Års- och hållbarhetsredovisning 2025

1866

Söderberg & Haak, Sveriges

första grossist inom järn och stål,

grundas av Pelle Söderberg och

Leonard Haak, S

Aktiebolaget Ratos bildas,

namnet taget från bröderna

Ragnar och Torsten Söderberg.

Börsintroduktion av

Ratos på Stockholms

fondbörs. Aktiekapitalet

var 15 miljoner kronor.

Söderberg & Haak

ombildas till ett

aktiebolag.

Ratos etableras som

ett investmentbolag

med onoterade och

noterade innehav.

Ragnar och Torsten Söderbergs

stiftelser grundas. Tillsammans har

de till dags dato bidragit med cirka

3 miljarder kronor till forskning och

utbildning inom ekonomi, medicin

och rättsvetenskap.

1905 1934 1947 1954 1960

Ratos är en bolags grupp som

äger och utvecklar små och

medelstora nordiska bolag.

2018–2025

Ratos skiftar strategi över tid

vad gäller noterade och onoterade

innehav, hel- och delägda bolag.

1980–2018

På LEDiL förfinas ljuset för en ljus framtid – för människan

och livet omkring oss. Avancerade optiska lösningar levererar

belysning som främjar välbefinnande, säkerhet och hållbarhet

inom en mängd olika tillämpningar, från stads- och gatubelys-

ning till detaljhandel och kontorsmiljöer.

Viktiga år i Ratos historia

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Övrigt

Ratos historia och drivkraft

leder bolaget vidare in i framtiden

Historien om Ratos och företagarfamiljen

Söderberg börjar 1866. Det är en historia om

fram gångsrikt entreprenörskap och bolags byg-

gande. Vi är stolta över vår historia och för vad

den fortsätter att lära oss. Tidigare erfarenheter

och framgångar används för att skapa nya.

Under 1980-talets stabila tillväxt och goda

förutsättningar att bygga starka bolagsgrupper

inriktade vi oss på helägda dotterbolag. Under

1990-talet tog vi vara på den växande kapital-

marknadens möjligheter och investerade i note-

rade bolag. I början av 2000-talet prioriterade

vi onoterade innehav med en private equity-

strategi, för att kunna skapa värde i en alltmer

konkurrensutsatt och globaliserad värld. Under

senare delen av 2010-talet antogs en ny riktning

för att stöpa om Ratos till en bolags-grupp

bestående av noterade och onoterade bolag.

Ratos utvecklar sin verksamhet i takt med tiden.

Vår strategi och våra innehav har utvecklats när

möjligheter och behov uppstått, och vi har alltid

strävat efter att anpassa oss till nya utmaningar

i konjunkturen och marknaden. Flexibiliteten att

kunna ompröva och välja nya vägar när det krävs

har varit en naturlig del av Ratos och en förut-

sättning för långsiktigt värdeskapande.

Ratos värdeskapande ska bygga på lönsamhet.

Genom att förena entreprenörskap med finansiell

disciplin och starka relationer fortsätter vi att

realisera nya idéer. Som en aktiv och långsiktig

ägare fortsätter vi vår resa med fokus på värde-

skapande. På så sätt uppnår vi inte bara lön-

samhet – utan också ett hållbart och lång siktigt

aktieägarvärde.

Ett starkt och genuint samhällsengagemang har

alltid varit viktigt för Ratos. Det har skapat en

kultur som genomsyrar hela bolaget, oavsett eko-

nomiskt klimat. Affärsmässighet, anpassnings-

förmåga och ansvarstagande utgör grunden för en

robust och långsiktigt hållbar affärsmodell. Ratos

hade inte varit Ratos utan detta fundament.

Under våra första snart 160 år har drivkraften

varit att skapa nya möjligheter, att utveckla

bolag och människor och att bidra till ett bättre

samhälle.

Den drivkraften kommer alltid att finnas hos oss.

Läs om Ratos 2025, och framåt.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Övrigt

Det här är Ratos

Ratos är ett svenskt börsnoterat bolag som äger

och utvecklar små och medelstora nordiska bolag,

både noterade och onoterade. Ratos innehav består

av 14 bolag som alla verkar under eget varumärke

och med egen styrelse och ledning. Som aktiv och

långsiktig ägare ska Ratos arbeta för ett hållbart

värde skapande i varje bolag.

Presis Infra är en norsk bolagsgrupp inom underhåll av kritisk infrastruktur

baserade i Bergen. De är också verksamma inom drift och underhåll av färjekajer

och bergssäkring. Bolaget har en slimmad organisation, decentraliserad affärs-

modell och är unika i sin bransch med ledande marginaler.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Övrigt

Introduktion

Förord

Det här är Ratos

Om Ratos

Kort om Ratos 4

VD-ord 6

Mål och strategier 9

Ratos bolag 14

Hållbar verksamhet 22

Ratosaktien 24

Rapporter

Innehåll 27

Förvaltningsberättelse 28

Hållbarhetsrapport 32

Bolagsstyrning 66

Finansiella rapporter och noter 80

Revisionsberättelse 140

Granskningsberättelse 144

Övrigt

Femårsöversikt, koncernen 146

Avstämning av alternativa nyckeltal 148

Definitioner 149

Aktieägarinformation 150

Föreningen Inkludera 152

Rapporterna finns tillgängliga på Ratos webbplats

direkt efter offentliggörandet och utges på svenska

och engelska. Årsredovisningen distribueras per

post till de aktieägare som så begär.

Finansiell kalender

Årsstämma 2026 25 mars

Q1 2026 4 maj

Q2 2026 17 juli

Q3 2026 23 oktober

Q4 2026 15 februari 2027

Innehåll

Aktieägarkontakt

Anna Vilogorac

Tel: 08-700 17 00

e-post: info@ratos.com

Kontakt

Ratos AB

Mailbox 511

SE-114 11 Stockholm

e-post: info@ratos.com

Långsiktig och aktiv ägare med

fokus på värdeskapande

Långsiktig ägare

Ratos är en långsiktig ägare som driver

utveckling och förbättring för att skapa

hållbart värde och lönsamhet. Vårt över-

gripande mål är att skapa långsiktigt värde

för våra aktieägare.

Aktiv ägare

Ratos är en aktiv ägare som arbetar nära

portfölj bolagens styrelser och ledningar.

Genom tydliga mål och strukturerad upp-

följning säkerställs att bolagen utvecklas

i linje med sina strategier.

Innehav

Ratos består av 14 bolag, varav ett är noterat,

med huvudsaklig verksamhet i Norden.

Bolagen verkar inom olika branscher och är

organiserade i tre affärsområden: Industry,

Construction & Services och Consumer.

Nettoomsättning, MSEK Justerad EBITA, MSEK

Antal

anställda

9 100

20252024202320222021

1 464

1 522

1 615

1 931

1 654

20252024202320222021

12 431

17 441

20 066

18 832

20 057

Om Ratos Kort om Ratos 4

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Affärsområden och bolag

Industry

Aleido, Diab Group, HL Display, Knightec Group, LEDiL,

Oase Outdoors, Speed Group och TFS HealthScience.

Construction & Services

Aibel, Expin Group, Presis Infra och Sentia.

Consumer

KVD Group och Plantasjen.

Ratos består av 14 bolag med huvudsaklig

verksamhet i Norden. Bolagen verkar inom

olika branscher och är organiserade i tre

affärsområden: Industry, Construction &

Services och Consumer.

Affärsområdet Industry fokuserar på tekniklösningar i form av

produkter och digitala tjänster inom industrin. Bolagen är verk-

samma inom eftermarknadsinformation och utbildningslös-

ningar, hållbar kärnmaterialsutveckling, produkt- och digital

tjänsteutveckling i skärningspunkten mellan affärsstrategi och

teknikutveckling, sekundäroptik, camping- och friluftslivs-

utrustning, tredjepartslogistik samt kontraktsforskning för

bioteknik och läkemedelsföretag.

Affärsområdet Construction & Services omfattar elektri-

fiering av spårbunden infrastruktur, underhåll av samhälls-

kritisk transportinfrastruktur, teknik och konstruktion av

komplexa hållbara energilösningar samt byggnation av kom-

mersiella fastigheter, offentliga byggnader och bostäder.

Affärsområdet Consumer omfattar detaljhandel inom växter,

blommor och närliggande produkter samt en marknadsplats för

begagnade bilar och en ledande återförsäljare av fritidsfordon.

Omsättning, MSEK

10 373

Organisk tillväxt

–1%

EBITA, justerad, MSEK

993

EBITA-marginal, justerad

9,6%

Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE)

10,5%

Omsättning, MSEK

3 929

Organisk tillväxt

EBITA, justerad, MSEK

876

EBITA-marginal, justerad (exkl intressebolag)

8,5%

Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE)

19,8%

Omsättning, MSEK

4 531

Organisk tillväxt

–3%

EBITA, justerad, MSEK

236

EBITA-marginal, justerad

5,2%

Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE)

3,0%

Om Ratos Kort om Ratos 5

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Steg mot ett mer

värdeskapande Ratos

2025 var ett år av fortsatta steg mot ett mer

värdeskapande Ratos. Vi förbättrade lönsam-

heten och renodlade portföljen trots en

avvaktande marknad – vilket ger oss ett starkare

utgångsläge inför 2026.

Vårt arbete med att utveckla Ratos har fortsatt under 2025,

med den långsiktiga ambitionen att bygga ett Ratos med goda

förutsättningar för hållbar och lönsam tillväxt. Det har varit ett

aktivt år för Ratos och våra bolag där vi har genomfört strate-

giska initiativ och ökat den operativa effektiviteten för att stärka

vår långsiktiga konkurrenskraft.

Implementeringen av åtgärder för förbättrad kostnadskontroll,

högre operationell effektivitet och anpassning av produktions-

resurser har bidragit till förbättrad lönsamhet.

Ratos uppnådde tillväxt och en förbättrad lönsamhet i två

av tre affärsområden, trots en fortsatt dämpad efterfrågan

kopplad till den geopolitiska osäkerheten. Resultatutvecklingen

stöds av en ökad efterfrågan och viktiga kundkontrakt inom

Product Solutions och inom affärsområdena Construction &

Services och Consumer. Bolagen med konsultverksamhet inom

Industrial Services påverkades dock negativt delvis kopplat till

en fortsatt försiktig och avvaktande marknad.

Om Ratos VD-ord 6

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Året i korthet

Ratos nyckeltal

MSEK 2025 2024

Nettoomsättning 18 832 20 057

Organisk tillväxt (%) –1,1% –1,6%

EBITDA 3 415 2 740

EBITA, justerad 1 931 1 654

EBITA-marginal, justerad 10,3% 8,2%

Rörelseresultat 284 995

Resultat före skatt –262 269

Årets resultat –499 94

Vinst per aktie (SEK) –2,07 –0,45

Bolagens nyckeltal

2025, MSEK Netto omsättning EBITA

Aibel

– 426

Aleido 703 77

Diab Group 1 583 158

Expin Group

674 –36

HL Display 2 834 387

Knightec Group 2 408 192

KVD 1 549 100

LEDiL 545 65

Oase Outdoors 344 37

Plantasjen 2 982 137

Presis Infra 3 255 371

Sentia

– 116

Speed Group 926 13

TFS 1 177 63

49,99% av Aibels EAT samt 39,77% av Sentias EAT.

Avser justerad EBITA.

Vi går nu in i 2026 med ett ökat momentum. De förbättrade

resultaten och tillväxten i fjärde kvartalet, tillsammans med

våra effektiviseringsinsatser ger oss en solid plattform för att

fortsätta driva organisk tillväxt och fortsätta att implementera

vår långsiktiga strategi under kommande år.

2025 ett aktivt år för Ratos och våra bolag

Jag vill lyfta några av de initiativ och händelser som haft stor

betydelse för Ratos utveckling under 2025.

Rekonstruktionen av Plantasjen slutfördes under första

kvartalet och resulterade i minskade kostnader, lägre skuld-

sättning och ett reducerat kapitalbehov. Som en del av åtgärds-

programmet avvecklades verksamheten i Finland, en tredjedel

av butikerna stängdes och personalstyrkan i Norge och Sverige

minskades. Plantasjen är idag till stor del en förändrad verk-

samhet efter de omfattande strukturella förändringarna.

Plantasjen avslutar året med en svag positiv organisk tillväxt

och förbättrad marginal, där ett något förbättrat konsument-

förtroende under 2025 bidrog till utvecklingen.

Under andra kvartalet genomförde Ratos två viktiga struktur-

affärer: försäljningen av ventilationsbolaget airteam och börs-

introduktionen av den nordiska byggkoncernen Sentia. Vi är

stolta över att airteam mellan åren 2016 och 2024 fördubblade

sin omsättning och sitt resultat med Ratos som ägare. Efter

börsnoteringen av Sentia uppgår Ratos ägarandel i Sentia till

40 procent. Affärerna är betydelsefulla steg mot ett mer värde-

skapande Ratos.

Genom sammanslagningen av Knightec och Semcon bil-

dades Knightec Group i början av 2025. Bolaget är en ledande

nordisk teknisk konsult med cirka 2 500 medarbetare. Integra-

tionen, som avslutades under tredje kvartalet, har genererat

besparingar och breddat erbjudandet, vilket stärker förmågan

att leverera komplexa, strategiska och internationella uppdrag.

Under fjärde kvartalet tecknade HL Display avtal om att för-

värva det tyska bolaget Deinzer Holding GmbH. Förvärvet, som

är HL:s största förvärv hittills, stärker bolagets kunderbjudande

och befäster positionen som ledande leverantör av butiks-

lösningar i Europa. Därtill säkrade HL Display två stora kund-

kontrakt med strategiskt viktiga kunder i Storbritannien och

Nordamerika.

Under fjärde kvartalet tog logistikbolaget Speed Group över

Plantasjens logistik- och transportverksamhet. Överföringen

förväntas vara slutförd i slutet av första kvartalet 2026 och

syftar till att uppnå såväl kostnadsbesparingar som effektivitets-

vinster.

Jag vill också nämna att det strategiska förvärvet inom under-

vattensindustrin som Diab Group genomförde i slutet av 2024

har fortsatt att utvecklas väl och bidrog positivt, tillsammans

med en omsättningstillväxt i PET-produktionen, till Diab groups

förbättrade lönsamhet 2025.

Aibel tilldelades efter kvartalets slut ett betydande ramavtal

med en löptid på fem år samt optioner på tre respektive två års

förlängning. Det totala värdet för den initiala femårsperioden

uppskattas till 20 miljarder NOK, vilket markerar ett rekordår för

Aibel.

2025 har även haft sina utmaningar. Expin Group påverkades

negativt av en svag elektrifieringsmarknad i Finland även om

den svenska elektrifieringsmarknaden var fortsatt gynnsam,

med flera större pågående projekt och en rekordhög orderstock.

Expin Group har därför behövt vidta åtgärder för att anpassa

kostnadsstrukturen och stärka lönsamheten. Efter kvartalets

utgång tecknades avtal om att avyttra Expin Group till Bane-

service, Norges ledande järnvägsentreprenör.

Plantagen har genomfört omfattande strukturella föränd-

ringar som resulterat i en mer stabil men mindre verksamhet.

För att bättre spegla bolagets nuvarande verksamhetsstruktur

genomfördes en nedskrivning av goodwill om 1 049 MSEK i det

fjärde kvartalet.

Hållbarhet på Ratos

Hållbarhetsarbetet ska vara affärsdrivet, värdeskapande och

strategiskt förankrat. Under 2025 validerades våra klimatmål av

Science Based Targets initiative (SBTi), en viktig milstolpe i vårt

arbete. Målen omfattar både utsläppsminskningar till 2030 och

långsiktiga ambitioner till 2050. Med tydliga vetenskaps-

baserade mål stärker vi våra bolags kunderbjudanden, ökar

konkurrenskraften och framtidssäkrar Ratos.

Inför 2026

Den 5 maj 2026 är det 160 år sedan grundandet av Söderberg &

Haak – handelsbolaget som lade grunden för dagens Ratos.

Första årets omsättning uppgick till 63 000 kronor med en vinst

om 232 kronor och 10 öre, ett tidigt uttryck för det entreprenör-

skap och affärsanda som fortfarande präglar Ratos. Vi stänger

år 2025 med en omsättning om 18,8 miljarder SEK och resultat

om 1,9 miljarder SEK.

Om Ratos VD-ord 7

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Viktiga händelser under året

• • Rekonstruktionen i Plantasjen vinner laga kraft. All verksamhet

i Finland avvecklas, en tredjedel av butikerna stängs och per-

sonalstyrkan i Norge och Sverige minskas.

• • Ratos ingår avtal om avyttring av ventilationsbolaget airteam.

• • Årsstämman beslutar om en utdelning för 2024 om 1,35 SEK,

totalt uppgående till 442 MSEK.

• • Avyttring av airteam slutförs.

• • Börsnotering av Sentia, en nordisk byggkoncern med ledande

position på utvalda marknader, på Euronext Oslo Børs.

• • Avyttringarna resulterar i en reavinst om 2,8 miljarder SEK.

• • Markus Granlund utses till VD för TFS HealthScience.

• • Skiljedom meddelas till fördel för Diab Group och resulterar

i ett positivt utfall om 300 MSEK. Den totala positiva kassa-

flödespåverkan uppgår till cirka 600 MSEK.

• • Jonas Wiström, tidigare VD och koncernchef för Ratos,

meddelar sin avsikt att gå i pension.

• • Gustaf Salford utses till VD och koncernchef för Ratos

med tillträde den 1 december.

• • Johan Ekener utses till VD för KVD.

• • Are Ellingsve utses till VD för Plantasjen.

• • HL Display ingår avtal om att förvärva det tyska bolaget

Deinzer Holding GmbH.

• • Nedskrivning om 1 miljard SEK för att bättre återspegla

Plantasjens verksamhetsstruktur efter rekonstruktionen.

• • Avtal tecknades om avyttring av Expin Group till Baneservice.

Sedan jag tillträdde som VD i december har jag haft förmånen

att besöka de människor som leder våra bolag, sammanlagt

14 VD:ar och ledningsgrupper i Sverige, Finland, Norge och

Danmark. Jag har fått värdefulla insikter i deras verksamheter,

möjligheter och utmaningar och är imponerad av hur våra bolag

drivs, med stort engagemang och uthållighet. Varje besök har

stärkt min övertygelse om att Ratos styrka ligger i de människor

som varje dag leder, bygger och utvecklar våra bolag, hur de

skapar värde varje dag. Tillsammans med årets resultat stärker

detta min övertygelse om att Ratos står väl rustat inför 2026.

Jag går in i 2026 med positiv framtidstro och beslutsamhet.

Som en aktiv och långsiktig ägare ska vi utveckla bolag med

goda förutsättningar för lönsam organisk tillväxt, starka margi-

naler och hög avkastning. I fokus för att skapa aktieägarvärde är

värdeskapande åtgärder i Ratos bolag, kompletterat med en

aktiv tilläggsförvärvsagenda. Förvärv och avyttringar kommer

fortsatt vara viktiga för att uppnå den struktur vi strävar mot.

Under 2026 kommer vi att förfina Ratos strategi för att ytter-

ligare stärka vår förmåga att skapa ett hållbart och långsiktigt

aktieägarvärde.

Ett varmt tack till våra aktieägare för ert förtroende, till styrel-

serna, till verkställande direktörer och ledningsteam i våra

bolag för ett starkt genomförande, samt till alla medarbetare

inom Ratos för ert engagemang och hårda arbete. Jag ser fram

emot att fortsätta vår spännande resa tillsammans under 2026.

Gustaf Salford

Verkställande direktör

Sentia börsnoteras den 13 juni

på Oslo Børs. Efter börsnote-

ringen uppgår Ratos ägarandel i

Sentia till cirka 40%. Jan Jahren,

VD på Sentia, ringer i klockan vid

börsöppningen.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Om Ratos VD-ord

Mål och strategier

Ratos övergripande mål har varit oförändrat sedan

börs noteringen 1954: att skapa långsiktigt värde för

bolagets aktieägare.

Med en liten och effektiv organisation kombinerar Ratos erfarenhet och

flexibilitet med snabbhet. Vårt strukturkapital skapar förutsättningar för

ett långsiktigt aktieägarvärde.

Om Ratos Mål och strategier 9

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Finansiella mål

Mål EBITA-tillväxt Skuldsättningsgrad Utdelningsandel

3 mdkr 1,5–2,5x 30–50%

EBITA ska uppgå till minst

3 miljarder SEK år 2025.

Nettoskuld, exklusive finansiell

leasingskuld, i förhållande till

EBITDA bör normalt uppgå till

1,5–2,5x

Utdelningsandelen uppgår normalt

till 30–50 procent av resultatet efter

skatt, exklusive realisationsvinster

och realisationsförluster, hänförligt

till moderbolagets ägare.

Utfall

1,9 mdkr

(Justerad EBITA)

1,4x

(Justerad EBITDA)

50%

Kommentar Avyttringen av bolagen airteam

och Sentia medförde bortfall av en

helårseffekt om 730 MSEK i EBITA.

Inklusive dessa bolag skulle EBITA

ha uppgått till 2,7 miljarder SEK.

Den rapporterade skuldsättningen

uppgick till 0,6x, positivt påverkad

främst av reavinster relaterade till

avyttringen av airteam och Sentia

under det andra kvartalet 2025.

Styrelsen föreslår en ordinarie

utdelning om 1,40 SEK per A- och

B-aktie för räkenskapsåret 2025.

Den 8 februari 2021 fastställde

Ratos styrelse finansiella mål

kopplade till beslutet att utveckla

Ratos till en rörelsedrivande

koncern. Målen gällde till och

med 2025.

Om Ratos Mål och strategier 10

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Hållbarhetsmål

Hållbarhetsmålen för Ratos

fokuserar på minskade utsläpp och

ökad jämställdhet. Ratos klimatmål

validerades av Science Based

Targets initiative (SBTi) 2025.

Målen omfattar både kortsiktiga

utsläpps mål för 2030 och lång-

siktiga ambitioner för 2050.

Mål Minskning av absoluta utsläpp

Scope 1

Scope 2

2030

–42%

2050

–90%

Reducera utsläppen från scope 1 och scope 2 med

2024 som basår.

Utfall 2025

–42%

Mål Förnybar el

2030

100%

2050

100%

Öka den årliga andelen aktivt inköpt förnybar el från

33% år 2024 till 100% år 2030 varav minst 88% år 2027.

Bibehålla den aktiva årliga inköpsstrategin för att

säkerställa 100% förnybar el fram till år 2050.

Utfall 2025

80%

Mål Minskning av relativa utsläpp

Scope 3

2030

–51,6%

2050

–97%

Reducera utsläppen från scope 3 per förädlingsvärde

till 2030 samt 2050, med 2024 som basår.

Utfall 2025

19%

Mål Jämställdhet

Kvinnor/män

40/60%

Ratos strävar efter en jämnare köns-

fördelning i ledande befattningar, med

målet att nå minst 40/60 fördelning mellan

kvinnor och män till år 2030. Målet

omfattar både styrelseledamöter och

ledningen för Ratos AB samt Ratosbolagen.

Utfall 2025 Kvinnor/män, %

Styrelse Ledning

Ratos AB

50/50 40/60

Ratosbolag

26/74 29/71

Kommentar

De totala scope 1- och scope 2-utsläppen (marknads-

baserade) har minskat med 42% vilket främst är

kopplat till minskning i scope 2-utsläpp som kan hän-

föras till att Ratos har köpt en andel förnybar el. För

perioden uppgår andelen aktivt inköpt förnybar el till

80%. Utsläppsintensiteten i scope 3 har istället ökat

med 19%. Ökningen avser en kombination av lägre

bruttovinst samt bättre datakvalitet.

Om Ratos Mål och strategier 11

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Ratos ska utvecklas i takt med tiden

Övergripande mål och strategi

Ratos övergripande mål har varit oförändrat sedan börsnote-

ringen 1954: att skapa långsiktigt värde för våra aktieägare. Ett

maximerat aktieägarvärde över tid uppnår vi genom långsiktig

lönsam tillväxt – både organiskt och via strategiska tilläggs-

förvärv – samt genom effektiv kapitalanvändning och väl

avvägda strategiska investeringar.

Vår strategi syftar till att ge Ratos en attraktiv marknadsexpo-

nering. De bolag vi äger eller deläger ska vara exponerade mot

attraktiva och konjunkturstabila marknader och på sikt kunna

leverera tillväxt och lönsamhet över marknaden, samt generera

starka kassaflöden som kan investeras för att driva ytterligare

tillväxt. För att uppnå detta fokuserar Ratos på bolag som är,

eller har potential att bli, marknadsledare. Det är typiskt sett

kunskapsledande bolag som verkar i en väldefinierad och

attraktiv nisch där deras produkt eller tjänst utgör en viktig

del av slutkundens värdekedja, vilket skapar förutsättningar

för stabila intäkter och prissättningsstyrka.

Ratos idag – fokus på marknadsledande

nordiska bolag

Dagens Ratos är en bolagsgrupp bestående av nordiska bolag

som är, eller har potential att bli, marknadsledande inom sina

segment. På senare tid har gruppen renodlats och under 2025

såldes ventilationsbolaget airteam och byggkoncernen Sentia

börsnoterades.

Vid årsskiftet 2025/2026 består Ratos av 14 bolag organi-

serade i tre affärsområden: Industry, Construction & Services,

samt Consumer. Åtta av bolagen är verksamma inom Industry,

fyra inom Construction & Services – varav två är intressebolag –

och två inom Consumer.

Under snart 160 år har Ratos förnyats för

att ta vara på nya affärsmöjligheter och

anpassats till rådande omvärldstrender.

Effektiv

kapitalallokering

Effektiv kapitalallokering är central i Ratos strategi. Våra

finansiella mål och vår investeringsprocess säkerställer att

kapitalet används där det skapar störst värde. En effektiv

kapitalallokering gör det möjligt att stärka våra kärn-

inne hav och fortsätta renodlingsresan – samtidigt som vi

upprätthåller goda kassaflöden och en balanserad skuld-

sättning. Det skapar förutsättningar för långsiktig tillväxt

och hållbart aktieägarvärde.

Nyckelfaktorer för

långsiktig framgång

En balanserad

portfölj

Ratos ska ha en balanserad portfölj, vilket kan uppnås

bland annat genom att kombinera olika typer av innehav.

Onoterade bolag ger möjlighet till operativ kontroll och

strategisk utveckling, medan noterade innehav kan bidra

med finansiell flexibilitet och komplettera en långsiktig

strategi. En sådan kombination skapar förutsättningar för

riskspridning, långsiktiga investeringar och bolags-

utveckling i linje med en övergripande strategi.

Om Ratos Mål och strategier 12

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Decentraliserad

struktur

Ratos har en decentraliserad struktur, där varje bolag har

ett stort strategiskt och operativt oberoende inom ramen

för Ratos övergripande mål. De mest effektiva besluten

fattas närmast kunden, där marknads- och kundinsikten är

som starkast. Som moderbolag ansvarar Ratos för övergri-

pande styrning och finansiella ramar. Ägarrollen utövas

genom aktiv intern och extern styrelserepresentation, vilket

möjliggör ett verkligt aktivt och värdeskapande ägande.

Förstärkande

tilläggsförvärv

Tilläggsförvärv är ett viktigt verktyg för att accelerera till-

växten och stärka våra kärninnehavs marknadsposition.

Strategin syftar till att förstärka kärninnehaven genom

produkt utveckling, teknik, kompetens eller geografisk

expansion, och möjliggör realisering av kostnads- och

intäktssynergier. Genom dessa investeringar kan vi öka

både effektivitet och lönsamhet, vilket stärker vår position

som marknadsledare och skapar långsiktigt värde.

Hållbarhet som strategisk

konkurrensfördel

I en värld med ökande krav från marknad, kunder och

regelverk är långsiktig lönsamhet nära sammanlänkad

med förmågan att driva en hållbar verksamhet. Därför är

hållbarhet – miljö, socialt ansvar och sund styrning – en

integrerad del av både vårt bolagsurval och vår aktiva ägar-

styrning. Vi arbetar målmedvetet för att göra hållbarhet till

en affärsmässig drivkraft i bolagens kärnverksamhet, så att

den skapar verkligt värde, stärker konkurrenskraften och

bidrar positivt till samhället. Läs mer om vårt hållbarhets-

arbete på sidorna 32–65.

Om Ratos Mål och strategier 13

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Ratos bolag

Ratos innehav består av 14 bolag med huvudsaklig

verksamhet i Norden. Bolagen verkar inom olika

branscher och är organiserade i tre affärs områden:

Industry, Construction & Services och Consumer.

En logistiklösning är så mycket mer än att flytta något fysiskt från punkt A till B.

Det handlar mer om kunskap att planera, leda och implementera olika materialflöden

så snabbt, effektivt och hållbart det går. På Speed handlar det om inleveranser,

kvalitet och miljö, lagring och lagerhantering, utleveranser och produktionsnära

tjänster men framförallt om kundanpassade lösningar.

Om Ratos Ratos bolag 14

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Aleido avknoppades för två år sedan från

Knightec Group (Semcon) och är en interna-

tionell ledare inom eftermarknadsinformation

och digitalt lärande. Bolaget är specialiserat på

att leverera kunskap som överbryggar klyftan

mellan teknik och människa. Aleido stöttar

kunder i att hantera och utveckla eftermark-

nadsinformation, med stöd av AI, automation

och domänspecifik expertis. Det möjliggör ökad

förståelse för produktanvändning, utvecklings-

behov och relevanta tilläggstjänster. Kunderna

finns inom olika tekniska branscher, såsom

Diab Group är ett globalt företag som tillverkar

och utvecklar strukturella kärnmaterial. Dessa

material har en unik kombination av egenskaper

såsom låg vikt, hög styrka, isolerande förmåga

och kemisk motståndskraft. Materialen används

i industrier med höga krav, bland annat inom

marin-, flyg-, undervattens-, försvars- och vind-

kraftsindustrin.

fordon, telekom, industri, järnväg, försvar och

medicinteknik.

Viktiga händelser 2025

• • Investerade i utvecklingen av en modulär,

hållbar teknisk plattform som optimerar hur

information skapas, hanteras och konsu-

meras.

• • Tydliggjorde branschspecifika lösningar för

att möta det växande behovet av att sänka

kostnader och höja driftsäkerheten under

hela produktlivscykeln, bland annat inom för-

svarsindustrin och dess leverantörskedja.

• • Etablerade kontor i Indien.

Fokus 2026

• • Skapa hållbar tillväxt och teknologiskt

ledarskap genom ny teknik och nya

erbjudanden.

Viktiga händelser 2025

• • Slutförde förvärvet av Subsea Composite

Solutions AS, vilket stärkte erbjudandet inom

undervattens- och flytande material.

• • Produktionsanläggningen i Sverige erhöll

certifikat för massbalansering och introduk-

tionen av fossilfri PVC i sina Avancerade kit.

• • Diabs Advanced Kits erhöll den internatio-

nella utmärkelsen IBEX 2025 Innovation

Award i kategorin ”Båtbyggnadsmetoder och

material”.

• • Erhöll EcoVadis Guldmedalj för hållbarhets-

arbetet, vilket placerar företaget bland de fem

procent bästa av 150 000 företag världen

över.

Fokus 2026

• • Säkra långsiktig lönsamhet genom att

utveckla erbjudandet inom marin-, flyg-,

undervattens-, försvars- och vindkrafts-

sektorn.

• • Öka marknadsandelen genom tilläggsförvärv

och fortsatt utveckling av hållbarhetsarbetet.

Industry

Vi lever i en högteknologisk värld i

snabb förändring och Aleidos ambition

är att vara den mest pålitliga partnern

i att göra det avancerade enkelt att

förstå.

Som en global ledare inom hållbar

innovation av kärnmaterialutveckling,

med över 75 års expertis, gör Diab

alltid kärnan i kundernas lösningar.

Grundat 1950

Förvärvstillfälle 2001/2009

Ratos ägarandel 96%

Andra ägare Ledning

VD Johan Arvidsson

Medarbetare 700

Geografisk närvaro 8 produktionsenheter

och 14 försäljningskontor i Europa,

Nordamerika, Asien och Australien.

Grundat 1986 del av Knightec Group

(Semcon)

Förvärvstillfälle 2023

Ratos ägarandel 100%

VD Anna-Karin Flöjt

Medarbetare 850

Geografisk närvaro Kontor i Sverige,

Storbritannien, Ungern, Tyskland, Indien

och Kina.

Om Ratos Ratos bolag 15

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Knightec Group bildades genom en samman-

slagning av Knightec och Semcon och är en

nordiskt ledande strategisk partner inom

produkt- och digital tjänsteutveckling. Bolaget

hjälper kunder att driva komplexa transforma-

tionsresor genom att integrera affärsstrategi

med teknikutveckling och tjänsterna inkluderar

hårdvara, design, mjukvara, molntjänster,

regelverk och ledning. Bland kunderna finns

flera large cap-bolag inom sektorer med hög

efterfrågan på digitalisering, som industribolag,

finansiella aktörer och teknikbolag.

hållbarheten. HL:s produkter finns i 350 000

butiker världen över.

Viktiga händelser 2025

• • Ökade försäljningen av hållare för elektro-

niska hylletiketter (ESL), inklusive nya avtal

med två av världens största dagligvarukedjor

för deras utrullningar som startar 2026 .

• • Slutförde integrationen av de förvärvade

bolagen Oechsle Display Systems i Tyskland

och pr trading i Danmark.

• • Omprofilering av HL förvärvade bolag i

Danmark och Kanada för att stärka kopp-

lingen till HL:s varumärke.

• • Avtal om förvärv av Deinzer i Tyskland.

• • Tilldelades EcoVadis Guldmedalj i hållbarhet.

Fokus 2026

• • Driva organisk tillväxt med fokus på stora

europeiska marknader och innovation.

• • Arbeta vidare med strategiska tilläggsförvärv.

• • Fortsätta integrationsarbetet och effekti-

visera verksamheten.

• • Utveckla hållbarhetsarbetet för att stärka

tillväxt och positionen som marknadsledare.

Viktiga händelser 2025

• • Integrerade verksamheten och lanserade det

nya varumärket Knightec Group.

• • Vann flera större landsöverskridande uppdrag

från globala kunder.

• • Investerade i ett nytt koncernkontor i Göteborg

samt nya lokaler i Västerås, Linköping och

Malmö, och påbörjade planeringen av nya

hubbar i Stockholm och Uppsala.

Fokus 2026

• • Accelerera organisk tillväxt och lönsamhet.

• • Fokusera på bolagets 20 största kunder.

• • Stärka strategiska relationer och öka andelen

långsiktiga partnerskap.

• • Skala leveransen i bolagets verksamhets-

länder Sverige–Norge–Brasilien.

• • Stärka entreprenörsdrivet ledarskap.

• • Genomföra ett strategiskt förvärv.

Industry

Den självklara partnern som levererar

innovativa och hållbara lösningar som

skapar en bättre butiksupplevelse för

både kunder och personal.

Formar morgondagens affärer, teknik,

människor och samhälle.

Grundat 1954

Förvärvstillfälle 2001/2010

Ratos ägarandel 95%

Andra ägare Ledning

VD Björn Borgman, Jonas Magnusson

(maj 2026)

Medarbetare 1 500

Geografisk närvaro Produktionsanlägg-

ningar i Sverige, Polen, Tyskland, UK, Kanada

och Kina samt säljenheter i 24 länder som

täcker 40 marknader i Europa, Nordamerika

och Asien.

Grundat 2024

Förvärvstillfälle Knightec/Semcon 2022

Ratos ägarandel 85%

Andra ägare VD samt nyckelmedarbetare

VD Dimitris Gioulekas

Medarbetare 2 500

Geografisk närvaro Totalt 25 kontor, med

huvudkontor i Sverige samt Norge och

Brasilien.

HL Display är en global ledare som hjälper

butiker och varumärken att skapa attraktiva,

effektiva och mer hållbara butiksmiljöer som

förbättrar kund- och personalupplevelsen.

HL verkar inom tre segment: dagligvaruhandel,

varuleverantörer samt detalj- och fackhandel.

Erbjudandet omfattar butikskommunikation,

varuexponering, displayer, kund anpassad

design och relaterade tjänster. Genom sina

lösningar hjälper HL kunder att öka försäljning

och effektivitet, inspirera besökare och stärka

Om Ratos Ratos bolag 16

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

I över 20 år har LEDiL varit en global ledare

inom sekundäroptik för LED-belysning, från

gatubelysning till butiker och kontor. Företaget

utvecklar innovativa lösningar som linser,

reflektorer och kontaktdon för att kontrollera

och rikta LED-ljus, med målet att maximera

effektivitet och ljusstyrka. Kunderna återfinns

i 60 länder och är främst armaturtillverkare

och ljusdesigners.

Oase Outdoors är en ledande och innovativ

leverantör av camping- och friluftsutrustning.

Bolaget utvecklar, designar och säljer funk-

tionella produkter under tre varumärken –

Outwell®, Easy Camp® och Robens®.

Sortimentet omfattar bland annat tält,

camping möbler och sovsäckar av hög kvalitet.

Varumärkena är tydligt differentierade för

olika konsumentgrupper, som familjer, frilufts-

entusiaster och äventyrare med olika krav på

kvalitet och pris. Oase Outdoors arbetar mål-

medvetet för att skapa långlivade produkter

med minskad miljöpåverkan.

Viktiga händelser 2025

• • Lanserade nya linser för gatubelysning,

skräddarsydda för den amerikanska mark-

naden.

• • Expanderade Ingemanns produktionskapa-

citet för att driva tillväxt på den europeiska

marknaden (förvärvat av LEDiL 2024).

Fokus 2026

• • Fortsätta driva innovation utifrån kundernas

behov, med målet att växa snabbare än mark-

naden genom att leverera kundservice i

världsklass och utnyttja styrkan i den globala

organisationen.

Viktiga händelser 2025

• • Lanserade kollektion med ökat hållbarhets-

fokus inom alla tre varumärken, med fokus på

kvalitet, material, tillverkning och förpackning.

Bland annat kraftigt minskat PFAS-innehåll

i tält och minskad plastanvändning.

• • Erhöll ett tiotal prestigefyllda, oberoende

utmärkelser i Europa samt Best Buy-status

från ledande mediekanaler.

Fokus 2026

• • Kartlägga produktanvändning för att minska

miljöpåverkan och samtidigt bibehålla den

kvalitet som kunderna förväntar sig.

• • Utveckla och stärka organisationen.

Industry

För en tryggare och mer hållbar framtid

där välbefinnande och livskvalitet står

i centrum.

Vi tror att alla åtminstone en gång i

livet bör få uppleva glädjen med ett liv

under öppen himmel.

Grundat 2002

Förvärvstillfälle 2014

Ratos ägarandel 64%

Andra ägare Grundare, ledning och styrelse

VD Kimmo Rauhala

Medarbetare 170

Geografisk närvaro Huvudkontor i Finland.

Betydande närvaro i Danmark, Kina, USA,

Tyskland och Polen.

Grundat 1984

Förvärvstillfälle 2016

Ratos ägarandel 78%

Övriga ägare Nyckelmedarbetare

VD Henrik Arens

Medarbetare 80

Geografisk närvaro Huvudkontor i Danmark

och försäljning i 45 länder, med fokus på

Europa.

Om Ratos Ratos bolag 17

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Speed är en av Nordens ledande tredjeparts-

logistiker med över 290 000 m

logistikyta.

Bolaget erbjuder hållbara, flexibla och inno-

vativa lösningar för komplexa logistik- och

transportutmaningar. Med entreprenörsanda,

snabba beslutsvägar och djup kundförståelse

löser bolaget problem som andra undviker och

skapar värde genom oberoende och handlings-

kraft. Speeds 3PL-tjänster omfattar mer än

lagerhållning och distribution och inkluderar

även montering, produktion och förädling.

TFS HealthScience är en global kontrakts-

forskningsorganisation som samarbetar med

bioteknik- och läkemedelsföretag för att

genomföra kliniska studier och utveckla inno-

vativa behandlingar. TFS tillhandahåller skräd-

darsydda tjänster inom specialiserade terapeu-

tiska områden, som dermatologi, internmedicin,

neurovetenskap, onkologi och oftalmologi samt

resurslösningar inom det som allmänt kallas för

life science-sektorn. Företaget verkar på en

marknad med en stabil och långsiktig under-

liggande tillväxt.

Viktiga händelser 2025

• • Påbörjade byggnation av nya logistikanlägg-

ningar i Falkenberg och Göteborg, vardera

40 000 m

, med inflyttning under våren 2026.

Carlsberg blir viktig kund i Falkenberg.

• • Inledde ombyggnad av lager i Borås till en

modern logistikanläggning med avancerad

multikundsautomatisering.

• • Avyttrade bemannings- och rekryteringsverk-

samheten för att renodla fokus på logistik.

• • Fortsatte arbeta målmedvetet för att minska

klimatpåverkan i hela verksamheten. Instal-

lerade solcellsanläggning i Stockholm och

utökade cirkulära insatser, inklusive åter-

vinning av träavfall.

Fokus 2026

• • Etablera nya logistikanläggningar i Helsing borg

och Moss genom övertagande av Plantasjens

logistik.

• • Starta upp nya logistikanläggningar i Göteborg

och Falkenberg samt ny automationslösning

i Borås.

• • Säkerställa hållbar och långsiktig lönsamhet

genom kundmix, kontraktslängder och volymer.

Viktiga händelser 2025

• • Utsåg Markus Granlund till ny VD.

• • Lanserade en decentraliserad verksamhets-

modell med fokus på terapeutiska special-

inriktningar och ökad kundnärhet.

• • Fick SBTi:s godkännande av kortsiktiga mål

och nettonollmål för verksamheten.

Fokus 2026

• • Fortsätta implementera verksamhets-

modellen från 2025 med fokus på forskning

med patienten i centrum, med stöd av digital

innovation, automatisering samt relevant

intern och extern expertis.

• • Bygga vidare på terapeutisk specialisering

och global närvaro för att säkra hållbar

tillväxt.

Industry

Det självklara valet för hållbar logistik

– entreprenörsdrivna, innovativa och

oberoende, med styrkan hos en stor

aktör och snabbheten hos en liten.

Skapar ett bestående arv inom klinisk

forskning genom integritet, innovation

och påverkan för patienter världen

över.

Grundat 2004

Förvärvstillfälle 2015

Ratos ägarandel 70%

Andra ägare Bolagets grundare

VD Per Jonasson

Medarbetare +500

Geografisk närvaro Borås, Göteborg,

Mölndal, Stenungsund och Stockholm.

Grundat 1996

Förvärvstillfälle 2015/2019

Ratos ägarandel 100%

VD Markus Granlund

Medarbetare + 600

Geografisk närvaro Huvudkontor i Sverige

med direkt verksamhet i ett 20-tal länder

och indirekt verksamhet i ytterligare ett

30-tal länder.

Om Ratos Ratos bolag 18

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Construction & Services

Aibel är en ledande leverantör av så kallade

EPCI-tjänster (Engineering, Procurement, Con-

struction and Installation) som designar, bygger

och underhåller plattformar och annan kritisk

infrastruktur inom energiindustrin. Bolaget är

en betydande leverantör till den havsbaserade

vindkraftsindustrin i Europa och inom elektri-

fieringen av den havsbaserade olje- och gas-

industrin, liksom landbaserade olje- och

gasanläggningar.

Expin Group fokuserar på elektrifiering och

signal- och telesystem inom spårbunden infra-

struktur i Sverige och Finland. Bolaget har tre

dotterbolag, Elektrosignal Infra, som är experter

på el-, signal- och teleinstallationer till spår-

bunden infrastruktur i Sverige; Ratatek, som är

experter på elektrifiering av spårbunden infra-

struktur i Finland och Sverige; och TKBM

Entreprenad som utför mindre anläggnings-

entreprenader i Mälardalen.

Viktiga händelser 2025

• • Levererade den tredje havsvindplattformen

till Dogger Bank Wind Farm (brittisk sektor).

• • Färdigställde havsvindplattformen DolWin

epsilon i Haugesund och installerade den

på fältet i Tyskland.

• • Tilldelades ett ramavtal för underhåll och

modifieringar av Vår Energi.

• • Båda Hornsea 3-havsvindplattformarna

anlände från Thailand till varvet i Haugesund

för färdigställande.

Fokus 2026

• • Färdigställa och leverera de två Hornsea

3-havsvindplattformarna till Ørsted.

• • Färdigställa och leverera den obemannade

olje- och gasproduktionsplattformen Munin

till Aker BP.

• • Säkerställa ramavtal för underhåll och

modifieringar för ledande operatörer på

norsk sockel.

• • Vinna nya kontrakt inom havsvind.

Viktiga händelser 2025

• • Fredrik Häggström utsågs till ny VD.

• • Erhöll kontrakt för Arenastaden med Region

Stockholm, Förvaltning för utbyggd

tunnel bana.

• • Erhöll kontrakt för Brandgaspartier Huvuddel

3, totalt 11 stationer med Region Stockholm,

Trafikförvaltningen.

• • Elektrifieringsmarknaden i Finland försäm-

rades med färre ordrar och större prispress

som följd. Ny VD anställdes mot slutet av året

och flera omstruktureringsinitiativ inleddes.

Fokus 2026

• • För ES Infra handlar det om att leverera

på rekordorderboken med kvalitet och för

Ratatek, där ingen större marknadsåter-

hämtning väntas, fortsätter fokus vara på

kostnadskontroll.

Vi levererar hållbara lösningar.

Vi kan allt inom el, kontaktledning

och signal.

Grundat 1882

Förvärvstillfälle 2013

Ratos ägarandel 32%

Andra ägare Ferd 50%. Sjätte AP-fonden

18%

VD Mads Andersen

Medarbetare 5 300

Geografisk närvaro Norge, Thailand och

Singapore.

Grundat 2012

Förvärvstillfälle 2022

Ratos ägarandel 94%

Andra ägare Nyckelmedarbetare

VD Fredrik Häggström

Medarbetare 260

Geografisk närvaro Sverige och Finland.

Om Ratos Ratos bolag 19

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Sentia är en nordisk börsnoterad byggkoncern

med en ledande position på utvalda marknader.

Sentia bygger främst stora, komplexa projekt

som kontor, hotell, sjukhus, universitet och

kultur hus för både offentliga och privata kunder

i Norge och Sverige. Koncernen har många åter-

kommande kunder, och en stor del av projekten

drivs enligt partnering- och samarbetsmodellen.

Sentia består av HENT i Norge samt Vestia och

SSEA i Sverige och är den sjätte största bygg-

koncernen i geografin Norge och Sverige.

ständig förbättring, vilket skapar långsiktigt

värde för samhället, kunder och medarbetare.

Viktiga händelser 2025

• • Blev rikstäckande i Norge genom etablering

i Trøndelag.

• • Vann nya kontrakt inom elektrifiering och

maskiner drivna av biogas.

• • Digitaliseringsinitiativ inom drift och

under håll har delvis fått genomslag i kon-

traktsutvärderingarna.

• • Förbättrade effektiviteten genom införandet

av smart teknologi och datadrivna processer.

Fokus 2026

• • Fortsätta geografisk expansion men även

inom nya segment, både organiskt och genom

strategiska förvärv inom nyckelsegment.

• • Utveckla verksamheten genom kompetens-

höjande insatser, digitalisering och stegvis

övergång till fossilfri drift.

Viktiga händelser 2025

• • Börsnoterades på Euronext Oslo Børs.

• • Levererade fortsatt stark lönsamhet och

tillväxt.

• • Uppnådde rekordstor orderingång och

orderbok.

Fokus 2026

• • Vinna nya projekt inom såväl befintliga kärn-

områden som nya segment, med bibehållen

lönsamhet.

Construction & Services

Vara den föredragna partnern för

offentliga kunder och den mest

attrak tiva arbetsgivaren i branschen.

Genom kvalitet, innovation och hållbar

verksamhet skapar vi långsiktigt värde

för samhället, våra kunder och våra

medarbetare. Bygger framtiden tillsammans.

Grundat 2015

Förvärvstillfälle 2021

Ratos ägarandel 97%

Övriga ägare Nyckelmedarbetare

VD Eivind Iden

Medarbetare 400

Geografisk närvaro Norge och Sverige

Grundat Bildades genom sammangåendet

av HENT och SSEA år 2025.

Förvärvstillfälle 2013 och 2021

Ratos ägarandel 40%

VD Jan Jahren

Medarbetare 1 400

Geografisk närvaro Norge och Sverige

Presis Infra är en ledande aktör inom underhåll

av kritisk infrastruktur i Norge och Sverige och

bidrar till säkerhet och tillförlitlighet i viktiga

transportnätverk. Bolaget är även verksamt

inom drift och underhåll av färjekajer och

bergs säkring. Det här är kritiska tjänster som

säkrar vägar och hamnar, och bidrar till att

transportflöden flyter dygnet runt, året om.

Kunderna är främst offentliga, men även privata

företag. Med teknisk expertis, modern

utrust ning och starkt hållbarhetsengagemang

erbjuder Presis Infra pålitliga lösningar som

stödjer säkerhet och miljöansvar. Verksamheten

bygger på kvalitet, ansvar och en kultur av

Om Ratos Ratos bolag 20

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

KVD Group består av Kvdbil, Sveriges största

digitala förmedlare av begagnade bilar, och

Forsbergs Fritidscenter, Sveriges största åter-

försäljare av husbilar och husvagnar. Kvdbils

mål är att förenkla och säkra processen för köp

och försäljning av begagnade bilar. Bolaget

skapar värde för kunder genom transparent

prissättning, pålitlig kvalitet och en smidig

digital upplevelse som ger trygghet och

bekvämlighet för både säljare och köpare.

Forsbergs Fritidscenters mål är att erbjuda

frihet åt kunderna genom rätt husbil eller

Plantasjen är Nordens ledande kedja för för-

säljning av växter, blommor och kringliggande

produkter. Butikskedjan har det största utbudet

av växter och andra produkter kring odling,

både inomhus och utomhus. Utöver det säljer

de även trädgårdsmöbler och andra produkter

för trädgårdsliv. Totalt har Plantasjen 90 butiker

i Norge och Sverige.

husvagn samt tryggt ägande med utmärkt

service och rådgivning. Årligen säljs och för-

medlas över 23 000 begagnade bilar samt

800 husbilar och husvagnar.

Viktiga händelser 2025

• • Kvdbil hade, genom kompetensutveckling

och affärsutveckling, fokus på elektrifierade

bilar, då dessa nu börjar finnas på begagnat-

markanden.

• • Forsbergs Fritidscenter drev initiativ för ökad

effektivitet och lönsammare tillväxt.

• • Johan Ekener utsågs till ny VD för KVD Group.

Fokus 2026

• • Stärka den ledande positionen genom att

bredda kundsegment, utveckla digitala

lösningar och driva operativ effektivitet.

• • Leverera bästa nettopris till säljare, bästa

värde till köpare och behålla flexibiliteten

för att anpassa bolaget till marknadsför-

ändringar.

Viktiga händelser 2025

• • Slutförde rekonstruktion i februari 2025 med

nedstängning av 36 butiker.

• • Fortsatt arbete med att öka effektivitet och

minska kostnader inom centrala enheter.

Fokus 2026

• • Utveckla nya produktkategorier som driver

kundbesök året runt.

• • Öka kundtillströmning genom att utveckla

medlemserbjudanden.

• • Utveckla butikerna och vidareutbilda butiks-

personal för att förstärka kundupplevelsen.

Consumer

Den mest effektiva och pålitliga mark-

nadsplatsen för begagnade fordon,

samt den ledande återförsäljaren av

mobilt boende i Sverige. Nordens härligaste växthus

Grundat 1991

Förvärvstillfälle 2010 och 2021

Ratos ägarandel 100%

VD Johan Ekener

Medarbetare 300

Geografisk närvaro 32 anläggningar runt

om i Sverige

Grundat 1986

Förvärvstillfälle 2016

Ratos ägarandel 99%

Andra ägare Ledningen

VD Nils Eriksson, Are Ellingsve (april 2026)

Medarbetare 1 000

Geografisk närvaro Norge och Sverige, med

huvudkontor i Norge

Om Ratos Ratos bolag 21

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Hållbar verksamhet

Affärsmässigt hållbarhetsarbete driver

långsiktig lönsam tillväxt

De företag som på affärsmässiga grunder lyckas integrera håll-

barhet i sin affärsutveckling bygger en starkare och mer lönsam

position i marknaden. Därför måste hållbarhetsarbetet alltid

vara affärsmässigt värdeskapande och strategiskt relevant.

Hållbarhetsarbete utan affärsstrategisk koppling är inte

hållbart, på samma sätt som en verksamhet utan hållbarhet

lätt blir kortsiktig eller daterad.

Denna syn – att integrera hållbarhet i affärsstrategin –

genomsyrar urval, utvärdering och styrning av våra bolag för

att maximera det långsiktiga värdeskapandet.

Miljö, socialt ansvar och bolagsstyrning (ESG)

En viktig del i Ratos styrning är att stötta våra bolag med att

integrera hållbarhet i sina affärsmodeller, strategier, besluts-

processer och i bolagsstyrningen. Det görs utifrån bolagens

unika förutsättningar för att säkerställa relevans och strategiskt

stöd på rätt områden. För Ratos bidrar denna styrning till att

stärka bolagens konkurrenskraft och aktieägarnas avkastning.

Science Based Targets – från ambition till handling

I december 2025 validerades Ratos reduktionsmål av Science

Based Targets initiative (SBTi). Att fastställa mål i enlighet med

SBTi:s corporate standard och få dessa validerade markerar en

milstolpe i arbetet med att anpassa våra hållbarhetsambitioner

till inter nationellt erkända standarder.

SBTi är en oberoende organisation som hjälper företag och

finansiella institutioner att sätta reduktionsmål i linje med

Parisavtalet för att begränsa den globala uppvärmningen till

under 1,5 °C, baserat på den senaste klimatvetenskapen enligt

IPCC (Intergovernmental Panel on Climate Change).

Ratos klimatmålsättningar omfattar både kortsiktiga

utsläppsmål för 2030 och långsiktiga ambitioner för 2050.

Samtliga Ratosbolag ska beräkna sin klimatpåverkan i

scope 1–3.

Långsiktigt framgångs rika bolag är både

lönsamma och hållbara. Lönsamhet lägger

grunden för framåtriktade investeringar i

innovation, talang och förnyelse, samtidigt

som en tydlig strategi styr investe ringarna

mot områden som gör bolagens produkter

och tjänster långsiktigt konkurrens kraftiga.

Främja jämställdhet i Ratos

Under 2025 fortsatte Ratos att arbeta med det jämställd-

hetsmål som sattes för hela koncernen under 2024. Målet är att

senast 2030 nå en könsfördelning om minst 40/60 mellan

kvinnor och män på ledande befattningar, både i Ratos AB och i

Ratos bolag. Målet avser det minst representerade könet. Målet

omfattar Ratos styrelse och respektive bolags styrelse samt

Ratos ledningsgrupp och respektive bolags ledningsgrupp.

Ratos ingick under 2025 avtal med Handelsbanken och SEB

om att hållbarhetslänka befintlig kreditfacilitet där Handels-

banken agerat hållbarhetskoordinator. Kreditfaciliteten är

länkad till både Ratos reduktionsmål och jämställdhetsmål.

Riskhantering och regelefterlevnad

Ratos tillämpar en heltäckande riskhanteringsprocess för

miljömässiga, sociala och styrningsrelaterade risker, inklusive

klimatförändringar, mänskliga rättigheter och påverkan i leve-

rantörskedjan. Riskerna uppdateras regelbundet utifrån för-

ändrad lagstiftning och intressenters förväntningar. Styrelsen

i Ratos och i respektive bolag ansvarar för att riskhanterings-

processerna genomförs.

Ratos respekterar FN:s konventioner om mänskliga rättig-

heter, nationella lagar och regler i de länder där vi är verk-

samma, liksom kollektivavtal och ILO-konventioner. I de fall där

internationell rätt ställer striktare krav än nationella regelverk

följer Ratos internationell rätt.

Vårt arbete med riskhantering, affärsetik och regelefter-

levnad stöds även av Ratos uppförandekod samt tillhörande

policys, utbildningar och visselblåsarsystem. Våra bolag ska

ha en extern visselblåsarfunktion, som är oberoende av både

Ratos och bolagets IT-system och onlinetjänster. Varje bolag

ansvarar för att ta fram riktlinjer för hur visselblåsarärenden

ska hanteras.

Om Ratos Hållbar verksamhet 22

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Värdeskapande genom innovation och hållbarhet

Hur arbetar TFS för att göra sina produkter mer

hållbara – och vilka framsteg har gjorts hittills?

Vi arbetar i linje med CSRD/ESRS och har fastställda mål enligt Science

Based Targets initiative (SBTi). I Europa använder verksamheten nu

100 procent förnybar energi och antalet fossildrivna fordon har halve-

rats, vilket lett till tydliga minskningar av utsläpp i Scope 1 och Scope 2.

Samtidigt har vi förbättrat kvaliteten på våra utsläppsdata, integrerat fler

ESG-aspekter hos våra leverantörer, intensifierat våra återvinnings- och

logistikprogram och fått högre betyg från både CDP och EcoVadis. Allt

detta synliggör bolagets arbete för att vara en ansvarsfull och framtids-

inriktad partner.

Hur skapar TFS värde för sina kunder genom hållbarhet?

Vi erbjuder tillförlitliga och högkvalitativa kliniska tjänster med ett tyd-

ligt och transparent ESG-fokus. Genom förbättrade utsläppsdata, etisk

sourcing och integrerade hållbarhetsrutiner, hjälper vi våra kunder att nå

sina hållbarhetsmål. Samtidigt söker vi kontinuerligt nya sätt att skapa

mervärde genom hållbarhet i nära samarbete med våra kunder.

På vilket sätt bidrar digitalisering och innovation

till TFS:s hållbarhetsarbete?

Vi digitaliserar just nu vår kliniska dokumentation och processer för

kliniska studier för att minska resandet, förbättra datakvaliteten, sänka

utsläppen och möjliggöra mer inkluderande deltagande genom decen-

traliserade modeller. På detta sätt skapas både ökad effektivitet och

skalbarhet, samtidigt som vi får bättre möjligheter att följa upp vår miljö-

påverkan, såsom energianvändningen i våra datacenter, samt de sociala

aspekterna som patientupplevelse och användarengagemang. Vi följer

även upp våra digitala utsläpp, integrerar dem i vår väsentlighetsanalys

och granskar våra IT-leverantörers hållbarhetsprestanda.

Hur arbetar HL Display för att göra sina produkter mer

hållbara – och vilka framsteg har gjorts hittills?

Under 2025 fortsatte HL Display att styra produktutbudet mot fler miljö-

vänliga alternativ, vilket också återspeglas i resultaten. Försäljningen av

vårt Sustainable Choice-sortiment ökade med 46 procent, använd-

ningen av återvunnen plast i produktionen ökade med 139 procent och vi

återvann 55 ton material från återanvända produkter, vilket stödjer en

cirkulär materialanvändning.

Hur skapar HL Display värde för sina kunder genom hållbarhet?

Vi hjälper våra kunder att minska förpacknings- och matsvinn genom

förpackningsfria försäljningslösningar. Vi erbjuder också alternativ med

lägre miljöpåverkan, bland annat genom mer återvunnet material i våra

produkter, så att kunder kan minska sina butikers klimatavtryck. Där det

är möjligt stödjer vi hantering vid slutet av produkternas livscykel genom

vårt Take-back-erbjudande: vi samlar in uttjänta produkter och åter-

vinner materialet för nya användningsområden. På det sättet blir avfall

faktiskt en värdefull resurs och inte ett problem.

På vilket sätt bidrar digitalisering och innovation

till HL Displays hållbarhetsarbete?

För att minska avfall och energianvändning använder vi digitala verktyg

och innovativa arbetssätt. Vi säkerställer effektiv produktion med mini-

malt spill med hjälp av produktionsplaneringssystem och vi har för-

bättrat verktygsframställning och underhåll för ökad effektivitet. Sam-

tidigt investerar vi i energieffektivisering och förnybar energi, såsom

solkraft, på våra anläggningar. Innovation är en integrerad del av pro-

duktutvecklingen. Där det är möjligt tillämpar vi principer för ekodesign

och väljer material med lägre miljöpåverkan. Det bidrar till ökad håll-

barhet och reparerbarhet och gör produkterna enklare att återvinna.

Hur arbetar Diab Group för att göra sina produkter mer

hållbara – och vilka framsteg har gjorts hittills?

Under 2025 fick Diab Group en ISCC-certifiering för biocirkulärt och

massbalanserat material vid alla försäljningskontor i Europa. Genom

certifiering av den europeiska leveranskedjan är Diab Group den första

tillverkaren av kärnmaterial att få en sådan certifiering.

Hur skapar Diab Groups värde för sina kunder genom hållbarhet?

Hållbarhet är en central del av Diab Groups verksamhet. Våra lätta och

starka kärnmaterial minskar produktvikten, vilket sänker bränsleförbruk-

ningen vid transporter och minskar miljöpåverkan, samtidigt som pre-

standa och hållbarhet bibehålls. Inom vindkraft används våra material för

att tillverka längre rotorblad utan att vikten ökar, vilket i sin tur förbättrar

både effektiviteten och energiproduktionen. Diab Group minskar sam-

tidigt klimatavtrycket från sina material genom kontinuerliga initiativ för

att sänka utsläppen, vilket skapar mervärde för våra kunder.

På vilket sätt bidrar digitalisering och innovation

till Diab Groups hållbarhetsarbete?

Digitalisering och innovation gör att Diab kan möta centrala hållbarhets-

utmaningar, bland annat genom en transparent och datadriven kol dioxid-

rapportering som identifierar utsläppskällor, prioriterar åtgärder och

synliggör framsteg. Det bidrar till en mer resurseffektiv produktion och

bättre spårbarhet av biocirkulära material, vilket minskar miljöpåverkan

och säkerställer regelefterlevnad. Vi har digitala lärplattformar som

stärker den interna kompetensen genom en enhetlig utbildning, uppfölj-

ning av kompetensnivåer och riktade insatser inom specifika områden.

Sammantaget bidrar insatserna till att driva hållbarhetsarbetet framåt

i material- och produktionsledet och genom hela värdekedjan.

Nicole Bezuidenhout

TFS HealthScience

Valentine Bourgal

HL Display

Eva-Lotta Petersson

Diab Group

Om Ratos Hållbar verksamhet 23

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Ratosaktien

Ratosaktien utvecklades under 2025 med en totalavkastning (kursutvecklingen

inklusive återinvesterad utdelning) om +26 procent att jämföra med utvecklingen

för SIX Return Index som var 13 procent.

Korta fakta

Aktienotering Nasdaq Stockholm

Totalt antal aktier 327 385 688

Antal utestående aktier 327 385 688

Sista betalkurs, 2025-12-30 38,06 SEK (Ratos B)

Högsta/lägsta notering 41,16 / 26,06 SEK (Ratos B)

Börsvärde, 2025-12-30 12,5 miljarder SEK

Aktiens utveckling

Kursutvecklingen för Ratos B-aktie var +18 procent att jämföra

med OMXSPI som under samma period var 8 procent. Årets

högsta kurs (41,16 SEK) noterades i juni månad och den lägsta

(26,06 SEK) i april månad. Sista betalkurs den 30 december var

38,06 SEK. Under 2025 uppgick totalavkastningen (kursutveck-

lingen inklusive återinvesterad utdelning) för Ratos B-aktie till

+26,5 procent att jämföra med SIX Return Index som under

samma period var 12,7 procent.

Utdelning

Styrelsen föreslår en ordinarie utdelning om 1,40 SEK per A-

och B-aktie för räkenskapsåret 2025 och en total utbetalning

om 458 MSEK. Baserat på sista betalkurs vid årets slut uppgår

direktavkastningen till 3,7 procent.

Ägarstruktur

De tio största ägarna svarade för 68 procent av rösterna och

44 procent av kapitalet. Andelen aktier som ägdes av fysiska

eller juridiska personer utanför Sverige uppgick till 18 procent.

Aktieägare i USA, Norge och Schweiz representerar den största

andelen av det utländska ägandet.

Anställdas ägande i Ratos

Ratos nyckelpersoners incitamentsprogram är kopplade till

utvecklingen för aktieägarna. Läs mer i förvaltningsberättelsen

på sidorna 28–31 och på Ratos webbplats.

Återköp av egna aktier

Årsstämman 2025 gav styrelsen förnyat mandat att förvärva

egna aktier. Innehavet av egna aktier får inte överstiga 10

procent av det totala antalet aktier i bolaget. Under 2025 har

inga återköp av egna aktier skett.

Aktieägarstatistik

Storleksklasser

Antal

aktieägare

Andel av

kapital, %

1–500 37 506 1,71

501–1 000 7 813 1,91

1 001–5 000 9 914 7,02

5 001–10 000 1 653 3,76

10 001–15 000 482 1,87

15 001–20 000 281 1,55

20 001– 694 82,19

Totalt 58 343 100

Källa: Monitor av Modular Finance AB. Sammanställd och bearbetad data från bland annat

Euroclear, Morningstar och Finansinspektionen.

Uppdelning av aktieslag

Aktieslag Antal aktier

% av

röster

% av

kapital

Serie A 84 637 060 77,7 25,9

Serie B 242 748 628 22,3 74,1

Totalt 327 385 688 100 100

Källa: Monitor av Modular Finance AB. Sammanställd och bearbetad data från bland annat

Euroclear, Morningstar och Finansinspektionen.

Emission av B-aktier

Sedan årsstämman 2009 finns ett beslut om att Ratos i

samband med förvärv kan emittera B-aktier i Ratos, genom

kvittning, apportemission eller mot kontant betalning. Mandatet

förnyades vid årsstämman 2025 och avser högst 35 miljoner

B-aktier.

Analytiker som följer Ratos

En aktuell förteckning över de analytiker som följer Ratos

finns på vår webbplats under Investerare

Om Ratos Ratosaktien 24

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Data per aktie*

2025 2024 2023 2022 2021

Resultat per aktie före utspädning, SEK 6,51 0,76 3,73 1,69 8,17

Utdelning per A- och B-aktie, SEK 1,40

1,35 1,25 0,84 1,20

Utdelning per A- och B-aktie

i % av resultat per aktie 22

178 34 50 15

Utdelning per A- och B-aktie

i % av eget kapital 3

4 3 2 3

Eget kapital, SEK

41 37 38 38 37

Börskurs vid årets slut, B-aktie, SEK 38,06 31,34 36,08 41,49 57,95

Börskurs/eget kapital, % 94 84 96 110 158

Direktavkastning, B-aktie, % 3,7

4,3 3,5 2,0 2,1

Totalavkastning, B-aktie, % 26,5 –10 –11 –27 54

P/E-tal 5,8 41,2 9,7 24,6 7,1

Högsta/lägsta betalkurs, B-aktie, SEK 41,16/26,06 40,72/30,62 45,76/28,96 58,75/36,64 62,95/37,20

* Om inget annat anges avses B-aktien.

Föreslagen utdelning.

Eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare, dividerat med antal utestående stamaktier vid periodens slut.

Nyckeltal*

2025 2024 2023 2022 2021

Börsvärde, MSEK

12 498 10 612 11 880 13 704 19 192

Antal aktieägare 58 343 60 508 65 536 70 908 73 741

Antal utestående A- och B-aktier

i genomsnitt före utspädning 327 385 688 327 182 990 326 042 022 325 223 889 322 945 842

Utestående antal A- och B-aktier

vid årets slut 327 385 688 327 385 688 326 516 488 325 898 988 324 676 320

Utdelning, MSEK

458

442 408 274 390

* Om inget annat anges avses B-aktien.

Avser utestående aktier.

Utdelning avser stamaktier.

Ägarfördelning, % av kapital

Privatpersoner 43%

Stiftelser 18%

Fondbolag 17%

Övriga 22%

Källa: Monitor av Modular Finance AB. Sammanställd och bearbetad

data från bland annat Euroclear, Morningstar och Finansinspektionen.

Ratos aktieägare

Antal Andel av

2025-12-31 A-aktier B-aktier kapital, % röster, %

Torsten Söderbergs Stiftelse 12 056 186 16 063 900 8,59 12,54

Ragnar Söderbergs stiftelse 17 235 241 10 093 088 8,35 16,75

P-O Söderberg Holding AB 17 691 833 5 227 122 7,00 16,72

Jan Söderberg Förvaltning AB 14 787 996 4 731 750 5,96 14,01

Spiltan Fonder 0 11 105 169 3,39 1,02

Dimensional Fund Advisors 0 8 193 983 2,50 0,75

Avanza Pension 83 461 7 937 727 2,45 0,81

Vanguard 0 7 693 436 2,35 0,71

Katarina Söderbaum 4 614 332 2 122 744 2,06 4,43

Quartile Fonder 0 5 281 590 1,61 0,48

Övriga 18 168 011 164 298 119 55,74 31,78

Totalt 84 637 060 242 748 628 100 100

Om Ratos Ratosaktien 25

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Kort om Ratos

VD-ord

Mål och strategier

Ratos bolag

Hållbar verksamhet

Ratosaktien

Rapporter

Övrigt

Diab Group levererar högpresterande kärmmaterial utvecklade för de mest

krävande undervattenmiljöerna. Kärnmaterial och flytskumsprodukter är

byggda för tillförlitlig prestanda från havsytan till havsbotten, för både

civila subsea‑tillämpningar och försvarsindustrin.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Övrigt

Förvaltningsberättelse 28

Hållbarhetsrapport 32

Allmänna upplysningar 33

Miljöupplysningar 42

Sociala upplysningar 51

Styrningsupplysningar 59

Bolagsstyrning 66

Ordföranden har ordet 67

Bolagsstyrningsrapport 68

Styrelse och VD 76

Ledningsgrupp 78

Finansiella rapporter och noter 80

Koncernens rapport över

resultat och totalresultat 80

Rapport över finansiell ställning

för koncernen 81

Rapport över förändringar

i koncernens eget kapital 82

Rapport över kassaflöden

för koncernen 83

Moderbolagets resultaträkning 84

Moderbolagets rapport

över totalresultat 84

Moderbolagets balansräkning 85

Förändringar i moderbolagets

eget kapital 86

Moderbolagets kassaflödesanalys 87

Notförteckning 88

Noter 89

Revisionsberättelse 140

Revisors granskningsberättelse

över Ratos AB:s hållbarhetsrapport 144

Rapporter

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Övrigt

Förvaltningsberättelse

Styrelsen och verkställande direktören för Ratos AB (publ) 556008-3585 får härmed avge

årsredovisning för 2025 för moderbolaget och koncernen. Styrelsens säte är i Stockholm, Sverige.

Bolagets verksamhet

Ratos är en svensk bolagsgrupp som äger och utvecklar små och

medelstora nordiska bolag.

Vid årsskiftet innefattar Ratos affärsområden 14 bolag med huvud‑

kontor i Norden. Ratoskoncernen är indelade i tre affärsområden

Industry, bestående av två segment Industrial Services samt Product

Solutions, Construction & Services samt Consumer.

Finansiella mål

Under 2021 fastställde Ratos styrelse nya finansiella mål som en följd

av tidigare kommunicerat beslut att utveckla verksamhetens inriktning

mot att bli en rörelsedrivande koncern.

Finansiella mål är:

EBITA-tillväxt

Mål: EBITA ska uppgå till minst 3 miljarder SEK år 2025.

Nettoskuldsättningsgrad

Mål: Nettoskuld, exklusive finansiell leasingskuld, i förhållande till

EBITDA bör normalt uppgå till 1,5–2,5x.

Utdelningsandel

Mål: Utdelningsandelen uppgår normalt sett till 30–50 procent av

resultatet efter skatt, exklusive realisationsvinster och realisations‑

förluster, hänförligt till moderbolagets ägare.

Process för värdeskapande

Ratos process för värdeskapande bygger på stabilitet, lönsamhet,

organisk tillväxt och tilläggsförvärv. Ratos fokus är att äga och utveckla

bolag med goda förutsättningar för lönsam tillväxt, starka marginaler

och hög avkastning. I fokus för att skapa aktieägarvärde är värde‑

skapande åtgärder i Ratos bolag, kompletterat med en aktiv tilläggs‑

förvärvs agenda. Förvärv är en viktig del i Ratos strategi för att skapa

långsiktig vinsttillväxt och aktieägarvärde. Ratos stabila balansräkning

och starka fokus på kassaflöden ger Ratos en framskjuten position från

vilken de tillfällen som uppstår kan fångas.

Händelser under året

2025 var ytterligare ett händelserikt år i Ratos. Ratos har fortsatt att

stärka lönsamheten inom sina kärnområden.

Under andra kvartalet genomfördes två avyttringar inom Ratos,

airteam såldes samt Sentia noterades på Euronext Oslo börs, total

reavinst uppgick till 2,8 miljarder kronor.

Plantasjens rekonstruktion vann laga kraft i början på året, verksam‑

heten i Finland samt ett antal butiker i både Sverige och Norge har lagts

ned till följd av detta.

Plantasjen har genomgått omfattande strukturella förändringar och

bedrivs idag som väsentligt förändrad verksamhet. Mot bakgrund av

detta har en nedskrivning av goodwill genomförts under året för att

bättre återspegla bolagets nuvarande verksamhetsstruktur.

Gustaf Salford utsågs till ny VD och koncernchef för Ratos då Jonas

Wiström meddelat sin avsikt att gå i pension.

HL Display har i december tecknat avtal om att förvärva Deinzer

Holding GmbH, förvärvet förväntas slutföras under första kvartalet

2026.

Ordinarie årsstämman 2025 beslutade om en utdelning för räken‑

skapsåret 2024 om 1,35 SEK per aktie (1,25), avstämningsdag

fastställdes till 28 mars och utdelningen utbetalades den 2 april.

Förvärv och avyttringar 2025

Två större avyttringar har genomförts i Ratos under 2025, airteam såldes

samt Sentia noterades på Euronext Oslo börs, total reavinst uppgick till

2,8 miljarder kronor. I samband med dessa avyttringar redovisas seg‑

mentet Construction inom affärsområdet Construction & Services som

avvecklad verksamhet.

Ett antal tilläggsförvärv samt avyttringar har skett under året inom

våra affärsområden, dessa redogörs för i not 4, se sidorna 98–100.

Hållbarhet

Ratos AB omfattas av kravet på hållbarhetsrapportering enligt 6 kap. §10

i ÅRL. Hållbarhetsrapporten ingår i förvaltningsberättelsen och återfinns

på sidorna 32–65. I den ingår de relevanta upplysningar om miljö‑ och

personalfrågor som behövs för förståelsen av företagets utveckling,

ställning och resultat. Detta omfattar även information som presenteras

i upplysning SBM‑1 om immateriella nyckelresurser i företagets värde‑

kedja och Ratos beroende av desamma samt deras bidrag till vårt värde‑

skapande. Eftersom EU ännu inte godkänt de digitala taxonomierna för

ESRS och Artikel 8 har hållbarhetsrapporten inte märkts i det format

som anges 14 § 6 kap årsredovisningslagen.

Koncernens resultat

Rörelseresultatet för årets kvarvarande verksamhet uppgick till

284 MSEK (995). Det lägre resultatet förklaras främst av nedskrivning av

goodwill om –1 618 MSEK (–246) samt jämförelsestörande poster om

+92 MSEK (–289). Justerat för jämförelsestörande poster samt ned‑

skrivningar ökade rörelseresultatet med 280 MSEK jämfört med före‑

gående år vilket främst förklaras av ett ökat resultat i affärsområdena

Construction & Services och Consumer. Affärsområdet Industry mins‑

kade sitt resultat i perioden till följd av ett svagare resultat i segmentet

Industrial Services som påverkades negativt av färre antal arbetsdagar

samt svagare efterfrågan inom fordonsindustrin.

Finansnetto uppgick till –547 MSEK (–726). Räntenetto till bank var

–239 MSEK (–368), räntekostnader för finansiell leasing –234 MSEK

(–266), valutaeffekter (inklusive valutaderivat) var –48 MSEK (–23) samt

övriga finansiella poster var –26 MSEK (–69).

Resultat före skatt för året uppgick till –262 MSEK (269). Årets skatte‑

kostnad uppgick till –236 MSEK (–176). Den effektiva skattesatsen för

året var negativ (65 procent). Justerat för nedskrivning av goodwill

uppgår den effektiva skattesatsen till 17 procent (34%). Årets resultat

från kvarvarande verksamhet uppgick till –499 MSEK (94) och totalt för

Ratos, inklusive avvecklad verksamhet, till 2 532 MSEK (662).

Rapporter Förvaltningsberättelse 28

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Koncernens kassaflöde

Kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick till 2 294 MSEK

(3 445) och påverkas negativt med cirka 200 MSEK i utbetald ackords‑

likvid i Plantasjen samt positivt med cirka 700 MSEK till följd av skilje‑

domen i Diab. Kassaflöde från investeringsverksamheten uppgick till

–330 MSEK (–972). Kassaflöde från finansieringsverksamheten uppgick

till –2 909 MSEK (–2 618). Årets kassaflöde uppgick till –944 MSEK (–145).

Förändringen av årets kassaflöde var främst hänförligt till förändring

av rörelsekapital (–1 469 MSEK) samt lägre investeringsverksamhet

(+643 MSEK) främst hänförligt till färre tilläggsförvärv jämfört med före‑

gående år. Årets kassaflöde från löpande verksamhet, justerat för den

avvecklade verksamheten, förbättrades med cirka 150 MSEK jämfört

med föregående år.

Finansiell ställning och skuldsättning

Koncernens likvida medel uppgick vid årets slut till 1 138 MSEK (2 186)

och räntebärande nettoskuld exklusive finansiell leasingskuld uppgick

till 3 239 MSEK (2 815). Skuldsättningsgraden exklusive finansiell lea‑

singskuld uppgick vid årets slut till 0,6x (1,3x). Justerad skuldsättnings‑

grad exklusive finansiell leasing vid årets slut uppgick till 1,4x (1,2x) efter

kapitalvinster samt poster som är jämförelsestörande. Ratos har kvar‑

varande aktier i Sentia om 39,77% till ett värde av 2,3 miljarder SEK vid

årets slut och ingår inte i beräkningen av skuldsättningsgraden.

Koncernens räntebärande nettoskuld inklusive finansiell leasing upp‑

gick till 6 819 MSEK (6 820). Skuldsättningsgraden inklusive finansiell

leasingskuld uppgick vid årets slut till 1,0x (1,9x). Den totala omräknings‑

effekten av valuta knutet till räntebärande skulder uppgick till –146

MSEK varav –2 MSEK avsåg skulder till kreditinstitut och –144 MSEK

finansiell leasingskuld.

Vid årets slut uppgick koncernens räntebärande skulder till kredit‑

institut till 4 126 MSEK (4 506).

Kreditfaciliteter och nyemissionsmandat

Moderbolaget har obligationslån (term loan) på 4 101 MSEK. Utöver

det har moderbolaget en revolverande kreditfacilitet (committed credit

facility) på 3 000 MSEK, med en återstående löptid om 2,8 år, samt

checkräkningskrediter på 150 MSEK. Faciliteterna ska användas vid

behov för att finansiera befintliga dotterbolag samt att finansiera nya

förvärv. Faciliteten löper med en rörlig ränta och marginalen är baserad

på koncernens skuldsättningskvot.

Vid årets slut uppgick moderbolagets outnyttjade krediter till 3 150

MSEK. Därutöver finns ett bemyndigande från årsstämman 2025 att

emittera högst 35 miljoner Ratos B‑aktier i samband med avtal om

förvärv.

Moderbolaget

Moderbolagets rörelseresultat uppgick för perioden januari‑december

till –174 MSEK (–142). Resultatet före skatt uppgick till –1 332 MSEK (50)

och påverkades negativt av nedskrivning av koncernintern fordran om

–357 MSEK hänförligt till den avslutade rekonstruktionen i Plantasjen,

samt nedskrivning av koncerninterna fordringar om –645 MSEK och av

aktier i koncernföretag om –700 MSEK hänförligt till nedskrivning av

goodwill och övervärden i Plantasjen och Expin Group. Nedskrivning‑

arna i moderbolaget påverkar inte koncernens resultat. Moderbolagets

likvida medel uppgick till 436 MSEK (246).

Ratoskoncernen finansieras centralt, genom moderbolagets egna

kassa och med lånade medel från externa banker. Syftet är att uppnå

ökad effektivitet i koncernen.

Händelser efter balansdagen

Den 16 februari 2026 tecknades avtal om avyttring av Expin Group till

Baneservice, Norges ledande järnvägsentreprenör. Transaktionen för‑

väntas att slutföras under andra kvartalet 2026.

HL Displays förvärv av Deinzer Holding GmbH slutfördes den 2 mars

2026. Preliminär köpeskilling uppgick till 11 MEUR och är framför allt

hänförlig till immateriella anläggningstillgångar och goodwill.

Framtida utveckling

Ratos fokus framåt är att äga och utveckla bolag med goda förutsätt‑

ningar för lönsam organisk tillväxt, starka marginaler och hög avkastning.

I fokus för att skapa aktieägarvärde är värdeskapande åtgärder i Ratos

bolag, kompletterat med en aktiv tilläggsförvärvsagenda. Förvärv och

avyttringar kommer fortsatt vara viktiga för att uppnå aktieägarvärde.

Risker och osäkerhetsfaktorer

Ratoskoncernens verksamheter innebär risker hänförliga till både

moderbolaget och dotterbolagen. Dessa omfattar framför allt marknads‑

mässiga, verksamhetsrelaterade och transaktionsrelaterade risker och

kan avse både generella risker, såsom omvärldshändelser och den makro‑

ekonomiska utvecklingen, samt företags‑ och bransch specifika risker.

De finansiella riskerna består av likviditetsrisk, ränterisk, kreditrisk

och valutarisk. Det finns ett flertal finansiella risker som majoriteten av

bolagen är exponerade mot, främst relaterade till lån, kundfordringar,

leverantörsskulder och derivatinstrument. De risker som bolagen

exponeras för hanteras av respektive bolag.

Ratos AB är exponerat för finansiella risker främst vad avser värde‑

förändringar i bolagen och likviditetsrisk. Ratos framtida resultatutveck‑

ling är beroende av dotterbolagens framgång, vilket styrs av hur fram‑

gångsrika respektive bolags ledningsgrupper och styrelser är avseende

utveckling av bolaget och genomförande av värde skapande initiativ.

Ratos genomför årligen en kartläggning och bedömning av risker och

riskhantering för bolagen och Ratos moderbolag som sammanställs och

diskuteras av bolagens respektive Ratos ledning och styrelse. Risk‑

arbetet har ett brett perspektiv och inkluderar externa, strategiska,

finansiella och operationella risker samt risker relaterade till regelefter‑

levnad och hållbarhet. Se vidare Ratos bolagsstyrningsrapport. Ratos

och respektive bolag är från tid till annan part i juridiska processer, vars

utfall inrymmer osäkerhet. Aktuella tvister, och därtill hänförliga avsätt‑

ningar, bevakas och följs upp löpande av Ratos revisionsutskott.

Ratos styrelse fastställer den finansiella strategin för moderbolaget

medan koncern‑ och intressebolagens styrelse fastställer respektive

företags finansiella strategier. Moderbolagets finanspolicy, som anger

riktlinjer för hantering av finansiella risker, fastställs årligen av Ratos

styrelse. Styrelsen utvärderar och föreslår vid behov förändringar av

finanspolicyn. Koncernen har en centraliserad treasury‑funktion som

finansierar koncernens bolag och bistår i finansiella frågor. Respektive

koncernbolag upprättar egen finanspolicy anpassad till bolagets verk‑

samhet och risker. För ytterligare information hänvisas till not 25

Finansiella risker och riskpolicy.

I bolagsstyrningsrapporten finns en redogörelse för styrelsearbetet,

se sidorna 68–75.

Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare

Dessa riktlinjer omfattar styrelseledamöter, vd samt övriga ledande

befattningshavare i Ratos ledningsgrupp. Riktlinjerna ska tillämpas på

ersättningar som avtalas, och förändringar som görs i redan avtalade

ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2026.

Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som beslutas av årsstämman.

Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstrategi,

långsiktiga intressen och hållbarhet

Information om bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen,

inklusive dess hållbarhetsarbete, framgår av bolagets webbplats,

se www.ratos.com.

En framgångsrik implementering av bolagets affärsstrategi och till‑

vara tagandet av bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess håll‑

barhet, förutsätter att bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade

medarbetare. För detta krävs att bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig

ersättning. Riktlinjerna möjliggör att ledande befattningshavare kan

erbjudas en konkurrenskraftig totalersättning.

I bolaget har inrättats långsiktiga aktierelaterade incitaments‑

program. De har beslutats av bolagsstämman och omfattas därför

inte av dessa riktlinjer. För mer information om dessa program, se

www.ratos.com.

Rapporter Förvaltningsberättelse 29

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rörlig kontantersättning som omfattas av dessa riktlinjer ska syfta till

att främja bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive

dess hållbarhet.

Formerna av ersättning m.m.

Ersättningen till ledande befattningshavare ska vara marknadsmässig

och får bestå av följande komponenter: fast kontantlön, rörlig kontant‑

ersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Bolagsstämman kan

därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om exempelvis

aktie‑ och aktiekursrelaterade ersättningar.

Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning ska

kunna mätas under en period om ett år. Den rörliga kontantersättningen

får uppgå till högst 100 procent av den fasta årliga kontantlönen. Ytter‑

ligare kontant rörlig ersättning kan utgå vid extraordinära omständig‑

heter, förutsatt att sådana extraordinära arrangemang är tidsbegrän‑

sade och endast görs på individnivå i syfte att behålla

befattningshavare, eller som ersättning för extraordinära arbetsinsatser

utöver personens ordinarie arbetsuppgifter. Sådan ersättning får inte

överstiga ett belopp motsvarande 25 procent av den fasta årliga kon‑

tantlönen samt ej utges mer än en gång per år och per individ. Beslut

om sådan ersättning ska fattas av styrelsen på förslag av ersättnings‑

utskottet.

För verkställande direktören ska pensionsförmåner, innefattande

sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig kontantersättning ska inte

vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för premiebestämd pen‑

sion ska uppgå till högst 30 procent av den fasta årliga kontantlönen.

För övriga ledande befattningshavare ska pensionsförmåner, inne‑

fattande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig kontantersättning

ska inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för premiebe‑

stämd pension ska uppgå till högst 30 procent av den fasta årliga kon‑

tantlönen.

Andra förmåner får innefatta bl.a. ersättning för tandvård och läkar‑

vård (inklusive medicin), sjukvårdsförsäkring och bilförmån. Sådana

förmåner får för VD utgå i sedvanligt begränsad omfattning.

Upphörande av anställning

Vid anställningens upphörande får uppsägningstiden vara högst tolv

månader. Fast kontantlön under uppsägningstiden och avgångsvederlag

får sammantaget inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kon‑

tantlönen för tolv månader eller för det fall styrelsen så särskilt beslutar

upp till arton månader. Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande

om konkurrensbegränsning utgå. Sådan ersättning ska kompensera för

eventuellt inkomstbortfall, uppgå till högst 60 procent av månadsinkom‑

sten vid tidpunkten för uppsägningen i den utsträckning som den tidi‑

gare befattningshavaren saknar rätt till avgångsvederlag och utgå under

den tid som åtagandet om konkurrensbegränsning gäller, vilket ska vara

högst tolv månader efter anställningens upphörande. Vid uppsägning

från befattningshavarens sida får uppsägningstiden vara högst sex

månader, utan rätt till avgångsvederlag.

Kriterier för utdelning av rörlig kontantersättning m.m.

Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till förutbestämda och

mätbara kriterier som kan vara finansiella eller icke‑finansiella. De kan

utgöras av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. Kriterierna

ska vara utformade så att de främjar bolagets affärsstrategi och långsik‑

tiga intressen, inklusive dess hållbarhet, genom att exempelvis ha en

tydlig koppling till affärsstrategin eller främja befattningshavarens lång‑

siktiga utveckling. Andelen rörlig kontantersättning varierar beroende

på vilken position den anställde har i bolaget. Den del av den rörliga

kontantersättningen som är kopplad till utfallet av finansiella kriterier

utgör normalt 100 procent för VD och CFO och cirka 75–90 procent för

övriga ledande befattningshavare, även om andelen kan vara större eller

mindre beroende på omständigheterna i det enskilda fallet, och kan

exempelvis vara beroende av tillväxt i justerad EBITA‑marginal, avkast‑

ning på sysselsatt kapital, organisk tillväxt eller andra kriterier som

föreslås av ersättningsutskottet och beslutas av styrelsen.

Den rörliga kontantersättningen kan innehålla ett villkor som innebär

att utbetalning ska ske med 50 procent året efter intjänandeåret och

50 procent året därefter, varvid upp till 100 procent av den rörliga kon‑

tantersättningen får betalas ut året efter intjänandeåret vid ledande

befattningshavares pensionsavgång eller om hela den mottagna

kontant ersättningen överstigande 50 procent antingen investeras i

instrument i Ratos långsiktiga incitamentsprogram eller Ratos B‑aktie.

När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig

kontantersättning avslutats ska det bedömas/fastställas i vilken

utsträckning kriterierna uppfyllts. Styrelsen ansvarar för bedömningen

såvitt avser rörlig kontantersättning till verkställande direktören, på för‑

slag av ersättningsutskottet. Såvitt avser rörlig kontantersättning till

övriga befattningshavare ansvarar verkställande direktören för bedöm‑

ningen. Såvitt avser finansiella mål ska bedömningen ta sin utgångs‑

punkt i den av bolaget senast offentliggjorda finansiella informationen.

Lön och anställningsvillkor för anställda

Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har

lön och anställningsvillkor för bolagets anställda beaktats genom att

uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter

samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid utgjort en del av

ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen

av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa.

Utvecklingen av avståndet mellan de ledande befattningshavarnas

ersättning och övriga anställdas ersättning kommer att redovisas i

ersättningsrapporten.

Beslutsprocessen för att fastställa, se över och

genomföra riktlinjerna

Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott. I utskottets uppgifter ingår

att bereda styrelsens beslut om förslag till riktlinjer för ersättning till

ledande befattningshavare. Styrelsen ska upprätta förslag till nya rikt‑

linjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid

årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av

bolagsstämman. Ersättningsutskottet ska även följa och utvärdera pro‑

gram för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av rikt‑

linjer för ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersätt‑

ningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget. Ersättningsutskottets

ledamöter är oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen.

Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor

närvarar inte verkställande direktören eller andra personer i bolags‑

ledningen, i den mån de berörs av frågorna.

Frångående av riktlinjerna

Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis,

om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nöd‑

vändigt för att tillgodose bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess

hållbarhet, eller för att säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft. Som

angivits ovan ingår det i ersättningsutskottets uppgifter att bereda

styrelsens beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om avsteg

från riktlinjerna.

Översyn av riktlinjerna och beskrivning av betydande

förändringar jämfört med tidigare riktlinjer

En översyn av riktlinjerna har gjorts inför årsstämman 2026. Styrelsens

förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare inför

årsstämman 2026 överensstämmer i huvudsak med de riktlinjer som

beslutades vid årsstämman 2022, med mindre uppdateringar under

rubriken ”Upphörande av anställning” samt ökad flexibilitet kring de

finansiella kriterierna för och utbetalning av rörlig kontantersättning.

Ingen aktieägare har lämnat några synpunkter på riktlinjerna.

Rapporter Förvaltningsberättelse 30

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Ratosaktien

Totalt antal A‑aktier vid årets slut 84 637 060

Totalt antal B‑aktier vid årets slut 242 748 628

Totalt antal aktier 327 385 688

Aktier av serie A berättigar till en röst per aktie och aktier av serie B

till en tiondels röst per aktie. A‑aktier kan högst utges till ett antal som

motsvarar 27 procent av aktiekapitalet, B‑aktier till ett antal som mot‑

svarar 100 procent av aktiekapitalet. Största ägare per den 31 december

2025 är Torsten Söderbergs Stiftelse med 8,59 procent av kapitalet och

12,54 procent av rösterna, Ragnar Söderbergs stiftelse med 8,35 procent

av kapitalet och 16,75 procent av rösterna, P‑O Söderberg Holding AB

med 7 procent av kapitalet och 16,72 procent av rösterna samt

Jan Söderberg Förvaltning AB med 5,96 procent av kapitalet och

14,01 procent av rösterna.

Det finns inga för bolaget kända avtal mellan aktieägare som kan

medföra begränsningar i rätten att överföra aktierna.

Antal aktier samt återköpta/sålda aktier

Inga nya aktier har utfärdats under 2025. Per den 31 december 2025

uppgick det totala antalet aktier tillika ute stående aktier i Ratos

(A‑ och B‑aktier) till 327 385 688 och antalet röster till 108 911 923.

Förslag till vinstdisposition

SEK

Överkursfond 203 031 070

Balanserat resultat 7 772 030 255

Årets resultat –1 281 305 461

Totalt 6 693 755 863

Styrelsen föreslår följande vinstdisposition:

Utdelning till innehavare av aktier av serie A och B

1,40 SEK/aktie

458 339 963

Balanseras i ny räkning 6 235 415 900

Baserat på antalet utestående aktier den 31 decemberi 2025.

Rapporter Förvaltningsberättelse 31

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Hållbarhetsrapport

Hållbarhetsrapporten sammanfattar Ratos och

våra bolags ansvarstagande, våra resultat och våra

prioriteringar inom miljö, människor och samhälle.

Med butiksupplevelsen i fokus så fortsätter HL Display

att utveckla och förfina sina lösningar världen över.

Rapporter Förvaltningsberättelse 32

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Allmänna upplysningar

ESRS 2 Allmänna upplysningar Sida

BP-1 Allmän grund för utarbetandet av hållbarhetsförklaringen 34

BP-2 Upplysningar med avseende på särskilda omständigheter 34

GOV-1 Förvaltnings-, lednings- och tillsynsorganens roll 35

GOV-2 Information som lämnas till och hållbarhetsfrågor som behandlas av företagets

styrelse, ledningen och organisation

GOV-3 Integration av hållbarhetsrelaterade resultat i incitamentssystem 35

GOV-4 Förklaring om tillbörlig aktsamhet 36

GOV-5 Riskhantering och intern kontroll över hållbarhetsrapportering 36

SBM-1 Strategi, affärsmodell och värdekedja 36

SBM-2 Intressenters intressen och synpunkter 38

SBM-3 Väsentlig påverkan, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och

affärsmodell

IRO-1 Beskrivning av processen för att fastställa och bedöma väsentlig påverkan, risker och

möjligheter

IRO-2 Upplysningskrav i ESRS-standarder som omfattas av företagets hållbarhetsförklaring 41

Hållbarhetsarbete utan affärsstrategisk

koppling är inte hållbart, på samma sätt

som en verksamhet utan hållbarhets-

koppling lätt blir kortsiktig eller daterad.

Hållbarhet som del

av affären

Ratos Uppförandekod

Ratos Uppförandekod utgör grunden för

vårt arbete och vårt ansvarstagande för

människan, samhället och miljön.

Att integrera hållbarhet i affärsstrategin

genomsyrar urval, utvärdering och styr-

ning av våra bolag för att maximera det

långsiktiga värdeskapandet.

En drivkraft för

långsiktigt

värdeskapande

Rapporter Förvaltningsberättelse 33

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Läs mer

ESRS 2 • Allmänna upplysningar

Grund för utarbetande

BP-1

Allmän grund för utarbetande av hållbarhetsrapporten

Hållbarhetsrapporten omfattar Ratos AB (publ) org.nr 556008-3585

med tillhörande bolag. Hållbarhetsrapporten har upprättats utifrån

Årsredovisningslagen (1995:1554) och European Sustainability

Reporting Standards (ESRS).

Genomgående tillämpas följande definitioner: ”Ratos AB” avser

moderbolaget, ”Ratos” avser samtliga bolag i koncernen, vilket omfattar

moderbolaget Ratos AB och de företag i vilka Ratos AB har bestäm-

mande inflytande. ”Ratos bolag” avser bolagen över vilka Ratos AB har

bestämmande inflytande. ”Ratos bolag” inkluderar således inte moder-

bolaget Ratos AB eller intresseföretag. ”Intresseföretag” avser företag

där Ratos AB eller Ratos bolag har ett betydande, men inte ett bestäm-

mande, inflytande.

Rapporteringen inklusive mätetal och datapunkter avser räkenskaps-

året 2025 om inget annat anges. Hållbarhetsrapporten har utarbetats på

konsoliderad grund. Principerna för konsolideringen är desamma som

för den finansiella rapporteringen. Intressebolag som i den finansiella

rapporteringen redovisas enligt kapitalandelsmetoden är exkluderade

från hållbarhetsrapporteringen, men har beaktats i den dubbla väsent-

lighetsanalysen som en del av värdekedjan.

Ratos bolag som själva omfattas av krav på hållbarhetsrapportering

i enlighet med EU-direktiv eller nationell lagstiftning tillämpar möjlig-

heten att hänvisa till Ratos AB:s konsoliderade hållbarhetsrapport i

respektive bolags årsredovisning. Hänvisningen återfinns i förvaltnings-

berättelsen.

Ratos hållbarhetsrapport omfattar delar av värdekedjan, utifrån vad

som bedömts som mest väsentligt och där det finns tillgänglig informa-

tion av tillräcklig kvalitet. Se visualisering av värdekedjan på sidan 37.

Datainsamlingen för leverantörsledet är än så länge begränsad och

kommer att utvecklas kommande år.

BP-2

Upplysningar med avseende på särskilda omständigheter

Hållbarhetsrapporten skiljer sig från tidigare år då den för första gången

har upprättats i enlighet med ESRS. Ratos hållbarhetsrapport strukture-

rades utifrån ESRS år 2024 då Ratos rapporterade inspirerat av den

standarden. Hållbarhetsrapporten för 2025 innehåller kompletterande

information för att uppfylla kraven enligt ESRS. Eftersom det är första

året som Ratos rapporterar i enlighet med ESRS redovisas inte föränd-

ringarna i detalj.

Ratos tillämpar de tidshorisonter som definieras i ESRS för kort,

medel lång och lång sikt, om inget annat anges. Kort sikt avser rapporte-

ringsperioden, medellång sikt avser rapporteringsperioden upp till fem

år och lång sikt avser mer än fem år.

I hållbarhetsrapporten inkluderas information från annan lagstiftning

som kräver upplysningar om hållbarhetsinformation, EUs taxonomiför-

ordningen och dess kompletterande delegerande akter. För en översikt

av hur informationen förhåller sig till andra EU-lagstiftningar, se IRO-2

på sida 41 och Förteckning över datapunkter som härrör från annan EU-

lagstiftning på sidorna 63–65.

Väsentliga uppskattningar

Osäkerhet avseende väsentliga uppskattningar avser främst koldioxid-

utsläpp i värdekedjan. För att beräkna koldioxidutsläpp används emis-

sionsfaktorer för att omvandla underliggande data, till exempel energi-

förbrukning till koldioxidekvivalenter. Kvaliteten på utsläppsdata i

värdekedjan varierar mellan Ratos bolag beroende på bolagets verk-

samhet och bransch. Inom vissa branscher där det finns tillgång till

livscykelanalyser är datakvaliteten generellt sett högre än där upp-

skattningar baseras på inköpsvolym. Ratos strävar efter att använda till-

förlitliga datakällor direkt från bolag och leverantörer. En kvarstående

osäkerhetsfaktor är dock att beräkningsmetoder och antaganden kan

skilja sig åt mellan leverantörer, vilket försvårar jämförbarhet och

uppföljning. Beräkningsmetoder och antaganden redovisas närmare i

upplysningskrav E1-6. Osäkerhet bedöms även föreligga vid beräkning

av ersättningsindikatorer som löneskillnader och total ersättning.

Beräkningsmetoder och antaganden redovisas närmare i upplysnings-

krav S1-16.

Användning av infasningsregler

Ratos tillämpar infasningsreglerna enligt EU:s förordning om hållbar-

hetsrapporteringsstandarder (2023/2772) och den ändringsförordning

som kallas Quick Fix (2025/4812) vilken skjuter upp tillämpnings-

datumet för vissa upplysningskrav. Ratos utnyttjar möjligheten till

infasning för följande upplysningskrav:

• • S1 Den egna arbetskraften: S1-7, S1-8 (delvis), S1-11, S1-12, S1-13,

S1-14 (delvis)

• • S2 Arbetstagare i värdekedjan

• • E1 Klimatförändringar: E1-9

Rapporter Förvaltningsberättelse 34

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Styrning

GOV-1

Förvaltnings-, lednings- och tillsynsorganens roll

Styrelsen

Ratos styrelse besitter en bred och mångsidig kompetens med erfa-

renhet från olika branscher och områden som är relevanta för koncer-

nens verksamhet, inklusive kunskap att hantera hållbarhetsrelaterade

frågor och utmaningar. Valberedningen beaktar behovet av att styrelsen

besitter den kompetens som krävs för att hantera koncernens relevanta

hållbarhetsfrågor på en övergripande nivå. En grundläggande utbildning

avseende CSRD/ESRS har genomförts med Ratos styrelsemedlemmar

och koncernledningen i Ratos, samt styrelseledamöter och ledande

befattningshavare i Ratos bolag.

Styrelsen säkerställer att Ratos har nödvändig kompetens och

resurser för att hantera koncernens väsentliga hållbarhetsfrågor genom

delegering till VD som i sin tur delegerar ansvaret till chefen för kommu-

nikation och hållbarhet. Respektive styrelse i Ratos bolag säkerställer

att bolaget har relevant kompetens för att hantera sina specifika håll-

barhetsfrågor.

Ratos styrelse bestod per 31 december 2025 av sex ledamöter, varav

50% kvinnor och 50% män. Samtliga ledamöter är oberoende i förhål-

lande till bolaget. Läs mer om styrelseledamöterna och deras erfarenhet

i bolagsstyrningsrapporten.

Styrelsen har det yttersta ansvaret för den koncernövergripande

strategin och hållbarhetsarbetet, inklusive att fastställa och följa upp

koncernens hållbarhetsmål. Revisionsutskottet har en central roll i att

övervaka hållbarhetsarbetet och följer upp hållbarhetsrapportens lag-

efterlevnad och kvalitet, se även bolagsstyrningsrapporten för mer infor-

mation. Respektive bolags-VD och företagsledning är operativt ansva-

riga för det egna hållbarhetsarbetet genom direkt delegering av Ratos

ledning.

Hållbarhetsstyrning

Ratos tillämpar en decentraliserad styrmodell där respektive bolag

bedriver sin verksamhet med en hög grad av självständighet inom ramen

för Ratos koncernövergripande principer och värderingar.

Ratos tog under 2024 fram en så kallad Ratos Sustainable Business

Policy (SBP) och ersatte då följande dokument: Uppförandekod,

Ägarpolicy, Miljöpolicy och Policy för Hållbarhet, Företagsansvar och

Ansvarsfulla Investeringar. Under 2025 har SBPn delats upp i två poli-

cyer; Ratos Uppförandekod och Ratos Miljöpolicy. Under 2025 har Ratos

även tagit fram en Uppförandekod för leverantörer. Policyerna antogs av

styrelsen under 2025 och utgör tillsammans Ratos policyramverk för

hållbart företagande och hållbar affärspraxis. Policyerna ses över

årligen.

Policyn Ratos Uppförandekod omfattar hela Ratos verksamhet och

anger förväntningar på att bolagen integrerar hållbarhet i sin styrning,

riskhantering och affärsverksamhet. Ramverket speglar viktiga områden

och definierar de minimikrav som gäller för hela koncernen. Policyn

finns tillgänglig i sin helhet på Ratos webbplats och distribueras till

berörda intressenter. Ratos åtar sig att tillhandahålla lämpliga resurser

för att skapa förutsättningar för implementering av sin hållbarhetsstra-

tegi samt hantera väsentlig påverkan, risker och möjligheter i koncernen.

I enlighet med vår uppförandekod ställer Ratos krav på att god

affärsetik och antikorruptionsarbete finns implementerat i bolagen.

Hållbarhet är en integrerad del av Ratos ägarstyrning. Ratos ställer krav

på ett aktivt, affärsdrivande hållbarhetsarbete och en transparent håll-

barhetsrapportering som driver bolagens kärnaffär.

Ratos riskhanteringsprocess omfattar risker relaterade till miljö,

socialt ansvar och bolagsstyrning, inklusive områden som klimatföränd-

ringar, mänskliga rättigheter och leverantörskedjans påverkan. Riskerna

justeras regelbundet som svar på regulatoriska förändringar och intres-

senternas förväntningar. Styrelsen för Ratos och respektive bolag

ansvarar för att riskhanteringsprocesserna utförs.

GOV-2

Information som lämnas till och hållbarhetsfrågor som

behandlas av företagets styrelse, ledning

Koncernens väsentliga hållbarhetsrelaterade påverkan, risker och möj-

ligheter, det vill säga de väsentliga hållbarhetsfrågorna, behandlas

regelbundet i samband med styrelsemöten samt vid behov vid särskilda

tillfällen, exempelvis i samband med uppföljning av klimatmål, riskbe-

dömningar eller regulatoriska förändringar. I tillägg behandlar revisions-

utskottet koncernens hållbarhetsrapport på ett separat möte där hela

årsredovisningen godkänns.

Styrelsen har under 2025 specifikt behandlat hållbarhetsfrågor

relaterade till följande tematiska ESRS, vilka också är Ratos väsentliga

hållbarhetsfrågor:

• • E1 Klimatförändringar

• • S1 Den egna arbetskraften

• • S2 Arbetstagare i värdekedjan

• • G1 Ansvarsfullt företagande

Genomlysning av bolag i samband med nya förvärv sker genom sed-

vanlig finansiell genomgång av det aktuella bolaget, granskning av

aktuella policys och styrdokument samt genom djupintervjuer med per-

soner på nyckelpositioner. Bedömningen ingår i Ratos underlag inför

investeringsbeslutet samt fungerar som rekommendation i den fortsatta

ägarstyrningen.

GOV-3

Integration av hållbarhetsrelaterade resultat i

incitamentssystem

Ledande befattningshavare i Ratos och ledande befattningshavare i

Ratos bolag har, efter beslut på årsstämman, i koncernens styrelse och i

respektive bolagsstyrelse, möjlighet att delta i incitamentsprogram som

möjliggör att en viss del av den årliga ersättningen är rörlig. I dagsläget

finns ingen koppling mellan rörlig ersättning och hållbarhetsrelaterade

mål eller utfall.

Rapporter Förvaltningsberättelse 35

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

GOV-4

Förklaring om tillbörlig aktsamhet

Säkerställande av tillbörlig aktsamhet är en fortlöpande praxis som ska

fortsätta utvecklas och integreras i Ratos strategi. Tabellen visar var i

hållbarhetsrapporten information om resultatet av Ratos processer för

att säkerställa tillbörlig aktsamhet återfinns:

Centrala delar i tillbörlig aktsamhet

Punkter i

Hållbarhetsrapporten

a) Att bygga in tillbörlig aktsamhet i styrning,

strategi och affärsmodell GOV-2, SBM-3

b) Att samarbeta med berörda intressenter i alla

huvudstegen i tillbörlig aktsamhet SBM-2, IRO-1

c) Att identifiera och bedöma negativ påverkan IRO-1, SBM-3

d) Att vidta åtgärder för att hantera den negativa

påverkan SBM-3

e) Att följa upp hur ändamålsenliga insatserna är

och kommunicera det E1-4, S1-5

GOV-5

Riskhantering och intern kontroll över

hållbarhetsrapportering

Ratos arbetar för att stärka den interna kontrollen av hållbarhetsrappor-

teringen. Arbetet syftar till att säkerställa en enhetlig och tillförlitlig

datainsamling samt kvalitetssäkring av hållbarhetsuppgifter inom hela

koncernen.

En initial bedömning av risker inom hållbarhetsrapporteringen har

identifierat att datakvaliteten kan påverkas av manuell hantering av data

samt att bolagen kan ha olika beräkningsmetoder och rutiner för fram-

tagandet av underlag. För att hantera riskerna har ett gemensamt rap-

porteringssystem införts för att samla in data från samtliga bolag. Data-

kvaliteten säkerställs genom flera kontrollsteg där bolagen ansvarar för

att granska och verifiera sina uppgifter innan de rapporteras vidare till

koncernen. Därefter sker ytterligare avvikelsekontroller på koncernnivå

för att upptäcka avvikelser. Vid avvikelser följs de upp med berörda

bolag för att säkerställa huruvida uppgifterna är korrekta eller om det

finns ett behov av korrigering.

Strategi

SBM-1

Strategi, affärsmodell och värdekedja

Ratos AB (publ) är ett svenskt börsnoterat bolag som består av 14 bolag

baserade i Norden med verksamhet i cirka 30 länder. Genom att utveckla

ledande verksamheter inom industri och infrastrukturlösningar, med ett

utbud av tjänster och produkter för en hållbar framtid, skapar Ratos

värde både för sina aktieägare och för samhället i stort. Ratos har en

diversifierad portfölj av verksamheter inom olika branscher och bolagen

är organiserade i tre affärsområden – Industry, Construction & Services

och Consumer. Se avsnitt S1-6 för uppgifter om antal anställda uppdelat

efter geografiska områden.

Affärsområden

I affärsområdet Industry är tekniklösningar i form av produkt- och digital

tjänsteutveckling inom industrin i fokus. Verksamheten är uppdelad

i segmenten Product Solutions och Industrial Services med bolag verk-

samma inom marknader med stark tillväxt, såsom förnybar energi,

daglig varuhandel, hållbara lättviktskonstruktioner, farmakologi och

eftermarknadslösningar.

Affärsområdet och segmentet Construction & Services fokuserar på

att bygga och underhålla ett hållbart samhälle. Verksamheten omfattar

underhåll av infrastruktur inom järnväg, väg och energilösningar.

Affärsområdet Consumer omfattar två bolag – ett inom detaljhandel

och ett som driver en digital handelsplattform för begagnade fordon och

maskiner. Bolagen arbetar för att förenkla och förbättra livet för konsu-

menter genom hållbara och tidsbesparande lösningar.

Affärsmodell och strategi

Genom att utveckla hållbara bolag skapas långsiktiga värden. Håll-

barhet i både affärsidé och daglig verksamhet är kärnan i lönsamma

bolag, varför hållbarhet är en integrerad del av Ratos affärsstrategi. Det

gäller både moderbolaget och arbetet som aktiv ägare i Ratos bolag.

Ratos största bidrag till samhället är att vara en aktiv och ansvarsfull

ägare som bygger långsiktigt framgångsrika och hållbara bolag vilka

skapar arbeten, tar hänsyn till människor och miljö samt levererar

produkter och tjänster av hög kvalitet.

Hållbarhetsmål

Hållbarhet är en integrerad del av affärsstrategin och en förutsättning

för långsiktig tillväxt. Ratos styrelse har fastställt koncerngemensamma

hållbarhetsmål kopplade till Agenda 2030, med fokus på mål 13 –

Bekämpa klimatförändringarna och mål 5 – Jämställdhet. Målen har

formulerats i linje med affärsstrategin och i dialog med intressenter.

Målen omfattar:

• • Klimatmål för scope 1, 2 och 3 fördelat på både kortsiktiga och

långsiktiga mål.

• • Minst 40/60 fördelning mellan kvinnor och män på ledande

befattningar senast år 2030.

Ratos anslöt sig under 2024 till Science Based Targets initiative (SBTi)

för att säkerställa att koncernens klimatmål är vetenskapligt förankrade.

Målen validerades i december 2025.

Målen är utgångspunkten för Ratos långsiktiga arbete med att minska

klimatpåverkan och främja jämställdhet i koncernens bolag. De omsätts

i praktiken genom att hållbarhetsfrågorna integreras i styrning, uppfölj-

ning och den operativa verksamheten.

Målen ska bidra till ett strukturerat och vetenskapligt förankrat håll-

barhetsarbete som stärker Ratos konkurrenskraft och framtidssäkrar

koncernen.

Åtaganden och riktlinjer som styr hållbarhetsarbetet

För att säkerställa att koncernens hållbarhetsarbete bedrivs på ett

ansvarsfullt och jämförbart sätt utgår Ratos från internationella rikt-

linjer. Hållbarhetsarbetet tar utgångspunkt i internationella hållbarhets-

nätverk och riktlinjer och ska bidra till de globala målen för hållbar

utveckling. Arbetet utgår från FN:s Global Compact, FN:s vägledande

principer för företag och mänskliga rättigheter, FN:s konventioner om

barns rättigheter, FN:s konventioner mot korruption, ILO:s kärnkonven-

tioner och OECD:s riktlinjer för multinationella företag.

Ratos förväntar sig vidare att de leverantörer som koncernen har

affärsförbindelser med ställer sig bakom samma principer.

Rapporter Förvaltningsberättelse 36

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Värdekedja

Ratos diversifierade verksamhet innebär att bolagen har olika typer av värdekedjor och är beroende av olika nyckelresurser. Beroende på

bransch och respektive bolags inriktning kan de mest väsentliga frågorna uppstå uppströms, i den egna verksamheten eller nedströms.

Ratos har under 2025 fortsatt arbetet med att uppdatera processer och riktlinjer för att hantera påverkan, risker och möjligheter som

uppstår i koncernens olika värdekedjor.

Uppströms Egen verksamhet Nedströms

Hållbarhetsfrågor

E1, S2, G1 E1, S1, G1 E1, S1, G1

Utvinning av

råmaterial och

metaller

Logistiklösningar

för kunder

Transport och

leverans av

produkter och

tjänster

Transport av

råmaterial till

Ratos bolag

Användning och

underhåll av

kontorslokaler och

andra byggnader

Försäljning av

produkter och

tjänster online

och i butik

Tillverkning

av varor

Transport av

inköpta varor till

Ratos bolag

Bearbetning av

råmaterial till

produkter

Slutbehandling

av ut tjänt kontors-

och produktions-

utrustning

Produktanpassning

Konsumtion och

användning av sålda

produkter och

tjänster

Slutbehandling

av uttjänta

produkter

Inköp av

råmaterial från

leverantörer

Inköp av färdiga

produkter och

tjänster från

leverantörer

Rapporter Förvaltningsberättelse 37

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

SBM-2

Intressenters intressen och synpunkter

För Ratos är dialog med intressenter avgörande för att säkerställa att

koncernens väsentliga påverkan, risker och möjligheter speglar intres-

senternas förväntan. Våra viktigaste intressenter är medarbetare,

kunder, aktieägare och investerare. Genom att förstå deras perspektiv,

förväntningar och den påverkan Ratos verksamhet har på omvärlden,

stärks förmågan att fatta välgrundade beslut och utveckla hållbara

affärsstrategier. Styrelse och ledning informeras om intressenters

synpunkter årligen.

Dialogen med intressenter sker både löpande och genom mer riktade

insatser. Under 2025 genomfördes fördjupade intervjuer med utvalda

intressenter som en uppföljning av resultaten av tidigare genomförda

intressentdialoger där syftet var att identifiera koncernens väsentliga

hållbarhetsfrågor. Vid årets intressentdialoger fick intressenterna god-

känna resultatet av den uppdaterade dubbla väsentlighetsanalysen,

vilken beskrivs i IRO-1.

Intressentgrupp Metod för interaktion

Medarbetare på Ratos • • Intervjuer med representanter i samband

med intressentdialog

• • Personalmöten, medarbetarsamtal

• • Strukturerade diskussionsgrupper med fokus

på Ratos värderingar, företagskultur, arbets-

metoder och framtida utveckling

Medarbetare i Ratos bolag • • Intervjuer med representanter i samband

med intressentdialog

• • Möten inom Ratos årliga funktionella forum

• • (VD, CFO, HR, Hållbarhet, etc)

Bolagens ledningsgrupper

och styrelseledamöter

• • Intervjuer med representanter i samband

med intressentdialog

• • Koncerngemensam utvärdering av styrelse-

arbetet

Ägare och investerare • • Intervjuer med representanter i samband

med intressentdialog

• • Årsstämma

• • Dialog och enskilda möten

Rapporter Förvaltningsberättelse 38

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

SBM-3

Väsentliga konsekvenser, risker och möjligheter och deras

förhållande till strategi och affärsmodell

Ratos är en diversifierad koncern med bolag i flera branscher, vilket

innebär att påverkan, risker och möjligheter varierar mellan bolagen.

Arbetet med att kartlägga och agera på koncernens risker och möjlig-

heter anpassas ständigt efter rådande koncern- och bolagsstruktur.

Ratos väsentliga påverkan på människor och miljö avser främst

utsläpp av växthusgaser uppströms och nedströms i värdekedjan.

Negativ påverkan kan även uppstå genom brister i arbetsvillkor, arbets-

miljö och lika möjligheter, både i den egna verksamheten och i värde-

kedjan. Potentiell positiv påverkan omfattar bland annat förbättrade

arbetsförhållanden, mångfald och investeringar i energieffektivitet och

förnybar energi.

De identifierade hållbarhetsfrågorna innebär både risker och möjlig-

heter för koncernen. Klimatförändringar, bristande arbetsvillkor eller

oetiskt agerande kan medföra finansiella risker, medan hållbara investe-

ringar kan stärka konkurrenskraften och bidra till långsiktig värdeska-

pande. Ratos väsentliga frågor är kopplade till Ratos affärsmodell och

strategi, som bygger på aktivt och långsiktigt ägarskap. Genom att

integrera hållbarhetsaspekter i investeringar, styrning och uppföljning

arbetar Ratos för att hantera risker, ta tillvara på möjligheter och stärka

positiv påverkan i hela värdekedjan. Ratos har inte identifierat några

nuvarande finansiella effekter av koncernens väsentliga hållbarhets-

relaterade risker och möjligheter som väsentligt påverkat den finansiella

ställningen, resultatet eller kassaflödena under 2025. Ratos har inte

heller genomfört analys av nuvarande eller förväntade finansiella

effekter som till exempel kapital- eller driftutgifter.

Samtliga väsentliga hållbarhetsfrågor som identifierades i den

dubbla väsentlighetsanalys som genomfördes 2025 omfattas av ESRS.

Läs mer om processen för den dubbla väsentlighetsanalysen i nästa

avsnitt, IRO-1.

Påverkansväsentlighet Finansiell väsentlighet

Väsentliga hållbarhetsfrågor Beskrivning Värdekedja Potentiell Faktisk Negativ Positiv Risk Möjlighet Tidshorisont

ESRS E1 • Klimatförändringar

Begränsning av

klimatförändringar

Utsläpp av växthusgaser bidrar negativt till klimatförändringarna. Om Ratos inte

når sina klimatmål kan det medföra skadat anseende, förlorade kundkontrakt,

begränsade affärsmöjligheter och minskad attraktionskraft som arbetsgivare.

Uppströms

Egen verksamhet

Nedströms

Kort

Medellång

Anpassning till

klimatförändringar

Bristande anpassning till fysiska klimatrisker kan innebära ökade kostnader och

minskad efterfrågan. Samtidigt kan ökad efterfrågan på klimatanpassade produk-

ter och lösningar skapa nya affärsmöjligheter för koncernens bolag.

Uppströms

Egen verksamhet

Nedströms

Medellång

Lång

Energi Energianvändning i koncernen bidrar till klimatpåverkan och medför en risk genom

stigande energipriser och ökade kostnader kopplade till koldioxidutsläpp.

Samtidigt kan investeringar i förnybar energi stärka koncernens konkurrenskraft.

Uppströms

Egen verksamhet

Nedströms

Kort

Medellång

ESRS S1 • Den egna arbetskraften

Lika behandling och lika

möjligheter för alla

Brist på lika möjligheter och risk för trakasserier kan leda till ojämlik behandling.

Det medför risk för minskad konkurrenskraft vid otillräcklig kompetensutveckling,

men också möjlighet att stärka prestation och innovation genom ökad mångfald

och inkludering.

Egen verksamhet Kort

Medellång

Arbetsvillkor Otillräckliga arbetsvillkor och brister i arbetsmiljö och säkerhet kan leda till

olyckor, ökad sjukfrånvaro och ökad personalomsättning. Det medför risk för

ekonomiska förluster och svårigheter att attrahera och behålla kompetens.

Egen verksamhet Kort

Medellång

Andra arbetsrelaterade

rättigheter

Bristande skydd av anställdas personuppgifter kan leda till böter, juridiska

kostnader och skadat anseende vid en cyberincident.

Egen verksamhet Kort

Rapporter Förvaltningsberättelse 39

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Påverkansväsentlighet Finansiell väsentlighet

Väsentliga hållbarhetsfrågor Beskrivning Värdekedja Potentiell Faktisk Negativ Positiv Risk Möjlighet Tidshorisont

ESRS S2 • Arbetstagare i värdekedjan

Arbetsvillkor De väsentliga hållbarhetsfrågorna är arbetsvillkor, lika behandling och lika

möjligheter för alla och andra arbetsrelaterade rättigheter.

Uppströms Kort

Medellång

ESRS G1 • Ansvarsfullt företagande

Företagskultur En företagskultur som präglas av etik och samarbete stärker medarbetarnas

förtroende inom organisationen och främjar ansvarsfullt agerande.

Brister i företagskulturen, särskilt avseende ansvarstagande och kännedom om

informationssäkerhet, kan öka risken för cyberincidenter som leder till driftstör-

ningar, ekonomiska förluster och skadat förtroende hos företagets intressenter.

Egen verksamhet Kort

Skydd av visselblåsare Otillräckligt skydd för visselblåsare kan leda till att oegentligheter inte rapporteras

och ökad risk för bristande regelefterlevnad och skadat anseende.

Uppströms

Egen verksamhet

Nedströms

Medellång

Korruption och mutor Korruption och mutor kan leda till böter, rättsliga kostnader och förlorade affärer,

särskilt för bolag inom koncernen som verkar i bygg- och anläggningsbranschen.

Uppströms

Egen verksamhet

Nedströms

Medellång

S2 Arbetstagare i värdekedjan är föremål för infasning och kommer att utvecklas framåt.

Rapporter Förvaltningsberättelse 40

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Hantering av konsekvenser, risker och möjligheter

IRO-1

Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma

väsentliga konsekvenser, risker och möjligheter

Identifiering, bedömning och prioritering av väsentliga frågor utifrån

principen om dubbel väsentlighet skedde första gången under 2022 och

har sedan dess uppdaterats årligen. Under 2025 uppdaterade Ratos den

dubbla väsentlighetsanalysen för att säkerställa dess överensstäm-

melse med ESRS.

Upplysningar om processen för väsentlighetsbedömning 2025

Den dubbla väsentlighetsanalysen har uppdaterats för att säkerställa

att den speglar Ratos aktuella affärskontext och prioriteringar. Bedöm-

ningen har genomförts för Ratos AB och respektive bolag. Intressebolag

har beaktats som en del av värdekedjan.

Under 2025 skedde två strukturella förändringar inom Ratoskon-

cernen. I maj avyttrades bolaget airteam och i juni avyttrades den kon-

trollerade andelen av byggkoncernen Sentia. Både airteam och Sentia

exkluderas från hållbarhetsredovisningen om inget annat anges.

I den dubbla väsentlighetsanalysen identifierades Ratos väsentliga

hållbarhetsfrågor, baserat på företagets mest betydande påverkan på

miljön och på människor, inklusive mänskliga rättigheter, samt de mest

betydande finansiella riskerna och möjligheterna för Ratos med avse-

ende på hållbarhet. Processen kartlade Ratos faktiska och potentiella,

både negativa och positiva, påverkan samt de finansiella riskerna och

möjligheterna vilka analyserades utifrån ett dubbelt väsentlighets-

perspektiv.

Den dubbla väsentlighetsanalysen omfattade följande steg:

Steg 1: Kartläggning av Ratos hållbarhetssammanhang

Ratos väsentiiga hållbarhetsfrågor identifierades genom en översyn av

tidigare års väsentlighetsbedömningar, benchmarking av nordiska bran-

scher inom koncernens tre affärsområden, riskkartläggning, intressent-

dialoger samt en jämförelse mot ESRS för att identifiera och komplettera

eventuella gap. För att förstå den påverkan Ratos har eller kan ha på

omvärlden genomfördes en kartläggning av Ratos värdekedja, aktiviteter

och affärsrelationer. Steget syftade till att ytterligare fördjupa förstå-

elsen för de branscher som Ratos bolag verkar i, branscher och material

i bolagens värdekedjor och de utmaningar som finns i branscherna såväl

som i samhället i stort. Kartläggningen gav också förutsättningar för att

förstå Ratos hållbarhetsrelaterade affärsrisker och affärsmöjligheter.

Under 2025 har Ratos vidareutvecklat sina processer för att identi-

fiera, förebygga, begränsa och redovisa hur bolaget behandlar de fak-

tiska och potentiella negativa konsekvenserna för miljö och människor

i samband med den egna verksamheten och längs värdekedjan. Vidare

genomfördes workshops för representanter från Ratos bolag med fokus

på mänskliga rättigheter och riskidentifiering i värdekedjan.

Steg 2: Identifiering av faktisk och potentiell påverkan,

risker och möjligheter – sammanfattning

I processen för den dubbla väsentlighetsanalysen har Ratos bolags olika

typer av verksamhet, marknader och affärsrelationer beaktats. Bolagen

har utgått från sina särskilda omständigheter och andra faktorer för att

identifiera påverkan, risker och möjligheter. För att ta fram en bruttolista

över Ratoskoncernens faktiska och potentiella påverkan, risker och

möjligheter, genomfördes en skrivbordsanalys baserad på de branscher

och värdekedjor som är aktuella för Ratos. Analysen baserades på en

genomgång av intern dokumentation och externa källor, till exempel

hållbarhetsredovisningar från Ratosbolagen, publik information och

Ratoskoncernens policyer samt SASB-standarder relevanta för de

branscher som Ratosbolagen är verksamma inom.

Steg 3: Bedömning av betydelsen av påverkan,

risker och möjligheter – sammanfattning

Kartläggningen i steg ett och två resulterade i en bruttolista över den

positiva och negativa påverkan som Ratos har eller kan ha på miljön,

ekonomi och människor, inklusive mänskliga rättigheter. Ratos olika

typer av påverkan jämfördes med varandra och negativ påverkan och

positiv påverkan analyserades separat. Betydelsen av negativ påverkan

bedömdes utifrån allvarlighetsgrad, en kombination av skala, omfattning

och återställbarhet. Betydelsen av positiv påverkan bedömdes utifrån

skala och omfattning. För potentiell påverkan togs även hänsyn till

sanno likheten. Risker för negativ påverkan på mänskliga rättigheter

bedömdes med utgångspunkt att allvarlighetsgrad beaktas över sanno-

likhet. Finansiella risker och möjligheter bedömdes utifrån finansiell

storlek och sannolikhet.

Bedömningen gjordes i kvantitativa termer med hjälp av överens-

komna nivåer för skala, omfattning, återställbarhet, sannolikhet och

finansiell effekt. Vid bedömningen av allvarlighetsgrad – baserat på

skala, omfattning och återställbarhet – beaktades faktorer som kan ge

upphov till ökad risk för negativ påverkan, till exempel branscher och

geografiska områden där bolagen är verksamma. I vissa fall har bolags-

specifika faktorer beaktats i bedömningen. Resultaten konsoliderades

sedan baserat på Ratos framtagna konsolideringsmodell. Konsolide-

ringsmodellen beaktar bolagens storlek, hur många bolag som har iden-

tifierat att en fråga är väsentlig samt annan bolagsspecifik information.

Vid beaktning av bolagens storlek vägdes de olika bolagens respektive

effekt på Ratos finansiella resultat mätt i tre olika finansiella nyckeltal.

Det bygger på antagandet att storleken på ett bolags finansiella

nyckel tal speglar dess inflytande på Ratos vad gäller påverkan, risker

och möjligheter. Om till exempel relationer med leverantörer bedöms

utgöra en affärsrisk för ett Ratosbolag och energifrågan för ett annat

bolag med större finansiell effekt, sett till de tre nyckeltal som tas i

beaktning, så kommer – allt annat lika – energifrågan att ges större vikt.

För väsentlighet kopplat till den egna arbetskraften vägdes bolagens

respektive påverkan baserat på medelantalet anställda. I frågor som

avser potentiell negativ påverkan på mänskliga rättigheter beaktas

påverkans allvarlighetsgrad före sannolikheten att det inträffar.

Steg 4: Prioritering av påverkan, risker och

möjligheter samt validering

Utifrån analysen i steg tre fastställdes det för varje påverkan, risk och

möjlighet om de skulle anses vara väsentliga eller inte. Tröskeln för

påverkansväsentlighet och finansiell väsentlighet har varit om påverkan

på människor eller miljö, eller ur ett styrningsperspektiv, är tillräckligt

betydande för att kräva åtgärder (till exempel att särskilt bevaka frågan)

av Ratos, eller tillräckligt betydande ur ett rapporteringsperspektiv för

Ratos. Resultatet presenterades i årets intressentdialog där intressen-

terna godkände resultatet.

Beslutsprocess, integration och ingångsparametrar

Huvudansvaret för att identifiera, bedöma, prioritera, hantera och över-

vaka potentiell och faktisk påverkan på människor och miljö ligger hos

bolagen. Mognadsgraden gällande att säkerställa tillbörlig aktsamhet

relaterat till hållbarhet varierar mellan bolagen. Den dubbla väsentlig-

hetsanalysen har samordnats av Ratos hållbarhetsfunktion, med del-

tagande från Ratos bolag. Beslut om väsentlighet har tagits av Ratos

koncernledning och Ratos styrelse.

IRO-2

Upplysningskrav i ESRS-standarder som omfattas

av företagets hållbarhetsrapport

För en förteckning över de ESRS-standarder som baserat på den dubbla

väsentlighetsanalysen omfattas av hållbarhetsrapporten samt var upp-

lysningarna återfinns, se inledningen till respektive standard.

För en förteckning över vilka datapunkter i hållbarhetsrapporten som

härrör från annan EU-lagstiftning, se sida 63.

Rapporter Förvaltningsberättelse 41

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Miljöupplysningar

ESRS E1 Klimatförändringar Sida

GOV-3 Integration av hållbarhetsrelaterade resultat i incitamentssystem 46

E1-1 Omställningsplan för begränsning av klimatförändringarna 46

SBM-3 Väsentlig påverkan, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och

affärsmodell

IRO-1 Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma väsentlig klimatrelaterad

påverkan, risker och möjligheter

E1-2 Policyer för begränsning av och anpassning till klimatförändringarna 47

E1-3 Åtgärder och resurser med avseende på klimatförändringspolicyer 47

E1-4 Mål för begränsning av och anpassning till klimatförändringarna 48

E1-5 Energianvändning och energimix 48

E1-6 Bruttoväxthusgasutsläpp inom scope 1, 2, 3 och totala växthusgasutsläpp 49

E1-8 Intern koldioxidprissättning 50

Klimatmål

1,5°C

Ratos klimatmålsättningar omfattar

både kortsiktiga reduktionsmål för 2030

och långsiktiga ambitioner för 2050.

Kortsiktiga och

långsiktiga mål

för att begränsa

klimatpåverkan

Klimatmål i linje med Parisavtalet kräver

att uppvärmningen begränsas till 1,5 °C.

Ratos ska bidra med att minska utsläpp

i hela värdekedjan med vetenskapligt

baserade mål. Uppföljning säkerställer

att framsteg och ansvar kan mätas.

I december 2025 nådde Ratos en viktig

milstolpe när Ratos reduktionsmål

validerades av Science Based Target

initiative (SBTi).

Rapporter Förvaltningsberättelse 42

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Läs mer

Rapportering enligt EU:s taxonomiförordning

EU:s taxonomi är en del av EU:s strategi för att styra kapitalflöden mot

hållbara investeringar och underlätta omställningen till en klimatneutral

ekonomi. Taxonomin omfattar fortsatt sex miljömål: (i) begränsning av

klimatförändringar, (ii) anpassning till klimatförändringar, (iii) hållbar

användning och skydd av vatten och marina resurser, (iv) omställning till

en cirkulär ekonomi, (v) förebyggande och begränsning av föroreningar,

(vi) skydd och återställande av biologisk mångfald och ekosystem.

För rapporteringen år 2025 har Ratos tillämpat upplysningskraven

enligt artikel 8 i förordning (EU) 2020/852 (taxonomiförordningen), samt

de tillhörande upplysningsbestämmelserna i kommissionens delege-

rade förordning (EU) 2021/2178, i dess lydelse efter ändring genom dele-

gerad förordning (EU) 2026/73. De regeländringar som är tillämpliga för

rapporteringen avseende 2025 omfattar bland annat införandet av för-

enklade rapporteringsmallar samt ett kvantitativt väsentlighetströskel-

värde.

Enligt tröskelvärdet behöver ekonomiska verksamheter som sam-

mantaget understiger 10% av koncernens omsättning, kapitalutgifter

(CapEx) eller driftsutgifter (OpEx) inte bedömas avseende taxonomi-

berättigande eller taxonomiförenlighet, utan redovisas i stället som

icke-bedömda verksamheter som anses vara icke-väsentliga.

Mot bakgrund av tillämpningen av tröskeln har Ratos bedömt att kon-

cernen inte har några ekonomiskt väsentliga verksamheter att bedöma

avseende taxonomiberättigande eller taxonomiförenlighet kopplat till

CapEx eller OpEx för räkenskapsåret 2025. Koncernens omsättning

överstiger det kumulativa väsentlighetströskelvärdet om 10%, och de

underliggande ekonomiska verksamheter som bidrar till omsättningen

har därför varit föremål för vidare taxonomibedömning.

Analysprocess

Varje bolag har analyserat sina ekonomiska verksamheter i förhållande

till samtliga verksamheter som omfattas av de klimat- och miljörelate-

rade delegerade akterna, med stöd från Ratos och en oberoende extern

part. Informationen har därefter sammanställts och kvalitetssäkrats på

koncernnivå. Ratos har fortsatt att tillhandahålla vägledning och stöd till

bolagen för att säkerställa en enhetlig och korrekt tillämpning av taxo-

nomiförordningen.

Ratosbolag som bedriver verksamheter som omfattas av taxonomin

har rapporterat finansiella data via en gemensam rapporteringsplatt-

form, vilket har möjliggjort bedömning av väsentlighet på konsoliderad

koncernnivå.

Redovisningsprinciper

För EU-taxonomirapportering definieras och beräknas omsättning,

CapEx och OpEx i linje med taxonomiförordningen och den delegerade

akten om upplysningar, i dess ändrade lydelse. Omsättning definieras

som koncernens nettoomsättning från försäljning av produkter och

tjänster och redovisas i enlighet med IFRS. Omsättnings-KPI:ns näm-

nare motsvarar nettoomsättningen enligt koncernens konsoliderade

resultaträkning (se s. 80). CapEx avser tillägg till materiella och immate-

riella anläggningstillgångar under rapporteringsperioden, redovisade

enligt IFRS.

OpEx för EU-taxonomisyften definieras i enlighet med den särskilda

definition som anges i den delegerade akten och motsvarar inte koncer-

nens totala rörelsekostnader i resultaträkningen. Istället omfattar OpEx

direkta, icke-aktiverade kostnader som är nödvändiga för att säkerställa

fortsatt och effektiv drift av materiella anläggningstillgångar samt kort-

fristiga leasingavgifter.

Ratos taxonomirapportering omfattar samtliga bolag som konsoli-

deras i koncernredovisningen. Intressebolag ingår inte i rapporteringen.

Under året avyttrade Ratos sin byggverksamhet. Bolag som avyttrades

under 2025 ingår inte i omsättnings-KPI:n, medan CapEx och OpEx

inkluderas fram till tidpunkten för avyttringen, i enlighet med de redo-

visnings- och konsolideringsprinciper som tillämpas i koncernens IFRS-

redovisning. Samtliga nyckeltal beräknas på konsoliderad basis och

baseras på aggregerad data. För bolag som har avyttrats under 2025 har

vissa estimat tillämpats vid beräkningen av CapEx och OpEx.

Under 2025 genomfördes metodförfiningar i tillämpningen av EU-

taxonomin, vilket bland annat resulterade i förändringar av KPI:n för

OpEx till följd av metodjusteringar. Eftersom de uppdaterade rapporte-

ringsmallarna som tillämpas för 2025 inte kräver jämförande information

avseende OpEx har någon omräkning av jämförelsetal inte varit nöd-

vändig.

Verksamheter som omfattas av taxonomiförordningen

Byggverksamheten som avyttrades under året, har tidigare utgjort en

betydande andel av koncernens taxonomiberättigade verksamheter.

Mot bakgrund av det avser den taxonomiberättigade omsättning som

identifierats under 2025 därmed ett begränsat antal verksamheter.

Verksamheterna motsvarar ekonomiska verksamheter som definieras

i EU-taxonomins delegerade akter och avser huvudsakligen omställ-

ningen till en cirkulär ekonomi genom försäljning av begagnade varor,

samt begränsning av klimatförändringar genom verksamheter kopplade

till järnvägsinfrastruktur och tillverkning av teknik för förnybar energi.

I de fall verksamheter har identifierats som taxonomiberättigade har

de därefter bedömts avseende taxonomiförenlighet mot tillämpliga tek-

niska granskningskriterier. Varje intäktsström har hänförts till en enskild

ekonomisk verksamhet för EU-taxonomisyften och har endast räknats

en gång i beräkningen av nyckeltalen för att undvika dubbelräkning.

Resterande, icke-berättigad omsättning samt CapEx och OpEx avser

verksamheter inriktade mot tekniska och digitala lösningar som inte

direkt omfattas av någon verksamhet som listas i taxonomins delege-

rade akter.

Aktiviteter som är förenliga med taxonomikraven

Ratos redovisar för räkenskapsåret 2025 inte någon taxonomiförenlig

omsättning, CapEx eller OpEx. Även om taxonomiberättigade verksam-

heter som bidrar till omsättningen har identifierats, har koncernen ännu

inte färdigställt de processer som krävs för att på konsoliderad nivå

kunna påvisa uppfyllelse av samtliga krav för taxonomiförenlighet, inklu-

sive kriterierna om att inte orsaka betydande skada (Do No Significant

Harm) och kraven på minimiskyddsåtgärder (minimum safeguards).

Under 2025 har en försiktig ansats tillämpats, och Ratos har inte

bekräftat efterlevnad av hela uppsättningen tekniska granskningskrite-

rier som krävs för taxonomiförenlighet. För det krävs ytterligare utveck-

ling av koncerngemensamma processer och due diligence-rutiner.

Framåtblick

Taxonomibedömningen för 2025 utgör en grund för fortsatt utveckling

av interna processer kopplade till EU-taxonomin. Under 2026 kommer

Ratos att fortsätta följa regulatoriska förändringar och stödja bolagen i

att stärka processer och due diligence-rutiner, för att säkerställa bered-

skap om verksamheter skulle bli ekonomiskt väsentliga för taxonomi-

rapportering under kommande år.

Rapporter Förvaltningsberättelse 43

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Andel av omsättning, CapEx, OpEx från produkter eller tjänster som är associerade med taxonomiberättigade eller taxonomiförenliga

ekonomiska aktiviteter – upplysningar som omfattar år 2025 (sammanfattande nyckeltal)

Budgetår (N) 2025

Nyckeltal Totalt

Verksamheter

som omfattas

av taxonomin

Taxonomi-

förenliga

verksamheter

Andel

taxonomi-

förenliga

verksamheter

Uppdelning per miljömål av

taxonomiförenliga verksamheter

Andel

möjlig görande

verksamheter

Andel

omställnings-

verksamheter

Ej bedömda

verksamheter

som anses

icke-väsentliga

Taxonomi-

förenliga verk-

samheter under

föregående

budgetår (N–1)

Andel

taxonomi-

förenliga verk-

samheter under

föregående

budgetår (N–1)

Begränsning av

klimatförändringar

Anpassning till

klimatförändringar

Vatten

Cirkulär ekonomi

Föroreningar

Biologisk mångfald

Text MSEK % MSEK % % % % % % % % % % MSEK %

Omsättning 18 832 11,6% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0 0%

CapEx 1 228 0,0% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 9,3% 0 0%

OpEx 591 0,0% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 4,6% 0 0%

Rapporter Förvaltningsberättelse 44

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Omsättning

Rapporterad KPI

Omsättning

Budgetår (N) 2025

Ekonomiska aktiviteter Kod

Taxonomi-

berättigad KPI

(Andel av

taxonomi-

berättigad

omsättning)

Taxonomi-

förenlig KPI

(Monetärt värde

av omsättning)

Taxonomi-

förenlig KPI

(Andel av

taxonomi-

förenlig

omsättning)

Miljömål för taxonomiförenliga

verksamheter

Möjliggörande

verksamhet

Omställnings-

verksamhet

Andel

taxonomi-

förenliga inom

taxonomi-

berättigade

Begränsning av

klimatförändringar

Anpassning till

klimatförändringar

Vatten

Cirkulär ekonomi

Föroreningar

Biologisk mångfald

Text % MSEK % % % % % % % (E där tillämpligt) (T där tillämpligt) %

Tillverkning av teknik för förnybar energi

CCM 3.1 1,6% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

Tillhandahållande av datadrivna IT- och OT-lösningar CE 4.1 0,0% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

Försäljning av begagnade varor CE 5.4 6,4% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

Infrastruktur för järnvägstransport CCM 6.14 3,6% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

Uppförande av nya byggnader

CCM 7.1/CE 3.1 0,0% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

Renovering av befintliga byggnader CCM 7.2/CE 3.2 0,0% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

Installation, underhåll och reparation av energieffektiv

utrustning CCM 7.3 0,0% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

Yrkestjänster i samband med byggnaders energiprestanda CCM 9.3 0,0% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

Summa taxonomiförenlighet per miljömål 0% 0% 0% 0% 0% 0%

Total KPI (Omsättning) 11,6% 0 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

Rapporter Förvaltningsberättelse 45

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

ESRS E1 • Klimatförändringar

Väsentliga hållbarhetsfrågor Beskrivning Värdekedja

Begränsning av

klimatförändringar

Utsläpp av växthusgaser bidrar negativt till klimatförändringarna. Om Ratos bolag inte når sina

klimat mål kan det medföra skadat anseende, förlorade kundkontrakt, begränsade affärsmöjlig-

heter och minskad attraktionskraft som arbetsgivare.

Uppströms

Egen verksamhet

Nedströms

Anpassning till

klimatförändringar

Bristande anpassning till fysiska klimatrisker kan innebära ökade kostnader och minskad efter-

frågan. Samtidigt kan ökad efterfrågan på klimatanpassade produkter och lösningar skapa nya

affärsmöjligheter för koncernens bolag.

Uppströms

Egen verksamhet

Nedströms

Energi Ratos energianvändning bidrar till klimatpåverkan och medför en risk genom stigande energi-

priser och ökade kostnader kopplade till koldioxidutsläpp. Samtidigt kan investeringar i förnybar

energi stärka koncernens konkurrenskraft.

Uppströms

Egen verksamhet

Nedströms

Styrning

GOV-3

Integrering av hållbarhetsrelaterade resultat i

incitamentssystem

Ratos har inte inkluderat klimatrelaterade nyckeltal eller faktorer som

del i ett incitamentsprogram. Se mer information i ESRS 2, GOV-3.

Strategi

E1-1

Omställningsplan för att begränsa klimatförändringar

Ratos har tagit fram klimatmål i enlighet med 1,5 °C-målet i Parisavtalet.

Målen validerades av Science Based Targets initiative (SBTi) i december

2025. Målen redovisas i E1-4.

För att uppnå målen arbetar Ratos med att ta fram en klimatomställ-

ningsplan. Ambitionen är att planen ska fastställas av styrelsen under

2026 för att sedan utvecklas kontinuerligt och vara en integrerad del av

affärsstrategin och vägleda Ratos bolag i deras klimatarbete.

En central del i omställningsplanen är att successivt fasa ut använd-

ningen av fossila bränslen. Ett första steg är att få koncernens fordons-

flotta att övergå till elfordon och laddhybrider. För bolag med produk-

tions- och tillverkningsprocesser är ambitionen att öka användningen av

förnybar energi däribland förnybar el kopplad till marknadsbaserade

instrument. När det gäller scope 3-relaterade utsläpp ligger fokus på

att identifiera möjligheter att köpa in produkter och tjänster med lägre

klimat avtryck samt att utveckla policyer och processer som stödjer

hållbara inköp.

Ratos redovisar utgifter enligt taxonomiförordningen. För att öka

andelen taxonomiförenlig verksamhet planeras att i ett första steg

utveckla processer som säkerställer efterlevnad av taxonomins krav på

minimiskyddsåtgärder. Inga av de aktiviteter som redovisas i E1-3

bedöms påverka kapitalutgifterna i någon väsentlig grad. Läs mer om

arbetet med taxonomin i avsnittet Rapportering enligt EU:s taxonomi-

förordning.

Ratos har inte identifierat några väsentliga investeringar eller andra

tillgångar som skulle förhindra framtida utsläppsminskningar, så kallade

inlåsta växthusgasutsläpp. Ratos är inte heller uteslutet från

EU-referensvärdena för anpassning till Parisavtalet.

Ratos arbetar för att minska koncernens

klimatpåverkan och bidra till omställningen

mot en koldioxidsnål ekonomi. Arbetet baseras

på vetenskapligt förankrade mål enligt Science

Based Targets initiative (SBTi).

Rapporter Förvaltningsberättelse 46

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

SBM-3

Väsentlig påverkan, risker och möjligheter och förhållandet

till strategi och affärsmodell

Som en del i arbetet med den dubbla väsentlighetsanalysen bedömdes

motståndskraften i Ratos affärsmodell och strategi mot klimatrelaterade

risker på en översiktlig nivå. För mer detaljer se IRO-1. Resultatet av ana-

lysen visar att det finns både väsentliga omställningsrisker och fysiska

klimatrisker på medellång och lång sikt.

Omställningsrisker:

• • Regulatoriska risker föreligger om Ratos inte sänker sitt klimatavtryck

i samma takt som eventuell lagstiftning kräver eller risk för ökande

energikostnader om priset på koldioxid höjs.

• • Marknadsrisker föreligger om Ratos inte minskar klimatavtrycket från

sina produkter och tjänster i samma takt som kunderna kräver.

• • Anseenderisk kan uppstå om Ratos skulle uppfattas ha för låga

klimat ambitioner eller (riskera att) inte nå upp till sina klimatmål.

Fysiska klimatrisker:

• • Extrema väderhändelser som stör egen verksamhet eller påverkar

leverantörer och distributionskedjor utgör en reell fysisk klimatrisk.

Preliminärt bedöms motståndskraften mot riskerna vara god eftersom

Ratos vidtagit åtgärder för att integrera hållbarhetsarbetet i affärsverk-

samheten och utifrån att Ratos följer relevanta miljölagar och internatio-

nella standarder. Bedömningen, och hanteringen av riskerna, kommer

att utvecklas med stöd av omställningsplanen.

Hantering av påverkan, risker och möjligheter

IRO-1

Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma

väsentlig klimatrelaterad påverkan, risker och möjligheter

I den dubbla väsentlighetsanalysen identifierades och bedömdes

klimat relaterad påverkan, risk och möjligheter utifrån de branscher och

verksamheter som är relevanta för Ratos. Bedömning av Ratos bolags

olika värdekedjor, och insamling av aktivitets- och utsläppsdata, har

varit särskilt avgörande för att bedöma klimatpåverkan. Processen för

den dubbla väsentlighetsanalysen beskrivs mer under ESRS 2 IRO-1.

Fysiska klimatrisker bedömdes kvalitativt utifrån ett scenario där

extrema väderhändelser antas bli både vanligare och allvarligare än

idag. De olika bolagens olika typer av verksamheter och värdekedjor

utvärderades för att avgöra om riskerna är väsentliga eller inte.

För att bedöma omställningsrisker utvärderades Ratos strategi och

affärsmodell kvalitativt mot ett scenario där samhälle och marknad

snabbt ställer om till en ekonomi som bidrar till att begränsa den globala

uppvärmningen till 1,5 °C. Kostnaderna för teknikutveckling eller upp-

fyllande av regulatoriska krav antas bli höga, med stora marknads- eller

ryktesrisker för den som inte kan ställa om i tid. Scenariot omfattar

också högre priser på växthusgasutsläpp, en politisk faktor som inklu-

derats för att utvärdera Ratos energianvändning.

Ratos har ännu inte genomfört en klimatscenarioanalys. I utveck-

lingen av Ratos omställningsplan ingår att förbättra förutsättningarna

för att bedöma klimatrelaterad påverkan, risker och möjligheter utifrån

olika scenarier.

E1-2

Policyer för begränsning av och anpassning till

klimatförändringarna

Miljö- och klimatpolicy

Klimat- och miljöarbetet i Ratos utgår från Ratos Miljöpolicy. Policyn

adresserar klimatbegränsning, klimat anpassning, energieffektivitet och

utveckling av förnybar energi. Läs mer om policyn under ESRS GOV-1.

Åtgärder för att bekämpa klimatförändringarna ska inriktas på att öka

användningen av förnybar energi och främja effektiv resursanvändning,

inklusive energieffektivitet. Bolagen ansvarar för att implementera

strategier för att bidra till Ratos klimatmål.

I enlighet med Ratos Miljöpolicy förväntas klimatåtgärder i koncernen

vara riktade för att hantera föränderliga klimatrisker. Det omfattar bland

annat fokus på att öka användningen av förnybar energi.

E1-3

Åtgärder och resurser med avseende på

klimatförändringspolicyer

Åtgärder och resurser med avseende på policyer

relaterade till klimatförändringar

Under 2025 hållbarhetslänkade Ratos AB en kreditfacilitet till hållbar-

hetsmålen. Målen som avser reduktion av koldioxidutsläpp validerades

av SBTi. De är exempel på två av de större klimatrelaterade åtgärder som

genomförts på koncernnivå i Ratos under 2025.

Klimatomställningsplan

Under 2025 påbörjades framtagandet av en koncerngemensam klimat-

omställningsplan för att underlätta prioriteringen av klimatåtgärder och

vägleda Ratos bolag i deras klimatarbete. Klimatomställningsplanen

avses färdigställas under 2026.

Åtgärder som nämns i klimatomställningsplanen omfattar bland

annat att fasa ut den del av fordonsflottan som drivs på fossila bränlen

och övergå till elfordon och laddhybrider. Bolag med produktions- och

tillverkningsprocesser ska åta sig att öka användningen av förnybar

energi däribland förnybar el kopplad till marknadsbaserade instrument.

Avseende utsläpp i scope 3 ska bolagen fokusera på att köpa in pro-

dukter och tjänster med lägre klimat avtryck samt att utveckla policyer

och processer som stödjer hållbara inköp.

Hållbarhetslänkat låneavtal

Ratos har under 2025 förnyat ett befintligt låneavtal, en kreditfacilitet,

på 3,3 miljarder SEK med villkor länkade till målet för minskade kol-

dioxid utsläpp och ett mål kopplat till jämställdhet. Villkoren innebär att

räntemarginalen för kreditfaciliteten påverkas positivt eller negativt

beroende på måluppfyllelsen.

Syftet med hållbarhetslänkningen av kreditfaciliteten är att skapa

förutsättningar och incitament för att uppnå Ratos klimatmål. De två

åtgärderna kan inte kopplas till en specifik utsläppsminskning eller

kapital- eller driftsutgift för 2025.

Rapporter Förvaltningsberättelse 47

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Mätetal och mål

E1-4

Mål för begränsning av och anpassning till klimatförändringar

Ratos reduktionsmål validerades av SBTi under 2025. Målen omfattar både kortsiktiga och långsiktiga mål för att begränsa klimatpåverkan

Utfall 2025 Basår 2024 Kortsiktiga mål – 2030 Långsiktiga mål – 2050

Scope 1 och 2 –42% 52 276 ton CO

Minskade växthusgasutsläpp med 42%

(absolut värde)

Minskade växthusgasutsläpp med 90%

(absolut värde)

Förnybar el 80% 33% 100% förnybar el 100% förnybar el

Scope 3 +19% 55

Minskade växthusgasutsläpp med 51,6% per

förädlingsvärde

Minskade växthusgasutsläpp med 97% per

förädlingsvärde

Basåret är omräknat pga. organisatoriska förändringar och omfattar endast kvarvarande bolag. Siffran är därmed inte jämförbar med utfallet för 2024 så som det presenteras i E1-6.

Intensitetsmått baserat på förhållandet mellan totala utsläppet av koldioxidekvivalenter i kilo och bruttovinsten.

Förädlingsvärdet avser bruttovinst uttryckt i MSEK.

Målen är antagna av Ratos styrelse och omfattar samtliga bolag inom

koncernen. Basåret för samtliga mål är 2024 vilket är det år som Ratos

anslöt sig till SBTi. Målen validerades av SBTi i december 2025.

Samtliga Ratosbolag ska beräkna sin klimat påverkan i scope 1–3.

Bolagen är ansvariga för att implementera strategier för att bidra till

målen.

Användning av förnybar energi och energieffektivisering är de drivkrafter

som främst förväntas bidra till utfasning av fossila bränslen och uppfyl-

lande av målen. Ratos styrelse, ledning och investerare är de intres-

senter som främst bidragit till målens framtagande. Styrelsen kommer

följa upp målen årligen.

De totala scope 1- och scope 2-utsläppen har minskat med 42% vilket

främst beror på att Ratos har köpt förnybar el. Utsläppsintensiteten i

scope 3 har ökat med 19%. Ökningen avser en kombination av lägre

brutto vinst samt bättre datakvalitet. Vidare åtar sig Ratos att öka den

årliga andelen aktivt inköpt förnybar el från 33% år 2024 till 100% för-

nybar el senast 2030 varav minst 88% år 2027. Därefter ska Ratos

bibehålla den aktiva årliga inköpsstrategin för att säkerställa 100%

förnybar el fram till 2050. För perioden uppgår andelen aktivt inköpt

f örnybar el till 80%.

Information kommer att uppdateras till nästa års redovisning när

klimat omställningsplanen är färdigställd.

E1-5

Energianvändning och energimix

Energin som används inom koncernen kommer från olika typer av

energi källor, både fossila och förnybara samt en mindre del kärnenergi.

För att beräkna koncernens totala energiförbrukning har förbränning av

energikällor i annan enhet, till exempel liter råolja, omvandlats till MWh.

Energianvändning och energimix

MWh 2025 2024

Energianvändning från fossila källor inom sektorer

som omfattas av High Climate Impact Sectors (HCIS)

Kol- och kolprodukter 0 113

Råolja och petroleumprodukter 5 906 13 785

Naturgas 21 718 20 064

Andra fossila källor 0 864

Inköpt eller förvärvad elektricitet, värme, ånga och

kylning från fossila källor 11 997 40 060

Total energianvändning från fossila källor inom

sektorer som omfattas av HCIS 39 621 74 886

Total energianvändning från fossila källor inom

sektorer som inte omfattas av HCIS 45 549 40 916

Total energianvändning från fossila källor 85 170 118 097

Andel fossila i total energianvändning, % 35 48

Användning från kärnenergikällor 3 259 6 117

Andel kärnenergikällor i total energianvändning, % 1 2

Förnybara energikällor, inbegripet biomassa

(inklusive industriavfall och kommunalt avfall av

biologiskt ursprung, biogas, förnybar vätgas osv 24 542 6 484

Inköpt eller förvärvad elektricitet, värme, ånga och

kylning från förnybara källor 130 532 113 274

Egenproducerad förnybar icke-bränsleenergi 1 972 1 332

Total energianvändning från förnybara energikällor 157 047 121 091

Andel förnybara källor i total energianvändning, % 64 50

Total energianvändning 245 476 245 305

Rapporter Förvaltningsberättelse 48

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Den egna produktionen av förnybar energi produceras främst av Speed

som har en av Nordens största takbaserade solcells anläggningar instal-

lerad på sin anläggning i Borås.

Energiintensitet baserad på nettoomsättning

MWh/MSEK 2025 2024

Total energianvändning från verksamheter i sektorer

med hög klimatpåverkan per nettoomsättning från

verksamheter i sektorer med hög klimatpåverkan 4 8

För att beräkna energiintensiteten från sektorer med hög klimat-

påverkan, enligt definitionen i ESRS, inkluderas energianvändning från

verksamhet inom sektorer med NACE-kod A-H. För Ratos innebär det

att energianvändning från bolag med verksamhet från följande sektorer

inkluderats i beräkningen: tillverkning (C), bygg och konstruktion (F),

grossist och detaljhandel (G) och transport och lagring (H).

Koppling mellan energiintensitet baserad på nettoomsättning

och information i finansiell rapportering

MSEK 2025 2024

Nettoomsättning från verksamheter i sektorer

med hög klimatpåverkan som används för att beräkna

energiintensitet 10 711 18 902

Nettoomsättning (övriga) 8 121 13 223

Nettoomsättning totalt (Finansiella rapporter) 18 832 32 125

E1-6

Bruttoväxthusgasutsläpp inom scope 1, 2, 3 och totala

växthusgasutsläpp

Metoder och väsentliga antaganden

För att beräkna koncernens totala utsläpp av växthusgaser omvandlas

utsläpp av olika växthusgaser till koldioxidekvivalenter (CO

e).

Ratos har för 2025 fortsatt att samla in klimatdata från alla sina

bolag. Klimatdatan omfattar samtliga scope, scope 1, scope 2 och scope

3. För rapporteringsperioden har 92% (11) av Ratos bolag upprättat egna

klimatbokslut och ett bolag har rapporterat bränsle- och energiförbruk-

ning och andra aktiviteter som har beräknats i Ratos klimatbokslut.

I klimatbokslutet har sex kategorier identifierats som väsentliga för

koncernen: kategori 1 Inköpta varor och tjänster, kategori 2 Kapitalvaror,

kategori 3 Bränsle- och energirelaterade verksamhet, kategori 4 Trans-

port och distribution uppströms, kategori 9 Transport och distribution

nedströms och kategori 11 Användning av sålda produkter.

Datakvaliteten varierar mellan bolagen men bedöms generellt vara

god. Det finns dock fortsatt en del osäkerheter dels då beräkningar görs

av respektive bolag vilket kan medföra skillnader i metod och val av

emissionsfaktorer etc, dels då vissa beräkningar är baserade på utgifter

och uppskattningar vilket skapar viss osäkerhet. Dock följer även upp-

skattningarna etablerade beräkningsmetoder. Generellt har datakvali-

teten inom koncernen förbättrats under 2025.

Notera att jämförelsedata inkluderar utsläpp i samtliga scope från

bolagen Sentia och airteam som avyttrades under 2025. Då Ratos AB

fortsatt äger en minoritetsandel i Sentia (som är ett intressebolag till

Ratos AB) om 40% har Ratos AB inkluderat motsvarande sin ägarandel

av Sentias scope 1 och scope 2 utsläpp i Ratos AB:s scope 3 kategori 15

utsläpp. I samma kategori har Ratos AB inkluderat motsvarande Ratos

AB:s ägarandel (32%) av intressebolaget Aibels scope 1 och scope 2

utsläpp.

Klimatutsläpp i scope 2 presenteras både enligt plats- och marknads-

baserad beräkningsmetod.

De biogena utsläppen avser främst bränsle med inblandning av

f örnybara drivmedel. De biogena utsläppen uppgår totalt till 13 271 ton

koldioxidekvivalenter fördelat mellan 7 759 ton i scope 1, 489 ton i

scope 2 (market-based) och 5 023 ton i scope 3.

Växthusgasintensitet baserad på nettoomsättning

Ton CO

e/MSEK 2025 2024

Totala utsläpp av växthusgaser (platsbaserade)

per nettoomsättning. 26 30

Totala utsläpp av växthusgaser (marknadsbaserade)

per nettoomsättning. 25 30

Koppling mellan växthusgasintensitet baserad på nettoomsättning

och information i finansiell rapportering

MSEK 2025 2024

Nettoomsättning som används för att beräkna

växthusgasintensitet 18 832 32 125

Nettoomsättning (övriga) 0 0

Nettoomsättning totalt (Finansiella rapporter) 18 832 32 125

Totala växthusgasutsläppen uppdelade på

scope 1, scope 2 och betydande scope 3

Retroaktivt

Ton koldioxidekvivalenter 2025 2024 %

Scope 1-växthusgasutsläpp

Bruttoväxthusgasutsläpp 17 719 14 848 19

Scope 2-växthusgastutsläpp

Platsbaserade 28 438 27 566 3

Marknadsbaserade 12 848 52 437 –75

Scope 3-växthusgasutsläpp

Totala indirekta 434 197 912 518 –52

1 Inköpta varor och tjänster 282 946 723 380 –61

2 Kapitalvaror 37 036 21 515 72

3 Bränsle- och energirelaterade verksamheter 12 544 12 588 0

4 Transport och distribution uppströms 34 723 37 652 –8

9 Transport och distribution nedströms 17 886 29 527 –39

11 Användning av sålda produkter 29 365 66 674 –56

Övriga kategorier 19 697 21 181 –7

Totala utsläpp av växthusgaser

Totalt platsbaserade 480 354 954 931 –50

Totalt marknadsbaserade 464 765 979 802 –53

Rapporter Förvaltningsberättelse 49

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Växthusgasutsläpp uppdelat per affärsområde

Koncernen totalt Ratos AB Construction & Service Industry Consumer

2025 2024 % 2025 2024 % 2025 2024 % 2025 2024 % 2025 2024 %

Scope 1 17 719 14 848 19 1 0 998 11 328 8 386 35 5 639 5 518 2 752 943 –20

Scope 2

Platsbaserade 28 438 27 566 3 3 3 –4 51 624 –92 27 099 25 537 6 1 285 1 402 –8

Marknadsbaserade 12 848 52 437 –75 2 2 –4 15 11 366 –100 11 680 18 067 –35 1 151 23 002 –95

Scope 3 434 197 912 518 –52 5 608 67 8 310 50 115 537 242 –91 253 522 227 607 11 124 952 147 601 –15

E1-8

Internkoldioxidprissättning

Ratos använder sig inte av ett internt system för koldioxidprissättning.

Rapporter Förvaltningsberättelse 50

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Sociala upplysningar

ESRS S1 Den egna arbetskraften Sida

ESRS 2

SBM-2

Intressenters intressen och synpunkter 52

ESRS 2

SBM-3

Väsentliga påverkan, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och

affärsmodell

S1-1 Policyer för den egna arbetskraften 53

S1-2 Rutiner för kontakter med den egna arbetskraften och arbetstagarrepresentanter

angående inverkningar

S1-3 Rutiner för att åtgärda negativ påverkan och kanaler genom vilka medarbetare kan

uppmärksamma problem

S1-4 Åtgärder avseende väsentlig påverkan på medarbetare och strategier för att minska

väsentliga risker och utnyttja väsentliga möjligheter, vad gäller egna arbetskraften,

och dess åtgärders ändamålsenlighet

S1-5 Mål för hur väsentlig negativ påverkan ska hanteras, positiv påverkan stärkas och

väsentliga risker och möjligheter hanteras

S1-6 Uppgifter om företagets anställda 55

S1-8 Kollektivavtalstäckning och social dialog 56

S1-9 Mångfaldsindikatorer 56

S1-10 Tillräckliga löner 56

S1-14 Mått för arbetsmiljö 57

S1-15 Mått för balans mellan arbete och fritid 57

S1-16 Ersättningsmått (löneskillnader och total ersättning) 57

S1-17 Incidenter, anmälningar och allvarliga påverkan på mänskliga rättigheter 57

ESRS S2 Arbetstagare i värdekedjan Sida

S2 Infasning – översiktlig redovisning enligt ESRS 1 §17 58

kvinnor/män

40/60

Genom att identifiera och hantera

potentiella risker i ett tidigt skede kan

vi reduceraoch undvika både operativa

och finansiella konsekvenser.

Verkligt värde utgår från våra med-

arbetares kompetens, engagemang

och ledarskap, och förstärks genom

våra strategier, processer och resurser

som vägleder verksamheten.

Förebyggande

och minimering

av risker

Allt handlar om

människor

Ratos jämställdhetsmål syftar till att

säkerställa en balanserad och inklude-

rande organisation där varken män eller

kvinnor är underrepresenterade.

Rapporter Förvaltningsberättelse 51

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Läs mer

ESRS S1 • Den egna arbetskraften

Ratos arbete med den egna arbetskraften utgår

från kärnvärdet ”Allt handlar om människor”,

vilket speglar övertygelsen att våra medarbetare

är avgörande för koncernens utveckling och

framgång. Genom att erbjuda rättvisa, säkra

och inkluderande arbetsvillkor och främja

engagemang och kompetens utveckling stärks

Ratos konkurrenskraft och långsiktiga

värdeskapande.

Väsentliga hållbarhetsfrågor Beskrivning Värdekedja

Lika behandling och lika

möjligheter för alla

Brist på lika möjligheter och risk för trakasserier kan leda till ojämlik behandling. Det medför risk

för minskad konkurrenskraft och lägre omsättning vid otillräcklig kompetensutveckling, men

också möjlighet att stärka prestation och innovation genom ökad mångfald och inkludering.

Egen verksamhet

Arbetsvillkor Otillräckliga arbetsvillkor och brister i arbetsmiljö och säkerhet kan leda till olyckor, ökad sjuk-

frånvaro och hög personalomsättning. Det medför risk för ekonomiska förluster och svårigheter

att attrahera och behålla kompetens.

Egen verksamhet

Andra arbetsrelaterade

rättigheter

Bristande skydd av anställdas personuppgifter kan leda till böter, juridiska kostnader och skadat

anseende vid en cyberincident.

Egen verksamhet

Strategi

SBM-2

Intressenters intressen och synpunkter

Medarbetare, både i moderbolaget och i bolagen, är en av Ratos vikti-

gaste intressentgrupper. Det finns flera dialogforum för att ta tillvara på

medarbetarnas intressen, synpunkter, perspektiv och förväntningar på

den påverkan Ratos har, både på dem själva och på miljön – i syfte att

kunna fatta välgrundade beslut och utveckla hållbara affärsstrategier.

För detaljer om Ratos intressentdialoger, se ESRS 2, SBM-2.

SBM-3

Väsentlig påverkan, risker och möjligheter och förhållandet

till strategi och affärsmodell

Ratos strategi bygger på ett långsiktigt och aktivt ägarskap, där målet är

att utveckla lönsamma och hållbara företag. En grundläggande förut-

sättning är att vara en ansvarsfull och attraktiv arbetsgivare som kan

rekrytera, behålla och utveckla medarbetare och ledare med rätt kom-

petens. Ett av Ratos tre kärnvärden är ”Allt handlar om människor” vilket

speglar Ratos syn på att både medarbetare inom Ratoskoncernen och

arbetare i andra delar av värdekedjan är viktiga.

Ratos har identifierat potentiell negativ påverkan på den egna arbets-

kraften avseende arbetsvillkor samt likabehandling och lika möjligheter.

Potentiell påverkan innebär inte att faktisk påverkan har uppstått, men

frågorna kräver ändå ett kontinuerligt och systematiskt arbete – om

brister skulle uppstå i det förebyggande arbetet kan den potentiella

påverkan realiseras.

Potentiell negativ påverkan på arbetsvillkor avser främst hälsa och

säkerhet. I vissa av Ratos bolag, särskilt inom affärsområdena Industry

och Construction & Services, handlar det om olycksfall och skaderisker

inom en fysiskt krävande arbetsmiljö. I andra delar av koncernen, där

arbetet är kontorsbaserat, kan påverkan i stället handla om stress och

hög arbetsbelastning som kan påverka medarbetares välmående.

Rapporter Förvaltningsberättelse 52

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Inom likabehandling och lika möjligheter skulle ett bristande arbete

med jämställdhet och mångfald kunna påverka medarbetarna negativt

genom trakasserier, ojämlik behandling, underrepresentation och bris-

tande tillgång till lika möjligheter.

Påverkan på medarbetare uppstår utifrån Ratos affärsmodell och

verksamheter men utgör också gemensamma utmaningar för de bran-

scher där koncernen verkar i. Identifierad påverkan är inte relaterad till

Ratos klimatomställningsplan.

Om det förebyggande arbetet inom områdena arbetsvillkor samt

likabehandling och lika möjligheter inte fungerar som avsett kan det

uppstå en finansiell risk. Brister i arbetsvillkor, särskilt avseende hälsa

och säkerhet, kan leda till olyckor, sjukfrånvaro och produktionsstör-

ningar, vilket i sin tur kan innebära ersättningskostnader eller böter.

Bristande arbete med jämställdhet och mångfald kan leda till

minskad kompetensutveckling, försämrad konkurrenskraft och dess-

utom göra Ratos till en mindre attraktiv arbetsplats. Omvänt har sats-

ningar inom jämställdhet och mångfald identifierats som en finansiell

möjlighet eftersom det utgör en förutsättning för långsiktig lönsamhet

och konkurrenskraft.

Ratos bedömer att risken för tvångsarbete, barnarbete och modernt

slaveri inom de marknader Ratos bolag verkar inom är låg, särskilt ur ett

globalt perspektiv, varför frågan inte identifierats som väsentlig.

Arbetet med att förebygga potentiell negativ påverkan omfattar alla

anställda. Identifierade risker och möjligheter är inte heller knutna till

någon specifik grupp av anställda.

Hantering av påverkan, risker och möjligheter

S1-1

Policyer relaterat till den egna arbetskraften

Ratos Uppförandekod utgör grunden i koncernens övergripande ramverk

för hållbar affärspraxis, och fastställer tydliga förväntningar på att håll-

barhet ska integreras i styrning, riskhantering och daglig verksamhet.

Läs mer om policyns del i Ratos styrning och organisation under ESRS 2,

GOV-1.

I uppförandekoden adresseras de väsentliga frågor som identifierats

avseende arbetsvillkor samt likabehandling och lika möjligheter. Policyn

innehåller bland annat principer för rättvisa arbetsvillkor, hälsa och

säkerhet, jämlikhet, icke-diskriminering och respekt för mänskliga

rättig heter i alla verksamheter.

Policyn omfattar samtliga anställda i koncernen. Alla Ratos bolag

ska anta koncernens policy alternativt anta motsvarande policyer som

uppfyller miniminivån i Ratos Uppförandekod.

Ratos styrelse är tillsammans med styrelsen för respektive bolag,

ansvarig för efterlevnad av kraven i policyn samt för att aktivt arbeta för

likabehandling och lika möjligheter för koncernens anställda. Även

medarbetare och representanter har ett ansvar för att kraven efterlevs.

Respektive bolags-VD och företagsledning är operativt ansvariga för det

egna hållbarhetsarbetet genom direkt delegering från Ratos ledning.

Ratos Uppförandekod är förenlig med flera internationellt erkända

principer avseende mänskliga rättigheter och arbetsvillkor:

• • FN:s Global Compact

• • OECD:s riktlinjer för multinationella företag

• • FN:s allmänna förklaring om de mänskliga rättigheterna

• • FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter

• • ILO:s deklaration om grundläggande principer och rättigheter i

arbetet

• • ILO:s tio grundläggande konventioner

Ratos accepterar inte barnarbete, tvångsarbete, modernt slaveri eller

någon annan form av ofrivilligt arbete, varken i den egna verksamheten

eller i värdekedjan. Det omfattar också människohandel även om det

inte uttryckligen nämns i Ratos Uppförandekod.

För att möjliggöra att eventuell påverkan på mänskliga rättigheter upp-

märksammas och hanteras så har Ratos upprättat en visselblåsarfunk-

tion som är tillgänglig både internt och externt, läs mer under G1-1.

Ratos har inte en koncerngemensam policy för förebyggande av

arbetsplatsolyckor, men flera av bolagen har egna policyer och incident-

rapporteringssystem på plats för att hantera arbetsplatsolyckor.

Policyn anger också nolltolerans mot diskriminering, inklusive trakas-

serier, och syftar till att främja lika möjligheter för alla. Medarbetarna

behandlas lika oavsett, men inte begränsat till, kön, könsöverskridande

identitet eller uttryck, religion eller annan trosuppfattning, etnisk till-

hörighet, funktionsnedsättning, sexuell läggning och ålder.

Kvotering eller annan form av inkludering av särskilda grupper är

inte inkluderat på policynivå. Policyn fokuserar på att säkerställa lika-

behandling, jämlikhet och mångfald genom hela anställningen, inklusive

arbetsvillkor, lön, rekrytering, befordran och kompetensutveckling.

Rekrytering sker enbart utifrån meriter och kompetens.

Efterlevnaden av Uppförandekoden säkerställs genom tydlig ansvars-

fördelning mellan styrelse, VD och ledning, regelbunden uppföljning och

rapportering. VD på respektive bolag har tillsammans med sin lednings-

grupp övergripande ansvar för den dagliga verksamheten inklusive

genomförandet av hållbarhetsprogram.

Rapporter Förvaltningsberättelse 53

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

S1-2

Rutiner för kontakter med medarbetare och deras

företrädare angående påverkan

Ratos bedriver en kontinuerlig dialog med sina medarbetare i syfte

att säkerställa goda arbetsvillkor, hälsa, jämställdhet och utvecklings-

möjligheter. Bolaget respekterar rätten till facklig organisering och

kollektiva förhandlingar.

Engagemang sker regelbundet genom medarbetarundersökningar

och ledningsdialoger. Resultaten används för att följa upp arbetsmiljö,

kultur och engagemang samt för att planera förbättringsåtgärder.

Ratos styrelse har det övergripande ansvaret för social hållbarhet,

medan VD och ledning i bolagen ansvarar för det operativa genom-

förandet.

S1-3

Rutiner för att gottgöra för negativ påverkan samt kanaler

där egna medarbetare kan uppmärksamma problem

Ratos åtar sig att tillhandahålla såväl de finansiella resurser som tek-

niska medel, personal och kompetens som behövs för att genomföra

hållbarhetsstrategin och hantera väsentlig påverkan, risker och möjlig-

heter i koncernen.

Anställda ska rapportera misstänkta överträdelser till närmaste över-

ordnad chef. Både anställda och tredje man har dessutom möjlighet att

anonymt rapportera misstanke om överträdelser i Ratos och bolagens

visselblåsarfunktioner. Visselblåsarfunktionens utformning för skyddad

anonymitet och oberoende hantering är två av de åtgärder som vidtagits

för att skydda anställda mot repressalier. Läs mer om visselblåsarfunk-

tionen i G1-1.

Utöver rutiner och kanaler för att uppmärksamma överträdelser har

Ratos implementerat mekanismer för att hantera klagomålsförfaranden.

De beskrivs bland annat i personalhandboken som ingår i introduk-

tionen för nyanställda.

Inkomna ärenden från rapporteringssystemen följs upp löpande och

resultatet sammanställs och delas med Ratos ledning och styrelse.

Tilltro till, och kännedom om, Ratos processer och rutiner följs upp

genom medarbetarundersökningar.

S1-4

Åtgärder avseende väsentlig påverkan på den egna

arbetskraften och strategier för att minska väsentliga risker

och utnyttja väsentliga möjligheter vad gäller den egna

arbetskraften

För att arbeta förebyggande med potentiell påverkan, minimera risker

och ta tillvara på möjligheter kopplade till den egna arbetskraften,

genomför Ratos olika initiativ på både koncern- och bolagsnivå. Hur

implementering av koncerngemensamma initiativ sker kan se olika ut

mellan bolagen.

Initiativen är anpassade efter Ratos mål och riktlinjer. Uppföljning

av relevanta nyckeltal sker löpande, bland annat utifrån jämställdhets-

målet och statistik på hälsa och säkerhet, och resultatet används för att

prioritera kommande insatser.

En viktig förutsättning för att Ratos ska kunna nå sina mål är att Ratos

och bolagen erbjuder ansvarsfulla och attraktiva arbetsplatser så att det

finns förutsättningar att rekrytera, behålla och utveckla medarbetare

och ledare med rätt kompetens. Att rekrytera rätt personer i ledande

ställningar är en av Ratos viktigaste uppgifter som ägare. Bolagen

arbetar aktivt för att identifiera, utveckla och rekrytera rätt kompetens

till sina respektive bolag.

Ratos arbetar för att främja jämställdhet och mångfald i hela kon-

cernen. Utöver att jämställdhet och mångfald har ett värde i sig själv ur

ett rättighets- och demokratiperspektiv är vi övertygade om att det även

stärker vår långsiktiga lönsamhet och konkurrenskraft. I enlighet med

Ratos uppförandekod ska rekrytering och karriärutveckling baseras

på relevanta meriter och kompetenser. Oskäliga löneskillnader får inte

förekomma.

Ratos verkar för att koncernens alla medarbetare ska ha en god

arbetsmiljö som främjar hälsa och välmående. En del bolag, särskilt

inom Industry och Construction & Services, har verksamheter med för-

höjd risk för personskada. I de bolagen är det av högsta prioritet att

medvetandegöra och utbilda medarbetarna i risker på arbetsplatsen.

Bolagen ansvarar för att utreda och följa upp eventuella incidenter och

olyckor vilka också är prioriterade nyckeltal som rapporteras månadsvis

till moderbolaget. I bolag där det finns en förhöjd risk för kompetens-

brist, hög personalomsättning samt beroende av nyckelpersoner, följs

nyckeltalet upp i bolagens ledningar och styrelser.

Ratos har under 2025 inte genomfört analys av nuvarande eller för-

väntade finansiella effekter som till exempel kapital- eller driftutgifter.

Rapporter Förvaltningsberättelse 54

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Mål och mätetal

S1-5

Mål för hur väsentlig negativ påverkan ska hanteras,

positiv påverkan stärkas och väsentliga risker och

möjligheter hanteras

För att främja jämställdhet mellan könen i hela organisationen har

Ratos styrelse antagit ett mål att minst uppnå fördelningen 40/60

mellan kvinnor och män på ledande positioner i Ratoskoncernen senast

år 2030. Fördelningen avser det minst representerade könet. Ledande

befattningar avser styrelse och ledningsgrupper i såväl Ratos som i alla

bolag (exklusive intressebolag). Per sista december 2025 uppgår köns-

fördelningen i Ratos ABs styrelse till 50/50 (43/57) och i Ratos ABs led-

ningsgrupp till 40/60 (17/83). Ratos AB uppnår således jämställdhets-

målen i både styrelse och ledningsgrupp år 2025. Könsfördelningen i

bolagens styrelser var 26/74 och i ledningsgrupper var fördelningen

29/71. Se även S1-9 för ytterligare information.

Könsfördelning på ledande positioner

Kvinnor/Män, % 2025 Mål

Styrelse

Ratos AB 50/50 40/60

Ratosbolag 26/74 40/60

Ledning

Ratos AB 40/60 40/60

Ratosbolag 29/71 40/60

Ratos medarbetare har inte varit direkt involverade i målens utformande.

Uppföljning av målet kommuniceras både internt till alla anställda och

externt på Ratos webbplats och i hållbarhetsrapporten.

Ratos har i nuläget inga andra mål kopplat till den egna arbetskraften

men har som ambition att under 2026 identifiera och målsätta ytter-

ligare underämnen.

S1-6

Uppgifter om företagets anställda

Antal anställda anges som antalet anställda vid rapporteringsperiodens

slut, det vill säga per 31 december 2025, om inget annat anges.

Ratos har stor geografisk spridning med medarbetare i stora delar av

världen men där en majoritet av koncernens medarbetare är anställda

i Sverige och Norge. En majoritet av de anställda inom koncernen har

tillsvidareanställning eller motsvarande. Fördelningen av anställda efter

avtalstyp varierar mellan bolag med i princip uteslutande tillsvidare-

anställda till bolag med tillfälligt- och behovsanställda vilket bedöms

vara naturligt givet dess verksamheter med stor påverkan av säsongs-

variationer eller tidsbegränsade projekt. Behovet av tillfälligt anställd

personal finns i flertalet bolag och inom samtliga affärsområden.

Könsfördelning

Antal anställda 2025 2024

Män 5 985 7 574

Kvinnor 3 967 4 744

Annat 2 0

Totalt anställda 9 954 12 318

Antal anställda fördelat per land

Antal anställda 2025 2024

Sverige 4 227 5 093

Norge 1 927 3 338

Övriga länder 3 800 3 887

Totalt anställda 9 954 12 318

För länder med > 50 anställda som representerar > 10% av det totala antalet anställda.

Fördelning av anställda redovisat efter avtalstyp

uppdelat i män och kvinnor

2025

Heltidsekvivalenter Kvinnor Män Totalt

Antal tillsvidareanställda 3 237 5 354 8 591

Antal tillfälligt anställda 130 183 313

Antal behovsanställda 9 149 158

Total 3 376 5 686 9 062

För antal heltidsekvivalenter fördelat per land, se not 7.

2024

Heltidsekvivalenter Kvinnor Män Totalt

Antal tillsvidareanställda 3 712 7 050 10 762

Antal tillfälligt anställda 37 100 137

Antal behovsanställda 15 24 39

Total 3 765 7 173 10 938

Personalomsättningen inom koncernen uppgår till 20%.

Personalomsättningsinformationen ska ses i ljuset av att Ratos verk-

samhet spänner över en bredd av verksamheter inom många branscher

där bland annat två större bolag har en hög andel säsongsarbetare där

personalomsättningen naturligt är högre. Därtill har ett av Ratos bolag

under rapporteringsperioden haft verksamhet inom bemanningsverk-

samhet vilket också driver personalomsättningen.

Rapporter Förvaltningsberättelse 55

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

S1-8

Kollektivavtalstäckning och social dialog

Andelen anställda inom koncernen som omfattas av kollektivavtal

uppgår till 66%. Andelen anställda som omfattas av kollektivavtal

beräknas enligt följande formel: (Antal anställda som omfattas av kol-

lektivavtal/Antal anställda) x 100. Kollektivavtalstäckning inom EES

presenteras för länder där bolaget har ett väsentligt antal

anställda,

det vill säga i Sverige och Norge. Kollektivavtalstäckningen har minskat

i Norge till följd av avyttringen av Sentia.

Kollektivavtalstäckning, anställda i EES

Täckningsgrad 2025 2024

0–19%

20–39%

40–59% Norge

60–79% Sverige, Norge

80–100% Sverige

Andelen anställda som täcks av företrädare på arbetsplatsen uppgår i

länder där Ratos har ett väsentligt antal

anställda till 96% respektive

99% i Sverige respektive i Norge .

Social dialog, företrädare på arbetsplatsen (endast EES)

Täckningsgrad 2025 2024

0–19%

20–39%

40–59% Sverige

60–79% Norge

80–100% Sverige, Norge

För länder med > 50 anställda som representerar > 10% av det totala antalet anställda.

S1-9

Mångfaldsindikatorer

Per sista december 2025 uppgick könsfördelningen till 40% kvinnor och

60% män i Ratos ABs företagsledning vilket innebär att Ratos AB har

nått jämställdhetsmålet om minst 40/60 fördelning mellan kvinnor och

män i ledningen. I Ratos bolag var könsfördelningen 29% kvinnor och

71% män i ledningen vilket är en förbättring mot föregående år då fördel-

ningen var 24% kvinnor och 76% män. Notera att de finansiella rappor-

terna (not 7) presenterar könsfördelning för koncernen totalt inklusive

moderbolag varför datan nedan (fördelad mellan moderbolag och Ratos

bolag) skiljer sig mot data presenterad i not 7.

Könsfördelning inom företagsledningen

2025 2024

Antal

anställda Andel, %

Antal

anställda Andel, %

Företagsledning Ratos AB

Män 3 60 5 83

Kvinnor 2 40 1 17

Total 5 100 6 100

Företagsledning Ratosbolag

Män 49 71 78 76

Kvinnor 20 29 25 24

Total 69 100 103 100

Åldersfördelning

2025 2024

Antal

anställda Andel, %

Antal

anställda Andel, %

Under 30 år 2 257 23 2 854 23

30–50 år 5 274 53 6 280 51

Över 50 år 2 423 24 3 184 26

S1-10

Tillräckliga löner

Samtliga anställda inom koncernen har bedömts ha löner som lägst

uppfyller de lagstadgade kraven i respektive land och/eller lönenivå satt

i kollektivavtal där det finns.

Rapporter Förvaltningsberättelse 56

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

S1-14

Mått för arbetsmiljö

Ratos strävar efter att skapa säkra och hälsosamma arbetsplatser.

Incidenter och olyckor är ett prioriterat nyckeltal som rapporteras

månadsvis till Ratos. Bolagen ansvarar för att utreda och följa upp

eventuella incidenter och olyckor.

Tabellen presenterar data för arbetsmiljö relaterat till den

egna arbetskraften. Frekvens av registreringsbara arbetsrelaterade

olyckor är beräknad enligt ESRS genom att dividera antalet registrerbara

arbetsrelaterade olyckor med totalt antal arbetade timmar som den

egna arbetskraften har arbetat multiplicerat med 1 000 000. Frekvens

av antalet arbetsrelaterade olyckor visar fall per miljon arbetade timmar.

Frekvensen varierar inom koncernen till följd av de olika verksamhets-

områden som bolagen är verksamma inom. Bolag inom konsultbran-

schen har generellt en lägre frekvens av arbetsrelaterade olyckor än

bolag inom bygg- och tillverkningsindustrin.

Vid beräkning av koncernens arbetade timmar har uppskattningar

gjorts utifrån standardarbetstid med hänsyn tagen till rätten att ta

betald frånvaro såsom semester, allmänna helgdagar och sjukledighet.

Under 2025 har ingen medarbetare inom Ratos omkommit till följd av

arbetsrelaterade skador eller arbetsrelaterad ohälsa. Arbetsrelaterad

ohälsa omfattar hälsobesvär som orsakas eller förvärras av arbetsför-

hållanden på arbetsplatsen till exempel muskel- och skelettbesvär men

också psykisk ohälsa. Muskel- och skelett besvär redovisas som arbets-

relaterad ohälsa, inte som skada. Utfallet visar både att andelen

anställda som omfattas av arbetsmiljösystem har ökat samt att frek-

vensen och antal registreringsbara arbetsrelaterade olyckor har minskat

sedan föregående år. Avseende antalet fall av arbetsrelaterad ohälsa har

datakvaliteten förbättrats varför 2024 års data inte är helt jämförbar.

Arbetsmiljö

2025 2024

Andelen personer i den egna arbetskraften som

omfattas av företagets arbetsmiljösystem på grund av

lagkrav och/eller erkända normer eller riktlinjer, % 94 93

Antalet dödsfall som har orsakats av arbetsrelaterade

skador och arbetsrelaterad ohälsa 0 0

Antalet registreringsbara arbetsrelaterade olyckor 273 396

Frekvens av registreringsbara arbetsrelaterade olyckor 18 23

När det gäller företagets anställda, antalet fall av

registreringsbar arbetsrelaterad ohälsa, i enlighet med

rättsliga restriktioner för insamling av uppgifter 16 40

S1-15

Mått för balans mellan arbete och fritid

Samtliga anställda inom hela Ratos koncern, oavsett geografisk sprid-

ning, är berättigade att ta ledigt av familjeskäl till exempel föräldra-

ledighet och vård av nära anhörig antingen genom nationell lagstiftning,

kollektivavtal eller policyer.

Andel av anställda som är berättigade att ta ledigt av familjeskäl

Andel, % 2025 2024

Män 100 100

Kvinnor 100 100

Total 100 100

Andel som har tagit ledigt av familjeskäl

Andel, % 2025 2024

Män 16 16

Kvinnor 14 14

Total 15 15

Andel av de som har rätt till ledighet av familjeskäl.

S1-16

Ersättningsmått (löneskillnader och total ersättning)

Ratos arbetar för att lika arbete ska resultera i lika lön och på så vis

eliminera löneskillnader mellan könen.

För 2025 uppmättes en ojusterad löneskillnad om 2%. Löneskillnader

har beräknats enligt följande: (genomsnittlig ersättning per manlig FTE –

genomsnittlig ersättning per kvinnlig FTE)/genomsnittlig ersättning per

manlig FTE. Genomsnittlig ersättning för män beräknas som den totala

ersättning som utbetalats till manliga anställda dividerad med antalet

manliga heltids ekvivalenter (FTE) i koncernen. Genomsnittlig ersättning

för kvinnor beräknas som den totala ersättning som utbetalats till kvinn-

liga anställda dividerad med antalet kvinnliga heltids ekvivalenter (FTE)

i koncernen. Beräkningen tar inte hänsyn till lika arbete utan endast

ersättning i förhållande till antal arbetade timmar vilket är en begräns-

ning för nyckeltalet. Eftersom det inte går att bekräfta oförklarliga löne-

skillnader bör det tas i beaktning vid analys av data.

Vidare har Ratos beräknat kvoten av den högst betalde individens

ersättning i för hållande till den ojusterade medianlönen i koncernen.

Den högst betalde individen i koncernen är VD. Nyckeltalet beräknas

genom formeln VD:s totala ersättning/total medianersättning för samt-

liga anställda som erhållit ersättning under rapporteringsperioden.

Ersättningen inkluderar grundlön, plus rörlig ersättning och andra

förmåner. Ersättningskvoten uppgår i perioden till 61.

Vid analys av utfallet bör tas i beaktning att Ratos äger bolag som

verkar inom branscher med stora säsongsvariationer vilket resulterar

i en större andel deltidsarbetare. Den stora andelen deltidsarbetare är

då en naturlig del av affären för att kunna möta en högre efterfrågan

i perioder men sänker medianlönen inom koncernen.

En generell begränsning är att data inte är justerad efter skillnader

i köpkraft mellan länder vilket påverkar ersättningsmåtten på grund av

den geografiska spridningen av Ratos bolags anställda.

Vidare tar data inte hänsyn till individer som inte identifierar sig som

man eller kvinna alternativt inte vill uppge sitt kön. Individer som inte

identifierar sig som man eller kvinna alternativt inte vill uppge sitt kön

har exkluderats från populationen.

Alla belopp för ersättningsmåtten har räknats om från respektive

bolags lokala valuta till SEK utifrån Ratos valutakurser. Valutakurserna

är samma som tillämpas för den finansiella rapporteringen. Datakvali-

teten varierar inom koncernen främst till följd av tillgång till data på

grund av olika HR- och lönesystem.

S1-17

Incidenter, anmälningar och allvarliga påverkan

på mänskliga rättigheter

Under rapporteringsperioden rapporterades åtta fall av diskriminering.

Tre av fallen grundade sig i ett missförstånd och avskrevs. Samtliga åtta

fall har hanterats. Vidare har det inkommit totalt 33 ärenden till bola-

gens visselblåsarsystem. Av 33 ärenden är 32 avslutade per balansdag.

I ärendet som inte var stängt per sista december 2025 har bolaget invol-

verat både HR och ledningsgrupp för att säkerställa att hantering sker

på ett korrekt sätt. Under 2025 har det inte rapporterats några allvarliga

människorättsrelaterade ärenden i koncernen, varken genom vissel-

blåsarsystem eller till ansvariga. Således har det inte heller utfärdats

böter, viten eller andra gottgörelser.

Rapporter Förvaltningsberättelse 57

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

ESRS S2 • Arbetstagare i värdekedjan

Ratos rapporterar översiktligt på S2 Arbets-

tagare i värdekedjan och tillämpar infasnings-

reglerna enligt den så kallade ”Quick Fix”

för huvuddelen av standarden. Läs mer om

användningen av infasning i BP-2.

Väsentliga hållbarhetsfrågor Beskrivning Värdekedja

Arbetsvillkor De väsentliga hållbarhetsfrågorna är arbetsvillkor, lika behandling och lika möjligheter för alla

och andra arbetsrelaterade rättigheter.

Uppströms

S2 Arbetstagare i värdekedjan är föremål för infasning och kommer att utvecklas framåt.

Väsentliga frågor och koppling till affärsmodell

Ratos har identifierat potentiell negativ påverkan på arbetstagare i

värde kedjan, uppströms och nedströms avseende arbetsvillkor, lika-

behandling och lika möjligheter för alla och andra arbetsrättsrelaterade

frågor. Ett av Ratos kärnvärden ”Allt handlar om människor” speglar

Ratos syn på att både medarbetare inom Ratoskoncernen och arbetare

i andra delar av värdekedjan är viktiga att fokusera på.

Ratos arbete med att utvärdera, bedöma och hantera påverkan, risker

och möjligheter på arbetstagare i värdekedjan är under utveckling. I ett

första steg kommer leverantörsdialoger att prioriteras som ett indirekt

sätt att påverka i värdekedjan. Ratos förväntar sig att leverantörerna ska

vara transparenta kring sina inköps- och produktionsprocesser samt på

begäran lämna ut nödvändig dokumentation för att följa Ratos stan-

darder för miljö, samhällsansvar och bolagsstyrning.

Policyer

Ratos policyramverk vilket inkluderar Ratos Uppförandekod och Ratos

Uppförandekod för leverantörer lägger stor vikt vid dialog med leveran-

törer för att säkerställa efterlevnad av hållbar affärspraxis i värdekedjan.

Policyerna förtydligar också att Ratos ska verka för att hantera väsent-

liga konsekvenser, risker och möjligheter relaterade till arbetstagare i

värdekedjan. Det inkluderar rättvisa arbetsvillkor, säkra arbetsförhål-

landen och respekt för mänskliga rättigheter.

Åtgärder och resultat

Uppföljning av åtgärder och resultat kommer att vidareutvecklas inför

att kraven på full implementering av S2 ska genomföras. En viktig åtgärd

som redan vidtagits är införandet av en visselblåsarfunktion, läs mer

om den under G1. En pågående insats är att etablerandet av en upp-

förandekod för leverantörer.

Mätetal och mål

Ratos har inte implementerat särskilda mätetal eller mål avseende

arbetstagare i värdekedjan då riskkartläggning av koncernens leveran-

törer ännu pågår.

Rapporter Förvaltningsberättelse 58

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Styrningsupplysningar

ESRS G1 Ansvarsfullt företagande Sida

ESRS 2

GOV-1

Förvaltnings-, tillsyns- och ledningsorganens ansvar 60

ESRS 2

IRO-1

Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma väsentliga inverkningar,

risker och möjligheter

G1-1 Policyer för ansvarsfullt företagande och företagskultur 61

G1-3 Förebyggande arbete mot, och upptäckt av, korruption och mutor 62

G1-4 Fall av korruption eller mutor 62

Under år 2025 har det inte rapporterats

något fall av misstänkt korruption eller

mutbrott inom Ratos eller något av

bolagen.

0 rapporterade fall

Gemensamma policyer och styrnings-

principer ska säkerställa att Ratos och

bolagen bedrivs rättvist, transparent och

i enlighet med lagar och etiska normer.

Ansvarsfull och

transparent

styrning

Ägandeskap utövas genom styrelse-

representation där Ratos som ägare

ställer höga krav på god affärsetik.

Långsiktigt och

aktivt ägande

Rapporter Förvaltningsberättelse 59

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Läs mer

ESRS G1 • Ansvarsfullt företagande

Ratos främjar en företagskultur som bygger på

integritet, ansvarstagande och respekt, vilket

är avgörande för att upprätthålla förtroende

och ett hållbart affärsbeteende. Genom

gemensamma policyer och tydliga styrnings-

principer säkerställs att verksamheten bedrivs

rättvist, transparent och i enlighet med lagar

och etiska normer.

Väsentliga hållbarhetsfrågor Beskrivning Värdekedja

Företagskultur En företagskultur som präglas av etik och samarbete stärker förtroendet inom organisationen och

främjar ansvarsfullt agerande.

Brister i företagskulturen, särskilt avseende ansvarstagande och kännedom om informationssäker-

het, kan öka risken för cyberincidenter som leder till driftstörningar, ekonomiska förluster och

skadat förtroende hos företagets intressenter.

Egen verksamhet

Skydd av visselblåsare Otillräckligt skydd för visselblåsare kan leda till att oegentligheter inte rapporteras och ökad risk för

bristande regelefterlevnad och skadat anseende.

Uppströms

Nedströms

Korruption och mutor Korruption och mutor kan leda till böter, rättsliga kostnader och förlorade affärer, särskilt för bolag

inom koncernen som verkar i bygg- och anläggningsbranschen.

Uppströms

Egen verksamhet

Nedströms

Styrning

GOV-1

Förvaltnings-, tillsyns- och ledningsorganens ansvar

Ratos har fastställt tre kärnvärden som är vägledande för sättet att

arbeta och agera, både internt och externt. De tre kärnvärdena är:

• • Enkelhet

• • Tempo i exekvering

• • Allt handlar om människor

Ratos styrmodell etablerar tydliga ansvarsområden och roller för kon-

cernens majoritetsägda bolag. Bolagen opererar med en hög grad av

självständighet samtidigt som efterlevnad av den gemensamma affärs-

och hållbarhetsstrategin genomsyrar koncernen. Ägandeskap utövas

genom styrelserepresentation där Ratos som ägare ställer höga krav på

att god affärsetik och proaktivt antikorruptionsarbete finns implemen-

terat i bolagen.

Ratos chefsjurist och chefen för kommunikation och hållbarhet är

medlemmar av ledningsgruppen vilket säkerställer att ledningen har god

tillgång till sakkunskaper inom ansvarsfullt företagande.

Rapporter Förvaltningsberättelse 60

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Hantering av påverkan, risker och möjligheter

IRO-1

Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma

väsentlig påverkan, risker och möjligheter

Ratos identifierar, bedömer och hanterar väsentlig påverkan, risker och

möjligheter inom området ansvarsfullt företagande genom en systema-

tisk och koncernövergripande process som beskrivs under ESRS 2,

IRO-1.

I väsentlighetsbedömningen av frågor som berör ansvarsfullt före-

tagande har bland annat bolagsstruktur, verksamhetssektor och geo-

grafiska och regulatoriska förutsättningar beaktats. Ratos är en svensk

koncern med verksamhet främst i Norden men även internationellt.

Ratos verkar genom tre affärsområden – Industry, Construction &

Services och Consumer – som alla har olika riskprofiler.

Risker har identifierats avseende datasäkerhet och integritet, korrup-

tion och mutor samt skydd för visselblåsare. Positiv påverkan har också

identifierats avseende företagskultur.

En stark och etisk företagskultur som främjar ansvarstagande,

samarbete och innovation kan stärka medarbetarnas engagemang,

produktivitet och bolagens operativa effektivitet.

Risker för datasäkerhet och integritet drivs av bland annat digitalise-

ring där dataintrång och cyberattacker kan orsaka driftstörningar, eko-

nomiska förluster, juridiska kostnader och skada förtroendet. Brott mot

dataskyddsregler som GDPR kan även medföra betydande böter och

skadat anseende.

Risker avseende korruption och mutor skulle kunna uppstå från

otillbörligt beteende inom den egna verksamheten eller i värdekedjan

som kan leda till rättsliga påföljder, förlorade kontrakt och marknads-

tillstånd, samt allvarlig skada på varumärke och investerarförtroende.

Risken är särskilt relevant i branscher med komplexa upphandlingar,

såsom bygg- och anläggningsverksamhet i affärsområdet Construction

& Services.

Bristande skydd för visselblåsare i leverantörsledet kan hindra rap-

portering av oegentligheter, vilket ökar risken för bristande regelefter-

levnad, rättsliga påföljder och störningar i leverantörskedjan. Det kan

i sin tur påverka produktkvalitet och skada Ratos anseende.

G1-1

Affärsetiska policyer och företagskultur

Ratos Uppförandekod fastställer koncernens principer för ansvarsfullt

företagande och hållbar affärspraxis. Områden i policyn som berör

ansvarsfullt företagande och företagskultur omfattar bland annat

affärsetik, antikorruption, mänskliga rättigheter, rättvisa arbetsvillkor

och ansvarsfulla investeringar i hela värdekedjan. Den betonar en före-

tagskultur byggd på integritet, ansvarstagande och respekt. Genom tyd-

liga styrningsprinciper, utbildning och visselblåsarfunktion främjar

Ratos en öppen och etisk kultur i samtliga bolag. För utförlig beskrivning

av uppförandekoden se ESRS 2 GOV-1 samt ESRS 2 GOV-2. Uppförande-

koden kompletteras även med Ratos AB:s Personalhandbok samt Ratos

AB:s Policy för Samhällsengagemang.

Även Ratos investeringskriterier fastställer principer för ansvarsfullt

företagande. Ratos investerar inte i bolag som tillverkar tobaksprodukter,

där huvudråvaran är tobaksblad, tillhandahåller pornografi eller bidrar

till allvarlig miljöskada. Vidare investerar Ratos inte i utveckling, produk-

tion eller försäljning av vapen som strider mot internationella konven-

tioner (till exempel klusterbomber, landminor, kemiska- eller biologiska

vapen) eller kärnvapen. För utförlig information om Ratos ägarstyrning

hänvisas till bolagsstyrningsrapporten.

I den dubbla väsentlighetsanalysen identifierades även risker kopplat

till datasäkerhet och integritet vilket regleras i ett flertal policyer till

exempel Ratos AB:s Datasäkerhetspolicy, Ratos AB:s IT- och Informa-

tionssäkerhetspolicy, Ratos AB:s Policy för Behandling av Anställdas

Personuppgifter och Ratos AB:s Integritetspolicy.

Hösten 2025 antog och publicerade Ratos styrelse en ny Upp-

förande kod för leverantörer. Den bygger på samma principer som

Uppförande koden. Arbetet med att implementera den i koncernen och

införliva den i leverantörsdialoger kommer att pågå under 2026. För

mer information om arbetstagare i värdekedjan, se S2 på sidan 58.

Visselblåsarfunktion

Misstänkta överträdelser ska rapporteras till närmaste överordnad chef,

om det av någon anledning inte bedöms lämpligt eller möjligt har både

anställda och tredje man möjlighet att anonymt rapportera via en vissel-

blåsarfunktion. Samtliga bolag i koncernen har en visselblåsarfunktion

som möjliggör anonym rapportering avseende missförhållanden och

oegentligheter. De tillhandahålls av en oberoende tredje part.

Alla rapporter i visselblåsarfunktionen hanteras inom det externa

systemet utifrån särskilda riktlinjer i enlighet med Ratos personal-

handbok samt information som finns på Ratos webbplats. Rapporte-

ringskanalen är krypterad och lösenordsskyddad. Rapportering kan

ske anonymt. Riktlinjer för mottagarkollektivet fastställs i Ratos riktlinjer

för visselblåsarärenden. Riktlinjerna fastställer minimikrav för mottagar-

kollektivet av visselblåsarärenden i Ratos AB samt majoritetsägda bolag.

Mottagarkollektivet i Ratos bolag ska bestå antingen av minst en Ratos-

styrelseledamot eller respektive bolags chefsjurist tillsammans med en

extern jurist. Styrelseordförande i respektive bolag är ansvarig för att

riktlinjerna uppfylls. Rapporter som inkommer till Ratos AB:s vissel-

blåsar funktion behandlas konfidentiellt av Ratos visselblåsaransvariga

Ratos chefsjurist och ordförande för revisionsutskottet. Externa råd-

givare kan involveras om det finns behov av att stärka upp med expert-

kunskap. När en rapport lämnas registreras den i ett formulär, och rap-

portören får därefter ett personligt ID och lösenord som bör sparas på

ett säkert sätt. Inom sju dagar kan rapportören logga in med uppgifterna

för att läsa eventuella följdfrågor eller svar från Ratos AB. Alla rapporter

granskas enligt de svenska riktlinjerna för visselblåsning. Interna rap-

porter, inkluderat korruption och mutor, hanteras också enligt särskilda

riktlinjer.

Ratos accepterar inte repressalier mot någon som har rapporterat i

god tro. Skyddad anonymitet och oberoende hantering är exempel på

sätt som anställda eller andra som rapporterat skyddas mot repressa-

lier. Funktionen är helt frikopplad från Ratos IT-system och webb-

tjänster. Ratos strävar efter att upprätthålla ett öppet företagsklimat

och en hög affärsetik.

För att alla anställda ska känna till att visselblåsarfunktionen

existerar får alla nyanställda en policygenomgång och en introduktion

till personalhandboken i samband med introduktionen. Tilltron till

vissel blåsarfunktionen följs upp på arbetsplatssamtal efter årlig med-

arbetarundersökning.

För representation, gåvor och engagemang gäller särskilda riktlinjer.

För Ratos AB regleras riktlinjer för representation i Ratos AB:s personal-

handbok som bland annat omfattar att aktiviteten ska vara övervägande

yrkesinriktad snarare än övervägande nöjesbetonad. Oavsett form av

aktivitet (eller gåva), ska alltid beaktas huruvida kostnaden för mot-

parten är rimlig och i det fall kostnaden är hög, att risk för muta före-

ligger och/eller att man kan försätta sig i en komprometterande

situation gentemot givaren/leverantören. I det fall aktiviteterna är i

gräns landet mellan övervägande ”nöjesbetonad” och övervägande

”yrkesinriktad” skall VD från fall till fall avgöra hur aktiviteten skall

behandlas. Det är individens skyldighet att informera VD i det fall gåva

eller annan förmån erhållits av person eller företag som Ratos har eller

kan komma att ha en affärsrelation med. För Ratos AB regleras riktlinjer

kring samhällsengagemang i Ratos AB:s Policy för Samhällsengagemang

gäller att minst ett av bestämda huvudkriterier är uppfyllt. Huvudkrite-

rier omfattar bland annat, utsatta i samhällen där Ratos verkar, entre-

prenörskap, utbildning och forskning.

Rapporter Förvaltningsberättelse 61

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

G1-3

Förebyggande arbete mot, och upptäckt av, korruption och

mutor

Inom Ratoskoncernen råder nolltolerans mot korruption vilket inklu-

derar mutor och penningtvätt. Ledningsgruppen i såväl Ratos AB som i

respektive bolag ska regelbundet analysera korruptions- och penning-

tvättsrisk samt tillhandahålla och övervaka åtgärdsprogram avseende

anti-korruption- och anti-penningtvätt vilket regleras i Ratos Upp-

förandekod. VD i Ratos AB och VD i respektive bolag är ansvariga för

genomförande av analyserna. Resultatet av anti-korruptionsåtgärder

rapporteras till Ratos AB och respektive bolags styrelse vartannat år.

I nuläget har Ratos inte anordnat koncerngemensamma utbildningar

inom anti-korruption och anti-mutor. Ratos AB har för perioden gjort

antagandet att klassificera respektive bolags och Ratos AB:s företags-

ledning som högriskfunktioner. Under rapporteringsperioden har det

inte genomförts riktade utbildningar till ledningen i respektive bolag.

Inkomna ärenden i visselblåsarfunktionen, inklusive korruption och

mutor, hanteras oberoende enligt särskilda regler och rutiner. Se mer

i G1-1.

Korruption och mutor ingår i Ratos Uppförandekod och ingår därmed

i den policygenomgång som alla nyanställda får. Policyn finns tillgänglig

internt och på Ratos webbplats.

Ratos har under 2025 inte genomfört analys av nuvarande eller för-

väntade finansiella effekter som till exempel kapital- eller driftutgifter.

Mätetal och mål

G1-4

Bekräftade fall av korruption och mutor

Under 2025 har inga fall av korruption eller mutor identifierades och

därmed har det inte heller utfärdats böter.

Rapporter Förvaltningsberättelse 62

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Förteckning över datapunkter som härrör från annan EU-lagstiftning

I tabellen nedan visas de datapunkter i ESRS 2 och tematiska ESRS som härrör från annan EU-lagstiftning. Tabellen är ett obligatoriskt tillägg enligt ESRS.

Upplysningskrav Datapunkt Namn på datapunkt

Referens i EU:s

förordning om

hållbarhetsrelaterade

upplysningar (SFDR)

Referens i

Pelare 3-rapporten

Referens i EU:s

förordning om

referensvärden (BMR)

Referens i

EU:s klimatlag Sektion Sida

ESRS 2 GOV-1 21 (d) Jämnare könsfördelning i styrelserna X X Mål och måluppfyllelse,

Hållbarhetsrapport

11, 22, 55

ESRS 2 GOV-1 21 (e) Procentandel oberoende styrelseledamöter X Hållbarhetsrapport 35

ESRS 2 GOV-4 30 Redogörelse för due diligence (tillbörlig aktsamhet) X Hållbarhetsrapport 36

ESRS 2 SBM-1 40 (d) i Inblandning i verksamheter kopplade till fossila bränslen X X X Inte relevant

ESRS 2 SBM-1 40 (d) ii Inblandning i verksamheter kopplade till kemikalieproduktion X X Inte relevant

ESRS 2 SBM-1 40 (d) iii Deltagande i verksamhet med anknytning till kontroversiella vapen X X Inte relevant

ESRS 2 SBM-1 40 (d) iv Inblandning i verksamheter kopplade till odling och produktion av tobak X Inte relevant

ESRS E1-1 14 Omställningsplan för att uppnå klimatneutralitet senast 2050 X Hållbarhetsrapport 46

ESRS E1-1 16 (g) Företag som är uteslutna från EU-referensvärdena för anpassning till

Parisavtalet

X X

Inte relevant

ESRS E1-4 34 Minskningsmål för utsläpp av växthusgaser X X X Hållbarhetsrapport 48

ESRS E1-5 38 Energiförbrukning från fossila källor uppdelad efter källor

(endast sektorer med hög klimatpåverkan)

X Hållbarhetsrapport 48

ESRS E1-5 37 Energiförbrukning och energimix X Hållbarhetsrapport 48

ESRS E1-5 40–43 Energiintensitet förknippad med verksamheter i sektorer med hög

klimatpåverkan

X Hållbarhetsrapport 48

ESRS E1-6 44 Brutto och totala växthusgasutsläpp scope 1, 2, 3 X X X Hållbarhetsrapport 49

ESRS E1-6 53–55 Bruttoutsläppsintensitet för växthusgasutsläpp X X X Hållbarhetsrapport 49

ESRS E1-7 56 Upptag av växthusgaser och koldioxidkrediter X Inte materiellt

ESRS E1-9 66 Referensportföljens exponering mot klimatrelaterade fysiska risker X Infasning

ESRS E1-9 66 (a) Uppdelning av monetära belopp efter akut och kronisk fysisk risk X Infasning

ESRS E1-9 66 (c) Plats för betydande tillgångar utsatta för väsentlig fysisk risk X Infasning

ESRS E1-9 67 (c) Uppdelning av det redovisade värdet på sina fastighetstillgångar efter

energieffektivitetsklasser

X Infasning

ESRS E1-9 69 Portföljens grad av exponering mot klimatrelaterade möjligheter X Infasning

ESRS E2-4 28 Mängden av varje förorening som förtecknas i bilaga II till förordningen

om ett europeiskt register över utsläpp och överföringar som släpps ut i

luft, vatten och mark

X Inte materiellt

Rapporter Förvaltningsberättelse 63

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Upplysningskrav Datapunkt Namn på datapunkt

Referens i EU:s

förordning om

hållbarhetsrelaterade

upplysningar (SFDR)

Referens i

Pelare 3-rapporten

Referens i EU:s

förordning om

referensvärden (BMR)

Referens i

EU:s klimatlag Sektion Sida

ESRS E3-1 9 Vattenresurser och marina resurser X Inte materiellt

ESRS E3-1 13 Särskild strategi X Inte materiellt

ESRS E3-1 14 Hållbara oceaner och hav X Inte materiellt

ESRS E3-4 28 (c) Totalt återvunnet och återanvänt vatten X Inte materiellt

ESRS E3-4 29 Total vattenförbrukning i m

per nettointäkter av egen verksamhet X Inte materiellt

ESRS 2 SBM 3 – E4 16 (a) i X Inte angivet

ESRS 2 SBM 3 – E4 16 (b) X Inte angivet

ESRS 2 SBM 3 – E4 16 (c) X Inte angivet

ESRS E4-2 24 (b) Hållbara mark-/jordbruksmetoder/-policyer X Inte materiellt

ESRS E4-2 24 (c) Hållbara metoder/policyer för hållbarhet i haven X Inte materiellt

ESRS E4-2 24 (d) Policyer för att behandla avskogning X Inte materiellt

ESRS E5-5 37 (d) Icke-återvunnet avfall X Inte materiellt

ESRS E5-5 39 Farligt avfall och radioaktivt avfall X Inte materiellt

ESRS 2 SBM3 – S1 14 (f) Risk att utsättas för tvångsarbete X Hållbarhetsrapport 52

ESRS 2 SBM3 – S1 14 (g) Risk att utsättas för barnarbete X Hållbarhetsrapport 52

ESRS S1-1 20 Åtaganden i policy för mänskliga rättigheter X Hållbarhetsrapport 53

ESRS S1-1 21 Strategier för tillbörlig aktsamhet i frågor som behandlas i

Internationella arbetsorganisationens (ILO) grundläggande

konventioner 1–8

X Hållbarhetsrapport 53

ESRS S1-1 22 Processer och åtgärder för att förhindra människohandel X Hållbarhetsrapport 53

ESRS S1-1 23 Strategi för förebyggande av arbetsplatsolyckor eller ett system för att

hantera sådana

X Hållbarhetsrapport 53, 54, 57

ESRS S1-3 32 (c) Mekanismer för klagomålshantering i samband med personalfrågor X Inte angivet 54

ESRS S1-14 88 (b) och (c) Antal dödsfall och antal och andel arbetsrelaterade olyckor X X Hållbarhetsrapport 57

ESRS S1-14 88 (e) Antal dagar förlorade på grund av skador, olyckor, dödsfall eller sjukdom X Hållbarhetsrapport 57

ESRS S1-16 97 (a) Ojusterad löneklyfta mellan könen X X Hållbarhetsrapport 57

ESRS S1-16 97 (b) Överdrivet hög VD-lön X Hållbarhetsrapport 57

ESRS S1-17 103 (a) Fall av diskriminering X Hållbarhetsrapport 57

ESRS S1-17 104 (a) Underlåtenhet att iaktta FN:s vägledande principer för företag och

mänskliga rättigheter och OECD:s riktlinjer

X X Hållbarhetsrapport 57

Rapporter Förvaltningsberättelse 64

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Upplysningskrav Datapunkt Namn på datapunkt

Referens i EU:s

förordning om

hållbarhetsrelaterade

upplysningar (SFDR)

Referens i

Pelare 3-rapporten

Referens i EU:s

förordning om

referensvärden (BMR)

Referens i

EU:s klimatlag Sektion Sida

ESRS 2 SBM3 – S2 11 (b) Betydande risk för barnarbete eller tvångsarbete i värdekedjan X Inte angivet

ESRS S2-1 17 Åtaganden i policy för mänskliga rättigheter X Hållbarhetsrapport 58

ESRS S2-1 18 Policyer för arbetstagare i värdekedjan X Hållbarhetsrapport 58

ESRS S2-1 19 Respekterar inte FN:s vägledande principer för företag och mänskliga

rättigheter och OECD:s riktlinjer

X X Infasning

ESRS S2-1 19 Strategier för tillbörlig aktsamhet i frågor som behandlas i

Internationella arbetsorganisationens (ILO) grundläggande

konventioner 1–8

X Infasning

ESRS S2-4 36 Människorättsfrågor och människorättsfall kopplade till företagets

värdekedja i tidigare och senare led

X Infasning

ESRS S3-1 16 Människorättsåtaganden X Inte materiellt

ESRS S3-1 17 Underlåtenhet att iaktta FN:s vägledande principer för företag och

mänskliga rättigheter, ILO:s principer eller OECD:s riktlinjer

X X Inte materiellt

ESRS S3-4 36 Människorättsfrågor och människorättsincidenter X Inte materiellt

ESRS S4-1 16 Policyer för konsumenter och slutanvändare X Inte materiellt

ESRS S4-1 17 Underlåtenhet att iaktta FN:s vägledande principer för företag och

mänskliga rättigheter och OECD:s riktlinjer

X X Inte materiellt

ESRS S4-4 35 Människorättsfrågor och människorättsincidenter X Inte materiellt

ESRS G1-1 10 (b) FN:s konvention mot korruption X Hållbarhetsrapport 61

ESRS G1-1 10 (d) Skydd för visselblåsare X Hållbarhetsrapport 61

ESRS G1-4 24 (a) Böter för brott mot lagar mot korruption och mutor X X Hållbarhetsrapport 62

ESRS G1-4 24 (b) Standarder för bekämpning av korruption och mutor X Hållbarhetsrapport 62

Rapporter Förvaltningsberättelse 65

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Bolagsstyrning

Rapporter Bolagsstyrning 66

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Ratos fyller 160 år i år. Under årtiondena har vi byggt flera

framgångs rika företag och kontinuerligt förfinat vår strategi.

Erfarenheterna och lärdomarna från vår historia utgör en stark

grund när vi formar nästa kapitel i Ratos utveckling.

Vår nuvarande portfölj innehåller flera mycket spännande

verksamheter med god långsiktig potential. Ratos ska över tid

bygga lönsamma och stabila bolag, med fokus på höga margi-

naler, stark kapitalavkastning samt både organisk och förvärvad

tillväxt. Ratos ägarhorisont är långsiktig och vår ambition är att

varje innehav ska vara ledande inom sin respektive bransch.

2025 präglades av högt tempo, avgörande beslut och betydel-

sefulla åtgärder som sammantaget har stärkt Ratos. Merparten

av våra 14 bolag uppvisar idag en robusthet som är central för att

skapa långsiktigt aktieägarvärde. Det stärker också vår förmåga

att genomföra ytterligare tilläggsförvärv framöver.

Affärsmässiga beslut ska fattas nära verksamheten. Ratos

ledning ska därför bestå av ett fåtal mycket kompetenta och

erfarna medarbetare, med tydligt mandat och ansvar.

Hållbarhet är samtidigt en integrerad del av hur vi bygger ett

konkurrenskraftigt Ratos. Vårt engagemang för affärskritisk

hållbarhet stärker bolagens motståndskraft och position, både

i dagens och morgondagens marknad.

Avslutningsvis vill jag tacka våra aktieägare för ert fortsatta

förtroende samt alla medarbetare, ledningsgrupper och styrelser

i våra bolag för ert engagemang och hårda arbete.

Tillsammans fortsätter vi att utveckla Ratos med fokus på

kapitaleffektivitet, lönsamhet och långsiktigt värdeskapande –

ett hållbart Ratos med kraft att växa och leverera aktieägarvärde

över tid.

Per-Olof Söderberg

Styrelseordförande

Ordföranden har ordet

2025 blev ett händelserikt och viktigt

år för Ratos. Genom avyttringen av

airteam, börsnoteringen av Sentia,

rekonstruktionen av Plantasjen och

HL Displays tilläggsförvärv av Deinzer,

tog vi tydliga steg framåt i utveck-

lingen av bolaget. Året avslutades

med både ökad rörelsemarginal och

organisk tillväxt.

Rapporter Bolagsstyrning 67

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Bolagsstyrningsrapport

Bolagsstyrning inom Ratos

Ratos AB är ett publikt aktiebolag och till grund för styrningen av Ratos

ligger både externa och interna regelverk. I syfte att fastställa riktlinjer

för bolagets drift har styrelsen utarbetat och fastslagit ett antal policy-

dokument. I dessa lämnas en vägledning för organisationen och med-

arbetarna baserad på de grundläggande värderingar och principer som

ska prägla verksamhet och uppförande.

Ratos tillämpar Svensk kod för bolagsstyrning (”koden”) och redovisar

inte några avvikelser från koden för räkenskapsåret 2025. Denna

bolagsstyrningsrapport strävar efter att undvika upprepningar av infor-

mation som följer av tillämpliga regelverk och att i första hand beskriva

bolagsstyrning för Ratos AB.

Bolagets revisorer har utfört en lagstadgad genomgång av bolags-

styrningsrapporten.

Viktiga externa regelverk

• • Svensk aktiebolagslag

• • Redovisningslagstiftning och rekommendationer

• • Nasdaq Stockholms Regelverk för emittenter

• • Svensk kod för bolagsstyrning

Viktiga interna regelverk och dokument

• • Bolagsordning

• • Styrelsens och styrelseutskottens arbetsordningar

• • Beslutsordningar/attestinstruktioner

• • VD-instruktion och rapporteringsinstruktion

• • Interna riktlinjer, policydokument och manualer som ger vägledning

för koncernens verksamhet och medarbetare, till exempel Ratos Code

of Conduct samt insiderpolicy.

Styrningsstruktur i Ratos

Aktieägare genom bolagsstämma

Högsta beslutande organ. Beslutar om

fastställande av resultat- och balans-

räkning, ansvarsfrihet, vinstdisposition,

bolagsordning, styrelse, revisor, valbered-

ningens tillsättning och förslag, ersätt-

ningar och ersättningsprinciper till ledning

(inkl. ersättningsrapport) samt övriga

viktiga frågor.

Revisor

Granskar bolagets årsredovisning,

bokföring och förvaltning.

Revisionsutskott

Säkerställer den finansiella rapporte-

ringen och den interna kontrollen.

Ersättningsutskott

Bereder frågor avseende ersättnings-

och anställningsvillkor för VD och

ledande befattningshavare.

Styrelse

Övergripande ansvar för bolagets organisa-

tion och förvaltning. Utser VD. Fastställer

strategier och mål. Hanterar och fattar

beslut i koncernövergripande frågor.

Valberedning

Aktieägarnas organ som bland annat

nominerar styrelseledamöter och revisor

samt föreslår arvoden till dessa.

VD och ledningsgrupp

Ansvarar för den löpande förvaltningen av

verksamheten enligt styrelsens riktlinjer

och anvisningar. VD leder arbetet i led-

ningsgruppen.

Rapporter Bolagsstyrning 68

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Aktieägare och bolagsstämmor

Aktiekapital och aktieägare

Ratos är sedan 1954 noterat på Nasdaq Stockholm. Aktiekapitalet upp-

gick vid årsskiftet till cirka 1 031 MSEK fördelat på totalt 327 385 688

aktier, varav 84 637 060 A-aktier och 242 748 628 B-aktier. Bolagets

A-aktier ger rätt till en röst per aktie medan B-aktier ger rätt till en

tiondels röst per aktie. A- och B-aktier medför samma rätt till andel av

bolagets tillgångar samt berättigar till lika stor utdelning. Bolagstämman

beslutar om utdelning.

Vid årsskiftet hade Ratos totalt 58 343 aktieägare enligt statistik från

Modular Finance, som sammanställer och bearbetar data från bland

annat Euroclear, Morningstar och Finansinspektionen. De tio största

ägarna svarade för 68,2 procent av rösterna och 44,3 procent av kapi-

talet. Mer information om Ratosaktien och aktieägare finns på sidorna

24–25.

Bolagsstämmor

Bolagsstämman är det högsta beslutande organet i Ratos och det är

genom deltagande på den som Ratos aktieägare utövar sitt inflytande i

företaget. Normalt hålls bolagsstämma en gång per år, årsstämman, som

sammankallas i Stockholm före juni månads utgång. Kallelse sker

genom publicering i Post- och Inrikes Tidningar och på Ratos hemsida.

Att kallelse skett annonseras i Svenska Dagbladet. Samtliga stämmo-

dokument publiceras på Ratos webbplats (www.ratos.com) på svenska

och engelska.

Aktieägare med minst en tiondel av rösterna i Ratos har rätt att begära

en extra bolagsstämma. Även styrelsen och Ratos revisor kan kalla till

extra bolagsstämma.

Aktieägare som vill få ett ärende behandlat vid en årsstämma ska

skicka en skriftlig begäran till styrelsen i så god tid att ärendet kan

tas upp i kallelsen till årsstämman, normalt cirka sju veckor före års-

stämman. Uppgift om senaste tidpunkt för en sådan begäran finns på

Ratos hemsida.

Aktieägare som är registrerad i Euroclear Swedens aktieägarregister

och som i tid har anmält sitt deltagande har rätt att delta i bolags-

stämman, personligen eller genom ombud, och rösta för sitt innehav.

Biträde till aktieägare får närvara om aktieägaren anmäler detta. En

sammanställning över de huvudsakliga beslut som årsstämman fattar

framgår av Ratos bolagsordning på Ratos webbplats.

Årsstämma 2025

Årsstämman 2025 avhölls den 26 mars 2025 på Grand Hôtel, lokal:

’Studio Stockholm’ i Stockholm. Vid årsstämman var 266 aktieägare

företrädda, personligen, via ombud eller genom poströstning, vilka sam-

mantaget representerade 76,1 procent av rösterna och 49,8 procent av

kapitalet.

Samtliga styrelseledamöter som valdes på årsstämman var när-

varande, liksom Ratos VD och revisor. Protokoll och information om års-

stämman 2025, både på svenska och engelska, samt VD:s anförande,

finns publicerade på Ratos webbplats.

Årsstämman 2025 fattade bland annat beslut om följande:

• • Utdelning med 1,35 SEK/aktie av serie A och B, totalt 442 MSEK

• • Arvode om 990 000 SEK till styrelsens ordförande och 510 000 SEK

till varje styrelseledamot samt ersättning till revisor

• • Omval av styrelseledamöterna Per-Olof Söderberg, Tone Lunde

Bakker, Mats Granryd, Cecilia Sjöstedt, Jan Söderberg och Jonas

Wiström samt nyval av Gunilla Berg. Ulla Litzén avböjde omval.

Omval av Per-Olof Söderberg som styrelsens ordförande

• • Omval av revisionsfirma Ernst & Young AB (EY)

• • Beslut om ersättningsrapport

• • Erbjudande till VD och övriga nyckelpersoner i Ratos om förvärv av

konvertibler och teckningsoptioner i Ratos

• • Bemyndigande för styrelsen att förvärva och överlåta Ratosaktier

• • Bemyndigande för styrelsen att besluta om nyemission av högst

35 miljoner aktier av serie B i samband med företagsförvärv.

Årsstämma 2026

Årsstämma i Ratos AB (publ) hålls onsdagen den 25 mars 2026

kl 14.00 på Grand Hôtel, entré Spegelsalen, lokal: ’Studio

Stockholm’, i Stockholm.

För ärenden till valberedningen och årsstämman hänvisas till

Ratos webbplats. För ytterligare information om årsstämman se

sidan 150.

Närvaro vid årsstämman

20252024202320222021

157

202

230

266

76,175,572,974,87 7,7

185

Antal närvarande/företrädda aktieägare

Andel av

röster, %

Rapporter Bolagsstyrning 69

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Valberedningen

Årsstämman har beslutat om principerna för hur valberedningen ska

utses och dessa principer ska gälla tills vidare tills annat beslutas av

bolagsstämma. Valberedningen ska bestå av minst fem ledamöter, jämte

styrelseordföranden. Valberedningens ledamöter ska utses av de till

röstetalet största aktieägarna per den sista bankdagen i augusti året

före årsstämman. Vid bedömningen av vilka som utgör de till röstetalet

största ägarna ska en grupp aktieägare anses utgöra en ägare om de till

bolaget skriftligen meddelat att de träffat skriftlig överenskommelse att

genom samordnat utövande av rösträtten inta en långsiktig gemensam

hållning i fråga om bolagets förvaltning. Den ledamot som utsetts av den

till röstetalet största ägaren ska vara ordförande i valberedningen, om

inte valberedningen beslutar annat.

Om någon aktieägare avstår från sin rätt att utse ledamot, ska den

aktieägare som därefter är den till röstetalet största ägaren erbjudas

utse en ledamot. Majoriteten av valberedningens ledamöter ska vara

oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen. Valbered-

ningens mandatperiod sträcker sig intill dess ny valberedning utsetts.

Om en ledamot avgår ur valberedningen ska den ägare som utsett

ledamoten ha rätt att utse ersättare. Om en ägare som utsett ledamot

i valberedningen väsentligt reducerat sitt aktieinnehav i bolaget och

därigenom inte längre tillhör de fem till röstetalet största ägarna, eller

om ny ägare kommit bland de fem till röstetalet största ägarna, kan val-

beredningen erbjuda annan aktieägare att utse en ersättare för den

ledamot som utsetts av den ägare som inte längre tillhör de fem till

röste talet största ägarna. Valberedningen kan också besluta att istället

adjungera en sådan ersättare till valberedningen.

Valberedningens sammansättning meddelades på Ratos hemsida

samt offentliggjordes genom pressmeddelande den 26 september 2025.

Valberedningen består av:

• • Jenny Parnesten, utsedd av Ragnar Söderbergs stiftelse, samt eget

och närståendes innehav, valberedningens ordförande

• • Markus Söderberg, utsedd av Jan Söderberg Förvaltning, samt eget

innehav

• • Maria Söderberg, utsedd av Torsten Söderbergs Stiftelse, samt eget

innehav

• • Erik Brändström, utsedd av Spiltan Fonder

• • Patrik Jönsson, utsedd av SEB Funds AB

• • Per-Olof Söderberg, ordförande i Ratos styrelse.

Tillsammans representerar valberedningen 62 procent av röstetalet för

samtliga aktier i bolaget.

En sammanställning av valberedningens uppgifter finns i Ratos

valberedningsinstruktion på Ratos hemsida.

Valberedningens arbete inför årsstämman 2026

Valberedningen har inför årsstämman 2026 hållit fyra protokollförda

sammanträden och däremellan haft löpande kontakt. Valberedningen

har för sitt arbete tagit del av den interna utvärdering av styrelsens

arbete som utförts, tagit del av styrelseordförandens redogörelse för

styrelsearbetet och VD:s redogörelse för bolagets strategi. Valbered-

ningens ordförande, tillsammans med delar av valberedningen, har

därutöver intervjuat enskilda styrelseledamöter.

Ratos är ett svenskt bolag som äger och utvecklar privata och börs-

noterade nordiska bolag. Det ställs mot denna bakgrund höga krav på

att styrelsen både har en bred industriell bakgrund och dokumenterad

förmåga att driva och utveckla bolag i olika branscher och i olika utveck-

lingsfaser. Ratos styrelse har under de senaste åren successivt förnyats,

samtidigt som en viss kontinuitet behållits. Det är valberedningens upp-

fattning att den nuvarande styrelsen fungerar väl och med ett stort

engagemang från de enskilda ledamöterna.

Sammantaget bedömer valberedningen att de föreslagna ledamö-

terna har en bred och kompletterande erfarenhet som mycket väl svarar

upp mot kraven som ställs. Valberedningen har därför inte sett anled-

ning i detta skede att välja in någon ytterligare styrelseledamot, utan

anser att den föreslagna sammansättningen med sex ledamöter är

lämplig och ändamålsenlig.

Kraven på oberoende bedöms också vara uppfyllt.

Valberedningen har fortsatt diskuterat kraven på mångfald, bland

annat utifrån bolagsstyrningskodens krav att ange hur mångfalds-

policyn har tillämpats och har valt att som mångfaldspolicy använda

bolagsstyrningskodens avsnitt 4.1 som anger att styrelsen ska präglas av

mångsidighet och bredd avseende kompetens, erfarenhet och bak-

grund, samt att en jämn könsfördelning eftersträvats. Efter valbered-

ningens överväganden rörande bland annat styrelseledamöternas bak-

grund och erfarenhet konstateras att könsfördelningen i den föreslagna

styrelsen kommer att bli 50 procent kvinnor och 50 procent män,

eftersom de föreslagna ledamöterna är tre kvinnor och tre män (jämfört

med tre kvinnor och fyra män per 31 december 2024)

Förslagen till arvoden för styrelsen, liksom ersättning för utskotts-

arbete, har beretts av de fem ledamöter i valberedningen som inte ingår

i Ratos styrelse.

Aktieägarna har informerats om att förslag till årsstämman kan

lämnas till valberedningen.

Valberedningens förslag, redogörelse för valberedningens arbete inför

årsstämman 2026 samt kompletterande information om föreslagna sty-

relseledamöter offentliggörs i samband med kallelsen till årsstämman

och redogörs även för på årsstämman 2026.

Inget arvode har utgått för medverkan i valberedningen.

Avvikelser/överträdelser

Ratos följer koden utan avvikelser.

Inga överträdelser av Nasdaq Stockholms Regelverk för emittenter

eller god sed på aktiemarknaden har förekommit.

Notera att Jonas Wiström avträdde ur styrelsen i samband med att han avträdde

som vd i december 2025.

Rapporter Bolagsstyrning 70

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Styrelse

Styrelsens sammansättning

Ratos styrelse ska bestå av lägst fyra och högst nio ledamöter. Styrelsen

utses av aktieägarna vid varje årsstämma. Mandatperioden är därmed

ett år.

Årsstämman 2025 beslutade att styrelsen ska bestå av sju ledamöter,

utan suppleanter. Omval skedde av styrelseledamöterna Per-Olof

Söderberg, Tone Lunde Bakker, Mats Granryd, Cecilia Sjöstedt, Jan

Söderberg och Jonas Wiström samt nyval av Gunilla Berg. Ulla Litzén

avböjde omval. Omval skedde av Per-Olof Söderberg som styrelsens

ordförande. VD ingår i styrelsen och närvarar därmed vid styrelsemöten.

86 procent (samtliga utom VD) av styrelsens ledamöter är oberoende i

relation till Ratos. Styrelsens sammansättning och en bedömning av

varje styrelseledamots oberoende presenteras närmare på sidorna

76–77.

Styrelsens ansvar och uppgifter

Styrelsen har det övergripande ansvaret för Ratos organisation och för-

valtning, i såväl bolagets som aktieägarnas intresse. Styrelsen fastställer

finansiella mål och beslutar om bolagets strategi, affärsplan, säker-

ställer god intern kontroll, riskhantering och ett adekvat hållbarhets-

arbete. Styrelsens arbete regleras av bland annat aktiebolagslagen,

bolags ordningen, koden och styrelsens arbetsordning. Styrelsens över-

gripande ansvar kan inte delegeras men styrelsen kan utse utskott med

uppgift att bereda och utvärdera frågor inför beslut i styrelsen.

Styrelsen fastställer årligen en arbetsordning för styrelsearbetet som

ska tillse att bolagets operativa arbete och bolagets ekonomiska förhål-

landen kontrolleras på ett betryggande sätt. I arbetsordningen beskrivs

styrelseordförandens särskilda roll och uppgifter, beslutsordningar,

instruktioner för Ratos VD och rapportering samt ansvarsområden för

utskotten. Därutöver fastställer styrelsen också årligen ett antal policy-

dokument för bolagets verksamhet och säkerställer att det finns en

tillfreds ställande kontroll av bolagets efterlevnad av lagar, regler och

interna riktlinjer. Styrelsen säkerställer nämnda efterlevnad bland annat

genom Ratos årliga riskhanteringsprocess och assurance mapping, där

ansvar för och validering av interna processer kopplade till identifierade

risker tydliggörs.

Styrelseordförandens främsta uppgift är att leda styrelsearbetet och

se till att styrelseledamöterna fullgör sina respektive uppgifter.

Styrelsens arbete under 2025

Under 2025 har sammanlagt 19 protokollförda styrelsemöten hållits:

sex ordinarie, ett konstituerande per capsulam, två extra styrelsemöten

samt tio per capsulammöten. Styrelsemötena har en återkommande

struktur med bestämda huvudpunkter. Informationsmaterial och

beslutsunderlag inför styrelsemötena utsänds i regel cirka en vecka före

varje möte. Ratos chefsjurist är protokollförare i styrelsen.

Vid samtliga ordinarie styrelsemöten presenteras information

om bolagets finansiella ställning och viktiga händelser som påverkar

bolagets verksamhet. Vid extra styrelsemöten behandlas vanligtvis

förvärvs- och avyttringsfrågor samt finansierings- och incitamentsfrågor

och hålls när dessa beslutsärenden uppkommer. 2025 har varit ett år

med tilläggsförvärvs-, incitaments- och finansieringsfrågor. Ledande

befattningshavare i Ratos har deltagit i styrelsens möten såsom före-

dragande i särskilda frågor.

Utvärdering av styrelsen

Styrelsen utvärderar årligen styrelsens arbete i en strukturerad process

där ledamöterna har möjlighet att ge sin syn på arbetsformer och effek-

tivitet, styrelsematerial, ledamöternas insatser samt uppdragets omfatt-

ning för att utveckla styrelsens arbetsformer. För verksamhetsåret 2025

gjordes utvärderingen internt genom att styrelseledamöterna besvarat

ett anonymt frågeformulär och resultatet av utvärderingen har föredra-

gits av styrelseordföranden med efterföljande diskussion i styrelsen.

Därutöver har valberedningens ordförande, tillsammans med delar av

valberedningen, haft enskilda samtal med respektive styrelseledamot.

Resultatet av utvärderingen har redovisats för valberedningen. Av utvär-

deringen framgår att styrelsearbetet bedömdes fungera väl.

Utskott

Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott och ett revisionsutskott för

att strukturera, effektivisera och kvalitetssäkra arbetet och bereda sty-

relsens beslut inom dessa områden. Utskottens ledamöter utses årligen

vid det konstituerande styrelsemötet.

Styrelsens sammansättning

Mötesnärvaro under 2025

Namn

Invald år

Oberoende av

bolaget

Oberoende av

större aktieägare

Totalt arvode

TSEK

Ersättnings-

utskottsmöten

Revisions-

utskottsmöten

Styrelse-

möten

Per-Olof Söderberg 2000 Ja Nej 1 190 6/6 5/5 19/19

Jan Söderberg 2000 Ja Nej 710 6/6 5/5 19/19

Gunilla Berg 2025 Ja Ja 855 – 4/4 15/16

Mats Granryd 2024 Ja Ja 635 – 5/5 19/19

Tone Lunde Bakker 2022 Ja Ja 635 – 5/5 19/19

Cecilia Sjöstedt 2024 Ja Ja 710 6/6 5/5 19/19

Jonas Wiström

2016 Nej Ja 0 – – 15/19

Summa 4 735

Ulla Litzén avböjde omval vid årsstämman 2025.

Avser arvoden för bolagsstämmoåret 2025/2026.

Jonas Wiström uppbär inte något arvode för uppdraget som ordinarie styrelseledamot. Jonas Wiström lämnade styrelsen den 1 december 2025.

Rapporter Bolagsstyrning 71

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Ersättningsutskottets arbete

Ersättningsutskottet har dels en rådgivande (uppföljning och utvärde-

ring), dels en beredande funktion för beslutsärenden innan behandling

och beslut sker i Ratos styrelse.

Följande frågor handläggs bland annat i ersättningsutskottet:

• • VD:s anställningsvillkor och villkor för bolagsledningen och direkt-

rapporterande till VD

• • Följa och utvärdera program för rörliga ersättningar för bolagsled-

ningen

• • Ärenden av principiell karaktär rörande pensionsavtal, avgångs-

vederlag, uppsägningstid, bonus/tantiem, arvoden, förmåner med

mera

• • Bereda frågor kring samt beslut avseende Ratos och bolagens incita-

mentssystem, i vissa fall för styrelsens och/eller bolagsstämmas

beslut

• • Styrelsens förslag till årsstämman avseende riktlinjer för ersättning

till ledande befattningshavare samt rapport innehållande information

om ersättning till ledande befattningshavare.

Ersättningsutskottet arbetar enligt fastställd arbetsordning. Normalt

görs under tidig höst en genomgång av om det finns några större prin-

cipiella ersättningsrelaterade frågor att förbereda. Om sådana finns

behandlas dessa inför ett slutligt förslag vid de ordinarie mötena i

december och januari. Under 2025 har ersättningsutskottet gjort en

grundlig utvärdering av Ratos ersättningsstrukturer och incitaments-

program, vilken resulterat i förslag från utskottet att lämna strukturen

för den rörliga kontantlönen för 2025 i huvudsak oförändrad samt att,

i likhet med 2024, föreslå årsstämman 2025 ett långsiktigt incitaments-

program i form av ett tecknings- samt konvertibeloptionsprogram. Inför

årsstämman 2026 föreslås mindre uppdateringar av ersättningsrikt-

linjerna. Ersättningsutskottet gör även en årlig utvärdering av Ratos

långsiktiga incitamentssystem samt upprättar en årlig rapport inne-

hållande information om ersättning till ledande befattningshavare, som

Ratos styrelse lägger fram på årsstämman för godkännande.

Under 2025 har Per-Olof Söderberg (styrelsens ordförande, tillika

ordförande i ersättningsutskottet), Jan Söderberg och Cecilia Sjöstedt

ingått i ersättningsutskottet.

Ersättningsutskottet har hållit sex protokollförda möten under 2025

och har däremellan haft löpande kontakt. Ratos chefsjurist är protokoll-

förare i utskottet. Ersättningsutskottet lämnar fortlöpande muntliga

rapporter till styrelsen och lämnar förslag i frågor som kräver styrelsens

beslut. Protokollen görs tillgängliga för samtliga styrelseledamöter.

VD och andra ledande befattningshavare deltar vanligtvis i utskottets

sammanträden som föredragande i vissa frågor.

Revisionsutskottets arbete

Under 2025 har samtliga styrelseledamöter, förutom VD, ingått i revi-

sionsutskottet. Samtliga revisionsutskottets ledamöter är att betrakta

som oberoende i förhållande till bolaget och dess ledning. Gunilla Berg

är ordförande i utskottet. Bolagets revisor har deltagit vid samtliga fem

revisionsutskottsmöten under 2025.

Revisionsutskottet har hållit fem protokollförda möten. Ratos chefs-

jurist är protokollförare i utskottet.

Revisionsutskottet har dels en rådgivande, dels en beredande

funktion för beslutsärenden innan behandling och beslut sker i Ratos

styrelse.

Revisionsutskottet fastställer årligen en årscykel över de arbets-

uppgifter och områden som revisionsutskottet ansvarar för. Utskottet

ansvarar för och följer enligt ett fastställt schema upp bland annat redo-

visning och finansiell rapportering, hållbarhetsrapportering, revision,

intern kontroll, bolagsstyrning, riskhantering, inköp av icke-revisions-

tjänster, betalning av skatter, moderbolagets garanti- och kapital-

åtaganden, försäkring, tvister och strategiska redovisningsfrågor samt

efterlevnad av lagar och regler och vissa policydokument beslutade av

Ratos styrelse. Vidare upprätthåller revisionsutskottet tillsyn av Ratos

externt opererade visselblåsarsystem. Revisionsutskottets arbete följer

Ratos kvartalsrapportering samt Ratos arbete med värderingsfrågor och

nedskrivningsprövningar, med fem ordinarie möten varje år där revisorn

deltar i samtliga utskottsmöten. Frågor som särskilt behandlats under

2025 var frågeställningar relaterade till Ratos finansiella rapportering,

hållbarhetsrapportering, internkontroll och tvister. VD och CFO deltar

vanligtvis i utskottets sammanträden som föredraganden.

Utskottets ordförande har löpande kontakt med bolagets revisor.

Ersättning till styrelsens ledamöter

Årsstämman 2025 beslutade att ersättning till styrelsens ordinarie

ledamöter ska utgå med 510 000 SEK per ledamot och år. Ersättning till

styrelsens ordförande ska utgå med 990 000 SEK per år. Till ordförande

i revisionsutskottet beslutades att därutöver utbetala 345 000 SEK per

år och till övriga utskottsledamöter 125 000 SEK per år. Till ordförande

i ersättningsutskottet beslutades utbetala 75 000 SEK per år och till

övriga utskottsledamöter 75 000 SEK per år.

Revisor

Revisor i Ratos utses årligen av årsstämman. Nominering sker av valbe-

redningen. Revisorn har till uppgift att på aktieägarnas vägnar granska

bolagets årsredovisning och koncernredovisning, styrelsens och verk-

ställande direktörens förvaltning, ersättningen till ledande befattnings-

havare (inklusive ersättningsrapporten), hållbarhetsrapporten samt

bolagsstyrningsrapporten. Granskningsarbetet och revisionsberättelsen

föredras på årsstämman.

Vid årsstämman 2025 omvaldes Ernst & Young AB (EY) till revisions-

byrå intill nästa årsstämma. EY har utsett Erik Sandström till huvud-

ansvarig revisor. Utöver uppdraget i Ratos är Erik Sandström huvud-

ansvarig revisor för Atlas Copco, Epiroc, Essity och Spotify. Vid

års stämman 2026 föreslås EY att utses till revisionsbyrå intill nästa

årsstämma.

Ersättning till revisor

Arvode till bolagets revisor utgår enligt särskild därom träffad överens-

kommelse, i enlighet med beslut på årsstämman. För specifikation av

revisionsarvode och kostnader för andra uppdrag, se not 8. Ratos policy

för inköp av icke-revisionstjänster följs kontinuerligt upp av revisions-

utskottet som även utvärderar innehållet i såväl revisions- som konsult-

tjänster.

Rapporter Bolagsstyrning 72

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Styrning i Ratos

Ratos principer för aktivt ägande och utövande av ägarrollen

Ratos är ett svenskt bolag som äger och utvecklar privata och börsnote-

rade nordiska bolag. I Ratos Code of Conduct finns vissa strategiska

fundament som ligger till grund för hur bolaget väljer att agera som

ägare och synen på bolagsstyrning. Ratos som ägare ska addera värde

men värdeskapande och styrning är därmed inte detsamma i alla situa-

tioner. Att ha en tydlig ansvarsfördelning mellan ägare, styrelse och VD

är viktigt för styrningen av Ratos bolag såväl som för moderbolaget

Ratos AB och därmed en viktig del i Ratos affärsmodell och framgång

som ägare. Mer om Ratos utövande av ägarrollen går att läsa på sidan 4.

VD och ledningsgruppen

VD utses av styrelsen och ansvarar tillsammans med ledningsgruppen

för den dagliga verksamheten i Ratos i enlighet med styrelsens instruk-

tioner. VD ger styrelsen löpande uppdateringar om verksamheten och

tillser att den får information för att fatta väl avvägda beslut.

Ledningsgruppen i Ratos består av VD, CFO, investerings- och

strategi chef, chefsjurist samt kommunikations- och hållbarhetschef.

Ledningsgruppens roll är att förbereda och implementera strategier,

hantera bolagsstyrnings- och organisationsfrågor samt följa upp Ratos

finansiella utveckling och hållbarhetsarbete.

Bolagens finansiella utveckling och pågående aktiviteter avhandlas

vid månadsvisa möten där respektive bolags VD och CFO deltar tillsam-

mans med Ratos VD, CFO samt andra ledande befattningshavare.

Ersättning till ledande befattningshavare

Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare godkändes på

årsstämman 2022. Mer information om fast och rörlig ersättning finns

i not 7.

Utvärdering av behovet av internrevision

Ratos innehav består av 14 bolag med huvudsaklig verksamhet i Norden,

som är eller kan bli marknadsledande. Vid utgången av året hade Ratos

14 bolag vilka verkar inom tre affärsområden i olika branscher med olika

risker. För Ratos har behovet av internrevision därmed bedömts lämp-

ligare att diskutera och besluta för varje enskilt bolag utifrån behov,

storlek och komplexitet än från moderbolags- eller koncernnivå.

Ratos genomför årligen en riskgenomgång, där betydande risker i

bolagen respektive Ratos sammanfattas och diskuteras i bolagens

respektive Ratos ledning och styrelse. Ratos ledning och styrelse kan

med riskgenomgången som grund identifiera behov av fördjupning/

utveckling av vissa områden, möjlighet att identifiera områden som

behöver stärkas samt ge vägledning för revisionsutskottet vid revisions-

prioriteringar.

Moderbolaget Ratos AB med 23 anställda vid årets slut har inga

komplexa funktioner som är svåra att genomlysa. Behovet av att införa

en internrevisionsfunktion för moderbolaget Ratos AB måste därför

betraktas som litet, varför Ratos, i likhet med föregående år, beslutat att

inte inrätta en internrevisionsfunktion varken på koncernnivå eller för

moderbolaget Ratos AB.

Intern kontroll

Styrelsen har det övergripande ansvaret för att det inom Ratos finns en

effektiv och adekvat riskhantering och intern kontroll. Syftet är att ge en

rimlig försäkran att verksamheten drivs ändamålsenligt och effektivt, att

den externa rapporteringen är tillförlitlig och att lagar såväl som interna

regler och policydokument följs. Detta sker genom ett strukturerat sty-

relsearbete samt genom att uppgifter delegeras till ledningen, revisions-

utskottet och andra medarbetare. Därutöver sker en dialog med koncer-

nens revisorer avseende deras löpande observationer samt den årliga

utvärderingen av intern kontroll, som genomförs under tredje kvartalet

och avrapporteras till revisionsutskottet. Ansvar och befogenheter defi-

nieras även i Ratos ”assurance mapping”, vilket utgör en del av Ratos

riskhanteringsprocess, samt i instruktioner för attesträtt, policydoku-

ment och manualer som anger riktlinjer och handledning för koncernens

verksamhet och medarbetare.

Vidare har respektive bolags styrelse ansvar för att bolaget i fråga

följer lagar och regler samt för efterlevnad av interna policydokument

och riktlinjer. En rutin har successivt implementerats för att stärka

uppföljningen av dessa.

Ratos har ett ramverk med minimikrav avseende intern kontroll

(MICR) kopplat till intern kontroll för finansiell rapportering (ICFR).

Ramverket syftar till att få ytterligare förbättrad säkerhet i att den

externa finansiella rapporteringen är tillförlitlig och upprättad i enlighet

med lagar, förordningar, redovisningsstandarder och andra krav som är

tillämpliga för Ratos. Uppföljning och utvärdering av minimikraven i

respektive bolag görs årligen och återrapporteras till Ratos revisions-

utskott.

Rapporter Bolagsstyrning 73

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Ratos riskhanteringsprocess

Ratos genomför årligen en riskgenomgång, där betydande risker i den

egna verksamheten och bolagen sammanfattas och diskuteras i Ratos

respektive bolagens ledning och styrelse. Processen syftar till att ge

bolagens ledning och styrelse samt Ratos ledning och styrelse en för-

ståelse för Ratos största risker.

Som en del av god bolagsstyrning förväntas bolagen ha en kon-

tinuerlig process för att identifiera, bedöma och hantera sina risker.

Respektive bolags VD och ledning är operationellt ansvariga för att en

ändamålsenlig riskhanteringsprocess finns och är godkänd av respek-

tive bolags styrelse.

Ratos stödjer sina bolag med upplägg och modeller för arbetet och

arbetar löpande med att stärka såväl den egna som bolagens riskpro-

cesser. Ratos riskhanteringsprocess kompletteras med en ”assurance

mapping”, dvs. ett tydliggörande av ansvar och validering av interna

processer och identifierade risker. Ratos största risker finns samman-

fattade i förvaltningsberättelsen på sidorna 28–31.

Intern kontroll avseende den finansiella rapporteringen

Den interna kontrollen avseende den finansiella rapporteringen utgår

från hur Ratos verksamhet bedrivs och hur organisationen är uppbyggd.

Ratos verksamhet består av att utveckla bolag med huvudkontor i

Norden, som är eller kan bli marknadsledande. Ratos har tre affärs-

områden; Construction & Services, Industry och Consumer och varje

affärsområde består för närvarande av två till åtta bolag. Respektive

affärsområde har ett dedikerat team som även arbetar aktivt i bolagens

styrelser. Varje enskilt bolag är oberoende av andra bolag ägda av Ratos.

Avsikten är inte att system- och rapporteringsmässigt integrera dessa

bolag i Ratoskoncernen, utan resurser läggs på uppföljning och utveck-

ling av dotter- och intresseföretagens rapportering. Ratos ambition är

att, som en del i det värdeskapande arbetet med bolagen, skapa själv-

ständiga och högkvalitativa organisationer med en hög rapporterings-

kvalitet.

Ratos har ett övergripande ansvar men beslut och styrning sker i varje

enskilt bolag utifrån behov, storlek och komplexitet. Den interna kon-

trollen avseende den finansiella rapporteringen utformas därför för att

vara ändamålsenlig i såväl Ratos AB som i bolagen. Utvärdering och

beslut tas av respektive styrelse och ledning. Det innebär att de väsent-

liga risker som påverkar den interna kontrollen avseende finansiell rap-

portering identifieras och hanteras såväl av Ratos som på bolagsnivå.

Basen för den interna kontrollen avseende den finansiella rapporte-

ringen utgörs av en övergripande kontrollmiljö där organisation, besluts-

vägar, befogenheter och ansvarsområden har dokumenterats och kom-

municerats i ett antal styrande dokument. Det innebär att befogenheter

och ansvar inom Ratos AB och respektive dotterbolag finns fastställda i

ett antal interna riktlinjer, policydokument och manualer. Det gäller till

exempel arbetsfördelningen mellan styrelsen och VD och övriga organ

som styrelsen inrättar, instruktioner för attesträtt samt redovisnings-

och rapporteringsinstruktioner. Detta tjänar även till att minska risken

för oegentligheter och otillbörligt gynnande av annan part på företagets

bekostnad.

Samtliga bolag rapporterar månadsvis fullständiga bokslut samt

prognoser. Rapporteringen sker i ett gemensamt koncernredovisnings-

system. Rapporteringen utgör grunden för koncernens konsoliderade

finansiella rapportering. Varje enskilt bolag svarar för ekonomisk styr-

ning och för att finansiella rapporter är korrekta, kompletta och leve-

reras i tid inför koncernrapporteringen. Den finansiella rapporteringen

är utarbetad för att följa gällande lagar och regelverk såsom till exempel

IFRS. Bolagens IFRS-tillämpning i rapporteringen och hur den ansluter

till de principval som Ratos har gjort följs upp löpande. Ratos ekonomi-

avdelning har flertalet stödjande instruktioner och dokument avsedda

som stöd för bolagens rapportering för att säkerställa fullständighet och

riktighet i den finansiella rapporteringen.

Intern riskhanteringsprocess för Ratos

Identifiering

Klassificering

Hantering

Rapportering

Ägarrapportering

En plan för hur identifierade risker

ska hanteras tas fram med aktivi-

teter och medel för att eliminera/

minska/bevaka risken, samt vem

som är ansvarig för respektive

aktivitet.

En rapport som summerar Ratos

största risker sammanställs och dis-

kuteras i Ratos styrelse årligen.

Riskbedömningen och handlings-

planer presenteras och diskuteras

i respektive bolags styrelse

åtminstone en gång per år.

Klassificering och rangordning av

identifierade risker, baserat på

sanno likhet, påverkansgrad, typ av

risk och tidsaspekt.

Ratos rekommenderar en bred

ansats, där samtliga relevanta ope-

rationella, strategiska, finansiella

samt legala områden täcks, för att

identifiera bolagens största risker.

Respektive bolag bör fånga upp och

diskutera risker på lämplig nivå i

organisationen i en bolagsanpassad

process.

Rapporter Bolagsstyrning 74

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Säkerställandet av kvaliteten i den finansiella rapporteringen

Det är styrelsens uppfattning att kvaliteten i ett bolags finansiella rap-

portering i första hand styrs av organisationens kompetens i redovis-

ningsfrågor samt hur ekonomi-, redovisnings- och finansfunktionerna är

bemannade och organiserade. Ratos ekonomiavdelning är involverade

i rapporteringen från bolagen. Detta innebär att kvaliteten i bolagens

redovisning och rapportering kontinuerligt granskas och utvecklas.

Ratos utvärderar inrapporteringen från bolagen ur analytisk synvinkel

med avseende på fullständighet och rimlighet samt att Ratos redovis-

ningsprinciper efterlevs. Ratos ekonomiavdelning har en aktiv dialog

med respektive bolag. Eventuella avvikelser som uppmärksammats i

den legala och operativa uppföljningen korrigeras. Utvecklingen och

risker som identifieras kommuniceras månadsvis till VD och CFO, som

i tillämpliga fall i sin tur rapporterar till Ratos styrelse.

Varje månad avger bolagen rapporter där aktiviteter i bolaget och

bolagets utveckling beskrivs och analyseras. Rapporterna lämnas till

Ratos ledning och i vissa fall till Ratos styrelse. Rapporterna komplet-

teras med månadsvisa möten mellan bolagen och Ratos ledning där rap-

porteringen diskuteras och analyseras för att förstå respektive bolags

finansiella utveckling och uppföljning av verksamheten.

Redovisning av förvärv och avyttringar, liksom större transaktioner och

redovisningsfrågor, diskuteras och stäms löpande av med Ratos revi-

sorer. Koncernkonsolideringsprocessen innehåller ett antal avstäm-

ningskontroller, dels manuella, dels automatiska kontroller i till exempel

koncernredovisningssystemet.

Ratos ekonomiavdelning är organiserad och bemannad utifrån

behovet av att säkerställa att koncernen upprätthåller en hög redovis-

ningsstandard samt följer IFRS och övrig normgivning inom redovis-

ningsområdet. I arbetsuppgifterna ingår att upprätta löpande redovis-

ning i huvudsak för moderbolaget samt att upprätta bokslut för både

moderbolag och koncern. Ratos ekonomiavdelning leds av Ratos CFO

och medarbetarna har relevant yrkeserfarenhet från rapportering och

redovisningsfrågor.

Styrelsen övervakar genom revisionsutskottet den interna kontrollen

samt den finansiella rapporteringens tillförlitlighet och utvärderar

rekommendationer till förbättringar. Revisionsutskottet lämnar förslag

i frågor som kräver styrelsens beslut.

Läs mer om Ratos bolagsstyrning

Läs mer om Ratos bolagsstyrning på vår hemsida under

Bolagsstyrning

• • Tidigare års bolagsstyrningsrapporter

• • Bolagsordning

• • Information från tidigare års bolagsstämmor

• • Valberedning

• • Styrelsen och dess utskott

• • Ledningsgrupp

• • Incitamentssystem

• • Revisor

Rapporter Bolagsstyrning 75

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Övre raden från vänster:

Jan Söderberg

Tone Lunde Bakker

Gunilla Berg

Magnus Stephensen

Undre raden från vänster:

Mats Granryd

Cecilia Sjöstedt

Per-Olof Söderberg

Rapporter Bolagsstyrning 76

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Styrelse och VD

Per-Olof Söderberg, ordförande

Styrelseledamot sedan 2000 och styrelseordförande

sedan december 2017. Oberoende i förhållande till bolaget

och bolagsledningen. Beroende i förhållande till större

aktieägare i bolaget.

Civilekonom, Handelshögskolan i Stockholm. MBA Insead.

Född 1955, svensk.

Styrelseordförande och medgrundare i Söderberg &

Partners AB. Styrelseordförande och grundare i föreningen

Inkludera. Vice ordförande i Handelshögskolan i Stockholm.

Tidigare koncernchef på Dahl.

Aktier i Ratos (eget och närståendes):

17 739 153 A-aktier, 5 370 122 B-aktier

Tone Lunde Bakker

Styrelseledamot sedan 2022. Oberoende i förhållande till

bolaget, bolagsledningen samt större aktieägare i bolaget.

Civilekonomexamen från Arizona State University i USA.

Född 1962, norsk.

VD för Eksportfinansiering Norge (Eksfin). Styrelsele-

damot i Webstep ASA. Medlem av, och ordförande i

Kontroll kommittén, Stiftelsen DNV Counsel.

Tidigare ledande befattningar inom nordiska banker.

18 år inom Danske Bank Norway varav tre år som lands-

chef och senast som VD för Swedbank Norway.

Aktier i Ratos (eget och närståendes): 5 000 B-aktier

Gunilla Berg

Styrelseledamot sedan 2025. Oberoende i förhållande till

bolaget, bolagsledningen samt större aktieägare i bolaget.

Civilekonom, Handelshögskolan i Stockholm.

Född 1960, svensk.

Styrelseledamot samt ordförande i revisionsutskotten i

Atrium Ljungberg, Praktikertjänst samt Nordion Energi.

Tidigare CFO i bl a Post Nord, SAS och KF samt styrelse-

ledamot för bl a Alfa Laval, LE Lundbergsföretagen,

Vatten fall, Atlas Copco samt Afry.

Aktier i Ratos (eget och närståendes): 4 000 B-aktier

Mats Granryd

Styrelseledamot sedan 2024. Oberoende i förhållande till

bolaget, bolagsledningen samt större aktieägare i bolaget.

Civilingenjör, KTH Kungliga Tekniska Högskolan i

Stockholm.

Född 1962, svensk.

Styrelseordförande i Vattenfall och Business Sweden.

Styrelsemedlem i Telenor.

Verksam inom DNV Counsel, FN:s bredbandskommission

samt medlem i The B Team.

Tidigare Director General och styrelseledamot i GSMA,

2016–2025. VD och koncernchef för Tele2 Group, 2010–

2016. Ledande befattningar inom Ericsson, 1995–2010.

Managementkonsult Arthur Andersen och Arrigo,

1988–1995.

Aktier i Ratos (eget och närståendes): 30 000 B-aktier

Jan Söderberg, vice ordförande

Styrelseledamot sedan 2000 och vice styrelseordförande

sedan december 2017. Oberoende i förhållande till bolaget

och bolagsledningen. Beroende i förhållande till större

aktieägare i bolaget.

Civilekonom, Handelshögskolan i Stockholm.

Född 1956, svensk.

Styrelseordförande i och grundare av Söderbergföretagen.

Tidigare befattningar inkluderar VD och koncernchef för

Bröderna Edstrand samt ledande befattningar i Dahl

Invest AB, Fosselius & Alpen och Esselte.

Aktier i Ratos (eget och närståendes):

14 787 996 A-aktier, 4 731 750 B-aktier

Gustaf Salford, VD och koncernchef

VD och koncernchef sedan december 2025.

Masterexamen, Handelshögskolan i Stockholm.

Reservofficer, Flottan

Född 1977, svensk.

Anställd på Ratos sedan december 2025.

Tidigare VD, CFO och andra ledande befattningar Elekta,

2009–2025. Managementkonsult Boston Consulting

Group, 2007–2009. Managementkonsult Booz Allen

Hamilton, 2004–2007.

Aktier i Ratos (eget och närståendes): 0

Cecilia Sjöstedt

Styrelseledamot sedan 2024. Oberoende i förhållande till

bolaget, bolagsledningen samt större aktieägare i bolaget.

Civilingenjör, maskinteknik, KTH Kungliga Tekniska

Högskolan i Stockholm.

Född 1967, svensk.

Vice President & Managing Director för Maquet Critical

Care på Getinge.

Vice styrelseordförande för Stockholms handelskammare.

Styrelseledamot i Pulsion Medical Systems (Tyskland).

Tidigare Site Leader & Managing Director samt GSC

Director Resins & Technology på Cytiva (Danaher)/GE

Healthcare Uppsala, 2018–2023. Plant & Site Director

(Managing Director) på Galderma/Nestlé Skin Health

Uppsala, 2016–2018. Site Director Fresenius Kabi Uppsala,

2010–2016. Ledande positioner inom svensk och inter-

nationell industri. Framför allt inom pappersindustrin,

grafisk industri, mat & dryckesindustrin samt Life Science/

MedTech.

Aktier i Ratos (eget och närståendes): 5 500 B-aktier

Styrelsesekreterare

Magnus Stephensen, Chefsjurist, Ratos.

Revisor

Vid 2025 års ordinarie bolagsstämma valdes revisions-

byrån Ernst & Young AB. Erik Sandström, auktoriserad

revisor, har utsetts till huvudansvarig revisor för tiden till

och med ordinarie bolagsstämma 2026.

Styrelsens och VD:s innehav per den 31 december 2025,

för aktuellt innehav se Ratos hemsida www.ratos.com.

Rapporter Bolagsstyrning 77

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Från vänster:

Wilhelm Montgomery

Katarina Grönwall

Anna Vilogorac

Gustaf Salford

Magnus Stephensen

Rapporter Bolagsstyrning 78

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Ledningsgrupp

Anna Vilogorac

CFO & IR

MSc KTH Kungliga Tekniska Högskolan i Stockholm.

Född 1979, svensk.

Anställd på Ratos sedan 2025.

Group CFO, Nuent Group, 2023–2025.

Flera olika strategi- och finansroller, senast CFO på

ett av Sandvik Groups affärsområden, 2013–2023.

Transaction services KPMG, 2011–2013.

Strategy advisory PwC, 2008–2011.

Business consultant Lawson, 2006–2008.

Teckningsoptioner i Ratos: 100 000

Konvertibler i Ratos: 100 000

Wilhelm Montgomery

Vice President of Strategy & Investments

MBA INSEAD.

Född 1994, svensk.

Anställd på Ratos sedan 2021.

L.E.K. Consulting, 2018–2021.

Aktier i Ratos (eget och närståendes):

15 500 A-aktier, 350 000 B-aktier

Konvertibler i Ratos: 216 400

Katarina Grönwall

Vice President Communications & Sustainability

Jur. kand. Stockholms universitet.

Född 1968, Svensk.

Anställd på Ratos sedan 2025.

Chief Communications & Sustainability OX2 Group,

2021–2024.

Chief Communications Sweco Group, 2019–2021.

Chief Communications Handelsbanken Group, 2018–2019.

SVP Communications Skanska Group, 2009–2018.

EVP Hallvarsson & Halvarsson, 1999–2009.

EU-Fakta, Confederation of Swedish Enterprises,

1992–1996.

Teckningsoptioner i Ratos: 50 000

Konvertibler i Ratos: 50 000

Gustaf Salford

VD och koncernchef sedan december 2025

Masterexamen, Handelshögskolan i Stockholm.

Reservofficer, Flottan.

Född 1977, svensk.

Anställd på Ratos sedan december 2025.

VD, CFO och andra ledande befattningar Elekta,

2009–2025.

Managementkonsult Boston Consulting Group,

2007–2009.

Managementkonsult Booz Allen Hamilton, 2004–2007.

Aktier i Ratos (eget och närståendes): 0

Ledningsgruppens innehav per den 31 december 2025,

för aktuellt innehav se Ratos webbplats www.ratos.com.

Magnus Stephensen

Chefsjurist

Jur.kand. Uppsala universitet.

Född 1980, svensk och isländsk.

Anställd på Ratos sedan 2017.

Modern Times Group MTG AB (publ), 2012–2017.

Linklaters Advokatbyrå AB, 2005–2012.

Teckningsoptioner i Ratos: 375 000

Konvertibler i Ratos: 665 000

Rapporter Bolagsstyrning 79

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 80

Finansiella rapporter och noter

Koncernens rapport över resultat och totalresultat

MSEK	Not 2, 4	2025	2024	MSEK	Not 2, 4	2025	2024
Nettoomsättning	3	18 832	20 057	Övrigt totalresultat
Övriga rörelseintäkter	3	1 022	142	Poster som inte ska återföras i resultaträkningen	22
Kostnad för sålda varor och tjänster		–8 330	–8 985	Omvärdering av förmånsbestämda pensioner, netto		9	–3
Aktiverat arbete för egen räkning		7	11	Skatt hänförlig till poster som inte ska återföras i resultaträkningen	10	–1	0
Kostnader för ersättning till anställda	7, 22	–6 589	–6 849			8	–3
Avskrivningar och nedskrivningar av materiella och immateriella				Poster som senare kan återföras i resultaträkningen	19
anläggningstillgångar samt nyttjanderättstillgångar	11, 12, 13	–3 131	–1 745	Årets omräkningsdifferenser		–582	133
Övriga externa kostnader	8, 26	–2 114	–2 136	Årets förändring av säkringsreserv		–116	79
Realisationsresultat från koncernföretag	5	9	62	Skatt hänförlig till poster som senare kan återföras till resultaträkningen	10	4	–2
Realisationsresultat från investeringar redovisade enligt						–694	210
kapitalandelsmetoden		33
Andelar av resultat från investeringar redovisade enligt				Årets övrigt totalresultat, netto efter skatt		–685	207
kapitalandelsmetoden	6, 14	544	439	Summa totalresultat för året		1 846	869
Rörelseresultat		284	995	Summa totalresultat för året hänförligt till
Finansiella intäkter	9	33	68	Moderbolagets ägare		1 594	434
Finansiella kostnader	9	–532	–771	Innehav utan bestämmande inflytande		253	436
Valutakursvinster/förluster	9	–48	–23
Finansnetto		–547	–726
Resultat före skatt		–262	269	Resultat per aktie från årets resultat, SEK	21
Inkomstskatt	10	–236	–176	– före utspädning		6,51	0,76
Årets resultat från kvarvarande verksamhet		–499	94	– efter utspädning		6,46	0,76
				Resultat per aktie från kvarvarande verksamhet, SEK	21
Årets resultat från avvecklad verksamhet	4	3 031	568	– före utspädning		–2,07	–0,45
Årets resultat		2 532	662	– efter utspädning		–2,07	–0,45
Årets resultat hänförligt till
Moderbolagets ägare		2 130	249
Innehav utan bestämmande inflytande	20	402	414

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 81

Rapport över finansiell ställning för koncernen
MSEK	Not 4	2025-12-31	2024-12-31	MSEK	Not 4	2025-12-31	2024-12-31
TILLGÅNGAR				EGET KAPITAL OCH SKULDER
Anläggningstillgångar				Aktiekapital	18	1 031	1 031
Goodwill	11	10 170	14 286	Övrigt tillskjutet kapital		439	439
Övriga immateriella anläggningstillgångar	11	1 539	1 785	Reserver	19	–613	–70
Materiella anläggningstillgångar	12	1 177	1 547	Balanserat resultat inklusive årets resultat		12 451	10 869
Nyttjanderättstillgångar	13	3 277	3 609	Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare		13 308	12 270
Andelar redovisade enligt kapitalandelsmetoden	14	5 264	3 426	Innehav utan bestämmande inflytande	20	2 126	2 482
Aktier och andelar	16	22	0	Summa eget kapital		15 434	14 752
Övriga fordringar	16	57	95	Skulder
Uppskjutna skattefordringar	10	476	555	Långfristiga räntebärande skulder	16, 25, 26	7 002	7 613
Summa anläggningstillgångar		21 982	25 304	Övriga långfristiga skulder	16, 32	325	963
Omsättningstillgångar				Avsättningar för pensioner	22	64	68
Varulager	17	1 602	1 851	Övriga avsättningar	23	33	43
Skattefordringar		64	86	Uppskjutna skatteskulder	10	346	708
Kundfordringar	16, 25	2 150	3 025	Summa långfristiga skulder		7 771	9 395
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter		321	393	Kortfristiga räntebärande skulder	16, 25, 26	912	1 390
Avtalstillgångar	32	390	669	Leverantörsskulder	16	1 348	2 676
Övriga fordringar	16	236	1 010	Skatteskulder		141	304
Derivatinstrument	16	1	12	Avtalsskulder	32	272	2 398
Likvida medel	16, 30	1 138	2 186	Derivatinstrument	16	8	3
Summa omsättningstillgångar		5 902	9 232	Övriga skulder		595	1 412
Summa tillgångar		27 885	34 536
				Upplupna kostnader	24	1 277	1 651
				Avsättningar	23	127	555
				Summa kortfristiga skulder		4 680	10 388
				Summa skulder		12 451	19 783
				Summa eget kapital och skulder		27 885	34 536
				Information om koncernens ställda säkerheter och eventualförpliktelser, se not 27.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 82

Rapport över förändringar i koncernens eget kapital
					Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
			Övrigt till skjutet		Balanserat resultat,		Innehav utan	Totalt
MSEK	Not 18, 19, 20	Aktie kapital	kapital	Reserver	inkl. årets resultat	Summa	bestämmande inflytande	eget kapital
Ingående eget kapital 2024-01-01		1 029	421	–258	11 123	12 314	2 137	14 451
Årets resultat					249	249	414	662
Årets övrigt totalresultat				188	–3	185	22	207
Årets totalresultat				188	246	434	436	869
Utdelning					–409	–409	–281	–689
Innehav utan bestämmande inflytandes andel av kapitaltillskott, nyemission och nedsatt kapital							50	50
Konvertering av konvertibellån till aktier		3	19			21		21
Nettoeffekt, återköp/inlösen egna aktier					–1	–1	–1	–2
Värdet av konverteringsrätt för konvertibla förlagslån, netto					4	4		4
Optionspremier, netto					6	6		6
Säljoption, framtida förvärv från innehav utan bestämmande inflytande					598	598	323	921
Förvärv av andel i dotterföretag från innehav utan bestämmande inflytande					–529	–529	–402	–931
Avyttring av andel i dotterföretag till innehav utan bestämmande inflytande					–12	–12	64	52
Innehav utan bestämmande inflytandes andel av utdelning från intressebolag					–156	–156	156
Utgående eget kapital 2024-12-31		1 031	439	–70	10 869	12 270	2 482	14 752
Ingående eget kapital 2025-01-01		1 031	439	–70	10 869	12 270	2 482	14 752
Årets resultat					2 130	2 130	402	2 532
Årets övrigt totalresultat				–543	7	–536	–149	–685
Årets totalresultat				–543	2 137	1 594	253	1 846
Utdelning					–442	–442	–856	–1 298
Innehav utan bestämmande inflytande vid förvärv							5	5
Innehav utan bestämmande inflytande i avyttrat företag							–308	–308
Värdet av konverteringsrätt för konvertibla förlagslån, netto					1	1		1
Optionspremier, netto					–1	–1		–1
Säljoption, framtida förvärv från innehav utan bestämmande inflytande					179	179	440	619
Förvärv av andel i dotterföretag från innehav utan bestämmande inflytande					–140	–140	–56	–195
Avyttring av andel i dotterföretag till innehav utan bestämmande inflytande					–39	–39	51	12
Innehav utan bestämmande inflytandes andel av utdelning från intressebolag					–114	–114	114
Utgående eget kapital 2025-12-31		1 031	439	–613	12 451	13 308	2 126	15 434

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 83

Rapport över kassaflöden för koncernen
MSEK	Not 30	2025	2024	MSEK	Not 30	2025	2024
Den löpande verksamheten				Finansieringsverksamheten
Rörelseresultat från kvarvarande verksamhet		284	995	Innehav utan bestämmande inflytandes andel i emission/kapitaltillskott			50
Rörelseresultat avvecklad verksamhet		3 047	675	Överlåtelse av egna aktier			–2
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet		10	1 568	Återköp/slutreglering optioner		–128	–28
		3 342	3 238	Förvärv och avyttring av andel i dotterföretag från innehav utan
Erhållna utdelningar från intressebolag		320	318	bestämmande inflytande		–149	–891
Räntor och finansiella poster, netto		–414	–544	Utbetald utdelning		–442	–409
Betald inkomstskatt		–363	–447	Utbetald utdelning, innehav utan bestämmande inflytande		–856	–281
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av				Upptagna lån		3 262	3 405
rörelsekapital		2 884	2 566	Amortering av lån		–3 659	–3 403
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital				Amortering av finansiella leasingskulder		–938	–1 060
				Kassaflöde från finansieringsverksamheten		–2 909	–2 618
Ökning (–)/Minskning (+) av varulager		64	130
Ökning (–)/Minskning (+) av rörelsefordringar		131	351	Årets kassaflöde		–944	–145
Ökning (+)/Minskning(–) av rörelseskulder		–784	399	Likvida medel vid årets början		2 186	2 360
Kassaflöde från den löpande verksamheten		2 294	3 445
				Kursdifferens i likvida medel		–105	–29
Investeringsverksamheten				Likvida medel vid årets slut		1 138	2 186
Förvärv, koncernföretag		–43	–608
Avyttring, koncernföretag		71	–25
Avyttring, investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden		30
Investering och avyttring, immateriella/materiella anläggningstillgångar		–394	–287
Investering och avyttring, finansiella tillgångar		6	–52
Kassaflöde från investeringsverksamheten		–330	–972

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 84

Moderbolagets resultaträkning Moderbolagets rapport över totalresultat

MSEK Not 2025 2024

Övriga rörelseintäkter 3 62 8

Övriga externa kostnader 8 –100 –36

Personalkostnader 7, 22 –136 –113

Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar 12 –1 –1

Rörelseresultat –174 –142

Resultat från andelar i koncernföretag 5 –700

Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 9 393 478

Räntekostnader och liknande resultatposter 9 –1 297 –459

Valutakursvinster/förluster 9 –38 –4

Resultat efter finansiella poster –1 816 –127

Koncernbidrag, erhållna 485 177

Resultat före skatt –1 332 50

Skatt 10 50 48

Årets resultat –1 281 98

MSEK 2025 2024

Årets resultat –1 281 98

Årets övrigt totalresultat 0 0

Årets totalresultat –1 281 98

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 85

MSEK Not 2025-12-31 2024-12-31

TILLGÅNGAR

Anläggningstillgångar

Materiella anläggningstillgångar 12 3 3

Finansiella anläggningstillgångar

Andelar i koncernföretag 29 8 883 11 174

Andra långfristiga värdepappersinnehav 22

Fordringar på koncernföretag 15, 16 3 700 3 130

Uppskjutna skattefordringar 301 252

Summa anläggningstillgångar 12 909 14 560

Omsättningstillgångar

Kortfristiga fordringar

Fordringar på koncernföretag 15,16 1 327 3 983

Övriga fordringar 3 5

Derivatinstrument 16 1 4

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 21 17

Kassa och bank 16, 30 436 246

Summa omsättningstillgångar 1 788 4 254

Summa tillgångar 14 697 18 814

Moderbolagets balansräkning

MSEK Not 2025-12-31 2024-12-31

EGET KAPITAL OCH SKULDER

Eget kapital 18

Bundet eget kapital

Aktiekapital 1 031 1 031

Reservfond 289 289

Fritt eget kapital

Överkursfond 203 203

Balanserat resultat 7 772 8 116

Årets resultat –1 281 98

Summa eget kapital 8 014 9 737

Långfristiga skulder

Räntebärande skulder

Konvertibla förlagslån 16 104 112

Övriga räntebärande skulder 16 4 100 4 133

Uppskjutna skatteskulder 3 4

Summa långfristiga skulder 4 207 4 249

Kortfristiga avsättningar

Övriga avsättningar 23 9 5

Summa kortfristiga avsättningar 9 5

Kortfristiga skulder

Räntebärande skulder

Konvertibla förlagslån 16 42 40

Skulder till koncernföretag 16 1 985 4 140

Derivatinstrument 16 2 1

Övriga räntebärande skulder 16 30 378

Ej räntebärande skulder

Skulder till koncernföretag 16 339 193

Leverantörsskulder 16 6 14

Övriga skulder 6 3

Upplupna kostnader 24 57 53

Summa kortfristiga skulder 2 467 4 824

Summa eget kapital och skulder 14 697 18 814

Information om moderbolagets ställda säkerheter och eventualförpliktelser, se not 27.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 86

Förändringar i moderbolagets eget kapital

Bundet eget kapital Fritt eget kapital

MSEK Not 18 Aktiekapital Reservfond Överkursfond Balanserat resultat Årets resultat Totalt eget kapital

Ingående eget kapital 2024-01-01 1 029 289 184 8 223 292 10 016

Övriga vinstdispositioner 292 –292

Årets resultat 98

Årets totalresultat 98 98

Utdelning –409 –409

Konvertering av konvertibellån till aktier 3 19 21

Optionspremier 6 6

Värdet av konverteringsrätt för konvertibla förlagslån 5 5

Uppskjuten skatt på konverteringsrätt för konvertibla förlagslån –1 –1

Utgående eget kapital 2024-12-31 1 031 289 203 8 116 98 9 737

Ingående eget kapital 2025-01-01 1 031 289 203 8 116 98 9 737

Övriga vinstdispositioner 98 –98

Årets resultat –1 281

Årets totalresultat –1 281 –1 281

Utdelning –442 –442

Optionspremier –1 –1

Värdet av konverteringsrätt för konvertibla förlagslån 2 2

Uppskjuten skatt på konverteringsrätt för konvertibla förlagslån –1 –1

Utgående eget kapital 2025-12-31 1 031 289 203 7 772 –1 281 8 014

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 87

MSEK Not 30 2025 2024

Den löpande verksamheten

Resultat före skatt –1 332 50

Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 1 440 –269

109 –220

Betald inkomstskatt

Kassaflöde från den löpande verksamheten

före förändring av rörelsekapital 109 –220

Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital

Ökning (–)/Minskning (+) av rörelsefordringar –25 –35

Ökning (+)/Minskning (–) av rörelseskulder –3 2

Kassaflöde från den löpande verksamheten 80 –252

Investeringsverksamheten

Investering och utbetalning netto, aktier i dotterföretag 1 790 –298

Investering, materiella anläggningstillgångar –0

Investering i finansiella tillgångar –22

Kassaflöde från investeringsverksamheten 1 767 –298

Finansieringsverksamheten

Återköp/inlösen optioner –29

Inbetald optionspremie 18

Konvertibla förlagslån –7 44

Förändring av externa lån –350 54

Förändring av koncerninterna lån –829 212

Utbetald utdelning –442 –409

Kassaflöde från finansieringsverksamheten –1 657 –80

Årets kassaflöde 190 –630

Likvida medel vid årets början 246 876

Kursdifferens i likvida medel 0 0

Likvida medel vid årets slut 436 246

Moderbolagets kassaflödesanalys

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 88

1 Redovisningsprinciper 89

Rörelsesegment

Intäktsredovisning

Förvärvade och avyttrade verksamheter

Realisationsresultat från koncernföretag och investeringar redovisade

enligt kapitalandelsmetoden

101

Andel av resultat från investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden

101

Anställda, personalkostnader och ledande befattningshavares och styrelsens ersättningar

102

Arvode och kostnadsersättning till revisorer

106

Finansiella intäkter och kostnader

107

Skatter

108

Immateriella anläggningstillgångar

110

Materiella anläggningstillgångar

114

Nyttjanderättstillgångar

115

Andelar redovisade enligt kapitalandelsmetoden

116

Fordringar på koncernföretag

118

Finansiella instrument

119

Varulager

122

Eget kapital

122

19 Redogörelse för övrigt totalresultat samt förändring av reserver och innehav

utan bestämmande inflytande

123

Innehav utan bestämmande inflytande

124

Resultat per aktie

125

Pensioner

125

Avsättningar

127

Upplupna kostnader

128

Finansiella risker och riskpolicy

128

Leasing

131

Ställda säkerheter och eventualförpliktelser

132

Närståenderelationer

133

Andelar i koncernföretag

133

Kassaflödesanalys

134

Viktiga uppskattningar och bedömningar

137

Avtalstillgångar och avtalsskulder

137

Händelser efter balansdagen

138

Valutakurser

138

Uppgifter om moderbolaget

138

Notförteckning

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 89

Noter

Not 1 • Redovisningsprinciper

Överensstämmelse med normgivning och lag

Ratos koncernredovisning har upprättats i enlighet med årsredovis-

ningslagen (1995:1554), RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för

koncerner, International Financial Reporting Standards (IFRS) och tolk-

ningar till standarderna (IFRIC) så som de antagits av EU. Moderbolaget

tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernen utom i de fall

som anges i avsnittet ”Moderbolagets redo visningsprinciper” sida 94.

Ändrade redovisningsprinciper föranledda

av nya eller förändrade IFRS

Det har under 2025 inte tillkommit några nya standarder eller ändringar

i standarder som har krävt någon förändring av redovisnings- eller

värderingsprinciper.

Övriga förändringar bedöms inte påverka koncernens principer

i någon väsentlig utsträckning.

Nya IFRS som ännu inte börjat tillämpas

Framtida standarder, ändringar och förbättringar i befintliga standarder

samt tolkningar som inte trätt i kraft för räkenskapsåret 2025 har inte

förtidstillämpats vid upprättandet av denna finansiella rapport. Ratos

utvärderar för närvarande effekterna av införandet av IFRS 18. Stan-

darden förväntas främst påverka presentationen och upplysningskraven

i de finansiella rapporterna, särskilt utformningen av rapporten över

totalresultat samt upplysningar om alternativa resultatmått. IFRS 18 för-

väntas inte påverka koncernens redovisade resultat, finansiella ställning

eller kassaflöden, utan påverkan bedöms avse klassificering och pre-

sentation.

Förutsättningar vid upprättande av moderbolagets

och koncernens finansiella rapporter

Moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor som även utgör

rapporteringsvaluta för moderbolaget och för koncernen. Det innebär

att de finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor.

Belopp anges i miljoner kronor (MSEK) om inte annat framgår.

Avrundningar kan förekomma i tabeller och räkningar, vilka får till följd

att angivna totalbelopp inte alltid är en exakt summa av de avrundade

delbeloppen.

Koncernens redovisningsprinciper, som återges på följande sidor,

tillämpas konsekvent på samtliga perioder som presenteras i koncer-

nens finansiella rapporter. Principerna tillämpas även konsekvent på

rapportering och konsolidering av moderbolag, dotterföretag och

intresse företag.

Bedömningar och uppskattningar

Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS kräver

bedömningar och uppskattningar samt antaganden som påverkar

tillämpningen av redovisningsprinciperna och de redovisade beloppen

av tillgångar, skulder, intäkter och kostnader. Det verkliga utfallet kan

avvika från dessa uppskattningar och bedömningar.

Uppskattningar och antaganden ses över regelbundet. Ändringar

av uppskattningar redovisas i den period ändringen görs.

Bedömningar vid tillämpningen av IFRS som har en betydande

inverkan på de finansiella rapporterna, liksom gjorda uppskattningar

som kan medföra väsentliga justeringar i det påföljande årets finansiella

rapporter, beskrivs närmare i not 31.

Klimatrelaterade risker

För att bidra till klimatomställningen har Ratos satt reduktionsmål som

sträcker sig över samtliga scope med målet att nå netto noll senast år

2050. I samband med framtagande av målen har Ratos utvärderat både

omställningsrisker och fysiska klimatrisker på en översiktlig nivå. Resul-

tatet visar att det finns väsentliga risker inom respektive område på sikt.

Exempel på omställningsrisker omfattar ökade kostnader till följd av

övergång från en till huvudsak, fossildriven fordons- och maskinpark, till

fordon och maskiner som drivs på förnybar energi, ökade energikost-

nader och koldioxidskatter. Fysiska klimatrisker bedöms till exempel

vara extrema väderhändelser som kan störa både den egna verksam-

heten direkt och indirekt genom värde- och distributionskedjor.

Avseende fysiska klimatrisker görs bedömningen att det är geografisk

spridning på koncernens tillgångar vilket minskar risken för effekter av

enskilda händelser. Därtill verkar Ratos bolag i huvudsak i geografiska

områden vars exponering för extremväder bedöms vara relativt låg. Den

större risken bedöms istället vara kopplad till värdekedjan. För att han-

tera och reducera denna risk arbetar Ratos för att ha en spridning av

både kunder, leverantörer och distributörer som minskar risken att bli

beroende av enskilda parter. För mer information om finansiella risker,

se vidare information i not 25.

Då omställningen sker gradvis har klimatförändringar inte bedömts

haft en väsentlig påverkan på de finansiella rapporterna eller på de upp-

skattningar och antaganden som har gjorts vid upprättande av koncer-

nens års- och hållbarhetsredovisning för räkenskapsåret 2025.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 90

Konsolideringsprinciper och rörelseförvärv

Dotterföretag

Dotterföretag är företag som Ratos har ett bestämmande inflytande

över. Bestämmande inflytande innehas när koncernen exponeras för

eller har rätt till rörlig avkastning från sitt innehav i företaget och har

möjlighet att påverka avkastningen genom sitt bestämmande inflytande

i företaget. Dotterföretag inkluderas i koncernredovisningen från och

med den dag då det bestämmande inflytandet överförs till koncernen.

Förvärvsmetoden

Dotterföretag redovisas enligt förvärvsmetoden. Metoden innebär att

förvärv av ett dotterföretag betraktas som en transaktion genom att

koncernen indirekt förvärvar dotterföretagets tillgångar och övertar dess

skulder. I förvärvsanalysen fastställs det verkliga värdet på förvärvs-

dagen av förvärvade identifierbara tillgångar och övertagna skulder samt

eventuella innehav utan bestämmande inflytande. Vid förvärv av rörelse

finns två alternativa metoder för redovisning av goodwill, antingen pro-

portionell andel eller full goodwill. Full goodwill innebär att innehav utan

bestämmande inflytande redovisas till verkligt värde. Val mellan dessa

två metoder görs individuellt för varje förvärv.

Villkorade köpeskillingar redovisas till verkligt värde vid förvärvstid-

punkten. Om den villkorade köpeskillingen klassificeras som en finan-

siell skuld omvärderas denna till verkligt värde vid varje rapporttillfälle.

Omvärderingen redovisas i årets resultat. Om den villkorade köpe skil-

lingen däremot klassificeras som egetkapitalinstrument görs ingen

omvärdering, och reglering redovisas inom eget kapital.

Köp- och säljoption utställd till ägare utan bestämmande inflytande

Säljoption utställd till ägare utan bestämmande inflytande avser avtal

som ger denne rätt att sälja andelar i dotterföretaget till verkligt värde

vid en framtida tidpunkt. Köpoption utställd till ägare utan bestämmande

inflytande avser avtal som ger Ratos rätt att köpa andelar i dotterföretaget

till verkligt värde vid en framtida tidpunkt. Det belopp som kan komma

att betalas om optionen utnyttjas redovisas initialt till nuvärdet av

inlösen priset, som gäller vid den tidpunkt då optionen först kan utnyttjas,

som finansiell skuld med ett motsvarande belopp direkt i eget kapital.

Värdering (nivå 3) av optionen görs löpande och förändringar redovisas

direkt över eget kapital. Om optionen löper ut utan att utnyttjas, bokas

skulden bort och en motsvarande justering av eget kapital görs. För

information om utställda köp- och säljoptioner se not 16.

Förvärv och avyttringar i dotterföretag där det

bestämmande inflytandet är oförändrat

Förvärv och avyttringar av andelar i dotterföretag där Ratos har, ett av

transaktionen opåverkat bestämmande inflytande, redovisas som en

transaktion inom eget kapital, dvs. mellan moderbolagets ägare och

Innehav utan bestämmande inflytande .

Intresseföretag – kapitalandelsmetod

Intresseföretag är företag som Ratos har ett betydande inflytande över.

Betydande inflytande innebär möjlighet att delta i beslut som rör före-

tagets finansiella och operativa strategier, men innebär inte ett bestäm-

mande inflytande eller gemensamt bestämmande inflytande. I normal-

fallet innebär ett ägande motsvarande lägst 20 procent och högst

50 procent av rösterna att ett betydande inflytande innehas.

Intresseföretag redovisas enligt kapitalandels metoden. Kapitalandels-

metoden innebär att det i koncernen bokförda värdet på aktierna i

intresseföretagen motsvaras av koncernens andel i intresseföretagens

eget kapital samt eventuella restvärden på koncernmässiga över- och

undervärden reducerat med eventuella internvinster. I koncernens

resultaträkning redovisas som ”Andel av resultat från investeringar

redovisade enligt kapitalandelsmetoden” koncernens andel i intresse-

företagens resultat efter skatt. Erhållna utdelningar från intresseföretag

minskar redovisat värde. Tillgången avseende andelar i intresseföretag

prövas årligen för nedskrivning, skulle värdet anses ha en värdenedgång

skrivs andelen ned. Redovisade nedskrivningar reverseras utifall andelar

i intresseföretag bedöms ha en bestående värdeuppgång till bokfört

värde innan nedskrivning. I noterade intressebolag beräknas Ratos

resultatandel på tillgänglig ekonomisk information vid publicering av

delårsrapport. I de fall ingen offentlig rapport från intressebolaget finns

att tillgå inom rimlig tid före en delårsrapport offentliggörande baseras

beräkningen på analytikers prognoser och dylik ekonomisk information.

Utländsk valuta

Transaktioner

Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan

till den valutakurs som föreligger på transaktionsdagen. Monetära till-

gångar och skulder i utländsk valuta räknas om till den funktionella

valutan till den valutakurs som föreligger på balansdagen. Valutakurs-

differenser som uppstår vid omräkningar av finansiella tillgångar och

skulder redovisas i finansnettot. Värdeförändringar som beror på valuta-

omräkning avseende rörelserelaterade tillgångar och skulder redovisas

i rörelseresultatet.

Nettoinvestering i en utlandsverksamhet

Monetära långfristiga fordringar på en utlandsverksamhet för vilken

reglering inte är planerad eller troligen inte kommer att ske inom över-

skådlig framtid, är i praktiken en del av nettoinvesteringen i utlands-

verksamheten. En valutakursdifferens som uppstår på den monetära

långfristiga fordringen redovisas i övrigt totalresultat och ackumuleras

i omräkningsreserv i eget kapital.

Intäktsredovisning

Intäktsredovisning enligt IFRS 15 ska ske på det sätt som bäst speglar

överföringen av den utlovade varan eller tjänsten till kunden, med hjälp

av en femstegsmodell som anges i standarden. För att tillämpa modellen

måste ett företag identifiera ett kontrakt som innehåller en prestations-

förpliktelse för att överföra en vara eller tjänst till en kund till ett fast-

ställt transaktionspris (försäljningspris). Transaktionspriset utgörs av

den ersättning som ett företag förväntar sig ha rätt att erhålla i utbyte

mot att det överför varor eller tjänster till en kund. När transaktions-

priset är fastställt så ska det fördelas till de respektive åtagandena i

kontraktet. Intäkten redovisas när prestationsförplikten är uppfylld.

Intäktsredovisningen kan antingen ske vid en tidpunkt eller över tid,

beroende på när kontrollen överförs till kunden. Ett företag uppfyller ett

prestationsåtagande över tid om ett av följande kriterier är uppfyllt:

1. kunden erhåller omedelbar nytta när åtagandet uppfylls

2. företagets prestationer skapar eller förbättrar en tillgång som

kunden kontrollerar

3. företagets prestationer skapar inte en tillgång som har en alternativ

användning för företaget och företaget har en rätt till betalning för

hittills utförda prestationer.

För mer information om intäktsredovisning, se not 3.

Finansiella intäkter och kostnader

I finansnettot redovisas bland annat utdelning, ränta samt kostnader för

att uppta lån, beräknad med tillämpning av effektivräntemetoden samt

valutakursförändringar avseende finansiella tillgångar och skulder.

Utdelningsintäkter redovisas när rätten att erhålla utdelning fastställts.

Realisationsresultat vid avyttring av finansiella tillgångar och nedskriv-

ningar av finansiella tillgångar redovisas i finansnettot, liksom orealise-

rade och realiserade värdeförändringar avseende finansiella tillgångar

värderade till verkligt värde via resultatet. Värdeförändringar på derivat-

instrument där säkringsredovisning ej tillämpas redovisas i finansnettot.

Därutöver fördelas betalningar avseende finansiella leasingkontrakt

mellan räntekostnad och amortering. Räntekostnaden redovisas som

finansiell kostnad.

Immateriella tillgångar

Goodwill

Goodwill värderas till anskaffningsvärde med avdrag för eventuella

ackumulerade nedskrivningar. Goodwill skrivs inte av utan prövas

årligen för nedskrivningsbehov eller när indikation uppkommer som

tyder på att tillgången minskat i värde. Goodwill som uppkommit vid

förvärv av intresseföretag eller joint ventures inkluderas i det redo visade

värdet för andelarna.

Övriga immateriella anläggningstillgångar

Övriga immateriella anläggningstillgångar som förvärvas av koncernen

redovisas till anskaffningsvärde med avdrag för nedskrivningar samt,

om tillgången har en bestämbar nyttjandeperiod, ackumulerade

avskrivningar.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 91

Avskrivning

Avskrivningar redovisas i resultatet linjärt över immateriella tillgångars

beräknade nyttjandeperioder, såvida inte sådana nyttjandeperioder är

obestämbara.

Avskrivningsbara immateriella tillgångar skrivs av från det datum då

de är tillgängliga för användning. De beräknade nyttjandeperioderna är:

	Antal år
Varumärken 1)	Obestämbar nyttjandeperiod
Kundrelationer	2–10
Affärssystem	3–8
Övriga immateriella tillgångar	3–10

De varumärken som för närvarande identifierats av koncernen har bedömts ha

obestämbar nyttjandeperiod och skrivs därför inte av, se vidare not 11.

Materiella anläggningstillgångar

Ägda tillgångar

Materiella anläggningstillgångar redovisas i koncernen till anskaffnings-

värde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella ned-

skrivningar. I anskaffningsvärdet ingår inköpspriset samt kostnader

direkt hänförbara till tillgången för att bringa den på plats och i skick för

att utnyttjas i enlighet med syftet med anskaffningen. Exempel på direkt

hänförbara kostnader som ingår i anskaffningsvärdet är kostnader för

leverans och hantering, installation, lagfarter, konsult- och juristtjänster.

Redovisat värde för en materiell anläggningstillgång tas bort ur

Rapport över finansiell ställning vid utrangering eller avyttring eller när

inga framtida ekonomiska fördelar väntas från användning. Vinst eller

förlust som uppkommer vid avyttring eller utrangering av en tillgång

utgörs av skillnaden mellan försäljningspriset och tillgångens redo-

visade värde, med avdrag för direkta försäljningskostnader, redovisas

som övrig rörelseintäkt/kostnad.

Avskrivningsprinciper

Avskrivning sker linjärt över tillgångens beräknade nyttjandeperiod per

komponent. Mark skrivs inte av.

	Antal år
Byggnader	5–50
Maskiner och inventarier	2–20

Leasing

Från och med 1 januari 2019 redovisas huvuddelen av leasingavtalen

som nyttjanderätts tillgång med tillhörande skuld, från den tidpunkt då

tillgången är tillgänglig för användning av leasetagaren. Samtliga

leasing kontrakt ses som finansiella leasing avtal. Vid den initiala redo-

visningen av ett leasing kontrakt är värdet på nyttjanderättstillgången

och leasingskulden vanligt vis lika stort. Varje leasingbetalning fördelas

mellan ränta och amortering av leasing skulden. Räntan redovisas som

finansiell kostnad i resultaträkningen fördelat över leasing perioden så

att varje period belastas med ett belopp som motsvarar en fast ränta på

den underliggande leasingskulden.

Nyttjanderättstillgången värderas till anskaffningsvärdet vilket

motsvaras av värdet på leasingskulden, plus eventuella initiala direkta

utgifter, plus åtaganden för till exempel nedmontering, bortforsling

eller återställande efter leasingkontraktets slut. Huvud regeln är att

nyttjande rättstillgången skrivs av linjärt över kontraktets löptid eller den

tid som leasetagaren bedömer att utnyttja tillgången om en förläng-

nings option finns. Leasingavtal av lågt värde, liksom leasingavtal med

en leasing period om maximalt 12 månader, så kallade korttids leasing-

avtal, inkluderas inte i leasingskulden utan redovisas med linjär

kostnads föring under leasing perioden. Med leasingavtal av lågt värde

avses leasing kontrakt som understiger 50 KSEK eller 5 KUSD eller

respek tive bolags materialitetsnivå.

Leasingskulden värderas initialt till nuvärdet av framtida leasing-

avgifter. Leasingavgifterna ska diskonteras med användning av leasing-

avtalets implicita ränta, om denna räntesats lätt kan fastställas, men

vanligaste metoden är att koncernen använder marginell låneränta.

Framtida leasingavgifter som nuvärdesberäknas består främst av fasta

avgifter, variabla leasingavgifter som beror på ett index och åtagande att

betala ett restvärde vid kontraktets slut. Leasing skulder som förfaller

inom 12 månader klassificeras som kortfristig skuld och skulder som

förfaller bortom 12 månader som långfristig skuld.

Vid fastställande av löptid för leasingkontraktet tas hänsyn till för-

längningsoptioner om det är troligt att de kommer att utnyttjas. Istället

för avtalets kontraktstid så lägger leasetagaren till den tid som man tror

man kommer att förlänga kontraktet med. Möjligheter att förlänga/säga

upp leasingavtal inkluderas endast i leasingperioden om det är rimligt

att anta att avtalet förlängs eller inte avslutas. Vissa optioner kan

eventuellt utnyttjas vid ett senare tillfälle.

Marginell låneränta används som diskonteringsräntan för nuvärdes-

beräkning. Det är den ränta som leasetagaren skulle få betala om den

istället upptar ett lån för att köpa motsvarande tillgång som leasing-

skulden avser, hänsyn tas bland annat till kontraktets löptid, land,

valuta, säkerhet och kredit risk för långivaren.

Finansiella instrument

Finansiella instrument som redovisas i Rapport över finansiell ställning

inkluderar på tillgångssidan likvida medel, kundfordringar, aktier och

andelar, övriga fordringar och derivatinstrument. På skuldsidan åter-

finns leverantörsskulder, räntebärande skulder, övriga skulder och

derivatinstrument .

Upplupet anskaffningsvärde

Tillgångar som innehas med syfte att inkassera avtalsenliga kassaflöden

och där dessa kassaflöden enbart består av kapitalbelopp och ränta,

redovisas till upplupet anskaffningsvärde. Ränteintäkter från sådana

finansiella tillgångar redovisas som finansiella intäkter genom tillämp-

ning av effektivräntemetoden. Vinster och förluster som uppstår vid

bortbokning från rapport över finansiell ställning redovisas direkt i

resultaträkningen inom finansnettot tillsammans med valutakurs-

resultatet.

Skulder som redovisas till upplupet anskaffningsvärde är alla andra

skulder än de som värderas till verkligt värde via resultaträkningen.

Ränte kostnader från finansiella skulder som är värderade till upplupet

anskaffningsvärde redovisas som finansiella kostnader genom tillämp-

ning av effektivräntemetoden. Vinster och förluster som uppstår vid

bortbokning från rapport över finansiell ställning redovisas direkt i

resultaträkningen inom finansnettot tillsammans med valutakurs-

resultatet.

I kategorin upplupet anskaffningsvärde ingår kundfordringar, övriga

fordringar, likvida medel, leverantörsskulder, skulder till kreditinstitut,

finansiell leasingskuld samt övriga räntebärande skulder. Kundford-

ringar redovisas till det belopp varmed de förväntas inflyta, med avdrag

för förlustreserv. Leverantörsskulder, som har en kort förväntad löptid,

värderas till nominellt belopp utan diskontering .

Verkligt värde via resultaträkningen

Tillgångar och skulder som inte uppfyller kraven för att redovisas till

upplupet anskaffningsvärde eller verkligt värde via övrigt totalresultat

värderas till verkligt värde via resultaträkningen. Koncernen värderar alla

egetkapitalinstrument till verkligt värde. Förändringar i det verkliga

värdet av finansiella tillgångar/skulder som redovisas till verkligt värde

via resultaträkningen redovisas i resultaträkningen. En vinst eller förlust

för ett skuldinstrument som redovisas till verkligt värde via resultat-

räkningen och som inte ingår i ett säkringsförhållande redovisas netto

i resultaträkningen i den period vinsten eller förlusten uppkommer.

Skuldinstrument som ingår i kategorin är tilläggsköpeskillingar, synte-

tiska optioner, säljoptioner samt derivat med undantag för derivat som

är identifierat och effektivt säkringsinstrument i samband med säk-

ringsredovisning. Syfte med derivatinstrument, som inte klassificeras

som säkringsinstrument, avgör om värdeförändringen redovisas i finans-

nettot eller i rörelseresultatet. Värdeförändring på utfärdade syntetiska

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 92

optioner där marknadsmässiga premier har erlagts redovisas i finans-

nettot.

Egetkapitalinstrument som ingår i kategorin är innehav av aktier och

andelar som inte redovisas som dotterföretag eller intresseföretag .

Derivatinstrument och säkringsredovisning

Koncernens derivatinstrument har anskaffats för att säkra de risker

för ränte- och valutaexponeringar koncernen är utsatt för. För att säkra

risken används olika typer av derivatinstrument såsom terminer,

swappar och säkring av nettoinvestering i utlandsverksamhet.

Samtliga derivatinstrument redovisas till verkligt värde i Rapport över

finansiell ställning. Transaktionskostnader belastar resultatet initialt.

De värdeförändringar som uppstår vid omvärdering redovisas på olika

sätt, beroende på om säkringsredovisning tillämpas eller ej.

I enlighet med IFRS 9 dokumenterar koncernen förhållandet mellan

säkringsinstrumentet och den säkrade posten då transaktionen ingås,

liksom även koncernens mål för riskhanteringen och riskhanterings-

strategin avseende säkringen. Koncernen dokumenterar också sin

bedömning, både när säkringen ingås och fortlöpande av huruvida de

derivatinstrument som används i säkringstransaktioner har varit och

fortsätter vara effektiva när det gäller att motverka förändringar i verkligt

värde eller kassaflöden som är hänförliga till de säkrade posterna.

Säkringarnas utfall redovisas i årets resultat vid samma tidpunkt som

vinster och förluster redovisas för de poster som säkrats.

Om säkringsredovisningen avbryts innan derivatinstrumentets för-

fallodag återgår derivatinstrumentet till att klassificeras som finansiell

tillgång eller skuld värderad till verkligt värde via resultatet, och derivat

instrumentets framtida värdeförändringar redovisas därmed direkt i

årets resultat.

Kassaflödessäkringar

De valutaterminer som används för säkring av framtida kassaflöden och

prognostiserade inköp och försäljningar i utländsk valuta redovisas i

Rapport över finansiell ställning till verkligt värde. I de fall säkringsredo-

visning tillämpas redovisas periodens värdeförändringar i övrigt total-

resultat och de ackumulerade värdeförändringarna i säkringsreserven

inom eget kapital till dess att det säkrade flödet redovisas i årets

resultat, varvid säkringsinstrumentets ackumulerade värdeförändringar

omklassificeras till årets resultat för att där möta och matcha resultat-

effekterna från den säkrade transaktionen.

Tillämpas inte säkringsredovisning redovisas periodens värde-

förändring direkt i årets resultat.

Säkring av nettoinvestering

Säkringar av nettoinvesteringar i utlandsverksamheter redovisas på

liknande sätt som kassaflödessäkringar.

Den andel av vinst eller förlust på ett säkringsinstrument som

bedöms som en effektiv säkring redovisas i övrigt totalresultat och

ackumuleras i eget kapital. Den vinst eller förlust som hänför sig till den

ineffektiva delen redovisas direkt i resultaträkningen som övriga intäkter

eller övriga kostnader.

Ackumulerade vinster och förluster i eget kapital omklassificeras till

resultaträkningen när utlandsverksamheten avyttras helt eller delvis.

Nedskrivningar

Vid varje rapporttillfälle görs en bedömning av huruvida det föreligger

någon indikation på att en tillgång minskat i värde. Om en indikation

på värdenedgång finns beräknas tillgångens återvinningsvärde.

Bedömning av nedskrivning sker på annat sätt för vissa tillgångar.

Detta gäller varulager, tillgångar som innehas för försäljning, förvalt-

ningstillgångar som används för finansiering av ersättningar till

anställda samt uppskjutna skattefordringar, se respektive rubrik nedan.

IAS 36 tillämpas avseende nedskrivning av andra tillgångar än finan-

siella tillgångar vilka redovisas enligt IFRS 9.

Nedskrivning av goodwill, immateriella och materiella

anläggningstillgångar samt nyttjanderättstillgångar

Värdet på goodwill, immateriella och materiella anläggningstillgångar

samt nyttjanderättstillgångar bedöms vid varje balansdag för att avgöra

om det finns indikation på nedskrivningsbehov. Om sådan indikation

finns beräknas tillgångens återvinningsvärde. För goodwill, andra imma-

teriella tillgångar med obestämbar nyttjandeperiod samt immateriella

tillgångar som ännu ej är färdiga för användning beräknas återvinnings-

värdet dessutom årligen oavsett om en indikation på värde nedgång

föreligger eller ej.

I Ratoskoncernen hänförs goodwill och immateriella anläggnings-

tillgångar med obestämbar nyttjandeperiod till ett bolag, dvs. ett dotter-

eller intresseföretag, då varje bolag utgör en kassa gene rerande enhet.

En prövning av redovisat värde, inklusive värdet på goodwill och immate-

riella tillgångar som är hänförliga till bolaget i fråga, görs per bolag.

En nedskrivning belastar rörelseresultatet och redovisas när redo-

visat värde överstiger återvinningsvärdet. Nedskrivning fördelas i första

hand till goodwill. Återvinningsvärdet är det högsta av verkligt värde med

avdrag för försäljningskostnader och nyttjandevärdet. För utförlig

beskrivning, se not 11.

Nedskrivning av finansiella tillgångar

Koncernen värderar de framtida förväntade kreditförlusterna relaterade

till investeringar i skuldinstrument redovisade till upplupet anskaffnings-

värde resp. verkligt värde med förändringar via övrigt totalresultat

baserat på framåtriktad information.

Koncernen tillämpar i enlighet med reglerna i IFRS 9 en förenklad

metod för nedskrivningsprövning av kundfordringar. Förenklingen

innebär att reserven för förväntade kreditförluster beräknas baserat på

förlustrisken för hela fordrans löptid och redovisas när fordran redovisas

första gången. För mer information se not 25 .

Återföring av nedskrivningar

Nedskrivningar på andra tillgångar än goodwill återförs om det har skett

en förändring i de antaganden som låg till grund för beräkningen av åter-

vinningsvärdet. En nedskrivning återförs endast i den utsträckning

tillgångens redovisade värde efter återföring inte överstiger det redo-

visade värde som tillgången skulle ha haft om någon nedskrivning inte

hade gjorts, med beaktande av de avskrivningar som då skulle ha gjorts.

Finansiella tillgångar skrivs bort när det inte längre föreligger rimlig

förväntan om betalning, exempelvis när en gäldenär har misslyckats att

uppfylla en återbetalningsplan eller fordran har förfallit över ett visst

antal dagar. När lån och fordringar har skrivits bort, genomförs fortsatta

åtgärder i försök att återkräva fordran. Om en tidigare bortskriven

fordran återvinns redovisas beloppet i resultaträkningen.

Eget kapital

Koncernens egna kapital delas upp på aktiekapital, övrigt tillskjutet

kapital, reserver, balanserat resultat inklusive årets resultat samt

innehav utan bestämmande inflytande.

Förvärv och avyttringar i dotterföretag där det

bestämmande inflytandet är oförändrat

Förvärv och avyttringar av andelar i dotterföretag där Ratos har, ett av

transaktionen opåverkat bestämmande inflytande, redovisas som en

transaktion inom eget kapital, dvs. mellan moderbolagets ägare och

Innehav utan bestämmande inflytande.

Återköp av egna aktier

Förvärv av egna aktier redovisas som en minskning av eget kapital.

Likvid från avyttring av egna aktier redovisas som en ökning av eget

kapital. Eventuella transaktionskostnader redovisas direkt mot eget

kapital.

Utdelningar

Utdelningar redovisas som skuld efter det att årsstämman fattat

beslut om utdelningen.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 93

Ersättning till anställda

Avgiftsbestämda pensionsplaner

Som avgiftsbestämda pensionsplaner klassificeras de planer där före-

tagets förpliktelse är begränsad till de avgifter företaget åtagit sig att

betala. I sådant fall beror storleken på den anställdes pension på de

avgifter som företaget betalar till planen eller till ett försäkringsbolag

och den kapitalavkastning som avgifterna ger. Följaktligen är det den

anställde som bär den aktuariella risken och investeringsrisken.

Före tagets förpliktelser avseende avgifter till avgiftsbestämda planer

redovisas som en kostnad i årets resultat i den takt de intjänas.

Förmånsbestämda planer

Koncernens nettoförpliktelse avseende förmånsbestämda planer

beräknas separat för varje plan genom en uppskattning av den framtida

ersättning som de anställda intjänat genom sin anställning i både inne-

varande och tidigare perioder. Ersättningen diskonteras till ett nuvärde

och det verkliga värdet på eventuella förvaltningstillgångar dras av.

Diskonteringsräntan är räntan på balansdagen på en förstklassig

företags obligation med en löptid som motsvarar koncernens pensions-

förpliktelser. När det inte finns en aktiv marknad för sådana företags-

obligationer används i stället marknadsräntan på statsobligationer med

en motsvarande löptid. Beräkningen utförs av en kvalificerad aktuarie

med användande av den så kallade Projected unit credit-metoden.

Incitamentsprogram, syntetiska optioner

Ratos AB har under åren 2007–2017 ställt ut syntetiska optioner.

Syntetiska optioner kan även ställas ut av dotterföretag.

Erhållen premie redovisas som finansiell skuld. Det har initialt inte

inneburit någon kostnad för företaget då en värdering av optionernas

verkliga värde motsvarar den premie företaget har erhållit.

Skulden omvärderas löpande till verkligt värde genom tillämpning av

en optionsvärderingsmodell, med beaktande av gällande villkor.

Värdeförändringar under optionens löptid redovisas som en finansiell

post.

Om en syntetisk option utnyttjas av innehavaren regleras den finan-

siella skulden. Realiserat resultat ingår i resultatet som en finansiell

post. Om de syntetiska optionerna förfaller värdelösa intäktsförs den

redovisade skulden.

I de fall en marknadsmässig premie inte har erlagts redovisas och

värderas dessa i enlighet med IFRS 2. Grundläggande för IFRS 2 är att

företaget bär den kostnad det har inneburit att inte erhålla en marknads-

mässig premie. Kostnaden som initialt motsvaras av marknadsvärdet på

skulden redovisas som ersättningar till anställda. I vissa fall periodiseras

kostnaden över en intjänandeperiod. Skulden omvärderas löpande till

verkligt värde och värdeförändringar redovisas i årets resultat.

Incitamentsprogram, konvertibla förlagslån

Moderbolaget har emitterat konvertibla förlagslån till personalen, som

erlagt ett marknadsvärde. Redovisning av det konvertibla förlagslånet

delas upp i en räntebärande skuld och en konverteringsrätt. Konverte-

ringsrätten redovisas i eget kapital. Det initiala verkliga värdet för det

konvertibla förlagslånets skulddel beräknas genom användning av

marknadsräntan på utgivningsdagen för en likvärdig icke konvertibel

obligation. Efter första redovisningstillfället redovisas skulden till

upplupet anskaffningsvärde till dess den konverteras eller förfaller.

Resterande del av likviden fördelas till konverteringsrätten och

redovisas netto efter skatt i eget kapital och omvärderas inte. Utgivet

konvertibelt förlagslån medför inte några personalkostnader. Vid en

eventuell framtida konvertering av förlagslånet emitteras nya aktier som

ökar eget kapital samtidigt som skulddelen överförs till eget kapital. Om

konvertering ej sker återbetalas skulden till deltagarna på förfallodagen.

Incitamentsprogram, teckningsoptioner

Moderbolaget har emitterat teckningsoptioner till personalen. Tecknings-

optionerna erbjuds vederlagsfritt, vilket innebär att deltagarna erhåller

en förmån motsvarande marknadsvärdet. Marknadsvärdet vid tilldelning

är beräknat med Black & Scholes värderingsformel. Förmånen och där-

till hörande sociala avgifter redovisas i sin helhet som personalkostnad

vid emitteringstillfället då intjänande-, presentations- eller marknads-

villkor saknas. Kostnaden för förmånen redovisas med en motsvarande

ökning av eget kapital. Vid ett eventuellt framtida utnyttjande av teck-

ningsoptioner erhåller moderbolaget en likvid motsvarande lösenkursen

varvid nya aktier emitteras och lösen likviden redovisas som en ökning

av eget kapital .

Avsättningar

En avsättning skiljer sig från andra skulder genom att det råder ovisshet

om betalningstidpunkt eller beloppets storlek för att reglera avsätt-

ningen.

En avsättning redovisas i Rapport över finansiell ställning när kon-

cernen har en befintlig legal eller informell förpliktelse som en följd av

en inträffad händelse och det är troligt att ett utflöde av ekonomiska

resurser kommer att krävas för att reglera förpliktelsen samt en till-

förlitlig uppskattning av beloppet kan göras.

Avsättningar görs med det belopp som är den bästa uppskattningen

av vad som krävs för att reglera den befintliga förpliktelsen på balans-

dagen. Om effekten av när i tiden betalning sker är väsentlig, beräknas

avsättningar genom diskontering av det förväntade framtida kassaflödet

till en räntesats före skatt som återspeglar aktuella marknadsbedöm-

ningar av pengars tidsvärde och, om det är tillämpligt, de risker som är

förknippade med avsättningen.

En avsättning för förlustkontrakt redovisas när fördelarna som kon-

cernen förväntas erhålla från ett kontrakt är lägre än de oundvikliga

kostnaderna för att uppfylla förpliktelserna enligt kontraktet.

En avsättning för garantier redovisas när de underliggande produk-

terna eller tjänsterna säljs. Avsättningen baseras på historiska data om

garantier och en sammanvägning av tänkbara utfall i förhållande till de

sannolikheter som utfallen är förknippade med.

Omstrukturering

En avsättning för omstrukturering redovisas när det finns en fastställd,

utförlig och formell omstruktureringsplan och omstruktureringen har

antingen påbörjats eller blivit offentligt tillkännagiven. Ingen avsättning

görs för framtida rörelsekostnader.

Skatt

Inkomstskatter utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. Inkomst-

skatter redovisas i resultatet utom då underliggande transaktion redo-

visas i övrigt totalresultat eller i eget kapital varvid tillhörande skatte-

effekt redovisas i övrigt totalresultat eller i eget kapital.

Aktuell skatt är skatt som ska betalas eller erhållas avseende aktuellt

år, med tillämpning av de skattesatser som är beslutade eller i praktiken

beslutade per balansdagen. Till aktuell skatt hör även justering av

aktuell skatt hänförlig till tidigare perioder.

Uppskjuten skatt beräknas med utgångspunkt i skillnaden mellan

redovisat och skattemässigt värde på tillgångar och skulder. En värde-

ring görs baserat på de skattesatser och skatteregler som har beslutats

eller aviserats per balansdagen. Uppskjutna skattefordringar avseende

avdragsgilla temporära skillnader och underskottsavdrag redovisas i

den mån det är sannolikt att de kommer att kunna utnyttjas. Värdet på

uppskjutna skattefordringar reduceras när det inte längre bedöms

sanno likt att de kan utnyttjas.

Uppskjutna skattefordringar och -skulder kvittas när det finns en

legal kvittningsrätt för aktuella skattefordringar och -skulder och när de

uppskjutna skattefordringarna och -skulderna hänför sig till skatter

debiterade av en och samma skattemyndighet och det finns en avsikt

att reglera dessa genom en nettobetalning.

Vid behov bokas en reservering i form av skatteskuld avseende osäker

skatteposition. En osäker skatteposition föreligger när det finns osäker-

het kring huruvida en viss hantering kommer att godkännas av skatte-

myndigheten. Det kan till exempel vara oklart hur skattelagstiftningen

ska tillämpas på en viss transaktion eller under en viss omständighet .

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 94

Avvecklad verksamhet

En avvecklad verksamhet är en del av koncernen som antingen

avyttrats eller är klassificerad som att den innehas för försäljning och

som motsvarar en självständig rörelsegren eller är ett dotterföretag

som förvärvats uteslutande i syfte att säljas. En avvecklad verksamhet

redovisas skiljt från kvarvarande verksamhet i resultaträkningen

med motsvarande redovisning för jämförelseperioden.

Moderbolagets redovisningsprinciper

Moderbolaget har upprättat sin årsredovisning enligt årsredo vis nings-

lagen och Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2

Redovisning för juridisk person. Även av Rådet för finansiell rapportering

utgivna uttalanden för noterade företag tillämpas. RFR 2 innebär att

moderbolaget i årsredovisningen för den juridiska personen ska tillämpa

samtliga av EU antagna IFRS och uttalanden så långt det är möjligt inom

ramen för årsredovisningslagen, tryggandelagen och med hänsyn till

sambandet mellan redovisning och beskattning.

Rekommendationen anger vilka undantag från och tillägg till IFRS

som ska göras.

Skillnaderna mellan koncernens och moderbolagets redovisnings-

principer framgår nedan.

De nedan angivna redovisningsprinciperna för moderbolaget

tillämpas konsekvent på samtliga perioder som presenteras i moder-

bolagets finansiella rapporter.

Klassificering och uppställningsformer

Moderbolagets resultaträkning och balansräkning är uppställda enligt

årsredovisningslagens scheman, medan Rapport över totalresultat,

Rapport över förändringar i eget kapital och Rapport över kassaflöden

baseras på IAS 1 Utformning av finansiella rapporter respektive IAS 7

Rapport över kassaflöden. De skillnader mot koncernens rapporter som

gör sig gällande i moderbolagets resultat- och balansräkningar utgörs

främst av redovisning av finansiella intäkter och kostnader, anläggnings-

tillgångar, eget kapital samt förekomsten av avsättningar som egen

rubrik i balansräkningen.

Intresse- och dotterföretag

Andelar i intresse- och dotterföretag redovisas i moderbolaget enligt

anskaffningsvärdemetoden.

Detta innebär att transaktionsutgifter inkluderas i det redovisade

värdet för innehav i dotterföretag och intresseföretag. I koncernen

däremot redovisas transaktionsutgifterna för dotterföretag direkt i

resultatet.

Villkorade köpeskillingar värderas utifrån sannolikheten av att

köpeskillingen kommer att utgå. Eventuella förändringar av avsätt-

ningen/fordran ökar/reducerar anskaffningsvärdet. I koncernredo-

visningen redovisas villkorade köpeskillingar till verkligt värde med

värde förändringar över resultatet.

Koncernbidrag och aktieägartillskott

I de fall moderbolaget lämnar aktieägartillskott aktiveras dessa som

aktier och andelar i den mån nedskrivning inte erfordras.

Koncernbidrag redovisas efter sin ekonomiska innebörd. Erhållna

koncernbidrag redovisas som finansiell intäkt samt lämnade koncern-

bidrag redovisas som en finansiell kostnad.

Skatt

Moderbolaget har beskattats enligt reglerna för investmentbolag fram

till 2020. Från 2021 har verksamheten ändrats i moderbolaget vilket

innebar att skattestatus investmentbolag anses ha upphört och moder-

bolaget beskattas enligt konventionella inkomstskatteregler.

Leasing

Moderbolaget tillämpar lättnadsregeln i RFR 2 och redovisar leasing-

avgifter som kostnad linjärt över leasingperioden.

Not 2 • Rörelsesegment

Ratos är en svensk koncern med fokus på teknik- och infrastruktur-

lösningar. Vid utgången av 2025 äger Ratos 12 dotter bolag samt två

intressebolag. Bolagen verkar i olika branscher samt agerar strategiskt,

operativt och finansiellt på ett självständigt sätt. Ratos har tre affärs-

områden, Industry, Construction & Services samt Consumer, vilka består

av fyra segment. Affärsområdet Industry består av segmenten Industrial

Services och Product Solutions, affärsområdet Construction & Services

består av segmentet Construction & Services och affärsområdet

Consumer består av segmentet Consumer. Den mest relevanta uppdel-

ningsgrunden för att kategorisera intäkter är utifrån de fem segmenten.

Denna uppdelning ger upp lysning om det mest väsentliga och relevanta

analysbehovet för Ratoskoncernen samt ger läsaren möjlighet att få för-

ståelse för de olika branscher som Ratos är involverad i för att kunna

bedöma konjunkturkänslighet för koncernen samt andra ekonomiska

faktorer som kan påverka intäkterna.

Ratos verkställande direktör som är Ratoskoncernens ”högsta verk-

ställande beslutsfattare”, följer regelbundet upp verksamheten i respek-

tive affärsområde och beslutar om resursallokering samt utvärderar

finansiella utfall utifrån Ratos finansiella målsättningar.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 95

					Koncern	Totalt
2025	Industrial	Product	Construction		kostnader och	kvarvarande	Avvecklad
MSEK	Services	Solutions	& Services	Consumer	elimineringar	verksamhet	verksamhet	Totalt
Nettoomsättning	5 118	5 306	3 929	4 531 1)	–52	18 832	5 552	24 384
EBITDA	464	1 479	801	841	–169	3 415	3 098	6 513
Av- och nedskrivningar av tillgångar	–226	–545	–188	–429	–5	–1 392	–51	–1 443
EBITA	238	934	613	412	–174	2 023	3 047	5 070
Jämförelsestörande poster	–107	286	–263	176		92	2 813	2 905
EBITA, justerad	345	648	876	236 2)	–174	1 931	234	2 166
Av- och nedskrivningar av tillgångar uppkomna vid förvärv	–74	–8	–603	–1 054		–1 739		–1 739
Rörelseresultat	163	926	11	–642	–174	284	3 047	3 331
Finansnetto	–39	–115	–168	69	–294	–547	54	–492
Koncernbidrag	–17	–435	17	–68	503
Resultat före skatt	107	376	–140	–641	35	–262	3 102	2 839
Kassaflöde från den löpande verksamheten	369	1 446	444	148	83	2 489	–195	2 294
Räntebärande nettofordran (–)/nettoskuld (+)	606	926	1 078	3 521	689	6 819		6 819

Varav Plantasjen 2 982 MSEK

Varav Plantasjen 137 MSEK

					Koncern	Totalt
2024	Industrial	Product	Construction		kostnader och	kvarvarande	Avvecklad
MSEK	Services	Solutions	& Services	Consumer	elimineringar	verksamhet	verksamhet	Totalt
Nettoomsättning	5 356	5 099	4 307	5 337 1)	–43	20 057	12 068	32 125
EBITDA	635	884	889	470	–137	2 740	783	3 523
Av- och nedskrivningar av tillgångar	–244	–304	–177	–646	–4	–1 375	–108	–1 483
EBITA	391	579	712	–176	–142	1 365	675	2 039
Jämförelsestörande poster	–75		21	–236		–289		–289
EBITA, justerad	466	579	691	60 2)	–142	1 645	675	2 329
Av- och nedskrivningar av tillgångar uppkomna vid förvärv	–74	–3	–42	–250		–369		–369
Rörelseresultat	317	576	670	–426	–142	995	675	1 670
Finansnetto	–36	–186	–180	–336	13	–726	76	–650
Koncernbidrag		–112		–65	177
Resultat före skatt	280	278	491	–828	48	269	751	1 020
Kassaflöde från den löpande verksamheten	613	664	625	652	–246	2 308	1 138	3 445
Räntebärande nettofordran (–)/nettoskuld (+)	421	2 125	2 517	3 995	1 694	10 751	–3 932	6 820

Varav Plantasjen 3 785 MSEK

Varav Plantasjen –37 MSEK

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 96

				Nettoomsättning 1) , Kvarvarande verksamhet						Anläggningstillgångar 2)
						Totalt						Totalt
2025	Industrial	Product	Construction			Kvarvarande	Industrial	Product	Construction			Kvarvarande
MSEK	Services	Solutions	& Services	Consumer	Elimineringar	verksamhet	Services	Solutions	& Services	Consumer	Moderbolaget	verksamhet
Norge	195	232	3 113	1 872		5 413	23	31	2 804	1 727		4 584
Sverige	3 308	422	619	2 659	–52	6 956	5 592	1 348	82	1 517	3	8 541
Övriga Norden	20	321	197			538	1	1 808	29			1 837
Övriga Europa	1 249	2 992				4 241	137	620				757
Övriga världen	346	1 339				1 685	18	347				365
	5 118	5 306	3 929	4 531	–52	18 832	5 770	4 154	2 915	3 243	3	16 084

				Nettoomsättning 1) , Kvarvarande verksamhet							Anläggningstillgångar 2)
						Totalt						Totalt
2024	Industrial	Product	Construction			Kvarvarande	Industrial	Product	Construction			Kvarvarande	Avvecklad
MSEK	Services	Solutions	& Services	Consumer	Elimineringar	verksamhet	Services	Solutions	& Services	Consumer	Moderbolaget	verksamhet	verksamhet	Totalt
Norge	175	165	3 216	2 187	–0	5 742	23	33	2 871	3 107		6 034	1 057	7 091
Sverige	3 522	328	690	2 951	–43	7 448	5 412	1 417	755	1 562	3	9 149	498	9 647
Övriga Norden	31	374	401	199		1 005	0	1 931	26			1 958	887	2 845
Övriga Europa	1 053	3 206				4 259	160	733				893		893
Övriga världen	576	1 027				1 602	21	730				751		751
	5 356	5 099	4 307	5 337	–43	20 057	5 617	4 844	3 652	4 668	3	18 785	2 442	21 227

Nettoomsättning utifrån var kunden har sin geografiska hemvist.

Med anläggningstillgångar avses materiella och immateriella anläggningstillgångar samt nyttjanderättstillgångar.

Inget enskilt land utöver Norge och Sverige bedöms som väsentliga för koncernen och särredovisas därför inte i tabellen ovan. Bedömningen om ett

land är väsentligt eller inte görs utifrån om nettoomsättningen eller anläggningstillgångarna för landet överstiger 10 procent av koncernens totala

netto omsättning respektive totala anläggningstillgångar. Ingen enskild kund svarar för mer än 10 procent av den totala nettoomsättningen.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 97

Not 3 • Intäktsredovisning

Nettoomsättning

Koncernen – kvarvarande verksamhet

MSEK	2025	2024
Nettoomsättningens fördelning
Varuförsäljning	9 650	10 264
Tjänsteuppdrag	7 984	8 352
Entreprenaduppdrag	674	994
Ersättningsbara utlägg	525	447
Koncernen totalt	18 832	20 057

MSEK	2025	2024
Tidpunkt för intäktsredovisning
Vid en tidpunkt	13 966	14 651
Över tid	4 866	5 405
	18 832	20 057

Nedan beskrivs prestationsåtaganden samt viktiga bedömningar vid

tillämpning av IFRS 15. Se not 32 för vidare information gällande avtals-

tillgångar och avtalsskulder.

Varuförsäljning

Prestationsåtagandet innebär försäljning av olika typer av varor till kund,

bland annat kompositmaterial, butiksinredning, växter och trädgårds-

utrustning. Åtagandet uppfylls antingen vid leverans av vara till kund

alternativt om försäljning sker i butik direkt vid betalningen. Betalnings-

villkoren varierar mellan 15–120 dagar. Skyldighet för returer föreligger

avseende de varor som säljs direkt till privatpersonen och retur perioden

varierar mellan 7–30 dagar. Garantiåtagande finns för vissa varor och i

dessa fall finns reserver för returer som baseras på historisk försäljning.

Avtal innehåller fristående försäljningspriser. I de fall rörlig ersättning

(prisreduktion, mängdrabatt etc.) eller andra rabatter förekommer för-

delas motsvarande till samtliga prestationsåtaganden på basis av deras

relativa fristående försäljnings priser. Nettoomsättning från varuförsälj-

ning avser segmenten Consumer och Product Solutions.

Tjänsteuppdrag

Prestationsåtagandet innebär att bistå kunder med olika form av

tjänster, bland annat teknikkonsultsuppdrag, underhåll av infrastruktur

samt tredjeparts logistiklösningar och bemanning. Utförandet av

tjänster sker utifrån avtal. Åtagandet uppfylls antingen vid leverans av

tjänsten till kund, det vill säga vid utförandet av tjänsten, eller proportio-

nellt över avtalets löptid. Uppfylls åtagandet vid utförandet av tjänsten

redovisas intäkten vid en tidpunkt. Detta avser intäkter från exempelvis

tredjeparts logistiklösningar samt underhåll av infrastruktur. För presta-

tionsåtaganden som uppfylls proportionellt över avtalets löptid, redo-

visas intäkten i takt med att prestationsåtagandet uppfylls. Betalnings-

villkoren varierar vanligen mellan 30–90 dagar men även förskotts-

betalning förekommer. Ingen skyldighet för returer, återbetalningar eller

garanti föreligger. Avtalen innehåller fristående försäljningspris. I de fall

rörlig ersättning (prisreduktion, mängdrabatt etc.) eller andra rabatter

förekommer fördelas de ut på berörda prestations åtaganden på basis av

deras relativa fristående försäljningspriser. Netto omsättning från

tjänste uppdrag avser segmenten Construction & Services, Industrial

Services och Product Solutions.

Entreprenaduppdrag

Entreprenadverksamheten består huvudsakligen av att genomföra

kontrakts uppdrag (projekt) med en varaktighet av några månader upp

till fem år. Prestations åtagande är att uppföra byggnation av BEST-

arbeten åt kund. Överföring till kund sker löpande och intäktsredovis-

ning sker över tid (successiv vinst avräkning). Successiv vinstavräkning

innebär att intäkter redovisas när arbetet fortskrider, baserat på färdig-

ställandegraden. Graden av färdigställande bedöms på grundval av den

utförda produktionen och beräknas som förhållandet mellan nedlagda

kostnader per boksluts datumet och beräknad totalkostnad för respek-

tive projekt. Resultat föring sker från första månaden i ett projekt där en

intäkt tas upp till motsvarande nedlagd kostnad för projektet. Så snart ett

slut resultat kan uppskattas på ett tillförlitligt sätt börjar man löpande ta

upp en vinst i förhållande till färdigställandegrad i projektet. Normalt fak-

tureras kund månatligen med betalningsvillkor om normalt 30 dagar.

Varje projekt har olika betalningsplaner. Fakturering sker antingen i takt

med att arbetet fortskrider eller enligt avtalade betalningsplaner. Vid

slutfaktura till kund uppgår betalningsvillkor normalt till 30 dagar.

Upplupna intäkter som inte fakturerats redovisas som avtalstillgångar.

Fakturerade intäkter som ännu inte har intjänats, redovisas som kort-

fristig avtalsskuld. Bolaget har en garanti förpliktelse och gör avsättning

för reklamationsarbete. Avtal innehåller fri stående försäljningspris.

Netto omsättning från entreprenaduppdrag avser segmentet Construc-

tion & Services.

Övriga rörelseintäkter

Koncernen – kvarvarande verksamhet

MSEK	2025	2024
Realisationsvinst vid avyttring materiella
anläggningstillgångar	13	61
Hyresintäkter	8	39
Intäkt från skiljedom	723
Ackordsvinster	232
Övriga rörelseintäkter	47	42
	1 022	142

Moderbolaget

MSEK	2025	2024
Intern försäljning	43	8
Övriga rörelseintäkter	20	0
	62	8

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 98

Not 4 • Förvärvade och avyttrade verksamheter

Under 2025

Förvärv inom affärsområden

Under första kvartalet har HL Display genomfört ett mindre inkråms-

förvärv av delar av LTG Displays rörelse.

Diab förvärvade under december 2024 det norska bolaget Subsea

Composite Solutions AS (SCS). Under första kvartalet 2025 har förvärvs-

analysen uppdaterats och slutlig köpeskilling betalats ut.

Presis infra har under andra kvartalet förvärvat aktier i sitt intresse-

bolag Sopihop AS vilket medför att bolaget från förvärvet konsolideras

som ett dotterbolag. Ägarandelen uppgår till ca 90% efter förvärvet.

HL Display förvärvade under oktober 2024 det kanadensiska bolaget

Kost Klip Manufacturing Ltd. Under tredje kvartalet 2025 har förvärvs-

analysen uppdaterats då slutlig köpeskilling fastställts.

I tabellen presenteras preliminär förvärvsanalys för de tilläggsförvärv

samt uppdaterade förvärvsanalyser som genomförts under året.

MSEK
Immateriella anläggningstillgångar	6
Materiella anläggningstillgångar	4
Nyttjanderättstillgångar	23
Finansiella tillgångar	0
Uppskjuten skattefordran	1
Kundfordringar	12
Omsättningstillgångar	6
Likvida medel	9
Innehav utan bestämmande inflytande	–5
Långfristiga skulder	–27
Kortfristiga skulder	–21
Netto identifierbara tillgångar och skulder	8
Goodwill	–24
Köpeskilling	–16
varav kontant utbetald	31
varav värde av aktier i intressebolag	25
varav villkorad tilläggsköpeskilling	–71
Förvärvade likvida medel	–9
Utbetald villkorad köpesskilling tidigare förvärv	21
Påverkan på koncernens likvida medel	43

Avyttring inom affärsområden

Plantasjen har i januari avyttrat sitt dotterbolag Kaggen Gård AS, total

reavinst uppgår till 2 MSEK för försäljningen.

Presis Infra har i mars avyttrat sitt dotterbolag Bergen Bydrift AS,

total reaförlust uppgår till 13 MSEK för försäljningen.

Speed Group har under fjärde kvartalet avyttrat sina dotterbolag

Speed Competence samt Speed Construction Logistics, total reavinst

uppgår till 7 MSEK för försäljningarna.

I tabellen presenteras effekter på koncernens rapport över finansiell

ställning och kassaflöden till följd av de avyttringar som genomförts

under året.

MSEK
Immateriella anläggningstillgångar	4
Materiella anläggningstillgångar	68
Nyttjanderättstillgångar	10
Finansiella anläggningstillgångar	0
Kundfordringar	41
Omsättningstillgångar	12
Likvida medel	25
Långfristiga skulder och avsättningar	–10
Kortfristiga skulder och avsättningar	–49
Netto tillgångar och skulder	102
Försäljningspris	100
Avyttrade likvida medel	–25
varav villkorad tilläggsköpeskilling	–25
Påverkan på koncernens likvida medel	51
Försäljningspris	100
Avyttrade netto tillgångar (-) / skulder (+)	–102
Transaktionskostnader	–1
Redovisat rearesultat i resultaträkning	–3

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 99

Avyttring av segmentet Construction

Från och med andra kvartalet 2025 redovisar Ratossegmentet

Construction som avvecklad verksamhet. Detta då airteam avyttrades i

maj 2025 och Sentia börsnoterades i juni 2025.

I tabellerna nedan ses en specifikation över segmentet Constructions

verksamhet som avyttrats och dess effekt på koncernens rapport över

finansiell ställning och rapport över kassaflöden under jämförelseåret.

Resultaträkning från avvecklad verksamhet

MSEK	2025	2024
Intäkter	5 555	12 072
Kostnader	–5 266	–11 321
Resultat före skatt	289	751
Skatt	–71	–183
Resultat efter skatt	218	568
Realisationsresultat vid avyttring av den
avvecklade verksamheten	2 813
Totalt resultat för perioden	3 031	568
Periodens resultat hänförligt till:
Moderbolagets ägare	2 809	395
Innehav utan bestämmande inflytande	221	174
Resultat per aktie, SEK
före utspädning	8,58	1,21
efter utspädning	8,53	1,21

Kassaflödesanalys från avvecklad verksamhet

MSEK	2025	2024
Kassaflöde från den löpande verksamheten	–195	1 138
Kassaflöde från investeringsverksamheten	12	–29
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	–1 057	159
Förändring av likvida medel	–1 240	1 268

Nettotillgångar vid försäljningstidpunkt

Tillgångar och skulder som ingick i det avvecklade segmentet

Construction framgår nedan.

MSEK	2025
Goodwill	2 086
Övriga immateriella tillgångar	36
Materiella anläggningstillgångar	20
Nyttjanderättstillgångar	239
Finansiella tillgångar	41
Uppskjutna skattefordringar	50
Kortfristiga fordringar	1 568
Likvida medel	3 071
Innehav utan bestämmande inflytande	–309
Långfristiga räntebärande skulder	–162
Långfristiga ej räntebärande skulder	–387
Kortfristiga räntebärande skulder	–96
Kortfristiga ej räntebärande skulder	–4 133
Avyttrade nettotillgångar	2 025
Realisationsresultat exklusive transaktionskostnader
och omräkningsdifferenser	2 975
Försäljningspris	5 000
Verkligt värde kvarvarande aktier i Sentia ASA	–1 909
Avgår likvida medel i avyttrad verksamhet	–3 071
Summa kassaflödespåverkande	21

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 100

Under 2024

Förvärv inom affärsområden

Industry

I mars slutförde HL Display förvärvet av pr trading-Flekota A/S (pr trading)

som varit deras distributionspartner i Danmark. pr trading levererar

standard- och skräddarsydda display- och butikslösningar till danska

dagligvaruhandlare samt specialhandlare och varumärkesleverantörer.

Bolaget har 38 anställda och en omsättning på cirka 160 MDKK.

I juni slutförde LEDiL förvärvet av Ingemann Components A/S.

Bolaget är en Danmarksbaserad, nordeuropeisk ledare inom ljuseffekt,

armatureffektivitet, ljusfördelning och bländskydd för storskalig optik.

Bolaget omsätter cirka 90 MDKK årligen.

Under tredje kvartalet har två mindre förvärv genomförts i HL Display

samt Speed Group.

I oktober förvärvade HL Display Kost Klip Manafucturing Ltd., en

kanadensisk tillverkare av lösningar för butiks-kommunikation och hyll-

hantering för detaljhandeln. Bolaget har 110 anställda och en omsätt-

ning på cirka 24 MCAD.

I november förvärvade Speed Group Nord Logistics, ett bolag som

erbjuder kompletta transporttjänster även inom sjö- och flygfrakt.

Bolaget har 4 anställda och en omsättning på cirka 49 MSEK.

Diab förvärvade under december det norska bolaget Subsea

Composite Solutions AS (SCS). Förvärvet kommer att stärka och bredda

Diabs position som en global leverantör av färdigbearbetade och

lackerade undervattensprodukter. Bolaget har 11 anställda samt en

omsättning på cirka 60 MNOK.

Nedan presenteras preliminär förvärvsanalys för de tilläggsförvärv som

genomförts under året samt uppdaterade poster avseende fastställda

förvärvsanalyser från tidigare förvärv.

MSEK	Industry	Totalt
Immateriella anläggningstillgångar	45	45
Materiella anläggningstillgångar	42	42
Nyttjanderättstillgångar	29	29
Kundfordringar	110	110
Omsättningstillgångar	81	81
Likvida medel	17	17
Innehav utan bestämmande inflytande	–0	–0
Uppskjuten skatteskuld	–8	–8
Långfristiga skulder och avsättningar
Kortfristiga skulder	–118	–118
Netto identifierbara tillgångar och skulder	171	171
Goodwill	437	437
Köpeskilling	608	608
varav kontant utbetald	525	525
varav emitterade aktier	3	3
varav villkorad tilläggs köpeskilling	80	80

Avyttring inom affärsområden

Consumer

Plantasjen har under september begärt sitt finska dotterbolag i konkurs

till följd av den pågående rekonstruktionen. Plantasjen redovisar en total

reavinst om 28 MSEK till följd av konkursen i Finland.

Construction & Services

Expin Group har under året begärt 4 dotterbolag i konkurs till följd av

den pågående omstruktureringen samt sålt sitt norska dotterbolag till

anställda i bolaget. Expin Group redovisar en total reavinst om 34 MSEK

till följd av dessa transaktioner.

	Construction
MSEK	& services	Consumer	Totalt
Immateriella anläggningstillgångar	0		0
Materiella anläggningstillgångar	15	6	21
Nyttjanderättstillgångar	6	335	342
Finansiella tillgångar	3	0	3
Varulager		34	34
Kundfordringar	76	3	79
Omsättningstillgångar	105	51	156
Likvida medel	8	18	25
Långfristiga skulder och
avsättningar	–7	–416	–423
Kortfristiga skulder	–240	–72	–313
Netto tillgångar och skulder	–34	–41	–75
Försäljningspris	0		0
Avyttrade netto tillgångar (–)/
skulder (+)	34	41	75
Omräkningsdifferenser	0	–13	–13
Redovisat resultat i resultaträkning	34	28	62

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 101

Not 5 • Realisationsresultat från koncern företag och investeringar

redovisade enligt kapitalandels metoden

Koncernen – kvarvarande verksamhet

Realisationsresultat vid försäljning av koncernföretag

MSEK	2025	2024
Expin Group, realisationsresultat från konkurser i 4 dotterbolag och
försäljning av norskt dotterbolag		34
Plantasjen, realisationsresultat från konkurs i finskt dotterbolag	12	28
Plantasjen, realisationsresultat från avyttring av norskt dotterbolag	2
Presis Infra, realisationsresultat från avyttring av norskt dotterbolag	–13
Speed Group, realisationsresultat från avyttring av två svenska dotterbolag	7
	9	62

Realisationsresultat för avvecklad verksamhet redovisas i not 4.

Moderbolaget

Resultat från andelar i koncernföretag

MSEK	2025	2024
Nedskrivning av aktier i koncernföretag 1)	–700
	–700

Se not 29 för mer information.

Not 6 • Andel av resultat från investeringar

redovisade enligt kapitalandelsmetoden

Koncernen – kvarvarande verksamhet

MSEK	2025	2024
Resultatandelar
Aibel	426	434
Sentia	116
Övriga intressebolag	2	5
	544	439

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 102

Not 7 • Anställda, personalkostnader och ledande befattningshavares och styrelsens ersättningar

Medelantalet anställda

	2025		2024
		Varav		Varav
	Totalt	kvinnor, %	Totalt	kvinnor, %
Moderbolaget	23	39	21	43
Koncernföretag	9 883	35	10 917	34
Koncernen totalt	9 906		10 938
Varav i:
Sverige	4 104	34	4 608	34
Norge	1 846	30	2 394	26
Danmark	252	36	401	31
Finland	193	20	326	33
Australien	8	25	10	20
Bangladesh	1	0
Belgien	3	33	4	25
Brasilien	740	26	593	26
Frankrike	125	63	125	61
Förenade Arabemiraten	5	20	6	17
Indien	8	50	8	50
Irland	6	67	9	44
Israel	8	100	8	94
Italien	106	29	134	18
Kanada	107	35	102	43
Kina	531	21	327	34
Kroatien	1	100	1	100
Litauen	83	29	85	31
Nederländerna	26	39	26	43
Polen	364	61	348	47
Portugal	30	86	29	84
Rumänien	2	100	2	100
Schweiz	12	55	13	54
Slovenien	3	33	3	33
Spanien	241	83	241	81
Storbritannien	373	34	382	34
Thailand	18	50	18	61
Tjeckien	7	57	7	57
Tyskland	302	44	275	45

	2025		2024
		Varav		Varav
	Totalt	kvinnor, %	Totalt	kvinnor, %
Ungern	243	46	253	45
USA	140	42	183	47
Vietnam	1	0
Österrike	16	25	17	29
	9 906		10 938
Varav avvecklad verksamhet	844	15	1 747	15

Exklusive Aibel och Sentia som redovisas enligt kapitalandelsmetoden.

Könsfördelning i styrelse och bland ledande befattningshavare

	2025-12-31	2024-12-31
	Andel kvinnor, %	Andel kvinnor, %
Styrelse
Moderbolaget	50	43
Koncernen totalt	29	15
Företagsledning
Moderbolaget	40	17
Koncernen totalt	30	24

Löner och andra ersättningar

Koncernen – kvarvarande verksamhet

		2025			2024
	Styrelse och ledande	Övriga		Styrelse och ledande	Övriga
MSEK	befattningshavare 1)	anställda	Totalt	befattningshavare 1)	anställda	Totalt
Koncernen, totalt	239	4 639	4 879	251	4 877	5 128
(varav tantiem)	(52)		(52)	(66)		(66)
Varav i Sverige	147	2 254	2 402	160	2 205	2 365
(varav tantiem)	(32)		(32)	(38)		(38)
Varav i övriga länder	92	2 385	2 477	91	2 672	2 763
(varav tantiem)	(21)		(21)	(28)		(28)
Medelantal personer	130			145

Med ledande befattningshavare avses i dessa tabeller ledande befattningshavare i respektive underkoncern.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 103

Moderbolaget

MSEK	2025	2024
Ledande befattningshavare och vd
Medelantal personer 1)	6	6
Löner och andra ersättningar 2)	50	50
(varav bonus) 3)	(21)	(22)
Löner och andra ersättningar, övriga anställda	35	17
Summa	85	67

Per balansdagen var antalet personer fem (sex).

Inklusive semestertillägg 0,8 procent.

Rörlig kontantlön utbetalas över två år och fördelas med 50 procent per år. Kostnaden

för respektive års rörliga lön kostnadsförs i sin helhet det år ersättningen intjänats. Dock

kan upp till 100 procent av den rörliga kontantersättningen 2025 betalas ut redan 2026,

förutsatt att hela delen av den mottagna rörliga kontantersättningen som överstiger

50 procent investeras i instrument i Ratos långsiktiga incitamentsprogram 2026.

Tidigare vd:s del utbetalas under 2026.

Sociala kostnader

Koncernen – kvarvarande verksamhet

MSEK	2025	2024
Sociala kostnader	1 501	1 509
(varav pensionskostnader)	(350)	(369)

Av koncernens pensionskostnader avser 38 MSEK (37) styrelse och

ledande befattningshavare i koncernens företag. Koncernens ute-

stående pensionsförpliktelser till dessa uppgår till 7 MSEK (13).

Moderbolaget

MSEK	2025	2024
Sociala kostnader	45	37
(varav pensionskostnader)	(17)	(14)

Av moderbolagets pensionskostnader avser 3,2 MSEK (3,1) vd.

Ersättning till styrelse och ledande befattningshavare

Riktlinjer och principer för ersättning till ledande befattningshavare

De riktlinjer för ersättnings- och incitamentssystem för ledande befatt-

ningshavare som redogörs för nedan beslutades av årsstämman 2022.

Riktlinjerna har tillämpats under hela 2025.

Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstrategi,

långsiktiga intressen och hållbarhet

Information om bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklu-

sive dess hållbarhet, framgår av bolagets webbplats, se www.ratos.com.

En framgångsrik implementering av bolagets affärsstrategi och

tillvara tagandet av bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess håll-

barhet, förutsätter att bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade

medarbetare. För detta krävs att bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig

ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattnings havare kan

erbjudas en konkurrenskraftig totalersättning.

I bolaget har inrättats långsiktiga aktierelaterade incitaments-

program. De har beslutats av bolagsstämman och omfattas därför

inte av dessa riktlinjer. För mer information om dessa program, se

www.ratos.com.

Rörlig kontantersättning som omfattas av dessa riktlinjer ska syfta till

att främja bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive

dess hållbarhet.

Formerna av ersättning m.m.

Ersättningen till ledande befattningshavare ska vara marknadsmässig

och får bestå av följande komponenter: fast kontantlön, rörlig kontant-

ersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Bolagsstämman kan

därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om exempelvis

aktie- och aktiekursrelaterade ersättningar.

Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning

ska kunna mätas under en period om ett år. Den rörliga kontantersätt-

ningen får uppgå till högst 100 procent av den fasta årliga kontantlönen.

Ytterligare kontant rörlig ersättning kan utgå vid extraordinära

omständigheter, förutsatt att sådana extraordinära arrangemang är

tidsbegränsade och endast görs på individnivå i syfte att behålla

befattningshavare, eller som ersättning för extraordinära arbets insatser

utöver personens ordinarie arbetsuppgifter. Sådan ersättning får inte

överstiga ett belopp motsvarande 25 procent av den fasta årliga kon-

tantlönen samt ej utges mer än en gång per år och per individ. Beslut

om sådan ersättning ska fattas av styrelsen på förslag av ersättnings-

utskottet.

För verkställande direktören ska pensionsförmåner, innefattande

sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig kontantersättning ska inte

vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för premiebestämd pen-

sion ska uppgå till högst 30 procent av den fasta årliga kontantlönen.

För övriga ledande befattningshavare ska pensionsförmåner, innefatt-

ande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig kontantersättning ska

inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för premie bestämd

pension ska uppgå till högst 30 procent av den fasta årliga kontant-

lönen.

Andra förmåner får innefatta bland annat ersättning för tandvård och

läkarvård (inklusive medicin), sjukvårdsförsäkring och bilförmån.

Sådana förmåner får för vd utgå i sedvanligt begränsad omfattning.

Upphörande av anställning

Vid anställningens upphörande får uppsägningstiden vara högst tolv

månader. Fast kontantlön under uppsägningstiden och avgångs vederlag

får sammantaget inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kon-

tantlönen för sex månader för den verkställande direktören och tolv

månader för övriga ledande befattningshavare. Därutöver kan ersättning

för eventuellt åtagande om konkurrensbegränsning utgå. Sådan ersätt-

ning ska kompensera för eventuellt inkomstbortfall, uppgå till högst

60 procent av månadsinkomsten vid tidpunkten för uppsägningen i den

utsträckning som den tidigare befattningshavaren saknar rätt till

avgångsvederlag och utgå under den tid som åtagandet om konkurrens-

begränsning gäller, vilket för övrig ledande befattningshavare ska vara

högst tolv månader efter anställningens upphörande. Vid uppsägning

från befattningshavarens sida får uppsägningstiden vara högst sex

månader, utan rätt till avgångsvederlag.

Kriterier för utdelning av rörlig kontantersättning m.m.

Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till förutbestämda och

mätbara kriterier som kan vara finansiella eller icke-finansiella. De kan

utgöras av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. Kriterierna

ska vara utformade så att de främjar bolagets affärsstrategi och lång-

siktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, genom att exempelvis ha en

tydlig koppling till affärsstrategin eller främja befattningshavarens lång-

siktiga utveckling. Andelen rörlig kontantersättning varierar beroende

på vilken position den anställde har i bolaget. Den del av den rörliga

kontantersättningen som är kopplad till utfallet av finansiella kriterier

utgör normalt 100 procent för vd och CFO, cirka 80–90 procent för

affärsområdeschefer och cirka 75 procent för övriga ledande befatt-

ningshavare, även om andelen kan vara större eller mindre beroende

på omständigheterna i det enskilda fallet, och ska vara beroende av

(i) EBITA-tillväxt i Ratoskoncernen samt (ii) tillväxt i vinst före skatt (EBT)

för Ratoskoncernen.

Den rörliga kontantersättningen betalas som huvudregel ut till

50 procent året efter intjänandeåret och till 50 procent året därefter.

Dock kan upp till 100 procent av den rörliga kontantersättningen betalas

ut året efter intjänandeåret, förutsatt att hela den mottagna kontant-

ersättningen överstigande 50 procent investeras i instrument i Ratos

långsiktiga incitamentsprogram.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 104

När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kon-

tantersättning avslutats ska det bedömas/fastställas i vilken utsträck-

ning kriterierna uppfyllts. Styrelsen ansvarar för bedömningen såvitt

avser rörlig kontantersättning till verkställande direktören, på förslag av

ersättningsutskottet. Såvitt avser rörlig kontantersättning till övriga

befattningshavare ansvarar verkställande direktören för bedömningen.

Såvitt avser finansiella mål ska bedömningen ta sin utgångspunkt i den

av bolaget senast offentliggjorda finansiella informationen.

Lön och anställningsvillkor för anställda

Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har

lön och anställningsvillkor för bolagets anställda beaktats genom att

uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter

samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid utgjort en del av

ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen

av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa.

Utvecklingen av avståndet mellan de ledande befattnings havarnas

ersättning och övriga anställdas ersättning kommer att r edovisas i

ersättningsrapporten.

Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna

Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott. I utskottets uppgifter ingår

att bereda styrelsens beslut om förslag till riktlinjer för ersättning till

ledande befattningshavare. Styrelsen ska upprätta förslag till nya rikt-

linjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid

årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av

bolagsstämman. Ersättningsutskottet ska även följa och utvärdera pro-

gram för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av rikt-

linjer för ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersätt-

ningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget. Ersättningsutskottets

ledamöter är oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen.

Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor

närvarar inte verkställande direktören eller andra personer i bolags-

ledningen, i den mån de berörs av frågorna.

Frångående av riktlinjerna

Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis,

om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nöd-

vändigt för att tillgodose bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess

hållbarhet, eller för att säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft. Som

angivits ovan ingår det i ersättningsutskottets uppgifter att bereda

styrelsens beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om avsteg

från riktlinjerna.

Konvertibla förlagslån och teckningsoptioner

utställda under 2022–2025

Årsstämmorna 2022 till 2025 har beslutat om ett långsiktigt incitaments-

program för vd och övriga nyckelpersoner i Ratos bestående av konver-

tibler och teckningsoptioner (nedan gemensamt ”Instrumenten”), där

deltagare i programmet, med visst undantag, äger fritt bestämma hur

stor andel utav erbjudna Instrument som ska utgöras av konvertibler

och/eller teckningsoptioner, förutom i LTI2021 och LTI2022 där del-

tagare, med visst undantag, äger fritt bestämma hur stor andel utav

erbjudna instrument som skulle utgöras av konvertibler men att andelen

teckningsoptioner högst fick utgöra 50 procent av de erbjudna Instru-

menten. I LTI2023 till LTI2025 ägde VD samt medlemmar av Ratos

lednings grupp fritt bestämma hur stor andel utav erbjudna Instrument

som ska utgöras av konvertibler och för andelen teckningsoptioner

gällde att den fick utgöra högst 50 procent av de erbjudna Instrumenten

medan övriga nyckelpersoner ägde endast rätt att teckna konvertibler

men inte teckningsoptioner. En förutsättning för tilldelning av tecknings-

optionerna är att medarbetaren har ingått avtal angående återköp m.m.

med bolaget enligt vilket bland annat bolaget eller av bolaget anvisad

köpare har en rätt att återköpa teckningsoptioner om deltagarens

anställning upphör. Ovan nämnda konvertibelprogram löper under högst

cirka 4 år och kan tidigast utnyttjas efter cirka 3 år. Ovan nämnda teck-

ningsoptionsprogram löper under högst cirka 3,5 år och kan tidigast

utnyttjas efter cirka 3 år.

Värdering av teckningsoptionerna har utförts enligt sedvanlig

värderings modell (Black & Scholes). För program utställda 2022–2025

erbjöds teckningsoptionerna kostnadsfritt till del tagarna och de erhöll

en förmån motsvarande marknadsvärdet på tecknings optionerna vid

tilldelning (optionspremien). Nettokostnaden för deltagare, efter

subventionering, uppgick till cirka 25 procent av förmånsvärdet i

LTI2022 till LTI2025.

Syntetiska optioner utställda under åren 2015–2017

Årsstämman från 2015 till och med 2017 beslutade om kontantavräk-

nade optionsprogram relaterade till Ratos investeringar i bolagen som

fortsatt är utestående. Programmen genomfördes genom utgivande av

syntetiska optioner som överläts till marknadspris. Programmen ger

nyckelpersoner inom Ratos möjligheter att ta del av bolagens värde-

tillväxt. Det är först när Ratos genomsnittliga årliga avkastning över-

stiger en viss procentsats (som varierar mellan 8–10 procent) som

optionerna har ett värde. Optionsköpen subventionerades genom att

options köparen erhöll kontant extra ersättning motsvarande högst

50 procent av optionspremien, varvid ersättningen fördelades till lika

delar på fyra år och förutsatte i normalfallet att vederbörande fortsatt

var verksam i Ratoskoncernen och fortsatt innehade från Ratos förvär-

vade optioner. Varken vd eller styrelseledamöter har tilldelats några

syntetiska optioner.

Ersättningar till vd

Rörlig ersättning

Den rörliga ersättningens storlek beslutas av styrelsen på förslag av

ersättningsutskottet och inom ramen för den totala rörliga ersättningen

till ledande befattningshavare och andra nyckelpersoner. Förvärv av

teckningsoptioner subventioneras inom ramen för incitaments program

för ledande befattningshavare.

Pensionsvillkor

Pensionspremie uppgår till 30 procent av den fasta lönen. Pensionen

är avgiftsbestämd. Det finns inte någon avtalad pensionsålder.

Villkor för avgångsvederlag

Vid uppsägning från bolagets eller vd:s sida gäller en uppsägningstid om

sex (6) månader. Vd är berättigad till ett avgångsvederlag motsvarande

sex (6) månadslöner under förutsättning att uppsägning av anställ-

ningen skett från bolagets sida.

Andra ledande befattningshavare

Rörlig ersättning

För ersättning till övriga ledande befattningshavare, se ovan tabell.

Pensionsvillkor

Pensionsförmånerna består av avgiftsbestämda pensionslösningar.

Det finns inte någon avtalad pensionsålder.

Villkor för avgångsvederlag

Vid uppsägning från Bolagets eller ledande befattningshavares sida

gäller normalt en uppsägningstid om sex månader. Det finns inget avtal

om avgångsvederlag i något anställningsavtal .

Incitamentsprogram i Ratos dotterföretag

Ratos arbetar aktivt för att en incitamentsstrategi ska finnas för sty-

relsen och ledande befattningshavare i de bolag som Ratos investerar i.

Det förekommer olika typer av incitamentsprogram, som omfattar bland

annat aktier, teckningsoptioner, syntetiska optioner och syntetiska

aktier. Investering genomförs på marknadsmässiga villkor.

Dessa undantag har inte haft någon betydande inverkan på Ratos-

koncernens resultat- och balansräkning. Sammanlagt uppgår finansiella

skulder avseende syntetiska optioner i Ratoskoncernen till 31 MSEK

(190). Under året påverkades koncernens resultat med –1 MSEK (–89)

avseende syntetiska optionsskulder.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 105

Ersättning till Ratos styrelse och ledande befattningshavare 2025

	Styrelsearvode/	Rörlig	Övriga	Pensions-	Aktie relaterade		Pensions-
MSEK	grundlön 1)	ersättning 2)	förmåner 3)	kostnad	ersättningar	Summa	förpliktelser
Per-Olof Söderberg, styrelsens ordförande	1,2	–	–	–	–	1,2	–
Jan Söderberg, styrelseledamot	0,7	–	–	–	–	0,7	–
Tone Lunde Bakker, styrelseledamot	0,6	–	–	–	–	0,6	–
Mats Granryd, styrelseledamot	0,6	–	–	–	–	0,6	–
Cecilia Sjöstedt, styrelseledamot	0,7	–	–	–	–	0,7	–
Gunilla Berg, styrelseledamot	0,9	–	–	–	–	0,9	–
Jonas Wiström, vd 4)	10,1	8,3	0,1	3,0	0	21,6	–
Gustaf Salford, vd 4)	0,6	0	0	0,2	0	0,8	–
Andra ledande befattningshavare 5)	18,4	12,4	0	5,5	3,1	39,4	–

Grundlön inklusive semestertillägg 0,8 procent. Styrelsearvodet avser arvode för stämmoåret april 2025 till och med mars 2026.

Rörlig ersättning avser bonus hänförlig till 2025. Utbetalning sker med 50 procent under 2026 och 50 procent under 2027. Dock kan upp till 100 procent av den rörliga kontantersättningen 2025 betalas ut redan år 2026,

förutsatt att hela den delen av den mottagna rörliga kontantersättningen som överstiger 50 procent investeras i instrument i Ratos långsiktiga incitamentsprogram 2026. Dock kommer 100 % av den rörliga kontantersättningen 2025 betalas ut till tidigare vd under år 2026.

Består till största delen av bilförmån.

Jonas Wiström ingår fram till december och Gustaf Salford från och med december.

Omfattar åtta personer som ingått i ledningsgruppen under 2025. Per 2025-12-31 uppgår antalet till fem.

Ersättning till Ratos styrelse och ledande befattningshavare 2024

	Styrelsearvode/	Rörlig	Övriga	Pensions-	Aktie relaterade		Pensions-
MSEK	grundlön 1)	ersättning 2)	förmåner 3)	kostnad	ersättningar	Summa	förpliktelser
Per-Olof Söderberg, styrelsens ordförande	1,2	–	–	–	–	1,2	–
Jan Söderberg, styrelseledamot	0,7	–	–	–	–	0,7	–
Ulla Litzén, styrelseledamot	0,8	–	–	–	–	0,8	–
Tone Lunde Bakker, styrelseledamot	0,6	–	–	–	–	0,6	–
Mats Granryd, styrelseledamot	0,6	–	–	–	–	0,6	–
Cecilia Sjöstedt, styrelseledamot	0,7	–	–	–	–	0,7	–
Jonas Wiström, vd	10,5	8,0	0,1	3,1	1,4	23,2	–
Andra ledande befattningshavare 4)	17,7	13,7	0,1	5,1	4,8	41,3	–

Grundlön inklusive semestertillägg 0,8 procent. Styrelsearvodet avser arvode för stämmoåret april 2024 till och med mars 2025.

Rörlig ersättning avser bonus hänförlig till 2024. Utbetalning sker med 50 procent under 2025 och 50 procent under 2026. Dock kan upp till 100 procent av den rörliga kontantersättningen 2024 betalas ut redan år 2025,

förutsatt att hela den delen av den mottagna rörliga kontantersättningen som överstiger 50 procent investeras i instrument i Ratos långsiktiga incitamentsprogram 2025.

Består till största delen av bilförmån.

Omfattar fem personer som ingått i ledningsgruppen under 2024. Per 2024-12-31 uppgår antalet till fem.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 106

Teckningsoptioner utställda av Ratos

		2025-12-31		2024-12-31
	Antal	Motsvarande	Antal	Motsvarande
	optioner	antal aktier	optioner	antal aktier
Utestående vid periodens ingång	2 100 000	2 100 000	2 591 700	2 591 700
Utställda	375 000	375 000	650 000	650 000
Återköpta/inlösta	–1 350 000	–1 350 000	–1 141 700	–1 141 700
Utestående vid periodens utgång	1 125 000	1 125 000	2 100 000	2 100 000
varav inlösenbara	0		0

Upplysningar om utställda teckningsoptioner under perioden

Varje option berättigar till inköp av en aktie.

	2025	2024
Förfallotidpunkt	2028-12-15	2027-12-15
Förmånsvärde inkl sociala avgifter, MSEK	4,1	8,1
Sammanlagda inbetalningar till Ratos om aktierna förvärvas, MSEK	12,4	13,4

Optionsvillkor för utestående teckningsoptioner

					2025-12-31		2024-12-31
	Optionspris	Lösenpris 2)	Rätt att köpa	Antal	Motsvarande	Antal	Motsvarande
Förfallotidpunkt	kr/option	kr/aktie	antal aktier	optioner	antal aktier	optioner	antal aktier
2025-12-15 1)	10,92	40,93	1,00	0	0	800 000	800 000
2026-12-15 1)	8,57	29,31	1,00	375 000	375 000	650 000	650 000
2027-12-15 1)	9,53	35,76	1,00	375 000	375 000	650 000	650 000
2028-12-15 1)	8,29	33,12	1,00	375 000	375 000
				1 125 000	1 125 000	2 100 000	2 100 000
Maximal utökning av antalet aktier i förhållande till
utestående aktier vid periodens slut, %					0,3		0,6

Då teckningsoptionerna erbjöds vederlagsfritt till deltagarna erhåller de en förmån motsvarande marknadsvärdet på teckningsoptionerna

vid tilldelning (optionspremien). Nettokostnaden för deltagare, efter subventionering, uppgår till cirka 50 procent av förmånsvärdet.

Omräknat för utdelning.

Not 8 • Arvode och kostnadsersättning till revisorer

	Koncernen		Moderbolaget
MSEK	2025	2024	2025	2024
Huvudansvarig revisor EY
Revisionsuppdrag	29	33	7	5
Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget	3	1	0	0
Skatterådgivning	0	0
Andra uppdrag	0	0		0
	33	34	7	6
Övriga revisorer
Revisionsuppdrag	6	5
Totalt	38	40	7	6
Varav avvecklad verksamhet	5	3

Med revisionsuppdrag avses lagstadgad revision av årsredovisningen och bokföringen samt styrelsens och

verkställande direktörens förvaltning.

Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget avser övrig granskning som utförs i enlighet med avtal eller

överenskommelse, exempelvis granskning av fusioner, likvidationer samt revisionsnära rådgivning. Detta inklu-

derar även övriga arbetsuppgifter som det ankommer bolagets revisor att utföra samt rådgivning och annat

biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller vid genomförandet av sådana arbetsuppgifter.

Skatterådgivning avser bland annat skattekonsultationer, skatte rådgivning i samband med företagsförvärv,

transferprissättning samt skattetjänster relaterade till utlandspersonal.

Andra uppdrag avser alla övriga tjänster exempelvis rådgivning i trans aktioner samt i samband med förvärv

och avyttringar, rådgivning avseende redovisningsfrågor samt råd givning kring processer och intern kontroll .

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 107

Not 9 • Finansiella intäkter och kostnader

Koncernen – kvarvarande verksamhet

		Upplupet	Verkligt värde via
		anskaffnings värde	resultat räkningen		Totalt
MSEK	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Finansiella intäkter
Ränteintäkter	32	66			32	66
Värdeförändring, syntetiska optioner			4	1	4	1
Övriga finansiella intäkter	–3	1			–3	1
	30	67	4	1	33	68
Finansiella kostnader
Räntekostnader	–258	–423			–258	–423
Räntekostnader, finansiell leasing	–234	–266			–234	–266
Räntekostnader, konvertibla förlagslån	–13	–12			–13	–12
Värdeförändring, syntetiska optioner			–1	–33	–1	–33
Värdeförändring, villkorade
köpeskillingar				–3		–3
Övriga finansiella kostnader	–22	–31	–2	–1	–23	–33
	–527	–731	–3	–37	–530	–768
Pensioner, räntekostnad					–2	–2
					–532	–771
Valutakursvinster/förluster
Värdeförändring, valutaderivat
– ej säkringsredovisade			–7	5	–7	5
Övriga valutakursförändringar	–41	–28			–41	–26
	–41	–28	–7	5	–48	–23
Finansnetto					–547	–726

Ränteintäkter hänförliga till finansiella tillgångar ej värderade till verkligt värde i resultatet uppgår till 32 MSEK

(66). Räntekostnader hänförliga till finansiella skulder ej värderade till verkligt värde i resultatet uppgår till

–492 MSEK (–688). Koncernen har inga verkligt värdesäkringar .

Moderbolaget

		Upplupet	Verkligt värde via
		anskaffnings värde	resultat räkningen		Totalt
MSEK	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Finansiella intäkter
Ränteintäkter, koncerninterna	379	447			379	447
Ränteintäkter, övriga	11	31			11	31
Värdeförändring, syntetiska optioner			4		4
	393	478	4		393	478
Finansiella kostnader
Räntekostnader, koncerninterna	–102	–178			–102	–178
Räntekostnader konvertibla förlagslån	–13	–12			–13	–12
Räntekostnader, övriga	–163	–230			–163	–230
Värdeförändring, syntetiska optioner				–13		–13
Övriga finansiella kostnader	–17	–26			–17	–26
Nedskrivning av koncernintern fordran	–645				–645
Reaförlust av koncernintern fordran till
följd av rekonstruktion	–357				–357
	–1 297	–446		–13	–1 297	–459
Valutakursvinster/förluster
Värdeförändring, derivat
– ej säkringsredovisade			12	3	12	3
Övriga valutakursförändringar	–50	–7			–50	–7
	–50	–7	12	3	–38	–4
Finansnetto					–942	15

Ränteintäkter hänförliga till finansiella tillgångar ej värderade till verkligt värde via resultatet uppgår till

393 MSEK (478 MSEK). Räntekostnader hänförliga till finansiella skulder ej värderade till verkligt värde via

resultatet uppgår till –265 MSEK (–408 MSEK).

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 108

Not 10 • Skatter

Redovisat i resultaträkningen – kvarvarande verksamhet

MSEK	2025	2024
Årets skattekostnad	–237	–296
Justering av skatt hänförlig till tidigare år	1	4
Uppskjuten skatt	–1	117
Totalt redovisad skattekostnad i koncernen	–236	–176

Avstämning effektiv skatt – kvarvarande verksamhet

MSEK	2025	2024
Resultat före skatt	–262	269
Avgår resultat från investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden	–544	–439
	–806	–171
Skatt enligt gällande skattesats, 20,6%	166	35
Effekt av andra skattesatser i andra länder	–16	–24
Ej avdragsgilla kostnader	–539	–95
Ej skattepliktiga intäkter	207	9
Ökning av underskottsavdrag utan mot svarande aktivering av uppskjuten skatt	–102	–162
Nedskrivning av tidigare aktiverade underskottsavdrag	–62	–5
Utnyttjande av tidigare ej aktiverade underskottsavdrag	56	23
Aktivering av tidigare ej aktiverade underskottsavdrag	54	68
Skatt hänförlig till tidigare år	1	4
Övrigt	–4	3
Redovisad effektiv skatt	–236	–176

Skatteposter som redovisats i övrigt totalresultat/eget kapital

MSEK	2025	2024
Uppskjuten skatt hänförlig till förändring av säkringsreserv	2	–2
Uppskjuten skatt hänförlig till omvärdering av förmånsbestämda pensionsåtaganden	–1	0
Uppskjuten skatt hänförlig till konverteringsrätt för konvertibla förlagslån	2	–1
	2	–3

Redovisade uppskjutna skattefordringar och skulder

		Uppskjuten skattefordran		Uppskjuten skatteskuld
MSEK	2025	2024	2025	2024
Immateriella anläggnings tillgångar	23	23	328	365
Materiella anläggnings tillgångar	53	52	40	48
Nyttjanderättstillgångar	79	95
Finansiella anläggnings tillgångar	0			0
Varulager	19	20
Kundfordringar	3	4
Övriga fordringar	1	15	21	32
Entreprenadkontrakt				442
Räntebärande skulder			16	14
Avsättningar pensioner	5	7
Övriga avsättningar	35	132
Övriga skulder	23	26
Underskottsavdrag	351	437
Obeskattade reserver/boksluts dispositioner			57	62
Skattefordringar/skatteskulder	592	810	462	963
Kvittningar	–116	–255	–116	–255
Skattefordringar/skatteskulder, netto	476	555	346	708

Av redovisade uppskjutna skattefordringar förväntas 25 MSEK (25) att nyttjas inom ett år, 52 MSEK (98) inom

fem år och 399 MSEK (433) över 5 år eller saknar fastställd nyttjandetidpunkt. Av redovisade uppskjutna

skatte skulder förväntas 43 MSEK (70) att regleras inom ett år, 123 MSEK (157) inom fem år och 181 MSEK (481)

över fem år eller saknar fastställd tidpunkt.

Totala underskott uppgår till 14,8 miljarder SEK, varav 13,7 miljarder SEK hänför sig till Ratos AB. Av dessa

förfaller 0,6 miljarder SEK inom tio år och 14,2 miljarder SEK saknar fastställd förfallotidpunkt. Det skatte-

mässiga värdet för underskottet uppgår till 3,1 miljarder SEK. Av totala underskott som finns i koncernen så

har en uppskjuten skatte fordran om 351 MSEK (437) redovisats.

Det är inte säkert att de ej redovisade skattefordringarna kommer att medföra lägre skatteutbetalningar i

framtiden varför de ej åsätts något värde.

Global minimiskatt

Under 2025 har Ratos fortsatt implementationen av de nya reglerna om global minimiskatt. För 2025 har samt-

liga länder där Ratos har legala enheter testats utifrån de så kallade Safe Harbour reglerna, 5 länder utav totalt

36 länder kvalificerade sig inte i något av de tre testen varför en förenklad full beräkning har genomförts för

dessa. Den förenklade fulla beräkningen visar på en effektiv skattesats över 15% för samtliga varför ingen global

minimiskatt är bokförd för året.

Moderbolaget

Moderbolagets skattekostnad 2025 uppgår till +49 MSEK (+48). Ratos AB har ackumulerade underskott som

vid utgången av 2025 uppgick till 13,7 miljarder SEK (13,8), av dessa är 301 MSEK (252) redovisade som upp-

skjuten skattefordran på balansdagen.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 109

Förändring uppskjuten skatt 2025

	Ingående balans	Redovisat i	Redovisat i samband med	Redovisat i samband	Redovisat i övrigt total -	Omräknings -		Utgående balans
MSEK	2025	resultat räkningen	avyttring av bolag	med förvärv av bolag	resultat/eget kapital	differens	Omklassi ficeringar	2025
Immateriella anläggningstillgångar	342	19	4	0		14	–0	–306
Materiella anläggningstillgångar	4	9	1	–0		–2	0	13
Nyttjanderättstillgångar	95	–11	–2			–3	0	80
Finansiella anläggningstillgångar	–0	0			1	0		0
Varulager	20	–1		0		–1		19
Kundfordringar	4	–1	0			–0		3
Övriga fordringar	–17	–2				–0		–20
Entreprenadkontrakt	–442	–56	484			14
Räntebärande skulder	–14	–2	–0	0	–1	1		–16
Avsättningar pensioner	7	–0	0		–1	0		5
Övriga avsättningar och skulder	158	16	–115		3	–4		58
Underskottsavdrag	437	–32	–48			–7	–0	351
Obeskattade reserver/periodiseringsfonder	–62	1	4			0	–0	–57
Skattefordringar/skatteskulder, netto	–153	–60	328	1	1	13	0	129
Varav avvecklad verksamhet	–280	–59	327			12

Förändring uppskjuten skatt 2024

	Ingående balans	Redovisat i	Redovisat direkt i	Redovisat i samband	Redovisat i övrigt total -	Omräknings -		Utgående balans
MSEK	2024	resultat räkningen	balansräkningen	med förvärv av bolag	resultat/eget kapital	differens	Omklassi ficeringar	2024
Immateriella anläggningstillgångar	–374	46		–9		1	–7	342
Materiella anläggningstillgångar	4	1				–1	0	4
Nyttjanderättstillgångar	123	–29				–0	0	95
Finansiella anläggningstillgångar	1	–1			–1	–0		–0
Varulager	20	–0		1		0	0	20
Kundfordringar	1	2				0	0	4
Övriga fordringar	–13	4				0	–8	–17
Entreprenadkontrakt	–460	–119	133			5		–442
Räntebärande skulder	–11	–2			–1	0	0	–14
Avsättningar pensioner	7	–1			0	0	–0	7
Övriga avsättningar och skulder	82	62	14	–0	–1	–1	1	158
Underskottsavdrag	369	75	–14			2	6	437
Obeskattade reserver/periodiseringsfonder	–73	5				–0	7	–62
Skattefordringar/skatteskulder, netto	–323	43	133	–8	–3	6	0	–153

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 110

Not 11 • Immateriella anläggningstillgångar

Koncernen

			Förvärvade immateriella tillgångar
MSEK	Goodwill	Varu märken	Kund relationer	Övriga tillgångar	Affärs system	Övriga tillgångar	Pågående projekt	Totalt
Ackumulerade anskaffningsvärden
Ingående balans 2024-01-01	16 183	921	786	473	673	48	3	19 087
Rörelseförvärv	437		45	0	4	1		487
Investeringar					39	3	19	61
Avyttrade företag					–1	–2		–3
Avyttringar/Utrangeringar					–140	–2		–141
Omklassificering	–4		4		10	–5	–8	–3
Årets valutakursdifferenser	30	–1	2	4	–2	2	0	35
Utgående balans 2024-12-31	16 646	920	836	477	585	46	13	19 523
Ingående balans 2025-01-01	16 646	920	836	477	585	46	13	19 523
Rörelseförvärv	–24		6					–18
Investeringar					29	0	12	41
Avyttrade företag	–2 073	–17		–112	–15		–10	–2 228
Avyttringar/Utrangeringar					– 33	–3	–0	–36
Omklassificering					1		–2	–0
Årets valutakursdifferenser	–494	– 53	–5	–19	–22	–1	–0	– 594
Utgående balans 2025-12-31	14 055	850	837	347	545	42	13	16 689

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 111

			Förvärvade immateriella tillgångar
MSEK	Goodwill	Varu märken	Kund relationer	Övriga tillgångar	Affärs system	Övriga tillgångar	Pågående projekt	Totalt
Ackumulerade av- och nedskrivningar
Ingående balans 2024-01-01	–2 136	–6	–136	–353	–443	–35		–3 109
Rörelseförvärv					–4	–1		–5
Årets avskrivningar			–88	–36	–76	–2		–201
Årets nedskrivningar	–246				–44			–290
Ackumulerade avskrivningar i avyttrat företag					1	1		3
Avyttringar/Utrangeringar					139	2		141
Omklassificeringar	4		–2		–2	–3		–3
Årets valutakursdifferenser	18	–1	–1	–3	1	–2		12
Utgående balans 2024-12-31	–2 360	–7	–227	–392	–428	–38		–3 452
Ingående balans 2025-01-01	–2 360	–7	–227	–392	–428	–38		–3 452
Årets avskrivningar			–87	–34	–58	–3		–182
Årets nedskrivningar	–1 618				–8	–1		–1 627
Ackumulerade avskrivningar i avyttrat företag				112	7			119
Avyttringar/Utrangeringar					33	3		35
Årets valutakursdifferenser	93	1	2	15	15	1		126
Utgående balans 2025-12-31	–3 885	–6	–312	–299	–439	–39		–4 979
Redovisat värde enligt Rapport över finansiell ställning:
Per 2025-12-31	10 170	844	525	47	106	3	13	11 709
Per 2024-12-31	14 286	913	609	85	157	8	13	16 072

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 112

Nedskrivningar och prövning av goodwill och övriga immateriella

tillgångar med obestämbar nyttjandeperiod

Goodwill och övriga immateriella tillgångar med obestämbar nyttjande-

period uppgick per den 31 december 2025 till ett bokfört värde om

11 014 MSEK (15 200). Nedan framgår hur beloppet för delats mellan

kassa genererande enheter, vilka utgörs av respektive bolag.

			Immateriella
	Goodwill		anläggnings tillgångar 1)
MSEK	2025	2024	2025	2024
Knightec Group	2 529	2 529
Presis Infra	2 193	2 283
HL Display	1 121	1 240
LEDiL	1 148	1 218
Plantasjen	29	1 101	609	646
HENT		844
airteam		1 057		18
Aleido	889	893
	7 909	11 166	609	664
Bolag utan enskilt
betydande värden	2 262	3 121	235	249
Totalt	10 170	14 286	844	913

Immateriella anläggningstillgångar avser varumärken med obestämbar nyttjandeperiod

som därmed inte skrivs av. Varumärken med obestämbar nyttjandeperiod avser nyckel-

tillgångar för de dotterföretag som har värderat dessa tillgångar. Arbetet med att för-

bättra och utveckla varumärkena sker fortlöpande. Nettokassaflöden som varumärkena

genererar förväntas inte upphöra inom en överskådlig framtid. Varumärkena anses

därför ha obestämbara nyttjandeperioder.

Ratos bedömer löpande om det föreligger en indikation på att något

bolag minskat i värde. För det fall att sådan indikation skulle föreligga

beräknas bolagets återvinningsvärde. Goodwill och andra immateriella

tillgångar med obestämd nyttjandeperiod prövas också årligen, oavsett

om det finns en indikation på en värdeminskning eller ej. Prövning av

redovisade värden sker genom att åter vinningsvärdet beräknas för

respektive bolag. Återvinningsvärdet, vilket utgörs av det högsta av

nyttjande värde och verkligt värde minskat med försäljningskostnader,

jämförs med det redo visade värdet. Om återvinningsvärdet är lägre

än det redovisade värdet görs en nedskrivning. I första hand skrivs

goodwill ned.

Nedskrivning av goodwill

Nedskrivning av goodwill och andra övervärden under 2025

Plantasjen

Nedskrivningsprövningen för Plantasjen baserades på beräkning av

nyttjandevärde. Detta värde bygger på framtida kassaflödesberäkningar

baserade på senaste resultatprognos. Tillväxttakten efter prognos-

perioden uppgår till 2 procent. De beräknade kassaflödena har nuvärdes-

beräknades med en diskonteringsränta på 10 procent efter skatt.

Plantasjen har under 2024 samt 2025 genomfört omfattande struktu-

rella förändringar vilket resulterat i en mer stabil men väsentligt mindre

verksamhet. Konsumentmarknaden är fortsatt konservativ vilket har

reflekterats i kassaflödesberäkningarna. Det beräknade återvinnings-

värdet uppgår till 1 042 MSEK vilket underskrider bokfört värde, mot

bakgrund av detta har en ned skrivning om 1 049 MSEK redovisats.

Se avsnitt känslighetsanalys för mer information avseende värden

efter nedskrivning.

Expin Group

Per den 16 februari 2026 tecknades avtal om avyttring av ES Infra samt

Ratatek till Baneservice, vilket i allt väsentligt avser den operationella

verksamheten i Expin Group. Återvinningsvärdet har därför beräknats

till försäljningspris minus försäljningskostnader vilket medfört en ned-

skrivning om 568 MSEK redovisats. Transaktionen förväntas att slut-

föras under andra kvartalet 2026.

Nedskrivning av goodwill under 2024

Plantasjen

Nedskrivningsprövningen för Plantasjen baserades på beräkning av

nyttjandevärde. Detta värde bygger på framtida kassaflödesberäkningar

baserade på senaste resultatprognos. Tillväxttakten efter prognos-

perioden uppgår till 2 procent. De beräknade kassaflödena har nuvärdes-

beräknades med en diskonteringsränta på 10 procent efter skatt.

Till följd av nedgången i marknaden och en svag finansiell utveckling

de senaste tre åren ansökte Plantasjen i augusti 2024 om företags-

rekonstruktion för utvalda legala enheter i Sverige, Norge och Finland.

Plantasjens finska verksamhet sattes i konkurs under september

månad. Med anledning av rekonstruktionsbeslutet har ett nedskriv-

ningsbehov identifierats och i det tredje kvartalet 2024 har en ned-

skrivning om 246 MSEK genomförts. Plantasjens rekonstruktionsplaner

godkändes i januari 2025 av respektive domstol i Norge och Sverige.

Se avsnitt känslighetsanalys för mer information avseende värden efter

nedskrivning.

Nedskrivningsprövning i bolag med betydande goodwill-poster

Nedan beskrivs genomförda nedskrivningsprövningar och viktiga

antaganden, som använts vid beräkning av återvinningsvärde, för bolag

där goodwill bedömts vara av betydande storlek. Goodwill hänförlig

till övriga bolag är var för sig inte betydande i förhållande till Ratos-

koncernens totala goodwill.

Knightec Group

Knightec Group består av de tidigare två kassagenererande enheterna

Knightec och Semcon som gick samman under 2024. Nedskrivnings-

prövningen för Knightec Group baserades på beräkning av nyttjande-

värde. Detta värde bygger på framtida kassaflödesberäkningar baserade

på senaste resultatprognos. Tillväxttakten efter prognos perioden

uppgår till 2 procent. De beräknade kassaflödena har nuvärdes-

beräknats med en diskonteringsränta på 8,5 procent efter skatt.

Knightec prognostiserar i prognosperioden en omsättningstillväxt

bland annat baserat på en differentiering mot andra marknadssegment.

Lönsam heten förväntas vara stabil de närmast kommande åren drivet

av omsättningstillväxt och god kostnadskontroll.

Beräkningarna visar att återvinningsvärdet överstiger bokfört värde

och inget nedskrivningsbehov bedöms således föreligga.

Presis Infra

Nedskrivningsprövningen för Presis Infra baserades på verkligt värde.

Verkligt värdevärderingen ingår i nivå 3 och är baserad på indata i en

värderingsmodell. Presis Infra har haft en stabil verksamhet under året

och marknaden för infrastrukturunderhåll förväntas på sikt fortsätta

vara stark. En god orderingång och en stabil orderstock, vilket i kom-

bination med fokus på kostnadskontroll förväntas ge fortsatt god lön-

samhet. Beräkning visar att återvinningsvärdet överstiger bokfört värde

och inget nedskrivningsbehov bedöms således föreligga.

HL Display

Nedskrivningsprövningen för HL Display baserades på verkligt värde.

Verkligt värdevärderingen ingår i nivå 3 och är baserad på indata i en

värderingsmodell. Prognosen för kommande år baseras på att bolaget är

marknadsledande i Europa och har en god strategisk position med

diversifierad kundexponering. Omsättningstillväxt och lönsamhet för-

väntas ligga på en stabil nivå de närmaste åren. Beräkning visar att åter-

vinningsvärdet överstiger bokfört värde och inget nedskrivningsbehov

bedöms således föreligga.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 113

LEDiL

Nedskrivningsprövningen för LEDiL baserades på beräkning av

nyttjande värde. Detta värde bygger på framtida kassaflödesberäkningar

baserade på senaste resultatprognos. Tillväxttakten efter prognos-

perioden uppgår till 2 procent. De beräknade kassaflödena har nuvär-

desberäknats med en diskonteringsränta på 10 procent efter skatt.

LEDiL prognostiserar en omsättningstillväxt under de närmaste åren

baserat på en återgång av marknaden samt lansering av nya produkter.

Lönsamheten förväntas vara stabil de närmast kommande åren drivet av

omsättningstillväxt, god kostnadskontroll och fortsatta investeringar i

R&D. Beräkning visar att återvinningsvärdet överstiger bokfört värde och

inget nedskrivningsbehov bedöms således föreligga.

Aleido

Nedskrivningsprövningen för Aleido baserades på beräkning av

nyttjande värde. Detta värde bygger på framtida kassaflödesberäkningar

baserade på senaste resultatprognos. Tillväxttakten efter prognos-

perioden uppgår till 2 procent. De beräknade kassaflödena har nuvär-

desberäknats med en diskonteringsränta på 8,3 procent efter skatt.

Lönsamheten förväntas vara stabil de närmast kommande åren drivet av

omsättningstillväxt och god kostnadskontroll. Beräkning visar att åter-

vinningsvärdet överstiger bokfört värde och inget nedskrivningsbehov

bedöms således föreligga.

Väsentliga antaganden som använts i beräkning av nyttjandevärde

Nyttjandevärde för ett bolag baseras på Ratos andel av nuvärdet av

bolagets framtida beräknade kassaflöden.

Beräkningarna av nyttjandevärde är mest känsliga för avvikelser

från nedanstående antaganden:

• • Resultatprognos

• • Diskonteringsränta

• • Tillväxttal

Andra viktiga antaganden vid beräkning av nyttjandevärde är bland

annat omsättningstillväxt samt brutto- och EBITA-marginaler.

Antaganden som används är anpassade för respektive bolag då

varje bolag i sig är en oberoende enhet med unika förutsättningar.

Viktiga antaganden beskrivs på sidorna 115–116 under rubriken

Nedskrivningsprövning i bolag med betydande goodwill-poster.

Resultatprognos

Resultatprognosen är baserad på av företagsledningen senast fast-

ställda budgetar och prognoser samt rimliga och verifierbara anta-

ganden som utgör Ratos bästa uppskattningar av de ekonomiska förhål-

landen som beräknas råda under prognosperioden. Utgångspunkt för

att skatta värden för dessa är tidigare erfarenheter samt externa källor.

Resultatprognos omfattar maximalt fem år.

Diskonteringsränta

Framtida kassaflöden har nuvärdesberäknats med en diskonterings-

ränta. Ratos har använt en diskonteringsfaktor efter skatt, då beräknade

framtida kassaflöden även omfattar skatt. Ratos har utifrån det faktiskt

använda avkastningskravet efter skatt (WACC) gjort en översättning till

ett estimat motsvarande avkastningskrav före skatt genom att dividera

med ett minus skattesats.

Diskonteringsfaktorn återspeglar marknadsmässiga bedömningar av

pengars tidsvärde och de specifika risker som är knutna till tillgången.

Tillväxttal

Efter prognosperioden uppskattas ett slutvärde. Detta görs med hjälp av

ett antagande om stabil tillväxt i nominella termer för respektive bolag

som matchar antagen långfristig tillväxttakt för relevanta produkter,

branscher, länder och marknader. I nedskrivningsprövningar för 2025

uppgår denna tillväxttakt till 2 procent (2).

Väsentliga antaganden som använts i beräkning av verkligt värde

Verkligt värde har fastställts i enlighet med nivå 3 i värderings hierarkin.

Beräkningarna av verkligt värde är mest känsliga för avvikelser från

nedan stående antaganden:

• • Vinstmultipel

• • EBITDA- och EBIT-prognos

Vinstmultipel

Använda vinstmultiplar är i nivå med noterade jämförbara bolag.

EBITDA- och EBIT-prognos

Se ovan avsnitt om resultatprognos.

Känslighetsanalys

Känslighetsanalys av beräkningarna av nyttjandevärde har genomförts,

för ett antagande åt gången, där långsiktig tillväxttakt har sänkts med en

halv procentenhet, diskonteringsräntan har höjts med en halv procent-

enhet respektive att prognostiserat kassaflöde har reducerats med tio

procent. Känslighetsanalys för beräkningarna av verkligt värde har

genomförts, för ett antagande åt gången, där vinstmultipel har justerats

ned en nivå och resultatprognos har justerats ned med tio procent.

Till följd av nedskrivningarna av goodwill för Plantasjen under 2025

och 2024 är det redovisade värdet i linje med återvinningsvärdet och är

därmed känsligt för förändringar i väsentliga antaganden. En sänkning

med en halv procent i långsiktig tillväxttakt skulle påverka återvinnings-

värdet för Plantasjen med 37 MSEK, en ökning av diskonteringsränta med

en halv procent skulle påverka återvinningsvärdet för Plantasjen med

53 MSEK, en reducering av prognostiserade kassaflöden med tio procent

skulle påverka återvinningsvärdet för Plantasjen med 104 MSEK.

För samtliga övriga bolag är bedömningen att inga rimliga för-

ändringar i viktiga antaganden leder till att beräknat återvinningsvärde

understiger redovisat värde. För de bolag som har begränsat utrymme

mellan redovisat värde och återvinningsvärde följer koncernen utveck-

lingen av de underliggande antagandena särskilt noggrant.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 114

Not 12 • Materiella anläggningstillgångar

Koncernen

	Byggnader		Pågående
MSEK	och mark	Inventarier	nyanläggningar	Totalt
Ackumulerade anskaffningsvärden
Ingående balans 2024-01-01	1 087	3 778	50	4 916
Investeringar	20	164	78	262
Avyttringar/Utrangeringar	–75	–196		–272
Tillgångar i förvärvat företag	0	97		97
Tillgångar i avyttrat företag	–19	–41		–59
Överfört från anläggning under uppförande	10	18	–28
Omklassificering	1	9	–11	–1
Kostnadsfört			–0	–0
Årets valutakursdifferenser	9	98	2	108
Utgående balans 2024-12-31	1 033	3 928	91	5 052
Ingående balans 2025-01-01	1 033	3 928	91	5 052
Investeringar	19	124	229	372
Avyttringar/Utrangeringar	–116	–472		–588
Tillgångar i förvärvat företag		14		14
Tillgångar i avyttrat företag	–103	–122		–225
Överfört från anläggning under uppförande	4	53	–57
Omklassificering	28	40	–72	–4
Kostnadsfört			0	0
Årets valutakursdifferenser	–42	–195	–3	–240
Utgående balans 2025-12-31	822	3 370	189	4 381

	Byggnader		Pågående
MSEK	och mark	Inventarier	nyanläggningar	Totalt
Ackumulerade av- och nedskrivningar
Ingående balans 2024-01-01	–535	–2 764		–3 299
Årets avskrivningar	–46	–262		–308
Årets nedskrivningar	–50	–9		–59
Ackumulerade avskrivningar i förvärvat företag		–55		–55
Ackumulerade avskrivningar i avyttrat företag	14	25		38
Avyttringar/Utrangeringar	62	189		250
Omklassificering		0		0
Årets valutakursdifferenser	–2	–70		–72
Utgående balans 2024-12-31	–557	–2 948		–3 505
Ingående balans 2025-01-01	–557	–2 948		–3 505
Årets avskrivningar	–38	–222		–259
Årets nedskrivningar	–18	–240		–258
Ackumulerade avskrivningar i förvärvat företag		–9		–9
Ackumulerade avskrivningar i avyttrat företag	37	101		137
Avyttringar/Utrangeringar	104	424		528
Omklassificering	2	1		3
Årets valutakursdifferenser	20	140		160
Utgående balans 2025-12-31	–450	–2 754		–3 203
Redovisat värde enligt rapport över finansiell ställning
Per 2025-12-31	372	616	189	1 177
Per 2024-12-31	476	980	91	1 547

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 115

Moderbolaget

MSEK	Inventarier	Totalt
Ackumulerade anskaffningsvärden
Ingående balans 2024-01-01	6	6
Investeringar	0	0
Utgående balans 2024-12-31	6	6
Ingående balans 2025-01-01	6	6
Utgående balans 2025-12-31	6	6
Ackumulerade avskrivningar
Ingående balans 2024-01-01	–2	–2
Årets avskrivningar	–1	–1
Utgående balans 2024-12-31	–3	–3
Ingående balans 2025-01-01	–3	–3
Årets avskrivningar	–1	–1
Utgående balans 2025-12-31	3	3
Redovisat värde enligt rapport över finansiell ställning
Per 2025-12-31	3	3
Per 2024-12-31	3	3

Not 13 • Nyttjanderättstillgångar

Koncernen

	Byggnader
MSEK	och mark	Inventarier	Totalt
Ackumulerade anskaffningsvärden
Ingående balans 2024-01-01	7 202	936	8 138
Tillkommande kontrakt under året	254	347	602
Avyttringar och förtidsavslutade kontrakt	–494	–106	–600
Nya kontrakt vid förvärv	21	8	29
Kontrakt i avyttrat företag	–598		–598
Förändringar i befintliga kontrakt	–550	4	–546
Övriga förändringar	213	9	222
Årets valutakursdifferenser	–1	–9	–10
Utgående balans 2024-12-31	6 047	1 189	7 236
Ingående balans 2025-01-01	6 047	1 189	7 236
Tillkommande kontrakt under året	220	303	523
Avyttringar och förtidsavslutade kontrakt	–314	–97	–411
Nya kontrakt vid förvärv		36	36
Kontrakt i avyttrat företag	–480	–254	–734
Förändringar i befintliga kontrakt	255	3	258
Övriga förändringar	119	–2	117
Årets valutakursdifferenser	–205	–57	–262
Utgående balans 2025-12-31	5 643	1 121	6 764

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 116

	Byggnader
MSEK	och mark	Inventarier	Totalt
Ackumulerade av- och nedskrivningar
Ingående balans 2024-01-01	–2 945	–377	–3 322
Avyttringar och förtidsinlösning av kontrakt	356	76	432
Ackumulerade avskrivningar i avyttrat företag	249		249
Årets avskrivningar	–778	–217	–995
Årets valutakursdifferenser	3	5	8
Utgående balans 2024-12-31	–3 114	–513	–3 627
Ingående balans 2025-01-01	–3 114	–513	–3 627
Avyttringar och förtidsinlösning av kontrakt	311	84	394
Ackumulerade avskrivningar på nya avtal vid förvärv		–13	–13
Ackumulerade avskrivningar i avyttrat företag	308	178	486
Årets avskrivningar	–639	–217	–855
Årets valutakursdifferenser	107	21	128
Utgående balans 2025-12-31	–3 027	–460	–3 487
Redovisat värde enligt rapport över finansiell ställning
Per 2025-12-31	2 615	662	3 277
Per 2024-12-31	2 933	676	3 609

Not 14 • Andelar redovisade enligt kapitalandelsmetoden

Förändring av redovisade värden

Koncernen

MSEK	2025	2024
Redovisat värde vid årets ingång	3 426	3 246
Investeringar	1 909	0
Andel av årets resultat från investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden	544	439
Andel av övrigt totalresultat från investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden	–106	70
Utdelning	–320	–318
Avyttring av intresseföretag	–31
Valutakursdifferenser	–158	–11
Redovisat värde vid årets utgång	5 264	3 426

Nedskrivningsprövning av innehavet av Aibel

Per 31 december 2025 uppgår det koncernmässiga värdet på Aibel till 1 823 MSEK. Med koncernmässigt värde

avses koncernens andel av eget kapital och eventuella koncernmässiga över- och undervärden med hänsyn till

innehav utan bestämmande inflytande (32 procent). Redovisat värde är konsoliderat värde som ingår i Rapport

över finansiell ställning för koncernen (49 procent).

Genomförd nedskrivningsprövning för 2025, vilken baseras på en verkligt värde beräkning, visar inte på något

nedskrivningsbehov.

Nedskrivningsprövning av innehavet av Sentia

Per 31 december 2025 uppgår det bokförda värdet på Sentia till 2 025 MSEK. Marknadsvärde baserat på börs-

kurs den 31 december 2025 på Ratos aktier i Sentia uppgår till 2 301 MSEK .

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 117

Andelar redovisade enligt kapitalandelsmetoden fördelade mellan betydande och ej individuellt betydande andelar

			2025			2024
			Individuellt ej			Individuellt ej
MSEK	Aibel 1)	Sentia 2)	betydande andelar	Totalt	Aibel 1)	betydande andelar	Totalt
Andelar redovisade enligt kapitalandelsmetoden
Ingår i koncernen enligt följande:
Andel av resultat efter skatt	426	116		544	434	5	439
Andel av övrigt totalresultat	–106	0		–106	70		70
Andel av totalresultat	320	116	2	438	504	5	509
Redovisat värde	3 239	2 025		5 264	3 393	33	3 426
100%
Nettoomsättning	18 084	11 119			17 730
Årets resultat	852	539			868
Övrigt totalresultat	–211	26			141
Summa totalresultat	640	566			1 009
Anläggningstillgångar	9 972	1 305			10 738
Omsättningstillgångar	6 868	5 051			6 140
Långfristiga skulder	–1 939	–111			–2 241
Kortfristiga skulder	–8 433	–4 695			–7 848
Nettotillgångar	6 468	1 551			6 789

Aibel Holding I AS ägs till 49 procent av NCS Invest. Mer information om koncernstrukturen framgår av not 29 Andelar i koncernföretag. Ratos äger via Ratos Infra 64 procent av NCS Invest.

Ratos andel av Sentias resultat beräknas enligt de principer som framgår i not 1 för noterade intressebolag där resultatet uppskattas baserad på tillgänglig ekonomisk information vid tillfället för redovisningen.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 118

Avstämning finansiell information i sammandrag för betydande investeringar redovisade enligt

kapitalandelsmetoden

	Aibel 100%		Sentia 100%
MSEK	2025	2024	2025	2024
Ingående balans nettotillgångar	6 789	6 427
Investeringar			4 729
Årets resultat efter skatt	852	868	292
Övrigt totalresultat	–211	141	0
Utdelning	–646	–626
Omräkningsdifferenser	–315	–21	71
Utgående balans nettotillgångar	6 468	6 789	5 092

	Aibel 49% 1)		Sentia 40%
MSEK	2025	2024	2025	2024
Andel i nettotillgångar	3 239	3 393	2 025
Redovisat värde	3 239	3 393	2 025

Koncernmässigt värde, justerat för andel som tillfaller innehav utan bestämmande inflytande, uppgår till 1 823 MSEK (2 035) .

Not 15 • Fordringar på koncernföretag

Moderbolaget

	Långfristiga fordringar
	Koncernföretag
MSEK	2025	2024
Ackumulerade anskaffningsvärden vid årets början	3 130	3 919
Tillkommande	1 450	1 169
Omklassificering	–9	–1 616
Nedskrivning	–182
Reglerat	–660	–351
Valutakursförändringar	–29	9
Utgående balans	3 700	3 130

	Kortfristiga fordringar
	Koncernföretag
MSEK	2025	2024
Ackumulerade anskaffningsvärden vid årets början	3 983	2 975
Tillkommande	2 377	4 056
Omklassificering	9	971
Nedskrivning	–821
Reglerat	–4 015	–4 023
Valutakursförändringar	–207	5
Utgående balans	1 327	3 983

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 119

Not 16 • Finansiella instrument

Koncernen

31 december			Verkligt värde via		Derivat som används		Total enligt rapport över
		Upplupet anskaffningsvärde	resultat räkningen		för säkringsändamål		finansiell ställning
MSEK	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Finansiella tillgångar
Aktier och andelar	22	0					22	0
Övriga fordringar 1)	18	55	9				27	55
Derivatinstrument			1	4	0	8	1	12
Kundfordringar	2 150	3 025					2 150	3 025
Likvida medel	1 138	2 186					1 138	2 186
	3 328	5 266	10	4	0	8	3 338	5 278
Överskott i pensionsplan, tillgång								1
							3 338	5 279
Finansiella skulder
Räntebärande skulder
– Skulder till kreditinstitut	4 126	4 506					4 126	4 506
– Finansiell leasingskuld	3 580	4 005					3 580	4 005
– Konvertibla förlagslån	151	161					151	161
– Övriga räntebärande skulder	19	29	38	302			57	331
Övriga långfristiga skulder 2)			324	968			324	968
Derivatinstrument			2	1	6	2	8	3
Leverantörsskulder	1 348	2 676					1 348	2 676
	9 224	11 376	364	1 271	6	2	9 594	12 649
Avsättningar för pensioner							64	68
							9 658	12 717

I övriga fordringar ingår 27 MSEK (55) som är räntebärande.

Övriga långfristiga skulder avser i sin helhet köp- och säljoptioner utställda till ägare utan bestämmande inflytande. Värdeförändringar på dessa optioner redovisas direkt över eget kapital .

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 120

Verkligt värde

Valutaterminer har värderats till verkligt värde med beaktande av aktuella räntor och kurser på bokslutsdagen.

Verkligt värde för fordringar med rörlig ränta motsvarar dess redovisade värde. Merparten av de ränte bärande

skulderna löper med rörlig ränta, samt oftast en marginal som beror på skuldsättningsgrad, varför verkligt värde

på balansdagen motsvarar redovisat värde.

I nedanstående tabeller lämnas upplysningar om hur verkligt värde bestäms för de finansiella instrument

som värderas till verkligt värde i rapport över finansiell ställning. Uppdelning av hur verkligt värde bestämts

utgår från följande nivåer:

Nivå 1: finansiella instrument värderas enligt priser noterade på en aktiv marknad.

Nivå 2: finansiella instrument värderas utifrån direkt eller indirekt observerbara marknadsdata och som inte

inkluderas i nivå 1.

Nivå 3: finansiella instrument värderas utifrån indata som inte är observerbara på marknaden.

Verkligt värde-hierarki, nivå 1

Koncernen har inga finansiella instrument i nivå 1 i verkligt värde- hierarkin.

Verkligt värde-hierarki

Tillgångar	Nivå 2		Nivå 3
MSEK	2025	2024	2025	2024
Derivat
– Valutaterminer	1	12
Villkorade köpeskillingar			9
	1	12	9

Skulder	Nivå 2		Nivå 3
MSEK	2025	2024	2025	2024
Syntetiska optioner			31	190
Derivat
– Valutaterminer	8	3
Köp- och säljoption till innehav utan bestämmande inflytande			324	968
Villkorade köpeskillingar			7	112
	8	3	362	1 270

Förändring, nivå 3

Skulder		Syntetiska optioner		Köp- och säljoptioner		Villkorade köpeskillingar
MSEK	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Ingående balans	190	149	968	1 869	112	141
Redovisat i finansnettot	–2	88				3
Redovisat i rörelseresultatet						–12
Redovisat mot eget kapital			–104	–41
Tillkommande/justerade					–71	80
Avyttrat, koncernföretag	–27		–505		–10
Reglerat	–126	–45	–9	–880	–22	–99
Valutakursdifferens	–3	–2	–25	–20	–1	–2
Utgående balans	31	190	324	968	7	112

Den utgående balansen avseende syntetiska optioner representerar det sammanlagda bedömda värdet av ett

antal utestående optioner inom koncernen, vilka har Ratos olika bolag som underliggande tillgångar. Ratos vär-

derar syntetiska optioner utifrån på marknaden veder tagna principer. Avgörande parametrar i samband med

optionsvärderingen är antagna marknadsvärden avseende de underliggande tillgångarna, den underliggande

tillgångens volatilitet och hur lång den återstående löptiden på optionen är. Flera program avslutades under

2025.

Köp- och säljoptioner utställda till ägare utan bestämmande inflytande värderas med utgångspunkt i vill-

koren i köpeavtal och aktie ägar avtal och redovisas till verkligt värde. Köp- och säljoptioner finns för minoritets-

poster i Knightec Group, Expin Group och Presis Infra. Den viktigaste parametern är aktiens värdeutveckling,

vilken baseras på resultat fram till estimerad förfallotidpunkt. Av den utgående balans har optionen för

Knightec Group störst värde, estimerade förfallotider samt nominella belopp framgår i not 25 (löptidsanalys

finansiella skulder).

Värdering av villkorade köpeskillingar beaktar nuvärdet av förväntade betalningar, diskonterade med en

riskjusterad ränta. Olika scenarier för prognostiserat resultat beaktas för att bedöma storleken av de förväntade

utbetalningarna och sannolikheten för dess inträffande. Av utgående balans förväntas 7 MSEK regleras under

2027 och maximalt nominellt belopp uppgår till 7 MSEK.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 121

Moderbolaget

31 december			Verkligt värde via		Verkligt värde via		Total enligt rapport över
		Upplupet anskaffningsvärde	övrigt totalresultat		resultat räkningen		finansiell ställning
MSEK	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Finansiella tillgångar
Finansiella fordringar	22			0			22	0
Fordringar på koncernföretag 1)	5 026	7 113			0	0	5 027	7 113
Derivatinstrument					1	4	1	4
Likvida medel	436	246					436	246
	5 462	7 359		0	2	4	5 464	7 362
Finansiella skulder
Räntebärande skulder
– Skulder till kreditinstitut	4 101	4 451					4 101	4 451
– Skulder till koncernföretag	1 984	4 139			1	1	1 985	4 140
– Konvertibla förlagslån	150	158					150	158
– Övriga räntebärande skulder					25	54	25	54
Skulder till koncernföretag, ej räntebärande	339	193					339	193
Leverantörsskulder	6	14					6	14
Derivatinstrument					2	1	2	1
	6 580	8 956			27	56	6 607	9 012

I fordringar på koncernföretag ingår 4 511 MSEK (6 888) som är räntebärande.

Verkligt värde-hierarki

Tillgångar	Nivå 2
MSEK	2025	2024
Derivat
– Valutaterminer interna	0	0
– Valutaterminer externa	1	4
	2	4

Skulder	Nivå 2		Nivå 3
MSEK	2025	2024	2025	2024
Syntetiska optioner			25	54
Derivat
– Valutaterminer interna
– Valutaterminer externa	2	1
	2	1	25	54

Förändring, nivå 3

Skulder	Syntetiska optioner
MSEK	2025	2024
Ingående balans	54	41
Redovisat i finansnettot	–4	13
Reglerat	–25
Utgående balans	25	54

Omvärderingar som avser syntetiska optioner redovisat i finansnettot, med 4 MSEK (–13), avseende skulder som

ingår i den utgående balansen.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 122

Not 17 • Varulager

Koncernen

MSEK	2025	2024
Råvaror och förnödenheter	154	200
Varor under tillverkning	180	183
Färdiga varor och handelsvaror	1 236	1 370
Förskott till leverantörer	31	97
	1 602	1 851

Kostnad för varulager som resultatförts och ingår i kostnad såld vara uppgår till 5 361 MSEK (5 720). Nedskriv-

ning av lager som kostnadsförts under året uppgår till 36 MSEK (68) och ingår i kostnad såld vara. Den del av

varulagret som värderats till nettoförsäljningsvärde uppgår till 117 MSEK (107).

Not 18 • Eget kapital

Aktiekapital

	Stam A		Stam B
Antal	2025	2024	2025	2024
Utgivna aktier per 1 januari	84 637 060	84 637 060	242 748 628	241 879 429
Utgivna aktier per 31 december	84 637 060	84 637 060	242 748 628	242 748 628

	Totalt antal aktier	Kvotvärde	MSEK
Utgivna aktier per 1 januari 2025	327 385 688	3,15	1 031
Utgivna aktier per 31 december 2025	327 385 688	3,15	1 031

Omstämpling av aktier

Årsstämman 2003 beslutade om att ett konverteringsförbehåll avseende möjlighet att stämpla om A-aktier till

B-aktier skulle införas i bolagsordningen. Detta innebär att ägare av A-aktier har en konti nuerlig möjlighet att

genomföra en konvertering till B-aktier. Under 2025 har 0 (0) A-aktier omstämplats till B-aktier.

Koncernen

Övrigt tillskjutet kapital

Avser eget kapital som är tillskjutet från ägarna. Här ingår överkursfonder som betalats i samband med

emissioner.

Reserver

Innefattar alla valutakursdifferenser som uppstår vid omräkning av finansiella rapporter från utländsk verk-

samhet i annan valuta än SEK. Reserver inkluderar även effekter av kassaflödessäkringar och säkring av

nettoinvesteringar.

Balanserat resultat inklusive årets resultat

I balanserat resultat ingår intjänade resultat och omvärdering av förmånsbestämda pensionsplaner som redo-

visats i övrigt totalresultat för moderbolaget och dess dotterföretag och intresseföretag. Tidigare avsättningar

till reservfond ingår också i denna post.

Moderbolaget

Bundna fonder

Bundna fonder får inte minskas genom vinstutdelning.

Reservfond

Syftet med reservfonden har varit att spara en del av nettovinsten, som inte går åt för täckning av balanserad

förlust. I reservfonden ingår även belopp som före 2006-01-01 tillförts överkursfonden.

Fritt eget kapital

Följande fonder utgör tillsammans med årets resultat fritt eget kapital, dvs. det belopp som finns tillgängligt

för utdelning till aktie ägarna.

Överkursfond

När aktierna emitteras till överkurs, dvs. för aktierna betalas mer än aktiernas kvotvärde, ska ett belopp

motsvarande det erhållna beloppet utöver aktiernas kvotvärde föras till överkursfonden. Avsättning till

överkursfond efter 2006-01-01 utgör fritt eget kapital.

Balanserat resultat

Balanserat resultat utgörs av föregående års balanserade resultat och resultat efter avdrag för under året

lämnad vinstutdelning. Kostnader för återköp av egna aktier, erhållna köpoptionspremier och eventuellt

tillkommande transaktionskostnader redovisas direkt i balanserat resultat.

Kapitalhantering

Koncernens målsättning är att ha en god finansiell ställning, som bidrar till att bibehålla investerares, kredit-

givares och marknadens förtroende samt utgör en grund för fortsatt utveckling av affärsverksamheten,

och att den långsiktiga avkastningen som genereras till aktie ägarna är tillfredsställande.

Ratos övergripande mål är att öka aktieägarvärdet i ett Ratos som växer. Ratos finansiella mål fokuserar på

vinstutvecklingen i bolags portföljen samt aktiens totalavkastning. De finansiella målen är; (1) EBITA-tillväxt,

EBITA ska uppgå till minst 3 miljarder SEK år 2025 (2) Skuldsättningsgrad, nettoskuld, exklusive finansiell

leasing skuld, i förhållande till EBITDA bör normalt uppgå till 1,5–2,5x. (3) Utdelningsandel, Utdelningsandelen

uppgår normalt sett till 30–50 procent av resultatet efter skatt, exklusive realisationsvinster och realisations-

förluster, hänförligt till moderbolagets ägare.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 123

Koncernens justerade EBITA på kvarvarande verksamhet för 2025 uppgick till 1 931 MSEK (1 654) för

kvarvarande verksamhet, vilket ger en tillväxt på 17 procent.

Koncernens skuldsättningsgrad, exklusive finansiell leasingskuld, uppgick på balansdagen till 0,6x.

Styrelsen föreslår en ordinarie utdelning om 1, 40 SEK per A- och B-aktie för räkenskapsåret 2025, vilket

motsvarar en total utbetalning om 458 MSEK och utdelningsandel om 22 procent (50 procent på justerat

resultat hänförligt till moderbolagets ägare). Baserat på betalkurs vid årets slut uppgår direkt avkastningen

till 3,7 procent .

På årsstämman 2025 förnyades beslut om att Ratos i samband med förvärv kan emittera B-aktier i Ratos

genom kvittning, apport eller mot kontant betalning. Det avser högst 35 miljoner B-aktier.

Kapital definieras som totalt eget kapital inklusive innehav utan bestämmande inflytande. Varken moder-

bolaget eller något av dotter företagen står under externa kapitalkrav såsom till exempel tillsyn under en myn-

dig het. För beskrivning av låneavtal kopplat till finansiering och dess lånevillkor, se not 25 Finansiella risker

och riskpolicy.

Optioner

Teckningsoption 2018–2025

Årsstämmorna 2018–2025 beslutade om emittering av tecknings optioner till personalen. Villkoren för

utestående teckningsoptioner framgår av not 7.

Konverteringsrätt avseende konvertibla förlagslån 2018–2025

Årsstämmorna 2018–2025 beslutade om emittering av konvertibla förlags lån till personalen. Konvertibla för-

lagslån delas upp i en ränte bärande skuld som framgår i not 16 och en konverteringsrätt. Konverteringsrätten

redovisas i eget kapital. För ytterligare beskrivning se även not 7.

Utdelning

Efter balansdagen har styrelsen föreslagit följande utdelning:

	MSEK
Utdelning till innehavare av aktier av serie A och B 1,40 SEK/aktie 1)	458
Balanseras i ny räkning	6 235

Baserat på antalet utestående aktier den 31 december 2025.

Föreslagen utdelning för 2025 blir föremål för fastställande på årsstämman den 26 mars 2026.

Not 19 • Redogörelse för övrigt totalresultat samt förändring av

reserver och innehav utan bestämmande inflytande

	Majoritetens andel av reserver			Innehav utan
	Omräknings-	Säkrings-		bestämmande
MSEK	reserv	reserv	Totalt	inflytande	Totalt
Ingående redovisat värde 2024-01-01	–214	–44	–258	–193	–451
Årets omräkningsdifferenser	137		137	–4	133
Kassaflödessäkringar
– redovisade i övrigt totalresultat		52	52	27	79
– skatt hänförlig till årets förändring		–1	–1	–0	–2
Utgående redovisat värde 2024-12-31	–77	7	–70	–171	–240
Ingående redovisat värde 2025-01-01	–77	7	–70	–171	–240
Årets omräkningsdifferenser	–470		–470	–110	–580
Kassaflödessäkringar
– redovisade i övrigt totalresultat		–75	–75	–41	–116
– skatt hänförlig till årets förändring		1	1	0	2
Utgående redovisat värde 2025-12-31	–547	–66	–613	–321	–934

Omräkningsreserv

Omräkningsreserven innefattar alla valutakursdifferenser som uppstår vid omräkning av finansiella rapporter

från utländska verksamheter som har upprättat sina finansiella rapporter i annan valuta än den valuta som kon-

cernens finansiella rapporter presenteras i. Även säkring av netto investeringar i utlandet ingår. Moderbolaget

och koncernen presenterar sina finansiella rapporter i svenska kronor.

Säkringsreserv

Säkringsreserven innefattar den effektiva andelen av den ackumulerade nettoförändringen av verkligt värde på

ett kassaflödessäkrings instrument hänförbart till kassaflöden som ännu inte har inträffat .

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 124

Not 20 • Innehav utan bestämmande inflytande

			Individuellt ej
			betydande innehav
2025			utan bestämmande
MSEK	NCS Invest 1)	LEDiL	inflytande 2)	Total
I sin helhet, 100%
Anläggningstillgångar	3 989	1 240
Omsättningstillgångar	31	171
Långfristiga skulder		–245
Kortfristiga skulder	–0	–117
Nettotillgångar	4 020	1 048
Redovisat värde på innehav utan
bestämmande inflytande	1 447	364	311	2 122
Nettoomsättning		545
Årets resultat	744	42
Övrigt totalresultat	–263	–67
Summa totalresultat	481	–25
Kassaflöde från löpande verksamhet	318	86
Kassaflöde från investeringsverksamhet	29	–26
Kassaflöde från finansieringsverksamhet	–316	–65
Årets kassaflöde	31	–6
Årets resultat hänförligt till innehav utan
bestämmande inflytande	154	15	229	397
Övrigt totalresultat hänförligt till innehav utan
bestämmande inflytande	–95	–24	–31	–149
Utdelning utbetald till innehav utan
bestämmande inflytande	–101	–17	–737	–856
Innehav utan bestämmande inflytande, andel	36%	36%

NCS Invest äger 49 procent i Aibel Holding I AS. Ratos äger via Ratos Infra 64 procent av NCS Invest.

Betydande innehav utan bestämmande inflytande definieras som minst 10 procent av koncernens totala innehav utan bestämmande

inflytande.

				Individuellt ej
				betydande innehav
2024				utan bestämmande
MSEK	NCS Invest 1)	LEDiL	HENT	inflytande 2)	Total
I sin helhet, 100%
Anläggningstillgångar	3 826	1 328	1 697
Omsättningstillgångar	29	203	4 616
Långfristiga skulder		–301	–520
Kortfristiga skulder	–0	–122	–3 904
Nettotillgångar	3 856	1 108	1 889
Redovisat värde på innehav utan
bestämmande inflytande	1 388	385	262	447	2 482
Nettoomsättning		511	8 850
Årets resultat	745	47	423
Övrigt totalresultat	60	39	–31
Summa totalresultat	805	85	392
Kassaflöde från löpande verksamhet	312	93	1 032
Kassaflöde från investeringsverksamhet	–30	–197	–24
Kassaflöde från finansieringsverksamhet	–282	82	15
Årets kassaflöde	0	–22	1 023
Årets resultat hänförligt till innehav utan
bestämmande inflytande	155	15	117	125	414
Övrigt totalresultat hänförligt till innehav utan
bestämmande inflytande	22	14	–7	–6	22
Utdelning utbetald till innehav utan
bestämmande inflytande	–101	–17	–93	–69	–281
Innehav utan bestämmande inflytande, andel	36%	36%	25%

NCS Invest äger 49 procent i Aibel Holding I AS. Ratos äger via Ratos Infra 64 procent av NCS Invest.

Betydande innehav utan bestämmande inflytande definieras som minst 10 procent av koncernens totala innehav utan bestämmande

inflytande.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 125

Not 21 • Resultat per aktie

Resultat per aktie för Ratos totalt har beräknats på följande sätt:

MSEK	2025	2024
Årets resultat hänförligt till moderbolagets ägare	2 130	249
Använt i beräkningen av resultat per aktie före utspädning	2 130	249
Räntekostnad för konvertibla förlagslån, netto	12
Använt i beräkning av resultat per aktie efter utspädning	2 142	249
Vägt genomsnittligt antal aktier
Totalt antal stamaktier	327 385 688	327 385 688
Effekt av innehav av egna aktier samt utfärdande av nya aktier		–202 698
Vägt genomsnittligt antal före utspädning	327 385 688	327 182 990
Teckningsoptioner	24 642	33 733
Konvertibla förlagslån	4 196 711
Vägt genomsnittligt antal efter utspädning	331 607 041	327 216 723
Resultat per aktie före utspädning, SEK	6,51	0,76
Resultat per aktie efter utspädning, SEK	6,46	0,76
Resultat per aktie från kvarvarande verksamhet
Årets resultat hänförligt till moderbolagets ägare	–679	–146
Resultat per aktie före och efter utspädning, SEK	–2,07	–0,45

Teckningsoptioner

Ratos AB har under 2025 haft fyra utestående tecknings options program. Lösenkurser uppgår till 46,43 SEK,

34,37 SEK, 40,25 SEK respektive 36,43 SEK. Teckningsoptioner har haft utspädningseffekt ifall lösenkurs på

optionerna är lägre än stam aktiernas genomsnittskurs under året, dock viktat i de fall de inte varit utestående

hela året. För ytterligare information hänvisas till not 7.

Konvertibla förlagslån

Utställda konvertibla förlagslån har inkluderats i beräkningen av resultat per aktie efter utspädning från

emitteringstidpunkten genom att öka antalet aktier med det totala antalet aktier som konvertiblerna motsvarar

och öka resultatet med den redovisade räntekostnaden efter skatt. Konvertiblerna har inte inkluderats i beräk-

ningen av resultat per aktie efter utspädning i de fall resultat per aktie förbättras efter utspädning. För ytte-

rligare information hänvisas till not 7.

Not 22 • Pensioner

I koncernen finns både förmånsbestämda och avgiftsbestämda pensions planer. Ratoskoncernen har inte

någon koncerngemensam policy avseende pensioner utan varje enskilt bolags styrelse beslutar om pensions-

lösningar för bolaget.

Avgiftsbestämda pensioner

Pensionsplanerna omfattar huvudsakligen ålderspension. Pensions premierna är lönerelaterade och kostnads-

förs löpande.

Förmånsbestämda pensioner

Pensionsplanerna omfattar huvudsakligen ålderspension. Intjäningen baseras på antal år inom pensionsplanen

och lönen vid pensioneringstillfället. Pensionsförpliktelserna är säkerställda genom pensions stiftelser och

dylikt eller av bolaget. De förmånsbestämda planerna är inte huvudlösningen för dotterföretagen utan utgör

endast komplement till avgiftsbestämda pensionsplaner. Av Ratos nuvarande dotterföretag har tre förmåns-

bestämda pensioner. Diab har det beloppsmässigt största förmånsbestämda pensionsåtagandet i koncernen

och det uppgår till 52 MSEK (57). Diab står för 81 procent av koncernens förmåns bestämda pensionsskuld.

Åtagande för pension för tjänstemän i Sverige (ITP) tryggas delvis genom försäkringar i Alecta. Pensions-

planen som tryggas hos Alecta redovisas som avgiftsbestämd plan då det inte går att erhålla till räckligt med

uppgifter för att Ratos ska kunna redovisa sin andel av pensionsplanen som förmånsbestämd. Alectas över-

skott kan fördelas till försäkringstagarna och/eller de försäkrade. Vid utgången av 2025 uppgick Alectas över-

skott i form av den kollektiva konsolideringsnivån till preliminärt 167 procent (162). Den kollektiva konsolide-

ringsnivån utgörs av marknadsvärdet på Alectas tillgångar i procent av försäkrings åtagandena beräknade enligt

Alectas försäkringstekniska beräknings antaganden, vilka inte överensstämmer med IAS 19. Årets premier

betalda till Alecta uppgår till 40 MSEK (57).

Koncernen

Pensionskostnad

MSEK	2025	2024
Kostnad avseende tjänstgöring under innevarande period	1	1
Kostnad avseende tjänstgöring under tidigare perioder
Räntenetto	2	2
Effekter av reduceringar och regleringar	1	–1
Pensionskostnader för förmånsbestämda pensioner	4	2
Pensionskostnader för avgiftsbestämda pensioner, Alecta	40	57
Pensionskostnader för avgiftsbestämda pensioner, övriga	278	240
Årets pensionskostnad	322	299

Pensionskostnaderna ingår i resultaträkningen på raden Kostnader för ersättning till anställda med undantag

av räntenetto som ingår i finansnettot i resultaträkningen.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 126

Förmånsbestämda pensionsplaner

MSEK	2025	2024
Nuvärde av fonderade förpliktelser	79	39
Förvaltningstillgångarnas verkliga värde	–20	–34
	59	6
Nuvärde av ofonderade förpliktelser	5	61
Nettoskuld i Rapport över finansiell ställning	64	67
Belopp som redovisas i balansräkningen
Avsättningar för pensioner	64	68
Överskott i förmånsbestämd plan redovisad som långsiktig finansiell fordran		1
Nettoskuld i Rapport över finansiell ställning	64	67

Förändringar i förmånsbestämda pensionsförpliktelser

MSEK	2025	2024
Ingående balans	101	97
Pensioner intjänade under perioden	3	3
Räntekostnader	2	3
Betalningar från planen	–2	–4
Förpliktelser i avyttrade bolag	–15
Aktuariella vinster/förluster:
Finansiella antaganden	–5	1
Demografiska antaganden	1	1
Erfarenhetsmässiga antaganden	–0	–1
Övrigt	1	–1
Valutakursdifferens	–1	1
Förmånsbestämda förpliktelser vid årets slut	84	101

Förändringar i förvaltningstillgångar

MSEK	2025	2024
Ingående balans	34	32
Ränteintäkter	0	0
Inbetalning från arbetsgivare	1	1
Inbetalning från de anställda	1	1
Förvaltningstillgångar i avyttrade bolag	–16	–1
Betalningar från planen	–0	–1
Avkastning på förvaltningstillgångar exkl. ränteintäkter ovan	0	1
Övrigt	0	0
Valutakursdifferens	–0	0
Förvaltningstillgångar vid årets slut	20	34

Förvaltningstillgångarna består av följande:

MSEK	2025	2024
Tillgångar placerade hos försäkringsbolag	20	34
	20	34

Av förvaltningstillgångarna är 20 MSEK (19) noterade och 0 MSEK (15) onoterade tillgångar.

Väsentliga aktuariella antaganden på balansdagen

	Diab
	2025	2024
Nettoskuld i Rapport över finansiell ställning	52	57
Diskonteringsränta, %:
Förstklassiga obligationer, Sverige	3,9	3,4
Förstklassiga obligationer, Italien	3,4	3,0
Inflation, %	1,7	1,8
Förväntad löneökningstakt, %	2,7	2,8
Årlig ökning av pensioner och fribrev, %	1,7	2,0

Moderbolaget

Moderbolagets pensionskostnader för avgiftsbestämda pensioner uppgår till 14 MSEK (11), varav 0 MSEK (0)

avser Alecta.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 127

Not 23 • Avsättningar

Koncernen

Avsättningar, långfristiga

MSEK	2025	2024
Garantiåtaganden
Vid årets början	8	8
Årets avsättningar	1	0
Outnyttjade reverserade avsättningar	–0	0
Avsättningar i avyttrat företag	–7
Valutakursdifferens	–0	0
Vid årets slut	2	8
Övrigt
Vid årets början	34	37
Årets avsättningar	8	2
Ianspråktagna avsättningar	–7	–6
Outnyttjade reverserade avsättningar	–2	–0
Valutakursdifferens	–2	1
Vid årets slut	32	34
Summa långfristiga avsättningar	33	43

Avsättningar, kortfristiga

MSEK	2025	2024
Garantiavsättningar
Vid årets början	528	479
Årets avsättningar	33	221
Ianspråktagna avsättningar	–1	–93
Outnyttjade reverserade avsättningar		–71
Avsättningar i avyttrat företag	–547
Omräkningsdifferens	–13	–8
Vid årets slut	1	528
Övrigt
Vid årets början	26	29
Årets avsättningar	168	79
Ianspråktagna avsättningar	–63	–37
Outnyttjade reverserade avsättningar	–5	–45
Omräkningsdifferens	–0	0
Vid årets slut	127	26
Summa kortfristiga avsättningar	127	555

Avsättningarnas karaktär och förfallostruktur

Garantiåtaganden

Avsättningarna avser garantiåtagande för utförda arbeten. Avsättning för garantier börjar beräknas när en tjänst

slutförs eller en vara har övergått till kund. För att uppskatta beloppen används huvudsakligen historiska data

avseende reparationer och utbyten. Garantiperioderna sträcker sig över 2–10 år för de långfristiga avsättning-

arna och över 1 år för de kortfristiga avsättningarna. Under året har rörelsesegmentet Construction avyttrats

vilket väsentligt har minskat koncernens garantiåtaganden per balansdagen.

Övriga avsättningar

Övriga avsättningar består bland annat av legala krav och avsättningar för pågående omstruktureringar. De

långfristiga övriga avsättningarna beräknas regleras inom 2–5 år och de kortfristiga övriga avsättningarna inom

1 år.

Moderbolaget

Avsättningar, kortfristiga

MSEK	2025	2024
Övrigt
Vid årets början	5	17
Årets avsättningar	11	26
Ianspråktagna avsättningar	–2	–0
Outnyttjade reverserade avsättningar	–5	–38
Vid årets slut	9	5

Av moderbolagets avsättningar avser 0 MSEK (0) avsättningar för dotter- och intresseföretag.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 128

Not 24 • Upplupna kostnader

Koncernen

MSEK	2025	2024
Personalkostnader	901	1 160
Övrigt	377	492
	1 277	1 651

Moderbolaget

MSEK	2025	2024
Personalkostnader	54	47
Övrigt	3	6
	57	53

Not 25 • Finansiella risker och riskpolicy

Principer för finansiering och finansiell riskhantering

Koncernen är genom sin verksamhet exponerad för olika slag av finansiella risker relaterade till kundfordringar,

leverantörsskulder, lån och derivatinstrument. Ratos finansiella risker består av:

• • valutarisk

• • ränterisk

• • likviditetsrisk

• • kreditrisk

Ratos finansiering och finansiella risker hanteras inom koncernen i enlighet med den finanspolicyn som är fast-

ställd av styrelse. Styrelsen beslutar även om den finansiella strategin för moderbolaget medan respektive kon-

cernbolags styrelser fastställer bolagets finansiella strategier i enlighet med moderbolagets finans policy.

Moderbolaget

Moderbolagets finanspolicy, som anger riktlinjer för hantering, mandat fördelning och uppföljning av finansiella

risker, fastställs årligen av Ratos styrelse. Styrelsen utvärderar och föreslår vid behov förändringar av finans-

policyn.

Koncernen eftersträvar att ha en god finansiell ställning, som bidrar till att bibehålla investerares, kredit-

givares och marknadens förtroende samt utgör en grund för fortsatt utveckling av affärsverksamheten,

samtidigt som den långsiktiga avkastningen till aktie ägarna är tillfredsställande.

Koncernföretag

Den interna och externa finansieringsverksamheten är koncentrerad till Ratoskoncernens treasuryfunktion

(Group Treasury). Därmed uppnås stordriftsfördelar beträffande prissättning på finansiella transaktioner och

koncernens finansiering. Då moderbolagets treasuryfunktion utnyttjar kassaöverskott för att balansera kassa-

underskott inom koncernen kan koncernens finansieringsbehov, och därigenom ränte kostnad, minimeras.

Enligt Ratos finanspolicy är huvudregeln att alla koncernbolag där Ratos har en majoritetsägarandel

(>50 procent) finansieras av Ratos AB.

Valutarisker

Med valutarisk avses risken att förändringar i valutakurser påverkar koncernens resultaträkning och/eller

kassa flöden negativt. Valutarisker finns både i omräknings exponering kopplad till utländska koncern företag

samt i finansiella tillgångar och skulder.

Valutaexponering av finansiella tillgångar och skulder per balansdagen

I moderbolaget får i normalfallet endast placeringar i svensk valuta förekomma. Normalt görs inte valutasäkring

av aktier, aktieägarlån eller dylika balansposter i moderbolaget. Transaktionsexponering, inför ett förvärv eller

avyttring av ett utländskt företag, kan valutasäkras.

Koncernbolagen hanterar sina valutarisker i enlighet med den finans policy och riskhanteringsstrategi som

fastställts av respektive koncernbolags styrelse.

Ratoskoncernen bedriver verksamhet i cirka 30 länder och koncernbolagens resultat och finansiella ställning

rapporteras i respektive koncern bolags hemvistvaluta och omräknas därefter till svenska kronor. Därmed

kommer fluktuationer i växelkursen för svenska kronan att påverka koncernens resultat liksom eget kapital och

andra poster i räken skaperna.

En förändring av SEK med 10 procent gentemot Ratos exponering av netto flöden i EUR, NOK, DKK, GBP och

USD skulle påverka resultatet med cirka 34 MSEK (–11). Känslighetsanalysen beräknas utifrån finansiella till-

gångar och skulder i utländsk valuta per balansdagen.

Moderbolaget, och vissa koncernbolag, innehar valutaterminer och valutaswappar. De externa avtalen är i

regel med större bank eller finans institut som inte förväntas komma på obestånd och har i regel löptider under

12 månader, huvudregeln för koncernbolagen är att dessa avtal skall göras med Ratos AB som absorberar och

säkrar gruppens totala valutaexponering. Alla utestående terminer, som inte omfattas av säkringsredovisning,

omvärderas till verkligt värde i bokslutet, varvid justeringen redovisas i resultaträkningen. Syftet med dessa har

varit att minimera kursdifferenser hänförliga till fordringar och skulder i utländsk valuta.

Störst påverkan på resultatet efter finansnettot uppkommer då finansiella skulder och tillgångar räknas om.

Tillämpas säkrings redovisning påverkas övrigt totalresultat fram till dess reglering sker, effekten förs då om till

koncernens resultat.

Det verkliga värdet på terminskontrakt uppgick netto till –7 MSEK (9) per den 31 december 2025, varav i

Rapport över finansiell ställning redovisats 1 MSEK (12) som tillgångar och 8 MSEK (3) som skulder. Redovisat

belopp på terminskontrakt som säkringsredovisas uppgår till 6 MSEK (6), varav 0 MSEK (8) redovisas som

tillgång och 6 MSEK (2) som skuld.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 129

Koncernens riskexponering i utländsk valuta vid utgången av rapportperioden, uttryckt i svenska kronor, framgår av tabellen nedan:

	EUR		NOK		DKK		GBP		USD		SEK
MSEK	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Kundfordringar	275	209	36	23	43	194	139	127	197	170	64	61
Övriga fordringar	422	440	2 582	3 535	185	202	208	310	120	130
Övriga skulder	–18	–33	–2	–1 654		–5	–105	–142	–63	–130	–44	–23
Leverantörsskulder	–218	–150	–33	–9	–24	–150	–87	–67	–160	–236	–65	–110
Valutaexponering finansiella tillgångar och skulder	460	466	2 583	1 895	204	241	155	228	94	–66	–45	–73
Valutaterminskontrakt	–432	–517	–2 247	–1 861	–200	–212	–44	–34	–236	–253
Nettoexponering	28	–51	336	35	4	29	111	194	–142	–319	–45	–73

Ränterisk

Med ränterisk avses risken att förändringar i räntenivåer påverkar koncernens finansiella resultat och kassa-

flöde. Ränterisker är främst relaterade till koncernens räntebärande nettoskuld som per den 31 december 2025

uppgick till 6 819 MSEK (6 820). Låneräntan är knuten till marknadsräntan.

Räntebindningen (durationen) för koncernen skall, enligt finans policyn, ta hänsyn till det prognostiserade

kassaflödet från koncern bolagen, matchning mellan interna och externa tillgångar och skulder samt att ha en

stabil utveckling när marknadsräntor förändras.

Det enskilda koncernbolagets räntebindning skall matcha dess struktur och koncernbolagets riskhante-

ringsstrategi som fastställts. I de fall räntebindningstiden förändrats sker detta genom användning av ränte-

swappar. Per 31 december 2025 har koncernen inga ränte swappar.

Om räntan förändras med en procentenhet i samtliga länder där Ratoskoncernen har lån eller placeringar blir

effekten på finansnettot baserat på skulder till kreditinstitut per årsskiftet som ej är ränte säkrade, totalt cirka

41 MSEK (45). Känslighetsanalysen grundar sig på att alla andra faktorer (till exempel valutakurser) förblir

oförändrade.

Samtliga av koncernens lån löper per 31 december 2025 med rörlig ränta .

Likviditetsrisk

Risken för att ett företag får svårigheter att fullgöra förpliktelser mot utomstående som i huvudsak samman-

hänger med finansiella skulder, men även omfattar åtaganden från den operativa verksamheten.

Moderbolaget ska ha bindande lånelöfte från bank med minst 12 månader till förfall. En kombination av till-

gängliga kreditfaciliteter och tillgänglig kassa ska sammantaget överstiga närmaste 12 månaders prognostise-

rade åtaganden. Pantsättning av aktier eller andra tillgångar som säkerhet för egna åtaganden eller för inne-

havens eller annans för pliktelser kan göras efter beslut i styrelsen. Moderbolaget ska inte gå i generell borgen

gentemot någon långivare för innehavens eller annans förpliktelser. Garantier avseende tillskjutande av ägar-

kapital kan lämnas efter beslut i styrelsen.

Moderbolaget har per 31 december 2025 en lånefacilitet på 3 miljarder SEK samt checkräkningskrediter om

150 MSEK. Syftet med faciliteten är att kunna använda den vid behov för allmänna företags ändamål. Låne-

faciliteten och checkkrediten var per 31 december 2025 outnyttjade. Utöver detta har moderbolaget ett bemyn-

digande från årsstämman att emittera aktier i samband med avtal om förvärv, se vidare not 18 avsnitt Kapital-

hantering.

Vid årets slut uppgick koncernens räntebärande skulder till kredit institut till 4 126 MSEK (4 506). Totalt

outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 3 189 MSEK (3 194), med förutbestämd räntemarginal. För större delen

av koncernens kreditfaciliteter finns en skyldighet att bland annat understiga en skuldsättningskvot. Under

året var samtliga kriterier uppfyllda .

Löptidsanalys finansiella skulder

För koncernens finansiella skulder per den 31 december 2025, visas följande förväntade förfallostruktur,

omfattande odiskonterade kassaflöden avseende amorteringar och uppskattade räntebetalningar baserade på

terminsavtal alternativt faktisk ränta samt uppskattade marginaler. Omräkning till SEK av belopp i utländsk

valuta har gjorts till balansdagskurs.

Löptidsanalysen omfattar inte skulder avseende syntetiska optioner. Syntetiska optioner har fastställda

f örfallotidpunkter, men beroende på villkor eller händelser som exempelvis avyttring av bolag kan tidpunkt

för förfall variera. Per den 31 december 2025 uppgick koncernens skulder avseende syntetiska optioner till

31 MSEK (190) .

2025-12-31					5 år och
MSEK	Inom 1 år	Inom 2 år	Inom 3 år	Inom 4 år	senare	Summa
Skulder till kreditinstitut	133	4 198	1	1	4	4 337
Finansiell leasingskuld	838	695	593	480	1 128	3 735
Övriga räntebärande skulder	75	40	45	34		194
Leverantörsskulder	1 348					1 348
Köp- och säljoptioner		259			90	439
Villkorade köpeskillingar	4	3				7
Valutaterminer
– utflöde	1					1
– inflöde	–2					–2
Summa	2 398	5 196	639	515	1 221	10 060

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 130

2024-12-31					5 år och
MSEK	Inom 1 år	Inom 2 år	Inom 3 år	Inom 4 år	senare	Summa
Skulder till kreditinstitut	540	173	4 202	1	5	4 920
Finansiell leasingskuld	850	808	640	535	1 367	4 199
Övriga räntebärande skulder	82	55	39	48		224
Leverantörsskulder	2 676					2 676
Köp- och säljoptioner	10	306	652			968
Villkorade köpeskillingar	102	5	5			112
Valutaterminer
– utflöde	5					5
– inflöde	7					7
Summa	4 271	1 346	5 539	583	1 371	1 3 110

Kreditrisk

Kreditrisker uppstår dels i finansiella, dels i kommersiella transaktioner. Koncernen är i sin finansiella verk-

samhet exponerad för kredit risk på motparten i samband med placering av överskottslikviditet på bankkonton,

i räntebärande värdepapper och i samband med köp av derivatinstrument. Den kommersiella exponeringen

består främst av kredit risken i koncernens kundfordringar och avtalstillgångar och utgörs av risken att kun-

derna inte kan fullfölja sina betalnings åtaganden.

Aktuell finansiell kreditrisk

För att reducera moderbolagets finansiella kreditrisk och för att moderbolaget ska ha en hög beredskap för

investeringar placeras likviditeten i bank eller räntebärande värdepapper med låg ränterisk, låg kreditrisk och

hög likviditet. Förutom att placera de likvida medlen på bankkonto eller depositionskonto hos av Ratos god-

kända banker, får investeringar endast göras i värdepapper (statsskuldsväxlar, certifikat, obligationer eller mot-

svarande) emitterade av svenska staten, svenska kommuner, banker och företag som erhållit minst A+ rating av

oberoende värderings institut. Löptiden på placering av värdepapper får inte överstiga sex månader förutom

värde papper utgivna av Svenska Staten där statsskuldväxlar får ha en löptid på maximalt 12 månader och stats-

obligationer maximalt 24 månader. Moderbolagets likvida medel uppgick per 31 december 2025 till 436 MSEK

(246).

Per den 31 december 2025 uppgick likvida medel i koncernen till 1 138 MSEK (2 186). Under 2025 förekom

inga kreditförluster vid placering av likvida medel.

Aktuell kommersiell kreditrisk

Moderbolaget har inte några kundfordringar eller avtalstillgångar. Koncernen har kundfordringar och avtals-

tillgångar som är inom tillämpnings området för modellen för förväntade kreditförluster. Likvida medel är även

inom tillämpningsområdet för nedskrivningar enligt IFRS 9, den nedskrivning som skulle komma i fråga har

dock bedömts vara ej materiell.

Redovisat värde på koncernens kundfordringar och avtalstillgångar, i Rapport över finansiell ställning,

avspeglar den maximala exponeringen för kreditrisk. Ratos koncernbolag är verksamma inom ett flertal olika

branscher och på ett stort antal geografiska marknader, vilket ger en god riskspridning.

Branschspridningen i kombination med den globala verksamheten innebär att koncernen inte har någon

väsentlig koncentration på enskilda kunder. Koncernen tillämpar i enlighet med reglerna i IFRS 9 den förenk-

lade metoden för nedskrivningsprövning av kundfordringar och avtalstillgångar. Metoden innebär att reserven

för förväntade kreditförluster beräknas baserat på förlustrisken för hela fordrans löptid och redovisas när

ford ran redovisas första gången. Förlustrisken baseras i första hand på historiskt utfall men även på individuell

bedömning ifall andra faktorer indikerar på minskad betalningsförmåga. Detta omfattar kundernas betalnings-

historik, förlusthistorik samt nuvarande och framåt blickande information om makroekonomiska faktorer som

kan påverka kundernas betalningsförmåga. Den historiska förlustnivån justeras baserat på förväntade föränd-

ringar i dessa faktorer.

Kundfordringar och avtalstillgångar grupperas baserat på kredit risk karaktäristika och antal dagars dröjsmål.

Avtalstillgångarna är hänförliga till ännu ej fakturerat arbete och har i allt väsentligt samma risk karaktäristika

som redan fakturerat arbete för samma typ av kontrakt. Koncernen anser därför att förlustnivåerna för kund-

fordringar är en rimlig uppskattning av förlustnivåerna på avtalstillgångar.

Utifrån detta baseras förlustreserven för koncern totalt för kundfordringar och avtalstillgångar på följande:

2025-12-31		Förfallet	Förfallet	Förfallet	Förfallet
MSEK	Ej förfallna	0–60 dagar	61–180 dagar	181–365 dagar	mer än ett år	Summa
Redovisat belopp kundfordringar
– brutto	1 814	299	30	8	48	2 198
Förväntad förlustnivå i %		0	20	59	75	2
Kreditförlustreserv	–0	–1	–6	–5	–36	–48
Redovisat belopp avtalstillgångar
– brutto	390
Förväntad förlustnivå i %	0
Kreditförlustreserv	0

2024-12-31		Förfallet	Förfallet	Förfallet	Förfallet
MSEK	Ej förfallna	0–60 dagar	61–180 dagar	181–365 dagar	mer än ett år	Summa
Redovisat belopp kundfordringar
– brutto	2 380	464	76	64	118	3 103
varav byggverksamhet	308	81	9	16	55	468
Förväntad förlustnivå i %	0	0	12	36	36	3
Kreditförlustreserv	–1	–2	–9	–23	–43	–78
Redovisat belopp avtalstillgångar
– brutto	669
Förväntad förlustnivå i %	0
Kreditförlustreserv	0

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 131

Förändringen i förlustreserven under året specificeras nedan:

	Kundfordringar
MSEK	2025	2024
Ingående balans, 1 januari	–78	–44
Förändring av förlustreserv redovisad i resultaträkningen	–3	–26
Under året bortskrivna fordringar	7	1
Återföring av ej utnyttjat belopp	–2	–10
Valutakursdifferenser	2	1
Förlustreserv, avyttrade bolag	26
Per 31 december	–48	–78

Nedskrivning av kundfordringar som redovisades i resultaträkningen uppgick till –10 MSEK (–26) avseende

kvarvarande verksamhet. För avtalstillgångar finns ingen förlust för 2025 och 2024.

Kreditrisk byggverksamhet

Under året har koncernens byggverksamhet avyttrats. Föregående år utgjorde koncernens byggverksamhet en

väsentlig del av koncernens totala kundfordringar samt avtalstillgångar. Historiskt har förlustrisken på dessa

fordringar varit marginell vilket innebär att ingen framtida förlust reserv redovisas under föregående år. Under

föregående år hade koncernens byggverksamhet bank garantier och andra säkerheter för utestående fordringar

upp gående till 13 MSEK.

Not 26 • Leasing

Koncernen

Leasingavtal

Av totala leasingtillgångar (nyttjanderättstillgångar) om 3 277 MSEK så utgörs 80 procent av byggnader och

mark. Av denna anledning beskrivs endast villkoren av denna typ av leasingtillgång. Koncernens leasing-

kontrakt består främst av butikslokaler, lager lokaler och kontor.

Hyreskontrakten för fastigheter innehåller normalt även en eller flera förlängningsoptioner. Utnyttjande av en

förlängningsoption har inkluderats i beräkningen om det bedöms sannolikt att optionen kommer att utnyttjas.

Rörliga kostnader såsom moms och fastighetskostnader som underhållskostnader, el, värme och vatten etc.

exkluderas ur leasing skuldberäkningen i den mån kostnaderna går att separera från hyreskostnaden. För att

beräkna leasingskulden (nuvärdet av framtida leasing avgifter) hänförlig till fastigheter används den implicita/

marginella låneräntan. Majoriteten av hyreskontrakten innehåller någon form av indexuppräkning, vanligen

konsumentprisindex. Bolagen har använt sig av lättnadsregeln att inte inkludera tillgångar av lågt värde, det vill

säga leasingkontrakt som understiger 50 KSEK eller 5 KUSD eller respektive bolags materialitetsnivå. Det

initiala anskaff ningsvärdet för nyttjanderättstillgångar motsvarar det initiala värdet på leasingskulden minus

direkta utgifter och åtaganden.

Avtalen har löptider som varierar mellan 5 och 20 år men huvuddelen av avtalen har löptid 10 till 15 år.

Flertalet av avtalen ger bolagen en ensidig rätt till förlängning. Övriga avtal ger bolagen ett indirekt besittnings-

skydd. Rätt till förlängning kan endast utnyttjas av bolagen och inte av leasegivaren. Avtalen kan inte avbrytas i

förtid. De ger möjlighet till förlängning upprepade gånger efter löp tidens utgång och innehåller inget slutgiltigt

slutdatum i den meningen att det inte finns något hinder för ytterligare förlängning. Bolagen räknar med att

avtalen för fåtal lokaler kommer att avslutas i förtid och leasing skuld/-tillgång justeras, då överenskommelser

träffats om förtida avflyttning. För 2025 uppgår justeringen avseende i förtid avslutade hyreskontrakt under året

till ej materiellt värde. För övriga lokaler och mark har bedömningen gjorts att förlängning av leasing-/hyresavtal

sannolikt inte kommer att ske. Inga förlängningsoptioner ingår i huvuddelen av leasing skulderna/-tillgångarna.

Bolagen omprövar årligen huruvida det är rimligt säkert att en för längningsoption kommer att utnyttjas.

Förändringar kan ske i framtiden till följd av förändringar av hyresperiodernas längd i samband med omför-

handling av avtal, samt i händelse av förtida upphörande av hyreskontrakt, när så är fallet kommer leasingskuld

och nyttjanderättstillgång att justeras.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 132

Koncernen

Resultaträkning - kvarvarande verksamhet

MSEK	2025	2024	Ingår i följande rad
Intäkter från sub-leasing	8	39	Övriga rörelseintäkter
Årets av- och nedskrivningar	–812	–903	Avskrivningar och nedskriv-
			ningar av materiella och immate-
			riella anläggnings tillgångar samt
			nyttjanderättstillgångar
Kostnader hänförliga till korttidsleasingavtal	–25	–13	Övriga externa kostnader
Kostnader hänförliga till leasingavtal av lågt värde	–8	–7	Övriga externa kostnader
Räntekostnader	–234	–266	Finansiella kostnader
Summa resultatpåverkan leasingavtal	–1 071	–1 149

Rapport över kassaflöden

MSEK	2025	2024	Ingår i följande rad
Korttidsleasing avtal, avtal av lågt värde och variabla
leasingbetalningar 1)	–34	–21	Löpande verksamhet
Amortering av finansiella leasingskulder	–938	–1 060	Finansieringsverksamheten
Betalda räntor för finansiella leasingskulder	–239	–274	Finansieringsverksamheten
Summa kassaflödespåverkan gällande leasingavtal 1)	–1 210	–1 355

Exklusive påverkan från sub-leasing.

Rapport över finansiell ställning

MSEK	2025-12-31	2024-12-31
Långfristig leasingskuld, räntebärande	2 770	3 201
Kortfristig leasingskuld, räntebärande	811	804
Totalt	3 580	4 005

Se not 25 Finansiella risker och riskpolicy, för förväntad förfallo tidpunkt av odiskonterade värden avseende

finansiell leasingskuld.

Se not 13 Nyttjanderättstillgångar för nyttjanderättstillgångar som redovisas i Rapport över finansiell

ställning.

Ingångna leasingavtal med tillträde 2026 eller senare

Bolag inom koncernen har tecknat hyresavtal med tillträde under 2026. Avtalen löper 7 – 12 år och preliminär

prognos av nyttjandevärdet för dessa kontrakt beräknas till 518 MSEK.

Not 27 • Ställda säkerheter och eventualförpliktelser

Koncernen

Ställda säkerheter

MSEK	2025	2024
Nettotillgångar		1 370
Övriga ställda säkerheter	89	1 414
	89	2 784

Moderbolaget

Moderbolaget har inte några ställda säkerheter. Moderbolaget har eventualförpliktelser till dotter- och intresse-

företag uppgående till 58 MSEK (34).

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 133

Not 28 • Närståenderelationer

Transaktioner med närstående sker på marknadsmässiga villkor.

Moderbolaget

Moderbolaget har en närståenderelation med sina koncernföretag, för mer information se not 29.

Nedan redovisas moderbolagets transaktioner gentemot dotter- och intresseföretag för året samt moder-

bolagets balansposter mot dotter- och intresseföretag vid utgången av året.

MSEK	2025	2024
Finansiella intäkter	391	447
Övriga intäkter	65	7
Finansiella kostnader	–102	–180
Övriga kostnader	–1	–4
Reaförlust av koncernintern fordran till följd av avslutad rekonstruktion	–357
Koncernbidrag	485	177

MSEK	2025-12-31	2024-12-31
Fordran cashpool	294	346
Övriga fordringar	4 733	6 767
Skuld cashpool	1 984	3 357
Övriga skulder	340	977

Transaktioner med nyckelpersoner i ledande ställning

Ersättning till ledande befattningshavare och styrelseledamöter framgår av not 7.

Not 29 • Andelar i koncernföretag

Moderbolaget

MSEK	2025	2024
Ackumulerade anskaffningsvärden vid årets början	12 256	11 818
Investerat	339	1 398
Återbetalt aktieägartillskott	–1 930	–960
Vid årets slut	10 665	12 256
Ackumulerade nedskrivningar vid årets början	–1 082	–1 082
Årets nedskrivning	–700
Vid årets slut	–1 782	–1 082
Värde enligt balansräkning	8 883	11 174

Utifrån den nedskrivningsprövning som Ratos årligen gör, se not 11, utvärderas även eventuellt nedskrivnings-

behov på det redovisade värdet av andelar i koncernföretag. Under 2025 har moderbolaget skrivit ned det redo-

visade värdet på andelar i Ratos Consumer AB med –700 MSEK (0).

Dotterföretag, org nr, säte		Ägd
MSEK	Antal aktier	andel, %	2025-12-31	2024-12-31
Direktägda bolag
Ratos Ind. AB, 556809-4402, Stockholm	50 000	100	6 184	6 039
Ratos Infra AB, 559052-2057, Stockholm	50 000	100	1 799	3 589
Ratos Consumer AB, 559077-8675, Stockholm	50 000	100	894	1 540
Ratos Fastighets AB, 556308-3863, Stockholm	50 000	100	6	6
			8 883	11 174

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 134

Andel i % 1)	2025-12-31	2024-12-31	Under koncern
Indirekt andel i underkoncern
Ratos Ind. AB
Aleido Group AB, 556606-0363, Göteborg	100	100	Aleido
Knightec Group AB, 559384-1058, Stockholm	87	87	Knightec Group
HL Display Holding AB, 556809-4394, Stockholm	95	100	HL Display
Diab Group AB, 556603-1711, Helsingborg	97	96	Diab
TFS Trial Form Support International AB, 556513-1660, Lund	100	100	TFS
Ledil Group Oy, 2365174-6, Salo	64	67	LEDiL
Speed Group Holding AB, 559017-4578, Borås	70	70	Speed Group
Sunrise TopCo ApS, 37940682, Give	78	78	Oase Outdoors
Ratos Infra AB
NCS Invest AB, 556914-7530, Stockholm	32	32	Aibel
Sentia ASA, 999 256 864, Trondheim	40	75	Sentia
Ratos Depå AB, 559304-1329, Stockholm 2)	95	95	Expin Group
Presis Infra Holdco AS, 927 459 574, Oslo	98	97	Presis Infra
Airteam TopCo A/S, 37495077, Viby 3)		70	airteam 3)
Ratos Consumer AB
Plantasjen Holding AS, 917763933, Kongsvinger	99	99	Plantasjen
KVD of Sweden AB, 556826-5697, Stockholm	100	100	KVD

Avser Ratos ägarandel i underkoncern.

Bolaget har under året bytt namn, tidigare NVBS Railtech Holding AB.

Airteam Topco A/S avyttrade airteam i maj 2025. Bolaget ingår fortfarande i koncernen och ägs till 70% av Ratos Infra AB.

Not 30 • Kassaflödesanalys

	Koncernen		Moderbolaget
MSEK	2025	2024	2025	2024
Erhållen ränta	36	62	369	315
Betald ränta	–451	–606	–194	–379

Justering för poster som inte ingår i kassaflödet

	Koncernen		Moderbolaget
MSEK	2025	2024	2025	2024
Andel av resultat från investeringar redovisade enligt
kapitalandels metoden	–544	–439
Realisationsresultat	–2 798	–83
Av- och nedskrivningar av tillgångar	3 182	1 853	1 703	1
Orealiserade kursdifferenser	57	24	195	–18
Ej betalda koncernbidrag			–485	–177
Avsättningar samt övrigt	113	213	27	–75
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet	10	1 568	1 440	–269

Likvida medel

	Koncernen		Moderbolaget
MSEK	2025	2024	2025	2024
Kassa, bank	1 138	2 186	436	246
Likvida medel	1 138	2 186	436	246

Ej utnyttjad kreditfacilitet

Ej utnyttjad kreditfacilitet uppgår för koncernen till 3 189 MSEK (3 194) och för moderbolaget till 3 150 MSEK

(3 150).

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 135

Avyttrade företag – koncernen

MSEK	2025	2024
Anläggningstillgångar	2 557	365
Omsättningstillgångar	1 621	269
Likvida medel	3 096	25
Summa tillgångar	7 273	660
Innehav utan bestämmande inflytande	309
Långfristiga skulder och avsättningar	559	423
Kortfristiga skulder och avsättningar	4 278	313
Summa skulder	5 146	735
Försäljningspris	5 101	0
Avgår:
Säljrevers	–25
Verkligt värde kvarvarande aktier i Sentia ASA	–1 909
Likvida medel i den avyttrade verksamheten	–3 096	–25
Påverkan på koncernens likvida medel	71	–25

Förvärvade företag – koncernen

MSEK	2025	2024
Immateriella anläggningstillgångar	6	45
Materiella anläggningstillgångar	4	42
Nyttjanderättstillgångar	23	29
Finansiella anläggningstillgångar	0
Uppskjuten skattefordran	1
Kundfordringar	12	110
Omsättningstillgångar	6	81
Likvida medel	9	17
Summa tillgångar	61	323
Innehav utan bestämmande inflytande	5	0
Uppskjuten skatteskuld		8
Långfristiga skulder och avsättningar	27	26
Kortfristiga skulder och avsättningar	21	118
Summa skulder	53	152
Netto identifierbara tillgångar och skulder	8	171
Goodwill	–24	437
Köpeskilling	–16	608
Avgår:
Säljrevers	–25
Villkorad köpeskilling	71	–80
Emitterade aktier		–3
Likvida medel i den förvärvade verksamheten	–9	–17
Utbetald villkorad köpeskilling tidigare förvärv	21	100
Påverkan på koncernens likvida medel	–43	–608

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 136

Förändringar av skulder hänförliga till finansieringsverksamheten – koncernen

			Kassaflöde					Ej kassaflödespåverkande förändringar
				Återköp/	Förvärvade
	Ingående balans			slut reglering	och avyttrade		Valuta kurs-	Nya och ändrade	Övriga	Utgående balans
MSEK	2025-01-01	Upp tagna lån	Amortering	optioner	bolag	Omklas si ficering	förändring	leasing kontrakt	föränd ringar	2025-12-31
Skulder till kreditinstitut långfristigt	4 123	3 208	–3 212		2	0	–1			4 119
Skulder till kreditinstitut kortfristigt	383	31	–407			0	–1		–0	7
Finansiell leasingskuld	4 005		–938		–227		–144	524	360	3 580
Konvertibla förlagslån	161		–7			–5			3	151
Övriga räntebärande skulder 1)	219	30	–40	–128			–2		–29	50
Totala skulder från finansierings verksamheten	8 890	3 269	–4 603	–128	–225	–5	–148	524	334	7 907

			Kassaflöde					Ej kassaflödespåverkande förändringar
				Återköp/	Förvärvade
	Ingående balans			slut reglering	och avyttrade		Valuta kurs-	Nya och ändrade	Övriga	Utgående balans
MSEK	2024-01-01	Upp tagna lån	Amortering	optioner	bolag	Omklas si ficering	förändring	leasing kontrakt	föränd ringar	2024-12-31
Skulder till kreditinstitut långfristigt	4 421	3 312	–10		–5	–3 605	9			4 123
Skulder till kreditinstitut kortfristigt	88	47	–3 360		–1	3 605	5		–1	383
Finansiell leasingskuld	5 398		–1 060		–404		–2	577	–504	4 005
Konvertibla förlagslån	126	44				–5			–6	161
Övriga räntebärande skulder 1)	255	1	–32	–45	–48		–2		88	219
Totala skulder från finansierings verksamheten	10 288	3 405	–4 463	–45	–458	–5	10	577	–423	8 890

Utöver ovan ingår även tilläggsköpeskillingar på 7 MSEK (112) i övriga räntebärande skulder som totalt uppgår till 57 MSEK (331).

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 137

Not 31 • Viktiga uppskattningar och bedömningar

Ratos finansiella rapporter är upprättade i enlighet med IFRS. Detta kräver att företagsledningen gör bedöm-

ningar, uppskattningar och antaganden som påverkar tillämpningen av redovisningsprinciperna och de redo-

visade beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och k ostnader. Uppskattningar och bedömningar baseras på

historiska erfarenheter, extern information och antaganden som företags ledningen anser vara rimliga under

gällande omständigheter. Förändrade antaganden kan leda till justeringar av redovisade värden och det verkliga

utfallet kan komma att avvika från gjorda uppskattningar och bedömningar.

Inom ramen för IFRS kan i vissa fall val göras mellan olika principer. Val av princip kräver i vissa fall att led-

ningen gör bedömningar av vilken princip som ger den mest rättvisande bilden av Ratos verksamhet.

Utvecklingen inom redovisningsområdet och valet av principer diskuteras även i Ratos revisionsutskott.

Nedan följer viktiga källor till osäkerheter i uppskattningar.

Viktiga källor till osäkerhet i uppskattningar

Prövning av dotter- och intresseföretag inklusive goodwill

Värdet på dotter- och intresseföretag inklusive goodwill prövas årligen genom att beräkna ett återvinningsvärde,

dvs. det högsta av ett nytt jande värde och verkligt värde med avdrag för försäljningskostnader, för respektive

bolag. Beräkning av dessa värden kräver att flera antaganden om framtida förhållanden och uppskattningar av

parametrar görs, såsom vinstmultiplar och framtida lönsamhetsnivå. En beskrivning av tillvägagångssättet åter-

finns i not 11. Framtida händelser och ny information kan förändra dessa bedömningar och uppskattningar.

Förvärv

Ratos och dess dotterbolag genomför förvärvsanalyser relaterade till rörelseförvärv. I förvärvsanalyser används

värderingsmodeller för att fastställa verkligt värde på tillgångar och skulder vid tidpunkten för förvärvet. Värde-

ringsmetoderna kräver att flera antaganden om framtida förhållanden och uppskattning av parametrar görs,

såsom framtida kassa flöden samt återstående ekonomisk livslängd. På grund av uppskattningar och bedöm-

ningar så kan det slutliga resultatet variera från det beräknade utfallet.

Intäktsredovisning över tid

Inom entreprenaduppdrag och tjänsteuppdrag tillämpar Ratos intäktsredovisning över tid, så kallad successiv

vinst avräkning. Ett grund läggande villkor för att kunna bedöma den successiva vinstavräkningen är att projekt-

intäkter och projektkostnader kan fastställas på ett tillförlitligt sätt. Tillförlitligheten bygger bland annat på att

bolagens system för projekt styrning följs och att projektledningen har nödvändiga kunskaper. Bedömningen av

projekt intäkter och projektkostnader baseras på ett antal uppskattningar och bedömningar som är beroende av

projekt ledningens erfarenheter och kunskaper om projektstyrning, utbildning, och tidigare ledning av projekt. På

grund av inslag av bedömning så kan det slutliga resultatet komma att avvika från det successivt upp arbetade

resultatet.Under året har Ratos avyttrat den kontrollerande andelen av Sentia respektive airteam, tillika tidigare

rörelsesegmentet Construction, vilket har minskat koncernens intäktsredovisning över tid i 2025.

Tvister

Ratos och respektive bolag är från tid till annan part i juridiska processer, vars utfall inrymmer osäkerhet. Aktuella

tvister, och därtill hänförliga avsättningar, bevakas och följs upp löpande. På grund av inslag av bedömning så kan

det slutliga resultatet komma att avvika från redovisad avsättning. Upplysning om avsättningar återfinns i not 23.

Uppskjutna skattefordringar på underskottsavdrag

Uppskjutna skattefordringar på underskottsavdrag redovisas endast i den mån det är sannolikt att dessa

kommer att kunna utnyttjas mot framtida överskott. Vid redovisning av uppskjutna skattefordringar

görs således antaganden om framtida skattemässiga överskott.

Not 32 • Avtalstillgångar och avtalsskulder

MSEK	2025	2024
Avtalstillgångar
Entreprenadkontrakt	90	339
Övriga avtalstillgångar	300	330
Summa kortfristiga avtalstillgångar	390	669
Avtalsskulder
Övriga avtalsskulder	4	4
Summa långfristiga avtalsskulder	4	4
Entreprenadkontrakt	8	2 102
Övriga avtalsskulder	264	296
Summa kortfristiga avtalsskulder	272	2 398
Tidpunkt för intäktföring av långfristiga avtalsskulder
Övriga avtalsskulder
Inom 1–3 år	4	4
Summa långfristiga avtalsskulder	4	4
Avtalsskulder intäktsförda under året som inkluderades i ingående balans
Entreprenadkontrakt	6	1 549
Övriga avtalsskulder	181	218
Summa intäktsförda avtalsskulder	187	1 766

Väsentliga förändringar i avtalstillgångar och avtalsskulder

Koncernens långfristiga och kortfristiga avtalstillgångar och avtalsskulder hänförliga till entreprenadkontrakt

har historiskt främst varit hänförliga till Sentia. Under 2025 avyttrades rörelsesegmentet Construction där

bland annat Sentia ingick vilket medför att dessa poster har minskat väsentligt per balansdagen.

Förlustreserv avtalstillgångar

Avtalstillgångar är inom tillämpningsområdet för modellen för förväntade kreditförluster. Se not 25 avsnittet om

kreditrisk för beskrivning och beräkning av kreditförlustreserv.

Entreprenadavtal

Entreprenaduppdrag intäktsförs i takt med upparbetning av projekten enligt IFRS 15. Se not 1, Redovisnings-

principer och not 3, Intäkternas fördelning.

Resultaträkningen - kvarvarande verksamhet

MSEK	2025	2024
Upparbetade intäkter	674	994
Nettoresultat	47	6

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 138

Rapport över finansiell ställning

MSEK	2025	2024
Fordringar på beställare av uppdrag enligt entreprenadavtal
Upparbetade intäkter	1 282	9 698
Fakturering	–1 192	–9 359
Summa fordran på beställare	90	339
Varav kortfristiga avtalsfordringar	90	339

MSEK	2025	2024
Skulder till beställare av uppdrag enligt entreprenadavtal
Fakturering	201	33 591
Upparbetad intäkt	–193	–30 886
Summa skuld till beställare	8	2 704
Varav kortfristiga avtalsskulder	8	2 102

Not 33 • Händelser efter balansdagen

Den 16 februari 2026 tecknades avtal om avyttring av Expin Group till Baneservice, Norges ledande järnvägs-

entreprenör. Resultatpåverkan i det fjärde kvartalet uppgick till –795 MSEK och var ej kassaflödespåverkande.

Transaktionen förväntas att slutföras under andra kvartalet 2026.

HL Displays förvärv av Deinzer Holding GmbH slutfördes den 2 mars 2026. Preliminär köpeskilling uppgick

till 11 MEUR och är framför allt hänförlig till immateriella anläggningstillgångar och goodwill.

Not 34 • Valutakurser

Genomsnittskurser

SEK	2025	2024
Danska kronor, DKK	1,483	1,533
Euro, EUR	11,068	11,435
Norska kronor, NOK	0,945	0,983

Balansdagskurser

SEK	2025-12-31	2024-12-31
Danska kronor, DKK	1,448	1,540
Euro, EUR	10,818	11,487
Norska kronor, NOK	0,915	0,970

Not 35 • Uppgifter om moderbolaget

Ratos AB är ett publikt svenskregistrerat aktiebolag med säte i Stockholm. Moderbolagets aktier är registrerade

på Nasdaq Stockholm. Adressen till huvudkontoret är Mailbox 511, 114 11 Stockholm och besöksadressen är

Sturegatan 10 .

Koncernredovisningen för 2025 består av moderbolaget och dess koncernföretag. I koncernen ingår även ägd

andel av investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 139

Styrelsens och verkställande direktörens intygande

Koncernredovisningen respektive årsredovisningen har upprättats i

enlighet med de internationella redovisningsstandarder som avses i

Europa parlamentets och rådets förordning (EG) nr 1606/2002 av den

19 juli 2002 om tillämpning av internationella redovisningsstandarder

respektive god redovisningssed och ger en rättvisande bild av koncer-

nens och moderbolagets ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen

för koncernen respektive moderbolaget ger en rättvisande översikt över

utvecklingen av koncernens och moderbolagets verksamhet, ställning

och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer

som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.

Styrelsen och verkställande direktören försäkrar också att årsredovis-

ningen har upprättats i enlighet med de standarder för hållbarhetsrap-

porteringen som har antagits med stöd av artikel 29b i direktiv 2013/34/

EU och de specifikationer som har antagits med stöd av artikel 8.4 i

Europadepartements och rådets förordning (EU) 2020/852.

Årsredovisningen och koncernredovisningens innehåll beslutades den 3 mars 2026.

Stockholm den 3 mars 2026

Per-Olof Söderberg

Ordförande

Gunilla Berg

Styrelseledamot

Mats Granryd

Styrelseledamot

Tone Lunde Bakker

Styrelseledamot

Cecilia Sjöstedt

Styrelseledamot

Jan Söderberg

Styrelseledamot

Gustaf Salford

Verkställande direktör

Koncernens resultaträkning och rapport över finansiell ställning samt moderbolagets resultat- och balansräkning

blir föremål för fastställelse på årsstämman den 25 mars 2026.

Vår revisionsberättelse avseende årsredovisningen och koncernredovisningen har lämnats den 3 mars 2026.

Vår granskningsberättelse avseende den lagstadgade hållbarhetsrapporten har lämnats den 3 mars 2026.

Ernst & Young AB

Erik Sandström

Auktoriserad revisor

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 140

Revisionsberättelse

Till bolagsstämman i Ratos AB (publ), org nr 556008-3585

Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen

Uttalanden

Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen

för Ratos AB (publ) för år 2025 med undantag för bolagsstyrnings-

rapporten på sidorna 66–79 och hållbarhetsrapporten på sidorna 32–65.

Bolagets årsredo vis ning och koncernredovisning ingår på sidorna

27–139 i detta dokument.

Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med

årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande

bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2025

och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredo-

visnings lagen. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med års-

redo vis nings lagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande

bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2025 och

av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt IFRS Redovis-

ningsstandarder, så som de antagits av EU, och års redo visningslagen.

Våra uttalanden omfattar inte bolagsstyrnings rapporten på sidorna

66–79 och hållbarhetsrapporten på sidorna 32–65. Förvaltningsberät-

telsen är förenlig med årsredo vis ningens och koncernredovisningens

övriga delar.

Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen

och balansräkningen för moderbolaget och resultaträkningen och rap-

porten över finansiell ställning för koncernen.

Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och

koncernredo vis ningen är förenliga med innehållet i den komp letterande

rapport som har överlämnats till moderbolagets revisionsutskott i

enlighet med Revisorsförordningens (537/2014) artikel 11.

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA)

och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder

beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i för-

hållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i

Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.

Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och över tygelse, inga

förbjudna tjänster som avses i Revisorsförordningens (537/2014) artikel

5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall,

dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ända-

måls enliga som grund för våra uttalanden.

Särskilt betydelsefulla områden

Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som

enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revi-

sionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella

perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av,

och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredo vis-

ningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa

områden. Beskrivningen nedan av hur revisionen genomfördes inom

dessa områden ska läsas i detta sammanhang.

Vi har fullgjort de skyldigheter som beskrivs i avsnittet Revisorns

ansvar i vår rapport om årsredovisningen också inom dessa områden.

Därmed genomfördes revisions åtgärder som utformats för att beakta vår

bedömning av risk för väsentliga fel i årsredovisningen och kon cern-

redovisningen. Utfallet av vår granskning och de gransknings åt gärder

som genomförts för att behandla de områden som framgår nedan utgör

grunden för vår revisionsberättelse.

Värdering av goodwill och andelar i koncernföretag

Beskrivning av området

Värdet av goodwill uppgår till 10,1 miljarder SEK i koncernens rapport

över finansiell ställning, och andelar i koncernföretag uppgår till 8,9 mil-

jarder SEK i moderbolagets balansräkning, per balansdagen. Som

framgår av not 11 prövas värdet på goodwill årligen, samt så snart det

finns indikationer på att ett nedskrivningsbehov kan föreligga, genom

att beräkna återvinningsvärdet och ställa det i relation till de redovisade

värdena. För andelar i koncernföretag bedöms löpande under året om

det föreligger indikationer på värdenedgång och om så är fallet beräknas

tillgångens återvinningsvärde och ställs i relation till det bokförda

värdet. Nedskrivningsprövningarna för 2025 resulterade i nedskriv-

ningar av goodwill om totalt 1 618 MSEK samt nedskrivningar av andelar

i koncernföretag om totalt 700 MSEK.

I not 11 framgår att återvinningsvärdet utgörs av nyttjandevärdet eller

det verkliga värdet minus försäljningskostnader. Väsentliga antaganden

vid beräkningen av nyttjandevärde är bland annat framtida intjänings-

förmåga, tillväxt och diskonteringsränta. Vid värdering till verkligt värde

utgör vinstprognos och vinstmultipel väsentliga antaganden.

Till följd av de uppskattningar och antaganden som görs i samband

med nedskrivningsprövningarna samt storleken på redovisade värden

har vi bedömt värdering av goodwill för koncernen och andelar i

koncern företag för moderbolaget som särskilt betydelsefulla

områden i revisionen.

Hur detta område beaktades i revisionen

I vår revision av räkenskapsåret 2025 har vi utvärderat koncernens och

moderbolagets process för att identifiera indikationer på nedskrivnings-

behov, upprätta nedskrivningsprövningar samt för att identifiera kassa-

genererande enheter. Vi har granskat de väsentliga antaganden som

ligger till grund för nedskrivningstesterna genom bland annat jämfö-

relser mot historiskt utfall, framtida prognoser och jämförelse mot lik-

värdiga bolag. Vidare har vi genomfört känslighetsanalyser för föränd-

ringar i väsentliga antaganden.

Vi har involverat interna värderingsspecialister i vår granskning av

väsentliga antaganden samt för att utvärdera de värderingsmodeller

som använts.

Slutligen har vi granskat de upplysningar som lämnats i årsredo-

visningen.

Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen

Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen

och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 1–26, 32–65 och

146–152. Den andra informationen består även av ersättningsrapporten

för räkenskapsåret 2025 som vi inhämtade före datumet för denna

revisions berättelse. Det är styrel sen och verkställande direktören som

har ansvaret för denna andra information.

Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen

omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyr-

kande avseende denna andra information.

I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovis-

ningen är det vårt ansvar att läsa den infor mation som identifieras ovan

och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med

årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna genom gång

beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt

bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga fel aktig-

heter.

Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna infor-

mation, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en

väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget

att rapportera i det avseendet.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 141

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att

års redovisningen och koncernredovisningen upprättas och att den ger

en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncern-

redo vis ningen, enligt IFRS Redovisningsstandarder så som de antagits

av EU. Styrelsen och verk ställande direktören ansvarar även för den

interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en års-

redovisning och koncern redo visning som inte innehåller några väsent-

liga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.

Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovis ningen

ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av

bola gets förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är

tillämp ligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta

verk sam heten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet

om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande

direk tören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksam heten eller

inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta.

Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar styrelsens

ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets finansiella

rappor tering.

Revisorns ansvar

Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om att årsredovisningen

och koncernredovisningen som helhet inte innehåller några väsent liga

felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och

att lämna en revisions berättelse som innehåller våra uttalan den. Rimlig

säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revi-

sion som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer

att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter

kan uppstå på grund av oegentlig heter eller misstag och anses vara

väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas

påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i års-

redovisningen och koncernredovisningen.

Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme

och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen.

Dessutom:

• • identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i års-

redo visningen och koncernredovis ningen, vare sig dessa beror på

oegentligheter eller misstag, utformar och utför gransknings åtgär der

bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisions bevis som är

tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra utta-

landen. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktig het till följd

av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktig het som beror på

misstag, eftersom oegent ligheter kan innefatta agerande i maskopi,

förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig infor mation eller

åsido sättande av intern kontroll.

• • skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll som

har betydelse för vår revision för att utforma gransknings åt gärder

som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att

uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen.

• • utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används

och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens upp skatt-

ningar i redovisningen och tillhörande upplysningar.

• • drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkställande

direk tören använder antagandet om fortsatt drift vid upprättandet av

årsredovisningen och koncern redovisningen. Vi drar också en slut-

sats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om det finns någon

väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller för-

hållanden som kan leda till betydande tvivel om bolagets för måga att

fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det finns en

väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa upp-

märksamheten på upplys ningarna i årsredovisningen om den väsent-

liga osäker hetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otill räck liga,

modifiera uttalandet om årsredovisningen och koncern redo vis ningen.

Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till

datumet för revisions berättelsen. Dock kan framtida händelser eller

förhållan den göra att ett bolag inte längre kan fortsätta verk sam-

heten.

• • utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och inne-

hållet i årsredovisningen och koncernredovis ningen, däribland upp-

lys ningarna, och om årsredovis ningen och koncernredovis ningen

återger de under liggande transaktionerna och händelserna på ett sätt

som ger en rättvisande bild.

• • planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta tillräckliga och

ändamålsenliga revisionsbevis avseende den finansiella informa-

tionen för företag eller affärsenheter inom koncernen som grund för

att göra ett uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar för

styrning, övervakning och genomgång av det revisionsarbete som

utförts för koncernrevisionens syfte. Vi är ensamt ansvariga för våra

uttalanden.

Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade

om fatt ning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också infor-

mera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de

eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat.

Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt

rele vanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta upp alla rela-

tioner och andra förhållanden som rimligen kan påverka vårt oberoende,

samt i tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för att eliminera hoten

eller motåtgärder som har vidtagits.

Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi vilka

av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för revisionen av

års redo visningen och koncernredovisningen, inklusive de viktigaste

bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör de

för revisionen särskilt betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa

om råden i revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra författ ningar

för hind rar upplysning om frågan.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 142

Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar

Revisorns granskning av förvaltning och förslaget

till dispositioner av bolagets vinst eller förlust

Uttalanden

Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en revision av

styrelsens och verkställande direktörens förvalt ning av Ratos AB (publ)

för år 2025 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst

eller förlust.

Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i

förvaltningsberättelsen och beviljar styrel sens ledamöter och verkstäl-

lande direktören ansvars frihet för räken skaps året.

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar

enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är obero-

ende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisors-

sed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt

dessa krav.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och

ända måls enliga som grund för våra uttalanden.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträf-

fande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar

detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med

hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart,

om fatt ning och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncer-

nens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.

Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av

bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande

bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation, och att tillse

att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsför-

valtningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kont rolleras

på ett betryggande sätt. Verkställande direktören ska sköta den löpande

förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvis ningar och bland

annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring

ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medels-

förvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt.

Revisorns ansvar

Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt

uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en

rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller

verkställande direktören i något väsentligt avseende:

• • företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse

som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget.

• • på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredo -

visningslagen eller bolagsordningen.

Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets

vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig

grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktie bolags-

lagen.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att

en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att

upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersätt nings-

skyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets

vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen.

Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder vi

professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning

under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget till

dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på revi-

sionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som

utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk

och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana

åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verksam heten

och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för bola-

gets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, besluts under lag,

vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt utta-

lande om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt uttalande om styrelsens

förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi

granskat styrelsens motiverade yttrande samt ett urval av underlagen

för detta för att kunna bedöma om förslaget är förenligt med aktie-

bolagslagen.

Revisorns granskning av Esef-rapporten

Uttalande

Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi

även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande direktören

har upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format

som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt

16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappers marknaden för Ratos AB

(publ) för år 2025.

Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade

kravet.

Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som

i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering.

Grund för uttalande

Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revi-

sorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna rekom-

mendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är obero-

ende i förhållande till Ratos AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige

och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.

Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga

som grund för vårt uttalande.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att

Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen

(2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan

intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer

nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter,

vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.

Revisorns ansvar

Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt

väsentligt är upprättad i ett format som upp fyller kraven i 16 kap. 4 a §

lagen (2007:528) om värde pappersmarknaden, på grundval av vår

granskning.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 143

RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåtgärder

för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-rapporten är upprättad i ett format

som uppfyller dessa krav.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för

att en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sve-

rige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan

finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentlig heter eller misstag

och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan

förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med

grund i Esef-rapporten.

Revisionsföretaget tillämpar ISQM 1 Kvalitetsstyrning för revisions-

företag som utför revision och översiktlig granskning av finansiella

rapporter samt andra bestyrkandeuppdrag och näraliggande tjänster

som kräver att företaget utformar, implementerar och hanterar ett

system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer och rutiner avseende

efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och

tillämpliga krav i lagar och andra författningar.

Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om

att Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör enhetlig

elektronisk rapportering av årsredovis ningen och koncernredovisning.

Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att

bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig

dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning

beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för

hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att

utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till

omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektivi-

teten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärde-

ring av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och verk-

ställande direktörens antaganden.

Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att

Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en avstämning

av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredo-

visningen och koncernredovisningen.

Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida kon-

cernens resultat-, balans- och egetkapitalräkningar, kassaflödesanalys

samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad

som följer av Esef-förordningen.

Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten

Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrnings rapporten på

sidorna 66–79 och för att den är upprättad i enlighet med

årsredovisnings lagen.

Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16 Revi-

sorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att vår

gransk ning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en

väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning

som en revision enligt International Standards on Auditing och god revi-

sions sed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig

grund för våra uttalanden.

En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet

med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2–6 årsredo visningslagen samt

7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovis ningens

och koncernredovisningens övriga delar samt i överens stämmelse med

årsredovisnings lagen.

Ernst & Young AB, Box 7850, 103 99 Stockholm, utsågs till Ratos AB:s

revisor av bolagsstämman den 26 mars 2025 och har varit bolagets

revisor sedan den 8 maj 2019.

Stockholm den 3 mars 2026

Ernst & Young AB

Erik Sandström

Auktoriserad revisor

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 144

Revisors granskningsberättelse över Ratos AB:s hållbarhetsrapport

Till bolagsstämman i Ratos AB (publ), org nr 556008-3585

Slutsats

Vi har utfört en översiktlig granskning av hållbarhetsrapporten upp-

rättad av Ratos AB (företaget) för räkenskapsåret 2025. Hållbarhets-

rapporten ingår på sidorna 32–65 i detta dokument.

Grundat på vår översiktliga granskning som beskrivs i avsnittet

Revisorns ansvar har det inte kommit fram några omständigheter som

ger oss anledning att anse att hållbarhetsrapporten inte, i allt väsentligt,

är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen vilket inbegriper

• • om hållbarhetsrapporten uppfyller kraven i ESRS,

• • om den process som företaget har genomfört för att identifiera

rapporterad hållbarhetsinformation har utförts såsom den beskrivs

i hållbarhetsrapporten och

• • efterlevnaden av rapporteringskraven i EU:s gröna taxonomi-

förordning artikel 8.

Grund för slutsats

Vi har utfört granskningen enligt FAR:s rekommendation RevR 19

Revisorns översiktliga granskning av den lagstadgade hållbarhetsrap-

porten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i

avsnittet Revisorns ansvar.

Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga

som grund för vår slutsats.

Annan information än hållbarhetsrapporten

Detta dokument innehåller även annan information än hållbarhetsrap-

porten och återfinns på sidorna 1–31 och 66–139 samt 146–152. Det är

styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna

andra information.

Vår slutsats avseende hållbarhetsrapporten omfattar inte denna

information och vi uttalar ingen slutsats med bestyrkande avseende

denna andra information.

I samband med vår översiktliga granskning av hållbarhetsrapporten

är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och

överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med

hållbarhetsrapporten. Vid denna genomgång beaktar vi även den kun-

skap vi i övrigt inhämtat under den översiktliga granskningen samt

bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktig-

heter.

Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna infor-

mation, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en

väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget

att rapportera i det avseendet.

Övrig upplysning

Hållbarhetsrapporten för föregående räkenskapsår 2024 har inte varit

föremål för översiktlig granskning enligt RevR 19 Revisorns översiktliga

granskning av den lagstadgade hållbarhetsrapporten. Någon granskning

av jämförelsetalen i hållbarhetsrapporten för 2025 har därmed inte

utförts.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att

hållbarhetsrapporten har upprättats i enlighet med 6 kap. 12–12 f §§ års-

redovisningslagen, och för att det finns en sådan intern kontroll som

styrelsen och verkställande direktören bedömer nödvändig för att upp-

rätta hållbarhetsrapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa

beror på oegentligheter eller misstag.

Revisorns ansvar

Vårt ansvar är att uttala en slutsats med begränsad säkerhet om

hållbarhets rapporten är upprättad enligt 6 kap. 12–12 f §§ årsredovis-

ningslagen på grundval av vår granskning. Granskningen har utförts

enligt FAR:s rekommendation RevR 19 Revisorns översiktliga granskning

av den lagstadgade hållbarhetsrapporten. Denna rekommendation

kräver att vi planerar och utför våra granskningsåtgärder för att uppnå

begränsad säkerhet att hållbarhetsrapporten är upprättad i enlighet

med dessa krav.

De granskningsåtgärder som har utförts för att inhämta bevis är mer

begränsade än för ett uppdrag där uttalandet görs med rimlig säkerhet

och den säkerhet som har uppnåtts är därför lägre än för ett uppdrag där

uttalandet görs med rimlig säkerhet. Det innebär att det inte är möjligt

för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla vik-

tiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om ett upp-

drag där uttalandet görs med rimlig säkerhet utförts.

Revisionsföretaget tillämpar ISQM 1 (International Standard on

Quality Management), som kräver att företaget utformar, implementerar

och hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller

rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkes-

utövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar.

Vi är oberoende i förhållande till Ratos AB enligt god revisorssed i

Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.

Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta underlag

till hållbarhetsrapporten. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras,

bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i

hållbarhetsrapporten vare sig dessa beror på oegentligheter eller

misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den

interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande

direktören upprättar hållbarhetsrapporten i syfte att utforma gransk-

ningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständighet-

erna, men inte i syfte att uttala en slutsats om effektiviteten i den

interna kontrollen. Granskningen består av att göra förfrågningar, i första

hand till personer som är ansvariga för upprättandet av hållbarhets-

rapporten, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översikt-

liga granskningsåtgärder.

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Rapporter Finansiella rapporter och noter 145

Våra granskningsåtgärder avseende hållbarbetsrapporten inkluderade,

men var inte begränsade till att:

• • Genom förfrågningar erhålla en allmän förståelse för den interna

kontroll miljön, rapporteringsprocesserna, och informationssystemen

som är relevanta för upprättandet av informationen i hållbarhets-

rapporten.

• • Utvärdera om information som identifierats som väsentlig genom den

process som bolaget genomfört för att identifiera innehållet hållbar-

hetsrapporten också ingår.

• • Utvärdera om strukturen och presentationen av hållbarhetsrapporten

är förenlig med kraven i ESRS.

• • Genomföra förfrågningar till relevant personal och analytiska gransk-

ningsåtgärder avseende utvalda upplysningar i hållbarhetsrapporten.

• • Utföra substansgranskningsåtgärder baserat på ett stickprov på

utvalda upplysningar i hållbarhetsrapporten.

• • Genom förfrågningar och analytiska granskningsåtgärder för att

inhämta underlag till metoderna för att ta fram väsentliga uppskatt-

ningar och framåtblickande information och förstå hur dessa metoder

tillämpades.

Våra granskningsåtgärder avseende den process som företaget har

genomfört för att identifiera hållbarhetsinformation att rapportera

inkluderade, men var inte begränsade till följande:

Erhålla en förståelse för processen genom att;

• • Genomföra förfrågningar för att förstå källorna till den information

som används av företagsledningen (t.ex. intressentdialoger, affärs-

planer och strategidokument).

• • Granska företagets interna dokumentation av sin process.

• • Utvärdera om den information som erhållits från våra åtgärder om den

process som implementerats av företaget överensstämmer med

beskrivningen av processen på sidan 41 i hållbarhetsrapporten.

Våra granskningsåtgärder avseende taxonomiupplysningarna inklude-

rade, men var inte begränsade till följande:

• • Erhålla förståelse för processen för att identifiera ekonomiska verk-

samheter som omfattas av- och är förenliga med EU:s gröna taxonomi

och de motsvarande upplysningarna i hållbarhetsrapporten genom

att;

• • Genomföra förfrågningar till relevant personal och analytiska gransk-

ningsåtgärder på taxonomiupplysningarna.

• • Genomföra förfrågningar för att förstå källorna till den information

som används i taxonomiupplysningarna.

• • Utvärdera om presentationen av taxonomiupplysningarna är förenlig

med kraven i EU:s taxonomiförordning.

Begränsningar

Vid rapportering av framåtblickande information i enlighet med ESRS,

måste styrelsen och företagsledningen för Ratos AB förbereda fram-

åtblickande information utifrån angivna antaganden om händelser som

kan inträffa i framtiden och möjliga framtida aktiviteter av Ratos AB.

Faktiska utfall kommer sannolikt att bli annorlunda eftersom förväntade

händelser ofta inte inträffar som förväntat.

Stockholm den 3 mars 2026

Ernst & Young AB

Erik Sandström

Auktoriserad revisor

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Förvaltningsberättelse

Hållbarhetsrapport

Allmänna upplysningar

Miljöupplysningar

Sociala upplysningar

Styrningsupplysningar

Bolagsstyrning

Ordföranden har ordet

Bolagsstyrningsrapport

Styrelse och VD

Ledningsgrupp

Finansiella rapporter och noter

Koncernens räkningar

Moderbolagets räkningar

Notförteckning

Noter

Revisionsberättelse

Granskningsberättelse

Övrigt

Femårsöversikt, koncernen

2025 2024 2023 2022 2021

Nyckeltal

Resultat per stamaktie före utspädning, SEK 6,51 0,76 3,73 1,69 8,17

Utdelning per A- och B-aktie, SEK 1,40

1,35 1,25 0,84 1,20

Direktavkastning, % 3,7

4,3 3,5 2,0 2,1

Totalavkastning, % 26 –10 –11 –27 54

Börskurs vid årets slut, SEK 38,06 31,34 36,08 41,49 57,95

Eget kapital per aktie, 31 december, SEK

41 37 38 38 37

Eget kapital, MSEK

13 308 12 270 12 314 12 289 11 940

Avkastning på eget kapital, % 16 2 10 5 24

Avkastning på sysselsatt kapital exklusive finansiell leasing, % 9,5 10,1 10,0 10,2 11,0

Avkastning på sysselsatt kapital, % 8,9 9,4 8,8 8,6 9,0

Avkastning på investerat kapital, % 7,6 7,5 7,4 7,3 9,0

Skuldsättningsgrad exklusive finansiell leasing 0,6x 1,3x 0,7x 2,5x 0,1x

Skuldsättningsgrad 1,0x 1,9x 1,5x 3,5x 1,3x

Soliditet, % 55 43 40 37 47

Genomsnittligt antal stamaktier före utspädning 327 385 688 327 182 990 326 042 022 325 223 889 322 945 842

Utestående antal A- och B-aktier 327 385 688 327 385 688 326 516 488 325 898 988 324 676 320

Resultaträkning, MSEK

Nettoomsättning 18 832 20 057 33 748 29 875 22 551

EBITDA 3 415 2 740 5 308 2 958 2 669

EBITA, justerad 1 931 1 654 2 244 1 966 1 802

Rörelseresultat 284 995 3 010 1 618 1 656

Resultat före skatt –262 269 2 273 1 178 1 306

Årets resultat från kvarvarande verksamhet –499 94 2 006 879 1 139

Årets resultat från avvecklad verksamhet 3 031 568 1 715

Årets resultat 2 532 662 2 006 879 2 855

Resultat hänförligt till moderbolagets ägare 2 130 249 1 218 548 2 637

Om inget annat anges avses B-aktien.

Föreslagen ordinarie utdelning.

Eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare, dividerat med antal utestående stamaktier vid periodens slut.

Hänförligt till moderbolagets ägare.

Övrigt Femårsöversikt 146

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Övrigt

Femårsöversikt, koncernen

Alternativa nyckeltal

Definitioner

Aktieägarinformation

Information om stiftelserna

2025 2024 2023 2022 2021

Rapport över finansiell ställning, MSEK

Immateriella anläggningstillgångar 11 709 16 072 15 978 16 908 11 418

Materiella anläggningstillgångar 1 177 1 547 1 617 1 725 1 503

Nyttjanderättstillgångar 3 277 3 609 4 816 5 100 5 006

Finansiella anläggningstillgångar 5 343 3 522 3 307 1 675 2 157

Uppskjutna skattefordringar 476 555 477 357 303

Omsättningstillgångar 5 902 9 232 9 935 11 411 7 998

Tillgångar 27 885 34 536 36 129 37 175 28 385

Eget kapital 15 434 14 752 14 451 13 788 13 326

Avsättningar 225 666 619 543 535

Uppskjutna skatteskulder 346 708 801 742 440

Leasingskulder 3 580 4 005 5 398 5 670 5 507

Övriga räntebärande skulder 4 342 5 001 5 049 7 371 2 575

Ej räntebärande skulder 3 958 9 404 9 811 9 061 6 002

Eget kapital och skulder 27 885 34 536 36 129 37 175 28 385

Övrigt Femårsöversikt 147

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Övrigt

Femårsöversikt, koncernen

Alternativa nyckeltal

Definitioner

Aktieägarinformation

Information om stiftelserna

Avstämning av alternativa nyckeltal (APMer)

Ratos använder sig av finansiella mått som inte är definierade i IFRS

utan är så kallade alternativa nyckeltal (APM). Dessa alternativa nyckel-

tal anses utgöra värdefull kompletterande information för analytiker och

övriga intressenter för att utvärdera och bedöma koncernens finansiella

prestation och ställning. Ratos definitioner av dessa nyckeltal kan skilja

sig från andra bolag och därför är dessa inte alltid jämförbara med lik-

nande nyckeltal som används av andra bolag.

Nedan visas avstämningar och redogörelse för delkomponenter som

ingår i de väsentliga alternativa nyckeltal som används i årsredovis-

ningen. Avstämning sker mot den mest direkt avstämbara posten, del-

summan eller totalsumman som anges i de finansiella rapporterna för

motsvarande period. Definitioner återfinns på www.ratos.com och

sidan 149.

Organisk tillväxt

MSEK, kvarvarande verksamhet 2025 2024

Tillväxt Nettoomsättning, % –6 0

Nettoomsättning 18 832 20 057

Förvärvad nettoomsättning 389 437

Effekter av valutaförändringar –511 –154

Övrigt –838 48

Nettoomsättning, justerad 19 793 19 726

Avyttrad nettoomsättning i jämförelseperiod 44 11

Nettoomsättning, justerad i jämförelse perioden 20 013 20 056

Organisk tillväxt –220 –330

Organisk tillväxt, % –1 –2

EBITDA, EBITA och rörelseresultat

MSEK, kvarvarande verksamhet 2025 2024

EBITDA, koncernen totalt 6 513 3 523

Avvecklad verksamhet 3 098 783

EBITDA, kvarvarande verksamhet 3 415 2 740

Avskrivningar och nedskrivningar –1 392 –1 375

EBITA 2 023 1 365

Rearesultat 37

Rekonstruktion 176 –187

Omstrukturering

–581 –54

Avyttring Expin Group –226

Rättsliga tvister 710

Transaktionskostnader –24

Övrigt –49

Justerad EBITA 1 931 1 654

Nedskrivningar av goodwill –1 049 –246

Avskrivningar av immateriella tillgångar uppkomna

vid förvärv –121 –124

Avyttring Expin Group –568

Rörelseresultat 284 995

Total rörelseresultateffekt avyttring Expin Group –795

Hänförligt till personal- och tillgångsrelaterade omstruktureringar

Räntebärande nettoskuld

MSEK 2025-12-31 2024-12-31

Räntebärande skulder, övrigt 4 341 5 001

Avsättningar för pensioner 64 68

Räntebärande tillgångar –29 –68

Likvida medel –1 138 –2 186

Räntebärande nettoskuld exkl. finansiell leasing 3 239 2 815

Finansiella leasingskulder 3 580 4 005

Räntebärande nettoskuld ink. finansiell leasing 6 819 6 820

Övrigt Alternativa nyckeltal 148

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Övrigt

Femårsöversikt, koncernen

Alternativa nyckeltal

Definitioner

Aktieägarinformation

Information om stiftelserna

Definitioner

Tillväxtmått

Organisk tillväxt

Nettoomsättning i jämförbara enheter. Effekter av

förvärv, avyttringar och valuta förändringar exklu-

deras.

Måttet visar på den underliggande försäljningstillväxten

driven av förändringar i volym, pris och produkt mix för

jämförbara enheter mellan olika perioder.

Avkastningsmått

Avkastning på eget kapital

Årets resultat hänförligt till moderbolagets ägare för

de senaste 12 månaderna dividerat med genomsnitt-

ligt eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare

under de fem senaste kvartalen.

Måttet används för att visa på total lönsamhet i för-

hållande till eget kapital investerat av moderbolagets

aktieägare.

Avkastning på investerat kapital

Justerad EBITA minus betald skatt för de senaste

12 månaderna i procent av genomsnittligt investerat

kapital under de fem senaste kvartalen.

Måttet används för att visa lönsamhet i förhållande till hur

effektivt kapitalet används.

Avkastning på sysselsatt kapital

Justerad EBITA för de senaste 12 månaderna i pro-

cent av genomsnittligt sysselsatt kapital under de

fem senaste kvartalen.

Måttet används för att visa lönsamhet i förhållande till hur

effektivt kapitalet används.

Direktavkastning

Föreslagen utdelning på stamaktien i procent av

B-aktiens stängningskurs vid periodens sista

handels dag.

Visar hur stor procentuell del av aktieägarens investering

som återfås i form av utdelning varje år.

EBITDA

EBITA med återlagda av- och nedskrivningar

(Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and

Amortisation).

Måttet visar på det operativa resultatet och förmågan att

generera intäkter från verksamheten utan hänsyn tagen till

kapitalstruktur, investeringar i anläggningstillgångar eller

skattesituation.

EBITDA-marginal

EBITDA i procent av nettoomsättningen.

EBITA

Rörelseresultat före nedskrivning av goodwill samt

av- och nedskrivningar av andra immateriella till-

gångar som uppkommit i samband med företags-

förvärv och därmed likställda transaktioner

(Earnings Before Interest, Tax and Amortisation).

Måttet är centralt för ledningens resultat uppföljning då

det visar på den underliggande lönsamheten genererad

från den operativa verksamheten.

EBITA-marginal

EBITA i procent av nettoomsättningen.

Justerad EBITA

EBITA justerat för engångsposter som på affärs-

områdesnivå bedöms jämförelsestörande.

Justerad EBITA-marginal

Justerad EBITA i procent av nettoomsättningen.

Totalavkastning

B-aktiens kursutveckling inklusive åter investerad

utdelning (årets utbetalda) på stam aktierna.

Måttet visar från ett ägarperspektiv den totala

avkastningen på aktien.

Kapitalmått

Investerat kapital

Anläggningstillgångar (inklusive goodwill) och

rörelse kapital.

Räntebärande nettoskuld

Räntebärande skulder (inklusive finansiell leasing-

skuld) samt pensionsavsättningar minus ränte-

bärande tillgångar och likvida medel.

Används för att definiera finansieringen via finansiella

skulder med hänsyn tagen till finansiella tillgångar, och

används som en komponent vid bedömning av finansiell

risk.

Skuldsättningsgrad

Räntebärande nettoskuld i förhållande till EBITDA

för de senaste 12 månaderna.

Måttet visar finansiell risk samt förmågan att betala

skulder. Används av ledningen för uppföljning och

över vakning av skuldsättningsnivån.

Skuldsättningsgrad exklusive finansiell leasing

Räntebärande nettoskuld exklusive finansiell

leasing i förhållande till EBITDA för de senaste

12 månaderna.

Soliditet

Redovisat eget kapital i procent av balans omslut-

ningen. I eget kapital inräknas innehav utan

bestämmande inflytande.

Måttet visar den finansiella risken uttryckt i hur stor

procentuell del av balansomslutningen som finansierats

av ägarna.

Sysselsatt kapital

Eget kapital, innehav utan bestämmande inflytande

samt ränte bärande skulder.

Aktierelaterade mått

Eget kapital per aktie

Eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare

dividerat med ute stående antal stamaktier vid

periodens slut.

Måttet ger en indikation om hur mycket kapital per aktie

som är hänförligt till moderbolagets ägare.

P/E-tal

Börskurs för B-aktien i förhållande till resultat

per aktie.

Resultat per aktie före utspädning

Årets resultat hänförligt till moderbolagets ägare

dividerat med genomsnittligt antal utestående

stam aktier.

Resultat per aktie efter utspädning

Vid beräkningen av resultat per aktie efter utspäd-

ning justeras resultatet och det genomsnittliga

antalet aktier för att ta hänsyn till effekter av poten-

tiella stamaktier, vilka under rapporterade perioder

härrör från konvertibla skuldebrev och optioner

utgivna till anställda.

Övriga mått

Kassaflöde från den löpande verksamheten

Omfattar kassaflöde från den löpande verksam-

heten, erhållna utdelningar från intressebolag,

räntor och finansiella poster, betald inkomstskatt

samt förändring av rörelsekapital.

Mått som visar det kassa flöde som verksamheten

genererar och som potentiellt kan användas för att åter-

betala kreditgivare, investeringar, utdelning till ägare och

övriga strategiska initiativ.

Medelantal anställda

Totalt antal arbetade timmar under perioden

omräknat till heltidstjänster.

Övrigt Definitioner 149

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Övrigt

Femårsöversikt, koncernen

Alternativa nyckeltal

Definitioner

Aktieägarinformation

Information om stiftelserna

Aktieägarinformation

Årsstämma den 25 mars 2026

Årsstämma i Ratos AB (publ) hålls onsdagen den 25 mars 2026 kl 14.00

på Grand Hôtel, entré Spegelsalen, lokal: ’Studio Stockholm’, Södra

Blasieholmshamnen 8, Stockholm.

Rätt att delta och anmälan

Det finns två sätt för aktieägare att delta vid stämman: (i) närvaro vid

stämman personligen eller genom ombud, eller (ii) deltagande genom

poströstning. I båda fallen måste aktieägare som har sina aktier förvaltar-

registrerade tillfälligt ha inregistrerat aktierna i eget namn (vilket

beskrivs närmare nedan).

Deltagande personligen eller genom ombud

Aktieägare som önskar delta vid stämman personligen eller genom

ombud ska:

• • dels vara införd som aktieägare i den av Euroclear Sweden AB förda

aktieboken tisdagen den 17 mars 2026,

• • dels anmäla sitt deltagande till stämman senast torsdagen den

19 mars 2026, enligt anvisningarna nedan.

Anmälan om deltagande i stämman ska göras via bolagets webbplats

www.ratos.com, per telefon 08-518 01 550 på vardagar kl. 09.00–16.00

eller med brev till Computershare AB, ”Ratos årsstämma 2026”, Box 149,

182 12 Danderyd. Vid anmälan ska anges namn, person- eller organisa-

tionsnummer, adress, telefonnummer samt antalet eventuella biträden

(högst två).

Sker deltagande i stämman genom ombud, ska en skriftlig och daterad

fullmakt undertecknad av aktieägaren skickas in till ovan angiven

adress före stämman. Fullmaktsformulär finns på bolagets webbplats

www.ratos.com. Om fullmakten utfärdas av en juridisk person ska

registrerings bevis eller annan behörighetshandling bifogas fullmakten.

För att underlätta registreringen vid stämman bör fullmakten samt

registreringsbevis eller annan behörighetshandling vara bolaget till-

handa under ovanstående adress senast torsdagen den 19 mars 2026.

Poströstning

Styrelsen har beslutat att aktieägare ska kunna utöva sin rösträtt genom

poströstning. Aktieägare som vill delta i stämman genom poströstning

ska:

• • dels vara införd som aktieägare i den av Euroclear Sweden AB förda

aktieboken tisdagen den 17 mars 2026,

• • dels anmäla sitt deltagande i stämman genom att avge sin poströst

senast torsdagen den 19 mars 2026, enligt anvisningarna nedan.

För poströstning ska ett särskilt formulär användas. Poströstnings-

formuläret finns tillgängligt på bolagets webbplats www.ratos.com.

Ifyllt och undertecknat poströstningsformulär ska skickas via e-post till

info@computershare.se eller med post till Computershare AB, ”Ratos

årsstämma 2026”, Box 149, 182 12 Danderyd. Ifyllt formulär måste vara

Computershare tillhanda senast torsdagen den 19 mars 2026. Aktie-

ägare kan även avge poströst elektroniskt genom verifiering med BankID

via bolagets webbplats www.ratos.com. Sådana elektroniska röster

måste också avges senast torsdagen den 19 mars 2026.

Aktieägaren får inte förse poströsten med särskilda instruktioner eller

villkor. Om så sker är hela poströsten ogiltig. Ytterligare anvisningar och

villkor framgår av poströstningsformuläret.

Om en aktieägare avger sin poströst genom ombud ska en skriftlig

och daterad fullmakt undertecknad av aktieägaren bifogas post-

röstnings formuläret. Fullmaktsformulär finns på bolagets webbplats

www.ratos.com. Om fullmakten utfärdas av en juridisk person ska

registrerings bevis eller annan behörighetshandling bifogas fullmakten.

Aktieägare som vill delta i stämman personligen eller genom ombud

måste anmäla detta enligt instruktionerna under rubriken ”Deltagande

personligen eller genom ombud” ovan. Det innebär att en anmälan om

deltagande endast genom poströstning inte räcker för den som vill delta

i stämman personligen eller genom ombud.

För eventuella frågor beträffande poströstningsförfarandet, kontakta

Computershare, telefon 08-518 01 550, vardagar kl. 09.00–16.00.

Förvaltarregistrerade aktier

För att ha rätt att delta i stämman (inklusive genom poströstning)

måste aktieägare som har sina aktier förvaltarregistrerade tillfälligt ha

inregistrerat aktierna i eget namn så att aktieägaren blir upptagen i

aktieboken tisdagen den 17 mars 2026. Observera att förfarandet också

gäller beträffande aktier som ligger på banks aktieägardepå och vissa

investeringssparkonton (ISK). Sådan rösträttsregistrering begärs hos

förvaltaren enligt förvaltarens rutiner i sådan tid i förväg som förvaltaren

bestämmer. Rösträttsregistreringar som gjorts av förvaltaren senast

torsdagen den 19 mars 2026 kommer att beaktas vid framställningen

av aktieboken.

Utdelning och avstämningsdag

Styrelsen föreslår en utdelning för räkenskapsåret 2025 om 1,40 SEK

per aktie (1,35) av serie A och serie B. Avstämningsdag för utdelningen

föreslås bli den 27 mars 2026 och utbetalning från Euroclear Sweden

beräknas ske den 1 april 2026.

Övrigt Aktieägarinformation 150

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Övrigt

Femårsöversikt, koncernen

Alternativa nyckeltal

Definitioner

Aktieägarinformation

Information om stiftelserna

Området arbetar idag med cirka 350 barn och ungdomar, varav hälften återkommer flera gånger i veckan för kampsportsträning, sociala aktiviteter,

läxhjälp och körkortsprogram, och erbjuder härmed konkreta verktyg för barn och ungdomar att etablera sig på arbetsmarknaden.

Föreningen Inkludera

Inkluderas samarbeten är långsiktiga, och syftar till att profes-

sionalisera verksamheterna och paketera deras unika metoder

till lösningar som de kan sälja till kommuner. Målet är att de ska

bli finansiellt hållbara och växa så att de kan nå många fler.

Över åren har föreningen bidragit till över 1 000 avtal med drygt

125 svenska kommuner.

År 2025 arbetade Inkludera främst med följande

sex verksamheter:

• • Idrott utan Gränser – Idrott utan Gränser arbetar för att fler

barn och unga ska bli sedda och bekräftade genom att intro-

ducera meningsfulla aktiviteter på idrottslektioner, efter

skolan och på lov.

• • Maskrosbarn – 700 000 barn i Sverige har en förälder

med ett missbruk, psykisk sjukdom eller som utsätter dem

för våld. Hos Maskrosbarn får barnen långsiktigt stöd,

gemenskap och möjlighet att förändra sitt liv

• • Passalen – Passalen möjliggör att barn och unga vuxna

med funktionsvariation kan delta i samhällslivet.

Inkludera grundades 2011, utifrån viljan att

stärka det svenska samhället.

Genom att arbeta med sociala innovationer

som utvecklats på gräsrotsnivå förverkligas

visionen att motverka olika typer av utanför-

skap. Tillsammans med entreprenörerna

bakom dessa byggs finansiellt hållbara och

skalbara organisationer.

Ratos har varit engagerade i styrelsen och

bistått med delfinansiering sedan 2014.

Inkludera är ett av Ratos främsta samhälls-

engagemang utifrån övertygelsen att ett

sammanhållet, välmående samhälle är en

förutsättning för långsiktigt hållbara affärer.

• • Changers Hub – Changers Hub synliggör valmöjligheter

för unga som saknar nätverk, så att de kan skapa en hållbar

framtid genom utbildning, jobb och företagande

• • Området – En kampsportsförening i Flemingsberg som

skapar en trygg plats där barn och unga möter lokala vuxna

som förstår dem. Hos Området får de verktyg att stärka sin

självkänsla och disciplin

• • Vision Generation Boll – Hos VGB deltar barn i Järva i aktivi-

teter som stöttar, utvecklar och utmanar. Barnen får ökat

förtroende för både den egna förmågan och samhället.

Ett starkt prioriterat område framåt är att motverka övergången

från barndom till kriminalitet. Det gör Inkludera genom att välja

ut, finansiera och utveckla verksamheter med stark lokal för-

ankring och stort lokalt förtroendekapital. Inkludera har även

arbetat med att genomföra kunskapshöjande och systemför-

ändrande insatser i social och offentlig sektor, även utanför

kärnportföljen. Målet är alltid detsamma – att effektiva sociala

innovationer ska nå många och bli till nationella lösningar.

Golnaz Hashemzadeh Bonde,

VD i Inkludera

Övrigt Information om stiftelserna 152

Introduktion

Innehåll

Om Ratos

Rapporter

Övrigt

Femårsöversikt, koncernen

Alternativa nyckeltal

Definitioner

Aktieägarinformation

Information om stiftelserna

Produktion: Ratos i samarbete med Hallvarsson & Halvarsson

Aibel, Aleido, Astrid H Gjerde, Expin Group, HL Display, Inkludera, Karl Nordlund,

Knightec Group, Kvd, Marcus Holmstrom, Oskar Lind, Plantasjen, Presis, Infra,

Robens, Sentia, Shutterstock, Speed, Studio E, TFS HealthScience och www.tmrw.se

Tryck: Larsson Offsettryck AB, Linköping 2026

Papper: Munken Polar FSC

Ratos AB (publ) org nr 556008-3585

This annual report is also available in English.

Trycksak

3041 0298