Investment AB Öresund

Årsredovisning 2025

OM INVESTMENT AB ÖRESUND

Koncernen består av moderföretaget Investment AB

Öresund, ett rent investmentbolag som bedriver

förvaltnings verksamhet, och det helägda vilande

dotterföretaget Eigenrac Holding AB.

Investment AB Öresund har sitt ursprung i

Sjöförsäkringsaktiebolaget Öresund som bildades

1890 med ett aktiekapital om 300.000 kronor. År 1956

skedde en omorganisation och AB Sjö-Öresund blev

moderföretag i en bolagsgrupp bestående av de tre sjö-

försäkringsbolagen Öresund, Ägir och Stockholms Sjö.

Aktierna i dessa tre bolag såldes 1961 till Skandia, mot

likvid i börsnoterade aktier och kontanta medel och AB

Sjö-Öresund blev Investment AB Öresund (”Öresund”).

Den 10 maj 1962 börsnoterades bolaget på

Stockholms Fondbörs.

Öresund är ett investmentbolag som skall ge

aktieägarna en god långsiktig avkastning genom att

oppor tunistiskt investera i nordiska bolag där Öresund

kan agera som en aktiv och långsiktig ägare.

Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig

avkastning.

RAPPORTTILLFÄLLEN 2026

Delårsrapporter

Januari–mars 15 april 2026, klockan 08.00

Januari–juni 10 juli 2026, klockan 08.00

Januari–september 9 oktober 2026, klockan 08.00

Årsredovisningen och övriga rapporter skickas till

dem som så begär. Dessa finns även tillgängliga

på webb platserna www.oresund.se och

news.cision.com/se/investment-ab-oresund samt

på Öresunds kontor.

SUBSTANSVÄRDEINFORMATION

Öresund redovisar aktuellt substansvärde per månads-

skiftet den tredje arbetsdagen i nästkommande månad.

Detta gäller dock ej månad vid kvartalsskifte, då

delårsrapport eller bokslutskommuniké i stället lämnas.

Substansvärdet avseende juli 2026 redovisas den

18 augusti 2026. Substansvärdet skickas till nyhetsbyråer

samt till större dagstidningar och presenteras dessutom

på Öresunds webbplats www.oresund.se samt på

news.cision.com/se/investment-ab-oresund.

UTDELNING

Föreslagen utdelning om 7,40 kronor per aktie uppdelad

på två utbetalningar; 3,70 kronor per aktie i april 2026 och

3,70 kronor per aktie i oktober 2026.

Avstämningsdagar för utdelningarna föreslås vara

den 27 april 2026 respektive den 22 oktober 2026. Om

årsstämman beslutar i enlighet med förslaget beräknas

utdelningen sändas ut genom Euroclears försorg den

30 april 2026 respektive den 27 oktober 2026.

Åtta45 Infomedia – Finanstryck 2026 / 100102

Foto: Peter Knutson

ÅRSSTÄMMA

Öresund håller årsstämma torsdagen den 23 april 2026

klockan 14.00, IVA Konferenscenter, Grev Turegatan 16

i Stockholm.

Kallelse till årsstämma

Öresunds kallelse till årsstämma 2026 offentliggörs i

mitten av mars 2026. Samtliga handlingar enligt aktie-

bolagslagen kommer att finnas tillgängliga hos bolaget

samt på bolagets webbplats www.oresund.se senast från

och med skärtorsdagen den 2 april 2026 och skickas

genast och utan kostnad för mottagaren till de aktieägare

som begär det och uppger sin postadress.

Deltagande

Aktieägare som vill deltaga vid stämman skall;

• dels vara införd som aktieägare i den av Euroclear

Sweden AB (”Euroclear”) förda aktieboken onsdagen

den 15 april 2026;

• dels anmäla sin avsikt att deltaga vid stämman till

Öresund senast fredagen den 17 april 2026.

Anmälan om deltagande vid stämman skall ske via

telefon 08-402 33 00, via e-post till adress:

info@oresund.se eller via post till adress: Investment AB

Öresund, Box 7621, 103 94 Stockholm. Vid anmälan

vänligen uppge namn/firma, person- eller organisations-

nummer, adress, telefonnummer och aktieinnehav.

För anmälan av eventuella biträden gäller anmälnings-

förfarande enligt ovan.

Aktieägare som företräds av ombud skall utfärda en

skriftlig, undertecknad och daterad fullmakt för ombudet.

Om fullmakten utfärdas av juridisk person skall kopia av

registreringsbevis eller motsvarande behörighetshandling

(”Registreringsbevis”) för den juridiska personen bifogas.

Registreringsbevis och fullmakt får inte vara äldre än ett

år, utom i de fall fullmakten enligt sin lydelse är giltig en

längre tid, högst fem år. Öresund tillhandahåller fullmakts -

formulär på Öresunds webbplats, www.oresund.se.

Fullmaktsformulär tillhandahålls även efter beställning.

För beställning av fullmaktsformulär gäller samma adress

och telefonnummer som för anmälan enligt ovan. För att

underlätta inpassering vid stämman bör fullmakter i

original, eventuella Registreringsbevis samt andra

behörighetshandlingar vara Öresund tillhanda under

ovanstående adress senast fredagen den 17 april 2026.

Förvaltarregistrerade aktier

Aktieägare som har valt att förvaltarregistrera sina aktier

måste, för att få deltaga vid stämman, omregistrera

sina aktier i eget namn hos Euroclear i så god tid att

omregistreringen är utförd senast fredagen den 17 april

2026. För att detta skall kunna ske måste begäran om

sådan omregistrering göras i god tid till förvaltaren före

nämnda dag. Sådan registrering kan vara tillfällig.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 1

Styrelseordförande och VD har ordet 2

Substansvärde 6

Värdepappersportföljen 7

Större och aktiva engagemang 8

Investeringsstrategi 12

Öresundaktien 13

Förvaltningsberättelse inklusive bolagsstyrningsrapport och hållbarhetsrapport 15

Resultaträkningar 33

Balansräkningar 34

Redogörelse för förändringar i eget kapital 35

Kassaflödesanalyser 36

Noter till de finansiella rapporterna 37

Styrelsens intygande 56

Revisionsberättelse 57

Koncernen i sammandrag 62

Bolagsordning 63

Årsredovisningen omfattar sidorna 15–56.

De finansiella rapporterna, enligt IAS 1, omfattar sidorna 33–56.

• Substansvärdet uppgick den 31 december 2025 till 116 (104) kronor per

aktie. Substansvärdet ökade under 2025, justerat för lämnad utdelning, med

18,2 (8,7) procent. SIX Return Index steg under motsvarande period med

12,7 (8,6) procent.

• Öresunds börskurs den 31 december 2025 var 118,00 (108,20) kronor, vilket

motsvarar en ökning med 9 (1) procent under året. Öresundaktiens totalavkastning

var 16 (8) procent under motsvarande period.

• Styrelsen och verkställande direktören föreslår en utdelning om 7,40 (7,20) kronor

per aktie uppdelad på två (två) utbetalningar; 3,70 (3,60) kronor per aktie i april 2026

och 3,70 (3,60) kronor per aktie i oktober 2026, motsvarande totalt 336 (327) Mkr.

• Under året har värdepapper förvärvats för 472 (427) Mkr och försäljningarna

uppgick till 391 (498) Mkr.

Innehåll

2025 i korthet

2 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Nicklas Paulson och

Mats Qviberg

KÄRA AKTIEÄGARE,

År 2025 blev ännu ett positivt år för Öresunds aktieägare. Strategin som en

långsiktig och aktiv ägare i våra bolag ger fortsatt resultat. Under året ökade vårt

substansvärde med 18,2 procent jämfört med SIX Return Index som steg med

12,7 procent. Vi presterade 5,6 procentenheter bättre än jämförelseindex och

substansvärdet uppgick till 5.284 Mkr vid årets slut.

Om vi ser tillbaka på 2025 blev det ett bra börsår. Efter en stökig inledning

med ”Liberation Day” och stor oro för handelskrig lugnade världens börser ned

sig och återhämtade sig från botten i början av april. Många börser nådde nya

rekordnivåer. Den starka börsuppgången kom trots att det blivit fler tullar och

handelshinder. Tolkningen var att ekonomin och företagens marginaler klarat

tullarna bättre än befarat. Ekonomin, speciellt i USA, har också drivits på av

mycket stora investeringar i AI.

Något som blev bestående under året var dollarns försvagning och samtidigt

uppgångarna för ädelmetaller. Dollarns försvagning påverkade utvecklingen för

amerikanska aktier räknat i europeiska valutor. Världen utanför USA upplevde att

den hade för stor exponering mot dollarn och försökte omvikta till andra valutor

och speciellt mot ädelmetaller.

I Sverige utvecklades bank & finans, gruvor, telekom och klassiska

värdesektorer väl under året medan konsumentaktier utvecklades sämst.

I Öresunds portfölj har de lönsamma, kassaflödespositiva och stabila bolagen

haft en bra utveckling under året, såsom Bilia, Scandi Standard, Scandic Hotels,

Handelsbanken och SEB. Bäst utveckling har dock vårt innehav i Ovzon haft.

Framöver kommer vi främst att leta nya investeringar i lönsamma bolag med

stabila kassaflöden och med god likviditet i aktien.

Justerat för lämnade utdelningar. Substans-

värdets förändring beräknas från och med

2011 med återinvesterad utdelning i stället

för som tidigare med återlagd utdelning.

Substansvärde

SIXRX

Per år

Ack.

Per år

Ack.

1994 16 16 7 7

1995 7 25 21 29

1996 28 59 43 83

1997 37 117 28 134

1998 –3 111 13 165

1999 51 219 70 350

2000 26 303 –11 301

2001 15 365 –15 242

2002 –7 332 –36 119

2003 33 474 34 194

2004 33 665 21 255

2005 39 963 36 384

2006 36 1 344 28 520

2007 –4 1 284 –3 504

2008 –40 728 –39 268

2009 81 1 395 53 461

2010 12 1 579 27 611

2011 –7 1 472 –14 515

2012 13 1 673 16 616

2013 36 2 318 28 816

2014 20 2 813 16 961

2015 35 3 844 10 1 072

2016 25 4 838 10 1 185

2017 6 5 135 9 1 306

2018 9 5 585 –4 1 244

2019 8 6 029 35 1 715

2020 –2 5 890 15 1 984

2021 22 7 214 39 2 803

2022 –26 5 333 –23 2 142

2023 5 5 606 19 2 573

2024 9 6 101 9 2 801

2025 18 7 232 13 3 169

Substansvärde

SIXRX

Per år

Ack.

Per år

Ack.

2016 25 25 10 10

2017 6 33 9 20

2018 9 44 –4 15

2019 8 55 35 55

2020 –2 52 15 78

2021 22 85 39 148

2022 –26 38 –23 91

2023 5 45 19 128

2024 9 57 9 148

2025 18 86 13 179

Styrelseordförande och VD

har ordet

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 3

UTVECKLING UNDER ÅRET FÖR ÖRESUNDAKTIEN

Totalavkastningen för Öresundaktien under 2025 inklusive återinvesterad utdelning

uppgick till 16 procent att jämföra med Stockholmsbörsens jämförelseindex som steg

med 13 procent.

Inför årsstämman 2026 föreslås en utdelning om 7,40 kronor per Öresundaktie.

Den föreslagna utdelningen motsvarar en direktavkastning om 6 procent jämfört

med stängningskursen den 31 december 2025. Utdelningsförslaget motsvarar en

ökning av utdelningen med 3 procent jämfört med den senaste utdelningen om

7,20 kronor per aktie som lämnades för verksamhetsåret 2024. Likt föregående år

föreslår styrelsen att utdelningen utbetalas halvårsvis i form av två utbetalningar om

vardera 3,70 kronor där den första utbetalningen sker i samband med årsstämman

och den andra ett halvår senare. Vi tycker att detta är positivt för såväl aktieägarna

som bolaget då det blir ett jämnare kassaflöde.

ÖRESUNDS VÄRDESKAPANDE

Det övergripande målet för Öresund är att skapa värde för våra aktieägare vilket

vi har lyckats med över tid. Under året ökade substansvärdet med 18,2 procent

jämfört med jämförelseindex som ökade med 12,7 procent och vid årets slut uppgick

substansvärdet till 5.284 Mkr.

Eftersom Öresund har färre bolag i portföljen än en typisk Sverigefond kommer

vi att avvika mer mot index än en sådan, såväl upp som ned. Öresunds substansvärde

har långsiktigt ökat med 7.232 procent sedan 1994 jämfört med 3.169 procent för

jämförelseindex. Detta motsvarar en genomsnittlig årlig avkastning om 14,4 procent

för Öresunds substansvärde jämfört med 11,5 procent för jämförelseindex.

De aktieinnehav som hade störst positiv påverkan på substansvärdet under året

var Ovzon, Bilia, Scandi Standard, Scandic Hotels, Handelsbanken och SEB. Någon

större negativ påverkan på substansvärdet under 2025 hade inte något av innehaven.

Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning genom att

opportunistiskt investera i nordiska bolag där Öresund kan agera som en aktiv och

långsiktig ägare. Öresunds investeringar är inte begränsade till specifika branscher

utan det är potentialen för värdeökning i förhållande till bedömd risk som styr

investeringsbesluten. Vid investeringar där Öresund är en av de större aktieägarna

arbetar vi aktivt med att utveckla bolagen genom styrelserepresentation.

Investeringsorganisationen i Öresund arbetar för att bolagen framgångsrikt

skall utvecklas och skapa avkastning till aktieägarna. Öresund investerar främst i

attraktivt värderade bolag med stabila kassaflöden och god direktavkastning.

PORTFÖLJFÖRÄNDRINGAR I ÖRESUND

Under året genomfördes större nettoförvärv beloppsmässigt i Q-linea, SCA och

Fabege medan större nettoavyttringar genomfördes i Handelsbanken och Tele2.

Nya investeringar genomfördes under året i Fabege, Fagerhult och SCA.

Under året hade Öresund fyra onoterade innehav. Eftersom en överenskommelse

under det fjärde kvartalet 2025 träffats om att avyttra Öresunds aktier i DBT Capital

efter årsskiftet samt att Turbotic har sålts innebär det att Öresund därefter endast har

två onoterade innehav kvar i portföljen.

UTVECKLINGEN I ÖRESUNDS STÖRSTA PORTFÖLJBOLAG

Bilia är en av Europas största helhetsleverantörer för allt som rör bilägandet med

en ledande position inom service och försäljning av personbilar, transportbilar

och lastbilar. Bilias verksamheter har under 2025 haft en god utveckling givet de

utmaningar som bilindustrin har haft. Den starka utvecklingen är främst hänförlig till

serviceaffären, men även försäljning av nya bilar, medan utvecklingen för begagnade

bilar visade lägre lönsamhet än föregående år. Norge och Västeuropa redovisade ett

högre operativt rörelseresultat medan Sverige visade ett lägre operativt rörelseresultat

främst hänförligt till försäljning av begagnade bilar. Under året har Bilia förstärkt

det existerande erbjudandet genom förvärv av försäljning och service av Jaguar och

Land Rover i Norge. Bilia förvärvade även Tage Rejmes Lastvagnar AB och Tage

Rejmes i Örebro Lastvagnar AB. Bolagens verksamhet består av försäljning och

service med kringliggande tjänster för lastbilar av varumärket Volvo Lastvagnar

4 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

och verksamheten bedrivs i nio anläggningar i mellersta Sverige. Under året har Bilia

träffat ett partneravtal med Lynk & Co om att bli en helhetspartner inom service och

försäljning av nya personbilar. Därutöver har Bilia expanderat med Polestar i Sverige

och öppnat försäljning på ytterligare tre platser. Den största delen av Bilias resultat

kommer från den stabila serviceaffären och vi anser inte att Biliaaktiens relativt låga

värdering fångar upp serviceaffärens stabilitet. Nettoomsättningen ökade under 2025

med 3 procent och uppgick till 40.413 Mkr och rörelseresultatet ökade med 6 procent

och uppgick till 1.271 Mkr. Under året uppgick Biliaaktiens totalavkastning till

17 procent.

Scandi Standard är den ledande producenten av kycklingbaserade

livsmedelsprodukter i Norden och Irland. Koncernen är verksam i Sverige, Norge,

Danmark, Finland, Irland, Litauen och Nederländerna med marknadsledande

positioner på flera lokala marknader. Scandi Standard producerar, marknadsför

och säljer förädlade, kylda och frysta produkter under de välkända varumärkena

Kronfågel, Danpo, Den Stolte Hane, Naapurin Maalaiskana och Manor Farm.

Scandi Standard förvärvade en integrerad toppmodern kycklingförädlare i Litauen

föregående år. Under 2025 förvärvades sex lönsamma kycklinggårdar i Litauen

och därigenom blev Scandi Standards litauiska verksamhet självförsörjande

vad gäller tillgång på fåglar. Under 2025 förvärvade även Scandi Standard

en produktionsanläggning i Oosterwolde, Nederländerna från Tyson Foods.

Anläggningen har två av Europas största och mest effektiva produktionslinjer för

förädling av panerade kycklingprodukter. Scandi Standard har i dag en mer effektiv

verksamhet, attraktiva positioner på hemmamarknaderna och en växande europeisk

närvaro genom etableringarna i Litauen och Nederländerna. Tillsammans med den

höga efterfrågan på kyckling ger det Scandi Standard goda tillväxtmöjligheter på en

marknad med betydande potential. Sammantaget skapar detta förutsättningar för en

fortsatt stark finansiell utveckling. Scandi Standards intäkter ökade under 2025 med

8 procent till 14.083 Mkr och rörelseresultatet ökade med 18 procent till 603 Mkr.

Scandi Standardaktiens totalavkastning uppgick till 20 procent under 2025.

Ovzon erbjuder världsledande integrerade mobila satellitkommunikationstjänster,

SATCOM-as-a-Service, till kunder över hela världen. Tjänsterna inkluderar

satellitnät med hög datahastighet, mobila satellitterminaler, gatewaytjänster och

dedikerad kundsupport. Under 2025 erhöll Ovzon ett antal viktiga order som

stärker såväl omsättning som resultat och understryker Ovzons förmåga att leverera

operativ precision, kvalitet och fokus. Ovzons största order från FMV uppgick till

ett värde om 1,04 miljarder kronor. Ordern avser bolagets kompletta SATCOM-

lösning och omfattar satellitnätverkstjänster, mobila satellitterminaler samt

dedikerad kundsupport. Tjänsten löper över 24 månader och ordervärdet avseende

terminaler uppgick till 220 Mkr. Därutöver signerade Ovzon ett avtal med en

försvarsorganisation i ett europeiskt NATO-land. Avtalet avser bolagets kompletta

SATCOM-lösning baserad på Ovzon 3 och omfattar satellitnätverk under en

inledande period om sex månader med servicestart under det första kvartalet 2026,

Ovzons mobila satellitterminaler och dedikerad kundsupport. Ordervärdet uppgår till

240 Mkr, varav 60 procent utgjordes av Ovzons mobila satellitterminaler. Därutöver

genomförde Ovzon under året en framgångsrik refinansiering av bolagets lån till

betydligt lägre ränta vilket kommer bidra till ett starkare resultat och förbättrad

finansiell flexibilitet. Nettoomsättningen ökade under 2025 med 120 procent och

uppgick till 735 Mkr och rörelseresultatet ökade kraftigt till 140 Mkr från –82 Mkr

föregående år. Under året uppgick Ovzonaktiens totalavkastning till 149 procent.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 5

ÖRESUNDS SYN PÅ FRAMTIDEN

Inför 2026 är vi optimistiska kring en bättre utveckling för konsumentaktier, speciellt

för bolag med exponering mot svensk konsumtion. Staten sänker skatterna och

Riksbanken har sänkt räntan vilket ger mer i konsumenternas plånböcker, samtidigt

som det finns ett uppdämt konsumtionsbehov efter några utmanande år. Öresunds

portfölj är väl positionerad mot detta, med Bilia som bör gynnas av förhoppningsvis

stigande bilförsäljning eller Scandic Hotels som gynnas av fortsatt intresse för

resande. Försvarsaktier har gått bra under flera år av geopolitiska oroligheter och

vi tror att satsningar för att stärka försvar och pålitlig kommunikation kommer att

fortsätta oavsett hur det går med krigen, vilket bör gynna vårt innehav i Ovzon. Vi ser

lite ljusning på den svenska fastighetsmarknaden, vilket bör gynna bolag som Stenhus

Fastigheter och Fabege som har stor rabatt mot substansvärdet. För Öresund ger aktier

som Scandi Standard och Bahnhof en ocyklisk stabilitet till portföljen samtidigt som

de dessutom är bolag med bra förutsättningar för vinsttillväxt framöver.

Det är en händelserik framtid vi går till mötes. Den amerikanska administra-

tionen har onekligen skakat om det globala ekonomiska och politiska landskapet.

Krig och geopolitiska utmaningar skapar oroligheter i vår omvärld. Gigantiska

investeringar sker i kapplöpningen om AI.

Vi tror att det kommer finnas många möjligheter och utmaningar framöver.

I en oberäknelig omvärld som förändras i snabb takt är det av stor vikt att investera

i framgångsrika bolag med beprövade och konkurrenskraftiga affärsmodeller

där kassaflöden och lönsamhet prioriteras. Öresunds strategi att utöva ett aktivt

ägarskap och långsiktigt utveckla portföljbolagen genom att vara med och påverka

bolagens operativa, finansiella och strategiska position ligger fast.

Investeringsorganisationen fortsätter arbetet med att stötta befintliga portföljbolag

samt försöka hitta nya välskötta bolag för att vara redo att investera i fantastiska

bolag till attraktiva priser när möjligheten uppstår. Detta kommer att möjliggöra en

god långsiktig avkastning för Öresunds aktieägare. Vårt motto är – We’re only in it

for the money!

Tack för Ert förtroende!

Mats Qviberg Nicklas Paulson

Styrelseordförande Verkställande direktör

Övrigt

Onoterade bolag

Små bolag

14%

Medelstora bolag

38%

Stora bolag

44%

6 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Koncernens substansvärde uppgick den 31 december 2025 till 5.284 Mkr (4.750 Mkr

den 31 december 2024) motsvarande 116 kronor per aktie

, vilket är en ökning med

18,2 procent justerat för lämnad utdelning sedan utgången av 2024 (104 kronor per

aktie den 31 december 2024). Detta är 5,6 procentenheter bättre än SIX Return Index

som steg med 12,7 procent under motsvarande period.

Öresunds börskurs (senaste betalkurs) den 31 december 2025 var 118,00 kronor

(108,20 kronor den 31 december 2024), vilket innebar en totalavkastning om

16 (8) procent under 2025.

251231 och 241231: Substansvärdet per aktie är beräknat på 45.457.814 aktier vilket motsvarar

det registrerade antalet aktier i Öresund. Den 31 december 2025 hade totalt 893.534 Öresundaktier

syntetiskt återköpts till en genomsnittlig köpkurs om 114 kronor per aktie.

Hänsyn har ej tagits till eventuellt utställda optioner, återköpta aktier eller teckningsoptioner.

Baserat på sista köpkurs under ordinarie handel.

Varav likvida medel uppgick till 74 Mkr.

SUBSTANSVÄRDETS FÖRDELNING DEN 31 DECEMBER 2025

Antal aktier

Andel av

röster, %

Andel av

kapital, %

Kurs, kr

Marknads-

värde, Mkr Kr/aktie Andel, %

Noterade värdepapper

Bilia 9 860 000 10,2 10,2 134,40 1 325 29 25,1

Scandi Standard 10 100 000 15,3 15,3 99,40 1 004 22 19,0

Ovzon 13 527 970 12,1 12,1 42,45 574 13 10,9

Bahnhof 7 197 731 1,9 6,7 54,20 390 9 7,4

Stenhus Fastigheter 33 016 084 8,9 8,9 11,34 374 8 7,1

Securitas 2 000 000 0,2 0,3 147,05 294 6 5,6

Scandic Hotels 2 250 000 1,0 1,0 96,85 218 5 4,1

SEB 1 000 000 0,0 0,0 195,55 196 4 3,7

Ericsson 2 000 000 0,0 0,1 90,56 181 4 3,4

Q-linea 5 660 742 29,9 29,9 24,70 140 3 2,6

Övriga noterade värdepapper 400 9 7,6

Summa noterade värdepapper 5 097 112 96,5

Onoterade värdepapper 132 3 2,5

Övriga tillgångar och skulder, netto

56 1 1,1

Totalt 5 284 116 100,0

Information om Öresunds större innehav finns att läsa på bolagens egna webbplatser.

Några av de större och aktiva innehaven beskrivs även på sidorna 8–11 i års redovisningen.

Bahnhof www.bahnhof.se

Bilia www.bilia.com

Ericsson www.ericsson.com

Ovzon www.ovzon.com

Q-linea www.qlinea.com

Scandi Standard www.scandistandard.com

Scandic Hotels www.scandichotelsgroup.com

SEB www.sebgroup.com/sv

Securitas www.securitas.com

Stenhus Fastigheter www.stenhusfastigheter.se

Substansvärde

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 7

Exklusive utställda optioner.

Avser värdepapper i bolag som har aktier upptagna till handel på reglerad marknad eller

handelsplattformar i Sverige om ej annat anges.

Avser onoterade värdepappersinnehav.

Avser noterade hybridobligationer.

Inklusive eventuell inlösen av aktier samt erhållna optionspremier om 0 (1) Mkr netto.

VÄRDEPAPPERSINNEHAV DEN 31 DECEMBER 2025

Tabellen visar exponeringen i värdepapper

Värdepapper

Antal aktier och andelar Marknadsvärde, tkr

Bilia 9 860 000 1 325 184

Scandi Standard 10 100 000 1 003 940

Ovzon 13 527 970 574 262

Bahnhof 7 197 731 390 117

Stenhus Fastigheter 33 016 084 374 402

Securitas 2 000 000 294 100

Scandic Hotels 2 250 000 217 913

SEB 1 000 000 195 550

Ericsson 2 000 000 181 120

Q-linea 5 660 742 139 820

SCA 1 000 000 123 150

Fabege 1 250 000 103 313

Handelsbanken 750 000 100 988

Orbital Systems

e.t. 89 003

Fagerhult 964 198 40 111

DBT Capital

e.t. 37 299

Catena Media HO1

e.t. 33 280

Catena Media 3 749 000 6 171

Senergia Nordic

e.t. 5 390

Totalt 5 235 112

varav noterade innehav 5 103 420

varav onoterade innehav 131 692

FÖRÄNDRINGAR I VÄRDEPAPPERSPORTFÖLJEN

Under 2025 förvärvades värdepapper för 472 (427) Mkr samt avyttrades

värdepapper för 391 (498) Mkr. Öresunds större nettoförvärv respektive

nettoförsäljningar av värdepapper under året framgår av tabellerna nedan.

Större nettoförvärv under 2025

Mkr

Q-linea 156

SCA 124

Fabege 103

Större nettoförsäljningar under 2025

Mkr

Handelsbanken 157

Tele2 52

Värdepappersportföljen

8 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Ägarandel:

10,2%

Nettoomsättning:

40 413 Mkr

Rörelseresultat:

1 271 Mkr

Börsvärde:

12 943 Mkr

BILIA

www.bilia.com

Bilia är en av Europas största helhetsleverantörer för allt som rör

bilägandet med en ledande position inom service och försäljning

av personbilar, transportbilar och lastbilar. Bilia har cirka

190 anläggningar i Sverige, Norge, Luxemburg och Belgien

samt en auktionssajt i Sverige. Serviceaffären omfattar ett väl

utvecklat sortiment av tjänster och servicekoncept som utvecklas

kontinuerligt för att förenkla bilägandet för kunderna. Bilia

erbjuder tillbehör och reservdelar, originalservice och reparationer,

däckhotell, fälgrenovering, bilglasreparationer och andra

verkstadstjänster, bildemontering, butiksförsäljning och e-handel.

Bilaffären omfattar försäljning av nya och begagnade person-,

transport- och lastbilar samt tilläggstjänster såsom finansiering

och försäkring. Bilia säljer personbilar av märkena Volvo, BMW,

Toyota, Mercedes-Benz, XPENG, Volkswagen, MINI, Nissan,

Lexus, Porsche, Skoda, Audi, Seat, Cupra, Land Rover, Jaguar,

Polestar, Lynk & Co samt transportbilar av märkena Mercedes-

Benz, Toyota, Volkswagen, Nissan och lastbilar av märket Volvo.

Drivmedelsaffären omfattar försäljning av drivmedel och biltvätt

i Sverige.

Ägarandel:

15,3%

Nettoomsättning:

14 083 Mkr

Rörelseresultat:

603 Mkr

Börsvärde:

6 560 Mkr

SCANDI STANDARD

www.scandistandard.com

Scandi Standard är den ledande producenten av kycklingbaserade

livsmedelsprodukter i Norden och Irland. Koncernen är

verksam i Sverige, Norge, Danmark, Finland, Irland, Litauen

och Nederländerna med marknadsledande positioner på flera

lokala marknader. Scandi Standard producerar, marknadsför och

säljer förädlade, kylda och frysta produkter under de välkända

varumärkena Kronfågel, Danpo, Den Stolte Hane, Naapurin

Maalaiskana och Manor Farm. I Norge produceras och säljs även

ägg. Scandi Standards vision är Better Chicken for a Better Life.

Genom att erbjuda hälsosamma och innovativa kycklingprodukter

som produceras på ett ansvarsfullt och resurseffektivt sätt bidrar

Scandi Standard till en hållbar livsmedelsproduktion. Scandi

Standards ambition är att vara ledande inom hållbarhet i den

globala kycklingindustrin.

Större och aktiva engagemang

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 9

Ägarandel:

12,1%

Nettoomsättning:

735 Mkr

Rörelseresultat:

140 Mkr

Börsvärde:

4 757 Mkr

OVZON

www.ovzon.com

Ovzon erbjuder världsledande integrerade mobila satellit-

kommunikationstjänster, SATCOM-as-a-Service, till kunder

över hela världen. Tjänsterna inkluderar satellitnät med hög

datahastighet, mobila satellitterminaler, gatewaytjänster och

dedikerad kundsupport. Ovzons erbjudande möter den växande

efterfrågan på garanterad uppkoppling för kunder med kritiska

uppdrag och höga krav på prestanda, mobilitet och resiliens, såsom

Försvar, Nationell säkerhet och Offentlig säkerhet. Den 5 juli

2024 inleddes kommersiell service på Ovzons egenutvecklade

geostationära satellit Ovzon 3. Under 2025 erhöll Ovzon ett

antal viktiga ordrar som stärker såväl omsättning som resultat

och understryker Ovzons förmåga att leverera operativ precision,

kvalitet och fokus. Därutöver genomförde Ovzon under året en

framgångsrik refinansiering av bolagets lån till betydligt lägre

ränta vilket kommer bidra till ett starkare resultat och förbättrad

finansiell flexibilitet. Ovzon grundades 2006 och har kontor i

Stockholm samt i USA i Herndon, Virginia och i Tampa, Florida.

Ägarandel

6,7%

Omsättning:

2 219 Mkr

Rörelseresultat:

240 Mkr

Börsvärde:

5 862 Mkr

BAHNHOF

www.bahnhof.se

Bahnhof är en expansiv nordeuropeisk internationell moln-

och internetaktör som erbjuder säker, klimatsmart och innovativ

kommunikationsteknik för företag och privatpersoner.

Tjänsterna inkluderar bredband, telefoni, TV, servertjänster

samt mer komplexa IT-driftlösningar för kunder med höga krav

på prestanda och tillförlitlighet. Företagstjänsterna innefattar

nät- och bredbandstjänster till fastigheter, kommersiella lokaler

och kontor. Parallellt fortsätter satsningen på molntjänster,

datasäkerhet och AI i Bahnhofs datacenters. Under 2025 har

Bahnhof förvärvat Bunkeberget Park i Göteborg som markerar

starten för uppbyggnaden av ett nytt datacenter på 6 000 m².

Bunkeberget byggs som ny knutpunkt för nationell digital

infrastruktur med kapacitet för både företag, offentlig sektor och

internationella kunder. I privatmarknaden fortsätter Bahnhof att

ta marknadsandelar i öppna nät. Bakom framgången ligger en stor

insats på att öka försäljningen i Bahnhofs infrastruktur som de

själva kontrollerar. Bahnhof har under 2025 fortsatt att växa på den

nordiska marknaden och har tagit de första stegen i Tyskland.

Ägarandel:

8,9%

Hyresintäkter:

1 036 Mkr

Förvaltnings-

resultat:

413 Mkr

Börsvärde:

4 246 Mkr

STENHUS FASTIGHETER

www.stenhusfastigheter.se

Stenhus Fastigheter är ett fastighetsbolag som äger och förvaltar

offentliga och kommersiella fastigheter med tydligt geografiskt

fokus på storstadsområden och tillväxtorter med fokus på

Stockholm och Mälardalen. Stenhus Fastigheter arbetar även aktivt

med befintliga och potentiella byggrätter inom det nuvarande

beståndet. Under 2025 har Stenhus Fastigheter fortsatt sin

konsolidering med färdigställande av projekt, försäljning och

förädling av fastigheter samt refinansiering, med fortsatt fokus på

att leverera ett starkt driftnetto och stabila kassaflöden. Stenhus

Fastigheter redovisade sitt bästa förvaltningsresultat någonsin

under 2025. Totalt ägde Stenhus Fastigheter 138 fastigheter per den

31 december 2025 till ett sammanlagt värde om 13.704 Mkr.

Röstandelen motsvarar 1,9 procent.

10 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Ägarandel

0,3%

Försäljning:

155 113 Mkr

Rörelseresultat:

9 073 Mkr

Börsvärde:

84 403 Mkr

SECURITAS

www.securitas.com

Securitas är en världsledande partner inom intelligenta

säkerhetslösningar som bidrar till att göra världen till en tryggare

plats. Med 90 års gedigen erfarenhet ser Securitas vad andra

missar. I partnerskap med kunderna nyttjar Securitas teknik och i

kombination med Securitas innovativa, holistiska tillvägagångssätt

transformerar Securitas säkerhetsbranschen. Tillsammans med

336.000 medarbetare på 44 marknader ser Securitas en annorlunda

värld, och skapar hållbart värde för kunderna genom att skydda det

som är viktigast för dem – deras medarbetare och tillgångar.

Ägarandel:

1,0%

Nettoomsättning:

22 289 Mkr

Rörelseresultat:

2 661 Mkr

Börsvärde:

20 932 Mkr

SCANDIC HOTELS

www.scandichotelsgroup.com

Scandic Hotels grundades 1963 och är den största hotelloperatören i

Norden med ett nätverk av omkring 280 hotell i sex länder, fördelat

på cirka 58.000 hotellrum i drift och under utveckling. Scandic

Hotels har Nordens största geografiska räckvidd som består av

hotell belägna i större städers citykärna, affärscentra, flygplatser,

längs de stora vägarna eller i natursköna omgivningar. Scandic

Hotels har ett stort fokus på hållbarhet och 256 av hotellen är

Svanenmärkta. Varje dag arbetar över 19.000 medarbetare med

ett enda mål i åtanke: att skapa bra hotellupplevelser som gör att

Scandic Hotels gäster vill komma tillbaka. Scandic Friends är

Nordens största lojalitetsprogram inom hotellbranschen. I juli 2025

ingick Scandic Hotels ett avtal med Pandox och Eiendomsspar med

avsikt att förvärva hotellverksamheten i Dalata. Under november

2025 tog Scandic Hotels över det operativa ansvaret för Dalatas

hotellportfölj efter att det offentliga erbjudandet av Dalata från

Pandox och Eiendomsspar slutförts.

Ägarandel:

0,0%

Rörelseintäkter:

76 939 Mkr

Rörelseresultat:

38 898 Mkr

Börsvärde:

398 530 Mkr

SEB

www.sebgroup.com/sv

SEB är en ledande nordeuropeisk finansiell koncern med

internationell räckvidd som har bedrivit bankverksamhet sedan

1856. SEB:s syfte är att positivt forma framtiden med ansvarsfull

rådgivning och kapital, i dag och för framtida generationer. Genom

att samarbeta med kunder vill SEB vara en ledande katalysator

i omställningen till en mer hållbar värld. I Sverige och i de

baltiska länderna erbjuds ett stort spann av finansiella tjänster och

rådgivning. I Danmark, Finland, Norge, Tyskland och Storbritannien

är SEB inriktade på företagsaffären och investment banking

utifrån ett fullservicekoncept till företag och institutioner. SEB:s

internationella prägel återspeglas genom närvaro i mer än 20 länder

världen över med cirka 18.600 medarbetare. Den 31 december 2025

uppgick koncernens balansomslutning till 3.671 miljarder kronor

och förvaltat kapital till 2.904 miljarder kronor.

Röstandelen motsvarar 0,2 procent.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 11

Ägarandel

0,1%

Nettoomsättning:

236 681 Mkr

Rörelseresultat:

38 634 Mkr

Börsvärde:

305 444 Mkr

ERICSSON

www.ericsson.com

Ericsson är en ledande leverantör av mobilkommunikations-

lösningar till leverantörer av kommunikationstjänster, företag

och den offentliga sektorn. Ericsson levererar högpresterande,

programmer bara och energieffektiva nät som möjliggör en ökad

tjänstedifferentiering. Ericssons företagslösningar erbjuder över-

lägsen kommunikation till företag samt avancerade nätfunktioner

till applikationsutvecklare. Tillsammans med kunder och partners

i ekosystemet leder Ericsson nästa våg av digitalisering i samhället.

Genom världsledande forskning driver Ericsson nya standarder och

bidrar till utvecklingen av nästa generations infrastruktur, mjuk-

vara och tjänster för mobilkommunikation. Ericssons vision är en

värld där obegränsad kommunikation förbättrar liv, omdefinierar

verksamheter och banar väg för en hållbar framtid. Ericsson har

cirka 94.000 anställda och betjänar kunder i mer än 175 länder.

Ericssons huvudkontor finns i Stockholm, Sverige.

Ägarandel:

29,9%

Nettoomsättning:

11 Mkr

Rörelseresultat:

–177 Mkr

Börsvärde:

473 Mkr

Q-LINEA

www.qlinea.com

Q-linea är ett innovativt infektionsdiagnostikföretag som är

dedikerat till att rädda liv och minska sjukvårdskostnader

genom att utveckla och leverera lösningar för snabb diagnos och

behandling av infektionssjukdomar. Q-lineas huvudfokus är snabb

resistensbestämning (AST), ett avgörande steg i behandlingen av

sepsis och andra allvarliga infektioner. Q-lineas ledande teknologi,

ASTar

, är ett helt automatiserat system utformat för att leverera

fenotypiska AST-resultat direkt från positiva blododlingar på

cirka sex timmar. Genom att avsevärt minska svarstiden jämfört

med traditionella metoder gör Q-linea det möjligt för läkare att

ordinera den optimala antibiotikabehandlingen tidigare, vilket

förbättrar patientresultaten och bidrar till att bekämpa det globala

hotet från antimikrobiell resistens. Q-linea grundades 2008 och har

huvudkontor i Uppsala, Sverige.

Röstandelen motsvarar 0,0 procent.

12 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Avgörande för om en investering skall göras är värdeökningspotentialen i relation till

bedömd risk. Investeringar skall ge en avkastning som möter Öresunds avkastningskrav.

Investeringar kan därför göras inom de flesta branscher. Investeringsobjektets arbete

med hållbarhetsfrågor ses som en viktig faktor i värdeskapandet. Det är även ett verktyg

för Öresund, som aktiv ägare, att påverka och vidareutveckla hållbarhets arbetet för att

öka avkastningen och minska risken. Öresund tar hänsyn till investeringens likviditet

och bedömd risk vid beräkning av investeringens potentiella avkastning.

Investeringskriterier

Öresund investerar för att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning enligt följande

investeringskriterier:

• Öresund investerar huvudsakligen i nordiska noterade och onoterade bolag som

bedöms vara attraktivt värderade.

• Öresund utövar ett aktivt ägarskap i flera av portföljbolagen. Detta ger en djup

förståelse för bolagen och de branscher de verkar i och medför dessutom att

Öresund kan bidra till att genomföra åtgärder som är positiva för utvecklingen

i portföljbolagen.

• Öresunds investeringar är inte begränsade till vissa branscher utan det är

potentialen för värdeökning och bedömd risk som styr investeringsbesluten.

• Öresund investerar huvudsakligen i attraktivt värderade och lönsamma bolag med

stabila kassaflöden och god direktavkastning.

• Öresund söker investeringar som har tillräckligt stor potential över tid för att kunna

bidra till den långsiktiga substansvärdetillväxten.

Indelning av investeringar

Öresunds investeringar kan i de flesta fall kategoriseras i tre olika grupper:

• Aktiva engagemang där Öresund är en tillräckligt stor delägare i bolaget för att

kunna vara med och påverka bolagets operativa, finansiella och strategiska position

via styrelse eller kontinuerliga samtal med bolagsledningen.

• Likvida investeringar där Öresund är delägare i noterade bolag men där

ägarandelen oftast är för liten för att få ett inflytande. I dessa fall tycker vi att

bolagsledningen och styrelsen har en operativ agenda som skapar aktieägarvärde

samt att bolaget är attraktivt värderat i förhållande till sitt inneboende värde.

• Onoterade bolag där Öresund fått möjligheten att bli delägare till attraktiva villkor

och där vi bedömer att avkastningen över tid är mycket god. Affärs- och intäkts-

modellerna i bolagen skall vara beprövade och bolaget skall ha en storlekspotential

som möjliggör en eventuell börsnotering eller försäljning inom några år.

Investeringshorisont

Öresunds ägande är inte tidsbegränsat och kan därför vara mycket långsiktigt. I de fall

Öresund har ett aktivt engagemang har ägandet historiskt varat i många år. Investerings -

horisonten styrs av värdeökningspotentialen i varje enskild situation. Det innebär att

Öresund över tid kommer att ha investeringar med både kort och lång innehavstid.

Analys och investeringsprocess

Öresund eftersträvar att investera i bolag med hållbara affärsmodeller som är rätt

positionerade för framtiden. Värdering av potentiella investeringar görs av Öresunds

medarbetare. Analysen baseras på fundamental värdering som huvudsakligen görs

internt. Investeringsanalysen fokuserar i första hand på att fastställa bolagens lång-

siktiga intjäningsförmåga i en normalkonjunktur snarare än enskilda kvartalsresultat.

I analysen beaktas värdeökningspotentialen i operativ effektivisering, omstruktu rering

av tillgångar och bolagsstrukturer samt optimering av kapitalstrukturen.

Investeringsstrategi

Källa: Bloomberg

SIXRX IndexeradORES Indexerad

Investment AB Öresund

2021 2022 2023 2024 2025

–40

–20

100

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 13

NOTERING

Öresundaktien noterades 1962 på Stockholmsbörsens A-lista. I dag är

Öresundaktien noterad på Nasdaq Stockholm, medelstora bolag, i segmentet

finans. En handelspost utgörs av en aktie och Öresundaktiens ISIN-kod är

SE0008321608.

UTDELNINGSPOLICY

Investmentföretag är befriade från bolagsskatt så länge lämnad utdelning minst

uppgår till summan av;

• utdelningsintäkter och andra finansiella intäkter,

• en schablonintäkt motsvarande 1,5 procent av marknadsvärdet av aktierelaterade

instrument i värdepappersportföljen vid årets början,

• minskat med finansiella kostnader samt övriga omkostnader.

Schablonintäkten beräknas i princip på värdepappersportföljen exklusive så kallade

näringsbetingade andelar. Öresunds utdelningspolicy innebär att Öresund till sina

aktieägare delar ut minst så mycket att moderföretaget inte behöver betala någon

bolagsskatt.

2025: Föreslagen utdelning om

7,40 kronor per aktie uppdelad på

två utbetal ningar; 3,70 kronor per aktie

i april 2026 och 3,70 kronor per aktie

i oktober 2026, motsvarande totalt

336 Mkr.

2025 2024

Senaste betalkurs,

kronor 118,00 108,20

Börsvärde, Mkr 5 364 4 919

Kursförändring, % 9 1

Totalavkastning, % 16 8

Utdelning,

kronor per aktie

7,40 7,20

Utdelning, tkr

336 388 327 296

Öresundaktien

14 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

ÄGARSTATISTIK

ENLIGT EUROCLEAR

DEN 31 DECEMBER 2025

Innehav

Antal

aktieägare

Andel av

aktie-

kapitalet, %

1–500 21 073 5,5

501–10 000 5 043 20,2

10 001– 285 74,3

Totalt 26 401 100,0

UTVECKLING AV ANTALET AKTIER OCH AKTIEKAPITALET SEDAN 1989

År Förändring

Ökning/minskning

av antal aktier

Totalt antal

aktier

Kvotvärde,

Totalt aktie-

kapital, kr

1989 4 000 000 50,00 200 000 000

1990 Fondemission 4 000 000 100,00 400 000 000

1990 Split 4:1 12 000 000 16 000 000 25,00 400 000 000

1995 Inlösen 1:7 –2 175 882 13 824 118 25,00 345 602 950

1995 Inlösen 1:7 –1 778 268 12 045 850 25,00 301 146 250

1999 Inlösen 1:8 –1 505 731 10 540 119 25,00 263 502 975

2000 Inlösen av aktier –345 987 10 194 132 25,00 254 853 300

2001 Inlösen av aktier –272 563 9 921 569 25,00 248 039 225

2002 Inlösen av aktier –355 786 9 565 783 25,00 239 144 575

2004 Fondemission 9 565 783 30,00 286 973 490

2004 Split 3:1 19 131 566 28 697 349 10,00 286 973 490

2004 Nyemission

3 689 898 32 387 247 10,00 323 872 470

2006 Split 2:1 32 387 247 64 774 494 5,00 323 872 470

2008/9 Inlösen

–6 322 286 58 452 208 5,00 292 261 040

2008/9 Fondemission

58 452 208 5,55 324 648 285

2009 Inlösen av aktier –1 236 891 57 215 317 5,67 324 648 285

2010/1 Inlösen

–5 635 405 51 579 912 5,67 292 672 152

2010/1 Fondemission

51 579 912 6,30 325 136 977

2011 Inlösen av aktier –970 236 50 609 676 6,42 325 136 977

2011/2 Inlösen

–25 341 720 25 267 956 6,42 162 331 544

2011/2 Fondemission

25 267 956 13,57 342 963 193

2011/2 Inlösen av aktier –1 449 443 23 818 513 14,45 344 241 397

2013 Inlösen av aktier –1 089 606 22 728 907 15,15 344 241 397

2016 Split 2:1 22 728 907 45 457 814 7,57 344 241 397

Avser fusionsvederlag till Custos aktieägare.

Avser det frivilliga inlösenerbjudande som pågick över årsskiftet och som registrerades av Bolagsverket den 12 januari 2009.

Avser det frivilliga inlösenerbjudande som pågick över årsskiftet och som registrerades av Bolagsverket den 17 januari 2011.

Avser det frivilliga inlösenerbjudande som pågick över årsskiftet i samband med utskiftningen av dotterföretaget Creades AB

och som registrerades av Bolagsverket den 9 februari 2012.

ÖRESUNDS STÖRSTA ÄGARE INKLUSIVE STYRELSEN ENLIGT EUROCLEAR

DEN 31 DECEMBER 2025

Aktieägare Antal aktier Andel, %

Styrelsen

Mats Qviberg

10 623 187 23,4

Anna Engebretsen

1 530 034 3,4

Magnus Dybeck

76 484 0,2

Douglas Roos

30 000 0,1

Pär Roosvall 30 000 0,1

Petra von Rohr 4 000 0,0

Totalt styrelsen 12 293 705 27,0

Större ägare

Familjen Dybeck 1 988 968 4,4

Elsa och Harry Gabrielssons Stiftelse 1 950 000 4,3

Johan Qviberg 1 399 940 3,1

Jacob Qviberg

1 203 179 2,6

Astrid Ohlin 855 000 1,9

Totalt större ägare 7 397 087 16,3

Totalt styrelsen och större ägare 19 690 792 43,3

Övriga ägare 25 767 022 56,7

Totalt 45 457 814 100,0

Aktieinnehav den 31 december 2025 samt därefter kända förändringar.

Inklusive maka och via pensionsstiftelse.

Inklusive familj.

Inklusive bolag.

Via bolag.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 15

Utdrag från Öresunds bokslutskommuniké 2025.

Styrelsen och verkställande direktören för Investment AB Öresund (publ),

organisationsnummer 556063-9147, får härmed avge redovisning över bolagets och

koncernens verksamhet under 2025.

AFFÄRSIDÉ, MÅL OCH STRATEGI

Koncernen består av moderföretaget Investment AB Öresund, ett rent

investmentbolag som bedriver förvaltningsverksamhet, och det helägda vilande

dotterföretaget Eigenrac Holding AB.

Affärsidé

Öresund är ett investmentbolag som skall ge aktieägarna en god långsiktig avkastning

genom att opportunistiskt investera i nordiska bolag där Öresund kan agera som en

aktiv och långsiktig ägare.

Mål

Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning.

Strategi

• Öresund eftersträvar att utöva ett aktivt ägarskap och långsiktigt utveckla

portföljbolagen genom att kunna vara med och påverka bolagens operativa,

finansiella och strategiska position.

• Öresund vill vara en partner till bolagsledningen och övriga ägare för att

tillsammans med dem skapa värde.

• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i aktieportföljen.

SUBSTANSVÄRDE OCH BÖRSKURS

251231 241231 Förändring 2025 Förändring 2024

Koncernens substansvärde 116,24 kr 104,48 kr 18,2% 8,7%

SIX Return Index 12,7% 8,6%

Börskurs 118,00 kr 108,20 kr

Aktiens totalavkastning 16% 8%

MARKNADSUTVECKLING

Efter en stökig början på 2025 med ”Liberation Day” och stor oro för handelskrig

lugnade världens börser ned sig och återhämtade sig från botten i början av april.

Många börser nådde nya rekordnivåer. De amerikanska börserna steg under 2025

med 18 procent inklusive utdelningar, medan Europa steg med 22 procent och Sverige

steg med 13 procent. Den starka börsuppgången kom trots att det blivit fler tullar och

handelshinder. Tolkningen är att ekonomin och företagens marginaler klarat tullarna

bättre än befarat. Ekonomin, speciellt i USA, har också drivits på av mycket stora

investeringar i AI och datacenter.

Något som dock blivit bestående under året är dollarns försvagning och samtidigt

uppgångarna för ädelmetaller. Dollarns försvagning har påverkat utvecklingen

för amerikanska aktier räknat i europeiska valutor. Det finns många förklaringar

till dollarfallet, att dollarn var övervärderad innan, att Federal Reserve sänkt

räntan, tullar, USA:s handels- och bytesbalansunderskott, men också att USA

drar tillbaka sitt militära stöd till Europa. Världen utanför USA upplever att den

har för stor exponering mot dollarn och försöker omvikta till andra valutor och

speciellt mot ädelmetaller. Svagare dollar har också effekt på våra svenska bolag där

dollarberoende aktier har utvecklats svagare under 2025.

Förvaltningsberättelse

16 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Under det fjärde kvartalet steg Stockholmsbörsen med 6 procent inklusive

utdelningar, Europa steg med 5 procent, medan USA steg med 3 procent. Kvartalet

inleddes med en fortsatt uppgång för aktier inom AI och halvledare men även för

ädelmetaller. Senare under kvartalet började, med OpenAI och Oracle i centrum, en

debatt kring hur mycket stora techbolag kan och bör stretcha sina balansräkningar

när de investerar i AI. Oracle föll över 40 procent från toppen och drog med sig en

del andra stora mjukvarubolag inklusive Microsoft. Uppgången för ädelmetaller

accelererade däremot.

I Sverige har bank & finans, gruvor, telekom och klassiska värdesektorer

utvecklats väl under 2025 medan konsumentaktier har utvecklats sämst. SIX Return

Index steg med 12,7 procent under 2025 och Öresunds strategi med större vikt mot

lokala medelstora bolag har resulterat i att Öresunds substansvärde har ökat med

18,2 procent under motsvarande period.

Inför 2026 är vi optimistiska kring en bättre utveckling för konsumentaktier,

speciellt för bolag med exponering mot svensk konsumtion. Staten sänker skatterna

och Riksbanken har sänkt räntan vilket ger mer i konsumenternas plånböcker,

samtidigt som det finns ett uppdämt konsumtionsbehov efter några utmanande

år. Öresunds portfölj är väl positionerad mot detta, med Bilia som bör gynnas av

förhoppningsvis stigande bilförsäljning eller Scandic Hotels som gynnas av fortsatt

intresse för resande. Försvarsaktier har gått bra under flera år av geopolitiska

oroligheter och vi tror att satsningar för att stärka försvar och pålitlig kommunikation

kommer att fortsätta oavsett hur det går med kriget, vilket bör gynna vårt innehav

i Ovzon. Vi ser lite ljusning på den svenska fastighetsmarknaden, vilket bör gynna

bolag som Stenhus Fastigheter och Fabege som har stor rabatt mot substansvärdet.

För Öresund ger aktier som Scandi Standard och Bahnhof både en ocyklisk stabilitet

till portföljen samtidigt som det dessutom är bolag med bra förutsättningar för

vinsttillväxt framöver.

VÄRDEPAPPERSPORTFÖLJEN

Koncernen och förvaltningsverksamheten (moderföretaget)

Marknadsvärdet på värdepappersportföljen (med beaktande av eventuellt innehavda

och utställda optioner) uppgick den 31 december 2025 till 5.228 Mkr jämfört med

4.429 Mkr den 31 december 2024.

Under året har värdepapper förvärvats för 472 (427) Mkr samt avyttrats

för

391 (498) Mkr.

Varken några utställda köpoptioner eller säljoptioner, med en kvarvarande löptid

kortare än tolv månader, förekom den 31 december 2025.

Större nettoförvärv under 2025

Mkr

Q-linea 156

SCA 124

Fabege 103

Större nettoförsäljningar under 2025

Mkr

Handelsbanken 157

Tele2 52

Inklusive eventuell inlösen av aktier samt erhållna optionspremier om 0 (1) Mkr netto.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 17

Offentliggjorda flaggningsmeddelanden och liknande under 2025

Datum Bolag Köp/försäljning Totalt antal efter transaktion Röster, % Kapital, %

16 januari Q-linea

–5 519 041 584 881 0,5 0,5

25 februari Q-linea

292 750 996 292 750 996 7,3 7,3

6 maj Q-linea

5 000 000 447 604 666 10,1 10,1

3 juni Q-linea

e.t. 1 553 592 415 24,2 24,2

25 november Q-linea

4 068 643 5 660 742 29,9 29,9

17 december Catena Media –94 910 3 875 000 4,9 4,9

16 januari 2025: Öresund avyttrade 5.519.041 aktier i Q-linea AB (publ) (”Q-linea”) den 15 januari 2025.

Öresund äger därefter 584.881 aktier i Q-linea motsvarande 0,5 procent av såväl kapitalet som rösterna

i Q-linea. I samband med den pågående företrädesemissionen i Q-linea kommer Öresund att erhålla

585.501.994 uniträtter i Q-linea.

25 februari 2025: Öresund har i dag, i samband med den pågående företrädesemissionen i Q-linea, erhållit

292.750.996 aktier och 146.375.498 teckningsoptioner i Q-linea. Öresund äger därefter 292.750.996 aktier

motsvarande 7,3 procent av såväl kapitalet som rösterna i Q-linea, baserat på 4.005.200.236 utestående aktier i

Q-linea. Vid fullt utnyttjande i maj 2025 av de i dag erhållna 146.375.498 teckningsoptionerna kommer Öresund

att äga 439.126.494 aktier i Q-linea, motsvarande 6,6 procent av såväl kapitalet som rösterna i Q-linea, förutsatt

fullt utnyttjande av teckningsoptionerna i företrädesemissionen, baserat på 6.613.848.958 utestående aktier i

Q-linea.

6 maj 2025: Öresund meddelar i dag att Öresunds anmälan till Inspektionen för strategiska produkter (”ISP”)

enligt lagen (2023:560) om granskning av utländska direktinvesteringar har lämnats utan åtgärd. I samband

med detta har Öresund fått godkännande att överskrida ett gränsvärde om 20 procent av såväl kapitalet som

rösterna i Q-linea.

Öresund har i dag förvärvat 5.000.000 aktier i Q-linea och äger därefter 447.604.666 aktier motsvarande

10,1 procent av såväl kapitalet som rösterna i Q-linea, baserat på 4.448.288.096 utestående aktier i Q-linea.

Därutöver avser Öresund att fullt utnyttja de 919.958.891 innehavda teckningsoptionerna inom ramen för

pågående emission i Q-linea. Vid fullt utnyttjande av i dag innehavda teckningsoptioner kommer Öresund att

äga 1.367.563.557 aktier i Q-linea, motsvarande 20,7 procent av såväl kapitalet som rösterna i Q-linea, förutsatt

fullt utnyttjande av samtliga teckningsoptioner i pågående emission, baserat på 6.613.848.958 utestående

aktier i Q-linea.

3 juni 2025: Enligt pressmeddelande från Q-linea den 30 maj 2025 har antalet aktier och röster i Q-linea

under maj månad ökat till följd av nyttjande av teckningsoptioner av serie TO1 och uppgår nu till 6.430.039.725

stamaktier. Öresund äger, efter nyttjande av teckningsoptioner av serie TO1, 1.553.592.415 stamaktier i Q-linea

motsvarande en ägarandel om 24,2 procent av såväl kapitalet som rösterna i Q-linea.

25 november 2025: Öresund har, efter Bolagsverkets registrering av nya aktier i samband med företrädes-

emissionen i Q-linea, erhållit 4.068.643 aktier i Q-linea. Öresund äger därefter 5.660.742 aktier motsvarande

29,9 procent av såväl kapitalet som rösterna i Q-linea, baserat på 18.949.081 utestående aktier i Q-linea.

Offentliggjorda pressmeddelanden relaterade till Öresunds

värdepappersinnehav under 2025

9 april 2025: Öresunds styrelserepresentant i Stenhus Fastigheter i Norden AB

(publ) (”Stenhus Fastigheter”) Anders Wennberg har på egen begäran utträtt ur

Stenhus Fastigheters styrelse på grund av avvikande uppfattning avseende Stenhus

Fastigheters framtida strategi.

Öresund och Familjen Qviberg som tillsammans innehar mer än 10 procent av

såväl kapitalet som rösterna i Stenhus Fastigheter avser att föreslå att Bolagsverket

skall utse en särskild granskare som skall granska Stenhus Fastigheters förvaltning.

14 maj 2025: Valberedningen i Stenhus Fastigheter har inför årsstämman i Stenhus

Fastigheter föreslagit val av Anders Wennberg och nyval av Nicklas Paulson, båda

anställda i Öresund.

Öresund meddelade den 9 april 2025 att Öresund och Familjen Qviberg som

tillsammans innehar mer än 10 procent av såväl kapitalet som rösterna i Stenhus

Fastigheter avser att föreslå att Bolagsverket skall utse en särskild granskare som

skall granska Stenhus Fastigheters förvaltning. Öresund och Familjen Qviberg har

emellertid beslutat att man inte kommer föreslå att Bolagsverket skall utse en särskild

granskare.

15 maj 2025: Öresund har erbjudit Johan Bygge, föreslagen styrelseordförande i

Q-linea, och Stuart Gander, verkställande direktör i Q-linea, att förvärva 40.000.000

köpoptioner vardera i Q-linea med en löptid om fyra år. Avtalet innebär att Öresund

ställer ut 80.000.000 köpoptioner som kan lösas in mot aktier i Q-linea. Varje

köpoption ger rätt att köpa en aktie i Q-linea till ett lösenpris om 0,20 kronor per aktie

om fyra år. Priset för köpoptionerna är prissatta enligt marknadsmässiga villkor.

Observera att efter den 15 maj 2025 har såväl sammanläggning av aktier som företrädesemission skett i

Q-linea.

18 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

RESULTAT

Koncernen och moderföretaget (förvaltningsverksamheten)

Årets resultat uppgick till 860 (423) Mkr, vilket motsvarar 18,91 (9,32) kronor

per aktie.

Förvaltningsverksamhetens större resultatposter var värdeförändring värdepapper

726 (261) Mkr och erhållna utdelningar 172 (181) Mkr. De större posterna avseende

värdeförändring värdepapper var Ovzon 342 Mkr, Scandi Standard 145 Mkr, Bilia

133 Mkr och Scandic Hotels 73 Mkr. Motsvarande poster för 2024 var Scandi

Standard 277 Mkr, Bahnhof 116 Mkr, Ericsson 79 Mkr, Securitas 72 Mkr, onoterade

DBT Capital –63 Mkr, BioArctic –66 Mkr, Catena Media netto –72 Mkr, onoterade

Senergia Nordic –92 Mkr och Bilia –133 Mkr. De administrativa kostnaderna

inklusive avskrivningar uppgick i koncernen till 55 (34) Mkr, varav 19 (1) Mkr avsåg

kostnad för rörlig ersättning inklusive sociala avgifter.

LIKVIDITET, SOLIDITET OCH INVESTERINGAR

Koncernen Moderföretaget

251231 241231 251231 241231

Likvida medel, Mkr 74 329 74 329

Soliditet, % 99 99 99 100

Bruttoinvesteringar i

anläggningstillgångar;

finansiella, Mkr 472 427 472 427

materiella, Mkr – 0 – 0

TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE

Per den 31 december 2024 ägde inte Öresund några andelar i intresseföretag.

Under andra kvartalet 2025 förvärvades ytterligare aktier och teckningsoptioner

i Q-linea och ägarandelen uppgick per den 30 juni 2025 till 24,8 procent av såväl

kapitalet som rösterna i Q-linea och innehavet utgjorde därmed ett intresseföretag.

Under årets tredje kvartal skedde varken några köp eller försäljningar i Q-linea, men

till följd av förändrat antal aktier och röster i Q-linea minskade Öresunds ägarandel

till 24,7 procent av såväl kapitalet som rösterna i Q-linea. Under årets fjärde kvartal

förvärvades ytterligare aktier i samband med en företrädesemission och per den

31 december 2025 uppgick Öresunds ägarandel därefter till 29,9 procent av såväl

kapitalet som rösterna i Q-linea.

Per den 31 december 2024 löpte aktiesparprogram 2021 ut. Under det första

kvartalet 2025 reglerades aktiesparprogram 2021 genom tilldelning av totalt

4.616 Öresundaktier till anställda, varav 4.616 Öresundaktier till närstående.

Per den 31 december 2025 löpte aktiesparprogram 2022 ut. Under det första

kvartalet 2026 reglerades aktiesparprogram 2022 genom tilldelning av totalt 6.589

Öresundaktier till anställda, varav 6.589 Öresundaktier till närstående.

Några övriga väsentliga förändringar avseende, eller transaktioner med, närstående

har ej skett under 2025. För upplysningar om närstående hänvisas till not 25.

STÖRRE ÄGARE OCH VÄSENTLIGA FÖRÄNDRINGAR I ÄGARSTRUKTUREN

Aktieägare med innehav överstigande tio procent av röstetalet i bolaget var vid

årsskiftet Mats Qviberg och Eva Qviberg. Några väsentliga ägarförändringar i

ägarstrukturen har inte skett under 2025.

PERSONAL OCH RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNING

Antalet anställda i såväl koncernen som moderföretaget uppgick den 31 december

2025 till 6 (6), varav 2 (2) kvinnor. Uppgifter om utbetalda löner, andra ersättningar

och sociala kostnader avseende styrelsen och ledande befattningshavare samt övriga

anställda framgår av not 5. Årsstämman 2025 beslutade, i enlighet med styrelsens

förslag, om ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga sex anställda i Öresund

(se sidan 21 och not 5).

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 19

Styrelsen föreslår att stämman beslutar om följande riktlinjer för ersättning till ledande befattnings-

havare att gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en stämma, dock längst intill slutet av

årsstämman 2028:

Dessa riktlinjer omfattar styrelseledamöter, verkställande direktören och övriga ledande

befattningshavare i Investment AB Öresund (publ) (”Bolaget” eller ”Öresund”). Riktlinjerna skall

tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar som görs i redan avtalade ersättningar, efter

det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2024. Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som beslutas

av stämman.

Riktlinjernas främjande av Bolagets strategi, långsiktiga intressen och hållbarhet

Bolaget är ett investmentbolag som skall ge aktieägarna en god långsiktig avkastning genom att

opportunistiskt investera i nordiska bolag där Öresund kan agera som en aktiv och långsiktig ägare.

Bolagets mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning. Strategin för att uppnå målet är:

• Öresund eftersträvar att utöva ett aktivt ägarskap och långsiktigt utveckla portföljbolagen genom

att kunna vara med och påverka bolagens operativa, finansiella och strategiska position.

• Öresund vill vara en partner till bolagsledningen och övriga ägare för att tillsammans med dem

skapa värde.

• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i aktieportföljen.

En framgångsrik implementering av Bolagets strategi och tillvaratagandet av Bolagets långsiktiga

intressen och hållbarhet förutsätter att Bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare.

För detta krävs att Bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att

ledande befattningshavare kan erbjudas en konkurrenskraftig totalersättning.

I Bolaget har inrättats ett långsiktigt incitamentsprogram i form av ett aktiesparprogram. Det har

beslutats av stämman och omfattas därför inte av dessa riktlinjer. Av samma skäl omfattas inte heller

de långsiktiga aktiesparprogram som styrelsen föreslår att årsstämmor skall anta framöver.

Arvode till styrelseledamöter omfattas inte heller av kravet på riktlinjer eftersom sådan ersättning

beslutas av stämman.

Det föreslagna aktiesparprogrammet 2024 motsvarar i allt väsentligt det befintliga aktiespar-

programmet. Aktiesparprogrammen omfattar samtliga anställda i Bolaget. De prestationskrav som

används för att bedöma utfallet av aktiesparprogrammen har en tydlig koppling till strategin och

därmed till Bolagets hållbara långsiktiga värdeskapande. Dessa prestationskrav innefattar substans-

värdets årliga utveckling, med hänsyn tagen till lämnad utdelning, jämfört med totalavkastnings-

indexet SIX Return Index. Aktiesparprogrammen uppställer vidare krav på egen investering och

flerårig innehavstid. För mer information om dessa aktiesparprogram, innefattande de kriterier

som utfallet är beroende av, se www.oresund.se (avsnitt Bolagsstyrning/Ersättningar/Långsiktigt

aktiesparprogram).

Rörlig kontant ersättning som omfattas av dessa riktlinjer skall syfta till att främja Bolagets

strategi, långsiktiga intressen och hållbarhet.

Formerna av ersättning m.m.

Ersättningen skall vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter; fast kontant

ersättning (månadslön), rörlig kontant ersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Stämman

kan därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- och aktiekurs-

relaterade ersättningar.

Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontant ersättning skall kunna mätas under en

period om ett år. För verkställande direktören får den rörliga kontanta ersättningen uppgå till högst

24 månadslöner. För övriga ledande befattningshavare får den rörliga kontanta ersättningen uppgå

till högst fyra månadslöner. Övriga ledande befattningshavare skall även ha möjlighet att erhålla

högst tre månadslöner diskretionärt. Rörlig kontant ersättning och diskretionär ersättning skall dock

högst uppgå till sammanlagt sex månadslöner till respektive övriga ledande befattningshavare.

Ytterligare kontant ersättning kan utgå vid extraordinära omständigheter, förutsatt att sådana

extraordinära arrangemang endast görs på individnivå antingen i syfte att rekrytera eller behålla

befattningshavare, eller som ersättning för extraordinära arbetsinsatser utöver personens ordinarie

arbetsuppgifter.

Ersättningsrapport

En ersättningsrapport för 2025 kommer att offentliggöras på Öresunds webbplats

www.oresund.se under menyn Bolagsstyrning.

Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare

Årsstämman den 17 april 2024 beslutade, i enlighet med styrelsens förslag nedan, om

riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare (verkställande direktören och

ekonomichefen) att gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en stämma, dock längst

intill slutet av årsstämman 2028. Vid årsstämman 2026 kommer förslag till beslut

om ändrade riktlinjer att lämnas med anledning av att pensionspremien har höjts med

1,5 procentenheter för alla anställda. Förslaget inkluderar ekonomichefen, men inte

verkställande direktören.

20 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

För verkställande direktören skall pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, vara premie-

bestämda. Rörlig kontant ersättning skall inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för

premiebestämd pension skall uppgå till 30 procent av den fasta årliga kontanta ersättningen.

För övriga ledande befattningshavare skall pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, vara

premiebestämda. Rörlig kontant ersättning skall inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna

för premiebestämd pension motsvarar ITP-planen och uppgår till 4,5 procent av den fasta årliga

kontanta ersättningen upp till 7,5 inkomstbasbelopp och 30 procent av den fasta årliga kontanta

ersättningen överstigande 7,5 inkomstbasbelopp.

Andra förmåner får innefatta bland annat livförsäkring, sjukvårdsförsäkring och sjuk- och

olycksfallsförsäkring. Sådana förmåner får sammanlagt uppgå till högst fem procent av den fasta

årliga kontanta ersättningen.

Det skall även vara möjligt att löneväxla, innebärande att delar av den fasta månadslönen byts mot

tjänstepensionsinsättningar. För Bolaget är detta kostnadsneutralt.

Bolaget har inga anställningsförhållanden som lyder under andra regler än svenska.

Upphörande av anställning

Pensionsåldern är 65 år. Vid uppsägning från Bolagets sida får uppsägningstiden vara högst tolv

månader. Fast kontant ersättning under uppsägningstiden får inte överstiga ett belopp motsvarande

den fasta kontanta ersättningen för ett år för verkställande direktören och sex månader för övriga

ledande befattningshavare. Vid uppsägning från befattningshavarens sida får uppsägningstiden

vara högst sex månader för verkställande direktören och högst tre månader för övriga ledande

befattningshavare.

Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande om konkurrensbegränsning utgå till verkställande

direktören. Sådan ersättning skall kompensera för eventuellt inkomstbortfall och skall endast utgå

i den utsträckning som befattningshavaren saknar rätt till avgångsvederlag.

Kriterier för utdelning av rörlig kontant ersättning m.m.

Den rörliga kontanta ersättningen skall vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier som kan

vara finansiella eller icke-finansiella. De kan också utgöras av individanpassade kvantitativa eller

kvalitativa mål. Den rörliga kontanta ersättningen skall huvudsakligen baseras på substansvärdets

årliga utveckling, med hänsyn tagen till lämnad utdelning, jämfört med totalavkastningsindexet

SIX Return Index och till en begränsad del på individuella mål, baserade på kvalitet och effektivitet

i genomförda arbetsuppgifter. Kriterierna skall vara utformade så att de främjar Bolagets strategi,

långsiktiga intressen och hållbarhet genom att exempelvis ha en tydlig koppling till strategin eller

främja befattningshavarens långsiktiga utveckling.

När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontant ersättning avslutats

skall det fastställas i vilken utsträckning kriterierna uppfyllts. Ersättningsutskottet, som utgörs av

hela styrelsen, ansvarar för bedömningen såvitt avser rörlig kontant ersättning till verkställande

direktören. Såvitt avser rörlig kontant ersättning till övriga ledande befattningshavare ansvarar

verkställande direktören för bedömningen. Det finns ingen möjlighet enligt avtal att återkräva rörlig

kontant ersättning.

Lön och anställningsvillkor för anställda

Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor

för Bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens

komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av ersättnings-

utskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de

begränsningar som följer av dessa. Från och med årsstämman 2021 redovisas utvecklingen årligen

i ersättningsrapporten.

Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna

Ersättningsutskottet, som utses årligen, utgörs av hela styrelsen. Styrelsen beslutar om förslag till

riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Styrelsen skall upprätta förslag till nya riktlinjer

åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna skall gälla

till dess att nya riktlinjer antagits av en stämma. Styrelsen skall även följa och utvärdera program

för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för ersättning till ledande

befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i Bolaget. Styrelsens

ledamöter är oberoende i förhållande till Bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av

och beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra personer

i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna. Vid alla beslut säkerställs att intressekonflikter

motverkas samt att eventuella intressekonflikter hanteras i enlighet med koncernens policyer.

Frångående av riktlinjerna

Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns

särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Bolagets långsiktiga intressen

och hållbarhet eller för att säkerställa Bolagets ekonomiska bärkraft.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 21

Långsiktigt aktiesparprogram

Årsstämman 2025 beslutade, i enlighet med styrelsens förslag, om ett långsiktigt

aktiesparprogram (”Aktiesparprogrammet”) för samtliga sex anställda i Öresund.

Aktiesparprogrammet innebär i korthet följande:

Deltagande i Aktiesparprogrammet förutsätter att deltagaren har bidragit med

en egen investering genom förvärv av aktier i Öresund under förvärvsperioden

30 april–15 augusti 2025 motsvarande högst 10 procent av deltagarens bruttoårslön

för 2025 (”Sparaktier”). För varje Sparaktie som innehas inom ramen för Aktiespar-

programmet erhåller deltagare vederlagsfritt en (1) aktie i Öresund (”Matchnings-

aktie”). Utöver tilldelade Matchningsaktier kan deltagare vederlagsfritt tilldelas

ytterligare maximalt två (2) så kallade Prestationsaktier i Öresund;

en (1) aktie om substans värdets årliga utveckling i genomsnitt under perioden

1 januari 2026–31 december 2028 (”Beräkningsperioden”) är lika med eller

överstiger SIXRX, och ytterligare en (1) aktie om substansvärdets årliga utveckling i

genomsnitt under Beräkningsperioden överstiger SIXRX med tre (3) procent enheter.

Tilldelning av Matchningsaktier och Prestationsaktier förutsätter att deltagaren

behåller sina ursprungliga Sparaktier från starten av Aktiesparprogrammet till och

med offentliggörande av Öresunds bokslutskommuniké för 2028 och att deltagarens

anställning i Öresund inte har sagts upp vid denna tidpunkt. Löptid för Aktiespar-

programmet är 1 januari 2026–31 december 2028 och skall omfatta högst 50.000

aktier i Öresund. Kostnaden beräknas uppgå till cirka 5 Mkr vid full tilldelning.

Styrelsen skall ha rätt att besluta om de närmare villkoren för Aktiespar-

programmet.

För att säkra den finansiella exponering som Aktiesparprogrammet förväntas

medföra har Öresund på marknadsmässiga villkor ingått aktieswapavtal med tredje

part, varigenom den tredje parten i eget namn skall kunna förvärva och överlåta aktier

i Öresund till programdeltagarna.

VÄSENTLIGA RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER

Öresunds väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer beskrivs i bolagsstyrningsrapporten

på sidan 26 samt i not 22.

22 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

BOLAGSSTYRNING OCH STYRELSENS ARBETE

Begreppet ”koncernens styrning” omfattar strukturen och processerna för verksam-

hetens styrning, ledning och kontroll i syfte att skapa värde för ägare och andra

intressenter. Denna rapport om koncernens styrning följer av informationskravet

enligt Svensk kod för bolagsstyrning (”Koden”) samt årsredovisningslagen.

STYRELSENS OCH VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRENS ARBETE I ÖRESUND 2025

Styrelsen består av sex bolagsstämmovalda ledamöter; två kvinnor och fyra män.

Öresunds huvudägare familjen Qviberg representeras av två ledamöter och den

näst största ägaren, familjen Dybeck, har en representant i styrelsen. Öresunds

verkställande direktör ingår inte i styrelsen. Styrelsens ledamöter har lång och

skiftande erfarenhet från de verksamhetsområden som är av betydelse för bolaget

och dess verksamhet som investmentföretag.

Styrelsen har under 2025 haft sex sammanträden inklusive ett konstituerande

sammanträde. Därutöver har löpande kontakter skett mellan styrelseledamöter och

verkställande direktören inklusive protokollförda beslut per capsulam. Den genom-

snittliga närvaron har varit 97 procent och sekreterare vid styrelsemötena har varit

ekonomichefen. De ordinarie sammanträdena följer en agenda med flera stående

föredragningspunkter, såsom exempelvis genomgång av substansvärdeutvecklingen

och större köp och försäljningar av värdepapper. Inför sammanträdena tillsänds

styrelsen skriftligt material. Vid några sammanträden under året bjuds en repre-

sentant in för något av Öresunds portföljbolag för en bolagspresentation alternativt

bjuds en aktie- och makrostrateg in för att ge sin syn på marknaden. Under året har

representanter för tre av Öresunds portföljbolag presenterat respektive bolag för

styrelsen samt att en aktie- och makrostrateg har givit sin syn på marknaden för

styrelsen. Därutöver har styrelsen fattat beslut som rör formalia samt förslag om ett

långsiktigt aktiesparprogram för samtliga anställda i Öresund.

Årligen antar styrelsen bland annat arbetsordningen för styrelsen, instruktionen

för verkställande direktören, informationspolicyn, placerings- och riskpolicyn,

instruktion för finansiell rapportering samt hållbarhetsrapporten. Löpande under

året fattas även beslut om uppdateringar av policyer vid behov. För att säkerställa den

interna kontrollen inom bolaget går styrelsen årligen igenom olika processer inom

organisationen. För att ytterligare tillgodose styrelsens informationsbehov medverkar

bolagets revisor vid minst ett styrelsemöte under året. Revisorn rapporterar då

iakttagelserna från årets granskning och bedömningen av bolagets rutiner samt vad

som i övrigt krävs enligt EU:s revisionsreform.

Under året har en styrelseutvärdering, även inkluderande verkställande direktören,

genomförts där varje styrelseledamot har besvarat ett frågeformulär. Efter samman-

ställning av svaren har resultatet redovisats i samband med ett styrelsemöte samt även

tillsänts valberedningen.

Ersättningar till styrelsen

Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt årsstämmans beslut.

De av årsstämman beslutade arvodena avser tiden fram till nästa årsstämma. Sker

förändringar i personkretsen under mandattiden anpassas arvodenas storlek härtill.

Uppgift om arvoden framgår av not 5.

Anna Engebretsen

Mats Qviberg

Magnus Dybeck

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 23

Namn Funktion Född Invald Oberoende Närvaro, % Aktier

Mats Qviberg Ordförande 1953 1992

100 10 623 187

Magnus Dybeck Vice ordförande 1977 2012 Ja 100 76 484

Anna Engebretsen Ledamot 1982 2014

100 1 530 034

Petra von Rohr Ledamot 1972 2025 Ja 100 4 000

Douglas Roos Ledamot 1968 2018 Ja 83 30 000

Pär Roosvall Ledamot 1976 2022 Ja 100 30 000

Aktieinnehav den 31 december 2025 samt därefter kända förändringar.

Nej i förhållande till större aktieägare. Ja i förhållande till bolaget och bolagsledningen (bolagets verkställande

direktör och ekonomichef).

Inklusive maka och via pensionsstiftelse.

Inklusive bolag.

Inklusive familj.

Via bolag.

Styrelseledamöternas huvudsysselsättning, andra väsentliga styrelseuppdrag,

utbildning och tidigare befattningar

Mats Qviberg

Ordförande.

Ordförande i Bilia AB.

Utbildning: Civilekonom Handelshögskolan i Stockholm.

Tidigare befattningar: SEB och Carnegie.

Magnus Dybeck

Vice ordförande.

Ordförande i Dybeck Invest AB.

Styrelseledamot i Avanza Bank AB.

Utbildning: Civilingenjör KTH.

Tidigare befattningar: HiQ, Öhman och EFG Bank.

Anna Engebretsen

Ordförande i Stiftelsen Min Stora Dag.

Styrelseledamot i Bilia AB och MQ MarQet AB.

Utbildning: Civilekonom Handelshögskolan i Oslo.

Tidigare befattningar: OMD och SkiStar.

Petra von Rohr

Senior rådgivare Kreab.

Styrelseledamot i Fill Technology AB.

Utbildning: Civilekonom Handelshögskolan i Stockholm samt McGill University i

Montreal.

Tidigare befattningar: Koncernledning Com Hem, VD Biocool, Burson-Marsteller

Sverige och Remium. Aktieanalytiker SBC Warburg och Cazenove & Co.

Douglas Roos

Ordförande i 24 Media Network AB.

Utbildning: Jur.kand. Stockholms Universitet.

Tidigare befattningar: Arbetande ordförande i Nyheter24-Gruppen och VO2 Cap

Holding, verkställande direktör Ladbrokes Nordic och t.f. lektor i EU-rätt Stockholms

Universitet.

Pär Roosvall

Ordförande i FPG Media AB.

Styrelseledamot i Sverige för UNHCR.

Utbildning: Executive MBA Handelshögskolan i Stockholm.

Tidigare befattningar: Executive Vice President, Chief Consumer and Strategy Officer

inom Bonnier News samt grundare av NFT Ventures AB.

BOLAGSSTÄMMA OCH BOLAGSORDNING

Bolagsstämman är det högsta beslutande organet i Öresund och skall hållas i

Stockholm senast den 30 juni varje år. Information om vilka ärenden som skall

behandlas vid årsstämman finns att läsa i bolagsordningen och följer av lag. Vidare

innehåller bolagsordningen bland annat bestämmelser om val av styrelseledamöter

och ändring av bolagsordningen. Ändring av bolagsordningen skall ske vid

bolagsstämma. För aktuell bolagsordning hänvisas till sidan 63.

Pär Roosvall

Douglas Roos

Petra von Rohr

24 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Vid årsstämman den 29 april 2025 fattades bland annat följande beslut:

• Utdelningen fastställdes till 7,20 kronor per aktie, uppdelad på två

utbetalningstillfällen, motsvarande 327 Mkr.

• Årsstämman beviljade de styrelseledamöter och verkställande direktören

som tjänstgjort under räkenskapsåret 2024 ansvarsfrihet gentemot bolaget för

förvaltningen under räkenskapsåret 2024.

• Årsstämman beslutade att styrelsen skall bestå av sex styrelseledamöter. Till

styrelseledamöter för tiden intill slutet av årsstämman 2026 omvaldes Magnus

Dybeck, Anna Engebretsen, Mats Qviberg, Douglas Roos och Pär Roosvall samt

nyvaldes Petra von Rohr. Till styrelsens ordförande omvaldes Mats Qviberg och till

vice ordförande i styrelsen nyvaldes Magnus Dybeck.

• För perioden till och med utgången av årsstämman 2026 beslutades styrelse-

arvodena att uppgå till 360.000 (345.000) kronor till envar av styrelsens ordförande

och styrelsens vice ordförande och med 260.000 (250.000) kronor till envar av

övriga ledamöter.

• Det registrerade revisionsbolaget KPMG AB omvaldes för tiden intill slutet av

årsstämman 2026. Huvudansvarig revisor är Mårten Asplund.

• Styrelsen bemyndigades att genomföra syntetiska återköp av högst 4.500.000 egna

aktier, dock motsvarande en köpeskilling om totalt högst 450 Mkr.

• Årsstämman beslutade om ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga sex

anställda i Öresund. Aktiesparprogrammet finns att läsa om i sin helhet i not 5.

KOMMITTÉER

Valberedning

Vid årsstämman 2015 i Öresund antogs såväl principer för utseende av valberedning

som instruktion för valberedningen, som skall gälla till dess att bolagsstämman

beslutar annorlunda. Enligt gällande principer för utseende av valberedning i Öresund

skall valberedningen bestå av en representant för envar av de fyra största aktieägarna

eller aktieägargrupperna i Öresund. Namnen på valberedningens ledamöter samt de

ägare dessa företräder skall offentliggöras senast sex månader före årsstämman och

baseras på det kända ägandet omedelbart före offentliggörandet.

Valberedningens mandatperiod sträcker sig fram till dess att ny valberedning

utsetts. Ordförande i valberedningen skall vara den ledamot som representerar

den största aktieägaren, om inte valberedningen enas om annat. Det åligger

valberedningens ordförande att sammankalla valberedningen.

Den 26 september 2025 meddelades att valberedningen har utsetts och utgörs av

följande ledamöter:

• Mats Qviberg, representerande Mats Qviberg med familj, valberedningens

ordförande

• Magnus Hybbinette, representerande Elsa och Harry Gabrielssons Stiftelse

• Oscar Barkman, representerande Anna Engebretsen med familj

• Magnus Dybeck, representerande Astrid Ohlin

Mats Qviberg har utsetts till ordförande i valberedningen. Mats Qviberg representerar

den största aktieägaren och är i dag ordförande i Öresunds styrelse. Valberedningen

avviker från Koden vad gäller att styrelsens ordförande även är ordförande i

valberedningen. Anledningen till denna avvikelse är att deltagande i valberedningen

är en central del i utövandet av ägande.

Årsstämman kommer att hållas torsdagen den 23 april 2026. Valberedningen har

för avsikt att i god tid före årsstämman presentera förslag avseende; val av styrelse

och styrelseordförande samt eventuell vice ordförande i styrelsen, arvoden för

styrelsens medlemmar, val av revisor och arvodering av revisor, val av ordförande

vid stämman, samt, i den mån så anses erforderligt, förslag till ändringar i

valbered ningens instruktion.

För ytterligare information hänvisas till Öresunds webbplats www.oresund.se samt

kallelsen som kommer att offentliggöras i mitten av mars 2026.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 25

Ingår i ersättningsutskottet.

Ingår i revisionsutskottet.

Ersättningsutskott

Ersättningsutskottet, som utses årligen, utgörs av hela styrelsen med Mats Qviberg

som ordförande.

Revisionsutskott

Revisionsutskottet utgörs av hela styrelsen. Alla frågor avseende revision och intern

kontroll är av största vikt och styrelsen är av den uppfattningen att den typen av

frågor, med beaktande av Öresunds storlek och ringa komplexitet, bäst behandlas av

hela styrelsen.

REVISORER

Val av revisor sker på årsstämma. Vid årsstämman 2025 omvaldes det registrerade

revisionsbolaget KPMG AB för tiden intill slutet av årsstämman 2026. Huvud-

ansvarig revisor är auktoriserade revisorn Mårten Asplund.

Revisionsbyrå Byråval Huvudansvarig revisor Född Vald Vald till årsstämma

KPMG AB 2023 Mårten Asplund 1972 2020 2026

Ersättningar till revisorer

Uppgift om arvoden och ersättningar till revisorerna framgår av not 5.

PERSONAL

Namn Funktion Född Anställd Aktier

Nicklas Paulson VD

1970 2018 133 000

3), 4)

Sebastian Backlund Investment Manager 1990 2023 14 350

3), 4)

Marika Eklund Ekonomichef

1966 2000 33 332

Öystein Engebretsen Investeringsansvarig 1980 2015 1 530 034

Hannele Qvennerstedt Assistent 1950 1998 6 050

Anders Wennberg Investment Manager 1972 2023 18 808

3), 4)

Aktieinnehav den 31 december 2025 samt därefter kända förändringar.

Utbildning: Civilekonom Stockholms Universitet.

Hela eller del av innehavet avser innehav via tjänstepensionsförsäkring eller kapitalförsäkring.

Inklusive familj.

Ersättningar till ledande befattningshavare och övriga anställda

Uppgifter om utbetalda löner, andra ersättningar och sociala kostnader avseende

ledande befattningshavare samt övriga anställda framgår av not 5.

Styrelseuppdrag

Nicklas Paulson

Styrelseledamot i Bilia AB

1), 2)

, Ovzon AB

, Stenhus Fastigheter i Norden AB

och i det helägda vilande dotterföretaget Eigenrac Holding AB.

Sebastian Backlund

Styrelseledamot i Q-linea AB och Scandi Standard AB.

Öystein Engebretsen

Styrelseledamot i Scandi Standard AB

1), 2)

Anders Wennberg

Styrelseledamot i Senergia Nordic AB och Stenhus Fastigheter i Norden AB.

Valberedningsrepresentation

Nicklas Paulson

Scandi Standard AB.

Öystein Engebretsen

Ovzon AB och Q-linea AB.

Anders Wennberg

Bilia AB och Scandi Standard AB.

26 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

RISKER

Risker är en central del i Öresunds verksamhet då bolagets investeringar innebär att

kalkylerade risker tas i syfte att generera en hög avkastning. Målet är att maximera

avkastningen med beaktande av risk, vilket också kan formuleras som att Öresunds

mål är att generera så hög avkastning som möjligt per riskenhet. Öresund har en

placerings- och riskpolicy som har till syfte att ge riktlinjer för hur Öresund skall

hantera och kontrollera effekterna av de risker som bolagets investeringar ger

upphov till.

Gemensamt för flera risker är att de också är förknippade med möjligheter. Målet

för Öresund är att risker som inte är förknippade med möjligheter (till exempel

bristande rutiner) skall elimineras, medan risker som är förknippade med möjligheter

skall vara kalkylerade och begränsas i största möjliga mån. Den huvudsakliga risken

som Öresund är exponerad för är marknadsrisk, men bolaget är även exponerat

för ränte-, valuta-, motparts-, kredit-, koncentrations-, hållbarhets-, likviditets- och

finansieringsrisk samt operativ risk. Dessa risker kan vara såväl direkta som indirekta

via de bolag Öresund investerar i. Riskerna beskrivs vidare i not 22.

Legala tvister

Såvitt styrelsen och verkställande direktören känner till föreligger inga legala tvister

och anspråk mot Öresund.

Riskstrategi

Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning med beaktande av

risk. Riskerna i Öresunds investeringsverksamhet begränsas av följande faktorer.

• Öresund har som enda mål värdetillväxt för Öresunds aktieägare. Detta minskar

risken att Öresund behåller eller investerar i bolag där avkastningspotentialen

relativt risken är låg.

• Öresund investerar huvudsakligen i nordiska noterade bolag som bedöms

vara attraktivt värderade. Bolagets ledning är väl förtrogen med den nordiska

aktiemarknadens bolag, aktörer och dynamik. Därtill håller sig ledningen dagligen

uppdaterad vad gäller nyheter, händelser och information som direkt eller indirekt

påverkar Öresunds investeringar.

• Öresund tar en aktiv roll via styrelsen i flera av sina investeringar. Detta ger

en djup förståelse för bolagen och de branscher de verkar i och medför dessutom

att Öresund kan bidra till att genomföra åtgärder som är positiva för aktiekurs-

utvecklingen i portföljbolagen.

• Öresund skall ha en hög soliditet. Om portföljbolagen är rätt finansierade ger detta

en låg finansiell risk för Öresund. Aktieägare som önskar kan öka den finansiella

risken genom att belåna sina Öresundaktier.

• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i sin aktieportfölj, vilket

minskar risken att negativa utfall i ett värdepapper bidrar till ett stort fall i

Öresunds substansvärde.

INTERN KONTROLL AVSEENDE DEN FINANSIELLA RAPPORTERINGEN

Beskrivningen är begränsad till hur den interna kontrollen avseende den finansiella

rapporteringen är organiserad och innehåller inte något yttrande över hur väl den har

fungerat.

Definition av intern kontroll

Intern kontroll är en process som påverkas av styrelsen, bolagsledningen och annan

personal, och som utformats för att ge en rimlig försäkran om att bolagets mål uppnås

inom följande områden:

• Ändamålsenlig och effektiv verksamhet

• Tillförlitlig finansiell rapportering

• Efterlevnad av tillämpliga lagar och förordningar

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 27

Beskrivning av hur den interna kontrollen avseende den finansiella

rapporteringen är organiserad

Kontrollmiljö. Grunden för den interna kontrollen avseende den finansiella

rapporteringen utgörs av kontrollmiljön med organisation, beslutsvägar, befogenheter

och ansvar som dokumenterats och kommunicerats i styrande dokument såsom

interna policyer, riktlinjer, manualer och koder, exempelvis arbetsfördelningen

mellan den verkställande direktören och de andra organ som styrelsen inrättar samt

instruktioner för attesträtt samt redovisnings- och rapporteringsinstruktioner.

Riskbedömning och kontrollaktiviteter. Öresunds organisation är relativt liten

vilket gör bolaget personberoende. Bolaget arbetar aktivt med riskbedömning och

riskhantering för att säkerställa att de risker som bolaget är utsatt för hanteras inom

de ramar som fastställts. I riskbedömningen har exempelvis väsentliga balans- och

resultatposter beaktats där risken för väsentliga fel skulle kunna uppstå. Utifrån

denna riskbedömning finns kontrollaktiviteter som sker månatligen, både i form av

förebyggande (policyer) och upptäckande (avstämningar).

Information och kommunikation. Löpande uppdateras och kommuniceras policyer,

riktlinjer och manualer internt inom bolaget.

Uppföljning. Styrelsen erhåller månatliga ekonomiska rapporter och vid varje

styrelsesammanträde behandlas bolagets och koncernens ekonomiska situation.

För information medverkar bolagets revisor vid minst ett styrelsemöte under året.

Revisorn rapporterar då iakttagelserna från årets granskning och bedömningen av

bolagets rutiner.

Utvärdering och ställningstagande beträffande särskild granskningsfunktion.

Med anledning av den begränsade verksamhet som bedrivs har styrelsen gjort

bedömningen att någon särskild granskningsfunktion inte behövs utan den interna

kontrollen kan upprätthållas genom den organisation och de arbetsformer som har

beskrivits ovan.

ÖRESUNDAKTIEN

Händelse Förändring antal aktier Antal registrerade stamaktier

31 december 2024 – – 45 457 814

31 december 2025 – – 45 457 814

Innehavare av stamaktier är berättigade till utdelning som fastställs efter hand och

aktieinnehavet berättigar till rösträtt vid årsstämman med en röst per aktie. Aktie-

ägare med innehav överstigande tio procent av röstetalet i bolaget var vid årsskiftet

Mats Qviberg och Eva Qviberg.

Syntetiska återköp av egna aktier

Årsstämman den 29 april 2025 bemyndigade styrelsen att genomföra syntetiska

återköp av högst 4.500.000 egna aktier, dock motsvarande en köpeskilling om

totalt högst 450 Mkr. Vid ingången av året uppgick antalet syntetiskt återköpta

egna aktier till 898.150. Några syntetiska återköp av egna aktier har inte skett under

2025. Under året har stängning av swapavtal skett med anledning av reglering av

aktiesparprogram 2021 som löpte ut per den 31 december 2024. Därutöver har

förlängning av swapavtal skett under året. Den 31 december 2025 uppgick antalet

syntetiskt återköpta egna aktier till 893.534, motsvarande 2,0 procent av kapitalet och

rösterna i bolaget, till en genomsnittlig köpkurs om 114 kronor per aktie. Börskursen

den 31 december 2025 var 118,00 kronor. Swapavtal redovisas, i förekommande fall,

som övriga tillgångar/skulder i balansräkningen samt i resultaträkningens finansnetto.

28 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

HÅLLBARHETSRAPPORT

HÅLLBARHET GENOM AKTIVT ÄGANDE

Öresund är ett investmentbolag som skall ge aktieägarna en god långsiktig avkastning

genom att opportunistiskt investera i nordiska bolag där Öresund kan agera som en

aktiv och långsiktig ägare.

Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning.

Vi är övertygade om att det finns en stark koppling mellan hållbarhet och lång-

siktigt värdeskapande. Som ansvarsfull ägare är Öresunds ambition att verka för en

hållbar utveckling och medvetenhet kring hållbarhetsfrågor i den egna organisationen

samt hos portföljbolagen.

Öresunds väsentliga hållbarhetsfrågor

Kraven kring hållbarhetsrapportering innebär att bolag skall upplysa om

konsekvenserna av bolagets verksamhet inom områdena; (i) Miljö, (ii) Sociala

förhållanden, (iii) Personal, (iv) Respekt för mänskliga rättigheter samt

(v) Motverkande av korruption.

Hållbarhet för Öresund innebär hållbar utveckling genom aktivt ansvarsfullt

ägande. Öresund har valt att dela upp hållbarhetsarbetet utifrån ett antal olika

hållbarhetsperspektiv som vi tycker är mest väsentliga vilka tillsammans innefattar

rapportering av de lagstadgade områdena ovan. Dessa områden är:

(i) Hållbarhet i portföljbolagen

(ii) Hållbarhet i investeringsprocessen

(iii) God långsiktig avkastning

(iv) God affärsetik och motverkande av korruption

(v) Attrahera och behålla duktiga medarbetare

(vi) Mångfald och jämställdhet

Denna rapport är till stor del en beskrivning av hur Öresund arbetar för en

hållbar utveckling samt en redogörelse för hur Öresund genom sin aktiva

ägarroll arbetar för en långsiktigt hållbar tillväxt och utveckling. Öresunds

hållbarhetsarbete har inspirerats av bland annat FN Global Compacts principer

(www.unglobalcompact.org), OECD:s riktlinjer och Global Reporting Initiatives

principer.

Öresunds möjlighet att påverka

Öresunds affärsmodell som ansvarsfull ägare bygger på stort engagemang och aktiv

närvaro i portföljbolagen. I Öresunds portfölj finns det flera bolag där vi har varit

involverade i under lång tid och bidragit till en framgångsrik utveckling. Som stor

ägare har Öresund inflytande över portföljbolagen och arbetar aktivt via styrelse-

representation för att främja att det etableras relevanta policyer i respektive bolag och

att verksamheten bedrivs på ett ansvarsfullt och etiskt sätt.

Öresunds eget hållbarhetsarbete är viktigt men då vi endast har ett fåtal anställda

är det mindre betydelsefullt ur ett påverkansperspektiv. Öresunds arbete som

ansvarsfull ägare har hög prioritet, men vår direkta påverkan är liten i förhållande till

portföljbolagens påverkan. Samtidigt är moderföretagets eget hållbarhetsarbete en

förutsättning för att kunna agera som ansvarsfull ägare och driva hållbarhetsfrågorna

i Öresunds portföljbolag.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 29

Öresunds ansvar och uppföljning

Öresunds styrelse har fattat beslut om ett antal policydokument som sätter riktlinjerna

för hur Öresund skall agera som ett ansvarsfullt bolag, ägare och arbetsgivare.

Anställda och övriga representanter för Öresund har ett ansvar att följa policyerna och

vad de innebär i relevanta sammanhang. Det interna regelverket följs upp årligen och

uppdateras vid behov. En tydlig ansvarsfördelning och uppföljning är en förutsättning

för Öresunds aktiva ägande. Öresunds verkställande direktör har det övergripande

ansvaret för Öresunds strategi och arbete gällande hållbarhet. Öresunds operativa

arbete med hållbarhet inkluderar hela organisationen. Investeringsorganisationen

har ett särskilt ansvar att säkra att hållbarhet finns på portföljbolagens lednings- och

styrelseagendor.

Öresunds ansvarsfulla ägande

(i) Hållbarhet i portföljbolagen

Öresund är med och utvecklar bolag på lång sikt och står för aktivt och ansvarsfullt

ägande. Sambandet mellan långsiktigt värdeskapande och hållbara affärsmodeller

är tydligt. Målsättningen är att främja en hållbar utveckling i Öresundkoncernen och

i de bolag som Öresund investerar i. Öresund är en ansvarsfull ägare och bidrar till

att gällande lagar och förordningar efterföljs. Arbetet med hållbarhet är väsentligt

då eventuella brister kan påverka avkastningen negativt för Öresund och därigenom

skada anseendet och förtroendet, vilket kan medföra försämrade affärsmöjligheter

för Öresund. Ett välutvecklat hållbarhetsarbete i portföljbolagen kan i stället skapa

konkurrensfördelar och i förlängningen ännu högre avkastning för Öresunds

aktieägare.

Öresund påverkar portföljbolagen genom sin bolagsstyrning. Öresund har styrelse-

representation i omkring en tredjedel av bolagen och Öresund främjar en transparent

företagskultur i portföljbolagen. Styrelserepresentanter från Öresund har till uppgift

att driva så kallade ESG-frågor. Portföljbolagens miljöarbete och övrigt hållbarhets-

arbete skall enligt Öresund ingå i respektive styrelses agenda och utvärderas löpande.

Vilken typ av frågor som drivs i respektive bolag avgörs av bolagets individuella

karaktär och verksamhetsinriktning, det vill säga med fokus på respektive bolags

väsentliga hållbarhetsfrågor. Portföljbolagens arbete följs upp genom styrelse-

representationen och under Öresunds kontinuerliga investerarmöten med lednings-

grupperna för bolagen.

(ii) Hållbarhet i investeringsprocessen

Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning genom att äga

och utveckla bolag med starka marknadspositioner. Att analysera risker och

möjligheter kopplade till hållbarhet är en viktig del av Öresunds investeringsprocess

och väsentligt för Öresunds framgång, framför allt för att minimera riskerna.

ESG-aspekter är en självklar del i Öresunds process vid utvärdering av nya

investeringsmöjligheter. Samtliga investeringsobjekt utvärderas i förhållande till de

tio principerna i FN Global Compact. Öresund investerar till exempel inte i bolag;

• med en inte obetydlig verksamhet inom utveckling och produktion av vapen som

bryter mot folkrätten eller ickespridningsavtalet,

• som bidrar till allvarlig miljöskada,

• som producerar eller tillhandahåller pornografi,

• som tillverkar tobaksprodukter.

Dessa riktlinjer för nya investeringar ingår som en del av Öresunds årliga genomgång

av investeringsstrategin.

30 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Hållbarhet i Öresunds moderföretag

(iii) God långsiktig avkastning

Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning samt att vara ett

attraktivt investeringsalternativ på aktiemarknaden. Den avkastning som genereras

är ett resultat av Öresunds verksamhet och skapar möjligheter för Öresund att

fortsätta arbetet med att utveckla portföljbolagen och genomföra nya investeringar.

God långsiktig avkastning är en förutsättning för Öresund att bedriva agendan

som en ansvarsfull ägare. En bra ägare skall enligt Öresund ha en solid finansiell

ställning för att kunna stötta sina portföljbolag att uppnå målsättningarna. Vidare

skall en bra ägare enligt Öresunds affärsmodell vara långsiktig, vara aktiv och

ansvarstagande, tillse att portföljbolagen har ett ledarskap anpassat för att utveckla

respektive bolag samt ha finansiell stabilitet.

Öresunds strategi för att uppnå en god långsiktig avkastning:

• Öresund eftersträvar att utöva ett aktivt ägarskap och långsiktigt utveckla

portföljbolagen genom att kunna vara med och påverka bolagens operativa,

finansiella och strategiska position.

• Öresund vill vara en partner till bolagsledningen och övriga ägare för att

tillsammans med dem skapa värde.

• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i aktieportföljen.

Öresund har en diversifierad portfölj med omkring 20 investeringar. Öresunds

ägande är inte tidsbegränsat och kan därför vara mycket långsiktigt. Det finns

ingen exitstrategi utan investeringshorisonten styrs av värdeökningspotentialen

i varje enskild situation. Öresund utvärderar i det årliga strategiarbetet ägar-

agendan, för respektive bolag, som fokuserar på de viktigaste frågorna de närmaste

åren. Genom ett aktivt styrelsearbete verkar Öresund för att genomföra positiva

förändringar och därigenom utveckla bolagen. Styrelserepresentation innehas i de

bolag där Öresund har en stor ägarandel vilket är i omkring en tredjedel av bolagen.

Öresund tar en aktiv roll i styrelsen och följer regelbundet upp arbetet i portfölj-

bolagen. Rapportering om portföljbolagen sker månadsvis till Öresunds styrelse.

De flesta bolag som Öresund investerar i är noterade vilket innebär att dessa bolag

har god transparens genom kvartalsrapporteringen.

Öresunds avkastning mäts genom tillväxt i substansvärde och totalavkastning.

Substansvärdets tillväxt visar hur framgångsrik Öresund har varit i förvaltningen

av tillgångarna. Aktiemarknadens bedömning av Öresunds arbete mäts även i

totalavkastningen för Öresundaktien, vilket är aktiekursens utveckling inklusive

återinvesterade utdelningar.

(iv) God affärsetik och motverkande av korruption

Det är Öresunds övertygelse att goda etiska värderingar och regelefterlevnad

skapar förutsättningar för långsiktig framgång. God affärsetik och motverkande av

korruption är ett viktigt arbete för Öresund. Missbruk av insiderinformation ingår

i detta område och är det område där det finns störst risker.

Nyanställda informeras och följer en policy som reglerar anställdas handel

med finansiella instrument. Öresunds anställda informeras löpande om lagar och

regler för kapitalmarknaden inklusive marknadsmissbruk. Anställda på Öresund

har ytterligare restriktioner utöver gällande lagstiftning avseende handel med

finansiella instrument vilken regleras i Öresunds policy ”Policy för värdepappers-

handel för anställda i Öresund” och som kräver godkännande av verkställande

direktören. Det har inte framkommit något som tyder på att policyn inte har

efterlevts under 2025.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 31

Utvärdering inom detta område sker kontinuerligt och samtliga misstankar om

korruption och oetiskt beteende tas på stort allvar. Varje år genomförs en översyn av

Öresunds policydokument samt att det interna arbetet och processerna upp dateras

vid behov. Årligen skall samtliga anställda informeras om antagna policyer av

styrelsen och informeras om förändringar i gällande lagstiftning, vilket även har

skett under 2025.

(v) Attrahera och behålla duktiga medarbetare

Öresunds framgång avgörs av våra duktiga medarbetare. Därför är det av största

vikt att kunna attrahera och behålla medarbetare med rätt kompetens och ge anställda

möjlighet att utvecklas. Öresund är en liten organisation med endast sex anställda

och vi arbetar kontinuerligt för att medarbetarna skall trivas samt att Öresund

skall vara en hållbar, uthållig och attraktiv arbetsplats samt bidragare till en positiv

samhällsutveckling.

Öresund har i dag inga riktlinjer avseende utveckling och vidareutbildning för de

anställda. I stället ges anställda möjlighet att på eget initiativ söka upp utbildnings-

möjligheter vilket sker löpande. Anställda har exempelvis genomgått utbildning inom

styrelsearbetet samt löpande deltagit vid seminarier. Samtliga anställda skall under

året ha utvecklingssamtal, vilket har skett under 2025.

(vi) Mångfald och jämställdhet

För Öresund är mångfald och jämställdhet en väsentlig del av hållbarhetsarbetet.

Mångfald i alla dess former ökar kunskapen, erfarenheten, dynamiken och kvaliteten

i verksamheten. Respekt, hänsyn och ansvar är viktiga ledord för Öresund och

Öresund skall vara en arbetsplats som erbjuder samtliga individer lika möjligheter

i en företagskultur utan diskriminering och trakasserier.

Öresund är medveten om risken att en alltför homogent sammansatt personal-

styrka kan leda till ett alltför ensidigt perspektiv. Öresunds styrelse och organisation

består i dag av både kvinnor och män med en majoritet av män. Styrelsen består av

33 procent kvinnor (2 av 6), organisationen av 33 procent kvinnor (2 av 6) och

ledande befattningshavare av 50 procent kvinnor (1 av 2).

Miljö

Öresund är ett investmentbolag och därmed är verksamhetens direkta påverkan

på miljö eller exponering mot miljörisker begränsad. Moderföretagets påverkan

inom miljöområdet kan således beskrivas som icke väsentlig i förhållande till den

påverkan Öresund har inom andra områden via ägarstyrningen. Öresund och dess

sex anställdas direkta påverkan är begränsad till påverkan från kontorsverksamheten

samt affärsresor.

Mänskliga rättigheter

Öresund investerar huvudsakligen i nordiska bolag och har därmed den övervägande

delen av verksamheten i länder med goda legala och regulatoriska ramverk avseende

mänskliga rättigheters efterlevnad. Öresund inspireras av FN Global Compact och är

engagerade i frågan om mänskliga rättigheter hos portföljbolagen via ägarstyrning

och styrelserepresentation. Öresunds direkta verksamhet bedrivs i Sverige och med de

krav och regler som följer av detta har bedömningen gjorts att mänskliga rättigheter

inte anses vara ett väsentligt fokusområde för Öresund.

32 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

BOLAGETS FÖRVÄNTADE FRAMTIDA UTVECKLING

Med anledning av svårigheten i att bedöma den framtida börsutvecklingen lämnas

inte någon prognos om utvecklingen av koncernens substansvärde avseende 2026.

ÅRSSTÄMMA OCH UTDELNING

Årsstämma kommer att hållas torsdagen den 23 april 2026. Under 2025 utdelades

7,20 kronor per aktie, uppdelad på två utbetalningstillfällen, motsvarande totalt

327 Mkr, avseende räkenskapsåret 2024. För räkenskapsåret 2025 föreslår styrelsen

och verkställande direktören en utdelning om 7,40 kronor per aktie uppdelad på två

utbetalningar; 3,70 kronor per aktie i april 2026 och 3,70 kronor per aktie i oktober

2026, motsvarande totalt 336 Mkr.

Styrelsens yttrande angående föreslagen utdelning

Koncernens eget kapital per den 31 december 2025 uppgick till 5.284 Mkr och fritt

eget kapital i moderföretaget uppgick till 4.940 Mkr. Styrelsen föreslår årsstämman

att utdelning lämnas med 7,40 kronor per aktie uppdelad på två utbetalnings tillfällen

om vardera 3,70 kronor per aktie, totalt 336 Mkr, samt att resterande vinstmedel

balanseras i ny räkning. Som avstämningsdagar för utdelningen föreslås måndagen

den 27 april 2026 och torsdagen den 22 oktober 2026. Under förutsättning att

årsstämman beslutar i enlighet med styrelsens förslag beräknas utdelningen sändas

ut genom Euroclears försorg torsdagen den 30 april 2026 respektive tisdagen den

27 oktober 2026.

Styrelsen lämnar följande motiverade yttrande enligt 18 kap. 4 § aktiebolagslagen

(2005:551):

Bolagets och koncernens ställning är god, vilket framgår av årsredovisningen

för 2025. Av såväl moderföretagets som koncernens eget kapital utgör 37 procent,

motsvarande 1.971 Mkr, orealiserade värdeförändringar, till följd av värdering

av finansiella tillgångar till verkligt värde enligt IFRS 9. Styrelsen bedömer

att föreslagen utdelning har täckning i eget kapital och är i linje med bolagets

utdelningspolicy. Soliditet och likviditet kommer även efter föreslagen utdelning

att vara betryggande i relation till den bransch bolaget verkar inom och bolaget och

koncernen antas kunna fullgöra sina förpliktelser på kort och lång sikt.

Därmed bedömer styrelsen att den föreslagna utdelningen är väl förenlig med

hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhet, omfattning och risker

ställer på storleken av det egna kapitalet, liksom bolagets respektive koncernens

konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.

FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION

Styrelsen föreslår att de till årsstämmans förfogande stående vinstmedlen i

moderföretaget disponeras enligt följande:

Kronor

Att utdelas till aktieägarna (7,40 kronor per aktie) 336 387 824

Att balanseras i ny räkning 4 603 488 090

Disponeras 4 939 875 914

Vad beträffar bolagets resultat och ställning i övrigt, hänvisas till efterföljande

resultat- och balansräkningar med tillhörande bokslutskommentarer.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 33

Koncernen Moderföretaget

Tkr Not 2025 2024 2025 2024

Förvaltningsverksamheten

Erhållna utdelningar 3 171 650 181 172 171 650 181 172

Värdeförändring värdepapper 4 726 238 260 917 726 238 260 917

Resultat förvaltningsverksamheten 897 888 442 088 897 888 442 088

Administrationskostnader 5, 6 –54 585 –33 525 –54 674 –33 662

Rörelseresultat 843 302 408 563 843 214 408 427

Resultat från finansiella investeringar

Finansiella intäkter 16 336 15 065 16 336 15 065

Finansiella kostnader –89 –136 – –

Finansnetto 6, 7 16 247 14 929 16 336 15 065

Resultat efter finansiella poster 859 550 423 492 859 550 423 492

Skatt på årets resultat 8 – – – –

Årets resultat

859 550 423 492 859 550 423 492

Resultat per aktie hänförligt till moderföretagets aktieägare (kr)

Före utspädning 18,91 9,32 18,91 9,32

Efter utspädning 18,91 9,32 18,91 9,32

Genomsnittligt antal utestående aktier 45 457 814 45 457 814 45 457 814 45 457 814

Uppgiften om årets resultat överensstämmer, i Öresunds fall, med totalresultatet. Årets resultat tillfaller i sin helhet moderföretagets aktieägare.

Resultaträkningar

34 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Koncernen Moderföretaget

Tkr Not 251231 241231 251231 241231

TILLGÅNGAR

Anläggningstillgångar

Materiella anläggningstillgångar

Inventarier 9 1 104 1 173 1 104 1 173

Nyttjanderättstillgångar 6 13 425 17 373 – –

Finansiella anläggningstillgångar

Andelar i dotterföretag 10 – – 50 50

Aktier och andelar, förvaltningsverksamheten 11, 12 5 201 832 4 400 796 5 201 832 4 400 796

Andra långfristiga värdepappersinnehav 11, 13 33 280 31 501 33 280 31 501

Summa anläggningstillgångar 5 249 640 4 450 844 5 236 266 4 433 520

Omsättningstillgångar

Kortfristiga fordringar

Övriga fordringar 14 7 387 3 438 7 387 3 438

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 15 1 525 1 240 1 525 1 240

Likvida medel / kassa och bank 11, 16 73 956 329 248 73 956 329 248

Summa omsättningstillgångar 82 869 333 925 82 869 333 925

SUMMA TILLGÅNGAR 5 332 509 4 784 769 5 319 134 4 767 445

EGET KAPITAL OCH SKULDER

Eget kapital

Aktiekapital 344 241 344 241

Övrigt tillskjutet kapital 596 962 596 962

Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat 4 342 914 3 808 330

Summa eget kapital 17 5 284 117 4 749 533

Bundet eget kapital

Aktiekapital 344 241 344 241

Summa bundet eget kapital 344 241 344 241

Fritt eget kapital

Balanserat resultat 4 080 326 3 981 800

Årets resultat 859 550 423 492

Summa fritt eget kapital 4 939 876 4 405 292

Summa eget kapital 17 5 284 117 4 749 533

Långfristiga skulder

Leasingskulder 6 9 423 13 425 – –

Aktierelaterade ersättningar 1 431 539 1 431 539

Skulder till koncernföretag – – 50 50

Summa långfristiga skulder 10 854 13 964 1 481 589

Kortfristiga skulder

Leverantörsskulder 321 9 321 9

Leasingskulder 6 4 002 3 949 – –

Övriga skulder 11, 18 7 568 9 980 7 568 9 980

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 19 25 648 7 334 25 648 7 334

Summa kortfristiga skulder 37 538 21 271 33 536 17 323

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 5 332 509 4 784 769 5 319 134 4 767 445

Balansräkningar

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 35

Uppgiften om årets resultat överensstämmer, i Öresunds fall, med totalresultatet.

Inget innehav utan bestämmande inflytande föreligger.

Efter balansdagen har styrelsen och verkställande direktören föreslagit en kontantutdelning om 7,40 (7,20) kronor per aktie uppdelad på två utbetalningar;

3,70 kronor per aktie i april 2026 och 3,70 kronor per aktie i oktober 2026, motsvarande totalt 336.387.824 (327.296.261) kronor. Utdelningen blir föremål för

fastställelse på årsstämman den 23 april 2026.

KONCERNEN

Tkr Aktiekapital

Övrigt

tillskjutet

kapital

Balanserade

vinstmedel inkl.

årets resultat

Totalt

eget kapital

Ingående eget kapital 2024-01-01 344 241 596 962 3 702 731 4 643 934

Årets resultat

423 492 423 492

Aktiesparprogram 312 312

Lämnad utdelning (7,00 kronor per aktie) –318 205 –318 205

Utgående eget kapital 2024-12-31

344 241 596 962 3 808 330 4 749 533

Ingående eget kapital 2025-01-01 344 241 596 962 3 808 330 4 749 533

Årets resultat

859 550 859 550

Aktiesparprogram 2 331 2 331

Lämnad utdelning (7,20 kronor per aktie) –327 296 –327 296

Utgående eget kapital 2025-12-31

2), 3)

344 241 596 962 4 342 914 5 284 117

MODERFÖRETAGET

Bundet

eget kapital Fritt eget kapital

Tkr

Aktie-

kapital

Balanserat

resultat

Årets

resultat

Totalt

eget kapital

Ingående eget kapital 2024-01-01 344 241 4 053 151 246 542 4 643 934

Årets resultat

423 492 423 492

Omföring av föregående års resultat 246 542 –246 542 0

Aktiesparprogram 312 312

Lämnad utdelning (7,00 kronor per aktie) –318 205 –318 205

Utgående eget kapital 2024-12-31 344 241 3 981 800 423 492 4 749 533

Ingående eget kapital 2025-01-01 344 241 3 981 800 423 492 4 749 533

Årets resultat

859 550 859 550

Omföring av föregående års resultat 423 492 –423 492 0

Aktiesparprogram 2 331 2 331

Lämnad utdelning (7,20 kronor per aktie) –327 296 –327 296

Utgående eget kapital 2025-12-31

344 241 4 080 326 859 550 5 284 117

I not 17 framgår ytterligare information om det egna kapitalet.

Redogörelse för förändringar i eget kapital

36 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Koncernen Moderföretaget

Tkr Not 2025 2024 2025 2024

Den löpande verksamheten

Rörelseresultat 843 302 408 563 843 214 408 427

Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 21 –694 422 –248 792 –698 282 –252 287

Betalda och erhållna finansnettoposter 21 6 868 29 448 6 868 29 448

Kassaflöde från den löpande verksamheten

före förändringar av rörelsekapitalet 155 748 189 219 151 800 185 587

Förändringar av rörelsekapitalet

Förändring av kortfristiga fordringar –741 –1 391 –741 –1 391

Förändring av kortfristiga skulder 1 729 512 1 729 512

Kassaflöde från förändringar av rörelsekapitalet 989 –878 989 –878

Kassaflöde från den löpande verksamheten 156 737 188 341 152 788 184 709

Förvaltningsverksamheten

Förvärv av aktier och andelar –472 005 –426 661 –472 005 –426 661

Försäljning av aktier och andelar 391 221 497 110 391 221 497 110

Investeringar i materiella anläggningstillgångar – –115 – –115

Kassaflöde från förvaltningsverksamheten –80 784 70 334 –80 784 70 334

Finansieringsverksamheten

Utbetald utdelning till aktieägare –327 296 –318 205 –327 296 –318 205

Amortering av leasingskuld 6 –3 949 –3 632 – –

Kassaflöde från finansieringsverksamheten –331 245 –321 837 –327 296 –318 205

Årets kassaflöde –255 292 –63 162 –255 292 –63 162

Likvida medel vid årets början 329 248 392 409 329 248 392 409

Likvida medel vid årets slut 11, 16 73 956 329 248 73 956 329 248

–255 292 –63 162 –255 292 –63 162

Kassaflödesanalyser

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 37

Not 1 Bolagsinformation

Investment AB Öresund är ett svenskt registrerat aktiebolag med säte i Stockholm. Aktierna är inregistrerade på

Nasdaq Stockholm, medelstora bolag, i segmentet finans. Adressen till kontoret är; Box 7621, 103 94 Stockholm,

Sverige och besöksadressen är Norrlandsgatan 15, 6 tr.

Koncernredovisningen för 2025 består av moderföretaget och det helägda dotterföretaget Eigenrac Holding AB

(vilande), tillsammans benämnd koncernen.

Årsredovisningen och koncernredovisningen har färdigställts och beslutats av styrelsen och verkställande direktören

den 13 mars 2026. Koncernens resultat- och balansräkning samt moderföretagets resultat- och balans räkning blir

föremål för fastställelse på årsstämman den 23 april 2026.

Not 2 Redovisningsprinciper

ÖVERENSSTÄMMELSE MED NORMGIVNING OCH LAG

Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med IFRS

redovisningsstandarder utgivna av International Accounting

Standards Board (IASB) och IFRIC

-tolkningar utgivna av IFRS Interpretations Committee såsom de antagits av EU.

Vidare har Rådet för hållbarhets- och finansiell rapporterings rekommendation ”RFR 1 Kompletterande redovisnings-

regler för koncernen” tillämpats.

Moderföretaget tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernen utom i de fall som anges under avsnittet

Moderföretagets redovisningsprinciper på sidan 39.

FÖRUTSÄTTNINGAR VID UPPRÄTTANDE AV FINANSIELLA RAPPORTER

Moderföretagets och koncernens funktionella valuta respektive rapporteringsvaluta är svenska kronor. Samtliga belopp,

om inte annat anges, är avrundade till närmaste tusental och avrundningsdifferenser kan därför förekomma.

Nya IFRS redovisningsstandarder och IFRIC-tolkningar som tillämpas från och med den 1 januari 2025

Utgivna nya eller ändrade IFRS redovisningsstandarder och IFRIC-tolkningar med tillämpning från och med denna

årsredovisning har inte haft några effekter på de finansiella rapporterna.

Nya IFRS redovisningsstandarder och IFRIC-tolkningar som kommer att tillämpas 2026 eller senare

Utgivna nya eller ändrade IFRS redovisningsstandarder och IFRIC-tolkningar med tillämpning under framtida år

bedöms inte komma att ha någon väsentlig effekt på bolaget. IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial

Statements tillämpas senast från och med 2027. Standarden påverkar främst strukturen på företags resultaträkningar.

Beräkningen av belopp påverkas inte, utan endast presentationsstrukturen. Öresunds preliminära bedömning av IFRS

18 är att resultaträkningen kommer att påverkas endast i mindre grad – finansiella intäkter och finansiella kostnader

kommer att separeras i två olika kategorier (investering och finansiering) med en ny resultatrad emellan för resultat

före finansiering och inkomstskatter och vissa belopp i dagens finansnetto kan komma att presenteras inom rörelse-

resultatet. Slutliga beslut om uppställningarna av de primära finansiella rapporterna och noterna kommer att fattas

närmare.

SEGMENTSRAPPORTERING

Öresund upprättar inte någon segmentsredovisning, då all verksamhet bedrivs inom ramen för ett och samma segment.

Investeringar sker i princip uteslutande i nordiska värdepapper, varför verksamheten följs som ett segment. Någon

separat rapportering till ”högste verkställande beslutsfattare” sker därmed ej.

KONSOLIDERINGSPRINCIPER

Intresseföretag

Vid tillämpning av IFRS redovisas innehav i intresseföretag, likt övriga aktieinnehav, till verkligt värde med värde-

förändringar via resultaträkningen. I enlighet med en möjlighet i ”IAS 28 Innehav av intresseföretag och joint ventures”

för kapitalplacerande bolag av Öresunds karaktär redovisas även innehav i intresseföretag på detta sätt i koncernen.

Därigenom görs inte någon konsolidering i enlighet med kapitalandelsmetoden.

INTÄKTER, RÖRELSEKOSTNADER SAMT FINANSIELLA INTÄKTER OCH KOSTNADER

Verksamhetens huvudsakliga intäktsslag är erhållna utdelningar, vilka redovisas på avskiljningsdagen, och värde-

förändring värdepapper.

Resultatraden värdeförändring värdepapper består av realisationsresultat, orealiserade värdeförändringar,

aktielånavgifter, lämnad utdelningskompensation för lånade aktier, utdelningskompensation och erhållen ersättning

Noter till de finansiella rapporterna

38 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

för utlånade aktier, ränteintäkter hänförliga till långfristiga värdepappersinnehav, garantiersättningar samt utländsk

källskatt vid erhållna utdelningar. Värdeförändring värdepapper kan redovisas antingen som intäkt eller kostnad.

Varje värdepapperstransaktion har en affärsdag och en likviddag. Affärsdagen avser den dag transaktionen genom-

förs och likviddagen den dag då likvid avseende affären utväxlas. Likviddagen inträffar i regel ett par dagar efter affärs-

dagen. Köp och försäljning av värdepapper redovisas på affärsdagen. Värdeförändringen reduceras med de avgifter

(främst courtage) som erläggs i samband med affären samt kostnader för eventuella aktielån.

Aktierelaterade investeringar redovisas till verkligt värde med värdeförändringar i resultaträkningen. I resultat-

räkningen görs det inte någon åtskillnad mellan värdeförändring för avyttrade värdepapper och värdeförändring för

kvarvarande värdepapper. Dessa förändringar rubriceras som värdeförändring värdepapper. För värdepapper som

innehades såväl vid ingången som vid utgången av perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden i värde mellan

dessa tillfällen. För värdepapper som realiserats under perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan erhållen

likvid och värdet vid ingången av perioden. För värdepapper som förvärvats under perioden utgörs värdeförändringen

av skillnaden mellan värdet vid utgången av perioden och anskaffningsvärdet.

Finansiella intäkter och finansiella kostnader består till exempel av ränteintäkter eller inlåningskostnader på

bankmedel och fordringar samt intäkter och kostnader för swappar.

FINANSIELLA INSTRUMENT

Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen inkluderar på tillgångssidan likvida medel, derivat, aktier och

andra egetkapitalinstrument samt obligationer. Bland skulder återfinns skuld aktielån och derivat.

Verkligt värde på noterade finansiella tillgångar motsvaras av tillgångens noterade köpkurs på balansdagen (baserat

på sista köpkurs under ordinarie handel). Fastställandet av verkligt värde för onoterade finansiella tillgångar sker med

utgångspunkt i IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines, genom användning

av olika värderingsmetoder som är lämpliga för det enskilda innehavet, exempelvis kurs vid senaste externa emission,

kurs vid senaste kända försäljning av aktier till extern part, jämförande värdering med liknande noterade bolag genom

att applicera relevanta värderingsmultiplar (till exempel EV/EBIT och P/E) på bolagets nyckeltal och/eller avkastnings-

värdering inkluderande diskontering av estimerade framtida kassaflöden. Justeringar görs med avsikt på bolagets

storlek, verksamhet och risk. Se vidare not 11.

Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen

Denna kategori består av två undergrupper; finansiella tillgångar som innehas för handel respektive andra

finansiella tillgångar – aktier, andelar och långfristiga värdepappersinnehav i förvaltningsverksamheten – som enligt

riskhanterings- och investeringsstrategin förvaltas och utvärderas baserat på verkliga värden. I Öresund inkluderar

denna kategori främst finansiella värdepapper.

Aktier och andelar, förvaltningsverksamheten. Koncernens förvaltningsverksamhet bedrivs i moderföretaget.

Värdering av samtliga aktierelaterade värdepapper sker till verkligt värde via resultaträkningen.

Andra långfristiga värdepappersinnehav, förvaltningsverksamheten. Andra långfristiga värdepappersinnehav

(exempelvis förlagsbevis, obligationer, konvertibla skuldebrev och hybridobligationer) värderas till verkligt värde via

resultaträkningen.

Finansiella skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen

Denna kategori består av finansiella skulder som innehas för handel och derivat. Skulder i kategorin, till exempel skulder

för aktielån (blankning), värderas löpande till verkligt värde (motsvarande noterad säljkurs) med värdeförändringar

redovisade i resultaträkningen. Optioner värderas enligt vedertagna värderingsmodeller. Vid utfärdande av optioner

skuldförs erhållen premie initialt och optionerna värderas därefter löpande enligt vedertagna värderingsmodeller till

verkligt värde via resultaträkningen. Vid optionslösen/-förfall redovisas den skuldförda premien i resultaträkningen som

värdeförändring värdepapper (förvaltningsverksamheten).

Syntetiska återköp av egna aktier (swapavtal)

I enlighet med beslut från årsstämman kan syntetiska återköp av egna aktier ske under året. Öresund ingår då ett

swapavtal med en motpart som innebär ett byte av avkastning. Motparten erhåller ränta och visst courtage på det

kapital som åtgår till att på marknaden förvärva Öresundaktier till marknadskurs. Öresund erhåller avkastningen

på Öresundaktien, det vill säga kursförändring samt eventuell utdelning (så kallad utdelningskompensation,

syntetiska återköp). Swapavtal redovisas, i förekommande fall, i balansräkningen som kortfristiga fordringar/skulder

och i resultaträkningen som finansiella intäkter/kostnader, till följd av att swapavtal inte bedöms ingå i Öresunds

förvaltningsverksamhet.

ERSÄTTNINGAR TILL ANSTÄLLDA

Avgiftsbestämda planer avseende pensioner

I Öresund förekommer det endast avgiftsbestämda pensionsplaner. Förpliktelser avseende avgifter till avgiftsbestämda

pensionsplaner redovisas som en kostnad i resultaträkningen i den takt de intjänas genom att de anställda har utfört

tjänster.

Det är även möjligt för de anställda i Öresund att löneväxla, innebärande att delar av den fasta månadslönen byts

mot tjänstepensionsinsättningar. För Öresund är detta kostnadsneutralt.

Not 2, forts.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 39

Aktierelaterade ersättningar

Aktierelaterade ersättningar avser ersättningar till anställda i form av långsiktiga aktiesparprogram. Personalkostnader

redovisas för värdet på erhållna tjänster, periodiserat över Aktiesparprogrammets intjänandeperiod, beräknat som det

verkliga värdet på de tilldelade egetkapitalinstrumenten (IFRS 2). Det verkliga värdet fastställs vid tilldelningstidpunkten,

det vill säga då Öresund och de anställda ingått överenskommelse om villkoren och bestämmelserna för Aktiespar-

programmet. Med anledning av att Aktiesparprogrammet regleras med egetkapitalinstrument klassificeras det som

”egetkapitalreglerat” och ett belopp motsvarande den redovisade personalkostnaden redovisas direkt i eget kapital

(balanserat resultat).

Öresunds långsiktiga aktiesparprogram är egetkapitalreglerat där den anställde kan investera en viss del av

sin fasta lön i Öresundaktier och efter tre år erhålla matchnings- och, eventuellt, prestationsaktier förutsatt fortsatt

anställning. För ytterligare information hänvisas till not 5. Kostnaden för aktiesparprogram periodiseras över löptiden

och redovisas under resultatraden Administrationskostnader. Skulden för aktiesparprogram omvärderas till verkligt

värde vid varje bokslutstillfälle. Öresund har ingått ett aktieswapavtal för att begränsa bolagets utbetalning vid tilldelning

av aktier och detta avtal omvärderas löpande till verkligt värde och värdeförändringen redovisas under resultatraden

Administrationskostnader.

Den redovisade kostnaden baseras initialt på och justeras löpande med avseende på det antal aktierätter som

förväntas tjänas in med hänsyn till hur många programdeltagare som förväntas kvarstå i tjänst under intjänande-

perioden och med hänsyn till faktiskt uppfyllande av villkoren för substansvärdets årliga utveckling i genomsnitt.

När aktier tjänats in och aktier tilldelas betalas sociala avgifter för värdet av den anställdes förmån. En kostnad

och skuld redovisas periodiserat över intjänandeperioden för dessa sociala avgifter. Avsättningen för sociala avgifter

baseras på det antal aktier som förväntas tjänas in och på aktiernas verkliga värde vid respektive rapporttillfälle och

slutligen vid tilldelning av aktier.

Avtal om pensionsutfästelser med företagsägda kapitalplaceringar

Öresund övertog två pensionsutfästelser genom en fusion 2004. Utfästelserna är säkerställda genom att innehaven i

två värdepappersdepåer är pantförskrivna till förmån för de pensionsberättigade. Depåerna förvaltas av de pensions-

berättigade och utfästelserna, inklusive alla kringkostnader, är beloppsbestämda till det värde de två värdepappers-

depåerna har på respektive utbetalningsdag. Oavsett utvecklingen för de två depåerna kommer Öresund därmed aldrig

att belastas med några framtida pensionskostnader. I redovisningen nettoredovisas därför pensionsutfästelserna varför

de ej blir synliga varken i resultat- eller balansräkning.

SKATTER

Investmentföretag är befriade från bolagsskatt så länge lämnad utdelning minst uppgår till summan av; utdelnings-

intäkter och andra finansiella intäkter, en schablonintäkt motsvarande 1,5 procent av marknadsvärdet av aktierelaterade

instrument i värdepappersportföljen vid årets början minskat med finansiella kostnader samt övriga omkostnader.

Schablonintäkten beräknas i princip på värdepappersportföljen exklusive så kallade näringsbetingade andelar.

Mot bakgrund av dessa skatteregler och moderföretagets utdelningspolicy redovisar moderföretaget en effektiv

skattesats som, med undantag för eventuell justering av skatt hänförlig till tidigare år, bör uppgå till noll. Av samma

anledning redovisas ingen uppskjuten skatt hänförlig till temporära skillnader.

MODERFÖRETAGETS REDOVISNINGSPRINCIPER

Moderföretaget har upprättat sin årsredovisning enligt årsredovisningslagen (1995:1554) och Rådet för hållbarhets-

och för finansiell rapporterings rekommendation ”RFR 2 Redovisning för juridiska personer”. RFR 2 innebär att

moderföretaget i årsredovisningen för den juridiska personen skall tillämpa samtliga av EU godkända IFRS

redovisnings standarder och IFRIC-tolkningar så långt detta är möjligt inom ramen för årsredovisningslagen och med

hänsyn till sambandet mellan redovisning och beskattning. Rekommendationen anger vilka undantag och tillägg som

skall göras från IFRS redovisningsstandarder. Skillnaderna mellan koncernens och moderföretagets redovisnings-

principer framgår nedan.

I anskaffningsvärdet för dotterföretag ingår direkta transaktionskostnader.

Moderföretaget värderar finansiella instrument till verkligt värde i enlighet med IFRS 9. Aktier i dotterföretag värderas

till anskaffningsvärde.

Leasade tillgångar

Moderföretaget tillämpar inte ”IFRS 16 Leasingavtal”, i enlighet med undantag i RFR 2. Som leasetagare redovisas

leasingavgifter som kostnad linjärt över leasingperioden och således redovisas inte nyttjanderättstillgångar och

leasingskulder i balansräkningen.

40 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Not 3 Erhållna utdelningar

Koncernen och moderföretaget2025 2024Bilia 57 681 70 499Handelsbanken 30 000 32 500Scandi Standard 25 250 23 230Bahnhof 15 886 16 000SEB 11 500 17 250Securitas 9 000 7 600Ericsson 6 770 3 375Stenhus Fastigheter 6 603 –Scandic Hotels 6 435 6 750Övriga värdepapper 2 525 3 968Totalt erhållna utdelningar 171 650 181 172

Not 4 Värdeförändring värdepapper

Koncernen och moderföretaget2025 2024 1)Värdeförändring värdepapper717 446 252 538Ränteintäkter långfristiga värdepappersinnehav 4 929 6 899Utländsk källskatt, utdelningar 2 366 1 480Garantiersättning 1 496 –Totalt värdeförändring värdepapper 726 238 260 917

Avser såväl realiserade som orealiserade värdeförändringar.

För under året sålda värdepapper uppgick realisationsresultatet (skillnaden mellan försäljningspris och ursprungligt anskaffningsvärde)

till –145.535 (40.954) tkr i såväl koncernen som moderföretaget.

Not 5 Administrationskostnader

I moderföretagets administrationskostnader ingår avskrivningar med 69 (120) tkr.

Den 31 december 2025 bestod styrelsen av två kvinnor och fyra män. Vidare var de anställda den 31 december 2025

två kvinnor och fyra män.

Medelantalet anställda 2025 Varav män 2024 Varav mänModerföretaget 5 74% 5 74%

2025 2024Varav Varav Löner, andra ersättningar Löner och Sociala pensions- Löner och Sociala pensions- och sociala kostnaderersättningarkostnaderkostnaderersättningarkostnaderkostnaderModerföretaget 28 998 13 899 4 882 15 623 9 465 4 699

2025 2024Styrelse och Styrelse och Löner och andra ersättningar fördelade mellan ledande befatt- Övriga ledande befatt- Övriga styrelseledamöter m.fl. och övriga anställdaningshavareanställdaningshavareanställdaModerföretaget 16 260 12 738 8 626 6 996Varav rörliga ersättningar 7 848 6 288 301 154

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 41

Styrelsen föreslår att stämman beslutar om följande riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare att gälla till dess att

nya riktlinjer antagits av en stämma, dock längst intill slutet av årsstämman 2028:

Dessa riktlinjer omfattar styrelseledamöter, verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare i Investment

AB Öresund (publ) (”Bolaget” eller ”Öresund”). Riktlinjerna skall tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar

som görs i redan avtalade ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2024. Riktlinjerna omfattar inte

ersättningar som beslutas av stämman.

Riktlinjernas främjande av Bolagets strategi, långsiktiga intressen och hållbarhet

Bolaget är ett investmentbolag som skall ge aktieägarna en god långsiktig avkastning genom att opportunistiskt investera

i nordiska bolag där Öresund kan agera som en aktiv och långsiktig ägare. Bolagets mål är att ge aktieägarna en god

långsiktig avkastning. Strategin för att uppnå målet är:

• Öresund eftersträvar att utöva ett aktivt ägarskap och långsiktigt utveckla portföljbolagen genom att kunna vara med och

påverka bolagens operativa, finansiella och strategiska position.

• Öresund vill vara en partner till bolagsledningen och övriga ägare för att tillsammans med dem skapa värde.

• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i aktieportföljen.

En framgångsrik implementering av Bolagets strategi och tillvaratagandet av Bolagets långsiktiga intressen och hållbarhet

förutsätter att Bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att Bolaget kan erbjuda

konkurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en konkurrenskraftig

totalersättning.

I Bolaget har inrättats ett långsiktigt incitamentsprogram i form av ett aktiesparprogram. Det har beslutats av stämman

och omfattas därför inte av dessa riktlinjer. Av samma skäl omfattas inte heller de långsiktiga aktiesparprogram som

styrelsen föreslår att årsstämmor skall anta framöver.

Arvode till styrelseledamöter omfattas inte heller av kravet på riktlinjer eftersom sådan ersättning beslutas av stämman.

Det föreslagna aktiesparprogrammet 2024 motsvarar i allt väsentligt det befintliga aktiesparprogrammet. Aktiespar-

programmen omfattar samtliga anställda i Bolaget. De prestationskrav som används för att bedöma utfallet av aktie-

sparprogrammen har en tydlig koppling till strategin och därmed till Bolagets hållbara långsiktiga värdeskapande.

Dessa prestationskrav innefattar substansvärdets årliga utveckling, med hänsyn tagen till lämnad utdelning, jämfört med

totalavkastningsindexet SIX Return Index. Aktiesparprogrammen uppställer vidare krav på egen investering och flerårig

innehavstid. För mer information om dessa aktiesparprogram, innefattande de kriterier som utfallet är beroende av,

se www.oresund.se (avsnitt Bolagsstyrning/Ersättningar/Långsiktigt aktiesparprogram).

Rörlig kontant ersättning som omfattas av dessa riktlinjer skall syfta till att främja Bolagets strategi, långsiktiga intressen

och hållbarhet.

Formerna av ersättning m.m.

Ersättningen skall vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter; fast kontant ersättning (månadslön),

rörlig kontant ersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Stämman kan därutöver – och oberoende av dessa

riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- och aktiekursrelaterade ersättningar.

Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontant ersättning skall kunna mätas under en period om ett år. För

verkställande direktören får den rörliga kontanta ersättningen uppgå till högst 24 månadslöner. För övriga ledande

befattnings havare får den rörliga kontanta ersättningen uppgå till högst fyra månadslöner. Övriga ledande befattningshavare

skall även ha möjlighet att erhålla högst tre månadslöner diskretionärt. Rörlig kontant ersättning och diskretionär ersättning

skall dock högst uppgå till sammanlagt sex månadslöner till respektive övriga ledande befattningshavare.

Ytterligare kontant ersättning kan utgå vid extraordinära omständigheter, förutsatt att sådana extraordinära arrangemang

endast görs på individnivå antingen i syfte att rekrytera eller behålla befattningshavare, eller som ersättning för extra ordinära

arbetsinsatser utöver personens ordinarie arbetsuppgifter.

För verkställande direktören skall pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig kontant

ersättning skall inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för premiebestämd pension skall uppgå till 30 procent

av den fasta årliga kontanta ersättningen. För övriga ledande befattningshavare skall pensionsförmåner, innefattande

sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig kontant ersättning skall inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för

premiebestämd pension motsvarar ITP-planen och uppgår till 4,5 procent av den fasta årliga kontanta ersättningen upp till

7,5 inkomstbasbelopp och 30 procent av den fasta årliga kontanta ersättningen överstigande 7,5 inkomstbasbelopp.

Andra förmåner får innefatta bland annat livförsäkring, sjukvårdsförsäkring och sjuk- och olycksfallsförsäkring. Sådana

förmåner får sammanlagt uppgå till högst fem procent av den fasta årliga kontanta ersättningen.

Det skall även vara möjligt att löneväxla, innebärande att delar av den fasta månadslönen byts mot tjänstepensions-

insättningar. För Bolaget är detta kostnadsneutralt.

Bolaget har inga anställningsförhållanden som lyder under andra regler än svenska.

Upphörande av anställning

Pensionsåldern är 65 år. Vid uppsägning från Bolagets sida får uppsägningstiden vara högst tolv månader. Fast kontant

ersättning under uppsägningstiden får inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kontanta ersättningen för ett år för

verkställande direktören och sex månader för övriga ledande befattningshavare. Vid uppsägning från befattningshavarens

sida får uppsägningstiden vara högst sex månader för verkställande direktören och högst tre månader för övriga ledande

befattningshavare.

Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande om konkurrensbegränsning utgå till verkställande direktören. Sådan

ersättning skall kompensera för eventuellt inkomstbortfall och skall endast utgå i den utsträckning som befattningshavaren

saknar rätt till avgångsvederlag.

Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare

Årsstämman den 17 april 2024 beslutade, i enlighet med styrelsens förslag nedan, om riktlinjer för ersättning till ledande

befattningshavare (verkställande direktören och ekonomichefen) att gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en

stämma, dock längst intill slutet av årsstämman 2028:

42 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Ersättningar till ledande befattningshavare

Vid årsstämman den 17 april 2024 fattades beslut om ovanstående riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare

att gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en stämma, dock längst intill slutet av årsstämman 2028.

I enlighet med beslutade riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare uppgick verkställande direktörens

ersättningar respektive pensionskostnader (avgiftsbestämda samt löneväxling) under 2025 till 11,7 (4,6) Mkr (varav

6,9 (–) Mkr avser rörlig ersättning) respektive 1,4 (1,4) Mkr.

Ekonomichefens ersättningar respektive pensionskostnader (avgiftsbestämda samt löneväxling) under motsvarande

period uppgick till 2,4 (1,8) Mkr (varav 0,9 (0,3) Mkr avser rörlig ersättning) respektive 0,8 (0,8) Mkr.

Vid årsstämman den 29 april 2025 fattades beslut om ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga sex anställda

i Öresund, inklusive ledande befattningshavare. Det fullständiga beslutet framgår i avsnittet ”Långsiktigt aktiespar-

program” på sidan 44. Per den 31 december 2024 löpte Långsiktigt aktiesparprogram 2021 ut och reglerades under

2025. Verkställande direktören erhöll aktier motsvarande ett värde om 0,3 Mkr och ekonomichefen erhöll aktier

motsvarande ett värde om 0,1 Mkr, motsvarande öppningskursen per den 4 februari 2025.

Ersättningar till övriga anställda

2025 och 2024: Det förekommer avtal för personal om möjlighet till rörlig ersättning till ett belopp om högst tolv månads-

löner. Det finns inga avtal, utöver sedvanliga uppsägningsregler, med anställda avseende avgångsvederlag, rörliga

ersättningar eller pensioner som kan medföra kostnader för bolaget vid en anställnings upphörande.

Långsiktiga aktiesparprogram

Långsiktigt aktiesparprogram 2025

Årsstämman 2025 beslutade, enligt nedan, om att erbjuda ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga anställda

i Öresund, dock högst sex personer, avseende perioden 1 januari 2026–31 december 2028. Under 2025 har

10.701 aktier förvärvats inom aktiesparprogrammet, vilket kan leda till att maximalt 32.103 aktier i Öresund tilldelas,

motsvarande 0,07 procent av samtliga utestående aktier i Öresund. Beräknad kostnad vid full tilldelning uppgår till

cirka 5 Mkr baserat på Öresunds aktiekurs om 118,00 kronor den 31 december 2025.

Kriterier för utdelning av rörlig kontant ersättning m.m.

Den rörliga kontanta ersättningen skall vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier som kan vara finansiella

eller icke-finansiella. De kan också utgöras av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. Den rörliga kontanta

ersättningen skall huvudsakligen baseras på substansvärdets årliga utveckling, med hänsyn tagen till lämnad utdelning,

jämfört med totalavkastningsindexet SIX Return Index och till en begränsad del på individuella mål, baserade på kvalitet

och effektivitet i genomförda arbetsuppgifter. Kriterierna skall vara utformade så att de främjar Bolagets strategi, långsiktiga

intressen och hållbarhet genom att exempelvis ha en tydlig koppling till strategin eller främja befattningshavarens långsiktiga

utveckling.

När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontant ersättning avslutats skall det fastställas i vilken

utsträckning kriterierna uppfyllts. Ersättningsutskottet, som utgörs av hela styrelsen, ansvarar för bedömningen såvitt avser

rörlig kontant ersättning till verkställande direktören. Såvitt avser rörlig kontant ersättning till övriga ledande befattnings-

havare ansvarar verkställande direktören för bedömningen. Det finns ingen möjlighet enligt avtal att återkräva rörlig kontant

ersättning.

Lön och anställningsvillkor för anställda

Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för Bolagets anställda

beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning

och ökningstakt över tid har utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen

av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Från och med årsstämman 2021 redovisas

utvecklingen årligen i ersättningsrapporten.

Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna

Ersättningsutskottet, som utses årligen, utgörs av hela styrelsen. Styrelsen beslutar om förslag till riktlinjer för ersättning till

ledande befattningshavare. Styrelsen skall upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget

för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna skall gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en stämma. Styrelsen skall även följa

och utvärdera program för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för ersättning till ledande

befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i Bolaget. Styrelsens ledamöter är oberoende i

förhållande till Bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar

inte verkställande direktören eller andra personer i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna. Vid alla beslut säker-

ställs att intressekonflikter motverkas samt att eventuella intressekonflikter hanteras i enlighet med koncernens policyer.

Frångående av riktlinjerna

Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och

ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Bolagets långsiktiga intressen och hållbarhet eller för att säkerställa Bolagets

ekonomiska bärkraft.

Not 5, forts.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 43

Långsiktigt aktiesparprogram 2024

Årsstämman 2024 beslutade, enligt nedan, om att erbjuda ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga anställda

i Öresund, dock högst sex personer, avseende perioden 1 januari 2025–31 december 2027. Under 2024 har

11.404 aktier förvärvats inom aktiesparprogrammet, vilket kan leda till att maximalt 34.212 aktier i Öresund tilldelas,

motsvarande 0,08 procent av samtliga utestående aktier i Öresund. Beräknad kostnad vid full tilldelning uppgår till

cirka 5 Mkr baserat på Öresunds aktiekurs om 108,20 kronor den 31 december 2024.

Långsiktigt aktiesparprogram 2023

Årsstämman 2023 beslutade, enligt nedan, om att erbjuda ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga anställda i

Öresund, dock högst sex personer, avseende perioden 1 januari 2024–31 december 2026. Under 2023 har 11.124 aktier

förvärvats inom aktiesparprogrammet, vilket kan leda till att maximalt 33.372 aktier i Öresund tilldelas, motsvarande

0,07 procent av samtliga utestående aktier i Öresund. Beräknad kostnad vid full tilldelning uppgår till cirka 5 Mkr baserat

på Öresunds aktiekurs om 106,80 kronor den 31 december 2023.

Långsiktigt aktiesparprogram 2022

Årsstämman 2022 beslutade, enligt nedan, om att erbjuda ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga anställda i

Öresund, dock högst sex personer, avseende perioden 1 januari 2023–31 december 2025. Under 2022 förvärvades

6.589 aktier inom aktiesparprogrammet, vilket kan leda till att maximalt 19.767 aktier i Öresund tilldelas, motsvarande

0,04 procent av samtliga utestående aktier i Öresund. Beräknad kostnad vid full tilldelning uppgår till cirka 3 Mkr

baserat på Öresunds aktiekurs om 107,60 kronor den 31 december 2022. Utfallet för detta aktiesparprogram blev 6.589

matchnings aktier till en aktiekurs om 128,00 kronor per aktie, motsvarande öppningskursen per den 17 februari 2026,

vilket reglerades under det första kvartalet 2026.

Långsiktigt aktiesparprogram 2021

Utfallet för detta aktiesparprogram blev 4.616 matchningsaktier till en aktiekurs om 117,60 kronor per aktie,

motsvarande öppningskursen per den 4 februari 2025, vilket reglerades under det första kvartalet 2025.

Beslutade aktiesparprogram

Antal aktier den 31 december 2025Aktiespar- Spar- Matchnings- Prestations- Prestations- 1)program, år Beräkningsperiodaktieraktierätteraktierätter Iaktierätter II2022 1 januari 2023–31 december 2025 6 589 6 589 – –2023 1 januari 2024–31 december 2026 11 124 11 124 11 124 11 1242024 1 januari 2025–31 december 2027 11 404 11 404 11 404 11 4042)e.t.e.t.2)2025 1 januari 2026–31 december 2028 10 701 e.t.

Intjäningsperioden motsvarar inlåsningsperioden i respektive aktiesparprogram. Inlåsningsperioden avseende aktiesparprogram 2022 är 23 decem-

ber 2022 till och med dagen för offentliggörande av Öresunds bokslutskommuniké för 2025. Inlåsningsperioden avseende aktiesparprogram 2023 är

22 december 2023 till och med dagen för offentliggörande av Öresunds bokslutskommuniké 2026. Inlåsningsperioden avseende aktiesparprogram

2024 är 23 december 2024 till och med dagen för offentliggörande av Öresunds bokslutskommuniké 2027. Inlåsningsperioden avseende aktiespar-

program 2025 är 18 augusti 2025 till och med dagen för offentliggörande av Öresunds bokslutskommuniké 2028.

Med anledning av att beräkningsperioden inte har startat.

Antal aktierätter

Matchnings- Prestations- Prestations- Totalt antal Sparaktieraktierätteraktierätter Iaktierätter IIaktierätterIB 250101 33 733 22 329 17 713 17 713 57 755F g års nya program e.t. 11 404 11 404 11 404 34 212Reglerade rätter –4 616 –4 616 – – –4 6161)e.t.1)e.t.e.t.1)1)Nytt program 10 701 e.t.Förverkade rätter – – –6 589 –6 589 –13 178UB 251231 39 818 29 117 22 528 22 528 74 173

Med anledning av att beräkningsperioden inte har startat.

Kostnader för aktiesparprogram

20252024IFRS 2-kostnad 2 989 1 226Sociala avgifter 1 045 366Total kostnad 4 034 1 593

44 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Långsiktigt aktiesparprogram

Årsstämman den 29 april 2025 beslutade, i enlighet med styrelsens förslag nedan, om ett långsiktigt aktiesparprogram för

samtliga sex anställda i Öresund.

Bakgrund

Styrelsen föreslår att stämman beslutar om ett långsiktigt aktiesparprogram för anställda inom Öresund (”Aktiespar-

programmet” eller ”Programmet”). Programmet innebär att den anställde efter tre år erhåller så kallade matchningsaktier

och, förutsatt att vissa prestationsvillkor uppfylls, så kallade prestationsaktier, under förutsättning att den anställde

investerat en viss del av sin fasta lön i aktier i Öresund och att deltagarens anställning inte har sagts upp av endera parten

vid tillfället för tilldelningen.

Programmet syftar till att uppmuntra Öresunds personal till ett ökat aktieägande och därigenom ytterligare tydlig-

göra långsiktigt aktieägarvärde. Aktiesparprogrammet bedöms öka dels Öresunds möjligheter att kunna behålla och

rekrytera kompetent personal, dels deltagarnas intresse och engagemang för Öresunds verksamhet och utveckling.

Prestationsvillkoren, vilka är baserade på substansvärdets årliga utveckling i genomsnitt under Programmets löptid,

bedöms öka deltagarnas långsiktiga engagemang och intressegemenskapen mellan aktieägare och de anställda i

Öresund. Programmet avses vara årligen återkommande och utgöra formen för långsiktig rörlig lön.

Styrelsen föreslår att stämman beslutar om ett långsiktigt aktiesparprogram för sammanlagt högst sex anställda

i Öresund.

Styrelsens förslag till beslut

Styrelsen föreslår att stämman beslutar om Programmet baserat på nedan angivna villkor.

a. Programmet riktas till samtliga anställda i Öresund, inklusive verkställande direktören, dock högst sex personer.

b. Programmet innebär att anställda erbjuds möjlighet att, förutsatt en egen investering i aktier i Öresund (”Sparaktier”)

under Förvärvsperioden (definierad i punkt c. nedan), av anvisad tredje part vid Inlåsningsperiodens slut (definierad i

punkt d. nedan) vederlagsfritt tilldelas 1,0 aktie i Öresund (”Matchningsaktier”) per Sparaktie. Programmet innebär vidare

att anställda vederlagsfritt, och utöver tilldelade Matchningsaktier, kan tilldelas ytterligare aktier i Öresund baserat på

substansvärdets årliga utveckling i genomsnitt, med hänsyn tagen till lämnad utdelning, under beräkningsperioden

1 januari 2026–31 december 2028 (”Beräkningsperioden”) jämfört med totalavkastningsindexet SIX Return Index

(”SIXRX”) under samma period (”Prestationsaktier”), enligt följande: Förutsatt att substansvärdets årliga utveckling

i genomsnitt för Öresund under Beräkningsperioden är lika med eller överstiger SIXRX under samma period kan de

anställda tilldelas 1,0 Prestationsaktie per Sparaktie. Förutsatt att substansvärdets årliga utveckling i genomsnitt för

Öresund under Beräkningsperioden överstiger SIXRX under samma period med tre (3) procentenheter per år kan de

anställda tilldelas ytterligare 1,0 Prestationsaktie per Sparaktie. Totalt innebär således Programmet att de anställda kan

tilldelas 3,0 aktier per Sparaktie.

c. Det antal Sparaktier som varje anställd högst får förvärva är begränsat på så vis att Sparaktier får förvärvas för ett belopp

som motsvarar högst tio (10) procent av deltagarens fasta bruttoårslön för 2025. Förvärv av Sparaktier skall ske under

perioden 30 april–15 augusti 2025 (”Förvärvsperioden”).

d. Tilldelning av Matchningsaktier och Prestationsaktier beräknas ske kort efter offentliggörande av Öresunds boksluts-

kommuniké för 2028. Tiden från och med den 18 augusti 2025 till och med dagen för offentliggörande av Öresunds

bokslutskommuniké för 2028 definieras som ”Inlåsningsperioden”.

e. En förutsättning för att programdeltagare skall ha möjlighet att tilldelas Matchningsaktier och Prestationsaktier är,

med vissa specifika undantag, att dennes anställning i Öresund inte har sagts upp under Inlåsningsperioden samt att

deltagaren under Inlåsningsperioden har behållit sina Sparaktier. Sparaktier som avyttras före utgången av Inlåsnings-

perioden skall således inte ligga till grund för tilldelning av Matchningsaktier eller Prestationsaktier. För det fall den

anställda pensioneras under Inlåsningsperioden kommer rätten att erhålla tilldelning av Matchningsaktier och

Prestationsaktier att minskas proportionerligt i förhållande till återstående tid av Inlåsningsperioden.

f. Programmet skall omfatta högst 50.000 aktier i Öresund. För den händelse Sparaktier skulle förvärvas till en aktiekurs

som medför att det totala antalet Matchningsaktier och Prestationsaktier överstiger 50.000 aktier, kommer det antal

Matchningsaktier och Prestationsaktier som kan överlåtas till den anställda att minskas proportionellt.

g. Styrelsen skall ha rätt att besluta om de närmare villkoren för Programmet.

h. Om det sker betydande förändringar i Öresund eller på marknaden, eller om kostnaderna för Programmet väsentligen

skulle överstiga de beräknade kostnaderna, och detta, enligt styrelsens bedömning, skulle medföra att villkoren för

tilldelning av Matchningsaktier och Prestationsaktier enligt Programmet inte längre är rimliga, skall styrelsen ha rätt att

vidta justeringar av Programmet, innefattande bland annat rätt att besluta om reducerad tilldelning av Matchningsaktier

och Prestationsaktier, eller att ingen tilldelning av Matchningsaktier eller Prestationsaktier skall ske över huvud taget.

i. Antalet Matchningsaktier och Prestationsaktier skall omräknas till följd av mellanliggande fondemission, split, företrädes-

emission och/eller andra liknande bolagshändelser.

Förslagets beredning

Förslaget om Programmet till stämman har beslutats av styrelsen efter beredning av ersättningsutskottet som utgörs av

hela styrelsen.

Säkringsåtgärder m.m.

För att säkra den finansiella exponering som Programmet förväntas medföra avser styrelsen att för Öresunds räkning på

marknadsmässiga villkor ingå aktieswapavtal med tredje part, varigenom den tredje parten i eget namn skall kunna förvärva

och överlåta aktier i Öresund till programdeltagarna.

Programmet föreslås omfatta högst 50.000 aktier i Öresund, vilket motsvarar cirka 0,1 procent av samtliga utestående

aktier i Öresund.

I enlighet med Programmets beskrivna omfattning beräknas kostnaden vid full tilldelning uppgå till cirka 5 Mkr, under

antagande att samtliga anställda deltar i Programmet och förvärvar maximalt antal Sparaktier.

Då inga nya aktier kommer att emitteras i samband med Programmet medför Programmet ingen utspädning, i termer av

en ökning av antal utestående aktier, för befintliga aktieägare. Programmet förväntas endast ha en marginell påverkan på

Öresunds väsentliga nyckeltal.

Not 5, forts.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 45

Ersättningar till styrelsen

Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt årsstämmans beslut. De av årsstämman beslutade

arvodena avser tiden fram till slutet av nästa årsstämma. Sker förändringar i personkretsen under mandattiden

anpassas arvodenas storlek härtill.

Årsstämman den 29 april 2025 beslutade att arvodet till styrelseledamöter, som ej uppbär lön av bolaget, skall utgå

med 360 (345) tkr till ordförande Mats Qviberg, 360 (345) tkr till vice ordförande Magnus Dybeck och 260 (250) tkr

vardera till övriga ledamöter. Totalt arvode skall således uppgå till 1.760 (1.690) tkr exklusive sociala avgifter.

Några pensionsutfästelser eller avgångsvederlag förekommer ej. Bolaget betalar en sjukvårdsförsäkring avseende

styrelsens ordförande. Något särskilt arvode för kommittéarbete har ej utgått. Någon övrig ersättning har ej utgått.

Arvode och kostnadsersättning till revisorer

Koncernen och moderföretaget2025 2024KPMG ABArvode för revisionsuppdrag 675 650Arvode för revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget 106 100Arvode för skatterådgivning – –Arvode för övriga tjänster – –

Beloppen redovisas inklusive mervärdesskatt, eftersom investmentföretag inte är mervärdesskattepliktiga och därmed inte kan avräkna

mervärdesskatten.

Ersättningar till revisorer delas in i fyra kategorier: Med revisionsuppdrag avses granskning av års- och koncern-

redovisningen och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning. Vidare ingår även övriga

arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av

iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter. Arvodet omfattar även

granskning av ESEF-rapport. Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget avser bland annat översiktlig granskning

av en delårsrapport. Övriga ersättningskategorier är skatterådgivning samt övriga tjänster.

Not 6 Leasingavtal

Öresunds leasing består huvudsakligen av hyra av lokaler. Koncernen redovisar en nyttjanderättstillgång och en

leasingskuld vid leasingavtalets inledningsdatum. Nyttjanderättstillgången skrivs av linjärt från inledningsdatumet till

leasingperiodens slut.

I koncernens administrationskostnader ingår avskrivningar med 3.929 (3.616) tkr, varav 3.860 (3.496) tkr avser

avskrivningar på nyttjanderättstillgångar.

Koncernen2025 2024Årets avskrivningar på nyttjanderättstillgångar 3 860 3 496Årets räntekostnad på leasingskulder 89 136Årets utbetalning av leasingavgifter (hyror) 3 949 3 632

KoncernenFörfalloanalys av leasingavgifter 2026 2027–2031 2032–Förfall av leasingavgifter (nominellt) hänförligt till leasingskuld 4 002 9 423 –

Moderföretaget

2025 2024

Årets operationella leasingkostnad 3 949 3 632

Not 7 Finansnetto

Koncernen Moderföretaget2025 2024 2025 2024Ränteintäkter och liknande resultatposter 4 376 10 053 4 376 10 053 1)Swapavtal11 960 5 012 11 960 5 012Räntekostnad på leasingskuld –89 –136 – –Totalt finansnetto 16 247 14 929 16 336 15 065

Antalet syntetiskt återköpta egna aktier uppgick den 31 december 2025 till 893.534 (898.150 den 31 december 2024). Det genomsnittliga anskaffnings -

värdet per aktie uppgick till 114 (114) kronor och börskursen den 31 december 2025 var 118,00 (108,20) kronor per aktie. I beloppen ingår även,

i förekommande fall, nettoersättning vid delstängning och förlängning av swapavtal, utdelningskompensation (syntetiska återköp), courtage och

räntekostnader för swapavtal.

46 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Not 8 Skatt på årets resultat

Moderföretaget beskattas enligt reglerna för investmentföretag. Investmentföretag är befriade från bolagsskatt så länge

lämnad utdelning minst uppgår till summan av;

• utdelningsintäkter och andra finansiella intäkter,

• en schablonintäkt motsvarande 1,5 procent av marknadsvärdet av aktierelaterade instrument i värdepappersportföljen

vid årets början

• minskat med finansiella kostnader samt övriga omkostnader.

Moderföretagets skattekostnad uppgick till – (–) Mkr.

Det preliminära skattemässiga underskottsavdraget, utan tidsbegränsning, i moderföretaget uppgick till omkring

1.816 (1.641) Mkr. Ingen uppskjuten skattefordran har bokförts.

Schablonintäkten beräknas i princip på värdepappersportföljen exklusive så kallade näringsbetingade andelar.

Not 9 Inventarier

Koncernen och moderföretaget251231 241231AnskaffningsvärdeVid årets början 3 182 3 067Årets investeringar – 115Årets utrangeringar – –Totalt anskaffningsvärde 3 182 3 182AvskrivningarVid årets början –2 009 –1 888Årets avskrivningar –69 –120Årets utrangeringar – –Totalt avskrivningar –2 078 –2 009Redovisat värde den 31 december 1 104 1 173

Inventarier skrivs av på fem år. Av det redovisade värdet på inventarier utgör 942 (942) tkr konst som ej skrivs av.

Not 10 Andelar i dotterföretag

Dotterföretag Org.nr Säte Antal andelar Kapitalandel, % Bokfört värdeEigenrac Holding AB 556884–6413 Stockholm 50 000 100 50251231 241231Eget kapital Årets resultat Eget kapital Årets resultatEigenrac Holding AB 50 – 50 –

2025 2024AnskaffningsvärdenVid årets början 50 50Totalt anskaffningsvärde 50 50Redovisat värde den 31 december 50 50

Not 11 Finansiella instrument – klassificering och verkligt värde

Samtliga poster inom förvaltningsverksamheten och finansiella investeringar härrör från kategorin finansiella instrument

värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Innehaven utgör i huvudsak egetkapitalinstrument. I viss mån

används optioner avseende aktier, vilka utgör derivat som inte säkringsredovisas. Innehav i skuldinstrument och skulder

för aktielån redovisas till verkligt värde via resultaträkningen med anledning av att de förvaltas och utvärderas baserat

på verkligt värde. Ingen post har redovisats direkt mot eget kapital.

Värdering av onoterade tillgångar sker enligt avsnittet Finansiella instrument, sidan 38. Föremål för bedömningar

är onoterade värdepapper. Antaganden kan i vissa fall vara förknippade med stor osäkerhet och förändringar av

värderings modellernas ingående parametrar kan ha väsentlig påverkan på beräknat verkligt värde. Se avsnittet nedan

för viktiga uppskattningar och bedömningar.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 47

Viktiga uppskattningar och bedömningar

Öresunds balansräkning består främst av finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen

samt likvida medel. Den 31 december 2025 uppgick innehav i onoterade värdepapper till 132 (201) Mkr, motsvarande

2 (4) procent av substansvärdet. Andelen utländska värdepapper uppgick till 2 (2) procent av substansvärdet den

31 december 2025, varav 2 (2) procentenheter avser onoterade innehav. Bolagets värderingsprinciper bygger på

IFRS 9 och IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines. Övriga värde-

papper består nästan uteslutande av aktier upptagna till handel på reglerad marknad eller handelsplattformar i

Sverige. Samtliga noterade värdepapper värderas till köpkurs. Värdering av onoterade värdepapper baseras ofta på

bedömningar och antaganden rörande bland annat bolagens intjäningsförmåga, vinst, volatilitet, operativa risk samt

externa faktorer såsom räntekurvan, värdering av liknande bolag och avkastningskrav. Se även not 23, definitionen

Marknadsvärde. Med anledning av ovanstående bedöms de uppskattningar och antaganden som har skett kunna ha

effekt på de finansiella rapporterna om antagandena avseende onoterade värdepapper ändras i kommande perioder.

Koncernen och moderföretagetRedovisat värde 1)251231 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3Aktier och andelar, förvaltningsverksamheten 5 201 832 5 070 140 – 131 6922)Andra långfristiga värdepappersinnehav 33 280 – 33 280–Likvida medel 73 956 73 956 – –Utställda optioner –6 636 – –6 636 –Redovisat värde den 31 december 2025 5 302 432 5 144 096 26 644 131 692

Koncernen och moderföretagetRedovisat värde 3)241231 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3Aktier och andelar, förvaltningsverksamheten 4 400 796 4 200 287 – 200 509Andra långfristiga värdepappersinnehav 31 501 31 501 – –Likvida medel 329 248 329 248 – –Utställda optioner –3 674 – –3 674 –Redovisat värde den 31 december 2024 4 757 871 4 561 036 –3 674 200 509

Nivå 1: Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument.

Nivå 2: Verkligt värde bestämt utifrån antingen direkt (som pris) eller indirekt (härlett från priser) observerbar

marknadsdata som inte inkluderas i nivå 1.

Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden.

Ingående Omföring Utgående balans m.a.a. Erhållna Omvärde-balans 4)250101 Köp Försäljningarnoteringutdelningarringar251231– – –68 8175)6)Aktier och andelar 200 509 – 0131 692Totalt nivå 3 200 509 – 0 – – –68 817 131 692

Omklassificering från nivå 1 till nivå 2 avseende hybridobligation med anledning av avtalsmässig uppskjuten räntebetalning.

Ingående Omföring Utgående balans m.a.a. Erhållna Omvärde-balans 4)240101 Köp Försäljningarnoteringutdelningarringar241231Aktier och andelar 333 551 14 069 – – – –147 111 200 509Totalt nivå 3 333 551 14 069 – – – –147 111 200 509

Inklusive eventuella valutaeffekter.

Under det fjärde kvartalet 2025 avyttrade Öresund aktierna i Turbotic för en (1) krona. Öresund har enligt avtal rätt till en överenskommen

möjlig men begränsad tilläggsköpeskilling som är upptagen till 0 Mkr per den 31 december 2025.

Omvärdering har skett av tre onoterade innehav som baseras på det senaste transaktionsvärdet samt ett onoterat innehav som baseras på

värderings multipel (baserat på senast kända bokförda egna kapital). Under det fjärde kvartalet 2025 ingicks avtal om avyttring av aktierna i

DBT Capital för en preliminär köpeskilling om 37 Mkr. Tillträde för köparen skedde i början av februari 2026.

48 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Värderingsprinciper

Nivå 2

Utställda köpoptioner Värderingen beräknas enligt

Black-Scholes optionsvärderingsmodell.

Det bedömda verkliga värdet skulle öka (minska) om:

– aktiekursen för den underliggande aktien minskar (ökar)

– den antagna utdelningen ökar (minskar)

– volatiliteten minskar (ökar)

– räntan minskar (ökar)

Nivå 3Huvudsaklig orsak till Värderings-omvärdering under 2025 +/–multipel Huvudsakligefter FörändradAktier och Marknads-värderings- Illikviditets-illikviditets- Operativvärderings-andelarvärde, Mkr VärderingsteknikansatsrabattrabattutvecklingmultipelOrbital Systems 89,0 Senaste transaktion e.t. e.t. e.t. +DBT Capital 37,3 Senaste transaktion e.t. e.t. e.t. +Senergia Nordic 5,4 Multipelvärdering P/B e.t. 1,0x – –Totalt 131,7

Känslighetsanalys

För de innehav som värderas utifrån noterade jämförbara bolags multiplar skulle en förändring av multiplarna ha

följande påverkan på Öresunds substansvärde:

+/–5% +/–10% +/–15%Förändring Mkr Mkr MkrSenergia Nordic +/–0,3 +/–0,5 +/–0,8Totalt +/–0,3 +/–0,5 +/–0,8

Not 12 Aktier och andelar, förvaltningsverksamheten

(Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen)

Koncernen och moderföretaget2025 2024AnskaffningsvärdenVid årets början 3 289 060 3 319 155Årets förvärv 472 005 426 661Årets försäljningar –537 276 –456 756Utgående balans den 31 december 3 223 789 3 289 060Orealiserade värdeförändringar via resultaträkningenVid årets början 1 111 737 871 371Årets orealiserade värdeförändringar via resultaträkningen 866 307 240 366Utgående balans den 31 december 1 978 043 1 111 737Redovisat värde den 31 december 5 201 832 4 400 796

Not 11, forts.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 49

Antal aktier Ursprungligt Ackumulerad Redovisat värde/och andelaranskaffningsvärdevärdeförändringmarknadsvärdeNoterade aktier och andelarBilia 9 860 000 407 306 917 878 1 325 184Scandi Standard 10 100 000 581 127 422 813 1 003 940Ovzon 13 527 970 302 422 271 840 574 262Bahnhof 7 197 731 135 013 255 104 390 117Stenhus Fastigheter 33 016 084 358 959 15 444 374 402Securitas 2 000 000 188 021 106 079 294 100Scandic Hotels 2 250 000 132 611 85 302 217 913SEB 1 000 000 83 965 111 585 195 550Ericsson 2 000 000 116 147 64 973 181 120Q-linea 5 660 742 160 948 –21 128 139 820SCA 1 000 000 124 359 –1 209 123 150Fabege 1 250 000 103 390 –78 103 313Handelsbanken 750 000 73 568 27 420 100 988Fagerhult 964 198 41 895 –1 784 40 111Catena Media 3 749 000 208 031 –201 860 6 1713 017 761 2 052 379 5 070 140Onoterade aktier och andelarOrbital Systems 56 701 32 302 89 003DBT Capital 89 323 –52 024 37 299Senergia Nordic 60 004 –54 614 5 390206 028 –74 336 131 692Utgående balans den 31 december 2025 3 223 789 1 978 043 5 201 832

För upplysningar om värderingsprinciper etcetera – se not 11.

Intresseföretag

Öresunds intresseföretag är Q-linea och ägarandelen i Q-linea uppgick till 29,9 procent av såväl kapitalet som rösterna

per den 31 december 2025. Se även not 26.

Öresunds röst- Eget Netto- Årets och kapital- Tillgångar,Skulder, kapital, omsättning, resultat,Intresseföretag Org.nr. Säteandel, %MkrMkrMkrMkrMkrQ-linea AB (publ) 556729-0217 Uppsala 29,9 370 32 338 11 –182

Not 13 Andra långfristiga värdepappersinnehav

(Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen)

Koncernen och moderföretaget2025 2024AnskaffningsvärdenVid årets början 35 244 35 244 Årets försäljningar – –Utgående balans den 31 december 35 244 35 244 Orealiserade värdeförändringar via resultaträkningen Vid årets början –3 744 22 099 Årets orealiserade värdeförändringar via resultaträkningen 1 780 –25 842 Utgående balans den 31 december –1 964 –3 744Redovisat värde den 31 december 33 280 31 501

50 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Not 14 Övriga fordringar

Koncernen och moderföretaget251231 2412311)Swapavtal3 494 –2)Skattefordran3 863 3 438Övriga fordringar 30 0Redovisat värde den 31 december 7 387 3 438

Den 31 december 2025 hade 893.534 (898.150 den 31 december 2024) egna aktier syntetiskt återköpts till en genomsnittlig köpkurs om

114 (114) kronor per aktie och börskursen den 31 december 2025 var 118,00 (108,20) kronor per aktie. I det redovisade värdet ingår även upplupna

räntekostnader. Se även not 18 Övriga skulder avseende swapavtal.

Avser inbetald F-skatt samt tillgodohavande på skattekonto.

Not 15 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter

Koncernen och moderföretaget251231 241231Upplupna intäkter – –Förutbetalda kostnader 1 525 1 240Redovisat värde den 31 december 1 525 1 240

Not 16 Likvida medel / kassa och bank

Koncernen Moderföretaget251231 241231 251231 241231Tillgodohavanden hos banker 73 956 329 248 73 956 329 248Redovisat värde den 31 december 73 956 329 248 73 956 329 248

Samtliga tillgodohavanden kan lätt omvandlas till kassamedel inom en dag.

Not 17 Eget kapital

Förändring, Antal registrerade Kvotvärde, Aktiekapital, antal aktierstamaktierkr/aktiekr31 december 2024 45 457 814 7,57 344 241 39731 december 2025 45 457 814 7,57 344 241 397

Innehavare av stamaktier är berättigade till utdelning som fastställs efter hand och aktieinnehavet berättigar till rösträtt

vid årsstämman med en röst per aktie.

Förvaltning av kapital

Verksamheten i Öresund är att förvalta det egna kapitalet (inklusive orealiserade värdeförändringar). Öresund är ett

investmentbolag som skall ge aktieägarna en god långsiktig avkastning genom att opportunistiskt investera i nordiska

bolag där Öresund kan agera som en aktiv och långsiktig ägare. Några kvantifierade mål för detta finns ej fastslagna.

För beskrivning av kapital, affärsidé, mål, strategi, förändringar och annan information hänvisas till övriga delar i denna

årsredovisning.

Koncernen

Övrigt tillskjutet kapital

Avser eget kapital som är tillskjutet från ägarna. Här ingår överkursfonder som förts över till reservfond per den

31 december 2005. Avsättningar till överkursfond från den 1 januari 2006 och framöver redovisas också som tillskjutet

kapital.

Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat

I balanserade vinstmedel inklusive årets resultat ingår intjänade vinstmedel i moderföretaget och dess dotterföretag.

Tidigare avsättningar till reservfond, exklusive överförda överkursfonder, ingår i denna egetkapitalpost.

Moderföretaget

Bundet eget kapital

Bundet eget kapital utgörs i sin helhet av aktiekapitalet.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 51

Fritt eget kapital

Balanserat resultat

Utgörs av föregående års fria egna kapital efter att en eventuell vinstutdelning lämnats eller inlösen genomförts. Utgör

tillsammans med årets aktiesparprogram och årets resultat summa fritt eget kapital, det vill säga det belopp som finns

tillgängligt för utdelning till aktieägarna.

Not 18 Övriga skulder

Koncernen och moderföretaget251231 2412311)Utställda optioner6 636 3 6742)Swapavtal– 5 431Övriga skulder 932 875Redovisat värde den 31 december 7 568 9 980

Utställda optioner

Koncernen och moderföretagetLösen Lösenpris, kr Redovisat värde/marknadsvärdeUtställda köpoptionerQ-linea Maj 29 114,17 141Scandi Standard Feb 28 85,00 6 495Totalt utställda köpoptioner 6 636Redovisat värde den 31 december 2025 6 636

Erhållna premier (ursprungligt anskaffningsvärde) uppgick till 1.358 (1.720) tkr i såväl koncernen som moderföretaget.

Swapavtal: Den 31 december 2025 hade 893.534 (898.150 den 31 december 2024) egna aktier syntetiskt återköpts till en genomsnittlig köpkurs om

114 (114) kronor per aktie och börskursen den 31 december 2025 var 118,00 (108,20) kronor per aktie. I det redovisade värdet ingår även upplupna

räntekostnader. Se även not 14 Övriga fordringar avseende swapavtal.

Not 19 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

Koncernen och moderföretaget251231 241231Upplupna styrelsearvoden 1 019 942Upplupna personalkostnader 23 562 5 488Övriga upplupna kostnader 1 066 905Redovisat värde den 31 december 25 648 7 334

Not 20 Ställda säkerheter och eventualförpliktelser

Koncernen och moderföretaget251231 241231Ställda säkerheter för aktielån – –Eventualförpliktelser – –

52 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Not 21 Kassaflödesanalyser

Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet

Koncernen Moderföretaget2025 2024 2025 2024Realisationsresultat, förvaltningsverksamheten 146 055 –40 954 146 055 –40 954Värdeförändringar via resultaträkningen, förvaltningsverksamheten –862 980 –211 584 –862 980 –211 584Amortering av leasingskuld 3 949 3 632 – –Övriga poster 18 486 –6 18 574 130Avskrivningar 69 120 69 120Totalt justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet –694 422 –248 792 –698 282 –252 287

Betalda och erhållna finansnettoposterKoncernen och moderföretaget2025 2024Erhållen ränta och liknande resultatposter 4 376 10 053Likvid swapavtal, netto 2 492 19 395Totalt betalda och erhållna finansnettoposter 6 868 29 448

Not 22 Risker

Marknadsrisk

Marknadsrisk är risken att värdet på ett finansiellt instrument varierar på grund av förändringar i marknadspriser.

Öresund definierar inte risk som risken att avvika från ett börsindex, utan som risken att innehaven minskar i värde.

Risk mäts genom att bygga scenarier för hur mycket pengar Öresund kan förlora vid varje given tidpunkt. Öresund

minskar exponeringen för marknadsrisk genom följande faktorer:

• Öresund har som enda mål värdetillväxt för Öresunds aktieägare. Detta minskar risken att Öresund behåller eller

investerar i bolag där avkastningspotentialen relativt risken är låg.

• Öresund investerar huvudsakligen i nordiska noterade bolag som bedöms vara attraktivt värderade. Bolagets

ledning är väl förtrogen med den nordiska aktiemarknadens bolag, aktörer och dynamik. Därtill håller sig ledningen

dagligen uppdaterad vad gäller nyheter, händelser och information som direkt eller indirekt påverkar Öresunds

investeringar.

• Öresund tar en aktiv roll via styrelsen i ett flertal av sina investeringar. Detta ger en djup förståelse för bolagen och

de branscher de verkar i och medför dessutom att Öresund kan bidra till att genomföra åtgärder som är positiva för

aktiekursutvecklingen i portföljbolagen.

• Öresund skall ha en hög soliditet. Om portföljbolagen är rätt finansierade ger detta en låg finansiell risk för Öresund.

Aktieägare som önskar kan öka den finansiella risken genom att belåna sina Öresundaktier.

• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i sin aktieportfölj, vilket minskar risken att negativa utfall i ett

värdepapper bidrar till ett stort fall i Öresunds substansvärde.

Vidare har Öresund låg exponering för risk från aktielån, optioner och andra derivatinstrument, då dessa normalt

endast nyttjas för att begränsa risken och/eller när Öresund har täckta positioner. Exempelvis kan Öresund utfärda

köpoptioner på aktier som företaget äger.

Kreditrisk

Med kreditrisk avses risken att förlora pengar som en följd av att en låntagare (bank eller företag) ej kan fullgöra sina

åtaganden. Kreditrisken hanteras genom att risk utan styrelsens godkännande enbart får tas mot motparter med

hög kreditvärdighet. Öresund kan exempelvis investera i förlagslån eller obligationer vilka är kopplade till Öresunds

aktieinvesteringar i respektive bolag och följs på samma sätt. Likvida medel får placeras i DNB Carnegie Investment

Bank, Danske Bank, Nordea, SEB, Svenska Handelsbanken och Swedbank om inte styrelsen fattar något annat

beslut.

Koncentrationsrisk

Öresund investerar huvudsakligen i nordiska noterade värdepapper. Investeringarna analyseras och följs upp löpande

med avseende på riskkoncentration, exempelvis enskilda investeringars storlek och branschtillhörighet.

Motpartsrisk

Motpartsrisk avser risken att motparten i en transaktion inte kan fullgöra sina betalningsförpliktelser eller förpliktelser

att leverera andra säkerheter. Motpartsrisk skall alltid beaktas vid investeringar.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 53

Ränterisk

Ränterisk är risken att värdet på eller kassaflöden från ett finansiellt instrument varierar på grund av förändringar

i marknadsräntor. Utöver obligationer i portföljbolag brukar Öresund inte ha några fastförräntade eller andra

ränterelaterade instrument vars redovisade värde påverkas av förändringar i marknadsräntor. Öresunds likvida medel

är normalt placerade som kontanta medel i bank, alternativt i räntebärande värdepapper med korta löptider, vilket

med högre (lägre) marknadsräntor skulle öka (minska) ränteintäkterna. Exponeringen vid årets utgång skulle vid

en marknadsränteförändring om 100 punkter ändra ränteintäkterna, resultat efter skatt och eget kapital med 1 Mkr.

Aktieportföljens värde är också exponerat för ränterisk, men denna bedöms som låg då stigande räntor (och därmed

stigande avkastningskrav) normalt förknippas med bättre konjunktur och därmed ökande bolagsvinster.

Valutarisk

Valutarisk är risken att värdet på tillgångarna varierar på grund av förändringar i valutakurser. Andelen utländska

värdepapper uppgick till 2 procent av substansvärdet den 31 december 2025. Exponeringen mot amerikanska dollar

mot svarade 89 Mkr. Indirekt påverkas Öresund också av att förändringar i valutakurser kan påverka portföljbolagen.

Dock kan det finnas motverkande faktorer vad gäller valutarisker; en valutakursförändring som momentant sänker ett

bolags vinst kan ge samma bolag ökad konkurrenskraft och därmed ett högre värde. Öresunds valutakursrisk säkras

normalt inte.

Likviditets- och finansieringsrisk

Likviditetsrisk är dels risken att ett finansiellt instrument inte kan avyttras utan avsevärda merkostnader, dels risken att

likviditet inte finns tillgänglig för att möta betalningsåtaganden. Vid investeringar i portföljbolag beaktas alltid likviditets-

risken. Öresunds investeringsmodell innebär att en viss likviditetsrisk vad gäller möjlighet att snabbt avyttra innehavet

uppstår, men detta är kalkylerat och uppvägs av den bedömda avkastningspotentialen. Vad gäller finansiella skulder,

främst skulder för aktielån, kan dessa skulder normalt regleras inom ett par dagar efter affärsdagen. Den direkta

finansierings risken är låg då Öresund har hög soliditet och bolagets tillgångar huvudsakligen består av marknads-

noterade instrument och likvida medel. Den indirekta finansieringsrisken, i portföljbolagen, kan komma att påverka

portföljbolagens värde negativt och därmed Öresund via ägandet.

Hållbarhetsrisk

Öresund är exponerat mot hållbarhetsrisker, innebärande att oetiskt eller icke hållbart beteende leder till negativ

påverkan på Öresunds ekonomiska ställning och/eller anseende. Huvuddelen av riskerna härrör från exponeringen

mot portföljbolagen varför deras arbete med hållbarhetsarbete är av stor vikt för Öresund. Därför har Öresund riktlinjer

och tydliga förväntningar att respektive portföljbolag alltid skall agera ansvarsfullt och etiskt hållbart och det åligger

respektive bolags ledningsgrupp och styrelse att analysera och identifiera dessa risker för att på bästa sätt minska och

motverka dessa risker.

Operativ risk

Operativ risk är risken för förluster till följd av icke ändamålsenliga eller misslyckade interna processer, mänskliga fel,

felaktiga system eller externa händelser. Dessa risker existerar och analyseras såväl internt i Öresund som hos portfölj-

bolagen. För att eliminera dessa risker internt uppdaterar Öresund löpande rutiner och tekniska system samt utbildar

personalen. Öresunds organisation är relativt liten, vilket gör bolaget personberoende. Den operativa risken hanteras

bland annat genom att rutiner fastslås för hantering av affärsflödet, vilket inkluderar affärsavslut, betalning, avstämning,

värdering samt redovisning och rapportering. Attestpolicyn skall säkerställa ett oberoende mellan affärsverksamhet och

administration.

Därutöver granskar bolagets revisor bolagets interna rutiner som en återkommande del av revisionen. För att

säkerställa styrelsens informationsbehov rapporterar revisorn sin bedömning av granskningen till styrelsen minst en

gång per år.

Se även Förvaltningsberättelsen på sidan 26 samt not 27 angående viktiga uppskattningar och bedömningar.

54 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Känslighetsanalys

Nedanstående beräkningar i känslighetsanalysen baseras på balansräkningen och den aktuella värdepappers-

portföljen den 31 december 2025. Hänsyn har dock ej tagits till utställda optioner och därmed eventuellt underliggande

aktier. Andelen utländska värdepapper uppgick till 2 procent av substansvärdet. Ränterisken för värdepapper med

avkastning kopplad till ränta har ej beaktats i känslighetsanalysen nedan. Andelen onoterade värdepapper uppgick till

2 procent av substansvärdet. Värdet på onoterade värdepapper är behäftat med osäkerhet – se not 27. I känslighets-

analysen har endast de direkta effekterna av en valutakursförändring redovisats. Likviditeten är placerad i bank med

rörlig ränta.

Koncernen+/–1% +/–5% +/–10%Resultat / eget kapital Resultat / eget kapital Resultat / eget kapitalFörändring i Mkr kr/aktie Mkr kr/aktie Mkr kr/aktieAktiekurser +/–52 +/–1,15 +/–262 +/–5,76 +/–524 +/–11,52Valuta +/–1 +/–0,02 +/–4 +/– 0,10 +/–9 +/–0,20

Legala tvister

Såvitt styrelsen och verkställande direktören känner till föreligger inga legala tvister och anspråk mot Öresund.

Not 23 Definitioner

• Direktavkastning – Föreslagen/lämnad utdelning per aktie i förhållande till börskursen vid årets utgång.

• Förvaltningskostnad – Koncernens administrationskostnader dividerade med det genomsnittliga substansvärdet för

året, beräknat som summan av ingående och utgående substansvärde dividerat med två.

• Marknadsvärde – Noterade innehav värderas enligt noterad köpkurs (baserat på sista köpkurs under ordinarie

handel). Fastställandet av marknadsvärde avseende onoterade innehav sker med utgångspunkt i IFRS 13 och

International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines, genom använding av olika värderingsmetoder

som är lämpliga för det enskilda innehavet, exempelvis kurs vid senaste externa emission, kurs vid senaste kända

försäljning av aktier till extern part, jämförande värdering med liknande noterade bolag genom att applicera relevanta

värderingsmultiplar (till exempel EV/EBIT och P/E) på bolagets nyckeltal och/eller avkastningsvärdering inkluderande

diskontering av estimerade framtida kassaflöden. Justeringar görs med avsikt på bolagets storlek, verksamhet och

risk. Optioner värderas enligt vedertagna värderingsmodeller. Skulder för aktielån (blankning) värderas enligt noterad

säljkurs (baserat på sista säljkurs under ordinarie handel).

• OMX Stockholm_PI – Ett aktieindex för Nasdaq Stockholm (”Stockholmsbörsen”) där samtliga aktier som är noterade

på Stockholmsbörsen ingår.

• Resultat per aktie – Resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare dividerat med genomsnittligt antal

utestående aktier.

• SIX Return Index – Ett aktieindex som visar den genomsnittliga utvecklingen på Stockholmsbörsen inklusive

utdelningar.

• Soliditet – Eget kapital i förhållande till balansomslutningen.

• Substansvärde – Eget kapital hänförligt till moderföretagets aktieägare. Anger värdet av Öresunds nettotillgångar.

• Syntetiska återköp av egna aktier – Se not 2, avsnittet Syntetiska återköp av egna aktier (swapavtal).

• Totalavkastning – Aktiens avkastning under året inklusive återinvesterade utdelningar samt eventuell inlösen.

• Utdelningskompensation, syntetiska återköp – Se not 2, avsnittet Syntetiska återköp av egna aktier (swapavtal).

• Verkligt värde – Se Marknadsvärde.

• Värdepappersportfölj – Samtliga aktierelaterade värdepapper såsom aktier och andelar, obligationer, konvertibla

skuldebrev, förlagsbevis, hybridobligationer, innehavda och utställda optioner, aktieterminer samt skuld aktielån.

• Årets resultat – Resultat före eventuellt minoritetsintresse.

Not 24 Alternativa nyckeltal

Definitioner för nyckeltalen substansvärde, värdepappersportfölj, marknadsvärde, totalavkastning, soliditet och

förvaltnings kostnad återfinns i not 23 och beräkningarna av nyckeltalen kan härledas från uppgifter i årsredovisningen.

Dessa alternativa nyckeltal är centrala för förståelsen och utvärderingen av ett investmentföretags verksamhet.

Not 22, forts.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 55

Not 25 Upplysningar om närstående

Moderföretaget har närståenderelation till sina koncernföretag (se not 10) och i förekommande fall intresseföretag

(se not 12). Dessutom är Öresunds styrelseledamöter med nära familjemedlemmar och ledande befattningshavare med

nära familjemedlemmar närstående till företaget den 31 december 2025. För ersättningar till styrelseledamöter och

ledande befattningshavare hänvisas till not 5.

Not 26 Transaktioner med närstående

Öresund ägde inte några andelar i intresseföretag vid årsskiftet 2024/2025. Under årets andra kvartal förvärvades

ytterligare aktier och teckningsoptioner i Q-linea och ägarandelen uppgick per den 30 juni 2025 till 24,8 procent av

såväl kapitalet som rösterna i Q-linea och innehavet utgjorde därmed ett intresseföretag. Under årets tredje kvartal

skedde varken några köp eller försäljningar i Q-linea, men till följd av förändrat antal aktier och röster i Q-linea minskade

Öresunds ägarandel till 24,7 procent av såväl kapitalet som rösterna i Q-linea. Under årets fjärde kvartal förvärvades

ytterligare aktier i samband med en företrädesemission och per den 31 december 2025 uppgick Öresunds ägarandel

därefter till 29,9 procent av såväl kapitalet som rösterna i Q-linea.

Per den 31 december 2024 löpte aktiesparprogram 2021 ut. Under det första kvartalet 2025 reglerades aktiespar-

program 2021 genom tilldelning av totalt 4.616 Öresundaktier till anställda, varav 4.616 Öresundaktier till närstående.

Per den 31 december 2025 löpte aktiesparprogram 2022 ut. Under det första kvartalet 2026 reglerades aktiespar-

program 2022 genom tilldelning av totalt 6.589 Öresundaktier till anställda, varav 6.589 Öresundaktier till närstående.

Några övriga väsentliga förändringar avseende, eller transaktioner med, närstående har ej skett under året.

För ytterligare upplysningar hänvisas i förekommande fall till noterna 5, 10 och 12.

Not 27 Viktiga uppskattningar och bedömningar

För uppskattningar och bedömningar hänvisas till not 11.

Not 28 Händelser efter balansdagen

Efter balansdagen har det inte skett några väsentliga händelser att rapportera om.

Not 29 Förslag till vinstdisposition

Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel i moderföretaget:

KronorBalanserade vinstmedel 4 080 326 144Årets resultat 859 549 7704 939 875 914

Styrelsen föreslår att de till årsstämmans förfogande stående vinstmedlen i moderföretaget disponeras

enligt följande:

KronorAtt utdelas till aktieägarna (7,40 kronor per aktie)336 387 824Att balanseras i ny räkning4 603 488 090Disponeras4 939 875 914

56 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Undertecknade försäkrar att koncern- och årsredovisningen har upprättats i enlighet med internationella

redovisningsstandarder IFRS, sådana de antagits av EU, respektive god redovisningssed och ger en

rättvisande bild av koncernens och bolagets ställning och resultat, samt att koncernförvaltnings-

berättelsen och förvaltningsberättelsen ger en rättvisande översikt över utvecklingen av koncernens och

bolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som

de bolag som ingår i koncernen står inför.

Årsredovisningen och koncernredovisningen har färdigställts och beslutats av styrelsen och

verkställande direktören den 13 mars 2026. Koncernens resultat- och balansräkning samt moder-

företagets resultat- och balansräkning blir föremål för fastställelse på årsstämman den 23 april 2026.

Stockholm den 20 mars 2026

Mats Qviberg Magnus Dybeck

Ordförande Vice ordförande

Anna Engebretsen Petra von Rohr

Ledamot Ledamot

Douglas Roos Pär Roosvall

Ledamot Ledamot

Nicklas Paulson

Verkställande direktör

Vår revisionsberättelse har lämnats den 20 mars 2026.

KPMG AB

Mårten Asplund

Auktoriserad revisor

Styrelsens intygande

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 57

Till bolagsstämman i Investment AB Öresund, org. nr 556063-9147

RAPPORT OM ÅRSREDOVISNINGEN OCH KONCERNREDOVISNINGEN

Uttalanden

Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen för Investment AB Öresund för år 2025 med

undantag för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 22–27 och hållbarhetsrapporten på sidorna 28–31. Bolagets årsredovisning

och koncernredovisning ingår på sidorna 15–56 i detta dokument.

Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla

väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess

finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet

med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finansiella ställning

per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt IFRS Redovisningsstandarder

som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden omfattar inte bolagsstyrningsrapporten på sidorna

22–27 och hållbarhetsrapporten på sidorna 28–31. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och

koncernredovisningens övriga delar.

Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och för

koncernen.

Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den

kompletterande rapport som har överlämnats till moderbolagets revisionsutskott i enlighet med revisorsförordningens

(537/2014) artikel 11.

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar

enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och

koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar

att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014) artikel

5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag

inom EU.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.

Särskilt betydelsefulla områden

Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest

betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella perioden. Dessa områden

behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen som

helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden.

Värdering av onoterade värdepappersinnehav

Se not 11 och redovisningsprinciper på sidan 38 i årsredovisningen och koncernredovisningen för detaljerade upplysningar

och beskrivning av området.

Beskrivning av området

Det totala värdet på onoterade värdepappersinnehav

uppgick till 132 Mkr per 31 december 2025.

Bolagets värderingsprinciper bygger på IFRS 9 och

IFRS 13 och International Private Equity and Venture

Capital Valuation Guidelines.

Processen för värdering av onoterade värdepapper

bygger på en hög grad av bedömningar och indata som inte

är observerbara på marknaden, såsom förväntade framtida

intäkter och resultat och identifiering av relevanta noterade

jämförelsebolag och applicering av relevanta multiplar etc.

En felaktig tillämpning av antaganden och indata kan

leda till en väsentlig påverkan på det verkliga värdet vilket

ger direkt effekt på resultatet. Detta bedöms därmed vara

ett område av särskild betydelse i vår revision.

Hur området har beaktats i revisionen

I vår revision av onoterade värdepappersinnehav har vi

framför allt fokuserat på följande granskningsåtgärder:

Vi har utvärderat bolagets process för värdering av

onoterade värdepappersinnehav.

Vi har vidare granskat att de värderingsmodeller som

bolaget tillämpar är förenliga med IFRS 9 och IFRS 13.

Med stöd av värderingsspecialister har vi granskat att de

bedömningar som görs av bolaget är rimliga, till exempel

med avseende på val av jämförbara bolag och justeringar av

värderingsmultiplar.

Vi har också utvärderat att lämnade upplysningar i

årsredovisningen överensstämmer med kraven enligt

IFRS 9 och IFRS 13 och ger en rättvisande bild av bolagets

processer och rutiner.

Revisionsberättelse

58 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen

Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen och återfinns på sidorna

1–14 samt 62–63. Den andra informationen består också av ersättningsrapporten som vi förväntar oss få tillgång till efter

detta datum. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information.

Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget

uttalande med bestyrkande avseende denna andra information.

I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den information

som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och

koncernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt

bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter.

Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen

innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har

ansvaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen

upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt

årsredovisningslagen och, vad gäller koncernredovisningen,

enligt IFRS Redovisningsstandarder som de antagits av

EU. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även

för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för

att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning som

inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa

beror på oegentligheter eller misstag.

Vid upprättandet av årsredovisningen och

koncernredovisningen ansvarar styrelsen och verkställande

direktören för bedömningen av bolagets och koncernens

förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är

tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan

att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om

fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock

inte om styrelsen och verkställande direktören avser att

likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har

något realistiskt alternativ till att göra något av detta.

Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar

styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat

övervaka bolagets finansiella rapportering.

Revisorns ansvar

Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om

huruvida årsredovisningen och koncernredovisningen

som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter,

vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och

att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra

uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet,

men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt

ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att

upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns.

Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller

misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller

tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska

beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen

och koncernredovisningen.

Som del av en revision enligt ISA använder vi

professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk

inställning under hela revisionen. Dessutom:

– identifierar och bedömer vi riskerna för

väsentliga felaktigheter i årsredovisningen och

koncernredovisningen, vare sig dessa beror på

oegentligheter eller misstag, utformar och utför

granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker

och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och

ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra

uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig

felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för

en väsentlig felaktighet som beror på misstag, eftersom

oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi,

förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig

information eller åsidosättande av intern kontroll.

– skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets

interna kontroll som har betydelse för vår revision för

att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med

hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss

om effektiviteten i den interna kontrollen.

– utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper

som används och rimligheten i styrelsens och

verkställande direktörens uppskattningar i

redovisningen och tillhörande upplysningar.

– drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och

verkställande direktören använder antagandet om

fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen

och koncernredovisningen. Vi drar också en slutsats,

med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om

huruvida det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor

som avser sådana händelser eller förhållanden

som kan leda till betydande tvivel om bolagets och

koncernens förmåga att fortsätta verksamheten.

Om vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig

osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa

uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen

och koncernredovisningen om den väsentliga

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 59

osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är

otillräckliga, modifiera uttalandet om årsredovisningen

och koncernredovisningen. Våra slutsatser baseras på

de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för

revisionsberättelsen. Dock kan framtida händelser eller

förhållanden göra att ett bolag och en koncern inte

längre kan fortsätta verksamheten.

– utvärderar vi den övergripande presentationen,

strukturen och innehållet i årsredovisningen och

koncernredovisningen, däribland upplysningarna, och

om årsredovisningen och koncernredovisningen återger

de underliggande transaktionerna och händelserna på ett

sätt som ger en rättvisande bild.

– planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta

tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis

avseende den finansiella informationen för företag eller

affärsenheter inom koncernen som grund för att göra ett

uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar

för styrning, övervakning och genomgång av det

revisionsarbete som utförts för koncernrevisionens syfte.

Vi är ensamt ansvariga för våra uttalanden.

Vi måste informera styrelsen om bland annat

revisionens planerade omfattning och inriktning samt

tidpunkten för den. Vi måste också informera om

betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de

eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi

identifierat.

Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att

vi har följt relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende,

och ta upp alla relationer och andra förhållanden som

rimligen kan påverka vårt oberoende, samt i tillämpliga

fall åtgärder som har vidtagits för att eliminera hoten eller

motåtgärder som har vidtagits.

Av de områden som kommuniceras med styrelsen

fastställer vi vilka av dessa områden som varit de mest

betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och

koncernredovisningen, inklusive de viktigaste bedömda

riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför

utgör de för revisionen särskilt betydelsefulla områdena.

Vi beskriver dessa områden i revisionsberättelsen såvida

inte lagar eller andra författningar förhindrar upplysning

om frågan.

RAPPORT OM ANDRA KRAV ENLIGT LAGAR OCH ANDRA FÖRFATTNINGAR

REVISORNS GRANSKNING AV FÖRVALTNING OCH FÖRSLAG TILL DISPOSITION AV BOLAGETS VINST ELLER FÖRLUST

Uttalanden

Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och

verkställande direktörens förvaltning för Investment AB Öresund för år 2025 samt av förslaget till dispositioner beträffande

bolagets vinst eller förlust.

Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens

ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns

ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt

fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till

dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust.

Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en

bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn

till de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart,

omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets

och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov,

likviditet och ställning i övrigt.

Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och

förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta

innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets

och koncernens ekonomiska situation och att tillse att

bolagets organisation är utformad så att bokföringen,

medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska

angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt.

Verkställande direktören ska sköta den löpande

förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar

och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för

att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse

med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett

betryggande sätt.

60 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Revisorns ansvar

Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och

därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta

revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna

bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande

direktören i något väsentligt avseende:

– företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon

försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet

mot bolaget, eller

– på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen,

årsredovisningslagen eller bolagsordningen.

Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till

dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed

vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet

bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen

garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed

i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller

försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot

bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets

vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen.

Som en del av en revision enligt god revisionssed

i Sverige använder vi professionellt omdöme och

har en professionellt skeptisk inställning under hela

revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget

till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar

sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka

tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på

vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och

väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen

på sådana åtgärder, områden och förhållanden som

är väsentliga för verksamheten och där avsteg och

överträdelser skulle ha särskild betydelse för bolagets

situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut,

beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden

som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet.

Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till

dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi

granskat styrelsens motiverade yttrande samt ett urval av

underlagen för detta för att kunna bedöma om förslaget är

förenligt med aktiebolagslagen.

REVISORNS GRANSKNING AV ESEF-RAPPORTEN

Uttalande

Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och

verkställande direktören har upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig

elektronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för Investment

AB Öresund för år 2025.

Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet.

Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk

rapportering.

Grund för uttalande

Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar

enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till Investment

AB Öresund enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.

Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har

ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med

16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden,

och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen

och verkställande direktören bedömer är nödvändig för att

upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare

sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.

Revisorns ansvar

Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om

Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format

som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om

värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning.

RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra

granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att

Esef-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller

dessa krav.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är

ingen garanti för att en granskning som utförs enligt

RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer

att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns.

Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller

misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller

tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska

beslut som användare fattar med grund i Esef-rapporten.

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 61

Revisionsföretaget tillämpar International Standard on

Quality Management 1, som kräver att företaget utformar,

implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning

inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlevnad av

yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och

tillämpliga krav i lagar och andra författningar.

Granskningen innefattar att genom olika åtgärder

inhämta bevis om Esef-rapporten har upprättats i ett

format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av

årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi väljer vilka

åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma

riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen

vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.

Vid denna riskbedömning beaktar vi de delar av den

interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och

verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att

utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga

med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte

att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna

kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering

av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och

verkställande direktörens antaganden.

Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen

validering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt

XHTML-format och en avstämning av att Esef-rapporten

överensstämmer med den granskade årsredovisningen och

koncernredovisningen.

Vidare omfattar granskningen även en bedömning

av huruvida koncernens resultat-, balans- och

egetkapitalräkningar, kassaflödesanalys samt noter i Esef-

rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad som

följer av Esef-förordningen.

Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten

Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 22–27 och för att den är upprättad i enlighet med

årsredovisningslagen.

Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten.

Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning

jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed

i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden.

En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2–6

årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningens och koncern-

redovisningens övriga delar samt är i överensstämmelse med årsredovisningslagen.

Revisorns yttrande avseende den lagstadgade hållbarhetsrapporten

Det är styrelsen som har ansvaret för hållbarhetsrapporten på sidorna 28–31 och för att den är upprättad i enlighet med

årsredovisningslagen i enlighet med den äldre lydelsen som gällde före den 1 juli 2024.

Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 12 Revisorns yttrande om den lagstadgade hållbarhets-

rapporten. Detta innebär att vår granskning av hållbarhetsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre

omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god

revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för vårt uttalande.

En hållbarhetsrapport har upprättats.

KPMG AB, Box 382, 101 27 Stockholm, utsågs till Investment AB Öresunds revisor av bolagsstämman den 29 april 2025.

KPMG AB eller revisorer verksamma vid KPMG AB har varit bolagets revisor sedan 2013.

Stockholm det datum som framgår av vår elektroniska signatur

KPMG AB

Mårten Asplund

Auktoriserad revisor

62 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025

Baserat på moderföretagets aktieägares resultat.

2025: Styrelsen och verkställande direktören föreslår att lämna utdelning om 7,40 kronor per aktie uppdelad på två utbetalningar;

3,70 kronor per aktie i april 2026 och 3,70 kronor per aktie i oktober 2026, motsvarande totalt 336 Mkr.

Beräknat på / avser senaste betalkurs.

Mkr (där ej annat anges) 2025 2024 2023 2022 2021

RESULTATRÄKNINGAR I SAMMANDRAG

Resultat förvaltningsverksamheten 898 442 256 –1 623 1 273

Resultat före skatt

860 423 247 –1 677 1 263

Årets resultat

860 423 247 –1 677 1 263

BALANSRÄKNINGAR I SAMMANDRAG

Värdepappersportföljens marknadsvärde 5 228 4 429 4 248 4 125 6 482

Balansomslutning 5 333 4 785 4 675 4 732 6 765

Eget kapital 5 284 4 750 4 644 4 707 6 678

NYCKELTAL

Substansvärde 5 284 4 750 4 644 4 707 6 678

Soliditet, % 99 99 99 99 99

Lämnad kontantutdelning

336 327 318 309 295

Börsvärde den 31 december

5 364 4 919 4 855 4 891 6 628

Förändring av substansvärdet, % 18,2 8,7 5,0 –25,7 22,1

SIX Return Index, % 12,7 8,6 19,2 –22,8 39,3

OMX Stockholm_PI, % 9,5 5,7 15,5 –24,6 35,0

Direktavkastning, % 6,3 6,7 6,6 6,3 4,5

Totalavkastning, % 16 8 6 –22 22

Förvaltningskostnad, % 1,1 0,7 0,6 0,5 0,4

Antal anställda den 31 december 6 6 6 6 6

ANTAL AKTIER

Antal registrerade aktier den 31 december 45 457 814 45 457 814 45 457 814 45 457 814 45 457 814

Genomsnittligt antal utestående aktier 45 457 814 45 457 814 45 457 814 45 457 814 45 457 814

Antal syntetiskt återköpta egna aktier den 31 december 893 534 898 150 1 194 981 1 082 993 843 584

KRONOR PER AKTIE

Redovisat resultat per aktie

18,91 9,32 5,42 –36,88 27,78

Lämnad kontantutdelning

7,40 7,20 7,00 6,80 6,50

Börskurs den 31 december

118,00 108,20 106,80 107,60 145,80

Substansvärde 116,24 104,48 102,16 103,54 146,91

Koncernen i sammandrag

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025 63

§ 1. Firma. Bolagets firma är Investment AB Öresund.

Bolaget är publikt (publ).

§ 2. Styrelsens säte. Bolagets styrelse skall ha sitt säte

i Stockholm. Bolagsstämma skall hållas i Stockholm.

§ 3. Verksamhet. Bolaget har till föremål för sin

verksamhet att äga och förvalta fast och lös egendom

samt idka annan därmed förenlig rörelse.

§ 4. Aktiekapital. Bolagets aktiekapital skall utgöra lägst

kronor 140.000.000 och högst kronor 560.000.000.

§ 5. Akties antal. Antalet aktier skall vara lägst 30.000.000

och högst 120.000.000.

§ 6. Styrelse. Bolagets styrelse skall bestå av minst fem

och högst tio ledamöter.

§ 7. Revisorer. En eller två revisorer eller registrerat

revisionsbolag skall utses på årsstämman.

§ 8. Räkenskapsår. Kalenderår skall vara bolagets

räkenskapsår.

§ 9. Årsstämma. På årsstämman skall följande ärenden

förekomma till behandling:

1. Val av ordförande vid stämman.

2. Upprättande och godkännande av röstlängd.

3. Godkännande av dagordning.

4. Val av en eller två justeringsmän.

5. Prövning av om stämman blivit behörigen

sammankallad.

6. Framläggande av årsredovisningen och

revisionsberättelsen samt, i förekommande fall,

koncernredovisningen och koncernrevisions-

berättelsen.

7. Beslut om;

a) fastställande av resultaträkningen och

balansräkningen samt, i förekommande fall,

koncernresultaträkningen och koncern-

balansräkningen,

b) dispositioner beträffande bolagets vinst eller

förlust enligt den fastställda balansräkningen,

c) ansvarsfrihet åt styrelseledamöterna och

verkställande direktören.

8. Bestämmande av antalet styrelseledamöter samt,

i förekommande fall, revisorer eller registrerat

revisionsbolag som skall väljas av stämman.

9. Fastställande av arvoden åt styrelsen och,

i förekommande fall, revisorerna.

10. Val av styrelseledamöter samt, i förekommande

fall, revisor eller registrerat revisionsbolag.

11. Annat ärende, som ankommer på stämman enligt

aktiebolagslagen eller bolagsordningen.

§ 10. Kallelse till bolagsstämma. Kallelse till bolags-

stämma skall ske genom annonsering i Post- och

Inrikes Tidningar samt på bolagets webbplats.

Att kallelse skett skall annonseras i Dagens industri.

Kallelse till ordinarie bolagsstämma samt

till extra bolagsstämma där fråga om ändring av

bolagsordningen kommer att behandlas skall utfärdas

tidigast sex och senast fyra veckor före stämman.

Kallelse till annan extra bolagsstämma skall utfärdas

tidigast sex och senast tre veckor före stämman.

§ 11. Aktieägares rätt att delta i bolagsstämma.

Aktieägare som vill delta i bolagsstämma skall

göra anmälan till bolaget senast den dag som anges

i kallelsen till stämman. Denna dag får inte vara

söndag, annan allmän helgdag, lördag, midsommar-

afton, julafton eller nyårsafton och inte infalla

tidigare än femte vardagen före bolagsstämman.

Aktieägare får vid bolagsstämma medföra ett eller

två biträden, dock endast om aktieägaren till bolaget

gjort anmälan härom enligt föregående stycke.

§ 12. Fullmakter och poströstning. Styrelsen får samla

in fullmakter enligt det förfarande som anges i

7 kap. 4 § andra stycket aktiebolagslagen (2005:551).

Styrelsen får inför en bolagsstämma besluta att

aktieägarna skall kunna utöva sin rösträtt per post

före bolagsstämman.

§ 13. Avstämningsförbehåll. Bolagets aktier skall

vara registrerade i ett avstämningsregister enligt

lagen (1998:1479) om värdepapperscentraler och

kontoföring av finansiella instrument.

Investment AB Öresund (publ)

org.nr. 556063-9147

Denna bolagsordning har antagits vid årsstämman

den 10 maj 2021.

Bolagsordning

Investment AB Öresund (publ), Box 7621, 103 94 Stockholm. Besöksadress: Norrlandsgatan 15.

Telefon: 08-402 33 00. info@oresund.se www.oresund.se