Immunovia årsredovisning 2025

ÅRSREDOVISNING 2025

Ledande inom diagnostik av

bukspottkörtelcancer

Immunovias uppdrag är att rädda liv genom tidig

upptäckt av bukspottkörtelcancer.

Immunovia årsredovisning 2025

Innehållsförteckning

Viktiga händelser 2025 ....................................................................... 3

Detta är Immunovia .............................................................................. 4

VD-kommenterar ................................................................................ 5

Hållbarhetsrapport ............................................................................... 7

Bolagsstyrningsrapport .....................................................................10

Aktiedata ............................................................................................. 17

Styrelse ..................................................................................................20

Koncernledning ...................................................................................23

Revisors yttrande om bolagsstyrningsrapporten .........................27

Förvaltningsberättelse ......................................................................28

Finansiella rapporter...........................................................................31

Nyckeltal för koncernen ....................................................................32

Koncernens resultaträkning ..............................................................33

Koncernens rapport över totalresultat . .........................................33

Kommentarer till resultaträkningen ................................................33

Koncernens balansräkning ...............................................................34

Kommentarer till balansräkningen ..................................................34

Koncernens rapport över förändringar i eget kapital .................35

Koncernens kassaflödesanalys .........................................................36

Kommentarer till kassaflödesanalysen ...........................................36

Moderbolagets resultaträkning ........................................................37

Moderbolagets rapport över totalresultat ....................................37

Moderbolagets balansräkning .........................................................38

Moderbolagets rapport över förändringar i eget kapital ...........39

Moderbolagets kassaflödesanalys...................................................40

Tilläggsupplysningar ..........................................................................41

Styrelsens och verkställande direktörens intygande ..................62

Revisionsberättelse..............................................................................63

Definitioner............................................................................................67

Ordlista ..................................................................................................68

Aktieägarinformation ........................................................................70

Om rapporten

Informationen lämnades för offentliggörande den 10 april 2026 klockan 08.30

Denna delårsrapport har upprättats enligt IFRS och avser koncernen Immunovia som består

av Immunovia AB samt de helägda dotterbolagen Immunovia, Inc, Immunovia GmbH och

Immunovia Incentive AB.

Kontakt

Immunovia AB (publ), organisationsnummer 556730-4299, Medicon Village,

Scheelevägen 8, 223 63 Lund

[email protected], +46 46 2756 000

För ytterligare information kontakta

Jeff Borcherding, vd och koncernchef

jeff.borcherding@immunovia.com

Immunovia årsredovisning 2025

Nyckeltal

TSEK om inget annat anges

2025

helår

2024

helår

2023

helår

2022

helår

Nettoomsättning 685 931

1 575 1 145

Rörelseresultat -80 385 -109 411

-296 460 -191 150

Resultat efter finansiella poster -145 915 -76 541

-309 438 -168 092

Periodens resultat -145 915 -76 541

-309 438 -168 092

Resultat per aktie före utspädning (SEK) -0,42 -0,93

-7,95 -7,43

Resultat per aktie efter utspädning (SEK) -0,41 -0,93

-7,95 -7,43

Soliditet (%) 73 35

68 81

Antal aktier vid periodens utgång 672 666 892 169 711 476

45 287 498 22 631 581

2025 – Året då Immunovia lanserade PancreaSure och transformerades till ett kommersiellt bolag.

Under 2025 nådde Immunovia en viktig milstolpe genom lanseringen av PancreaSure i USA – ett nästa

generations blodbaserat test för tidig upptäckt av pankreascancer. Bolaget genomförde under året en

transformation från utvecklingsfas till kommersiell verksamhet och byggde upp momentum inom kliniska,

regulatoriska och kommersiella områden.

Några av de viktigaste framstegen:

• PancreaSure kommersiellt lanserat i USA – sju

övervakningscenter för högriskpatienter åtog sig

att använda testet under den första månaden efter

lansering.

• Fem kliniska studier publicerade i fackgranskade

vetenskapliga tidskrifter, inklusive den pivotala

CLARITI-studien i Gastroenterology.

• CLARITI-studien utsedd till ”Best of DDW” vid värl-

dens största gastroenterologikonferens, Digestive

Disease Week.

• Medicare-ersättningsnivå om 897 USD säkrad för

PancreaSure inom ramarna för Clinical Laboratory

Fee Schedule.

• College of American Pathologists (CAP)-ackredite-

ring erhållen för Immunovias laboratorium i North

Carolina, vilket bekräftar höga kvalitetsstandarder.

• Tolv övervakningscenter för högriskpatienter hade

implementerat PancreaSure-testning vid årets slut,

däribland Harvardanknutna Beth Israel Deaconess

Medical Center och NYU Perlmutter Cancer Center.

• Bolaget tillfördes över 140 miljoner kronor genom

en företrädesemission och teckningsoptionsinlösen

för att finansiera den kommersiella lanseringen och

det kliniska programmet.

• Interimsanalys i AFFIRM-studien visade 87,9 %

detektering av bukspottkörtelcancer i stadium III och

IV med 97,7 % specificitet hos friska kontroller.

• Licensavtal tecknat med Proteomedix, vilket sä-

kerställer kontrollen över produktionskedjan och

reducerar kostnader för sålda varor.

Immunovias prioriteringar under 2026:

• Öka marknadspenetrationen för PancreaSure med

hjälp av ett dedikerat försäljningsteam.

• Lämna in en ansökan om kostnadsersättning till

Medicare och inleda fakturering av försäkringsbo-

lag.

• Säkra en strategisk partner för kommersialiseringen

i syfte att accelerera tillväxten.

Baserat på den starka kommersiella och kliniska utveck-

lingen under 2025 är Immunovia väl positionerat för att

åstadkomma en betydande ökning av testvolymerna

och ta viktiga steg mot kostnadsersättning. Med ett be-

prövat och tillförlitligt test, en växande efterfrågan från

läkare och en tydlig färdplan för att uppnå kostnadser-

sättning ser framtiden ljus ut för Immunovia under 2026

och framöver.

Väsentliga händelser 2025

Immunovia årsredovisning 2025

Detta är Immunovia

Immunovia AB är ett diagnostikföretag med missionen att öka överlevnaden för patienter med

bukspottkörtelcancer genom tidig upptäckt.

Immunovia är fokuserat på utveckling och kommersialisering av ett enkelt blodtest för att upptäcka

proteiner och antikroppar som indikerar om individer med hög risk har utvecklat bukspottkörtelcancer.

En utmaning med cancer i bukspottkörteln är att sjukdomen vanligtvis upptäcks försent, i stadie 3 eller

4, när tumören har växt eller spridit sig till andra organ, vilket gör det svårt att behandla. Det finns ett

stort ouppfyllt behov av bättre verktyg för att kunna upptäcka sjukdomen tidigt så att behandling kan

initieras i ett tidigare för att öka överlevnadsgraden.

Under 2025 slutförde Immunovia utveckling och validering av nästa generations test för upptäck

av bukspottkörtelcancer. Testets utveckling och validering uppmärsammades av det vetenskapliga

samfundet i framstående presentationer och publikationer under året.

Immunovia lanserade PancreaSure-testet på den amerikanska marknaden i september 2025. Företaget

samarbetade med ledande specialister inom bukspottkörtelcancer och övervakningsprogram för att

erbjuda tester till högriskindivider. Under 2025 sköttes försäljningsinsatserna av Immunovias ledning.

Under första kvartalet 2026 anställde bolaget tre Strategic Account Managers för att utöka säljkraft

och kapacitet. Företaget för nu aktiva diskussioner med potentiella strategiska partner för att påskynda

kommersialiseringen av testet.

USA är världens största marknad för upptäckt av cancer i bukspottkörteln. Företaget uppskattar att 1,8

miljoner individer i USA löper hög risk för cancer i bukspottkörteln och skulle kunna dra nytta av att

testas årligen.

Immunovia AB har sitt huvudkontor i Lund, Sverige, och bedriver en distribuerad affärsmodell där

anställda och andra medarbetare finns i Sverige och USA. Kommersiella aktiviteter, klinisk forskning och

labbverksamhet bdrivs i bolagets amerikanska dotterbolag, Immunovia, Inc.

Antalet anställda vid utgången av 2025 var 13 (9).

Immunovias aktie noterades på Nasdaq Stockholm First North Growth Market den 1 december 2015

och handlas på Nasdaq Stockholm sedan den 3 april 2018 (ticker: IMMNOV).

Immunovia årsredovisning 2025

VD har ordet

Under 2025 lanserade vi PancreaSure-testet, en viktig milstolpe för Immunovia som innebar att företaget

avancerade från utvecklingsfas till kommersialiseringsfas.

Den initiala responsen på marknaden är mycket lovande – enbart i USA löper 1,8 miljoner personer hög risk att

drabbas av bukspottkörtelcancer och vår tillväxtresa har bara börjat.

Omedelbar och stark respons från marknaden

Vi lanserade PancreaSure i september 2025, och vid årets slut beställde tolv övervakningscenter för

högriskpatienter testet, däribland ledande institutioner som University of Pennsylvania, Harvardanknutna

Beth-Israel Deaconess Medical Center, New York University Perlmutter Cancer Center och Northwestern

University Medicine. Denna initiala spridning uppnåddes helt och hållet genom ledningsgruppens egna

försäljningsinsatser, eftersom vi vid den tidpunkten inte hade några dedikerade säljare.

Responsen från de första användarna visar på en stor volympotential. UC Health vid University of

Colorado hade vid årets slut lagt över 100 testbeställningar, och både Honor Health och Northwestern

beställde minst 40 tester vardera. Dessa volymer belyser den höga tillväxtpotentialen i takt med att

vårdcentralerna slutför integreringen av PancreaSure i sina övervakningsrutiner.

Under 2026 ökar vi vår kommersiella räckvidd

Högre kapacitet för kommersialisering

Under 2026 kommer vi att påskynda kommersialiseringen av PancreaSure. I början av året rekryterade

vi tre erfarna strategiska kundansvariga från ledande diagnostikföretag. Dessa mycket kompetenta

medarbetare har utökat vår försäljningskapacitet över hela landet genom att bredda vår bas av potentiella

kunder, påskynda implementeringsprocesserna vid olika center, integrera PancreaSure i kliniska protokoll

och engagera de tvärfunktionella teamen vid enskilda övervakningscenter.

Starkt inflöde av potentiella kunder

Vi har ett fortsatt starkt inflöde av potentiella kunder. Vid utgången av 2025 hade ytterligare åtta center

anmält sitt intresse för att börja använda PancreaSure, nio befann sig i slutfasen av förhandlingarna och

femton potentiella kunder befann sig i ett tidigt skede av införsäljningsprocessen.

Allt fler regulatoriska godkännanden

Två viktiga myndighetsgodkännanden kommer att utvidga vår marknadspotential: I januari 2026 erhöll

vi ett godkännande från delstaten Kalifornien som ger oss access till en stor och strategiskt viktig

marknad med många välrenommerade övervakningsprogram. Vi räknar dessutom med att inom kort

erhålla godkännande från delstaten New York, vilket kommer att öppna dörren till ett av landets mest

koncentrerade kluster av akademiska medicinska institutioner och ge oss möjlighet att marknadsföra

PancreaSure i alla 50 delstater i USA.

Väldefinierad väg mot kostnadsersättning

Vi har slutfört två av de tre avgörande stegen för att säkra kostnadsersättning från Medicare: vi har

tilldelats en faktureringskod och en förmånlig ersättningsnivå på 897 dollar enligt prislistan för kliniska

laboratorietjänster. Det återstående steget är att få ett beslut om ersättningsrätt.

I detta sista steg ska vi visa den kliniska nyttan med PancreaSure, och för att göra det arbetar vi med en

flerdimensionell strategi. Vi genomför snabba enkätstudier som kommer att ge initiala data om klinisk

nytta under det andra kvartalet 2026. Vi inleder också en registerstudie som riktar sig till cirka 400

patienter under 2026 för att samla in bevis på hur PancreaSure förbättrar läkarnas beslutsfattande och

patienternas resultat i den kliniska vardagen. Dessutom pågår två prospektiva kliniska studier finansierade

av amerikanska National Institutes of Health för att generera mer rigorösa bevis över tid. Vi planerar

att ansöka om ersättning från Medicare i mitten av 2026 med data från enkätstudierna som en första

dörröppnare, för att sedan komplettera ansökan med data från registerstudien och de kliniska studierna

när dessa blir tillgängliga. Under tiden fortsätter vi att fakturera försäkringsbolagen, vilket vi började göra

i början av 2026. Även om ersättningen kommer att vara begränsad i avvaktan på ett formellt beslut om

kostnadstäckning, skapar inlämnandet av dessa ansökningar en dokumenterad historik och signalerar till

betalarna att det finns en reell efterfrågan på testet.

Immunovia årsredovisning 2025

Den 10 april 2026

Jeff Borcherding

VD och koncernchef, Immunovia AB

Framsteg på vägen mot ett strategiskt partnerskap

För att påtagligt öka testvolymerna och intäkterna söker vi aktivt efter en strategisk kommersialiserings-

partner. Sedan början av 2026 har jag träffat mer än ett dussin potentiella partners, och diskussionerna

med dessa är fortsatt positiva. Potentiella partners är imponerade av kvaliteten på våra kliniska data,

takten i våra framsteg, det starka intresset för PancreaSure bland läkare och vår tydliga färdplan för att

erhålla kostnadsersättning. Det är komplicerat att upprätta denna typ av avtal och tidpunkten för ett

sådant är svår att förutsäga, men vi fokuserar på att säkra en struktur som är attraktiv för våra aktieägare.

Kostnadsdisciplin och finansieringsutsikter

Under hela 2025 upprätthöll vi en strikt finansiell disciplin. Varje kvartal låg vårt kassaflöde i linje med eller

under vår prognos på 8–10 miljoner kronor per månad. Den framgångsrika företrädesemissionen som

genomfördes i oktober inbringade 90,3 miljoner kronor efter emissionskostnader och likviditeten vid årets

slut uppgick till 77,5 miljoner kronor.

Vi är medvetna om att det kommer att krävas ytterligare kapital innan PancreaSure beviljas full kostnads-

ersättning. För att minimera ytterligare utspädning utvärderar vi en rad olika alternativ, däribland

eventuella kapitaltillskott från strategiska affärspartner, bidrag från myndigheter och ideella organisationer

samt mer konventionella finansieringslösningar. Vi kommer att fortsätta att förvalta våra resurser på ett

disciplinerat sätt och fokusera våra utgifter på aktiviteter som tar oss mot de milstolpar som skapar störst

värde.

Vägen framåt: Att skapa rätt förutsättningar för växande intäkter

Vårt fokus under det första halvåret 2026 är tydligt: att slutföra de inledande kliniska

användbarhetsstudierna och förbereda vår ansökan till Medicare. Men framför allt kommer vi, med

vårt nya säljteam på plats, att utöka antalet övervakningscenter för högriskpatienter som använder

PancreaSure. Under det andra halvåret kommer vi att lägga tyngdpunkten på att öka testvolymen med

stöd av det växande antalet center som använder vårt test, samt på genomförandet av registerstudien och

fortsatta kontakter med vårdfinansiärerna.

Immunovia uppskattar att 1,8 miljoner personer i USA löper hög risk att drabbas av bukspottkörtelcancer

och skulle kunna ha nytta av årliga screeningundersökningar. PancreaSure erbjuder dessa individer och

deras läkare ett smidigt och tillförlitligt blodprov som kompletterar befintliga bilddiagnostiska metoder. Vår

mission är att rädda liv genom tidig upptäckt av bukspottkörtelcancer, och under 2025 tog vi det hittills

viktigaste steget mot det målet. Jag tackar våra aktieägare för deras fortsatta stöd, och så här en bit in i

2026 är jag övertygad om att de milstolpar som ligger framför oss ytterligare kommer att visa på värdet av

PancreaSure och påskynda vår kommersiella tillväxt.

Immunovia årsredovisning 2025

Hållbarhetsrapport

Denna hållbarhetsrapport avser räkenskapsåret 2025 och gäller för moderbolaget Immunovia AB (publ.)

(org. nr 556730-4299) och samtliga enheter som konsolideras i Immunovias koncernredovisning för

samma period. Dessa framgår av not 22 i årsredovisningen 2025. Denna rapport har upprättats utan att

Immunovia har något legalt obligatoriskt krav att göra det. Rapporten baseras inte på någon specifik

hållbarhetsstandard utan på årsredovisningslagens regelverk.

Styrelsen och verkställande direktören har också godkänt hållbarhetsrapport vid undertecknandet av

årsredovisningen och koncernredovisningen.

Förhållningssätt

Immunovia har implementerat en uppsättning företagspolicyer som vägledning för hållbarhetsarbetet.

I och med beslutet i juli 2023 att dra tillbaka IMMray

PanCan-d-testet från marknaden och att

omstrukturera verksamheten har omfattningen av Immunovias verksamhet och antalet anställda

minskat avsevärt och därmed också omfattningen av hållbarhetsredovisningen. Mot denna bakgrund är

hållbarhetsrapporten för 2024 mycket kortare jämfört med tidigare år.

Fokusområden

Immunovias hållbarhetsarbete är inriktat på tre fokusområden: samhällsnytta, hållbara produkter och

processer och en hållbar arbetsplats.

SAMHÄLLSNYTTA

Immunovias ambition är att skapa värde genom att kunna diagnostisera komplexa cancersjukdomar

betydligt tidigare och mer exakt än vad som nu är möjligt.

Mission

Immunovia AB är ett diagnostikföretag vars mission är att öka överlevnaden för patienter med

bukspottkörtelcancer genom tidig upptäckt.

Immunovia är fokuserat på utveckling och kommersialisering av enkla blodbaserade tester för

att upptäcka proteiner och antikroppar som indikerar om en individ med hög risk har utvecklat

bukspottkörtelcancer.

Socialt värdeskapande

Förutsättningen för hållbar affärsutveckling och framgång ligger i att skapa långsiktiga relationer med

våra medarbetare, kunder och leverantörer.

Samarbete med partners är nyckeln till Immunovias framgång. Att arbeta med internationellt erkända

forskningscentra och kliniker ger den nödvändiga tillgången till patientprover och data, liksom

av-görande klinisk expertis. Pågående nära relationer med Key Opinion Leaders och

patientorganisationer är också väsentligt, eftersom de ger viktiga insikter, kunskap och

förmåga att påverka förändring.

Dessa partnerskap och andra har som exempel gjort det möjligt för

Immunovia att förvärva de prover som behövs för att utveckla nästa

generations test. Dessa relationer är också viktiga för en kostnads

effektiv, snabb studie av nästa generations test eftersom dessa viktiga

opinionsbildare kan införliva Immunovias test i större kliniska studier

som de i sin tur genomför.

Immunovia årsredovisning 2025

Anti-korruption

Solid affärsetik är väsentligt, och riktlinjerna regleras i Immunovias uppförandekod. Företaget har uttalat

nolltolerans mot korruption och accepterar inte mutor eller orättvisa konkurrensbegränsande åtgärder.

Inga fall av korruption eller annat oetiskt affärsbeteende har upptäckts under året.

HÅLLBARA PRODUKTER OCH PROCESSER

Immunovia har utvecklat och validerat sitt nästa generations blodprov för att upptäcka

bukspottkörtelcancer hos högriskindivider. I detta sammanhang har företaget gått över till att använda

den kommersiellt tillgängliga ELISA-plattformen för det nya testet för att möjliggöra snabbare och mer

kostnadseffektiv produktion av testet jämfört med den tidigare egenutvecklade IMMray

-plattformen.

Under resten av 2026 kommer Immunovia att genomföra ytterligare kliniska studier av PancreaSure för

att utvärdera testets noggrannhet och användning vid screening av högriskindivider.

Kommersialisering av PancreaSure-testet i USA

Bolaget kommer att sträva efter att först kommersialisera sitt nästa generations test i USA. Den

amerikanska marknadens attraktionskraft och prioritet beror främst på fyra faktorer. För det första är

den potentiella marknaden mycket stor. För det andra kan regelverket göra det möjligt för bolaget att

lansera testet som ett laboratorieutvecklat test, vilket är en kortare regulatorisk väg till lansering. För

det tredje är priserna för diagnostiska tester i allmänhet högre i USA än i Europa eller Asien. Slutligen

har Immunovia utvecklat relationer med ett flertal amerikanska experter inom pankreascancer, vilket

underlättar den kommersiella introduktionen av PancreaSure.

För att kommersialisera testet förväntar sig Immunovia att samarbeta med ett stort diagnostikföretag

som har en befintlig säljkår. Partnerskap för att kommersialisera testet kommer att minska företagets

kostnader och kommer att kräva mindre investeringar än att bygga upp ett eget säljteam. Det bör

också påskynda tillämpning genom att nyttja befintliga relationer mellan kommersialiseringspartnerns

representanter och deras kliniker.

Ersättning för nästa generations test

Ersättning från offentliga och privata försäkringsgivare på den amerikanska marknaden är avgörande

för marknadsintroduktion av nya tester. Immunovia genomförde studier under 2025 och kommer att

genomföra ytterligare kliniska studier från 2026 och framåt för att säkra de kliniska data som krävs för

ersättning från amerikanska betalare.

Betydande risker

Risker Riskhantering

Risk relaterat till tillgång på finansiering

Bolaget är beroende av tillgång till extern

finansiering för att stödja sin verksamhet och sina

strategiska initiativ. Det finns en risk att sådan

finansiering inte är tillgänglig på acceptabla villkor,

eller överhuvudtaget, vilket kan påverka bolagets

finansiella ställning och förmåga att genomfröa

sin affärsplan negativt. Bolaget övervakar aktivt

sin likviditetssituation och utvärderar löpande

potentiella finansieringsalternativ.

Bolagets tester kommer inte att omfattas av

nationella riktlinjer för behandling eller av

kostnadsersättningsprogram

Bolaget har ett flerdimensionellt program för

att säkra ersättning. Insatserna inkluderar stora

kliniska studier, etablering av stöd från patient-

och intresseorganisationer samt samarbete med

nyckelpersoner och opinionsbildare

Immunovia årsredovisning 2025

Risker Riskhantering

Att nyckelpersoner lämnar

organisationen

VD och ledningen söker kontinuerligt möjligheter att hjälpa

medarbetarna att växa och utvecklas. Medarbetarna ges

förtroende och befogenheter att öra sitt bästa arbete och

stöds i detta av sina chefer, VD och styrelsen

HÅLLBAR ARBETSPLATS

Våra anställda

Vid utgången av 2025 var antalet anställda 13 (9).

Immunovias medarbetare är en absolut förutsättning för att företaget ska bli framgångsrikt, speciellt

med tanke på den mycket slimmade organisationen.

Immunovia verkar i en global miljö med anställda från olika bakgrunder. Jämställdhet och mångfald

handlar om en rättvis fördelning av makt, inflytande och resurser och är nyckelfaktorer som avgör

företagets framgång.

Sammanfattning

Hållbarhetsrapporten för 2025 ger en översikt av Immunovias syn på hållbarhet och hur arbetet bedrivs,

och speglar bolagets nuvarande nivå och utveckling inom området.

Immunovia årsredovisning 2025

Bolagsstyrningsrapport

Denna bolagsstyrningsrapport är upprättad i enlighet med 6 kap. 6 § i Årsredovisningslagen och Svensk

kod för bolagsstyrning (”Koden”). En god bolagsstyrning är avgörande för att stödja Immunovias vision och

skapa värde för aktieägarna genom proaktiv riskhantering och en välfungerande företagskultur.

Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten. Bolagsstyrningsrapporten för

verksamhetsåret 2025 har granskats av företagets revisor som beskrivs i ”Revisorns yttrande om

Bolagsstyrningsrapporten”.

Immunovia är ett svenskt publikt aktiebolag, vars aktier är upptagna till handel på Nasdaq Stockholms

huvudlista sedan den 3 april 2018. Immunovia följer de riktlinjer och externa styrinstrument för

bolagsstyrning som återfinns både i interna och externa regler och bestämmelser. I egenskap

av ett aktiebolag noterat på Nasdaq Stockholms huvudlista lyder Immunovia under den svenska

aktiebolagslagen, årsredovisningslagen, andra tillämpliga svenska och utländska lagar och regler samt

Nasdaq Stockholms AB:s regelverk.

För att säkerställa efterlevnad av alla tillämpliga legala krav har Immunovia även antagit interna

instruktioner och policyer, vilka beskrivs nedan. Styrelsen har även antagit och implementerat en

arbetsordning för sitt styrelsearbete samt fastställt en instruktion för den verkställande direktören med

instruktioner för den ekonomiska rapporteringen samt även en attestinstruktion.

Efterlevnad av Svensk kod för bolagsstyrning

Immunovias aktier är upptagna till handel på Nasdaq Stockholms huvudlista, vilket innebär att Bolaget

är skyldigt att tillämpa Svensk kod för bolagsstyrning (”Koden”). Koden utgör en del av det svenska

systemet för självreglering och anger normen för god bolagsstyrning. Den aktuella versionen av Koden

finns på Kollegiet för svensk bolagsstyrnings webbplats (www.bolagsstyrning.se). Koden bygger på

principen ”följ eller förklara”, vilket innebär att bolagen inte alltid måste följa Koden utan har möjlighet

att välja alternativa lösningar som fungerar bättre för dem, men då är skyldiga att öppet redovisa

avvikelsen och skälet till denna.

På extra bolagsstämma den 21 november 2023 beslutades att anta ett aktierelaterat

incitamentsprogram för bolagets styrelseledamöter, bakgrund till beslutet att ett aktierelaterat

incitamentsprogram i form av optioner är en central del i ett konkurrenskraftigt ersättningspaket för

att kunna attrahera, behålla och motivera kvalificerade styrelseledamöter i Immunovia samt för att

stimulera dessa personer till att prestera sitt yttersta, vilket bidrar till att skapa värde för samtliga

aktieägare. Det föreslagna programmet är utformat för att motsvara marknadspraxis i USA och är

framtaget för att attrahera styrelseledamöter i USA. Detta var den enda avvikelsen från Koden under

räkenskapsåret 2023.

För räkenskapsåret 2025 skedde följande avvikelser:

• Vi bolagsstämman deltog färre styrelseledamöter än det antal som skulle krävas för beslutsförhet

vid ett styrelsemöte. Detta återspeglar styrelsens internationella sammansättning, med flera

ledamöter baserade i USA. För att minska kostnader och bevara likvida medel valde vissa

styrelseledamöter att inte resa för att delta fysiskt vid stämman.

• På årsstämman den 14 maj 2025 beslutades att anta ett aktierelaterat incitamentsprogram

för bolagets styrelseledamöter. Syftet med optionsprogrammet är att valberedningen anser

att ett aktierelaterat incitamentsprogram i form av optioner är en central del av ett attraktivt

och konkurrenskraftigt ersättningspaket för att attrahera, behålla och motivera kompetenta

styrelseledamöter i bolaget och för att fokusera deltagarna på att leverera exceptionella

prestationer som bidrar till värdeskapande för alla aktieägare. Det föreslagna programmet

är utformat för att motsvara marknadspraxis i USA och är framtaget för att attrahera

styrelseledamöter i USA.

• På årsstämman den 14 maj 2025 beslutades att anta ett aktierelaterat incitamentsprogram för

Immunovia årsredovisning 2025

bolagets ledande befattningshavare och nyckelpersoner (inklusive anställda och konsulter). Syftet

med optionsprogrammet är att styrelsen anser att ett aktierelaterat incitamentsprogram i form av

optioner är en central del av ett attraktivt och konkurrenskraftigt ersättningspaket för att attrahera,

behålla och motivera ledande befattningshavare och nyckelpersoner i Immunovia-koncernen och

för att motivera deltagarna till att leverera exceptionella prestationer som bidrar till värdeskapande

för alla aktieägare. Det föreslagna programmet är utformat för att motsvara marknadspraxis i

USA och är framtaget för att attrahera ledande befattningshavare och nyckelpersoner (inklusive

anställda och konsulter) i USA.

Per den 31 december 2025, hade Immunovia tre utestående incitamentsprogram riktade till anställda

och styrelseledamöter i bolaget, vilka omfattade 9 651 167 optioner med rätt att teckna 12 929 802

aktier.

Bolagsordning

Immunovias bolagsordning utgör grunden för styrningen av Bolagets verksamhet och anger Bolagets

namn, styrelsens säte, målet med affärsverksamheten, Bolagets aktier och aktiekapital. Den innehåller

även regler avseende bolagsstämmorna. Bolagsordningen innehåller inga begränsningar beträffande hur

många röster varje aktieägare har rätt att avge på bolagsstämmorna, och inte heller några bestämmelser

gällande utnämning och entledigande av styrelseledamöter eller ändringar av bolagsordningen.

Bolagsordningen återfinns på Immunovias webbplats, www.immunovia.com.

Aktien och aktieägarna

Det totala antalet aktier och röster i Bolaget per den 31 december 2025 uppgick till 672 666 892.

Aktierna är denominerade i SEK och varje aktie har ett kvotvärde på 0,03 SEK. Det totala aktiekapitalet

uppgick till 20 180 006,76 SEK. Aktierna i Bolaget har emitterats i enlighet med svensk lag. Samtliga

emitterade aktier är fullt betalda och kan överlåtas fritt. Aktierna i Bolaget är av samma slag och varje

aktie ger en röst. Samtliga aktier har lika del i Bolagets tillgångar och vinst. Bolaget hade drygt 13 000

aktieägare per den 31 december 2025. Bolagets största ägare per den 31 december 2025 redovisas på

sidan 18 i Årsredovisningen 2025.

Samtliga övriga väsentliga relationer mellan Immunovia och Bolagets största aktieägare, så långt som

Bolaget har kännedom om dessa, beskrivs i not 31 med titeln ”Transaktioner med närstående”. Styrelsen

har ingen kännedom om eventuella aktieägaravtal eller andra avtal avseende rösträtt eller andra

aktieägarrättigheter.

Aktieägare

BolagsstämmaRevisorer

Revisionsutskott

Valberedning

Ersättningsutskott Forskningsutskott

Styrelsen

Ledningsgrupp

Bolagets styrande organ

Immunovia årsredovisning 2025

Bolagsstämma

Bolagsstämman är Bolagets högsta beslutande organ. Bolagsstämman ska hållas inom sex månader från

utgången av räkenskapsåret. Bolagsstämman väljer styrelse och revisorer. Dessutom fastställs Bolagets

resultat- och balansräkning och frågor prövas avseende utdelning, ansvarsfrihet för styrelseledamöter

och verkställande direktör samt fastställande av arvode till styrelse och revisor. Bolagsstämman har

också att behandla andra frågor som är obligatoriska enligt aktiebolagslagen och bolagsordningen.

Det är Bolagets ambition att bolagsstämman ska vara ett adekvat organ för aktieägarna varför

målsättningen är att hela styrelsen, minst en representant från valberedningen, verkställande direktör

och övriga personer ur ledningen samt revisor ska närvara vid bolagsstämman. Styrelsen ska kalla till

extra bolagsstämma om revisorn eller en minoritet av aktieägarna som motsvarar minst tio procent av

Bolagets aktier begär detta. Styrelsen kan också på eget initiativ kalla till extra bolagsstämma.

I enlighet med Immunovias bolagsordning sker kallelse till bolagsstämma respektive extra bolagsstämma

genom annonsering i Post- och Inrikes Tidningar samt genom att kallelsen görs tillgänglig på Bolagets

webbplats. Att kallelse skett annonseras i Dagens Industri.

Beslut fattade på stämman offentliggörs genom pressmeddelande och finns på Bolagets webbplats.

Årsstämman 2026 hålls den 13 maj på Medicon Village i Lund.

Rätten att närvara vid bolagsstämman

Alla aktieägare som är direkt registrerade i den av Euroclear Sweden AB förda aktieboken fem vardagar

före årsstämman och har anmält sin avsikt att närvara (med eventuella biträden) senast det datum som

anges i kallelsen till årsstämman, har rätt att närvara vid årsstämman och rösta för det antal aktier de

äger. Aktieägare kan närvara vid stämman personligen eller genom ombud och kan även biträdas av

högst två personer. Som regel kan aktieägare registrera sig på flera olika sätt, vilket framgår av kallelsen.

Initiativ från aktieägare

Varje aktieägare har även rätt att, oavsett storlek på aktieinnehav, få ärenden upptagna på dagordningen

för årsstämman. Förutsättning är att begäran har inkommit till styrelsen i så god tid att ärendet ska tas

upp i kallelsen.

Valberedning

Bolaget ska ha en valberedning med uppgift att bereda och lämna förslag till årsstämman och i

förekommande fall till extra bolagsstämman i beslut i val- och ersättningsfrågor samt i förekommande

fall i förfarandefrågor inför nästa valberedning.

Valberedningen skall föreslå:

• Ordförande vid årsstämman

• Kandidater till posten som ordförande och andra ledamöter av styrelsen

• Arvode och annan ersättning för styrelseuppdrag till var och en av styrelseledamöterna

• Arvode till ledamöter av utskott inom styrelsen

• Val och arvodering av Bolagets revisor

• Principer för valberedningen

Valberedningen ska vid bedömningen av styrelsens utvärdering och i sitt förslag särskilt beakta

kravet på mångsidighet och bredd i styrelsen samt kravet på att eftersträva en jämn könsfördelning.

Valberedningens ledamöter ska, oavsett hur de utsetts, tillvarata Bolagets aktieägares intressen.

Eventuella ändringar i valberedningens sammansättning ska omedelbart offentliggöras.

Immunovia årsredovisning 2025

Valberedningen ska bestå av fyra ledamöter, av vilka tre ska utses av Bolagets till röstetalet tre största

aktieägare och den fjärde ska vara styrelseordföranden. Vid bedömningen av vilka som ska anses vara

de största aktieägarna i Bolaget ska, vid beräkningen av ägarandel, hänsyn tas till ägande utifrån grupper

av aktieägare som samverkar om Bolagets förvaltning. Styrelseordföranden ska så snart det rimligen kan

ske efter utgången av det tredje kvartalet varje år på lämpligt sätt kontakta de tre största aktieägarna vid

denna tidpunkt och uppmana dessa att, inom en med hänsyn till omständigheterna rimlig tid som inte får

överstiga 30 dagar, skriftligen till valberedningen namnge den person aktieägaren önskar utse till ledamot

av valberedningen. Om en av de tre största aktieägarna inte önskar utnyttja sin rätt att utse en ledamot av

valberedningen ska nästa aktieägare i turordningen erbjudas rätten att utse en ledamot av valberedningen.

För det fall flera aktieägare avstår från sin rätt att utse ledamöter av valberedningen ska styrelsens

ordförande inte behöva kontakta fler än åtta aktieägare, såvida det inte är nödvändigt för att få ihop en

valberedning bestående av minst tre ledamöter.

Om inte annat har avtalats mellan ledamöterna ska valberedningens ordförande representera den största

aktieägaren. Styrelsens ordförande eller annan styrelseledamot ska inte vara valberedningens ordförande.

Anställda i Koncernen får inte ingå i valberedningen.

Om en aktieägare som har utsett en ledamot i valberedningen upphör att vara en av Bolagets tre största

aktieägare under året ska den ledamot som valts av en sådan aktieägare avgå från valberedningen.

I stället ska en ny aktieägare bland de tre största aktieägarna ha rätt att självständigt och efter eget

gottfinnande utse en ledamot av valberedningen. Dock ska inga marginella skillnader i aktieinnehav och

ändringar i aktieinnehav som uppstår senare än tre månader före bolagsstämman leda till några ändringar i

sammansättningen av valberedningen, såvida inte särskilda omständigheter föreligger.

Om en ledamot av valberedningen avgår innan valberedningen har fullföljt sitt uppdrag, på grund av

andra skäl än de som anges i stycket ovan, ska den aktieägare som utsåg en sådan ledamot ha rätt att

självständigt och enligt eget gottfinnande utse en ersättningsledamot. Om styrelsens ordförande avgår

från styrelsen, ska ersättaren till denne även ersätta styrelsens ordförande i valberedningen.

Arvode utgår ej till valberedningens ledamöter. Bolaget ska dock svara för kostnader som av

valberedningen bedömts som nödvändiga för fullgörandet av uppdraget.

Valberedningen består för närvarande av:

• Christer Køhler, representerande Samantha Förvaltning AB

• Anders Rylander, representerande Vincent Saldell

• Carl Borrebaeck, representerande Carl Borrebaeck samt

• Peter Høngaard Andersen i egenskap av styrelsens ordförande

Valberedningens sammansättning ska offentliggöras på Bolagets webbplats senast sex månader före

bolagsstämman.

Årsstämman 2025

Årsstämman den 14 maj 2025 beslutade att styrelsen ska bestå av sex ledamöter utan suppleanter.

Peter Høngaard Andersen, Martin Møller, Hans Johansson, Melissa Farina och Valerie Bogdan-Powers

omvaldes, Bryan Riggsbee nyvaldes och Peter Høngaard Andersen omvaldes till ordförande. Michael

Löfman stod inte till förfogande för omval.

Stämman beslutade att arvode skulle utgå med 420 000 kronor till styrelsens ordförande och

att var och en av övriga styrelseledamöter ska erhålla 180 000 kronor. Vidare beslutades att

arvode för utskottsarbete skulle utgå med 25 000 kronor till ledamöter i revisions-, forsknings-

och ersättningsutskotten och med 40 000 kronor till ordförandena i revisions-, forsknings- och

ersättningsutskotten. Resekostnader ska ersättas i enlighet med företagets policy.

Årsstämman beslutade slutligen att välja den auktoriserade revisorn Martin Gustafsson, HLB Auditoriet

AB, samt att arvode till revisorn ska utgå enligt godkänd räkning.

Immunovia årsredovisning 2025

Årsstämman beslutade i enlighet med styrelsens förslag om införande av ett optionsprogram för

ledande befattningshavare och nyckelpersoner (inklusive anställda och konsulter).

Optionsprogrammet ska omfatta maximalt 6 278 626 optioner. Varje personaloption berättigar

innehavaren att förvärva en ny aktie i bolaget mot kontant betalning till ett lösenpris uppgående till 100

procent av den volymvägda genomsnittliga aktiekursen för bolagets aktie på Nasdaq Stockholm under

fem handelsdagar omedelbart före dagen för tilldelning. Tilldelning ska ske innan årsstämman 2026.

Tilldelade optioner är föremål för fyraårig ”cliff vesting”, där 25 procent intjänas efter det första året

från tilldelningsdagen och resterande 75 procent intjänas i lika stora månatliga delar därefter. Intjäning

förutsätter att deltagaren är fortsatt anställd eller utför uppdrag åt koncernen vid varje tidpunkt då

intjäning sker. Intjänade optioner kan utnyttjas från och med intjänandedagen fram till den dag som

infaller åtta år efter tilldelningsdagen. Utnyttjandet kan dock endast ske i ”utnyttjandefönster” som

inträffar 14 kalenderdagar efter varje kvartalsrapport. För en deltagare som upphör att vara anställd eller

i ett uppdragsförhållande i koncernen måste dock intjänade optioner utnyttjas inom fyra månader från

det datum då deltagaren upphörde att vara anställd eller i ett uppdragsförhållande i koncernen.

För att möjliggöra leverans av aktier enligt optionsprogrammet beslutade stämman vidare om riktad

emission av högst 6 648 632 teckningsoptioner till bolaget eller ett dotterbolag i bolagets koncern.

Därtill beslutade stämman att godkänna att bolaget eller ett dotterbolag i bolagets koncern får överlåta

teckningsoptioner till deltagarna i optionsprogrammet (eller till en finansiell mellanhand som assisterar

med leverans av aktier till deltagare i optionsprogrammet) utan vederlag i samband med att optioner

utnyttjas.

Årsstämman beslutade i enlighet med valberedningens förslag om införandet av ett optionsprogram för

styrelseledamöter.

Optionsprogrammet ska omfatta maximalt 1 569 654 optioner (varvid noteras att det totala antalet

optioner i programmet i enlighet med valberedningens förslag har justerats nedåt med anledning av att

teckningsoptionerna serie TO3, vars lösenperiod avslutades i april 2025, inte utnyttjades fullt ut). Varje

option berättigar innehavarna att förvärva en ny aktie i bolaget mot kontant betalning till ett lösenpris

uppgående till 100 procent av den volymvägda genomsnittliga aktiekursen för bolagets aktie på Nasdaq

Stockholm under fem handelsdagar omedelbart efter årsstämman den 14 maj 2025. Tilldelade optioner

tjänas in i sin helhet på dagen för bolagets årsstämma 2026, förutsatt att deltagaren fortfarande är

styrelseledamot i bolaget vid nämnda datum. Innehavarna kan utnyttja intjänade optioner från och med

intjänandetidpunkten fram till och med den dag som infaller åtta år efter tilldelningsdagen. Utnyttjande

kan dock endast ske i ”utnyttjandefönster” som inträffar 14 kalenderdagar efter varje kvartalsrapport.

För en deltagare som upphör att vara styrelseledamot måste dock intjänade optioner utnyttjas inom fyra

månader från det datum då deltagaren upphörde att vara styrelseledamot

För att möjliggöra leverans av aktier i enlighet med optionsprogrammet beslutade stämman vidare

om riktad emission av högst 1 662 156 teckningsoptioner till bolaget eller ett dotterbolag i bolagets

koncern. Därtill beslutade stämman att godkänna att bolaget eller ett dotterbolag i bolagets koncern får

överlåta teckningsoptioner till deltagarna i optionsprogrammet (eller till en finansiell mellanhand som

assisterar med leverans av aktier till deltagare i optionsprogrammet) utan vederlag i samband med att

optioner utnyttjas.

Årsstämman beslutade även i enlighet med styrelsens förslag att bemyndiga styrelsen att vid ett eller

flera tillfällen inför nästa årsstämma besluta om nyemission av aktier. Emissionen kan medföra en

sammanlagd ökning av aktiekapitalet motsvarande emission av högst 20 % av antalet utestående aktier

i bolaget vid tidpunkten för det första emissionsbeslutet som fattas med stöd av bemyndigandet.

Extra bolagsstämma 2025

Extra bolagstämman hölls den 26 september 2025. Stämman beslutade att ändra bolagsordningen så att

gränserna för aktiekapitalet och antalet aktier i bolaget ändras. Vilka gränser som slutligen registreras

vid Bolagsverket beror på hur många aktier som tecknas och betalas i Företrädesemissionen (se

definition nedan).

Immunovia årsredovisning 2025

Stämman beslutade att godkänna styrelsens beslut av den 27 augusti 2025 om företrädesemission av

aktier (”Företrädesemissionen”). Vid full teckning i Företrädesemissionen tillförs bolaget cirka 100 MSEK

före emissionskostnader. I enlighet med vad som offentliggjordes den 25 september 2025 innebär

de av styrelsen fastställda villkoren för Företrädesemissionen att varje aktie i bolaget som innehas på

avstämningsdagen för deltagande i Företrädesemissionen, den 3 oktober 2025, berättigar till tolv (12)

teckningsrätter och att elva (11) teckningsrätter ger rätt till teckning av en (1) aktie till en teckningskurs

om 0,30 kronor per aktie. Totalt omfattar Företrädesemissionen högst 333 908 814 aktier och vid full

teckning av samtliga aktier som emitteras i Företrädesemissionen kommer aktiekapitalet att öka med

högst 10 017 264,42 kronor. Teckningsperioden i Företrädesemissionen löper under perioden från och

med den 7 oktober 2025 till och med den 21 oktober 2025.

Stämman beslutade att, i syfte att möjliggöra nyemission av aktier som garantiersättning till de som

ingått garantiåtaganden (”Garanterna”) för att säkerställa Företrädesemissionen, bemyndiga styrelsen

att för tiden fram till nästa årsstämma, vid ett eller flera tillfällen, med avvikelse från aktieägarnas

företrädesrätt och med eller utan villkor om kvittning eller andra villkor, besluta om nyemission

av aktier till Garanterna. Vid utnyttjande av bemyndigandet ska villkoren vara desamma som i

Företrädesemissionen, inklusive teckningskursen per aktie.

Syftet med bemyndigandet och skälet till avvikelsen från aktieägarnas företrädesrätt är att kunna

genomföra nyemission av aktier som garantiersättning till Garanterna. Antalet aktier som ska kunna

emitteras med stöd av bemyndigandet får sammanlagt högst uppgå till det totala antalet aktier som

motsvarar den överenskomna garantiersättning som bolaget har att utge till Garanterna.

Styrelsen

Styrelsen är högsta beslutande organ efter årsstämman. Styrelsens ansvar regleras bland annat

i aktiebolagslagen, Bolagets bolagsordning och andra lagar och förordningar samt i styrelsens

arbetsordning och övriga interna policyer.

Enligt aktiebolagslagen är styrelsen ansvarig för Bolagets förvaltning och organisation, vilket betyder att

styrelsen är ansvarig för att bland annat fastställa mål och strategier, säkerställa rutiner och system för

utvärdering av fastställda mål, fortlöpande utvärdera Immunovias finansiella ställning och resultat samt

utvärdera den operativa ledningen. Styrelsen ansvarar också för att säkerställa att årsredovisningen

och koncernredovisningen samt delårsrapporterna upprättas i rätt tid. Styrelsen utser också Bolagets

verkställande direktör.

Styrelseledamöterna väljs varje år på årsstämman, eller i förekommande fall på extra stämma, för tiden

fram till slutet av nästa bolagsstämma. Styrelseordförande väljs av bolagsstämman, eller i förekommande

fall av extra bolagsstämma eller inom styrelsen, och har ett särskilt ansvar för ledningen av styrelsens

arbete och att styrelsens arbete är välorganiserat och genomförs på ett effektivt sätt.

Styrelsen följer en skriftlig arbetsordning som revideras årligen och fastställs på det konstituerande

styrelsemötet varje år eller vid behov. Arbetsordningen fastställer fördelningen av styrelsens arbete

mellan styrelsen och styrelsens utskott samt mellan styrelsen och verkställande direktören. Enligt

arbetsordningen ska styrelsen besluta om strategi och budget, fastställa årsredovisning och andra

finansiella rapporter, viktiga policyer och attestinstruktion, utse verkställande direktör och utvärdera

verkställande direktörens arbete, fastställa regler för intern kontroll samt följa upp hur den interna

kontrollen fungerar, besluta om större investeringar och långtgående överenskommelser, besluta om

inriktningen för styrelsens arbete, utse revisionsutskott, ersättningsutskott och forskningsutskott samt

utvärdera utskottens arbete.

Immunovia årsredovisning 2025

Styrelsens ordförande leder styrelsens arbete. Styrelseordföranden ska följa företagets utveckling och

säkerställa att styrelsen får den information som krävs för att styrelsen ska kunna fullfölja sitt åtagande.

Styrelsen sammanträder enligt ett årligt schema som fastställs i förväg. Utöver dessa möten kan

ytterligare möten anordnas för att hantera frågor som inte kan hänskjutas till ett ordinarie möte. Utöver

styrelsemöten har styrelseordförande och vd en fortlöpande dialog rörande ledningen av bolaget.

Styrelsens arbete

Styrelsens möten förbereds av styrelsens ordförande tillsammans med Bolagets verkställande

direktör. Inför varje möte får styrelsen ett skriftligt material. Vissa frågor bereds i revisionsutskottet

som utgörs av Hans Johansson, Melissa Farina och Bryan Riggsbee. Återkommande ärenden vid

styrelsemöte är genomgång av affärsläge samt finansiell rapportering. Styrelseprotokoll förs av Bolagets

ekonomiansvarige eller VD.

Utvärdering av styrelsens arbete

Styrelsen utvärderar styrelsearbetet årligen i enlighet med arbetsordningen. Detta görs genom en

årligen systematisk och strukturerad process som bland annat syftar till att få fram ett bra underlag för

förbättringar av styrelsens eget arbete. Utvärderingen görs dels individuellt, dels genom diskussioner vid

styrelsemöten. Utvärderingen syftar till att ge styrelsens ordförande information om hur styrelse-

ledamöterna upplever styrelsens effektivitet och gemensamma kompetens samt om det finns behov av

förändringar i styrelsen. Utvärderingen av styrelsens ordförande görs av övriga ledamöter. Styrelsens

ordförande informerar valberedningen om resultatet av utvärderingarna.

Sammandrag av styrelsens möten under året

Under 2025 hade styrelsen 18 möten. Frågor som behandlats, förutom återkommande punkter,

omfattar bland annat kontinuerliga genomgångar av långsiktiga strategier, genomgång av nya

produktmöjligheter samt bolagets kassaposition.

Styrelsesammansättning och styrelsens oberoende

Enligt Bolagets bolagsordning ska styrelsen till den del den väljs av bolagsstämman bestå av minst

tre ledamöter och högst tio ledamöter med högst tio suppleanter. I övrigt finns ingen reglering i

bolagsordningen avseende tillsättande eller entledigande av styrelseledamöter. Enligt Koden ska en

majoritet av de stämmovalda ledamöterna vara oberoende i förhållande till Bolaget och dess ledning.

Minst två av dessa ska även vara oberoende i förhållande till Bolagets större aktieägare. Immunovias

styrelse har bedömts uppfylla kraven på oberoende.

För närvarande består Bolagets styrelse av sex ordinarie stämmovalda ledamöter.

Immunovia årsredovisning 2025

Aktiedata

Antalet registrerade aktier uppgick vid rapporteringsperiodens utgång till 672 666 892 aktier.

Aktiens kvotvärde är 0,03 SEK.

Aktiekapitalets utveckling

År Händelse

Totalt aktiekapi-

tal (SEK)

Förändring

(SEK)

Totalt antal

aktier

Förändring

aktier

Kvotvärde

(SEK)

2007-05-24 Nybildning 100 000,00 100 000,00 1 000 000 1 000 000 0,10

2011-10-19 Nyemission 105 263,00 5 263,00 1 052 630 52 630 0,10

2011-10-27 Aktiesplit 5:1 105 263,00 - 5 263 150 4 210 520 0,02

2012-07-05 Nyemission 108 869,92 3 606,92 5 443 496 180 346 0,02

2013-05-21 Nyemission 122 483,76 13 613,84 6 124 188 680 692 0,02

2013-09-10 Nyemission 124 899,76 2 416,00 6 244 988 120 800 0,02

2014-06-05 Nyemission 220 924,32 96 024,56 11 046 216 4 801 228 0,02

2015-08-13 Fondemission 552 310,80 331 386,48 11 046 216 - 0,05

2015-12-17 Nyemission 714 560,80 162 250,00 14 291 216 3 245 000 0,05

2016-09-15 Nyemission 823 728,40 109 167,60 16 474 568 2 183 352 0,05

2016-10-17 Nyemission 840 202,95 16 474,55 16 804 059 329 491 0,05

2017-10-04 Nyemission via optioner 865 902,95 25 700,00 17 318 059 514 000 0,05

2018-06-08 Nyemission 974 042,65 108 139,70 19 480 853 2 162 794 0,05

2018-09-19 Nyemission via optioner 976 567,65 2 525,00 19 531 353 50 500 0,05

2019-09-09 Nyemission via optioner 982 742,65 6 175,00 19 654 853 123 500 0,05

2020-06-04 Nyemission 1 130 154,05 147 411,40 22 603 081 2 948 228 0,05

2020-10-04 Nyemission via optioner 1 131 579,05 1 425,00 22 631 581 28 500 0,05

2023-04-12 Nyemission 2 264 374,90 1 132 795,85 45 287 498 22 655 917 0,05

2024-09-12 Nedsättning av kvotvärde 1 358 624,94 -905 749,96 45 287 498 0 0,03

2024-09-12 Nyemission 5 078 645.88 3 720 020,94 169 288 196 124 000 698 0,03

2024-09-13 Nyemission 5 091 344,28 12 698,40 169 711 476 423 280 0,03

2025-01-20 Nyemission via optioner 7 857 266,28 2 765 922,00 261 908 863 92 197 387 0,03

2025-04-17 Nyemission via optioner 9 182 492,79 1 325 226,51 306 083 080 44 174 217 0,03

2025-11-05 Nyemission via aktier 19 199 756,82 10 017 264,42 639 991 894 333 908 814 0,03

2025-11-05 Nyemission via aktier 20 180 006,76 980 249,94 672 666 892 32 674 998 0,03

Vid periodens

utgång

20 180 006,76 672 666 892 0,03

Immunovia årsredovisning 2025

De 10 enskilt största ägarna den 31 december 2025

Källa: Monitor av Modular Finance AB. Sammanställd och bearbetad data från bland annat Euroclear, Morningstar och Finansinspektionen

Namn Antal aktier

Aktiekapital och

röster

Avanza Pension 59 509 111 8,85%

Handelsbanken Fonder 15 499 862 2,30%

Nordnet Pensionsförsäkring 13 624 015 2,03%

Søren Evald Andresen 10 500 000 1,56%

Wilhelm Risberg 9 810 816 1,46%

Futur Pension 8 550 886 1,27%

Carl Borrebaeck 7 994 900 1,19%

Jens Henrik Jensen 7 520 328 1,12%

Jeff Borcherding 7 197 536 1,07%

Simon Borsos 7 021 818 1,04%

Summa 10 största ägarna 147 229 272 21,89%

Övriga ägare 525 437 620 78,11%

Totalt 672 666 892 100,00%

Immunovia årsredovisning 2025

Styrelse

Immunovias styrelse av består av sex ordinarie ledamöter, inklusive styrelseordföranden. Styrelsens

medlemmar och dess oberoende samt aktieinnehav visas i nedanstående tabell och avser kalenderåret

2025 och utifrån val på ordinarie årsstämma i maj.

Namn Befattning

Ledamot

sedan

Bolaget och bo-

lagsledningen

Större aktieägare Aktieinnehav

Peter Høngaard

Andersen

Styrelse-

ordförande

2020

1 081 990 aktier

399 785 optioner

Hans Johansson Styrelseledamot

2016

820 495 aktier

330 697 optioner

Martin Møller Styrelseledamot

2021

43 792 aktier

330 697 optioner

Melissa Farina Styrelseledamot

2023

316 666 aktier

330 697 optioner

Valerie Bogdan-Powers Styrelseledamot

2023

316 666 aktier

330 697 optioner

Bryan Riggsbee Styrelseledamot

2025

316 666 aktier

261 609 optioner

Namn Befattning

Ledamot

sedan

Närvaro styrel-

semöte

Närvaro

ersättnings-

utskott

Närvaro revi-

sionsutskott

Närvaro forsk-

ningsutskott

Peter Høngaard An-

dersen

Styrelse-

ordförande

2020

15/18

4/4 3/3

Hans Johansson Styrelseledamot

2016

18/18

5/5 3/3

Martin Møller Styrelseledamot

2021

18/18

4/4

Melissa Farina Styrelseledamot

2023

17/18

5/5

Valerie Bogdan-Powers Styrelseledamot

2023

18/18

3/3

Bryan Riggsbee Styrelseledamot

2025

10/18*

1/4* 3/5*

*Bryan Riggsbee anslöt till styrelsen vid årsstämman i maj 2025 och deltog därför inte i styrelsemöten, ersättningsutskottens eller

revisionsutskottens möten som hölls före detta datum. Efter sitt tillträde deltog han i samtliga möten.

Oberoende i förhållande till

Immunovia årsredovisning 2025

PETER HØNGAARD ANDERSEN

Född 1956. Styrelseledamot sedan 2020.

Utbildning

B.Sc. i kemi, M.Sc. i biokemi och doktor i medicin.

Övriga nuvarande befattningar

Styrelseordförande i KyNexis BV och Sidera Bio ApS. Ägare och VD i Hongaard Consulting

ApS och Hongaard Holding. Operating Partner på Forbion. Styrelseledamot i Immunovia

Incentive AB.

Tidigare befattningar

Grundare och Managing Parttner för Innovationsfonden Danmark, medlem av verkstäl-

lande kommittén för IC Permed (the International Consortium of Personalized Medicine).

Styrelseordförande i Scandion Oncology A/S, Prexton Therapeutics Ltd och Edvince AB,

samt styrelseledamot i Monsenso A/S.

Peter Høngaard Andersen valdes som styrelseledamot den 7 maj 2020 och valdes som styrelseordförande

den 26 maj 2023.

HANS JOHANSSON

Född 1954. Styrelseledamot sedan 2016.

Utbildning

Civilingenjör i kemiteknik.

Övriga nuvarande befattningar

Styrelseordförande i Myrtila AB. Styrelseledamot i Q-linea AB och i Duvbo Projektkonsult

AB.

Tidigare befattningar

Styrelseledamot i Single Technologies AB, Uppsala Innovation Centre AB och Swelife. VD

för Personal Chemistry/Pyrosequencing (nuvarande Biotage AB), VD för Sidec AB, Vice

President, ansvarig för ”Companion Diagnostics”, inom ThermoFishers Speciality Diag-

nostics Group, global marknadschef och ansvarig för marknadsföring och kommersiell

utveckling inom ThermoFish¬ers Immuno-Diagnostik Division samt ansvarig för Laborato-

rie-affärsområdet inom Pharmacia Biotechnology AB. Styrelseordförande i Doloradix AB.

MARTIN MØLLER

Född 1975. Styrelseledamot sedan 2021.

Utbildning

Universitetsexamen inom humaniora.

Övriga nuvarande befattningar

Styrelseordförande i Re-Zip ApS, ägare och VD för MM Advisory v/ Martin Møller.

Tidigare befattningar

Senior Partner på McKinsey & Company. Styrelseordförande i McKinsey & Company Den-

mark P/S och Scandion Oncology A/S samt styrelseledamot i Rehaler ApS och Edvince AB.

Styrelse

Immunovia årsredovisning 2025

BRYAN RIGGSBEE

Född 1970. Styrelseledamot sedan 2025.

Utbildning

M.B.A Northwestern University, Illinois

Övriga nuvarande befattningar

Senior Vice President och Chief Financial Officer, Neogen Corporation, samt styrelseleda-

mot i CareDx, Inc.

Tidigare befattningar

Senior vice president och Chief Financial Officer – Nordamerika, bioMérieux, samt Execu-

tive Vice President, Chief Financial Officer och Treasurer, Myriad Genetics.

MELISSA FARINA

Född 1979. Styrelseledamot sedan 2023.

Utbildning

M.B.A. från Rice University, Houston, Texas.

Övriga nuvarande befattningar

Chief Financial Officer i Conformal Medical Inc.

Tidigare befattningar

Chief Financial Officer och tillförordnad VD i Neuspera, Med Tech Sector CFO i Halma

PLC. VP för finansiering och investerarrelationer i LivaNova PLC.

VALERIE BOGDAN-POWERS

Född 1967. Styrelseledamot sedan 2023.

Utbildning

Kandidatexamen i amerikansk historia från Harvard University.

Övriga nuvarande befattningar

President för Hub Heartland, inom Hub International.

Tidigare befattningar

Marknadschef för Procter & Gamble Pharmaceuticals, VD för HORAN Health.

Immunovia årsredovisning 2025

Revisionsutskottet

Revisionsutskottet utgörs av Hans Johansson (ordförande) och Bryan Riggsbee samt Melissa Farina.

Utskottets främsta uppgift är att säkra kvaliteten i den finansiella rapporteringen, vilket omfattar intern

kontroll, genomgång av väsentliga redovisnings- och värderingsfrågor samt genomgång av Bolagets

externa rapporter. Utskottet ska även inför årsstämma till valberedningen bereda förslag avseende

arvode till revisorerna. Revisionsutskottet fastställer även vilka andra tjänster än revision som Bolaget

får upphandla av Bolagets revisorer.

Revisorerna träffar årligen styrelsen och revisionsutskottet i dess helhet, både med och utan företags-

ledningen närvarande. Revisionsutskottets möten protokollförs och distribueras till styrelsens samtliga

ledamöter. Utskottet lämnar vidare löpande rapporter till styrelsen avseende sitt arbete genom att

utskottets ordförande muntligen rapporterar vid nästkommande styrelsemöte.

Revisionsutskottet följer företagets internkontrollarbete genom kontinuerlig återkoppling och har löpan-

de kontakt med de externa revisorerna.

Vid årsstämma i maj 2025 beslutades att revisionsutskottets ordförande ska ersättas med 40 000 SEK

och att övriga ledamöter ska ersättas med 25 000 SEK vardera samt resekostnader enl. bolagets policy.

Ersättningsutskottet

Martin Møller är ordförande i ersättningsutskottet med Peter Høngaard Andersen och Bryan Riggsbee

som medlemmar. Den främsta uppgiften är att föreslå lön, andra ersättningar och anställningsvillkor för

verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare samt incitamentsprogram för respektive

grupper. Ersättningsutskottet ska säkerställa efterlevnad av de fastställda riktlinjerna för ersättningar till

ledande befattningshavare.

Ersättningsutskottets möten protokollförs och distribueras till styrelsens samtliga ledamöter. Utskottet

lämnar vidare löpande rapporter till styrelsen avseende sitt arbete genom att utskottets ordförande

muntligen rapporterar vid nästkommande styrelsemöte.

Vid årsstämma i maj 2025 beslutades att ersättningsutskottets ordförande ska ersättas med 40 000 SEK

och att övriga ledamöter ska ersättas med 25 000 SEK vardera samt resekostnader enl. bolagets policy.

Forskningsutskott

Hans Johansson är ordförande i forskningsutskottet med Peter Høngaard Andersen samt Valerie Bog-

dan-Powers som medlemmar. Den främsta uppgiften är utvärdera de projekt som ledning och styrelse

har att ta ställning till samt i övrigt monitorera bolagets forskning och utveckling ur ett vetenskapligt

perspektiv.

Forskningsutskottets möten protokollförs och distribueras till styrelsens samtliga ledamöter. Utskottet

lämnar vidare löpande rapporter till styrelsen avseende sitt arbete genom att utskottets ordförande

muntligen rapporterar vid nästkommande styrelsemöte.

Vid årsstämma i maj 2025 beslutades att forskningsutskottets ordförande ska ersättas med 40 000 SEK

och att övriga ledamöter ska ersättas med 25 000 SEK vardera samt resekostnader enl. bolagets policy

Revisorer

Vid årsstämman i maj 2025 utsågs auktoriserade revisorn Martin Gustafsson som revisor för tiden intill

slutet av årsstämman 2026, HLB Auditoriet AB. Uppgifter om arvode framgår av not (9).

Immunovia årsredovisning 2025

Koncernledningen

VD och koncernledningen

VD utses av styrelsen och har främst ansvar för Bolagets löpande förvaltning och den dagliga driften.

Arbetsfördelningen mellan styrelsen och VD anges i arbetsordningen för styrelsen och instruktionen för

VD. VD och koncernledningen ansvarar också för att upprätta rapporter och sammanställa information

från koncernledningen inför styrelsemöten och är föredragande av materialet på styrelsesammanträden.

Enligt instruktionerna för finansiell rapportering är VD ansvarig för finansiell rapportering i Bolaget och

ska följaktligen säkerställa att styrelsen inhämtar tillräckligt med information för att styrelsen fortlöpan-

de ska kunna utvärdera Bolagets finansiella ställning. VD ansvarar härigenom tillsammans med övriga

koncernledningen, för efterlevnad av koncernens övergripande strategi, finansiell kontroll och verksam-

hetskontroll, kapitalstruktur, riskhantering samt förvärv. Detta omfattar bland annat upprättande av

finansiella rapporter och kapitalmarknadskommunikation.

JEFF BORCHERDING

Född 1973. VD och Koncernchef sedan 2023.

Utbildning

Studerade vid Indiana University (B.Sc. i företagsekonomi) samt vid Kellogg Graduate

School of Management vid Northwestern University (MBA).

Övriga nuvarande befattningar

Tidigare befattningar

Chief Marketing Officer, Myriad Genetics; VP Sales & Marketing, Assurex Health; Brand

Manager, Procter & Gamble

Innehav i Bolaget per 2025-12-31: 7 197 536 aktier samt 4 106 546 teckningsoptioner.

NORMA PALMA

Född 1972. VP Clinical & Medical Affairs sedan 2024.

Utbildning

Studerade vid Georgetown University (Ph.D. i farmakologi och toxikologi) samt vid Univer-

sity of California San Diego (B.Sc. i psykologi och biologi).

Övriga nuvarande befattningar

Tidigare befattningar

Vice President Medical Affairs, Aadi Bioscience; Head of Scientific and Medical Affairs,

Kaleido Bioscience; Global Publications and Scientific Communications Lead, Agios Phar-

maceuticals

Innehav i Bolaget per 2025-12-31: 0 aktier samt 712 705 teckningsoptioner.

LISA FORD

Född 1971. Clinical Lab Director sedan 2024.

Utbildning

Studerade vid University of California, Los Angeles (B.Sc. i kemi) samt Duke University

(Ph.D. i bioorganisk kemi)

Övriga nuvarande befattningar

Tidigare befattningar

Director, Clinical and Targeted Analysis; Associate Director, Clinical Laboratory Operations

and Targeted Analysis, Metabolon, Inc.

Innehav i Bolaget per 2025-12-31: 0 aktier samt 459 016 teckningsoptioner.

Immunovia årsredovisning 2025

TOM KING

Född 1958. Medical Director sedan 2017.

Utbildning

Studerade vid Washington University in St. Louis och erhöll M.D. och Ph.D.

Övriga nuvarande befattningar

Adjungerad biträdande professor vid School of Health Professions, Rutgers, The State

University of New Jersey, Newark, NJ.

Tidigare befattningar

Director, Medpace Holdings, Inc.; Chief of Pathology and Laboratory Medicine, St. Vincent

Hospital, Worcester

Innehav i Bolaget per 2025-12-31: 0 aktier samt 96 723 teckningsoptioner.

NATALIE CARFORA

Född 1988. VP Market Affairs & Reimbursement sedan 2025.

Utbildning

Studerade vid Boston University School of Management, kandidatexamen i företagseko-

nomi (B.Sc.), utexaminerad summa cumme laude (numera Questrom School of Business).

Övriga nuvarande befattningar

Tidigare befattningar

VP Market Access & Reimbursement, Lucid Diagnostics Inc.; Market Access Director,

Scipher Medicine; Market Access & Sales, Myriad Genetics

Innehav i Bolaget per 2025-12-31: 0 aktier samt 0 teckningsoptioner.

SARAH DEDIEMAR

Född 1983. VP Sales & Marketing sedan 2025.

Utbildning

Studerade vid Ohio University, kandidatexamen i journalistik (B.Sc.), och vid Xavier Uni-

versity, magisterexamen i idrottsadministration och marknadsföring (M.Ed.).

Övriga nuvarande befattningar

Styrelseledamot i Cincinnati Parks Foundation.

Tidigare befattningar

Senior Director, Marketing; Regional Business Manager, Sales, Myriad Genetics

Innehav i Bolaget per 2025-12-31: 0 aktier samt 0 teckningsoptioner.

Immunovia årsredovisning 2025

Ersättning till koncernledningen

Den totala ersättningen och övriga ersättningar som beviljas, direkt eller indirekt, av Bolaget till med-

lemmarna i koncernledningen anges i not 10. Bolaget har inte beviljat några lån till medlemmarna i

koncernledningen.

Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare

En framgångsrik implementering av Immunovias affärsstrategi och tillvaratagandet av Immunovias

långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att bolaget kan rekrytera och behålla ledande

befattningshavare med god kompetens. För detta krävs att Immunovia kan erbjuda marknads- och kon-

kurrensmässig ersättning. Enligt riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare, ska ersättningen

vara marknads- och konkurrensmässig och bestå av följande komponenter: fast lön, rörlig kontant

ersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Den individuella rörliga kontantersättningen ska vara

kopplad till ett eller flera förutbestämda och mätbara kriterier som kan vara finansiella eller icke-finansiella.

Målen ska vara utformade så att de främjar bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen inklusive

dess hållbarhet, genom att de till exempel har en tydlig koppling till affärsstrategin eller stödjer den

enskildes långsiktiga utveckling.

Frågor om lön och annan ersättning till verkställande direktören och andra ledande befattningshavare

bereds av ersättningsutskottet och beslutas av styrelsen.

Intern revision

Koncernen är liten med en enkel juridisk och operativ struktur med utarbetade styr- och internkontroll-

system. Styrelsen har mot bakgrund av detta valt att inte ha en särskild internrevision.

Styrelsens rapport avseende intern kontroll över den finansiella rapporteringen

Styrelsens ansvar för intern kontroll och styrning regleras i aktiebolagslagen och i årsredovisningslagen,

därutöver tillämpas Koden. Immunovia eftersträvar att driva verksamheten på ett så effektivt sätt som

möjligt. Den finansiella rapporteringen ska vara tillförlitlig och återspegla Bolagets verksamhet på ett

korrekt sätt samt vara upprättad i enlighet med tillämpliga lagar och förordningar. Styrelsen fastställer

vilka rapporter som ska tas fram för att styrelsen ska kunna följa Bolagets utveckling. Kvaliteten i den

finansiella rapporteringen till styrelsen utvärderas i första hand av revisionsutskottet.

Intern kontroll och kontrollmiljö

Styrelsens ansvar för den interna kontrollen regleras i aktiebolagslagen, årsredovisningslagen, som

innehåller krav på att information om de viktigaste inslagen i Bolagets system för intern kontroll och

riskhantering i samband med den finansiella rapporteringen varje år ska ingå i bolagsstyrningsrappor-

ten. Styrelsen ska bland annat se till att Bolaget har god intern kontroll och formaliserade rutiner som

säkerställer att fastlagda principer för finansiell rapportering och intern kontroll efterlevs samt att det

finns ändamålsenliga system för uppföljning och kontroll av Bolagets verksamhet och de risker som

Bolaget och dess verksamhet är förknippad med. En viktig del i kontrollmiljön är att beslutsvägar, befo-

genheter och ansvar är tydligt definierade och kommunicerade mellan olika nivåer i organisationen samt

att styrande dokument i form av policyer och riktlinjer omfattar alla väsentliga områden och att dessa

ger vägledning till olika befattningshavare i koncernen. Under året har interna processer och kontroller

granskats av revisorn, och förbättringar har implementerats i enlighet med detta.

En viktig del i styrelsens arbete är att utarbeta och godkänna ett antal grundläggande policyer, riktlinjer

och ramverk. Dessa inkluderar styrelsens arbetsordning, VD-instruktion, attestinstruktion. Syftet med

dessa policyer är bland annat att skapa grunden för en god intern kontroll. Samtliga policyer revideras

årligen av och fastställs av företagsledning eller styrelse. Vidare arbetar styrelsen för att organisations-

strukturen ska ge tydliga roller, ansvar och processer som gynnar en effektiv hantering av verksamhet-

ens risker och möjliggör måluppfyllelse.

Den interna kontrollens övergripande syfte är att i rimlig grad säkerställa att Bolagets operativa strate-

gier och mål följs upp och att ägarnas investering skyddas. Den interna kontrollen ska vidare säkerställa

att den externa finansiella rapporteringen med rimlig säkerhet är tillförlitlig och upprättad i överens-

stämmelse med god redovisningssed, att tillämpliga lagar och förordningar följs samt att krav på notera-

de bolag efterlevs.

Immunovia årsredovisning 2025

Finansiell rapportering

Styrelsen har det övergripande ansvaret för den interna kontrollen avseende den finansiella rappor-

teringen. I syfte att skapa och vidmakthålla en fungerande kontrollmiljö har styrelsen antagit ett antal

policys och styrdokument som reglerar den finansiella rapporteringen. Dessa utgörs huvudsakligen av

styrelsens arbetsordning, instruktion för den VD samt instruktion för finansiell rapportering. Styrelsen

har också antagit en särskild attestordning samt en finanspolicy. Bolaget har en ekonomihandbok som

innehåller principer, riktlinjer och processbeskrivningar för redovisning och finansiell rapportering.

Styrelsen har vidare inrättat ett revisionsutskott som har som huvudsaklig uppgift att säkerställa att

fastlagda principer för den finansiella rapporteringen och interna kontrollen efterlevs samt att löpande

kontakter med Bolagets revisor upprätthålls. Ansvaret för att upprätthålla en effektiv kontrollmiljö och

det löpande arbetet med den interna kontrollen avseende den finansiella rapporteringen har delegerats

till Bolagets VD. Denna rapporterar löpande till styrelsen i enlighet med den fastlagda instruktionen för

VD och instruktionen för finansiell rapportering. Styrelsen får även rapporter från Bolagets revisor. Sty-

relsen har, baserat på bedömd god kontrollmiljö och extern granskning av revisorer, bedömt att det inte

finns särskilda omständigheter i verksamheten eller andra förhållanden som motiverar att en funktion

för internrevision inrättas.

Riskbedömning

I riskbedömningen ingår att identifiera risker som kan uppstå om de grundläggande kraven på den finan-

siella rapporteringen i Bolaget inte uppfylls. Bolagets ledningsgrupp har i ett särskilt riskutvärderings-

dokument identifierat och utvärderat de risker som aktualiseras i Bolagets verksamhet samt utvärderat

hur riskerna kan hanteras. Inom styrelsen ansvarar primärt revisionsutskottet för att löpande utvärdera

Bolagets risksituation varefter styrelsen även gör en årlig genomgång av risksituationen. Nedskrivnings-

test görs när omständigheterna påkallar detta.

Kontrollaktiviteter

Kontrollaktiviteter begränsar identifierade risker och säkerställer korrekt och tillförlitlig finansiell rap-

portering. Styrelsen ansvarar för den interna kontrollen och uppföljning av bolagsledningen. Detta sker

genom både interna och externa kontrollaktiviteter samt genom granskning och uppföljning av Bolagets

styrdokument som är relaterade till riskhantering.

Information och kommunikation

Bolaget har informations- och kommunikationsvägar som syftar till att främja riktigheten av den finan-

siella rapporteringen och möjliggöra rapportering och återkoppling från verksamheten till styrelse och

ledning, exempelvis genom att styrande dokument i form av interna policies, riktlinjer och instruktioner

avseende den ekonomiska rapporteringen gjorts tillgängliga och är kända för berörda medarbetare.

Styrelsen har också antagit en informationspolicy som reglerar Bolagets informationsgivning för bland

annat extern finansiell information i form av delårsrapporter, bokslutsrapport, årsredovisning samt

pressmeddelande i samband med väsentliga händelser som kan ha kurspåverkan. Informationsgivningen

följer de krav som anges i Nasdaq Stockholms Regelverk för emittenter. Styrelsen behandlar de externa

finansiella rapporterna innan de publiceras. Informationspolicyn fastställer också hur kommunikationen

ska ske och vilka som företräder Bolaget. Information som distribueras genom pressmeddelanden finns

även på Bolagets webbplats, liksom annan information som bedöms vara värdefull.

Uppföljning

Efterlevande och effektiviteten i de interna kontrollerna följs upp löpande. VD ser till att styrelsen

löpande erhåller rapportering om utvecklingen av Bolagets verksamhet, däribland utvecklingen av Bola-

gets resultat och ställning samt information om viktiga händelser, såsom exempelvis forskningsresultat

och viktiga avtal. VD avrapporterar också dessa frågor på varje styrelsemöte.

Immunovia årsredovisning 2025

Revisors yttrande om bolagsstyrningsrapporten

Till bolagsstämman i Immunovia AB (publ),

organisationsnummer 556730-4299

Uppdrag och ansvarsfördelning

Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten för räkenskapsåret 2025-01-01–2025-12-31

på sidorna 10-26 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen.

Granskningens inriktning och omfattning

Min granskning har skett enligt FARs uttalande Rev R16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten.

Detta innebär att min granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt

mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International

Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Jag anser att denna granskning ger mig

tillräcklig grund för mina uttalanden.

Uttalande

En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap 6§ andra stycket punkterna

2-6 årsredovisningslagen samt 7 kap 31§ andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningen och

koncernredovisningen samt är i överensstämmelse med årsredovisningslagen.

Lund den 10 april 2026

Martin Gustafsson

Auktoriserad revisor

Immunovia årsredovisning 2025

Förvaltningsberättelse

Styrelsen och verkställande direktören för Immunovia AB (publ), organisationsnummer 556730–4299, avger

härmed årsredovisning och koncernredovisning för räkenskapsåret 2025. Där inget annat anges avser uppgif-

terna koncernen och uppgifter inom parentes avser föregående år. Belopp anges i kronor (SEK) om inget

annat anges. Avrundningsdifferenser kan förekomma.

Under året har kommersiell verksamhet samt kliniska och laboratorierelaterade aktiviteter inom koncernen

huvudsakligen bedrivits i det amerikanska dotterbolaget Immunovia Inc. Moderbolaget Immunovia AB har

ingen operativ verksamhet. Därmed är kommentarerna om koncernens utveckling i huvudsak tillämpliga på

utveckling inom Immunovia Inc. avseende operativ verksamhet. Administration och finansiell verksamhet

bedrivs inom moderbolaget Immunovia AB.

Verksamheten

Immunovia AB är ett diagnostikföretag vars mission är att öka överlevnaden för patienter med bukspot-

körtelcancer genom tidig upptäckt. Immunovia är fokuserat på utveckling och kommersialisering av

enkla blodbaserade tester för att upptäcka proteiner och antikroppar som indikerar om en individ med

hög risk har utvecklat bukspottkörtelcancer.

Verksamheten bedrivs i såväl moderbolaget Immunovia AB samt dotterbolaget Immunovia Inc. och

kommentarerna avser koncernen när inget annat anges. Ingen operativ verksamhet finns i dotterbolagen

Immunovia Incentive AB och Immunovia GmbH.

Under 2025 omfattade Immunovias huvudsakliga operativa verksamhet kommersiella insatser för att

driva adoptionen av PancreaSure-testet, kliniska studier för att utvärdera testets prestanda samt labora-

torieverksamhet för att hantera PancreaSure-tester för kommersiella patienter och klinisk verksamhet.

Alla dessa aktiviteter genomfördes i USA av anställda vid Immunovia Inc.

Under 2025 anlitande Immunovia Pro Rata AB för att utföra redovisnings- och finansfunktioner för

företaget. Dessa aktiviteter utfördes i Sverige av Pro Rata-konsulter.

Verksamhetens utveckling och väsentliga händelser under räkenskapsåret

I september 2025 lanserades PancreaSure kommersiellt i USA. Målstyrd försäljningsaktivitet under

2025 genomfördes av Immunovias ledning. Tolv högprioriterade övervakningscentrum hade infört Pan-

creaSure-testning vid årsskiftet.

Under året publicerades fem kliniska studier av PancreaSure i vetenskapligt granskade tidskrifter, inklu-

sive den avgörande CLARITI-studien i Gastroenterology. Data presenterades även av nyckelopinionsle-

dare vid flera viktiga vetenskapliga konferenser. PancreaSure-data presenterades också av nyckelopini-

onsledare vid flera viktiga vetenskapliga konferenser.

Efter slutförandet av två tidigare kliniska valideringsstudier visade AFFIRM-studien 87,9 % cancertäck-

ning för stadium III och IV pankreascancer med 97,7 % specificitet hos friska kontrollpersoner.

Immunovia erhöll en Medicare-ersättningsnivå på $897 för PancreaSure i Clinical Laboratory Fee Sche-

dule, vilket utgör steg två av tre mot att säkra Medicare-ersättning.

College of American Pathologists (CAP) ackrediterade Immunovias laboratorium i North Carolina och

bekräftade dess rigorösa kvalitetsstandarder.

Immunovia tecknade även ett licensavtal med Proteomedix, vilket säkrade tillverkningsoberoende och

minskade varukostnaderna för PancreaSure-testet.

Finansiering

För att säkerställa bolagets rörelsekapitalbehov utnyttjades teckningsoptioner av serie TO2 under

perioden 2–16 januari 2025, vilket resulterade i emission av 92 197 387 nya aktier till en teckningskurs

om 0,46 SEK per aktie och ett bruttoinflöde om cirka 42,4 MSEK före emissionskostnader. Detta följdes

av utnyttjandet av teckningsoptioner av serie TO3 under perioden 1–15 april 2025, vilket resulterade

i emission av 44 174 217 nya aktier till en teckningskurs om 0,24 SEK per aktie och ett bruttoinflöde

om cirka 10,6 MSEK före emissionskostnader. I november 2025 genomförde bolaget en fullt tecknad

företrädesemission som tillförde ett bruttoinflöde om cirka 100 MSEK (cirka 80 MSEK efter emissions-

kostnader).

Immunovia årsredovisning 2025

RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER

Operativa risker

Immunovias verksamhet och marknad är exponerat för ett antal risker som helt eller delvis ligger utanför

bolagets kontroll, men som påverkar eller kan komma att påverka företaget. Riskerna är relaterade till

Immunovias verksamhet, bransch och marknad, legala och regulatoriska risker samt finansiella risker.

Efter lanseringen av PancreaSure-testet 2025 står Immunovia inför flera risker när bolaget försöker

driva adoption av testet och säkra ersättning. Riskfaktorerna nedan beskrivs utan inbördes rangordning

och utan anspråk på att vara uttömmande.

Marknadsacceptans: För att öka användningen av PancreaSure-testet måste Immunovia övertyga läkare

att förändra sin övervakning av högriskindivider, så att ett blodtest används tillsammans med, eller i

stället för, bilddiagnostik. Denna förändring av rutiner och beteenden kan vara svår. PancreaSure:s kom-

mersiella framgång 2026 kommer att bero på prestationer från dess lilla, riktade säljkår, som anställdes

under Q1 2026. För att fullt ut realisera testets volympotential måste Immunovia säkra ett kommersiellt

partnerskap med ett större diagnostikföretag.

Klinik: Immunovia har framgångsrikt slutfört tre kliniska valideringsstudier av PancreaSure-testet. Nästa

utmaning är att visa testets kliniska nytta i prospektiva studier, vilket visar att testet påverkar läkares

beslut och leder till bättre kliniska utfall för patienter.

Ersättning: För att generera betydande intäkter från PancreaSure krävs positiva täckningsbeslut från

Medicare och privata kommersiella betalare. Misslyckande med att säkra täckning skulle avsevärt be-

gränsa genomsnittligt försäljningspris per test och totala intäkter.

Konkurrens: Immunovias tidiga upptäckttest konkurrerar direkt med flera pankreascancertester och fle-

ra tester för tidig upptäckt av flera cancerformer. De flesta av dessa konkurrenter är bättre finansierade

än Immunovia, vilket möjliggör större säljkårer och större och kostsammare kliniska studier.

Fortsatt drift

Baserat på styrelsens och VD:s bedömning bedöms en kassa om 77,5 MSEK vid årets slut säkerställa

bolagets rörelsekapitalbehov till och med tredje kvartalet 2026.

Finansiella risker

För beskrivning av de finansiella riskerna hänvisas till not 3.

Anställda

Antalet anställda i koncernen har under perioden i genomsnitt uppgått till 10 (10) och i slutet av perio-

den uppgick antalet anställda till 13 (9) personer.

Incitamentsprogram

Detaljerad information om bolagets utestående optionsprogram finns under not 10 nedan.

Hållbarhet och miljö

Immunovia bedriver inte någon miljöfarlig verksamhet som kräver tillstånds- eller anmälningsplikt enligt

miljöbalken. Hållbarhetsrapport upprättas separat på sidan 7-9.

Bolagsstyrningsrapport

Bolagsstyrningsrapport upprättas separat och återfinns på sidan 10-26.

Utdelning

Styrelsen föreslår att ingen utdelning lämnas för räkenskapsåret 2025.

Väsentliga händelser efter årets utgång

I Januari erhöll Immunovia regulatoriskt godkännande i Kalifornien för försäljning av PancreaSure. Pan-

creaSure är nu godkänt för försäljning i 49 av 50 delstater i USA.

Immunovia årsredovisning 2025

TSEK om inget annat anges

2025

helår

2024

helår

2023

helår

2022

helår

2021

helår

Nettoomsättning 685 931 1 575 1 145 844

Rörelseresultat -80 385 -109 411 -296 460 -191 150 -166 628

Resultat före skatt -145 915 -76 541 -309 438 -168 092 -155 966

Nettoresultat -145 915 -76 541 -309 438 -168 092 -155 966

Resultatet per aktie före utspädning -0,42 -0,93 -7,95 -7,43 -6,89

Resultatet per aktie efter utspädning -0,41 -0,93 -7,95 -7,43 -6,89

Soliditet (%) 73 35 68 81 88

Antalet aktier vid periodens utgång 672 666 892 169 711 476 45 287 498 22 631 581 22 631 581

2025

helår

2024

helår

2023

helår

2022

helår

2021

helår

Nettoomsättning (TSEK) 567 931 12 977 24 725 9 987

Resultat efter finansnetto (TSEK) -52 345 -106 978 -292 750 -331 785 -107 009

Balansomslutning (TSEK) 107 413 26 428 80 587 252 345 591 306

Soliditet (%) 88 32 78 93 96

Förslag till disposition av bolagets resultat

Till bolagsstämmans förfogande står (kronor):

Överkursfond 123 224 818

Balanserad vinst 3 273 146

Årets resultat -52 344 688

74 153 276

Styrelsen föreslår att

ny räkning överföres

74 153 276

Ekonomisk översikt koncernen

Ekonomisk översikt moderbolaget

Utsikter för 2026

För 2026 är planen tydlig och fokuserad, med tre huvudprioriteringar:

1. Expandera kommersiell adoption av PancreaSure med ett dedikerat säljteam.

2. Säkerställa en strategisk kommersialiseringspartner för att påskynda tillväxt.

3. Ansöka om Medicare-ersättning efter genomförda kliniska nyttostudier samt påbörja fakturering till försäk-

ringsbolag.

Immunovia årsredovisning 2025

Finansiella rapporter................................................................................................31

Nyckeltal för koncernen .........................................................................................32

Koncernens resultaträkning ..................................................................................33

Koncernens rapport över totalresultat ................................................................33

Kommentarer till resultaträkningen ....................................................................33

Koncernens balansräkning .....................................................................................34

Kommentarer till balansräkningen ......................................................................34

Koncernens rapport över förändringar i eget kapital .......................................35

Koncernens kassaflödesanalys ............................................................................36

Kommentarer till kassaflödesanalysen ................................................................36

Moderbolagets resultaträkning .............................................................................37

Moderbolagets rapport över totalresultat ..........................................................37

Moderbolagets balansräkning ...............................................................................38

Moderbolagets rapport över förändringar i eget kapital .................................39

Moderbolagets kassaflödesanalys........................................................................40

Tilläggsupplysningar ...............................................................................................41

Styrelsens och verkställande direktörens

intygande ...................................................................................................................62

Revisionsberättelse ..................................................................................................63

Definitioner ...............................................................................................................67

Ordlista .......................................................................................................................68

Aktieägarinformation ..............................................................................................70

Finansiella rapporter

Immunovia årsredovisning 2025

TSEK om inget annat anges

2025

helår

2024

helår

2023

helår

2022

helår

2021

helår

Rörelseresultat -80 385 -109 411 -296 460 -191 150 -166 628

Periodens resultat -145 915 -76 541 -309 439 -168 092 -155 966

Resultat per aktie före utspädning (SEK) -0,42 -0,93 -7,95 -7,43 -6,89

Resultat per aktie efter utspädning (SEK) -0,41 -0,93 -7,95 -7,43 -6,89

FoU-kostnader -23 862 -28 450 -28 207 -47 902 -42 850

FoU-kostnader i procent av rörelsekostnader (%) 29 26 9 25 25

Likvida medel vid periodens slut 77 459 25 318 76 788 106 041 287 406

Kassaflöde från den löpande verksamheten -78 400 -96 753 -147 057 -175 582 -152 648

Periodens kassaflöde 52 727 -51 941 -29 117 -182 313 -181 743

Eget kapital 64 735 11 649 66 991 243 803 433 903

Eget kapital per aktie (SEK) 0,10 0,07 1,48 10,77 19,17

Soliditet (%) 72 35 68 81 88

Genomsnittligt antal anställda 10 10 36 64 67

TSEK om inget annat anges

2025

helår

2024

helår

2023

helår

2022

helår

2021

helår

Årets resultat -145 915 -76 541 -309 439 -168 092 -155 966

Genomsnittligt antal aktier före och efter

utspädning 344 324 462 82 613 516 38 931 255 22 631 581 22 631 581

Resultat per aktie före utspädning (SEK) -0,42 -0,93 -7,95 -7,43 -6,89

Rörelsens kostnader 81 137 111 105 298 262 192 354 167 584

Aktiverat arbete för egen räkning 0 0 0 0 18 502

81 137 111 105 298 262 192 354 169 609

Administrativa kostnader, marknadsfö-

ringskostnader och övriga rörelsekostna-

der -57 275 -82 655 -270 055 -144 452 -124 675

FoU-kostnader 23 862 28 450 28 207 47 902 42 850

FoU-kostnader i procent av rörelsens kost-

nader (%) 29 26 9 25 25

Eget kapital 64 735 11 649 66 991 243 803 433 903

Registrerat antal aktier per balansdagen 672 666 892 169 711 476 45 287 498 22 631 581 22 631 581

Eget kapital per aktie 0,10 0,07 1,48 10,77 19,17

Eget kapital 64 735 11 649 66 991 243 803 433 903

Totala tillgångar 88 212 33 042 98 681 300 589 493 809

Soliditet (%) 72 35 68 81 88

Nyckeltal för koncernen

Koncernen bildades 2015 i och med bildandet av dotterföretaget Immunovia Inc. Under 2018 startades ett dotterbolag i Tyskland,

Immunovia GmbH, och år 2019 startades Immunovia Incentive AB.

Alternativa nyckeltal

Av ovanstående nyckeltal är det endast nyckeltalet Resultat per aktie före och efter utspädning som är obligatoriskt och definierat

enligt IFRS. Av övriga nyckeltal är Årets resultat, Likvida medel vid periodens slut, Kassaflöde från den löpande verksamheten, Perio-

dens kassaflöde och Eget kapital hämtade från en av IFRS definierad ekonomisk uppställning.

Tabellen nedan härleder beräkningen av IFRS obligatoriska nyckeltalen Resultat per aktie före och efter utspädning, Eget kapital per

aktie samt Soliditet.

Tabellen nedan härleder nyckeltalet FoU-kostnader, FoU-kostnader i procent av rörelsens kostnader, Bolagets verksamhet är att

bedriva forskning och utveckling (FoU) varför FoU-kostnader i procent av rörelsens kostnader är ett väsentligt nyckeltal som mått

på effektivitet och hur stor andel av kostnaderna i Bolaget som används inom FoU. För definitioner se stycket Definitioner nedan.

Bolagets verksamhet är sådan att den inte har ett jämt flöde av intäkter utan dessa kommer oregelbundet i samband med tecknande

av licensavtal och uppnådda milstolpar. Därför följer Bolaget nyckeltalen Soliditet och Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktie-

ägare per aktie för att kunna bedöma Bolagets finansiella ställning och stabilitet. Tillsammans med dessa nyckeltal följs även de olika

måtten på kassaflöden som följer av koncernens rapport över kassaflöde.

Immunovia årsredovisning 2025

		2025	2024
TSEK	Not	helår	helår
Rörelsens intäkter m. m.
Nettoomsättning	5	685	931
Övriga rörelseintäkter	7	67	763
Summa		752	1 694
Rörelsens kostnader
Råvaror och förnödenheter		-136	0
Övriga externa kostnader	8,9	-43 527	-65 429
Personalkostnader	10	-34 201	-29 046
Av- och nedskrivningar av immateriella och	14,15, 16,
materiella anläggningstillgångar	17,18	-2 325	-13 416
Övriga rörelsekostnader		-948	-3 214
Summa rörelsekostnader		-81 137	-111 105
Rörelseresultat		-80 385	-109 411
Resultat från finansiella poster
Finansiella intäkter	11	540	34 730
Finansiella kostnader	8, 12	-66 070	-1 860
Summa finansiella poster		-65 530	32 870
Resultat efter finansiella poster		-145 915	-76 541
Skatt på årets resultat	13	0	0
Årets resultat		-145 915	-76 541
Resultat per aktie före utspädning (SEK)		-0,42	-0,93
Resultat per aktie efter utspädning (SEK)		-0,41	-0,93
Genomsnittligt antal aktier		344 324 462	82 613 516
Antal aktier vid periodens slut		672 666 892	169 711 476

	2025	2024
TSEK	helår	helår
Årets resultat	-145 915	-76 541
Poster som senare kan komma att omklassificeras till resultaträk- ningen
Valutakursdifferenser utländska nettoinvesteringar	60 799	-31 211
Årets övriga resultat	60 799	-31 211
Totalresultat för året	-85 136	-107 752

Koncernens resultaträkning

Koncernens rapport över totalresultat

Kommentarer till resultat–

räkningen

Rörelseintäckter

Nettoomsättningen för 2025 uppgick

till 685 (931) TSEK. Nettoomsättning-

en för perioden bestod av royalties

och intäkter från PancreaSure-tester.

År 2024 bestod nettoomsättningen

uteslutande av royalties.

Rörelseresultat

Rörelseresultatet för året uppgick till

-80 385 (-109 411) TSEK. Förbätt-

ringen jämfört med föregående år är

främst hänförlig till lägre övriga externa

kostnader samt minskade av- och

nedskrivningar.

Forskning och utveckling

Totala R&D-kostnader för 2025 före

avskrivningar och nedskrivningar upp-

gick till 23 862 (28 450) TSEK, vilket

motsvarar 29 procent av koncernens

totala rörelsekostnader.

Immunovia årsredovisning 2025

Koncernens balansräkning

		2025	2024
TSEK	Not	31 dec	31 dec
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Balanserade utvecklingsutgifter	14	0	0
Patent	15	358	511
Licenser	16	6 357	1 430
Summa immateriella anläggningstillgångar		6 715	1 941
Materiella anläggningstillgångar
Förbättringar på annans fastighet	17	0	767
Inventarier, verktyg och installationer	18	117	363
Nyttjanderättstillgång leasing	19	848	824
Summa materiella anläggningstillgångar		965	1 954
Finansiella anläggningstillgångar
Andra långfristiga fordringar	20	127	553
Summa finansiella anläggningstillgångar		127	553
Summa anläggningstillgångar		7 807	4 448
Omsättningstillgångar
Varulager		119	0
Kortfristiga fordringar		0	0
Kundfordringar		39	0
Övriga fordringar		1 059	1 706
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	21	1 729	1 570
Summa omsättningstillgångar		2 946	3 276
Likvida medel	28	77 459	25 318
Summa omsättningstillgångar		80 405	28 594
SUMMA TILLGÅNGAR		88 212	33 042
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	23
Aktiekapital		20 180	5 091
Övrigt tillskjutet kapital		1 308 996	1 186 063
Reserver		16 592	-44 134
Balanserat resultat inklusive årets resultat		-1 281 003	-1 135 371
Summa eget kapital		64 735	11 649
Avsättningar	25	7 784	5 708
Övriga avsättningar
Summa avsättningar		7 784	5 708
Långfristiga skulder
Leasingskuld	27	0	0
Summa långfristiga skulder		0	0
Kortfristiga skulder
Leasingskuld	27	857	680
Leverantörsskuld		5 644	875
Övriga skulder		6 528	6 295
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	24	2 664	7 835
Summa kortfristiga skulder		15 693	15 685
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER		88 212	33 042

Kommentarer till

balansräkningen

Investering

Under perioden januari-decem-

ber 2025 förvärvades immatriella

tillgångar om totalt 5 520 (0) TSEK,

bestående av aktiverade utveck-

lingskostnader 0 (0) TSEK och

licenser 5 520 (0) TSEK

Nyttjanderättstillgångar ökade till

848 (824) TSEK till följd av ett nytt

kontorshyresavtal som ingicks under

året.

Eget kapital

Eget kapital vid periodens slut

uppgick till 64 735 (11 649) TSEK

och soliditeten var 73 procent (35

procent).

Immunovia årsredovisning 2025

Rapport över förändring i koncernens eget kapital

		Övrigt till-		Balanserat resultat
		skjutet eget		inkl. periodens	Summa eget
TSEK	Aktiekapital	kapital	Reserver	totalresultat	kapital
Ingående balans 1 januari 2024	2 264	1 136 480	-12 923	-1 058 830	66 991
Periodens totalresultat			-31 211	-76 541	-107 752
Transaktioner med ägare i deras egen- skaper av ägare
Nedsättning av nominellt värde	-906	906			0
Nyemission	3 733	59 507			63 240
Emissionskostnader		-10 830			-10 830
Utgående balans 31 december 2024	5 091	1 186 063	-44 134	-1 135 371	11 649
Periodens totalresultat			60 726	-145 915	-85 189
Transaktioner med ägare i deras egen- skaper av ägare
Nyemission	15 089	147 899			162 988
Emissionskostnader		-24 966			-24 966
Aktierelaterade ersättningar				253	253
Utgående balans 31 december 2025	20 180	1 308 996	16 592	-1 281 033	64 735

Immunovia årsredovisning 2025

		2025	2024
TSEK	Not	helår	helår
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat		-80 384	-109 411
Justeringar för poster som ej ingår i kassaflödet	26	907	19 419
Erhållen ränta		540	1 304
Betald ränta		-2 042	-1 925
Betald skatt		0	0
Kassaflöde från den löpande verksamheten före
förändringar av rörelsekapital		-80 979	-90 613
Kassaflöde från förändringar av rörelsekapital
Förändring varulager		-123	0
Förändring av rörelsefordringar		310	502
Förändring av rörelseskulder		2 392	-6 642
Kassaflöde från den löpande verksamheten		-78 400	-96 753
Investeringsverksamheten
Investering i immateriella anläggningstillgångar		5 559	0
Investering i materiella anläggningstillgångar		0	0
Försäljning av materiella anläggningstillgångar		0	0
Andra långfristiga fordringar		-134	0
Kassaflöde från investeringsverksamheten		5 693	0
Finansieringsverksamheten
Amortering av leasingskuld	27	-1 202	-7 599
Nyemission		138 022	52 411
Nyupptagna lån		19 000	14 500
Amortering lån		-19 000	-14 500
Kassaflöde från finansieringsverksamheten		136 820	44 812
Årets kassaflöde		52 727	-51 941
Likvida medel vid årets början		25 318	76 788
Kursdifferens i likvida medel		-586	471
Likvida medel vid årets slut	28	77 459	25 318

Koncernens kassaflödesanalys

Kommentarer till kassaflödesanalysen

Kassaflöde från den löpande verksamheten för 2025 uppgick till -78 400 (-96 753) TSEK och det totala kassaflödet

uppgick till 52 727 (-51 941) TSEK.

Likvida medel

Baserat på styrelsens och VD:s bedömning bedöms en kassa om 77,5 MSEK vid årets slut säkerställa bolagets rörelse-

kapitalbehov till och med tredje kvartalet 2026.

Immunovia årsredovisning 2025

TSEK Not

2025

helår

2024

helår

Rörelsens intäkter m. m. 6

Nettoomsättning 5 567 931

Övriga rörelseintäkter 7 67 668

Summa rörelsens intäkter 634 1 599

Rörelsens kostnader 6

Råvaror och förnödenheter 0 0

Övriga externa kostnader 8,9 -18 731 -46 679

Personalkostnader 10 -5 924 -9 818

Av- och nedskrivningar av immateriella och materiella

anläggningstillgångar 14,15, 16, 17,18 -387 -1 204

Övriga rörelsekostnader -53 -3 215

Summa rörelsens kostnader -25 095 -60 915

Rörelseresultat 24 461 -59 317

Resultat från finansiella poster

Resultat från andelar i koncernföretag 11 28 875 -92 464

Ränteintäkter och liknande poster 11 9 394 46 224

Räntekostnader och liknande poster 12 -66 153 -1 421

Summa finansiella poster -27 884 -47 661

Resultat efter finansnetto

-52 345 -106 978

Bokslutsdispositioner

Koncernbidrag

0 0

Summa bokslutsdispositioner

0 0

Resultat före skatt -52 345 -106 978

Skatt på årets resultat 13 0 0

Årets resultat -52 345 -106 978

TSEK

2025

helår

2024

helår

Årets resultat -52 345 -106 978

Övrigt totalresultat

Årets övriga totalresultat 0 0

Årets summa totalresultat -52 345 -106 978

Moderbolagets resultaträkning

Moderbolagets rapport över totalresultat

Immunovia årsredovisning 2025

TSEK Not

2025

helår

2024

helår

TILLGÅNGAR

Anläggningstillgångar

Immateriella anläggningstillgångar

Balanserade utvecklingsutgifter 14 0 0

Patent 15 358 511

Licenser 16 564 769

Summa immateriella anläggningstillgångar 922 1 280

Materiella anläggningstillgångar

Förbättringar på annans fastighet 17 0 0

Inventarier, verktyg och installationer 18 24 53

Summa materiella anläggningstillgångar 24 53

Finansiella anläggningstillgångar

Andelar koncernföretag 22 29 692 303

Summa finansiella anläggningstillgångar 29 692 303

Summa anläggningstillgångar 30 638 1 636

Omsättningstillgångar

Kortfristiga fordringar

Kundfordringar 0 0

Fordringar hos koncernföretag 2 191 218

Övriga fordringar 1 053 1 696

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 21 514 867

Summa kortfristiga fordringar 3 758 2 781

Kassa och bank

28 73 018 22 011

Summa omsättningstillgångar 76 775 24 792

SUMMA TILLGÅNGAR 107 413 26 428

EGET KAPITAL OCH SKULDER

Eget kapital

Bundet eget kapital

Aktiekapital 20 180 5 091

Summa bundet eget kapital

20 180 5 091

Fritt eget kapital

Överkursfond 123 225 49 583

Balanserat resultat 3 273 60 668

Årets resultat -52 345 -106 978

Summa fritt eget kapital

74 153 3 273

Summa eget kapital 94 333 8 364

Avsättningar

Övriga avsättningar 25 7 784 5 708

Summa avsättningar 7 784 5 708

Kortfristiga skulder

Leverantörsskulder 4 311 466

Övriga skulder 251 4 422

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 24 733 7 468

Summa kortfristiga skulder 5 295 12 356

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 107 413 26 428

Moderbolagets balansräkning

Immunovia årsredovisning 2025

Rapport över förändringar i moderbolagets eget kapital

TSEK

Aktie-

kapital

Fond för utveck-

lingsavgifter

Överkurs-

fond

Balanserat

resultat

Årets

resultat

Summa

eget kapital

Ingående balans 1 januari 2024 2 264 0 120 111 233 308 -292 750 62 933

Omföring av föregående års resultat -120 111 -172 639 292 750 0

Årets totalresultat -106 978 -106 978

Avskrivningar aktiverade utvecklings-

utgifter

Nedsättning nominellt värde -906 906 0

Nyemission 3 733 59 507 63 239

Emissionskostnader -10 830 -10 830

Utgående balans 31 december 2024 5 091 0 49 583 60 669 -106 978 8 364

Ingående balans 1 januari 2025 5 091 0 49 583 60 669 -106 978 8 364

Omföring av föregående års resultat -49 583 -57 396 106 978 0

Årets totalresultat -52 345 -52 345

Transaktioner med ägare i deras egen-

skap av ägare

Nyemission 15 089 147 899 162 988

Emissionskostnader -24 966 -24 966

Aktierelaterade ersättningar 292 292

Utgående balans 31 december 2025 20 180 0 123 225 3 273 -52 345 94 333

Immunovia årsredovisning 2025

TSEK Not

2025

helår

2024

helår

Den löpande verksamheten

Rörelseresultat -24 462 -59 317

Justeringar för poster som ej ingår i kassaflödet 26 679 9 777

Erhållen ränta 533 1 300

Betald ränta -2 010 -1 421

Betald skatt 0 0

Kassaflöde från den löpande verksamheten före

förändringar av rörelsekapital -25 260 -49 661

Kassaflöde från förändringar av rörelsekapital

Förändring av varulager 0 0

Förändring av rörelsefordringar -27 383 -46 530

Förändring av rörelseskulder -4 984 -5 299

Kassaflöde från den löpande verksamheten -57 627 -101 490

Investeringsverksamheten

Investering i immateriella anläggningstillgångar 0 0

Investering i materiella anläggningstillgångar 0 0

Investering i finansiella anläggningstillgångar -29 388 0

Försäljning av anläggningstillgångar 0 0

Kassaflöde från investeringsverksamheten -29 388 0

Finansieringsverksamheten

Nyemission 138 022 52 411

Nyupptagna lån 19 000 14 500

Amortering lån -19 000 -14 500

Kassaflöde från finansieringsverksamheten 138 022 52 411

Årets kassaflöde 51 007 -49 079

Likvida medel vid årets början 22 011 71 090

Likvida medel vid årets slut 28 73 018 22 011

Moderbolagets kassaflödesanalys

Immunovia årsredovisning 2025

Tilläggsupplysningar

NOT 1 Allmän information

Immunovia AB (publ) med säte i Lund registrerat i Sverige med organisationsnummer 556730-4299, är mo-

derföretag till de tre helägda dotterbolagen Immunovia Incentive AB, org nr 559198-2870 med säte i Lund,

Immunovia Inc, org nr 350589-6, med säte i Wilmington, USA och Immunovia GmbH, org nr HRB 111 597,

med säte i Frankfurt am Main.

Dessa bolag benämns gemensamt koncernen eller Immunovia. Adressen är Medicon Village,

223 63 Lund. Koncernen bildades i december 2015 genom bildandet av Immunovia Inc. Koncernens

verksamhet består av utvecklande av nya och förbättrade metoder för diagnostik av komplexa sjukdomar

inom cancer. Styrelsen har den 10 april 2026 godkänt denna koncernredovisning för offentliggörande.

NOT 2 Redovisningsprinciper

Koncernredovisningen upprättas i enlighet med årsredovisningslagen, RFR 1 Kompletterande redovis-

ningsregler för koncerner, International Financial Reporting Standards (IFRS) samt tolkningar från IFRS

Interpretations Committee (IFRS IC) sådana de antagits av EU. Moderföretagets årsredovisning har

upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Rekom-

mendationen innebär att moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernen förutom

i de fall årsredovisningslagen eller gällande skatteregler begränsar möjligheterna att tillämpa IFRS.

Skillnader mellan moderbolagets och koncerns redovisningsprinciper redogörs för under moderbolagets

redovisningsprinciper nedan.

Grunder för redovisningen

Koncernredovisningen har upprättats enligt anskaffningsvärdemetoden. De balansposter som rubriceras

omsättningstillgångar och kortfristiga skulder förväntas återvinnas och betalas inom 12 månader. Alla

andra balansposter förväntas återvinnas eller betalas senare. Koncernens funktionella redovisningsvalu-

ta är svenska kronor. Koncernredovisningen och årsredovisningen är avgiven i tusental svenska kronor

(TSEK) där inget annat anges.

Nya och ändrade standarder som tillämpas av koncernen

Nya standarder för tillämpning från och med 1 januari 2025 har inte tillämpats i förtid. IASB har utfärdat

IFRS 18 som är en ny standard för presentation och upplysningar i finansiella rapporter som ersätter

IAS 1. IFRS 18 träder i kraft för räkenskapsår som börjar den 1 januari 2027 och bedöms ha en väsentlig

påverkan på utformning av Immunovias rapporter. Koncernen kommer att påbörja utvärderingen av ef-

fekterna av IFRS 18 under räkenskapsåret 2025. Inga övriga förändringar av IFRS eller IFRIC tolkningar

som godkänts av EU men ännu inte trätt i kraft förväntas ha någon väsentlig påverkan på Immunovia´s

finansiella rapportering.

Koncernredovisning

Dotterföretag är alla företag över vilka koncernen har bestämmande inflytande. Koncernen kontrollerar

ett företag när den exponeras för eller har rätt till rörlig avkastning från sitt innehav i företaget och har

möjlighet att påverka avkastningen genom sitt inflytande i företaget. Dotterföretag inkluderas i kon-

cernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet överförs till koncernen. De

exkluderas ur koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet upphör.

Förvärvsmetoden används för redovisning av koncernens rörelseförvärv. Köpeskillingen för förvärvet av

ett dotterföretag utgörs av verkligt värde på överlåtna tillgångar och skulder som koncernen ådrar sig

till tidigare ägare av det förvärvade bolaget och de aktier som emitterats av koncernen. I köpeskilling-

en ingår även verkligt värde på alla tillgångar eller skulder som är en följd av en överenskommelse om

villkorad köpeskilling.

Identifierbara förvärvade tillgångar och övertagna skulder i ett rörelseförvärv värderas inledningsvis till

verkliga värden på förvärvsdagen. Förvärvsrelaterade kostnader kostnadsförs när de uppstår.

Immunovia årsredovisning 2025

Koncerninterna transaktioner, balansposter samt orealiserade vinster och förluster på transaktioner

mellan koncernföretag elimineras. Redovisningsprinciperna för dotterföretag har i förekommande fall

ändrats för att garantera en konsekvent tillämpning av koncernens principer.

Omräkning av utländsk valuta

Funktionell valuta och rapportvaluta

Poster som ingår i de finansiella rapporterna för de olika enheterna i koncernen är värderade i den va-

luta som används i den ekonomiska miljö där respektive företag huvudsakligen är verksamt (funktionell

valuta). I koncernredovisningen används svenska kronor (SEK), som är koncernens rapportvaluta.

Transaktioner och balansposter

Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan enligt de valutakurser som gäller

på transaktionsdagen eller den dag då posterna omvärderas. Valutakursvinster och valutakursförluster

som uppkommer vid betalning av sådana transaktioner och vid omräkning av monetära tillgångar och

skulder i utländsk valuta till balansdagens kurs, redovisas i resultaträkningen.

Valutakursvinster och valutakursförluster som hänför sig till lån och likvida medel redovisas i resulta-

träkningen som finansiella intäkter eller kostnader. Alla övriga valutakursvinster och valutakursförluster

redovisas netto i posterna Övriga rörelseintäkter eller Övriga rörelsekostnader i resultaträkningen.

Koncernföretag

Resultat och finansiell ställning för alla koncernföretag som har en annan funktionell valuta än rapport-

valutan, omräknas till koncernens enligt följande:

• Tillgångar och skulder för var och en av balansräkningarna omräknas till balansdagens kurs

• Intäkter och kostnader för var och en av resultaträkningarna omräknas till genomsnittlig

valutakurs

• Alla valutakursdifferenser som uppstår redovisas i övrigt totalresultat

Immateriella och materiella anläggningstillgångar

Immateriella och materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde med avdrag för

avskrivningar. I anskaffningsvärdet ingår utgifter som direkt kan hänföras till förvärvet av tillgången.

Tillkommande utgifter läggs till tillgångens redovisade värde eller redovisas som en separat tillgång,

beroende på vilket som är lämpligt, endast då det är sannolikt att de framtida ekonomiska förmåner

som är förknippade med tillgången kommer att komma koncernen tillgodo och tillgångens anskaffnings-

värde kan mätas på ett tillförlitligt sätt. Utgifter för reparationer och underhåll redovisas som kostnader i

resultaträkningen under den period de uppkommer.

Avskrivningar görs linjärt enligt följande:

Balanserade utvecklingsutgifter 10 år

Patent 16 år

Förbättring på annans fastighet 10 år

Licenser 5 år

Inventarier, verktyg och installationer 5 år

För utvecklingsutgifter påbörjas avskrivning så snart tillgången färdigställts och kan användas på avsett sätt.

Utvecklingsutgifter som tillför funktionalitet och värde redovisas som immateriella tillgångar när följan-

de kriterier är uppfyllda:

• Det är tekniskt och ekonomiskt möjligt att färdigställa tillgången

• Avsikt och förutsättning finns att sälja eller använda tillgången

• Det är sannolikt att tillgången kommer att generera intäkter eller leda till kostnadsbesparingar

• Utgifterna kan beräknas på ett tillfredsställande sätt.

Immunovia årsredovisning 2025

Direkt hänförbara utgifter som balanseras som en del av en immateriell tillgång, innefattar utgifter för

anställda och en skälig andel av indirekta kostnader. Övriga utvecklingskostnader, som inte uppfyller

ovanstående kriterier, kostnadsförs när de uppstår. Utvecklingskostnader som tidigare kostnadsförts

redovisas inte som tillgång i efterföljande period. Tillgångarnas restvärden och nyttjandeperiod prövas

vid varje rapportperiods slut och justeras vid behov. En tillgångs redovisade värde skrivs omgående ner

till dess återvinningsvärde om tillgångens redovisade värde överstiger dess bedömda återvinningsvärde.

Nedskrivningar

Immateriella tillgångar som inte är färdiga för användning, skrivs inte av utan prövas årligen avseen-

de eventuellt nedskrivningsbehov. Tillgångar som skrivs av bedöms med avseende på värdenedgång

närhelst händelser eller förändringar i förhållanden indikerar att det redovisade värdet kanske inte är

återvinningsbart. En nedskrivning görs med det belopp varmed tillgångens redovisade värde översti-

ger dess återvinningsvärde. Återvinningsvärdet är det högre av tillgångens verkliga värde minskat med

försäljningskostnader och dess nyttjandevärde. Vid beräkning av nyttjandevärdet diskonteras uppskat-

tade framtida kassaflöden till nuvärde med en diskonteringsränta före skatt som återspeglar aktuell

marknadsbedömning av pengars tidsvärde och de risker som förknippas med tillgången. Vid bedömning

av nedskrivningsbehov grupperas tillgångar på de lägsta nivåer där det finns i allt väsentligt oberoende

kassaflöden (kassagenererande enheter). För tillgångar som tidigare har skrivits ner görs per varje ba-

lansdag en prövning om återföring bör göras.

Finansiella tillgångar

Koncernen klassificerar och värderar sina finansiella tillgångar utifrån den affärsmodell som hanterar

tillgångens kontrakterade kassaflöden samt karaktären på tillgången. De finansiella tillgångarna klassifi-

ceras i någon av följande kategorier: finansiella tillgångar som värderas till upplupet anskaffningsvärde,

finansiella tillgångar värderade till verkligt värde över övrigt totalresultat samt finansiella tillgångar som

värderas till verkligt värde över resultaträkningen.

Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde

För närvarande har koncernen endast finansiella tillgångar som normalt inte säljs utanför koncernen

och där syftet med innehavet är att erhålla kontraktsenliga kassaflöden. Samtliga finansiella tillgångar

klassificeras som finansiella tillgångar som värderas till upplupet anskaffningsvärde med tillämpning av

effektivräntemetoden.

Likvida medel

I likvida medel ingår, i såväl balansräkningen som i rapporten över kassaflöden, kassa, banktillgodoha-

vanden och övriga kortfristiga placeringar med förfallodag inom tre månader från anskaffningstidpunkten.

Vid anskaffning av finansiella tillgångar redovisas förväntade kreditförluster löpande under innehavsti-

den, normalt med beaktande av kreditförlustrisk inom de närmaste 12 månaderna. I det fall kreditrisken

ökat väsentligt reserveras för de kreditförluster som förväntas inträffa under hela tillgångens löptid.

Immunovia tillämpar den förenklade metoden för beräkning av kreditförluster som bygger på historiska

data gällande betalningsmönster och betalningsförmåga hos motparten. Utifrån historiska data bedöms

de förväntade kreditförlusterna vara ytterst begränsade.

Eget kapital

Aktiekapital

Stamaktier klassificeras som aktiekapital.

Emissionskostnader

Transaktionskostnader som direkt kan hänföras till emission av nya stamaktier eller optioner redovisas,

netto efter skatt, i eget kapital som ett avdrag från emissionslikviden.

Utdelning

Utdelning till aktieägare redovisas som skuld i de finansiella rapporterna i den period då utdelningen

fastställs av Bolagets aktieägare.

Immunovia årsredovisning 2025

Finansiella skulder

Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde. Koncernen har endast finansiella skulder

som klassificeras och värderas till upplupet anskaffningsvärde med tillämpning av effektivräntemetoden.

Redovisning sker inledningsvis till verkligt värde, netto efter transaktionskostnader.

Inkomstskatt

Redovisning av inkomstskatt inkluderar aktuell skatt och uppskjuten skatt. Skatten redovisas i resulta-

träkningen, förutom i de fall den avser poster som redovisas direkt i eget kapital. I sådana fall redovisas

även skatten i eget kapital. Uppskjuten skatt redovisas enligt balansräkningsmetoden på alla väsentliga

temporära skillnader. En temporär skillnad finns när det bokförda värdet på en tillgång eller skuld skiljer

sig från det skattemässiga värdet. Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av den skattesats som har

beslutats eller aviserats per balansdagen och som förväntas gälla när den berörda skattefordran realise-

ras eller skatteskulden regleras. Uppskjutna skattefordringar redovisas i den omfattning det är troligt att

framtida skattemässiga överskott kommer att finnas mot vilka de temporära skillnaderna kan nyttjas.

Under 2023 har ett förtydligande kommit gällande IAS 12 inkomstskatter gällande redovisning av

uppskjutna skatter hänförligt till enskilda transaktioner. För Immunovia innebär detta redovisning av

uppskjuten skatt på sina leasingavtal. Detta innebär att uppskjuten skattefordran ska beräknas på lea-

singskulden samt uppskjuten skatteskuld på nyttjanderättstillgången. Då båda posterna uppkommer ur

samma avtal är kvittning av posterna tillåten.

Följden av detta är att, för 2025 uppkommen uppskjuten skattefordran på leasingskuld om 857 TSEK

kvittas mot uppskjuten skatteskuld på nyttjanderätttstillgång om 848 TSEK, nettot om 9 TSEK har ej

redovisats med hänsyn till att motsvarande uppskjuten skattefordran på skattemässigt underskott ej

redovisas. För räkenskapsåret 2025 uppgår nyttjanderättstillgång till 848 TSEK och korresonderande

leasinskuld 857 TSEK dvs. det finns således en uppskjuten skattefordran om 212 TSEK och en uppskju-

ten skatteskuld om 214 TSEK, nettot 2 TSEK har liksom föregående år ej redovisats med hänsyn till att

motsvarande uppskjuten skattefordran ej redovisas på skattemässiga underskott.

Intäkter från avtal med kunder

Nettoomsättningen består av intäkter från royaltyersättningar och försäljning av PancreaSure-testet.

Under jämförelseperioden 2024 bestod nettoomsättningen enbart av royaltyintäkter.

Intäkter från avtal med kunder redovisas när prestationsåtagandet har uppfyllts och kontrollen över en

vara eller tjänst har övergått till kunden. Bedömningen görs ur kundens perspektiv med beaktande av

indikatorer såsom överföring av risker och förmåner, kundacceptans, fysisk tillgång och rätten att faktu-

rera. Det görs även en bedömning av om kontrollen överförs vid en viss tidpunkt eller över tid.

Intäkter relaterade till PancreaSure-testet redovisas vid en viss tidpunkt, vid leverans av testresultatet.

Immunovia har inga kundavtal där prestationsåtagandet fullgörs senare än tolv månader efter balansda-

gen.

Prestationsåtaganden och tidpunkt för redovisning

Ett kontrakt avseende försäljning av ett testresultat innehåller ett prestationsåtagande, vilket innebär att

utföra test på blodprov åt en kund, dvs. patienten. Testresultatet sänds till patienterna omedelbart efter

att analysen har utförts. Intäktsredovisning sker när testresultatet överförts till patienterna, dvs. vilket i

praktiken är den dag då testet skickas via post till patient. Intäktsredovisningen sker således vid en viss

tidpunkt. Priset per test är vid varje tillfälle fast. Inga rabatter eller liknande utgår i efterhand.

Royaltyersättningen intäktsredovisas enligt den ekonomiska innebörden i respektive royaltyavtal. För

nuvarande avtal innebär detta redovisning vid viss tid dvs. när villkoren för att erhålla ersättningen är

uppfyllda, vilket i huvudsak baseras på respektive parts försäljningsvolymer.

Ränteintäkter intäktsredovisas över löptiden med tillämpning av effektivräntemetoden.

Avtalstillgångar och avtalsskulder

Tidpunkten för intäktsredovisning, fakturering och inbetalningar leder till fakturerade kundfordringar

samt ofakturerade kundfordringar. Ofakturerade kundfordringar (avtalstillgångar) redovisas i balanspos-

ten Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter. Fakturerade men ännu inte tillhandahållna tjänster

(avtalsskulder) redovisas i balansposten Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter.

Immunovia årsredovisning 2025

Leasingavtal

Koncernen har leasingavtal, främst i form av avtal om nyttjande av kontorslokaler, där ett utav avtalen

sträcker sig till 31 oktober 2028 med en kvartalsvis avgift om ca 1,6 MSEK. Detta avtal har sagts upp

samt nyttjas ej längre, varför avtalet hanteras som en avsättning och inte som leasingavtal, se Not 4

uppskattningar och bedömningar, samt Not 25 Övriga avsättningar. Kvarstående, för övriga leasingavtal,

leasingskuld ingår i övriga räntebärande skulder och uppgår till ca 0,9 MSEK och avser leasingkontrakt i

USA. Nytt befintligt kontrakt i Sverige faller under korttidskontrakt samt kontrakt av lägre värde.

Bolaget tillämpar lättnadsreglerna avseende leasingavtal där den underliggande tillgången har ett lågt

värde samt kortidsleasingavtal. Dessa leasingavtal redovisas som kostnad den period som nyttjandet sker.

Ersättning till anställda

Skulder för löner och ersättningar och betald frånvaro, som förväntas bli reglerad inom 12 månader

efter räkenskapsårets slut, redovisas som kortfristiga skulder till det belopp som förväntas bli betalt

när skulderna regleras, utan hänsyn till diskontering. Koncernen har endast pensionsförpliktelser enligt

avgiftsbestämda planer. I avgiftsbestämda planer betalar företaget fastställda avgifter till ett fristående

pensionsinstitut. När avgiften är betalad har företaget inga ytterligare förpliktelser. Ersättning till anställ-

da såsom lön och pension redovisas som kostnad under den period när de anställda utfört de tjänster

som ersättningen avser.

Avsättningar

Som avsättningar redovisas när koncernen har en befintlig förpliktelse som en följd av en inträffad hän-

delse och det är sannolikt att ett utflöde av resurser kommer att krävas för att reglera förpliktelsen.

Kassaflödesanalys

Kassaflödesanalysen är upprättad enligt den indirekta metoden vilket innebär att nettoresultatet

justeras för transaktioner som inte medfört in- eller utbetalningar under perioden, samt för eventuella

intäkter och kostnader som hänförs till investerings- eller finansieringsverksamhetens kassaflöden. I

likvida medel ingår kassa och omedelbart tillgängliga tillgodohavanden hos bank.

Moderbolagets redovisningsprinciper

Moderbolagets redovisningsprinciper är oförändrade jämfört med föregående år.

Andelar i dotterföretag

Andelar i dotterföretag redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för eventuella nedskrivningar. I

anskaffningsvärdet inkluderas förvärvsrelaterade kostnader och eventuella tilläggsköpeskillingar. När

det finns indikation på att andelar i dotterföretag minskat i värde görs en beräkning av återvinningsvär-

det. Är återvinningsvärdet lägre än det redovisade värdet görs nedskrivning. Nedskrivningar redovisas i

posten Resultat från andelar i koncernföretag.

Finansiella instrument

Moderbolaget tillämpar inte IFRS 9 förutom vad gäller reglerna för bedömning och beräkning av ned-

skrivningsbehov för finansiella tillgångar. I moderbolaget värderas finansiella anläggningstillgångar till

anskaffningsvärde minus eventuella nedskrivningar och finansiella omsättningstillgångar till det lägsta av

anskaffningsvärdet och verkligt värde med avdrag för försäljningskostnader.

Leasingavtal

Moderbolaget använder undantaget gällande tillämpning av IFRS 16 Leasingavtal, vilket innebär att all

leasing redovisas som kostnad linjärt över leasingperioden.

Koncernbidrag och aktieägartillskott

Moderbolaget tillämpar alternativregeln för koncernbidrag och redovisar såväl lämnade som mottagna

koncernbidrag som bokslutsdispositioner i resultaträkningen. Aktieägartillskott förs direkt mot eget ka-

pital hos mottagaren och aktiveras i aktier och andelar hos givaren, i den mån nedskrivning ej erfordras.

Immunovia årsredovisning 2025

NOT 3 Finansiell riskhantering och kapitalrisk

FINANSIELL RISKHANTERING

Koncernen utsätts genom sin verksamhet för olika finansiella risker så som marknadsrisk (omfattande

valutarisk och ränterisk i kassaflödet), kreditrisk och likviditetsrisk. Koncernens övergripande riskhante-

ringspolicy, vilken fastställts av styrelsen, är att eftersträva minimala ogynnsamma effekter på finansiellt

resultat och ställning.

Marknadsrisk

Valutarisker

Koncernen verkar så väl nationellt som internationellt vilket innebär exponering för fluktuationer i olika

valutor och då framförallt avseende USD och EUR. Valutarisk uppstår genom framtida affärstransaktio-

ner samt redovisade tillgångar och skulder. Omfattningen av Bolagets verksamhet innebär för närvaran-

de att nettoexponeringen i utländska valutor är begränsad. Det finns därför ingen policy som föreskriver

säkring av exponeringen.

Om den svenska kronan hade försvagats eller förstärkts med 10 procent, med alla andra variabler kon-

stanta, skulle det omräknade resultatet efter skatt per den 31 december 2025 varit 0,1 (0,2) MSEK lägre/

högre, till största delen som en följd av vinster och förluster vid omräkning av kortfristiga fordringar och

skulder. Motsvarande påverkan på moderbolaget skulle varit 0,1 (0,2) MSEK.

Ränterisk i kassaflödet

Ränterisk är risken att värdet på finansiella instrument varierar på grund av förändringar i marknads-

räntor. Koncernen har för närvarande endast räntebärande finansiella tillgångar i form av banktillgodo-

havanden och räntebärande skulder i form av leasingskulder. Beräknat utifrån finansiella räntebärande

tillgångar och skulder som löper med rörlig ränta per den 31 december 2025 skulle en procentenhets-

förändring av marknadsräntan påverka koncernens resultat med 0,7 (0,7) MSEK. För moderbolaget är

motsvarande påverkan 0,8 (0,7) MSEK.

Likviditetsrisk

Baserat på styrelsens och VD:s bedömning bedöms en kassa om 77,5 MSEK vid årets slut säkerställa

bolagets rörelsekapitalbehov till och med tredje kvartalet 2026.

Immunovia årsredovisning 2025

		Mellan 3 mån.	Mellan 1 år	Mellan 2 år
TSEK	Inom 3 mån	och 1 år	och 2 år	och 5 år	Senare än 5 år
Leasingskuld	367	490	0	0	0
Övriga avsättningar	1 556	4 670	1 558	0	0
Övriga finansiella skulder	6 528	0	0	0	0
Leverantörsskulder	5 644	0	0	0	0
Upplupna kostnader	2 664	0	0	0	0
Summa	16 759	5 160	1 558	0	0

Hantering av kapitalrisk

Koncernens mål avseende kapitalstruktur, definierad som eget kapital, är att trygga Bolagets förmåga att fortsätta

sin verksamhet för att kunna generera avkastning till aktieägarna och nytta till andra intressenter samt att kapital-

strukturen är optimal med hänsyn till kostnaden för kapitalet. Utdelning till aktieägarna, inlösen av aktier, utfärdan-

de av nya aktier eller försäljning av tillgångar är exempel på åtgärder som Bolaget kan använda sig av för att justera

kapitalstrukturen.

Finansiella skulder per 31 december 2025 förfaller till betalning:

TSEK	2025	2024
Totalt räntebärande skulder (TSEK)	857	680
Avgår: räntebärande tillgångar (TSEK)	-77 459	-25 318
Nettoskuld (TSEK)	-76 602	-24 638
Totalt eget kapital (TSEK)	64 735	11 649
Nettoskuldsättningsgrad (%)	-118	-212

Koncernens skuldsättningsgrad

Nettoskuld

Räntebärande skulder minskat med räntebärande tillgångar (inkl. likvida medel).

Nettoskuldsättningsgrad

Nettoskuld i förhållande till eget kapital.

NOT 4 Viktiga uppskattningar och bedömningar för redovisningsändamål

Nedan redogörs för de viktigaste antagandena om framtiden, och andra viktiga källor till osäkerhet i uppskattningar

per balansdagen, som innebär en betydande risk för väsentliga justeringar i redovisade värden för tillgångar och

skulder under nästkommande räkenskapsår.

Koncernen har leasingavtal, främst i form av avtal om nyttjande av kontorslokaler, där ett utav avtalen sträcker

sig till 31 oktober 2028 med en kvartalsvis avgift om ca 1 557 000 SEK. I och med beslutet att upphöra

med kommersialiseringen av IMMray® PanCan-d-testet och att avveckla verksamheten fanns det behov av

omförhandling av nämnda leasingavtal per 2023-12-31. Baserat på en undertecknad avsiktsförklaring med

hyresvärden, med den ömsesidiga avsikten och det sannolika utfallet att det långsiktiga hyresavtalet kommer

att avslutas, gjordes en omvärdering av avtalet per 2023-12-31, med en omvärderingseffekt som innebar att

nyttjanderättstillgången och nyttjanderättsskulden minskade med ca 20 MSEK. Återstående nyttjanderättstillgång

samt leasingskuld redovisades per 31 december 2023 utifrån en beräknad och bedömt sannolik leasingförpliktelse

som innebar en nyttjanderättstillgång respektive leasingskuld om ca 8 MSEK. I slutet av september

2024 nyttjas dessa lokaler ej längre. Avsiktsförklaringen med hyresvärden kvarstår.

Med anledning av att koncernen ej längre disponerar lokalerna har i slutet av tredje kvartalet har kvarstående

leasingskuld om ca 5 MSEK omklassificerats till Övrig avsättning. Efter en omvärdering av sannolikt utfall av

kontraktet, redovisas den totala Övriga avsättningen per 2025-12-31 uppgår till 7,8 MSEK och motsvarar en

bedömning av sannolikt utfall utifrån överenskommelser med hyresvärden. Det återstående ej reserverade och ej

diskonterade värdet av avtalet uppgår till cirka 9,9 MSEK. Moderbolaget redovisar motsvarande avsättning.

Immunovia årsredovisning 2025

NOT 5 Segmentinformation

Rörelsesegment rapporteras på ett sätt som överensstämmer med den interna rapportering som lämnas till den högste

verkställande beslutsfattaren. Den högste verkställande beslutsfattaren är den funktion som ansvarar för tilldelning av

resurser och bedömning av rörelsesegmentens resultat. I koncernen har denna funktion identifierats som lednings-

gruppen, vilken består av två personer inklusive vd. Ledningsgruppen har fastställt att koncernen som helhet utgör

ett segment baserat på den information som behandlas i samråd med styrelsen används som underlag för att fördela

resurser och utvärdera resultat. Av koncernens immateriella och materiella anläggningstillgångar finns 946 TSEK (1

333) i Sverige och 6 734 TSEK (2 562) i USA.

Intäkterna från royaltyn har i sin helhet fakturerats från Sverige till kunder i USA.

NOT 6 Inköp och försäljning inom koncernen

NOT 7 Övriga rörelseintäkter

2025 2024

Andel av försäljningen som avser koncernföretag 0% 0%

Andel av inköpen som avser koncernföretag 0% 0%

NOT 8 Leasingavtal

Koncernen har leasingavtal, främst i form av avtal om nyttjande av kontorslokaler. Följande belopp har

redovisats i resultaträkningen.

Den 31 december 2025 har koncernen förpliktelser gällande korttidsleasingavtal om 0 TSEK (0).

Den totala kassaflödet för leasingavtal uppgick till 1 693 TSEK (8 039).

2025 2024

Leasingavgifter, årets kostnad nyttjade lokaler 75 5 131

Leasingavgifter, årets kostnad avsättning för uppsagda

lokaler som ej nyttjas 8 988 7 265

Återstående leasingavgifter förfaller enligt följande:

Inom ett år 120 100

Senare än ett år men inom fem år 220 0

Senare än fem år 0 0

Summa 120 100

Återstående leasingavgifter, avseende uppsagda lokaler, som inte blivit avsatt för uppgår till 7,0 MSEK (se not 25).

	Koncernen		Moderbolaget
	2025	2024	2025	2024
Övriga diverse intäkter	0	637	0	542
Valutakursvinster	67	126	67	126
Summa	67	763	67	668

Moderbolaget

	Koncernen
Belopp som redovisats i resultatet	2025	2024
Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar	-1 624	-11 670
Räntekostnader för leasingskulder	-32	-821
Kostnader hänförliga till leasingavtal av lågt värde	0	100
Kostnader hänförliga till variabla avgifter som inte ingår i värderingen av leasingskulden	0	0

Immunovia årsredovisning 2025

NOT 9 Ersättning till revisorer

NOT 10 Anställda och personalkostnader

Medelantalet anställda
		2025	2024
	Antalet anställda	Varav män	Antalet anställda	Varav män
Moderbolaget
Sverige	1	0	1	0
Dotterföretag
USA	10	3	9	2
Tyskland	0	0	0	0
Totalt dotterföretag			9	2
Koncernen totalt	10	3	10	2

Könsfördelning ledande befattningshavare
		20242025
	Kvinnor	Män	Kvinnor	Män
Styrelsen	2	4	2	4
VD och övriga företagsledningen	4	2	1	1

Personalkostnader
		2025		2024
	Löner och ersätt-	Sociala	Löner och ersätt-	Sociala
	ningar	kostnader	ningar	kostnader
Moderbolaget
Styrelse och VD	1 711	35	1 589	499
(varav pensionskostnad)		(0)		(0)
Övriga anställda	3 235	944	5 368	2 303
(varav pensionskostnad)		(266)		(726)
Dotterföretag
VD	7 202	210	6 289	318
(varav pensionskostnad)		(99)		(112)
Övriga anställda	20 150	715	11 354	2 083
(varav pensionskostnad)		(612)		(351)
Koncernen totalt	32 297	1 903	24 600	5 203
(varav pensionskostnad)		(977)		(1 189)

	Koncernen		Moderbolaget
	2025	2024	2025	2024
Arvoden och kostnadsersättningar
HLB Auditoriet AB
Revisionsuppdraget	459	286	459	286
Övriga tjänster	0	15	0	15
	459	301	459	301
Summa	459	301	459	301

Immunovia årsredovisning 2025

Verkställande direktören har en uppsägningstid på 3 månader vid egen uppsägning. Vid uppsägning

från företagets sida gäller en uppsägningstid om 3 månader samt ett avgångsvederlag motsvarande 12 måndslöner.

Annan ersättning till ledande befattningshavare avser i sin helhet fakturerade arvode och ersättningar för ledningsgrupp-

arbete.

Ledande befattningshavare ingår i teckningsoptionsprogram vars villkor framgår nedan.

Koncernen har endast pensionsförpliktelser enligt avgiftsbestämda planer. I avgiftsbestämda planer

betalar företaget fastställda avgifter till försäkringsbolag. Pensionsålder är 67 år.

Personalkostnader 2025. Styrelse och VD
		Lön, förmåner/	Pensions-	Annan
Namn	Befattning	styrelsearvode	kostnader	ersättning	Totalt
Peter Høngaard Andersen	Ordf	470	0	24	494
Hans Johansson	Ledamot	260	0	24	284
Valerie Bogdan-Powers	Ledamot	205	0	24	229
Melissa Farina	Ledamot	205	0	24	229
Martin Møller	Ledamot	220	0	24	244
Bryan Rigsbee	Ledamot	230	0	24	254
Totalt styrelsen		1 590	0	144	1 734
Jeff Borcherding	VD	7 202	99	73	7 374
Totalt VD		7 202	99	73	7 374

Personalkostnader 2024. Styrelse, VD och ledande befattningshavare
		Lön, förmåner/	Pensions-	Annan
Namn	Befattning	styrelsearvode	kostnader	ersättning	Totalt
Peter Høngaard Andersen	Ordf	470	0	0	470
Hans Johansson	Ledamot	260	0	0	260
Valerie Bogdan-Powers	Ledamot	212	0	0	212
Melissa Farina	Ledamot	222	0	0	222
Martin Møller	Ledamot	220	0	0	220
Michael Löfman	Ledamot	205	0	0	205
Totalt styrelsen		1 589	0	0	1 589
Jeff Borcherding	VD	6 495	112	0	6 607
Övriga ledande befattningsha- vare	(1)	2 410	348	0	2 758
Totalt vd och ledande
befattningshavare		8 905	460	0	9 365

Arvoden utgår till styrelsens ordförande och ledamöter i enlighet med årsstämmans beslut. Nedanstående tabell visar er-

hållen ersättning. Sociala avgifter ingår inte i beloppen. Övriga förmåner avser huvudsakligen aktierelaterade ersättningar

som redovisats under året i enlighet med IFRS 2.

Immunovia årsredovisning 2025

Incitamentsprogram

Immunovia har tre utestående incitamentsprogram omfattande 9 651 167 optioner. Det finns ingen ut-

spädningseffekt på vinst per aktie så länge koncernens resultat är negativt.

Teckningsoptionsprogram

Årsstämman 2022 beslutade att anta ett teckningsoptionsprogram för Bolagets anställda och nyckelperso-

ner (”Optionsprogram 2022/2026”). Vid tidpunkten för tilldelningen har samtliga teckningsoptioner i pro-

grammet värderats enligt Black & Scholes värderingsmodell. 126 000 teckningsoptioner har tilldelats för

2022/2026 teckningsoptionsprogram. Varje teckningsoption gav initialt innehavaren rätt att förvärva en ny

aktie i Bolaget för en teckningskurs om 88,69 SEK per aktie. Efter omräkning på grund av företrädesemis-

sion av andelar genomförd 2025, gav varje option rätt att teckna 2,70 aktier till en teckningskurs om 32,87

SEK per aktie. Lösenperioden löper från 1 juni 2026 till 30 juni 2026.

Aktierelaterat incitamentsprogram

Den extra bolagsstämman den 21 november 2023 beslutade att anta ett aktierelaterat incitamentsprogram

för bolagets ledning och nyckelpersoner (”ESOP 2023”), inklusive ett beslut om att emittera högst 2 597

234 teckningsoptioner för att säkerställa leverans av aktier till deltagarna och för att täcka sociala avgifter.

1 934 463 teckningsoptioner har tilldelats och en teckningsoption gav initialt innehavaren rätt att förvärva

en ny aktie i Bolaget till en teckningskurs om 1,67 SEK per aktie. Efter omräkning på grund av företrädese-

mission av units genomförd 2025 gav varje option rätt att teckna 1,18 aktier till en teckningskurs om 1,44

SEK per aktie. Lösenperioden löper till den 17 juni 2034.

Den extra bolagsstämman den 21 november 2023 beslutade att anta ett aktierelaterat incitamentspro-

gram för bolagets styrelse (”Styrelseprogrammet 2023”), inklusive ett beslut om att emittera högst 649

309 teckningsoptioner för att säkerställa leverans av aktier till deltagarna och för att täcka sociala avgifter.

483 616 teckningsoptioner har tilldelats och en teckningsoption gav initialt innehavaren rätt att förvärva

en ny aktie i Bolaget till en teckningskurs om 1,80 SEK per aktie. Efter omräkning på grund av företräde-

semission av units genomförd 2025 gav varje option rätt att teckna 1,18 aktier till en teckningskurs om

1,50 SEK per aktie. Lösenperioden löper till den 28 december 2033.

Då nyttjandeperioden för incitamentsprogrammen ”ESOP 2023” och ”Styrelseprogrammet 2023” löper

över 10 år har ingen fullständig värdering enligt IFRS 2 gjorts i samband med tilldelningen. En IFRS 2-vär-

dering kommer att göras först när deltagare i programmen kommer att utnyttja sina optioner.

Bolagsstämman den 14 maj 2025 beslutade att anta ett aktierelaterat incitamentsprogram för bolagets

ledning och nyckelpersoner (”ESOP 2025”), inklusive ett beslut om att emittera högst 6 278 626 teck-

ningsoptioner för att säkerställa leverans av aktier till deltagarna och för att täcka sociala avgifter. 4 708

970 teckningsoptioner har tilldelats och en teckningsoption gav initialt innehavaren rätt att förvärva en

ny aktie i Bolaget till en teckningskurs om 0,3485 SEK per aktie. Efter omräkning på grund av företräde-

semission av units genomförd 2025 gav varje option rätt att teckna 1,11 aktier till en teckningskurs om

0,31 SEK per aktie. Lösenperioden löper till den 22 maj 2033**.

Bolagsstämman den 14 maj 2025 beslutade att anta ett aktierelaterat incitamentsprogram för bolagets

styrelse (”Styrelseprogrammet 2025”), inklusive ett beslut om att emittera högst 1 569 654 teckningsop-

tioner för att säkerställa leverans av aktier till deltagarna och för att täcka sociala avgifter. 1 569 654 teck-

ningsoptioner har tilldelats och en teckningsoption gav initialt innehavaren rätt att förvärva en ny aktie i

Bolaget till en teckningskurs om 0,3485 SEK per aktie. Efter omräkning på grund av företrädesemission

av units genomförd 2025 gav varje option rätt att teckna 1,11 aktier till en teckningskurs om 0,31 SEK

per aktie. Lösenperioden löper till den 22 maj 2033**.

Styrelsen bedömer att ”ESOP 2025” och ”Styrelseprogrammet 2025” kommer att föranleda kostnader för

bolaget ur ett redovisningsperspektiv enligt IFRS 2. Personalkostnader i enlighet med IFRS 2 påverkar

inte bolagets kassaflöde. Personalkostnaderna i enligthet med IFRS 2 rapporteras i sammandraget över

koncernens förändring i eget kapital på raden ”Aktierelaterade ersättningar”.

Immunovia årsredovisning 2025

*Inkluderar teckningsoptioner utfärdade för att täcka sociala avgifter

** Innehavarna kan utnyttja intjänade optioner från och med intjänandetidpunkten fram till den dag som infaller åtta

år efter Tilldelningsdagen. Utnyttjande kan dock endast ske under ”utnyttjandefönster” som inträffar 14 kalenderdagar

efter varje kvartalsrapport (eller om ingen kvartalsrapport publiceras för ett kvartal, de sista 14 kalenderdagarna i det

efterföljande kvartalet). För en deltagare som upphör att vara anställd eller i ett uppdragsförhållande i Koncernen måste

dock intjänade optioner utnyttjas inom fyra månader från det datum då deltagaren upphörde att vara anställd eller i

ett uppdragsförhållande i Koncernen. Utnyttjande av optioner måste alltid omfatta minst 25 procent av de intjänade

optioner som deltagaren innehar.

Samtliga program i tabellen nedan har varit föremål för sedvanlig omvandling av villkor i samband med

emissioner mm.

Sammanställning av utestående incitamentsprogram
						Förändring av
				Antal aktier		aktiekapitalet
Incitaments-	pro-		Antalet utestå-	tecknade optioner	Tecknings-	vid fullt utnytt-
gram	Beslutsdatum	Teckningsperiod	ende optioner	berättigar till	kurs/aktie	jande
Teckningsop- tionsprogram		1 juni 2026 -
2022/2026	2022-04-07	30 juni 2026	126 000	340 200	32,87	10 206,00
Styrelseprogram-		T o m
met 2023	2023-11-21	28 dec 2033	649 309*	766 185	1,50	22 985,54
		T o m
ESOP 2023	2023-11-21	17 juni 2034	2 597 234*	3 064 736	1.44	91 942,08
Styrelseprogram-		T o m
met 2025	2025-05-14	22 maj 2033	1 569 654**	1 742 316	0,31	52 269,48
		T o m
ESOP 2025	2025-05-14	22 maj 2033	4 708 970**	5 226 957	0,31	156 808,70
Totalt			9 651 167	11 140 393		334 211,80

NOT 11 Finansiella intäkter/ränteintäkter och liknande resultatposter samt resultat från

koncernföretag

Finansiella imntäkter/ränteintäkter och liknande resultatposter

2024

Resultat från koncernföretag 28 875 -92 465

Summa 28 875 -92 465

2025 2024

Ränteintäkter koncernföretag 8 857 11 103

Valutakursvinster 0 33 821

Ränteintäkter övriga 537 1 300

Summa 9 394 46 224

Koncerninterna mellanhavande

Under 2025 omvandlades det kvarvarande koncerninterna lånet till Immunovia Inc. till ett ovillkorat aktieägartill-

skott.

Moderbolaget

Immunovia årsredovisning 2025

Finansiella kostnader/räntekostnader	Koncernen		Moderbolaget
	2025	2024	2025	2024
Valutakursförluster	-64 028	0	-64 143	0
Räntekostnader leasingskuld	-32	-439	0	0
Räntekostnader övriga	-2 010	-1 421	-2 010	-1 421
Summa	-66 070	-1 860	-66 153	-1 421

NOT 12 Finansiella kostnader/kostnader och liknande resultatposter samt resultat från

koncernföretag

NOT 13 Skatt på årets resultat

Skattemässiga underskottsavdrag i koncernen uppgår per den 31 december 2025 till 1 204 769 TSEK (1 127

463). För moderbolaget uppgår skattemässiga underskottsavdrag per den 31 december 2025 till 956 519 TSEK

(850 338). Den huvudsakliga andelen av underskottsavdragen löper utan tidsbegränsning. Inga skattemässiga

underskottsavdrag har värderats.

		Koncernen		Moderbolaget
	2025-12-31	2024-12-31	2025-12-31	2024-12-31
Aktuell skatt	0	0	0	0
Uppskjuten skatt	0	0	0	0
Summa	0	0	0	0

		Koncernen		Moderbolaget
	2025-12-31	2024-12-31	2025-12-31	2024-12-31
Teoretisk skatt
Redovisat resultat före skatt	-145 915	-76 541	-52 345	-106 978
Skatt enligt gällande skattesats, 20,6 %
(20,6%)	30 058	15 767	10 783	22 037
Avstämning av redovisad skatt
Effekt av ej avdragsgilla kostnader	2	-13 946	5 947	-18 521
Effekt av emissionskostnader redovisade
över eget kapital	5 143	2 231	5 143	2 231
Effekt av att underskottsavdrag inte värde- rats	-35 203	-4 052	-21 873	-5 747
Effekt hänförlig till tidigare år	0	0	0	0
Summa	0	0	0	0

Immunovia årsredovisning 2025

Nedskrivningsprövningar har genomförts löpande. Betydande faktorer att bedöma har varit kassaflöden för de komman-

de fem åren, tillväxt efter prognosperioden och den vägda kapitalkostnaden.

Beslutet att upphöra med kommersialiseringen av IMMRay™ Pancan-d bekräftar de osäkerheter som förelåg i den

genomförda nedskrivningsprövningen per 30 juni 2023. Detta ledde till full nedskrivning av aktiverade utvecklingskost-

nader per 30 juni 2023.

NOT 14 Balanserade utvecklingsutgifter

		Koncernen		Moderbolaget
	2025-12-31	2024-12-31	2025-12-31	2024-12-31
Ingående anskaffningsvärde	173 878	173 878	173 878	173 878
Investering	0	0	0	0
Summa	173 878	173 878	173 878	173 878
Ingående avskrivningar	-25 871	-25 871	-25 871	-25 871
Årets avskrivningar	0	0	0	0
Utgående ackumulerade avskrivningar	-25 871	-25 871	-25 871	-25 871
Ingående nedskrivningar	-103 864	-103 864	-103 864	-103 864
Årets nedskrivningar	0	0	0	0
Utgående ackumulerade nedskrivningar	-103 864	-103 864	-103 864	-103 864
Nationella och europeiska bidrag till
utvecklingsutgifter
Ingående värde	-44 142	-44 142	-44 142	-44 142
Summa	-44 142	-44 142	-44 142	-44 142
Redovisat värde	0	0	0	0

Immunovia årsredovisning 2025

NOT 15 Patent

För patent utgörs basen för avskrivning 1,9 (1,9) MSEK. Kvarvarande patent är kopplade till basen för royal-

tyintäkter och återstående avskrivningstid 3 år utgörs av patentens livslängd. Med hänsyn till nedskrivning av

balanserade utvecklingskostnader (se Not 14) ledde detta till nedskrivning av relaterade patent föregående år.

NOT 16 Licenser och liknande rättigheter

För licenser är avskrivningsunderlaget 8,7 (3,2) MSEK. Under året investerade koncernen 5,5 MSEK i licenser

relaterade till licensavtalet med Proteomedix, vilket säkrar tillverkningsoberoende och förväntas minska leve-

ransrisken samt förbättra bruttomarginalen genom lägre kostnad för sålda varor. Bokfört värde för licenser är

1,4 MSEK och avser hantering av patientprover. Med beaktande av nedskrivning av aktiverade utvecklingskost-

nader (se Not 3) har detta lett till nedskrivning av tillhörande licenser under 2023. Återstående licenser har en

avskrivningsperiod på 3–5 år.

		Koncernen		Moderbolaget
	2025-12-31	2024-12-31	2025-12-31	2024-12-31
Ingående anskaffningsvärde	24 156	24 156	24 156	24 156
Investering	0	0	0	0
Försäljningar/utrangeringar	0	0	0	0
Årets omräkningsdifferens	0	0	0	0
Utgående ackumulerade anskaffnings- värden	24 156	24 156	24 156	24 156
Ingående avskrivningar	-3 604	-3 448	-3 604	-3 448
Årets avskrivningar	-153	-153	-153	-153
Årets omräkningsdifferens	0	0	0	0
Utgående ackumulerade avskrivningar	-3 754	3 601	-3 754	3 601
Ingående nedskrivningar	-20 044	-20 044	-20 044	-20 044
Nedskrivningar	0	0	0	0
Utgående ackumulerade nedskrivningar	-20 044	-20 044	-20 044	-20 044
Redovisat värde	358	511	358	511

		Koncernen		Moderbolaget
	2025-12-31	2024-12-31	2025-12-31	2024-12-31
Ingående anskaffningsvärde	5 032	4 870	3 172	3 172
Investering	5 520	0	0	0
Årets omräkningsdifferens	-304	162	0	0
Utgående ackumulerade anskaffningsvärden	10 248	5 032	3 172	3 172
Ingående avskrivningar	-2 157	-1 542	-957	-752
Årets avskrivningar	-496	-539	-205	-205
Årets omräkningsdifferens	211	-76	0	0
Utgående ackumulerade avskrivningar	-2 442	-2 157	-1 162	-957
Ingående nedskrivningar	-1 445	-1 445	-1 445	-1 445
Årets nedskrivningar	0	0	0	-1 445
Årets omräkningsdifferens	0	0	0	0
Utgående ackumulerade nedskrivningar	-1 445	-1 445	-1 445	-1 445
Redovisat värde	6 357	1 430	564	770

Immunovia årsredovisning 2025

NOT 17 Förbättringar på annans fastighet

NOT 18 Inventarier, verktyg och installationer

		Koncernen		Moderbolaget
	2025-12-31	2024-12-31	2025-12-31	2024-12-31
Ingående anskaffningsvärde	1 290	9 222	0	8 044
Inköp	0	0	0	0
Försäljningar och utrangeringar	-1 290	-8 044	0	-8 044
Årets omräkningsdifferens	0	112	0	0
Utgående ackumulerade anskaffnings- värden	0	1 290	0	0
Ingående avskrivningar	-523	-4 769	0	-4 362
Årets avskrivningar	-11	-894	0	-817
Försäljningar och utrangeringar	534	5 179	0	5 179
Årets omräkningsdifferens	0	-39	0	0
Utgående ackumulerade avskrivningar	0	-523	0	0
Redovisat värde	0	767	0	0

		Koncernen		Moderbolaget
	2025-12-31	2024-12-31	2025-12-31	2024-12-31
Ingående anskaffningsvärde	2 882	2 647	144	144
Inköp	0	0	0	0
Försäljningar/utrangeringar	-1 855	0	0	0
Omklassificeringar	0	0	0	0
Årets omräkningsdifferens	-145	235	0	0
Utgående ackumulerade anskaffningsvärden	882	2 882	144	144
Ingående avskrivningar	-2 519	-2 163	-91	-62
Årets avskrivningar	-41	-156	-29	-29
Försäljningar/utrangeringar	1 667	0	0	0
Omklassificeringar	0	0	0	0
Årets omräkningsdifferens	128	-200	0	0
Utgående ackumulerade avskrivningar	-765	-2 519	-121	-91
Redovisat värde	117	363	23	53

Immunovia årsredovisning 2025

NOT 20 Andra långfristiga fordringar

NOT 19 Nyttanjderättstillgång leasing

NOT 21 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter

Utflytt har skett från lokaler i Sverige, varför utrangering sker. Kvarstående beräknad hyra redovisas som avsätt-

ning. Se not 25 Avsättningar.

Nytt avtal i Sverige är kortfristigt samt av mindre värde.

		Koncernen
	2025-12-31	2024-12-31
Ingående anskaffningsvärde	4 961	16 201
Omvärdering av avtal	0	684
Nytt avtal	1 454	1 422
Omklassificeringar mot avskrivningar	0	0
Utrangeringar	-4 961	-13 657
Årets omräkningsdifferens	0	311
Utgående ackumulerade anskaffningsvärden	1 454	4 961
Ingående avskrivningar	-4 137	-6 021
Omvärdering av avtal	0	0
Utrangeringar	5 137	13 657
Omklassificering mot anskaffningsvärde	0	0
Årets avskrivningar	-1624	-6 568
Årets nedskrivningar	0	-5 103
Årets omräkningsdifferens	18	-103
Utgående ackumulerade avskrivningar	-606	-4 137
Redovisat värde	848	824

		Koncernen
	2025-12-31	2024-12-31
Ingående anskaffningsvärde	553	505
Årets utlåning	-405	0
Årets omräkningsdifferens	-21	48
Redovisat värde	127	553

		Koncernen		Moderbolaget
	2025-12-31	2024-12-31	2025-12-31	2024-12-31
Förutbetalda hyror	33	5	33	0
Förutbetald försäkring	417	511	147	162
Övriga förutbetalda kostnader	1 070	606	124	257
Upplupna intäkter	209	448	209	448
Redovisat värde	1 729	1 570	513	867

Immunovia årsredovisning 2025

NOT 24 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

NOT 22 Andelar och koncernföretag

NOT 23 Eget kapital

						Redovisat värde
Företag	Org.nummer	Säte	Antal	Kapitalandel	2025-12-31	2024-12-31
Immunovia Inc	350589-6	Wilmington, USA	1 000	100 %	29 389	1
Immunovia Incentive AB	559198-2870	Lund	500	100 %	50	50
		Frankfurt am
Immunovia GmbH	HRB 111 597	Main	1	100 %	253	253
					29 692	303

Datum	Händelse	Antal aktier	Aktiekapital
2020-01-01	Vid periodens ingång	19 654 853	982 742,65
2020-06-04	Nyemission	2 948 228	147 411,40
2020-10-04	Nyemission vid optioner	28 500	1 425,00
2020-12-31	Vid periodens utgång	22 631 581	1 131 579,05
2021-12-31	Vid periodens utgång	22 631 581	1 131 579,05
2022-12-31	Vid periodens utgång	22 631 581	1 131 579,05
2023-04-12	Nyemission	22 655 917	1 132 795,85
2023-12-31	Vid periodens utgång	45 287 498	2 264 374,90
2024-09-12	Nedsättning av kvotvärde	0	-905 749,96
2024-09-12	Nyemission	124 000 698	3 720 020,94
2024-09-13	Nyemission via units	423 280	12 698,40
2024-12-31	Vid periodens utgång	169 711 476,00	5 091 344,28
2025-01-20	Nyemmsion genom teckningsoptioner	92 197 387	2 765 922,0
2025-04-17	Nyemmsion genom teckningsoptioner	44 174 217	1 325 226,5
2025-11-05	Nyemmsion genom tecknade aktier	333 908 814	10 017 264,42
2025-11-05	Nyemmsion genom tecknade aktier	32 674 998	980 249,42
2025-12-31	Vid periodens slut	672 666 892	20 180 006,7

Antalet aktier uppgår till 672 666 892, vardera med en röst. Kvotvärdet uppgår till 0,03 SEK per aktie.

		Koncernen		Moderbolaget
	2025-12-31	2024-12-31	2025-12-31	2024-12-31
Personrelaterade kostnader	358	1 913	358	1 603
Upplupna studiekostnader	0	5 411	0	5 411
Övriga upplupna kostnader	2 306	511	375	454
Redovisat värde	2 664	7 835	733	7 468

Immunovia årsredovisning 2025

NOT 27 Leasingskuld

NOT 26 Ej kassaflödespåverkande poster

Under året har utflytt skett ur lokaler i Sverige, varmed kvarstående leasingskuld omförts till avsättningar, se not

25 Avsättningar.

		Koncernen		Moderbolaget
	2025-12-31	2024-12-31	2025-12-31	2024-12-31
Avskrivningar	1 662	13 415	387	1 204
Rearesultat anläggningstillgångar	912	2 865	0	2 865
Avsättning under året mm	598	1 451	0	5 708
Personaloptioner (anställdas aktieoptioner)	292	0	292	0
Omräkningsdifferens interna transaktioner	0	1 688	0	0
Summa	3 464	19 419	679	9 777

		Koncernen
	2025-12-31	2024-12-31
Ingående anskaffningsvärde	680	10 265
Tillkommande leasingskuld	1 451	2 099
Omklassificering till avsättningar	0	-4 257
Årets omräkningsdifferens	0	172
Amortering under året, kassaflödespåverkande	-1 274	-7 599
Redovisat värde	857	680

NOT 25 Övriga avsättningar

Övrig avsättning avser helt och hållet avsättning för uppsagda hyresavtal som inte längre är i bruk. Eftersom koncernen inte längre har dessa

kontrakterade lokaler i Lund sedan slutet av september 2024 har koncernens kvarvarande hyresförpliktelse om cirka 4,3 MSEK omklassificerats

till övriga avsättningar. Avtalet löper ut den 31 augusti 2028. Efter en omprövning av den troliga utgången av avtalet redovisades en avsättning

om 7,3 MSEK under tredje kvartalet, varefter utbetalningar har skett och den kvarvarande bedömda avsättningen vid räkenskapsårets slut den

31 december 2025 uppgår till 7,8 MSEK. Kontraktets återstående oreserverade, icke diskonterade värde uppgår till cirka 7,0 MSEK.

		Koncernen		Moderbolage t
	2025-12-31	2024-12-31	2025-12-31	2024-12-31
Omklassificeringar från leasingskuld	0	4 257	0	0
Avsättning under året	7 784	3 008	7 784	7 265
Registrerat under året	0	-1 557	0	-1 557
Redovisat värde	7 784	5 708	7 784	5 708

Immunovia årsredovisning 2025

NOT 30 Väsentliga händelser efter årets utgång

I januari 2026 fick Immunovia regulatoriskt godkännande från delstaten Kalifornien att sälja Pan-

creaSure där. PancreaSure är nu godkänt för försäljning i 49 av 50 delstater i USA.

Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde

För närvarande har koncernen endast finansiella tillgångar som normalt inte säljs utanför koncernen och där

syftet med innehavet är att erhålla kontraktsenliga kassaflöden. Samtliga finansiella tillgångar klassificeras som

finansiella tillgångar som värderas till upplupet anskaffningsvärde med tillämpning av effektivräntemetoden.

Koncernen tillämpar den förenklade metoden för beräkning av förväntade kreditförluster. Metoden innebär att

förväntade förluster under fordringarnas hela löptid används som utgångspunkt för förlustriskreservering. Kon-

cernen har för närvarande mycket begränsat med kundfordringar och avtalstillgångar varför ingen förlustriskre-

serv beräknats.

Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde

Koncernen har endast finansiella skulder som klassificeras och värderas till upplupet anskaffningsvärde med

tillämpning av effektivräntemetoden. Redovisning sker inledningsvis till verkligt värde, netto efter transaktions-

kostnader.

Redovisat värde på finansiella tillgångar och skulder bedöms i allt väsentligt överensstämma med verkligt värde.

NOT 28 Likvida medel

NOT 29 Finansiella instrument per kategori

		Koncernen		Moderbolaget
	2025-12-31	2024-12-31	2025-12-31	2024-12-31
Banktillgodohavanden	77 459	25 318	73 018	22 011
Summa likvida medel	77 459	25 318	73 018	22 011

		Koncernen		Moderbolaget
	2025-12-31	2024-12-31	2025-12-31	2024-12-31
Finansiella tillgångar värderade till upplu- pet anskaffningsvärde
Övriga långfristiga fordringar	127	553	0	0
Övriga fordringar	0	0	0	0
Kundfordringar	0	0	0	0
Upplupna intäkter	209	448	209	448
Likvida medel	77 459	25 318	73 018	22 011
	77 795	26 319	73 227	22 459
Finansiella skulder värderade till upp- lupet anskaffningsvärde
Leasingskuld	857	680	0	0
Övriga skulder	6 528	12 003	251	10 130
Leveranstörsskulder	5 664	875	4 311	466
Upplupna kostnader	2 664	7 835	733	7 468
Summa	15 692	21 393	5 294	18 064

Immunovia årsredovisning 2025

NOT 31 Transaktioner med närstående

NOT 32 Resultatdisposition

Ersättning till styrelse och ledande befattningshavare redovisas i not 10.

Från tid till annan kan styrelsemedlemmar åta sig specifika uppdrag som inte tillhör styrelsen normala

arbetsuppgifter, vilka antingen beslutas vid årsstämma eller av styrelsen gemensamt. Inga

transaktioner har skett under januari-december 2025.

Förslag till disposition av Bolagets vinst
Till bolagsstämmans förfogande står
(kronor):
Överkursfond	123 224 818
Balanserad vinst	3 273 146
Årets resultat	-52 344 668
	74 153 276
Styrelsen föreslår att:
i ny räkning överföres	74 153 276
	74 153 276

Immunovia årsredovisning 2025

Styrelsens och verkställande

direktörens intygande

Koncernens resultaträkning och balansräkning kommer att föreläggas årsstämman den 13 maj 2026 för

fastställande. Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att koncernredovisningen har upprättats

i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU och ger en rätt-

visande bild av koncernens ställning och resultat. Årsredovisningen har upprättats i enlighet med god

redovisningssed och ger en rättvisande bild av moderbolagets ställning och resultat.

Förvaltningsberättelsen för koncernen och moderbolaget ger en rättvisande översikt över utvecklingen

av koncernens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker

och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.

Lund den 10 april 2026

Koncernens resultat- och balansräkning samt moderbolagets resultat- och balansräkning blir

föremål för fastställelse på årsstämman.

Martin Gustafsson

Auktoriserad revisor

Min revisionsberättelse har lämnats den 10 april 2026

Peter Høngaard Andersen

Styrelseordförande

Jeff Borcherding

Verkställande direktör

Hans Johansson

Ledamot

Bryan Riggsbee

Ledamot

Melissa Farina

Ledamot

Martin Møller

Ledamot

Valerie Bogdan-Powers

Ledamot

Immunovia årsredovisning 2025

Revisionsberättelse

Till bolagsstämman i Immunovia AB (publ). Org.nr. 556730-4299

Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen

Uttalanden

Jag har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen för Immunovia AB (publ) för år

2025. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på sidorna 32-61 i detta dokument.

Enligt min uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en

i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december

2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncernre-

dovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden

rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella

resultat och kassaflöde för året enligt International Financial Reporting Standards (IFRS), såsom de anta-

gits av EU, och årsredovisningslagen. Mina uttalanden omfattar inte hållbarhetsrapporten och bolags-

styrningsrapporten på sidorna 7-9 respektive 10-26. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovis-

ningens och koncernredovisningens övriga delar.

Jag tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbo-

laget och för koncernen.

Mina uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen är förenliga med

innehållet i den kompletterande rapport som har överlämnats till moderbolagets revisionsutskott i

enlighet med Revisorsförordningens (537/2014/EU) artikel 11.

Grund för uttalanden

Jag har utfört revisionen enligt International Standard on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige.

Mitt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet ”Revisorns ansvar”. Jag är oberoende

i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort

mitt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.

Detta innefattar att, baserat på min bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i

Revisorsförordningens (537/2014/EU) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i före-

kommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU. Jag anser att de revisions-

bevis jag har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för mina uttalanden.

Väsentlig osäkerhetsfaktor avseende antagandet om fortsatt drift

Jag vill fästa uppmärksamhet på vad som i de finansiella rapporterna, på flertalet olika ställen, redovisas

avseende fortsatt drift, fokus 2026, likvida medel och likviditetsrisk. På sidan 29, 36 och 46 rapporteras

att med kassan på 77,5 MSEK kan bolaget trygga verksamheten utifrån nuvarande planer in i tredje

kvartalet av 2026, vilket innebär att det kommer att behövas tillkommande finansiering för att avsluta

2026 samt för att driva verksamheten 2027. Som framgår på sidan sex är ledningen medvetna om situ-

ationen och utvärderar möjliga finansieringslösningar. Enligt vad som anges ovan tyder dessa händelser

och förhållanden på att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor som kan leda till betydande tvivel om

företagets förmåga att fortsätta verksamheten. Jag har inte modifierat mitt uttalande på grund av detta.

Övriga upplysningar

Revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för föregående räkenskapsår har utförts av

en annan revisor som lämnat en revisionsberättelse daterad 2 april 2025 med omodifierade uttalanden i

Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen.

Särskilt betydelsefulla områden

Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt min professionella bedömning

var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuel-

la perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i mitt ställningstagande till,

årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet, men jag gör inga separata uttalanden om dessa

områden. Förutom den fråga som beskrivs i avsnittet Väsentlig osäkerhetsfaktor avseende antagandet

om fortsatt drift har jag fastställt att det inte finns några särskilt betydelsefulla områden som jag behö-

ver kommunicera i min rapport.

Immunovia årsredovisning 2025

Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen

Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen, och koncernredovisningen och

återfinns på sidorna 2–31 respektive sidorna 62–70. Det är styrelsen och verkställande direktören som

har ansvaret för denna andra information.

Mitt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen omfattar inte denna information

och jag gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information.

I samband med min revision av årsredovisningen och koncernredovisningen är det mitt ansvar att

läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är

oförenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar jag även den

kunskap jag i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla

väsentliga felaktigheter.

Om jag, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den

andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är jag skyldig att rapportera detta. Jag har inget

att rapportera i det avseendet.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och koncern-

redovisningen upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller

koncernredovisningen, enligt IFRS såsom de antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören

ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovis-

ning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på

oegentligheter eller misstag.

Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen ansvarar styrelsen och verkställande

direktören för bedömningen av bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. De upp-

lyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och

att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen

och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något

realistiskt alternativ till att göra något av detta. Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar

styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets finansiella rapportering.

Revisorns ansvar

Mina mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen och koncernredovis-

ningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter

eller misstag, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller mina uttalanden. Rimlig säkerhet är en

hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed

i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan upp-

stå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans

rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisning-

en och koncernredovisningen.

Som del av en revision enligt ISA använder jag professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk

inställning under hela revisionen. Dessutom:

Som del av en revision enligt ISA använder jag professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk

inställning under hela revisionen. Dessutom:

• identifierar och bedömer jag riskerna för väsentliga felaktigheter i årsredovisningen och koncernre-

dovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, utformar och utför granskningsåt-

gärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ända-

målsenliga för att utgöra en grund för mina uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig

felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på misstag,

eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden,

felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll.

Immunovia årsredovisning 2025

• skaffar jag mig en förståelse av den del av bolagets interna kontroll som har betydelse för min re-

vision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men

inte för att uttala mig om effektiviteten i den interna kontrollen.

• utvärderar jag lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i styrelsens och

verkställande direktörens uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar.

• drar jag en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkställande direktören använder an-

tagandet om fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen. Jag

drar också en slutsats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om huruvida det finns någon

väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller förhållanden som kan leda till betydan-

de tvivel om bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. Om jag drar slutsatsen

att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste jag i revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten

på upplysningarna i årsredovisningen och koncernredovisningen om den väsentliga osäkerhetsfak-

torn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsredovisningen och

koncernredovisningen. Mina slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet

för revisionsberättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag och en

koncern inte längre kan fortsätta verksamheten.

• utvärderar jag den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsredovisningen och

koncernredovisningen, däribland upplysningarna, och om årsredovisningen och koncernredovis-

ningen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisan-

de bild.

• planerar och utför jag koncernrevisionen för att inhämta tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbe-

vis avseende den finansiella informationen i företag eller affärsenheter inom koncernen som grund

för att göra ett uttalande avseende koncernredovisningen. Jag ansvarar för styrning, övervakning

och genomgång av det revisionsarbete som utförts för koncernrevisionens syfte. Jag är ensam

ansvarig för mina uttalanden.

Jag måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tid-

punkten för den. Jag måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland

de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som jag identifierat.

Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer jag vilka av dessa områden som varit de

mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen, inklusive de vik-

tigaste bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör de för revisionen särskilt

betydelsefulla områdena. Jag beskriver dessa områden i revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra

författningar förhindrar upplysning om frågan.

Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar

Uttalanden

Utöver min revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har jag även utfört en revision av

styrelsens och verkställande direktörens förvaltning för Immunovia AB (publ) för år 2025 samt av försla-

get till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust.

Jag tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och bevil-

jar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.

Grund för uttalanden

Jag har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Mitt ansvar enligt denna beskrivs närmare i

avsnittet ”Revisorns ansvar”. Jag är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god

revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort mitt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.

Jag anser att de revisionsbevis jag har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för mina

uttalanden.

Immunovia årsredovisning 2025

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust.

Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med

hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storle-

ken av bolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.

Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta inne-

fattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation och att tillse

att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska

angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Verkställande direktören ska sköta den

löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som

är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medels-

förvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt.

Revisorns ansvar

Mitt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed mitt uttalande om ansvarsfrihet, är att

inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot

eller verkställande direktören i något väsentligt avseende:

• företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda ersättnings-

skyldighet mot bolaget, eller

• på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen.

Mitt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed

mitt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktie-

bolagslagen.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god

revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersätt-

ningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är

förenligt med aktiebolagslagen.

Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder jag professionellt omdöme och har

en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget

till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka

tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på min professionella bedömning med utgångs-

punkt i risk och väsentlighet. Det innebär att jag fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden

och förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild

betydelse för bolagets situation. Jag går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna

åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för mitt uttalande om ansvarsfrihet. Som underlag

för mitt uttalande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har jag

granskat om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.

Övrig upplysning – revisionens omfattning och inriktning

Företaget har värdepapper upptagna till handel på en reglerad marknad och ska offentliggöra sin års-

redovisning och koncernredovisning enligt 16 kap. 4 § lagen om värdepappersmarknaden. Ett sådant

företag ska, enligt 16 kap. 4a § den lagen, upprätta sin årsredovisning och koncernredovisning i ett

format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering. Vid tidpunkten för denna revisionsberättelses

avgivande, har någon årsredovisning och koncernredovisning inte upprättats i ett sådant format som

föreskrivs i 16 kap. 4a § lagen om värdepappersmarknaden. Jag har därför inte kunnat lämna ett sådant

uttalande som krävs enligt 9 kap. 35 b § aktiebolagslagen.

Martin Gustafsson, HLB Auditoriet AB, Stora Södergatan 25, 222 23 Lund, utsågs till Immunovia ABs

revisor av bolagsstämman 14 maj 2025 och har varit bolagets revisor sedan 14 maj 2025.

Lund den 10 april 2026

Martin Gustafsson

Auktoriserad revisor

Immunovia årsredovisning 2025

Nyckeltal

Definition

Motiv för användande av finansiella nyckeltal

som inte är definierade enligt IFRS

Nettoomsättning

Intäkter för sålda varor och tjänster

samt erhållen royalty hänförlig till

huvudverksamheten under aktuell

period.

Rörelseresultat Resultat före finansiella poster och

skatt.

Rörelseresultatet ger en bild av det resultat som

bolagets ordinarie verksamhet har genererat.

Resultat per aktie före och

efter utspädning

Resultatet dividerat med vägt genom-

snittligt antal

aktier under perioden före respektive

efter utspädning.

Genomsnittligt antal aktier före

och efter utspädning

Genomsnittligt antal utestående

aktier under perioden före respekti-

ve efter utspädning. Då koncernens

resultat är negativt föreligger ingen

utspädning trots att teckningskursen

är lägre än börskursen.

FoU-kostnader

Bolagets direkta kostnader för forsk-

ning och utveckling. Avser kostnader

för personal, material och externa

tjänster.

Bolagets huvudsakliga verksamhet är forsk-

ning och utveckling. Ledningen anser att dess

FoU-kostnader är en viktig parameter att följa

som en indikator på aktivitetsnivån i bolaget.

FoU-kostnader i procent av rörel-

sekostnader

FoU-kostnader dividerat med rörel-

sens kostnader, vilka innefattar övriga

externa kostnader, personalkostnader

och avskrivningar.

Ledningen anser att bolagets FoU-kostnader i re-

lation till totala kostnader är en viktig parameter

att följa som en indikator på hur stor del av totala

kostnader som används för bolagets huvudsakliga

verksamhet.

Likvida medel vid periodens slut Kassa och banktillgodohavanden.

Kassaflöde från den löpande

verksamheten

Kassaflöde före kassaflöde från

investerings och finansieringsverk-

samheterna.

Periodens kassaflöde (TSEK)

Periodens förändring av likvida medel

exklusive påverkan av orealiserade

kursvinster och kursförluster.

Eget kapital per aktie (SEK)

Eget kapital dividerat med antal aktier

vid periodens slut.

Ledningen följer detta tal för att övervaka hur

stort värde eget kapital är per aktie.

Soliditet

Eget kapital i procent av totala

tillgångar.

Ledningen följer detta tal som en indikator på den

finansiella stabiliteten i bolaget

Genomsnittligt antal anställda

Genomsnittet av antal anställda

beräknas som summan av arbetad tid

under perioden dividerat med normal-

arbetstid för perioden.

Genomsnittligt antal anställda

inom FoU

Genomsnittet av antal anställda inom

bolagets forsknings- och utvecklings-

avdelningar.

Definitioner

Immunovia årsredovisning 2025

Antigen. Ett kroppsfrämmande ämne som framkallar en reaktion hos immunförsvaret vid kontakt

med organismen. Ämnet kan vara en kemisk substans, ett protein eller en kolhydrat.

Antikroppar. Antikroppar, eller immunglobuliner, är en typ av proteiner vilka används av kroppens

immunsystem för att upptäcka och identifiera främmande ämnen såsom virus, bakterier eller parasiter.

Benign. Att en tumör är benign innebär att tumören är godartad och inte sprider sig.

Bioinformatik. Tvärvetenskaplig disciplin inom vilken algoritmer för analys av biologiska (särskilt

molekylärbiologiska) data utvecklas.

Biomarkör. Kan definieras som en biologisk respons på en förändring orsakad av sjukdom eller främ-

mande ämne. Biomarkörer kan användas som tidiga varningssignaler för biologiska förändringar i en

organism.

CAP. College of American Pathologists. CAP har befogenhet under CLIA-förordningen att ackreditera

laboratorier som utför tester på prover från människa eller djur med metoder och klinisk

tillämpning som ligger inom programmets expertområde. Laboratorierna måste vara licensierade

för att utföra tester när lagen kräver detta.

CLIA. Clinical Laboratory Improvement Amendments. Den amerikanska myndigheten Centers for

Medicare & Medicaid Services (CMS) reglerar all laboratorietestning på människor i USA via förordning-

en Clinical Laboratory Improvement Amendments (CLIA). Syftet med CLIA-programmet är att

säkerställa kvaliteten på all laboratorietestning. Alla kliniska laboratorier måste vara certifierade för

att få utbetalningar via Medicare eller Medicaid.

Discovery-studie. Forskning som bedrivs i syfte att verifiera en särskild hypotes.

Histologi. Histologi är läran om biologisk vävnad.

Invasiv. Begreppet invasivt innebär att tränga in eller att angripa. Med invasiva medicinska undersök-

ningar avses sådana undersökningar som innefattar någon form av inträngning genom kroppshål eller

kirurgiskt ingrepp.

Känslighet. Ett statistiskt mått för tillförlitligheten hos ett binärt diagnostiskt test och anger sannolikhe-

ten för att ett genererat positivt resultat är korrekt.

Malign. Maligna tumörer tenderar att förvärras och bli dödliga och benämns till skillnad från benigna

tumörer som cancer.

Metastas. En metastas är en tumör som spridit sig till andra organ.

Mikromatris (mikroarray). En mikromatris är ett molekylär-biologiskt testformat för samtidig mätning av

de relativa koncentrationerna av proteiner.

Molekylär diagnostik. En samling tekniker som används för att analysera biologiska markörer på

gennivå och proteinnivå, (dvs individernas genetiska kod och hur deras celler uttrycker deras gener

som proteiner i kroppen), genom att använda molekylär biologi för medicinsk testning. Teknikerna

används för att diagnostisera och monitorera sjukdom, upptäcka risk för sjukdom och för att avgöra

vilken behandling som sannolikt fungerar bäst för individen.

NOD typ 2. Nydebuterad diabetes typ 2.

Ordlista

Immunovia årsredovisning 2025

NPV. Negativt prediktivt värde.

NSCLC. Non Small Cell Lung Cancer , (icke-småcelligt lungkarcinom ) den mest vanliga typen av

lungcancer, 80-85 procent av alla lungcancerfall.

Palliativ vård. Används synonymt med lindrande vård och sätts in när patientens sjukdom är bortommöj-

lighet till bot. Syftet med palliativ vård är att ge stöd åt patient och närstående med både

psykologiska och medicinska metoder.

Pankreas. Bukspottkörtel.

Pankreatolog. Specialistläkare med fokus på sjukdomar som har någon form av anknytning till

pankreas (bukspottkörteln).

PanDIA-1. Prospektiv studie för diabetesriskgruppen med patienter över 50 år som nyligen diagnostise-

rats ed typ ll-diabetes.

PanFAM-1. Prospektiv studie för familjära och ärftliga riskgruppen.

PanSYM-1. Prospektiv studie för tidiga symptom riskgruppen.

PDAC. Pancreatic ductal adenocarcinoma, (adenokarcinom i pankreasgång ) den vanligaste formen

av bukspottkörtelcancer.

Prospektiv studie. En studie där en grupp av individer studeras och följs under en tid, ofta lång

tid, för att se hur en viss sjukdom utvecklas. En prospektiv studie används för att studera samband

mellan olika riskfaktorer och en viss sjukdom. Man följer individer med och utan riskfaktorer framåt

i tiden. Vid studiens slut jämförs andelen individer som insjuknat i de båda grupperna.

Proteomik. Gren av biologin som innefattar undersökningar av stora mängder data om proteiner.

Reproducerbarhet. Beskrivs inom statistiken som överensstämmelsen mellan resultat vid upprepade

mätningar utförda av olika observatörer med olika exemplar av mätinstrument av samma typ,

som utförs i syfte att kunna avfärda eventuella mätfel på grund av material och personal.

Resektabel. Möjlig att operativt avlägsna.

Retrospektiv studie. En studie där man i efterhand tittar tillbaka på sådant som redan har skett,

d.v.s. historiska mätdata letas fram. En retrospektiv studie utgår från ”svaret”, d.v.s. där man redan vet

vilka individer som blivit sjuka eller inte.

Screening. Med screening avses medicinska undersökningar för att identifiera sjukdom och genomförs i

regel innan patienten uppvisat tydliga symptom.

Selfpay-kunder. Patienter eller organisationer som betalar utan kostnadsersättning från försäkringsbolag

eller myndigheter.

Serum. Gulaktig transparent vätska som erhålls genom att låta blod koagulera och sedan avlägsna

blodkroppar och koagulationsproteiner. Serum innehåller proteiner, däribland antikroppar.

Specificitet. Ett statistiskt mått för tillförlitligheten hos ett binärt diagnostiskt test som anger

sannolikheten för att ett genererat negativt resultat de facto är negativt.

Immunovia årsredovisning 2025

Övrig information

Granskning

Denna delårsrapport har inte granskats av bolagets revisor.

Finansiell kalender

• Q1 delårsrapport 2026, torsdag 7 maj 2026.

• Q2 delårsrapport 2026, torsdag 6 augusti 2026.

• Q3 delårsrapport 2026, torsdag 5 november 2026.

• Bokslutskommuniké 2026, torsdag 11 februari 2027.

Årsstämma

Onsdag den 13 maj 2026.

Årsredovisning 2025 finns tillgänglig från och med andra veckan i april.

Kontaktinformation:

Immunovia AB (publ), Medicon Village, Scheelevägen 8, 223 63 Lund

Tel: +46 46 2756 000

Email: [email protected]om

Web: www.immunovia.com

För ytterligare information kontakta

Jeff Borcherding, VD och koncernchef

jeff.borcherding@immunovia.com

Årsredovisningen finns att ladda ner på bolagets webbplats:

www.immunovia.com

Immunovia årsredovisning 2025

Tel: 046-2756 000

[email protected]

www.immunovia.com

Immunovia AB

Scheelevägen 8, Medicon Village, 223 63 Lund

Immunovia AB är ett diagnostikföretag vars mission är att öka överlevnaden för

patienter med bukspottkörtelcancer genom tidig upptäckt av cancer. Immunovia

fokuserar på utveckling och kommersialisering av enkla blodbaserade tester för att

upptäcka proteiner och antikroppar som indikerar att en individ med hög risk har

utvecklat bukspottkörtelcancer.

Immunovia samarbetar och engagerar sig med vårdgivare, ledande experter och

patientgrupper för att göra sitt test tillgängligt för individer med ökad risk för

bukspottkörtelcancer.

USA är världens största marknad för upptäckt av cancer i bukspottkörteln. Företa-

get uppskattar att 1,8 miljoner individer i USA löper hög risk för cancer i bukspott-

körteln och skulle kunna ha nytta av ett enkelt blodtest.

Immunovias aktier (IMMNOV) är noterade på Nasdaq Stockholm.

För mer information, besök www.immunovia.com.