AFL 8-K
Aflac Inc (AFL)
8-K
2022-04-27
For: 2022-04-27
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April 11, 2026
UNITED STATES
SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION
Washington, D.C. 20549
FORM 8-K
CURRENT REPORT
Pursuant to Section 13 or 15(d) of The Securities Exchange Act of 1934
Date of Report (Date of earliest event reported) April 27, 2022
_________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
(Exact name of registrant as specified in its charter)
| (State or other jurisdiction | (Commission | (IRS Employer | ||||||||||||
| of incorporation) | File Number) | Identification No.) | ||||||||||||
| (Address of principal executive offices) | (Zip Code) | |||||||||||||
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(Registrant’s telephone number, including area code)
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(Former name or former address, if changed since last report)
Check the appropriate box below if the Form 8-K filing is intended to simultaneously satisfy the filing obligation of the registrant under any of the following provisions:
| Written communications pursuant to Rule 425 under the Securities Act (17 CFR 230.425) | ||||||||
| Soliciting material pursuant to Rule 14a-12 under the Exchange Act (17 CFR 240.14a-12) | ||||||||
| Pre-commencement communications pursuant to Rule 14d-2(b) under the Exchange Act (17 CFR 240.14d-2(b)) | ||||||||
| Pre-commencement communications pursuant to Rule 13e-4(c) under the Exchange Act (17 CFR 240.13e-4(c)) | ||||||||
Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act:
| Title of each class | Trading Symbol(s) | Name of each exchange on which registered | ||||||||||||
Indicate by check mark whether the registrant is an emerging growth company as defined in Rule 405 of the Securities Act of 1933 (§230.405 of this chapter) or Rule 12b-2 of the Securities Exchange Act of 1934 (§240.12b-2 of this chapter).
Emerging growth company ☐
If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ¨
Item 2.02 Results of Operations and Financial Condition.
Aflac Incorporated (the "Company") is furnishing its press release dated April 27, 2022 in which it reported its 2022 first quarter results herein as Exhibit 99.1 to this report. The Company is also furnishing its first quarter supplemental earnings materials as Exhibit 99.2 to this report.
On April 27, 2022, the Company posted to its investor relations website at investors.aflac.com a video presentation by Max Brodén, the Company's Executive Vice President and Chief Financial Officer, discussing the Company's 2022 first quarter earnings. The Company is furnishing a transcript of Mr. Brodén's comments and a copy of the slides referenced in the presentation as Exhibit 99.3 and Exhibit 99.4, respectively, to this report.
In accordance with General Instruction B.2 of Form 8-K, the information included or incorporated in this report (Exhibit 99.1) shall not be deemed “filed” for purposes of Section 18 of the Securities Exchange Act of 1934 (the “Exchange Act”), nor shall such information be deemed incorporated by reference in any filing under the Securities Act of 1933 or the Exchange Act, except as shall be set forth by specific reference in such filing.
Item 9.01 Financial Statements and Exhibits.
(d) Exhibits.
| Exhibit Number | Exhibit Title or Description | |||||||||||||
Press release of Aflac Incorporated dated April 27, 2022 | ||||||||||||||
Financial Analyst Briefing Supplement for First Quarter 2022 | ||||||||||||||
| Transcript of comments in video presentation by Max Brodén, Executive Vice President and Chief Financial Officer of Aflac Incorporated. | ||||||||||||||
| Slides referenced in video presentation by Max Brodén, Executive Vice President and Chief Financial Officer of Aflac Incorporated. | ||||||||||||||
| 104 | Cover Page Interactive Data File (the cover page XBRL tags are embedded within the Inline XBRL document) | |||||||||||||
1
SIGNATURES
Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned hereunto duly authorized.
| Aflac Incorporated | ||||||||||||||
| April 27, 2022 | /s/ June Howard | |||||||||||||
| (June Howard) | ||||||||||||||
| Senior Vice President, Financial Services | ||||||||||||||
| Chief Accounting Officer | ||||||||||||||
2
News Release
FOR IMMEDIATE RELEASE
Aflac Incorporated Announces First Quarter Results,
Reports First Quarter Net Earnings of $1.0 Billion,
Declares Second Quarter Cash Dividend
COLUMBUS, Ga. - April 27, 2022 - Aflac Incorporated (NYSE: AFL) today reported its first quarter results.
Total revenues were $5.3 billion in the first quarter of 2022, compared with $5.9 billion in the first quarter of 2021. Net earnings were $1.0 billion, or $1.58 per diluted share, compared with $1.3 billion, or $1.87 per diluted share a year ago.
Net earnings in the first quarter of 2022 included net investment gains of $122 million, or $0.19 per diluted share, compared with net investment gains of $307 million, or $0.44 per diluted share a year ago. The net investment gains were driven by net gains from certain derivatives and foreign currency activities of $167 million, net gains from sales and redemptions of $86 million, and a decrease in the allowance associated with the company's estimate of current expected credit losses (CECL) of $25 million offset by a decrease of $156 million in the fair value of equity securities.
Adjusted earnings* in the first quarter were $927 million, compared with $1.1 billion in the first quarter of 2021, reflecting a decrease of 12.4%. Adjusted earnings per diluted share* decreased 7.2% to $1.42 in the quarter. It included variable investment income from alternative investments, which was $0.04 per share above return expectations, and a gain of $0.01 per share related to the sale of a parcel of non-core real estate. Adjusted earnings per diluted share excluded adjusted net investment gains* of $0.21 per share. The weaker yen/dollar exchange rate impacted adjusted earnings per share by $0.06.
The average yen/dollar exchange rate in the first quarter of 2022 was 116.18, or 8.9% weaker than the average rate of 105.88 in the first quarter of 2021.
Total investments and cash at the end of March 2022 were $132.6 billion, compared with $143.3 billion at March 31, 2021. In the first quarter, Aflac Incorporated deployed $500 million in capital to repurchase 8.0 million of its common shares. At the end of March 2022, the company had 47.8 million remaining shares authorized for repurchase.
Shareholders’ equity was $29.5 billion, or $45.75 per share, at March 31, 2022, compared with $32.1 billion, or $47.16 per share, at March 31, 2021. Shareholders’ equity at the end of the first quarter included a net unrealized gain on investment securities and derivatives of $5.8 billion, compared with a net unrealized gain of $8.8 billion at March 31, 2021. Shareholders’ equity at the end of the first quarter also included an unrealized foreign currency translation loss of $2.5 billion, compared with an unrealized foreign currency translation loss of $1.7 billion at March 31, 2021. The annualized return on average shareholders’ equity in the first quarter was 13.2%.
Shareholders’ equity excluding AOCI (or adjusted book value*) was $26.4 billion, or $40.93 per share at March 31, 2022, compared with $25.3 billion, or $37.16 per share, at March 31, 2021. The annualized adjusted return on equity excluding foreign currency impact* in the first quarter was 14.7%.
AFLAC JAPAN
In yen terms, Aflac Japan's net earned premiums were ¥316.4 billion for the quarter, or 4.3% lower than a year ago, mainly due to limited pay products reaching paid-up status and constrained sales from the impact of pandemic conditions. Adjusted net investment income increased 5.9% to ¥79.0 billion, mainly due to higher alternative and floating rate income as well as the impact of a weaker yen on the dollar-denominated investment income. Total adjusted revenues in yen declined 2.5% to ¥396.5 billion. Pretax adjusted earnings in yen for the quarter increased 6.8% on a reported basis to ¥100.2 billion, due to continued favorable claim trends and higher net investment income. Pretax adjusted earnings increased 2.5% on a currency-neutral basis. The pretax adjusted profit margin for the Japan segment was 25.3%, compared with 23.1% a year ago. The increase in the profit margin is largely due to continued lower incurred benefits and higher adjusted net investment income.
In dollar terms, net earned premiums decreased 12.8% to $2.7 billion in the first quarter. Adjusted net investment income decreased 3.5% to $680 million. Total adjusted revenues declined by 11.1% to $3.4 billion. Pretax adjusted earnings declined 2.8% to $862 million.
For the quarter, total new annualized premium sales (sales) decreased 14.8% to ¥11.9 billion, or $103 million, reflecting comparisons to the first quarter 2021 launch of a new medical product as well as on going pandemic conditions.
AFLAC U.S.
Aflac U.S. net earned premiums declined 0.6% to $1.4 billion in the first quarter, impacted by lower persistency. In terms of revenue, this was more than offset by a $12 million increase in fee income and an $8 million increase in adjusted net investment income. As a result, total adjusted revenues were up 0.7% to $1.6 billion. Pretax adjusted earnings were $325 million, 27.0% lower than a year ago, which was driven by higher incurred benefits as benefits approach pre-pandemic levels, and elevated adjusted expenses. The pretax adjusted profit margin for the U.S. segment was 19.8%, compared with 27.3% a year ago.
Aflac U.S. sales increased 19.0% in the quarter to $299 million, reflecting continued improvement in pandemic conditions and investment in growth initiatives.
CORPORATE AND OTHER
For the quarter, total adjusted revenues decreased 10.8% to $74 million, due to an $18 million decline in adjusted net investment income. This was primarily due to the impact of federal tax credit investments, as tax benefits are recognized in a corresponding lower income tax expense. Amortized hedge income was lower as a result of changing market conditions, partially offset by an increase in other income due to the receipt of interest on a tax refund and a gain on the sale of a parcel of non-core real estate. Pretax adjusted earnings were a loss of $44 million, compared with a loss of $26 million a year ago, primarily reflecting lower adjusted revenues and increases in other adjusted expenses.
DIVIDEND
The board of directors declared the second quarter dividend of $0.40 per share, payable on June 1, 2022 to shareholders of record at the close of business on May 18, 2022.
OUTLOOK
Commenting on the company’s results, Chairman and Chief Executive Officer Daniel P. Amos stated: "The company generated solid earnings for the first quarter, supported in part by the continuation of low benefit ratios associated with pandemic conditions and better-than-expected returns from alternative investments, despite the weakening yen. We continue to remain cautiously optimistic as we continue to navigate the pandemic.
"Looking at our operations in Japan, persistency remained strong in the first quarter, but sales were constrained as we continued to operate in the wake of evolving pandemic conditions, including various states of emergency that were in effect through mid-March. These impacted our ability to meet face-to-face with customers, which continues to be key to a recovery in sales. Recognizing pandemic conditions in Japan, we expect stronger sales in the second half of the year assuming that those conditions subside, productivity continues to improve at Japan Post, and we execute on our product introduction and refreshment plans.
"In the U.S., I am pleased with the 19% sales increase for the quarter, which reflects continued momentum in our core voluntary business; increased contribution from newly acquired growth platforms of dental, vision, and group benefits; and general recovery in pandemic conditions. We continue to work toward reinforcing our position and generating stronger sales for the year, while we keep an eye on potential headwinds.
"As always, we are committed to prudent liquidity and capital management. We continue to maintain strong capital ratios on behalf of our policyholders in both the U.S. and Japan. We value our record of dividend growth. Coming off our 39th consecutive year of dividend increases, I am pleased with the board’s decision to increase the first quarter dividend by 21.2%, as we announced last year. Our dividend track record is supported by the strength of our capital and cash flows. At the same time, we remain in the market repurchasing shares with a tactical approach, focused on integrating the growth investments we have made in our platform. By doing so, we look to emerge from this period in a continued position of strength and leadership."
*See Non-U.S. GAAP Financial Measures section for an explanation of foreign exchange and its impact on the financial statements and definitions of the non-U.S. GAAP financial measures used in this earnings release, as well as a reconciliation of such non-U.S. GAAP financial measures to the most comparable U.S. GAAP financial measures.
ABOUT AFLAC INCORPORATED
Aflac Incorporated (NYSE: AFL) is a Fortune 500 company helping provide protection to more than 50 million people through its subsidiaries in Japan and the U.S., where it is a leading supplemental insurer by paying cash fast when policyholders get sick or injured. For more than six decades, insurance policies of Aflac Incorporated's subsidiaries have given policyholders the opportunity to focus on recovery, not financial stress. Aflac Life Insurance Japan is the leading provider of medical and cancer insurance in Japan where it insures 1 in 4 households. In 2021, the company was included in the Dow Jones Sustainability North America Index and became a signatory of the Principles for Responsible Investment (PRI). In 2022, Aflac Incorporated was included on Ethisphere’s list of the World's Most Ethical Companies for the 16th consecutive year, Fortune's list of World's Most Admired Companies for the 21st time and Bloomberg's Gender-Equality Index for the third consecutive year. To find out how to get help with expenses health insurance doesn't cover, get to know us at aflac.com or aflac.com/español. Investors may learn more about Aflac Incorporated and its commitment to ESG and social responsibility at investors.aflac.com under "Sustainability."
A copy of Aflac’s Financial Analysts Briefing (FAB) supplement for the quarter can be found on the “Investors” page at aflac.com.
Aflac Incorporated will webcast its quarterly conference call via the “Investors” page of aflac.com at 8:00 a.m. (ET) on Thursday, April 28, 2022.
Note: Tables within this document may not foot due to rounding.
| AFLAC INCORPORATED AND SUBSIDIARIES CONDENSED INCOME STATEMENT | ||||||||||||||||||||
| (UNAUDITED – IN MILLIONS, EXCEPT FOR SHARE AND PER-SHARE AMOUNTS) | ||||||||||||||||||||
| THREE MONTHS ENDED MARCH 31, | 2022 | 2021 | % Change | |||||||||||||||||
| Total revenues | $ | 5,272 | $ | 5,869 | (10.2) | % | ||||||||||||||
| Benefits and claims, net | 2,487 | 2,735 | (9.1) | |||||||||||||||||
| Total acquisition and operating expenses | 1,509 | 1,531 | (1.4) | |||||||||||||||||
| Earnings before income taxes | 1,276 | 1,603 | (20.4) | |||||||||||||||||
| Income taxes | 244 | 310 | ||||||||||||||||||
| Net earnings | $ | 1,032 | $ | 1,293 | (20.2) | % | ||||||||||||||
| Net earnings per share – basic | $ | 1.59 | $ | 1.88 | (15.4) | % | ||||||||||||||
| Net earnings per share – diluted | 1.58 | 1.87 | (15.5) | |||||||||||||||||
| Shares used to compute earnings per share (000): | ||||||||||||||||||||
| Basic | 649,753 | 688,938 | (5.7) | % | ||||||||||||||||
| Diluted | 652,827 | 691,940 | (5.7) | |||||||||||||||||
| Dividends paid per share | $ | 0.40 | $ | 0.33 | 21.2 | % | ||||||||||||||
| AFLAC INCORPORATED AND SUBSIDIARIES CONDENSED BALANCE SHEET | ||||||||||||||||||||
| (UNAUDITED – IN MILLIONS, EXCEPT FOR SHARE AMOUNTS) | ||||||||||||||||||||
| MARCH 31, | 2022 | 2021 | % Change | |||||||||||||||||
| Assets: | ||||||||||||||||||||
| Total investments and cash | $ | 132,599 | $ | 143,289 | (7.5) | % | ||||||||||||||
| Deferred policy acquisition costs | 9,082 | 9,835 | (7.7) | |||||||||||||||||
| Other assets | 5,365 | 5,033 | 6.6 | |||||||||||||||||
| Total assets | $ | 147,046 | $ | 158,157 | (7.0) | % | ||||||||||||||
| Liabilities and shareholders’ equity: | ||||||||||||||||||||
| Policy liabilities | $ | 99,643 | $ | 107,905 | (7.7) | % | ||||||||||||||
| Notes payable and lease obligations | 7,768 | 8,088 | (4.0) | |||||||||||||||||
| Other liabilities | 10,108 | 10,061 | 0.5 | |||||||||||||||||
| Shareholders’ equity | 29,527 | 32,103 | (8.0) | |||||||||||||||||
| Total liabilities and shareholders’ equity | $ | 147,046 | $ | 158,157 | (7.0) | % | ||||||||||||||
| Shares outstanding at end of period (000) | 645,349 | 680,707 | (5.2) | % | ||||||||||||||||
NON-U.S. GAAP FINANCIAL MEASURES
This document includes references to the Company’s financial performance measures which are not calculated in accordance with United States generally accepted accounting principles (U.S. GAAP) (non-U.S. GAAP). The financial measures exclude items that the Company believes may obscure the underlying fundamentals and trends in insurance operations because they tend to be driven by general economic conditions and events or related to infrequent activities not directly associated with insurance operations.
Due to the size of Aflac Japan, where the functional currency is the Japanese yen, fluctuations in the yen/dollar exchange rate can have a significant effect on reported results. In periods when the yen weakens, translating yen into dollars results in fewer dollars being reported. When the yen strengthens, translating yen into dollars results in more dollars being reported. Consequently, yen weakening has the effect of suppressing current period results in relation to the comparable prior period, while yen strengthening has the effect of magnifying current period results in relation to the comparable prior period. A significant portion of the Company’s business is conducted in yen and never converted into dollars but translated into dollars for U.S. GAAP reporting purposes, which results in foreign currency impact to earnings, cash flows and book value on a U.S. GAAP basis. Management evaluates the Company's financial performance both including and excluding the impact of foreign currency translation to monitor, respectively, cumulative currency impacts and the currency-neutral operating performance over time. The average yen/dollar exchange rate is based on the published MUFG Bank, Ltd. telegraphic transfer middle rate (TTM).
The company defines the non-U.S. GAAP financial measures included in this earnings release as follows:
•Adjusted earnings are adjusted revenues less benefits and adjusted expenses. Adjusted earnings per share (basic or diluted) are the adjusted earnings for the period divided by the weighted average outstanding shares (basic or diluted) for the period presented. The adjustments to both revenues and expenses account for certain items that cannot be predicted or that are outside management’s control. Adjusted revenues are U.S. GAAP total revenues excluding adjusted net investment gains and losses. Adjusted expenses are U.S. GAAP total acquisition and operating expenses including the impact of interest cash flows from derivatives associated with notes payable but excluding any nonrecurring or other items not associated with the normal course of the Company’s insurance operations and that do not reflect the Company's underlying business performance. Management uses adjusted earnings and adjusted earnings per diluted share to evaluate the financial performance of the Company’s insurance operations on a consolidated basis and believes that a presentation of these financial measures is vitally important to an understanding of the underlying profitability drivers and trends of the Company’s insurance business. The most comparable U.S. GAAP financial measures for adjusted earnings and adjusted earnings per share (basic or diluted) are net earnings and net earnings per share, respectively.
•Adjusted earnings excluding current period foreign currency impact are computed using the average foreign currency exchange rate for the comparable prior-year period, which eliminates fluctuations driven solely by foreign currency exchange rate changes. Adjusted earnings per diluted share excluding current period foreign currency impact is adjusted earnings excluding current period foreign currency impact divided by the weighted average outstanding diluted shares for the period presented. The Company considers adjusted earnings excluding current period foreign currency impact and adjusted earnings per diluted share excluding current period foreign currency impact important because a significant portion of the Company's business is conducted in Japan and foreign exchange rates are outside management’s control; therefore, the Company believes it is important to understand the impact of translating foreign currency (primarily Japanese yen) into U.S. dollars. The most comparable U.S. GAAP financial measures for adjusted earnings excluding current period foreign currency impact and adjusted earnings per diluted share excluding current period foreign currency impact are net earnings and net earnings per share, respectively.
•Adjusted return on equity is adjusted earnings divided by average shareholders’ equity, excluding accumulated other comprehensive income (AOCI). Management uses adjusted return on equity to evaluate the financial performance of the Company’s insurance operations on a consolidated basis and believes that a presentation of this financial measure is vitally important to an understanding of the underlying profitability drivers and trends of the Company’s insurance business. The Company considers adjusted return on equity important as it excludes components of AOCI, which fluctuate due to market movements that are outside management's control. The most comparable U.S. GAAP financial measure for adjusted return on equity is return on average equity (ROE) as determined using net earnings and average total shareholders’ equity.
•Adjusted return on equity excluding foreign currency impact is adjusted earnings excluding the current period foreign currency impact divided by average shareholders’ equity, excluding AOCI. The Company considers adjusted return on equity excluding foreign currency impact important as it excludes changes in foreign currency and components of AOCI, which fluctuate due to market movements that are outside management's control. The most comparable U.S. GAAP financial measure for adjusted return on equity excluding foreign currency impact is ROE as determined using net earnings and average total shareholders’ equity.
•Amortized hedge costs/income represent costs/income incurred or recognized as a result of using foreign currency derivatives to hedge certain foreign exchange risks in the Company's Japan segment or in Corporate and other. These amortized hedge costs/ income are estimated at the inception of the derivatives based on the specific terms of each contract and are recognized on a straight-line basis over the term of the hedge. The Company believes that amortized hedge costs/income measure the periodic currency risk management costs/income related to hedging certain foreign currency exchange risks and are an important component of net investment income. There is no comparable U.S. GAAP financial measure for amortized hedge costs/ income.
•Adjusted book value is the U.S. GAAP book value (representing total shareholders’ equity), less AOCI as recorded on the U.S. GAAP balance sheet. Adjusted book value per common share is adjusted book value at the period end divided by the ending outstanding common shares for the period presented. The Company considers adjusted book value and adjusted book value per common share important as they exclude AOCI, which fluctuates due to market movements that are outside management’s control. The most comparable U.S. GAAP financial measures for adjusted book value and adjusted book value per common share are total book value and total book value per common share, respectively.
•Adjusted book value including unrealized foreign currency translation gains and losses is adjusted book value plus unrealized foreign currency translation gains and losses. Adjusted book value including unrealized foreign currency translation gains and losses per common share is adjusted book value plus unrealized foreign currency translation gains and losses at the period end divided by the ending outstanding common shares for the period presented. The Company considers adjusted book value including unrealized foreign currency translation gains and losses, and its related per share financial measure, important as they exclude certain components of AOCI, which fluctuate due to market movements that are outside management's control; however, it includes the impact of foreign currency as a result of the significance of Aflac’s Japan operation. The most comparable U.S. GAAP financial measures for adjusted book value including unrealized foreign currency translation gains and losses and adjusted book value including unrealized foreign currency translation gains and losses per common share are total book value and total book value per common share, respectively.
•Adjusted net investment income is net investment income adjusted for i) amortized hedge cost/income related to foreign currency exposure management strategies and certain derivative activity, and ii) net interest cash flows from foreign currency and interest rate derivatives associated with certain investment strategies, which are reclassified from net investment gains and losses to net investment income. The Company considers adjusted net investment income important because it provides a more comprehensive understanding of the costs and income associated with the Company’s investments and related hedging strategies. The most comparable U.S. GAAP financial measure for adjusted net investment income is net investment income.
•Adjusted net investment gains and losses are net investment gains and losses adjusted for i) amortized hedge cost/income related to foreign currency exposure management strategies and certain derivative activity, ii) net interest cash flows from foreign currency and interest rate derivatives associated with certain investment strategies, which are both reclassified to net investment income, and iii) the impact of interest cash flows from derivatives associated with notes payable, which is reclassified to interest expense as a component of total adjusted expenses. The Company considers adjusted net investment gains and losses important as it represents the remainder amount that is considered outside management’s control, while excluding the components that are within management’s control and are accordingly reclassified to net investment income and interest expense. The most comparable U.S. GAAP financial measure for adjusted net investment gains and losses is net investment gains and losses.
| RECONCILIATION OF NET EARNINGS TO ADJUSTED EARNINGS | ||||||||||||||||||||
| (UNAUDITED – IN MILLIONS, EXCEPT FOR PER-SHARE AMOUNTS) | ||||||||||||||||||||
| THREE MONTHS ENDED MARCH 31, | 2022 | 2021 | % Change | |||||||||||||||||
| Net earnings | $ | 1,032 | $ | 1,293 | (20.2) | % | ||||||||||||||
| Items impacting net earnings: | ||||||||||||||||||||
| Adjusted net investment (gains) losses | (134) | (304) | ||||||||||||||||||
Other and non-recurring (income) loss | 1 | 6 | ||||||||||||||||||
Income tax (benefit) expense on items excluded from adjusted earnings | 28 | 62 | ||||||||||||||||||
| Adjusted earnings | 927 | 1,058 | (12.4) | % | ||||||||||||||||
Current period foreign currency impact 1 | 37 | N/A | ||||||||||||||||||
Adjusted earnings excluding current period foreign currency impact 2 | $ | 963 | $ | 1,058 | (9.0) | % | ||||||||||||||
| Net earnings per diluted share | $ | 1.58 | $ | 1.87 | (15.5) | % | ||||||||||||||
| Items impacting net earnings: | ||||||||||||||||||||
| Adjusted net investment (gains) losses | (0.21) | (0.44) | ||||||||||||||||||
Other and non-recurring (income) loss | — | 0.01 | ||||||||||||||||||
Income tax (benefit) expense on items excluded from adjusted earnings | 0.04 | 0.09 | ||||||||||||||||||
| Adjusted earnings per diluted share | 1.42 | 1.53 | (7.2) | % | ||||||||||||||||
Current period foreign currency impact 1 | 0.06 | N/A | ||||||||||||||||||
Adjusted earnings per diluted share excluding current period foreign currency impact 2 | $ | 1.48 | $ | 1.53 | (3.3) | % | ||||||||||||||
1 Prior period foreign currency impact reflected as “N/A” to isolate change for current period only.
2 Amounts excluding current period foreign currency impact are computed using the average foreign currency exchange rate for the comparable prior-year period, which eliminates fluctuations driven solely by foreign currency exchange rate changes.
| RECONCILIATION OF NET INVESTMENT (GAINS) LOSSES TO ADJUSTED NET INVESTMENT (GAINS) LOSSES | ||||||||||||||||||||
| (UNAUDITED – IN MILLIONS) | ||||||||||||||||||||
| THREE MONTHS ENDED MARCH 31, | 2022 | 2021 | % Change | |||||||||||||||||
| Net investment (gains) losses | $ | (122) | $ | (307) | (60.3) | % | ||||||||||||||
| Items impacting net investment (gains) losses: | ||||||||||||||||||||
| Amortized hedge costs | (26) | (19) | ||||||||||||||||||
| Amortized hedge income | 11 | 17 | ||||||||||||||||||
Net interest cash flows from derivatives associated with certain investment strategies | (9) | (8) | ||||||||||||||||||
Interest rate component of the change in fair value of foreign currency swaps on notes payable1 | 13 | 14 | ||||||||||||||||||
| Adjusted net investment (gains) losses | $ | (134) | $ | (304) | (55.9) | % | ||||||||||||||
1 Amounts are included with interest expenses that are a component of adjusted expenses.
| RECONCILIATION OF NET INVESTMENT INCOME TO ADJUSTED NET INVESTMENT INCOME | ||||||||||||||||||||
| (UNAUDITED – IN MILLIONS) | ||||||||||||||||||||
| THREE MONTHS ENDED MARCH 31, | 2022 | 2021 | % Change | |||||||||||||||||
| Net investment income | $ | 903 | $ | 925 | (2.4) | % | ||||||||||||||
| Items impacting net investment income: | ||||||||||||||||||||
| Amortized hedge costs | (26) | (19) | ||||||||||||||||||
| Amortized hedge income | 11 | 17 | ||||||||||||||||||
Net interest cash flows from derivatives associated with certain investment strategies | (9) | (8) | ||||||||||||||||||
| Adjusted net investment income | $ | 879 | $ | 915 | (3.9) | % | ||||||||||||||
RECONCILIATION OF U.S. GAAP BOOK VALUE TO ADJUSTED BOOK VALUE | ||||||||||||||||||||
| (UNAUDITED - IN MILLIONS, EXCEPT FOR SHARE AND PER-SHARE AMOUNTS) | ||||||||||||||||||||
| MARCH 31, | 2022 | 2021 | % Change | |||||||||||||||||
| U.S. GAAP book value | $ | 29,527 | $ | 32,103 | ||||||||||||||||
| Less: | ||||||||||||||||||||
Unrealized foreign currency translation gains (losses) | (2,482) | (1,674) | ||||||||||||||||||
Unrealized gains (losses) on securities and derivatives | 5,758 | 8,761 | ||||||||||||||||||
Pension liability adjustment | (163) | (280) | ||||||||||||||||||
Total AOCI | 3,113 | 6,807 | ||||||||||||||||||
| Adjusted book value | $ | 26,414 | $ | 25,296 | ||||||||||||||||
| Add: | ||||||||||||||||||||
Unrealized foreign currency translation gains (losses) | (2,482) | (1,674) | ||||||||||||||||||
| Adjusted book value including unrealized foreign currency translation gains (losses) | $ | 23,932 | $ | 23,622 | ||||||||||||||||
| Number of outstanding shares at end of period (000) | 645,349 | 680,707 | ||||||||||||||||||
| U.S. GAAP book value per common share | $ | 45.75 | $ | 47.16 | (3.0) | % | ||||||||||||||
| Less: | ||||||||||||||||||||
Unrealized foreign currency translation gains (losses) per common share | (3.85) | (2.46) | ||||||||||||||||||
Unrealized gains (losses) on securities and derivatives per common share | 8.92 | 12.87 | ||||||||||||||||||
Pension liability adjustment per common share | (0.25) | (0.41) | ||||||||||||||||||
Total AOCI per common share | 4.82 | 10.00 | ||||||||||||||||||
| Adjusted book value per common share | $ | 40.93 | $ | 37.16 | 10.1 | % | ||||||||||||||
| Add: | ||||||||||||||||||||
Unrealized foreign currency translation gains (losses) per common share | (3.85) | (2.46) | ||||||||||||||||||
| Adjusted book value including unrealized foreign currency translation gains (losses) per common share | $ | 37.08 | $ | 34.70 | 6.9 | % | ||||||||||||||
RECONCILIATION OF U.S. GAAP RETURN ON EQUITY (ROE) TO ADJUSTED ROE | ||||||||||||||
| (EXCLUDING IMPACT OF FOREIGN CURRENCY) | ||||||||||||||
| THREE MONTHS ENDED MARCH 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||
U.S. GAAP ROE - Net earnings1 | 13.2 | % | 15.8 | % | ||||||||||
Impact of excluding unrealized foreign currency translation gains (losses) | (1.1) | (0.9) | ||||||||||||
Impact of excluding unrealized gains (losses) on securities and derivatives | 3.8 | 6.1 | ||||||||||||
Impact of excluding pension liability adjustment | (0.1) | (0.2) | ||||||||||||
Impact of excluding AOCI | 2.6 | 5.0 | ||||||||||||
| U.S. GAAP ROE - less AOCI | 15.8 | 20.7 | ||||||||||||
Differences between adjusted earnings and net earnings2 | (1.6) | (3.8) | ||||||||||||
| Adjusted ROE - reported | 14.2 | 17.0 | ||||||||||||
Less: Impact of foreign currency3 | (0.6) | N/A | ||||||||||||
| Adjusted ROE, excluding impact of foreign currency | 14.7 | 17.0 | ||||||||||||
1 U.S. GAAP ROE is calculated by dividing net earnings (annualized) by average shareholders' equity.
2 See separate reconciliation of net income to adjusted earnings.
3 Impact of foreign currency is calculated by restating all foreign currency components of the income statement to the weighted average foreign currency exchange rate for the comparable prior year period. The impact is the difference of the restated adjusted earnings compared to reported adjusted earnings. For comparative purposes, only current period income is restated using the weighted average prior period exchange rate, which eliminates the foreign currency impact for the current period. This allows for equal comparison of this financial measure.
EFFECT OF FOREIGN CURRENCY ON ADJUSTED RESULTS1 | ||||||||||||||
| (SELECTED PERCENTAGE CHANGES, UNAUDITED) | ||||||||||||||
| THREE MONTHS ENDED MARCH 31, 2022 | Including Currency Changes | Excluding Currency Changes2 | ||||||||||||
Net earned premiums3 | (9.0) | % | (3.2) | % | ||||||||||
Adjusted net investment income4 | (3.9) | % | (0.8) | |||||||||||
| Total benefits and expenses | (6.2) | (0.2) | ||||||||||||
| Adjusted earnings | (12.4) | (9.0) | ||||||||||||
| Adjusted earnings per diluted share | (7.2) | (3.3) | ||||||||||||
1Refer to previously defined adjusted earnings and adjusted earnings per diluted share.
2Amounts excluding currency changes were determined using the same foreign currency exchange rate for the current period as the comparable period in the prior year, which eliminates dollar-based fluctuations driven solely from currency rate changes.
3Net of reinsurance
4Refer to previously defined adjusted net investment income.
FORWARD-LOOKING INFORMATION
The Private Securities Litigation Reform Act of 1995 provides a “safe harbor” to encourage companies to provide prospective information, so long as those informational statements are identified as forward-looking and are accompanied by meaningful cautionary statements identifying important factors that could cause actual results to differ materially from those included in the forward-looking statements. The company desires to take advantage of these provisions. This document contains cautionary statements identifying important factors that could cause actual results to differ materially from those projected herein, and in any other statements made by company officials in communications with the financial community and contained in documents filed with the Securities and Exchange Commission (SEC). Forward-looking statements are not based on historical information and relate to future operations, strategies, financial results or other developments. Furthermore, forward-looking information is subject to numerous assumptions, risks and uncertainties. In particular, statements containing words such as “expect,” “anticipate,” “believe,” “goal,” “objective,” “may,” “should,” “estimate,” “intends,” “projects,” “will,” “assumes,” “potential,” “target,” "outlook" or similar words as well as specific projections of future results, generally qualify as forward-looking. Aflac undertakes no obligation to update such forward-looking statements.
The company cautions readers that the following factors, in addition to other factors mentioned from time to time, could cause actual results to differ materially from those contemplated by the forward-looking statements:
•difficult conditions in global capital markets and the economy, including those caused by COVID-19
•defaults and credit downgrades of investments
•exposure to significant interest rate risk
•concentration of business in Japan
•limited availability of acceptable yen-denominated investments
•foreign currency fluctuations in the yen/dollar exchange rate
•differing judgments applied to investment valuations
•significant valuation judgments in determination of expected credit losses recorded on the Company's investments
•decreases in the Company's financial strength or debt ratings
•decline in creditworthiness of other financial institutions
•concentration of the Company's investments in any particular single-issuer or sector
•the effects of COVID-19 and its variants (both known and emerging), and any resulting economic effects and government interventions, on the Company's business and financial results
•the Company's ability to attract and retain qualified sales associates, brokers, employees, and distribution partners
•deviations in actual experience from pricing and reserving assumptions
•ability to continue to develop and implement improvements in information technology systems
•interruption in telecommunication, information technology and other operational systems, or a failure to maintain the security, confidentiality or privacy of sensitive data residing on such systems
•subsidiaries' ability to pay dividends to the Parent Company
•inherent limitations to risk management policies and procedures
•the operational risks of third party vendors
•tax rates applicable to the Company may change
•failure to comply with restrictions on policyholder privacy and information security
•extensive regulation and changes in law or regulation by governmental authorities
•competitive environment and ability to anticipate and respond to market trends
•catastrophic events, including, but not limited to, as a result of climate change, epidemics, pandemics (such as the coronavirus COVID-19), tornadoes, hurricanes, earthquakes, tsunamis, war or other military action, terrorism or other acts of violence, and damage incidental to such events
•ability to protect the Aflac brand and the Company's reputation
•ability to effectively manage key executive succession
•changes in accounting standards
•level and outcome of litigation
•allegations or determinations of worker misclassification in the United States
Analyst and investor contact - David A. Young, 706.596.3264 or 800.235.2667 or [email protected]
Media contact - Ines Gutzmer, 762.207.7601 or [email protected]
FINAL 4/27/2022
Financial Analysts Briefing Supplement
First Quarter 2022
This document is a statistical supplement to the Financial Analysts Briefing book. Throughout the presentation, amounts presented may not foot due to rounding. As you review the supplement, please note the non-U.S. GAAP financial measures and definitions found at the back of this document.
| Aflac Incorporated | Page | |||||||||||||||||||
| Aflac U.S. | ||||||||||||||||||||
| Aflac Japan | ||||||||||||||||||||
| Corporate and Other | ||||||||||||||||||||
| Non-U.S. GAAP Financial Measures | ||||||||||||||||||||
For more information, contact:
David Young
Phone. 706.596.3264
investors.aflac.com
| Aflac Incorporated and Subsidiaries | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Share Data | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (In Thousands) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Beginning | Shares Issued | Shares Purchased | Ending | QTD Weighted Avg. Shares | YTD Weighted Avg. Shares | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Shares | Stk. Bon. | Stk. Opt. | Treas. | Misc. | Shares | Avg. | Dilutive | Avg. | Avg. | Dilutive | Avg. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Period | Outstanding | & DRP | & Misc. | Shares | Purch.(1) | Outstanding | Shares | Shares | Diluted | Shares | Shares | Diluted | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 1 | 726,793 | 468 | 1,613 | 9,984 | 508 | 718,382 | 724,366 | 3,146 | 727,512 | 724,366 | 3,146 | 727,512 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 718,382 | 648 | 100 | 5,209 | 13 | 713,908 | 717,889 | 1,875 | 719,764 | 721,128 | 2,510 | 723,638 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 713,908 | 468 | 134 | 10,916 | 20 | 703,574 | 711,698 | 2,095 | 713,793 | 717,962 | 2,372 | 720,333 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 703,574 | 437 | 235 | 11,791 | 1 | 692,454 | 701,016 | 2,843 | 703,859 | 713,702 | 2,490 | 716,192 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 1 | 692,454 | 387 | 1,684 | 13,440 | 378 | 680,707 | 688,938 | 3,002 | 691,940 | 688,938 | 3,002 | 691,940 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 680,707 | 330 | 130 | 9,174 | 3 | 671,990 | 678,050 | 2,871 | 680,921 | 683,464 | 2,936 | 686,400 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 671,990 | 250 | 188 | 9,572 | 39 | 662,817 | 668,762 | 3,163 | 671,925 | 678,509 | 3,012 | 681,521 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 662,817 | 249 | 224 | 11,140 | 18 | 652,132 | 659,100 | 3,412 | 662,512 | 673,617 | 3,112 | 676,729 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 1 | 652,132 | 259 | 1,308 | 8,007 | 343 | 645,349 | 649,753 | 3,074 | 652,827 | 649,753 | 3,074 | 652,827 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) Includes previously owned shares used to purchase options (swapped shares) and/or shares purchased for deferred compensation program
2
| Aflac Incorporated and Subsidiaries | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Summary of Adjusted Results by Business Segment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (In Millions, except per-share data and where noted) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Years Ended December 31, | 3 Months Ended March 31, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2021 | 2022 | Change | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Aflac Japan | $ | 3,054 | $ | 3,208 | $ | 3,261 | $ | 3,263 | $ | 3,754 | $ | 887 | $ | 862 | (2.8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Aflac U.S. | 1,245 | 1,285 | 1,272 | 1,268 | 1,478 | 445 | 325 | (27.0) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate and other (1) | (214) | (139) | (72) | (115) | (298) | (26) | (44) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Pretax adjusted earnings | 4,086 | 4,354 | 4,461 | 4,416 | 4,934 | 1,306 | 1,143 | (12.5) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income taxes (1) | 1,370 | 1,129 | 1,147 | 864 | 915 | 248 | 216 | (12.9) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjusted earnings (2) | 2,716 | 3,226 | 3,314 | 3,552 | 4,019 | 1,058 | 927 | (12.4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Reconciling items: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Adjusted net investment gains (losses) | — | (297) | (15) | (229) | 462 | 304 | 134 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other and non-recurring income (loss) (3) | (69) | (75) | (1) | (28) | (73) | (6) | (1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Income tax benefit (expense) on items excluded from adjusted earnings | 24 | 83 | 3 | 72 | (83) | (62) | (28) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Tax reform adjustment (4) | 1,933 | (18) | 4 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Tax valuation allowance release (5) | — | — | — | 1,411 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net earnings | $ | 4,604 | $ | 2,920 | $ | 3,304 | $ | 4,778 | $ | 4,325 | $ | 1,293 | $ | 1,032 | (20.2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Effective Tax rate | (14.6) | % | 26.7 | % | 25.7 | % | (14.9) | % | 18.7 | % | 19.4 | % | 19.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Earnings per share of common stock: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net earnings (basic) | $ | 5.81 | $ | 3.79 | $ | 4.45 | $ | 6.69 | $ | 6.42 | $ | 1.88 | $ | 1.59 | (15.4) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net earnings (diluted) | 5.77 | 3.77 | 4.43 | 6.67 | 6.39 | 1.87 | 1.58 | (15.5) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjusted earnings (basic) (2) | $ | 3.43 | $ | 4.20 | $ | 4.46 | $ | 4.98 | $ | 5.97 | $ | 1.54 | $ | 1.43 | (7.1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjusted earnings (diluted) (2) | 3.40 | 4.16 | 4.44 | 4.96 | 5.94 | 1.53 | 1.42 | (7.2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) The change in value of federal historic rehabilitation and solar investments in partnerships of $12 for the three-month period ended March 31, 2022, is included as a reduction to net investment income. Tax credits on these investments of $16 for the three-month period ended March 31, 2022, have been recorded as an income tax benefit on the consolidated statement of earnings. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(2) See non-U.S. GAAP financial measures for definition of adjusted earnings. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(3) Foreign currency gains and losses for all periods have been reclassified from Other and non-recurring income (loss) to Net investment gains and losses. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(4) The impact of Tax Reform was adjusted in 2018 for return-to-provision adjustments, various amended returns filed by the Company, and final true-ups of deferred tax liabilities. Further impacts were recorded in 2019 as a result of additional guidance released by the IRS. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(5) Tax benefit recognized in 2020 represents the release of valuation allowances on deferred tax benefits related to foreign tax credits. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3
| Aflac Incorporated and Subsidiaries | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Consolidated Statements of Earnings - U.S. GAAP | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (In Millions, except per-share data) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Years Ended December 31, | 3 Months Ended March 31, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2021 | 2022 | Change | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Revenues: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net earned premiums | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Gross premiums | $ | 18,875 | $ | 19,018 | $ | 19,122 | $ | 18,955 | $ | 17,857 | $ | 4,652 | $ | 4,214 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Assumed (ceded) | (345) | (341) | (342) | (333) | (210) | (59) | (36) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total net earned premiums | 18,531 | 18,677 | 18,780 | 18,622 | 17,647 | 4,593 | 4,178 | (9.0) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net investment income | 3,220 | 3,442 | 3,578 | 3,638 | 3,818 | 925 | 903 | (2.4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment gains (losses) (1) | (151) | (430) | (135) | (270) | 468 | 307 | 122 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other income (1) | 67 | 69 | 84 | 157 | 173 | 44 | 69 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total revenues | 21,667 | 21,758 | 22,307 | 22,147 | 22,106 | 5,869 | 5,272 | (10.2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Benefits and Expenses: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Benefits and claims, net | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Incurred claims -direct | 8,853 | 9,121 | 9,279 | 9,364 | 8,947 | 2,395 | 2,342 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Incurred claims -assumed (ceded) | (446) | (421) | (372) | (296) | (148) | (43) | (24) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Increase in FPB (2)-direct | 3,628 | 3,167 | 2,952 | 2,707 | 1,759 | 379 | 163 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Increase in FPB (2)-assumed (ceded) | 146 | 133 | 83 | 21 | 18 | 4 | 5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total net benefits and claims | 12,181 | 12,000 | 11,942 | 11,796 | 10,576 | 2,735 | 2,487 | (9.1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Acquisition and operating expenses: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of DAC (3) | 1,132 | 1,245 | 1,282 | 1,214 | 1,170 | 311 | 322 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Insurance commissions | 1,316 | 1,320 | 1,321 | 1,316 | 1,256 | 326 | 300 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Insurance expenses | 2,780 | 2,988 | 3,089 | 3,420 | 3,544 | 832 | 831 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Interest expense | 240 | 222 | 228 | 242 | 238 | 62 | 56 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other expenses | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total acquisition and operating expenses | 5,468 | 5,775 | 5,920 | 6,192 | 6,208 | 1,531 | 1,509 | (1.4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total benefits and expenses | 17,649 | 17,775 | 17,862 | 17,988 | 16,784 | 4,266 | 3,996 | (6.3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Pretax earnings | 4,018 | 3,983 | 4,445 | 4,159 | 5,322 | 1,603 | 1,276 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Income tax expense (benefit) | (586) | 1,063 | 1,141 | (619) | 997 | 310 | 244 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net earnings | $ | 4,604 | $ | 2,920 | $ | 3,304 | $ | 4,778 | $ | 4,325 | $ | 1,293 | $ | 1,032 | (20.2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) Foreign currency gains and losses for all periods have been reclassified from Other income to Net investment gains and losses for consistency with current period presentation. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(2) Future policy benefits | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(3) Deferred acquisition costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4
| Aflac Incorporated and Subsidiaries | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Analysis of Net Earnings and Net Earnings Per Diluted Share | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (In Millions, except for per-share data) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other and | Foreign | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net | Other and Non- | Foreign | Net | Net | Non-Recurring | Currency | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net | Investment | Recurring | Currency | Earnings | Investment | Items | Impact | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Period | Earnings | Gains (Losses) (1) | Items (1)(3)(4) | Impact (2) | Per Share | Gains (Losses) (1) | Per Share (1)(3)(4) | Per Share (2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 4,604 | — | 1,888 | (41) | 5.77 | — | 2.37 | (.05) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 2,920 | (230) | (76) | 28 | 3.77 | (.30) | (.09) | .04 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 3,304 | (13) | 3 | 15 | 4.43 | (.02) | .01 | .02 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 4,778 | (181) | 1,407 | 31 | 6.67 | (.25) | 1.96 | .04 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 4,325 | 365 | (59) | (38) | 6.39 | .54 | (.09) | (.06) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 1 | 566 | (322) | 5 | 9 | .78 | (.44) | .01 | .01 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 805 | (116) | — | 5 | 1.12 | (.16) | — | .01 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 2,456 | 45 | 1,418 | 3 | 3.44 | .06 | 1.99 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 951 | 212 | (15) | 14 | 1.35 | .30 | (.02) | .02 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 1 | 1,293 | 240 | (5) | 13 | 1.87 | .35 | (.01) | .02 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 1,105 | 67 | (42) | (6) | 1.62 | .10 | (.06) | (.01) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 888 | (136) | (7) | (14) | 1.32 | (.20) | (.01) | (.02) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 1,039 | 194 | (5) | (30) | 1.57 | .29 | (.01) | (.05) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 1 | 1,032 | 106 | (1) | (37) | 1.58 | .16 | — | (.06) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) Items are presented net of tax. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(2) See non-U.S. GAAP financial measures for definition of adjusted earnings excluding current period foreign currency impact | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(3) Foreign currency gains and losses and amortized hedge costs/income for all periods have been reclassified from Other income to Net investment gains and losses for consistency with current period presentation. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(4 )Tax benefit recognized in the third quarter of 2020 represents the release of valuation allowances on deferred tax benefits related to foreign tax credits. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
5
| Aflac Incorporated and Subsidiaries | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Consolidated Balance Sheets | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (In Millions, except per-share data) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, | March 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Assets: | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2021 | 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Investments and cash: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Securities available for sale: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Fixed maturity securities available for sale, at fair value | $ | 78,804 | $ | 78,429 | $ | 86,950 | $ | 101,286 | $ | 94,206 | $ | 96,391 | $ | 85,795 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Fixed maturity securities available for sale - consolidated variable interest entities, at fair value | 5,509 | 4,466 | 4,312 | 4,596 | 4,490 | 4,353 | 4,170 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Fixed maturity securities held to maturity, at amortized cost, net of allowance for credit losses | 31,430 | 30,318 | 30,085 | 24,464 | 22,000 | 22,868 | 20,672 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Equity securities, at fair value | 1,023 | 987 | 802 | 1,283 | 1,603 | 1,174 | 1,415 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Commercial mortgage and other loans, net of allowance for credit losses | 3,002 | 6,919 | 9,569 | 10,554 | 11,786 | 10,847 | 12,312 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other investments | 400 | 787 | 1,477 | 2,429 | 3,842 | 2,666 | 3,960 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Cash and cash equivalents | 3,491 | 4,337 | 4,896 | 5,141 | 5,051 | 4,990 | 4,275 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total investments and cash | 123,659 | 126,243 | 138,091 | 149,753 | 142,978 | 143,289 | 132,599 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Receivables, net of allowance for credit losses | 827 | 851 | 828 | 796 | 693 | 777 | 730 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accrued investment income | 769 | 773 | 772 | 780 | 737 | 706 | 683 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Deferred policy acquisition costs | 9,505 | 9,875 | 10,128 | 10,441 | 9,525 | 9,835 | 9,082 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Property and equipment, net | 434 | 443 | 581 | 601 | 538 | 578 | 538 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other assets, net of allowance for credit losses (1) | 2,023 | 2,221 | 2,368 | 2,715 | 3,071 | 2,972 | 3,414 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total assets | $ | 137,217 | $ | 140,406 | $ | 152,768 | $ | 165,086 | $ | 157,542 | $ | 158,157 | $ | 147,046 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Liabilities and Shareholders' Equity: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Liabilities: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total policy liabilities | $ | 99,147 | $ | 103,188 | $ | 106,554 | $ | 114,391 | $ | 105,072 | $ | 107,905 | $ | 99,643 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Notes payable | 5,289 | 5,778 | 6,569 | 7,899 | 7,956 | 8,088 | 7,768 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Income taxes, primarily deferred | 4,745 | 4,020 | 5,370 | 4,661 | 4,339 | 4,350 | 3,503 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other liabilities | 3,438 | 3,958 | 5,316 | 4,576 | 6,922 | 5,711 | 6,605 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total liabilities | 112,619 | 116,944 | 123,809 | 131,527 | 124,289 | 126,054 | 117,519 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Shareholders' equity: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Common stock | 135 | 135 | 135 | 135 | 135 | 135 | 135 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Additional paid-in capital | 2,052 | 2,177 | 2,313 | 2,410 | 2,529 | 2,438 | 2,560 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Retained earnings | 29,895 | 31,788 | 34,291 | 37,984 | 41,381 | 39,277 | 42,413 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accumulated other comprehensive income (loss): | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unrealized foreign currency translation gains (losses) | (1,750) | (1,847) | (1,623) | (1,109) | (2,013) | (1,674) | (2,482) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unrealized gains (losses) on fixed maturity securities | 5,964 | 4,234 | 8,548 | 10,361 | 9,602 | 8,794 | 5,787 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unrealized gains (losses) on derivatives | (23) | (24) | (33) | (34) | (30) | (33) | (29) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Pension liability adjustment | (163) | (212) | (277) | (284) | (166) | (280) | (163) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Treasury stock | (11,512) | (12,789) | (14,395) | (15,904) | (18,185) | (16,554) | (18,694) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total shareholders' equity | 24,598 | 23,462 | 28,959 | 33,559 | 33,253 | 32,103 | 29,527 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total liabilities & shareholders' equity | $ | 137,217 | $ | 140,406 | $ | 152,768 | $ | 165,086 | $ | 157,542 | $ | 158,157 | $ | 147,046 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) Includes goodwill of $268 million in 2022, $268 in 2021, $269 in 2020, $140 million in 2019, $67 million in 2018 and $67 million in 2017
6
| Aflac Incorporated and Subsidiaries | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Quarterly Financial Results | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (Dollars In Millions, except per-share data) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net | Net | Benefits | Acquisitions | Total | Net EPS | Adj. EPS (1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Earned | Inv. | Total | & | & | Pretax | Net | Adjusted | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Period | Premiums | Income | Revenues | Claims | Adj. Exp. | Earn. | Earn. | Earn. (1) | Basic | Dil. | Basic | Dil. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 18,531 | 3,220 | 21,667 | 12,181 | 5,468 | 4,018 | 4,604 | 2,716 | 5.81 | 5.77 | 3.43 | 3.40 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 18,677 | 3,442 | 21,758 | 12,000 | 5,775 | 3,983 | 2,920 | 3,226 | 3.79 | 3.77 | 4.20 | 4.16 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 18,780 | 3,578 | 22,307 | 11,942 | 5,920 | 4,445 | 3,304 | 3,314 | 4.45 | 4.43 | 4.46 | 4.44 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 18,622 | 3,638 | 22,147 | 11,796 | 6,192 | 4,159 | 4,778 | 3,552 | 6.69 | 6.67 | 4.98 | 4.96 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 17,647 | 3,818 | 22,106 | 10,576 | 6,208 | 5,322 | 4,325 | 4,019 | 6.42 | 6.39 | 5.97 | 5.94 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 1 | 4,681 | 904 | 5,162 | 2,939 | 1,503 | 720 | 566 | 882 | .78 | .78 | 1.22 | 1.21 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 4,664 | 870 | 5,407 | 2,897 | 1,440 | 1,070 | 805 | 921 | 1.12 | 1.12 | 1.28 | 1.28 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 4,623 | 896 | 5,665 | 2,985 | 1,527 | 1,153 | 2,456 | 994 | 3.45 | 3.44 | 1.40 | 1.39 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 4,653 | 968 | 5,913 | 2,974 | 1,723 | 1,216 | 951 | 755 | 1.36 | 1.35 | 1.08 | 1.07 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 1 | 4,593 | 925 | 5,869 | 2,735 | 1,531 | 1,603 | 1,293 | 1,058 | 1.88 | 1.87 | 1.54 | 1.53 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 4,441 | 993 | 5,564 | 2,653 | 1,538 | 1,373 | 1,105 | 1,080 | 1.63 | 1.62 | 1.59 | 1.59 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 4,372 | 991 | 5,237 | 2,609 | 1,515 | 1,113 | 888 | 1,031 | 1.33 | 1.32 | 1.54 | 1.53 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 4,242 | 910 | 5,433 | 2,581 | 1,619 | 1,233 | 1,039 | 850 | 1.58 | 1.57 | 1.29 | 1.28 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 1 | 4,178 | 903 | 5,272 | 2,487 | 1,509 | 1,276 | 1,032 | 927 | 1.59 | 1.58 | 1.43 | 1.42 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) See non-U.S. GAAP financial measures for definition of adjusted earnings.
7
| Aflac Incorporated and Subsidiaries | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Quarterly Book Value Per Share | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (Dollars In Millions, except per-share data) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Adjusted BV | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Adjusted BV | Per Share Incl | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Equity | AOCI | Adjusted BV | Per Share Incl | Foreign Currency | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| BV Per | BV Per | Adjusted BV | Per Share | Foreign Currency | Translation G/(L) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Period | Share | Share | Per Share (1) | % Change | Translation G/(L)(1) | % Change | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 31.50 | 5.16 | 26.34 | 19.7% | 24.10 | 23.3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 31.06 | 2.85 | 28.22 | 7.1% | 25.77 | 6.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 39.84 | 9.10 | 30.74 | 8.9% | 28.51 | 10.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 48.46 | 12.90 | 35.56 | 15.7% | 33.96 | 19.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 50.99 | 11.34 | 39.65 | 11.5% | 36.57 | 7.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 1 | 36.75 | 5.83 | 30.92 | 7.0% | 28.77 | 8.9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 41.21 | 9.45 | 31.75 | 7.5% | 29.70 | 7.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 46.16 | 11.25 | 34.91 | 15.7% | 33.08 | 17.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 48.46 | 12.90 | 35.56 | 15.7% | 33.96 | 19.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 1 | 47.16 | 10.00 | 37.16 | 20.2% | 34.70 | 20.6% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 50.20 | 11.93 | 38.27 | 20.5% | 35.80 | 20.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 50.62 | 11.56 | 39.06 | 11.9% | 36.41 | 10.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 50.99 | 11.34 | 39.65 | 11.5% | 36.57 | 7.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 1 | 45.75 | 4.82 | 40.93 | 10.1% | 37.08 | 6.9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) See non-U.S. GAAP financial measures for definition of adjusted book value and adjusted book value including unrealized foreign currency translation gains and losses.
8
| Aflac Incorporated and Subsidiaries | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Return on Equity | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Year ended December 31, | 3 months ended March 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2021 | 2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. GAAP ROE (1) - Net earnings | 20.4 | % | 12.2 | % | 12.6 | % | 15.3 | % | 12.9 | % | 15.8 | % | 13.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Impact of excluding unrealized foreign currency translation gains (losses) | (2.0) | (1.0) | (1.0) | (0.9) | (0.8) | (0.9) | (1.1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Impact of excluding unrealized gains (losses) on securities and derivatives | 5.8 | 3.0 | 3.6 | 6.2 | 5.1 | 6.1 | 3.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Impact of excluding pension liability adjustment | (0.2) | (0.1) | (0.1) | (0.2) | (0.1) | (0.2) | (0.1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Impact of excluding AOCI | 3.6 | 1.8 | 2.5 | 5.1 | 4.2 | 5.0 | 2.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| U.S. GAAP ROE - less AOCI | 24.0 | 13.9 | 15.1 | 20.3 | 17.1 | 20.7 | 15.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Differences between adjusted earnings and net earnings (2) | (9.8) | 1.5 | 0.0 | (5.2) | (1.2) | (3.8) | (1.6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjusted ROE - reported (3) | 14.2 | 15.4 | 15.2 | 15.1 | 15.9 | 17.0 | 14.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) | U.S. GAAP ROE is calculated by dividing net earnings (annualized) by average shareholders' equity. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(2) | See separate reconciliation of net income to adjusted earnings. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(3) | See non-U.S. GAAP financial measures for definition of adjusted return on equity | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9
| Aflac Incorporated and Subsidiaries | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjusted Earnings Per Share Excluding Current Period Foreign Currency Impact (1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (Diluted Basis) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| QTD | YTD | Excluding | Excluding | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Foreign | Foreign | Foreign | Foreign | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Adjusted | Currency | Currency | Currency | Currency | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Period | EPS(1) | Growth | Impact(1) | Impact(1) | Impact(1) | Impact | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | $ | 3.40 | 4.6 | % | N/A | (.05) | $ | 3.45 | 6.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | $ | 4.16 | 22.4 | % | N/A | .04 | $ | 4.13 | 21.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | $ | 4.44 | 6.7 | % | N/A | .02 | $ | 4.42 | 6.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | $ | 4.96 | 11.7 | % | N/A | .04 | $ | 4.92 | 10.8 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | $ | 5.94 | 19.8 | % | N/A | (.06) | $ | 6.00 | 21.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 1 | $ | 1.21 | 8.0 | % | .01 | .01 | $ | 1.20 | 7.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 1.28 | 13.3 | .01 | .02 | 1.27 | 12.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 1.39 | 19.8 | — | .02 | 1.39 | 19.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 1.07 | 3.9 | .02 | .04 | 1.05 | 1.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 4.96 | 11.7 | % | $ | 4.92 | 10.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 1 | $ | 1.53 | 26.4 | % | .02 | .02 | $ | 1.51 | 24.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 1.59 | 24.2 | (.01) | .01 | 1.59 | 24.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 1.53 | 10.1 | (.02) | (.01) | 1.56 | 12.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 1.28 | 19.6 | (.05) | (.06) | 1.33 | 24.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 5.94 | 19.8 | % | $ | 6.00 | 21.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 1 | $ | 1.42 | (7.2) | % | (.06) | (.06) | $ | 1.48 | (3.3) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 1.42 | (7.2) | % | $ | 1.48 | (3.3) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) See non-U.S.GAAP financial measures for definition of adjusted earnings and adjusted earnings excluding current period foreign currency impact | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
10
| Aflac Incorporated and Subsidiaries | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Composition of Invested Assets | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (In Millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, | March 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2021 | 2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Maturity Securities(1) | $ | 106,562 | $ | 107,174 | $ | 109,456 | $ | 116,056 | $ | 107,369 | $ | 111,306 | $ | 102,136 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Commercial mortgage and other loans, net of allowance for credit losses (1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Transitional Real Estate (floating rate) | 1,235 | 4,378 | 5,450 | 5,231 | 5,246 | 4,960 | 5,430 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Middle Market Loans (floating rate) | 859 | 1,478 | 2,412 | 3,635 | 4,601 | 4,171 | 4,902 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Commercial Mortgage Loans | 908 | 1,063 | 1,707 | 1,688 | 1,874 | 1,711 | 1,853 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Commercial mortgage and other loans, net of allowance for credit losses(1) | 3,002 | 6,919 | 9,569 | 10,554 | 11,721 | 10,842 | 12,185 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Equity Securities, at FV through net earnings | 846 | 987 | 802 | 1,283 | 1,603 | 1,174 | 1,415 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Alternatives(2) | 113 | 370 | 551 | 919 | 1,703 | 1,005 | 1,801 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total Portfolio | $ | 110,523 | $ | 115,450 | $ | 120,378 | $ | 128,812 | $ | 122,396 | $ | 124,327 | $ | 117,537 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unrealized Gains (Losses) on Invested Assets | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (In Millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, | March 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2021 | 2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Fixed Maturity Securities | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Available For Sale - Gross Gains | $ | 9,985 | $ | 7,733 | $ | 12,266 | $ | 14,771 | $ | 13,566 | $ | 12,715 | $ | 9,438 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Available For Sale - Gross Losses | (804) | (1,694) | (375) | (481) | (239) | (409) | (937) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total Available For Sale | 9,181 | 6,039 | 11,891 | 14,290 | 13,327 | 12,306 | 8,501 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Held to Maturity - Gross Gains | 6,651 | 6,470 | 7,519 | 5,935 | 4,869 | 5,188 | 3,913 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Held to Maturity - Gross Losses | (9) | (66) | (10) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total Held to Maturity | $ | 6,642 | $ | 6,404 | $ | 7,509 | $ | 5,935 | $ | 4,869 | $ | 5,188 | $ | 3,913 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Credit Ratings on Fixed Maturities | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (At Amortized Cost) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| March 31, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Credit Rating | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2021 | 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| AAA | 1.0 | % | 1.0 | % | 1.1 | % | 1.0 | % | 1.0 | % | 1.0 | % | 1.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| AA | 3.9 | 3.9 | 4.3 | 4.5 | 5.1 | 4.7 | 5.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| A | 65.8 | 67.9 | 68.6 | 69.3 | 68.9 | 68.9 | 68.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| BBB | 24.0 | 23.2 | 23.1 | 21.9 | 22.5 | 22.2 | 22.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| BB or Lower | 5.3 | 4.0 | 2.9 | 3.3 | 2.5 | 3.2 | 2.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) Presented at amortized cost, net of reserves beginning in 2020 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(2) Presented at carrying value; includes asset classes such as private equity and real estate managed by Global Investments; excludes Corporate driven activity | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
11
| Aflac Incorporated and Subsidiaries | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Supplemental Investment Data by Segment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, | March 31, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2021 | 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Aflac Japan: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Invested assets (in millions)(1) | ¥ | 11,017,560 | ¥ | 11,442,444 | ¥ | 11,784,586 | ¥ | 11,936,087 | ¥ | 12,405,531 | ¥ | 12,220,642 | ¥ | 12,510,655 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Return on average invested assets(2) | 2.31 | % | 2.33 | % | 2.33 | % | 2.38 | % | 2.72 | % | 2.47 | % | 2.54 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Portfolio book yield at end of period(3) | 2.56 | % | 2.61 | % | 2.64 | % | 2.59 | % | 2.60 | % | 2.58 | % | 2.62 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total purchases for period (in millions)(3) | ¥ | 1,078,586 | ¥ | 1,298,376 | ¥ | 1,003,885 | ¥ | 714,124 | ¥ | 952,038 | ¥ | 339,598 | ¥ | 156,697 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
New money yield(3)(4) | 1.98 | % | 3.06 | % | 3.83 | % | 3.75 | % | 3.50 | % | 2.72 | % | 3.90 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Aflac U.S.: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Invested assets (in millions)(1) | $ | 13,764 | $ | 13,798 | $ | 14,036 | $ | 14,848 | $ | 15,841 | $ | 15,203 | $ | 16,098 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Return on average invested assets(2) | 5.07 | % | 5.16 | % | 5.70 | % | 4.90 | % | 4.87 | % | 4.69 | % | 4.61 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Portfolio book yield at end of period(3) | 5.52 | % | 5.55 | % | 5.40 | % | 5.18 | % | 4.94 | % | 5.12 | % | 4.95 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total purchases for period (in millions)(3) | $ | 1,434 | $ | 2,155 | $ | 1,835 | $ | 1,050 | $ | 2,130 | $ | 373 | $ | 523 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
New money yield(3)(4) | 4.49 | % | 4.55 | % | 4.51 | % | 3.04 | % | 3.41 | % | 3.22 | % | 4.60 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Hedge Costs/Income Metrics (5)(6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, | March 31, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2021 | 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Aflac Japan: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
FX hedged notional at end of period (in billions)(7) | $ | 9.3 | $ | 9.9 | $ | 8.8 | $ | 6.0 | $ | 6.4 | $ | 6.4 | $ | 4.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted average remaining tenor (in months)(8) | 27.7 | 21.4 | 8.5 | 13.0 | 2.6 | 9.7 | 9.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Amortized hedge costs for period (in millions) | $ | (228) | $ | (236) | $ | (257) | $ | (206) | $ | (76) | $ | (19) | $ | (26) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Corporate and Other (Parent Company): | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
FX hedged notional at end of period (in billions)(7) | $ | — | $ | 2.5 | $ | 4.9 | $ | 5.0 | $ | 5.0 | $ | 5.0 | $ | 5.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted average remaining tenor (in months)(8) | — | 16.1 | 13.7 | 12.1 | 11.5 | 11.5 | 10.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Amortized hedge income (costs) for period (in millions) | $ | — | $ | 36 | $ | 89 | $ | 97 | $ | 57 | $ | 17 | $ | 11 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) Invested assets, including cash and short term investments, are stated at amortized cost; except for equities, which are at fair value. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(2) Net of investment expenses and amortized hedge costs, year-to-date number reflected on a quarterly average basis | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(3) Includes fixed maturity securities, commercial mortgage and other loans, equity securities, and excludes alternative investments in limited partnerships | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(4) Reported on a gross yield basis; excludes investment expenses, external management fees, and amortized hedge costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(5) See non-U.S. GAAP financial measures for definition of amortized hedge costs/income. Further, the metrics in this table are split to show the hedging of the market value of a portion of the USD investments in Japan Segment’s "USD Program" in the "Japan Segment Portfolio Allocation by Currency" table on page 13 of this supplement as well as the corporate hedging activities at Aflac Inc. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(6) Aflac Japan and the Parent Company utilize foreign currency forwards and options to hedge foreign currency exchange rate risk. The hedge cost/income on the table above reflects our FX forward protection of the hedged USD portfolio, and hedge costs on one sided options used as caps, and on tail-risk put options. The table does not include the notional amount and weighted average remaining tenor for these options. At March 31, 2022, Aflac Japan caps and put options notional amount was $13.5 billion with a weighted average remaining tenor of 6.6 months. At March 31, 2022, the Parent Company caps notional amount was $1.9 billion with a weighted average remaining tenor of 7.6 months. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(7) Notional is reported net of any offsetting positions within Aflac Japan or the Parent Company, respectively. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(8) Tenor based on period reporting date to settlement date | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12
| Aflac Incorporated and Subsidiaries | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Japan Segment Portfolio Allocation by Currency (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (Dollars In Millions, U.S. GAAP Basis) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2021 | March 31, 2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortized Cost (2) | Fair Value | Amortized Cost (2) | Fair Value | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| JGB | $ | 50,186 | $ | 57,862 | $ | 47,146 | $ | 52,760 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other | 23,661 | 27,684 | 22,222 | 24,885 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total yen denominated | 73,847 | 85,546 | 69,368 | 77,645 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| USD Program | 28,913 | 31,946 | 28,214 | 30,441 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other | 2,236 | 3,328 | 2,340 | 3,231 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| US dollar denominated | 31,149 | 35,274 | 30,554 | 33,672 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 104,996 | $ | 120,820 | $ | 99,922 | $ | 111,317 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Distribution of Consolidated Fixed Maturities by Sector | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| March 31, 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (In millions) | Amortized Cost (2) | % of Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Government and agencies | $ | 48,466 | 47.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Municipalities | 2,751 | 2.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Mortgage- and asset-backed securities | 1,335 | 1.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Public utilities | 8,063 | 7.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Electric | 6,571 | 6.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Natural Gas | 270 | .3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other | 580 | .6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Utility/Energy | 642 | .6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Sovereign and Supranational | 1,410 | 1.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Banks/financial institutions | 9,824 | 9.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Banking | 5,693 | 5.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Insurance | 1,853 | 1.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other | 2,278 | 2.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other corporate | 30,287 | 29.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Basic Industry | 2,714 | 2.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Capital Goods | 3,317 | 3.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Communications | 3,057 | 3.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Consumer Cyclical | 2,594 | 2.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Consumer Non-Cyclical | 6,730 | 6.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Energy | 3,137 | 3.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other | 1,220 | 1.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Technology | 4,066 | 4.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Transportation | 3,452 | 3.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total fixed maturity securities | $ | 102,136 | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) The entire U.S. segment investment portfolio is U.S. dollar denominated. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(2) Net of reserves | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| Aflac Incorporated and Subsidiaries | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Long-Term Debt Data | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Adjusted Leverage Ratios | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (In Millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, | March 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2021 | 2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Notes payable | $ | 5,289 | $ | 5,778 | $ | 6,569 | $ | 7,899 | $ | 7,956 | $ | 8,088 | $ | 7,768 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 50% of subordinated debentures and perpetual bonds | (263) | (268) | (407.5) | (432) | (389) | (404) | (365) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Pre-funding of debt maturities | — | — | (348) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjusted debt (1) | 5,026 | 5,510 | 5,814 | 7,467 | 7,568 | 7,685 | 7,403 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total Shareholders' Equity | 24,598 | 23,462 | 28,959 | 33,559 | 33,253 | 32,103 | 29,527 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accumulated other comprehensive (income) loss: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unrealized foreign currency translation (gains) losses | 1,750 | 1,847 | 1,623 | 1,109 | 2,013 | 1,674 | 2,482 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unrealized (gains) losses on fixed maturity securities | (5,964) | (4,234) | (8,548) | (10,361) | (9,602) | (8,794) | (5,787) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unrealized (gains) losses on derivatives | 23 | 24 | 33 | 34 | 30 | 33 | 29 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Pension liability adjustment | 163 | 212 | 277 | 284 | 166 | 280 | 163 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjusted book value (1) | 20,570 | 21,311 | 22,344 | 24,625 | 25,860 | 25,296 | 26,414 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjusted capitalization ex-AOCI (1) (2) | $ | 25,859 | $ | 27,089 | $ | 28,565 | $ | 32,524 | $ | 33,816 | $ | 33,384 | $ | 34,182 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Adjusted debt to adjusted capitalization ex-AOCI | 19.4 | % | 20.3 | % | 20.4 | % | 23.0 | % | 22.4 | % | 23.0 | % | 21.7 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjusted capitalization (1) (3) | $ | 23,946 | $ | 25,030 | $ | 26,665 | $ | 31,131 | $ | 31,637 | $ | 31,430 | $ | 31,537 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Adjusted debt to adjusted capitalization | 21.0 | % | 22.0 | % | 21.8 | % | 24.0 | % | 23.9 | % | 24.4 | % | 23.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Debt Maturities(4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (In Millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| March 31, 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| ≤ 1 year | 1 > 5 years | 5 > 10 years | 10 > 20 years | 20 years + | Total | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Senior Notes | $ | — | $ | 2,532 | $ | 2,146 | $ | 1,157 | $ | 1,113 | $ | 6,948 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Subordinated debt | — | — | — | — | 735 | 735 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | — | $ | 2,532 | $ | 2,146 | $ | 1,157 | $ | 1,848 | $ | 7,683 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) See non-U.S. GAAP financial measures for definition of: adjusted debt; adjusted book value; adjusted debt, including 50% of subordinated debentures and perpetual bonds; and adjusted book value, including unrealized foreign currency translation gains and losses and pension liability adjustment
(2) Adjusted capitalization ex-AOCI is the sum of adjusted debt, including 50% of subordinated debentures and perpetual bonds, plus adjusted book value
(3)Adjusted capitalization is sum of adjusted debt, including 50% of subordinated debentures and perpetual bonds, plus adjusted book value, including unrealized foreign currency translation gains and losses and pension liability adjustment
(4) Debt maturity amounts do not include discounts, premiums, deferred charges, or capital lease obligations.
14
Aflac Incorporated and Subsidiaries
| Insurer Financial Strength Ratings | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| AM Best | Moody's | S&P | JCR | R&I | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| U.S. Operating Companies | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Aflac of Columbus | A+ | Aa3 | A+ | AA | AA- | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| Aflac of New York | A+ | _ | A+ | _ | _ | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| Continental American Insurance Company | A+ | _ | _ | _ | _ | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| Japan Operating Company | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Aflac Life Insurance Japan Ltd. | A+ | Aa3 | A+ | AA | AA- | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| Issuer Credit Ratings | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| AM Best | Moody's | S&P | JCR | R&I | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Aflac Incorporated | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Long-term Senior Debt | a- | A3 | A- | A+ | A | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| Junior Subordinated Debt | bbb+ | Baa1 | BBB | _ | BBB+ | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| Aflac of Columbus | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Long-term Senior Debt | aa- | _ | A+ | AA | _ | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| Aflac Life Insurance Japan, Ltd. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Long-term Senior Debt | aa- | _ | A+ | AA | _ | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| Subordinated Bonds | _ | _ | _ | AA- | _ | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| The outlook for all ratings assigned by S&P, Moody's and JCR is stable. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| The outlook for all Financial Strength Ratings assigned by AM Best is stable. The Long-Term Issuer Credit Rating assigned by AM Best is positive. The outlook for all ratings assigned by R&I is positive. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
15
| Aflac U.S. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Statements of Pretax Adjusted Earnings | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (Before Management Fee) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (In Millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Years Ended December 31, | 3 Months Ended March 31, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2021 | 2022 | Change | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Revenues: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net earned premiums | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Gross premiums | $ | 5,563 | $ | 5,711 | $ | 5,818 | $ | 5,762 | $ | 5,540 | $ | 1,405 | $ | 1,384 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Assumed (ceded) | — | (3) | (11) | (4) | 73 | 17 | 29 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total net earned premiums | 5,563 | 5,708 | 5,808 | 5,758 | 5,614 | 1,422 | 1,413 | (.6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjusted net investment income | 721 | 727 | 720 | 705 | 754 | 176 | 184 | 4.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other income excl. realized foreign | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| exchange gains (losses) | 5 | 8 | 22 | 102 | 121 | 30 | 42 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total adjusted revenues | 6,289 | 6,443 | 6,550 | 6,565 | 6,489 | 1,628 | 1,639 | .7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Benefits and claims: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Benefits and claims, net | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Incurred claims -direct | 2,526 | 2,560 | 2,611 | 2,498 | 2,174 | 493 | 591 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Incurred claims -assumed (ceded) | (4) | (4) | (5) | (1) | 89 | 19 | 37 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Increase in FPB -direct | 363 | 331 | 268 | 271 | 187 | 46 | (6) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Increase in FPB -assumed (ceded) | — | (1) | (2) | (3) | (3) | (1) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total net benefits and claims | 2,885 | 2,887 | 2,871 | 2,765 | 2,447 | 556 | 622 | 11.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Adjusted expenses: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Amortization of deferred policy | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| acquisition costs | 502 | 534 | 573 | 570 | 517 | 139 | 168 | 20.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Insurance commissions | 580 | 585 | 590 | 576 | 550 | 139 | 140 | .7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Insurance and other expenses | 1,077 | 1,152 | 1,244 | 1,386 | 1,498 | 347 | 384 | 10.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total adjusted expenses | 2,159 | 2,271 | 2,407 | 2,532 | 2,564 | 626 | 692 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total benefits and adjusted expenses | 5,044 | 5,158 | 5,279 | 5,297 | 5,011 | 1,182 | 1,314 | 11.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Pretax adjusted earnings | $ | 1,245 | $ | 1,285 | $ | 1,272 | $ | 1,268 | $ | 1,478 | $ | 445 | $ | 325 | (27.0) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
16
| Aflac U.S. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Balance Sheets | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (In Millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, | March 31, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2021 | 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Assets: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Investments and cash | $ | 15,488 | $ | 14,518 | $ | 16,141 | $ | 17,949 | $ | 18,324 | $ | 17,417 | $ | 17,204 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Receivables, net of allowance for credit losses | 505 | 568 | 662 | 685 | 595 | 656 | 593 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accrued investment income | 184 | 178 | 174 | 172 | 169 | 167 | 166 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Deferred policy acquisition costs | 3,355 | 3,491 | 3,544 | 3,450 | 3,292 | 3,320 | 3,240 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other assets | 361 | 345 | 424 | 608 | 726 | 717 | 741 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total assets | $ | 19,893 | $ | 19,100 | $ | 20,945 | $ | 22,864 | $ | 23,106 | $ | 22,278 | $ | 21,944 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Liabilities and Shareholders' Equity: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Future policy benefits | $ | 8,806 | $ | 9,137 | $ | 9,404 | $ | 9,674 | $ | 9,865 | $ | 9,725 | $ | 9,859 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Policy and contract claims | 1,700 | 1,727 | 1,779 | 2,010 | 1,933 | 1,938 | 1,977 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other policy liabilities | 119 | 116 | 111 | 126 | 119 | 145 | 140 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Deferred income taxes | 982 | (397) | 51 | 235 | 187 | 81 | (44) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other liabilities | 1,625 | 1,577 | 1,803 | 2,016 | 2,034 | 1,929 | 2,072 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Shareholders' equity | 6,661 | 6,939 | 7,796 | 8,803 | 8,968 | 8,460 | 7,940 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total liabilities & shareholders' equity | $ | 19,893 | $ | 19,100 | $ | 20,945 | $ | 22,864 | $ | 23,106 | $ | 22,278 | $ | 21,944 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
17
| Aflac U.S. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Quarterly Statements of Pretax Adjusted Earnings and Percentage Changes | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (Restated to conform to current classifications) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (Dollars In Millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net | Total | Total | Pretax | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Earned | % | Adjusted | % | Adjusted | % | Total | % | % | Adjusted | % | Adjusted | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Period | Premiums | Change | NII | Change | Revenues | Change | Benefits | Change | Amort. | Change | Expenses | Change | Earn. | Change | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 5,563 | 2.0 | 721 | 2.6 | 6,289 | 2.0 | 2,885 | .6 | 502 | 1.0 | 2,159 | 3.3 | 1,245 | 3.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 5,708 | 2.6 | 727 | .8 | 6,443 | 2.4 | 2,887 | .1 | 534 | 6.4 | 2,271 | 5.2 | 1,285 | 3.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 5,808 | 1.8 | 720 | (1.0) | 6,550 | 1.7 | 2,871 | (.6) | 573 | 7.3 | 2,407 | 6.0 | 1,272 | (1.0) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 5,758 | (.9) | 705 | (2.1) | 6,565 | .2 | 2,765 | (3.7) | 570 | (.5) | 2,532 | 5.2 | 1,268 | (.3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 5,614 | (2.5) | 754 | 7.0 | 6,489 | (1.2) | 2,447 | (11.5) | 517 | (9.3) | 2,564 | 1.3 | 1,478 | 16.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 1 | 1,483 | 1.5 | 177 | — | 1,687 | 2.9 | 713 | (1.1) | 160 | .6 | 648 | 8.7 | 326 | .9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 1,458 | (.1) | 172 | (4.4) | 1,656 | .9 | 646 | (11.7) | 134 | 2.3 | 584 | 2.3 | 426 | 26.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 1,407 | (2.6) | 175 | (4.4) | 1,606 | (1.5) | 679 | (4.4) | 141 | 1.4 | 597 | 2.1 | 329 | (1.8) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 1,410 | (2.3) | 182 | 1.1 | 1,617 | (1.3) | 727 | 2.5 | 135 | (6.3) | 703 | 7.5 | 187 | (32.0) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 1 | 1,422 | (4.1) | 176 | (.6) | 1,628 | (3.5) | 556 | (22.0) | 139 | (13.1) | 626 | (3.4) | 445 | 36.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 1,408 | (3.4) | 189 | 9.9 | 1,627 | (1.8) | 613 | (5.1) | 111 | (17.2) | 601 | 2.9 | 413 | (3.1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 1,393 | (1.0) | 191 | 9.1 | 1,616 | .6 | 628 | (7.5) | 123 | (12.8) | 629 | 5.4 | 358 | 8.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 1,391 | (1.3) | 197 | 8.2 | 1,619 | .1 | 649 | (10.7) | 143 | 5.9 | 709 | .9 | 261 | 39.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 1 | 1,413 | (.6) | 184 | 4.5 | 1,639 | .7 | 622 | 11.9 | 168 | 20.9 | 692 | 10.5 | 325 | (27.0) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
18
Aflac U.S.
| Operating Ratios | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (Before Management Fee) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12-Mo. Rolling | Total Adjusted | Combined | Pretax | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Premium | Tot. Ben./ | Amort./ | Expenses/ | Ratio/ | Profit | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Period | Persistency | Premium | Premium | Total Adj. Rev. | Total Adj. Rev. | Margin | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 78.4 | 51.9 | 9.0 | 34.3 | 80.2 | 19.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 78.7 | 50.6 | 9.4 | 35.2 | 80.1 | 19.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 77.7 | 49.4 | 9.9 | 36.7 | 80.6 | 19.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 79.3 | 48.0 | 9.9 | 38.6 | 80.7 | 19.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 79.6 | 43.6 | 9.2 | 39.5 | 77.2 | 22.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 YTD | 78.5 | 44.0 | 11.9 | 42.2 | 80.2 | 19.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 1 | 77.6 | 48.1 | 10.8 | 38.4 | 80.7 | 19.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 78.3 | 44.3 | 9.2 | 35.3 | 74.3 | 25.7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 78.8 | 48.3 | 10.0 | 37.2 | 79.5 | 20.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 79.3 | 51.6 | 9.6 | 43.5 | 88.4 | 11.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 1 | 80.0 | 39.1 | 9.8 | 38.5 | 72.6 | 27.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 80.1 | 43.5 | 7.9 | 36.9 | 74.6 | 25.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 79.9 | 45.1 | 8.8 | 38.9 | 77.8 | 22.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 79.6 | 46.7 | 10.3 | 43.8 | 83.9 | 16.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 1 | 78.5 | 44.0 | 11.9 | 42.2 | 80.2 | 19.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
19
Aflac U.S.
| Aflac U.S. Sales Results | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (Dollars In Millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Annl. | New Annl. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Prem. | % | Prem. | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Period | In Force | Change | Sales | Change | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 6,052 | 2.6 | 1,552 | 4.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 6,231 | 3.0 | 1,601 | 3.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 6,301 | 1.1 | 1,580 | (1.3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 6,099 | (3.2) | 1,093 | (30.8) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 6,003 | (1.6) | 1,278 | 16.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 1 | 6,224 | .7 | 323 | (5.2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 6,079 | (1.7) | 161 | (55.6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 5,969 | (2.9) | 221 | (35.7) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 6,099 | (3.2) | 388 | (27.2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 1 | 6,027 | (3.2) | 251 | (22.1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 5,988 | (1.5) | 264 | 64.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 5,929 | (.7) | 299 | 35.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 6,003 | (1.6) | 464 | 19.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 1 | 5,942 | (1.4) | 299 | 19.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
20
Aflac U.S.
| Aflac U.S. Product Mix | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (New Annualized Premium Sales, Dollars in Millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| % of | % of | % of | Critical | % of | Hospital | % of | Dental/ | % of | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Period | Disability | Total | Life | Total | Accident | Total | Care(1) | Total | Indemnity | Total | Vision | Total | Total | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 356 | 22.9 | 78 | 5.0 | 456 | 29.4 | 354 | 22.8 | 229 | 14.8 | 79 | 5.1 | 1,552 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 363 | 22.7 | 88 | 5.5 | 468 | 29.2 | 354 | 22.1 | 253 | 15.8 | 75 | 4.7 | 1,601 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 355 | 22.5 | 97 | 6.1 | 450 | 28.5 | 346 | 21.9 | 263 | 16.6 | 69 | 4.4 | 1,580 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 243 | 22.3 | 80 | 7.3 | 285 | 26.1 | 242 | 22.2 | 197 | 18.0 | 45 | 4.1 | 1,093 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 296 | 23.1 | 114 | 9.0 | 321 | 25.1 | 273 | 21.3 | 209 | 16.4 | 65 | 5.1 | 1,278 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 1 | 73 | 22.6 | 25 | 7.7 | 88 | 27.3 | 68 | 21.1 | 55 | 16.9 | 14 | 4.4 | 323 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 38 | 23.9 | 14 | 8.6 | 41 | 25.7 | 33 | 20.6 | 28 | 17.1 | 7 | 4.1 | 161 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 54 | 24.2 | 16 | 7.1 | 58 | 26.4 | 45 | 20.5 | 37 | 16.8 | 11 | 5.0 | 221 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 79 | 20.4 | 26 | 6.6 | 98 | 25.2 | 95 | 24.5 | 77 | 20.0 | 13 | 3.3 | 388 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 1 | 58 | 23.1 | 17 | 6.7 | 66 | 26.3 | 57 | 22.6 | 42 | 16.7 | 11 | 4.6 | 251 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 60 | 22.7 | 19 | 7.3 | 72 | 27.2 | 56 | 21.0 | 43 | 16.4 | 14 | 5.4 | 264 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 79 | 26.2 | 27 | 9.2 | 76 | 25.5 | 57 | 19.1 | 45 | 15.1 | 15 | 4.9 | 299 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 100 | 21.4 | 51 | 11.0 | 107 | 23.1 | 104 | 22.3 | 79 | 17.0 | 24 | 5.2 | 464 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 1 | 70 | 23.3 | 24 | 7.9 | 75 | 25.3 | 63 | 21.2 | 50 | 16.7 | 17 | 5.6 | 299 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Aflac U.S. Sales Force Data | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Average | Productivity | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Weekly | (Production/ | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Recruited Agents | Producer | Avg. Weekly | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Period | Career | Broker | Total | Equivalents | Producers) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 16,817 | 3,073 | 19,890 | 8,808 | 176,183 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 15,774 | 3,380 | 19,154 | 8,531 | 187,720 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 15,227 | 3,603 | 18,830 | 8,184 | 193,120 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 11,826 | 1,861 | 13,687 | 5,918 | 184,706 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 10,641 | 5,445 | 16,086 | 5,993 | 213,235 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 1 | 3,436 | 494 | 3,930 | 7,411 | 43,517 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 2,190 | 381 | 2,571 | 4,252 | 37,814 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 3,136 | 486 | 3,622 | 5,485 | 40,367 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 3,064 | 500 | 3,564 | 6,523 | 59,533 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 1 | 2,890 | 1,063 | 3,953 | 5,643 | 44,530 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 2,754 | 1,355 | 4,109 | 5,925 | 44,540 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 2,502 | 1,615 | 4,117 | 5,926 | 50,448 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 2,495 | 1,412 | 3,907 | 6,477 | 71,723 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 1 | 1,987 | 455 | 2,442 | 6,061 | 49,322 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) Includes cancer, critical illness, and hospital intensive care products
21
Aflac Japan
| Statements of Pretax Adjusted Earnings | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (Before Management Fee) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (In Millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Years Ended December 31, | 3 Months Ended March 31, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2021 | 2022 | Change | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Revenues: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net earned premiums | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Gross premiums | ¥ | 1,493,299 | ¥ | 1,468,894 | ¥ | 1,450,586 | ¥ | 1,409,134 | ¥ | 1,350,945 | ¥ | 343,705 | ¥ | 328,794 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Assumed (ceded) | (62,873) | (60,198) | (57,974) | (55,926) | (50,864) | (13,110) | (12,365) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total net earned premiums | 1,430,426 | 1,408,697 | 1,392,612 | 1,353,208 | 1,300,082 | 330,595 | 316,429 | (4.3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Yen denominated | 145,114 | 141,575 | 142,473 | 138,397 | 138,513 | 34,730 | 34,818 | .3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| US$ denominated | 131,168 | 149,801 | 157,717 | 167,541 | 202,905 | 42,023 | 47,170 | 12.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net investment income | 276,282 | 291,377 | 300,191 | 305,938 | 341,419 | 76,753 | 81,988 | 6.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortized hedge costs on foreign investments (2) | (24,528) | (25,858) | (28,938) | (22,816) | (8,391) | (2,132) | (2,946) | 38.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Adjusted net investment income | 251,754 | 265,519 | 271,253 | 283,122 | 333,028 | 74,621 | 79,042 | 5.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other income excl. realized foreign | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| currency gains (losses) | 4,640 | 4,636 | 4,869 | 4,497 | 4,512 | 1,289 | 1,074 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total adjusted revenues | 1,686,820 | 1,678,852 | 1,668,734 | 1,640,827 | 1,637,621 | 406,505 | 396,545 | (2.5) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Benefits and claims: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Benefits and claims, net | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Incurred claims -direct | 710,251 | 724,556 | 727,491 | 734,471 | 743,610 | 201,734 | 203,353 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Incurred claims -assumed (ceded) | (55,691) | (51,892) | (45,657) | (37,806) | (31,801) | (7,926) | (8,277) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Increase in FPB -direct | 366,376 | 313,343 | 292,444 | 260,200 | 172,525 | 35,072 | 19,668 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Increase in FPB -assumed (ceded) | (1,557) | (2,000) | (6,497) | (11,377) | (11,132) | (2,915) | (2,562) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total net benefits and claims | 1,019,378 | 984,007 | 967,782 | 945,487 | 873,202 | 225,965 | 212,182 | (6.1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Adjusted expenses: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Amortization of deferred policy | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| acquisition costs | 70,670 | 78,459 | 77,286 | 68,818 | 71,657 | 18,225 | 17,882 | (1.9) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Insurance commissions | 82,495 | 81,045 | 79,661 | 79,036 | 77,449 | 19,758 | 18,650 | (5.6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Insurance and other expenses | 170,636 | 181,139 | 189,203 | 199,606 | 203,169 | 48,750 | 47,676 | (2.2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total adjusted expenses | 323,801 | 340,643 | 346,150 | 347,460 | 352,275 | 86,732 | 84,208 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total benefits and adjusted expenses | 1,343,180 | 1,324,651 | 1,313,932 | 1,292,947 | 1,225,477 | 312,697 | 296,391 | (5.2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Pretax adjusted earnings | ¥ | 343,640 | ¥ | 354,201 | ¥ | 354,802 | ¥ | 347,881 | ¥ | 412,144 | ¥ | 93,808 | ¥ | 100,154 | 6.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) Includes the net interest cash flows from derivatives associated with certain investment strategies | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(2) See non-U.S. GAAP financial measures for the definition of amortized hedge costs/income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
22
Aflac Japan
| Statements of Pretax Adjusted Earnings | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (Before Management Fee) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (In Millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Years Ended December 31, | 3 Months Ended March 31, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2021 | 2022 | Change | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Revenues: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net earned premiums | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Gross premiums | $ | 13,312 | $ | 13,307 | $ | 13,304 | $ | 13,193 | $ | 12,317 | $ | 3,247 | $ | 2,830 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Assumed (ceded) | (561) | (546) | (532) | (524) | (463) | (124) | (106) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total net earned premiums | 12,752 | 12,762 | 12,772 | 12,670 | 11,853 | 3,123 | 2,724 | (12.8) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Yen denominated | 1,294 | 1,283 | 1,307 | 1,296 | 1,262 | 328 | 299 | (8.8) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| US$ denominated | 1,169 | 1,356 | 1,446 | 1,569 | 1,845 | 397 | 406 | 2.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net investment income | 2,463 | 2,639 | 2,753 | 2,865 | 3,107 | 724 | 705 | (2.6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortized hedge costs on foreign investments (2) | (228) | (236) | (257) | (206) | (76) | (19) | (26) | 36.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Adjusted net investment income | 2,235 | 2,403 | 2,496 | 2,659 | 3,031 | 705 | 680 | (3.5) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other income excl. realized foreign | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| currency gains (losses) | 41 | 41 | 45 | 42 | 41 | 13 | 9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total adjusted revenues | 15,028 | 15,206 | 15,313 | 15,371 | 14,925 | 3,841 | 3,413 | (11.1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Benefits and claims | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Benefits and claims, net | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Incurred claims -direct | 6,332 | 6,566 | 6,671 | 6,875 | 6,783 | 1,905 | 1,750 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Incurred claims -assumed (ceded) | (497) | (471) | (419) | (354) | (290) | (75) | (71) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Increase in FPB -direct | 3,265 | 2,836 | 2,684 | 2,437 | 1,572 | 333 | 170 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Increase in FPB -assumed (ceded) | (14) | (18) | (60) | (107) | (102) | (28) | (22) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total net benefits and claims | 9,087 | 8,913 | 8,877 | 8,851 | 7,963 | 2,135 | 1,827 | (14.4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Adjusted expenses: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Amortization of deferred policy | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| acquisition costs | 630 | 710 | 709 | 644 | 653 | 172 | 154 | (10.5) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Insurance commissions | 736 | 735 | 731 | 740 | 706 | 187 | 161 | (13.9) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Insurance and other expenses | 1,521 | 1,640 | 1,734 | 1,873 | 1,849 | 460 | 410 | (10.9) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total adjusted expenses | 2,887 | 3,085 | 3,174 | 3,257 | 3,208 | 818 | 725 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total benefits and adjusted expenses | 11,974 | 11,998 | 12,051 | 12,108 | 11,171 | 2,954 | 2,551 | (13.6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Pretax adjusted earnings | $ | 3,054 | $ | 3,208 | $ | 3,261 | $ | 3,263 | $ | 3,754 | $ | 887 | $ | 862 | (2.8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) Includes the net interest cash flows from derivatives associated with certain investment strategies | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(2) See non-U.S. GAAP financial measures for definition of amortized hedge costs/income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Aflac Japan
| Balance Sheets | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (In Millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, | March 31, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2021 | 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Assets: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Investments and cash | ¥ | 11,854,224 | ¥ | 12,031,549 | ¥ | 12,847,994 | ¥ | 13,080,154 | ¥ | 13,645,902 | ¥ | 13,328,567 | ¥ | 13,419,598 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Receivables, net of allowance for credit losses | 37,692 | 37,083 | 28,219 | 20,782 | 22,439 | 23,612 | 27,184 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accrued investment income | 64,439 | 66,350 | 65,485 | 62,722 | 67,493 | 58,246 | 64,048 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Deferred policy acquisition costs | 695,025 | 708,638 | 721,341 | 723,579 | 716,984 | 721,217 | 715,032 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other assets | 276,050 | 292,335 | 308,411 | 320,351 | 331,449 | 328,347 | 371,538 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total assets | ¥ | 12,927,431 | ¥ | 13,135,956 | ¥ | 13,971,450 | ¥ | 14,207,588 | ¥ | 14,784,268 | ¥ | 14,459,990 | ¥ | 14,597,400 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Liabilities and Shareholders' Equity: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Future policy benefits | ¥ | 8,323,560 | ¥ | 8,637,152 | ¥ | 8,924,868 | ¥ | 9,175,501 | ¥ | 9,336,894 | ¥ | 9,207,671 | ¥ | 9,353,727 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Policy and contract claims | 304,248 | 317,043 | 315,477 | 328,778 | 333,900 | 333,289 | 339,842 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unearned premiums | 659,977 | 552,419 | 453,133 | 361,010 | 284,045 | 339,250 | 268,004 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other policyholders' funds | 784,117 | 793,148 | 801,588 | 808,429 | 812,512 | 814,272 | 819,600 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Income taxes (prim. deferred) | 431,949 | 510,528 | 618,901 | 478,969 | 467,877 | 484,722 | 413,657 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other liabilities | 150,143 | 194,949 | 357,135 | 253,219 | 513,580 | 421,441 | 525,048 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Shareholders' equity | 2,273,438 | 2,130,718 | 2,500,349 | 2,801,682 | 3,035,460 | 2,859,345 | 2,877,521 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total liabilities & shareholders' equity | ¥ | 12,927,431 | ¥ | 13,135,956 | ¥ | 13,971,450 | ¥ | 14,207,588 | ¥ | 14,784,268 | ¥ | 14,459,990 | ¥ | 14,597,400 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
24
Aflac Japan
| Balance Sheets | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (In Millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, | March 31, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2021 | 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Assets: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Investments and cash | $ | 104,905 | $ | 108,392 | $ | 117,269 | $ | 126,378 | $ | 118,639 | $ | 120,392 | $ | 109,646 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Receivables, net of allowance for credit losses | 334 | 334 | 258 | 201 | 195 | 213 | 222 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accrued investment income | 570 | 598 | 598 | 606 | 587 | 526 | 523 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Deferred policy acquisition costs | 6,150 | 6,384 | 6,584 | 6,991 | 6,233 | 6,514 | 5,842 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other assets | 2,443 | 2,634 | 2,815 | 3,095 | 2,882 | 2,966 | 3,036 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total assets | $ | 114,402 | $ | 118,342 | $ | 127,523 | $ | 137,271 | $ | 128,536 | $ | 130,611 | $ | 119,270 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Liabilities and Shareholders' Equity: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Future policy benefits | $ | 73,661 | $ | 77,812 | $ | 81,461 | $ | 88,652 | $ | 81,176 | $ | 83,169 | $ | 76,426 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Policy and contract claims | 2,692 | 2,856 | 2,879 | 3,177 | 2,903 | 3,010 | 2,777 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unearned premiums | 5,840 | 4,977 | 4,136 | 3,488 | 2,469 | 3,064 | 2,190 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other policyholders' funds | 6,939 | 7,145 | 7,316 | 7,811 | 7,064 | 7,355 | 6,697 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Income taxes (prim. deferred) | 3,823 | 4,601 | 5,650 | 4,630 | 4,067 | 4,383 | 3,369 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other liabilities | 1,328 | 1,756 | 3,260 | 2,447 | 4,465 | 3,807 | 4,290 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Shareholders' equity | 20,119 | 19,194 | 22,820 | 27,068 | 26,391 | 25,822 | 23,522 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total liabilities & shareholders' equity | $ | 114,402 | $ | 118,342 | $ | 127,523 | $ | 137,271 | $ | 128,536 | $ | 130,611 | $ | 119,270 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Aflac Japan
| Quarterly Statements of Pretax Adjusted Earnings and Percentage Changes | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (Yen In Millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net | Total | Total | Pretax | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Earned | % | Adjusted | % | Adjusted | % | Total | % | % | Adjusted | % | Adjusted | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Period | Premiums | Change | NII | Change | Revenues | Change | Benefits | Change | Amort. | Change | Expense | Change | Earn. | Change | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 1,430,426 | (2.7) | 251,754 | (2.0) | 1,686,820 | (2.5) | 1,019,378 | (4.5) | 70,670 | 1.2 | 323,801 | .5 | 343,640 | .6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 1,408,697 | (1.5) | 265,519 | 5.5 | 1,678,852 | (.5) | 984,007 | (3.5) | 78,460 | 11.0 | 340,642 | 5.2 | 354,201 | 3.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 1,392,612 | (1.1) | 271,253 | 2.2 | 1,668,734 | (.6) | 967,782 | (1.6) | 77,286 | (1.5) | 346,150 | 1.6 | 354,802 | .2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 1,353,208 | (2.8) | 283,122 | 4.4 | 1,640,827 | (1.7) | 945,487 | (2.3) | 68,818 | (11.0) | 347,459 | .4 | 347,881 | (2.0) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 1,300,082 | (3.9) | 333,028 | 17.6 | 1,637,621 | (.2) | 873,202 | (7.6) | 71,657 | 4.1 | 352,275 | 1.4 | 412,144 | 18.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 1 | 343,054 | (2.1) | 69,812 | 4.0 | 414,045 | (1.1) | 238,148 | (1.7) | 18,842 | (5.9) | 82,939 | (2.0) | 92,958 | 1.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 339,891 | (2.5) | 68,036 | 2.0 | 409,126 | (1.8) | 237,328 | (1.2) | 16,697 | (14.3) | 81,648 | (4.1) | 90,150 | (1.2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 336,488 | (3.3) | 70,219 | (.2) | 407,874 | (2.8) | 240,025 | (1.4) | 16,001 | (16.5) | 88,661 | 2.5 | 79,188 | (11.6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 333,775 | (3.5) | 75,054 | 11.9 | 409,782 | (1.0) | 229,986 | (4.9) | 17,277 | (7.2) | 94,211 | 4.9 | 85,585 | 4.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 1 | 330,595 | (3.6) | 74,621 | 6.9 | 406,505 | (1.8) | 225,965 | (5.1) | 18,225 | (3.3) | 86,732 | 4.6 | 93,808 | .9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 327,071 | (3.8) | 86,681 | 27.4 | 414,825 | 1.4 | 218,791 | (7.8) | 18,541 | 11.0 | 86,088 | 5.4 | 109,947 | 22.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 323,072 | (4.0) | 84,035 | 19.7 | 408,185 | .1 | 213,430 | (11.1) | 17,011 | 6.3 | 87,234 | (1.6) | 107,521 | 35.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 319,344 | (4.3) | 87,690 | 16.8 | 408,105 | (.4) | 215,016 | (6.5) | 17,880 | 3.5 | 92,221 | (2.1) | 100,868 | 17.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 1 | 316,429 | (4.3) | 79,042 | 5.9 | 396,545 | (2.5) | 212,182 | (6.1) | 17,882 | (1.9) | 84,208 | (2.9) | 100,154 | 6.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Aflac Japan
| Operating Ratios | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (Before Management Fee) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12-Mo. Rolling | Tot. Ben./ | Tot. Adj. | Combined | Pretax | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Premium | Tot. Ben./ | Premiums | Amort./ | Expenses/ | Ratio/ | Profit | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Period | Persistency(1) | Premium | (3rd sector) | Premium | Total Adj. Rev. | Total Adj. Rev. | Margin | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 94.9 | 71.3 | 60.5 | 4.9 | 19.2 | 79.6 | 20.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 94.1 | 69.9 | 59.2 | 5.6 | 20.3 | 78.9 | 21.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 94.4 | 69.5 | 59.3 | 5.5 | 20.7 | 78.7 | 21.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 95.1 | 69.9 | 59.7 | 5.1 | 21.2 | 78.8 | 21.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 94.3 | 67.2 | 56.6 | 5.5 | 21.5 | 74.8 | 25.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 YTD | 94.3 | 67.1 | 56.4 | 5.7 | 21.2 | 74.7 | 25.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 1 | 94.5 | 69.4 | 59.0 | 5.5 | 20.0 | 77.5 | 22.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 94.8 | 69.8 | 59.6 | 4.9 | 20.0 | 78.0 | 22.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 95.0 | 71.3 | 61.7 | 4.8 | 21.7 | 80.6 | 19.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 95.1 | 68.9 | 58.6 | 5.2 | 23.0 | 79.1 | 20.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 1 | 95.0 | 68.4 | 58.0 | 5.5 | 21.3 | 76.9 | 23.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 94.7 | 66.9 | 56.5 | 5.7 | 20.8 | 73.5 | 26.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 94.5 | 66.1 | 55.0 | 5.3 | 21.4 | 73.7 | 26.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 94.3 | 67.3 | 57.0 | 5.6 | 22.6 | 75.3 | 24.7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 1 | 94.3 | 67.1 | 56.4 | 5.7 | 21.2 | 74.7 | 25.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) Premium persistency presented on a 12-month rolling basis for all periods, rather than year to date
27
Aflac Japan
| Aflac Japan Sales Results | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (Yen In Millions, unless otherwise noted) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Annl. | Third Sector | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Prem. | New Annl. | Total | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| In Force | % | Prem. | % | New Annual. | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Period | (Billions) | Change | Sales | Change | Premium Sales | Change | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 1,552.2 | (3.4) | 87,417 | 4.1 | 94,851 | (16.6) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 1,527.1 | (1.6) | 88,813 | 1.6 | 95,894 | 1.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 1,489.3 | (2.5) | 72,836 | (18.0) | 79,697 | (16.9) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 1,426.5 | (4.2) | 45,110 | (38.1) | 50,852 | (36.2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 1,360.0 | (4.7) | 48,977 | 8.6 | 54,764 | 7.7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 1 | 1,474.3 | (2.8) | 12,486 | (26.7) | 14,021 | (25.4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 1,457.7 | (3.4) | 8,656 | (60.9) | 9,827 | (58.8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 1,441.9 | (.5) | 11,167 | (33.7) | 12,601 | (32.0) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 1,426.5 | (4.2) | 12,801 | (23.8) | 14,404 | (22.2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 1 | 1,410.0 | (4.4) | 12,492 | — | 13,998 | (.2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 1,391.7 | (4.5) | 12,125 | 40.1 | 13,602 | 38.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 1,375.0 | (4.6) | 11,275 | 1.0 | 12,605 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 1,360.0 | (4.7) | 13,084 | 2.2 | 14,559 | 1.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 1 | 1,345.6 | (4.6) | 10,679 | (19.0) | 11,925 | (14.8) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
28
Aflac Japan
| Aflac Japan Product Mix | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (New Annualized Premium Sales, Yen In Billions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| % of | % of | Income | % of | Child | % of | % of | Ordinary | % of | % of | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Period | Cancer | Total | Medical | Total | Support | Total | Endowment | Total | WAYS | Total | Life Other | Total | Other | Total | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 53.0 | 55.8 | 32.4 | 34.1 | 2.2 | 2.3 | .5 | .5 | .6 | .6 | 5.6 | 6.0 | .6 | .7 | 94.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 63.1 | 65.8 | 23.9 | 25.0 | 1.7 | 1.8 | .3 | .3 | .5 | .5 | 5.9 | 6.1 | .5 | .5 | 95.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 47.2 | 59.2 | 24.6 | 31.0 | 1.0 | 1.2 | .2 | .2 | .4 | .5 | 5.9 | 7.4 | .4 | .5 | 79.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 28.8 | 56.6 | 15.9 | 31.2 | .5 | 1.0 | .2 | .4 | .4 | .7 | 4.8 | 9.5 | .3 | .6 | 50.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 27.0 | 49.2 | 20.4 | 37.2 | .3 | .5 | .2 | .3 | .4 | .8 | 4.9 | 9.0 | 1.6 | 3.0 | 54.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 1 | 7.8 | 55.5 | 4.5 | 32.4 | .2 | 1.2 | — | .3 | .1 | .6 | 1.3 | 9.3 | .1 | .7 | 14.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 5.4 | 54.7 | 3.2 | 32.5 | .1 | .9 | — | .4 | .1 | .8 | 1.0 | 10.0 | — | .7 | 9.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 7.0 | 55.7 | 4.0 | 32.0 | .1 | .9 | .1 | .4 | .1 | .8 | 1.2 | 9.6 | .1 | .6 | 12.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 8.6 | 59.7 | 4.1 | 28.4 | .1 | .8 | .1 | .3 | .1 | .8 | 1.3 | 9.3 | .1 | .7 | 14.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 1 | 6.4 | 45.4 | 6.1 | 43.3 | .1 | .6 | — | .3 | .1 | .7 | 1.2 | 8.9 | .1 | .8 | 14.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 6.7 | 48.9 | 5.4 | 39.7 | .1 | .6 | — | .4 | .1 | .8 | 1.2 | 8.9 | .1 | .7 | 13.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 6.3 | 49.9 | 4.6 | 36.3 | .1 | .5 | — | .3 | .1 | .7 | 1.1 | 9.0 | .4 | 3.3 | 12.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 7.7 | 52.7 | 4.4 | 29.9 | .1 | .4 | — | .3 | .1 | .8 | 1.2 | 8.6 | 1.1 | 7.3 | 14.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 1 | 6.4 | 53.0 | 3.8 | 31.4 | .1 | 1.1 | — | .3 | .1 | .7 | 1.1 | 9.0 | .5 | 4.5 | 11.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
29
Aflac Japan
| Aflac Japan Sales Force Data | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Number of Agencies by Type | Sales Contribution by Agency Type | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Period | Individual/ Independent Corporate | Affiliated Corporate | Bank | Total | Individual/ Independent Corporate | Affiliated Corporate | Bank | Licensed Sales Associates(1) | Recruited Agencies | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 9,492 | 1,455 | 374 | 11,321 | 42.8 | 52.0 | 5.2 | 109,197 | 174 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 8,453 | 1,392 | 371 | 10,216 | 40.1 | 55.3 | 4.6 | 109,482 | 85 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 7,683 | 1,343 | 367 | 9,393 | 45.7 | 50.0 | 4.3 | 109,265 | 77 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 7,231 | 1,312 | 361 | 8,904 | 52.3 | 42.6 | 5.1 | 111,886 | 48 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 6,779 | 1,283 | 360 | 8,422 | 51.1 | 43.7 | 5.2 | 111,854 | 62 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 1 | 7,537 | 1,332 | 364 | 9,233 | 52.8 | 42.7 | 4.5 | 110,129 | 17 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 7,426 | 1,329 | 364 | 9,119 | 53.8 | 42.8 | 3.4 | 109,850 | 5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 7,312 | 1,317 | 364 | 8,993 | 51.7 | 41.4 | 6.9 | 111,016 | 19 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 7,231 | 1,312 | 361 | 8,904 | 51.3 | 43.4 | 5.3 | 111,886 | 7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 1 | 7,142 | 1,308 | 360 | 8,810 | 54.3 | 40.6 | 5.1 | 112,252 | 13 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 7,055 | 1,305 | 359 | 8,719 | 51.1 | 44.0 | 4.9 | 113,259 | 22 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | 6,898 | 1,299 | 360 | 8,557 | 49.9 | 43.8 | 6.3 | 112,100 | 13 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 | 6,779 | 1,283 | 360 | 8,422 | 49.2 | 46.3 | 4.5 | 111,854 | 14 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 1 | 6,447 | 1,266 | 360 | 8,073 | 48.9 | 46.5 | 4.6 | 109,873 | 6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) Excludes Dai-ichi Life, banks, Japan Post Group and Daido Life
30
Aflac Japan
| Yen/Dollar Exchange Rates | |||||||||||||||||||||||||||||
| Yearly | |||||||||||||||||||||||||||||
| Closing | Qtr | Cum | % | ||||||||||||||||||||||||||
| Period | Rate(1) | Avg | Avg | Change | |||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 113.00 | N/A | 112.16 | (3.1) | |||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 111.00 | N/A | 110.39 | 1.6 | |||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 109.56 | N/A | 109.07 | 1.2 | |||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 103.50 | N/A | 106.86 | 2.1 | |||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 115.02 | N/A | 109.79 | (2.7) | |||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 1 | 108.83 | 108.84 | 108.84 | 1.3 | ||||||||||||||||||||||||
| 2 | 107.74 | 107.65 | 108.25 | 1.7 | |||||||||||||||||||||||||
| 3 | 105.80 | 106.23 | 107.63 | 1.4 | |||||||||||||||||||||||||
| 4 | 103.50 | 104.57 | 106.86 | 2.1 | |||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 1 | 110.71 | 105.88 | 105.88 | 2.8 | ||||||||||||||||||||||||
| 2 | 110.58 | 109.48 | 107.79 | .4 | |||||||||||||||||||||||||
| 3 | 111.92 | 110.11 | 108.58 | (.9) | |||||||||||||||||||||||||
| 4 | 115.02 | 113.70 | 109.79 | (2.7) | |||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 1 | 122.39 | 116.18 | 116.18 | (8.9) | ||||||||||||||||||||||||
(1) Closing rate is based on the latest available and published MUFG Bank Ltd. TTM mid-day exchange rate. | |||||||||||||||||||||||||||||
31
Corporate and Other
| Statements of Pretax Adjusted Earnings | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (Before Management Fee) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (In Millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Years Ended December 31, | 3 Months Ended March 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2021 | 2022 | Change | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Revenues: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total net earned premiums | $ | 216 | $ | 208 | $ | 200 | $ | 194 | $ | 180 | $ | 48 | $ | 41 | (14.6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income (1) | 35 | 77 | 88 | 80 | (73) | 16 | 4 | (75.0) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amortized hedge income (2) | — | 36 | 89 | 97 | 57 | 17 | 11 | (35.3) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Adjusted net investment income | 35 | 113 | 177 | 177 | (16) | 33 | 15 | (54.5) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other income | 21 | 18 | 15 | 13 | 11 | 2 | 18 | 800.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total adjusted revenues | 272 | 339 | 393 | 384 | 175 | 83 | 74 | (10.8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Benefits and expenses: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total net benefits and claims | 209 | 199 | 194 | 180 | 166 | 43 | 39 | (9.3) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Interest expense | 122 | 120 | 133 | 164 | 165 | 44 | 40 | (9.1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other adjusted expenses | 154 | 159 | 137 | 155 | 142 | 22 | 39 | 77.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total benefits and adjusted expenses | 486 | 478 | 464 | 499 | 473 | 109 | 118 | 8.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Pretax adjusted earnings | $ | (214) | $ | (139) | $ | (72) | $ | (115) | $ | (298) | $ | (26) | $ | (44) | (69.2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (1) The change in value of federal historic rehabilitation and solar investments in partnerships of $12 for the three-month period ended March 31, 2022, is included as a reduction to net investment income. Tax credits on these investments of $16 for the three-month period ended March 31, 2022, have been recorded as an income tax benefit on the consolidated statement of earnings. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(2) See non-U.S. GAAP financial measures for the definition of amortized hedge cost/income | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
32
Non-U.S. GAAP Financial Measures
This document includes references to the Company’s financial performance measures which are not calculated in accordance with United States generally accepted accounting principles (U.S. GAAP) (non-U.S. GAAP). The financial measures exclude items that the Company believes may obscure the underlying fundamentals and trends in insurance operations because they tend to be driven by general economic conditions and events or related to infrequent activities not directly associated with insurance operations.
Due to the size of Aflac Japan, where the functional currency is the Japanese yen, fluctuations in the yen/dollar exchange rate can have a significant effect on reported results. In periods when the yen weakens, translating yen into dollars results in fewer dollars being reported. When the yen strengthens, translating yen into dollars results in more dollars being reported. Consequently, yen weakening has the effect of suppressing current period results in relation to the comparable prior period, while yen strengthening has the effect of magnifying current period results in relation to the comparable prior period. A significant portion of the Company’s business is conducted in yen and never converted into dollars but translated into dollars for U.S. GAAP reporting purposes, which results in foreign currency impact to earnings, cash flows and book value on a U.S. GAAP basis. Management evaluates the Company's financial performance both including and excluding the impact of foreign currency translation to monitor, respectively, cumulative currency impacts and the currency-neutral operating performance over time. The average yen/dollar exchange rate is based on the published MUFG Bank, Ltd. telegraphic transfer middle rate (TTM).
The Company defines the non-U.S. GAAP financial measures included in this document as follows:
• | Adjusted book value is the U.S. GAAP book value (representing total shareholders’ equity), less AOCI as recorded on the U.S. GAAP balance sheet. Adjusted book value per common share is adjusted book value at the period end divided by the ending outstanding common shares for the period presented. The Company considers adjusted book value and adjusted book value per common share important as they exclude AOCI, which fluctuates due to market movements that are outside management’s control. The most comparable U.S. GAAP financial measures for adjusted book value and adjusted book value per common share are total book value and total book value per common share, respectively. | ||||
• | Adjusted book value including unrealized foreign currency translation gains and losses is adjusted book value plus unrealized foreign currency translation gains and losses. Adjusted book value including unrealized foreign currency translation gains and losses per common share is adjusted book value plus unrealized foreign currency translation gains and losses at the period end divided by the ending outstanding common shares for the period presented. The Company considers adjusted book value including unrealized foreign currency translation gains and losses, and its related per share financial measure, important as they exclude certain components of AOCI, which fluctuate due to market movements that are outside management's control; however, it includes the impact of foreign currency as a result of the significance of Aflac’s Japan operation. The most comparable U.S. GAAP financial measures for adjusted book value including unrealized foreign currency translation gains and losses and adjusted book value including unrealized foreign currency translation gains and losses per common share are total book value and total book value per common share, respectively. | ||||
• | Adjusted book value including unrealized foreign currency translation gains and losses and pension liability adjustment is adjusted book value plus unrealized foreign currency translation gains and losses and pension liability adjustment. The Company considers adjusted book value including unrealized foreign currency translation gains and losses and pension liability adjustment important as it excludes certain components of AOCI, which fluctuates due to market movements that are outside management's control; however, it includes the impact of foreign currency as a result of the significance of Aflac’s Japan operation. The most comparable U.S. GAAP financial measure for adjusted book value including unrealized foreign currency translation gains and losses and pension liability adjustment is total book value. | ||||
• | Adjusted debt is the sum of notes payable, as recorded on the U.S. GAAP balance sheet, excluding 50% of subordinated debentures and perpetual bonds and all pre-funding of debt maturities. The Company considers adjusted debt important as it measures outstanding debt consistently with expectations of the Company’s rating agency stakeholders. The most comparable U.S. GAAP financial measure for adjusted debt is notes payable. | ||||
• | Adjusted debt including 50% of subordinated debentures and perpetual bonds is the sum of notes payable, as recorded on the U.S. GAAP balance sheet, excluding pre-funding of debt maturities. The Company considers adjusted debt including 50% of subordinated debentures and perpetual bonds important as it measures outstanding debt consistently with expectations of the Company’s rating agency stakeholders. The most comparable U.S. GAAP financial measure for adjusted debt including 50% of subordinated debentures and perpetual bonds is notes payable. | ||||
33
• | Adjusted earnings are adjusted revenues less benefits and adjusted expenses. Adjusted earnings per share (basic or diluted) are the adjusted earnings for the period divided by the weighted average outstanding shares (basic or diluted) for the period presented. The adjustments to both revenues and expenses account for certain items that cannot be predicted or that are outside management’s control. Adjusted revenues are U.S. GAAP total revenues excluding adjusted net investment gains and losses. Adjusted expenses are U.S. GAAP total acquisition and operating expenses including the impact of interest cash flows from derivatives associated with notes payable but excluding any nonrecurring or other items not associated with the normal course of the Company’s insurance operations and that do not reflect the Company's underlying business performance. Management uses adjusted earnings and adjusted earnings per diluted share to evaluate the financial performance of the Company’s insurance operations on a consolidated basis and believes that a presentation of these financial measures is vitally important to an understanding of the underlying profitability drivers and trends of the Company’s insurance business. The most comparable U.S. GAAP financial measures for adjusted earnings and adjusted earnings per share (basic or diluted) are net earnings and net earnings per share, respectively. | ||||
• | Adjusted earnings excluding current period foreign currency impact are computed using the average foreign currency exchange rate for the comparable prior-year period, which eliminates fluctuations driven solely by foreign currency exchange rate changes. Adjusted earnings per diluted share excluding current period foreign currency impact is adjusted earnings excluding current period foreign currency impact divided by the weighted average outstanding diluted shares for the period presented. The Company considers adjusted earnings excluding current period foreign currency impact and adjusted earnings per diluted share excluding current period foreign currency impact important because a significant portion of the Company's business is conducted in Japan and foreign exchange rates are outside management’s control; therefore, the Company believes it is important to understand the impact of translating foreign currency (primarily Japanese yen) into U.S. dollars. The most comparable U.S. GAAP financial measures for adjusted earnings excluding current period foreign currency impact and adjusted earnings per diluted share excluding current period foreign currency impact are net earnings and net earnings per share, respectively. | ||||
• | Amortized hedge costs/income represent costs/income incurred or recognized as a result of using foreign currency derivatives to hedge certain foreign exchange risks in the Company's Japan segment or in Corporate and other. These amortized hedge costs/ income are estimated at the inception of the derivatives based on the specific terms of each contract and are recognized on a straight-line basis over the term of the hedge. The Company believes that amortized hedge costs/income measure the periodic currency risk management costs/income related to hedging certain foreign currency exchange risks and are an important component of net investment income. There is no comparable U.S. GAAP financial measure for amortized hedge costs/ income. | ||||
• | Adjusted net investment gains and losses are net investment gains and losses adjusted for i) amortized hedge cost/income related to foreign currency exposure management strategies and certain derivative activity, ii) net interest cash flows from foreign currency and interest rate derivatives associated with certain investment strategies, which are both reclassified to net investment income, and iii) the impact of interest cash flows from derivatives associated with notes payable, which is reclassified to interest expense as a component of total adjusted expenses. The Company considers adjusted net investment gains and losses important as it represents the remainder amount that is considered outside management’s control, while excluding the components that are within management’s control and are accordingly reclassified to net investment income and interest expense. The most comparable U.S. GAAP financial measure for adjusted net investment gains and losses is net investment gains and losses. | ||||
• | Adjusted net investment income is net investment income adjusted for i) amortized hedge cost/income related to foreign currency exposure management strategies and certain derivative activity, and ii) net interest cash flows from foreign currency and interest rate derivatives associated with certain investment strategies, which are reclassified from net investment gains and losses to net investment income. The Company considers adjusted net investment income important because it provides a more comprehensive understanding of the costs and income associated with the Company’s investments and related hedging strategies. The most comparable U.S. GAAP financial measure for adjusted net investment income is net investment income. | ||||
• | Adjusted return on equity is adjusted earnings divided by average shareholders’ equity, excluding accumulated other comprehensive income (AOCI). Management uses adjusted return on equity to evaluate the financial performance of the Company’s insurance operations on a consolidated basis and believes that a presentation of this financial measure is vitally important to an understanding of the underlying profitability drivers and trends of the Company’s insurance business. The Company considers adjusted return on equity important as it excludes components of AOCI, which fluctuate due to market movements that are outside management's control. The most comparable U.S. GAAP financial measure for adjusted return on equity is return on average equity (ROE) as determined using net earnings and average total shareholders’ equity. | ||||
34
First Quarter 2022
Earnings Call
Video Update
Max K. Brodén
April 27, 2022
For more information contact:
Investor and Rating Agency Relations
800.235.2667
Aflac Worldwide Headquarters
1932 Wynnton Road
Columbus, GA 31999
Preliminary note: Forward-Looking Information and Non-U.S. GAAP Financial Measures
Forward-Looking Information
The Private Securities Litigation Reform Act of 1995 provides a “safe harbor” to encourage companies to provide prospective information, so long as those informational statements are identified as forward-looking and are accompanied by meaningful cautionary statements identifying important factors that could cause actual results to differ materially from those included in the forward-looking statements. The company desires to take advantage of these provisions. This transcript contains cautionary statements identifying important factors that could cause actual results to differ materially from those projected herein, and in any other statements made by company officials in communications with the financial community and contained in documents filed with the Securities and Exchange Commission (SEC). Forward-looking statements are not based on historical information and relate to future operations, strategies, financial results or other developments. Furthermore, forward-looking information is subject to numerous assumptions, risks and uncertainties. In particular, statements containing words such as “expect,” “anticipate,” “believe,” “goal,” “objective,” “may,” “should,” “estimate,” “intends,” “projects,” “will,” “assumes,” “potential,” “target,” "outlook" or similar words as well as specific projections of future results, generally qualify as forward-looking. Aflac undertakes no obligation to update such forward-looking statements.
The company cautions readers that the following factors, in addition to other factors mentioned from time to time, could cause actual results to differ materially from those contemplated by the forward-looking statements:
•difficult conditions in global capital markets and the economy, including those caused by COVID-19
•defaults and credit downgrades of investments
•exposure to significant interest rate risk
•concentration of business in Japan
•limited availability of acceptable yen-denominated investments foreign currency fluctuations in the yen/dollar exchange rate
•differing judgments applied to investment valuations
•significant valuation judgments in determination of expected credit losses recorded on the Company's investments
•decreases in the Company's financial strength or debt ratings
•decline in creditworthiness of other financial institutions
•concentration of the Company's investments in any particular single-issuer or sector
•the effects of COVID-19 and its variants (both known and emerging), and any resulting economic effects and government interventions, on the Company's business and financial results
•the Company's ability to attract and retain qualified sales associates, brokers, employees, and distribution partners
•deviations in actual experience from pricing and reserving assumptions
•ability to continue to develop and implement improvements in information technology systems
•interruption in telecommunication, information technology and other operational systems, or a failure to maintain the security, confidentiality or privacy of sensitive data residing on such systems
•subsidiaries' ability to pay dividends to the Parent Company
•inherent limitations to risk management policies and procedures
•the operational risks of third-party vendors
•tax rates applicable to the Company may change
•failure to comply with restrictions on policyholder privacy and information security
•extensive regulation and changes in law or regulation by governmental authorities
•competitive environment and ability to anticipate and respond to market trends
•catastrophic events, including, but not limited to, as a result of climate change, epidemics, pandemics (such as the coronavirus COVID-19), tornadoes, hurricanes, earthquakes, tsunamis, war or other military action, terrorism or other acts of violence, and damage incidental to such events
•ability to protect the Aflac brand and the Company's reputation
•ability to effectively manage key executive succession
•changes in accounting standards
•level and outcome of litigation
•allegations or determinations of worker misclassification in the United States
Non-U.S. GAAP Financial Measures and Reconciliations
This transcript includes references to the Company’s financial performance measures which are not calculated in accordance with United States generally accepted accounting principles (U.S. GAAP) (non-U.S. GAAP). The financial measures exclude items that the Company believes may obscure the underlying fundamentals and trends in insurance operations because they tend to be driven by general economic conditions and events or related to infrequent activities not directly associated with insurance operations.
Definitions of the Company’s non-U.S. GAAP financial measures and applicable reconciliations to the most comparable U.S. GAAP measures are provided in the presentation slides that accompany this transcript.
Due to the size of Aflac Japan, where the functional currency is the Japanese yen, fluctuations in the yen/dollar exchange rate can have a significant effect on reported results. In periods when the yen weakens, translating yen into dollars results in fewer dollars being reported. When the yen strengthens, translating yen into dollars results in more dollars being reported. Consequently, yen weakening has the effect of suppressing current period results in relation to the comparable prior period, while yen strengthening has the effect of magnifying current period results in relation to the comparable prior period. A significant portion of the Company’s business is conducted in yen and never converted into dollars but translated into dollars for U.S. GAAP reporting purposes, which results in foreign currency impact to earnings, cash flows and book value on a U.S. GAAP basis. Management evaluates the Company's financial performance both including and excluding the impact of foreign currency translation to monitor, respectively, cumulative currency impacts and the currency-neutral operating performance over time. The average yen/dollar exchange rate is based on the published MUFG Bank, Ltd. telegraphic transfer middle rate (TTM).
Max K. Brodén
1Q22 Earnings Call
April 27, 2022
Hello, and thank you for joining me as I provide a financial update on Aflac Incorporated’s results for the first quarter of 2022.
Aflac Incorporated reported first quarter net earnings per diluted share of $1.58 versus $1.87 in first quarter 2021. Adjusted earnings per diluted share decreased 7.2% to $1.42, with a $0.06 negative impact from FX in the quarter. The quarter a year ago benefited from abnormally low claims utilization and strong variable investment income. Adjusting for these factors, we view the financial performance in Q1 as solid, and on track for our full year objectives.
Variable investment income ran $27 million above our long-term return expectations. Adjusted book value per share including foreign currency translation gains and losses grew 6.9%, and the adjusted ROE was a strong 14.2%, a significant spread to our cost of capital.
Starting with our Japan segment, total earned premium for the quarter declined 4.3%, and policies and riders in-force declined 1.6%. Both these numbers are key metrics for us when analyzing the underlying business. Recognizing the impact of paid-up policies on our earned premium trends and revenue recognition, we watch policies and riders in-force as an indicator of trends pertaining to Japan’s economic value. That said, premium and policies in-force have been depressed as we recover from two years of COVID impact.
Japan’s total benefit ratio came in at 67.1% for the quarter, down 130 basis points year over year, and the third sector benefit ratio was 56.4%, down 160 basis points year over year. We experienced a greater than normal IBNR release in our third sector block, as experience continues to come in favorably relative to the initial reserving. Adjusting for greater-than-normal IBNR releases and slightly higher-than-normal lapses, we estimate our normalized benefit ratio for Q1 to be 69.1%.
Persistency remained strong with a rate of 94.3%, down 70 basis points year over year. Our expense ratio in Japan was 21.2%, down 10 basis points year over year. Constrained business activity due to pandemic conditions impacted our sales and marketing expenses in Q1, which we expect to be a temporary phenomenon. We anticipate increased spending on key initiatives to continue and especially in the second half of the year as we tend to see some seasonality in spending and the progression of project and product development.
Adjusted net investment income increased 5.9% in yen terms, primarily driven by favorable returns on our growing private equity portfolio and favorable FX translation on our USD denominated investments, partially offset by lower reinvestment yield on our fixed rate yen portfolio. The pretax margin for Japan in the quarter was 25.3%, up 220 basis points year over year, a very good result for the quarter.
Turning to U.S. results, net earned premium was down 0.6%, as lapses were higher than sales despite an uptick in our new business written. Persistency declined 150 basis points to 78.5%. Breaking down the 150 basis points persistency rate decline further, 60 basis points can be explained by the emergency orders in place and 90 basis points by a general decline in persistency across the book. Greater movement of the U.S. labor force has a fairly immediate impact on our in-force as individuals change jobs in between enrollment cycles or move to an employer not offering Aflac. This increase is
broad and across the whole book with no specific concentrations by geography, industry or policyholder duration.
The bottom line financial impact from the higher-than-normal lapses is a favorable $5 million, the net impact from reserve releases and DAC write offs, with significant impact to our key value drivers discussed in more detail in a moment.
Our total benefit ratio came in lower than expected at 44.0%, or 490 basis points higher than Q1 2021, which was heavily impacted by the initial pandemic. The lapse impact is estimated to have lowered the benefit ratio by 290 basis points, as
reserves associated with lapsed policies were released. Furthermore, we estimate that the net IBNR adjustments in the quarter and COVID incurred claims had a net 210 basis points favorable impact, leading to an underlying benefit ratio of 49.0%.
Our expense ratio in the U.S. was 42.2%, up 370 basis points year over year. About 230 basis points can be explained by higher lapsation discussed earlier, which directly hits expenses by greater DAC amortization.
As policies lapse, the DAC balance associated with those policies will be written off and flow through our P&L. The expense ratio is also impacted by a lower denominator as increased lapses leads to lower net earned premiums. Our continued build-out of growth initiatives - Group life & disability, Network Dental and Vision and Direct to Consumer – increased our U.S. expense ratio by 260 basis points. We would expect this impact to decrease over time as these businesses transition from build to delivering on sales and revenue generation.
Adjusted net investment income in the U.S. was up 4.5%, mainly driven by favorable VII in the quarter. Profitability in the U.S. segment was solid with a pretax margin of 19.8% with the low benefit ratio as the core driver.
In our corporate segment, we recorded a pretax loss of $44 million as adjusted Net investment income was $18 million lower than last year due to low interest rates at the short end of the yield curve and change in value of certain tax credit investments. These tax credit investments serve to depress the net investment income line for U.S. GAAP purposes with an associated credit to the tax line. The net impact to our bottom line including the tax benefit was a positive $4.5 million in the quarter. To date, these investments are performing well and in line with expectations.
Our capital position remains strong, and we ended the quarter with an SMR north of 900% in Japan and a combined RBC north of 600%. Unencumbered Holding company liquidity stood at $3.6 billion, $1.2 billion above our minimum balance. I would note that Q1 tends to be our lowest cash level quarter due to seasonality in dividends from our insurance subsidiaries.
Leverage, which includes the sustainability bond, remains at a comfortable 21.7%, toward the lower end of our leverage corridor of 20-25%. In this quarter alone, the FX rate lowered our leverage by 60 basis points as roughly $4.5 billion of debt is denominated in yen when including cross currency swaps and did depreciate in the quarter.
I would like to address a topic that I know is on your mind, and that is how we approach and manage FX exposure and hedging. We fundamentally believe that the best approach is to strategically hedge our economic exposure to the yen in order to protect the long-term value of Aflac Japan as well as the dividends the holding company receives, reducing volatility and the cost of capital.
We do this through holding unhedged USD assets in the Japan general account, which stands at about $26 billion, entering into FX forwards at the holding company with a notional balance of $5 billion and borrowing in yen, which we have about $4.5 billion equivalent of yen debt outstanding, when including cross currency swaps. These are economic hedges that do not run through adjusted GAAP EPS, but protect the shareholder from changes in the yen/dollar exchange rate.
Adjusted GAAP EPS is protected by the translation impact from USD denominated net investment income, but not by fair value adjustments of economic hedge instruments described above. Taking the FX impact in Q1, we would expect every 5 yen move to the dollar to have about a $0.06 to $0.08 impact to our annualized adjusted EPS going forward.
We repurchased $500 million of our own stock and paid dividends of $260 million in Q1, offering good relative IRR on these capital deployments. We will continue to be flexible and tactical in how we manage the balance sheet and deploy capital in order to drive strong risk adjusted ROE with a meaningful spread to our cost of capital.
I appreciate your attention, and look forward to discussing our results in further detail on tomorrows earnings call. Thank you.
