Karnell Group AB

Årsredovisning

Karnell Group AB (publ)

2025

”Karnell bygger en grupp

av ledande industriteknik-

företag rustade för

framtiden.”

Innehåll

Bolagsinformation

Kort om Karnell

Sammanfattning av året

VD Petter Moldenius har ordet

Finansiella mål

Verksamhetsbeskrivning

Förvärv under 2025

.11

Aktien

.12

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

.14

Bolagsstyrningsrapport

.57

Finansiell utveckling

.65

Finansiell information - Koncernen

.70

Noter - Koncernen

.74

Finansiell information - Moderbolaget

.97

Noter - Moderbolaget

.101

Definitioner

.107

Avstämning och beräkning av alternativa nyckeltal (APM)

.108

Styrelsen och verkställande direktörs underskrifter

.109

Revisionsberättelse

.110

Revisors granskningsberättelse över Karnell Group AB

(publ):s hållbarhetsrapport

.114

Karnell Group AB (publ)

Kort om Karnell

Omsättning:

1 688 MSEK

EBITA:

233 MSEK

EBITA-marginal:

13,8%

Antal anställda:

753

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell är en aktiv och

långsiktig ägare av

industriteknikbolag.

Bolagets affärsidé är att genom en systematisk och proaktiv förvärvsstrategi

identifiera och investera i industriteknikbolag där Karnell bedömer att det finns

utvecklingspotential och därmed möjlighet till värdeutveckling med Karnell som

långsiktig ägare.

Karnell tillämpar en decentraliserad styrningsmodell där koncernbolagen har stort

eget ansvar och frihet att fatta viktiga affärsbeslut lokalt, nära sina kunder.

Omsättning

per geografi

Omsättning

per affärs-

område

Sverige 24%

Finland 47%

UK 10%

Övriga Europa 13%

Övriga länder 6%

Produktbolag 53%

Nischproduktion 47%

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Sammanfattning av året

NYCKELTAL

MSEK

2025 2024

Nettoomsättning 1 687,6 1 402,3

Nettoomsättningstillväxt, % 20,3% 27,1%

EBITA 232,8 165,8

EBITA-marginal, % 13,8% 11,8%

EBITA-tillväxt, % 40,3% 21,4%

Rörelseresultat (EBIT) 207,6 150,7

EBIT-marginal, % 12,3% 10,7%

Resultat per aktie, efter utspädning (kr) 2,59 1,49

Nettoskuld exkl. leasing/ EBITDA exkl. leasing 1,2 0,9

Kassaflöde från den löpande verksamheten 219,5 174,1

Avkastning på Eget kapital 11,8% 8,0%

Avkastning på Sysselsatt kapital 13,7% 12,5%

Medelantal anställda 753 665

OMSÄTTNING OCH EBITA-MARGINAL

MSEK

(%)

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

16,0%

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2021 2022 2023 2024 2025

Nettoomsättning EBITA-marginal

Ökad nettoomsättning

Nettoomsättningen ökade med 20,3% till

1 687,6 MSEK (1 402,3), varav organisk tillväxt

uppgick till 4,6%.

Årets plattformsförvärv

Under året genomfördes tre nya plattforms-

förvärv inom affärsområdet produktbolag

- Warwick SASCo Ltd och LundHalsey Ltd i UK

samt Männistö Oy Metallituote i Finland.

Ökad EBITA

EBITA ökade med 40,3% och uppgick till 232,8

MSEK (165,8), motsvarande en marginal om

13,8% (11,8). Organiskt ökade EBITA med 12,6%

Låg skuldsättning

Skuldsättningen ligger på en låg nivå och

koncernens nettoskuld (justerat för IFRS16

leasing) uppgick vid räkenskapsårets utgång

till 313,3 MSEK och Nettoskuld/EBITDA

(justerat för IFRS16 leasing) uppgick till 1,2.

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

VD Petter Moldenius har ordet

Vår strategi bygger på en enkel idé: att kombinera disciplinerad kapital-

allokering med decentraliserat entreprenörskap och ge de personer som

står närmast kunden ansvar att driva verksamheten. Vi bygger Karnell

med ett långsiktigt perspektiv där fokus ligger på att utveckla en grupp

av företag som kan stärkas över tid, och där den centrala frågan är hur

de underliggande verksamheterna utvecklas och hur väl vårt arbetssätt

fungerar i praktiken.

Mot den bakgrunden var 2025 ett år av fortsatt utveckling, med en

nettoomsättning som ökade med 20,3 procent till 1 687,6 MSEK, varav

4,6 procent var organisk tillväxt. EBITA ökade med 40,3 procent till

232,8 MSEK, motsvarande en marginal på 13,8 procent, samtidigt som

kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 219,5 MSEK.

Under året genomförde vi tre förvärv och gick in i det nya året med ett

starkare momentum än tolv månader tidigare.

Det som är mest relevant är vad dessa resultat säger om den fortsatta

utvecklingen av Karnells modell. Vi förvärvar och utvecklar välskötta

industriteknikföretag inom specialiserade nischer, med starka

marknadspositioner, nära kundrelationer och betydande kunskap om

produkter, processer eller applikationer.

Många av de företag vi förvärvar har byggts upp omsorgsfullt av grundare

eller familjer under lång tid, och vår roll är att bidra med ett långsiktigt

ägarperspektiv som möjliggör fortsatt utveckling. I praktiken innebär

detta att vi stöttar ledningsgrupper med styrning, styrelsearbete och

strategisk riktning, samtidigt som vi bidrar med energi och ambition i

nästa utvecklingsfas och värnar den entreprenörskultur som gjort bolagen

framgångsrika.

Under 2025 prövades denna modell i en varierad marknadsmiljö där

förhållandena skilde sig mellan segment och slutmarknader, och där

efterfrågan utvecklades olika mellan bolagen. Trots detta levererade

Karnell både organisk tillväxt, förbättrade marginaler och högre resultat,

vilket speglar både styrkan i de underliggande verksamheterna och

kvaliteten i de beslut som fattas i bolagen.

Inom koncernen finns många exempel på vad som bygger långsiktigt

värde: stark kundfokus, förbättrad produktmix, disciplinerad prissättning

och operativ utveckling. Varje enskild åtgärd är ofta begränsad i

omfattning, men sammantaget driver de en kontinuerlig förstärkning av

verksamheterna.

Förvärv är en viktig del av Karnells strategi och ett sätt att fortsätta utveckla

gruppen. Under året förvärvade vi Männistö i Finland samt Warwick SASCo

och LundHalsey i Storbritannien, tre bolag som verkar i specialiserade

nischer och som stärker koncernen med kompetens, marknadsposition

och erfarna ledningsgrupper.

Vi utvärderar förvärv utifrån deras långsiktiga bidrag till Karnell och

den värdeutveckling bolagen kan skapa över tid. Även välskötta bolag

kräver disciplin i värderingen för att skapa goda investeringar, vilket gör

selektivitet och tålamod till centrala delar av vårt arbetssätt. Vår modell

ger oss också möjlighet att agera långsiktigt, där vi kan prioritera kvalitet,

välja rätt tillfällen och avstå när förutsättningarna inte är tillräckligt goda.

I takt med att Karnell växer fortsätter vi att utveckla våra egna förmågor

genom att stärka vår förvärvspipeline, bredda vår närvaro på utvalda

europeiska marknader och vidareutveckla teamet som arbetar nära våra

bolag.

Våra finansiella mål speglar denna långsiktighet. På medellång sikt är

målet en EBITA-marginal om minst 15 procent, och under 2025 uppgick

marginalen till 13,8 procent, en tydlig förbättring från 11,8 procent

året innan, samtidigt som ytterligare utvecklingspotential kvarstår. Vår

ambition för EBITA-tillväxt över en konjunkturcykel är minst 15 procent per

år, och under 2025 överträffade vi denna nivå, med fokus på att bygga en

modell som kan leverera stabil och uthållig tillväxt över tid.

Att bygga Karnell är ett långsiktigt arbete där beslut fattas löpande och där

utvecklingen varierar mellan bolag och över tid. Alla beslut kommer inte

att vara perfekta och alla verksamheter kommer att utvecklas i olika takt,

men avgörande är att vi fortsätter att lära oss, håller fast vid disciplinen i

kapitalallokeringen och systematiskt stärker de bolag vi äger.

Karnell befinner sig fortfarande i ett tidigt skede av sin resa, och vi ser

goda möjligheter att fortsätta utveckla koncernen genom att stärka

befintliga bolag och addera nya verksamheter som passar vår modell.

Utvecklingen kommer att variera över tid, men med ett konsekvent fokus

på kvalitet, disciplin och långsiktighet bedömer vi att förutsättningarna för

värdeskapande är goda.

Karnell byggs företag för företag, beslut för beslut och år för år.

Petter Moldenius | VD

Karnell har byggts upp med en långsiktig

ambition: att utveckla en grupp specialiserade

industriteknikföretag som kan växa och skapa

värde under många år.

“Vi bygger Karnell med

ett långsiktigt perspektiv

där fokus ligger på att

utveckla en grupp av

företag som kan stärkas

över tid”.

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Finansiella mål

Karnells finansiella mål är

satta för att skapa långsiktig

och hållbar lönsam tillväxt

genom att förvärva och utveckla

lönsamma verksamheter.

UTDELNING

Karnells vinstmedel och tillgängliga kassaflöden

kommer på kort sikt återinvesteras i verksam heten

och huvudsakligen användas till expansion genom nya

förvärv. På medellång sikt (3-5 år) avser Karnell att dela ut

20-30 procent av årets resultat.

MÅL UTFALL 2025 HISTORIK

EBITA-tillväxt

Genomsnittlig årlig EBITA-

tillväxt ska uppgå till minst

15% över en konjunkturcykel.

Tillväxten ska uppnås såväl

organiskt som genom förvärv.

EBITA-tillväxten uppgick till 40,3%, varav

12,6% var organisk tillväxt.

50%

100%

150%

200%

2021 2022 2023 2024 2025

EB IT A-t i l l vä xt Mål

EBITA-marginal

EBITA-marginalen ska uppgå till

minst 15% på medellång sikt.

EBITA-marginalen för året uppgick

till 13,8%. EBITA-marginalen har varit

stigande de senaste åren. Under 2024

hade koncernen onormalt höga kostnader

både relaterat till börsnoteringen

men även relaterade till förvärv, vilket

påverkade marginalen negativt.

10%

15%

20%

2021 2022 2023 2024 2025

EBITA-marginal Mål

Skuldsättningsgrad

Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA

exkl. leasing ska normalt inte

överstiga 2x. Förhållandet kan

temporärt komma att överstiga

denna nivå i samband med

förvärv.

Skuldsättningsgraden uppgick till 1,2 per

bokslutsdagen.

- 2,0

- 1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

2021 2022 2023 2024 2025

Nettoskuld/EBITDA Mål

EBITA-tillväxt Mål

EBITA-marginal Mål

Nettoskuld/EBITDA Mål

Karnell är en aktiv och långsiktig

ägare av industritekniska

produktägande och nisch-

producerande bolag.

Karnell Group AB (publ)

Verksamhetsbeskrivning

Karnell tillämpar en decentraliserad styrningsmodell där koncernbolagen har stort

eget ansvar och frihet att fatta viktiga affärsbeslut lokalt, nära sina kunder. Modellen

främjar effektivitet, kundfokus och flexibilitet, samtidigt som Karnell tillhandahåller

strategiskt stöd och finansiella resurser för att utveckla verksamheterna ytterligare.

Karnell består per balansdagen av 18 direktägda

koncernbolag, inklusive dotterbolag, fördelade på

två affärsområden

Produktbolag

Verksamheter som i huvudsak baserar sin affär på egenutvecklade produkter.

Dessa bolag kan inneha olika typer av rättigheter såsom varumärken och patent.

Nischproduktion

Producenter med en hög grad av specialisering inom sitt kompetensområde, ofta

i nära dialog med sina kunder. Produktionen är i regel mindre serier med en tydlig

nisch och marknadsposition.

Bolagets affärsidé är att genom en systematisk

och proaktiv förvärvsstrategi identifiera och

förvärva verksamheter med en stark finansiell

profil, god lönsamhet, stabila kassaflöden och

betydande utvecklingspotential.

ÅRSREDOVISNING 2025

.8Karnell Group AB (publ)

ÅRSREDOVISNING 2025

Utveckling av

befintliga koncernbolag

Karnell arbetar aktivt med att stödja och utveckla koncernbolagen.

Stödet fokuserar på:

• Tillväxtinitiativ, såsom geografisk expansion och nya marknader

• Genomförande av kompletterande förvärv

• Produktutveckling och lanseringsstrategier

• Effektivisering av processer och kostnadsoptimering

Varje koncernbolag drivs som en självständig enhet under eget varumärke och med

egen ledning, medan Karnell bidrar med industriell kompetens, strategisk rådgivning

och finansiella resurser.

Expansion genom

selektiva förvärv

Karnell arbetar systematiskt och proaktivt med att identifiera

och förvärva onoterade industritekniska verksamheter. Bolagets

förvärvskriterier är:

• Bolag med omsättning mellan 50 och 350 MSEK

• Stabil finansiell historik och god lönsamhet med ett EBITA över 10 MSEK och en

EBITA-marginal över 10 procent, gärna närmare 20 procent

• Tydliga konkurrensfördelar, såsom höga inträdesbarriärer, goda kundrelationer eller

teknisk innovation

Förvärven sker både som plattformsförvärv (nya koncernbolag) och tilläggsförvärv

för att stärka befintliga bolag. Karnells proaktiva förvärvsprocess möjliggör tidig

dialog med entreprenörer och ägare, vilket skapar förutsättningar för långsiktiga och

värdeskapande förvärv

Strategi och

förvärvsarbete

Karnells strategi vilar på

två huvudområden.

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Förutom de finansiella

parametrarna har Karnell

utarbetat följande

förvärvskriterier.

Segment och marknadsposition

Karnell fokuserar på B2B-verksamheter inom

industriteknik, med möjlighet att placeras i något

av de två affärsområdena: Produktbolag eller

Nischproduktion. Verksamheterna ska inneha

långsiktiga konkurrensfördelar såsom höga

inträdesbarriärer, etablerade kundrelationer

eller innovativa produkter med teknisk

spetskompetens.

Geografiskt läge

Fokus ligger primärt på den nordiska marknaden,

men Karnell utvärderar även förvärv utanför

Norden, framförallt i Storbritannien och norra

Italien, där verksamheter uppfyller bolagets

förvärvskriterier och strategiska inriktning.

Storlek och lönsamhet

Förvärvskandidater bör ha en omsättning mellan

50 och 350 MSEK, stabil lönsamhet med ett EBITA

över 10 MSEK samt en EBITA-marginal över 10

procent, gärna närmare 20 procent. Stabilt och

positivt kassaflöde är en förutsättning.

Finansiell och operativ stabilitet

Karnell förvärvar bolag med stabil och förutsägbar

försäljning, låg konjunktur känslighet och möjlighet

till framtida återinvesteringar.

Säljare av bolag

Karnell föredrar att förvärva entreprenörs

och familjedrivna bolag där grundaren har

ambitionen att fortsätta i en aktiv roll under en

övergångsperiod. Detta säkerställer en smidig

övergång och bevarar viktiga kompetenser

samtidigt som den typen av säljare ofta är måna

om att bolaget ska fortsätta utvecklas.

Kompetent ledning

Bolaget utvärderar ledningens förmåga att

verkställa bolagets strategi. En erfaren och kunnig

ledning är avgörande för att driva verksamheten

vidare. Vid behov initierar Karnell organisatoriska

förändringar inför eller efter förvärvet.

KARNELLS

FÖRVÄRVS KRITERIER

.10

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Affärsområden

ÖVERSIKT ÖVER KONCERNBOLAGEN

Genom definierade affärsområden och investerings-

kriterier har Karnell avgränsat vilken typ av bolag som

Karnell inriktar verksamheten på. Karnell tillhandahåller

kunskap om både ägande och operativ expertis och blir

därigenom en ägarpartner till koncernbolagen. Med

industri teknik bolag som utgångspunkt har Karnell delat

in verksamheten i två affärsområden: (i) Produktbolag

samt (ii) Nischproduktion.

Båda affärsområdena innefattar små- och medelstora

industriteknikbolag där slutkundserbjudandet är riktat

mot företagskunder (B2B). Bolag inom exempelvis service,

distribution och konsultverksamhet faller således utanför

Karnells fokusområden då dessa bedöms vara relativt

personberoende samt svåra att skala upp i tillräcklig

utsträckning. Karnell har i stället valt att primärt fokusera

på industriella produktbolag med egen produktion, en

stabil finansiell profil med goda marginaler och som

verkar på marknader med höga inträdesbarriärer. Vidare

inriktar sig Karnell på bolag som säljer produkter med

låg styckkostnad i form av insats- och förbrukningsvaror

snarare än kapitalintensiva investeringsvaror.

Koncernbolagen bedriver sin verksamhet självständigt

och har i vissa fall ytterligare dotterbolag som förvärvats

i syfte att stärka kunderbjudandet. Koncernbolagens

huvudkontor är lokaliserade till Sverige, Finland och

Storbritannien.

Affärsområde

Nischproduktion

Affärsområdet Nischproduktion består av producerande

bolag med en hög grad av specialisering inom sin kompetens

som tillverkar mindre produktserier ofta i nära dialog med

kunderna. Till skillnad från tillverkande produktägandebolag,

som gynnas av skalfördelar och höga produktionsvolymer,

fokuserar nischproducerande bolag på expertkompetens inom

ett specifikt område (nisch) och kan på så sätt skapa värde för

slutkunden. Detta bedöms möjliggöra långsiktiga och goda

kundrelationer och därmed även en motståndskraft mot

konkurrens.

Nettoomsättning

2025 (MSEK)

Andel av koncernens

omsättning

796 47%

EBITA 2025 (MSEK) EBITA-marginal

143 18,0%

Affärsområde

Produktbolag

Affärsområdet Produktbolag innefattar bolag som helt

eller i övervägande omfattning baserar sin verksamhet på

egenutvecklade produkter, vilket också kan omfatta olika

rättigheter såsom varumärken, patent, med mera. Bolagens

produkterbjudanden kännetecknas av välutvecklade produkt-

lösningar som skapar en stark identitet och lojala kunder.

Nettoomsättning

2025 (MSEK)

Andel av koncernens

omsättning

892 53%

EBITA 2025 (MSEK) EBITA-marginal

134 15,0%

.11

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Förvärv under 2025

JANUARI

Den 31 januari 2025 slutförde Karnell förvärvet av Männistö

Oy Metallituote (”Männistö”), vilket förvärvades till 90,4%. I

förvärvet ingår en köp-/säljoption som medför en rätt och en

skyldighet att förvärva resterande 9,6% av aktierna från övriga

ägare. Därav redovisas förvärvet till 100% utan något innehav

utan bestämmande inflytande. Förväntad köpeskilling

för resterande 9,6% redovisas som en skuld. Männistö,

beläget i Raumo, Finland, är en tillverkare specialiserad på

rörstödsystem för sjöfartsindustrin och egna produkter för

VVS- och isoleringsapplikationer. Bolaget omsätter ca 6 MEUR

och ingår i affärsområdet Produktbolag.

APRIL

Den 1 april 2025 genomfördes förvärvet av Warwick SASCo

Ltd (”Warwick”), vilket förvärvades till 90,1%. I förvärvet ingår

en köp-/säljoption som medför en rätt och en skyldighet

att förvärva resterande 9,9% av aktierna från övriga ägare.

Därav redovisas förvärvet till 100% utan något innehav

utan bestämmande inflytande. Förväntad köpeskilling för

resterande 9,9% redovisas som en skuld. Warwick SASCo,

baserat i Leamington Spa, England, är en designer och

leverantör av återanvändbara specialprodukter i plast som

används i sjukhus- och vårdmiljö för sterilisering, kirurgi och

patientvård. Warwick ingår i affärsområdet Produktbolag.

JULI

Den 4 juli 2025 genomfördes förvärvet av LundHalsey

(Console Systems) Ltd (“LundHalsey”), vilket förvärvades till

90,0%. I förvärvet ingår en köp-/säljoption som medför en rätt

och en skyldighet att förvärva resterande 10,0% av aktierna

från övriga ägare. Därav redovisas förvärvet till 100% utan

något innehav utan bestämmande inflytande. Förväntad

köpeskilling för resterande 10,0% redovisas som en skuld.

LundHalsey, baserat i Aylesbury, England, är en designer och

tillverkare av premiumkonsoler som används för att utrusta

kontrollrum. Bolaget har en årlig omsättning omkring 10

MGBP och ingår i affärsområdet Produktbolag.

.12

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Aktien

AKTIER OCH AKTIEKAPITAL

Karnells B-aktie handlas sedan 22 mars 2024 på Nasdaq Stockholm med

kortnamnet KARNEL B. Vid utgången av 2025 uppgick Karnells aktiekapital till

5 336 703,2 SEK fördelat på 6 180 520 A-aktier och 47 186 512 B-aktier. Varje

A-aktie berättigar till tio röster och varje B-aktie till en röst.

OMSÄTTNING

Under 2025 omsattes totalt 16 517 351 aktier. I genomsnitt omsattes 66 334,7

aktier per dag, motsvarande en genomsnittlig omsättning per handelsdag om

3 874 078 SEK.

BEMYNDIGANDE OM NYEMISSION

Årsstämman 2025 beslutade att bemyndiga styrelsen att, vid ett eller flera

tillfällen före nästa årsstämma, fatta beslut om nyemission av B-aktier

motsvarande maximalt 10 procent av antal utestående aktier per årsstämman.

Emission ska kunna göras med eller utan företrädesrätt för aktieägarna. Syftet

med bemyndigandet, och skälet till eventuell avvikelse från aktieägarnas

företrädesrätt, är att på ett flexibelt och effektivt sätt kunna finansiera och/eller

implementera Bolagets förvärvsstrategi.

UTDELNINGSPOLICY

Karnell avser att på medellång sikt dela ut 20-30 procent av årets resultat. På

kort sikt avser Karnell återinvestera vinstmedel och tillgängliga kassaflöden

i verksamheten och i huvudsak till expansion genom nya förvärv. Styrelsen

föreslår därför ingen utdelning för 2025.

ÄGARSTRUKTUR

Antalet aktieägare i Karnell uppgick vid utgången av 2025 till 8 215 och de 10

största aktieägarna ägde 53,0 procent av kapitalet och 69,1 procent av rösterna.

STÖRSTA AKTIEÄGARNA I KARNELL DEN 31 DECEMBER 2025

Namn Karnell A Karnell B Kapital Röster

Östersjöstiftelsen 4 853 256 9,1% 4,5%

Capital Group 3 739 000 7,0% 3,4%

Borgviks Bruk AB 2 615 480 634 906 6,1% 24,6%

Pari Norway AS 2 615 480 634 903 6,1% 24,6%

Balance Capital Partners 2 699 321 5,1% 2,5%

Handelsbanken Fonder 2 581 308 4,8% 2,4%

Swedbank Robur Fonder 2 425 000 4,5% 2,2%

Bergan Invest AB 1 884 670 3,5% 1,7%

Äspenäs Invest AB 1 820 120 3,4% 1,7%

Lannebo Kapitalförvaltning 1 775 414 3,3% 1,6%

Totalt 10 största ägare 5 230 960 23 047 898 53,0% 69,1%

Övriga 949 560 24 138 614 47,0% 30,9%

Totalt antal aktier 6 180 520 47 186 512

SEK

Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec

Karnell B OMSXPI omräknat

KURSUTVECKLING UNDER 2025

.13

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

ÅRSREDOVISNING 2025

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

.14

Bolagsstyrningsrapport

.57

Finansiell utveckling

.65

Finansiell information - Koncernen

.70

Noter - Koncernen

.74

Finansiell information - Moderbolaget

.97

Noter - Moderbolaget

.101

Definitioner

.107

Avstämning och beräkning av alternativa nyckeltal (APM)

.108

Styrelsen och verkställande direktörs underskrifter

.109

Revisionsberättelse

.110

Revisors granskningsberättelse över Karnell Group AB

(publ):s hållbarhetsrapport

.114

.14

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Hållbarhetsrapport 2025

Allmänna upplysningar

Grund för utarbetandet

Allmän grund för utarbetandet av hållbarhetsförklaringen

BP-1

Hållbarhetsrapporten har upprättats på en konsoliderad basis, med

samma konsolideringsomfattning som de finansiella rapporterna. De

koncernbolag som, tillsammans med moderbolaget Karnell Group AB

(publ) (559043-3214), utgör Karnellkoncernen per 2025-12-31 är:

Bolag Organisationsnummer

Tekniseri Nordic AB 559096-6163

Autori group AB 559124-1087

Simfas Sweden AB 556523-0652

Re-board Group AB 559230-0577

Vebe Teknik AB 556258-0844

KL Mechanics Group Oy 3232462-4

Rotomon Holding Oy 3250534-5

Drivex AB 556491-4587

Timeka Finland Oy 3304723-5

Vagnsteknik i Karlshamn AB 556682-1343

Plalite Ltd 00936082

Sähkö-Jokinen Oy 0511709-9

Ojop Sweden AB 556214-0755

Haco Tellus AB 556204-5194

NE Engineering Ltd 13404454

Männistö Oy Metallituote 0138455-2

Warwick SASCo Ltd 12896990

LundHalsey 02502850

De tre sistnämnda bolagen förvärvades under rapporteringsåret. Inget

koncernbolag har undantagits från hållbarhetsrapporteringen.

Hållbarhetsrapporten omfattar information om Karnells värdekedja,

både uppströms och nedströms, i den utsträckning som är relevant för

att skapa en förståelse av koncernens väsentliga inverkningar, risker och

möjligheter. Informationen omfattar inte varje aktör i värdekedjan, utan

fokuserar på de delar där hållbarhetsfrågorna har störst betydelse enligt

principen om dubbel väsentlighet.

Karnell har inte utnyttjat möjligheten att utelämna någon information

baserad på immateriella rättigheter, know-how eller innovationsresultat.

Vidare har inget undantag tillämpats för att undvika rapportering av

framtida utvecklingar eller pågående förhandlingar.

European Sustainability Reporting Standard (ESRS)

Eftersom EU ännu inte godkänt de digitala taxonomierna för

European Sustainability Reporting Standard (ESRS) och Artikel 8 har

hållbarhetsrapporten inte märkts i det format som anges i 14 §, 6 kap.

årsredovisningslagen.

Upplysningar med avseende på särskilda omständigheter

BP-2

Tidshorisonter

Karnell har inte avvikit från de standardiserade tidshorisonterna som

definieras i ESRS 1 avsnitt 6.4. Det innebär att Karnell tillämpar följande

tidshorisonter i analysen över inverkan, risker och möjligheter:

• Kort sikt: Mindre än 1 år

• Medellång sikt: 1-5 år

• Lång sikt: Mer än 5 år

Uppskattning av värdekedjan

Karnell använder direkta och indirekta källor för att beräkna

växthusgasutsläpp i scope 1, 2 och 3 (upplysningskrav E1-6). Det betyder

att utsläppen delvis är uppskattade. Dessa nyckeltal är de enda i

hållbarhetsrapporteringen som baseras på indirekta källor.

• I scope 1 baseras klimatberäkningarna på egna aktivitetsdata, såsom

bränsleanvändning. Majoriteten av de emissionsfaktorer som används

är dock generiska och hämtade från externa källor, såsom DESNZ:s

emissionsfaktorer, som har tagits fram av den brittiska regeringen.

Exempelvis är emissionsfaktorn som använts för bensin baserad på

genomsnitt och är inte specificerad för den specifika bränsleblandning

som faktiskt har använts.

• Precis som i scope 1 baseras även klimatberäkningarna i scope 2

på egna aktivitetsdata, som elförbrukning och värmeförbrukning.

För beräkningar enligt den

platsbaserade metoden

tillämpas

emissionsfaktorer som baseras på lokala och nationella genomsnitt.

För beräkningar enligt den

marknadsbaserade metoden

används både

aktivitetsspecifika emissionsfaktorer från tillämpade avtalsinstrument

och emissionsfaktorer som baseras på nationella genomsnitt.

• För scope 3 har utsläppen uppskattats med större osäkerhet än för

scope 1 och 2, eftersom de främst baseras på ekonomisk data (utgifter)

istället för faktisk aktivitetsdata (t.ex. bränsleförbrukning) från aktörer i

värdekedjan. Genomsnittliga emissionsfaktorer för utgifter (så kallade

spendfaktorer) har använts för att omvandla kostnader till utsläpp,

vilket innebär att uppskattningarna inte alltid speglar den faktiska

klimatpåverkan från en viss leverantör eller produkt.

Källor till osäkerhet i uppskattning och utfall

Karnell har redovisat växthusgasutsläpp i scope 1, 2 och 3 (upplysningskrav

E1-6), där scope 3-utsläppen är föremål för lägst noggrannhet och högst

graden av mätosäkerhet. Scope 3 beräknas till största delen utifrån

ekonomiska utgifter och genomsnittliga spendfaktorer, vilket innebär att

utsläppen inte alltid motsvarar den faktiska klimatpåverkan från specifika

leverantörer eller produkter. Här tillämpas antagandet att ekonomiska

utgifter är proportionella mot utsläpp och att spendfaktorer representerar

genomsnittliga utsläpp per utgift. Mätosäkerheten uppstår främst

på grund av brist på detaljerad aktivitetsdata från värdekedjan samt

användningen av generiska emissionsfaktorer som inte fångar variationer

.15

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

mellan leverantörer. Samtliga scope 3-kategorier som vi mäter (kategori

1, 3, 4 och 6) är föremål för detta, motsvarande 78 125 ton CO2 -utsläpp.

För att förbättra noggrannheten och mätosäkerheten och få en mer

rättvisande bild av företagets klimatpåverkan i framtiden strävar vi efter

att öka insamlingen av mer leverantörsspecifik aktivitetsdata och använda

mer detaljerade emissionsfaktorer för inköpta produkter.

Scope 1- och scope 2-utsläppen baseras på egna aktivitetsdata, såsom

bränsle- och elförbrukning, men en viss osäkerhetsmarginal uppstår

eftersom generiska emissionsfaktorer används. Detta innebär att

variationer i bränsleblandning, elproduktion eller lokala förhållanden inte

alltid fångas, vilket medför en viss grad av osäkerhet i resultaten.

Utöver våra scope 1-3-beräkningar finns även en viss osäkerhet i

beräkningarna av vårt resursinflöde (upplysningskrav E5-4), då vikten av

inkommande resurser främst har beräknats baserat på uppskattningar

och antaganden.

Ändringar av hur hållbarhetsinformation utarbetas eller presenteras

Karnell har övergått till att använda European Sustainability Reporting

Standard (ESRS) som rapporteringsramverk för räkenskapsåret 2025, vilket

har resulterat i förändringar i rapportens struktur och innehåll jämfört med

förgående rapporteringsår.

Under 2024 undantogs ett koncernbolag från hållbarhetsrapporten

(Haco Tellus) på grund av begränsad tillgång till data, men inkluderas

i rapporteringen från och med 2025, liksom de tre nyförvärv som

genomfördes under 2025 (Männistö, Warwick SASCo och LundHalsey). Det

innebär att data för 2025 omfattar fyra ytterligare bolag jämfört med 2024.

Fel i rapportering under tidigare perioder

Intensitetsberäkningarna relaterade till vår energiförbrukning och

växthusgasutsläpp år 2023 och 2024 har uppdaterats då felaktiga

intäktssiffror använts. Felet har nu korrigerats, och de justerade siffrorna

för år 2023 och 2024 har inkluderats i årets hållbarhetsrapport.

Felaktig bränsletyp och tillhörande emissionsfaktor användes vid

beräkning av ett av våra bolags mobila utsläpp (scope 1) under 2024 och

ett bolags elförbrukning behandlades felaktigt som bränsle samma år i

vår energiförbrukningstabell. Dessa fel har korrigerats, och de justerade

siffrorna för år 2024 har inkluderats i årets hållbarhetsrapport.

Upplysningar som härrör från annan lagstiftning eller allmänt

accepterade standarder för hållbarhetsrapportering

Karnells hållbarhetsrapportering grundas enbart på kraven i

Årsredovisningslagen och omfattas inte av någon annan lagstiftning

som reglerar hållbarhetsrapportering. Företaget tillämpar inte

heller några andra allmänt accepterade standarder eller ramverk för

hållbarhetsrapportering utöver European Sustainability Reporting

Standard (ESRS).

Införlivande genom hänvisning

Karnell har inte använt införlivning genom hänvisning i hållbarhets-

rapporteringen. Samtliga upplysningskrav enligt ESRS redovisas direkt i

denna rapport.

Användning av bestämmelser för infasning i enlighet med tillägg C

till ESRS 1

Karnells identifierade väsentliga hållbarhetsämnen omfattar klimat-

förändringar (ESRS E1), resursanvändning och cirkulär ekonomi (ESRS E5),

den egna arbetskraften (ESRS S1), arbetstagare i värdekedjan (ESRS S2)

samt ansvarsfullt företagande (ESRS G1). Karnell rapporterar på samtliga

väsentliga ämnen i denna rapport, men tillämpar infasningsregler för vissa

områden där ytterligare tid krävs för datainsamling och analys:

1. Förväntade finansiella effekter relaterade till upplysningskrav SBM-3,

E1-9 och E5-6

2. Tillräckliga löner relaterade till upplysningskrav S1-10

Korrigeringarna sammanfattas i tabellen nedan. Talen till höger är de korrigerade, korrekta värdena.

Korrigering

Mått Enhet 2023 2024

Total energianvändning från verksamheter i sektorer med hög klimatpåverkan MWh 17 403 --> 17 397

Energiintensitet per nettointäkt från samtliga verksamheter MWh / MSEK 14,42 --> 13,11 13,96 --> 12,75

Totala bruttoväxthusgasutsläpp scope 1 Ton CO2e 1 061 --> 1 063

Utsläppsintensitet scope 1-3 (platsbaserad) Ton CO2e/MSEK 53,42 --> 48,58 70,88 --> 64,82

Utsläppsintensitet scope 1-3 (marknadsbaserad) Ton CO2e/MSEK 53,76 --> 48,89 70,93 --> 64,86

Utsläppsintensitet scope 1 & 2 (marknadsbaserad) Ton CO2e/MSEK 1,55 --> 1,41 1,47 --> 1,35

.16

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Styrning

Förvaltnings-, lednings- och tillsynsorganens roll

GOV-1

Karnell är ett svenskt publikt bolag med säte i Stockholm. Bolagsstyrningen

baseras på svensk lag samt regler och rekommendationer från relevanta

självreglerande organ, såsom Svensk kod för bolagsstyrning. I Karnell är

styrning, ledning och kontroll fördelade mellan aktieägarna, styrelsen,

vd och koncernledningen i enlighet med gällande lagar, regler och

instruktioner.

Styrelsen består av sex ledamöter valda av bolagsstämman. Samtliga

är valda för en mandatperiod som sträcker sig till slutet av årsstämman

2026. Fem av dessa ledamöter är icke verkställande. Liksom förgående år

är 67% av styrelseledamöterna oberoende i förhållande till Karnell och

koncernledningen samt i förhållande till större aktieägare. Gruppen har

ingen personalrepresentant i styrelsen. Könsfördelningen i styrelsen är

50% liksom förgående år.

Styrelsens och koncernledningens erfarenhet

Styrelseledamöterna har tillsammans omfattande expertis inom

private equity, strategikonsultverksamhet, operativ ledning, industriell

verksamhet, M&A, ECM och strategiska investeringar. De har haft ledande

befattningar inom flera sektorer, inklusive teknik, telekom, industriell

verksamhet, finans och marknadsföring, med erfarenhet från både

noterade och onoterade miljöer. Styrelsens erfarenhet sträcker sig över

internationella marknader, med betydande exponering mot Norden,

särskilt Sverige och Finland.

På liknande sätt bidrar koncernledningen, inklusive vd och CFO, med

professionell expertis som kompletterar styrelsens erfarenhet. Med

bakgrunder i roller såsom VD, M&A-chef, koncernredovisningschef,

ekonomichef och CFO besitter de starka kompetenser inom

teknikfokuserade investeringar, finansiell styrning och företagsfinansiering.

Deras erfarenhet sträcker sig över både Sverige och internationella

marknader, med särskilt fokus på investeringsbolag och finansrelaterade

roller.

Ansvar för koncernens hållbarhetsarbete

Hos Karnell är ansvaret för gruppens hållbarhetsarbete uppdelat mellan

flera roller: koncernens vd, styrelsen för varje koncernbolag och vd:n

för varje koncernbolag. Karnells vd har det yttersta ansvaret för att

övervaka koncernens övergripande hållbarhetsarbete, säkerställa att

hållbarhetsarbetet är effektivt samordnat och i linje med koncernens

övergripande hållbarhetsmål. Vd:n sätter riktningen och behåller fokus på

att uppnå koncernens hållbarhetsmål.

Inom varje koncernbolag är styrelsen ansvarig för att implementera

Karnells ESG-policy och för att definiera hållbarhetsmål som är

relevanta, ambitiösa och i linje med koncernbolagets affärsstrategi.

De är också ansvariga för att årligen granska och diskutera bolagets

hållbarhetsframsteg. Eftersom effektiva hållbarhetspraxis kan driva

affärstillväxt är det avgörande att våra bolag integrerar dessa insatser i sina

affärs- och marknadsstrategier, och säkerställer tydlig kommunikation till

kunder och andra intressenter på marknaden.

Vd:n för varje koncernbolag har ansvaret att säkerställa genomförandet av

hållbarhetsinitiativ inom sitt företag. Hållbarhet anses vara lika viktigt som

andra strategiska prioriteringar och måste integreras i företagets dagliga

verksamhet och långsiktiga planering.

Varje koncernbolag rapporterar årligen sina framsteg inom hållbarhet till

Karnells vd genom data som samlas in för upprättandet av koncernens

hållbarhetsrapport. Efter att hållbarhetsrapporten har färdigställts tas,

med stöd av extern konsult, förslag på förbättringsområden fram för

respektive bolag. Dessa förslag följs därefter upp av Karnells ledning i

dialog med varje bolags styrelse. Denna process säkerställer att bolagens

hållbarhetsarbete regelbundet granskas och att konstruktiv feedback

från Karnells ledning lämnas. De mått som används för att bedöma

hållbarhetsprestation utvecklades initialt i samarbete med extern konsult

under 2022 och uppdaterades 2025. Inrapporteringen av data från

koncernbolagen sker genom ett dokumentutskick till samtliga bolag, där

både kvantitativ och kvalitativ information samlas in.

Hållbarhetsrelaterad expertis och kompetens

Hos Karnell är hållbarhetsrelaterad expertis och kompetens fördelad

över hela organisationen. Vår styrelse, koncernledning (bestående av

koncernens vd och CFO), styrelserna för respektive koncernbolag samt

deras vd:ar bidrar med olika expertområden, inklusive bolagsspecifik

strategi, styrning och operativt ledarskap. Flera bolag har även valt att

stärka sin interna kapacitet genom att anställa medarbetare med ESG

kompetens eller utbilda befintliga medarbetare inom ESG relaterade

frågor.

För att ytterligare förstärka den interna kompetensen har Karnell sedan

2022 samarbetat med en extern konsult specialiserad på ESG. Genom

detta samarbete har vi förbättrat vår förmåga att samla in och analysera

2025

50 %

kvinnor

2024

50 %

kvinnor

2023

40 %

kvinnor

STYRELSENS KÖNSFÖRDELNING

.17

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

ESG data, samtidigt som vi kontinuerligt håller oss uppdaterade

om utvecklingen i regelverk och praxis. Detta har stärkt både vårt

beslutsfattande och hur vi integrerar hållbarhet i affärsstrategin samt

i arbetet med risker och möjligheter – såväl på koncernnivå som i de

enskilda bolagen.

En central del av vårt arbetssätt är den årliga datainsamlingen inom

ramen för koncernens hållbarhetsrapportering, då data i förhållande

till koncernens väsentliga inverkan, risker och möjligheter samlas in

från samtliga bolag (se mätetalen i denna rapports ämnesspecifika

kapitel). Efter att rapporten har fastställts analyserar koncernledningen,

tillsammans vår externa konsult, resultaten och utvecklingsområden per

bolag och återkopplar dessa till respektive bolag. Processen utgör en

strukturerad del av koncernens uppföljning och bidrar till lärande och

vidareutveckling. Genom denna återkoppling säkerställs att bolagen

kontinuerligt stärker sin kunskap och kompetens inom koncernens

väsentliga hållbarhetsområden samt att arbetet bedrivs i linje med

koncernens ESG-policy och hållbarhetsrelaterade mål.

Information som lämnas till och hållbarhetsfrågor som behandlas

av företagets förvaltnings-, lednings- och tillsynsorgan

GOV-2

Koncernledningen och styrelsen har regelbundet informerats om väsentliga

inverkningar, risker och möjligheter under rapporteringsperioden. Både

koncernledningen och styrelsen informeras löpande allt eftersom viktiga

frågor uppstår. Karnells vd ansvarar för att sammanställa och presentera

uppdateringar vid dessa tillfällen, inklusive att följa upp gruppens ESG-

policy.

Den största informationsdelningen till både koncernledningen och

styrelsen avseende hållbarhet sker dock årligen i samband med

upprättandet av koncernens hållbarhetsrapport, då varje koncernbolag

formellt rapporterar data och sina åtgärder och framsteg inom hållbarhet

till Karnells vd och de insamlade mätetalen följs upp inför rapporteringen.

Koncernledningen och styrelsen arbetar aktivt med att införliva hållbarhet

i beslut som rör Karnells övergripande strategi, större affärstransaktioner

och riskhantering. Processen för att bedöma och balansera Karnells

hållbarhetsrelaterade inverkningar, risker och möjligheter utvecklas

successivt för att stödja en långsiktigt hållbar och ansvarsfull verksamhet.

Under den aktuella rapporteringsperioden har särskild uppmärksamhet

riktats mot klimatrelaterade frågor, inklusive identifiering av åtgärder för

att minska koncernens växthusgasutsläpp, och förberedelser inför utökad

hållbarhetsrapportering i linje med CSRD.

Förklaring om tillbörlig aktsamhet

GOV-4

Tillbörlig aktsamhet (due diligence) kan tillämpas av företag för att

identifiera, förebygga och hantera negativa effekter på människor och

miljö i verksamheten och värdekedjan. Karnell har för närvarande ingen

etablerad process för tillbörlig aktsamhet, men genomför, på koncernnivå

och bolagsnivå, vissa delar av processen. Se tabellen nedan för var du kan

läsa om Karnells arbete med tillbörlig aktsamhet.

Centrala delar i

tillbörlig aktsamhet

Upplysningskrav i

hållbarhetsrapporten

a. Att bygga in tillbörlig aktsamhet i styrning,

strategi och affärsmodell

GOV-2, SBM-3

b. Att samarbeta med berörda intressenter i

alla huvudstegen i tillbörlig aktsamhet

SBM-2, SBM-3, S1-2, S2-2

c. Att identifiera och bedöma negativa

inverkningar

SBM-2, IRO-1

d. Att vidta åtgärder för att behandla dessa

negativa inverkningar

E1-3, E5-2, S1-4, S2-4

e. Att följa upp hur ändamålsenliga dessa

insatser är och kommunicera det

E1-4, E5-3, S1-5, S2-5

Riskhantering och intern kontroll över hållbarhetsrapportering

GOV-5

Karnell arbetar aktivt med att utveckla processer för riskhantering

och intern kontroll kopplade till hållbarhetsrapporteringen.

Hållbarhetsrapporteringen är ännu inte fullt integrerad i den övergripande

styrningen av risker och intern kontroll, och vi arbetar fortfarande för att

uppnå detta.

Den befintliga interna kontrollprocessen omfattar att en extern

part samlar in data årligen och upprättar rapporten, som därefter

granskas av ledningen samt av en ansvarig styrelsemedlem för att

säkerställa tillförlitlighet innan offentliggörande. Karnell har en rutin

för datainsamlings- och beräkningsprocessen som ska följas vid

upprättandet av hållbarhetsrapporten. Rutinen inkluderar instruktioner

för datainsamling, verifiering av data, beräkning och datakonsolidering.

Den primära risken som identifierats i hållbarhetsrapporteringen är

att säkerställa tillräcklig kvalitet på insamlade data, vilket utmanas av

koncernens decentraliserade struktur och de svårigheter som detta

medför för datainsamling och spårbarhet över flera bolag och system.

Risken för bristande datakvalitet gäller även växthusgasutsläppsdata som

samlas in från indirekta källor, speciellt i förhållande till scope 3. För att

hantera denna risk arbetar vi kontinuerligt med att förbättra riktlinjerna

för datainsamling, för att uppnå en enhetlig och korrekt tillämpning.

Ledningen och en styrelsemedlem är aktivt involverade i upprättandet av

hållbarhetsrapporten och får löpande information under hela processen.

.18

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Strategi

Strategi, affärsmodell och värdekedja

SBM-1

Våra marknadssegment, produkter, kunder och slutanvändare

Karnell är en engagerad långsiktig investerare i industriteknikbolag, och är

aktivt involverad i deras verksamhet. För att säkerställa agilitet säkerställer

vi ett kontrollerande ägande i de bolag vi förvärvar, vilket gör att vi kan fatta

snabba beslut vid behov. Vi fokuserar på mindre till medelstora privata

företag med lovande tillväxtmöjligheter inom industritekniksektorn. Vid

utgången av 2025 består vår portfölj av 18 bolag.

Våra bolag är indelade i två affärsområden: Produktbolag och

Nischproduktion. Dessa två affärsområden utgör Karnells huvudsakliga

intäktskällor, i linje med IFRS 8. Karnell bedriver ingen betydande

verksamhet inom någon av ESRS-sektorerna. Vi säljer inte produkter och

tjänster som är förbjudna på vissa marknader och är inte verksamma inom

fossila bränslen, kemikalieproduktion, kontroversiella vapen eller tobak.

Affärsområdet Produktbolag innefattar bolag som helt eller i

övervägande omfattning baserar sin verksamhet på egenutvecklade

produkter, vilket kan omfatta olika rättigheter såsom varumärken, patent

med mera. Bolagens produkterbjudanden kännetecknas av välutvecklade

produktlösningar som skapar en stark identitet och lojala kunder. Karnell

har avgränsat investeringsfokus till produktägande bolag inom hårdvara.

År 2025 uppgick koncernens intäkter från detta affärsområde till 891,8

MSEK.

Affärsområdet Nischproduktion innefattar producerande bolag med

en hög grad av specialisering inom sin kompetens som tillverkar mindre

produktserier ofta i nära dialog med kunderna. Bolagen fokuserar på

expertkompetens inom ett specifikt område (nisch) och kan på så sätt

skapa värde för slutkunden. År 2025 uppgick koncernens intäkter från

detta affärsområde till 795,7 MSEK.

Tabellen nedan listar våra bolag, kategoriserade efter Produktbolag och

Nischproduktion samt när de förvärvades.

FörvärvsårFörvärvsår ProduktbolagProduktbolag NischproduktionNischproduktion

2017

• Autori • Tekniseri

2019

• Simfas

2020

• Vebe och Re-board

2021

• KL Mechanics

2022

• Rotomon och Drivex • Timeka

2023

• Vagnsteknik i Karlshamn (K-vagnen) • Plalite

2024

• Sähkö-Jokinen, Ojop och Haco Tellus • NE Engineering

2025

• Männistö, Warwick SASCo och

LundHalsey

Våra bolag tillverkar ett brett utbud av industriella produkter, som

omfattar både slutprodukter och mellanprodukter. Varje bolag har en

unik verksamhet, vilket bidrar till mångfalden i vårt produkterbjudande.

Nyckelprodukter och -tjänster inom våra affärsområden inkluderar:

Produkter inom Produktbolag Produkter inom Nischproduktion

• Automatiska säckfyllnadssystem

• Pappersbaserade skivmaterial

• Utomhusbelysningsprodukter

• Dräneringsprodukter, kabelskydd

och avfallstankar

• Redskap för hjullastare och traktorer

• Vagnar för grönyteskötsel

• Industrihjul, rullbanor, transport-

och flytthjälpmedel

• Excenterlås, släpvagnslås och

snabbkopplingar för batterier

• Administrationssystem för

infrastrukturunderhåll

• Rörstödsystem och

isoleringsprodukter

• Medicinska plastprodukter som

instrumentbrickor och skålar

• Operatörsbord för kontrollrum

• Industriella tryck- och

märkningsprodukter samt

isoleringslösningar

• Spackel, lim och fogmassor

• Små och komplexa komponenter

för krävande miljöer

• Maskindelar

• Komponenter som används i

olika mätinstrument

• Luftfarts- och högpresterande

fordonskomponenter

Karnells produkter finns huvudsakligen på den nordiska marknaden,

medan vissa också har en global räckvidd. Vi säljer främst våra produkter

B2B (Business-to-Business), där slutanvändarna är företag och deras

anställda, snarare än privatpersoner. Produkterna används inom en

mängd olika industrier, inklusive maskintillverkning, infrastruktur (bygg

och grävning), fastigheter, jordbruk, hårdvara, kemikalier, tryckning,

målning, landskapsvård, luftfart, motorsport, hälso- och sjukvård,

transport, telekommunikation under havsytan och säkerhet.

Vår strategi

Karnells strategi betonar vikten av att varje koncernbolag etablerar en

tydlig och ambitiös tillväxtplan. Detta kan innebära initiativ som att

lansera nya produkter, expandera till nya geografiska marknader, förvärva

ytterligare kunder eller genomföra selektiva tilläggsförvärv. Genom att

arbeta under en decentraliserad modell utvecklar och genomför varje

bolag sin egen affärsplan och agenda. Moderbolaget stödjer dessa insatser

genom att erbjuda strategisk vägledning, utnyttja ett brett nätverk för att

främja långsiktigt värdeskapande och underlätta tillgången till ytterligare

kapital för att möjliggöra tillväxt när det behövs.

Vår strategi drivs av stark styrning, riskreducering och resursoptimering,

där kortsiktig prestation balanseras med långsiktigt värdeskapande. För

att stödja detta är hållbarhet och ESG-överväganden centrala i vår strategi

och inkluderas systematiskt i våra beslutsprocesser. Flera element inom

Karnells strategi relaterar till och påverkar ESG-aspekter:

• Miljö: Vår verksamhet påverkar klimatförändringar och övergången

till en cirkulär ekonomi, bland annat genom vår produktion,

materialval och energianvändning. Därför är vi engagerade i att minska

vårt klimatavtryck, särskilt inom vår egen verksamhet, maximera

användningen av återvinningsbara insatsvaror och arbeta med

resurseffektivisering i våra produktionsprocesser.

• Sociala och styrningsfrågor: Vi strävar efter att skapa en positiv och

utvecklande arbetsplats där alla känner sig värdefulla och motiverade.

Vi är beroende av insatsvaror och leverantörer för att producera och

.19

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

sälja våra produkter och ser därför vikten av att främja goda miljö- och

arbetsrutiner samt affärsetik i hela värdekedjan. Detta inkluderar att

upprätthålla stark styrning både inom vår egen verksamhet och hos

våra leverantörer.

I förhållande till vår strategi har vi satt flera mål relaterade till hållbarhet

och ESG. Våra mål framgår senare i detta kapitel, under rubriken Mått

och mål. Vi har för närvarande inga mål kopplade till specifika produkter,

tjänster, kundkategorier, geografiska områden eller relationer med

intressenter. Största identifierade utmaningarna för uppfyllandet av våra

hållbarhetsmål:

• Harmonisering av hållbarhetsarbete: Att samordna och harmonisera

hållbarhetsarbetet över flera gruppbolag och enheter kan vara komplext

och försvåra uppfyllandet av koncernens mål.

• Ökad transparens och efterlevnad av CSRD: Att säkerställa

att all relevant information samlas in (speciellt med avseende till

värdekedjan), dokumenteras och rapporteras korrekt enligt CSRD kan

vara utmanande i en decentraliserad organisation med många bolag

och olika system.

Våra affärsmodeller

Karnell är en decentraliserad grupp där varje koncernbolag har en unik

affärsmodell. Moderbolagets affärsmodell är beroende av inputs som

kapital, marknadsexpertis och en noggrant utvald portfölj av bolag.

Den primära outputen är de finansiella avkastningarna som genereras

för investerare. Genom kapitalallokering och välgrundade strategiska

beslut skapar denna affärsmodell långsiktigt värde genom att främja och

stödja ansvarsfullt företagande inom vår portfölj. Vi fokuserar på att driva

INPUTS:

Vad vi behöver

Majoriteten av Karnells inköpta varor består av insatsvaror såsom

stål, aluminium, plast och papper, inklusive komponenter och

delar tillverkade av dessa material. Förutom plast används

papper (kartong) främst som förpackningsmaterial.

OUTPUTS:

Vad vi erbjuder på marknaden

Våra bolag tillverkar industriella produkter, både färdiga produkter

och mellanprodukter, som beskrivs tidigare i detta kapitel.

VÄRDESKAPANDE:

Värdet vi skapar

Genom att köpa våra produkter får våra kunder och slutanvändare

tillgång till lösningar som skapar värde för deras verksamhet

på olika sätt. Våra färdiga produkter, såsom maskiner och

operatörsbord, hjälper till att genomföra och effektivisera

operativa processer, medan våra mellanprodukter, inklusive

maskindelar, dräneringsrör och pappersbaserade skivmaterial,

stödjer våra kunders produktion av högkvalitativa varor.

Sammanfattningsvis gör våra produkter det möjligt för företag att

genomföra och optimera sina tillverkningsprocesser eller fungerar

som viktiga komponenter i de färdiga produkter de säljer.

innovation samtidigt som vi stärker de företag vi investerar i för att uppnå

tillväxt och konkurrensfördelar. Genom dessa åtgärder spelar denna

affärsmodell en viktig roll i den övergripande ekonomin, där de positiva

effekterna sträcker sig bortom den finansiella avkastningen och bidrar till

samhälleligt välbefinnande och utveckling.

Koncernbolagen har unika affärsmodeller men har gemensamt att

majoriteten är producerande enheter. Det är i koncernbolagen som vi

har identifierat koncernens största inverkningar, risker och möjligheter

kopplade till hållbarhetsfrågor. Nedan beskrivs de gemensamma dragen

i koncernbolagens affärsmodeller.

.20

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

VÅR VÄRDEKEDJA

År 2024 påbörjade vi kartläggningen av vår värdekedja. Detta är en komplex och utmanande

process, men vi är engagerade i att förbättra vår förståelse av värdekedjan avseende dess

inverkan samt de risker och möjligheter som är kopplade till den. Genom att identifiera och

analysera dessa faktorer kan vi fatta mer informerade beslut och minska affärsrisker. De

huvudsakliga aspekterna av vår värdekedja beskrivs nedan.

Råvaror

Utvinning av råvaror

som järnmalm,

bauxitmalm, råolja och

trä

Produktion

Den externa

produktionen och

bearbetningen av

inköpta varor

Transport

Inköpta varor

transporteras till

våra produktions-

anläggningar

Tillverkning

Våra bolag tillverkar

industriella

slutprodukter och

komponenter

Logistik & produktion

Transport och

distribution från

våra produktions-

anläggningar och lager

till kunder

Kunder & slutanvändare

Vi säljer b2b, direkt och

genom distributörer och

återförsäljare

Sluthantering

Majoriteten av

våra produkter är

designade för att vara

återvinnings bara, sålda

förbrukningsvaror

förbränns

01. 02. 03. 04. 05. 06. 07.

Information om Karnells affärsmodell och värdekedja har samlats in i samband med upprättandet

av företagets dubbla väsentlighetsanalys, bland annat genom intervjuer och frågeformulär med

gruppbolagen, för att få information som är så korrekt och relevant som möjligt.

.21

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Uppströms värdekedja

Eftersom Karnell främst består av tillverkningsbolag är de varor som ingår

i våra produkter och deras relaterade aktiviteter centrala för vår uppströms

värdekedja. Därför omfattar vår uppströms värdekedja aktiviteter och

aktörer som är involverade i utvinning, bearbetning/produktion och

transport av inköpta varor till våra produktionsanläggningar.

Vi upprätthåller direkt dialog med våra förstaledsleverantörer, vilket

inkluderar tillverkare av insatsvaror, transportleverantörer och

tjänsteleverantörer för el, värme, vatten och avfallshantering – vilka alla är

avgörande för driften av våra produktionsanläggningar, lager och kontor.

Vi har ingen direkt kontakt med leverantörer i tidigare led i värdekedjan,

såsom de som är involverade i råmaterialutvinning. Även om de flesta av

våra största leverantörer (baserat på inköpsvolym och utgifter) är belägna

i Norden, är vårt leverantörsnätverk globalt och sträcker sig över Europa,

Asien, Nordamerika och andra regioner.

De produkter som står för majoriteten av koncernens totala inköpta

varor inkluderar stål, aluminium, plast och papper, tillsammans med

komponenter och delar tillverkade av dessa material. Viktiga råmaterial

för dessa produkter är järnmalm (för stål), bauxitmalm (för aluminium),

råolja (för plast) och trä (för papper). Våra produkter består till exempel

av järnmalm från Sverige, bauxit från Rumänien, råolja från Qatar,

Saudiarabien och Jemen, samt trä från Sverige, Finland och Tyskland.

Dock, på grund av den globala leverantörskedjans komplexitet, kan vissa

råmaterial härstamma från andra länder än de som nämns ovan. Vi är

engagerade i att förbättra vår förståelse av råmaterialens ursprung i vår

leveranskedja under de kommande åren.

Egen verksamhet

Våra bolag tillverkar industriella slutprodukter och komponenter, som

beskrivs tidigare i detta kapitel. Våra produktionsanläggningar, lager

och kontor finns i Sverige, Finland, Norge, Storbritannien och Kina,

med majoriteten av vår verksamhet baserad i Sverige och Finland.

Informationen i tabellen motsvarar genomsnittligt antal anställda

(personer).

Geografiskt område Antal anställda 2024 Antal anställda 2025

Finland 382 411

Sverige 201 205

Storbritannien 49 96

Kina 31 30

Norge 3 3

Nedströms värdekedja

Vi säljer våra produkter B2B, både direkt och genom distributörer och

återförsäljare. Slutanvändarna – företag och deras anställda – integrerar

våra mellanprodukter i sina tillverkningsprocesser eller använder våra

slutprodukter i sina verksamheter. Som en följd av detta omfattar vår

nedströms värdekedja aktiviteter och aktörer som är involverade i

transport och distribution av sålda varor till våra kunder och slutanvändare,

användningen av dessa produkter samt deras hantering vid livscykelns

slut.

Vi upprätthåller direkta relationer med våra kunder och, i vissa fall, med

transportleverantörer för våra sålda produkter. Vi engagerar oss också

direkt med slutanvändarkunder. Däremot har vi ingen direkt kontakt med

slutanvändare längre ner i värdekedjan efter försäljning till distributörer

eller återförsäljare, inte heller med företag som är involverade i

hanteringen vid sluthanteringen för våra sålda produkter. Våra produkter

finns på den nordiska marknaden, och vissa når även en global publik,

vilket återspeglar våra kunders, slutanvändares och andra nedströms

aktörers geografiska placering.

Intressenters intressen och synpunkter

SBM-2

Våra intressenter definieras som de som kan påverka eller påverkas av

koncernen. I detta sammanhang är koncernens viktigaste intressenter

de som har störst påverkan på, eller som påverkas mest av, koncernens

verksamhet, beslut och resultat. Våra viktigaste intressenter spelar en

central roll för vår förmåga att uppnå våra mål, hantera risker och skapa

långsiktigt ekonomiskt värde.

Vi har identifierat investerare, banker, tillsynsmyndigheter och medier som

de primära användarna av vår hållbarhetsrapport, samtidigt som vi även

välkomnar andra intressenter att ta del av rapporten och dess resultat,

eftersom vi anser att den information som rapporten innehåller kan vara

värdefull även för dem.

.22

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Viktig intressent Varför intressenten är viktig för Karnells strategi och affärsmodell Är intressenten en användare av Karnells hållbarhetsrapport?

Anställda Anställda är bland koncernens viktigaste intressenter, eftersom deras kompetens, engagemang och produktivitet direkt påverkar våra

bolags tillväxt och lönsamhet. Att attrahera och behålla talanger som kan driva och stödja utvecklingen av affären över tid är avgörande.

Inte en primär användare, men kan ändå uppleva rapporten som informativ.

Investerare Investerarnas förtroende och stöd är avgörande för koncernens finansiella stabilitet och tillväxt. Att upprätthålla transparens, följa regler

och tillhandahålla rapportering i rätt tid är viktigt för att säkra investerarnas förtroende och långsiktiga stöd, eftersom investerare förväntar

sig ansvarstagande och konsekvent kommunikation på en reglerad marknad.

Ja. Investerare förlitar sig i allt större utsträckning på hållbarhetsinformation för att

bedöma långsiktiga risker och möjligheter, utvärdera företags ESG-prestation och fatta

välgrundade investeringsbeslut.

Banker Banker är viktiga intressenter för koncernen, eftersom de är avgörande för att säkerställa stabil finansiering för koncernen. För att bygga

och upprätthålla starka, långsiktiga relationer med våra långivare är det viktigt att vi bedriver vår verksamhet och kommunikation på ett

tydligt och transparent sätt.

Ja. Banker förlitar sig i allt större utsträckning på hållbarhetsinformation för att

bedöma långsiktiga risker och möjligheter, utvärdera företags ESG-prestation och fatta

välgrundade beslut om utlåning.

Kunder Kunder står i centrum för koncernens intäktsgenerering. Att bygga lojala kundrelationer och säkerställa hög kundnöjdhet är avgörande för

våra bolag. Detta stödjer intäktstillväxt och stärker koncernens marknadsposition över tid.

Inte en primär användare, men kan ändå uppleva rapporten som informativ.

Leverantörer Leverantörer är viktiga partners eftersom de påverkar vår operativa effektivitet, kvalitet och leveranssäkerhet. Starka och långsiktiga

leverantörsrelationer bidrar till stabilitet, riskhantering och våra bolags förmåga att nå sina tillväxtplaner.

Inte en primär användare, men kan ändå uppleva rapporten som informativ.

Tillsyns-myndigheter Tillsynsmyndigheter spelar en särskilt viktig roll för börsnoterade företag som Karnell, då de övervakar efterlevnaden av regler från börsen,

finansiell rapportering och hållbarhetsrapporterings-standarder, bland annat. Strikt följsamhet mot dessa regler är avgörande för att

undvika sanktioner, anseenderisk eller marknadspåföljder.

Ja. Tillsynsmyndigheter använder hållbarhetsrapporter för att säkerställa att företag på

reglerade marknader uppfyller krav på hållbarhetsrapportering (t.ex. CSRD).

Media För ett företag som är noterat på en reglerad marknad spelar medierna en avgörande roll för att forma allmänhetens och investerarnas

uppfattning. Korrekt rapportering är viktig, eftersom vilseledande eller negativ bevakning kan påverka aktiekursen, investerarnas

förtroende och tillsynsmyndigheters granskning.

Ja. Medier använder hållbarhetsrapporter för att granska företags ESG-prestation och

hålla dem ansvariga gentemot investerare och allmänheten.

Intressentkontakt

Som en del av upprättandet av Karnells dubbla väsentlighetsanalys har vi analyserat hur olika intressenter

påverkas av och påverkar den egna verksamheten och vår värdekedja. I denna process identifierades även

intressenters hållbarhetsrelaterade förväntningar och krav. Direkt samarbete med externa intressenter har inte

genomförts i denna fas, utan information har i stället samlats in indirekt genom representanter från den egna

arbetskraften inom koncernbolagen. Dessa har, via intervjuer och frågeformulär, beskrivit sina bolags respektive

intressenter samt intressenternas hållbarhetsrelaterade förväntningar och krav.

Syftet med denna datainsamling var att skapa underlag för den dubbla väsentlighetsanalysen och använda

resultaten för att informera identifieringen av väsentliga inverkningar, risker och möjligheter, vilket i sin tur inte

bara styr rapporteringen i hållbarhetsrapporten utan också utgör viktig input till utvecklingen av koncernens och

bolagens strategier och affärsmodeller.

Hållbarhetsfrågor som identifierats som viktiga för våra intressenter, särskilt våra kunder, omfattar bland annat

klimat, hälsa och säkerhet samt affärsetik. Dessa områden är redan integrerade i koncernens ESG-policy och

har målsättningar kopplade till sig, vilket tyder på att vi arbetar i linje med våra intressenters förväntningar och

prioriteringar. Mot denna bakgrund har inga ytterligare specifika åtgärder genomförts på koncernnivå som ett

direkt svar på intressenternas förväntningar.

Intressenternas perspektiv och synpunkter kommer kommuniceras till koncernledningen och styrelsen årligen

som en del av den återkommande uppdateringen av väsentlighetsanalysen.

.23

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Väsentliga inverkningar, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell

SBM-3

Genom Karnells väsentlighetsanalys har vi identifierat väsentliga inverkningar, risker och möjligheter, koncentrerade till olika delar av koncernens verksamhet och värdekedja. Dessa framgår i tabellen nedan och förklaras mer

ingående i rapportens ämnesspecifika kapitel.

Ämne Underämne Inverkan, risker och möjligheter (IRO) Var i värdekedjan

Klimat-förändringar

ESRS E1

- Anpassning till klimatförändringar

- Begränsning av klimatförändringar

- Energi

FNI = Utsläpp av växthusgaser uppstår i flera delar av koncernens värdekedja och bidrar till klimatförändringar som i sin tur leder till extremväder, ökade hälsorisker, förlust av

biologisk mångfald och negativa effekter på ekosystem samt samhällen. Utsläppen omfattar indirekta utsläpp (scope 2 och 3) kopplade till inköpt energi, råvaruutvinning, produktion

av varor och transport i leverantörskedjan, direkta utsläpp (scope 1) från kontrollerade tillverkningsanläggningar, kontor, lager och transporter, samt indirekta utsläpp (scope 3)

relaterade till transport, bearbetning och slutlig hantering av sålda produkter. Inverkan sker på kort, medel och lång sikt.

R = Extrema väderhändelser kan skada anläggningar, störa transporter och minska tillgången till råmaterial. Samtidigt kan ökade regler för att minska utsläpp av växthusgaser,

koldioxidprissättning och krav på förnybar energi leda till högre produktionskostnader samt påverka konkurrenskraft, lönsamhet och investerarattraktivitet. Risken bedöms främst

kunna materialiseras på medellång och lång sikt.

O = Inga väsentliga möjligheter har identifierats.

Uppströms

Egen verksamhet

Nedströms

Resurs-användning och

cirkulär ekonomi

ESRS E5

- Resursinflöden FNI = Koncernens inköp av produkter (ej återvunna eller återanvända) – främst stål, aluminium, plast och papper – bidrar till ökad resursförbrukning och råvaruutvinning i

leverantörsledet, vilket bidrar till exempelvis ökade växthusgasutsläpp och försämring av naturliga habitat. Inverkan sker på kort, medel och lång sikt.

R = Koncernens beroende av insatsvaror och andra produkter medför finansiella risker, inklusive ökade råvarukostnader vid lokala prisfluktuationer, störningar i leveranskedjor på

grund av klimat- och sociala händelser, och politiska beslut om resursanvändning. Risken kan inträffa på medel och lång sikt.

O = Inga väsentliga möjligheter har identifierats.

Uppströms

- Avfall FNI = Avfall genereras i flera delar av koncernens värdekedja, både uppströms i samband med leverantörernas råvaruutvinning, materialbearbetning och tillverkning och i koncernens

egen produktion. Nedströms uppkommer avfall främst vid slut¬hanteringen av våra sålda produkter. Felaktig hantering av avfall kan leda till föroreningar, hälsorisker och skador på

ekosystem. Inverkan sker på kort, medel och lång sikt.

R = I takt med EU:s omställning mot en cirkulär ekonomi kan kostnaderna för avfallshantering öka, vilket kan innebära finansiella risker i form av högre kostnader för koncernens eget

avfall samt ökade inköpspriser om leverantörernas kostnader förs vidare. Risken kan inträffa på medel och lång sikt.

O = Inga väsentliga möjligheter har identifierats.

Uppströms

Egen verksamhet

Nedströms

- Resursutflöden FPI = Många av koncernens produkter har relativ lång livslängd, vilket är gynnsamt för miljön. Vid sluthanterings-skedet kan de flesta produkter och förpackningar återvinnas, vilket

bidrar till resurseffektivitet och cirkulär användning. Inverkan sker på kort, medel och lång sikt.

R = Inga väsentliga risker har identifierats.

O = Möjlighet att öka konkurrenskraften genom att utveckla fler långlivade och återvunna/återvinningsbara produkter i takt med växande efterfrågan på cirkulära lösningar.

Möjligheten kan inträffa på medel och lång sikt.

Nedströms

Den egna arbetskraften

ESRS S1

- Arbetsvillkor

- Likabehandling och lika möjligheter för alla

- Andra arbetsrelaterade rättigheter

PNI = Majoriteten av koncernens anställda arbetar operativt, vilket innebär en ökad risk för fysiska skador. Könsobalans och/eller andra faktorer i arbetsmiljön kan medföra risk för

diskriminering, samtidigt som hantering av anställdas personuppgifter innebär integritetsrisker. Vår verksamhet i Kina medför dessutom särskilda risker kopplade till arbetsrätt och

mänskliga rättigheter. Inverkan kan ske på kort, medel och lång sikt.

R = Skador kan medföra ökade kostnader för sjukfrånvaro, ersättningar och bemanning samt påverka produktivitet och försäkringspremier. Arbetsplatsolyckor och brister i

jämställdhet, inkludering eller arbetsmiljö kan dessutom skada koncernens varumärke, leda till rättsliga konsekvenser och påverka rekrytering och kompetensförsörjning negativt.

Otillräcklig hantering av känslig personaldata kan även resultera i böter och skada anseendet. Risken kan inträffa på kort, medel och lång sikt.

O = Inga väsentliga möjligheter har identifierats.

Egen verksamhet

Arbetare i värdekedjan

ESRS S2

- Arbetsvillkor

- Likabehandling och lika möjligheter för alla

- Andra arbetsrelaterade rättigheter

PNI = Koncernens leverantörer och kunder finns globalt. Negativa effekter på arbetstagare i hela uppströms och nedströms värdekedja kan inte helt säkerställas eftersom koncernen

inte har full insyn i arbetsvillkor, lika behandling och arbetsrättigheter hos alla parter. Negativ inverkan skulle exempelvis kunna inkludera låga löner och bristande säkerhet, särskilt

inom olje- och råmaterialsektorer. Inverkan kan ske på kort, medel och lång sikt.

R = Inga väsentliga risker har identifierats.

O = Inga väsentliga möjligheter har identifierats.

Uppströms

Nedströms

Faktisk negativ inverkan = FNI Potentiell negativ inverkan = PNI Risk = R Faktisk positiv inverkan = FPI Potentiell positiv inverkan = PPI Möjlighet = O

.24

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Ämne Underämne Inverkan, risker och möjligheter (IRO) Var i värdekedjan

Ansvarsfullt företagande

ESRS G1

- Företagskultur PPI = Genom styrning och policyer kan koncernen bidra till ansvarsfulla och hållbara affärsbeslut som minskar negativ inverkan på människor och miljö. Inverkan kan ske på kort,

medel och lång sikt.

R = Inga väsentliga risker har identifierats.

O = En stark företagskultur främjar bättre samarbete och kommunikation mellan medarbetare, vilket leder till en mer effektiv och produktiv arbetsmiljö. Den stärker företagets

anseende och attraherar samt behåller kunder och partners som värdesätter etiska standarder. Dessutom ökar den medarbetarnas trivsel och minskar personalomsättningen.

Möjligheten kan inträffa på kort, medel och lång sikt.

Egen verksamhet

- Skydd för visselblåsare FPI = Koncernen har en visselblåsarkanal tillgänglig på vår webbplats som kan användas anonymt av anställda från alla dotterbolag samt av externa parter. Visselblåsarkanalen drivs

av en extern part och möjliggör för visselblåsaren en säker rapportering av misstänkta oegentligheter. Genom att uppmuntra transparens och ansvarstagande ger kanalen koncernen

möjlighet att hantera risker som kan skada individer eller naturen.

R = Inga väsentliga risker har identifierats.

O = Inga väsentliga möjligheter har identifierats.

Uppströms

Egen verksamhet

Nedströms

- Förvaltning av förbindelser med leverantörer,

inbegripet betalningsrutiner

PNI = Försenade betalningar och bristfällig leverantörshantering kan skada både människor och miljö. Leverantörer kan i sådana fall tvingas sänka löner, kompromissa med

säkerhetsåtgärder eller minska efterlevnaden av miljökrav. Detta kan leda till osäkra arbetsförhållanden och ökad miljöpåverkan. Inverkan kan ske på kort, medel och lång sikt.

R = Inga väsentliga risker har identifierats.

O = Inga väsentliga möjligheter har identifierats.

Uppströms

- Korruption och mutor PNI = Korruption och mutor leder till att pengar och resurser används på mindre effektiva sätt för människor och miljö. Koncernens leverantörskedja omfattar i vissa fall råmaterial

och marknader med förhöjd risk för korruption och mutor, exempelvis råoljeutvinning i Qatar, Saudiarabien och Jemen. Därutöver kan externa eller interna säkerhetsbrott exponera

känslig information och orsaka skada för koncernen och våra intressenter. Inverkan kan ske på kort, medel och lång sikt.

R = Inga väsentliga risker har identifierats.

O = Inga väsentliga möjligheter har identifierats.

Uppströms

Egen verksamhet

Nedströms

Faktisk negativ inverkan = FNI Potentiell negativ inverkan = PNI Risk = R Faktisk positiv inverkan = FPI Potentiell positiv inverkan = PPI Möjlighet = O

Karnell gör inga stora förändringar i vår affärsmodell eller strategi i

förhållande till våra identifierade väsentliga inverkningar, risker och

möjligheter, men arbetar aktivt med att stödja koncernbolagen med

resurser för att hantera dessa. På grund av koncernens decentraliserade

struktur påverkas främst affärsmodeller, värdekedjor, strategier och

beslutsfattande på bolagsnivå, där hanteringen av dessa kräver lokal

anpassning inom varje enhet, där koncernens ESG-policy (som inkluderar

uttalanden om våra väsentliga hållbarhetsfrågor) styr arbetet i rätt

riktning. Klimat- och resursrelaterade utmaningar hanteras genom lokala

initiativ för energi- och resurseffektivisering. Den egna arbetsstyrkan

stärks genom lokalt arbete med arbetsmiljö, kompetensutveckling

och etiska riktlinjer för att säkerställa goda arbetsvillkor. Arbete med

arbetstagare i värdekedjan omfattas bland annat av bolagens egna

leverantörsuppförandekoder och kontroller. Ansvarsfullt företagande

främjas genom bolagens ledningssystem, egna ESG-relaterade policyer (i

samverkan med koncernens policyer), utbildningar och interna kontroller.

Inga nuvarande finansiella effekter av koncernens identifierade väsentliga

risker och möjligheter på koncernens finansiella ställning, resultat och

kassaflöden har identifierats. Vi har heller inte identifierat några risker

eller möjligheter som bedöms kunna medföra en betydande justering av

redovisade tillgångar eller skulder under nästa årliga rapporteringsperiod.

Bedömningen av koncernens strategi och affärsmodells resiliens baseras

på de identifierade väsentliga inverkningar, riskerna och möjligheterna

inom koncernens verksamheter, inbegripet samma tidshorisonter:

kort sikt (<1 år), medellång sikt (1–5 år) och lång sikt (>5 år). Den initiala

bedömningen visar att koncernen har god resiliens, eftersom våra risker

är spridda över flera bolag, vilket minskar exponeringen för enskilda

händelser. Resiliensen stärks även genom att våra bolag kan fatta lokalt

anpassade beslut i linje med koncernens ESG-policy, vilket möjliggör

snabb hantering.

.25

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Hantering av inverkningar, risker och möjligheter

Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma

väsentliga inverkningar, risker och möjligheter

IRO-1

Karnell har genomfört en dubbel väsentlighetsanalys i samarbete med

externa konsulter för att säkerställa en objektiv, robust och transparent

process. Bedömningen utgör grunden för vår hållbarhetsrapportering, och

resultaten har presenterats för och formellt godkänts av styrelsen.

Processen för dubbel väsentlighetsanalys började med en analys av

koncernens affärsmodeller och värdekedjor för att skapa en förståelse för

vilka aktiviteter/verksamheter relaterade till koncernen som kan orsaka

eller ligga till grund för inverkan, risker och möjligheter. Detta resulterade

i en värdekedjekartläggning på koncernnivå. Kartläggningen beskriver

aktiviteterna i koncernens egna verksamheter samt i uppströms- och

nedströmsvärdekedjan. Varje aktivitet har analyserats utifrån geografisk

placering, koncernens affärsrelationer kopplade till aktiviteten, de

viktigaste resurserna som används i aktiviteten, samt intressenter

som påverkas eller potentiellt kan påverkas av aktiviteten. Utifrån

denna kartläggning identifierades koncernens faktiska och potentiella

inverkningar samt tillhörande risker och möjligheter. Som en del av

processen beaktades även faktorer som medför ökad risk för negativ

inverkan, såsom särskilda geopolitiska eller sociala förhållanden vid

vissa aktiviteter, vilket resulterade i att vissa grupper inom vår värdekedja

bedöms kunna vara mer sårbara för negativa effekter än andra grupper.

Läs mer om detta under kapitel Arbetare i värdekedjan.

Identifieringen av inverkan baserades på om koncernen orsakar dem,

bidrar till dem eller är direkt kopplad till dem genom sina affärsrelationer.

I identifieringsprocessen har alla hållbarhetsfrågor som anges i ESRS 1 AR

16 beaktats.

För att kunna kartlägga koncernens värdekedja och identifiera

inverkan, risker och möjligheter, hämtades information direkt från alla

koncernbolag via intervjuer och frågeformulär, som inkluderade frågor

om deras affärsmodell, värdekedja, faktiska och potentiella inverkningar,

risker, möjligheter samt intressenters krav och förväntningar. Utöver

koncernbolagens input användes även relevanta externa källor såsom

branschspecifika väsentlighetsfrågor och benchmarks.

Efter att inverkningar, risker och möjligheter hade identifierats bedömdes

väsentlighet. Samtliga inverkan, risker och möjligheter bedömdes mot

förutbestämda väsentlighetskriterier. Inverkan analyserades utifrån

deras allvarlighetsgrad (inklusive skala, omfattning och återställbarhet)

och sannolikhet. Risker och möjligheter analyserades utifrån deras

finansiella effekt och sannolikhet. Det högsta väsentlighetsvärdet som

en inverkan, risk eller möjlighet kunde uppnå var 5, med ett tröskelvärde

för väsentlighet satt till 3. Alla inverkan, risker och möjligheter med ett

slutgiltigt väsentlighetsvärde lika med eller över 3 har därmed klassificerats

som väsentliga och inkluderas i denna rapport. Alla inverkningar, risker

och möjligheter har bedömts utifrån samma tröskelvärde. Vid avslutandet

av processen har koncernledningen verifierat bedömningarnas resultat.

Processen för den dubbla väsentlighetsanalysen inleddes 2024 och

resulterade samma år i ett preliminärt resultat av väsentliga områden.

Under 2025 genomfördes en översyn av resultaten, som fortsatt bedöms

vara relevanta. Inga väsentliga förändringar har gjorts jämfört med den

föregående rapporteringsperioden.

Koncernledningen och styrelsen prioriterar hållbarhetsrelaterade

inverkningar, risker och möjligheter genom att aktivt integrera hållbarhet i

beslut som rör koncernens övergripande strategi, större affärstransaktioner

och riskhantering. Exempelvis undersöks alla potentiella förvärv med

hjälp av flera ESG-kriterier innan ett investeringsbeslut tas.

.26

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Upplysningskrav i ESRS-standarder som omfattas av företagets hållbarhetsförklaring

IRO-2

Nedan framgår en förteckning över de upplysningskrav som Karnell rapporterar på i denna rapport.

ESRS Kategori Upplysningskrav Omfattas av rapporten Kommentar Sida

2 – Allmänna upplysningar

1. Grund för

utarbetandet

BP-1 – Allmän grund för utarbetandet av hållbarhetsrapporten Omfattas 14

BP-2 – Upplysningar med avseende på särskilda omständigheter Omfattas 14

2. Styrning GOV-1 – Förvaltnings-, lednings- och tillsynsorganens roll Omfattas 16

GOV-2 – Information som lämnas till och hållbarhetsfrågor som behandlas av företagets förvaltnings-, lednings-

och tillsynsorgan

Omfattas Karnell har inte implementerat något incitamentssystem

kopplat till hållbarhetsfrågor.

GOV-3 – Integration av hållbarhetsrelaterade resultat i incitamentssystem Omfattas ej -

GOV–4 – Förklaring om tillbörlig aktsamhet Omfattas 17

GOV–5 – Riskhantering och intern kontroll över hållbarhetsrapportering Omfattas 17

3. Strategi SBM-1 – Strategi, affärsmodell och värdekedja Omfattas 18

SBM-2 – Intressenters intressen och synpunkter Omfattas 21

SBM-3 – Väsentliga inverkningar, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell Omfattas 23

4. Hantering av

inverkningar, risker och

möjligheter

IRO-1 – Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma väsentliga inverkningar, risker och möjligheter Omfattas 25

IRO-2 – Upplysningskrav i ESRS-standarder som omfattas av företagets hållbarhetsrapport Omfattas 26

MDR-P – Antagna policyer för hur väsentliga hållbarhetsfrågor ska hanteras Omfattas 30

MDR-A – Åtgärder och resurser med avseende på väsentliga hållbarhetsfrågor Omfattas Rapporteras under kategori ”5. Mått och mål”

tillsammans med MDR-M och MDR-T.

5. Mått och mål MDR-M – Mått i förhållande till väsentliga hållbarhetsfrågor Omfattas 31

MDR-T – Uppföljning av policyernas och åtgärdernas ändamålsenlighet genom mål Omfattas 31

.27

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Miljöinformation

ESRS Kategori Upplysningskrav Omfattas av rapporten Kommentar Sida

E1 – Klimat-förändringar

Styrning GOV-3 – Integration av hållbarhetsrelaterade resultat i incitamentssystem Omfattas ej Karnell har inte några ersättningsmodeller där

klimatrelaterade överväganden ingår.

Strategi E1-1 – Omställningsplan för begränsning av klimatförändringarna Omfattas 32

SBM-3: Väsentliga inverkningar, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell Omfattas 32

Hantering av

inverkningar, risker

och möjligheter

IRO-1 – Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma väsentliga klimatrelaterade inverkningar,

risker och möjligheter

Omfattas 33

E1-2 – Policyer för begränsning av och anpassning till klimatförändringarna Omfattas 33

E1-3 – Åtgärder och resurser med avseende på klimatförändringspolicyer Omfattas 33

Mått och mål E1-4 – Mål för begränsning av och anpassning till klimatförändringarna Omfattas 34

E1-5 – Energianvändning och energimix Omfattas 35

E1-6 – Bruttoväxthusgasutsläpp inom scope 1, 2, 3 och totala växthusgasutsläpp Omfattas 36

E1-7 – Växthusgasupptag och begränsningsprojekt för växthusgaser som finansieras genom koldioxidkrediter Omfattas ej Karnell har inga växthusgasupptag eller

begränsningsprojekt finansierade genom

koldioxidkrediter.

E1-8 – Intern koldioxidprissättning Omfattas ej Karnell har inga interna system för koldioxidprissättning. -

E1-9 – Förväntade finansiella effekter genom väsentliga fysiska risker och omställningsrisker och potentiella

klimatrelaterade möjligheter

Omfattas ej Infasning i enlighet med tillägg C till ESRS 1. -

ESRS Kategori Upplysningskrav Omfattas av rapporten Kommentar Sida

E5 – Resurs-användning

och cirkulär ekonomi

Hantering av

inverkningar, risker

och möjligheter

IRO-1: Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma väsentliga inverkningar, risker och möjligheter

avseende resursanvändning och cirkulär ekonomi

Omfattas 40

E5-1: Policyer för resursanvändning och cirkulär ekonomi Omfattas 40

E5-2: Åtgärder och resurser för resursanvändning och cirkulär ekonomi Omfattas 40

Mått och mål E5-3: Mål för resursanvändning och cirkulär ekonomi Omfattas 40

E5-4: Resursinflöden Omfattas 40

E5-5: Resursutflöden Omfattas 41

E5-6: Förväntade finansiella effekter av väsentliga risker och möjligheter som har att göra med resursanvändning

och cirkulär ekonomi

Omfattas ej Infasning i enlighet med tillägg C till ESRS 1. -

.28

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

ESRS Kategori Upplysningskrav Omfattas av rapporten Kommentar Sida

- EU taxonomin Upplysningar enligt artikel 8 i förordning (EU) 2020/852 (Taxonomiförordningen) Omfattas 42

Social information

ESRS Kategori Upplysningskrav Omfattas av rapporten Kommentar Sida

S1 – Den egna arbetskraften

Strategi SBM-2: Intressenters intressen och synpunkter Omfattas 45

SBM-3: Väsentliga inverkningar, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell Omfattas 45

Hantering av

inverkningar, risker och

möjligheter

S1-1: Policyer för den egna arbetskraften Omfattas 45

S1-2: Rutiner för kontakter med den egna arbetskraften och arbetstagarrepresentanter angående inverkningar Omfattas 46

S1-3: Rutiner för att gottgöra för negativa inverkningar och kanaler genom vilka de egna arbetstagarna kan

uppmärksamma problem

Omfattas 46

S1-4: Åtgärder avseende väsentliga inverkningar på den egna arbetskraften och strategier för att minska de

väsentliga riskerna och utnyttja de väsentliga möjligheterna, vad gäller den egna arbetskraften, och dessa

åtgärders ändamålsenlighet

Omfattas 47

Mått och mål S1-5: Mål för hur väsentliga negativa inverkningar ska hanteras, positiva inverkningar stärkas och väsentliga

risker och möjligheter hanteras

Omfattas 47

S1-6: Uppgifter om företagets anställda Omfattas 48

S1-7: Uppgifter om arbetstagare i den egna arbetskraften som inte är anställda Omfattas 48

S1-8: Kollektivavtalstäckning och social dialog Omfattas 48

S1-9: Mångfaldsindikatorer Omfattas 49

S1-10: Tillräckliga löner Omfattas ej Infasning i enlighet med tillägg C till ESRS 1. -

S1-11: Socialt skydd Omfattas 49

S1-12: Personer med funktionsnedsättning Omfattas ej Ej väsentligt. -

S1-13: Mått för utbildning och kompetensutveckling Omfattas 49

S1-14: Mått för arbetsmiljö Omfattas 50

S1-15: Mått för balans mellan arbete och fritid Omfattas 50

S1-16: Ersättningsindikatorer (löneskillnader och total ersättning) Omfattas 50

S1-17: Incidenter, anmälningar och allvarliga inverkningar på mänskliga rättigheter Omfattas 51

.29

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

ESRS Kategori Upplysningskrav Omfattas av rapporten Kommentar Sida

S2 – Arbetstagare i värdekedjan

Strategi SBM-2: Intressenters intressen och synpunkter Omfattas 51

SBM-3: Väsentliga inverkningar, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell Omfattas 51

Hantering av

inverkningar, risker

och möjligheter

S2-1 – Policyer för arbetstagare i värdekedjan Omfattas 52

S2-2: Rutiner för kontakter med arbetstagare i värdekedjan angående inverkningar Omfattas 52

S2-3: Rutiner för att gottgöra för negativa inverkningar och kanaler genom vilka arbetstagare i värdekedjan kan

uppmärksamma problem

Omfattas 52

S2-4: Åtgärder avseende väsentliga inverkningar på arbetstagare i värdekedjan och strategier för att hantera de

väsentliga riskerna och utnyttja de väsentliga möjligheterna, vad gäller arbetstagare i värdekedjan, och dessa

åtgärders ändamålsenlighet

Omfattas 53

Mått och mål S2-5: Mål för hur väsentliga negativa inverkningar ska hanteras, positiva inverkningar stärkas och väsentliga

risker och möjligheter hanteras

Omfattas 53

Bolagsstyrningsinformation

ESRS Kategori Upplysningskrav Omfattas av rapporten Kommentar Sida

G1 – Ansvarsfullt företagande

Styrning GOV-1: Förvaltnings-, lednings- och tillsynsorganens ansvar Omfattas 54

Hantering av

inverkningar, risker

och möjligheter

IRO-1: Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma väsentliga inverkningar, risker och möjligheter Omfattas 54

G1-1: Policyer för ansvarsfullt företagande och företagskultur Omfattas 54

G1-2: Hantering av förbindelser med leverantörer Omfattas 55

G1-3: Förebyggande arbete mot, och upptäckt av, korruption och mutor Omfattas 55

Mått och mål G1-4: Fall av korruption och mutor Omfattas 56

G1-5: Politiskt inflytande och lobbyverksamhet Omfattas ej Ej väsentligt. -

G1-6: Betalningspraxis Omfattas 56

Karnell har utgått från en metod där endast sådan information som bedömts bidra till att förklara koncernens väsentliga inverkningar, risker och möjligheter samt stödja användarnas beslutsfattande inkluderas i rapporten. Detta

tillvägagångssätt säkerställer att rapportens innehåll är fokuserat och väsentligt.

.30

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Antagna policyer för hur väsentliga hållbarhetsfrågor ska

hanteras

MDR-P

ESG-policy

Karnell prioriterar hållbarhet genom hela vårt ägande, med målet att

bygga motståndskraftiga företag som kan navigera framtida utmaningar

och ta tillvara på möjligheter. Vår strategi integrerar miljömässiga, sociala

och styrningsrelaterade (ESG) faktorer i investeringsbeslut och operativa

praxis. Detta inkluderar att sätta tydliga ESG-standarder och förväntningar

för våra koncernbolag. För att säkerställa efterlevnad av tillämpliga lagar

och regler, och för att bibehålla effektiviteten i koncernens värderingar och

arbetssätt inom organisationen, har vi utvecklat en koncernövergripande

ESG-policy som gäller för alla enheter inom koncernen.

Karnells vd ansvarar för den övergripande implementeringen av och

efterlevnaden av policyn. Styrelserna för koncernbolagen ansvarar för att

säkerställa att policyn implementeras i varje bolag. Implementeringen

av policyn övervakas årligen genom data som samlas in för koncernens

hållbarhetsrapport. För att säkerställa att ESG-policyn förblir relevant och

uppdaterad, revideras den årligen av styrelsen. Vår ESG-policy omfattar

olika ramverk och policyområden som beskrivs nedan.

Ramverk för investeringsprocessen

Detta ramverk gäller enbart för moderbolaget, eftersom det rör Karnells

investeringsprocess. Syftet med ramverket är att definiera acceptabla

investeringar och säkerställa att vi undviker bolag som är involverade

i tillverkning av vapen, vadslagning och spel, alkohol och droger, fossila

bränslen eller olagliga verksamheter. Ramverket betonar även vikten av

att förstå hur hållbarhetsrelaterade affärsrisker och -möjligheter hanteras

genom värdekedjan för ett potentiellt förvärv under due diligence-

processen. Därför undersöks alla potentiella förvärv med hjälp av flera

ESG-kriterier under denna process. Resultaten av undersökningen

rapporteras sedan i investeringsrekommendationen, som presenteras för

styrelsen innan ett förvärvsbeslut fattas.

Ramverk för ansvarsfullt ägande och hållbart företagande

Detta ramverk gäller för alla enheter inom koncernen och syftar till att

främja ett holistiskt angreppssätt för hållbarhet genom att fastställa

gemensamma ESG-fokusområden som alla enheter aktivt ska arbeta med.

Dessa fokusområden täcker hållbarhetsteman som klimatförändringar,

cirkulär ekonomi, arbetsförhållanden, mänskliga rättigheter och affärsetik

– frågor som är viktiga att behandla med avseende på inverkan, risker och

möjligheter i vår värdekedja.

• Miljö: Koncernens gemensamma miljöfokusområden inkluderar att

minska miljöpåverkan genom lägre energiförbrukning, koldioxid-

minskning och transportoptimering. Insatser ska göras för att ersätta

miljöskadliga produkter med miljövänliga alternativ där det är

möjligt, minimera utsläpp av växthusgaser, maximera användningen

av återvinningsbara material och främja cirkulära affärsmodeller

tillsammans med resurseffektivitet.

• Social: Koncernens gemensamma sociala fokusområden inkluderar att

främja mångfald och säkerställa nolltolerans mot diskriminering, samt

att garantera rättvis behandling av anställda och intressenter. Koncernen

är engagerad i att följa internationella människorättskonventioner,

respektera de anställdas rätt till anständiga arbetsvillkor och sträva efter

att upprätthålla en säker arbetsmiljö som förebygger arbetsrelaterade

skador och ohälsa.

• Styrning: Koncernens gemensamma styrningsfokusområden

inkluderar att följa lagar och regler i alla verksamhetsregioner,

tillämpa hög affärsetik och förebygga korruption. Koncernen är

engagerad i att skapa målinriktade hållbarhetsplaner som integreras

i våra bolags styrningsmodeller. Vi ska upprätthålla en tydlig

företagsstyrningsstruktur, med effektiva kontrollmekanismer såsom en

visselblåsartjänst. Dessutom ska hållbarhetsaspekter integreras i våra

bolags affärsplaner och deras uppföljningsprocesser.

Uppförandekod

Bortsett från Karnells ESG-policy har vi även en uppförandekod med

fokus på sociala- och styrningsrelaterade frågor. Koden omfattar bland

annat ställningstaganden om mänskliga rättigheter, avskaffande av

diskriminering, arbetsvillkor, anti-korruption och affärsintegritet,

förebyggande av insiderhandel samt hantering av personuppgifter

och integritet, och ska följas av alla våra bolag. Vi är engagerade i att

säkerställa etiska förhållanden genom hela värdekedjan och förväntar

oss att våra affärspartners delar dessa åtaganden. Därför har vi även en

uppförandekod för affärspartners som omfattar samma områden.

Vår ESG-policy och uppförandekod är inte offentligt tillgängliga; deras

innehåll beskrivs istället i koncernens hållbarhetsrapport.

.31

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Mått och mål

Åtgärder, resurser, mått och måluppföljning för väsentliga hållbarhetsfrågor

MDR-A, MDR-M & MDR-T

Nedan följer en sammanfattning av koncernens mål, nyckelåtgärder och prestationsindikatorer relaterade till våra väsentliga hållbarhetsfrågor. Mer

information om vårt arbete med varje specifikt område presenteras senare i denna rapport.

ESG Fokusområde Åtagande Planerade åtgärder för koncernen Åtgärds-status KPI:er som följs upp årligen Mål 2030

Miljö

Klimatförändringar

Minska koncernens

klimatavtryck och förbereda

för övergången till nettonoll-

utsläpp av växthusgaser

Strategisk plan för reducering av

växthusgasutsläpp

Arbete pågår

• Totala scope 1 och 2 växthusgasutsläpp (marknadsbaserade)

• Utsläppintensitet scope 1 och 2 (marknadsbaserade)

• Utsläppintensitet scope 1 och 2 per anställd (marknadsbaserade)

• Total mängd energi som används i verksamheten (MWh)

• Andel fossilfri inköpt, elektricitet, värme, ånga och kyla som används i

verksamheten

• Minska växthusgasintensiteten inom scope 1 och 2 med 42% från

2023 till 2030 (ton CO2e/MSEK nettointäkt) (marknadsbaserad)

• 100% av inköpt energi i scope 2 är fossilfri (marknadsbaserad).

Kartläggning av växthusgasutsläpp och energi-

användning

Uppnått

Klimatberäkning i enlighet med GHG-protokollet Uppnått

Resursanvändning

och cirkulär

ekonomi

Bidra till en cirkulär ekonomi

och ansvarsfull resurs-

förvaltning

Utöka datainsamlingen för använda material och

genererat avfall

Arbete pågår

• Genererat ton avfall per avfallskategori

• Andelen återvinningsbart innehåll i sålda produkter och förpackningar

Genomföra livscykelanalyser vid koncernens

tillverkande bolag

Arbete pågår

• Andel av bolagen som genomfört livscykelanalys(er)

Social

Den egna

arbetskraften

Skydda anställdas rättigheter

och främja en säker, trygg och

hållbar arbetsmiljö för alla

Upprätthålla goda sociala förhållanden och

implementera system för att mäta sociala frågor

Arbete pågår

• Personalomsättning

• Andel sjukfrånvaro

• Antalet dödsfall

• Antalet allvarliga skador

• Antal registreringsbara arbetsrelaterade olyckor

• Antal förlorade arbetsdagar på grund av arbetsrelaterade olyckor och dödsfall

• Genomsnittligt antal utbildningstimmar per år per anställd

• Könsdiversitet

• Andel kvinnliga kandidater i rekryterings-processen för chefer

• 98% närvaro på arbetet

• Noll allvarliga skador och dödsfall

• Vid anställning av chefer ska minst 30% av kandidaterna vara kvinnor

(i kontaktfasen)

Arbetare i

värdekedjan

Säkra etiska förhållanden

genom hela värdekedjan

Våra koncernbolag implementerar

uppförandekod för leverantörer (SCoC

Arbete pågår

• Antal kontroller av SCoC, samt beskrivning av eventuella identifierade brister och

vidtagna åtgärder

• Utveckla och implementera en process för att säkerställa att

leverantörer av kritiska råmaterial inom hög-risksektorer relaterade till

råmaterialutvinning tillhandahåller tillfredsställande information och

åtgärder för att hantera mänskliga rättigheter-relaterade risker

Uppföljning och efterlevnadskontroll av SCoC Arbete pågår

Styrning

Ansvarsfullt

företagande

Främja en kultur präglad av

integritet. Vi har noll-tolerans

för mutor och korruption

Utbildning för anställda Arbete pågår

• Totalt antal visselblåsarärenden och vidtagna åtgärder

• Andel anställda som har genomfört utbildning i affärsetik • Inga fall av korruption eller mutor

Implementera visselblåsarfunktion Uppnått

.32

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Miljöinformation

Klimatförändringar

Strategi

Omställningsplan för begränsning av klimatförändringarna

E1-1

Karnell har inte upprättat en formell omställningsplan på koncernnivå för

att begränsa klimatförändringarna, utan våra bolag ansvarar för att aktivt

arbeta med utsläppsreducering i linje med vår ESG-policy och mål. Karnell

kommer under 2026 att utvärdera upprättandet av en omställningsplan.

Vi har inte fastställt huruvida en plan kommer att implementeras under

2026 eller senare.

Karnell är inte uteslutet från EU-referensvärdena för anpassning till

Parisavtalet enligt (EU) 2020/1818, artiklarna 12.1 d-g och 12.2. Det innebär

att vi inte bedriver verksamhet som strider mot internationella normer

eller klimatmålen i Parisavtalet, såsom att ha betydande intäkter från

fossila bränslen, hög klimatpåverkan utan tydlig omställningsplan, eller

att bryta mot grundläggande hållbarhetsprinciper.

Väsentliga inverkningar, risker och möjligheter och deras förhållande

till strategi och affärsmodell

SBM-3

Koncernens utsläpp av växthusgaser och användning av fossila bränslen

medför flera

omställningsrisker

. Dessa risker har identifierats med hjälp

av klimatscenario RCP2,6 (se upplysningskrav SBM-3 i detta kapitel för

mer information). Skärpta klimatregleringar för att begränsa den globala

uppvärmningen till 1,5 °C kan leda till ökade kostnader för regelefterlevnad

och risk för böter, samtidigt som prisvariationer på fossila bränslen

påverkar kostnadsbilden. En högre utsläppsintensitet än konkurrenter

kan dessutom minska koncernens attraktivitet ur ett investerarperspektiv.

Därutöver kan koldioxidprissättning, såsom koldioxidskatter eller system

för utsläppshandel som CBAM, ytterligare höja de operativa kostnaderna

som kan påverka koncernens finansiella resultat.

Samtidigt kan

fysiska klimatrisker

, såsom extrema väderhändelser

till följd av fortsatt höga nivåer av växthusgasutsläpp i linje med

klimatscenario RCP 8,5 6 (se upplysningskrav SBM-3 i detta kapitel för

mer information), skada våra anläggningar, störa transporter och minska

tillgången på råmaterial. Detta kan leda till produktionsstopp, förseningar

i leveranser och ökade kostnader för reparationer, logistik och energi,

vilket i sin tur påverkar koncernens finansiella resultat.

Samtliga risker bedöms främst kunna materialiseras på medellång

sikt (1–5 år) och lång sikt (>5 år). Dessa risker kan uppstå i flera delar av

koncernens värdekedja:

• Uppströms: Prisvariationer på fossila bränslen och koldioxidprissättning

kan öka kostnaderna för inköpta material och energi. Fysiska risker,

såsom extrema väderhändelser, kan störa leveranser och begränsa

tillgången på råmaterial.

• Egen verksamhet: Skärpta klimatregleringar och ökade krav på

regelefterlevnad kan medföra högre operativa kostnader och risk för

böter vid bristande efterlevnad. Extremväder kan skada anläggningar,

orsaka produktionsstopp och höja kostnader för reparationer, logistik

och energi. Hög utsläppsintensitet jämfört med konkurrenter kan även

påverka investerarattraktivitet.

• Nedströms: Fysiska störningar i transport och distribution kan leda till

förseningar och påverka kundrelationer samt intäkter.

Bedömningen av koncernens strategi och affärsmodells resiliens baseras

på ovanstående risker, inbegripet samma tidshorisonter. I analysen

har Karnell antagit att omställningen till en mer koldioxidsnål och

resilient ekonomi (för att begränsa den globala uppvärmningen till 1,5

°C) kommer att påverka makroekonomiska trender, energianvändning

och energimix genom ökade kostnader för regelefterlevnad, fossila

bränslen och koldioxidprissättning. Samtidigt antas teknisk utveckling

möjliggöra mer energieffektiva och klimatvänliga lösningar, vilket kan

minska utsläppsintensitet. En fullständig analys av klimatrisker och

resiliens, inklusive identifiering av specifika riskutsatta tillgångar och

affärsverksamheter, har ännu inte genomförts, vilket gör att bedömningen

har en initial status och enbart ger en indikation på koncernens resiliens.

Analysen genomfördes under november 2025.

Denna initiala bedömning visar att koncernen har god resiliens, eftersom

våra klimatrelaterade risker är spridda över flera bolag, vilket minskar

koncernens exponering för enskilda händelser. Exempelvis är risker

hos leverantörer och i råmaterialförsörjningen spridda över flera bolag,

vilket innebär att störningar i ett enskilt bolag får begränsad påverkan på

koncernen som helhet. Samtidigt kan den decentraliserade strukturen

begränsa förmågan att omedelbart hantera risker som påverkar hela

koncernen, exempelvis koncernens utsläppsintensitet. Detta innebär att

åtgärder för att minska utsläppen eller förbättra energieffektiviteten kan ta

längre tid att implementera. En analys av koncernens förmåga att anpassa

sin strategi och affärsmodell till klimatförändringarna har ej genomförts.

För att stärka resiliensen säkerställer Karnell stöd från koncernnivå genom

att tillhandahålla riktlinjer i form av ESG-policy och klimatmål, diskutera

klimatreducerande åtgärder med bolagen samt erbjuda finansiella

resurser, samtidigt som varje bolag behåller flexibilitet att anpassa

insatser efter sina lokala förutsättningar.

Flera bolag inom koncernen har under året vidtagit åtgärder för att

minska sin klimatpåverkan och effektivisera energianvändningen. Dessa

inkluderar bland annat övergång till eldrivna service- och företagsbilar,

installation av laddinfrastruktur samt inköp av energieffektiv utrustning

som LED-belysning och lampor med rörelsesensor.

.33

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma

väsentliga klimatrelaterade inverkningar, risker och möjligheter

IRO-1

Karnells negativa inverkan på klimatet är främst koncentrerad uppströms

i värdekedjan från råvaruutvinningen, bearbetningen och tillverkningen av

de insatsprodukter som krävs för tillverkningen av produkter som Karnell

säljer och använder i sin egen verksamhet. I den egna verksamheten är

det framför allt bränsleförbrukning i fordon och tillverkningsprocessen

samt elförbrukning och fjärrvärme till produktionsanläggningar och

kontor som bidrar till koncernens växthusgasutsläpp. Transporten till

kunderna och sålda produkters avfallshantering medför ytterligare

utsläpp nedströms i värdekedjan. Vår negativa inverkan på klimatet

vet vi genom våra klimatberäkningar som täcker scope 1 och scope 2,

samt vissa uppströmsutsläppskategorier i scope 3, tillsammans med en

väsentlighetsanalys av våra största scope 3 utsläpp som utfördes under

år 2023.

Vi har hittills inte identifierat några tillgångar och affärsverksamheter som

är oförenliga med eller behöver betydande insatser för att bli förenliga

med en omställning till en klimatneutral ekonomi.

För att identifiera faktiska och potentiella framtida källor till

växthusgasutsläpp har koncernen granskat sina verksamheter genom

att sammanställa klimatberäkningar för scope 1 och scope 2 samt

relevanta uppströmskategorier i scope 3. Detta har kompletterats med

en väsentlighetsanalys av de största utsläppskällorna i scope 3 som

genomfördes under 2023. Genom dessa processer har vi bedömt var i

den egna verksamheten och i värdekedjan utsläpp uppstår i dag och

var framtida utsläpp kan uppkomma. Väsentlighetsbedömningen av

klimatrelaterad inverkan har genomförts på samma sätt som för övriga

hållbarhetsområden och följer samma metodik och bedömningskriterier

som beskrivs i kapitel Allmänna upplysningar, upplysningskrav IRO-1.

Vi har även identifierat ett antal väsentliga klimatrelaterade

omställningsrisker och fysiska risker, både i den egna verksamheten och

i värdekedjan. Riskanalysen har inspirerats av TCFD:s (Task Force on

Climate-related Financial Disclosures) rekommendationer, men har inte

genomförts i enlighet med deras fullständiga ramverk. Bedömningen av

resiliensen av koncernens strategi och affärsmodells baseras på riskerna

identifierade i denna process (se upplysningskrav SBM-3 i detta kapitel för

mer information).

Analyserna av omställningsriskerna har utgångspunkt i klimatscenariot

RCP2,6, som kännetecknas av en mer stringent klimatpolitik för att

uppfylla Parisavtalets mål att begränsa den globala uppvärmningen till

under 2 °C och möjliggöra närmande till 1,5 °C. Detta scenario visar hur

övergången till ett mer koldioxidsnålt samhälle kan påverka koncernen.

Applicerade tidshorisonter är kort sikt (<1 år), medellång sikt (1–5 år) och

lång sikt (>5 år).

Analysen av fysiska risker har utgått från klimatscenariot RCP 8,5. Detta

scenario beskriver en framtid där utsläppen av växthusgaser fortsätter att

vara mycket höga globalt, vilket leder till kraftigare klimatförändringar,

som högre temperaturer och extremare väder. Genom att utgå från detta

scenario kan vi bättre förstå vilka risker som kan påverka koncernen om

de nuvarande utsläppstrenderna fortsätter. Applicerade tidshorisonter är

kort sikt (<1 år), medellång sikt (1–5 år) och lång sikt (>5 år).

Scenariona är från IPCC:s (FN:s klimatpanel) Fifth Assessment Report.

IPCC:s scenarier är baserade på den senaste vetenskapen och bygger

på omfattande klimatforskning från hela världen. Analysen av riskerna

baseras på en kvalitativ bedömning av de finansiella effekterna, snarare

än på kvantitativa data. Analysen av fysiska klimatrelaterade risker beaktar

hittills inte data specifika för koncernens platser eller tillgångar.

Väsentlighetsbedömningen av klimatrelaterade risker och möjligheter har

genomförts på samma sätt som för övriga hållbarhetsområden och följer

samma metodik och bedömningskriterier som beskrivs i kapitel Allmänna

upplysningar, upplysningskrav IRO-1.

Inga klimatrelaterade antaganden görs i Karnells finansiella rapporter.

Policyer för begränsning av och anpassning till klimatförändringarna

E1-2

För att mildra våra klimatrelaterade risker och styra oss mot att minska

vårt klimatavtryck innehåller koncernens ESG-policy flera viktiga områden

som våra bolag förväntas arbeta med, inklusive minskad energiåtgång,

transportoptimering och förbättrad resurseffektivitet. Policyn gäller för alla

enheter inom koncernen och Karnells vd ansvarar för den övergripande

implementeringen av och efterlevnaden av policyn.

ESG-policyn tar för närvarande inte upp klimatanpassning specifikt. Orsaken

till detta är att klimatanpassning hittills inte har integrerats inom ramen för

befintliga strategier och processer för riskhantering. Behovet av en mer

formell policy för klimatanpassning kommer att utvärderas under 2026.

De klimatrelaterade områdena (se ovan) som omfattas av vår ESG-policy

har inte fastställts specifikt utifrån intressenters intressen. I policyn gör

vi inga hänvisningar till standarder eller initiativ från tredje part som vi

förbinder oss att följa.

Åtgärder och resurser med avseende på klimatförändringspolicyer

E1-3

Karnell har inte upprättat en formell omställningsplan, inklusive

specifika begränsningsåtgärder för att minska växthusgasutsläpp

(decarbonisation levers), på koncernnivå. Eventuell implementering av en

koncernövergripande omställningsplan kommer utvärderas under 2026.

Eftersom koncernen består av flera bolag med decentraliserad styrning,

ligger i nuläget ansvaret för arbetet med reducering av växthusgasutsläpp

på bolagsnivå. Koncernen säkerställer dock att hela verksamheten utgår

från gemensamma principer genom vår koncernövergripande ESG-policy,

som inkluderar ställningstaganden om detta område. Bolagens förmåga

att genomföra åtgärder kan påverkas av tillgången till resurser, där

koncernen erbjuder finansiellt stöd och andra resurser för att möjliggöra

relevanta investeringar och satsningar.

.34

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Under 2025 har våra bolag, var för sig utifrån sina egna förutsättningar,

genomfört olika åtgärder för att minska sina klimatavtryck, exempelvis

övergång till eldrivna service- och företagsbilar, installation av

laddinfrastruktur samt inköp av energieffektiv utrustning som LED-

belysning och lampor med rörelsesensor. Framöver planerar bolagen

olika insatser för att minska sina klimatavtryck. Flera bolag planerar att se

över sina fordon, bland annat genom att övergå till förnybara drivmedel

eller endast godkänna eldrivna företagsbilar. Vissa bolag arbetar även

med att kartlägga möjligheter att ersätta befintlig energiförsörjning med

förnybara alternativ, såsom solpaneler. Dessutom planeras initiativ för

ökad miljökompetens och systematik, exempelvis att utvärdera införande

av miljöledningssystem.

I och med att vi inte har fastställt gemensamma begränsningsåtgärder

på koncernnivå har vi inte gjort några uppskattningar avseende de

förväntade minskningarna av växthusgasutsläpp. Information om

uppnådda minskningar eller ökningar framgår under upplysningskrav E1-

6. Inga specifika åtgärder har genomförts eller planeras att genomföras

avseende klimatanpassning.

Inga betydande driftsutgifter eller kapitalutgifter för genomförda eller

planerade åtgärder har identifierats på koncernnivå.

Mått och mål

Mål för begränsning av och anpassning till klimatförändringarna

E1-4

I förhållande till vårt klimatåtagande att minska koncernens klimatavtryck

och förbereda oss för övergången till nettonollutsläpp av växthusgaser har

vi satt två mål för minskning av växthusgasutsläpp på koncernnivå, som

alla våra bolag arbetar mot:

Mål Mått 2023 (basår) 2025 Kommentar om framsteg

Minska växthusgas-

intensiteten inom

scope 1 och 2 med

42% från 2023 till

2030

Utsläppsintensitet

scope 1 & 2 ton CO2e/

MSEK nettointäkt

(marknadsbaserad)

1,41 (motsvarande

absoluta utsläpp

1 550 ton CO2e)

2,28

(motsvarande

absoluta utsläpp

3 854 ton CO2e)

• Utvecklingen motsvarar en ökning av intensiteten med 62% från 2023,

motsvarande en absolut utsläppsökning av 2 304 ton CO2e.

• Anledningen till ökad intensitet är att en större andel av vår elanvändning i scope

2 redovisas enligt elens residualmix då verifierade ursprungsgarantier för förnybar

energi saknas vilket medför högre emissionsfaktorer. Vidare har vissa bolag ökat

sin förbrukning av fossilt bränsle.

• Under 2026 kommer vi att se över möjligheten att justera/uppdatera basåret

baserat på mer tillförlitlig data.

100% av inköpt

energi i scope 2 är

fossilfri (marknads-

baserad) år 2030

Andel icke-fossila

energikällor av den

totala förbrukningen

av inköpt eller

förvärvad elektricitet,

värme, ånga och kyla

93%

(motsvarande

absoluta utsläpp

479 ton CO2e)

72%

(motsvarande

absoluta utsläpp

2 542 ton CO2e)

• Detta motsvarar en minskning av fossilfri energi med 23% från 2023, motsvarande

en absolut utsläppsökning av 2 063 ton CO2e.

• Anledningen till en minskad andel icke-fossila källor är att en större andel av vår

elanvändning baseras på elens residualmix då verifierade ursprungsgarantier för

förnybar energi saknas.

• Under 2026 kommer vi att se över möjligheten att justera/uppdatera basåret

baserat på mer tillförlitlig data.

Vi har valt att sätta ett intensitetsmål för våra scope 1-2-utsläpp, eftersom

Karnell kontinuerligt förvärvar nya bolag och ett intensitetsmål ger en

rättvisande bild av klimatprestanda i förhållande till våra intäkter. Eftersom

målet är intensitetsbaserat blir basåret mindre känsligt för förändringar i

koncernens storlek eller externa faktorer, då utsläppsnivåerna sätts i

relation till intäkter. Detta innebär att basåret förblir representativ även

när verksamheten växer eller förändras över tid, och att framstegen kan

följas på ett jämförbart sätt.

Av Karnells totala scope 1-2 utsläpp för basåret (2023), stod scope 1 för

70% av utsläppen och scope 2 (marknadsbaserad) för 30% av utsläppen.

Vi säkerställer konsekvens genom att målen är direkt kopplade till

de utsläppskällor och växthusgaser som ingår i vår inventering (se

upplysningskrav E1-6), och att alla förändringar i inventeringsgränser

reflekteras i våra mål. Växthusgaserna som omfattas är de sex växthusgaser

som omfattas av Kyotoprotokollet.

Målen (eller måtten) har inte verifierats av extern part, men de har satts

utifrån vetenskapligt erkända metoder, såsom Science Based Targets-

initiativet (SBTi), som anger hur snabbt och i vilken omfattning utsläppen

måste minska för att begränsa den globala uppvärmningen till 1,5 °C. Enligt

SBTi:s sektorsövergripande utsläppsbana för att begränsa den globala

uppvärmningen till 1,5 °C behöver företag med basår 2023 minska sina

absoluta scope 1-2 utsläpp med 42% till 2030 (källa: baserat på Pathways

to Net-zero –SBTi Technical Summary, version 1.0, oktober 2021). Tidigare

hade vi som mål att minska växthusgasintensiteten inom scope 1 och 2

med 40%. För att bättre ligga i linje med Parisavtalets mål har vi uppdaterat

målet och satt 42% som riktvärde för intensitetsminskningen.

Vid fastställandet av målen har ingen specifik hänsyn tagits till framtida

utveckling (t.ex. förändrade försäljningsvolymer eller ny teknik). En extern

konsult specialiserad på ESG-frågor hjälpte oss sätta våra klimatrelaterade

mål. Inga andra intressenter har involverats i målsättningsprocessen.

Karnell har inte fastställt gemensamma begränsningsåtgärder på

koncernnivå, men bedömer utifrån våra utsläppskällor i scope 1 och scope

2, och uppnådda utsläppsminskningar baserat på de åtgärder som redan

har genomförts av våra bolag, att relevanta begränsningsåtgärder för att

minska våra utsläpp kan vara:

• Scope 1: Bränsleskifte från fossila bränslen till biobränslen eller ökad

elektrifiering i förhållande till våra produktionsanläggningar och fordon

• Scope 2 (marknadsbaserad): Energieffektivisering och ökad inköp av

förnybar el och fjärrvärme

.35

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Energiförbrukning och energimix Enhet 2023 (basår) 2024 2025

Bränsleförbrukning från kol och kolprodukter MWh 46 0 0

Bränsleförbrukning från råolja och petroleumprodukter MWh 1 261 2 149 5 130

Bränsleförbrukning från naturgas MWh 0 63 85

Bränsleförbrukning från andra fossila källor MWh 2 915 2 138 0

Förbrukning av inköpt eller förvärvad elektricitet,

värme, ånga och kylning från fossila källor

MWh 657 2 638 4 242

Total användning av fossil energi MWh 4 879 (11) 7 033 (133) 9 457 (4)

Andel fossila källor i total energianvändning % 34% (8%) 40% (65%) 46% (6%)

Användning från kärnenergikällor MWh 567 (25) 1 344 (0) 1 959 (2)

Andel från kärnenergikällor i total energianvändning % 4% (18%) 8% (0%) 10% (3%)

Bränsleförbrukning för förnybara energikällor,

inbegripet biomassa (inklusive industriavfall och

kommunalt avfall av biologiskt ursprung, biogas,

förnybar vätgas osv.)

MWh 1 004 (0) 355 (0) 319 (0)

Förbrukning av inköpt eller förvärvad elektricitet,

värme, ånga och kylning från förnybara källor

MWh 7 781 (100) 8 661 (72) 8 711 (63)

Förbrukning av egenproducerad förnybar icke-

bränsleenergi

MWh 96 (0) 6 (0) 10 (0)

Total användning av förnybar energi MWh 8 881 (100) 9 020 (72)

9 040 (63)

Andel förnybara källor i total energianvändning

% 62% (74%) 52% (35%) 44% (91%)

Total energianvändning MWh 14 327 (136) 17 397 (204) 20 456 (69)

Andel icke-fossila energikällor av den totala

förbrukningen av inköpt eller förvärvad elektricitet,

värme, ånga och kyla

% 93% 79% 72%

Energiintensitet Enhet 2023 (basår) 2024 2025

Energiintensitet per nettointäkt från verksamheter i

sektorer med hög klimatpåverkan

MWh / MSEK 13,33 12,93 12,32

Energiintensitet per nettointäkt från samtliga

verksamheter

MWh / MSEK 13,11 12,75 12,16

Nettointäkter från verksamheter i sektorer med hög

klimatpåverkan

MSEK 1 075 1 345 1 661

Nettointäkter (övriga)

MSEK 28 35 27

Nettointäkter totalt (finansiella rapporter)

MSEK 1 103 1 380 1 688

Inga specifika klimatscenarier har beaktats vid identifieringen av begränsningsåtgärder, och ingen kvantifiering av

åtgärdernas bidrag till att uppnå koncernens växthusgasmål har ännu gjorts. Hittills finns inga planer på att införa

ny teknik, och dess potentiella roll för att nå målen har inte bedömts.

Koncernen har inga mål i förhållande till klimatanpassning.

Energianvändning och energimix

E1-5

De energidata som presenteras 2025 inkluderar data från hela koncernen. Av de inkluderade bolagen verkar alla

våra rörelsedrivande bolag förutom moderbolaget och ett koncernbolag inom sektorer med hög klimatpåverkan

(som tillverkningsenheter i sektor C i bilaga I till förordning (EG) nr 1893/2006 från Europaparlamentet och

rådet, som definieras i kommissionens delegerade förordning (EU) 2022/1288). Detta är oförändrat från förra

rapporteringsåret. Värden utan parentes avser värden för bolag som verkar inom sektorer med hög klimatpåverkan,

medan värden inom parentes avser bolag som inte verkar inom sådana sektorer.

Karnells energiförbrukning 2025 härleds, liksom föregående år, från bränsleförbrukning, inköpt el och värme, samt

egen elproduktion från solenergi. Väsentliga förändringar i vår totala energiförbrukning mellan 2024 och 2025

beror främst på att fler bolag ingår i koncernen jämfört med förgående år. Vi ser en lägre andel förnybara källor

i den totala energianvändningen vilket främst beror på att en större andel av elanvändningen baseras på elens

residualmix då verifierade ursprungsgarantier för förnybar energi saknas, samt på grund av ökad förbrukning av

fossilt bränsle i vissa bolag.

Trots en ökad energianvändning 2025 har koncernens energiintensitet per MSEK nettointäkt minskat med 7%

från 2023.

Metod för datainsamling och beräkning av energianvändning och energimix

Uppgifter om koncernens energiförbrukning och energimix har samlats in från samtliga koncernbolag och

konsoliderats på koncernnivå. Då insamlingen av denna data hanteras decentraliserat kan det finnas variationer i

datainsamlingen mellan olika bolag och regioner. Förbrukat bränsle, el och värme har hämtats från egna mätningar

och fakturor. Inköpt el och värme med garanterat förnybart ursprung har räknats som förnybar energi. Där det

förnybara ursprunget inte har kunnat bevisas har energimixen beräknats med hjälp av relevanta residualmixer.

Energiförbrukningen från bränslen (bensin, diesel etc.) har omräknats till MWh med DESNZ:s omvandlingsfaktorer

för effektivt värmevärde.

Beräkningen av andel icke-fossila energikällor av den totala förbrukningen av inköpt eller förvärvad elektricitet,

värme, ånga och kyla inkluderar samtliga bolag i koncernen.

.36

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Bruttoväxthusgasutsläpp inom scope 1, 2, 3 och totala växthusgasutsläpp

E1-6

Karnells klimatbokslut är upprättat efter konsolideringsmetoden operationell kontroll. Klimatdata har samlats

in från moderbolaget och samtliga koncernbolag. Vi har inga investeringsobjekt såsom intresseföretag,

gemensamma företag eller icke-konsoliderade dotterföretag som inte ingår i de finansiella rapporterna. Våra

växthusgasutsläpp (GHG-utsläpp) beräknas i enlighet med GHG-protokollets standarder och vi inkluderar alla

växthusgaser som faller inom ramarna av Kyotoprotokollet (CO

, CH

, N

O, HFC, PFC, SF

och NF

). Vi genomför full

rapportering för scope 1- och 2-utsläpp och rapporterar utsläpp inom fyra relevanta scope 3-kategorier.

Retroaktivt År för delmål och mål

Scope 1 GHG-utsläpp Enhet 2023

(basår)

2024 2025 % förändring mellan

2025 och 2024

2030

Stationär förbränning Ton CO2e 763 754 1 006

Mobil förbränning Ton CO2e 287 309 304

Flyktiga utsläpp Ton CO2e 22 0 0

Processutsläpp Ton CO2e 0 0 2

Totala bruttoväxthusgas-

utsläpp scope 1

Ton CO2e 1 071 1 063 1 313 23%

Procentandel scope 1

GHG-utsläpp från reglerade

utsläppshandelssystem

% 0% 0% 0%

Retroaktivt År för delmål och mål

Scope 2 GHG-utsläpp Enhet 2023

(basår)

2024 2025 % förändring mellan

2025 och 2024

2030

El (platsbaserad) Ton CO2e 141 550 566

Värme (platsbaserad) Ton CO2e 0 180 116

Totala platsbaserade brutto-

växthusgasutsläpp scope 2

Ton CO2e 141 730 683 -6%

El (marknadsbaserad) Ton CO2e 420 662 2 426

Värme (marknadsbaserad) Ton CO2e 59 133 116

Totala marknadsbaserade

bruttoväxthusgasutsläpp

scope 2

Ton CO2e 479 796 2 542 219%

Retroaktivt År för delmål och mål

Scope 3 GHG-utsläpp Enhet 2023

(basår)

2024* 2025 % förändring mellan

2025 och 2024

2030

1. Inköpta produkter och tjänster Ton CO2e 51 158 84 861 75 415

3. Energi och bränslerelaterade

aktiviteter

Ton CO2e 161 981 1 150

4. Uppströms transport och

distribution

Ton CO2e 968 1 701 1 464

6. Tjänsteresor Ton CO2e 84 110 96

Totala bruttoväxthusgasutsläpp

scope 3

Ton CO2e 52 371 87 635 78 125 -11%

Retroaktivt År för delmål och mål

Totala GHG-utsläpp Enhet 2023

(basår)

2024* 2025 % förändring mellan

2025 och 2024

2030

Totala GHG-utsläpp scope 1-3

(platsbaserad)

Ton CO2e 53 583 89 446 80 122 -10%

Totala GHG-utsläpp scope 1-3

(marknadsbaserad)

Ton CO2e 53 922 89 512 81 980 -8%

Totala GHG-utsläpp scope 1 & 2

(marknadsbaserad)

Ton CO2e 1 550 1 859 3 854 107%

Utsläppsintensitet scope 1-3

(platsbaserad)

Ton CO2e/

MSEK

48,58 64,82 47,48 -27%

Utsläppsintensitet scope 1-3

(marknadsbaserad)

Ton CO2e/

MSEK

48,89 64,86 48,58 -25%

Utsläppsintensitet scope 1 & 2

(marknadsbaserad)

Ton CO2e/

MSEK

1,41 1,35 2,28 70% Minska växthusgas-

intensiteten inom

scope 1 och 2 med

42% från 2023

Utsläppsintensitet scope 1 & 2 per

anställd (marknadsbaserad)

Ton CO2e /

anställd

2,89 2,80 5,17

85%

Nettointäkt*

Total

nettointäkt

MSEK

1 103

1 380 1 688

Antal anställda

Total genom-

snittligt antal

anställda

(personer)

535 665 745

* Avstämning av nettointäktsbeloppet har gjorts mot nettoomsättningen som rapporteras under not 3 i de finansiella rapporterna. Notera att ett kon-

cernbolag (Haco Tellus) inte inkluderas i beräkningen för år 2024, vilket förklarar differensen.

.37

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Växthusgasutsläpp i scope 1, 2 och 3

Liksom föregående rapporteringsår härstammar majoriteten av koncernens scope 1-utsläpp från stationär och

mobil förbränning i värmepannor och fordon. Under detta år har även processutsläpp från svetsning identifierats.

Inga köldmedieutsläpp har identifierats under året. Koncernens absoluta scope 1-utsläpp har ökat jämfört med

föregående år, vilket kan förklaras både av ökad fossil bränsleförbrukning för stationär förbränning hos vissa bolag

och av att fler bolag har inkluderats i koncernen under året till följd av förvärv.

Koncernens scope-2 utsläpp kommer från inköpt el och värme som används i våra kontor och produktionsfaciliteter.

El köps in av alla våra bolag medan värme enbart köps in för vissa av våra faciliteter i Sverige och Finland.

För scope 2 (marknadsbaserad) täcks 40% av koncernens elförbrukning av avtalsinstrument (direkt eller indirekt

via hyresvärdar). Dessa avtal inkluderar avtal med energiattributcertifikat med ursprungsgarantier (Guarantees

of Origin), med eller utan fysisk leverans. Av denna elförbrukning är 93% fristående, det vill säga avtalen omfattar

enbart miljöegenskapen utan fysisk leverans, och 7% är paketerad, vilket omfattar både den fysiska leveransen

av elen och dess miljöegenskap. Liknande avtal för förnybara källor har gjorts för inköpt värme men enbart i

liten utsträckning, där 1% av förbrukad värme har specifika avtal för förnybara källor. Av dessa avtal är samtliga

fristående avtal.

Liksom våra absoluta scope 1 utsläpp har även koncernens absoluta scope 2 utsläpp (marknadsbaserade) ökat

jämfört med föregående år. Ökningen förklaras främst av att emissionsfaktorerna har uppdaterats för att i större

utsträckning baseras på verifierade ursprungsgarantier för förnybar energi, medan residualmixen tillämpats där

sådana bevis inte kunnat fastställas, samt av att fler bolag har inkluderats i koncernen under året till följd av

förvärv.

Tillsammans motsvarar våra scope 1 och 2 utsläpp endast en liten del av koncernens totala utsläpp. Majoriteten

av utsläppen motsvarar, som föregående år, våra scope 3 utsläpp från kategori 1: Inköpta varor och tjänster.

Dessa utsläpp inkluderar utsläpp från råvaruutvinning till tillverkning av alla våra inköpta produkter och tjänster

(exklusive de som omfattas av andra Scope 3-kategorier), vilket förklarar varför denna utsläppskategori dominerar

koncernens totala klimatavtryck, då vi är beroende av ett stabilt resursinflöde för att producera och sälja våra

produkter.

Karnell har inga upptag eller inköpta, sålda eller överförda koldioxidkrediter eller utsläppsrätter som

påverkar beräkningen av scope 1- och 2 utsläpp. Vi har inga anläggningar som är underställda reglerade

utsläppshandelssystem.

Växthusgasutsläpp utanför scopen

2025 är andra året vi rapporterar biogena utsläpp. Biogena utsläpp är CO

-utsläpp som härrör från biologiskt

material, såsom biomassa, trä och andra organiska ämnen, och ingår i det naturliga kolkretsloppet.

Liksom förgående år har biogena utsläpp identifierats främst i förhållande till våra sålda pappersbaserade

skivmaterial, spackel, lim och fogmassor. Detta eftersom dessa produkter har produktspecifika

miljövarudeklarationer där de biogena utsläppen rapporteras separat från de fossila. I övrigt har biogena utsläpp

identifierats i förhållande till de bränslen vi använder i scope 1 och för ett fåtal inköpta produkter i scope 3. Vi

har inte kunnat identifiera eventuella biogena utsläpp i förhållande till våra andra utsläppskällor eftersom

emissionsfaktorerna som har använts inte redovisar den biogena faktorn separat. I denna kontext är våra totala

biogena utsläpp negativa. Detta beror främst på våra sålda pappersbaserade skivmaterial, som har bundit

koldioxid under trädens tillväxt.

Utanför scopen Enhet 2024

(basår)

2025 % förändring mellan

2025 och 2024

Biogena utsläpp (marknadsbaserad) Ton CO2e -2 299 -2 382 4%

Metod för datainsamling och beräkning av växthusgasutsläpp

Uppgifter om koncernens genererade växthusgasutsläpp har samlats in från samtliga koncernbolag och

konsoliderats på koncernnivå. Då insamlingen av denna data hanteras decentraliserat kan det finnas variationer i

datainsamlingen mellan olika bolag och regioner. Måtten har inte validerats av extern part.

Scope 1

Växthusgasutsläppen för stationär och mobil förbränning har beräknats utifrån mängden och typen av bränsle

som har använts. Data om bränslemängd och -typ är primär och har samlats in från alla koncernbolag, med

undantag för ett bolag. Detta koncernbolag har inte kunnat kvantifiera mängden naturgas som används i sina

värmepannor. För att undvika att dessa utsläpp inte rapporteras har vi uppskattat dem baserat på samma typ av

aktivitetsdata från ett annat av våra bolag som använder naturgas.

Emissionsfaktorerna per bränsletyp som har tillämpats i beräkningarna är framtagna av den brittiska regeringens

Department for Energy Security and Net Zero (DESNZ) för år 2025. Enbart fossila utsläpp rapporteras under

våra scope 1-utsläpp då emissionsfaktorerna från DESNZ särskiljer mellan biogen CO

och fossila utsläpp.

Inga väsentliga förändringar i beräkningsmetoden har gjorts i förhållande till förgående rapporteringsår. Inga

exkluderingar av utsläppskällor har gjorts.

.38

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Våra processutsläpp har beräknats baserat på den använda svetsnings-

gasens komposition.

Scope 2

Växthusgasutsläppen har beräknats enligt både den platsbaserade och

marknadsbaserade metoden. Data om mängden förbrukad el och värme

(inklusive avtal för förnybar energi) är primär och har samlats in från

respektive koncernbolag. Inga exkluderingar av utsläppskällor har gjorts.

De emissionsfaktorer som har tillämpats beskrivs nedan under respektive

tillämpad metod.

Platsbaserad metod

Inköpt el: Den stora majoriteten av utsläppsberäkningarna för vår inköpta

el baseras på emissionsfaktorer för nationella elmixer, oavsett avtal. Detta

eftersom emissionsfaktorer för flera av våra lokala elnät inte har kunnat

identifierats. De tillämpade emissionsfaktorerna för den nationella

elmixen i Sverige har tagits fram av AIB för år 2024, den nationella elmixen

i Finland av Fingrid för år 2025, den nationella elmixen i Storbritannien av

DESNZ för år 2025, och den nationella elmixen i Kina av Kinas ministerium

för ekologi och miljö för år 2023.

Inköpt värme: För all inköpt värme baseras utsläppsberäkningarna

på emissionsfaktorer för värmemixerna i våra bolags lokala värmenät,

oavsett avtal. De tillämpade emissionsfaktorerna för de lokala värmenäten

i Sverige har tagits fram av Energiföretagen Sverige för åren 2023 och 2024,

medan emissionsfaktorerna för de lokala värmenäten i Finland har tagits

fram av Finnish Energy för åren 2024 och 2025.

Marknadsbaserad metod

Inköpt el: När specifika avtal för inköpt förnybar el finns har utsläppen

beräknats på de utsläppsvärden som anges på elcertifikaten eller i avtalen.

Där specifika avtal saknas har beräkningarna baserats på emissionsfaktorer

för nationella residualmixer använts. De tillämpade emissionsfaktorerna

för de nationella residualmixerna i Sverige, Finland och Storbritannien har

tagits fram av AIB för år 2024. För Kina används samma emissionsfaktor

som i den platsbaserade metoden.

Inköpt värme: När specifika avtal för inköpt förnybar värme finns har

utsläppen beräknats på de utsläppsvärden som anges på värmecertifikaten

eller i avtalen. Där specifika avtal saknas har beräkningarna baserats på

samma emissionsfaktorer som tillämpats i den platsbaserade metoden.

Det är möjligt att även biogen CO

rapporteras inom scope 2 under

både den platsbaserade- och marknadsbaserade metoden då samtliga

tillämpade emissionsfaktorerna för el och värme inte särskiljer mellan

biogen CO

och fossila utsläpp.

Jämfört med föregående år har metoden för marknadsbaserade scope

2 beräkningarna uppdaterats för att i större utsträckning baseras på

verifierade ursprungsgarantier för förnybar energi, medan residualmixen

används där sådana bevis inte kunnat fastställas. För samtliga bolag

som redovisar inköp av förnybar energi har uppgifterna kontrollerats

och verifierats genom certifikat och/eller specifika kontrakt som styrker

energins ursprung.

Emissionsfaktorerna från AIB och Finnish Energy inkluderar enbart CO2

och inte CH

och N

O. Emissionsfaktorerna från DESNZ, Energiföretagen

Sverige och Kinas ministerium för ekologi och miljö inkluderar samtliga

växthusgaser.

Scope 3.1 – Inköpta produkter och tjänster

Data om mängden och kostnaden för inköpta produkter och

tjänster har samlats in från respektive koncernbolag. För två av våra

bolag har vi beräknat växthusgasutsläppen med hjälp av våra egna

miljövarudeklarationer för sålda produkter. Utsläppen från dessa bolags

övriga inköp (t ex olika tjänster) har beräknats per spenderad krona, det

vill säga använt den spendbaserade metoden, där utsläpp beräknas

genom att multiplicera inköpskostnaden med en indikator för utsläpp per

krona i respektive inköpskategori.

För alla andra bolag har vi beräknat utsläppen med en kombination

av leverantörsspecifika miljövarudeklarationer, genomsnittliga

emissionsfaktorer per inköpt produktkategori och den spendbaserade

metoden. Den största delen av utsläppen har dock beräknats med den

spendbaserade metoden. Emissionsfaktorer per spenderad krona som har

tillämpats i beräkningarna är framtagna av Upphandlingsmyndigheten

för år 2021 och 2023. Majoriteten av tillämpade genomsnittliga

emissionsfaktorer per produktkategori är framtagna av DESNZ för år 2025,

men emissionsfaktorer från Climatiq och relevanta miljövarudeklarationer

har också tillämpats för år 2023 och 2024.

Våra egna miljövarudeklarationer och vissa leverantörsspecifika

miljövarudeklarationer särskiljer mellan biogen CO

och fossila utsläpp.

Övriga emissionsfaktorer särskiljer inte mellan biogen CO

och fossila

utsläpp, vilket innebär att det är möjligt att även biogen CO

rapporteras

inom scope 3.1.

Inga väsentliga förändringar i beräkningsmetoden har gjorts i förhållande

till förgående rapporteringsår. Inga exkluderingar av utsläppskällor har

gjorts.

19% av utsläppen i denna kategori har beräknats med hjälp av primära

emissionsfaktorer eller utsläppsdata som har erhållits från leverantörer

eller andra värdekedjepartner. Emissionsfaktorer från leverantörsspecifika

miljövarudeklarationer behandlas som primära.

Scope 3.3 – Energi och bränslerelaterade aktiviteter

Uppströms växthusgasutsläpp relaterade till inköpt bränsle (aktivitet A)

har beräknats utifrån mängden och typen av bränsle som har använts.

Emissionsfaktorerna per bränsletyp som har tillämpats i beräkningarna

är framtagna av DESNZ för år 2025 och motsvarar bränslets utsläpp från

utvinning, produktion och transport (well-to-tank).

Uppströms växthusgasutsläpp för det bränsle som förbrukas vid

produktionen av inköpt el och värme (aktivitet B) har beräknats

utifrån mängden el och värme som har använts. Emissionsfaktorerna

som har använts för el och värme är genomsnittliga och motsvarar

bränslets utsläpp från utvinning, produktion och transport (well-to-

tank). Emissionsfaktorerna inkluderar även well-to-tank utsläppen från

energiförluster från inköpt el och värme. Emissionsfaktorerna är framtagna

av DESNZ för år 2025.

.39

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Uppströms växthusgasutsläpp relaterade till energiförluster från inköpt

el och värme (aktivitet C) har beräknats utifrån mängden el och värme

som har använts. Utsläpp från energiförluster kopplade till laddningen av

elfordon som inte laddas i våra faciliteter inkluderas också. Genomsnittliga

emissionsfaktorer har applicerats, framtagna av DESNZ för år 2025.

Samtliga applicerade emissionsfaktorer i denna utsläppskategori

särskiljer inte mellan biogen CO

och fossila utsläpp, vilket innebär att det

är möjligt att även biogen CO

rapporteras inom scope 3.3. Inga väsentliga

förändringar i beräkningsmetoden har gjorts i förhållande till förgående

rapporteringsår.

Karnell rapporterar inte utsläpp inom aktivitet D, då vi inte köper el för att

sälja den vidare.

Inga utsläpp i denna kategori har beräknats med hjälp av primära

emissionsfaktorer eller utsläppsdata som har erhållits från leverantörer

eller andra värdekedjepartner.

Scope 3.4 – Uppströms transport och distribution

Växthusgasutsläppen från uppströms transporter har beräknats med den

spendbaserade metoden, genom att multiplicera inköpskostnaden per

transportmedel med en indikator för utsläpp per krona för respektive

transportmedel. Emissionsfaktorer per spenderad krona som har

tillämpats i beräkningarna är framtagna av Upphandlingsmyndigheten för

år 2021 och 2023. Emissionsfaktorerna särskiljer inte mellan biogen CO

och fossila utsläpp, vilket innebär att det är möjligt att även biogen CO

rapporteras inom scope 3.4.

En skillnad jämfört med föregående år är att samtliga utsläpp har

beräknats utifrån den spendbaserade metoden. Föregående år

beräknades en mindre andel av utsläppen enligt den distansbaserade

metoden samt baserat på utsläppsdata som inhämtades direkt från

transportleverantörer.

Vi beräknar inte utsläpp kopplade till lagerhållning av företagets köpta

varor, tillverkning av fordon, anläggningar och infrastruktur.

Inga utsläpp i denna kategori har beräknats med hjälp av primära

emissionsfaktorer eller utsläppsdata som har erhållits från leverantörer

eller andra värdekedjepartner.

Scope 3.6 – Tjänsteresor

Växthusgasutsläppen från tjänsteresor har beräknats genom olika

metoder. Vi har till störst del använt den distansbaserade metoden genom

att samla in antal körda kilometer för varje transportmedel och multiplicera

dessa med en genomsnittlig emissionsfaktor per passagerarkilometer

för respektive transportmedel. Uppskattningar och antaganden har

tillämpats i vissa fall för att identifiera distansen. Resterande utsläpp har

beräknats med den spendbaserade metoden, genom att multiplicera

inköpskostnaden per transportmedel med en indikator för utsläpp per

krona för respektive transportmedel.

Tillämpade genomsnittliga emissionsfaktorer per passagerarkilometer

för respektive transportmedel är framtagna av DESNZ för år 2025.

Emissionsfaktorer per spenderad krona som har tillämpats i

beräkningarna är framtagna av Upphandlingsmyndigheten för år 2021 och

2023. Emissionsfaktorerna särskiljer inte mellan biogen CO

och fossila

utsläpp, vilket innebär att det är möjligt att även biogen CO

rapporteras

inom scope 3.6.

Inga väsentliga förändringar i beräkningsmetoden har gjorts i förhållande

till förgående rapporteringsår.

Utsläpp från hotellvistelser är exkluderade.

Inga utsläpp i denna kategori har beräknats med hjälp av primära

emissionsfaktorer eller utsläppsdata som har erhållits från leverantörer

eller andra värdekedjepartner.

Biogena CO

-utsläpp

-utsläpp från biogena källor har identifierats i förhållande till stationär

och mobil förbränning i scope 1 och för ett fåtal inköpta produkter i scope 3,

kategori 1: Inköpta varor och tjänster. Utsläppen har beräknats med samma

metoder och emissionsfaktorkällor som beskrivs ovan för omnämnda

utsläppskategorier. Inga väsentliga förändringar i beräkningsmetoden har

gjorts i förhållande till förgående rapporteringsår.

Väsentlighetsbedömning scope 3-kategorier

År 2023 gjorde Karnell tillsammans med en extern konsult en

kartläggning av scope 3-kategorier följt av en väsentlighetsbedömning

av kategoriernas relevans i förhållande till koncernens verksamhet. Enligt

väsentlighetsbedömningen står kategori 1. Inköpta produkter och tjänster

för de absolut största utsläppen, vilket gör den särskilt viktig att inkludera

i rapporteringen, något som senare har bekräftas av koncernens faktiskt

beräknade växthusgasutsläpp. Övriga kategorier bedöms i sin egenhet

inte komma i närheten av dessa utsläpp, men vi har valt att även fokusera

på delar av vår uppströms värdekedja där datainsamling är möjlig och

tillförlitlig, i jämförelse med nedströms värdekedja där det generellt är

svårare att samla in data. De inkluderade kategorierna är därför

3. Energi-

och bränslerelaterade aktiviteter, 4. Uppströms transport och distribution

samt 6. Tjänsteresor

. Denna prioritering säkerställer en meningsfull och

praktiskt hanterbar rapportering, samtidigt som omfattningen successivt

kan utökas.

Bortsett från de kategorier där vi genomför beräkningar och rapportering

på har vi identifierat uppströmsutsläppskällor för kategori

2. Kapitalvaror,

5. Avfall genererat i verksamheter och 7. Anställdas pendling, samt

nedströmsutsläppskällor för kategori 9. Transport i senare led, 10.

Bearbetning av sålda produkter, 11. Användning av sålda produkter och

12. Slutbehandling av sålda produkter. Av dessa kategorier förväntas de

största utsläppen härröras till kategori 9. Transport i senare led.

.40

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Resursanvändning och cirkulär ekonomi

Hantering av inverkan, risker och möjligheter

Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma

väsentliga inverkningar, risker och möjligheter avseende

resursanvändning och cirkulär ekonomi

IRO-1

Den genomförda dubbla väsentlighetsanalysen omfattade en

övergripande granskning av koncernens in- och utflöde av resurser samt

genereringen av avfall genom hela värdekedjan. Analysen inkluderade en

kartläggning av vilka typer av produkter koncernen köper in och säljer,

deras materialkomposition och hur materialen sannolikt hanteras vid

slutbehandling, vilket resulterade i identifierade beroenden, inverkningar,

risker och möjligheter. Analysen har inte genomförts i samråd med

berörda samhällen, utan bygger på information som samlats in från våra

koncernbolag.

Väsentlighetsbedömningen av vår inverkan på människor och miljö i

förhållande till resursanvändning och cirkulär ekonomi har genomförts på

samma sätt som för övriga hållbarhetsområden och följer samma metodik

och bedömningskriterier som beskrivs i kapitel Allmänna upplysningar,

upplysningskrav IRO-1.

Bolagens förmåga att genomföra åtgärder kan påverkas av tillgången till

resurser, där koncernen erbjuder finansiellt stöd och andra resurser för att

möjliggöra relevanta investeringar och satsningar.

Policyer för resursanvändning och cirkulär ekonomi

E5-1

För att minska våra risker och ta tillvara våra möjligheter kopplade

till resursanvändning och cirkulär ekonomi – samt för att styra oss

mot att reducera vår negativa inverkan på miljö och människor

– omfattar koncernens ESG-policy flera centrala områden som

våra bolag förväntas arbeta med. Dessa inkluderar att maximera

användningen av återvinningsbara resurser i produktionen, effektivisera

resursanvändningen och främja en mer cirkulär affärsmodell. Policyn

gör idag inga specifika åtaganden avseende övergång från användning

av nya resurser (inbegripet relativ ökning av användningen av sekundära

resurser). Policyn gäller för alla enheter inom koncernen och Karnells vd

ansvarar för den övergripande implementeringen av och efterlevnaden av

policyn.

Områden relaterade till resursanvändning och cirkulär ekonomi som

omfattas av vår ESG-policy har inte fastställts specifikt utifrån intressenters

intressen. I policyn gör vi inga hänvisningar till standarder eller initiativ

från tredje part som vi förbinder oss att följa.

Åtgärder och resurser för resursanvändning och cirkulär ekonomi

E5-2

Karnell har inte upprättat en formell plan med åtgärder för att arbeta

med resursanvändning och cirkulär ekonomi på koncernnivå. Eftersom

koncernen består av flera koncernbolag med decentraliserad styrning,

ligger ansvaret för arbetet med resursanvändning och cirkulär ekonomi

primärt på bolagsnivå. Koncernen säkerställer dock att hela verksamheten

utgår från gemensamma principer genom vår koncernövergripande ESG-

policy, som inkluderar ställningstaganden om dessa områden. Bolagens

förmåga att genomföra åtgärder kan påverkas av tillgången till resurser,

där koncernen erbjuder finansiellt stöd och andra resurser för att

möjliggöra relevanta investeringar och satsningar.

Under 2025 har våra bolag, var för sig utifrån sina egna förutsättningar,

genomfört olika åtgärder för att effektivisera sin resursanvändning och

stärka omställningen mot en mer cirkulär ekonomi, exempelvis genom

att öka användningen av återvunnet material, förbättra avfallssorteringen

och minska produktionsspill. Framöver har bolagen fortsatta planer att

fortsätta arbeta inom dessa områden.

Inga betydande driftsutgifter eller kapitalutgifter för genomförda eller

planerade åtgärder har identifierats på koncernnivå.

Mått och mål

För närvarande har vi inga fastställda mål kopplade till resursanvändning

eller cirkulär ekonomi. Ursprungsplanen var att undersöka relevanta mål

under 2025, men under året har fokus istället legat på klimatfrågor och

efterlevnad av CSRD. Arbetet med att identifiera och fastställa mål för

resursanvändning och cirkulär ekonomi planeras att genomföras under

2026.

Resursinflöden

E5-4

När det kommer till resursinflöden är vår väsentliga inverkan koncentrerad

till vår uppströms värdekedja, där utvinning, bearbetning och tillverkning

av de produkter vi köper sker. Koncernen är beroende av ett stabilt

resursinflöde och väsentliga inflöden inkluderar insatsvaror som stål,

aluminium, plast och papper, tillsammans med komponenter och färdiga

produkter och förpackningar tillverkade av dessa material, som används

vid tillverkningen och distributionen av våra sålda produkter. Inga kritiska

råmaterial har identifierats.

Således omfattar resursflödet i vår uppströms värdekedja de råmaterial

som används för dessa produkter, inklusive järnmalm (för stål),

bauxitmalm (för aluminium), råolja (för plast) och trä (för papper). Dessa

material kommer från industrier som är både resurs- och energiintensiva,

vilket innebär att den största delen av vår inverkan på miljön uppstår

innan produkterna når vår egen verksamhet.

Bortsett från insatsprodukter till våra sålda produkter är vår verksamhet

också beroende av anläggningar och utrustning som används i

produktionen. Dock är nya inköp inom denna kategori relativt sällsynta

jämfört med insatsvaror. Därför mäter vi vårt resursinflöde enbart utifrån

de resurser som förväntas ingå i våra produkter, med fokus på de mest

.41

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

väsentliga inflödena som är stål, aluminium, plast samt papper (inklusive

komponenter och färdiga produkter i dessa material) och förpackningar.

Det innebär att inköp av exempelvis produktionsutrustning och

kontorsmöbler inte inkluderas i beräkningen.

Resursinflöde, exklusive förpackningar Enhet 2025*

Stål Ton 6 911

Andel återanvänd eller återvunnen % 19%

Aluminium Ton 223

Andel återanvänd eller återvunnen % 51%

Plast Ton 3 296

Andel återanvänd eller återvunnen % 12%

Papper Ton 1 269

Andel återanvänd eller återvunnen % 6%

Resursinflöde förpackningar Enhet 2025*

Förpackningsmaterial Ton 1 067

Andel återanvänd eller återvunnen % 19%

* Samtliga koncernbolag ingår i beräkningen, bortsett från ett som ännu inte kan samla in denna data.

Koncernens beroende av insatsvaror och andra produkter medför

finansiella risker, inklusive ökade råvarukostnader vid lokala

prisfluktuationer, störningar i leveranskedjor på grund av klimat- och

sociala händelser, och politiska beslut om resursanvändning. Analysen

av dessa risker baseras på en kvalitativ bedömning av de finansiella

effekterna, snarare än på kvantitativa data.

Metod för datainsamling och beräkning av resursinflöden

Uppgifter om resursinflöde har samlats in från alla utom ett koncernbolag

och konsoliderats på koncernnivå. Då insamlingen av denna data hanteras

decentraliserat kan det finnas variationer i datainsamlingen mellan olika

bolag och regioner. Måtten har inte validerats av extern part.

Respektive bolag har samlat in tillgänglig data utifrån produktspecifikationer

och teknisk dokumentation för inköpta material och produkter som

ska ingår i sålda produkter. Samtliga bolag fick samma vägledning om

vilken information som behövde samlas in och hur detta kunde göras,

men tillvägagångssätt och datakvalitet varierar beroende på datatillgång

och resurser. Vissa bolag har tillgång till detaljerad och produktspecifik

materialinformation, medan andra i större utsträckning har baserat sina

beräkningar på uppskattningar och antaganden. Beräkningarna bygger

således på befintlig produktdata samt uppskattningar och antaganden

där fullständig information inte finns tillgänglig.

Under kommande år kommer vi att se över detta område för att utvärdera

möjligheten att utveckla en mer standardiserad och tillförlitlig metod,

vilket förväntas förbättra jämförbarhet och kvalitet i beräkningarna.

Resursutflöden – Sålda produkter

E5-5

Avseende koncernens resursutflöden bedömer vi att vi har en positiv

inverkan, eftersom majoriteten av våra sålda produkter är designade för

lång livslängd och kan återvinnas tack vare deras materialkomposition.

Detta gäller både våra insatsprodukter och färdiga produkter.

Många av koncernens produkter har en livslängd som överstiger 10 år,

och i vissa fall betydligt längre. Exempelvis kan våra sålda avlopps- och

dräneringsrör hålla i flera decennier, redskap för hjullastare och traktorer

har en uppskattad livslängd på cirka 20 år, vårt pappersbaserade

skivmaterial kan återanvändas och sedan återvinnas upp till 57 gånger,

och våra återanvändbara plastprodukter för sjukhus- och vårdmiljö kan

användas upp till tusen gånger. Vi har hittills inte jämfört den förväntade

hållbarheten hos våra produkter med branschgenomsnittet för respektive

produktgrupp.

Våra bolag säljer flera produkter där reparation är möjlig vilket bidrar till att

förlänga våra produkters livslängd. Flera produkter är konstruerade med

servicebarhet i åtanke, vilket innebär att slitna eller skadade delar kan

bytas ut utan att hela enheten behöver ersättas, exempelvis våra redskap

för hjullastare och traktorer och vagnar för grönyteskötsel. Vi säljer även

produkter där reparation är begränsad, till exempel fundament för stolpar

till utomhusbelysning, där dessa måste bytas ut om de blir skadade för att

uppfylla säkerhetskraven.

Majoriteten av Karnells produkter består av metall, plast och/eller papper.

Förpackningsmaterialet som används är främst kartong och plast, följt av

trä och metall. I teorin kan alla dessa material återvinnas och i vissa fall

återanvändas, men vad som faktiskt sker i praktiken är okänt eftersom

denna process äger rum hos våra kunder och slutkonsumenter. Andel

återvinningsbart material i sålda produkter och deras förpackningar har

inte kvantifierats på grund av svårigheter att samla in data.

Endast en liten del av koncernens sålda produkter utgörs av

förbrukningsprodukter (t.ex. fyllmedel, lim och tätningsmedel).

Sammantaget är de vanligaste slutbehandlingsmetoderna för dessa

produkter deponering och förbränning, på grund av svårigheter att

återvinna materialen. Därför ingår de inte i ett cirkulärt system.

Vi ser en möjlighet att öka vår konkurrenskraft genom att utveckla fler

långlivade och återvunna/återvinningsbara produkter i takt med växande

efterfrågan på cirkulära lösningar.

Resursutflöden – Avfall

E5-5

Avfall genereras i flera delar av koncernens värdekedja, både uppströms i

samband med leverantörernas råvaruutvinning, materialbearbetning och

tillverkning och i koncernens produktion. Nedströms uppkommer avfall

främst vid sluthanteringen av våra sålda produkter. Felaktig hantering av

avfall kan leda till föroreningar, hälsorisker och skador på ekosystem.

I takt med EU:s omställning mot en cirkulär ekonomi kan kostnaderna för

avfallshantering öka, vilket kan innebära finansiella risker i form av högre

.42

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

kostnader för koncernens eget avfall samt ökade inköpspriser om leverantörernas kostnader förs vidare. Analysen

av riskerna baseras på en kvalitativ bedömning av de finansiella effekterna, snarare än på kvantitativa data.

Inom våra egna anläggningar utgör metallskrot vårt största avfallsflöde, vilket är rimligt med tanke på att majoriteten

av koncernens bolag är verksamma i tillverkningsindustrin och tillverkar olika industriella produkter som

innehåller olika metaller, som säckfyllnadssystem, vagnar för grönyteskötsel, maskindelar, fordonskomponenter

etc. 3% av vårt totala avfall motsvarar farligt avfall, inklusive olja, färg, skärvätskor, emulsioner och aerosoler. Vi

generar inget radioaktivt avfall.

Genererat avfall Enhet 2024 2025

Metallskrot Ton * 994

Plast Ton * 130

Papper och kartong Ton * 504

Trä Ton * 56

Glas Ton * 0

Elektronikavfall Ton * 1

Organiskt avfall Ton * 4

Blandat avfall Ton * 485

Radioaktivt avfall Ton * 0

Farligt avfall Ton 84 73

Övrigt avfall Ton * 96

Total mängd avfall Ton 2 098** 2 344

2025 är det första året då data om olika typer av avfall, med undantag för farligt avfall, har samlats in och rapporterats.

** Inkluderar avloppsvatten. Från och med 2025 rapporterar vi inte på avloppsvatten då vatten bedöms vara icke-väsentligt.

Majoriteten av vårt avfall har avletts från bortförande genom återvinning. Avfallet som avletts från bortskaffande

motsvarar främst metallskrot. 31% av vårt totala avfall har inte avletts från bortskaffande och motsvarar främst

blandat avfall som har förbränts.

Avfall som avletts från bortskaffande Enhet 2025

Icke-farligt avfall förberett för återanvändning Ton 67

Icke-farligt avfall förberett för återvinning Ton 1 473

Icke-farligt avfall förberett för andra återvinningsförfaranden Ton 54

Farligt avfall förberett för återanvändning Ton 1

Farligt avfall förberett för återvinning Ton 27

Farligt avfall förberett för andra återvinningsförfaranden Ton 5

Total mängd avfall som avletts från bortskaffande Ton 1 626

Avfall som har bortskaffats Enhet 2025

Icke-farligt avfall till förbränning Ton 502

Icke-farligt avfall till deponi Ton 163

Icke-farligt avfall till annat bortskaffningsförfarande Ton 0

Farligt avfall till förbränning Ton 19

Farligt avfall till deponi Ton 31

Farligt avfall till annat bortskaffningsförfarande Ton 2

Total mängd bortskaffat avfall Ton 718

Metod för datainsamling och beräkning av avfall

Uppgifter om koncernens genererade avfall och dess handlingsmetoder har samlats in från samtliga

koncernbolag och konsoliderats på koncernnivå. Då insamlingen av denna data hanteras decentraliserat kan

det finnas variationer i datainsamlingen mellan olika bolag och regioner. Information har samlats in genom

avfallshanteringsleverantörer och via deras fakturor. Antaganden om avfallshanteringsmetod har gjorts i enstaka

fall då information om tillämpade metoder inte har kunnat identifieras. Måtten har inte validerats av extern part.

EU-taxonomin

Förändringar mot föregående års rapportering

I juli 2025 antog EU-kommissionen en delegerad akt som bland annat innebär förändringar i taxonomirapporteringen

avseende tillämpning av en väsentlighetsnivå på 10% i rapporteringen. I enlighet med dessa regler kan icke-finansiella

företag, för de centrala resultatindikatorerna för omsättning och kapitalutgifter (CapEx), välja att inte bedöma om vissa

ekonomiska verksamheter omfattas av taxonomin eller uppfyller förenlighetskriterierna, om dessa verksamheter

tillsammans utgör mindre än 10% av den totala omsättningen respektive kapitalutgifterna. Samma princip gäller även för

den centrala resultatindikatorn för driftsutgifter (OpEx), men där kan alla driftsutgifter undantas från vidare bedömning om

en kvalitativ analys visar att de är icke-väsentliga för företagets affärsmodell.

Denna väsentlighetsprincip tillämpas för första gången i Karnells EU-taxonomirapportering för rapporteringsår 2025.

.43

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Väsentlighetsbedömning

Omsättning

Den största delen av Karnells omsättning är inte kopplad till någon

ekonomisk verksamhet som omfattas av taxonomins delegerande akter.

Endast en liten andel kommer från sektorer som omfattas av taxonomin,

nämligen Information och kommunikation och Transport. Omsättningen

från dessa sektorer uppgår till 2% respektive < 1% och rapporteras därför

som icke-väsentliga eftersom de inte uppfyller väsentlighetströskeln på

10%.

Kapitalutgifter

45% av Karnells kapitalutgifter kommer från sektorn Bygg- och

fastighetsverksamhet och är kopplade till koncernens nyttjanderätts-

tillgångar för leasade och ägda lokaler. Dessa utgifter bedöms vara

väsentliga eftersom de uppfyller väsentlighetströskeln på 10%. Från

samma sektor kommer mindre än 1% från inköp av laddare till elfordon,

men eftersom denna utgift ligger långt under väsentlighetströskeln

rapporteras den som icke-väsentlig. Vidare kommer 3% av koncernens

kapitalutgifter från Informations- och kommunikationssektorn. Då inte

heller dessa utgifter uppgår till väsentlighetströskeln rapporteras de som

icke-väsentliga.

Karnells övriga kapitalutgifter är inte kopplade till någon ekonomisk

verksamhet som omfattas av taxonomins delegerade akter.

Driftsutgifter

Efter att en kvalitativ analys av driftutgifternas väsentlighet genomförts

konstaterades att vissa driftutgifter är väsentliga för Karnells affärsmodeller.

Därför har inte samtliga driftsutgifter undantagits från vidare bedömning,

utan en kvantitativ bedömning har istället genomförts på samma sätt som

för omsättning och kapitalutgifter. Resultatet visar att den största delen

av Karnells driftsutgifter inte är kopplad till någon ekonomisk verksamhet

som omfattas av taxonomins delegerande akter. Väsentliga driftsutgifter

(motsvarande 20%) förekommer enbart inom sektorn Bygg- och

fastighetsverksamhet för byggnadsrenoveringar och underhåll. Karnell

har även driftsutgifter från Information och kommunikationssektorn,

men dessa uppgår till mindre än 1% och rapporteras därmed som icke-

väsentliga.

Ekonomiska verksamheter som omfattas av taxonomin

Omsättning

Karnell har ingen väsentlig omsättning som omfattas av taxonomin. Därav

rapporterar koncernen inga verksamheter som omfattas av taxonomin

från ett omsättningsperspektiv.

Kapitalutgifter

De enda väsentliga kapitalutgifter som uppfyller taxonomins kriterier för

omfattning, motsvarar koncernens nyttjanderättstillgångar för leasade

och ägda lokaler som omfattas av den ekonomiska verksamheten 7.7.

Förvärv och ägande av byggnader i förhållande till taxonomins mål för

Begränsning av klimatförändringar (CMM).

Driftsutgifter

De enda väsentliga driftsutgifter som uppfyller taxonomins kriterier för

omfattning, motsvarar koncernens utgifter för byggnadsrenoveringar

och underhåll som omfattas av den ekonomiska verksamheten 7.7.

Förvärv och ägande av byggnader i förhållande till taxonomins mål för

Begränsning av klimatförändringar (CMM).

Förenlighetsanalys av ekonomiska verksamheter som omfattas

av taxonomin

CCM 7.7. Förvärv och ägande av byggnader i form av

nyttjanderättstillgångar

Taxonomiförordningen fastställer kriterier som en ekonomisk verksamhet

måste uppfylla för att kvalificera sig som miljömässigt hållbar, det vill säga

vara förenlig med taxonomin:

• Uppfylla de tekniska granskningskriterierna (TSC) för miljömålen

genom att bidra väsentligt till ett eller flera av de sex miljömålen och

inte orsaka betydande skada (DNSH) på de andra målen.

• Följa minimikrav som omfattar sociala och styrningsmässiga

standarder.

År 2024 genomförde Karnell för första gången en förenlighetsanalys för den

ekonomiska verksamheten CCM 7.7, som då bedömdes vara oförenlig med

taxonomins kriterier. För att bedöma förenlighet fick samtliga relevanta

koncernbolag svara på frågor i ett frågedokument. Resultatet visade att

ingen av Karnells bolag som omfattades av CCM 7.7 uppfyllde DNSH-

kravet att genomföra klimatrisk- och sårbarhetsanalyser för sina lokaler

i enlighet med tillägg A i taxonomins delegerade förordning om klimat

2021/2139. Med beaktande av att inget aktivt arbete med uppfyllandet

av förenlighetskriterierna har genomförts av koncernens bolag under år

2025, bedömer vi att resultatet av förra årets analys av CCM 7.7 kvarstår.

En ytterligare förenlighetsanalys för CCM 7.7. har enbart genomförts

för de nyförvärv som inte ingick i förgående års analys. För att påbörja

analysen ställdes frågan till de nyförvärvade bolagen om de har genomfört

klimatrelaterade risk- och sårbarhetsbedömningar för sina leasade eller

ägda lokaler enligt tillägg A i EU-taxonomins delegerade förordning om

klimat 2021/2139. Samtliga bolag svarade nej på detta, vilket innebär

att de inte uppfyller DNSH-kriterierna för förenlighet. Därmed bedöms

förenlighet inte uppnås för CCM 7.7 även detta rapporteringsår.

Eftersom vi inte uppnår DNSH-kriterierna har ingen ytterligare

analys avseende kriterierna för väsentligt bidrag och kriterierna för

minimiskyddsåtgärder gjorts.

Redovisningsprinciper

Täljaren för centrala resultatindikatorer

De redovisade kapitalutgifterna från ekonomiska verksamheter som

omfattas av taxonomin genom CCM 7.7 avser nyttjanderättstillgångar

för leasade och ägda lokaler. Karnell har inte tagit fram någon

kapitalutgiftsplan.

De redovisade driftsutgifterna från ekonomiska verksamheter som

omfattas av taxonomin genom CCM 7.7 avser byggnadsrenoveringar och

underhåll.

.44

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Nämnaren för centrala resultatindikatorer

Total omsättning motsvarar nettoomsättningen i koncernens resultaträkning i de konsoliderade finansiella

rapporterna.

Totala kapitalutgifter rapporteras enligt not 10. Immateriella tillgångar, not 11. Materiella anläggningstillgångar

och not 12. Leasing i de konsoliderade finansiella rapporterna. Investeringar relaterade till goodwill och

kundrelationer är exkluderade.

Sammanfattning centrala resultatindikatorer - 2025

Uppdelning efter miljömål för verksamheter som är förenliga med taxonomikraven

Central

resultat indiktator

Totalt Andel av verksamheter

som omfattas av

taxonomin

Verksamheter som

är förenliga med

taxonomi kraven

Andel av verksam heten

som är förenlig med

taxonomi kraven

Begränsning

av klimat-

förändringar

Anpassning

till klimat-

förändringar

Vatten Cirkulär

ekonomi

Föroreningar Biologisk

mångfald

Andel av

möjlig

görande

verksamhet

Andel av

omställnings -

verksamhet

Icke-bedömda verksam-

heter som anses vara

icke-väsentliga

Verksamheter som är förenliga

med taxonomikraven under

föregående räkenskapsår (2024)

Andel av verksamheter som är

förenliga med taxonomikraven under

föregående räkenskapsår (2024)

Text SEK % SEK % % % % % % % % % % SEK %

Omsättning 1 687 571 704 0% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 2% 0 0%

Kapitalutgifter 92 646 741 45% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 3% 0 0%

Driftsutgifter 45 637 036 20% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0 0%

Kapitalutgifter uppdelat efter verksamhet - 2025

Miljömål för verksamheter som är förenliga med taxonomikraven

Ekonomiska verksamheter Kod Kapitalutgifter som omfattas

av taxonomi kraven

Kapitalutgifter som är förenliga

med taxonomi kraven

Kapitalutgifter som är förenliga

med taxonomi kraven

Begränsning av

klimat förändringar

Anpassning till

klimat förändringar

Vatten Cirkulär

ekonomi

Föroreningar Biologisk

mångfald

Möjliggörande

verksamheter

Omställnings-

verksamheter

Andel som är förenlig med

taxonomikraven av den andel som

omfattas av taxonomikraven

Text % SEK % % % % % % % (E i tillämpliga fall) (T i tillämpliga fall) %

Förvärv och ägande av byggnader CCM 7.7 45% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

Summan av förenligheten per mål 0% 0% 0% 0% 0% 0%

Total kapitalutgifter 45% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

Driftsutgifter uppdelat efter verksamhet - 2025

Miljömål för verksamheter som är förenliga med taxonomikraven

Ekonomiska verksamheter Kod Driftsutgifter som omfattas av

taxonomi kraven

Driftsutgifter som är förenliga

med taxonomi kraven

Driftsutgifter som är förenliga med

med taxonomi kraven

Begränsning av

klimat förändringar

Anpassning till

klimat förändringar

Vatten Cirkulär

ekonomi

Föroreningar Biologisk

mångfald

Möjliggörande

verksamheter

Omställnings-

verksamheter

Andel som är förenlig med

taxonomikraven av den andel som

omfattas av taxonomikraven

Text % SEK % % % % % % % (E i tillämpliga fall) (T i tillämpliga fall) %

Förvärv och ägande av byggnader CCM 7.7 20% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

Summan av förenligheten per mål 0% 0% 0% 0% 0% 0%

Total driftsutgifter 20% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

Totala driftsutgifter motsvarar summan av samtliga koncernbolags inrapporterade driftsutgifter som inte bokförs

som tillgångar och som avser forskning och utveckling, byggnadsrenovering, kortsiktiga leasingavtal, underhåll

och reparation samt alla andra direkta utgifter som rör det dagliga underhållet av materiella anläggningstillgångar

som utförs av företaget eller en anlitad tredje part och som krävs för säkerställandet av dessa tillgångars

fortlöpande och ändamålsenliga funktion.

.45

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Social information

Den egna arbetskraften

Strategi

Intressenters intressen och synpunkter

SBM-2

Som en del av upprättandet av Karnells dubbla väsentlighetsanalys har

vi analyserat hur olika intressenter, inklusive den egna arbetskraften,

kan påverkas av och påverka verksamheten. Syftet med detta var att

skapa underlag för den dubbla väsentlighetsanalysen och använda

resultaten för att informera identifieringen av väsentliga inverkningar,

risker och möjligheter, vilket i sin tur inte bara styr rapporteringen i

hållbarhetsrapporten utan också utgör viktig input till utvecklingen av

koncernens och bolagens strategier och affärsmodeller. Identifierade

väsentliga inverkningar, risker och möjligheter relaterade till Karnells egna

arbetskraft presenteras nedan under upplysningskrav SMB-3.

I analysen av våra intressenter, samt deras krav och förväntningar, har

information samlats in från den egna arbetskraften genom representanter

inom koncernbolagen. Dessa representanter utgörs främst av vd, CFO

och controllers. Genom intervjuer och frågeformulär har dessa funktioner

bidragit med viktig input till koncernens övergripande intressentanalys,

där bland annat medarbetares hälsa och säkerhet identifierades som ett

väsentligt område. Läs mer om våra nyckelintressenter i kapitel Allmänna

upplysningar, upplysningskrav SBM-2.

Anställdas perspektiv och synpunkter kommer kommuniceras till

koncernledningen och styrelsen årligen som en del av den återkommande

uppdateringen av väsentlighetsanalysen.

Väsentliga inverkningar, risker och möjligheter och deras

förhållande till strategi och affärsmodell

SBM-3

Väsentliga negativa inverkningar har identifierats och bedömts baserat

på typen av arbete som anställda genomför, var i världen de befinner sig

och den sociala kontext de befinner sig i. Historisk data om exempelvis

arbetsskador har även informerat processen.

Majoriteten av koncernens anställda arbetar i produktionsmiljöer. Detta

medför ökad risk för fysiska arbetsplatsolyckor. Resterande del av våra

anställda är kontorsbaserade. För både operativ och kontorsbaserad

personal finns inneboende risker för försämrad psykosocial arbetsmiljö,

exempelvis på grund av hög arbetsbelastning eller stress. Majoriteten av

koncernens arbetskraft består av egna anställda, men vi har även några

icke-anställda som egenföretagare och från bemanningsbolag med

liknande arbetsuppgifter som våra egna anställda.

Koncernen verkar inom en mansdominerad bransch där män är

överrepresenterade både i arbetsstyrkan och i ledningsgrupperna i

koncernbolagen. Könsobalans och/eller andra faktorer i arbetsmiljön kan

medföra risk för diskriminering.

Vår verksamhet i Kina medför dessutom en förhöjd människorättsrisk,

eftersom landet klassas som högriskområde med avseende på barnarbete,

arbetsvillkor samt begränsningar i yttrandefrihet, föreningsfrihet och

andra grundläggande rättigheter.

Koncernen och våra koncernbolag hanterar anställdas personuppgifter

i datasystem, vilket innebär att känslig information hanteras ur ett

integritetsperspektiv. Om dessa uppgifter inte behandlas korrekt finns risk

för skada på medarbetares integritet.

Dessa identifierade potentiella inverkningar utgör ett viktigt underlag

för koncernens fortsatta strategiska arbete och utveckling av våra bolags

affärsmodeller. De påverkar bland annat hur bolagen prioriterar insatser

kopplade till arbetsmiljö, ledarskap, efterlevnad av mänskliga rättigheter

och hur gemensamma policys utformas och implementeras inom ramen

för Karnells decentraliserade styrmodell.

Våra anställda är vår mest värdefulla resurs, vilket gör att de anställdas

välbefinnande är avgörande för vår utveckling och långsiktiga

värdeskapande. Risker förknippade med att inte säkerställa en god

arbetsmiljö kan leda till direkta kostnader för sjukfrånvaro, lönekostnader

under frånvaro samt behov av att rekrytera och utbilda ersättningspersonal

och böter vid felaktig hantering av känslig information. Därtill finns risk för

ökade försäkringspremier, skadeståndsanspråk och negativ påverkan på

koncernens rykte. Ett försämrat rykte kan i sin tur försvåra möjligheten att

attrahera och behålla talanger.

Ta del av fler uppgifter om koncernens anställda under upplysningskrav

S1-6.

Hantering av inverkningar, risker och möjligheter

Policyer för den egna arbetskraften

S1-1

För att mildra potentiell negativ inverkan på vår arbetskraft och dess

medförda risker innehåller koncernens ESG-policy och uppförandekod

flera viktiga områden, inklusive att främja mångfald och nolltolerans mot

diskriminering, säkerställa rättvis behandling av medarbetare och andra

intressenter, följa internationella konventioner om mänskliga rättigheter,

respektera anständiga arbetsvillkor såsom minimilöner samt sträva

efter en säker arbetsmiljö och förebygga arbetsrelaterade skador och

ohälsa. Policydokumenten anger även att nationell lagstiftning ska följas.

Tvångsarbete och barnarbete tas uttryckligen upp i uppförandekoden.

Människohandel tas ej uttryckligen upp, men omfattas av koden genom

vårt åtagande att följa internationella konventioner om mänskliga

rättigheter, inom vilka människohandel är förbjudet och erkänns som en

form av slaveri och tvångsarbete.

Policyerna gäller för alla enheter inom koncernen och Karnells vd ansvarar

för deras övergripande implementering och efterlevnad.

.46

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Områdena som omfattas av vår ESG-policy och uppförandekod har inte

fastställts specifikt utifrån intressenters intressen. I vår uppförandekod

gör vi hänvisningar till FN:s konvention om barnets rättigheter och

FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter som vi

förbinder oss att följa.

Eftersom koncernen består av flera koncernbolag med decentraliserad

styrning, ligger ansvaret för det dagliga arbetet med arbetsvillkor, dialog

med medarbetare och efterlevnad av mänskliga rättigheter primärt på

bolagsnivå. Koncernen säkerställer dock att hela verksamheten utgår

från gemensamma principer genom vår ESG-policy och uppförandekod.

Koncernbolagen förväntas implementera dessa i sin lokala verksamhet

och bedriva regelbunden dialog med sin arbetskraft genom exempelvis

medarbetarundersökningar, skyddsombud, och fackliga företrädare.

Karnell övervakar efterlevnaden av policyåtagandena genom att följa upp

hur koncernbolagen implementerar koncernens policyer på bolagsnivå.

Dessa kontrollmekanismer omfattar bland annat uppföljning av nyckeltal

kopplade till arbetsmiljö, hälsa och säkerhet som följs upp i förhållande

till upprättandet av koncernens hållbarhetsrapport. Genom dessa

processer arbetar vi för att säkerställa att principerna i FN:s vägledande

principer för företag och mänskliga rättigheter integreras i koncernens

dagliga verksamhet. Vidare har våra policyer för den egna arbetskraften

inspirerats av ILO:s deklaration om grundläggande principer och

rättigheter på arbetsplatsen samt OECD:s riktlinjer för multinationella

företag, även om en formell jämförelse ännu inte har genomförts. Vi har

ingen koncernövergripande rutin för att säkerställa att diskriminering

förebyggs, minskas och åtgärdas när den upptäcks, eller för att aktivt

främja mångfald och inkludering.

Vår uppförandekod specificerar diskrimineringsgrunder, inklusive

kön, ålder, etnicitet, hudfärg, sexuell läggning, könsidentitet,

funktionsnedsättning, graviditet med flera. Koden gör inga specifika

åtaganden om inkludering eller positiv särbehandling av särskilt sårbara

grupper i den egna arbetskraften.

Karnells koncernövergripande policyer innehåller ingen beskrivning av

åtgärder för att gottgöra, eller göra det möjligt att gottgöra, inverkningar

på mänskliga rättigheter. På bolagsnivå har det, utöver efterlevnad av

nationella lagar, inte etablerats några formella processer eller åtgärder

för att hantera eller åtgärda frågor kopplade till mänskliga rättigheter,

eftersom inga sådana incidenter har rapporterats hittills.

Rutiner för kontakter med den egna arbetskraften och

arbetstagarrepresentanter angående inverkningar

S1-2

Karnell har inga allmänna rutiner för kontakter med den egna arbetskraften

och arbetstagarrepresentanter om faktiska och potentiella inverkningar

på den egna arbetskraften. Detta är något som våra bolag styr och arbetar

med lokalt.

Sammanfattningsvis varierar engagemanget inom koncernen beroende på

bolagens storlek och verksamhet, men målet är alltid att säkerställa öppen

kommunikation och medarbetarinvolvering. Arbetsstyrkan engageras

antingen direkt eller via arbetstagarrepresentanter som fackföreningar

och arbetsmiljökommittéer. I många bolag sker dialogen löpande genom

dagliga samtal, morgonmöten och operativa uppdateringar, medan mer

formella möten hålls månads- eller kvartalsvis och ibland kompletteras

med årliga enkäter eller utvecklingssamtal. Mindre bolag arbetar främst

med direkt interaktion och platta strukturer, medan större verksamheter

ofta har tydligare rutiner med dagliga operativa möten och regelbundna

ledningssessioner. I vissa fall sker engagemanget huvudsakligen

via arbetstagarrepresentanter, vilket säkerställer att medarbetarnas

perspektiv tas tillvara på ett strukturerat sätt.

På bolagsnivå ligger ansvaret för att säkerställa medarbetarengagemang

och att ta tillvara på feedback i företagets åtgärder vanligtvis hos den

högsta ledningen. I de flesta fall är det vd:n, ofta med stöd av linjechefer,

arbetsgruppsledare eller utsedda handledare. Vissa bolag involverar även

HR eller operativa chefer för att underhålla kommunikationssystem och

underlätta engagemang.

Bolagen använder olika metoder för att bedöma om engagemanget

är effektivt och om medarbetarnas perspektiv fångas upp. Detta

sker genom exempelvis årliga utvecklingssamtal, medarbetar- och

välbefinnandeundersökningar, ibland med stöd av externa aktörer.

Informell återkoppling genom öppen dialog och direkta samtal är

också vanligt. I vissa bolag införs dessutom förbättringar, såsom nya

kommunikationssystem eller mer strukturerade undersökningar, för att

stärka återkopplingsprocesserna.

Rutiner för att gottgöra för negativa inverkningar och kanaler

genom vilka de egna arbetstagarna kan uppmärksamma problem

S1-3

Karnell har för närvarande inga rutiner på koncernnivå för gottgörelse av

negativa inverkningar på den egna arbetskraften. Centrala processer och

kanaler för att rapportera och utreda problem finns i form av koncernens

visselblåsarkanal och är tillgängligt för samtliga medarbetare på Karnells

hemsida. Se kapitel Bolagsstyrningsinformation, upplysningskrav G1-1 för

mer information om hur de personer som använder kanalen skyddas från

repressalier.

Bortsett från Karnells visselblåsarfunktion erbjuder vissa bolag

kompletterande kanaler anpassade efter deras verksamhet. Detta

inkluderar exempelvis anonyma brevlådor, särskilda e-postadresser eller

informella digitala plattformar såsom meddelandeappar. Anställda kan

även ta upp frågor direkt med chefer eller via fackliga representanter.

Uppföljningsprocesserna för interna ärenden varierar mellan bolagen,

men innefattar generellt omedelbara åtgärder och direkt dialog för

att snabbt lösa problem och förhindra eskalering. I vissa fall hanteras

frågor direkt inom den berörda arbetsgruppen genom interna

diskussioner, medan andra följer en strukturerad process där ärenden

tas vidare till verkställande direktören, som vid behov kan involvera

handledare eller stöd för välmående. Ärenden som tas upp formellt via

visselblåsarfunktionen hanteras av Karnell på koncernnivå.

.47

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Anställdas medvetenhet om rapporteringskanaler tas främst upp vid introduktion av nya medarbetare och genom

regelbunden kommunikation. Flera bolag förstärker detta genom att sätta upp information om kanalerna på

anslagstavlor i gemensamma utrymmen och genom att diskutera riktlinjer vid veckovisa eller månatliga möten.

Karnells visselblåsarkanal är tillgängligt på Karnells hemsida, och majoriteten av koncernbolagen hänvisar även

till denna kanal från sina respektive hemsidor.

Åtgärder avseende väsentliga inverkningar på den egna arbetskraften och strategier för att minska de

väsentliga riskerna och utnyttja de väsentliga möjligheterna, vad gäller den egna arbetskraften, och

dessa åtgärders ändamålsenlighet

S1-4

Karnell har inte upprättat en formell plan med åtgärder för att hantera väsentliga potentiella negativa inverkningar

på den egna arbetskraften, eller för att minska risker på koncernnivå. Vi har därmed inga koncernövergripande

formella processer för att identifiera nödvändiga eller lämpliga åtgärder som svar på negativa inverkningar på den

egna arbetskraften, inklusive vilka resurser som bör tillsättas. Eftersom koncernen består av flera koncernbolag

med decentraliserad styrning, ligger ansvaret för detta primärt på bolagsnivå. Koncernen säkerställer dock

att hela verksamheten utgår från gemensamma principer genom vår koncernövergripande ESG-policy och

uppförandekod, som inkluderar ställningstaganden om dessa områden.

Under 2025 har våra bolag, var för sig utifrån sina egna förutsättningar, genomfört olika åtgärder för att förhindra

eller minska väsentliga negativa inverkningar på den egna arbetskraften. Flera bolag har genomfört olika former

av arbetsmiljö- och säkerhetsutbildningar, däribland brand- och första hjälpen-utbildning, utbildning i hantering

av farligt gods, truckutbildning och annan säkerhetskompetens. Man har fortsatt arbetat systematiskt med

riskbedömningar, skyddsronder, säkerställt tillgång till skyddsutrustning och erbjudit hälsokontroller. Vissa bolag

har även stärkt sitt arbetsmiljöarbete genom förbättrad planering av arbetstid och bemanning för att förebygga

ohälsosam belastning, genomfört mätningar av buller och partikelnivåer som visat att arbetsmiljön ligger under

gällande gränsvärden, samt erbjudit aktiviteter som stöttar välmående och teamkänsla. Framöver har bolagen

fortsatta planer att fortsätta arbeta inom dessa områden.

Som en del av Karnells övergripande hållbarhetsarbete följs flera nyckeltal upp årligen för att mäta resultaten

av våra bolags arbete med den egna arbetskraften. Vi mäter exempelvis varje bolags registreringsbara

arbetsrelaterade olyckor och hur många av dessa som är allvarliga skador för att identifiera återkommande

mönster som kan behöva åtgärdas.

Inga betydande driftsutgifter eller kapitalutgifter för genomförda eller planerade åtgärder har identifierats på

koncernnivå.

Mått och mål

Mål för hur väsentliga negativa inverkningar ska hanteras, positiva inverkningar stärkas och väsentliga

risker och möjligheter hanteras

S1-5

I vårt arbete med att minska potentiella väsentliga negativa inverkningar på den egna arbetskraften och hantera

identifierade risker har vi satt flera koncernövergripande mål i linje med vår ESG-policy. Målen syftar till att skydda

medarbetares rättigheter och främja en säker, trygg och hållbar arbetsmiljö för alla, och ska upprätthållas från

basår 2023 eller uppnås senast 2030. Alla våra bolag arbetar aktivt mot målen, som tillsammans adresserar fysisk

och psykosocial arbetsmiljö samt diskriminering och jämställdhet.

Mål Mått 2023 2025 Kommentar om framsteg

98% närvaro på arbetet Andel sjukfrånvaro

94%

(basår)

96% Utvecklingen är i linje med målet.

Noll allvarliga skador och

dödsfall

Antalet dödsfall

(basår)

Under året inträffade två allvarliga skador:

en brännskada och en klämskada på tårna.

Våra bolag fortsätter att arbeta med hälsa och

säkerhet för att skapa förutsättningar som

förhindrar skador i framtiden.

Antalet allvarliga

skador

(basår)

Vid anställning av

chefer ska minst 30%

av kandidaterna vara

kvinnor (i kontaktfasen)

Andel kvinnliga

kandidater i

rekryterings-

processen för chefer

50%

(basår)

Utvecklingen är i linje med målet.

Målen har formulerats av koncernledningen i samråd med en extern konsult. Samråd med den egna arbetskraften

eller arbetstagarrepresentanter har inte genomförts. År 2025 är första året vi mäter antalet allvarliga skador

och andel kvinnliga kandidater i rekryterings-processen för chefer i förhållande till uppfyllandet av våra mål.

Uppföljning av måluppfyllelse sker årligen i samband med datainsamlingen inför upprättandet av koncernens

hållbarhetsrapport. I det skedet kan eventuella lärdomar identifieras och förbättringar av koncernens insatser för

att nå målen fastställas. Målen har inte verifierats av extern part.

.48

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Uppgifter om Karnells anställda och icke-anställda

S1-6 & S1-7

Karnell består liksom förra året till mestadels av män. Tre bolag har förvärvats under 2025, vilket förklarar ökningen

av antal anställda. Antal anställda rapporteras genom personer och överensstämmer med not 5 i de finansiella

rapporterna.

Antal anställda uppdelat på kön Enhet 2023 2024 2025

Kvinnor # 96 116 131

Män # 439 549 614

Annat # 0 0 0

Ej angivet # 0 0 0

Total genomsnittligt antal anställda (personer) # 535 665 745

Personalomsättning Enhet 2023 2024 2025

Personalomsättning % 16% 10% 6%

Antalet anställda som lämnade företaget # * 64 42

* Beräknades ej för året.

Antal anställda uppdelat på kontrakt Enhet 2025

Tillsvidareanställda # 695

Tillfälligt anställda # 44

Behovsanställda # 6

Anställda i varje land där Karnell har 50 eller fler anställda, som representerar minst 10% av gruppens totala antal

anställda 2025

Finland Sverige Storbritannien

411 205 96

Majoriteten av Karnells arbetskraft består av egna anställda. Icke-anställda tas främst in för tillfälliga uppdrag och

majoriteten omfattas av sina egna bolags hälso- och säkerhetssystem. Antal icke-anställda rapporteras genom

antalet personer.

Antal icke-anställda Enhet 2025

Egenföretagare # 7

Personer som tillhandahålls genom bemanningsföretag # 14

Total genomsnittligt antal icke-anställda (personer) # 21

Metod för datainsamling och beräkning av uppgifter om företagets anställda och icke-anställda

Uppgifter om koncernens anställda har samlats in från samtliga koncernbolag och konsoliderats på koncernnivå.

Då insamlingen av denna data hanteras decentraliserat kan det finnas variationer i datainsamlingen mellan

olika bolag och regioner. Alla nyckeltal som rapporteras i detta kapitel och som också återfinns i våra finansiella

rapporter har dock genomgått en intern granskning för att säkerställa korrekthet, konsistens och jämförbarhet

mellan rapporterna.

År 2023 beräknades personalomsättning genom antalet anställda som började och slutade som en procentandel

av det genomsnittliga antalet anställda under rapporteringsperioden. Från och med 2024 beräknas

personalomsättningen genom antalet anställda som slutade som en procentandel av det genomsnittliga antalet

anställda under rapporteringsperioden.

Måtten har inte validerats av extern part.

Kollektivavtalstäckning och social dialog

S1-8

Karnell har anställda som uppgår till mer än 50 personer och representerar över 10% av koncernens totala antalet

anställda, både i länder inom Europeiska ekonomiska samarbetsområdet (EES) – Sverige och Finland – samt

i icke-EES-länder – Storbritannien. Tabellen nedan ger ytterligare information om vår kollektivavtalstäckning i

relation till dessa regioner. Tabellen visar också täckningsgraden av social dialog i relation Sverige och Finland.

De som inte omfattas av kollektivavtal i Sverige och Finland är anställda i högre befattningar, såsom vd och

ekonomichef. Inga anställda i Storbritannien har kollektivavtal. I dessa regioner omfattas 83% av alla anställda av

kollektivavtal. Av våra anställda i Finland och Sverige har 76% arbetsplatsrepresentation.

Kollektivavtalstäckning Social dialog

Täckningsgrad Anställda i EES Anställda utanför EES Anställda i EES

0%-19% Storbritannien

20%-39%

40%-59% Sverige

60%-79%

80%-100% Sverige och Finland Finland

Karnell har inga avtal med sina anställda om representation i ett europeiskt företagsråd eller ett företagsråd i ett

Europabolag (SE-bolag) eller Europakooperativ (SCE-förening).

.49

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Metod för datainsamling och beräkning av kollektivavtalstäckning och social dialog

Uppgifter om koncernens kollektivavtalstäckning och social dialog har samlats in från samtliga koncernbolag och

konsoliderats på koncernnivå. Då insamlingen av denna data hanteras decentraliserat kan det finnas variationer i

datainsamlingen mellan olika bolag och regioner. Måtten har inte validerats av extern part.

Mångfaldsindikatorer

S1-9

Företagsledning definieras enligt definitionen i upplysningskrav S1-9, tillämpningskrav 71.

Anställda på företagsledningsnivå Enhet 2024 2025

Kvinnor # 5 4

Andel kvinnor på företagsledningsnivå # 9% 11%

Män # 49 31

Andel män på företagsledningsnivå # 91% 89%

Totalt antal anställda på företagsledningsnivå # 54 35

Andelen anställda uppdelat på ålder Enhet 2025

Under 30 år # 130

Andel under 30 år % 17%

30–50 år # 364

Andel 30–50 år % 49%

Över 50 år # 252

Andel över 50 år % 34%

Rekrytering på chefsnivå Enhet 2025

Andel kvinnliga kandidater i rekryteringsprocessen för chefer % 50%

Metod för datainsamling och beräkning av mångfaldsindikatorer

Uppgifter om koncernens mångfaldsindikatorer har samlats in från samtliga koncernbolag och konsoliderats på

koncernnivå. Då insamlingen av denna data hanteras decentraliserat kan det finnas variationer i datainsamlingen

mellan olika bolag och regioner. Alla nyckeltal som rapporteras i detta kapitel och som också återfinns i våra

finansiella rapporter har dock genomgått en intern granskning för att säkerställa korrekthet, konsistens och

jämförbarhet mellan rapporterna.

Under året rekryterade tre av våra bolag chefer. Ett av bolagen har inte följt upp andelen kvinnliga kandidater i

rekryteringsprocessen, vilket innebär att den beräknade andelen kvinnliga kandidater endast baseras på data från

de två bolag som har samlat in denna information.

Måtten har inte validerats av extern part.

Socialt skydd

S1-11

Alla anställda har, eller har möjlighet till, socialt skydd vid inkomstbortfall på grund av sjukdom, arbetsskador,

föräldraledighet, pension eller arbetslöshet, antingen via sin arbetsgivare eller genom allmänna program såsom

a-kassa.

Mått för utbildning och kompetensutveckling

S1-13

Kompetensutveckling Enhet 2024 2025

Andel anställda som deltog i regelbundna prestations- och

karriärutvecklingsöversyner

% 50% 46%

Genomsnittligt antal utbildningstimmar per anställd # 10 11

Karnell har inget koncernövergripande utbildningsprogram som samtliga anställda ska genomföra.

Utbildningsinsatserna är i stället lokalt förankrade och hanteras av respektive koncernbolag utifrån verksamhetens

behov. Detta innebär att utbildningarnas innehåll och omfattning varierar mellan bolagen och att det inte är

samtliga medarbetare i koncernen som har genomgått samtliga nedan beskrivna utbildningar.

Under året har anställda inom vissa bolag deltagit i utbildningar inom områden såsom hälsa och säkerhet, kvalitet

och effektivitet och hållbarhet. I flera bolag ges grundläggande utbildning inom arbetsmiljö och säkerhet, medan

rollspecifik kompetensutveckling anpassas efter ansvar och arbetsuppgifter. Exempel på genomförda insatser

inkluderar introduktions- och arbetsplatsförlagd utbildning för nyanställda, yrkes- och lärlingsutbildningar (bland

annat CNC-operatör), truckförarutbildning, svetskompetens, facklig utbildning samt första hjälpen.

.50

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Metod för datainsamling och beräkning av utbildning och kompetensutveckling

Uppgifter om anställdas utbildning och kompetensutveckling har samlats in från samtliga koncernbolag och

konsoliderats på koncernnivå. Då utbildning och utvecklingsinsatser hanteras decentraliserat kan det finnas

variationer i datainsamlingen mellan olika bolag och regioner. Fyra av våra 18 bolag mäter ännu inte antal

utbildningstimmar per anställd, vilket innebär att det beräknade genomsnittligt antalet utbildningstimmar per

anställd endast baseras på data från de bolag som har samlat in denna information. Måtten har inte validerats av

extern part.

Mått för arbetsmiljö

S1-14

Karnell har inget arbetsmiljösystem på koncernnivå, utan detta är något som implementeras på koncernbolagsnivå.

78% av koncernens våra koncernbolag har ett arbetsmiljösystem på grund av lagkrav och/eller erkända normer

eller riktlinjer.

Under året registrerades 32 arbetsrelaterade olyckor, varav två motsvarar skador av allvarligare karaktär. Skadorna

inkluderar en brännskada vid svetsarbete samt klämskada vid arbete med fordon. Dessa skador har följts upp och

båda medarbetare har återhämtat sig helt.

Anställdas hälsa och säkerhet Enhet 2023 2024 2025

Antalet dödsfall # 0 0 0

Antalet registreringsbara arbetsrelaterade olyckor # 22 29 32

Antalet allvarliga skador från registrerbara arbetsrelaterade olyckor # * * 2

Frekvensen av registreringsbara arbetsrelaterade olyckor # 0,05 27,51 25,96

Antalet förlorade dagar på grund av arbetsrelaterade skador och dödsfall # * 282 461

Antalet fall av registreringsbara arbetsrelaterad ohälsa, som omfattas av

rättsliga restriktioner för insamling av uppgifter

* * 0

* Beräknades ej för året.

Metod för datainsamling och beräkning av arbetsmiljömått

Uppgifter om koncernens arbetsmiljö har samlats in från samtliga koncernbolag och konsoliderats på koncernnivå.

Då insamlingen av denna data hanteras decentraliserat kan det finnas variationer i datainsamlingen mellan olika

bolag och regioner.

År 2023 beräknades frekvensen av registreringsbara arbetsrelaterade olyckor per totalt arbetade timmar. Från och

med 2024 beräknas frekvensen per en miljon arbetade timmar.

Måtten har inte validerats av extern part.

Mått för balans mellan arbete och fritid

S1-15

Familjerelaterad ledighet Enhet 2025

Andel anställda som har rätt till ledighet av familjeskäl % 100%

Andel män som har rätt till ledighet av familjeskäl som har tagit ledigt av familjeskäl % 7%

Andel kvinnor som har rätt till ledighet av familjeskäl som har tagit ledigt av familjeskäl % 6%

Metod för datainsamling och beräkning av balans mellan arbete och fritid

Uppgifter om balans mellan arbete och fritid har samlats in från samtliga koncernbolag och konsoliderats på

koncernnivå. Då insamlingen av denna data hanteras decentraliserat kan det finnas variationer i datainsamlingen

mellan olika bolag och regioner. Måtten har inte validerats av extern part.

Ersättningsindikatorer (löneskillnader och total ersättning)

S1-16

Löneskillnader Enhet 2024 2025

Löneklyftan mellan könen (ojusterad) % 10% 8%

Den årliga totala ersättningsgraden % 574% 730%

Metod för datainsamling och beräkning av balans mellan arbete och fritid

Uppgifter om ersättningsindikatorer har samlats in från samtliga koncernbolag och konsoliderats på koncernnivå.

Vid beräkning av löneklyftan mellan könen har vd:ns lön för varje koncernbolag inte inkluderats. Vid beräkning

av den årliga totala ersättningsgraden motsvarar nämnaren i beräkningen medianen av samtliga koncernbolags

inrapporterade medianvärden för alla anställdas totala ersättning (exklusive den högst betalda individen).

Måtten har inte validerats av extern part.

.51

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Incidenter, anmälningar och allvarliga inverkningar på mänskliga rättigheter

S1-17

Incidenter och anmälningar avseende allvarlig inverkan på mänskliga rättigheter Enhet 2024 2025

Antal bekräftade fall av diskriminering # 0 0

Antal diskrimineringsfall, inklusive trakasserier, som har anmälts under

rapporteringsperioden

# 1 0

Antal bekräftade allvarliga människorättsincidenter med anknytning till företagets

anställda

# 0 0

Antalet klagomål som lämnats in genom kanaler för personer i företagets egen

arbetskraft för att uppmärksamma problem

# * 0

* Beräknades ej för året.

Metod för datainsamling och beräkning av incidenter, anmälningar och allvarliga inverkningar på

mänskliga rättigheter

Uppgifter om incidenter, anmälningar och allvarliga inverkningar på mänskliga rättigheter har samlats in från

samtliga koncernbolag och konsoliderats på koncernnivå. Måtten har inte validerats av extern part.

Arbetare i värdekedjan

Strategi

Intressenters intressen och synpunkter

SBM-2

Som en del av upprättandet av Karnells dubbla väsentlighetsanalys har vi analyserat hur olika intressenter,

inklusive arbetstagare i värdekedjan, kan påverkas av och påverka verksamheten. Syftet med detta var att skapa

underlag för den dubbla väsentlighetsanalysen och använda resultaten för att informera identifieringen av

väsentliga inverkningar, risker och möjligheter, vilket i sin tur inte bara styr rapporteringen i hållbarhetsrapporten

utan också utgör viktig input till utvecklingen av koncernens och bolagens strategier och affärsmodeller.

Identifierade väsentliga inverkningar, risker och möjligheter relaterade till Karnells egna arbetskraft presenteras

nedan under upplysningskrav SMB-3.

Koncernens värdekedja omfattar arbetstagare i värdekedjan som är involverade i utvinning, bearbetning,

produktion och transport av inköpta varor (uppströms värdekedja), samt arbetstagare som är engagerade

i transport, distribution, användning och slutlig hantering av våra sålda produkter (nedströms värdekedja).

Direkt dialog med dessa arbetstagare har inte genomförts i förhållande till upprättandet av vår dubbla

väsentlighetsanalys. Information om dessa arbetstagares intressen och synpunkter har istället samlats in

indirekt genom representanter från den egna arbetskraften inom koncernbolagen. Dessa har, via intervjuer

och frågeformulär, beskrivit sina bolags respektive intressenter samt intressenternas hållbarhetsrelaterade

förväntningar och krav. Inga specifika förväntningar eller krav avseende arbetstagare i värdekedjan identifierades

i denna process.

Samtliga intressenters perspektiv och synpunkter kommer kommuniceras till koncernledningen och styrelsen

årligen som en del av den återkommande uppdateringen av väsentlighetsanalysen.

Väsentliga inverkningar, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell

SBM-3

Bortsett från våra egna anställda och icke-anställda som ingår i Karnells arbetskraft (som beskrivs i kapitel Den egna

arbetskraften) består koncernens värdekedja av flera olika typer av arbetstagare. I vissa fall arbetar arbetstagare

som inte ingår i Karnells egen arbetskraft på koncernens anläggningar. Detta inkluderar exempelvis personer som

utför underhåll, reparation och fastighetsrelaterade tjänster, såsom servicetekniker, elektriker, rörmokare. Karnell

har inga arbetstagare som arbetar i gemensamma företag eller specialföretag där Karnell ingår.

Vår värdekedja omfattar i tidigare led arbetstagare som är involverade i utvinning av bland annat järnmalm

(för stål), bauxitmalm (för aluminium), råolja (för plast) och trä (för papper). Uppströms värdekedja inkluderar

även arbetstagare som arbetar med bearbetning, produktion och transport av våra inköpta varor, som stål och

plastkomponenter. Arbetstagare i senare led nedströms i vår värdekedja omfattar personer som är engagerade i

transport, distribution, användning samt slutlig hantering av våra sålda produkter. Arbetstagarna i vår värdekedja

har en bred geografisk spridning då vår värdekedja består av flera olika leverantörer och kunder med global

spridning. Potentiella negativa effekter på arbetstagare i uppströms och nedströms värdekedja kan inte helt

säkerställas eftersom koncernen inte har full insyn i arbetsvillkor, lika behandling och arbetsrättigheter hos

alla parter. Exempel på potentiella negativa effekter inkluderar systematiska låga löner och bristande hälsa och

säkerhet.

.52

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Vissa grupper inom vår värdekedja bedöms kunna vara mer

sårbara för negativa effekter på grund av specifika egenskaper eller

sammanhang. För oss är dessa sårbarheter särskilt kopplade till

utvinning av råolja som används i våra produkter, vilket sker i Qatar,

Saudiarabien och Jemen. Identifierade sårbara grupper inkluderar:

• Migrantarbetare: I Qatar, Saudiarabien och Jemen står migrantarbetare

ofta inför begränsat rättsskydd, dåliga arbetsförhållanden och

begränsad tillgång till stödnätverk. Dessa faktorer ökar risken för

tvingande arbetsvillkor, såsom konfiskering av pass, krav på långa

arbetstider och begränsad möjlighet att säga upp sig.

• Fackföreningsrepresentanter: I regioner med begränsade arbets-

rättigheter och facklig verksamhet, som Qatar, Saudiarabien och

Jemen, kan fackföreningsrepresentanter möta diskriminering eller

repressalier för att de förespråkar arbetstagares rättigheter. Detta kan

bidra till en miljö där tvingande arbetsvillkor är mer sannolika, eftersom

arbetstagarnas rättigheter inte skyddas.

Därav är både migrantarbetare och fackföreningsrepresentanter i dessa

länder grupper med förhöjd risk för tvångsarbete. Barnarbete är mindre

direkt kopplat till dessa grupper.

Hantering av inverkningar, risker och möjligheter

Policyer för arbetstagare i värdekedjan

S2-1

Karnell har en ESG-policy och uppförandekod genom vilka vi åtar oss

att respektera mänskliga rättigheter i alla delar av vår verksamhet och

vidta åtgärder om kränkningar av mänskliga rättigheter identifieras

i verksamheten eller värdekedjan, vilket inkluderar exempelvis

systematiska låga löner och bristande hälsa och säkerhet och andra

brott mot arbetsrättigheter. Policydokumenten anger även att nationell

lagstiftning ska följas. Tvångsarbete och barnarbete tas uttryckligen upp

i uppförandekoden. Människohandel omnämns inte.

I vår uppförandekod gör vi hänvisningar till FN:s konvention om barnets

rättigheter och FN:s vägledande principer för företag och mänskliga

rättigheter som vi förbinder oss att följa.

Policyerna gäller för alla enheter inom koncernen och Karnells vd ansvarar

för deras övergripande implementering och efterlevnad.

Vi är engagerade i att säkerställa etiska förhållanden genom hela

värdekedjan och förväntar oss att våra affärspartners delar dessa

åtaganden. Därför har vi även en uppförandekod för affärspartners som

omfattar samma områden. Vidare uppmuntrar vi alla våra koncernbolag

att implementera en uppförandekod för leverantörer som inkluderar

uttalanden om sociala frågor, såsom arbetstagares rättigheter, samt att

regelbundet övervaka leverantörernas efterlevnad av koden.

Eftersom koncernen består av flera koncernbolag med decentraliserad

styrning, ligger ansvaret för det dagliga arbetet med arbetstagare

i värdekedjan och efterlevnad av mänskliga rättigheter primärt på

bolagsnivå. Koncernen säkerställer dock att hela verksamheten utgår

från gemensamma principer genom vår ESG-policy och uppförandekod.

Koncernbolagen förväntas ta hänsyn till dessa i sina strategier och

affärsmodeller för att förhindra eller minska risken för väsentliga negativa

inverkningar på arbetstagare i värdekedjan.

Karnell övervakar efterlevnaden av policyåtagandena genom att följa

upp hur koncernbolagen implementerar koncernens policyer på

bolagsnivå. Dessa kontrollmekanismer omfattar bland annat uppföljning

av antalet genomförda årliga revisioner och kontroll av efterlevnaden

av uppförandekoden för leverantörer, som följs upp i samband med

upprättandet av koncernens hållbarhetsrapport. Genom denna process

arbetar vi för att integrera principerna i FN:s vägledande principer för

företag och mänskliga rättigheter i koncernens dagliga verksamhet. Vidare

har våra policyer inspirerats av ILO:s deklaration om grundläggande

principer och rättigheter på arbetsplatsen samt OECD:s riktlinjer för

multinationella företag, även om en formell jämförelse ännu inte har

genomförts. Vi är dock medvetna om att det fortfarande finns mycket

att göra när det gäller att säkerställa efterlevnaden och skyddet av

arbetstagare i vår värdekedja, och att ytterligare arbete krävs för att fullt ut

förstå och hantera dessa utmaningar.

Karnells koncernövergripande policyer innehåller ingen beskrivning av

åtgärder för att gottgöra, eller göra det möjligt att gottgöra, inverkningar

på mänskliga rättigheter. På bolagsnivå har det, utöver efterlevnad av

nationella lagar, inte etablerats några formella processer eller åtgärder

för att hantera eller åtgärda frågor kopplade till mänskliga rättigheter,

eftersom inga sådana incidenter har rapporterats hittills. Den rådande

metoden är att hantera frågor pragmatiskt, bland annat genom att byta

leverantörer vid behov för att minska risker.

Liksom förgående rapporteringsår har inga överträdelser identifierats i

värdekedjan med avseende till FN:s vägledande principer för företag och

mänskliga rättigheter, ILO:s deklaration om grundläggande principer och

rättigheter på arbetsplatsen eller OECD:s riktlinjer för multinationella

företag.

Rutiner för kontakter med arbetstagare i värdekedjan angående

inverkningar

S2-2

Karnell har hittills inga allmänna rutiner för kontakter med arbetstagare i

värdekedjan och deras företrädare om faktiska och potentiella inverkningar

på dem. Våra bolag rapporterar generellt att sådant engagemang inte har

förekommit hittills. I vissa fall sker informell interaktion vid platsbesök

eller revisioner hos leverantörer, vilket medför begränsad insyn i

arbetsförhållandena.

.53

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Rutiner för att gottgöra för negativa inverkningar och kanaler genom

vilka arbetstagare i värdekedjan kan uppmärksamma problem

S2-3

Karnell har för närvarande inga rutiner på koncernnivå för gottgörelse, eller

samarbete kring gottgörelse, av negativa inverkningar på arbetstagare i

värdekedjan som koncernen har koppling till.

Centrala kanaler för att rapportera och utreda problem finns i form

av koncernens visselblåsarkanal och är tillgängligt för intressenter,

inklusive arbetstagare i värdekedjan, på Karnells hemsida. Se kapitel

Bolagsstyrningsinformation, upplysningskrav G1-1 för mer information.

För närvarande saknar vi en strukturerad metod för att bedöma hur många

arbetstagare i värdekedjan som är medvetna om och har förtroende för

koncernens visselblåsarkanal.

Utöver vår visselblåsarfunktion är insynen begränsad när det gäller vilka

andra möjligheter arbetstagare i värdekedjan, både uppströms och

nedströms, har att framföra bekymmer. Viss information om sådana

kanaler kan erhållas från större leverantörer, exempelvis genom deras

uppförandekoder, ISO certifieringar samt befintliga visselblåsarfunktioner.

Om leverantörer omfattas av kollektivavtal tillkommer dessutom

ytterligare möjligheter till arbetstagarrepresentation. Däremot är det svårt

att få insyn i hur mindre leverantörer och andra aktörer längre upp eller

ned i värdekedjan hanterar rapporteringskanaler.

Karnell har för närvarande inga rutiner på koncernnivå för att se till att

arbetstagarna i värdekedjan har tillgång till kanaler för att ta upp problem

eller behov genom sin arbetsplats.

Åtgärder avseende väsentliga inverkningar på arbetstagare i

värdekedjan och strategier för att hantera de väsentliga riskerna

och utnyttja de väsentliga möjligheterna, vad gäller arbetstagare i

värdekedjan, och dessa åtgärders ändamålsenlighet

S2-4

Karnell har inte upprättat en formell plan med åtgärder för att hantera

identifierade väsentliga potentiella negativa inverkningar på arbetstagare

i värdekedjan. Vi har därmed inga formella processer för att identifiera

nödvändiga eller lämpliga åtgärder som svar på potentiella negativa

inverkningar på arbetstagare i värdekedjan, inklusive vilka resurser som

bör tillsättas. Detta är något som sköts lokalt av våra koncernbolag.

Trots att gemensamma åtgärder inte har fastställts, arbetar våra bolag med

frågor relaterade till arbetstagare i värdekedjan i linje med vår ESG policy

och uppförandekod. Arbetet inom detta område är dock inte lika utvecklat

som exempelvis bolagens arbete med den egna arbetskraften. Detta beror

på att det är svårare att få full insyn i arbetsvillkor utanför bolagens gränser

och att påverka förhållanden som ligger utanför den egna verksamheten.

Vissa av våra bolag har exempelvis under året fokuserat på att stärka sina

uppförandekoder för leverantörer genom att tydliggöra arbetsvillkor och

arbetsrättsliga standarder i värdekedjan samt aktivt kommunicera dessa

med affärspartners.

Vi ser att vi både på koncernnivå och bolagsnivå behöver bygga en bättre

förståelse för hur vi ska arbeta med arbetstagare i värdekedjan område

under kommande år. Idag finns ingen formell uppföljning över arbetet

inom detta område.

Inga betydande driftsutgifter eller kapitalutgifter för genomförda eller

planerade åtgärder har identifierats på koncernnivå.

Under 2025 har inga allvarliga människorättsrelaterade problem och

incidenter i tidigare eller senare led i värdekedjan anmälts.

Mått och mål

Mål för hur väsentliga negativa inverkningar ska hanteras, positiva

inverkningar stärkas och väsentliga risker och möjligheter hanteras

S2-5

I vårt arbete med att minska potentiella negativa inverkningar på

arbetstagare i värdekedjan satte vi år 2024 ett koncernövergripande mål

som ska uppnås senast 2030:

• Utveckla och implementera en process för att säkerställa att

leverantörer av kritiska råmaterial inom högrisksektorer relaterade till

råmaterialutvinning tillhandahåller tillfredsställande information och

åtgärder för att hantera mänskliga rättigheter-relaterade risker.

Målet syftar till att skapa tydliga rutiner och insyn i leverantörskedjan så

att vi systematiskt kan övervaka våra högriskleverantörer i förhållande

till mänskliga rättigheter och effektivt hantera mänskliga rättighetsrisker

i uppströms värdekedja, där vi har identifierat sårbara grupper. Se

kapitel Social information, upplysningskrav SBM-3 under rubrik Arbetare

i värdekedjan för mer information. Under året har koncernen inte

påbörjat eller genomfört arbete med detta mål, utan fokus har istället

riktats mot klimatrelaterade frågor och förberedelser inför utökad

hållbarhetsrapportering i linje med CSRD.

Målet har formulerats av koncernledningen i samråd med en extern

konsult. Ytterligare samråd med arbetstagare i värdekedjan eller deras

representanter har inte genomförts. Vi har ännu inte några specifika

mått för att bedöma uppföljningen av måluppfyllelse, men när vi har

det kommer målet följas upp årligen i samband med upprättandet av

koncernens hållbarhetsrapport. I det skedet kan eventuella lärdomar

identifieras och förbättringar av koncernens insatser för att nå målet

fastställas. Målet har inte verifierats av extern part

.54

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Bolagsstyrningsinformation

Ansvarsfullt företagande

Styrning

Förvaltnings-, lednings- och tillsynsorganens ansvar

GOV-1

För Karnell innebär hållbart företagande att sträva efter en långsiktigt

hållbar affärsmodell, vilket bland annat innebär att integrera

hållbarhetsfrågor i affärsstrategin och bolagsstyrningen samt ta ansvar för

den inverkan vi utsätter människor och miljön för.

Karnells vd har det övergripande ansvaret för att säkerställa att ansvarsfullt

företagande genomsyrar strategier, styrning och uppföljning. Koncernens

vd ska, tillsammans med koncernledningen, fastställa riktlinjer, övervaka

risker och säkerställa att verksamheten bedrivs etiskt och lagligt.

Koncernledningen har ingen specifik sakkunskap avseende frågor som

rör ansvarsfullt företagande. Däremot besitter de kunskap och erfarenhet

inom finans, styrning och investeringar, både i Sverige och internationellt,

vilket gör det möjligt för dem att identifiera risker, bedöma konsekvenser

av strategiska beslut och säkerställa att verksamheten bedrivs etiskt och

ansvarsfullt.

Hantering av inverkningar, risker och möjligheter

Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma väsentliga

inverkningar, risker och möjligheter

IRO-1

På Karnell delas ansvaret för ansvarsfullt företagande mellan koncernens

vd, styrelserna för varje koncernbolag och vd:n för varje koncernbolag.

Koncernens vd har det övergripande ansvaret att upprätthålla god

affärspraxis och ser till att gruppen arbetar i linje med koncernens

hållbarhets- och etiska mål. Varje koncernbolags styrelse ansvarar för att

implementera koncernens ESG-policy och säkerställa att bolagen följer

denna. vd:n för varje koncernbolag ansvarar för att integrera etiska riktlinjer

i den dagliga verksamheten och långsiktiga strategin, samt rapportera

om framsteg årligen till koncernens vd. Denna struktur säkerställer ett

konsekvent fokus på ansvarsfullt företagande inom organisationen.

Karnells styrelseledamöter och koncernledning bidrar med erfarenhet

som banar väg för ett gott affärsbeteende, vilket inkluderar att upprätthålla

etiska standarder, bolagsstyrning och efterlevnad. Deras erfarenhet täcker

områden som private equity, industriell verksamhet och finans, med

särskilt fokus på att främja ansvarsfulla affärspraxis. Detta gör att koncernen

kan verka med integritet, särskilt inom områden som rör efterlevnad av

relevanta lagar på både lokala och internationella marknader.

Policyer för ansvarsfullt företagande och företagskultur

G1-1

Vi är engagerade i att främja god affärspraxis och en kultur präglad av

integritet. Vi upprätthåller en nolltoleranspolicy mot alla former av

korruption och mutor, oavsett om de förekommer inom vår verksamhet

eller bland våra partners.

Vi upprätthåller, utvecklar och främjar vår företagskultur genom olika

tillvägagångssätt. För det första arbetar vi decentraliserat, vilket gör

det möjligt för varje bolag att behålla sin unika kultur och sitt sätt att

arbeta. Trots vårt decentraliserade upplägg har vi tre kärnvärden som är

vägledande principer inom hela koncernen:

• Hållbarhet: Tydligt fokus på hållbarhet, med ESG högt på agendan.

• Professionalism: Utveckla en kultur där allas röster är hörda och stora

som små idéer är uppskattade.

• Utmana och förbättra: Flexibilitet kombinerat med frihet under ansvar

är nyckeln till framgång.

Dessutom fastställer vår ESG-policy centrala prioriteringar för

affärsbeteende som gäller för alla enheter inom koncernen. Dessa

inkluderar efterlevnad av tillämpliga lagar och regler, upprätthållande av

hög affärsetik och förebyggande av korruption, utveckling av målinriktade

hållbarhetsplaner integrerade i styrningsmodeller, etablering av tydliga

bolagsstyrningsstrukturer med effektiva kontrollmekanismer (t.ex.

en visselblåsarfunktion) samt integrering av hållbarhetsaspekter i

affärsplanering och uppföljningsprocesser.

Utöver vår ESG-policy ska hela koncernen följa vår uppförandekod som

beskriver att vi ska rapportera misstänkta oegentligheter via vår vissel-

blåsarfunktion eller via andra kanaler, säkerställa säkra arbetsförhållanden

och skydda föreningsfriheten samt ha nolltolerans mot korruption,

skattebrott, penningtvätt, insiderhandel och intressekonflikter. Vidare ska

vi efterleva sanktioner, exportkontrollagar och integritetslagstiftning samt

säkerställa en ansvarsfull och säker IT-användning.

Våra policyer är en viktig del för att upprätthålla en ansvarsfull

företagskultur. Vi övervakar efterlevnaden av policyåtagandena genom att

följa upp hur koncernbolagen implementerar policyerna på bolagsnivå.

Dessa kontrollmekanismer omfattar bland annat uppföljning av nyckeltal

kopplade till våra väsentliga hållbarhetsområden som följs upp i

förhållande till upprättandet av koncernens hållbarhetsrapport. Dessa

nyckeltal inkluderar exempelvis energiförbrukning, växthusgasutsläpp,

arbetsrelaterade olyckor, och bekräftade fall av korruption och mutor.

Karnell har ingen koncernövergripande policy för att förhindra sena

betalningar. Detta hanteras lokalt av våra koncernbolag, som enligt vår

uppförandekod ska följa alla tillämpliga lagar i de länder där vi verkar,

vilket inkluderar regler om betalningspraxis.

Vi förväntar oss att affärspartners delar våra åtaganden och har därför en

uppförandekod för affärspartners, som omfattar bland annat laglydnad,

mänskliga rättigheter, affärsintegritet, arbetsvillkor, säkerhet och

miljöansvar. Denna kod utgör Karnells minimikrav för sina affärspartners

att följa och genomföra inom hela sin verksamhet.

.55

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Varje koncernbolags vd är ansvariga för att säkerställa att varje anställd är

medveten om uppförandekoden. Karnells vd ansvarar för att implementera

och säkerställa efterlevnad av uppförandekoden, som årligen granskas av

styrelsen och uppdateras vid behov.

Karnell omfattas av nationell lagstiftning som införlivar direktiv (EU)

2019/1937 om skydd för visselblåsare. I enlighet med dessa krav har

företaget en visselblåsarfunktion som hanteras av en extern part där

både interna och externa intressenter anonymt och säkert kan lämna

anmälningar om misstänkta oegentligheter. Visselblåsarfunktionen är

tillgänglig via vår webbplats, www.karnell.se, och syftar till att upptäcka,

anmäla och utreda misstänkta överträdelser av lag, uppförandekod

eller andra interna regler. Denna information finns i koncernens

uppförandekod, som alla Karnells anställda ska ta del av i onboarding

processen. I uppförandekoden framgår det även att misstankar om

oegentligheter också kan rapporteras skriftligt direkt till Karnells vd.

Alla rapporter om oegentligheter granskas, utreds om det är lämpligt

och behandlas konfidentiellt i den mån lagen tillåter. Koncernens

visselblåsarfunktion med tillhörande beskrivning på koncernens hemsida

och i uppförandekoden anger tydligt att inga repressalier kommer att

vidtas mot anställda som i god tro rapporterar problem, vilket enligt våra

koncernbolag stärker förtroendet.

Våra policyer har inte specifikt utformats i förhållande till FN:s konvention

mot korruption (UNCAC), men är förenliga med konventionens principer,

inklusive förbud mot mutor och otillbörlig påverkan samt mekanismer för

rapportering och visselblåsarfunktion.

Vi har ingen koncernövergripande utbildning avseende visselblåsning

eller policy för utbildning om ansvarsfullt företagande.

Avdelningar inom koncernen där risken för korruption och mutor bedöms

vara högst omfattar främst medarbetare med roller som innebär direkt

kontakt och relation med kunder och leverantörer, inklusive inköp och

försäljning. Av dessa medarbetare utbildades 12% inom ämnet under

2025.

Våra bolags ledningssystem

Vi strävar efter att varje bolag inom koncernen implementerar ett

formellt ledningssystem, såsom ISO eller en liknande standard.

Detta eftersom sådana system säkerställer en enhetlig kvalitet, vilket

stärker kundernas förtroende och nöjdhet, samtidigt som de stödjer

regelefterlevnad, riskhantering och kontinuerlig förbättring. 2025 var 67%

av våra koncernbolag ISO-certifierade eller förbereder sig för certifiering.

Ledningssystemen i fråga inkluderar ISO 9001, ISO 14001, ISO 45001, ISO

13485 och ISO 27001.

Hantering av förbindelser med leverantörer

G1-2

Om koncernens leverantörer inte uppfyller exempelvis goda arbetsvillkor

eller miljökrav finns risk för negativa inverkningar på människor

och miljö i leverantörsledet. Dessa risker hanteras lokalt av våra

koncernbolag, eftersom Karnell med sin decentraliserade styrning inte

har en övergripande strategi eller rutin för leverantörsrelationer, inklusive

utbildning av anställda som arbetar med inköp/leverantörskedjan om

hur kontakter ska skötas. Eventuella åtgärder sker därför på bolagsnivå,

ofta pragmatiskt, exempelvis genom att byta leverantörer vid behov för

att minska risker. Vissa av våra bolag tar hänsyn till egna samhälls- och

miljökriterier när de väljer sina leverantörer och har processer där de

årligen utvärderar leverantörerna efter dessa.

Vi har inte fastställt några mål på koncernnivå avseende kommunikation

och hantering av relationer med leverantörer. Vi förväntar oss dock

att våra leverantörer följer vår uppförandekod för affärspartners som

innehåller vissa ställningstaganden om bland annat mänskliga rättigheter,

affärsintegritet, arbetsvillkor och miljöansvar.

Vår leverantörskedja (första led) består främst av lokala leverantörer från

samma land som våra bolag bedriver sina verksamheter i. Många, men

inte alla, våra leverantörer är ISO-certifierade utifrån olika ledningssystem

som ISO 14001, ISO 9001 och ISO 45001 och andra certifieringar som FSC.

Förebyggande arbete mot, och upptäckt av, korruption och mutor

G1-3

Karnell har inte upprättat en formell plan med åtgärder på koncernnivå

för att motarbeta korruption och mutor. Eftersom koncernen består

av flera bolag med decentraliserad styrning, ligger ansvaret för arbetet

med detta primärt på bolagsnivå. Koncernen säkerställer dock att

hela verksamheten utgår från gemensamma principer genom vår

koncernövergripande ESG-policy och uppförandekod, som inkluderar

ställningstaganden om korruption och mutor. Vi säkerställer även att

formella rapporteringskanaler erhålles, som vår visselblåsarfunktion.

Alla misstänkta incidenter av mutor, bedrägeri, korruption eller annan

olaglig verksamhet ska omedelbart rapporteras till Karnell, antingen

skriftligt direkt till Karnells vd eller anonymt via vår visselblåsarfunktion,

där vi genomgår en grundlig utredning och lämpliga åtgärder vidtas för

att hantera situationen. Dessa instruktioner framgår i vår uppförandekod,

som alla Karnells anställda får tillgång till och tar del av i onboarding

processen. På vår hemsida, där visselblåsarfunktionen är tillgänglig för

både interna och externa intressenter, finns även en beskrivning som

förklarar hur funktionen ska användas.

Karnells vd ansvarar för att utreda inrapporterade misstänkta fall av

korruption. Koncernens vd ses inte som oberoende i en utredning av

korruption eller mutor om den misstänkta händelsen rör koncernbolagen

eller anställda. Koncernen har inga formella rutiner för hur resultaten ska

redovisas inför ledningen och styrelsen.

Koncernen ger eller kräver ingen utbildning om korruption och mutor.

Karnells styrelse och koncernledning har inte genomfört någon specifik

utbildning med inriktning mot korruption och mutor.

Avdelningar inom koncernen där risken för korruption och mutor bedöms

vara högst omfattar främst medarbetare med roller som innebär direkt

kontakt och relation med kunder och leverantörer, inklusive inköp och

försäljning.

.56

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Utbildning om korruption och mutor Enhet 2025

Andelen anställda i riskutsatta avdelningarna som får utbildning om korruption och mutor % 12%

Metod för datainsamling och beräkning av utbildning om korruption och mutor

Uppgifter om utbildning om korruption och mutor har samlats in från samtliga koncernbolag och konsoliderats

på koncernnivå. Måttet har inte validerats av extern part.

Mått och mål

Karnell har som mål att sträva efter noll fall av korruption och mutor. Målet har inte validerats av extern

part. Koncernen har i dagsläget inga mål avseende företagskultur, hantering av leverantörsrelationer eller

betalningspraxis.

Mål Mått 2023 2025 Kommentar om framsteg

Inga fall av korruption eller mutor Antal bekräftade fall av

korruption och mutor

(basår)

0 Utvecklingen är i linje med

målet.

Fall av korruption och mutor

G1-4

På koncernnivå har inga specifika åtgärder avseende korruption och mutor genomförts under året eller planerats

framöver. Våra bolag har däremot fortsatt att arbeta med att efterleva koncernens uppförandekod, som innehåller

ställningstaganden om korruption och mutor, exempelvis genom att dela den och få den signerad av anställda

samt genom lokala uppdateringar av interna regler och rutiner. Inga betydande driftsutgifter eller kapitalutgifter

för genomförda åtgärder har identifierats på koncernnivå.

Precis som föregående år har inga bekräftade fall av korruption eller mutor identifierats, och inga åtgärder har

därför behövt vidtas.

Korruption och mutor Enhet 2023 2024 2025

Antal bekräftade fall av korruption och mutor # 0 0 0

Antal bekräftade fall då anställda har avskedats eller ålagts disciplinåtgärder

för korruptions- eller mutrelaterade incidenter

# 0 0 0

Antal bekräftade fall som rör avtal med affärspartners som har sagts upp eller

inte förnyats på grund av brott relaterade till korruption och mutor

# 0 0 0

Antal fällande domar för brott mot lagar mot korruption och mutor # 0 0 0

Bötesbelopp för brott mot lagar mot korruption och mutor SEK 0 0 0

Metod för datainsamling och beräkning av fall av korruption och mutor

Uppgifter om fall av korruption och mutor har samlats in från samtliga koncernbolag och konsoliderats på

koncernnivå. Måtten har inte validerats av extern part.

Betalningspraxis

G1-6

Betalningspraxis Enhet 2025

Företagets genomsnittliga standardbetalningstid, angiven i antal dagar # 31

Den genomsnittliga tiden, i antal dagar, som det tar för företaget att betala en faktura från den

dag betalningstiden börjar räknas enligt avtal eller lag

# 29

Andelen av företagets betalningar som följer dess standardbetalningsvillkor % 92%

Antalet rättsliga förfaranden som för närvarande är utestående avseende sena betalningar # 0

Metod för datainsamling och beräkning av betalningspraxis

Uppgifter om betalningspraxis har samlats in från samtliga koncernbolag och konsoliderats på koncernnivå.

Karnell har ingen koncernövergripande standardbetalningstid. Därav har vår standardbetalningstid beräknats

som ett genomsnitt av samtliga bolags standardbetalningstid. Den genomsnittliga tiden, i antal dagar, som det tar

för koncernen att betala en faktura från den dag betalningstiden börjar räknas enligt avtal eller lag har beräknats

enligt samma princip.

Andelen av koncernens betalningar som följer dess standardbetalningsvillkor har beräknats på bolagsnivå.

Om ett bolag exempelvis har 30 dagars standardbetalningstid och uppnår 100% av dessa betalningar inom det

tidsspannet, räknas de som att villkoren har följts, även om detta inte motsvarar koncernens genomsnittliga

standardbetalningstid.

Måtten har inte validerats av extern part.

.57

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Bolagsstyrningsrapport

BOLAGSSTYRNING

Bolaget är ett svenskt publikt aktiebolag vars B-aktier är noterade på

Nasdaq Stockholm. Styrningen och kontrollen av bolaget utövas av

aktieägarna på bolagsstämma och annars av styrelsen, den verkställande

direktören och övriga personer i ledningen. Styrningen och kontrollen

utgår från aktiebolagslagen, bolagsordningen, Nasdaqs regelverk, Svensk

kod för bolagsstyrning samt interna regler och föreskrifter.

BOLAGSSTÄMMA

Bolagsstämman är Karnells högsta beslutande organ. På bolagsstämman

utövar aktieägarna sin rösträtt i nyckelfrågor, till exempel fastställande av

resultat- och balansräkningar, disposition av bolagets resultat, beviljande

av ansvarsfrihet för styrelsens ledamöter och VD, val av styrelseledamöter

och revisor samt ersättning till styrelsen och revisorn.

Årsstämman hålls inom sex månader från räkenskapsårets slut.

Utöver årsstämman kan det kallas till extra bolagsstämmor. Enligt

bolagsordningen ska kallelse till bolagsstämmor ske genom annonsering

i Post- och Inrikes Tidningar och på bolagets webbplats, www.karnell.se.

Vid tidpunkten för kallelse till stämman ska samtidigt information om att

kallelse har skett publiceras i Dagens industri.

Rätt att delta i bolagsstämmor

Aktieägare som vill delta vid en bolagsstämma måste vara införd i

aktieboken den dag som infaller sex bankdagar före stämman samt

meddela bolaget om sitt deltagande senast det datum som anges

i kallelsen till stämman. Aktieägare kan delta vid bolagsstämman

personligen eller genom ombud och även biträdas av högst två personer.

Vanligtvis är det möjligt för en aktieägare att anmäla sig till bolagsstämman

på flera olika sätt, vilka anges i kallelsen till bolagsstämman. Utöver

att meddela bolaget om sin avsikt att delta vid bolagsstämman måste

aktieägare vars aktier är förvaltarregistrerade, genom en bank eller

annan förvaltare, begära att dess aktier tillfälligt registreras i eget namn

i den av Euroclear Sweden förda aktieboken för att ha rätt att delta vid

bolagsstämman. En aktieägare, eller dess ombud, är berättigad att rösta

för samtliga aktier som aktieägaren innehar eller representerar. Aktier av

serie A i Karnell berättigar till tio (10) röster per aktie och aktier av serie B i

Karnell berättigar till en (1) röst per aktie.

Initiativ från aktieägarna

En aktieägare som vill få ett ärende behandlat vid bolagsstämman

måste begära detta skriftligen hos styrelsen. Ärendet ska tas upp vid

bolagsstämman under förutsättning att begäran har kommit in till styrelsen

senast en vecka före den tidpunkt då kallelse enligt Aktiebolagslagen

tidigast får utfärdas, eller efter denna tidpunkt men i sådan tid att ärendet

kan tas upp i kallelsen till bolagsstämman.

Årsstämma 2025

Bolagets årsstämma hölls den 7 maj 2025 i Stockholm. Vid stämman var

5 795 101 A-aktier och 16 493 124 B-aktier företrädda, representerande

sammanlagt 74 444 134 röster, vilket motsvarar 42,1 procent av det totala

antalet aktier och 68,6 procent av det totala antalet röster i bolaget. Vid

årsstämman beslutades bland annat om följande:

• Styrelse och VD beviljades ansvarsfrihet för räkenskapsåret 2024.

• I enlighet med valberednings förslag omvaldes de styrelseledamöter

som ställt upp till omval. Patrik Rignell valdes till styrelsens ordförande.

• Omval av revisionsbolaget Ernst & Young AB för en period om ett år.

• Arvoden till styrelse och revisorer fastställdes.

• Årsstämman beslutade, i enlighet med styrelsens förslag, om riktlinjer

för ersättning till ledande befattningshavare.

• Årsstämman beslutade, i enlighet med styrelsens förslag, om

teckningsoptionsprogram för ledande befattningshavare.

• Styrelsen bemyndigades att besluta om nyemission upp till 10 procent

av antalet aktier

• Årsstämmans övriga beslut framgår av det fullständiga protokollet som,

tillsammans med övrig information om årsstämman, finns tillgängligt

på www.karnell.se

Årsstämma 2026

Bolagets årsstämma avses att hållas den 8 maj 2026 i Stockholm. Kallelse

till årsstämman kommer att ske i enlighet med ovan beskrivna förfarande.

VALBEREDNING

I enlighet med den instruktion som antagits av Karnells stämma ska

valberedningen bestå av minst tre och högst fyra ledamöter. Styrelsens

ordförande ska ingå i valberedningen. Ledamöterna utses av de tre

röstmässigt största aktieägarna i bolaget per den sista bankdagen

i augusti varje år. Om styrelsens ordförande skulle vara en av de tre

röstmässigt största aktieägarna i bolaget, ska rätten att utse en ledamot

till valberedningen övergå till den till röstetalet närmast följande största

aktieägaren. Om någon av de tre röstmässigt största aktieägarna inte

utövar sin rätt att utse en ledamot övergår rätten att utse sådan ledamot

till den till röstetalet närmast följande största aktieägare som inte redan

har nyttjat sin rätt att utse en ledamot av valberedningen. Valberedningens

ordförande ska vara den ledamot som representerar den till röstetalet

största aktieägaren, om inte valberedningen beslutar annat. Styrelsens

ordförande eller annan styrelseledamot ska inte vara ordförande i

valberedningen. Valberedningens sammansättning ska offentliggöras på

bolagets hemsida senast sex månader före kommande årsstämma.

Valberedningen har enligt instruktionen till uppgift att lägga fram

förslag till årsstämman om bland annat antalet styrelseledamöter och

styrelsens sammansättning inklusive styrelsens ordförande, samt förslag

om styrelsearvode, uppdelat för ordförande och övriga ledamöter samt

eventuell ersättning för utskottsarbete. Valberedningen ska också lägga

fram förslag om årsstämmans ordförande, val av revisorer och deras

arvode, samt förslag till förändringar i valberedningsinstruktionen (när

tillämpligt). Bolagets hemsida ska innehålla information om hur aktieägare

kan inkomma med förslag till valberedningen. Valberedningens förslag till

årsstämman framgår av kallelsen.

Inför årsstämman 2026 består valberedningen av Mattias Klintemar

(utsedd av Östersjöstiftelsen), tillika valberedningens ordförande,

Christian Karlander (utsedd av Borgviks Bruk AB), Per Nordgren (utsedd

av PN Verksamhetsutveckling AB samt Patrik Rignell (styrelseordförande

i Karnell).

.58

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

STYRELSE

Styrelsens arbete

Styrelsens huvudsakliga uppgift är att för ägarnas räkning förvalta bolagets

verksamhet så att ägarnas intresse av långsiktigt god kapitalavkastning

tillgodoses på bästa möjliga sätt. Styrelsen har det yttersta ansvaret

för Karnells organisation och förvaltningen av Karnells verksamhet.

Den ansvarar för koncernens långsiktiga utveckling och strategi, för att

fortlöpande kontrollera och utvärdera koncernens verksamhet samt för

de övriga uppgifter som följer av aktiebolagslagen. Styrelseordföranden

ska organisera och leda styrelsens arbete, och säkerställa att detta arbete

utövas effektivt och i enlighet med tillämpliga lagar och andra föreskrifter.

Styrelsens arbete följer en arbetsordning som fastställs årligen.

Arbetsordningen lägger fast arbetsfördelningen mellan styrelsen

och verkställande ledningen, ordföranden respektive VDs ansvar

samt formerna för den ekonomiska rapporteringen. På bolagets

styrelsemöten behandlas bland annat bolagets finansiella situation,

förvärvsrelaterade frågor, utvärdering av verksamheterna samt övriga

relevanta frågeställningar i koncernbolagen. Bolagets revisor närvarar och

rapporterar vid styrelsemöten minst två gånger per år och därutöver vid

behov.

Årligen sker en utvärdering av styrelsearbetet under styrelseordförandens

ledning. Valberedningen informeras om resultatet av denna utvärdering.

Styrelsen utvärderar fortlöpande VDs arbete. Årligen behandlas även

särskilt denna fråga varvid ingen från koncernens företagsledning närvarar.

Styrelsens sammansättning

I enlighet med Karnells bolagsordning ska styrelsen bestå av lägst tre

och högst tio styrelseledamöter utan suppleanter. Vid årsstämman 2025

valdes sex ledamöter och inga suppleanter enligt följande: Patrik Rignell

(ordförande), Hans Karlander, Dajana Mirborn, Per Nordgren, Lena

Wäppling och Helena Nordman-Knutson.

Valberedningen har vid utarbetandet av sitt förslag till styrelse tillämpat

punkt 4.1 i Koden som mångfaldspolicy och härmed beaktat att styrelsen,

med hänsyn till bolagets verksamhet, utvecklingsskede och förhållanden i

övrigt, ska ha en ändamålsenlig sammansättning präglad av mångsidighet

och bredd avseende kompetens, erfarenhet och bakgrund.

Styrelseutskott

Styrelsen för Karnell har för närvarande två utskott: ett ersättningsutskott

och ett revisionsutskott. Utskotten är förberedande organ till styrelsen.

Ersättningsutskottet

Karnell har ett ersättningsutskott som består av två ledamöter: Hans

Karlander (ordförande), och Dajana Mirborn. Ersättningsutskottet

ska förbereda förslag till ersättningsprinciper och ersättningar och

övriga anställningsvillkor för bolagets ledande befattningshavare.

Ersättningsutskottet har också till uppgift att övervaka och utvärdera

program för rörlig ersättning till ledande befattningshavare, tillämpningen

av riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare som har

antagits av bolagsstämman samt aktuella ersättningsstrukturer och

ersättningsnivåer i bolaget. Utskottet har under 2025 haft 3 protokollförda

möten.

Under 2025 har styrelsen hållit 14 styrelsemöten och styrelseledamöternas deltagande vid årets möten framgår av tabell nedan.

Närvaro (totalt antal möten) Oberoende i förhållande till

Ledamot Invald år Styrelsemöten Ersättningsutskott Revisionsutskott Bolaget Bolagets större ägare Totalt styrelsearvode

Patrik Rignell (ordförande) 2016 14/14 Nej Nej 500 000

Hans Karlander 2016 14/14 3/3 Nej Nej 300 000

Per Nordgren 2016 14/14 6/6 Ja Ja 325 000

Dajana Mirborn 2022 14/14 3/3 Ja Ja 285 000

Lena Wäppling 2023 14/14 6/6 Ja Ja 300 000

Helena Nordman-Knutson 2024 14/14 Ja Ja 250 000

.59

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Revisionsutskottet

Karnell har ett revisionsutskott som består av två ledamöter: Per Nordgren

(ordförande) och Lena Wäppling. Revisionsutskottets huvudsakliga

uppgifter är, utan att påverka styrelsens ansvar och uppgifter, att

säkerställa att det finns en tillfredställande kontroll för riskhantering,

intern kontroll, redovisning och ekonomisk rapportering samt säkerställa

att bolagets finansiella rapportering är upprättad i överensstämmelse med

lag, andra relevanta föreskrifter och tillämpliga redovisningsstandarder.

Utskottet ska säkerställa fortlöpande kontakt med de externa revisorerna,

granska resultatet av och utvärdera de externa revisorernas arbete och

ge rekommendation till valberedningen för val, omval eller avslutande

av uppdrag avseende externa revisorer. Utskottet ska också granska

och utvärdera de externa revisorernas oberoende och självständighet

gentemot bolaget och ägna särskild uppmärksamhet åt om revisorerna

tillhandahåller och får tillhandahålla bolaget andra tjänster än revision.

Dessutom ska utskottet informera styrelsen om resultaten av den externa

revisionen, inklusive hur revisionen har bidragit till tillförlitligheten i

bolagets finansiella rapportering och vilken funktion som utskottet haft.

Utskottet har under 2025 haft 6 protokollförda möten.

REVISOR

Revisorerna utses vid årsstämman för att tjänstgöra till utgången

av nästa årsstämma. Vid årsstämman den 7 maj 2025 omvaldes det

registrerade revisionsbolaget Ernst & Young AB (”EY”) till bolagets revisor.

Den auktoriserade revisorn Michaela Nilsson utsågs till huvudansvarig

revisor. EY genomför revisionen i Karnell Group AB samt i majoriteten av

dotterbolagen. Bolagets revisor arbetar efter en revisionsplan, i vilken

synpunkter inarbetats från styrelsen och revisionsutskottet. Revisorn

rapporterar sina iakttagelser till bolagsledningar, företagsledningen och

till Karnells styrelse och revisionsutskott, dels under revisionens gång, dels

i samband med att årsbokslutet fastställs. De externa revisorerna deltar

vid minst två styrelsemöten per år. Vid minst ett av dessa tillfällen ska

revisorerna föra diskussioner med styrelsen utan att VD eller någon annan

medlem av koncernledningen är närvarande. Revisorerna deltar också vid

revisionsutskottets möten. Ersättning till revisorer finns specificerad i not 6.

VERKSTÄLLANDE DIREKTÖR OCH

LEDNINGSGRUPP

Bolagets VD ansvarar för bolagets löpande förvaltning i enlighet med

reglerna i aktiebolagslagen samt de instruktioner för VD och den

rapporteringsinstruktion som styrelsen har fastställt. VDs ansvar innefattar

bland annat förvärv och avyttringar, personal-, finans- och ekonomifrågor

samt löpande kontakter med koncernens intressenter och den finansiella

marknaden. VD leder koncernledningen arbete och fattar beslut i samråd

med övriga i koncernledningen. Koncernledningen bestod vid utgången

av 2025 av Petter Moldenius (VD) och Lars Neret (CFO). Koncernledningen

har regelbundna verksamhetsgenomgångar under VDs ledning.

Koncernledningen presenteras

i avsnittet "Ledning"

ERSÄTTNING TILL STYRELSE, VD OCH

LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE

Ersättning till styrelsen

Årsstämman i Karnell beslutar varje år om ersättning till styrelsen. Enligt

beslut på årsstämman 2025 ska arvode utgå med 250 000 SEK till var och

en av styrelseledamöterna och med 500 000 SEK till styrelsens ordförande.

Ordföranden i revisionsutskottet ska erhålla ett årligt arvode om 75 000

SEK, och den andra ledamoten ska erhålla ett årligt arvode om 50 000 SEK.

Ordföranden i ersättningsutskottet ska erhålla ett årligt arvode om 50 000

SEK och den andra ledamoten i ersättningsutskottet ska erhålla ett årligt

arvode om 35 000 SEK.

Styrelseordförande Patrik Rignell erhåller lön från bolaget för de ytterligare

uppgifter som han utför i tillägg till de som åligger en styrelseordförande,

vilket framgår av not 5.

Riktlinjer för ersättning till VD och ledande

befattningshavare

Vid årsstämman den 14 maj 2024 antogs styrelsens förslag till riktlinjer för

ersättning till bolagets ledande befattningshavare. Riktlinjerna inkluderar

även ersättning till Karnells styrelseledamöter, i den omfattning de

erhåller ersättning utanför styrelseuppdraget. Riktlinjerna omfattar inte

ersättningar som beslutas av bolagsstämman.

Ersättningen ska vara marknadsmässig och får bestå av följande

komponenter: fast kontantlön, rörlig kontant-ersättning, pensionsförmåner

och andra förmåner. Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av

dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- och aktiekurs-relaterade

ersättningar. Fast kontantlön och rörlig ersättning ska stå i proportion till

den ledande befattningshavarens ansvar och behörighet.

Fast grundlön

Den fasta lönen ska bestå av en fast årlig kontantlön. Den fasta lönen ska

vara marknadsanpassad och fastställas med hänsyn tagen till ansvar,

kompetens och prestation. Den fasta lönen revideras varje år.

Rörlig kontant ersättning

Uppfyllelse av kriterierna för utbetalning av rörlig kontantersättning ska

kunna mätas under en period om ett år. Den rörliga kontantersättningen

ska uppgå till högst 50 procent av den totala årliga kontanta grundlönen.

De ledande befattningshavarnas kontanta rörliga ersättning ska vara

kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier som kan vara finansiella

eller icke-finansiella. Kriterierna kan också vara individualiserade,

kvantifierade eller kvalificerade mål. Kriterierna ska även utformas för

att bidra till bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, till exempel

genom att vara tydligt förankrade i affärsstrategin eller genom att främja

den ledande befattningshavarens långsiktiga utveckling.

.60

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig

kontantersättning har avslutats ska det bedömas/fastställas i vilken

utsträckning kriterierna har uppfyllts. Bolagets styrelse, i samråd med

ersättnings-utskottet, ansvarar för bedömningen vad gäller den rörliga

kontanta ersättningen till VD. För rörlig kontant ersättning till andra

ledande befattningshavare är VD, i samråd med ersättningsutskottet,

ansvarig för bedömningen. Styrelseledamöter som är anställda i

bolaget ska inte erhålla rörlig kontantersättning. För finansiella mål ska

bedömningen baseras på den senaste finansiella informationen som har

offentliggjorts av bolaget.

Villkoren för rörlig kontantersättning ska utformas på ett sätt som

möjliggör för styrelsen, vid exceptionella ekonomiska förhållanden, att

begränsa eller stoppa utbetalning av rörlig kontantersättning när sådan

ersättning bedöms som orimlig och inte kompatibel med bolagets

skyldigheter gentemot sina aktieägare, anställda och andra intressenter.

Vidare ska det vara möjligt att begränsa eller stoppa utbetalning av

rörlig kontantersättning om styrelsen skulle besluta att så är lämpligt

av andra anledningar. Styrelsen ska också ha rätt att återkräva redan

utbetald rörlig kontantersättning om det senare upptäcks att en ledande

befattningshavare har brutit mot bolagets värderingar, policys, standarder

eller instruktioner.

Pension, försäkring och övriga förmåner

Pension och försäkring erbjuds enligt nationell lagstiftning, regler och

marknadspraxis och är utformade efter kollektivavtal, företagsspecifika

planer eller en kombination av båda. Karnell ska ha premiebestämd

pension och pensionsavsättningen får vara högst 35 procent av den fasta

grundlönen.

Koncernledningen har rätt till andra sedvanliga förmåner som är

utformade för att vara konkurrenskraftiga i förhållande till liknande

verksamheter i respektive land. Förmånsersättningen får vara högst 15

procent av den fasta grundlönen.

Pension

Pensionsförmåner ska endast innefatta bestämda tilläggspensions-

förmåner, om inte de ledande befattningshavarna är föremål för

bestämda förmåns-pensioner enligt tillämpliga kollektivavtalsvillkor.

Den bestämda tilläggspensionsförmånen ska utgöra högst 35 procent

av den fasta årliga grundlönen. VD:s rörliga kontantersättning ska inte

kvalificera för pensionsförmåner. Andra ledande befattningshavares

rörliga kontantersättning ska kvalificera för pensionsförmåner om inte

annat anges i de ledande befattningshavarnas individuella avtal.

Övriga förmåner

Andra förmåner kan innefatta till exempel livförsäkring, sjukvårdsförsäkring

och bilförmån. Sådana förmåner får sammantaget uppgå till högst 15

procent av den fasta årliga kontantlönen.

Beträffande anställningsförhållanden som lyder under andra regler

än svenska får, såvitt avser pensionsförmåner och andra förmåner,

vederbörliga anpassningar ske för att följa tvingande sådana regler eller

fast lokal praxis, varvid dessa riktlinjers övergripande syfte så långt möjligt

ändå ska tillgodoses.

Eventuella ledande befattningshavare som är utstationerade till eller

från Sverige kan erhålla ytterligare ersättning och andra förmåner i den

utsträckning det är rimligt mot bakgrund av de särskilda omständigheter

som är kopplade till arrangemanget, varvid dessa riktlinjers övergripande

syfte så långt möjligt ändå ska tillgodoses. Sådana förmåner får

sammanlagt inte överstiga 35 procent av den fasta årliga kontantlönen.

Ersättning till styrelseledamöter som inte är anställda i bolaget

Stämmovalda styrelseledamöter som inte är anställda i bolaget ska i

särskilda fall kunna erhålla konsultarvode eller annan marknadsmässig

ersättning för arbete som utförs för bolagets räkning i tillägg till

styrelsearbetet. Styrelsen ska avgöra huruvida sådant konsultarvode eller

annan marknadsmässig ersättning ska utgå.

Upphörande av anställning

Vid uppsägning av en anställning från bolagets sida, ska uppsägningstiden

inte överstiga tolv månader. Fast grundlön under uppsägningstiden och

avgångsvederlag ska tillsammans inte överstiga ett belopp motsvarande

den fasta årliga kontantlönen för 24 månader. När uppsägning sker från en

ledande befattningshavares sida, ska uppsägningstiden inte överstiga sex

månader, utan rätt till avgångsvederlag.

I tillägg kan ersättning erläggas för åtaganden om konkurrensbegränsning

(s.k. non-compete). Sådan ersättning ska kompensera för inkomstbortfall

och ska endast erläggas i den utsträckning den tidigare anställde ledande

befattningshavaren inte är berättigad till avgångsvederlag. Eventuell ny

inkomst från anställning, eller ersättning som konsult, skall avräknas mot

avgångsvederlaget.

Beslutsprocessen

Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år

och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska gälla

till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman men ska utvärderas

årligen av ersättningsutskottet som därefter, i förekommande fall, ska

presentera föreslagna ändringar i riktlinjerna. Ersättningsutskottet ska

även följa och utvärdera eventuella pågående och under året avslutade

program för rörliga ersättningar för ledande befattningshavare,

tillämpningen av riktlinjer för ersättningar till ledande befattningshavare

samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget.

Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor

närvarar inte den arbetande styrelseordföranden, VD eller andra personer

i koncernledningen, i den mån de berörs av frågorna.

Avvikelser från riktlinjerna

Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det

i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och en avvikelse är nödvändig

för att tillgodose bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet,

eller för att säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft.

.61

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Långsiktiga aktierelaterade incitamentsprogram

Per den 31 december 2025 fanns fyra utestående aktierelaterade

incitamentsprogram i bolaget, avseende teckningsoptioner, som ger rätt

till totalt 3 387 798 B-aktier. Programmen syftar till att höja motivationen

och skapa delaktighet för chefer och ledande befattningshavare avseende

möjligheterna i bolagets utveckling. Vidare är avsikten att motivera

chefer och ledande befattningshavare till fortsatt anställning i koncernen.

Programmen består av köpoptioner. Se vidare information i not 5.

INTERN KONTROLL

Allmänt

Karnells styrelse ansvarar för den interna kontrollen. Karnells

styrelse antagit en policy för riskhantering och intern kontroll där de

grundläggande principerna för Karnells interna kontroll framgår. Det

ingår i styrelsens uppgifter att tillse att bolaget har en god intern kontroll

bland annat genom formaliserade processer, rutiner och kontroller som

säkerställer att fastställda principer för finansiell rapportering och intern

kontroll följs och att det finns effektiva system för uppföljning och kontroll

av Koncernens verksamhet och de risker som är relaterade till Koncernens

verksamhetsmål. Den interna kontrollen ska säkerställa effektiv och

motståndskraftig verksamhet, att den externa finansiella rapporteringen

är tillförlitlig och upprättad i enlighet med god redovisningssed, att

tillämpliga lagar och regler efterlevs och att andra krav på noterade bolag

uppfylls. Intern styrning och kontroll inom Koncernen är baserad på ett

ramverk av styrande dokument, processer och definierade roller och

ansvarsområden.

Kontrollmiljö

Karnell eftersträvar en effektiv kontrollmiljö genom en formaliserad

styrning, tydligt definierat riskägarskap och en sund riskkultur. Bolagets

formaliserade styrning bygger bland annat på tydligt definierade

ansvarsfördelningar, exempelvis genom styrelsens arbetsordning

inklusive utskottsinstruktioner, instruktioner till VD avseende den

finansiella rapporteringen, bolagets ekonomihandbok och andra policyer

och instruktioner som tillämpas i Koncernen. Efterlevnaden av de

styrande dokumenten följs upp och utvärderas kontinuerligt av styrelsens

revisionsutskott.

Riskbedömning

Karnell genomför en årlig koncernövergripande riskutvärdering

där inneboende risker identifieras och utvärderas baserat på deras

potentiella inverkan på Koncernens förmåga att uppnå sina långsiktiga

mål och visioner samt sannolikheten för att riskerna förverkligas.

Riskutvärderingen syftar till att identifiera och utvärdera inneboende risker

i Karnells väsentliga processer, och ligger bland annat till grund för arbetet

med att säkerställa att den finansiella rapporteringen är tillförlitlig och

hur riskerna i rapporteringen ska hanteras genom olika kontrollstrukturer.

Även balans- och resultatposter, där risken för väsentliga fel skulle kunna

uppstå, granskas kontinuerligt.

Kontrollaktiviteter

För att säkerställa att verksamheten bedrivs effektivt och ändamålsenligt

samt att den finansiella rapporteringen ger en rättvisande bild, har

Karnells styrelse etablerat en internkontrollprocess som inbegriper hela

Koncernen. Denna innefattar att nyckelkontroller i verksamheten är

definierade och nyckelkontrollernas design och effektivitet regelbundet

följs upp. Kontrollaktiviteterna omfattar bland annat löpande

uppföljning av riskexponering, attest- och godkännaderutiner, bank- och

kontoavstämningar, månatlig uppföljning av resultat- och balansposter

på koncernnivå samt löpande kontroller av Karnells IT-miljö. Resultatet

sammanställs i en internkontrollrapport som årligen presenteras för

styrelsen.

Information och kommunikation

Karnells styrelse har antagit en kommunikationspolicy och en

insiderpolicy som tillsammans styr Karnells hantering och kommunikation

av insiderinformation och annan information. Inom Karnell ska styrelsens

ordförande och VD tillsammans bedöma huruvida insiderinformation

existerar avseende bolaget, där VD ansvarar för att olika bedömningar

dokumenteras. Bolaget håller koncernledningsmöten som ett sätt att

säkerställa ändamålsenlig och effektiv informationsspridning kopplat

till riskhantering i Koncernen. Det åligger även VD att säkerställa att

processägare för väsentliga processer relaterat till den finansiella

rapporteringen har tillräcklig kunskap om de väsentliga riskerna samt

relaterade kontrollaktiviteter i den specifika processen.

Styrning och uppföljning

Koncernledningen ska utvärdera att den koncernövergripande

riskutvärderingen och hanteringen samt de specifika kontrollaktiviteter

som utförs inom ramen för internkontrollprocessen är fortsatt relevanta

och effektiva för att hantera de väsentliga inneboende risker som Karnell

exponeras mot. Utförande av kontrollaktiviteter ska dokumenteras för

att säkerställa spårbarhet i bolagets kontrollaktiviteter. Uppföljning för

att säkerställa effektiviteten i den interna kontrollen görs av styrelsen,

revisionsutskottet, VD, koncernledningen och relevanta personer på

koncernbolagen.

Internrevision

Karnells styrelse har gjort bedömningen att Karnell, utöver befintliga

processer och funktioner för intern styrning och kontroll, inte har behov

av en formaliserad internrevision. Uppföljning utförs av styrelse och

koncernledning. Kontrollnivån bedöms för närvarande uppfylla Karnells

behov.

.62

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Styrelse

Patrik Rignell

Arbetande styrelseordförande sedan 2021

Styrelseledamot sedan 2016

Född: 1968

Utbildning och arbetslivserfarenhet: Masterexamen

i företagsekonomi och finans från Handelshögskolan i

Stockholm och civilingenjör i teknisk fysik från Kungliga

Tekniska Högskolan i Stockholm. Patrik Rignell är en av

grundarna av Karnell med flera års erfarenhet inom private

equity. Övrig arbetslivserfarenhet inkluderar befattningar

som strategikonsult på SIAR-Bossard och Andersen

Consulting.

Externa uppdrag: Ägare och styrelseledamot i RIGAM II AB.

Innehav: Via ägandet i RIGAM II; 2 615 480 A-aktier, 634 903

B-aktier och 67 238 optioner som ger rätt att teckna 672 380

aktier.

Hans Karlander

Styrelseledamot sedan 2016

Ordförande i ersättningsutskottet sedan 2022

Född: 1953

Utbildning och arbetslivserfarenhet: Civilekonomexamen

från Handelshögskolan i Stockholm. Hans Karlander

är en av grundarna av Karnell med flera års erfarenhet

inom private equity. Tidigare ledande befattningar i

näringsliv och förvaltning bl a som statssekreterare i

Näringsdepartementet och VVD i Swedbank.

Externa uppdrag: Ägare och styrelseordförande i Borgviks

Bruk AB.

Innehav: Via ägandet i Borgviks Bruk AB; 2 615 480 A-aktier,

634 906 B-aktier och 67 238 optioner som ger rätt att teckna

672 380 aktier.

Per Nordgren

Styrelseledamot sedan 2016

Ordförande i revisionsutskottet sedan 2022

Född: 1966

Utbildning och arbetslivserfarenhet: Civilingenjör i

industriell ekonomi från Linköpings Tekniska Högskola. Per

Nordgren är verksam som industriell rådgivare. Erfarenhet

från operativa roller inom ledning, produktion, teknik och

marknad inkl som VD för Hägglunds Drives.

Externa uppdrag: Ägare PN Verksamhetsutveckling AB.

Styrelseordförande i Hydroware AB, Micropower Group AB,

Rototilt Group AB, Scanacon Group AB samt 3Button Group AB

Innehav: Via ägande i PN Verksamhetsutveckling AB; 553

850 A-aktier, 143 374 B-aktier och 28 188 optioner som ger

rätt att teckna 281 880 aktier.

.63

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Dajana Mirborn

Styrelseledamot sedan 2022

Ledamot i ersättningsutskottet sedan 2022

Född: 1980

Utbildning och arbetslivserfarenhet: Masterexamen

i företagsekonomi från Göteborgs universitet, studier

i maskinteknik vid Chalmers Tekniska Högskola samt

chefsutbildning i digitala marknadsstrategier från INSEAD.

Dajana Mirborns erfarenhet inkluderar rådgivning inom M&A

och ECM från Carnegie Investment Bank AB, affärsutveckling

och strategisk M&A från Modern Times Group MTG AB,

investeringar och affärsutveckling med fokus på bolag i

transformation samt styrelsearbete i både noterad och

onoterad miljö.

Externa uppdrag: Styrelseordförande i Humble Group AB

(publ).

Innehav: 13 165 B-aktier

Lena Wäppling

Styrelseledamot sedan 2023

Ledamot i revisionsutskottet sedan 2023

Född: 1968

Utbildning och arbetslivserfarenhet: Civilingenjör i

industriell ekonomi från Linköpings Tekniska Högskola. Lena

Wäppling har mer än 25 års erfarenhet från internationell

industriell verksamhet genom ett antal roller inom ABB.

Externa uppdrag: Styrelseledamot och medlem i

revisionsutskottet i Envac AB. Styrelseledamot i Pinja Oy.

Styrelseordförande i Lena Wäppling’s Foundation.

Innehav: 16 910 B-aktier

Helena Nordman-Knutson

Styrelseledamot sedan 2024

Född: 1964

Utbildning och arbetslivserfarenhet: : Ms.Pol.Sc från

Helsingfors Universitet, Ms.Econ.Sc från Hanken, Svenska

Handelshögskolan i Helsingfors. Helena Nordman-Knutson

har 20 års erfarenhet från finansmarknaden, lång erfarenhet

som senior kommunikationsrådgivare och från telekom och

teknikbranschen.

Externa uppdrag: Alimak Group, styrelseledamot och

ordförande i revisionsutskottet, Exel Composites (FIN),

styrelsemedlem och ordförande i revisionsutskottet, Nivika,

styrelsemedlem och medlem i revisionsutskottet, USWE,

styrelsemedlem och medlem i revisionsutskottet. Nidoco

AB, styrelsemedlem. Kungliga Vetenskapsakademien,

medlem i placeringskommitten. Sjöberg stiftelsen, medlem

i placeringsrådet.

Innehav: 1 000 B-aktier.

Styrelse

.64

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Ledning

Petter Moldenius

VD sedan 2021

Född: 1980

Utbildning och arbetslivserfarenhet: Civilingenjör

i teknisk fysik från Umeå universitet. Petter Moldenius

har erfarenhet från teknikorienterade investeringar och

har arbetat med investeringsbolag både i Sverige och

utomlands, bland annat inom Lagercrantz Group, Optimizer

Invest och Schweiziska Ascom.

Innehav: 10 290 A-aktier, 213 571 B-aktier och 556 056

optioner som ger rätt att teckna 1 161 198 aktier.

Niklas Svensson

CFO sedan 2026

Född: 1981

Utbildning och arbetslivserfarenhet: Civilekonom från

Lunds universitet. Niklas Svensson kommer närmast från

rollen som CFO på Alcadon Group AB (publ) och har bland

annat erfarenhet från M&A, tillväxtbolag och industritekniska

bolag.

Externa uppdrag: Styrelseledamot i Hain stiftelser och

ägare och styrelseledamot i JN Redovisning AB.

Innehav: –

.65

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Finansiell utveckling

Styrelsen och verkställande direktör för Karnell Group AB (publ) avger

följande årsredovisning och koncernredovisning för räkenskapsåret

2025.

INFORMATION OM VERKSAMHETEN

Karnell är en aktiv och långsiktig ägare av industriteknikbolag. Bolagets

affärsidé är att genom en systematisk och proaktiv förvärvsstrategi

identifiera och investera i industriteknikbolag där Karnell bedömer att

det finns utvecklingspotential och därmed möjlighet till värdeutveckling

med Karnell som långsiktig ägare. Förvärvsobjekten utgörs av onoterade

B2B-bolag vilka som utgångspunkt ska ha en omsättning mellan 50-350

MSEK, god lönsamhet och stabil finansiell historik.

Karnell är en engagerad och aktiv ägare som stödjer koncernbolagens

ledningsgrupper i affärsutvecklingen och vid viktiga beslut. Områden

där Karnell kan stötta koncernbolagen innefattar bland annat

produktstrategi, produktutveckling, produktlanseringsstrategi,

processer och system för effektiviseringar, tillväxtstrategi inklusive

genomförande av tilläggsförvärv, utveckling av kunderbjudande och

prissättning.

Koncernens verksamhet är uppdelad på affärsområdena Produktbolag

och Nischproduktion. Affärsområdet Produktbolag består av bolag

som helt eller i övervägande omfattning baserar sin verksamhet på

egenutvecklade produkter, vilket kan omfatta olika rättigheter såsom

varumärken, patent med mera. Affärsområdet Nischproduktion består

av producerande bolag med en högre grad av specialisering inom sin

kompetens, vilka tillverkar mindre produktserier ofta i nära dialog med

sina kunder och med en tydlig nisch och marknadsposition.

FINANSIELL UTVECKLING OCH VÄSENTLIGA

HÄNDELSER UNDER ÅRET

Koncernens omsättning ökade med 20,3% och uppgick till 1 687,6

MSEK (1 402,3). Förvärv stod för 18,0% valutakurs-effekter för -2,3% och

organiskt ökade omsättningen med 4,6%. Båda affärsområdena ökade

omsättningen under året totalt sett men den organiska ökningen kom

från Produktbolag, medan Nischproduktion minskade omsättningen

organiskt något.

EBITA ökade med 40,3% och uppgick till 232,8 MSEK (165,8). Förvärv stod

för 30,1% ökning, valutakurseffekter för -3,4% och organiskt ökade EBITA

med 12,6%. EBITA-marginalen uppgick till 13,8% (11,8). Rörelseresultatet

ökade med 37,8% jämfört med samma period föregående år och uppgick

till 207,6 MSEK (150,7). Det ökade resultatet kommer från Nischproduktion

har överlag haft en starkare period jämfört med föregående år, med

högre efterfrågan och stabila marginaler. Produktbolag såg något

ökad omsättning med blandad utveckling i bolagens marginaler.

Centrala kostnader minskade mot föregående år, då dessa inkluderade

noteringskostnader om 7,2 MSEK. Därtill har de rörelsedrivande bolagen

utvecklats positivt med en organisk EBITA-ökning om 10,4%. Under

perioden har koncernen haft transaktionskostnader om 5,9 MSEK (8,4)

för genomförda samt avbrutna förvärv.

Finansnettot uppgick till -29,1 MSEK (-36,1) under året och utgjordes

huvudsakligen av räntekostnader till kreditinstitut om -26,5 MSEK

(-30,9), ränta på leasingskuld om -9,1 MSEK (-6,1), ränteintäkter om 3,9

MSEK (7,6) samt 7,1 MSEK (1,0) av valutaeffekter. Finansnettot påverkas

även av omvärdering av köp-/säljoptioner samt tilläggsköpeskillingar

om -3,2MSEK (-7,5).

Årets resultat efter skatt uppgick till 141,5 MSEK (77,5) och resultat per

aktie (efter utspädning) till 2,59 SEK (1,49).

Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick för året till

219,5 MSEK (174,1). Ökningen är framför allt relaterad till ett ökat

resultat, men även en relativ förbättring av rörelsekapitalet. Under

året investerades 51,3 MSEK (48,2) i materiella anläggningstillgångar

samt 51,2 MSEK (4,2) i immateriella anläggningstillgångar. Årets förvärv

har påverkat kassaflödet med -189,5 MSEK (-336,4). Kassaflödet från

finansieringsverksamheten uppgick till -179,1 MSEK (304,0) och bestod

framförallt av nettoförändring av koncernens lånefaciliteter om -94,9

MSEK samt utbetalningar för köp-/säljoptioner om 42,4 MSEK.

Under året har portföljen stärkts med tre nya

plattformsbolag

• Den 31 januari 2025 slutförde Karnell förvärvet av Männistö Oy

Metallituote (”Männistö”), vilket förvärvades till 90,4%. I förvärvet

ingår en köp-/säljoption som medför en rätt och en skyldighet

att förvärva resterande 9,6% av aktierna från övriga ägare. Därav

redovisas förvärvet till 100% utan något innehav utan bestämmande

inflytande. Förväntad köpeskilling för resterande 9,6% redovisas

som en skuld. Männistö, beläget i Raumo, Finland, är en tillverkare

specialiserad på rörstödsystem för sjöfartsindustrin och egna

produkter för VVS- och isoleringsapplikationer. Bolaget omsätter ca

6 MEUR och ingår i affärsområdet Produktbolag.

• Den 1 april 2025 genomfördes förvärvet av Warwick SASCo Ltd

(”Warwick”), vilket förvärvades till 90,1%. I förvärvet ingår en

köp-/säljoption som medför en rätt och en skyldighet att förvärva

resterande 9,9% av aktierna från övriga ägare. Därav redovisas

förvärvet till 100% utan något innehav utan bestämmande

inflytande. Förväntad köpeskilling för resterande 9,9% redovisas

som en skuld. Warwick SASCo, baserat i Leamington Spa, England,

är en designer och leverantör av återanvändbara specialprodukter i

plast som används i sjukhus- och vårdmiljö för sterilisering, kirurgi

och patientvård. Warwick ingår i affärsområdet Produktbolag

• Den 4 juli 2025 genomfördes förvärvet av LundHalsey (Console

Systems) Ltd (“LundHalsey”), vilket förvärvades till 90,0%. I förvärvet

ingår en köp-/säljoption som medför en rätt och en skyldighet att

förvärva resterande 10,0% av aktierna från övriga ägare. Därav

redovisas förvärvet till 100% utan något innehav utan bestämmande

inflytande. Förväntad köpeskilling för resterande 10,0% redovisas

som en skuld. LundHalsey, baserat i Aylesbury, England, är en

designer och tillverkare av premiumkonsoler som används för att

utrusta kontrollrum. Bolaget har en årlig omsättning omkring 10

MGBP och ingår i affärsområdet Produktbolag.

Läs mer om årets förvärv i not 22.

.66

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

FINANSIELLA MÅL

Koncernens finansiella mål består av:

• EBITA-tillväxt: Genomsnittlig årlig EBITA-tillväxt ska uppgå till minst

15 procent över en konjunkturcykel. Tillväxten ska uppnås såväl

organiskt som genom förvärv.

• EBITA-marginal: EBITA-marginalen ska uppgå till minst 15 procent

på medellång sikt.

• Skuldsättningsgrad: Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing

ska normalt inte överstiga 2x. Förhållandet kan temporärt komma

att överstiga denna nivå i samband med förvärv.

• Utdelning: Karnells vinstmedel och tillgängliga kassaflöden kommer

på kort sikt återinvesteras i verksamheten och huvudsakligen

användas till expansion genom nya förvärv. På medellång sikt (3-5

år) avser Karnell att dela ut 20-30 procent av årets resultat.

UTVECKLING PER AFFÄRSOMRÅDE

Produktbolag

För affärsområdet Produktbolag ökade omsättningen med 31,4% och

uppgick till 891,8 MSEK (678,5). Förvärv stod för 31,0% av ökningen och

valutaeffekter påverkade med -1,5%. Organiskt ökade omsättningen

med 1,9%. EBITA ökade med 39,3% och uppgick till 133,6 MSEK (95,9).

Förvärv stod för 42,3% och valuta -1,5%. Organiskt minskade EBITA

med 1,5%.

Utvecklingen 2025 var sammantaget blandad, där flera sektorer

uppvisade förbättringar jämfört med 2024, medan andra utvecklades

svagare. Sammantaget syns tecken på stabilisering, med fortsatt fokus

på effektivisering och förbättrad organisk lönsamhet.

Nischproduktion

Omsättningen ökade under året med 9,9% och uppgick till 795,7

MSEK (723,8), varav den organiska tillväxten utgjorde 7,2%. Förvärv

och valuta påverkade med 5,9% respektive -3,1%. EBITA ökade under

perioden med 26,2% och uppgick till 143,4 MSEK (113,6). Organiskt

ökade EBITA med 20,4%, förvärv bidrog positivt med 9,7% och valuta

påverkade med -4,0%.

Under 2025 har marknaderna gradvis stabiliserats jämfört med ett mer

avvaktande 2024, samtidigt som aktivitetsnivåerna har förbättrats.

VÄSENTLIGA RISKER OCH

OSÄKERHETSFAKTORER

De osäkerhetsfaktorer som framför allt bedöms kunna påverka

koncernen är följande:

Marknadsrelaterade risker Hantering

Koncernen påverkas av makroekonomiska faktorer, inklusive allmänna ekonomiska och geopolitiska

förhållanden. Merparten av gruppbolagen riktar sin försäljning mot andra företag (B2B) främst inom industri,

vilket innebär att efterfrågan från industriella köpare är särskilt betydelsefull. En försvagning av industri-

konjunkturen, framförallt i Sverige och Finland, riskerar att ha negativ inverkan på resultat och finansiella

ställning.

Genom ett ökande antal bolag med fokus på olika nischmarknader kan Karnell vara mindre känsliga för

konjunktursvängningar inom enstaka industrinäringar och branscher. Karnell arbetar också kontinuerligt för

att utveckla verksamheter som är mindre beroende av en specifik marknad samt för att anpassa kostnader

efter specifika förutsättningar.

Företagsförvärv är en viktig del av Karnells strategi. De kriterier som Karnell ställer upp för investeringar

begränsar antalet potentiella målbolag, vilket kan innebära att koncernen inte lyckas hålla den förvärvstakt

som anses önskvärd. Koncernen möter även konkurrens från andra företagsförvärvare.

Karnells huvudmarknad för förvärv är Norden. Inom Norden har Karnell identifierat och kontaktat i princip

samtliga potentiella förvärvskandidater och håller löpande kontakt med dessa. Tillgången till förvärv

bedöms som god de kommande åren men för att utöka koncernens investeringsuniversum har Italien och

UK identifierats som intressanta marknader för selektiva förvärv.

.67

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Marknadsrelaterade risker forts. Hantering

De flesta av Karnells dotterbolag är verksamma inom branscher som är utsatta för konkurrens. Det finns risk

att verksamheterna blir mindre konkurrenskraftiga om de inte anpassar sig efter globala trender inom deras

marknader, såsom hållbarhet och automation. Ökad konkurrens, eller ett dotterbolag med försämrad förmåga

att möta nya marknadsbehov, kan ha negativ inverkan på koncernens finansiella ställning och resultat.

Karnell strävar efter att erbjuda produkter och tjänster där priset inte är den enskilt avgörande faktorn. Karnell

tillför värde i form av teknisk kunskap, leveranssäkerhet och tillgänglighet, vilket minskar risken för minskad

efterfrågan. För att minska risken för konkurrens från andra leverantörer arbetar Karnell löpande med att se

till att samarbetet med koncernen ska vara den mest lönsamma strategin.

Karnells dotterbolag köper in flera olika sorters material och råvaror inom ramen för sina verksamheter, bland

annat metaller, plast och kemikalier. Flera av bolagen har även en betydande elförbrukning. Tillgången till

råvaror, komponenter och annat produktionsmaterial är föremål för betydande prisfluktuationer hänförliga till

bland annat transportkostnader, valutakursförändringar och andra makroekonomiska faktorer. Prisfluktuationer

på material och råvaror som används i produktionen kan ha en negativ inverkan på Karnells lönsamhet.

Under de senaste åren har priser på material och råvaror, inklusive energi, ökat kraftigt, framförallt på grund av

inflation. Karnell hanterar detta med att ha försäljningsavtal som medger prishöjningar mot kunder vid ökade

kostnader för material och råvaror. Effekterna av prishöjningar mot kunder sker med en viss eftersläpning

jämfört med de ökade kostnadsökningarna.

Operationella risker Hantering

Karnell är exponerat mot risker relaterade till de bolag som förvärvas. Den mest väsentliga risken är att

Karnell gör en felaktig kommersiell bedömning i samband med ett förvärv, till exempel avseende bolagets

utvecklingspotential, marknad, kunder eller organisation och att köpeskillingen därför är högre än vad

det förvärvade bolaget, eller dess tillgångar, är värda, vilket kan få en negativ effekt på Karnells finansiella

ställning och resultat.

Samtliga potentiella förvärv och deras verksamheter analyseras grundligt av Karnell innan förvärvet

genomförs. Denna analys inkluderar bland annat en hållbarhets-due diligence, legal och finansiell due

diligence samt diskussioner med kunder, leverantörer och andra parter. I de avtal som ingås eftersträvas att

erhålla erforderliga garantier för att begränsa risken för okända förpliktelser.

Karnell är beroende av nyckelpersoner såväl bland koncernledningen som bland koncernens medarbetare

i övrigt. Karnells fortsatta framgång är beroende av att kunna behålla erfarna medarbetare med specifik

kompetens samt att kunna rekrytera nya, kunniga personer. Om koncernen misslyckas med att rekrytera,

utbilda, motivera och behålla koncernledningen och andra nyckelpersoner kan det få en negativ inverkan på

koncernens verksamhet och resultat.

Karnell prioriterar att skapa goda förutsättningar för att personal ska utvecklas och trivas inom koncernen.

I förvärvsstrategin ingår att bolagens nyckelpersoner ska vara väl motiverade att självständigt fortsätta

driva bolaget som en del av koncernen. Samtidigt arbetar Karnell strategiskt med succession och att

verksamheterna inte ska vara för beroende av enskilda personer.

Majoriteten av koncernens dotterbolag är producerande bolag med egna produktionsanläggningar som är

kritiska för deras respektive produktion. Produktionsstörningar och driftstopp kan få en negativ inverkan på

dotterbolagens verksamheter och resultat. Vidare krävs i vissa fall investeringar i produktionsanläggningarna

för att möta ökad efterfrågan och för att effektivisera produktionen.

Karnell strävar efter att ha god kontroll över leveranser, teknik, arbetsmiljö och administrativa rutiner för att

minska risken för driftsstörningar. Vid förvärv av dotterbolag görs ofta en investeringsplan för översyn och

eventuell uppdatering av bolagens produktionsanläggningar.

.68

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Operationella risker forts. Hantering

Karnell är beroende av råvaror och material som levereras från externa leverantörer för att kunna tillverka,

sälja och leverera sina produkter och tjänster. Bristfälliga, försenade eller uteblivna leveranser kan resultera

i störningar i verksamheten, vilket kan ha en negativ inverkan på Karnells finansiella ställning och resultat.

Karnells många och goda relationer med noggrant utvalda leverantörer minskar risken för att leveranser inte

ska kunna ske som utlovat. Koncernen är långsiktigt inte beroende av någon enskild leverantör.

Karnell har en decentraliserad organisation vilket bygger på att dotterbolagen har ett stort lokalt ansvar för

sin verksamhet. Detta ställer höga krav på finansiell rapportering och uppföljning. Brister inom detta kan

medföra bristfällig kontroll och styrning av verksamheten samt att Karnell inte kan använda sina resurser på

det mest effektiva sättet.

Karnell styr sina dotterbolag genom ett aktivt styrelsearbete, koncerngemensamma policys, finansiella mål

och instruktioner avseende finansiell rapportering. Genom att vara en aktiv ägare och följa dotterbolagens

utveckling kan risker snabbt identifieras och åtgärdas i enlighet med koncernens riktlinjer.

Karnell är beroende av olika informationssystem och annan teknologi för att sköta och utveckla verksamheten.

Oplanerade driftsavbrott eller cybersäkerhetsincidenter, till exempel dataintrång, virus, sabotage och andra

cyberbrott, kan innebära både intäktsbortfall och anseendeförluster.

För att säkerställa stabila IT-miljöer och förebygga incidenter arbetar Karnell med regelbundna riskanalyser

samt kontinuerligt underhåll och översyn av IT-säkerheten, både på koncernnivå och på dotterbolagsnivå.

Riskerna begränsas genom den decentraliserade organisationen där de enskilda dotterbolagen är verksamma

med individuella lösningar och separata IT-infrastrukturer.

Externa förväntningar, till exempel från myndigheter, kunder, leverantörer eller investerare, kan komma att

öka kraven relaterade till miljö, socialt ansvar och bolagsstyrning (ESG). Som en följd av detta kan Karnell

tvingas införa strängare ESG-mål eller standarder. Om koncernen inte på ett effektivt sätt lyckas hantera dessa

förväntningar kan förtroende för Karnell och dess verksamhet och/eller tillgång till kapital försämras.

Karnell följer upp verksamheten och ESG-relaterade risker med hållbarhetsrapportering. Koncernen har ett

tydligt hållbarhetsarbete och tydliga mål för arbetet, vilket används i dialoger med intressenter. På så sätt

kan koncernen eller enskilda dotterbolag snabbt fånga upp eventuella diskrepanser med förväntningar från

intressenter och kan sedan bearbeta dessa. Karnell publicerar en hållbarhetsrapport varje år där gruppens

mål och ESG data framgår.

Gruppbolagens verksamheter är föremål för olika regionala, nationella och lokala lagar och regler.

Framtida reglering kan till exempel komma att innebära strängare miljökrav som påverkar gruppbolagens

verksamheter genom exempelvis begränsningar i användningen av vissa miljöfarliga ämnen, vilket kan få en

negativ inverkan på bolagens verksamheter och resultat.

Karnell följer löpande förändringar gällande lagar och regler. När det förekommer stora förändringar anpassar

gruppbolagen löpande sina processer.

Finansiella risker Hantering

De finansiella riskerna avser främst kreditrisk, likviditets-risk, valutarisk och ränterisk. Information och hantering av dessa risker finns i not 20. Finansiella risker.

.69

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

TILLSTÅNDS- ELLER ANMÄLNINGSPLIKTIG

VERKSAMHET ENLIGT MILJÖBALKEN

Dotterföretaget SimFAS påverkar den yttre miljön huvudsakligen

genom utsläpp av organiska lösningsmedel samt transporter och

buller. Bolaget har erforderliga tillstånd för miljöfarlig verksamhet

enligt miljöbalken. Förutom miljötillståndet har bolaget även tillstånd

för hantering av brandfarliga varor.

FÖRVÄNTAD FRAMTIDA UTVECKLING

Vi förbereder oss för framtiden genom att stödja våra bolag med

strategiska initiativ för att positionera dem i en tid av osäkerhet. Karnell

kommer fortsätta att driva effektivitet, och vi är övertygade om att vår

decentraliserade struktur är väl anpassad för att möta dessa tider av

högre osäkerhet.

Att förbereda oss för framtiden innebär också att se till att vi främjar

hållbarhet och presenterar konkurrenskraftiga lösningar, samtidigt

som vi bygger starka kundrelationer. Vår portfölj av framstående

mindre industriteknikbolag med ledande marknadspositioner och

hög lönsamhet utgör en robust grund för vårt arbete med att skapa

långsiktiga värden.

Karnell avser även fortsätta med förvärvsstrategin och ser ljust på

möjligheterna att hitta lämpliga förvärvsobjekt även framöver.

FLERÅRSÖVERSIKT

MSEK 2025 2024 2023 2022

Nettoomsättning 1 687,6 1 402,3 1 103,3 880,1

Rörelseresultat 207,6 150,7 132,6 96,1

Rörelsemarginal, % 12,3% 10,7% 12,0% 10,9%

Balansomslutning 2 226,7 2 233,1 1 600,4 1 282,0

Soliditet 55% 52% 48% 46%

Antal anställda på

balansdagen

753 671 553 470

VINSTDISPOSITION

Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel (TSEK):

TSEK

Ansamlad förlust -146 448

Överkursfond 1 001 484

Årets resultat 17 296

872 332

Disponeras så att i ny räkning överföres 872 332

.70

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Resultaträkning

Koncernen

Rapport över övrigt totalresultat

Koncernen

MSEK Not 1 Jan-31 dec

2025

1 Jan-31 dec

2024

Nettoomsättning 3,4 1 687,6 1 402,3

Övriga rörelseintäkter 8,7 7,9

Totala intäkter 1 696,3 1 410,2

Förändring av varulager 10,6 -9,8

Råvaror och förnödenheter -740,8 -591,6

Personalkostnader 5 -464,9 -402,9

Övriga externa kostnader 6 -182,0 -170,2

Av- och nedskrivningar av materiella anläggningstillgångar 11 -45,7 -37,9

Av- och nedskrivningar av nyttjanderättstillgångar 12 -40,7 -31,9

Av- och nedskrivningar av immateriella anläggningstillgångar 10 -25,1 -15,1

Rörelseresultat 207,6 150,7

Finansiella intäkter 7 33,5 35,0

Finansiella kostnader 8 -62,5 -71,1

Finansnetto -29,1 -36,1

Resultat före skatt 178,6 114,6

Aktuell skatt -39,7 -35,7

Uppskjuten skatt 2,6 -1,4

Skatt på årets resultat 9 -37,1 -37,1

Årets resultat 141,5 77,5

Resultat per aktie, SEK

- före utspädning 23 2,67 1,54

- efter utspädning 23 2,59 1,49

MSEK Not 1 Jan-31 dec

2025

1 Jan-31 dec

2024

Årets resultat 141,5 77,5

Poster som kan komma att återföras till resultaträkningen

Omräkningsdifferenser -68,6 26,4

Årets övrigt totalresultat -68,6 26,4

Summa totalresultat för året 72,9 103,9

.71

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Rapport över finansiell ställning

Koncernen

MSEK Not 31 dec

2025

31 dec

2024

TILLGÅNGAR

Anläggningstillgångar

Goodwill 10 871,9 806,5

Övriga immateriella anläggningstillgångar 10 255,6 176,9

Nyttjanderättstillgångar 12 140,9 136,2

Materiella anläggningstillgångar 11 283,6 276,4

Uppskjuten skattefordran 9 1,8 1,2

Övriga finansiella tillgångar 1,2 0,6

Summa anläggningstillgångar 1 555,0 1 397,7

Omsättningstillgångar

Varulager 13 325,1 293,0

Kundfordringar 18, 20 266,1 239,6

Övriga kortfristiga fordringar 14 14,0 8,4

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 15 9,4 8,0

Likvida medel 16 57,1 286,3

Summa omsättningstillgångar 671,6 835,3

SUMMA TILLGÅNGAR 2 226,7 2 233,1

MSEK Not 31 dec

2025

31 dec

2024

EGET KAPITAL OCH SKULDER

Aktiekapital 17 5,3 5,3

Övrigt tillskjutet kapital 1 002,4 987,3

Omräkningsreserver -26,2 42,4

Balanserad vinst inklusive årets resultat 253,3 130,0

SUMMA EGET KAPITAL 1 234,8 1 164,9

Långfristiga skulder

Uppskjuten skatteskuld 9 88,1 66,1

Avsättningar 19 4,6 4,8

Långfristiga räntebärande skulder 18, 20 340,6 367,3

Övriga långfristiga skulder 18, 20 122,8 129,9

Långfristiga leasingskulder 20 103,6 97,7

Summa långfristiga skulder 659,8 665,8

Kortfristiga skulder

Skulder till kreditinstitut 18, 20 29,7 93,0

Leverantörsskulder 18, 20 104,2 94,8

Avtalsskulder 4, 18 3,4 6,4

Aktuella skatteskulder 9,6 2,0

Kortfristiga leasingskulder 20 40,9 40,8

Övriga kortfristiga skulder 20 63,3 95,9

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 21 80,9 69,6

Summa kortfristiga skulder 332,1 402,4

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 226,7 2 233,1

.72

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Rapport över förändringar i eget kapital

Koncernen

MSEK Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Omräkningsreserv Balanserad vinst inkl. årets resultat Totalt

Ingående eget kapital 1 jan 2025 5,3 987,3 42,4 130,0 1 164,9

Årets resultat 141,5 141,5

Årets övrigt totalresultat -68,6 -68,6

Årets totalresultat -68,6 141,5 72,9

Utbetald utdelning till minoritetsägare -2,9 -2,9

Nyemission 0,0 9,9 9,9

Optionspremier 5,3 5,3

Återköp av teckningsoptioner -15,3 -15,3

Utgående eget kapital 31 dec 2025 5,3 1 002,4 -26,2 253,3 1 234,8

MSEK Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Omräkningsreserv Balanserad vinst inkl. årets resultat Totalt

Ingående eget kapital 1 jan 2024 4,2 677,4 16,0 76,9 774,5

Årets resultat 77,5 77,5

Årets övrigt totalresultat 26,4 26,4

Årets totalresultat 26,4 77,5 103,9

Nyemission 1,1 324,9 326,0

Emissionskostnader -17,3 -17,3

Optionspremier 2,2 2,2

Återköp av teckningsoptioner -24,4 -24,4

Utgående eget kapital 31 dec 2024 5,3 987,3 42,4 130,0 1 164,9

.73

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Kassaflödesanalys

Koncernen

MSEK Not 1 Jan-31 dec

2025

1 Jan-31 dec

2024

Den löpande verksamheten

Rörelseresultat (EBIT) 207,6 150,7

Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 24 109,7 85,9

Erhållen ränta 3,9 7,6

Erlagd ränta -35,6 -37,0

Betald inkomstskatt -36,0 -46,5

Kassaflöde före förändringar i rörelsekapitalet 249,7 160,7

Förändringar i rörelsekapital

Förändringar i varulager -17,5 24,1

Förändringar i kundfordringar -14,4 12,9

Förändring av övriga rörelsefordringar -2,5 5,1

Förändring av leverantörsskulder -7,8 -18,3

Förändring av övriga rörelseskulder 12,1 -10,5

Kassaflöde från förändringar av rörelsekapital -30,1 13,4

Kassaflöde från den löpande verksamheten 219,5 174,1

Investeringsverksamheten

Förvärv av dotterföretag -205,2 -336,4

Investeringar i immateriella anläggningstillgångar 10 -5,1 -4,2

Investeringar i materiella anläggningstillgångar 11 -51,3 -48,2

Avyttring av materiella anläggningstillgångar 0,2 2,0

Förändringar i övriga finansiella tillgångar -0,6 0,2

Kassaflöde från investeringsverksamheten -262,0 -386,5

Finansieringsverksamheten

Upptagna lån 24 132,9 153,0

Amortering av lån 24 -174,7 -39,1

Amortering av lån, leasing 24 -38,6 -32,1

Förändring kortfristig kreditfacilitet 24 -53,1 -57,9

Utbetald utdelning till minoritetsägare i dotterföretag -4,2 -

Nyemission 9,9 287,0

Teckningsoptioner -10,0 -0,5

Kontant reglerade köp-/säljoptioner -41,1 -6,3

Kassaflöde från finansieringsverksamheten -179,1 304,0

Periodens kassaflöde -221,5 91,6

Likvida medel vid periodens början 286,3 190,4

Effekter av omräkningsdifferenser i likvida medel -7,7 4,3

Likvida medel vid periodens slut 57,1 286,3

.74

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Koncernens noter

NOT 1 - REDOVISNINGSPRINCIPER

Dessa finansiella rapporter omfattar det svenska moderbolaget Karnell

Group AB (publ), organisationsnummer 559043-3214, nedan benämnt

Karnell, med säte i Stockholm, Sverige, och dess dotterföretag. Adressen

till huvudkontoret är Riddargatan 13D, 114 51 Stockholm. Huvudsaklig

verksamhet är att bedriva investeringsverksamhet. Styrelsen godkände

de finansiella rapporterna den 31 mars. Koncernens resultaträkning

och rapport över finansiell ställning samt moderbolagets resultat- och

balansräkningar blir föremål för fastställelse på årsstämman den 8 maj

2026.

Grund för rapporternas upprättande

Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International

Financial Reporting Standards (IFRS) utgivna av International

Accounting Standards Board (IASB) samt tolkningsuttalanden

från International Financial Reporting Committee (IFRIC) såsom

de fastställts av Europeiska unionen (EU). Därtill följer koncern-

redovisningen rekommendationen från Rådet för hållbarhets- och

finansiell rapportering RFR 1 ”Kompletterande redovisningsregler för

koncerner”.

Förutsättningar vid upprättande av koncernens

finansiella rapporter

Karnell Group ABs funktionella valuta är svenska kronor som även

utgör rapporteringsvaluta för koncernen. Det innebär att de finansiella

rapporterna presenteras i svenska kronor. Samtliga belopp är, om inte

annat anges, angivna i miljontals kronor (MSEK). Koncernredovisningen

är upprättad med utgångspunkt i anskaffningsvärdet, vilket innebär

att tillgångar, avsättningar och skulder har baserats på historiska

anskaffningsvärden, om inte annat anges. Det kan även förekomma

villkorade köpeskillingar, vilka värderas till verkligt värde (se not 18

Finansiella tillgångar och skulder).

De nedan angivna redovisningsprinciperna har, om inte annat

anges, tillämpats konsekvent på samtliga perioder som presenteras i

koncernens finansiella rapporter. Koncernens redovisningsprinciper

har tillämpats konsekvent av koncernens bolag.

Upprättande av finansiella rapporter i enlighet med IFRS kräver

uppskattningar, bedömningar och antaganden. För mer info se not 2.

Nya och ändrade standarder

Nya och ändrade standarder och tolkningar som trätt i kraft

Nya och ändrade standarder och tolkningar som trätt ikraft har inte

haft någon väsentlig påverkan på koncernens finansiella rapporter.

Nya och ändrade standarder och tolkningar som ännu inte har

tillämpats av koncernen

Ett antal nya och ändrade standarder och tolkningar har publicerats

av IASB men har ännu inte trätt i kraft. Ingen av de nya eller ändrade

standarderna eller tolkningarna har förtidstillämpats av koncernen.

En ny standard, IFRS 18 Presentation och upplysningar i finansiella

rapporter, ersätter IAS 1 och innebär nya krav på struktur och

delsummeringar i resultaträkningen samt upplysningskrav, vilket kan

påverka presentation och notupplysningar. Standarden är antagen av

EU och ska tillämpas för räkenskapsår som börjar 1 januari 2027 eller

senare. Karnell analyserar för närvarande detaljerna i standarden och

eventuella konsekvenser.

Koncernredovisning

Grunder för konsolidering

Koncernredovisning omfattar moderföretaget och dess dotterföretag.

Dotterföretag är bolag som står under Karnells bestämmande

inflytande. En investerare har bestämmande inflytande över ett bolag

när investeraren exponeras för, eller har rätt till, rörlig avkastning

från sitt engagemang i bolaget och kan påverka avkastningen genom

sitt inflytande. Dotterföretags finansiella rapporter inkluderas i

koncernredovisningen från och med förvärvstidpunkten, så kallat

tillträde, till dess att det bestämmande inflytandet upphör och

redovisas enligt förvärvsmetoden. I förvärvsanalysen fastställs det

koncernmässiga verkliga värdet på förvärvsdagen av förvärvade

identifierbara tillgångar och övertagna skulder samt eventuella

innehav utan bestämmande inflytande. Initialt värderas innehav utan

bestämmande inflytande till verkligt värde eller till dess proportionella

andel av nettotillgångarna. Tillkommande köp och försäljning av

andelar från innehav utan bestämmande inflytande redovisas inom

eget kapital givet att Karnell fortsatt har kontroll över bolaget.

Transaktionsutgifter som uppkommer i samband med rörelseförvärv

redovisas direkt i årets resultat. Vid rörelseförvärv där överförd

ersättning överstiger det verkliga värdet av nettotillgångarna, redovisas

skillnaden som goodwill. Skulle denna skillnad vara negativ, så kallat

förvärv till lågt pris, redovisas denna direkt i årets resultat. Därför

uppkommer inte goodwill i dessa transaktioner.

Transaktioner och balansposter i utländsk valuta

Transaktioner i utländsk valuta redovisas i den funktionella valutan

till den valutakurs som föreligger på transaktions-dagen. Monetära

tillgångar och skulder i utländsk valuta räknas om till den funktionella

valutan till den valutakurs som föreligger på balansdagen. Kursvinster

och kursförluster på rörelsefordringar och rörelseskulder redovisas i

rörelse-resultatet, medan kursvinster och kursförluster hänförliga till

finansiella poster redovisas i finansnettot.

.75

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Omräkning av utlandsverksamheter

Tillgångar och skulder i utlandsverksamheter, inklusive goodwill

och andra koncernmässiga över- och undervärden, omräknas

från utlandsverksamhetens funktionella valuta till koncernens

rapporteringsvaluta svenska kronor. Dessa omräkningseffekter

redovisas som övrigt totalresultat och inom kategorin

Omräkningsreserver i eget kapital. Vid en eventuell avyttring av en

utländsk verksamhet, realiseras de hänförliga valutaeffekterna och

omklassificeras då till årets resultat.

Klassificering

En tillgång klassificeras som en omsättningstillgång när den förväntas

realiseras inom tolv månader efter rapport-perioden, innehas primärt

för handelsändamål eller utgörs av likvida medel (såvida inte tillgången

omfattas av restriktioner vad gäller att bytas eller användas för att

reglera en skuld i minst tolv månader efter rapportperioden). Alla andra

tillgångar klassificeras som anläggningstillgångar. En skuld klassificeras

som en kortfristig skuld när den innehas primärt för handelsändamål,

ska regleras inom tolv månader efter rapportperioden eller när

koncernen inte har en ovillkorad rätt att senarelägga skuldens reglering

i minst tolv månader efter rapportperioden. Alla andra skulder

klassificeras som långfristiga skulder.

Rörelsesegment

Ett rörelsesegment är en del av koncernen som bedriver verksamhet

från vilken den kan generera intäkter och ådra sig kostnader och för vilka

det finns fristående finansiell information tillgänglig. Rörelsesegment

rapporteras på ett sätt som överensstämmer med koncernens interna

rapportering som lämnas till högste verkställande beslutsfattaren för

uppföljning. Karnells VD ansvarar för att styra och leda verksamheten

i enlighet med den av styrelsen fastslagna strategin. VD är därmed

Karnells högste verkställande beslutsfattare, och är den som fördelar

resurser och utvärderar resultat inom koncernen. Högste verkställande

beslutsfattare bedömer rörelsesegmentens utveckling och prestation

baserat på EBITA. Finansiella poster och skatter redovisas för

koncernen som helhet.

Enligt ovan kriterier delas Karnells segment in i Produktbolag och

Nischproduktion. Poster som inte klassificeras till någon av nämnda

kategorier benämns Centralt och eliminering. För rapportering av

rörelsesegment se not 3.

Intäkter från avtal med kunder

Koncernen redovisar intäkter i enlighet med IFRS 15 Intäkter från

avtal med kunder. Intäkt redovisas när koncernen uppfyller ett

prestationsåtagande gentemot kund kopplat till en utlovad vara eller

tjänst. Uppfyllande av prestationsåtaganden sker antingen vid en

specifik tidpunkt eller över tid beroende på avtalets villkor och typen

av leverans. För koncernen redovisas merparten av intäkterna vid en

specifik tidpunkt.

Intäkten motsvarar det belopp som koncernen bedömer sig ha

rätt att erhålla som ersättning för överförda varor och tjänster.

Intäkter redovisas exklusive mervärdesskatt och efter eliminering av

koncernintern försäljning. Koncernen tillämpar IFRS 15 och analyserar

kundavtal utifrån standardens femstegsmodell - identifiering av avtal,

prestationsåtaganden, fastställande av transaktionspris, allokering till

prestationsåtaganden samt tidpunkt/period för intäktsredovisning.

Koncernens väsentliga intäkter är hänförliga till försäljning av produkter,

projektförsäljning och utförande av tjänsteuppdrag.

Intäkter från försäljning av produkter

Avtal inom försäljning av produkter uppstår normalt genom kundorder

och orderbekräftelse, och i förekommande fall genom ramavtal

tillsammans med avrop. Prestationsåtagandet består typiskt av att

tillhandahålla de varor som framgår av avtalet. Intäkten redovisas när

varan levererats i enlighet med avtalade leveransvillkor och kunden

därmed erhållit kontroll.

Inom segmentet Produktbolag kan frakt i vissa fall utgöra ett separat

prestationsåtagande, om frakttjänsten utförs efter det att kontrollen

över varan övergått till kunden. I sådana fall redovisas fraktintäkten

när transporttjänsten utförs, vilket i praktiken ofta sammanfaller

med leveranstidpunkten. Kundspecifika anpassningar som är nära

integrerade med varan bedöms normalt ingå i varuleveransen och

utgör därmed i regel inte ett separat prestationsåtagande.

Försäljning sker i huvudsak till prislistor. Rabatter kan förekomma

och reducerar intäkten. Koncernen redovisar endast intäkter i den

utsträckning det bedöms vara sannolikt att ersättningen kommer att

erhållas.

Intäkter från projektförsäljning

Projektförsäljning omfattar typiskt tillverkning och leverans av

kundanpassade system samt relaterade moment såsom frakt,

montering/installation, testning och utbildning, och kan även inkludera

mjukvarukomponenter. För projekt bedöms om ingående varor och

tjänster är distinkta prestationsåtaganden eller om leveransen utgör

en integrerad helhet där koncernen ansvarar för att sammanfoga

komponenter till ett fungerande system.

Intäkter från projekt redovisas över tid när avtalsvillkoren innebär

att kunden successivt erhåller nytta av koncernens prestationer,

alternativt när arbetet avser en tillgång som kunden kontrollerar eller

när en tillgång utan alternativ användning skapas och koncernen

har rätt till ersättning för hittills utfört arbete. I de fall kriterierna för

intäktsredovisning över tid inte är uppfyllda redovisas intäkten vid

en specifik tidpunkt, normalt i samband med leverans och/eller

färdigställd installation i enlighet med avtalade villkor.

När intäkter redovisas över tid mäts färdigställandegrad normalt med

en inputmetod, vanligen baserad på förbrukade projektkostnader i

relation till bedömd total projektkostnad. I vissa projekt kan upparbetad

tid användas som grund för färdigställandegrad. Förskottsfakturering

kan medföra avtalsskulder vid rapportperiodens slut. Upparbetade

men ej fakturerade intäkter redovisas som avtalstillgång, såsom

upparbetade, ej fakturerade intäkter inom förutbetalda kostnader och

upplupna intäkter.

.76

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Intäkter från utförande av tjänsteuppdrag

Tjänsteuppdrag omfattar bland annat supporttjänster, serviceinsatser,

konsultation samt SaaS-lösningar (Software as a Service). Intäkter från

SaaS redovisas över tid under avtalsperioden i takt med att kunden

erhåller tillgång till och nytta av tjänsten. Tjänster som debiteras per

timme eller per utfört uppdrag intäktsredovisas i samband med att

tjänsten utförs.

I avtal där SaaS-lösning och tillhörande applikation/åtkomst

tillsammans utgör den funktionalitet kunden efterfrågar bedöms dessa

normalt utgöra ett gemensamt prestationsåtagande. Supporttjänster

och andra tilläggstjänster prövas separat och redovisas som egna

prestationsåtaganden när de är tydligt avgränsade och kan nyttjas

fristående.

Övrigt

Koncernen har enbart företagskunder. Betalningsvillkor och

faktureringstidpunkter bedöms normalt inte innebära någon väsentlig

finansieringskomponent. Koncernen anser sig agera som huvudman i

sina avtal med kunder. Väsentliga tillkommande utgifter för att erhålla

avtal bedöms normalt inte förekomma. Kostnader för att fullgöra avtal

utgörs av fraktkostnader.

Avtalsskulder

En avtalsskuld redovisas om koncernen har rätt till ett ersättningsbelopp

som är ovillkorligt innan koncernen överför en tjänst eller en vara.

Redovisningen av avtalsskulden sker när kunden betalar eller när

betalning ska ske, beroende på vilket som inträffar först. Avtalsskulder

redovisas som intäkter när koncernen presterar i enlighet med avtalet

(dvs överför kontroll av de berörda varorna eller tjänsterna till kunden).

Koncernen ådrar sig avtalsskulder kopplat till intäktsredovisningen

för projektförsäljningen, då kunden under projektets gång betalar

i förskott vid påbörjan av respektive ny milstolpe. Avseende

försäljning av tjänsteuppdrag faktureras kunden kvartalsvis i förskott

för användandet av mjukvaran. Avtalsskulder består därför dels av

mottagna förskottsbetalningar, dels av det som fakturerats men inte

ännu upparbetats.

Ersättningar till anställda

Pensioner

I koncernen finns enbart avgiftsbestämda pensionsplaner. En

avgiftsbestämd pensionsplan är en pensionsplan enligt vilken

koncernen betalar fasta avgifter till en separat juridisk enhet.

Koncernen har inte några rättsliga eller informella förpliktelser

att betala ytterligare avgifter om denna juridiska enhet inte har

tillräckliga tillgångar för att betala alla ersättningar till anställda som

hänger samman med de anställdas tjänstgöring under innevarande

eller tidigare perioder. Koncernen har ingen ytterligare risk därmed.

Avgifterna för de avgiftsbestämda planerna redovisas som en kostnad

i periodens resultat i den takt de intjänas.

Ersättningar vid uppsägning

En kostnad för ersättningar i samband med uppsägningar av personal

redovisas endast om företaget är bevisligen förpliktigat, utan realistisk

möjlighet till tillbakadragande, av en formell detaljerad plan att avsluta

en anställning före den normala tidpunkten.

Teckningsoptioner

Koncernen har ställt ut teckningsoptioner som ger innehavaren rätt

att förvärva aktier i moderbolaget Karnell Group AB (publ). För att

erhålla en teckningsoption har innehavarna erlagt teckningsoptionens

verkliga värde, vilket har beräknats genom tillämpning av Black &

Scholes-modellen. Vid utställande av teckningsoptioner redovisas

erhållandet av optionslikvid som likvida medel och motsvarande

ökning av eget kapital (övrigt tillskjutet kapital). Teckningsoptionerna

har ställts ut till Karnells koncernledning och nuvarande och tidigare

anställda, inklusive vissa styrelseledamöter. Parterna har betalat

en optionspremie motsvarande verkligt värde på optionerna. Det

föreligger inga tjänstgöringsvillkor kopplade till teckningsoptionerna

för de ledande befattningshavarna. Således leder utställandet inte till

någon personalkostnad eller sociala avgifter för bolaget.

Finansiella intäkter och kostnader

Finansiella intäkter

Finansiella intäkter består av ränteintäkter och eventuella valutavinster.

Ränteintäkter redovisas i enlighet med effektivräntemetoden.

Effektivräntan är den ränta som gör att nuvärdet av alla framtida in-

och utbetalningar under löptiden blir lika med det redovisade värdet

av fordran eller skulden. Valutakursvinster och valutakursförluster

nettoredovisas ej.

Finansiella kostnader

Finansiella kostnader består huvudsakligen av ränte-kostnader på

lån och valutakursförluster. Räntekostnader på lån redovisas enligt

effektivräntemetoden. Valutakursvinster och valutakursförluster

nettoredovisas inte.

Omvärdering av köp-/säljoptioner och tilläggsköpeskillingar

Köp-/säljoptioner till ägare utan bestämmande inflytande och

villkorade tilläggsköpeskillingar värderas till verkligt värde och

omvärderingar redovisas som finansiella intäkter eller finansiella

kostnader.

Skatter

Inkomstskatter utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt.

Inkomstskatter redovisas i årets resultat utom då underliggande

transaktion redovisats i övrigt totalresultat eller i eget kapital varvid

tillhörande skatteeffekt redovisas i övrigt totalresultat respektive i eget

kapital. Aktuell skatt är skatt som ska betalas eller erhållas avseende

aktuellt år, med tillämpning av de skattesatser som är beslutade eller

i praktiken beslutade per balansdagen. Till aktuell skatt hör även

justering av aktuell skatt hänförlig till tidigare perioder.

.77

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Immateriella anläggningstillgångar

En immateriell anläggningstillgång redovisas i balansräkningen

när den anses identifierbar, anskaffningsvärdet kan beräknas på

ett tillförlitligt sätt, koncernen har kontroll över tillgången samt det

är sannolikt att ekonomiska fördelar kommer tillfalla koncernen.

Tillgångar med bestämbar livstid skrivs av linjärt över den estimerade

livslängden. Tillgångar med obestämbar livslängd och tillgångar som

ännu inte tagits i bruk och börjat skrivas av testas årligen för eventuellt

nedskrivningsbehov.

Goodwill

Goodwill är skillnaden mellan anskaffningsvärde för ett rörelseförvärv

och dess verkliga värde av förvärvade nettotillgångar. Goodwill värderas

till anskaffningsvärde minus eventuella ackumulerade nedskrivningar.

Goodwill fördelas till kassagenererande enheter och prövas minst

årligen för nedskrivningsbehov, men oftare än så om indikation om

nedskrivningsbehov finns.

Övriga immateriella tillgångar

Övriga immateriella tillgångar kan både identifieras via rörelseförvärv

och genom aktivering av nedlagda kostnader, då villkor för detta

uppfyllts. De redovisas till anskaffningsvärde minus ackumulerade

avskrivningar och nedskrivningar. Dessa tillgångar är exempelvis

aktiverade IT-kostnader och programvaruutveckling samt Varumärken

och Kundrelationer.

Forskning och utveckling

Utgifter för forskning med syfte att nå ny teknisk eller vetenskaplig

kunskap redovisas som kostnad i den period de eventuellt skulle

uppkomma. Utvecklingsutgifter, där konkreta forskningsresultat

skulle kunna tillämpas för att åstadkomma nya eller förbättrade

processer eller produkter, aktiveras som en tillgång i rapporten över

finansiell ställning, om produkten eller processen är tekniskt och

kommersiellt användbar och företaget har tillräckliga resurser att

fullfölja utvecklingen och därefter använda eller sälja den immateriella

tillgången. Det redovisade värdet inkluderar samtliga direkt hänförbara

utgifter; till exempel för material och tjänster, ersättningar till anställda,

registrering av en juridisk rättighet samt avskrivningar på patent och

licenser. Låneutgifter förekommer inte. I rapporten över finansiell

ställning redovisas utvecklingsutgifter till anskaffningsvärde minus

ackumulerade av- och nedskrivningar efter det att de tagits i bruk,

innan det balanseras utgiften.

Avskrivning av immateriella tillgångar

Avskrivningar på immateriella tillgångar redovisas linjärt i resultat-

räkningen över den beräknade nyttjandeperioden. Avskrivningen

startar då tillgången tas i bruk.

De beräknade nyttjandeperioderna är:Aktiverade utvecklingskostnader 5-10 årPatent och licenser 5-10 årVarumärken 15 årKundrelationer 10 årÖvriga immateriella tillgångar 5-15 år

Materiella anläggningstillgångar

En materiell anläggningstillgång redovisas i balansräkningen när

koncernen har kontroll över tillgången, när det är sannolikt att

ekonomiska fördelar kommer tillfalla koncernen, samt när beloppet går

att beräkna på ett tillförlitligt sätt.

Materiella anläggningstillgångar redovisas i koncernen till anskaffnings-

värde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella

nedskrivningar. Det redovisade värdet för en tillgång tas bort från

balansräkningen vid utrangering eller avyttring eller när inga framtida

ekonomiska fördelar väntas från användning eller utrangering/avyttring

av tillgången.

Avskrivningsprinciper

De beräknade nyttjandeperioderna är: Byggnader 10-25 årMaskiner och andra tekniska anläggningar 4-10 årInventarier, verktyg och installationer 4-10 år

Avskrivning sker linjärt över tillgångens beräknade nyttjandeperiod.

Bedömning av en tillgångs restvärde och nyttjandeperiod görs årligen.

Leasing

Koncernen är leasetagare till byggnader/ lokaler, bilar och

viss produktionsutrustning. Leasingavtalen redovisas som

nyttjanderättstillgång och leasingskuld, den dagen som tillgången

tillträtts och anses utgöra en tillgång. Den del av leasingskulden

som förfaller inom 12 månader redovisas som kortfristig skuld och

den del som förfaller bortom 12 månader som långfristig skuld.

Nyttjanderättstillgången skrivs av linjärt över leasingperioden.

Leasingutgiften diskonteras med en marginell låneränta, baserat på

typ av objekt och risk i tillgången, utom i de fall då den implicita räntan

går att utläsa i avtalet.

Leasingavtal som är kortare än 12 månader eller är av mindre värde

har undantagits, och redovisas i resultatet då kostnaden uppkommer,

exempelvis kopiatorer, kaffemaskiner och liknande. Dess värde

betraktas inte som väsentligt. I flera fall, främst gällande byggnader/

lokaler finns förlängningsoptioner, och leasingperioden bestäms

till den icke uppsägningsbara perioden tillsammans med sagda

förlängningsoption då det är troligt att koncernen kommer att nyttja

denna. Flera avtal indexuppräknas årligen, enligt olika klausuler

stipulerade i respektive avtal. Detta görs avtal för avtal. Karnell har också

valt att tillämpa förenklingsregeln för fasta icke-leasingkomponenter

och redovisar istället dessa tillsammans med leasingkomponenten i

kontraktet.

.78

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Nedskrivning av icke-finansiella tillgångar

Tillgångar som har en obestämbar nyttjandeperiod, inom Karnell

goodwill och immateriella anläggningstillgångar som ännu inte

färdigställts, skrivs inte av utan prövas minst årligen avseende

eventuellt nedskrivningsbehov. Tillgångar som skrivs av bedöms

med avseende på värdenedgång närhelst händelser eller

förändringar i förhållanden indikerar att det redovisade värdet inte

är återvinningsbart. En nedskrivning görs med det belopp varmed

tillgångens redovisade värde överstiger dess återvinningsvärde.

Återvinningsvärdet är det högre av tillgångens verkliga värde minskat

med försäljningskostnader och dess nyttjandevärde. Vid bedömning

av nedskrivningsbehov grupperas tillgångar på de lägsta nivåer där det

finns separata identifierbara kassaflöden (kassagenererande enheter).

Då nedskrivningsbehov identifierats för en kassagenererande enhet

fördelas nedskrivningsbeloppet i första hand till goodwill. Därefter görs

en proportionell nedskrivning av övriga tillgångar som ingår i enheten.

Tidigare redovisad nedskrivning återförs om återvinningsvärdet

bedöms överstiga redovisat värde. Återföring sker dock inte med

ett belopp som är större än att det redovisade värdet uppgår till

vad det hade varit om nedskrivning inte hade redovisats i tidigare

perioder. Nedskrivning av goodwill återförs heller aldrig. Även internt

upparbetade immateriella tillgångar som ännu inte tagits i bruk och

börjat skrivas av testas minst årligen för nedskrivningsbehov.

Varulager

Varulager värderas till det lägsta av anskaffningsvärdet och

nettoförsäljningsvärdet. Nettoförsäljningsvärdet är det uppskattade

försäljningspriset i den löpande verksamheten, efter avdrag för

uppskattade kostnader för färdigställande och för att åstadkomma en

försäljning. Anskaffningsvärdet för råvaror och inköpta komponenter

beräknas genom tillämpning av först in, först ut metoden (FIFU) eller

vägd genomsnittlig anskaffningskostnad och inkluderar utgifter som

uppkommit vid förvärvet av lagertillgångarna och transport av dem till

deras nuvarande plats och skick. Koncernen använder samma metod

för alla varor med likartad beskaffenhet och likartad användning för

koncernen. För tillverkade varor och pågående arbete, inkluderar

anskaffningsvärdet en rimlig andel av indirekta kostnader baserat

på en normal kapacitet. Den valda metoden innebär att inkurans i

varulagret har beaktats.

Finansiella instrument

Finansiella instrument är varje form av avtal som ger upphov till en

finansiell tillgång i ett företag och en finansiell skuld i ett annat företag.

I Karnells rapport över finansiell ställning finns på tillgångssidan

vissa långfristiga fordringar, kundfordringar och likvida medel. På

skuldsidan återfinns lång- och kortfristiga räntebärande skulder,

leverantörs-skulder, avtalsskulder och övriga kortfristiga skulder samt

villkorade tilläggsköpeskillingar och köp-/säljoptioner (se not 18 för

mer information). Hur respektive finansiellt instrument redovisas i

koncernens finansiella ställning beror av hur de klassificerats. Följande

kategorier finns i Karnell:

• Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde

• Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde

• Finansiella skulder värderade till verkligt värde via resultatet

En finansiell tillgång och en finansiell skuld kvittas och redovisas med

ett nettobelopp i balansräkningen endast när det föreligger en legal rätt

att kvitta beloppen samt att det föreligger avsikt att reglera posterna

med ett nettobelopp eller att samtidigt realisera tillgången och reglera

skulden. Förvärv och avyttring av finansiella tillgångar redovisas på

affärsdagen. Affärsdagen utgör den dag då bolaget förbinder sig att

förvärva eller avyttra tillgången. Vid bortbokning eller modifiering av

värde redovisas vinster eller förluster över resultaträkningen.

Klassificering och värdering

Finansiella tillgångar i koncernen värderas initialt till verkligt värde och

därefter till upplupet anskaffningsvärde. Detta eftersom de innehas

inom ramen för en affärsmodell vars mål är att erhålla de avtalsenliga

kassaflödena samtidigt som kassaflödena från tillgångarna endast

utgörs av betalningar av kapitalbelopp och ränta.

Finansiella skulder värderas initialt till verkligt värde och därefter

löpande till upplupet anskaffningsvärde eller till verkligt värde

beroende på instruments klassificering. Finansiella skulder klassificeras

som värderade till upplupet anskaffningsvärde, med undantag för

tilläggsköpeskillingar och köp-/säljoptioner som värderas till verkligt

värde via resultaträkningen. Se vidare information om värdering till

verkligt värde i not 18.

Likvida medel

Likvida medel består av kassamedel samt omedelbart tillgängliga

tillgodohavanden hos banker och motsvarande institut samt kortfristiga

likvida placeringar med en löptid understigande tre månader efter

anskaffningstidpunkten. Att placera likvida medel hos bank medför

viss kreditrisk. För likvida medel tillämpar Karnell principen om låg

kreditrisk. Vid varje rapportdatum utvärderas om Karnells likvida

medel anses ha låg kreditrisk utifrån all tillgänglig information. Karnell

samarbetar enbart med banker med hög trovärdighet och goda

ratingbetyg vid placering av eventuell överlikviditet. Ingen väsentlig

risk för kreditförluster bedöms därför föreligga och kreditrisken

bedöms som låg.

Nedskrivning av finansiella tillgångar

Nedskrivning för eventuella kreditförluster är framåtblickande och

en förlustreservering görs när det finns en exponering för kreditrisk,

vanligtvis vid första redovisningstillfället. Koncernens finansiella

tillgångar, som värderas till upplupet anskaffningsvärde, omfattas av

nedskrivning för förväntade kreditförluster. Kundfordringar omfattas

av bedömning om eventuella framtida kreditförluster, för vilka den

förenklade metoden tillämpas. Metoden innebär att förväntade

förluster under fordrans hela löptid används som utgångspunkt.

Kundfordringar redovisas initialt till transaktionsvärdet, då de i regel

inte innehåller en väsentlig finansieringskomponent. Förlustreserv

redovisas under fordrans återstående löptid. Se not 20 för mer

information.

.79

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Eget kapital

Koncernens egna kapital består av aktiekapital, övrigt tillskjutet

kapital, omräkningsreserver, balanserad vinst inklusive årets

resultat. Externa transaktionskostnader i samband med emission

av egetkapitalinstrument och som direkt kan hänföras till

egetkapitaltransaktionen redovisas i eget kapital som en avdragspost

från emissionsbeloppet med hänsyn tagen till eventuella skatteeffekter.

Teckningsoptioner

Anställda inom koncernen har på samma villkor som andra

investerare fått möjlighet att teckna optioner i företaget. För detta

har samtliga erlagt en marknadsmässig ersättning värderad enligt

Black-Scholesmodellen. Erhållen ersättning redovisas i koncernens

egna kapital inom kategorin övrigt tillskjutet kapital. Då de anställda

som tecknat optioner gjort detta till ett marknadsmässigt värde, utgör

tecknandet ingen personalförmån. Därav uppstår inga sociala avgifter

eller förmånsbeskattning hänförligt till detta.

Avsättningar

En avsättning skiljer sig från andra skulder genom att det råder

ovisshet om betalningstidpunkt eller beloppets storlek för att reglera

avsättningen. En avsättning redovisas i balansräkningen när det finns

en befintlig legal eller informell förpliktelse som en följd av en inträffad

händelse, och det är troligt att ett utflöde av ekonomiska resurser

kommer att krävas för att reglera förpliktelsen samt en tillförlitlig

uppskattning av beloppet kan göras. Avsättningar görs med det belopp

som är den bästa uppskattningen av det som krävs för att reglera den

befintliga förpliktelsen på balansdagen.

Ställda säkerheter och eventualförpliktelser

En eventualförpliktelse redovisas när det finns ett möjligt åtagande

som härrör från inträffade händelser och vars förekomst bekräftas

endast av en eller flera osäkra framtida händelser eller när det finns ett

åtagande som inte redovisas som en skuld eller avsättning på grund av

det inte är troligt att ett utflöde av resurser kommer att krävas.

Kassaflödesanalys

Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod och delas

upp i tre sektioner; löpande verksamhet, investeringsverksamhet

och finansieringsverksamhet. Det redovisade kassaflödet omfattar

endast transaktioner som medför in- eller utbetalningar. Förändringar

i rörelseskulder och -tillgångar justeras för effekter av ändrade

valutakurser. Detta innebär att avvikelse kan förekomma jämfört med

förändring i enskilda poster i balansräkningen.

Rörelseförvärv

Ett rörelseförvärv sker när Karnell förvärvar andelar i ett företag som

medför bestämmande inflytande, det vill säga har rätt till avkastning

från investeringsobjektet och exponerad för dess förluster, och kan

använda det bestämmande inflytandet till att påverka företagets

riktning och avkastning. Konsolidering sker från det datum då

Karnell får kontroll över dotterbolaget vilket normalt sammanfaller

med tillträdesdatum, med tillämpning av förvärvsmetoden.

Förvärvsmetoden innebär att koncernen förvärvar dess nettotillgångar,

genom att förvärva tillgångarna och överta skulderna.

I förvärvsanalysen fastställs det verkliga värdet på förvärvsdagen av

de förvärvade identifierbara tillgångarna och övertagna skulderna

och eventuellt innehav utan bestämmande inflytande. Innehav utan

bestämmande inflytande värderas antingen till dess proportionella

andel av nettotillgångarna i det förvärvade bolaget eller till verkligt

värde. Beslut om metod tas vid varje förvärv. Om ingångna avtal

i anslutning till rörelseförvärvet innehåller så kallade köp- och

säljoptioner redovisas detta i enligt nedan. När ersättningen överstiger

värdet på förvärvade nettotillgångar, redovisas skillnaden som goodwill.

Vid förvärv av rörelse finns två alternativa metoder för redovisning av

goodwill, antingen proportionell andel eller full goodwill. Full goodwill

innebär att innehav utan bestämmande inflytande redovisas till

verkligt värde. Transaktionskostnader hänförliga till förvärv redovisas

i resultaträkningen, i posten ”Övriga externa kostnader”, i den period

de uppstår.

Köp-/säljoption till ägare utan bestämmande inflytande

I anslutning till vissa av koncernens rörelseförvärv förvärvar koncernen

inte samtliga andelar vid förvärvstidpunkten. Däremot ingår

Karnell i denna typ av transaktioner aktieägaravtal med ägare utan

bestämmande inflytande vilka innehåller köp- och säljoptioner för

återstående andelar som kan nyttjas vid en framtida tidpunkt. Även

ytterligare andelar som senare kan komma att förvärvas av ägare utan

bestämmande inflytande, till exempel genom en nyemission, omfattas

av köp- och säljoptionerna inom ramen för befintliga aktieägaravtal.

Baserat på villkoren i aktieägaravtalen och övriga faktorer har

koncernen valt en redovisningsprincip med vägledning hämtad i IAS 32.

Detta innebär att rörelseförvärv där det finns ett åtagande om att köpa

resterande andelar redovisas som att bolaget förvärvats till 100 % och

därmed utan redovisning av innehav utan bestämmande inflytande.

Åtagandet att i framtiden förvärva ytterligare andelar från innehav utan

bestämmande inflytande utgör en finansiell skuld vilken värderas till

verkligt värde i enlighet med IFRS 9 och ändringar i värdet redovisas

i koncernens rapport över resultat i finansnettot. När optionsrätten

utövas regleras skulden motsvarande värdet av lösenpriset för

andelarna. Utdelningar till innehavare utan bestämmande inflytande

redovisas som en kostnad i koncernen utöver i de fall som utdelningen

avser att reglera skulden, då den redovisas som en minskning av

skulden.

Inga intresseföretag eller joint ventures finns i koncernen.

Eventuella villkorade köpeskillingar redovisas till verkligt värde vid

förvärvstidpunkten och omvärderas vid varje rapporttidpunkt. Vid

förändringar av dessa, redovisas förändringen i årets resultat.

.80

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

NOT 2 - VÄSENTLIGA UPPSKATTNINGAR

OCH BEDÖMNINGAR

Upprättandet av koncernens finansiella rapporter i enlighet med

IFRS kräver att företagsledningen och styrelsen gör bedömningar,

uppskattningar och antaganden som påverkar redovisade värden

på tillgångar och skulder samt intäkter och kostnader. Dessa

bedömningar och uppskattningar baseras på historisk erfarenhet och

andra faktorer som bedöms rimliga under rådande omständigheter.

Ändrade uppskattningar redovisas i den period då förändringen görs

och, om tillämpligt, i framtida perioder.

Nedan beskrivs de områden där väsentliga bedömningar respektive

väsentliga uppskattningar har störst betydelse för koncernens

finansiella rapporter.

Väsentliga bedömningar

Förvärvsanalyser

En central del av Karnells verksamhet är att genomföra rörelseförvärv.

I samband med dessa gör företagsledningen bedömningar vid

identifiering och värdering av förvärvade tillgångar och övertagna

skulder samt vid fastställande av förvärvsanalysen. Bedömningar

görs även avseende framtida resultat och lönsamhet i de förvärvade

verksamheterna, vilket kan påverka redovisningen av goodwill och

andra immateriella tillgångar.

Väsentliga uppskattningar

Nedskrivningsprövning av goodwill

En källa till osäkerhet i uppskattningar som kan innebära en väsentlig

risk för att tillgångens redovisade värde kan komma att justeras är

nedskrivningsprövning av goodwill.

För att uppskatta ett eventuellt nedskrivningsbehov beräknas

återvinningsvärdet för varje kassagenererande enhet baserat på

förväntade framtida kassaflöden. Detta kräver antaganden om

framtida tillväxt, rörelseresultat samt diskonteringsränta. För ytterligare

information om antaganden och känslighetsanalys hänvisas till not 10.

Villkorade tilläggsköpeskillingar

I samband med flera förvärv har koncernen åtaganden i form av

villkorade tilläggsköpeskillingar. Dessa redovisas löpande till verkligt

värde. Beräkningen baseras på uppskattningar av framtida resultat i de

förvärvade bolagen. Förändringar i dessa uppskattningar kan leda till

omvärderingar som påverkar koncernens resultat under kommande

perioder. Antaganden som ligger till grund för beräkningen beskrivs i

not 18.

Köp/säljoptioner avseende innehav utan bestämmande

inflytande

I vissa rörelseförvärv förvärvar koncernen inte samtliga andelar

vid förvärvstidpunkten. I dessa fall ingås aktieägaravtal med

minoritetsägare som innehåller köp- och säljoptioner avseende

återstående andelar. Dessa åtaganden redovisas till verkligt värde

och värderingen baseras på uppskattningar av sannolikt utfall av

finansiella och operationella mål i respektive avtal. Förändringar i

dessa uppskattningar kan medföra betydande resultatpåverkan i

framtida perioder till följd av omvärderingar. Se vidare för antaganden

som ligger till grund för beräkningar i not 18.

.81

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Jan-Dec 2025 (MSEK) Produktbolag Nisch-produktion Centralt och elim Totalt koncernenNettoomsättning 891,8 795,7 0,1 1 687,6 Övriga intäkter 6,3 2,4 0,0 8,7 Förändring av varulager 6,7 3,9 - 10,6 Råvaror och förnödenheter -463,2 -277,6 -0,0 -740,8 Personalkostnader -182,5 -248,0 -34,4 -464,9 Övriga externa kostnader -92,3 -80,5 -9,2 -182,0 Avskrivningar på materiella anläggningstillgångar inkl leasing -33,1 -52,5 -0,7 -86,4 EBITA 133,6 143,4 -44,2 232,8 Av- och nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar -25,1 Finansnetto -29,1 Resultat före skatt 178,6 Jan-Dec 2024 (MSEK) Produktbolag Nisch-produktion Centralt och elim Totalt koncernenNettoomsättning 678,5 723,8 0,0 1 402,3Övriga intäkter 5,4 2,5 0,0 7,9Förändring av varulager -7,8 -1,9 - -9,8Råvaror och förnödenheter -345,8 -245,9 -0,0 -591,6Personalkostnader -139,0 -239,0 -24,9 -402,9Övriga externa kostnader -69,8 -82,3 -18,1 -170,2Avskrivningar på materiella anläggningstillgångar inkl leasing -25,5 -43,6 -0,7 -69,8EBITA 95,9 113,6 -43,7 165,8Av- och nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar -15,1Finansnetto -36,1Resultat före skatt 114,6AnläggningstillgångarAnläggningstillgångar exklusive finansiella anläggningstillgångar 2025 Produktbolag Nisch-produktion Centralt och elim Totalt koncernenSverige 371,6 44,1 0,2 415,8 Finland 424,5 382,9 - 807,5 Storbritannien 159,2 169,6 - 328,8 Totalt 955,3 596,6 0,2 1 552,1 Anläggningstillgångar exklusive finansiella anläggningstillgångar 2024 Produktbolag Nisch-produktion Centralt och elim Totalt koncernenSverige 386,1 46,2 0,8 433,1 Finland 383,8 404,1 - 787,9 Storbritannien - 174,9 - 174,9 Totalt 769,9 625,2 0,8 1 395,9

NOT 3 - SEGMENT

Karnells segment delas in enligt följande;

Affärsområdet Produktbolag fokuserar på B2B industri-teknikbolag.

Det är bolag som utvecklar, äger rättigheterna och har ett unikt

produkterbjudande. Affärsområdet består av tolv dotterföretag.

Affärsområdet Nischproduktion fokuserar på bolag som är marknads-

ledande på att producera produkter inom sitt nischområde. Ofta är

våra bolag i nära samarbete med kundernas utvecklingsavdelning och

adderar värde i framtagningen av produkten. Nischproduktion består

av sex dotterföretag.

Poster som inte klassificeras till någon av nämnda kategorier benämns

Centralt och eliminering. Nettoomsättningen är hänförlig till externa

intäkter från avtal med kunder.

.82

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

NOT 4 - INTÄKTER FRÅN AVTAL MED KUNDER(MSEK) 2025 2024 Produktbolag 891,8 678,5 Försäljning av produkter 823,3 591,0Projektförsäljning 42,0 52,6 Försäljning av tjänster 26,5 34,9 Nischproduktion 795,7 723,8 Försäljning av produkter 795,7 723,8Projektförsäljning - - Försäljning av tjänster - - Centralt och elim 0,1 0,0 Totalt koncernen 1 687,6 1 402,3 Försäljning av tjänster samt projektförsäljning intäktsförs över tid, övriga intäkter redovisas vid en tidpunkt.Koncernens försäljning av produkter och projekt sker i regel med betalningsvillkor om 30–90 dagar. Läs mer om prestationsåtaganden i Not 1. Redovisningsprinciper.Avtalsskulder (MSEK) 2025 2024 Ingående balans 6,4 20,8 Förändringar hänförliga till ordinarie rörelse -3,0 -14,4 Utgående balans 3,4 6,4 Koncernen tillämpar undantaget att inte upplysa om intäkter allokerade till återstående prestationsåtaganden som är en del av ett avtal som väntas slutföras inom ett år. För mer information om intäkter, se Not 1. Redovisningsprinciper. Intäkter per geografiska områden (MSEK) 2025 2024 Sverige 404,5 362,0 Finland 793,8 698,3 Danmark 10,9 8,9 Norge 79,7 55,5 UK 160,0 93,5 Tyskland 18,0 16,1 Nederländerna 16,8 19,5 Övriga Europa 97,5 91,7 Asien 30,3 25,3 USA 27,5 5,6Övriga länder 48,8 25,9Totalt 1 687,6 1 402,3 Intäkterna utgår ifrån var kunden har sin geografiska hemvist.

NOT 5 - ANSTÄLLDA OCH PERSONALKOSTNADER2025 2024Genomsnittligt antal anställda Anställda Varav män Anställda Varav mänSverige 205 83% 201 83% Finland 414 84% 382 84% Storbritannien 96 86% 49 92% Norge 3 100% 3 100% Kina 30 50% 31 52% Totalt antal anställda 748 83% 665 83% Jan-Dec 2025 (MSEK) Styrelse, VD, ledande Övriga TotaltbefattningshavareanställdakoncernenLöner och andra ersättningar 52,5 301,8 354,4 Sociala kostnader 8,8 47,5 56,3 Pensionskostnader 9,8 31,3 41,1 Övriga personalkostnader - 13,1 13,1 Totala personalkostnader 71,1 393,8 464,9 Jan-Dec 2024 (MSEK) Styrelse, VD, ledande Övriga TotaltbefattningshavareanställdakoncernenLöner och andra ersättningar 41,0 263,8 304,8 Sociala kostnader 7,9 43,8 51,7 Pensionskostnader 6,6 29,3 35,9 Övriga personalkostnader - 10,5 10,5 Totala personalkostnader 55,4 347,5 402,9

.83

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Könsfördelning bland ledande Koncernen Moderbolagetbefattningshavare på balansdagen(MSEK) 2025 2024 2025 2024Andel stämmovalda män i styrelser 94% 93% 50% 50%Andel män bland vd och ledande befattningshavare 90% 97% 100% 100%2025 (MSEK) Grundlön/Rörlig Pensions-TotaltstyrelsearvodeersättningkostnadStyrelseordförande Patrik Rignell 2,0 - 0,5 2,5 Styrelseledamot Hans Karlander 0,3 - - 0,3 Styrelseledamot Per Nordgren 0,3 - - 0,3 Styrelseledamot Dajana Mirborn 0,3 - - 0,3 Styrelseledamot Lena Wäppling 0,3 - - 0,3 Styrelseledamot Helena Nordman-Knutson 0,3 - - 0,3 VD Petter Moldenius 3,0 1,5 1,0 5,5 Övriga ledande befattningshavare (1 person) 1,6 0,4 0,3 2,3Totalt 8,1 1,9 1,8 11,92024 (MSEK) Grundlön/Rörlig Pensions-TotaltstyrelsearvodeersättningkostnadStyrelseordförande Patrik Rignell 1,6 - 0,8 2,5 Styrelseledamot Hans Karlander 0,3 - - 0,3 Styrelseledamot Per Nordgren 0,3 - - 0,3 Styrelseledamot Dajana Mirborn 0,3 - - 0,3 Styrelseledamot Lena Wäppling 0,3 - - 0,3 Styrelseledamot Helena Nordman-Knutson 0,2 - - 0,2 VD Petter Moldenius 2,4 2,1 0,6 5,1 Övriga ledande befattningshavare (4 personer) 4,7 1,5 1,0 7,1 Totalt 10,0 3,6 2,4 16,1

Ersättningar och villkor för dessa

Karnell har som policy att erbjuda en marknadsmässig kompensation för att möjliggöra rekrytering och

bibehållande av kompetenta och kvalificerade ledande befattningshavare. Ersättningen skall vara skälig och

konkurrenskraftig. Ersättning till VD/koncernchef består av fast och rörlig lön, avgiftsbestämd pension och

övriga förmåner. Den rörliga ersättningen är kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier av både finansiell

och icke-finansiell karaktär, och kan uppgå till max 6 månadslöner. VD har 12 månaders uppsägningstid från

bolagets sida. Inget ytterligare avgångsvederlag utöver lön under perioden utgår. Inga avgångsvederlag finns

heller för styrelsemedlemmar. Ersättning till övriga anställda innefattar fast och rörlig lön, pension samt

övriga förmåner. I koncernen finns inga förmånsbestämda pensionsplaner, enbart avgiftsbestämda.

Anställda har fått möjligheten att förvärva teckningsoptioner till marknadsvärde. Dessa är värderade till

marknadsvärde enligt Black-Scholesmetoden, vilket innebär att teckningsoptionerna inte utgör någon

förmån. Innehavarna har erlagt ett förvärvspris motsvarandet marknadsvärdet för teckningsoptionerna,

varför ingen personalkostnad eller sociala avgifter uppstår.

En teckningsoption ger innehavaren rätt att teckna tio aktier (efter omräknings för split 2022) för

optionsprogram som startats före 2024 samt 1 aktie för optionsprogrammet som startats efter 2024. För

att förenkla effekterna av teckningsoptionsprogrammen avser antalen nedan i text och tabeller det antal

aktier som teckningsoptionerna medför rätt till. Teckningsoptionerna har ställts ut på lika villkor till Karnells

koncernledning och nuvarande och tidigare anställda under åren 2016-2025, genom 12 olika program.

Under räkenskapsåret återköptes och löstes 1 114 660 teckningsoptioner (2 523 700). Övriga program löper

ut under 2027-2028. Under räkenskapsåret har koncernen ställt ut 623 818 (320 000) teckningsoptioner till

ledande befattningshavare. Per balansdagen innehar VD 1 161 198 (946 353) teckningsoptioner och övriga

ledande befattningshavare har 110 000 (315 840) teckningsoptioner.

Ledande befattningshavare bestod från och med 1 januari 2025 av VD samt CFO. För 2024 bestod ledande

befattningshavare av VD, CFO och bolagets investment managers. En av bolagets investment managers

slutade i september 2024 och ersättning är med till och med detta datum. Styrelseordföranden erhåller,

förutom styrelsearvode, ersättning för sitt arbete som arbetande styrelseordförande. Ersättningens storlek

bereds av ersättningsutskottet och beslutas av styrelsen och framgår av tabellen ovan. Styrelseordföranden

deltar inte i styrelsens beslut i fråga om ersättningen till honom själv. Ledande befattningshavare disponerar

själva över proportionen mellan lön och pensionsavsättning.

.84

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Förändringar i antalet utestående teckningsoptioner 2025 2024 Vid början av året 3 878 640 6 082 340Tilldelade 623 818 320 000Inlösta -1 114 660 -2 523 700Vid årets slut 3 387 798 3 878 640I tabellen nedan redovisas de optionsprogram som är utestående per 2025-12-31.Optionsprogram Antal utställda Optionspris Lösenkurs 1optionerper aktie2021:1 2 259 550 13,40 26,902022:1 184 430 16,54 29,602024:1 320 000 6,98 53,652025:1 623 818 8,47 60,30Totalt 3 387 798

1. Antal optioner avser här det antal aktier som optionerna berättigar till.

NOT 7 - FINANSIELLA INTÄKTER

(MSEK) 2025 2024 Tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärdeRänteintäkter från övriga finansiella tillgångar 3,9 7,6 Summa ränteintäkter enligt effektivräntemetod 3,9 7,6 Övriga finansiella intäkterValutakursvinster 25,5 12,5 Omvärdering köp-/säljoptioner och tilläggsköpeskillingar 4,1 13,0 Övriga finansiella poster - 1,8 Totala finansiella intäkter 33,5 35,0

NOT 6 - REVISIONSARVODE

2025 2024 Valda revisorer, EYRevisionsuppdraget 4,1 3,4 Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget 0,6 - Skatterådgivning 0,0 0,0 Övrigt 0,1 2,7 Totalt 4,8 6,2 Övriga byråer Revision 1,6 1,1 Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget 0,1 - Skatterådgivning 0,0 - Övrigt 0,1 0,0 Totalt 1,8 1,1

NOT 8 - FINANSIELLA KOSTNADER

(MSEK) 2025 2024 Skulder värderade till upplupet anskaffningsvärdeRäntekostnader på räntebärande skulder 26,5 30,9 Räntekostnader på leasingskulder 9,1 6,1 Summa räntekostnader enligt effektivräntemetod 35,6 37,0 Övriga finansiella kostnaderValutakursförluster 18,4 13,6 Omvärdering köp-/säljoptioner och tilläggsköpeskillingar 7,3 20,5 Övriga finansiella poster 1,3 - Totala finansiella kostnader 62,5 71,1

.85

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

NOT 9 - SKATT

Skatt på årets resultat (MSEK) 2025 2024 Aktuell skatt -39,7 -35,7 Uppskjuten skatt 2,6 -1,4 Total redovisad skatt -37,1 -37,1 Avstämning av effektiv skattRedovisat resultat före skatt 178,6 114,6 Skatt enligt gällande skattesats, 20,6% -36,8 -23,6 Skatteeffekt på grund av:Ej avdragsgilla kostnader -2,0 -3,7Ej skattepliktiga intäkter 0,3 0,0 Utnyttjande av tidigare ej aktiverade underskottsavdrag - 0,2 Skatt hänförlig till tidigare år 1,8 -4,0Schablonränta på periodiseringsfond -0,1 -0,1 Ökning av underskottsavdrag utan motsvarande aktivering av uppskjuten skatt -1,5 -5,8 Övrigt 1,3 -0,1 Effekt av utländska skattesatser -0,2 -0,1 Total skattekostnad för året -37,1 -37,1 Effektiv skattesats -20,8% -32,4%

Totala skattemässiga underskott för koncernen uppgår till 122,6 MSEK (112,9). Ingen uppskjuten skatt avseende underskott

har aktiverats i koncernen. De outnyttjade underskottsavdragen har ingen förfallotid.

Uppskjuten skattefordran (MSEK) 2025 2024 Reserv kundfordringar 0,0 0,0 Leasing 1,7 1,2 Övriga temporära skillnader 0,0 0,0 Summa uppskjuten skattefordran 1,8 1,2

Uppskjuten skatteskuld (MSEK) 2025 2024 Anläggningstillgångar 78,5 57,3 Obeskattade reserver 9,6 8,8 Övrig uppskjuten skatteskuld - - Summa uppskjuten skatteskuld 88,1 66,1 Förändring uppskjuten skattefordran (MSEK) 2025 2024 Ingående balans 1,2 4,2 Reserv kundfordringar -0,0 0,0 Leasing 0,5 0,1 Uppskjuten skatt förvärvskostnader - -3,1 Övriga temporära skillnader 0,0 0,0 Summa uppskjuten skattefordran 1,8 1,2 Förändring uppskjuten skatteskuld (MSEK) 2025 2024 Ingående balans 66,1 37,4 Temporär skillnad intäktsredovisning - - Förvärv av dotterföretag 25,2 30,6 Övriga temporära skillnader -3,3 -1,9 Summa uppskjuten skatteskuld 88,1 66,1

.86

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

NOT 10 - IMMATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR

2025 (MSEK) Aktiverade utvecklingskostnader Patent,licenser och koncessioner Varumärken Kundrelationer Goodwill Övriga immateriella tillgångar TotalIngående anskaffningsvärden 21,7 5,1 64,1 113,0 806,5 0,6 1 010,9 Investeringar 4,4 0,1 - - 0,0 0,6 5,1 Förvärv 0,2 - 24,6 88,5 107,4 0,0 220,7 Försäljning/ utrangering -0,2 - - - - - -0,2 Omklassificering - -0,9 - - - 0,0 -0,9 Omräkningsdifferens -1,0 -0,1 -1,1 -13,5 -42,0 -0,0 -57,8 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 25,0 4,2 87,5 188,0 871,9 1,2 1 177,9 Ingående ackumulerade avskrivningar -11,4 -2,7 -2,8 -10,4 - -0,3 -27,6 Förvärv - - - - - - - Försäljning/ utrangering 0,2 - - - - - 0,2 Omklassificering - 0,3 - - - - 0,3 Periodens avskrivning -2,4 -0,5 -5,2 -16,9 - -0,2 -25,1 Omräkningsdifferens 0,4 0,0 0,0 1,3 - 0,0 1,8 Utgående ackumulerade avskrivningar -13,1 -2,8 -8,0 -26,0 - -0,4 -50,4 Redovisat värde 11,9 1,3 79,6 162,0 871,9 0,8 1 127,5

2024 (MSEK) Aktiverade utvecklingskostnader Patent,licenser och koncessioner Varumärken Kundrelationer Goodwill Övriga immateriella tillgångar TotalIngående anskaffningsvärden 18,5 3,1 16,9 49,9 554,8 2,4 645,5 Investeringar 3,1 1,0 - - - 0,1 4,2 Förvärv 0,6 - 47,2 58,6 231,3 - 337,7 Försäljning/ utrangering - - - - - - - Omklassificering -1,0 1,0 - - 0,1 -1,9 -1,8 Omräkningsdifferens 0,4 0,0 - 4,5 20,3 0,1 25,3 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 21,7 5,1 64,1 113,0 806,5 0,6 1 010,9 Ingående ackumulerade avskrivningar -9,2 -1,9 -0,3 -0,6 - -1,0 -12,9 Förvärv - - - - - - - Försäljning/ utrangering - - - - - - - Omklassificering 0,3 -0,3 - - - 0,8 0,8 Periodens avskrivning -2,3 -0,5 -2,6 -9,6 - -0,1 -15,1 Omräkningsdifferens -0,2 -0,0 - -0,2 - -0,0 -0,4 Utgående ackumulerade avskrivningar -11,4 -2,7 -2,8 -10,4 - -0,3 -27,6 Redovisat värde 10,3 2,4 61,2 102,6 806,5 0,3 983,3

.87

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Förvärv och avyttringar

Koncernens goodwill har under året ökat med 105 MSEK till följd

av förvärv, samt minskat med 40 MSEK till följd av förändringar i

växelkurser.

Nedskrivningsprövning

Koncernens totala goodwill om 871,9 MSEK (806,5) har uppstått vid

förvärv av respektive dotterföretag. Goodwill övervakas per segment och

följs upp per kassagenererande enhet, det vill säga varje underkoncern

eller dotterbolag för sig. Nedskrivningsprövningen består i att bedöma

huruvida den kassagenererande enhetens återvinningsvärde är

högre än dess redovisade värde. Återvinningsvärdet har beräknats på

basis av enhetens nyttjandevärde, vilket utgör nuvärdet av enhetens

förväntade framtida kassaflöden utan hänsyn till eventuell framtida

Följande antaganden har använts:

verksamhetsexpansion och omstrukturering. Dessa beräkningar utgår

från uppskattade kassaflöden baserade på finansiella budgetar och

prognoser som täcker en femårsperiod. Snittet under denna period

kan komma att ändras mellan år beroende på resultatet innevarande

år. Inga väsentliga förändringar i de långsiktiga prognoserna har

gjorts 2025. Kassaflöden bortom femårsperioden extrapoleras med

hjälp av bedömd tillväxttakt om två procent per år. Genomförda

beräkningar tillsammans med utförda känslighetsanalyser visar inte

på något nedskrivningsbehov för 2025. De viktigaste antagandena

som företagsledningen tar ställning till årligen är diskonteringsfaktor,

tillväxtprognoser, resultat efter skatt förändring av rörelsekapital samt

investeringsbehov.

Även internt upparbetade immateriella tillgångar som ännu inte tagits i

bruk och börjat skrivas av, testas minst årligen för nedskrivningsbehov.

Övriga immateriella anläggningstillgångar har bestämbar nyttjande-

period, varpå de skrivs av linjärt över den beräknade livslängden.

Återstående genomsnittlig avskrivningstid för immateriella tillgångar

med bestämd nyttjandeperiod är cirka 8 år. Koncernen har inga

väsentliga kostnadsförda utgifter för forskning och utveckling.

Känslighetsanalys

En känslighetsanalys av bedömningen av nedskrivningsbehov för

goodwill har utförts genom att nedan antaganden har justerats (ett i

taget):

• Den långsiktiga tillväxttakten har minskats med 0,5 procent-enheter

• Det prognosticerade kassaflödet från prognosperioden har justerats

ned med 10 procent

• Diskonteringsfaktorn har höjts med 0,5 procentenheter

För alla bolag i koncernen föreligger inget nedskrivningsbehov heller

vid dessa ändrade antaganden.

2024 Diskonteringsränta före skatt Terminal tillväxt Goodwill2025 Diskonteringsränta före skatt Terminal tillväxt GoodwillTekniseri 9,9% 2% 63,0Tekniseri 11,4% 2% 59,4Autori 11,8% 2% 38,3Autori 11,4% 2% 36,1SimFAS 11,0% 2% 6,4SimFAS 11,0% 2% 6,4Re-board 11,0% 2% 23,9Re-board 11,0% 2% 23,9Vebe 11,0% 2% 18,6Vebe 11,0% 2% 18,6KL Mechanics 11,8% 2% 144,1KL Mechanics 11,4% 2% 135,8Rotomon 11,8% 2% 146,3Rotomon 11,4% 2% 137,8Drivex 11,0% 2% 28,5Drivex 11,0% 2% 28,5Timeka 11,8% 2% 34,0Timeka 11,4% 2% 32,0K-Vagnen 11,0% 2% 35,1K-Vagnen 11,0% 2% 35,1Plalite 13,0% 2% 38,4Plalite 10,9% 2% 34,4SJ 11,8% 2% 89,6SJ 11,4% 2% 84,4Ojop 11,0% 2% 40,7Ojop 11,0% 2% 40,7NE 13,0% 2% 27,2NE 10,9% 2% 24,4Haco 11,0% 2% 72,4Haco 11,0% 2% 72,4Männistö 11,4% 2% 33,5Warwick 10,9% 2% 24,3LundHalsey 10,9% 2% 44,4

.88

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

NOT 11 - MATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR

2025 (MSEK) Byggnader Mark och mark-anläggningar Maskiner och tekniska anläggningar Inventarier, verktyg och installationer Pågående arbete Totalt koncernenIngående anskaffningsvärden 81,6 10,5 278,0 44,8 1,4 416,4 Investeringar 3,6 2,6 39,0 6,0 0,1 51,3 Förvärv 4,3 2,3 2,8 18,4 - 27,8 Försäljning/ utrangering - - -0,2 -0,7 - -0,9 Omklassificering 0,7 - -4,2 13,8 - 10,3 Omräkningsdifferens -1,4 -0,4 -15,3 -1,8 -0,0 -18,9 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 88,8 15,0 300,1 80,6 1,4 485,9 Ingående ackumulerade avskrivningar -14,8 -1,5 -109,3 -14,4 - -140,0 Förvärv -1,4 - - -10,5 - -11,9 Försäljning/ utrangering - - - 0,7 - 0,7 Omklassificering -0,3 - -9,3 -1,6 - -11,2 Periodens avskrivning -3,8 -0,9 -30,6 -10,3 - -45,7 Omräkningsdifferens 0,2 0,1 4,7 0,8 - 5,8 Utgående ackumulerade avskrivningar -20,0 -2,4 -144,4 -35,5 - -202,3 Redovisat värde 68,8 12,6 155,7 45,1 1,4 283,6

2024 (MSEK) Byggnader Mark och markanläggningar Maskiner och tekniska anläggningar Inventarier, verktyg och installationer Pågående arbete Totalt koncernenIngående anskaffningsvärden 77,7 10,2 215,2 16,5 4,5 324,1 Investeringar 1,8 0,1 28,8 12,1 5,4 48,2 Förvärv 1,5 - 32,2 3,3 - 37,0 Försäljning/ utrangering - - -1,6 -0,6 - -2,2 Omklassificering 0,0 -0,0 -3,0 13,3 -8,4 1,8 Omräkningsdifferens 0,6 0,2 6,4 0,2 0,0 7,4 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 81,6 10,5 278,0 44,8 1,4 416,4 Ingående ackumulerade avskrivningar -11,2 -1,1 -81,3 -6,6 - -100,1 Förvärv - - - - - - Försäljning/ utrangering - - - 0,4 - 0,4 Omklassificering -0,0 0,0 - -0,8 - -0,8 Periodens avskrivning -3,6 -0,5 -26,6 -7,3 - -37,9 Omräkningsdifferens -0,0 -0,0 -1,4 -0,1 - -1,5 Utgående ackumulerade avskrivningar -14,8 -1,5 -109,3 -14,4 - -140,0 Redovisat värde 66,9 8,9 168,8 30,4 1,4 276,4

.89

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

NOT 12 - LEASING

Koncernen är leasetagare avseende byggnader, bilar och viss annan

utrustning. Viss leasing av mindre värde samt korttidsleasing har

undantagits och redovisas linjärt över resultaträkningen. Detta gäller

främst IT-utrustning såsom kopiatorer. En utförligare beskrivning

återfinns i Not 1 Redovisningsprinciper. I Finland är det relativt

vanligt med löpande avtal utan ett specifikt slutdatum, dessa avtal

har i stället en ömsesidig uppsägningstid, som redovisas över den

tid de estimeras förlängas. Det finns potentiella framtida ökningar av

rörliga leasingbetalningar vilka är indexreglerade. Dessa betalningar

inkluderas inte i leasingskulden förrän indexjusteringen träder i

kraft. Vid detta tillfälle omvärderas leasingskulden och justeras

mot nyttjanderätten. För leasingavtal av fastigheter inkluderas

vanligtvis förlängningsoptioner eller automatisk förlängning om

ingen uppsägning sker. Vid fastställande av leasingperioden beaktas

förlängningsoptioner, där inkludering i leasingperioden sker i de

förlängningsoptioner som med rimlig säkerhet förväntas nyttjas.

Regelbundna bedömningar genomförs för alla leasingavtal för att

säkerställa korrekt fastställande av den aktuella leasingperioden.

Kostnader för leasade tillgångar

(MSEK) 2025 2024 Avskrivning, nyttjanderättstillgångar 40,7 31,9Räntekostnad på leasingskuld 9,7 6,1Summa leasingkostnader 50,4 38,0

Under året har nyttjanderätterna ökat med 4,7 MSEK (70,6).

Framtida estimerade minimileaseavgifter för

leasade tillgångar inklusive förlängningar

(MSEK) 2025 2024 Betalas inom 1 år 40,9 40,8Betalas inom 1 - 5 år 97,4 99,8Betalas senare än 5 år 8,3 4,1Totalt 146,6 144,8

Det totala kassautflödet för året avseende leasing var 48,1 MSEK (38,2).

Kostnader för korttidsleasingavtal, samt tillgångar av lågt värde uppgår

till 7,9 MSEK (5,9).

2025 (MSEK) Byggnader Bilar Totalt& övrigtTillkommande under året 44,8 0,6 45,4Avskrivningar under året -40,2 -0,5 -40,7Redovisat värde vid årets slut 140,6 0,4 140,9

2024 (MSEK) Byggnader Bilar Totalt& övrigtTillkommande under året 98,2 0,0 98,2Avskrivningar under året -31,3 -0,6 -31,9Redovisat värde vid årets slut 136,7 0,5 136,2

NOT 13 - VARULAGER

Varulager 2025 2024 Råvaror och förnödenheter 144,0 131,6Varor under tillverkning 20,1 23,8Färdiga varor och handelsvaror 161,0 137,6Totalt 325,1 293,0

NOT 14 - ÖVRIGA KORTFRISTIGA

FORDRINGAR

Övriga kortfristiga fordringar 2025 2024 Skattefordringar 3,9 2,6Övriga kortfristiga fordringar 10,1 5,8Totalt 14,0 8,4

NOT 15 - FÖRUTBETALDA KOSTNADER OCH

UPPLUPNA INTÄKTER

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2025 2024 Förutbetalda kostnader 3,8 2,8Övriga förutbetalda poster 5,3 4,3Upplupna intäkter 0,2 0,8Totalt 9,4 8,0

.90

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

NOT 16 - LIKVIDA MEDEL

Likvida medel 2025 2024 Likvida medel 57,1 286,3Totalt 57,1 286,3

Inga begränsningar föreligger för koncernen att utnyttja likvida medel.

NOT 18 - FINANSIELLA TILLGÅNGAR OCH SKULDER

Finansiella tillgångar och Finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt skulder värderade till upplupet Summa 2025 (MSEK)värde via resultatetanskaffningsvärdeverkligt värdeFinansiella tillgångarLångfristiga fordringar - 1,2 1,2 Kundfordringar - 266,1 266,1 Likvida medel - 57,1 57,1 Summa - 324,4 324,4 Finansiella skulderSkulder till kreditinstitut - 370,4 370,4 Leverantörsskulder - 104,2 104,2 Avtalsskulder - 3,4 3,4 Villkorade tilläggsköpeskillingar 28,1 - 28,1 Köp/sälj-optioner hänförliga till innehav utan bestämmande inflytande 122,1 - 122,1 Summa 150,2 478,0 628,2

Finansiella tillgångar och Finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt skulder värderade till upplupet Summa 2024 (MSEK)värde via resultatetanskaffningsvärdeverkligt värdeFinansiella tillgångarLångfristiga fordringar - 0,6 0,6 Kundfordringar - 239,6 239,6 Likvida medel - 286,3 286,3 Summa - 526,5 526,5 Finansiella skulderSkulder till kreditinstitut - 460,2 460,2 Leverantörsskulder - 94,8 94,8 Avtalsskulder - 6,4 6,4 Villkorade tilläggsköpeskillingar 47,2 - 47,2 Köp/sälj-optioner hänförliga till innehav utan bestämmande inflytande 136,4 - 136,4 Summa 183,6 561,4 745,0

NOT 17 - EGET KAPITAL

Aktiekapital

Per den 31 december 2025 bestod det registrerade aktiekapitalet om

5 336 703 SEK (5 292 099) av 6 180 520 A-aktier och 47 186 512 B-aktier.

A-aktien medför 10 röster per aktie och B-aktien 1 röst per aktie.

2025 2024Antal aktier A-aktier B-aktier A-aktier B-aktierIngående antal aktier 6 180 520 46 740 472 6 180 520 35 913 519Nyemission - 446 040 - 10 826 953Aktier per 31 december 6 180 520 47 186 512 6 180 520 46 740 472

Övrigt tillskjutet kapital består av emissioner och andra tillskott från

ägare. Omräkningsreserver består av omräkningseffekter av utländska

verksamheter som upprättar sina finansiella rapporter i en annan

funktionell valuta än den valuta som koncernens finansiella rapporter

presenteras i. Balanserad vinst inklusive årets resultat består av

balanserade vinstmedel och årets resultat.

.91

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Det redovisade värdet anses vara en god approximation av det verkliga

värdet för skulder till kreditinstitut, då de korta räntebindningstiderna

och den begränsade löptiden på skulderna medför att skillnaden

mellan upplupet anskaffningsvärde och verkligt värde blir

oväsentlig. För 2025 finns två poster värderade till verkligt värde via

resultaträkningen. Verkligt värde för villkorade tilläggsköpeskillingar

har beräknats baserat på förväntat utfall av finansiella och operativa

mål för varje enskilt avtal. Den beräknade förväntade regleringen

kommer att variera över tid beroende på bland annat graden av

uppfyllelse av villkoren för de villkorade tilläggs-köpeskillingarna

samt utvecklingen av vissa valutakurser mot den svenska kronan.

Villkorade tilläggsköpeskillingar klassificerade som finansiella skulder

värderas till verkligt värde. Mätningen är därför i enlighet med nivå 3 i

värderingshierarkin. Betydande icke observerbar ingångs-information

utgörs av prognostiserad EBITA och till viss del en riskjusterad

diskonteringsränta. En ökning av genomsnittligt förväntad EBITA med

5% för respektive bolag skulle öka skulden med ca 2,4 MSEK.

Köp-/säljoptionerna avseende innehav utan bestämmande inflytande

gäller köp-/säljoptioner i genomförda transaktioner där säljande

aktieägare i samband med efterföljande transaktioner behåller ett visst

ägande och det finns avtal om att Karnell ska köpa återstående innehav

om ägaren till köp-/säljoptionen väljer att nyttja rätten till försäljning.

Värderingen och betalningen sker på liknande sätt som för villkorade

tilläggsköpeskillingar (Nivå 3 Värdering till verkligt värde). Det verkliga

värdet för köp-/säljoptionerna har beräknats genom bedömning av

sannolikt utfall gällande finansiella och operationella mål för varje

enskilt avtal. Den bedömda sannolikheten för betalning kommer att

variera över tid beroende på bland annat i vilken utsträckning som

villkor för köp-/säljoptionerna har uppfyllts, samt hur valutakurser

utvecklas. Betydande icke observerbar ingångsinformation utgörs

framförallt av prognostiserad EBITA och till viss del av en riskjusterad

diskonteringsränta. En ökning av genomsnittlig förväntad EBITA med

5% i samtliga bolag skulle öka skulden med ca 7,6 MSEK.

Nivåerna som finns är följande;

• Nivå 1: finansiella instrument värderas enligt priser noterade på en

aktiv marknad

• Nivå 2: finansiella instrument värderas utifrån direkt eller indirekt

observerbara marknadsdata och som inte inkluderas i nivå 1.

• Nivå 3: finansiella instrument värderas utifrån indata som inte är

observerbara på marknaden

Förändringar av köp-/säljoptioner (MSEK)Ingående balans, 1 jan 2025 136,4 Tillkommande köpoptioner 23,7 Reglerade skulder under perioden -41,1 Omvärderingar via resultaträkningen 8,4 Valutakursdifferenser -5,3 Utgående balans, 31 Dec 2025 122,1

Förändringar av tilläggsköpeskillingar (MSEK)Ingående balans, 1 jan 2025 47,2 Tillkommande tilläggsköpeskillingar 5,1 Reglerade skulder under perioden -15,7 Omvärderingar via resultaträkningen -5,3 Valutakursdifferenser -3,3 Utgående balans, 31 Dec 2025 28,1

Klassificering av köp-/säljoptioner

Köp-/säljoptionerna avseende innehav utan bestämmande inflytande

innebär en rätt för innehavaren att sälja aktier från och med en

viss tidpunkt och en skyldighet för bolaget att köpa aktierna vid

samma tidpunkt. Oftast finns inget slutdatum för dessa rättigheter

och skyldigheter och oftast utnyttjar inte innehavaren rätten direkt

när den infaller. Därav redovisas skulden för köp-/säljoptionerna

vanligen som en långfristig skuld. När det finns indikation på att

köpoptionsinnehavare vill utnyttja sin option redovisas skulden som

kortfristig. Per 2025-12-31 redovisas 0 MSEK (38,9) som kortfristig skuld.

Om skulden för samtliga köpoptioner där innehavaren har rätt att

lösa in inom 12 månader skulle redovisas som kortfristiga skulle den

kortfristiga delen av skulden uppgå till 40,9 MSEK (68,3).

NOT 19 - AVSÄTTNINGAR

Avsättningar (MSEK) 2025 2024 Avsättning till pension 4,4 4,5Garantiåtaganden 0,2 0,3Summa avsättningar 4,6 4,8

Förändring avsättningar (MSEK) 2025 2024 Ingående balans 4,8 4,6Avsättningar under perioden - 0,1Garantiåtaganden i förvärvade bolag - 0,0Förändring i garantiåtaganden -0,2 0,0Utgående balans 4,6 4,8

.92

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

NOT 20 - FINANSIELLA RISKER

Koncernen utsätts genom sin verksamhet för olika slags finansiella

risker; kreditrisk, marknadsrisker (valutarisk, ränterisk och annan

prisrisk) och likviditetsrisk. Det övergripande ansvaret för koncernens

riskarbete vilar på den centrala finansfunktionen. Målsättningen med

arbetet kring finansiella risker är att tillhandahålla kostnadseffektiv

finansiering och likvidhantering, genom att identifiera, värdera och

hantera de risker som koncernen exponeras för.

Kreditrisk

Kreditrisk är risken att koncernens motpart i ett finansiellt instrument

inte kan fullgöra sin skyldighet och därigenom förorsaka koncernen

en finansiell förlust. Det redovisade värdet på koncernens finansiella

tillgångar motsvarar den maximala kreditriskexponeringen vid

rapportperiodens slut. Kreditrisken är huvudsakligen hänförlig till

kundfordringar samt likvida medel, se uppställning av finansiella

tillgångar i not 18. Den främsta kreditrisken är koncernens

kundfordringar. Vid varje rapporttillfälle bedöms risken för

kreditförluster framåtblickande genom den förenklade metoden, det

vill säga över den återstående löptiden, av respektive dotterföretag.

Historisk statistik samt övrig relevant känd information är bas för

bedömningen, för såväl förfallna som ej förfallna kundfordringar. Då en

fordran är förfallen görs en individuell bedömning. Kundfordringarna är

spridda över ett stort antal motparter, och varken koncernen eller något

dotterföretag är beroende av en betydande kund. Därför finns ingen

koncentration av kreditrisk i kundfordringar. För projektförsäljningen

mitigeras risken för kundförluster genom att förskottsbetalning

erhålls. Finns ingen förväntan om betalning för en fordran, skrivs den

omedelbart ner i sin helhet. Reserven för förväntade kreditförluster

uppgår till ett ringa belopp i förhållande till koncernens omsättning,

enbart 0,1 MSEK (0,1). Kostnaden för förväntade kreditförluster

redovisas i Övriga externa kostnader i koncernens resultaträkning.

Övriga finansiella tillgångar anses utge oväsentlig risk och därmed har

inga ytterligare reserveringar av kreditförluster gjorts.

Åldersanalys kundfordringar

Åldersanalys kundfordringar 2025 2024 Ej förfallna kundfordringar 238,0 223,3Förfallna: 31-90 dagar 24,5 14,8>91 dagar 3,8 1,7Totalt, kundfordringar 266,2 239,8Reserv kreditförluster -0,1 -0,1Totalt, koncernen 266,1 239,6

Reserv förväntade kundförluster

(MSEK) 2025 2024 Ingående balans 0,1 0,1Återföring tidigare reserveringar -0,1 -0,1Årets reservering 0,1 0,1 Totalt koncernen 0,1 0,1

Likvida medel

Att placera likvida medel hos bank medför viss kreditrisk. Karnell

samarbetar enbart med banker med hög trovärdighet och goda

ratingbetyg vid placering av eventuell överlikviditet. Ingen väsentlig

risk för kreditförlust bedöms föreligga.

Marknadsrisk

Marknadsrisk är risken för att verkligt värde på, eller framtida

kassaflöden från, ett finansiellt instrument varierar på grund av

förändringar i marknadspriser. Marknadsrisker indelas i tre typer;

valutarisk, ränterisk och andra prisrisker. De marknadsrisker som

påverkar koncernen utgörs främst av valutarisk och ränterisk.

Valutarisk

Valutarisk är risken för att verkligt värde eller framtida kassaflöden från

ett finansiellt instrument fluktuerar, på grund av förändring i utländska

valutakurser. Den främsta exponeringen härrör från omräkningen

av tillgångar och skulder i utländska valutor samt i omräkningen av

utländska verksamheters tillgångar och skulder till moderbolagets

funktionella valuta, omräkningsexponering. Koncernen har inga

derivat eller liknande för att säkra denna exponering men en naturlig

säkring finns i viss utsträckningen genom att den externa finansiering

som tas upp vid förvärv som görs i EUR också tas upp i samma valuta.

Valutarisker finns också i koncernens försäljning och inköp i utländska

valutor, transaktionsexponering. Koncernen valutasäkrar inte några

flöden utländska valutor men effekterna av valutakursförändringar

reduceras genom att inköp och försäljning ofta sker i samma valuta. I

koncernens resultat återfinns valutakursdifferenser om 6,1 MSEK (0,8).

Utöver SEK är Karnell främst exponerad mot valutorna EUR och GBP.

Se nedan för effekter som fluktuationer i dessa valutor mot SEK skulle

medföra.

Känslighetsanalys, Valutaförändring EBT Eget kapitalpåverkan (MSEK)2025 +5% 8,8 20,7-5% -8,8 -20,72024 +5% 6,3 17,5-5% -6,3 -17,5

.93

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Ränterisk

Ränterisk är risken för att ett verkligt värde eller framtida kassaflöden

från ett finansiellt instrument varierar på grund av förändringar i

marknadsräntor. En betydande faktor som påverkar ränterisken är

räntebindningstiden. Utöver eget kapital finansieras även koncernens

verksamhet med extern upplåning från kreditinstitut. Denna upplåning

löper med rörlig ränta baserad på en referensränta med ett visst

marginalpåslag. Ökade marknadsräntor leder således till ökade

räntekostnader för koncernen. Vid en ökning av räntan med en

procentenhet skulle resultatet teoretiskt minska med 3,6 MSEK (4,0).

Karnell följer löpande ränteutvecklingen och bedömer utifrån detta

vilka räntevillkor som är de bästa för koncernen på lång och kort

sikt. Koncernen har också möjlighet att placera delar av eventuell

överskottslikviditet i räntebärande bankkonton för att på så sätt

begränsa effekterna av ökade räntekostnader.

Likviditetsrisk

Likviditetsrisk är risken för att koncernen får svårigheter att fullgöra sina

förpliktelser som sammanhänger med finansiella skulder. Koncernen

har en centraliserad finansieringsstruktur där moderbolaget

tillhandahåller extern finansiering till dotterbolagen. Koncernens

kassaflöde prognostiseras och följs upp kontinuerligt för att reducera

likviditetsrisken och säkerställa betalningsförmågan. Karnell följer

även kvartalsvis upp balansräkningsbaserade likviditetsmått mot

extern part för att uppfylla dess kovenanter. De kovenanter som

föreligger avser balansposterna Långfristiga räntebärande skulder och

Skulder till kreditinstitut och är gränsvärden för Nettoskuld/EBITDA och

Räntetäckningsgrad. Kovenantkraven uppfylls och bedöms komma att

göra så även vid kommande mätpunkter. Likviditetsrisken förmildras

av koncernens likviditetsreserver vilka är omedelbart tillgängliga.

Koncernen har per bokslutsdagen revolverande kreditfaciliteter om

460 MSEK (210) varav 384 MSEK var outnyttjade (140).

Löptidsanalys lång- och kortfristiga skulder

Löptidsanalys skulder, 2025 <1 år 1-3 år >3 år SummaSkulder till kreditinstitut 44,2 366,0 - 410,2 Leasingskuld 40,9 81,0 34,3 156,3 Villkorade tilläggsköpeskillingar 27,4 0,7 - 28,1 Köp-/säljoptioner - - 133,4 133,4 Leverantörsskulder 104,2 - - 104,2 Övriga kortfristiga skulder 76,3 - - 76,3 Summa 293,0 447,8 167,8 908,6

Löptidsanalys skulder, 2024 <1 år 1-3 år >3 år SummaSkulder till kreditinstitut 93,0 366,3 1,0 460,2 Leasingskuld 40,8 75,4 38,2 154,4 Villkorade tilläggsköpeskillingar 14,8 32,4 - 47,2 Köp-/säljoptioner 38,9 - 105,3 144,2 Leverantörsskulder 94,8 - - 94,8 Övriga kortfristiga skulder 104,3 - - 104,3 Summa 386,6 474,1 144,5 1 005,1

NOT 21 - UPPLUPNA KOSTNADER OCH

FÖRUTBETALDA INTÄKTER

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 2025 2024 Upplupna semesterlöner 45,3 42,7Upplupna sociala avgifter 19,2 11,3Övriga poster 15,5 15,4Förutbetalda intäkter 1,0 0,1Totalt 80,9 69,6

NOT 22 - RÖRELSEFÖRVÄRV

Förvärv under 2025

Männistö Oy Metallituote

Den 31 januari 2025 slutförde Karnell förvärvet av Männistö Oy

Metallituote (”Männistö”), vilket förvärvades till 90,4%. I förvärvet

ingår en köp-/säljoption som medför en rätt och en skyldighet att

förvärva resterande 9,6% av aktierna från övriga ägare. Därav redovisas

förvärvet till 100% utan något innehav utan bestämmande inflytande.

Förväntad köpeskilling för resterande 9,6% redovisas som en skuld.

Männistö, beläget i Raumo, Finland, är en tillverkare specialiserad

på rörstödsystem för sjöfartsindustrin och egna produkter för VVS-

och isoleringsapplikationer. Bolaget omsätter ca 6 MEUR och ingår i

affärsområdet Produktbolag. Den förvärvade goodwillen är hänförlig

till bolagets förväntade framtida intjäningsförmåga och personalens

kompetens. Ingen del av goodwillen förväntas vara skattemässigt

avdragsgill. Transaktionskostnader för förvärvet uppgår till cirka 2,0

MSEK, varav en stor del är hänförlig till överlåtelseskatt, och ingår

i posten ”Övriga externa kostnader” i koncernens resultaträkning.

Förvärvsbalansen är preliminär då det ännu kan ske retroaktiva

justeringar om de återspeglar ny information kring omständigheterna

som förelåg per förvärvstidpunkten.

Warwick SASCo Ltd

Den 1 april 2025 genomfördes förvärvet av Warwick SASCo Ltd

(”Warwick”), vilket förvärvades till 90,1%. I förvärvet ingår en köp-/

säljoption som medför en rätt och en skyldighet att förvärva resterande

9,9% av aktierna från övriga ägare. Därav redovisas förvärvet till

100% utan något innehav utan bestämmande inflytande. Förväntad

köpeskilling för resterande 9,9% redovisas som en skuld. Warwick

SASCo, baserat i Leamington Spa, England, är en designer och leverantör

av återanvändbara specialprodukter i plast som används i sjukhus-

och vårdmiljö för sterilisering, kirurgi och patientvård. Warwick ingår

.94

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

i affärsområdet Produktbolag. Den förvärvade goodwillen är hänförlig

till bolagets förväntade framtida intjäningsförmåga och personalens

kompetens. Ingen del av goodwillen förväntas vara skattemässigt

avdragsgill. Transaktionskostnader och överlåtelseskatter för förvärvet

uppgår till cirka 1,4 MSEK, och ingår i posten ”Övriga externa kostnader”

i koncernens resultaträkning. Förvärvsbalansen är preliminär då det

ännu kan ske retroaktiva justeringar om de återspeglar ny information.

LundHalsey Ltd

Den 4 juli 2025 genomfördes förvärvet av LundHalsey (Console

Systems) Ltd (”LundHalsey”), vilket förvärvades till 90,0%. I förvärvet

ingår en köp-/säljoption som medför en rätt och en skyldighet att

förvärva resterande 10,0% av aktierna från övriga ägare. Därav redovisas

förvärvet till 100% utan något innehav utan bestämmande inflytande.

Förväntad köpeskilling för resterande 10,0% redovisas som en skuld.

LundHalsey, baserat i Aylesbury, England, är en designer och tillverkare

av premiumkonsoler som används för att utrusta kontrollrum. Bolaget

har en årlig omsättning omkring 10 MGBP och ingår i affärsområdet

Produktbolag. Den förvärvade goodwillen är hänförlig till bolagets

förväntade framtida intjäningsförmåga och personalens kompetens.

Ingen del av goodwillen förväntas vara skattemässigt avdragsgill.

Transaktionskostnader och överlåtelseskatter för förvärvet uppgår

till cirka 1,5 MSEK, och ingår i posten ”Övriga externa kostnader” i

koncernens resultaträkning. Förvärvsbalansen är preliminär då det

ännu kan ske retroaktiva justeringar om de återspeglar ny information

kring omständigheterna som förelåg per förvärvstidpunkten.

Förvärvsanalyser 2025(MSEK) Männistö Warwick LundHalsey Totalt Varumärken, kundrelationer 39,0 24,5 49,7 113,1 Materiella anläggningstillgångar 9,6 8,1 17,0 34,7 Varulager 4,1 3,4 16,9 24,4 Kortfristiga fordringar 3,2 8,7 16,4 28,3 Likvida medel 3,2 2,8 2,6 8,6 Uppskjuten skatt -7,8 -6,6 -13,8 -28,2 Långfristiga skulder -3,2 -5,4 -7,2 -15,8 Kortfristiga skulder -15,5 -8,8 -21,4 -45,7 Netto identifierbara tillgångar och skulder 32,5 26,9 60,1 119,5 Kontant köpeskilling 60,2 42,4 95,5 198,1 Villkorad tilläggsköpeskilling - 5,1 - 5,1 Köp-/säljoption 7,8 4,7 11,2 23,7 Total köpeskilling 68,0 52,2 106,7 226,9 Förvärvade nettotillgångar 32,5 26,9 60,1 119,5 Goodwill 35,5 25,3 46,6 107,4 68,0 52,2 106,7 226,9 Påverkan koncernens likvida medelKontant ersättning -60,2 -42,4 -95,5 -198,1 Förvärvade likvida medel 3,2 2,8 2,6 8,6 Netto likvida medel -57,0 -39,6 -92,9 -189,5

Förvärvens påverkan på koncernens resultaträkning

(MSEK) Männistö Warwick LundHalsey Totalt Påverkan efter förvärvstidpunkt inkluderat i koncernens resultatOmsättning 65,8 29,8 53,6 149,2 Periodens rörelseresultat 14,1 7,0 11,0 32,1 Påverkan om förvärven genomförts vid räkenskapsårets ingångOmsättning 71,7 41,0 110,4 223,1 Periodens rörelseresultat 15,2 9,8 13,6 38,6

.95

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ) .95Karnell Group AB (publ)

NOT 23 - RESULTAT PER AKTIE

Resultat per aktie före utspädning beräknas genom att årets resultat

divideras med det vägda genomsnittliga antalet utestående stamaktier

i perioden. Vid beräkning av resultat per aktie efter utspädning

tillkommer de potentiella stamaktier vilka de utestående optionerna

motsvarar till den del de ger upphov till en utspädningseffekt. Detta

är fallet om emissionen av aktierna enligt villkoren i programmet

skulle leda till en emission till en lägre kurs än genomsnittskursen av

utestående stamaktier under perioden.

(MSEK) 2025 2024 Årets resultat 141,5 77,5 Årets resultat för beräkning före och efter 141,5 77,5 utspädningViktat antal stamaktier före utspädning ('000) 52 961 50 430 Utspädningseffekt optioner ('000) 1 610 1 559 Viktat antal stamaktier efter utspädning ('000) 54 572 51 989 Resultat per aktie, före utspädning (SEK) 2,67 1,54 Resultat per aktie, efter utspädning (SEK) 2,59 1,49

NOT 24 - POSTER SOM INTE INGÅR I KASSAFLÖDET

Justeringar för icke kassapåverkande poster i kassaflödet 2025 2024 Av- och nedskrivningar 111,5 85,0 Övrigt 0,2 -0,3 Valutakursdifferenser -2,0 1,2 Totalt 109,7 85,9

Förändringar av skulder hänförliga till finansieringsverksamheten

Förändringar av skulder hänförliga till Icke kassaflödespåverkande förändringarfinansieringsverksamheten1 jan 2025 Kassaflöden Rörelseförvärv Nya leasing-kontrakt Valutakursdifferenser 31 dec 2025Skulder till kreditinstitut 460,2 -94,9 - - 5,0 370,4 Leasingskuld 130,2 -38,6 15,4 34,9 -7,0 134,9 Skulder härrörande från finansieringsverksamheten 590,4 15,4 34,9 -2,0 505,2

Förändringar av skulder hänförliga till Icke kassaflödespåverkande förändringarfinansieringsverksamheten1 jan 2024 Kassaflöden Rörelseförvärv Nya leasingkontrakt Valutakursdifferenser 31 dec 2024Skulder till kreditinstitut 376,0 56,0 14,8 - 13,5 460,2 Leasingskuld 68,1 -32,1 58,1 33,8 2,3 130,2 Skulder härrörande från finansieringsverksamheten 444,1 23,8 72,9 33,8 15,8 590,4

.96

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ) .96Karnell Group AB (publ)

NOT 25 - STÄLLDA SÄKERHETER OCH

EVENTUALFÖRPLIKTELSER

Ställda säkerheter 2025 2024 Ställda säkerheter för egna skulderFöretagsinteckningar 6,9 - Pantsatta kundfordringar - 18,1 Övrigt 2,7 5,8 Totalt 9,6 24,0 Eventualförpliktelser 2025 2024Garantiåtaganden 1,6 -

NOT 27 - KONCERNFÖRETAG

Dotterföretag Organisations-Ägarandel Ägarandel nummer31 dec 202531 dec 2024Tekniseri Nordic AB 559096-6163 100% 100%Tekniseri Group Oy 100% 100%Tekniseri Oy 100% 100%Sealmaker Finland Oy 100% 100%Tekniseri Suzhou 100% 100%AB Svenska Maskinskyltfabriken 100% 100%Autori group AB 559124-1087 89,0% 83,1%Autori Oy 100% 100%Simfas Sweden AB 556523-0652 70,0% 70,0%Re-board Group AB 559230-0577 90,0% 90,0%Re-board Technology AB 100% 100%Vebe Teknik AB 556258-0844 92,0% 90,7%KL Mechanics Oy 1484208-1 97,7% 97,7%Rotomon Holding Oy 3250534-5 87,5% 87,5%Rotomon Oy 100% 100%Drivex AB 556491-4587 90,5% 72,5%Drivex AS 100% 100%Timeka Finland Oy 3304723-5 93,0% 93,0%Timeka Oy 100% 100%Suomen Tekniikkapalvelu Oy 100% 100%Karnell Finland Oy 32959718 100% 100%Sähkö-Jokinen Oy 0511709-9 91,9% 91,9%Männistö Oy Metallituote 0138455-2 90,4% 0,0%Vagnsteknik i Karlshamn AB 556682-1343 90,1% 90,1%Plalite Ltd 00936082 92,5% 92,5%Karnell Sverige AB 559483-5976 100% 100%Ojop Sweden AB 556214-0755 90,1% 90,1%NE Engineering Holding Ltd 13404454 90,1% 90,1%NE Engineering Ltd 07032830 100% 100%Haco Tellus AB 556204-5194 100% 100%Haco Rehabservice AB 556150-0983 100% 100%Warwick SAS Medical Ltd 12896990 90,1% 0,0%Warwick SASCo Ltd 01574591 100% 0,0%LundHalsey (Console System) Ltd 02502850 90,0% 0,0%

NOT 28 - HÄNDELSER EFTER

BALANSDAGEN

• Efter balansdagens utgång har Niklas Svensson tillträtt som

ny CFO. Niklas tillträdde 21 januari 2026 och efterträdde Lars

Neret som var kvar i bolaget under en övergångsperiod till och

med den 18 februari 2026. Förändringen bedöms inte ha någon

påverkan på bolagets finansiella ställning per balansdagen.

• Den 16 mars 2026 förvärvades OBA Tradizione Futura S.R.L

(”OBA”), en italiensk nischproucent av premiumprodukter för

fordonsförädling. Bolaget har en årlig omsättning på cirka 11

MEUR och kommer ingå i affärsområdet Nischproduktion.

NOT 26 - TRANSAKTIONER MED

NÄRSTÅENDE

Alla transaktioner mellan Karnell Group AB (publ) och dotterföretagen

har eliminerats i koncernredovisningen. Arvode till styrelsen och

ledande befattningshavare återfinns i not 5. Under året har bolaget

löst in 1 146 660 teckningsoptioner från styrelseledamöter och ledande

befattningshavare. Inga övriga transaktioner med närstående har skett

under året.

.97

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Resultaträkning

Moderbolaget

MSEK Not 1 Jan-31 dec

2025

1 Jan-31 dec

2024

Nettoomsättning 30 3,7 3,3

Övriga rörelseintäkter 0,0 0,0

Totala intäkter 3,7 3,3

Rörelsens kostnader

Personalkostnader 33 -25,8 -21,9

Övriga externa kostnader 31,32 -13,1 -18,7

Av- och nedskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar 38,39 -0,1 -0,1

Övriga rörelsekostnader 0,0 -0,1

Rörelseresultat -35,4 -37,6

Resultat från finansiella poster

Resultat från andelar i koncernföretag 34 24,9 6,2

Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 35 36,0 47,4

Räntekostnader och liknande resultatposter 36 -41,1 -39,4

Resultat före skatt -15,5 -23,4

Koncernbidrag 32,8 16,6

Skatt på årets resultat 37 - -

Resultat efter skatt 17,3 -6,7

Årets resultat överensstämmer med Årets totalresultat.

.98

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Balansräkning

Moderbolaget

MSEK Not 31 dec

2025

31 dec

2024

TILLGÅNGAR

Anläggningstillgångar

Immateriella anläggningstillgångar 38 0,1 0,2

Materiella anläggningstillgångar 39 0,2 0,2

Andelar i dotterföretag 44 1 168,6 947,9

Långfristiga fordringar på dotterföretag 40 282,9 375,7

Summa anläggningstillgångar 1 451,8 1 324,0

Omsättningstillgångar

Kortfristiga fordringar på koncernföretag 40 38,5 16,8

Aktuella skattefordringar 0,6 0,5

Övriga kortfristiga fordringar 0,3 0,2

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 41 0,7 0,4

Kassa och bank 40 0,0 107,4

Summa omsättningstillgångar 40,0 125,3

SUMMA TILLGÅNGAR 1 491,9 1 449,2

MSEK Not 31 dec

2025

31 dec

2024

EGET KAPITAL OCH SKULDER

Eget kapital

Bundet eget kapital

Aktiekapital 46 5,3 5,3

5,3 5,3

Fritt eget kapital

Överkursfond 1 001,5 986,3

Balanserad vinst eller förlust -146,4 -124,4

Årets resultat 17,3 -6,7

SUMMA EGET KAPITAL 877,6 860,4

Långfristiga skulder

Skulder till kreditinstitut 40,47 329,1 351,7

Övriga långfristiga skulder 40,47 100,1 116,2

Kortfristiga skulder

Kortfristiga skulder till kreditinstitut 40,47 29,5 71,4

Kortfristiga skulder till koncernföretag 119,4 -

Leverantörsskulder 40,47 1,2 0,8

Övriga kortfristiga skulder 29,3 45,0

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 42 5,6 3,6

Summa skulder 614,2 588,8

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 491,9 1 449,2

.99

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Rapport över förändring i eget kapital

Moderbolaget

2025 Aktiekapital Överkursfond Balanserat resultat Årets resultat Totalt

Ingående eget kapital 5,3 986,3 -124,4 -6,7 860,4

Nyemission 0,0 9,9 10,0

Optionspremier 5,3 5,3

Återköp av optioner -15,3 -15,3

Disposition enligt beslut årsstämma -6,7 6,7 0,0

Årets resultat 17,3 17,3

Utgående eget kapital 5,3 1 001,5 -146,4 17,3 877,6

2024 Aktiekapital Överkursfond Balanserat resultat Årets resultat Totalt

Ingående eget kapital 4,2 676,4 -86,2 -13,7 580,7

Nyemission 1,1 324,9 326,0

Emissionskostnader -17,3 -17,3

Optionspremier 2,2 2,2

Återköp av optioner -24,4 -24,4

Disposition enligt beslut årsstämma -13,7 13,7 0,0

Årets resultat -6,7 -6,7

Utgående eget kapital 5,3 986,2 -124,4 -6,7 860,4

.100

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Kassaflöde

Moderbolaget

MSEK Not 1 Jan-31 dec

2025

1 Jan-31 dec

2024

Den löpande verksamheten

Rörelseresultat EBIT -35,4 -37,6

Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 43 0,1 0,1

Erhållen ränta 11,5 33,3

Erlagd ränta -22,7 -29,0

Betald inkomstskatt -0,1 0,0

-46,6 -33,1

Förändringar i rörelsekapital

Förändringar i kundfordringar 0,0 0,4

Förändring av rörelsefordringar -0,4 0,3

Förändring av rörelseskulder 2,9 -1,0

Kassaflöde från förändringar av rörelsekapital 2,5 -0,3

Kassaflöde från den löpande verksamheten -44,1 -33,5

Investeringsverksamheten

Förvärv av dotterföretag 44 -146,1 -237,3

Lämnat aktieägartillskott 44 -61,7 -16,2

Investeringar i materiella anläggningstillgångar 39 -0,1 -

Erhållen utdelning 24,9 -

Lån till dotterföretag -15,7 -118,3

Återbetalning av lån från dotterföretag 94,1 86,6

Kassaflöde från investeringsverksamheten -104,6 -285,2

Finansieringsverksamheten

Nyemission, efter avdrag för transaktionskostnader 9,9 287,0

Upptagna lån 132,9 153,0

Amortering av lån -165,9 -39,1

Förändring av koncernintern kreditfacilitet 102,4 -54,5

Koncernbidrag 11,1 -

Teckningsoptioner -10,0 -0,5

Kontant reglerade köp-/säljoptioner -41,1 -6,3

Kassaflöde från finansieringsverksamheten 39,4 339,7

Årets kassaflöde -109,3 21,0

Likvida medel vid periodens början 107,4 85,3

Effekter av omräkningsdifferenser i likvida medel 1,8 1,2

Likvida medel vid periodens slut 0,0 107,4

.101

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Moderbolagets noter

NOT 29 - MODERBOLAGETS

REDOVISNINGSPRINCIPER

Moderbolaget tillämpar årsredovisningslagen och Rådet för finansiell

rapporterings rekommendation RFR 2 Redovisning för juridisk

person. Rekommendationen innebär att moderbolaget tillämpar

samma redovisningsprinciper som koncernen förutom i de fall då

årsredovisningslagen eller gällande skatteregler begränsar möjligheten

att tillämpa IFRS.

Skillnaderna mellan koncernens och moderbolagets redovisnings-

principer framgår nedan. De nedan angivna redovisningsprinciperna

för moderbolaget har tillämpats konsekvent på samtliga perioder

som presenteras i moderbolagets finansiella rapporter, om inte annat

anges. Moderbolagets intäkter avser managementtjänster och räntor

från dotterföretag samt vidareuthyrning av kontorslokal.

Uppställning av finansiella rapporter

Räkningarna i moderbolaget är uppställda enligt Årsredovisningslagen

för balans- och resultaträkning, samt IAS 1 och IAS 7 avseende

rapport över totalresultat, rapport över förändringar i eget kapital och

kassaflödesanalys.

Dotterföretag

Andelar i dotter- och intressebolag redovisas i moderbolaget enligt

anskaffningsvärdemetoden. Detta innebär att transaktionsutgifter

inkluderas i det redovisade värdet för innehav i dotterbolag. I samband

med koncernens nedskrivningstest av goodwill testas även aktier i

dotterföretag för eventuellt nedskrivningsbehov, minst årligen, men

oftare vid indikation på behov.

Intäkter

Moderbolagets intäkter består av managementavgifter och räntor

på lån till dotterföretag. Dessa intäktsförs löpande i den period de

uppstår. Utdelning intäktsförs i den period den beslutas (anteciperad)

om moderbolaget har ensam beslutanderätt. Koncernbidrag redovisas

som bokslutsdisposition. Vid försäljning av dotterföretag redovisas

vinst eller förlust från transaktionen i den period då frånträde sker.

Aktieägartillskott redovisas direkt mot eget kapital.

Leasing

I moderbolaget redovisas samtliga leasingavtal som operationell

leasing oavsett ekonomisk innebörd, vilket innebär att de kostnadsförs

i resultaträkningen linjärt över leasingperioden.

Finansiella instrument

Med anledning av sambandet mellan redovisning och beskattning,

tillämpas inte reglerna om finansiella instrument enligt IFRS 9 i

moderbolaget som juridisk person, utan moderbolaget tillämpar i

enlighet med ÅRL anskaffningsvärdemetoden. I moderbolaget värderas

därmed finansiella anläggningstillgångar till anskaffningsvärde och

finansiella omsättningstillgångar enligt lägsta värdets princip, med

tillämpning av nedskrivning för förväntade kreditförluster enligt IFRS 9

avseende tillgångar som är skuldinstrument. Moderföretaget tillämpar

undantaget att inte värdera finansiella garantiavtal till förmån för

dotter- och intresseföretag samt joint ventures i enlighet med reglerna

i IFRS 9 och tillämpar i stället principerna för värdering enligt IAS 37

Avsättningar, eventualförpliktelser och eventualtillgångar. Avseende

fordringar på dotterföretag görs en bedömning post för post vid varje

bokslutstillfälle, huruvida det föreligger ett nedskrivningsbehov.

NOT 31 - OPERATIONELL LEASING

Årets leasingkostnader avseende leasingavtal uppgår till 1,0 MSEK

(0,5). Moderbolagets leasingavtal avser hyra av kontorslokal.

Framtida leasingavgifter förfaller till betalning enligt nedan:

(MSEK) 2025 2024

Inom ett år 1,0 0,5

1-5 år - -

> 5 år - -

Totalt 1,0 0,5

NOT 32 - ARVODE TILL REVISORER

Ersättning till EY 2025 2024

Revisionsuppdraget 2,6 2,4

Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget 0,5 0,0

Skatterådgivning 0,0 0,0

Övrigt 0,0 2,8

Totalt 3,1 5,2

NOT 30 - NETTOOMSÄTTNING

(MSEK) 2025 2024

Management fee 3,7 3,3

Övrigt 0,0 0,0

Totalt 3,7 3,3

Nettoomsättning består mestadels av intäkter från

managementtjänster.

.102

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

NOT 33 - ANSTÄLLDA OCH PERSONALKOSTNADER

2025 2024

Genomsnittligt antal anställda Kvinnor Män Kvinnor Män

Sverige 2 6 1 6

Jan-Dec 2025 (MSEK) Styrelse, vd, ledande

befattningshavare

Övriga

anställda

Totalt

Löner och andra ersättningar 10,0 7,0 17,0

Sociala kostnader 3,2 2,0 5,2

Pensionskostnader 2,3 0,7 2,9

Övriga personalkostnader - 0,7 0,7

Totala personalkostnader 15,4 10,3 25,8

Jan-Dec 2024 (MSEK) Styrelse, vd, ledande

befattningshavare

Övriga

anställda

Totalt

Löner och andra ersättningar 8,5 4,9 13,4

Sociala kostnader 2,7 1,9 4,5

Pensionskostnader 1,7 1,2 2,8

Övriga personalkostnader - 1,2 1,2

Totala personalkostnader 12,8 9,1 21,9

Könsfördelning bland ledande befattningshavare på balansdagen 2025 2024

Andel stämmovalda kvinnor i styrelsen 50% 50%

Andel stämmovalda män i styrelsen 50% 50%

Andel kvinnor bland vd och ledande befattningshavare 0% 0%

Andel män bland vd och ledande befattningshavare 100% 100%

Se även not 5 för mer information.

NOT 34 - RESULTAT FRÅN ANDELAR I KONCERNFÖRETAG

(MSEK) 2025 2024

Utdelning 24,9 6,2

Totalt 24,9 6,2

NOT 35 - ÖVRIGA RÄNTEINTÄKTER OCH LIKNANDE RESULTATPOSTER

(MSEK) 2025 2024

Tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde

Ränteintäkter från koncernföretag 17,5 29,8

Summa ränteintäkter enligt effektivräntemetod 17,5 29,8

Övriga finansiella intäkter 1,1 5,1

Valutakursvinster 17,4 12,5

Totala finansiella intäkter 36,0 47,4

NOT 36 - RÄNTEKOSTNADER OCH LIKNANDE RESULTATPOSTER

(MSEK) 2025 2024

Skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde

Räntekostnader på räntebärande skulder -21,2 -27,0

Summa räntekostnader enligt effektivräntemetod -21,2 -27,0

Övriga finansiella kostnader

Valutakursförluster -18,4 -10,5

Övrigt -1,5 -1,9

Totala finansiella kostnader -41,1 -39,4

.103

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

NOT 37 - SKATT

Skatt på årets resultat (MSEK) 2025 2024

Aktuell skatt - -

Uppskjuten skatt - -

Total redovisad skatt - -

Avstämning av effektiv skatt 2025 2024

Redovisat resultat före skatt 17,3 -6,7

Skatt enligt gällande skattesats -3,5 1,4

20,6% 20,6%

Skatteeffekt på grund av:

Ej avdragsgilla kostnader -1,3 -0,1

Ej skattepliktiga intäkter 5,1 1,3

Ökning av underskottsavdrag utan motsvarande aktivering av uppskjuten skatt -0,3 -2,6

Total skattekostnad för året - -

Procent 0,0% 0,0%

Det finns underskottsavdrag för moderbolaget om 101,9 MSEK (100,4) som inte har aktiverats.

NOT 39 - MATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR

(MSEK) 2025 2024

Ingående anskaffningsvärden 0,6 0,6

Investeringar 0,1 -

Försäljning/utrangering - -

Utgående anskaffningsvärde 0,7 0,6

Ingående ackumulerade avskrivningar -0,5 -0,4

Avskrivningar -0,1 -0,1

Utgående ackumulerade avskrivningar -0,5 -0,5

Utgående redovisat värde 0,2 0,2

NOT 38 - IMMATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR

(MSEK) 2025 2024

Ingående anskaffningsvärden 0,4 0,4

Investeringar 0,0 0,0

Utgående anskaffningsvärde 0,4 0,4

Ingående ackumulerade avskrivningar -0,2 -0,2

Avskrivningar -0,1 -0,1

Utgående ackumulerade avskrivningar -0,3 -0,2

Utgående redovisat värde 0,1 0,2

Immateriella anläggningstillgångar består av ett konsolideringssystem med en avskrivningstid om fem år.

Moderbolaget har inga kostnader för forskning och utveckling.

NOT 40 - FINANSIELLA INSTRUMENT

Finansiella tillgångar (MSEK) 2025 2024

Långfristiga fordringar på koncernföretag 282,9 375,7

Kortfristiga fordringar på koncernföretag 38,5 16,8

Kassa och bank 0,0 107,4

Totalt 321,3 499,9

Finansiella skulder (MSEK) 2025 2024

Leverantörsskulder 1,2 0,8

Skulder till kreditinstitut 329,1 351,7

Kortfristiga skulder till koncernföretag 119,4 -

Kortfristiga skulder till kreditinstitut 29,5 71,4

Villkorade tilläggsköpeskillingar 28,1 34,9

Köp-/säljoptioner hänförliga till innehav utan bestämmande inflytande 99,3 124,9

Totalt 606,8 583,8

.104

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

NOT 41 - FÖRUTBETALDA KOSTNADER OCH UPPLUPNA INTÄKTER

(MSEK) 2025 2024

Förutbetalda hyror 0,1 0,2

Förutbetalda försäkringar 0,0 0,0

Övriga förutbetalda poster 0,5 0,1

Totalt 0,7 0,4

NOT 44 - ANDELAR I KONCERNFÖRETAG

Dotterföretag Organisations-

nummer

Ägarandel

2025

Ägarandel

2024

Redovisat

värde 2025

Redovisat

värde 2024

Tekniseri Nordic AB 559096-6163 100% 100% 17,4 16,7

Tekniseri Group Oy 100% 100%

Tekniseri Oy 100% 100%

Sealmaker Finland Oy 100% 100%

Tekniseri Suzhou 100% 100%

AB Svenska Maskinskyltfabriken 100% 100%

Autori group AB 559124-1087 89,0% 83,1% 27,4 28,2

Autori Oy 100% 100%

Simfas Sweden AB 556523-0652 70,0% 70,0% 22,8 19,8

Re-board Group AB 559230-0577 90,0% 90,0% 12,8 13,9

Re-board Technology AB 100% 100%

Vebe Teknik AB 556258-0844 92,0% 90,7% 24,5 25,2

KL Mechanics Oy 1484208-1 97,7% 97,7% 104,9 104,9

Rotomon Holding Oy 3250534-5 87,5% 87,5% 119,6 119,7

Rotomon Oy 100% 100%

Drivex AB 556491-4587 90,5% 72,5% 108,6 109,6

Drivex AS 100% 100%

Timeka Finland Oy 3304723-5 93,0% 93,0% 43,0 38,9

Timeka Oy 1569836-8 100% 100%

Suomen Tekniikkapalvelu Oy 100% 100%

Karnell Finland Oy 32959718 100% 100% 77,9 16,2

Sähkö-Jokinen Oy 0511709-9 91,9% 91,9%

Männistö Oy Metallituote 0138455-2 90,4% 0,0%

Vagnsteknik i Karlshamn AB 556682-1343 90,1% 90,1% 112,7 112,2

Plalite Ltd 00936082 92,5% 92,5% 70,0 75,5

Karnell Sverige AB 559483-5976 100% 100% 0,0 0,0

Ojop Sweden AB 556214-0755 90,1% 90,1% 70,8 70,3

NE Engineering Holding Ltd 13404454 90,1% 90,1% 88,5 89,6

NE Engineering Ltd 07032830 100,0% 100,0%

Haco Tellus AB 556204-5194 100% 100% 106,0 107,2

Haco Rehabservice AB 556150-0983 100% 100%

Warwick SAS Medical Ltd 12896990 90,1% 0,0% 53,7 0

Warwick SASCo Ltd 01574591 100% 0,0%

LundHalsey (Console System) Ltd 02502850 90,0% 0,0% 108,2 0

Summa 1 168,6 947,9

NOT 42 - UPPLUPNA KOSTNADER OCH FÖRUTBETALDA INTÄKTER

(MSEK) 2025 2024

Upplupna löner 3,4 2,1

Upplupna sociala avgifter 1,1 0,7

Övriga upplupna poster 1,1 0,8

Totalt 5,6 3,6

NOT 43 - JUSTERINGAR FÖR POSTER SOM INTE INGÅR I

KASSAFLÖDET

(MSEK) 2025 2024

Avskrivningar 0,1 0,1

Totalt 0,1 0,1

.105

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

(MSEK) 2025 2024

Ingående anskaffningsvärden 947,9 644,2

Förvärv andelar dotterföretag 161,8 267,1

Omvärdering tilläggsköpeskilling - 6,7 1,6

Omvärdering köp-/säljoptioner 3,9 18,8

Aktieägartillskott 61,7 16,2

Summa 1 168,6 947,9

Dotterföretag Beskrivning

Tekniserigruppen erbjuder så kallat tekniskt tryck på plast och metall samt precisionsskärning av specialplaster. Kunderna återfinns primärt inom den finska

verkstadsindustrin.

Autori Group är ett mjukvarubolag som erbjuder en SaaS-lösning för administration och rapportering av underhållsarbete inom infrastruktur. Försäljning sker

i Finland och Sverige.

SimFAS erbjuder färdiga produkter och produktionslösningar för spackel, lim och fog. Kunderna återfinns primärt i Norden.

Re-boardgruppen utvecklar, tillverkar och säljer ett papperbaserat skivmaterial på den globala marknaden.

Vebe Group utvecklar, tillverkar och säljer säckfyllnadsutrustning till kunder inom flertalet industrier, primärt livsmedel, på global basis.

KL Mechanics är en precisionstillverkare av komponenter med fokus på bearbetning. Bolaget erbjuder mångsidiga, omfattande tjänster med hög kapacitet.

Lösningarna sträcker sig från precisionsmekanik till krävande monteringar och automationsutrustning.

Rotomon är en tillverkare av regnvattens-, väg-,dränerings- och kabelskyddsrör med egna produkter och varumärke.

Drivex tillverkar redskap för snöröjning och vägunderhåll samt redskap för materialhantering, mark- och anläggningsarbete. Bolagets produkter säljs under

eget varumärke och innefattar bland annat snöplogar, gaffelställ, sopmaskiner och skopor. Redskapen används främst på hjullastare och traktorer med

slutkunder inom entreprenadbranschen verksamma inom väghållning samt bygg- och anläggningsarbete.

Timeka är en “one-stop-shop” nischproducent, som är specialiserad på produktion av små serier. Till de primära tillverkningsprocesserna hör laserskärning,

svetsning, bockning, maskinbearbetning, ytbehandling samt montering. Timekas kärnkunder är globala maskintillverkar som kräver flera steg i

produktionsprocessen av Timeka.

K-Vagnen är en ledande tillverkare av vagnar och redskap för grönyteskötsel. Bolagets produkter säljs under eget varumärke och innefattar bland annat

lövsugsvagnar, bevattningsvagnar, ogräsbekämpningsutrustning med hetvatten, schaktvagnar med mera.

Plalite är en precisionstillverkare specialiserad på skärande bearbetning av komplexa komponenter. Bolaget har kunder inom bland annat flygplansindustrin,

högpresterande sportbilar samt motorsport med höga krav på kvalitet och leveranssäkerhet. Större delen av bolagets försäljning sker i Storbritannien.

Sähkö-Jokinen är en av Finlands ledande tillverkare av utomhusbelysningsprodukter. Lösningarna används främst för väg- och gatubelysning, men även för

industri, järnvägar och andra offentliga miljöer. Bolagets slutkunder är infrastrukturägare i primärt Finland och Sverige.

OJOP tillverkar och säljer excenterlås, släpvagnslås och snabbkopplingar för batterier under en handfull varumärken. Företaget grundades 1922 och har en

lång historia av innovation och kvalitet inom låsindustrin. OJOPs produkter används inom en rad olika sektorer, inklusive transport, bygg, industri, ventilation

och säkerhet.

NE Engineering är en specialiserad precisionstillverkare som grundades 2009. De tillverkar komplexa komponenter för krävande miljöer till kunder inom en

rad olika sektorer, bland annat undervattenstelekom, olja och gas, förnybar energi och avgasrening, samt flyg- och fordonsindustrin.

Haco Tellus utvecklar, tillverkar och marknadsför högkvalitativa specialhjul, speciallösningar för rullbanor och reservdelar till hjälpmedel framtagna efter

kundens önskemål. Deras kunder finns främst bland bolag verksamma inom industrin, hjälpmedelscentraler, sjukhus med flera. Merparten av försäljningen

sker i Sverige.

Männistö är en ledande tillverkare av specialiserade rörstödsystem och isoleringsprodukter. Bolagets slutkunder är främst verksamma inom sjöfartsindustrin

och VVS-sektorn. Merparten av försäljningen sker i Finland.

Warwick SASCo, en brittisk familjeägd designer och leverantör av återanvändbara specialprodukter i plast som används vid sanering av sjukhus. Förvärvet är

ett steg i att diversifiera vår portfölj till hälso- och sjukvårdsrelaterade branscher och ligger i linje med vår strategi att förvärva nischade, familjeägda företag

med starka marknadspositioner och långsiktig potential.

LundHalsey, en brittisk designer och tillverkare av avancerade tekniska konsoler för verksamhetskritiska kontrollrum inom branscher som flyg, infrastruktur

och broadcast

.106

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

NOT 45 - VINSTDISPOSITION

Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel (TSEK):

Ansamlad förlust -146 448

Överkursfond 1 001 484

Årets resultat 17 296

SUMMA 872 332

Disponeras så att i ny räkning överföres 872 332

NOT 46 - EGET KAPITAL

Se not 17.

NOT 47 - FINANSIELLA SKULDER

Löptidsanalys skulder, 2025 <1 år 1-3 år >3 år Summa

Skulder till kreditinstitut 43,5 353,7 - 397,2

Villkorade tilläggsköpeskillingar 27,4 0,7 - 28,1

Köp-/säljoptioner - - 107,0 107,0

Leverantörsskulder 1,2 - - 1,2

Summa 72,2 354,4 107,0 533,5

Löptidsanalys skulder, 2024 <1 år 1-3 år >3 år Summa

Skulder till kreditinstitut 71,4 351,7 - 423,2

Villkorade tilläggsköpeskillingar 3,9 31,0 - 34,9

Köp-/säljoptioner 38,9 - 92,5 131,4

Leverantörsskulder 0,8 - - 0,8

Summa 115,1 382,7 92,5 590,3

.107

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Definitioner

Avkastning på eget kapital:

Årets resultat efter skatt i procent av genomsnittligt eget kapital (ingående

balans plus utgående balans för perioden, dividerat med två).Syftet är att

visa verksamhetens avkastning under perioden på aktieägarnas satsade

kapital.

Avkastning på sysselsatt kapital:

Resultat efter finansiella poster plus finansiella kostnader i procent av

genomsnittligt sysselsatt kapital (ingående balans plus utgående balans

för perioden, dividerat med två).Syftet är att visa på verksamhetens lön-

samhet i relation till dess sysselsatta kapital.

EBITA:

Rörelseresultat före avskrivningar av immateriella anläggningstillgångar.

EBITA är ett komplement till rörelseresultatet. Syftet är att mäta det un-

derliggande resultatet från den löpande verksamheten, exklusive av- och

nedskrivningar på immateriella tillgångar.

EBITA-marginal:

EBITA i procent av nettoomsättningen.Syftet är att visa verksamhetens

operativa lönsamhet oberoende av av- och nedskrivningar på immateriella

anläggningstillgångar.

EBITA-tillväxt:

Förändring av EBITA jämfört med samma period föregående år. Syftet är

att analysera resultattillväxten.

EBITDA:

Rörelseresultat före avskrivningar. EBITDA är ett komplement till rörelse-

resultatet. Syftet är att mäta resultatet från den löpande verksamheten,

oberoende av avskrivningar.

EBITDA exkl. leasing:

Rörelseresultat före avskrivningar justerat för omföring av leasingkostnader

enligt IFRS 16. EBITDA exkl. leasing är ett komplement till rörelseresultatet.

Syftet är att mäta resultatet från den löpande verksamheten, oberoende av

avskrivningar och justeringar för leasing enligt IFRS 16.

EBIT-marginal:

Rörelseresultat (EBIT) i procent av nettoomsättningen. Syftet är att ge en

indikation på lönsamhet i förhållande till omsättning.

Finansiell nettoskuld:

Nettoskuld som beskrivet ovan, plus köp-/säljoptioner och tilläggskö-

peskillingar. Syftet är att tydliggöra hur stor den totala skulden är minus

nuvarande likvida medel (som i teorin skulle kunna användas till att

amortera lån).

Finansiell nettoskuld/EBITDA:

Den finansiella nettoskulden dividerat med EBITDA för den senaste

tolvmånadersperioden. Nyckeltalet är relevant för bedömning av bolagets

möjlighet att göra investeringar och leva upp till sina finansiella åtaganden.

Nettoomsättningstillväxt:

Förändring av koncernens nettoomsättning jämfört med jämförelseperio-

den. Syftet är att visa den totala tillväxten i nettoomsättningen för samtliga

koncernbolag som är en del av koncernen i förhållande till jämförelsepe-

rioden.

Nettoskuld:

Långfristiga räntebärande skulder, långfristiga leasingskulder, kortfristiga

räntebärande skulder samt kortfristiga leasingskulder minskat med likvida

medel. Syftet är att tydliggöra hur stor skulden är minus nuvarande likvida

medel (som i teorin skulle kunna användas till att amortera lån).

Nettoskuld exkl. leasing:

Långfristiga räntebärande skulder, kortfristiga räntebärande skulder mins-

kat med likvida medel. Syftet är att bedöma koncernens skuldsättning,

utan hänsyn tagen till leasingskulder, då dessa har en annan förfallostruk-

tur.

Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing:

Nettoskuld exkl. leasingskulder dividerat med EBITDA exkl. leasing för

den senaste tolvmånadersperioden. Nyckeltalet ger en indikation på

koncernens förmåga att betala sina skulder, exklusive poster relaterade till

IFRS 16, leasing.

Nettoskuld/EBITDA:

Nettoskuld dividerat med EBITDA för den senaste tolvmånadersperioden.

Nyckeltalet är relevant för bedömning av bolagets möjlighet att göra inves-

teringar och leva upp till sina finansiella åtaganden.

Organisk EBITA-tillväxt:

Förändring av EBITA justerat för valutakurseffekter samt förvärvad och

avyttrad EBITA, jämfört med samma period föregående år. Förvärvade

bolag inkluderas i organisk tillväxt från den tidpunkt då de har jämförel-

setal för den aktuella perioden. Syftet är att analysera den underliggande

resultattillväxten i nuvarande verksamhet.

Organisk nettoomsättningstillväxt:

Förändring av nettoomsättning justerat för valutakurseffekter samt förvär-

vad och avyttrad nettoomsättning, jämfört med samma period föregående

år. Förvärvade bolag inkluderas i organisk tillväxt från den tidpunkt då de

har jämförelsetal för den aktuella perioden. Syftet är att analysera den

underliggande netto omsättningstillväxten i nuvarande verksamhet.

Resultat per aktie, efter utspädning:

Resultat efter skatt dividerat med vägt genomsnittligt antal utestående

aktier under perioden, med tillägg av det antal aktier som skulle emitterats

som en effekt av pågående incitamentsprogram.



Resultat per aktie, före utspädning:

Resultat efter skatt dividerat med vägt genomsnittligt antal utestående

aktier under perioden.

Soliditet:

Eget kapital i procent av balansomslutning. Syftet är att bedöma finansiell

risk och visar hur stor andel av tillgångarna som är finansierade med eget

kapital.



Sysselsatt kapital:

Balansomslutning reducerat med icke räntebärande avsättningar och skul-

der. Syftet är att visa det kapital som finansierats av ägare och långivare.

.108

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Avstämning och beräkning av alternativa nyckeltal (APM)

EBITDA, EBITA och Rörelseresultat (EBIT)

(MSEK) 2025 2024

EBITDA 319,1 235,7

Avskrivningar och nedskrivningar -86,4 -69,8

EBITA 232,8 165,8

Av- och nedskrivningar av immateriella tillgångar -25,1 -15,1

Rörelseresultat (EBIT) 207,6 150,7

EBITA-marginal och rörelsemarginal

(MSEK) 2025 2024

Nettoomsättning 1 687,6 1 402,3

EBITA 232,8 165,8

EBITA-marginal, % 13,8% 11,8%

Rörelseresultat (EBIT) 207,6 150,7

Rörelsemarginal, % 12,3% 10,7%

Organisk nettoomsättningstillväxt, %

(MSEK, %) 2025 2024

Tillväxt nettoomsättning 285,3 20,3% 299,0 27,1%

Nettoomsättning 1 687,6 - 1 402,3 -

Förvärvad nettoomsättningstillväxt 253,0 18,0% 262,1 23,8%

Valutaeffekter -32,6 -2,3% -2,7 -0,2%

Organisk nettoomsättningstillväxt 64,9 4,6% 39,7 3,6%

Organisk EBITA-tillväxt, %

(MSEK, %) 2025 2024

Tillväxt EBITA 66,9 40,3% 29,2 21,4%

EBITA 232,8 - 165,8 -

Förvärvad EBITA-tillväxt 51,5 31,1% 44,8 32,7%

Valutaeffekter -5,6 -3,4% -0,4 -0,3%

Organisk EBITA-tillväxt 21,0 12,6% -15,3 -11,1%

Nettoskuld

(MSEK) 2025 2024

Räntebärande skulder 370,4 460,2

Likvida medel 57,1 286,3

Nettoskuld exkl. leasing 313,3 174,0

Leasingskulder 144,6 138,5

Nettoskuld 457,8 312,5

Övriga skulder 150,2 183,6

Finansiell nettoskuld 608,0 496,0

Leasingpåverkan EBITDA

(MSEK) 2025 2024

EBITDA 319,1 235,7

Leasingpåverkan EBITDA -48,1 -37,6

EBITDA exkl. leasing 271,1 198,0

Karnell använder sig av finansiella mått som inte är definierade i IFRS utan är så kallade alternativa nyckeltal (APM). Dessa nyckeltal ger läsaren kompletterande data och underlättar för vidare analys av gruppens prestation över tid.

Nedan visas avstämningar och redogörelse för delkomponenter som ingår i de alternativa nyckeltal som används i denna rapport. Avstämning sker mot den mest direkt avstämbara posten, delsumman eller totalsumman som anges

i de finansiella rapporterna för motsvarande period.

Nettoskuld/EBITDA

(MSEK) 2025 2024

Finansiell nettoskuld/EBITDA 1,9 2,1

Nettoskuld/EBITDA 1,4 1,3

Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing 1,2 0,9

Avkastning på eget kapital

(MSEK) 2025 2024

Periodens resultat 141,5 77,5

Eget kapital, genomsnitt 1 199,8 969,7

Avkastning på eget kapital 11,8% 8,0%

Avkastning på sysselsatt kapital

(MSEK) 2025 2024

Resultat efter finansiella poster 178,6 114,6

Finansiella kostnader (+) -62,5 -71,1

Resultat efter finansiella poster plus finansiella kostnader 241,1 185,7

Balansomslutning, genomsnitt 2 229,9 1 916,7

Icke räntebärande skulder (-), genomsnitt 391,4 369,1

Icke räntebärande avsättningar (-), genomsnitt 81,8 56,5

Sysselsatt kapital 1 756,7 1 491,1

Avkastning på sysselsatt kapital, % 13,7% 12,5%

.109

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Styrelsen och verkställande direktörs underskrifter

Styrelse och verkställande direktör försäkrar härmed att koncernredovisningen respektive årsredovisningen har upprättats i enlighet med de internationella redovisningsstandarder som avses i Europaparlamentets och rådets

förordning (EG) nr 1606/2002 av den 19 juli 2002 om tillämpning av internationella redovisningsstandarder respektive god redovisningssed och ger en rättvisande bild av koncernens och moderbolagets ställning och resultat.

Förvaltningsberättelsen för koncernen respektive moderbolaget ger en rättvisande översikt över utvecklingen av koncernens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer

som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Styrelsen och verkställande direktör försäkrar också att årsredovisningen har upprättats i enlighet med de europeiska standarderna för hållbarhetsrapportering ESRS

och de specifikationer som antagits med stöd av EU:s taxonomiförordning.

Stockholm den 31 mars 2026

Patrik Rignell

Styrelseordförande

Per Nordgren

Styrelseledamot

Lena Wäppling

Styrelseledamot

Dajana Mirborn

Styrelseledamot

Hans Karlander

Styrelseledamot

Helena Norman-Knutson

Styrelseledamot

Petter Moldenius

Vår revisionsberättelse avseende årsredovisningen och koncernredovisningen har lämnats enligt datum för elektronisk signatur.

Vår granskningsberättelse avseende den lagstadgade hållbarhetsrapporten har lämnats enligt datum för elektronisk signatur.

Ernst & Young AB

Michaela Nilsson

Auktoriserad revisor

.110

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Revisionsberättelse

Till bolagsstämman i Karnell Group AB (publ), org nr 559043-3214

RAPPORT OM ÅRSREDOVISNINGEN OCH

KONCERNREDOVISNINGEN

Uttalanden

Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen

för Karnell Group AB (publ) för år 2025 med undantag för hållbarhets-

rapporten och bolagsstyrningsrapporten på sidorna 14-56 respektive

57-64. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på sidorna

14-109 i detta dokument.

Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet

med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden

rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den

31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde

för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har

upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla

Särskilt betydelsefulla områden

Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt

vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen av

årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella perioden.

Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt

ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen

som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden.

Beskrivningen nedan av hur revisionen genomfördes inom dessa områden

ska läsas i detta sammanhang.

Vi har fullgjort de skyldigheter som beskrivs i avsnittet Revisorns

ansvar i vår rapport om årsredovisningen också inom dessa områden.

Därmed genomfördes revisionsåtgärder som utformats för att

beakta vår bedömning av risk för väsentliga fel i årsredovisningen

och koncernredovisningen. Utfallet av vår granskning och de

granskningsåtgärder som genomförts för att behandla de områden

som framgår nedan utgör grunden för vår revisionsberättelse.

väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finansiella

ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat

och kassaflöde för året enligt IFRS Redovisningsstandarder, så som de

antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden omfattar

inte hållbarhetsrapporten och bolagsstyrningsrapporten på sidorna

14-56 respektive 57-64. Förvaltningsberättelsen är förenlig med

årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar.

Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och

balansräkningen för moderbolaget och koncernen.

Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och

koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den kompletterande

rapport som har överlämnats till moderbolagets revisionsutskott i

enlighet med Revisorsförordningens (537/2014) artikel 11.

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA)

och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder

beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i

förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i

Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.

Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga

förbjudna tjänster som avses i Revisorsförordningens (537/2014) artikel

5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall,

dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och

ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och

ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.

Nedskrivningsprövning av goodwill

Beskrivning av området Hur detta område beaktades i revisionen

Redovisat värde för goodwill uppgick per den 31 december 2025 till 871,9 MSEK,

vilket motsvarar 39,2% av koncernens totala tillgångar. Som beskrivet i not

10 i Årsredovisningen prövas goodwill minst årligen för nedskrivningsbehov i

enlighet med IAS 36. Prövningen baseras på en bedömning av återvinningsvärdet

för samtliga kassagenererande enheter identifierade av företagsledningen

med individuella antaganden om såväl framtida tillväxt, rörelseresultat som

diskonteringsränta. Företagsledningens uppskattning av framtida kassaflöden

görs baserad på marknad, tillväxt och marginal utifrån tillgångens befintliga

struktur utan effekt från framtida förvärv. Testet är baserat på komplexa

värderingsmodeller, väsentliga antaganden och bedömningar med en

inneboende osäkerhet. Förändringar i antaganden kan få en betydande inverkan

på återvinningsvärdet. Dessutom uppgår värdet på goodwill till betydande

belopp. Med hänsyn till ovan anser vi att värdering av goodwill utgör ett särskilt

betydelsefullt område i vår revision.

Redovisningsprinciperna beskrivs i not 1, Väsentliga uppskattningar och

bedömningar i not 2 och redovisade värden och nedskrivningsprövningen i not 10.

Vi har tagit del av bolagets nedskrivningsprövning och granskat denna med

hjälp av värderingsspecialister. Våra granskningsåtgärder för att utvärdera

företagsledningens nedskrivningsprövning har innefattat:

• Utvärdering av modell och antaganden. Utvärderingen har innefattat huruvida

modellen är upprättad enligt vedertagna värderingstekniker samt bedömning

av diskonteringsräntor och antaganden jämfört med jämförbara bolag,

• Testning av företagsledningens känslighetsanalys samt genomfört ett

oberoende känslighetstest av väsentliga antaganden för att identifiera om en

rimlig framtida förändring i dessa skulle leda till ett nedskrivningsbehov,

• Bedömning av rimligheten i framtida kassaflöden mot beslutad budget samt

prognos, annan information erhållen efter diskussion med företagsledning och

genomläsning av protokoll från styrelsemöten och andra ledningsmöten,

• Utvärdering av företagsledningens precision i uppskattning av framtida

kassaflöden genom jämförelse av historiska prognoser mot utfall.

Vi har granskat lämnade upplysningar i de finansiella rapporterna angående

nedskrivningsprövningen.

.111

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Annan information än årsredovisningen och

koncernredovisningen

Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen

och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 1-13 samt 14-56.

Den andra informationen består även av ersättningsrapporten som vi

inhämtade före datumet för denna revisionsberättelse. Det är styrelsen

och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra

information.

Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen

omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med

bestyrkande avseende denna andra information.

I samband med vår revision av årsredovisningen och koncern-

redovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras

ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig

med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna genomgång

beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt

bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktig-

heter.

Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information,

drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig

felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det

avseendet.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att

årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att den

ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller

koncernredovisningen, enligt IFRS Redovisningsstandarder så som de

antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även

för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta

en årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller några

väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller

misstag.

Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen

ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av

bolagets förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är

tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta

verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet

om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande

direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller

inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta.

Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar

och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets finansiella

rapportering.

Revisorns ansvar

Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om att årsredovisningen

och koncernredovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga

felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag,

och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för

att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige

alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns.

Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och

anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan

förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med

grund i årsredovisningen och koncernredovisningen.

Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme

och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen.

Dessutom:

• identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i

årsredovisningen och koncernredovisningen, vare sig dessa beror på

oegentligheter eller misstag, utformar och utför granskningsåtgärder

bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som

är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra

uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till

följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som

beror på misstag, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i

maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information

eller åsidosättande av intern kontroll.

• skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll som

har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som

är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala

oss om effektiviteten i den interna kontrollen.

• utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och

rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens uppskattningar i

redovisningen och tillhörande upplysningar.

• drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkställande

direktören använder antagandet om fortsatt drift vid upprättandet

av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi drar också en

slutsats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om det finns

någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser

eller förhållanden som kan leda till betydande tvivel om bolagets

förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det

finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen

fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen om

den väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplysningar

är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsredovisningen och

koncernredovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis

som inhämtas fram till datumet för revisionsberättelsen. Dock kan

framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag inte längre kan

fortsätta verksamheten.

• utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och

innehållet i årsredovisningen och koncernredovisningen, däribland

upplysningarna, och om årsredovisningen och koncernredovisningen

återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt

som ger en rättvisande bild.

• planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta tillräckliga och

ändamålsenliga revisionsbevis avseende den finansiella informationen

för företag eller affärsenheter inom koncernen som grund för att göra

ett uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar för styrning,

övervakning och genomgång av det revisionsarbete som utförts för

koncernrevisionens syfte. Vi är ensamt ansvariga för våra uttalanden.

.112

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade

omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också

informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de

eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat.

Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt

relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta upp alla relationer

och andra förhållanden som rimligen kan påverka vårt oberoende, samt

i tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för att eliminera hoten eller

motåtgärder som har vidtagits.

Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi vilka

av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för revisionen av

årsredovisningen och koncernredovisningen, inklusive de viktigaste

bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör

de för revisionen särskilt betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa

områden i revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra författningar

förhindrar upplysning om frågan.

RAPPORT OM ANDRA KRAV ENLIGT LAGAR

OCH ANDRA FÖRFATTNINGAR

Revisorns granskning av förvaltning och förslaget till

dispositioner av bolagets vinst eller förlust

Uttalanden

Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en revision av

styrelsens och verkställande direktörens förvaltning av Karnell Group AB

(publ) för år 2025 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets

vinst eller förlust.

Vi tillstyrker att bolagsstämman behandlar förlusten enligt förslaget

i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och

verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt

denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i

förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i

Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamåls-

enliga som grund för våra uttalanden.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande

bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta

bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn

till de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfattning

och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncernens egna

kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.

Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av

bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande

bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation, och att

tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen,

medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt

kontrolleras på ett betryggande sätt. Verkställande direktören ska sköta

den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar

och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets

bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medels-

förvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt.

Revisorns ansvar

Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt

uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en

rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller

verkställande direktören i något väsentligt avseende:

• företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse

som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller

• på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, års-

redovisnings lagen eller bolagsordningen.

Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets

vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig

grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för

att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid

kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda

ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av

bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen.

Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder vi

professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning

under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget till

dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på revisionen

av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs

baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och

väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder,

områden och förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där

avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för bolagets situation.

Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna

åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om

ansvarsfrihet. Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till

dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi granskat om

förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.

.113

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Revisorns granskning av Esef-rapporten

Uttalande

Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har

vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande direktören

har upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format

som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt

16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för Karnell

Group AB (publ) för år 2025.

Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet.

Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt

väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering.

Grund för uttalande

Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns

granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation

beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i

förhållande till Karnell Group AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige

och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.

Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga

som grund för vårt uttalande.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för

att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen

(2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan

intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer

nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter,

vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.

Revisorns ansvar

Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i

allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap. 4

a § lagen (2007:528) om värde-pappersmarknaden, på grundval av vår

granskning.

RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra gransk-ningsåtgärder

för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-rapporten är upprättad i ett format

som uppfyller dessa krav.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att

en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sverige

alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns.

Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och

anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan

förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med

grund i Esef-rapporten.

Revisionsföretaget tillämpar ISQM 1 Kvalitetsstyrning för revisionsföretag

som utför revision och översiktlig granskning av finansiella rapporter

samt andra bestyrkandeuppdrag och näraliggande tjänster som kräver

att företaget utformar, implementerar och hanterar ett system för

kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer och rutiner avseende efterlevnad av

yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i

lagar och andra författningar.

Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om

att Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör enhetlig

elektronisk rapportering av årsredovisningen och koncernredovisning.

Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att

bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig

dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning

beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta

för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i

syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med

hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om

effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en

utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och

verkställande direktörens antaganden.

Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-

rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en avstämning av att

Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredovisningen

och koncernredovisningen.

Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida koncernens

resultat-, balans- och egetkapitalräkningar, kassaflödesanalys samt noter

i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av

Esef-förordningen.

Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten

Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten på sidorna

57-64 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen.

Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16 Revisorns

granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att vår granskning

av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt

mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en

revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed

i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för

våra uttalanden.

En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med

6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2-6 årsredovisningslagen samt 7

kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningens

och koncernredovisningens övriga delar samt i överensstämmelse med

årsredovisningslagen.

Ernst & Young AB med huvudansvarig revisor Michaela Nilsson, Box

7850, 103 99 Stockholm, utsågs till Karnell Group AB (publ) revisor av

bolagsstämman den 7 maj 2025 och har varit bolagets revisor sedan 15

november 2016.

Göteborg, enligt datum för elektronisk signatur

Ernst & Young AB

Michaela Nilsson

Auktoriserad revisor

.114

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Revisors granskningsberättelse över Karnell Group AB (publ):s

hållbarhetsrapport

Till bolagsstämman i Karnell Group AB (publ), org.nr 559043-3214

SLUTSATS

Vi har utfört en översiktlig granskning av hållbarhetsrapporten upprättad

av Karnell Group AB (publ) (företaget) för räkenskapsåret 2025.

Hållbarhetsrapporten ingår på sidorna 14-56 i detta dokument.

Grundat på vår översiktliga granskning som beskrivs i avsnittet Revisorns

ansvar har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss

anledning att anse att hållbarhetsrapporten inte, i allt väsentligt, är

upprättad i enlighet med årsredovisningslagen vilket inbegriper

• om hållbarhetsrapporten uppfyller kraven i ESRS,

• om den process som företaget har genomfört för att identifiera

rapporterad hållbarhetsinformation har utförts såsom den beskrivs i

hållbarhetsrapporten och

• efterlevnaden av rapporteringskraven i EU:s gröna taxonomiförordning

artikel 8.

GRUND FÖR SLUTSATS

Vi har utfört granskningen enligt FAR:s rekommendation RevR 19 Revisorns

översiktliga granskning av den lagstadgade hållbarhetsrapporten. Vårt

ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet

Revisorns ansvar.

Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga

som grund för vår slutsats.

ANNAN INFORMATION ÄN

HÅLLBARHETSRAPPORTEN

Detta dokument innehåller även annan information än hållbarhets-

rapporten och återfinns på sidorna 1-13. Det är styrelsen och verkställande

direktören som har ansvaret för denna andra information. Vår slutsats

avseende hållbarhetsrapporten omfattar inte denna information och

vi uttalar ingen slutsats med bestyrkande avseende denna andra

information.

I samband med vår översiktliga granskning av hållbarhetsrapporten

är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och

överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med

hållbarhetsrapporten. Vid denna genomgång beaktar vi även den

kunskap vi i övrigt inhämtat under den översiktliga granskningen

samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga

felaktigheter.

Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information,

drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig

felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera

i det avseendet.

ÖVRIG UPPLYSNING

Hållbarhetsrapporten för föregående räkenskapsår 2024 har inte varit

föremål för översiktlig granskning enligt RevR 19 Revisorns översiktliga

granskning av den lagstadgade hållbarhetsrapporten. Någon granskning

av jämförelsetalen i hållbarhetsrapporten för 2025 har därmed inte

utförts.

STYRELSENS OCH VERKSTÄLLANDE

DIREKTÖRENS ANSVAR

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att

hållbarhetsrapporten har upprättats i enlighet med 6 kap. 12–12 f §§

årsredovisningslagen, och för att det finns en sådan intern kontroll

som styrelsen och verkställande direktören bedömer nödvändig för att

upprätta hållbarhetsrapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig

dessa beror på oegentligheter eller misstag.

REVISORNS ANSVAR

Vårt ansvar är att uttala en slutsats med begränsad säkerhet

om hållbarhetsrapporten är upprättad enligt 6 kap. 12–12 f §§

årsredovisningslagen på grundval av vår granskning. Granskningen har

utförts enligt FAR:s rekommendation RevR 19 Revisorns översiktliga

granskning av den lagstadgade hållbarhetsrapporten. Denna

rekommendation kräver att vi planerar och utför våra granskningsåtgärder

för att uppnå begränsad säkerhet att hållbarhetsrapporten är upprättad

i enlighet med dessa krav.

De granskningsåtgärder som har utförts för att inhämta bevis är mer

begränsade än för ett uppdrag där uttalandet görs med rimlig säkerhet

och den säkerhet som har uppnåtts är därför lägre än för ett uppdrag där

uttalandet görs med rimlig säkerhet. Det innebär att det inte är möjligt för

oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga

omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om ett uppdrag

där uttalandet görs med rimlig säkerhet utförts.

Revisionsföretaget tillämpar ISQM 1 (International Standard on Quality

Management), som kräver att företaget utformar, implementerar och

hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner

avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen

och tillämpliga krav i lagar och andra författningar.

Vi är oberoende i förhållande till Karnell Group AB (publ) enligt god

revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar

enligt dessa krav.

.115

ÅRSREDOVISNING 2025

Karnell Group AB (publ)

Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta underlag till

hållbarhetsrapporten. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras,

bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i

hållbarhetsrapporten vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.

Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna

kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören

upprättar hållbarhetsrapporten i syfte att utforma granskningsåtgärder

som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte

i syfte att uttala en slutsats om effektiviteten i den interna kontrollen.

Granskningen består av att göra förfrågningar, i första hand till personer

som är ansvariga för upprättandet av hållbarhetsrapporten, att utföra

analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder.

Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen:

Våra granskningsåtgärder avseende hållbarbetsrapporten

inkluderade, men var inte begränsade till att:

• Genom förfrågningar erhålla en allmän förståelse för den interna

kontrollmiljön, rapporteringsprocesserna, och informationssystemen

som är relevanta för upprättandet av informationen i

hållbarhetsrapporten.

• Utvärdera om information som identifierats som väsentlig genom

den process som bolaget genomfört för att identifiera innehållet

hållbarhetsrapporten också ingår.

• Utvärdera om strukturen och presentationen av hållbarhetsrapporten

är förenlig med kraven i ESRS;

• Genomföra förfrågningar till relevant personal och analytiska

granskningsåtgärder avseende utvalda upplysningar i

hållbarhetsrapporten;

• Utföra substansgranskningsåtgärder baserat på ett stickprov på

utvalda upplysningar i hållbarhetsrapporten;

• Genom förfrågningar och analytiska granskningsåtgärder för

att inhämta underlag till metoderna för att ta fram väsentliga

uppskattningar och framåtblickande information och förstå hur dessa

metoder tillämpades;

Våra granskningsåtgärder avseende den process som företaget har

genomfört för att identifiera hållbarhetsinformation att rapportera

inkluderade, men var inte begränsade till följande:

• Erhålla en förståelse för processen genom att:

• Genomföra förfrågningar för att förstå källorna till den information som

används av företagsledningen (t.ex. intressentdialoger, affärsplaner

och strategidokument), och

• Granska företagets interna dokumentation av sin process; och

• Utvärdera om den information som erhållits från våra åtgärder om

den process som implementerats av företaget överensstämmer med

beskrivningen av processen i sida 25 i hållbarhetsrapporten.

Våra granskningsåtgärder avseende taxonomiupplysningarna

inkluderade, men var inte begränsade till följande:

• Erhålla förståelse för processen för att identifiera ekonomiska

verksamheter som omfattas av- och är förenliga med EU:s gröna

taxonomi och de motsvarande upplysningarna i hållbarhetsrapporten

• Genomföra förfrågningar till relevant personal och analytiska

granskningsåtgärder på taxonomiupplysningarna

• Genomföra förfrågningar för att förstå källorna till den information

som används i taxonomiupplysningarna

• Utvärdera om presentationen av taxonomiupplysningarna är förenlig

med kraven i EU:s taxonomiförordning

BEGRÄNSNINGAR

Vid rapportering av framåtblickande information i enlighet med ESRS,

måste styrelsen och företagsledningen för Karnell Group AB (publ)

förbereda framåtblickande information utifrån angivna antaganden om

händelser som kan inträffa i framtiden och möjliga framtida aktiviteter

av Karnell Group AB (publ). Faktiska utfall kommer sannolikt att bli

annorlunda eftersom förväntade händelser ofta inte inträffar som

förväntat.

Göteborg, enligt datum för elektronisk signatur

Ernst & Young AB

Michaela Nilsson

Auktoriserad revisor

Malin Ekman Lorentzon

Auktoriserad revisor

www.karnell.se

Karnell Group AB (publ)

Riddargatan 13 D

SE-114 51 Stockholm

Sweden