COVIVIO HOTELS (COVH) April 2026 Annual General Meeting Transcript

Je vous remercie mesdames et messieurs d'avoir bien voulu participer à notre Assemblée Générale Mixte. J'appelle au bureau, comme scrutateur, les actionnaires représentant le plus grand nombre des voix présentes et acceptantes. La société Covivieux représentée par M. Olivier Esteve, il n'est pas là, donc ce sera Mme Sigmuller, qui représente en 84,093,614 droits de vote. Et la société Prédica, représentée par Mme Najat Aski, représentant 21,266,436 droits de vote. Elle est là, je la vois, et je désigne Patrick Bourg comme secrétaire de l'Assemblée. La feuille de présence en cours d'élaboration sera arrêtée dans quelques instants, mais d'ores et déjà, nous savons que les règles de corbe sont atteintes. Nous ferons le point exact des voix dès que la feuille de présence sera arrêtée. Je déclare la séance ouverte, le dépôt sur le bureau, tout est là-bas, et met à disposition de l'Assemblée générale l'ensemble des documents légaux et statutaires exigés pour la bonne tenue des âgés. Des lettres de convocation ont par ailleurs été adressées aux actionnaires inscrits au nominatif, au commissaire aux comptes, au commissaire aux comptes chargé de la certification des informations en matière de durabilité. Je déclare que les documents et renseignements prévus par les dispositions légales et réglementaires ont été tenus à disposition des actionnaires sur le site de la société à compter du 24 mars 2026, ainsi qu'au siège social de la société. Par ailleurs, tous les documents prévus à l'article R.225.81 du Code de commerce ont été également mis à disposition des actionnaires sur le site internet de la société. La présente assemblée a été convoquée à l'heure de statuer sur l'ordre du jour qui a été porté à votre connaissance. Vous serez en particulier amené à délibérer sur les résolutions à titre ordinaire et extraordinaire qui vous seront exposées et explicitées tout à l'heure. Alors, sur le rapport de gestion, je vous rappelle qu'il a été mis à l'histoire des actionnaires, tout dans les formes légales, et compris dans le document d'enregistrement universel déposé à l'AMF le 17 mars dernier, il se trouve page 7 et suivante de notre rapport, nous vous présentons une forme synthétique des principaux points du rapport, et il sera répondu à toutes vos questions à la suite de tout cela. donc je passe la parole à Tuguel Millet.

Bonjour à tous et donc nous allons faire une synthèse de l'activité de Coivier Hôtel pendant cette année 2025 en commençant par un petit rappel sur la société donc nous gérons aujourd'hui un patrimoine de l'ordre de 6 milliards et demi d'euros c'est 274 hôtels un peu moins de 40.000 chambres réparties un peu partout en Europe, avec la France restant la première destination de notre portefeuille, un tiers du patrimoine, autour de l'Allemagne, du Royaume-Uni et des pays d'Europe du Sud comme l'Espagne et l'Italie. Bénéficions d'un portefeuille extrêmement bien localisé, en moyenne la note de localisation de notre portefeuille est de 8,9 sur 10. Nous avons la chance de travailler avec la plupart des grands opérateurs hôteliers européens et internationaux. Et enfin, nous avons une stratégie avec deux piliers principaux pour la croissance. 62% de notre portefeuille en valeur qui est loué à des grands opérateurs hôteliers et 38% qui est opéré au travers de contrats de gestion et de franchise. L'année 2025 a été une année de stabilisation. Vous le voyez là sur le slide avec une croissance des REFPAR, donc des revenus par chambre, en moyenne en Europe de 2%. On le voit aussi, et c'est un peu dans la poursuite de la trajectoire de 2024, une vraie différence entre la dynamique de l'Europe du Sud, principalement porté par le loisir de la clientèle internationale qui surperforme le marché européen, plus 4% en Espagne, plus 4% en Italie. Au centre, la France qui stabilise ses performances après une année des Jeux olympiques plutôt positive avec un plus de 2%. Et des pays d'Europe du Nord qui sont un peu à la traîne avec notamment l'Allemagne qui souffre d'une conjoncture économique moins dynamique que la moyenne européenne et de perspectives encore assez faibles, et le Royaume-Uni qui est dans la moyenne de l'Union européenne. Cette année 2025 a été l'occasion pour nous de poursuivre ce travail sur notre portefeuille, notamment à travers de la rotation du portefeuille, des cessions, des investissements, avec cette logique de céder principalement des hôtels non stratégiques, soit de petite taille, soit dans des villes ou des destinations qu'on a considérées comme secondaires. Donc c'est en particulier des destinations en Allemagne, avec notamment la cession d'un hôtel à Erfurt, ville secondaire d'Allemagne de l'Est, et en France avec des petits actifs, principalement sur lesquels on a considéré que le potentiel de croissance était limité. Ces produits de cession ont permis de réinvestir en partie dans des opérations de développement et de croissance, avec notamment des acquisitions. On continue d'accompagner B&B qui reste l'un des principaux partenaires en Europe, avec notamment deux hôtels, un à Bruxelles et un autre à Porto. Des travaux sur nos hôtels, et ça c'est une tendance qui va s'accélérer au cours des prochaines années. On a eu la chance de livrer, après une restructuration de plus d'un an et demi, un hôtel dans le centre-ville de Leeds au Royaume-Uni. Et on va le voir sur le slide après, une politique de plus en plus dynamique sur le repositionnement de nos hôtels, notamment les hôtels qui avaient été remembrés fin 2024 et sur lesquels on a un gros programme de repositionnement, parfois également de changement de marque. Et au cours de l'année 2025, c'est 69 millions de travaux qui ont été engagés avec un potentiel à la fois de croissance de résultats et de valeurs extrêmement significatives. On vous a mis là quelques exemples des projets que nous avons lancés, notamment au travers de ces 5 projets que vous voyez là en illustration, principalement en France et avec un hôtel en vert, avec notamment sur ces 69 millions de capex un retour sur investissement de l'ordre de 15%. La suite, je le disais, va être encore plus dynamique, puisque au-delà de ces cinq hôtels, nous avons d'ores et déjà identifié 14 autres projets qui représenteront plus de 250 millions de travaux et quasiment autant de créations de valeur. C'est clairement ça qui va porter la croissance future de Coivier Hôtel dans les prochaines années. Au-delà également des projets d'investissement sur des hôtels existants, puisque nous avons aujourd'hui, en cours de discussion exclusive, près de 300 millions d'euros d'investissement, principalement dans les destinations loisirs d'Espagne et d'Italie, avec des rendements entre 6 et 7%. Nous espérons que dans ces 300 millions, assez rapidement, on puisse vous en donner un peu plus de substance sur à la fois la qualité des localisations et des contreparties avec lesquelles nous allons travailler. Enfin, tout ce travail se fait évidemment avec, pour l'Inde de Mire aussi, notre volonté de continuer à améliorer notre empreinte carbone. Vous savez que c'est la colonne vertébrale de notre politique ESG. Au travers de tous les travaux, notamment que nous faisons dans ces hôtels, nous avons la possibilité d'accélérer cette décarbonation de notre portefeuille. Et donc nous avons au cours de l'année 2025 à la fois atteint notre objectif de quasiment 100% de notre portefeuille qui est certifié, mais surtout nous continuons, c'est le graphique de droite, de réduire notre empreinte carbone avec cet objectif d'atteindre 14,6 kg de CO2 par mètre carré à horizon 2030. Je vais maintenant passer la parole à Patrick pour revoir en détail les performances financières.

Alors sur la partie compte, en commençant par les valeurs d'expertise, donc une année solide avec une croissance soutenue de nos valeurs qui ont augmenté de plus 3,7% sur l'année, avec notamment des bonnes performances en France avec une croissance de 6,8% de notre patrimoine marqué également par le remembrement des actifs réalisés fin 2024 et également sur nos actifs en Europe du Sud donc on pouvait le voir, une croissance de plus 6% sur nos actifs en Italie et de 9% sur nos actifs en Espagne avec notamment l'impact des performances hôtelières que nous allons voir plus en détail. Sur la partie bilan, ce qu'on peut remarquer, c'est un résultat net sur l'année de 308 millions, qui impacte positivement notre bilan, et une année également marquée par une hausse de nos capitaux propres, suite au versement du dividende en action. On voit aussi dans les passifs non courants l'impact du désendettement de la société, que nous allons voir un peu plus en détail. En effet, sur les indicateurs de dette, une année avec une amélioration de notre endettement, une LTV de 28,4% à fin 2025, en baisse de 4 points par rapport à 2024. Une année également marquée par une amélioration du taux moyen de notre dette, qui est passée de 2,3% en moyenne en 2024 à 2,2% en 2025. Si on regarde maintenant la partie valorisation, c'est-à-dire notre ANR, donc un ANR-EPRA de 4,235 millions en hausse de 11% sur l'année, avec notamment l'impact de la croissance de nos valeurs d'expertise. Si on regarde par action, la croissance n'est que de 4,1%, avec notamment l'impact du versement du dividende en action à un prix de 18,6 euros. Sur la partie revenus maintenant, des revenus qui sont restés solides avec une croissance de plus 1,9% à périmètre constant. Sur la partie loyer fixe, nous avons eu une hausse de plus 3% car nous avons bénéficié de l'indexation, notamment en Espagne et en Allemagne. Et sur la partie variable, des revenus stables avec des effets un peu différents, Tugduel en parlait, sur la partie France, des résultats qui restent positifs, avec une croissance de plus 7,2%, alors qu'à contrario, en Allemagne, avec un effet base qui était défavorable avec le championnat d'Europe, mais également avec une activité à tonnes, une baisse des performances de moins 10% sur l'année. Si on regarde maintenant en termes de comptes de résultats, je le disais tout à l'heure, un résultat très positif, 308 millions d'euros sur l'année 2025, en hausse de 83 millions par rapport à l'année dernière. On voit l'impact positif des variations de valeur, plus 112 millions, et également une amélioration de nos frais financiers, avec une baisse de l'endettement et également une baisse du taux de la dette. On vous a mis également les indicateurs des prêt-runnings, qui est l'indicateur qu'on suit sur nos résultats, avec un des prêt-runnings de 273 millions en hausse de 6% et de 1,77 euros par action, là en hausse de 1,5% par rapport à 2024.

Donc nous allons vous proposer au titre de l'année 2025 un dividende de 1,50€ par action qui est stable par rapport à 2024. Pour rappel, l'obligation de distribution SIC s'élève à 0,64 euros par action et donc ce dividende sera versé en numéraire avec une date de détachement à vendredi et un paiement du dividende la semaine d'après, le 21 avril 2026. Ça représente un pay-out, donc un taux de distribution sur les résultats récurrents de l'ordre de 85%, qui est globalement dans la fourchette haute du secteur. Donc, post-fiscalité, ça représentera, si vous êtes imposé sur la base de la flat tax, 1,029€ par action, et dans le cas contraire, sur le barème progressif de l'impôt, ce sera à peu près 1,22€ par action. Enfin, pour finir, la performance de votre société sur l'année 2025 et depuis le début de l'année 2026, avec une évolution du cours de bourse de plus 11% sur l'année 2025 et depuis le début de l'année, une progression de 5,7% par rapport au 31 décembre 2025. Voilà pour ce qui est de récapitulatif de l'année 2025.

2025, le projet d'affectation du résultat, ainsi que l'ensemble des différentes résolutions qui vous sont présentées. Vous avez après le rapport du Conseil de surveillance sur le gouvernement d'entreprise, c'est un autre document qui se trouve page 385 et suivante du document d'enregistrement universel. Ce rapport décrit notamment la composition des instances de gouvernance, les travaux effectués durant l'année par le Conseil et le comité d'audit. Je vous propose, si on est d'accord, de revenir en quelques mots sur les points essentiels de ce rapport. En 2025, le Conseil d'assurance est réuni à quatre reprises. Le rapport traite aussi de la rémunération des modèles d'assurance sociale applicable au titre de l'exercice de 2026 aux gérants et aux membres du Conseil d'assurance, ainsi que de leur rémunération versée ou attribuée au titre de l'exercice de 2025. En termes de gouvernance, la composition du Conseil du surveillance a évolué en 2025 et 2026, avec l'édition de Mathieu Harlot le 4 février en qualité de reprendre son permanent de prédicats A.S.A. en remplacement d'Emmanuel Chabas, la désignation de Victoria Tocqueville le 16 avril 2025 en qualité de représentante permanente de Sogecap en remplacement de Yann Briand, la désignation d'Alessandro Dicino le 17 février 2026 en qualité de représentante permanente de Cardiff en remplacement de Nathalie Robin et enfin la désignation de François Svalot le 18 février 2026 en qualité de représentante permanente des S.A.M. en remplacement de François Morisson. En conséquence, le Conseil est toujours composé de 13 membres, avec une proposition de membres indépendants qui s'est établie à 23% et un taux de féminisation à 54%. Enfin, le gérant soumet à votre approbation le renommement de trois mandats des membres du Conseil de surveillance qui arrivent à échéance à l'issue de la présence d'Assemblée Générale, ceux de Najat Aski et des sociétés foncières Margot, représentées par Marie-Alsing Muller, et de Covio Participation, représentées par Roxane Maillard. Ces renouvellements permettraient de maintenir les mêmes taux d'indépendance et de féminisation. Voilà en quelques mots les principaux éléments pour plus d'informations. Je vous propose de lire intégralement le rapport.

Dans le cadre de la présente assemblée, les commissaires aux comptes et les auditeurs d'odorabilité de la société ont préparé leur rapport. Ces rapports figurent dans le document d'enregistrement numératel et universel. Je demande à ces derniers de bien vouloir nous présenter leur rapport.

Mesdames et messieurs les actionnaires, je vais vous présenter au nom du Collège des commissaires aux comptes la synthèse des travaux que nous avons réalisés au cours de l'année et les rapports que nous avons établis pour votre Assemblée. Je vous propose de ne pas les lire intégralement, mais de vous en résumer le contenu. Notre audit a été réalisé conformément aux normes professionnelles applicables en France. Il a notamment consisté à examiner par sondage les éléments probants justifiant les comptes et à apprécier les principes comptables et les estimations retenues pour l'arrêté des comptes de Covivio Hotel au 31 décembre 2025. En conclusion de nos diligences, nous avons délivré une opinion sur les comptes annuels sans réserve et avec une observation sur le changement de méthode comptable résultant de l'application du règlement ANC 2022-06 tel qu'exposé dans la note « Principes, règles et méthodes comptables » de l'annexe aux comptes annuels. Sur les comptes consolidés, une opinion sans réserve ni observation. Concernant notre rapport sur les comptes annuels mentionné sur la première résolution, nous avons notamment décrit les diligences menées sur les points clés de l'audit qui concernent d'une part l'évaluation des titres de participation, des créances rattachées et des provisions pour risques éventuels liées au titre de participation et d'autre part, l'évaluation des actifs immobiliers. Concernant notre rapport sur les comptes consolidés, mentionné dans la seconde résolution, nous avons également décrit les diligences menées sur les points clés de l'audit qui concernent d'une part la valorisation des immeubles de placement et d'autre part l'évaluation des immobilisations corporelles et du goût d'huile associée du secteur opérationnel mure-et-fonds. Notre rapport spécial sur les conventions réglementées ne fait état d'aucune convention soumise à l'approbation de votre Assemblée et il rappelle 24 conventions approuvées au cours d'exercice précédent et qui se sont poursuivies au cours de l'exercice écoulé. Nous avons également établi des rapports relatifs aux résolutions 15 à 21 et 22 de l'Assemblée générale extraordinaire portant sur la proposition de délégation à la gérance de différentes émissions d'actions ou de valeurs mobilières. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur les informations communiquées et les modalités des opérations proposées. Nous établirons un rapport complémentaire, le cas échéant, lors de l'utilisation de ces délégations par la gérance. Je vais maintenant résumer notre rapport sur la certification des informations en matière de durabilité. Sans que cela fasse l'objet d'une résolution à soumettre à votre approbation, nous avons émis à votre attention un rapport sur la certification des informations en matière de durabilité, incluse dans le rapport sur la gestion du groupe, préparé selon le référentiel ESRS, qui sont les normes européennes en matière de reporting de durabilité ou RSE. La mission légale que l'Assemblée générale nous a confiée consiste en l'émission d'un rapport de certification sur la base d'une assurance limitée. La nature et l'étendue des travaux sont moins importantes que celles nécessaires à l'obtention d'une assurance raisonnable. Notre intervention s'inscrit dans un contexte évolutif caractérisé par des incertitudes sur l'interprétation des textes et le développement de pratiques de place. Les conclusions de notre mission d'assurance limitée ont été présentées au comité d'audit et au conseil de surveillance. Elles portent sur trois axes. La conformité aux ESRS du processus mis en oeuvre par Covivio Hotel pour déterminer les informations en matière de durabilité, qui inclut, lorsque l'entité y est soumise, l'obligation de consultation du comité social et économique prévue au 6e alinéa de l'article L2312-17 du Code du travail. La conformité des informations en matière de durabilité publiée dans le rapport de gestion avec les exigences de l'article L.233.28.4 du Code de commerce, y compris avec les ESRS. Et le respect des exigences de publication des informations prévues à l'article 8 du règlement UE 2020.852 sur la taxonomie. Sur la base des vérifications que nous avons opérées, nous n'avons pas relevé d'erreurs, omissions ou incohérences importantes concernant les trois axes de notre mission. Enfin, nous avons également précisé dans notre rapport que les éléments qui ont fait l'objet d'une attention particulière ont porté sur les analyses relatives à l'actualisation de la double matérialité, les informations publiées au titre du changement climatique ESRS E1 et au titre du personnel de l'entreprise ESRS S1. Et enfin, les informations publiées en application de l'article 8 du règlement UE 2020 852 concernant la taxonomie. Mesdames et messieurs, je vous remercie de votre attention.

Merci Sandi, messieurs et mesdames les commissaires au compte ainsi que les auditeurs de durabilité.

Je vais maintenant vous faire un extrait des principales résolutions. Celles qui seront soumises ce jour à votre approbation sont plus amplement détaillées dans le livret de convocation mis à disposition sur le site internet. Elle vise à permettre la poursuite de la stratégie engagée depuis plusieurs années, notamment à doter la société d'outils nécessaires à la poursuite de son développement. Nous répondrons à vos questions à la suite de cette partie. Le gérant et le conseil de surveillance recommandent l'approbation de toutes les résolutions ordinaires et extraordinaires. Les résolutions A3, qui sont l'approbation des comptes annuels consolidés, l'affectation du résultat et la distribution du dividende, Première et deuxième résolution relative à l'approbation des comptes sociaux et consolidés. La troisième propose le paiement d'un dividende d'un montant de 1,50€ par action, avec le détachement le 17 avril et le paiement le 21. Il sera ainsi attribué un dividende total de 236,985,468€. La résolution numéro 4, approbation des conventions et engagements réglementés. Cette résolution vise l'approbation du rapport spécial des commissaires aux comptes relatifs aux conventions visées par l'article L226.10 du Code de commerce, ainsi que des conventions réglementées conclues ou exécutées par la société au cours de l'exercice 2025. Nous vous précisons qu'aucune convention réglementée n'a été conclue au cours de l'exercice clos, le 31-12-2025. La cinquième résolution, approbation des informations relatives à l'ensemble des rémunérations des mandataires sociaux. Le gérant vous propose d'approuver les informations mentionnées à l'article L22-19-I du Code de commerce, relative à l'ensemble des rémunérations des mandataires sociaux décrites dans le rapport du Conseil sur le gouvernement d'entreprise. La résolution 6 et 7, approbation des éléments de rémunération individuelle versée et ou attribuée aux dirigeants mandataires sociaux au titre de l'exercice 2025. Il vous est proposé d'approuver les éléments fixes, variables, exceptionnels composant la rémunération totale et les avantages de toute nature versés au cours de l'exercice 2025 ou attribués. Les éléments de rémunération sont relatifs aux gérants, la société Covivier Hôtel Gestion et au président du conseil de surveillance. étant précisée que M. Christophe Kuhlmann, dans sa qualité de président du Conseil, ne perçoit aucun élément fixe, variable ou exceptionnel, ou davantage de toute nature versé au cours de l'exercice 2025 ou attribué. Les résolutions 8 et 9, approbation de la politique de rémunération des mandataires sociaux, Gérant vous propose par le vote des 8e et 9e résolutions d'approuver la politique de rémunération. Applicable au Gérant, c'est la 8e résolution et aux membres du Conseil la 9e résolution. Il est proposé par ailleurs de faire évoluer les critères RSE de la rémunération variable annuelle supplémentaire du gérant et de maintenir un seul critère RSE d'atteinte d'un objectif d'intensité carbone. Par ailleurs, les modalités de répartition de la rémunération des membres du Conseil ont été révisées par le Conseil de surveillance du 17 février 2026, qui a décidé de porter de 1 000 à 10 000 euros la part fixe annuelle du président du comité d'audit. Les résolutions 10 à 12, renouvellement des mandats des membres du conseil de surveillance, donc le gérant propose le renouvellement pour une durée de 3 ans expirant en 2029 de Najat Aski, la société foncière Margaux qui sous réserve de l'approbation de cette résolution restera représentée par Marielle Ségmuller, la société Covivio Participation qui sous réserve de l'approbation de cette résolution restera représentée par madame Roxane Maillard. La résolution 13, donc rachat de titres qui autoriserait le rachat par la société de ses titres dans la limite d'un plafond de 10% des actions, un prix maximal de 35 euros pour une durée de 18 mois avec un montant maximum de 200 millions d'euros. Ce programme ne pourra pas être mis en oeuvre en période d'offre publique. A titre extraordinaire, maintenant, les résolutions 14 à 22, l'objectif de ces résolutions de permettre à la société de se doter, le cas échéant, des moyens pour financer sa croissance future. La résolution 14, augmentation du capital par incorporation de réserve bénéfice ou prime, pour un montant nominal maximal de 63 millions d'euros, qui représente à peu près 10% du capital. La résolution 15 valable pour 18 mois également permet de procéder à l'annulation d'actions acquises dans le cadre du programme de rachat d'actions proposé à la 13e résolution et la réduction de 10% du capital social de la société par période de 24 mois. La résolution numéro 16, augmentation du capital avec maintien du DPS pour un montant maximal nominal de 315 millions d'euros, ce qui représente 50% du capital. Cette délégation ne pouvant pas être utilisée sans votre accord formel en période d'offre publique. La résolution 17, augmentation de capital par voie d'offre publique autre que celle mentionnée au premier alinéa de l'article L4112 du code monétaire et financier avec suppression du DPS avec délai de priorité obligatoire, montant maximal 126 millions d'euros en nominale. Cette délégation ne pourrait pas être utilisée, encore une fois sans votre accord formel en période d'offre publique. La résolution 18, augmentation de capital dans le cadre d'une offre visée au premier de l'article L411-2 du code monétaire et financier avec suppression du DPF au profit d'investisseurs qualifiés ou d'un cercle restreint d'investisseurs, montant nominal maximum 63 millions d'euros, ne pouvant pas être utilisé sans votre accord formel encore une fois. La résolution 19, augmentation du nombre de titres à émettre en cas d'augmentation de capital avec maintien du DPS. Par le vote de la 19e résolution, nous proposons d'autoriser le gérant avec faculté de subdélégation à augmenter pour chacune des émissions avec ou sans DPS décidées dans l'application des résolutions 16, 17 et 18 le nombre d'actions de la société donnant accès au capital à émettre au même prix que celui retenu pour l'émission initiale dans les délais et limites. prévue par la réglementation applicable au jour de l'émission. La résolution numéro 20, augmentation de capital en vue de rémunérer des apports en nature constitués de titres de capital ou de valeurs mobilières donnant accès au capital, montant maximum 20% du capital de la société. Cette délégation ne pourra pas être utilisée sans votre accord en période d'offre publique. La résolution 21 augmentation de capital en rémunération de titre apporté à toute offre publique d'échange initiée par la société dans la limite de 63 millions d'euros en nominale. Cette résolution, encore une fois, ne pourra pas être utilisée sans votre accord formel en période d'offre publique. La résolution 22, augmentation de capital réservé aux salariés de la société adhérent à un plan d'épargne avec suppression du DPS, limite de 500 000 euros. La résolution 23, enfin, modification de l'article 8 des statuts de la société. Nous vous proposons de modifier l'article 8 afin de tenir compte de la modification apportée par le décret numéro 2026-94 du 13 février 2026 à la date d'enregistrement des actions, justifiant la qualité d'actionnaire et son droit de participer aux assemblées générales, désormais fixées au cinquième jour ouvré précédant l'Assemblée générale. A titre ordinaire, enfin, pouvoir pour formalité. Donc avant de passer au vote des résolutions, je donne la parole aux actionnaires qui désiraient présenter des observations ou demander des explications sur les questions portées à l'ordre du jour. Je vous précise qu'aucune question écrite n'a été reçue par la société. Alors, qui est-ce qui veut poser la première question ?

Et puis, autre constatation, le Covivio Hôtel apparaît un peu comme le parent pauvre de Covivio, du point de vue communication, sans pour autant avoir des mérités. Est-ce qu'il serait possible qu'une analyse spécifique à Covivio Hotel apparaisse sur le site ? Une analyse qui serait réalisée soit par Invest Securities, Kepler, de façon à ne pas continuer à marginaliser Covivio Hotel.

Aujourd'hui, à ma connaissance, ni sur le site de Coivio ni sur le site de Coivio Hôtel, il n'y a d'analyse financière accessible à l'ensemble des actionnaires. Je crois que la décision de suivi des actions des sociétés appartient à ces sociétés financières. Si ce n'était pas le cas, il faudrait payer des sociétés d'analyse pour publier des analyses sur la société. Je pense que ce n'est pas la priorité de Coivio Hôtel de faire ça. Aujourd'hui, l'ensemble de l'information disponible pour se faire sa propre opinion sur les performances et les réalisations, merci pour votre mot, sur les résultats de la société, sont disponibles sur le site de Coivio Hôtel. C'est bien compris. Pas de remarques supplémentaires de mon côté. Autre question ? soit 98,20% du nombre d'actions possédant le droit de vote en AGO et 98,20% du nombre d'actions possédant le droit de vote en Assemblée Générale Extraordinaire, sur un total de 157,990,312 actions représentées ou ont voté par correspondance. En conséquence, les quorums requis, soit un cinquième des actions ayant droit de vote pour la G.O. et un quart des actions ayant droit de vote pour la G.E. sont atteints pour l'ensemble des résolutions soumises à l'Assemblée Générale Mix. Je vous confirme que l'Assemblée est par conséquent régulièrement constituée et peu valablement délibérée. Je mets donc successivement en voie les résolutions suivantes dont vous trouvez le texte dans le document d'enregistrement universel, page 361 et suivante. Donc j'invite les personnes qui désirent s'abstenir ou voter contre l'une ou l'autre des résolutions à bien vouloir vous diriger à la fin de la présente AG au bureau d'accueil afin de communiquer votre nom et le nombre d'actions que vous détenez. Donc à titre ordinaire, première résolution, approbation des comptes sociaux clos le 31 décembre 2025, y a-t-il des votes contre ou des abstentions ? Au titre des votes par correspondance, il y a 4 abstentions, cette résolution est donc adoptée. La deuxième résolution, approbation des comptes consolidés de 2025, des votes contre, des abstentions. Il y a 4 abstentions par correspondance. Cette résolution est donc adoptée. La troisième résolution, affectation du résultat et distribution du dividende, des votes contre ou des abstentions. 4 abstentions toujours par correspondance. Ça va être le cas pendant assez longtemps. Cette résolution est donc adoptée. La quatrième résolution, approbation du rapport spécial des commissaires aux comptes, établie conformément à l'article L. 225.40 du Code de commerce et des conventions visées à l'article L. 226.10 du Code de commerce, qui sont mentionnées, des votes contre, des abstentions. 4 abstentions, cette résolution est donc adoptée. Cinquième résolution, approbation des informations visées à l'article L.22.19i du Code de commerce relative à l'ensemble des rémunérations des mandataires sociaux au titre de l'exercice 2025, des votes contre, des abstentions, toujours 4 abstentions par correspondance, cette résolution est donc adoptée. Sixième résolution, approbation des éléments fixes, variables exceptionnelles, composant la rémunération totale et les avantages de toute nature versés au cours de l'exercice 2025 ou attribuée au tout du même exercice à M. Christophe Kuhlmann en qualité de président du Conseil de surveillance, des votes contre, des abstentions, 4 abstentions par correspondance, 4 votes contre et 31 abstentions par correspondance. Cette résolution est donc adoptée. Septième résolution d'approbation des aimants fixes, variables exceptionnelles, comme dans la rémunération totale, les avantages de toute nature versés au cours de l'exercice 2025 ou attribués au tout titre du même exercice à la société Covivio, telle gestion en qualité de gérant, des votes contre, des abstentions. Par corrédendance, il y a 4 votes contre et 31 abstentions. Cette résolution est donc adoptée. Huitième résolution d'approbation de la politique de rémunération applicable aux gérants, des votes contre, des abstentions. Il y a par correspondance 271 586 votes contre et 31 abstentions. Cette résolution est donc adoptée. Neuvième résolution politique de rémunération applicable aux membres du conseil de surveillance, des votes contre ou des abstentions. Il y a 4 votes contre et 31 abstentions. Dixième résolution, renouvellement du mandat de Mme Najat-Aski en qualité de membre du Conseil de surveillance, des votes contre, des abstentions. Au titre des votes par correspondance, il y a 271 587 votes contre et 4 abstentions. Cette résolution est donc adoptée. Onzième résolution, renouvellement du mandat de la société Foncière-Margau en qualité de membre du Conseil de surveillance, des votes contre ou des abstentions. Il y a 271 583 votes contre et 4 abstentions par correspondance. Résolution adoptée. Douzième résolution, renouvellement du mandat de la société Covivio, participation en qualité de membre du Conseil, des votes contre ou des abstentions. Par correspondance, 271 582 votes contre et 4 abstentions. Résolution adoptée. 13e résolution, autorisation à donner aux gérants en vue de l'achat par la société de ses propres actions, des votes contre ou des abstentions, par correspondance il y a 4 abstentions, cette résolution est adoptée 14e résolution, délégation de compétences aux gérants à l'effet de décider l'augmentation de capital social de la société par incorporation des réserves, bénéfices ou primes, des votes contre ou des abstentions Il y a 1 vote contre et 4 abstentions par correspondance. 15e résolution, autorisation au gérant à l'effet de réduire le capital social de la société par voie d'annulation d'action. Des votes contre ou des abstentions, il y a 4 abstentions par correspondance. Résolution adoptée. 16e résolution, délégation de compétences au gérant à l'effet d'émettre des actions de la société ou des valeurs mobilières donnant accès au capital de la société ou au capital de société dont la société possède directement plus de la moitié du capital. avec maintien du DPS, des votes contre ou des abstentions. Il y a par correspondance 208 votes contre et 4 abstentions. Résolution adoptée. 17e résolution, délégation de compétences aux gérants à l'effet d'émettre des actions de la société et ou des valeurs mobilières donnant accès au capital de la société, avec suppression du DPS, et avec un délai de priorité obligatoire par voie d'offre au public, autre que celle mentionnée au 1er liéna de l'article L411.2 du Code monétaire et financier. Des votes contre ou des abstentions. Par correspondance, 275.344 votes contre et 31 abstentions. Résolution adoptée. 18e résolution, la délégation de compétences au gérant à l'effet d'émettre des actions de la société ou des valeurs mobilières donnant accès au capital de la société avec suppression du DPS au profit d'investisseurs qualifiés ou d'un cercle restreint d'investisseurs. Dans le cadre d'une offre visée à l'article L.411.2, premier du code monétaire et financier, des votes contre ou des abstentions. Au titre des votes par correspondance, il y a 3.458 votes contre et 31 abstentions. Résolution adoptée. 19e résolution, autorisation à donner aux gérants à l'effet d'augmenter le nombre de titres à émettre en cas d'augmentation de capital et avec ou sans droit préférentiel de souscription des actionnaires, des votes contre, des abstentions. Au titre des votes par correspondance, il y a 275 344 votes contre et 4 abstentions. 20e résolution, délégation de compétences à gérant à l'effet de procès à émission d'actions ou valeur mobilière donnant accès au capital de la société, en vue de rémunérer des apports en nature, consentir la société et constituer titre de capital ou de valeur mobilière donnant accès au capital, des votes contre, des abstentions, au titre des votes par correspondance, 271 790 votes contre et 31 abstentions, résolution adoptée. 21e résolution, délégation de compétences gérant à l'effet d'émettre des actions ou des valeurs mobilières donnant accès au capital de la société en rémunération de titre apporté à toute offre publique d'échange initiée par la société, y a-t-il des votes contre, ou des abstentions. Au titre des votes par correspondance, 271 790 votes contre et 4 abstentions. Résolution adoptée. 22e résolution, délégation de compétences au gérant à l'effet de procéder à des augmentations de capital réservées aux salariés de la société adhérant à un plan d'épargne avec suppression du DPS. Des votes contre, des abstentions. 3 251 votes contre et 122 abstentions par correspondance. Résolution adoptée. 23ème résolution, modification de l'article 8, formée cession des actions des statuts de la société, des votes contre, des abstentions par correspondance. 1 vote contre et 399 abstentions, cette résolution est donc adoptée. Et enfin, à titre ordinaire, la 24e résolution au pouvoir pour formalité des votes contre ou des abstentions, par correspondance 4 abstentions, résolution adoptée. Il n'y a donc plus rien à l'ordre du jour.

Donc on peut clore cette assemblée. Merci à tous.