Årsredovisning
2025
Innehåll
Tractions substansvärde ....................................................................... 2
Förvaltningsberättelse........................................................................... 3
Bolagsstyrningsrapport ........................................................................ 6
Räkenskaper koncernen .....................................................................11
Räkenskaper moderbolaget ..............................................................14
Noter till de finansiella rapporterna ................................................17
Definitioner ............................................................................................38
Underskrifter .........................................................................................39
Revisionsberättelse ..............................................................................40
2
Tractions substansvärde
Innehav
Antal
aktier
tusental
Kurs
kr / aktie
Andel av
kapital
Andel
av
röster
Markn.
värde
Mkr
Andel av
total
Kr / aktie
Noterade aktiva innehav
BE Group
5 165
27,00
26%
26%
139
3,2%
9,4
Drillcon
24 000
3,71
54%
54%
89
2,1%
6,0
Diales Group Plc
14 438
2,72
27%
27%
39
0,9%
2,7
Hultström Group
1
31 754
3,16
52%
54%
100
2,3%
6,8
Nilörngruppen
3 000
66,30
26%
58%
199
4,6%
13,4
Portmeirion Group Plc
2 233
11,64
16%
16%
26
0,6%
1,8
Softronic
11 589
22,00
22%
21%
255
5,9%
17,2
Summa
848
19,7%
57,3
Innehav
Onoterade innehav
Ankarsrum Industries
100%
100%
280
6,5%
18,9
Recco Holding
50%
50%
100
2,3%
6,8
Sigicom
21%
21%
91
2,1%
6,2
Övriga onoterade innehav
5
0,1%
0,3
Summa
476
11,0%
32,2
Summa aktiva och onoterade innehav
1 324
31%
89,5
Finansiella placeringar och
likvida medel
Övriga noterade aktier
2
1 465
34,0%
99,1
Räntebärande placeringar
3
767
17,8%
51,9
Likvida medel
753
17,5%
50,9
Summa
2 985
69,3%
201,9
TOTALT
4 309
100%
291
1
Hifab AB ändrade namn till Hultström Group AB i november 2025.
2
Övriga noterade aktier där ägandet överstiger fem procent av aktierna är Duroc (5,2%) och PION Group (5,6%), totalt värde 46
Mkr.
3
Inklusive räntebärande placeringar med löptid kortare än 1 år om 477 Mkr samt övriga nettotillgångar/skulder om 4 Mkr.
3
Förvaltningsberättelse
Styrelsen och verkställande direktören för AB Traction (publ), org nr 556029-8654, avger härmed årsredovisning
och koncernredovisning för räkenskapsåret 2025. För ytterligare beskrivning av Traction och dess verksamhet
hänvisas till årsberättelsen som kan beställas eller laddas ner från Tractions webbsida traction.se
Verksamhet
Traction är ett börsnoterat investmentbolag med aktiva ägarintressen i noterade mindre- och medelstora företag.
Traction bedriver också en investeringsverksamhet i syfte att uppnå en god avkastning på bolagets kapital genom
placeringar i huvudsakligen andra noterade företag och räntebärande tillgångar.
Tractions roll som ägare bygger på ett aktivt och långsiktigt engagemang i nära samarbete med andra aktiva
delägare, entreprenörer och företagsledningar. Traction har inget fokus på enskilda branscher utan bedriver ett
utvecklings- och förändringsarbete som är applicerbart i samtliga företag som ämnar prioritera affärsmässighet,
långsiktighet och sunt företagande. Tractions aktie handlas på NASDAQ Stockholm (Mid Cap-listan).
Året i sammandrag
• Resultatet efter skatt uppgick till 195 (477) Mkr, vilket fördelar sig på:
o Aktiva noterade innehav -34 (-35) Mkr
o Onoterade innehav -13 (262) Mkr
o Finansiella placeringar 256 (262) Mkr
• Resultat per aktie uppgick till 13,2 (32,2) kr
• Substansvärdet per aktie uppgick till 291 (287) kr/aktie
• Substansvärdet per aktie ökade med 5 (13) procent justerat för lämnad utdelning
• Avkastningen på aktiva noterade innehav uppgick till cirka -4 (-2) procent
• Avkastningen på övriga noterade aktier uppgick till cirka 16 (20) procent
• Stockholmsbörsen inklusive utdelningar (SBX) ökade med cirka 14 (8) procent
• Aktier i OEM International avyttrades för 401 Mkr
• BE Group genomförde en företrädesemission om 143 Mkr som till hälften garanterades av Traction som
även tecknade aktier för 40 Mkr
Sammanfattning av 2025
Resultatet efter skatt uppgick till 195 (477) Mkr, vilket inkluderar värdeförändringar om 63 (332) Mkr och erhållna
utdelningar om 91 (89) Mkr. Finansiella intäkter uppgick till 55 (68) Mkr. Substansvärdet ökade under perioden
med 5% (13%) justerat för lämnad utdelning om 133 (155) Mkr. Under samma period avkastade
Stockholmsbörsen inklusive utdelningar 14% (8%).
Aktiva noterade innehav
Aktiva noterade innehav påverkade resultatet med -34 (-35) Mkr, motsvarande en avkastning om cirka -4 (-2)
procent. Värdeförändringar uppgick till -66 (-70) Mkr och utdelningar till 31 (35) Mkr. Aktiva noterade innehav
uppgick till 848 (1 337) Mkr motsvarande 20% (31%) av substansvärdet.
Under året har aktier i OEM International avyttrats för 401 Mkr varav drygt hälften avyttrades i samband med att
EQT under våren övertog huvudägarskapet i bolaget.
Resultatet för de aktiva noterade innehaven utgörs av BE Group -49 (-87) Mkr, Softronic 9 (47) Mkr,
Nilörngruppen 6 (20) Mkr, Drillcon -18 (-38) Mkr, Portmeirion Group -29 (-20), Hultström Group 10 (10) Mkr och
Diales Group -10 (3) Mkr. Innehavet i OEM International påverkade resultatet med 46 (29) Mkr samt ytterligare
med 10 Mkr efter det att innehavet omklassificerades som finansiell placering.
Traction förvärvade ytterligare aktier i Diales för 0,2 Mkr, i Portmeirion för 3 Mkr och i BE Group, vid
företrädesemissionen, för 40 Mkr. I Hultström Group AB har 1,5 miljoner köpoptioner ställts ut till bolagets VD
med en lösenkurs om 4,50 kr/aktie med förfall 2028-12-20. Även aktier i Hultström Group har avyttrats för 0,3
Mkr till bolagets VD och anställda.
4
Onoterade innehav
Onoterade innehav påverkade resultatet med -13 (262) Mkr, varav värdeförändringar uppgick till -20 (254) Mkr
och utdelningar och finansiella intäkter till 6 (6) Mkr. Ankarsrum Industries stod för årets värdeförändring om -20
(180) Mkr samt utdelning om 2 (2) Mkr. Lånefordran till Ankarsrum som vid början av året uppgick till 34 Mkr
amorterades i sin helhet under 2025. Onoterade innehav uppgick till 476 (496) Mkr motsvarande 11 (12) % av
Tractions substansvärde. Ankarsrum Industries svarar för 280 (300) Mkr, Recco Holding för 100 (100) Mkr och
Sigicom för 91 (91) Mkr.
Finansiella placeringar
Övriga noterade innehav bidrog med 256 (262) Mkr, fördelat på aktier 203 (174) Mkr och räntebärande
placeringar 52 (88) Mkr. Värdeförändringar på övriga noterade aktier uppgick till 150 (125) Mkr och utdelningar
till 53 (49) Mkr, varav innehaven i Protector Forsikring och Barclays och hade störst påverkan på resultatet med
50 Mkr respektive 33 Mkr. Innehav i övriga noterade aktier uppgick till 1 465 (1 070) Mkr motsvarande 34 (25) %
av Tractions substansvärde. De fem största innehaven per 31 december utgörs av Essity 102 Mkr, Elekta 89 Mkr,
Nordea 83 Mkr, Stora Enso 78 Mkr samt Protector Forskning 72 Mkr.
Aktier har förvärvats i Novo Nordisk för cirka 67 Mkr och i Stora Enso för cirka 65 Mkr. I OEM, efter att
innehavet omklassificerats från aktiva noterade innehav, och i Protector Forsikring har aktier avyttrats för 55 Mkr
respektive 48 Mkr. Totalt har aktier förvärvats för netto 135 Mkr. Värdeförändringar på räntebärande placeringar
uppgick till 2 (23) Mkr och ränteintäkter till 50 (65) Mkr. Av värdeförändringen svarar konvertibler för 0 (3) Mkr.
Innehav i räntebärande placeringar uppgick till 763 (805) Mkr motsvarande 18 (19) % av Tractions substansvärde.
Likviditet
Tractions likvida medel uppgick per den 31 december till 753 (502) Mkr. Räntebärande placeringar uppgick till
763 (805) Mkr, varav 477 (335) Mkr utgörs av placeringar i obligationer, certifikat och liknande instrument med
löptid kortare än ett år och 335 (470) Mkr i företagsobligationer och liknande instrument. Innehav i övriga
noterade aktier uppgick till 1 465 (1 070) Mkr.
Eget kapital/Substansvärde
Eget kapital uppgick per den 31 december till 4 309 (4 247) Mkr motsvarande 291 (287) kr per aktie. Antal aktier
per 31 december uppgick till 16 000 000 varav 1 800 000 av serie A. Exklusive återköpta aktier (1 210 153 st.
motsvarande 8%), uppgick antalet till 14 789 847 varav 1 800 000 av serie A.
Moderbolaget
AB Tractions resultat för 2025 uppgick till 201 (160) Mkr. Likvida medel uppgick till 461 (332) Mkr exklusive
placeringar i certifikat och andra räntebärande placeringar med löptid understigande ett år om 426 (316) Mkr.
Händelser efter rapportperiodens utgång
• Värdeförändring inklusive erhållen utdelning på noterade aktieinnehav efter kvartalets slut uppgår till
-20 Mkr per den 16 februari 2026, varav aktiva innehav -56 Mkr och övriga noterade aktier 36 Mkr
• Styrelsen föreslår en utdelning om 8,30 (9,00) kr/aktie motsvarande 123 (133) Mkr
Flerårsöversikt koncernen
Mkr
2025
2024
2023
2022
2021
Årets resultat, Mkr
195
477
270
-378
1 344
Substansvärde, Mkr
4 305
4 247
3 925
3 785
4 235
Substansvärde per aktie, kr
291
287
265
256
286
Resultat per aktie, kr
13,20
32,26
18,24
-25,54
90,85
Börskurs vid periodens slut, kr
253
263
242
211
277
Substansvärdeförändring per aktie, %
5
13
7
-9
47
Utdelning per aktie, kr
1
8,30
9,00
10,45
8,80
4,85
Direktavkastning, %
3,3
3,4
4,3
4,2
1,8
1
Utdelningen för 2025 avser styrelsens förslag. För definitioner, se sid 38.
5
Hållbarhet i Tractions aktiva innehav
Traction är ett investmentföretag med ägarintressen i ett flertal företag inom olika branscher, varierande
utvecklingsskede och geografiskt fokus. Tractions möjligheter att påverka utvecklingen i innehaven varierar
beroende på ägarandel och andra delägares villighet att följa Tractions synsätt, men Tractions medarbetare
liksom styrelseledamöterna i projektföretagen förväntas alltid tillse att ledningarna i företagen lägger stor vikt i
det löpande hållbarhetsarbetet som måste anpassas utifrån respektive företags situation och lokala
förutsättningar.
Tractions utvecklingsmodell baseras på att respektive bolagsledning och styrelse tar fullt ansvar för att
respektive företag följer rådande lagar och regler och alltid agerar på ett etiskt och affärsmässigt sunt sätt. Detta
innebär att Traction förväntar sig att man aldrig tolererar brott mot mänskliga rättigheter, utpressning,
korruption, barn- och tvångsarbete, diskriminering etc. Traction förväntar sig vidare att man analyserar risker
och formulerar mål och har ändamålsenliga processer på plats för att hantera och följa upp hållbarhetsrelaterade
risker.
Praktiskt taget innebär varje mänsklig aktivitet och företagande någon slags belastning på miljön. En hållbar
verksamhet, enligt Traction, ser till att minimera och avväga miljöbelastningen mot den nyttighet verksamheten
tillför.
Traction undviker att engagera sig i företag som enligt Traction inte tillför någon egentlig nytta för sin kund
eller samhället i stort utan i stället mest bidrar till tragedier i form av beroende, fattigdom, dödsfall eller annat
onödigt lidande. Exempel på detta är företag som sysslar med sprit, droger, tobak och spelbolag där syftet är att
införliva kunden i ett spelberoende där kunden spelar bort sina besparingar. Kreditgivningsföretag vars existens
baseras på kunders desperata behov av likviditet passar heller inte in i Tractions investeringskriterier. Traction
undviker även engagemang i företag som utvecklar och säljer krigsmateriel även om sådana företag dessvärre
behövs för att säkerställa fria öppna samhällen.
Traction behöver enligt rådande regelverk inte upprätta någon lagstadgad hållbarhetsredovisning.
Risker och osäkerhetsfaktorer
Nedan följer en kortfattad beskrivning av de mest väsentliga risk- och osäkerhetsfaktorerna för såväl koncernen
som moderbolaget. I not 16 beskrivs Tractions tillämpade principer för finansiell riskhantering.
Affärsmässiga risker
Affärsmässiga risker är till exempel att ha en hög exponering i en viss bransch eller ett enskilt innehav. Den
totala portföljens risker begränsas av att den består av ett flertal investeringar i olika branscher, där Ankarsrum
Industries (7%), Softronic (6%) och Nilörngruppen (5%) är Tractions största innehav. Av Tractions
substansvärde om 4 309 (4 247) Mkr utgör aktiva noterade innehav 20 procent, onoterade innehav 11 procent,
likvida medel inklusive placeringar i certifikat och liknande instrument med löptid kortare än ett år 20 procent
och övriga finansiella tillgångar 35 procent.
Finansiella risker
De huvudsakliga finansiella riskerna som Tractionkoncernen är exponerad mot är prisrisker, det vill säga risken
för värdeförändring i ett finansiellt instrument på grund av förändringar i antingen aktiekurser,
obligationskurser, valutakurser eller räntor. Merparten av aktierisken finns i AB Tractions aktieportfölj och
helägda dotterbolag som äger större innehav i noterade projektbolag. Traction värderar sina noterade innehav
till aktuellt marknadspris vilket inte återspeglar det långsiktigt korrekta värdet i företag där Traction äger en
större ägarandel. Värdet på dessa större ägarandelar materialiseras först vid en försäljning och då visar det sig
om innehavet säljs till en överkurs eller rabatteras jämfört med rådande noterad kurs. Aktuellt marknadspris är
dock, enligt Traction, den mest rimliga metoden att löpande värdera de noterade innehaven. Det är också en
risk att värderingen av onoterade innehav, vilket görs av Traction och beskrivs i not 17, varierar från det värde
som erhålls vid en extern försäljning. Ränterisken finns huvudsakligen i obligationsportföljen. Andra risker som
uppstår i den finansiella verksamheten är likviditets-, finansierings-, valuta- och kreditrisker samt operationella
6
risker. Dessa risker följs kontinuerligt upp av organisationen.
Övriga risker
Det finns även risker med att externa regelverk och lagar, avtalsrelaterade åtaganden samt företagsinterna regler
inte följs, samt risker med IT-säkerhet. Andra operativa risker och osäkerheter är att styrelse, ledning eller
nyckelpersoner fattar felaktiga beslut vilket kan påverka bolaget negativt. Därtill finns ett beroende av enskilda
nyckelpersoner i flera av Tractions innehav, liksom i Tractions centrala organisation.
Osäkerhetsfaktorer
Rysslands invasion i Ukraina den 24 februari 2022 är en historisk händelse som innebär en väsentligt förhöjd och
långvarig osäkerhet efter en lång period av fred och geopolitisk stabilitet i Europa. Risken för krig i Sverige och
andra länder i Europa är förhöjd och kommer sannolikt att så vara under överskådlig framtid. De generella
osäkerhetsfaktorer som påverkar verksamheten och bland annat gör bedömningar om den framtida
utvecklingen osäker är framför allt hur valuta- och aktiekurser, prisläget för onoterade innehav samt hur olika
branscher utvecklar sig. Därutöver har risken för en globalt svagare efterfrågan ökat mot bakgrund av höjda
amerikanska tullar samt ombytliga förslag från den amerikanska administrationen. Detta sammantaget bidrar till
en ökad finansiell osäkerhet. Attentaten mot Irans högsta ledning och militära baser samt efterföljande
vedergällningar under mars 2026 har därtill inneburit ökad geopolitisk osäkerhet och resulterat i stigande
oljepriser och fallande börser.
Bolagsstyrningsrapport
AB Traction är ett svenskt publikt aktiebolag, vars aktier av serie B är noterade på NASDAQ Stockholm.
Traction och Tractionkoncernen följer den svenska aktiebolagslagen, regelverket för emittenter vid NASDAQ
Stockholm, övriga tillämpliga lagar och förordningar samt tillämpar Svensk kod för bolagsstyrning (”Koden”).
Till grund för bolagets styrning ligger också den av bolagsstämman fastställda bolagsordningen. Tractions
bolagsordning finns tillgänglig på Tractions webbplats, traction.se, där det även finns information om Tractions
verksamhet, affärsfilosofi, strategi, beskrivning av aktiva innehav, organisation, ägarpolicy, finansiella rapporter
mm. Denna bolagsstyrningsrapport för 2025 har granskats av bolagets externa revisorer.
Bolagsstämma
Bolagsstämman är bolagets högsta beslutande organ. Här beslutar aktieägarna i Traction i centrala frågor, såsom
fastställelse av resultat- och balansräkningar, utdelning till aktieägarna, styrelsens sammansättning,
ansvarsfrihet för styrelseledamöterna och verkställande direktören, ändringar i bolagsordningen, val av revisor
och principer för ersättningar till bolagsledningen. Bolagsstämman ska förberedas och genomföras på ett sådant
sätt att förutsättningar skapas för aktieägarna att utöva sina rättigheter på ett aktivt och välinformerat sätt.
Aktieägare som är införda i aktieboken på avstämningsdagen och som anmäler sitt deltagande i stämman har
rätt att närvara och rösta vid stämman, antingen personligen eller via ombud med fullmakt. Varje aktieägare har
rätt att få ett ärende behandlat av årsstämman.
Uppgift om tid och ort för årsstämma lämnas på Tractions webbplats senast i samband med tredje
kvartalsrapporten. Där finns också upplysningar om hur aktieägarna ska förfara för att få ett ärende behandlat
av stämman i enlighet med ABL 7:16. Vid stämman ska verkställande direktören, bolagets revisor,
styrelseordföranden samt så många av styrelseledamöterna närvara så att styrelsen är beslutsför, om möjligt
samtliga styrelseledamöter.
Valberedning
Tractions årsstämma har beslutat att Traction inte ska ha någon valberedning, vilket är ett avsteg från Koden.
Anledningen till detta är att ägarbilden är tydlig i och med att medlemmar i familjen Stillström äger en majoritet
av rösterna och att det därtill saknas andra ägare med en betydande ägarandel. Aktieägare är dock alltid
välkomna att komma med synpunkter och/eller förslag på styrelsens sammansättning till styrelsens ordförande
Bengt Stillström. Bengt Stillström är inkl. maka kapitalmässigt största ägare i Traction.
Tractionaktien
Vid årsstämman får varje röstberättigad rösta för fulla antalet av honom eller henne ägda och företrädda aktier
7
utan begränsning i rösträtten. Aktie av serie A berättigar till 10 röster på årsstämma och aktie av serie B
berättigar till en röst. Styrelsen har erhållit ett bemyndigande att intill nästa årsstämma förvärva högst så stort
antal aktier som motsvaras av en tiondel av samtliga aktier i bolaget.
Det totala antalet återköpta aktier uppgick per den 31 december 2025 till 1 210 153, vilket motsvarar 7,6 procent
av antalet utgivna aktier i bolaget. Under 2025 har inga återköp skett. Nedan, tabell. 1, visar Tractions största
aktieägare per 2025-12-31. Andel röster och kapital baseras på antalet utestående aktier, totalt 14 789 847 varav
1 800 000 av serie A. Antalet aktieägare i Traction minskade under 2025 till 4 529 (4 954).
Tabell. 1
31/12/2025
A-aktier
B-aktier
Totalt
Andel Kapital
Andel
Röster
Ann Stillström
165 000
2 727 000
2 892 000
19,6%
14,1%
Bengt Stillström
165 000
2 724 450
2 889 450
19,5%
14,1%
Petter Stillström inkl. bolag
1 095 000
1 678 150
2 773 150
18,8%
40,7%
Niveau Holding AB inkl. dotterbolag¹
375 000
1 235 000
1 610 000
10,9%
16,1%
Hanna Kusterer
1 583 100
1 583 100
10,7%
5,1%
David Stillström
1 556 700
1 556 700
10,5%
5,0%
N.G.L Förvaltnings AB
102 900
102 900
0,7%
0,3%
Esilentio AB
86 000
86 000
0,6%
0,3%
SEB Fonder
76 283
76 283
0,5%
0,2%
Handelsbanken Fonder
64 000
64 000
0,4%
0,2%
Avanza Pension
63 658
63 658
0,4%
0,2%
Övriga
1 092 606
1 092 606
7,2%
3,4%
Summa
1 800 000
12 989 847
14 789 847
100,0%
100,0%
¹ Ägs av medlemmar av familjen Stillström.
Styrelsen
Vid årsstämman 2025 omvaldes Bengt Stillström, Petter Stillström, Henrik Lange och Jonas Olavi till
styrelseledamöter. Bengt Stillström utsågs till styrelsens ordförande.
Bengt Stillström, född 1943, civilingenjör och Master of Management. Styrelsens ordförande. Grundade Traction
1974. VD under perioden 1974-2001. Styrelseordförande i Profilgruppen och ledamot i Ringvägen Venture AB.
Styrelseledamot sedan 1974. Aktieinnehav inkl. maka: 330 000 A-aktier, 5 451 450 B-aktier.
Henrik Lange, född 1961, civilekonom. Rådgivare samt styrelseledamot i Alfa Laval, Trelleborg,
Dunkerstiftelserna, BDR Thermea Group och Velux A/S. Styrelseledamot sedan 2020. Aktieinnehav: 500 aktier.
Jonas Olavi, född 1967, fil.mag. i nationalekonomi. CIO och fondförvaltare på Alpcot AB. Börskrönikör i
tidningen Aktiespararen. Styrelseledamot sedan 2020. Aktieinnehav: 0 aktier.
Petter Stillström, född 1972, ekonomie magister, VD sedan 2001 och styrelseledamot sedan 1997. Ordförande i
styrelserna för Ankarsrum Kitchen, Nilörngruppen och Hultström Group samt ledamot i BE Group och
Softronic. Därtill ledamot i koncernbolag i Traction och privata ägarbolag. Aktieinnehav inkl. helägt bolag och
närstående: 1 095 000 A-aktier, 1 678 150 B-aktier samt delägare i Niveau Holding AB.
Styrelsen har det övergripande ansvaret för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter.
Styrelsen beslutar om koncernens övergripande mål, strategier, förvärv, avyttringar och investeringar samt
fastställer den finansiella rapporteringen och fattar beslut rörande koncernens finansiella struktur. Styrelsen är
ansvarig för att det finns en tillfredsställande kontroll av bolagets efterlevnad av lagar och andra regler samt att
bolagets informationsgivning är öppen, korrekt, relevant och tillförlitlig.
Styrelsens arbetsordning och instruktioner om arbetsfördelningen mellan styrelse och VD utvärderas,
uppdateras och fastställs årligen. Tractions styrelse har inte inom sig inrättat några utskott, utan svarar i sin
8
helhet för alla styrelsefrågor. Styrelsen utvärderar årligen styrelsens arbetsformer och effektivitet. Minst en gång
per år utvärderar styrelsen särskilt verkställande direktörens arbete. När denna fråga behandlas deltar ingen
från bolagets ledning. En gång per år initierar styrelseordföranden en utvärdering av styrelsens arbete.
Styrelsen har normalt fem ordinarie sammanträden per år. De ordinarie sammanträdena äger rum i samband
med avgivande av delårs- eller helårsbokslut samt ett separat strategimöte. Inför varje möte skickas förslag till
dagordning, inklusive dokumentation, ut till samtliga styrelseledamöter. Under 2025 hölls fyra ordinarie
sammanträden samt ett konstituerande möte i samband med årsstämman. På samtliga ordinarie sammanträden
behandlades strategiska frågor, bolagets och koncernens finansiella ställning och utveckling, den ekonomiska
rapporteringen och interna kontrollen, personal- och organisationsfrågor, legala frågor samt utvecklingen på
finansmarknaden. Vid ett av mötena närvarade bolagets revisor varvid revisionsrapporten presenterades. Vid
ett möte utvärderades verkställande direktörens arbete, vid ett möte utvärderade styrelsen sitt eget arbete.
Under 2025 har samtliga beslut varit enhälliga. Utöver formella styrelsemöten sker löpande mailkorrespondens
inom styrelsen.
Verkställande direktören
Verkställande direktören ansvarar för den löpande förvaltningen och kontrollen av koncernens verksamhet. I
det ingår att verkställa koncernens övergripande strategi, affärsstyrning, att kontrollera och sammanställa den
ekonomiska rapporteringen, fördela finansiella resurser samt ansvara för finansiering och riskhantering.
Styrelsens arbetsordning reglerar arbetsfördelningen mellan styrelsen och verkställande direktören. Styrelsen
utvärderar verkställande direktörens arbete en gång per år.
Ersättningar
Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare innebär att det tillämpas rimliga anställningsvillkor.
Utöver fast lön kan befattningshavare även erhålla rörlig lön. Inför 2026 föreslås inga principförändringar
jämfört med vad som fastställdes för 2025. Avseende verkställande direktören, som under 2025 utgjorde
bolagets enda ledande befattningshavare, saknas avtal om rätt till rörlig ersättning. Beslut om ersättning och
andra anställningsvillkor avseende verkställande direktören fattas av styrelsen. Ersättning och andra
anställningsvillkor för övriga befattningshavare förhandlas och avtalas med verkställande direktören.
Revision
Revisor väljs av bolagsstämman. Vid årsstämman 2025 omvaldes Forvis Mazars AB till revisor och med
auktoriserade revisorn Martin Kraft som huvudansvarig. Forvis Mazars har varit Tractions revisorer sedan 28
maj 2015 och Martin K huvudansvarig revisor sedan 5 maj 2022. Revisorn granskar AB Tractions årsredovisning,
koncernredovisning och bokföring samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning. Revisorns arvode
fastställs av bolagsstämman. Vid årsstämman 2025 fastställdes att arvode till revisorn ska utgå enligt godkänd
räkning.
Tractions styrelse beslutade under 2025 att bolagets revisorer inte ska utföra en översiktlig granskning av någon
delårsrapport under år 2025, vilket är ett avsteg från Koden. Beslutet baseras på bedömningen att bolaget har
god intern kontroll inom ekonomifunktionen och med beaktande av bolagets verksamhetsinriktning.
2025
Närvaro
Oberoende
Ledamot
Invald
Arvode
2025
Ordinarie
styrelsemöten
Konstituerande
styrelsemöten
I förhållande
till bolag och
ledning
I förhållande
till större
aktieägare
Bengt Stillström (ordf)
1974
-
4/4
1/1
nej
nej
Henrik Lange
2020
140 000
4/4
1/1
ja
ja
Jonas Olavi
2020
140 000
4/4
1/1
ja
ja
Petter Stillström
1997
-¹
4/4
1/1
nej
nej
¹ VD uppbär lön vilket framgår i not 7.
9
Revisionskommitté
Styrelsen har prövat frågan om inrättande av särskild revisionskommitté, men beslutat att styrelsen i sin helhet
ska hantera dessa frågor och således utgöra revisionskommitté. Revisorerna rapporterar sina iakttagelser från
granskningen och sin bedömning av bolagets interna kontroll och tillämpning av redovisningsprinciper under
ett styrelsemöte.
Intern kontroll avseende den finansiella rapporteringen
Styrelsen ansvarar enligt den svenska aktiebolagslagen och Svensk kod för bolagsstyrning för den interna
kontrollen. I styrelsens arbetsordning och instruktioner för verkställande direktören säkerställs en tydlig roll-
och ansvarsfördelning till gagn för en effektiv hantering av verksamhetens risker. Styrelsen fastställer årligen en
finanspolicy som beskriver när VD ska föra upp väsentliga frågor för beslut i styrelsen. VD rapporterar
regelbundet om väsentliga händelser och större värdeförändringar i aktieportföljen till styrelsen.
Väsentliga riktlinjer av betydelse för den finansiella rapporteringen uppdateras och kommuniceras till berörda
medarbetare i Tractionkoncernen löpande. Vid behov avhandlas väsentliga värderingsfrågor med bolagets
revisor. Traction har ingen separat internrevisionsfunktion. Styrelsen utvärderar årligen behovet av en sådan
funktion och uppfattningen är att det inte finns något behov av en internrevisionsfunktion och att det inte är
ekonomiskt försvarbart. Styrelsen utvärderar även årligen bolagets interna kontrollmiljö.
Styrelsens förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
Styrelsen föreslår att stämman fattar beslut om riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare i huvudsak
innebärande att det för bolagsledningen i centrala Traction tillämpas rimliga anställningsvillkor. Riktlinjerna för
ersättning till ledande befattningshavare är oförändrade sedan föregående år. Utöver fast lön kan
befattningshavare i centrala Traction även erhålla rörlig lön. Bonusavtalen har tak avseende maximal ersättning.
Ömsesidig uppsägningstid om maximalt sex månader gäller mellan bolaget och ledande befattningshavare.
Andra avtal om avgångsvederlag finns ej. Utöver ovan nämnda ömsesidiga uppsägningstid, finns det inga avtal
mellan bolaget och styrelseledamöter eller anställda som föreskriver ersättningar om dessa säger upp sig, sägs
upp utan skälig grund eller om deras anställning upphör som följd av ett uppköp avseende aktier i bolaget.
Upplysning avseende Traction-aktien
Totalt antal utestående A-aktier vid årets slut 1 800 000
Totalt antal utestående B-aktier vid årets slut 12 989 847
Totalt antal utestående aktier vid årets slut 14 789 847
Aktier av serie A berättigar till 10 röster och aktier av serie B till 1 röst. Röstmässigt största ägare i Traction är
Petter Stillström som äger omkring 17 procent av kapitalet och 39 procent av rösterna samt är delägare i Niveau
Holding AB. Det finns inga för bolaget kända avtal mellan aktieägare som kan medföra begränsningar i rätten
att överföra aktierna. Bolagsordningen innehåller inga begränsningar avseende rösträtten, inte heller finns några
avtal som innehåller klausuler om ägarförändringar.
Det finns inga väsentliga avtal som bolaget är part i som får verkan eller ändras eller upphör att gälla om
kontrollen över bolaget förändras som följd av ett uppköp.
Innehav av egna aktier
Tractions innehav av egna aktier uppgår till 1 210 153 av serie B, vilket motsvarar 7,6 procent av antalet aktier i
bolaget och motsvarar ett kvotvärde om 0,4 Mkr. Genomsnittlig köpeskilling uppgår till 65 kr per aktie. Återköp
av egna aktier sker i syfte att berika aktieägarna.
Årsstämman 2025 gav styrelsen bemyndigande att återköpa egna aktier, dock får innehavet av egna aktier inte
överstiga 10 procent av samtliga aktier i bolaget. Under 2025 (2024) skedde inga återköp. Styrelsen föreslår att
bolagsstämman även 2026 bemyndigar styrelsen att fatta beslut att återköpa egna aktier.
Transaktioner med närstående
10
Inga transaktioner har skett med närstående förutom koncerninterna och vad som anges i not 21.
Utdelning
Styrelsen föreslår årsstämman en aktieutdelning om 8,30 (9,00) kronor per aktie, dvs totalt 123 (133,1) Mkr.
Utdelningen är, i enlighet med Tractions utdelningspolicy, dimensionerad på ett sådant sätt att ingen
skattekostnad uppkommer i moderbolaget för året. Eftersom moderbolaget har skattemässig
investmentbolagsstatus utgör utdelningen en skattemässigt avdragsgill omkostnad.
Utsikter för 2026
Ambitionen under 2026 är att fortsatt öka såväl utvecklings- som förändringstakten i flera av de aktiva innehaven
samt även identifiering av nya affärsmöjligheter. Nya affärsmöjligheter kan avse både aktiva innehav och
finansiella placeringar där vi ser en attraktiv omvärderingsmöjlighet.
Förslag till vinstdisposition
Moderbolaget
Kronor
2025
Till årsstämmans förfogande står:
Balanserade vinstmedel från föregående år
3 073 262 959
Årets resultat
201 198 515
3 274 461 474
Disponeras på följande sätt:
Till aktieägarna utdelas 8,30 kr per aktie
122 755 730
I ny räkning överföres
3 151 705 744
Summa
3 274 461 474
Styrelsens yttrande angående föreslagen utdelning
Tractions utdelningspolicy innebär att utdelningen anpassas till moderbolagets intäkter så att ingen
skattekostnad uppstår i moderbolaget. Som framgår ovan uppgår föreslagen utdelning till 123 Mkr. Koncernens
egna kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgår den 31 december 2025 till 4 309 Mkr och fritt eget
kapital i moderbolaget var 3 274 Mkr. I fritt eget kapital ingår orealiserade värdeförändringar om 101 Mkr.
Med hänsyn till ovanstående samt vad som i övrigt kommit till styrelsens kännedom är det styrelsens bedömning
att den föreslagna utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som verksamhetens art, omfattning och
risker ställer på storleken av bolagets och koncernens egna kapital liksom på bolagets och koncernens
konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.
11
Resultaträkning för koncernen
Mkr
Not
2025
2024
RÖRELSENS INTÄKTER
Erhållna utdelningar
2, 17
Värdeförändring värdepapper
2, 17
Finansiella intäkter / kostnader
6
Övriga intäkter
Totala intäkter
Rörelsens kostnader
5, 7
-15,4
-11,1
Resultat före skatt
2
Skatt
8
-0,6
-2,2
Årets resultat¹
Resultat per aktie före och efter utspädning
2
(kr)
9
¹ Uppgiften om periodens resultat överensstämmer, i Tractions fall, med totalresultatet, varför någon separat rapport över totalresultat inte presenteras.
2
Det finns inga instrument som kan leda till utspädningseffekter.
Balansräkning för koncernen
2025
2024
Mkr
Not
31-dec
31-dec
TILLGÅNGAR
Aktiva noterade innehav
12, 17
Onoterade innehav
11, 17
Långfristiga fordringar
13, 21
Summa anläggningstillgångar
Övriga fordringar
13
Finansiella placeringar
14
Likvida medel
Summa omsättningstillgångar
SUMMA TILLGÅNGAR
EGET KAPITAL
15
Aktiekapital
Övrigt tillskjutet kapital
Balanserade vinstmedel, inkl årets resultat
Summa eget kapital
SKULDER
Övriga skulder
Summa skulder
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER
12
Rapport över förändringar i eget kapital för koncernen
Mkr
Aktiekapital
Övrigt
tillskjutet
kapital
Balanserade
vinstmedel
inkl. årets
resultat
Summa
Ingående eget kapital 2024-01-01
Årets resultat
Årets resultat tillika totalresultat
Transaktioner med ägarna
Lämnad utdelning (10,45 kr per aktie)
-154,6
-154,6
Summa transaktioner med ägarna
-154,6
-154,6
Utgående eget kapital 2024-12-31
Ingående eget kapital 2025-01-01
Årets resultat
Årets resultat tillika totalresultat
Transaktioner med ägarna
Lämnad utdelning (9,00 kr per aktie)
-133,1
-133,1
Summa transaktioner med ägarna
-133,1
-133,1
Utgående eget kapital 2025-12-31
13
Kassaflödesanalys för koncernen
Mkr
Not
2025
2024
Den löpande verksamheten
Koncernens resultat före skatt
Justeringar för poster som ej ingår i kassaflödet
18
-62,6
-332,3
Betald skatt
-4,2
-7,5
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Förändring av rörelseskulder
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Kassaflöde från investeringsverksamheten
Köp av aktier i onoterade företag
-0,8
Köp av aktier i noterade företag
-887,7
-381,4
Försäljning av aktier i noterade företag
Förändring övriga finansiella tillgångar
Kassaflöde från investeringsverksamheten
Finansieringsverksamheten
Lämnad utdelning
-133,1
-154,6
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
-133,1
-154,6
Årets kassaflöde
Likvida medel vid årets början
Likvida medel vid årets slut
Tractions förvaltning sker i huvudsak i noterade och onoterade företag, vilka bruttoredovisas i ovanstående
kassaflödesanalys. Därtill sker även köp och försäljningar av räntebärande placeringar för att förvalta bolagets likviditet.
I kassaflödesanalysen har dessa köp och försäljningar nettoredovisats i posten "förändring av övriga finansiella
tillgångar" eftersom de är kortfristiga.
14
Resultaträkning för moderbolaget
Mkr
Not
2025
2024
Erhållna utdelningar
17
69,2
68,2
Värdeförändringar
17
101,2
53,9
Övriga intäkter
0,5
-
Övriga externa kostnader
5, 7
-1,7
-1,6
Rörelseresultat
169,2
120,5
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter
6
31,9
39,7
Resultat efter finansiella poster
201,2
160,2
Skatt
8
-
-
Årets resultat¹
201,2
160,2
¹ Uppgiften om periodens resultat överensstämmer, i Tractions fall, med totalresultatet, varför någon separat rapport över totalresultat inte presenteras.
Balansräkning för moderbolaget
,
2025
2024
Mkr
Not
31-dec
31-dec
TILLGÅNGAR
Finansiella anläggningstillgångar
Aktier i dotterföretag
10
160,2
160,2
Aktier och andelar i noterade aktiva innehav
12, 17
593,1
1 075,9
Summa anläggningstillgångar
753,3
1 236,1
Omsättningstillgångar
Finansiella placeringar
14
2 067,3
1 645,4
Kassa och bank
461,2
331,8
Summa omsättningstillgångar
2 528,5
1 977,2
SUMMA TILLGÅNGAR
3 281,7
3 213.3
EGET KAPITAL OCH SKULDER
4, 15
Eget kapital
Aktiekapital
5,3
5,3
Reservfond
1,1
1,1
Summa bundet eget kapital
6,4
6,4
Balanserad vinst
3 073,3
3 046,18
Årets resultat
201,2
160,2
Summa fritt eget kapital
3 274,5
3 206,4
Summa eget kapital
3 280,9
3 212,8
SKULDER
Kortfristiga skulder
0,8
0,5
Summa kortfristiga skulder
0,8
0,5
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER
3 281,7
3 213,3
15
Rapport över förändringar i eget kapital för moderbolaget
Mkr
Aktiekapital
Reservfond
Balanserade
vinstmedel inkl.
årets resultat
Summa
Ingående eget kapital 2024-01-01
5,3
1,1
3 200,8
3 207,2
Årets resultat
160,2
160,2
Årets resultat tillika totalresultat
160,2
160,2
Transaktioner med ägarna
Lämnad utdelning (10,45 kr per aktie)
-154,6
-154,6
Summa transaktioner med ägarna
154,6
154,6
Utgående eget kapital 2024-12-31
5,3
1,1
3 206,4
3 212,8
Ingående eget kapital 2025-01-01
5,3
1,1
3 206,4
3 212,8
Årets resultat
201,2
201,2
Årets resultat tillika totalresultat
201,2
201,2
Transaktioner med ägarna
Lämnad utdelning (9,00 kr per aktie)
-133,1
-133,1
Summa transaktioner med ägarna
-133,1
-133,1
Utgående eget kapital 2025-12-31
5,3
1,1
3 274,5
3 280,9
16
Kassaflödesanalys för moderbolaget
Mkr
Not
2025
2024
Den löpande verksamheten
Resultat före skatt
201,2
160,2
Justeringar för poster som ej ingår i kassaflödet
18
-101,2
-53,9
Betald skatt
8
-
-
Kassaflöde från den löpande verksamheten
100,0
106,3
Förändring av rörelseskulder
0,3
0,1
Kassaflöde från den löpande verksamheten
100,3
106,4
Kassaflöde från investeringsverksamheten
Köp av aktier i noterade företag
-887,7
-381,4
Försäljning av aktier i noterade företag
1 066,5
296,1
Förändring övriga finansiella tillgångar
-16,7
243,5
Kassaflöde från investeringsverksamheten
162,1
158,2
Finansieringsverksamheten
Lämnad utdelning
-133,1
-154,6
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
-133,1
-154,6
Årets kassaflöde
129,3
110,0
Likvida medel vid årets början
331,8
221,8
Likvida medel vid årets slut
461,1
331,8
17
Noter till de finansiella rapporterna
Företagsinformation
Årsredovisningen och koncernredovisningen för AB Traction för räkenskapsåret som slutar den 31 december 2025 har
godkänts av styrelse och VD för publicering den 27 mars 2026 och kommer att föreläggas årsstämman den 7 maj 2026 för
fastställande. Moderbolaget är ett svenskt aktiebolag (publ) , med säte i Stockholm, Sverige .
Sidnummer
Not 1. Redovisningsprinciper 18
Not 2. Segmentsredovisning 22
Not 3. Ställda säkerheter 22
Not 4. Vinstdisposition 23
Not 5. Ersättning till revisorer 23
Not 6. Finansnetto 23
Not 7. Personal 24
Not 8. Skatt på årets resultat 26
Not 9. Resultat per aktie 27
Not 10. Aktier och andelar i dotterföretag 27
Not 11. Aktier och andelar i onoterade innehav 28
Not 12. Aktier och andelar i aktiva noterade innehav 28
Not 13. Övriga fordringar 29
Not 14. Finansiella placeringar 30
Not 15. Eget kapital 30
Not 16. Finansiell riskhantering 30
Not 17. Finansiella tillgångar och skulder 32
Not 18. Kassaflödesanalys 37
Not 19. Kritiska uppskattningar och bedömningar 37
Not 20. Upplysningar om moderbolaget 37
Not 21. Transaktioner med närstående 37
Not 22. Väsentliga händelser efter räkenskapsårets utgång 38
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
Moderbolaget 2025
Verkligt värde via
resultaträkningen
Finansiella
tillgångar
värderade till
upplupet
anskaffningsvärde
Derivat som används
i ekonomisk säkring
Totalt
redovisat
värde
Totalt
verkligt
värde
Finansiella tillgångar och
skulder per värderingskategori
Finansiella tillgångar
Aktier i aktiva noterade innehav
593,1
593,1
593,1
Kortfristiga fordringar/skulder
Finansiella placeringar
2 066,8
0,5
2 067,3
2 067,3
Likvida medel
461,2
461,2
461,2
Totalt
2 659,9
461,2
0,5
3 121,6
3 121,6
34
Moderbolaget 2024
Verkligt värde via
resultaträkningen
Finansiella
tillgångar
värderade till
upplupet
anskaffningsvärde
Derivat som används
i ekonomisk säkring
Totalt
redovisat
värde
Totalt
verkligt
värde
Finansiella tillgångar och
skulder per värderingskategori
Finansiella tillgångar
Aktier i aktiva noterade innehav
1 075,9
1 075,9
1 075,9
Kortfristiga fordringar/skulder
Finansiella placeringar
1 644,6
0,8
1 645,4
1 645,4
Likvida medel
331,8
331,8
331,8
Totalt
2 720,5
331,8
0,8
3 053,1
3 053,1
Moderbolaget 2025
Verkligt värde via
resultaträkningen
Finansiella
tillgångar värderade
till upplupet
anskaffningsvärde
Derivat som används i
ekonomisk säkring
Totalt
verkligt
värde
Resultat per kategori av finansiella
instrument
Utdelningar
69,2
68,2
Värdeförändringar
95,7
5,5
101,2
Övriga intäkter
0,5
0,5
Finansiella intäkter/kostnader
23,6
8,4
32,0
Övriga externa kostnader
-1,7
-1,7
Totalt
187,3
8,4
5,5
201,2
Moderbolaget 2024
Verkligt värde via
resultaträkningen
Finansiella
tillgångar värderade
till upplupet
anskaffningsvärde
Derivat som används i
ekonomisk säkring
Totalt
verkligt
värde
Resultat per kategori av finansiella
instrument
Utdelningar
68,2
68,2
Värdeförändringar
58,7
-4,8
53,9
Övriga intäkter
-
Finansiella intäkter/kostnader
30,3
9,4
39,7
Övriga externa kostnader
-1,6
-1,6
Totalt
155,6
9,4
-4,8
160,2
35
36
38,5
37
38
Definitioner och alternativa nyckeltal
Nedanstående definitioner och alternativa nyckeltal är väsentliga för förståelse och bedömning av Tractions verksamhet. Endast resultat
per aktie före och efter utspädning nedan finns definierad enligt IFRS. Samtliga alternativa nyckeltal avser koncernen.
Tractionkoncernen
Tractionkoncernen består, förutom av moderbolaget AB Traction, av helägda företag som förvaltar värdepapper, bedriver
utlåningsverksamhet, ställer nyemissionsgarantier samt bedriver konsultverksamhet till i huvudsak Tractions projektföretag.
Finansiella placeringar
Avser aktie- och räntebärande placeringar där Tractions ägande understiger 10 procent av rösterna alternativt där Traction inte har en
aktiv roll genom att vara representerade i styrelsen. Finansiella placeringar framgår i förteckningen över Tractions substansvärde och i
balansräkningar för koncernen och moderbolaget i denna rapport. Ett tidigare aktivt noterat innehav redovisas som finansiell placering
den dag ägandet understiger 10 procent av rösterna eller från den dag Tractions representant lämnar styrelsen.
Aktiva noterade innehav
Innehav i noterade företag där Tractions ägande överstiger 10 procent av rösterna alternativt där Traction har en aktiv roll genom att
vara representerade i styrelsen. Aktiva innehav framgår i förteckningen över Tractions substansvärde i denna rapport. Ett innehav
redovisas som aktivt från och med den dag Tractions ägande passerar 10 procent av rösterna eller den dag Traction har representation i
styrelsen.
Onoterade innehav
Hel- och delägda onoterade företag där eventuellt resterande aktier vanligtvis ägs av en eller flera entreprenörer eller andra aktiva
delägare. Onoterade innehav är företag vars aktier ej är föremål för organiserad daglig handel, dock ej nödvändigtvis en reglerad
marknad. Vid notering av ett onoterat innehav eller avnotering av ett noterat företag byter innehavet kategori den dag förändringen
sker.
Direktavkastning
Utdelning i procent av börskurs vid årets slut som var 253 kr/aktie. Föreslagen utdelning om 8,25 kr/aktie innebär en direktavkastning
om 3,3 procent, dvs 8,25 /253*100 = 3,3
Eget kapital per aktie tillika substansvärde per aktie
Eget kapital vid periodens utgång dividerat med antalet utestående aktier på samma dag, innebär 4 309*1 000 000 / 14 789 847 = 291kr.
39
Substansrabatt
Tractions marknadsvärde, där onoterade A-aktier värderats till samma kurs som den noterade B-aktien vid periodens utgång minus
substansvärdet, dividerat med substansvärdet vid periodens utgång i procent multiplicerat med -1. Innebär ((253-291)/291*100 )*-1 =
13%.
Substansvärde tillika eget kapital
Nettot av tillgångar och skulder till marknadsvärden vilket för Traction motsvarar Tractionkoncernens egna kapital. Det vill säga 4 309
Mkr per 31 december 2025.
Substansvärdeförändring per aktie justerat för lämnad utdelning i procent/Avkastning på substansvärde per aktie
Resultat per aktie dividerat med ingående eget kapital per aktie efter avdrag för lämnad utdelning per aktie under perioden i procent.
Innebär för perioden följande; 13,20/(287-9,00)*100 = 13%.
Resultat per aktie före och efter utspädning
Periodens resultat efter utspädning dividerat med genomsnittligt antal aktier under perioden innebär 195,3*1 000 000 / 14 789 847 =
13,20 kr. Antalet aktier under perioden har inte förändrats.
Styrelsens och verkställande direktörens intygande
Koncernredovisningen respektive årsredovisningen har upprättats i enlighet med de internationella redovisningsstandarder som avses i
Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 1606/2002 av den 19 juli 2002 om tillämpning av internationella
redovisningsstandarder respektive god redovisningssed i Sverige och ger en rättvisande bild av koncernens och moderbolagets ställning
och resultat. Förvaltningsberättelsen för koncernen respektive moderbolaget ger en rättvisande översikt över koncernens och
moderbolagets verksamhet, ställning och resultat, samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de
företag som ingår i koncernen står inför. I den mån de tre angivna reglerna strider mot varandra gäller de i den ordning de uppräknats
ovan, vilket framför allt kan innebära ett stridande mot begreppet rättvisande bild.
Stockholm den 27 mars 2026
Petter Stillström Henrik Lange Jonas Olavi
Verkställande direktör Styrelseledamot Styrelseledamot
Bengt Stillström
Styrelseordförande
Vår revisionsberättelse beträffande denna årsredovisning har lämnats den 27 mars 2026
Forvis Mazars AB
Martin Kraft
Auktoriserad revisor
40
Revisionsberättelse
Till bolagsstämman i AB Traction (publ), org nr 556029-8654
Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen
Uttalanden
Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen för AB Traction för år 2025 med undantag för
bolagsstyrningsrapporten på sidorna 6-9.
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen och koncernredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla
väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 2025-12-31 och av dess finansiella resultat och
kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i
alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella
resultat och kassaflöde för året enligt International Financial Reporting Standards (IFRS), såsom de antagits av EU, och
årsredovisningslagen. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar.
Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och koncernen.
Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den kompletterande
rapport som har överlämnats till moderbolagets styrelse i enlighet med revisorsförordningens (537/2014/EU) artikel 11.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa
standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god
revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa
kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014/EU) artikel 5.1 har tillhandahållits det
granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Särskilt betydelsefulla områden
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för
revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för
revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata
uttalanden om dessa områden.
Innehav och värdering av finansiella tillgångar
Beskrivning av området
Innehav och värdering av finansiella tillgångar är de särskilt betydelsefulla områdena. Som framgår av årsredovisningens och
koncernredovisningens balansräkningar består moderbolagets och koncernens tillgångar huvudsakligen av finansiella tillgångar som
värderas till verkligt värde. Vi har fokuserat på detta område eftersom posterna utgör en väsentlig del av den finansiella rapporten
samt innefattar ledningens bedömningar. Se not 17 och 19 i årsredovisningen för detaljerade upplysningar och beskrivning av
området.
Hur området har beaktats i revisionen
Vi har tagit del av de beräkningsmodeller som används för att fastställa verkligt värde för de innehav som saknar noterad kurs. Vi har
bedömt rimligheten i gjorda antaganden som företagsledningen lagt fram och som godkänts av styrelsen.
Vi har utvärderat AB Tractions kontroller för inhämtning av priser och volymer från externa källor och vi har verifierat priser och
volymer mot externt erhållna underlag. Innehaven har kontrollerats, liksom de noterade kurserna, mot moderbolagets och koncernens
uppställningar.
Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för den andra informationen. Den andra informationen består av en
Årsberättelse.
Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med
bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen är det
vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med
årsredovisningen och koncernredovisningen.
Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt
verkar innehålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att
den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i detta
avseende.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att de
ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncernredovisningen, enligt IFRS, såsom de antagits av EU.
41
Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en
årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller
på misstag.
Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av
bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka
förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om
styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ
till att göra något av detta.
Revisorns ansvar
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet inte innehåller
några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på misstag, och att lämna en revisionsberättelse som
innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA
och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på
grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de
ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och koncernredovisningen.
Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela
revisionen. Dessutom:
• identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsredovisningen och koncernredovisningen, vare sig dessa
beror på oegentligheter eller på misstag, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar
revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en
väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på misstag, eftersom
oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande
av intern kontroll.
• skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma
granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna
kontrollen.
• utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens
uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar.
• drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkställande direktören använder antagandet om fortsatt drift vid
upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi drar också en slutsats, med grund i de inhämtade
revisionsbevisen, om huruvida det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller förhållanden som kan
leda till betydande tvivel om bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det finns en
väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen och
koncernredovisningen om den väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet
om årsredovisningen och koncernredovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för
revisionsberättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag och en koncern inte längre kan fortsätta
verksamheten.
• utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsredovisningen och koncernredovisningen, däribland
upplysningarna, och om årsredovisningen och koncernredovisningen återger de underliggande transaktionerna och händelserna
på ett sätt som ger en rättvisande bild.
• planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis avseende den finansiella
informationen för företag eller affärsenheter inom koncernen som grund för att göra ett uttalande avseende
koncernredovisningen. Vi ansvarar för styrning, övervakning och genomgång av det revisionsarbete som utförts för
koncernrevisionens syfte. Vi är ensamt ansvariga för våra uttalanden.
Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste
också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen
som vi identifierat.
Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande
direktörens förvaltning för AB Traction för år 2025 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust.
Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och
verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi
är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska
ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
42
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning
innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens
verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov,
likviditet och ställning i övrigt.
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande
bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen,
medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verkställande
direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är
nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett
betryggande sätt.
Revisorns ansvar
Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att
med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende:
• företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller
• på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen.
Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att
med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid
kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till
dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen.
Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk
inställning under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar
sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella
bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och
förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för bolagets situation.
Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande
om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi
granskat styrelsens motiverade yttrande samt ett urval av underlagen för detta för att kunna bedöma om förslaget är förenligt med
aktiebolagslagen.
Revisorns granskning av Esef-rapporten
Uttalande
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande
direktören har upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering
(Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för AB Traction för år 2025.
Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet. Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett
format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering.
Grund för uttalandet
Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna
rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till AB Traction enligt god revisorssed i
Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och
ändamålsenliga som grund för vårt uttalande.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen
(2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören
bedömer nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.
Revisorns ansvar
Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16
kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning. RevR 18 kräver att vi planerar och genomför
våra granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och god
revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av
oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska
beslut som användare fattar med grund i Esef-rapporten. Revisionsföretaget tillämpar ISQC 1 Kvalitetskontroll för revisionsföretag
som utför revision och översiktlig granskning av finansiella rapporter samt andra bestyrkandeuppdrag och näraliggande tjänster och
har därmed ett allsidigt system för kvalitetskontroll vilket innefattar dokumenterade riktlinjer och rutiner avseende efterlevnad av
yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar.
Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör
enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen och koncernredovisning. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland
43
annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid
denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande
direktören tar fram underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men
inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av
ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens antaganden.
Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en
avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredovisningen och koncernredovisningen. Vidare omfattar
granskningen även en bedömning av huruvida koncernens resultat-, balans- och egetkapitalräkningar, kassaflödesanalys samt noter i
Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef-förordningen.
Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten
Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 6-9 och för att den är upprättad i enlighet med
årsredovisningslagen. Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16 Revisorns granskning av
bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt
mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god
revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden. En bolagsstyrningsrapport har
upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2–6 årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket
samma lag är förenliga med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar samt är i överensstämmelse med
årsredovisningslagen.
Forvis Mazars AB, BOX 1317, 111 83 Stockholm, utsågs till AB Tractions revisor av bolagsstämman den 8 maj 2025 och har varit
bolagets revisor sedan den 28 maj 2015.
Stockholm den 27 mars 2026
Forvis Mazars AB
Martin Kraft
Auktoriserad revisor
43