XCSE:SCHO ESEF Annual Report
AKTIESELSKABET SCHOUW & CO. (XCSE:SCHO)
ESEF Annual Report
2021-10-07
For: 2021-03-31
View Original
Added on
September 23, 2026
Den økonomiske udvikling (mio. kr.) ÅTD 2021 ÅTD 2020 Ændring Omsætning 4.906 4.802 104 2% EBITDA 486 434 52 12% EBIT 275 229 46 20% Associerede og JVs -13 14 -27 -191% Resultat før skat 272 212 60 28% Pengestrøm fra dri -99 181 -281 -155% Netto renteb. gæld 2.214 3.164 -950 -30% Arbejdskapital 3.656 3.829 -173 -5% ROIC ekskl. goodwill 15,9% 12,5% 3,4% ROIC inkl. goodwill 12,7% 10,1% 2,6% Schouw & Co. koncernen realiserede et stærkt 1. kvartal 2021, selvom situationen med coronavirus stadig præger mange markeder verden over. Koncernens virksom- heder havde ved indgangen til året udsigt til en række ugunstige udviklinger i eerspørg- sel, råvarepriser og valutakurser, som blev indarbejdet i forventningerne for året. I løbet af 1. kvartal blev de ugunstige udviklinger i råvarepriser og valutakurser en realitet, men til gengæld oplevede ere af virksomhederne en bedre end forventet eerspørgsel. Den konsoliderede omsætning steg i 1. kvar- tal 2021 med 2% til 4.906 mio. kr. mod 4.802 mio. kr. i 1. kvartal 2020. Fibertex Nonwo- vens, GPV, HydraSpecma og Borg Automo- tive har alle bidraget væsentligt til frem- gangen, mens Fibertex Personal Care har fastholdt niveauet fra året før, da ændrede valutakurser modvirkede en stigning i afsatte mængder. BioMar har ha en omsætnings- mæssig tilbagegang, væsentligst forårsaget af ændrede valutakurser og en beskeden tilbagegang i afsatte mængder. Det realiserede EBITDA blev forøget fra 434 mio. kr. i 1. kvartal 2020 til 486 mio. kr. i 1. kvartal 2021 svarende til en fremgang på 12%. Fremgangen kan specielt henføres til Fibertex Nonwovens og GPV, men også Borg Automotive og HydraSpecma har realiseret fremgang. BioMar og Fibertex Personal Care har begge realiseret et lavere resultat end året før, væsentligst forårsaget af henholdsvis ændrede valutakurser for BioMar og øgede råvarepriser for Fibertex Personal Care. Associerede virksomheder og joint ventures har i 1. kvartal 2021 bidraget med en negativ resultatandel eer skat på 13 mio. kr. mod en positiv resultatandel på 14 mio. kr. i 1. kvartal året før. Resultatandelen hidrører i begge år fra BioMars associerede virksomheder og joint ventures, og ændringen kan væsentligst henføres til den chilenske opdrætsvirksom- hed Salmones Austral. Koncernens nettonansiering udgjorde i 1. kvartal 2021 en indtægt på 7 mio. kr. mod en omkostning på 31 mio. kr. i 1. kvartal 2020. Forbedringen skyldes, at der i 1. kvartal 2021 har været en positiv valutakursregule- ring på 24 mio. kr. mod en negativ valu- takursregulering på 11 mio. kr. i 1. kvartal året før, samtidigt med at de egentlige netto renteomkostninger er reduceret til 18 mio. kr. i 1. kvartal 2021 mod 21 mio. kr. året før. Det opgjorte aast af den investerede kapital (ROIC) ekskl. goodwill blev forbed- ret fra 15,3% ved udgangen af 2020 til 15,9% ved udgangen af 1. kvartal 2021 som konsekvens af det øgede resultat og lavere investeret kapital. Likviditet og kapitalforhold Koncernens drisaktiviteter frembragte i 1. kvartal 2021 en negativ pengestrøm på 99 mio. kr. mod en positiv pengestrøm på 181 mio. kr. i 1. kvartal 2020. Af koncernens virk- somheder har GPV og Fibertex Nonwovens forbedret pengestrømmen, mens de øvrige virksomheder har realiseret en lavere penge- strøm fra dri end året før. Til investeringer blev der i 1. kvartal 2021 anvendt 129 mio. kr., mens der til sammenligning blev anvendt 134 mio. kr. i 1. kvartal 2020. Koncernens samlede netto rentebærende gæld blev øget fra 1.936 mio. kr. ved udgan- gen af 2020 til 2.214 mio. kr. ved udgangen af 1. kvartal 2021. Til sammenligning var den netto rentebærende gæld 3.164 mio. kr. ved udgangen af 1. kvartal 2020. Kreditnøgle- tallet NIBD/EBITDA udgør dermed 1,0 ved udgangen af 1. kvartal 2021. Koncernens binding i arbejdskapital steg fra 3.107 mio. kr. ved udgangen af 2020 til 3.656 mio. kr. ved udgangen af 1. kvartal 2021. Til sammenligning var der en binding i arbejdskapital på 3.829 mio. kr. ved udgan- gen af 1. kvartal 2020. Koncernens udvikling Flere af koncernens virksomheder har gen- nem 1. kvartal 2021 mærket en højere end forventet eerspørgsel på en række pro- dukter. Virksomhederne har gennemgående været godt rustet til at forfølge muligheder- ne, men på visse områder har produktions- kapacitet dog været en knap faktor, ligesom leveringssituationen for råvarer og kompo- nenter hen over kvartalet er blevet stadigt mere udfordrende. Til forretningsudviklingen i koncernens virksomheder i kvartalet kan der kort knyttes følgende kommentarer, som uddybes under beskrivelsen af virksomhederne på de eer- følgende sider. Delårsberetning for 1. kvartal 2021 Stærkt 1. kvartal med 12% fremgang i EBITDA trods fortsat påvirkning fra coronapan- demien og ugunstige udviklinger i råvarepriser og valutakurser. Bedre end forventet eerspørgsel på en række vigtige produktområder. 
BioMar har i væsentlig grad kunnet modvirke de afsætningsmæssige negative eekter af coronapandemien. Virksomheden har kun ha en marginal reduktion af den mængdemæssige afsætning, men ændrede valutakurser har reduceret omsætning og EBITDA. Fibertex Personal Care har ha god eer- spørgsel og har øget den mængdemæssige afsætning, hvilket dog modvirkes af ændrede valutakurser sammenlignet med året før. Det realiserede EBITDA blev som forventet reduceret som følge af øgede råvarepriser, som først med forsinkelse kompenseres i salgspriser. Fibertex Nonwovens har realiseret en væsentlig omsætningsfremgang eer øget global afsætning af blandt andet produkter til anlægsarbejder, ltermaterialer og mate- rialer til wipes (engangsklude). Det realise- rede EBITDA blev ligeledes væsentligt højere end forventet. Eer kvartalets udløb er det annonceret, at der planlægges investeringer i yderligere produktionskapacitet i Tjekkiet og Tyrkiet. GPV har realiseret en god omsætnings- fremgang, blandt andet som følge af øget afsætning til kunderne inden for segmen- terne Semiconductor, Cleantech og Industry. Den øgede aktivitet, god omkostningsstyring og høj kapacitetsudnyttelse medførte, at det realiserede EBITDA blev bedre end forventet. HydraSpecma har ha en bedre aktivitet end forventet med betydelig fremgang i af- sætningen af produkter til kørende materiel, samtidigt med at den gode afsætning af løsninger til vindmøller blev fastholdt. Både omsætning og EBITDA blev derved forbedret i forhold til året før. Borg Automotive har ha en god start på året med øget aktivitet på ere markeder og en god opstart på aktivitetsudvidelsen med salg af turboladere. Både omsætning og EBITDA blev derved forbedret i forhold til året før. Eer kvartalets udløb har Borg Automotive endvidere indgået aale om overtagelse af handelsvirksomheden SBS Automotive. Eerfølgende begivenheder Eer kvartalets udløb har Borg Automotive indgået aale om overtagelse af handelsvirk- somheden SBS Automotive. Overtagelsen, som forventes gennemført pr. 1. juli 2021, beskrives yderligere under den eerfølgende omtale af Borg Automotive på side 17. End- videre er det annonceret, at Fibertex Nonwo- vens planlægger investeringer i yderligere produktionskapacitet i Tjekkiet og Tyrkiet. Schouw & Co. er herudover ikke bekendt med hændelser indtruet eer udgangen af 1. kvartal 2021, som forventes at have væ- sentlig betydning for koncernens nansielle stilling eller fremtidsudsigter, ud over dem som fremgår af nærværende delårsrapport. Anvendt regnskabspraksis Delårsrapporten aægges i overensstem- melse med IAS 34 ”Præsentation af delårs- regnskaber” som godkendt af EU og danske oplysningskrav til koncernregnskabet og årsregnskabet for børsnoterede selskaber. Schouw & Co. har implementeret de stan- darder og fortolkningsbidrag, der træder i kra for 2021. Årsrapporten for 2020 indeholder den sam- lede beskrivelse af anvendt regnskabsprak- sis, hvortil der henvises. Skøn og estimater Udarbejdelsen af delårsregnskaber kræver, at ledelsen foretager regnskabsmæssige skøn og estimater, som påvirker indregnede aktiver, forpligtelser, indtægter og omkost- ninger. Faktiske resultater kan afvige fra disse skøn. Særlige risici Schouw & Co. koncernens overordnede risi- koforhold er omtalt i årsrapporten for 2020, og den aktuelle vurdering af særlige risici er i det væsentlige uændret fra den vurdering, der blev lagt til grund ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2020. Afrunding og præsentation Delårsrapportens beløb er som hovedregel afrundet til hele mio. kr. eer normale afrun- dingsregler, hvilket kan medføre, at enkelte sammentællinger ikke stemmer. SCHOUW & CO. AKTIEN Kursen på Schouw & Co. aktien er i 1. kvartal 2021 steget med 8% til 664,00 kr. pr. aktie ved udgangen af kvartalet mod 616,00 kr. ved udgan- gen af 4. kvartal 2020. 
0 -171 0 0 -171 1 -170 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 1 0 1 255 -9 80 8.817 357 9.500 0 9.500 0 151 0 0 151 0 151 0 0 0 0 0 0 0 8 0 0 0 8 0 8 0 0 2 0 2 0 2 
Stærkt 1. kvartal med
fremgang i omsætning
og EBITDA
Solidt aast på den
investerede kapital (ekskl.
goodwill) på 15,9%
Borg Automotive har eer
kvartalets udgang
indgået aale om køb af
SBS Automotive
Øgede forventninger
til omsætning og EBITDA
for hele året drevet af
Fibertex Nonwovens,
GPV, HydraSpecma og
Borg Automotive
Q1 OMSÆTNING
4,9
MIA. KR.
Q1 EBITDA
486
MIO. KR.
ROIC
15,9 %
EKSKL. GOODWILL
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 03 / 29
Virksomhederne Delårsregnskab
Beretning
Adm. direktør
Jens Bjerg Sørensen
udtaler:
ET STÆRKT 1. KVARTAL
Schouw & Co. har fået en rigtig god start
på 2021 med vækst i både omsætning og
drisindtjening. Vi ser de positive eekter
af tidligere års investeringer i kapacitet og
innovation, og vi har en stærk platform for
fortsat værdiskabelse.
Der er fortsat betydelig usikkerhed i mar
-
kederne, og især knaphed eller decideret
mangel på råvarer og komponenter og heraf
aedte øgede priser lægger en dæmper på
udsigterne. Vi forventer dog en normalise
-
ring i løbet af året.
Som konsekvens af den gode start på året
øger vi forventningerne til helåret.
HOVEDPUNKTER
KONCERNOVERSIGT (mio. kr.) ÅTD 2021 ÅTD 2020 Helår 2020
Omsætning og indkomst
Omsætning 4.906 4.802 21.273
Resultat af primær dri før afskrivninger (EBITDA) 486 434 2.209
Af- og nedskrivninger 211 205 833
Resultat af primær dri (EBIT) 275 229 1.376
Resultat eer skat fra associerede virksomheder og joint ventures -13 14 -36
Resultat ved salg af virksomhedsandele 3 0 2
Nettonans 7 -31 -133
Resultat før skat 272 212 1.209
Periodens resultat 207 159 909
Pengestrømme
Pengestrøm fra dri -99 181 2.296
Pengestrøm fra investering -129 -134 -533
Heraf investering i materielle aktiver -132 -133 -454
Pengestrøm fra nansiering 305 -1 -1.630
Periodens pengestrøm 77 47 133
Investeret kapital og nansiering
Investeret kapital ekskl. goodwill 10.021 10.336 9.421
Balancesum 18.473 18.308 17.994
Arbejdskapital 3.656 3.829 3.107
Netto rentebærende gæld (NIBD) 2.214 3.164 1.936
Aktionærer i Schouw & Co.s andel af egenkapitalen 9.977 9.500 9.606
Minoritetsinteresser 0 0 0
Egenkapital i alt 9.977 9.500 9.605
Regnskabsrelaterede nøgletal
EBITDA-margin (%) 9,9 9,0 10,4
EBIT-margin (%) 5,6 4,8 6,5
EBT-margin (%) 5,5 4,4 5,7
Egenkapitalforrentning (%) 9,8 9,8 9,5
Egenkapitalandel (%) 54,0 51,9 53,4
ROIC ekskl. goodwill (%) 15,9 12,5 15,3
ROIC inkl. goodwill (%) 12,7 10,1 12,3
NIBD/EBITDA ratio 1,0 1,6 0,9
Gennemsnitligt antal medarbejdere
9.670 9.426 9.393
Aktierelaterede nøgletal
Resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 8,63 6,76 38,04
Udvandet resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 8,59 6,76 38,00
Indre værdi i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 416,05 396,24 400,58
Ultimokurs pr. aktie (a 10 kr.) 664,00 450,80 616,00
Kurs/indre værdi 1,60 1,14 1,54
Markedsværdi, ultimo 15.922 10.808 14.771
Omsætning 1. kvartal
(mio. kr.)
EBIT 1. kvartal*
(mio. kr.)
EBITDA 1. kvartal*
(mio. kr.)
Hoved- og nøgletal
3.584
3.851
4.676
4.802
4.906
20192017 202120202018
284
314
401
434
486
2017 2018 20202019 2021
178
183
202
229
275
2017 2018 20202019 2021
* Sammenligningstal for 2017-2018 er ikke tilpasset IFRS 16.
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 04 / 29
Virksomhederne Delårsregnskab
Beretning
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 05 / 29
Virksomhederne Delårsregnskab
Beretning
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 06 / 29
Virksomhederne Delårsregnskab
Beretning
Delårsberetning for 1. kvartal 2021
Forventning til 2021
Ved indgangen til 2021 var der tydelige indi-
kationer på, at udviklingen i råvarepriser ville
blive udfordrende sammenlignet med den
gunstige udvikling i 2020. Kombineret med
ændrede valutakurser og en usikker eer-
spørgselsudvikling var det udgangspunkt for
de udmeldte forventninger for året.
De ændrede valutakurser og de ugunstige
råvareprisudviklinger blev en realitet i 1.
kvartal 2021, men til gengæld mærkes der
nu på flere områder en stærkere efterspørg-
sel end tidligere forventet. Det stærke 1.
kvartal understøtter også mere positive
forventninger for året, selvom nogle usikker-
heder er højere end sædvanligt. Det gælder
naturligvis den fortsatte udvikling i situa-
tionen med coronavirus, men det gælder i
høj grad også usikkerhed om leverancer og
priser på en lang række råvarer og kompo-
nenter.
På baggrund af den styrkede efterspørgsel
øger Schouw & Co. forventningerne for
hele året til en omsætning i størrelses-
ordenen 22,5 mia. kr. med et EBITDA i in-
tervallet 2.105-2.315 mio. kr. mod tidligere
forventet en omsætning på ca. 21,9 mia.
kr. med et EBITDA i intervallet 2.015-2.225
mio. kr.
Om forventningerne for 2021 i de enkelte
virksomheder kan der kort gives følgende
kommentarer.
BioMar fastholder forventningen om at
realisere en omsætning i størrelsesordenen
12,0 mia. kr. med et EBITDA i intervallet
950-1.020 mio. kr., men med sædvanligt
forbehold for ændrede råvarepriser og valu-
takurser. BioMars associerede virksomheder
og joint ventures forventes nu at bidrage
med en resultatandel eer skat i størrelses-
ordenen 25 mio. kr. mod tidligere forventet
ca. 40 mio. kr.
Fibertex Personal Care forventer uæn-
dret at realisere en omsætning i størrelses-
ordenen 2,2 mia. kr. med et EBITDA i
in ter vallet 320-360 mio. kr. Forventningerne
for hele året er dog givet med forbehold for
udviklingen i forsyningssituationen og for
ændringer i råvarepriser og valutakurser.
Fibertex Nonwovens øger omsætnings-
forventningen med ca. 100 mio. kr. til en
omsætning i størrelsesordenen 1,9-2,0 mia.
kr. Som følge af det stærke 1. kvartal øges
også resultatforventningen til et EBITDA i
intervallet 245-265 mio. kr. mod tidligere
forventet 220-250 mio. kr.
GPV øger forventningerne til en omsætning
i størrelsesordenen 2,9-3,0 mia. kr. med et
EBITDA i intervallet 250-290 mio. kr. mod
tidligere forventet en omsætning i stør-
relsesordenen 2,7 mia. kr. og et EBITDA i
intervallet 220-250 mio. kr.
HydraSpecma øger forventningerne til en
omsætning i størrelsesordenen 2,2 mia. kr.
med et EBITDA i intervallet 230-250 mio. kr.
mod tidligere forventet en omsætning på ca.
2,1 mia. kr. med et EBITDA på 210-230 mio.
kr. I årets resultat indgår en avance på ca. 10
mio. kr. fra salg af en ejendom.
Borg Automotive ser en positiv aktivi-
tetsudvikling og forventer midt på året at
overtage SBS Automotive. Sammen øger det
årets forventning til en omsætning i stør-
relsesordenen 1.250 mio. kr. med et EBITDA
i intervallet 150-170 mio. kr. før eventuelle
varelagerreguleringer i forbindelse med
købesumfordeling eer købet af SBS Auto-
motive. Til sammenligning var den tidligere
forventning en omsætning i størrelsesorde-
nen 1.050 mio. kr. med et EBITDA i interval-
let 130-150 mio. kr.
OMSÆTNING
(mio. kr.)
2021F
eer Q1
2021F
opr.
2020
real.
BioMar 12.000 12.000 11.649
Fibertex Personal Care 2.200 2.200 2.118
Fibertex Nonwovens 1.950 1.850 1.791
GPV 2.950 2.700 2.887
HydraSpecma 2.200 2.100 1.977
Borg Automotive 1.250 1.050 871
Øvrige/elimineringer 0 0 -19
Omsætning i alt 22.550 21.900 21.273
EBITDA
(mio. kr.)
2021F
eer Q1
2021F
opr.
2020
real.
BioMar 950-1.020 950-1.020 972
Fibertex Personal Care 320-360 320-360 406
Fibertex Nonwovens 245-265 220-250 270
GPV 250-290 220-250 271
HydraSpecma 230-250 210-230 211
Borg Automotive 150-170 130-150 108
Øvrige -40 -35 -29
EBITDA i alt 2.105-2.315 2.015-2.225 2.209
PPA-afskrivninger* -85 -85 -89
Øvrige afskrivninger -775 -775 -744
EBIT i alt 1.245-1.455 1.155-1.365 1.376
Associerede, JVs, m.v. 25 40 -36
Salg af virks.andele 0 0 2
Øvr. nansielle poster -75 -90 -133
Resultat før skat 1.195-1.405 1.105-1.315 1.209
Forventninger
* Før evt. yderligere PPA-afskrivninger fra købet af SBS Automotive
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 07 / 29
Virksomhederne Delårsregnskab
Beretning
Alle koncernens virksomheder har styrkede eller uændrede afsætningsforventninger
for året, selvom leverancer og priser på råvarer og komponenter er en udfordring.
Forventningerne til årets omsætning og EBITDA øges.
Bestyrelse og direktion har dags dato behand-
let og godkendt delårsrapporten for perioden 1.
januar - 31. marts 2021.
Delårsrapporten, der ikke er revideret eller re-
viewet af selskabets revisor, aægges i overens-
stemmelse med IAS 34 ”Præsentation af del-
årsregnskaber” som godkendt af EU og danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Det er vores opfattelse, at delårsregnskabet
giver et retvisende billede af koncernens akti-
ver, passiver og nansielle stilling pr. 31. marts
2021 samt af resultatet af koncernens aktivi-
teter og pengestrømme for perioden 1. januar
- 31. marts 2021.
Det er endvidere vores opfattelse, at ledelses-
beretningen indeholder en retvisende redegø-
relse for udviklingen i koncernens aktiviteter og
økonomiske forhold, periodens resultat og for
koncernens nansielle stilling som helhed og
en beskrivelse af de væsentligste risici og usik-
kerhedsfaktorer, som koncernen står overfor.
Aarhus, den 6. maj 2021
Ledelsespåtegning
Til kapitalejerne i Aktieselskabet Schouw & Co.
Direktion
Jens Bjerg Sørensen
adm. direktør
Peter Kjær
Bestyrelse
Jørn Ankær Thomsen
formand
Jørgen Wisborg
næstformand
Kjeld Johannesen
Agnete Raaschou-Nielsen Hans Martin Smith Kenneth Skov Eskildsen
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 08 / 29
Virksomhederne Delårsregnskab
Beretning
Finanskalender 2021
12.08.2021 Delårsrapport for 2. kvartal 2021
11.11.2021
Delårsrapport for 3. kvartal 2021
Detaljeret kontaktinformation og tidspunkt for telefonkonferencen i forbindelse
med oentliggørelse af delårsrapporten vil fremgå af selskabsmeddelelser og
hjemmesiden www.schouw.dk
BioMar Fibertex Personal Care Fibertex Nonwovens GPV HydraSpecma Borg Automotive Koncernen
2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020
RESULTATOPGØRELSE
Omsætning 2.271 2.381 530 536 521 445 741 679 575 533 272 232 4.906 4.802
Bruttoresultat 249 280 106 118 144 99 117 87 148 137 72 51 837 772
EBITDA 140 159 80 101 96 54 76 46 65 57 40 24 486 434
Af- og nedskrivninger 85 81 33 36 25 25 28 30 23 21 16 12 211 205
Resultat af primær dri (EBIT) 54 77 47 66 70 29 48 16 41 36 24 12 275 229
Res. eer skat fra associerede og JVs -13 14 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -13 14
Resultat ved salg af virksomhedsandele 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3 0
Finansielle poster netto -7 -11 0 1 -1 -12 8 -12 0 -7 -4 -5 7 -31
Resultat før skat 34 81 47 67 69 17 55 5 41 29 20 7 272 212
Skat af periodens resultat -14 -19 -11 -15 -16 -5 -9 -4 -9 -7 -5 -1 -65 -53
Periodens resultat 20 62 36 51 53 12 46 1 31 23 15 6 207 159
Minoritetsinteresser 0 0 0 0 0 3 0 0 0 0 0 0 0 3
Schouw & Co.s andel af resultatet 20 62 36 51 53 15 46 1 31 23 15 6 207 162
PENGESTRØMME
Pengestrøm fra dri -240 -97 41 105 54 46 103 70 21 28 -100 7 -99 181
Pengestrøm fra investering -24 -56 -8 -7 -53 -34 -14 -13 -27 -21 -3 -3 -129 -134
Pengestrøm fra nansiering 275 121 -19 -77 8 12 -76 -30 9 4 105 7 305 -1
BALANCE
Immaterielle aktiver
1
1.228 1.328 71 76 134 148 400 428 247 238 336 316 3.443 3.561
Materielle aktiver 1.660 1.672 1.249 1.311 957 957 420 455 332 260 95 92 4.732 4.776
Andre langfristede aktiver 1.010 1.142 38 72 8 8 155 180 116 123 88 87 1.438 1.632
Likvide beholdninger 486 496 29 55 152 82 302 235 71 53 17 17 723 578
Øvrige kortfristede aktiver 3.873 3.783 572 580 777 753 1.213 1.160 1.095 1.009 609 493 8.138 7.761
Aktiver i alt 8.258 8.421 1.960 2.095 2.028 1.948 2.489 2.458 1.861 1.681 1.146 1.005 18.473 18.308
Egenkapital 2.481 2.561 1.009 1.000 709 621 937 841 603 500 489 499 9.977 9.500
Rentebærende gældsforpligtelser 2.707 2.995 478 621 979 1.048 820 1.002 780 786 188 75 2.968 3.788
Øvrige forpligtelser 3.070 2.865 472 474 340 279 732 615 478 395 468 432 5.529 5.020
Passiver i alt 8.258 8.421 1.960 2.095 2.028 1.948 2.489 2.458 1.861 1.681 1.146 1.005 18.473 18.308
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.395 1.338 755 740 1.053 993 3.609 3.620 1.169 1.192 1.675 1.529 9.670 9.426
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin 6,1% 6,7% 15,0% 18,9% 18,4% 12,2% 10,2% 6,8% 11,2% 10,8% 14,7% 10,4% 9,9% 9,0%
EBIT-margin 2,4% 3,3% 8,8% 12,3% 13,5% 6,6% 6,4% 2,4% 7,2% 6,8% 9,0% 5,2% 5,6% 4,8%
ROIC ekskl. goodwill 18,1% 18,6% 17,3% 13,5% 14,9% 4,2% 13,3% 6,1% 13,2% 13,1% 19,2% 13,8% 15,9% 12,5%
ROIC inkl. goodwill 13,1% 13,6% 16,2% 12,7% 13,8% 3,9% 11,9% 5,5% 11,7% 11,7% 9,9% 7,5% 12,7% 10,1%
Arbejdskapital 1.327 1.502 279 313 498 498 663 720 659 662 233 140 3.656 3.829
Netto rentebærende gæld 2.196 2.455 450 566 827 966 518 767 707 733 171 58 2.214 3.164
Noter: 1) Immaterielle aktiver i virksomhederne er ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co.
Hoved- og nøgletal for virksomhederne, 1. kvartal
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 10 / 29
Beretning
Virksomhederne
Delårsregnskab
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 11 / 29
Beretning
Virksomhederne
Delårsregnskab
Ændrede valutakurser reducerer omsætning og EBITDA, mens det er lykkedes at
fastholde afsatte mængder på uændret niveau. Nyt partnerskab i Vietnam forventes
godkendt af myndighederne i 2. kvartal. Forventningerne for hele året fastholdes.
BioMar
Aktiviteterne i Tyrkiet og Kina, der drives
gennem 50/50-joint ventures med lokale
partnere, indgår ikke i konsolideringen.
Den økonomiske udvikling
Coronapandemien påvirker stadig de inter-
nationale markeder for akvakultur negativt
med afdæmpet eerspørgsel eer opdræt-
tede sk og rejer til vigtige segmenter
som hotel, restauration og catering. Det er
imidlertid lykkedes BioMar at begrænse den
mængdemæssige tilbagegang i 1. kvartal
2021 til beskedne 1% sammenlignet med
året før. Den realiserede omsætning blev
dog reduceret med 5% fra 2.381 mio. kr. i
1. kvartal 2020 til 2.271 mio. kr. i 1. kvartal
2021, væsentligst som følge af ændrede va-
lutakurser, der har reduceret omsætningen i
kvartalet med ca. 70 mio. kr. sammenlignet
med året før.
Salmon-divisionen realiserede en mængde-
mæssig tilbagegang, væsentligst forårsaget
af Chile, hvor en kombination af reduceret
andel hos enkelte kunder, lavere biomasse i
opdræt samt ændrede foderplaner som følge
af situationen med coronavirus har reduceret
afsætningen. I marts måned oplevede Chile
endvidere en opblomstring af alger, som kan
belaste markedet i en periode. Divisionens
øvrige geograske områder har realiseret
fremgang.
EMEA-divisionen realiserede beskeden
mængdemæssig fremgang i 1. kvartal 2021
sammenlignet med 1. kvartal 2020. Den
samlede udvikling var et resultat af gen-
vundne kontrakter på markederne omkring
Middelhavet modsvaret af mindre gunstige
opdrætsbetingelser i Nordeuropa sammen-
lignet med året før.
LatAm-divisionen realiserede mængdemæs-
sig fremgang i 1. kvartal 2021 sammenlig-
net med 1. kvartal 2020. Fremgangen blev
realiseret på trods af fortsatte udfordrende
markedsforhold for opdrætterne, så den
positive udvikling er primært drevet af intro-
duktion af attraktive produkter, koncepter og
serviceydelser fra BioMar.
Det realiserede EBITDA blev 140 mio. kr. i
1. kvartal 2021 mod 159 mio. kr. i 1. kvartal
2020. Tilbagegangen kan i væsentlig grad
henføres til ændrede valutakurser, som i
kvartalet har ha en negativ eekt sammen-
lignet med året før.
Bindingen i arbejdskapital blev reduceret
fra 1.502 mio. kr. ved udgangen af 1. kvartal
2020 til 1.327 mio. kr. ved udgangen af
1. kvartal 2021. De fleste komponenter i
arbejdskapitalopgørelsen har bidraget til
reduktionen undtagen varebeholdninger,
der er øget som følge af etableringen i
Australien og den afdæmpede afsætning i
Chile. Brugen af supply chain-finansiering
blev øget fra 645 mio. kr. ved udgangen af 1.
kvartal 2020 til 843 mio. kr. ved udgangen
af 1. kvartal 2021, hvilket ikke afviger meget
fra niveauet ved udgangen af 2020 på 829
mio. kr.
Det opgjorte aast på den investerede kapi-
tal var fortsat på et højt niveau med et ROIC
ekskl. goodwill på 18,1% ved udgangen af
1. kvartal 2021 mod 18,4% ved udgangen af
2020.
Joint ventures og associerede
virksomheder
BioMar producerer skefoder i Kina og Tyr-
kiet gennem 50/50-joint ventures med lokale
partnere. Disse aktiviteter indregnes ikke i
konsolideringen, men det har stor betydning,
at BioMar er stærkt til stede på disse marke-
der, hvor vækstpotentialet er stort.
De to fodervirksomheder realiserede tilsam-
men i 1. kvartal 2021 på 100%-basis en
omsætning på 161 mio. kr. med et EBITDA
på 7 mio. kr. mod en omsætning på 139 mio.
kr. med et EBITDA på 12 mio. kr. i samme
periode året før. Den omsætningsmæs-
sige fremgang kan henføres til aktiviteterne
i Kina, som også har bidraget positivt til
resultatudviklingen, mens Tyrkiet fortsat er
udfordret af situationen med coronavirus og
de makroøkonomiske forhold.
BioMar er en af verdens største producenter
af kvalitetsfoder til industrialiseret ske- og
rejeopdræt. Virksomhedens aktiviteter er
opdelt i re divisioner:
• Salmon-divisionen dækker aktiviteterne i
Norge, Skotland, Chile og Australien. Divisio-
nen leverer højtydende foder til blandt andet
atlanterhavslaks, stillehavslaks og ørred.
• EMEA-divisionen dækker EMEA-området
med alle de aktiviteter, der ikke vedrører laks.
Divisionen omfatter fabrikker i Danmark,
Frankrig, Spanien, Grækenland og Tyrkiet.
• LatAm-divisionen dækker aktiviteterne i
Latinamerika inden for rejer og sk med
undtagelse af laks. Divisionen omfatter
fabrikker i Ecuador og Costa Rica.
• Asia-divisionen dækker aktiviteterne i
Asien inden for sk og rejer. Divisionen
omfatter to fabrikker i Kina og fra 2021
yderligere en fabrik i Vietnam.
BioMar
ÅTD
2021
ÅTD
2020
Helår
2020
Mængde (1.000 ton)
Salmon-divisionen 187 195 962
Øvrige divisioner 79 75 380
I alt 266 270 1.342
Omsætning (mio. kr.)
Salmon-divisionen 1.672 1.762 8.511
Øvrige divisioner 599 619 3.138
I alt 2.271 2.381 11.649
EBITDA (mio. kr.)
Salmon-divisionen 82 91 553
Øvrige divisioner 58 68 419
I alt 140 159 972
BioMar
ÅTD
2021
ÅTD
2020
Helår
2020
Omsætning 2.271 2.381 11.649
EBITDA 140 159 972
EBIT 54 77 637
Associerede og JVs -13 14 -36
SE HOVED- OG NØGLETAL SIDE 10
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 12 / 29
Beretning
Virksomhederne
Delårsregnskab
BioMar
De ikke-konsoliderede virksomheder omfat-
ter også den chilenske opdrætsvirksomhed
Salmones Austral samt de mindre virk-
somheder Letsea, ATC Patagonia og LCL
Shipping.
I koncernregnskabet indregnes de ikke-
konsoliderede joint ventures og associerede
virksomheder i 1. kvartal 2021 samlet med
en negativ resultatandel på 13 mio. kr. eer
skat mod en positiv resultatandel på 14 mio.
kr. i 1. kvartal 2020. Tilbagegangen kan i det
væsentligste henføres til Salmones Austral,
der stadig er belastet af lave afregningspri-
ser på opdrættede laks som følge af situatio-
nen med coronavirus.
Forretningsudvikling
Siden 1. kvartal 2020 har det meste af
verden været påvirket af situationen med
coronavirus. Situationen har varieret fra land
til land, så BioMar har løbende tilpasset sig
situationen på hvert enkelt marked og har
implementeret en lang række foranstaltnin-
ger for at beskytte medarbejderne og for at
støtte lokalsamfundene i de mest udsatte
områder. Den negative eekt på BioMars
samlede afsætning har således indtil nu
været beskeden, selvom nogle markeder har
været mere udfordret end andre – det gæl-
der især Chile og Ecuador samt markederne
omkring Middelhavet.
I februar 2021 underskrev BioMar en part-
nerskabsaale med Viet-UC, som er en af de
førende aktører i Vietnams rejeindustri. Aa-
len indebærer, at BioMar kan indtræde som
medejer og praktisk operatør af den relativt
nystartede foderfabrik, som ejes af Viet-UC.
Processen med alaring af partnerskabet
har været besværliggjort af de vedvarende
rejserestriktioner, men processen med
opnåelse af de nødvendige myndigheds-
godkendelser forløber nu planmæssigt med
forventet afslutning i 2. kvartal 2021. Det
forventes, at partnerskabet kan frembringe
væsentlige synergier og styrke BioMars
globale position inden for rejefoder. Bio-
Mar styrker samtidigt organisationen med
dedikerede ledelsesressourcer for Asien for
at understrege engagementet i dette vigtige
geograske område.
Forventninger
Set i et overordnet perspektiv er den gene-
relle eerspørgsel eer opdrættede sk og
rejer i god udvikling på de este markeder.
Den aktuelle situation med coronavirus har
imidlertid forstyrret de sædvanlige kanaler
for afsætning af de opdrættede sk og rejer
og har medført restriktioner på import og
eksport, hvilket har givet store udsving i ud-
bud og eerspørgsel og dermed i priser.
Indtil nu har coronapandemien kun i be-
grænset omfang påvirket de samlede afsatte
mængder i BioMar. Der har dog været geo-
graske forskydninger, og i nogle tilfælde
erstattes de mere avancerede foderproduk-
ter af mere ordinære produkter.
Det vurderes aktuelt, at den største usikker-
hed knytter sig til markedet i Chile samt til
den fortsatte udvikling i situationen med co-
ronavirus på alle markeder. Forventningerne
for 2021 forudsætter, at markedsforholdene
gradvist normaliseres på de primære marke-
der. Med den forudsætning forventer BioMar
at øge de afsatte mængder, dels som følge af
den gradvise normalisering, dels som eekt
af de strategiske investeringer, der er foreta-
get de seneste år.
På den baggrund fastholder BioMar for-
ventningen om at realisere en omsætning i
2021 i størrelsesordenen 12,0 mia. kr., men
omsætningen kan som altid blive påvirket
af ændrede råvarepriser og valutakurser.
Resultatudviklingen kan ligeledes blive
påvirket af ændrede valutakurser, men også
her fastholdes forventningen om at realisere
et EBITDA i 2021 i intervallet 950-1.020 mio.
kr.
Associerede virksomheder og joint ventures,
som indregnes med resultatandel eer skat,
forventes nu at bidrage med en resultatandel
i 2021 i størrelsesordenen 25. mio. kr. mod
tidligere forventet ca. 40 mio. kr. Det redu-
cerede resultat udgør stadig en markant for-
bedring forhold til 2020, som altover vejende
kan henføres til Salmones Austral.
God eerspørgsel på vigtige markeder, men situationen med råvarepriser
og råvareforsyning er udfordrende. Ny produktionskapacitet på vej i Malay-
sia og USA. Forventningerne for hele året fastholdes.
Fibertex Personal Care er blandt verdens
største producenter af spunbond/spunmelt
nonwovens til hygiejneindustrien. Virksom-
heden har nonwovens-produktion i Danmark
og Malaysia.
Aktiviteterne omfatter endvidere print på
nonwovens til hygiejneindustrien, hvor
virksomheden er markedsleder. Printaktivi-
teterne udføres i Tyskland, Malaysia og USA.
Begge aktivitetsområder fokuserer primært
på materialer til babybleer, hygiejnebind og
inkontinensprodukter.
Den økonomiske udvikling
Fibertex Personal Care realiserede i 1. kvar-
tal 2021 en omsætning på 530 mio. kr. mod
536 mio. kr. i 1. kvartal 2020. Det marginale
fald i omsætningen kan væsentligst henføres
til ændrede valutakurser, som modvirker en
stigning i de afsatte mængder.
Det realiserede EBITDA i 1. kvartal 2021
blev på 80 mio. kr. mod 101 mio. kr. i 1.
kvartal 2020. Den væsentlige nedgang i
resultatet var forventet og kan især henføres
til en ugunstig udvikling i råvarepriserne
som først med forsinkelse kompenseres i
salgspriserne.
Bindingen i arbejdskapital blev reduceret fra
313 mio. kr. ved udgangen af 1. kvartal 2020
til 279 mio. kr. ved udgangen af 1. kvartal
2021, primært grundet en mindre kapi-
talbinding i tilgodehavender. Det opgjorte
aast på den investerede kapital (ROIC)
ekskl. goodwill blev reduceret fra 18,3% ved
udgangen af 2020 til 17,3% ved udgangen
af 1. kvartal 2021 som følge af den lavere
indtjening i kvartalet.
Forretningsudvikling
I Asien og USA er der fortsat gode vækstrater,
og Fibertex Personal Care er klar til at forfølge
mulighederne med investeringer i ny kapa-
citet. Virksomheden har igangsat udvidelse
med endnu en produktionslinje til nonwo-
vens i Malaysia, som etableres på fabrikken i
Sendayan, og som nu forventes at være i dri
i starten af 1. kvartal 2022. Ud over etablerin-
gen af den nye linje i Malaysia udvides også
printaktiviteten i USA med en ny printlinje,
som forventes idrisat i 2. halvår 2021. De
to linjer udvider kapaciteten med over 10%
inden for hvert område, og de udgør samlet
en investering i størrelsesordenen 250 mio. kr.
I Europa er markedet for nonwovens til hy-
giejneindustrien mere konsolideret. Fiber-
tex Personal Care har derfor arbejdet med
udvikling og eektivisering af den eksiste-
rende forretning. Introduktion af nye bløde
produkter af en bredere kundeportefølje er
vigtige elementer for at styrke virksomhe-
dens position på dette marked.
Fibertex Personal Care har således udvidet
produktporteføljen med en række special-
produkter. Herudover har virksomheden ar-
bejdet med udvikling af nye værdiskabende
serviceydelser, eksempelvis en ny service,
hvor designere og produktspecialister –
digitalt – kan godkende deres printdesign,
hvilket optimerer hele godkendelsesproces-
sen. Denne nye service introduceres i 2.
halvår 2021.
Seks ud af FN’s 17 verdensmål for bæredyg-
tig udvikling danner rammen for Fibertex
Personal Cares indsats, og med det nye slo-
gan ”Sustainable is Possible” som afsæt er
mange nye initiativer og projekter igangsat.
Som eksempel inden for det miljømæssige
færdiggør Fibertex Personal Care lige nu en
installation af et 10.000 m
2
solcelleanlæg på
fabrikken i Malaysia.
Forventninger
Som følge af coronapandemien er eer-
spørgslen eer nonwovens til produktion af
værnemidler stadig stor. Fibertex Personal
Care har øget aktiviteterne inden for print
på nonwovens til mundbind, men har ellers
herudover fastholdt fokus på produktion af
materialer til de tre primære områder: baby-
bleer, hygiejnebind og inkontinensprodukter.
Samlet forventes det, at Asien fortsat vil vise
vækst inden for alle de tre primære områder,
mens det især er inkontinensprodukter, der
viser en positiv udvikling på det europæiske
marked.
Ligesom mange andre virksomheder har
Fibertex Personal Care i årets første kvartal
oplevet, at forsyningskæden af råvarer er
under pres. Det er specielt leverancer af
polypropylen i Europa, som er udfordrende.
Den pressede situation forventes af fort-
sætte i 2. kvartal, og da netop polypropylen
er virksomhedens vigtigste råvare, følges
situationen tæt.
Forventningerne for hele året er således givet
med forbehold for udviklingen i forsyningssi-
tuationen og for ændringer i råvarepriser og
valutakurser. Aktuelt forventer Fibertex Per-
sonal Care dog uændret at kunne realisere
en omsætning i 2021 i størrelsesordenen 2,2
mia. kr. med et EBITDA i intervallet 320-360
mio. kr.
Fibertex Personal Care
Fibertex
Personal Care
ÅTD
2021
ÅTD
2020
Helår
2020
Omsætning (mio. kr.) 530 536 2.118
- nonwov. fra Danmark 170 183 696
- nonwov. fra Malaysia 285 271 1.065
- printaktiviteter 75 82 357
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 13 / 29
Beretning
Virksomhederne
Delårsregnskab
Fibertex
Personal Care
ÅTD
2021
ÅTD
2020
Helår
2020
Omsætning 530 536 2.118
EBITDA 80 101 406
EBIT 47 66 269
SE HOVED- OG NØGLETAL SIDE 10
Kvartalets omsætning og resultat blev det bedste i virksomhedens historie.
Markant fremgang på det nordamerikanske marked og i afsætning af bl.a.
ltermaterialer og materialer til wipes. Forventningerne for hele året øges.
Fibertex Nonwovens er blandt verdens
førende producenter af specialiserede
nonwovens, dvs. berdug fremstillet på høj-
teknologiske procesanlæg med forskellige
eerbehandlinger. Produkterne anvendes
inden for en lang række industrielle og sund-
hedsrelaterede områder. Virksomheden har
primært sine aktiviteter i Europa og Nord- og
Sydamerika samt i mindre omfang i Afrika.
Den økonomiske udvikling
Fibertex Nonwovens realiserede i 1. kvartal
2021 en omsætning på 521 mio. kr. mod
445 mio. kr. i 1. kvartal 2020, svarende til en
fremgang på 17%. Omsætningsfremgan-
gen skyldes især en markant øget global
afsætning af produkter til anlægsarbej-
der, ltermaterialer og materialer til wipes
(engangsklude) samt en positiv udvikling i
Nordamerika, hvor omsætningen alene steg
med 37%. I Europa steg omsætningen med
14% i forhold til 1. kvartal 2020, da omsæt-
ningen her har været påvirket af en redu-
ceret eerspørgsel inden for de industrielle
segmenter.
Det realiserede EBITDA blev på 96 mio. kr.
i 1. kvartal 2021 mod 54 mio. kr. i 1. kvar-
tal 2020, hvilket var væsentligt højere end
forventet. Vigtige årsager til den øgede
indtjening var en kombination af den øgede
afsætning, et forbedret produktmiks og en
række omkostningsbesparelser. Herudover
var indtjeningen i kvartalet positivt påvirket
af gunstige dispositioner på råvarer, hvor pri-
serne imidlertid har været kraigt stigende
igennem kvartalet, hvilket vil afdæmpe resul-
tatet i den kommende periode.
Bindingen i arbejdskapital blev på trods af
den øgede aktivitet fastholdt på 498 mio. kr.
ved udgangen af 1. kvartal 2021, svarende
til niveauet ved udgangen af 1. kvartal 2020.
Det opgjorte aast på den investerede
kapital (ROIC) ekskl. goodwill blev øget fra
12,2% ved udgangen af 2020 til 14,9% ved
udgangen af 1. kvartal 2021, primært drevet
af den fortsat øgede indtjening.
Forretningsudvikling
Fibertex Nonwovens har i de seneste år styr-
ket sin position som en førende leverandør
af specialiserede nonwovens. De seneste års
investeringer i udbygning af produktionska-
paciteten globalt har været afgørende for, at
virksomheden har været i stand til at udnytte
de forretningsmuligheder, der er opstået
i kølvandet på coronapandemien med et
markant øget forbrug af ltermaterialer samt
materialer til wipes, der i stort omfang bru-
ges til rengørings- og desinceringsopgaver.
Markedsforholdene har i 1. kvartal 2021
gennemgående været karakteriseret som
stabile med en generelt stigende eerspørg-
sel. Årets første tre måneder har dog også
været påvirket af den globale mangel på
elektronikkomponenter, som har medført,
at autoindustrien igen har været nødsaget
til at reducere deres produktion, hvilket har
reduceret afsætningen til dette vigtige seg-
ment. Tilsvarende har den generelt øgede
eerspørgsel eer råvarer og komponenter
på verdensmarkedet medført, at forsynings-
sikkerhed og massive prisstigninger på rå-
varer og transport er blevet en stadig større
udfordring.
I Nordamerika er den positive udvikling
fortsat. Aktiviteterne i USA betragtes som en
vigtig, langsigtet indsats i et attraktivt vækst-
marked, og det er derfor besluttet at inve-
stere ca. 300 mio. kr. i at øge produktionska-
paciteten for at imødekomme det stigende
behov. Også i Europa ses der gode mulig-
heder for investering, og eer udløbet af 1.
kvartal er det annonceret, at der planlægges
investeringer i størrelsesordenen 300 mio. kr.
i yderligere kapacitet på virksomhedens fa-
brikker i Tjekkiet og Tyrkiet. Investeringerne i
både USA og Europa understreger virksom-
hedens strategiske ambition om at styrke
positionen som leverandør af materialer til
specialiserede wipes.
Forventninger
Fibertex Nonwovens forventer fremadrettet
gode vækstmuligheder inden for anvendelse
af nonwovens til industrielle og sundheds-
relaterede formål. For den resterende del af
2021 er forventningerne dog fortsat præget
af en vis usikkerhed omkring udviklingen på
råvarepriser. Den i øjeblikket øgede aktivitet
har givet global mangel på råmaterialer og
komponenter, hvilket har medført kraige
prisstigninger på råvarer og knaphed på
leverancer. Kombineret med markant øgede
fragtrater sætter det indtjeningen under
pres, indtil en ny balance har etableret sig.
Markedsmæssigt forventes der for resten af
året et tilfredsstillende aktivitetsniveau og
god belægning af virksomhedens produk-
tionskapacitet. Det forventes fortsat, at den
øgede eerspørgsel eer ltermaterialer og
materialer til wipes vil være vedvarende og
derfor et naturligt fokus for fremtidige strate-
giske investeringer.
På den baggrund øger Fibertex Nonwovens
omsætningsforventningen for 2021 med ca.
100 mio. kr. til en omsætning i størrelses-
ordenen 1,9-2,0 mia. kr. Som følge af det
stærke 1. kvartal øges også resultatforvent-
ningen for 2021 til et EBITDA i intervallet
245-265 mio. kr. mod tidligere forventet
220-250 mio. kr.
Fibertex Nonwovens
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 14 / 29
Beretning
Virksomhederne
Delårsregnskab
Fibertex
Nonwovens
ÅTD
2021
ÅTD
2020
Helår
2020
Omsætning 521 445 1.791
EBITDA 96 54 270
EBIT 70 29 166
SE HOVED- OG NØGLETAL SIDE 10
Fremgang i omsætning og resultat trods udfordrende leveringssituation på
komponenter. Beslutning om konsolidering af aktiviteterne i Asien på de to
store fabrikker i Thailand og Sri Lanka. Forventningerne for hele året øges.
GPV er en af Europas førende EMS-virksom-
heder (Electronic Manufacturing Services).
Virksomheden fokuserer på high-mix/
low-medium volumen-produktion inden for
B2B-markedet. De primære produkter er
elektronik, mekanik, kabelkonfektionering
og mekatronik (kombination af elektronik,
mekanik og soware) samt relaterede ser-
viceydelser.
Virksomhedens kunder er primært større
internationale virksomheder, som typisk har
deres hovedkvarter i Europa eller Nordame-
rika, og GPV afsætter produkter til kunder-
nes internationale enheder i mere end 50
lande. GPV har en stærk produktionsplat-
form med faciliteter i Danmark, Schweiz,
Tyskland, Østrig, Slovakiet, Thailand, Sri
Lanka, Kina og Mexico.
Den økonomiske udvikling
GPV realiserede i 1. kvartal 2021 en om-
sætning på 741 mio. kr. mod 679 mio. kr. i
1. kvartal 2020, svarende til en fremgang
på 9%. Fremgangen kan henføres til, at en
række af virksomhedens kunder i kvartalet
har øget deres eerspørgsel. Det gælder
specielt kunder inden for segmenterne Se-
miconductor, Cleantech og Industry.
Presset på leverancer af elektronikkompo-
nenter blev yderligere øget i 1. kvartal 2021.
Det er sket som følge af et højt forbrug af
komponenter til især elektricering, com-
putere og 5G-netværk og har ført til øgede
komponentpriser og længere leveringstider.
GPV har derfor opfordret sine kunder til at
forlænge deres forecast-periode, hvilket
naturligt har resulteret i en længere ordre-
horisont.
Resultatmæssigt blev 1. kvartal 2021 bedre
end forventet, og det samlede resultat for
kvartalet blev et EBITDA på 76 mio. kr. mod
46 mio. kr. i 1. kvartal 2020. Resultatet var
positivt påvirket af den øgede aktivitet, som
følge af øget afsætning til en bred vie af
kunder, samt god omkostningsstyring og en
høj kapacitetsudnyttelse på virksomhedens
fabrikker.
Bindingen i arbejdskapital blev reduceret fra
720 mio. kr. ved udgangen af 1. kvartal 2020
til 663 mio. kr. ved udgangen af 1. kvartal
2021. Det opgjorte aast af den investerede
kapital (ROIC) ekskl. goodwill blev forbedret
til 13,3% ved udgangen af 1. kvartal 2021
mod 11,0% ved udgangen af 2020 som
følge af den forbedrede indtjening og lavere
investeret kapital.
Forretningsudvikling
GPV lægger stor vægt på at leve op til kun-
dernes krav om høj produktkvalitet og høj
leveringssikkerhed, og for at sikre tilstræk-
kelig eksibilitet har GPV et igangværende
program for investering i yderligere automa-
tisering og eektivitet. Det indbefatter blandt
andet en løbende fokusering på digitalise-
ring af forretningsprocesserne, herunder
eksempelvis udnyttelse af mulighederne for
videostreaming ved kundeaudits, certi-
ceringsaudits og implementering af nye
produkter.
GPV har besluttet at konsolidere produk-
tionsaktiviteterne i Asien på de to store
fabrikker i henholdsvis Thailand og Sri
Lanka. I løbet af 2021 forventer GPV derfor
at igangsætte to allerede planlagte ekspan-
sionsprojekter på de to fabrikker. Den
endelige igangsætning af projekterne vil dog
aænge af udviklingen i situationen med
coronavirus. Som konsekvens af konsolide-
ringsbeslutningen nedlukkes den kinesiske
produktionsenhed, så aktiviteterne i Kina
fremadrettet bliver fokuseret omkring mate-
rialefremskaelse og indkøb af komponenter
til virksomhedens fabrikker. Det forventes
ikke, at ændringen i Kina vil påvirke resulta-
tet i 2021 nævneværdigt.
Forventninger
GPV vurderer, at den positive udvikling i
markedet, der har været i 1. kvartal 2021,
vil fortsætte i 2. kvartal, mens det fortsat er
mere usikkert, hvordan eerspørgslen i 2.
halvår 2021 vil udvikle sig.
I den seneste periode er leveringstider på
elektronikkomponenter blevet betragteligt
forlænget som følge af øget eerspørg-
sel, ligesom leveringspræcisionen fra ere
væsentlige leverandører i øjeblikket ikke er
på det sædvanlige niveau. Det medfører en
udfordrende situation med øgede kompo-
nentpriser og usædvanligt lange leverings-
tider, som GPV arbejder tæt sammen med
kunderne om at håndtere.
GPV ser stadig en vis usikkerhed omkring
udviklingen i coronapandemien, og hvordan
det kan påvirke markedssituationen, men
GPV har en stærk pipeline med løbende
tilgang af nye kontrakter og nye kunder, som
på lidt længere sigt vil bidrage positivt til
aktiviteten. Med det tidsforløb, der sædvan-
ligvis er ved indkøring af sådanne nye aktivi-
teter, forventes det dog ikke at kunne opveje
de eventuelle negative eekter af corona-
pandemien i de nærmeste kvartaler.
På baggrund af den gode aktivitet i 1. kvartal
og udsigten til en fastholdelse heraf i 2. kvar-
tal vurderer GPV nu udsigterne for det sam-
lede aktivitetsniveau for 2021 mere positivt
end tidligere. Forventningerne til 2021 øges
således til en omsætning i størrelsesordenen
2,9-3,0 mia. kr. med et EBITDA i intervallet
250-290 mio. kr. mod tidligere forventet en
omsætning i størrelsesordenen 2,7 mia. kr.
og et EBITDA i intervallet 220-250 mio. kr.
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 15 / 29
Beretning
Virksomhederne
Delårsregnskab
GPV
GPV
ÅTD
2021
ÅTD
2020
Helår
2020
Omsætning 741 679 2.887
EBITDA 76 46 271
EBIT 48 16 151
SE HOVED- OG NØGLETAL SIDE 10
Positiv start på året med øget omsætning og resultat. Betydelig fremgang
i afsætning af produkter til kørende materiel og fortsat god afsætning af
løsninger til vindmøller. Forventningerne for hele året øges.
HydraSpecma er en specialiseret produk-
tions-, handels- og ingeniørvirksomhed
inden for Power & Motion, hvor kerneom-
råderne er hydrauliske komponenter og
systemer til industrien og eermarkedet.
Virksomheden er blandt markedslederne i
Norden og betjener herudover kunder fra
enheder i Polen, England, Kina, Indien, Bra-
silien og USA.
Den økonomiske udvikling
1. kvartal 2021 udviklede sig mere positivt
end forventet for HydraSpecma. Der har
været betydelig fremgang i afsætningen af
produkter til kørende materiel, hvor specielt
de globale OEM-kunder inden for Commer-
cial Vehicle og Construction Equipment har
aaget væsentligt mere end forventet, sam-
tidig med at den gode afsætning af løsninger
til vindmøller er fastholdt.
HydraSpecma realiserede således i 1. kvartal
2021 en omsætning på 575 mio. kr. mod
533 mio. kr. i 1. kvartal 2020, svarende til en
fremgang på 8%. Som en naturlig konse-
kvens af omsætningsfremgangen blev også
det realiserede EBITDA for 1. kvartal 2021
øget med 12% til 65 mio. kr. mod 57 mio. kr. i
1. kvartal 2020.
Bindingen i arbejdskapitalen faldt marginalt
fra 662 mio. kr. ved udgangen af 1. kvartal
2020 til 659 mio. kr. ved udgangen af 1.
kvartal 2021. Aastet på den investerede
kapital (ROIC) ekskl. goodwill blev forbedret
fra 12,9% ved udgangen af 2020 til 13,2%
ved udgangen af 1. kvartal 2021 som følge af
den øgede indtjening.
Forretningsudvikling
Den øgede aktivitet belaster naturligt virk-
somhedens produktionskapacitet. Hydra-
Specma ser derfor frem til ibrugtagelse af
de nye logistik- og produktionsfaciliteter
i Gøteborgområdet, som vil optimere den
nuværende produktion og øge kapaciteten
til at dække den stigende eerspørgsel fra
de europæiske kunder inden for kørende
materiel. De nye faciliteter på i alt 11.000 m
2
er i april 2021 aeveret fra entreprenøren i
overensstemmelse med tidsplanen. Hydra-
Specma kan således over de kommende må-
neder ytte aktiviteterne fra den nuværende
placering i det centrale Gøteborg til den nye
velbeliggende placering uden for Gøteborg.
HydraSpecma etablerer samtidig et nyt Tech-
center i Ishøj med tilpassede faciliteter til be-
tjening af virksomhedens kunder på Sjælland.
Det nye Tech-center forventes at være klar til
ibrugtagelse ved udgangen af 3. kvartal 2021,
og HydraSpecma har i april 2021 indgået
aale om salg af virksomhedens nuværende
ejendom i Greve. Salget af ejendommen i
Greve forventes at medføre en regnskabs-
mæssig avance på ca. 10 mio. kr.
Der forventes en fortsat forskydning af
den geograske fordeling mod Asien, hvor
aktiviteten vil være stigende, specielt inden
for vindmøllesegmentet. HydraSpecma har
derfor påbegyndt etablering af nye produk-
tionsfaciliteter i udkanten af Chennai, Indien,
hvor virksomheden i en årrække har været
repræsenteret med en mindre enhed. De
nye faciliteter omfatter i første omgang en
ejendom på ca. 4.200 m
2
, som forventes at
stå færdig i 2. kvartal 2022, med mulighed
for yderligere ekspansion.
HydraSpecmas fortsatte udvidelse af pro-
duktsortimentet og opbygning af et kompe-
tencecenter inden for elektricering i Skjern,
er blevet modtaget positivt af markedet.
Initiativet har allerede medført ere nye bæ-
redygtige projekter, både rene elektricerede
løsninger, men også løsninger som kombi-
nerer elektriske og hydrauliske komponenter
til hybride løsninger.
Forventninger
HydraSpecma forventer fortsat fremgang
i afsætningen til de globale OEM-kunder
inden for kørende materiel og fastholdelse
af den gode afsætning til kunderne inden for
vindmøller. Også andre kunder mærker sti-
gende aktivitet, og gradvist kommer mange
eerhånden tilbage på samme niveau som
før coronapandemien.
Den øgede aktivitet i markedet har imidlertid
medført stigende priser på hydraulik- og
elektriceringsprodukter, ligesom omkost-
ningerne til transport er øget. Samtidig er
leveringstiderne på mange komponenter
blevet forlænget som følge af materialeman-
gel og kapacitetsbegrænsninger hos leve-
randørerne, hvilket kan medføre midlertidige
opbremsninger i den forventede vækst.
HydraSpecma fortsætter arbejdet med at til-
passe virksomheden til den fremtidige mar-
kedssituation, og der gennemføres samtidig
de nødvendige investeringer for at sikre, at
reaktionshastigheden, konkurrenceevnen og
det høje serviceniveau kan fastholdes.
Året som helhed påvirkes positivt af den for-
ventede aktivitetsstigning, ligesom EBITDA
påvirkes positivt af salget af ejendommen i
Greve. På baggrund af de aktuelle udsigter
øges forventningerne for 2021 således til
en omsætning i størrelsesordenen 2,2 mia.
kr. med et EBITDA i intervallet 230-250 mio.
kr. mod tidligere forventet en omsætning på
ca. 2,1 mia. kr. med et EBITDA på 210-230
mio. kr.
HydraSpecma
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 16 / 29
Beretning
Virksomhederne
Delårsregnskab
HydraSpecma
ÅTD
2021
ÅTD
2020
Helår
2020
Omsætning 575 533 1.977
EBITDA 65 57 211
EBIT 41 36 123
SE HOVED- OG NØGLETAL SIDE 10
God start på året som følge af øget eerspørgsel og succesfuld overtagelse
af turboladeraktiviteter. Aale om køb af handelsvirksomheden SBS Auto-
motive indgået eer kvartalets udløb, og forventningerne til hele året øges.
Borg Automotive er Europas største uaæn-
gige refabrikationsvirksomhed, der beskæi-
ger sig med produktion, salg og distribution
af refabrikerede autoreservedele til det
europæiske marked.
Borg Automotive afsætter produkterne
under re forskellige brands: det internatio-
nale brand Lucas samt Elstock, DRI og TMI,
som er virksomhedens tre egne brands. De
primære produkter er startere, generatorer,
bremsekalibre, airconditionkompressorer,
EGR-ventiler, styretøjer, pumper og turbo-
ladere. Virksomhedens forretningsmodel
understøttes af et system med depositum
ved salg, som sikrer, at kunder i stort omfang
returnerer de defekte reservedele, der ud-
skies, så de kan indgå som råvarer (kaldet
cores) til refabrikation.
Borg Automotive har hovedkontor i Silkeborg
og salgsselskab i Belgien samt produktion i
Polen, England og Spanien. I maj 2021 har
virksomheden endvidere indgået aale om
overtagelse af handelsvirksomheden SBS
Automotive, som forventes gennemført pr. 1.
juli 2021.
Den økonomiske udvikling
Borg Automotive har i 1. kvartal 2021 ople-
vet øget aktivitet på ere markeder, selvom
coronapandemien stadig orerer. Den rea-
liserede omsætning i kvartalet blev således
på 272 mio. kr. mod 232 mio. kr. i 1. kvartal
2020. Fremgangen er først og fremmest et
udtryk for en positiv udvikling i salg til eer-
markedet og en god opstart på aktivitetsud-
videlsen med salg af turboladere.
Det realiserede EBITDA blev på 40 mio. kr.
i 1. kvartal 2021 mod 24 mio. kr. i 1. kvartal
2020. Fremgangen kan primært henføres
til den øgede omsætning, men også de
iværksatte initiativer og de omkostningstil-
pasninger, der blev foretaget for at imødegå
pandemien i løbet af 2020, har ha en positiv
indydelse på indtjeningen i kvartalet.
Bindingen i arbejdskapital blev forøget fra
140 mio. kr. ved udgangen af 1. kvartal 2020
til i 233 mio. kr. ved udgangen af 1. kvartal
2021. Den øgede arbejdskapital i forhold til
sidste år kan henføres til de øgede aktiviteter
samt en stigning i kundetilgodehavender og
øget binding i varelagre. Det opgjorte aast
af den investerede kapital (ROIC) ekskl. good-
will blev forøget fra 17,5% ved udgangen af
2020 til 19,2% ved udgangen af 1. kvartal
2021 som følge det forbedrede resultat.
Forretningsudvikling
Salget i 1. kvartal 2021 var præget af frem-
gang, sammenlignet med året før, hvilket
skyldes en øget aktivitet i eermarkedet, på
trods af en fortsat lav trakintensitet på en
række vigtige markeder i Europa. Kunde-
grundlaget for Borg Automotive har i det
væsentlige været uændret i perioden bortset
fra tilgang af enkelte kunder som følge af
overtagelsen af turboladeraktiviteterne fra
spanske Turbo Motor Inyección (TMI) umid-
delbart før årsskiet.
Borg Automotive har løbende arbejdet
med udvikling af produktprogrammet, hvor
overtagelsen af de spanske turboladerak-
tiviteter udgør en eerspurgt udvidelse.
Samtidigt er der arbejdet med optimering
af produktionen og fordelingen mellem
produktionsenhederne i henholdsvis Polen,
England og Spanien. Investeringerne har de
seneste år været øget for at håndtere en øget
eerspørgsel og en udvidelse af produkt-
programmet, men også for at håndtere en
højere produktkompleksitet og en stigende
elektricering.
Eer kvartalets udløb har Borg Automotive
endvidere indgået aale om overtagelse af
SBS Automotive, som er en handelsvirk-
somhed inden for autoreservedele, med
hovedkontor i Støvring og distributionsfacili-
teter i Danmark, Tyskland, Frankrig og Polen.
Virksomheden beskæiger ca. 130 med-
arbejdere og omsatte i 2020 for 455 mio.
kr. med et EBITDA på ca. 20 mio. kr. SBS
Automotive komplementerer aktiviteterne i
Borg Autmotive, og indgår således som et
betydende led i den strategiske udvikling af
Borg Automotive. Overtagelsen forventes
gennemført pr. 1. juli 2021, og aalen er
indgået på basis af en earn-out model, hvor
enterprise value opgøres som fem gange
EBITDA i 2022.
Forventninger
Forventningerne til eerspørgselsudvik-
lingen i 2021 er positive, hvortil kommer
eekten fra opkøbet af TMI og senere på året
SBS Automotive. Borg Automotive realiserer
imidlertid også ca. 20% af virksomhedens
samlede salg i Storbritannien, hvor landets
udtræden af EU medfører øgede omkost-
ninger og en mere kompliceret samhandel.
Herudover er coronapandemien stadig med
til at skabe en vis usikkerhed i markedet.
Borg Automotive forventede tidligere på året
at realisere en omsætning i 2021 i størrel-
sesordenen 1.050 mio. kr. med et EBITDA
i intervallet 130-150 mio. kr. Året er startet
godt, hvortil kommer eekten fra købet af
SBS Automotive, som i årets sidste halvdel
forventes at bidrage med en omsætning
i størrelsesordenen 200 mio. kr. På den
baggrund forventer Borg Automotive nu
at realisere en omsætning i 2021 i størrel-
sesordenen 1.250 mio. kr. med et EBITDA
i intervallet 150-170 mio. kr. før eventuelle
varelagerreguleringer i forbindelse med
købesumfordeling eer købet af SBS Auto-
motive.
Borg Automotive
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 17 / 29
Beretning
Virksomhederne
Delårsregnskab
Borg
Automotive
ÅTD
2021
ÅTD
2020
Helår
2020
Omsætning 272 232 871
EBITDA 40 24 108
EBIT 24 12 60
SE HOVED- OG NØGLETAL SIDE 10
Alle beløb i mio. kr.
Note Totalindkomstopgørelse
ÅTD
2021
ÅTD
2020
Helår
2020
Poster, der ikke kan blive reklassiceret til resultatopgørelsen:
Aktuarmæssige gevinster (tab) på ydelsesbaseret pen-
sionsforpligtelser 0 0 -17
Poster, der kan blive reklassiceret til resultatopgørelsen:
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder m.v. 151 -170 -492
Værdiregulering af sikringsinstrumenter 0 -6 -8
Sikringsinstrumenter overført til produktionsomkostninger 8 -2 -2
Sikringsinstrumenter overført til nansielle poster -2 0 2
Anden totalindkomst i associerede og JVs 0 0 -11
Øvrige reguleringer i anden totalindkomst 2 1 -2
Skat af anden totalindkomst -1 1 3
Anden totalindkomst eer skat 158 -175 -528
Periodens resultat 207 159 909
Samlet indregnet totalindkomst 365 -17 381
Fordeles således:
Aktionærer i Schouw & Co. 364 -14 383
Minoritetsinteresser 0 -2 -2
Samlet indregnet totalindkomst 365 -17 381
Note Resultatopgørelse
ÅTD
2021
ÅTD
2020
Helår
2020
1 Omsætning 4.906 4.802 21.273
Produktionsomkostninger -4.069 -4.030 -17.746
Bruttoresultat 837 772 3.528
Andre drisindtægter 10 5 27
Distributionsomkostninger -346 -331 -1.331
2 Administrationsomkostninger -223 -209 -831
Andre drisomkostninger -3 -7 -17
Resultat af primær dri (EBIT) 275 229 1.376
Resultatandele eer skat i associerede virksomheder -14 11 -44
Resultatandele eer skat i joint ventures 1 4 8
Resultat ved salg af virksomheder 3 0 2
Finansielle indtægter 46 27 76
Finansielle omkostninger -39 -58 -209
Resultat før skat 272 212 1.209
Skat af periodens resultat -65 -53 -300
Periodens resultat 207 159 909
Aktionærer i Schouw & Co. 207 162 912
Minoritetsinteresser 0 -3 -3
Periodens resultat 207 159 909
5 Resultat i kr. pr. aktie 8,63 6,76 38,04
5 Udvandet resultat i kr. pr. aktie 8,59 6,76 38,00
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 19 / 29
Beretning Virksomhederne
Delårsregnskab
Resultat- og totalindkomstopgørelse
Alle beløb i mio. kr.
Note Aktiver
31/3
2021
31/12
2020
31/3
2020
31/12
2019
Immaterielle aktiver 3.443 3.423 3.561 3.568
Materielle aktiver 4.732 4.659 4.776 4.956
Leasingaktiver 717 721 761 827
Kapitalandele i associerede virksomheder 350 347 441 427
Kapitalandele i joint ventures 138 134 138 136
Værdipapirer 81 80 78 79
Udskudt skat 116 104 122 122
Tilgodehavender 37 41 92 107
Langfristede aktiver i alt 9.613 9.509 9.969 10.222
Varebeholdninger 3.888 3.692 3.617 3.868
3 Tilgodehavender 4.211 4.071 4.102 4.112
Tilgodehavende selskabsskat 39 88 41 37
Likvide beholdninger 723 635 578 538
Kortfristede aktiver i alt 8.860 8.486 8.339 8.554
Aktiver i alt 18.473 17.994 18.308 18.777
Note Passiver
31/3
2021
31/12
2020
31/3
2020
31/12
2019
5 Aktiekapital 255 255 255 255
Reserve for sikringstransaktioner -4 -10 -9 -3
Reserve for valutakursregulering -103 -253 80 251
Overført resultat 9.471 9.257 8.817 8.658
Foreslået udbytte 357 357 357 357
Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer 9.977 9.606 9.500 9.519
Minoritetsinteresser 0 0 0 2
Egenkapital i alt 9.977 9.605 9.500 9.521
Udskudt skat 363 357 410 409
Andre gældsforpligtelser 309 344 299 306
Rentebærende gæld 1.975 1.742 2.867 2.976
Langfristede forpligtelser 2.647 2.443 3.577 3.691
Rentebærende gæld 993 856 921 909
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 4.386 4.574 3.820 4.173
Gældsforpligtelse vedrørende put-option 358 360 387 369
Selskabsskat 113 155 104 114
Kortfristede forpligtelser 5.849 5.946 5.231 5.565
Forpligtelser i alt 8.496 8.389 8.808 9.256
Passiver i alt 18.473 17.994 18.308 18.777
Noter uden henvisning 4 og 6-8.
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 20 / 29
Beretning Virksomhederne
Delårsregnskab
Balance · aktiver og passiver
Alle beløb i mio. kr.
Note
ÅTD
2021
ÅTD
2020
Helår
2020
Fremmednansiering:
Afdrag på langfristede forpligtelser -66 -106 -360
Provenu ved optagelse af langfristede gældsforpligtelser 72 2 0
Forøgelse af gæld på kassekreditter 299 95 -945
Pengestrøm fra fremmednansiering 305 -9 -1.305
Aktionærerne:
Udbetalt udbytte 0 0 -336
Køb/salg af egne aktier, netto 0 9 11
Pengestrøm fra nansieringsaktivitet 305 -1 -1.630
Periodens pengestrøm 77 47 133
Likvider, primo 635 538 538
Kursregulering af likvider 11 -7 -37
Likvider, ultimo 723 578 635
Note
ÅTD
2021
ÅTD
2020
Helår
2020
Resultat før skat 272 212 1.209
Regulering for ikke-likvide drisposter m.v.:
Af- og nedskrivninger* 211 205 833
Andre ikke-likvide drisposter, netto -4 -3 -7
Hensatte forpligtelser 8 2 24
Resultatandele eer skat i associerede og JVs 13 -14 36
Finansielle indtægter -46 -27 -76
Finansielle omkostninger 39 58 209
Pengestrøm fra primær dri før ændring i dris-
kapital 494 433 2.228
Ændringer i driskapital -519 -164 471
Pengestrøm fra primær dri -25 269 2.699
Renteindtægter, modtaget 4 3 19
Renteomkostninger, betalt -13 -27 -113
Pengestrøm fra ordinær dri -35 245 2.605
Betalt selskabsskat -65 -63 -309
Pengestrøm fra drisaktivitet -99 181 2.296
Køb af immaterielle aktiver -11 -5 -48
Køb af materielle aktiver -132 -133 -454
Salg af materielle aktiver 12 2 9
Køb af virksomheder 0 0 -60
Salg af virksomheder 1 0 0
Til-/afgang af andre nansielle aktiver 1 3 22
Pengestrøm fra investeringsaktivitet -129 -134 -533
*Heraf udgør af- og nedskrivninger på leasingaktiver 53 mio. kr. i 1. kvartal 2021 (2020: 51 mio. kr.).
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 21 / 29
Beretning Virksomhederne
Delårsregnskab
Pengestrømsopgørelse
Alle beløb i mio. kr.
Aktiekapital
Reserve for
sikrings -
transaktioner
Reserve for
valutakurs-
reguleringer
Overført
resultat
Foreslået
udbytte I alt
Minoritets-
interesser Egenkapital
Egenkapital 1. januar 2020 255 -3 251 8.658 357 9.519 2 9.521
Resultat og anden totalindkomst:
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i perioden
-6 0 0 0 -6 0 -6
Sikringsinstrumenter overført til produktionsomkostninger
-2 0 0 0 -2 0 -2
Sikringsinstrumenter overført til nansielle poster
Anden totalindkomst i associerede virksomheder og joint ventures
0 0 0 0 0 0 0
Øvrige reguleringer i anden totalindkomst
Skat af anden totalindkomst 2 0 0 0 1 0 1
Periodens resultat 0 0 162 0 162 -3 159
Samlet indregnet totalindkomst -6 -171 163 0 -14 -2 -17
Transaktioner med ejerne:
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 5 0 5 0 5
Værdiregulering af put-option 0 0 -18 0 -18 0 -18
Køb og salg af egne aktier 0 0 9 0 9 0 9
Transaktioner med ejerne i perioden 0 0 -4 0 -4 0 -4
Egenkapital 31. marts 2020
Egenkapital 1. januar 2021 255 -10 -253 9.257 357 9.606 0 9.605
Resultat og anden totalindkomst:
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i perioden
Sikringsinstrumenter overført til produktionsomkostninger
Sikringsinstrumenter overført til nansielle poster
-2 0 0 0 -2 0 -2
Anden totalindkomst i associerede virksomheder og joint ventures
0 0 0 0 0 0 0
Øvrige reguleringer i anden totalindkomst
Skat af anden totalindkomst 0 0 0 0 -1 0 -1
Periodens resultat 0 0 207 0 207 0 207
Samlet indregnet totalindkomst
6 151 208 0 364 0 365
Transaktioner med ejerne:
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 5 0 5 0 5
Værdiregulering af put-option 0 0 2 0 2 0 2
Køb og salg af egne aktier 0 0 0 0 0 0 0
Transaktioner med ejerne i perioden 0 0 7 0 7 0 7
Egenkapital 31. marts 2021 255 -4 -103 9.471 357 9.977 0 9.977
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 22 / 29
Beretning Virksomhederne
Delårsregnskab
Egenkapitalopgørelse
Alle beløb i mio. kr.
1
Segmentoversigt
Rapporteringspligtige segmenter ÅTD 2021 BioMar
Fibertex
Personal Care
Fibertex
Nonwovens GPV HydraSpecma
Borg
Automotive
Rapporterings-
pligtige
segmenter
Ikke rapporte-
ringspligtige
segmenter
Moder-
selskabet
Koncern-
eliminering m.v. I alt
Ekstern omsætning 2.271 526 521 741 575 272 4.906 0 0 0 4.906
Intern omsætning 0 4 0 0 0 0 4 0 3 -7 0
Segmentomsætning 2.271 530 521 741 575 272 4.910 0 3 -7 4.906
EBITDA 140 80 96 76 65 40 495 0 -9 0 486
Af- og nedskrivninger 85 33 25 28 23 16 211 0 0 0 211
EBIT 54 47 70 48 41 24 284 0 -9 0 275
Resultatandele fra associerede og JVs -13 0 0 0 0 0 -13 0 0 0 -13
Skat af periodens resultat -14 -11 -16 -9 -9 -5 -64 0 -1 0 -65
Periodens resultat 20 36 53 46 31 15 202 0 6 0 207
Segmentaktiver 8.688 2.008 2.060 2.489 1.861 1.662 18.767 0 10.717 -11.010 18.473
Heraf goodwill 1.356 99 117 170 143 516 2.401 0 0 0 2.401
Kapitalandele i associerede og JVs 480 0 0 0 8 0 487 0 0 0 487
Segmentforpligtelser 5.777 950 1.319 1.552 1.258 657 11.512 0 1.766 -4.782 8.496
Arbejdskapital 1.327 279 498 663 659 233 3.659
0 -3 0 3.656
Netto rentebærende gæld 2.196 450 827 518 707 171 4.868 0 -2.654 0 2.214
Pengestrøm fra dri -240 41 54 103 21 -100 -121 0 18 4 -99
Capex 25 8 53 14 27 3 130 0 0 0 130
Køb og salg af virksomheder 0 0 0 0 0 0 0 0 -1 0 -1
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.395 755 1.053 3.609 1.169 1.675 9.656 0 14 0 9.670
Noter
Omsætning fordelt på lande:
ÅTD
2021
ÅTD
2020
Norge 739 665
Chile 633 805
Danmark 366 359
Storbritannien 310 318
Tyskland 261 268
Øvrige 2.597 2.387
I alt 4.906 4.802
På basis af den ledelsesmæssige og økonomiske styring har Schouw & Co. identice-
ret seks rapporterings pligtige segmenter, der omfatter BioMar, Fibertex Personal Care,
Fibertex Nonwovens, GPV, HydraSpecma og Borg Automotive. Alle transaktioner mellem
segmenter er sket på markedsvilkår.
Oplysning vedrørende omsætning opdelt på geogra er opgjort med udgangspunkt i
kundernes geograske placering, mens oplysning om immaterielle og materielle aktiver
opdelt på geogra er opgjort med udgangspunkt i aktivernes geograske placering. Spe
-
cikationen omfatter lande, hvor omsætning eller aktiver udgør mere end 5% af den samle-
de koncern. Da omsætningen i Schouw & Co. koncernen fordeler sig på ca. 100 forskellige
lande, er der en meget stor andel af omsætningen, som placeres i kategorien ”øvrige”.
15%
13%
7%
6%
5%
53%
2021
14%
17%
7%
7%
6%
50%
2020
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 23 / 29
Beretning Virksomhederne
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter
1
Segmentoversigt (fortsat)
Rapporteringspligtige segmenter ÅTD 2020 BioMar
Fibertex
Personal Care
Fibertex
Nonwovens GPV HydraSpecma
Borg
Automotive
Rapporterings-
pligtige
segmenter
Ikke rapporte-
ringspligtige
segmenter
Moder-
selskabet
Koncern-
eliminering m.v. I alt
Ekstern omsætning 2.381 532 445 679 533 232 4.802 0 0 0 4.802
Intern omsætning 0 4 0 0 0 0 4 0 3 -7 0
Segmentomsætning 2.381 536 445 679 533 232 4.806 0 3 -7 4.802
EBITDA 159 101 54 46 57 24 442 0 -9 0 434
Af- og nedskrivninger 81 36 25 30 21 12 205 0 0 0 205
EBIT 77 66 29 16 36 12 237 0 -9 0 229
Resultatandele fra associerede og JVs 14 0 0 0 0 0 14 0 0 0 14
Skat af periodens resultat -19 -15 -5 -4 -7 -1 -52 0 -1 0 -53
Periodens resultat 62 51 12 1 23 6 154 0 5 0 159
Segmentaktiver 8.852 2.143 1.980 2.458 1.681 1.521 18.635 11 10.973 -11.312 18.308
Heraf goodwill 1.419 99 120 178 134 516 2.467 0 0 0 2.467
Kapitalandele i associerede og JVs 571 0 0 0 8 0 579 0 0 0 579
Segmentforpligtelser 5.860 1.095 1.327 1.617 1.181 507 11.587 6 2.499 -5.284 8.808
Arbejdskapital 1.502 313 498 720 662 140 3.836
0 -7 0 3.829
Netto rentebærende gæld 2.455 566 966 767 733 58 5.545 5 -2.386 0 3.164
Pengestrøm fra dri -97 105 46 70 28 7 159 0 18 4 181
Capex 59 7 34 13 21 3 137 0 0 0 137
Køb og salg af virksomheder 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.338 740 993 3.620 1.192 1.529 9.412 0 14 0 9.426
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 24 / 29
Beretning Virksomhederne
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter
3
Tilgodehavender - kortfristede
31/3
2021
31/3
2020
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 3.873 3.719
Andre kortfristede tilgodehavender 260 313
Periodeafgrænsningsposter 78 70
Tilgodehavender – kortfristede i alt 4.211 4.102
Tilgodehavender fra salg opdelt på selskaber:
BioMar
Fibertex Personal Care
Fibertex Nonwovens
GPV
HydraSpecma
Borg Automotive
2
Omkostninger
Aktiebaseret vederlæggelse: Aktieoptionsprogram
Selskabet har et incentive-program rettet mod direktionen samt ledende medarbejdere, herunder
direktører i dattervirksomheder. Programmet giver ret til at erhverve aktier i Schouw & Co. til en kurs
baseret på børskursen omkring tildelingstidspunktet med tillæg af en beregnet rente fra tildelings
-
tidspunktet til udnyttelsestidspunktet. Tildelingen i 2021 er nærmere beskrevet i selskabsmeddelelse
nr. 2/2021, 12. marts 2021.
Udestående optioner Direktionen Øvrige I alt
Udestående optioner i alt pr. 31. december 2020 217.000 1.050.000 1.267.000
Bortfaldet i 2021 -55.000 -212.000 -267.000
Tildeling i 2021 40.000 363.000 403.000
Udestående optioner i alt pr. 31. marts 2021 202.000 1.201.000 1.403.000
54%
7%
8%
11%
15%
5%
2021
58%
7%
8%
10%
13%
4%
2020
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 25 / 29
Beretning Virksomhederne
Delårsregnskab
31/3 2021
Ikke
forfalden
Forfaldsdage
1-30 31-90 >91 I alt
Tilgodehavender i alt 3.202 355 188 278 4.022
Nedskrivning på tilgodehavender -20 -7 -8 -115 -149
Tilgodehavender netto 3.182 348 180 163 3.873
Andel af tilgodehavender som forventes betalt 96,3%
Nedskrivningsprocent 0,6% 1,8% 4,3% 41,4% 3,7%
31/3 2020
Ikke
forfalden
Forfaldsdage
1-30 31-90 >91 I alt
Tilgodehavender i alt 3.108 384 131 241 3.863
Nedskrivning på tilgodehavender -25 -4 -7 -108 -144
Tilgodehavender netto 3.083 380 124 133 3.719
Andel af tilgodehavender som forventes betalt 96,3%
Nedskrivningsprocent 0,8% 1,0% 5,5% 44,7% 3,7%
31/3
2021
31/3
2020
Nedskrivninger på tilgodehavender fra salg
Nedskrivninger primo -142 -171
Valutakursregulering -2 3
Tilgang ved køb af virksomhed 0 0
Periodens nedskrivninger, netto -5 0
Afgang, realiserede tab 0 24
Nedskrivninger ultimo -149 -144
Alle beløb i mio. kr.
Noter
4
Kapitalberedskab
Det er koncernens politik i forbindelse med lånoptagelse at sikre størst mulig eksibilitet gennem
spredning af lånoptagelsen på forfalds-/genforhandlingstidspunkter og modparter under hensyn
-
tagen til prissætningen. Koncernens kapitalberedskab består af likvide midler samt uudnyttede
kreditfaciliteter. Det er koncernens målsætning at have et tilstrækkeligt kapitalberedskab til køb af
virksomheder samt fortsat at kunne disponere hensigtsmæssigt i relation til den fortsatte dri, herun
-
der de uforudsete udsving i likviditeten, som måtte komme.
Facilitet
Lån og
rammer
Heraf
udnyttet Uudnyttet Commitment Gennemsnitlig løbetid
Revolverende kreditfacilitet 3.275 232 3.043 Committed 2 år og 9 mdr (+2 år)
Standby-facilitet 1.000 0 1.000 Committed 0 mdr
Øvrige kreditfaciliteter 886 731 155 Uncommitted
Schuldschein 1.011 1.011 0 Committed 3 år og 5 mdr
Prioritetslån 128 128 0 Committed 4 år og 8 mdr
Anden lang gæld 125 125 0 Uncommitted 3 år og 9 mdr
Leasing 741 741 0 Committed
Likvider 723
31. marts 2021 7.166 2.968 4.921
Koncernens selskaber er i væsentligt omfang nansieret af moderselskabet Schouw & Co.s res-
sourcer og kreditfaciliteter. Schouw & Co. moderselskabets nansiering er primært sammensat af en
syndikeret bankfacilitet, som i december 2020 blev renansieret med en samlet facilitetsramme på
3.275 mio. kr. (heraf 500 mio. kr. som accordion). Den nye facilitet er 3-årig med mulighed for 1-årig
forlængelse eer år ét og to. I forbindelse med renansieringen af bankfaciliteten blev det hidtidige
bankkonsortium bestående af Danske Bank, DNB og Nordea udvidet med den internationale bank
Hongkong & Shanghai Banking Corporation (HSBC). Herudover har Schouw & Co. moderselskabet
udstedt Schuldscheins i april 2019 for samlet 136 mio. EUR (1.011 mio. kr.) med udløb i 2024 (80%)
samt 2026 (20%), og i april 2020 etableredes to committede bilaterale faciliteter for samlet 1.000 mio.
kr. med henblik på at sikre maksimal økonomisk handlefrihed for koncernen under coronapandemien.
De bilaterale faciliteter udløber i april 2021 og bliver ikke forlænget.
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 26 / 29
Beretning Virksomhederne
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter
6
Dagsværdi af kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser
31/3
2021
31/12
2020
31/3
2020
Finansielle aktiver
Værdipapirer (1) 0 0 0
Andre kapitalandele og værdipapirer (2) 80 79 77
Aedte nansielle instrumenter (2) 9 12 51
Andre kapitalandele og værdipapirer (3) 1 1 1
Finansielle forpligtelser
Aedte nansielle instrumenter (2) 29 53 26
Værdipapirer målt til dagsværdi via anden totalindkomst (niveau 3) var primo året på 1 mio. kr. og
ultimo 1. kvartal på 1 mio. kr.
Koncernen anvender renteswaps og valutaterminskontrakter til at afdække koncernens risici i forbin
-
delse med udsving i renteniveauet og valutakurser. Valutaterminskontrakter og renteswaps værdian-
sættes eer almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker baseret på relevante observerbare
swapkurver og valutakurser (niveau 2). Der anvendes primært eksternt beregnede dagsværdier base
-
ret på tilbagediskontering af fremtidige pengestrømme. Under andre kapitalandele og værdipapirer,
der indgår i en handelsbeholdning (niveau 2), indgår aktieposten i Incuba A/S.
Dagsværdien af aedte nansielle instrumenter beregnes ved hjælp af værdiansættelsesmodeller
såsom tilbagediskonterede pengestrømsmodeller. De forventede pengestrømme for den enkelte
kontrakt baseres på observerbare markedsdata såsom renter og valutakurser. Dagsværdien er endvi
-
dere baseret på ikke-observerbare markedsdata, eksempelvis valutavolatiliteter, korrelationer mellem
rentekurver og kreditrisici.
De ikke-observerbare markedsdata udgør en uvæsentlig del af de aedte nansielle instrumenters
dagsværdi ultimo perioden.
5
Aktiekapital og resultat i kr. pr. aktie
Aktiekapitalen består af 25.500.000 aktier a nominelt 10 kr. Hver aktie har én stemme. Ingen aktier
er tillagt særlige rettigheder eller begrænsninger. Aktiekapitalen er fuldt indbetalt og har ikke været
ændret de seneste fem år.
Egne aktier Antal stk. Nominel værdi i kr. Kostpris
Andel af
aktiekapitalen
Beholdning pr. 1. januar 2020 1.544.280 15.442.800 469 6,06%
Afgang til optionsprogram -20.000 -200.000 -3 -0,08%
Beholdning pr. 31. marts 2020 1.524.280 15.242.800 466 5,98%
Afgang til optionsprogram -3.556 -35.560 -1 -0,01%
Beholdning ultimo 2020 1.520.724 15.207.240 466 5,96%
Afgang til optionsprogram 0 0 0 0,00%
Beholdning pr. 31. marts 2021 1.520.724 15.207.240 466 5,96%
Koncernens beholdning af egne aktier havde ultimo marts 2021 en markedsværdi på 1.009,8 mio. kr.
Beholdningen er i balancen optaget til 0 kr.
ÅTD
2021
ÅTD
2020
Schouw & Co. aktionærernes andel af årets resultat 207 162
Gennemsnitligt antal aktier 25.500.000 25.500.000
Gennemsnitligt antal egne aktier -1.520.724 -1.538.566
Gennemsnitligt antal aktier i omløb 23.979.276 23.961.434
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseekt * 97.312 0
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb 24.076.588 23.961.434
Resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. 8,63 6,76
Udvandet resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. 8,59 6,76
* Der henvises til note 2 for optioner, der potentielt kan medføre udvanding.
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 27 / 29
Beretning Virksomhederne
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
7
Nærtstående parter og transaktioner med disse
I henhold til lovgivningen anses Givesco A/S, Lysholt Allé 3, DK-7100 Vejle, samt bestyrelse, direktion
og ledende medarbejdere samt disse personers relaterede familiemedlemmer som værende nært-
stående parter. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har
væsentlige interesser. Endvidere omfatter nærtstående parter de dattervirksomheder, joint arran
-
gements og associerede virksomheder, hvor Schouw & Co. har bestemmende indydelse, betydelig
indydelse eller fælles kontrol, samt bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere i disse virksom
-
heder.
Ledelsens aktieoptionsprogrammer er omtalt i note 2.
ÅTD
2021
ÅTD
2020
Joint ventures:
Koncernen har i perioden solgt varer for 1 8
Koncernen har pr. 31. marts et tilgodehavende på 17 38
Koncernen har pr. 31. marts en gæld på 1 1
Associerede virksomheder:
Koncernen har i perioden solgt varer for 94 59
Koncernen har i perioden købt varer for 17 9
Koncernen har pr. 31. marts et tilgodehavende på 117 98
Koncernen har pr. 31. marts en gæld på 5 4
Der har i 2021 været samhandel med BioMar-Sagun, BioMar-Tongwei, LetSea, Salmones Austral,
ATC Patagonia, LCL Shipping, Young Tech Co. og Micron Specma India.
Herudover har der ikke været transaktioner med nærtstående parter.
Schouw & Co. har registreret følgende aktionærer med 5% eller mere af aktiekapitalen: Givesco A/S
(28,09%), Direktør Svend Hornsylds Legat (14,82%) og Aktieselskabet Schouw & Co. (5,96%).
8
Særlige risici, skøn og estimater samt anvendt regnskabspraksis
Med hensyn til koncernens særlige risici, skøn og estimater samt anvendt regnskabspraksis
henvises der til omtalen i beretningen på side 6.
Noter
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 28 / 29
Beretning Virksomhederne
Delårsregnskab
