Muy buenos días a todos y muchas gracias por acompañarnos en la presentación de resultados del primer semestre de 2026 del Grupo Atris Health. Soy Gabriela Camuñas y me acompañan esta mañana María Nisach, nuestra consejera delegada, y Alberto Iriondo, CEPFEO del Grupo. Antes de comenzar, simplemente recordar que al final de la presentación abriremos un turno de preguntas que podrán realizar a través de la plataforma y que, como siempre, estaremos encantados de atender. Sin más preámbulo, cedo la palabra a Marian.
Muchas gracias, Gaby. Muy buenos días a todos y gracias de nuevo por acompañarnos esta mañana en la presentación de resultados del primer semestre 2026 del Grupo Atrix Health. Este primer semestre confirma, con hechos y con cifras, el camino que iniciamos hace más de un año y que hemos ido compartiendo con ustedes. Los resultados de este primer semestre muestran una aceleración del crecimiento y un desapalancamiento transformacional de la compañía. El semestre cierra con una cifra de negocios de 77,7 millones de euros. Esto es un 9,4% más que en el primer semestre del ejercicio anterior. Con un segundo trimestre que crece a doble dígito, 12,3, y que acelera respecto al primero, que había crecido un 6,3. Es decir, que el segundo trimestre todavía muestra mejores resultados de los que habíamos presentado en el primer trimestre. En cuanto a la EBITDA, alcanzamos los 9,3 millones de euros, más de un 21%, 1,6 millones de euros más que el año anterior, apoyado también por una mejora significativa en el segundo trimestre, que crece un 24%, lo que nos permite situar el margen sobre ventas en casi un 12% frente al 10,8 que teníamos el año anterior. Sobre estos datos, señalar que el crecimiento del EBITDA consolidado, aunque haya sido de un 21,3%, si aisláramos el efecto de las activaciones tanto del 25 como del 26, que responde a criterios meramente contables, más que al negocio puro, el EBITDA del negocio orgánico se incrementaría en más de un 44%. Tenemos una cuenta de resultados muy balanceada, con un negocio en España Maduro, que aporta estabilidad, Latinoamérica liderando el crecimiento y Portugal, donde hemos realizado un turnaround del negocio creciendo cerca de un 7% con medicina nuclear liderando el crecimiento. Somos muy optimistas con el futuro de Atris, contamos con equipos altamente capacitados y con una oferta de servicios que encaja, especialmente en Latinoamérica, con las necesidades de los sistemas de salud de estos países. Tenemos, por tanto, todas las condiciones para desarrollar un proyecto ambicioso a largo plazo. Respecto a Portugal, durante la publicación de resultados del primer trimestre, habíamos anunciado que se nos había adjudicado un concurso de oncología rioterapica del Hospital Público de Ébora. El Tribunal de Cuentas de Portugal ha anulado las bases de dicho concurso que había elaborado el hospital, por lo que el concurso tendrá que volver a publicarse de nuevo y adjudicarse de nuevo. Nos volveremos a presentar. En cualquier caso, dicho concurso no tenía impacto relevante ni en las ventas ni en los resultados del ejercicio 26, como podrán ver ustedes más adelante. En cuanto a balance y estructura de la compañía, la venta del área de prevención en enero del 26 ha permitido reducir la deuda neta en 141 millones de euros. La deuda financiera neta cae un 79% respecto a diciembre y el ahorro en gastos financieros asciende a 4,4 millones de euros respecto al primer semestre del 25. En definitiva, como les explicará Alberto más detalladamente, todos los indicadores financieros de la compañía muestran una tendencia positiva, con una marcada aceleración en el segundo trimestre, que nos permite reafirmar con confianza el guidance presentado en marzo del 26 y se mantienen los objetivos anunciados. Cifra de negocios de 156,5 millones de euros, una EBITDA de 20,5 millones de euros y un flujo de caja operativo de 13,5 millones de euros. En síntesis, un semestre muy bueno, con un crecimiento acelerado en el segundo trimestre, liderado por México y Portugal, una mejora clara de rentabilidad y de caja y un balance transformado por la desinversión de prevención. Me gustaría que quedaran claros varios mensajes. Incremento del EBITDA orgánico en 44%, cuenta de resultados balanceada, reducción de deuda financiera neta de un 79% y mantenemos el guidance. Atris mantiene, por lo tanto, su proceso de consolidación como una compañía médica internacional, con presencia en siete países, que aporta capacidad diagnóstica avanzada y capacidad oncológica a aseguradoras, servicios públicos de salud, hospitales públicos y privados, con un modelo B2B diversificado y escalable. Como ya indicamos en el cierre del primer trimestre, el crecimiento de Atris va a estar muy enfocado en aquellas líneas de negocio donde Atris tiene un liderazgo claro. Oncología, diagnóstico por imagen, medicina nuclear y laboratorio, como van a poder ver ustedes a continuación. En esta slide podemos ver los capéis de actividad que reflejan la evolución positiva de todas las líneas de negocio, a excepción del área de laboratorio, como verán más adelante, tanto por la pérdida del contrato de anatomía patológica, que se produjo en junio del 25, que ya hemos comentado en varias ocasiones, como por la reordenación del área de laboratorio que teníamos en Lugo. Cedo a la palabra Alberto, quien nos va a presentar ahora las principales magnitudes financieras.
Muchas gracias, Marian, y gracias también a todas las personas e instituciones que, de forma recurrente, seguís nuestras presentaciones de resultados. Tal y como has explicado, a continuación vamos a repasar las principales magnitudes económicas y financieras del primer semestre del año 2026. Lo primero que quiero destacar es que todas las variables de la cuenta de resultados son muy positivas. Comenzando por la cifra de ventas, que asciende a 77,7 millones de euros, supone un incremento del 9,4% sobre el año 2025. Este incremento viene impulsado por Latinoamérica, que ha crecido un 26%. Y dentro de Latinoamérica, Colombia y muy especialmente México, que ha crecido un 151%, han sido los motores que han impulsado dicho crecimiento. En México se han abierto tres centros de oncología médica en el semestre y hay uno cuarto programado para lo que resta de año. España y Portugal han tenido crecimientos acordes a mercados más maduros. En relación al margen bruto, este ha ascendido a 32,7 millones de euros, que supone un crecimiento del 6,6% respecto al 2025. El crecimiento ha venido impulsado fundamentalmente por México y Portugal. En México, debido al incremento en ventas, y en Portugal, por el efecto combinado de un incremento en ventas y una reducción de costes en la compra de fármacos y en menores honorarios médicos. Si nos fijamos en el ratio del margen bruto sobre ventas, este ha pasado de un 43,1% a un 42%. El motivo del descenso ha sido debido a un doble efecto. Por un lado, el mix de negocios y geografías, donde hay algunos negocios con un ratio menor que han tenido un incremento muy fuerte en ventas, por ejemplo México. Y, en segundo lugar, por factores endógenos dentro de cada negocio. Hay negocios que han incrementado el ratio, por ejemplo, radioterapia en España, que ha incrementado dos puntos porcentuales, o Portugal, que ha pasado de un 45% a un 58% de margen bruto sobre ventas. Y, sin embargo, ha habido otros negocios que han tenido un comportamiento algo más desfavorable, como por ejemplo oncología en España, debido a incrementos en los costes de los fármacos y a un incremento también de la incidencia. cosa que es habitual en el negocio de oncología y que genera negociaciones posteriores con clientes para mitigar dicho efecto. En relación a la EBITDA, el primer semestre de 2026, la EBITDA ha ascendido a 9,3 millones de euros, lo cual supone un incremento del 21,3%. Y los principales factores que han impulsado este crecimiento han sido México, que ha multiplicado por más de tres veces la EBITDA del periodo, Y Portugal, que ha multiplicado por más de ocho veces el EBITDA. Quiero destacar también que este EBITDA incluye los efectos del cambio de política contable que ya ha explicado Marian y que han supuesto una menor capitalización de gastos de I más D por importe de 1,1 millones de euros. Corrigiendo este efecto, que es puramente contable, el EBITDA de 2026 habría crecido un 44% respecto al ejercicio 2025. El EBITDA sobre ventas ha pasado de un 10,8% a un 11,9% y quiero llamar la atención sobre el hecho de que el ratio de margen bruto ha disminuido 1,1 puntos porcentuales y el EBITDA ha subido 1,1 puntos porcentuales. Este hecho es un claro indicativo de que ha habido una fuerte contención de OPEX, tanto en el personal corporativo, que ha disminuido un 18%, como en otros gastos de explotación, que han disminuido un 14,3%. Este mismo ratio, sin las capitalizaciones antes mencionadas, mejoraría 2,8 puntos porcentuales. Es una muestra de una gestión más estricta y más austera de la cuenta de resultados. En relación al cash flow operativo, hay que decir que la cifra ha ascendido a 7,2 millones de euros, lo cual supone un incremento de 191% respecto a 2025 y ha sido motivado por un doble efecto. Por un lado, la mejora en EBITDA ya comentada y, por otro lado, a una contención del CAPEX que ha pasado de 5,2 millones a 2,1 millones en el ejercicio 2026. En relación a las ventas por geografía, queremos destacar dos hechos fundamentales. En primer lugar, que más de la mitad de las ventas, en concreto un 54%, se siguen realizando en España, que es nuestro principal mercado. Y, en segundo lugar, que Latinoamérica tiene una aportación creciente en las ventas del grupo. En relación a la EBITDA por geografía, resaltar que existe una correlación muy alta entre el peso de las ventas y el peso de la EBITDA en que cada geografía aporta. En general, el grupo tiene una estructura de ventas y de EBITDA muy balanceada por geografías, con mercados estables que aportan rentabilidad y mercados emergentes, donde surgen oportunidades de crecimiento muy interesantes para el grupo y que estamos sabiendo aprovechar. A continuación, pasamos a revisar las ventas y EBITDA por geografías y negocios. Con motivo de la presentación de resultados del primer trimestre, ya expusimos esta forma de reportar los resultados, que atiende a los cambios organizativos implementados por el grupo y que ya han sido explicados. Para estas cifras semestrales se han separado los gastos corporativos que en el primer trimestre fueron presentados dentro de España, para facilitar así un seguimiento de la EBITDA de España y de los gastos corporativos e I+.D. por separado. Dentro de los anexos de esta presentación se ha incluido la forma histórica en que se reportaban los resultados por las distintas divisiones de oncología y diagnóstico, para que cualquier lector interesado pueda seguirlas. Pasando ya directamente a las ventas en España, indicar que las mismas han ascendido en el primer semestre a 42,2 millones de euros, lo cual supone un incremento de un 1,3%. Están afectados por la evolución del negocio de laboratorios, que como hemos indicado, refleja la pérdida de un contrato relevante con un cliente y una menor actividad de HPVs. Dicha evolución desfavorable ha sido compensada con la evolución positiva del resto de los negocios Diagnóstico por imagen y medicina nuclear principalmente En relación a la EBITDA, también se ha visto afectado por la evolución del negocio de laboratorios Y compensado por el resto de los negocios Pasando a Portugal, el incremento de la cifra de ventas ha sido de un 6,7% alcanzándose los 8,4 millones de euros. El motor principal que ha impulsado este crecimiento ha sido el negocio de medicina nuclear. Revisando el EBITDA podemos ver el resultado de todo el trabajo que se ha venido realizando en Portugal durante este semestre. El EBITDA se ha multiplicado por 8 respecto al mismo periodo de 2025. En Latinoamérica las ventas se han incrementado más de un 26%, impulsados por el negocio de oncología en México, que ha crecido un 151%. El EBITDA crece un 25%, impulsado también por el negocio de México y, en menor medida, por la también aportación positiva del negocio diagnóstico por imagen. Pasando al gasto corporativo, indicar que esta cifra incluye ya el efecto negativo de la no capitalización de los gastos de I más D, pero este hecho no se aprecia en la cifra debido a que ha sido compensada con menores gastos de OPEX fruto de la contención de gastos que hemos explicado anteriormente. Hasta ahora hemos venido comparando la evolución de las principales magnitudes entre el primer semestre del 26 y el mismo periodo del año 2025. En esta diapositiva queremos explicar que, dentro del ejercicio 2026, ha habido determinados factores que no son recurrentes o cuyos ingresos se registraron en ejercicios anteriores, que ascienden a 2,2 millones de euros y que, de no haberse producido, habrían mejorado aún más el resultado del ejercicio 2026. En relación a la deuda, quería destacar dos aspectos principales. En primer lugar, que tras la operación de venta del negocio de prevención, el endeudamiento se ha reducido casi un 80% respecto a diciembre de 2025 y el ahorro en gastos financieros en el periodo semestral ha sido de casi cuatro millones y medio de euros. En segundo lugar, que la situación que tenemos de deuda es transitoria y que estamos trabajando con nuestros financiadores para adaptar la estructura de deuda a las necesidades del plan estratégico en plazos y en costes. En este sentido, esperamos dar buenas noticias en breve. En definitiva, y haciendo un resumen rápido, el semestre ha sido muy positivo tanto en ventas como en resultados como en generación de caja, y se están dando los pasos adecuados para la adaptación de la estructura de deuda a las necesidades del plan. A continuación, cedo la palabra a Marian.
Gracias, Alberto. Queremos, por tanto, reiterar nuestro compromiso con el Guidance que ya presentamos con motivo de la presentación del cierre del ejercicio 2025. Todos aquellos impactos negativos que hemos compartido con ustedes y que afectaban principalmente al área de laboratorios y a discontinuidad de contratos de Chile y de Brasil en el área de teleradiología ya estaban contemplados cuando se elaboró el presupuesto del 2026 y, por consiguiente, ya estaban considerados en el guidance que habíamos comunicado. Recordamos las cifras que ya hemos visto a lo largo de la presentación. 156,5 millones de euros en la cifra de negocio, crecimiento del 11%. 20,5 millones de euros de vida reportado, crecimiento del 40%. Y un incremento de flujo de caja operativo de 125%. A continuación, damos paso al turno de preguntas. Abríela, por favor.
La primera pregunta. Buenos días. Para cumplir el guidance de incremento del 40% de EBITDA reportado en el año completo, necesitarían un segundo semestre con un crecimiento interanual muy superior al entregado en el primer semestre. ¿Qué palancas concretas, más allá de la comparativa favorable de one-offs, sustentan esa aceleración? ¿Y en qué mes esperan que el EBITDA ajustado vuelva a crecer en términos homogéneos? Alberto, te doy la palabra.
Sí, efectivamente, el guidance marca un crecimiento muy fuerte de resultados y ese crecimiento a lo largo del año no está previsto que sea lineal. Del mismo modo que se ha visto una aceleración entre el primer y el segundo trimestre, con un reforzamiento fuerte de la actividad y de los resultados en el segundo trimestre respecto al primero, en el segundo semestre esperamos que sea también acelerado respecto al primero. Hay muchas iniciativas comerciales en todos los países de Latinoamérica. En México vamos a abrir un centro de oncología médica, como hemos comentado. En Colombia también vamos a abrir un centro de oncología médica entre septiembre y octubre. En Brasil hay una actividad comercial muy importante que va a dar sus frutos en firma de contratos y en generación de ingresos. En Chile también la actividad comercial es muy intensa y está dando sus frutos, con los datos que se están firmando que vamos a empezar a generar ingresos ya. En definitiva, en toda la parte de Latinoamérica, el motor comercial está funcionando bien y va a dar sus frutos. En España, lo que estamos trabajando es en mejorar, y en España y en Portugal, estamos trabajando en mejorar las eficiencias. Y eso se ve también en todos los resultados. Las reducciones en gastos están siendo muy relevantes a lo largo del año y se van a seguir produciendo. Y en Portugal se puede ver también en la generación de resultados que hay una optimización en la utilización de los recursos muy grande. O sea, que somos optimistas en cuanto a la generación de resultados en el segundo semestre y en alcanzar el guidance, sin ninguna duda.
Muchas gracias, Alberto. Pasamos a la siguiente pregunta. ¿A qué se debe el retraso en la publicación del Plan Estratégico 2026-2028 que se había anunciado para verano? Marian, te dejo la palabra.
El plan ya ha sido aprobado por el Consejo de Administración, pero, como les hemos ido comentando a lo largo de la presentación, la compañía está también trabajando en todo lo que es la refinanciación de la compañía y en estructurar toda la situación de deuda de la compañía. La idea es presentar, probablemente, en el mes de octubre, todas las líneas generales del plan estratégico con toda la nueva estructura de deuda de la compañía que nos permita acompasar el plan y cumplir con todos los objetivos hasta el 2028.
Gracias, Marian. Siguiente pregunta. Buenos días y enhorabuena por los resultados. Implantasteis el nuevo modelo organizativo hace apenas unos meses. ¿Tenéis ya alguna evidencia cuantificable de que está funcionando, Marian?
Pues como les hemos comentado, la verdad que el nivel de la nueva organización está dando resultados ya. Estamos muy contentos con cómo están respondiendo los equipos. Tenemos equipos altamente capacitados, como les decíamos, en todos los países. La toma de decisiones está siendo mucho más ágil y los equipos están mucho más enfocados. Tres datos les podríamos poner sobre la mesa para que refuerzan las eficiencias y la evidencia de esta nueva forma de organización. El margen de vida pasa de un 10,9 en el primer trimestre a un 12,9 en el segundo trimestre. La reducción de los gastos de estructura absorbe el 1,1 millón de euros menos que tenemos de capitalización de I+. D. El bloque corporativo solamente sube un 2,8 y el ahorro bruto de toda la estructura ronda cerca de un millón de euros en estos seis meses. Chile puede ser, por ejemplo, un ejemplo de esta nueva disciplina. Las ventas disminuyen en 1,2 por decisión, como hemos comentado, de liberar, de salir de contratos, que no ha aportado más rentabilidad, y aún así el EBITDA crece un 2,4. Con lo cual, los equipos están priorizando lo que es calidad por encima de volumen. Así que realmente sí que consideramos que la nueva estructura organizativa va a conllevar eficiencia y una gestión mucho más ágil.
Gracias, Marian. Otra pregunta. Más allá de la EBITDA, ¿se está trasladando esto al resultado y a la caja? Esta va para ti, Alberto.
Gracias, Gaby. Efectivamente, nuestro foco no está solo en mejorar la EBITDA. Estamos Estamos cuidando todos los aspectos que afectan a la generación de caja y se puede ver en la cuenta de resultados. El resultado de operaciones continuadas ha mejorado un 57%. Son casi 8 millones de euros de mejora en un semestre cuando comparamos perímetro constante, es decir, ex negocio de prevención. El resultado de explotación pasa de 3,1 millones de euros de pérdida a 1,3 millones de euros de pérdida. El resultado financiero mejora 5 millones con 4 millones y medio casi de menos gastos financieros. Y luego, en toda la parte de inversiones y capital circulante, las inversiones, como habéis podido ver, están muy contenidas, porque estamos cuidando la caja y se analiza mucho cualquier inversión que hay que hacer. Y en el capital circulante lo estamos monitorizando y está bajo control. Luego, efectivamente, estamos poniendo mucho foco en caja y se está consiguiendo que el resultado baje hasta abajo, hasta la caja.
Perfecto. Siguiente pregunta. El descenso de laboratorios en España os pesa mucho en el consolidado. ¿Qué está haciendo el resto del grupo? Alberto, te dejo la palabra.
Sí, pues efectivamente las cifras que hemos presentado se puede ver también. Excluyendo el negocio de laboratorios, el resto de los negocios en España también van muy bien. Es decir, medicina nuclear, en general, Evita, excluyendo laboratorio, sube aproximadamente un 5,5%. Medicina nuclear, con una subida modesta de ingresos, un 1,5%, pues mejora mucho el margen, pasa de un 17,6% a un 22,5%. En este diagnóstico por imagen las ventas suben un 18%, oncología, que es un negocio maduro, también sube casi un 6%. En definitiva, la gestión del negocio, exceptuando los problemas que hemos tenido y las dificultades que hemos tenido en laboratorios, el resto de los negocios va muy bien en un mercado como España, que es un mercado complejo.
Perfecto. Seguimos con otra pregunta también sobre negocio. Buenos días, enhorabuena por la buena marcha del negocio. ¿Qué explica el fuerte crecimiento del EBITDA en medicina nuclear, Alberto?
Bueno, en Medicina Nuclear nosotros tenemos actividad en España y tenemos actividad también en Portugal. En España lo que se puede ver es que ha habido una optimización en la gestión de los recursos. Como he dicho antes en la pregunta anterior, con un crecimiento modesto de ventas de un 1,5%, los resultados han mejorado sustancialmente. En términos relativos es una gestión muy buena. y en Portugal la verdad es que es impresionante la labor que está haciendo nuestra country manager allí, Grasa, le ha dado un vuelco completo a la división y fundamentalmente al negocio de medicina nuclear. Ahí hemos incrementado un 16% de los ingresos, optimizando la organización. Se ha reducido el coste de adquisición de fármacos. Estamos haciendo fármacos in-house. Es espectacular la labor que se está haciendo y la mejora en resultados es fruto de una mejora en la gestión. Los gastos de estructura también se han reducido. En definitiva, estamos muy satisfechos con la evolución de los negocios en Portugal.
A pesar de la importante mejora de ingresos y EBITDA, el resultado atribuible a la sociedad dominante sigue siendo negativo. ¿Para cuándo se espera obtener beneficio neto positivo, Alberto?
Efectivamente, todavía tenemos trabajo que realizar y lo que tenemos previsto es que, si vamos a este ritmo de mejora o al ritmo de mejora que tenemos previsto, nosotros a lo largo del ejercicio 2027 tendríamos que estar ya en niveles de resultados positivos. Eso significará que la generación de caja será muy alta porque tenemos un nivel de amortizaciones muy alto, con lo cual las amortizaciones son gasto, no es salida de caja y la generación de caja será positiva claramente en el 27 si el negocio evoluciona como tenemos previsto que evolucione.
Estupendo, seguimos. El guidance de CAPEX es de 7 millones y lleváis 2,1 millones. ¿Vais a gastar 4,9 millones en el segundo semestre y aún así cumplir los 13,5 millones de flujo de caja operativo, Alberto?
La idea… Nosotros, efectivamente, marcamos un nivel de CAPEX para este año de 7 millones de euros, pero aquí las inversiones no se hacen porque estén presupuestadas. O sea, miramos que el retorno de las inversiones sea el que nosotros deseamos que sea y estamos analizando cada inversión a tope. Solo hacemos aquellas inversiones que veamos que tienen un retorno a corto plazo. Y, efectivamente, no necesariamente, porque tengamos previsto realizar los 7 millones, vamos a ejecutarlos. Ejecutarán, si tiene sentido, en el momento en el que estamos.
Vamos con la última pregunta. ¿Qué nivel de PPA se incluye en las amortizaciones del primer semestre de 2026, Alberto?
Creo recordar que es casi la mitad. Aproximadamente el 40% de las amortizaciones son amortizaciones vinculadas a marca y cartera PPAs. Aproximadamente unos 3.700.000, entre 3.700.000 y 3.800.000 debe estar el monto de amortizaciones de PPAs.
Muchas gracias a todos. Damos por terminado el turno de preguntas. Le recordamos que estamos a su disposición para cualquier duda en el buzón de inversores de nuestra página web.
Muchas gracias, Gabriela. En conclusión, como han podido ver, Atis es una compañía hoy mucho más enfocada y mucho más eficiente, con sus riesgos controlados y con una estructura más sólida y una determinación firme para cumplir los objetivos marcados y generar valor para todos nuestros accionistas. Durante este periodo hemos actuado en cuatro frentes, en el área de gobernanza, con una nueva estructura y con incorporaciones relevantes en el equipo directivo y un liderazgo reforzado, en el perímetro de la compañía, una compañía más simple, más enfocada a través de las inversiones, saneamiento financiero, menos deuda y foco en la generación de caja y en eficiencia, medidas operativas y comerciales que, como han podido ver ustedes, ya están en marcha. Y sin nada más que añadir, nos despedimos de todos ustedes agradeciéndoles una vez más su participación en esta presentación de resultados de Atis Health. Muy buenos días.
