Årsredovisning

2025

MOBERG PHARMA

Moberg på 2 min

Moberg Pharma är ett specialist-

läkemedelsbolag inom dermatologi

med fokus på kommersialisering

av egenutvecklade läkemedel baserade

på innovativa beprövade substanser.

Huvudkontor i Stockholm, under Small

Cap på Nasdaq Stockholm (OMX: MOB)

VD kommentar

2025 var året där vi visade att vår fram-

gång i Sverge är skalbar, med en hyllad

lansering i Norge och utökat parnerskap

för marknader som omfattar en befolk-

ning på ca 500 miljoner invånare.

Dessutom fortsätter vi att ta marknads-

andelar i Sverige, ett kvitto på att patien-

ter, apotekspersonal och läkare verkligen

uppskattar produkten. En god grund för

fortsatt expansion och tillväxt i Europa.

S. 4

S. 5

Från svensk innovation

till global patientnytta

Vårt läkemedel MOB-015 (Terclara

) är en ny utvär-

tes behandling av nagelsvamp, godkänd i 13 EU län-

der. Lansering pågår och produkten är redan mark-

nadsledare i Sverige och Norge. Nu förbereds

ytterligare expansion där vi bygger vidare på vår

framgång för att utöka vår räckvidd och påverkan.

S. 11

Innehåll

INLEDNING 2

Moberg Pharma på 2 minuter 4

VD-kommentar 5

Händelser under året 8

Affärsmodell 9

MOB-015 (Terclara

) 10

Hållbarhet 13

Medarbetare 14

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT 15

Övergripande struktur för bolagsstyrning 16

Bolagsstämma 17

Styrelse 18

Valberedning och revisor 20

Ledning 21

Intern kontroll och riskhantering avseende den finansiella

rapporten

Revisors yttrande om bolagsstyrningsrapporten 24

FINANSIELL INFORMATION 25

Förvaltningsberättelse 26

Riskfaktorer 30

Rapport över totalresultatet för koncernen 35

Rapport över finansiell ställning koncernen 36

Rapport över förändringar i eget kapital för koncernen 37

Rapport över kassaflödesanalys för koncernen 38

Resultaträkning för moderbolaget 38

Balansräkning för moderbolaget 39

Förändringar i eget kapital för moderbolaget 40

Kassaflödesanalys för moderbolaget 40

Noter 41

Styrelsens försäkran 56

Revisionsberättelse 57

ÖVRIG INFORMATION 63

Moberg Pharma-aktien 63

Aktieägarinformation 65

Ordlista 66

Året i korthet

Under 2025 laserades Terclara

i Norge

och är nu marknadsledare i både Sverige

och Norge. Den enskilt viktigaste händel-

sen under året var det nya licensavtalet

med Karo Healthcare, som möjliggör bred

europeisk marknadstäckning och stark

distribution.

S. 8

Klinisk utveckling

7 studier stödjer EU-godkännandet, världs-

ledande svampdödande förmåga, utvärtes

formulering av terbinafin som möjliggör

effektiva koncentrationer av terbinafin till

nageln och nagelbädden samtidigt som

risken för systemisk exponering, som ses vid

oral användning av terbinafin, undviks.

S. 12

3 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Moberg Pharmas målsättning är att göra MOB-015

(Terclara

) till det ledande behandlingsalternativet för

nagelsvamp globalt samt att bygga ett specialistläkemedels-

företag med egen försäljning på valda marknader och försälj-

ning via partners på övriga territorier. Läkemedlet är godkänt

i 13 EU länder, och marknadsintroduktionen startade 2024 i

Sverige. Under helåret 2025 uppnådde Terclara

en mark-

nadsandel om 42% i värde och 35% i enheter av apotekens

försäljning till slutkonsument i Sverige, en förstärkning med

11 respektive 10 procentenheter jämfört med föregående år

I KORTHET

Moberg Pharma på 2 minuter

100

76% 13

miljoner patienter i EU

och USA har nagelsvamp

av patienterna blev

svampfria i fas 3 för

MOB-015

MOB-015 har nationellt

marknadsgodkännan-

de i 13 EU-länder

I år expanderade produkten till Norge, där Terclara

upp-

nådde en marknadsandel om 34% i värde och 31% i enhe-

ter baserat på apotekens inköpsdata för helåret 2025 trots

attmarknadsföringen till konsument först drog igång i april

MOB-015 är utvecklad baserad på Moberg Pharmas paten-

terade formuleringsteknik som möjliggör transport av höga

koncentrationer av det beprövade svampläkemedlet terbina-

fin genom nageln, utan risk för de systemiska biverkningar

som förknippas med tablettbehandling.

Resultaten från kliniska fas 3-studier med 800+ patienter indike-

rar att MOB-015 har potential att bli den framtida glo-bala mark-

nadsledaren inom nagelsvamp. Den globala försäljningspotenti-

alen för MOB-015 uppskattas till 250–500 MUSD årligen.

Fyra avtal med kommersiella partners är på plats för MOB-

015, med Karo Healthcare för 19 europeiska länder, med Cip-

her Pharmaceuticals för Kanada, med Allderma i Skandina-

vien och med Padagis i Israel. Avtalen innebär att partners

erhåller exklusiva rättigheter att marknadsföra och sälja

MOB-015 i respektive marknad och Moberg Pharma ansva-

rar för tillverkning och leverans av produkten. Inom ramen

för avtalen kan Moberg Pharma erhålla milstolpsintäkter vid

framgångsrik utveckling och kommersialisering, i tilllägg till

royaltyintäkter och ersättning för levererade produkter.

Moberg Pharma avser att upprepa den framgångsrika resa

som gjordes med Kerasal Nail

, bolagets första generations

nagelsvampsprodukt, där direktförsäljning i USA kombinera-

des med strategiska samarbeten i ett antal större regioner.

De viktigaste marknaderna för MOB-015 förväntas vara USA,

EU, Kanada, Kina och Japan. Moberg Pharma har beviljade

patent till 2032 och i tillägg till beviljade patent har bolaget

även pågående patentansökningar som, förutsatt att de blir

godkända, kan ge ett väsentligt längre patentskydd.

Terclara

kutan lösning 98mg/ml är ett receptfritt läkemedel med terbinafin för

behandling av mild till måttlig nagelsvamp på fingernaglar och tånaglar. Från

18 år. Terclara kan användas om du tidigare fått diagnos av läkare. Rådfråga

läkare eller apotekspersonal om du är gravid, ammar, har diabetes, immun-

sjukdom eller perifer kärlsjukdom. Vid utebliven förbättring efter 6 månader för

fingernaglar och 9-12 månader för tånaglar kontakta läkare. Läs bipacksedel

noga före användning. Allderma AB, terclara.se

1) Källa: IQVIA MIDAS, Pharmacy Sell-Out data, januari-december 2025.

2) Källa: IQVIA MIDAS, Pharmacy Sell-In data, januari-december 2025.

4 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Vd-ord

BREV TILL AKTIEÄGARNA

SVERIGE – MARKNADSANDELAR SOM BEKRÄFTAR

LÅNGSIKTIG STYRKA

I Sverige fortsatte Terclara

att stärka sin position och ta

marknadsandelar. Det är ett mycket tydligt kvitto på produk-

tens kvalitet och på styrkan i vår kommersiella strategi. När

en produkt lanseras framgångsrikt är det naturligt att tidiga

resultat kan påverkas av nyhetsvärde och initial synlighet.

För oss har utvecklingen under 2025 bekräftat något vikti-

gare: Att framgången är uthållig.

Att vi fortsätter att växa i Sverige visar att Terclara

inte

enbart är en stark lansering, utan en produkt som skapar

verkligt värde i vardagen. Patienter får en behandling som

fungerar. Apotekspersonal uppskattar en lösning de kan

rekommendera med förtroende. Läkare ser resultaten och

upplever att behandlingen fyller ett tydligt medicinskt behov.

Vår differentiering bygger på produktens dokumenterat

starka effekt. MOB-015/Terclara

har en världsledande

svampdödande förmåga och har i kliniska studier visat

mycket hög mykologisk utläkning. Detta är kärnan i varför vi

kan ta marknadsandelar – och varför vi kan behålla dem.

Sverige fortsätter att vara vår viktigaste referensmarknad.

Den visar hur vår produkt presterar i verkligheten och hur

vårt koncept fungerar i mötet med patient, apotek och vård.

Den svenska utvecklingen under 2025 har stärkt vår överty-

gelse om att vi har en unik möjlighet att förändra behand-

lingslandskapet för nagelsvamp.

NORGE – BEVIS PÅ SKALBARHET

Under 2025 tog vi nästa viktiga steg i Norden. Lanseringen

i Norge blev framgångsrik och gav oss ett tydligt kvitto på

att den modell vi utvecklat i Sverige går att överföra till nya

marknader. Att lyckas på en ny marknad kräver inte bara en

stark produkt, utan även ett effektivt arbetssätt, ett tydligt

erbjudande och en förmåga att skapa genomslag i apoteks-

kanalen.

Att Terclara

dessutom nominerats till ”Årets lansering 2025”

i Norge av Apotek 1 och Alliance Healthcare är ytterligare ett

erkännande av det starka arbete som vi gjort tillsammans

med vår partner Allderma. Det visar att vårt arbete uppskat-

tas och att vi lyckas kommunicera produktens styrkor på ett

sätt som engagerar både bransch och konsumenter.

Skalbarhet är en av nyckelfaktorerna för att skapa långsiktigt

aktieägarvärde. Med Norge har vi visat att vi kan reprodu-

cera framgången och bygga marknadsposition även utanför

Sverige. Det ger en viktig grund när vi nu går vidare med en

bredare europeisk expansion.

” Vår ambition är tydlig: att göra

MOB-015/Terclara

till en ledande

behandling mot nagelsvamp globalt

och att fortsätta skapa långsiktigt

värde för patienter, partners och

aktieägare. Under 2025 tog vi vikti-

ga steg i den riktningen.”

2025 blev ett viktigt år för Moberg Pharma. Vi tog flera avgörande steg som stärker vår position och tyd-

liggör potentialen i vår strategi. Under året fortsatte Terclara

att utvecklas starkt i Sverige, lanseringen

i Norge visade att vår modell är skalbar, och vårt omfattande affärsutvecklingsarbete resulterade i ett

strategiskt licensavtal med Karo Healthcare som öppnar dörren för bred europeisk marknadstäckning.

Samtidigt är vi välkapitaliserade och har därmed möjlighet att investera framåt, med arbetsro i en tid som

på många sätt präglas av osäkerhet. Vi har ett fantastiskt läkemedel, där 76% av patienterna i våra regist-

reringsgrundande fas 3 studier blir mykologiskt läkta (dödar svampen), vilket är bättre än något annat

utvärtes preparat och den första utvärtes behandlingen som uppnått mykologisk läkning i nivå med terbi-

nafintabletter, som är dagens medicinska standardbehandling vid nagelsvamp, utan risk för de systemis-

ka biverkningar som förknippas med tablettbehandling.

5 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

BREV TILL AKTIEÄGARNA

ETT INTENSIVT AFFÄRSUTVECKLINGSARBETE OCH

ETT AVGÖRANDE GENOMBROTT

Under året har vi haft ett starkt fokus på affärsutveckling. Vi

har genomfört ett stort antal möten och dialoger med poten-

tiella partners. Arbetet har varit metodiskt och långsiktigt,

med målet att hitta rätt partner, inte bara en partner, för

nästa fas i Moberg Pharmas utveckling.

Detta arbete resulterade i ett strategiskt licensavtal med

Karo Healthcare – den enskilt viktigaste händelsen under

2025.

Karo Healthcare är en europeisk aktör inom konsumenthälsa

med ambitiösa tillväxtplaner och en tydlig strategi att bygga

starka varumärken och kategorier. Bolaget har en stark

ägare i KKR och dessutom etablerad distribution till samtliga

större apotekskedjor i Europa, vilket är avgörande för snabb

och effektiv lansering i flera länder.

Genom samarbetet får MOB-015/Terclara

en kommersiell

plattform som vi inte hade kunnat bygga lika snabbt på egen

hand. Avtalet möjliggör bred europeisk marknadstäckning

och stärker våra förutsättningar att realisera produktens

fulla potential.

Genom samarbetet med Karo Healthcare har vi en tydlig väg

till marknad för de 19 länder som omfattas av avtalet, inklusive

samtliga stora EU-länder och Storbritannien, marknader som

omfattar en befolkning på omkring 500 miljoner människor.

Karo Healthcare kommer att ansvara för och finansiera

marknadsföring, distribution och försäljning, medan vi kom-

mer att få återkommande royaltyintäkter och ersättning för

levererade produkter. MOB-015/Terclara

planeras lanseras

under varumärket Lamisil

, ett av världens mest välkända

antifungala varumärken. Lamisil

är ursprungsvarumärket

för terbinafintabletter, sedan länge etablerad oral standard-

behandling mot nagelsvamp, vilket gör det mycket lämpligt

för vår produkt vars aktiva substans också är terbinafin.

Detta partnerskap markerar ett skifte i vår resa: från att

bevisa produkt och kommersiell modell i Norden till att bygga

en bred europeisk närvaro med en stark partner.

6 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

VÄLKAPITALISERADE – STYRKA, HANDLINGSFRIHET

OCH ARBETSRO

Moberg Pharma är välkapitaliserat. Det är en viktig strate-

gisk tillgång, särskilt i en tid som präglas av geopolitisk osä-

kerhet, inflationspåverkan, förändrade räntelägen och fort-

satt volatilitet på kapitalmarknaderna.

En stark finansiell position ger oss möjlighet att fatta beslut

utifrån långsiktigt värdeskapande snarare än kortsiktiga

begränsningar. Den ger oss också arbetsro. Vi kan fokusera

på att utveckla produkten, genomföra regulatoriskt arbete,

stärka patentskyddet och stödja partnerskapens lanserings-

förberedelser utan att tvingas prioritera mellan viktiga akti-

viteter.

Det innebär att vi kan investera framåt och fortsätta driva

förbättringar, säkerställa kvalitet och optimera våra proces-

ser – allt för att maximera potentialen i MOB-015/Terclara

”Vi går in i 2026 med fokus på ge-

nomförande. Vårt mål är att förbere-

da ytterligare lanseringar

tillsammans med våra partners,

samtidigt som vi fortsätter att stärka

produktens långsiktiga

konkurrenskraft.”

2026 – FÖRBEREDELSER FÖR EUROPEISKA

LANSERINGAR

När vi går in i 2026 gör vi det med tydliga prioriteringar. Fokus

kommer att ligga på att tillsammans med Karo Healthcare

genomföra de regulatoriska steg och marknadsanpassningar

som krävs inför kommande lanseringar i Europa. Detta är ett

omfattande arbete som kräver noggrann planering, regula-

torisk precision och koordinerad marknadsförberedelse.

Nu pågår en regulatorisk process där användningen av Karo

Healthcares varumärke för MOB-015/Terclara

behöver

godkännas av respektive lands läkemedelsmyndighet, vår

gemensamma ambition är att lansera så fort som möjligt

därefter. Tidplanen för kommande lanseringar styrs där-

med av den regulatoriska processen, följt av ledtider för-

och anpassning till apotekskedjornas lanseringsfönster och

andra marknadsspecifika förutsättningar. Tillsammans med

Karo Healthcare sker även arbete för att utöka antalet mark-

nadsgodkännanden till fler länder. Processen måste dock

ske sekventiellt eftersom det inte är regulatoriskt möjligt

att lägga till nya länder samtidigt som namnändringar eller

andra registreringsförändringar genomförs.

Parallellt fortsätter vi att utveckla och stärka produktens

långsiktiga konkurrenskraft. Vi arbetar vidare med patent-

skydd, både för att försvara vår position och för att bredda

skyddet över tid. Vi fortsätter också produktförbättringsar-

bete med målet att stärka användarupplevelse, kvalitet och

långsiktig marknadsprestanda.

Det är just kombinationen av medicinsk styrka, kommersi-

ell räckvidd och långsiktigt skydd som bygger ett starkt och

uthålligt värde.

EN STARK GRUND – OCH EN TYDLIG RIKTNING

Moberg Pharma står idag starkare än på länge. Vi har:

• En marknadsledande position i Sverige med fortsatt

ökande marknadsandelar

• En framgångsrik och hyllad lansering i Norge som bevisar

skalbarhet

• Ett strategiskt licensavtal med Karo Healthcare som öpp-

nar för bred europeisk expansion

• En välkapitaliserad finansiell position som ger handlings-

frihet

• En produkt med världsledande svampdödande förmåga

och tydlig medicinsk differentiering

BREV TILL AKTIEÄGARNA

Vi går in i 2026 med fokus på genomförande. Vårt mål är att

förbereda ytterligare lanseringar tillsammans med våra

partners, samtidigt som vi fortsätter att stärka produktens

långsiktiga konkurrenskraft. Med rätt partners, en stark

finansiell grund och en produkt som uppskattas av patienter

samt läkare och annan hälso- och sjukvårdspersonal har vi

mycket goda förutsättningar att fortsätta skapa värde.

”Vår differentiering bygger på pro-

duktens dokumenterat starka effekt.

MOB-015/Terclara

har en världsle-

dande svampdödande förmåga och

har i kliniska studier visat mycket

hög mykologisk utläkning.

TACK

Jag vill rikta ett varmt tack till våra medarbetare samarbets-

partners för ett engagerat och målmedvetet arbete under

året. Jag vill också tacka våra aktieägare för ert fortsatta

förtroende.

Vi har under 2025 tagit viktiga steg framåt. Nu fortsätter vi

arbetet med samma tydliga ambition, men med en ännu star-

kare plattform.

Anna Ljung

VD, Moberg Pharma AB (publ)

7 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Februari: Försäljningen av MOB-015 i Norge under varumär-

ket Terclara

inleddes i samarbete med bolagets partner All-

derma. Erfarenheterna från Sverige ger förtroende för den

norska marknaden och lanseringen av Terclara

i Norge sker

med samma upplägg. I februari genomfördes de första leve-

ranserna till norska apotek, vilket följs av riktad information

till apotekspersonal och sjukvårdspersonal.

April: Konsumentmarknadsföringen av Terclara

startar i

Norgeinför högsäsongen, då efterfrågan på behandling av

nagelsvamp traditionellt ökar.

Maj: Årsstämman 22 maj beslutade bland annat om införande

av ett långsiktigt incitamentsprogram. Isabelle Ducellier, Otto

Skolling och Richard Ding tillträdde som nya styrelseledamöter.

Väsentliga händelser

under 2025

Juni: I juni meddelade bolaget att Terclara

, redan är mark-

nadsledare även i Norge. Precis som i Sverige förra året

skedde lanseringen i Norge inför högsäsong, med lansering

mot apotek i februari och påbörjad konsumentmarknadsfö-

ring i månadsskiftet mars/april 2025.

Juni: I juni meddelas minskning av bolagets ledningsgrupp,

som efter förändringarna består av Anna Ljung, Mark Beve-

ridge, Annica Magnusson och Christina Erixon.

September: Extra bolagsstämma 29 september beslutade att

utöka styrelsen med två nya ledamöter, Fredrik Blom och

Mona Zhang, samt att återkalla emissionsbemyndigande då

bolaget är välkapitaliserat och inte förutser något behov av

att utnyttja bemyndigandet

Tredje kvartalet: Fortsatt starka försäljningsdata med 47%

marknadsandel i Sverige och 37% i Norge för tredje kvartalet

Oktober: Terclara

lanseringen i Norge BAnominerad i ”årets

lansering” av apotekskedjorna Apotek 1 och Alliance Healt-

hcare.

November: Moberg Pharma och Karo Healthcare ingår

exklusivt licensavtal för MOB-015/Terclara

i Europa. Avta-

let omfattar 19 europeiska marknader och ger förutsätt-

ningar för en koordinerad lansering på samtliga väsentliga

EU-marknader under det globalt ledande antifungala varu-

märket Lamisil

Fjärde kvartalet: Fortsatt starka försäljningsdata, under hel-

året 2025 uppnådde Terclara

en marknadsandel om 42% i

Sverige (en förbättring med 11 procentenheter mot 2024) och

34% i Norge (konsumentmarknadsföringen startade först i

april i år)

8 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Affärsmodell

MÅLSÄTTNING

Moberg Pharmas målsättning är att göra MOB-015 till det

ledande behandlingsalternativet för nagelsvamp globalt samt

att bygga ett specialistläkemedelsföretag med egen försälj-

ning i USA och försäljning via partners på övriga marknader.

Med MOB-015 som ankare avser bolaget att utöka produkt-

portföljen med ytterligare förvärvade produkter inom närlig-

gande områden.

Affärsmodell

Moberg Pharmas affärsmodell innefattar försäljning i egen

regi kombinerat med försäljning genom distributörer och

partners. Bolagets produktutveckling sker utifrån beprövade

substanser, vilket minskar tid till marknad, utvecklingskost-

nad och risk jämfört med traditionell läkemedelsutveckling.

Valet av regulatorisk väg är viktigt där Moberg Pharma har

erfarenhet av produkter som kan registreras som läke-

medel, medicinteknik eller kosmetika. I bolaget arbetar

ett team med omfattande erfarenhet av global utveckling

och kommersialisering av läkemedelsprodukter. Den egna

organisationen kompletteras med extern expertis, bland

annat inom klinisk utveckling, produktion och kommersiali-

sering. Till grund för arbetet ligger värdefulla erfarenheter

från kommersialiseringen av Kerasal Nail

, bolagets första

generations produkt inom nagelsvamp, som avyttrades år

2019.

DIREKTFÖRSÄLJNING

FÖRSÄLJNING VIA DISTRIBUTÖRER

FÖRSÄLJNING VIA LICENSPARTNERS

Farmaceutisk utveckling

Moberg Pharma Partners

Försäljning och

marknadsföring

Försäljning och

marknadsföring

Försäljning och

marknadsföring

Patent

Klinisk utveckling

Distributionsavtal

Licensavtal

Affärsutveckling

Registrering

Tillverkning

Klinisk utveckling

Registrering

9 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Världsledande

svampdödande effekt

• 76 % mykologisk läkning i fas 3

• Första utvärtes läkemedel med terbinafin mot

nagelsvamp i Sverige

• Försumbara systemiska nivåer av terbinafin

• Nagelsvamp drabbar 10%, vanligare bland

äldre

Potential att nå en marknads-

ledande positionglobalt

• Partners för samtliga godkända länder och

ytterligare marknader i EU, Kanada och Israel

• 250 - 500 MUSD i uppskattad årlig global

försäljningspotential

• Terclara

finns nu på svenska och norska

apotek, ytterligare europeiska lanseringar

förbereds

Marknadsledare i Sverige och

Norge under varumärket

Terclara

• Nationellt godkännande i 13 EU länder varav

7 med OTC status

• Lanserad i Sverige och Norge under

varumärket Terclara

• Registreringsgrundande fas 3-studier

genomförda i Europa, n=452, samt

Nordamerika, n=365. Primärt behandlingsmål

uppnått utan allvarliga biverkningar

Patentskydd beviljat till 2032

och ytterligare pågående

patentansökningar

• Patent beviljat på stora marknader, inklusive

USA, EU, Kanada, Kina och Japan

• Patent omfattar nya topikala formuleringar av

allylaminer (inklusive terbinafin), samt

behandlingsmetoder för nagelsvamp med de

nya formuleringarna

MOB-015

MOB-015 (Terclara

i Sverige)

10 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Den patenterade formuleringsteknologin möjliggör att höga

koncentrationer av en beprövad svampdödande substans

(terbinafin) transporteras in i och genom nageln, och MOB-

015 har även en mjukgörande och keratolytisk effekt som

bidrar till snabb förbättring.

Nagelsvamp är mycket vanligt och förekommer hos cirka tio

procent av befolkningen

. På marknaden finns ett antal topi-

kala (utvärtes) behandlingar, såväl receptfria som receptbe-

lagda. Den mest effektiva behandlingen idag är fortfarande

terbinafin i tablettform, som dock förknippas med biverk-

ningar såsom interaktion med andra läkemedel och lever-

skador, vilka undviks med topikal behandling

. Hudläkare

över hela världen är överens om det stora behovet av bättre

topikala behandlingar utan risk för leverskador och syste-

miska biverkningar. Det finns därför ett stort intresse för

MOB-015 som möter detta behov genom att tillföra terbina-

fin lokalt. Produkten är patentskyddad till och med år 2032

på de stora marknaderna, däribland EU, USA, Kanada och

Kina. I tillägg till beviljade patent har bolaget även pågående

patentansökningar som, förutsatt att de blir godkända, kan

ge ett väsentligt längre patentskydd. Dessutom har Moberg

Pharma, genom valet att lämna in en s.k. komplett ansökan,

dataexklusivitet/marknadsskydd i Europa till 2033.

Omkring fem miljoner nagelsvampsbehandlingar förskrivs

årligen på den amerikanska marknaden

, vilket drivs av en

åldrande befolkning. Majoriteten av patienterna är dock

obehandlade eller fullföljer inte behandling, bland annat på

grund av otillfredsställande effekt från befintliga produkter.

Av tidigare lanseringar framgår att marknaden är mycket

mottaglig för nya preparat och att patientbasen ökar när

en ny produkt lanseras. Med trettio till fyrtio miljoner ame-

MOB-015

rikaner drabbade av nagelsvamp är möjligheterna goda att

utöka marknaden när ett nytt effektivt preparat lanseras.

en omfattande undersökning som genomfördes under 2017

bland 90 amerikanska läkare (fotvårdsläkare och dermatolo-

ger) framkom att det finns stor efterfrågan på bättre utvärtes

behandlingar av nagelsvamp, utan de medicinska risker som

är förenade med orala behandlingar. 70 procent av läkarna

uppgav att de undvek att förskriva terbinafintabletter på

grund av patienternas oro för leverskador. 60 procent uppgav

att de skulle föredra en utvärtes behandling med MOB-015s

egenskaper framför andra utvärtes behandlingar som finns

tillgängliga på marknaden idag, att jämföra med drygt 6–15

procent som skulle fortsätta att förskriva befintliga utvärtes

preparat. I en följdfråga till de läkare som förskriver orala

behandlingar uppgav 65 procent att de skulle föredra en

utvärtes behandling med MOB-015s egenskaper, enskilt eller

i kombination med oralt terbinafin, för att undvika risken för

just leverskador.

Den globala försäljningspotentialen för MOB-015 uppskat-

tas till 250–500 MUSD årligen. Marknadsvillkoren varierar

mellan regioner, med betydande skillnader i prissättning

och ersättningssystem. I USA, Japan och Kanada dominerar

den receptbelagda marknaden med höga listpriser (över 500

USD/ månad i USA) och omfattande rabatteringsmodeller,

medan EU, Mellanöstern och Asien kännetecknas av recept-

fria behandlingar med lägre prisnivåer (cirka 15–40 USD/för-

packning).

MOB-015 är godkänd i 13 EU-länder: Belgien (OTC), Danmark

(Rx), Finland (Rx), Frankrike (Rx), Irland (Rx), Italien (OTC),

Nederländerna (OTC), Norge (OTC), Spanien (Rx), Sverige

(OTC), Tjeckien (Rx), Ungern (OTC) och Österrike (OTC).

Från och med februari 2024 finns MOB-015 under varumärket

Terclara

tillgängligt på svenska apotek. Redan under första

månaden med konsumentmarknadsföring uppnådde produk-

ten en marknadsledande position, vilken har behållits sedan

dess. Terclara

utsågs till ”Årets bästa lansering 2024” av

både Kronans Apotek och Doz Apotek. I februari 2025 offent-

liggjorde bolaget att lanseringen av Terclara

också inletts

i Norge. Även i Norge blev Terclara

marknadsledande från

första kvartalet efter lansering. Denna lansering är ett vik-

tigt steg i bolagets europeiska expansionsstrategi och bygger

vidare på framgångarna i Sverige. Denna tidiga lansering i

Sverige och Norge möjliggör värdefull insikt i konsument-

beteenden, tillgång till patient-feedback och tillhandahåller

användardata som stöder direktförsäljning utan recept eller

omvandling till receptfri status i fler länder. Lanseringen

sker i samarbete med bolagets partner Allderma, som drivs

av de personer som ansvarade för den framgångsrika nord-

iska lanseringen av Moberg Pharmas första generations

nagelsvampsprodukt, Nalox

Totalt är fyra avtal med kommersiella partners på plats för

MOB-015, med Karo Healthcare för 19 europeiska länder, med

Cipher Pharmaceuticals i Kanada, med Allderma i Skandina-

vien och med Padagis i Israel. Avtalen innebär att partners

erhåller exklusiva rättigheter att marknadsföra och sälja

MOB-015 i respektive marknad och Moberg Pharma ansva-

rar för tillverkning och leverans av produkten. Inom ramen

för avtalen kan Moberg Pharma erhålla milstolpsintäkter vid

framgångsrik utveckling och kommersialisering, i tilllägg till

royaltyintäkter och ersättning för levererade produkter.

1) PLoS Pathog, 2014 Jun, 10(6):e1004105.

2) Se https://www.ncbi.nlm.nih.gov/pmc/articles/PMC4047123/ om oralbehandlingar.

3) Marknadsdata - uppfyllda recept.

4) Baseras på 10 % av befolkningen.

MOB-015 är ett läkemedel mot nagelsvamp som riktar sig till både receptfria och receptbelagda marknader världen över. Produkten

är godkänd i 13 EU länder och har redan hunnit bli marknadsledare i Sverige och Norge under varumärket Terclara

. Moberg Pharma

bedömer att MOB015 har potential att bli den framtida marknadsledaren inom nagelsvamp.

11 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Klinisk utveckling och studieresultat

FAS 3-STUDIE I NORDAMERIKA, RAPPORTERAD 2019

MOB-015 uppnådde såväl det primära behandlingsmålet

som viktiga sekundära behandlingsmål i studien. Studien

inkluderade 365 patienter med mild till måttlig nagelsvamp

som erhöll behandling dagligen i 48 veckor. Vecka 52 hade

signifikant fler MOB-015 patienter uppnått fullständig läkning

jämfört med vehikeln (p=0,019). Det primära behandlings-

målet, andelen patienter som uppnådde fullständig läkning

av den utvalda stortånageln efter 52 veckor, uppnåddes hos

4,5 procent av patienterna för MOB-015, men inte hos någon

av de patienter som fick vehikeln. Fullständig läkning är ett

sammansatt effektmått som inkluderar både klinisk läkning

och mykologisk läkning (svampfrihet). Mykologisk läkning

uppnåddes i 70 procent av patienterna (p<0,0001). Mykologisk

läkning i kombination med helt eller nästan helt läkt nagel

uppnåddes hos 15,4 procent av patienterna (p=0,0018). En

klar majoritet, 83 procent av patienterna som avslutade stu-

dien rapporterade synlig förbättring från MOB-015 så tidigt

som tolv veckor efter behandlingsstart och vid vecka 52 rap-

porterade 33 procent att deras behandlade tånaglar var helt

läkta eller nästan helt läkta. Inga säkerhetsproblem identi-

fierades i studien och inga allvarliga biverkningar relaterade

till MOB-015 rapporterades. Den låga andelen fullständig

läkning konstaterades i en expertanalys bero på temporära

vitfärgningar orsakade av en förhöjd vattenhalt i nageln.

Experterna konkluderade att detta kan åtgärdas genom en

justering till kortare daglig behandlingsperiod följt av en

period med underhållsbehandling.

MOB-015

FAS 3-STUDIE I EUROPA, RAPPORTERAD 2020

MOB-015 uppnådde det primära behandlingsmålet och inga

allvarliga biverkningar identifierades. EU-studien visade att

behandling med MOB-015 är minst lika bra (non-inferior)

som behandling med ciclopirox. Det primära behandlingsmå-

let, andelen patienter som uppnådde fullständig läkning av

den utvalda stortånageln efter 52 veckor, uppnåddes hos 1,8

procent av patienterna som fick MOB-015 och 1,6 procent av

patienterna som fick ciclopirox. Mykologisk läkning uppnåd-

des hos 84 procent av patienterna som fick MOB-015, signifi-

kant bättre än 42 procent för ciclopirox. Mykologisk läkning i

kombination med helt eller nästan helt läkt nagel uppnåddes

hos 21,9 procent av patienterna med MOB-015 jämfört med

18,9 procent med ciclopirox. Studien bekräftar det snabba

påslaget i den svampdödande effekten av MOB-015 som sågs

i den nordamerikanska studien, med 46 procent svampfria

patienter redan efter tolv veckors behandling.

FAS 2-STUDIE I EUROPA, RAPPORTERAD 2014

I en tidigare klinisk fas 2-studie observerades att MOB-015

levererar höga mikrogramnivåer av terbinafin till nageln

och till nagelbädden, 40 gånger högre än vad som rapporte-

rats för terbinafin i tablettform

. Plasmanivåer av terbinafin

efter MOB-015 behandling var väsentligt lägre än vid tablett-

behandling (1000 gånger lägre), vilket minskar risken för

leverskada och andra systemiska biverkningar förknippade

med tablettbehandling. Trots att patienter med mer utbredd

nagelsvamp inkluderades, i genomsnitt 60 procent av

nageln var angripen, uppnådde 54 procent av patienterna det

primära behandlingsmålet mykologisk läkning.

FAS 3-STUDIE I NORDAMERIKA, RAPPORTERAD 2024

Bolaget har även genomfört en nordamerikansk fas 3-stu-

die med minskad dosering jämfört med den kommersiella

produkten med daglig dosering genom hela behandlingspe-

rioden. Moberg Pharmas analys är att den dagliga behand-

lingsperioden inte levererade tillräckliga mängder terbinafin

för att döda svampen innan övergång till veckovis underhålls-

behandling. Bolagets hypotes är oförändrad, att det finns en

avvägning mellan att leverera tillräckliga mängder terbinafin

och att undvika överhydrering/vita missfärgningar av naglar.

Fenomenet med överhydrering är övergående, men gör det

svårt att bedöma den kliniska läkningen i en studie. En san-

nolik lösning på problemet skulle vara en ytterligare studie

med längre uppföljningsperiod och/eller en annan kombi-

nation av daglig behandling och underhållsbehandling, med

potential att generera starkare effektdata och supportera

ansökan om godkännande i USA.

Moberg Pharma har den långsiktiga ambitionen att genom-

föra en ytterligare klinisk studie i USA. I närtid prioriterar

bolaget att investera i de europeiska marknader där MOB-

015 redan är godkänd. Vi avser att visa produktens mark-

nadsledande potential genom framgångsrika lanseringar i

EU innan en ny studie i USA blir aktuell.

BARNSTUDIE I EUROPA, PÅGÅENDE

Efter prövningsgodkännandet från EMA:s pediatriska kom-

mitté genomför Moberg Pharma en barnstudie med 30

deltagare i Europa. Denna studie påverkar ej MOB-015s

marknadsgodkännande i Europa för vuxna utan endast när

godkännandet kan utökas för att även omfatta barn.

Det kliniska programmet som ligger till grund för läkemedelsgodkännande i EU omfattar sju kliniska studier där totalt 953

patienter behandlats med MOB- 015. Mykologisk läkning (svampfri) uppnåddes hos 76% av patienterna i fas 3-studierna

(70% av patienterna i den nordamerikanska studien och 84% av patienterna i den europeiska studien) vilket är betydligt hö-

gre än vad som har rapporterats för andra utvärtes behandlingar (30–54%)

6) Källa: U.S. förskrivningsinformation för respektive läkemedel.

7) Baserat på begränsad mängd data. Faergemann, Rensfeldt. An open, single

center pilot study of efficacy and safety of topical MOB015B in the treatment

distal subungual onychomacosis. Poster at AAD 2015.

12 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Vår syn på

hållbarhet

Hälsa och välmående är kärnan i ett hållbart sam-

hälle. För att vara ett långsiktigt framgångsrikt

bolag så är vi övertygade om att man måste vara en

del av lösningen på världens ge mensamma håll-

barhetsutmaningar. Hållbarhet är därför en viktig

och självklar del i vårt arbete.

Vår vision för framtiden är att fortsatt arbeta med att stärka

vårt sociala och miljömässiga ansvarstagande, vilket är avgör-

ande för företagets långsiktiga framgång och möjlighet att

bidra till ett hållbart samhälle.

MOBERG PHARMA BIDRAR TILL

FN:S GLOBALA HÅLLBARHETSMÅL

De globala målen, agenda 2030, (UN´s sustainable develop-

ment goals, SDGs) ska bidra till socialt, ekonomisk och miljö-

mässigt hållbar utveckling och vara uppnådda år 2030. Moberg

Pharma bidrar både direkt och indirekt till flertalet mål.

HÅLLBARHET

Ansvarsfullt

företagande

Ansvarsfullt företagande baserat på

förtroende, transparens, integritet

och noll tolerans mot korruption är

centralt för all verksamhet och en

grund för hållbarhetsarbetet.

Skapa ett hälsosamt arbetsklimat i alla

våra team där jämställdhet, inkludering

och mångfald är en självklarhet.

Hållbara

medarbetare

Vår ambition är att minska miljö-

och klimatpåverkan från alla

våra aktiviteter och produkter

Miljö- och

klimatpåverkan

Vi utvecklar innovativa läkemedel för

att möta medicinska behov i Sverige

och i övriga världen.

Förbättrad

hälsa

Vår hållbarhetsstrategi bygger på fyra fokusområden

13 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Vår organisation

Moberg Pharma bygger sin verksamhet på en högkvalificerad och flexibel organisation, där vi kombinerar

intern expertis med ett omfattande nätverk av samarbetspartners och externa leverantörer. Vi är över-

tygade om att en stark företagskultur, rätt ledarskap och en tydlig strategi för medarbetarutveckling är

avgörande för att nå våra långsiktiga mål. Vår ambition är att fortsätta attrahera och utveckla bransch-

led ande kompetens, säkerställa en effektiv och hållbar produktionskedja samt driva en kultur som

främjar innovation, engagemang och entreprenörsanda. Genom detta skapar vi värde för våra aktie-

ägare, våra medarbetare och samhället i stort.

MEDARBETARE

Produktion – Samarbete med kontraktstillverkare för att

säker ställa effektiv och kvalitativ tillverkning av läkemedel.

Klinisk utveckling – Samarbetspartners bidrar med genom-

förandet av kliniska studier, vår spjutspetskompetens inom

regulatoriska processer kombineras med externa experter.

KULTUR, LEDARSKAP OCH INCITAMENT

Moberg Pharma präglas av en entreprenöriell och innova-

tiv kultur, där vi värdesätter engagemang, samarbete och

en vilja att driva utvecklingen framåt. Vi arbetar aktivt för

att skapa en arbetsmiljö där varje medarbetare känner sig

delaktig, har möjlighet att påverka och kan utvecklas både

professionellt och personligt.

Bolagets ledarskap är inriktat på att skapa tydliga mål-

sättningar, inspirera till nytänkande och säkerställa att

varje individ får de resurser och det stöd som krävs för att

prestera på högsta nivå. Vi tror att framgång bygger på en

balans mellan självständigt ansvar och en stark teamkänsla,

där alla medarbetare bidrar till bolagets gemensamma mål.

För att attrahera, motivera och behålla de bästa talang-

erna erbjuder Moberg Pharma en konkurrenskraftig ersätt-

ningsstruktur, som omfattar både kort- och långsiktiga

incitamentsprogram för att skapa ett långsiktigt engage-

mang och delaktighet i bolagets värdeskapande.

* Baserat på 11 medarbetare, varav 5 är anställda och övriga engagerade

som konsulter

TEAM OCH MEDARBETARE

Moberg Pharmas framgång och långsiktiga tillväxt är direkt

beroende av vår förmåga att attrahera, utveckla och behålla

kompetenta medarbetare och samarbetspartners. Vi ver-

kar i en kunskapsintensiv bransch där erfarenhet, expertis

och innovationsförmåga är avgörande för att säkerställa en

framgångsrik produktutveckling, regulatoriska godkännan-

den och en effektiv kommersialisering av våra produkter.

Vår strategi är att rekrytera och samarbeta med branschledande

experter globalt. Vi söker individer med en hög grad av drivkraft,

professionalism och integritet, och i utbyte erbjuder vi en dyna-

misk och stimulerande arbetsmiljö där lagarbete, entreprenör-

skap och nytänkande står i centrum. Genom att främja en inklu-

derande företagskultur där olika kompetenser möts, skapar vi

en miljö som uppmuntrar till nytänkande och problemlösning.

Vårt team består av specialister med lång erfarenhet inom

läkemedelsindustrin och besitter djupgående kunskap inom

affärsutveckling, regulatoriska processer, klinisk utveckling,

produktion och försäljning. Moberg Pharma driver en lätt och

flexibel organisationsstruktur, där vi kombinerar en effek-

tiv kärnorganisation med ett omfattande nätverk av externa

leverantörer, samarbetspartners och konsulter.

Vår expertis sträcker sig över flera nyckelområden, inklusive:

Försäljning och distribution – Samarbeten med etablerade

aktörer i olika geografiska marknader för att nå ut till patienter

Könsfördelning*

63 % Kvinnor

27 % Män

Utbildningsnivå*

36 % Doktorsexamen

55 % Övrig akademisk

utbildning

9% Övrig utbildning

Åldersstruktur*

27 % 40–49 år

63 % 50– år

14 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Bolagsstyrningsrapport – ansvarsfullt, hållbart och effektivt

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

Moberg Pharma AB (publ), lämnar här 2025 års bolags styrningsrapport som

sammanfattar hur bolagsstyrningen är organiserad och hur den har bedrivits

och utvecklats under verksamhetsåret 2025. Denna bolagsstyrningsrapport

granskas av bolagets revisor. Revisorns yttrande återfinns på sidan 24.

I en ständigt föränderlig värld med såväl internt som externt fokus på god bolagsstyrning

arbetar Moberg Pharma med kontinuerliga förbättringar av sin bolagsstyrningsmodell. God

bolagsstyrning möjliggör bättre kvalitet i de beslut som fattas av de som leder verksamheten.

Moberg Pharmas fokus på god produktkvalitet, miljö och hållbarhet, ansvarsfullt ledarskap

och etiskt beslutsfattande bidrar dessutom till en hållbar verksamhet och långsiktigt värde-

skapande.

I och med marknadsgodkännande på 13 EU marknader, och lanseringen som startade våren

2024 i Sverige är Moberg Pharma nu i en transformeringsfas då bolaget går från att vara

ett läkemedelsutvecklingsbolag i sen fas till att sjösätta de kompetenser som krävs för

att vara ett bolag som innehar tillstånd att sälja läkemedel. Det innebär bland annat mer

fokus på kvalitetssystem och produktförsörjning. Bolagsstyrningsarbetet skapar förutsätt-

ningar för Moberg Pharma att säkerställa att bolaget möter de förväntningar som ställs,

vilket bland annat inkluderar hur hållbarhetsfrågor integreras i hela verksamheten.

”Moberg Pharmas fokus på god produktkvalitet, miljö

och hållbarhet, ansvarsfullt ledarskap och etiskt besluts-

fattande bidrar till en hållbar verksamhet och långsiktigt

värdeskapande”

Ett fokusområde under 2025 har varit att digitalisera kvalitetsrelaterade och regulatoriska

arbetsströmmar för att effektivisera arbetet inför kommande europeisk expansion. Vi fort-

sätter att arbeta med kontinuitetsrisker i bolagets verksamhet, bland annat kopplat till arbete

med att säkra långsiktig försörjning av terbinafin. Den nya terbinafintillverkare som kvalif-

icerades 2024 används nu i reguljär tillverkning med goda resultat. I mars 2026 godkändes

ytterligare en terbinafintillverkare. Sammantaget har bolagsstyrningsåret resulterat i fort-

satta förbättringar som gör Moberg Pharma ännu bättre rustat för framtiden.

OM RAPPORTEN

Denna bolagsstyrningsrapport har tagits fram och antagits av Moberg Pharma AB (publ):s

styrelse i enlighet med årsredovisningslagens bestämmelser och Svensk kod för bolags-

styrning. Bolagsstyrningsrapporten presenterar en översikt över Moberg Pharmas bolags-

styrning, inklusive beskrivning av systemet för intern kontroll samt riskhantering avseende

finansiell rapportering.

Uppdaterad information om Moberg Pharmas bolagsstyrning i enlighet med kraven i Svensk

kod för bolagsstyrning finns tillgänglig på www.mobergpharma.se/investerare/bolagsstyr-

ning. Information på webbplatsen utgör inte en del av denna bolagsstyrningsrapport.

MOBERG PHARMAS ÖVERGRIPANDE STRUKTUR FÖR BOLAGSSTYRNING

Moberg Pharmas övergripande struktur för bolagsstyrning bestäms dels av externa regel-

verk dels av interna ramverk för operationell styrning.

MOBERG PHARMA SOM BOLAG

Moberg Pharma AB (publ), organisationsnummer 556697-7426 är ett svenskt publikt aktiebo-

lag med säte i Stockholm.

Huvudkontoret är placerat i Stockholm. Bolaget skall bedriva utveckling, tillverkning, direkt

och indirekt försäljning, marknadsföring och licensiering av läkemedel, medicintekniska pro-

dukter och hudvårdsprodukter samt därmed förenlig verksamhet.

Bolagets bolagsordning innehåller inga begränsningar i fråga om hur många röster

varje aktieägare kan avge vid en bolagsstämma. Den saknar särskilda bestämmelser om

tillsättande och entledigande av styrelseledamöter samt om ändring av bolagsordningen.

Bolagsordningen finns tillgänglig på Moberg Pharmas webbplats https://www.mobergp-

harma. se/investerare/bolagsstyrning/bolagsordning.

AKTIEN OCH AKTIEÄGARE

Bolagets aktie är sedan 2011 noterad under Small Cap på Nasdaq Stockholm (OMX: MOB).

Totalt antal aktier uppgår till 48 712 067, samtliga är stamaktier med ett kvotvärde på 1 SEK.

Den enskilt största aktieägaren, IBKR Financial Services, innehade vid utgången av räken-

skapsåret 2025, 14,5 % av antalet utestående aktier och röster i bolaget och var den enda

direkta eller indirekta aktieägaren med aktieinnehav i bolaget som representerar minst en

tiondel av röstetalet för samtliga aktier i bolaget.

För mer information om aktieägare och Moberg Pharma aktien, se årsredovisningen på sid-

orna 63-64 samt på https:www.mobergpharma.se/sv/investerare/aktien

15 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

SVENSK KOD FÖR BOLAGSSTYRNING, NASDAQ STOCKHOLMS REGELVERK OCH GOD

SED PÅ AKTIEMARKNADEN

Utöver vad som följer av svensk lag, förordningar och föreskrifter, tillämpliga EU-förord-

ningar, övriga tillämpliga lagar och regler, god sed på aktiemarknaden och Nasdaqs regel-

verk för emittenter, är bolagsstyrningen baserad på Svensk kod för bolagsstyrning och till-

lämpliga anvisningar, som finns tillgängliga på www.bolagsstyrning.se. Bolag måste inte följa

alla regler i koden, utan har möjlighet att välja alternativa lösningar som de bedömer passar

bättre för dessa omständigheter, förutsatt att eventuella avvikelser redovisas, den alterna-

tiva lösningen beskrivs och orsakerna förklaras (följ eller förklara-principen) i bolagsstyr-

ningsrapporten. Moberg Pharma följer alla regler i koden, baserat på kodens lydelse per den

31 december 2025. Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter finns tillgängligt på www.

nasdaqomxnordic.com och Aktiemarknadsnämndens uttalanden om vad som är god sed på

den svenska aktiemarknaden finns tillgängliga på www.aktiemarknadsnamnden.se.

INGA ÖVERTRÄDELSER AV BÖRSREGLER ELLER GOD SED

Inga överträdelser av gällande börsregler har gjorts och inte heller har några överträdelser av

god sed på aktiemarknaden rapporterats av Nasdaq Stockholms disciplinnämnd eller Aktie-

marknadsnämnden.

Årsstämma

Aktieägare

Styrelse

Jonas Ekblom (ordf.), Nikolaj Sørensen, Isabelle Ducellier,

Otto Skolling, Richard Ding, Mona Zhang, och Fredrik Blom

VD och ledningsgrupp

Anna Ljung (VD), Annica Magnusson, Mark Beveridge och Christina Erixon

Valberedning

Externa revisorer

Ernst & Young

HUVUDSAKLIGEN STYRANDE ORGAN INOM MOBERG PHARMA

De huvudsakligen styrande organen inom Moberg Pharma är:

• Moberg Pharma AB (publ):s bolagsstämma

• Styrelsen för Moberg Pharma

• VD och ledning för Moberg Pharma

RAMVERK: INTERNA INSTRUKTIONER OCH POLICYS

SOM HAR BETYDELSE FÖR BOLAGSSTYRNINGEN

• Bolagsordningen

• Styrelsens arbetsordning och vd-instruktion

• Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare

• Policy för riskhantering

• Hållbarhetspolicy

• IT-policy, data protection policy, data breach policy

• Handböcker för ekonomistyrning, personal och arbetsmiljö

• Informationspolicy

• Uppförandepolicy

16 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

Bolagsstämman

I enlighet med aktiebolagslagen är bolagsstämman Moberg Pharmas högsta beslutsfattande

organ och på bolagsstämman utövar aktieägarna sin rösträtt i nyckelfrågor, till exempel fast-

ställande av rapport över totalresultat och finansiell ställning, disposition av Moberg Phar-

mas resultat, beviljande av ansvarsfrihet för styrelse och VD, val av styrelseledamöter och

revisorer samt ersättning till styrelse och revisorer. Utöver årsstämman kan extra bolags-

stämma sammankallas. I enlighet med bolagsordningen publiceras kallelse till årsstämma

respektive extra bolagsstämma i Post och Inrikes Tidningar samt på Moberg Pharmas webb-

plats. Meddelande om att kallelse har skett publiceras i Dagens Industri.

RÄTT ATT DELTA VID BOLAGSSTÄMMA

Aktieägare som vill delta i en bolagsstämma ska dels vara införd i den av Euroclear förda aktie-

boken fem vardagar före stämman, dels anmäla sig hos bolaget för deltagande i bolagsstäm-

man senast den dag som anges i kallelsen till stämman. Utöver att anmäla sig hos Bolaget för

deltagande måste aktieägare som låtit förvaltarregistrera sina aktier genom en bank eller ett

värdepappersinstitut för att äga rätt att delta i stämman, genom förvaltarens försorg, tillfälligt

låta inregistrera sina aktier i eget namn hos Euroclear. Aktieägare bör informera förvaltaren om

detta i god tid före avstämningsdagen. Aktieägare kan närvara vid bolagsstämman personligen

eller genom befullmäktigat ombud och får åtföljas av högst två biträden. En stamaktie ger på

bolagsstämman rätt till en röst. Det finns inga begränsningar i fråga om hur många röster varje

aktieägare kan avge vid bolagsstämma. Beslut vid bolagsstämma fattas med enkel majoritet,

utom i de fall aktiebolagslagen uppställer krav på högre andel av på stämman företrädda aktier

samt avgivna röster. Vanligtvis är det möjligt för aktieägare att anmäla sig till bolagsstämman

på flera olika sätt, vilka närmare anges i kallelsen till stämman.

INITIATIV FRÅN AKTIEÄGARE

Aktieägare som önskar få ett ärende behandlat på bolagsstämman måste skicka in en

skriftlig begäran till styrelsen. Begäran ska normalt ha tagits emot av styrelsen senast sju

veckor före bolagsstämman.

På Moberg Pharmas hemsida finns protokoll från och information om bolagets tidigare

bolagsstämmor, se www.mobergpharma.se/investerare/bolagsstyrning/bolagsstamma

ÅRSSTÄMMAN 2026

Årsstämman 2026 hålls den 21 maj 2026, klockan 16.30 hos BAHR Advokatbyrå AB, Bir-

ger Jarlsgatan 16 i Stockholm. Aktieägarna erbjuds möjlighet till poströstning. Aktie-

ägare måste inkomma med begäran senast 2 april 2026 om denne önskar få ett ärende

behandlat på årsstämman.

ÅRSSTÄMMA 22 MAJ 2025

Årsstämman för räkenskapsåret januari – december 2024 ägde rum den 22 maj 2025

fysiskt hos Advokatfirman Schjødt, Hamngatan 27 i Stockholm. Stämman fattade bland

annat följande beslut, samtliga i enlighet med styrelsens respektive valberedningens

förslag:

• Fastställande av resultat och balansräkningarna. Årsstämman beviljade styrelse-

ledamöterna och VD ansvarsfrihet för räkenskapsåret 2024

• Ingen utdelning lämnas för räkenskapsåret 2024

• Ersättning till styrelse om totalt 1 160 000 kr, varav 400 000 kr till ordförande och

190 000 kr vardera till övriga styrelseledamöter, oförändrad ersättning till revisor

• omval av Nikolaj Sörensen och Jonas Ekblom samt nyval av Isabelle Ducellier, Otto

Skolling och Richard Ding som styrelseledamöter för en mandatperiod som sträcker

sig fram till och med nästa årsstämma. Jonas Ekblom valdes till styrelseordförande

för tiden intill slutet av nästa årsstämma

• Godkännande av ersättningsrapport

• Beslut om införande av ett långsiktigt incitamentsprogram

• Beslut att bemyndiga styrelsen att fatta beslut om ökning av Bolagets aktiekapital

genom nyemission motsvarande sammanlagt högst tjugo (20) procent av aktierna i

Bolaget, baserat på det sammanlagda antalet aktier i Bolaget vid tidpunkten då sty-

relsen först utnyttjar bemyndigandet.

EXTRA BOLAGSSSTÄMMA 29 SEPTEMBER 2025

Extra bolagsstämma ägde rum den 29 september2025 fysiskt hos Advokatfirman

Schjødt, Hamngatan 27 i Stockholm. Stämman fattade bland annat följande beslut,

samtliga i enlighet med förslag från aktieägare representerande över tio procent av

aktierna i bolaget:

• Nyval av Fredrik Blom och Mona Zhang som styrelseledamöter för en mandatperiod

som sträcker sig fram till och med nästa årsstämma.

• Beslut att återkalla det bemyndigande för styrelsen att emittera aktier, tecknings-

optioner och/eller konvertibler som beslutades vid årsstämman 2025. Beslutet åter-

speglar Moberg Pharmas solida finansiella ställning, eftersom Bolaget är välkapitali-

serat och inte förutser något behov av att utnyttja bemyndigandet.

17 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

Styrelsen

Styrelsen är näst högsta beslutsfattande organ efter bolagsstämman. Enligt aktiebolags-

lagen är styrelsen ansvarig för bolagets förvaltning och organisation, vilket betyder att sty-

relsen är ansvarig för att bland annat fastställa mål och strategier, säkerställa rutiner och

system för utvärdering av fastställda mål, fortlöpande utvärdera Moberg Pharmas finansiella

ställning och resultat samt utvärdera den operativa ledningen. Styrelsen ansvarar också för

ÅRSCYKEL ÖVER STYRELSENS MÖTEN

Extra styrelsemöten hålls typiskt sett för behandling av särskilda eller brådskande frågor relaterade

till olika teman såsom finansiella frågor, partnerdiskussioner, riskhantering och investeringar.

att säkerställa att årsredovisningen och koncernredovisningen samt delårsrapporterna upp-

rättas i rätt tid. Dessutom utser styrelsen VD. Styrelseledamöterna väljs varje år på årsstäm-

man för tiden fram till slutet av nästa årsstämma. Enligt Moberg Pharmas bolagsordning

ska styrelsen bestå av lägst tre och högst tio styrelseledamöter och högst två suppleanter.

Suppleanter till bolagsstämmovalda styrelseledamöter ska inte utses enligt koden.

Styrelseordförande väljs av årsstämman och har ett särskilt ansvar för ledningen av styrel-

sens arbete och att styrelsens arbete är välorganiserat och genomförs på ett effektivt sätt.

Styrelsens ordförande deltar inte i den operativa ledningen av Moberg Pharma.

Styrelsen följer en skriftlig arbetsordning som revideras årligen och fastställs på det konsti-

tuerande styrelsemötet varje år. Arbetsordningen reglerar bland annat styrelsepraxis, funk-

tioner och uppdelningen av arbetet mellan styrelseledamöter och VD. I samband med det

första styrelsemötet fastställer styrelsen också instruktioner för finansiell rapportering och

instruktioner för VD.

Styrelsen sammanträder normalt minst sju gånger per år. Utöver dessa möten kan ytterligare

möten anordnas för att hantera frågor som inte kan hänskjutas till ett ordinarie möte. Utö-

ver styrelsemöten har styrelseordföranden och VD en fortlöpande dialog rörande för bolaget

väsentliga frågor. Moberg Pharma genomför årligen en utvärdering av styrelsens arbete. Utvär-

deringen 2025 fokuserade främst på frågor kring styrelsens ledning och arbetsformer, kvalitén i

styrelsens arbetssätt, kontrollsystem och styrelseunderlag, samt styrelsens sammansättning

och kompetens. Resultatet har presenterats för och diskuterats inom styrelsen och har också

delgivits valberedningen. För närvarande består Moberg Pharmas styrelse av sju ledamöter.

En presentation av styrelsens ledamöter återfinns på sida 19.

Närvaro

(antal styrelse-

möten 2025)

Styrelse-

arvode

2025, tkr

Oberoende i

förhållande till

Invald Bolaget Ägarna

Styrelseordförande

Kerstin Valinder Strinnholm (t.o.m. 2025-05-22) 9 166 2022 Ja Ja

Jonas Ekblom (fr.o.m 2025-05-22) 12 233 2024 Ja Ja

Ledamöter

Nikolaj Sörensen 19 190 2021 Ja Ja

Isabelle Ducellier (fr.o.m 2025-05-22) 11 111 2025 Ja Ja

Otto Skolling (fr.o.m 2025-05-22) 11 111 2025 Ja Ja

Richard Ding (fr.o.m. 2025-05-22) 11 111 2025 Ja Ja

Mona Zhang (fr.o.m 2025-09-29) 3 48 2025 Ja Ja

Fredrik Blom (fr.o.m.2025-09-29) 5 48 2025 Ja Ja

Jonas Ekblom (t.om. 2025-05-22) 9 79 2024 Ja Ja

Håkan Wallin (t.o.m. 2025-05-22) 9 79 2023 Ja Ja

Helårsrapport (årsbokslut

och Q4), utvärdering av

styrelse arbetet, företags-

mål för kommande period,

lönerevision

Godkännande av

årsredovisning

inkl. bolagsstyr-

ningsrapport,

kallelse års-

stämma, årlig

riskdiskussion

Delårsrapport (Q1)

Möte och avrapportering

från bolagets revisor

Konstituerande styrelse-

möte: firmateckningsrätt,

policies etc.

Delårsrapport (Q2)

Delårsrapport (Q3)

Omfattande

strategigenom-

gång samt

5-årsplan

Fastställande av budget

för nästkommande år

Q2Q3

2025

18 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Styrelse

JONAS EKBLOM

Styrelseordförande.

Född 1965. Ledamot sedan 2024.

Jonas har en kandidatexamen i

kemi ifrån Stockholms universitet,

en doktorsexamen i medicinska

vetenskaper från Uppsala univer-

sitet och en postdoktoral utbild-

ning ifrån University of Southern

California i Los Angeles, USA

och är sedan 1996 docent i far-

makologi vid Uppsala universitet.

Jonas har jobbat i tre decennier

inom forskning och utveckling av

läkemedel och medicintekniska

produkter. Jonas har innehaft

styrelse- och ledningspositioner

för noterade och onoterade life

science bolag i Sverige, Schweiz

och USA. Idag är Jonas VD för

Vascurie AB, styrelseledamot i

Oblique Therapeutics AB (publ.)

och Xerapeutics AB. Aktieinnehav:

0 aktier. Oberoende i förhållande

till bolaget och ägarna.

NIKOLAJ SØRENSEN

Ledamot.

Född 1972. Ledamot sedan 2021.

Nikolaj Sörensen har över 20 års

erfarenhet från life science och

läkemedelsindustrin i Sverige

och utomlands. Nikolaj är idag

Verkställande direktör för Orexo

AB. Tidigare har Nikolaj haft

flera ledande befattningar på

Pfizer och har jobbat som strate-

gikonsult på Boston Consulting

Group (BCG). Nikolaj har en M.Sc.

i International Business från

Copenhagen Business School

och är styrelseledamot i Miiskin

Holding ApS. Aktieinnehav: 28 902

aktier. Oberoende i förhållande till

bolaget och ägarna.

OTTO SKOLLING

Ledamot.

Född 1961. Ledamot sedan 2025.

Otto har över 30 års erfarenhet

inom produktutveckling, affärs-

utveckling och projektledning

i farmaceut- och medicintek-

nikindustrin, med ledande rol-

ler på företag som Novozymes,

Siemens Life Support Systems

och Pharmacia Upjohn. Han har

också varit styrelseordförande

för Volusense AS och styrelse-

ledamot i flera bolag inklusive

Asarina Pharma AB och Nanexa

AB. Otto har en masterexamen i

kemiteknik från KTH. Otto är idag

styrelseordförande i Chordate

Medical AB och Pharmor AB, samt

styrelseledamot i Respinor AB

(Publ) och Isles of Wines AB. Han

arbetar även med affärsutveck-

ling för Dilafor AB. Aktieinnehav: 0

aktier. Oberoende i förhållande till

bolaget och ägarna.

ISABELLE DUCELLIER

Ledamot.

Född 1969. Ledamot sedan 2025.

Isabelle Ducellier är både fransk

och svensk medborgare. Hon

har över 30 års erfarenhet av

att bygga globala varumärken i

en mycket internationell miljö.

Hon började inom vin och sprit

men har sedan 2017 fokuserat

på konsumenthälsa. Hon har

varit generalsekreterare för

Barncancerfonden, VD för det

världsledande probiotikabolaget

BioGaia och senast VD för Orkla

Health, en europeisk nyckelspela-

re inom VMS (Vitaminer, Mineraler

och Kosttillskott), munhälsa och

global tillverkare av sårvård och

Första Hjälpen. Isabelle har en

masterexamen i internationell

marknadsföring från EM Lyon, en

executive MBA från Insead i Blue

Ocean innovation samt en execu-

tive MBA från Harvard Business

School. Aktieinnehav: 5751 aktier.

Oberoende i förhållande till bola-

get och ägarna.

RICHARD DING

Ledamot.

Född 1982. Ledamot sedan 2025.

Richard har mer än 15 års erfa-

renhet av globala aktieinveste-

ringar och att maximera aktieä-

garvärdet. Richard är också en

serieentreprenör som har varit

med och grundat, förvärvat och

utvecklat flera företag inom fi-

nans, direkt-till-konsument (DTC)

varor och sjukvård. Richard är för

närvarande verkställande direk-

tör för How100.ai och Goldenwise

Capital Group, samt verkställan-

de direktör för BalanceGenics

och The Stretching Institute of

America. Richard har en M.Sc.

i finansiell matematik från

University of British Columbia,

Kanada. Aktieinnehav: 2 649 037

aktier. Oberoende i förhållande till

bolaget och ägarna.

MONA ZHANG

Ledamot.

Född 1981. Ledamot sedan 2025.

Mona Zhang har en MBA från

Rotman och en kandidatexa-

men i elektroteknik från Beijing

Institute of Technology och har

mer än 15 års erfarenhet av glo-

bal investeringsförvaltning och

bolagsstyrning. Mona är grundare

och Managing Partner på Trunity

Partners Ltd., ett portföljför-

valtningsföretag registrerat vid

Ontario Securities Commission

i Kanada, där hon ansvarar för

kapitalallokering, verksamhet

och regelefterlevnad. Tidigare

arbetade hon på Mackenzie

Investments som portföljförval-

tare i Global Equity and Income

Team, med fokus på investe-

ringsanalys, portföljkonstruk-

tion och riskhantering. Tidigare i

sin karriär var hon på Burgundy

Asset Management, specialise-

rad på internationell aktieanalys.

Idag sitter Mona i styrelserna

för Canadian Business History

Association och International

Agama Zen Practice Centre.

Hon är också gästföreläsare vid

Rotman School of Management,

University of Toronto. Hon är CFA-

certifierad. Aktieinnehav: 0 aktier.

Oberoende i förhållande till bola-

get och ägarna.

FREDRIK BLOM

Ledamot.

Född 1970. Ledamot sedan 2025.

Fredrik Blom och har en magister-

examen i finansiell ekonomi från

Stockholms universitet. Under sin

yrkeskarriär har Fredrik främst

arbetat inom försäljning, ofta

inom entreprenörsdrivna företag.

Han har varit med och grundat fle-

ra företag, ett av dem är Svenska

Studenthus, ett fastighetsbolag

fokuserat på hyres- och student-

bostäder, som fusionerades med

K2A Fastigheter innan bolagets

notering på Nasdaq Stockholm

2019. Fredrik har omfattande er-

farenhet av att starta företag och

utveckla deras initiala kassaflö-

den. Andra bolag som Fredrik har

varit med och grundat och suttit

i styrelsen för inkluderar Jeff

Fastigheter och RAW Properties.

Aktieinnehav: 926 000 aktier.

Oberoende i förhållande till bola-

get och ägarna.

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

19 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Valberedningen

Valberedningen lämnar förslag till val av styrelseordförande och övriga ledamöter i styrel-

sen, samt förslag till arvode och annan ersättning till styrelseledamöterna. Valberedningen

lämnar även förslag till val och arvodering av revisor.

Årsstämman 22 maj 2025 beslutade att uppdra åt styrelsens ordförande att ta kontakt med de

två röstmässigt största aktieägarna eller ägargrupperna (härmed avses såväl direkt-regist-

rerade aktieägare som förvaltarregistrerade aktieägare), enligt Euroclears utskrift av aktie-

boken per den 30 september 2025, som vardera utser en representant att jämte styrelseord-

föranden utgöra valberedning för tiden intill dess att ny valberedning utsetts enligt mandat

från nästa årsstämma. För det fall någon av de två största aktieägarna eller ägargrupperna

ej önskar utse sådan representant ska den tredje största aktieägaren eller ägargruppen till-

frågas och så vidare intill dess att valberedningen består av tre ledamöter.

Om ledamot lämnar valberedningen innan dess arbete är slutfört och om valberedningen

anser att det finns behov av att ersätta denna ledamot, ska valberedningen utse ny ledamot

enligt principerna ovan, men med utgångspunkt i Euroclears utskrift av aktieboken snarast

möjligt efter det att ledamoten lämnat sin post. Ändring i valberedningens sammansättning

ska omedelbart offentliggöras. Inget arvode ska utgå till ledamöterna för deras arbete i val-

beredningen.

Valberedningens sammansättning inför årsstämman för räkenskapsåret 2025 meddelades

på Moberg Pharmas hemsida och genom ett pressmeddelande den 31 oktober 2025. Valbe-

redningen består av tre ledamöter, Tianning (Steve) Han, utsedd av Richard Ding, Styrbjörn

Zachau och Jonas Ekblom, styrelseordförande. Valberedningens förslag till årsstämman

inkluderas i kallelse till bolagsstämman.

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

Revisor

Moberg Pharma AB (publ):s revisor väljs av årsstämman. Revisorn granskar årsredovisning,

bokföring och koncernredovisning samt styrelsens och VDs förvaltning i enlighet med god

revisionssed. Revisorn lämnar efter varje räkenskapsår en revisionsberättelse för moder-

bolaget och en koncernrevisionsberättelse till bolagsstämman. Revisorn granskar även

Moberg Pharmas niomånadersrapport. Huvudansvarig revisor rapporterar till styrelsen om

sin granskning.

Vid bolagsstämma den 22 maj 2025 omvaldes revisionsbolaget Ernst & Young AB (Jakobs-

bergsgatan 24, Box 7850, 103 99 Stockholm) till revisor i Moberg Pharma, med mandattid

enligt bolagsordningen för tiden intill slutet av nästa årsstämma. Den auktoriserade revisorn

Jens Bertling är utsedd till huvudansvarig revisor sedan våren 2023. Jens Bertling är född

1981 och är medlem av FAR.

ERSÄTTNING TILL REVISOR

Ersättning till revisor beslutas av bolagsstämman. Årsstämman som hölls den 22 maj 2025

beslutade att revisorn ska ersättas enligt löpande räkning.

Under 2025 har ersättning till revisorn utgått med 0,6 MSEK, varav 0,5 MSEK avser revisions-

uppdrag och 0,1 MSEK avser revision utöver uppdraget. Med revisionsuppdrag avses gransk-

ning av en delårsrapport, årsredovisning och bokföring samt styrelsens och VD:s förvaltning,

övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning

eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet

av sådana övriga arbetsuppgifter. Revision utöver uppdraget avser granskning av övriga utta-

lande enligt ABL.

20 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Ledning

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

ANNA LJUNG

Cheif Executive Officer,

civilekonom. Född 1980. Verksam i bolaget sedan 2006. Anna

Ljung har mångårig erfarenhet av att driva noterade bolag,

både på styrelse- och ledningsnivå och har totalt mer än 20

års erfarenhet inom läkemedelsindustrin. Anna är styrelse-

ordförande i Biosergen AB och styrelseledamot i Saniona AB.

Aktieinnehav: 69 806 aktier och 388 264 prestationsaktierätter

som kan berättiga maximalt potentiellt 314 799 aktier.

MARK BEVERIDGE

Vice President Finance.

B. Com, GradDipCA. Född 1978. Verksam i företaget sedan

2015. Mark Beveridge har mer än 15 års erfarenhet som råd-

givare inom redovisning, försäkring och revision, främst från

Crowe Horwath och Visma Services. Mark har även arbetat som

oberoende konsult inom ekonomistyrning, trans- aktionsråd-

givning och implementering av affärssystem. Mark är styrel-

seledamot i Loaded Dice AB. Aktieinnehav: 88 931 aktier och

312 958 prestationsaktierätter som kan berättiga maximalt

potentiellt 216 079 aktier.

ANNICA MAGNUSSON

Senior Director Regulatory Affairs.

Född 1963. Verksam i bolaget sedan 2013. Annica Magnusson

är apotekare med mer än 20 års erfarenhet av internationellt

arbete inom läkemedels- industrin och Regulatory Affairs

på bland annat AstraZeneca. Har arbetat med utveckling och

registrering av läkemedel, vacciner och medicintekniska pro-

dukter i EU, USA, Japan med flera marknader. Aktieinnehav:

46 646 aktier och 312 958 prestationsaktierätter som kan berät-

tiga maximalt potentiellt 216 079 aktier.

CHRISTINA ERIXON

Senior Director Product Management.

Född 1970. Verksam i bolaget sedan 2023. Christina Erixon

har bred erfarenhet av utveckling, regulatoriska frågor och

farmaceutisk kvalitet inom läkemedelsindustrin. Tidigare

ledande befattningar inom läkemedelsindustrin och regu-

latoriska myndigheter bland annat Astra Zeneca, APL och

SDS Life Science. Aktieinnehav: 0 aktier och 82 958 pre-

stationsaktierätter som kan berättiga maximalt potentiellt

100 379 aktier.

21 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

VD OCH ÖVRIGA LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE

VD är underordnad styrelsen och har främst ansvar för bolagets löpande förvaltning och den

dagliga driften. Arbetsfördelningen mellan styrelse och VD anges i arbetsordningen för sty-

relse och instruktionen för VD. VD ansvarar också för att upprätta rapporter och samman-

ställa information från ledningen inför styrelsemöten och är föredragande av materialet på

styrelsesammanträden.

Enligt instruktionerna för finansiell rapportering är VD ansvarig för finansiell rapportering

i bolaget och ska följaktligen säkerställa att styrelsen får tillgång till tillräcklig information

för att styrelsen fortlöpande ska kunna utvärdera Moberg Pharmas finansiella ställning. VD

ska fortlöpande hålla styrelsen informerad om utvecklingen i Moberg Pharmas verksamhet,

bolagets resultat och finansiella ställning, likviditets- och kreditsituation, viktiga affärshän-

delser samt andra omständigheter som inte kan antas vara irrelevanta för bolagets aktieä-

gare (till exempel väsentliga tvister, uppsägning av avtal som är viktiga för Moberg Pharma

samt betydande omständigheter som berör bolagets produkter och projekt).

ERSÄTTNING TILL STYRELSELEDAMÖTER OCH LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE

Ersättning till styrelseledamöter

Arvoden och annan ersättning till styrelsen, däribland ordföranden, fastställs av bolagsstäm-

man. På årsstämman den 22 maj 2025 beslutades om ett oförändrat årligt styrelsearvode, om

sammanlagt 1 160 000 kronor exklusive sociala avgifter varav 400 000 kronor till styrelsens

ordförande och 190 000 kronor vardera till övrig av bolagsstämman utsedd styrelseledamot.

Ingen av bolagets styrelseledamöter har rätt till några förmåner efter att de har avgått som

medlemmar i styrelsen.

Ersättning till ledande befattningshavare

På årsstämman den 22 maj 2025 beslutades om riktlinjer till ledande befattningshavare i

Moberg Pharma: Med ”ledande befattningshavare” avses VD, Head of Pharmaceutical Deve-

lopment & Operations, Senior Director Regulatory Affairs, Vice President Finance, Head of

Supply och Chief Medical Officer. Riktlinjerna för ersättning gäller även för styrelseledamö-

ter i den omfattning de erhåller ersättning utanför styrelseuppdraget. Riktlinjerna gäller för

ersättning som beslutas, och ändringar av redan beslutad ersättning, efter att riktlinjerna har

fastställts av årsstämman 2025. Riktlinjerna gäller inte för ersättning som är beslutad eller

fastställd av bolagsstämman. Riktlinjerna framgår i Not 7 i årsredovisningen.

Främjande av Moberg Pharmas affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet

Moberg Pharmas affärsstrategi innefattar försäljning i egen regi kombinerat med försäljning

genom distributörer och partners. Bolagets produktutveckling sker utifrån beprövade sub-

stanser, vilket minskar tid till marknad, utvecklingskostnad och risk jämfört med traditionell

läkemedelsutveckling.

En framgångsrik implementering av Moberg Pharmas affärsstrategi och långsiktiga intres-

sen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att Moberg Pharma kan fortsätta att rekrytera och

behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att ersättningssystemet för de ledande

befattningshavarna och övriga medarbetare är marknadsmässigt och konkurrenskraftigt.

Riktlinjerna möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en konkurrenskraftig tota-

lersättning.

Moberg Pharma har utestående långsiktiga incitamentsprogram som har beslutats av

bolagsstämman och därför inte omfattas av riktlinjerna. Incitamentsprogrammen består

av prestationsaktierätter och är avsedda att främja bolagets långsiktiga intressen genom

att motivera och belöna ledande befattningshavare och andra anställda. Prestationsaktie-

rätterna har tilldelats vederlagsfritt. Samtliga fast anställda som varit anställda minst 12

månader den 31 december 2025 är inkluderade i bolagets incitamentsprogram. Antalet aktier

och prestationsaktierätter som innehas av styrelseledamöter, VD och övriga ledande befatt-

ningshavare återfinns på sida 19 och 21. De prestationskrav som används för att bedöma

utfallet av Moberg Pharmas långsiktiga incitamentsprogram har en tydlig koppling till det

långsiktiga värdeskapandet, inklusive dess hållbarhet. . Samtliga långsiktiga incitaments-

program har prestationskrav kopplade till Bolagets verksamhet och mål. Programmen upp-

ställer vidare krav på en intjäningsperiod om tre år. För mer information om dessa program,

se not 20 i årsredovisningen.

2025

Grund-

lön

Rörlig

ersätt-

ning

Övriga

förmåner

Pensions-

kostnader

Aktie-

relaterad

ersättning

Övriga

ersätt-

ningar Summa

Verkställande direktör,

Anna Ljung 2 224 547 - 387 1 454 - 4 612

Andra ledande befattnings-

havare 5 959 798 - 963 3 125 - 10 844

Summa 8 183 1 345 - 1 350 4 579 - 15 456

Ersättning till Mark Beveridge har utgått i form av konsultarvode fakturerat via bolag.

Rörlig ersättning är hänförlig till verksamhetsåret 2024 och utbetalas under 2025.

Dessa kostnader medför ingen utbetalning och påverkar ej bolagets kassaflöde. Uppskattade kostnader för sociala avgifter

ingår inte i de redovisade värdena.

22 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

Intern kontroll och riskhantering avseende den finansiella rapporten

KONTROLLAKTIVITETER

För att hantera identifierade risker och säkerställa en korrekt finansiell rapportering

har Moberg Pharma etablerat ett antal kontrollaktiviteter. Dessa syftar till att förebygga,

upptäcka och korrigera eventuella fel eller avvikelser i den finansiella rapporteringen.

Kontrollaktiviteterna inkluderar:

• Analytisk uppföljning och avstämning av resultatutveckling och balansposter.

• Kontoavstämningar och specificeringar av balansräkningens poster.

• Granskning och godkännande av affärstransaktioner, samarbetsavtal och investerings-

beslut.

• Implementering av attest- och fullmaktsinstruktioner.

• Efterlevnad av bolagets redovisnings- och värderingsprinciper.

Samtliga kontrollaktiviteter genomförs systematiskt och dokumenteras för att säkerställa

transparens och spårbarhet i den finansiella rapporteringsprocessen.

INFORMATION OCH KOMMUNIKATION

Moberg Pharma är ett noterat bolag i en av världens mest reglerade branscher – läkeme-

delsindustrin. Utöver de mycket höga krav som Nasdaq OMX Nordic Exchange Stockholm och

övervakande myndigheter ställer på informationens omfattning och korrekthet, har Moberg

Pharma interna kontrollfunktioner för information och kommunikation som avser att säker-

ställa att korrekt finansiell och annan företagsinformation kommuniceras till medarbetare

och andra intressenter.

Interna styrdokument, såsom policies och riktlinjer, är tillgängliga för alla medarbetare och

ger tydliga instruktioner om bolagets rutiner och kontrollfunktioner. Moberg Pharma har

även definierade processer för hantering av insiderinformation och informationsgivning,

vilket säkerställer att finansiell information kommuniceras externt i rätt tid och på ett korrekt

sätt, i enlighet med tillämpliga regelverk och krav från Nasdaq Stockholm och andra rele-

vanta myndigheter.

UPPFÖLJNING

Bolagets arbete med intern kontroll följs upp löpande genom såväl styrelsens som ledningens

granskning och utvärdering av de etablerade kontrollaktiviteterna. Uppföljningen innefattar

regelbundna analyser av finansiella rapporter, avvikelser från budget och tidigare perioder

samt utvärdering av interna processer och efterlevnad av fastställda riktlinjer och policies.

Styrelsen går igenom bolagets årsredovisning och delårsrapporter innan dessa offentlig-

görs. Vidare genomför styrelsen årliga möten med bolagets revisorer för att diskutera den

interna kontrollens effektivitet och eventuella förbättringsåtgärder.

Moberg Pharma har en strukturerad process för intern kontroll och riskhantering för att

säkerställa en tillförlitlig finansiell rapportering. Syftet med den interna kontrollen är att med

rimlig säkerhet säkerställa att bolagets verksamhet bedrivs i enlighet med fastställda stra-

tegier och målsättningar, att ägarnas investeringar skyddas samt att den externa finansiella

rapporteringen är korrekt, fullständig och upprättad i enlighet med gällande lagstiftning,

regler och god redovisningssed. Vidare ska den interna kontrollen säkerställa att Moberg

Pharma efterlever de regelverk som gäller för noterade bolag.

Styrelsen och ledningen arbetar kontinuerligt med att förbättra och utveckla bolagets styr-

nings- och kontrollsystem i linje med gällande regelverk och bästa praxis för börsnoterade

bolag. Den interna kontrollen avseende den finansiella rapporteringen omfattar fem huvud-

sakliga områden: kontrollmiljö, riskbedömning, kontrollaktiviteter, information och kommu-

nikation samt uppföljning.

KONTROLLMILJÖ

Kontrollmiljön utgör grunden för Moberg Pharmas arbete med intern styrning och kontroll.

Styrelsen har det övergripande ansvaret för den interna kontrollen och har fastställt en tydlig

styrningsstruktur med definierade beslutsvägar, ansvarsfördelning och befogenheter. Bola-

get arbetar enligt etablerade ramverk för intern kontroll och följer relevanta principer och

riktlinjer för att upprätthålla en god styrningskultur.

Moberg Pharmas styrelse säkerställer att relevanta interna styrdokument, såsom policies,

riktlinjer och instruktioner, löpande uppdateras och kommuniceras inom organisationen.

Dessa dokument utgör viktiga verktyg för att skapa en enhetlig och transparent kontrollmiljö

och säkerställer att finansiella rapporteringsprocesser och relaterade risker hanteras på ett

effektivt sätt.

RISKBEDÖMNING

Bolagets styrelse och ledning arbetar löpande och systematiskt med riskbedömningar i syfte

att identifiera risker och vidta åtgärder beträffande dessa. Riskbedömningen är även utfor-

mad för att identifiera sådana risker som väsentligen påverkar den interna kontrollen avse-

ende den finansiella rapporteringen. Moberg Pharma verkar inom läkemedelsindustrin, en

sektor som är förenad med höga regulatoriska krav och betydande finansiella och operatio-

nella risker. Bolaget bedömer att särskilt viktiga riskfaktorer rör resultat av kliniska studier,

myndighetsåtgärder, patent och varumärken, nyckelpersoner, konjunkturkänslighet, framtida

kapitalbehov och finansiella och marknadsrelaterade risker. En mer detaljerad beskrivning

av bolagets risker och riskhantering återfinns i årsredovisningens riskavsnitt på sidan 30.

23 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Stockholm den 17 april 2026

Jonas Ekblom

Styrelseordförande

Otto Skolling

Styrelseledamot

Nikolaj Sörensen

Styrelseledamot

Isabelle Ducellier

Styrelseledamot

Richard Ding

Styrelseledamot

Mona Zhang

Styrelseledamot

Fredrik Blom

Styrelseledamot

Anna Ljung

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

BEDÖMNING AV BEHOVET AV INTERNREVISION

Moberg Pharma har för närvarande ingen separat internrevisionsfunktion. Styrelsen utvärde-

rar årligen behovet av en sådan funktion och har gjort bedömningen att bolagets nuvarande

organisation, omfattning av transaktioner samt etablerade kontrollaktiviteter är tillräckliga för

att säkerställa en god intern kontroll. Styrelsen anser därför att en särskild internrevisions-

funktion inte är nödvändig med hänsyn till bolagets storlek och verksamhetens komplexitet.

EFTERLEVNAD AV SVENSKA BÖRSREGLER MED MERA UNDER RÄKENSKAPSÅRET

Moberg Pharma har under räkenskapsåret 2025 inte varit föremål för beslut av Nasdaq OMX

Nordic Exchange Stockholms disciplinnämnd eller uttalande av Aktiemarknadsnämnden

avseende överträdelse av Nasdaq OMX Nordic Exchange Stockholms regelverk eller av god

sed på aktiemarknaden.

Revisorsyttrande om

bolagsstyrningsrapporten

TILL BOLAGSSTÄMMAN I MOBERG PHARMA AB (PUBL),

ORG. NR 556697-7426

UPPDRAG OCH ANSVARSFÖRDELNING

Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten för räkenskapsåret 2025 på

sidorna 15-24 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen.

GRANSKNINGENS INRIKTNING OCH OMFATTNING

Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16 Revisorns granskning av

bolags- styrningsrapporten. Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten

har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och

omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i

Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden.

UTTALANDE

En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra

stycket punkterna 2–6 årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är

förenliga med årsredovisningen och koncernredovisningen samt är i överensstämmelse med

årsredovisningslagen.

Stockholm den dag som framgår av vår elektroniska underskrift

Ernst & Young AB

Jens Bertling

Auktoriserad revisor

24 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Finansiell

information

FINANSIELL INFORMATION

Förvaltningsberättelse

Styrelse och verkställande direktör i Moberg Pharma AB (publ) org. nr 5566977426 lämnar härmed årsredovisning

och koncernredovisning för räkenskapsåret 2025-01-01–2025-12-31.

Belopp är uttryckta i TSEK (tusentals svenska kronor) om inget annat anges. Belopp och siff-

ror inom parentes avser jämförelsesiffror för det förlängda räkenskapsåret för motsvarande

period föregående år.

BOLAGSUPPGIFTER

Koncernen bedriver verksamhet i associationsformen aktiebolag med säte i Stockholm.

Huvudkontorets adress är Gustavslundsvägen 42, 5tr, 167 51 Bromma. Koncernen består av

moderbolaget Moberg Pharma AB (publ), org. nr 556697-7426, samt det helägda dotterbola-

get Moberg Derma Incentives AB, org. nr 556750-1589.

VERKSAMHET

Moberg Pharma AB (publ) bildades 2006 och är ett svenskt läkemedelsbolag med fokus

på kommersialisering av egenutvecklade läkemedel baserade på beprövade substanser.

Bolagets främsta tillgång är MOB-015 – en ny utvärtes behandling av nagelsvamp. Kliniska

fas3-studier av fler än 800 patienter för MOB-015 indikerar att produkten har potential att bli

den framtida marknadsledaren inom nagelsvamp. Moberg Pharma har avtal med kommer-

siella partners på plats i Europa, Kanada och Israel. Läkemedlet är godkänt i 13 EU-länder

och är lanserat i Sverige och Norge under varumärket Terclara®. Moberg Pharma har huvud-

kontor i Stockholm och bolagets aktie är noterad under Small Cap på NASDAQ OMX Nordic

Exchange Stockholm (OMX: MOB).

MEDARBETARE

Per den 31 december 2025 hade Moberg Pharma 11 (13) medarbetare, varav 5 (9) var anställda.

Andelen kvinnor uppgick till 100 procent (78). Samtliga personer var anställda i moderbola-

get. Se not 7 för ytterligare uppgifter om anställda och personalkostnader. Utöver medarbe-

tare arbetar bolaget aktivt med ett antal nyckel långtidskonsulter.

RESULTAT OCH FINANSIELL STÄLLNING

Omsättning och resultat

Verksamheten utgörs av forskning och utveckling, affärsutveckling samt administrativa funk-

tioner. De största kostnadsposterna i periodens resultat utgörs därför av affärsutvecklings

och administrationskostnader om 24,1 MSEK (21,8) samt av forsknings- och utvecklingskost-

nader om 3,5 MSEK (302,2).

INVESTERINGAR

Nettoinvesteringar i immateriella tillgångar under 2025 avsåg främst investeringar i balan-

serade utgifter för utvecklingsarbete för läkemedelsprojektet MOB-015 om 43,2 MSEK (73,6).

SKULDER

Moberg Pharma har inga räntebärande skulder för utom leasingskulder.

LIKVIDITET OCH FINANSIELL STÄLLNING

Moberg Pharmas strategi innebär att bolaget fortsatt kommer att satsa betydande resurser

på forskning och utveckling såväl som affärsutveckling. Dessa insatser täcks idag av inne-

stående likvida medel och Moberg Pharma har en god finansiell ställning. Moberg Pharma är

i expansionsfas samt bedriver utvecklingsintensiv verksamhet med investeringar som syftar

till att intäkter ska erhållas i framtiden. Om det uppkommer möjligheter till snabbare tillväxt,

exempelvis genom förvärv, kan Moberg Pharma behöva anskaffa ytterligare kapital genom

emission eller upplåning.

Kassaflödet från den löpande verksamheten var -17,5 (-16,5) MSEK. Kassaflödet från investe-

ringsverksamheten var -43,2 MSEK (-73,6). Kassaflödet från finansieringsverksamheten var

-1,7 MSEK (322,8). Total förändring i likvida medel under helåret blev -62,3 MSEK (232,7).

Likvida medel uppgick till 230,9 MSEK (293,3) vid årets slut.

FÖRSÄKRINGAR

Moberg Pharmas försäkringsskydd innefattar utöver företagsförsäkring särskild försäkring

för patienter som deltar i kliniska prövningar och produktansvarsförsäkringar för produkter

under utveckling och på marknaden. Försäkringsskyddet är föremål för löpande översyn.

Styrelsen bedömer att försäkringsskyddet är väl anpassat till verksamhetens nuvarande

omfattning.

MILJÖ OCH ANSVAR

Moberg Pharmas verksamhet medför inga särskilda miljörisker och kräver inte några sär-

skilda miljörelaterade tillstånd eller beslut från myndigheter. Moberg Pharma bedömer att

bolaget bedriver sin verksamhet enligt tillämpliga hälso- och säkerhetsregler samt erbjuder

sina anställda en säker och sund arbetsmiljö.

26 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

FINANSIELL INFORMATION

TVISTER

Moberg Pharma är inte, och har aldrig varit, part i något rättsligt förfarande eller skiljeförfa-

rande som vid något tillfälle har eller haft betydande effekter på Moberg Pharmas finansiella

ställning eller lönsamhet.

STYRELSEARBETET UNDER 2025

Vid årsstämman 22 maj 2025 valdes fem ledamöter för perioden till nästa årsstämma. På

extra bolagsstämma 29 september 2025 utökades styrelsen med två ytterligare ledamöter.

Ledamöternas kompetens innefattar områdena läkemedelsutveckling, medicinsk forskning

samt marknads-, finans- och strategifrågor. Styrelsen har haft 20 protokollförda styrelsemö-

ten under räkenskapsåret, varav 3 styrelsemöten per capsulam. Föredragande på styrelse-

mötena har framförallt varit VD, men även andra medlemmar i ledningsgruppen.

Fokus för styrelsearbetet 2025 har varit strategifrågor, framför allt avseende kommersialise-

ring, produktutveckling, affärsutveckling och regulatoriska frågor, samt vidareutveckling av

bolagets affärsplan. Styrelsens arbete följer den fastställda arbetsordningen, vilken reglerar

områden som ansvarsfördelning, antal obligatoriska sammanträden, formen för kallelser,

underlag och protokoll, jäv, obligatoriska ärenden som VD ska underställa styrelsen samt

firmateckning. Styrelsen behandlar löpande ärenden som affärsläget, periodbokslut, budget,

strategier och extern information.

För personinformation om styrelseledamöterna, se sida 19.

VALBEREDNING

Valberedningen inför årsstämman för räkenskapsåret 2025 består av tre ledamöter, Tianning

(Steve) Han, utsedd av Richard Ding, Styrbjörn Zachau och Jonas Ekblom, styrelseordfö-

rande. Valberedningen lämnar förslag till val av styrelseordförande och övriga ledamöter i

styrelsen, samt förslag till arvode och annan ersättning till styrelseledamöterna. Valbered-

ningen lämnar även förslag till val och arvodering av revisor.

BOLAGSSTYRNING

Från och med 26 maj 2011 då bolagets aktier noterades på NASDAQ OMX Nordic Exchange

Stockholm tillämpar Moberg Pharma den svenska koden för bolagsstyrning. Bolagsstyr-

ningsrapporten återfinns på sidan 15.

INFORMATIONSGIVNING

Moberg Pharma eftersträvar en god kommunikation med aktieägarna. Bolagets information

ska vara korrekt, tydlig, saklig, trovärdig och snabb. Moberg Pharmas kommunikation ska

också präglas av öppenhet och bolaget publicerar löpande delårsrapporter och årsredovis-

ningar på svenska och engelska. Händelser som bedöms vara kurspåverkande offentliggörs

genom pressmeddelanden.

FÖRSLAG TILL BOLAGETS ÅRSSTÄMMA 2026 – STYRELSENS FÖRSLAG TILL

RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNING TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE

Styrelsen föreslår att årsstämman beslutar om följande riktlinjer för ersättning till ledande

befattningshavare. Med ”ledande befattningshavare” avses VD, Senior Director Product

Management, Senior Director Regulatory Affairs och Vice President Finance. Riktlinjerna för

ersättning gäller även för styrelseledamöter i den omfattning de erhåller ersättning utanför

styrelseuppdraget. Riktlinjerna gäller för ersättning som beslutas, och ändringar av redan

beslutad ersättning, efter att riktlinjerna har fastställts av årsstämman 2026. Riktlinjerna

gäller inte för ersättning som är beslutad eller fastställd av bolagsstämman.

Främjande av Moberg Pharmas affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet Moberg

Pharmas affärsstrategi innefattar försäljning i egen regi kombinerat med försäljning genom

distributörer och partners. Bolagets produktutveckling sker utifrån beprövade substanser,

vilket minskar tid till marknad, utvecklingskostnad och risk jämfört med traditionell läke-

medelsutvecking. En framgångsrik implementering av Moberg Pharmas affärsstrategi och

långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att Moberg Pharma kan fortsätta

att rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att ersättningssystemet

för de ledande befattningshavarna och övriga medarbetare är marknadsmässigt och konkur-

renskraftigt. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en kon-

kurrenskraftig totalersättning.

Moberg Pharma har utestående långsiktiga incitamentsprogram som har beslutats av

bolagsstämman och därför inte omfattas av dessa riktlinjer. De prestationskrav som används

för att bedöma utfallet av Moberg Pharmas långsiktiga incitamentsprogram har en tydlig

koppling till det långsiktiga värdeskapandet, inklusive dess hållbarhet. Styrelsens förslag till

LTIP 2026 som kommer framläggas på årsstämman 2026 har prestationskrav kopplade till

Bolagets verksamhet och mål. Programmen uppställer vidare krav på en intjäningsperiod om

tre år. För mer information om bolagets långsiktiga incitamentsprogram, se not 20.

Formerna av ersättning m.m.

Ersättningen till ledande befattningshavare kan bestå av fast lön, rörlig ersättning, pension

och andra sedvanliga förmåner. Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av dessa

riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- och aktiekursrelaterade ersättningar.

Fast lön

Den fasta lönen skall vara marknadsmässig och fastställas individuellt och baseras på varje

individs roll, prestation, resultat och ansvar.

Rörlig ersättning

Den rörliga ersättningen skall beakta individens ansvarsnivå och befogenhet. Den rörliga

ersättningen baseras på resultat för Bolaget i förhållande till av styrelsen uppsatta mål.

27 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Dessa mål skall vara utformade så att de bidrar till att främja Moberg Pharmas affärsstra-

tegi och långsiktiga intressen, inklusive hållbarhet. Pensionsgrundande lön utgörs enbart

av grundlön. Den rörliga ersättningen får i regel inte överstiga 30 procent av årsgrundlönen

för respektive befattningshavare. Utvärderingen av om måluppfyllelse har skett skall göras

i slutet av mätperioden och baseras på fastställt finansiellt underlag för den relevanta peri-

oden. Rörlig kontantersättning kan utbetalas efter avslutad mätperiod eller vara föremål för

uppskjuten utbetalning.

Pension och andra förmåner

VD har en avgiftsbestämd pension om 25 procent av grundlön.

Övriga ledande befattningshavare har en avgiftsbestämd pension om maximalt 30 procent

av grundlön. De andra förmånerna kan exempelvis bestå av sjukförsäkring, telefonförmåner,

måltidsförmåner och skall utgå i den mån det anses vara marknadsmässigt.

Uppsägning

Uppsägningstiden ska vara minst tre månader vid uppsägning på initiativ av den ledande

befattningshavaren och vid uppsägning från Bolagets sida mellan tre och tolv månader.

Avgångsvederlag kan utgå, dock kan den sammanlagda ersättningen samt avgångsvederlag

aldrig överstiga tolv månaders lön och rörlig ersättning.

Konsultarvode till styrelseledamöter

I de fall styrelseledamöter utför arbete utöver sedvanligt styrelsearbete, så ska styrelsen

under särskilda omständigheter kunna besluta om ytterligare ersättning i form av konsul-

tarvode.

Lön och anställningsvillkor för anställda

Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställnings-

villkor för Bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning,

ersättningens komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort

en del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av skälig-

heten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa.

Beredning av ersättningsfrågor

Styrelsen beslutar om ersättning och anställningsvillkor för VD. Styrelsen utvärderar årli-

gen det arbete som VD utför. Beträffande övriga ledande befattningshavares ersättning och

anställningsvillkor beslutar VD på basis av de riktlinjer till ersättning för ledande befattnings-

havare som årsstämman fastställt. Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtmins-

tone vart fjärde år och lägga fram förslag för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna skall gälla

tills dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Styrelsen skall även följa och utvär-

dera program för rörliga ersättningar samt gällande ersättningsstrukturer och ersättnings-

nivåer i Moberg Pharma. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frå-

gor närvarar inte VD eller andra personer i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna.

Avvikelse från riktlinjerna

Styrelsen skall ha rätt att tillfälligt frångå dessa riktlinjer om det i ett enskilt fall finns sär-

skilda skäl och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Moberg Pharmas långsiktiga intres-

sen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa Moberg Pharmas ekonomiska bär-

kraft, som exempelvis ytterligare rörlig ersättning vid särskilda prestationer.

VÄSENTLIGA HÄNDELSER UNDER RÄKENSKAPSÅRET

Februari: Försäljningen av MOB-015 i Norge under varumärket Terclara

inleddes i samar-

bete med bolagets partner Allderma.

Maj: Årsstämman 22 maj beslutade bland annat om införande av ett långsiktigt incitamentspro-

gram. Isabelle Ducellier, Otto Skolling och Richard Ding tillträdde som nya styrelseledamöter.

Juni: I juni meddelas minskning av bolagets ledningsgrupp, som efter förändringarna består

av Anna Ljung, Mark Beveridge, Annica Magnusson och Christina Erixon.

September: Extra bolagsstämma 29 september beslutade att utöka styrelsen med två nya

ledamöter, Fredrik Blom och Mona Zhang, samt att återkalla emissionsbemyndigande då

bolaget är välkapitaliserat och inte förutser något behov av att utnyttja bemyndigandet

November: Moberg Pharma och Karo Healthcare ingår exklusivt licensavtal för MOB-015/

Terclara

i Europa. Avtalet omfattar 19 europeiska marknader och ger förutsättningar för

en koordinerad lansering på samtliga väsentliga EU-marknader under det globalt ledande

antifungala varumärket Lamisil

VÄSENTLIGA HÄNDELSER EFTER RÄKENSK APSÅRETS SLUT

Se not 29 för vidare information avseende händelser efter balansdagen.

FRAMTIDSUTSIKTER

Moberg Pharmas mål är att skapa värden och ge en bra avkastning till aktieägarna genom

framgångsrik kommersialisering av läkemedel. Bolagets läkemedel MOB-015 har erhållit

marknadsgodkännande i 13 europeiska länder och befinner sig i en fas av gradvis interna-

tionell lansering. Moberg Pharma har aktiva licensavtal med partners i Europa, Kanada och

Israel och kommer fortsatt arbeta nära partners med lokala registreringsprocesser och

kommersialisering. Efter etableringen i Sverige och Norge, där produkten under varumärket

Terclara

redan intagit en marknadsledande position, är nästa steg att lansera i de elva euro-

peiska länder där produkten är godkänd men ännu inte introducerad.

Det nyligen tecknade licensavtalet med Karo Healthcare omfattar dessa marknader samt

ytterligare åtta europeiska länder. Karo Healthcare är en ledande europeisk aktör inom kon-

sumenthälsa, med ambitiösa tillväxtplaner, en stark ägare i KKR och etablerad distribution

till samtliga större apotekskedjor i Europa. Genom samarbetet får MOB-015 en bred mark-

nadsnärvaro och snabb kommersiell räckvidd, något som annars hade krävt betydande tid

och investeringar att bygga upp i egen regi. Nu pågår en regulatorisk process där använd-

ningen av Karo Healthcares varumärke Lamisil

ska godkännas av respektive lands läke-

medelsmyndighet, med målsättningen att lansering ska ske så snart som möjligt därefter.

FINANSIELL INFORMATION

28 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Moberg Pharma arbetar även tillsammans med Karo Healthcare för att successivt utöka

marknadsgodkännande till fler länder.

Utöver de redan godkända marknaderna prioriterar Moberg Pharma länder där bolaget har

kommersiella partnerskap men ännu inte erhållit godkännande, samt marknader med hög

kommersiell potential och begränsade regulatoriska inträdeshinder. Bolaget har därmed en

tydlig väg framåt för att bygga en bred internationell närvaro och etablera MOB-015 som en

ny ledande behandling mot nagelsvamp globalt.

MODERBOLAGET MOBERG PHARMA AB (PUBL)

Moberg Pharma AB (publ), org. nr 556697–7426, är moderbolag i koncernen. Verksamheten i

koncernen bedrivs främst i moderbolaget och utgörs av forskning och utveckling, försäljning

och marknadsföring samt administrativa funktioner.

INFORMATION BETRÄFFANDE MOBERG PHARMAS AKTIER

Den 31 december 2025 uppgick totalt antal aktier till 48 712 067 (47 879 854) med ett kvotvärde

på 1,0 SEK. Varje aktie (exklusive aktier i eget förvar) är förenad med en röst och berättigar till

lika stor andel av bolagets utdelningsbara vinstmedel.

Moberg Pharma AB har vid utgången av året 1 711 440 aktier i eget förvar. Aktierna är avsedda

att användas för säkring av åtaganden enligt incitamentsprogrammen och ägs av Moberg

Pharma.

För vidare information om aktier i eget förvar och förändringar under året, se not 20.

FINANSIELL INFORMATION

FÖRSLAG TILL RESULTATDISPOSITION (SEK)

1 januari 2016 infördes en ändring i årsredovisningslagen som innebär att för att få aktivera

internt genererade utgifter för utvecklingsarbeten ska bolaget redovisa motsvarande belopp

i en bunden fond under eget kapital ”Fond för utvecklingsutgifter”. Moderbolaget Moberg

Pharma AB hade en nettorörelse om -43 MSEK i aktiverade internt genererade utgifter för

utvecklingsarbeten under 2025 och redovisar därmed totalt 344 MSEK i fond för utvecklings-

utgifter. Förändringar i eget kapital för moderbolaget återfinns på sidan 40.

Till årsstämmans förfogande finns följande fria fond, balanserat resultat och årets vinst i

moderbolaget:

Överkursfond 1 117 939 413

Balanserat resultat -816 897 868

Årets resultat -27 236 068

273 805 477

Styrelsen föreslår att årets resultat balanseras i ny räkning. Efter dispositionen uppgår det

fria egna kapitalet till:

Överkursfond 1 117 939 413

Balanserat resultat -844 133 936

273 805 477

29 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

FINANSIELL INFORMATION

Riskfaktorer

Moberg Pharmas verksamhet är förknippad med risk. Med risker avser Moberg Pharma hän-

delser som kan leda till verksamhetsavbrott, skador eller förluster och därmed avsevärd nega-

tiv inverkan på möjligheten att uppnå koncernens mål. Hur risker hanteras är av fundamental

betydelse för Moberg Pharmas framgång. En förutsättning för att kunna hantera riskerna på

ett väl avvägt sätt är att de är identifierade och kartlagda. Moberg Pharma bedriver ett risk-

hanteringsarbete där riskerna kartläggs på ett systematiskt sätt. Nedan anges de riskfaktorer

som bedöms ha särskild betydelse för koncernens framtida utveckling. Riskfaktorerna är inte

angivna i prioritetsordning och gör inte anspråk på att vara heltäckande. Det kan inte garante-

ras att Moberg Pharma framgångsrikt kan hantera nedanstående eller andra risker.

RISKHANTERING OCH KONTROLLSTRATEGIER

Bolagets styrelse arbetar löpande och systematiskt med riskbedömningar i syfte att identi-

fiera risker och vidta åtgärder beträffande dessa. Bolaget tillämpar en riskhanteringspolicy

som syftar till att identifiera och värdera risker samt ta fram en riskhanteringsplan. Såväl

policyn och planen uppdateras minst årligen och godkänns av styrelsen. Den interna kon-

trollmiljön omfattar huvudsakligen följande fem komponenter: kontrollmiljö, riskbedömning,

kontrollaktiviteter, information och kommunikation samt uppföljning.

För varje identifierad risk av väsentlig karaktär utformas en riskhanteringsstrategi och

åtgärdsplan. I planeringen involveras världsledande extern expertis t ex vad gäller regulato-

riska frågor eller utformning av kliniska studier.

ÖVERSIKT AV MOBERG PHARMAS RISKER, RISKHANTERING OCH KONTROLLSTRATEGIER

VERKSAMHETSRELATERADE RISKER

RISKER RELA TERADE TILL

BOLAGETS AKTIER

Risker förknippade med

läkemedelsutveckling

Risker förknippade med

bolagets verksamhet

Risker förknippade med

marknaden

Risker förknippade med

regelefterlevnad

Finansiella risker

• Myndighetsbeslut och tillstånd

• Prekliniska och kliniska studier

• Beroende av tredje parter

• Biverkningar

• Immaterialrättsligt skydd

• Samarbetspartners och

distributörer

• Marknadsrisker

• Produktionen

• Företagshemligheter och

Know-How

• Säkerhetsläckor

• Nyckelpersoner

• Förvärv

• Incitamentsprogram

• Förväntade resultat

• Konkurrens från andra läke-

medels bolag och parallellimport

• Risker relaterade till globala

ekonomiska faktorer

• Regelefterlevnad

• Produktansvar och försäkring

• Finansiell riskhantering

• Valutarisk

• Immateriella anläggningstillgån-

gar

• Refinansieringsrisk och framtida

kapitalbehov

• Ränterisk och likviditetsrisk

• Kredit- och motpartsrisk

• Skatt

• Underskottsavdrag

• Icke uthålliga intäktskällor

• Aktiekurs och likviditet

• Utdelning

• Framtida emissioner

RISKHANTERING OCH KONTROLLSTRATEGIER

• Policydokument, manualer och rekommendationer

• Interna kontrollaktiviteter, antingen förebyggande eller upptäckande

• Analyser

• Kvalitetssystem på plats

• Minskat beroende av partners genom planerad egen försäljningsorganisation i USA

• Produktansvarsförsäkring

• Samarbete med välrenommerade patentombud

• Strukturerade investeringsbeslut

30 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Risker förknippade med läkemedelsutveckling

Myndighetsbeslut och tillstånd

Moberg Pharma utvecklar och kommersialiserar medicinska produkter och är likt övriga

bolag inom branschen beroende av bedömningar och beslut från berörda myndigheter, exem-

pelvis Läkemedelsverket i Sverige, FDA i USA eller EMA i EU. Sådana bedömningar föregår

beslut om bland annat tillstånd att utföra kliniska prövningar och tillstånd att marknadsföra

och sälja läkemedel eller medicintekniska produkter. Det finns dock en risk för att Moberg

Pharma inte kommer att erhålla de myndighetsbeslut som är nödvändiga för att utveckla

kommersiellt och finansiellt värdefulla produkter på marknaden.

En ansökan om marknadsgodkännande kräver omfattande dokumentation avseende bland

annat kliniska resultat, kvalitetssäkring och produktion som uppfyller nationella och inter-

nationella krav. Även om Bolaget upprättar stora delar av denna dokumentation parallellt

med de kliniska studierna finns det dock en risk för att oförutsedda omständigheter med-

för förseningar. Eftersom läkemedelsmyndigheter kan komma att begära in kompletteringar

eller ha andra synpunkter på ansökan är tidpunkter och kostnader för marknadsgodkännande

förenade med osäkerhet.

Vidare påverkas bolaget av myndighetsbeslut gällande till exempel förändrade tullar eller

skatter, förutsättningar för förskrivning av läkemedel, prissättning av läkemedel som omfat-

tas av subventionssystem och rabattering av läkemedel. Det finns en risk för att de regulato-

riska förutsättningarna på marknaden förändras så att bolagets möjligheter att utveckla och

tillverka kommersiellt värdefulla produkter försämras. Sådana beslut kan resultera i ökade

kostnader för Bolaget eller högre prissättning på bolagets läkemedel, vilket kan leda till lägre

marginaler på sålda produkter samt minskad försäljning, med resultatet att bolagets vinst

blir sämre än förväntat.

Prekliniska och kliniska studier

Moberg Pharma bedriver utveckling av nya läkemedel och andra medicinska produkter. För

att få tillstånd från myndigheter att starta försäljning ska Moberg Pharma – eller eventu-

ella samarbetspartners – visa effekt och säkerhet för potentiella läkemedel på varje angiven

indikation. Omfattningen av de prekliniska och kliniska studier som krävs varierar beroende

på produktkandidatens klassificering, indikation, tidigare publicerade data, samt de regu-

latoriska krav som gäller för den specifika produktkandidaten. Det finns dock en risk för att

pågående eller framtida kliniska prövningar inte kan påvisa tillräcklig effekt och säkerhet för

att nödvändiga myndighetsgodkännanden ska erhållas eller att dessa inte leder till produkter

som kan säljas på marknaden.

Preklinisk och klinisk utveckling är tidskrävande och kostsamma aktiviteter som påverkas av

en mängd faktorer, däribland sådana som ligger utanför Moberg Pharmas kontroll, exempel-

vis resultat av stabilitetsstudier eller långsammare patientrekrytering än förväntat. Oförut-

sedda misslyckanden kan inträffa även i de fall där tidigare studier har visat positiva resul-

tat som var tillfredsställande såväl för bolaget som regulatoriska myndigheter. EMA, FDA,

en IRB (Institutional Review Board) eller annan regulatorisk myndighet kan när som helst

besluta att kliniska studier ska upphöra av ett flertal orsaker. Sådana orsaker kan vara en

övertygelse om att patienterna som deltar i studien utsätts för oacceptabla hälsorisker eller

skadliga biverkningar. På samma sätt kan en etikkommitté besluta att kliniska studier som

utförs på en viss plats ska upphöra.

MOB-015 har genomgått två kliniska studier i fas-3 i Europa och Nordamerika vilka upp-

fyllde det primära behandlingsmålet och inga allvarliga biverkningar relaterade till MOB-

015 rapporterades för någondera studien. Studierna har använts som underlag för produkt-

registrering i Europa, där 13 länder har godkänt läkemedlet. För marknadsgodkännande i

USA förväntas en ytterligare studie behöva genomföras för att åstadkomma registrering på

den amerikanska marknaden. Till följd av att den amerikanska marknaden utgör en väsentlig

del av MOB-015:s förutspådda försäljningspotential skulle Bolaget gå miste om stora försälj-

ningsintäkter om en sådan studie misslyckades, vilket skulle ha en väsentlig negativ effekt på

Bolagets förväntade omsättning och därmed Bolagets framtidsutsikter.

Beroende av tredje parter

Moberg Pharma använder konsulter och kontraktsforskningsorganisationer (”CRO:s”) vid

utvecklingen av läkemedel och andra medicinska produkter. Det finns en risk att sådana

tredje parter inte uppfyller sina åtaganden gentemot Moberg Pharma eller att Moberg

Pharma inte i tillräcklig utsträckning kan övervaka deras arbete, vilket kan ge upphov till

förseningar, högre kostnader, kvalitetsproblem eller andra brister i utvecklingsarbetet. Det

finns också en risk att Moberg Pharma inte kan upphandla sådana konsulter eller CRO:s med

tillräckliga kvalifikationer, till ett förmånligt pris eller över huvud taget. Eventuella brister

eller förseningar i genomförandet av Bolagets utvecklingsprogram kan komma att reducera

eller försena Moberg Pharmas möjligheter att kommersialisera befintliga produktkandidater,

vilket kan medföra betydande kostnader. Svårigheter att komplettera projektportföljen med

nya produktkandidater skulle ha en väsentlig negativ effekt på Bolagets förväntade resultat

eftersom Bolaget skulle gå miste om intäkter.

Biverkningar

Eftersom bolagets huvudsakliga verksamhetsområde ligger inom försäljning och utveckling

av läkemedel och andra medicinska produkter föreligger det en risk att patienter som använ-

der bolagets produkter, deltar i kliniska studier med bolagets produkter eller på annat sätt

kommer i kontakt med bolagets produkter drabbas av biverkningar, även om Bolaget arbetar

med utvärtes preparat baserade på beprövade substanser med väldokumenterade biverk-

ningsprofiler. Skulle biverkningar påvisas i framtida studier eller vid försäljning av Bolagets

produkter finns det en risk att Bolaget skulle lida konsekvenser. Sådana konsekvenser kan

omfatta skadade patienter, förseningar eller avbrott i den fortsatta produktutvecklingen samt

begränsning eller förhindrande av produktens kommersiella användning. Skulle Bolaget

tvingas stoppa försäljningen av dess produkt skulle det få en väsentlig negativ effekt på Bola-

gets intäkter som är starkt beroende av försäljningen av läkemedlet. En annan möjlig konse-

FINANSIELL INFORMATION

31 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

kvens är att patienter som drabbas av biverkningar kan kräva skadestånd eller väcka talan

mot Bolaget, varvid Bolaget kan komma att ådra sig betydande advokatkostnader, få negativ

publicitet och bli skadeståndsskyldigt. Negativ publicitet kan komma att resultera i att kunder

tappar förtroendet för Bolaget och dess produkter, vilket kan leda till att Bolagets försäljning

minskar. Minskade försäljningsvolymer till följd av försäljningsstopp eller ett minskat förtro-

ende för Bolagets produkter kan i sin tur ha en väsentlig negativ effekt på Bolagets resultat

och finansiella ställning.

Risker förknippade med bolagets verksamhet

Immaterialrättsligt skydd

I den typ av verksamhet som Moberg Pharma bedriver föreligger alltid risken att bolagets

patent, varumärken eller övriga immateriella rättigheter inte ger tillräckligt skydd för bolaget,

att ansökningar inte beviljas eller att bolagets rättigheter inte kan vidmakthållas. Vidare kan

intrång i patent eller varumärken komma att ske, vilket kan leda till kostsamma tvister. Nega-

tiva utfall av tvister om immateriella rättigheter kan för den förlorande parten leda till förlorat

skydd, förbud att fortsätta nyttja aktuell rättighet eller skyldighet att betala skadestånd.

Utöver beviljade patent har Bolaget pågående patentansökningar som ännu inte har bevil-

jats på alla relevanta marknader. Bolaget har också möjlighet att erhålla dataexklusivitet

under viss period på olika marknader. Det finns en risk att utestående patentansökningar

eller dataexklusivitet inte kommer att beviljas eller att kopior av Bolagets produkter börjar

säljas på närliggande marknader där Bolagets produkt inte har beviljats patent. Framtida

patentutgångar, upphörande av dataexklusivitet och inträde av generiska produkter på mark-

naden kan påverka Bolagets försäljning negativt. Skulle kopior av Bolagets produkter börja

säljas på samma marknader som Bolagets produkter, eller kunder vända sig till närliggande

marknader med alternativa, billigare produkter, så finns det en risk att Bolagets förväntade

försäljning minskar. Om en sådan risk materialiseras kan Bolaget behöva anpassa prissätt-

ningen efter oförutsedda konkurrenter, vilket skulle leda till minskade intäkter och/eller lägre

marginaler på sålda produkter, med ett lägre resultat som följd.

Marknadsrisker

Läkemedelsindustrin är en bransch med hård konkurrens. Inom de flesta indikationer kon-

kurrerar ett antal bolag om att utveckla nya förbättrade produkter för att nå en hög mark-

nadsandel och fördelaktigt pris. Det finns en risk för att Moberg Pharmas produkter inte

kommer att föredras på marknaden framför existerande eller andra nya produkter, vilket kan

inverka negativt på Moberg Pharmas verksamhet och finansiella ställning. Prispressen för

medicinska produkter inom Moberg Pharmas indikationsområden är hög och förväntas vara

hög eller öka även framöver. Framtida produkter under utveckling av andra företag kommer

att medföra ökad konkurrens och kan innebära minskade möjligheter för Moberg Pharma att

nå eller bibehålla en attraktiv marknadsandel och ett attraktivt pris för bolagets produkter.

Samarbetspartners och distributörer

Moberg Pharma är beroende av dess relationer till andra bolag för försäljning, marknadsfö-

ring och kommersialisering av bolagets produktkandidater på vissa marknader. Det finns en

risk att sådana avtal inte kan ingås på fördelaktiga villkor, att samarbeten fungerar otillfreds-

ställande eller att motparter inte uppfyller sina åtaganden enligt ingångna avtal. Därtill finns

det en risk för att framtida lanseringar och försäljning inte kan åstadkomma resultat som är

likvärdiga med de resultat som uppnåtts historiskt. Därutöver finns risken att Moberg Pharma

hamnar i tvister med dessa bolag eller att Bolagets relation till andra bolag försämras.

Produktion

Moberg Pharma använder kontraktstillverkare för produktionen, vilket gör att Bolaget är bero-

ende av att externa leveranser uppfyller överenskomna krav vad gäller exempelvis mängd, kva-

litet och leveranstid eller vad avser särskilt råmaterial. Det finns en risk att Moberg Pharma

kan komma att drabbas av försenade eller uteblivna leveranser från dessa kontraktstillverkare,

vilket kan komma att försena Bolagets försäljning av dess produktkandidater och påverka Bola-

gets likviditet negativt. Det kan inträffa att bolaget möter ett begränsat utbud av kritiskt råma-

terial eller förpackningsmaterial som endast kan erhållas från en, eller ett begränsat antal,

leverantörer. Detta kan orsaka förseningar i produktionen eller kliniska prövningar, betydande

intäktsbortfall eller att bolaget ådrar sig skadeståndsskyldighet och liknande i förhållande till

tredje parter. Alla avbrott i leverans av råmaterial eller om bolaget skulle misslyckas med att

förvärva sådant råmaterial på kommersiellt acceptabla villkor, skulle kunna skada bolagets

verksamhet genom att orsaka fördröjningar i bolagets kliniska prövningar, förhindra kommer-

sialiseringen av godkända produkter eller öka bolagets kostnader. Om dessa risker materiali-

seras kan det få en väsentlig negativ effekt för Bolagets finansiella ställning.

Företagshemligheter och Know-How

Moberg Pharma förlitar sig till viss del på opatenterade företagshemligheter, know-how och

fortsatt teknologisk innovation för att utveckla och behålla sin position på marknaden. Om

bolaget inte skulle vara framgångsrikt i att skydda dessa företagshemligheter, know-how och

teknologi finns det en risk att bolagets marknadsposition skulle kunna komma att påverkas

negativt samt att värdet av bolagets kommersialiserade produkter, teknologier och produkt-

kandidater skulle påverkas negativt. Om värdet av Bolagets produkter minskar kommer Bola-

get behöva anpassa sin prissättning, vilket kommer påverka förväntade försäljningsintäkter

till följd av lägre marginaler på sålda produkter.

Säkerhetsläckor

Såväl bolagets som bolagets konsulter och samarbetspartners IT-system är utsatta för risken

att utsättas för datavirus, obehöriga intrång, naturkatastrofer, terrorism, krig och samman-

brott i telekommunikations- eller elnätet. Sådana händelser skulle kunna orsaka störningar

i bolagets verksamhet, såsom förlust av data från framtida kliniska studier avseende bola-

gets produktkandidater. Läckage av oregistrerbara immateriella rättigheter kan försämra

Bolagets marknadsposition, vilket kan föranleda en lägre marknadsandel för Bolaget och

FINANSIELL INFORMATION

32 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

därmed att försäljningen minskar. Sådana händelser skulle också kunna orsaka förseningar

i utvecklingen av produkterna och inlämnandet av ansökan om godkännanden till regulato-

riska myndigheter samt öka bolagets kostnader.

Nyckelpersoner

Moberg Pharma är beroende av bolagets ledande befattningshavare och andra nyckelperso-

ner, bland annat för att kunna bedriva kvalitativ marknadsföring, affärs- och produktutveckling

samt relaterad verksamhet. Om bolaget skulle förlora någon av sina nyckelmedarbetare skulle

detta kunna försena eller orsaka avbrott i utvecklingsprogram, utlicensiering eller kommer-

sialisering av bolagets produkter. Sådana förseningar eller avbrott skulle kunna komma att

inverka negativt på bolagets expansion och tillväxt. Det finns en risk att Moberg Pharma inte

kommer att kunna rekrytera det antal nya kvalificerade medarbetare som verksamheten krä-

ver. Förutom interna nyckelpersoner är Moberg Pharma även beroende av vissa befattningsha-

vare hos försäljnings- och distributionsorganisationer, kontraktstillverkare och andra viktiga

underleverantörer. Det finns en risk för att dessa relationer inte kommer att kunna vidmakthål-

las över tid, exempelvis till följd av att dessa avslutar sina respektive tjänster.

Förvärv

Moberg Pharmas verksamhet har historiskt inkluderat förvärv av nya tillgångar. Bolaget kan

komma att utvärdera möjligheter till förvärv även framöver. Genomförandet av förvärv inne-

bär risker. Det finns en risk att bolaget inte kan genomföra förvärv till attraktiva priser, eller

över huvud taget. Därtill finns det risk för att förvärvade varumärken eller patent ifrågasätts

av konkurrerande bolag som ifrågasätter Moberg Pharmas rätt till dessa varumärken eller

patent. Därutöver bär Moberg Pharma risk att värdet av dessa tillgångar minskar på grund av

oförutsedda händelser.

Utöver företagsspecifika risker kan det förvärvade företagets relationer med kunder, leveran-

törer och nyckelpersoner komma att påverkas negativt vid ett förvärv. Integrationsprocesser

i samband med genomförda och framtida förvärv kan bli mer kostsamma eller tidskrävande

än beräknat och förväntade synergier kan helt eller delvis utebli. Etablering av tillverkning

av förvärvade produkter hos nya kontraktstillverkare kan misslyckas eller bli mer kostsamt

eller tidskrävande än beräknat. Svårigheterna med att kombinera verksamheter kan bland

annat omfatta koordinering av geografiskt spridda verksamheter och anläggningar från ett

operationellt, finansiellt och legalt perspektiv.

Incitamentsprogram

Moberg Pharma har introducerat ett flertal aktiebaserade incitamentsprogram i form av

prestationsaktierätter. Syftet med programmen är att motivera och belöna nyckelpersoner

genom att de blir delägare i bolaget samt att därigenom främja bolagets långsiktiga intres-

sen. Det finns emellertid en risk att dessa syften inte uppnås, vilket skulle kunna resultera

i att bolagets anställda utförde sitt arbete mindre effektivt än förväntat. Aktiebaserade inci-

tamentsprogram inbegriper också alltid en skatterisk, eftersom bolagets bedömning av till-

lämplig skattelagstiftning skulle kunna visa sig vara oriktig, vilket skulle kunna leda till en

ökad framtida skattebörda och att skatterelaterade sanktionsavgifter åläggs bolaget. Därtill

inbegriper aktierelaterade incitamentsprogram en utspädning för befintliga aktieägare när

aktier som ska tilldelas innehavare av prestationsaktierätter emitteras.

Risker förknippade med marknaden

Förväntade resultat

Det är förenat med svårigheter att uppskatta den kommersiella potentialen för produkt-

kandidater på grund av flera viktiga faktorer, såsom säkerhet och effektivitet jämfört med

andra tillgängliga behandlingsmetoder (inklusive generiska alternativ), förändrade behand-

lingsstandarder, förändringar i tredje parters ersättningsstandarder för medicinska produk-

ter,preferenser hos patienter och läkare samt förändringar i klassificeringen av läkemedlet.

Även tillgängligheten av konkurrenskraftiga alternativ som uppkommer antingen under den

tid det tar att utveckla bolagets produktkandidat eller efter att produktkandidaten har lanse-

rats kommersiellt och tillgängligheten på generiska versioner av bolagets produktkandida-

ter eller konkurrerande produkter, påverkar den kommersiella potentialen. Tillgänglighet till

generiska versioner av produktkandidaterna kan uppkomma som en följd av antingen myn-

dighetsgodkännanden för dessa alternativ på grund av att bolagets regulatoriska exklusivitet

har utgått eller att bolaget inte lyckas hindra generiska alternativ från att komma in på mark-

naden trots att bolaget hävdar dess patenträttigheter.

Bolagets huvudsakliga värde består i läkemedelprojektens framtida intäkter. Bolaget har

ingått avtal om vidareförsäljning av MOB-015 med kommersialiseringspartners för Europa,

Kanada och Israel. Avtalen innebär att parterna erhåller exklusiva rättigheter att marknads-

föra och sälja MOB-015 på respektive marknad. Inom ramen för avtalen kan Bolaget erhålla

dels milstolpsintäkter vid framgångsrik utveckling och kommersialisering, dels ersättning

för levererade produkter. Det finns en risk att utvecklingen och kommersialiseringen av MOB-

015 inte blir framgångsrik och att Bolaget går miste om milstolpsintäkter samt att produk-

terna inte genererar de förväntade intäkterna.

Konkurrens från andra läkemedelsbolag och parallellimport

Läkemedelsindustrin är en bransch med hård konkurrens. Inom ramen för de flesta läkeme-

del konkurrerar ett antal bolag om att utveckla nya förbättrade produkter för att nå en hög

marknadsandel och fördelaktiga priser. Det finns en risk för att Moberg Pharmas produkter

inte kommer att föredras på marknaden framför andra existerande eller framtida produkter.

Det finns därtill en risk att skillnader i priser på de marknader bolaget eller dess partners är

verksamma på kan leda till en ökning av parallellimport, det vill säga att Bolagets produkter

kan köpas till ett förmånligare pris på vissa marknader för att sedan konkurrera med Bola-

gets försäljning på andra marknader.

Prispressen på läkemedel inom Moberg Pharmas indikationsområden är hög och förväntas

vara hög även framöver. Framtida produkter under utveckling av andra företag kommer att

medföra ökad konkurrens och kan innebära minskade möjligheter för Moberg Pharma att

FINANSIELL INFORMATION

33 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

nå eller bibehålla en attraktiv marknadsandel och ett attraktivt pris för bolagets produkter.

Skulle bolaget behöva sätta ett lägre pris på dess produkter än avsett, för att konkurrera med

bolag som säljer liknande produkter, skulle marginalerna minska.

Risker relaterade till globala ekonomiska faktorer

Bolaget är exponerat mot marknadsfaktorer såsom inflation, räntefluktuationer samt inves-

teringsvilja m.m. Moberg Pharmas framtida försäljning är till viss del beroende av den gene-

rella konjunkturen. En konjunkturnedgång på de marknader där bolaget verkar skulle kunna

minska efterfrågan på bolagets produkter. Det är osäkert i vilken utsträckning det pågående

kriget i Ukraina kommer att negativt påverka läkemedelsbranschen och därmed även Bolagets

verksamhet. En svag eller negativ global ekonomisk utveckling kan också komma att påverka

Bolagets leverantörer, vilket eventuellt skulle kunna innebära avbrott i leveranser. Dessa glo-

bala ekonomiska faktorer kan skada Bolagets verksamhet och Bolaget kan inte förutse alla

potentiella sätt som det framtida ekonomiska klimatet och finansmarknadernas framtida till-

stånd skulle kunna påverka Bolagets verksamhet negativt på. Vidare kan pandemier orsaka

negativa effekter på Bolagets verksamhet, däribland Bolagets kliniska prövningar. Det finns

risk att pandemier orsakar förseningar och störningar i verksamheten, projektutveckling,

fraktverksamhet, leder till brist på arbetskraft eller att regulatoriska myndigheter nedprio-

riterar eller inte över huvud taget eller endast i en begränsad omfattning handlägger ärenden

avseende läkemedel för andra indikationer än bekämpande av pågående pandemi.

Risker förknippade med regelefterlevnad

Regelefterlevnad

Moberg Pharma är verksam inom en strikt reglerad marknad. Om bolaget eller dess part-

ners inte uppfyller de regler och den praxis som uppställs för bolagets verksamhet, bola-

gets läkemedelsutveckling, försäljningsaktiviteter med mera, kan bolaget bli skyldigt att

använda finansiella tillgångar för att komma tillrätta med regelöverträdelser i form av tvister,

sanktioner, böter, beslagtagande av produkter, straffrättsliga påföljder, eller som värst, bli

tvungna att upphöra med hela eller delar av verksamheten. I sina läkemedelsstudier behand-

lar Moberg Pharma känsliga personuppgifter. Dataskyddsförordningen, Europaparlamen-

tets och rådets förordning (2016/679) (”GDPR”) gäller i alla EU:s medlemsländer och innebär

högt ställda krav på bolagets hantering av personuppgifter. Om bolagets regelefterlevnad av

GDPR skulle vara felaktig eller otillräcklig finns en risk att bolaget blir föremål för sanktioner

med höga avgifter, böter eller straffrättsliga sanktioner. Det finns också en risk att bolagets

renommé skulle skadas av sådan bristande regelefterlevnad.

Produktansvar och försäkring

Moberg Pharmas verksamhet innefattar kliniska studier och försäljning av läkemedel, vilket

medför risker förknippade med produktansvar. Moberg Pharmas försäkringsskydd innefattar

utöver företagsförsäkring särskild försäkring för patienter som deltar i kliniska prövningar

och produktansvarsförsäkringar för produkter under utveckling samt produkter på markna-

FINANSIELL INFORMATION

den. Det finns en risk att försäkringen inte ger tillräckligt skydd mot skadeståndsanspråk och

andra kostnader vid händelse av skador orsakade av bolagets produkter eller produktkandi-

dater. Moberg Pharma kan i framtiden också misslyckas med att erhålla eller upprätthålla

försäkringsskydd på acceptabla villkor.

Moberg Pharma har bedrivit, och kan i framtiden komma att fortsätta bedriva, verksamhet

i USA där stämningar och rättsprocesser är betydligt vanligare än i till exempel Europa och

ofta rör betydande belopp. Följaktligen kan det vara svårare att erhålla tillräckligt försäk-

ringsskydd i USA och det är också förenat med större kostnader att erhålla sådant skydd.

Risker relaterade till bolagets aktier

Aktiekurs och likviditet

Att investera i aktier är till sin natur förknippat med risken att värdet på investeringen kan gå

ned. Det finns ingen garanti för hur kursen för bolagets aktier kommer att utvecklas. Moberg

Pharmas aktiekurs har varit volatil sedan bolagets aktie noterades på NASDAQ OMX Nordic

Exchange Stockholm och likviditeten i aktien har varierat. Det är inte möjligt att förutse i

vilken utsträckning investerarnas intresse i Moberg Pharma leder till en aktiv handel i akti-

erna eller hur handel i aktierna kommer att fungera framledes. Aktieägares möjligheter till

försäljning av sina aktier, över huvud taget eller utan negativ påverkan på marknadspriset,

förutsätter en varaktigt aktiv och likvid handel.

Utdelning

Bolaget har hittills aldrig lämnat någon utdelning utöver den extra utdelningen 2019 och Lex

ASEA-utdelningen av aktierna i OncoZenge 2021. Eftersom Moberg Pharma under de när-

maste åren kommer att befinna sig i en fas av utveckling av Bolagets organisation och lanse-

ring av MOB-015, kommer eventuellt överskott genererat inom verksamheten att återinveste-

ras i verksamheten. Styrelsen gör en årlig översyn av utdelningspolicyn. Det finns en risk att

framtida kassaflöden inte kommer att överstiga bolagets kapitalbehov och att bolagsstämma

inte kommer att besluta om utdelningar i framtiden.

Framtida emissioner

Bolaget kan i framtiden ha behov av ytterligare kapital för att finansiera sin verksamhet.

Sådan finansiering kan kräva anskaffning av medel genom emissioner av finansiella instru-

ment. Det finns en risk att framtida finansieringsbehov inte kan tillgodoses på acceptabla vill-

kor. Det finns också en risk att framtida emissioner av aktier kommer späda ut aktieägandet

och påverka priset på aktieägarnas innehav.

34 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Rapport över totalresultatet för koncernen

FINANSIELL INFORMATION
		Jan–dec	Jan–dec
Kvarvarande verksamheter (TSEK)	Not	2025	2024
Nettoomsättning	2	13 53 8
Kostnad för sålda varor		-5 8 5 8	-3 496
Bruttoresultat		7 6 8 0	6 315
Försäljningskostnader		-8 069	-7 131
Affärsutvecklings- och administrationskostnader		-2 4 0 68	-2 1 8 41
Forsknings- och utvecklingskostnader		-3 5 4 0	-302 230
Övriga rörelseintäkter	4	6 81	57
Rörelseresultat	5-9	-2 7 316	-3 2 4 8 3 0
Ränteintäkter och liknande resultatposter	10	3 476	4 58 4
Räntekostnader och liknande resultatposter	10	-17 8	-2 2 8
Resultat före skatt		-2 4 018	-320 474
Inkomstskatt	11	-3 2 18	65 363
Årets resultat		-27 236	-2 5 5 111
TOTALRESULTAT FÖR ÅRET		-27 236	-25 5 111
Hänförbar till:
Resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare		-27 2 36	-2 5 5 111
Resultat hänförligt till innehav utan bestämmande inflytande		-	-
Årets resultat per aktie före utspädning	12	-0,58	-6 ,74
Årets resultat per aktie efter utspädning	12	-0,58	-6 ,74
Genomsnittligt antal aktier före utspädning		4 6 8 4 6 9 75	37 8 47 729
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning		4 8 211 57 3	38 908 856
Antal aktier vid årets slut (exkluderar återköpte egna aktier)		47 000 627	4 6 693 322

35 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Rapport över finansiell ställning för koncernen

FINANSIELL INFORMATION

TILLGÅNGAR (TSEK)	Not	2025-12-31	2024-12-31
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Balanserade utgifter för forsknings- och utvecklingsarbeten	13	34 8 961	3 0 5 7 7 3
Summa immateriella anläggningstillgångar		34 8 961	3 0 5 7 7 3
Materiella anläggningstillgångar
Inventarier och verktyg	14	-	-
Finansiella och övriga anläggningstillgångar
Nyttjanderättstillgångar	15	2 8 13	4 420
Uppskjuten skattefordran	11	9 2 5 79	95 783
Summa övriga anläggningstillgångar		95 3 9 2	100 2 03
Summa anläggningstillgångar		444 353	4 0 5 9 76
Omsättningstillgångar
Varulager	16	3 5 78	4 295
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar	17	2 3 27	16 6
Övriga fordringar	17	3 71	638
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	18	686	1 726
Summa kortfristiga fordringar		3 3 8 4	2 5 30
Kassa och bank	19	2 3 0 949	2 93 28 9
Summa omsättningstillgångar		2 3 7 911	3 0 0 114
SUMMA TILLGÅNGAR		682 264	706 090

EGET KAPITAL OCH SKULDER (TSEK)	Not	2025-12-31	2024-12-31
Eget kapital	20
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
Aktiekapital		47 0 01	46 693
Övrigt tillskjutet kapital		1 2 39 0 9 9	1 233 771
Balanserade resultat		-62 0 8 8 0	-59 3 64 4
Summa eget kapital		66 5 2 20	686 820
Skulder
Långfristiga skulder
Långfristiga leasingskulder		870	2 54 8
Övriga långfristiga skulder		-	-
Summa långfristiga skulder		870	2 54 8
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder		2 9 26	4 16 4
Kortfristiga leasingskulder		1 67 7	1 595
Övriga kortfristiga skulder	21	2 151	1 979
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	22	9 42 0	8 98 4
Summa kortfristiga skulder		16 174	16 72 2
Summa skulder		17 0 44	19 27 0
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER		682 264	706 090

36 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Rapport över förändringar i eget kapital för koncernen

FINANSIELL INFORMATION

		Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
		Övrigt	Balanserat resultat
(TSEK) Aktiekapital		tillskjutet kapital	inklusive årets resultat	Totalt eget kapital
Ingående eget kapital 1 januari 2025	46 693	1233 771	-5 9 3 6 4 4	686 820
Periodens resultat			-27 2 36	-27 2 36
Årets totalresultat
Nyemissioner	832	-		832
Transaktionskostnader		-67		-67
Skatt transaktionskostnader		14		14
Återköp av egna aktier	-832			-832
Aktiebaserade incitamentsprogram	308	5381		5 689
Utgående eget kapital 31 december 2025	47 001	1239 099	-620 880	665 220
		Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
		Övrigt	Balanserat resultat
(TSEK) Aktiekapital		tillskjutet kapital	inklusive årets resultat	Totalt eget kapital
Ingående eget kapital 1 januari 2024	2 7 9 61	921 297	-338 533	610 72 5
Periodens resultat			-2 5 5 111	-2 55 111
Årets totalresultat
Nyemissioner	18 7 32	316 792		335 524
Transaktionskostnader		-11 376		-11 3 76
Skatt transaktionskostnader		2 343		2 34 3
Återköp av egna aktier	-			-
Aktiebaserade incitamentsprogram		4 715		4 715
Utgående eget kapital 31 december 2024	46 693	1 233 771	-593 64 4	686 820

37 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Rapport över kassaflödes analys

för koncernen

FINANSIELL INFORMATION

		Jan-dec	Jan-dec
(TSEK) Not		2025	2024
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat före finansiella poster		-2 7 316	-3 2 4 8 3 0
Erhållna och betalda finansiella poster		3 2 9 8	4 356
Betald skatt		-	-
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet:
Avskrivningar och andra justeringar	9, 27	1 6 08	3 01 319
Reavinster		-	-
Kostnader för personaloptionsprogram		5 6 89	4 715
Kassaflöde före förändring av rörelsekapital		-16 72 1	-14 4 4 0
Förändring i rörelsekapital
Ökning (-) / Minskning (+) av varulager		7 17	2 820
Ökning (-) / Minskning (+) av rörelsefordringar		-854	-7 0 7
Ökning (+) / Minskning (-) av rörelseskulder		-63 0	-4 14 3
Kassaflöde från den löpande verksamheten		-17 4 88	-16 47 0
Investeringsverksamheten
Nettoinvesteringar i immateriella tillgångar	13, 28	-4 3 18 8	-73 5 5 3
Nettoinvesteringar i dotterbolag		-	-
Kassaflöde från investeringsverksamheten		-4 3 188	-7 3 55 3
Finansieringsverksamheten
Återbetalda leasingskulder		-1 596	-1 39 0
Emission av aktier		-68	324 147
Kassaflöde från finansieringsverksamheten		-1 6 6 4	322 757
FÖRÄNDRING I LIKVIDA MEDEL		-6 2 3 4 0	232 734
Likvida medel vid årets början		2 93 2 8 9	60 555
Likvida medel vid årets slut	19	23 0 949	29 3 289
Tilläggsupplysningar till kassaflödesanalys
Betalda räntor
Erhållen ränta		3 476	4 584
Erlagd ränta		-17 8	-2 2 8

Resultaträkning

för moderbolaget

(TSEK) Not

Jan-dec

2025

Jan-dec

2024

Nettoomsättning 2 13 538 9 811

Kostnad för sålda varor -5 858 -3 496

Bruttoresultat 7 680 6 315

Försäljningskostnader -8 069 -7 131

Affärsutvecklings- och administrationskostnader -24 068 -21 841

Forsknings- och utvecklingskostnader -3 540 -302 230

Övriga rörelseintäkter 4 681 57

Övriga rörelsekostnader - -

Rörelseresultat 5-9 -27 316 -324 830

Ränteintäkter och liknande intäktsposter 10 3 476 4 584

Räntekostnader och liknande resultatposter 10 -178 -228

Resultat före skatt -24 018 -320 474

Skatt på årets resultat 11 -3 218 65 363

RESULTAT -27 236 -255 111

Rapport över totalresultatet

för moderbolaget

(TSEK) Not

Jan-dec

2025

Jan-dec

2024

Årets resultat -27 236 -255 111

Övrigt totalresultat - -

TOTALRESULTAT FÖR ÅRET -27 236 -255 111

38 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Balansräkning för moderbolaget

FINANSIELL INFORMATION

TILLGÅNGAR (TSEK) Not 2025-12-31 2024-12-31

Anläggningstillgångar

Immateriella anläggningstillgångar

Balanserade utgifter för forsknings- och utvecklingsarbeten 13 348

961 305 773

Summa immateriella anläggningstillgångar 348 961 305 773

Materiella anläggningstillgångar

Inventarier och verktyg 14 - -

Finansiella och övriga anläggningstillgångar

Nyttjanderättstillgångar 15 2

813 4 420

Andelar i koncernföretag 25 100 100

Uppskjuten skattefordran 11 92

579 95 783

Summa övriga anläggningstillgångar 95 492 100 303

Summa anläggningstillgångar 444 453 406 076

Omsättningstillgångar

Varulager 16 3

578

4 295

Kortfristiga fordringar

Kundfordringar 17 2

327 166

Fordringar hos koncernbolag 17 - -

Övriga fordringar 17 371 638

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 18 686 1 726

Summa kortfristiga fordringar 3

384 2 530

Kassa och bank

230

949 293 289

Summa omsättningstillgångar 237 911 300 114

SUMMA TILLGÅNGAR 682 364 706 190

EGET KAPITAL OCH SKULDER (TSEK) Not 2025-12-31 2024-12-31

Eget kapital 20

Bundet eget kapital

Aktiekapital 47 001 46 693

Fond för utvecklingsutgifter 344 414 301 227

Summa bundet eget kapital 391

415 347 920

Fritt eget kapital

Överkursfond 1 117 939 1 112 612

Balanserad vinst / ansamlad förlust -816 897 -518 600

Årets resultat -27 236 -255 111

Summa fritt eget kapital 273

806 338 901

Summa eget kapital 665 221 686 821

Skulder

Långfristiga skulder

Långfristiga leasingskulder 870 2 548

Övriga långfristiga skulder - -

Summa långfristiga skulder 870 2 548

Kortfristiga skulder

Leverantörsskulder 2 926 4 164

Skulder till koncernföretag 99 99

Kortfristiga leasingskulder 1 677 1 595

Övriga kortfristiga skulder 21 2 151 1 979

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 22 9 420 8 984

Summa kortfristiga skulder 16

273 16 821

Summa skulder 17 143 19 369

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 682 364 706 190

39 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Förändringar i eget kapital

för moderbolaget

FINANSIELL INFORMATION

Bundet eget kapital Fritt eget kapital

(TSEK) Aktie-

kapital

Fond för

utveck-

lingsutgifter

Över-

kursfond

Övrigt fritt

eget kapital

Summa eget

kapital

Ingående eget kapital 1 jan 2025 46 693 301 227 1 112 612 -773 711 686 821

Periodens resultat -27 236 -27 236

Omföring till fond för utvecklingsutgifter 43 187 -43 187 -

Nyemissioner 832 832

Transaktionskostnader -67 -67

Skatt transaktionskostnader 14 14

Återköp egna aktier -832 -832

Aktiebaserade incitamentsprogram 308 5 381 5 689

Utgående eget kapital 31 december 2025 47 001 344 414 1 117 940 -844 134 665 221

Bundet eget kapital Fritt eget kapital

(TSEK) Aktie-

kapital

Fond för

utveck-

lingsutgifter

Överkurs-

fond

Övrigt fritt

eget kapital

Summa eget

kapital

Ingående eget kapital 1 jan 2024 27 961 527 674 800 138 -745 047 610 726

Periodens resultat -255 111 -255 111

Omföring till fond för utvecklingsutgifter -226 447 226 447 -

Nyemissioner 18 732 316 792 335 524

Transaktionskostnader -11 376 -11 376

Skatt transaktionskostnader 2 343 2 343

Återköp egna aktier - -

Aktiebaserade incitamentsprogram 4 715 4 715

Utgående eget kapital 31 december 2024 46 693 301 227 1 112 612 -773 711 686 821

Kassaflödes analys

för moderbolaget

(TSEK) Not

Jan-dec

2025

Jan-dec

2024

Den löpande verksamheten

Rörelseresultat före finansiella poster -27 316 -324 830

Erhållna och betalda finansiella poster 3 298 4 356

Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet:

Avskrivningar och andra justeringar 9, 27 1 608 301 319

Kostnader för personaloptionsprogram 5 689 4 715

Kassaflöde före förändring av rörelsekapital -16 721 -14 440

Förändring i rörelsekapital

Ökning (-) / Minskning (+) av varulager 717 2 820

Ökning (-) / Minskning (+) av rörelsefordringar -854 -707

Ökning (+) / Minskning (-) av rörelseskulder -630 -4 143

Kassaflöde från den löpande verksamheten -17 488 -16 470

Investeringsverksamheten

Nettoinvesteringar i immateriella tillgångar 14,28 -43 188 -73 553

Kassaflöde från investeringsverksamheten -43 188 -73 553

Finansieringsverksamheten

Återbetalda leasingskulder -1 596 -1 390

Emission av aktier -68 324 147

Kassaflöde från finansieringsverksamheten -1 664 322 734

FÖRÄNDRING I LIKVIDA MEDEL -62 340 232 734

Likvida medel vid årets början 293 289 60 555

Likvida medel vid årets slut 19 230 949 293 289

Tilläggsupplysningar till kassaflödesanalys

Betalda räntor

Erhållen ränta 3 476 4 584

Erlagd ränta -178 -228

40 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Noter

Uppgifter i noter avser både moderbolaget och koncernen om inte annat anges specifikt. Om endast en uppsätt-

ning värden anges i en not, utan hänvisning till koncern eller moderbolag, innebär det att värdena för koncernen

och moderbolaget är identiska i denna not.

NOT 1. Redovisningsprinciper

Företagsinformation

Koncernredovisning för Moberg Pharma AB godkändes för publicering genom styrelsebeslut den 17 april 2026.

Årsredovisningen föreläggs årsstämman för fastställande den 21 maj 2026. Moberg Pharma AB, org.nr.

5566977426 är ett aktiebolag med säte i Bromma, Sverige.

Moberg Pharma AB (publ) är ett svenskt läkemedelsbolag med fokus på kommersialisering av egenutvecklade

läkemedel baserade på beprövade substanser. Bolagets läkemedel MOB-015 är en ny utvärtes behandling av

nagelsvamp med potential att bli marknadsledare inom nagelsvampsbehandling.

Grund för rapportens upprättande och IFRS

Nedanstående redovisnings- och värderingsprinciper avser både koncernredovisningen och moderbolagets

årsredovisning om annat inte särskilt anges.

Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarders International

Financial Reporting Standards (IFRS) utgivna av International Accounting Standards Board (IASB) samt tolk-

ningsuttalanden från International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) som har godkänts för

tillämpning inom EU.

Koncernredovisningen är vidare upprättad i enlighet med svensk lag (Årsredovisningslagen) med tillämpning av

Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 1.

Moderbolagets årsredovisning är upprättad i enlighet med Årsredovisningslagen (ÅRL) och med tillämpning av

Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2. Detta innebär att som huvudregel så tillämpas IFRS

värderingsoch upplysningsregler, som tillämpas i koncernredovisningen, även i moderbolaget.

Omräkning från utländsk valuta

Funktionell valuta och rapporteringsvaluta

Poster som ingår i de finansiella rapporterna för de olika bolagen i koncernen är värderade i den valuta som

används i den ekonomiska miljö där respektive bolag huvudsakligen är verksamt (funktionell valuta). Moberg

Pharma AB:s funktionella valuta är svenska kronor. Svenska kronor är även rapporteringsvalutan för moderbo-

laget och koncernen. Det innebär att de finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor avrundade till

närmaste tusental om inget annat anges. Avrundningar till tusentals kronor kan innebära att beloppen inte

stämmer om de summeras.

Transaktioner och balansposter

Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan enligt de valutakurser som gäller på

transaktionsdagen. Monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta räknas om till den funktionella valutan till

den valutakurs som föreligger på balansdagen. Valutakursdifferenser som uppstår vid omräkningen redovisas i

finansnettot i resultaträkningen. Icke-monetära tillgångar och skulder redovisas normalt till historiska anskaff-

ningsvärden och omräknas till valutakurs vid transaktionstillfället.

Värderingsgrunder

Moberg Pharma använder anskaffningsvärden för balansposter där inte annat framgår.

Konsolideringsprinciper

Dotterbolag konsolideras enligt förvärvsmetoden. Anskaffningskostnaden för ett förvärv utgörs av verkligt

värde på tillgångar som lämnats som ersättning, emitterade eget kapital-instrument och uppkomna eller över-

tagna skulder per överlåtelsedagen. Identifierbara förvärvade tillgångar, övertagna skulder och eventualförplik-

telser i ett företagsförvärv värderas inledningsvis till verkliga värden på förvärvsdagen. Det överskott som

utgörs av skillnaden mellan anskaffningsvärdet och det verkliga värdet på koncernens andel av identifierbara

förvärvade nettotillgångar redovisas som goodwill.

Koncerninterna transaktioner och balansposter samt orealiserade vinster på transaktioner mellan koncernfö-

retag elimineras i sin helhet.

Intäkter

Två typer av intäkter ingår i nettoomsättningen; produktförsäljning och milstolpebetalningar. Samtliga intäkter

redovisas till det verkliga värdet av vad som erhållits eller kommer att erhållas med avdrag för lämnade rabatter,

mervärdesskatt och efter eliminering av koncerninterna transaktioner och bokförs enligt följande:

• Produktförsäljning redovisas som intäkt när kontrollen av varan övergått till kunden, vilket är vid leverans med

beaktande av aktuella fraktvillkor.

• Milstolpebetalningar redovisas när samtliga villkor för rätt till milstolpebetalning enligt avtalet är uppfyllda.

Varulager

Varulagret redovisas till det lägsta av anskaffningsvärdet (vägt genomsnittspris) och nettoförsäljningsvärdet.

Anskaffningskostnader utgörs av kostnader för färdiga varor och råvaror. I anskaffningsvärdet inräknas

inköpskostnad, tull- och transportkostnader samt övriga direkta kostnader kopplade till inköp av varor. Nettoför-

säljningsvärdet är det förväntade försäljningspriset i den löpande verksamheten med avdrag för försäljnings-

kostnader. Inkuransrisk och konstaterad inkurans har beaktats i värderingen. I takt med att varor i lagret säljs

kostnadsförs det redovisade värdet i den period i vilken motsvarande intäkt redovisas. Förluster på varor i lager

redovisas i resultaträkningen i den period vilken förlusten hänför sig till .

41 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

NOTER

Leasing

Tillgångar och skulder som härrör från ett leasingavtal räknas initialt på nuvärde. Hyresbetalningarna diskonte-

ras med den ränta som är implicit i hyresavtalet. Om denna ränta inte lätt kan fastställas, vilket vanligtvis är fal-

let för hyresavtal, används hyrestagarens inkrementella upplåningsränta, vilket är den ränta som den enskilda

hyrestagaren skulle behöva betala för att låna de medel som krävs för att få en tillgång med liknande värde i en

liknande ekonomisk miljö med liknande villkor.

Leasingbetalningar fördelas mellan amortering och finansieringskostnader. Finansieringskostnaden belastar

resultatet över hyresperioden för att ge en konstant periodisk ränta på återstående skuld i varje period. Skulden

kommer att öka med räntan på leasingskulden, men minska med utbetalda leasingavgifter. Värderingen av skul-

den ska även återspegla förändringar i leasingavgifterna.

Nyttjanderättstillgångar värderas till anskaffningsvärde som omfattar beloppet för den initiala värderingen av

hyresskuld. Nyttjanderättstillgångar skrivs av över den kortare tillgångens nyttjandeperiod och leasingperioden

linjärt. Efter inledningsdatum ska leasetagaren värdera nyttjanderätten till anskaffningsvärde efter avdrag för

ackumulerade avskrivningar och eventuella ackumulerade nedskrivningar. Värderingen ska även beakta even-

tuell omvärdering av leasingskulden.

Betalningar som är förknippade med kortfristiga hyror av utrustning och alla hyresavtal med lågvärde tillgångar

redovisas linjärt som en kostnad i resultaträkningen. Kortfristiga hyresavtal är hyresavtal med en hyresperiod

på som mest 12 månader. Tillgångar med lågt värde består av IT-utrustning och kontorsmöbler.

Anläggningstillgångar

Anläggningstillgångar är redovisade till anskaffningsvärde med avdrag för planenliga avskrivningar och eventu-

ella nedskrivningar. Avskrivningar sker planenligt över den uppskattade nyttjandeperioden från och med

anskaffningstidpunkten.

Avskrivningstider

Följande avskrivningstider används för de olika tillgångsslagen:

Patent	över patentets livslängd
Balanserade utgifter för forsknings- och utvecklingsarbeten	över förväntad nyttjandeperiod
Inventarier och verktyg	5 år

Avskrivning av patent påbörjas från och med tidpunkt för kommersialisering. Efter påbörjad kommersialisering

kommer patent att avskrivas linjärt över patentets livslängd, eller linjärt över förväntad nyttjandeperiod om denna är

mindre än patentets livslängd. Avskrivning av produkträttigheter sker linjärt över förväntad nyttjandeperiod.

Utgifter för forskning och utveckling

Utgifter för forskning kostnadsförs omedelbart

Utgifter avseende internt upparbetade utvecklingsprojekt balanseras som immateriella tillgångar i enlighet

med IAS 38 Immateriella tillgångar i den omfattning som dessa utgifter förväntas generera framtida ekonomiska

fördelar. Anskaffningsvärdet för sådana immateriella tillgångar skrivs av över dess bedömda nyttjandeperiod.

Övriga utvecklingsutgifter kostnadsförs i takt med att de uppkommer. Moberg Pharmas bedömning av denna

princip för pågående utvecklingsprojekt framgår på sidan 44 (Viktiga uppskattningar och bedömningar). Utgifter

som uppstått innan tidpunkten när samtliga kriterier för aktiverbarhet uppnås blir fortsatt redovisade som kost-

nader. I anskaffningsvärdet ingår direkta kostnader för färdigställande av produkten, däribland patent, kostna-

der för registreringsansökningar och produkttester inklusive ersättningar till anställda. Avskrivning görs linjärt

för att fördela utvecklingskostnaderna utifrån bedömd nyttjandeperiod.

Nyttjandeperioden är baserad på underliggande patents livslängd, avskrivningar görs linjärt från och med tid-

punkt för kommersialisering till patentets utgång, eller linjärt över förväntad nyttjandeperiod om denna är min-

dre än underliggande patents livslängd. Avskrivningsperioden för balanserade utvecklingsutgifter överskrider

därmed de fem år som enligt ÅRL i normalfallet bör vara moderbolagets avskrivningsperiod. Motivet till en

längre avskrivningsperiod är att produkterna väntas generera intäkter under hela nyttjandeperioden. Utgifter

avseende förvärvade utvecklingsprojekt balanseras som immateriella tillgångar.

Nedskrivningar

Vid varje balansdag kontrolleras de redovisade värdena för immateriella och materiella anläggningstillgångar

för att bedöma om det finns indikation på nedskrivningsbehov. Om en sådan indikation finns, beräknas tillgång-

ens återvinningsvärde. Återvinningsvärdet beräknas till det högre av tillgångens verkliga värde efter avdrag för

försäljningskostnader och tillgångens nyttjandevärde.

Nyttjandevärdet beräknas genom att de framtida in och utbetalningar som tillgången ger upphov till uppskattas

och diskonteras. Om återvinningsvärdet för en tillgång är lägre än det redovisade värdet skrivs tillgången ned till

återvinningsvärdet. Denna nedskrivning redovisas direkt i resultaträkningen.

Finansiella instrument

Finansiella instrument som redovisas i rapport över finansiell ställning inkluderar på tillgångssidan likvida

medel, kundfordringar samt finansiella fordringar. Bland skulder återfinns leverantörsskulder, övriga räntebä-

rande skulder samt villkorad tilläggsköpeskilling.

Redovisning i och borttagande från rapport över finansiell ställning

En finansiell tillgång eller skuld tas upp i rapport över finansiell ställning när bolaget blir part enligt instrumen-

tets avtalsmässiga villkor. En fordran tas upp när bolaget presterat och en avtalsenlig skyldighet föreligger för

motparten att betala, även om faktura ännu inte har skickats. Kundfordringar tas upp i rapport över finansiell

ställning när faktura har skickats. Skuld tas upp när motparten har presterat och avtalsenlig skyldighet förelig-

ger att betala, även om faktura ännu inte mottagits. Leverantörsskulder tas upp när faktura mottagits.

En finansiell tillgång tas bort från rapport över finansiell ställning när rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller

eller bolaget förlorar kontrollen över dem. Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång. En finansiell skuld

tas bort från rapport över finansiell ställning när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sätt utsläcks. Det-

samma gäller för del av en finansiell skuld. En finansiell tillgång och en finansiell skuld kvittas och redovisas

med ett nettobelopp i rapport över finansiell ställning endast när det föreligger en legal rätt att kvitta beloppen

samt att det föreligger avsikt att reglera posterna med ett nettobelopp eller att samtidigt realisera tillgången och

reglera skulden. Förvärv och avyttring av finansiella tillgångar redovisas på affärsdagen. Affärsdagen är den

dag då bolaget förbinder sig att förvärva eller avyttra tillgången.

Klassificering och värdering av finansiella tillgångar

Skuldinstrument: klassificeringen av finansiella tillgångar som är skuldinstrument baseras på koncernens

affärsmodell för förvaltning av tillgången och karaktären på tillgångens avtalsenliga kassaflöden.

42 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Instrumenten klassificeras till:

• upplupet anskaffningsvärde

• verkligt värde via övrigt totalresultat, eller verkligt värde via resultatet.

Koncernens tillgångar i form av skuldinstrument klassificeras till upplupet anskaffningsvärde. Finansiella till-

gångar klassificerade till upplupet anskaffningsvärde värderas initialt till verkligt värde med tillägg av transak-

tionskostnader. Kundfordringar redovisas initialt till det fakturerade värdet. Efter första redovisningstillfället vär-

deras tillgångarna enligt effektivräntemetoden. Tillgångar klassificerade till upplupet anskaffningsvärde innehas

enligt affärsmodellen att inkassera avtalsenliga kassaflöden som endast är betalningar av kapitalbelopp och ränta

på det utestående kapitalbeloppet. Tillgångarna omfattas av en förlustreservering för förväntade kreditförluster.

Eget kapital instrument klassificeras till verkligt värde via resultatet med undantaget om de inte hålls för handel,

då ett oåterkalleligt val kan göras att klassificera dem till verkligt värde via övrigt totalresultat utan efterföljande

omklassificering till resultatet. Koncernen klassificerar eget kapital instrument till verkligt värde via resultatet.

Klassificering och värdering av finansiella skulder

Finansiella skulder klassificeras till upplupet anskaffningsvärde. Finansiella skulder redovisade till upplupet

anskaffningsvärde värderas initialt till verkligt värde inklusive transaktionskostnader. Efter det första redovis-

ningstillfället värderas de till upplupet anskaffningsvärde enligt effektivräntemetoden .

Nedskrivning av finansiella instrument

Koncernens finansiella tillgångar, förutom de som klassificeras till verkligt värde via resultatet, omfattas av ned-

skrivning för förväntade kreditförluster. Reserv för kreditförluster beräknas och redovisas initialt utifrån tolv

månaders förväntade kreditförluster. Om kreditrisken ökat väsentligt sedan den finansiella tillgången först

redovisades, beräknas och redovisas reserv för kreditförluster utifrån förväntade kreditförluster för tillgångens

hela återstående löptid. För kundfordringar och avtalstillgångar tillämpas en förenklad metod och reserv för

kreditförluster beräknas och redovisas utifrån förväntade kreditförluster för hela den återstående löptiden.

Beräkningen av förväntade kreditförluster baseras huvudsakligen på en individuell bedömning av den aktuella

fordran eller tillgången tillsammans med information om historiska förluster för likartade tillgångar och mot-

parter. Den historiska informationen utvärderas och justeras kontinuerligt utifrån den aktuella situationen och

förväntan om framtida händelser. De finansiella tillgångarna redovisas i balansräkningen till upplupet anskaff-

ningsvärde, det vill säga netto av bruttovärde och förlustreserv. Förändringar av förlustreserven redovisas i

resultaträkningen.

Avsättningar

Avsättningar redovisas i balansräkningen när koncernen har en förpliktelse (legal eller informell) på grund av

tidigare händelser och det är mer sannolikt att ett utflöde av resurser krävs för att reglera åtagandet än att så

inte sker och beloppet kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.

Pensioner och övriga utfästelser om förmåner efter avslutad anställning

Moberg Pharma har enbart avgiftsbestämda pensionsplaner för samtliga anställda. Avgiftsbestämda planer och

andra kortfristiga ersättningar till anställda redovisas som personalkostnader under den period när de anställda

utför tjänsten som ersättningen avser. Förutbetalda avgifter redovisas som en tillgång i den utsträckning som

kontant återbetalning eller minskning av framtida betalningar kan komma Moberg Pharma till godo.

Eget kapital

Transaktionskostnader som direkt kan hänföras till emission av nya aktier redovisas, netto efter skatt, i eget

kapital som ett avdrag från emissionslikviden.

Aktiebaserade incitamentsprogram

Aktiebaserade incitamentsprogram redovisas enligt IFRS 2. Enligt IFRS 2 redovisas kostnaden för aktierelate-

rade ersättningar till anställda till verkligt värde per tilldelningsdatum. Kostnaden redovisas, tillsammans med

en motsvarande ökning av eget kapital, under den period under vilken prestations- och intjäningsvillkoren upp-

fylls, till och med det datum då de anställda som berörs är fullt berättigade till ersättningen (intjänandedag).

Den ackumulerade kostnaden som redovisas vid varje rapporteringstillfälle fram till intjänandedagen speglar i

vilken utsträckning intjänandeperioden har avverkats och Moberg Pharmas uppskattning av det antal aktierela-

terade instrument som slutligen kommer att bli fullt intjänade.

Bolagets aktiebaserade incitamentsprogram består av prestationsaktierättsprogram. Dessa utgör en transak-

tion som regleras med eget kapitalinstrument enligt IFRS 2, där det verkliga värdet av de tilldelade incitaments

programmen redovisas i resultaträkningen som en personalkostnad under intjänandeperioden. Det verkliga

värdet av instrumenten fastställs per tilldelningstidpunkten med Black-Scholes modell för prissättning av

instrumenten. Intjäningsvillkor är beaktade i antaganden om antalet instrument som för väntas komma att bli

möjliga att utnyttja. Denna uppskattning revideras regelbundet. Moberg Pharma redovisar den eventuella effek-

ten av revideringen av den ursprungliga uppskattningen i resultaträkningen med en motsvarande effekt på eget

kapital under återstoden av intjänandeperioden. Medel erhållna vid utnyttjande av instrumenten, netto efter

eventuella direkt hänförliga transaktionskostnader, tillförs eget kapital.

Transaktioner med närstående

Moberg Pharma redovisar ersättningar och förmåner till ledande befattningshavare i enlighet med IAS 19

Ersättning till anställda och IFRS 2 Aktierelaterade ersättningar. Vidare lämnas övriga upplysningar om närstå-

endeförhållande i enlighet med IAS 24 Upplysningar om närstående, se not 30.

Skatt

Som Moberg Pharmas skattekostnad eller skatteintäkt redovisas aktuell skatt och förändringar i uppskjuten

skatt. Aktuell skatt beräknas på det skattepliktiga resultatet för perioden i enlighet med skatteregler. Aktuell

skatt inkluderar även justering från tidigare taxeringsår.

Uppskjuten skatt är den skatt som beräknas med utgångspunkt i skattepliktiga respektive avdragsgilla tempo-

rära skillnader mellan redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder.

Uppskjuten skatt redovisas i sin helhet, enligt balansräkningsmetoden, på alla temporära skillnader som upp-

kommer mellan det skattemässiga värdet på tillgångar och skulder och dess redovisade värden i koncernredo-

visningen. Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av skattesatser och -lagar som har beslutats eller i prak-

tiken beslutats per balansdagen och som förväntas gälla när den berörda uppskjutna skattefordran realiseras

eller den uppskjutna skatteskulden regleras.

Uppskjutna skattefordringar och skulder avseende avdragsgilla temporära skillnader och underskottsavdrag

redovisas endast i den mån det är sannolikt att dessa kommer att utnyttjas och medföra lägre skatteutbetal-

ningar i framtiden.

NOTER

43 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Moderbolagets redovisningsprinciper

Moderbolagets redovisningsprinciper överensstämmer i huvudsak med redovisningsprinciperna för koncernen.

För moderbolaget redovisas en resultaträkning och en rapport över totalresultat, för koncernen utgör dessa två

rapporter tillsammans en rapport över totalresultatet. I moderbolaget används benämningarna balansräkning

och kassaflödesanalys för de rapporter som i koncernredovisningen har titlarna rapport över finansiell ställning

och rapport över kassaflöden. Resultaträkning och balansräkning för moderbolaget är uppställda enligt årsre-

dovisningslagens schema medan rapporten över totalresultat, rapporten över förändringar i eget kapital och

kassaflödesanalysen baseras på IAS 1 Utformning av finansiella rapporter respektive IAS 7 Rapport över kassa-

flöden. De skillnader mot koncernens rapporter som gör sig gällande i moderbolagets resultat- och balansräk-

ningar utgörs främst av redovisningen av eget kapital.

Aktier i dotterbolag

Aktier i dotterbolag redovisas till anskaffningsvärde, efter avdrag för eventuella nedskrivningar.

Viktiga uppskattningar och bedömningar

Uppskattningar och bedömningar utvärderas löpande. Detta baseras på historisk erfarenhet och andra faktorer

samt förväntningar på framtida händelser som anses rimliga utifrån rådande förhållanden. Uppskattningar och

antaganden om framtiden görs. De uppskattningar som föreligger för redovisningsändamål kommer per defini-

tion sällan att motsvara det verkliga utfallet. De uppskattningar och antaganden som innebär en betydande risk

för väsentliga justeringar i redovisade värden under nästkommande räkenskapsår diskuteras nedan.

Skatter

Uppskjutna skattefordringar avseende avdragsgilla temporära skillnader och underskottsavdrag redovisas

endast i den mån det är sannolikt att dessa kommer att utnyttjas och medföra lägre skatteutbetalningar i framti-

den. Den uppskjutna skattefordran har beräknats utifrån ledningens och styrelsens bedömning av framtida

utnyttjande av de koncernmässiga ansamlade underskott som finns inom en överskådlig framtid. En förändrad

bedömning av hur de skattemässiga underskotten kan återvinnas genom framtida skattepliktigt överskott kan

påverka redovisade skatter i resultat och balans i kommande perioder.

Interna utvecklingsutgifter

Utvecklingskostnader ska balanseras som immateriella tillgångar när projektet sannolikt kommer att lyckas.

Varje utvecklingsprojekt är unikt och måste bedömas utifrån sina förutsättningar. Tidpunkt för aktivering

bedöms tidigast kunna infalla under fas 3-utveckling eller motsvarande avslutande utvecklingssteg för andra

produkttyper än läkemedel. Även efter avslutandet av dessa utvecklingssteg kan flera osäkerhetsfaktorer kvar-

stå vilket kan medföra att kriterierna för aktivering ej kan anses vara uppfyllda.

Vid för tidig aktivering finns risk att ett projekt misslyckas och att balanserade kostnader inte kan motiveras utan

måste kostnadsföras direkt. Det skulle i sin tur medföra att tidigare års, och årets, resultat varit missvisande på

grund av för optimistiska sannolikhetsbedömningar.

Utvecklingsprojektets MOB-015s status har presenterats för styrelsen vid ett flertal tillfällen under året. Styrel-

sen gör bedömningen att MOB-015, per balansdagen, uppfyller samtliga kriterier för aktivering. Bedömningen

grundar sig på kriterierna enligt IFRS:

Det är tekniskt möjligt för bolaget att färdigställa MOB-015

• Effekt och säkerhet har dokumenterats i fas III studier samt tidigare

in vitro

och

ex vivo

studier.

• Produkten bygger på välkända och väldokumenterade substanser. Litteraturdata kan därför användas vid

ansökan om marknadsgodkännande och detta kan potentiellt leda till kortare väg till godkännande.

• Produkten har marknadsgodkännande i 13 EU länder.

• Moberg Pharma har beviljade patent och patentansökningar för väsentliga territorier

Bolaget har intentionen att färdigställa MOB-015

• Styrelsen har godkänt planer för fortsatt utveckling

• Bolaget har ingått flera avtal för fortsatt utveckling med externa parter

Bolaget har både ambitionen och kapacitet att sälja produkten

• Bolaget har distributions- och partneravtal på plats för Europa, Kanada, Skandinavien och Israel

• Lansering har inletts och MOB-015 finns tillgängligt i svenska och norska apotek under varumärket Terclara

Tillgångarna förväntas generera betydande ekonomiska fördelar i framtiden

• Genomförda marknadsundersökningar visar på stor potential för nya produkter

Bolaget har tillgång till tekniska-, finansiella- och övriga resurser för att färdigställa produktkandidaten

• Moberg Pharma har säkrat tillgången till nödvändiga resurser

Impairment test av aktiverade kostnader

Vid varje balansdag görs även en nedskrivningsprövning av de aktiverade utvecklingsutgifterna. Denna nedskriv-

ningsprövning innehåller ett antal uppskattningar och bedömningar. För mer om nedskrivningsprövningen se Not 13.

NOTER

44 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

NOT 2. Omsättning

	Moderbolaget		Koncernen
Nettoomsättningens fördelning	2025	2024	2025	2024
Produktförsäljning	13 538	8 061	13 538	8 061
Milstolpeintäkter	-	1 751	-	1 751
	13 538	9 811	13 538	9 811

	Moderbolaget		Koncernen
Nettoomsättning per geografisk marknad	2025	2024	2025	2024
Europa	13 538	9 811	13 538	9 811
Amerika	-	-	-	-
Övriga världen	-	-	-	-
	13 538	9 811	13 538	9 811

Nettoomsättning utgår ifrån i vilken geografisk marknad produkten säljs på.

	Moderbolaget		Koncernen
Nettoomsättning per försäljningskanal	2025	2024	2025	2024
Direktförsäljning	13 538	8 061	13 538	8 061
Distributionsförsäljning	-	1 751	-	1 751
Licensering	-	-	-	-
Transferprisjusteringar	-	-	-	-
	13 538	9 811	13 538	9 811

	Moderbolaget		Koncernen
Nettoomsättning per produktgrupp	2025	2024	2025	2024
MOB-015	13 538	9 811	13 538	9 811
	13 538	9 811	13 538	9 811

NOT 3. Segmentinformation

Moberg Pharmas verksamhet omfattar endast en verksamhetsgren, att utveckla och kommersialisera medicinska

produkter. Verksamheten sker inom ett rörelsesegment varför ingen separat segmentinformation finns att redovisa.

NOT 4. Övriga rörelseintäkter

	Moderbolaget		Koncernen
Övriga rörelseintäkter	2025	2024	2025	2024
Valutakursvinster	681	57	681	57
Vidarefakturering av kostnader	-	-	-	-
	681	57	681	57

NOT 5. Kostnader fördelade på kostnadsslag

	Moderbolaget		Koncernen
Rörelsens kostnader	2025	2024	2025	2024
Handelsvaror	5 858	3 496	5 858	3 496
Personalkostnader	12 812	11 187	12 812	11 187
Av- och nedskrivningar	1 608	301 318	1 608	301 318
FoU-kostnader	2 634	2 230	2 634	2 230
Övriga kostnader	18 623	16 467	18 623	16 467
	41 535	334 698	41 535	334 698

	Moderbolaget		Koncernen
Av- och nedskrivningar per funktion	2025	2024	2025	2024
Forsknings- och utvecklingskostnader	907	300 762	907	300 762
Försäljningskostnader	118	127	118	127
Affärsutvecklings- och administrationskostnader	583	429	583	429
	1 608	301 318	1 608	301 318

NOTER

45 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

NOTER

NOT 6. Leasing

	Moderbolaget		Koncernen
Nyttjanderrättstillgångar	2025	2024	2025	2024
Ingående balans	4 420	4 942	4 420	4 942
Omvärderade	-	796	-	796
Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar	-1 607	-1 318	-1 607	-1 318
Utgående balans	2 813	4 420	2 813	4 420

	Moderbolaget		Koncernen
Leasingskulder	2025	2024	2025	2024
Ingående balans	4 143	4 737	4 143	4 737
Omvärderade	-	796	-	796
Räntekostnader	178	224	178	224
Leasingavgifter	-1 774	-1 166	-1 774	-1 166
Utgående balans	2 547	4 143	2 547	4 143
- som är långfristiga	870	2 548	870	2 548
- som är kortfristiga	1 677	1 595	1 678	1 595

Nedan presenteras en löptidsanalys av koncernens leasingskulder:

	Moderbolaget		Koncernen
Leasingskulder	2025	2024	2025	2024
Hyresåtagande inom ett år	1 677	1 595	1677	1 595
Hyresåtagande inom två till fem år	870	2 548	870	2 548
	2 547	4 143	2 547	4 143

Koncernen hyr kontorslokaler, hyreskontraktet löper ut september 2027. Tillgångar och skulder som härrör från

ett leasingavtal räknas initialt på nuvärde. Hyresbetalningarna diskonteras med den ränta som är implicit i

hyresavtalet. Om denna ränta inte lätt kan fastställas, vilket vanligtvis är fallet för hyresavtal i gruppen, används

hyrestagarens inkrementella upplåningsränta, vilket är den ränta som den enskilda hyrestagaren skulle behöva

betala för att låna de medel som krävs för att få en tillgång med liknande värde till rätten att använda tillgången i

en liknande ekonomisk miljö med liknande villkor.

Leasingbetalningar fördelas mellan amortering och finansieringskostnader. Finansieringskostnaden belastar

resultatet över hyresperioden för att ge en konstant periodisk ränta på återstående skuld i varje period.

Nyttjanderättstillgångar värderas till anskaffningsvärde som omfattar beloppet för den initiala värderingen av

hyreskuld. Nyttjanderättstillgångar skrivs av över den kortare tillgångens nyttjandeperiod och leasingperioden

linjärt.

Betalningar som är förknippade med kortfristiga hyror av utrustning och alla hyresavtal med lågvärdetillgångar

redovisas linjärt som en kostnad i resultaträkningen. Kortfristiga hyresavtal är hyresavtal med en hyresperiod

på mest 12 månader. Tillgångar med lågt värde består av IT-utrustning och små kontorsmöbler .

NOT 7. Personal

			2025				2024
				Antalet				Antalet
				anställda				anställda
			Medelantal anställda	per 31/12			Medelantal anställda	per 31/12
Antalet anställda	Kvinnor	Män	Totalt	Totalt	Kvinnor	Män	Totalt	Totalt
Sverige	6	2	8	5	7	2	9	9
Totalt	6	2	8	5	7	2	9	9

Redovisning av könsfördelningen		2025		2024
i företagsledningen för moderbolaget per balansdagen	Kvinnor	Män	Kvinnor	Män
Styrelsen	2	5	1	3
Verkställande direktör och ledande befattningshavare 4	3	1	3	3

Redovisning av könsfördelningen		2025		2024
i företagsledningen för koncernen per balansdagen	Kvinnor	Män	Kvinnor	Män
Styrelsen	2	5	1	3
Verkställande direktör och ledande befattningshavare 4	3	1	3	3

Ledningsgruppen i moder bolaget och koncernen är den samma.

	Moderbolaget		Koncernen
Totala löner, sociala kostnader och pensioner	2025	2024	2025	2024
Löner och andra ersättningar inklusive pensionskostnader	13 237	15 287	13 237	15 287
Kostnader för incitamentsprogram	5 689	4 715	5 689	4 715
Sociala kostnader	4 917	3 399	4 917	3 399
Övriga kostnader	484	490	484	490
Totalt	24 327	23 891	24 327	23 891
Varav pensionskostnader	1 882	2 152	1 882	2 152

Rörlig ersättning uppgick under räkenskapsår 2025 till totalt 1,0 MSEK (2,0) för hela personalstyrkan. Rörlig

ersättning motsvarade ca 7 procent (7) av koncernens totala personalkostnader för räkenskapsåret. Samtliga

fastan- ställda som har varit anställda mer än 6 månader har möjlighet att erhålla en rörlig del av sin årslön.

Ledande befattningshavares förmåner

Styrelse och kommittéer

Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt bolagsstämmans beslut.

Verkställande direktör

För perioden 1 januari till 31 december 2025 har bolaget rapporterat 2,2 MSEK (2,1) i grundlön till VD Anna Ljung

samt 0,5 MSEK (0,6) i rörlig ersättning.

46 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

NOTER

VDs pension är avgiftsbestämd, varvid bolaget inte har några pensionsförpliktelser utöver här angivna. Premie -

betalningar har skett med 25 procent (25) av grundlön. Uppsägningstiden är sex månader vid uppsägning på initi-

ativ av VD och sex månader vid uppsägning från bolagets sida.

Övriga ledande befattningshavare

Ersättning till andra ledande befattningshavare utgörs av grundlön, rörliga ersättningar, övriga förmåner och

pensioner. Med andra ledande befattningshavare i moderbolaget avses de fem personer som tillsammans med

VD utgör ledningsgruppen. Ledningsgruppen bestod utöver VD av följande personer 31 december 2025:

• Vice President Finance

• Senior Director Regulatory Affairs

• Senior Director Product Management

Ersättning till ledande befattningshavare

På årsstämman den 22 maj 2025 beslutades om följande riktlinjer till ledande befattningshavare i Moberg

Pharma:

Med ”ledande befattningshavare” avses VD, Vice President Pharmaceutical Innovation and Development, Senior

Director Regulatory Affairs, Vice President Finance, Chief Medical Officer och Head of Supply. Riktlinjerna för

ersättning gäller även för styrelseledamöter i den omfattning de erhåller ersättning utanför styrelseuppdraget.

Riktlinjerna gäller för ersättning som beslutas, och ändringar av redan beslutad ersättning, efter att riktlinjerna

har fastställts av årsstämman 2025. Riktlinjerna gäller inte för ersättning som är beslutad eller fastställd av

bolagsstämman.

Främjande av Moberg Pharmas affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet

Moberg Pharmas affärsstrategi innefattar försäljning i egen regi kombinerat med försäljning genom distributö-

rer och partners. Bolagets produktutveckling sker utifrån beprövade substanser, vilket minskar tid till marknad,

utvecklingskostnad och risk jämfört med traditionell läkemedelsutveckling.

En framgångsrik implementering av Moberg Pharmas affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess

hållbarhet, förutsätter att Moberg Pharma kan fortsätta att rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare.

För detta krävs att ersättningssystemet för de ledande befattningshavarna och övriga medarbetare är mark-

nadsmässigt och konkurrenskraftigt. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbju-

das en konkurrenskraftig totalersättning.

Moberg Pharma har utestående långsiktiga incitamentsprogram som har beslutats av bolagsstämman och där-

för inte omfattas av dessa riktlinjer. De prestationskrav som används för att bedöma utfallet av Moberg Phar-

mas långsiktiga incitamentsprogram har en tydlig koppling till det långsiktiga värdeskapandet, inklusive dess

hållbarhet. Styrelsens förslag till LTIP 2025, har prestationskrav kopplade till bolagets verksamhet och mål.

Incitamentsprogrammen kräver även en intjänandeperiod på tre år. För mer information om utestående långsik-

tiga incitamentsprogram, se not 20.

Formerna av ersättning m.m.

Ersättningen till ledande befattningshavare kan bestå av fast lön, rörlig ersättning, pension och andra sedvan-

liga förmåner. Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie-

och aktiekursrelaterade ersättningar.

Fast lön

Den fasta lönen skall vara marknadsmässig och fastställas individuellt och baseras på varje individs roll, pre-

station, resultat och ansvar. Som huvudregel skall fast lön omprövas en gång per år .

Rörlig ersättning

Den rörliga ersättningen skall beakta individens ansvarsnivå och befogenhet. Den rörliga ersättningen baseras

på resultat för Bolaget i förhållande till av styrelsen uppsatta mål. Dessa mål skall vara utformade så att de

bidrar till att främja Moberg Pharmas affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive hållbarhet. Pensions-

grundande lön utgörs enbart av grundlön. Den rörliga ersättningen får i regel inte överstiga 30 procent av års-

grundlönen för respektive befattningshavare. Utvärderingen av om måluppfyllelse har skett skall göras i slutet

av mätperioden och baseras på fastställt finansiellt underlag för den relevanta perioden. Rörlig kontanter-

sättning kan utbetalas efter avslutad mätperiod eller vara föremål för uppskjuten utbetalning.

Pension och andra förmåner

VD har en avgiftsbestämd pension om 25 procent av grundlön. Övriga ledande befattningshavare har en avgifts-

bestämd pension om maximalt 30 procent av grundlön. De andra förmånerna kan exempelvis bestå av sjukför-

säkring, telefonförmåner, måltidsförmåner och skall utgå i den mån det anses vara marknadsmässigt.

Uppsägning

Uppsägningstiden ska vara minst tre månader vid uppsägning på initiativ av den ledande befattningshavaren och

vid uppsägning från Bolagets sida mellan tre och tolv månader. Avgångsvederlag kan utgå, dock kan den sam-

manlagda ersättningen samt avgångsvederlag aldrig överstiga tolv månaders lön.

Konsultarvode till styrelseledamöter

I de fall styrelseledamöter utför arbete utöver sedvanligt styrelsearbete, så ska styrelsen under särskilda

omständigheter kunna besluta om ytterligare ersättning i form av konsultarvode.

Lön och anställningsvillkor för anställda

Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för Bolagets

anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersätt-

ningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunder-

lag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa.

Beredning av ersättningsfrågor

Styrelsen beslutar om ersättning och anställningsvillkor för VD. Styrelsen utvärderar årligen det arbete som

VD utför.

Beträffande övriga ledande befattningshavares ersättning och anställningsvillkor beslutar VD på basis av de

riktlinjer till ersättning för ledande befattningshavare som årsstämman fastställt.

Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslag för beslut vid

årsstämman. Riktlinjerna skall gälla tills dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Styrelsen skall även

följa och utvärdera program för rörliga ersättningar samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer

47 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

i Moberg Pharma. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte VD eller

andra personer i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna.

Avvikelser från riktlinjerna

Styrelsen skall ha rätt att tillfälligt frångå dessa riktlinjer om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl och ett

avsteg är nödvändigt för att tillgodose Moberg Pharmas långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för

att säkerhetsställa Moberg Pharmas ekonomiska bärkraft, som exempelvis ytterligare rörlig ersättning vid sär-

skilda prestationer.

Ersättningar och andra förmåner under januari–december 2025 för VD och andra ledande befattningshavare i

koncernen

				Pen-	Aktie-
2025		Rörlig	Övriga	sions-	relaterad	Övriga
		ersätt-	för-	kost-	ersätt-	ersätt-
	Grundlön 5	ning 6	måner	nader	ning 7	ningar	Summa
Verkställande direktör, Anna Ljung	2 224	547	-	387	1 454	-	4 612
Andra ledande befattningshavare	5 959	798	-	963	3 125	-	10 844
Summa	8 183	1 345	-	1 350	4 579	-	15 456

Ersättningar och andra förmåner under januari–december 2024 för VD och andra ledande befattningshavare i

koncernen

				Pen-	Aktie-
2024		Rörlig	Övriga	sions-	relaterad	Övriga
		ersätt-	för-	kost-	ersätt-	ersätt-
	Grundlön 5	ning 6	måner	nader	ning 7	ningar	Summa
Verkställande direktör, Anna Ljung	2 122	591	-	387	1 120	-	4 220
Andra ledande befattningshavare	7 755	1 436	-	1 351	2 773	-	13 315
Summa	9 877	2 027	-	1 738	3 893	-	17 535

Ersättning till Mark Beveridge har utgått i form av konsultarvode fakturerat via bolag.

Rörlig ersättning är hänförlig till verksamhetsåret och utbetalas följande år.

Dessa kostnader medför ingen utbetalning och påverkar ej bolagets kassaflöde. Uppskattade kostnader för sociala avgifter

ingår inte i de redovisade värdena .

Incitamentsprogram

Moberg Pharma har infört aktiebaserade incitamentsprogram i form av prestationsaktier som är avsedda att

främja bolagets långsiktiga intressen genom att motivera och belöna ledande befattningshavare och övriga

anställda. Samtliga fastanställda med en anställningstid överstigande 12 månader den 31 december 2024 är inklu-

derade i bolagets aktiebaserade incitamentsprogram. Antalet aktier och prestationsaktierätter som innehas av

styrelseledamöter, verkställande direktör och övriga ledande befattningshavare framgår av uppgifter om styrelse

på sidan 19 och ledning på sid 21. För ytterligare information om aktierelaterade ersättningar hänvisas till not 20.

Styrelsearvoden

		2025		2024
	Styrelse-	Övriga	Styrelse-	Övriga
	arvode	ersättningar	arvode	ersättningar
Styrelseordförande
Kerstin Valinder (t.o.m 2025-05-22)	166		383	-
Jonas Ekblom (fr.o.m 2025-05-22)	233
Styrelseledamöter:
Nikolaj Sörensen	190	-	182	-
Isabelle Ducellier (fr.o.m 2025-05-22)	111	-	71	-
Otto Skolling (fr.o.m 2025-05-22)	111
Richard Ding (fr.o.m. 2025-05-22)	111
Mona Zhang (fr.o.m 2025-09-29)	48
Fredrik Blom (fr.o.m.2025-09-29)	48
Jonas Ekblom (t.om. 2025-05-22)	79		111
Håkan Wallin (t.o.m. 2025-05-22)	79	-	182	-
Summa	1 176	-	929	-

NOT 8. Information om ersättning till revisorn

	Moderbolaget		Koncernen
Ernst & Young	2025	2024	2025	2024
Revisionsuppdrag	500	537	500	537
Revision utöver uppdraget	120	181	120	181
Skatterådgivning	-	-	-	-
Övriga tjänster	-	-	-	-
	620	718	620	718

Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisning och bokföring samt styrelsens och verkställande direk-

törens förvaltning, övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller

annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga arbets-

uppgifter. Revision utöver uppdraget avser granskning av delårsrapporter, prospekt, proforma, apportintyg och

övriga uttalande enligt ABL.

NOTER

48 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

NOT 9. Av- och nedskrivningar av materiella och immateriella anlägg-

ningstillgångar

	Moderbolaget		Koncernen
Avskrivningar	2025	2024	2025	2024
Maskiner och inventarier	-	-	-	-
Nyttjanderättstillgångar	1 608	1 318	1 608	1 318
Immateriella tillgångar	-	300 000	-	300 000
	1 608	301 318	1 608	301 318

NOT 10. Finansiella poster

	Moderbolaget		Koncernen
Ränteintäkter och liknande resultatposter	2025	2024	2025	2024
Ränteintäkter	3 475	4 584	3 475	4 584
Övriga finansiella intäkter	-	-	-	-
	3 475	4 584	3 475	4 584

	Moderbolaget		Koncernen
Räntekostnader och liknande resultatposter	2025	2024	2025	2024
Räntekostnader	178	228	178	228
Övriga finansiella kostnader	-	-	-	-
	178	228	178	228

NOT 11. Skatter

Inkomstskatt	Moderbolaget		Koncernen
Skatt redovisad i resultaträkningen	2025	2024	2025	2024
Aktuell skatt	-	-	-	-
Uppskjuten skatt	-3 218	65 363	-3 218	65 363
	-3 218	65 363	-3 218	65 363
Gällande skattesats Sverige	20,6%	20,60%	20,6%	20,60%

	Moderbolaget		Koncernen
Inkomstskatt	2025	2024	2025	2024
Resultat före skatt	-24 018	-320 473	-24 018	-320 473
Skatt enligt gällande skattesats för moderbolaget	4 948	66 017	4 948	66 017
Ej skattepliktiga intäkter	-	-	-	-
Ej avdragsgilla kostnader	-1 231	-655	-1 231	-655
Effekt av ändrad skattesats uppskjuten skatt	-	-	-	-
Justering skattefordran ränteavdrag samt tidigare kostnader	-6 935	-	-6 935	-
Redovisad skatt	-3 218	65 363	-3 218	65 363

	Moderbolaget		Koncernen
Uppskjuten skattefordran/skatteskuld	2025	2024	2025	2024
Uppskjuten skattefordran på underskott	92 579	88 349	92 579	88 349
Uppskjuten skattefordran ränteavdrag	-	7 434	-	7 434
	92 579	95 783	92 579	95 783

Uppskjutna skattefordringar avseende avdragsgilla temporära skillnader och underskottsavdrag redovisas

endast i den mån det är sannolikt att dessa kommer att utnyttjas och medföra lägre skatteutbetalningar i framti-

den. Styrelsens bedömning är att bolagets utveckling gör att det finns övertygande skäl att framtida skatteplikt-

iga överskott kommer att finnas tillgängliga mot vilka de outnyttjade skattemässiga förlusterna kan utnyttjas,

varför dessa åsätts värde. Aktuella skattemässiga underskott kan utnyttjas under obegränsad tid i Sverige. Upp-

skjuten skatt som avser ränteavdragsreglerna är tidsbegränsad över sex år.

Moderbolaget har inte gjort några överavskrivningar. Därmed finns möjlighet att göra väsentliga överav- skriv-

ningar i moderbolaget i framtiden enligt reglerna i inkomstskattelagen.

NOT 12. Resultat per aktie

Beräkningar har gjorts i enlighet med IAS 33 Resultat per aktie. Resultat per aktie före utspädning beräknas

genom att periodens resultat divideras med ett vägt genomsnittligt antal utestående aktier under året. Totalt

finns 1 285 794 prestationsaktierätter per den 31 december 2024. Beräkning av vägt genomsnittligt antal aktier

baseras på registrerat aktiekapital minus egna ägda aktier plus det vägda genomsnittligt antal aktier som skulle

emitteras vid konvertering av alla utspädande teckningsoptioner samt prestationsaktierätter.

	Koncernen
Resultat och aktiedata som används i beräkningarna	2025	2024
Resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare	-27 236	-255 111
Vägt genomsnittligt antal aktier före utspädning	46 846 975	37 847 729
Utspädningseffekt av teckningsoptioner och prestationsaktierätter	1 364 599	1 285 794
Vägt genomsnittligt antal aktier efter utspädning	48 211 573	38 908 859
Resultat per aktie före och efter utspädning	-0,58	-6,74

Vid negativt resultat sker ingen utspädning per aktie.

NOTER

49 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

NOT 13. Immateriella anläggningstillgångar

	Moderbolaget		Koncernen
Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten	2025	2024	2025	2024
Ingående ackumulerade anskaffningsvärden	605 846	532 293	605 846	532 293
Årets aktiverade utgifter, egen utveckling	43 187	73 553	43 187	73 553
Avvecklade verksamheter och avyttringar	-	-	-	-
Utgående ackumulerade anskaffningsvärden	649 033	605 846	649 033	605 846
Ingående avskrivningar	-300 073	-73	-300 073	-73
Årets nedskrivningar	-	-300 000	-	-300 000
Avvecklande verksamheter och avyttringar	-	-	-	-
Utgående avskrivningar	-300 073	-300 073	-300 073	-300 073
Redovisat värde vid periodens slut	348 960	305 773	348 960	305 773

Balanserade utgifter för utveckling avser aktiverade utvecklingsutgifter för MOB-015. Nyttjandeperioden är

baserad på underliggande patents livslängd, avskrivningar görs linjärt från och med tidpunkt för kommersiali-

sering till patentets/patentansökans utgång, eller linjärt över förväntad nyttjandeperiod om denna är mindre än

underliggande patents livslängd.

Prövning av nedskrivningsbehov

Immateriella tillgångar med obestämbar nyttjandeperiod prövas minst årligen för bedömning om nedskriv-

ningsbehov föreligger. Tillgångar som skrivs av samt immateriella tillgångar som är under utveckling bedöms

med avseende på värdenedgång närhelst händelser eller förändringar i förhållanden indikerar att det redovi-

sade värdet inte är återvinningsbart eller minst årligen.

För bolagets immateriella anläggningstillgångar som är under utveckling sannolikhetsjusteras de förvän- tade

kassaflödena för att beakta utvecklingsrisken. Kassaflödet beräknas utifrån prognoser för total marknads-

storlek, förväntad marknadsandel, bedömd prisnivå etc. Storleken på marknad, prisnivå och sannolikhetsbe-

dömning grundar sig i extern marknadsinformation och vedertagna sannolikhetsantaganden för att motsva-

rande produkt ska nå marknaden. Kostnaderna omfattar utvecklingskostnader baserat på bolagets affärsplan.

Prog- nosperioden för intäkter och kostnader sträcker sig till patentens utgång. De mest väsentliga antagandena

utgörs i huvudsak av marknadsstorlek, marknadsandel och sannolikhet.

WACC

Diskonteringsräntan som använts har beräknats såsom WACC (weighted average cost of capital) och uppgår till

11,0 % Diskonteringsräntan grundas på en marknadsmässig bedömning av genomsnittlig kapitalkostnad med

hänsyn tagen till den bedömda risknivån som föreligger.

Känslighetsanalys

Känslighetsanalyser utförs för att analysera hur förändringar av WACC, EBITDA-nivå, investeringsbehov,

bedömd tillväxttakt, marknadsandel och sannolikhet påverkar det beräknade nyttjandevärdet. Utförda känslig-

hetsanalyser visar att inga rimliga förändringar i väsentliga antaganden leder till nedskrivningsbehov.

NOT 14. Materiella anläggningstillgångar

	Moderbolaget		Koncernen
Materiella anläggningstillgångar	2025	2024	2025	2024
Ingående anskaffningsvärde	2 224	2 224	2 224	2 224
Investeringar	-	-	-	-
Avvecklande verksamheter och avyttringar	-	-	-	-
Utgående anskaffningsvärde	2 224	2 224	2 224	2 224
Ingående avskrivningar	-2 224	-2 224	-2 224	-2 224
Årets avskrivningar	-	-	-	-
Avvecklande verksamheter och avyttringar	-	-	-	-
Utgående avskrivningar	-2 224	-2 224	-2 224	-2 224
Redovisat värde vid periodens slut	-	-	-	-

NOT 15. Nyttjanderrättstillgångar

	Moderbolaget			Koncernen
Nyttjanderrättstillgångar	2025		2024	2025		2024
Ingående balans	17 940		17 144	17 940		17 144
Bruttoökningar under perioden	-		796	-		796
Avvecklande verksamheter och avyttringar	-		-	-		-
Utgående anskaffningsvärde	17 940		17 940	17 940		17 940
Ingående avskrivningar	-13	520	-12 202	-13	520	-12 202
Årets avskrivningar	-1	608	-1 318	-1	608	-1 318
Avvecklande verksamheter och avyttringar		-	-		-	-
Utgående avskrivningar		-15 127	-13 520		-15 127	-13 520
Redovisat värde vid periodens slut		2 813	4 420		2 813	4 420

Nyttjanderrättstillgångar avser bolagets huvudkontor

NOTER

50 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

NOT 16. Varulager

	Moderbolaget		Koncernen
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	2025	2024	2025	2024
Råvaror	1 163	2 013	1 163	2 013
Färdiga varor och handelsvaror	2 415	2 282	2 415	2 282
	3 578	4 295	3 578	4 295

Inga nedskrivningar av lager har skett under 2024

NOT 17. Kundfordringar och övriga fordringar

	Moderbolaget		Koncernen
Kundfordringar och övriga fordringar	2025	2024	2025	2024
Kundfordringar	2 327	166	2 327	166
Reservering för förväntade kreditförluster	-	-	-	-
Redovisat värde vid periodens slut, kundfordringar	2 327	166	2 327	166
Fordringar hos koncernföretag	-	-	-	-
Övriga fordringar	371	638	371	638
	2 698	804	2 698	804

Verkligt värde för kundfordringar motsvarar bokfört värde. Den maximala exponeringen för kreditrisk per

balansdagen motsvarar det redovisade värdet för kundfordringar och övriga fordringar. Kundfordringar bedöms

vara av god kreditkvalité.

	Moderbolaget		Koncernen
Åldersanalys kundfordringar	2025	2024	2025	2024
Ej förfallet	2 327	166	2 327	166
Mindre än 3 månader	-	-	-	-
3 till 6 månader	-	-	-	-
Mer än 6 månader	-	-	-	-
	2 327	166	2 327	166

NOTER

	Moderbolaget		Koncernen
Förändringar i reserven för förväntade kreditförluster	2025	2024	2025	2024
Per 1 januari	-	-	-	-
Tillkommande reserv för förväntade kreditförluster	-	-	-	-
Fordringar som skrivits bort under året som ej indrivningsbara	-	-	-	-
Avvecklade verksamheter	-	-	-	-
Omräkningsdifferenser	-	-	-	-
Redovisat värde vid periodens slut	-	-	-	-

	Moderbolaget		Koncernen
	2025	2024	2025	2024
Kundfordringar exklusive förfallna kundfordringar och
kundfordringar med föreliggande nedskrivningsbehov	-	-	-	-

NOT 18. Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter

	Moderbolaget		Koncernen
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	2025	2024	2025	2024
Försäkringskostnader	426	436	426	436
Pensionskostnader	62	142	62	142
Övriga förutbetalda kostnader	198	1 148	198	1 148
	686	1 726	686	1 726

NOT 19. Likvida medel

På likvida medel erhåller Moberg Pharma ränta enligt räntesats baserad på bankernas dagliga placeringsränta.

	Moderbolaget		Koncernen
Likvida medel	2025	2024	2025	2024
Kassa och bank	230 949	293 289	230 949	293 289
Redovisat värde	230 949	293 289	230 949	293 289

I likvida medel ingår bankkonton ställda som säkerhet för bankgarantier om 0,7 MSEK, i såväl moderbolaget som

koncernen .

51 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

NOTER

Aktiernas utveckling inklusive egna ägda aktier

		Förändring	Förändring		Totalt
Tidpunkt 8	Transaktion	antal aktier	aktiekapital	Antal aktier	aktiekapital SEK	Kvotvärde SEK	Teckningskurs SEK 9	Investerat kapital
Utestående 1 januari 2024				28 407 452	28 407 452,50	1
Juni 2024	Nyemission (avser egna aktier)	832 213	832 213	29 239 665	29 239 665,50	1	1	832 213
Juni 2024	Nyemission	17 776 856	17 776 856	47 016 521	47 016 521,50	1	18	319 983 408
Juni 2024	Nyemission (till garanter)	863 333	863 333	47 879 854	47 879 854,50	1	18	15 539 994
Utgående balans 31 dec 2024				47 879 854	47 879 854,50	1
Utestående 1 januari 2025				47 879 854	47 879 854,5	1
Juni 2025	Nyemission (avser egna aktier)	832 213	832 213	48 712 067	48 712 067,50	1	1	832 213
Utgående balans 31 dec 2025				48 712 067	48 712 067,50	1

Avser tidpunkten för bolagsverkets registrering

Genomsnittlig teckningskurs

Aktierelaterade ersättningar

Prestationsaktierätter	2022:1	2023:1	2024:1	2025:1
Startdag	2022-05-16	2023-05-16	2024-05-16	2025-05-16
Slutdag	2025-05-30	2026-05-30	2027-05-30	2028-05-30
Intjäningsdatum	2025-05-30	2026-05-30	2027-05-30	2028-05-30
Lösenpris SEK per aktie	1	1	1	1
Antal ursprungligt tilldelade	112 500	184 000	633 247	450 739
Utestående 31 december 2024	88 900	184 000	633 247	-
Tilldelade under 2025	-	-	-	450 739
Förverkade eller upphört under 2025 10	-	-	-	-
Inlösta under 2025	88 900	-	-	-
Utestående 31 december 2025	-	184 000	633 247	450 739
Antal aktier vilka kan komma att tecknas 11	-	280 613	633 247	450 739
Instrument som kan exekveras per 2025-12-31	-	-	-	-

Förverkade på grund av att anställningen eller uppdraget upphör

Enligt programmens villkor

Förväntade sociala kostnader har beräknats och avsättning har gjorts i räkenskaperna.

NOT 20. Eget kapital

Kapital

Moberg Pharmas förvaltade kapital utgörs av eget kapital. Förändringar i förvaltat eget kapital framgår av ”Rap-

port över förändring i eget kapital för koncernen”, sidan 37. Moberg Pharmas mål är att skapa värden och ge en bra

avkastning till aktieägarna genom lönsam tillväxt från organisk försäljningstillväxt, förvärv och inlicensiering av

nya produkter. Moberg Pharmas målsättning är att göra MOB-015 till det ledande behandlingsalternativet för

nagelsvamp globalt samt att bygga ett specialistläkemedelsföretag med egen försäljning i USA och försäljning via

partners på övriga marknader. Med MOB-015 som ankare avser bolaget att utöka produktportföljen med ytterli-

gare egenutvecklade och för värvade produkter inom närliggande områden .

52 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

NOTER

NOT 21. Kortfristiga skulder

	Moderbolaget		Koncernen
Övriga kortfristiga skulder	2025	2024	2025	2024
Personalens källskatt	186	303	186	303
Avräkning sociala avgifter	159	214	159	214
Avsättning för sociala avgifter för prestationsaktierättsprogram	1 425	1 168	1 425	1 168
Övriga kortfristiga skulder	381	294	381	294
	2 151	1 979	2 151	1 979

NOT 22. Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

	Moderbolaget		Koncernen
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	2025	2024	2025	2024
Upplupna personalkostnader	6 896	7 471	6 896	7 471
Upplupna styrelsearvoden	504	212	504	212
Revision	440	295	440	295
Upplupna emissionskostnader
Övriga upplupna kostnader	1 580	1 006	1 580	1 006
	9 420	8 984	9 420	8 984

	Moderbolaget		Koncernen
Upplupna personalkostnader	2025	2024	2025	2024
Varav upplupna löner	1 045	1 774	1 045	1 774
Varav upplupen semesterlöneskuld	5 523	5 195	5 523	5 195
Varav upplupna sociala avgifter	328	502	328	502
	6 896	7 471	6 896	7 471

NOT 23. Ställda säkerheter och eventualförpliktelser

	Moderbolaget		Koncernen
Ställda säkerheter	2025	2024	2025	2024
Bankgaranti, likvida medel	702	702	702	702
	702	702	702	702

NOT 24. Finansiella tillgångar och skulder per kategori för koncernen

Finansiella tillgångar och	Tillgångar/	Finansiella till-	Finansiella skul-
skulder per kategori	skulder	gångar värderade	der värderade till
	värderade till	till upplupet	upplupet anskaff-
31 december 2025	verkligt värde	anskaffsningsvärde	ningsvärde	Summa
Tillgångar i balansräkningen
Kundfordringar och andra fordringar
(exklusive förutbetalda kostnader)		2 698		2 698
Likvida medel		230 949		230 949
Summa		233 647		233 647
Skulder i balansräkningen
Skulder avseende leasing			2 547	2 547
Leverantörsskulder och andra skulder
exklusive icke finansiella skulder			2 927 12	2 927
Summa	-	-	5 474	5 474

Består av leverantörsskulder om 4 164

Finansiella tillgångar och skulder	Tillgångar/	Finansiella till-	Finansiella skul-
per kategori	skulder	gångar värderade	der värderade till
	värderade till	till upplupet	upplupet anskaff-
31 december 2024	verkligt värde	anskaffsningsvärde	ningsvärde	Summa
Tillgångar i balansräkningen
Kundfordringar och andra fordringar
(exklusive förutbetalda kostnader)		804		804
Likvida medel		293 289		6 293 289
Summa		294 093		294 093
Skulder i balansräkningen
Skulder avseende leasing			4 143	4 143
Övriga långfristiga skulder			-	-
Leverantörsskulder och andra skulder
exklusive icke finansiella skulder			6 242 13	6 242
Summa	-	-	10 385	10 385

Består av leverantörsskulder om 6 768

IFRS 13 Värdering till verkligt värde

en värderingshierarki avseende indata till värderingarna. Denna värderings-

hierarki indelas i tre nivåer, som överensstämmer med de nivåer som introducerades i

IFRS 7 Finansiella instru-

ment: Upplysningar.

De tre nivåerna utgörs av:

Nivå 1

: Noterade priser (ojusterade) på aktiva marknader för identiska tillgångar eller skulder som företaget har

tillgång till vid värderingstidpunkten.

53 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Nivå 2

: Andra indata än de noterade priser som ingår i Nivå 1, vilka direkt eller indirekt är observerbara för till -

gången eller skulden. Det kan även avse andra indata än noterade priser som är observerbara för tillgången eller

skulden såsom räntenivåer, avkastningskurvor, volatilitet och multiplar.

Nivå 3

: Icke observerbara indata för tillgången eller skulden. På denna nivå ska beaktas antaganden som mark-

nadsaktörer skulle använda sig av vid prissättningen av tillgången eller skulden, inkluderat riskantaganden.

För samtliga poster ovan är det bokförda värdet en approximation av det verkliga värdet, varför dessa poster inte

indelas i nivåer enligt värderingshierarkin .

NOT 25. Andelar i koncernföretag

Innehav i dotterföretag	Org nr.	Säte	Andel		Bokfört värde
Moberg Derma Incentives AB	556750-1589	Stockholm, Sverige	100%		100
Förändring av bokförda värden, aktier i dotterbolag				2025	2024
Ingående anskaffningsvärde				100	100
Förvärv				-	-
Avyttringar				-	-
Utgående ackumulerat anskaffningsvärde				100	100
Utgående bokfört värde				100	100

NOT 26. Finansiella risker och finanspolicy

Finansiell riskhantering

Finansiella risker består av marknadsrisk (omfattande ränterisk och valutarisk), kreditrisk, likviditetsrisk och

refinansieringsrisk.

Finansiering och hantering av finansiella risker hanteras inom koncernen under styrning och övervakning av

styrelsen. Moberg Pharma tillämpar en försiktig placeringspolicy.

För närvarande är Moberg Pharmas policy att inte skydda sig mot finansiella risker avseende transaktionsexpo-

neringar. Detta beslut är taget med hänsyn till kostnaden för skyddet av eventuella risker.

Marknadsrisk

Valutarisk utgör risken för att valutakursförändringar påverkar Bolagets resultat, finansiella ställning och/eller

kassaflöden negativt. Valutakursrisker återfinns både i form av transaktions- och omräkningsrisker. Bolagets

samarbetsavtal och licensavtal är skrivna i andra valutor än SEK och i takt med att intäkterna från sådana avtal

växer kommer Bolagets valutaexponering successivt att öka. Resultatet exponeras även för valutakursföränd-

ringar vid inköp av kliniska studier, utländska konsulter, forskningstjänster och material. Valutakursföränd-

ringar till Bolagets nackdel kan resultera i att Bolaget går miste om värden av försäljning som sker i andra valu-

tor än SEK likväl som att kliniska studier kan bli mer kostsamma än förutspått. Sådana valutakursförändringar

skulle kunna leda till att värdet av Bolagets intäkter utanför Sverige minskar vid konvertering till SEK .

NOTER

Avskrivningar av immateriella anläggningstillgångar/goodwill

Moberg Pharmas immateriella tillgångar i form av patent och liknande rättigheter är centrala för Bolagets verk-

samhet, värde och framtida intäkter. Immateriella tillgångar kan bli föremål för nedskrivningar eller avskriv-

ningar. Ifall resultaten av framtida studier inte överensstämmer med förväntningarna finns det en risk att Bola-

get måste skriva ner det redovisade värdet av den immateriella rättigheten. Bolagets huvudsakliga värde består

av läkemedlet MOB-015s framtida intäkter. Om kommersialiseringen av MOB-015 inte blir framgångsrik kan det

föreligga ett nedskrivningsbehov. Sådan nedskrivning kan inverka negativt på Moberg Pharmas finansiella ställ-

ning till följd av att Bolagets tillgångar blir mindre värda, vilket skulle få en direkt negativ effekt på Bolagets

resultaträkning.

Refinansieringsrisk och framtida kapitalbehov

Moberg Pharmas strategi innebär att Bolaget fortsatt kommer att satsa betydande resurser på såväl forskning

och utveckling som affärsutveckling. Dessa insatser täcks idag av innestående likvida medel och Moberg

Pharma har en god finansiell ställning. Moberg Pharma är i expansionsfas samt bedriver utvecklingsintensiv

verksamhet med investeringar som syftar till att intäkter ska erhållas i framtiden. Därmed förbrukas likvida

medel. Om det uppkommer möjligheter till snabbare tillväxt, exempelvis genom förvärv, kan Moberg Pharma

behöva anskaffa ytterligare kapital genom emission eller ytterligare upplåning. Därutöver, i händelse av en

vikande konjunktur eller om kreditmarknaderna påverkas negativt, kan det få inverkan på bolagets förmåga att

finansiera sin fortsatta verksamhet. Det finns en risk för att finansiering inte kan säkras för framtida kapitalbe-

hov eller att sådan finansiering inte kan anskaffas till gynnsamma villkor eller över huvud taget.

Med refinansieringsrisk avses risken att Moberg Pharma inte kan klara sina åtaganden och fortsätta vidare-

utveckla verksamheten på grund av svårigheter att hitta finansiärer eller långivare som är beredda att investera

i bolaget eller att befintliga lån sägs upp, dels risken att en refinansiering av ett lån som förfaller ej är genomför-

bar, och dels risken att refinansiering måste ske vid ogynnsamma marknadslägen till ofördelaktiga villkor .

Ränterisk och likviditetsrisk

Likviditetsrisk definieras som att koncernen inte har möjlighet att betala förutsedda eller oförutsedda utgifter.

Överskottslikviditet placeras på bankkonto eller i räntebaserade instrument med låg ränterisk utgivna av etable-

rade banker eller kreditinstitut. Moberg Pharma säkerställer den kortsiktiga betalningsberedskapen genom att

ha god likviditetsberedskap i form av kassamedel .

Med ränterisk avses risken att förändringar i det allmänna ränteläget påverkar koncernens nettoresultat nega-

tivt. Hur snabbt en ränteförändring får genomslag i nettoresultatet beror på lånens räntebindningstid. Moberg

Pharma har i dagsläget ingen upplåning varför bolagets exponering för ränterisk bedöms vara låg.

Kredit- och motpartsrisk

Motpartsrisk är risken att en part i en transaktion med finansiella instrument inte kan fullgöra sina åtaganden

och därmed åsamkar den andra parten en förlust. Moberg Pharma är utsatt för motpartsrisker främst i sam-

band med samarbets- och licensavtal och vid finansiella placeringar. När ett samarbets- eller licensavtal ingås

sker alltid en utvärdering av motparten innan avtalets ingående. Fordringar betalningsövervakas kontinuerligt

och Moberg Pharmas exponering mot osäkra fordringar är därför låg. Koncernen begränsar sin nuvarande mot-

partsrisk i samband med finansiella placeringar genom att överskottslikviditet placeras hos motparter med

mycket hög kreditvärdighet. Det finns en risk för att bolagets bedömning och utvärdering av dess motparters

kreditrisk och kreditrating inte är korrekt. I de fall en motpart inte förmår att infria sina åtaganden gentemot

Moberg Pharma kan detta inverka negativt på bolagets resultat och finansiella ställning.

54 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

NOTER

Skatt

Moberg Pharma bedriver eller kan komma att bedriva verksamhet i flera länder. Såvitt styrelsen känner till sker

detta i enlighet med gällande skattelagstiftning för såväl den verksamhet som bedrivs i Sverige som den som

bedrivs utomlands. Det finns dock en risk för att Bolagets tolkning av dessa skatteregler är felaktig eller att lag-

stiftningen förändras, eventuellt med retroaktiv verkan. Genom svenska och utländska skattemyndigheters

beslut kan därför Bolagets tidigare eller nuvarande skattesituation komma att förändras vilket kan leda till en

ökning av Bolagets skatteutgifter, vilket skulle ha en väsentlig negativ effekt på Bolagets resultat.

Underskottsavdrag

Bolaget har i dag deklarerat underskottsavdrag som kan gå förlorade om Bolaget får en ny ägare som kontrolle-

rar mer än 50% av rösterna i Bolaget eller nya ägare som vardera kontrollerar minst 5% av rösterna och kollek-

tivt kontrollerar mer än 50% av rösterna i Bolaget. Förlust av dessa underskottsavdrag skulle innebära en eko-

nomisk förlust för Moberg Pharma, vilket kan få negativ inverkan på Bolaget verksamhet och finansiella

ställning.

Icke uthålliga intäktskällor

Moberg Pharmas affärs- och intäktsmodell bygger delvis på licensavtal med milstolpsbetalningar. Engångsbe-

talningar av typen milstolpsbetalningar utgör en viktig intäktskälla för Moberg Pharma, men är inte en uthållig

intjäning. Vidare är milstolpsbetalningar beroende av vissa förutbestämda mål i Bolagets partners försäljnings-,

forsknings- och utvecklingsverksamhet, vilket gör att de är svåra att prognostisera. Därvid föreligger det en risk

att Bolagets omsättning och resultat kan variera kraftigt från en period till en annan.

NOT 27. Avskrivningar och andra justeringar i kassaflödesanalysen

	Moderbolaget		Koncernen
Avskrivningar och andra justeringer	2025	2024	2025	2024
Nedskrivningar på FoU investeringar	-	300 000	-	300 000
Avskrivningar på maskiner och inventarier	- 1 608	-	- 1 608	-
Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar		1 318		1 318
	1 608	301 318	1 608	301 318

NOT 28. Nettoinvesteringar i immateriella tillgångar i kassaflödesanalysen

	Moderbolaget		Koncernen
Nettoinvesteringar i immateriella tillgångar	2025	2024	2025	2024
Investeringar i FoU	-43 188	-73 553	-43 188	-73 553
	-43 188	-73 553	-43 188	-73 553

Investeringar i FoU avser investeringar i MOB-015.

NOT 29. Händelser efter balansdagen

Inga väsentliga händelser.

NOT 30. Transaktioner med närstående

Samtliga transaktioner med närstående har skett till för bolaget marknadsmässiga villkor. Ersättningar till sty-

relse och ledning framgår av not 7. Moberg Pharma har inte lämnat lån, ställt garantier eller ingått borgensför-

bindelser till eller till förmån för någon av styrelseledamöterna eller ledande befattningshavare i bolaget. Inga

andra väsentliga förändringar har skett i natur och omfattning avseende transaktioner med närstående.

55 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Styrelsens försäkran

STYRELSENS FÖRSÄKRAN

Undertecknade försäkrar att koncern- och årsredovisningen har upprättats i enlighet med

internationella redovisningsstandarder IFRS, sådana de antagits av EU, respektive god redovis-

ningssed och ger en rättvisande bild av koncernens och företagets ställning och resultat, samt

att koncernförvaltningsberättelsen och förvaltningsberättelsen ger en rättvisande översikt över

utvecklingen av koncernens och företagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver

väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som de företag som ingår i koncernen står inför.

Stockholm den dag som framgår av vår elektroniska underskrift

Ernst & Young AB

Jens Bertling

Auktoriserad revisor

Årsredovisningens innehåll beslutades den 16 april 2026

Stockholm den 17 april 2026

Jonas Ekblom

Styrelseordförande

Håkan Wallin

Styrelseledamot

Nikolaj Sörensen

Styrelseledamot

Anna Ljung

56 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Revisionsberättelse

REVISIONSBERÄTTELSE

RAPPORT OM ÅRSREDOVISNINGEN OCH KONCERNREDOVISNINGEN

Uttalanden

Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen för Moberg Pharma

AB (publ) för år 2025-01-01-2025-12-31. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning

ingår på sidorna 26–56 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprät-

tats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande

bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella

resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upp-

rättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvi-

sande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finan-

siella resultat och kassaflöde för året enligt IFRS Redovisningsstandarder, så som de antagits

av EU, och årsredovisningslagen.

Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens

övriga delar.

Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen

för moderbolaget och koncernen.

Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen är förenliga

med innehållet i den kompletterande rapport som har överlämnats till moderbolagets revi-

sionsutskott i enlighet med Revisorsförordningens (537/2014) artikel 11.

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed

i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar.

Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sve-

rige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att,

baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i Revisors-

förordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i före-

kommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund

för våra uttalanden.

Till bolagsstämman i Moberg Pharma AB (publ), org nr 556697-7426

Särskilt betydelsefulla områden

Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella

bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredo-

visningen för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen

av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet,

men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden. Beskrivningen nedan av hur revi-

sionen genomfördes inom dessa områden ska läsas i detta sammanhang.

Vi har fullgjort de skyldigheter som beskrivs i avsnittet Revisorns ansvar i vår rapport om

årsredovisningen också inom dessa områden. Därmed genomfördes revisionsåtgärder som

utformats för att beakta vår bedömning av risk för väsentliga fel i årsredovisningen och kon-

cernredovisningen. Utfallet av vår granskning och de granskningsåtgärder som genomförts

för att behandla de områden som framgår nedan utgör grunden för vår revisionsberättelse.

57 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

REDOVISNING AV BALANSERADE UTVECKLINGSUTGIFTER

Beskrivning av området

Det redovisade värdet för koncernen och moderbolaget avseende balanserade utgifter för

forsknings- och utvecklingsarbeten uppgår per den 31 december 2025 till 349 MSEK.

Den initiala redovisningen liksom efterföljande perioders redovisning är baserade på bola-

gets bedömningar om sannolikheten att utvecklingsprojekten ska lyckas, varför redovisning

av balanserade utvecklingsutgifter har ansetts vara ett särskilt betydelsefullt område i revi-

sionen.

En beskrivning av de antaganden och styrelsens slutsats som ligger till grund för bolagets

bedömningar framgår av avsnittet ”Viktiga uppskattningar och bedömningar” i not 1. I not 13

framgår redovisade balanserade utvecklingsutgifter.

Hur detta område beaktades i revisionen

I vår revision har vi utvärderat och granskat bolagets dokumentation som syftar till att

bedöma vilka utvecklingsprojekt som uppfyller kriterierna i IFRS för redovisning som imma-

teriell anläggningstillgång. Vi har tagit del av och granskat bolagets uppföljning av pågående

utvecklingsprojekt inklusive eventuell kommunikation med regulatoriska myndigheter. Vi har

även granskat bolagets process för att identifiera och allokera utgifter till respektive utveck-

lingsprojekt.

Vi har slutligen granskat lämnade tilläggsupplysningar i årsredovisningen.

VÄRDERING AV BALANSERADE UTVECKLINGSUTGIFTER

Beskrivning av området

Det redovisade värdet för koncernen och moderbolaget avseende balanserade utgifter för

forsknings- och utvecklingsarbeten uppgår per den 31 december 2025 till 349 MSEK.

Bolaget genomför årligen nedskrivningsprövningar för balanserade utvecklingsutgifter samt

även i de fall där indikationer för ett nedskrivningsbehov har identifierats.

Med hänsyn till tillgångarnas värde i förhållande till koncernens och moderbolagets balans-

omslutning samt de väsentliga antaganden och bedömningar som är kopplade till beräkning

av återvinningsvärdet så har vi bedömt värderingen av balanserade utvecklingsutgifter som

ett särskilt betydelsefullt område i vår revision.

En beskrivning av bolagets process för nedskrivningsprövning återfinns i not 13. I not 13 finns

även ytterligare beskrivning av årets nedskrivningsprövning inklusive väsentliga antaganden.

Hur detta område beaktades i revisionen

Vi har i vår revision granskat de prognoser för framtida försäljning som bolaget baserat sina

värderingsmodeller på. Vi har granskat de antaganden som dessa värderingar grundar sig

på, såsom de kommande produkternas tillväxttakt, resultatnivå och diskonteringsränta samt

förväntad marknadsandel, sannolikhetantagande och kvarvarande utvecklingsutgifter. Prog-

nosernas rimlighet har utvärderats baserat på vår kännedom om bolagets verksamhet, his-

torisk information samt externa bedömningar. Vi har i vår revision använt våra värderingsspe-

cialister för att utvärdera bolagets värderingsmodell och känslighetsanalyser.

Vi har slutligen granskat lämnade tilläggsupplysningar i årsredovisningen.

REVISIONSBERÄTTELSE

58 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

ANNAN INFORMATION ÄN ÅRSREDOVISNINGEN OCH KONCERNREDOVISNINGEN

Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och koncernredo-

visningen och återfinns på sidorna 1-24 och 63-66. Den andra informationen består även av

ersättningsrapporten som vi inhämtade före datumet för denna revisionsberättelse. Det är

styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information.

Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen omfattar inte denna

information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information.

I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen är det vårt ansvar

att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsent-

lig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna

genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer

om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter.

Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen

att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera

detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och

koncernredovisningen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt årsredovisningsla-

gen och, vad gäller koncernredovisningen, enligt IFRS Redovisningsstandarder så som de

antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll

som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning

som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter

eller misstag.

Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen ansvarar styrelsen och

verkställande direktören för bedömningen av bolagets förmåga att fortsätta verksamheten.

De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta

verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift till-

lämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upp-

höra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta.

Revisorns ansvar

Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om att årsredovisningen och koncernredo-

visningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på

oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisions-berättelse som innehåller våra utta-

landen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision

som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsent-

REVISIONSBERÄTTELSE

lig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller

misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas

påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och kon-

cernredovisningen.

Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt

skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom:

• identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsredovisningen och

koncernredovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, utformar och

utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis

som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken

för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en

väsentlig felaktighet som beror på misstag, eftersom oegentligheter kan innefatta age-

rande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsido-

sättande av intern kontroll.

• skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll som har betydelse för vår

revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständig-

heterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen.

• utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i sty-

relsens och verkställande direktörens uppskattningar i redovisningen och tillhörande upp-

lysningar.

• drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkställande direktören använ-

der antagandet om fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredo-

visningen. Vi drar också en slutsats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om det

finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller för-hållanden

som kan leda till betydande tvivel om bolagets förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi

drar slutsatsen att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen

fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen om den väsentliga osäker-

hetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsre-

dovisningen och koncernredovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som

inhämtas fram till datumet för revisionsberättelsen. Dock kan framtida händelser eller

förhållanden göra att ett bolag inte längre kan fortsätta verksamheten.

• utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsredovis-

ningen och koncernredovisningen, däribland upplysningarna, och om årsredovisningen och

koncernredovisningen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett

sätt som ger en rättvisande bild.

59 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

• planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta tillräckliga och ändamålsenliga

revisionsbevis avseende den finansiella informationen för företag eller affärsenheter inom

koncernen som grund för att göra ett uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansva-

rar för styrning, övervakning och genomgång av det revisionsarbete som utförts för kon-

cernrevisionens syfte. Vi är ensamt ansvariga för våra uttalanden.

Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning

samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revi-

sionen, däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat.

Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt relevanta yrkesetiska krav

avseende oberoende, och ta upp alla relationer och andra förhållanden som rimligen kan

påverka vårt oberoende, samt i tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för att eliminera

hoten eller motåtgärder som har vidtagits.

Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi vilka av dessa områden som

varit de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen,

inklusive de viktigaste bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör de

för revisionen särskilt betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa områden i revisionsbe-

rättelsen såvida inte lagar eller andra författningar förhindrar upplysning om frågan.

REVISIONSBERÄTTELSE

RAPPORT OM ANDRA KRAV ENLIGT LAGAR OCH ANDRA FÖRFATTNINGAR

REVISORNS GRANSKNING AV FÖRVALTNING OCH FÖRSLAGET

TILL DISPOSITIONER AV BOLAGETS VINST ELLER FÖRLUST

Uttalanden

Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verk-

ställande direktörens förvaltning av Moberg Pharma AB (publ) för år 2025-01-01-2025-12-31

samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust.

Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen

och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskaps-

året.

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs

närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och

koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar

enligt dessa krav.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund

för våra uttalanden.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst

eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdel-

ningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhets art,

omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital,

konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.

Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter.

Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska

situation, och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsför-

valtningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande

sätt. Verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer

och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokfö-

ring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas

på ett betryggande sätt.

60 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

REVISIONSBERÄTTELSE

Revisorns ansvar

Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfri-

het, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om

någon styrelseledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende:

• företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda

ersättningsskyldighet mot bolaget, eller

• på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller

bolagsordningen.

Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust,

och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget

är förenligt med aktiebolagslagen.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs

enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser

som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av

bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen.

Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder vi professionellt omdöme

och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av för-

valtningen och förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på

revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras

på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att

vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga

för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för bolagets

situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och

andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Som underlag för

vårt uttalande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust

har vi granskat om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.

REVISORNS GRANSKNING AV ESEF-RAPPORTEN

Uttalande

Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en

granskning av att styrelsen och verkställande direktören har upprättat årsredovisningen och

koncernredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rap-

porten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för Moberg Pharma

AB (publ) för år 2025-01-01–2025-12-31.

Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet.

Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjlig-

gör enhetlig elektronisk rapportering.

Grund för uttalande

Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av

Esef- rapporten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revi-

sorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till Moberg Pharma AB (publ) enligt god revisors-

sed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.

Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt

uttalande.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har

upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för

att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer

nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror

på oegentligheter eller misstag.

Revisorns ansvar

Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt väsentligt är upprät-

tad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värde-pappersmark-

naden, på grundval av vår granskning.

RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåtgärder för att uppnå rimlig

säkerhet att Esef-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav.

61 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

REVISIONSBERÄTTELSE

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som

utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsent-

lig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller

misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas

påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i Esef-rapporten.

Revisionsföretaget tillämpar ISQM 1 Kvalitetsstyrning för revisionsföretag som utför revi-

sion och översiktlig granskning av finansiella rapporter samt andra bestyrkandeuppdrag och

näraliggande tjänster som kräver att företaget utformar, implementerar och hanterar ett sys-

tem för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer och rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska

krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författ-

ningar.

Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att Esef-rapporten har

upprättats i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen

och koncernredovisning. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom

att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa beror på

oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den

interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram

underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn

till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna

kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av ändamålsenligheten och rimlig-

heten i styrelsens och verkställande direktörens antaganden.

Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-rapporten upprättats i

ett giltigt XHTML-format och en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den

granskade årsredovisningen och koncernredovisningen.

Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida koncernens resultat-, balans-

och eget kapitalräkningar, kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med

iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef-förordningen.

Ernst & Young AB, Box 7850, 103 99 Stockholm, utsågs till Moberg Pharma ABs revisor av

bolagsstämman den 22 maj 2025 och har varit bolagets revisor sedan 2007. Moberg Pharma

AB har varit ett företag av allmänt intresse sedan 26 maj 2011.

Stockholm den dag som framgår av vår elektroniska underskrift

Ernst & Young AB

Jens Bertling

Auktoriserad revisor

62 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

MOBERG PHARMA-AKTIEN

Moberg Pharma-aktien

Moberg Pharmas aktier är sedan den 26 maj 2011 noterade på NASDAQ OMX Nordic Exchange Stockholm, huvudlistan, med kortnamnet MOB.

Aktieägarstruktur

Antal aktier Aktiekapital % Antal ägare

1 - 500 644 288 1,32 5 768

501 - 1000 572 053 1,17 740

1001 - 5000 2 999 307 6,16 1 291

5001 - 10000 2 157 782 4,43 292

10001 - 15000 1 776 271 3,65 141

15001 - 20000 1 044 813 2,15 61

20001 - 39 517 553 81,13 249

TOTALT 48 712 067 100% 8 542

AKTIEUTVECKLING

Sista betalkurs den 30 december 2025 var 10,27 SEK, vilket gav ett börsvärde för Moberg

Pharma på 483 MSEK.

Den högsta kurs som noterades för Moberg Pharma aktien under räkenskapsåret januari–

december 2024 var 12,1 SEK och lägsta kurs var 6,52 SEK. Totalt omsattes 37,4 miljoner

Moberg Pharma aktier under räkenskapsåret januari–december 2025. Varje handelsdag

omsattes i genomsnitt 150 126 aktier. Vid årsskiftet hade Moberg Pharma totalt 8 534

aktie-

ägare, där de 20 största aktieägarna ägde 53,4 % av aktierna i Moberg Pharma.

Ej inräknat de individer som äger förvaltarregistrerade aktier t.ex via Avanza Pension

Aktieägare per 2025-12-31

Aktieägare Antal aktier % av röster och kapital

IBKR Financial Services 7 047 069 14,47%

Nordnet Pensionsförsäkring AB 4 506 645 9,25%

Försäkringsbolaget, Avanza Pension 2 338 860 4,80%

SEB Life International Assurance 1 971 904 4,05%

Pershing Securities Limited, W8IMY 1 929 086 3,96%

Moberg Pharma AB (publ) 1 711 440 3,51%

Zachau, Styrbjorn 700 0000 1,44%

CBNY-National Finacial Services LL 631 786 1,30%

Asberg Fredrik Erik 622 425 1,28%

Robur Försäkring 620 146 1,27%

Pedersen Dennis 498 638 1,02%

Chen Chance 459 332 0,94%

Obrink Anders 444 873 0,91%

Saxo Bank A/S Client Assets 418 352 0,86%

Iveland Beatrice 390 000 0,80%

SEB Investment Management AB 381 034 0,78%

Eggers Peter Norman 355 108 0,73%

Blom Fredrik 355 000 0,73%

Handelsbanken Liv Försäkrings AB 328 702 0,67%

Jalmestam Eddie 315 000 0,65%

SUMMA, 20 STÖRSTA ÄGARNA 26 025 400 53,43%

Övriga aktieägare 22 686 667 46,57%

TOTALT 48 712 067 100,0%

63 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

MOBERG PHARMA-AKTIEN

EMISSIONER UNDER ÅRET OCH FÖRÄNDRINGAR I AKTIEK APITAL

Aktiekapitalet uppgick vid årets slut till 48 712 067 SEK och totalt antal utestående regist-

rerade aktier uppgick till 48 712 067 stamaktier med ett kvotvärde på 1 SEK. Per årets slut

innehar Moberg Pharma 1 711 440 återköpta egna stamaktier.

Aktiekapitalet uppgick vid årets början till 47 879 854 SEK. Det av årsstämman 22 maj 2025

beslutade långsiktiga incitamentsprogrammet LTI 2025 har ökat antalet stamaktier och

röster med 832 213. Aktierna är avsedda att användas för säkring av åtaganden enligt inci-

ta-mentsprogrammet och ägs av Moberg Pharma.

UTDELNING OCH UTDELNINGSPOLICY

Moberg Pharma befinner sig i en expansionsfas. Bolaget har hittills aldrig lämnat någon utdel-

ning utöver en extraordinär kapitalutskiftning 2019, samt Lex ASEA utdelningen av aktierna

i OncoZenge i februari 2021. Styrelsen gör därför bedömningen att bolagets vinstmedel bäst

används för att finansiera fortsatt utveckling och expansion av verksamheten. Styrelsen avser

således inte att föreslå någon återkommande utdelning till aktieägarna till dess att Moberg

Pharmas resultat, finansiella ställning och kapitalbehov sammantaget motiverar detta.

INCITAMENTSPROGRAM

Årsstämman i Moberg Pharma AB beslutade den 22 maj 2025 att bemyndiga styrelsen till att

besluta om att genomföra en riktad emission högst 832 213 C-aktier för säkerställande av

bolagets åtaganden enligt incitamentsprogrammet LTI 2025. Styrelsen beslöt att nyttja emis-

sionsbemyndigandet och emitterade 832 213 C-aktier till Nordea Bank. Dessa aktier återköp-

tes till ett kvotvärde av 1,00 kronor per aktie och omvandlades till stamaktier i juni/juli? 2025.

Under andra kvartalet har prestationsaktierättsprogrammet 2022:1 blivit intjänat för rele-

vant personal. 307 295 egna aktier har tilldelats personal efter beräkning av uppfyllelse av

företags- och individuella mål som har fastställts av styrelsen.

Prestationsaktierätter emitteras och förvaltas, och det faktiska antalet aktier som kan över-

låtas varierar beroende på uppfyllande av individuella mål samt att bolaget uppfyller sina

företagsmål över flera år.

Totalt finns 1 267 986 prestationsaktierätter (som kan ge rätt till högst 1 364 599 aktier) per

den 31 december 2025 vilket ger en maximal potentiell utspädning om 2,7%. För ytterligare

information om optionsprogrammen se not 7 och not 20.

64 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Aktieägarinformation

AKTIEÄGARINFORMATION

ÅRSSTÄMMA

Årsstämma för Moberg Pharma kommer att hållas den 21 maj

2026, klockan 16.30 hos BAHR Advokatbyrå AB, Birger Jarlsgatan

16, i Stockholm. Aktieägarna erbjuds möjlighet till poströstning.

Aktieägare måste inkomma med begäran senast den 2 april 2026

om denne önskar få ett ärende behandlat på årsstämman.

RAPPORTTILLFÄLLEN 2026

Delårsrapport för januari-mars 2025 12 maj 2026

Delårsrapport för januari-juni 2025 13 augusti 2026

Delårsrapport för januari-september 2025 12 november 2026

FINANSIELL INFORMATION

Rapporterna finns tillgängliga på svenska och engelska och hålls

tillgängliga på www.mobergpharma.se.

För ytterligare information, kontakta:

Anna Ljung, VD

tel. 08-522 307 01

anna.ljung@mobergpharma.se

eller

Mark Beveridge, VP Finance

tel. 076 805 82 88

mark.beveridge@mobergpharma.se

65 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Definitioner och ordlista

DEFINITIONER OCH ORDLISTA

Finansiella nyckeltalsdefinitioner

Moberg Pharma presenterar vissa finansiella mått i årsre-

dovisningen som inte definieras enligt IFRS. Moberg Pharma

anser att dessa mått ger värdefull kompletterande infor-

mation till investerare och bolagets ledning då de möjliggör

utvärdering av bolagets prestation. Eftersom inte alla företag

beräknar finansiella mått på samma sätt, är dessa inte alltid

jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa

finansiella mått ska därför inte ses som en ersättning för mått

som definieras enligt IFRS.

BRUTTOMARGINAL Bruttoresultat i procent av nettoomsätt-

ning.

EBITDA Rörelseresultat före av- och nedskrivningar av imma-

teriella och materiella anläggningstillgångar.

EBITDAMARGINAL EBITDA i procent av nettoomsättning.

EGET KAPITAL PER AKTIE Eget kapital vid periodens slut

dividerat med antal utestående aktier vid periodens slut.

NETTOFORDRAN Likvida medel minus räntebärande skulder.

OPERATIVT KASSAFLÖDE PER AKTIE Kassaflöde från den

löpande verksamheten dividerat med genomsnittligt antal

utestående aktier efter utspädning.

RESULTAT PER AKTIE* Resultat efter skatt dividerat med

genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning.

RÄNTABILITET PÅ EGET KAPITAL Årets vinst/förlust divide-

rat med utgående eget kapital vid periodens slut.

SKULDSÄTTNINGSGRAD Räntebärande skulder i förhållande

till eget kapital vid periodens slut.

SOLIDITET Eget kapital vid årets utgång i förhållande till

balansomslutningen.

VINSTMARGINAL Resultat efter skatt i procent av nettoom-

sättning.

Ordlista

ANTIMIKROBIELL Egenskapen hos ett ämne att döda eller

motverka tillväxt av mikroorganismer (t ex. bakterier).

API Aktiv farmaceutisk ingediens, den huvudsakliga kemiska

substansen i läkemedlet som ger dess terapeutiska effekt.

CICLOPIROX Utvärtes läkemedel mot nagelsvamp.

CRO Kontraktsforskningsorganisation

DERMATOLOGI Läran om huden och dess sjukdomar.

DRUG DELIVERY Metoden eller processen att tillföra aktiva

läkemedelssubstanser för att uppnå en behandlingseffekt

i människa eller djur. Med Drug delivery-teknologier avses

patentskyddade formuleringsteknologier som åstadkommer

förändrade egenskaper avseende t ex frisättning eller absorp-

tion av ett läkemedel i kroppen, i syfte att uppnå effektivare

och enklare behandling och/eller minskade biverkningar.

FORMULERING Att utveckla den mest lämpliga berednings-

formen av ett läkemedel, till exempel i kräm-, tablett- eller

vätskeform.

KERATOLYTISK Att ta bort/lösa upp döda celler från över-

huden/nageln.

KLINISK STUDIE En undersökning av ett läkemedels effekter

på människa.

MIKROSKOPI Studier på mikroskopisk nivå av objekt som inte

är synliga för blotta ögat.

MYKOLOGI Läran om svamp.

NAGELSVAMP Svampinfektion i nageln som ofta leder till att

den förtjockas, splittras upp och lossnar från nagelbädden.

Nagelsvamp orsakas vanligen av trådsvampar (dermatofyter).

OTC ”Over the counter” Receptfritt läkemedel.

PATENTFAMILJ En patentfamilj består av alla patent och

patentansökningar som har lämnats in i olika länder för en

och samma uppfinning.

PREVALENS Andelen personer i en viss grupp som har en viss

sjukdom vid en viss tidpunkt.

RX Receptbelagt läkemedel.

TERBINAFIN En svampdödande substans, framtagen av

Novartis, numera utan patentskydd. Den tillhör en grupp av

läkemedel kallade allylaminer, som blockerar aktiviteten hos

ett enzym, squalene epoxidase, med en central roll i syntesen

av svampens cellmembran.

VEHIKEL Bärare av läkemedel, exempelvis en salvbas, som

inte själv utövar någon aktiv effekt.

*Definieras enligt IFRS.

66 Moberg Pharma Årsredovisning 2025

Moberg Pharma AB

Telefon +46 8 522 30 700

Fax +46 8 735 20 29

info@mobergpharma.se