XCSE:SIG ESEF Annual Report
Scandinavian Investment Group A/S (XCSE:SIG)
ESEF Annual Report
2026-09-02
For: 2026-06-30
View Original
Added on
September 18, 2026
Scandinavian Investment Group A/S
____________________________________________________________________________________________________________________________
HALVÅRSRAPPORT
1. HALVÅR 2026
CVR. NR. 34 41 19 13
Lyskær 8A, st.tv.
2730 Herlev
1
Scandinavian Investment Group A/S
____________________________________________________________________________________________________________________________
Hoved- og nøgletal for koncernen
mio. DKK
H1 2026
H1 2025
2025
Resultatopgørelse
Investeringsresultat
Driftsomkostninger mv.
Skat af periodens resultat
Periodens resultat
26
(2)
(1)
23
6
(1)
0
14
(3)
(4)
7
6
Balancen
Investeringsejendomme
Andre investeringer og værdipapirer
Aktiver i alt
220
158
402
221
165
125
320
197
228
120
377
195
Egenkapital
Pengestrøm fra driftsaktivitet
9
6
(11)
8
15
(70)
61
6
Pengestrøm til investeringsaktivitet
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet
Periodens pengestrømme i alt
(23)
10
(4)
3
Nøgletal
Egenkapitalforrentning (%)
Gennemsnitlige antal medarbejdere
Aktierelaterede nøgletal:
11,0%
1
3,0%
1
3,5%
1
Indre værdi pr. aktie ultimo, DKK
4,95
4,41
4,46
Indre værdi pr. aktie ultimo (udvandet), DKK
Aktiekurs ultimo perioden, DKK
4,85
3,34
4,35
3,20
4,40
3,56
Aktiekurs/indre værdi ultimo
0,67
0,69
0,73
0,74
0,80
0,81
Aktiekurs/indre værdi (udvandet) ultimo
Gnms. antal udestående aktier (i 1.000 stk.)
Gnms. antal udestående aktier (udvandet) (i 1.000 stk.)
Pengestrøm fra driftsaktivitet pr. aktie, DKK
Pengestrøm fra driftsaktivitet pr. aktie (udvandet), DKK
Resultat pr. aktie
43.842
46.144
0,22
45.188
47.438
0,14
44.428
46.678
0,34
0,21
0,13
0,33
0,52
0,13
0,16
Resultat pr. aktie (udvandet)
0,50
0,12
0,15
55,1%
61,7%
51,7%
Soliditet ultimo, %
For nøgletalsdefinitioner henvises til seneste årsrapport.
2
Scandinavian Investment Group A/S
____________________________________________________________________________________________________________________________
Ledelsesberetning
Performance highlights
Resultat efter skat blev realiseret med DKK 23,0 mio., og med en egenkapital ultimo perioden på
DKK 221,3 mio., svarer det til en egenkapitalforrentning på 11,0%, og en udvandet indre værdi
ultimo perioden på 4,86.
Koncernen har pr. 30. juni investeringer for DKK 377,9 mio. fordelt på DKK 220,4 mio. i
ejendomme, DKK 53,1 mio. i kreditobligationer, DKK 37,4 mio. i pantebreve, DKK 3,2 mio. i udlån
samt DKK 63,8 mio. i aktier.
Delårsrapporten er ikke påvirket af sæsonmæssige eller konjunkturmæssige forhold udover hvad
der følger af de generelle finansielle markeder.
Udvalgte hoved- og nøgletal:
Beløb er i DKK mio.
Resultat efter skat
H1-2026
23,0
H1-2025
5,9
2025
7,0
Egenkapital
221,3
401,9
11,0%
55,1
197,1
319,7
3,0%
61,7%
0,74
194,8
377,1
3,5%
51,7%
0,81
Balance
Egenkapitalforrentning
Selskabets soliditet
Kurs/indre værdi (udvandet)
Indre værdi
0,69
4,95
4,41
4,46
Indre værdi (udvandet)
4,86
4,35
4,40
Selskabets strategi:
SIG’s formål er at investere i ejendomme, industriselskaber, pantebreve samt kapitalandele med
det formål at forrente aktionærernes afkast efter skat bedst muligt og med tilsvarende lav risiko.
Selskabet arbejder med en strategi, hvor målet er årligt at forrente selskabets egenkapital med
10-15% via investering i ejendomme, kreditobligationer, pantebreve samt kapitalandele.
3
Scandinavian Investment Group A/S
____________________________________________________________________________________________________________________________
Selskabet identificerer investeringsmuligheder i samarbejde med eksterne rådgivere, hvor der
søges en spredning både indenfor og på tværs af de enkelte aktivgrupper for herved at opnå det
bedst mulige afkast til den lavest mulige risiko.
Selskabet har mulighed for at belåne sin egenkapital med op til 150% ved brug af realkreditlån,
sælgerpantebreve samt bankkreditter.
Udvikling indenfor aktivgrupperne:
Ejendomme:
Selskabet har i sin investeringsejendom i Låsby lavet en ny lejeaftale med et nyt konsortium efter
at den tidligere lejer gik konkurs. Aftalen er uopsigelig indtil maj 2037, men er ellers identisk med
de tidligere vilkår.
Alle selskabets resterende ejendomme er fuldt udlejet, og selskabet investerer fortsat en del
penge på vedligehold af sine ejendomme. Selskabet har pr. 30/6-2026 fået udarbejdet en
dagsværdivurdering af sine fem ejendomme, hvilket ikke har medført behov for at ændre
værdierne. Selskabet har investeret DKK 222,4 mio. i de 5 ejendomme svarende til 54,8% af
selskabets samlede investerede balance.
Kapitalandele:
Selskabet har relativt til markedet, haft et højt afkast som primært skyldes høje afkast på to af
selskabets store strategiske investeringer i SAGA Furs OY og Fable Media AB. Selskabet har også i
H1-2026 foretaget en del rotation i sin portefølje hvor en del nye selskaber netto er opkøbt. Ved
periodens udløb ejede selskabet kapitalandele i 13 selskaber for i alt DKK 63,8 mio. svarende
15,9% af den samlede investerede balance.
Kreditobligationer:
Selskabet præsterer under det forventede budget for første halvår grundet kursfald på enkelte
selskaber samt valutatab i SEK/USD/NOK, hvor flere af selskabets investeringer er foretaget i.
Selskabet har samlet ydet lån til 17 forskellige selskaber fordelt på forskellige lande/industrier
for i alt DKK 53,1 mio. svarende til 13,2% af selskabets balance.
4
Scandinavian Investment Group A/S
____________________________________________________________________________________________________________________________
Pantebreve:
SIG ejer 75% af selskabet SIG Pantebreve P/S som i de seneste 12 måneder har arbejdet på at
skabe en position på det danske marked. Der har været god aktivitet i selskabets udlån i H1-
2026. Selskabet har samlet udlånt DKK 37,4 mio. fordelt på 55 forskellige sager. Selskabet er nu
lønsomt og bidrager til SIGs samlede indtjening, og planen er at fortsætte selskabets vækst
indenfor dette nye forretningsområde.
Om selskabets investeringer:
Selskabet offentliggør af konkurrencemæssige hensyn ikke sine specifikke investeringer indenfor
kapitalandele eller kreditobligationer. Valutaen hedges ikke, hvilket har medført et valutakurstab
på selskabets investeringer i NOK, USD og SEK, som har ramt selskabets samlede afkast.
Væsentlige risici
Selskabets forretningsmæssige risici er uændrede i forhold til de risici, der blev beskrevet i
årsrapporten for 2025.
Krigene i Ukraine/Mellemøsten samt meget svingende geopolitiske udmeldinger fra USA har
medført stor usikkerhed og volatilitet indenfor de finansielle markeder i første halvdel af 2026,
og det er selskabets forventning, at det også vil være tilfældet i andet halvår 2026, hvorfor
selskabet vil disponere herefter iht. sin strategi.
Egne aktier
Primo 2026 havde selskabet 3.349.130 egne aktier.
Selskabets insidere har ultimo juni vestet et warrantprogram fra maj 2023 på i alt 1.650.000
aktier så selskabet efter afregning har 1.699.130 egne aktier.
Det samlede antal aktier i virksomheden er i alt 47.022.205 aktier inklusive egne aktier.
Selskabet har for nærværende udmeldt at man stopper alle aktietilbagekøb for at konsolidere sin
investeringsbalance.
5
Scandinavian Investment Group A/S
____________________________________________________________________________________________________________________________
Forventninger til 2026
Med baggrund resultatet for årets 7 første måneder, så opjusterer selskabet hermed sin
resultatforventning fra tidligere forventning om at forrente egenkapitalen med 10-15% svarende
til en efter-skat indtjening for hele året i niveauet DKK 19 - 28 mio. til en opjusteret forventning
om at forrente egenkapitalen fra 16-18% svarende til en efter-skat indtjening for hele året i
niveauet DKK 33 - 38 mio.
Den nye forventning er forudsat at dagsværdireguleringen ultimo året i selskabets ejendomme,
kreditobligationer, skatteaktiv og pantebreve ikke påvirker årets resultat samlet set.
Selskabets langsigtede målsætning er uændret at forrente egenkapitalen med gennemsnitligt
10-15% årligt baseret på selskabets investeringer i ejendomme, obligationer og kapitalandele.
Afkastet vil variere fra år til år, da der vil være markedsudsving på selskabets aktier og
kreditobligationer samt årlige reguleringer på ejendommene og selskabets skatteaktiv.
Følgende faktorer kan efter ledelsens opfattelse være af særlig betydning for udviklingen i
selskabets resultater og den indre værdi af selskabets investeringer:
1) Udviklingen på kapitalmarkederne generelt
2) Udviklingen i de investeringer som indgår i selskabets værdipapirportefølje
3) Udviklingen i valutakurser
4) Udviklingen i renteniveauerne.
5) Evt. ændringer i selskabsskatten
Disse og øvrige vilkår kan hurtigt forandres og ændre forudsætningerne for selskabets
resultatudvikling.
Efterfølgende begivenheder
Der er indtil delårsrapportens aflæggelse den 20. august 2026 ikke indtruffet begivenheder, som
vil påvirke den økonomiske og finansielle stilling i delårsrapporten.
Udsagn om fremtiden
6
Scandinavian Investment Group A/S
____________________________________________________________________________________________________________________________
De forventninger til fremtiden, der er omtalt i denne delårsrapport, herunder forventningen til
indtjeningen, er i sagens natur forbundet med risici og usikkerheder ifm. at selskabet er
afhængige af en række faktorer på de finansielle markeder og renteniveauet som påvirkes af
geopolitiske udmeldinger fra USA, krigene i Ukraine og Mellemøsten samt globale økonomiske
forhold, herunder kreditmarkeds-, rente- og valutakursudviklingen. Dermed kan den faktiske
udvikling og det faktiske resultat adskille sig markant fra forventningerne i delårsrapporten.
Anvendt regnskabspraksis mv.
Delårsregnskabet aflægges som et sammendraget regnskab i overensstemmelse med IAS 34,
Præsentation af delårsregnskaber, som godkendt af EU. Delårsregnskabet aflægges i danske
kroner (DKK), der er koncernens funktionelle valuta.
Delårsrapporten er aflagt efter samme regnskabspraksis som årsrapporten for 2025 som er i
overensstemmelse med International Financial Reporting Standards, og som er godkendt af EU
og ikke indeholder usædvanlige usikkerheder ved indregning og måling.
Delårsrapporten er ikke revideret og der er ikke foretaget review.
Der har ikke været transaktioner med nærtstående parter som ikke er gennemført på normale
markedsvilkår og oplysninger herom er således udeladt.
7
Scandinavian Investment Group A/S
____________________________________________________________________________________________________________________________
Ledelsespåtegning
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for 2025 for
perioden 1. januar – 30. juni 2026 for Scandinavian Investment Group A/S.
Delårsregnskabet, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisor, aflægges i
overensstemmelse med IAS 34 Præsentation af delårsregnskaber som godkendt af EU og danske
krav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber.
Det er vores opfattelse, at delårsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 30. juni 2026 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og
pengestrømme for perioden 1. januar – 30. juni 2026.
Det er vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for
udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og for
koncernens finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og
usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor.
Herlev, den 20. august 2026
Direktion:
Michael Hove
Adm. direktør
Bestyrelse:
Søren Dal Thomsen
Steen Sandgaard
Bestyrelsesformand
Bestyrelsesmedlem
Jørgen Beuchert
Thomas Hjort
Bestyrelsesmedlem
Bestyrelsesmedlem
8
Scandinavian Investment Group A/S
____________________________________________________________________________________________________________________________
Totalindkomstopgørelse for perioden 1. januar - 30. juni
Halvår
2026 2025
Helår
2025
(DKK million)
Lejeindtægter
(3,8 )
(1,2 )
Finansieringsudgifter investeringsejendomme, netto
Øvrige udgifter investeringsejendomme
Værdireguleringer investeringsejendomme
Resultat af investeringsejendomme
(2,1 )
(0,6 )
(1,6 )
(0,4 )
Kursregulering af obligationer
Kursregulering af aktier
Aktieudbytter
(3,0 )
(1,6 )
(0,7 )
(2,1 )
Management fee mv.
Renteindtægter mv.
(0,3 )
(0,4 )
(0,7 )
Renteudgifter mv.
Resultat af andre investeringer
(1,5 )
(0,4 )
(1,2 )
Investeringsresultat
Andre eksterne omkostninger
Personaleomkostninger
Andre omkostninger og indtægter
(0,4 )
(1,6 )
(0,5 )
(1,3 )
(1,3 )
(2,5 )
Resultat før skat
(1,0 )
(4,0 )
Skat af årets resultat
Periodens resultat
Resultat pr. aktie:
Resultat pr. aktie (EPS) a DKK 0,5
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) a DKK 0,5
9
Scandinavian Investment Group A/S
____________________________________________________________________________________________________________________________
Balance pr. 30. juni
Aktiver
Halvår
2026
Helår
2025
Note (DKK million)
Investeringsejendomme
2025
1
Udskudt skat
Langfristede aktiver i alt
Andre investeringer og værdipapirer
Andre tilgodehavender
Likvide beholdninger
Kortfristede aktiver i alt
Aktiver i alt
Passiver
Halvår
2026
Helår
2025
Note (DKK million)
2025
Aktiekapital
Overført resultat
Aktionærer i selskabets andel af egenkapital
Minoritetsinteresser
Egenkapital
Kreditinstitutter
Deposita
Langfristede forpligtelser
Kreditinstitutter
Andre gældsforpligtelser
Kortfristede forpligtelser
Passiver i alt
10
Scandinavian Investment Group A/S
____________________________________________________________________________________________________________________________
Pengestrømsopgørelse for perioden 1. januar - 30. juni
Halvår
2026
Helår
2025
Note (mio. DKK)
Årets resultat før skat
2025
(13,8 )
(1,5 )
(0,4 )
(0,2 )
(0,9 )
(0,5 )
(0,2 )
Urealiserede kurstab og gevinster
Urealiserede værdireguleringer ejendomme
Andre ikke-likvide driftsposter m.v.
Betalt selskabsskat
Ændring i driftskapital
Pengestrøm fra driftsaktivitet
Køb og salg af andre investeringer og værdipapirer
Køb af investeringsejendomme
Pengestrøm til investeringsaktivitet
(23,2 )
(10,5 )
(0,5 )
(23,2 )
(11,0 )
(7,0 )
(62,9 )
(69,9 )
Pengestrøm fra driften og efter investeringer
(13,7)
(4,7)
(54,7)
Køb og salg af egne aktier
Indskud minoriteter
Udstedelse af lån
Optagelse af gæld til kreditinstitutter
Afdrag og indfrielse af gæld til kreditinstitutter
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet
(3,2 )
(2,9 )
(6,4 )
(9,6 )
Pengestrøm i perioden
Likvide beholdninger primo
Likvide beholdninger ultimo
(4,1 )
11
Scandinavian Investment Group A/S
____________________________________________________________________________________________________________________________
Egenkapitalopgørelse pr. 30. juni
Aktionæ. i
sel. andel
af egen-
kapital
Minori-
tetsinte-
resser
Aktie-
kapital
Overført
Resultat
(mio. DKK)
Total
Egenkapital pr. 1.1.2025
Totalindkomst i alt
23,0
Warrantprogram
Køb og salg af egne aktier
Transaktioner med kapitalejere i alt
Egenkapital pr. 30.06.2025
221,3
12
Scandinavian Investment Group A/S
____________________________________________________________________________________________________________________________
Note 1 – Investeringsejendomme
Måling til dagsværdi foretages for hver enkelt ejendom med udgangspunkt i et budget for den
enkelte ejendom, korrigeret for udsving der har karakter af enkeltstående hændelser. Med
udgangspunkt heri anvendes en afkastbaseret model, som p.t. anses for mest velegnet til
værdiansættelse af porteføljen kombineret med konkrete hændelser som f.eks. bud på
selskabets ejendomme, ændringer i krav til markedsafkast, nye lejekontrakter.
Note 2 – Kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser
Nedenstående oversigt viser klassifikationen af investeringsejendomme og finansielle
instrumenter, der måles til dagsværdi, opdelt i henhold til dagsværdihierarkiet:
Niveau 1: Markedsværdi på et velfungerende marked for identiske aktiver eller forpligtelser.
Metoden anvendes på koncernens børsnoterede værdipapirer DKK 63,8 mio.
Niveau 2: Andre input end noterede priser, som er observerbare for aktivet eller forpligtelsen,
enten direkte i markedet eller indirekte. Metoden anvendes på koncernens kreditobligationer og
ikke børsnoterede værdipapirer DKK 53,1 mio.
Værdiansættelsen af kreditobligationer er således på observerbare markedstransaktioner i de
samme unoterede investeringer, hvilket omfatter både køb, salg og kapitalforhøjelser. Dette kan
således også medføre, at nogle af de opgjorte dagsværdier er baseret på transaktioner som er
foretaget på et tidspunkt forud for balancedagen.
Indirekte kapitalandele måles til indre værdi og omfatter udelukkende investeringer i selskaber
som har investeret i noterede selskaber, som måles til markedskurser. Måling til indre værdi
anses således som et rimeligt udtryk for dagsværdien.
Niveau 3: Værdiansættelsesmetoden, hvor væsentlige input ikke er baseret på observerbare
markedsdata. Metoden anvendes på koncernens investeringsejendomme DKK 220,4 mio.
Der er ingen væsentlige forskelle mellem de regnskabsmæssige værdier og dagsværdierne af
selskabets øvrige finansielle aktiver og forpligtelser, som måles til amortiseret kostpris.
13