Begränsning av klimat-

förändringar

Faktisk påverkan: Scope 1 och 2-utsläpp

Faktisk påverkan: Biogena utsläpp i egen verksamhet

Faktisk påverkan: Scope 3-utsläpp

Faktisk påverkan: Tillhandahålla ett substitut för förpackningsmaterial från fossila källor

Finansiell risk och anseenderisk kopplad till att inte nå klimatmålen

Ökad konkurrens och högre priser på vedråvara

Ökad efterfrågan på biobaserade förpackningsprodukter

Ökad efterfrågan på Bio-CCS och Bio-CCU

Energi Faktisk påverkan: Fossila bränslen i energimixen

Faktisk påverkan: Återvinning av överskottsenergi genererar fjärrvärme

Ökat pris på el och fossilfria certifikat

Positiv påverkan Negativ påverkan Möjlighet Risk Uppströms Egen verk samhet Ned ströms

Kort sikt Medel-lång sikt Lång sikt Direkt påverkan Indirekta affärsrelationer Direkta affärsrelationer

ÅRSREDOVISNING 2025 65

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Underämne Väsentlig påverkan, risk eller möjlighet Typ Led i värdekedjan Tidshorisont Påverkan

Miljöförorening

Förorening av luft Faktisk påverkan: Utsläpp till luft

Faktisk påverkan: Störningar från produktionen

Faktisk påverkan: Nödsituationer som orsakar läckage till luft

Investeringar som behövs för att uppfylla nya regler/tillstånd

Förorening av vatten Faktisk påverkan: Utsläpp till vatten

Investeringar som behövs för att uppfylla nya regler/tillstånd

Vattenresurser och marina resurser

Vattenuttag och utsläpp

av spillvatten

Faktisk påverkan: Vattenförbrukning i verksamheten

Biologisk mångfald och ekosystem

Direkta påverkansfaktorer

som leder till förlust av

biologisk mångfald

Faktisk påverkan: Påverkan på förlust av biologisk mångfald från växthusgasutsläpp

Faktisk påverkan: Påverkan på förlust av biologisk mångfald genom inköp/avverkning av vedråvara

Ökade regleringar och restriktioner för uttag av vedråvara för att skydda den biologiska mångfalden

Påverkan för arters tillstånd Faktisk påverkan: Påverkan på arter genom inköp/avverkning av vedråvara

Påverkan på ekosystems

omfattning och tillstånd

Faktisk påverkan: Påverkan på mark och ekosystem från inköp/avverkning av vedråvara

Påverkan på och beroenden av

ekosystemtjänster

Faktisk påverkan: Påverkan på ekosystemtjänster från inköp/avverkning av vedråvara

Resursanvändning och cirkulär ekonomi

Resursinflöden, inklusive

resursanvändning

Faktisk påverkan: Resursinflöden - anskaffning av material

Resursutflöden relaterade till

produkter och tjänster

Faktisk påverkan: Minimering av resursutflöden genom användning av biprodukter

Faktisk påverkan: Återvinningsbart pappersförpackningsmaterial bidrar till cirkulär ekonomi

Sluten återvinningsprocess för insamling och användning av vedrester för energiutvinning & återvinning

av harts som råmaterial för biobränsle

Avfall Faktisk påverkan: Avfall genererat i processer

Faktisk påverkan: Bristande effektivitet i insamlingssystem och processer för återvinning kan leda till

minskad återvinning

Positiv påverkan Negativ påverkan Möjlighet Risk Uppströms Egen verk samhet Ned ströms

Kort sikt Medel-lång sikt Lång sikt Direkt påverkan Indirekta affärsrelationer Direkta affärsrelationer

ÅRSREDOVISNING 2025 66

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Underämne Väsentlig påverkan, risk eller möjlighet Typ Led i värdekedjan Tidshorisont Påverkan

Den egna arbetskraften

Arbets villkor

Faktisk påverkan: Hög arbetsbelastning som påverkar välbefinnandet

Faktisk påverkan: Olyckor som resulterar i skador och i värsta fall dödsfall

Finansiella och anseenderelaterade risker kopplade till hälso- och säkerhetspåverkan

Likabehandling och lika

möjligheter för alla

Faktisk påverkan: Diskriminering och trakasserier & obalanserad könsfördelning

Faktisk påverkan: Medarbetar- och kompetensutveckling

Arbetstagare i värdekedjan

Arbets villkor Faktisk påverkan: Arbetsmiljörisker i värdekedjan

Berörda samhällen

Urbefolkningars särskilda

rättigheter

Potentiella inköp utan samråd med urbefolkningar

Konsumenter och slutanvändare

Personlig säkerhet för konsumen-

ter och/eller slutanvändare

Produkter som inte uppfyller specifikationerna kan innebära risker för slutkonsumenterna

Ansvarsfullt företagande

Korruption och mutor

Böter och skadat anseende för varumärket samt försämrade kundrelationer till följd av potentiella

korruptionsfall

Förvaltning av förbindelser

med leverantörer

Bristande efterlevnad av Billeruds standarder för mänskliga rättigheter, arbetsvillkor, miljö och etik

Stort beroende hos vedleverantörer

Politiskt engagemang och

lobbyverksamhet

Förespråkande av fiberbaserade förpackningslösningar och lobbyverksamhet som stöttar övergången

till ett fossilfritt samhälle

Positiv påverkan Negativ påverkan Möjlighet Risk Uppströms Egen verk samhet Ned ströms

Kort sikt Medel-lång sikt Lång sikt Direkt påverkan Indirekta affärsrelationer Direkta affärsrelationer

ÅRSREDOVISNING 2025 67

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

IRO-1

Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma väsentlig påverkan, risker och möjligheter (IRO-1)

Processen för att genomföra Billeruds dubbla väsentlighetsbe-

dömning beskrivs nedan. För ämnesspecifika IRO-1-upplys-

ningar, se relevanta ämnesspecifika standarder.

Tillämpade metoder och antaganden

Billeruds dubbla väsentlighetsbedömning ligger till grund för

vår hållbarhetsrapport 2025. Många intressenter har varit invol-

verade i arbetet med den dubbla väsentlighetsbedömningen,

tillsammans med intervjuer och skrivbordsundersökning. Arbe-

tet följer en fastslagen process för att säkerställa kontinuitet och

transparens. Viktiga steg i processen nämns nedan:

Identifiering av viktiga hållbarhets frågor och intressenter

Billeruds Sustainability & Public Affairs-funktion ansvarar för att

utveckla och följa upp den dubbla väsentlighetsbedömningen.

Inledningsvis identifierades en arbetsgrupp nyckelintressenter

inom Billerud som fick uppdraget att identifiera och bedöma

påverkan, risker och möjligheter. För att säkerställa representa-

tion av berörda intressenter och användare av hållbarhetsrap-

porten utsågs intressenter med bred kunskap om Billeruds

verksamhet och som har regelbunden samverkan med externa

intressenter. För fullständig information om hur Billerud samver-

kar med berörda intressenter och berörda parter, se SBM-2 på

sidan 63. Inga externa intressenter var direkt involverade i den

dubbla väsentlighetsbedömningen, då deras åsikter ansågs

vara korrekt representerade av de involverade interna intressen-

terna. Arbetsgruppen genomförde en kartläggning av samtliga

hållbarhetsfrågor för att säkerställa att dessa frågor behand-

lades i varje intervju. Om inga påverkansområden, risker och

möjligheter identifierades genomfördes en rimlighetsbedömning

med nyckelintressenter.

Identifiering av påverkan, risker och möjligheter

Den dubbla väsentlighetsbedömningen omfattade Billeruds

egen verksamhet och värdekedja. Arbetstagare inom skogsbru-

ket och vid våra bruk och direkta leverantörer var i fokus för vår

värdekedjeanalys. Påverkan, risker och möjligheter uppströms i

värdekedjan avser till exempel leverantörer inom vedförsörjning

och skogsbruk samt av kemikalier, medan påverkan, risker och

möjligheter nedströms handlar om bland annat nedströms trans-

porter, slutprodukter, avfallshantering och återvinning. Under

intervjuerna gav intressenterna indata till redan identifierade

hållbarhetsfrågor samt nya insikter om hållbarhetsfrågor. Iden-

tifieringen och bedömningen av samtliga påverkansområden,

risker och möjligheter dokumenterades tillsammans med tillämp-

liga antaganden, poängsättningar, motiveringar och samband

med berörda intressenter. Vidare bedömdes var påverkan,

risker och möjligheter uppstod, tidshorisonter, om påverkan var

positiv/negativ och faktisk/potentiell, samt om det fanns påver-

kan som rörde mänskliga rättigheter. Datakällor inkluderade

även vår tidigare väsentlighetsbedömning, vår Task Force on Cli-

mate-Related Financial Disclosures (TCFD)-bedömning, andra

hållbarhetsredovisningar, ISO-riskbedömningar samt teman

som lyfts fram av externa databaser som ENCORE och SASB.

Prioritering av påverkan

Påverkan bedömdes efter allvarlighetsgrad (skala, omfattning

och oåterkallelighet) och sannolikhet. Ett tröskelvärde fastställ-

des som gav företräde åt allvarlighetsgrad framför sannolikhet.

Justeringar gjordes för påverkan kopplad till mänskliga rättig-

heter genom att tillämpa ett lägre tröskelvärde. När det kommer

till sannolikhet, fick faktiska påverkan en sannolikhet på 100%.

Potentiella påverkansområden kategoriserades från osannolika

till nästan säkra. Allvarlighetsgrad, skala, omfattning och oåter-

kallelighet bedömdes enligt en femgradig skala.

Prioritering av risker och möjligheter

Vi identifierade risker och möjligheter som härrör från identifie-

rade påverkansområden eller beroenden av miljö- eller sociala

områden. Sambandet mellan påverkan och risker bedömdes

genom att identifiera påverkan av en hållbarhetsfråga och där-

efter identifiera associerade finansiella risker eller möjligheter.

När det gäller klimatrelaterade risker och möjligheter införlivade

vi resultaten från vår TCFD-bedömning där påverkan, risker och

möjligheter baserat på klimatutsläppsscenarier redan tidigare

identifierats. Risker som identifierats inom ramen för vårt Enter-

prise Risk Management (ERM)-ramverk kartlades också relativt

hållbarhetsteman och inkluderades när det var relevant. Övriga

risker bedömdes på kvalitativ basis. Hanteringen av möjligheter

är integrerad i affärsmodellen och i utvecklingen av den över-

gripande företagsstrategin. Risker och möjligheter poängsattes

baserat på finansiell storlek och sannolikhet och klassificerades

efter typen av finansiella effekter. Den finansiella omfattningen

baserades på den befintliga skalan i ERM-ramverket. Skalan

för sannolikhet sattes till densamma som för påverkan. Vid

poängsättning av påverkan, risker och möjligheter tillämpades

internkontrollsförfaranden för att säkerställa objektivitet. Detta

innefattade dokumention av identifierade påverkansområden,

risker och möjligheter och deras poängsättning, motivering och

källor.

Godkännande av ledningen

Resultatet av den dubbla väsentlighetsbedömningen kalibre-

rades tillsammans med Billeruds koncernledning under 2024,

och godkändes därefter. Billeruds revisionsutskott och styrelse

godtog också resultaten under 2024. Dessutom har resulta-

tet presenterats för externa intressenter såsom kunder och

affärspartner. Koncernledningen och styrelsen hanterar årligen

väsentliga hållbarhetsfrågor enligt de rutiner som redovisas i

GOV-2 på sidan 58. Däremot är den fullständiga dubbla väsent-

lighetsbedomningen inte föremål för godkännande varje år.

Övervakning och granskning av dubbel väsentlighet

Ingen fördefinierad process för intern kontroll av väsentlighets-

bedömningen har utvecklats. Vi har däremot utfört löpande kon-

troller för att säkerställa transparens, objektivitet och kontinuitet

i enlighet med den definierade dubbla väsentlighetsbedöm-

ningen som beskrivs ovan. Billerud har under 2025 definierat en

process för att årligen utvärdera den dubbla väsentlighetsbe-

dömningen för att säkerställa relevans. Processen inkluderade

en utvärdering för att försäkra att bedömningen reflekterar

uppdateringar i till exempel strategi, affärsmodell, organisation,

finansiella resultat, marknadstrender, förändringar i kundbasen

eller leveranskedjan. Processen inkluderar även en utvärdering

av tidigare identifierade påverkansområden, risker och möjlighe-

ter. Vi integrerade dessutom iakttagelser från våra ISO-riskbe-

dömningar genom ett strukturerat tillvägagångssätt inom ramen

för utvärderingsproceduren.

IRO-2

Upplysningskrav i ESRS som omfattas

av företagets hållbarhetsrapport

Upplysningskravet presenteras i hållbarhetsnot 3 (Hn3) på

sidan 137.

ÅRSREDOVISNING 2025 68

Miljöinformation

Detta avsnitt innehåller upplysningar enligt European Sustainability

Reporting Standards (ESRS): E1 Klimatförändringar, E2 Miljöförorening,

E3 Vattenresurser och marina resurser, E4 Biologisk mångfald och

ekosystem och E5 Resursanvändning och cirkulär ekonomi samt

EU:s taxonomiförordning.

Minskning av scope 3 CO

e-utsläpp som

täcks av målet från basåret 2022. Se mer kring

mål och målutfall på sidan 78.

–15%

E1 Klimatförändringar 69

EU:s taxonomiförordning 82

E2 Miljöförorening 83

E3 Vattenresurser och marina resurser 88

E4 Biologisk mångfald och ekosystem 90

E5 Resursanvändning och cirkulär

ekonomi 97

Minskning av scope 1 och scope 2

e-utsläpp från basåret 2022. Se mer kring

mål och målutfall på sidan 78.

–30%

Billerud har genomfört en dubbel väsentlighetsbedömning för

att identifiera och bedöma faktiska och potentiella klimatre-

laterad påverkansområden, risker och möjligheter. Påverkan

relaterat till klimatförändringar och Billeruds utsläpp av växt-

husgaser identifierades tidigare i Billeruds bedömning av kli-

matförändringar enligt Task Force on Climate-related Financial

Disclosures. Billeruds vetenskapligt baserade klimatmål och

färdplan för att minska koldioxidutsläpp tar häsyn till sådana

påverkansomården, risker och möjligheter, likväl som till fak-

tiska och potentiella framtida utsläppskällor.

Genom att inkludera information från Billeruds redovisning

av växthusgasutsläpp och klimatomställningsplan kunde den

dubbla väsentlighetsbedömningen använda resultaten från

screeningen av Billeruds åtgärder och planer. På så sätt säker-

ställdes att både nuvarande och framtida utsläpp av växthus-

gaser hade identifierats och inkluderats.

För att identifiera klimatrelaterade fysiska och omställnings-

mässiga risker och möjligheter har Billerud integrerat infor-

mation från sin klimatrelaterade scenarioanalys i den dubbla

väsentlighetsbedömningen. Scenarioanalysen har genomförts

enligt Task Force on Climate-related Financial Disclosures.

Den antagna scenarioanalysen inkluderar IPCC-scenarierna,

RCP 2,6-scenario i enlighet med Parisavtalet för att hålla

temperatur ökningen betydligt under 2°C, och RCP:s fyragra-

dersscenario (8,5) ”business as usual” för att betrakta klimat-

förändringar som fysiskt akuta och kroniska risker. För att

beakta övergångsrisker och fysiska risker har man tidshorison-

ter på kort (0–1 år), medellång (1–5 år) och lång sikt (5–10 år).

Scenarierna som används omfattar möjliga risker och osäker-

heter, såsom RCP 2,6-scenariet för att identifiera omställnings-

risker som kan uppstå på grund av striktare policyåtgärder

och förändrat marknadsbeteende, ökad efterfrågan på fossilfri

E1 IRO-1

Identifiering och bedömning av

väsentlig påverkan, risker och möjligheter

E1 Klimatförändringar

Minskning av avloppsvattenflödet till

avloppsvattenreningen från basåret 2020. Se

mer kring mål och målutfall på sidan 86.

–9,4%

Läs mer

ÅRSREDOVISNING 2025 69

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

el och fortsatt stigande efterfrågan på ökad transparens från

företag och ett större fokus på cirkularitet. RCP 8,5 är ett sce-

nario med höga utsläpp som bidrar till att framhäva exponering

för fysiska klimatrelaterade risker på grund av en högre grad

av klimatförändringar, och det gör det möjligt att beakta fysiska

akuta och kroniska klimatrisker som kan leda till risker på grund

av ökade förväntningar på kraftig nederbörd, ökade värme-

böljor och skogsbränder och där världen har passerat flera

brytpunkter.

Se en översikt över identifierad väsentlig påverkan, risker och

möjligheter i ESRS 2 SBM-3 på sidan 65. I scenarioanalysen

använde man tidshorisonter som linjerar med de tidshorisonter

som användes i Billeruds dubbla väsentlighetsbedömning

samt med den strategiska planeringshorisonten och planen för

kapitalallokering. Se upplysningar E1 SBM-3 på sidan 71 för hur

de väsentliga riskerna identifierades samt Billeruds mildrande

åtgärder.

Klimatrelaterade fysiska risker

Klimatrelaterade faror beaktades under identifieringen av

allvarliga fysiska risker, både från Billeruds egen verksamhet

och från värdekedjan, med hjälp av IPCC:s scenario för höga

utsläpp RCP 8,5.

Affärsverksamhet och tillgångar som är sårbara för långva-

riga och akuta risker bedömdes genom att beakta farornas

bruttoeffekt, sannolikhet, storlek, varaktighet och omfattning

om de skulle inträffa. Detta innefattade en undersökning av

affärsverksamhet och tillgångar som kan exponeras för dessa

faror. Fokus har lagts på affärsverksamhet på geografisk

platser där påverkan från klimatförändringar är mer utbredda

och sannolika, såsom skogsbruk (uppströms och i den egna

verksamheten) och fysiska risker för våra bruk. Exakta geospa-

tiala koordinater användes inte i scenarioanalysen för klimatet.

Bedömningen tog inte hänsyn till förväntad livslängd för Bille-

ruds tillgångar.

Resultatet av scenarioanalysen av klimatet och de identifierade

akuta och kroniska klimatriskerna har införlivats i Billeruds

dubbla väsentlighetsbedömning och visas i E1 SBM-3 på

sidan 71.

Klimatrelaterade omställningsrisker och möjligheter

För att identifiera klimatrelaterade omställningsrisker- och

möjligheter integrerade Billerud information från den klimatre-

laterade scenarioanalysen i sin dubbla väsentlighetsbedöm-

ning. Risker och möjligheter beaktades både inom Billeruds

egen verksamhet och för värdekedjan, med hjälp av IPCC:s

RCP 2,6-scenario i linje med Parisavtalet. RCP 2,6 linjerar

inte med att begränsa den globala uppvärmningen till 1,5 °C

men ansågs vara det mest relevanta scenariot under den tid

bedömningen genomfördes. Billerud har ännu inte uppda-

terat sin klimatscenarioanalys för att stämma överens med

1,5 °C-målet.

I den dubbla väsentlighetsbedömningen har Billerud utvärde-

rat vilka affärsverksamheter och tillgångar som är sårbara för

omställningshändelser som rör politik, juridik, teknik, marknad

och anseende. Risker och möjligheter har bedömts utifrån

bruttoeffekt, sannolikhet och storlek om dessa skulle inträffa.

Omställningsriskernas varaktighet beaktades inte.

Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet

Miljö

Klimatförändringar

Anpassning till klimat-

förändringar

— Risk

Begränsning av klimat-

förändringar

Positiv potentiell påverkan

Negativ faktisk påverkan

Risk/möjlighet

Energi Positiv faktisk påverkan

Negativ faktisk påverkan

Risk

Scenarioanalysen tog hänsyn till affärsverksamheter som ris-

kerar att bedömas som oförenliga eller där det krävs väsentliga

satsningar för att övergå till en klimatneutral ekonomi. Ingen av

dessa risker ansågs emellertid som väsentliga.

Klimatscenarierna och tillhörande antaganden som använts är

förenliga med de finansiella nedskrivningstesterna som är en

del av den finansiella rapporten. Se not 9 på sida 160 för mer

information.

ÅRSREDOVISNING 2025 70

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

E1 SBM-3

Väsentlig påverkan, risker och möjligheter

och deras förhållande till strategi och affärsmodell

Beskrivning av påverkan

Scope 1- och 2-utsläpp

Växthusgaser från Billeruds verksamheter bidrar negativt till klimat-

förändringarna. Under 2025 var Billeruds scope 1- och 2-utsläpp

726 (694) kton CO

e. Växthusgasutsläppen från verksamheterna

bidrar till klimatförändringarna, vilket i sin tur orsakar negativa mil-

jöeffekter som stigande global medeltemperatur, stigande havsni-

våer och extrema väderhändelser.

Biogena utsläpp

Biogena utsläpp från Billeruds verksamheter bidrar negativt till kli-

matförändringarna. Under 2025 släppte verksamheterna ut

7 412 (7 521) kton CO

biogen koldioxid. Biogena utsläpp är en

del av den naturliga koldioxidcykeln men dessa utsläpp bidrar till

den globala uppvärmningen eftersom summan av de biogena och

fossila koldioxidutsläpp överstiger de naturliga systemens möjlig-

heter att absorbera det. Dock betraktas skogar där Billerud hämtar

förnybart råmaterial som kolsänkor.

Scope 3-utsläpp

Billerud påverkar klimatförändringar via indirekta utsläpp

(scope 3). Under 2025 var Billeruds scope 3-utsläpp 2 984 (2 964)

kton CO

e. En stor del av utsläppen inom scope 3 är relaterad till

inköpta varor och tjänster, bearbetning av sålda produkter och

transporter.

Tillhandahålla ett substitut för förpackningsmaterial från fossila källor

Billerud förser sina kunder med förnybara förpackningsmaterial

avsedda för säkra, lättviktiga och högkvalitativa förpackningar

som kan ersätta fossilbaserade alternativ. Billerud hjälper sina

kunder att minska sitt klimatavtryck genom att övergå från fossilba-

serade förpackningsmaterial till förpackningsmaterial av papper

som tillverkats med ansvarsfullt anskaffad biomassa och produk-

tionsprocesser som till största delen använder fossilfri energi. Det

har en positiv påverkan på kundernas miljöavtryck.

Fossila bränslen i energimixen

Billerud verkar i den energiintensiva massa- och papperssektorn

och dess förbrukning av fossila bränslen bidrar till klimatföränd-

ringarna. Naturgas används i Billeruds nordamerikanska verksam-

het.

Återvinning av överskottsenergi skapar fjärrvärme

Billerud återanvänder spillvärmen som produceras vid de flesta av

de europeiska bruken och levererar spillvärmen till fjärrvärmekun-

der i närheten av bruken. Det har en positiv påverkan på kringlig-

gande samhällen och miljön. Fjärrvärme genereras från våra bruk

i Gävle, Frövi, Gruvön och Skärblacka. Den största påverkan sker

nära Billeruds bruk i Gävle där Billerud driver Bomhus Energi i nära

samarbete med den lokala fjärrvärmeleverantören.

Resiliens för påverkan relaterat till klimatförändringar

Vårt arbete för att minska klimatförändringarna grundar sig på

den fasta övertygelsen att vårt klimat- och hållbarhetsarbete är

avgörande för de framtida framgångarna för bolaget och våra

intressenter. Åtgärder för att minska Billeruds klimatpåverkan stöds

av vår strategi Way Forward. Strategin framhåller Billeruds strä-

van efter att införliva hållbarhet i allt vi gör och nå våra klimatmål.

Klimatpåverkan är ett av tre fokusområden inom hållbarhet som är

strategiskt avgörande för vår framtida konkurrenskraft.

Risker och möjligheter

Process med resiliensanalys

Genom att använda underlag från Billeruds analys av klimatsce-

narion har Billerud bedömt sin resiliens mot olika typer av kli-

matrelaterade risker och har identifierat både fysiska risker och

omställningsrisker. Processen med scenarioanalys, inbegripet de

scenarion som använts, tidshorisonter, de viktigaste styrkorna och

drivkrafterna liksom de viktigaste underlagen och begränsning-

arna anges i E1 IRO-1 på sidan 69.

Billerud uppdaterade sin klimatrelaterade scenarioanalys 2023

för att ta hänsyn till Billeruds hela värdekedja, inklusive den egna

verksamheten, uppströms leveranskedja och nedströms kun-

der. Resultatet av klimatscenarioanalysen 2023 har inkluderats i

Billeruds dubbla väsentlighetsbedömning. Genom att använda

underlag från Billeruds analys av klimatscenarier i den dubbla

väsentlighetsbedömningen har Billerud bedömt sin resiliens mot

olika typer av klimatrelaterade risker och har identifierat både

fysiska risker och omställningsrisker. Vid bedömning av riskerna

kopplade till övergången till en koldioxidsnål och motståndskraftig

ekonomi tog vi hänsyn till relevant lagstiftning, makroekonomiska

trender, påverkan på energitillförsel samt nödvändig teknisk

utveckling.

Analysens osäkerhetsområden omfattar vilket globalt utsläpps-

spår som kommer att materialiseras. Framtida klimat- och ener-

gipolitik är också svår att förutse, liksom marknadstrender och

konsumentbeteenden. Tillgången på och priset för vedråvara,

energipriser och elmarknadens utveckling är förenade med volati-

litet. Beroenden av externa aktörer i värdekedjan skapar ytterligare

osäkerhet. Analysen av resiliens baserades således på antagan-

den om ökade kostnader för energi, råvaror och förändringar i

leveranskedjan. Antagandena innefattade också regulatoriska

förändringar mot strängare krav för tillstånd och inköpsaktiviteter,

med huvudfokus på vedförsörjning.

Tidshorisonter som tillämpas är desamma som för den dubbla

väsentlighetsbedömningen: kort sikt (under 1 år), medellång

(1–5 år) och lång sikt (över 5 år). Det överensstämmer även med

tidshorisonterna i Billeruds klimatscenarioanalys. Ett undantag

finns där vi under analysen använde klimatscenariot i RCP 2,6.

Detta scenariot bygger på utsläpp betydligt under 2°C. Billeruds

kortsiktiga klimatmål (vetenskapsbaserade mål till 2030) för

utsläpp i värdekedjan är i linje med RCP 2,6 scenariet. Målen för

egen verksamhet, och vår ambition att nå nettonoll, utgår från att

begränsa uppvärmningen till 1,5 °C.

Billerud has tagit hänsyn till förväntade finansiella effekter från

fysiska risker och omställningsrisker i sin dubbla väsentlighetsbe-

dömning. Risker som redan kvantifierats inom Billeruds Enterprise

Risk Management (ERM) ramverk och/eller scenarioanalys har

införlivats i den dubbla väsentlighetsbedömningen. Billerud har

valt att använda infasningsbestämmelsen om att inte redovisa

förväntade finansiella effekter. Åtgärder och resurser som behövs

för att hantera identifierade risker anges i tabellerna på sidorna 72

och 73. För mer detaljer om Billeruds åtgärder för att minska koldi-

oxidutsläppen, se avsnitt E1-3 på sidan 76. Ingen del av Billeruds

värdekedja uteslöts från scenarioanalysen. Inte heller uteslöts

några fysiska risker eller omställningsrisker. Resultaten av resilien-

sanalysen visas på sidan 72.

Påverkan Risk Möjlighet

ÅRSREDOVISNING 2025 71

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Klimatrelaterade fysiska risker

Klimat-

förändringar Klimatrelaterade fysiska risker Led i värdekedjan Tidshorisont

Typ av finansiella

effekter Begränsningsåtgärd

Anpassning till

klimatförändringar

Risk:

Driftstörningar på grund av

klimatförändringar och allvar-

liga väderhändelser

Akuta risker:

Översvämning som leder till minskad vattenkvalitet

Driftstörningar som

leder till ökade drifts-

kostnader och minskad

försäljning

Förebyggande åtgärder

för att säkra produk-

tionen

Kraftigt regn som leder till minskad vattenkvalitet

Kronisk risk:

Vattenstress eller vattenbrist

Risk:

Minskad vedförsörjning på

grund av klimatförändringar

och allvarliga väderhändelser

Akuta risker:

Ökad förekomst av extremväder (stormar, kraftigt

regn)

Avbrott i avverkningar

(egen verksamhet)

Driftstörningar upp-

ströms leveranskedja

som leder till ökade

driftskostnader och

minskad försäljning

Klimatanpassningsåt-

gärder för att minska

fysiska risker

Geografisk inköps-

strategi

Inköp av certifierad ved-

råvara för att säkerställa

skogsbruk med resiliens

i åtanke

Ökad förekomst av löpeld och skogsbränder

Kronisk risker:

Fler sjukdomar på grund av skadedjur

Ökad population av barkborrar

Torka som drabbar skogens hälsa och produktivitet

Beskrivning av risker

Driftstörningar på grund av klimatförändringar och allvarliga

väderhändelser

En ökning av allvarliga klimatförändringar kan göra Billeruds

produktionsenheter mer sårbara för klimatfaror såsom ökade

perioder av kraftigt regn, översvämning och vattenbrist, vilket

kan orsaka fysisk skada på produktionsenheter. Den mest

väsentliga påverkan gäller vattenkvalitet, eftersom dålig kva-

litet på inkommande ytvatten kan göra produktionsenheter

obrukbara.

Minskad vedförsörjning på grund av klimatförändringar och all-

varliga väderhändelser

Ökade allvarliga klimatförändringar kan leda till minskad till-

gång till vedråvara. Det kan orsakas av akuta risker som ökad

förekomst av extremväder (stormar, kraftigt regn och skogs-

bränder), liksom kroniska risker som ökade sjukdomar på

grund av skadedjur, större population av barkborrar och torka

som påverkar skogens hälsa och produktivitet.

Resiliens: För att säkerställa resiliens i Billeruds affärsverksam-

het och strategi för att stå emot klimatförändringarnas fysiska

påverkan, genomför Billerud klimatrelaterade scenario- och

resiliensanalyser. Detta är särskilt viktigt på grund av typen av

Billeruds affärsverksamhet och inköp från skogsresurser, som

är sårbara för klimatförändringarnas effekter.

När det gäller skogsbruk skiljer sig Billeruds åtgärder mel-

lan ägda och kontrollerade verksamheter och råvaror från

inköp. Inom den egna verksamheten vidtar Billerud i allt större

utsträckning klimatanpassningsåtgärder för att minska de

fysiska klimatriskerna i de skogsområden vi förvaltar genom att

exempelvis samarbeta med entreprenörer för att minimera kör-

skador på grund av förändringar i markförhållanden. Vi tilläm-

par också platsanpassat skogsbruk för att öka den långsiktiga

resiliensen mot skadedjur. Dessa åtgärder ökar vår resiliens

mot klimatförändringarnas effekter.

När det gäller inköpt vedråvara tillämpar Billerud en geografisk

inköpsstrategi. Det säkerställer en stabil vedförsörjning och

minimerar risken för avbrott i leveranskedjan vid minskad ved-

försörjning från vissa regioner på grund av klimatförändringar-

nas fysiska påverkan. Genom att köpa in certifierad vedråvara

(FSC

, PEFC och SFI

) kan Billerud säkerställa att skogen

förvaltas utifrån resiliens, vilket i sin tur minskar avbrott i leve-

ranskedjan. Ett exempel är att FSC

-standarderna kräver att vi

avsätter minst 10% av den produktiva skogsmarken för natur-

vård eller samhällssyften och genomförande av naturvårds-

bränning för att främja brandberoende biologisk mångfald.

För att säkerställa resiliens mot effekterna av fysiska klimatför-

ändringar på våra bruk investerar Billerud i förebyggande åtgär-

der för att säkra produktion och verksamhet vid kraftigt regn

eller snabb snösmältning, vilket kan påverka vattenmängden.

Påverkan Risk Möjlighet

Uppströms Egen verk samhet Ned ströms Kort sikt Medel-lång sikt Lång sikt

ÅRSREDOVISNING 2025 72

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Klimatrelaterade omställningsrisker

Klimat-

förändringar

Klimatrelaterade omställ-

ningsrisker/möjligheter Led i värdekedjan Tidshorisont Finansiell effekt Begränsningsåtgärd

Begränsning av klimatförändringar

Risk:

Finansiell risk och anseenderisk

kopplad till att inte nå klimatmålen

Policyrisk och marknads-

risk

Förlorade finansiella möjlig-

heter

Omställningsplan med tydlig inves-

teringsplan

Vetenskapsbaserade mål och netto-

nollmål

Risk:

Ökad konkurrens och högre priser

på vedråvara

Marknadsrisk Ökade rörelsekostnader

Optimering av värdekedjan och upp-

byggnad av långsiktiga relationer

med leverantörer

Möjlighet:

Ökad efterfrågan på biobaserade

förpacknings material Marknadsmöjlighet

Ökad försäljning och ökade

affärsmöjligheter

Livscykelbedömning tillsammans

med RISE

Miljömässiga produktdeklarationer

för att stödja miljökrav

Möjlighet:

Ökad efterfrågan på Bio-CCS och

Bio-CCU

Teknik och marknads-

möjligheter

Ökad försäljning och ökade

affärsmöjligheter

Billerud har undersökt denna möj-

lighet ingående och inväntar nu att

marknaden ska utvecklas

Energi

Risk:

Ökat pris på el och fossilfria certi-

fikat

Marknadsrisk Ökade rörelsekostnader

Säkringspolicy, försäljning av egen

bio GoOs, flexibilitet, energieffekti-

vitet

Beskrivning av risker och möjligheter

Finansiell risk och anseenderisk kopplad till att inte nå klimat-

målen

För att nå Billeruds klimatmål inom scope 1, 2 och 3 krävs stra-

tegiska investeringar i drivkrafter och tekniker för att fasa ut

fossila bränslen. Det medför osäkerhet när det gäller potentiella

kostnader och finansiell påverkan. Om investeringarna inte

genomförs och klimatmålen inte uppfylls kan det skada koncer-

nens anseende.

Resiliens: De investeringar som krävs i vår omställningsplan

innefattar endast scope 1 och 2, vilket inkluderar tillgångar

och affärsverksamhet. Arbetet med vår omställningsplan för

scope 3 har initierats, men tidsplanen har justerats med hänsyn

till kostnadsbesparingsprogrammet. Genom att vi är transpa-

renta med våra klimatomställningsåtgärder och status kan vi

minimera risken för skadat anseende.

Ökad konkurrens och högre priser på vedråvara

En ökad efterfrågan på vedråvara innebär en marknadsdriven

omställningsrisk. Detta leder sannolikt till ökad konkurrens och

högre priser på vedråvara. Dessutom är vedråvara Billeruds

största kostnads post och sedan EU:s sanktioner mot import

av ryska vedprodukter infördes 2022 har vedråvara priserna i

Norden stigit.

Resiliens: För att reducera risken som förknippas med till-

gång och pris på vedråvara fokuserar Billerud på långsiktiga

relationer med leverantörer och nära samarbeten med skogs-

bolag, skogsägare och sågverk. För att reducera risken för

ökade kostnader utökar vi våra inköp från privata skogsägare

i Sverige, samtidigt som vi arbetar för att förbättra fibereffekti-

viteten och optimera fiberförbrukningen. När det gäller energi

arbetar vi kontinuerligt med att förbättra energieffektiviteten.

Vi vidtar dessutom i allt större utsträckning åtgärder för klimat-

anpassning, vilket beskrivs på föregående sida.

Ökad efterfrågan på biobaserade förpackningsprodukter

Ökat fokus på cirkulär bioekonomi kommer att leda till en ökad

efterfrågan på biobaserade produkter. Denna möjlighet kan

komma från politiska åtgärder, ökad medvetenhet hos konsu-

Påverkan Risk Möjlighet

Uppströms Egen verk samhet Ned ströms Kort sikt Medel-lång sikt Lång sikt

ÅRSREDOVISNING 2025 73

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

menter samt förändrade preferenser på marknaden. För att

möta växande efterfrågan på hållbara förpackningslösningar

arbetar Billerud i nära samarbete med kunder och partners för

att utveckla innovativa lösningar med ny marknadspotential.

Resiliens: Billerud samarbetar med forskningsinstitut om

livscykelbedömningar och Miljöproduktdeklarationer för att

erbjuda transparens kring förpackningslösningar. Genom att

ge kunderna transparent miljöinformation kommer efterfrågan

på Billeruds förpackningsprodukter att öka.

Ökad efterfrågan på Bio-CCS och Bio-CCU

Efterfrågan på koldioxidavskiljning och -lagring (CCS) samt

koldioxidavskiljning och -användning (CCU) förväntas öka.

Genom Bio-CCS och Bio-CCU har vår bransch en väsentlig

affärsmöjlighet att bli en del av en marknad med negativa koldi-

oxidutsläpp.

Resiliens: Under 2025 har Billerud undersökt denna möjlighet

på djupet och inväntar nu att marknaden ska utvecklas.

Ökat pris på el och fossilfria certifikat

Det nordiska elpriset är fortfarande volatilt på grund av inter-

mittent kraftproduktion. Införandet av flödesbaserad kapaci-

tetsberäkning och 15-minuters budgivning har ökat pris- och

obalansvolatiliteten i SE3-området där Billeruds flesta bruk

ligger. Priserna inom EU:s utsläppshandelssystem (EU ETS1)

har förblivit stabila och starkare än förväntat under året. Från

och med 2026 omfattas Billerud av EU ETS2-systemet. Läs mer

under risker och riskhantering på sidan 38. Elpriset i USA är i

stor utsträckning kopplat till priset på naturgas och för närva-

rande bedöms risken för väsentliga prisökningar som låg. Det

finns en ökad risk för högre auktionpriser på effekt i USA på

grund av nya regleringar, men effekten på det totala elpriset är

lågt.

Resiliens: Risken för stigande elpriser minskas genom finansiell

säkring. Billerud arbetar för att öka flexibiliteten i sin verksam-

het och tillsammans med pågående förbättringar av energief-

fektiviteten kommer det att minska den totala energikostnaden

och efterfrågan.

E1-1

Omställningsplan

Billeruds syfte är att tillverka högpresterande förpacknings-

material som bidrar till ett lågkoldioxidsamhälle. Billeruds

omställningsplan bygger på strategiska beslut, operativa effek-

tivitetsförbättringar och effektiva investeringar. Vår strategiska

riktning stöttas genom aktiviteter och planer för att fasa ut fos-

sila bränslen, öka energieffektiviteteten och optimera använd-

ningen av råvaror i produktionsprocessen. Omställningsplan

för vår egen verksamhet är godkänd av Billeruds koncernled-

ning. Omställningsplanen godkändes under 2024 och omfattar

vår verksamhet i både Europa och Nordamerika.

Billerud kortsiktiga vetenskapsbaserade mål till 2030 är god-

kända av Science Based Targets initiative. Billerud planerar att

fasa ut användningen av fossila bränslen i sin egen verksamhet

genom att främja energieffektivitet och fossilfri energi med

hjälp av en fastställd färdplan för våra massa- och pappers-

bruk. Drivkrafter och aktiviteter för att fasa ut fossila bränslen

inom scope 3 är inte en del av den nuvarande omställningspla-

nen. Utsläppen i värdekedjan, både uppströms och nedströms,

planeras att minskas genom en färdplan som kommer att

utvecklas i samarbete med till exempel leverantörer, logistik-

partners och andra partners. För aktiviteter och mål, samt hur

dessa ligger i linje med Parisavtalets målsättningar, se E1-3 på

sidan 76 och E1-4 på sidan 78.

Drivkrafter för utfasning av fossila bränslen och

nyckelåtgärder

Billeruds drivkrafter inom scope 1+2 för att fasa ut fossila

bränslen och nyckelåtgärder är inriktade på att öka effektivi-

teten i produktionen, främja fossilfri energi och elektrifiering.

Drivkraft/er Nyckelåtgärd/er

Effektiv produktion Total energieffektivitet i den egna verksam-

heten

Deponiprojekt

Fossilfri energi Användning av Renewable Energy Cre-

dits, (RECs) /Emission Free Energy Credits

(EFECs)

Ersätta fossila bränslen med biobränslen

Elektrifiering Teknikbyte i den egna verksamheten

Påverkan Risk Möjlighet

Drivkrafter för att fasa ut fossila bränslen kommer att innefatta

främjande av ny teknik i vår egen verksamhet.

Effektiv produktion

Effektivitet i produktionen syftar till att öka tillgänglighet,

anläggningseffektivitet och kvalitet (TAK), dvs hastighet, tids-

effektivitet och materialeffektivitet. Detta för att utnyttja varje

produktionslinje till full kapacitet och öka prestandan. Effektivi-

tet i produktionen innefattar också att öka energiprestandan. I

tabellen till vänster inkluderas även deponiprojekt i Nordame-

rika under denna kategori istället för i en separat drivkrafts-

kategori.

Fossilfri energi

Tillsammans med effektivitetsförbättringar i produktionen kom-

mer vi att fortsätta omställningen till bioenergi i Nordamerika

och arbetet mot fossilfri produktion i Europa. Det innefattar

både energi som genereras på plats och inköpt elektricitet.

Inköpt elektricitet för alla Billeruds massa- och pappersbruk är

fossilfri i samtliga länder där Billerud är verksamt.

Elektrifiering

Ersättning av befintlig utrustning till elektriska alternativ kom-

mer att leda till minskad efterfrågan på ånga som produceras

på plats och elektricitet genererad från fossila källor i Nord-

amerika.

Ekonomisk plan

Framtida kapitalutgifter som krävs för att genomföra hand-

lingsplanen för scope 1+2 inom Billeruds europeiska och

nordamerikanska verksamhet uppskattas till 115 –165 MSEK.

Investeringarna innefattar förbättringar av utrustning för bark-

hantering, modernisering av torksystem, uppdatering av äldre

oljesystem för att möjliggöra användning av bioenergi i produk-

tionen och andra investeringar för att minska fossila utsläpp

och öka energieffektiviteten i verksamheten. Framtida klimatre-

laterade investeringar i handlingsplanen är separata från andra

investeringsportföljer.

Billeruds handlingsplan för att begränsa klimatförändringar

ingår inte i tillgängliga ekonomiska verksamheter inom EU:s

taxonomi. Ingen kartläggning av EU-taxonomi-definierade

nyckeltal i förhållande till förenlighet har gjorts, och inte heller

någon plan för kapitalutgifter inom EU:s taxonomi. Driftsutgifter

bedöms som oväsentliga i samband med handlingsplanen.

ÅRSREDOVISNING 2025 74

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Inlåsta växthusgasutsläpp

Billerud använder huvudsakligen bioenergi vid bruken. Bille-

ruds nordamerikanska verksamhet använde dock cirka 2,1 (1,9)

TWh naturgas under 2025. Under följande rapporteringsperio-

der kommer Billerud att fokusera på att minska användningen

av fossila bränslen genom effektivitetsåtgärder och omställning

till bioenergi i enlighet med den upprättade färdplanen. En

andel av det fossila start- och stoppbränslet till bränslepannor

och vissa naturgaspannor kan ses som inlåsta växthusgas-

utsläpp.

Billeruds nordamerikanska verksamhet har direkta växthusgas-

utsläpp från deponering av organiskt material som i ett lång-

siktigt perspektiv kommer att brytas ner. I Europa är Billeruds

verksamhet till 98% (98%) fossilfritt. Inlåsta utsläpp innefattar

emellertid en liten andel fossila bränslen som är svårt att helt

eliminera.

Utvärderingen visade att inlåsta utsläpp inte driver omställ-

ningsrisker eller äventyrar klimatmålen. Billerud kommer att

utvärdera användningsområden för deponigas från organiskt

material som för närvarande deponeras i Nordamerika. Nuva-

rande utsläpp från deponier är inte av en sådan omfattning att

de hindrar måluppfyllelsen. Användning av fossila bränslen i

verksamheten kommer att successivt fasas ut. Elektrifiering,

effektivitetsåtgärder och mer fossilfri energi kommer att möj-

liggöra för Billerud att nå målen kopplat till den nuvarande

handlingsplanen för den egna verksamheten. Billeruds verk-

samhet omfattas inte av artikel 12 i kommissionens delegerade

förordning (EU) 2020/1818 och är därför inte uteslutna från EU:s

Parisanpassade jämförelser. Inlåsta utsläpp utvärderades för

våra produktionsenheter parallellt med planerade åtgärder i

handlingsplanen. Eftersom den nuvarande omfattningen av

handlingsplanen är begränsad till den egna verksamheten,

inkluderar granskningen av inlåsta utsläpp inte scope 3-aktivi-

teter.

Långsiktiga klimatmål

Under 2025 blev Billeruds långsiktiga vetenskapsbaserade

mål för att nå nettonollutsläpp till 2050 godkända av Science

Based Targets initiative. Målsättningen är en absolut minskning

av scope 1-3-utsläpp med 90% och följer utsläppsminsknings-

banan för 1,5°C. De kvarvarande utsläppen ska neutraliseras

genom att lika mycket koldioxid tas bort från atmosfären.

Billerud har ännu inte satt något omställningsplan för nettonol-

lutsläpp målet och därav har inga drivkrafter, nyckelåtgärder

och investeringar definierats. Billerud har ännu inte fastställt ett

datum för antagande av en omställningsplan.

E1-2

Policyer

Billeruds ansträngningar för att bekämpa klimatförändringar

styrs av vår hållbarhetspolicy och efterföljande miljödirektiv

och energidirektiv. Tillgänglighet för policyer och direktiv redo-

visas under BP-2 på sidan 55. Billeruds visselblåsarsystem,

Speak-Up Line, möjliggör anonym rapportering av överträdel-

ser eller oegentligheter som rör policys och riktlinjer.

Hållbarhetspolicy

I hållbarhetspolicyn beskrivs den övergripande ambitionen

för Billeruds miljömässiga, sociala och ekonomiska ansvar

samt riktning. Den framhåller att hållbarhet ska integreras i all

affärsverksamhet och allt strategiskt beslutsfattande. Policyn

omfattar, men är inte begränsad till, frågor om klimatföränd-

ringar, såsom miljöpåverkan och energi. Huvudmålsättningar

innefattar att fastställa koncernens ambition gällande material,

transport och produktion samt att minska Billeruds klimatav-

tryck. De viktigaste påverkansområdena, riskerna och möjlig-

heterna som omfattas är negativ väsentlig påverkan kopplat till

scope 1 och 2-utsläpp, biogena utsläpp och scope 3-utsläpp

liksom positiv påverkan av att tillhandahålla ersättning för för-

packningsmaterial baserade på fossila bränslen.

Hållbarhetspolicyn gäller för koncernen och dess dotterbolag

och omfattar Billeruds globala affärsaktiviteter och verksam-

heter, inbegripet styrelseledamöter, medarbetare och icke-an-

ställda. Samtliga intressenter som arbetar för eller på uppdrag

av Billerud omfattas av policyn. Policyn täcker vår uppströms

och nedströms värdekedja och anger att åtgärder för anpass-

ning till klimatförändringar vidtas vid behov. Hanteringen av

fysiska klimatrisker och övergångsrisker regleras dock i det

underordnade miljödirektivet

EVP Sustainability & Public Affairs är ansvarig för hållbarhets-

policyn och för att den implementeras. Processen för att över-

vaka policyn innefattar den årliga översikten och styrelsens

godkännande. Genom vår hållbarhetspolicy åtar sig Billerud att

driva initiativ med verklig påverkan och att anpassa sig till inter-

nationellt erkända ramverk och riktlinjer för hållbarhet. Ett antal

av de mest relevanta initiativen för miljö och energi är Riodekla-

rationen om miljö och utveckling, FN:s Global Compact, FN:s

globala mål, Science Based Targets initiative och Parisavtalet.

ÅRSREDOVISNING 2025 75

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Miljö direktiv

Billeruds miljödirektiv fastställer gemensamma regler för

att säkerställa att våra åtgärder är i linje med och uppfyller

Billeruds produktionstillstånd. Det innefattar vattenutsläpp,

utsläpp till luft, kemikalier, avfall, växthusgasutsläpp samt pro-

dukter och lösningar. Direktivet är en mer detaljerad utvidgning

av hållbarhetspolicyn. Direktivet adresserar begränsning av kli-

matförändringar men inte åtgärder för anpassning till klimatför-

ändringar. Billeruds miljödirektiv gäller för koncernen och dess

dotterbolag och omfattar Billeruds globala affärsaktiviteter

och verksamhet. Samtliga intressenter som arbetar för eller på

uppdrag av Billerud omfattas av direktivet, som huvudsakligen

fokuserar på produktionsenheterna och inkluderar anställda,

icke-anställda och styrelseledamöter. Direktivet täcker Bille-

ruds hela värdekedja, exempelvis hantering av utsläpp inom

scope 3.

Director Global Environment & Quality är ägare av miljödirek-

tivet och är ansvarig för implementeringen. Förfarandet för

att kontrollera direktivet innefattar den årliga översikten och

bedömningen av genomförandet av direktivet genom självupp-

skattningar och liknade förfaranden. Billerud genomför också

genomgångar, revisioner och kontroller för att försäkra sig om

att direktivet följs. Miljödirektivet följer Science Based Targets

initiative. Ytterligare internationella åtaganden styrs av hållbar-

hetspolicyn.

Energi direktiv

Energidirektivet fastställer gemensamma energiriktlinjer för

Billerud för att säkerställa att lagar och regler följs och för att

uppfylla koncernens hållbarhets- och energieffektivitetsmål.

Direktivet omfattar åtgärder för energieffektivitet och för att

minska klimatförändringar, men omfattar inte klimatanpass-

ningsåtgärder. Direktivet beskriver Billeruds efterlevnad av

energiledningssystem och inkluderar Billeruds aktiviteter inom

energiplanering, användning, produktion och handel av olika

energislag. Direktivet anger dessutom Billeruds målsättning

att optimera energikostnader, energianvändning energieffek-

tivt, samt att minska klimatpåverkan. Direktivet omfattar den

negativa påverkan av fossila bränslen i energimixen liksom den

positiva påverkan gällande återvinning av över skotts energi.

Direktivet gäller för koncernen och dess dotterbolag och

omfattar Billeruds globala affärsaktiviteter och verksamheter.

Director Global Environment & Quality är ägare av energidi-

rektivet och ansvarar för implementeringen. Billeruds Energy

Manager är ansvarig för att kontrollera resultatet enligt målen.

För att kontrollera att direktivet efterlevs görs en årlig översyn.

Dessutom följer vi upp åtgärder och mål enligt direktivet, till-

sammans med resultaten av relevanta granskningar och revi-

sioner. Energidirektivet hänvisar till hållbarhetspolicyn gällande

internationella åtaganden och initiativ.

E1-3

Åtgärder och resurser

Nyckelåtgärder 2025

Billeruds nyckelåtgärder inom den godkända omställningspla-

nen omfattar den egna verksamheten i Europa och Nordame-

rika. För en lista över nyckelåtgärder och resurser avseende

begränsning av och anpassning till klimatförändringar, se

tabellen på nästa sida och punkterna nedan. Nyckelåtgärderna

ska vara genomförda före utgången av 2030 och syftar till att

minska Billeruds klimatavtryck i linje med målen i hållbarhets-

policyn och med våra vetenskapsbaserade mål, som beskrivs i

E1-4 på sidan 78. Både vidtagna åtgärder och planerade åtgär-

der syftar till att bidra till minskningar i scope 1.

Effektiv produktion:

• Elpanna: Billerud ersatte den föråldrade biopannan i ett av

våra europeiska bruk med en elpanna som fungerar enligt

förväntan. Billerud inväntar fortfarande den planerade

anslutningen till det regionala elnätet 2027 för att bruket ska

kunna bli helt fossilfritt.

Fossilfri energi i produktionen:

• Ökad inköpt biomassa: Denna aktivitet innebär att öka inköpt

biomassa i ett av våra nordamerikanska bruk med ambi-

tionen att ersätta fossila bränslen. Projektet genomfördes

inte som planerat och gav därför inte de förväntade CO

resultaten. Däremot bidrog det så kallade vedgårdsprojektet,

beskrivet nedan, till omställningen från fossila bränslen till

biomassa.

• Projekt gällande järnvägsslipers: Projektet fokuserade på

att förbränna järnvägsslipers som bränsle för att ersätta kol

och stödja biomassaförsörjningen. Projektet resulterade

i en minskning på 31 kton CO

e jämfört med det uppskat-

tade utfallet på 30 kton CO

e. Projektet slutfördes 2025 i ett

av våra nordamerikanska bruk och levererade förväntade

resultat.

• Vedgårdsprojekt: Uppdateringen av vedgården i vårt

nordamerikanska bruk i Escanaba ingår inte i vår omställ-

ningsplan. Den inkluderas dock här eftersom förändringen

i designen oväntat ledde till minskad ångförbrukning.

Dessutom ökade mängden biomassa som produceras från

avbarkningen av vedråvaran, vilket gjorde att en andel av

våra fossila bränslen kunde ersättas med biobränslen.

ÅRSREDOVISNING 2025 76

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

• Enkelriktad sotblåsning: Justeringar av ångstyrningen i

sodapannan minskade ångbehovet och därmed energian-

vändningen i linje med ett liknande projekt i ett annat nord-

amerikanskt bruk.

• Biooljedrift & sodapanna i Gruvön: Brännarna och bräns-

leförsörjningssystemen vid bruket uppgraderades för att

möjliggöra användning av biooljor i barkpannan och soda-

pannan även vid uppstarter efter produktionsstopp. På

grund av marknadsläget och problem med barkpannan har

övergången till biooljor ännu inte genomförts så utfallet är

hittills noll.

Inga naturbaserade lösningar har initierats eller implemente-

rats under rapporteringsperioden för klimatanpassning eller

begränsning av klimatförändringar. Planerade åtgärder under

perioden uppnådde en minskning på ungefär 63 (43) kton

e. Aktiviteten avseende inköp av fossilfri el som planerades

för 2025 uppnåddes redan 2024, med betydande påverkan på

de marknadsbaserade scope 2-utsläppen, vilket framgår av

tabellen på sidan 80. Därför ingår denna aktivitet inte i nyckel-

åtgärderna för rapporteringsperioden.

Framtida nyckelåtgärder

Billerud reviderar sin plan för minskning av CO

e med anled-

ning av rådande marknadsförhållanden och utvecklingen

kopplad till ETS. En uppdaterad plan kommer att färdigställas

under 2026. Mer information om förändringar inom ETS finns i

riskrapporten på sidan 38. Nedan listas de centrala åtgärder

som Billerud har identifierat för 2026–2030 enligt den tidigare

fastställda omställningsplanen. Vissa aktiviteter och förväntade

resultat kan komma att justeras i den uppdaterade planen som

färdigställs 2026.

Finansiering av handlingsplanen

Under rapporteringsperioden investerades Capex om SEK 35

(36) miljoner i Billeruds europeiska och nordamerikanska verk-

samhet. Dessa investeringar avser projekt kopplade till omställ-

ningsplanen. Framtida Capex beräknas uppgå till SEK 115–165

miljoner under perioden 2026–2030. Ingen framtida Opex har

beräknats för åtgärdsplanens löptid.

Billeruds handlingsplan är förbunden med tillgång till finansie-

ringsalternativ med låg kostnad. Billerud använder tillgänglig

skuldportfölj för att säkerställa effektiv produktion i rätt tid vilket

ökar driftsinvesteringarna, FoU och underhåll i den egna verk-

samheten. Investeringar och åtgärder för att modernisera bru-

ken är kopplade till Billeruds effektivitetsförbättringsprogram

för att säkerställa en kostnadseffektiv verksamhet som utnyttjar

miljö- och energiförbättringar.

Billerud har flera finansieringsvägar genom sin låneportfölj

med olika tidshorisonter men också som en syndikerat kreditfa-

cilitet. Låneportföljens totala kapacitet uppgår till 16 500 miljo-

ner kronor exklusive lån med löptid och obligationslån. Utöver

tillgängliga ekonomiska resurser i skuldportföljen har Billerud

ett FoU-lån för intäktsanvändning på 400 miljoner kronor från

Nordiska investeringsbanken som delvis kommer att användas

till handlingsplanen. Billerud har för närvarande inga gröna

obligationer eller några lån förbundna med hållbarhet. Alla

kapitalutgifter för rapporteringsperioden återfinns i not 10 i de

finansiella rapporterna.

Billeruds verksamhet ligger i stor utsträckning utanför de dele-

gerade akterna och tillgängliga ekonomiska verksamheter som

anges i EU:s taxonomi. Billerud presenterar därför inte förhål-

landet av väsentliga kapitalutgifter och driftsutgifter som krävs

för att genomföra handlingsplanen i enlighet med de fastställda

nyckeltalen i EU:s taxonomi. Ingen taxonomiplan för kapitalut-

gifter är tillgänglig baserad på samma kriterier.

Nyckelåtgärder – rapporteringsperiod 2025 (kton CO

e) Planerade nyckelåtgärder 2026–2030 (kton CO

Typ av drivkraft Åtgärd

Förväntat

utfall

Uppnått

utfall Typ av drivkraft Åtgärd

Förväntat

utfall

Fossilfri energi Ökad inköpt biomassa –30 0 Effektiv produktion Deponiprojekt –47

Fossilfri energi Järnvägsslipersprojektet –30 –31 Fossilfri energi Öka inköpt biomassa –65

Fossilfri energi Vedgårdsprojektet E/T –25 Fossilfri energi Biodrivmedel i biobränslepanna –10

Effektivitet i produktion Enkelriktad sotblåsning E/T –6,6 Total kton CO

e –122

Fossilfri energi Biooljedrift & sodapanna –10 0

Effektivitet i produktion Elpanna –0,4 0

Totalt kton CO

e –70,4 –62,6

ÅRSREDOVISNING 2025 77

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Mått och mål

E1-4

Mål

Billeruds hållbarhetspolicy innefattar målsättningen att inrätta

och upprätthålla mål enligt Parisavtalet gällande klimatåtgär-

der. De kortsiktiga scope 1 och 2-målen är i linje med 1,5°C och

scope 3-målet är väl under 2°C-kompatibelt. Det långsiktiga

målet är i linje med 1,5°C.

Billeruds kortsiktiga och långsiktiga mål för begränsning av

klimatförändringar godkänns och verifieras av Science Based

Targets initiative (SBTi) och bygger på entydiga vetenskapliga

belägg. Det kortsiktiga målet till 2030 innefattar minskningar

om 42% inom scope 1 och 2 och en minskning med 25% av

utsläppen inom scope 3. Billeruds långsiktiga mål till 2050

innefattar minskningar av scope 1–3-utsläpp med 90%. Bil-

leruds mål för begränsning av klimatförändringar består av

både absoluta minskningsmål för att säkerställa minskningar i

linje med klimatvetenskapliga rön och etablerade sektorsöver-

gripande utsläppsminskningsbanor. De omfattar både egen

verksamhet och åtgärder uppströms och nedströms värde-

kedja. Mål för minskning av växthusgasutsläpp har fastställts

för att stärka Billeruds ställning på den globala marknaden och

erbjuda kunderna högpresterande förpackningsmaterial för

ett samhälle med låga koldioxidutsläpp. Billeruds mål bidrar till

att minska de fysiska riskerna avseende påverkan från klimat-

förändringar.

Baslinjevärde

Billeruds kortsiktiga och långsiktiga mål har 2022 som basår.

Baslinjevärdet för kortsiktiga mål täcker mer än minimikravet

på 67% av scope 3 och baslinjevärdet för det långsiktiga målet

täcker mer än 90% av scope 3. Se baslinjen för våra kortsiktiga

mål för 2030 i diagrammet till höger. Utsläppen för scope 1 och

2 uppgår till 1 030 kton CO

e, vilket täcker 100% av scope 1

och 2, och scope 3 uppgår till 2 685 kton CO

e. Båda målen

använder metoden för marknadsbaserade utsläpp inom scope

2. Vi har för närvarande inga mellanliggande mål eller milstol-

par. Baslinjevärdet för scope 2 och 3 har justerats. Läs mer

under E1-6 på sidan 81.

Drivkrafter för avkarbonisering

Förväntade drivkrafter för avkarbonisering och det övergri-

pande bidraget för vår egen verksamhet definieras under E1-3

på sidan 76, och varje drivkrafts bidrag till det kortsiktiga målet

illustreras i diagrammet nedan. Det innefattar också produk-

tionsökningar, baserat på 2022 års produktionsnivåer. För det

kortsiktiga scope 3-målet ses förändringar i produktionen av

kemikalier, uppströmslogistik och bearbetning av sålda pro-

dukter av kunder som viktiga minskningsområden för att nå

målet. Den relaterade drivkraften visas som aktiviteter i värde-

kedjan i diagrammet nedan. För det långsiktiga målet inklude-

ras även slutbehandling av sålda produkter och bränsle- och

energirelaterade verksamheter. Drivkrafter för avkarbonisering

i värdekedjan har ännu inte kvantifierats individuellt och formu-

lerats till en handlings- och omställningsplan. Drivkrafter för

avkarbonisering för vår egen verksamhet och värdekejdan har

ännu inte kvantifierats för det långsiktiga nettonollmålet.

Metod

Billerud följer GHG-protokollet för beräkning av växthusgas-

utsläpp. Utsläppsfaktorer baseras i stor utsträckning på pro-

duktspecifika referensvärden från exempelvis EcoInvent LCA:s

databaser och andra tillgängliga källor. Aktivitetsdata baseras

på i första hand direkta uppgifter från egen verksamhet, och

därefter produktspecifika inköpsvolymer och ekonomiska upp-

gifter när inga andra tillämpliga aktivitetsdata finns tillgängliga.

Kundspecifika referensvärden för ytterligare behandling ned-

ströms i värdekedjan används med försiktighet. Interna intres-

senter från centrala funktioner och verksamhet vid bruken både

i Europa och Nordamerika har deltagit i målformuleringen.

Relevanta avgränsningar

Gränserna för inventering av växthusgaser säkerställs via

omfattande undersökning och användning av tillförlitliga

datakällor. Inventeringen av växthusgaser granskas som en del

av den målgenomgång som görs av SBTi och i ett begränsat

revisionsförfarande för innehållet i den här hållbarhetsrap-

porten. Samtliga angivna klimatmål är bruttomål. Billeruds

baslinjevärde och år valdes baserat på förvärvet av vår nord-

amerikanska verksamhet. Baslinjen fastställs för att vara repre-

sentativ för normala produktionsrelaterade förhållanden som

inte påverkas signifikant av externa faktorer.

Klimatscenarier

Billerud har använt två klimatscenarier för att fastställa klimat-

relaterad påverkan, risker och möjligheter som härrör från

500

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

3 500

4 000

4 500

2030

Mål

Aktiviteter i

värdekedjan

Fossilfri

energi

ElektrifieringFörbättringar

i produktion

Produktions-

ökningar

Baselinje-

värde

3 715

+45

–69

–34

–374

–671

2 611

kton CO

Billeruds kortsiktiga mål för växthusgasutsläpp

Ökning Minskning

ÅRSREDOVISNING 2025 78

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Mått

E1-5

Energimått

Metod och utfall

De svenska integrerade bruken är certifierade enligt ISO 50001

och övriga bruk strävar efter att uppfylla kraven för certifie-

ringen. Billerud använder huvudsakligen bioenergi i sina

processer, där majoriteten av biobränslet kommer från interna

flöden som svartlut och bark. Under 2025 minskade Billerud

användningen av kol i linje med den planerade utfasningen

av kvarvarande lagrade volymer, samtidigt som den ökade

produktionen i Nordamerika ledde till en högre förbrukning av

naturgas. Energianvändningen övervakas och valideras av

tredje part; rapporterad energiförbrukning från certifierade

enheter granskas av Det Norske Veritas (DNV) enligt ISO 50001

och är separat från den försäkran för denna rapport. Tabellen

innefattar inte egengenererad elektricitet. Nettointäkter och

energiförbrukning baseras på Billeruds verksamhet, skogs-

bruk och avverkning, elproduktion, överföring och distribution

samt godstransport på järnväg. Nettointäkter definieras som

koncernens totala nettoförsäljning (not 2, Koncernens noter)

och används för samtliga intensitetsmått, medan energikon-

sumtion avser den totala energiförbrukningen. Vi köper in

ursprungsgarantier för vårt totala behov av elektricitet för samt-

liga bruk i Europa och Nordamerika, och energimixar baseras

på information från energimyndigheter samt avtalsmässiga

överenskommelser. Redovisningen av såld energi, omräknat till

antal villor, omfattar försäljning av primär och sekundär energi

till fjärrvärmenätet från Gävle bruk (inklusive Bomhus Energi),

Frövi, Gruvön och Skärblacka, baserat på värmeförbrukningen

för en genomsnittlig villa. Fjärrvärmenätet levererar värme till

hushåll, flerfamiljshus samt företags- och industrikunder. Ener-

givärdena granskas enligt ISO 50001-certifieringen.

2024 2025

Energianvändning och energimix

Bränsleförbrukning från kol och kolprodukter (GWh) 26 0

Bränsleförbrukning från råolja och petroleumprodukter (GWh) 341 322

Bränsleförbrukning från naturgas (GWh) 1 865 2 112

Bränsleförbrukning från andra fossila källor (GWh) – –

Förbrukning av inköpt eller förvärvad elektricitet, värme, ånga och kylning från fossila källor (GWh) 12 9

Total användning av fossil energi (GWh) (beräknad som summan av raderna 1–5) 2 244 2 444

Andel fossila källor i total energianvändning (%) 9 10

Användning från kärnenergikällor (GWh) 2 665 2 441

Andel från kärnenergikällor i total energianvändning (%) 11 10

Bränsleförbrukning för förnybara energikällor, inbegripet biomassa (inklusive industriavfall och

kommunalt avfall av biologiskt ursprung, biogas, förnybar vätgas osv.) (GWh) 19 987 19 654

Förbrukning av inköpt eller förvärvad elektricitet, värme, ånga och kylning från förnybara källor (GWh) 241 246

Förbrukning av egenproducerad förnybar icke-bränsleenergi (GWh) – –

Total användning av förnybar energi (GWh) (beräknad som summan av raderna 8–10) 20 228 19 899

Andel förnybara källor i total energianvändning (%) 80 80

Total energianvändning (GWh) (beräknad som summan av raderna 6, 7 och 11) 25 137 24 784

Energiintensitet per nettointäkt 2024 2025

2025 / 2024

Total energianvändning från verksamheter i sektorer med hög klimatpåverkan per netto-

intäkt (GWh/MSEK)

0,58 0,61 6

Enhetsspecifika mått – fjärrvärme Utfall 2024 Utfall 2025

Såld energi, omräknad till antal uppvärmda hus 65 000 64 900

rapporteringen i Task Force of Climate-Related Financial

Disclosures (TCFD). Klimat scenarierna utgår från en upp-

värmning väl under 2°C och 4°C. Billerud följer tekniska och

policyförändringar för att säkerställa att nya möjligheter i vår

sektor kan utvärderas som potentiella drivkrafter för utfasning

av fossila bränslen framöver.

Utfall 2025 och resultat mot redovisade mål

Se utfall av utsläpp i tabell E1-6 på sida 80. Scope 1-utsläppen

ökar med ungefår 5% jämfört med 2024, vilket främst drivs av

en ökad stationär förbränning av fossila bränslen från våra bruk

i Nordamerika, vilket främst är en följd av ökade produktions-

volymer i denna region under året. Vi ser dock en positiv trend i

förhållande till basåret, eftersom scope 1-utsläppen har minskat

med omkring 18% sedan 2022. De marknadsbaserade scope

2-utsläppen minskar med 17% jämfört med 2024. Minskningen

beror främst på en uppdaterad emissionsfaktor från Jakobstads

bruks energileverantör för värme och ånga samt att Wisconsin

Rapids har haft en lägre energianvändning då konverteringsan-

läggningen har stängt vissa byggnader under året.

De totala scope 3-utsläppen har ökat något, cirka 1% jämfört

med 2024. Emellertid ser vi en nedåtgående trend på tota-

len jämfört med basår och för de kategorier (3.1, 3.4, 3.9 och

3.10) som ingår i scopet för vårt kortsiktiga mål. Minskningen

för kategori 3.1, 3.4 och 3.9 jämfört med 2024 drivs främst av

marknadsläget i Region Europa. Vi fortsätter att arbeta med

att förbättra datakvalitet inom scope 3-utsläpp. Mellan 2022

och 2025 har Billerud minskat utsläppen inom scope 1, scope

2 samt de totala scope 3-utsläppen med 1 019 kton CO

e. För

de utsläpp som omfattas av det kortsiktiga målet har vi haft en

total minskning med 701 kton CO

e jämfört med basåret, varav

305 kton CO

e (30%) härrör från scope 1 och scope 2 mark-

nadsbaserade utsläpp. För totala scope 3 har Billerud uppnått

en minskning på 714 kton CO

e, varav de kategorier som ingår

i vårt kortsiktiga mål står för 396 kton CO

e. Scope 1 och scope

2 motsvarar 70% (78%) av de totala utsläppsminskningar som

krävs för att nå våra kortsiktiga mål för scope 1 och 2. De scope

3-kategorier som ingår i vårt kortsiktiga mål står för 59% (57%)

av de totala reduktioner som behövs för att nå målet för scope

3. Detta innebär att även om de totala utsläppen har ökat jäm-

fört med 2024, ser vi en övergripande minskning av utsläppen

jämfört med basåret.

ÅRSREDOVISNING 2025 79

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

E1-6

Mått för växthusgasutsläpp

Bruttoväxthusgasutsläpp inom scope 1, 2, 3 och totala växthusgasutsläpp

Retroaktivt

År för delmål och mål

Basår

(2022)

Jämförande

(2024) 2025

2025/

2024 [%] 2030 2050

Årligt mål

2030 i % ÷

Basår

Årligt mål

2050 i % ÷

Basår

Scope 1 växthusgasutsläpp

Bruttoväxthusgasutsläpp inom scope 1 (kton CO

e) 883 687 720 5 562 88 -5 -3

Procentandelen växthusgasutsläpp inom scope 1 från reglerade utsläppshandelssystem (%)

10 10 9

E/T E/T E/T E/T E/T

Scope 2 växthusgasutsläpp

Platsbaserade växthusgasutsläpp inom scope 2 (kton CO

293 254 182 -29 E/T E/T E/T E/T

Marknadsbaserade växthusgasutsläpp inom scope 2 (kton CO

e) 147 7 6 -17 35 15 -5 -3

Betydande växthusgasutsläpp inom scope 3

Totala indirekta bruttoväxthusgasutsläpp inom scope 3 (kton CO

e) 3 698 2 964 2 984 1 2 611 349 -3 -3

1 Inköpta varor och tjänster 1 349 1 139 1 130 -1 1 012 135 -3 -3

2 Kapitalvaror 163 90 110 23 - - - -

3 Bränsle- och energirelaterade verksamheter (ingår inte i scope 1 eller scope 2) 450 282 295 5 - 45 - -3

4 Transport och distribution i tidigare led 499 502 476 -5 375 50 -3 -3

5 Avfall genererat i verksamheter 32 3 2 -29 - - - -

6 Tjänsteresor 2 2 1 -20 - - - -

7 Anställdas pendling 6 6 5 -4 - - - -

8 Tillgångar som leasas i tidigare led — — — — - - - -

9 Transport i senare led 263 229 218 -5 197 26 -3 -3

10 Bearbetning av sålda produkter 574 432 465 8 430 57 -3 -3

11 Användning av sålda produkter — — — — - - - -

12 Slutbehandling av sålda produkter 360 280 281 0 - 36 - -3

13 Tillgångar som leasas i senare led — — — — - - - -

14 Franchiseavtal — — — — - - - -

15 Investeringar 0 0 0 -34 - - - -

Totala utsläpp av växthusgaser

Totala utsläpp av växthusgaser (platsbaserade) (kton CO

4 873 3 905 3 885 -1 E/T E/T E/T E/T

Totala utsläpp av växthusgaser (marknadsbaserade) (kton CO

e) 4 728 3 658 3 709 1 3 209 452 -3 -3

Biogena utsläpp

Totala biogena bruttoutsläpp (kton CO

7 856 7 521 7 412 -1 E/T E/T E/T E/T

1) Scope 3 kategorier som redovisas med ett kort tankstreck (-) är inte en del av våra vetenskapsbaserade klimatmål.

2) Uppföljning och målsättning för täckningsgrad av växthusgas inom scope 1 från reglerade utsläppshandelssystem är ej tillämpningsbara för redovisningen.

3) Våra kortsiktiga klimatmål baseras på den marknadsbaserade metoden. Platsbaserade och biogena utsläpp ingår inte i målsättning.

4) Procentandelen växthusgasutsläpp inom scope 1 från reglerade utsläppshandelssystem är preliminära och inte slutgranskade vid publicering av denna rapport.

5) Scope 3 kategorier märkta med ett långt tankstreck (—) ingår i vår inventering men är inte kopplade till några utsläpp, antingen eftersom aktiviteter saknas eller eftersom utsläppen redovisas i andra relevanta kategorier.

6) E/T indikerar att ett utfall inte är relevant för mätetalet.

ÅRSREDOVISNING 2025 80

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Växthusgasintensitet per nettointäkt 2024 2025

2025÷2024

Totala utsläpp av växthusgaser (platsbaserade) per nettointäkt (kton CO

e/MSEK) 0,09 0,1 7

Totala utsläpp av växthusgaser (marknadsbaserade) per nettointäkt (kton CO

e/MSEK) 0,08 0,09 9

Metod

Billerud följer standarderna för växthus gasutsläpp som tillhan-

dahålls av Greenhouse Gas (GHG)-protokollet (GHG Corporate

Accounting and Reporting Standards, GHG Protocol Scope 2

Guidance och Corporate Value Chain Scope 3 Accounting and

Reporting Standard). Billeruds nordamerikanska verksamhet

som förvärvades 1 april 2022 ingår pro forma i utsläppsfigurer

och mål för hel året 2022. Totala utsläpp innefattar alla rele-

vanta växthusgasutsläpp (CO

, CH

O, HFCs, PFCs, SF

och

) och omvandlas i enlighet med IPCC AR6 global uppvärm-

ningspotential (GWP)-faktorer. Vi följer minimigränserna från

Science Based Targets initiative Services Criteria Assessment

Indicators.

Vi använder operativ kontroll som vår metod för konsolidering

av växthusgasutsläpp i enlighet med GHG-protokollet. Alla

dotterbolag ingår i den konsoliderade moderbolagsrapporten.

Samarbetsarrangemang utan operativ kontroll inkluderas som

en investering i scope 3 och följer aktieandelsmetoden. Affärs-

relationer mellan dotterbolag och samarbetsarrangemang har

kartlagts för att undvika dubbelräkning av varor och tjänster

mellan koncernbolagen och samarbetsarrangemangen.

Vi följer en aktivitetsbaserad metodik för scope 1 och 2 och

en blandning av aktivitetsbaserade och utgiftsbaserade fak-

torer för scope 3. Inventeringen av växthusgaser uppdateras

årligen, vilket inkluderar att uppdatera scope 3-utsläpp i varje

betydande kategori varje år. Utgiftsbaserade faktorer används

främst för kapitalvaror (scope 3 kategori 2) och delvis för

inköpta varor och tjänster (scope 3 kategori 1). Utgiftsbaserade

faktorer härrör från en miljöspendanalys från för scope 3. Upp-

handlingsmyndigheten och är föremål för värdejustering från

tillämpliga offentligt tillgängliga index. Vår nordamerikanska

verksamhet använder samma metodik, och valutor omvandlas

baserat på växelkurser från Sveriges Riksbank. Affärsresedata

tillhandahålls av tjänsteleverantörer och baseras på sekun-

därdata för varje transportmedel. Pendling till arbetet baseras

på antagen distans, transportmedel och genomsnittligt antal

heltidsanställda (FTE) för rapporteringsperioden och används

för alla våra anställda oavsett marknad. Nedströmsaktiviteter

beräknas baserat på allmän geografisk region för transpor-

taktiviteter. Vidare bearbetning baseras på primärdata från en

stor kund och används konservativt för alla produkter. Generellt

finns det en större osäkerhet i nedströms scope 3-kategorier

på grund av lägre datakvalitet jämfört med primärdata från vår

egen verksamhet eller upphandlingspraxis. Ingen granskning

av nedströmskategorier för att hantera potentiella kvalitetspro-

blem utfördes under rapporteringsperioden. 26% av utsläppen

i scope 3 beräknas med primära aktivitetsdata från lever-

antörer och andra aktörer i värdekedjan.

Vi använder utsläppsfaktorer i linje med globala standarder,

där majoriteten härrör från DEFRA, EPA (Sverige och USA)

och EcoInvent (v3.10) eller andra livscykelanalysdatabaser.

Utsläppsfaktorer från EcoInvent eller andra tjänsteleverantö-

rer verifieras innan publicering. Ingen information om extern

försäkran har identifierats för DEFRA och EPA-värden, men

de tillhandahålls av statliga myndigheter och anses vara legi-

tima för beräkningarna. Ingen annan försäkran har lämnats för

några beräkningar av GHG-mått utöver omfattningen av denna

rapports försäkran, med undantag för verifieringen av våra

klimatmål.

Metodologin för att beräkna växthusgasintensitet per nettoom-

sättning använder de totala växthusgasutsläppen i kton CO

(både platsbaserade och marknadsbaserade) som täljare,

och nettoomsättningen i MSEK som nämnare. Inga betydande

antaganden eller begränsningar har tillämpats på detta mått.

Justering av redovisat utfall

Utfall för 2022–2024 har justerats för scope 2 på grund av

uppdatering av emissionsfaktorer som är mer representativa.

En kartläggning har även identifierat att vår konverteringsan-

läggning Wisconsin Rapdis elkonsumption behöver exkluderas

från dotterbolaget Consolidated Water Power Company:s

sålda el, eftersom Consolidated Water Power Company säljer

el till Wisconsin Rapdis. Detta har inneburit en justering för

redovisat utfall 2022-2024 för kategori 3.3 (bränsle- och ener-

girelaterade verksamheter). Även utfallet för 2022–2024 för

inköpta varor och tjänster (kategori 3.1) har justerats till följd av

en uppdatering av livscykelsanalysfaktorer från EcoInvent v3.8

till v3.10. Justeringarna påverkar även växthusgasintensitet

per nettointäkt för 2024. Biogena utsläpp har omräknats för

2022–2024 eftersom en översyn under 2025 visade att vissa av

dessa utsläpp redan hade inkluderats i de rapporterade scope

1-utsläppen.

ÅRSREDOVISNING 2025 81

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

EU:s taxonomiförordning

Europeiska unionen har infört EU:s taxonomi som en del av

handlingsplanen för finansiering av hållbar tillväxt. Rapportering

av förenlighet och omfattning mot EU:s miljömål enligt taxono-

miförordningen ingår i den lagstadgade hållbarhetsrapportern.

Taxonomiförordningen omfattar följande miljömål: begräns-

ning av klimatförändringar, anpassning till klimatförändringar,

hållbar användning och skydd av vattenresurser och marina

resurser, omställning till en cirkulär ekonomi, förebyggande och

begränsning av föroreningar och skydd och återställande av

biologisk mångfald och ekosystem. Se relevanta tabeller i Hn4

i hållbarhetsnoterna på sidan 141. Billerud har valt att förskjuta

tillämpningen av de nya delegerade akterna som antagits till

rapporteringsperioden 2026.

Identifiering och bedömning av verksamheter som

omfattas av taxonomin

Relevanta ekonomiska verksamheter för Billerud har bedömts

utifrån taxonomiförordningen (EU 2020/852) och tillhörande

delegerade akter, nedan kallade taxonomin. Billeruds huvud-

sakliga ekonomiska verksamheter, tillverkning av papper och

kartong, ingår inte för närvarande i taxonomin. Det tröskelvärde

som används för att bedöma relevanta ekonomiska verksamhe-

ter är att de genererar externa intäkter, nettoomsättning i kon-

cernens resultaträkning. Intern konsumtion som inte genererar

externa intäkter har inte inräknats i ekonomiska verksamheter

som omfattas av taxonomin. I bedömningen identifierades

fyra relevanta ekonomiska verksamheter som beskrivs i detta

avsnitt.

En årlig analys görs med relevanta avdelningar inom Billerud

för att säkerställa att verksamheterna uppfyller kraven på fören-

lighet, både avseende betydande bidrag och principerna gäl-

lande att inte orsaka betydande skada (DNSH). Efterlevnad av

minimiskyddsåtgärderna stöds bland annat av Billeruds styr-

dokument, uppförandekoden, uppförandekoden för leverantö-

rer, hållbarhetspolicyn, arbetsmiljöpolicyn och miljödirektivet.

Billerud har inte dömts i några rättsliga fall avseende mänskliga

rättigheter, korruption, skatt eller orättvis konkurrens under

året. För de verksamheter som är relevanta för Billerud finns

idag detaljerade tekniska granskningskriterier för de två kli-

matrelaterade målen. För de övriga fyra miljömålen saknas än

så länge beskrivningar och tekniska granskningskriterier. Bil-

lerud rapporterar enbart förenlighet och omfattning utifrån de

tekniska granskningskriterierna för miljömålet om att begränsa

klimatförändringar.

Redovisningsprinciper – nämnare

Koncernens totala omsättning är lika med nettoomsättningen

(not 2) i koncernens resultaträkning enligt IFRS. Totala kapi-

talutgifter i enlighet med taxonomins definition utgörs av inves-

teringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar i

koncernens kassaflödesanalys samt genom förvärv av dotter-

bolag samt nya och modifierade leasingavtal i not 12, Nyttjan-

derättstillgångar. Totala driftsutgifter i enlighet med taxonomins

definition utgörs av följande poster:

• Kortsiktiga leasingavtal och leasingavtal med lågt värde

enligt not 12, Nyttjanderättstillgångar.

• Underhåll och reparation av materiella anläggningstillgångar

redovisade som Övriga externa kostnader i resultaträk-

ningen för koncernen.

Skogsbruk

Den ekonomiska verksamhet som beskrivs i taxonomin foku-

serar främst på skogsägare. Endast en liten del av Billeruds

vedförsörjning kommer från helägda skogar. Den externa

omsättningen består huvudsakligen av försäljning av ved till

sågverk och andra skogsföretag. En mindre del kommer från

operativa skogsvårdstjänster för Bergvik Skog Östs skogar.

Från och med 2025 omfattas den externa omsättningen av

taxonomin, men är inte taxonomiförenlig. Se avsnittet Föränd-

ringar från föregående rapporteringsperiod på denna sida

för mer information. De externa intäkterna som omfattas är en

icke-komplex transaktion och det finns ingen risk för att de

räknas dubbelt. Inga driftsutgifter och kapitalutgifter (Opex och

Capex) med koppling till taxonomins definition av skogsbruk

har identifierats.

Samproduktion av värme/kyla och el från bioenergi samt produktion

av värme/kyla från spillvärme

Billeruds produktionsenheter producerar stora mängder

ånga och elektricitet. Vid vår produktionsenhet i Gävle finns

samarbetsarrangemanget Bomhus Energi AB, som levererar

fjärrvärme till externa parter och vår produktionsenhet i Gävle.

Extern omsättning omfattar 50% av Bomhus Energi AB:s totala

nettoomsättning, redovisat som nettoomsättning i resultaträk-

ningen för koncernen. Driftsutgifter är relaterat till underhåll och

reparationer i Bomhus Energi AB, varav 50% har inkluderats i

resultaträkningen för koncernen som Övriga externa kostnader.

Kapitalutgifter avser anskaffningar i Bomhus Energi AB, varav

50% har inkluderats i Not 10 Materiella anläggningstillgångar

på raden Investeringar. Bomhus Energi AB är ett fristående

bolag och det finns ingen risk för dubbelräkning. Det finns inga

närliggande aktiviteter som ingår i taxonomirapporteringen.

Järnvägstransport, godstrafik

Billeruds helägda dotterbolag ScandFibre Logistics AB

erbjuder järnvägstransporter för egna och andra skogsindustri-

företags behov av utgående transporter. ScandFibre Logistics

AB bedriver verksamhet i enlighet med Rail 22-standarden,

som bedöms vara i linje med kraven på förenlighet. Den

externa omsättningen i ScandFibre Logistics AB avseende

järnvägstransporter är inkluderad i Nettoomsättning i resul-

taträkningen för koncernen. Driftsutgifter utgörs av andelen

korttidshyror av järnvägsvagnar och reparation av dem, i för-

hållande till den externa omsättningen och den totala omsätt-

ningen i ScandFibre Logistics AB.

Driftsutgifter redovisas som Övriga externa kostnader i resul-

taträkningen för koncernen. Kapitalutgifter avser leasingavtal

som förnyades 2025 och har inkluderats i not 12 Nyttjanderätts-

tillgångar. ScandFibre Logistics AB är ett fristående bolag och

det finns ingen risk för dubbelräkning. Det finns inga närlig-

gande aktiviteter som ingår i taxonomirapporteringen.

Förvärv och ägande av fastigheter

Billerud hyr lokaler som redovisas som nyttjanderättstillgångar

i not 12, vilket omfattas av taxonomin. Billerud aktiverar i

anläggningsregistret investeringar i ägda byggnader. Ingen

utvärdering har gjorts huruvida dessa är miljömässigt hållbara

verksamheter (taxonomi förenliga).

Förändringar från föregående rapporteringsperiod

Skogsbruk genererade tidigare externa intäkter genom Billeruds

skogsvårdsavtal med Bergvik Skog Öst och bedömdes som

taxonomiförenlig eftersom Billerud hade kontroll över skogsbruk-

splanerna. Under 2025 fanns inget sådant avtal och vi har därför

tillämpat en försiktighetsprincip eftersom vi inte kan säkerställa

att kraven för förenlighet uppfylls. Därför rapporteras denna akti-

vitet inte som taxonomiförenlig.

ÅRSREDOVISNING 2025 82

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Billeruds påverkansområden, risker och möjligheter som är

kopplade till föroreningar kommer från bolagets produktions-

verksamhet på våra bruk. Alla anläggningar och affärsverk-

samhet granskas utifrån miljöperspektiv för att säkerställa att

de uppfyller aktuella lagkrav. Denna information har inklude-

rats i den dubbla väsentlighetsbedömningen. För ytterligare

information om arbetet med den dubbla väsentlighetsbedöm-

ningen, se ESRS 2 IRO-1 på sidan 68.

För att identifiera påverkan, risker och möjligheter kopplade

till föroreningar har Billerud använt information från interna

intressenter för att representera externa intressen. De interna

intressenterna är väl informerade om påverkan på berörda

intressenter eftersom de står i regelbunden kontakt med dem

via olika kanaler och forum. Billeruds interna intressenter

ansvarar för att övervaka rapporteringen till tillsynsmyndigheter

och har kunskap om eventuella överträdelser av miljötillstånd

eller annan miljöpåverkan från verksamheten.

Billeruds dubbla väsentlighetsbedömning identifierade väsent-

liga påverkansområden och en risk kopplade till miljöförore-

ningar av luft och vatten. Påverkansområden som presenteras

i detta avsnitt har identifieras för alla bruk där Billerud bedriver

pappers- och massaproduktion i Europa och Nordamerika.

Se översikten över identifierade väsentlig påverkan, risker och

möjligheter i ESRS 2 SBM-3 på sidan 65.

Beskrivningar av påverkan

Utsläpp till luft och vatten

Billeruds produktion av massa- och papper genererar faktiska

utsläpp till luft, främst från soda- och biopannorna. Bland

utsläpp till luft kan nämnas NOx (kväveoxider), VOC (flyktiga

organiska föreningar) och vissa svavelföreningar. Sådana

utsläpp kan påverka miljön genom att bidra till luftföroreningar,

till exempel bildning av surt regn och marknära ozon.

Aktiviteter inom Billeruds produktionsprocesser genererar

också faktiska utsläpp till vatten. Utsläpp till vatten inkluderar

COD (kemisk syreförbrukning), TOC (totalt organiskt kol), TSS

(totalt suspenderat material), AOX (organiskt bundet klor),

N (kväve) och P (fosfor). Dessa utsläpp kan påverka miljön

genom att bidra till övergödning och syrebrist. Vissa utsläpp

kan potentiellt påverka vissa vattenlevande organismer. För en

fullständig lista över utsläpp till luft och vatten, se data under

E2-4 på sidan 87.

Störningar från produktionen

Aktiviteter inom Billeruds produktionsprocesser kan orsaka

buller- och luktstörningar. Buller genereras i alla delar av verk-

samheten såsom från fläktar, motorer och utsläpp av högtryck-

sånga, medan lukt kan genereras i produktionsanläggningen.

Även om dessa störningar inte är farliga kan de minska välbe-

finnandet i berörda lokalsamhällen.

Nödsituationer som orsakar läckage till luft

Nödsituationer inom Billeruds verksamhet, till exempel brand,

liksom felfunktion eller haveri hos utrustning, kan i värsta fall

leda till utsläpp av giftiga gaser i luften, med fara att orsaka luft-

förorening och påverka människors hälsa.

Beskrivning av risker och möjligheter

Investeringar som behövs för att uppfylla nya regler/tillstånd

Billerud kan bli föremål för strängare tillståndsvillkor på grund

av nya bestämmelser relaterade till luft- och vattenföroreningar.

Detta skulle kräva att Billerud gör betydande nyinvesteringar i

teknik, utrustning och processer för att uppfylla kraven kopp-

lat till nya regler och tillstånd. Under 2025 gjorde Billerud inte

några västenliga miljöinvesteringar kopplade till kommande

regleringar eller förändringar i tillstånd.

Påverkan Risk Möjlighet

E2 IRO-1

Identifiering och bedömning av

väsentlig påverkan, risker och möjligheter

E2 Miljöförorening

Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet

Miljö

Miljöförorening

Förorening av luft Negativ faktisk påverkan Risk

Förorening av vatten Negativ faktisk påverkan Risk

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

ÅRSREDOVISNING 2025 83

E2-1

Policyer

Miljödirektiv

De väsentliga påverkansområden och den risk som presen-

teras på sidan innan styrs av Billeruds miljödirektiv. Billeruds

miljödirektiv beskriver Billeruds engagemang för miljömässig

hållbarhet och fokuserar särskilt på att minimera miljöpåverkan

från Billeruds produktionsenheter. Direktivet kräver efterlevnad

av miljölagar och produktionstillstånd, med betoning på minsk-

ning av vattenförbrukning och vattenutsläpp, utsläpp till luft,

störningar från verksamheten och miljöpåverkan från kemikalie-

hantering när det är möjligt. För den europeiska verksamheten

anger direktivet efterlevnad av EU:s direktiv om industriutsläpp

(IED). Där anges att Billerud ska sträva efter kontinuerlig för-

bättring, med ett långsiktigt mål att alla produktionsenheter

ska ha ett miljöledningssystem som ISO 14001 som är tredje-

partscertifierat.

Billeruds miljödirektiv gäller för Billerud och dess dotterbolag

och omfattar även Billeruds globala affärsverksamhet, vilket

inkluderar styrelseledamöter, anställda och icke-anställda.

Direktivet är främst inriktat på påverkan från Billeruds egna

verksamheter, särskilt med fokus på produktionsenheterna,

men det omfattar även påverkan i värdekedjan. Direktivet

betraktar den lokala miljön och lokalsamhällen som viktiga

intressenter och understryker att Billerud ska begränsa sin

påverkan på lokalsamhällena och minimera miljöpåverkan från

sin verksamhet. Direktivet omfattar alla Billeruds processkemi-

kalier som används i produktionen. Billeruds Director Global

Environment & Quality är ansvarig för direktivet och den som är

högst ansvarig för dess genomförande. Tillgänglighet för poli-

cyer och direktiv redovisas under BP-2 på sidan 55.

I direktivet anges att Billerud ska verka för att begränsa sina

utsläpp till vatten och luft i enlighet med produktions- och

miljötillstånd. För Region Europa ska produktionsenheterna

begränsa utsläppen till vatten och luft så att de ligger inom

spannet för utsläppsnivåer som motsvarar bästa tillgängliga

teknik (BAT-AEL – best available techniques associated emis-

sion level). I direktivet beskrivs också vår ambition att begränsa

vattenuttag och avloppsvattenflöde. Detta bidrar till förebyg-

gandet av utsläpp till vatten, eftersom ett minskat avloppsvat-

tenflöde till avloppsvattenreningen förbättrar reningsverkens

funktion och minskar utsläpp av andra föroreningar till vatten.

Direktivet omfattar alla utsläpp som uppstår på grund av Bille-

ruds verksamhet, inklusive alla föroreningar som omfattas av

bilaga II till Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr

166/2006.

Miljödirektivet lyfter fram Billeruds ambition att minimera sin

påverkan på lokalsamhällena genom att övervaka och följa upp

potentiella störningar från produktionen, som buller och lukt.

I direktivet anges att Billerud ska sträva efter kontinuerlig för-

bättring. Det långsiktiga målet är att alla produktionsenheter

ska ha det tredjepartscertifierade miljöledningssystemet ISO

14001. Ledningssystemet bidrar till att minimera risken för inci-

denter och nödsituationer. Om sådana situationer skulle uppstå

säkerställer ledningssystemet att det finns strukturer etable-

rade för att kontrollera och begränsa påverkan på berörda par-

ter. Konverteringsanläggningen, Wisconsin Rapids, som idag

saknar certifierade ledningssystem har ändå ledningssystem

som minimerar risken för incidenter och nödsituationer. Dess-

utom reglerar Billeruds arbetsmiljöpolicy hur Billerud ska sträva

efter att förhindra incidenter och nödsituationer som påverkar

personalen.

I miljödirektivet anges att Billerud ska bedöma miljörisker

vid produktionsenheterna, inklusive såväl fysiska risker från

klimat anpassning som omställningsrisker. Direktivet anger att

Billerud ska arbeta för att minimera riskerna och arbeta proak-

tivt för att förhindra potentiella brott mot villkoren i produktions-

tillstånd.

E2-2

Åtgärder och resurser

I linje med ambitionen i miljödirektivet, strävar Billerud efter att

tillhandahålla förpackningslösningar genom att tillämpa hållbar

produktion. Ambitionen är att minska vår miljöpåverkan, agera

ansvarsfullt och vara en förebild sett till miljöhänsyn. Nyckel-

åtgärder för de identifierade västenliga påverkansområdena

listas nedan.

Nyckelåtgärder

Nyckelåtgärderna relaterade till utsläppsminskningar vid Bil-

leruds bruk inkluderar tekniska uppgraderingar och process-

förbättringar, med huvudfokus på att säkerställa att gränserna

enligt gällande utsläppstillstånd upprätthålls. Att säkerställa

efterlevnad av produktionstillstånd är en ständigt pågående

åtgärd utan fastställd tidshorisont som hanteras konsekvent

inom alla Billeruds produktionsenheter som omfattas av

produktionstillstånd. Varje bruk ansvarar för att tillståndens

begränsningar efterlevs. Beroende på infrastrukturen vid spe-

cifika bruk behöver ibland ny utrustning eller tekniska lösningar

installeras för att säkerställa efterlevnad. Billeruds åtgärder för

att säkerställa efterlevnad av tillstånden är i linje med miljödi-

rektivet. Alla Billeruds bruk arbetade aktivt för att säkerställa

regelefterlevnad under 2025. Bland nyckelåtgärder under 2025

kan nämnas:

Utsläpp till luft

• Vid bruket i Frövi har optimeringsåtgärder genomförts på den

nya sodapannan för att reducera utsläppen av kväveoxider

(NOx). Resultaten är positiva, då utsläppen vid normal pro-

duktion nu understiger eller motsvarar de lägre BAT-AEL-ni-

våerna.

• En ny elektrisk panna har installerats och tagits i drift i

Rockhammar. Den elektriska pannan kommer att ersätta

en befintlig panna som drivs med fast biomassa eller fossil

eldningsolja. Ersättningen kommer att minska alla utsläpp

till luft. Kapaciteten hos den nya pannan kommer gradvis att

ökas över tid för att helt ersätta den befintliga pannan.

• Bruket i Gruvön har installerat ett nytt styrsystem för kalk-

ugnen som har minskat oljeförbrukningen, vilket resulterat

i lägre NOx-utsläpp och färre incidenter med kalkslam som

läcker ut i det industriella avloppsvattnet. Detta är en åtgärd

för att minska utsläpp både till luft och vatten.

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

ÅRSREDOVISNING 2025 84

De åtgärder som är kopplade till att minska Billeruds utsläpp till

luft är återkommande och saknar en fast tidshorisont. Billerud

övervakar kontinuerligt efterlevnaden av gällande utsläppstill-

stånd.

Billerud följer alla regler och tillstånd, det finns ingen risk för

betydande överskridanden. Därför planeras inga ytterligare

åtgärder avseende utsläpp till luft utöver de pågående åtgär-

derna efterlevnad.

Utsläpp till vatten

Nyckelåtgärden inom Billeruds verksamhet för att minska

utsläppen till vatten är att säkerställa att verksamheten över-

ensstämmer med gällande produktionstillstånd. Detta är en

ständigt pågående åtgärd vid alla Billeruds produktionsen-

heter. Alla Billeruds produktionsenheter arbetade aktivt för att

säkerställa regelefterlevnad under 2025. Ett urval av nyckel-

åtgärder:

• Bruket i Frövi har installerat en reningsanläggning för att

behandla avrinningen från vedgården. Den nya reningsan-

läggningen består av en sedimentationsbassäng och en

oljeavskiljningsbassäng. Detta kommer att minska utsläppen

till vatten och säkerställa att ingen olja når det mottagande

vattendraget.

• Bruket i Skärblacka arbetar med att förbättra funktionen hos

sin reningsanläggning. De har exempelvis ändrat doseringen

av näringsämnen till reningsanläggningen.

Billeruds europeiska produktionsenheter har en handlingsplan

som är kopplad till att minska utsläppen av avloppsvatten till

avloppsvattenreningen. Handlingsplanen innehåller flera åtgär-

der som ska minska mängden avloppsvatten från processerna.

Vissa åtgärder genomfördes under 2025, några är planerade

för 2026 och andra kräver ytterligare utredning innan eventuell

implementering. Andra åtgärder behöver undersökas ytterli-

gare före beslut om de ska genomföras eller inte. Att minska

utsläpp av avloppsvatten förbättrar funktionen på avloppsvat-

tenreningen och kan dessutom minska utsläppen av organiskt

material och näringsämnen (vattenförorening).

Vidare har Billerud från och med 2025 en vatteninvesterings-

fond, kallad vattenfonden, för de europeiska bruken. Fondens

medel är avsedda för projekt som kommer att minska utsläpp

av avloppsvatten. Den dedikerade vattenfonden är en viktig

del av strategin för att nå målet att minska avloppsvattenflödet

till avloppsvattenreningen med 10% till år 2030 (baslinje 2020),

nedan benämnt vattenmålet. Läs mer under E2-3 på sidan

86. Under 2025 beviljade fonden finansiering till projekt som

ska genomföra åtgärder för att minska utsläppen. Vissa av de

projekt som beviljades under 2025 genomfördes samma år,

medan andra kommer att genomföras under 2026.

Under 2025 genomförde Billerud flera åtgärder i linje med

handlingsplanen för vattenmålet. Under rapporteringsåret

nådde vi vårt vattenmål, och den åtgärd som bidrog mest var

installation av ett kylsystem för delar av kartongmaskinen på

bruket i Gruvön. Projektet ledde till en betydande minskning av

mängden processavloppsvatten. Läs mer om målutfallet under

E2-3 på sidan 86.

Under rapporteringsåret har Billerud inte vidtagit några

större åtgärder för att återställa påverkad miljö. Detta har inte

bedömts vara nödvändigt eftersom gränsvärdena i produk-

tionstillstånden har uppfyllts.

Nödsituationer

För att förhindra kemikalieläckage och luftföroreningar i sam-

band med nödsituationer är nyckelåtgärden efterlevnad av

processer som ingår i Billeruds miljöledningssystem. Alla

Billeruds bruk, exkluderat konverteringsanläggningen, har

certifierade ledningssystem enligt ISO 14001 och strävar efter

att upprätthålla dessa certifieringar. Genom att arbeta aktivt i

enlighet med dessa system kan vi säkerställa processerna för

identifiering, förebyggande arbete och åtgärder mot potentiella

incidenter som kemikalieutsläpp och luftförorening. Genom

förebyggande åtgärder, regelbunden utbildning och robusta

beredskapsplaner minimerar Billerud miljöpåverkan och säker-

ställer snabba åtgärder för att mildra skadlig påverkan.

Störningar

Billerud har vidtagit åtgärder för att hantera störningar i form av

buller och lukt, särskilt i lokalsamhällena nära bruken. Under

rapporteringsperioden hanterade Billerud störningar genom

proaktiva åtgärder. Även om dessa störningar inte var behag-

liga så var de inte skadliga eller omfattande, så inga ytterligare

åtgärder behövdes. Åtgärderna för att minimera störningar från

verksamheten är pågående. Det finns ingen tidshorisont för

dessa åtgärder. Under de kommande åren kommer Billerud att

sträva efter att förbättra samarbetet med lokalsamhällen för att

hantera störningar ännu bättre och för att hitta än mer effektiva

lösningar på koncernnivå.

Miljörelaterade lagstiftningsåtgärder

Nya regler eller strängare tillståndskrav kan göra det nödvän-

digt för Billerud att investera i ny teknik, ny utrustning och pro-

cesser för att säkra efterlevnad. Bland de viktigaste åtgärderna

som vidtas för att mildra denna risk kan nämnas övervakning av

lagstiftning som kan påverka Billeruds verksamhet. Övervak-

ningen utförs av funktionen Sustainability & Public Affairs och

av vår Nordamerikanska miljöavdelning. Detta utförs även på

bruksnivå. Dessutom säkerställer Billeruds kontinuerliga arbete

som beskrivs i detta avsnitt att vi följer lokal lagstiftning och till-

stånd, och investerar i bästa tillgängliga teknik (BAT – Best-Av-

ailable-Techniques). Detta säkerställer efterlevnad och minskar

riskexponeringen ytterligare. Vi gör också riskbedömningar

inom ramarna för den dubbla väsentlighetsbedömningen och

genom vårt Enterprise Risk Management-ramverk för att över-

vaka och planera för risker i verksamheten. Bruken bedömer

risker och möjligheter i enighet med kraven i ISO 14001. Alla

dessa åtgärder ingår i verksamheten och pågår i alla Billeruds

produktionsenheter som styrs av lagar och tillstånd. För när-

varande planeras inga ytterligare åtgärder för att mildra denna

risk.

Kapitalutgifterna för miljöinvesteringar under rapporteringspe-

rioden uppgick till MSEK 110 (134). Vissa projekt kopplade till

dessa investeringar beror på kalibrering av utrustning. Ope-

rativa utgifter når inte tillämpliga tröskelvärden och är därför

inte inkluderade. De kapitalutgifter som presenteras för 2025

inkluderar regulatoriska kostnader och är inte per se avhängiga

på vattenfonden. Framtida investeringar uppskattas uppgå till

MSEK 20 per år för projekt inom vattenfonden. Dessa investe-

ringar utgör de medel som är tillgängliga att fördela inom ramen

för vattenfonden. Under 2025 uppgick kapitalutgifterna relate-

rade till vattenfonden till MSEK 3. Investeringar för innevarande

rapporteringsperiod redovisas under not 10 i de finansiella

rapporterna på sidan 162.

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

ÅRSREDOVISNING 2025 85

Mått och mål

E2-3

Mål

Minskning av avloppsvattenflödet till avloppsvat-

tenreningen

Billerud har satt ett mål att minska utsläppen av avloppsvatten

till avloppsvattenreningen, eftersom detta kommer att förbättra

avloppsvattenreningens funktion och minska utsläppen av

vattenföroreningar. Målet är att minska flödet av avloppsvatten

till avloppsvattenreningen med 10% till 2030. Minskat inflöde till

avloppsvattenreningen ökar uppehållstiden. Detta är förmånligt

för biologisk rening och för fysisk avskiljning av fasta ämnen.

Att minska avloppsvattenflödet minskar den totala vattenför-

brukningen och vattenuttaget. För närvarande omfattar målet

endast Billeruds europeiska verksamhet. Under de närmaste

åren planerar vi att granska och integrera våra nordamerikan-

ska bruk i målet. Målet utgör ett strategiskt bidrag till Billeruds

vision om hållbar tillverkning och anpassning till vår hållbar-

hetspolicy och miljödirektiv, genom att kvantifiera vår ambition

om att minska mängden avloppsvatten och minimera utsläpp

från verksamheten i form av ett mätbart mål.

Metod

Målet sattes 2023 med 2020 som basår. Baslinjevärdet för

avloppsvattensflödet är 316000 m

/dag och målet till 2030 är

att minska flödet till 285000 m

/dag, motsvarande en minsk-

ning på 10%. Det är ett absolut minskningsmål. För att nå målet

har vi satt ett årligt reduktionsmål på 3 160 m

/dag, motsva-

rande en minskning på 1%. Målet är inte baserat på entydiga

vetenskapliga belägg. Varje bruk samlar in data om sina fram-

steg mot målet. Vi följer upp framsteg mot målet på månads-

basis. Målet är inte obligatoriskt enligt lag, utan är antaget på

frivillig basis för att driva förändring. Inga förändringar i metodi-

ken har genomförts jämfört med 2024.

Framsteg mot målet

Det kortsiktiga målet för 2025, som innebär en minskning med 3

160 m

/dag (1%) nåddes. Utfallet för 2025 motsvarar en minsk-

ning på 4 790 m

/dag (1 620 m

/dag). Detta innebär en minsk-

ning på ungefär 1,5% (0,51%). Fyra genomförda aktiviteter har

bidragit till betydande flödesbesparingar, vilket bidrog till att

målet för 2025 nåddes. Den mest betydelsefulla åtgärden är

installationen av ett nytt kylsystem vid kartongmaskinen på bru-

ket i Gruvön som minskat flödet med 3 100 m

/dag. Vi är också

en bra bit på vägen mot det långsiktiga målet och hade vid slu-

tet av 2025 minskat utsläppen av avloppsvatten till avloppsvat-

tenreningen med 9,4% (7,9%) i förhållande till basår 2020.

Minskning av avloppsvattenflödet till avloppsvattenreningen, m3/

dag

Region År Mål Utfall

Europa 2024 3 160 1 620

2025 3 160 4 790

2026 3 160 —

Billerud har inga mål relaterade till utsläpp till luft. Anledningen

är att utsläpp till luft är föremål för produktionstillstånd, vilka vi

strävar efter att uppfylla. Billerud har inga mål kopplade till stör-

ningar och relaterade klagomål, eftersom klagomålen uppstår

till följd av driftstörningar och därför är svåra att åtgärda.

E2-4

Förorening av luft, vatten och mark

Utsläpp till luft och vatten

Vår ambition att begränsa utsläpp till luft och minska påver-

kan på lokalsamhällen framgår av miljödirektivet. Detta är

kopplat till våra produktionstillstånd, som utfärdas av statliga

myndigheter och definierar de specifika miljövillkor som måste

uppfyllas. Vi övervakar ständigt hur vi efterlever tillstånden

och rapporterar regelbundet till aktuella tillsynsmyndigheter.

Respektive produktionsenhet har det juridiska ansvaret för att

säkerställa efterlevnad av miljölagar och -regler, samt att följa

upp miljöprestandan.

Våra svenska bruk efterlever också EU-lagstiftningen med fast-

ställda utsläppsnivåer vid bästa tillgängliga teknik, BAT-AEL

(Best Available Technology-Associated Emission Level), som

motsvarar utsläpp från bruk med BAT. Dessa BAT-AEL upp-

dateras regelbundet i takt med att de tillåtna utsläppsnivåerna

stramas åt. Billerud rapporterar årligen resultatet till myndig-

heterna. Våra nordamerikanska bruk följer förordningarna från

Environmental Protection Agency (EPA), Environment, Great

Lakes, and Energy (EGLE), Wisconsin Department of Natural

Resource samt lokala miljöförordningar genom avfallsreglering

samt tillstånd för utsläpp till luft och vatten.

I enlighet med brukens miljöledningssystem strävar Billerud

efter kontinuerliga förbättringar för att minska påverkan kopplat

till föroreningar från produktionen. Förutom att övervaka efter-

levnaden av tillstånd övervakar och rapporterar vi också våra

utsläpp som överskrider tilllämpliga tröskelvärden som anges i

bilaga II till förordning (EG) nr 166/2006. För mer information, se

E2-4 på sidan 87.

Störningar

För att minimera störningar och säkerställa att vi är informerade

om påverkan på det omgivande samhället har vi många olika

kanaler/forum för kontinuerlig dialog med lokalsamhällena och

dess invånare. Vi mäter också antalet rapporterade störningar

och deras påverkan, se E2-4 på sidan 87.

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

ÅRSREDOVISNING 2025 86

E2-4

Klagomål – enhets specifika mått

Metod

Klagomål följs upp genom meddelanden från tillsynsorgan eller

andra kanaler för intressentkontakt. Endast loggade klagomål

ingår i detta mått. Buller och besvärande lukt omfattas också

av produktionstillstånd, och nivåerna kan variera lokalt och

regionalt.

Utfall

Utfallet för 2025 ökar något jämfört med föregående period.

Det är normalt att vi har variationer i antalet klagomål mellan

åren, och 2025 utmärker sig inte. Alla klagomål har registrerats

och hanterats.

Utfall

Rapporterade klagomål 2024 2025

Lukt 26 39

Buller 19 13

Utfall

Mängd föroreningar utsläppta i vatten (ton)

2024 2025

Totalkväve 328 278

Totalfosfor 80 68

Arsenik och arsenikföreningar (som As) 0,17 0,10

Kadmium och kadmiumföreningar (som Cd) 0,08 0,05

Krom och kromföreningar (som Cr) 0,55 0,09

Koppar och kopparföreningar (som Cu) 0,62 0,48

Kvicksilver och kvicksilverföreningar (som Hg) 0,003 0,003

Nickel och nickelföreningar (som Ni) 0,36 0,26

Bly och blyföreningar (som Pb) 0,14 0,15

Zink och zinkföreningar (som Zn) 12 9

Halogenerade organiska föreningar (som AOX) 251 235

Totalt organiskt kol (TOC)

(som totalt C eller COD/3) 12 136 10 792

Klorider (som totalt Cl) 15 078 17 602

Cyanider (som totalt CN) 0,07 0,07

Total mängd utsläppta föroreningar 27 887 28 984

1 Tabellen visar de ackumulerade utsläppen från varje produktionsenhet med

utsläpp över tröskelvärdet i Bilaga II i förordning (EG) nr 166/2006.

Metod

Utsläpp till vatten

Föroreningar som släpps ut till vatten beräknas utgående från

halten av föroreningar i flödet. Halten av föroreningar är base-

rad på laboratorietester från ackrediterade laboratorier på

avloppsvattnet från processerna. Spillvattnet från processerna

övervakas med flödesmätare och verifieras med manuella test-

metoder. Avloppsvattenflödet spåras kontinuerligt under året.

Det slutliga avloppsvattenflödet kan också nyttjas för att fast-

ställa vattenförbrukningen. Jakobstads vattenutsläpp är anslu-

tet till en extern aktörs avloppsreningsanläggning, eftersom

båda verksamheterna är belägna inom samma område. Därför

beräknas bruket i Jakobstads utsläpp till vatten utifrån ett

emissionsförhållande mellan brukets och den externa aktörens

avloppsvattenflöden. Data om vissa metallföroreningar och

COD (kemisk syreförbrukning) till vattenutsläpp inkluderar inte

bruket i Escanaba, eftersom bruket inte mäter dessa. Redovisat

utfall för TOC för 2024 har justerats till följd av ett mänskligt fel

i inrapporteringen förra året. Total TOC var överrapporterad

med 13%.

Utfall

Mängd föroreningar utsläppta luft (ton)

2024 2025

Metan (CH

) 6 298 6 194

Kolmonoxid (CO) 7 070 7 597

Fluorerade kolväten (HFCs) 7 0

Dikväveoxid (N

O) 137 134

Ammoniak (NH

) 475 355

Flyktiga organiska föreningar utom metan

(NMVOC) 2 328 2 398

Kväveoxider (NOx/NO

) 5 114 5 486

Svaveloxider (SOx/SO

) 185 155

Kadmium och kadmiumföreningar (som Cd) 0,01 0,01

Nickel och nickelföreningar (som Ni) 0,12 0,06

Zink och zinkföreningar (som Zn) 0,60 0,28

Klor och oorganiska klorföreningar (som HCl) 27 25

Partiklar (PM10) 818 726

Total mängd utsläppta föroreningar 22 462 23 070

1 Tabellen visar de ackumulerade utsläppen från varje produktionsenhet med

utsläpp över tröskelvärdet i Bilaga II i förordning (EG) nr 166/2006.

Utsläpp till luft

Föroreningar som släpps ut till luft mäts vid flera delar av Bille-

ruds verksamhet och uppvisar lokala variationer. Utsläpp till luft

övervakas enligt lokal lagstiftning och inom ramen för program

som definieras tillsammans med myndigheterna. Vissa utsläpp

övervakas kontinuerligt, andra mäts periodiskt och vissa

beräknas utifrån utsläppsfaktorer från Naturvårdsverket i Sve-

rige och den amerikanska motsvarigheten (EPA) och Svenska

Skogsindustriernas Vatten- och Luftvårdsforskning (SSVL).

Alla föroreningar kan inte mätas direkt på grund av vetenskap-

liga, tekniska eller ekonomiska begränsningar. De viktigaste

utsläppskällorna är sodapannor, mesaugnar och biopannor.

Mätvärden kopplade till utsläpp till vatten och utsläpp till luft har

inte validerats av någon extern part utöver försäkringsgivaren.

Däremot övervakas mätvärdena inom ramen för interna kon-

trollprogram och rapporteras till berörda myndigheter inom den

tidsfrist som gäller för myndighetsrapportering enligt miljöbal-

ken samt motsvarande lagstiftning i andra regioner.

Utfall

Under 2025 ökade utsläppen till vatten något. Resultaten är

produktionsdrivna och ligger inom den normala variationen

för ett år. Eftersom klorider står för en stor del av de totala

utsläppen, och majoriteten av dessa utsläpp uppstår i Region

Nordamerika, är produktionsökningen i denna region den främ-

sta orsaken till ökningen av både kloridutsläpp och de totala

utsläppen till vatten.

Utsläppen till luft uppvisar ingen betydande förändring mellan

2025 och 2024. De mindre ökningar som ses för kolmonoxid

och NOx är kopplade till något lägre produktionsnivåer i Region

Europa, vilket försvårar möjligheterna att optimera NOx-bild-

ningen.

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

ÅRSREDOVISNING 2025 87

E3-1

Policyer

Miljödirektivet beskriver Billeruds hantering av väsentlig

påverkan avseende vattenuttag och utsläpp samt Billeruds

beroende av vatten för sin verksamhet. Direktivet anger att

Billerud åtar sig att använda ytvatten i sin produktion och att

återföra större delen av vattnet till det lokala vattendraget, med

beaktande av att en del av vattnet förbrukas som vattenånga.

Direktivet fokuserar främst på påverkan från Billeruds egen

verksamhet, särskilt produktionsenheterna. Men det inkluderar

också påverkan som uppstår inom värdekedjan.

Direktivet anger att Billerud ska övervaka vattenbrist inom kon-

cernens verksamhetsområden och hantera potentiella risker.

Det understryker också Billeruds ambition att begränsa utsläp-

pen i enlighet med produktionstillstånden. I direktivet omnämns

inte områden med hög vattenbrist eller vattenrisk, eftersom

Billerud inte har massa- och pappersbruk i områden med hög

vattenbrist. För mer information om ägande, tredjepartsstan-

darder, initiativ, beaktningar som ges viktiga intressenter och

hur direktivet görs tillgängligt, se E2-1 på sidan 84 och BP-1 på

sidan 55.

Påverkan Risk Möjlighet

Billerud har genomfört en dubbel väsentlighetsbedömning som

beaktar vår värdekedja, enheter och affärsverksamhet för att

identifiera påverkan, beroenden, risker och möjligheter inom

alla områden som omfattas av kraven i E3 – Vattenresurser och

marina resurser. Alla väsentliga påverksområden, risker och

möjligheter som är kopplade till vatten härrör från Billeruds pro-

duktionsverksamhet vid koncernens bruk. För ytterligare infor-

mation om processen, se ESRS 2 IRO-1 på sidan 68.

För att identifiera påverkan, risker och möjligheter kopplade till

vatten har Billerud använt information från interna intressenter

för att representera såväl interna som externa intressen. Dessa

interna intressenter är i regelbunden kontakt med lokalsam-

hällena och har kunskap om vilka tillstånd som beviljas baserat

på miljökonsekvensanalyser. Sådana bedömningar innefattar

status för livsmiljöer och ekosystem och innefattar konsultation

med lokalsamhällen och intressenter.

Se översikten över identifierade väsentliga påverkansområden,

risker och möjligheter i ESRS 2 SBM-3 på sidan 65.

E3 IRO-1

Identifiering och bedömning av väsentlig påverkan, risker och möjligheter

E3 Vattenresurser och marina resurser

Beskrivningar av påverkan

Vattenförbrukning i produktionen

Vattenförbrukning i områden med vattenbrist kan påverka

miljön genom att utarma naturliga vattenkällor, förändra eko-

system och förorena vattendrag. För berörda samhällen kan

detta leda till vattenbrist, hälsorisker från förorenat vatten och

minskad produktivitet i jordbruket. Billeruds konverterings-

anläggning, Wisconsin Rapids, är belägen i ett område med

hög vattenstress. Emellerid, eftersom det är en konverterings-

anläggning förbrukar den dock relativt små mängder vatten

jämfört med ett massa- och pappersbruk. Billeruds massa- och

pappersbruk är i sin tur belägna i områden med låg eller låg–

medelhög vattenrisk. Emellertid, är det endast en liten del av

vattnet som förbrukas i brukens produktionsprocesser. Mer-

parten återförs till vattenrecipienten.

Ämne Underämne Påverkan Risk/ möjlighet

Miljö

Vattenresurser och

marina resurser

Vattenuttag och

utsläpp av spillvatten

Negativ faktisk påverkan —

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

ÅRSREDOVISNING 2025 88

nen negativt. Vi har använt WRI:s Aqueduct Global Water Tool

för denna rapportering.

Billerud har inga massa- och pappersbruk i områden med hög

vattenrisk eller hög vattenbrist. Alla svenska produktionsen-

heter är medlemmar i lokala vattenråd där vi samarbetar med

berörda intressenter, inklusive tillsynsmyndigheter, om frågor

gällande hantering och övervakning av recipientens status. I

Quinnesec fokuserar ett vattenbesparningsteam på att genom-

föra ytterligare åtgärder för att minska vattenanvändningen

genom att ändra rutiner och undersöka tekniska lösningar

kopplade till vattenförbrukning. Dessa aktiviteter sträcker sig

från operatörsrundor och rutiner vid uppstart och avstängning,

till processförbättringar där vattenförbrukning beaktas i både

investeringar och övriga förbättringsåtgärder.

Alla våra bruk mäter och följer upp det processvatten de släp-

per ut, för att sätta upp lokala mål för utsläpp till vatten. Arbetet

har inletts i Europa, med målet att minska avloppsvattenflödet

till avloppsvattenreningen med 10% till 2030. Läs mer under

E3-3 nedan. Billeruds handlingsplan kopplad till detta mål

beskrivs närmare i avsnitt E2-2 på sidan 84. Under rappor-

teringsåret har Billerud inte vidtagit några större åtgärder för

att återställa påverkad miljö, eftersom det inte har förekommit

några skador.

Mått och mål

E3-3

Mål

Billerud har ett frivilligt mål att minska avloppsvattenflödet

till avloppsvattenreningen vid sina svenska och finska pro-

duktionsenheter med 10% till 2030. Vi har också satt upp ett

årligt (kortsiktigt) mål om en minskning med 3 160 m3 /dag,

vilket innebär en minskning på 1%. Under 2025 uppnådde vi

en minskning på 4 790 m³/dag (1 620 m³/dag), vilket innebär

att det kortsiktiga målet nåddes. Detta motsvarar en pro-

centuell minskning på cirka 1,5% (0,51%). Målet kommer att

påverka reningseffektiviteten positivt, med potential att minska

utsläppen av organiskt material och näringsämnen. Under

de närmaste åren planerar vi att granska och inkludera våra

nordamerikanska bruk i målet. Målet är kopplat till minskad

vattenförorening och är inte baserat på entydiga vetenskapliga

belägg. Utfall och metod presenteras i detalj i E2-3 på sidan 86.

E3-2

Åtgärder och resurser

Vi har åtagit oss att minimera vår påverkan avseende vattenför-

brukning och vattenkvalitet. Våra produktionsprocesser matas

normalt med ytvatten som återförs till vattendragen. Bland de

tekniker vi använder för att avskilja föroreningar från avlopps-

vatten innan det återigen släpps ut i vattendragen kan nämnas

sedimenteringsbassänger, biologisk rening och kemisk rening.

Alla Billeruds produktionsenheter ligger nära vattendrag, så att

vi kan använda ytvatten utan att ha någon betydande påver-

kan på vattenflödet. Utöver ytvattnet förekommer begränsad

användning av grundvatten och i vissa fall kommunalt vatten.

Grundvatten användes enbart som dricksvatten under 2025.

Det förekommer ingen betydande vattenförbrukning i massa-

och papperstillverkning och åtgärder pågår som en del av till-

verkningsprocessen utan fastställda slutdatum. Det vatten som

tas ut används i ett antal processteg, exempelvis för att tvätta

massa och för att späda ut massa i pappers- och kartongma-

skinerna. Vattnet återanvänds flera gånger under processen

innan det blir avloppsvatten. Vattnet används också för kylning

i värmeväxlare. Kylvattnet är inte förorenat och kan därför

utan betänkligheter återföras till vattendraget utan ytterligare

behandling/rening. Under 2025 var det ungefär 5% av vattnet

som togs in i processen som inte återfördes till vattendraget.

Det beror främst på avdunstning och på vattenhalten i våra fär-

diga produkter.

Billerud har stor tillgång till vatten i alla områden där vi verkar.

För att begränsa lokal påverkan har Billerud flera system för att

återanvända så mycket vatten som möjligt på varje plats. Vissa

system kan återanvända processvatten från andra processer

och ibland kan processvatten renas och återanvändas flera

gånger för samma ändamål.

Vår årliga vattenriskbedömning identifierade att vår konverte-

ringsanläggning, Wisconsin Rapids, ligger i ett område med

hög vattenstress. De övriga produktionsenheterna (massa- och

pappersbruk) ligger i områden som klassas som låg eller låg–

medelhög vattenrisk. Baserat på utfallet av vattenriskbedöm-

ningen har ingen relaterad påverkan bedömts som signifikant

för Billerud. Under extremväder kan våra produktionsenheter

beläggas med vattenrestriktioner, vilket kan påverka produktio-

E3-4

Vattenförbrukning

Mått

Billeruds mått för vattenförbrukning är baserade på en studie

för nordiska massa- och pappersbruk som har gjorts och

granskats av IVL Svenska Miljöinstitutet. Vattenförbrukningen

inkluderar vattenretention i produkter och vatten som lämnar

produktionsenhterna i form av ånga. Vattenförbrukning från

avdunstning och retention baseras på ett antagande av 5% för-

lust av vattenuttaget i de fall då bruket i fråga inte har möjlighet

att bestämma sina flöden. Vi arbetar dock emot att alla bruk

ska kunna bestämma sina flöden. Inga av de konsoliderade

mätetalen som utgör utfallet för 2025 har validerats av en extern

part annat än försäkringsgivaren.

Utfall

Ökningen jämfört med 2024 beror huvudsakligen på att bruket

i Escanaba har ändrat metoden för hur vattenförbrukningen

beräknas. Under 2025 har vi uppdaterat rapporteringsenheten

för nedanstående intensitetsmått från miljoner m3/MSEK till m3/

MSEK. Nettointäkter definieras som nettoomsättning enligt not

2 i de koncernens finansiella noter, se sidan 155.

Utfall

Vattenförbrukning, m

2024 2025

Total vattenförbrukning i områden

utan vattenrisk 11 000 000 13 400 000

Total vattenförbrukning i områden

med vattenrisk, inkluderat områden

med hög vattenstress

— —

Total vattenförbrukning, m

11 000 000 13 400 000

Total mängd vatten som återvinns

och återanvänds

— —

1 Värdena har avrundats upp till närmaste hundratusental

2 Baserat på resultatet av vattenriskbedömningen har ingen relaterad påverkan

bedömts som signifikant för Billerud

3 Billerud återvinner och återanvänder vatten inom produktionsenheterna, men

Billerud kan inte mäta eller uppskatta mängden vatten som återvinns eller åter-

används för denna rapportering

Vattenintensitet, m

/MSEK

nettointäkter

Utfall

2024 2025

Vattenintensitet: Total vattenförbrukning

i egen verksamhet 252 331

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

ÅRSREDOVISNING 2025 89

ÅRSREDOVISNING 2025 90

Billerud har genomfört en dubbel väsentlighetsbedömning för

att identifiera påverkan, risker, beroenden och möjligheter rela-

terade till biologisk mångfald inom den egna verksamheten och

i värdekedjan. För en fullständig beskrivning, se ESRS 2 IRO-1

på sidan 68. Processen bedömde faktisk och möjlig påverkan

på biologisk mångfald och ekosystem inom Billeruds egna

anläggningar och i vår värdekedja, med primärt fokus på områ-

dena vedförsörjning och avverkning. Bedömningen omfattade

alla fyra delområdena och underområden under E4.

I den dubbla väsentlighetsbedömningen tog vi hänsyn till både

omställningsrisker avseende biologisk mångfald, till exempel

lagstiftningsändringar, risker i leveranskedjan och marknads-

förändringar, samt fysiska risker i samband med minskad resi-

liens på grund av allvarliga väderhändelser, invasiva arter och

risker för försörjande ekosystemtjänster. Beroenden relaterade

till biologisk mångfald har bedömts tillsammans med väsent-

liga negativa påverkansområden och risker. Den identifierade

risken avseende biologisk mångfald, som beskrivs på i ESRS

2 SMB-3 på sidan 65, är kopplad till omställningsrisker och

skärpta regleringar som påverkar tillgång till- och pris på ved-

råvara. Biologisk mångfald är också nära kopplat till klimatför-

ändringar, och de identifierade fysiska risker som är relaterade

till minskad vedförsörjning på grund av klimatförändringar och

allvarliga väderhändelser, beskrivs under E1 SBM-3 på sida 71.

E4 IRO-1

Identifiering och bedömning av

väsentlig påverkan, risker och möjligheter

E4 Biologisk mångfald och ekosystem

Bedömda systemrisker avseende biologisk mångfald foku-

serar främst på hur klimatförändringar kan påverka den bio-

logiska mångfalden samt hur förlusten av arter och biologisk

mångfald lokalt kan påverka försörjande ekosystemtjänster.

Billerud samrådde inte direkt med berörda samhällen under

arbetet med den dubbla väsentlighetsbedömningen men vi

intervjuade interna intressenter som står i regelbunden kon-

takt med lokalsamhällen och andra externa intressenter, till

exempel myndigheter och organisationer i områden där vi

bedriver verksamhet. Dessutom engagerar sig Billerud med

berörda samhällen genom löpande dialog och samråd kring

vedförsörjning, särskilt med dem som ansvarar för skogsbruk.

Till exempel rådfrågas företrädare för rennäringen i relevanta

regioner för att säkerställa att skogsbruket inte påverkar lokala

försörjningsmöjligheter negativt. Se mer i avsnitt S3-2 på sidan

122. Billerud uppmuntrar också intressenter, inklusive närbo-

ende och privata mindre skogsägare, att delta i diskussioner

om skogsförvaltning.

Billeruds skogsbruk samt annan skogsverksamhet som bedrivs

inom Billeruds leveranskedja har både en positiv och negativ

påverkan på biologisk mångfald och lokala ekosystemtjäns-

ter. Några exempel på hur Billeruds verksamhet kan påverka

berörda samhällen är:

• Renskötsel: avverkning kan ha påverkan på tillgången av

lavar, vilket påverkar näringstillgången för lavar eller till lokalt

förändrade skogar, vilket påverkar hur renar förflyttar sig

• Bärplockning: avverkning kan vara till nytta för vissa arter,

som hallon, vilket i sin tur kan vara positivt för bärplocknings-

företag

• Lokalsamhällen: avverkningsverksamhet kan störa offentlig

fritidsverksamhet, idrottsföreningar och liknande, men kan

också gynna samma parter om samråd sker

För att förebygga negativ påverkan upprätthåller Billerud

transparens genom digitala kanaler, direktkontakt, samråds-

möten, dokumentering av åsikter från lokalbefolkningen och

uppföljning för att fastställa relevans och åtgärdsbehov. Detta

inkluderar samråd, som att publicera meddelanden lokalt och

distribuera informationsbroschyrer i lokalsamhällen, samt

förebyggande åtgärder som att säkerställa ansvarsfulla skogs-

bruksmetoder och efterleva certifieringar och lagar. Läs mer

under E4-3 på sidan 93.

Billerud äger skogar i Sverige och bedriver skogsbruk i Sverige

och Lettland. Endast en liten del av Billeruds vedförsörjning

kommer från helägda skogar. För en del av vedförsörjningen

har Billerud varit engagerad i och haft viss påverkan och insikt

i skogsförvaltningen av Bergvik Skog Östs skogar. Några av

de platser där Billerud äger skog ligger i biodiversitetskänsliga

områden (Natura 2000, viktiga områden för biologisk mång-

fald, naturreservat och nationalparker), men Billerud bedriver

inte skogsbruk i sådana områden. Däremot ligger några av de

platser där Billerud bedriver skogsbruk i närheten av biodiver-

sitetskänsliga områden. Tre av Billeruds produktionsenheter

ligger i närheten av biodiversitetskänsliga områden, men

inga av dessa områden täcks av våra produktionstillstånd. Se

mappning av produktionsenheter och platser nära områden

med känslig biologisk mångfald i hållbarhetsnoterna, Hn5 på

sidan 145. Övriga skyddade områden i denna kartläggning

definieras som naturreservat och nationalparker. Utifrån vår

kännedom har verksamheten ingen negativ påverkan på

livsmiljöer och stör inga arter som de skyddade områdena är

avsedda att skydda. Eftersom Billerud ibland verkar på platser

nära biodiversitetskänsliga områden vidtar vi åtgärder för att

mildra sin påverkan på den biologiska mångfalden. Detta inklu-

derar naturvärdesbedömningar, upprättande av kantzoner och

samråd med myndigheter.

Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet

Miljö

Biologisk mångfald

och ekosystem

Direkta påverkansfaktorer som leder

till förlust av biologisk mångfald

Negativ faktisk påverkan Risk

Påverkan för arters

tillstånd

Negativ faktisk påverkan —

Påverkan på ekosystems omfattning

och tillstånd

Negativ faktisk påverkan —

Påverkan på och beroenden av eko-

systemtjänster

Negativ faktisk påverkan —

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

ÅRSREDOVISNING 2025 91

E4 SBM-3

Väsentlig påverkan, risker och möjligheter

och deras förhållande till strategi och affärsmodell

I den dubbla väsentlighetsbedömningen konstaterade vi att

verksamheten på alla platser där Billerud bedriver skogs-

bruk kan ha en potentiell negativ påverkan på den biologiska

mångfalden. Utifrån vår kännedom har ingen av de platser där

Billerud bedriver skogsförvaltningsaktiviteter någon negativ

påverkan på områden som är känsliga för biologisk mångfald.

Billeruds verksamhet kan potentiellt påverka hotade arter inom

alla verksamhetsområden, dock inte i biodiversitetskänsliga

områden. På grund av lagändringar och den omfattande

implementeringen av skogscertifiering under 1990-talet, har

strukturer som främjar den biologiska mångfalden stärkts i det

svenska boreala landskapet.

De påverkansområden, risker och möjligheter som identifierats

under denna standard täcker alla skogar där Billerud bedriver

avverkning eller köper vedråvara från. Detta framgår av E4

IRO-1 på sidan 90. Se översikten över identifierade väsentliga

påverkansområden, risker och möjligheter i ESRS 2 SBM-3 på

sidan 65.

Beskrivning av påverkan

Påverkan på förlust av biologisk mångfald från växthusgas-

utsläpp

Billerud bidrar till växthusgasutsläpp, såväl i den egna verk-

samheten (scope 1 och 2) som i värdekedjan (scope 3). Efter-

som växthusgasutsläpp är en av de största drivkrafterna för

förlust av biologisk mångfald har dessa utsläpp negativ påver-

kan på den biologiska mångfalden.

Påverkan på förlust av biologisk mångfald genom inköp/

avverkning av vedråvara

Billerud påverkar negativt den biologiska mångfalden genom

inköp och egen avverkning av vedråvara. Påverkan uppstår vid

utvinning av vedråvara i slutet av skogens livscykel, innan en ny

skogs livscykel inleds.

Påverkan på arter genom inköp/avverkning av vedråvara

Billerud påverkar arter negativt genom inköp och egen avverk-

ning av vedråvara. Utvinning av vedråvara i slutet av skogens

livscykel, innan en ny skogs livscykel inleds, påverkar vissa

arter negativt. Det beror på att naturliga livsmiljöer för vissa

arter avlägsnas under en lång tid. Detta har negativ påverkan

på artens storlek. Billerud har också en potentiellt negativ

påverkan på hotade arter.

Bland aktiviteter som kan skada arter kan nämnas:

• Föryngringsavverkning: Vissa livsmiljöer för skogslevande

arter försvinner temporärt vid föryngringsavverkning

• Uttag av vedråvara: Leder till att mindre död ved lämnas i

skogen när stamvirke och avverkningsrester avlägsnas. Det

påverkar vissa arter negativt, även om avverkningsrester

som lämnas kvar när stamvirket avlägsnas inte utgör en livs-

miljö för de flesta arter

• Förändring av skogslandskapet: skogsbruk kan påverka

arter negativt, inklusive hotade arter

Påverkan på ekosystemtjänster från inköp/avverkning av

vedråvara

Billeruds inköp och egna avverkning av vedråvara skadar

lokala försörjande ekosystemtjänster på kort sikt. Vissa avverk-

ningsmetoder kan ha negativ påverkan på jordens samman-

sättning, vilket i sin tur påverkar försörjande ekosystemtjänster

för biologisk mångfald, som Billerud är beroende av.

Påverkan på mark och ekosystem från inköp/avverkning av

vedråvara

Billerud har negativ påverkan på den biologiska mångfalden

och lokala ekosystem genom inköp och egen avverkning av

vedråvara. Störst påverkan antas vara kopplad till markerosion

och förlust av biologisk mångfald. Bland aktiviteter som kan

påverka kan nämnas:

• Rensning av befintliga diken: Marken blir torrare. Även mar-

kens kemi kan förändras, med exempelvis högre nedbryt-

ningshastighet som följd

• Plantering: Valet av trädarter påverkar jordens pH och kemi.

Lövträd ger högre pH än en barrträd. Med dagens platsspe-

cifika skogsbruk eftersträvar Billerud att plantera sådana

trädarter som naturligt skulle ha vuxit på den platsen

Påverkan Risk Möjlighet

Den dubbla väsentlighetsbedömningen identifierade inte

någon väsentlig påverkan avseende ökenspridning eller mark-

försegling.

Beskrivning av risker och möjligheter

Ökade regleringar och restriktioner för uttag av vedråvara för

att skydda den biologiska mångfalden

Striktare EU-lagstiftning eller nationell lagstiftning om beva-

rande av skogar för att skydda den biologiska mångfalden kan

medföra ekonomiska risker för Billerud och koncernens för-

måga att anskaffa vedråvara. Regelverk kan skydda den bio-

logiska mångfalden, men kan också leda till lägre tillgänglighet

på vedråvara och/eller stigande priser. Förordningen Land Use

and Land Use Change and Forestry (LULUCF) i Sverige och EU:s

Nature Restoration Law är två exempel. Läs mer i risker och riskhan-

tering på sidan 38.

E4-1

Övergångsplan och beaktande av biologisk

mångfald och ekosystem i strategi och affärsmodell

Omställningsrisken gällande ökade regleringar och restriktio-

ner för vedråvara för att skydda den biologiska mångfalden,

se E4 SBM-3 på sidan 91, bedöms vara utbredd i Billeruds

egen verksamhet (skogsbruksverksamhet) men bedöms vara

större när det gäller inköpt vedråvara. Ingen resiliensanalys har

gjorts, men Billerud gör årligen en riskutvärdering inom vårt

Enterprise Risk Management (ERM)-ramverk, där denna risk

ingår. Se risker och riskhantering på sidan 38 för en beskrivning

av västenliga antaganden som ligger till grund för ERM-ram-

verket. Vidare har vi i den dubbla väsentlighetsbedömningen

utvärderat risken utifrån tidshorisonter på mindre än ett år, 1–5

år och mer än fem år. Risken bedöms vara relevant på såväl

kort och medellång sikt som på lång sikt. Risken har också

inkluderats i vår riskbedömning avseende klimatförändringar,

vilket inkluderar väsentliga antaganden, se i E1 SBM-3 på sidan

71. Risken har inte realiserats under rapporteringsåret. Dock

har kommande regleringar, som exempelvis Land Use and

Land Use Change and Forestry (LULUCF) identifietas kunna

påverka tillgången och priset på vedråvara, se risker och risk-

hantering på sidan 38. Wood Supply verksamhetens strategi

beskriver vilka åtgärder och överväganden som krävs för att

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

ÅRSREDOVISNING 2025 92

vara motståndskraftig mot regelverksförändringar. Ett exempel

är att öka den köpta volymen från privata skogsägare för att få

större kontroll över värdekedjan.

Eftersom vedråvara och massa står för en tredjedel av Billeruds

rörelsekostnader anses en prisökning inom detta segment

utgöra en väsentlig risk. Omställningsrisken härrör från regu-

latoriska förändringar men kan medföra att vår affärsmodell

och strategi måste anpassas. För att reducera risken foku-

serar Wood Supply verksamheten i Europa på optimering av

värdekedjan och på att bygga långsiktiga relationer. Parallellt

fortsatter vi vårt systematiska arbete med att minska fiberför-

brukningen och fiberförlusterna i hela värdekedjan. Dessutom

övervakar Sustainability & Public Affairs-funktionen regulato-

riska förändringar som kan påverka tillgången på vedråvara.

Riskbedömningen genomförs internt med intressenter från

Billerud.

Billerud har ingen kommunicerad omställningsplan när det

gäller biologisk mångfald men anpassar sina åtgärder till rele-

vanta lokala, nationella och globala mål för biologisk mångfald.

Under rapporteringsåret har det inte gjorts någon kartläggning

för anpassning av åtgärder och mål inom biologisk mångfald i

enlighet med Kunming-Montreal-ramverket för biologisk mång-

fald och EU:s strategi för biologisk mångfald 2030. Emellertid,

genomförde Billerud under 2025 en TNFD-gapanalys för att

utvärdera linjering med ramverket.

E4-2

Policyer

Två direktiv styr Billeruds verksamhet inom vedförsörjning:

vedanskaffningsdirektivet, med primärt fokus på inköp av

vedråvara och direktivet för hållbart skogsbruk, som fokuserar

på Billeruds egen skogsbruksverksamhet i Europa. Billerud

har ingen policy för hållbara mark- och jordbruksmetoder, eller

för hållbarhet i haven, eftersom det inte är relevant för Billerud.

Tillgänglighet för policyer och direktiv redovisas under BP-2 på

sidan 55.

Vedanskaffningsdirektiv

Vedanskaffningsdirektivet beskriver Billeruds åtagande att

säkerställa spårbarhet beträffande inköpt vedråvara och omfat-

tar all vedråvara som anskaffas uppströms. I direktivet presen-

teras Billeruds ambitioner att stödja ansvarsfullt skogsbruk och

spårbarhet. Här beskrivs hur vi arbetar för att spåra ursprunget

för vedråvaran som används i våra produkter, i syfte att säker-

ställa att vedråvaran kommer från ansvarsfullt förvaltade och

icke-kontroversiella källor. All vedråvara som levereras till Bille-

ruds produktion består av certifierad ved, kontrollerad ved eller

ved som omfattas av Billeruds system för tillbörlig aktsamhet.

Vedanskaffningsdirektivet är relaterat till och i linje med håll-

barhetspolicyn och gäller globalt för hela Billeruds affärsverk-

samhet, produktion och dotterbolag, och gäller för anställda,

icke-anställda, som entreprenörer, och styrelseledamöter. Det

omfattar vedbaserade material som används av Billerud, som

massa, rundved och träflis, sammanfattande benämnt ”ved”.

Alla företrädare och entreprenörer måste följa riktlinjerna i

direktivet. Direktivet prioriterar inköpt vedråvara. Ansvarig för

direktivet är Vice President Wood Supply inom Billerud och

ansvarar därmed för dess implementering. Direktivet reglerar

bland annat vår Wood Supply verksamhet. Processen för upp-

följning av direktivet innefattar årlig översyn samt efterlevnad,

exempelvis genom mål och nyckeltal kopplade till relevanta

aktiviteter och handlingsplaner.

Direktivet följer tredjepartscertifierade skogsbruksstandar-

der, inklusive tredjepartscertifierade spårbarhetsstandarder

som fastställts av Forest Stewardship Council

(FSC

) och av

Programme for the Endorsement of Forest Certification (PEFC)

samt av Sustainable Forestry Initiative

(SFI

) i Nordamerika.

Certifieringarna säkerställer att vi följer ansvarsfulla skogs-

bruksmetoder, slår vakt om biologisk mångfald och respek-

terar gällande lagar. Billeruds system för tillbörlig aktsamhet

säkerställer att alla inköp följer rutinerna i FSC

Controlled

Wood, som minskar risken för att skogsprodukter kommer från

oacceptabla källor. Billeruds system för tillbörlig aktsamhet

omfattar även processer för Controlled Sources i PEFC Chain of

Custody och uppfyller kraven avseende timmer i EUTR, EUDR

och USA:s Lacey Act.

I direktivet betonas vikten av att balansera ekonomiska, sociala

och miljömässiga behov. Det återspeglar vårt engagemang

för ansvarsfullt skogsbruk som överensstämmer med våra

intressenters förväntningar. Direktivet tar också hänsyn till

andemeningen i ILO:s deklaration om grundläggande principer

och rättigheter i arbetslivet och FN:s deklaration om urbefolk-

ningars rättigheter, vilket visar lyhördhet för samhälleliga intres-

senters rättigheter.

Direktiv för hållbart skogsbruk

I direktivet beskrivs Billeruds förhållningssätt till ansvarsfullt

skogsbruk, med fokus på metoder som stöder långsiktig tim-

meravkastning, biologisk mångfald, vattenkvalitet, bevarande

av kulturarvet och rekreationsmöjligheter. I direktivet beskrivs

våra rutiner för skogsbruk, inklusive skogsskötsel, avverkning,

vägbyggnad och miljöskydd. Det tar också upp vikten av att

leva upp till kraven inom svensk skogsindustri, miljölagar och

oberoende certifieringssystem. Direktivet är relaterat till och i

linje med hållbarhetspolicyn.

Direktivet gäller endast Billeruds europeiska verksamhet och

inköp och berör alla personer som arbetar för eller på uppdrag

av Billerud, inklusive medarbetare, icke-anställda, som entre-

prenörer, och styrelseledamöter. Att direktivet är begränsat

till Billeruds europeiska verksamhet beror på att det bara är i

Europa som Billerud bedriver skogsbruk. Ansvarig för direkti-

vet är Vice President Wood Supply inom Billerud och ansvarar

därmed för dess implementering. Direktivet reglerar bland

annat Wood Supply verksamheten. Processen för uppföljning

av direktivet innefattar årlig översyn samt efterlevnad, exempel-

vis genom mål och nyckeltal kopplade till relevanta aktiviteter

och handlingsplaner. Direktivet är i linje med standarderna

från Forest Stewardship Council (FSC

) och Programme for the

Endorsement of Forest Certification (PEFC). I direktivet under-

stryks Billeruds engagemang för öppen kommunikation och

konstruktiv dialog med intressenter, vilket visar att vi tar hänsyn

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

ÅRSREDOVISNING 2025 93

till både allmänhetens och våra samarbetspartners förvänt-

ningar. Direktivet omfattar också certifierade entreprenörer och

säkerställer att de uppfyller miljö-, kvalitets- och säkerhetsstan-

darder i skogsbruksverksamheten.

Väsentliga påverkansområden, risker och möjligheter som

direktiven är kopplade till

Den direkta påverkan på förlust av biologisk mångfald hanteras

genom vedanskaffningsdirektivet, som säkerställer att Billerud

inte köper vedråvara från områden med hög avverkningsrisk.

Detta kompletteras av direktivet för hållbart skogsbruk, som

tillämpar skogsbruksmetoder som aktivt skyddar biologisk

mångfald, exempelvis genom att bevara naturliga livsmiljöer

och känsliga områden inom brukade skogar. När det gäller

påverkan på arters tillstånd säkerställer vedanskaffningsdirek-

tivet att leverantörer följer certifieringar såsom FSC

och PEFC,

vilka innehåller åtgärder för att skydda livsmiljöer och före-

bygga skador på hotade arter. Direktivet för hållbart skogsbruk

adresserar påverkan genom att följa svenska skogsbruksstan-

darder och främja metoder som säkerställer överlevnadsvillkor

för alla inhemska växt- och djurarter.

Påverkan på ekosystems omfattning och tillstånd hanteras

genom vedanskaffningsdirektivets förbud mot inköp från

ekologiskt känsliga regioner och kräver transparens i inköps-

processen. Detta bidrar till att bevara ekosystemens integritet.

Direktivet för hållbart skogsbruk säkerställer noggrann plane-

ring och avverkning för att bevara vattenkvalitet, markhälsa

och skogslandskap, vilket i sin tur stärker ekosystemens mot-

ståndskraft. Påverkan på och beroenden av ekosystemtjänster

beaktas i båda direktiven. Vedanskaffningsdirektivet stödjer

ansvarsfull vedanskaffning med utgångspunkten att ekosystem

levererar förnybara material, samtidigt som man strävar efter

att minimera förstörelse av ekosystem. Direktivet för hållbart

skogsbruk integrerar ansvarsfullt skogsbruk för att säkerställa

långsiktig tillgång till ekosystemtjänster såsom rent vatten,

ved och rekreation. Billeruds hållbarhetspolicy och miljödi-

rektiv som beskrivs i E1-2 på sida 75 omfattar endast förlust

av biologisk mångfald som beror på utsläpp av växthusgaser.

Direktiven omfattar inte den identifierade omställningsrisken

med höjda priser på vedråvara på grund av strängare skogs-

bruksregler.

Billerud har en Speak-Up Line som är tillgänglig för intressenter

som önskar rapportera bristande efterlevnad, uttrycka oro eller

söka förtydliganden.

Andra hänvisningar till biologisk mångfald i direktiven

Båda direktiven behandlar framställning, anskaffning och

förbrukning från ekosystem som förvaltas för att upprätthålla

eller förbättra villkoren för den biologiska mångfalden. Detta

framgår genom regelbunden kontroll och redovisning av den

biologiska mångfaldens status och av om den biologiska

mångfalden ökar eller minskar.

I direktivet för hållbart skogsbruk föreskrivs att Billerud ska till-

lämpa skogsbruksmetoder utformade för att skydda biologisk

mångfald och ekosystems hälsa. Det säkerställer att Billeruds

egen produktionsverksamhet upprätthåller och förbättrar

förutsättningarna för biologisk mångfald inom brukade skogs-

områden. Vedanskaffningsdirektivet beskriver Billeruds enga-

gemang för att uppnå en hållbar balans mellan ekonomiska,

samhällsrelaterade och miljömässiga behov när det gäller att

säkra tillgången till vedråvara. I direktivet anges också att Bille-

rud inte ska köpa vedråvara från verksamheter där FN:s dekla-

ration om urbefolkningars rättigheter (2007) inte uppfylls eller

anskaffa vedråvara i strid mot traditionella och medborgerliga

rättigheter. I direktivet för hållbart skogsbruk anges att Billerud

i sin skogsbruksverksamhet ska säkerställa att historiskt vär-

defulla kulturmiljöer bevaras och att arbetstillfällen och rekrea-

tionsmöjligheter skyddas.

I direktivet betonas också att Billerud ska visa hänsyn när

man bedriver skogsbruk nära områden med känslig biologisk

mångfald. Båda direktiven behandlar specifikt avskogning och

understryker Billeruds åtagande att inte bidra till detta. Det

innebär att Billerud åtar sig att upprätthålla en avskognings-

fri leveranskedja och att inte bedriva avskogning i sin egen

verksamhet. I vedanskaffningsdirektivet understryks Billeruds

åtagande att säkerställa att ingen vedråvara anskaffas från

områden eller leverantörer som är kopplade till avskogning.

E4-3

Åtgärder och resurser

Förnybara råvaror från skogen är Billeruds viktigaste resurs.

Ansvarsfullt skogsbruk, där skogens samhällsrelaterade och bio-

logiska tillgångar bevaras, är nödvändigt för att säkerställa stabil

tillgång till vedråvara under många år framöver. På grund av detta

beroende av biologisk mångfald och lokala ekosystem för att

upprätthålla tillgången på vedråvara, är biologisk mångfald avgö-

rande för vår verksamhet. Vi arbetar fortlöpande för att mildra vår

påverkan på den biologiska mångfalden och lokala ekosystem,

både från vedråvara som anskaffats uppströms och från vårt

eget skogsbruk. Åtgärderna som presenteras nedan medför inga

betydande drifts- eller kapitalkostnader över signifikanta tröskel-

värden. Åtgärderna är återkommande.

Anskaffning av inhemsk vedråvara och vedråvara från

närliggande regioner

Under 2025 kom 99,7% (99,2%) av vedråvaran (ved, flis och

massa), som levererades till de europeiska bruken, från europe-

iska skogar, där 70,6% (66,6%) kom från svenska skogar, 13,0%

(12,2%) från finska skogar, 11,3% (9,7%) från norska skogar och

4,4% (10,0%) från de baltiska länderna. 0,7% (1,5%) av vedrå-

varan anskaffades från andra länder

. En mindre andel av den

externa massan har uppskattas baserats på 2024 års ursprungs-

siffror, för att beräkna ursprunget av massa i vår europeiska verk-

samhet. I vår nordamerikanska verksamhet kom 98,2% (97,6%)

av vedråvaran (ved, flis och massa) från området kring våra fabri-

ker i Michigan och Wisconsin, och en liten andel på 1,8% (2,4%)

kom från Kanada.

Totalt köpte Billerud in 13,8 (14,6) miljoner kubikmeter vedråvara

(fast under bark) under 2025, varav omkring 10,3 (11,6) miljoner

kubikmeter till vår europeiska verksamhet och cirka 3,5 (3,0) mil-

joner kubikmeter till vår nordamerikanska verksamhet. Utfallen

kan hänföras till marknadsrelaterade faktorer i båda regionerna.

Billerud har processer och direktiv för att undvika inköp av vedrå-

vara från illegal avverkning, från skogar med höga bevarandevär-

den, från regioner med allvarliga samhällskonflikter och regioner

där avverkningen leder till avskogning. Dessutom utbildar vi entre-

prenörer om avverkningsplanering, utförande av avverkning och

alternativa avverkningsmetoder som främjar biologisk mångfald.

1 Brasilien, Tyskland, Polen och Storbritannien (inklusive Irland och Skottland)

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

ÅRSREDOVISNING 2025 94

Påverkan på den biologiska mångfalden

(alla påverkansområden, risker och möjligheter)

Anskaffning från närliggande platser möjliggör striktare kontroll,

tillämpning av lokala ansvarsfulla skogsbruksmetoder och mini-

merad miljöpåverkan på grund av kortare transportavstånd. Detta

är i linje med målsättningarna i vedanskaffningsdirektivet kring

att upprätthålla konkurrenskraftiga kostnader för vedråvara och

genom balanserade lagernivåer skapa stabilitet vid varierande

utbud av ved och efterfrågan i produktionen. Region Europa och

Region Nordamerika arbetar för att en stor andel av vedråvaran

ska komma från närliggande områden.

Transparens i leveranskedjan

Billerud kräver att alla leverantörer i både Europa och Nord-

amerika förbinder sig att respektera Billeruds uppförandekod

för leverantörer, vilken inkluderar hänsyn till biologisk mång-

fald. Genom att kräva att leverantörer undertecknar vår

uppförandekod för leverantörer säkerställer Billerud att ved-

anskaffningen sker i enlighet med standarder för ansvarsfullt

skogsbruk. Dessutom bidrar det till att det politiska målet om att

stödja och aktivt uppfylla och främja internationella standarder

avseende miljö, mänskliga rättigheter, arbetsförhållanden, kor-

ruptionsbekämpning och affärsetik, i linje med uppförandeko-

den för leverantörer. Åtgärden är återkommande och mäts på

årsbasis enligt beskrivningen i S2-5 på sidan 119.

Region Europa

FSC

- och PEFC-certifiering

Billerud säkerställer att koncernens europeiska vedinköp

överensstämmer med FSC

- och PEFC-certifieringsstandar-

der, som fokuserar på ansvarsfullt skogsbruk och skydd av

biologisk mångfald. Åtgärden är återkommande och dess

förväntade resultat är att säkerställa att skogar med högt beva-

randevärde skyddas och att artmångfald främjas i Billeruds

verksamhet.

Region Nordamerika

FSC

-, PEFC- och SFI

-certifiering

Billerud strävar efter att maximera anskaffning av vedrå-

vara från skogar som är certifierade enligt FSC

-, SFI- och

PEFC

-godkända skogsförvaltningsstandarder. Dessutom

anskaffar Billerud vedråvara från leverantörer som är SFI Qua-

lified Logging Professionals utbildade för att följa SFI Fiber

Sourcing-standarden, som inkluderar ansvarsfullt skogsbruk,

säkerhet och skydd av biologisk mångfald och vattenresurser.

Billeruds leverantörer följer riktlinjer som skyddar livsmiljöer

och upprätthåller skogsekosystem. Åtgärden är återkommande

och dess förväntade resultat är att säkerställa ansvarsfullt

skogsbruk i fråga om anskaffad vedråvara.

Eget skogsbruk

Billerud bedriver skogsbruk endast i Sverige och Lettland. Vi

bedriver ansvarsfullt skogsbruk, vilket inkluderar många akti-

viteter som syftar till att gynna den biologiska mångfalden och

ekosystemet samt mildra eventuell negativ påverkan av vår

verksamhet. Detta är målet med alla åtgärder nedan. Som en

del av vårt skogsbruk i Europa vidtar vi åtgärder för att skydda

värdefulla livsmiljöer så att naturligt förekommande växter och

djur kan fortsätta leva i skogen. Bland åtgärderna kan nämnas:

• Vid avverkning lämnas alla döda träd och höga stubbar ska-

pas. Syftet är att öka mängden död ved i skogen, som insek-

ter, svampar och smådjur behöver för att överleva

• Röjning och gallring planeras för att ge mer utrymme för

kvarvarande träd att växa

• För att skydda ekosystemet runt vattendrag och andra käns-

liga biotoper skapas och upprätthålls kantzoner efter behov

• Lövträd uppmuntras. De är till nytta för den biologiska mång-

falden och kan även hjälpa skogarna att klara stormar bättre

• Skydd av utrotningshotade arter

• Vid FSC

-certifierat skogsbruk avsätts minst 10% av den

produktiva skogsmarken till bevarande eller för samhälls-

syften

• Naturvårdsbränningar förekommer för att främja den biolo-

giska mångfald som är beroende av bränder

Mildrande åtgärder avseende förlust av biologisk mångfald

och beroenden

I egen verksamhet

• Billerud tillämpar ”Billerudmetoden” för avverkning, vilket är

i linje med Billeruds ambitioner gällande biologisk mångfald

och hållbart skogsbruk

• Billerud har definierat mål för kunskap och kompetens hos

skogsarbetare

• Billerud genomför fältundersökningar för att kontrollera påver-

kan på biologisk mångfald, arter och ekosystem och samarbe-

ten med berörda samhällen

Dessa åtgärder är återkommande och de förväntade resultaten

är att stödja ett ansvarsfullt skogsbruk.

Åtgärder kopplade till arters tillstånd

Kontrollerad naturvårdsbränning

Kontrollerad bränning av nyavverkad skog, i syfte att efterlikna

tillståndet i naturlig skog och förbättra förutsättningarna för

föryngring, kan ha en positiv miljöpåverkan. Skogsbränder har

en viktig roll i skogens ekologi. Skogsbränder är avgörande för

vissa arters livsmiljöer och skapar därmed en mycket konkret

nytta.

Artskydd

Billerud arbetar för att bevara naturliga arter i skogar som

hotas på grund av förändringar i den biologiska mångfalden

som uppstår vid avverkning. Genom att till exempel samarbeta

med Naturskyddsföreningen stöder Billerud skydd av vitryggig

hackspett och gölgroda. Ett annat exempel på naturvård är

Billeruds samarbete med Upplandsstiftelsen, för att bevara

över 200 rödlistade arter i sjön Vällen nordost om Uppsala.

Kontakt med intressenter

Som beskrivet i E4 IRO-1 på sida 90 samverkar Billerud regel-

bundet med olika intressenter, som lokalsamhällen och inhem-

ska grupper, för att skapa em bättre förståelse och minimera

vår påverkan på biologisk mångfald och lokala ekosystem.

Under S3-2 på sida 122 beskrivs mer utförligt hur vår sam-

verkan med berörda samhällen ser ut i samband med våra

aktiviteter kopplade till skogsförvaltning. Billerud tillämpar inte

kompensering för biologisk mångfald inom den egna skogs-

bruksverksamheten eller vedförsörjning uppströms.

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

ÅRSREDOVISNING 2025 95

rätthåller ekosystemtjänster som är avgörande för biologisk

mångfald. Målet är därför inriktat mot flera av skogsbrukets

påverkansområden, till exempel direkt exploatering, minskad

artpopulation, minskad biologisk mångfald på grund av hante-

ring av vedråvara samt markförstöring.

Metod och utfall

Målet som omfattar allt vårt skogsbruk i Sverige och täcker

egen och kontrollerade verksamheter. Målet är satt som ett

absolut mål och baseras på data från uppföljning av antalet

gruppcertifikat per månad.

Basåret är 2013 med baslinjevärdet är 71. Målet för 2025 var

314 (320). Att målet är lägre än föregående år beror på att

det baseras på det faktiska utfallet för 2024, som uppgick till

279. Där målet för 2025 är satt till att öka antalet certifierade

skogsägare med 35 jämfört med föregående år. Målet utvär-

deras årligen. Målet för 2026, är att certifiera ytterligare 50

skogsägare (totalt 359) utöver antalet som är certiferiade 2025.

Under rapporteringsperioden uppnådde Billerud målet att cer-

tifiera 35 nya skogsägare. Samtidigt minskade det totala antalet

skogsägare i Billeruds gruppcertifikat under året, vilket gjorde

att det totala utfallet blev 309. Detta innebar att vi inte nådde

det övergripande målet om 314 gruppcertifierade skogsägare.

Minskningen av det totala antalet skogsägare i gruppcertifika-

tet beror både på marknadsrelaterade faktorer och på att en

del medlemmar sålt sitt skogsinnehav.

Inget de två målen har satts baserat på entydiga vetenskap-

liga belägg och inga externa intressenter deltog i att sätta upp

målen. Båda målen är satta för att ge insikter i ursprunget till

Billeruds vedråvara samt att spåra effektiviteten i Billeruds

arbete i Europa med certifierade skogsägare enligt FSC

- och

PEFC-standarderna. Därav har ekologiska tröskelvärden inte

tillämpats direkt vid fastställande av målen. Billerud spårar

också effektiviteten i sitt hållbara skogsbruk genom att rappor-

tera mått kopplade till indikatorer för biologisk mångfald, vilket

framgår av E4-5 på sidan 96.

Målen har inte baserats på eller anpassats till det globala Kun-

ming-Montreal-ramverket för biologisk mångfald, EU:s strategi

för biologisk mångfald 2030 eller andra nationella policyer

och lagstiftning med koppling till biologisk mångfald och eko-

system. Billerud har inte tillämpat kompensation för biologisk

mångfald vid fastställandet av målen.

Mått och mål

E4-4

Mål

Billerud har två mål som rör biologisk mångfald och ekosystem-

tjänster: andel inhemsk vedråvara och gruppcertifierade

skogsägare i Billerud gruppcertifikat för FSC och PEFC. Dessa

mål syftar till att uppfylla de målsättningar, såsom ansvarsfullt

skogsbruk, som fastställts i direktiven för hållbart skogsbruk

och vedanskaffning.

Andel inhemsk vedråvara

Målet syftar till att öka användningen av lokal vedråvara. Detta

bidrar till att minska förlusten av biologisk mångfald som orsa-

kas av växthusgasutsläpp, eftersom kortare transportsträckor

minskar utsläppen. Det mildrar också påverkan av direkt

exploatering och markförstöring, eftersom lokala inköp tillåter

Billerud att samverka nära med lokala leverantörer och främja

ansvarsfullt skogsbruk.

Metod och utfall

Målet omfattar koncernen och täcker värdekejdan uppströms,

genom inköpt vedråvara och täcker alla regioner där vi köper

in vedråvara (Nordamerika och Europa). Termen inhemsk defi-

nieras som EU, Norge och Storbritannien för Europa och USA

och Kanada för Nordamerika. Målet spåras årligen baserat på

beräkningen av volymen vedråvara som anskaffas från respek-

tive region.

Målet är satt som ett relativt mål. Målet omdefinierades 2023 på

grund av Billeruds förvärv av bruken i Nordamerika. Därför är

basåret 2023 med ett basvärde på 99,5% för Europa och 100%

för Nordamerika. Målet omvärderas varje år. Målet för 2025 och

2026 är 96%. Det finns inga delmål. Utfallet för 2025 var 100%

(100%) för Europa och 100% (100%) för Nordamerika. Detta

innebär att Billerud nådde 2025 års mål på 96% för båda regio-

ner, vilket var på grund av ett starkt fokus på att anskaffa vedrå-

vara effektivt och ansvarsfullt i linje med företagets strategi.

Gruppcertifierade skogsägare i Billeruds gruppcertifikat

för FSC

och PEFC

Målet syftar till att säkerställa att de leverantörer vi samarbetar

med bidrar till ett ansvarsfullt skogsbruk. FSC

- och PEFC-cer-

tifieringen säkerställer att vedråvaran kommer från ansvarsfullt

skogsbruk som bevarar livsmiljöer, skyddar arter och upp-

Målen fokuserar på att minimera påverkan på den biologiska

mångfalden genom att anskaffa vedråvara från inhemska och

certifierade skogar. Detta är kopplat till begränsningshierarkin

och strävan att undvika inköp från icke-certifierade skogar och

skogar med hotad biologisk mångfald. Vidare ingår minime-

ring, restaurering och rehabilitering (certifiering säkerställer att

påverkan på biologisk mångfald hanteras ansvarsfullt).

Andel inhemsk vedråvara, %¹

Region År Mål Utfall

Europa Basår 2023 — 99,5%

2024 96% 100%

2025 96% 100%

2026 96% —

Nordamerika Basår 2023 — 100%

2024 96% 100%

2025 96% 100%

2026 96% —

1 Inhemsk vedråvara: Vedråvara köpt från Europa till vår europeiska verksamhet.

Vedråvara köpt från USA och Kanada till vår nordamerikanska verksamhet.

Exkluderat externmassa.

Gruppcertifierade skogsägare i Billeruds gruppcertifikat för FSC

och PEFC, antal²

Region År Mål Utfall

Europa Basår 2013 — 71

2024 320 279

2025 314 309

2026 359 —

2 Inkluderar endast svenska skogsbruksverksamheter.

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

ÅRSREDOVISNING 2025 96

E4-5

Mått

Antal och areal av trakter i eller nära områden med känslig

biologisk mångfald

Data baseras på primärinformation från Billeruds skogsför-

valtning i Sverige och Lettland, där Billerud har genomfört

avverkningar under rapporteringsåret. Biodiversitetskänsliga

områden har identifierats på länsnivå för Sverige och kommun-

nivå för Lettland. Däremot behöver enskilda avverkningsplatser

inte nödvändigtvis ligga i direkt närhet till dessa områden. Are-

alerna har beräknats genom att summera avverkningsytornas

storlek. Se mapppning över trakter som ligger i närheten av

biodiversitetskänsliga områden Hn5 i hållbarhetsnoterna på

sida 145.

Utfall

Minskningen av utfallet jämfört med föregående år beror främst

på förändrat marknadsläge i Europa.

Indikatorer gällande biologisk mångfald

För att följa upp framstegen i vårt arbete med biologisk mång-

fald presenterar vi enhetsspecifika mått, relaterade till genom-

förda bedömningar av biologisk mångfald i brukade skogar.

Detta presenteras som indikatorer för biologisk mångfald i

tabellen nedan. Dessa indikatorer demonstrerar uppföljnings-

aktiviteter för att undersöka den biologiska mångfalden efter

avverkning. Syftet med uppföljningen är att säkerställa att hän-

syn till biologisk mångfald har beaktats på ett korrekt sätt efter

föryngringsavverkning. Den genomförs i enlighet med lagkrav

som fastställts av Skogsstyrelsen och skogscertifieringsstan-

darderna för FSC

och PEFC. Under 2025 genomfördes upp-

följning av hänsyn till biologisk mångfald i 120 trakter. 60 trakter

tillhör Bergvik Skog Öst, den största markägaren som Billerud

bedriver avverkning för. De övriga 60 trakterna tillhör mindre

skogsägare som Billerud bedriver skogsbruk för. Dessa trakter

är utvalda som testtrakter i Sverige och utgör en mindre andel

av våra genomförda avverkningar under 2025.

Vid varje av de 120 trakterna utvärderar och rapporterar Bille-

rud mätetal för att bedöma efterlevnaden av lagkrav och cer-

tifieringsstandarder. Uppföljningen ger också vägledning om

prioritering av framtida insatser och förbättring av trakternas

kvalité. Vidare identifierar uppföljningen utbildningar som ska

prioriteras och metoder för att förbättra vårt arbete. Samtliga

indikatorer beskriver individuellt hur Billeruds skogsbruk kan

bevara och öka den biologiska mångfalden. Kantzoner är

exempelvis områden som är undantagna från avverkning för

Utfall

Antal och areal av trakter i eller nära områden med känslig biologisk mångfald

2024 2025

Antal Hektar Antal Hektar

Trakter som ägs, hyrs eller förvaltas i eller nära skyddade områden eller viktiga områden för biologisk

mångfald

3 469

28 641 2 924 26 937

3 En trakt är ett enskilt, avgränsat område där fällning (avverkning eller gallring) äger rum. Det är en unik ägarkonstellation och avgränsas både i terrängen och på en

karta från andra platser.

Utfall

Indikatorer gällande biologisk mångfald

4, 5

2024 2025

Andel trakter godkända avseende hänsyn till sociala värden, exempelvis leder och stigar, % 91 94

Andel trakter utan körskador med stor eller måttlig påverkan, % 87 93

Andel trakter med godkändakantzoner, % 97 94

Andel godkänd areal med hänsynskrävande biotoper, % 98 83

Andel rätt hantering högstubbar, % 77 83

Medelantal högstubbar/ha 4,4 4,3

Andel rätt hantering gröna träd/levande träd/evighetsträd, % 90 93

Andel rätt hantering öppna ytor, % 98 100

Andel rätt hantering kulturlämningar, % 77 88

Andel rätt hantering fornlämningar, % 75 100

4 I tabellen redovisas en del av resultatet av uppföljning av indirekta åtgärder för att gynna den biologiska mångfalden inom den egna skogsförvaltningen i Sverige 2025.

5 Vissa indikatorer har tagits bort jämfört med 2024, i syfte att redovisa de indikatorer som är mest relevanta.

att skydda ekologin kring vattendrag och andra känsliga bio-

toper. Syftet med att skapa högstubbar är att bevara och öka

mängden död ved i skogen, vilket är viktigt för den biologiska

mångfalden. När vi lever upp till dessa indikatorer följer vi även

lagstiftning och certifiering. En viss grad av subjektivitet är

involverad i genomförandet av inventeringar för att samla in det

underliggande datat för de rapporterade måtten. Måtten nedan

presenteras som procenttal i förhållande till de skogar där varje

indikator var representerad under uppföljningsaktiviteter. Inga

av måtten i detta avsnitt har verifierats av en extern tredje part

annat än försäkringsgivaren.

Utfall

Utfallet för de flesta indikatorerna ligger i nivå med föregående

år. Emellertid finns inte alla indikatorer representerade på varje

trakt på grund av variationer i naturen, vilket är den främsta

orsaken till variationen mellan åren i de rapporterade utfal-

len. För uppföljning av hänsynskrävande biotoper ändrades

bedömningsgrunden under 2025, vilket medförde att fler blev

underkända trots mindre avvikelser, vilket påverkar utfallet

negativt. Utfallet för kulturlämningarna beror till stort del på att

flertalet av kulturlämningarna har stor spridning i landskapet

och har aldrig blivit dokumenterade och kan många gånger

vara svåra att upptäcka vid avverkningsplanering. Fornläm-

ningar är däremot ofta kända och redovisade i systemen, vilket

gör att det är lättare att hitta och planera kring. Utfallet för

korrekt hanterade fornlämningar påverkas också av att denna

indikator endast förekommer på ett fåtal traker.

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Påverkan Risk Möjlighet

Billerud har genomfört en dubbel väsentlighetsbedömning för

att identifiera påverkansområden, risker och möjligheter relate-

rade till resursanvändning och cirkulär ekonomi inom den egna

verksamheten och uppströms och nedströms i värdekedjan.

Fokus låg på Billeruds aktiviteter som påverkar resursinflö-

den (inköpt vedråvara), resurseffektiva produktionsenheter

(resursutflöden) samt avfall och biprodukter som genereras från

processer och produkter. Inga specifika tillgångar granskades

under denna bedömning.

Under arbetet med den dubbla väsentlighetsbedömningen har

Billerud inte samrått med berörda samhällen avseende resurs-

användning och cirkulär ekonomi. Billerud genomför dock kon-

tinuerliga intressentdialoger för att säkerställa att intressenters

åsikter och intressen beaktas. Läs mer under ESRS 2 SBM-2

på sidan 63. Se översikten över identifierade väsentliga påver-

kansområden, risker och möjligheter i ESRS 2 SBM-3 på sidan

65.

Beskrivning av påverkan

Resursinflöden – anskaffning av material

Billerud anskaffar material, utrustning och förbrukningsvaror

tillverkade av nyfiber och primärmaterial, vilka i varierande

E5 IRO-1

Identifiering och bedömning av

väsentlig påverkan, risker och möjligheter

E5 Resursanvändning

och cirkulär ekonomi

grad bearbetas i vår produktion med hjälp av fossila bränslen.

Detta inkluderar inköp av massa och nyfiber (cirka 13,8 miljoner

inköpt vedråvara), kemikalier (816 kton inköpta volymer och

2 783 kton återvunna volymer) och utrustning såsom pannor,

lastbilar, raffinörer och torkar. Inköp av nya, icke-förnybara

material och material som tillverkas i produktionsprocesser

som förbrukar fossila bränslen har en negativ påverkan på

miljön, eftersom det bidrar till CO

e-utsläpp i produktion och

transport och utarmning av naturresurser.

Minimering av resursutflöden genom användning av

biprodukter

Genom att använda ved från skogsgallring och naturvårdsin-

satser (skogsavfall) för att generera bioenergi i stället för fos-

silbränslebaserad energi, optimerar Billerud användningen av

vedråvara från skogsbruket. Mellan 30% och 50% av inköpt

vedråvara kan inte användas för kartong- och pappersproduk-

tion. Restströmmarna utgörs av svartlut och bark som kan nytt-

jas som klimatneutral bioenergi i vår verksamhet. Detta minskar

användningen av fossila bränslen. Billerud är delägare till 50%

i Bomhus Energi, som genererar ånga, el och fjärrvärme av

biprodukter från Billeruds processer.

Billerud har ett slutet återvinningssystem i sina bruk för att

maximera materialutnyttjandet och minimera mängden avfall.

Större delen av kemikalierna återvinns och återanvänds i mas-

saprocessen, vilket minskar mängden kemiskt avfall och ökar

effektiviteten. Dessutom bearbetas biprodukter som såpa

till råtallolja (CTO) för biobränsle och kemikalieproduktion.

Oraffinerad såpa kan även säljas till tredje part för vidare bear-

betning. På liknande sätt säljs terpentin som härrör från ved i

massaprocessen som råmaterial för produkter som parfymer

och rengöringskemikalier. Detta innebär att större delen av

biprodukterna från Billeruds processer kommer till annan nytta.

Återvinningsbart pappersförpackningarsmaterial bidrar till

cirkulär ekonomi

Billeruds pappersförpackningsmaterial är återvinningsbart,

och när det når slutet av sin livslängd kan det användas för att

generera energi. Alla relevanta pappersförpackningsmaterial

i Region Europa har testats som återvinningsbart enligt den

metod som tagits fram av Papiertechnische Stiftung (PTS)

under tidigare rapporteringsperioder. Region Nordamerikas pro-

duktsortiment förväntas också vara återvinningsbart, på grund

av likheter med de europeiska produkterna. Billerud bidrar

till en cirkulär ekonomi genom att ha ett helt återvinningsbart

produktsortiment. Många av Billeruds produkter används i

avancerade produktförpackningar som kommer i kontakt med

livsmedel eller som används för andra känsliga tillämpningar.

Billerud har utmaningar när det gäller användning av returfibrer

på grund av de strikta kraven på renhet hos pappersförpack-

ningsmaterial och för att minimera risken för kontaminering.

Avfall genererat i processer

Icke-farligt processavfall från Billeruds och Bomhus Energis

verksamhet används som strukturellt byggmaterial, för att

gödsla mark eller som topptätning av deponier. Avfallet depo-

neras i sista led. Farligt avfall skickas för extern behandling.

Deponering och avfallsförbränning kan bidra till klimatföränd-

ringar. Under 2025 genererade Billerud totalt 138 851 (120 216)

ton avfall till deponi och totalt förbrändes 16 976 (34 149) ton.

Bristande effektivitet i insamlings system och processer för åter-

vinning kan leda till minskad återvinning

Problem och bristande effektivitet i återvinningssystemet och/

eller i återvinningsprocesserna kan leda till att Billeruds åter-

vinningsbara produkter inte återvinns. Även om återvinnings-

graden för papper och kartong är hög i Europa (82%, EuroStat

2020) och i USA (68% för papper, 93% för kartong, American

Forest & Paper Association), finns det fortfarande återvinnings-

bara pappersförpackningar som inte tas om hand och åter-

Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet

Miljö

Resursanvändning

och cirkulär ekonomi

Resursinflöden, inklusive

resursanvändning

Negativ faktisk påverkan Möjlighet

Resursutflöden relaterade

till produkter och tjänster

Positiv faktisk påverkan —

Avfall Negativ faktisk påverkan —

ÅRSREDOVISNING 2025 97

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

vinns. Den mest negativa konsekvensen av icke-återvinning

av återvinningsbara pappersförpackningar är om materialet

deponeras eller förbränns utan energiåtervinning. Återvin-

ningsgraden varierar per produktkategori.

Beskrivning av risker och möjligheter

Sluten återvinningsprocess för insamling och användning av rest-

strömmar för energiutvinning

Mellan 30% och 50% av inköpt vedråvara kan inte användas

för kartong- och pappersproduktion. Bark och svartlut kan

återvinnas termiskt för att generera ånga och elenergi för pro-

duktionsprocesserna. Detta minskar inte bara Billeruds behov

av att köpa in fossila bränslen för energi utan minskar också

koncernens totala energikostnad.

Återvinning av harts som råmaterial för biobränsle

Såpa är en biprodukt från massaprocessen, som i de flesta fall

vidareförädlas till råtallolja, som i sin tur används för tillverkning

av biobränsle och kemikalier. Större delen av såpan raffineras

på plats till råtallolja – resten säljs externt för vidarebehandling.

Terpener, som också kommer från vedråvara, förädlas till bipro-

dukten terpentin och säljs externt som råmaterial till parfymer,

rengöringskemikalier och liknande produkter.

E5-1

Policyer

E5-2

Åtgärder och resurser

De identifierade väsentliga påverkansområdena och möjlighe-

terna styrs av Billeruds miljödirektiv. För mer information om mil-

jödirektivet, se E2-1 på sidan 75 och BP-2 på sidan 55. Direktivet

innehåller mål för att främja kaskadprincipen avseende biproduk-

ter och avfallshierarki för genererat avfall. Det tar inte specifikt upp

omställningen från att använda nyfiber och primära resurser eller

att öka användningen av sekundära (återvunna) resurser i Billeruds

egen verksamhet.

Utöver miljödirektivet styrs även frågor kopplat till resursinflöden

och cirkulär ekonomi av den övergripande hållbarhetspolicyn.

Policyn fokuserar på att ta ansvar i varje led, från att välja råvaror

till återvinning, samt att utveckla affärslösningar och innovationer.

Policyn anger att resurser ska användas så effektivt som möjligt.

För mer information, se E1-2 på sidan 75 och BP-2 på sidan 55.

Att säkerställa ansvarsfull vedråvara är centralt för Billeruds verk-

samhet. För mer information om vår vedanskaffningspraxis och

ansvarsfullt skogsbruk, se E4-2 på sidan 92.

Billerud tillämpar för närvarande flera slutna och öppna resurs-

flöden och använder en stor mängd insatsvaror och råvaror i sin

verksamhet. Nyckelåtgärder för resursanvändning och cirkulär

ekonomi baseras på kartläggning av värdebevarande och

värdeskapande i Billeruds nuvarande verksamhet, avseende

insatskemikalier, avfall, biprodukter och energipotential. En annan

nyckelåtgärd är monitorering av regleringsutvecklingen inom

Förpacknings- och förpackningsavfallsdirektivet (PPWR) som

ska öka återvinningsbarheten för förpackningsavfall och öka

tillgången på återvinningsbart material på den europeiska mark-

naden. Läs mer om PPWR under risker och riskhantering på sidan

38. Billeruds nyckelåtgärder avseende påverkan och möjligheter

relaterade till resursanvändning och cirkulär ekonomi är följande:

Resursinflöden

Billerud söker lämpliga alternativ till nuvarande resurser som

används i verksamheten och utvärderar tillämpliga användnings-

områden för sekundära och förnybara material.

Resursutflöden

Billerud minskar resursutflöden genom att utnyttja biprodukter.

Under 2025 återanvändes restprodukter från avloppsreningen på

bruket i Quinnesec, där restprodukterna spreds på jordbruksmark

och användes till återställning av gruvområden, vilket minskade

mängden avfall till deponi och bidrog till ett mer cirkulärt resurs-

utnyttjande. Dessutom började Quinnesec i november 2025 att

styra om materialspill från vedgården till markanvändning, vilket

minskar den mängd material som skickas till deponi varje år.

Återvinningsbara pappersförpackningar

Billerud har testat relevanta europeiska produktkategorier enligt

PTS-metoden under tidigare rapporteringsperioder. Under

denna rapporteringsperiod har Billerud testat alla nya produkter

för Region Europa enligt CEPI-metoden. Syftet är att säkerställa

återvinningsbarhet för de produkter som levereras till kunder

längre ned i värdekedjan. Produktutbudet i Region Nordamerika

förväntas också vara återvinningsbart, på grund av likheter med

de europeiska produkterna.

Avfall genererat i processer

Billerud undersöker alternativa användningsområden för det

avfall som uppstår i verksamheten, i syfte att minska den mängd

ÅRSREDOVISNING 2025 98

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

avfall som hamnar på deponi. Under 2025 har Karlsborgs bruk

produktifierat barkslam, vilket ökar möjligheterna för materialåter-

användning.

Bristande effektivitet i insamlingssystem och processer för

återvinning

Billerud deltar i utvecklingen av färdplaner för att mildra påver-

kan av bristande effektivitet i återvinningsprocesser och möjlig-

göra ökad cirkularitet för pappersförpackningsprodukter som

nämns i förordningen om förpackningar och förpackningsavfall.

Sluten återvinningsprocess för insamling och användning av

restströmmar för energiutvinning

Billerud söker bästa sätt att utnyttja restströmmar från massaved

för att främja energimässig resiliens genom att täcka det interna

energibehovet och säkra mot energimarknadens prisdynamik.

Under 2025 har Karlsborgs bruk initierat åtgärder för att återvinna

mer energi från bark som förbränns i biopannan genom att stänga

ned pannan under perioder med låg förbrukning av ånga. Detta

minskar barkförbrukningen och säkerställer att den största delen

av den producerade energin används effektivt.

Återvinning av hartser som råmaterial för biobränsle

Billerud söker bästa sätt att utnyttja vedavfall från massaved.

Varje anläggning avgör det mest lämpliga användningsområ-

det för harts från produktionsprocessen för att möta driftens

behov. Billerud återanvänder också spillvärmen som produce-

ras vid de flesta av de europeiska bruken och levererar spillvär-

men till närliggande orter.

Billeruds nyckelåtgärder ska fungera som underlag för att

utforska framtida mål och aktiviteter inom området resurs-

användning och cirkulär ekonomi. Förväntade resultat av

planerade nyckelåtgärder har inte bedömts. Väsentliga hållbar-

hetsfrågor lyfts fram per beskriven nyckelåtgärd. Alla nyckel-

åtgärder omfattar Billeruds europeiska och nordamerikanska

verksamheter, med undantag för avfall från verksamheter som

primärt avser Nordamerika. Ingen handlingsplan har formali-

serats under rapporteringsåret. Vidare har inga åtgärder har

formulerats för icke-operativa enheter.

Finansiella resurser som anslås till resursanvändning och cir-

kulär ekonomi är främst riktade till underhåll och förnyelse av

nuvarande driftsinvesteringar. Inga betydande kapitalutgifter

eller driftsutgifter relaterade till åtgärder har vidtagits under

Mått och mål

E5-3

Mål

Billeruds massa- och pappersbruk arbetar enligt kaskadprinci-

pen – att använda material till högsta möjliga värde. Resterande

vedråvara och annat organiskt material som inte kan användas

i massa- och papperstillverkningsprocessen samlas in och för-

bränns på plats eller används för kemisk återvinning i sodapan-

nor och för att producera ånga och el i koncernens processer.

Billerud återvinner också biprodukter från massaprocessen

och förädlar dessa på plats för att producera råtallolja (CTO)

till bioraffinaderier och terpentin till andra aktörer i branschen.

Icke-raffinerade biproduktmängder på platsen och andra res-

ter och hartser skickas för vidare bearbetning.

Metod och utfall

Billerud spårar effektiviteten av väsentlig påverkan när det

gäller återvinningsbarhet av förpackningsmaterial. Billeruds

mål är att 100% av de pappersförpackningar som släpps ut

på marknaden ska vara återvinningsbara. Billeruds Region

Europa har nått sitt mål om 100% återvinningsbart pappers-

förpackningsmaterial genom testning enligt Papiertechnische

Stiftung (PTS)-metoden. Genom att uppnå sitt mål om 100%

återvinningsbarhet kommer fortsatt bearbetning av Billeruds

färdiga produkt att öka cirkulariteten hos kundprodukter och

förpackningar. Billerud har under 2025 testat alla nya produkter

i Region Europa enligt CEPI-metoden. Eftersom CEPI-metoden

ställer högre krav utgår Billerud från att samtliga nya produkter

även uppfyller kraven för återvinningsbarhet enligt PTS-meto-

den.

Billeruds europeiska verksamhet fokuserar på att upprätthålla

detta resultat som en golden standard för sitt förpackningsma-

terial och inkludera sin nordamerikanska verksamhet så snart

produktportföljen har testats. Som framgår av tabellen på nästa

sida har den nordamerikanska produktportföljen inte testats

under 2025. Eftersom portföljen motsvarar den europeiska

produktportföljen förväntas den dock också vara 100% återvin-

ningsbar.

Målet är begränsat till Billeruds europeiska verksamhet, före

vidare bearbetning som utförs av kunder nedströms i värde-

kedjan. Det ökar dock potentialen för och möjligheten av att

sekundärfiber återförs till marknaden. Om återvunnen vedrå-

vara återförs som sekundärfiber i papper och förpack nings-

produkter kommer det att kompensera för ett växande behov

av nyfiber för att möta efterfrågan. Ändå kräver vedråvaraåter-

vinning och sekundär pappers- och förpackningsproduktion

att nyfiber förs in i processen.

Vårt mål, tillsammans med ansvarsfulla inköp av nyfiber, bidrar

till att motverka utarmning och överuttag av ny vedråvara. Bil-

lerud övervakar effektiviteten av åtgärder i produktions- och

kvalitetssystem.

Baslinje

Målens baslinjevärde är 100% och basåret är 2023. Den mål-

nivå som fastställdes 2023 förblir oförändrad varje efterföl-

jande år, utan några ytterligare milstolpar eller delmål. Region

Europas förpackningsmaterial har tidsbundna mål som vi

har uppnått genom att ha 100% återvinningsbart pappers-

förpackningsmaterial. Billerud har för närvarande inga andra

tidsbundna resultatmål för någon av de övriga väsentliga

påverkansområdena och möjligheterna. Målet är relaterat till

miljödirektivet som ska säkerställa återvinningsbarhet och

uppmuntra till användning av returfiber samt målsättningar i

hållbarhetspolicyn. Våra kunder har haft en indirekt påverkan

på utformningen av målet genom ökad efterfrågan på återvin-

ningsbarhet.

Definition

Målet definieras och följer PTS-metoden för ”identifiering av

återvinningsbarhet hos pappers- och kartongförpackningar

samt grafiska tryckprodukter”. Inga scenarier, lagar, lokala

förhållanden eller liknande beaktades när målet fast ställdes.

Det har inte skett några förändringar i målnivåer, mått eller i hur

data samlas in eller bearbetas. PTS-metoden är ett robust labo-

ratorietest som är avsett att säkerställa validitet och legitimitet

för resultat och mål.

Billeruds europeiska mål för återvinningsbarhet för pappersför-

packningar avser återvinning i avfallshierarkin, men omfattar

rapporteringsperioden. Finansiella resurser kopplade till fram-

tida nyckelåtgärder har inte utvärderats i detta skede.

ÅRSREDOVISNING 2025 99

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

inte Billeruds egen avfallshantering. Målet är satt på frivillig

basis och är inte föreskrivet i lag.

Billerud har inga externa mål relaterade till hållbarhetsfrågor

kring faktisk eller möjlig påverkan för resursutflöden, bortsett

från återvinningsbart förpackningsmaterial. Det finns inga

externa mål baserade på ekonomiska möjligheter. Billeruds

globala verksamhet påverkas i hög grad av lagkrav avseende

resursutflöden såsom utsläpp, fast avfall och avloppsvatten.

Efterlevnad av myndighetskrav är en förutsättning för Billeruds

verksamhet och inte formulerade som frivilliga mål.

Återvinningsbart förpackningsmaterial, %

Region År Mål Utfall

Europa Basår: 2023 N/A 100

2024 100 100

2025 100 100

2030 100 −

Nordamerika Basår: 2023 N/A −

2024 − −

2025 100 −

2030 100 −

E5-4

Resursinflöden

Materiella resursinflöden är främst ved, flis, massa, vatten, ele-

nergi, energiråvaror, kemikalier, reservdelar, underhåll av tek-

nisk utrustning och ny teknisk utrustning. Billerud har tillämpat

nedan definitioner för resursinflöden:

Produkter

Färdigvaror och tillgångar som används i produktionen eller som

komplement till slutprodukter. Exempel på detta är förpacknings-

material, IT-utrustning, maskiner, reservdelar m.m. Vi inkluderar

för närvarande endast förpackningsmaterial i denna kategori på

grund av begränsningar i data om vikt för alla produktkategorier.

Tekniska material

Alla material som används i produktionen för sina tekniska

egenskaper, inklusive alla kemikalier (både syntetiska och

biobaserade), liksom icke-förnybara energikällor. Sekundära

tekniska material, återvunna från sekundära intermediära pro-

dukter, ingår också.

Biologiska material

Alla material av biologiskt ursprung från förnybara källor,

exklusive kemikalier, som används i produktionen eller som

energibärare. Detta inkluderar råvaror och bearbetat biologiskt

material, till exempel biobränsle. Sekundära biologiska material

ingår också.

Utfall

Resursinflöden

2024 2025

kton % kton %

Produkter 33 − 28 −

Tekniskt material 3 715 − 3 770 −

Biologiskt material 14 058 − 13 438 −

Varav för icke-energiändamål

och hållbart anskaffade 12 984 73 12 387 72

Total resursanvändning 17 807 – 17 236 −

Varav återanvänt 0 0 0 0

Varav sekundära intermediära

produkter 2 820 16 2 783 16

Varav sekundära material 47 0 42 0

Biobränsle som råtallolja, som vanligtvis används som ener-

gibärare, kan också tjäna viktiga icke-energirelaterade ända-

mål i tillverkningen. De kan omvandlas till kemiska råmaterial

för plast, användas som lösningsmedel, smörjmedel eller tillsat-

ser och till och med bearbetas till bioplaster och insatsvaror för

jordbruk. Dessa tillämpningar gör det möjligt för biobränsle att

ersätta fossilbaserade material i olika branscher, vilket bidrar

till produktionen av koldioxidsnåla produkter. Användningen av

biobränsle för sådana ändamål är i linje med kaskadprincipen,

som prioriterar de mest värdefulla tillämpningarna av biolo-

giska material före deras slutliga användning för energiåtervin-

ning. Detta tillvägagångssätt maximerar värdet hos biobränsle

och stöder hållbar resurshantering i tillverkningsprocesser.

Billerud återför 2 783 (2 820) kton sekundära intermediära pro-

dukter (återvunna kemikalier) till sin globala verksamhet. Åter-

förda återvunna kemikalier utgör över 77% (79%) av den totala

vikten av allt tekniskt material som används i produktionen för

icke-energirelaterade ändamål.

Metod och utfall

Biologiskt material för icke-energiändamål beräknas antingen

genom uppmätta m³ fast under bark och kända densiteter för

olika träslag eller uppmätta vikter av levererat material. Tek-

niskt och biologiskt material som används för energi beräknas

baserat på värmevärden och densiteter. Tekniskt material för

icke-energiändamål är konsumtionsbaserade enligt infor-

mation från produktionssystem och rapporteras som 100%

torrvikt. Sekundära mellanprodukter (återvunna kemikalier)

baseras på massarecept och kemiska balanser för att kvan-

tifiera återvinningsgraden per ton producerad intern massa.

Produkter (förpackningsmaterial) kommer från centrala inköps-

system. Resursinflöden som är hållbart anskaffade baseras på

centrala inköpsrutiner. Sekundära material kommer från kända

produktdetaljer för extern massa och produkter. Resurser som

används för energi verifieras enligt beskrivningen under E1-5

på sidan 84. Andra resurser baseras på information från våra

leverantörer. Mätetalen är inte validerade av någon extern part

förutom försäkringsgivaren. Dubbelräkning undveks genom att

exkludera interna flöden och endast inkludera externt anskaf-

fade material. Intern ved för energi (huvudsakligen bark) är det

enda undantaget eftersom anskaffad ved mäts under bark.

Förändringarna i utfallet mellan 2024 och 2025 förklaras av

förändringar i produktionsvolymer. Det finns inga signifikanta

avvikelser mellan åren. Eftersom volymerna av köpta varor och

tjänster är större i Europa minskar resursinflödena när produk-

tionen i Europa går ned.

ÅRSREDOVISNING 2025 100

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

E5-5

Resursutflöden

Billerud tillverkar fiberbaserade, högpresterande förpack-

ningsmaterial. Våra kartong- och pappersprodukter är gjorda

av 100% återvinningsbara material som endast innehåller

ansvarsfullt anskaffat fibermaterial. Detta möjliggör cirkularitet

för våra kunder.

Metod

Utflöden av avfall består huvudsakligen av grönlutslam, aska

och annat slam. Grönlutslam är typiskt avfall från massa- och

papperssektorn. Alla resursutflöden mäts via vikt och/eller

volym för varje fraktion. För volym tillämpas en känd eller

etablerad densitet för omvandlingen. Mätningar kommer från

tjänsteleverantören. Vi har ingen information om tjänsteleveran-

törens uppgifter har tredjepartsverifierats. Alla mängder mäts

som genomsnittlig massa med en vattenhalt som varierar med

produkten eller materialet i fråga. Sekundära intermediära pro-

dukter är representerade i resursinflöden och inte som avledda

från avfallshantering.

Slutligt bortskaffande av återvunnet tekniskt material repre-

senteras i deponikategorin. För Region Nordamerika har inte

alla avfallsströmmar av farligt avfall rapporterats i enlighet med

europeisk lagstiftning, på grund av skillnader i hur avfall defi-

nieras enligt respektive lagstiftning. Dessa avfallsströmmar har

dock inkluderats i det konsoliderade nyckeltalet, men baserat

på definitioner enligt amerikansk lagstiftning. De avfallsström-

mar av farligt avfall som kan rapporteras enligt europeisk lag-

stiftning har omklassificerats och inkluderats i 2025 års siffror

för Region Nordamerika, men inte i siffrorna för 2024. Mätetea-

len är inte verifierade av tredjepart.

Utfall

Variationerna mellan 2024 och 2025 beror på normala variatio-

ner, produktionsförändringar samt omklassificeringen av farligt

avfall som beskrivs i metoden. Omklassificeringen förklarar de

största förändringarna, särskilt inom annat nyttjande, förbrän-

ning och annat bortskaffande av farligt och icke-farligt avfall.

Utfall 2024 Utfall 2025

Avfallsström

Farligt

avfall, ton

Icke-farligt

avfall, ton

Total mängd

genererat

avfall, ton

Farligt

avfall, ton

Icke-farligt

avfall, ton

Total mängd

genererat

avfall, ton

Avledd från avfallshantering

Förberedelse för återanvänding 40 55 543 55 583 61 55 565 55 626

Återvinning 457 35 298 35 755 364 44 817 45 181

Annat nyttjande 106 25 892 25 998 124 7 766 7 890

Totalt mängd avledd från avfalls-

hantering

603 116 733 117 336 549 108 148 108 697

Till bortskaffande

Förbränning 162 33 988 34 149 29 16 946 16 976

Deponi 1 120 215 120 216 1 138 850 138 851

Annat bortskaffande 241 107 348 68 11 572 11 639

Total mängd bortskaffat 403 154 310 154 713 98 167 368 167 466

Totalt avfall 1 006 271 043 272 049 647 275 516 276 163

Procent av icke-återvunnet avfall 57% 61%

ÅRSREDOVISNING 2025 101

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Samhällsinformation

Detta avsnitt innehåller upplysningar enligt European Sustainability

Reporting Standards (ESRS): S1 Den egna arbetskraften, S2

Arbetstagare i värdekedjan, S3 Berörda samhällen och S4 Konsu-

menter och slutanvändare.

av våra leverantörsutgifter omfattar leveran-

törer som undertecknat uppförandekoden

för leverantörer under 2025. Se sidan 119.

94%

S1 Den egna arbetskraften – lika

behandling och lika möjligheter för alla 102

S1 Den egna arbetskraften – arbetsmiljö 111

S2 Arbetstagare i värdekedjan 116

S3 Berörda samhällen 120

S4 Konsumenter och slutanvändare 124

Frånvaro på grund av skada per miljon arbe-

tade timmar (LTIFR) under 2025. Se sidan 115.

3,7

Den 31 december 2025 hade Billerud 5 626 medarbetare i 17

länder, varav 3 972 i Region Europa, 1 638 i Region Nordame-

rika och 16 i Asien. De flesta medarbetare i Region Europa

befinner sig i Sverige och därefter Finland. I september 2025

införde Billerud ett kostnadsbesparingsprogram som syftar till

att minska fasta kostnader genom strikt prioritering och perso-

nalneddragningar på upp till 650 tjänster inom Region Europa

och koncernfunktionerna, och åtgärder har vidtagits i enlighet

med detta.

Billeruds egna arbetskraft består av både kollektivanställda,

tjänstemän och icke-anställda. Alla väsentligt berörda medlem-

mar av Billeruds personalstyrka omfattas av denna standard.

Om en viss typ av anställda och icke-anställda är föremål för

väsentlig påverkan i denna standard, så anges det i beskriv-

ningen av påverkansområden.

Billeruds påverkansområden och risker kopplat till hälsa och

säkerhet presenteras i S1 – Den egna arbetskraften – Hälsa

och säkerhet på sidan 111. Inga övriga väsentliga risker och

möjligheter har identifierats enligt kriterierna för dubbel väsent-

lighetsbedömning. Vi har inte identifierat någon väsentlig

påverkan på arbetskraften utifrån omställningsplaner. Vi har

inga betydande risker för tvångsarbete eller barnarbete i vår

verksamhet. Se översikten över väsentlig påverkan, risker och

möjligheter i ESRS 2 SBM-3 på sidan 65.

Beskrivning av påverkan

Diskriminering och trakasserier

Diskriminering och trakasserier på arbetsplatsen har en direkt

negativ påverkan på medarbetarnas välbefinnande. Det

S1 SMB-3

Väsentlig påverkan, risker och möjligheter

och deras förhållande till strategi och affärsmodell

S1 Den egna arbets-

kraften – lika behandling

och lika möjligheter för alla

Läs mer

ÅRSREDOVISNING 2025 102

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Påverkan Risk Möjlighet

kan medföra långsiktiga negativa effekter för den drabbade

medarbetaren och ge upphov till psykiska påfrestningar och

negativ påverkan på arbetstillfredsställelse, hälsa, arbets-

prestationer och möjligheter att utvecklas. Detta kan påverka

både anställda och icke-anställda. Alla typer av kränkningar är

oacceptabla.

Obalanserad könsfördelning

Det är viktigt att attrahera, rekrytera, behålla och utveckla

mångfald bland våra medarbetare. Brist på mångfald kan

påverka medarbetarna negativt i form av en mindre inklude-

rande och rättvis arbetsplatskultur, vilket i sin tur kan bidra till

missnöje och ökad personalomsättning. Billerud har dock,

genomsnittligt sett, en ojämn könsfördelning i sin arbetskraft,

med 21,5% kvinnliga och 78,5% manliga medarbetare. Av

cheferna är 25,9% kvinnor och 74,1% män. Kollektivanställda

medarbetare anses vara mer sårbara för negativa effekter av

bristande mångfald, på grund av könsobalansen i vår bransch i

stort och i kollektivanställda roller inom produktion i synnerhet.

Det är särskilt svårt att nå könstillhörighetsbalans inom produk-

tion och IT.

Medarbetar- och kompetensutveckling

Kompetensutveckling och utbildning som tillhandahålls av

Billerud täcker områden som säkerhet och ledarskap och kan

stödja medarbetarnas utveckling, arbetstillfredsställelse och

fortsatta karriärsutveckling bortom Billerud. Genom att arbeta

strukturerat med lärande och utveckling säkerställer vi att

Billerud attraherar, behåller och utvecklar rätt kompetens och

förbättrar individens, gruppens och organisationens förmåga

att bidra till företagets övergripande strategi.

Hög arbetsbelastning som påverkar välbefinnandet

Långvarig stress kan leda till fysiska och psykiska hälsopro-

blem för medarbetare och så småningom till ökade nivåer av

sjukfrånvaro eller personalomsättning. Det kan också ha en

negativ påverkan på arbetslag då arbetsbelastningen omför-

delas. Svaren i 2025 års medarbetarundersökning visade

att chefer och medarbetare uppvisar liknande stressnivåer.

Undersökningen visar också att både tjänstemän och kollekti-

vanställda uppvisar liknande stressnivåer.

Påverkan på affärsmodell, värdekedja och strategi

Vi har inte identifierat att de negativa påverkansområderna har

eller kommer att ha väsentlig effekt på vår affärsmodell, värde-

kedja, strategi eller beslutsfattande. Den identifierade negativa

påverkan förekommer inom olika sektorer och branscher. Bil-

leruds negativa påverkan relaterat till stress och till diskrimine-

ring och trakasserier är inte utbredda och de är inte kopplade

till något specifikt geografiskt område. Denna påverkan är sna-

rare relaterad till enskilda incidenter, begränsade till ett fåtal

medarbetare. Påverkan avseende mångfald är mer utbredd

och är kopplad till vår bransch och verksamhet.

Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet

Social

Den egna

arbetskraften

Arbetsvillkor Negativ faktisk påverkan —

Likabehandling och lika

möjligheter för alla

Positiv potentiell påverkan

Negativ faktisk påverkan

—

S1-1

Policyer

Billerud har flera policyer och tillhörande direktiv som behand-

lar identifiering, bedömning, hantering och/eller åtgärder

avseende de påverkansområden som presenteras i denna

standard. För att mäta effektivitet av åtgärder relaterade till

policyerna, läs mer i S1-4 på sidan 106. Tillgängligheten för

policyer och direktiv redovisas under BP-2 på sidan 55.

Processerna för att övervaka efterlevnaden av policyer och

direktiv inkluderar mätning och analys av mått och mål, resultat

från den årliga medarbetarundersökningen och genomförda

utbildningar. Alla policyer och direktiv gäller för Billerud och

koncernens kontrollerade dotterbolag. De omfattar Billeruds

affärsverksamhet och verksamhet globalt. De gäller alla som

arbetar vid Billerud eller för koncernens räkning, inklusive

styrelseledamöter, medarbetare och icke-anställda, som exem-

pelvis entreprenörer. Billeruds medarbetare har beaktats när

policyerna och direktiven utarbetades. Detta har skett till exem-

pel via fackliga företrädare, data från medarbetarundersök-

ningar, bestämmelser som ingår i juridiska och fackliga avtal

samt återkoppling från HR-representanter.

Medarbetarpolicy

Vår medarbetarpolicy omfattar Billeruds identifierde påver-

kansområden i denna standard på en övergripande nivå.

Medarbetarpolicyn uttrycker våra övergripande principer

och uttrycker vårt mål kring att etablera en hållbar arbets-

miljö med skäliga arbetsvillkor för alla medarbetare och en

arbetsplatskultur som frigör den fulla potentialen hos såväl

chefer som medarbetare. Policyn listar förväntningar, regler

och ansvar inom områden som mångfald och inkludering,

arbetsmiljö, mänskliga rättigheter, utveckling och rekrytering

samt people performance management. Den uttrycker vidare

att Billeruds vision är att eliminera olyckor och arbetsrelaterad

ohälsa. Policyägaren till medarbetarpolicyn är EVP HR & Com-

munications, som ansvarar för kommunikation och implemen-

tering av policyn. Detta inkluderar att ta fram mer detaljerade

direktiv på området.

Mångfald- och inkluderingsdirektiv

Direktivet behandlar påverkan kopplat till mångfald och inklu-

dering såväl som diskriminering och trakasserier. Det syftar

till att främja lika möjligheter och eliminera diskriminering med

ÅRSREDOVISNING 2025 103

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

målet att Billerud ska bli en verkligt representativ, mångsidig

och inkluderande organisation. Centrala aspekter i direktivet

innefattar en definition av- och en förväntan på vad mångfald

och inkludering innebär inom Billerud, målsättningar och

könsfördelningsmål, hur koncernens mångfalds- och inklude-

ringsstrategi ska genomföras samt regler för övervakning och

efterlevnad. Mångfald-och inkluderingsdirektivet understryker

nolltolerans för diskriminering och sexuella trakasserier baserat

på samma diskrimineringsgrunder som är definierade i tillämp-

lig lagstiftning.

Direktivet identifierar följande som diskrimineringsgrunder:

genus, könsöverskridande identitet eller -uttryck, etnicitet,

religion eller annan trosuppfattning, funktionsnedsättning,

sexuell läggning och ålder. Dessa grunder är i linje med direk-

tivet om likabehandling i arbetslivet (2000/78/EC), rådets

direktiv 2000/43/EG om likabehandling oavsett ras eller etniskt

ursprung, samt svensk diskrimineringslagstiftning. Inga andra

diskrimineringsgrunder nämns uttryckligen i direktivet.

Vi uppmärksammar att nationella skillnader kan förekomma

när det gäller skyddade grunder. Där det är tillämpligt kommer

ytterligare grunder som erkänns i lokal lagstiftning att införlivas

för att säkerställa likvärdigt skydd och upprätthålla vårt åtag-

ande att främja en inkluderande och respektfull arbetsplats.

Könstillhörighetsfördelning är kopplad till specifika åtaganden

om inkludering i direktivet om mångfald och inkludering. Dessa

belyser vikten av att sträva efter en balanserad fördelning mel-

lan kvinnor och män. Billeruds Director People Development

ansvarar för genomförandet av direktivet.

People Review-direktiv samt Kompetensutvecklings-

direktiv

Direktiven är nära kopplade till påverkan som rör medarbetar-

och kompetensutveckling. I People Review-direktivet (för pre-

station-, talang- och successionshantering) definieras regler

och rutiner för processen för utvärderings-, mål- och utveck-

lingssamtal. Målet för denna process är att stödja policymål i

medarbetarpolicyn genom att attrahera, utveckla och behålla

rätt personer. Kompetensutvecklingsdirektivet beskriver regler

och rutiner för kompetensutveckling enligt vår kompetensut-

vecklingsmodell och tillhörande process. Direktivets mål är att

stödja målsättningarna i medarbetarpolicyn genom att utveckla

chefer och medarbetare. Billeruds Director People Develop-

ment ansvarar för at bägge direktiven implementeras.

Hälsoarbetsdirektivet

Direktivet behandlar stressrelaterad påverkan och framhåller

att Billeruds mål för arbetet inom hälsoområdet är att upprätt-

hålla låg sjukfrånvaro och ökad hälsa på arbetsplatsen. Detta

kommer att resultera i ökad produktivitet och högre kvalitet.

Genom åtgärder som ska främja hälsa och förebygga ohälsa

bidrar vi till säkra och hälsosamma arbetsplatser och till

meningsfullt och stimulerande arbete. Dessutom strävar vi efter

att säkerställa goda arbetsförhållanden som gör det möjligt för

medarbetarna att utveckla både god hälsa och hälsofrämjande

vanor. Direktivet innefattar bland annat roller och ansvar för

sådant arbete och beskriver arbetsprocessen för vårt hälsoar-

bete samt rehabiliteringsarbete. VP HR Europe är ansvarig för

hälsoarbetsdirektivet.

Inkludering av mänskliga rättigheter i policyer

Billerud har förbundit sig att respektera och främja internatio-

nella mänskliga rättigheter, inklusive sådana som avser arbets-

rätt, arbetsmiljö, mångfald och inkludering samt diskriminering

och trakasserier. Policybestämmelser relaterade till sådan

påverkan regleras i Billeruds arbetsmiljöpolicy, medarbetarpo-

licy, mångfald- och inkluderingsdirektivet samt hälsoarbetedi-

rektivet, som tidigare beskrivet. Sådana bestämmelser är dock

inte uttryckligen kopplade till instrument som rör de mänskliga

rättigheterna. Istället är bestämmelserna i linje med mänskliga

rättigheter och arbetsrättsliga lagar, regler och kollektivavtal

i länder där Billerud är verksam. Arbetsmiljöpolicyn beskrivs i

S1-1 på sidan 112.

De policyåtaganden som rör mänskliga rättigheter relaterat till

vår arbetskraft regleras i vår medarbetarpolicy, som uttryck-

ligen erkänner mänskliga rättigheter genom att hänvisa till

hållbarhetspolicyn och dess införlivande av åtaganden relativt

internationellt erkända instrument. Medarbetarpolicyn hänvisar

till exempel till hållbarhetspolicyn gällande att Billerud ska res-

pektera internationellt erkända standarder för mänskliga rät-

tigheter, som Internationella arbetsorganisationens (ILO:s) åtta

kärnkonventioner. Hållbarhetspolicyn hänvisar vidare till FN:s

vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter,

ILO:s deklaration om grundläggande principer och rättigheter

i arbetslivet och OECD:s riktlinjer för multinationella företag.

Processer och mekanismer för att övervaka efterlevnaden av

FN:s, ILO:s och OECD:s principer stipuleras dock inte i dessa

policybestämmelser. Istället är sådana processer och mekanis-

mer integrerade i policyer och direktiv och varierar beroende

på ämnesområde. Hållbarhetspolicyn behandlar inte påverkan,

risker och möjligheter som uttrycks i denna standard.

Billeruds engagemang för mänskliga rättigheter, som uttrycks

i hållbarhetspolicyn, märks också i våra rutiner för tillbörlig akt-

samhet avseende mänskliga rättigheter, som syftar till att iden-

tifiera och bedöma risken för att orsaka, bidra till eller kopplas

till allvarliga brott mot mänskliga rättigheter. Sådana risker

ingår också i Enterprise Risk Management (ERM) ramverket

och i den dubbla väsentlighetsbedömningen. Billerud agerar

utifrån resultaten för att uppfylla kraven avseende mänskliga

rättigheter och undvika, förebygga, mildra och/eller gottgöra

potentiella negativ påverkan på mänskliga rättigheter.

Engagemang med den egna arbetskraften är viktigt för att

skapa skapa en hållbar arbetsmiljö. Detta ingår i vår medarbe-

tarpolicy, men tas inte uttryckligen upp i något direktiv. Både

policyer och direktiv ger dock regler för kommunikation av

respektive dokument till alla företagsrepresentanter, inklusive

medarbetare. Det är koncernens ansvar att vidta åtgärder,

inklusive korrigerande åtgärder, för att uppnå syftet och avsik-

ten med respektive policy. Mer specifika korrigerande åtgärder

lyfts fram, beroende på policy/direktiv. Läs mer i S1-4 på sidan

106.

Medarbetarpolicyn nämner uttryckligen att alla former av

tvångsarbete, ofrivilligt arbete och barnarbete är oacceptabla.

Sådana förpliktelser regleras inte i direktiv. Kompletterande

policyer, som bör läsas tillsammans med policyer för hante-

ring av påverkan, risker och möjligheter under S1 – Den egna

arbetskraften, såsom vår policy för ansvarsfullt företagande,

behandlar uttryckligen modernt slaveri. Termen ”trafficking”

används inte uttryckligen.

ÅRSREDOVISNING 2025 104

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

S1-2

Rutiner för kontakter med den egna

arbetskraften och arbetstagarrepresentanter

Billerud genomför årliga utvärderings-, mål- och utvecklings-

samtal där frågor om säkerhet, arbetsmiljö, rimlig arbetsbelast-

ning och inkluderande arbetsplatser tas upp. Minst en sådan

dokumenterad uppföljning ska genomföras årligen. Denna ska

bestå av två delar: en relaterad till måluppfyllande, beteende

och arbetsuppgifter, och en gällande mål och aktiviteter för

det kommande året. Ambitionen är att samtliga medarbetare

genomföra båda delarna.

Billeruds årliga medarbetarundersökning hjälper företaget att

identifiera relevanta åtgärder för kontinuerliga förbättringar

och att följa upp hur väl kontakterna med våra medarbetare

fungerar. Medarbetarundersökningen ger varje medarbetare

på Billerud en direkt och strukturerad möjlighet att påverka och

utveckla sin arbetsmiljö. Denna process är endast tillämplig på

anställda. Icke-anställda deltar inte i undersökningen. Resulta-

ten av undersökningen diskuteras inom varje avdelning och på

en företagsomfattande nivå och handlingsplaner skapas utifrån

undersökningsresultaten. Handlingsplanerna registreras och

integreras i beslutsfattandet och kommuniceras till medarbe-

tarna via flera kanaler.

Andra aktiviteter gällande engagemang med medarbetare

såsom möten och workshops sker på lokal nivå på bruken eller

inom olika funktioner. Dessutom hålls individuella möten, team-

möten, funktionsövergripande möten och Townhalls under hela

året. Det finns även lokala kommittéer för bland annat mångfald

och inkludering med utbildade ambassadörer. Medlemmarna

representerar ledningen, olika medarbetargrupper och funk-

tioner samt fackföreningar i tillämpliga fall. Information från de

lokala kommittéerna eskaleras vid behov till koncernnivå.

Billerud har en intranätportal som fungerar som en central

plattform där medarbetarna har tillgång till information och

specifik information om påverkan, risker och möjligheter.

S1-3

Rutiner för att åtgärda negativ påverkan

och kanaler genom vilka de egna arbetsta-

garna kan framföra missförhållanden

Alla chefer har ansvar för att säkerställa en trygg och säker

arbetsplats, och eventuella missförhållanden kräver snabba

och effektiva korrigerande åtgärder. Ansvaret för att utreda,

hantera och följa upp eventuella överträdelser ligger hos den

närmaste chefen. Om den närmaste chefen är involverad i

ärendet eller inte kan genomföra utredningen, överförs ansva-

ret till närmast överordnad chef. Chefer som misstänker en

eventuell avvikelse är skyldiga att undersöka sådana avvikel-

ser. Om en avvikelse har inträffat måste korrigerande åtgärder

vidtas för gottgörelse. Billerud utreder alla misstankar gällande

negativ påverkan på den egna arbetskraften, såsom diskrimi-

nering, och vidtar lämpliga åtgärder. En dokumenterad plan

tas fram för att följa upp situationen och säkerställa att diskri-

mineringen eller trakasserierna upphör. Avhjälpande åtgärder

relaterade till mångfald kan vara kopplade till faktisk diskrimi-

nering eller trakasserier, eller till förebyggande åtgärder för att

attrahera en mångsidig talangreserv och säkerställa en inklu-

derande arbetsplats.

Avhjälpande åtgärder kopplade till hög arbetsbelastning gäl-

ler rehabilitering. Rehabiliteringsåtgärder dokumenteras och

målet är att medarbetaren ska kunna återgå till arbetet så snart

som möjligt. Genom proaktiva åtgärder ska rehabilteringpro-

cessen förebygga långvarig sjukfrånvaro och återkommande

korta sjukfrånvaroperioder. Den koncerngemensamma proces-

sen omfattar initiering/planering (såsom hälsointervjuer), imple-

mentering (uppföljningsmöten) och avslutning (till exempel en

bedömning huruvida personen har kunnat återgå till arbetet).

Billerud bedömer effektiviteten av avhjälpande åtgärder bero-

ende på påverkan. Vi följer upp och omprövar handlingsplaner

vid behov. Billeruds medarbetare förväntas rapportera missför-

hållanden till sin närmaste chef. Anmälningar kan även rappor-

teras anonymt via Billeruds visselblåsarkanal som beskrivs mer

under G1-1 på sidan 130.

Billerud har inte fört dialog med sina egna medarbetare gäl-

lande den potentiella påverkan på dem som kan uppstå av att

vi minskar koldioxidutsläppen och övergår till en klimatneutral

verksamhet. Detta är på grund av att ingen sådan potentiell

påverkan har identifierats.

VD är ytterst ansvarig för Billeruds engagemang med medar-

betare. EVP HR & Communications ansvarar för kontakterna

med fackliga organisationer. På lokal nivå har Billerud kommit-

téer som innefattar både arbetsgivar- och medarbetarrepre-

sentanter. Tillsammans prioriterar och diskuterar de Billeruds

förebyggande hälsoarbete och stöd till lokala initiativ, till exem-

pel när det gäller mångfald och inkludering.

ÅRSREDOVISNING 2025 105

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

S1-4

Åtgärder

Billerud utvecklar globala årliga handlingsplaner för våra bruk

som inkluderar kommunikation, utbildning, talang- och succes-

sionsplanering, employer branding samt mångfald och inklude-

ring. Åtgärder för att hantera vår påverkan presenteras nedan.

Åtgärderna pågår utan något fastställt slutdatum om inget

annat uttryckligen anges. Inga driftsutgifter eller kapitalutgifter

över väsentliga trösklar är avsatta till åtgärderna nedan. Resur-

ser som tilldelats för att hantera väsentliga påverkansområden

inkluderar ekonomiska resurser under relevanta tröskelvärden

samt personalresurser, huvudsakligen inom HR- och lednings-

funktioner. Tekniska resurser, som det globala HR-systemet,

fungerar som stöd för aktiviteterna nedan.

Mångfald, inkludering, diskriminering och trakasserier

Billeruds kärnvärden och programmet Hållbart ledarskap

stöder våra ansträngningar att bygga team som präglas av

mångfald samt att främja en inkluderande arbetsmiljö utan

diskriminering. Mildrande åtgärder presenteras på denna sida

och bidrar samtliga till målet i medarbetarpolicyn och/eller

mångfald- och inkluderingsdirektivet. Billerud använder mål,

mått samt vår årliga medarbetarundersökning för att följa upp

de kollektiva åtgärder som är kopplade till mångfald, så som

beskrivs under S1-5 på sidan 108. Dock är inga koncernmål

definierade för delåtgärder.

Anpassad arbetsmiljö

Billerud justerar arbetsförhållanden för att de ska passa alla

enskilda medarbetare, bland annat genom ergonomiska hjälp-

medel och specialanpassade arbetskläder, som en del av Bille-

ruds systematiska arbetsmiljöarbete. Det förväntade utfallet är

att tillhandahålla en god arbetsmiljö för alla medarbetare. Alla

Billeruds regioner är delaktiga i detta arbete.

Rekrytering bortom traditionella nätverk

Vi rekryterar bortom våra traditionella nätverk, för att uppnå

större mångfald och hitta den person som är mest kompetent

för varje befattning. Exempel inkluderar att vi beaktar mång-

faldsmål när vi rekryterar sommarvikarier och praktikanter i

Region Europa, och att både manliga och kvinnliga anställda

är representerade i intervjupaneler i Region Nordamerika. Det

förväntade utfallet är att nå en mer balanserad representation.

Könsfördelning, lönekartläggning med avseende på jämställdhet

och kompensation

Vi mäter och analyserar könstillhörighetsfördelningen månads-

vis. Att få en jämnare könstillhörighetsfördelning i organisatio-

nen skapar en grund för en mer inkluderande arbetsmiljö och

data hjälper oss att analysera och aktivt fatta fatta välgrundade

beslut. Vidare genomför vi årligen lönekartläggningar i alla

länder där Billerud bedriver verksamhet för att säkerställa lika

lön för lika arbete. Denna kartläggning syftar till att upptäcka,

korrigera och förhindra potentiella orättvisa löneskillnader och

andra orättvisa anställningsvillkor och förmåner.

Utbildning om mångfald och inkludering

Alla medarbetare måste genomgå utbildning om mångfald,

inkludering och tillhörighet samt gällande mångfald- och inklu-

deringsdirektivet. Utbildning med anknytning till mångfald- och

inkluderingsdirektivet ingår också i vårt program för hållbart

ledarskap och program för hållbara medarbetare. Alla medar-

betare har tillgång till samma kurser och utbildningsprogram.

Dessutom hålls årliga workshops kring mångfald och inklu-

dering vid alla svenska bruk. Vi uppmuntrar till en fortlöpande

diskussion om mångfald och inkludering genom en verktygs-

låda med resurser för chefer samt kommittéer för mångfald och

inkludering vid alla bruk. Det förväntade utfallet av dessa åtgär-

der är att skapa kunskap och medvetenhet om ämnet.

Lokala kommittéer för mångfald och inkludering

Billerud har etablerat lokala kommittéer med utbildade ambas-

sadörer för mångfald och inkludering i Sverige. Medlemmarna

representerar ledningen, olika medarbetargrupper och funk-

tioner samt fackföreningar i tillämpliga fall. Kommittéerna sam-

manträder varje kvartal. De genomför åtgärder för att förbättra

och säkerställa mångfald och inkludering. I Region Nordame-

rika finns ett team för mångfald och inkludering som har stöd av

ledningen och som fungerar som rådgivare när det gäller akti-

viteter relaterade till mångfald och inkludering. Det förväntade

utfallet är att förbättra kunskapen om- och åtgärderna kring

mångfald och inkludering på alla bruk.

Externa mångfaldsevent

I Region Nordamerika finns en tvärfunktionell grupp med kvin-

nor som ingår i arbetsgruppen Women in Business Taskforce.

Gruppen arbetar med de utmaningar och hinder som kvinnor

i näringslivet möter. Målet är att skapa en positiv, inbjudande

och stödjande arbetsplats för alla medarbetare i Region Nord-

amerika samt att öka antalet kvinnor på arbetsplatsen och i

ledande befattningar. Billerud Region Nordamerika sponsrar

också medlemskap i Women in Manufacturing, en amerikansk

förening som främjar kvinnor i näringslivet.

Billerud fortsatte sitt sponsorskap för Introduce a Girl to Eng-

ineering Day (IGEday) under 2025, med syfte att inspirera

flickor och främja deras intresse för teknik och ingenjörsveten-

skap. Totalt deltog 140 flickor på Billeruds event 2025 i Region

Europa och Region Nordamerika. Det förväntade utfallet

av insatserna är att locka fler kvinnor till Billerud och till vår

bransch i stort.

Undersökning av medarbetar engagemang

Den årliga undersökningen av medarbetarengagemang

innehåller frågor om mångfald och trakasserier såsom huru-

vida respondenterna har utsatts för kränkande särbehandling,

mobbning, trakasserier eller annan diskriminering på arbets-

platsen. Undersökningen är anonym och kan inte leda till några

utredningar, men resultaten gör det möjligt för Billerud att följa

upp på utvecklingen och behov av åtgärder. Alla medarbetare

får enkäten. Det förväntade utfallet av undersökningen är att

mäta och följa upp Billeruds förmåga som arbetsgivare.

Klagomål och gottgörelse

Under 2025 uppdaterade Billerud sina processer för att rap-

portera diskriminering och trakasserier vilket innefattar en

förbättrad likställning av definitioner mellan bruken och en

möjlighet att rapportera fall till incidenthanteringssystemet i

Region Europa. Alla medarbetare kan även rapportera fall via

Speak-Up Line eller direkt till chefer. När diskriminering eller

trakasserier bekräftas vidtas lämpliga åtgärder i enlighet med

vårt standardiserade ramverk för konsekvenser. Alla medar-

betare omfattas av sådana åtgärder vid behov. Alla incidenter

anonymiseras och registreras konsekvent inom hela Billerud,

vilket möjliggör trendanalys och proaktiva initiativ för mångfald

och inkludering. Det förväntade resultatet av åtgärderna är att

möjliggöra rapportering och tillämpliga korrigerande åtgärder

vid överträdelser av uppföranderegler.

Hälsa och välbefinnande

Avsikten med det övergripande strategiska och systematiska

hälsoarbetet vid Billerud är att ge underlag för att förebygga

och minska arbetsrelaterad sjukfrånvaro och ohälsa. Billeruds

mål är att upprätthålla låg sjukfrånvaro och bättre hälsa på

ÅRSREDOVISNING 2025 106

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

arbetsplatsen. Detta kommer att ge ökad produktivitet och

högre kvalitet. Mildrande åtgärder bidrar till målen i direktivet

för hälsoarbete och beskrivs i kommande stycken. Billerud föl-

jer upp åtgärdernas effektivitet genom att spåra utbildningstim-

mar och slutförda ledarskapsprogram samt genom slutsatser

från prestationshantering, årliga medarbetarundersökningar

och sjukfrånvarostatistik.

Utbildning och hållbart ledarskap

Alla medarbetare måste delta i arbetsmiljöutbildning. Dess-

utom ingår teman som balans mellan arbetsliv och privatliv,

psykologisk trygghet och medarbetarnas välbefinnande i Bille-

ruds program för hållbart ledarskap och hållbara medarbetare.

Programmet för hållbart ledarskap omfattar utbildning i hur

man kan förbättra chefers välbefinnande, minska stress och

förbättra tidsplanering och kommunikation. Läs mer om omfatt-

ning och resultat under av dessa program på denna sida. Ytter-

ligare utbildningar inom arbetsmiljö presenteras under ESRS

S1-4 – Den egna arbetskraften – Arbetsmiljö på sidan 113.

Prestationshantering

I den årliga prestationshanteringen ventileras specifika frågor

om stress och återhämtning. Vi förväntar oss också att varje

chef har regelbundna personliga samtal med varje medar-

betare om arbetsbelastning och prioritering. Alla tjänstemän

i alla regioner ska delta i prestationsutvärderingen. I Sverige

och Finland ingår även kollektivanställda i prestationsutvärde-

ringen. Det förväntade utfallet av prestationsutvärderingen är

att ge medarbetaren verktyg för att på ett säkert sätt stärka sin

prestation.

Medarbetarundersökning

Vår årliga medarbetarundersökning inkluderar frågor om

arbetsbelastning, stress, återhämtning och psykologisk

trygghet. Alla medarbetare kan genomföra enkäten och det

förväntade utfallet av åtgärderna är att få värdefulla insikter i

engagemang, ledarskap och arbetskultur, vilket gör det möjligt

för oss att driva kontinuerlig förbättring. Team som har problem

kring stress eller arbetsmiljö kan ta itu med problemen genom

specifika handlingsplaner som fastställs löpande under hela

året.

Arbetshälsa och gottgörelse

Billerud samarbetar med lokal företagshälsovård för att

hantera enskilda frågor som rör arbetsmiljö och stress. Alla

medarbetare har fri tillgång till hälsovård genom interna och/

eller externa vårdgivare för arbetsrelaterade ärenden. De har

till exempel tillgång till läkare, sjuksköterskor, ergonomer och

andra hälsospecialister. Utöver stöd för fysisk hälsa och säker-

het erbjuder Billerud stöd avseende psykisk ohälsa till dem

som behöver det. Läs mer under S1-4 på sidan 113. Billerud

är som arbetsgivare ansvarig för att erbjuda organiserade

anpassnings- och rehabiliteringsaktiviteter på arbetsplatsen så

som beskrivs i S1-3 på sidan 105, men avhjälpande aktiviteter

efterfrågas sällan. Billerud kan inte ge information om individu-

ella fall.

Kompetensutveckling

Billerud arbetar med kompetensutveckling på alla nivåer för att

uppfylla bolagets mål, värderingar och strategi samt uppfylla

enskilda medarbetares utvecklingsbehov. Dessa aktiviteter

bidrar till medarbetarpolicyn och tillhörande direktiv genom att

säkerställa att vi attraherar, utvecklar och behåller rätt talang

och kompetens. Billerud använder mål på individnivå för att

följa upp åtgärdernas effektivitet, enligt beskrivningen under

S1-5 på sidan 108.

Utbildningskatalog

Alla medarbetare har möjlighet att välja kurser från online-kurs-

biblioteket och utbildningskatalogen. Här finns ett brett utbud

av kurser inom olika ämnen, som affärsstrategi, projektledning,

tekniska färdigheter och effektiv kommunikation. Alla medar-

betare har tillgång till katalogen och kan begära utbildning. De

beviljas utbildning beroende på relevansen för den enskilda

medarbetarens specifika roll i koncernen. Icke-anställda i vår

personalstyrka kan erhålla viss utbildning och utveckling, allt

efter behov. Det förväntade resultatet av programmet är att öka

den övergripande kunskapsnivån hos vår personal och främja

en lärande kultur.

För att strukturera vår medarbetarutveckling och kompetensut-

veckling erbjuder Billerud initiativ relaterade till tre kategorier:

hållbart ledarskap, hållbara medarbetare och lokal säker-

hets- och bruksspecifik utbildning. Lokal och bruksspecifik

utbildning pågår fortlöpande efter aktuella behov och krav och

inkluderar exempelvis säkerhet och efterlevnad.

Programmet för hållbart ledarskap

Billerud har ett starkt fokus på att utveckla sina ledare genom

ledarskapsprogrammet Hållbart ledarskap. Programmet är

ett pågående program med det förväntade utfallet att ge alla

chefer goda ledarskapsverktyg. Utvecklingen över tid har varit

mycket positiv, vilket återspeglas i Billeruds hållbara ledar-

skapsindex, som är en del av den årliga medarbetarunder-

sökningen. Indexet mäter medarbetarnas upplevelse av sina

chefers ledarskap.

Under 2025 genomförde cirka 60 (50) ledare i Europa och 60

(50) ledare i Nordamerika programmet, och 120 (99) ledare

globalt genomförde motsvarande e-utbildning. Vi genom-

förde också flera globala utbildningssessioner för att stärka

ledarskapsförmågor och bättre kunna genomföra vår strategi.

Dessa inkluderade sessioner såsom Att driva resultat som håll-

bara ledare, Att sätta tydliga mål och utvecklingsplaner samt

Att ge och be om feedback. Under 2026 kommer vi att behålla

ett starkt fokus på våra ledare och fortsätta att utveckla deras

förmågor inom hållbart ledarskap.

Programmet för hållbara medarbetare

Syftet med programmet för hållbara medarbetare är att ge

en ram som ska hjälpa medarbetarna att förstå Billeruds

värderingar och tillämpa dem på sitt eget arbete. Alla nya

medarbetare får en introduktionskurs som del av deras onboar-

ding-process. Under 2025 slutförde totalt 1 927 (544) personer

e-kursen Billerud hållbara medarbetare. Denna kurs kommer i

framtiden att vara obligatorisk för alla medarbetare.

Identifiering och hantering av åtgärder

Den årliga medarbetarundersökningen och ytterligare fråge-

formulär från säkerhetskommittéer används som verktyg för

att identifiera åtgärder kopplat till negativ påverkan och för att

utveckla handlingsplaner. Resultaten övervakas och analy-

seras, och varje bruk upprättar en aktivitetsplan för året som

innehåller specifika nyckeltal. Om nyckeltalen inte uppfylls

revideras eller ändras aktiviteter och arbetssätt. Vi genomför

dessutom riskbedömningar för att förebygga situationer där vi

kan orsaka eller bidra till fysisk, organisatorisk eller socialt negativ

påverkan på den egna arbetskraften. Riskbedömningen utförs på

avdelningsnivå, koncernnivå och för enskilda arbetsuppgifter.

ÅRSREDOVISNING 2025 107

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Mått och mål

S1-5

Mål

Mångfald och inkludering samt diskriminering och trakasserier

Billerud har tre mål kopplat till mångfald och inkludering, vilket

framgår av tabellen nedan. Målen syftar till att uppfylla mål-

sättningarna i medarbetarpolicyn och mångfald- och inklude-

ringsdirektivet och hjälpa oss att bli en verkligt representativ

och inkluderande organisation som främjar mångfald. Målen

är inriktade på att hantera påverkan av en obalanserad köns-

fördelning, men de kan också ha en positiv påverkan när det

gäller diskriminering och trakasserier och välbefinnande.

Billeruds långsiktiga ambition är att nå fördelningen 60/40

mellan manliga och kvinnliga medarbetare och chefer på alla

platser och i alla funktioner. Chefer definieras som chefer med

medarbetaransvar. Målet för 2025, som definierades under

2024, var 22,0% kvinnliga medarbetare och 26,5% kvinnliga

chefer. Resultaten för 2025 och framtida mål framgår av tabel-

len nedan. Inget framtida mål har fastställts för andelen kvinn-

liga medarbetare, utöver den långsiktiga ambitionen om en

60/40-fördelning som beskrivits ovan. Målet för 2035 avseende

andelen kvinnliga chefer fastställdes 2026. Målet att förbättra

vårt psykologiska trygghetsindex från medarbetarundersök-

ningen fastställdes 2026 syftar till att stärka medarbetarnas

psykologiska trygghet och inkludering. Detta index omfattar

samtliga medarbetare.

Mångfald och

inkludering År Mål Utfall

Andel kvinnliga

medarbetare totalt % Basår: 2023 21,7

2024 22,0 21,8

2025 22,0 21,5

Andel kvinnliga chefer,

% Basår: 2023 25,0

2024 25,5 26,4

2025 26,5 25,9

2035 33,0 —

Psykologiskt trygghets-

index Basår: 2025 — 88

2035 >90 —

Anledningen till att målen inte uppnåddes beror främst på kos-

tandsbesparingsprogrammet under 2025. Även om resultaten

var starka under årets första hälft påverkade turordningsregler

enligt kollektivavtal, som en del av besparingsprogrammet,

möjligheten att nå målen. Vidare visar en genomgång av de

högre chefsnivåerna ovanför chefsnivån – såsom seniora che-

fer och direktörer – att Billerud presterar väl över målnivåerna.

Mål på koncernnivå godkänns av koncernledningen. Målfor-

muleringen baseras på indata från tidigare resultat och från

den årliga medarbetarundersökningen. På lokal nivå har våra

arbetsmiljö- och mångfaldskommittéer deltagit i att fastställa,

följa upp och identifiera förbättringar kopplade till utfall i sam-

band med målen.

Mål kopplade till andelen kvinnliga medarbetare och chefer

mäts genom att ställa antalet kvinnliga medarbetare och kvinn-

liga chefer i relation till det totala antalet anställda och chefer,

baserat på antalet anställda den 31 december. Alla medarbe-

tare är inkluderade i nämnaren. Det psykologiska trygghetsin-

dexet beräknas som ett genomsnitt av resultaten från ett antal

frågor som undersöker till exempel huruvida medarbetarna

känner att de kan vara sig själva, uttrycka sina åsikter och

känna sig trygga med att erkänna misstag på arbetsplatsen.

Inga förändringar av metod har skett över tid och inga ytterli-

gare antaganden har gjorts. Målet omfattar samtliga Billeruds

marknader i den egna verksamheten och är ett relativt mål.

Målet omfattar enbart tillsvidareanställda och inkluderar inte

anställda i dotterbolaget ScandFibre Logistics AB, samar-

betsarrangemanget Bomhus Energi AB eller intressebolaget

Trätåg AB. Målet övervakas och rapporteras till koncernled-

ningen på månadsbasis.

Kompetensutveckling och välbefinnande

Billerud har inget mål gällande utveckling eller hög arbetsbe-

lastning som påverkar välbefinnandet. Den uttalade ambitio-

nen är dock att lyfta kompetens och yrkesmässig utveckling

och minska sjukfrånvaron. Utbildningsmål fastställs individuellt

för varje medarbetare. När det gäller hög arbetsbelastning föl-

jer Billerud upp hur väl vi når våra policymål genom till exempel

sjukfrånvaro. Dessutom används den årliga medarbetarunder-

sökningen och medarbetarsamtalen för att mäta framsteg i

förhållande till policyns mål och åtgärder. Från 2027 kommer

även registrerbar arbetsrelaterad ohälsa att presenteras i S1-5

på sidan 115. Billerud har alltså inget mål eller mått relaterat till

denna fråga.

Mått

Alla mått nedan rapporteras per antal anställda (antal per-

soner) den 31 december 2025. Inget av nedanstående mått

valideras av andra externa organ än försäkringsgivaren. Mått-

ten inkluderar Billerud-anställda och anställda i konsoliderade

företag förutom för Trätåg AB.

S1-6

Uppgifter om företagets anställda

Anställda efter avtalstyp, per könstillhörighet och region

Måtten på nästa sida visar det totala antalet anställda fördelat

på könstillhörighet och land för tillsvidareanställda, tillfälligt

anställda och behovsanställda samt för hel- och deltidsan-

ställda. Till behovsanställda räknas jouranställda. Deltidsan-

ställda definieras som alla anställda som motsvarar mindre

än en heltidsekvivalent. Syftet med måtten är att ge en bild av

Billeruds sysselsättningsstrategi.

Minskningen av det totala antalet anställda från 2024 till 2025

återspeglar Billeruds initierade kostnadsbesparingsprogram,

som syftar till personalminskningar på upp till 650 tjänster. Per

den 31 december 2025 hade alla berörda medarbetare ännu

inte lämnat företaget. Programmet förväntas ge en märkbar

positiv finansiell effekt från 2026, och nå full effekt från 2027.

Det mest representativa antalet i bokslutet presenteras under

not 5. Sådana mått presenteras dock som genomsnitt för 2025

snarare än per den 31 december. Måtten innehåller inga bety-

dande antaganden eller begränsningar.

Personalomsättning

Det totala antalet tillsvidareanställda som lämnade sin anställ-

ning under 2025 är ett aggregerat av antalet fastanställda som

säger upp sig frivilligt eller lämnar anställningen på grund av

uppsägning, pensionering eller dödsfall i tjänst. Personalom-

sättningen beräknas med det totala antalet avslutade anställ-

ningar dividerat med det totala antalet fast anställda under

året. Måtten innehåller inga andra betydande antaganden eller

begränsningar.

ÅRSREDOVISNING 2025 108

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Utfall 2024 Utfall 2025

Anställda per avtalstyp,

könstillhörighet Kvinnor Män Övriga Ej angivet Totalt Kvinnor Män Övriga Ej angivet Totalt

Antal anställda 1 296 4 526 0 0 5 822 1 240 4 385 0 1 5 626

Antal tillsvidareanställda 1 228 4 391 0 0 5 619 1 174 4 281 0 0 5 455

Antal visstidsanställda 68 135 0 0 203 63 104 0 1 168

Antal behovsanställda 0 0 0 0 0 3 0 0 0 3

Antal heltidsanställda 1 278 4 478 0 0 5 756 1 217 4 330 0 1 5 548

Antal deltidsanställda 18 48 0 0 66 23 55 0 0 78

Utfall 2024 Utfall 2025

Anställda per avtalstyp,

region Europa

Nord-

amerika Asien Totalt Europa

Nord-

amerika Asien Totalt

Antal anställda 4 154 1 651 17 5 822 3 972 1 638 16 5 626

Antal tillsvidareanställda 3 957 1 645 17 5 619 3 806 1 634 15 5 455

Antal visstidsanställda 197 6 0 203 163 4 1 168

Antal behovsanställda 0 0 0 0 3 0 0 3

Antal heltidsanställda 4 097 1 642 17 5 756 3 902 1 630 16 5 548

Antal deltidsanställda 57 9 0 66 70 8 0 78

Antal anställda

Kön

Utfall

2024 2025

Män 4 526 4 385

Kvinnor 1 296 1 240

Övriga 0 0

Ej angivet 0 1

Totalt antal medarbetare 5 822 5 626

Antal anställda

Land

Utfall

2024 2025

Sverige 3 944 3 778

USA 1 651 1 638

Övriga 227 210

Totalt antal medarbetare 5 822 5 626

Personalomsättning

Utfall

2024 2025

Totalt antal tillsvidareanställda som

lämnade företaget 454 475

Personalomsättning 8,1% 8,7%

S1-9

Mångfaldsindikatorer

Mångfaldsindikatorerna på denna sida hjälper oss att följa upp

vårt arbete för att nå våra mål om jämnare könsfördelning. Det

tillåter oss att förstå köns- och åldersfördelning både på led-

ningsnivå och bland våra medarbetare. Med högsta ledningen

avses Billeruds koncernledning, vilket är den högsta verkstäl-

lande ledningsgruppen. Billeruds koncernledning presenteras

på sidan 50.

Anställda definieras som alla medarbetare oavsett avtalstyp. Vi

har inkluderat de enhetsspecifika mångfaldsindikatorerna för

styrelsen för att påvisa hur fördelningen ser ut på olika besluts-

fattande nivåer, se nedan för utfall. Mått för styrelse och koncern-

ledning innehåller konsoliderade bolag förutom dotterbolaget

ScandFibre Logistics AB, samarbetsarrangemanget Bomhus

Energi AB eller intressebolaget Trätåg AB. Måtten för medarbe-

tare innehåller samtliga konsoliderade bolag. Måtten innehåller

inga betydande antaganden eller begränsningar. Inget av mått-

ten valideras av andra externa organ än försäkringsgivaren.

Styrelsen, exklusive arbetstagarrepresentanter bestod under

2025 av 3 kvinnor (43%) och 4 män (57%). Koncernledningen

bestod av 2 kvinnor (22%) och 7 män (78%) och medarbetarna

bestod av 1 240 kvinnor (22%) och 4 385 män (78%). Den enda

betydande förändringen jämfört med föregående rapporterings-

period är att andelen kvinnor i styrelsen har ökat från 33% under

2024 till 43% under 2025. Styrelsen, exklusive arbetstagarrepre-

sentanter bestod under 2025 av 1 person mellan 30-50 år (14%)

och 6 personer över 50 år (86%). Koncernledningen bestod av

4 personer mellan 30-50 år (44%) och 5 personer över 50 år

(56%). Ingen i varken styrelsen eller koncernledningen var under

30 år. Bland medarbetarna var 695 personer (12%) under 30 år,

2 610 personer (46%) mellan 30-50 år och 2 321 personer över

50 år (41%), vilket inte utgjorde någon märkbar skillnad från året

tidigare.

ÅRSREDOVISNING 2025 109

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

S1-13

Utbildning och kompetensutveckling

Andelen medarbetare som deltagit i regelbundna prestations-

och karriärutvecklingsöversyner omfattar samtliga medarbe-

tare inom Billerud. Emellertid innefattas inte kollektivanställda

i Region Nordamerika i måttet, eftersom dessa samtalen inte

registeras i ett system. Ledningen har beslutat om två samtal

per år, där den första är en bedömning av prestationerna under

det gångna året och den andra är inriktad på att sätta mål för det

kommande året. Det redovisade måttet visar andelen genom-

förda samtal per anställd. Antalet medarbetare baseras på

antalet personer per den 31 december. Andelen samtal bygger

på en sammanställning av medarbetare som genomfört båda

samtalsomgångarna. Anledningen till att endast 75% har deltagit

i utvärderingarna är att genomförandet av båda utvärdering-

arna kräver att medarbetaren har påbörjat sin anställning före

ett visst datum och inte avslutat den före ett visst datum. Därför

är det mer relevant att följa utvecklingen över tid. Jämförande

information presenteras från och med 2026. Om man enbart ser

till prestationssamtalet har 99% av medarbetarna genomfört sin

utvärdering.

Nyckeltalet för genomsnittligt antal utbildningstimmar per med-

arbetare omfattar genomförda utbildningstimmar i vårt globala

personalsystem, LinkedIn Learning samt manuellt registrerade

timmar för ytterligare utbildningar vid våra bruk. Dessa timmar

inkluderar digitala säkerhetsträningar inom industrin. Slutförda

timmar baseras på uppskattad genomförandetid. För manuellt

registrerade utbildningstimmar i Region Nordamerika tillämpas

en könsfördelningsnyckel baserad på den generella könsfördel-

ningen. Kategorierna för könsfördelningen är begränsad till män

och kvinnor. Måtten inkluderar Billerud-anställda och anställda

i konsoliderade företag förutom ScandFibre Logistics AB, Bom-

hus Energi AB och Trätåg AB. Således skiljer sig nämnaren

något från S1–6-måtten. Inget av måtten valideras av andra

externa organ än för säkringsgivaren.

Utbildning och

kompetensutveckling

Utfall 2025

Kvinnor Män

angivet Total

Medarbetare som deltog i regel-

bundna prestations- och karriär-

utvecklingsöversyner, % 78% 74% N/A 75%

Genomsnittliga utbildnings-

timmar per anställd, antal 8,6 12,5 7,8 11,6

S1-17

Incidenter, anmälningar och allvarliga inverkningar

relaterade till mänskliga rättigheter

Det totala antalet diskrimineringsincidenter, inklusive trakasse-

rier, är uppdelat efter bekräftade incidenter som rapporterats via

HR-processer och via Speak-Up Line. HR-processer inkluderar

händelser där en medarbetare lämnat in en anmälan direkt till

HR eller till sin chef, som därefter har eskalerat ärendet till HR.

Det finns en risk kopplad till fullständigheten i rapporteringen av

diskrimineringsfall, eftersom ärenden som inte har rapporterats

via Speak-Up Line, HR eller ansvarig chef inte kommer att åter-

speglas i statistiken. Från och med november 2025 tilläts dock

europeiska diskrimineringsfall även registreras direkt av med-

arbetare i vårt incidentrapporteringssystem, vilket säkerställer

förbättrad spårbarhet och datakvalitet.

I Region Nordamerika hanterar en utsedd representant regist-

reringen av ärenden via Speak-Up Line för att säkerställa trans-

parens och spårbarhet. Ärenden bedöms som incidenter eller

icke-incidenter av ansvariga parter och hanteras enligt Billeruds

standardiserade utredningsprotokoll, baserat på tillämpliga

legala och regulatoriska krav. Under 2025 klassificerades 7 rap-

porterade fall som diskriminering eller trakasserier, och utreddes

och åtgärdades. Minskningen av bekräftade incidenter från

2024 återspeglar delvis förbättrade rutiner för rapportering och

utredning. Läs mer om korrigerande åtgärder under S1-4 på

sidan 106. Det totala beloppet av böter, viten och ersättningar

för sådana missförhållanden är lika med 0, och syns därför inte i

några finansiella rapporter. Antalet klagomål som rör den egna

arbetsstyrkan och som rapporteras via Speak-Up Line inklu-

derar HR-relaterade visselblåsarärenden, inklusive de fall av

trakasserier och diskriminering som inte bedömdes som bekräf-

tade incidenter.

Antalet allvarliga incidenter med avseende på mänskliga rät-

tigheter inkluderar rättsliga åtgärder, formella anmälningar och

allvarliga anklagelser i offentliga rapporter och media. Sådana

incidenter uppmärksammas av Billerud genom rapporter till

Speak-Up Line, genom interna kvartalsvisa rättstvistrapporter

till revisionsutskottet och genom en årlig efterlevnadsundersök-

ning för ett urval av chefer på hög nivå. Undersökningen fångar

upp all Billeruds verksamhet. Undersökningen är icke-anonym

och skickas ut till högre chefer och högsta ledningen, koncern-

ledningen och chefer för bruken i Region Europa och Region

Nordamerika. De rapporterade måtten baseras på vad som

meddelas av en begränsad grupp (högre chefer och högsta led-

ningen) i organisationen. Undersökningen utesluter dessutom

mindre avvikelser. Den rapporterande personen avgör vad som

är att betrakta som en mindre avvikelse. Måtten inkluderar alla

konsoliderade bolag förutom samarbetsarrangemanget Bomhus

Energi AB eller intressebolaget Trätåg AB. Det totala beloppet av

böter, viten och ersättningar för sådana missförhållanden är lika

med 0, och syns därför inte i några finansiella rapporter. Inget av

måtten valideras av andra externa organ än för säkringsgivaren.

Utfall

Incidenter, anmälningar och allvarliga inverkningar relaterade till mänskliga rättigheter 2024 2025

Totalt antal diskrimineringsfall, inklusive trakasserier: 20 7

Varav via Speak-Up Line 5 0

Varav via HR 15 7

Antalet klagomål relaterat till egen arbetskraft som raporterats till Speak-Up Line,

exklusive diskrimineringsfallen ovan 8 13

Totalt belopp av böter, viten och ersättningar för skador som följd av incidenter och

anmälningar som redovisats ovan, SEK 0 0

Totalt antal allvarliga incidenter med avseende på mänskliga rättigheter kopplade till bolagets per-

sonal 0 0

Totalt belopp av böter, viten och ersättningar för skador kopplade till incidenter med avseende på

mänskliga rättigheter som redovisats ovan, SEK 0 0

ÅRSREDOVISNING 2025 110

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Påverkan Risk Möjlighet

Säkerhet är vår högsta prioritet, och vår vision är noll skador

på arbetsplatsen. Som ett tillverkningsföretag är Billerud per

definition utsatt för säkerhetspåverkan och risker. Ingen med-

arbetare vid Billerud ska dock behöva bli skadad eller drabbas

av ohälsa på grund av sitt arbete. Att ha kompetenta och enga-

gerade ledare och medarbetare är avgörande för kontinuerlig

förbättring och en stark säkerhetskultur.

Billeruds väsentliga påverkan och risker inom den egna verk-

samheten beror på att verksamheten är arbetsintensiv. Vi står

inför samma negativa påverkan och risker som hela branschen.

Detta innebär att risker och påverkan inte är specifikt kopplade

till Billeruds strategi. Trots att enskilda hälso- och säkerhetsin-

cidenter är isolerade händelser är risken för olyckor och skador

typisk för vår bransch och för arbete vid massa- och pappers-

bruk och inom skogsbruk.

Billeruds negativa påverkan avseende olyckor och skador är

väsentlig inom vår egen verksamhet över hela organisatio-

nen och i alla regioner. Vår riskbedömning visar att de största

S1 SMB-3

Väsentlig påverkan, risker och möjligheter

och deras förhållande till strategi och affärsmodell

S1 Den egna arbets-

kraften – arbetsmiljö

riskerna finns i våra bruk och i skogsbruket, där kollektivan-

ställda löper störst risk. Entreprenörer som arbetar i våra bruk

och skogsbruksverksamheter kan också utsättas för negativ

påverkan av sin arbetsmiljö. Dessa risker behandlas i S2 –

Arbetstagare i värdekedjan på sidan 116. Se översikten över

identifierade väsentliga påverkansområden, risker och möjlig-

heter i ESRS 2 SBM-3 på sidan 65.

Beskrivning av påverkan

Olyckor som resulterar i skador och i värsta fall dödsfall

På Billeruds arbetsplatser används tunga maskiner, vassa

redskap och farliga kemikalier och det förekommer lyft och

transport av material och utrustning. Trots våra ansträngningar

med att förebygga olyckor är arbetet förknippat med risker

och kan leda till skador, inklusive fallskador, skärskador och

kemiska brännskador. Detta påverkar medarbetarnas fysiska

och psykiska hälsa. Det värsta scenariot är olyckor som orsa-

kar dödsfall.

De främsta typerna av arbetsrelaterade skador är blåmärken,

stukningar och sträckningar, brännskador och sårskador,

medan de främsta riskerna är exponering för kemikalier, kon-

takt med vassa föremål, samt halk- och fallolyckor. Andra

arbetsrelaterade risker omfattar brand, explosion, att träffas av

fallande föremål, trafik och att klämmas mellan föremål.

Finansiella och anseenderelaterade risker kopplade till hälso- och

säkerhetspåverkan

Att främja en stark säkerhetskultur och konsekvent hög säker-

hetsprestanda säkerställer stabil produktion. Detta möjliggör

ett mer effektivt genomförande av vår strategi. I kontrast kan

arbetsplatsolyckor påverka intäkterna negativt genom mins-

kad produktivitet, högre frånvaro och potentiella störningar i

verksamheten. Produktivitetsminskningar kan uppstå både från

direkta skador och indirekta effekter, såsom lägre arbetsplats-

nöjdhet. Skador kan leda till ökade driftkostnader, inklusive

sjukvårdskostnader, arbetsskadeersättning, rättsliga kost-

nader såsom skadestånd till anställda eller tredje part, samt

kostnader för att rekrytera och utbilda ersättningspersonal. Det

utgör även en potentiell varumärkesrisk som kan påverka kund-

relationer och försvåra rekrytering av nya medarbetare. Risken

uppstår alltså på grund av beroenden av vår arbetsstyrka.

Hantering av risken är inbäddad i vårt Enterprise Risk Manage-

ment (ERM)-ramverk, vilket informerar vår strategi.

Billeruds påverkan och risker kopplat till arbetsmiljöfrågor är

tätt förknippade med vår affärsmodell. Säkerhet har länge varit

kärnan i vår affärsstrategi, och är högt prioriterat. Billeruds

färdplan för säkerhet, som definierar åtgärder och mål för att

nå en skadefri, säker och trygg arbetsplats, är till exempel nära

kopplad till Billeruds strategi Way Forward. Målet för den totala

frekvensen för registrerbara skador (TRIFR) och frånvaro på

grund av skada (LTIFR) ingår i koncernens nyckeltal. Läs mer

om färdplanen för säkerhet i S1-4 på sidan 113 och mer om

målen under S1-5 på sidan 115. Vi har inte identifierat att den

negativa påverkan har eller kommer att ha en väsentlig påver-

kan på vår affärsmodell och värdekedja.

Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet

Social

Hälsa och

säkerhet

Arbetsvillkor Negativ faktisk påverkan Risk

ÅRSREDOVISNING 2025 111

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

S1-1

Policyer

Billeruds arbetsmiljöpolicy uttrycker övergripande principer

och allmänna åtaganden gällande säkerhet och arbetsmiljö

och täcker den väsentliga påverkan och risken. Policyn syftar

till att säkerställa att arbetsmiljö är en integrerad del av samtliga

aktiviteter och beslut i hela bolaget och att detta sker i samar-

bete med medarbetarna och de fackföreningar som företräder

medarbetarna. Policyn kompletteras av ett arbetsmiljödirektiv,

som specificerar kraven avseende arbetsmiljö.

Vår vision är en skadefri, trygg, säker och kreativ arbetsplats

där alla medarbetare trivs och har möjligheter till utveckling

och variation i arbetet. Detta bidrar också till stabil produktion

och hög produktkvalitet. Policyn tar upp flera åtaganden för att

förebygga arbetsrelaterade skador, sjukdomar och ohälsa, till

exempel bestämmelsen om att formulera och följa upp tydliga

mål gällande arbetsmiljön.

Billeruds arbetsmiljöpolicy gäller koncernen och dess kontrol-

lerade dotterbolag. Den omfattar Billeruds affärsverksamhet

och verksamhet globalt. Policyerna gäller alla som arbetar vid

Billerud eller för koncernens räkning, inklusive styrelseleda-

möter, medarbetare och icke-anställda, som exempelvis entre-

prenörer. VD är ansvarig för policyn och ytterst ansvarig för att

policyn implementeras och kommuniceras, samt för att efter-

levnaden av policyn och direktivet övervakas och följs upp.

Processen för övervakning omfattar regelbunden uppföljning

av arbetsmiljömål.

Alla medarbetare får tillgång till policyn och genomgår motsva-

rande e-kurs i början av sin anställning. De måste även under-

teckna ett åtagande om en säker arbetsplats som en del av sin

årliga prestationsgranskning med sina chefer. Åtagandet följs

upp årligen. Policyn granskas även vid team-möten där frågor

kan tas upp. Linjechefen ansvarar för att säkerställa medverkan

och en sektionschef eller avdelningschef följer upp linjechefens

insatser med stöd av den lokala arbetsmiljöfunktionen och

HR-funktionen för att säkerställa att alla områden inom policyn

omfattas.

Arbetsmiljörutinerna förbättras kontinuerligt med input från

medarbetarna. Policyn ses över årligen och uppdateras efter

behov. Policytillgänglighet redovisas under BP-2 på sidan 55.

Policyn presenteras också tydligt i våra bruk.

Billeruds system för arbetsmiljöledning säkerställer att all

verksamhet är förenlig med nationella lagkrav, vårt arbetsmiljö-

direktiv samt koncernens övergripande strategi och mål. Syste-

met säkerställer också att nödvändiga processer och rutiner är

etablerade, både på koncernnivå och på lokal nivå.

S1-2

Rutiner för kontakter med den egna

arbetskraften och arbetstagarrepresentanter

Billerud har etablerat processer för samråd, samverkan och

deltagande av och med medarbetare och skyddsombud

på alla nivåer och i alla funktioner som är aktuella. Sådana

samverkansåtgärder består av utveckling, planering och

genomförande av hälso- och säkerhetsåtgärder samt presta-

tionsutvärdering av sådana aktiviteter. Styrelsens medarbetar-

representanter deltar också i arbetet att formulera och följa upp

mål. För mer information om målformulering, se S1-5 på sidan

115.

Dessutom har varje bruk en arbetsmiljöorganisation med dedi-

kerade hälso- och säkerhetsspecialister. Hälso- och säkerhets-

information utbyts och diskuteras varje vecka vid team-möten

på alla bruk och avdelningar, och alla medarbetare får fortlö-

pande arbetsmiljöutbildning. För mer information om utbild-

ning, se S1-4 på sidan 113.

Billerud tillhandahåller webbaserade system för incident- och

händelserapportering samt riskbedömningsrapportering.

Dessa system är våra viktigaste verktyg för det dagliga arbe-

tet med ledning och övervakning av arbetsmiljön. Systemen

gör det möjligt för oss att rapportera incidenter, undersöka

grundorsaker och sätta in korrigerande åtgärder. Alla skador

på medarbetare, besökare och entreprenörer måste också

eskaleras till utsedda medlemmar av ledningen. Vårt europe-

iska system används också för riskbedömningar avseende

åtgärder, säkerhetsvandringar och checklistor.

Riskobservationer kan också tas upp vid team-möten, för

att lösas på avdelnings- eller teamnivå. Dessutom utbyter

arbetsmiljöteam från bruken kontinuerligt information och

erfarenheter med koncernrepresentanter och med varandra.

Information från sådana rutinmöten eskaleras till ledningen via

koncernrepresentanter.

Billerud har ett intranät som fungerar som en central plattform

där medarbetarna har tillgång till information och specifika

uppgifter om arbetsmiljö. Säkerhets- och kommunikationsteam

delar ansvaret för medarbetarengagemang när det gäller

arbetsmiljö. De samarbetar för att hålla informationen relevant

och uppdaterad.

ÅRSREDOVISNING 2025 112

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

S1-3

Rutiner för att gottgöra för negativ

påverkan och kanaler genom vilka de egna

arbetstagarna kan uppmärksamma problem

Billerud har en specifik rutin för eskalering av väsentliga säker-

hetshändelser. En incidentsutredning inleds om incidenten

har eller har haft potential att orsaka eller bidra till en negativ

påverkan för arbetsmiljön. Begränsningsåtgärder tilldelas ett

slutdatum och en ansvarig chef för varje incident. Åtgärdens

effektivitet utvärderas genom en riskbedömningsprocess för

att verifiera att denna har haft önskad effekt. Detta hanteras

via våra incidenthanteringssystem, där de identifierade åtgär-

derna och motsvarande korrigerande riskbedömning måste

slutföras innan incidenten kan avslutas. Om risker kvarstår eller

åtgärder inte slutförs i tid eskalerar Billerud lämplig respons

innan ärendet avslutas. Billerud kan bland annat vidta följande

korrigerande åtgärder:

• läkarvård

• dokumentation och vid behov eskalering av ärenden

• undersökning av grundorsaker eller bidragande orsaker

• handlingsplan för mildrande åtgärder

• samarbete med myndigheter och tillsynsmyndigheter vid

behov

Billerud har etablerade koncerngemensamma rutiner för att

rapportera och kommunicera incidenter. Säkerhetsobser-

vationer, incidenter och tillbud rapporteras i incidenthante-

ringssystemet. Eventuella skador på anställda, besökare eller

entreprenörer som resulterar i förlorad arbetstid måste rappor-

teras på en särskild lista omedelbart efter att händelsen har

blivit känd.

Billeruds medarbetare och skyddsombud förväntas omgå-

ende rapportera avvikelser och misstänkta avvikelser från

den arbetsmiljöpolicyn till sin närmaste chef eller till den som

ansvarar för policyn. Anonym rapportering av missförhållanden

kan ske via Billeruds visselblåsningssystem Speak-Up Line.

Billeruds Speak-Up Line finns på webbplatsen och intranätet.

För mer information om Billeruds visselblåsarfunktion, se G1-1

på sidan 128.

Medarbetare kan också uttrycka sina åsikter via den årliga

medarbetarundersökningen och genom att kommunicera med

chefer eller säkerhetsansvariga. De kan dessutom kontakta

sina fackliga representanter, skyddsombud eller linjechefer för

att rapportera incidenter. Uppföljning av frågor som tas upp

och åtgärdas hanteras fortlöpande i våra webbaserade system

för incident- och händelserapportering samt riskbedömning.

Dessa system, samt visselblåsarsystemet, säkerställer skydd

mot repressalier.

Systemet för incident- och händelserapportering och riskbe-

dömning för bruk och kontor i Region Europa är det vanligast

förekommande systemet i Sverige och det följer svensk stan-

dard och bästa praxis. I Region Nordamerika används ett annat

system för att registrera och undersöka arbetsmiljöfrågor. Sys-

temet används i stor utsträckning i verksamheten och bedöms

därför ha medarbetarnas förtroende.

S1-4

Åtgärder

För att uppfylla åtagandet i vår arbetsmiljöpolicy om att ingen

ska skadas genom sitt arbete på Billerud, samt vårt mål för

antal registrerbara skador (TRIFR), så undersöker vi, följer upp

och vidtar åtgärder avseende vår arbetsmiljö. Nedan finns en

lista över åtgärder som genomförts, som planeras eller som

pågår, för att mildra vår negativa påverkan av arbetsmiljön.

Åtgärderna pågår utan något fastställt slutdatum om inget

annat uttryckligen anges i punkterna nedan. Billerud följer upp

åtgärdernas effektivitet genom nyckeltal och kontroll av delmål.

Läs mer under S1-5 på sidan 115.

Investeringar med säkerhet som primärt syfte uppgick till SEK

143 miljoner under 2025. Driftsutgifter nådde inte de tillämpliga

tröskelvärdena och är därför exkluderade. Andra resurser som

tilldelats för att hantera väsentlig påverkan innefattar personal,

till exempel säkerhets- och trygghetsansvariga. Tekniska resur-

ser, som incidenthanteringssystem, stöder sådana lednings-

aktiviteter. Investeringarna för perioden presenteras i not 10 på

sidan 162.

Arbetsmiljöutbildning

Alla anställda genomgår regelbunden arbetsmiljöutbildning.

Utbildningen påbörjas vid introduktionen av nya medarbetare

och fortsätter under anställningens gång. Den grundläggande

säkerhetsutbildningen riktar sig till alla medarbetare i den egna

verksamheten på alla marknader. Det förväntade utfallet är att

utveckla kompetens i att förebygga skador och fatta välgrun-

dade beslut om säkerhet.

Billerud erbjuder ytterligare arbetsmiljöutbildning för utvalda

medarbetare, relaterad till deras specifika uppgifter. Linjeche-

ferna ansvarar för att sådan säkerhetsutbildning genomförs

fort löpande. Dessutom erbjuder vi arbetsmiljöutbildning som

Better Working Environment till alla chefer och skyddsombud.

Utbildningen ger information om arbetsmiljölagstiftning och

metoder för riskbedömning och säkerhetshantering. Detta

upprepas med tre års intervall. Motsvarande utbildning ges

i Region Nordamerika. Ytterligare lokala åtgärder innefattar

workshops för chefer och utbildningsdagar om relevanta frå-

gor. Under 2026 kommer ytterligare utbildningar inom hälsa

och säkerhet att erbjudas till alla anställda via vårt perso-

naluppföljningsverktyg. Detta möjliggör regelbunden utbild-

ning för samtliga medarbetare.

ÅRSREDOVISNING 2025 113

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Riskbedömning

Billerud genomför riskbedömningar för att förebygga situatio-

ner där vi kan orsaka negativ påverkan på arbetsmiljön. I vårt

systematiska arbete med säkerhets- och arbetsmiljörisker ingår

att identifiera, analysera, bedöma och hantera de risker som

finns på koncernens arbetsplatser. En riskbedömning inleds

med undersökning och riskinventering för att samla in infor-

mation om faror och riskfaktorer. Vi utvärderar risker baserat

på deras uppskattade sannolikhet och allvaret i påverkan och

föreslår åtgärder och etablerar planer för att mildra risken. Slut-

ligen verifierar vi att åtgärder har genomförts och utvärderar

deras verkan och resultat.

Riskbedömningar genomförs fortlöpande i alla länder, bruk

och avdelningar och är respektive chefs ansvar. Arbetsmiljö-

specialister bidrar till detta genom utbildning, skriftliga riktlinjer

och checklistor för att följa upp resultaten. Skyddsombud och

medarbetare är delaktiga i hela riskhanteringsprocessen. Indi-

viduella riskbedömningar genomförs dessutom för vissa befatt-

ningar innan arbete kan inledas.

Revisioner och certifiering av bruken

Billerud genomför såväl interna som externa revisioner. Under

2025 gick Billerud framåt med processen att utvärdera de euro-

peiska bruken enligt ISO 45001. Den svenska inköpsverksam-

heten och Wood Supply verksamheten samt bruket i Jakobstad

certifierades innan 2025, och under 2025 har våra bruk i Gävle,

Gruvön och Frövi granskats och certifierats enligt standarden.

Vårt mål är att samtliga europeiska bruk samt vår Wood Supply

verksamhet i Lettland ska certifieras i framtiden, med individu-

ella planer för varje anläggning. Bruken i Region Nordamerika

förväntas bli ISO 45001-certifierade i framtiden. Inget målår

definieras dock. Alla bruk kommer att genomgå externa arbets-

miljörevisioner när de väl är ISO 45001-certifierade. Vi kommer

att spåra effektiviteten av dessa åtgärder genom att följa upp

certifieringsstatus.

Interna revisioner genomförs också för att bedöma hur väl kon-

takterna med våra egna medarbetare fungerar. Varje bruk och

vår Wood Supply verksamhet har ett internrevisionsteam som

har till uppgift att verifiera effektiviteten i ledningssystemet för

arbetsmiljö. Sådana internrevisioner genomförs på alla Billeruds

marknader och på alla bruk. Det förväntade utfallet av revisioner

är att hitta utrymme för förbättring i vårt systematiska arbetsmil-

jöarbete.

Skyddsronder samt risk- och säkerhetsobservationer

Genom att regelbundet undersöka, bedöma och åtgärda brister

i den fysiska arbetsmiljön minskar vi sannolikheten för arbets-

platsolyckor och arbetsrelaterade skador och sjukdomar. Under

skyddsronder går chefer och skyddsombud runt i det aktuella

arbetsområdet och identifierar och diskuterar uppenbara risk-

element samt fastställer säkerhetsrutiner. En risk- eller säker-

hetsobservation är en observation av ett säkert eller osäkert

tillstånd, medan en medarbetare utför sin uppgift. Baserat på

sådana observationer för vi en dialog om säkra beteenden.

Både skyddsronder och säkerhetsobservationer genomförs i

hela Billeruds verksamhet på alla marknader.

Säkerhetsvandringar och viktiga säkerhetsrevisioner

Säkerhetsvandringar och viktiga säkerhetsrevisioner (KSPA

– Key Safety Performance Audits) fokuserar på säkra och

riskfyllda beteenden. Under säkerhetsvandringar går led-

ningsgruppen för varje bruk runt i verksamheten och diskuterar

säkerhet med medarbetarna. I KSPA ingår att ledningsgruppen

granskar specifika aktiviteter på plats under säkerhetsvand-

ringar, inklusive säkerhetsprotokoll och checklistor. Syftet med

sådana åtgärder är att öppna dialog och skapa engagemang

för säkerhet, visa ledarskap inom säkerhet och identifiera möj-

liga förbättringar och mildrande åtgärder. Säkerhetsvandringar

och KSPA genomförs fortlöpande i alla Billeruds länder och i

alla verksamheter. I Nordamerika genomförs KSPA månadsvis.

Företagshälsovård

Alla medarbetare har fri tillgång till arbetsrelaterad hälsovård

genom interna och/eller externa vårdgivare. De har till exempel

tillgång till läkare, sjuksköterskor, ergonomer och andra hälso-

specialister. Utöver stöd för fysisk hälsa och säkerhet erbjuder

Billerud stöd avseende psykisk ohälsa till dem som behöver

det. Sådana vårdgivare stöder också Billerud med medicinska

kontroller inför anställning, till exempel hörseltester och drogtes-

ter. Sådana vårdtjänster erbjuds Billeruds medarbetare på alla

marknader. Det förväntade utfallet av att tillhandahålla sådana

tjänster är att förhindra att olyckor och skador inträffar, stödja

medarbetare med gottgörande vid behov och att öka medarbe-

tarnas tillfredsställelse.

Färdplan för säkerhet 2024–2028

Under 2024 utvecklade och godkände både Region Europa

och Region Nordamerika färdplaner för säkerhet. Färdplanerna

baseras på de behov som gäller för respektive region och omfat-

tar perioden 2024–2028. Färdplanerna definierar arbetsflöden

och årliga mål och delmål fram till 2028 för att bidra till policyvi-

sionen och målet: en skadefri, trygg och säker arbetsplats. Färd-

planerna omfattar Billeruds globala verksamhet och inkluderar

både medarbetare och entreprenörer inom den egna verksam-

heten och värdekedjan. Under den senare delen av 2025 pågick

ett kontinuerligt arbete med att uppdatera färdplanerna för att

återspegla framsteg och säkerställa att rätt aktiviteter prioriteras

för att nå våra mål.

I handlingsplanerna ingår förberedelser för certifieringen enligt

ISO 45001. Andra viktiga arbetsflöden är systematiska förbätt-

ringar inom riskbedömning för att säkerställa att sådan utförs för

alla befattningar i koncernen. Vidare måste bryt och lås-proce-

durerna och procedurerna för arbetstillstånd förbättras. Sådana

aktiviteter inleddes under 2024 och kommer att fortsätta fram till

2028. Billeruds ambition är att vara ett föredöme i dessa hänse-

enden. Bland viktiga aktiviteter planerade för 2026 inkluderas

även genomförande av undersökningar om uppfattningen av

säkerhetskulturen, handlingsplaner för psykosociala faktorer

som leder till sjukfrånvaro samt förbättring av den psykosociala

säkerheten inom företaget. Det förväntade utfallet är att före-

bygga olyckor och skador.

Identifiering och hantering av åtgärder

Identifieringen av lämpliga åtgärder för att motverka olyckor,

skador och dödsfall bestäms och styrs av våra riskbedöm-

ningar samt rapporterade incidenter och lärdomar från sådana

incidenter. Vidare beaktas relaterade utredningsresultat och

korrigerande åtgärder. Billerud sprider undersökningsresulta-

ten till alla anläggningar och Red Alert-meddelanden utfärdas

till alla medarbetare om en incident inträffar som skulle kunna

leda till allvarlig skada eller dödsfall.

Om målkonflikter mellan arbetsmiljöaspekter och andra affär-

saspekter uppstår prioriteras alltid arbetsmiljön. Om incidenter

inträffar i samband med en negativ påverkan på arbetsmiljön

ska HR, linjechefen och den drabbade medarbetaren sam-

verka i en åtgärdsprocess med målet att personen ska åter-

hämta sig fullständigt och kunna återgå till arbetet. Hälso- och

sjukvård och krisstöd för individen, kollegor och familjemed-

lemmar kan utnyttjas och sjukersättning betalas ut. Billerud har

vidtagit åtgärder för medarbetare som drabbats av olyckor och

skador under 2025. Uppgifter om enskilda ärenden kan dock

inte lämnas ut på grund av sekretess. Läs mer under S1-3 på

sidan 113.

ÅRSREDOVISNING 2025 114

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Mått och mål

S1-5

Mål

Billerud mäter hälsa och säkerhet samt utvecklingen över tid

genom både ledande och eftersläpande indikatorer. Ledande

nyckeltal under 2025 innefattar genomförda risk- och säker-

hetsobservationer och ledningens säkerhetsvandringar. Båda

målen har uppnåtts och riskmedvetenheten har ökat i Billeruds

verksamhet. Dessa indikatorer kommer inte att presenteras i

närmare detalj men kan påverka eftersläpande indikatorer som

presenteras nedan.

Våra eftersläpande koncernövergripande nyckeltal under 2025

var den totala frekvensen för registrerbara skador (TRIFR) och

frånvaro på grund av skada (LTIFR). Dessa nyckeltal mäter

framsteg relaterade till påverkan på arbetsmiljön för att upp-

fylla policy målen kring att erbjuda en skadefri, säker och trygg

arbetsmiljö. Målen omfattar alla medarbetare och entreprenö-

rer i vår egen verksamhet och i värdekedjan över alla Billeruds

geografiska områden och verksamheter, med undantag för

entreprenörer inom inkommande och utgående transporter. Mål

sätts för koncernen men följs upp på såväl marknads- som bruk-

snivå. Målen följs upp och rapporteras till koncernledningen på

månadsbasis.

De mål som satts för 2025 och 2028 redovisas till höger. 2028-

målen återspeglar Billeruds långsiktiga mål och övergripande

ambition. De mål som satts för utvecklingen mot vårt mål för 2028

visar att ambitionen är att uppnå en betydande minskning av

eftersläpande indikatorer varje år. Baslinjevärden bygger på ett

genomsnitt av utfallsnivåer för 2022, 2023 och 2024. Därför pre-

senteras inget basår i tabellen. 2028-målet fastställdes 2024 som

en del av den uppdaterade färdplanen för säkerhet 2024–2028

och koncernstrategin Way Forward. Interim-mål godkänns årli-

gen. Målen är relativa.

Arbetstagarrepresentanter i styrelsen är involverade i målfor-

mulering och uppföljning av målprestanda relaterad till arbets-

miljö. Medarbetare är delaktiga i framtagning av bruksspecifika

färdplaner och mål, inklusive spårning av prestanda och identi-

fiering av förbättringar i färdplaner.

Utfall

År 2025 uppgick LTIFR för medarbetare och entreprenörer till 3,7

(5,7) och TRIFR till 7,4 (8,6). LTIFR i våra europeiska verksamheter

uppgick till 4,7 (6,9) medan TRIFR var 8,0 (9,1). LTIFR för medar-

betare och entreprenörer i våra nordamerikanska verksamheter

var 1,2 (2,6) medan TRIFR uppgick till 6,1 (7,3).

Billerud har uppnått sitt LTIFR-interimsmål för 2025 men ligger

fortsatt efter i förhållande till TRIFR-målet. LTIFR-resultatet

återspeglar ett mer systematiskt arbetssätt, högre säkerhets-

medvetenhet och förbättrad hantering av incidenter, vilket har

bidragit till att förhindra att LTIer utvecklas bortom TRI-nivån.

Färre arbetade timmar under 2025 jämfört med 2024 påverkade

också utfallet. Även om utvecklingen är positiv återstår bety-

dande arbete, och vi fortsätter att prioritera engagemang, del-

aktighet och konsekvent genomförande av säkerhetsinitiativ.

Säkerhetsmål År Mål Utfall

Antal registrerbara skador per mil-

jon arbetade timmar, TRIFR

Baslinje — 7,7

2024 — 8,6

2025 ≤5,8 7,4

2028 ≤3,0 —

Frånvaro på grund av skada per

miljon arbetade timmar, LTIFR

Baslinje — 4.9

2024 ≤2,5 5,7

2025 ≤3,7 3,7

2028 ≤1,5 —

I LTI-måttet inkluderas både arbetsrelaterade skador och

sjukdom som leder till sjukfrånvaro. Från 2027 kommer även

arbetsrelaterad ohälsa att räknas med. LTIFR mäter frånvaro

på grund av skada per miljon arbetade timmar. TRIFR omfattar

även arbetsrelaterade skador och sjukdomar som leder till

nedsatt arbetsförmåga och kräver medicinsk behandling utö-

ver första hjälpen. Målen och utfallet inkluderar även dödsfall.

Mindre justeringar har gjorts av LTIFR- och TRIFR-värdena för

2024 från föregående rapporteringsperiod, eftersom två fall

från 2024 utreddes efter rapporteringsperiodens slut. Det finns

inga ytterligare identifierade antaganden, begränsningar eller

ändringar i metodologin.

S1-14

Mått

Tabellen till höger inkluderar såväl anställda inom Billerud som

entreprenörer som verkar på våra arbetsplatser. Informationen

presenteras på konsoliderad basis. Måtten hjälper oss att följa

upp och spåra effektiviteten av våra åtgärder för att minska

negativ påverkan för arbetsmiljön och bidra till att uppfylla poli-

cymålen.

Baserat på antalet anställda omfattas 100% av Billeruds egna

medarbetare av vårt arbetsmiljöledningssystem. Ledningssys-

temet baseras på lagkrav och erkända standarder och riktlinjer

och har granskats internt och certifierats av en extern tredje

part, som en del av förberedelserna för och certifiering av bru-

ken till ISO 45001 och andra ISO-certifieringssystem. Måtten

nedan valideras inte av något annat externt organ än försäk-

ringsgivaren, men stickprov tas under ISO-revisioner.

Resterande mått nedan är baserade på våra månatliga arbetsmil-

jörapporter som i sin tur bygger på incidentrapporter. Nedanstå-

ende siffror redovisas för antalet registrerbara arbetsrelaterade

olyckor (TRIer) för egna arbetstagare och entreprenörer. Döds-

olyckor och arbetsrelaterade olyckor är uppdelade på två sepa-

rata rader och redovisas därefter ihop. Antaganden och metodik

för att urskilja registrerbara arbetsrelaterade olyckor presenteras

under S1-5 on this page. Två fall har lagts till i 2024 års värden

efter den föregående rapporteringsperioden, eftersom fallen

utreddes efter rapporteringsperiodens slut. Inga andra föränd-

ringar har genomförts.

Hälsa och säkerhetsmätetal

Utfall

2024 2025

Andelen egna arbetstagare som omfattas

av företagets arbetsmiljöledningssystem 100 100

Andelen egna arbetstagare som omfattas

av ett arbetsmiljösystem som har gran-

skats internt och/eller granskats eller certi-

fierats av en utomstående part 100 100

Antalet dödsfall som har orsakats av

arbetsrelaterade skador och arbets-

relaterad ohälsa 0 0

Antalet registrerbara arbetsrelaterade

olyckor (exklusive dödsfall) 127 105

Antalet registrerbara arbetsrelaterade

olyckor (inklusive dödsfall) 127 105

Olycksfallsfrekvens 8,6 7,4

ÅRSREDOVISNING 2025 115

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Påverkan Risk Möjlighet

Entreprenörer och underentreprenörer i Billeruds värdekedja

kan bli föremål för negativ påverkan på arbetsmiljön. Vidare

har Billerud identifierat en påverkan kopplad till leverantörers

potentiella bristande efterlevnad av våra standarder för mänsk-

liga rättigheter, arbetsvillkor, miljö och etik, vilket presenteras

under G1-2 på sida 131. Således omfattas alla arbetstagare

i värdekedjan som sannolikt påverkas väsentligt av Billeruds

verksamhet av dessa upplysningar eller av G1-2-upplysningar.

Billerud löper ingen betydande risk för barnarbete eller tvångs-

arbete bland arbetstagarna i värdekedjan. Inga väsentliga

finansiella risker och möjligheter har identifierats. Se översikten

över väsentliga påverkansområden, risker och möjligheter i

ESRS 2 SBM-3 på sidan 65.

Beskrivning av påverkan

Arbetsmiljörisker i värdekedjan

Arbetstagare i Billeruds värdekedja kan bli föremål för negativ

påverkan på arbetsmiljön. Entreprenörerna kan vara större

eller mindre företag men också specialistföretag. Osäker miljö

och farliga material kan leda till negativ påverkan på hälsa

och säkerhet, såsom skador eller kroniska sjukdomar. Höga

stressnivåer och avsaknad av pauser kan också leda till psy-

kisk ohälsa. Entreprenörer vid bruken anlitas för att sköta repa-

rationer och underhåll på utrustningen vilket kan handla om

S2 SMB-3

Väsentlig påverkan, risker och möjligheter

och deras förhållande till strategi och affärsmodell

S2 Arbetstagare i värdekedjan

komponentbyten, reparationer, inkörningar eller återmontering.

De utsätts för liknande arbetsmiljörisker som Billeruds egen

personal. Entreprenörer inom Billeruds Wood Supply verksam-

het är utsatta för arbetsmiljörisker på grund av typen av arbete,

både i den egna verksamheten och genom vedleverantörernas

egen skogsverksamhet. Underleverantörer i Lettland utsätts för

särskilda risker eftersom de utför mer manuellt arbete och har

tillgång till färre maskiner vid föryngringsavverkning än andra

entreprenörer. Detta ökar risken för att arbetstagarna utsätts

för säkerhetsrisker och skador. Det finns inga entreprenörer

inom den nordamerikanska Wood Supply verksamheten. För-

ståelsen för utsatta grupper baseras på redovisade incidenter,

revisioner och dialog med våra lettiska skogsarbetare genom

interna representanter.

Förhållande till strategi och affärsmodell

Negativ påverkan på arbetstagare i värdekedjan kan få

negativa effekter på Billeruds verksamhet genom försämrat

anseende och juridiska påföljder samt genom ökade svårig-

heter att attrahera och behålla kompetenta medarbetare. Vår

negativa påverkan på arbetsmiljö är kopplad till vår strategi och

affärsmodell på grund av branschens egenskaper och typen

av verksamhet. Påverkan är utbredd snarare än relaterad till

enskilda händelser. Det beror på verksamhetens art, såsom

transporter, skogsbruk och verksamhet vid bruken. Entrepre-

nörernas arbetsmiljö ingår i vår färdplan för säkerhet som i sin

tur är anpassad till vår företagsstrategi. Risker och möjligheter

som härrör från påverkan på- och beroenden av arbetstagare i

värdekedjan såsom anseenderisker, legala risker eller arbets-

miljörisker, ingår i vårt ramverk för riskhantering som ligger till

grund för vår strategi.

Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet

Social

Arbetstagare i

värdekedjan

Arbetsvillkor Negativ faktisk påverkan —

Verksamhets-, kvalitets- och inköpspolicy

Vår verksamhets-, kvalitets- och inköpspolicy slår fast att vi för-

väntar oss att våra leverantörer, och deras leverantörer, arbetar

i enlighet med alla tillämpliga lagar och regler och följer de krav

som beskrivs i Billeruds uppförandekod för leverantörer. Vi vill

uppfylla de höga förväntningar som våra interna och externa

intressenter har på hållbarhet, vilket inkluderar sociala aspek-

ter, kvalitet, inköp och innovation genom hela vår värdekedja,

från skogsbruk till leverans av färdiga varor. Syftet med policyn

är att slå fast Billeruds åtaganden och ambitioner inom dessa

områden. I policyn beskrivs därför påverkan på arbetsförhål-

landen, inklusive arbetsmiljö för arbetstagare i värdekedjan.

Arbetsmiljön för våra entreprenörer regleras däremot i vår

arbetsmiljöpolicy. Läs mer under S1-1 på sidan 112.

Policyn gäller för Billerud och koncernens kontrollerade dot-

terbolag och omfattar även Billeruds affärsverksamhet och

verksamhet globalt. Den gäller för anställda, icke-anställda och

styrelseledamöter. Policyn hänvisar till kvalitetsstandarden ISO

9001 och livsmedelssäkerhetsstandarden, FSSC 22000, och

slår fast att produktionsenheterna ska vara certifierade när det

är tillämpligt. Efterlevnaden säkerställs genom uppföljning av

relevanta nyckeltal och åtgärder, uppföljning av certifieringar

och krav i uppförandekoden för leverantörer, samt överträdel-

ser rapporterade via vår Speak-Up Line. SVP Operations &

Deputy President Europe är ansvarig för policyn och för att den

implementeras.

Uppförandekod för leverantörer

Billeruds uppförandekod för leverantörer omfattar påverkan på

leverantörers och entreprenörer arbetsförhållanden, inklusive

arbetsmiljö för leverantörer. Innehållet i uppförandekoden för

leverantörer överensstämmer med koncernens egen uppfö-

randekod, enligt beskrivningen i G1-1 på sidan 128. Uppfö-

randekoden för leverantörer gäller för alla juridiska personer

som tillhandahåller produkter och/eller tjänster för Billerud eller

för Billeruds räkning, eller för något av koncernens dotterbolag.

Billerud kräver att samtliga leverantörer följer kraven i uppfö-

randekoden. Leverantörerna måste också i sin tur säkerställa

att deras leverantörer och underleverantörer följer motsva-

S2-1

Policyer

ÅRSREDOVISNING 2025 116

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

rande standarder. Uppförandekoden ska undertecknas av alla

leverantörer som ligger över tillämpliga tröskelvärden. Målet är

att stödja och aktivt främja och följa internationella standarder

avseende miljö, mänskliga rättigheter, arbetsförhållanden,

korruptionsbekämpning och affärsetik. Vi kontrollerar imple-

menteringen genom att följa upp andelen undertecknade

uppförandekoder för leverantörer och andra delmål, men också

genom att bedöma resultat i våra leverantörsutvärderingar. Läs

mer under S2-5 på sidan 119 och under G1-2 på sidan 131.

Uppförandekoden togs fram med särskilt fokus på arbets-

tagare i värdekedjan men också på miljön. Den innehåller

därför tydliga hänvisningar till klausuler gällande leverantörer,

mänskliga rättigheter och arbetstagarrättigheter, arbetsmiljö

och miljö. EVP Legal & Strategic Projects ansvarar för uppfö-

randekoden för leverantörer och för att den implementeras.

Inkludering av mänskliga rättigheter i policyer

Billerud förbinder sig att respektera och främja internationella

mänskliga rättigheter genom hela värdekedjan. Våra allmänna

policy-åtaganden gällande mänskliga rättigheter, inbegripet

processer för tillbörlig aktsamhet, beskrivs ytterligare i S1-1 på

sidan 103.

Billeruds uppförandekod för leverantörer föreskriver att vi

stöder och arbetar aktivt för att följa och främja internationella

standarder avseende miljö, mänskliga rättigheter, arbetsför-

hållanden, bekämpning av korruption och affärsetik. Det inne-

fattar men är inte begränsat till de tio principerna i FN:s Global

Compact, FN:s vägledande principer för företag och mänskliga

rättigheter, OECD:s riktlinjer för multinationella företag, OECD:s

konvention om mutor i internationella affärsförbindelser, FN:s

globala mål och Science Based Targets initiative.

Uppförandekoden för leverantörer tar särskilt upp frågor om

arbetsmiljö, men också arbetstagarrättigheter, mänskliga rät-

tigheter, tvångsarbete och barnarbete. Människohandel ingår

i bestämmelserna om tvångsarbete men tas inte upp uttryck-

ligen. Otrygga anställningsförhållanden ingår genom bestäm-

melser som omfattar underleverantörer, men uppförandekoden

för leverantörer innehåller inga uttryckliga bestämmelser avse-

ende specifika kontrakt. Samtliga omnämnda bestämmelser

överensstämmer med tillämpliga ILO-standarder.

Billerud tar dessutom uttryckligen upp risker för modernt sla-

veri i policyn för ansvarsfullt företagande och Billeruds förkla-

ring om modernt slaveri.

Allmänna processer och mekanismer för att kontrollera efter-

levnaden av FN:s, ILO:s och OECD:s principer föreskrivs inte i

dessa policybestämmelser. Sådana mekanismer, till exempel

gottgörande åtgärder och åtaganden för arbetstagare i vär-

dekedjan, beskrivs i S2-3 på sidan 118 och G1-2 på sida 131.

Eftersom allmänna kontrollmekanismer för ovanstående instru-

ment inte beskrivs i själva policyn berör policyn inte fall där

dessa principer överträds. Däremot beskrivs tydliga kontroll-

mekanismer för själva policyn genom revisioner och rapporte-

ring av fall där policyn inte har följts. Fallen kan rapporteras via

visselblåsarsystemet eller genom rättsliga kanaler.

Vi vill ha ett öppet och transparent informationsflöde i våra kon-

takter med arbetstagare i värdekedjan. Billeruds åtaganden

gällande kontakter och dialog beskrivs i vår uppförandekod

och i uppförandekoden för leverantörer. I uppförandekoden för

leverantörer slås fast att Billerud ska kräva av alla leverantörer

att de följer uppförandekoden. Vi kräver också att de säker-

ställer att deras egna leverantörer och underleverantörer, vilket

inkluderar arbetare i värdekedjan, följer samma strikta standar-

der. Den här bestämmelsen omfattar emellertid kontakter med

företrädare i värdekedjan och inte med arbetstagarna själva.

Gottgörande åtgärder framhålls genom tillämpning av uppfö-

randekoden för leverantörer där det framgår att överträdelse av

koden, inklusive av mänskliga rättigheter, kan leda till korrige-

rande åtgärder, bland annat att avtal sägs upp. Inga ytterligare

gottgörande åtgärder för arbetstagare i värdekedjan finns

uttryckligen angivna i uppförandekoden. Uppförandekoden

för leverantörer förmedlas genom att införlivas i kontrakt eller

som en hänvisning i avtal men tas också upp vid upphandling,

leverantörsbedömningar och granskningar. Tillgänglighet för

policyer och direktiv redovisas under BP-2 på sidan 55.

Entreprenörer

Det finns särskilda rutiner för entreprenörer som arbetar vid

bruken. Varje entreprenör har en kontaktperson på Billerud.

Utöver uppförandekoden för leverantörer bifogas säkerhets-

krav, som specificeras i styrdokument för entreprenörer, i kon-

traktet mellan Billerud och leverantören.

Varje entreprenör måste genomgå en eller flera säkerhetsut-

bildningar, beroende på typen av arbete. Sådan utbildning kan

innefatta information om vår visselblåsarkanal, om hur entre-

prenörer bör ge feedback eller rapportera olyckor. Incidenter

som personskador och tillbud måste rapporteras omedelbart

till entreprenörens ledning och till kontaktpersonen på Billerud.

Brukscheferna är de högst ansvariga för kontakterna med våra

entreprenörer. Hur effektiva kontakterna är vid bruken bedöms

genom en avslutande dialog med entreprenören när arbetet är

slutfört. Entreprenören kan då ge förslag på förbättringar, risker

och möjligheter gällande arbetsmiljön. I Region Nordamerika

får samtliga entreprenörer dessutom delta i en årlig entrepre-

nörsundersökning med inriktning på säkerhet. Vi går sedan

igenom vilka områden i verksamheten som kan förbättras enligt

undersökningen.

Samtliga europeiska skogsentreprenörer genomför ett web-

baserat utbildningsprogram för skogsentreprenörer som

innefattar arbetsmiljö. De gör också en självutvärdering för

leverantörer. Vi har regelbunden kontakt direkt med arbetsta-

garna och genomför årliga revisioner på plats med inriktning

på säkerhet och arbetsförhållanden där vi samarbetar med

entreprenörerna. Tio procent av entreprenörerna granskas på

plats varje år. Vice Wood Supply Europe är operativt ansvarig.

Vi genomför också flera insatser för att ha kontakt med och

få insyn i den särskilt utsatta gruppen av skogsarbetare och

underentreprenörer inom skogsbruk i vår lettiska Wood Supply

verksamhet. Vi genomför bland annat kontinuerliga uppfölj-

ningar, utbildningar samt annonserade och oannonserade revi-

sioner där vi även bedömer kontakten med arbets tagare.

S2-2

Rutiner för kontakter med

arbetstagare i värdekedjan

ÅRSREDOVISNING 2025 117

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

S2-3

Rutiner för att gottgöra för negativ

påverkan och kanaler genom vilka arbetstagare

i värdekedjan kan uppmärksamma problem

Billeruds centrala krishanteringsteam varnas vid allvarliga

händelser, oavsett om händelsen är finansiell, operationell eller

hållbarhetsrelaterad. Teamet ser över bestämmelsen om gott-

göranden när det gäller dessa händelser.

Vid en säkerhetsincident som omfattar en entreprenör har

Billerud en särskild rutin för eskalering av väsentliga säker-

hetshändelser. Billerud inleder ett undersökningsförfarande

om det har orsakat eller bidragit till negativ påverkan. Begräns-

ningsåtgärder, ett slutdatum och en ansvarig chef definieras

för varje incident. Gottgörande åtgärder innefattar erbjudande

av medicinskt stöd, analys av grundorsaker och korrigerande

handlingsplaner liksom samarbete med myndigheter vid

behov. Vi bedömer hur effektiva åtgärderna är genom samma

procedurer som för den egna arbetskraften vilket beskrivs i

S1-2 på sidan 112.

Externa intressenter uppmuntras att rapportera misstänkt bete-

ende som rör Billeruds affärsverksamhet via Billeruds kanal för

visselblåsning, Speak-Up Line. Information om Speak-Up Line

finns i våra leverantörsavtal, i utbildningar för entreprenörer

och via kanaler på bruken såsom affischer. Vi bedömer inte

entreprenörers medvetenhet om- och tillit till Speak-Up Line. I

uppförandekoden för leverantörer kräver Billerud att leverantö-

rerna ska göra liknande kanaler tillgängliga för sin personal där

de kan ta upp frågor utan rädsla för repressalier. Entreprenörer

kan också ta upp frågor med sin kontaktperson vid Billerud. I

Region Nordamerika följer vi också upp effektiviteten genom

frågor i vår enkät till entreprenörerna. Vi bevakar och kontrol-

lerar också arbetsmiljöuppgifter för entreprenörer via samma

kanaler och förfaranden som för anställda medarbetare. Vi

bedömer potentiella rapporter som lämnas in. Emellertid följer

vi inte upp hur effektiv Speak-Up Line är för entreprenörer, utan

det görs främst för våra medarbetare, bland annat genom den

årliga medarbetarundersökningen. Läs mer om visselblåsning

och skydd mot repressalier i G1-1 på sidan 128.

Vi arbetar kontinuerligt för att minska risken för negativ påver-

kan på arbetstagarna i vår värdekedja. Åtgärderna nedan

identifieras genom exempelvis riskbedömningar och inciden-

trapportering, och syftar till att undvika att orsaka eller bidra till

väsentlig negativ påverkan.

Arbetsmiljö för entreprenörer ingår i Billeruds färdplan för

säkerhet som presenteras under S1-4 på sidan 113. Ytterligare

aktiviteter för entreprenörer i vår värdekedja uppströms eller

egen verksamhet visas nedan och det förväntade utfallet av

aktiviteterna är att bidra till arbetsmiljöpolicymålet och våra

TRIFR-mål och LTIFR-mål som presenteras i S1-5 på sidan 115.

Åtgärderna pågår utan något fastställt slutdatum om inget

annat uttryckligen anges nedan. Inga väsentliga driftsutgifter

eller kapitalutgifter är avsatta till åtgärderna nedan. Resurser

som tilldelats för att hantera väsentlig påverkan innefattar eko-

nomiska resurser under tröskelvärden för väsentliga driftsutgif-

ter och kapitalutgifter, liksom personal såsom säkerhets- och

trygghetsansvariga. Tekniska resurser, som incidenthante-

ringssystem, stöder dessa ledningsaktiviteter. Billerud bevakar

åtgärdernas effektivitet genom nyckeltal och kontroll av delmål,

så som anges i S1-5 på sidan 115.

• Säkerhetsregler för entreprenörer vid bruken: Billerud har

gemensamma säkerhetsregler för anställda och för entre-

prenörer inom Region Europa. Dessa regler är formaliserade

i ett rutindokument och kommuniceras till alla entreprenörer

vid våra bruk. Dokumentet innehåller exempelvis regler om

tillämplig utbildning, utrustning och incidentrapportering och

syftar till att fastställa uppföranderegler. Det är tillämpligt för

samtliga entreprenörer vid de svenska bruken. Åtgärdernas

effektivitet bedöms genom deras effekt på TRIFR. Se S1-5 på

sidan 115.

• Kommunikationsaktiviteter: Billerud genomför regelbundet

kommunikationsaktiviteter kring säkerhet med våra entre-

prenörer vid bruken i Region Nordamerika för att stärka vårt

säkerhetsarbete. Kommunikationsaktiviteterna innefattar

exempelvis enskilda säkerhetsmöten för samtliga entre-

prenörer och en checklista med säkerhetskrav för daglig

hantering av arbetsmiljö. Vi bevakar och bedömer effektivi-

S2-4

Åtgärder

teten av dessa åtgärder genom att följa upp de olika måtten

kring hälsa och säkerhet som beskrivs i S1-5 på sidan 115.

• Utbildningsaktiviteter: Under 2025 har Wood Supply verk-

samheten infört krav på personlig skyddsutrustning (PSU)

i samtliga avtal med avverkningsentreprenörer i Sverige.

Dessa krav följdes upp genom utbildningstillfällen och möten

med entreprenörerna, och processen kommer att fortsätta

under 2026. Det förväntade resultatet är att minska antalet

skador. Inga allvarliga arbetsolyckor (LTI) rapporterades

bland våra entreprenörer under 2025, vilket är en stark

indikation på att vår ambition och vårt engagemang har en

positiv effekt. Annan arbetsmiljöutbildning för entreprenörer

redovisas under S1-4 på sidan 113.

• Utvärderingar och revisioner: Under 2025 genomförde Biller-

uds Wood Supply-verksamhet oannonserade kontroller

avseende arbetsförhållanden och arbetsmiljö. Dessa kontroller

gjordes i vårt uppströms skogsbruk i Lettland, där arbetsmil-

jöriskerna bedöms vara högre än på andra marknader. I

Europa genomförs dessutom utvärderingar av påverkan på

arbetsmiljön för entreprenörer varje år. Under dessa utvärde-

ringar bedömer Billerud arbetsmiljörisker tillsammans med

företrädaren för entreprenören och begär in stöddokument och

certifieringar avseende negativ påverkan. Det förväntade resul-

tatet är att identifiera och stänga luckor i nuvarande rutiner.

• Branschsamarbete: Billerud är medlem i branschorganisa-

tioner på alla marknader och deltar i samarbetsprojekt där

vi diskuterar arbetsmiljö för entreprenörer. Det förväntade

utfallet är att skapa kunskap och dela erfarenheter. I Sverige

arrangerar dessa organisationer webbaserade utbildningar

för skogsbruksentreprenörer inom vedförsörjning för att

skapa principer för bästa praxis inom branschen.

Gottgörande åtgärder och incidenter gällande

mänskliga rättigheter

Inga särskilda åtgärder för att erbjuda eller möjliggöra gottgö-

rande vad gäller väsentlig påverkan genomfördes under 2025

för arbetstagarna i värdekedjan. Inga visselblåsarfall avseende

arbetsmiljö inkom. Flera arbetsmiljörelaterade påverkanshän-

delser har rapporterats via Billeruds rutiner för arbetsmiljöinci-

denter. Dessa fall redovisas i S1-14 på sidan 115. Information

om enskilda fall är konfidentiell. Inga ytterligare insatser eller

åtgärder finns på plats med det huvudsakliga syftet att åstad-

komma positiv påverkan på arbetstagare i värdekedjan. Noll

ärenden rörande mänskliga rättigheter och incidenter kopp-

lade till värdekedjan rapporterades under 2025.

ÅRSREDOVISNING 2025 118

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Mått och mål

S2-5

Mål

Andel av våra leverantörsutgifter med undertecknad

uppförandekod för leverantörer

Vi bevakar hur effektivt införandet av uppförandekoden för

leverantörer är genom att följa upp andelen leverantörsutgifter

med undertecknad uppförandekod för leverantörer. Målet är

fastställt för hela koncernen. Genom att underteckna uppfö-

randekoden för leverantörer bekräftar leverantörerna att de har

förstått och följt dokumentet.

Metod

Vårt mål är att uppförandekoden för leverantörer ska ha under-

tecknats av 95% av våra leverantörer, sett till inköpsvärde, över

tillämpliga tröskelvärden, i slutet av 2025. Målet fastställdes

och beslutades 2022. Förfarandet för att fastställa målet inne-

fattade ett beslut om en treårig målplan från koncernledningen.

Målet omfattar alla relevanta verksamheter på alla Billeruds

marknader, inklusive Wood Supply, inköp, logistik och leveran-

skedjan. Europeiska leverantörer med ett inköpsvärde under

MSEK 1/år ingår inte nyckeltalet. I Region Nordamerika är

denna tröskel kUSD 500/år. Inga uppskattningar eller antagan-

den görs. Metoderna har inte ändrats sedan 2023. Baslinjevär-

det från 2023 är 82%, och målet för 2025 är satt till 95% med ett

interimsmål på 85% för 2024. Billeruds leverantörskod bygger

på uppförandekoden och dess relaterade mål, vilket presente-

ras under G1-1 på sidan 128.

Mål År Mål Utfall

Andel av våra leverantörersutgifter

som omfattar leverantörer som

undertecknat uppförandekoden för

leverantörer %

Baslinje

2023 82

2024 85 92

2025 95 94

2030 — —

Arbetstagare i värdekedjan har inte deltagit i att fastställa

målet och inte heller i att följa upp resultat eller identifiera för-

bättringar i förhållande till målen. Emellertid kan arbetstagare

i värdekedjan bevaka mål så som de presenteras externt i

årsredovisningen, och de kan identifiera och kommunicera för-

bättringar rörande målen via de kontaktvägar som anges i S2-2

på sidan 117. Målet är relativt och omfattar värdekedjan upp-

ströms och nedströms och arbetstagare i värdekedjan i den

egna verksamheten. Målet innefattar därmed både leverantörer

och entreprenörer. Måttet valideras inte av något annat externt

organ än försäkringsgivaren.

Utfall

Under 2025 hade 94% av Billeruds levernatörer signerat uppfö-

randekoden för leverantörer, vilket gjorde att vi nästintill klarade

målet på 95%. Detta visar på en förbättring med 2% gentemot

2024. Inga specifika orsaker till att målet inte uppnåddes har

identifierats. Inget mål har faställts för 2030. Framtida mål kom-

mer att ses över under 2026. Under det kommande året foku-

serar Billerud på att upprätthålla nuvarande resultatnivåer och

fortsätta att bedriva ett systematiskt och konsekvent arbete

med vår uppförandkod för leverantörer.

TRIFR och LTIFR för entreprenörer

Entreprenörer ingår i Billeruds mål för arbetsmiljö. Läs mer i

S1-5 på sidan 115. Entreprenörerna har inte deltagit i att fast-

ställa säkerhetsmål men kan bevaka och identifiera förbätt-

ringar av målen genom de kontaktvägar som anges i S2-2 på

sidan 117. Måtten valideras inte av något annat externt organ än

försäkringsgivaren.

ÅRSREDOVISNING 2025 119

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Påverkan Risk Möjlighet

Endast en liten del av Billeruds vedförsörjning kommer från

helägda skogar. I stället har vi långsiktiga inköpspartnerskap

med skogsbruksföretag, skogsägare, avverkningsföretag

och sågverk som säkerställer att vi har kontinuerlig tillgång till

ansvarfull och kostnads effektiv vedråvara. Dessutom avverkar

vi skog i Sverige via våra egna skogsbrukstjänster. Som en

stor inköpare av vedråvara är Billerud en viktig aktör i många

av de samhällen där vi bedriver verksamhet. Vissa av regio-

nerna varifrån vi köper in vedråvara eller bedriver skogsbruk är

bebodda, eller ägs eller brukas av urbefolkningar. Vår potenti-

ella påverkan på urbefolkningar beskrivs nedan. Se översikt av

identifierad väsentliga påverkan, risker och möjligheter i ESRS

2 SBM-3 på sidan 65.

Beskrivning av påverkan

Potentiella inköp utan samråd med urbefolkningar

Billerud har kontakt med urbefolkningar genom vår skogsför-

valtning i Sverige och uppströms i vår leveranskedja för ved-

försörjning i Sverige, Norge, Finland och Nordamerika. Notera

att Billerud endast bedriver skogsförvaltning i Sverige och

Lettland. I Sverige kommer en liten del av Billeruds inköpta ved-

råvara från regioner i norra Sverige som bebos av den samiska

befolkningen. Billerud bedriver också skogsbruk i Sverige

på mark där urbefolkningar bedriver renskötsel. I Lettland

sker inga avverkningar i områden där ursprungsbefolkningar

S3 SMB-3

Väsentlig påverkan, risker och möjligheter

och deras förhållande till strategi och affärsmodell

S3 Berörda samhällen

bor. I Nordamerika kommer en liten del av inköpt vedråvara

från områden i Wisconsin och Michigan där olika stammar av

ursprungsamerikaner lever. Samtliga berörda samhällen som

kan påverkas väsentligt av Billerud ingår i denna standard.

Om vi skulle köpa in vedråvara utan att samråda och erhålla

godkännande från urbefolkningarna, skulle det eventuellt

kunna orsaka negativ väsentlig påverkan på deras rätt till fritt,

på förhand inhämtat och välinformerat samtycke. Fritt, på för-

hand inhämtat och välinformerat samtycke är en princip som

erkänner rättigheten för en grupp att ge eller neka till samtycke

för föreslagna projekt som kan påverka marken gruppen äger,

besitter eller använder. När exempelvis föryngringsavverkning

genomförs i en skog med hänglav ska träd sparas för att kunna

sprida lav, eftersom detta är avgörande för renskötsel. Utan

samråd kan sådana miljöfrågor eventuellt förbises. Det kan

också eventuellt påverka urbefolkningars försörjningsförmåga

och mänskliga rättigheter.

Urbefolkningar löper större risk att skadas än andra grupper

som lever på och använder marken i regioner där Billerud

verkar. Detta har framkommit genom samtal med företrädare

från Wood Supply verksamheten som förts inom ramarna för

vår dubbla väsentlighetsbedömning. Globalt fortsätter urbe-

folkningar att lida oproportionerligt av fattigdom, dålig hälsa,

överträdelser av mänskliga rättigheter och miljöförstöring.

Urbefolkningar drabbas exempelvis av hot mot markrättigheter,

inklusive resursutvinning, vilket är anledningen till att de riske-

rar att drabbas hårdare. Läs om begränsningsåtgärder under

S3-4 på sidan 123.

Påverkan på strategi och affärsmodell

Billerud har inte identifierat att den potentiella negativa påver-

kan som framkommer i det här avsnittet har eller kommer att

få någon väsentlig negativ påverkan på vår affärsmodell,

värdekedja, strategi eller beslutsfattande. Att säkerställa

ansvarsfulla inköp, inklusive att respektera urbefolkningars

mänskliga rättigheter, är dock avgörande för att uppfylla våra

skyldigheter enligt lagar och författningar, följa kraven för rele-

vanta certifieringar, inleda och utveckla skogsbruksprojekt och

bygga förtroende med intressenter. Sådana aktiviteter är i sin

tur avgörande för att säkra vedförsörjningen, förbli konkurrens-

kraftiga och uppfylla strategiska och finansiella målsättningar

och mål. Eventuell påverkan hanteras genom kvalitativa upp-

lysningskrav och är förbundna med ytterligare enhetsspecifika

kvantitativa upplysningar, se S3-5 på sidan 123.

Den identifierade väsentliga påverkan är branschomfattande

och inte specifikt förbunden med Billeruds strategi och affärs-

modell. Påverkan är mer utbredd i områden som är bebodda

eller ägs eller brukas av urbefolkningar. Billerud är inblandat i

den identifierade påverkan genom verksamheten uppströms

inom vedförsörjning och via skogsbrukstjänster i vår egen

verksamhet. Det innebär att vi är inblandade i den identifie-

rade påverkan både genom vår egen verksamhet och genom

våra affärsförbindelser med leverantörer. Urbefolkningars

samhällen är belägna antingen i slutet av Billeruds värdekedja

avseende markanvändning och skogsbrukstjänster eller via

logistik uppströms och distribution av inköpt vedråvara.

Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet

Social

Berörda

samhällen

Urbefolkningars

särskilda rättigheter

Negativ potentiell påverkan —

ÅRSREDOVISNING 2025 120

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Billerud har policyer och direktiv som behandlar identifiering,

bedömning, hantering och/eller åtgärder avseende den påver-

kan som presenteras på sidan 120. Tillgängligheten för policyer

och direktiv redovisas under BP-2 på sidan 55.

Hållbarhetspolicy

I hållbarhetspolicyn beskrivs Billeruds övergripande ambi-

tion för miljömässiga, sociala och ekonomiska ansvar samt i

vilken riktning man ska arbeta. Huvudsyftet är att integrera

hållbarhetsfrågor i all affärsverksamhet och allt strategiskt

beslutsfattande. Policyn omfattar, men är inte begränsad till,

sociala frågor, inklusive en bestämmelse om att bidra till att ha

en positiv påverkan på de lokalsamhällen där Billerud bedriver

verksamhet.

Policyn föreskriver Billeruds åtagande att respektera och

främja internationella mänskliga rättigheter samt att följa inter-

nationellt erkända riktlinjer avseende mänskliga rättigheter.

Hållbarhetspolicyn relaterar till den identifierade påverkan gäl-

lande inköp utan samråd med urbefolkningar. Specifik hänsyn

till urbefolkningars intressen eller andra särskilda samhällens

intressen ingår emellertid inte i några policybestämmelser eller

i fastställandet av policyn. För mer information, exempelvis om

ägarskap och uppföljning av policyn, se E1-2 på sida 75.

Enligt hållbarhetspolicyn förbinder sig Billerud till en rad initi-

ativ och internationella riktlinjer. Ett urval av de mest relevanta

initiativen avseende berörda samhällen är FN:s vägledande

principer för företag och mänskliga rättigheter, FN:s Global

Compact, FN:s deklaration om de mänskliga rättigheterna,

ILO:s deklaration om grundläggande principer och rättigheter

i arbetslivet, FN:s allmänna förklaring om de mänskliga rättig-

heterna, OECD:s riktlinjer för multinationella företag och FN:s

globala mål för hållbar utveckling. Utöver hållbarhetspolicyn

S3-1

Policyer

regleras även Billeruds åtaganden avseende mänskliga rättig-

heter i Billeruds uppförandekod, policy för ansvarsfullt företa-

gande, arbetsmiljöpolicy och medarbetarpolicy.

I hållbarhetspolicyn fokuserar åtagandet rörande påverkan på

mänskliga rättigheter i lokalsamhällen inte specifikt på urbe-

folkningar. Policybestämmelserna omfattar inte samverkan

med berörda samhällen i frågor som rör mänskliga rättigheter.

Däremot genomförs samverkansaktiviteter rörande rätten till

fritt, på förhand inhämtat och välinformerat samtycke enligt

beskrivningen i S3-2 på sidan 122.

Vedanskaffningsdirektiv

I direktivet beskrivs de principer Billerud måste följa vid inköp

av vedråvara. Målet är att upprätthålla konkurrenskraftiga

kostnader för vedråvara och att skapa stabilitet vid variationer

i vedförsörjning och produktionsefterfrågan genom balanse-

rade lagernivåer. Direktivet relaterar till den väsentliga påver-

kan om potentiella inköp utan samråd med urbefolkningar.

Enligt direktivet är följande skogscertifieringssystem från tredje

part godkända: FSC

, SFI

eller standarder som godkänts av

PEFC. Alla dessa certifieringssystem omfattar standarder och

krav avseende respekt för urbefolkningars rättigheter.

Direktivet framhåller också FN:s deklaration om urbefolkning-

ars rättigheter (UNDRIP), liksom ILO:s deklaration om grund-

läggande principer och rättigheter i arbetslivet. För att hantera

och förebygga den identifierade påverkan föreskriver direktivet

att Billerud inte ska köpa in vedråvara från aktiviteter där andan

i UNDRIP inte uppfylls. På så sätt omfattar direktivet speci-

fika berörda samhällen och inte enbart berörda samhällen i

allmänhet. UNDRIP berör exempelvis en särskild rättighet för

urbefolkningar avseende självbestämmande och fritt, på för-

hand inhämtat välinformerat samtycke. Mänskliga rättigheter

erkänns i UNDRIP-åtagandet men processer och mekanismer

för att kontrollera efterlevnad av andra principer från FN, ILO

och OECD har inte fastställts i direktivet. Däremot kan fall där

principerna enligt initiativen och de internationella riktlinjerna

inte följs rapporteras via olika kanaler. Bland annat kan ano-

nyma anmälningar om överträdelser kan göras via Billeruds

visselblåsarkanal, Speak-Up Line. Läs mer i S3-3 på sidan 122.

Inga ytterligare beaktanden av urbefolkningars intressen har

gjorts i fastställandet av policyn och inga andra policybestäm-

melser avseende urbefolkningar ingår. För mer information,

inklusive ägarstruktur, övervakning och intressehantering för

nyckelintressenter, se avsnitt E4-2 på sidan 92.

ÅRSREDOVISNING 2025 121

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Billerud samråder alltid med urbefolkningsgrupper när den

samiska befolkningens juridiska rättigheter eller sedvanerätt

påverkas av vår skogsförvaltning i Sverige. Syftet är att utbyta

information för att kunna anpassa eller förhindra vissa aktivi-

teter. Samarbetet kan ske under planeringsfasen eller under

utvärderingsprocessen för en åtgärd. Information från samråd

loggas och därefter vidtar Billerud åtgärder, exempelvis genom

att avbryta eller begränsa avverkningsaktiviteter.

Ett annat exempel är att Billerud ibland kan skapa ”korridorer”

i skogsområden för att bibehålla kontinuiteten av lavar i skogs-

landskapet. Detta görs i samband med våra skogsförvaltnings-

aktiviteter i Region Europa på våra egna skogsmarker och på

Bergvik Skog Öst AB:s marker, där Billerud arbetar för att möta

samernas behov när vi fattar beslut eller genomför aktiviteter

som syftar till att hantera vår påverkan på samhällen. På min-

dre skogsägares mark är vår avsikt att möta samernas behov.

Emellertid är det de mindre skogsägarna som fattar de slutgil-

tiga besluten.

Billerud samarbetar direkt med legitimt utsedda företrädare

under samråden och ansvarar för att alla parter får fullständig

information i god tid. Inga steg har vidtagits för att få insyn i sär-

skilda sårbara underkategorier i berörda samhällen.

I Region Europa beror formen av samarbete/samråd som

behövs på om markägaren är certifierad eller inte, skogsäga-

rens totala yta, åtgärdsyta, typ av betesmark för renarna som

påverkas och faktorer som regleras i 1992 års Förlikningsavtal.

Dessa uppgifter definierar också typen och förekomsten av

samråd, som kan hållas årligen eller från fall till fall. Oberoende

av certifieringsstatus och andra uppgifter finns det alltid mini-

mikrav som fastställer regler och vägledning för behov och

form av samarbete.

I Region Nordamerika är stammen Menominee en av de aktörer

som vi köper vedråvara från. Vi håller kontakt med företrädare

direkt via både regelbundna samtal och samtal från fall till fall,

precis som vi gör med alla leverantörer. Vi för alltså dialogen

Billerud har ingen standardiserad process för att tillhandahålla

eller bedöma frågor om gottgörelse om vi skulle ha en negativ

påverkan på berörda samhällen. Frågor om gottgörelse avgörs

istället beroende på sammanhang och från fall till fall. Således

varierar tillvägagångssättet att beakta sedvänjor, traditioner,

regler och rättssystem vid utformningen av åtgärder för gottgö-

relse också beroende på fall. Urbefolkningar kan söka gottgö-

relse via nedan beskrivna kanaler.

Berörda samhällen kan uppmärksamma problem och få dem

behandlade i flera kanaler. En är via vår visselblåsningskanal,

Speak-Up Line. Medarbetare och externa parter kan anonymt

rapportera misstänkta oegentligheter. Läs mer under G1-1 på

sidan 128. Vi följer upp kännedomen om Speak-Up Line och

hur effektiv kanalen är, exempelvis via den årliga medarbe-

tarundersökningen. Urbefolkningar deltar inte när det gäller

att säkerställa effektiviteten i denna kanal eller kanalerna som

presenteras i detta avsnitt. Vi bevakar frågor som tas upp via

portalen och presenterar fall som hanterats via Speak-Up Line

offentligt i vår årsredovisning. I Sverige kan urbefolkningar

söka medling i frågor där man har skilda uppfattningar, exem-

pelvis via samråd eller FSC

Sveriges tvistelösningskommitté.

I Region Nordamerika har SFI

en hotline för alla typer av oför-

enliga arbetsmetoder. Den förmedlas via SFI

:s kanaler och i

brev som skickas till alla leverantörer. Det kommuniceras också

i all avverkningsutbildning. På liknande sätt erbjuder FSC

regionala hemsidor för anmälningar både i Region Europa och

Region Nordamerika.

De finns en kanal för formella anmälningar avseende vedför-

sörjning och certifieringar på vår hemsida. Interna rutiner finns

och dokumenteras för att hantera anmälningarna och hur de

ska sparas. Kanalen administreras internt. Vi använder inte sär-

skilda processer för att bedöma om urbefolkningar känner till

kanalerna eller om en gottgörelse är effektiv. Billerud bedömer

att objektiviteten hos tredjepartskanalens administratör skapar

tillit bland berörda samhällen.

S3-2

Rutiner för kontakter med berörda samhällen

S3-3

Rutiner för att gottgöra för negativ

påverkan och kanaler genom vilka berörda

samhällen kan uppmärksamma problem

mer frekvent och med mindre formell agenda än i Region

Europa, vilket gör att båda parter enkelt kan påverka hur

kontakten sköts. Övrig inköpsverksamhet från urbefolkningar

omfattas av SFI

- och PEFC-standarder.

I Region Europa har Senior Director Forestry & Field Purchase

det högsta operativa ansvaret för att se till att kontakterna sköts

och att man informerar om hur Billerud arbetar. I Region Nord-

amerika är vår Fiber Supply Director den högst ansvariga för att

kontakterna sköts.

Billerud bedömer hur effektivt kontakterna sköts genom att följa

upp olika mått, enligt S3-5 på sidan 123. I både Europa och

Nordamerika utvärderas effektiviteten också genom de årliga

ledningsöversynerna, där våra certifieringar och relaterade ris-

ker och möjligheter analyseras. Vi granskas också kontinuerligt

av certifieringsorganen för FSC

, PEFC och SFI

, som bedömer

hur effektiva våra metoder är.

Billeruds intressentengagemang omfattar företrädare inom

våra vedförsörjningsaktiviteter. Företrädarna är själva delak-

tiga i att förbereda och delta i samråd med urbefolkningar.

Sådant intressentengagemang fokuserar på deras rätt till fritt,

på förhand inhämtat och välinformerat samtycke när det gäller

markanvändning samt kulturell och ekonomisk egendom. Urbe-

folkningar kan alltid påverka hur och när samråd och kontakter

ska ske och vad som ska tas upp.

ÅRSREDOVISNING 2025 122

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Begränsningsåtgärder

Nationella lagar och regler för skogsbruk, som den svenska

skogsvårdslagen, EU:s timmerlagstiftning, EUTR, och USA:s

timmerlagstiftning Lacey Act anger minimistandarden för Bille-

ruds aktiviteter. Vi är också tredjepartscertifierade enligt spår-

barhetsstandarder fastslagna av Forest Stewardship Council

(FSC

), Programme for the Endorsement of Forest Certification

(PEFC) och Sustainable Forestry Initiative (SFI

) i Nordamerika.

Principer och kriterier för certifiering innebär att skogsägare

och förvaltare ska respektera och upprätthålla urbefolkningars

rätt till markägande, markanvändning och tillgång till resurser.

Billerud bedriver flera aktiviteter för att säkerställa att åtag-

anden gällande mänskliga rättigheter i allmänhet upprätthålls, i

synnerhet åtaganden i FN:s deklaration om urbefolkningars rät-

tigheter (UNDRIP). Dessa aktiviteter ingår inte i formaliserade

handlingsplaner med fasta tidsfrister och mål. Istället är dessa

aktiviteter en uppsättning kontinuerliga åtagandeförfaranden

och bestämmelser i kanaler för gottgörande som beskrivs i

S3-3 på sidan 122. Åtgärder för att hantera vår negativa påver-

kan och uppfylla policymål beskrivs kortfattat i detta avsnitt.

Inga väsentliga driftsutgifter eller kapitalutgifter är avsatta för

dessa åtgärder. Relaterade personalresurser innefattar medar-

betare från Wood Supply verksamheten.

Åtgärderna bidrar till policymålen, inklusive åtaganden om

mänskliga rättigheter. Mått, som presenteras under S3-5 på

denna sida, mäter efterlevnad av policymål snarare än effek-

tivitet av åtgärderna, eftersom åtgärderna genomförs från

fall till fall. Den typ av åtgärd som behövs för att hantera den

potentiella negativa påverkan fastställs huvudsakligen baserat

på geografisk region, typ av aktivitet, och våra inköpspartners

certifieringsstatus. Aktiviteter införs för att undvika att orsaka

eller bidra till väsentligt negativ påverkan på berörda sam-

hällen både i den egna verksamheten och i värdekedjan. Akti-

viteter i den egna verksamheten avser huvudsakligen planering

av skogsbruk och markanvändning i samband med avverkning

enligt beskrivning nedan. Alla aktiviteter som beskrivs nedan

kommer att fortsätta att genomföras framöver. Typen av sam-

rådsaktiviteterna som beskrivs på denna sida förklaras mer i

detalj under S3-2 på sidan 122.

S3-4

Åtgärder

Skogsbruksaktiviteter och inköpsaktiviteter

Billerud deltar i samarbete, samråd och gemensamma pla-

neringsaktiviteter med urbefolkningar i vår egen verksamhet

avseende skogsbrukstjänster och i våra inköpsaktiviteter för

vissa mindre skogsägare i Sverige. Avsikten med sådana akti-

viteter är att bibehålla samiska samhällen och deras rättig heter.

Våra större inköpsaktiviteter beskrivs nedan.

Inköpsaktiviteter för certifierade leverantörer

Vi hanterar krav på urbefolkningars rättigheter delvis genom

att köpa in certifierad vedråvara. Vi förlitar oss på FSC

- och

PEFC-certifieringar i Region Europa och FSC

- och SFI

-cer-

tifiering i Region Nordamerika. Certifieringarna innebär

omfattande krav för skogsägare när det gäller urbefolkningars

rättigheter och erbjuder mekanismer för gottgörelse av tredje

part och för anmälningar. SFI

innefattar inköpskrav på rela-

tioner med urbefolkningar inklusive inkludering, erkännande,

utbildning och medvetenhet. I Sverige innehåller både FSC

och PEFC bestämmelser om hur skogsbruk kan bedrivas inom

renskötselområden och hur samråd, samarbete och gemen-

sam planering med berörda samebyar ska genomföras. Vårt

system för tillbörlig aktsamhet säkerställer att alla inköp följer

rutinerna i FSC

kontrollerat ved, PEFC-kontrollerade källor i

PEFC spårbarhetsstandard och tillämplig lagstiftning. Detta

minskar risken för att skogsprodukter kommer från oacceptabla

källor. Vid kontraktssignering i Sverige verifieras leverantörens

certifiering genom en leverantörsbedömning. Dessutom utförs

kontinuerligt revisioner relaterade till certifieringar för att säker-

ställa efterlevnad. Avsikten är att säkerställa att leverantörerna

uppfyller samma certifieringskrav som Billerud gör.

Förebyggande aktiviteter i intressent forum

Billerud deltar aktivt i förebyggande åtgärder för att säkerställa

förbättrat samarbete med urbefolkningar. Exempelvis är en

företrädare för Billerud ordförande i en regional SFI

-kom-

mitté i Nordamerika som är ansvarig för att förbättra regionala

möjligheter och hantera risker, inbegripet frågor som rör urbe-

folkningar. Vårt deltagande i delstatliga SFI

Implementation

Committees kan engagera lokalsamhällen eller stödja National

SFI

Indigenous Relations agenda. Inga ytterligare förbätt-

ringsåtgärder är planerade i detta skede.

S3-5

Mål

Det finns för närvarande inget mål avseende fritt, på förhand

inhämtat och välinformerat samtycke. Vi bevakar emellertid hur

effektiva åtgärderna är för att förhindra och mildra uppkomsten

av sådan påverkan, genom att mäta och följa upp enhetsspe-

cifika mått, se nedan. Vi utvärderar den potentiella nyttan för

urbefolkningar av att definiera ett mål relaterat till denn identi-

fierade påverkan, men vi har inte fastställt någon specifik tids-

ram för att göra detta. Billerud har inget mål med en särskild

tidsram eftersom påverkan bedöms som osannolik då vi sam-

arbetar direkt med urbefolkningarna och inga överträdelser har

skett under tidigare rapporteringsperioder. Urbefolkningarna

har därför inte deltagit i att fastställa mål, följa upp resultat eller

att identifiera förbättringar i relation till målen.

Enhetsspecifika mått

Måtten används för att utvärdera utfall och effektivitet i åtgärder

och policymål. Samråd som genomförts omfattar skogsför-

valtningsaktiviteter i Sverige, eftersom det endast är relevant i

Sverige. Dessutom får Billerud, enligt FSC, inkludera samråd

där vi har kontaktat samhällen men inte fått något svar. Dessa

inkluderas därför också i måttet. Mätetalet innefattar verksam-

het på all privat skogsmark i Europa, inkluderat Bergvik Skog

Mått och mål

Utfall

Mått 2024 2025

Antal samråd som genomfördes rörande

mark som Billerud förvaltar 11 21

Antal incidenter rörande brott mot

urbefolkningars rättigheter 0 0

Öst mark. Antalet samråd spåras i vårt skogsdriftssystem.

Ökningen under 2025 beror på ökat antal köpare inom traktom-

råderna och att vi har tydliggjort våra interna rapporteringsru-

tiner.

Incidenter rörande överträdelser av mänskliga rättigheter inne-

fattar Europa och Nordamerika och samlas in via Wood Supply-

verksamhetens incidentrapportsystem, Speak-Up Line, våra

kvartalsvisa rapporter om rättstvister och den årliga under-

sökningen av regelefterlevnad med högsta ledningen. För mer

information, se S1-17 på sidan 110. Mätetalet tar hänsyn till

landrättigheter och fritt, på förhand inhämtat och välinformerat

samtycke. Mätetalen definieras internt och har inte valideras av

något annat externt organ än försäkringsgivaren.

ÅRSREDOVISNING 2025 123

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Påverkan Risk Möjlighet

Billeruds förpackningslösningar används inom livsmedelsindu-

strin och för medicinska produkter och kan komma i direkt eller

indirekt kontakt med konsumenter. Billeruds dubbla väsentlig-

hetsbedömning framhäver betydelsen av att förebygga risk för

kontaminering och att säkerställa produktsäkerhet. Det identi-

fierade potentiella negativa påverkansområdet beskrivs nedan.

Se översikt av identifierade väsentliga påverkansområden,

risker och möjligheter i ESRS 2 SBM-3 på sidan 65.

Beskrivning av påverkan

Produkter som inte uppfyller specifikationerna kan innebära risker

för slutkonsumenterna

Om de förpackningslösningar som Billerud tillhandahåller inte

skulle leva upp till specifikationerna kan detta påverka konsu-

menternas hälsa och säkerhet negativt. Denna identifierade

potentiella negativa påverkan är relaterad till enskilda inci-

denter, till exempel en defekt på en produkt som inte uppfyller

livsmedelssäkerhetskrav. Det finns särskilda krav för produkt-

säkerhet när det gäller exempelvis förpackningar för livsmedel,

medicinska produkter och leksaker. Produktspecifika frågor

kan gälla överföring av kemikalier från förpackningsmaterialet

till livsmedel eller direktkontaminering från främmande föremål,

S4 SMB-3

Väsentlig påverkan, risker och möjligheter

och deras förhållande till strategi och affärsmodell

S4 Konsumenter och

slutanvändare

bakterier, virus eller allergener. Billerud har en certifierad pro-

duktionsprocess som syftar till att förhindra och minimera ris-

ken för produktkontaminering. Regelbundna produktanalyser

är en del av produktionsprocessen och hygienisk transport till

kunder är ett krav innan produkterna når slutanvändaren som

en färdig produkt.

Billerud har ingen direkt påverkan på potentiella negativa

effekter som kan drabba konsumenter, då vi inte har kontroll

över den slutliga produkten. Däremot finns en indirekt påver-

kan från vår affärsmodell, eftersom vårt material är en del av

slutprodukten som når konsumenter. Detta illustreras av ett

exempel på hur vår värdekedja kan se ut; Billerud producerar

och säljer kartong till en konverterare, som modifierar produk-

ten. Därefter säljs den till en varumärkesägare, som modifierar

produkten ytterligare innan den säljs till konsumenten. Billerud

skulle kunna ha en negativ påverkan på konsumenter om vårt

produktmaterial inte skulle vara säkert. För att förhindra detta

arbetar Billerud kontinuerligt med produktsäkerhetsåtgärder

för att säkerställa kvaliteten i våra produkter. Eventuella nega-

tiva effekter som kommer till vår kännedom kan utgöra grund

för att anpassa Billeruds strategi och affärsmodell, till exempel i

relation till hur vi arbetar med produktsäkerhetsåtgärder.

Inga särskilt sårbara slutanvändare har identifierats eftersom

Billerud inte har någon kontroll över slutprodukten, och därför

saknar kunskap om slutanvändarna. Inga risker eller möjlighe-

ter förbundna med denna påverkan har bedömts som väsent-

liga i Billeruds dubbla väsentlighetsbedömning. Ingen faktisk

negativ påverkan har identifierats under rapporteringsåret.

Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet

Social

Konsumenter och

slutanvändare

Personlig säkerhet för

konsumenter och/eller

slutanvändare

Negativ potentiell påverkan —

Billeruds arbete med livsmedelssäkerhet och produktsäkerhet

styrs av Billeruds verksamhets-, kvalitets- och inköpspolicy och

det kompletterande livsmedelssäkerhets- och produktsäker-

hetsdirektivet. Tillgänglighet för policyer och direktiv redovisas

under BP-2 på sidan 55.

Billeruds livsmedelssäkerhets- och produktsäkerhetsdirektiv

beskriver förfaranden och principer för att säkerställa livs-

medels- och produktsäkerhet för förpackningsmaterial som

kan komma i direkt eller indirekt kontakt med livsmedel samt

medicinska produkter. Direktivet gäller globalt inom Billeruds

samtliga verksamheter och kräver efterlevnad av relevant lag-

stiftning, kontinuerlig riskbedömning och åtgärder för förbätt-

ringar. Billeruds samtliga företrädare är enskilt ansvariga för

att läsa, förstå och följa direktivet. Det tar upp all påverkan som

skulle kunna beröra konsumenter, utan att fokusera på någon

särskild grupp. I direktivet beskrivs vikten av att personal som

i sitt dagliga arbete kan påverka livsmedels- och produktsä-

kerhet genom rätt kompetens och utbildning. Billeruds direktiv

för livsmedelssäkerhet och produktsäkerhet har utformats med

hänsyn till våra kunders förväntningar på att våra produkter och

material uppfyller certifieringsstandarder.

Livsmedelssäkerhets- och produkt säkerhetsdirektivet säker-

ställer att säkra produkter levereras till konsumenter genom att

följa livsmedels säkerhets standarden FSSC 22000. Billeruds

ambition är att certifiera alla produktions enheter enligt FSSC

22000 när det är tillämpligt. Det uppnås genom att fastställa

principer och ansvar tillsammans med en basnivå för produkt-

säkerhet, riskbedömning och ett ledningssystem för livsmed-

elssäkerhet.

Att direktivet efterlevs kontrolleras genom årliga granskningar,

kontroller och externa tredjepartsrevisioner och ses över minst

en gång per år. Ansvar fastställs och eventuella avvikelser

rapporteras i interna avvikelsesystem där de hanteras och följs

upp. Director Global Environment & Quality är den högst ansva-

riga vid Billerud för genomförande av livsmedelssäkerhets- och

produktsäkerhetsdirektivet. Senior Vice President Operations

& Deputy President Europe är ansvarig för verksamhets-, kvali-

tets- och inköpspolicyn.

S4-1

Policyer

ÅRSREDOVISNING 2025 124

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Billerud har inte direktkontakt med konsumenter. Vi tar i första

hand kontakt med våra kunder, varumärkesägare och kon-

verterare för att hantera eventuella produktproblem. Om en

produkt inte uppfyller standarder informerar kunderna Billerud

som kan inleda en incidenthanteringsprocess för att hantera

eventuell skada. I allvarliga fall har Billeruds krishanterings-

team rutiner för att gottgöra berörda konsumenter.

Erbjuda gottgörelse

Billerud har ett system för återkallande av felaktiga produkter

som gör det möjligt för oss att spåra och identifiera alla berörda

produkter. Ingen gottgörelse har tillhandahållits under rappor-

teringsåret, eftersom inga återkallelser har rapporterats. Om

skadan redan är skedd har Billerud ett centralt krishanterings-

team som varnas och ansvarar för att gottgöra alla berörda

konsumenter eller slutanvändare. Billerud har inget system eller

någon process för att mäta effekten av en sådan gottgörelse.

Kanaler för att uppmärksamma problem

Billerud förlitar sig på att aktörer i slutet av värdekedjan har

processer på plats för att hantera och åtgärda eventuell negativ

påverkan. Även om Billerud har processer och rutiner för att

förhindra negativ påverkan genom våra produkter, fokuserar

dessa åtgärder främst på våra direkta kunder snarare än på

konsumenter. Emellertid kan konsumenter rapportera produk-

trelaterade fel via vår visselblåsarkanal på vår hemsida, men

om ett problem uppstår skulle det vanligtvis identifieras hos Bil-

leruds kunder. I sådana fall säkerställer livsmedelssäkerhets-

och produktsäkerhetsdirektivet kvaliteten och säkerheten i våra

produkter. Läs mer om systemet för visselblåsning och hur vi

följer upp och åtgärdar problem under G1-1 på sidan 128.

Billeruds kunder kan framföra sina problem vid potentiella

eller misstänkta incidenter till den utsedda kundansvariga hos

Billerud. Kundernas frågor loggas i ett system som förvaltas

gemensamt med företrädare för Technical Service och rele-

vanta produktionsenheter. Utredare för det utvalda affärsom-

rådet/segmentet/bruket ser till att åtgärder vidtas. Kundernas

förväntningar, frågor och krav hanteras dagligen och gås även

igenom i enlighet med en formaliserad årlig rutin. Vi följer inte

upp systemets effektivitet utöver dess funktioner på daglig

basis.

S4-2

Rutiner för kontakter med kon-

sumenter och slutanvändare

S4-3

Rutiner för att gottgöra för negativ påver-

kan och kanaler genom vilka konsumenter och

slutanvändare kan uppmärksamma problem

Billerud kontrollerar kemikalier och andra råvaror som används.

Vi analyserar regelbundet våra produkter med avseende på

renhet, smak, luft och andra relevanta parametrar. För att han-

tera eventuell negativ påverkan måste vår produktion uppfylla

de högsta standarderna. Därför säkerställer vi att Billeruds pro-

duktionsenheter, i tillämpliga fall, är certifierade i enlighet med

livsmedelssäkerhetsstandarden FSSC 22000. FSSC 22000 är

en livsmedelssäkerhetsstandard inom General Food Safety

Initiative (GFSI) som ger oss möjligheter att hela tiden förbättra

våra arbetsmetoder. Den kräver också interna och externa

genomgångar av vårt arbetssätt. Vi har satta certifieringsmål

för både Region Europa och Region Nordamerika och arbetar

aktivt för att nå dessa mål. Se S4-5 på sida 126.

Billerud arbetar strategiskt för att minska vår identifierade

potentiella negativa påverkan, vilken är kopplad till våra certi-

fieringsmål. Certifiering säkerställer att våra bruk upprätthåller

hög kvalitet och effektivitet i produktionsprocesserna, vilket

minskar risken för kontaminering och livsmedelsburna sjuk-

domar och därmed säkerställer livsmedelssäkerhet för konsu-

menter. Dessutom är certifiering ett krav från många av våra

kunder. Åtgärderna skiljer sig åt mellan Region Nordamerika

och Region Europa och anges nedan. Åtgärderna är återkom-

mande. Inga väsentliga driftsutgifter eller kapitalutgifter är

avsatta till åtgärderna nedan. Resurser som tilldelats för att

hantera väsentliga påverkansområden inkluderar ekonomiska

resurser under tröskelvärdena för betydande drifts- och

kapitalutgifter, samt personalresurser med fokus på lednings-

system och livsmedelssäkerhet.

Region Nordamerika

Bruket i Escanaba slutförde sin certifieringsprocess under

2025 och fick sitt certifieringsgodkännande i början av 2026.

Det beslutades under 2025 att konverteringsanläggningen,

Wisconsin Rapids, inte skulle fortsätta sin certifieringsprocess

på grund av affärsförändringar. I dag används inte Billeruds

produkter som tillverkas i Nordamerika för livsmedel eller med-

icinskt bruk.

Region Europa

Billerud Europa nådde sitt mål med FSSC 22000-certifiering

för samtliga bruk redan 2019 och har sedan dess fortlöpande

S4-4

Åtgärder

ÅRSREDOVISNING 2025 125

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

uppfyllt detta. I Europa är upprätthållandet av certifieringar

Billeruds viktigaste åtgärd för att hantera den väsentliga påver-

kan kopplad till livsmedels- och produktsäkerhet. Billerud

arbetar kontinuerligt med att förbättra hur vi säkerställer att vi

uppfyller specifika livsmedelssäkerhetskrav i våra produkter,

såsom att förhindra kontaminering av främmande föremål, bak-

terier, virus eller allergener. Att säkerställa kontinuerliga förbätt-

ringar i relation till livsmedelssäkerhet i vår produktion är också

ett krav enligt FSSC 22000-standarden. Detta görs genom

externa och interna revisioner samt genom granskningar av

ledningsgruppen vid bruken, där förbättringsområden identi-

fieras. Detta säkerställer att bruken har effektiva arbetsmetoder

på plats. De externa revisionerna genomförs varje år av tredje

part och behövs för att bibehålla brukens certifieringar. Våra

kunder granskar också regelbundet effektiviteten av Billeruds

åtgärder inom livsmedels- och produktsäkerhet på plats. Syf-

tet med granskningsprocessen är att säkerställa att Billerud

respekterar och alltid följer kundernas specifikationer och krav

inom sin tillverkningsprocess och kvalitetssystem.

Samtliga nya medarbetare i Region Europa, samt övriga med-

arbetare, entreprenörer och besökare, behöver förstå vad

certifiering innebär i det dagliga arbetet. Därför finns det en

utbildning inom livsmedelssäkerhet i vårt Global People Tool

(GPT).

Under 2025 fortsatte vi att fokusera på att samordna processer

mellan produktionsenheterna, uppdatera instruktioner och

rutiner, säkerställa interna revisionsprocesser och utbilda

anställda i livsmedelssäkerhet för att uppfylla kraven för FSSC

22000-certifiering.

Billerud har processer på plats om vi behöver återkalla en pro-

dukt från en kund på grund av kontaminering. Vårt fokus är att

arbeta baserat på förebyggande och korrigerande åtgärder.

Till exempel, om en avvikelse härrör från transport, kontaktar vi

transportören för att granska deras rutiner. Läs mer under S4-3

på sidan 125.

S4-5

Mål

Bruket i Escanaba slutförde sin certifieringsprocess under

2025, men fick inte sitt certifieringsgodkännande förrän i början

av 2026. Därmed uppnåddes inte målet att ha Escanaba certi-

fierat under 2025. På grund av förändringar i verksamheten har

konverteringsenheten, Wisconsin Rapids, beslutat att inte gå

vidare med certifieringsprocessen under 2025, vilket innebär

att målet som var satt för 2025 inte nåddes. Som en följd av

detta har målet för 2026 för Region Nordamerika satts till 33%,

med fokus på att upprätthålla certifieringen för Escanaba.

Målet för 2030 har justerats från 100% till 66% för Region Nord-

amerika. Skälet till denna förändring är kopplat till de ovan

nämnda verksamhetsförändringarna. Det reviderade målet

bedöms fortfarande som jämförbart med Region Europa, efter-

som målens omfattning är oförändrad. I Europa är Billeruds mål

att bibehålla certifieringen för samtliga bruk. Målet har satts

upp för att säkerställa att alla material som är avsedda för direkt

eller indirekt kontakt med livsmedel är säkra och uppfyller

ställda krav. Detta stämmer överens med Billeruds arbete med

livsmedel- och produktsäkerhet som styrs av verksamhets-,

kvalitets- och inköpspolicyn och livsmedelssäkerhets- och pro-

duktsäkerhetsdirektivet.

Andel produktionsenheter certifierade enligt livsmedelssäkerhets-

standarder, %

Region År Mål Utfall

Europa Basår 2019 — 100

2024 100 100

2025 100 100

2026 100 —

2030 100 —

Nordamerika Basår 2019 — 0

2024 33 0

2025 66 0

2026 33 —

2030 66 —

Målet omfattar Billeruds egen verksamhet och särskilt bruken.

Målet är satt för att på ett konsekvent sätt bibehålla Billeruds

höga kvalitet och resultat. Antagandet när målet sätts är att

Mått och mål

Billeruds hela produktion ska vara certifierad och att produk-

terna lever upp till en global livsmedelssäkerhetsstandard.

Certifieringsprocesserna innefattar en extern tredjepartsöver-

syn och kontroll av mål. Lärdomar när det gäller målet innefattar

en förståelse av att Billeruds kunder fortsätter att kräva att vi är

certifierade enligt certifieringsstandarder.

Målet är satt för att uppfylla basnivån och följande förordningar:

• Förordning (EG) nr 1935/2004 om material och produkter

avsedda att komma i kontakt med livsmedel

• Förordning (EG) nr 2023/2006 om god tillverkningssed

(GMP)

• BfR (Bundesinstitut für Risikobewertung, Tyskland)

• FDA (Food and Drug Administration, USA)

Utöver dessa uppfyller vissa produkter även andra krav, såsom

kinesiska standarder för material i kontakt med livsmedel.

Några kvaliteter är framtagna för att uppfylla medicintekniska

standarder för pappersmaterial. Detta säkerställer att Billeruds

produkter är säkra för avsedda användningsförhållanden.

Metod

Processen för att fastställa mål hanteras av Billeruds nätverk för

livsmedelssäkerhet, Center of Excellence, som består av före-

trädare som är specialiserade inom livsmedelssäkerhetsfrågor

från Billeruds samtliga bruk. Målen har godkänts av Global

Environment & Quality funktionen. Fastställande av målen har

delvis inspirerats av revisionsrapporter från vårt externa certi-

fieringsorgan. Emellertid har intressenter inte varit direkt invol-

verade i processen med att fastställa målen.

ÅRSREDOVISNING 2025 126

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Bolagsstyrningsinformation

Detta avsnitt innehåller upplysningar enligt European Sustainability

Reporting Standards (ESRS): G1 Ansvarsfullt företagande.

G1 Ansvarsfullt företagande 127

Nedan följer en beskrivning av de påverkansområden, risker

och möjligheter som är relaterade till affärsetik och som är

väsentliga för Billerud. Se en översikt över identifierade väsent-

liga påverkansområden, risker och möjligheter i ESRS 2 SBM-3

på sidan 65, och läs mer om den dubbla väsentlighetsbedöm-

ningen i ESRS 2 IRO-1 på sidan 68.

Beskrivning av påverkan

Bristande efterlevnad av Billeruds standarder för mänskliga

rättigheter, arbetsvillkor, miljö och etik

Billerud anskaffar många olika typer av material. Det är därför

svårt att få en fullständig insyn i arbetsvillkor, mänskliga rättig-

heter, miljöfrågor och etik i delar av Billeruds värdekedja. Detta

innebär att Billerud potentiellt kan bidra till negativa konsekven-

ser, exempelvis när det gäller arbetstagares rättigheter i värde-

kedjan. Trots att majoriteten av Billeruds leverantörsbas, sett till

inköpsvärde, har undertecknat vår uppförandekod för leveran-

törer, och vi genomför strukturerade leverantörsbedömningar

för att utvärdera hållbarhetsprestanda hos europeiska leveran-

törer, är insynen i leverantörskedjan begränsad. Därför finns en

potentiell risk för negativ social eller miljömässig påverkan.

Stort beroende hos vedleverantörer

Vedleverantörer är starkt beroende av Billerud och kan påver-

kas negativt av försenade betalningar. Detta gäller särskilt

Billeruds skogsentreprenörer i Sverige och Lettland. Om

Billerud skulle betala försent eller säga upp kontrakt, skulle

det potentiellt kunna påverka entreprenörernas ekonomiska

stabilitet och deras möjlighet att försörja sig negativt.

G1 Ansvarsfullt företagande

G1 IRO-1

Identifiering och bedöm ning av

väsentlig påverkan, risker och möjligheter

av Billeruds inköpsvärde omfattar leveran-

törer som genomgått leverantörsbedömning

under 2025. Se mer på sidan 132.

86%

av Billeruds medarbetare genomförde utbild-

ningen i uppförandekoden under 2025. Se mer

på sidan 131.

97%

Läs mer

ÅRSREDOVISNING 2025 127

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Beskrivning av risker och möjligheter

Böter och skadat anseende för varumärket samt försämrade

kundrelationer till följd av potentiella korruptionsfall

Billerud riskerar böter och skador på vårt varumärke samt våra

kundrelationer till följd av potentiella korruptionsfall. Dessa ris-

ker inkluderar åtgärder som representanter vidtar på Billeruds

vägnar och som strider mot tillämpliga lagar och internationella

standarder avseende bekämpning av korruption och penningt-

vätt, vilket kan utsätta Billerud för betydande böter, försämrat

rykte och andra liknande konsekvenser.

Förespråkande av fiberbaserade förpackningslösningar och

lobby verksamhet

Billerud förespråkar fiberbaserade förpackningslösningar.

Genom att engagera sig i olika nätverk och branschföreningar

stöder Billerud initiativ för cirkulära och fiberbaserade förpack-

ningslösningar. Att engagera sig i förbättrade förutsättningar

för cirkulära och fiberbaserade förpackningslösningar ger

Billerud möjligheter att öka incitament och affärsmöjligheter

inom branschen.

Billerud har flera styrande policyer och direktiv som syftar till att

hantera påverkan, risker och möjligheter kopplade till affärsetik

och företagskultur. Uppförandekoden är koncernens övergri-

pande styrdokument. Billeruds styrelse har också antagit kon-

cernpolicyer, varav flera behandlar affärsetik, etiska frågor och

regelefterlevnad. Här bör specifikt nämnas policyn för ansvars-

fullt företagande. I relation till denna policy har flera styrdoku-

ment (direktiv) antagits, som behandlar specifika frågor mer

detaljerat, inklusive korruptionsbekämpning, efterlevnad av

konkurrenslagstiftning och tillbörlig aktsamhet-granskning (due

diligence) av våra affärspartners. Tillgänglighet för policyer och

direktiv redovisas under BP-2 på sidan 55.

Uppförandekod

Billeruds uppförandekod ligger till grund för hur vi ska uppträda

mot varandra och våra intressenter. Uppförandekoden samlar

koncernens värderingar, förhållningssätt och riktlinjer som

ska styra våra relationer med varandra, våra affärspartner och

samhället i stort. Uppförandekoden fastslår exempelvis att vi

alltid ska sätta säkerheten först, respektera mänskliga rättig-

heter, ha nolltolerans för korruption och ta ansvar för att minska

vår miljöpåverkan. Uppförandekoden beskriver hänsyn gente-

mot viktiga intressenter såsom våra medarbetare, arbetstagare

i värdekedjan, lokalsamhällen och kunder, samt natur och miljö.

Representanter från alla delar av koncernen, fackföreningar

och brukschefer konsulterades vid fastställandet av koden.

Uppförandekoden gäller för alla som arbetar för eller åt Bille-

ruds vägnar. Detta omfattar inte bara medarbetare utan även

icke-anställda samt styrelsen. Uppförandekoden understryker

tredjepartsstandarder och initiativ som Billerud ska respektera

genom att tillämpa koden, vilket innefattar Parisavtalet samt

överenskommelser om mänskliga rättigheter, arbetsrättsliga

rättigheter, anställdas rätt till föreningsfrihet och kollektiva för-

handlingar samt nolltolerans för korruption.

Uppförandekoden är den högsta nivån i koncernramverket för

styrdokument och ligger till grund för våra policyer och upp-

föranderegler. Uppförandekoden antas slutgiltigt av Billeruds

styrelse. Den högsta nivån i organisationen som ansvarar

för genomförandet av koden är Billeruds VD. Andelen med-

arbetare som har genomgått utbildning i uppförandekoden

G1-1

Affärsetiska policyer och företagskultur

Påverkan Risk Möjlighet

Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet

Bolagsstyrning

Ansvarsfullt

företagande

Korruption och mutor — Risk

Politiskt engagemang

och lobbyverksamhet

— Möjlighet

Förvaltning av förbin-

delser med leverantörer,

inbegripet betalnings-

rutiner

Negativ potentiell påverkan —

ÅRSREDOVISNING 2025 128

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

redovisas under S2-5 på sidan 119. Den identifierade risken för

böter samt skador på varumärket och kundrelationer till följd av

potentiella korruptionsfall hanteras genom uppförandekoden.

Dessutom omfattar koden delvis även förespråkande av fiber-

baserade förpackningslösningar och lobby verksamhet.

Policy för ansvarsfullt företagande

Billeruds policy för ansvarsfullt företagande fastställer de över-

gripande principerna och minimikraven som utgör Billeruds all-

männa åtagande för ansvarsfullt företagande. Policyn bygger

på standarder och initiativ från tredje part, till exempel OECD:s

riktlinjer för multinationella företag om ansvarsfullt företagande.

Policyn hänvisar dock inte direkt till sådana riktlinjer. Policyn

kompletteras av underliggande direktiv och andra styrdoku-

ment som specificerar mer detaljerade regler för ansvarsfullt

företagande. Policyn har tagit hänsyn till intressen från viktiga

intressenter, såsom medarbetare, arbetstagare i värdekedjan,

lokalsamhällen, kunder och affärspartner, vilka har represente-

rats av interna intressenter vid fastställandet av policyn.

Policyn gäller för Billerud och koncernens dotterbolag och

omfattar även Billeruds affärsverksamhet och verksamhet

globalt. Detta inkluderar alla som arbetar för Billerud eller åt

Billeruds vägnar, inklusive styrelseledamöter, anställda och

icke-anställda. EVP Legal & Strategic Projects är den högst

ansvariga för genomförandet av policyn inom organisationen.

Den identifierade risken för böter och skadat anseende för

varumärket och försämrade kundrelationer till följd av potenti-

ella korruptionsfall adresseras genom policyn.

Anti-korruptionsdirektiv

Billeruds direktiv mot korruption är en del av vårt program för

ansvarsfullt företagande (läs mer om programmet på sidan

130). Direktivet anger obligatoriska principer i förhållande till

mutor och korruption inom hela Billerud. Direktivet kräver att

Billerud följer gällande lagar om mutor och korruption. Om en

tillämplig lag är mer strikt än direktivet ska lagen i fråga ha

företräde. Direktivet kompletterar Billeruds uppförandekod och

policyn för ansvarsfull företagande.

Direktivet bygger på externa standarder och initiativ, såsom

OECD:s riktlinjer för multinationella företag om ansvarsfullt före-

tagande. Dessa riktlinjer refereras dock inte direkt i direktivet.

Direktivet har tagit hänsyn till intressen från viktiga intressenter,

såsom medarbetare, vilka har representerats av interna intres-

senter vid fastställandet av policyn. Direktivet gäller för Billerud

och dess kontrollerade dotterbolag och omfattar Billeruds

affärsverksamhet och aktiviteter globalt. Detta inkluderar alla

som arbetar för eller på uppdrag av Billerud, inklusive styrel-

seledamöter, anställda och icke-anställda. Group Compliance

Officer är den högst ansvariga inom organisationen för imple-

menteringen av direktivet.

Den identifierade risken kopplat till böter och skadat anseende

för varumärket samt försämrade kundrelationer till följd av

potentiella korruptionsfall hanteras genom direktivet. Utöver

direktivet mot korruption har Billerud även ett direktiv för extern

representation och gåvor samt ett direktiv för tillbörlig aktsam-

het-granskning (due diligence) av affärspartners, vilka också är

integrerade delar av vårt program för ansvarsfull företagande.

Visselblåsningsdirektiv

Syftet med visselblåsningsdirektivet är att etablera Billeruds

visselblåsningssystem och processer för att rapportera obser-

verade oegentligheter. Direktivet uppmuntrar personer att

rapportera eventuella oegentligheter. Direktivet skyddar de

som rapporterar från risker för repressalier eller diskriminering

på grund av att de rapporterar misstänkta oegentligheter eller

fel som inträffat i ett arbetsrelaterat sammanhang. Exempel

på oegentligheter är korruption, ekonomiska bedrägerier och

kränkningar av mänskliga rättigheter. För att det skydd som

anges i direktivet ska gälla måste rapportören rapporterat i god

tro. Detta innebär att rapportören ska ha haft skälig anledning

att anta att rapporterad information är sanningsenlig. Direktivet

gäller för Billerud och koncernens dotterbolag. Det omfattar

Billeruds affärsverksamhet och verksamhet globalt. Direktivet

gäller för alla som arbetar för eller åt Billeruds vägnar och andra

som är eller har varit engagerade i koncernens verksamhet i ett

arbetsrelaterat sammanhang. Både Billeruds medarbetare och

externa personer kan rapportera via visselblåsarsystemet.

Direktivet är anpassat efter och kompletterar policyn för verk-

samhetsstyrning. Det finns inga relevanta hänvisningar till

tredjepartsstandarder i direktivet, även om det återspeglar krav

som ställs enligt EU-direktiv 2019/1937 (EU:s visselblåsardirek-

tiv). I visselblåsningsdirektivet beskrivs den hänsyn som tas till

nyckelintressenters intressen, som medarbetare och konsulter,

vilka har representerats av interna intressenter när direktivet

fastställdes. Group Compliance Officer är ansvarig för vissel-

blåsningsdirektivet och för att det implementeras. Den identi-

fierade risken böter och skadat anseende för varumärket och

försämrade kundrelationer till följd av potentiella korruptionsfall

adresseras genom direktivet.

Uppförandekod för leverantörer

Uppförandekoden adresserar den identifierade påverkan som

bristande efterlevnad av Billeruds standarder kan ha på arbets-

villkor, mänskliga rättigheter, miljöfrågor och etik. Läs om upp-

förandekoden för leverantörer i S2-1 på sidan 116.

Public Affairs-direktiv

Billeruds public affairs-direktiv fastställer de övergripande

principerna och minimikraven som utgör Billeruds allmänna

åtagande för ett ansvarsfullt engagemang inom public affairs.

Direktivet kompletterar hållbarhetspolicyn. Direktivet gäl-

ler för Billerud och dotterbolag och omfattar även Billeruds

affärsverksamhet och verksamhet globalt. Detta gäller för alla

Billeruds anställda och personal som arbetar för Billerud eller

på Billeruds vägnar, inklusive styrelseledamöter, anställda och

icke-anställda. Det finns inga relevanta hänvisningar till tredje-

partsstandarder i direktivet. Direktivet har beaktat intressen

från nyckelintressenter, såsom anställda och konsulter, vid

fastställandet av direktivet. Billeruds Public Affairs Director

är den högst ansvariga för genomförandet av direktivet inom

organisationen. Direktivet adresserar den identifierade risken

relaterad till böter och skadat anseende för varumärket och för-

sämrade kundrelationer till följd av ett potentiellt korruptionsfall

samt möjligheten relaterad till förespråkande av fiberbaserade

förpackningslösningar och lobbyverksamhet.

Processen för övervakning av styrdokument

En viktig del av Billeruds bolagsstyrningssystem är det kon-

cern-övergripande ramverket för styrdokument, som säker-

ställer att styrdokument i Billerud upprättas, implementeras,

tillämpas, övervakas och granskas konsekvent och på ända-

målsenligt sätt i hela koncernen. Koncernens policyramverk

övervakas kontinuerligt för att säkerställa fullständighet, enhet-

lighet kring utformning och ansvar för genomförande. Policyer

ses över och godkänns årligen av styrelsen. Emellertid är det

ägaren för varje styrdokument som ansvarar för dess efterlev-

nad.

Koncernledningen ansvarar för att säkerställa att nödvändiga

interna kontroller implementeras vid behov för att hantera

betydande risker i den dagliga verksamheten. Detta inkluderar

ÅRSREDOVISNING 2025 129

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

koncernövergripande styrdokument som ska göra det möjligt

för enskilda medarbetare att förstå sin roll i att upprätthålla

adekvat intern kontroll. Dessa processer för övervakning är

tillämpliga på Billeruds uppförandekod, policyer och direktiv

som beskrivs i G1-1. Efterlevnadsprogrammet för ansvarsfullt

företagande är ett sätt att säkerställa att Billerud lever upp till

sin uppförandekod och sina policydokument.

Efterlevnadsprogram för ansvarsfullt företagande

Billeruds koncernledning fastställer de koncernövergripande

värderingarna och den långsiktiga visionen, samt strategier

och policyer för koncernen baserat på de mål som styrelsen

fastställt. Billeruds uppförandekod och värderingar – Vi värnar

om varandra och Vi håller det vi lovar – utgör hörnstenarna i Bil-

leruds program för ansvarsfullt företagande.

Billeruds efterlevnadsprogram för ansvarsfullt företagande

syftar till att stärka ansvarsfullt företagande, öka medarbetar-

nas kännedom och minska juridiska samt regulatoriska risker.

Dessa risker påverkas av en alltmer komplex regulatorisk

miljö. För att minska riskerna innefattar arbetet processer för

riskbedömning, due diligence, utbildning, uppföljning och rap-

portering. Viktiga komponenter i programmet är integrerade i

affärsprocesserna. En viktig aspekt av ansvarsfullt företagande

är att ha adekvat kännedom om sina affärspartner. Billerud

kategoriserar vissa marknader som högriskmarknader bero-

ende på den uppfattade graden av korruption, förekomst av

internationella sanktioner, historia av brott mot mänskliga rät-

tigheter och/eller brist på transparens. Beroende på kategori-

seringen tillämpas olika former av åtgärder i frågor som rör due

diligence för affärspartner i sådana länder.

De viktigaste delarna i efterlevnadsprogrammet för ansvarsfullt

företagande regleras i relevanta styrdokument (policyn för

ansvarsfullt företagande, ett antal direktiv, processer, rutiner

och andra stöddokument). Detta ramverk tillämpas globalt och

utgör en koncernövergripande standard för ansvarsfullt företa-

gande.

Billeruds efterlevnadsprogram för ansvarsfullt företagande

fokuserar på följande fem områden: bekämpning av penning-

tvätt, bekämpning av korruption, efterlevnad av konkurrens-

regler, efterlevnad av internationella sanktioner och respekt för

mänskliga rättigheter. Flera komponenter är nödvändiga för att

säkerställa efterlevnad, vilket framgår av hjulet på denna sida.

Varje steg följs upp regelbundet och revideras för att identifiera

möjligheter till förbättringar och mer effektiva processer. Utvär-

dering av vår företagskultur görs genom utbildning i uppfö-

randekoden och uppföljning av Employee Net Promoter Score

(ENPS), vilket mäts genom vår årliga medarbetarundersökning.

Läs om vårt mått för utbildning i uppförandekoden i G1-1 på

sidan 131 och vår medarbetarundersökning i S1-2 på sidan

106.

Billerud har en Legal & Strategic Projects-funktion, som inne-

fattar regelefterlevnadsexpertis. Denna funktion ansvarar

för att öka medvetenheten om Billeruds regler och rutiner

avseende affärsetik. Dessutom har Billerud ett internt kon-

trollsystem, som granskas av Internrevision- och internkon-

trollsfunktionen. Detta system ska avslöja eventuella gap och

avvikelser i befintliga processer. Risker kopplade till ansvars-

fullt företagande hanteras även i Enterprise Risk Management

(ERM)-ramverket. En undersökning skickas årligen till utvalda

chefer som tillsammans täcker in alla delar av koncernen. Syftet

är att öka kunskapen om eventuellt olagligt eller oetiskt bete-

ende under året, och vid behov vidta ytterligare åtgärder.

Visselblåsning

Utöver ovanstående har Billerud visselblåsarsystemet Spe-

ak-Up Line. Både medarbetare och tredje part kan rapportera

misstänkta oegentligheter och olagligt beteende i Billeruds

verksamhet. Rapporter som inkommit via detta system utreds

och om påståendena är underbyggda kan disciplinära och kor-

rigerande åtgärder vidtas. Information om visselblåsarsystemet

är tillgänglig både på intranätet och på Billeruds hemsida.

Visselblåsarsystemet tillhandahålls av en tredjepartsleverantör

men hanteras av Billerud och rapportering kan göras anonymt.

Systemet är i enlighet med tillämpliga EU-regler för visselblås-

ning och baseras på högsta standard för informationssäkerhet

och konfidentialitet. Informationen är krypterad.

Rapporter och meddelanden som tas emot via Speak-Up

Line är endast tillgänglig för utsedda personer som tar emot

och hanterar informationen. Vid behov kan experter kallas in

Rapportering,

testning och

uppföljning

Speak-Up Line

och utredningar

Riskbedömning

Incitament och

disciplinära åtgärder

Åtagande från koncern-

ledning och styrelse

Tillbörlig

aktsamhet för våra

affärspartner

Utbildning, kommunikation

och rådgivning

Styr-

dokument

Avtalsklausuler

Organisation

och resurser

Billeruds efterlevnadsprogram för ans-

varsfullt företagande fokuserar på de fem

områdena bekämpning av penningtvätt,

bekämpning av korruption, efterlevnad av

konkurrensregler, efterlevnad av interna-

tionella sanktioner och respekt för mänsk-

liga rättigheter. Det är flera komponenter

som är nödvändiga för att säkerställa

regelefterlevnad inom dessa områden,

vilket framgår av tiostegshjulet. Varje steg

följs upp regelbundet och revideras för att

identifiera möjligheter till förbättringar och

mer effektiva processer.

Efterlevnadsprogram för ansvarsfullt företagande

ÅRSREDOVISNING 2025 130

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

till utredningsprocessen. Alla som utreder fall inom ramen för

Speak-Up Line arbetar under sekretess. Alla personuppgifter

skyddas och raderas i enlighet med lagar och interna regler

när personuppgifterna inte längre behövs och/eller när fallet är

hanterat och avslutat. Visselblåsare som rapporterar enligt vis-

selblåsarsystemet skyddas mot repressalier och annan negativ

behandling. Detta följer både Billeruds interna regler och EU:s

lagstiftning om visselblåsning.

Billerud mäter effektiviteten i och medvetenheten om Speak-Up

Line. Detta görs via den årliga medarbetarundersökningen.

Genom utbildningen i uppförandekoden får alla medarbetare

utbildning i hur man rapporterar misstänkta oegentligheter.

Personal som tar emot rapporter får ingen specifik utbild-

ning men uppdateras fortlöpande av Legal & Strategic Pro-

jects-funktionen.

Ärenden som utreds inom ramen för visselblåsarsystemet och

resultat av utredningarna rapporteras kvartalsvis till revisions-

utskottet och årligen till styrelsen. Ledningsgruppen uppda-

teras efter behov. Fall som rapporteras i visselblåsarsystemet

besvaras inom sju dagar och utreds snabbt. Rapporterade

ärenden utreds av Speak-Up Line-utredare från funktionerna

Legal & Strategic Projects, Global HR och Internal Audit & Inter-

nal Control. De genomför självständigt och objektivt interna

utredningar, och kan kalla in ytterligare interna eller externa

experter som även dessa är bundna av strikt sekretess. Det

finns även andra sätt att anmäla missförhållanden, till exempel

avseende diskriminering. För mer information, se S1-3 på sidan

105.

Mätetal och mål

Billerud har en särskild utbildning i uppförandekoden, som är

obligatorisk för alla tillsvidareanställda. Detta är den övergri-

pande utbildningen i affärsetik och genomförs i samband med

introduktionen av nya medarbetare. Befintliga medarbetare

måste göra om utbildningen vartannat år. Vi förlitar oss på

att Billeruds företrädare har kunskap om vår uppförandekod

och vår uppförandekod för leverantörer för att hantera negativ

påverkan på arbetstagare i vår värdekedja. Åtgärdernas effek-

tivitet och policymålen i den här standarden bevakas därför

också indirekt genom den andel anställda som genomfört

utbildningen i uppförandekoden. Målet är relativt. Måttet vali-

deras inte av något annat externt organ än försäkringsgivaren.

Utfall

Vårt mål för 2025, som fastställdes 2024, var att 95% av våra

medarbetare skulle ha genomfört utbildningen. Baslinjeåret

är 2023 och motsvarar 95%. Resultatet för 2025 visar att 97%

(96%) hade genomfört utbildningen vid slutet av 2025. Andelen

anställda som genomgått utbildningen innefattar alla tillsvida-

reanställda, men inte anställda i samarbetsarrangemang eller

intressebolag. Inga ytterligare uppskattningar eller antagan-

den gjordes. Målet godkändes utav koncernledningen. Inget

mål har faställts för 2030. Framtida mål kommer att ses över

under 2026. Under det kommande året fokuserar Billerud på att

upprätthålla nuvarande resultatnivåer.

Billerud erbjuder också dedikerad och mer specifik utbildning

om bekämpning av korruption och konkurrenslagstiftning.

Utbildningarna är tillgängliga för alla men obligatoriska endast

för de befattningar som identifierats som mer exponerade för

risker avseende korruptions- och konkurrenslagstiftning. I detta

fall har alla tjänstemän bedömts vara mest exponerade. Läs

mer i G1-3 på sidan 133. Vidare genomför Legal & Strategic

Projects-funktionen fortlöpande utbildning och ger råd om

affärsetik.

Mål År Mål Utfall

Andel anställda som genomförde

utbildningen i uppförandekoden,

Basår

2023 — 95

2024 95 96

2025 95 97

Billerud köper in råvaror, kemikalier, produkter och energi, samt

transport-, logistik- och andra tjänster från sin globala leveran-

törsbas. Att arbeta för en hållbar leveranskedja innebär att alla

inköpsbeslut måste ske i enlighet med principerna för affärsetik

och överensstämma med sociala och miljömässiga kriterier.

De fyra huvudstegen i vår kontakt med leverantörer är vår

urvalsprocess för leverantörer, som inkluderar signering av vår

uppförandekod för leverantörer, leverantörsbedömning enligt

bedömningsverktyget EcoVadis, Billeruds egen leverantörs-

bedömning för logistik samt granskning av leverantörerna. Läs

mer om varje steg nedan.

Urvalsprocess för leverantörer

Billerud säkerställer att krav avseende sociala, miljömäs-

siga och ekonomiska aspekter är uppfyllda när vi väljer en

samarbetspartner. Kvalificeringsprocessen för leverantörer

inkluderar förfaranden för tillbörlig aktsamhet relaterat till leve-

rantörens finansiella, operationella och hållbarhetsrelaterade

resultat. Detta omfattar även arbetsvillkor och arbetsmiljön för

arbetstagare i värdekedjan. Bedömningen begränsas till Bil-

leruds strategiska leverantörer och återupprepas regelbundet

under samarbetets gång för att säkerställa efterlevnad.

Som en del av den initiala kontakten kommunicerar Region

Europa sina leverantörskrav, enligt uppförandekoden för leve-

rantörer, tillsammans med information om vår leverantörsbe-

dömningsprocess via EcoVadis. I detta steg gör vi också en

kontroll mot Billeruds förteckning över uteslutna marknader

och högriskmarknader, identifiering av verkliga ägare och

kontroll av sanktioner. Högriskmarknader definieras som juris-

diktioner med hög risk avseende frågor som rör ansvarsfullt

företagande, till exempel mänskliga rättigheter, arbetstagarrät-

tigheter (inklusive barnarbete och tvångsarbete) och/eller kor-

ruption. Billerud handlar sällan från högriskmarknader och om

vi gör det genomför vi en noggrann kontroll av leverantören.

Region Nordamerika har ingen process för att välja eller

granska leverantörer baserat på samma hållbarhetskriterier

som Europa. Emellertid efterfrågar vi information om utvalda

hållbarhetsaspekter såsom säkerhet, klimatpåverkan och leve-

rantörsmångfald under inköpsprocessen, och har infört ett styr-

dokument som främjar verksamheter som drivs av minoriteter.

G1-2

Förvaltning av förbindelser med leverantörer

ÅRSREDOVISNING 2025 131

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Undertecknande av uppförandekod för leverantörer

Leverantörer ska underteckna vår uppförandekod för leve-

rantörer. Den fungerar även som ett verktyg och uppfölj-

ningsmekanism för att bland annat se över våra leverantörers

miljömässiga och sociala ansvar. Åtgärden omfattar leve-

rantörer uppströms och nedströms i värdekedjan inom alla

länder och intressentgrupper, men också entreprenörer i vår

egen verksamhet. Vi bevakar och bedömer kontinuerligt hur

stor andel av vår leverantörsbas som har undertecknat upp-

förandekoden för leverantörer, enligt beskrivningen S2-5 på

sidan 119.

Billerud utbildar sina inköpare i uppförandekoden för leve-

rantörer. Målet är att leverantörerna ska förstå policybestäm-

melserna och se till att följa koden. Denna aktivitet omfattar

värdekedjan uppströms och nedströms och genomförs kon-

tinuerligt. Alla nya medarbetare inom inköp på Billerud måste

genomgå utbildningen. Utbildningens effektivitet mäts genom

att säkerställa att alla nyanställda genomför utbildningen men

inkluderar inte en utvärdering av kompetens.

EcoVadis-bedömning av leverantörer

Vi har sedan 2019 använt tredjepartslösningen EcoVadis för att

utvärdera våra leverantörer. Utvärderingarna görs årligen och

vi får en värdering som fokuserar på fyra huvudsakliga katego-

rier: miljö, arbetsrätt och mänskliga rättigheter, etik samt hållbar

anskaffning. Undersökningen anpassas efter antalet medarbe-

tare hos leverantören, deras geografiska hemvist och bransch.

Leverantörerna får ett betyg och ett scorecard. Betygen är

godkänd, godkänd med vissa villkor och ej godkänd. De

leverantörer som får betyget godkänd med vissa villkor måste

förbinda sig att förbättra sitt resultat och implementera en

handlingsplan för förbättring. I sådana fall erbjuder Billerud

vägledning och stöd för att hjälpa leverantören att implemen-

tera systematiska förbättringar. Om en leverantör inte uppfyller

våra kriterier kan vi avsluta kontraktet och välja att genomföra

en granskning.

Billeruds leverantörsbedömning

Vi utvärderar de logistikföretag och företag i värdekedjan som

hanterar inkommande transporter av vedråvara och utgående

transporter genom anpassade leverantörsbedömningar som

bland annat omfattar arbetsmiljö, arbetsvillkor och miljöfrågor.

Arbetstagarrättigheter och mänskliga rättigheter ingår också

i kriterierna i certifieringssystemet för vedförsörjning. Bedöm-

ningen av leverantörer görs när Billerud skriver kontrakt med en

leverantör och ytterligare bedömningar görs minst en gång per

år och varje år för större leverantörer. Vi ser för närvarande över

möjligheter att linjera processen i Nordamerika.

Leverantörsrevisioner

Leverantörsrevisioner genomförs regelbundet och kan vara

interna eller externa. Externa revisioner kan härröra från till

exempel certifieringsförfaranden, från kundrevisioner eller

andra parter, och kan innefatta olika aspekter av inköps-

processen.

Under 2025 genomfördes ett begränsat antal revisioner på

plats och ifyllande av ett formaliserat frågeformulär för att

följa upp leverantörernas efterlevnad av uppförandekoden för

leverantörer, vilken omfattade frågor som arbetsförhållanden,

arbetsmiljö, produktkvalitet och livsmedelssäkerhet. Implemen-

teringen har varit effektiv och kommer att fortsätta på samma

strukturerade sätt under 2026, med fokus på den europeiska

delen av värdekedjan uppströms. Det förväntade resultatet av

dessa revisioner är att garantera regelefterlevnad av vår uppfö-

randekod för leverantörer.

Revisioner baseras på landspecifika risker, och frekvensen av

revisioner bestäms med ett riskbaserat tillvägagångssätt. Här

ingår en årlig process för att välja leverantörer för revision, där

risken bestäms av faktorer som land, omsättning och lednings-

mässiga faktorer.

Andel av inköpsvärdet som omfattas av leverantörs-

bedömning

Vi bevakar hur effektivt målsättningarna i uppförandekoden

för leverantörer efterlevs genom att också bevaka andelen

inköpsvärde som omfattas av leverantörsbedömning. Målet

omfattar leverantörsbedömningarna som genomförs med

EcoVadis och Billeruds egen bedömning av leverantörer när

det gäller logistik och värdekedja. Arbetstagare i värdekedjan

har inte deltagit i att fastställa målet och inte heller i att följa upp

resultat eller identifiera förbättringar i förhållande till målen.

Målet är relativt och omfattar värdekedjan uppströms och ned-

ströms och arbetstagare i värdekedjan i de egna verksamhe-

terna. Därav täcker målet både leverantörer och entreprenörer.

Måttet valideras inte av något annat externt organ än försäk-

ringsgivaren.

Målet innefattar Region Europas samtliga leverantörer utom

Wood Supply-verksamheten och täcker inte Region Nordame-

rika. Metoden är baserad på inköpsvärde och begränsas till Bil-

leruds strategiska leverantörer. Inga ytterligare uppskattningar

görs och inga förändringar i metod har genomförts sedan

2023. Målet för 2025 var 85% med ett interimsmål för 2024 på

83%. Målen fastställdes till att öka med 2% varje år från 2018

års nivåer och godkändes av koncernledningen. Baslinjevärdet

från 2014 motsvarar 40%.

Utfall

Under 2025 genomgick 86% (88%) av leverantörerna en leve-

rantörsbedömning. Billerud uppnådde målet till följd av ett

långsiktigt och systematiskt fokus som etablerats inom organi-

sationens ordinarie processer. Inget mål har faställts för 2030.

Framtida mål kommer att ses över under 2026. Under det kom-

mande året fokuserar Billerud på att upprätthålla nuvarande

resultatnivåer.

Mål År Mål Utfall

Andel av inköpsvärdet som omfat-

tar leverantörer som genomgått

leverantörsbedömning, %

Basår

2014 — 40

2024 83 88

2025 85 86

Betalningsvillkor

Billeruds betalningsvillkor gentemot sina leverantörer framgår

av interna instruktioner som varje inköpare ska beakta. Det

finns ingen betalningspolicy på koncernnivå, men instruktio-

nerna fungerar som en riktlinje gällande betalningsvillkor. De

specifika instruktionerna anger de standardbetalningsvillkor

som Billerud strävar efter att följa. Se G1-6 på sidan 135 för mer

information om Region Europas standardsbetalningsvillkor för

leverantörer.

ÅRSREDOVISNING 2025 132

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Billerud har infört flera åtgärder och processer för att upptäcka

olagligt beteende, inklusive korruption och mutor, vilket anges i

G1-1. Här ingår vår Legal & Strategic Projects-funktion, interna

kontroller, interna revisioner, vårt Enterprise Risk Management

(ERM)-ramverk och visselblåsning.

Billerud implementerat ett särskilt system för tillbörlig akt-

samhet (due diligence) för affärspartner. Systemet innebär

att affärspartner blir föremål för en granskning beroende på

risknivån i det land där de verkar. Affärspartner måste lämna

uppgifter om kundkännedom och de granskas med avse-

ende på sanktioner och företagsbrott med hjälp av en ansedd

internationell granskningsjänst. De måste också samtycka till

efterlevnadskrav avseende bekämpning av korruption och

i vissa fall till Billeruds uppförandekod för leverantörer, som

inkluderar efterlevnadskrav med avseende på lagstiftning mot

korruption. I fall där en leverantör inte samtycker till att under-

teckna Billeruds uppförandekod för leverantörer görs en indivi-

duell bedömning. I denna bedömning ingår en genomgång av

leverantörens interna uppförandekod. Om denna är i linje med

Billeruds krav och direktiv kan ett samarbete etableras med

leverantören. Läs mer om processen för val av leverantörer

under G1-2 på sidan 131.

Dessutom driver Billerud visselblåsarsystemet Speak-Up Line.

Läs mer om vår process för att hantera inkomna ärenden från

Speak-Up Line under G1-1 på sidan 130. Policyer samt andra

styrdokument publiceras och är tillgängliga på intranätet och

på Billeruds hemsida. Information om systemet för bolags-

styrning ges vid introduktionen av nya medarbetare och ingår

också som en del av den obligatoriska utbildningen i uppfö-

randekoden. Medarbetare förväntas ha kunskap om relevanta

styrdokument och interna regler och rutiner, och samtycker

även till det i sina anställningsavtal.

G1-3

Förebyggande arbete mot, och

upptäckt av, korruption och mutor

Obligatorisk utbildning

Alla Billeruds medarbetare genomgår utbildning i uppfö-

randekoden, vilken innefattar bekämpning av korruption. Tjäns-

temän anses vara mer exponerade för korruption och måste

därför genomgå särskild online utbildning i bekämpning av

korruption och mutor. I denna grupp ingår nyckelbefattningar i

ledande ställning, till exempel medlemmar i koncernledningen.

Utbildningen omfattar Billeruds direktiv mot korruption och hur

man identifierar och agerar om man misstänker korruption. Där-

utöver ger Legal & Strategic Projects-funktionen kontinuerligt

stöd och juridisk rådgivning om korruptionsbekämpning. Det

finns dessutom flera styrdokument som ger vägledning i hur

korruption kan undvikas.

Under 2025 genomgick totalt 1 260 (535) medarbetare utbild-

ningen i bekämpning av korruption och mutor. Ökningen mellan

2024 och 2025 beror främst på att utbildningen lanserades

i slutet av 2024. Befattningar i riskzonen som omfattades av

utbildningen, det vill säga alla tjänstemän, var 100% (100%)

under 2025. Se G1-1 på sidan 131 för information om det rap-

porterade måttet relaterat till utbildning i uppförandekoden.

Både tjänstemän och kollektivanställda som genomfört utbild-

ningen vid årets slut inkluderas i måttet. Måttet valideras inte av

något annat externt organ än försäkringsgivaren och inkluderar

inte anställda i dotterbolaget ScandFibre Logistics AB, samar-

betsarrangemanget Bomhus Energi AB eller intressebolaget

Trätåg AB.

Att motverka korruption är en del av Billeruds dagliga efterlev-

nadsarbete. Vår Legal & Strategic Projects funktion tillhanda-

håller fortlöpande intern juridisk rådgivning, genomför tillbörlig

aktsamhet-granskningar av affärspartners (due diligence),

samt utreder visselblåsarärenden och andra fall av misstänkt

korruption. Specifika åtgärder avseende antikorruption som

vidtogs under 2025 inkluderar:

• En bedömning av efterlevnadsrisker färdigställdes med

huvudfokus på försäljnings- och inköpsavdelningen för att

identifiera risker och bedöma intern medvetenhet.

• Direktivet för otillbörlig aktsamhet av affärspartner granska-

des och uppdaterades.

• Under året hanterade vi ett etiskt regelbrott mot våra interna

riktlinjer/uppförandekod, vilket i slutändan ledde till att företa-

get och medarbetaren gick skilda vägar.

Kapitalutgifter och driftsutgifter kopplade till detta bedöms inte

vara relevant.

Mått och mål

Det finns för närvarande inget koncernmål som är kopplat till

incidenter av korruption och mutor. Billerud mäter dock effek-

tiviteten i åtgärder för att förebygga och mildra förekomsten

av en sådan påverkan genom att mäta och följa upp mått som

stöder vår förmåga att säkerställa efterlevnad av policybestäm-

melser, snarare än framsteg mot policymål. Därför är basåret

för måtten inte relevant.

Antalet överträdelser av lagar mot korruption och mutor upp-

märksammas av Billerud genom rapportering till Speak-Up

Line och kvartalsvisa rättstvist-rapporter. Dessutom samlas

måtten in genom en årlig efterlevnadsundersökning med hög-

sta ledningen. För mer information, se S1-17 på sida 110.

Utfall

Under 2025 rapporterades totalt 20 visselblåsarärenden glo-

balt via Speak Up Line. Någon jämförelsesiffra presenteras

G1-4

Fall av korruption eller mutor

ÅRSREDOVISNING 2025 133

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

G1-5

Politiskt engagemang och lobbyverksamhet

Billeruds funktion Sustainability & Public Affairs ansvarar för

hantering och övervakning av den politiska och lagstiftnings-

mässiga utvecklingen på övergripande nivå och identifierar

frågor av särskild betydelse för Billerud och vår värdekedja.

Avdelningen för en dialog med beslutsfattare på nationell och

europeisk nivå, ofta i samordning med branschorganisationer

som Skogsindustrierna och Brysselbaserade branschorgani-

sationer som Food and Beverage Carton Alliance (FBCA) och

Confederation of European Paper Industries (CEPI), en ideell

organisation som representerar pappersindustrin gentemot

EU-institutioner och intressenter i Bryssel.

Billeruds nordamerikanska team övervakar också den poli-

tiska och lagstiftningsmässiga utvecklingen och står i dialog

med beslutsfattare både direkt och genom föreningar som

American Forest and Paper Association (AF&PA) och Forest

Resources Association (FRA).

Politiskt engagemang och lobbyverksamhet, i form av kon-

takter med lokala eller regionala beslutsfattare, sker också på

ett decentraliserat sätt på bruksnivå och utförs ofta av lokala

chefer antingen direkt eller via lokala branschorganisationer.

Billerud engagerar sig också på specialistnivå, med experter

som är engagerade i tekniska frågor.

Befattningen som ansvarar för dessa aktiviteter är EVP Sustai-

nability & Public Affairs, som också ingår i Billeruds koncern-

ledning.

Det finns inga mål på gruppnivå relaterade till politiskt engage-

mang och lobbyverksamhet. Billerud är politiskt neutralt och

accepterar inte politiskt motiverade donationer. Billerud varken

tillåter eller accepterar välgörenhetsdonationer eller sponsring

som kan tolkas som jämförbart med politiska betalningar eller

mutor. Detta regleras i direktivet mot korruption och public

affairs-direktivet som kompletterar vår policy för ansvarsfullt

företagande och hållbarhetspolicyn. Eftersom Billerud inte ger

några ekonomiska bidrag är det inte relevant att spåra effektivi-

teten för sådana genom mått. Som nämnts, följer och övervakar

inte, eftersom detta är en enhetsspecifik indikator som inte

ingick i hållbarhetsrapporten 2024. Inget av måtten nedan har

valideras något annat externt organ än försäkringsgivaren.

0 (0) brott mot lagar mot korruption och mutor har noterats

under 2025. 0 (0) (SEK ) böter har ådömts för brott mot lagar

mot korruption och mutor under 2025.

Billerud kontinuerligt den politiska och lagstiftningsmässiga

utvecklingen och arbetar för att identifiera frågor som kan

påverka koncernens verksamhet och värdekedja.

Billerud deltar i samarbeten för att lösa de framtida utmaningar

som branschen står inför, som att öka återvinningsbarheten för

förpackningsprodukter. Våra dialoger med beslutsfattare sker

ofta i samordning med branschorganisationer som Skogsindu-

strierna/CEPI och FBCA.

Billerud är medlem av följande organisationer:

• Skogsindustrierna

• Food and Beverage Carton Alliance (FBCA)

• Cepi ContainerBoard (CCB)

• CEPI Cartonboard

• CEPI Eurocraft

• European Carton Makers Association (ECMA)

• The European organisation for packaging and

the environment (EUROPEN)

• Eurosac

• Pro Carton

• Michigan Manufacturers Association (MMA)

• American Forest and Paper Association (AF&PA)

Uppdraget för CEPI är att säkerställa massa- och pappersindu-

strins konkurrenskraft i förhållande till EU:s politik. CEPI:s sty-

relse är yttersta beslutsfattare i CEPI, som består av ordförande

från nationella föreningar och verkställande direktörer från de

15 största företagen inom industrin. Billeruds VD sitter i denna

styrelse. Dessutom är Billerud en fullvärdig medlem av FBCA,

vars syfte är att verka för att livsmedels- och dryckeskartonger

erkänns i policyutveckling inom EU och globalt, genom att visa

att branschen är en integrerad del av resilienta livsmedels- och

dryckessystem. CEPI Eurokraft, som representerar industrin

för säck- och kraftpapper, är ytterligare ett exempel på en

organisation som Billerud är medlem i. Den har samma syfte,

nämligen att utveckla positioner kring relevant EU-politik och

branschfrågor och förmedla dessa till EU:s beslutsfattare.

ÅRSREDOVISNING 2025 134

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

I Region Europa arbetar Billerud tillsammans med ett antal

mindre leverantörer som potentiellt kan påverkas av sena betal-

ningar. Detta gäller framför allt Billeruds skogsentreprenörer

i Sverige och Lettland. Region Nordamerika arbetar tillsam-

mans med större leverantörer och är därför inte exponerade

för samma risknivå. Därför redovisas nedanstående mått för

Region Europa (leverantörer av underhåll, direkt och indirekt

material) och Wood Supply-verksamheten (skogsentreprenö-

rer).

Mått och mål

Det finns för närvarande inget koncernmål som är kopplat till

betalningspraxis. Billerud mäter dock effektiviteten i åtgärder

för att förebygga och mildra förekomsten av en sådan påverkan

genom att mäta och följa upp mått som stöder vår förmåga att

säkerställa efterlevnad av instruktioner avseende betalningsti-

der så som nämns i G1-2 på sidan 132 och som beskrivs vidare

nedan. Därför är basår för måtten inte relevant. Alla mått som

presenteras i detta avsnitt har delats upp baserat på huvudka-

tegorier av leverantörer. För Region Europa är de relevant leve-

rantörskategorierna: direkta leverantörer, indirekta leverantörer

och underhållsleverantörer samt skogsentreprenörer för vår

Wood Supply verksamhet i Europa.

Region Europa

Region Europas genomsnittliga tid för att betala en faktura från

det datum då den avtalsenliga eller lagstadgade betalnings-

fristen börjar var 44 (46) dagar under 2025. Region Europas

standardbetalningsvillkor är 75 (75) dagar för direkta leverantö-

rer och 60 (60) dagar för indirekta- och underhållsleverantörer.

Betalningsvillkor på 30 (30) dagar är acceptabla för små och

medelstora företag (SME). Under 2025 var andelen betalningar

per leverantörskategori där betalningsvillkoren följdes 98%

G1-6

Betalningspraxis

(62%) för direkta leverantörer, 99% (56%) för indirekta leveran-

törer och 99% (58%) för underhållsleverantörer.

Utfall

Ökningen av andelen betalningar där betalningsvillkoren

följdes beror på att betalningsfiler under 2025 har utökats till

att skickas en gång per dag. Det fanns 1 (1) pågående rätts-

process gällande sena betalningar vid årets slut inom Region

Europa.

Wood Supply-verksamheten

Wood Supply-verksamhetens genomsnittliga tid för att betala

en faktura från det datum då den avtalsenliga eller lagstadgade

betalningstiden börjar var 14 dagar under 2025. Inom vår Wood

Supply-verksamhet följs branschpraxis för betalningsvillkor, vil-

ket är 15 dagar. Under 2025 uppgick andelen betalningar som

följde betalningsvillkoren till 100% för skogsentreprenörer. Det

fanns inga pågående rättsprocesser gällande sena betalningar

vid årets slut.

Metod

Mätetalen är begränsade till Region Europa som innefattar

inköp av material och underhållstjänster och vår svenska Wood

Supply-verksamhet som köper in vedråvara till vår produktion.

Data är uppdelat efter de huvudsakliga leverantörskategorier

som Billerud köpte från under 2025, inkluderat svenska och

utländska leverantörer. Data från Wood Supply-verksamheten

är begränsad till skogentreprenörer i Sverige. De presenterade

mätetalen har inte delats upp efter leverantörsstorlek, eftersom

data inte är tillgängligt. Antalet pågående rättsprocesser för

sena betalningar inkluderar en leverantör. Mätetalen är inte vali-

derade av någon extern part förutom försäkringsgivaren. 2024

redovisade Billerud frivilligt genomsnittliga betalningsvillkor.

Detta mått har tagits bort 2025 för att istället fokusera på att

redovisa de obligatoriska ESRS-indikatorerna. Eftersom Wood

Supply inkluderades i mätetalen för första gången 2025 finns

ingen jämförbar data från 2024 tillgänglig.

Utfall 2024 Utfall 2025

Direkt Indirekt Underhåll

Skogsentre-

prenörer Direkt Indirekt Underhåll

Skogsentre-

prenörer

Standardbetalningsvillkor, dagar 75 60 60 - 75 60 60 15

Andel betalningar som följer dessa

standard betalningsvillkor, % 62 56 58 - 98 99 99 100

De främsta frågorna som har täckts av Billeruds aktiviteter

under 2025 och våra huvudsakliga positioner i dessa frågor var

exempelvis följande:

• Förordningen om förpackningar och förpackningsavfall

(PPWR): Billerud deltar i arbetet inom Europeiska stan-

dardiseringskommittén (CEN). Organisationen utvecklar

de tekniska specifikationer som kommer att användas av

EU-kommissionen vid utformningen av delegerade akter om

hur en förpackning ska vara konstruerad för att anses vara

återvinningsbar.

• Förordningen om restaurering av natur: Billerud la fram syn-

punkter på behovet av aktivt skogsbruk till gagn för klimatet

genom högre kolinlagring och substitutionseffekter.

• Avskogningsförordningen (EUDR): Billerud la fram synpunk-

ter på behovet av en administrativ lösning som kan genom-

föras både i tid och inom omfattningen av förordningens

tillämpning.

• EU:s system för handel med utsläppsrätter (EU ETS): Billerud

har framfört att den så kallade 95%-regeln, där företag med

mer än 95% biobaserade utsläpp utesluts från EU ETS, är

negativ för arbetet mot klimatförändringar och diskriminerar

föregångare inom hållbar utveckling.

• Bioekonomistrategi: Billerud har framfört sina synpunkter till

EU-kommissionen om hur denna strategi bör utvecklas.

Aktiviteterna relaterar i första hand till påverkansområden,

risker och möjligheter i E1 (biobaserad ersättning för fossila för-

packningar), E4 (ansvarsfullt skogsbruk) och E5 (återvinnings-

bara förpackningar).

Billerudkoncernen är registrerad i EU:s öppenhetsregister med

ID-nummer 761211137543-91.

Ingen person i Billeruds förvaltnings-, lednings- eller tillsynsor-

gan har haft en jämförbar befattning hos en myndighet under

de två år som föregår rapporteringsperioden 2025.

ÅRSREDOVISNING 2025 135

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Hållbarhetsnoter

Hn1 Certifikat 136

Hn2 Redogörelse för due diligence 137

Hn3 Upplysningskrav i ESRS som omfattas

av företagets hållbarhetsrapport 137

Hn4 EU:s taxonomiförordning 141

Hn5 Lägen nära områden med känslig

biologisk mångfald 145

Läs mer

Certifikat på Billerud 2025

ISO

9001

ISO

14001

FSSC

22000

ISO

50001

ISO

45001

FSC

PEFC

FSC

CoC

PEFC

CoC

SFI

CoC

SFI

Fiber

Sourcing

Escanaba X X X X X X

Frövi/Rockhammar X X X X X X X

Gruvön X X X X X X X

Gävle X X X X X X X

Karlsborg X X X X X X

Skärblacka X X X X X X

Jakobstad X X X X X X

Quinnesec X X X X X

Wisconsin Rapids X X X X

Wood Supply, Europa

X X X X X X X

1 Exkluderat den Baltiska Wood Supply-verksamheten

Hn1

Certifikat

BP-2

ÅRSREDOVISNING 2025 136

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Upplysningskrav och

relaterad datapunkt

Plats i

Billeruds

hållbarhets-

rapport

Refe-

rens i

SFDR

Refe-

rens i

tredje

pelaren

Referens i

referens-

värdes

förord-

ningen

Referens

i EU:s

klimat-

lag

ESRS 2 BP-1 Sida 55

ESRS 2 BP-2 Sida 55

ESRS 2 GOV-1 Sida 56

ESRS 2 GOV-1 Jämnare könsfördelning i

styrelserna punkt 21 d

Sida 56

ESRS 2 GOV-1 Procentandel oberoende

styrelseledamöter punkt 21 e

Sida 56

ESRS 2 GOV-2 Sida 58

ESRS 2 GOV-3 Sida 58

ESRS 2 GOV-4 Sida 58

ESRS 2 GOV-4 Redogörelse för due

diligence (tillbörlig aktsamhet) punkt 30

Sida 58

ESRS 2 GOV-5 Sida 59

ESRS 2 SBM-1 Sida 59

ESRS 2 SBM-1 Inblandning i verksamheter

kopplade till fossila bränslen punkt 40 d i

Sida 59

ESRS 2 SBM-1 Inblandning i verksamheter

kopplade till kemikalieproduktion punkt 40

d ii

Ej materiell

ESRS 2 SBM-1 Deltagande i verksamhet med

anknytning till kontroversiella vapen punkt

40 d iii

Ej materiell

ESRS 2 SBM-1 Inblandning i verksamheter

kopplade till odling och produktion av tobak

punkt 40 d iv

Ej materiell

ESRS 2 SBM-2, S1 SBM-2, S2 SBM-2,

S3 SBM-2, S4 SBM-2

Sida 63

ESRS 2 SBM-3 Sida 65

Hn3

Upplysningskrav i ESRS som omfattas av företagets hållbarhetsrapport

IRO-2

Hn2

Redogörelse för due diligence

GOV-4

Nedan följer ett innehållsindex som visar en lista över upplysnings-

krav som presenteras i hållbarhetsrapporten, inklusive datapunkter

som härrör från annan EU-lagstiftning. I enlighet med den dubbla

väsentlighetsbedömningen har upplysningskraven och datapunk-

terna som ingår i hållbarhetsrapporten identifierats genom att vi gjort

en bedömning gapanalys. Denna följer ESRS 1 avsnitt 3.2 Väsentliga

frågor och informationens väsentlighet, Bilaga E, samt tillgänglig väg-

ledning från EFRAG.

Centrala delar i

tillbörlig aktsamhet

Stycken och sidor i hållbarhets-

rapporten

a) Att bygga in tillbörlig

aktsamhet i

styrning, strategi och

affärsmodell

ESRS 2 GOV 2, sidan 58

ESRS 2 SBM-3, sidan 65

SBM-3 i tematiska standarder, sidan

71 (E1), 91 (E4), 102 (S1), 111 (S1), 116

(S2), 120 (S3), 124 (S4)

b) Samarbete med

berörda intressenter

ESRS 2 SBM-2 & SBM-2 i tematiska

standarder, sidan 63

ESRS 2 IRO-1, sidan 68

IRO-1 i tematiska standarder, sidan 69

(E1), 83 (E2), 88 (E3), 90 (E4), 97 (E5),

127 (G1)

ESRS 2 MDR-P, sidan 58 (i GOV-2)

MDR-P i tematiska standarder, sidan

75 (E1), 84 (E2), 88 (E3), 92 (E4), 98

(E5), 103 (S1), 112 (S1), 116 (S2), 121

(S3), 124 (S4), 128 (G1)

Tematiska ESRS, sidan 105 (S1), 112

(S1), 117 (S2), 122 (S3), 125 (S4)

c) Att identifiera och

bedöma nega-

tiv påverkan för

människor och miljön

ESRS 2 IRO-1, sidan 68

IRO-1 i tematiska standarder, sidan 69

(E1), 83 (E2), 88 (E3), 90 (E4), 97 (E5),

127 (G1)

ESRS 2 SBM-3, sidan 65

SBM-3 i tematiska standarder, sidan

71 (E1), 91 (E4), 102 (S1), 111 (S1), 116

(S2), 120 (S3), 124 (S4)

d) Att vidta åtgärder

för att behandla

negativ påverkan för

människor och miljön

MDR-A i tematiska standarder, sidan

76 (E1), 84 (E2), 89 (E3), 93 (E4), 98

(E5), 106 (S1), 113 (S1), 118 (S2), 123

(S3), 125 (S4)

e) Att följa upp hur ända-

målsenliga dessa

insatser är

MDR-M i tematiska standarder, sidan

79 (E1), 86 (E2), 89 (E3), 96 (E4), 100

(E5), 108 (S1), 115 (S1), 119 (S2), 123

(S3), 126 (S4), 135 (G1)

MDR-T i tematiska standarder, sidan

78 (E1), 86 (E2), 89 (E3), 95 (E4), 99

(E5), 108 (S1), 115 (S1), 119 (S2), 123

(S3), 126 (S4), 131−132 (G1)

ÅRSREDOVISNING 2025 137

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Upplysningskrav och

relaterad datapunkt

Plats i

Billeruds

hållbarhets-

rapport

Refe-

rens i

SFDR

Refe-

rens i

tredje

pelaren

Referens i

referens-

värdes

förord-

ningen

Referens

i EU:s

klimat-

lag

ESRS E1-9 Uppdelning av monetära belopp

efter akut och kronisk fysisk risk, punkt 66 a

ESRS E1-9 Plats för betydande tillgångar

utsatta för väsentlig fysisk risk, punkt 66 c

Övergångs-

bestäm-

melse

ESRS E1-9 Uppdelning av det redovisade

värdet på sina fastighetstillgångar efter

energieffektivitetsklasser punkt 67 c

Övergångs-

bestäm-

melse

ESRS E1-9 Portföljens grad av exponering

mot klimatrelaterade möjligheter punkt 69

Övergångs-

bestäm-

melse

EU:s taxonomiförordning Sida 82

ESRS E2 IRO-1 Sida 83

ESRS E2-1 Sida 84

ESRS E2-2 Sida 84

ESRS E2-3 Sida 86

ESRS E2-4 Sida 86

ESRS E2-4 Mängden av varje förorening som

förtecknas i bilaga II till förordningen om ett

europeiskt register över utsläpp och överfö-

ringar som släpps ut i luft, vatten och mark,

punkt 28

Sida 87

ESRS E3 IRO-1 Sida 88

ESRS E3-1 Sida 88

ESRS E3-1 Vattenresurser och marina resur-

ser punkt 9

Sida 88

ESRS E3-1 Särskild strategi punkt 13 Ej materiell

ESRS E3-1 Hållbara oceaner och hav punkt

Ej materiell

ESRS E3-2 Sida 89

ESRS E3-3 Sida 89

ESRS E3-4 Sida 89

ESRS E3-4 Totalt återvunnet och återanvänt

vatten punkt 28 c

Sida 89

ESRS E3-4 Total vattenförbrukning i m 3 per

nettointäkter av egen verksamhet punkt 29

Sida 89

Upplysningskrav och

relaterad datapunkt

Plats i

Billeruds

hållbarhets-

rapport

Refe-

rens i

SFDR

Refe-

rens i

tredje

pelaren

Referens i

referens-

värdes

förord-

ningen

Referens

i EU:s

klimat-

lag

ESRS 2 IRO-1 Sida 68

ESRS 2 IRO-2 Sida 68

ESRS E1 IRO-1 Sida 69

ESRS E1 SBM-3 Sida 71

ESRS E1-1 Sida 74

ESRS E1-1 Omställningsplan för att uppnå

klimat neutralitet senast 2050 punkt 14

Sida 74

ESRS E1-1 Företag som är uteslutna från

EU-referensvärdena för anpassning till

Parisavtalet punkt 16 g

Sida 75

ESRS E1-2 Sida 75

ESRS E1-3 Sida 76

ESRS E1-4 Sida 78

ESRS E1-4 Minskningsmål för utsläpp av

växthusgaser punkt 34

Sida 78

ESRS E1-5 Sida 79

ESRS E1-5 Energiförbrukning från fossila

källor uppdelad efter källor (endast sektorer

med hög klimatpåverkan) punkt 38

Sida 79

ESRS E1-5 Energiförbrukning och energimix

punkt 37

Sida 79

ESRS E1-5 Energiintensitet förknippad med

verksamheter i sektorer med hög klimatpå-

verkan punkterna 40–43

Sida 79

ESRS E1-6 Sida 80

ESRS E1-6 Brutto och totala växthusgasut-

släpp scope 1, 2, 3 punkt 44

Sida 80

ESRS E1-6 Bruttoutsläppsintensitet för växt-

husgasutsläpp punkterna 53–55

Sida 80

ESRS E1-7 Upptag av växthusgaser och kol-

dioxidkrediter punkt 56

Ej materiell

ESRS E1-9 Referensportföljens exponering

mot klimatrelaterade fysiska risker punkt 66

Övergångs-

bestäm-

melse

ÅRSREDOVISNING 2025 138

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Upplysningskrav och

relaterad datapunkt

Plats i

Billeruds

hållbarhets-

rapport

Refe-

rens i

SFDR

Refe-

rens i

tredje

pelaren

Referens i

referens-

värdes

förord-

ningen

Referens

i EU:s

klimat-

lag

ESRS S1-1 Strategier för tillbörlig aktsamhet

i frågor som behandlas i Internationella

arbetsorganisationens (ILO) grundläggande

konventioner 1– 8, punkt 21

Sida 104

ESRS S1-1 Processer och åtgärder för att

förhindra människohandel punkt 22

Sida 104

ESRS S1-1 Strategi för förebyggande av

arbetsplats olyckor eller ett system för att

hantera sådana punkt 23

Sida 112

ESRS S1-2 Sida 105, 112

ESRS S1-3 Sida 105, 113

ESRS S1-3 mekanismer för klagomålshan-

tering i samband med personalfrågor punkt

32 c

Sida 105

ESRS S1-4 Sida 106, 113

ESRS S1-5 Sida 108, 115

ESRS S1-6 Sida 108

ESRS S1-9 Sida 109

ESRS S1-13 Sida 110

ESRS S1-14 Sida 115

ESRS S1-14 Antal dödsfall och antal och

andel arbetsrelaterade olyckor punkt 88 b

och c

Sida 115

ESRS S1-14 Antal dagar förlorade på grund

av skador, olyckor, dödsfall eller sjukdom

punkt 88 e

Övergångs-

bestäm-

melse

ESRS S1-16 Ojusterad löneklyfta mellan

könen punkt 97 a

Ej materiell

ESRS S1-16 Överdrivet hög VD-lön punkt 97 b Ej materiell

ESRS S1-17 Sida 110

ESRS S1-17 Fall av diskriminering, punkt

103 a

Sida 110

ESRS S1-17 Underlåtenhet att iaktta FN:s

vägledande principer för företag och mänsk-

liga rättigheter och OECD:s riktlinjer punkt

104 a

Sida 110

Upplysningskrav och

relaterad datapunkt

Plats i

Billeruds

hållbarhets-

rapport

Refe-

rens i

SFDR

Refe-

rens i

tredje

pelaren

Referens i

referens-

värdes

förord-

ningen

Referens

i EU:s

klimat-

lag

ESRS E4 IRO-1 Sida 90

ESRS E4 SBM-3 Sida 91

ESRS 2 - SBM 3 - E4 punkt 16 a i Sida 91

ESRS 2 - SBM 3 - E4 punkt 16 b Sida 91

ESRS 2 - SBM 3 - E4 punkt 16 c Sida 91

ESRS E4-1 Sida 92

ESRS E4-2 Sida 92

ESRS E4-2 Hållbara mark-/jordbruksmeto-

der/-policyer punkt 24 b

Ej materiell

ESRS E4-2 Hållbara metoder/policyer för

hållbarhet i haven punkt 24 c

Ej materiell

ESRS E4-2 Policyer för att behandla

avskogning punkt 24 d

Sida 92

ESRS E4-3 Sida 93

ESRS E4-4 Sida 95

ESRS E4-5 Sida 96

ESRS E5 IRO-1 Sida 97

ESRS E5-1 Sida 98

ESRS E5-2 Sida 98

ESRS E5-3 Sida 99

ESRS E5-4 Sida 100

ESRS E5-5 Sida 101

ESRS E5-5 Icke-återvunnet avfall punkt 37 d Sida 101

ESRS E5-5 Farligt avfall och radioaktivt avfall

punkt 39

Sida 101,

Ej materiell

ESRS S1 SBM-3 Sida 102, 111

ESRS 2 - SBM3 - S1 Risk att utsättas för

tvångsarbete punkt 14 f

Sida 102

ESRS 2 - SBM3 - S1 Risk att utsättas för

barnarbete punkt 14 g

Sida 102

S1-1 Sida 103, 112

ESRS S1-1 Åtaganden i policy för mänskliga

rättigheter punkt 20

Sida 104

ÅRSREDOVISNING 2025 139

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Upplysningskrav och

relaterad datapunkt

Plats i

Billeruds

hållbarhets-

rapport

Refe-

rens i

SFDR

Refe-

rens i

tredje

pelaren

Referens i

referens-

värdes

förord-

ningen

Referens

i EU:s

klimat-

lag

ESRS S3-4 Människorättsfrågor och

människorättsincidenter punkt 36

Sida 123

ESRS S3-5 Sida 123

ESRS S4 SBM-3 Sida 124

ESRS S4-1 Sida 124

ESRS S4-1 Policyer för konsumenter och

slutanvändare punkt 16

Sida 124

ESRS S4-1 Underlåtenhet att iaktta FN:s

vägledande principer för företag och mänsk-

liga rättigheter och OECD:s riktlinjer punkt 17

Ej materiell

ESRS S4-2 Sida 125

ESRS S4-3 Sida 125

ESRS S4-4 Sida 125

ESRS S4-4 Människorättsfrågor och

människo rättsincidenter punkt 35

Ej materiell

ESRS S4-5 Sida 126

G1 IRO-1 Sida 127

ESRS G1-1 Sida 128

ESRS G1-1 FN:s konvention mot korruption

punkt 10 b

Sida 128

ESRS G1-1 Skydd för visselblåsare punkt

10 d

Sida 128

ESRS G1-2 Sida 131

ESRS G1-3 Sida 133

ESRS G1-4 Sida 133

ESRS G1-4 Böter för brott mot lagar mot kor-

ruption och mutor punkt 24 a

Sida 133

ESRS G1-4 Standarder för bekämpning av

korruption och mutor punkt 24 b

Sida 133

ESRS G1-5 Sida 134

ESRS G1-6 Sida 135

Upplysningskrav och

relaterad datapunkt

Plats i

Billeruds

hållbarhets-

rapport

Refe-

rens i

SFDR

Refe-

rens i

tredje

pelaren

Referens i

referens-

värdes

förord-

ningen

Referens

i EU:s

klimat-

lag

ESRS S2 SBM-3 Sida 116

ESRS 2 - SBM3 - S2 Betydande risk för

barnarbete eller tvångsarbete i värdekedjan

punkt 11 b

Sida 116

ESRS S2-1 Sida 116

ESRS S2-1 Åtaganden i policy för mänskliga

rättigheter punkt 17

Sida 117

SRS S2-1 Policyer för arbetstagare i värde-

kedjan punkt 18

Sida 116

ESRS S2-1 Respekterar inte FN:s vägle-

dande principer för företag och mänskliga

rättigheter och OECD:s riktlinjer punkt 19

Sida 117

ESRS S2-1 Strategier för tillbörlig aktsamhet

i frågor som behandlas i Internationella

arbetsorganisationens (ILO) grundläggande

konventioner 1–8, punkt 19

Sida 117

ESRS S2-2 Sida 117

ESRS S2-3 Sida 118

ESRS S2-4 Sida 118

ESRS S2-4 Människorättsfrågor och

människo rättsfall kopplade till företagets vär-

dekedja i tidigare och senare led punkt 36

Sida 118

ESRS S2-5 Sida 119

ESRS S3 SBM-3 Sida 120

ESRS S3-1 Sida 121

ESRS S3-1 Åtaganden i policy för mänskliga

rättigheter punkt 16

Sida 121

ESRS S3-1 Underlåtenhet att iaktta FN:s

väg ledande principer för företag och mänsk-

liga rättigheter, ILO:s principer eller OECD:s

rikt linjer punkt 17

Sida 121

ESRS S3-2 Sida 122

ESRS S3-3 Sida 122

ESRS S3-4 Sida 123

ÅRSREDOVISNING 2025 140

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Taxonomi – Omsättning

Andel av omsättning från produkter eller tjänster hänförliga till taxonomiförenliga ekonomiska verksamheter – upplysningar som omfattar år 2025

Räkenskapsår 2025 2025 Kriterier för väsentligt bidrag

Kriterier avseende att inte orsaka

betydande skada (DNSH)

Ekonomiska verksamheter (1)

Kod (2)

Omsättning (3)

Andel av omsättning,

år 2025 (4)

Begränsning av klimatföränd-

ringar (5)

Anpassning till klimatföränd-

ringar (6)

Vatten (7)

Föroreningar (8)

Cirkulär ekonomi (9)

Biologisk mångfald (10)

Begränsning av klimatföränd-

ringar (11)

Anpassning till klimatföränd-

ringar (12)

Vatten (13)

Föroreningar (14)

Cirkulär ekonomi (15)

Biologisk mångfald (16)

Minimiskyddsåtgärder (17)

Andel förenlig

med taxo-

nomikraven

(A.1) eller som

omfattas av

taxonomik-

raven (A.2)

omsättning, år

2024 (18)

Kategori (möj-

liggörande

verksamhet)

(19)

Kategori

(omställnings-

verksamhet)

(20)

MSEK %

J; N;

N/EL

J; N;

N/EL

J; N;

N/EL

J; N;

N/EL

J; N;

N/EL

J; N;

N/EL J/N J/N J/N J/N J/N J/N J/N % E T

A. A. VERKSAMHETER SOM OMFATTAS AV TAXONOMIN

A.1 Miljömässigt hållbara verksamheter (taxonomiförenliga)

Skogsbruk CCM 1.3 - - J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J J J J J J 1,3%

Kombinerad produktion av värme/kyla och el från

bioenergi CCM 4.20 196 0,5% J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J J J - J J 0,4%

Produktion av värme/kyla med hjälp av restvärme CCM 4.25 35 0,1% J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J - J J J J 0,1%

Järnvägstransport, godstrafik CCM 6.2 484 1,2% J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J - J J - J 1,1%

Omsättning för miljömässigt hållbara verksamheter

(taxonomiförenliga) (A.1) 715 1,8% 1,8% 0% 0% 0% 0% 0% - J J J J J J 2,9%

Varav möjliggörande verksamheter - % % - - - - - - - %

Varav omställningsverksamheter - % % - - - - - - - %

A.2. Verksamheter som omfattas av taxonomin men som inte är miljömässigt hållbara (ej taxonomiförenliga)

Skogsbruk CCM 1.3 542 1,3% -

Omsättningen hos de verksamheter som omfattas av taxonomin men

som inte är miljömässigt hållbara (ej taxonomiförenliga) (A.2) 542 1,3% -

A. A. Omsättning för verksamheter som omfattas av taxonomin

(A.1+A.2) 1 257 3,1% 2,9%

B. B. AKTIVITETER SOM INTE OMFATTAS AV TAXONOMIN

Omsättning för verksamheter som inte omfattas av taxonomin 39 231 96,9%

TOTALT 40 488 100%

Hn4

EU:s taxonomiförordning

EU:s taxonomi

ÅRSREDOVISNING 2025 141

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Andel av kapitalutgifter från produkter eller tjänster hänförliga till taxonomiförenliga ekonomiska verksamheter – upplysningar som omfattar år 2025

Räkenskapsår 2025 2025 Kriterier för väsentligt bidrag

Kriterier avseende att inte orsaka

betydande skada (DNSH)

Ekonomiska verksamheter (1)

Kod (2)

Kapitalutgifter (3)

Andel av kapitalutgifter,

år 2025 (4)

Begränsning av klimatföränd-

ringar (5)

Anpassning till klimatföränd-

ringar (6)

Vatten (7)

Föroreningar (8)

Cirkulär ekonomi (9)

Biologisk mångfald (10)

Begränsning av klimatföränd-

ringar (11)

Anpassning till klimatföränd-

ringar (12)

Vatten (13)

Föroreningar (14)

Cirkulär ekonomi (15)

Biologisk mångfald (16)

Minimiskyddsåtgärder (17)

Andel för-

enliga med

taxonomikra-

ven (A.1) eller

som omfattas

av taxonomik-

raven (A.2)

Kapitalutgifter

år 2024 (18)

Kategori (möj-

liggörande

verksamhet)

(19)

Kategori

(omställnings-

verksamhet)

(20)

MSEK %

J; N;

N/EL

J; N;

N/EL

J; N;

N/EL

J; N;

N/EL

J; N;

N/EL

J; N;

N/EL J/N J/N J/N J/N J/N J/N J/N % E T

A. A. VERKSAMHETER SOM OMFATTAS AV TAXONOMIN

A.1 Miljömässigt hållbara verksamheter (taxonomiförenliga)

Kombinerad produktion av värme/kyla och el från

bioenergi CCM 4.20 5 0,2% J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J J J - J J 0,2%

Produktion av värme/kyla med hjälp av restvärme CCM 4.25 0 0,0% J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J - J J J J 0,0%

Järnvägstransport, godstrafik CCM 6.2 2 0,1% J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J - J J - J 0,1%

Kapitalutgifter avseende miljömässigt hållbara aktiviteter

(taxonomiförenliga) (A.1) 7 0,3% 0,3% 0% 0% 0% 0% 0% - J J J J J J 0,3%

Varav möjliggörande verksamheter - % % - - - - - - - %

Varav omställningsverksamheter - % % - - - - - - - %

A.2. Verksamheter som omfattas av taxonomin men som inte är miljömässigt hållbara (ej taxonomiförenliga)

Skogsbruk CCM 1.3 0 0,0% 0,0%

Förvärv och ägande av fastigheter CCM 7.7 131 4,5% 11,8%

Kapitalutgifter för de verksamheter som omfattas av taxonomin men

som inte är miljömässigt hållbara (ej taxonomiförenliga) (A.2) 131 4,5% 11,8%

A. A. Kapitalutgifter för verksamheter som omfattas av taxonomin

(A.1+A.2) 138 4,8% 12,1%

B. B. AKTIVITETER SOM INTE OMFATTAS AV TAXONOMIN

Kapitalutgifter för verksamheter som inte omfattas av taxonomin 2 765 95,2%

TOTALT 2 903 100%

Taxonomi – Kapitalutgifter

ÅRSREDOVISNING 2025 142

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Andel av driftsutgifter från produkter eller tjänster hänförliga till taxonomiförenliga ekonomiska verksamheter – upplysningar som omfattar år 2025

Räkenskapsår 2025 2025 Kriterier för väsentligt bidrag

DNSH-kriteriet (orsakar inte betydande

skada)

Ekonomiska verksamheter (1)

Kod (2)

Driftsutgifter (3)

Andel av driftsutgifter,

år 2025 (4)

Begränsning av klimatföränd-

ringar (5)

Anpassning till klimatföränd-

ringar (6)

Vatten (7)

Föroreningar (8)

Cirkulär ekonomi (9)

Biologisk mångfald (10)

Begränsning av klimatföränd-

ringar (11)

Anpassning till klimatföränd-

ringar (12)

Vatten (13)

Föroreningar (14)

Cirkulär ekonomi (15)

Biologisk mångfald (16)

Minimiskyddsåtgärder (17)

Andel för-

enliga med

taxonomikra-

ven (A.1) eller

som omfattas

av taxonomik-

raven (A.2)

Andel av

driftsutgifter,

år 2024 (18)

Kategori (möj-

liggörande

verksamhet)

(19)

Kategori

(omställnings-

verksamhet)

(20)

MSEK %

J; N;

N/EL

J; N;

N/EL

J; N;

N/EL

J; N;

N/EL

J; N;

N/EL

J; N;

N/EL J/N J/N J/N J/N J/N J/N J/N % E T

A. A. VERKSAMHETER SOM OMFATTAS AV TAXONOMIN

A.1 Miljömässigt hållbara verksamheter (taxonomiförenliga)

Kombinerad produktion av värme/kyla och el från

bioenergi CCM 4.20 11 0,5% J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J J J - J J 0,6%

Produktion av värme/kyla med hjälp av restvärme CCM 4.25 0 0,0% J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J - J J J J 0,0%

Järnvägstransport, godstrafik CCM 6.2 140 6,1% J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J - J J - J 5,9%

Driftsutgifter (Opex) avseende miljömässigt hållbara aktiviteter

(taxonomiförenliga) (A.1) 151 6,6% 6,6% 0% 0% 0% 0% 0% - J J J J J J 6,5%

Varav möjliggörande verksamheter - % % - - - - - - - %

Varav omställningsverksamheter - % % - - - - - - - %

A.2. Verksamheter som omfattas av taxonomin men som inte är miljömässigt hållbara (ej taxonomiförenliga)

Skogsbruk CCM 1.3 0 0,0% 0,0%

Driftsutgifter för de verksamheter som omfattas av taxonomin men

som inte är miljömässigt hållbara (ej taxonomiförenliga) (A.2) 0 0,0% 0,0%

A. Driftsutgifter för verksamheter som omfattas av taxonomin

(A.1+A.2) 151 6,6% 6,5%

B. B. AKTIVITETER SOM INTE OMFATTAS AV TAXONOMIN

Driftsutgifter för verksamheter som inte omfattas av taxonomin 2 132 93,4%

TOTALT 2 283 100%

Taxonomi – Driftsutgifter

ÅRSREDOVISNING 2025 143

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Kärnenergi- och fossilgasrelaterade verksamheter

Kärnenergirelaterade verksamheter

1 Företaget utför, finansierar eller är exponerat mot forskning, utveckling, demonstration och

utbyggnad av innovativa elproduktions anläggningar som producerar energi från kärnen-

ergiprocesser med minimalt avfall från bränslecykeln.

NEJ

2 Företaget utför, finansierar eller är exponerat mot uppförande och säker drift av nya kärn-

tekniska anläggningar för produktion av el eller processvärme, inbegripet för fjärrvärme

eller industriella processer, såsom vätgasproduktion, samt för säkerhets uppgraderingar

av dessa, med hjälp av bästa tillgängliga teknik.

NEJ

3 Företaget utför, finansierar eller är exponerat mot säker drift av befintliga kärntekniska

anläggningar som producerar el eller processvärme, inbegripet för fjärrvärme eller

industriella processer, såsom vätgasproduktion från kärnenergi, samt säkerhets-

uppgraderingar av dessa.

NEJ

Fossilgasrelaterade verksamheter

4 Företaget utför, finansierar eller är exponerat mot uppförande eller drift av elproduk-

tionsanläggningar som producerar el med hjälp av fossila gasformiga bränslen.

NEJ

5 Företaget utför, finansierar eller är exponerat mot uppförande, renovering och drift

av anläggningar för kombinerad produktion av värme/kyla och el med hjälp av fos-

sila gasformiga bränslen.

NEJ

6 Företaget utför, finansierar eller är exponerat mot uppförande, renovering och drift

av värmeproduktionsanläggningar som producerar värme/kyla med hjälp av fossila

gasformiga bränslen.

NEJ

ÅRSREDOVISNING 2025 144

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Platser:

Lägen nära områden med känslig biologisk mångfald:

Typ av verksamhet

Natura

2000

UNESCO

världsarvs-

område

Viktigt område

för biologisk

mångfald

Övriga

skyddade

områden

Billeruds produktionsenheter

Gruvön

− − − −

Massa och pappers-

produktion

Karlsborg − − − −

Frövi/Rockhammar

− − − −

Skärblacka

− −

Gävle

− −

Jakobstad

− −

Escanaba

− − − −

Quinnesec

− − − −

Wisconsin Rapids − − − −

Konverterings-

anläggning

Billerudägd skog

Svenska län

Dalarna − −

Billerud äger skog och

bedriver begränsat

skogsbruk

Jämtland

− −

Uppsala − − − −

Gävleborg − − − −

Örebro − − − −

Billerud sköter skogsbruket men äger inte skogen

Svenska län

Norrbotten −

Billerud bedriver

skogsbruk

Dalarna

−

Gävleborg

−

Uppsala

−

Stockholm

− −

Södermanland

−

Västmanland

−

Örebro

−

Värmland

− −

Platser:

Lägen nära områden med känslig biologisk mångfald:

Typ av verksamhet

Natura

2000

UNESCO

världsarvs-

område

Viktigt område

för biologisk

mångfald

Övriga

skyddade

områden

Lettisk kommun

¯ksnes

− − −

Billerud bedriver

skogsbruk

Augšdaugavas

− −

Bauskas

− − −

¯su

− − −

Dienvidkurzemes

− − −

¯kabpils

− − −

Kuld

gas

− − −

Limbažu

− − −

¯nu

− − −

Madonas

− − −

Ogres

− − −

P r e i l¸ u

− − −

Ropažu

− − −

¯zeknes

− −

Saldus

− −

Saulkrastu

− − −

Siguldas

− −

Smiltenes

− − −

Tukuma

− −

Valmieras

− −

V a r a k l¸

¯nu

− − −

Ventspils

− −

1 Naturreservat och nationalparker

2 Trakter där Billerud har avverkat under rapporteringsåret som identifierats ligga nära biodiversitetskänsliga områden.

Trakterna har kartlagts på en aggregerad nivå. Detta är baserat på länsnivå för Sverige och på kommunnivå för Lettland.

3 Produktionsenheten ligger nära ett biodiversitetskänsligt område, vilket inte identifierades i mappningen under

föregående rapporteringsperiod. Detta har nu korrigerats och återspeglas i tabellen för 2025

Hn5

Lägen nära områden med känslig biologisk mångfald

E4 IRO-1

ÅRSREDOVISNING 2025 145

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Finansiella rapporter

Finansiella rapporter för koncernen 148

Koncernens noter 152

Finansiella rapporter för moderbolaget 181

Moderbolagets noter 185

Underskrifter 195

Revisionsberättelse 196

Granskningsberättelse, hållbarhetsrapport 199

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

ÅRSREDOVISNING 2025 146

Finansiella rapporter för koncernen

148

Resultaträkning för koncernen 148

Rapport över Övrigt totalresultat för koncernen 148

Balansräkning för koncernen 149

Förändringar i koncernens eget kapital 150

Kassaflödesanalys för koncernen 151

Koncernens noter

152

Not 1 Väsentliga redovisningsprinciper 152

Not 2 Rörelseresultat per segment samt nettoomsättning och

anläggningstillgångar per geografisk marknad 155

Not 3 Övriga rörelseintäkter 156

Not 4 Arvode och kostnadsersättning till revisorer 156

Not 5 Personal och personalkostnader 157

Not 6 Finansnetto 158

Not 7 Skatt 158

Not 8 Resultat per aktie 159

Not 9 Immateriella tillgångar 160

Not 10 Materiella anläggningstillgångar 162

Not 11 Skogstillgångar 163

Not 12 Nyttjanderättstillgångar 164

Not 13 Andelar i intressebolag 165

Not 14 Övriga innehav 166

Not 15 Varulager 166

Not 16 Eget kapital 167

Not 17 Avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser 168

Not 18 Avsättningar 170

Not 19 Räntebärande skulder 170

Not 20 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 171

Not 21 Finansiella tillgångar och skulder 171

Not 22 Finansiella risker 172

Not 23 Ersättning till styrelse och ledande befattningshavare 176

Not 24 Tilläggsupplysningar till kassaflödesanalys 179

Not 25 Händelser efter balansdagen 180

Not 26 Ställda säkerheter och eventualförpliktelser 180

Not 27 Närstående 180

Finansiella rapporter för moderbolaget

181

Resultaträkning för moderbolaget 181

Rapport över Övrigt totalresultat för moderbolaget 181

Balansräkning för moderbolaget 182

Förändringar i moderbolagets eget kapital 183

Kassaflödesanalys för moderbolaget 184

Moderbolagets noter

185

M1 Väsentliga redovisningsprinciper 185

M2 Nettoomsättning per aktivitet och geografiska marknader 186

M3 Övriga rörelseintäkter 186

M4 Arvode och kostnadsersättning till revisorer 186

M5 Personal och personalkostnader 186

M6 Finansnetto 187

M7 Bokslutsdispositioner 187

M8 Skatt 187

M9 Immateriella tillgångar 188

M10 Materiella anläggningstillgångar 188

M11 Skogstillgångar 188

M12 Operationella leasingavtal 188

M13 Andelar i koncernbolag 189

M14 Andelar i intressebolag 190

M15 Övriga innehav 190

M16 Eget kapital 191

M17 Förslag till vinstdisposition 191

M18 Avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser 191

M19 Avsättningar 192

M20 Skulder till kreditinstitut 192

M21 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 192

M22 Finansiella tillgångar och skulder 192

M23 Finansiella risker 192

M24 Tilläggsupplysningar till kassaflödesanalys 193

M25 Obeskattade reserver 193

M26 Händelser efter balansdagen 193

M27 Ställda säkerheter och eventualförpliktelser 193

M28 Närstående 194

M29 Uppgifter om moderbolaget 194

Underskrifter

195

Revisions-

berättelse

196

Gransknings-

berättelse,

hållbarhets-

rapport

199

ÅRSREDOVISNING 2025 147

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Finansiella rapporter för koncernen

Resultaträkning för koncernen
MSEK	Not	2025	2024
Nettoomsättning	2	40 488	43 453
Övriga rörelseintäkter	3	24 8	659
Förändringar av varulager		–49	–77
Råvaror och förnödenheter		–21 101	–22 205
Övriga externa kostnader	4	–9 303	–10 195
Personalkostnader	5, 23	–6 509	–6 264
Avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar	9, 10, 12	–2 868	–2 860
Förändring av värdet av biologiska tillgångar	11	14	9
Resultatandel i intressebolag	13	310	41
Rörelseresultat	2	1 230	2 561
Finansiella poster	6
Finansiella intäkter		87	11 8
Finansiella kostnader		–427	–4 31
Finansnetto		–340	–313
Resultat före skatt		890	2 248
Skatt	7	–17 9	–5 01
Årets resultat		7 11	1 747
Resultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare		711	1 747
Innehav utan bestämmande inflytande		–	–
Årets resultat		7 11	1 747
Resultat per aktie före utspädning, SEK	8	2,8 6	7, 0 2
Resultat per aktie efter utspädning, SEK	8	2,8 6	7, 0 2

Rapport över Övrigt totalresultat för koncernen
MSEK	Not	2025	2024
Årets resultat		7 11	1 747
Poster som inte kan omföras till periodens resultat
Omvärdering av skogsmark	11	–14	319
Omvärdering av förmånsbestämda pensioner	17	20	257
Periodens förändring i verkligt värde avseende aktier i Övriga innehav		3	–
Intressebolag redovisade enligt kapitalandelsmetoden - andel av
Övrigt totalresultat, netto efter skatt	13	12 1	–
Skatt hänförlig till poster som inte kan omföras till periodens resultat	7	–2	–13 4
Summa poster som inte kan omföras till periodens resultat		12 8	4 42
Poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat
Periodens omräkningsdifferenser vid omräkning av
utländska verksamheter		–1 5 01	883
Periodens förändringar i verkligt värde på kassaflödessäkringar	21	662	–8 65
Förändringar i verkligt värde på kassaflödessäkringar överfört till
årets resultat	21	–29 2	191
Skatt hänförlig till poster som har omförts eller kan omföras
till periodens resultat	7, 21	–76	141
Summa poster som har eller kan omföras till periodens resultat		–1 207	350
Årets totalresultat		–368	2 539
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare		–368	2 539
Innehav utan bestämmande inflytande		–	–
Årets totalresultat		–368	2 539

ÅRSREDOVISNING 2025 148

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Balansräkning för koncernen

MSEK	Not	2025-12-31	2024-12-31
TILLGÅNGAR	1, 21
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar	9	2 383	2 296
Materiella anläggningstillgångar	10	28 242	29 105
Skogstillgångar	11	721	7 21
Nyttjanderättstillgångar	12	51 4	556
Andelar i intressebolag och joint ventures	13	1 3 51	939
Övriga innehav	14	16	13
Uppskjutna skattefordringar	7	5	328
Förmånsbestämd nettotillgång	17	5 42	637
Långfristiga fordringar		16 5	167
Summa anläggningstillgångar		33 939	34 762
Omsättningstillgångar
Immateriella tillgångar	9	3 11	147
Varulager	15	6 413	6 755
Kundfordringar		3 710	4 762
Skattefordringar		223	5
Övriga fordringar		864	683
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter		648	55 4
Likvida medel	24	1 281	2 561
Summa omsättningstillgångar		13 450	15 467
Summa tillgångar		47 389	50 229

MSEK	Not	2025-12-31	2024-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER	1, 21
Eget kapital	16
Aktiekapital		1 843	1 843
Övrigt tillskjutet kapital		7 613	7 613
Reserver		544	1 640
Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat		17 74 3	17 8 83
Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare		27 74 3	28 979
Innehav utan bestämmande inflytande		–	–
Summa eget kapital		27 74 3	28 979
Långfristiga skulder
Räntebärande skulder	19	4 646	5 004
Leasingskulder	12,19	330	345
Avsättningar för pensioner	17	543	596
Övriga avsättningar	18	206	229
Uppskjutna skatteskulder	7	3 661	3 708
Övriga skulder		48	121
Summa långfristiga skulder		9 434	10 003
Kortfristiga skulder
Räntebärande skulder	19	2 221	2 399
Leasingskulder	12,19	19 6	2 18
Leverantörsskulder	24	4 626	5 159
Skatteskulder		6	43
Övriga skulder		480	7 51
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	20	2 315	2 634
Avsättningar	18	368	43
Summa kortfristiga skulder		10 212	11 2 47
Summa skulder		19 646	21 250
Summa eget kapital och skulder		47 389	50 229

ÅRSREDOVISNING 2025 149

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Förändringar i koncernens eget kapital

							Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
			Övrigt				Balanserade		Innehav utan
			tillskjutet	Omräknings-	Omvärderings-	Säkrings-	vinstmedel och		bestämmande	Summa
MSEK	Not	Aktiekapital	kapital	reserv	reserv	reserv	årets resultat	Totalt	inflytande	eget kapital
Ingående eget kapital 2025-01-01	16	1 843	7 613	1 501	372	–233	17 8 83	28 979	–	28 979
Årets totalresultat				–1 5 01	111	294	728	–368		–368
Utdelning till moderbolagets aktieägare							–870	–870		–870
Aktierelaterade ersättningar som regleras med eget kapitalinstrument, IFRS 2							2	2		2
Utgående eget kapital 2025-12-31		1 843	7 613	–	4 83	61	17 74 3	2 7 74 3	–	27 743

							Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
			Övrigt				Balanserade		Innehav utan
			tillskjutet	Omräknings-	Omvärderings-	Säkrings-	vinstmedel och		bestämmande	Summa
MSEK	Not	Aktiekapital	kapital	reserv	reserv	reserv	årets resultat	Totalt	inflytande	eget kapital
Ingående eget kapital 2024-01-01	16	1 843	7 613	618	11 8	312	16 4 41	26 945	–	26 945
Årets totalresultat				883	25 4	–533	1 935	2 539		2 539
Utdelning till moderbolagets aktieägare							–4 97	–497		–497
Säkringsresultat som överförs till anskaffningsvärde i anläggningstillgångar						–12		–12		–12
Aktierelaterade ersättningar som regleras med eget kapitalinstrument, IFRS 2							4	4		4
Utgående eget kapital 2024-12-31		1 843	7 613	1 501	372	–23 3	17 88 3	28 979	–	28 979

ÅRSREDOVISNING 2025 150

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Kassaflödesanalys för koncernen
MSEK	Not	2025	2024
Den löpande verksamheten	24
Resultat efter finansiella poster		890	2 248
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet		2 666	2 343
Betald skatt		–257	–428
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital		3 299	4 163
Kassaflöde från förändring i rörelsekapital
Ökning (–)/minskning (+) av varulager		–206	–42 2
Ökning (–)/minskning (+) av rörelsefordringar		677	–8 15
Ökning (+)/minskning (–) av rörelseskulder		–603	10 4
Kassaflöde från den löpande verksamheten		3 167	3 030
Investeringsverksamheten
Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar	9, 10	–2 656	–2 437
Försäljning av materiella anläggningstillgångar		22	19
Förvärv av finansiella tillgångar/tillskott till intressebolag/övriga innehav		–4	–14
Utdelning från intressebolag		23	20
Kassaflöde från investeringsverksamheten		–2 615	–2 412
Finansieringsverksamheten
Upptagna lån		3 470	4 349
Amortering av låneskuld		–4 223	–4 397
Utdelning		–870	–497
Kassaflöde från finansieringsverksamheten		–1 623	–545
Periodens kassaflöde		–1 071	73
Likvida medel vid årets början		2 561	2 304
Omräkningsdifferens i likvida medel		–209	18 4
Likvida medel vid årets slut		1 281	2 561

ÅRSREDOVISNING 2025 151

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Koncernens noter

Väsentliga redovisningsprinciper

Överensstämmelse med normgivning och lag

Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med IFRS Redovis-

ningsstandarder så som de har godkänts av EG-kommissionen för

tillämpning inom EU. Vidare har Rådet för hållbarhets- och finansiell rap-

porterings rekommendation RFR 1 Kompletterande redovisningsregler

för koncerner tillämpats.

Ändrade redovisningsprinciper

De nya och ändrade standarder och tolkningar som är tillämpliga från

och med 2025 har inte haft någon väsentlig effekt på Billeruds redovis-

ning. Inga ändrade standarder eller tolkningar med tillämpningstidpunkt

under kommande år har förtidstillämpats.

Rapporteringsvaluta

Koncernens rapporteringsvaluta är svenska kronor (SEK). De finansiella

rapporterna presenteras i miljoner svenska kronor (MSEK). Samtliga

belopp, om inte annat anges, är avrundade till närmaste miljontal.

Bedömningar och uppskattningar i de finansiella rapporterna

Bedömningar gjorda av bolagsledningen vid tillämpningen av IFRS

Redovisningsstandarder som har en betydande inverkan på de finan-

siella rapporterna beskrivs i not 13. Dessa avser redovisningen av Bille-

ruds aktieinnehav i BSÖ Holding AB.

Avseende uppskattningar som innebär en betydande risk för en väsent-

lig justering av de redovisade värdena för tillgångar och skulder under

nästkommande räkenskapsår är bedömningen att det inte föreligger

några sådana vid årets slut.

Beräkningar avseende goodwill och pensioner baseras på osäkra upp-

skattningar, vilka beskrivs mer detaljerat i not 9 och not 17. Dessa upp-

skattningar bedöms dock inte vara sådana som innebär en betydande

risk för en väsentlig justering av de redovisade värdena för tillgångar

och skulder under det kommande räkenskapsåret.

Rörelsesegment

Billeruds verksamhet delas upp i rörelsesegment baserat på vilka delar

av verksamheten bolagets högste verkställande beslutsfattare följer

upp, så kallad ”management approach” eller bolagsledningsperspektiv.

Koncernens verksamhet är organiserad på så sätt att koncernledningen

följer upp nettoförsäljningen, EBITDA-resultat, rörelseresultat och för-

säljningsvolym baserat på den region där produkterna tillverkas och

utgör därmed koncernens rörelsesegment. I koncernledningen ingår en

ansvarig för respektive region och Billeruds operativa rörelsesegment

har identifierats och består av Region Europa, Region Nordamerika

samt Övrigt. Valutasäkring mm ingår i Övrigt, men redovisas separat i

årsredovisningen.

Skogs- och transportverksamheten i Europa ingår i Övrigt och levererar

främst tjänster och virke. Resultatet från affärsverksamheten följs inte

upp av företagets högste verkställande beslutsfattare eftersom en stor

del av verksamheten säljer till självkostnadspris internt inom Sverige och

utgör därför inte ett eget segment.

Koncerninterna elimineringar ingår också i Övrigt, därför redovisas de

inte i en separat kolumn i not 2.

Intäkter

Intäkter från avtal med kunder

Billeruds prestationsåtagande utgörs främst av leverans av varor samt

tjänster i begränsad omfattning.

Uppfyllande av prestationsåtagande av varor

Intäktsredovisning ska ske när (eller allt eftersom) Billerud uppfyller ett

prestationsåtagande genom att överföra kontrollen av en vara, vilket

utgörs av förpackningsmaterial och produkter av nyfiber, till kund. För

att avgöra vem som har kontroll över varan och när kontrollen övergår

beaktar Billerud främst de risker och fördelar som är förknippade med

varan, där leveransvillkoret utgör den starkaste indikatorn vid bedöm-

ningen. Transaktionspriset för fullföljande av prestationsåtagandet,

består av en fast och rörlig komponent, där den fasta delen utgör grun-

den och den rörliga delen inkluderar olika rabatter, så som volymrabat-

ter och kassarabatter.

Uppfyllande av prestationsåtagande av tjänster

Inom Billerud utgörs tjänster främst av transporttjänster och skogsbruk.

I takt med att kunder erhåller och förbrukar samtliga de fördelar som

tillhandahålls genom Billeruds tjänster, sker intäktsredovisning över tid i

samband med att tjänsterna utförs.

Finansiella instrument

Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen inkluderar på

tillgångssidan likvida medel, övriga fordringar, kundfordringar, lång-

fristiga fordringar, finansiella placeringar samt derivat. På skuldsidan

finns övriga skulder, leverantörsskulder, låneskulder samt derivat.

Derivat och säkringsredovisning

Koncernens derivatinstrument har främst anskaffats för att säkra kon-

cernens valuta-, el- och naturgasexponering.

Vinster och förluster avseende säkringsinstrument redovisas i

resultaträkningen vid samma tidpunkt som vinster och förluster redovi-

sas för de poster som säkrats.

Säkring av valuta – kassaflödessäkring

Valutaterminer som används för att säkra framtida kassaflöden och

prognostiserad försäljning samt inköp i utländsk valuta redovisas till

verkligt värde i balansräkningen. Värdeförändringarna redovisas i övrigt

totalresultat och ackumuleras i säkringsreserven inom eget kapital till

dess att det säkrade flödet träffar resultaträkningen, varvid säkringsin-

strumentets ackumulerade värdeförändringar överförs till nettoomsätt-

ningen i resultaträkningen för att där möta och matcha resultateffekterna

från den säkrade transaktionen. Om den säkrade posten avser en

framtida betalning för förvärv av en icke-finansiell tillgång såsom Bil-

leruds materiella anläggningstillgångar, inkluderas det ackumulerade

beloppet avseende säkringsreserven i det redovisade värdet för den

förvärvade posten vid anskaffningstidpunkten. Resultat påverkas där-

efter med avskrivningar och nedskrivningar, i enlighet med den säkrade

postens avskrivningsperiod.

Derivat – el och naturgas

Billerud köper el och naturgas från externa leverantörer. För att löpande

säkra el- och naturgaspriserna kan Billerud teckna el- och naturgasderi-

vat. Derivat som skyddar det prognostiserade utflödet av energikostna-

der redovisas i balansräkningen till verkligt värde.

Värdeförändringar redovisas i övrigt totalresultat och ackumuleras i säk-

ringsreserven inom eget kapital tills dess att det säkrade utflödet träffar

resultaträkningen, varvid säkringsinstrumentets ackumulerade värde-

förändringar överförs till resultaträkningen för att där möta och matcha

resultateffekterna från den säkrade transaktionen.

De realiserade resultaten av dessa derivat redovisas löpande i rörelse-

resultatet som en korrigering av energikostnaderna.

ÅRSREDOVISNING 2025 152

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Nedskrivning av finansiella tillgångar

Koncernen redovisar förlustreserver avseende förväntade kreditför-

luster avseende kundfordringar. För andra finansiella tillgångar än

kundfordringar som värderas till upplupet anskaffningsvärde bedöms

möjliga förväntade kreditförluster var negligerbara. Förlustreserven för

kundfordringar värderas alltid till ett belopp motsvarande förväntade

kreditförluster under hela fordringens löptid.

Osäkra kundfordringar baseras på förväntade kreditförluster och består

av en generell reserv och en individuell bedömning. För den generella

reserven beräknas en procentsats baserat på historiska kreditförluster

och framåtblickande antaganden. För den individuella bedömningen

beaktas kundens nuvarande situation och andra relevanta omständig-

heter till exempel kreditförsäkringsstatus, historisk situation, geogra-

fiska/politiska situation.

Nedskrivningar redovisas som övrig extern kostnad i resultaträkningen.

Materiella anläggningstillgångar och skogstillgångar

Ägda tillgångar

Skogstillgångar består av två delar, växande träd och skogsmark. Väx-

ande träd redovisas som biologiska tillgångar och värderas till verkligt

värde via resultaträkningen. Skogsmark redovisas som marktillgång i

enlighet med IAS 16 - materiella anläggningstillgångar och värderas till

verkligt värde (omvärderingsmetoden) via övrigt totalresultat. Skogstill-

gångarna redovisas på en egen rad i balansräkningen. Övriga materi-

ella anläggningstillgångar redovisas i koncernen till anskaffningsvärde

efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskriv-

ningar.

Skogstillgångar

Koncernens skogstillgångar redovisas till verkligt värde främst baserat

på transaktionspriserna för skogsfastigheter i de områden där koncer-

nen har skog. Värdering av verkligt värde baseras på nivå 3. Det totala

värdet av skogstillgångarna allokeras över växande träd, som redovisas

som biologiska tillgångar och skogsmark. Värdet som allokeras till de

biologiska tillgångarna fastställs genom att nuvärdet av förväntade kas-

saflöden, minus försäljningskostnader, beräknas från avverkning av de

träd som just nu växer. Värdet på skogsmarken beräknas som skillnaden

mellan det totala värdet av skogstillgångarna och de biologiska tillgång-

arna. Förändringar i verkligt värde på biologiska tillgångar redovisas i

resultaträkningen. Förändringar i verkligt värde på skogsmark redovisas

i övrigt totalresultat och ackumuleras i en separat del av eget kapital,

omvärderingsreserv. Om däremot det verkliga värdet på skogsmarken

skulle vara mindre än anskaffningsvärdet redovisas skillnaden i resulta-

tet som en nedskrivning. Skogstillgångarnas anskaffningsvärde är låga

och sannolikheten för nedskrivning är låg.

En extern omvärdering av skogstillgångar sker normalt vart tredje till

femte år.

Avskrivningsprinciper

Tillgångarna skrivs av linjärt över tillgångens beräknade nyttjandepe-

riod. Mark skrivs inte av.

Följande avskrivningstider tillämpas:

Industribyggnader 20–33 år

Bostads– och kontorsbyggnader 30–50 år

Markanläggningar 20–25 år

Maskiner för massa- och papperstillverkning 20–25 år

Övriga maskiner 10 år

Fordon, inventarier och komponenter 3–5 år

Immateriella tillgångar

Utsläppsrätter

Billerud deltar i det europeiska systemet för utsläppsrätter och får

varje år en fri tilldelning av utsläppsrätter. Billerud har valt att redovisa

utsläppsrätter som en kortfristig immateriell tillgång eftersom Billerud

avser att sälja eller utnyttja utsläppsrätter inom 12 månader och som en

förutbetald intäkt. Utsläppsrätter redovisas initialt till marknadsvärdet

per den dag tilldelning sker.

Under räkenskapsåret löses den förutbetalda intäkten upp linjärt i takt

med att faktiska utsläpp sker och en skuld för förbrukade utsläppsrätter

redovisas. Både intäkter och kostnader redovisas på raden för Råvaror

och förnödenheter i resultaträkningen för att uppnå syftet med tilldel-

ningen av utsläppsrätter, det vill säga att tilldelade utsläppsrätten ska

täcka Billeruds utsläpp av koldioxid.

Vid efterföljande värdering för utsläppsrätter sker bedömning utifrån

om anskaffningspriset (tilldelningspris) är högre eller lägre än rådande

marknadspris på bokslutsdagen. Det finns en aktiv marknad för

utsläppsrätter och det fastställs dagligen ett observerbart marknads-

pris på utsläppsrätter. Marknadspriset speglar det pris som Billerud

förväntar tillgodogöra sig vid en försäljning av utsläppsrätterna och

utgör därmed restvärdet för tillgången. Billerud tecknar löpande under

året forwardkontrakt för en förutbestämd andel av utsläppsrätterna

med leverans i december. Eventuellt positivt resultat av försäljning av

utsläppsrätter redovisas vid leverans i december. Utsläppsrätternas

avskrivningsbara belopp är noll eftersom det inte sker någon löpande

förbrukning av utsläppsrätterna efter att föregående års skuld har regle-

rats. I stället genomförs nedskrivningsbedömning.

Avskrivningsprinciper

Avskrivningar redovisas i resultaträkningen linjärt över den beräknade

nyttjandeperioden för den immateriella tillgången, såvida denna nytt-

jandeperiod inte är obestämbara.

De beräknade nyttjandeperioderna är:

Balanserade utvecklingsutgifter och programvaror 3–10 år.

Varulager

Varulager redovisas till det lägsta av anskaffningsvärde och nettoför-

säljningsvärdet. Anskaffningsvärdet för varulager beräknas genom

tillämpning av först in, först ut-metoden (FIFU) och inkluderar fasta och

rörliga utgifter som uppstår vid förvärvet av lagertillgångarna och nöd-

vändig transport av dem till deras nuvarande plats och skick. Om det ej

är praktiskt möjligt att tillämpa FIFU kan en vägd genomsnittsberäkning

användas då den ger en god approximation av FIFU-metoden.

Nettoförsäljningsvärdet är det uppskattade försäljningspriset i den

löpande verksamheten, efter avdrag för uppskattade kostnader för fär-

digställande och för att åstadkomma en försäljning.

Ersättningar till anställda

Billerud har både avgiftsbestämda och förmånsbestämda pensions-

planer.

Avgiftsbestämda planer

Pensionsplaner där företagets åtaganden är begränsade till de avgif-

ter företaget åtagit sig att betala klassificeras som avgiftsbestämda

pensionsplaner. Bolagets förpliktelser avseende avgifter till avgiftsbe-

stämda planer redovisas som en kostnad i resultaträkningen i den takt

de intjänas genom att de anställda utfört tjänster åt bolaget under en

period.

Förmånsbestämda planer

Koncernens nettoförpliktelse avseende förmånsbestämda planer

beräknas separat för varje plan genom en uppskattning av den framtida

ersättning som de anställda intjänat genom sin anställning i både inne-

varande och tidigare perioder; denna ersättning diskonteras till dess

nuvärde. Diskonteringsräntan i Sverige är räntan på balansdagen på

en förstklassig företagsobligation, inklusive bostadsobligation, med en

löptid som motsvarar löptiden för koncernens pensionsförpliktelser. När

det inte finns en aktiv marknad för sådana företagsobligationer används

istället marknadsräntan på statsobligationer med en motsvarande

löptid. Utöver dessa tillkommer ett påslag vilket är differensen mellan

räntan på bostadsobligation och nominell statsobligation med liknande

löptid. I USA baseras diskonteringsräntan på den avkastningskurva

som avspeglar avkastning på företagsobligationer av hög kvalitet (AA

och AAA). Beräkningen utförs av en kvalificerad aktuarie med använ-

dande av den så kallade ”projected unit credit method”. Dessutom

ÅRSREDOVISNING 2025 153

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

beräknas det verkliga värdet av eventuella förvaltningstillgångar per

bokslutsdagen.

Vid fastställandet av förpliktelsens nuvärde kan det uppstå aktuariella

vinster och förluster. Dessa uppkommer antingen genom att det verk-

liga utfallet avviker från det tidigare gjorda antagandet, eller genom att

antagandena ändras. Aktuariella vinster och förluster redovisas i övrigt

totalresultat.

I balansräkningen redovisat värde för pensioner och liknande förpliktel-

ser motsvarar förpliktelsernas nuvärde vid bokslutstidpunkten. Ränta

på pensionsskulder redovisas i finansnettot. Korrigering av tidigare års

intjäning samt vinster och förluster på grund av ändringar av pensions-

planer redovisas i rörelseresultatet.

Åtaganden för ålders– och familjepension för tjänstemän i Sverige tryg-

gas genom en försäkring i Alecta. En sådan försäkring är en förmånsbe-

stämd plan som omfattar flera arbetsgivare. Billerud har inte haft tillgång

till sådan information som gör det möjligt att redovisa denna plan som en

förmånsbestämd plan. Pensionsplanen enligt ITP som tryggas genom

en försäkring i Alecta redovisas därför som en avgiftsbestämd plan.

Aktierelaterade ersättningar

Koncernen har incitamentsprogram i form av aktierelaterade ersätt-

ningar som kan ge koncernledningen och andra nyckelmedarbetare

rätt till aktier i Billerud om, utöver fortsatt anställning och behållande av

köpta Billerudaktier (LTIP 2023 och LTIP 2024), vissa prestationsvillkor

uppfylls (se not 23). Verkligt värde på dessa aktierätter per program-

mets start redovisas över intjäningsperioden som personalkostnad och

som en ökning i eget kapital. Justeringar av redovisade belopp görs

löpande för förväntad uppfyllnad av programmets anställnings- och

prestationsvillkor och justeras slutligen för att återspegla det faktiska

utfallet på dessa villkor. Sociala avgifter för programmen redovisas

under intjäningsperioden, redovisas som personalkostnad i resulta-

träkningen och en skuld i balansräkningen, som löpande baseras på

aktiernas verkliga värde.

ÅRSREDOVISNING 2025 154

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Rörelseresultat per segment samt nettoomsättning och anläggningstillgångar per geografisk marknad

Billeruds verksamhet inom förpackningsmaterial är indelad i två

huvudsakliga rörelsesegment baserat på den geografiska region där

produkterna tillverkas: Region Europa och Region Nordamerika. Övrigt

omfattar Procurement och Wood Supply i Europa, ScandFibre Logis-

tics AB, Consolidated Waterpower Company, uthyrningsverksamhet,

vilande bolag, inaktiva tillgångar, realisationsresultat från försäljning

av bolag, jämförelsestörande poster samt kostnader till följd av större

investeringar i produktionsstrukturen. Övrigt inkluderar även koncerng-

emensamma funktioner, koncernelimineringar (inklusive IFRS 16) samt

resultatandelar i intressebolag. Valutasäkring m.m. inkluderar resultat

från säkring av koncernens nettovalutaflöden och omvärdering av

kundfordringar samt kundinbetalningar. De båda sistnämnda redovisas

separat som valutasäkring m.m. Den del av valutaexponeringen som

avser förändringar i fakturerings- och inköpskurser ingår i respektive

regions resultat.

Resultat per rörelsesegment
						Övrigt
	Region Europa			Region Nordamerika		(exkl. valutasäkring m m)	Valutasäkring m m		Totalt
MSEK	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Nettoomsättning	25 640	28 342	11 783	12 122	3 093	2 971	–28	18	40 488	43 453
Produktområde
Vätskekartong	8 621	10 111	–	–	–	–	–	–	8 621	10 111
Containerboard	4 982	5 470	42	–	–	–	–	–	5 024	5 470
Kraft och special papper	3 633	4 081	–	–	–	–	–	–	3 633	4 081
Säckpapper	3 258	3 240	–	–	–	–	–	–	3 258	3 240
Förpackningskartong	2 434	2 740	47	–	–	–	–	–	2 481	2 740
Avsalumassa	2 436	2 437	1 296	1 568	–	–	–	–	3 732	4 005
Grafiskt papper	–	–	8 268	8 360	–	–	–	–	8 268	8 360
Etikettpapper	–	–	2 130	2 194	–	–	–	–	2 130	2 194
Övrigt	276	263	–	–	3 093	2 971	–28	18	3 341	3 252
Råvaror och förnödenheter / Förändring av varulager	–14 529	–15 633	–4 089	–4 210	–2 532	–2 439	–	–	–21 150	–22 282
Övriga intäkter och rörelsens kostnader	–8 713	–9 301	–5 387	–5 721	–1 141	–728	1	–	–15 240	–15 750
EBITDA	2 398	3 408	2 307	2 191	–580	–196	–27	18	4 098	5 421
EBITDA, %	9	12	20	18	–19	–7	–	–	10	12
Avskrivningar och nedskrivningar	–1 982	–1 897	–689	–749	–197	–214	–	–	–2 868	–2 860
Rörelseresultat	416	1 511	1 618	1 442	–777	– 410	–27	18	1 230	2 561
Rörelsemarginal, %	2	5	14	12	–25	–14	–	–	3	6
Finansiella poster									–340	–313
Skatt									–179	–501
Periodens resultat									711	1 747

Av koncernens nettoomsättning på MSEK 40 488 (43 453), utgjorde MSEK 701 (798) försäljning av tjänster.

Inom Region Europa finns en kund som står för mer än 10 % av koncernens totala nettoomsättning.

I segmentet Övrigt ingår poster som klassificeras som jämförelsestörande och uppgick till MSEK –78 (254). Dessa poster består av omstruktureringskostnader MSEK –350 (58) och omvärdering av biologiska tillgångar MSEK

272 (15) i intressebolaget BSÖ Holding AB. Under 2024 fanns även jämförelsestörande poster relaterat till vinst vid pensionsreglering i USA MSEK 389, transformationskostnader i USA MSEK –278 och realisationsvinst för avytt-

rade tillgångar i Wisconsin om MSEK 70.

ÅRSREDOVISNING 2025 155

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Investeringar i materiella och immateriella anlägggingstillgångar
MSEK	2025	2024
Region Europa	1 568	1 822
Region Nordamerika	912	557
Övrigt	176	58
Totalt	2 656	2 437

Geografiska marknader
		Nettoomsättning 1		Anläggningstillgångar 2
MSEK	2025	2024	2025	2024
USA 3	12 477	13 093	5 402	6 123
Sverige	4 724	4 158	27 300	26 935
Tyskland	3 560	3 929	1	2
Italien	2 377	2 401	1	–
Kina	1 981	2 639	2	3
Spanien	1 346	1 969	1	1
Storbritannien	1 208	1 516	1	–
Finland	1 001	478	398	451
Turkiet	972	1 201	–	–
Frankrike	731	1 350	1	1
Nederländerna	678	774	–	–
Grekland	603	238	–	–
Danmark	528	653	–	–
Polen	417	417	–	–
Mexiko	397	447	–	–
Serbien	389	348	–	–
Sydafrika	346	335	–	–
Indien	341	542	–	–
Marocko	321	318	–	–
Egypten	310	225	–	–
Kanada	300	347	–	–
Saudi Arabien	298	358	–	–
Övriga Europa	2 018	2 112	103	100
Övriga världen	3 165	3 605	1	1
Totalt	40 488	43 453	33 211	33 617

1 Nettoomsättning består av försäljning till länder där Billerud har sina kunder.

2 Anläggningstillgångar inkluderar immateriella och materiella anläggningstillgångar,

nyttjanderättstillgångar, andelar i intressebolag samt skogstillgångar.

3 Omsättning i USA är till 98% (97) tillverkad i USA.

Övriga rörelseintäkter

MSEK	2025	2024
Sålda tjänster	37	32
Aktiverat arbete för egen räkning	17	35
Försäkringsersättning	–	4
Vinst från reglering – pensioner	–	389
Tillfällig uthyrning av personal	3	11
Försäljning av el	29	32
Statliga bidrag	17	19
Försäljning av anläggningstillgångar	26	84
Licensavtal	14	15
Valutakursvinster	88	–
Övrigt	17	38
Totalt	248	659

Arvode och kostnadsersättning till revisorer

MSEK	2025	2024
KPMG
Revisionsuppdrag	14	16
Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdrag	3	2
Skatterådgivning	4	4
Totalt	21	22
Övriga revisorer
Revisionsuppdrag	1	1
Totalt	1	1

Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisningen och

bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning,

övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra

samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid

sådan granskning eller genomförandet av sådana arbetsuppgifter.

Med revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget avses översiktliga

granskningar såsom intyg, delårsrapport etc. som resulterat i en rapport

från revisorn. Skatterådgivning avser uppdrag som utförts gällande skat-

ter och avgifter. Övriga tjänster avser alla andra uppdrag som inte ingår i

ovanstående.

På bolagsstämman 20 maj 2025 beslutades att KPMG AB skulle väljas

som revisor intill slutet av årsstämman 2026.

ÅRSREDOVISNING 2025 156

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Personal och personalkostnader

Antal anställda i medelantal
		Varav		Varav
	2025	män, %	2024	män, %
Sverige	3 785	75	3 957	76
USA	1 659	84	1 694	83
Finland	105	87	109	84
Lettland	49	82	57	75
Tyskland	12	83	12	75
Kina	10	10	10	10
Frankrike	6	67	6	67
Italien	5	60	5	60
Storbritannien	5	100	4	100
Spanien	3	100	3	100
Litauen	3	–	3	–
Övriga länder	10	70	12	60
Totalt	5 652	78	5 872	78

MSEK	2025	2024
Personalkostnader
Löner och andra ersättningar
Styrelse, VD och koncernledning 1	54	70
varav rörlig ersättning	7	18
Övriga anställda	4 836	4 698
varav rörlig ersättning	90	160
Summa löner och andra ersättningar	4 890	4 768
Sociala kostnader
Avtalsenlig pension till VD och
koncernledningen
Förmånsbestämda	–	–
Avgiftsbestämda	10	10
Avtalsenliga pensioner, övriga
Förmånsbestämda	1	2
Avgiftsbestämda	476	466
Övriga sociala kostnader	1 132	1 018
Summa sociala kostnader	1 619	1 496
Summa personalkostnader	6 509	6 264

1 Med VD och koncernledning avses koncernens VD och koncernledning.

Med styrelse avses Billerud AB:s styrelse.

Redovisning av andel kvinnor i företagsledningen
%	2025	2024
Koncernens företagsledning 1
Styrelsen 2	33	25
VD och koncernledning	22	22

1 Avser sammansättning per 31 december.

2 Inklusive arbetstagarrepresentanter, exklusive styrelsesuppleanter. Per 31 december

2025 uppgick antalet styrelseledamöter till 9, varav 3 kvinnor. Under året valdes en

kvinna in i styrelsen samt en manlig arbetstagarrepresentant gick i pension och ersattes

av en manlig arbetstagarrepresentant.

Information om ledande befattningshavares förmåner enligt årsredovis-

ningslagen, se not 23.

ÅRSREDOVISNING 2025 157

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Finansnetto

MSEK	2025	2024
Finansiella intäkter
Netto valutakursförändringar	–	21
Ränteintäkter, övriga	73	97
Nettoränta på förmånsbestämd pensionsplaner	13	–
Återvunna nedskrivningar på långfristiga finan- siella fordringar	1	–
Summa finansiella intäkter	87	118
Finansiella kostnader
Räntekostnader på finansiella skulder
värderade till upplupet anskaffningsvärde	–270	–386
Nettoränta på förmånsbestämd pensionsplaner	–	–16
Netto valutakursförändringar	–125	–
Räntekostnad, leasingskuld	–20	–13
Övriga finansiella kostnader	–12	–16
Summa finansiella kostnader	–427	–431
Totalt finansnetto	–340	–313

Valutakursdifferenser relaterat till finansiella tillgångar och skulder

redovisas netto i Finansnettot.

Under 2024 redovisades realiserade kassaflödessäkringar om MSEK

12 som en minskning av materiella anläggningstillgångar.

Skatt

MSEK	2025	2024
Resultat före skatt
Sverige	–1 369	215
Övriga länder	2 259	2 033
Summa resultat före skatt	890	2 248
Skattekostnad
Aktuell skatt
Periodens skattekostnad	–58	–330
Skatt hänförlig till tidigare period	64	–7
Summa aktuell skatt	6	–337
Uppskjuten skatt
Uppskjuten skatteintäkt/skattekostnad
avseende temporära skillnader	–185	–164
Summa skattekostnad	–179	–501

MSEK	2025	2024
Avstämning effektiv skatt
Skatt enligt svensk inkomstskattesats	–183	–463
Effekt av andra skattesatser för utländska
dotterbolag	–98	–90
Skatter hänförligt till tidigare perioder	64	–7
Ej avdragsgilla kostnader	–12	–6
Resultat av andelar i intressebolag	64	8
Ej skattepliktiga intäkter	2	9
Beskattningsbara intäkter, ej redovisade	–6	–7
Skattekrediter – USA	–16	53
Avdrag för aktietilldelning i incitamentsprogram	–	–2
Övrigt	6	4
Skatt i resultaträkningen	–179	–501
Effektiv skatt, %	20,1	22,3

ÅRSREDOVISNING 2025 158

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Förändring av uppskjuten skatt i temporära skillnader
och underskottsavdrag
MSEK	2025	2024
Ingående balans	3 380	3 266
Redovisat i resultaträkningen	185	164
Redovisat i eget kapital
Säkringsreserv	76	–141
Omvärdering av förmånsbestämda pensioner	7	68
Omvärdering av skogsmark	–3	66
Omräkningsdifferenser	11	–43
Utgående balans 31 december	3 656	3 380

MSEK	2025	2024
Uppskjuten skatteskuld
Anläggningstillgångar	4 192	4 323
Periodiseringsfond	289	289
Säkringsreserv	29	–
IFRS 16 – Leasing	115	129
Övrigt	17	46
Summa uppskjuten skatteskuld	4 642	4 787
Uppskjuten skattefordran
Skattekrediter i USA	211	392
Varulager	107	183
Avsättningar, upplupna kostnader	134	99
Underskott	369	424
Kvarvarande negativa räntenetton	13	50
IFRS 16 – Leasing	118	130
Säkringsreserv	–	67
Övrigt	34	62
Summa uppskjuten skattefordran	986	1 407
Summa netto uppskjuten skatteskuld	3 656	3 380
Varav redovisas som uppskjuten skattefordran	5	328
Varav redovisas som uppskjuten skatteskuld	3 661	3 708

Skattekrediter i USA har en tidsbegränsning på 20 år.

Totalt underskott i USA uppgår till MSEK 2 700 (2 529) och är eviga. Vid

beräkning av uppskjuten skattefordran antas delstatsskatt om 5 % och

federalskatt om 21 %. Resterande underskott är hänförligt till Finland

och har en tidsbegränsning på 10 år.

Temporära skillnader avseende underskottsavdrag i koncernen som

inte motsvaras av redovisade uppskjutna skattefordringar uppgår till

MSEK 4 (0).

Pelare II

Koncernen omfattas av Lagen om tilläggsskatt för företag i stora koncer-

ner (Pelare II). Bolagets bedömning är dock att någon tilläggsskatt inte

kommer att utgå enligt reglerna då särskilda undantagsregler, ”Transi-

tional CbCR Safe Harbour”, gäller.

Resultat per aktie

	2025	2024
Resultat per aktie före utspädning
Periodens resultat, MSEK	711	1 747
Vägt antal utestående stamaktier	248 704 921	248 648 880
Resultat per aktie före utspädning, SEK	2,86	7,02
Resultat per aktie efter utspädning
Periodens resultat, MSEK	711	1 747
Vägt antal utestående stamaktier	248 704 921	248 648 880
Justering för antagen utspädning via
incitamentsprogram	112 996	–
Antal aktier vid beräkning av
resultat per aktie efter utspädning	248 817 917	248 648 880
Resultat per aktie efter utspädning, SEK	2,86	7,02

Utöver justeringar för incitamentsprogram som inkluderats i beräk-

ningen ovan finns det ytterligare aktierelaterade ersättningar som kan

ge en potentiell utspädningseffekt på resultat per aktie före utspädning,

men som inte inkluderas i beräkningen av resultat per aktie efter utspäd-

ning eftersom de inte gav upphov till någon utspädningseffekt under de

redovisade perioderna.

För mer information gällande aktierelaterade ersättningar, se not 23.

ÅRSREDOVISNING 2025 159

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Immateriella tillgångar

Immateriella anläggningstillgångar

Förvärvade immateriella tillgångar

Intern utveckling

Övriga immateriella

Pågående

Goodwill

Kundkontrakt

Programvara

tillgångar

Programvara

nyanläggningar

Totalt

MSEK

2025

2024

2025

2024

2025

2024

2025

2024

2025

2024

2025

2024

2025

2024

Anskaffningsvärde

Redovisat värde vid årets ingång

2 272

2 246

567

174

167

–

3 076

2 995

Investeringar

–

138

Avyttringar och utrangeringar

–

–1

–

–1

Omklassificeringar

–

172

–

–172

–

Omräkningsdifferenser

–49

–

–15

–

–64

Redovisat värde vid årets utgång

2 223

2 272

567

160

174

172

–

3 151

3 076

Ackumulerade avskrivningar

Redovisat värde vid årets ingång

–

–567

–170

–159

–12

–11

–

–749

–737

Avskrivningar

–

–2

–5

–1

–

–3

–6

Avyttringar och utrangeringar

–

Omräkningsdifferenser

–

–7

–

–7

Redovisat värde vid årets utgång

–

–567

–157

–170

–13

–12

–

–737

–749

Ackumulerade nedskrivningar

Redovisat värde vid årets ingång

–31

–

–31

Avyttringar och utrangeringar

–

Redovisat värde vid årets utgång

–31

–

–31

Redovisade värden enligt balansräkningen

2 192

2 241

–

172

–

2 383

2 296

Investeringsåtaganden

Under 2025 har koncernen slutit avtal om framtida förvärv av immateriella anläggningstillgångar om cirka MSEK 46 (80), dessa åtaganden förväntas bli reglerade inom ett år.

ÅRSREDOVISNING 2025 160

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Immateriella tillgångar – kortfristiga
	Utsläppsrätter
MSEK	2025	2024
Anskaffningsvärde
Redovisat värde vid årets ingång	147	123
Erhållna utsläppsrätter	544	492
Externt inköp	5	5
Försäljning	–328	– 413
Avräkning mot svenska staten	–57	–60
Redovisat värde vid årets utgång	311	147
Ackumulerade nedskrivningar
Redovisat värde vid årets ingång	–	–12
Nedskrivningar	–2	–18
Försäljning	2	30
Redovisat värde vid årets utgång	–	–
Redovisat värde enligt balansräkningen	311	147

Under 2025 redovisades ett positivt resultat om MSEK 507 (471) från

utsläppsrätter, vilket redovisats under posten Råvaror och förnöden-

heter i resultaträkningen. Utsläppsrätter som Billerud är berättigad till

men ännu inte tilldelats uppgick till MSEK 40 (33) och redovisas som

upplupen intäkt fram till dess att tilldelning sker. Vid årets slut uppgick

skulden för utsläpp till MSEK 48 (53), vilket redovisats som en övrig kort-

fristig skuld.

I enlighet med gällande lagstiftning för EU Emission Trading Scheme

(EU ETS) har Billerud endast tilldelats fria utsläppsrätter i enlighet med

ETS 1 under räkenskapsåret 2025, men erhåller inga fria utsläppsrätter

från och med 2026. När Billerud ingår i ETS 2 är nuvarande bedömning

att Billerud kommer att behöva köpa utsläppsrätter från och med 2028.

För mer information om utsläppsrätter, se Riskavsnittet på sidan 38 samt

E1 SBM–3 på sidan 77.

Goodwill

Koncernens goodwill härrör från två förvärv, MSEK 1 951 som uppkom i

samband med förvärvet av Korsnäs 2012 och MSEK 241 som uppkom i

samband med förvärvet av Verso Corporation 2022.

Återvinningsvärdet har beräknats som nyttjandevärdet.

Nedskrivningsprövningarna bygger på en femårig prognosperiod.

Antaganden i flerårsplanen har en bas i historiska erfarenheter och

prognoser beträffande marknadsutvecklingen med mera. De främsta

antagandena avser volymtillväxt, EBITDA marginal, rörelsekapital och

investeringsbehov. Prognoserna bygger på företagsledningens bedöm-

ningar och grundar sig på både interna och externa källor. I prognosen

för region Europa har en något ökande EBITDA-marginal under de kom-

mande fem åren använts, jämfört med utfall de senaste tre åren.

Resultatet av de genomförda nedskrivningstesterna har inte medfört att

något nedskrivningsbehov för goodwill har identifierats.

Goodwill från förvärvet av Korsnäs

Goodwillvärdet har allokerats till Region Europa, som är en kassagene-

rerande enhet i linje med Billeruds organisationsstruktur.

Beräkningarna bygger på kassaflöde utifrån affärsplanen som antogs

2025, avseende 2026. För 2027–2028 har uppskattningar gjorts för varje

väsentligt antagande. För perioden 2027–2028 förväntas en volymök-

ning som är högre än de långsiktiga antagandena medan övriga

parametrar är i nivå med 2029–2030. För 2029– 2030 har följande

antaganden använts: en årlig volymtillväxt på 1,8%, en ökning av försälj-

ningspriser med 2,2% samt en kostnadsinflation om 2,0%. Åren fram till

2030 förväntas en något lägre investeringstakt än ett normalår.

För perioden bortom 2030 har en årlig tillväxttakt på 2% använts för att

extrapolera kassaflödena i nedskrivningsprövningen.

I nedskrivningsprövningen har en diskonteringsränta före skatt på 8,3%

(8,7) använts.

En känslighetsanalys visar att återvinningsvärdet för den kassagene-

rerande enheten skulle bli lika med dess redovisade värde vid följande

förändringar i ett enskilt väsentligt antagande för perioden 2028–2031:

en minskning av volymtillväxt till –0,4%, en sänkning av försäljnings-

prisökning till +1,4%, en ökning av kostnadsinflationen till +4,5%. För

perioden 2026–2031 skulle en höjning av diskonteringsränta före skatt

till 10,7% medföra att återvinningsvärdet för den kassagenererande

enheten skulle bli lika med dess redovisade värde. Känslighetsanalysen

är baserad på en förändring i ett enskilt väsentligt antagande, medan

alla övriga antaganden förblir oförändrade.

Goodwill från förvärvet av Verso Corporation

Goodwillvärdet har allokerats till Region Nordamerika, som är en kassa-

genererande enhet i linje med Billeruds organisationsstruktur.

Beräkningarna bygger på kassaflöde utifrån affärsplanen som antogs

2025, avseende 2026. För perioden 2027–2030 har följande antagan-

den använts: en genomsnittlig årlig ökning av försäljningsvolymer med

3%, en genomsnittlig kundprisökning på 0% per år samt en genomsnitt-

lig kostnadsinflation på 3% per år.

För perioden bortom 2030 har följande antaganden använts: en årlig

volymtillväxttakt på 0%, en årlig kundprisökning på 1% och en kost-

nadsinflation på 2% per år.

I nedskrivningsprövningen har en diskonteringsränta före skatt på 8,4%

(8,9) använts.

Billerud bedömer att inga rimliga förändringar i något av de väsentli-

gaste antagandena skulle leda till ett nedskrivningsbehov av goodwill.

Klimatriskbedömning

Billeruds bedömning är att de klimatrisker som förväntas påverka fram-

tida resultat och kassaflöden är beaktade i de prognoser som ligger

till grund för nedskrivningsprövningarna. En risk som skulle kunna ha

en direkt påverkan de närmaste 5–10 åren kan vara översvämningar

som resulterar i operativa avbrott. Det innebär i regel inte att materiella

anläggningar blir obrukbara, därför har Billerud bedömt att det inte är

rimligt att anta att klimatrisker kan leda till direkta nedskrivningsbehov

eller förkortning av bedömd nyttjandeperiod på grund av en enskild

översvämning.

I känslighetsanalyserna har bedömningar gjorts kring framtida kostna-

der som innehåller till stor del bedömningar kring vedpriser i framtiden,

då ved är den främsta råvaran i produktion av papper och pap-

persmassa. Detsamma gäller energipriser, men även inflation. Billerud

har gjort bedömningen att det är tillväxt som är den främsta faktorn att

beakta och har därför framför allt beaktat vad som händer vid lägre för-

säljningstillväxt eftersom en minskad försäljningstillväxt kan både bero

på klimatrelaterade risker och andra okända faktorer.

Framtida investeringar som stödjer klimatomställningen ingår i

bedömda investeringsbehov och påverkar därför inte nyttjandepe-

rioden för befintliga materiella anläggningstillgångar. Det finns ett

tillfredsställande utrymme mellan nyttjandevärde och de bokförda net-

totillgångarna. För mer information om investeringar som stödjer klimat-

omställningen se avsnitt E1–1 i hållbarhetsrapporten.

Vad det gäller finansiella effekter i stort ger scenarioanalys av klimatris-

ker och –möjligheter att scenarier tenderar att ha positiva effekter.

Klimatförändringarna innebär inte enbart risker för Billeruds verk-

samhet, utan också väsentliga möjligheter. Ökad användning av

biobaserade produkter av förnybara material har i regel en mindre

klimatpåverkan än många andra material, och den ökade medveten-

heten hos konsumenter kan även leda till ökad efterfrågan på Billeruds

produkter.

För mer information om klimatriskbedömning se avsnitt E1 SBM–3 på

sidan 71 i hållbarhetsrapporten.

ÅRSREDOVISNING 2025 161

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Materiella anläggningstillgångar

		Byggnader och mark 1		Maskiner och inventarier 2		Pågående nyanläggningar	Totalt
MSEK	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Anskaffningsvärden
Redovisat värde vid årets ingång	10 396	10 270	58 111	57 163	1 886	2 029	70 393	69 462
Investeringar	22	–	262	6	2 235	2 383	2 519	2 389
Ändrade redovisningsuppskattningar 3	6	–14	–	–	–	–	6	–14
Omklassificering	125	313	2 010	1 980	–1 942	–2 293	193	–
Avyttringar och utrangeringar 4	–2	–260	–137	–1 925	–	–283	–139	–2 468
Omräkningsdifferenser	–148	87	–1 546	887	–106	50	–1 800	1 024
Redovisat värde vid årets utgång	10 399	10 396	58 700	58 111	2 073	1 886	71 172	70 393
Ackumulerade avskrivningar
Redovisat värde vid årets ingång	–4 884	–4 686	–34 368	–33 541	–	–	–39 252	–38 227
Omklassificering	1	–	–1	–	–	–	–	–
Avskrivningar	–371	–360	–2 253	–2 281	–	–	–2 624	–2 641
Avyttringar och utrangeringar 4	6	194	134	1 918	–	–	140	2 112
Omräkningsdifferenser	43	–32	799	–464	–	–	842	–496
Redovisat värde vid årets utgång	–5 205	–4 884	–35 689	–34 368	–	–	–40 894	–39 252
Ackumulerade nedskrivningar
Redovisat värde vid årets ingång	–111	–111	–1 925	–1 925	–	–	–2 036	–2 036
Redovisat värde vid årets utgång	–111	–111	–1 925	–1 925	–	–	–2 036	–2 036
Redovisade värden enligt balansräkning	5 083	5 401	21 086	21 818	2 073	1 886	28 242	29 105

1 Varav mark MSEK 186 (210).

2 Lättare maskiner och inventarier utgör endast en mindre del av värdet av maskiner och inventarier, varför någon särredovisning inte skett.

3 Förändringar av uppskattade kostnader för nedmontering, bortforsling eller återställning av materiella anläggningstillgångar.

4 Under 2024 är utrangeringar och avyttringar främst relaterade till tranformationskostnader i USA och försäljning av tillgångar i Wisconsin.

Statliga bidrag

Under 2025 har koncernen erhållit MSEK 0 (3) som reducerat värdet för materiella anläggningstillgångar.

Investeringsåtaganden

Under 2025 har koncernen slutit avtal om framtida förvärv av materiella anläggningstillgångar om MSEK 1 302 (1 327). Av dessa åtaganden förväntas MSEK 941 (543) bli reglerade inom ett år.

ÅRSREDOVISNING 2025 162

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Skogstillgångar

	Skogsmark			Biologiska tillgångar	Totalt
MSEK	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Redovisat värde vid årets ingång	567	248	154	145	721	393
Omvärdering	–14	319	14	9	–	328
Förändring till följd av avverkning	–	–	–1	–1	–1	–1
Övriga förändringar	–	–	1	1	1	1
Redovisat värde vid årets utgång	553	567	168	154	721	721

Skogstillgångarna i koncernen består av två delar: växande träd, som

redovisas som biologiska tillgångar enligt IAS 41 Jord- och skogsbruk,

samt skogsmark, som redovisas enligt IAS 16 Materiella anläggnings-

tillgångar.

Den senaste värderingen av skogstillgångarna genomfördes under

2024 och utfördes av en oberoende extern leverantör. Koncernen gör

inga justeringar av den data som tillhandahålls av tredje part och som

används i värderingsmodellen.

Koncernens skogstillgångar redovisas till verkligt värde, vilket baseras

på transaktionspriser från 376 försäljningar av skogsfastigheter under

åren 2022-2024 i de områden där koncernen äger skog. Värdering av

verkligt värde är hänförlig till nivå 3. Det totala värdet av skogstillgång-

arna fördelas mellan växande träd, som redovisas som biologiska

tillgångar, och skogsmark. Värdet på skogsmarken beräknas som

skillnaden mellan det totala värdet av skogstillgångarna och de bio-

logiska tillgångarna. Värdet som allokeras till de biologiska tillgångarna

fastställs genom att diskontera nuvärdet av de förväntade kassaflödena

under de kommande 100 åren. Kassaflödena beräknas på skogsintäk-

ter med avdrag för avverkningskostnader. Till grund för nuvärdesberäk-

ningen ligger en prognos av de framtida avverkningsvolymerna under

perioden, avverkningskostnader och värdet av skogsintäkterna från de

framräknade avverkningsvolymerna utifrån virkespriset vid värderings-

tidpunkten. Vid värderingen har ett virkespris om 517–832 SEK/m

fub

använts. Samtliga intäkter och kostnader i modellen justeras för inflation.

För perioden 2024–2027 har Sveriges Riksbanks prognoser använts,

därefter deras inflationsmål. En diskonteringsränta om 7% (7) före skatt

används vid nuvärdesberäkning.

Enligt marknadsstatistiken i den senaste skogsvärderingen uppskattas

genomsnittspriset för skogstillgångar till cirka SEK 19 000 per hektar (19

000). Utifrån detta värderas skogstillgångarna till MSEK 721 (721).

Området omfattar totalt cirka 36 000 hektar skogsmark i Dalarna och

Jämtland, varav 16 000 hektar utgör produktiv skogsmark. Utöver detta

äger koncernen även cirka 2 000 hektar skog i anslutning till sina pro-

duktionsanläggningar i Sverige, varav 1 000 hektar är produktiv skogs-

mark. Verkligt värde på skogstillgångarna per hektar är lägre avseende

skog i fjällmiljö jämfört med skog i anslutning till produktionsanläggning-

arna.

En betydande del av koncernens slutavverkningsbara skog är belägen

i fjällnära områden samt i större bestånd med gammelskog i Jämtland

och Dalarna. På grund av osäkerheter kring hur stor del av dessa områ-

den som faktiskt kommer att kunna avverkas har avverkningsprogno-

sens utfall reducerats till 60% av avverkningsvolymerna. Detta, samt att

skogen främst är belägen i fjällmiljö, är den främsta förklaringen till att

den biologiska tillgångsdelen av skogstillgångarna är relativt sett låg.

Billerud förväntar sig att som ett resultat av transaktionerna med Berg-

vik Skog Öst under 2019 äga ytterligare 12 700 hektar skogstillgångar,

varav cirka 6 200 hektar är produktiv skogsmark, när lantmäteriförrätt-

ningarna för dessa fastigheter är slutförda. Dessa skogstillgångar kom-

mer att redovisas vid den tidpunkten.

I kassaflödesanalysen har klimatförändringarnas påverkan inte beak-

tats, eftersom effekterna bedöms ligga längre fram i tiden och därmed

inte påverka den nuvarande modellen. Istället presenteras en känslig-

hetsanalys för biologiska tillgångar, där förändringar i de mest väsentli-

gaste parametrarna framgår.

Känslighetsanalys –
Biologisk tillgång som andel av skogstillgång
	Förändring	Värdeförändring
Antagande	(%)	(MSEK, före skatt)
Avverkningsnivå	+10	+38
Virkespris	+10	+30
Avverkningskostnad	+10	–14
Diskonteringsränta	+0,1	–3

Känslighetsanalysen är baserad på en förändring i ett enskilt anta-

gande, medan samtliga övriga antaganden förblir oförändrade.

ÅRSREDOVISNING 2025 163

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Nyttjanderättstillgångar

	Fordon		Kontorshyror		Övriga		Totalt
MSEK	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Anskaffningsvärden
Redovisat värde vid årets ingång	489	419	386	251	204	88	1 079	758
Nya leasingavtal	131	121	28	112	55	139	214	372
Ändring av avtal	11	13	18	35	5	6	34	54
Avslutade leasingavtal	–106	–67	–21	–27	–1	–39	–128	–133
Omräkningsdifferenser	–5	3	–38	15	–32	10	–75	28
Redovisat värde vid årets utgång	520	489	373	386	231	204	1 124	1 079
Ackumulerade avskrivningar
Redovisat värde vid årets ingång	–265	–228	–204	–136	–54	–53	–523	– 417
Avskrivningar	–105	–96	–94	–91	–42	–26	–241	–213
Avslutade leasingavtal	104	61	17	31	–	27	121	119
Omräkningsdifferenser	2	–2	23	–8	8	–2	33	–12
Redovisat värde vid årets utgång	–264	–265	–258	–204	–88	–54	–610	–523
Redovisade värden enligt balansräkning	256	224	115	182	143	150	514	556

Övriga upplysningar
MSEK	2025	2024
Leasingskuld
Kortfristig del	196	218
Långfristig del	330	345
Totalt	526	563
Totalt kassaflöde för leasing	236	212
Kostnader för korttidskontrakt	311	327
Kostnader för lågvärdestillgångar	2	2
Förpliktelse för ej levererade leasingavtal	50	183

Kostnader för korttidskontrakt inkluderar hyra av tågvagnar i Scand-

Fibre-verksamheten om MSEK 304 (324).

Årets räntebetalningar uppgår till MSEK 20 (13). För detaljer om löptids-

analys av leasingskulderna och framtida räntebetalningar om MSEK 60,

ingår tillsammans med övriga räntebetalningar se not 22 Finansiella risker.

ÅRSREDOVISNING 2025 164

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Andelar i intressebolag

MSEK	2025	2024
Redovisat värde vid årets ingång	939	906
Kapitaltillskott till intressebolag 1	4	12
Intresseföretag redovisade enligt kapitalan- delsmetoden - andel av Övrigt totalresultat	121	–
Utdelning	–23	–20
Andel i intressebolags resultat efter skatt	310	41
Redovisat värde vid årets slut	1 351	939

1 Kapitaltillskott 2025 och 2024 avsåg Billerud Viken AS.

BSÖ Holding AB Group

Under 2019 sålde Billerud 89,9% av aktierna i BSÖ Holding AB (BSÖ).

Innehavet i BSÖ Holding AB uppgår till 10,1% av aktierna och rösterna.

Ett övervärde i form av skogsmark om MSEK 281 (159), ingår i det redo-

visade värdet på aktierna. Under 2025 gjorde BSÖ en uppdaterad vär-

dering av skogsmarken.

Innehavet klassificeras som andelar i intressebolag i enlighet med

IAS 28, även om Billerud innehar mindre än 20% av rösterna. Detta

baseras på bedömningen att Billerud anses ha ett ”betydande infly-

tande” över BSÖ Holding AB enligt bestämmelserna och definitionerna

i IAS 28. Billerud bedöms ej ha ett bestämmande inflytande över BSÖ

Holding AB. De beslut och aktiviteter som har störst effekt på BSÖs lön-

samhet i allt väsentligt fattas av BSÖs företagsledning och styrelse. Bil-

lerud har en kontraktuell rättighet att utse en ledamot i styrelsen för BSÖ

Holding AB. Det finns fem styrelseledamöter i BSÖ Holding AB.

Billerud har en exklusiv rätt att köpa ved (genom avverkningsrättigheter)

från Bergvik Skog Öst AB, ett dotterbolag till BSÖ Holding AB, genom

ett vedförsörjningsavtal. Avtalet gäller till den 24 juni 2034 och förlängs

därefter automatiskt med femårsintervaller om det inte sägs upp av

någon av parterna. Under de första 15 åren har Bergvik Skog Öst AB en

basvolym som ska säljas till Billerud, men också en försäljningsoption

för ytterligare volymer. Om parterna inte är överens om priset bör tvisten

först lösas genom en revision och sedan av en oberoende expertgrupp.

Billerud och Bergvik Skog Öst AB hade också ett skogsvårdsavtal som

avslutades den 31 december 2024. Tjänsterna omfattade praktiska

operativa skogsvårds- och administrativa tjänster som är nödvändiga i

Bergvik Skog Östs skogsfastigheter. Tjänsterna omfattade inte policys

och strategiska beslut om skogsförvaltning. Ledningen och styrelsen

i BSÖ Holding AB, som Billerud inte styr över, fattar de möjliga beslut

som är av störst betydelse för den avkastning som BSÖ Holding AB

kan generera – såsom nyttjande av option att sälja ytterligare volymer,

utökad användning av markytor, kostnadsbudgetar, anställande av

ledande personer och beslut kring val av leverantör av operativa tjäns-

ter.

Intressebolag
						Eget	Ägd	Bokfört
MSEK	Land	Intäkter	Resultat	Tillgångar	Skulder	kapital	andel, %	värde
2025
Trätåg AB	Sverige	354	–	72	72	–	50	–
SSG Standard Solutions Group AB	Sverige	230	31	228	55	173	28	47
BSÖ Holding AB Group	Sverige	866	2 997	19 282	6 907	12 375	10	1 250
Billerud Viken AS	Norge	–	–	94	1	93	50	47
Wisconsin Valley Improvement Company Inc.	USA	50	1	172	141	31	23	7
Totalt								1 351
2024
Trätåg AB	Sverige	323	–	73	73	–	50	–
SSG Standard Solutions Group AB	Sverige	207	20	199	61	138	28	40
BSÖ Holding AB Group	Sverige	723	356	12 250	5 454	6 796	10	845
Billerud Viken AS	Norge	–	–	91	–	91	50	45
Wisconsin Valley Improvement Company Inc.	USA	55	1	199	163	37	23	9
Totalt								939

ÅRSREDOVISNING 2025 165

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Övriga innehav

Namn/Org. nr	Antal aktier	Andel i %	Bokfört värde, MSEK
2025
1 bostadsrätt	1	–	–
Bergvik Skog Öst AB, 556644-5473	1	0,1	11
Radio Skog AB, 556137-8505	400	10	–
RK Returkartong AB, 556483-8828	28	4	–
Recycl3R Solutions SL, Spanien, B-16.557.514	117	10	3
Vericool Inc, USA, 47-5317336	543 915	12	–
IUC Norr AB, 556576-4791	200	3	–
Industrikraft i Sverige AB, 559484-8961	5 000	6	2
Totalt			16

Bergvik Skog Öst AB

Enligt de avtal som rör Billeruds aktieinnehav i och vedleveranser från Bergvik Skog Öst AB är Billerud part i ett optionsavtal som ger Billerud rätt

att under vissa omständigheter återköpa Bergvik Skog Öst AB. Dessa omständigheter inkluderar om Billerud inte skulle erbjudas en förlängning av

vedförsörjningsavtalet med Bergvik Skog Öst AB när det nuvarande avtalet löper ut 2034, och vissa avtalsbrott från parterna i konstellationen (dvs av

andra än Billerud). Billerud kontrollerar inte själva de omständigheter som kan utlösa optionen. Optionsavtalet är avsett att skapa långsiktig leverans-

säkerhet från de skogsmarker som ägs av Bergvik Skog Öst AB. Eftersom Billerud inte själva kontrollerar de omständigheter som kan utlösa optionen

anses optionsavtalet i sig inte ha något värde att redovisa.

Namn/Org. nr	Antal aktier	Andel i %	Bokfört värde, MSEK
2024
1 bostadsrätt	1	–	–
Bergvik Skog Öst AB, 556644-5473	1	0,1	8
Radio Skog AB, 556137-8505	400	10	–
RK Returkartong AB, 556483-8828	28	4	–
Recycl3R Solutions SL, Spanien, B-16.557.514	117	10	3
Hanhaa Ltd, UK, 09097664	21 336	13	–
Vericool Inc, USA, 47-5317336	543 915	12	–
IUC Norr AB, 556576-4791	200	3	–
Industrikraft i Sverige AB, 559484-8961	5 000	6	2
Totalt			13

Avstämning av verkliga värden i nivå 3	2025	2024
Redovisat värde vid årets ingång	13	11
Förändring i verkligt värde
redovisat i övrigt totalresultat, Bergvik Skog Öst AB	3	–
Förvärv av andelar och kapitaltillskott till
Industri kraft i Sverige AB	–	2
Totalt	16	13

Varulager

MSEK	2025	2024
Råvaror och förnödenheter	2 461	2 877
Färdiga varor	3 408	3 416
Pågående arbete	308	316
Förskott till leverantörer	236	146
Totalt	6 413	6 755

Av lagret av färdiga varor motsvarar MSEK 696 (209) värdering till

nettoförsäljningsvärde. De ackumulerade nedskrivningarna av färdigva-

rulagret uppgick till MSEK 287 (132).

ÅRSREDOVISNING 2025 166

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Eget kapital

Aktiekapital

Innehavare av stamaktier är berättigade till utdelning och aktieinnehavet

berättigar till rösträtt vid bolagsstämmor med en röst per aktie. Alla

aktier ger samma rätt till Billeruds kvarvarande nettotillgångar. Beträf-

fande de aktier som finns i eget förvar (se avsnitt Återköpta aktier) är alla

rättigheter upphävda fram till dess att dessa aktier återutges.

Övrigt tillskjutet kapital

Avser eget kapital som är tillskjutet från ägarna. Här ingår del av över-

kursfonder som förts över till reservfond per den 31 december 2005.

Avsättningar till överkursfond från den 1 januari 2006 och framöver

redovisas också som tillskjutet kapital.

Reserver

Omräkningsreserv

Omräkningsreserven innefattar alla valutakursdifferenser som uppstår

vid omräkning av finansiella rapporter från utländska verksamheter med

annan funktionell valuta än svenska kronor. Koncernen presenterar sina

finansiella rapporter i svenska kronor.

Omvärderingsreserv

Omvärderingsreserven består av omvärdering av skogsmark samt Bil-

leruds andel av omvärdering av skogsmark hänförligt till intresseföretag

redovisade enligt kapitalandelsmetoden.

Säkringsreserv

Säkringsreserven innefattar den effektiva andelen av den ackumu-

lerade nettoförändringen av verkligt värde på ett kassaflödessäk-

ringsinstrument hänförbart till säkringstransaktioner som ännu inte har

redovisats i reslutaträkningen.

Balanserade vinstmedel

I balanserade vinstmedel inklusive årets resultat ingår intjänade vinst-

medel i moderbolaget och dess dotterbolag samt intressebolag.

Balanserade vinstmedel omfattar även omvärderingar av förmånsbe-

stämda pensioner och nettoförändring i verkligt värde avseende aktier i

Övriga innehav.

Tidigare avsättningar till reservfond, exklusive överförda överkursfon-

der, ingår i denna eget kapitalpost.

Återköpta aktier

Återköpta aktier innefattar anskaffningskostnaden för egna aktier som

innehas av moderbolaget. Per den 31 december 2025 uppgick koncer-

nens innehav av egna aktier till 906 501 (906 501).

Utdelning

Efter balansdagen har styrelsen föreslagit en utdelning om SEK 2,0 0 per

aktie till årsstämman, vilket motsvarar en total utdelning på MSEK 497.

Detta förslag kommer att behandlas för godkännande på årsstämman

den 26 maj 2026.

Utbetald utdelning
	2025	2024
Utdelning, MSEK	870	497
Utdelning per aktie, SEK	3,50	2,00

Finansiell ställning

Billeruds finansiella mål avseende finansiell ställning är att den långsik-

tiga räntebärande nettoskulden i förhållande till EBITDA ska understiga

en multipel om 2,5.

Koncernens räntebärande nettoskuld i förhållande till EBITDA uppgick

vid utgången av 2025 till 1,5 (1,0).

För mer information om aktiekapital, se moderbolagets not M16.

ÅRSREDOVISNING 2025 167

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser

Billerud har både förmånsbestämda och avgiftsbestämda pensions-

planer.

Sverige

Billeruds tjänstemän i Sverige har pensionsplaner enligt ITP-planen. En

del av ITP-planen består av en förmånsbestämd plan enligt ITP 2. Här-

utöver finns pensioner säkerställda genom kapitalförsäkring, samt en

avsättning för förmånsbestämda antastbara pensioner på MSEK 15 (16)

i dotterbolaget Billerud Skog & Industri AB.

Delar av ITP-planens pensionsåtaganden tryggas genom avsättning

i balansräkningen enligt FPG/PRI systemet. Nyintjänande inom ITP 2

planen tryggas främst genom pensionsförsäkring i försäkringsbolaget

Alecta, vilka avgifter förväntas uppgå till MSEK 48 år 2026.

Alecta kan inte tillhandahålla tillräckliga uppgifter för att redovisa

ITP-planen som förmånsbestämd varför den redovisas som avgiftsbe-

stämd i enlighet med UFR 10.

ITP planen, tryggad i Alecta är en förmånsbestämd plan som omfattar

flera arbetsgivare. Alectas kollektiva konsolideringsgrad uppgick vid

årsskiftet till 167% (162). Den kollektiva konsolideringsgraden utgörs

av marknadsvärdet på Alectas tillgångar i förhållande till försäkringså-

tagandena beräknade enligt Alectas försäkringstekniska beräk-

ningsantaganden, vilka inte överensstämmer med IAS 19. Billeruds

pensionsåtaganden tryggade i Alecta utgör en marginell andel av totala

åtaganden tryggade i Alecta.

Det innebär att ingen pensionskostnad för nyintjänad förmånsbestämd

pension redovisas som förmånsbestämd.

Den redovisade förmånsbestämda pensionskostnaden är hänförlig till

tidigare perioder.

USA

Billerud’s verksamhet i nordamerika erbjuder pensioner och pensions-

förmåner till vissa medarbetare, genom en förmånsbestämd pensions-

plan.

Pensionsplanen erbjuder förmåner baserat på antal tjänsteår multipli-

cerat med en fast monetär förmån, eller baserat på en andel av ersätt-

ningen enligt definitionen i plandokumentationen. Planen är stängd för

nya deltagare. Däremot fortsätter vissa av deltagarna i pensionsplanen

att tjäna in tjänstepension till sin pensionsförmån.

Den förmånsbestämda planen är finansierad med förvaltningstillgångar

som krävs för att uppfylla minst minimikravet på fonderingsnivå enligt

lokal lagstiftning. Enligt pensionsskyddslagen krävs inbetalning av

minimiavgifter tills tillgångarna i planen är tillräckliga för att möta pla-

nens skulder inklusive eventuella årliga ökningar av dessa skulder och

alla plankostnader. Om planen är överfonderad är det möjligt att minsta

betalning av avgift som krävs kommer att vara noll. Planens sponsor kan

i vissa fall bli skyldig att betala ytterligare avgifter utöver det minimum

som krävs enligt lokal lagstiftning. En minskning av värdet på förvalt-

ningstillgångarna kan leda till att den ofonderade statusen för pensions-

planen ökar, vilket därmed ökar vårt åtagande att tillskjuta ytterligare

medel till planen.

Det primära investeringsmålet med pensionsplanernas förvaltnings-

tillgångar är att säkerställa tillräckligt likvida tillgångar för att stödja

pensionsförplikelsen. För att uppnå detta mål används en investerings-

strategi som styrs av skulden, vilket innebär en planerad justering av

portföljens tillgångsallkoering över tid. Detta anpassar portföljens risk-

profil till riskerna i de skulder som den är avsedd att fondera, vanligtvis

genom att skifta mot mer konservativa investeringar (ränteintäkter) när

fonderingsstatusen förbättras och skuldens förfallodag närmar sig.

Sammantaget är det en process för att minska risken i pensionsplanens

portfölj när skulderna förfaller, och för att minimera risken i pensions-

planens portfölj när skulderna förfaller, och för att minimera volatiliteten

i den fonderade statusen genom att matcha portföljtillgångarnas dura-

tion med skuldens duration.

Under 2024 reglerades en del av den förmånsbestämda nettoförpliktel-

sen i USA. Regleringen resulterade i en vinst på MSEK 389, som redovi-

sades under övriga rörelseintäkter i resultaträkningen. Detta hade ingen

kassaflödespåverkan.

Specifikation av förmånsbestämda pensionsplaner och förvaltningstillgångar per land

	Sverige		USA 1		Övriga		Totalt
MSEK	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Nuvärde på förpliktelser för ej fonderade planer	537	590	–	–	6	6	543	596
Nuvärde på förpliktelser för fonderade planer	–	–	2 570	3 060	–	–	2 570	3 060
Verkligt värde på förvaltningstillgångar	–	–	–3 112	–3 697	–	–	–3 112	–3 697
Överskott(–)/underskott(+)	537	590	–542	–637	6	6	1	–41

1 Fonderingsnivån för den förmånsbestämda nettoförpliktelsen i USA uppgår till 121% (121).

Aktuariella antaganden

Följande väsentliga aktuariella antaganden har tillämpats vid beräkning

av förpliktelserna.

	Sverige	USA
Diskonteringsränta (%)	3,60	5,30
Inflation (%)	1,70	–
Livslängd	DUS 23	Pri–2012
Känslighetsanalys 1 (%)
Diskonteringsränta (+0,5%)	–29	–112
Diskonteringsränta (–0,5%)	32	122
Inflation (+0,5%)	32	–
Inflation (–0,5%)	–30	–
Livslängd (+1 år)	27	72
Livslängd (–1 år)	–27	–73

1 Förändring avsättning för pensioner.

Känslighetsanalysen bygger på att ett enskilt antagande ändras, medan

samtliga övriga antaganden förblir oförändrade. Denna metod visar

åtagandets känslighet för ett enda antagande. Detta är en förenklad

metod då de aktuariella antagandena vanligtvis är korrelerade.

Den genomsnittliga löptiden på pensionsförpliktelserna uppgår till ca 10

år (11) i Sverige och 10 år (10) i USA.

ÅRSREDOVISNING 2025 168

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Förändring i nuvärde på den förmånsbestämda nettoförpliktelsen

				Verkligt värde på
		Nuvärde på förpliktelsen		förvaltningstillgångar	Totalt
MSEK	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Avsättning vid årets början	3 656	9 436	–3 697	–8 783	–41	653
Kostnader avseende tjänstgöring under innevarande
period	17	18	–	–	17	18
Ränteintäkter eller -kostnader	164	415	–177	–400	–13	15
Resultat från regleringar	–	–5 868	–	5 479	–	–389
	3 837	4 001	–3 874	–3 704	–37	297
Omvärderingar
Avkastning på förvaltningstillgångar	–	–	–69	–197	–69	–197
Aktuariella förändringar
Förändring i demografiska antaganden	–	–	–	–	–	–
Förändring av finansiella antaganden	50	–112	–	–	50	–112
Erfarenhetsbaserade justeringar	–1	52	–	–	–1	52
	49	–60	–69	–197	–20	–257
Omräkningsdifferenser	–500	576	605	–600	105	–24
Avgifter:
Arbetsgivare	–	–	–1	–9	–1	–9
Utbetalningar:
Från planen	–273	–861	227	813	–46	–48
Avsättning vid årets slut	3 113	3 656	–3 112	–3 697	1	–41
varav kreditförsäkrat via FPG/PRI					496	548

Av avsättningsposten förväntas MSEK 46 (47) betalas inom 12 månader. Som säkerhet för pensionsförpliktelser har koncernen ställt kapitalförsäk-

ringar uppgående till MSEK 110 (105). Koncernen förväntar sig att betala avgifter om MSEK 0 (0) under 2026.

Förvaltningstillgångarnas fördelning

MSEK	2025	2024
Likvida medel	65	69
Obligationsinvesteringar	2 500	2 855
Egetkapitalinvesteringar	524	742
Alternativ sammansättning	23	31
Totalt	3 112	3 697

Varav 82% (79) har ett noterat marknadspris på en aktiv marknad.

MSEK 23 (31) av Alternativ sammansättning och MSEK 522 (738) av Egetkapitalinvesteringar, har inte ett noterat marknadspris på en aktiv marknad.

ÅRSREDOVISNING 2025 169

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Avsättningar

		Avgångsvederlag,								Summa redovisat
		permitteringslön		Arbetsmiljö kostnader		Återställnings kostnader 1		Övriga kostnader 2		värde
MSEK	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Redovisat värde vid årets ingång	22	92	39	56	204	337	7	36	272	521
Omklassificering	–	9	–	–17	–	3	–	5	–	–
Avsättningar som gjorts under året	356	8	–	–	5	20	–	10	361	38
Förändring av diskonteringsränta	–	–	–	–	6	–14	–	–	6	–14
Outnyttjat som återförts under året	–10	–60	–	–	–1	–	–4	–38	–15	–98
Belopp som tagit i anspråk under året	–11	–27	–	–	–10	–16	–2	–7	–23	–50
Avyttring 3	–	–	–	–	–	–154	–	–	–	–154
Omräkningsdifferens	–	–	–	–	–27	28	–	1	–27	29
Redovisat värde vid årets slut	357	22	39	39	177	204	1	7	574	272
Varav kortfristig del	352	18	–	–	15	18	1	7	368	43

1 Återställningskostnader är relaterat till demontering, borttagning eller återställning av materiella anläggningstillgångar. Diskonteringsräntan som används är 4,8% (4,8) för beräkning av avsättning för återställningskostnader. Förväntas avvecklas inom 10–30 år.

2 Under 2024, avsåg Övrigt främst fastighetsskatt.

3 Under 2024, avyttrade Billerud Wisconsin Water Quality Center (WQC) och tillhörande deponitillgångar.

Räntebärande skulder

		2025		2024
	Bokfört	Verkligt	Bokfört	Verkligt
MSEK	värde	värde	värde	värde
Långfristiga skulder
Syndikerade lån	–	–	–	–
Bilaterala lån	1 796	1 796	1 904	1 904
Obligationslån	2 850	2 900	3 100	3 191
Leasing	330	330	345	345
Redovisat värde vid årets	4 976	5 026	5 349	5 440
utgång
Kortfristiga skulder
Syndikerade lån	–	–	–	–
Obligationslån	1 250	1 285	1 000	1 000
Företagscertifikat	875	875	897	897
Bilaterala lån	96	96	502	502
Leasing	196	196	218	218
Redovisat värde vid årets	2 417	2 452	2 617	2 617
utgång

Huvuddelen av skulderna förfaller till betalning inom fem år efter balans-

dagen. För information om löptid av finansiella skulder se not 22 – Finan-

siella risker.

Skillnaden mellan bokfört värde och verkligt värde beror på att skul-

derna ej marknadsvärderas i balansräkningen utan redovisas till

upplupet anskaffningsvärde. Koncernen har inga lån som redovisas till

verkligt värde via resultaträkningen. Verkligt värde avseende räntebä-

rande skulder värderas enligt nivå 1 för fastränteobligationer. De bilate-

rala lånen löper med rörlig ränta och bokfört och verkligt värde bedöms

inte skilja sig väsentligt åt. För definition av verkligt värdehierarki, se not

21 Finansiella tillgångar och skulder.

Villkor och återbetalningstider

Avtalen avseende de syndikerade lånen, bilaterala lånen och obliga-

tionslånen emitterade utanför MTN-programmet innehåller finansiella

åtaganden (kovenanter) som måste uppfyllas för att de ska vara till-

gängliga. Dessa åtaganden är främst nettoskuldsättningsgrad och rän-

tetäckningsgrad. Samtliga kovenanter har uppfyllts med stor marginal

under hela 2025. De syndikerade lånen och de bilaterala lånen löper

med rörlig ränta.

Billerud hade fyra obligationslån om totalt MSEK 4 100 utestående per

31 december 2025. Av de utestående obligationslånen har MSEK 2 500

rörlig ränta och MSEK 1 600 fast ränta. MSEK 2 500 av obligationerna är

emitterade under det MTN-program som etablerades under 2013.

Företagscertifikaten emitteras under det program som ursprungligen

etablerades 2003. Certifikatprogrammet har en ram om MSEK 4 000.

Företagscertifikaten ska löpa på minst en dag och högst 364 dagar.

ÅRSREDOVISNING 2025 170

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

MSEK	2025	2024
Personalrelaterade kostnader, inklusive sociala avgifter	892	1 076
Leveranskostnader	149	203
Vedkostnader	285	441
Energikostnader	71	100
Förutbetalda intäkter	20	4
Bonus till kunder	179	199
Upplupna räntekostnader	79	97
Övriga upplupna kostnader 1	640	514
Totalt	2 315	2 634

1 Övriga upplupna kostnader inkluderar främst kostnader för externa tjänster och administrativa

avgifter.

Finansiella tillgångar och skulder

	Verkligt värde		Verkligt värde via				Summa
	– säkringsredovisning		övrigt totalresultat			Upplupet anskaffningsvärde	redovisat värde			Summa verkligt värde
MSEK	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Värderingsklassificering	Nivå 2		Nivå 3
Övriga aktier och andelar	–	–	16	13	–	–	16	13	16	13
Långfristiga fordringar	30	23	–	–	136	127	166	150	166	150
Kundfordringar	–	–	–	–	3 710	4 762	3 710	4 762	3 710	4 762
Övriga fordringar	196	47	–	–	668	635	864	682	864	682
Likvida medel	–	–	–	–	1 281	2 561	1 281	2 561	1 281	2 561
Totalt	226	70	16	13	5 795	8 085	6 037	8 168	6 037	8 168
Långfristiga räntebärande skulder	–	–	–	–	4 976	5 349	4 976	5 349	5 026	5 440
Kortfristiga räntebärande skulder	–	–	–	–	2 417	2 617	2 417	2 617	2 452	2 617
Leverantörsskulder	–	–	–	–	4 626	5 159	4 626	5 159	4 626	5 159
Övriga skulder	81	391	–	–	415	441	496	832	496	832
Totalt	81	391	–	–	12 434	13 566	12 515	13 957	12 600	14 048

Verkligt värde avseende räntebärande skulder värderas enligt nivå 1 för fastränteobligationer.

Verkligt värdehierarki

Nivå 1. Värdering utifrån fullt observerbara data, ojusterade noterade priser på en aktiv marknad för identiska tillgångar och skulder som företaget har tillgång till vid värderingstidpunkten.

Nivå 2. Värdering utifrån andra observerbara data än noterade priser i nivå 1, som är direkt eller indirekt observerbara.

Nivå 3. Värdering sker till väsentlig del utifrån icke observerbara data för tillgången eller skulden.

Avstämning av verkliga värden i nivå 3 presenteras i not 14.

ÅRSREDOVISNING 2025 171

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Utestående derivat – säkringsredovisning

	Valuta			El	Naturgas		Totalt
Rad i balansräkningen	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Långfristiga fordringar	–	–	24	21	6	2	30	23
Övriga fordringar	194	8	–	39	2	–	196	47
Totala tillgångar	194	8	24	60	8	2	226	70
Övriga skulder (långfristiga)	–	1	10	79	8	4	18	84
Övriga skulder (kortfristiga)	–	133	50	169	13	5	63	307
Totala skulder	–	134	60	248	21	9	81	391

Nettobelopp avseende derivat i säkringsredovisning som omfattas av

nettingavtal är MSEK 193 (–) redovisade som tillgångar och MSEK 49

(322) som skulder.

Koncernen ingår derivatavtal under International Swaps and Derivatives

Association (ISDA) master netting-avtal. Avtalen innebär att när en mot-

part inte kan reglera sina åtaganden för samtliga transaktioner avbryts

avtalet och alla utestående mellanhavanden ska regleras med ett netto-

belopp. ISDA–avtalen uppfyller inte kriterierna för kvittning, då kvittning

av ISDA–avtalen endast är tillåten om motparten eller koncernen inte

kan reglera sina åtaganden. Det föreligger ingen avsikt att reglera mel-

lanhavanden på nettobasis.

Säkringsreserv – förändring under året

	Valuta 1			El 2	Naturgas 2		Totalt
MSEK	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Ingående balans 1 januari	–79	173	–150	149	–4	–10	–233	312
Förändringar i verkligt värde på kassaflödessäkringar
överfört till årets resultat	–291	44	–11	138	10	9	–292	191
Säkringsresultat som överförs till anskaffningsvärde i anläggningstillgångar	–	–12	–	–	–	–	–	–12
Periodens förändringar i verkligt värde på kassa- flödessäkringar	515	–347	164	–515	–17	–3	662	–865
Skatt hänförlig till poster som har omförts eller
kan omföras till periodens resultat	–45	63	–32	78	1	–	–76	141
Utgående balans 31 december	100	–79	–29	–150	–10	–4	61	–233

1 Förändringar i verkligt värde på kassaflödessäkringar överfört till årets resultat redovisas i posten Nettoomsättning.

2 Förändringar i verkligt värde på kassaflödessäkringar överfört till årets resultat redovisas i posten Råvaror och förnödenheter.

Finansiella risker

I egenskap av ett stort internationellt företag är Billerud exponerat för

finansiella risker avseende valuta, finansiering, likviditet, räntor, ener-

gipris, finansiell kredit- och kundkreditrisk. Finansiella risker styrs av

en finanspolicy och underliggande ramdirektiv för kreditgivning och

säkring. I följande avsnitt beskrivs Billeruds policyer för finansiell risk-

hantering, vilka överensstämmer med de policyer som antagits före och

under 2025.

Valutarisk – transaktionsexponering

Transaktionsrisk är risken att förändringar i valutakurser för export-

intäkter och importkostnader påverkar Billeruds rörelseresultat och

anskaffningsutgifter för anläggningstillgångar negativt. Koncernen har

en betydande nettoexponering mot valutor, huvudsakligen i EUR, USD

och GBP. Majoriteten av rörelsekostnaderna är dock i SEK med undan-

tag för kostnader för importerade träråvaror, el, kemikalier och leverans-

kostnader, som främst påverkas av växelkurserna mellan EUR och USD.

Undantag utgörs även av produktionskostnader i Finland och USA.

För att reducera konsekvenserna av valutaexponeringen kan koncer-

nen säkra ett prognostiserat nettoflöde i utländska valutor. I den av

styrelsen fastställda finanspolicyn finns riktlinjer för valutasäkring, och

dessa anger att mellan 0 och 80 procent av nettoflödet den närmaste

15-månadersperioden kan säkras. Kurssäkring utöver denna policy

måste beslutas av styrelsen.

Huvudmål för varje region är EBITDA-marginalen och uppföljning av

rörelsemarginalen, som mäts exklusive resultateffekten från valutasäk-

ringen av valutaflödena. Resultateffekten av förändringar i valutakurser

för rörelsekapital hanteras på koncernnivå och matchas mot motsva-

rande resultat för valutasäkring.

Kommentarer 2025

Vid utgången av 2025 uppgick ännu ej resultatförda valutakontrakt

nominellt till MSEK 3 986 (4 097). Dessa kommer att redovisas i resulta-

träkningen 2026 och 2027. Nettovalutaflöden beräknas uppgå till MSEK

6 400 (5 400) 2026.

Nominellt belopp på valutaderivat	2025	2024
MEUR	229	176
MUSD	190	240
MGBP	35	19
Marknadsvärdering av
valutaderivat, MSEK
Valutaterminskontrakt	193	–126

Av prognostiserade inkommande nettoflödena under de kommande

15-månadersperioden i EUR, USD och GBP var vid årsskiftet 69%, 54%

ÅRSREDOVISNING 2025 172

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

respektive 46% säkrat. Per den 31 december 2025 var marknadsvärdet

på Billeruds utestående valutakontrakt MSEK 193 (-126), varav MSEK

68 (-28) är den del av kontrakten som motsvarar kundfordringar som

har påverkat resultatet 2025. Resterande MSEK 125 (-98) kommer att

påverka nettoomsättningen vid realisering.

Säkrad andel av valutaflödet för EUR, USD och GBP samt

valutakurser mot SEK

							Totalt
Valuta	Q1	–26	Q2 –26	Q3 –26	Q4 –26	Q1 –27	15 mån
EUR	Andel*	79%	80%	81%	74%	27%	69%
	Kurs	11,37	11,0 6	10,98	11,07	10,94	11,10
USD Andel*		81%	82%	82%	25%	0%	54%
	Kurs	10,48	9,72	9,32	9,23	-	9,78
GBP Andel*		70%	69%	51%	37%	0%	46%
Valutakontraktens	Kurs	12,45	12,38	12,30	12,20	–	12,35
marknadsvärde		103	48	23	17	2	193

Den 31 december 2025.

*Andel av nettoflödet

Valutarisk – omräkningsexponering

Omräkningsexponering är den risk som Billerud är exponerad för när de

utländska dotterbolagens resultat- och balansräkningar omräknas till

svenska kronor. Billerud har tillgångar i utländsk valuta främst genom att

äga tillgångar i Finland och USA.

Kommentarer 2025

Den 31 december 2025 uppgick totalt sysselsatt kapital i utländsk

valuta till MSEK 6 990 (8 363), varav MSEK 8 498 (10 358) finansierats

med eget kapital. Inga nettotillgångar är för närvarande säkrade.

	Sysselsatt
MSEK	kapital	Nettolåneskuld	Nettotillgångar
GBP	–	–9	9
EUR	559	–681	1 240
USD	6 454	–758	7 212
Övriga valutor	–23	–60	37
Totalt	6 990	–1 508	8 498

Finansieringsrisk

Finansieringsrisken är risken för att inte erhålla finansiering, eller erhålla

finansiering till en kraftigt ökad kostnad. Tillgången till ytterligare finan-

siering påverkas av ett antal faktorer inklusive marknadsförhållanden,

den allmänna tillgången på krediter samt Billeruds kreditvärdighet och

kreditkapacitet. Tillgången till ytterligare finansiering är dessutom bero-

ende av att kunder, leverantörer och långivare inte påverkas av negativa

uppfattningar om Billeruds finansiella framtidsutsikter på lång- och kort

sikt. Störningar och osäkerhet på kapital- och kreditmarknaderna kan

även begränsa tillgången till det kapital som krävs för att bedriva verk-

samheten.

För att säkerställa att koncernen alltid har tillgång till extern finansiering

måste Billerud säkerställa tillgång till kort- och långfristiga kreditfacili-

teter. Koncernen strävar efter att uppnå kostnadseffektivitet inom fast-

ställda ramar. Billeruds agerande styrs av finanspolicyn som revideras

årsvis.

Billerud har ingått ett par utvalda långvariga leverantörsfinansieringsar-

rangemang. Grunden för leverantörsfinansieringsarrangemangen är att

leverantörsskulden betalas till banken under betalningsvillkor som Bil-

lerud kommit överens med leverantören om, medan leverantören har en

möjlighet att begära tidigare betalning mot en diskonteringsavgift som

tas ut av banken. Diskonteringsavgiften debiteras i vissa arrangemang

vidare till Billerud i enlighet med underliggande leveransavtal. Alla

arrangemang redovisas som leverantörsskulder. Se not 24 för kvantita-

tiv data avseende leverantörsfinansieringsarrangemangen.

Långivarbasen ska även vara rimligt diversifierad för att undvika alltför

stort beroende av enskilda finansieringskällor. Återbetalningsstrukturen

för koncernens lån ska ordnas så att lånens löptid är jämnt fördelad över

tiden. Koncernen siktar även på att säkerställa att tillgången till likviditet

under de kommande 12 månaderna överstiger utnyttjandet med minst

1,2 gånger.

Finansiella skulder – återbetalningstider

(antal år från 2025-12-31)	0–1	1–2	2–	Totalt
Bilaterala lån	96	96	1 700	1 892
Obligationslån	1 250	–	2 850	4 100
Företagscertifikat	875	–	–	875
Leverantörsskulder	4 626	–	–	4 626
Övriga skulder	415	–	–	415
Derivat i säkringsredovisning	63	11	7	81
Leasingskulder	196	115	215	526
Totalt	7 521	222	4 772	12 515
Framtida räntebetalningar	221	175	267	663

Kommentarer 2025

Billerud har en syndikerad kreditfacilitet på MSEK 5 500 som under året

förlängdes med ett år till att nu förfalla 2030. Kreditfaciliteten var outnytt-

jad vid årets slut.

I mars återbetalade koncernen bilaterala lån om MSEK 400.

I april återbetalade koncernen obligationslån om MSEK 1 000 samt

tecknades nya obligationslån om totalt MSEK 1 000.

Koncernen återbetalade företagscertifikat om MSEK 2 620 och emitte-

rade nya företagscertifikat om MSEK 2 570 under 2025.

Per den 31 december 2025 uppgick Billeruds räntebärande nettoskuld

till MSEK 6 082 (5 347). Räntebärande skulder minskade med MSEK

536 under 2025. Av den räntebärande låneskulden var MSEK 2 221

kortfristig, vilket var en minskning med MSEK 178 under året. Vid årets

slut hade obligationslån på totalt MSEK 1 000 och bilaterala lån på totalt

MSEK 514 återbetalats jämfört med årets början. Den långfristiga ränte-

bärande låneskulden uppgick vid årets slut till MSEK 4 646, varav MSEK

4 550 förfaller år 2028 eller senare.

Finansiella tillgångar och skulder presenteras i not 21 .

Ränterisk

Ränterisken är den möjliga effekt som en ränteförändring kan ha på

resultatet. Hur snabbt en förändring av ränteutvecklingen påverkar

resultatet beror på räntebindningen på lån och placeringar.

Koncernen kan använda derivat för hantering av ränterisken. Den

genomsnittliga bindningstiden (durationen) för hela låneportföljen bör

vara mellan 1 och 36 månader. Räntebindningstiden för ett enskilt lån

eller ränteswap får inte överstiga 10 år. Styrelsen får dock besluta om

längre räntebindningstid. För att uppnå denna standard kan räntederi-

vat, företrädesvis ränteswappar och lån med fast ränta användas.

Prisrisk definieras som den effekt på resultatet som kan orsakas av för-

ändringar i priset på utestående kapitalinstrument.

Kommentarer 2025

Om koncernens hela låneportfölj hade rörlig ränta skulle den årliga

effekten på resultat vid en ränteförändring med 1 procentenhet bli

MSEK 69 (74) beräknat på den totala räntebärande skulden MSEK 6 867

(7 403) vid årsskiftet.

Koncernens genomsnittliga räntebindningstid var 4 månader (6) vid

årsskiftet. Minskningen av räntebindningstiden berodde på att låneport-

följen med fast ränta var oförändrad under året. En ränteförändring med

1 procentenhet skulle ge en årseffekt på resultatet med cirka MSEK 60

(58) givet den aktuella räntebindningen per 31 december.

Nominellt belopp lån med fast ränta	2025	2024
Löptid kortare än 1 år	850	–
Löptid 1–2 år	–	850
Löptid längre än 2 år	750	750
Totalt	1 600	1 600

Energiprisrisk

Billerud förbrukar el, naturgas, biobränslen, olja och gasol. Dessa

energiresurser utgör en betydande andel av tillverkningskostnaderna.

Ökade energipriser resulterar i ökade rörelsekostnader som har en

negativ påverkan på rörelseresultatet. De största faktorerna som påver-

kar energikostnaderna är priset på:

ÅRSREDOVISNING 2025 173

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

• Elkonsumtionen i koncernen finns i huvudsak i elområdena SE3 och

SE1 i Sverige, HEL i Finland och MichCon i USA

• Naturgas (MichCon)

• Biprodukter från virke, återvunna biprodukter för våra sodapannor

och ångturbiner

Nästan all egen kraftproduktion är biobränslebaserad och kostnaden

för egengenerad el följer virkesprisernas utveckling och risker i Europa

och i USA, där även naturgas är en faktor.

Under 2025 förbrukade den europeiska verksamheten cirka 3,2 TWh el,

varav 1,0 TWh genererades i koncernens egna mottrycksanläggningar

och 2,2 TWh köptes in.

Under 2025 förbrukade den nordamerikanska verksamheten cirka 1,1

TWh el och 2,1 TWh naturgas. Billerud North America genererade 0,8

TWh i koncernens egna mottrycksanläggningar och 0,3 TWh köptes in.

Elkostnaden i Europa hanteras genom handel med finansiella derivat

och spothandel. Säkringsstrategin är att köpa finansiella kontrakt mot-

svarande upp till 80 % av den beräknade fysiska elförbrukningen som är

exponerad mot spotpriset i Europa.

Naturgaskostnaden i USA hanteras genom handel med finansiella deri-

vat och spothandel. Säkringsstrategin är att köpa finansiella kontrakt

motsvarande upp till 80 % av den beräknade fysiska gasförbrukningen

som är exponerad mot spotpriset i USA.

Takten för den finansiella handeln med el- och naturgasderivat är linjär

och påbörjas tre år före leveransåret. Billerud bedömer säkringsef-

fektiviteten vid dess start och löpande – åtminstone vid varje rappor-

teringstillfälle, eller vid en betydande förändring i omständigheterna

som påverkar kraven för säkringseffektiviteten, beroende på vad som

inträffar först. Säkringsförhållandet förväntas vara 1:1. Billerud vidtar

även kontinuerliga åtgärder för att öka energieffektiviteten och minska

växthusgasutsläppen.

Kommentarer 2025

Grafen visar Billeruds prissäkringar i relation till prognostiserad förbruk-

ning av el och naturgas för de kommande tre åren.

Finansiella derivat,

el (Europa)

Finansiella derivat,

naturgas (USA)

100

2028 2027 2026

Marknadsvärdet på Billeruds utestående finansiella säkringsderivat

relaterade till el i Europa, representerar ett värde om MSEK -36 (-188),

varav MSEK -50 (-130) förfaller under 2026.

Marknadsvärdet på Billeruds utestående finansiella säkringsderivat

relaterat till naturgas i USA, representerar ett värde om MSEK -13 (-7),

varav MSEK -11 (-5) förfaller under 2026.

Dessa säkringar redovisas mot energikostnader och övriga externa

kostnader i resultaträkningen när de förfaller.

Finansiell kreditrisk

Kreditrisk avser risken att en motpart inte kan fullfölja sina finansiella

åtaganden. Om åtgärder som vidtas av Billerud för att minimera kre-

dit- och motpartsrisk är otillräckliga kan detta få en negativ effekt på

Billeruds finansiella ställning och resultat. För att minska kredit- och

motpartsrisken har Billeruds finanspolicy definierat storleken på mot-

partsrisken som är acceptabel bland annat utifrån motpartens externa

kreditvärdighet. Billerud har även ISDA-avtal med relevanta banker.

Vid beräkning av kreditrisker beaktas även positiva värden på derivat-

kontrakt med motparter. Billeruds maximala kreditriskexponering mot-

svaras av de finansiella tillgångarnas verkliga värden av likvida medel

och derivatkontrakt med positiva värden.

Kommentarer 2025

Vid utgången av året uppgick kreditrisken till MSEK 1 475 (2 562). Den

lägre exponeringen förklarades av en lägre kassa vid utgången av året.

Kundkreditrisk

Billerud har cirka 2 200 kunder och förpackningspartners i mer än 100

länder, varav koncernens fem största kunder svarar för cirka en tredje-

del av nettoomsättningen. Om Billerud inte kan möta de krav som ställs

av sina största kunder, och om kunder inte fullgör sina betalningså-

taganden kan koncernen påverkas negativt. Kunderna utgörs främst av

förpackningstillverkare där kundrelationen oftast är långvarig. Genom

att utöka kundbasen kan Billerud minska sitt beroende av ett fåtal kun-

der.

Kreditgivningen till kunderna varierar beroende på marknad och pro-

dukt. Koncernen har riktlinjer för att kontrollera kundkreditrisk, vilket

består av att kreditförsäkra en så stor del av kundkreditriskerna som

möjligt. Undantag görs för vissa större kunder med långa relationer

genom leverantörskedjelösningar. På vissa marknader används rem-

burser, förskottsbetalningar eller bankgarantier för att säkerställa betal-

ningar.

Klimatrelaterade förändringar i marknadsförutsättningar, regelverk eller

motparters operativa förutsättningar kan påverka kunders och andra

motparters betalningsförmåga och därmed kreditrisken.

Kommentarer 2025

Kundfordringar uppgick till MSEK 3 710 (4 762) den 31 december 2025.

Kundfordringar uppgick i genomsnitt till MSEK 4 264 (4 457) under

2025, vilket motsvarar en genomsnittlig kredittid för kunderna på cirka

38 dagar (37). Under räkenskapsåret uppkom det kreditförluster om

totalt MSEK 0 (21). Avsättningar för osäkra kundfordringar uppgick till

MSEK 43 (67) vid årets slut 2025.

Under 2025 noterades inga väsentliga förändringar avseende klimat-

relaterade kreditrisker. Exponeringen bedöms fortsatt som låg till följd

av hög försäkringsgrad och stabil kreditvärdighet i kundportföljen. Den

övergripande klimatrelaterade kreditrisken bedöms dock vara begrän-

sad.

ÅRSREDOVISNING 2025 174

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Avsättningar för osäkra kundfordringar

MSEK	2025	2024
Avsättning vid årets början	67	61
Reservering för befarade kundförluster	6	26
Återvunna kundförluster	–4	0
Konstaterade kundförluster	–	–21
Minskning på grund av återföring av reserve- ringar för förväntade kreditförluster m.m.	–23	–
Omräkningsdifferenser	–3	1
Avsättning vid årets slut	43	67

Åldersanalys, kundfordringar

		2025			2024
MSEK	Brutto	Nedskrivning	Netto	Brutto	Nedskrivning	Netto
Ej förfallna kundfordringar	3 231	–14	3 217	4 322	–30	4 292
Förfallna kundfordringar 0–30 dagar	475	–2	473	453	–	453
Förfallna kundfordringar >30–90 dagar	–3	–	–3	–20	–2	–22
Förfallna kundfordringar >90–180 dagar	9	–	9	27	–6	21
Förfallna kundfordringar >180–360 dagar	27	–9	18	19	–17	2
Förfallna kundfordringar >360 dagar	14	–18	–4	28	–12	16
Totalt	3 753	–43	3 710	4 829	–67	4 762

Känslighetsanalys

Påverkan på resultat före skatt

Variabel	Förändring	MSEK
Försäljningsvolym	+/– 10%	+/–1 470
Växelkurser, SEK 1	+/– 10%	–/+640
– varav relaterat till EUR	+/– 10%	–/+300
– varav relaterat till USD	+/– 10%	–/+260
– varav relaterat till GBP	+/– 10%	–/+80
Fiberpris	+/– 10%	–/+1 380
Elpris 2	+/– 10%	–/+150
Naturgas 3	+/– 10%	–/+30
Låneränta 4	+/– 1 procentenhet	–/+60

1 Exklusive effekt av valutasäkringar.

2 Exklusive effekt av elprissäkringar.

3 Exklusive effekt av naturgasprissäkringar.

4 Avser lån och räntevillkor per den 31 december 2025. Förändringar avseende räntesat-

ser och lån under 2026 har inte beaktats.

ÅRSREDOVISNING 2025 175

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Ersättning till styrelse och ledande befattningshavare

Ersättning till styrelsen

Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt årsstämmans beslut. Särskilt arvode utgår även för utskottsarbete.

Styrelsearvoden, kSEK,	Styrelsearvode för året		Arvode revisionsutskottet			Arvode ersättningsutskottet		Totalt arvode
Namn	2025–2026	2024–2025	2025–2026	2024–2025	2025–2026	2024–2025	2025–2026	2024–2025
Jan Svensson	1 825	1 750	–	–	55	55	1 880	1 805
Victoria Van Camp	625	600	–	–	30	30	655	630
Florian Heiserer	625	600	280	250	–	–	905	850
Magnus Nicolin	625	600	135	120	–	–	760	720
Regi Aalstad	625	600	135	120	–	–	760	720
Andreas Blaschke	625	600	–	–	–	–	625	600
Gunilla Saltin	625	–	–	–	–	–	625	–
Totalt	5 575	4 750	550	490	85	85	6 210	5 325

Ersättning till VD och ledande befattningshavare

Årsstämman 2024 godkände riktlinjerna för ersättning till ledande

befattningshavare och dessa är fortsatt tillämpliga 2025. Med ledande

befattningshavare avses VD och övriga medlemmar av koncernled-

ningen (GMT).

Riktlinjernas främjande av Billeruds affärsstrategi, långsiktiga

intressen och hållbarhet

Lönsam tillväxt är förutsättningen för att steg för steg utmana mindre

hållbara förpackningsmaterial och -lösningar. För att leverera lönsam

tillväxt bedrivs ett målmedvetet och intensivt arbete. Billeruds medarbe-

tare är de som, med kunden i centrum, driver den förändring som krävs

för att realisera strategin och uppnå det syfte vi strävar mot – en hållbar

framtid.

En framgångsrik implementering av Billeruds affärsstrategi och tillvara-

tagandet av Billeruds långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet,

förutsätter att Billerud kan rekrytera och behålla kvalificerade medar-

betare med hög kompetens och kapacitet att nå uppställda mål. Det

är Billeruds talangfulla och högpresterande medarbetare som driver

förändringen som är nödvändig för att förverkliga strategin och uppnå

detta syfte. För detta krävs att Billerud kan erbjuda konkurrenskraftig

totalersättning som skapar incitament för ledande befattningshavare.

Målet är att skapa incitament att främja Billeruds affärsstrategi och lång-

siktiga intressen, leverera framstående resultat samt att sammanlänka

nyckelpersoner inom Billeruds incitament med aktieägarnas intressen.

Dessa riktlinjer möjliggör denna målsättning och att ledande befatt-

ningshavare kan erbjudas en konkurrenskraftig totalersättning.

Formerna av ersättning m.m.

Billerud ska tillämpa marknadsmässiga ersättningsnivåer och anställ-

ningsvillkor. Ersättningen ska bestå av följande komponenter: fast kon-

tantlön, rörlig kontantersättning, pensionsförmåner och andra förmåner.

Bolagsstämman kan därutöver besluta om exempelvis långsiktiga aktie-

och aktiekursrelaterade ersättningar.

Den rörliga kontantersättningen till koncernledningen utgår baserat på

utfall i förhållande till tydligt uppställda mål och ska uppgå till maximalt

70% av deras respektive fasta årliga kontantlön. Den rörliga kontanter-

sättningen för medlemmar av koncernledningen som är anställda i USA

ska, med beaktande av rådande marknadsförhållanden, uppgå till max-

imalt 150% av deras respektive fasta årliga kontantlön.

Ytterligare kontant rörlig ersättning kan utgå vid extraordinära

omständigheter, förutsatt att sådana extraordinära arrangemang endast

görs på individnivå antingen i syfte att rekrytera eller behålla ledande

befattningshavare, eller som ersättning för extraordinära arbetsinsatser

utöver personens ordinarie arbetsuppgifter. Sådan ersättning får inte

överstiga ett belopp motsvarande 100% av den fasta årliga lönen, och

150% av den fasta årliga lönen för medlemmar av koncernledningen

som är anställda i USA. Beslut om sådan ersättning ska fattas av styrel-

sen på förslag av ersättningsutskottet.

Beslut om långsiktiga aktie- och aktiekursrelaterade ersättningar fattas

av bolagsstämman oberoende av dessa riktlinjer. Långsiktiga aktie- och

aktiekursrelaterade ersättningar ska utformas för att säkerställa ett lång-

siktigt engagemang för Billeruds utveckling och för att VD och koncern-

ledning ska ha ett betydande, långsiktigt, aktieägande i Billerud. Utfallet

i de långsiktiga aktie- och aktiekursrelaterade ersättningarna ska vara

kopplade till vissa förutbestämda prestationsvillkor baserade på Bille-

ruds aktiekurs och/eller prestation.

Pensionsförmåner ska vara premiebestämda. Avgifterna för premiebe-

stämd pension ska uppgå till högst 35% av den fasta årliga kontantlö-

nen. Rörlig ersättning ska bara vara pensionsgrundande om det följer

av tvingande kollektivavtalsbestämmelser. Andra förmåner får innefatta

bl.a. livförsäkring, sjukvårdsförsäkring och bilförmån. Premier och

andra kostnader i anledning av sådana förmåner får sammanlagt uppgå

till högst 40% av den fasta årliga kontantlönen.

Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra

riktlinjerna

Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott. I utskottets uppgifter ingår

att bereda styrelsens beslut om förslag till riktlinjer för ersättning till

ledande befattningshavare. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlin-

jer antagits av bolagsstämman. Styrelsen ska upprätta förslag till nya

riktlinjer när det uppkommer behov av väsentliga ändringar av riktlin-

jerna, dock minst vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid

årsstämman.

Ersättningsutskottet ska även följa och utvärdera program för rörliga

ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för ersätt-

ning till ledande befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer

och ersättningsnivåer i Billerud. Ersättningsutskottets ledamöter är

oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens

behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte

VD eller andra personer i koncernledningen, i den mån de berörs av frå-

gorna.

Beträffande anställningsförhållanden som lyder under andra regler än

svenska får, såvitt avser pensionsförmåner och andra förmåner, ved-

erbörliga anpassningar ske för att följa tvingande regler eller fast lokal

praxis, varvid dessa riktlinjers övergripande ändamål så långt möjligt

ska tillgodoses.

ÅRSREDOVISNING 2025 176

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning m.m.

Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till förutbestämda och

mätbara kriterier som kan vara finansiella eller icke-finansiella. De kan

också utgöras av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. De

koncerngemensamma målen för den rörliga kontantersättningen kan

ändras från år till år beroende på koncernens fokusområden och strate-

giska beslut.

När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kon-

tantersättning avslutats ska bedömas/fastställas i vilken utsträckning

kriterierna uppfyllts. Ersättningsutskottet ansvarar för bedömningen

såvitt avser rörlig kontantersättning till VD. Såvitt avser rörlig kontanter-

sättning till övriga ledande befattningshavare ansvarar VD för bedöm-

ningen. Såvitt avser finansiella mål ska bedömningen baseras på den av

Billerud senast offentliggjorda finansiella informationen.

Rörlig kontantersättning ska endast utgå under förutsättning att Bil-

leruds rörelseresultat är positivt, och ersättningsutskottet ska endast

utnyttja sin diskretion att besluta om rörlig ersättning i enlighet med

målen som anges ovan på ett sätt som innebär att det finns en koppling

mellan sådan ersättning och Billeruds resultat.

Lön och anställningsvillkor för anställda

Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer

har lön och anställningsvillkor för Billeruds anställda beaktats genom

att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter

samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av

ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen

av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa.

Utvecklingen av avståndet mellan de ledande befattningshavarnas

ersättning och övriga anställdas ersättning kommer att redovisas i

ersättningsrapporten.

Upphörande av anställning

Vid uppsägning av en ledande befattningshavare gäller högst tolv måna-

ders uppsägningstid och rätt till avgångsvederlag motsvarande högst

den fasta kontantlönen för ett år för det fall Billerud avslutar anställningen.

Vid uppsägning från befattningshavarens sida får uppsägningstiden vara

högst sex månader, utan rätt till avgångsvederlag. För att möta mark-

nadsförhållanden, i förhållande till medlemmar av koncernledningen som

är anställda i USA, kan Billerud tillämpa avgångsvederlag motsvarande

maximalt 18 månaders fast kontantlön om anställningen upphör från Bille-

ruds sida eller liknande situationer.

Ersättning till stämmovalda styrelseledamöter

Styrelseledamöter valda vid bolagsstämmor i Billerud ska i särskilda fall

kunna arvoderas för tjänster inom deras respektive kompetensområde,

som inte utgör styrelsearbete i Billeruds Aktiebolag (publ). För dessa

tjänster ska utgå ett marknadsmässigt arvode vilket ska godkännas av

styrelsen.

Frångående av riktlinjerna

Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det

i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för

att tillgodose Billeruds långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet,

eller för att säkerställa Billeruds ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan

ingår det i ersättningsutskottets uppgifter att bereda styrelsens beslut i

ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om avsteg från riktlinjerna.

Avvikelse från de av stämman beslutade riktlinjerna

Billerud har under 2025 följt de riktlinjer för ersättning för ledande befatt-

ningshavare som årsstämmorna 2024 och 2025 har beslutat om.

	Brutto-	Rörlig		Övriga	Pensions-
kSEK, år	lön	ersättning	LTIP	förmåner	kostnad 2	Totalt
Ersättningar och förmåner för VD
2025	8 731 1	850	–	146	2 784	12 511
2024	8 196 1	520	4 176	154	2 441	15 487
Ersättningar och förmåner för övriga i koncernledningen
2025	30 823	5 949 3	–	1 138	7 443	45 353 4
2024	38 149	4 532 3	8 798	1 285	7 902	60 666 4

1 Beloppet inkluderar utbetalda semesterdagar, semestertillägg, skattepliktiga trakta-

menten och lunchsubventioner med kSEK 145 (188) utöver fast lön.

2 Pensionskostnder inkluderar ej ITP2 grundplatta i Sverige vilken ej är förhandlingsbar

uppgående till kSEK 270 (386) för VD och övriga koncernledningen (Group Manage-

ment team).

3 Inkluderar bonus för att stanna kvar, gratifikation och sign-on om kSEK 995 (128).

4 Ersättning för uppsägning till två personer i koncernledningen som avslutat sin anställ-

ning under 2025 (2024) uppgår till totalt kSEK 6 731 (12 116), varav bruttolön och upp-

sägningslön kSEK 4 854 (9 898), rörlig ersättning kSEK 0 (620), övriga förmåner kSEK

254 (136) och pension kSEK 1 623 (1 462).

Kommentarer till tabellerna

Rörlig ersättning för 2025 avser den ersättning som utbetalas 2026, men

redovisas i resultatet 2025, medan rörlig ersättning för 2024 avser den

ersättning som utbetalats 2025 och redovisas i resultatet 2024. Utfallet

baseras på finansiella och individuella mål som är kopplade till versam-

hetens utveckling och är baserat på resultatet 2025 och 2024.

Under 2025 blev det inget utfall för LTIP 2022 och LTIP för 2024 avser

förmånsvärdet av utfallet för LTIP 2021.

Övriga förmåner avser värdet för bilförmån, bostadsförmån och andra

skatte pliktiga förmåner.

Pensionskostnad avser den kostnad som belastat årets resultat.

Långsiktiga incitamentsprogram (LTIP)

Det finns för närvarande tre pågående långsiktiga incitamentsprogram

(LTIP): 2023, 2024 och 2025. LTIP har en löptid på cirka tre år. Program-

men är prestationsbaserade och omfattar koncernledningen och andra

nyckelpersoner inom Billerud.

Under 2025 uppgick personalkostnaderna (inklusive sociala avgifter)

för LTIP-programmen till MSEK 2 (5).

Tilldelning av prestationsaktier

Tilldelning av prestationsaktier efter intjänandeperioden beror på gra-

den av uppfyllelse av prestationsvillkor. Nivåerna för respektive presta-

tionsvillkor (tröskel- respektive maximinivå) har fastställts av styrelsen.

Om måluppfyllelsen av det aktuella prestationsvillkoret ligger mellan

tröskel- respektive maximinivå kommer tilldelning av prestationsaktier

ske på linjär basis. Om tröskelnivå inte uppnås sker ingen tilldelning av

prestationsaktier.

I samband med tilldelning av prestationsaktier till deltagarna för LTIP

2023 och LTIP 2024, har Billerud möjligheten att reducera antalet aktier

som tilldelas för att täcka deltagarens förmånsskatt med anledning av

tilldelningen i aktieprogrammet.

LTIP 2023

Deltagarvillkor

För att ha rätt att delta måste de anställda äga Billerudaktier motsva-

rande ett visst, av årsstämman fastställt, värde. Värdet utgör en andel av

deltagarens årliga bruttogrundlön vid årsslutet 2022 (före skatt).

Deltagarnas aktieägande ska motsvara en procentuell andel av årslö-

nen som uppgår till:

• Koncernledningen (exklusive VD) – 10%

• Andra nyckelpersoner – 5%

VD Ivar Vatne ingår i kategorin Koncernledningen (exklusive VD), då han

ej var VD vid ingången av programmet.

Prestationsvillkor

• Finansiellt prestationsvillkor: Sammanlagd vinst per aktier (”Total

EPS”) justerad för jämförelsestörande poster och valutakurseffekter.

Utfallet av prestationsvillkoret mäts under räkenskapsåren 2023-2025.

Maximalt antal prestationsaktier

Beroende på uppfyllnad av prestationsvillkor kan deltagarna inom den

europeiska verksamheten maximalt tilldelas det antal prestationsaktier

som motsvarar en procentuell andel av årslönen vid utgången av mät-

perioden. För deltagarna inom den amerikanska verksamheten erhålls

prestations aktier till ett absolut värde uttryckt i US-dollar.

		Nordame-
Kategori	Europa	rika
Koncernledning (exklusive VD)	50%	N/A
Andra nyckelpersoner	25%	$375 000

ÅRSREDOVISNING 2025 177

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Maximalt antal aktier som kan komma att tilldelas efter intjäningsperio-

dens slut är det antal som vid tilldelning motsvarar intjänat belopp. Vid

utgången av året uppgår det till:

	2025	2024
Maximalt möjligt belopp, MSEK	42	48
Aktiekurs per 31/12	93,9	101,4
Maximalt utfall aktier 1	445 282	469 248

1 Vidare kan aktier komma att innehållas för täckning av deltagares förmånsskatt.

Ovanstående tabell anger maximala belopp för uteståendeprogram –

d.v.s. vid full intjäning. Det är emellertid möjligt att programmets fulla

intjäning inte realiseras.

LTIP 2024

Deltagarvillkor

För att ha rätt att delta måste de anställda äga Billerudaktier motsva-

rande ett visst, av årsstämman fastställt, värde. Värdet utgör en andel av

deltagarens årliga bruttogrundlön vid årsslutet 2023 (före skatt).

Deltagarnas aktieägande ska motsvara en procentuell andel av årslö-

nen som uppgår till:

• VD – 15%

• Koncernledningen (exklusive VD) – 10%

• Andra nyckelpersoner – 5%

Prestationsvillkor

• Finansiellt prestationsvillkor: Sammanlagd vinst per aktier (”Total

EPS”) justerad för jämförelsestörande poster och valutakurseffekter

• Hållbarhetsrelaterat prestationsvillkor: Minskning av koldioxidutsläpp

Prestationsvilloren är viktade där 85% av tilldelning av prestationsaktier

kommer att baseras på graden av uppfyllelse av det finansiella presta-

tionsvillkoret och 15% baseras på graden av uppfyllelse av det hållbar-

hetsrelaterade prestationsvillkoret.

Utfallet av samtliga prestationsvillkor mäts under räkenskapsåren 2024-

2026.

Maximalt antal prestationsaktier

Beroende på uppfyllnad av prestationsvillkor kan deltagarna inom den

europeiska verksamheten maximalt tilldelas det antal prestationsaktier

som motsvarar en procentuellandel av årslönen vid utgången av mät-

perioden. För deltagarna inom den amerikanska verksamheten erhålls

prestations aktier till ett absolut värde uttryckt i US-dollar.

		Nord-
Kategori	Europa	amerika
VD	60%	N/A
Koncernledning (exklusive VD)	50%	$300 000
Andra nyckelpersoner	25%	$375 000

Maximalt antal aktier som kan komma att tilldelas efter intjäningsperio-

dens slut är det antal som vid tilldelning motsvarar intjänat belopp. Vid

utgången av året uppgår det till:

	2025	2024
Maximalt möjligt belopp, MSEK	49	58
Aktiekurs per 31/12	93,9	101,4
Maximalt utfall aktier 1	526 444	568 199

1 Vidare kan aktier komma att innehållas för täckning av deltagares förmånsskatt

Ovanstående tabell anger maximala belopp för uteståendeprogram –

d.v.s. vid full intjäning. Det är emellertid möjligt att programmets fulla

intjäning inte realiseras.

LTIP 2025

Deltagarvillkor

För deltagande i LTIP 2025 måste deltagarna allokera sparaktier till

programmet. Billerud-aktier som innehas sedan tidigare, och inte redan

allokerats till annat utestående incitamentsprogram, får användas som

sparaktier. Deltagarna erbjuds att allokera sparaktier upp till ett antal

som motsvarar en procent av deltagarens årliga bruttogrundlön vid års-

slutet 2024 (före skatt).

• VD – 15%

• Koncernledningen (exklusive VD) – 10%

• Andra nyckelpersoner – 10%

Prestationsvillkor

Deltagarna kommer att tilldelas ett antal aktierätter för varje sparaktie

som allokerats till programmet. Aktierätterna är indelade i tre serier,

Serie A, B och C, med tre olika villkor för att mäta prestation.

		Koncern-	Andra
		ledning	nyckel-
Prestationsvillkor	VD	(exklusive VD)	personer
A) Sammanlagd vinst per aktie
(justerad för jämförelse störande
poster)	3	2,5	1,5
B) Genomsnittlig procentuell
avkastning på sysselsatt kapital.	2	1,5	1
C) Minskning av koldioxidutsläpp	1	1	0,5
Maximalt antal aktierätter per	6	5	3
kategori

Utfallet av samtliga tre prestationsvillkor mäts under räkenskapsåren

2025-2027.

Maximalt antal prestationsaktier

Det högsta antalet prestationsaktier som deltagare kan tilldelas är 419

192.

Intjänade LTIP-program under året

Antal aktier som tilldelats under året för intjänat program, LTIP 2022

(LTIP 2021), uppgick till 0 (153 068).

Prestationsvillkoret för Aktieprogram 2022 var relaterat till nyckeltalet

Årlig genomsnittlig tillväxt av vinst per aktie (CAGR EPS) justerad för

jämförelsestörande poster och valutakurseffekter 2022-2024. Styrelsen

fastställde tröskelnivån för tilldelning av aktier till 11,3% och maxnivån

för full tilldelning av aktier till 27,7%. Då den årliga genomsnittliga till-

växten av vinst per aktie justerad för jämförelsestörande poster och

valutakurseffekter under perioden 2022-2024 var negativ, -13,0%,

uppnåddes inte det av styrelsen fastställda tröskelvärde och utfallet av

Aktieprogram 2022 var 0.

Prestationsvillkoret för Aktieprogram 2021 var relaterat till nyckeltalet

Årlig genomsnittlig tillväxt av vinst per aktie (CAGR EPS) justerad för

jämförelsestörande poster och valutakurseffekter 2021-2023. Styrelsen

fastställde tröskelnivån för tilldelning av aktier till 24,2% och maxnivån

för full tilldelning av aktier till 32,3%. Eftersom den årliga genomsnittliga

tillväxten av vinst per aktie justerad för jämförelsestörande poster och

valutakurseffekter under perioden 2021-2023 uppgick till 56,9%, upp-

nåddes det av styrelsen fastställda prestationsmålet för Aktieprogram

2021 till 100%.

ÅRSREDOVISNING 2025 178

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Tilläggsupplysningar till kassaflödesanalys

MSEK	2025	2024
Erlagda och erhållna räntor
Erhållen ränta	73	100
Erlagd ränta	–294	–426
Totalt	–221	–326
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
Av- och nedskrivningar av anläggningstillgångar	2 868	2 860
Finansiella poster	28	–42
Pensioner och övriga avsättningar	293	–686
Ej realiserat resultat från utsläppsrätter	–177	–85
Resultatandel i intressebolag	–310	–41
Aktierelaterade ersättningar	2	4
Avyttring/utrangering av anläggningstillgångar	–24	342
Omvärdering av biologiska tillgångar	–14	–9
Totalt	2 666	2 343

Likvida medel 1
Följande delkomponenter ingår i likvida medel
Kortfristiga placeringar	–	–
Kassa och bank	1 281	2 561
Totalt	1 281	2 561

1 Kortfristiga placeringar klassificeras som likvida medel när löptiden från anskaffningstidpunkten är kortare än tre månader och är utsatta för endast obetydlig risk för värdefluktuatio-

ner. Kortfristiga placeringar utgörs av deposition för att erhålla högre ränteintäkt.

						Ej kassaflödespåverkande förändringar
				Rörelse-	Rörelse-	Valutakurs-
MSEK	2024	Kassaflöden	Leasing	försäljning	förvärv	förändringar	2025
Långfristiga räntebärande skulder	5 349	–449	113	–	–	–37	4 976
Kortfristiga räntebärande skulder	2 617	–304	134	–	–	–30	2 417
Totalt	7 966	–753	247	–	–	–67	7 393

						Ej kassaflödespåverkande förändringar
				Rörelse-	Rörelse-	Valutakurs-
MSEK	2023	Kassaflöden	Leasing	försäljning	förvärv	förändringar	2024
Långfristiga räntebärande skulder	4 874	140	329	–	–	6	5 349
Kortfristiga räntebärande skulder	2 704	–188	95	–	–	6	2 617
Totalt	7 578	–48	424	–	–	12	7 966

Ytterligare information avseende koncernens leverantörsskulder pre-

senteras i tabellen nedan:

	2025	2024
Redovisat värde vid årets slut avseende
leverantörs skulder, MSEK	4 626	5 159
Leverantörs skulder inom leverantörsfinansie- ringsarrangemang, MSEK	327	711
- varav leverantörer som har fått betalt från
bank, MSEK	289	666
Spridning avseende förfallodagar
Leverantörsskulder som är föremål för
leverantörs finansieringsarrangemang
(dagar efter fakturadatum)	63-127	63-127
Jämförbara leverantörsskulder
(dagar efter fakturadatum)	30-60	30-60

Bankbetalningar inkluderas i kassaflödet från den löpande verksam-

heten eftersom de är en del av den normala rörelsen, inklusive betal-

ningar för ved och logistiktjänster.

Bankbetalningar till leverantörer i leverantörsfinansieringsarrangemang

är inte transaktioner som är en del av Billeruds kassaflöde.

Mer information om dessa arrangemang finns i Not 22 Finansiella risker.

ÅRSREDOVISNING 2025 179

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Händelser efter balansdagen

Den 29 januari beslutade Billerud att utträda ur det joint venture som

bildades 2022 tillsammans med Viken Skog AS för att etablera produk-

tion av blekt kemisk-termomekanisk massa (BCTMP) vid Viken Skogs

anläggning vid Follum, i Norge. Orsaken till beslutet är den utdragna mil-

jötillståndsprocessen och förändrade marknadsvillkor. Joint venture-ut-

trädet uppskattas få en icke-kassaflödespåverkande resultateffekt om

cirka MSEK -50 i det första kvartalet 2026, vilket kommer att redovisas

som en jämförelsestörande post.

Ställda säkerheter och eventualförpliktelser

MSEK	2025	2024
Ställda säkerheter för egna skulder
och avsättningar
Pantförskrivna kapitalförsäkringar	–	–
Ställda säkerheter, totalt	–	–
Eventualförpliktelser
Garantiåtaganden, FPG/PRI	10	10
Borgensförbindelser, övriga	148	156
Borgensåtagande för intressebolag	1	1
Borgensåtagande för koncernbolag	–	–
Eventualförpliktelser, totalt	159	167

Borgensförbindelser, övriga, avser främst bankgarantier.

Pantsatta kapitalförsäkringar om MSEK 110 (105) är redovisade netto i

koncernen och presenteras inte som pantsatta i tabellen ovan avseende

koncernen.

Inga indikationer finns på att några ställda säkerheter eller eventualför-

pliktelser kommer att leda till något utflöde av resurser.

Närstående

Koncernen har en närståenderelation till sina dotterbolag och sam-

marbetsarrangemang (se not M13 i moderbolaget) samt intressebolag

(not 13).

Styrelseledamöter, ledande befattningshavare och nära familj till dessa

personer, samt bolag som dessa personer har ett betydande inflytande

över, betraktas som närstående parter.

Sammanställning över närståendetransaktioner

		Försäljning av	Inköp av varor
		varor och tjänster	och tjänster från	Skuld till	Fordran på
MSEK	År	till närstående	närstående	närstående	närstående
Närståenderelation
BSÖ Holding AB Group¹	2025	5	551	87	1
Övriga intressebolag och andra närstående	2025	–	108	8	1
BSÖ Holding AB Group¹	2024	116	458	59	6
Övriga intressebolag och andra närstående	2024	–	111	8	2

1 Inkluderar BSÖ Holding AB som intressebolag och dess dotterbolag Bergvik Skog Öst AB.

Inköp av ånga/el från Bomhus Energi AB som är ett samarrangemang

uppgick till MSEK 352 (313). Dessa belopp ingår inte i tabellen ovan.

Transaktioner med nyckelpersoner i ledande ställning

Redovisning av löner, ersättningar och andra förmåner återfinns i not 5

och not 23.

ÅRSREDOVISNING 2025 180

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Resultaträkning för moderbolaget

MSEK Not 2025 2024

Nettoomsättning M2 514 490

Övriga rörelseintäkter M3 17 20

Summa rörelsens intäkter 531 510

Rörelsekostnader

Övriga externa kostnader M4, M12 –489 –444

Personalkostnader M5, M18 –313 –336

Avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar M10 –1 –1

Summa rörelsens kostnader –803 –781

Rörelseresultat –272 –271

Finansiella poster M6

Resultat från andelar i koncernbolag 6 075 2 092

Reslutat från andelar i övriga innehav 1 –

Ränteintäkter och liknande resultatposter 428 626

Räntekostnader och liknande resultatposter –651 –863

Summa finansiella poster 5 853 1 855

Resultat efter finansiella poster 5 581 1 584

Bokslutsdispositioner M7 400 983

Resultat före skatt 5 981 2 567

Skatt M8 –5 –118

Årets resultat 5 976 2 449

Rapport över Övrigt totalresultat för moderbolaget

MSEK 2025 2024

Årets resultat 5 976 2 449

Övrigt totalresultat

Årets övriga totalresultat – –

Summa totalresultat 5 976 2 449

Finansiella rapporter för moderbolaget

ÅRSREDOVISNING 2025 181

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Balansräkning för moderbolaget

MSEK Not 2025-12-31 2024-12-31

TILLGÅNGAR M1, M22

Anläggningstillgångar

Immateriella anläggningstillgångar M9 186 48

Materiella anläggningstillgångar M10 5 6

Skogstillgångar M11 5 5

Andelar i koncernbolag M13 20 914 15 617

Fordringar på koncernbolag 333 373

Andelar i intressebolag och joint ventures M14 51 47

Övriga innehav M15 2 2

Uppskjuten skattefordran M8 25 29

Andra långfristiga fordringar 141 144

Summa anläggningstillgångar 21 662 16 271

Omsättningstillgångar

Immateriella tillgångar M9 311 147

Kundfordringar 2 343 3 339

Fordringar på koncernbolag 11 356 13 219

Skattefordringar 3 77

Övriga fordringar 113 74

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 110 114

Kassa och bank M24 697 1 554

Summa omsättningstillgångar 14 933 18 524

Summa tillgångar 36 595 34 795

MSEK Not 2025-12-31 2024-12-31

EGET KAPITAL OCH SKULDER M1, M22

Eget kapital M16, M17

Bundet eget kapital

Aktiekapital 1 843 1 843

Reservfond 149 149

Fond för utvecklingsutgifter 186 48

Summa bundet eget kapital 2 178 2 040

Fritt eget kapital

Överkursfond 7 537 7 537

Balanserade vinstmedel 2 051 609

Årets resultat 5 976 2 449

Summa fritt eget kapital 15 564 10 595

Summa eget kapital 17 742 12 635

Obeskattade reserver M25 1 405 1 405

Avsättningar

Avsättningar för pensioner enligt socialförsäkringslagen och

liknande förpliktelser M18 303 308

Avsättningar M19 21 8

Summa avsättningar 324 316

Långfristiga skulder

Obligationslån M20 2 850 3 100

Övriga räntebärande långfristiga skulder M20 1 796 1 904

Summa långfristiga skulder 4 646 5 004

Kortfristiga skulder

Skulder till kreditinstitut M20 2 221 2 399

Leverantörsskulder 98 149

Skulder mot koncernbolag 9 828 12 623

Övriga skulder 152 87

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter M21 179 177

Summa kortfristiga skulder 12 478 15 435

Summa eget kapital och skulder 36 595 34 795

ÅRSREDOVISNING 2025 182

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Förändringar i moderbolagets eget kapital

Bundet eget kapital Fritt eget kapital

MSEK Not Aktiekapital Reservfond

Fond för ut-

vecklingsutgifter Överkursfond

Balanserade

vinstmedel Årets resultat

Summa

eget kapital

Ingående eget kapital 2025-01-01 M16 1 843 149 48 7 537 609 2 449 12 635

Föregående års resultat omföres 2 449 –2 449 –

Årets resultat – 5 976 5 976

Ökning av fond för utvecklingsutgifter 138 –138 – –

Lämnade utdelningar –870 – –870

Aktierelaterade ersättningar som regleras med eget kapitalinstrument 1 – 1

Utgående eget kapital 2025-12-31 1 843 149 186 7 537 2 051 5 976 17 742

Bundet eget kapital Fritt eget kapital

MSEK Not Aktiekapital Reservfond

Fond för ut-

vecklingsutgifter Överkursfond

Balanserade

vinstmedel Årets resultat

Summa

eget kapital

Ingående eget kapital 2024-01-01 M16 1 843 149 – 7 537 1 329 –179 10 679

Föregående års resultat omföres –179 179 –

Årets resultat – 2 449 2 449

Ökning av fond för utvecklingsutgifter 48 –48 – –

Lämnade utdelningar –497 – –497

Aktierelaterade ersättningar som regleras med eget kapitalinstrument 4 – 4

Utgående eget kapital 2024-12-31 1 843 149 48 7 537 609 2 449 12 635

ÅRSREDOVISNING 2025 183

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Kassaflödesanalys för moderbolaget

MSEK Not 2025 2024

Den löpande verksamheten M24

Resultat efter finansiella poster 5 581 1 584

Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet –17 –18

Betald skatt 72 –208

Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 5 636 1 358

Kassaflöde från förändring i rörelsekapital

Ökning (–)/minskning (+) av rörelsefordringar 1 973 –299

Ökning (+)/minskning (–) av rörelseskulder –2 763 –265

Kassaflöde från den löpande verksamheten 4 846 794

Investeringsverksamheten

Förvärv av materiella och immateriella anläggningstillgångar M9, M10 –138 –50

Förvärv av aktier samt aktieägartillskott till dotterbolag M13 –5 300 –

Förvärv av aktier i intressebolag, övriga innhav och aktieägartillskott M14, M15 –4 –14

Förändring av finansiella fordringar 39 –61

Kassaflöde från investeringsverksamheten –5 403 –125

Finansieringsverksamheten

Upptagna lån 3 470 4 348

Amortering av lån –3 988 –4 185

Utdelning –870 –497

Reglerade koncernbidrag 1 088 6

Kassaflöde från finansieringsverksamheten –300 –328

Årets kassaflöde –857 341

Likvida medel vid årets början 1 554 1 213

Likvida medel vid årets slut 697 1 554

ÅRSREDOVISNING 2025 184

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Moderbolagets noter

Väsentliga redovisningsprinciper

Moderbolaget Billerud AB har upprättat sin årsredovisning enligt årsre-

dovisningslagen (1995:1554) och Rådet för hållbarhets- och finansiell

rapporterings rekommendation RFR 2 Redovisning för juridisk person.

Även av Rådet för hållbarhets- och finansiell rapporterings utgivna

uttalande gällande för noterade bolag tillämpas. RFR 2 innebär att

moderbolaget i årsredovisningen för den juridiska personen ska till-

lämpa samtliga av EU antagna IFRS Redovisningsstandarder och utta-

landen så långt detta är möjligt inom ramen för årsredovisningslagen,

tryggandelagen och med hänsyn till sambandet mellan redovisning och

beskattning.

Funktionell valuta

Moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor.

Skillnader mellan koncernens och moderbolagets

redovisningsprinciper

Moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som beskrivs i

koncernens not 1, med undantag för vad som anges nedan.

Klassificering och uppställningsformer

Moderbolagets resultaträkning och balansräkning är uppställda enligt

årsredovisningslagens scheman. Skillnaden mot IAS 1 Utformning av

finansiella rapporter som tillämpas vid utformningen av koncernens

finansiella rapporter är främst redovisning av finansiella intäkter och

kostnader, anläggningstillgångar och eget kapital.

Segmentsrapportering

Moderbolaget lämnar ingen segmentsinformation, istället redovisas net-

toomsättning per aktivitet och geografiska marknader.

Skogstillgångar

Omvärderingsmetoden tillämpas inte i den juridiska personen och där-

med redovisar moderbolaget skogsmark till anskaffningsvärde.

Leasing

IFRS 16 leasingavtal tillämpas ej i moderbolaget i enlighet med möjlig-

het till undantag enligt RFR 2. Leasingavgifter kostnadsförs linjärt över

leasingperioden. Det redovisas således ingen nyttjanderätt eller lea-

singskuld i balansräkningen.

Dotterbolag och intressebolag

Andelar i dotterbolag och intressebolag redovisas i moderbolaget enligt

anskaffningsvärdemetoden.

All utdelning från dotterbolag och intressebolag redovisas i moderbo-

lagets resultaträkning. Under särskilda omständigheter kan en sådan

utdelning utgöra en indikation på att värdet av aktierna har sjunkit och

att ett nedskrivningstest därför ska utföras.

Utsläppsrätter

Billerud AB köper och förvaltar överskottet av utsläppsrätter från kon-

cernbolag. Utsläppsrätterna säljs externt och det realiserade resultatet

från utsläppsrätter faktureras koncernbolag för, oavsett om det resulte-

rat i ett positivt eller negativt utfall. Det innebär att resultateffekten blir

noll i moderbolaget.

Finansiella instrument och säkringsredovisning

Med anledning av sambandet mellan redovisning och beskattning, till-

lämpas inte reglerna om finansiella instrument och säkringsredovisning i

IFRS 9 i moderbolaget som juridisk person.

I moderbolaget värderas finansiella anläggningstillgångar till anskaff-

ningsvärde minskat med eventuell nedskrivning och finansiella omsätt-

ningstillgångar enligt lägsta värdets princip. Räntebärande instrument

redovisas till upplupet anskaffningsvärde.

Vid valutasäkring av fordringar och skulder i utländsk valuta med hjälp

av terminskontrakt värderas terminerna till kursen den dag då derivatet

anskaffas, vilket i regel är noll. De realiserade resultaten av valutasäk-

ringskontrakten redovisas löpande i rörelseresultatet som en korrigering

av nettoomsättningen, för att där möta och matcha resultateffekterna

från den säkrade transaktionen.

För att löpande säkra priserna på inköp av el och naturgas kan Billerud

teckna derivat för el och naturgas. Derivateten värderas till kursen den

dag då derivatet anskaffas, vilket i regel är noll. De realiserade resulta-

ten av derivaten faktureras koncernbolag för vilka el- och naturgasin-

köpen säkrats, oavsett om det gett ett positivt eller negativt utfall, vilket

innebär att resultateffekten blir noll i moderbolaget.

Redovisning av derivat som används för säkring styrs av den säkrade

posten. Det innebär att derivatet behandlas som en post utanför balans-

räkningen så länge som den säkrade posten ej finns i balansräkningen

eller i balansräkningen till anskaffningsvärde.

Anteciperade utdelningar

Anteciperad utdelning från dotterbolag redovisas i de fall moderbolaget

ensamt har rätt att besluta om utdelningens storlek och moderbolaget

har fattat beslut om utdelningens storlek innan moderbolaget publicerat

sina finansiella rapporter.

Ersättningar till anställda – förmånsbestämda planer

I moderbolaget tillämpas andra grunder för beräkning av förmånsbe-

stämda planer än de som anges i IFRS Redovisningsstandarder. Moder-

bolaget följer Tryggandelagens bestämmelser och Finansinspektionens

föreskrifter eftersom detta är en förutsättning för skattemässig avdrags-

rätt. De väsentligaste skillnaderna jämfört med reglerna i IFRS Redo-

visningsstandarder är hur diskonteringsräntan fastställs, att beräkning

av den förmånsbestämda förpliktelsen sker utifrån nuvarande lönenivå

utan antagande om framtida löneökningar, och att alla aktuariella vinster

och förluster redovisas i resultaträkningen då de uppstår.

Skatter

I moderbolaget redovisas obeskattade reserver i balansräkningen utan

uppdelning på eget kapital och uppskjuten skatteskuld, till skillnad mot i

koncernen. I moderbolagets resultaträkning görs på motsvarande sätt,

ingen fördelning av del av bokslutsdispositioner till uppskjuten skat-

tekostnad.

Aktieägartillskott

Aktieägartillskott förs direkt mot eget kapital hos mottagaren och aktive-

ras i aktier och andelar hos givaren, i den mån nedskrivning ej erfordras.

Koncernbidrag

Billerud har valt att tillämpa alternativregeln enligt RFR 2, vilket betyder

att alla koncernbidrag redovisas som bokslutsdispositioner.

ÅRSREDOVISNING 2025 185

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Nettoomsättning per aktivitet och geografiska

marknader

MSEK

Service

Valuta-

säkring mm Totalt

2025 2024 2025 2024 2025 2024

Sverige 498 438 –23 20 475 458

Finland 26 20 – – 26 20

USA 13 12 – – 13 12

Övriga världen – – – – – –

Totalt 537 470 –23 20 514 490

I moderbolaget Billerud AB ingår huvudkontoret och supportfunktioner.

Övriga rörelseintäkter

MSEK 2025 2024

Licensavtal 14 14

Vidarefakturerade personalkostnader – 6

Tillfällig uthyrning av personal 1 –

Övrigt 2 –

Totalt 17 20

Arvode och kostnadsersättning till revisorer

MSEK 2025 2024

KPMG

Revisionsuppdrag 1 3

Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdrag 3 1

Skatterådgivning 1 1

Totalt 5 5

Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisningen och

bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning,

övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra

samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid

sådan granskning eller genomförandet av sådana arbetsuppgifter.

Med revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget avses översiktliga

granskningar såsom intyg, delårsrapport etc. som resulterat i en rapport

från revisorn. Skatterådgivning avser uppdrag som utförts gällande

skatter och avgifter. Övriga tjänster avser alla andra uppdrag som inte

ingår i ovanstående.

På bolagsstämman 20 maj 2025 beslutades att KPMG AB skulle väljas

som revisor intill slutet av årsstämman 2026.

Personal och personalkostnader

Antal anställda i medelantal

2025

Varav

män, % 2024

Varav

män, %

Sverige 162 44 173 46

Övriga länder 4 50 4 50

Totalt 166 45 177 46

MSEK 2025 2024

Personalkostnader

Löner och andra ersättningar

Styrelse, VD och koncernledning

41 45

varav rörlig ersättning

3 11

Övriga anställda 157 152

varav rörlig ersättning 12 4

Summa löner och andra ersättningar 198 197

Sociala kostnader

Avtalsenlig pension till VD och

koncernledningen

Förmånsbestämda – –

Avgiftsbestämda 10 9

Avtalsenliga pensioner, övriga

Förmånsbestämda – –

Avgiftsbestämda 31 48

Övriga sociala kostnader 74 82

Summa sociala kostnader 115 139

Summa personalkostnader 313 336

1 VD och koncernledning avser koncernledningsanställda i moderbolaget.

2 Rörlig ersättning inkluderar LTIP och avser förmånsvärdet av utfallet för avslutat

LTIP-program.

Redovisning av andel kvinnor i företagsledningen

% 2025 2024

Koncernens och moderbolagets

företagsledning

Styrelsen

33 25

VD och koncernledning 22 22

1 Avser sammansättningen per 31 december.

2 Inklusive arbetstagarrepresentanter, exklusive styrelsesuppleanter. Per 31 december

2025 uppgick antalet styrelseledamöter till 9, varav 3 kvinnor. Under året valdes en

kvinna in i styrelsen samt en manlig arbetstagarrepresentant gick i pension och ersat-

tes av en manlig arbetstagarrepresentant.

För information om ledande befattningshavares förmåner enligt årsre-

dovisningslagen, se not 23 för koncernen.

ÅRSREDOVISNING 2025 186

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Finansnetto

MSEK 2025 2024

Finansiella intäkter

Utdelning från koncernföretag 6 079 2 092

Utdelning från övriga innehav 1 –

Netto valutakursförändringar – 29

Ränteintäkter, koncernbolag 389 545

Ränteintäkter, övriga 39 52

Summa finansiella intäkter 6 508 2 718

Finansiella kostnader

Räntekostnader på finansiella skulder värde-

rade till upplupet anskaffningsvärde –268 –385

Nedskrivning, dotterbolag –4 –

Räntekostnader på pensionsskuld –6 –6

Räntekostnader, koncernbolag –262 –459

Netto valutakursförändringar –104 –

Övriga finansiella kostnader –11 –13

Summa finansiella kostnader –655 –863

Finansnetto 5 853 1 855

Bokslutsdispositioner

MSEK 2025 2024

Erhållna koncernbidrag 400 1 088

Upplösning periodiseringsfond – 70

Avsättning periodiseringsfond – –175

Totalt 400 983

Skatt

MSEK 2025 2024

Resultat före skatt 5 981 2 567

Skattekostnad

Aktuell skatt

Periodens skattekostnad –1 –119

Skatt hänförlig till tidigare period – –7

Summa aktuell skatt –1 –126

Uppskjuten skatt

Uppskjuten skatteintäkt/skattekostnad

avseende temporära skillnader –4 8

Summa skattekostnad –5 –118

MSEK 2025 2024

Avstämning effektiv skatt

Skatt enligt svensk inkomstskattesats –1 232 –529

Skatter hänförligt till tidigare perioder – –7

Skattefri utdelning 1 253 431

Nedskrivning av aktier –1 –

Beskattningsbara intäkter, omföringar negativa

räntenetton, ej redovisade –20 –34

Justering räntenetton från föregåede år – 24

Avdrag för aktietilldelning i incitamentsprogram – –1

Ej avdragsgilla kostnader –4 –2

Övrigt –1 –

Skatt i resultaträkningen –5 –118

Effektiv skatt, % 0,1 4,6

Förändring av uppskjuten skatt i temporära skillnader

MSEK 2025 2024

Ingående balans 29 21

Redovisat i resultaträkningen –4 8

Utgående balans, 31 december 25 29

2025 2024

Uppskjuten skatteskuld

Kundfordringar inkl. valutaeffekter –14 –

Summa uppskjuten skatteskuld –14 –

Uppskjuten skattefordran

Kvarvarande negativa räntenetton 13 –

Kundfordringar inkl. valutaeffekter – 6

Anläggningstillgångar – –

Avsättningar 25 21

Övrigt 1 2

Summa uppskjuten skattefordran 39 29

Summa netto uppskjuten skatteskuld(–)/

skattefordran(+)

25 29

ÅRSREDOVISNING 2025 187

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Immateriella tillgångar

Immateriella anläggningstillgångar

MSEK

Intern utveckling

Programvara Pågående nyanläggning Totalt

2025 2024 2025 2024 2025 2024

Anskaffningsvärde

Redovisat värde vid årets ingång – – 48 – 48 –

Investeringar – – 138 48 138 48

Omklassificering 172 – –172 – – –

Redovisat värde vid årets utgång 172 – 14 48 186 48

Redovisat värde enligt balansräkningen 172 – 14 48 186 48

Investeringsåtaganden

Under 2025 har moderbolaget slutit avtal om framtida förvärv av immateriella anläggningstillgångar om cirka MSEK 46 (80), dessa åtaganden förvän-

tas bli reglerade inom ett år.

Immateriella tillgångar – kortfristiga

MSEK

Förvärvade immateriella

tillgångar

Utsläppsrätter

2025 2024

Anskaffningsvärde

Redovisat värde vid årets ingång 147 88

Externt inköp 492 462

Försäljning –328 –403

Redovisat värde vid årets utgång 311 147

Ackumulerade nedskrivningar

Redovisat värde vid årets ingång – –12

Nedskrivningar –2 –9

Försäljning 2 21

Redovisat värde vid årets utgång – –

Redovisat värde enligt balansräkningen 311 147

M10

Materiella anläggningstillgångar

MSEK

Byggnader och mark

Inventarier Totalt

2025 2024 2025 2024 2025 2024

Anskaffningsvärden

Redovisat värde vid årets ingång 2 2

14 12 16 14

Investeringar – – – 2 – 2

Redovisat värde vid årets utgång 2 2 14 14 16 16

Ackumulerade avskrivningar

Redovisat värde vid årets ingång – – –10 –9 –10 –9

Avskrivningar och nedskrivningar – – –1 –1 –1 –1

Redovisat värde vid årets utgång – – –11 –10 –11 –10

Redovisade värden enligt balansräkning 2 2 3 4 5 6

1 Varav mark utgör MSEK 1 (1).

Under 2025 har moderbolaget inte slutit några avtal om framtida förvärv av materiella anläggningstillgångar.

M11

Skogstillgångar

Skogsmark Totalt

MSEK 2025 2024 2025 2024

Anskaffningsvärden

Redovisat värde vid årets ingång 5 5

5 5

Redovisat värde vid årets utgång 5 5 5 5

M12

Operationella leasingavtal

Kostnader för leasing under 2025 uppgick till MSEK 24 (23).

Framtida kontraktuella leasingåtaganden allokeras enligt följande:

MSEK 2025 2024

Inom 1 år 23 23

2–5 år 7 23

Totalt 30 46

Summan av räkenskapsårets leasingintäkter avseende kontorslokal

som vidareuthyrts uppgår till MSEK 3 (–).

ÅRSREDOVISNING 2025 188

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

M13

Andelar i koncernbolag

MSEK	2025	2024
Anskaffningsvärden
Ingående värden vid årets början	15 876	15 876
Investeringar 1	5 301	–
Utgående värden vid årets slut	21 177	15 876
Ackumulerade nedskrivningar
Ingående värden vid årets början	–259	–259
Nedskrivningar 2	–4	–
Utgående värden vid årets slut	–263	–259
Redovisat värde enligt balansräkningen	20 914	15 617

1 Investeringar under 2025 avser aktieägartillskott till Billerud Sweden AB om

MSEK 5 000 och Billerud Europe AB om MSEK 301.

2 Avser nedskrivningar av innehavet i Billerud Benelux B.V. och NimblePacc Packaging

Private Ltd.

Specifikation av moderbolagets innehav av andelar i koncernbolag

Dotterbolag/Säte/Org.nr	Antal aktier	Andel i % 1	Redovisat värde, MSEK
Billerud Americas Holding Inc., Delaware	100	100	5 083
Billerud Estonia OÜ, Pärnu, 12031796	1	100	–
Billerud Europe AB, Solna, 559500-0992	25 000	100	301
Billerud Finland Oy, Jakobstad, 2392774-9	2 500	100	1 167
Billerud France S.A.S., Paris, 343 229 654	25 401	100	–
Billerud Germany GmbH, Hamburg, 201143	2	100	1
Billerud Italy S.r.l, Milano	–	100	–
Billerud Latvia SIA, Juanjelgava, 50003121261	5 623	100	43
Billerud Lithuania UAB, Klaipeda , 111833012	200	100	15
Billerud Norway AS, Oslo, 928 655 067	30 000	100	–
Billerud India Private Ltd, New Dehli	8 750	100	3
Billerud Singapore Private Ltd, Singapore	500 000	100	3
Billerud Skog & Industri AB, Gävle, 556023-8338	53 613 270	100	8 240
Billerud Spain S.L, Barcelona	–	100	1
Billerud Sweden AB, Stockholm, 556876-2974	2 000	100	6 040
Billerud Venture AB, Solna, 559040-3548	50 000	100	2
BillerudKorsnäs Asia Holding Ltd, Hong Kong	10 000	100	–
BillerudKorsnäs Bangladesh Limited, Dhaka	998	100	–
Billerud Benelux B.V., Amsterdam	200	100	1
Billerud China Limited, Shanghai	–	100	4
NimblePacc Packaging Private Ltd, Haryana	36 908	100	2
Paccess AB, Solna, 556459-7572	1 000	100	–
ScandFibre Logistics AB, Örebro, 556253-1474	10 000	100	8
Totalt			20 914

ÅRSREDOVISNING 2025 189

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Utöver av moderbolaget direktägda andelar ingår följande bolag i

koncernen

Dotterbolag och samarbetsarrangemang/Säte/	Andel
Org.nr	i % 1
AB Marma Skog 75, Gävle, 556802-4359	100
AB Marma Skog 76, Gävle, 556802-4367	100
AB Marma Skog 77, Gävle, 556802-4375	100
AB Marma Skog 78, Gävle, 556904-3465	100
AB Marma Skog 79, Gävle, 559269-7253	100
AB Stjernsunds Bruk, Gävle, 556028-6881	100
Billerud Americas Corportation, Delaware	100
Billerud Americas LLC, Delaware	100
Billerud Commercial LLC, Delaware	100
Billerud Converting LLC, Delaware	100
Billerud Escanaba LLC, Delaware	100
Billerud GB Ltd, Stowe	100
Billerud Quinnesec LLC, Delaware	100
Billerud Quinnesec Warehouse LLC, Delaware	100
Billerud Rockhammar AB, Lindesberg, 556761-2436	100
Billerud U.S Energy Holding LLC, Delaware	100
Billerud U.S Production Holding LLC, Delaware	100
Billerud Wisconsin LLC, Delaware	100
Bomhus Energi AB, Gävle, 556793-5217 (samarbets- arrangemang)	50
Consolidated Water Power Company, Wisconsin	100
Diacell AB, Gävle, 556155-2786	100
Fastighets AB Marma Skog 31, Gävle, 556580-2203	100
Korsnäs Sågverks AB, Gävle, 556024-8477	100
Trävaru AB Dalarne, Gävle, 556044-3920	100
Verso Quinnesec REP LLC, Delaware	100

1 Ägarandelen av kapitalet avses, vilket även överensstämmer med andelen av rösterna

för totala antal aktier.

M14

Andelar i intressebolag

MSEK 2025 2024

Anskaffningsvärden

Redovisat värde vid årets ingång 47 34

Kapitaltillskott till intressebolag 4 13

Redovisat värde vid årets utgång 51 47

Specifikation av moderbolagets direktägda innehav av

andelar i intressebolag

Bolag och säte

Röster och

kapitalandel, %

Redovisat

värde

2025

Intressebolag

Billerud Viken AS, Norway 50 51

Totalt 51

2024

Intressebolag

Billerud Viken AS, Norway 50 47

Totalt 47

För mer information om intressebolag, se not 13 i koncernen.

M15

Övriga innehav

MSEK 2025 2024

Anskaffningsvärden

Redovisat värde vid årets ingång 2 –

Kapitaltillskott till Industrikraft i Sverige AB – 2

Redovisat värde vid årets utgång 2 2

Namn/Org.nr

Antal

aktier Andel i %

Redovisat

värde,

MSEK

2025

Industrikraft i Sverige AB,

559484-8961 5 000 6 2

SSG Standard Solutions Group AB,

556403-1523 7 143 14 –

Totalt 2

2024

Industrikraft i Sverige AB,

559484-8961 5 000 6 2

SSG Standard Solutions Group AB,

556403-1523 7 143 14 –

Totalt 2

ÅRSREDOVISNING 2025 190

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

M16

Eget kapital

Bundet eget kapital

Bundet eget kapital får inte minskas genom vinstutdelning.

Aktiekapital

Aktiekapitalet vid årets utgång består av 249 611 422 (249 611 422) sta-

maktier med kvotvärde på SEK 7,38 (7,38) med en röst per aktie.

Reservfond

Syftet med reservfonden har varit att spara en del av nettovinsten, som

inte går åt för täckning av balanserade förluster.

Fond för utvecklingsutgifter

Avser utgifter för företagets eget utvecklingsarbete av immateriella

anläggningstillgångar. Motsvarande belopp överförs från fritt eget kapi-

tal till fond för utvecklingsutgifter.

Fritt eget kapital

Överkursfond

När aktier emitteras till överkurs, det vill säga när betalningen för akti-

erna överstiger aktiernas kvotvärde, ska ett belopp motsvarande det

erhållna beloppet utöver kvotvärdet på aktierna, föras till överkursfon-

den.

Balanserade vinstmedel

Utgörs av föregående års fria egna kapital efter att en eventuell vinstut-

delning lämnats, årets resultat och effekter av aktierelaterade ersätt-

ningar.

M17

Förslag till vinstdisposition

Fritt eget kapital i moderbolaget är:

SEK

Överkursfond 7 537 183 856

Balanserade vinstmedel 2 050 918 731

Årets resultat 5 975 691 161

Totalt 15 563 793 748

Styrelsen föreslår:

SEK

Utdelning till aktieägarna, 248 704 921 aktier,

SEK 2,00 per aktie¹ 497 409 842

återstående belopp som balanseras 15 066 383 906

Totalt 15 563 793 748

1 Ej beaktat eventuell tilldelning av aktier inom ramen för LTIP-programmet i april eller

maj.

M18

Avsättningar för pensioner och

liknande förpliktelser

Billerud har förmånsbestämda pensionsplaner för tjänstemän i Sverige

(ITP-planen). Billerud har även avgiftsbestämda pensionsplaner.

Delar av ITP-planens pensionsåtaganden tryggas genom avsättning

i balansräkningen enligt FPG/PRI-systemet.

Allt nyintjänande inom ITP 2 planen tryggas genom pensionsförsäkring i

Alecta. Ingen pensionskostnad för nyintjänad förmånsbestämd pension

redovisas som förmånsbestämd.

MSEK 2025 2024

Pensionskostnad

Personalkostnader 41 57

Särskild löneskatt 12 17

Finansiella kostnader 6 6

Kostnad för pensioner i egen regi 59 80

Avsättningar för pensioner i balansräkningen

Värdet av pensionsförpliktelser som avser

pensionering i företagets egen

regi vid årets början 207 202

Pensionskostnad –1 14

Finansiella kostnader 6 6

Utbetalning av pensioner –15 –15

Värdet av pensionsförpliktelser som avser

pensionering i företagets egen

regi vid årets slut

197 207

Förpliktelser inbetalda till av Billerud ägda

kapitalförsäkringar 85 81

Övriga avsättningar 21 20

Avsättningar för pensioner i balansräkningen 303 308

varav kreditförsäkrat via FPG/PRI 197 207

Av avsättningen förväntas MSEK 15 (15) betalas inom 12 månader. Som

säkerhet för pensionsförpliktelser har moderbolaget ställt kapitalförsäk-

ring uppgående till MSEK 85 (81).

ÅRSREDOVISNING 2025 191

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

M19

Avsättningar

Avgångsvederlag,

permitteringslön Övriga kostnader

Summa

redovisat värde

MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024

Redovisat värde vid årets ingång 8 19 – 5 8 24

Avsättningar som gjorts under året 23 8 – – 23 8

Outnyttjat som återförts under året – – – –5 – –5

Belopp som tagits i anspråk under året –10 –19 – – –10 –19

Redovisat värde vid årets slut 21 8 – – 21 8

varav kortfristig del 21 8 – – 21 8

M20

Skulder till kreditinstitut

MSEK 2025 2024

Långfristiga skulder

Syndikerade lån – –

Bilaterala lån 1 796 1 904

Obligationslån 2 850 3 100

Övriga räntebärande skulder – –

Redovisat värde vid årets utgång 4 646 5 004

Kortfristiga skulder

Syndikerade lån – –

Bilaterala lån 96 502

Obligationslån 1 250 1 000

Företagscertifikat 875 897

Redovisat värde vid årets utgång 2 221 2 399

Återbetalningstider

(antal år från 2025-12-31) 0–1 1–2 2– Totalt

Syndikerade lån – – – –

Bilaterala lån 96 96 1 700 1 892

Obligationslån 1 250 – 2 850 4 100

Företagscertifikat 875 – – 875

Totalt 2 221 96 4 550 6 867

Huvuddelen av skulderna förfaller till betalning inom fem år efter balans-

dagen.

M21

Upplupna kostnader och förutbetalda

intäkter

MSEK 2025 2024

Personalrelaterade kostnader inklusive

sociala avgifter 35 49

Upplupna räntekostnader 79 95

Tjänster, ej fakturerade 43 17

Övrigt 22 16

Totalt 179 177

M22

Finansiella tillgångar och skulder

Upplupet anskaff-

ningsvärde Verkligt värde

MSEK 2025 2024 2025 2024

Andra långfristiga fordringar 57 146 87 169

Kundfordringar 2 343 3 339 2 343 3 339

Fordringar på koncernbolag 11 689 13 591 11 689 13 591

Övriga fordringar 113 74 309 121

Kassa och bank

697 1 554 697 1 554

Totalt 14 899 18 704 15 125 18 774

Obligations och syndikerat lån 4 100 4 100 4 185 4 191

Långfristiga räntebärande skulder 1 796 1 904 1 796 1 904

Kortfristiga räntebärande skulder 971 1 399 971 1 399

Leverantörsskulder 98 149 98 149

Skulder mot koncernbolag 9 828 12 623 9 828 12 623

Övriga skulder 152 87 233 478

Totalt 16 945 20 262 17 111 20 744

1 Kortfristiga placeringar klassificeras som Kassa och bank när löptiden från anskaff-

ningstidpunkten är kortare än tre månader och är utsatt för endast obetydlig risk för

värdefluktuationer.

För mer information om finansiella risker, se not 22 för koncernen.

M23

Finansiella risker

För förståelsen av riskexponeringen i moderbolaget bör följande

beaktas:

Kundkrediter

Kundfordringarna för moderbolaget utgör cirka 60–70% av koncer-

nens kundfordringar. En stor del av kundfodringarna från produk-

tionsenheterna i i Sverige och Finland överförs till moderbolaget efter

faktureringen och inkasseras av moderbolaget. Risken för eventuella

kundförluster kvarstår dock hos fakturerande bolag. Av koncernens

totala avsättning för osäkra kundfordringar 2025 avsåg MSEK 0 (0)

moderbolaget.

Valutaexponering

Samtliga valutaterminskontrakt för den svenska verksamheten tecknas

av moderbolaget, medan flödesexponeringen i utländska valutor är

hänförlig till samtliga svenska och finska produktionsenheter. Expo-

neringen är därför lägre för moderbolaget än vad som motsvaras av

tecknade terminskontrakt. Detta gäller fram till faktureringstidpunkten

eftersom moderbolaget övertar majoriteten av kundfordringarna för de

svenska och finska produktionsenheterna. Vid slutet av 2025 uppgick

valutakontrakten som ännu inte resultatavräknats i moderbolaget nomi-

nellt till MSEK 3 986 (4 097), vilka kommer att resultatavräknas under

2026 och 2027.

Ränterisk

Koncernens externa upplåning sker i huvudsak i moderbolaget och

utgjorde 100% (100) av koncernens totala externa upplåning den 31

december 2025. Moderbolaget har därför samma exponering för ränte-

förändringar som koncernen.

ÅRSREDOVISNING 2025 192

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

M24

Tilläggsupplysningar till kassaflödesanalys

MSEK 2025 2024

Erlagda och erhållna räntor samt utdelning

Erhållen utdelning 6 080 2 092

Erhållen ränta 428 597

Erlagd ränta –546 –870

Totalt 5 962 1 819

Justeringar för poster som inte ingår i

kassaflödet

Avskrivningar 1 1

Justering räntor –11 –19

Pensioner och övriga avsättningar 6 –12

Aktierelaterade ersättningar 1 4

Nedskrivning, dotterbolag 4 –

Orealiserade valutakursdifferenser –18 8

Totalt –17 –18

Likvida medel

Följande delkomponenter ingår i likvida medel:

Kortfristiga placeringar – –

Kassa och bank 697 1 554

Totalt 697 1 554

1 Kortfristiga placeringar klassificeras som likvida medel när löptiden från anskaffnings-

tidpunkten är kortare än tre månader och är utsatt för endast obetydlig risk för

värdefluktuationer. Kortfristiga placeringar utgörs av deposition för att erhålla högre

ränteintäkt.

Ej kassaflödespåverkande förändringar

MSEK 2024 Kassaflöden Valutakursförändringar 2025

Långfristiga räntebärande skulder 5 004 –345 –13 4 646

Kortfristiga räntebärande skulder 2 399 –172 –6 2 221

Totalt 7 403 –517 –19 6 867

Ej kassaflödespåverkande förändringar

MSEK 2023 Kassaflöden Valutakursförändringar 2024

Långfristiga räntebärande skulder 4 696 304 4 5 004

Kortfristiga räntebärande skulder 2 536 –141 4 2 399

Totalt 7 232 163 8 7 403

M25

Obeskattade reserver

MSEK 2025 2024

Periodiseringsfond

Redovisat värde vid årets ingång 1 405 1 300

Upplösning – –70

Avsättning – 175

Redovisat värde vid årets utgång 1 405 1 405

M26

Händelser efter balansdagen

Den 29 januari beslutade Billerud att utträda ur det joint venture som

bildades 2022 tillsammans med Viken Skog AS för att etablera produk-

tion av blekt kemisk-termomekanisk massa (BCTMP) vid Viken Skogs

anläggning vid Follum, i Norge. Orsaken till beslutet är den utdragna

miljötillståndsprocessen och förändrade marknadsvillkor. Joint ventu-

re-utträdet uppskattas få en icke-kassaflödespåverkande resultateffekt

om cirka MSEK -50 i det första kvartalet 2026.

M27

Ställda säkerheter och eventualförpliktelser

MSEK 2025 2024

Ställda säkerheter för egna skulder och avsätt-

ningar

Pantförskrivna kapitalförsäkringar 85 81

Ställda säkerheter, totalt 85 81

Eventualförpliktelser

Garantiåtaganden, FPG/PRI 4 4

Borgensförbindelser, övriga 92 99

Borgensåtagande för koncernbolag 789 917

Eventualförpliktelser, totalt 885 1 020

I moderbolagets borgensåtande för koncernföretag ingår Billerud Skog

& Industri AB:s PRI-skuld om MSEK 289 (313).

Det finns inga indikationer finns på att några säkerheter eller eventual-

förpliktelser kommer att leda till något utflöde av resurser.

ÅRSREDOVISNING 2025 193

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

M28

Närstående

Moderbolaget har en närståenderelation till sina dotterbolag och sammarbetsarrangemang (se not M13) samt intressebolag (se not M14).

Styrelseledamöter, ledande befattningshavare och nära familj till dessa personer, samt bolag som dessa personer har ett betydande inflytande över,

betraktas som närstående parter.

Sammanställning över närståendetransaktioner

MSEK År

Försäljning av

varor och tjänster

till närstående

Inköp av

varor och tjänster

från närstående

Skuld till

när stående

Fordringar på

när stående

Närståenderelation

Dotterbolag 2025 538 102 9 828 11 689

Dotterbolag 2024 471 99 12 623 13 592

Intressebolag och andra närstående 2025 – – – –

Intressebolag och andra närstående 2024 – – – –

Transaktioner med nyckelpersoner i ledande ställning

Redovisning av löner, ersättningar och andra förmåner återfinns i not 5 och not 23 för koncernen.

M29

Uppgifter om moderbolaget

Billerud AB (publ) är ett svenskregistrerat aktiebolag med säte i Stock-

holm. Moderbolagets aktier är registrerade på NASDAQ Stockholm AB.

Adressen till huvudkontoret är Box 703, 169 27 Solna, Sverige.

ÅRSREDOVISNING 2025 194

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Underskrifter

Undertecknade försäkrar att koncernredovisningen respektive årsredo-

visningen har upprättats i enlighet med de internationella redovisnings-

standarder som avses i Europaparlamentets och rådets förordning (EG)

nr 1606/2002 av den 19 juli 2002 om tillämpning av internationella redo-

visningsstandarder, god redovisningssed samt antagna standarder för

hållbarhetsrapportering (ESRS) och de specifikationer som har antagits

med stöd av taxonomiförordningen (EU) 2020/852. Styrelsen och verk-

ställande direktören intygar vidare att koncernredovisningen ger en rätt-

visande bild av koncernens och moderbolagets ställning och resultat.

Förvaltningsberättelsen för koncernen respektive moderbolaget ger en

rättvisande översikt över koncernens och moderbolagets verksamhet,

ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhets-

faktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står

inför. Årsredovisningen samt koncernredovisningen har godkänts för

utfärdande av styrelsen den 31 mars 2026. Årsredovisningen innehåller

även koncernens och moderbolagets lagstadgade hållbarhetsrapport i

enlighet med årsredovisningslagen, kapitel 6, avsnitt 11.

Koncernens rapport över resultat och totalresultat och balansräkning

och moderbolagets rapport över totalresultat och balansräkning blir

föremål för fastställelse på årsstämman 26 maj 2026.

Årsredovisningen har undertecknats av samtliga den 31 mars 2026, Solna.

Jan Svensson

Ordförande

Regi Aalstad

Ledamot

Magnus Nicolin

Ledamot

Florian Heiserer

Ledamot

Victoria Van Camp

Ledamot

Nicklas Johansson

Ledamot

Andreas Blaschke

Ledamot

Gunilla Saltin

Ledamot

Magnus Axelsson

Ledamot

Ivar Vatne

Verkställande Direktör

Vår revisionsberättelse över årsredovisningen och koncernredovisningen

samt vår granskningsberättelse över hållbarhetsrapporten har

lämnats den 31 mars 2026

KPMG AB

Hök Olov Forsberg

Auktoriserad revisor

ÅRSREDOVISNING 2025 195

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Revisionsberättelse

Till bolagsstämman i Billerud AB (publ),

org. nr 556025-5001

Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen

Uttalanden

Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen

för Billerud AB (publ) för år 2025 med undantag för hållbarhetsrappor-

ten på sidorna 54–145. Bolagets årsredovisning och koncernredovis-

ning ingår på sidorna 31–195 i detta dokument.

Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med

årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande

bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2025

och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovis-

ningslagen. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredo-

visningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av

koncernens finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess

finansiella resultat och kassaflöde för året enligt IFRS Redovisningsstan-

darder som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalan-

den omfattar inte hållbarhetsrapporten på sidorna 54–145.

En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Förvaltningsberättelsen

och bolagsstyrningsrapporten är förenliga med årsredovisningens och

koncernredovisningens övriga delar, och bolagsstyrningsrapporten är i

överensstämmelse med årsredovisningslagen.

Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och

balansräkningen för moderbolaget och för koncernen.

Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredo-

visningen är förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som

har överlämnats till moderbolagets revisionsutskott i enlighet med revi-

sorsförordningens (537/2014) artikel 11.

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA)

och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder

beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhål-

lande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige

och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta

innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga

förbjudna tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014) artikel

5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall,

dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamål-

senliga som grund för våra uttalanden.

Särskilt betydelsefulla områden

Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella perioden. Dessa

områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden.

Värdering av goodwill

Se not 9 i årsredovisningen och koncernredovisningen för detaljerade upplysningar och beskrivning av området.

Beskrivning av området

Koncernen redovisar per den 31 december 2025 goodwill om MSEK 2 192. Koncernens goodwill är huvud-

sakligen hänförlig till region Europa.

Goodwill ska årligen bli föremål för minst en nedskrivningsprövning. Prövningen av det redovisade värdet

innehåller komplexitet och baseras på koncernens framtidsbedömning om verksamhetens interna och

externa förutsättningar och planer. Exempel på sådana bedömningar är framtida kassaflöden vilka bland

annat kräver antaganden om framtida utveckling och marknadsförutsättningar. Ett annat viktigt antagande

är vilken diskonteringsränta som ska användas för att återspegla marknadsmässiga bedömningar av peng-

ars tidsvärde och de särskilda risker som verksamheten står inför.

Risk finns att felaktiga antaganden används vid fastställandet av det verkliga värdet vilket kan leda till bety-

dande effekter på resultat och ställning.

Hur området har beaktats i revisionen

Vi har bedömt om den utförda nedskrivningsprövningen för goodwill är upprättad i enlighet med den teknik

för diskonterade kassaflöden som föreskrivs.

Vidare har vi, tillsammans med interna värderingsspecialister, bedömt rimligheten i antaganden om framtida

kassaflöden (såsom volymtillväxt, EBITDA-marginalens utveckling, rörelsekapital och investeringar) samt

den använda diskonteringsräntan genom att ta del av och utvärdera koncernens skriftliga dokumentation

och planer.

Ett viktigt moment i vårt arbete har även varit att ta del av koncernens känslighetsanalys av värderingen för att

kunna bedöma hur rimliga förändringar i antaganden kan påverka värderingen.

Vi har även utvärderat upplysningarna om goodwill och nedskrivningsprövning av denna som ingår i kon-

cernredovisningen.

Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen

Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen

och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 1–30 samt 201–212.

Den andra informationen består också av ersättningsrapporten som vi

inhämtade före datumet för denna revisionsberättelse. Det är styrelsen

och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra informa-

tion.

Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen

omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrk-

ande avseende denna andra information.

I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovis-

ningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan

och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med

årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna genomgång

beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt

bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktig-

heter.

Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna informa-

tion, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig

felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera

i det avseendet.

ÅRSREDOVISNING 2025 196

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att

årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att de ger

en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncern-

redovisningen, enligt IFRS Redovisningsstandarder som de antagits av

EU. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna

kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovis-

ning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga felak-

tigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.

Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen

ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av

bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. De upp-

lyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan

att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift.

Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verk-

ställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksam-

heten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta.

Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar

och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets finansiella rappor-

tering.

Revisorns ansvar

Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredo-

visningen och koncernredovisningen som helhet inte innehåller några

väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller

misstag, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra

uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen

garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i

Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan

finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag

och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan

förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med

grund i årsredovisningen och koncernredovisningen.

Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och

har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dess-

utom:

• identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i års-

redovisningen och koncernredovisningen, vare sig dessa beror på

oegentligheter eller misstag, utformar och utför granskningsåtgärder

bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är

tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra utta-

landen. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av

oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på

misstag, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi,

förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsido-

sättande av intern kontroll.

• skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll som

har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som

är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala

oss om effektiviteten i den interna kontrollen.

• utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används

och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens uppskatt-

ningar i redovisningen och tillhörande upplysningar.

• drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkställande

direktören använder antagandet om fortsatt drift vid upprättandet av

årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi drar också en slut-

sats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om huruvida det

finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser

eller förhållanden som kan leda till betydande tvivel om bolagets och

koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen

att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberät-

telsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen

och koncernredovisningen om den väsentliga osäkerhetsfaktorn eller,

om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om års-

redovisningen och koncernredovisningen. Våra slutsatser baseras på

de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för revisionsberättel-

sen. Dock kan framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag

och en koncern inte längre kan fortsätta verksamheten.

• utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och

innehållet i årsredovisningen och koncernredovisningen, däribland

upplysningarna, och om årsredovisningen och koncernredovisningen

återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt

som ger en rättvisande bild.

• planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta tillräckliga och

ändamålsenliga revisionsbevis avseende den finansiella informatio-

nen för företag eller affärsenheter inom koncernen som grund för att

göra ett uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar för

styrning, övervakning och genomgång av det revisionsarbete som

utförts för koncernrevisionens syfte. Vi är ensamt ansvariga för våra

uttalanden.

Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade

omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också infor-

mera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de even-

tuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat.

Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt rele-

vanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta upp alla relationer

och andra förhållanden som rimligen kan påverka vårt oberoende, samt i

tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för att eliminera hoten eller mot-

åtgärder som har vidtagits.

Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi vilka av

dessa områden som varit de mest betydelsefulla för revisionen av årsre-

dovisningen och koncernredovisningen, inklusive de viktigaste bedömda

riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör de för revi-

sionen särskilt betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa områden i

revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra författningar förhindrar

upplysning om frågan.

Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar

Revisorns granskning av förvaltning och förslag till disposition av

bolagets vinst eller förlust

Uttalanden

Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har

vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direktörens

förvaltning för Billerud AB (publ) för år 2025 samt av förslaget till dispo-

sitioner beträffande bolagets vinst eller förlust.

Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i

förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkstäl-

lande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar

enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är obe-

roende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revi-

sorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt

dessa krav.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamål-

senliga som grund för våra uttalanden.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande

bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland

annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de

krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfattning och risker

ställer på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital, kon-

solideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.

Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bola-

gets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma

bolagets och koncernens ekonomiska situation och att tillse att bolagets

organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och

bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryg-

gande sätt.

ÅRSREDOVISNING 2025 197

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt sty-

relsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är

nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse

med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande

sätt.

Revisorns ansvar

Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt

uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en

rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller

verkställande direktören i något väsentligt avseende:

• företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse

som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller

• på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovis-

ningslagen eller bolagsordningen.

Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets

vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig

grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagsla-

gen.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en

revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att

upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättnings-

skyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets

vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen.

Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder

vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning

under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget till

dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på revi-

sionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som

utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt

i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på

sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verk-

samheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse

för bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, besluts-

underlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta

för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt uttalande

om styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller

förlust har vi granskat styrelsens motiverade yttrande samt ett urval av

underlagen för detta för att kunna bedöma om förslaget är förenligt med

aktiebolagslagen.

Revisorns granskning av Esef-rapporten

Uttalande

Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har

vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande direk-

tören har upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen i ett

format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rapporten)

enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för

Billerud AB (publ) för år 2025.

Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet.

Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt

väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering.

Grund för uttalande

Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18

Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna

rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är

oberoende i förhållande till Billerud AB (publ) enligt god revisorssed

i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa

krav.

Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga

som grund för vårt uttalande.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för

att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen

(2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan

intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer är

nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter,

vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.

Revisorns ansvar

Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i

allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap. 4

a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval av vår

granskning.

RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåtgärder

för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-rapporten är upprättad i ett format

som uppfyller dessa krav.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att

en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sverige

alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns.

Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och

anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan för-

väntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund

i Esef-rapporten.

Revisionsföretaget tillämpar International Standard on Quality Manage-

ment 1, som kräver att företaget utformar, implementerar och hanterar

ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner avseende

efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och

tillämpliga krav i lagar och andra författningar.

Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om

Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör enhetlig elek-

tronisk rapportering av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi

väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma ris-

kerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa beror

på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar vi

de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och

verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att utforma gransk-

ningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständighet-

erna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna

kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av ändamål-

senligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens

antaganden.

Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att

Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en avstämning

av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredovis-

ningen och koncernredovisningen.

Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida koncer-

nens resultat-, balans- och egetkapitalräkningar, kassaflödesanalys

samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad

som följer av Esef-förordningen.

KPMG AB, Box 382, 101 27, Stockholm, utsågs till Billerud AB (publ)s

revisor av bolagsstämman den 20 maj 2025. KPMG AB eller revisorer

verksamma vid KPMG AB har varit bolagets revisor sedan 2015.

Stockholm den 31 mars 2026

KPMG AB

Hök Olov Forsberg

Auktoriserad revisor

ÅRSREDOVISNING 2025 198

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Revisorns granskningsberättelse av Billerud AB (publ)s hållbarhetsrapport

Till bolagsstämman i Billerud AB (publ), org.nr 556025-5001

Slutsats

Vi har utfört en översiktlig granskning av hållbarhetsrapporten

för Billerud AB (publ) (företaget) för räkenskapsåret 2025. Håll-

barhetsrapporten ingår på sidorna 54–145 i detta dokument.

Grundat på vår översiktliga granskning som beskrivs i avsnittet

Revisorns ansvar har det inte kommit fram några omständig-

heter som ger oss anledning att anse att hållbarhetsrapporten

inte, i allt väsentligt, är upprättad i enlighet med årsredovis-

ningslagen vilket inbegriper

• om hållbarhetsrapporten uppfyller kraven i ESRS,

• om den process som företaget har genomfört för att identi-

fiera rapporterad hållbarhetsinformation har utförts såsom

den beskrivs i hållbarhetsrapporten, och

• efterlevnaden av rapporteringskraven i EU:s gröna taxonomi-

förordning artikel 8.

Grund för slutsats

Vi har utfört granskningen enligt FAR:s rekommendation RevR

19 Revisorns översiktliga granskning av den lagstadgade håll-

barhetsrapporten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation

beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar.

Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamål-

senliga som grund för vår slutsats.

Annan information än hållbarhetsrapporten

Detta dokument innehåller även annan information än hållbar-

hetsrapporten och återfinns på sidorna 1–53, 146–195 samt

201–212. Det är styrelsen och verkställande direktören som har

ansvaret för denna andra information.

Vår slutsats avseende hållbarhetsrapporten omfattar inte

denna information och vi uttalar ingen slutsats med bestyrk-

ande avseende denna andra information.

I samband med vår översiktliga granskning av hållbarhets-

rapporten är det vårt ansvar att läsa den information som

identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig

utsträckning är oförenlig med hållbarhetsrapporten. Vid denna

genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat

under den översiktliga granskningen samt bedömer om infor-

mationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter.

Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna

information, drar slutsatsen att den andra informationen

innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera

detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret

för att hållbarhetsrapporten har upprättats i enlighet med 6 kap.

12–12 f §§ årsredovisningslagen, och för att det finns en sådan

intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören

bedömer nödvändig för att upprätta hållbarhetsrapporten utan

väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter

eller misstag.

Revisorns ansvar

Vårt ansvar är att uttala en slutsats med begränsad säkerhet

om hållbarhetsrapporten är upprättad enligt 6 kap. 12–12 f §§

årsredovisningslagen på grundval av vår granskning. Gransk-

ningen har utförts enligt FAR:s rekommendation RevR 19

Revisorns översiktliga granskning av den lagstadgade hållbar-

hetsrapporten. Denna rekommendation kräver att vi planerar

och utför våra granskningsåtgärder för att uppnå begränsad

säkerhet att hållbarhetsrapporten är upprättad i enlighet med

dessa krav.

De granskningsåtgärder som har utförts för att inhämta bevis

är mer begränsade än för ett uppdrag där uttalandet görs med

rimlig säkerhet och den säkerhet som har uppnåtts är därför

lägre än för ett uppdrag där uttalandet görs med rimlig säker-

het. Det innebär att det inte är möjligt för oss att skaffa oss en

sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständig-

heter som skulle kunna ha blivit identifierade om ett uppdrag

där uttalandet görs med rimlig säkerhet utförts.

Revisionsföretaget tillämpar ISQM 1 (International Standard on

Quality Management), som kräver att revisionsföretaget utfor-

mar, implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning

inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlevnad av yrkese-

tiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i

lagar och andra författningar.

Vi är oberoende i förhållande till Billerud AB (publ) enligt god

revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska

ansvar enligt dessa krav.

Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta

underlag till hållbarhetsrapporten. Revisorn väljer vilka åtgär-

der som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna

för väsentliga felaktigheter i hållbarhetsrapporten vare sig

dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna risk-

bedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen

som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören

upprättar hållbarhetsrapporten i syfte att utforma gransknings-

åtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständig-

heterna, men inte i syfte att uttala en slutsats om effektiviteten i

den interna kontrollen. Granskningen består av att göra förfråg-

ningar, i första hand till personer som är ansvariga för upprät-

tandet av hållbarhetsrapporten, att utföra analytisk granskning

och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder.

ÅRSREDOVISNING 2025 199

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Vid genomförande av vår översiktliga granskning avseende

den process som genomförts för att identifiera hållarhetsinfor-

mation att rapportera har vi:

• Erhållit en förståelse för processen genom att:

• genomföra förfrågningar för att förstå källorna till den infor-

mation som används av företagsledningen; och

• granska företagets interna dokumentation av sin process;

och

• Utvärderat om den information som erhållits från våra

åtgärder om den process som implementerats av företaget

överensstämmer med beskrivningen av processen i hållbar-

hetsrapporten.

Våra granskningsåtgärder avseende hållbarhetsrapporten

inkluderade, men var inte begränsade, till följande:

• Genom förfrågningar, erhållit en allmän förståelse för företa-

gets rapporterings- och konsolideringsprocesser, inklusive

företagets interna kontrollmiljön och informationssystem, som

är relevanta för upprättandet av information i hållbarhetsrap-

porten.

• Utvärderat om information som identifierats som väsentlig

genom den process som bolget genomfört för att identifiera

innehållet i hållbarhetsrapporten också ingår.

• Utvärderat om strukturen och presentationen av hållbarhets-

rapporten är förenlig med kraven i ESRS.

• Genomfört förfrågningar till relevant personal och analytiska

granskningsåtgärder avseende utvalda upplysningar i håll-

barhetsrapporten.

• Utfört substansgranskningsåtgärder genom stickprovstest-

ning på utvalda upplysningar i hållbarhetsrapporten.

• Genom förfrågningar erhållit en förståelse för metoderna för

att ta fram väsentliga uppskattningar och hur dessa metoder

tillämpats.

• Genom förfrågningar, erhållit en allmän förståelse för proces-

sen för att identifiera ekonomiska verksamheter som omfattas

av- och är förenliga med EU:s gröna taxonomi och de motsva-

rande upplysningarna i hållbarhetsrapporten.

• Utfört substansgranskningsåtgärder genom stickprovstest-

ning på utvalda upplysningar i hållbarhetsrapporten avse-

ende EU:s gröna taxonomi.

• Där tillämpbart, jämfört upplysningar i hållbarhetsrapporten

med motsvarande upplysningar i de finansiella rapporterna.

Inneboende begränsningar i upprättandet av hållbarhets-

rapporten

Vid rapportering av framåtblickande information i enlighet med

ESRS måste styrelsen och verkställande direktören för Bille-

rud AB (publ) förbereda framåtblickande information utifrån

angivna antaganden om händelser som kan inträffa i framtiden

och möjliga framtida aktiviteter av Billerud AB (publ). Faktiska

utfall kommer sannolikt att bli annorlunda eftersom förväntade

händelser ofta inte inträffar som förväntat.

Stockholm den 31 mars 2026

KPMG AB

Hök Olov Forsberg

Auktoriserad revisor

ÅRSREDOVISNING 2025 200

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

Femårsöversikt och alternativa nyckeltal 202

Kvartalsdata 206

Nyckeltal – definitioner och syfte 208

Aktieägarinformation 210

Adresser 211

Övrigt

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt

ÅRSREDOVISNING 2025 201

Hållbarhetsrapport

Femårsöversikt och alternativa nyckeltal

Utöver finansiell data som definieras i IFRS Redovisningsstandarder, presenteras specifika nyckeltal,

s.k. alternativa nyckeltal (APM) för att återspegla resultatet i den underliggande verksamheten och

öka jämförbarheten mellan olika perioder. Dessa alternativa nyckeltal ersätter inte finansiell data som

definieras i IFRS Redovisningsstandarder.

Resultaträkning i sammandrag

MSEK 2025 2024 2023 2022 2021

Nettoomsättning 40 488 43 453 41 224 42 590 26 206

Övriga intäkter och rörelsekostnader

(exklusive avskrivningar och nedskrivningar) –36 390 –38 032 –37 910 –34 423 –22 305

EBITDA 4 098 5 421 3 314 8 167 3 901

EBITDA % 10 12 8 19 15

Avskrivningar och nedskrivningar

anläggningstillgångar –2 868 –2 860 –2 780 –2 480 –1 912

Rörelseresultat 1 230 2 561 534 5 687 1 989

Rörelsemarginal % 3 6 1 13 8

Finansnetto –340 –313 –349 186 –113

Resultat före skatt 890 2 248 185 5 873 1 876

Skatt –179 –501 299 –1 283 –391

Årets resultat 711 1 747 484 4 590 1 485

Kassaflödesanalys i sammandrag

MSEK 31 december 2025 2024 2023 2022 2021

Resultat före skatt 890 2 248 185 5 873 1 876

Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 2 666 2 343 2 963 2 488 1 961

Betald skatt –257 –428 –561 –453 –141

Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital –132 –1 133 703 –1 079 196

Kassaflöde från den löpande verksamheten 3 167 3 030 3 290 6 829 3 892

Investeringar i materiella och immateriella

anläggningstillgångar –2 656 –2 437 –3 177 –3 330 –1 526

Operativt kassaflöde efter investeringar i

materiella och immateriella anläggningstill-

gångar

511 593 113 3 499 2 366

Avstämning av poster som inte ingår i kassaflödet

MSEK 2025 2024 2023 2022 2021

Av- och nedskrivningar av anläggnings-

tillgångar 2 868 2 860 2 780 2 480 1 912

Finansiella poster 28 –42 196 114 18

Avyttring/utrangering av anläggningstillgångar –24 342 –14 22 –

Pensioner och övriga avsättningar 293 –686 –233 –100 –30

Ej realiserat resultat från utsläppsrätter –177 –85 17 –69 20

Resultatandel i intressebolag/nedskrivning av

innehav –310 –41 194 19 –89

Aktierelaterade ersättningar 2 4 23 22 7

Kapitalförlust, försäljning av dotterbolag – – – – 123

Omvärdering av biologiska tillgångar –14 –9 – – –

Summa av poster som inte ingår i kassaflödet 2 666 2 343 2 963 2 488 1 961

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt

ÅRSREDOVISNING 2025 202

Hållbarhetsrapport

Nyckeltal

2025 2024 2023 2022 2021

Marginaler

EBITDA-marginal, % 10 12 8 19 15

Justerad EBITDA-marginal, % 10 12 9 19 16

Rörelsemarginal, % 3 6 1 13 8

Justerad rörelsemarginal, % 3 5 2 13 8

Kassaflödesgenerering, % 77 56 99 84 100

Avkastning (rullande 12 månader)

Avkastning på sysselsatt kapital, % (ROCE) 4 8 2 18 8

Justerad avkastning på sysselsatt kapital, %

(just. ROCE) 4 7 2 18 9

Avkastning på eget kapital, % 3 6 2 18 8

Kapitalstruktur vid periodens utgång

Sysselsatt kapital, MSEK 33 825 34 327 32 872 33 834 24 008

Rörelsekapital, MSEK 4 524 4 356 3 684 5 140 2 017

Eget kapital, moderbolagets aktieägare MSEK 27 743 28 979 26 945 29 254 20 041

Räntebärande nettoskuld, MSEK 6 082 5 347 5 927 4 581 3 968

Nettoskuldsättningsgrad 0,22 0,18 0,22 0,16 0,20

Räntebärande nettoskuld / EBITDA 1,5 1,0 1,8 0,6 1,0

Räntebärande nettoskuld / Justerat EBITDA 1,5 1,0 1,6 0,6 1,0

Nyckeltal per aktie

Resultat per aktie, SEK 2,86 7,02 1,95 20,13 7,18

Justerat resultat per aktie, SEK 2,88 6,24 3,06 20,36 8,03

Utdelning (för verksamhetsåret) per aktie, SEK 2,00¹ 3,50 2,00 7,50 ² 4,30

Övriga nyckeltal

Rörelsekapital som procent av

nettoomsättningen, % 11 10 12 11 9

Investeringar i materiella och immateriella

anläggningstillgångar, MSEK 2 656 2 437 3 177 3 330 1 526

Medelantal anställda 5 652 5 872 6 134 5 525 4 370

1 Styrelsens förslag.

2 Varav en ordinarie utdelning om SEK 5,50 per aktie och en extrautdelning om SEK 2,00 per aktie.

Jämförelsestörande poster

MSEK 2025 2024 2023 2022 2021

Realisationsförlust från försäljning av Beetham

(Rörelsens kostnader) – – – – 123

Förvärvskostnader, Verso (Rörelsens kostnader) – – – – 135

Nedskrivning av andel i intressebolag

(Resultatandel och nedskrivning i intressebolag) – – 52 – –

Totalt realisationsresultat från avyttring av

Managed Packaging (Övriga rörelseintäkter) – – –23 – –

Omstruktureringskostnader (Personalkostnader) 350 –58 106 – –

Vinst pensionsreglering USA (Övriga rörelseintäk-

ter) – –389 – – –

Kostnad för transformationsprogrammet i USA

(Övriga externa kostnader) – 278 – – –

Reavinst från sålda tillgångar på Wisconsin WQC

(Övriga rörelseintäkter) – –70 – – –

Omvärdering av biologiska tillgångar i intressebo-

lag (Resultatandel och nedskrivning i intressebolag) –272 –15 164 52 –81

Jämförselsestörande poster 78 –254 299 52 177

EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal, %

2025 2024 2023 2022 2021

Rörelseresultat 1 230 2 561 534 5 687 1 989

Avskrivningar och nedskrivningar av anläggnings-

tillgångar 2 868 2 860 2 780 2 480 1 912

EBITDA, MSEK 4 098 5 421 3 314 8 167 3 901

Nettoomsättning 40 488 43 453 41 224 42 590 26 206

EBITDA-marginal, % 10 12 8 19 15

Justerat EBITDA, MSEK och justerad EBITDA marginal, %

2025 2024 2023 2022 2021

EBITDA 4 098 5 421 3 314 8 167 3 901

Jämförelsestörande poster

78 –254 299 52 177

Justerat EBITDA, MSEK 4 176 5 167 3 613 8 219 4 078

Nettoomsättning 40 488 43 453 41 224 42 590 26 206

Justerat EBITDA-marginal, % 10 12 9 19 16

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt

ÅRSREDOVISNING 2025 203

Hållbarhetsrapport

Rörelsemarginal, %

2025 2024 2023 2022 2021

Rörelseresultat 1 230 2 561 534 5 687 1 989

Nettoomsättning 40 488 43 453 41 224 42 590 26 206

Rörelsemarginal, % 3 6 1 13 8

Justerat rörelseresultat, MSEK och justerad rörelsemarginal, %

2025 2024 2023 2022 2021

Rörelseresultat 1 230 2 561 534 5 687 1 989

Jämförelsestörande poster

78 –254 299 52 177

Justerat rörelseresultat, MSEK 1 308 2 307 833 5 739 2 166

Nettoomsättning 40 488 43 453 41 224 42 590 26 206

Justerad rörelsemarginal, % 3 5 2 13 8

Kassaflödesgenerering, %

2025 2024 2023 2022 2021

Kassaflöde från den löpande verksamheten 3 167 3 030 3 290 6 829 3 892

EBITDA, MSEK 4 098 5 421 3 314 8 167 3 901

Kassaflödesgenerering, % 77 56 99 84 100

Avkastning på sysselsatt kapital, %

2025 2024 2023 2022 2021

Rörelseresultat 1 230 2 561 534 5 687 1 989

Genomsnittligt sysselsatt kapital, 12 månader

33 778 33 759 34 287 31 722 24 463

Avkastning på sysselsatt kapital 4 8 2 18 8

Justerad avkastning på sysselsatt kapital

MSEK 2025 2024 2023 2022 2021

Justerat rörelseresultat 1 308 2 307 833 5 739 2 166

Genomsnittligt sysselsatt kapital, 12 månader

33 778 33 759 34 287 31 722 24 463

Justerad avkastning på sysselsatt kapital 4 7 2 18 9

Avkastning på eget kapital, % 2025 2024 2023 2022 2021

Periodens resultat hänförligt till moderbolagets

aktieägare 711 1 747 484 4 590 1 485

Genomsnittligt eget kapital hänförligt till

moderbolagets aktieägare

28 124 27 552 28 053 25 520 19 558

Avkastning på eget kapital, % 3 6 2 18 8

Nettoskuldsättningsgrad, ggr

MSEK 2025 2024 2023 2022 2021

Räntebärande nettoskuld 6 082 5 347 5 927 4 581 3 968

Summa eget kapital 27 743 28 979 26 945 29 254 20 041

Nettoskuldsättningsgrad, ggr 0,22 0,18 0,22 0,16 0,20

Räntebärande nettoskuld / EBITDA, ggr

2025 2024 2023 2022 2021

Räntebärande nettoskuld 6 082 5 347 5 927 4 581 3 968

EBITDA 4 098 5 421 3 314 8 167 3 901

Räntebärande nettoskuld / EBITDA, ggr 1,5 1,0 1,8 0,6 1,0

Räntebärande nettoskuld / Justerat EBITDA, ggr

2025 2024 2023 2022 2021

Räntebärande nettoskuld 6 082 5 347 5 927 4 581 3 968

Justerad EBITDA 4 176 5 167 3 613 8 219 4 078

Räntebärande nettoskuld / Justerat EBITDA,

ggr

1,5 1,0 1,6 0,6 1,0

Justerat resultat per aktie

SEK 2025 2024 2023 2022 2021

Resultat hänförligt till moderbolagets

aktieägare, MSEK 711 1 747 484 4 590 1 485

Jämförelsestörande poster, hänförligt till

moderbolagets aktieägare, MSEK

6 –195 277 52 177

Justerat resultat hänförligt till moderbolagets

aktieägare, MSEK

717 1 552 761 4 642 1 662

Vägt antal utestående stamaktier, tusental 248 705 248 649 248 488 228 014 206 858

Justerat resultat per aktie, SEK 2,88 6,24 3,06 20,36 8,03

Rörelsekapital som procent av nettoomsättningen, %

2025 2024 2023 2022 2021

Genomsnittligt rörelsekapital för perioden 4 513 4 197 5 080 4 568 2 357

Nettomsättning, årsuppräknad 40 488 43 453 41 224 42 590 26 206

Rörelsekapital som procent av netto-

omsättningen, %

11 10 12 11 9

3 Intäkter = –, Kostnad = +

4 Genomsnitt på de fem senaste kvartalen.

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt

ÅRSREDOVISNING 2025 204

Hållbarhetsrapport

Sysselsatt kapital

MSEK, 31 december 2025 2024 2023 2022 2021

Summa tillgångar 47 389 50 229 47 926 51 415 37 978

Leverantörsskulder –4 626 –5 159 –5 352 –6 702 –3 809

Övriga skulder –528 –871 –566 –772 –465

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter –2 315 –2 634 –2 220 –2 700 –1 955

Skatteskulder –6 –43 –126 –393 –12

Avsättningar – 574 –272 –521 –514 –194

Uppskjutna skatteskulder –3 661 –3 708 –3 965 –4 452 –3 962

Långfristiga fordringar (räntebärande) –573 –654 – –2 –15

Likvida medel –1 281 –2 561 –2 304 –2 046 –3 558

Sysselsatt kapital 33 825 34 327 32 872 33 834 24 008

Rörelsekapital

MSEK, 31 december 2025 2024 2023 2022 2021

Varulager 6 413 6 755 6 137 7 305 3 836

Kundfordringar 3 710 4 762 3 804 5 006 3 047

Övriga kortfristiga fordringar och kortfristiga

immateriella tillgångar 1 174 829 1 190 2 066 827

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 648 554 577 858 534

Leverantörsskulder –4 626 –5 159 –5 352 –6 702 –3 809

Övriga kortfristiga skulder –480 –751 –452 –693 –463

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter –2 315 –2 634 –2 220 –2 700 –1 955

Rörelsekapital 4 524 4 356 3 684 5 140 2 017

Räntebärande nettoskuld

MSEK, 31 december 2025 2024 2023 2022 2021

Avsättningar för pensioner 543 596 653 1 196 816

Långfristiga räntebärande skulder 4 646 5 004 4 696 2 796 4 655

Långfristiga leasingskulder 330 345 178 234 169

Kortfristiga räntebärande skulder 2 221 2 399 2 536 2 227 1 790

Kortfristiga leasingskulder 196 218 168 177 111

Långfristiga fordringar (räntebärande) –573 –654 – –3 –15

Likvida medel –1 281 –2 561 –2 304 –2 046 –3 558

Räntebärande nettoskuld 6 082 5 347 5 927 4 581 3 968

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt

ÅRSREDOVISNING 2025 205

Hållbarhetsrapport

Kvartalsdata

Billeruds verksamhet inom förpackningsmaterial är indelad i två

huvudakliga rörelsesegment baserat på den region där pro-

dukterna tillverkas: Region Europa och Region Nordamerika.

Övrigt omfattar Procurement och Wood Supply i Europa,

Scandfibre Logistics AB, Consolidated Waterpower company,

uthyrningsverksamhet, vilande bolag, inaktiva tillgångar, rea-

lisationsresultat från försäljning av bolag, jämförelsestörande

poster samt kostnader till följd av större investeringar i produk-

tionsstrukturen.

Övrigt innehåller även koncerngemensamma funktioner, kon-

cernelimineringar (inklusive IFRS 16) samt resultatandelar i

intressebolag. Valutasäkring m.m. omfattar resultat av valuta-

Nettoomsättning för kvartalet per region och för koncernen 2025 2024

MSEK Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Helår Q4 Q3 Q2 Q1

Region Europa 25 640 5 798 6 231 6 481 7 130 28 342 7 431 6 980 7 011 6 920

Region Nordamerika 11 783 2 742 2 960 2 891 3 190 12 122 3 175 3 138 3 046 2 763

Övrigt 3 093 661 681 802 949 2 971 826 701 759 685

Valutasäkring, m m –28 37 33 70 –168 18 36 –21 –52 55

Summa koncernen 40 488 9 238 9 905 10 244 11 101 43 453 11 468 10 798 10 764 10 423

EBITDA för kvartalet per region och för koncernen 2025 2024

MSEK Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Helår Q4 Q3 Q2 Q1

Region Europa 2 398 359 652 333 1 054 3 408 888 1 106 630 784

Region Nordamerika 2 307 538 467 622 680 2 191 606 575 563 447

Övrigt –580 156 –443 –115 –178 –196 286 –105 –257 –120

Valutasäkring, m m –27 37 32 72 –168 18 36 –21 –52 55

Summa koncernen 4 098 1 090 708 912 1 388 5 421 1 816 1 555 884 1 166

EBITDA-marginal för kvartalet per region och för koncernen 2025 2024

% Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Helår Q4 Q3 Q2 Q1

Region Europa 9 6 10 5 15 12 12 16 9 11

Region Nordamerika 20 20 16 22 21 18 19 18 18 16

Koncernen 10 12 7 9 13 12 16 14 8 11

säkring av koncernens nettoflöden av valutor samt omvärde-

ring av kundfordringar och kundinbetalningar. De båda

sistnämnda redovisas separat som valutasäkring m.m. Den del

av valutaexponeringen som avser förändringar i fakturerings-

och inköpskurser ingår i respektive regions resultat.

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt

ÅRSREDOVISNING 2025 206

Hållbarhetsrapport

Justerat EBITDA, exklusive planerade underhållsstopp,

för kvartalet per region och för koncernen 2025 2024

MSEK Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Helår Q4 Q3 Q2 Q1

Region Europa 3 174 455 911 714 1 094 4 155 977 1 368 1 026 784

Region Nordamerika 2 409 538 569 622 680 2 416 626 661 682 447

Övrigt –502 –116 –93 –115 –178 –450 –87 –105 –138 –120

Valutasäkring, m m –27 37 32 72 –168 18 36 –21 –52 55

Summa koncernen 5 054 914 1 419 1 293 1 428 6 139 1 552 1 903 1 518 1 166

Kostnad för underhållsstopp –878 –96 –361 –381 –40 –972 –109 –348 –515 –

Jämförelsestörande poster –78 272 –350 – – 254 373 – –119 –

EBITDA 4 098 1 090 708 912 1 388 5 421 1 816 1 555 884 1 166

Justerat EBITDA-marginal, exklusive planerade underhållsstopp,

för kvartalet per region och för koncernen 2025 2024

% Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Helår Q4 Q3 Q2 Q1

Region Europa 12 8 15 11 15 15 13 20 15 11

Region Nordamerika 20 20 19 22 21 20 20 21 22 16

Koncernen 12 10 14 13 13 14 14 18 14 11

Rörelseresultat för kvartalet per region och för koncernen 2025 2024

MSEK Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Helår Q4 Q3 Q2 Q1

Region Europa 416 –136 153 –164 563 1 511 408 629 161 313

Region Nordamerika 1 618 386 314 439 479 1 442 406 387 376 273

Övrigt –777 108 –490 –159 –236 –410 241 –144 –314 –193

Valutasäkring, m m –27 37 32 72 –168 18 36 –21 –52 55

Summa koncernen 1 230 395 9 188 638 2 561 1 091 851 171 448

Rörelsemarginal för kvartalet per region och för koncernen 2025 2024

% Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Helår Q4 Q3 Q2 Q1

Region Europa 2 –2 2 –3 8 5 5 9 2 5

Region Nordamerika 14 14 11 15 15 12 13 12 12 10

Koncernen 3 4 0 2 6 6 10 8 2 4

Försäljningsvolymer för kvartalet per region och för koncernen 2025 2024

kton Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Helår Q4 Q3 Q2 Q1

Region Europa 2 515 595 624 626 670 2 752 706 662 675 709

Region Nordamerika 956 231 246 237 242 902 234 236 220 212

Summa koncernen 3 471 826 870 863 912 3 654 940 898 895 921

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt

ÅRSREDOVISNING 2025 207

Hållbarhetsrapport

Nyckeltal – definitioner och syfte

Resultat

EBITDA

Rörelseresultat före avskrivningar och nedskrivningar på

immateriella, materiella anläggningstillgångar och nyttjande-

rättstillgångar. EBITDA är ett centralt rörelseresultatmått för att

bedöma resultatutvecklingen över tid.

Justerat EBITDA

Rörelseresultat före avskrivningar och nedskrivningar på imma-

teriella, materiella anläggningstillgångar och nyttjanderättstill-

gångar justerad för jämförelsestörande poster. Justerat EBITDA

är relevant för att bedöma resultatutvecklingen exklusive jäm-

föresestörande poster.

Justerat rörelseresultat

Rörelseresultat justerat för jämförelsestörande poster.

Nyckeltalet används för att bedöma resultatutvecklingen exklu-

sive jämförelsestörande poster.

Justerat resultat

Periodens resultat, hänförligt till moderbolagets aktieägare,

justerat för jämförelsestörande poster efter skatt.

Justerade nyckeltal

Justerade nyckeltal såsom EBITDA, rörelseresultat, avkast-

ning på sysselsatt kapital och resultat per aktie ger en bättre

förståelse för den underliggande verksamheten och ökar

jämförbarheten mellan olika perioder, när effekten justeras för

jämförelsestörande poster. Jämförelsestörande poster kan

inkludera ytterligare projektkostnader för stora projekt, större

omstrukturering/nedskrivningar/omvärderingar, tvister, spe-

cifika effekter på grund av strategiska beslut och väsentliga

resultateffekter från förvärv och avyttringar.

Marginaler

EBITDA, %

EBITDA i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används

såväl vid resultatuppföljning som vid jämförelse med jämför-

bara bolag.

Justerad EBITDA, %

Justerat EBITDA i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet

används för att bedöma lönsamheten exklusive jämförelsestö-

rande poster.

Rörelsemarginal, %

Rörelseresultat i procent av nettoomsättning.

Rörelsemarginalen visar den procentuella delen av intäkterna

som återstår efter beaktade rörelsekostnader. Nyckeltalet

används såväl vid resultatuppföljning som vid jämförelse med

jämförbara bolag.

Justerad rörelsemarginal, %

Justerat rörelseresultat i procent av nettoomsättning.

Nyckeltalet används för att bedöma resultatutvecklingen exklu-

sive jämförelsestörande poster.

Avkastning

Avkastning på eget kapital, %

Periodens resultat beräknat på 12 månader, hänförligt till

moderbolagets aktieägare, i procent av genomsnittligt eget

kapital beräknat per kvartal, hänförligt till moderbolagets aktie-

ägare. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för

innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade

belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka

i tiden än 12 månader från balansdagen. Måttet representerar

total lönsamhet jämfört med eget kapital investerat av moder-

bolagets aktieägare.

Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE)

Rörelseresultat beräknat på 12 månader i procent av genom-

snittligt sysselsatt kapital beräknat per kvartal för de senaste

5 kvartalen. 12 månader är summan av ackumulerade belopp

för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade

belopp för föregående år för perioder som ligger längre till-

baka i tiden än 12 månader från balansdagen. Avkastning på

sysselsatt kapital är ett mått som anger hur effektivt de totala

nettorörelsetillgångarna används för att generera avkastning i

rörelsen. Nyckeltalet beaktar investerat kapital i verksamheten

och används vid resultatuppföljning och vid jämförelse med

jämförbara bolag.

Justerad avkastning på sysselsatt kapital (ROCE)

Justerat rörelseresultat beräknat på 12 månader i procent

av genomsnittligt sysselsatt kapital beräknat per kvartal för

senaste 5 kvartalen. 12 månader är summan av ackumule-

rade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus

ackumulerade belopp för föregående år för perioder som

ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen.

Nyckeltalet används för att bedöma avkastningen på nettorö-

relsetillgångarna exklusive jämförelsestörande poster.

Kapitalstruktur

Eget kapital

Eget kapital vid periodens slut.

Nettoskuldsättningsgrad, ggr

Räntebärande nettoskuld dividerad med summa eget kapital.

Relationen visar mixen mellan den räntebärande nettoskulden

och finansieringen via eget kapital. Ett högre tal innebär högre

finansiell hävstång och kan ha positiv effekt på avkastningen

på eget kapital, men innebär samtidigt en högre finansiell risk.

Räntebärande nettoskuld

Summan av avsättningar för pensioner, räntebärande skulder

och leasing skulder minus räntebärande långfristiga fodringar

och likvida medel. Nyckeltalet definierar finansieringen via

finansiella skulder med hänsyn tagen till finansiella tillgångar.

Måttet används som en komponent vid bedömning av finansiell

risk.

Räntebärande nettoskuld/EBITDA

Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång dividerat med

EBITDA för de senaste 12 månaderna. 12 månader är summan

av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående

helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för

perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från

balansdagen. Nyckeltalet visar relationen mellan den ränte-

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt

ÅRSREDOVISNING 2025 208

Hållbarhetsrapport

bärande nettoskulden och återbetalningsförmågan. Ett högre

(lägre) tal indikerar en högre (lägre) risk.

Räntebärande nettoskuld/justerat EBITDA

Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång dividerat med

justerat EBITDA för de senaste 12 månaderna. 12 månader

är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus

föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående

år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader

från balansdagen. Nyckeltalet används för att bedöma återbe-

talningsförmågan exklusive jämförelsestörande poster.

Rörelsekapital

Varulager, kundfordringar, övriga kortfristiga fordringar och

kortfristiga immateriella tillgångar(utsläppsrätter) samt för-

utbetalda kostnader och upplupna intäkter minskade med

leverantörsskulder, övriga kortfristiga skulder samt upplupna

kostnader och förutbetalda intäkter. Beloppet visar nettot av

omsättningstillgångar och kortfristiga skulder som används

i verksamheten. Tillsammans med anläggningstillgångarna

utgör rörelsekapitalet det kapital som operativt sysselsätts för

att generera avkastning.

Rörelsekapital som procent av nettoomsättningen

Genomsnittligt rörelsekapital beräknat på genomsnittet av alla

kvartal under perioden från räkenskapsårets början, dividerat

med årsuppräknad nettoomsättning. Årsuppräknad nettoom-

sättning beräknas genom att dividera nettoomsättningen för

den senaste delårsperioden från räkensksårets början med

antal månader i denna delårsperiod samt multiplicera med

tolv. Nyckeltalet visar hur effektivt rörelsekapitalet används. En

lägre procentsats innebär att mindre kapital har bundits upp

för att generera en viss intäkt, och en högre förmåga att internt

finansiera tillväxt och avkastning till aktieägarna.

Sysselsatt kapital

Summa tillgångar minskad med leverantörsskulder, övriga

skulder, upplupna kostnader och förutbetalda intäkter, skat-

teskulder, avsättningar, uppskjutna skatteskulder, långfristiga

fordringar (räntebärande) och likvida medel. Sysselsatt kapital

används till att kvantifiera totala nettotillgångar som används i

den operativa verksamheten, vilket rörelseresultatet kan relate-

ras till.

Kassaflöde

Operativt kassaflöde efter investeringar i materiella och immate-

riella anläggningstillgångar

Kassaflöde från den löpande verksamheten inklusive inves-

teringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar.

Måttet visar kassaflödet genererat från den löpande verksam-

heten, som bl.a. kan användas till att betala tillbaka skulder,

förvärva och investera i andra företag och betala utdelningar till

aktieägarna.

Kassaflödesgenerering, %

Kassaflöde från den löpande verksamheten dividerat med

EBITDA. Detta mått används för att bedöma genereringen av

kassa av rörelseresultatet före avskrivningar och nedskriv-

ningar.

Data per aktie

Eget kapital per aktie

Eget kapital vid periodens slut, hänförligt till moderbolagets

aktieägare, dividerat med antalet aktier på marknaden vid peri-

odens slut.

Eget kapital per aktie efter utspädning

Eget kapital vid periodens slut, hänförligt till moderbolagets

aktieägare, dividerat med antal aktier på marknaden vid peri-

odens slut ökat med effekt av beräknat utnyttjande av incita-

mentsprogram.

EV/EBITDA

Börsvärde plus räntebärande nettoskuld dividerat med rörelse-

resultat före avskrivningar och nedskrivningar (EBITDA).

Kassaflöde från den löpande verksamheten per aktie

Kassaflöde från den löpande verksamheten dividerat med

genomsnittligt antal aktier på marknaden under perioden.

P/E-tal

Aktiekurs vid årets slut dividerat med resultat per aktie.

Resultat per aktie (före utspädning)

Periodens resultat, hänförligt till moderbolagets aktieägare,

dividerat med genomsnittligt antal aktier på marknaden.

Justerat resultat per aktie

Periodens resultat, hänförligt till moderbolagets aktieägare,

justerat för jämförelsestörande poster efter skatt, dividerat med

genomsnittligt antal aktier på marknaden. Måttet används för

att ge en bättre förståelse för den underliggande verksamheten

och ökar jämförbarheten mellan olika perioder.

Resultat per aktie efter utspädning

Periodens resultat, hänförligt till moderbolagets aktieägare,

dividerat med genomsnittligt antal aktier på marknaden vid

periodens slut ökat med effekt av beräknat utnyttjande av inci-

tamentsprogram.

1 Antal aktier se avsnittet Aktien och aktieägarna.

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt

ÅRSREDOVISNING 2025 209

Hållbarhetsrapport

Aktieägarinformation

Årsstämma

Billeruds årsstämma äger rum tisdagen den 26 maj 2026 klockan

15.00 på 7A Posthuset, Vasagatan 28, Stockholm. Kallelse till års-

stämman kommer under april 2026 att publiceras och finnas

tillgänglig på företagets webbplats www.billerud.se.

Aktieägare som önskar delta i årsstämman ska dels vara införda i

den av Euroclear förda aktieboken den 18 maj 2026, dels anmäla

sig hos bolaget senast den 20 maj 2026.

Aktieägare som har sina aktier förvaltarregistrerade måste för

att äga rätt att delta i stämman, begära att tillfälligt införas i aktie-

boken hos Euroclear i eget namn. Sådan så kallad rösträttsre-

gistrering ska vara verkställd den 20 maj 2026, vilket innebär att

aktieägaren i god tid före detta datum måste underrätta förvalta-

ren om detta.

Anmälan görs per telefon 08-402 90 62, via https://anmalan.vpc.

se/euroclearproxy eller per post till Billerud AB, Årsstämman, c/o

Euroclear Sweden AB, Box 191, 101 23 Stockholm.

Aktieägare har utöver fysiskt deltagande möjlighet att poströsta

i förhand. Poströstning sker genom att fylla i och underteckna ett

poströstningsformulär som kommer att finnas på Billeruds webb-

plats. Poströstningsformuläret ska vara Euroclear Sweden AB

tillhanda senast den 20 maj 2026.

Finansiell information

All finansiell information, inklusive denna Års- och hållbarhets-

redovisning, finns tillgänglig på såväl svenska som engelska på

Billeruds webbplats www.billerud.se.

Delårsrapporter

Rapport för Q1 2026 28 april 2026

Rapport för Q2 2026 17 juli 2026

Rapport för Q3 2026 22 oktober 2026

Kontaktpersoner

Lena Schattauer

Director Investor Relations

Tel: +46 8 553 335 00

E-post: ir@billerud.com

Sofia Hedevåg

Executive Vice President

Sustainability & Public Affairs

Tel: +46 553 335 00

E-post: sustainability@billerud.com

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt

ÅRSREDOVISNING 2025 210

Hållbarhetsrapport

Adresser

Billerud AB

Postadress: Box 703, 169 27 Solna

Besöksadress: Evenemangsgatan

17, Solna

Tel: +46 8 553 335 00

www.billerud.se

Billerud Frövi/Rockhammar

718 80 Frövi

Sverige

Tel: +46 581 377 00

Billerud Gruvön

Storjohanns väg 4

664 33 Grums

Sverige

Tel: +46 555 410 00

Billerud Gävle

801 81 Gävle

Sverige

Tel: +46 26 15 10 00

Billerud Års- och hållbarhetsredovisning 2025 är produ-

cerad i samarbete med Narva Communications.

Foto: Billeruds bildbank, Jonathan Eyre, Kristoffer

Wahlström, Katarina Wernli, Getty images, Alamy.

Billerud Finland Jakobstad

PL 13

FI-68601 Jakobstad

Finland

Tel: +358 6 241 380 00

Billerud Karlsborg

952 83 Karlsborgsverken

Sverige

Tel: +46 923 660 00

Billerud Skog

801 81 Gävle

Sverige

Tel: +46 21 15 10 00

Billerud Skärblacka

617 10 Skärblacka

Sverige

Tel: +46 11 24 53 00

Billerud Americas Corporation

8540 Gander Creek Drive

Miamisburg, Ohio 45342

USA

Tel: +1 877 855 7243

Wisconsin Rapids

600 4th Avenue North

Wisconsin Rapids, WI 54495

USA

Tel: +1 715 422 3111

Escanaba Mill

7100 County 426 M.5 Rd

Escanaba, MI 49829

USA

Tel: +1 906 786 1660

Quinnesec Mill

W6791 US Highway 2

Quinnesec, MI 49876

USA

Tel: +1 906 779 3200

Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt

ÅRSREDOVISNING 2025 211

Hållbarhetsrapport

Billerud AB • Box 703, 169 27 Solna • Telefon: +46 8 553 335 00 • www.billerud.se

Billerud tillverkar högpresterande förpackningsmaterial

som bidrar till ett koldioxidsnålt samhälle. Vi är en global

ledare inom förpacknings- och pappersmaterial tillver-

kade av cellulosafiber, och har ett starkt engagemang

för hållbarhet, kvalitet och kundvärde. Våra kunder finns

i över 100 länder och vi förser dem med produkter från

våra nio produktions enheter i Sverige, USA och Finland.

Vi har cirka 5 600 anställda i över 19 länder. Billerud är

noterat på Nasdaq Stockholm.