SOC INDUST FINANCIERE ARTOIS (ARTO) June 2026 Annual General Meeting Transcript

Bonjour à tous. En l'absence de Cédric de Bayancourt, nous vous proposons de désigner Fabricio, M. Fabricio Proti, en qualité de président de séance de cette Assemblée générale.

Bonjour à tous. Merci à tous de vous être rendus disponibles pour cette Assemblée générale, malgré les fortes chaleurs. Je vous propose donc d'exercer le rôle de président de sciences en l'absence de Cédric qui a essayé de s'excuser. Malheureusement, vous vous êtes tous levés un peu vite et il n'a pas eu le temps de s'excuser. Peut-être pour commencer avec les formalités, la composition du bureau, je demande à la société financière Moncé, représentée par Marie Bolloré, et la société bordelaise africaine, représentée par Adrien Haust, actionnaire détenant le plus grand nombre de voix et acceptant cette fonction d'être scrutateur, et à M. Cyril Damécourt d'être secrétaire. Concernant le quorum, je vous rappelle que le quorum pour une assemblée générale ordinaire doit atteindre le cinquième des actions composant le capital social, soit 53 240 actions. La feuille de présence qui m'a été communiquée fait apparaître 262 566 actions, soit 98,63% du nombre total de voix. L'Assemblée réunissant plus du cinquième des actions composant le capital social est donc régulièrement constituée et peut donc valablement délibérée. Les documents prévus par la loi sont déposés sur le bureau de l'Assemblée. Je vous demande de mon donner acte. Les actionnaires ont été convoqués par insertion parue au ballot du 17 avril 2026 pour ce qui est de l'avis de réunion, au ballot du 29 mai 2026 pour ce qui est de l'avis de convocation sur le site affiche parisienne le 29 mai 2026 ainsi que par lettre aux actionnaires nominatifs en date du 29 mai 2026. Pour ce qui est de l'ordre du jour, celui-ci consiste en la lecture du rapport de gestion du Conseil d'administration, le rapport du Conseil sur le gouvernement d'entreprise, les rapports des commissaires aux comptes, la présentation et approbation des comptes consolidés du groupe arrêté au 31 décembre 2025 et lecture du rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés. L'approbation du rapport du Conseil d'administration et des comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025 et lecture du rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels ainsi que le quitus aux administrateurs. l'affectation du résultat, l'approbation des conventions réglementées, la ratification de la cooptation de deux administrateurs, le renouvellement de mandats d'administrateurs, l'approbation des informations mentionnées à l'article L22-10-9.1 du Code de commerce, tel que présenté dans le rapport du gouvernement d'entreprise Sayon Pay ex post, L'approbation de la politique de rémunération des administrateurs établie par le Conseil d'administration, Sayon Pay ex-Santé, ainsi que les pouvoirs pour formalité. Après ces quelques formalités, je vous propose de passer à la présentation des résultats de la société. Comme vous le savez, la société intègre globalement l'activité du groupe IER. Et donc voilà le chiffre d'affaires que vous voyez à 137 millions en retrait par rapport à 160,8 millions. Et donc le chiffre de la société IER qui est en léger retrait par rapport à l'année précédente. Sur le résultat opérationnel, vous voyez apparaître une perte de 13,8 millions contre 2,5 millions en 2024. Je vous rappelle qu'en 2024, la société IER a donc vendu l'activité Indestat à la société Polysea, générant une plus-value qui est donc venue améliorer les résultats de 2024. En ce qui concerne le résultat financier, il s'établit à 19,4 millions en 2025 contre 28,3 millions en 2024, ce qui est mécanique avec, vous le savez, un environnement de taux qui a baissé et qui a donc une moindre rémunération de la trésorerie de la société. Pour ce qui est de la charge d'impôt, elle s'établit à 4,6 millions contre 8,5 millions, ce qui fait ressortir un résultat net à 1 million d'euros contre 17,2 millions en 2024 et un résultat net par du groupe à 8,3 millions contre 20,3 millions en 2024. En ce qui concerne les comptes sociaux de la société, le résultat net social s'établit à 16,7 millions d'euros contre 24,1 millions d'euros en 2024. Cette variation de 7,4 millions provient principalement de la diminution des produits d'intérêt de convention de trésorerie, donc en retrait de 11,1 millions, et de la baisse de la charge d'impôt sur les sociétés, et donc une charge d'impôt qui est moindre de 2 millions d'euros. Pour ce qui est de la trésorerie de votre société, elle s'élève à 671 millions d'euros à fin 2025, contre 705 millions d'euros à fin 2024. Pour ce qui est du dividende 2025, nous vous proposons un dividende par action de 68 euros, stable par rapport à 2024. Ce dividende représente 18 millions d'euros en valeur absolue. Le détachement interviendrait le 25 juin 2026 et la mise en paiement le 29 juin 2026. On vous rappelle enfin l'évolution du cours de bourse ainsi que l'actionnariat de la société au 31 décembre 2025. Donc, voilà pour la présentation. Je vous propose d'ouvrir la discussion avec... Ah, pardon, excusez-moi, vous avez tout à fait raison.

Au titre de l'Assemblée générale qui se tient aujourd'hui. Les rapports ont été tenus à votre disposition par la société et sont repris dans le rapport annuel. Je vous propose, conformément à l'usage de cette Assemblée, de vous en résumer les termes, en commençant par nos rapports sur les comptes consolidés et annuels. Nous avons tenu informé de la Direction Générale le 13 mars 2026 ainsi que votre Conseil d'administration le 27 mars 2026. De la nature et de l'étendue de nos travaux, ils leur avons présenté nos conclusions. Nos rapports, qui figurent respectivement aux pages 190 et 205 du rapport financier, reprennent nos conclusions sur les comptes consolidés de votre groupe, préparés selon le référentiel IFRS, tel qu'adopté par l'Union Européenne, et les comptes annuels de votre société préparés selon les principes comptables français. L'objectif fondamental de notre mission est d'obtenir, conformément aux normes d'exercice professionnel, une assurance raisonnable sur la sincérité et la régularité des comptes et de vérifier que ceci ne comporte pas d'anomalie significative. Nos rapports détaillent en particulier la justification de nos appréciations et les points clés de l'audit, conformément au code de commerce. Pour les comptes consolidés, il s'agit des estimations et jugements retenus pour la comptabilisation et l'évaluation des actifs financiers non cotés. Et pour les comptes annuels, les points clés d'audit retenus visent les évaluations des titres de participation. Sur ces différents points notamment, nous avons revu les hypothèses et données sous-jacentes, les calculs effectués par la société, leur présentation dans les notes annexes aux comptes, et nous sommes ainsi assurés du caractère raisonnable de ces estimations. Sur ces bases, nous exprimons une opinion sans réserve sur les comptes annuels de votre société et sur les comptes consolidés de votre groupe. Nous avons par ailleurs procédé aux vérifications spécifiques prévues par la loi. Nous n'avons pas d'observations à formuler sur la sincérité et la concordance entre les comptes annuels et consolidés et les informations qui figurent dans le rapport de gestion et dans les autres documents sur la situation financière et les comptes adressés aux actionnaires. L'approbation des conventions réglementées qui fait l'objet de la quatrième résolution et notre rapport sur les conventions réglementées figure à la page 208 du rapport financier annuel. Nous avons été avisés de deux conventions nouvelles conclues au cours de l'exercice écoulé concernant d'une part l'acquisition de part de la société Sokarfi par votre société auprès de la société Compagnie de Cambodge et d'autre part l'acquisition d'actions de la société financière V par votre société auprès de Bolloré-SE. Ces conventions ont été autorisées par votre conseil d'administration le 19 septembre 2025. Les différents rapports émis par nos cabinets et dont il vient d'être fait état ont été signés le 29 avril 2026. Au nom du Collège des commissaires aux comptes, je vous remercie de votre attention.

Merci beaucoup. Maintenant que nous avons eu la lecture du rapport des commissaires aux comptes, je vous propose d'ouvrir la discussion si vous avez des questions.

Bonjour, monsieur Birotto, j'ai une seule question, je vous rassure. Je voudrais savoir, le cash pooling qui est prêté au groupe, dans le cadre du dividende exceptionnel qui va possiblement remonter, je voudrais savoir s'il est envisagé par le Conseil que ce cash pooling soit remboursé et distribué. Parce qu'en fait, faire retourner l'argent à travers les différentes entités du groupe pour les ramener au niveau de Bolloré, Et ce, induit un frottement fiscal alors que le remboursement du cash pooling lui permettrait de limiter la fiscalité ? Je voudrais savoir la position du Conseil sur l'éventualité du remboursement du cash pooling.

Je pense que c'est des notions différentes. Le cash pooling, c'est un mécanisme qui est mis en place pour centraliser et gérer de manière centralisée une trésorerie. Ce n'est pas non plus la convention de trésorerie. Oui, c'est... Je ne sais pas si Juliette est dans la pièce. Non. Mais voilà, écoutez, c'est des choses... Le cash pooling nous permet de gérer de manière centralisée notre trésorerie. Donc, je pense que c'est vraiment des notions qui sont séparées. Et voilà, le moment venu, en fonction des dividendes qu'on percevra, on prendra une position sur la partie distribution.

Bonjour, messieurs. Je suis actionnaire de long terme de l'Artois. Je n'ai raté qu'une assemblée, c'est celle de la dernière, puisque les abords de la tour étaient un peu difficiles. Et c'est vrai, si vous voulez, que j'aimerais bien comprendre la valeur Artois, notamment, si vous voulez, dans les boucles d'autocontrôle. J'avais eu notamment M. Fossonnier, qui m'avait répondu par mail sur un transfert qui s'était fait au profit de la financière V, sans plus de détails. Par ailleurs, je souhaiterais revenir sur les déclarations de non-conformité qui a conduit le groupe Bolloré à ne pas former recours. Et par rapport à un cours de bourse, si vous voulez, qui m'interroge par rapport aux autres sociétés, puisqu'on a une valorisation qui est de plus de 9 000, elle aurait pu être de 10 627, et il n'y a pas base de comparaison avec les valeurs, les valorisations des Montsé, Cambodge et autres. Donc moi, j'en étais resté dans mes dernières interventions à votre assemblée, que le Artois, c'était les portiques d'aéroports. Mais en réalité, je m'aperçois qu'il y a effectivement pas mal de sociétés du groupe qui s'affichent sur le tableau. alors est-ce que c'est ça qui justifie la valorisation et ma dernière question c'est sur le montant du report à nouveau qui perdure et puis donc pour compléter mes questions qu'en est-il de votre position des minoritaires et l'attitude que vous aurez à leur égard par rapport à la marginalité des minoritaires merci pour vos réponses écoutez je vais essayer de répondre à toutes vos questions écoutez concernant l'OPRRO

je pense qu'on a largement commenté cette opération au cours des dernières assemblées des différentes entités du groupe pourquoi nous n'avons pas fait de recours tout simplement parce qu'on considérait que la position de l'AMF était finale et qu'on a considéré que dans le contexte dans lequel s'est déroulée cette opération il ne convenait pas de former un recours puisque de toutes les manières Les demandes de l'AMF étaient inacceptables. Sur la position des minoritaires, écoutez, nous sommes très, très contents de vous avoir tous en tant que minoritaires dans nos sociétés. On a fait une offre pour un retrait obligatoire en 2024. Cette offre n'a pas abouti. C'est la démocratie actionnariale qui a parlé. Il n'y a pas eu de volonté de remettre tous les titres au groupe Bolloré. Donc, voilà, aujourd'hui, nous sommes très, très contents de vous avoir tous en minoritaire. En ce qui concerne le report à nouveau, c'est une question qu'on regarde en fonction des opportunités tous les ans. Mais il n'y a pas beaucoup de commentaires à faire sur ce point-là. Oui, bon, écoutez, Artois, c'est effectivement la société qui contrôle le groupe IER dirigé par Marie à ma gauche, qui est une société opérationnelle. mais c'est également une holding qui détient d'autres titres du groupe Bolloré. Donc la valeur de l'Artois, c'est la valeur d'IER, mais c'est avant tout la valeur de tous les titres de la galaxie Bolloré qui sont détenus. Écoutez, je pense que vous avez un organigramme dans le rapport annuel, page 9, qui décrit de manière extrêmement claire l'organigramme de la société. Et donc, je vous invite à vous référer à la page 9 pour revoir l'organigramme. Tout à fait. Mais je suis d'accord avec vous. Mais je pense que l'organigramme est extrêmement bien fait. Et il vous permet de constater que la valeur de l'ARTOA est également et principalement dans les titres des sociétés du groupe qui sont détenues. Merci.

Pour ajouter, il y a page 166, vous avez le portefeuille, le portefeuille, c'est l'actionnariat, c'est les actionnaires de l'Artois. C'est ça qui est un peu différent.

Oui, monsieur le gendarme, j'ai une question. Pourquoi on a cet ordre des assemblées générales, c'est-à-dire Cambodge, Artois, Montsé ? Pourquoi cet ordre-là ? C'est ma première question. Est-ce qu'il est immuable ? Ensuite, sur le slide 2, vous expliquez qu'il y a moins 11 millions d'euros de conventions de trésorerie. C'est du quoi la baisse des taux ? Est-ce que vous pouvez nous en dire un petit peu plus ? Et ensuite, page 208 sur les rapports des commissaires aux comptes sur les conventions d'acquisition d'actions avec la compagnie de Cambodge et avec Bolloré-SE, on utilise des modèles qui sont différents d'évaluation des titres. donc concernant Bolloré SE on utilise un modèle de chaff et sur Socafi on utilise leur cours de bourse tel qu'observé et avec un actif net réévalué, est-ce qu'on peut avoir plus de détails sur la façon dont ça a été calculé ou nous donner ces informations là à la fois sur les deux conventions et pourquoi on n'utilise pas la même méthode à chaque fois parce qu'on On aimerait bien savoir un petit peu, globalement, ce qu'il peut y avoir dans le moteur. Alors, on a compris qu'il y a un organigramme aussi, page 9, mais il est très compliqué. Moi, les pelotes de laine, j'ai un peu du mal. En général, je coupe quand c'est compliqué.

Écoutez, merci beaucoup pour vos questions. Concernant l'ordre des AG, écoutez, je n'ai pas la réponse, mais on verra l'année prochaine si on recommence ou si on change l'ordre. Concernant la convention de trésorerie, vous avez raison, c'est tout simplement la constatation de la baisse des taux d'intérêt, puisque le groupe paye un intérêt qui est en ligne avec l'intérêt du marché, avec le taux d'intérêt de marché. Et concernant les conventions réglementées, je vais me tourner vers Caroline, qui a eu la gentillesse pendant l'Assemblée Cambodge d'intervenir.

Oui, alors peut-être quelques précisions. On a effectivement plusieurs modèles qui dépendent de la société concernée. Quand on a des cours observables, en général, c'est le cours qui est retenu. Le modèle que vous évoquez est utilisé pour tenir compte de l'illiquidité des titres qui sont dans la chaîne de détention. Ces fonctions des caractéristiques de la société sont des méthodes qui sont celles qui sont usuellement retenues par des experts qui nous accompagnent.

Merci beaucoup, Caroline. Est-ce qu'il y a d'autres questions ?

Oui, bonjour. Jérôme Chouman, questionnaire. Question concernant Socarfi, holding intermédiaire détenu à 100%. Je souhaitais savoir pourquoi Socarfi et Artois n'ont pas été fusionnés et s'il existe en rationnel une raison particulière pour ceci. Je vous remercie.

Écoutez, je pense qu'on avance, comme l'a dit Cédric tout à l'heure. Depuis 25 ans, on simplifie progressivement les structures de tête du groupe. Je pense qu'on a quand même pas mal avancé au cours de l'année 25. Il reste bien entendu d'autres simplifications à faire qui seront étudiées le moment venu, quand on aura un peu de temps, effectivement. Est-ce qu'il reste d'autres questions en salle ? Écoutez, je vous remercie. Si vous n'avez plus de questions, je propose donc que nous passions à la lecture des résolutions. J'invite le secrétaire de sciences, Cyril Damécourt, à procéder à cette lecture.

Je vous remercie, M. le Président. La première résolution a pour objet l'approbation des comptes annuels de l'exercice 2025, qui se solde par un résultat de 16,708,839,18 €. Y a-t-il des votes contre, des abstentions ? Il n'y a pas de vote contre par correspondance. La résolution est adoptée à l'unanimité. La deuxième résolution soumet à votre approbation les comptes consolidés de l'exercice 2025 qui se solde par un résultat net consolidé par du groupe de 1 million d'euros. Y a-t-il des votes contre ? Des abstentions ? Il n'y a pas de vote contre par correspondance. La résolution est adoptée à l'unanimité. La troisième résolution a pour objet de procéder à l'affectation du résultat social de l'exercice 2025 et de vous proposer de fixer le dividende de l'exercice à 68 euros par action. Le dividende serait mis en paiement le 29 juin 2026. Y a-t-il des votes contre ? Des abstentions ? Il n'y a pas de vote contre par correspondance. La résolution est adoptée à l'unanimité. La quatrième résolution a pour objet de vous demander d'approuver les conclusions du rapport spécial des commissaires aux comptes sur les conventions réglementées. Y a-t-il des votes contre ? Des abstentions ? Il n'y a pas de vote contre par correspondance. La résolution est adoptée à l'unanimité. La cinquième résolution vous propose de ratifier la cooptation en qualité d'administrateur de Stéphanie Collinet, décidée par le Conseil du 19 juin 2025. Y a-t-il des votes contre ? Des abstentions ? Il n'y a pas de vote contre par correspondance. La résolution est adoptée à l'unanimité. La sixième résolution vous propose de ratifier la cooptation en qualité d'administrateur de Pauline Rossi décidée par le Conseil du 27 mars 2026. Y a-t-il des votes contre ? Des abstentions ? Il n'y a pas de vote contre par correspondance. La résolution est adoptée à l'unanimité. La septième résolution vous propose de renouveler le mandat d'administrateur de Mme Marie Bolloré pour une durée de trois ans, qui prendra fin à l'issue de l'Assemblée générale ordinaire appelée à statuer sur les comptes 2028. Y a-t-il des votes contre, des abstentions ? Il n'y a pas de vote contre par correspondance. La résolution est adoptée à l'unanimité. La huitième résolution vous propose de renouveler le mandat d'administrateur de M. Sébastien Bolloré pour une durée de trois ans, qui prendra fin à l'issue de l'Assemblée générale ordinaire appelée à statuer sur les comptes de l'exercice 2028. Y a-t-il des votes contre ? Des abstentions ? Il n'y a pas de vote contre par correspondance. La résolution est adoptée à l'unanimité. La neuvième résolution concerne l'approbation des informations mentionnées à l'article L22-19 1er du Code de commerce, science pay ex post, tel que présenté en page 36 du rapport annuel. Y a-t-il des votes contre, des abstentions ? Il y a trois votes contre par correspondance. La résolution est adoptée à la majorité. La dixième résolution a pour objet de soumettre à votre approbation la politique de rémunération applicable aux membres du conseil de votre société, telle qu'elle figure en page 35 du rapport annuel. Y a-t-il des votes contre, des abstentions ? Il y a 13 votes contre par correspondance. La résolution est adoptée à la majorité. La 11e résolution concerne les pouvoirs à conférer en vue des formalités. Y a-t-il des votes contre, des abstentions ? Il n'y a pas de vote contre par correspondance. La résolution est adoptée à l'unanimité. Merci.

Merci beaucoup. Écoutez, l'ordre du jour étant épuisé, je déclare cette assemblée close.

Merci beaucoup.