中国海洋石油有限公司 (600938) Q4 2025 Earnings Call Transcript

大家下午好 我是中国海油首席财务官沐秀平 下面由我向大家报告公司2025年度经营业绩 2025年全球经济温和增长 GDP增长为3. 3% 中国经济增长稳健 增长率达5% 从全球石油市场来看 供应端大幅放量 创下了近20年的新高 需求端增长放缓 供需格局从仅平衡转向宽松 同时受经济增长预期 地缘政治局势货币政策调整等多重因素影响 国际油价总体是呈震荡下行的走势 2025年布伦特平均油价为68. 2美元每桶 同比下降了14. 6% 面对复杂严峻的外部形势 中国海油坚持稳中求进 增储上产成效显著 价值创造能力稳步提升 圆满完成了年度的目标任务 2025年公司净产量达到了 777百万桶油当量 同比增长7% 年末证实净储量 7773百万桶油当量 创历史新高 桶油主要成本27. 9美元每桶 同比下降了2. 2% 得益于良好的业务表现 和有效的成本管控 公司克服了国际油价震荡下行的压力 保持了盈利的韧性 全年实现规模净利润人民币1221亿元 经营现金流人民币达到了2090亿元 为了与股东共享发展成果 董事会已建议派发2025年股息率45% 折合全年股息为每股1. 28港元 末期股息为每股0. 55港元 那么下面向大家报告一下 2025年公司主要的经营亮点 2025年公司立足高质量发展 在资源保障 增储上产 海外发展与体质增效等重要领域 都交出了亮眼的答卷 储量逐年稳健攀升 我们的储量替代率达到了165% 资源接续基础更加牢固 为公司长期可持续发展提供了坚实的基础 产量规模再创新高 油气稳产增产的底气更加充足 能源供应能力稳步提升 海外业务实现了滞效双升 财务指标持续向好 油气资产组合也进一步优化丰富 同时我们的成本管控精准有力 公司始终保持行业领先的成本优势 为抵御市场波动 维持盈利韧性提供了坚强保障 在勘探方面 2025年公司共获得6个新发现 成功评价28个含油气构造 其中在中国境内 我们成功评价了26个含油气构造 在海外成功评价了两个油田 净正式储量7773百万桶 再创历史新高 在国内我们获得了新发现龙口251 探明地质储量超8000万吨 成功评价了秦皇岛296 累计探明地质储量超1亿吨 充分揭示了渤海浅层岩性良好的勘探前景 在海外我们成功评价了贵亚纳斯达布洛克区块两个油田 进一步夯实该区块的资产资源基础 另外我们在伊拉克哈萨克斯坦和印尼 共获取了四个勘探新项目 进一步丰富了海外油气资产组合 回顾过去的五年 公司在中国境内累计获得了48个新的发现 在海外获得了18个新发现 其中在国内新号获得了肯利102 博中266等6个亿吨级的油田和零水361等大型的汽田 为可持续发展驻牢了资源基础 得益于以上的勘探成果 公司获得了2025年伍德麦肯斯 第21届勘探峰会年度最佳国家石油公司勘探企业的荣誉 产量方面 公司以稳定老油田加快新油田 突破难动用强化天然气为开发策略 加强再生产油田的管理 克服极端天气贫乏等不利因素 油气净产量再创历史新高 那么刚才也报告了达到了777百万桶营当量 同比大幅增长7% 其中我们的原油增长5. 8% 稳产增产的基础进一步航实 天然气大幅增长11. 6% 这是双位数的增长 首次超过了1万亿立方英尺 天然气产量的占比持续提升 在国际油价下降的环境中 我们的天然气产量的快速增长和稳定的实现价格 也为公司保持盈利韧性提供了有益的助力 2025年我们的项目建设通过了一系列的技术手段来提速提效 我们持续深化应用工程标准化 相较传统模式 15个工程标准化的项目 整体产能建设提速12% 海上安装提速11% 经济效益大幅提升 同时我们强化钻腕井的精益化管理 应用少井高产的组合 推广应用了优质钻腕井 中国海上平均钻井日效率和钻井周期 实现了五年来的最好水平 优质钻丸井示范项目提速26% 我们的工程建设能力的持续增强 助力了公司产能建设高水平推进 其中在国内大力推进了16个新的项目 采取勘弹开发一体化 地质工程一体化 工程生产一体化 协同管理模式 大幅提速提效产能建设 博众266油田开发项目一期 从发现到投产 仅用了三年时间 实现了储量线产量的高速快速转化 应用工程标准化 肯利102油田群开发项目一期 大幅缩短建产周期 较传统的海上油汽项目 提前了七个月贡献产量 有效降本约1900万元 坚持区域开发与系统优化 我们的维州114油田调整及维区开发项目 采用了协同开发的模式 建成区域极树枢纽 进一步完善海上油气生产管网布局 此外聚焦开发技术创新应用 西江油田群二次区开发项目 实现了海上无人化智能化开发的一个新突破 在海外 我们的产量增长主要来自于南美地区的三个重点项目 其中贵亚纳的Yellowtail项目应用了该区块规模最大的服饰生产储泄油装置 高峰日产能约为25万桶 目前ZW区块已经投产了四期项目 总产能将提升至每天90万桶 到2030年 区块预计将有八期项目在运行 日产能也将达到170万桶 巴西的布祖斯7项目高峰日产能 已经从22万桶提高到了27万桶 布祖斯6项目已经于2026年1月投产 高峰日产能达到了18万桶 这两个项目都采用了封闭式火炬等 拖炭技术和热回收技术 目前布祖斯油田已经投产了7期项目 总产能达到了每天的115万桶 到2027年 该油田预计将有11期项目运行 日产能将超过200万桶 我们的巴西MIRR4项目配备了智能完景技术以提升产量 项目的高峰日产能为18万桶 目前该油田已经投产了4期项目 总日产能达到了77万桶 公司坚持以科技创新驱动经营能力的提升 2025年我们推广应用先进的地球物理技术 有力支持深层勘探 规模化应用智能铸采技术 助力国内油田自然递减率降至了9. 5% 那么这个9. 5也是历史最好的水平 我们持续维持这个好水平 高温电泵铸采一体化技术 在肯利102油田大规模应用 渤海油田酬油热采年总产量超过了220万吨 支撑我们渤海油田上产4000万吨的油当量 同时我们有序推进数字化转型 深海一号智慧汽田入选了国内首批领航级智能工厂的培育名单 是油气勘探开发领域唯一入选的工厂 持续推广智能油气田建设 海上平台无人化率进一步提升至了18. 6% 无人平台数量过去五年增长了近一倍 自主研发的智能应用软件 赋能QHSE开发研究等8个业务 提升了作业安全分析能力和水平 在研究领域 我们调整井的报告分析有效率 也提升至了80% 公司坚持油气清洁生产 持续通过岸电工程等实现绿电替代 持续扩大半生气的回收利用规模 坚持油气与新能源融合发展 截至2025年底 公司已经获得新能源的资源超过了1100万千瓦 投产了超108万千瓦 今年海油关篮号稳定运行全年 那么全球单机容量最大的深远海张力腿型风电平台也有序建设 深远海风电示范项目CC7项目一期开工 同时我们坚持有序推动新产业的发展 中国海上首个CCOS项目 在南海的恩平151油田投产 大亚湾CCS和CCOS集群示范项目 也完成了技术可行性研究 通过CCS和CCOS 公司全年累计封存二氧化碳超过了20万吨 公司坚持安全第一 环保至上人位根本 设备完好的健康安全环保核心价值理念 扎实推进安全生产专项行动 深入开展重点领域隐患排查整治 有效应对超强台风等自然灾害的影响 充分保障安全生产形势的平稳 从油气行业可查的安全指标来看 公司安全绩效位居全球油气行业的前列 在ESG管理方面 公司以ESG指标体系为牵引 坚持减碳降量新能源业务发展情况 天然气产量等指标 纳入公司董事及高级管理人员的 薪酬考核指标体系中 持续完善六位一体的工作机制 推动ESG理念 深入融入生产经营的全过程 这是公司的业绩情况 那么接下来我向大家报告 公司2025年的财务业绩情况 那么首先大家看到的这张片子 展示的是我们2025年主要的财务指标 2025年公司油气的实现价格与市场价格基本一致 公司的油气销售收入和规模经利润 均保持在了一个较高的水平 那么首先呢 我们来看一下公司的整体盈利能力情况 近年来公司坚持以务实有效的举措开展降本工作 同时我们保持稳定的产量增长 克服了油价震荡下行带来的不利影响 以自身发展的确定性应对油价的不确定性 大家可以看到 2025年布伦特油价同比下降了14. 6% 但是公司通过降本增效和增储增销增产 2025年我们的规模净利润达到了1221亿元 那么我们的这个下降水平远低于油价下降的水平 也取得了优于油价变动的持续良好表现 同时我们跟2021年的油价相比 当时2021年的油价与2025年基本相同 那么在布伦特油价下降3. 8%的情况下 公司2025年实现了规模净利润 也超过了1200亿元 上涨了73. 7% 可以说这也充分展示了我们公司盈利能力的提升 那么通过一系列的深挖降本 加强经济管理 公司始终将质量效益摆在突出重要的位置 实现了价值创造能力的不断提升 我们来看具体的财务指标 首先是规模经利润 1221元同比是下降11. 5% 这主要是由于油价下跌的影响 但是我们通过产销量的上涨 通过成本管控 一定程度上抵消了油价下降的影响 在现金流方面 2025年我们得益于良好的公司经营效益 以及加强营运资金的管理 2025年公司实现经营现金流入人民币2090亿元 实现自由现金流人民币974亿元 总体上看公司的现金流充裕良好 为公司可持续发展提供了有利保障 财务状况情况 2025年公司的资产总额达到了1. 1万亿元 较期初增加423亿元 我们的股东权益人民币8052亿元 较期初增加人民币558亿元 公司的资产负债率26. 7% 资本负债率8% 代息负债为698亿元 那么这些负债的指标均较上年有所加项 总体上来看 公司的财务状况继续保持健康稳健 资本支出情况 2025年公司继续着眼长远 保持一定的投资强度 同时我们也聚焦高质量发展 通过高效推动项目决策 统筹优化投资的质量 控制投资节奏 多做并举强化投资管控 全年资本支出是1205亿元 这个支出保障了公司储量和产量目标的实现 其中勘探保持一定的投资强度 为公司可追发展奠定基础与上年基本持平 开发项目通过强化管理创新 优化作业组织 国内新建产能继续保持在1000万吨油当量的较高水平 那么下一步我们来看一下成本 我们严守成本管控的底线 深耕经济化成本管理 这是公司长期的战略 2025年公司持续开展体质增效攻坚行动 建立健全了覆盖看荡开发 设计建造生产运营采办等 一系列全员全要素全期二质链 全周期的成本管控指标体系 推动了我们的成本管控 从财务向业务延伸 年内各领域关键效率指标 都得到了有利的管控 统油成本继续保持在30美元每桶以内 刚才我报告的是27. 9美元每桶 统油作业费是7. 46美元每桶 同比下降2% 为我们公司的效益也做出了贡献 在股东回报方面 公司以市值管理为引领 持续提升信息披露的质量 优化投资者关系的工作 过去五年 我们的市值增长了约2. 5倍 上市以来到2025年底 我们的市值增长约20倍 公司高度重视股东回报 积极与股东共享发展成果 以优异的业绩为股东创造更大价值 董事会以建议派发 2025年股息45% 折合全年的股息为每股1. 28港元 莫次的派发股息是每股0. 55港元 那么下面呢 我向大家报告一下 2026年我们的经营目标 2026年 公司将继续专注游戏主业 追求有效益的产量 全年我们的产量目标为 780到800百万桶油当量 为了支持储量产量的增长 2026年 我们的资本支出预算保持稳定 为人民币1120亿元到1220亿元 那么我就介绍到这里 谢谢大家 谢谢牟总 下面我们有请黄总致辞 各位投资界媒体界的朋友们 女士们先生们

刚才我的同事向大家报告了公司 2025年度经营和财务状况 在此基础上 我再补充几点 一 关于经营业绩 我想用穿越周期和内生增长 这两个关键词 来概括过去一年公司的经营表现 2025年在布伦特油价 同比下降14. 6%的严峻行使价 公司实现规模净利润 1221亿元 利润降幅远低于同期油价降幅 应该说公司的盈利表现 跑赢了同期的油价 这对一个以上游业务为主的公司来说 数位不易 取得这样的成绩 我想秘诀到底是什么 在这里 我想固根结底在于牢牢抓住了增储上产和体质增效这两大罚报 在增储上产方面 2025年公司的油气储量与产量双双创下历史新高 同比增幅均达到7% 且完全来自于内生增长 这样日产量超过200万桶规模的公司来说 能够依靠自身积累实现如此增幅 尤为难得 也充分认证了公司资产组合的质量 和勘探开发的能力 提值增效方面 公司大力推进挖钱增效 增强版 统油主要成本 同比下降了2. 2% 成本竞争 优势持续巩固 当前 地缘政治风险 加剧了油价波动 也增加了 国际能源格据的 不确定性 我们深知 周期起伏 是行业常态 而应对周期的 根本在于企业内功 我们讲继续坚守稳健经营理念 坚持增储上产与体质增效并驻 在油价波动的周期中 不断提升经营韧性 以自身发展的确定性 应对外部环境的不确定性 努力为投资者创造穿越周期 更加稳定的回报 二 关于管理理念 公司秉持管理精简物实 生产精耕细作 经营精打细算 技术精益求精理念 始终把质量效益摆在首要位置 坚持协同创效 公司强化设计源头 与投资全周期精益管控 持续优化项目管理流程 构建起多专业融合 全过程覆盖的高效创新体系 推动技术优势 转化为竞争优势 坚持防控风险 公司统筹发展和安全 健全安全生产责任体系 强化本质安全建设和依法合规制起 有力保障生产经营平稳运行 坚持以人们本公司是人才为核心资产 尊重员工主体地位 依靠员工推动发展 持续完善用工制度 维护员工合法权益 为员工打造良好的成长环境 坚持互利共赢 公司积极履行社会责任 支持公益事业 不断提升ESG水平 促进能源开发与生态环境和谐共生 努力实现公司与各利益相关方互利共赢 三 关于科技赋能 当前新一轮科技革命和产业变革突飞猛进 科技创新进入密集活跃期 人工智能等前沿技术 正以前所未有的广度和深度重塑千行百业 公司深刻认识到 未来的能源竞争不仅是资源禀赋的逼拼 更是技术实力与运营效率的脚量 为此公司坚持硬科技 与数字化双轮驱动 持续打造高质量发展新引擎 在科技创新方面 公司不断推动海上油气 勘探开发技术迭代升级 以千五百米水深 以千五百米水下采油树 及控制系统等一批重大装备取得突破 深海油气开发能力迈上了新台阶 在数字赋能方面 公司大力推进AI加专项行动方案 系统实施智能制造智能工厂和智能油气田 梯度培育计划 海上平台无人化率持续提升 深海一号超深水大气田 成功入选中国首批领航机智能工厂培育名单 数字化智能化已成为助推公司发展的强劲度能 四 关于未来发展 能源转型的大势 不可逆转 在持续巩固油气第一曲线的基础上 如何前瞻布局 培育构建公司的第二曲线 已成为必须回答的战略命题 公司的方向是 依托传统优势 深化融合发展 未来将重点从五个方 五个纬度推进 一是严守成本管控底线 深耕精细化成本管理 以价值创造赋能发展动力 坚持协同创效 注重内在价值和长期价值 持续提升核心竞争力 二是以油气增储上产 助老发展的体系 高效开发油气资源 保障油气产量 长期稳定增长 确保能源安全可靠供应 三是以创新驱动 引领产业升级 加快科技成果的工程化突破 和产业化营用 坚定不移 打造海洋油气领域 领先的科技力量 四是以国际化发展 构建规模优势 广泛开展国际合作 统筹海外项目发展 市场开发与价值创造 构建均衡高效 风险可控的海外业务布局 五是以绿色低碳转型 继续发展潜力 由于推进油气与新能源业务的深度融合 推动生产方式绿色变革 提升碳资产管理能力 努力成为海洋绿色能源规模化开发的严定者 低碳技术创新应用的示范者 我们始终牢记汇报股东的使命 坚持为股东创造价值 公司的稳健发展也获得了资本市场的充分认可 公司高度重视市值管理工作 并已建立起稳定透明的分红政策 在广大投资者的支持下 市值实现了稳健增长 长期持股股东都获得了股价增长 与现金分红的双重回报 展望未来 公司有决心 更有信心 在持续回报股东的同时 为可持续发展 继续新动能 女士们先生们朋友们 新的一年 我们将进一步加强经营管理 深化改革创新 持续增强价值创造能力 努力以更加优良的业绩 回报广大股东和投资者 在这里也恳请大家 继续关心关注中国海游 让我们携手共辅发展新政城 我就讲这么多 谢谢大家