Hacksaw Group

ÅRSREDOVISNING

2025

HACKSAW AB (PUBL)

 
 
Innehåll 
2025 i siffror .................................................................................. 3 
Affärshändelser............................................................................ 4 
VD-ord ............................................................................................... 5 
Marknadsöversikt.......................................................................... 7 
Verksamhet och strategi .............................................................. 8 
Regelefterlevnad .......................................................................... 11 
Aktien ............................................................................................... 13 
Förvaltningsberättelse ............................................................. 14 
Finansiell information ................................................................. 31 
Koncernens resultaträkning .................................................... 33 
Koncernens rapport över totalresultat .............................. 33 
Koncernens balansräkning ........................................................ 34 
Koncernens rapport över förändring i eget kapital ........... 35 
Koncernens rapport över kassaflöden.................................. 36 
Koncernens noter ........................................................................ 37 
Moderbolagets resultaträkning* ............................................ 65 
Moderbolagets balansräkning ................................................. 66 
Moderbolagets förändring i eget kapital .............................. 67 
Moderbolagets kassaflöde ....................................................... 68 
Moderbolagets noter .................................................................. 69 
Styrelsens försäkran ................................................................ 76 
Nyckeltal ....................................................................................... 79 
Avstämning Alternativa Nyckeltal (APMs) .............................. 80 
Definitioner .................................................................................... 81 
 
 

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 3

2025 i siffror

197 MEUR

Totala intäkter (137)

161 MEUR

Justerat rörelseresultat (EBIT),

(116)

82 %

Justerad rörelsemarginal

(EBIT-marginal), (85)

152 MEUR

Kassaflöde från den löpande

verksamheten (101)

0,496 EUR

Resultat per aktie före

utspädning, (0,376)

0,40 EUR

Föreslagen utdelning per aktie

Intäkter (MEUR) och tillväxt (%)

Justerat rörelseresultat (EBIT) (MEUR) och marginal (%)

Kassaflöde från den löpande verksamheten (MEUR) och

kassagenerering

(%)

Genomsnittligt antal spelrundor per dag (indexerat)

Kassaflödet från den löpande verksamheten dividerat med justerat

rörelseresultat (EBIT)

Indexerat från och med det fjärde kvartalet 2023.

Utveckling av spelportföljen

Total spelintäkt (GGR) per titel

53,3%

CAGR

87%

86%

87%

80%

83%

82%

81%

82%

68%

75%

48%

143%

109%

67%

87%

106%

122

152

183

219

236

262

275

302

143

153

163

172

181

192

204

217

153

168

184

202

219

242

268

293

Spel utvecklade av tredjepartsstudios

Spel utvecklade internt av Hacksaw

13%

19%

12%

56%

Spel 1 Spel 2-5

Spel 6-10 Övriga

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 4

Affärshändelser

• Kitsune Studios lanserade sitt första spel på Hacksaws OpenRGS-plattform.

• 43 nya avtal ingicks med nya eller befintliga kunder.

• Lansering av 9 (8) egenutvecklade spel och 8 (4) spel utvecklade av

tredjepartsstudios.

• Ökning av genomsnittligt antal spelrundor per dag med 95 procent jämfört med i fjol.

• Aktien noterades på Nasdaq Stockholm den 25 juni.

• Ace Roll lanserade sitt första spel på Hacksaws OpenRGS-plattform.

• 72 nya avtal ingicks med nya eller befintliga kunder.

• Lansering av 11 (10) egenutvecklade spel och 11 (5) spel utvecklade av

tredjepartsstudios.

• Ökning av genomsnittligt antal spelrundor per dag med 72 procent jämfört med i fjol.

• Hacksaws spel blev tillgängliga på den lokalt licensierade iGaming-marknaden i

Pennsylvania.

• 71 nya avtal ingicks med nya eller befintliga kunder.

• Lansering av 12 (10) egenutvecklade spel och 15 (6) spel utvecklade av

tredjepartsstudios.

• Ökning av genomsnittligt antal spelrundor per dag med 50 procent jämfört med i fjol.

• Hacksaw debuterade i de lokalt licensierade marknaderna i Tjeckien, Brasilien och

Rumänien.

• Hacksaw godkändes som leverantör av speltjänster i Alberta, Kanada.

• Jinx Gaming och Pineapple Play lanserade sina första spel på Hacksaws OpenRGS-

plattform.

• Hacksaw förvärvade en andel av Kitsune Studios, en tredjepartsstudio på Hacksaws

OpenRGS-plattform, med en option att öka andelen över tid.

• Mikael Rahm utsågs till ny Group CFO och efterträdde Per Alnefelt.

• 77 nya avtal ingicks med nya eller befintliga kunder.

• Lansering av 13 (9) egenutvecklade spel och 12 (9) spel utvecklade av

tredjepartsstudios.

• Ökning av genomsnittligt antal spelrundor per dag med 36 procent jämfört med i fjol.

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 5

VD-ord

2025 var ett utmärkande år för Hacksaw,

präglat av fortsatt stark tillväxt och vår

framgångsrika börsintroduktion på Nasdaq

Stockholm. Vi utökade teamet, ökade både

lanseringstakten och intäktsgenereringen av

våra spel och lanserade dem på flera nya

marknader, däribland Pennsylvania. Vi

levererade ännu ett år av stark, lönsam organisk

tillväxt om 48 procent korrigerat för

valutaeffekter. Under året har vi fortsatt att

arbeta disciplinerat utefter vår strategi som

fokuserar på de två pelarna produktinnovation

och ökad intäktsgenerering.

Vi har en liten andel av en stor och snabbt växande

marknad

Den globala marknaden för onlineslots fortsätter att växa

strukturellt, drivet av digitalisering, ökad

mobilanvändning och den fortsatta övergången från

landbaserad till onlinebaserad underhållning.

Marknadsdata uppskattar att marknaden har vuxit med

mer än 20 procent per år under de senaste åren och

väntas fortsätta att växa i en stabil takt framöver. Vi

uppskattar att vår andel av den globala marknaden för

onlineslots fortsatt är under 5 procent, vilket understryker

den betydande tillväxtpotentialen framöver.

Samtidigt fortsätter branschen att utvecklas med allt mer

komplex reglering, växande konkurrens och bredare

tekniska förändringar. Detta gör vår plattforms

skalbarhet, breda distribution och regleringsflexibilitet

allt viktigare. Dessa styrkor, i kombination med den

fortsatt positiva responsen på vårt innehåll, utgör

grunden för vår konkurrensfördel och stöder vår ambition

att fortsätta vinna marknadsandelar och växa snabbare

än marknaden över tid.

Produktinnovation fortsatt kärnan i vår verksamhet

Under året lanserades våra spel i Brasilien, Tjeckien,

Pennsylvania och Rumänien. Våra kunder kan erbjuda

våra spel på dessa marknader tack vare vår förmåga att

snabbt anpassa spelen på serversidan till lokala

regelverk, vilket gör det möjligt för operatörer att lansera

vårt innehåll med minimala uppehåll.

Sedan Hacksaw grundades har vår vision varit att

upprätthålla maximal flexibilitet i vår plattform så att

operatörer snabbt kan anpassa sig till nya regelkrav på

de marknader där de är verksamma. Denna vision är

fortfarande kärnan i vår verksamhet, och vi har fortsatt

förtroende för vår förmåga att anpassa oss till

utvecklingen inom regelverket, både på befintliga

licensierade marknader och på marknader som kan

komma att införa lokala licensieringsramverk i framtiden.

Vårt interna team för spelutveckling fortsatte att visa

stark kreativ höjd och hög effektivitet, och levererade

både nya koncept och vidareutvecklingar av

framgångsrika titlar. Under året ökade vi lanseringstakten

till fyra egenutvecklade spel per månad och lanserade 45

egenutvecklade spel under 2025.

Fyra nya tredjepartsstudios lanserade sina första spel på

vår OpenRGS-plattform under året. Totalt släppte våra

åtta partnerstudios 46 spel, och vi förväntar oss att detta

antal kommer att öka framöver i takt med att vi fortsätter

att ta in nya studios och befintliga partners ökar sin

lanseringstakt. OpenRGS-plattformen representerar en

skalbar tillväxtplattform som gör det möjligt för

tredjepartsstudios att distribuera innehåll via vår

plattform och vårt globala operatörsnätverk.

Vid utgången av 2025 bestod vår totala portfölj av cirka

290 spel, som levereras genom fler än 3 000 operatörer

över hela världen. Denna utveckling återspeglar styrkan i

vår verksamhetsmodell och vårt teams engagemang.

Etablera och stärka relationer med nya kunder och

befintliga kunder

Under 2025 tecknade vi 260 nya operatörsavtal, vilket

motsvarar ungefär ett nytt avtal varje arbetsdag under

året. Vi stärkte våra relationer med befintliga kunder på

både befintliga och nya marknader, samtidigt som vi tog

in nya kunder i flera jurisdiktioner. Detta visar att även

om vi har etablerat relationer med många stora globala

operatörer, finns det fortfarande betydande möjligheter

att ytterligare penetrera vår marknad.

Vi växte i alla regioner under året, och vår geografiska

intäktsfördelning mellan EMEA, Amerika och Asien-

Stillahavsområdet förblev i stort sett oförändrad jämfört

med 2024. Vi upprätthåller ett globalt tillvägagångssätt

och strävar efter högsta kvalitet på alla marknader där

våra kunder är verksamma. Som ett resultat av detta är vi

inte beroende av någon enskild marknad, och under 2025

stod ingen enskild marknad för mer än 10 procent av

intäkterna.

Samtidigt fortsätter vår intäktsbas att bli mer

diversifierad. Även om många av våra större kunder

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 6

presterade väl under året har vi minskat beroendet av

enskilda kunder. Intäkterna genereras också från en allt

bredare portfölj av titlar och är diversifierade över olika

spelgrupper. Detta minskar beroendet av enskilda spel

och kunder, stärker motståndskraften i vår intäktsbas

och stödjer den långsiktiga hållbarheten i vår

tillväxtmodell.

Stark finansiell utveckling över vår långsiktiga

finansiella ambition

Vår produktinnovation och våra kommersiella framsteg

resulterade i intäkter om 197 miljoner euro, vilket

motsvarar en tillväxt på 44 procent, eller 48 procent

justerat för valutaförändringar, varav allt var organiskt.

Denna starka utveckling återspeglar fortsatta vunna

marknadsandelar.

Vi upprätthöll höga marginaler och starka kassaflöden

trots betydande investeringar i rekrytering under året. Vår

kapitallätta, teknikdrivna plattform gör det möjligt för oss

att kombinera stark tillväxt med hög lönsamhet och

betydande kassagenerering. Detta gör att vi kan

återinvestera i vår produkt, vår plattform och våra

medarbetare samtidigt som vi fördelar kapital till

aktieägarna i enlighet med vår policy. Vår justerade EBIT-

marginal uppgick till 82 procent.

Styrelsen föreslår en utdelning på 0,40 euro per aktie,

vilket motsvarar cirka 81 procent av resultatet per aktie

och en total utdelning på 115,7 miljoner euro.

Styrelsen föreslår också ett bemyndigande om ett

återköpsprogram om upp till 10 procent av de utestående

aktierna. Om detta beviljas kommer aktieåterköp att

utvärderas med hänsyn till marknadsförhållanden,

inklusive aktiekurs -och likviditet. Vi anser att denna

disciplinerade strategi stödjer långsiktigt aktieägarvärde.

Skalning av organisationen för att realisera vår

tillväxtpotential

Givet de betydande möjligheter som ligger framför oss är

det fortsatt en viktig prioritering att attrahera och

utveckla de bästa medarbetarna i branschen. Vår

förmåga att kombinera kreativitet, teknisk kompetens

och disciplinerat genomförande har varit central för vår

framgång och kommer att förbli central framöver.

Under 2025 välkomnade vi mer än 110 nya medarbetare,

främst inom spelutveckling, regelefterlevnad och

kommersiella funktioner. Expansionen ska ses som

proaktiva investeringar för att möjliggöra

produktinnovation, stärka distributionen och ta vara på

de tillväxtmöjligheter vi ser framför oss.

Året framför oss

Vi ser en alltmer attraktiv marknadsmöjlighet och går in i

2026 med en starkare plattform, förbättrad distribution

och ett bredare spelportfölj än för ett år sedan. Vi har

också ytterligare stärkt vårt team.

Vårt fokus under 2026 kommer fortsatt att ligga på tre

huvudprioriteringar:

• att utöka vårt globala distributionsnätverk,

• att skala upp vår portfölj av både egna och

tredjepartsspel, och att

• stärka organisationen för att stödja långsiktig tillväxt.

Jag vill rikta ett varmt tack till våra medarbetare för deras

engagemang under detta händelserika år, liksom till våra

kunder och partners för deras fortsatta samarbete och till

våra aktieägare för deras stöd.

Med en skalbar plattform, en stärkt distribution och en

växande innehållsportfölj ser vi fram emot att fortsätta

vår tillväxtresa under 2026 och framöver.

Christoffer Källberg

Group CEO

Fotograf: Peter Knutson

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 7

Marknadsöversikt

En stor och snabbt växande

marknad

Den globala iGaming-marknaden som helhet upplever en

kraftig tillväxt, med en genomsnittlig årlig tillväxttakt på

19 procent för perioden 2019–2024 och en förväntad

tillväxt på 13 procent för perioden 2024–2029. Inom

iGaming-marknaden har iCasino vuxit snabbare än, och

förväntas fortsätta växa snabbare än, segmentet för

sportbetting.

Den största kategorin inom iCasino-segmentet är

onlineslotspel som står för 75 procent av kategorin,

medan livekasino, lotteri och brädspel står för de

återstående 25 procenten. Onlineslotspel är de digitala

motsvarigheterna till klassiska enarmade banditer i

fysiska kasinon och använder RNG

(slumptalsgeneratorer) för att säkerställa ett

slumpmässigt och rättvist resultat för varje spin.

Onlineslotmarknaden upplever en ännu starkare tillväxt

än den bredare marknaden, med en rapporterad

genomsnittlig årlig tillväxttakt på 24 procent för 2019–

2024 och en förväntad tillväxt på 16 procent för 2024–

2029.

Hacksaw är främst aktivt inom onlineslotmarknaden och

har en uppskattad marknadsandel på mindre än 5

procent. Därför ger den övergripande marknadstillväxten,

i kombination med goda möjligheter att öka

marknadsandelen, attraktiva tillväxtutsikter.

KÄLLA: H2GC, APRIL 2025

Den globala iGaming-marknadens utveckling,

2019–2029E

Den globala Onlineslots-marknadens utveckling,

2019–2029E

KÄLLA: H2GC, APRIL 2025

19%

CAGR

13%

CAGR

2019 2024 2029E

24%

CAGR

16%

CAGR

2019 2024 2029E

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 8

Verksamhet och strategi

EN DisruptIV aktör inom

iGaming-teknik och

spelutveckling

Hacksaw är verksamt i hela B2B-värdekedjan inom

iGaming, från spelutveckling till distribution. Hacksaw

grundades 2018 med visionen att bygga branschens

bästa iGaming-plattform som erbjuder största möjliga

flexibilitet när det gäller anpassning till tekniska och

regulatoriska förändringar.

Hacksaw har en unik skalbar och modulär RGS-plattform

(Remote Gaming Server, RGS) som är byggd på en

modern kodbas och möjliggör snabb utveckling och

distribution av spel. På RGS-plattformen utvecklar

Hacksaw spel som onlineslotspel, skraplotter och spel

med direktvinster som distribueras till kunder, antingen

direkt eller via aggregatorer.

Bolagets marknadsledande och vertikalt integrerade

plattform ger ökad flexibilitet, vilket i sin tur möjliggör

snabbare respons på regelförändringar, mer effektiv

utveckling och anpassning av spel samtidigt som bolaget

behåller fullständig äganderätt till kundrelationer och

spelardata. Strukturen möjliggör även snabbare

integrering med nya kunder och starkare relationer med

slutanvändarna. Traditionella spelstudios förlitar sig

vanligtvis på tredjepartsleverantörer av RGS, utan tillgång

till kunddata, samtidigt som teknikleverantörer är

beroende av externa studios för att tillhandahålla spel.

Hacksaw kan däremot både utveckla och distribuera sina

egna spel och behåller därmed kontrollen över kvaliteten

och kan dra nytta av insikter från spelardata.

Hacksaws spel består både av spel som utvecklats helt

internt, vilka står för mer än 90 procent av intäkterna, och

spel som utvecklats av tredje part via OpenRGS-

plattformen.

Tredjepartsstudios utvecklar spelklienten (den del som

spelarna ser), medan Hacksaw utvecklar backend-delen,

inklusive spellogik och matematiska inställningar. När

spelet är klart distribuerar Hacksaw det via sitt nätverk

enligt sina kommersiella villkor och i enlighet med sina

riktlinjer för regelefterlevnad.

OpenRGS-plattformen utgör en mycket skalbar och

snabbt växande intäktskälla för Hacksaw, samt ett

attraktivt erbjudande för spelstudios.

Under 2025 släppte Hacksaw 45 egenutvecklade spel och

46 spel utvecklade av tredjepartsstudios. Det totala

spelutbudet på över 290 spel, varav 76 är OpenRGS-spel

från åtta studios, har lanserats av Hacksaws kunder i mer

än 35 jurisdiktioner med lokala licenser.

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 9

Kunder och intäktsmodell

Bland Hacksaws kunder återfinns de största privata,

börsnoterade och statliga iGaming-operatörerna globalt,

samt större aggregatorer. Operatörerna är B2C-bolag

som driver de faktiska spelsajterna och interagerar direkt

med spelarna. Operatörerna hanterar användarkonton,

spelintegrering och betalningar. Aggregatorerna fungerar

som mellanhänder och samlar in spel från flera

spelleverantörer, sköter den tekniska integrationen och

erbjuder löpande support. Aggregatorerna gör så att

operatörerna kan spara tid och resurser, samtidigt som

Hacksaw snabbt får tillgång till en bred operatörsbas.

Hacksaws kunders intäkter, GGR (Gross Gaming

Revenue), beräknas utifrån den totala insatsvolymen.

Insatsvolymen är produkten av antalet placerade insatser

eller spelade omgångar multiplicerat med det

genomsnittliga värdet per insats, som sedan

multipliceras med det slumpmässiga förhållandet mellan

vinster och förluster för dessa insatser, benämnt RTP

(Return to Player).

Hacksaw genererar intäkter genom att tillämpa en så

kallad take rate (procentandel av kundernas intäkter).

Intäktsmodellen är densamma för både internt

utvecklade spel och spel som utvecklats av

tredjepartsstudios på OpenRGS. Hacksaw redovisar de

totala intäkterna från OpenRGS-spel och bokför den

licensavgift för immateriella rättigheter som betalas till

tredjepartsstudios som kostnad för sålda tjänster.

Illustrativ intäktsmodell

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 10

Strategi

Hacksaws primära strategi består av två pelare:

produktinnovation och ökad intäktsgenerering.

Produktinnovation omfattar lansering av nya spel,

egenutvecklade samt via tredjepartsstudios på OpenRGS-

plattformen. Det omfattar också fortsatt utveckling av

RGS-plattformen för att säkerställa ett

konkurrenskraftigt, högkvalitativt och differentierat

utbud.

Ökad intäktsgenerering omfattar merförsäljning till

befintliga kunder, attrahera nya kunder samt en

accelererad utrullning av OpenRGS.

Den globala marknaden för onlineslots har uppvisat en

årlig tillväxt på 24 procent och förväntas fortsätta växa i

hög takt framöver. Samtidigt uppgår Hacksaws

uppskattade marknadsandel till mindre än 5 procent.

Detta innebär en stor tillväxtmöjlighet för Hacksaw.

Hacksaw har en plattform i världsklass som möjliggör

effektiv utveckling och distribution av spel över olika

marknader, samt en attraktiv exponering mot en växande

sektor. Sammantaget är bolaget väl positionerat för att ta

vara på marknadsmöjligheter och växa snabbare än

marknaden. Detta reflekteras i företagets långsiktiga

finansiella mål.

Primär STRATEGI

Utfall 2025

ProduKtinnovation

Lansering av nya spel

lanserade spel, varav 45

utvecklades internt och 46 av

tredjepartsstudios på OpenRGS

Fortsatt utveckling av RGS-

plattformen

lokalt licensierade marknader

har tillkommit, med

uppdateringar av RGS-

plattformen för att uppfylla

kraven

Ökad intäktsgenerering

Merförsäljning till befintliga

kunder, attrahera nya kunder,

kommersiell framgång

>260

affärer med nya och befintliga

kunder

Påskynda utrullningen till

tredjepartsutvecklare

nya tredjepartsstudios

onboardade

Långsiktiga finansiella mål

Mål

Utfall 2025

Årlig intäktstillväxt

>30%

44%

Justerad EBIT-marginal

>80%

82%

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 11

Regelefterlevnad

Som B2B-leverantör interagerar Hacksaw med operatörer

och aggregatorer, och har ingen egen interaktion med

spelarna. Hacksaws intäkter kommer från kommersiella

avtal, antingen direkt med operatörerna, eller med

aggregatorer som gör spelen tillgängliga för operatörer

och som i sin tur gör spelen tillgängliga för spelarna. I

båda fallen genereras den underliggande insatsvolymen i

den jurisdiktion där spelaren befinner sig och den

tillhörande GGR bokförs av varje operatörs enhet, som

ofta inte befinner sig i samma jurisdiktion som spelaren

eftersom operatörer tar emot insatser från flera

jurisdiktioner genom en enda juridisk enhet, beroende på

vilka licenser sådana operatörer innehar. Hacksaws

intäkter genereras genom kommersiella avtal med en

take rate på operatörernas GGR. Hacksaws intäkter

uppstår därmed på platsen för operatörernas verksamhet

och inte nödvändigtvis på platsen där de spelarnas

underliggande insatser görs.

Att ansöka om och upprätthålla licenser samt övervaka

den regulatoriska utvecklingen är en central uppgift hos

bolagets compliance-avdelning. Sedan Hacksaw

grundandes har bolaget prioriterat regelefterlevnad för

att säkerställa att regulatoriska standarder följs i de

jurisdiktioner där Hacksaw bedriver sin verksamhet och

där dess spel erbjuds. Bolagets regulatoriska och

tekniska compliance-team analyserar hur den juridiska

och regulatoriska utvecklingen påverkar hur spel kan

utvecklas och var de kan erbjudas. Enligt Hacksaw är det

nödvändigt att följa juridiska och regulatoriska

standarder för att minska risker och skapa förtroende

och upprätthålla ett gott rykte i branschen, särskilt bland

kunder. Det arbete som utförs av Hacksaws compliance-

avdelning har även integrerats i de digitala processerna

för due diligence, know your customer och arbetet mot

penningtvätt som Hacksaw tillämpar vid onboardingen av

nya kunder och övervakningen av befintliga kunder.

Innan Hacksaw ingår ett kommersiellt samarbete med en

operatör eller aggregator, samt under affärsförhållandets

gång, genomför Hacksaw due diligence samt screenar

kunderna mot listor med otillåtna parter. Det område som

vanligtvis medför en högre exponering mot sanktionsrisk

är vid samröre med angivna parter, främst spelare. I detta

avseende har operatörerna (oavsett om det rör sig om

operatörer eller aggregatorer inom företaget, spelare eller

andra operatörer bland Hacksaws kunder) oftast krav på

sig att genomföra screening med avseende på

penningtvätt och sanktioner, såväl vid onboarding-stadiet

som under affärsförhållandets gång. Baserat på gällande

sanktionsregler i EU, Storbritannien och USA anser

bolaget inte att det åligger Hacksaw att undersöka

spelarnas identitet, då det är operatörerna som har den

primära juridiska skyldigheten att spelare som omfattas

av sanktioner inte kan använda de speltjänster som

operatörerna erbjuder.

Avtalen med operatörer och aggregatorer innehåller

dessutom klausuler om regelefterlevnad för att

förebygga brott mot sanktioner. Dessa klausuler kräver

att operatörer och aggregatorer vidtar åtgärder mot

penningtvätt, finansiering av terrorism och samröre med

sanktionerade parter. De finansinstitut som exempelvis

tillhandahåller betaltjänster är skyldiga att säkerställa att

de inte bryter mot tillämpliga sanktioner genom att

genomföra betalningar till eller från sanktionerade

spelare. Hacksaw har implementerat geoblockering av

flera länder, inklusive Kuba, Iran, Nordkorea, Ryssland,

Sydsudan, Syrien och vissa områden i Ukraina.

Geoblockering är en teknik som antingen begränsar

spelares tillgång till Hacksaws spel utifrån spelarens

geografiska placering och/eller begränsar spelares

tillgång till operatörer som inte innehar nödvändig licens.

Hacksaw levererar sina spel till operatörer och

aggregatorer genom två olika typer av licenser:

(a) Point of Consumption (local)-licenser – där

Hacksaw som leverantör måste ha licens i den

jurisdiktion där operatören och spelarna

befinner sig, t.ex. Sverige, Storbritannien;

(b) Point of Supply-licenser – där Hacksaw är

licensierat i den jurisdiktion där tjänsterna

tillhandahålls, t.ex. Malta Gaming Authoritys

B2B Critical Supply Licence.

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 12

Flera bolag inom Hacksaw-koncernen licensieras och

regleras enligt följande:

Myndighet

Typ av licens

Malta Gaming Authority

Kritisk leverantörslicens

(B2B)

Gambling Commission

(Storbritannien)

Kombinerad

fjärrdriftslicens för att

tillverka, tillhandahålla,

installera eller anpassa

spelprogramvara; att

driva kasino.

Hellenic Gaming

Commission

Typ A1 lämplighet som

tillverkare

Romanian National

Gambling Office (ONJN)

Klass 2-Licens för

distribution av

spelprogramvara

Alcohol and Gaming

Commission of Ontario

Spelrelaterad

leverantörsregistrering

Spelinspektionen

(Sverige)

Tillstånd för

spelprogramvara

Spillemyndigheden

(Danmark)

Licens för att

tillhandahålla spel

Gambling Supervision

Commission

(Isle of Man)

Licens för leverans av

mjukvara enligt Isle of

Mans spellag (OGRA).

La Dirección General de

Juegos de Casino y

Máquinas Tragamonedas

(Peru)

Tillstånd som

tjänsteleverantör (B2B)

Curaçao Gaming

Authority

Driftscertifikat

West Virginia Lottery

Commission

Licens som iGaming-

leverantör

Michigan Gaming Control

Board

Tillfällig licens som

leverantör av onlinespel

Pennsylvania Gaming

Control Board

Interaktiv speltillverkare

New Jersey Division of

Gaming Enforcement

Godkännande av anmälan

för företag inom

branschen för

kasinotjänster

Alberta Gaming, Liquor &

Cannabis

Godkänd som leverantör

av speltjänster i Alberta

Sweepstakes

Marknaden för sweepstakes har vuxit i snabb takt under

de senaste åren och är i flera jurisdiktioner inte reglerat

eftersom insatserna inte görs i pengar och faller därför i

allmänhet inte inom ramen för lokal spelreglering. Istället

kan insatserna bestå av så kallade coins eller andra

fiktiva valutor som spelaren köper eller erhåller, och i

vissa fall krävs inte några insatser överhuvudtaget.

Givet den växande marknaden för sweepstakes förväntar

sig Hacksaw att flera jurisdiktioner kan komma att införa

lokal reglering för sweepstakes. Hacksaw tillhandahåller

inte spel till sweepstakes-kunder i amerikanska delstater

där bolaget har lokala licenser, och tillhandahåller inte

heller spel till sweepstakes-kunder i andra delstater utan

ett oberoende legalt utlåtande från den aktuella

sweepstakes-kunden. Sweepstakes står för närvarande

för en låg ensiffrig andel av Hacksaws intäkter.

Om en jurisdiktion där Hacksaw för närvarande har

intäkter skulle införa regler som förbjuder onlinespel,

införa krav som Hacksaw eller dess kunder inte kan möta

eller begränsa deltagandet av internationella leverantörer

kan Hacksaw komma att upphöra med att erbjuda sina

spel i den jurisdiktionen. Under 2025 upphörde Hacksaw

med, eller beslutade att upphöra med, att erbjuda spel till

sweepstakes-operatörer i Louisiana, Montana och

Kalifornien.

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 13

Aktien

Börsnotering

Hacksaws aktier började handlas på Nasdaq Stockholm

den 25 juni 2025 och handlas med tickern ”HACK”.

Kapitalallokering

I enlighet med Hacksaws kapitalallokeringspolicy, som

antagits av bolagets styrelse, kommer bolaget att

allokera kapital när möjligheter uppstår och sträva efter

att återföra minst 75 procent av nettovinsten till

aktieägarna genom utdelningar och/eller återköp av

aktier.

Till årsstämman 2026 har styrelsen föreslagit en

utdelning om 0,40 euro per aktie. Denna utdelning

motsvarar cirka 81 procent av nettovinsten för 2025.

Dessutom föreslår styrelsen ett mandat att återköpa

aktier motsvarande upp till 10 procent av aktiekapitalet.

Aktien

Analytikertäckning

För information om de analytiker som täcker Hacksaw-

aktien, besök www.hacksawgroup.com.

De TIO största ägarna den 31

december 2025

Aktiekurs och volym

1) Indexerad aktiekursutveckling för utvalda iGaming B2C-bolag, inklusive Betsson

AB Class B, DraftKings, Inc. Class A, Entain PLC, Evoke plc, Flutter Entertainment

Plc, Lottomatica Group S.P.A., PointsBet Holdings Ltd, Rank Group Plc, Rush

Street Interactive, Inc. Class A och Tabcorp Holdings Limited.

2) Indexerad aktiekursutveckling för utvalda iGaming B2B-bolag, inklusive

Ainsworth Game Technology Limited, Aristocrat Leisure Limited, Better Collective

A/S, Brightstar Lottery PLC, Evolution AB, Gaming Realms PLC, Genius Sports

Limited, Gentoo Media Inc, Kambi Group plc Class B, Light & Wonder, Inc.,

Playtech PLC och Sportradar Group AG Class A.

KÄLLA: MODULAR FINANCE

2025

Resultat per aktie efter utspädning, EUR

0,496

Utdelning per aktie, EUR

0,40

Utdelningsandel

81%

Aktiekurs vid årets slut, SEK

63,40

Antal utestående aktier vid årets slut

289 195 987

Antal omsatta aktier

153 215 539

Antal kända aktieägare

10 704

Ägare

Antal

aktier

Kapital Röster

1 Fractional Holding AB

48 758 231 16,9% 16,9%

2 Lollipop Assets Ltd

28 602 683 9,9% 9,9%

3 Frédéric Herz

19 114 789 6,6% 6,6%

4 Jonas Ejevärn

15 139 948 5,2% 5,2%

5 Burwood Holding Ltd

12 245 965 4,2% 4,2%

6 Tension Pty Ltd

12 245 717 4,2% 4,2%

7 Ashwood Holdings Pty Ltd

12 245 646 4,2% 4,2%

8 The Soybean Trust

12 245 494 4,2% 4,2%

9 Wise Capital AB

7 952 437 2,8% 2,8%

10 Grenobel Ltd

7 202 397 2,5% 2,5%

175 753 307 60,8% 60,8%

113 442 680 39,2% 39,2%

289 195 987 100,0% 100,0%

Totalt, 10 största ägarna

Andra ägare

Totalt

Källa: Modular Finance

5 000

10 000

15 000

20 000

25 000

30 000

Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec

Månatlig handelsvolym,

tusen aktier

0,00

10,00

20,00

30,00

40,00

50,00

60,00

70,00

80,00

90,00

100,00

Hacksaw (HACK)

Nasdaq Stockholm (OMXSPI)

iGaming B2C index¹

iGaming B2B index²

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 14

Förvaltningsberättelse

Styrelsen och verkställande direktören för Hacksaw AB (Publ) (org. nr 559133-3793) avger härmed följande

årsredovisning och koncernredovisning för räkenskapsåret 2025-01-01 – 2025-12-31.

Hacksaw AB är koncernens moderbolag och fungerar som ett holdingbolag. All operativ verksamhet bedrivs genom

dess dotterbolag. Hacksaw AB har sitt säte i Stockholm, Box 692, 114 11Stockholm. Benämningen Hacksaw avser

koncernen som helhet. Årsredovisningen är upprättad i tusental EURO (EUR) om inget annat anges.

Verksamheten

Hacksaw grundades 2018 och är en global teknikfokuserad Remote Gaming Server-plattform ("RGS") och

spelleverantör till iGaming-operatörer. De spel som Hacksaw utvecklar består av slotspel, skraplotter och "instant win"-

spel.

Spelen baseras på koncernens egenutvecklade RGS-plattform: en skalbar, modulär och specialbyggd teknikplattform

byggd på en modern kodbas, vilket möjliggör snabb spelutveckling och distribution av spel genom hela B2B-vertikalen

inom iGaming. RGS-plattformen gör det möjligt att effektivt utveckla och distribuera spel på befintliga och nya

marknader och nästan utan några spelavbrott uppdatera spelen baserat på regeländringar eller kundernas efterfrågan,

vilket i sin tur möjliggör flexibilitet i takt med att kunder går in på nya geografiska marknader. Detta kompletteras av ett

omfattande globalt distributionsnätverk.

Hacksaw är en B2B-leverantör med kunder bestående av antingen operatörer eller aggregatorer. Operatörer är B2C-

företag som driver och hanterar de faktiska webbplatserna och interagerar med spelarna. Aggregatorer fungerar som

mellanhänder som förenklar processen för operatörerna genom att erbjuda ett paket med spel från olika

spelleverantörer. Hacksaws kunder består av några av de största privatägda, börsnoterade och statligt ägda iGaming-

operatörerna i branschen.

Sedan 2026 erbjuds RGS-plattformen även till externa spelstudior för att utveckla och distribuera spel genom en

intäktsdelningsmodell. Sådana samarbeten utgjorde under 2025 mindre än tio procent av Hacksaws GGR, med god

potential att växa framöver. Vid utgången av 2025 var 8 tredjepartsstudior anslutna till Hacksaws OpenRGS-plattform.

Hacksaw har en licensportfölj består av 16 B2B-licenser/tillstånd/registreringar i jurisdiktioner som Malta,

Storbritannien, Curacao, Grekland, Isle of Man, Ontario, Rumänien, Sverige, West Virginia, Michigan, Peru, Pennsylvania

och Danmark. Licensportföljen återspeglar koncernens höga krav på regelefterlevnad och strävan att säkerställa en

pålitlig plattform för kunder och slutanvändare.

Vid utgången av 2025 erbjöd Hacksaw cirka 293 spel (inklusive spel som släppts via tredjeparts spelstudios) fördelat

på cirka 225 slotspel, 54 skraplotter och 14 "instant win"-spel.

Marknaden

Den globala onlinekasinomarknaden utvecklades starkt under 2025 där tekniska framsteg och nya distributionskanaler

är bidragande faktorer, men även en stark efterfrågan från speloperatörer och deras slutanvändare. Marknaden drivs

även av följande starka underliggande trender som gynnar Hacksaw:

• Skifte från landbaserade till onlinekasinon och ökat spelande i mobila enheter.

• Generationsskifte mot en mer digital spelargeneration.

• Liberaliserad syn på spelande öppnar fler reglerade marknader.

Hacksaw har en ledande ställning bland spelutvecklarna inom sitt segment och koncernen avser att stärka sin position

på marknaden ytterligare, genom att fokusera på att utveckla den tekniska plattformen och tjänster som skapar värden

för kundernas verksamhet och deras erbjudande till slutanvändaren.

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 15

Affärs- och spelutveckling

Hacksaw befinner sig i en expansionsfas och har byggt en stark organisation för att säkerställa både kort- och

långsiktig tillväxt. Samtliga verksamhetsområden utvecklas väl och koncernen investerar för att ta fram nya spel och

utveckla den tekniska plattformen samtidigt som koncernen även stärker sin distribution genom att adressera nya

marknader. Produktinnovationer av spel och teknisk kompetensutveckling bland medarbetarna är strategiska

kärnområden av särskild vikt för att ytterligare expandera på marknaden samt att lägga en stabil grund för fortsatt

tillväxt.

Hacksaw har vuxit organiskt genom en systematisk process och affärsutveckling. Processen inleds med omfattande

marknadsanalys som ligger till grund för fortsatt affärsutveckling. Analysen innebär att Hacksaw systematiskt går

igenom marknaden för att hitta nya spel och affärsmöjligheter som sedan prioriteras utifrån riskvägd

lönsamhetspotential. I nästa steg tar ett legalt team över för att genomlysa regelverket och potentialen samt driva

arbetet för att erhålla en licens och säkerställa alla immateriella rättigheter. Därefter är det kreatörernas och

spelutvecklarnas tur att utveckla spelet till en färdig produkt. Parallellt med spelutvecklingen påbörjas marknadsföring

mot B2B-marknaden för att säkerställa effektiv försäljning och distribution när spelet är redo för lansering. Efter att

spelen lanserats följer Hacksaw upp spelets prestation och samarbetar med operatörerna för att förbättra spelen.

Dialogen med operatörerna är viktig för förbättring av lanserade och vidareutveckling av kommande spel.

Väsentliga händelser under året

• Mikael Rahm utsågs till ny Group CFO med tillträde den 1 januari 2026.

• En extra bolagsstämma den 27 november 2025 beslutade att implementera ett incitamentsprogram genom

emission av teckningsoptioner till en ledande befattningshavare (”LTIP 2025/2030:3” och ”LTIP 2025/2030:4”). Den

extra bolagsstämman beslutade även att byta bolagets redovisningsvaluta från SEK till EUR och motsvarande

ändringar i bolagsordningen.

• Till följd av utnyttjande av teckningsoptioner i bolaget under september 2025 ökade antalet aktier och röster till

totalt 289 195 987. Aktiekapitalet uppgår till 722 989,9675 SEK.

• I juni 2025 genomförde Hacksaw en börsnotering på Nasdaq Stockholm. Erbjudandet i samband med noteringen

attraherade stort intresse bland institutionella investerare globalt och bland allmänheten i Sverige, Danmark,

Finland och Norge. Erbjudandet övertecknades flera gånger. Första handelsdag var 25 juni 2025.

Intäkter

Sammanställning av resultat och finansiella nyckeltal

Totala intäkter uppgick till 197,5 MEUR (137,1), en ökning med 44 % jämfört med samma period föregående år.

Tillväxten är ett resultat av den starka portföljen av befintliga spel, lanseringar av nya spel samt tillväxt i kundbasen.

Det genomsnittliga antalet spelrundor per dag ökade med 58 % jämfört med samma period föregående år. De tio bäst

presterande spelen stod för 44 % (52) av GGR. Under året lanserades 45 (37) egenutvecklade spel och 46 (24) spel

utvecklade av tredjepartsstudior. Det totala spelutbudet uppgick till 293 (203) lanserade spel vid årets slut.

Rörelseresultat (EBIT)

Justerat rörelseresultatet (EBIT) för året uppgick till 161,4 MEUR (116,1), vilket är en ökning med 39 % jämfört med

föregående år. Den justerade rörelsemarginalen uppgick till 82 % (85).

Rörelseresultatet har justerats för jämförelsestörande poster om 4,0 MEUR (1,1), vilka främst avser

rådgivningskostnader relaterade till börsintroduktionen (för ytterligare information hänvisas till not 5

Jämförelsestörande poster). Rörelseresultatet för året, inklusive dessa poster, uppgick till 157,4 MEUR (115,0).

(Belopp i tusental EUR)

2025 2024 Förändring, %

Totala intäkter

197 481 137 098 44%

Justerat rörelseresultat (EBIT)

161 412 116 113 39%

Justerad rörelsemarginal (EBIT-marginal)

82% 85% -3%

Jämförelsestörande poster

3 986 1 144 249%

Årets resultat

142 835 109 357 31%

Resultat per aktie före utspädning, EUR

0,496 0,380 31%

Resultat per aktie efter utspädning, EUR

0,496 0,376 32%

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 16

Justerade rörelsekostnader uppgick till 36,1 MEUR (21,0) för året. Ökningen är främst till följd av högre

personalkostnader hänförliga till fortsatt investering i nyrekryteringar, främst inom spelutveckling och -distribution, i

syfte att kunna ta vara på framtida möjligheter. Ökningen kommer även från ökade kostnader för sålda tjänster till följd

av fortsatt expansion av OpenRGS-plattformen, kostnader relaterade till att driva fortsatt tillväxt och utveckling av

verksamheten samt ökade avskrivningar hänförliga till fortsatta investeringar i aktiverade utvecklingskostnader för

spelutveckling.

Finansiella poster

Finansiella poster för året uppgick till -5,1 MEUR (0,5). Ökningen av finansiella kostnader är främst hänförlig till

moderbolaget, där en realiserad kursförlust på finansiella poster redovisades vid mottagen betalning från tidigare

reserverad utdelning från dotterbolag i utländsk valuta.

Årets resultat

Årets resultat uppgick till 142,8 MEUR (109,4). Resultat per aktie före utspädning uppgick till 0,496 EUR (0,380) och

resultat per aktie efter utspädning uppgick till 0,496 EUR (0,376).

Investeringar

Investeringar i immateriella anläggningstillgångar uppgick till 6,9 MEUR (3,9) för året och är främst relaterade till

aktiverade utvecklingskostnader, patent och varumärken. Investeringar i materiella anläggningstillgångar uppgick till

0,4 MEUR (0,1) för året och är främst relaterade till investeringar i kontorsmaterial.

Finansiell ställning

Koncernens balansomslutning uppgick vid årets slut till 179,2 MEUR (134,6). Det egna kapitalet i koncernen uppgick till

153,6 MEUR (115,0).

Balansräkningen i sammandrag

Likviditet och kassaflöde

Kassaflödet från den löpande verksamheten före förändringar i rörelsekapital uppgick till 153,9 MEUR (116,3) för året.

Ökningen förklaras främst av det förbättrade resultatet.

Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 152,1 MEUR (100,7) för året. Kassaflödet från förändrat

rörelsekapital under året påverkas av variationer i betalningsmönster samt reservering av upplupna intäkter jämfört med

samma period föregående år.

Kassaflöde från investeringsverksamheten uppgick till -7,4 MEUR (-4,1). Investeringarna avsåg immateriella

anläggningstillgångar och är relaterade till produktutveckling av nya spel samt förbättringar av den tekniska

plattformen såsom funktionalitet samt patent och varumärken.

(Belopp i tusental EUR)

2025 2024

Anläggningstillgångar

13 640 9 583

Omsättningstillgångar

165 590 125 022

Summa tillgångar

179 230 134 606

Eget kapital

153 633 114 979

Långfristiga skulder

2 020 2 001

Kortfristiga skulder

23 577 17 626

Summa eget kapital och skulder

179 230 134 606

31 dec

(Belopp i tusental EUR)

2025 2024

Kassaflödet från den löpande verksamheten före förändringar i rörelsekapital

153 948 116 329

Kassaflöde från den löpande verksamheten

152 070 100 653

Kassaflöde från investeringsverksamheten

-7 383 -4 077

Kassaflöde från finansieringsverksamheten

-106 933 -46 397

Periodens kassaflöde

37 754 50 180

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 17

Kassaflöde från finansieringsverksamheten uppgick till -106,9 MEUR (-46,4) och var främst kopplat till utdelning till

aktieägare.

Årets rapporterade kassaflöde uppgick till 37,8 MEUR (50,2).

Likvida medel uppgick till 133,2 MEUR (93,8) vid årets slut.

Forskning och utveckling

Hacksaw har stor fokus på utveckling av egna produkter och tjänster. Utvecklingsarbetet leds från underkoncernen

Hacksaw Gaming Ltd baserad på Malta där de strategiska besluten fattas. Koncernens produktutveckling aktiveras när

kriterierna för utveckling i IAS 38 är uppfyllda. Under 2025 aktiverades 4,1 MEUR (2,5) av koncernens totala

lönekostnader om -16,1 MEUR (-10,1) som aktiverat arbete för egen räkning. Utöver de egenupparbetade

lönekostnaderna har 2,8 MEUR (1,5) aktiverats avseende externt köpta tjänster för certifiering av projekt till

spelplattformen.

Anställda

Den 31 december 2025 hade Hacksaw 254 (141) anställda. Medelantalet anställda i koncernen uppgick till 198 (117)

för året.

Att rekrytera, behålla och utveckla personer med rätt kompetens och inställning är oerhört viktigt och Hacksaw satsar

stort på intern utveckling och utbildning. Koncernens ambition är att alla medarbetare skall känna delaktighet och

ansvar för företagets utveckling och ställer stora krav på eget ansvar och initiativförmåga. En förutsättning för att

lyckas attrahera talang är att skapa en mångsidig och inkluderande arbetskultur som är fri från diskriminering och

trakasserier, vilket är av största vikt och fokus för Hacksaw.

Information om utbetalda ersättningar till ledande befattningshavare redovisas i not 7. Anställda, personalkostnader

och ersättningar till ledande befattningshavare.

Aktien

Hacksaws aktier har varit listade på Nasdaq Stockholm sedan 25 juni 2025 och tillhör segmentet Large Cap. Aktiens

kortnamn vid handel är HACK. Stängningskursen uppgick per den 31 december 2025 till 63,4 kronor per aktie. Det

motsvarar ett totalt marknadsvärde om 18 347 MSEK.

Aktiesplit

Styrelsen beslutade den 13 maj 2025 om en aktiesplit där en (1) befintlig aktie delades i 2 000 nya aktier vilket

registrerades hos Bolagsverket den 20 maj 2025. I samband med beslutet om uppdelning av aktier skedde en

fondemission där aktiekapitalet ökades med 244 712 SEK. Fondemissionen genomfördes genom överföring av

367 068 SEK från fritt eget kapital till aktiekapital. Inga nya aktier gavs ut i samband med fondemissionen.

Det totala antalet aktier före aktiespliten uppgick till 122 356 och det totala antalet aktier efter aktiespliten uppgick till

244 712 000.

Minoritetsförändring

Den 10 juni 2025 förvärvades samtliga aktier i dotterbolaget Hacksaw Gaming Ltd som tidigare innehades av

minoritetsaktieägare. Ersättningen för minoritetens aktier erlades genom nyemission av aktier i bolaget samt kvittning

av aktier. Efter förvärvet blev Hacksaw Gaming Ltd ett helägt dotterbolag till Hacksaw AB. Teckningskursen i

emissionen var cirka 68 SEK per aktie, vilket fastställdes med beaktande av värdeförhållandet mellan aktierna i

Hacksaw AB och Hacksaw Gaming Ltd. Transaktionen baserades på verkligt värde för respektive aktie. Efter

nyemissionen uppgick antalet aktier till 288 915 987.

Redovisningsmässigt kvalificerar sig transaktionen av aktiebytet inom det bestämmande inflytandet då Hacksaw AB

redan har ett bestämmande inflytande av Hacksaw Gaming Ltd. Transaktionen redovisas därför direkt mot eget kapital

och ingen ny goodwill eller andra immateriella anläggningstillgångar redovisas. För mer information om förändringen

inom eget kapital hänvisas till Koncernens rapport över förändring i eget kapital för perioden på sid 35.

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 18

Teckningsoptioner

Till följ av noteringen på Nasdaq Stockholm den 25 juni 2025 utlöstes en accelerationsklausul som gjorde det möjligt

för teckningsoptionsinnehavaren av serie 2023/2026 att utnyttja sina teckningsoptioner i förtid. Utnyttjandeperioden

ändras från 21 februari 2026 – 20 mars 2026 till 26 juni 2025 – 10 augusti 2025. Till följd av aktiespliten har

teckningskursen omräknats från 27 060 kr per aktie till 13,53 kr per aktie. Totalt tecknades 280 000 nyemitterade aktier

i bolaget inom ramen för programmet varvid Hacksaw tilldelades 0,3 MEUR. Efter nyemissionen uppgick antalet aktier

till 289 195 987.

Utdelning

För verksamhetsåret 2025 har styrelsen till årsstämman föreslagit en ordinarie utdelning på 0,40 euro per aktie. Den

föreslagna utdelningen för 2025 uppgår till 115,7 miljoner euro (106,3), baserat på antalet utestående aktier vid årets

slut.

Styrelsen föreslår också att årsstämman beviljar ett återköpsmandat på upp till 10% av Hacksaws utestående

aktiekapital. Se även förslag till vinstdisposition på sid 19 och not M17 på sid 75.

Väsentliga nyckeltal

Hacksaw använder sig av alternativa finansiella mått som inte definieras av IFRS. Hacksaw anser att dessa finansiella

mått (APM) ger värdefull information till läsaren av de finansiella rapporterna då de utgör ett komplement vid

utvärdering av Hacksaws prestation. Nyckeltalen som Hacksaw har valt att presentera är relevanta beaktande

verksamheten samt i förhållande till de finansiella målen avseende tillväxt, marginal och kapitalstruktur. I

definitionerna på sidan 81 anges hur Hacksaw definierar sina nyckeltal samt syftet med respektive nyckeltal. På sidan

80 anges kompletterande information för att kunna härleda nyckeltalen.

Moderbolaget

Hacksaw AB, moderbolaget, är ett holdingbolag som bildades 2018. Övriga rörelseintäkter uppgick för räkenskapsåret

till 5,3 MSEK (10,0). Övriga externa kostnader uppgick till -66,7 MSEK (-18,1). Personalkostnader uppgick till -18,1 MSEK

(-15,2). Rörelseresultatet uppgick till -80,7 MSEK (-23,9). Årets resultat uppgick till 1 551 MSEK (1 098). Resultatet är

hänförligt till resultat från andelar i koncernföretag.

Tillgångarna uppgick till 4 683 MSEK (1 110) och eget kapital till 4 670 MSEK (1 100). Moderbolagets aktiekapital

uppgick till 0,7 MSEK (0,2) vid årets slut 2025. För förändring i eget kapital mellan 2024 och 2025, se Moderbolagets

förändring i eget kapital på sid 67. Moderbolagets likvida medel uppgick till 5,2 MSEK (15,8).

Inga väsentliga investeringar har skett i immateriella eller materiella tillgångar. Under året har bolaget erhållit utdelning

från dotterbolaget på Malta uppgående till 1 688 MSEK (1 115).

Händelser efter rapportperiodens utgång

Inga väsentliga händelser har inträffat från den första januari 2026 till och med datumet för publicering av denna

årsredovisning.

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 19

Årsstämma

Årsstämman 2026 kommer att hållas i Stockholm den 27 april 2026.

Förslag till disposition av fritt eget kapital (kr)

Styrelsen föreslår årsstämman 2026 att besluta om utdelning till aktieägarna om EUR 115 678 395 (SEK 1 000 000

905), motsvarande EUR 0,40 (SEK 8 172,88) per aktie. Vid omräkning av utdelningen från SEK till EUR i tabellen nedan

har balansdagens kurs använts.

I och med att moderbolaget byter redovisningsvaluta från svenska kronor till euro per den 1 januari 2026 redovisas

båda valutorna i denna specifikation.

Styrelsens redogörelse för den föreslagna vinstdispositionen

Med hänvisning till ovanstående och vad som övrigt kommit till styrelsens kännedom är styrelsens bedömning att en

allsidig bedömning av moderbolagets och koncernens ekonomiska ställning medför att utdelningen är försvarlig med

hänvisning till de krav som verksamheten art, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och

koncernens egna kapital samt moderbolagets och koncernens konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Vad

beträffar koncernens och moderbolagets ställning i övrigt, hänvisas till efterföljande resultat- och balansräkningar med

tillhörande noter.

2025-12-31 2025-12-31

Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel:

EUR SEK

Överkursfond

285 547 771 3 089 055 785

Balanserat resultat

2 639 630 28 555 520

Årets resultat

143 390 740 1 551 201 029

Total

431 578 141 4 668 812 334

Styrelsen föreslår följande disposition:

Till aktieägarna en utdelning om EUR 0,40 per aktie

115 678 395 1 251 408 877

I ny räkning överföres

315 899 746 3 417 403 457

Total

431 578 141 4 668 812 334

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 20

Risker och riskhantering

Hacksaws verksamhet är föremål för olika risker, både kommersiella och operativa. En aktiv och effektiv riskhantering

är en grundläggande förutsättning för Hacksaws verksamhet och avgörande för att bygga ett stabilt och lönsamt

företag. Genom riskhanteringsprocessen förbättras beslutsfattandet och möjligheterna att uppnå de strategiska målen

samt tillföra värde till verksamheten. Ignorerade eller felaktigt hanterade risker kan däremot leda till incidenter och

förluster.

Hacksaw verkar i en starkt reglerad bransch som påverkas av risken för ökad konkurrens och förändringar i de

regulatoriska och juridiska ramarna. Det juridiska landskapet inom onlinekasinomarknaden kan vara komplicerat och

omfattar ofta regleringar både på lokal och internationell nivå. För att minimera dessa risker arbetar Hacksaw både

med intern juridisk expertis och med externa rådgivare.

För att hantera identifierade risker har Hacksaw implementerat en proaktiv riskhanteringsprocess för att tidigt kunna

identifiera, planera och hantera risker som överstiger önskad riskaptit. Målet är att uppnå en god kontroll över

koncernens samlade riskexponering och att säkerställa en effektiv, systematisk och värdeskapande hantering av

möjligheter och risker i verksamheten. Koncernen har etablerat rutiner och interna kontrollsystem, inklusive en årlig

riskanalys för samtliga verksamhetsområden inom koncernen.

De mest betydande riskområdena och mest väsentligaste riskerna som Hacksaw har identifierat i sin

riskhanteringsprocess och de åtgärder som vidtas för att hantera riskerna presenteras i följande avsnitt.

Finansiella risker, finansiering, likviditetsplanering och betalningslösningar beskrivs i not. För ytterligare riskspecifika

detaljer och hantering, se not 21 Finansiella risker.

Strategiska risker

Strategiska risker ligger bortom koncernens påverkan och något som marknadens aktörer måste förhålla sig till genom

olika strategiska beslut. Exempel på strategiska risker är geopolitiska och regulatoriska förhållanden eller förändringar

i dessa faktorer som påverkar Hacksaw. Styrelsen och ledningsgruppen för Hacksaw övervakar löpande samhälls- och

marknadsutvecklingen på nyckelmarknader och driver ett proaktivt arbete för att identifiera och analysera

marknadsspecifika, geopolitiska och regulatoriska risker och möjligheter för att i nästa steg besluta om strategiska

åtgärder för att utveckla, försvara och/eller avveckla olika verksamheter.

Risk

Beskrivning och hantering av risk

Förändring i lagar och

förordningar

Hacksaws påverkas direkt eller indirekt av förändring i lagar och regler som hotar

företagets konkurrensposition och/eller förmåga att tillhandahålla Hacksaws

produkter och tjänster.

Hacksaw har en egen juridisk avdelning som kontinuerligt övervakar och analyserar

den utvecklingen inom relevanta områden för att anta och säkerställa efterlevnad.

Konkurrens

IGaming är en konkurrensutsatt bransch som förväntas öka när nya operatörer träder

in på marknaden och nuvarande operatörer förbättrar och utvidgar sitt erbjudande till

slutanvändaren. Risk för förändringar i kapacitet hos konkurrenter och/eller nya

aktörer kan komma att hota Hacksaws konkurrensfördel på marknaden.

Hacksaws målsättning är att stärka sin ställning på marknaden och behålla befintliga

samt attrahera nya kunder genom att vidareutveckla koncernens produkter gentemot

slutanvändaren.

Marknad

En makroekonomiskt negativ utveckling såsom svagare tillväxt och ökad arbetslöshet

kan leda till minskad efterfrågan. Rent finansiellt kan hög inflation, höga räntor och

varierande växelkurser riskera att påverka Hacksaws finansiella resultat och försvåra

måluppfyllelse. Marknaden kan också drabbas av oförutsedda och

samhällsomvälvande händelser eller incidenter exempelvis naturkatastrofer, pandemi,

krig eller konflikter vilka hotar Hacksaws förmåga att upprätthålla verksamheten.

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 21

Hacksaw övervakar och analyserar det makroekonomiska läget för att förstå hur

försäljning och det finansiella resultat påverkas. Avseende större oförutsedda

omvälvande händelser följer vi den globala samhällsutvecklingen samt har processer

för att hantera kris på ett effektivt sätt.

Operationella risker

Hacksaws strategi är nära kopplad till omvärlden medan det också finns många interna faktorer som kan påverka

koncernens förmåga att genomföra sin strategi. Styrelsen och ledningen granskar kontinuerligt det strategiska

ramverket kopplat till affärsrisker för att säkerställa att det är uppdaterat och fokuserar på att optimera ekonomiskt

värde.

Koncernens operativa enheter tar hand om potentiella risker relaterade till verksamheten och affären.

För att ständigt bygga värde är det avgörande att leverera enastående kundupplevelser med ett tydligt fokus på lönsam

tillväxt och kontinuerliga förbättringar. Effektiva operativa processer och engagerade medarbetare är nödvändiga för

framgång. De operativa enheterna baserade på Malta övervakar och hanterar proaktivt eventuella risker relaterade till

alla operativa möjligheter och utmaningar.

Risk

Beskrivning och hantering av risk

Erbjudande

Produktutveckling är avgörande för att ständigt förbättra spelupplevelsen och

generera intäkter. Otillräcklig och/eller icke-presterande produktutveckling kan hota

Hacksaws förmåga att möta eller överträffa speloperatörernas krav samt utsätta

Hacksaws kunder för kundklagomål, produktansvarsanspråk eller rättstvister.

Innovation

Det digitala landskapet och teknisk innovation fortsätter att utvecklas med

sofistikerad ny teknik. Risken att inte utnyttja de tekniska framsteg och digitala

trender i utvecklingen av nya spel och/eller misslyckas med att förbättra

spelupplevelsen i befintliga, kan leda till färre nya kunder eller tapp av kunder till

konkurrenter.

Hacksaw följer noga spelutvecklingen i branschen och utforskar kontinuerligt

möjligheter kopplat till ny teknisk innovation. Koncernen utvärderar löpande om rätt

teknisk kompetens finns anställd kopplat till de affärsbeslut som finns tagna.

Beroende av enskilda

kunder

Hacksaw’s tio största kunder representerade under 2025 44 procent av koncernens

nettoomsättning. Koncernens intäkter från dessa tio kunder kan påverkas negativt om

någon av dessa kunders affärer försämras eller minskar eller väljer andra

spelutvecklares produkter.

Hacksaw arbetar kontinuerligt med att utöka sin kundbas för att minska

kundkoncentrationen.

Immateriella rättigheter

Förmågan att skydda, registrera och hävda sina immateriella rättigheter krävs för att

behålla konkurrensfördelar. Risk finns för otillräckligt skydd och upprätthållande av

Hacksaws immateriella rättigheter samt intrång i någon utomståendes immateriella

rättigheter. Risk finns i att koncernen kan komma att behöva betala skadestånd

och/eller att koncernen måste sluta använda immateriella rättigheter som inskränker

på andras rättigheter.

Hacksaw har anställd personal samt arbetar med externa rådgivare i olika

jurisdiktioner för att upprätthålla relevant dokumentation för att skydda Hacksaws

immateriella rättigheter.

Anseende och varumärke

Koncernens anseende är av stor betydelse och en värdefull tillgång som kan påverkas

av både interna och externa intressenters agerande. Det finns risk i skadat rykte på

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 22

grund av att tredje part deltar i oetiskt eller olagligt beteende eller handling som

uppfattas som skadligt för samhället.

Hacksaw arbetar för att kontinuerligt förse såväl anställda som externa intressenter

med korrekt, transparent och pålitlig kommunikation för att förhindra uppkomsten av

ryktesrisk genom förtroendeskapande. Information och utbildning om företagets

värderingar och affärsprinciper ska vara värdeskapande och därigenom stärka

anseende och varumärke.

Beroende av

nyckelpersoner och

förmåga att attrahera och

bibehålla personal

För att Hacksaw ska nå sin vision och mål är bolaget beroende av ett antal

nyckelpersoner och av att kunna rekrytera och behålla talanger med nödvändig

specialistkompetens, inom kritiska delar av verksamheten såsom spelutveckling, den

kreativa processen samt inom olika företagsfunktioner.

Hacksaw eftersträvar att vara en attraktiv arbetsgivare och investerar i utveckling och

utbildning av sin personal.

Cybersäkerhet

Risker kopplade till affärsavbrott och att skydda interna nätverk, program och data

från attacker och obehörig åtkomst så som hacking, skadlig programvara och

nätattacker. Eventuella avbrott i system kan ha en negativ inverkan på kvaliteten för

de produkter och tjänster som Hacksaw erbjuder.

Hacksaws framgång är delvis beroende av att koncernen tillhandahåller säkra

produkter och tjänster till kunderna och deras slutanvändares användning.

Hacksaw arbetar kontinuerligt med att vidta åtgärder för eventuella avbrott och har

infört kontroller för att minska risken så långt det är möjligt.

Lagar och regelefterlevnad

Hacksaw verkar på en global marknad och är utsatt för olika marknads- och finansiella risker som kan leda till

fluktuationer och påverkan på finansiella resultat, kassaflöde och balansräkningar. Riskhanteringen samordnas på

koncernnivå för alla bolag inom Hacksawkoncernen. Den ekonomiska ställningen och efterlevnaden av marknads- och

finansiella riskerna rapporteras regelbundet till koncernledningen och till styrelsen.

Risk

Beskrivning och hantering av risk

Skattesituation

Hacksaws verksamhet, inklusive koncerninterna transaktioner, bedrivs i enlighet med

koncernens tolkningar av gällande lagar, skatteavtal och andra skattemässiga

bestämmelser i respektive lands jurisdiktion. Det finns risk för bristande efterlevnad

av skatteregler och negativa skattekonsekvenser gå grund av underlåtenhet att samla

in och beakta relevant skatteinformation.

Hacksaw har använt sig av externa oberoende skatterådgivare för rådgivning, men det

finns ändå en risk för att skattemyndigheter i enskilda länder fattar beslut som skiljer

sig från koncernens tolkningar. Hacksaw följer noga lagändringar som kan komma att

påverka koncernen.

Lagar, förordningar och

tillstånd

Hacksaw påverkas av lagar, förordningar, innehav av tillstånd, licenser och andra

relevanta branschspecifika regleringar, så som spelregleringar och reglering kopplat

till bekämpning av penningtvätt.

Hacksaw följer noga lagändringar som kan komma att påverka koncernen.

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 23

Bolagsstyrningsrapport

Hacksaw AB (publ) är ett svenskt publikt aktiebolag. Bolagsstyrningen i Bolaget grundas på svensk lag och interna

regler och föreskrifter, samt Svensk kod för bolagsstyrning ("Koden"). Bolag som tillämpar Koden behöver inte följa

samtliga regler i Koden utan har möjlighet att välja alternativa lösningar som kan vara mer lämpliga för dess

verksamhet, förutsatt att sådana avvikelser redovisas och att den alternativa lösningen beskrivs tillsammans med

skälen för dess användning i bolagsstyrningsrapporten ("följ eller förklara-principen"). Hacksaw tillämpar Svensk kod

för bolagsstyrning utan avvikelser.

Bolagsstyrningsmodell

Bolagsstämmor

I enlighet med aktiebolagslagen är bolagsstämman det högsta beslutande organet. På årsstämman utövar aktieägarna

sin rösträtt i nyckelfrågor, däribland fastställande av resultat- och balansräkning, vinstdisposition, beviljande av

ansvarsfrihet för styrelseledamöter och verkställande direktören, val av styrelseledamöter och revisorer samt

ersättning till styrelsen och revisorerna. Bolagsordningen innehåller inga begränsningar i fråga om hur många röster

varje aktieägare kan avge vid en bolagsstämma. Bolagsordningen innehåller inga särskilda bestämmelser om

tillsättande och entledigande av styrelseledamöter samt ändring av bolagsordningen.

Utöver årsstämman kan extra bolagsstämmor sammankallas. Enligt Bolagets bolagsordning ska kallelse till årsstämma

och kallelse till extra bolagsstämma, där fråga om ändring av bolagsordningen ska behandlas, utfärdas tidigast sex

veckor och senast fyra veckor före stämman. Kallelse till annan extra bolagsstämma ska utfärdas tidigast sex veckor

och senast tre veckor före stämman. Kallelse till årsstämma och extra bolagsstämma sker genom annonsering i Post-

och Inrikes Tidningar samt genom att kallelsen hålls tillgänglig på Bolagets webbplats. En upplysning om att kallelse

har skett ska publiceras i Dagens Industri.

Alla aktieägare som är direktregistrerade i den av Euroclear förda aktieboken sex bankdagar före bolagsstämman, och

som till Bolaget har anmält sin avsikt att närvara vid bolagsstämman senast den dag som anges i kallelsen till

bolagsstämman, har rätt att närvara vid bolagsstämman och rösta för det antal aktier de innehar. Aktieägare kan

normalt sett anmäla sin avsikt att närvara vid bolagsstämman på ett antal olika sätt, vilka anges i kallelsen till

stämman.

Aktieägare som önskar få ett ärende behandlat på bolagsstämman ska skicka en skriftlig begäran om detta till

Bolagets styrelse. Begäran ska normalt sett vara styrelsen tillhanda senast sju veckor före bolagsstämman.

Bolagsstämma

Valberedning

StyrelseExtern revisor Ersättningsutskott

Revisionsutskott

OperationsLegal & Compliance Finance

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 24

Årsstämman 2026 föreslås att på motsvarande sätt som beslutades vid (extra) årsstämman 2025 ge styrelsen

bemyndigande att återköpa och överlåta egna aktier.

Valberedning

Koden föreskriver att Bolaget ska ha en valberedning. Enligt de gällande principerna för tillsättande av valberedningen,

som antogs vid bolagsstämman den 13 maj 2025, ska valberedningen utses och utföra sitt arbete i enlighet med nedan

instruktioner (sammanfattade).

Valberedningen ska inför årsstämman utgöras av representanter för de tre röstmässigt största aktieägarna i Bolaget,

vilka är registrerade i den av Euroclear Sweden AB förda aktieboken per den 30 september varje år samt styrelsens

ordförande. Om någon av de tre röstmässigt största aktieägarna inte utövar sin rätt att utse ledamot ska rätten att utse

ledamot övergå till den aktieägare som står näst på tur och som inte redan har rätt att utse ledamot av valberedningen.

Den ledamot som representerar den röstmässigt största aktieägaren ska vara valberedningens ordförande, om inte

ledamöterna enas om annat.

Valberedningen består av:

• Rafail Poumeyrau, utsedd av Fractional Holding AB,

• Philip Asmar, utsedd av Lollipop Assets Ltd,

• Frédéric Herz, utsedd av Frédéric Herz och

• Patrick Svensk, i egenskap av styrelseordförande.

Vidare bedöms Patrick Svensk vara oberoende till Hacksaw, dess bolagsledning samt de största aktieägarna.

Namnen på ledamöterna i valberedningen ska offentliggöras på Bolagets hemsida senast sex månader före kommande

årsstämma. Om en ledamot har utsetts av en viss aktieägare ska aktieägarens namn anges.

Om en förändring av Bolagets ägarstruktur inträffar efter den 30 september men före den dag som infaller tre månader

före nästa årsstämma, och om en annan aktieägare efter denna förändring blivit en av de tre röstmässigt största

aktieägarna i Bolaget, ska aktieägaren ha rätt att utse en ledamot som ersätter den ledamot som utsetts av den

aktieägare som efter förändringen av ägarstrukturen inte längre är en av de tre röstmässigt största aktieägarna i

Bolaget. Om förändringen i Bolagets ägarstruktur endast är marginell ska den aktieägare som blivit en av de tre

röstmässigt största aktieägarna i Bolaget ha denna rätt endast under särskilda omständigheter.

Om ledamot lämnar valberedningen innan dess arbete är slutfört ska valberedningen erbjuda den aktieägare som utsett

ledamoten att utse en ny ledamot. Förändringar i valberedningens sammansättning ska offentliggöras så snart de

inträffar.

Valberedningens uppdrag innefattar bland annat att lägga fram förslag avseende:

• ordförande vid årsstämman;

• kandidater till posten som ordförande och andra ledamöter av styrelsen;

• ersättning till styrelseordföranden och övriga styrelseledamöter som inte är anställda i Bolaget samt ersättning för

utskottsarbete;

• revisor och ersättning till revisorn; och

• eventuella ändringar i instruktionen för valberedningen.

I händelse av extra bolagsstämma ska valberedningen lägga fram förslag till de val som ska äga rum vid stämman, där

så är relevant.

Valberedningen ska tillhandahålla Bolaget förslag på styrelseledamöter i så god tid att Bolaget kan presentera sådana

förslag i kallelsen till den bolagsstämma där val ska äga rum. I anslutning till att kallelse utfärdas ska valberedningen

på Bolagets hemsida lämna ett motiverat yttrande beträffande sina förslag till styrelsens sammansättning.

Redogörelsen ska även innehålla en kortfattad beskrivning av hur valberedningens arbete har bedrivits.

Minst en ledamot av valberedningen ska alltid närvara vid bolagsstämman och där redogöra för sina

ställningstaganden.

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 25

Ingen ersättning ska utgå till valberedningens ledamöter. Bolaget ska dock svara för alla skäliga kostnader som är

nödvändiga för valberedningens arbete.

Styrelsen

Styrelsen är Bolagets högsta beslutande organ efter bolagsstämman.

Patrick Svensk

Noah Gottdiener

Född: 1966

Utbildning: Masterexamen i företagsekonomi, finansiering och

marknadsföring från Handelshögskolan i Stockholm.

Bakgrund: Patrick Svensk har lång erfarenhet inom medie- och

spelbranschen och har haft flera ledande befattningar inom

svenska mediebolag såsom Kanal 5, Zodiak Television och

MTG. Han har även varit styrelseordförande i olika noterade

och onoterade bolag, såsom spelbolaget Betsson AB.

Nuvarande övriga uppdrag: Styrelseordförande i Scrive AB

samt dess koncernbolag, Thunderful Group AB och Perfect Day

Media AB. Styrelseledamot i Svensk Media Group AB och

Svenska Media Investments AB. VD för och styrelseledamot i

PodX Group Aktiebolag samt styrelseledamot i dess

koncernbolag. Bolagsman i Handelsbolaget Patos Konsult.

Aktieinnehav (inkl. närståendes): 70 000 aktier samt 20 000

teckningsoptioner

Invald år: 2024

Född: 1956

Utbildning: Master of Business Administration från Harvard

Business School och Bachelor of Arts i matematik från

Princeton University.

Bakgrund: Noah Gottdiener har en bakgrund som grundare av

Stone Ridge Partners LLC, ett konsultföretag med fokus på

fusioner och förvärv, som senare förvärvade Kroll, LLC.

Dessförinnan var Noah partner på Thomas Weisel Partners och

Furman Selz LLC samt managing director på Lehman Brothers.

Nuvarande övriga uppdrag: Styrelseordförande i Kroll, LLC.

Ledamot i Council on Foreign Relations.

Aktieinnehav (inkl. närståendes): 850 579 aktier

Invald år: 2024

Frédéric Herz

Arian Sparrfelt

Ana Vrabic Verdir

Född: 1997

Utbildning: -

Bakgrund: Frédéric är en investerare

med erfarenhet av att arbeta med

investeringsförvaltning.

Nuvarande övriga uppdrag: -

Aktieinnehav (inkl. närståendes): 19 114

789 aktier

Invald år: 2024

Född: 1986

Utbildning: Juristexamen från Lunds

universitet.

Bakgrund: Arian Sparrfelt är skattejurist

med omfattande svensk och

internationell erfarenhet av att leda och

driva globala projekt, inklusive legala

omstrukturerings- och

integrationsprojekt, koncerninterna

finansieringsprojekt samt fusioner och

förvärv. Han har arbetat som rådgivare

och har haft flera befattningar inom

finansfunktioner i olika multinationella

företag.

Nuvarande övriga uppdrag: Oberoende

affärsrådgivare. Styrelseledamot i

Sebvest AB. Styrelsesuppleant i

Fortissima Holding AB.

Aktieinnehav (inkl. närståendes): 8 000

aktier

Invald år: 2024

Född: 1992

Utbildning: Masterexamen i juridik från

Uppsala universitet och kandidatexamen

i juridik från Hague University of Applied

Sciences.

Bakgrund: Ana Vrabic Verdir är jurist

med inriktning på företagsöverlåtelser

(M&A) och counsel på en svensk

advokatbyrå. Hon har erfarenhet av att

biträda svenska och internationella

klienter i M&A-ärenden.

Nuvarande övriga uppdrag: Styrelse-

suppleant i FAST ID SWEDEN AB och

Hacksaw Studios AB.

Aktieinnehav (inkl. närståendes): 38 000

aktier

Invald år: 2024

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 26

I enlighet med aktiebolagslagen ansvarar styrelsen för Bolagets förvaltning och organisation, vilket innebär att styrelsen

bland annat ansvarar för att fastställa rutiner och strategier, säkerställa att fastställda mål utvärderas, kontinuerligt

utvärdera Bolagets finansiella ställning och resultat samt utvärdera ledningen. Styrelsen ansvarar också för att

årsredovisningen, koncernredovisningen och delårsrapporter upprättas i rätt tid. Därutöver utser styrelsen Bolagets

verkställande direktör.

Styrelsen följer en skriftlig arbetsordning som ses över årligen och antas på det konstituerande styrelsemötet varje år,

eller på annat sätt om så krävs. Arbetsordningen reglerar bland annat funktioner och fördelningen av arbete mellan

styrelsen, verkställande direktören samt inrättade utskott.

Minst en gång per år ska styrelsen besluta om arbetsordningen, inklusive instruktioner avseende revisionsutskottets och

ersättningsutskottets uppgifter, om sådana särskilda utskott inrättas. Styrelsen ska även årligen granska instruktionen

för verkställande direktören och för rapportering.

Styrelsen sammanträder enligt ett årligen fastställt schema, minst fem gånger per år utöver det konstituerande

styrelsemötet. Utöver dessa möten kan ytterligare styrelsemöten sammankallas för att hantera frågor som inte kan

hänskjutas till ett ordinarie styrelsemöte. Vid lika röstetal på styrelsens sammanträden har styrelsens ordförande

utslagsröst.

Styrelsens ledamöter väljs varje år på årsstämman för perioden fram till slutet av nästa årsstämma. I sitt arbete med

styrelsenominering har valberedningen tillämpat den mångfaldspolicy som fastställts av styrelsen. Resultatet av arbetet

med mångfaldspolicyn är att valberedningen har beaktat att styrelsen, med hänsyn till Hacksaws verksamhet ska vara

präglad av mångsidighet och bredd avseende de bolagstämmovalda ledamöternas kompetens, erfarenhet och bakgrund.

Därutöver har en jämn könsfördelning i styrelsen eftersträvats. Genom att tillämpa ovanstående har valberedningen fått

ett bra underlag för att avgöra om styrelsens sammansättning är ändamålsenlig och om Hacksaws behov av kompetens,

erfarenhet och mångsidighet i styrelsen är tillfredsställt.

Under 2025 har styrelsen haft ett konstituerande möte samt 4 ordinarie styrelsemöten och 4 extra möten.

Styrelseledamöterna var närvarande på styrelsemöten och utskottsmöten under 2025 enligt nedan tabell. Av tabellen

framgår även vilka bolagsstämmovalda styrelseledamöter som enligt kodens definition anses oberoende i förhållande

till bolaget och bolagsledningen, respektive i förhållande till bolagets större aktieägare.

Arvoden enligt fastställda

belopp på årsstämman

2025-03-25

Oberoende

Närvaro under räkenskapsåret

Ledamot

Styrelse-

arvode (SEK)

Utskotts-

arvode (SEK)

förhållande

till bolaget

i förhållande till

största

aktieägarna

Styrelse-

möten

Revisions-

utskott

Ersättnings-

utskott

Patrick Svensk

1 000 000

200 000

Noah Gottdiener

250 000

Frédéric Herz

250 000

50 000

Nej

Arian Sparrfelt

250 000

50 000

Ana Vrabic Verdir

250 000

På de ordinarie sammanträdena under 2025 har styrelsen bland annat behandlat bolagets strategi och målsättningar,

bolagets och koncernens finansiella ställning och utveckling, den ekonomiska rapporteringen och frågor relaterade till

intern kontroll, personal- och organisationsfrågor, legala frågor, revidering och fastställande av uppdaterade

koncernpolicys samt utvecklingen på finansmarknaden. Under året har även styrelsen särskilt behandlat frågor relaterade

till notering av bolagets aktier på Nasdaq Stockholm. Vid ett av mötena närvarade bolagets revisor varvid

revisionsrapporten presenterades.

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 27

Styrelsen utvärderar årligen styrelsens arbetsformer och effektivitet och har genomfört en utvärdering av sitt arbete under

2025. Utvärderingen genomfördes under ledning av styrelsens ordförande i form av en öppen diskussion inom styrelsen.

Valberedningen har tagit del av resultatet från utvärderingen. Styrelsen har också utvärderat VD utan att någon från

koncernledningen var närvarande.

Ersättningsutskott

Enligt Koden ska Bolaget ha ett ersättningsutskott. Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott som består av Patrick

Svensk (utskottets ordförande) och Frédéric Herz. Ersättningsutskottet är främst ett förberedande organ och lämnar

förslag till styrelsen. Ersättningsutskottet arbetar enligt en särskild arbetsordning som antagits av styrelsen.

Ersättningsutskottets huvudsakliga uppgifter är att bereda styrelsens beslut i frågor som rör ersättningsprinciper,

ersättningar och andra anställningsvillkor för ledande befattningshavare, övervaka och utvärdera pågående och under

året beslutade program för rörliga ersättningar för ledande befattningshavare samt övervaka och utvärdera

tillämpningen av de riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare som årsstämman fattat beslut om samt de

gällande ersättnings- och nivåstrukturerna i Bolaget.

Revisionsutskott

Styrelsen har inrättat ett revisionsutskott som består av Patrick Svensk (utskottets ordförande) och Arian Sparrfelt.

Revisionsutskottet arbetar enligt en särskild arbetsordning som antagits av styrelsen. Några av dess huvudsakliga

uppgifter är att övervaka Bolagets finansiella rapportering, övervaka effektiviteten i Bolagets interna kontroll och

riskhantering samt föra en dialog om Bolagets redovisningsprinciper med revisorn och ledande befattningshavare.

Uppgifter innefattar även att granska finansiella rapporter på koncernnivå, övervaka och granska Bolagets interna

kontroll över redovisningen, ekonomiska förvaltningen och Bolagets ekonomiska situation samt granska och övervaka

revisorns opartiskhet och självständighet, varvid särskild uppmärksamhet ska ägnas åt huruvida revisorn

tillhandahåller Bolaget andra tjänster än revisionstjänster och diskutera eventuella risker avseende revisorns

oberoende. Revisionsutskottet ska även regelbundet träffa och samråda med revisorn samt granska

bolagsstyrningsrapporten och, om tillämpligt, hållbarhetsrapporten.

Verkställande direktör

Den verkställande direktören rapporterar till styrelsen och ansvarar för den löpande förvaltningen och den dagliga driften

av Bolaget. Arbetsfördelningen mellan styrelsen och den verkställande direktören anges i styrelsens arbetsordning och

VD-instruktionen.

Verkställande direktören ska säkerställa att Bolagets räkenskaper upprätthålls i enlighet med gällande lagstiftning samt

att förvaltningen av medel sker på ett bra sätt och är föremål för lämpliga kontroller och granskning.

Verkställande direktören ska närvara vid styrelsemöten. Verkställande direktören ska vidare bereda och föredra för

styrelsen frågor som ligger utanför den löpande förvaltningen. Verkställande direktören ska säkerställa att frågorna är

väl dokumenterade och att styrelsen, senast i samband med kallelsen till styrelsemötet, erhåller relevant information

och dokumentation såsom det anges i styrelsens arbetsordning. Vidare ska verkställande direktören bland annat

verkställa de beslut som fattas av styrelsen.

Verkställande direktören är ansvarig för den finansiella rapporteringen i Bolaget och ska följaktligen försäkra sig om att

styrelsen erhåller lämplig information för att fortlöpande kunna utvärdera Bolagets finansiella ställning.

Verkställande direktören ska fortlöpande (minst vid varje ordinarie styrelsemöte) hålla styrelsen informerad om

utvecklingen av Bolagets verksamhet, omsättningens storlek, pris- och kostnadsutveckling, Bolagets resultat och

finansiella ställning, kassaflöde, likviditet och kreditställning, huruvida skatter och lagstadgade avgifter har betalats samt

mer väsentliga affärshändelser såsom betydande avvikelser från budget som är viktiga indikatorer på resultat och

likviditet samt avslutande av avtal av betydelse för Bolaget. Verkställande direktören ska också fortlöpande informera

styrelsen om eventuella andra händelser, omständigheter eller förhållanden som inte kan anses vara utan betydelse för

Bolagets aktieägare.

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 28

Christoffer Källberg

Född: 1983

Utbildning: Master i International Business & Finance från Lunds universitet.

Bakgrund: Över 15 års erfarenhet av transaktions-rådgivning och investment banking, inklusive offentlig och privat M&A, Equity

Capital Markets och Debt Capital Markets.

Nuvarande övriga uppdrag: Inga

Aktieinnehav (inkl. närståendes): 70 000 aktier samt 483 teckningsoptioner i incitamentsprogram 2025/2030:1 och 120

teckningsoptioner i incitamentsprogram 2025/2030:2.

Anställd år: 2025

Ersättning till styrelse, VD och övriga ledande befattningshavare

Ersättning till styrelsen

Styrelsens ordförande och övriga styrelseledamöter erhåller arvode enligt bolagsstämmans beslut. Vid årsstämman den

25 mars 2025 beslutades att arvode till styrelsen ska utgå med totalt 2 300 000 SEK, inklusive ersättning för

utskottsarbete, att utbetalas enligt följande:

• 250 000 SEK till varje icke anställd styrelseledamot och 1 000 000 SEK till ordföranden, förutsatt att ordföranden

inte är anställd;

• 100 000 SEK till ordföranden i revisionsutskottet och 50 000 SEK till övriga ledamöter i revisionsutskottet; och

• 100 000 SEK till ordföranden i ersättningsutskottet och 50 000 SEK till övriga ledamöter i ersättningsutskottet.

Bolagets styrelseledamöter har inte rätt till några förmåner efter det att de har avgått som styrelseledamöter.

System för Intern kontroll avseende den finansiella rapporteringen

Styrelsen ansvarar för den interna styrningen och kontrollen i enlighet med svensk lagstiftning (ABL och ÅRL) samt

Svensk kod för bolagsstyrning. Hacksaw tillämpar och följer dessa krav. Den beskrivning av hur den interna kontrollen

är organiserad som här inkluderas är avgränsad till att behandla intern kontroll avseende finansiell rapportering.

Hacksaws interna kontroll avseende den finansiella rapporteringen syftar till att ge en rimlig försäkran om

tillförlitligheten i den finansiella rapporteringen i form av kvartalsrapporter, årsredovisningar och bokslut samt att den

finansiella rapporteringen är upprättad i överensstämmelse med tillämplig lagstiftning och redovisningsstandarder och

övriga krav för noterade bolag.

Hacksaw tillämpar COSOs ramverk för intern styrning och kontroll, vilket är det internationellt sett mest erkända

ramverket för att beskriva och utvärdera en koncerns kontrollstruktur. COSO-ramverket består av fem komponenter:

kontrollmiljö, riskbedömning, kontrollaktiviteter, information och kommunikation samt uppföljning.

Kontrollmiljö

Kontrollmiljön utgör basen för den interna kontrollen avseende finansiell rapportering. En viktig del av kontrollmiljön är

de värderingar och förhållningsätt till affärsetik som styrelsen, VD och koncernledningen kommunicerar och verkar

utifrån. Andra viktiga delar utgörs av koncernens organisationsstruktur, ledarskap, beslutsvägar, delegering av

befogenheter och ansvar samt den kompetens som medarbetarna besitter.

Styrelsen har det övergripande ansvaret att upprätta en struktur för intern kontroll medan ansvaret för implementering

och upprätthållande av en effektiv kontrollmiljö är delegerat till vd. Revisionsutskottet utvärderar effektiviteten i den

interna kontrollen.

Viktiga komponenter i Hacksaws kontrollmiljö återspeglas även i de policys och instruktioner som styrelsen och

koncernledningen fastställt.

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 29

Samtliga interna styrdokument uppdateras regelbundet vid ändring av till exempel lagar, regler och

redovisningsstandarder och när behov annars föreligger.

Riskbedömning

Risker måste bedömas och hanteras på ett lämpligt sätt. Bedömningen av risker i förhållande till den finansiella

rapporteringen genomförs minst årligen och baseras bland annat på koncernens balans och resultaträkning.

Riskbedömningen ligger till grund för arbetet med att säkerställa att den finansiella rapporteringen är tillförlitlig och att

det finns kontroller i organisationen för att hantera dessa risker effektivt.

Resultatet av riskbedömningen sammanställs inklusive en beskrivning av identifierade risker samt en bedömning av

risknivån (låg/medel/hög) förknippad med respektive risk.

CFO ansvarar för att koordinera aktiviteterna i samband med riskbedömningen samt att presentera resultatet för

revisionsutskottet.

Kontrollaktiviteter

För att säkerställa att den finansiella rapporteringen vid varje rapporttillfälle ger en rättvisande bild, finns

kontrollaktiviteter som involverar alla nivåer av organisationen från styrelse och företagsledning till övriga

medarbetare. Hacksaw har etablerat ett internkontrollramverk där kontrollaktiviteter och nyckelkontroller för kritiska

affärsprocesser relaterade till risker i den finansiella rapporteringen dokumenterats. Respektive nyckelkontroll anges i

internkontrollramverket inklusive hur kontrollen utförs, vem som utför och i förekommande fall godkänner kontrollen

samt vilka kontrollbevis som sparas.

För respektive affärsprocess har en processägare utsetts och varje kontroll har en utsedd kontrollägare som ansvarar

för att kontrollen fungerar såsom tänkt och att eventuella identifierade undantag åtgärdas i tid.

Interkontrollramverket granskas minst årligen och uppdateras vid behov, under ledning av CFO.

Information och kommunikation

Såväl den interna informationen inom Hacksaw som den externa kommunikationen styrs på en övergripande nivå av

koncernens riktlinjer för informationsgivning. CFO i respektive juridiska person ansvarar (genom delegering från VD) för

att informera berörda medarbetare om deras ansvar för att upprätthålla god intern kontroll, i syfte att säkerställa en

effektiv och korrekt informationsgivning av den finansiella rapporteringen. Detta sker bland annat genom regelbundna

informationsmöten inom respektive affärsområde. Antagna policys, riktlinjer, manualer och instruktioner görs

tillgängliga för medarbetarna via Hacksaws intranät.

Koncernens ekonomifunktion ansvarar för den externa informationsgivningen avseende den finansiella rapporteringen.

Arbetet bedrivs efter principen om löpande och korrekt informationsgivning i enlighet med Nasdaq Stockholms

regelverk för emittenter.

Hacksaw har ett etablerat visselblåsningssystem, som finns tillgänglig för alla medarbetare på intranätet. Vid behov

kan det användas anonymt.

Uppföljning

Uppföljning av effektiviteten i den interna kontrollen, inklusive huruvida kontroller utformats på ett ändamålsenligt sätt

samt om de utförs konsekvent över tid, genomförs årligen.

CFO säkerställer att en årlig utvärdering av kontrollernas utformning, genomförande och resultat rapporteras till

revisionsutskottet och styrelsen.

Tillvägagångsättet för uppföljningen bestäms baserat på bedömd risknivån och riskens karaktär.

Resultatet av genomförd uppföljning sammanställs och analyseras, och eventuella noterade avvikelser och upprättade

åtgärdsplaner kommuniceras till styrelsen och revisionsutskottet. Framdriften gällande eventuella åtgärdsplaner

övervakas fortlöpande. Kombinationer av självutvärdering och faktisk testning tillämpas efter behov och justeras i takt

med att verksamheten utvecklas. Den ovan beskrivna modellen är en lösning som är lämplig och genomförbar under

förutsättning att verksamheten bedrivs i ett normalt affärsmässigt läge.

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 30

Hacksaw har för närvarande inte inrättat en separat internrevisionsfunktion. Det har inte framkommit något som tyder

på att kontrollsystemet inte skulle fungera på avsett sätt och styrelsen har mot bakgrund av detta beslutat att inte

inrätta någon internrevisionsfunktion. Styrelsen utvärderar och omprövar årligen beslutet om att inte ha en

internrevisionsfunktion.

Revisor

Revisorn ska granska Bolagets årsredovisning och räkenskaperna samt styrelsens och den verkställande direktörens

förvaltning. Efter varje räkenskapsår ska revisorn lämna en revisionsberättelse och en koncernrevisionsberättelse till

årsstämman. Enligt Bolagets bolagsordning ska en (1) eller två (2) revisorer, eller ett registrerat revisionsbolag, utses

för granskningen av Bolagets årsredovisning samt styrelsens och den verkställande direktörens förvaltning.

Revisorn utses av årsstämman för en mandatperiod på ett år. Vid årsstämman 2024 omvaldes det registrerade

revisionsbolaget Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB till revisor för tiden intill slutet av årsstämman 2025.

Auktoriserade revisorn Nicklas Kullberg är sedan 2023 huvudansvarig för revisionen. Öhrlings PricewaterhouseCoopers

har varit bolagets revisor sedan 2023. För specifikation av ersättning till revisorer, se not 6, Ersättning till revisorer.

 
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025  31 
Finansiell information 
Koncernens resultaträkning ........................................................................................................................................................................... 33 
Koncernens rapport över totalresultat ..................................................................................................................................................... 33 
Koncernens balansräkning ............................................................................................................................................................................... 34 
Koncernens rapport över förändring i eget kapital .................................................................................................................................. 35 
Koncernens rapport över kassaflöden......................................................................................................................................................... 36 
Koncernens noter ............................................................................................................................................................................................... 37 
Not 1. Allmän information ...................................................................................................................................37 
Not 2. Koncernens redovisningsprinciper .............................................................................................................38 
Not 3. Uppskattningar och bedömningar ..............................................................................................................39 
Not 4. Intäkter ....................................................................................................................................................41 
Not 5. Jämförelsestörande poster .......................................................................................................................42 
Not 6. Ersättning till revisorer ..............................................................................................................................43 
Not 7. Anställda, personalkostnader och ersättningar till ledande befattningshavare ..............................................43 
Not 8. Finansnetto ..............................................................................................................................................47 
Not 9. Skatt på årets resultat ...............................................................................................................................48 
Not 10. Uppskjuten skatt .....................................................................................................................................49 
Not 11. Resultat per aktie ....................................................................................................................................50 
Not 12. Immateriella anläggningstillgångar ..........................................................................................................51 
Not 13. Materiella anläggningstillgångar ..............................................................................................................53 
Not 14. Leasingavtal ...........................................................................................................................................54 
Not 15. Andelar i intresseföretag och övriga aktier och andelar .............................................................................55 
Not 16. Övriga finansiella anläggningstillgångar ...................................................................................................56 
Not 17. Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter ..........................................................................................56 
Not 18. Likvida medel .........................................................................................................................................56 
Not 19. Kundfordringar .......................................................................................................................................57 
Not 20. Finansiella instrument .............................................................................................................................57 
Not 21. Finansiella risker ....................................................................................................................................58 
Not 22. Eget kapital ............................................................................................................................................61 
Not 23. Avsättningar ...........................................................................................................................................62 
Not 24. Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter ..........................................................................................63 
Not 25. Kassaflödesanalys ..................................................................................................................................63 
Not 26. Väsentliga händelser efter balansdagens utgång ......................................................................................63 
Not 27. Transaktioner med närstående ................................................................................................................63 
Moderbolagets resultaträkning* ................................................................................................................................................................... 65 
Moderbolagets balansräkning ........................................................................................................................................................................ 66 
Moderbolagets förändring i eget kapital ..................................................................................................................................................... 67 

 
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025  32 
Moderbolagets kassaflöde .............................................................................................................................................................................. 68 
Moderbolagets noter ......................................................................................................................................................................................... 69 
Not M1. Moderbolagets redovisningsprinciper .....................................................................................................69 
Not M2. Övriga rörelseintäkter .............................................................................................................................69 
Not M3. Ersättning till revisorer ...........................................................................................................................70 
Not M4. Anställda, personalkostnader och ersättning till ledande befattningshavare ..............................................70 
Not M5. Övriga rörelsekostnader koncernföretag .................................................................................................70 
Not M6. Resultat från andelar i koncernföretag ....................................................................................................71 
Not M7. Ränteintäkter, räntekostnader och liknande resultatposter .......................................................................71 
Not M8. Bokslutsdispositioner ............................................................................................................................71 
Not M9. Skatt på årets resultat ............................................................................................................................72 
Not M10. Andelar i koncernföretag ......................................................................................................................72 
Not M11. Kassa och bank ...................................................................................................................................73 
Not M12. Finansiella instrument ..........................................................................................................................73 
Not M13. Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter .......................................................................................74 
Not M14. Eget kapital .........................................................................................................................................74 
Not M15. Skulder till koncernföretag ....................................................................................................................74 
Not M16. Kassaflödesanalys ...............................................................................................................................75 
Not M17. Förslag till vinstdisposition ...................................................................................................................75 
 
   

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 33

Koncernens resultaträkning

Koncernens rapport över totalresultat

(Belopp i tusental EUR)

Not 2025 2024

Nettoomsättning

4 197 368 136 664

Övriga rörelseintäkter

112 434

Totala intäkter

197 481 137 098

Aktiverat arbete för egen räkning

12 4 104 2 480

Kostnad för sålda tjänster

-11 679 -6 056

Övriga externa kostnader

5,6 -11 575 -5 709

Personalkostnader

7 -16 080 -10 122

Avskrivningar

12,13,14 -4 592 -2 656

Övriga rörelsekostnader

-232 -64

Rörelseresultat (EBIT)

157 426 114 969

Resultat från finansiella poster

Finansiella intäkter

8 1 272 2 355

Finansiella kostnader

8 -6 338 -1 854

Finansnetto

-5 066 502

Resultat före skatt

152 360 115 471

Inkomstskatt

9 -9 525 -6 114

Årets resultat

142 835 109 357

Årets resultat hänförligt till:

Moderbolagets aktieägare

133 641 92 267

Innehav utan bestämmande inflytande

9 195 17 090

Summa

142 835 109 357

Resultat per aktie, EUR

Före utspädning

0,496 0,380

Efter utspädning

0,496 0,376

(Belopp i tusental EUR)

Not 2025 2024

Årets resultat

142 835 109 357

Poster som kan komma att omklassificeras till resultaträkningen:

Årets omräkningsdifferenser vid omräkning av dotterföretag

1 799 -752

Övrigt totalresultat för perioden efter skatt

1 799 -752

Totalresultat för året

144 634 108 605

Totalresultat hänförligt till:

Moderbolagets aktieägare

135 450 91 510

Innehav utan bestämmande inflytande

9 185 17 095

Summa

144 634 108 605

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 34

Koncernens balansräkning

*Andelar i intresseföretag har justerats till 0 i fjärde kvartalet då andelarna inte kan uppgå till ett negativt värde när intresseföretaget redovisar

förluster uppgående till mer än det redovisade bokförda värdet.

(Belopp i tusental EUR)

TILLGÅNGAR

Not 2025 2024

Anläggningstillgångar

Immateriella tillgångar

12 9 853 6 125

Materiella anläggningstillgångar

13 498 186

Nyttjanderättstillgångar

14 3 096 3 186

Andelar i intresseföretag*

15 - -

Övriga finansiella anläggningstillgångar

16 189 69

Uppskjutna skattefordringar

10 4 17

Summa anläggningstillgångar

13 640 9 583

Omsättningstillgångar

Kundfordringar

19,20,21 10 082 11 986

Övriga kortfristiga fordringar

20,21 499 2 162

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter

17,20,21 21 829 17 112

Likvida medel

18,20,21 133 180 93 763

Summa omsättningstillgångar

165 590 125 022

SUMMA TILLGÅNGAR

179 230 134 606

31 dec

EGET KAPITAL OCH SKULDER

2025 2024

Eget kapital

Aktiekapital

68 24

Övrigt tillskjutet kapital

283 669 7 664

Omräkningsreserver

1 446 -363

Balanserad vinst och årets resultat

-131 550 89 100

Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare

153 633 96 425

Innehav utan bestämmande inflytande

- 18 554

Summa eget kapital

153 633 114 979

Långfristiga skulder

Uppskjutna skatteskulder

10 88 82

Leasingskulder

14,20,21 932 1 691

Avsättningar

23 551 227

Övriga långfristiga skulder

449 -

Summa långfristiga skulder

2 020 2 001

Kortfristiga skulder

Aktuella skatteskulder

14 640 8 798

Leverantörsskulder

20,21 1 962 1 421

Leasingskulder

14,20,21 1 751 1 220

Övriga skulder

20,21 2 325 4 093

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

24 2 899 2 094

Summa kortfristiga skulder

23 577 17 626

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER

179 230 134 606

31 dec

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 35

Koncernens rapport över förändring i

eget kapital

(Belopp i tusental EUR)

Aktie-

kapital

Övrigt

tillskjutet

kapital

Omräknings-

reserver

Balanserad

vinst och

årets

resultat

Totalt

eget kapital

Innehav utan

bestämmande

inflytande

eget kapital

Totalt

eget

kapital

Ingående balans 2024-01-01

24 7 571 394 42 236 50 225 2 147 52 371

Årets resultat

- - - 92 267 92 267 17 090 109 357

Övrigt totalresultat

- - -757 - -757 5 -752

Årets totalresultat

- - -757 92 267 91 510 17 095 108 605

Transaktioner med ägare

Nyemission

- 93 - - 93 - 93

Utdelning

- - - -45 652 -45 652 -261 -45 913

Teckningsoptioner

- - - 71 71 - 71

Transaktioner med ägare*

- - - 178 178 -178 -

Justering av ingående balans*

- - - - - -249 -249

Summa transaktioner med aktieägare

- 93 - -45 403 -45 310 -688 -45 998

Utgående balans 2024-12-31

24 7 664 -363 89 100 96 425 18 554 114 979

(Belopp i tusental EUR)

Aktie-

kapital

Övrigt

tillskjutet

kapital

Omräknings-

reserver

Balanserad

vinst och

årets

resultat

Totalt

eget kapital

Innehav utan

bestämmande

inflytande

eget kapital

Totalt

eget

kapital

Ingående balans 2025-01-01

24 7 664 -363 89 100 96 425 18 554 114 979

Årets resultat

- - - 133 641 133 641 9 195 142 835

Övrigt totalresultat

- - 1 809 - 1 809 -10 1 799

Årets totalresultat

1 809 133 641 135 450 9 185 144 634

Transaktioner med ägare

Nyemission*

10 275 661 - -265 252 10 419 -10 419 -

Utdelning

- - - -89 006 -89 006 -17 320 -106 326

Nyemission av aktier vid nyttjande av

teckningsoptioner

1 344 - - 345 - 345

Fondemission

33 - - -33 - - -

Summa transaktioner med aktieägare

44 276 005 - -354 291 -78 242 -27 739 -105 981

Utgående balans 2025-12-31

68 283 669 1 446 -131 550 153 633 - 153 633

*Rättelser av ingående balanser, omföring inom eget kapital vid ägarförändring.

*Nyemission förvärv av aktier vid minoritetsförändring

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 36

Koncernens rapport över kassaflöden

*Förvärvet av minoritetens aktier erlades genom nyemission av aktier samt kvittning, transaktionen var inte kassaflödespåverkande.

(Belopp i tusental EUR)

Not 2025 2024

Löpande verksamheten

Resultat före skatt

25 152 360 115 471

Varav erhållen ränta

1 041 890

Varav erlagd ränta

-159 -83

Justeringar för avskrivningar

4 592 2 656

Justering för ej kassaflödespåverkande poster

25 804 -716

157 756 117 412

Betald inkomstskatt

9 -3 808 -1 083

Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital

153 948 116 329

Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital

Förändringar av rörelsefordringar

-1 225 -20 034

Förändringar av rörelseskulder

-653 4 359

Kassaflöde från den löpande verksamheten

152 070 100 653

Investeringsverksamheten*

Förvärv av materiella anläggningstillgångar

13 -406 -134

Förvärv av immateriella anläggningstillgångar

12 -6 856 -3 939

Minskning av finansiella anläggningstillgångar

-122 -4

Kassaflöde från investeringsverksamheten

-7 383 -4 077

Finansieringsverksamheten

Nyemission

22 344 93

Inbetalda premier för teckningsoptioner

22 440 71

Utbetald utdelning

22 -106 326 -45 913

Amortering av leasingskuld

14,21 -1 391 -648

Kassaflöde från finansieringsverksamheten

-106 933 -46 397

Årets kassaflöde

37 754 50 180

Likvida medel vid årets början

93 763 43 755

Valutakursdifferenser i likvida medel

1 662 -171

Likvida medel vid årets slut

18 133 180 93 763

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 37

Koncernens noter

Hacksawkoncernen beskriver de mest väsentliga redovisningsprinciperna i anslutning till varje not i syfte att ge en ökad

förståelse av respektive redovisningsområde. Hacksaw fokuserar på att beskriva de redovisningsval som koncernen

har gjort inom ramen för gällande IFRS-standard och undviker att upprepa paragraftext från standarden, om Hacksaw

inte anser det vara särskilt viktigt för förståelsen av notens innehåll.

Not 1. Allmän information

Denna års- och koncernredovisning omfattar det svenska moderföretaget Hacksaw AB (publ) med

organisationsnummer 559133-3793 och dess dotterföretag. Hacksaw AB (publ) har sitt säte i Stockholm, Box 692, 114

11 Stockholm. All operativ verksamhet bedrivs genom den operativa underkoncernen med säte på Malta med adressen

Suite 3, Central Business Centre, Mdina Road, Zebbug ZBG9015 Malta.

Hacksaw är verksam inom iGaming-branschen och utvecklar, producerar och licensierar fullt integrerade slots,

scratchcards och direktvinstspel till online speloperatörer. Hacksaw är en B2B-leverantör där kunderna är

internetbaserade speloperatörer inom iGaming-branschen. Speloperatörerna distribuerar spelen till slutanvändaren och

ansvarar för marknadsföring av produkterna och all kundkontakt med slutanvändare. Hacksaw är således ett renodlat

drift- och utvecklingsbolag och bedriver ingen egen spelverksamhet.

Hacksaw AB (publ) har varit noterat på Nasdaq Stockholm Large Cap sedan juni 2025 under kortnamnet HACK.

Överensstämmelse med normgivning och lag

Styrelsen har den 25 mars 2026 godkänt denna års- och koncernredovisning, vilken kommer att läggas fram för

antagande vid årsstämman den 27 april 2026.

Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS)

redovisningsstandarder utgivna av International Accounting Standards Board (IASB) och tolkningar som utfärdats av

IFRS Interpretations Committee (IFRS IC) såsom de antagits av Europeiska unionen (EU). Vidare tillämpar koncernen

årsredovisningslagen (1995:1554) och RFR 1 ”Kompletterande redovisningsregler för koncerner” utfärdad av Rådet för

hållbarhets- och finansiell rapportering.

Moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernen utom i de fall som anges under avsnittet

"moderbolagets redovisningsprinciper".

Funktionell valuta och rapporteringsvaluta

Poster som ingår i de finansiella rapporterna för koncernens enheter är värderade i den valuta som används i den

ekonomiska miljö där respektive företag huvudsakligen är verksam, den funktionella valutan. Koncernredovisningen

presenteras i tusental euro (TEUR). Moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor, beloppen presenteras i

tusental svenska kronor (TSEK).

Ändrade redovisningsprinciper som träder i kraft 2025

International Accounting Standards Board (IASB) och IFRS Interpretations Committee (IFRIC) har givit ut och EU har

antagit nya och reviderade standarder och tolkningar med tillämpning från och med räkenskapsåret 2025. Dessa har

inte haft någon väsentlig påverkan på koncernens finansiella resultat och ställning.

Nya standarder, ändringar och tolkningar som träder i kraft 2026 eller senare

Ett antal nya standarder, ändringar och tolkningar har publicerats men ännu inte trätt i kraft. En av dem är IFRS 18

Presentation and disclosures in financial statement, som ersätter IAS 1 Utformning av finansiella rapporter. IFRS 18

träder i kraft den 1 januari 2027 och skall tillämpas retroaktivt både i årsredovisningen och delårsrapporter.

Den nya standarden inför tre områden med nya krav som syftar till att öka de finansiella rapporternas jämförbarhet,

transparens och användbarhet. Det första området inför nya krav på struktur i koncernens rapport över resultat genom

införandet av tre nya kategorier och kräver att företaget presenterar två nya definierade delsummor (”Operating profit”

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 38

och ”Profit before financing and income taxes”). Det andra området inför nya principer och utökad vägledning för

presentation och upplysningar i de finansiella rapporterna, bl.a. vägledning kring hur företag kan avgöra om information

om en post skall inkluderas i de primära finansiella rapporterna eller i not. Det tredje området som IFRS 18 inför innebär

nya krav på upplysningar om vissa nyckeltal som företaget använder i sin externa finansiella kommunikation, s.k.

Management-defined performance measures, (MPMs”). Som en följd av implementeringen av IFRS 18 kommer det även

ske ändringar i andra standarder, till exempel IAS 7 Rapport över kassaflöden, IAS 34 Delårsrapportering Samt IAS 33

Resultat per aktie.

Hacksaw har påbörjat en preliminär bedömning av effekterna av IFRS 18 och kommer fortsätta att bedöma effekterna

under 2026. Införandet av IFRS 18 kommer att kräva en ändrad struktur av koncernens rapport över resultat samt

bedömning kring presentation av poster i räkningar och upplysningar i noter. Även uppställning i kassaflödesanalysen

kommer att påverkas i och med implementeringen av IFRS 18. Vidare kommer införandet av IFRS 18 att innebära

identifiering av för gruppen relevanta MPM och sammanställning av upplysningar avseende dessa i not.

Övriga ändringar bedöms inte ha någon väsentlig påverkan på koncernens eller moderbolagets finansiella rapporter

den period de tillämpas första gången. Inga av de nya eller ändrade standarderna har förtidstillämpats av koncernen.

Påverkan av omvärldsfaktorer på koncernens finansiella rapporter

Koncernens risker och osäkerhetsfaktorer analyseras avseende bransch- och verksamhetsnära förhållanden samt

utifrån det rådande makroekonomiska läget. Den makroekonomiska utvecklingen har inneburit försvagad eurokurs, hög

inflation och högre räntor under senare år. Under 2025 har de flesta utvecklade ekonomier återhämtat sig med en

avtagande inflation samt lägre räntor, även om det makroekonomiska läget fortsatt är präglat av osäkerhet. För

Hacksaw har använda modeller påverkats, såsom nedskrivningsprövning av immateriella anläggningstillgångar där

diskonteringsräntan är en väsentlig komponent, se not 12 Immateriella anläggningstillgångar. Effekterna av

omvärldsfaktorer inkluderar även påverkan på förväntade kreditförluster där räntan samt kundernas betalningsförmåga

är en viktig del i fastställande av värdet på avsättningarna, vilket presenteras i not 21 Finansiella risker.

Avseende ökade klimatrelaterade effekter till följd av stigande temperaturer och ökad frekvens av extremväder

förväntas det leda till ett förändrat omvärldsläge med ökade energipriser som kan komma att påverka drift- och

kapitalutgifter samt bolagets resultat. Koncernen bedömer att det inte föreligger betydande påverkan på de finansiella

rapporterna 2025 samt bedöms inte ha betydande påverkan framåt som en följd av dessa effekter.

Not 2. Koncernens redovisningsprinciper

Konsolideringsprinciper och rörelseförvärv

Dotterbolag

Dotterbolag är bolag som står under moderbolagets bestämmande inflytande från moderbolaget Hacksaw AB (publ).

Moderbolaget har bestämmande inflytande över ett bolag när moderbolaget exponeras för, eller har rätt till, rörlig

avkastning från sitt engagemang i företaget och kan påverka avkastningen genom sitt inflytande. Vanligtvis uppnås

detta genom att ägar- och rösträttsandelen överstiger 50 %. Vid bedömningen om ett bestämmande inflytande

föreligger, beaktas alltid potentiella röstberättigande aktier samt om avtalsrättslig kontroll föreligger.

Dotterbolag inkluderas i koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet överförs till

koncernen. De exkluderas ur koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet upphör.

Dotterbolag redovisas enligt förvärvsmetoden. Metoden innebär att förvärv av ett dotterbolag betraktas som en

transaktion varigenom koncernen indirekt förvärvar dotterbolagets tillgångar och övertar dess skulder. I

förvärvsanalysen fastställs det verkliga värdet på förvärvsdagen av förvärvade identifierbara tillgångar och övertagna

skulder samt eventuella innehav utan bestämmande inflytande. Transaktionsutgifter, med undantag av

transaktionsutgifter som är hänförliga till emission av egetkapitalinstrument eller skuldinstrument, som uppkommer

redovisas direkt som övriga externa kostnader.

Samtliga interna transaktioner mellan koncernbolagen samt koncernmellanhavanden elimineras vid upprättande av

koncernredovisningen.

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 39

Omräkning av utländsk valuta

Transaktioner i utländsk valuta

Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan till den valutakurs som föreligger på

transaktionsdagen. Monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta räknas om till den funktionella valutan till den

valutakurs som föreligger på balansdagen. Valutadifferenser som uppstår vid omräkningarna redovisas i årets resultat.

Icke monetära poster, som värderas till historiskt anskaffningsvärde i en utländsk valuta, räknas inte om. Kursvinster

och kursförluster på rörelsefordringar och rörelseskulder redovisas i rörelseresultatet och kursvinster och kursförluster

på finansiella fordringar och skulder redovisas under finansiella poster.

Omräkning av utländska dotterbolag och andra utlandsverksamheter

Tillgångar och skulder i utlandsverksamheter samt moderbolaget omräknas från dess funktionella valuta till

koncernens rapporteringsvaluta, euro, till den valutakurs som råder på balansdagen. Intäkter och kostnader i en

utlandsverksamhet samt moderbolaget omräknas till euro med en vägd genomsnittskurs, som utgör en approximation

av de valutakurser som förelegat vid respektive transaktionstidpunkt. Omräkningsdifferenser som uppstår vid

valutaomräkning av utlandsverksamheter redovisas i övrigt totalresultat och redovisas ackumulerat i en separat

komponent som omräkningsreserv i eget kapital. De viktigaste valutakurserna som har använts i koncernredovisningen

anges i tabellen nedan.

Segmentsrapportering

Rörelsesegment rapporteras på ett sätt som överensstämmer med den interna rapportering som lämnas till

verksamhetens högsta beslutsfattare. Verksamhetens högsta beslutsfattare, som ansvarar för fördelning av resurser

och bedömning av rörelsesegmentens prestationer, har identifierats som koncernens VD, vilken fattar strategiska

beslut. Koncernens VD anser att koncernen består av ett segment, nämligen att tillhandahålla lösningar för online

kasino samt därmed förknippade tjänster till speloperatörer.

Not 3. Uppskattningar och bedömningar

Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS kräver att företagsledningen gör bedömningar och

uppskattningar samt gör antaganden som påverkar tillämpningen av redovisningsprinciperna och de redovisade

beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och kostnader. Bedömningarna baseras på erfarenheter och antaganden som

ledningen bedömer vara rimliga under rådande omständigheter. Verkliga utfallet kan avvika från dessa uppskattningar.

Ändringar av uppskattningar redovisas i den period ändringen görs om ändringen endast påverkat denna period, eller i

den period ändringen görs och framtida perioder om ändringen påverkar både aktuell period och framtida perioder.

De område där uppskattningar och bedömningar är av stor betydelse för bolaget och som kan komma att påverka

resultaträkning och rapporten över finansiell rapportering bedöms vara inkomstskatter som presenteras nedan.

Inkomstskatt

Hacksaws verksamhet, inklusive koncerninterna transaktioner, bedrivs i enlighet med koncernens tolkningar av

gällande lagar, skatteavtal och andra skattemässiga bestämmelser i respektive lands jurisdiktion. Koncernen använder

sig av externa oberoende skatterådgivare för att göra bedömningar gällande aktuell skattesituation, men det finns ändå

risk för negativa skattekonsekvenser om en skattemyndighet i ett enskilt land fattar beslut om lagändring gällande den

aktuella skatten.

GenomsnittskursBalansdagens kurs 31 decLand Valuta 2025 2024 2025 2024BrasilienBRL 6,3072 - 6,4364 -USAUSD 1,1300 1,0824 1,1750 1,0389SverigeSEK 11,0663 11,4325 10,8180 11,4590StorbritannienGBP 0,8568 - 0,8726 -RumänienRON 5,0424 4,9746 5,0968 4,9743

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 40

Fastställandet av avsättningar för inkomstskatt kräver betydande bedömningar och uppskattningar, då den slutliga

skatten är osäker för många transaktioner och uppskattningar. Koncernen redovisar de skattebelopp som bedöms vara

regelrätta i samråd med externa skattejurister. De redovisade beloppen kan komma att skilja sig mot det faktiska

utfallet avseende både direkta och indirekta skatter. Detta beror främst på att skattemyndigheterna i de jurisdiktioner

koncernen är verksam i kan göra mer restriktiva tolkningar av regelverken än de som koncernen har gjort.

Övriga uppskattningar och bedömningar

Med undantag för inkomstskatter som beskrivs ovan, anser koncernen inte att de uppskattningar och bedömningar

som gjorts vid upprättandet av dessa finansiella rapporter har inneburit några svårigheter eller att de är subjektiva eller

komplicerade nog för att förtjäna en beskrivning som kritiska i enlighet med kraven i IAS 1.

Koncernen gör dock vidare viktiga uppskattningar och bedömningar vid aktivering av produktutveckling. Koncernen

bedömer att även om justeringar i redovisade värden behöver göras nästkommande räkenskapsår, är risken för

väsentliga justeringar mycket liten.

Aktivering av produktutveckling

Koncernen bedriver produktutveckling avseende den tekniska plattformen. Att redovisa egenupparbetade immateriella

tillgångar innebär att koncernen måste göra bedömningar om framtiden. Beslut om att aktivera tekniska förbättringar

och nya funktioner på den tekniska plattformen baseras på en bedömning om huruvida det är tekniskt möjligt att

färdigställa tillgången, vilket koncernen bedömer, samt att det är sannolikt att plattformen med tillhörande spel

kommer generera framtida ekonomiska fördelar. Utgifter som aktiveras består av direkta löneutgifter, konsultarvoden

och övriga direkt hänförliga utgifter som avser plattformen. Koncernen gör en bedömning avseende dessa utgifter,

vilket innebär att även granska nedlagd tid på produktutveckling som aktiveras som en immateriell tillgång. Koncernens

aktivering av produktutveckling av spelplattformen uppgick per balansdagen till 16,9 MEUR. Under året aktiverade

koncernen 6,7 MEUR, se vidare information i not 12 Immateriella anläggningstillgångar.

Vidare görs en bedömning av nedskrivningsbehovet årligen av dessa tillgångar i enlighet med IAS 36, och om det finns

objektiva belägg för att en nedskrivning ska göras. Koncernen har i slutet av räkenskapsårets utgång bedömt

plattformens förmåga att generera framtida intäkter, och det har inte framkommit några objektiva belägg för

nedskrivning av tillgångens värde. För mer information om nedskrivningsprövningen se not 12 Immateriella

anläggningstillgångar.

Reservering för förväntade kreditförluster på fordringar och likvida medel

Koncernen reserverar för förväntade kreditförluster enligt IFRS 9 baserat på en ratingbaserad modell på både fordringar

och likvida medel. En bedömning om kunder och bankernas riskprofil sker årligen för att kunna ta ställning till den

förväntade kreditriskexponeringen. Koncernen definierar sannolikheten för fallissemang, att det bedöms osannolikt att

motparten kommer att möta sina åtaganden på grund av indikatorer som finansiella svårigheter och missade

betalningar. Vidare gör koncernen bedömningar på enskilt större fordringar där eventuell reservering sker på motpart.

För mer information om reservering för förväntade kreditförluster se not 21 Finansiella risker.

Nyttjanderätter och leasingskulder

Vid värdering av leasingavtal och dess nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16 gör koncernen en bedömning kring

avtalslängd i de fall avtalen innehåller förlängnings- och uppsägningsmöjligheter. Koncernen gör även uppskattningar

och bedömningar i avtalsvillkor för att identifiera vilka leasingkomponenter som ska ingå i beräkningen av

leasingkostnaden. Koncernen överväger både affärsstrategi och avtalsspecifika förutsättningar för att fastställa om

koncernen är rimligt säker på att nyttja dem. Koncernens leasingkontrakt består av hyreskontrakt för kontorslokaler.

För mer information om nyttjanderätter och leasingskulder se not 14 Leasingavtal.

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 41

Not 4. Intäkter

Redovisningsprinciper

Intäkter från avtal med kunder

Koncernen redovisar en intäkt när koncernen uppfyller ett prestationsåtagande, intäkten kan beräknas på ett tillförlitligt

sätt och när det är sannolikt att framtida ekonomiska fördelar kommer att tillfalla koncernen. Hacksaw utvecklar,

producerar och licenserar fullt integrerade onlinekasinospel till speloperatörer via spelplattformen och erbjuder sina

kunder en nyttjanderätt för en immateriell tillgång, en så kallad ”right to use” licens. Denna licens ger kunden rätten att i

sin tur erbjuda sina kunder, dvs slutanvändarna, den immateriella tillgången såsom den är beskaffad vid tidpunkten då

licensen tilldelats. Ersättningen som Hacksaw erhåller beräknas utifrån en procentuell andel av speloperatörernas

intäkter från slutanvändarna och intäktsförs baserat på reglerna för försäljnings- och användningsbaserade royaltyer

(där det finns en underliggande licens för en immateriell egendom), dvs baserat på slutanvändarnas faktiska nyttjande

av spelkatalogen.

Koncernens VD som är ansvarig för fördelning av resurser och bedömning av rörelsesegmentens resultat, betraktar

koncernen som ett segment. Segmentet består av leverans av onlinekasinolösningar till speloperatörer.

Koncernens intäkter från externa kunder avser provisintäkter från speloperatörer och grundar sig på slutanvändarens

nyttjande av spelkatalogen. Intäkterna avser licensintäkter och redovisas när prestationsåtagandet är uppfyllt.

3 (a) Uppdelning av intäkter från avtal med kunder per fakturerande land samt anläggningstillgångar per land

*Anläggningstillgångar exklusive uppskjutna skattefordringar samt övriga finansiella anläggningstillgångar.

3 (b) Intäkter per geografisk region. Visar koncernens intäkter baserat på var slutanvändaren har sin hemvist.

Som B2B-leverantör har Hacksaw kundförhållanden med speloperatörerna, som i sin tur äger relationen till

slutanvändarna. Speloperatörerna är generellt licensierade i ett mindre antal jurisdiktioner, men agerar på en global

marknad och tillåter spel från olika geografiska regioner. I tabell 3(b) redovisas från vilka geografiska regioner

Hacksaws intäkter kan härledas, dvs. var slutanvändaren finns. Koncernen har valt att presenter intäkterna per

geografisk region då det inte finns något enskilt land som står för en signifikant andel av koncernens totala intäkter.

Övriga Isle of 2025 Sverige MaltaEuropaManNordamerika Sydamerika SummaTotala intäkter7 397 213 612 3 307 142 380 2 748 31 852 401 295Varav koncerninterna intäkter7 397 192 957 3 307 - 266 - 203 927Intäkter från externa kunder- 20 655 - 142 380 2 482 31 852 197 368Anläggningstillgångar*1 407 12 026 14 - - - 13 447Övriga Isle of 2024 Sverige MaltaEuropaManNordamerika Sydamerika SummaTotala intäkter4 528 176 907 1 585 90 527 563 32 008 306 117Varav koncerninterna intäkter4 528 163 322 1 585 - 19 - 169 454Intäkter från externa kunder- 13 585 - 90 527 543 32 008 136 664Anläggningstillgångar*1 781 7 612 105 - - - 9 498

Koncernen2025 2024Sverige2 236 1 271Amerika40 516 28 099EMEA111 516 69 849Asien-Stillahavsområdet43 100 37 445Summa rörelseintäkter197 368 136 664

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 42

Hacksaw har två kunder som enskilt bidrog med över 10 procent av koncernens totala intäkter. En kund stod för 13

procent, 26 122 TEUR, och en kund stod för 11 procent, 22 429 TEUR, under 2025. Under 2024 bidrog även då två

kunder med över 10 procent av koncernens intäkter, en kund stod för 20 procent, 27 337 TEUR och en kund för 16

procent, 22 493 TEUR.

3 (c) Balanser relaterade till avtal med kunder. Hacksaw har inga prestationsåtaganden som sträcker sig över 12 månader.

Avtalstillgångar utgörs av upparbetade men ej fakturerade intäkter och ingår i posten Förutbetalda kostnader och

upplupna intäkter i balansräkningen. Avtalstillgångar har en villkorad rätt till betalning vilket innebär att ett slutligt

åtagande i kontraktet måste uppfyllas.

Det har inte skett några signifikanta ändringar i kontraktsbalanser avseende 2025.

För information om betalningsvillkor för kundfordringar hänvisas till avsnittet Kundfordringar och avtalstillgångar i not

21 Finansiella risker.

Not 5. Jämförelsestörande poster

Redovisningsprinciper

Med jämförelsestörande poster avser kostnadsposter som är av engångskaraktär, såsom strategisk rådgivning och

IPO-relaterade kostnader som har betydande påverkan på företagets finansiella resultat som påverkar jämförbarheten

mellan olika perioder.

Koncernen2025 2024Kundfordringar10 082 11 986Avtalstillgångar20 031 16 605Summa30 113 28 591

3 (d) Avtalstillgångar 31 decKoncernen2025 2024Ingående balans16 605 5 703Väsentliga förändringar i avtalstillgångar:Förändringar hänförliga till ordinarie rörelse3 426 10 902Utgående balans20 031 16 605

2025 2024Kostnader för börsintroduktion3 986 1 144Rådgivningskostnader- 297Total3 986 1 144

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 43

Not 6. Ersättning till revisorer

Med revisionsuppdrag avses lagstadgad revision av årsredovisningen och bokföring samt styrelsens och verkställande

direktörens förvaltning samt revision utförd i enlighet med överenskommelse eller avtal. Detta inkluderar övriga

arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranledes

av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter.

Med annan revisionsverksamhet avses olika typer av kvalitetssäkringstjänster och med övriga tjänster avses rådgivning

avseende redovisningsfrågor samt rådgivning kring processer och intern kontroll.

Not 7. Anställda, personalkostnader och ersättningar till

ledande befattningshavare

Redovisningsprinciper

Avgiftsbestämda pensionsplaner

Koncernen har endast avgiftsbestämda pensionsplaner som innebär att koncernen betalar fasta pensionsavgifter till en

extern part och har inga andra åtaganden att betala ytterligare ersättningar i de fall den externa parten inte skulle ha

tillräckliga tillgångar att betala ersättningar hänförliga till anställdas tjänstgöring under innevarande eller tidigare

perioder. Avgifterna redovisas i resultaträkningen i takt med att de intjänas av de anställda.

Aktierelaterade ersättningar

Hacksaw har aktierelaterade incitamentsprogram för ledande befattningshavare och andra nyckelpersoner inom

koncernen som utgörs av teckningsoptioner. Teckningsoptionerna har tilldelats inom linjen för koncernens

ersättningsplan och samtliga teckningsoptioner har getts ut på samt betalats till marknadsmässiga villkor vid

teckningstillfället.

Hacksaw har även två incitamentsprogram genom emission av teckningsoptioner till verkställande direktör samt två

incitamentsprogram genom emission av teckningsoptioner till koncernens CFO. Även dem har betalats samt getts ut på

marknadsmässiga villkor vid teckningstillfället.

Samtliga teckningsoptioner i incitamentsprogrammen är beräknade enligt Black-Scholes optionsvärderingsmodell. Vid

lösen inom ramen för egenkapitalreglerade program sker leverans av egna aktier till den anställda. Vid lösen redovisas

inbetalningen av lösenpriset från den anställda som en ökning av aktiekapitalet (kvotvärdet) och övrigt tillskjutet

kapital.

Ersättningar vid uppsägning och avgångsvederlag

Kostnad för ersättningar i samband med uppsägningar av personal redovisas endast om företaget är bevisligen

förpliktigat, utan realistisk möjlighet till tillbakadragande, av en formell detaljerad plan att avsluta en anställning före

den normala tidpunkten. När ersättningar lämnas som ett erbjudande för att uppmuntra frivillig avgång, redovisas det

som kostnad om det är sannolikt att erbjudandet kommer att accepteras och antalet anställda som kommer att

acceptera erbjudandet tillförlitligt kan uppskattas.

2025 2024PWCRevisionsuppdrag398 444Skatterådgivning51 240Annan revisionsverksamhet237 110Övriga tjänster468 18Summa1 153 812Matthew Edwards & CoRevisionsuppdrag- 12Summa- 12

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 44

*Ersättning till interim CFO utgår genom fakturering från konsultbolag.

*Utöver lönekostnader till tidigare CFO har även återköp av aktier gjorts under året om 0,3 MEUR.

20252024Styrelseledamöter och övriga ledande befattningshavare Medelantal Varav kvinnor Medelantal Varav kvinnor Styrelseledamöter och VD6 1 6 1Övriga ledande befattningshavare5 1 5 1Summa koncernen11 211 220252024Totalt antal anställda Medelantal Varav kvinnor Medelantal Varav kvinnor Sverige74 16 48 3Malta57 26 34 9Storbritannien4 - 5 1Rumänien62 19 29 4Övriga1 1 1 -Summa koncernen198 62117 17

2025 2024

Löner och ersättningar till styrelse, VD och övriga ledande befattningshavare

Löner och ersättningar*1 975 1 306Sociala avgifter224 129Pensionskostnader147 39Summa2 346 1 473Löner och ersättningar till övriga anställda2025 2024Löner och ersättningar11 735 7 675Sociala avgifter1 230 659Pensionskostnader75 61Övriga personalkostnader694 254Summa13 734 8 649Totala personalkostnader16 080 10 122

2025Grundlön/Pensions-RörligAktierelateradErsättning till VD och styrelsestyrelsearvodekostnadersättningFörmånerersättningSummaStyrelseordförandePatrick Svensk143 - - - 143StyrelseledamotNoah Gottdiener30 - - - - 30Fréderic Herz36 - - - - 36Arian Sparrfelt36 - - - - 36Ana Vrabic30 - - - - 30Ledande befattningshavareChristoffer Källberg, verkställande direktör570 135 - - - 705Övriga ledande befattningshavare (5 personer)*1 357 12 - - - 1 368Summa2 200 147 - - - 2 346

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 45

Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare

Riktlinjerna för ersättning till ledande befattningshavare beslutades vid extra bolagsstämma den 13 maj 2025.

Styrelseledamöterna

De ersättningar och arvoden som har godkänts för 2025 beskrivs i Bolagsstyrningsrapporten.

Verkställande direktör

Ersättning till den verkställande direktören Christoffer Källberg består av fast lön, pension och övriga sedvanliga

förmåner samt rörlig ersättning och incitamentsprogram. Verkställande direktören har rätt till en fast årslön på 4,8

MSEK samt en årlig rörlig ersättning på maximalt tolv månaders grundlön. Bolaget ska även månatligen avsätta ett

belopp motsvarande 25 procent av den fasta månadslönen i pension. Uppsägningstiden för både bolaget och

verkställande direktören är sex månader. Verkställande direktören har vidare rätt till avgångsvederlag motsvarande sex

månaders grundlön om uppsägning sker från bolagets sida.

Övriga ledande befattningshavare

Anställningsavtalen för övriga ledande befattningshavare löper tills vidare och föreskriver inte någon särskild

uppsägningstid. Följaktligen gäller uppsägningstid enligt maltesisk lag, vilket innebär att uppsägningstiden beräknas

utifrån hur länge anställningen varar och ökar med tiden (för närvarande varierar uppsägningstiden mellan fyra och åtta

veckor). Vissa övriga ledande befattningshavare är under vissa förutsättningar berättigade till bonus.

Långsiktiga aktierelaterade incitamentsprogram

Bolagsstämman har sedan 2018 beslutat om utgivande av teckningsoptioner i olika serier, varpå sex serier är aktiva

enligt nedan tabell. Programmen riktar in sig på nyckelpersoner såsom konsulter och anställda inom koncernen mot

kontant ersättning för teckningsoptionerna. Samtliga utfärdade teckningsoptioner berättigar innehavaren att förvärva

en ny stamaktie i moderbolaget. Värderingen av teckningsoptionerna genomfördes av extern part baserat på Black &

Scholes värderingsmodell vid varje emissionstillfälle. Samtliga teckningsoptioner har erhållits mot betalning till

marknadsvärde.

Under 2025 antogs programmet LTIP 2023/2026 för den aktiesplit 1:2000 som genomfördes och registrerades hos

Bolagsverket den 20 maj 2025. Programmet ger en teckningsoption rätt till 2 000 aktier. Till följd av noteringen på

Nasdaq den 25 juni 2025 utlöstes en accelerationsklausul som gjorde det möjligt för teckningsoptionsinnehavaren att

utnyttja sina teckningsoptioner i förtid. Utnyttjandeperioden ändras från 21 februari 2026 – 20 mars 2026 till 26 juni

2025 – 10 augusti 2025 och teckningskursen har omräknats från 27 060 kr per aktie till 13,53 kr per aktie. Totalt

tecknades 280 000 nyemitterade aktier i bolaget inom ramen för programmet.

Utestående aktierelaterade incitamentsprogram

Under 2025 fattade styrelsen samt bolagsstämma beslut att godkänna förslag till ledande befattningshavare och

nyckelpersoner, emission av teckningsoptioner enligt nedan. Incitamentsprogrammen består av teckningsoptioner och

2024Grundlön/Pensions-RörligAktierelateradErsättning till VD och styrelsestyrelsearvodekostnadersättningFörmånerersättningSummaStyrelseordförandePatrick Svensk103 - - - - 103StyrelseledamotNoah Gottdiener18 - - - - 18Fréderic Herz20 - - - - 20Arian Sparrfelt26 - - - - 26Ana Vrabic22 - - - - 22Ledande befattningshavareTidigare verkställande direktör110 - - - - 110Övriga ledande befattningshavare (5 personer)1 136 39 - - - 1 175Summa1 435 39 - - - 1 474

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 46

deltagarna erhåller teckningsoptionerna till marknadspris. Vid nyttjandet av teckningsoptioner erlägger deltagarna en

premie (lösenpris) för att erhålla aktier i bolaget.

Sammanställning av aktierelaterade incitamentsprogram

*Lösenpris och teckningskurs i serie I 2023/2026 är omräknat till följd av aktiespliten i maj 2025. Till följd av noteringen på Nasdaq Stockholm den

25 juni 2025 utlöstes en accelerationsklausul som gjorde det möjligt för teckningsoptionsinnehavare av serie 2023/2026 att utnyttja sina

teckningsoptioner i förtid. Utnyttjandeperioden ändras från 21 februari 2026 – 20 mars 2026 till 26 juni 2025 – 10 augusti 2025. Programmen är

därmed avslutade under 2025.

Tilldelning till verkställande direktör och ledande befattningshavare

Under januari 2025 ställdes två nya teckningsoptionsprogram ut till verkställande direktör Christoffer Källberg, serie

2025/2030:1 med 483 teckningsoptioner samt serie 2025/2030:2 med 120 teckningsoptioner. Varje teckningsoption i

serierna berättigar till teckning av 2 000 nya aktier i bolaget till följd av den aktiesplit som skedde i maj 2025.

Inom ramen för de incitamentsprogram, LTIP 2025/2028:1 samt 2025/2028:2, som beslutades på årsstämman den 25

mars 2025 har under maj 2025 tre personer i ledande befattning tecknat totalt 60 000 teckningsoptioner, samt en

styrelsemedlem som tecknat 20 000 teckningsoptioner.

Under oktober 2025 fattade styrelsen beslut om implementering av två incitamentsprogram genom emission av

teckningsoptioner av serie 2025/2030:3 samt 2025/2030:4 till en ledande befattningshavare. I serien 2025/2030:3

tecknades 318 556 teckningsoptioner och i serien 2025/2030:4 tecknades 60 558 teckningsoptioner. Varje

teckningsoption berättigar till teckning av en ny aktie i bolaget.

Tilldelning av pågående program

Samtliga teckningsoptionsprogram i serie 2023/2026, 2025/2028, 2025/2030:1 samt 2025/2030:2 är omräknat enligt

den aktiesplit som beslutades om i maj 2025 i nedan tabell.

Antal instrument Antal Lösenpris, Beslutsdatum godkända i tilldelade Aktietecknings- (justerat för Teckningskurs SeriebolagsstämmaLöptidbeslutoptionerperiodaktiesplit)per option2025/2030:42025-10-27 4 år 60 558 60 558 2030-01-01- 199,86 SEK 0,56 SEK2030-03-312025/2030:32025-10-27 4 år 318 556 318 556 2030-01-01- 133,24 SEK 1,67 SEK2030-03-312025/2030:22025-01-29 5 år 240 000 240 000 2030-01-01- 21,3 EUR 0,01 EUR2030-03-312025/2030:12025-01-29 5 år 966 000 966 000 2030-01-01- 8,52 EUR 0,11 EUR2030-03-312025/2028:22025-03-25 3 år 20 000 20 000 2028-04-01- 11,11 EUR 0,31 EUR2028-05-312025/2028:12025-03-25 3 år 2 000 000 882 000 2028-04-01- 11,11 EUR 0,31 EUR2028-05-31I 2023/2026*2023-03-16 2,2 år 320 000 320 000 2025-06-26- 13,53 SEK 2,28 SEK2025-08-10I 2023/2026*2023-03-16 3 år 2 000 000 280 000 2025-06-26- 13,53 SEK 2,30 SEK2025-08-10

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 47

*Program utställda i EUR har omräknats till bokslutskursen vid beräkning av genomsnittligt lösenpris i SEK.

Återstående vägd genomsnittlig kontraktstid för utestående optioner vid slutet av 2025 uppgick till 3,9 år.

Värdering till verkligt värde enligt IFRS 2

Vid värdering av verkligt värde på optionerna på tilldelningsdagen har Hacksaw utgått ifrån Black & Scholes modell där

beräkningen tar hänsyn till aktiepris på tilldelningsdagen, optionens löptid samt utspädningseffekter. En jämförelse

sker även mot andra bolag inom samma bransch. Varje teckningsoption ger innehavaren rätten att teckna en

nyemitterad stamaktie i bolaget till ett pris motsvarande lösenpriset. Nedan följer sammanställning för respektive

program.

Värdering till verkligt värde

Den förväntade volatiliteten i den underliggande aktiekursen är baserad på historiska dagliga prisförändringar på de

underliggande aktierna i jämförbara bolag som är noterade. Även kapitalstruktur och andra riskfaktorer måste beaktas

vid bedömning av den framtida förändrade volatiliteten.

Potentiell utspädningseffekt om alla utestående teckningsoptioner utnyttjas ökar antalet aktier med 0,86 %.

Not 8. Finansnetto

Redovisningsprinciper

Finansiella intäkter består främst av ränteintäkter på kortfristiga placeringar (statsskuldsväxel) samt valutakursvinster.

Finansiella kostnader utgörs främst av räntekostnader på leasingskulder och valutakursförluster. Ränteintäkter som

uppkommer för räntebärande instrument redovisas i resultaträkningen när de uppkommer, fördelade över den tid de

avser med hjälp av effektivräntemetoden, såvida de inte avser osäkra fordringar.

123,55

20242020/2024 2023/2026 SummaIngående antal teckningsoptioner4 400 000 2 000 000 6 400 000Avslutade eller återköpta-2 692 000 - -2 692 000Tilldelade optioner- 320 000 320 000Nyttjade optioner-1 708 000 - -1 708 000Utgående antal teckningsoptioner - 2 320 000 2 320 000

13,53

20252023/2026 2025/20282025/2030:12025/2030:22025/2030:32025/2030:4SummaIngående antal teckningsoptioner2 320 000 - - - - - 2 320 000Avslutade eller återköpta-2 040 000 - - - - - -2 040 000Tilldelade optioner- 902 000 966 000 240 000 318 556 60 558 2 487 114Nyttjade optioner-280 000 - - - - - -280 000Utgående antal teckningsoptioner - 902 000 966 000 240 000 318 556 60 558 2 487 114

Genomsnittligt lösenpris per option, SEK*

Indata i modellen för optioner som tilldelats under 2025:2025/2028 2025/2030:1 2025/2030:2 2025/2030:3 2025/2030:4Lösenpris11,11 EUR 8,52 EUR 21,30 EUR 133,24 SEK 199,86 SEKTilldelningsdatum 2025-03-25 2025-01-29 2025-01-29 2025-10-27 2025-10-27Förfallodatum från värderingstidpunkten 3 år 5 år 5 år 4 år 4 årDen riskfria räntan under en löptid som motsvarar tiden till förfall för perioden2,11% 2,11% 2,11% 2,25% 2,25%Den förväntade volatiliteten i den underliggande aktiekursen till förfall37% 37% 37% 37% 37%

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 48

Not 9. Skatt på årets resultat

Redovisningsprinciper

Aktuell skatt

Periodens inkomstskatt omfattar aktuell och uppskjuten skatt och redovisas i resultaträkningen. Den aktuella

skattekostnaden beräknas med utgångspunkt i de skatteregler som antingen har beslutats eller tillkännagivits per

rapporteringsdagen, och som gäller i de länder där koncernen bedriver verksamhet och genererar skattepliktiga

intäkter. Vinstfördelningen mellan Malta och andra länder där koncernen bedriver verksamhet har en väsentlig

betydelse för koncernens skatteposition.

Koncernen utvärderar regelbundet ställningstaganden i skattedeklarationer avseende situationer där tillämpliga

skatteregler är föremål för tolkning. Den fastställer vid behov reserveringar baserade på de belopp som förväntas

betalas till Skatteverket.

Koncernen har inga skatteposter som redovisas i övrigt totalresultat eller direkt mot eget kapital.

Den effektiva skattesatsen påverkas främst av i vilka av de jurisdiktioner Hacksaw bedriver verksamhet som resultat

genereras. Detta kan variera mellan rapporterade perioder. Den effektiva skattesatsen på Malta uppgår till 5 %. Årets

2025 2024Finansiella intäkterRänteintäkter1 041 890Valutakursvinster231 1 465Summa1 272 2 355

Finansiella kostnader

Övriga räntekostnader-1 -Räntekostnader leasingskuld-158 -82Valutakursförluster-5 832 -1 726Övrigt-347 -45Summa-6 338 -1 853Netto-5 066 502

2025 2024Aktuell skatt för perioden-8 859 -6 099Skatt från föregående år-650 -9Uppskjuten skatt-16 -7Totalt redovisad skattekostnad-9 525 -6 114Avstämning effektiv skattResultat före skatt152 360 115 471Skatt enligt gällande svensk skattesats (20,6%)-31 386 -23 787Skatteeffekt avseende:Ej avdragsgilla kostnader-228 -14Ej skattepliktiga intäkter37 278 25 778Ej redovisade inkomster-50 6Skattemässiga underskott för vilka ingen uppskjuten skatt redovisats-634 -314Övrigt-217 -6Effekt av utländska skattesatser-14 288 -7 776Redovisad skatt enligt resultaträkningen-9 525 -6 114Effektiv skatt6,3% 5,3%

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 49

effektiva skatt är högre jämfört med föregående år, vilket beror på att moderbolaget redovisar förluster som påverkar

koncernens resultat före skatt.

551 TEUR av skatt från föregående år är hänförlig till kortfristig avsättning för inkomstskatter.

Not 10. Uppskjuten skatt

Redovisningsprinciper

Uppskjuten skatt

Uppskjuten skatt i koncernen består av temporära skillnader mellan det skattemässiga värdet på koncernens

immateriella tillgångar samt leasingavtal och det redovisade värdet i de finansiella rapporterna. Uppskjuten skatt

beräknas med tillämpning av de skattesatser och lagar som har beslutats eller aviserats vid rapportperiodens slut och

som förväntas gälla när den berörda uppskjutna skattefordran ska realiseras eller den uppskjutna skatteskulden

regleras.

Uppskjutna skattefordringar redovisas endast i den omfattning det är troligt att framtida skattemässiga överskott

kommer att finnas tillgängliga, mot vilka de temporära skillnaderna kan utnyttjas. Uppskjutna skattefordringar och

uppskjutna skatteskulder kvittas när det finns en legal rätt och när den uppskjutna skatteskulden och skattefordran

hänför sig till samma skatteverk antingen det avser samma eller olika skattesubjekt, men där det finns en avsikt att

reglera saldona på nettobasis.

Uppskjutna skatteskulder avser temporära skillnader som uppkommer på grund av att tillgångarnas redovisade

respektive skattemässiga värden skiljer sig åt. Uppskjutna skatteskulder per rapportperiodens slut avser nedan:

Uppskjutna skatteskulder hänförliga till nyttjanderättstillgångar uppgående till 549 EUR (562) har kvittats mot

uppskjutna skattefordringar hänförliga till leasingskulder uppgående till 540 TEUR (553) enligt kvittningsreglerna. I

rapporten över finansiell ställning presenteras således följande netto uppskjutna skattefordringar respektive

skatteskulder:

Belopp vid Redovisat över Omräknings-Belopp vid Koncernenårets ingång resultaträkningen differenser årets utgång Förändring uppskjuten skatt i temporära skillnader och underskottsavdrag, 2025 Plattform 71 21 -13 79Nyttjanderättstillgångar 562 -17 3 549Summa uppskjutna skatteskulder633 4-10 627

Uppskjutna skattefordringarLeasingskulder553 -12 -1 540Summa uppskjutna skattefordringar553 -12-1 540Summa80 -16-9 88Belopp vid Redovisat över Omräknings-Belopp vid Koncernenårets ingång resultaträkningen differenser årets utgång Förändring uppskjuten skatt i temporära skillnader och underskottsavdrag, 2024Plattform46 20 5 71Nyttjanderättstillgångar345 218 - 562Summa uppskjutna skatteskulder391 2375 633

Uppskjutna skattefordringar

Leasingskulder344 244 -35 553Summa uppskjutna skattefordringar344 244-35 553Summa47 -740 80

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 50

6 TEUR av den uppskjutna skatten hänförliga till leasingavtal förväntas redovisas i resultatet under 2026.

Uppskjutna skattefordringar avseende underskottsavdrag redovisas i den omfattning det är sannolikt att dessa kan

nyttjas mot skattepliktiga inkomster. Totalt skattemässigt underskottsavdrag uppgick för Hacksaw AB för år 2025 till

50,2 MSEK. Hacksaw AB har inte redovisat någon uppskjuten skattefordran avseende dessa underskottsavdrag.

Underskottsavdraget har ingen tidsbegränsning.

Not 11. Resultat per aktie

Redovisningsprinciper

Resultat per aktie före utspädning

Beräkningen av resultat per aktie före utspädning har baserats på årets resultat i förhållande till vägt genomsnittligt

antal utestående aktier.

Resultat per aktie efter utspädning

För beräkning av resultat per aktie efter utspädning har vägt antal genomsnittligt utestående aktier enligt ovan justerats

för en potentiell utspädningseffekt av utestående teckningsoptioner.

Antal aktier och i nedan tabell har omräknats i enlighet med den aktiesplit som beslutades i maj 2025. För mer

information se not 22 Eget kapital.

Tillkommande vägt genomsnittligt antal aktier vid full konvertering avser teckningsoptionsprogram I 2023/2026.

De potentiella stamaktierna som kan ge upphov till utspädning är relaterade till aktierelaterade ersättningar till

anställda (långsiktiga incitamentsprogram).

Uppskjuten skatt på leasingavtal2025-12-31 2024-12-31Uppskjuten skattefordran-549 -562Uppskjuten skatteskuld540 553Summa-9 -9

2025 2024Årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare133 641 92 267Genomsnittligt antal aktier före utspädning269 386 722 243 084 000Resultat per aktie före utspädning0,496 0,380Genomsnittligt antal aktier efter utspädning269 472 961 243 453 589Resultat per aktie efter utspädning0,496 0,376Antal utestående aktier vid årets början244 712 000 241 376 000Tillkommer vägt genomsnitt antal konverterade aktier24 674 722 1 708 000Totalt vägt genomsnitt antal utestående aktier före utspädning269 386 722 243 084 000Antal utestående aktier vid årets början244 712 000 241 376 000Tillkommer vägt genomsnitt antal konverterade aktier24 674 722 1 708 000Tillkommer vägt genomsnitt antal aktier vid full konvertering86 240 369 589Totalt vägt genomsnitt antal aktier efter utspädning269 472 961 243 453 589

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 51

Not 12. Immateriella anläggningstillgångar

Redovisningsprinciper

Koncernens immateriella tillgångar består av balanserade utvecklingsutgifter för spelutveckling på koncernens

plattform samt patent och varumärkesrättigheter. Immateriella tillgångar redovisas endast om det är sannolikt att de

framtida ekonomiska fördelarna som kan hänföras till tillgången kommer tillfalla företaget samt att anskaffningsvärdet

kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.

Egen upparbetade immateriella tillgångar

Koncernens egenupparbetade immateriella tillgångar består av aktiverade utgifter hänförliga till plattformen, så som

att skapa nya innovativa produkter, tjänster och upplevelser för slutanvändaren av spelen.

Immateriella tillgångar med bestämbar livslängd redovisas till anskaffningsvärde minskat med avskrivningar och

eventuella nedskrivningar. Immateriella tillgångar skrivs av systematiskt över tillgångens bedömda nyttjandeperiod.

Nyttjandeperioden omprövas vid varje bokslutstillfälle och justeras vid behov. När tillgångarnas avskrivningsbara

belopp fastställs, beaktas i förekommande fall tillgångens restvärde.

Koncernens interna utvecklingsprojekt delas in i två faser i enlighet med IAS 38: forskningsfasen och utvecklingsfasen.

Kostnader som uppstår under forskningsfasen kostnadsförs löpande i takt med att de uppstår och aktiveras aldrig i

efterhand. Kostnader som uppstår under utvecklingsfasen aktiveras som immateriella tillgångar när de uppfyller

kriterierna för aktivering enligt IAS 38, beräknas uppgå till väsentliga belopp för utvecklingssatsningen som helhet, när

det enligt ledningens bedömning är sannolikt att de kommer resultera i framtida ekonomiska fördelar för koncernen

och kostnaderna kan mätas på ett tillförlitligt sätt. De viktigaste kriterierna för aktivering är att utvecklingsarbetets

slutprodukt har en påvisbar framtida intjäning eller kostnadsbesparing och kassaflöde och att det finns tekniska och

finansiella förutsättningar för att fullfölja utvecklingsarbetet när det startas.

De utgifter som aktiveras och ingår i anskaffningsvärdet i utvecklingsprojekten, består av direkta löneutgifter,

konsultarvoden och övriga direkt hänförbara utgifter som avser utveckling. Övriga utgifter som inte uppfyller kriterierna

för aktivering, så som underhållsarbete, redovisas direkt i resultatet den period de uppstår. Under utvecklingsfasen

redovisas balanserade utgifter för produktutveckling till anskaffningsvärde minus eventuella ackumulerade

nedskrivningar.

Avskrivningsprinciper

Avskrivning påbörjas när tillgången kan användas, dvs. när den befinner sig på den plats och i det skick som krävs för

att kunna använda den på det sätt som företagsledningen avser. Avskrivningar redovisas i resultatet linjärt över

immateriella tillgångars beräknade nyttjandeperioder. Nyttjandeperioderna omprövas varje år.

De beräknade nyttjandeperioderna är:

• Balanserade utgifter för spelutveckling 4 år

• Patent och varumärkesrättigheter 4 år

Samtliga immateriella tillgångar prövas för nedskrivningsbehov årligen eller tidigare om indikationer uppkommer som

tyder på att tillgången har minskat i värde.

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 52

Plattform

Plattformen med tillhörande spel består av internt egenupparbetade immateriella tillgångar. Utgifter som aktiveras

består av direkta lönekostnader, konsultarvoden och övriga direkt hänförliga utgifter som avser plattformen. Koncernen

har inte några aktiverade utvecklingskostnader som ännu inte är fullbordade i sin helhet.

Nedskrivningsprövning

Koncernens immateriella anläggningstillgångar testas årligen eller oftare om det finns nedskrivningsbehov.

Nedskrivningsprövningen består i att bedöma om tillgångens återvinningsvärde är högre än dess redovisade värde. För

att bedöma nedskrivningsbehov grupperas tillgångar på den lägsta nivå där det finns separata identifierbara

kassaflöden (kassagenererande enheter). Återvinningsvärdet har beräknats på basis av tillgångens nyttjandevärde,

vilket utgör nuvärdet av tillgångens prognostiserade kassaflöden. Vid beräkningen används diskonteringsräntan 25,5

procent före skatt, vilket motsvarar beräknat avkastningskrav. De framtida kassaflödena som använts baseras på

koncernens femåriga prognos. Kassaflöden efter prognosperioden baseras på en årlig tillväxt på 2 procent.

Den diskonterade kassaflödesmodellen innefattar prognostisering av framtida kassaflöden från rörelsen och inkluderar

uppskattningar av intäktsvolymer och försäljningskostnader. De viktiga antaganden som driver förväntade kassaflöden

utgörs av försäljningskapacitet, dvs. sälj- och marknadsresurser, förmåga att förlänga kundkontrakt samt förmågan att

utveckla befintlig spelplattform.

Beräkningarna påvisar inget nedskrivningsbehov av tillgången och de indikerar inte att några förändringar i viktiga

antaganden skulle leda till nedskrivningsbehov.

Patent och Summa immaterilla 2025-12-31 Plattform Varumärken tillgångar AnskaffningsvärdenIngående balans10 214 297 10 510Årets anskaffningar6 720 135 6 856Omräkningsdifferenser-83 - -83Ackumulerade anskaffningsvärden16 851 43217 283AvskrivningarIngående balans-4 273 -112 -4 385Årets avskrivningar-2 981 -91 -3 071Omräkningsdifferenser27 - 27Ackumulerade avskrivningar-7 226 -203-7 429Summa utgående redovisat värde9 624 2299 853Patent och Summa immaterilla 2024-12-31 Plattform Varumärken tillgångar AnskaffningsvärdenIngående balans6 370 181 6 550Årets anskaffningar3 822 116 3 939Omräkningsdifferenser22 - 22Ackumulerade anskaffningsvärden10 214 29710 510AvskrivningarIngående balans-2 546 -55 -2 601Årets avskrivningar-1 731 -57 -1 789Omklassificeringar10 - 10Omräkningsdifferenser-5 - -5Ackumulerade avskrivningar-4 273 -112-4 385Summa utgående redovisat värde5 941 1846 125

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 53

Not 13. Materiella anläggningstillgångar

Redovisningsprinciper

Materiella anläggningstillgångar redovisas som tillgång i rapporten över finansiell ställning om det är sannolikt att

framtida ekonomiska fördelar kommer att komma företaget till del och anskaffningsvärdet för tillgången kan beräknas

på ett tillförlitligt sätt.

Materiella anläggningstillgångar är fysiska tillgångar som används i bolagets verksamhet och redovisas i koncernen till

anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar. I anskaffningsvärdet

ingår inköpspriset samt utgifter direkt hänförbara till tillgången för att bringa den på plats och i skick för att utnyttjas i

enlighet med syftet med anskaffningen.

Det redovisade värdet för en tillgång tas bort från rapporten över finansiell ställning vid utrangering eller avyttring eller

när inga framtida ekonomiska fördelar väntas från användning. Vinst eller förlust som uppkommer vid avyttring eller

utrangering av en tillgång utgörs av skillnaden mellan försäljningspriset och tillgångens redovisade värde med avdrag

för direkta försäljningskostnader. Vinst eller förlust redovisas som övrig rörelseintäkt/-kostnad.

Tillkommande utgifter

Tillkommande utgifter läggs till anskaffningsvärdet endast om det är sannolikt att de framtida ekonomiska fördelar

som är förknippade med tillgången kommer att komma koncernen till del och anskaffningsvärdet kan beräknas på ett

tillförlitligt sätt. Alla andra tillkommande utgifter redovisas som kostnad i den period de uppkommer. Reparationer

kostnadsförs löpande.

Avskrivningsprinciper

Avskrivning sker linjärt över tillgångens beräknade nyttjandeperiod. De beräknade nyttjandeperioderna är:

• Inventarier och datorutrustning 4-5 år

Tillämpade avskrivningsmetoder, restvärden och nyttjandeperioder omprövas vid varje års slut.

Inventarier, verktyg och installationer 2025-12-31 2024-12-31AnskaffningsvärdenIngående balans304 177Anskaffningar406 134Utrangeringar- -4Valutakursdifferenser6 -2Ackumulerade anskaffningsvärden716 304AvskrivningarIngående balans-118 -58Utrangeringar- 1Årets avskrivningar-99 -51Omklassificeringar- -10Valutakursdifferenser-1 -Ackumulerade avskrivningar-218 -118Summa utgående redovisat värde498 186

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 54

Not 14. Leasingavtal

Redovisningsprinciper

Hacksaw som leasetagare

Koncernens leasingavtal består av kontrakt avseende hyra av kontorslokaler. Vid ingående av ett avtal fastställer

koncernen om avtalet är eller innehåller ett leasingavtal baserat på avtalets ekonomiska substans. Ett avtal är eller

innehåller ett leasingavtal om avtalet överlåter rätten att under en viss period bestämma över användningen av en

identifierad tillgång i utbyte mot ersättning.

Nyttjanderättstillgångar

Koncernen redovisar nyttjanderättstillgångar i rapporten över finansiell ställning på inledningsdatumet för

leasingavtalet (dvs. det datum då den underliggande tillgången blir tillgänglig för användande). Nyttjanderättstillgångar

värderas till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar, samt

justerat för omvärderingar av leasingskulden. Anskaffningsvärdet för nyttjanderättstillgångar inkluderar det initiala

värdet som redovisas för den hänförliga leasingskulden, initiala direkta utgifter, samt eventuella förskottsbetalningar

som görs på eller innan inledningsdatumet för leasingavtalet efter avdrag av eventuella erhållna incitament. Förutsatt

att koncernen inte är rimligt säkra på att äganderätten till den underliggande tillgången kommer att övertas vid

utgången av leasingavtalet skrivs nyttjanderättstillgången av linjärt under den kortare av leasingperioden och

nyttjandeperioden.

Leasingskulder

På inledningsdatumet för ett leasingavtal redovisar koncernen en leasingskuld motsvarande nuvärdet av de

leasingbetalningar som ska erläggas under leasingperioden. Leasingskulden delas upp i lång- och kortfristig del.

Leasingperioden bestäms som den icke-uppsägningsbara perioden tillsammans med perioder att förlänga eller säga

upp avtalet om koncernen är rimligt säkra på att nyttja de optionerna. Leasingbetalningarna inkluderar fasta betalningar

(efter avdrag för eventuella förmåner i samband med tecknandet av leasingavtalet som ska erhållas), variabla

leasingavgifter som beror på ett index eller ett pris (t.ex. en referensränta) och belopp som förväntas betalas enligt

restvärdesgarantier. Leasingbetalningarna inkluderar dessutom lösenpriset för en option att köpa den underliggande

tillgången eller straffavgifter som utgår vid uppsägning i enlighet med en uppsägningsoption, om sådana optioner är

rimligt säkra att nyttjas av koncernen. Variabla leasingavgifter som inte beror på ett index eller ett pris redovisas som

en kostnad i den period som de är hänförliga till.

För beräkning av nuvärdet av leasingbetalningarna använder koncernen den implicita räntan i avtalet om den enkelt kan

fastställas och i övriga fall används koncernens marginella upplåningsränta per inledningsdatumet för leasingavtalet.

Efter inledningsdatumet av ett leasingavtal ökar leasingskulden för att återspegla räntan på leasingskulden och

minskar med betalda leasingavgifter. Dessutom omvärderas värdet på leasingskulden till följd av ändringar i avtal,

förändringar av leasingperioden, förändringar i leasingbetalningar eller förändringar i en bedömning att köpa den

underliggande tillgången.

Tillämpning av praktiska undantag

Koncernen tillämpar de praktiska undantagen avseende korttidsleasingavtal och leasingavtal där den underliggande

tillgången är av lågt värde. Korttidsleasingavtal definieras som leasingavtal med en initial leasingperiod om maximalt

tolv månader efter beaktande av eventuella optioner att förlänga leasingavtalet. Kostnader avseende dessa kontrakt

redovisas linjärt i resultaträkningen över kontraktstidens löptid.

Koncernens leasingkontrakt består av hyresavtal avseende kontorslokaler. Hyresavtalen innehåller förlängingsoptioner

i form av automatisk förlängning i de fall kontrakten inte aktivt är uppsagda. När leasingperioden fastställs tas

förlängningsoptionerna i beaktande när det är rimligt säkert att optionerna kommer att utnyttjas.

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 55

Nedan presenteras de belopp som redovisats i koncernens rapport över resultat under året hänförligt till

leasingkontrakt:

Förfallostrukturen avseende leasingskulder framgår i not 21 Finansiella risker.

Not 15. Andelar i intresseföretag och övriga aktier och

andelar

Redovisningsprinciper

Intresseföretag

Intresseföretag är företag i vilka koncernens har ett betydande inflytande. En stark indikation på sådant inflytande är

när koncernens innehav är mer än 20% men mindre än 50% av röstvärdet. Andelar i intresseföretag redovisas i enlighet

med kapitalandelsmetoden.

Kapitalandelsmetoden

Hacksaws andel av företagens vinst/förlust som rapporteras enligt kapitalandelsmetoden redovisas som

resultatandelar i intresseföretag i Hacksaws resultaträkning. Resultatandelar i intresseföretag redovisas efter

finansnettot. Det redovisade värdet på andelar i intresseföretag förändras med koncernens andel av företagets resultat

efter skatt minskat med eventuellt erhållna utdelningar. Värdet av investeringar i intresseföretag påverkas vidare av

valutakursförändringar vid omräkning av företagets egna kapital i Hacksawkoncernens konsolidering. När

kapitalandelsmetoden tillämpas och intresseföretag redovisar förluster, kan ytterligare nedskrivning redovisas om

nedskrivningsbehov föreligger. Exempelvis är en väsentlig eller långvarig nedgång i verkligt värde av aktierna en

Nyttjanderättstillgångar Lokaler Totalt LeasingskuldIngående balans 2024-01-011 645 1 6451 691Tillkommande avtal3 191 3 191 2 424Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar-817 -817 -Avslutade avtal-836 -836 -893Räntekostnader på leasingskulder- - 82Omräkningsdifferenser3 3 -14Amortering- - -380Utgående balans 2024-12-313 186 3 1862 911Tillkommande avtal1 372 1 372 1 205Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar-1 446 -1 446 -Avslutade avtal-16 -16 -15Räntekostnader på leasingskulder- - 158Omräkningsdifferenser- - -27Amortering- - -1 549Utgående balans 2025-12-313 096 3 0962 683Leasingskulden i balansräkningen2025-12-31 2024-12-31Långfristig skuld932 1 691Kortfristig skuld1 751 1 220Summa2 683 2 911

2025 2024Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar-1 422 -817Räntekostnader på leasingskulder-158 -82Summa-1 580 -8992025 2024Kassautflöde hänförligt till leasingavtal -1 549 -947

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 56

indikation på nedskrivningsbehov. Investeringar som redovisas i enlighet med kapitalandelsmetoden kan dock inte

uppgå till ett negativt bokfört värde. Hacksawkoncernens andel av en förlust justeras därför inte om innehavet uppgår

till ett negativt värde.

I augusti 2025 investerade Hacksaw i en ägarandel på 35% i Kitsune Gaming Studios Ltd som är en OpenRGS-

partnerstudio som utvecklar och levererar egenutvecklade casinospel på Hacksaws Remote Gaming Server-plattform

för distribution till koncernens globala nätverk av operatörer.

Efter framgångsrika lanseringar och en lovande projektportfölj förvärvade koncernen ett strategiskt minoritetsägande i

syfte att stärka samarbetet, stödja innehållsutvecklingen och samordna långsiktiga tillväxtinitiativ.

Enskilt oväsentliga intresseföretag

Hacksaws andelar i Kitsune Gaming Studios Ltd är av oväsentlig karaktär. Nedan följer en sammanställning av

redovisat värde för intresseföretaget.

Övriga aktier och andelar

Under övriga aktier och andelar redovisas aktieinnehav i företag vilka Hacksaw inte har ett betydande inflytande. Det

betyder generellt att Hacksaws innehav motsvarar mindre än 20% av röstvärdet. För onoterade aktier och andelar kan

verkligt värde inte fastställas på ett tillförlitligt sätt och värderas därför till upplupet anskaffningsvärde. Hacksaw har

ett innehav i onoterade aktier och andelar per den 31 december 2025. Det upplupna anskaffningsvärdet på dessa

andelar är av lågt värde och visas därför inte i koncernens balansräkning.

Not 16. Övriga finansiella anläggningstillgångar

Not 17. Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter

Not 18. Likvida medel

Redovisningsprinciper

I balansräkningen samt kassaflödesanalysen består likvida medel av kassamedel, omedelbart tillgängliga

tillgodohavanden hos banker och motsvarande institut samt kortfristiga placeringar med en löptid från

anskaffningstidpunkten understigande tre månader.

2025 2024Sammanlagt redovisat värde för enskilt oväsentliga intresseföretag- -Sammanlagd andel av koncernens andel av:Resultat från kvarvarande verksamheter-19 -Resultat efter skatt från avvecklad verksamhet- -Övrigt totalresultat- -Summa totalresultat-19 -

Övriga finansiella anläggningstillgångar2025 2024Hyresdepositioner139 69Övriga depositioner50 -Summa189 69

2025 2024Förutbetalda försäkringspermier1 063 106Övriga förutbetalda kostnader735 400Avtalstillgångar20 031 16 605Summa21 829 17 112

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 57

Not 19. Kundfordringar

Redovisningsprinciper

En kundfordran redovisas i balansräkningen när Hacksaw har fullgjort ett åtagande och en avtalspliktig skyldighet

föreligger för motparten att betala även om fakturan inte har skickats. Nedskrivningar baseras på förväntade

kreditförluster och redovisas i resultaträkningen under övriga externa kostnader. Hacksaw tillämpar den förenklade

modellen för kundfordringar och avtalstillgångar och en förlustreserv redovisas, i den förenklade modellen, för fordrans

eller tillgångens förväntade återstående löptid.

Förfallostrukturen och kreditrisk avseende kundfordringar framgår i not 21 Finansiella risker.

Not 20. Finansiella instrument

Redovisningsprinciper

Redovisning och borttagande

En finansiell tillgång eller finansiell skuld bokas upp i balansräkningen när bolaget blir part enligt instrumentets

avtalsmässiga villkor. En finansiell skuld bokas upp när motparten har presterat och avtalsenlig skyldighet föreligger

att betala.

En finansiell tillgång bokas bort från balansräkningen när rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller eller koncernen

förlorar kontrollen över dem. Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång. En finansiell skuld bokas bort från

balansräkningen när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sätt utsläcks. Detsamma gäller för del av en finansiell

skuld.

En finansiell tillgång eller finansiell skuld kvittas och redovisas med ett nettobelopp i balansräkningen endast när det

föreligger en legal rätt att kvitta beloppen samt att det föreligger avsikt att reglera posterna med ett nettobelopp eller

att samtidigt realisera tillgången och reglera skulden.

Klassificering och värdering av finansiella tillgångar

Ett finansiellt instrument ska vid första redovisningen klassificeras utifrån vilket syfte instrumentet förvärvades.

Klassificeringen avgör hur det finansiella instrumentet värderas vid första redovisningstillfället. En finansiell tillgång

som är ett skuldinstrument klassificeras baserat på koncernens affärsmodell för förvaltning av tillgången och

karaktären på tillgångens avtalsenliga kassaflöden.

Samtliga av koncernens finansiella tillgångar redovisas till upplupet anskaffningsvärde. Koncernens finansiella

tillgångar består av kundfordringar, övriga fordringar, upplupna intäkter samt likvida medel. Finansiella tillgångar

klassificerade till upplupet anskaffningsvärde värderas initialt till verkligt värde med tillägg av transaktionskostnader.

Efter första redovisningstillfället värderas tillgångarna till upplupet anskaffningsvärde enligt effektivräntemetoden med

avdrag för en förlustreservering av förväntade kreditförluster.

2025 2024Kassa och banktillgodohavanden26 608 55 120Kortfristiga placeringar (statsskuldsväxel)106 572 38 643Summa133 180 93 763

2025 2024Kundfordringar 10 268 12 118Kreditförlustreserv-185 -132Summa10 082 11 986

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 58

Klassificering och värdering av finansiella skulder

Finansiella skulder klassificeras till upplupet anskaffningsvärde. Finansiella skulder redovisade till upplupet

anskaffningsvärde värderas initialt till verkligt värde inklusive transaktionskostnader. Efter det första

redovisningstillfället värderas de enligt effektivräntemetoden. Finansiella skulder består av leasingskulder,

leverantörsskulder, övriga kortfristiga skulder samt upplupna kostnader.

Värdering av finansiella tillgångar och skulder

Hacksaw har ett mindre innehav i onoterade aktier och andelar, där det upplupna anskaffningsvärdet är av lågt värde

och visas inte i koncernens balansräkning. Värdering till verkligt värde på dessa innehav har inte beräknats varpå de

redovisas till upplupet anskaffningsvärde.

* Likvida medel per 2025-12-31 avser kassa och banktillgodohavanden om 26 608 TEUR (55 120) samt kortfristiga placeringar (statsskuldsväxel) om

106 572 TEUR (38 643).

Då väsentlig del av koncernens finansiella instrument har en förfallotidpunkt understigande tre månader, bedöms det redovisade värdet utgöra en

god approximation av det verkliga värdet.

** Leasingskulder värderas enligt IFRS 16 Leasingavtal. Verkligt värde på leasingskuld behöver inte lämnas enligt IFRS 7 p.29.

***Upplupna kostnader som avser personalrelaterade skulder har exkluderats då de inte avser ett finansiellt instrument.

Not 21. Finansiella risker

Koncernens övergripande riskhantering syftar till att tydliggöra och analysera de risker koncernen exponeras mot, för

att så långt som möjligt förebygga och minimera de negativa effekterna. Det är styrelsen som har det yttersta ansvaret

för koncernens riskarbete och som skall säkerställa att riskhanteringsarbetet utgår ifrån koncernens godkända

riskhanteringspolicy. Policyn ses över regelbundet för att reflektera eventuella förändringar i marknadsförhållanden och

koncernens aktiviteter. Koncernen har inte värdesäkrat någon riskexponering genom derivatinstrument i någon av de

presenterade perioderna. Koncernen är främst exponerad mot kreditrisk, likviditetsrisk, finansieringsrisk och

marknadsrisk såsom valutarisk.

Valutarisk

Koncernens valutarisker består av både transaktionsexponering och omräkningsexponering. Eventuella

valutakursförändringar kan påverka Hacksaws finansiella ställning och resultat. Koncernens redovisningsvaluta är EUR

och intäkterna från kundavtal är väsentligen också i EUR likaså den funktionella valutan i de väsentliga dotterföretagen.

Vid inledningen av 2025 hade moderbolaget en transaktionsexponering då utdelning till aktieägare gjordes i SEK. Detta

ändras fr o m 2026 då utdelning kommer att ske i EUR. Koncernens valutaexponering bedöms därefter inte vara av

Finansiella tillgångar redovisade till upplupet anskaffningsvärde

Finansiella skulder redovisade till upplupet anskaffningsvärde20252024Finansiella skulderRedovisat värde Verkligt värdeRedovisat värde Verkligt värdeLeasingskulder (Lång- och kortfristig del)**2 683 - 2 911 -Leverantörsskulder1 962 1 962 1 421 1 421Övriga skulder2 325 2 325 4 093 4 093Upplupna kostnader***1 798 1 798 1 699 1 699Summa8 768 8 76810 124 10 124

20252024Finansiella tillgångarRedovisat värde Verkligt värdeRedovisat värde Verkligt värdeKundfordringar10 082 10 082 11 986 11 986Övriga kortfristiga fordringar499 499 2 162 2 162Likvida medel*133 180 133 180 93 763 93 763Övriga finansiella anläggningstillgångar189 189 69 69Summa143 950 143 950107 980 107 980

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 59

väsentlig karaktär. Av den anledningen upprättas ingen känslighetsanalys som visar effekterna av möjliga förändringar

i valutakurser.

Ränterisk

Ränterisk är risken för att verkligt värde på eller framtida kassaflöden från ett finansiellt instrument varierar på grund

av förändringar i marknadsräntor. Bolagets ränterisk finns i de finansiella instrument där överlikviditet investeras i. Inga

investeringar överstiger tre månader i löptid, dessa kortfristiga placeringar klassificeras därför som likvida medel.

Bolagets syfte med de finansiella investeringarna är att investera den överskottslikviditet som kan uppstå i finansiella

instrument till en avkastning som överstiger rådande bankinlåningsräntan. Bolaget håller alla köpta instrument till dess

förfall.

Kreditrisk

Koncernens exponering för kreditrisk vid rapportperiodens slut framgår av nedanstående tabell och består främst av

kundfordringar, avtalstillgångar och likvida medel. Den maximala exponeringen för kreditrisk avseende finansiella

tillgångar motsvarar det redovisade värdet enligt tabellen. Koncernen har inga säkerheter för exponering mot kreditrisk

i någon av nedan kategorier.

* Likvida medel per 2025-12-31, avser kassa och banktillgodohavanden om 26 608 TEUR samt kortfristiga placeringar (statsskuldsväxel) om 106 572

TEUR.

Kundfordringar och avtalstillgångar

Koncernen har en fastställd kreditpolicy för att säkra att försäljning av produkter sker till kunder med lämplig

kreditvärdighet. Betalningsvillkoren uppgår normalt till 30 dagar. Koncernens exponering mot kreditrisk inom denna

kategori utgörs i huvudsak av enskilda kunders attribut. Ledningen beaktar också kreditrisken hänförligt till de länder

där koncernens kunder bedriver sin verksamhet. Vid antagande av nya kunder analyseras och bedöms kundernas

enskilda kreditvärdighet innan Hacksaw erbjuder kunden sedvanliga betalningsvillkor. I bedömningen ingår externt

utfärdade kreditratings, analys av finansiell data, industridata samt i vissa fall bankreferenser. Försäljningslimiter

fastställs för varje kund och granskas kvartalsvis.

Ledningen allokerar varje exponering till en kreditriskgrad baserat på data som anses vara prediktiv för förlustrisken

och tillämpar en kreditbedömning baserat på erfarenhet. Kreditriskgraderna bygger på kvalitativa och kvantitativa

faktorer som är indikativa för förlustrisken och är i linje med externa kreditratingsmått från kreditvärderingsinstitut.

Avtalstillgångarna är hänförliga till ännu ej fakturerat arbete och har i allt väsentligt samma riskkaraktäristiska som

redan fakturerat arbete för samma typ av kontrakt. Koncernen anser därför att förlustnivåerna för kundfordringar är en

rimlig uppskattning av förlustnivåerna för avtalstillgångar.

Utifrån den bedömning som gjorts vid rapportperiodens slut redovisas en kreditförlustreserv om -185 TEUR (-132).

Finansiella tillgångar2025-12-31 2024-12-31Kundfordringar10 082 11 986Övriga kortfristiga fordringar499 2 162Avtalstillgångar20 031 16 605Likvida medel*133 180 93 763Summa163 792 124 516

2025-12-31 2024-12-31Kundfordringar brutto10 268 12 118Ej förfallna4 435 10 551Förfallna 0-3 månader4 854 1 044Förfallna 4-6 månader611 357Förfallna > 6 månader181 33Summa10 082 11 986Avtalstillgångar20 031 16 605Reserv för förväntade kreditförluster-185 -132Summa redovisat värde29 927 28 458

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 60

Förväntade kreditförluster, förenklad metod

Fordringar utgörs i huvudsak av kundfordringar och avtalstillgångar för vilka koncernen valt att tillämpa den förenklade

metoden för redovisning av förväntade kreditförluster. Dessa redovisas i resultaträkningen under övriga externa

kostnader. Detta innebär att förväntade kreditförluster reserveras när det finns en exponering för kreditrisk, vanligtvis

vid första redovisningstillfället, för återstående löptid oavsett om krediterna är kreditförsämrade eller inte. Krediterna

förväntas understiga ett år för samtliga fordringar. Koncernen reserverar för förväntade kreditförluster baserat på en

ratingbaserad modell. Den maximala kreditriskexponeringen utgörs av det bokförda värdet på de exponerade

tillgångarna. Majoriteten av koncernens kunder är en homogen grupp med likartad riskprofil, varför kreditrisken initialt

bedöms kollektivt för samtliga kunder. Eventuella större enskilda fordringar bedöms per motpart. Hacksaw skriver bort

en fordran när det inte längre finns någon förväntan på att erhålla betalning och då aktiva åtgärder för att erhålla

betalning har avslutats.

Bedömningen har gjorts att det inte skett någon väsentlig ökning av kreditrisk för någon av koncernens finansiella

tillgångar.

Kreditkvaliteten på fordringar som inte är förfallna eller nedskrivna bedöms vara god baserat på historiskt låga

kundförluster och beaktande av framåtriktade faktorer.

Förväntade kreditförluster, generell metod

För övriga poster som omfattas av förväntade kreditförluster tillämpas en nedskrivningsmodell med tre stadier. Initialt,

samt per varje balansdag, redovisas en förlustreserv för de nästkommande tolv månaderna, alternativt för en kortare

tidsperiod beroende på återstående löptid (stadie 1). Om det har skett en väsentlig ökning av kreditrisk sedan första

redovisningstillfället redovisas en förlustreserv för tillgångens återstående löptid (stadie 2). För tillgångar som bedöms

vara kreditförsämrade reserveras fortsatt för förväntade kreditförluster för den återstående löptiden (stadie 3). För

kreditförsämrade tillgångar och fordringar baseras beräkningen av ränteintäkterna på tillgångens redovisade värde,

netto av förlustreservering, till skillnad mot på bruttobeloppet som i föregående stadier. Koncernens tillgångar har

bedömts vara i stadie 1, det vill säga, det har inte skett någon väsentlig ökning av kreditrisk.

De finansiella tillgångar som omfattas av reservering för förväntade kreditförluster enligt den generella metoden utgörs

av likvida medel. Hacksaw tillämpar en ratingbaserad metod i kombination med annan känd information och

framåtblickande faktorer för bedömning av förväntade kreditförluster. Koncernen har definierat fallissemang som då

betalning av fordran är försenad eller om andra faktorer indikerar att betalningsinställelse föreligger.

Kreditförlustreserver på likvida medel redovisas i resultaträkningen under finansiella poster.

Likviditets- och finansieringsrisk

Koncernen är exponerad mot likviditetsrisk i from av förmågan att reglera framtida åtaganden kopplat till finansiella

skulder, som främst består av leverantörsskulder och övriga skulder. Ledningen övervakar löpande koncernens

likviditetsnivåer, förväntade kassaflöden samt kreditgränser för att säkerställa att tillräckliga medel finns för att reglera

skulder allteftersom de förfaller. Koncernens likviditetsrisk bedöms inte vara av väsentlig karaktär mot bakgrund av in-

och utflöden av likvida medel när finansiella skulder förfaller till betalning.

Koncernen är helt och hållet eget kapital finansierat per rapportperiodens slut. Framtida investeringsbehov bedöms

kunna finansieras utan externt kapital. Nedanstående tabell analyserar koncernens finansiella skulder baserat på

återstående tid från balansdagen till de kontraktsenliga förfallodagarna. Beloppen i tabellen representerar

kontraktsenliga och icke diskonterade kassaflöden.

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 61

Kreditriskhantering

Koncernens kapital utgörs av eget kapital, som framgår av koncernens balansräkning. Koncernen upprätthåller en

kapitalnivå som är anpassad efter de ekonomiska åtaganden och skyldigheter som verksamheten ger upphov till. Med

hänsyn taget till verksamhetens art och beskaffenhet bedöms kapitalet vid rapportperiodens slut ha en lämplig nivå.

Avstämning skulder hänförliga till finansieringsverksamheten

Not 22. Eget kapital

Aktiekapital

Per den 31 december 2025 bestod det registrerade aktiekapitalet om 289 195 987 aktier (244 712 000). Samtliga aktier

är av samma aktieslag med lika rösträtt och andel i Hacksaw ABs nettotillgångar och vinst.

Aktiesplit

Styrelsen beslutade den 13 maj 2025 om en aktiesplit där en (1) befintlig aktie delades i 2 000 nya aktier vilket

registrerades hos Bolagsverket den 20 maj 2025. I samband med beslutet om uppdelning av aktier skedde en

fondemission där aktiekapitalet ökades med 244 712 SEK. Fondemissionen genomfördes genom överföring av 367 068

SEK från fritt eget kapital till aktiekapital. Inga nya aktier gavs ut i samband med fondemissionen.

Det totala antalet aktier före aktiespliten uppgick till 122 356 och det totala antalet aktier efter aktiespliten uppgick till

244 712 000. I nedan tabell har föregående år omräknats i enlighet med aktiespliten.

Mindre än 3 Mellan 3 mån Mellan 1 och Mellan 2 och Mer än2025-12-31månaderoch 1 år2 år5 år5 år SummaLeasingskulder442 1 322 1 267 102 - 3 132Leverantörsskulder 1 962 - - - - 1 962Övriga skulder2 325 - - - - 2 325Upplupna kostnader2 899 - - - - 2 899Summa7 629 1 322 1 267 102 - 10 319Mindre än 3 Mellan 3 mån Mellan 1 och Mellan 2 och Mer än2024-12-31månaderoch 1 år2 år5 år5 år SummaLeasingskulder296 854 1 087 767 - 3 005Leverantörsskulder 1 421 - - - - 1 421Övriga skulder4 093 - - - - 4 093Upplupna kostnader2 094 - - - - 2 094Summa7 904 854 1 087 767 - 10 612

Kassaflöden Ej kassaflödespåverkandefrånIngående Avslutade Valutakurs-finansieringsve-Utgående 2025balansNya avtalavtaldifferenserrksamhetenbalansLeasingskulder2 911 1 205 -15 -27 -1 391 2 683Summa2 911 1 205 -15 -27 -1 391 2 683Kassaflöden Ej kassaflödespåverkandefrånIngående Avslutade Valutakurs-finansieringsve-Utgående 2024balansNya avtalavtaldifferenserrksamhetenbalansLeasingskulder1 691 2 424 -893 -15 -298 2 911Summa1 691 2 424 -893 -15 -298 2 911

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 62

Minoritetsförändring

Den 10 juni 2025 förvärvades samtliga aktier i dotterbolaget Hacksaw Gaming Ltd som tidigare innehades av

minoritetsaktieägare. Ersättningen för minoritetens aktier erlades genom nyemission av aktier i bolaget samt kvittning.

Efter förvärvet blev Hacksaw Gaming Ltd ett helägt dotterbolag till Hacksaw AB. Teckningskursen i emissionen var

cirka 68 SEK per aktie, vilket fastställdes med beaktande av värdeförhållandet mellan aktierna i Hacksaw AB och

Hacksaw Gaming Ltd. Transaktionen baserades på verkligt värde för respektive aktie. Efter nyemissionen uppgick

antalet aktier till 288 915 987.

Redovisningsmässigt kvalificerar sig transaktionen av aktiebytet inom det bestämmande inflytandet då Hacksaw AB

redan har ett bestämmande inflytande av Hacksaw Gaming Ltd. Transaktionen redovisas därför direkt mot eget kapital

och ingen ny goodwill eller andra immateriella anläggningstillgångar redovisas. För mer information om förändringen

inom eget kapital hänvisas till Koncernens rapport över förändring i eget kapital för perioden.

Övrigt tillskjutet kapital

Posten avser eget kapital som är tillskjutet från ägarna samt nyemission vid minoritetsförändringen enligt

beskrivningen ovan. På balansdagen uppgår övrigt tillskjutet kapital till 283 669 TEUR (7 664).

Omräkningsreserver

Koncernens omräkningsreserv består av valutakursdifferenser som uppstår vid omräkning verksamheter som upprättar

sina finansiella rapporter i en annan valuta än koncernens funktionella valuta. Koncernens funktionella valuta är EUR.

Balanserad vinst

I balanserad vinst ingår årets resultat samt tidigare års intjänade vinstmedel i moderbolaget och koncernens

dotterbolag. Poster kopplat till den minoritetsförändring som beskrivs ovan finns även redovisade här.

Not 23. Avsättningar

Redovisningsprinciper

Avsättningar redovisas i balansräkningen när en legal eller informell förpliktelse föreligger till följd av en inträffad

händelse, det är troligt att ett utflöde av resurser krävs för att reglera åtagandet och en tillförlitlig uppskattning av

beloppet kan komma att redovisas. Långsiktiga avsättningar förväntas till största delen regleras efter 2 år.

Antal aktier2025-12-31 2024-12-31Vid årets början244 712 000 243 004 000Nyemission44 483 987 1 708 000Vid årets slut 289 195 987 244 712 000Röstvärde per aktie1,0 1,0Kvotvärde (kr/aktie)0,001 0,001

Reserver2025-12-31 2024-12-31Vid årets början-363 394Årets förändring1 809 -757Vid årets slut 1 446 -363

2025-12-31 2024-12-31Avsättning för sanktionsavgift Spelinspektionen2 227Avsättning för inkomstskatter549 -Summa551 227Långfristig del2 227Kortfristig del549 -

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 63

Not 24. Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

Not 25. Kassaflödesanalys

Redovisningsprinciper

Kassaflödesanalysen är upprättad enligt den indirekta metoden. Utländska koncernföretags kassaflöden omräknas till

genomsnittskurser.

Not 26. Väsentliga händelser efter balansdagens utgång

Inga väsentliga händelser har inträffat från den första januari 2026 till och med datumet för publicering av denna

årsredovisning.

Not 27. Transaktioner med närstående

Hacksaw har transaktioner med leverantörer som har identifierats som närstående. Dessa transaktioner är normala

affärstransaktioner och beloppen presenteras i följande tabell. Transaktionerna har skett till marknadsmässiga villkor.

Transaktioner mellan företaget och dess dotterbolag, vilka är närstående till företaget, har eliminerats vid

konsolideringen och upplysningar om dessa transaktioner lämnas därför inte i denna not. Uppgifter om koncernens

För information om ersättningar till ledande befattningshavare, se not 7 Anställda, personalkostnader och ersättning till

ledande befattningshavare.

2025 2024Revisionsarvoden210 132Personalrelaterade kostnader1 269 395Programvaror781 1 049Övriga upplupna kostnader639 518Summa2 899 2 094

Justering för ej kassaflödespåverkande poster2025 2024Omräkningsdifferenser- 150Orealiserade valutakursdifferenser452 -1 125Förändringar i avsättningar316 227Realisationsresultat- 4Övrigt36 29Summa804 -716Räntor2025 2024Erhållna1 041 890Erlagda-159 -83Netto882 807

dotterbolag återfinns not M10 Andelar i koncernföretag. 2025-01-01 2024-01-01 Närstående transaktioner Närstående-part Närstående-relation 2025-12-31 2024-12-31 Finansiella tjänsterCamilleri Galea Leverantör 96 84Finansiella tjänsterCG Services Leverantör 11 10Finansiella tjänster Solvijks Management AB Leverantör359 -466 95

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 64

Hacksaw har även mellanhavanden med närstående parter som är intresseföretag. Transaktionerna uppstår i den

löpande verksamheten och baseras på affärsmässiga villkor och marknadspriser.

Försäljning av service samt Inköp av service samt övriga övriga intäkter kostnader (Belopp i tusental EUR)2025 20242025 2024Intresseföretag- -249 -Fordringar Skulder 31 dec31 dec31 dec31 dec(Belopp i tusental EUR)2025 2024 2025 2024 Intresseföretag- -- -

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 65

Moderbolagets resultaträkning*

* Periodens resultat överensstämmer med moderbolagets totalresultat.

** Avser utdelning från koncernföretag.

(Belopp i tusental SEK)

Not 2025 2024

Övriga rörelseintäkter

M2 65 4 372

Övriga rörelseintäkter koncernföretag

M2 5 268 5 625

Totala intäkter

5 333 9 998

Rörelsens kostnader

Övriga externa kostnader

M3 -66 659 -18 111

Personalkostnader

M4 -18 137 -15 156

Övriga rörelsekostnader

-100 -6

Övriga rörelsekostnader koncernföretag

M5 -1 140 -664

Rörelseresultat (EBIT)

-80 703 -23 939

Resultat från finansiella poster

Resultat från andelar i koncernföretag**

M6 1 687 759 1 114 933

Ränteintäkter och liknande resultatposter

M7 2 200 22 979

Ränteintäkter koncernföretag

M7 11 -

Räntekostnader koncernföretag

M7 -411 -2 050

Räntekostnader och liknande resultatposter

M7 -61 455 -17 634

Resultat från finansiella poster

1 628 104 1 118 228

Bokslutsdispositioner

Erhållet koncernbidrag

M8 3 800 3 800

Summa bokslutsdispositioner

3 800 3 800

Resultat före skatt

1 551 201 1 098 088

Skatt på årets resultat

M9 - -73

Årets resultat

1 551 201 1 098 015

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 66

Moderbolagets balansräkning

(Belopp i tusental SEK)

TILLGÅNGAR

Not 2025 2024

Anläggningstillgångar

Finansiella anläggningstillgångar

Andelar i koncernföretag

M10, M12 3 083 615 65 905

Summa anläggningstillgångar

3 083 615 65 905

Omsättningstillgångar

Kortfristiga fordringar

Fordringar hos koncernföretag

M12 1 579 529 1 025 737

Övriga kortfristiga fordringar

1 536 1 417

Aktuell skattefordran

598 258

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter

M13 12 696 703

Summa kortfristiga fordringar

1 594 360 1 028 115

Kassa och bank

M11, M12 5 166 15 807

Summa omsättningstillgångar

1 599 526 1 043 922

SUMMA TILLGÅNGAR

4 683 141 1 109 827

EGET KAPITAL OCH SKULDER

2025 2024

Eget kapital

M14

Bundet eget kapital

Aktiekapital

723 245

Summa bundet kapital

723 245

Fritt eget kapital

Överkursfond

3 089 056 70 448

Balanserad vinst

28 556 -69 091

Årets resultat

1 551 201 1 098 015

Summa fritt eget kapital

4 668 812 1 099 371

Summa eget kapital

4 669 535 1 099 616

Långfristiga skulder

Andra långfristiga skulder

4 856 -

Summa långfristiga skulder

4 856 -

Kortfristiga skulder

Skulder till koncernföretag

M15 654 313

Leverantörsskulder

M12 2 777 1 212

Aktuella skatteskulder

429 151

Övriga kortfristiga skulder

M12 686 7 328

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

4 203 1 206

Summa kortfristiga skulder

8 750 10 210

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER

4 683 141 1 109 827

31 dec

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 67

Moderbolagets förändring i eget kapital

*Nyemission vid förvärv av aktier vid minoritetsförändring.

(Belopp i tusental SEK)

Aktie-

kapital

Överkurs-

fond

Balanserad vinst

inkl. årets

resultat

Summa

Eget kapital 2024-01-01

243 69 405 450 907 520 556

Totalresultat

Årets resultat

- - 1 098 015 1 098 015

Årets totalresultat

- - 1 098 015 1 098 015

Transaktioner med aktieägare

Utdelning

- - -519 999 -519 999

Nyemission

2 1 043 - 1 044

Totala transaktioner med aktieägare

2 1 043 -519 999 -518 957

Eget kapital 2024-12-31

245 70 448 1 028 923 1 099 616

(Belopp i tusental SEK)

Aktie-

kapital

Överkurs-

fond

Balanserad vinst

inkl. årets

resultat

Summa

Eget kapital 2025-01-01

245 70 448 1 028 923 1 099 616

Totalresultat

Årets resultat

- - 1 551 201 1 551 201

Årets totalresultat

- - 1 551 201 1 551 201

Transaktioner med aktieägare

Utdelning

- - -1 000 001 -1 000 001

Nyemission*

111 3 018 608 - 3 018 719

Fondemission

367 - -367 -

Totala transaktioner med aktieägare

478 3 018 608 -1 000 368 2 018 718

Eget kapital 2025-12-31

723 3 089 056 1 579 757 4 669 535

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 68

Moderbolagets kassaflöde

*Förvärvet av minoritetens aktier erlades genom nyemission av aktier samt kvittning, transaktionen var inte kassaflödespåverkande.

(Belopp i tusental SEK)

Not 2025 2024

Löpande verksamheten

Resultat efter finansiella poster

1 547 401 1 094 215

Varav erhållen ränta

M16 185 6 498

Varav erlagd ränta

M16 -411 -2 051

Varav erhållen utdelning och koncernbidrag från dotterföretag

1 691 559 1 118 733

Justering för ej kassaflödespåverkande poster

M16 -1 582 750 -1 109 551

-35 349 -15 336

Betald inkomstskatt

- -73

Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital

-35 349 -15 410

Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital

Förändringar av rörelsefordringar

-13 125 123 070

Förändringar av rörelseskulder

1 034 588 4 615

Kassaflöde från den löpande verksamheten

986 114 112 275

Investeringsverksamheten*

Investeringar i koncernföretag

-2 780 -2

Kassaflöde från investeringsverksamheten

-2 780 -2

Finansieringsverksamheten

Inbetalda premier för teckningsoptioner

4 856 -

Nyemission

3 788 1 043

Utbetald utdelning

-1 000 001 -519 999

Kassaflöde från finansieringsverksamheten

-991 358 -518 956

Årets kassaflöde

-8 024 -406 682

Likvida medel vid årets början

15 807 409 727

Valutakursdifferenser i likvida medel

-2 617 12 762

Likvida medel vid årets slut

M11 5 166 15 807

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 69

Moderbolagets noter

Not M1. Moderbolagets redovisningsprinciper

Moderföretaget upprättar sina finansiella rapporter enligt årsredovisningslagen (1995:1554) och den av Rådet för

hållbarhets- och finansiell rapportering utgivna rekommendation RFR 2 ”Redovisning för juridiska personer”.

Moderföretaget tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernen med de undantag och tillägg som anges i RFR

2. Det innebär att IFRS tillämpas med de avvikelser som anges nedan. Om inte annat anges har nedan angivna

redovisningsprinciper för moderföretaget tillämpats konsekvent på samtliga perioder som presenteras i

moderföretagets finansiella rapporter. Skillnader mellan moderbolagets och koncernens redovisningsprinciper framgår

nedan.

Leasingavtal

Regler gällande redovisning av leasingavtal enligt IFRS 16 tillämpas inte av moderföretaget. Detta innebär att

leasingavgifter redovisas som kostnad linjärt över leasingperioden, och att nyttjanderätter och leasingskulder inte

inkluderas i moderföretagets balansräkning. Identifiering av ett leasingavtal görs dock i enlighet med IFRS 16, dvs. att

ett avtal är, eller innehåller, ett leasingavtal om avtalet överlåter rätten att under en viss period bestämma över

användningen av en identifierad tillgång i utbyte mot ersättning.

Utdelning

Beslut om utdelning fattas på årsstämman, eller i förekommande fall under en extra bolagsstämma. Efter att beslutet

är fattat minskas eget kapital och utdelningen redovisas som en skuld till aktieägarna i balansräkningen fram till dess

att utdelningen har ägt rum.

Anteciperad utdelning kan redovisas i de fall då moderbolaget har rätt att ensamt besluta om utdelningens storlek samt

säkerställt att utdelningen inte överstiger dotterbolagens utdelningskapacitet.

Finansiella instrument

Moderföretaget tillämpar undantaget att inte följa IFRS 9 Finansiella instrument i juridisk person utan tillämpar i stället

anskaffningsvärdemetoden i enlighet med årsredovisningslagen. I moderföretaget värderas därmed finansiella

anläggningstillgångar till anskaffningsvärde och finansiella omsättningstillgångar enligt lägsta värdets princip, med

tillämpning av nedskrivning för förväntade kreditförluster (ECL) enligt IFRS 9 avseende tillgångar som är

skuldinstrument.

Nedskrivning av finansiella tillgångar

Finansiella tillgångar, inklusive koncerninterna fordringar, skrivs ned för förväntade kreditförluster. För metod gällande

nedskrivning för förväntade kreditförluster. För fordringar på koncernföretag samt övriga poster som omfattas av

förväntade kreditförluster tillämpas en nedskrivningsmetod med tre stadier i enlighet med IFRS 9. Moderföretaget

tillämpar en ratingbaserad metod för bedömning av förväntade kreditförluster utifrån sannolikhet för fallissemang,

förväntad förlust samt exponering vid fallissemang.

Moderföretaget bedömer att dotterföretagen i dagsläget har likartade riskprofiler och bedömning sker på kollektiv

basis. Bedömningen har tagit sin utgångspunkt i Hacksawkoncernens kreditrisk vilken justerats med hänsyn till

dotterföretagens bedömda kreditrisk. Per balansdagen har inga kreditförlustreserver redovisats.

Not M2. Övriga rörelseintäkter

2025 2024

Vidarefakturering kostnader koncernföretag

5 268 5 625

Valutakursdifferenser

65 4 372

Summa

5 333 9 998

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 70

Not M3. Ersättning till revisorer

Med revisionsuppdrag avses revisorns arbete för den lagstadgade revisionen och med annan revisionsverksamhet olika

typer av kvalitetssäkringstjänster.

Med övriga tjänster avses rådgivning avseende redovisningsfrågor samt rådgivning kring börsintroduktion.

Not M4. Anställda, personalkostnader och ersättning till

ledande befattningshavare

*Ersättning till interim CFO utgår genom fakturering från konsultbolag.

Ingen förändring i förhållandet mellan män och kvinnor av styrelseledamöterna har skett sedan föregående år.

Not M5. Övriga rörelsekostnader koncernföretag

2025 2024

PwC

Revisionsuppdrag

1 771 2 496

Skatterådgivning

309 2 747

Annan revisionsverksamhet

1 565 1 255

Övriga tjänster

5 176 208

Summa

8 821 6 706

Styrelseledamöter och övriga ledande befattningshavare

Medelantal Varav kvinnor

Styrelseledamöter och VD

6 1 6 1

Övriga ledande befattningshavare

1 - 1 -

Summa moderbolaget

7 1

Totalt antal anställda

Medelantal Varav kvinnor

Sverige

4 2 2 1

Summa moderbolaget

4 2

2 1

2025

2024

2025

2024

2025 2024

Löner och ersättningar*

7 494 3 645

Sociala avgifter

2 355 1 035

Pensionskostnader

1 622 442

Summa

11 470 5 122

Löner och ersättningar till övriga anställda

2025 2024

Löner och ersättningar

3 970 8 331

Sociala avgifter

1 194 553

Pensionskostnader

146 170

Övriga personalkostnader

1 356 980

Summa

6 667 10 034

Totala personalkostnader

18 137 15 156

Löner och ersättningar till styrelse, VD och övriga ledande befattningshavare

2025 2024

Vidarefakturering kostnader koncernföretag

-1 140 -664

Summa

-1 140 -664

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 71

Not M6. Resultat från andelar i koncernföretag

Redovisningsprinciper

Intäkter från aktier i dotterföretag

Utdelning redovisas när rätten att erhålla betalning bedöms som säker. Intäkter från försäljning av dotterföretag

redovisas då kontrollen av dotterföretaget övergått till köparen.

Not M7. Ränteintäkter, räntekostnader och liknande

resultatposter

Not M8. Bokslutsdispositioner

Redovisningsprinciper

Bokslutsdispositioner

Hacksaw tillämpar alternativregeln enligt RFR 2, vilket betyder att koncernbidrag redovisas som bokslutsdispositioner.

2025 2024

Utdelning

1 687 759 1 114 933

Summa

1 687 759 1 114 933

2025 2024

Ränteintäkter koncernföretag

11 -

Ränteintäkter

174 6 498

Valutakursdifferenser

2 026 16 481

Summa

2 211 22 979

2025 2024

Räntekostnader koncernföretag

-411 -2 050

Övriga räntekostnader

- -1

Valutakursdifferenser

-61 455 -17 602

Övrigt

- -31

Summa

-61 866 -19 684

2025 2024

Erhållet koncernbidrag

3 800 3 800

Summa

3 800 3 800

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 72

Not M9. Skatt på årets resultat

Not M10. Andelar i koncernföretag

Redovisningsprinciper

Andelar i koncernföretag

Andelar i koncernföretag redovisas i moderföretaget i enlighet med anskaffningsvärdemetoden. En bedömning om

nedskrivningsbehov genomförs årligen eller oftare om indikation för nedskrivningsbehov finns.

I juni 2025 förvärvades samtliga aktier i dotterbolaget Hacksaw Gaming Ltd som tidigare innehades av

minoritetsaktieägare. Ersättningen för minoritetens aktier erlades genom nyemission av aktier i bolaget samt kvittning.

Efter förvärvet blev Hacksaw Gaming Ltd ett helägt dotterbolag till Hacksaw AB. Transaktionen baserades på verkligt

värde för respektive aktie och uppgick till 3 015 MSEK. För mer information om transaktionen hänvisas till koncernens

not 22 Eget kapital samt Koncernens rapport över förändring i eget kapital.

Under året har också ett aktieägartillskott lämnats till Hacksaw Studios AB med 2,8 MSEK.

2025 2024

Aktuell skatt för perioden

- -

Justering aktuell skatt hänförlig till tidigare år

- -73

Totalt redovisad skattekostnad

- -73

Avstämning effektiv skatt

Resultat före skatt

1 547 401 1 098 088

Skatt enligt gällande svensk skattesats (20,6%)

-318 765 -226 206

Skatteeffekt avseende:

Ej redovisade skattepliktiga intäkter (CFC-justering)

-74 134

Ej avdragsgilla kostnader

-30 -16

Ej skattepliktiga intäkter

326 604 229 679

Skatt hänförlig till tidigare år

- -73

Skattemässiga underskott för vilka ingen uppskjuten skatt redovisats

-7 736 -3 591

Redovisad skatt enligt resultaträkningen

- -73

Effektiv skatt

0% 0%

2025-12-31 2024-12-31Ingående balans65 905 65 903Investeringar3 017 710 2Ackumulerade anskaffningsvärden3 083 615 65 905Summa utgående redovisat värde3 083 615 65 905

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 73

Dotterföretaget Hacksaw Gaming Ltd redovisade ett resultat efter skatt för räkenskapsåret 2025 på 155 494 TEUR.

Eget kapital uppgick vid räkenskapsårets utgång till 6 014 TEUR och balansomslutningen uppgick till 165 998 TEUR.

Indirekt ägande

I oktober 2025 registrerades bolaget HGBR Ltda med säte i Brasilien. Dotterbolaget är helägt till Hacksaw Gaming Ltd.

Not M11. Kassa och bank

Not M12. Finansiella instrument

*Upplupna kostnader som avser personalrelaterade skulder har exkluderats då de inte avser ett finansiellt instrument.

Namn

Org. Nr Säte Kapitalandel Röstandel Redovisat värde

Direkt ägandeHacksaw Studios559134-8890 Stockholm 100% 100% 2 830Hacksaw Gaming LtdC 84109 Malta 100% 100% 3 080 785Summa3 083 615Indirekt ägande HGIP LtdC 85497 Malta 100% 100% -Hacksaw Operations LtdC 84139 Malta 100% 100% -HGMT LtdC 84111 Malta 100% 100% -HGBR Ltda63.195.030/0001-10Brasilien 100% 100% -HGCU B.V146 613 Curacao 100% 100% -HGIM Ltd018989V Isle of Man 100% 100% -HKSW Studios Srl44 512 290 Rumänien 100% 100% -Hacksaw Gaming US LLCEIN 87-2172397 USA 100% 100% -Hacksaw Gaming NJ LLCEIN 87-3440652 USA 100% 100% -Hacksaw Gaming MI LLCEIN 87-3881501 USA 100% 100% -Hacksaw Gaming WV LLCEIN 87-3903612 USA 100% 100% -Hacksaw Gaming PA LLCEIN 87-3848201 USA 100% 100% -Summa utgående redovisat värde100% 100% -

2025-12-31 2024-12-31

Kassa och banktillgodohavanden

5 166 15 807

Summa

5 166 15 807

Värdering av finansiella tillgångar och skulder

2025-12-31 2024-12-31

Andelar i koncernföretag

3 083 615 65 905

Övriga kortfristiga fordringar

1 536 1 417

Fordringar hos koncernföretag

1 579 529 1 025 737

Kassa och bank

5 166 15 807

Summa

4 669 848 1 108 866

Finansiella tillgångar

värderade till upplupet

anskaffningsvärde

Värdering av finansiella tillgångar och skulder

2025-12-31 2024-12-31

Leverantörsskulder

2 777 1 212

Övriga kortfristiga skulder

686 7 328

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter*

2 960 1 206

Summa

6 424 9 746

Finansiella skulder

värderade till upplupet

anskaffningsvärde

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 74

Då samtliga av koncernens finansiella instrument har en förfallotidpunkt understigande 3 månader, bedöms det

redovisade värdet utgöra en god approximation av det verkliga värdet.

Not M13. Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter

Not M14. Eget kapital

Aktiekapital

Se not 22 Eget kapital för koncernen angående upplysningar om moderbolagets aktiekapital.

Balanserad vinst

I balanserad vinst ingår årets resultat och tidigare års intjänade vinstmedel.

Utdelning

Under räkenskapsåret betalades totalt 1 000 001 TSEK ut i enlighet med beslut på årsstämman den 25 mars 2025. För

innevarande räkenskapsår uppgår föreslagen utdelning till 115 678 TEUR.

Överkursfond

Under året har överkursfonden ökat med 3 018 608 TSEK (1 043) till följd av genomförd nyemission vid

minoritetsförändring. Se mer information i not 10 Andelar i koncernföretag.

Byte av redovisningsvaluta

Vid extra bolagsstämma den 27 november 2025 antogs beslut om att Hacksaw ABs redovisningsvaluta byts från

svenska kronor (SEK) till euro (EUR). I nedan tabell presenteras förändring av eget kapital fastställd i euro per den 31

december 2025.

Not M15. Skulder till koncernföretag

2025 2024

Förutbetalda försäkringspermier

11 464 -

Övriga förutbetalda kostnader

1 232 703

Summa

12 696 703

(Belopp i tusental EUR)

Aktie-

kapital

Överkurs-

fond

Balanserad vinst

inkl. årets

resultat

Summa

Eget kapital 2025-01-01

23 6 512 95 112 101 647

Totalresultat

Årets resultat

- - 143 391 143 391

Årets totalresultat

- - 143 391 143 391

Transaktioner med aktieägare

Utdelning

- - -92 439 -92 439

Nyemission

10 279 036 - 279 046

Fondemission

34 - -34 -

Totala transaktioner med aktieägare

44 279 036 -92 473 186 607

Eget kapital 2025-12-31

67 285 548 146 030 431 645

2025-12-31 2024-12-31

Leverantörsskulder till koncernföretag

654 313

Summa

654 313

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 75

Not M16. Kassaflödesanalys

Not M17. Förslag till vinstdisposition

Vid omräkning av utdelning från SEK till EUR har balansdagens kurs använts.

Justering för ej kassaflödespåverkande poster

2025 2024

Orealiserade valutakursdifferenser

2 710 -14 644

Anticiperad utdelning

-1 585 460 -1 094 907

Summa

-1 582 750 -1 109 551

Räntor

2025 2024

Erhållna

185 6 498

Erlagda

-411 -2 051

Netto

-226 4 447

115 678 395 1 251 408 877

Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel:2025-12-31 2025-12-31EUR SEKÖverkursfond285 547 771 3 089 055 785Balanserat resultat2 639 630 28 555 520Årets resultat143 390 740 1 551 201 029Totalt431 578 141 4 668 812 334

Styrelsen föreslår följande disposition:

Till aktieägarna en utdelning om EUR 0,40 per

aktie

I ny räkning överföres

315 899 746 3 417 403 457

Totalt

431 578 141 4 668 812 334

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 76

Styrelsens försäkran

Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att årsredovisningen har upprättats enligt god redovisningssed, att

koncernredovisningen har upprättats enligt de internationella redovisningsstandarder som avses i Europaparlamentets

och rådets förordning (EG) nr 1606/2002 av den 19 juli 2002 om tillämpning av internationella redovisningsstandarder

och ger en rättvisande bild av företagets respektive koncernens ställning och resultat samt att förvaltningsberättelsen

ger en rättvisande översikt över utvecklingen av företagets respektive koncernens verksamhet, ställning och resultat

samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som företaget och de företag som ingår i koncernen står inför.

Stockholm, 25 Mars 2026

Christoffer Källberg

Verkställande direktör

Patrick Svensk

Ordförande

Noah Gottdiener

Frédéric Herz

Arian Sparrfelt

Ana Vrabic Verdir

Årsredovisningen och koncernredovisningen har godkänts för utfärdande av styrelsen den 25 mars 2026. Koncernens

resultat- och balansräkning och Moderbolagets resultat- och balansräkning blir föremål för fastställelse på

årsstämman den 27 april 2026.

Vår revisionsberättelse har lämnats den 25 mars 2026

Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB

Nicklas Kullberg

Auktoriserad revisor

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 77

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 78

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 79

Nyckeltal

Hacksaw presenterar vissa finansiella mått och alternativa nyckeltal (APM) i årsredovisningen som inte definieras som

resultatmått enligt IFRS. Hacksaw anser att dessa mått ger värdefull kompletterande information till företagets ledning

då de möjliggör utvärdering av trender och prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma

sätt, är det inte alltid jämförbara med mått som användas av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför inte ses

som en ersättning för mått som definieras enligt IFRS eller årsredovisningslagen. Se definitioner och avstämning av

alternativa nyckeltal på sid. 80-81.

Koncernen (TEUR)

2025 2024

Totala intäkter

197 481 137 098

EBITDA

162 018 117 626

Justerat EBITDA

166 004 118 769

Rörelseresultat (EBIT)

157 426 114 969

Justerat rörelseresultat (EBIT)

161 412 115 471

Årets resultat

142 835 109 357

Kassaflöde från den löpande verksamheten

152 070 100 653

Nyckeltal

Omsättningstillväxt

44% 105%

EBITDA-marginal

82% 86%

Justerad EBITDA-marginal

84% 87%

Rörelsemarginal (EBIT-marginal)

80% 84%

Justerad rörelsemarginal (EBIT-marginal)

82% 85%

Vinstmarginal

72% 80%

Resultat per aktie före utspädning

0,496 0,380

Resultat per aktie efter utspädning

0,496 0,376

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 80

Avstämning Alternativa Nyckeltal (APMs)

2025-01-01 2024-01-01

TEUR

2025-12-31 2024-12-31

EBITDA och EBITDA-marginal

Resultat före skatt

152 360 115 471

Avskrivningar

4 592 2 656

Finansnetto

5 066 -502

EBITDA

162 018 117 626

Totala intäkter

197 481 137 098

EBITDA-marginal

82% 86%

Justerat EBITDA och justerad EBITDA-marginal

EBITDA

162 018 117 626

Jämförelsestörande poster

3 986 1 144

Justerad EBITDA

166 004 118 769

Totala intäkter

197 481 137 098

Justerad EBITDA-marginal

84% 87%

Rörelseresultat (EBIT) och rörelsemarginal (EBIT-marginal)

Resultat före skatt

152 360 115 471

Finansnetto

5 066 -502

Rörelseresultat (EBIT)

157 426 114 969

Totala intäkter

197 481 137 098

Rörelsemarginal (EBIT-marginal)

80% 84%

Justerat rörelseresultat (EBIT) och justerad rörelsemarginal (EBIT-marginal)

Rörelseresultat

157 426 114 969

Jämförelsestörande poster

3 986 1 144

Justerat rörelseresultat (EBIT)

161 412 116 113

Totala intäkter

197 481 137 098

Justerad rörelsemarginal (EBIT-marginal)

82% 85%

Vinstmarginal

Årets resultat

142 835 109 357

Totala intäkter

197 481 137 098

Vinstmarginal

72% 80%

HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 81

Definitioner

Nyckeltal

Definition

Syfte

Omsättningstillväxt

Totala intäkternas utveckling i

förhållande till samma period

föregående år.

Används av ledningen för att

bedöma koncernens tillväxttakt.

EBITDA

Rörelseresultat (EBIT) exklusive av-

och nedskrivningar.

Visar verksamhetens underliggande

utveckling, justerat för effekten av

avskrivningar, i förhållande till

omsättningen vilket är värdefullt för

att indikera verksamhetens

underliggande kassagenererande

förmåga och ger ledningen

information om organisationens

effektivitet och lönsamhet.

EBITDA-marginal

Rörelseresultat (EBIT) före av- och

nedskrivningar, i procent av

periodens intäkter.

Justerad EBITDA

Beräknas som rörelseresultat (EBIT)

före av- och nedskrivningar exklusive

jämförelsestörande poster.

Justerad EBITDA-marginal

Beräknas som rörelseresultat (EBIT)

före av- och nedskrivningar exklusive

jämförelsestörande poster.

Rörelseresultat (EBIT)

Rörelseresultat (EBIT) - Resultat före

skatt och finansiella poster.

Ger ledningen information om

organisationens effektivitet och

lönsamhet.

Rörelsemarginal

Rörelseresultat (EBIT), i procent av

periodens intäkter

Justerat rörelseresultat (EBIT)

Resultat före skatt exklusive

finansnetto och jämförelsestörande

poster.

De justerade måtten ger utökad

förståelse för verksamhetens

resultat.

Justerad rörelsemarginal

Justerat rörelseresultat (EBIT) i

förhållande till rörelseintäkter.

Resultat per aktie före utspädning

Periodens resultat i förhållande till

genomsnittligt antal utestående

aktier före utspädning.

Nyckeltalet används av ledningen för

att följa resultatutvecklingen i

koncernen.

Resultat per aktie efter utspädning

Periodens resultat hänförligt till

aktieägare dividerat med

genomsnittligt antal utestående

aktier efter utspädning.

Jämförelsestörande poster

Jämförelsestörande poster omfattar

poster som är av engångskaraktär,

såsom strategisk rådgivning, IPO

relaterade kostnader och av

betydande påverkan på företagets

finansiella resultat som påverkar

jämförbarheten mellan olika

perioder.

Särredovisning av poster som stör

jämförbarhet mellan olika perioder

och ger en ökad förståelse för

företagets finansiella resultat.