RAYSEARCH | 2025

ÅRSREDOVISNING

4 RaySearch i korthet

6 Höjdpunkter från 2025

7 Vd-kommentar

9 RaySearch som investering

10 Affärsmodell och strategi

11 RaySearchs innovationskraft

13 Marknadsöversikt

14 Geografiska regioner

15 Produkter och lösningar

19 Partner och kunder

48 Koncernens räkenskaper

51 Moderbolagets räkenskaper

54 Noter

74 Styrelsens intygande

75 Revisionsberättelse

79 Aktien och ägarna

81 Flerårsöversikt

82 Nyckeltalsdefinitioner

83 Alternativa nyckeltal

84 Information till aktieägare

INNEHÅLL

OM RAPPORTEN — Den granskade årsredovisningen innefattar förvaltningsberättelsen och de tillhörande finansiella rapporterna på sidorna 48–73. Den lagstadgade hållbar- hetsrapporten finns på sidorna 22–31 och har upprättats enligt årsredovisningslagen i dess lydelse före den 1 juli 2024, då RaySearch inte omfattas av de nya bestämmel- serna om hållbarhetsrapportering. Den officiella årsredovisningen är upprättad på svenska i formatet för enhetlig elektronisk rapportering (ESEF). Engelsk version är en översättning av svenskt original.

Översikt

Hållbarhetsredovisning

Bolagsstyrning

Finansiella rapporter

Övrigt

2

RAYSEARCH | ÅRSREDOVISNING 2025

Under 2025 introducerade RaySearch konceptet ’Coding Energy to #end_cancer’ i vår marknadskommunikation för att rama in hur vi genom vår mjukvara omvandlar energi på ett sätt som gör skillnad i cancervården. Konceptet används i våra olika kanaler, inklusive branschmässor, och lyfter nyttan i våra produkter och funktioner.

Översikt

Hållbarhetsredovisning

Bolagsstyrning

Finansiella rapporter

Övrigt

3

RAYSEARCH | ÅRSREDOVISNING 2025

d

RAYSEARCH I KORTHET

1 200+

450+

I SIFFROR

OM OSS

RaySearch är en ledande leverantör inom avancerad mjukvara för heltäckande cancervård. Sedan starten 2000, som en avknoppning från Karolinska Institutet, har vi byggt en stark position genom teknisk spets- kompetens och nära samarbete med världens främsta cancerkliniker. Vi omsätter forskning till konkreta för- bättringar i vården och möjliggör mer individanpassade, precisa och effektiva behandlingar. Våra lösningar, där dosplaneringssystemet RayStation och onkologi- informationssystemet RayCare är centrala, omfattar även kompletterande lösningar som knyter samman hela behandlingskedjan. I dag används våra system dagligen på över 1 200 kliniker i 51 länder.

VÅR AFFÄR

RaySearchs intäkter kommer främst från försäljning av licenser och löpande support, vilket ger kunderna tillgång till uppdateringar och tekniskt stöd. Utöver detta erbjuder vi datorhårdvara, utbildning och övriga tjänster kopplade till våra system. Mjukvaran utvecklas vid huvudkontoret i Stockholm och distribueras till kunderna både via vår egen försäljningsorganisation, som finns i 13 länder, och genom 19 partnerdistributörer världen över.

13

19

Amerika 36 %

Asien, Stillahavsregionen och Mellanöstern 21 %

Europa och övriga världen 43 %

RaySearch-center

RaySearch-kontor

RaySearch-distributörer

RAYSEARCH I VÄRLDEN

Översikt

Hållbarhetsredovisning

Bolagsstyrning

Finansiella rapporter

Övrigt

4

RAYSEARCH | ÅRSREDOVISNING 2025

RAYWORLD – EN VISION FÖR HELTÄCKANDE CANCERVÅRD

RAYSEARCH - SYSTEM

Ett enhetligt system för behandlingsstyrning

Främjar cancerbehandling med maskininlärning

Omfattande dosplanering för cancer

Nästa generations onkologi- informationssystem

Översikt

Hållbarhetsredovisning

Bolagsstyrning

Finansiella rapporter

Övrigt

5

RAYSEARCH | ÅRSREDOVISNING 2025

BRANSCHENS FRÄMSTA MÖTESPLATSER

Under 2025 har RaySearch deltagit vid över 150 konferenser och events, bland annat ESTRO i Wien, ASTRO i San Francisco och RSNA i Chicago, där vi presenterat våra senaste innovationer inom heltäckande cancervård.

ÅRETS PRODUKTINNOVATIONER

Version 2025 av RayStation, RayCare och RayIntelligence lanserades med effektivare arbetsflöden och mer individanpassad cancervård, inklusive automatiserad dosplanering, upprätt behandling, bildstyrd leverablation samt uppdaterade analysverktyg för kliniska insikter.

NYA KLINIKER VÄLJER RAYSEARCH

Bland nya kunder finns Keimyung University Dongsan i Sydkorea och AKSM/Oncology i USA, som valt både RayStation och RayCare. Heyou Hospital i Kina lade en av RaySearchs största ordrar på RayStation, och Odense Universitetssjukhus i Danmark investerar i avancerad automatiserad dosplanering.

FLERA KLINISKA MILSTOLPAR UPNÅDDES

The Royal Marsden har genomfört online adaptive- behandlingar med RayStation på både specialiserade och vanliga strålbehandlingsmaskiner. Southwest Florida Proton Center har behandlat patienter med RayStation och RayCare med en behandlingsmaskin från IBA.

MODERN STRÅLBEHANDLING I UKRAINA

Under de senaste två åren har RaySearch stöttat strålbehandling i Ukraina och donerat tio RayStation- system. I november deltog tio ukrainska fysiker i utbildning och det europeiska användarmötet, vilket stärkte kompetens, samarbete och nätverkande.

RAYSEARCH BIDRAR TILL VÄRLDSNYHET

Tillsammans med Trento Proton Therapy Centre i Italien möjliggjorde RaySearch världens första kliniska protonarc-behandlingar med RayStation. Metoden ger högre dosfördelning och utsågs till ett av Physics Worlds tio viktigaste genombrott 2025.

HÖJDPUNKTER FRÅN 2025

13 %

22 %

19 %

39 %

NETTOOMSÄTTNINGS- TILLVÄXT

RÖRELSEMARGINAL

ORGANISK TILLVÄXT

ANDEL SUPPORT AV TOTALA INTÄKTER

RAYSEARCH | ÅRSREDOVISNING 2025

6

Hållbarhetsredovisning

Bolagsstyrning

Finansiella rapporter

Övrigt

Översikt

VD - KOMMENTAR

STARK EFTERFRÅGAN GLOBALT

Under året har vi upplevt en fortsatt stark efterfrågan på våra lösningar i samtliga geografiska regioner. Orderin- gången ökade med 17 procent, drivet både av nya kunder och befintliga kunder som utökat sina installationer med fler system och mer funktionalitet. De nya kundaffärer vi fått på plats, tillsammans med utökade installationer, visar tydligt RaySearchs konkurrenskraft och den kli- niska nyttan av våra lösningar.

Under året mottog vi flera betydande order. Den största kom från Heyou Hospital i Kina, som valde RayStation i kombination med koljons och protonbehandlings- utrustning från Hitachi. Stanford Health Care i USA och Keimyung University Dongsan Medical Center i Sydkorea beslutade att implementera både RayStation och RayCare

i sina protoncenter, medan Odense universitetssjukhus i Danmark valde RayStation för sin högt automatiserade och effektiva vårdverksamhet.

Ersättning av dosplaneringssystem och ökade mark- nadsandelar utgör fortsatt centrala drivkrafter för vår affär. Philips beslut att avveckla dosplaneringssystemet Pinnacle från och med 2027 innebär ett fortsatt strate- giskt försäljningsfönster under 2026. Samtidigt märks en växande efterfrågan på avancerade och integrerade arbetsflöden, där våra lösningar tillsammans bidrar till effektivare och mer individanpassad cancerbehandling.

STARK FINANSIELL UTVECKLING

Den höga kundaktiviteten bidrog till en stark finansiell utveckling under 2025. RaySearch avslutade året

med en rekordhög nettoomsättning på 1 344 MSEK, en ökning med 13 procent. Den organiska tillväxten uppgick till 19 procent och speglar tydligt styrkan i den under- liggande verksamheten.

Rörelseresultatet stärktes till 292 MSEK, med en stabil rörelsemarginal på 22 procent. Justerat för valutaförluster och engångsposter uppgick resultatet till 353 MSEK, vilket motsvarar en rörelsemarginal på 26 procent och understryker lönsamheten i vår affär. Den höga operativa hävstången gör att ökade volymer direkt får genomslag i resultatet, samtidigt som en växande andel återkom- mande supportintäkter bidrar till större stabilitet och förutsägbarhet i intäkterna.

KLINISKA MILSTOLPAR OCH INNOVATIVA FRAMSTEG

2025 blev ett år präglat av betydande kliniska genom- brott som bekräftar RaySearchs ledande position och innovationskraft inom mjukvarulösningar för cancervård. Vid Royal Marsden NHS Foundation Trust genomfördes de acceleratorer med RayStations modul, vilket säker- ställer hög precision och samtidigt minskar arbetsbördan för vårdpersonalen. Royal Marsden hade tidigare under året implementerat tekniken på det mer specialiserade Radixact®-systemet, och nästa viktiga steg är integra- tionen av RayCare för ett mer enhetligt och effektivt arbetsflöde.

Vid Trento Proton Therapy Centre i Italien genomfördes världens första kliniska protonarc-behandlingar i samar- bete med RaySearch. Metoden optimerar dosfördelningen

Översikt

Hållbarhetsredovisning

Bolagsstyrning

Finansiella rapporter

Övrigt

7

RAYSEARCH | ÅRSREDOVISNING 2025

genom många strålriktningar och ett noggrant urval av energinivåer, vilket möjliggör mer precisa och indivi- dualiserade behandlingar. Detta genombrott uppmärk- sammades internationellt, då Physics World utsåg protonarc-behandlingen till ett av årets tio viktigaste genombrott inom fysikområdet.

Vid Southwest Florida Proton Center genomfördes de första patientbehandlingarna med RayStation och RayCare i kombination med avancerade IBA-maskiner som också inkluderade protonarc.

Dessa milstolpar är resultatet av RaySearchs lång- siktiga investeringar i forskning och utveckling samt nära samarbeten med ledande kliniker och industripart- ners. De visar hur vår mjukvara inte bara är tekniskt avancerad, utan också kliniskt relevant och bidrar till konkret patientnytta.

PRODUKTINNOVATION OCH AI

Produktutveckling är en central del av vår strategi och avgörande för att stärka både patientnytta och kon- kurrenskraft. Under 2025 lanserades nya versioner av RayStation, RayCare och RayIntelligence med förbättrad automatisering, maskininlärning och AI integration.

RayStation har förbättrat automatiseringsfunktio- nerna i dosplaneringsprocessen, med bland annat maskininlärning och ECHO – en metod som förenklar arbetsflödet för individuellt anpassade behandlings- planer och minskar den tid som krävs jämfört med manuell planering. Resultaten blir mer konsekventa och reproducerbara, vilket bidrar till en mer standardiserad vård. Den nya versionen innehåller dessutom stöd för dosplanering med Leo Cancer Cares system för patienter i upprätt position.

RayCare förbättrar samarbetet mellan system i hela behandlingskedjan och effektiviserar kliniska arbetsflöden, medan RayIntelligence ger kliniker kraftfulla analysverktyg för datadrivna beslut och verksamhetsstyrning.

AI är ett viktigt verktyg i våra lösningar och bidrar till mer precis, effektiv och konsekvent dosplanering. I RayStation används AI för att automatisera segmen- tering och optimera planer, vilket kortar planeringstider och ger mer enhetliga resultat. Genom att kombinera AI med vår kodbas, vår expertkunskap, omfattande kliniska data och den regulatoriska efterlevnad vi byggt upp under decennier kan vi kontinuerligt vidareutveckla våra produkter och bidra till en mer effektiv och säker cancervård globalt.

RAYWORLD – HELTÄCKANDE OCH HÅLLBAR CANCERVÅRD

Vår vision är att bekämpa cancer genom att möjliggöra en heltäckande och datadriven cancervård genom det vi kallar RayWorld. Kärnan är RayStation, vårt ledande dosplaneringssystem som används vid cirka 1 200 kliniker världen över. Tillsammans med RayCare, RayIntelligence och kompletterande lösningar bygger vi ett sammanhängande ekosystem som kopplar ihop planering, behandling och uppföljning. Det gör det möjligt att erbjuda mer standardiserad, effektiv och individanpassad cancervård – även bortom strålterapi.

Samtidigt bidrar vår affärsmodell till ökad global till- gång till avancerad cancerbehandling. Genom att moder- nisera äldre behandlingsmaskiner med avancerad mjuk- vara kan fler kliniker erbjuda högkvalitativ vård, även på marknader med begränsade resurser. Samarbetet med Radiology Oncology Systems, som inleddes under 2025, visar hur vi med hjälp av mjukvara kan ge fler patienter tillgång till modern strålbehandling samtidigt som vi tar vara på och vidareutvecklar befintlig utrustning.

VÄL POSITIONERADE INFÖR 2026

RaySearch visade en stark utveckling under 2025, trots både geopolitisk oro och betydande valutautmaningar. Vi går in i 2026 med stabil efterfrågan på våra lösningar. Under första halvåret väntas de första patienterna få online adaptive-behandling med RayCare på Varian True- Beam, den mest förekommande behandlingsmaskinen, vilket väntas öka aktiviteten ytterligare. Strategiska partnerskap och samarbeten är en viktig del i detta, och vi arbetar aktivt för att stärka vår globala närvaro och utveckla långsiktiga relationer tillsammans med både tillverkare av behandlingsmaskiner och kliniska partners. Genom att förstärka vårt marknadsfokus med en ny strategifunktion samordnar vi våra kommersiella aktiviteter globalt för att fortsatt driva tillväxt. Med en skalbar global affärsmodell har vi goda förutsättningar för fortsatt lönsam utveckling.

Jag känner mig trygg med att vi kommer att nå vårt mål om en rörelsemarginal på minst 25 procent för helåret 2026, och vi avser under året att presentera nya finansiella mål som speglar vår långsiktiga ambition.

Jag vill rikta ett varmt tack till alla medarbetare för ert engagemang och era värdefulla insatser under året. 2025 markerade dessutom RaySearchs 25-årsjubileum – en milstolpe som speglar vår erfarenhet och uthållig- het. Tillsammans skapar vi värde för patienter, kliniker och samhället i stort. Med finansiell styrka, fortsatt innovation och en solid marknadsposition är RaySearch väl rustat för ett händelserikt 2026.

Johan Löf

Vd och grundare, RaySearch

RAYSEARCH | ÅRSREDOVISNING 2025

8

Hållbarhetsredovisning

Bolagsstyrning

Finansiella rapporter

Övrigt

Översikt

RAYSEARCH SOM INVESTERING

LEDANDE AKTÖR INOM AVANCERAD MJUKVARA FÖR CANCERBEHANDLING

I takt med att den globala förekomsten av cancer ökar växer behovet av effek- tiva och precisa behandlingsmetoder. Dosplaneringssystemet RayStation, bolagets kärnprodukt, används av cirka 1 200 kliniker världen över (mot- svarande ~13 procent av den globala marknaden). Systemet stödjer alla större plattformar för strålbehandling med fotoner och elektroner samt pro- toner och andra partiklar. RaySearch har en särskilt stark position inom dosplanering för partikelbehandlingar.

TILLVÄXTMÖJLIGHETER INOM OCH UTANFÖR STRÅLBEHANDLING

RayStation har fortsatt stor global tillväxtpotential. Nya kunder kan öka effektiviteten och ersätta befintliga system, medan befintliga kunder kan utöka användningen med fler system och funktioner. Ungefär hälften av licensförsäljningen sker till den installerade kundbasen, vilket skapar stabil och återkommande efterfrågan. Samtidigt breddar RayCare och RayIntelligence erbjudandet bortom traditionell strålbehandling och bedöms ha betydande marknadspo- tential. Funktioner som online adap- tive, bildstyrd leverablation och kvali- tetssäkring av injicerbara läkemedel möjliggör ökad individanpassning och mer heltäckande lösningar.

LÅNGSIKTIGA PARTNERSKAP SOM DRIVER INNOVATION

RaySearchs mjukvara är kärnan i vår innovationskraft, men verkliga fram- steg sker i samverkan med kliniker, forskare, tillverkare av behandlings- maskiner och patienternas perspektiv. Strategiska samarbeten med ledande cancerkliniker och forskningsinstitut säkerställer att ny kunskap omsätts i patientbehandling. Dessa partnerskap stärker teknologin och påskyndar utvecklingen av framtida funktioner, såsom adaptiv behandling, bildstyrd leverablation och integrerade onko- logilösningar.

SKALBAR, LÖNSAM OCH INNOVATIONS DRIVANDE AFFÄRSMODELL

RaySearch skalbara affärsmodell kombinerar licensförsäljning med merförsäljning och supportavtal som genererar återkommande intäkter och låg kundomsättning. Höga brutto- marginaler gör det möjligt att växa intäkterna utan att kostnaderna ökar i samma takt. RayStation, bolagets lönsamma dosplaneringssystem, möjliggör självfinansierad utveckling av nya produkter, såsom RayCare. Tillsammans skapar dessa delar en kraftfull helhet som genererar långsik- tigt aktieägarvärde, driver innovation och lägger grunden för fortsatt tillväxt och utdelning.

1

3

2

4

Översikt

Hållbarhetsredovisning

Bolagsstyrning

Finansiella rapporter

Övrigt

9

RAYSEARCH | ÅRSREDOVISNING 2025

AFFÄRSMODELL OCH STRATEGI

Cancervården står inför ökade krav på precision, automatisering och individanpassning. Detta drivs av en åldrande befolkning, fler patienter med kronisk cancer och alltmer komplexa behandlingar. Genom att kombinera teknik och data förbättras behandlings- processer och patientsäkerheten. Det ökar efterfrågan på avancerade mjukvarulösningar som stödjer konti- nuerlig förbättring och optimerar behandlingsbeslut. När behandlingarna blir mer effektiva och fler patienter överlever ökar också behovet av uppföljande vård och behandlingar vid återkommande cancer.

VÅR STRATEGI – TRE NYCKELFAKTORER FÖR FRAMGÅNG

Vår strategi bygger på innovativ mjukvaruutveckling, strategiska partnerskap och att vara en attraktiv arbets- givare. Tillsammans skapar dessa faktorer långsiktigt värde och stärker vår marknadsposition. Vi investerar kontinuerligt i forskning och utveckling med fokus på ledande funktionalitet inom optimering, modellering, maskininlärning och stöd för olika behandlingstekniker. Vår mjukvara stödjer hela behandlingskedjan, från pla- nering till uppföljning, och omvandlar medicinska data till insikter som främjar lärande och kontinuerlig utveckling.

Strategiska partnerskap med ledande cancerkliniker, forskningsinstitut och tillverkare av behandlings- maskiner ger optimala förutsättningar att omsätta vår mjukvara, kärnan i vår innovationskraft, i patient- behandling. Samarbetena förenar mjukvaran med

expertis från forskare, kliniker och patientperspektiv, vilket stärker teknologin och påskyndar utvecklingen av framtida funktioner.

AFFÄRSMODELL SOM DRIVER INNOVATION

RaySearch erbjuder mjukvarulösningar som möjliggör individanpassad cancerbehandling med hög precision. Intäkterna består av försäljning av initiala licenser samt löpande avtal för support och systemuppgraderingar. Serviceavtal ger återkommande intäkter, vanligtvis med fem års löptid och möjlighet till förnyelse, och kunderna får kontinuerligt tillgång till förbättrade och uppdaterade funktioner. Över tid breddar många kunder sitt använd- ningsområde och investerar i fler system och utökad funktionalitet. Utöver mjukvara erbjuder RaySearch även utbildning, installation och datorhårdvara.

Vår affärsmodell är skalbar, vilket innebär att intäk- terna kan växa utan att kostnaderna ökar i samma takt. Kombinationen av hög bruttomarginal och återkom- mande intäkter möjliggör lönsam tillväxt och långsiktigt värdeskapande genom investeringar i innovation.

RaySearchs mjukvara effektiviserar användningen av behandlingsmaskiner, minskar belastningen på vårdpersonalen och kan integreras med äldre system, vilket ökar tillgången till cancervård globalt. Det skapar betydande samhälleliga vinster – både ekonomiskt och ur ett hållbarhetsperspektiv.

FÖR PATIENTER

Goda behandlingsresultat

Skonsamt vårdförlopp

Vi utvecklar innovativ mjukvara som kontinuerligt förbättrar cancerbehandling

EN VÄRLD DÄR CANCER BESEGRATS

EBIT >25 % 2026

Innovation, kvalitet, förtroende, lojalitet och vänlighet

FÖR VÅRDGIVARE

Tillgänglighet

Vårdkvalitet

Kostnadseffektivitet

RAYSEARCH | ÅRSREDOVISNING 2025

10

Hållbarhetsredovisning

Bolagsstyrning

Finansiella rapporter

Övrigt

Översikt

RAYSEARCHS INNOVATIONSKRAFT

KULTUR PRÄGLAD AV INNOVATION OCH LÅNGSIKTIGHET

Innovation är en del av vårt DNA. Vår vision om vad som är möjligt inspirerar ofta branschen och visar vägen för framtidens behandlingar.

En avgörande framgångsfaktor är balansen mellan egen innovationskraft och etablerade partnerskap. Genom nära samarbete med universitet och forskningskliniker testas och förankras idéer redan under utvecklingen. Vi bygger våra lösningar utifrån de behov och insikter som använ- darna på klinikerna själva formulerar, vilket säkerställer praktisk relevans och nytta. Ett exempel är vårt Clinical Advisory Board, som etablerades under utvecklingen av RayCare. Rådet samlar kliniska och akademiska experter för att säkerställa att våra lösningar möter verkliga behov.

SAMLAD FOU - ORGANISATION

All forskning och utveckling bedrivs vid vårt huvudkontor i Stockholm. Den samlade organisationen möjliggör snabb kommunikation, effektivt idéutbyte och snabb prototyp- utveckling. Forskningsavdelningen har frihet att tänka långsiktigt och utanför ramarna, medan utvecklings- teamen arbetar agilt med mandat att fatta egna beslut. Rotation mellan avdelningar ger medarbetare möjlighet till variation i arbetet och nya erfarenheter, vilket också bidrar till att sprida kunskap mellan olika projekt och avdelningar.

Vi identifierade tidigt potentialen i maskininlärning, en del av AI där system tränas på data för att identifiera möns- ter och fatta beslut utan att vara explicit programmerade.

För att fullt ut ta tillvara teknologin skapade vi en dedikerad avdelning. Resultaten från forskning och AI integreras i produktutvecklingen, vilket säkerställer att innovationerna når användning i vården.

FRÅN IDÉ TILL PATIENTNYTTA

Vi arbetar långsiktigt med teknologier som ofta ligger flera år före klinisk implementering och uppmuntrar aktivt patentansökningar. Ett tydligt exempel är vårt arbete med protonarc-terapi. Under 2025 genomförde Trento Proton Therapy Centre i Italien, i samarbete med RaySearch, världens första kliniska behandlingar med denna metod. Metoden förbättrar dosfördelningen genom att leverera protonstrålning från ett stort antal vinklar och optimera energinivåerna för varje strålriktning. Behandlingarna utfördes på nio patienter med befintliga system och arbetsflöden. Innovationen utsågs av tidskriften Physics World till en av 2025 års tio viktigaste genombrott inom hela fysikområdet, ett erkännande vi är stolta över.

Våra framgångar bygger också på långsiktiga samarbe- ten med universitet, industridoktorander och EU-projekt, vilket ger tillgång till ny kunskap och möjligheten att omsätta forskningsresultat direkt i våra produkter. Kom- petensutveckling är centralt. Genom trainee-programmet RayAcademy utbildar vi unga talanger till värdefulla specia- lister och medarbetare. Vi uppmuntrar också till att prova på olika roller inom våra FoU-avdelningar vilket främjar kompetensspridning och motivation.

DRIVKRAFT ATT BESEGRA CANCER

Vår gemensamma vision att besegra cancer genomsyrar hela verksamheten. Den skapar engagemang, uthållighet och nöjda medarbetare som stannar länge, samtidigt som den attraherar nya talanger som vill bidra till något meningsfullt. Kombinationen av spetskompetens, lång- siktigt tänkande och nära kliniskt samarbete gör att vi kontinuerligt kan omvandla idéer till innovativa lösningar som formar framtidens cancerbehandling.

26 %

49 %

95 st

FoU-investeringar som andel av nettoomsättning, genomsnitt 2021–2025

223 medarbetare inom FoU vid utgången av 2025

Beviljade nya patent i världen under 2025

Översikt

Hållbarhetsredovisning

Bolagsstyrning

Finansiella rapporter

Övrigt

11

RAYSEARCH | ÅRSREDOVISNING 2025

Många fullt fungerande linjäracceleratorer tas ur drift redan efter cirka tio år, samtidigt som stora delar av världen har ett växande behov av strålbehandling utan tillgång till modern utrustning. I samarbetet mellan RaySearch och ROS möts dessa utmaningar genom att begagnade acceleratorer genomgår en omfattande teknisk översyn och återtas i bruk, nu uppgraderade och optimerade med RaySearchs avancerade mjukvara. Genom att kombinera en restaurerad linjäraccelerator med RayStation® för dosplanering och RayCare® för informationshan- tering kan kliniker leverera behandlingar med hög precision och effektiva, moderna arbetsflöden.

ROS har sedan 1997 levererat begagnad utrustning för strålbehandling och diagnostisk bildbehandling, inklusive linjäracceleratorer samt datortomografi- (CT), magnetresonans- (MR) och positronemissionstomografi/dator-tomografi- (PET/ CT) system, tillsammans med relaterade tjänster. Detta ökar tillgången till avancerad vård globalt.

GLOBALT GENOMSLAG

Samarbetet har redan resulterat i installationer och nya cancercentrum i bland annat Argentina, USA och Mexiko. I Córdoba och Santa Fe i Argentina har privata strålterapikliniker tagit begagnade system i drift med stöd av RaySearchs mjukvara. I USA har AKSM/ Oncology etablerat ett nytt center med RayStation och RayCare, och i Monterrey i Mexiko planeras ett nytt center att öppna med installation beräknad till 2026. Att flera projekt genomförts på kort tid visar på styrkan i ett samarbete som marknaden länge efter- frågat – där tillgång, kvalitet och hållbarhet möts.

För RaySearch innebär partnerskapet ett tydligt värdeskapande på flera nivåer. Mjukvaran blir en möjliggörare för ökad global tillgänglighet till cancervård, samtidigt som livslängden på befintlig hårdvara förlängs. Det bidrar till en mer cirkulär strål- behandlingsmarknad där investeringar, resurser och teknik utnyttjas bättre – både ekonomiskt och miljö- mässigt. Partnerskapet skapar också gemensam synlighet och stärker båda parters varumärken.

Om restaurerade linjäracceleratorer En linjäraccelerator är vanligast för strålbehandling av cancer. En restaurerad maskin ger avancerad behandling till 40–60 procent lägre kostnad än en ny. Den rengörs, slitdelar byts ut, hårdvaran uppgraderas, kalibreras och integreras med RayStation och RayCare. Kliniker kan snabbt starta behandling, öka kapacitet och använda resurser mer hållbart.

RAYSEARCHS MJUKVARA ÖKAR TILLGÅNGEN TILL AVANCERAD CANCERVÅRD

RAYSEARCH | ÅRSREDOVISNING 2025

12

Hållbarhetsredovisning

Bolagsstyrning

Finansiella rapporter

Övrigt

Översikt

MARKNADSÖVERSIKT

Efterfrågan på strålbehandling ökar, främst till följd av fler cancerfall, en åldrande befolkning och utbyggd vårdkapacitet. Strålbehandling är en kostnadseffektiv behandling som används vid över hälften av alla cancerfall globalt, både som primär behandling och som komplement till kirurgi. Marknadstillväxten drivs av behovet av mer avancerad och individanpassad behandling, vilket ställer krav på modern mjukvara som stödjer precision, patientsäkerhet och effektiva arbetsflöden. Automatisering blir också allt viktigare för att hantera personalbrist.

EFTERFRÅGAN PÅ AVANCERAD OCH FLEXIBEL DOSPLANERING

RayStation, vår kärnprodukt, är det mest avancerade dosplaneringssystemet för strålbehandling med både fotoner och protoner. Inom protonbehandling, ett mindre och växande segment, har vi en ledande position tack vare hög precision och stöd för avancerade tekniker. Inom fotonbehandling väljer kliniker ofta RayStation för dess flexibilitet och avancerade funktionalitet, även om mjukvara ofta erbjuds tillsammans med behand- lingsmaskinen. Systemet erbjuder AI-baserade verktyg som automatiserar segmentering och planering, även om vissa ännu inväntar regulatoriskt godkännande. RayStation har fortsatt global tillväxtpotential genom fler moduler hos befintliga kunder och ersättning av äldre system.

BEHOV AV EFFEKTIVISERING OCH INTEGRATION I CANCERVÅRDEN

De flesta cancerkliniker använder ett onkologiinforma- tionssystem (OIS). RayCare, vårt moderna OIS, har stor potential att effektivisera hela behandlingsflödet, admi- nistration, kvalitetssäkring och adaptiva behandlingar. Med en modulär och arbetsflödesorienterad arkitektur är systemet skalbart och utformat för integrerad, datadri- ven onkologi även utanför strålbehandling. RaySearch var tidigt ute med att lansera funktionalitet för adaptiv behandling, och både RayStation och RayCare erbjuder idag de verktyg som krävs för att tillämpa detta arbets- sätt i klinisk verksamhet.

För att möta behovet av mer avancerad och individ- anpassad behandling breddar vi vår produktportfölj. Genom RayCare, RayIntelligence och RayCommand, samt lösningar för kvalitetssäkring av injicerbara läkemedel och bildstödd leverablation – en skonsam behandling där en nål förs in i levertumören och tumörvävnaden förstörs med energi – möjliggör vi integrerade arbetsflöden och mer heltäckande lösningar för cancervård inom både strålbehandling och andra behandlingsområden.

> Läs mer om våra produkter och lösningar

Kirurgi, läkemedelsbehandling och strålbehandling utgör de tre huvudmetoderna mot cancer, där omkring hälften av patienterna får strålbehandling.

RAYSEARCH | ÅRSREDOVISNING 2025

13

Hållbarhetsredovisning

Bolagsstyrning

Finansiella rapporter

Övrigt

Översikt

Amerika är en mogen och teknologiskt avancerad marknad med cirka 2 600 strålbehandlingskliniker i USA och Kanada. Marknaden drivs främst av ersättning av äldre system, adaptiv och individualiserad behandling, modernisering av arbetsflö- den, maskinoberoende lösningar samt ett växande intresse för protonbehandling. USA är vår största marknad med drygt 350 kliniker. RaySearch har en stark position inom protonbehand- ling, där 43 av 46 protonkliniker använder RayStation. En stark lokal närvaro och nära support är centrala framgångsfaktorer, liksom förmågan att integrera olika behandlingsmaskiner.

VIKTIGA HÄNDELSER 2025

Stanford Health Care utökade användningen av RayStation för avancerad protonterapi inklusive proton-arc och behand- ling i sittande position.

AKSM/Oncology valde både RayStation och RayCare till ett nytt cancercenter i Kalifornien, där systemen används tillsammans med Varian TrueBeam-linjäracceleratorer.

University of Pennsylvania valde RayStation som gemen- samt dosplaneringssystem för protonstrålbehandling vid flera kliniker.

Southwest Florida Proton Center genomfördes de första patientbehandlingarna med RayStation och RayCare i kombination med en strålbehandlingsmaskin från IBA, världsledande inom protonbehandling.

ANDEL AV NETTOOMSÄTTNING

36 %

ANTAL RAYSEARCH - CENTER

353

Marknaden omfattar totalt cirka 1 500 strålbehandlingskliniker. Tillväxten drivs främst av systembyten, där ersättningen av Pinnacle-systemet efter 2027 har bidragit starkt, samt av offent- liga upphandlingar och ökat behov av automatisering och avan- cerad, individanpassad behandling. RayStation har en betydande marknadsposition i flera nyckelmarknader, inklusive Frankrike, Belgien, Nederländerna, Storbritannien, Tyskland och Norden.

En stark lokal närvaro, via dotterbolag eller nära samarbeten med distributörer, är en avgörande framgångsfaktor. Lokal sup- port och utbildning är särskilt viktigt i Frankrike, där långsiktiga ramavtal med bland annat Unicancer ställer höga krav på effektiva, automatiserade processer med hög patientsäkerhet.

VIKTIGA HÄNDELSER 2025

The Royal Marsden NHS Foundation Trust i Storbritannien utförde sina första online adaptive-behandlingar med både specialiserade och vanliga linjäracceleratorer.

Odense universitetssjukhus valde RayStation för avancerad automatisering av dosplaneringsprocessen, ett prestige- projekt med hög kravnivå och begränsade resurser.

Fortsatt övergång från andra system till RayStation, bland annat i Tyskland och Frankrike, där flera större nätverk ersät- ter Pinnacle och Eclipse. Exempelvis har Med360° i Tyskland valt RayStation för 10 kliniker, med stöd för maskiner från Elekta och Accuray.

ANDEL AV NETTOOMSÄTTNING

43 %

ANTAL RAYSEARCH - CENTER

389

Tillgången till strålbehandling varierar inom regionen, men marknaden växer genom nya kliniker, ökade investeringar i cancervård och ett ökat behov av avancerad och individanpas- sad behandling, särskilt inom protonterapi. Länderna skiljer sig åt i antal strålbehandlingsmaskiner, teknisk mognad och tillgång till vård. Japan ligger i framkant, medan andra länder fortfarande erbjuder mer grundläggande behandling. Kina speglar hela regionens variation, från avancerade kliniker till enklare sjukhus, och uppvisar stark tillväxt inom partikelterapi.

RayStation används vid 470 kliniker i Asien. Japan är företa- gets största marknad i regionen med 238 kliniker, medan Kina är RaySearch tredje största marknad globalt. I hela regionen samarbetar vi med flera lokala maskintillverkare, vilket under- lättar direkt integration i nya behandlingsmaskiner.

VIKTIGA HÄNDELSER 2025

Heyou Hospital i Kina lade en av RaySearchs största ordrar någonsin på RayStation för en kombinerad koljons- och protonmaskin samt vanliga fotonbehandlingar.

Keimyung University Dongsan Medical Center i Sydkorea valde RayStation och RayCare för sitt nya protoncenter.

Auckland City Hospital, Nya Zeeland, utökade kapaciteten med fler RayStation-licenser, inklusive stöd för en ny satellit- klinik, vilket stärker tillgången till strålbehandling i regionen.

ANDEL AV NETTOOMSÄTTNING

21 %

ANTAL RAYSEARCH - CENTER

470

RAYSEARCH | ÅRSREDOVISNING 2025

14

Hållbarhetsredovisning

Bolagsstyrning

Finansiella rapporter

Övrigt

Översikt

INTEGRERADE MJUKVARULÖSNINGAR SOM STÖDJER CANCERVÅRDEN

Ett dosplaneringssystem är hjärnan bakom strål- behandling och säkerställer att behandlingarna blir säkra, precisa och individanpassade.

RayStation är vår kärnprodukt och används av ledande cancerkliniker världen över. Systemet gör det möjligt för kliniker att planera och genomföra avancerade behand- lingar effektivt på en enda, integrerad plattform.

I praktiken använder RayStation medicinska bilder för att kartlägga patientens anatomi och beräknar hur strålning ska levereras för att träffa tumörer samtidigt som frisk vävnad skyddas. Systemets snabbhet och noggrannhet gör det möjligt för kliniker att pröva fler behandlingsalternativ och fatta trygga beslut, vilket höjer vårdkvaliteten.

RayStation är mycket flexibelt och stödjer ett brett spektrum av behandlingsmaskiner och tekniker. Många beräkningar som tar flera minuter i andra system kan utföras på sekunder i RayStation, vilket frigör tid för patientarbete. Genom att all planering sker gemensamt i vårt system kan klinikerna använda sin utrustning mer effektivt och förlänga maskinernas livslängd.

Innovation står i centrum för RayStation. Nya uppdateringar fokuserar på att automatisera viktiga arbetsflöden och anpassa behandlingar efter föränd- ringar i patientens kropp under terapi. Systemet kan exempelvis automatiskt bearbeta medicinska bilder och

avgränsa organ och tumörer, vilket minskar manuellt arbete och sparar tid. I 2025 års version introducerades snabb, automatiserad dosplanering och integrerad AI för att förbättra kvaliteten och jämnheten i behand- lingsplanerna. Stöd för behandling i sittande position tillkom också, som ett komplement till den traditionella behandlingen i ryggläge.

> Läs mer om RayStation

KORT OM RAYSTATION

Installerat på nära 1 200 kliniker världen över

Används i 51 länder

Drygt 100 nya cancerkliniker tillkom 2025

RaySearchs största produkt sett till intäkter

Stödjer många typer av behandlingsmaskiner på en och samma plattform

Heltäckande, oberoende och snabbt system

Bildstyrd radiologisk behandling

Kvalitetskontroll av cytostatikabehandling

RayStation är ett flexibelt dosplaneringssystem som samlar all strålbehandlings- planering i en plattform och stödjer flera maskiner och tekniker.

RAYSEARCH | ÅRSREDOVISNING 2025

15

Hållbarhetsredovisning

Bolagsstyrning

Finansiella rapporter

Övrigt

Översikt

ADAPTIV STRÅLBEHANDLING MED RAYSTATION

RayStation möjliggör online adaptive-behandling (oART), där kliniker kan anpassa behandlingen dagligen efter patientens aktuella anatomi. Genom daglig bilddiagnostik säkerställs optimal dos till tumören samtidigt som frisk vävnad skyddas.

Avancerade algoritmer för bildbehandling, dosupp- följning och automatiserad omplanering gör det möjligt att uppdatera behandlingsplaner inom några få minuter medan patienten ligger på behandlingsbordet. Detta minskar manuellt arbete och bibehåller hög precision i behandlingen.

Den senaste modulen integrerar AI-baserad segmen- tering med djupinlärning, vilket ökar effektiviteten och reproducerbarheten samt möjliggör datadrivna förbätt- ringar av planering och behandlingsresultat.

RayStation kan användas självständigt, men den fulla potentialen uppnås i kombination med RayCare, vårt moderna informationssystem för onkologi, som automa- tiserar arbetsflöden, stödjer kvalitetssäkring och under- lättar klinisk implementering av adaptiv strålbehandling.

Online adaptive-behandlingar har redan genomförts med RayStation, och de första patientbehandlingarna med RayCare förväntas påbörjas under våren 2026.

BILDSTYRD LEVERABLATION I RAYSTATION

RayStation innefattar också en modul för bildstyrd leverablation, ett viktigt steg bortom strålterapi som stärker bolagets roll inom heltäckande cancervård. Leverablation är en minimalt invasiv metod där en nål förstör tumören med värme, vilket ger korta behandlingstider, snabb återhämtning och begränsade biverkningar. Modulen stöder hela det kliniska arbets- flödet – från planering och nålpositionering till verifie- ring efter behandling – och hanterar utmaningar som att tydligt visualisera tumörer och leverdeformationer. Avancerad bildbehandling gör det möjligt att noggrant följa tumörens position under olika bildtagningar, planera optimal nålplacering i förväg och utvärdera behandlingen efter ingreppet. Den visualiserar även de förväntade ablationszonerna, det vill säga det område där tumören förväntas förstöras, vilket förbättrar beslutsstöd under behandlingen.

Lösningen har utvecklats i samarbete med MD Anderson Cancer Center och kliniska studier visar avsevärt förbättrad precision. Modulen bygger vidare på RaySearchs expertis inom avancerad planering, automatisering och bildstyrning för att förbättra behandlingsresultat, säkerhet och patientvård.

RayCare är ett onkologiskt informationssystem (OIS) och fungerar som klinikens ryggrad genom att samordna vården och stödja integrerad, datadriven onkologi.

De allra flesta kliniker använder ett OIS, och RayCare, vårt moderna system, har stor potential att effektivi- sera hela patient- och behandlingsflödet, från remiss till avslutad behandling, inklusive patientjournaler, schemaläggning, bildhantering, dokumentation och behandlingsleverans över flera behandlingsformer. Systemet är byggt på en modern, modulär och arbets- flödesorienterad arkitektur, vilket gör det mycket skalbart och anpassat för integrerad onkologi även utöver strålbehandling.

RayCare är helt integrerat med RayStation och RayCommand och minskar manuellt arbete samtidigt som det stödjer säker och effektiv vård. Det gör det möjligt för kliniker att hantera kombinerade behand- lingsupplägg, inklusive strålbehandling och kemoterapi. Planerat stöd för kirurgiska arbetsflöden kommer i framtida versioner.

RayCare är en del av RaySearchs strategiska expansion bortom strålbehandling och stödjer alla delar av cancervård, vilket ökar systemets nytta och framtida marknadspotential.

Version 2025 innehöll viktiga förbättringar, bland annat effektivare hantering av patientjournaler och behandlingsdokument, optimerade bildflöden samt bättre interoperabilitet med sjukhussystem. Den intro- ducerade även automatisk cancerstadiebedömning och förbättrad arbetsflödesautomation.

RayCare är kompatibelt med behandlingsmaskiner från flera tillverkare, inklusive den mest förekommande maskinen TrueBeam från Varian. Systemet stödjer även kliniska arbetsflöden för adaptiv strålbehandling, där

behandlingsplaner kan justeras utifrån förändringar i patientens anatomi, exempelvis urinblåsans fyllnad. RaySearch var tidigt ute med utvecklingen av denna funktionalitet. RayStation tillhandahåller planerings- verktygen för adaptiv behandling, medan RayCare integrerar arbetsflöden och automatiserar processer, vilket gör arbetssättet kliniskt genomförbart och effek- tivt i den dagliga verksamheten.

> Läs mer om RayCare

KORT OM RAYCARE

Installerat vid 31 kliniker globalt

Används i 13 länder

Modern, modulär och arbetsflödesorienterad arkitektur

RayStation möjliggör bildstyrd leverablation med planering, nålplacering och verifiering för hög precision.

Adaptiv strålbehandling når sin fulla potential när RayStation och RayCare integrerar och automatiserar arbetsflöden.

RAYSEARCH | ÅRSREDOVISNING 2025

16

Hållbarhetsredovisning

Bolagsstyrning

Finansiella rapporter

Övrigt

Översikt

ANALYSPLATTFORM FÖR ONKOLOGI SOM OMVANDLAR DATA TILL KLINISKA BESLUT

På de flesta kliniker är stora mängder onkologisk data utspridd över flera olika system, vilket gör det svårt att genomföra förbättringar baserade på data. Genom direkt koppling till centrala datakällor inom onkologi hjälper RayIntelligence vårdinrättningar att använda sin egen data för att kontinuerligt förbättra arbetssätt, resurser och kompetens.

Med den senaste versionen, RayIntelligence 2025, introducerades anpassningsbara analysfunktioner i den kliniska verksamheten. Nya instrumentpaneler och dia- gram kan anpassas efter klinikens behov och prioriteringar. Dessa vyer är fullt konfigurerbara och kan till exempel visa trender i plankvalitet, maskinutnyttjande, följsam- het till behandlingsprotokoll och behandlingsresultat.

RayIntelligence hjälper kliniska team att skapa

överblick över fragmenterad onkologisk data och ger tydliga beslutsunderlag som driver förbättringar. Det möjliggör beslut som är aktuella, spårbara och kon- sekventa. Kliniker kan därmed etablera ett arbetssätt som kontinuerligt förbättras och säkerställer relevans, patientsäkerhet, uppfyllande av kvalitetskrav samt långsiktig ekonomisk hållbarhet.

RayIntelligence är en molnbaserad plattform byggd på Amazon Web Services (AWS), med kapacitet som kan skalas efter behov. All uppladdad data skyddas i en säker AWS-miljö. Molntekniken möjliggör också samarbete mellan flera vårdinrättningar, där viktiga insikter inom onkologi ofta uppstår – inte bara inom en enskild klinik, utan på populationsnivå. För att fånga dessa insikter krävs en standardiserad analysplattform. RayIntel- ligence kan fungera som en sådan plattform genom att harmonisera data från flera center och möjliggöra gemensam analys på populationsnivå.

> Läs mer om RayIntelligence

KOORDINERAD OCH SÄKER BEHANDLING

RayCommand är RaySearchs behandlingsstyrsystem som kopplar behandlingsmaskinen till dosplanerings- och informationssystemet för onkologi. Systemet samordnar bildtagning, strålleverans och patient- positionering för att säkerställa trygga och effektiva behandlingar.

Systemet är designat för interoperabilitet och fungerar över olika maskinplattformar. Det finns idag för partikelterapi, med stöd för fotonterapi planerat i framtiden. Utvecklat i samarbete med MedAustron, integreras RayCommand med RayStation och RayCare, vilket möjliggör snabbare behandlingar, mindre manuellt arbete och precisa, patientfokuserade arbetsflöden. Till skillnad från övriga RaySearch-pro- dukter är RayCommand nödvändigt för att genomföra behandlingar och säljs därför alltid tillsammans med den maskin det styr.

> Läs mer om RayCommand

,

KVALITETSKONTROLL AV BEREDDA LÄKEMEDEL FÖR INJEKTION

DrugLog är RaySearchs kostnadseffektiva lösning för att snabbt och med hög precision verifiera identitet och koncentration hos färdigblandade injicerbara läkemedel, exempelvis cytostatika vid cancerbehandling. Systemet kombinerar specialanpassad mätutrustning och mjuk- vara för att minska risken för läkemedelsfel. Detta sker genom objektiv, realtidsverifiering innan läkemedlet ges till patienten.

DrugLog använder etablerad absorptionsspektro- skopi och analyserar varje beredd medicin på bara några sekunder. Lösningen kan integreras i befintliga apoteksarbetsflöden, oavsett om beredningen är manuell, robotiserad eller extern, och lagrar mätdata digitalt för spårbarhet, dokumentation och kontinuerlig förbättring. Genom att gå från kvalitetskontroll till verklig kvalitetsstyrning bidrar DrugLog till jämnare kvalitet, ökad säkerhet och större trygghet för patienten.

Som del av RaySearchs växande produktportfölj bred- dar DrugLog expertisen bortom dosplanering och stärker en heltäckande, patientfokuserad cancervård.

> Läs mer om DrugLog

RayIntelligence erbjuder anpassningsbara instrumentpaneler som ger tydlig översikt över kliniska trender och resultat.

RAYSEARCH | ÅRSREDOVISNING 2025

17

Hållbarhetsredovisning

Bolagsstyrning

Finansiella rapporter

Övrigt

Översikt

ÖKANDE BEHOV AV AUTOMATION

Med en åldrande befolkning, ökande cancerincidens och global brist på vårdpersonal, utsätts kliniska resurser för en enorm belastning. Sjukhus världen över behöver leverera högkvalitativ och precis strål- behandling samtidigt som efterfrågan på effektiva och tillgängliga behandlingar ökar. Många verksam- heter brottas dock med ineffektiva arbetsflöden, vilket leder till underutnyttjade resurser och ökad belastning på vårdpersonal.

FRÅN DAGAR TILL MINUTER

Innan automationen implementerades stod Iridium Network, likt många andra strålbehandlingskliniker, inför betydande utmaningar: tidskrävande manuella processer, begränsad patientkontakt på grund av hög arbetsbelastning samt flaskhalsar i arbets- flöden som påverkade effektiviteten. Dessa faktorer minskade personalens produktivitet, förlängde behandlingstider och påverkade patientupplevelsen.

Genom att utnyttja potentialen i avancerad automa- tion införde Iridium Network RaySearchs lösningar, vilket har lett till tydliga förbättringar i arbetsflödet.

FRAMSTEG MED RAYSEARCH - AUTOMATION

RaySearchs automationspaket inkluderar tre tekniska nyheter: ett skriptgränssnitt och två AI- baserade lösningar för medicinsk bildsegmentering och behandlingsplanering, alla fullt integrerade i RayStation. Denna helhetslösning minskar manuella moment, ökar konsekvensen och optimerar resurs- användningen. Sedan implementeringen har tiden som krävs för patientmodellering och dosplanering minskat med 44 respektive 47 procent.

AUTOMATISERAD PROSTATACANCERBEHANDLING

Iridium Network använder nu en helt automatiserad end-to-end-process för nästan alla prostatacancer- patienter. AI-genererade konturer och behandlings- planer kombineras med skriptade processer, där