中国人民保险集团股份有限公司 (601319) Q2 2026 Earnings Call Transcript

女士们先生们下午好 欢迎参加中国人保和中国财险联合举办的 2026年中期业绩发布会 我是集团董秘曾上游 今天发布会在北京现场举行 同时在上镇路眼中心等网上平台同步直播 参会的嘉宾有财政部派驻人保集团的股权董事 投资者、分析师和媒体朋友 同时独立董事也参加会议 现场参会的管理层有 集团总裁赵鹏先生 集团副总裁兼人保授贤总裁萧建有先生 集团副总裁财志伟先生 集团副总裁兼中国财险总裁张道明先生 人保健康总裁邵立多先生 今天发布会一共两项议程 一是总裁介绍业绩 二是管理层QA 下面首先有请赵总裁介绍业绩 各位嘉宾 投资者 分析师 媒体朋友们

大家下午好 非常欢迎和感谢大家参加中国人保 2026年中期业绩说明会 上半年 中国人保坚持稳重囚禁工作总基调 抢抓宏观经济持续向好中的各种有力发展机遇 坚定信心积极作为 实现值得有效提升和量的合理增长 发展韧性明显增强 保险服务收入2869亿元 继续保持行业守卫 净利润498亿元增长38. 8% 净资产4614亿元较年初增长9. 8% 净资产收益率11. 2%提升1. 7个百分点 总投资收益率3. 7%提升1. 1个百分点 董事会建议中期每股派息0. 11亿元 增长46. 7% 上半年公司业绩持续向好 概括起来主要有以下几个方面 一是保险业务优化体质 财政险部分完善车险经营模式 车险业务续保率76. 9% 提升3. 3个百分点 打造车家人加家经营模式 个人商业健康险 服务型家财险 文旅综合险实现较快增长 推动个人飞车险实现保费收入315亿元 增长18. 2% 保费占比9. 7% 提升1. 4个百分点 人险部分 深耕业务转型发展 持续优化产品与业务结构 期交业务保费收入892亿元 增长2. 5% 期交业务保费占比68. 3% 提升1. 9个百分点 可比口径下新业务价值率 提升1. 1个百分点 公司持续深化业务协同 实现协同保费收入172亿元 增长7. 1% 保费结构优化驱动公司 保险服务业绩持续增长 上半年 实现保险服务业绩 288亿元 增长3. 8% 二是投资业绩 大幅增长 保险资金投资规模 近2万亿元 较年初增长5. 1% 优化资产配置结构 增强投资收益稳定性 实现净投资收益 305亿元 保持相对稳定 主动把握市场机会增厚权益资产收益贡献 推动投资收益显著提升 实现总投资收益663亿元增长59. 9% 良好的投资收益驱动投资业绩增长1. 1倍 三是盈利基础持续巩固 财产险持续推进降本提质增效 强化重点产品定价和城堡理肥管控 打造全过程风险减量服务价值链 持续推动城堡盈利水平提升 实现城堡利润140亿元增长19. 8% 未决赔款准备金提取比例较年初提升3. 3个百分点 人身型坚守保障本源 持续优化业务结构和加强价值管理 夯实长期经营基础,实现合同服务编辑1374亿元,较年初增加95亿元,四是资本实力不断增强,集团净资产4614亿元,较年初增长9. 8%,财险、受险、健康险、净资产均实现较快增长。 集团核心常务能力充足率198% 综合常务能力充足率247% 集团和子公司常务能力均保持充足 五是风险防控有利有效 修订完善集中度风险管理 内部控制管理等制度 推进暗房长效机制 操作风险管理机制建设 迭代升级智能风控平台 优化完善风险合规差异化绩效考核机制 全面风险管理体系更加完善 深入落实暴行合一和飞车险综合治理 推动区域各主体签订飞车险自律公约 带头推进行业自律 共同维护市场秩序 保险子公司风险综合评级均维持A级及以上 依法合规经营成效更加显著 六是功能作用充分发挥 承担保险责任金额2046万亿元 居保险行业首位增长14. 9% 赔付支出2410亿元 日均13亿元增长3. 2% 完善保房减旧赔全链条风险减量服务模式 保钱保中共发现250万个风险隐患 公司积极践行长期投资理念 发挥保险耐心资本特性 金融五篇大文章投资规模3500亿元 投资实体经济规模超1. 3万亿元 持续做好金融五篇大文章 科技金融方面 科技活动保险保费增长18. 5% 服务科技企业超26万家 科技保险承担保险责任金额28万亿元 科技金融投资规模较年初增长32. 1% 绿色金融方面 城堡新能源汽车数量增长30. 9% 名胜ESG评级3A级为最高评级 绿色保险承担保险责任金额132万亿元 绿色金融投资规模较年初增长37. 2% 普惠金融方面 继续推进农险、扩面、增品、提标 三大粮食作物保险以基本由物化成本保险 转化为完全成本和收入保险 积极承办大病保险、长期护理保险、 门诊 曼特病等政策性健康险项目1465个 服务覆盖超10亿人次 养老金融方面 第一支柱管理资产规模稳步增长 第二支柱年金管理规模7719亿元 第三支柱个人养老金规模保费增长102. 3% 商业养老金管理资产规模较年初增长67. 7% 数字金融方面 加快落实人工智能家行动方案 落地AI应用场景246个 AI能力调用次数超23亿次 下面介绍分条件业绩 首先是保险条件财产减业务 上半年人贸财险加快推进新旧动能转换 业务保持稳健增长 盈利能力持续领先 高级来发展取得新成效 保险服务收入2546亿元增长2. 2% 净利润312亿元增长33. 2% 净资产3051亿元较年初增长5. 8% 综合成本率94. 5% 创近10年同期最好水平 下降0. 8个百分点 净资产收益率10. 6% 提升1. 8个百分点 中期美股派息0. 34云增长41. 7% 车险聚焦提质增效 充分发挥风险识别和定价优势 加强渠道布局和销售队务建设 提升优质业务获取能力 竞争优势持续巩固 一式业务结构持续优化 家子车城堡数量4389万辆增长3. 8% 家子车续保率78. 7%,提升2. 1个百分点 家子车新车保费市场份额提升0. 3个百分点 二是盈利能力持续增强 综合费用率19. 9%下降1. 2个百分点 综合成本率93. 5%下降0. 7个百分点 实现承保利润99亿元增长13. 6% 飞车险围绕加快新旧等能转换 进一步加大创新发展力度 持续动态优化业务结构 积极推进综合治理 持续强化理配管理和费用管控 提值增效成效显著 盈利能力同比提升 飞车险合计实现承保利润37亿元 增长51. 2% 个人业务快速发展 实现保费收入315亿元 增长18. 2% 综合成本率下降1. 5个百分点 承保利润增长32. 5% 法人业务质量向好 综合费用率下降3. 9个百分点 综合赔付率下降1. 9个百分点 综合成本率下降5. 8个百分点 人贸财钱财务实力寻厚 净资产3051元较年初增长5. 8% 净资产收益率10. 6% 提升1. 8个百分点 未决赔款准备金金金额较年初增长9% 未决赔款准备金提取比率较年初提升3. 3个百分点 经营活动净先机流276亿增长2. 6% 核心常务能力充足率214% 综合常务能力充足率237%保持充足 下面来看保险条件人质险业务 上半年 人贸受险坚持稳增长 调结构提价值优服务防风险经营策略 可持续发展基础不断夯实 资产累积能力持续增强 经营滞效稳步提升 总资产突破9000亿元 净利润净资产取得高速增长 整体实现质的有效提升和量的合理增长 总资产9017亿元 较年初增长5. 5% 净利润136亿元 增长97. 6% 净资产708亿元 较年初增长28. 2% 净资产收益率21. 5% 提升4. 5个百分点 合同服务边际1,121亿元 较年初增长7. 3% 25个月保费积蓄率95% 提升0. 7个百分点 业务发展韧性增强 期交保费占比83. 5%提升4个百分点 其中10年期以上首年期交保费19亿元 增长95. 4% 续期保费537亿元增长9% 可比口径下新业务价值率提升2. 2个百分点 半年新业务价值52亿元增长5. 2% 有效业务价值332亿元 较年初增长39. 6% 内海价值1479亿元 较年初增长19. 2% 渠道转型向新向优 各显渠道半年新业务价值25亿元 可比口径下增长23. 4% 月均钻石人力8958人增长25. 7% 实现十年期及以上鼠年期交保费18亿元增长93. 7% 其中新军业务职域经营十年期及以上鼠年期交保费增长近三倍 营茂渠道 四大航空保费占比54. 1%提升13个百分点 渠道总人力接近1万人增长31% 团险渠道 城堡百万级法人客户增长6. 4% 直接销售费用率下降1. 8个百分点 互联网业务 首年保费收入31亿元 增长25. 9% 首年期交保费增长2. 3倍 十年期及以上首年期交保费增长1. 7倍 上半年 人保健康积极服务 健康中国战略和多层次社会保障体系建设 优化6加1业务格局 经营发展持续保持良好态势 保险服务收入167亿元增长7. 1% 期交保费收入181亿元增长20% 净利润51. 5亿元 在同期高基数基础上保持稳健增长 总资产1674亿元较年初增长8. 3% 净资产281亿元较年初增长16. 9% 合同服务边际252亿元较年初增长7. 7% 业务价值不断提升 实现保费收入456亿元 增长12% 其中手拟起脚保费68亿元 增长20. 4% 续起保费114亿元 增长19. 8% 起脚保费占比提升2. 6个百分点 半年新业务价值39亿元 可比口径下增长1. 3% 个险新业务价值率 可比口径下提升0. 5个百分点 有效业务价值231亿元 较年初增长15. 4% 内海价值408亿元 较年初增长15. 3% 渠道生态持续优化 互联网业务保费121亿元 增长18. 4% 创近6年来最高增速 累计客户8500万人 增长7. 4% 人均持有健康钱保单1. 7张 增长3. 4% 银保业务 首年期交保费29亿元 增长29. 6% 社保常户 门曼等创新型项目 业务保规模35亿元 增长12. 5% 团客业务 百万以上大项目保费收入25亿元 增长4. 6% 人保健康 将健康管理服务融入各渠道 为全集团客户 提供各类服务超540万人次 增长12. 4% 实现服务收入2亿元 增长17. 4% 投资条件方面 上半年 加强主动管理 优化大力资产配置 提升品种投资能力 投资业绩稳步增长 总投资收益率3. 7% 提升1. 1个百分点 夯实固售投资金本盘 加强资产负债管理 国债及政府债占比较年初提升 1. 4个百分点 权益投资坚持稳中求进 增后股息收入贡献力度 OCI股票投资规模较年初增长19% 权益资产股息和分红收入增长35. 6% 投资业绩持续跑赢市场 TPL二级权益净值增长率22. 2% 跑赢中正800指数11. 1个百分点 资产管理能力持续增强 第一二三支柱管理资产总规模超8000亿元 较年初增长9. 2% 投资能力持续提升 加强资产负债管理 集团三年平均总投资收益率5% 有效覆盖负债资金成本 固售投资 加强利率走势研判 把握利率高点 加大债券配置力度 积极推进债券南向通等投资业务创新 丰富投资收益来源 权益投资坚持长期投资价值投资理念 合理优化TPL和OCI资产配置结构 提升主动管理能力 构建业绩稳健 结构均衡 具有市场见证力的权益投资组合 另类投资聚焦 做稳债权 做强股权 做优实物资产 持续推进资产证券化 公募RAITS等创新品种投资 提升股权投资能力 加大对符合国家战略导向 赋能保险又发展的重点领域投资布局 服务大局滞销增强 助力稳定资本市场 落实中长期资金入市要求 上半年A股净加仓约300亿元 积极参与保险资金长期投资改革试点 顺利完成100亿元人物人保私募证券投资基金的建仓入市 投资业绩优于同期中正A500红利指数 推动科技自立自强 积极践行投早投小投长期投硬科技要求 科技金融投资规模较年初增长32. 1% 支持存量资产盘活 构建发行、投资、管理、一体化联动新模式交易所ABS和中保登ABS总投资规模达352亿元 公募REITS投资规模和业绩保持同业领先水平 服务多层次养老体系 第一支柱管理资产规模稳步增长 第二三支柱管理资产规模突破8000亿元 成功运营全国首个第十级非再变人员单一受托年金项目 长州市人才年金项目 精准服务国家多层次养老保障体系建设 下半年 中国人保将以更强责任感紧迫感 奋力打好发展主动账 全力完成好全年目标任务 确保实务良好开局 一是更加注重强功能 加大对促消费 扩投资 稳企业 稳就业 和其他薄弱环节的金融支持 更加精准务实服务经济社会高级了发展 二是更加注重稳发展 推动保险条件 权力拓动能 稳效益 投资条件 权力稳投资 稳收益 运营条件 切实助推主业发展 三是更加注重防风险 带头执行暴行合一和飞车险综合治理 做好保险与投资风险防范 四使更加注重促创新 推动技术创新 加速人工智能与数据治理的融合应用 推动商业模式创新 实现服务链条从赔付端向全链条延伸 服务场景从传统领域向新兴领域延伸 服务方式从单一产品向综合方案延伸 推动管理创新 全面激发基层组织活力与干事创业动能 各位嘉宾 投资者 分析师 媒体朋友们

为投资者创造更大价值 与社会共享发展成效 是中国人保不懈的追求 我们将务求继续努力 务求时效 争取再创佳继 我的介绍就到这里 谢谢大家 谢谢赵总裁 下面进入问答环节 由现场和线上电话会议轮流提问 提问时请先说出您的姓名和服务的机构 每位提问者不要超过两个问题

首先有请现场提问 一排这位男士 好的 感谢给我这个提问机会 我是来自于国大海通的分析师刘欣奇 那么首先是恭喜公司取得一个非常优异的业绩 我们看到今年在投资端领先同业的背景之下 公司的负债端还取得了一个非常优异的成绩 而且今年的中期分红也是大幅超预期 公司今天的AH股的股价都涨幅还是非常喜人的 然后我这边有两个问题想要请教一下赵总 分别是关于公司的战略 还有一些经营模式的问题 首先第一个问题是这样的 就是能否请赵总介绍一下 就结合上半年一个非常优异的经营的业绩情况 来跟大家分享一下 在公司打造世界一流的保险集团的战略背景之下 那么公司还面临哪些挑战 那么接下来会有哪些举措更好地推动战略的一个落地 这是我们关心的第一个问题 第二个问题 其实我们能从今天赵总的PPT的介绍里面 能看到公司各个业务板块 集团的各个业务板块 都实现了一个非常高质量和高速的增长 那么接下来的话 公司有哪些举措 能够更好地推动 各个业务板块的协同发展 更好地发挥 集团的综合的竞争能力的提升

谢谢 好 这个非常感谢你的两个问题 我这个分别来回答 我先回答第一个问题 今年上半年 这个人保集团扎实推进 高质量发展 在强动能 稳增长 提效率 防风险 等方面取得了积极进展 战略落地 有利有效 我想主要从这么几个方面 一是强功能 服务大局 担当有为 人保始终把自身发展 置于国家战略全局中谋划推进 刚才我也介绍了 上半年我们承担的保险责任金额 2046万亿元 赔付支出2410亿元 金融五篇大文章投资资产规模 达到3597亿元 二是稳增长 业务发展稳中有进 集团经营发展在多重压力下 展现出较强韧性 今年上半年 我们实现了保险服务收入2868亿元 同比增长2. 3% 三是提效率 经营效益持续提升 城堡投资双轮驱动 降本提制增效深入推进 财险的综合成本率 同比下降0. 8个百分点 投资收益也创了历史的新高 净利润大幅增长 四是防风险 风控合规加时推进 我们始终把防范化解金融风险 放在公司十分重要的位置 持续完善内控合规体系 聚焦重点领域深化风险防控 带头引领行业自律 深入落实暴行合一和飞车险综合治理 展望今年下半年 我想人保集团将坚定发展信心 保持战略定理 提及不稳推进高质量发展 我们认为 我国经济长期向好的基本态势没有改变 保险业转型升级的内在动力没有改变 集团 人保集团高质量发展 迈出坚实不乏的向好势头没有改变 人暴集团将巩固基本盘培育新动能 扎实做好资源调配和机制改革的各项工作 努力实现实务良好开举 一是将更加注重保险功能发挥 积极发挥保险经济减震器和社会稳定器功能 加大对服务 稳就业 稳企业 稳市场 稳预期的金融支持 在服务经济社会高质量发展中 拓宽保员空间 巩固市场份额 引领行业发展 二是将更加注重业务新动能的重点培育和旧动能提至增效 不断优化业务发展模式 持续提升车险 农险 社保业务 银保渠道业务等主营业务的滞效 增强传统业务的长期可持续发展能力 紧紧围绕有效扩大国内需求 新制生产力发展 高水平对外开放等我国经济向心向优发展态势 聚焦科技保险 健康保险 海外保险 服务治理类保险 中小微企业保险 互联网保险 这样一些重点领域 加快新旧动能 转换攻坚 培育 风险定价 产品适配 场景落定 风险减量等专业能力 持续培育 第二增长曲线 三是将更加注重体制机制 改革创新 坚持制度围着市场转 服务跟着客户走 管理为增长提效 释放基层发展活力 加快科技体制改革 推动人工智能应用 深度融入公司的经营管理 作业客服 这样一些场景 以数值化提升一线服务能力 那么关于你 这个问的第二个问题 是关于业务协同的 我想多板块业务协同 始终是人保集团 发挥综合经营优势的战略支点 也是撬动未来增长 增强核心竞争力的新引擎 蕴含着广阔的发展空间 和深远的价值潜力 近年来 人保集团高度重视业务协同工作 刚才也介绍了 今年上半年 我们实现业务协同保费 业务协同的规模保费 达172亿 同比增长7. 1% 对集团整体的业务贡献度 进一步提升 下一阶段 人保集团围绕深化各板块 业务协同和资源共享 我想重点 我们向推进三个方面的工作 一是以战略协同为牵引 推动业务协同提速换党 十五期间 将着力构建大协同新格局 持续释放集团一体化综合经营价值 我们将进一步坐深坐实 区域协同发展工作委员会机制 统筹区域内各机构 以一个人保整体形象 服务当地的政府以及客户 增强人保基层面向市场的区域联合作战能力 提升人保服务国家战略落地 与区域经济社会发展的效能 二是以队伍协同为支撑 推动客户协同提制增效 深化销售队伍共建共享 打造高质量互动专员队伍 进一步提升销售队伍踪托服务能力 更好服务客户综合保险金融需求 我们将围绕一个人保 一个客户 一套账户 深化客户协同 全面推广面向个人客户的综合经营模式 进一步激活人保 遍布全国的网点资源 持续推进法人客户联合拓展 标准化职与经营 投保联动等模式提制国面 进一步释放人保丰富的法人客户资源优势 三是以产品与服务协同为驱动 推动综合金融供给能力迭代升级 我们将加快推进跨公司组合产品 保险金信托等产品协同模式提制扩灭 增强保险加财富管理 加健康养老加信托服务 依览自产品服务供给能力 围绕车生活 康养生态布局等场景 推进服务共享 生态互联 进一步整合客户服务界面 强化线上线下一站式服务 让客户对人保一体化综合金融服务 更加可感可及 我就回答这些 谢谢总裁 下面请接线上提问 大家好

如需提问请在画机上按新一键等候 先按信号键再按数字一键 我们会按举手顺序邀请您提问 谢谢 下面有请来自于瑞银的周成提问 管理层下午好 我是瑞银UBS的判施师周成 首先恭喜管理层取得了非常不错的液体 我们注意到通过成本率 在今年已经比较低的基础下 今年都有0.

8%的提升 而且股息给的也是蛮常态的 我这边主要有两个问题 是关于大灾和中国成本率及股息的 第一就是上半年 周成您的语速稍微慢一点 周成 就想问一下 我国公司现在聚灾的一个损失的情况 以及对中国成本率影响是如何的 然后公司能不能 给我们对全年聚灾情况里做一个预期 就是让我们可以更好地理解 这个今年拒债的一个情况 然后之前公司给的全年那个中国成本率 这个目标指引是否还可以实现 第一个关于拒债和中国成本率 然后第二呢 就是我刚才谈到股息 应该还是说我们觉得还是非常好的 非常慷慨的 想问一下请管理层 能不能再给我们分享一下 目前公司啊 包括人保集团 包括中国财险的一个股息政策 就似乎是兼顾这个新旧 安纪准则的一种安排 但是呢 客观讲的市场也确实不太容易进行一个预测 公司我不知道会不会考虑一些 最近一些同业的一些 就是国内外同业的一些做法 比如说营用利润等一些其他的指标 作为分红的一个基础 让我们再预测可能更容易一点 好 第一个问题我来回答 那么关于大灾的问题 因为今年大家都比较关注 那么大灾理赔是保险功能性的最直接体现

那么公司始终把发挥好两期作用 做好大灾理赔作为重要的责任使命 积极地做好快赔育赔 始终发挥好行业的投研作用 那么今年进入到逊期以来 这个大灾的频次交往年有所增加 那么2026年的上半年 公司大灾的净损失是12. 9亿 同比减少了6. 1亿元 那么影响赔付率是0. 5个点 那么同比是减少0. 3个百分点 同时呢 截至到8月底 那么公司的大灾净损失 就同比增加了有近19亿元 预计到对1到8月份的赔付率 影响大概有两个点 那么同比呢 是增加了0. 5个点 那么考虑到 乔尔尼诺天气的这种变化 那么预计2026年的 这个大灾损失 将高于2025年 也将高于2021到2025年的前五年的均值 那么面对气候变化 公司持续地完善应对气候变化的适应性调整机制 那么不断地提升气候应对的韧性 全力推动全年利润目标的达成 那么我们主要采取了五项针对性的措施 那么第一项是在年度预算方面 那么我们在年度预算的时候 预留了大灾成本的影响 截至到目前 大灾影响的值 还是在我们年度预算的范围之内 第二个措施是在定价环节上 我们充分考虑大灾的成本 我们对车险 起财险这一类 大灾损失较多的险种 结合大灾形式的研判 把大灾的成本都内嵌在 我们的定价模型当中 提升了大灾保障的费率的充足程度 那么第三个措施呢 是针对强二尼诺周期下 我们优化了城堡政策 那么根据我们的历史数据和聚灾的模型 分产业分地区分险种分灾因 那么做了更加优化的城堡组合 匹配差异化的城堡方案 第四一个是强化风险减量和大灾理赔 那么加强保钱的风刊和保中的巡检 运用聚灾模型精准地做临灾的巡检和风险管控 强化重播理赔的灾前灾中灾后的联动 第五项措施是做好累积风险的管理和灾保的安排 我们加强了对大灾风险敞口的监测 进一步优化大灾的灾保保障 也完善了内部的内平衡机制 提供各机构管理大灾成本的主动性 那么基于我们对数据和今年损失的监测和分析

那么基于目前大家的进展 我们对完成全年的中央成本率目标 是完全有信心的 好 谢谢 好 我来回答第二个问题 也非常感谢大家对公司股息政策的关注 为股东提供长期稳定增长 可预期的分红 始终是我们努力的方向和目标 应该说人保集团 我们的板块布局和业务结构 与上市的同业还是存在一定的差异 所以我们应该说 暂未考虑使用营运利润等替代性指标 作为分红的基础 从我们来说 我们考虑分红主要是两个方面 一个方面就是怎样能保持公司业绩 特别是盈利的持续稳定增长 另一方面就是怎么样能够提供 长期稳定增长的分红 那么从第一个方面来说 新准则实施后 资本市场短期波动 对当期利润的影响加大 公司始终坚持承保与投资 协同发力的双轮驱动发展格局 着力构筑长期稳健盈利的基本盘 有效应对短期市场波动 在城堡端 我们将通过精细化运营管理 夯实盈利基础 财政线板块强化风险定价 持续提升城堡与理赔服务滞效 着力构建风险减量服务价值令 优化载保安排 夯实拒灾风险保障机制 刚才我们道明总也详细做了这个阐述 人险板块将持续优化保险产品结构 不断提升业务品质 合理控制负债资金成本 在投资端 我们将持续优化资产战略配置 合力配置二级市场权益资产 以及欧赛TPL资产比例 持续提升主动资产管理能力 平滑投资端业绩波动 那么从第二方面来讲 公司将在对标同业实践的基础上 结合板块布局业务结构 始终坚持美股分红长期稳定增长核心策略 同时我们也将积极研究优化 新准则下的分红政策 推动公司股虚率长期保持在行业合理 对投资者友好的水平 通过持续稳定的现金分红 切实回报广大投资者的信任与支持 谢谢 谢谢总裁 下面现场提问 请举手 请这次二排这位男士 谢谢管理层给我这个提问的机会 我是东吴证券的分析师曹坤

首先还是恭喜管理层 我们今年上半年取得了一个非常全面的优秀的业绩 不管是城堡端还是投资端 这个双轮驱动的效果都是非常显著的 我这边有两个问题 第一个是关于投资端的 刚才赵鹏总也介绍了 说我们接下来会在权益投资 TPL和OCI这个方面 维持一个稳定的合理的结构 去增厚收益和管控波动 那么我想从这个方面上 也请管理层会为我们再进一步的展开一下 就是我们再去考虑一个 TPL和OCI的配置结构的时候 我们主要会考虑哪一些因素 以及我们从现阶段去看的话 怎么样的一个结构 可能才是咱们认为的一个比较合理的结构 第二个问题是关于城堡端 我们今年上半年采写的综合成本率 从横向上对比同业我们是最优秀的 从纵向的历史上看 我们也是处于一个持续的改善的趋势当中 那么我想请问一下 我们在过去几年保持了城堡的综合成本率 持续改善它背后的底层的因素是什么 以及我们从全年的目标上看 刚才张总为我们详细地介绍了大灾的影响 我们除了大灾以外 其他的因素还会有哪些影响 对于我们全年的目标 我们大概是做一个怎么样的指引 以上谢谢 我来回答你关于第一个问题

就是这个OCI和这个TPL的配置 我们常说权益投资 是我们投资的胜负手 特别是在低利率的环境下 我们的权益资产 在新准则下稳定和提升我们集团的投资收益 现在可以说发挥更加重要的作用 2026年以来 我们还是坚持这种稳中求进的投资策略 主动把握市场的节奏 加大我们积极管理的力度 不断优化我们权益资产的配置 说稳中求进 这个稳呢 实际上讲的就是说 我们高度的关注高股息的投资策略 这个主要就体现在 我们股票分红收入的大幅提升 上半年啊 我们的权益资产股息和分红收入 同比增长了35. 6% 这可以说帮我们稳定了 我们集团的净投资收益 这个净 净呢是在讲 我们也高度关注成长类的投资机会 这个呢就主要体现在 我们二级权益的投资业绩 持续的跑赢市场 我们TPO股票股基 净值的增长率 跑赢中正800指数是11. 1个百分点 实现了好的业绩表现 那具体到权益投资的资产配置 我们主要是从三个角度来考量 第一个角度是从资付匹配的角度 也就是我们会根据不同账户 不同负债资金的特点 以及不同账户的计量方法 来做出分账户 差异化的这种权益投资的配置 比如说对于这种负债97长 成本约束刚性也比较强 对收益的稳定性要求高的 这些账户 那我们就会高度关注 收益的稳定性 我们就会适当的去加大 OCI的这种配置的比例 比如说对于这种浮动 收益性的账户 那我们就会结合 这个账户现有的安全店 我们知道分红线账户 有这个CSM 就是合同服务边界 这个是具有一定的 就是投资损益的这种吸纳能力的 这块我们就会更加积极主动 去把握这种市场的机会 适当的在风险可控的前提下 我们适当的去提升 TPL股票的配置占比 第二是从投资收益稳定性的角度 来做这个权益资产配置的考量 就是大家如果注意到 我们在进一步的加大和丰富 我股票投资高股息的投资策略 这个目的就是要增厚股息收入 对净投资收益的贡献 那截止六月末 我们不仅加大了OCI的配置力度 刚才PPT里有讲 就是OCI的规模增加了19% 我们同时还设立在TPL 我们还设立了高股息低波动的TPL权益策略组合 也取得了很好的效果 我们的投资业绩的稳定性 得到了进一步的夯实 第三个角度 做权益配置投资的第三个角度 是从长期投资价值投资的角度 我们还是要充分发挥保险资金 长期资本耐心资本的优势 坚定的做好资本市场的稳定器 2026年我们持续加大中长期资金的入市力度 上半年我们净买入A股 大概有300亿 我们也完成了我们100亿私募证券投资基金的建仓入市 同时我们也进一步完善 我们内部叫长前长投的机制 我们聚焦长期投资 也设立了在TPO的策略当中 设立了战略TPO权益组合 上半年这个组合的净值增长率 达到了21. 1% 跑赢中正A500指数7.

2个百分点 可以说为我们集团 获取穿业周期长期稳定的投资业绩 打下了更加坚实的基础 谢谢 好 我来回答第二个问题 那么进入15五以来 公司准确地把握高质量发展的总体要求 那么共加注重价值为本 质量优先的经营理念 那么坚持统筹功能性与盈利性 不断提高盈利能力的建设 那么从今年上半年经营的情况来看 新准则下 公司全选总的综合成本率是94% 同比下降了0. 8个百分点 公司综合成本率持续改善 那么我们认为这种改善是趋势性的 那么得益于外部监管治理 与内部经营管理的双重驱动 那么从外部来看 监管机构持续推进车险暴行合一 和非车险的综合治理 营造了良好的市场环境 带动了行业充饱盈利能力的提升 那么以公司为例 我们今年上半年 新准则下车险的综合费用率 同比下降了1. 2个百分点 那么起财险的综合费用率 同比下降了1. 1个点 起财险的旧准则下 它的费用率下降了6. 5个点 应该讲 未来行业盈利的基本面将持续向好 我想这是一个非常重要的宏观背景 那么从内部看的 公司坚定地践行高质量发展要求 多挫并举 协同发力 着力加强精细化管理和盈利能力 那么主要是在这四个方面 在重宝端我们是强化业务布局 紧跟国家战略强化业务发展的总体布局 推动新旧动能转化 加快优质业务的发展 提升重保障高质效的业务占比 与此同时严明核保纪律 强化高风险业务的管控 在理赔端 我们深入地推进数字化转型 加强理赔运用管理 强化重大赔案和重点领域的管控 有效降低赔付成本 我们采用了很多智能的应用的手段 应该讲在降赔减损方面 发挥了非常积极的作用 在费用端我们健全完善营销费用的治理体系 进一步加强费用治理 持续压降成本 上半年新准则下公司的综合费用率 同比下降了0. 9个百分点 那么在服务端我们加大科技富农和模式创新 全面的推进风险减量服务 向实用化规模化场景化转型 提升我们服务运营的滞效 我们今年上半年在法人领域 通过风险减量服务 预估就减损达到了16. 5个亿 那么下半年呢 我们将持续深入地推进 期制中效和科技赋能 我们认为在期制中效和科技赋能方面 创造价值还有很大的空间 那么相关举措的成效和红利 将继续得到释放 从目前情况看 公司有信心实现年初确定的经营目标 预计全年的中额成本率 将保持稳重向好的态势 那么重褒盈利将持续稳定的增长 那么当前我们聚焦的并不是眼下年度内 我们到底是能加0.

5还是更多 而我们共加聚焦长期的盈利能力 是不是能够一直改善 那么从这一点上 我们对于未来发展的趋势 和公司采取的有效措施是保持乐观的 谢谢 谢谢张总 下面有请线上提问 来自于花旗的马玉萍提问 感谢管理层给我提问的机会 我是来自花旗的Michelle马玉萍 我的问题可能会更细一点 想请教一下我们 台险这边 飞车险里的个人业务 就是看到这几年 它的表现比较亮一点 想请教一下背后的原因 也想请教一下往后展望的话 这样比较好的一个增速和盈利盈利 管理层觉得是不是有持续性 以及也想建议或者询问一下管理层 会不会考虑将我们的业务线条 按照个人政府体验三大类 进行相关的减种的数据披露 这样可能可以让我们更好的 去把握公司业务发展趋势 这个是我的第一个问题 第二个问题是关于我们飞车险的综合治理 这一块也开展了一段时间 想要请教一下目前我们看到相关险种 它的综合成本率的一个改善情况 管理层预计什么时候可以触拍全面的实施 以及全面实施之后 最终可能会带来多少我们飞车险综合成本率的改善的一个幅度 感谢 好 我来回答这两个问题 那么首先非常感谢 你对公司飞车险发展的关注 因为这两个问题分别问到了 我们各飞跟总体飞车险治理 那么第一个问题 我们各飞的发展 因为这几年各飞的发展

总体上是保持持续快速增长的 那么近年来公司应该讲 我们是紧跟国家战略 在促消费 投资与人 保障民生等各个领域 都加大了改革创新的力度 进一步激发 中长的动弄 在十四五期间公司各非保费 接连跃升了 四个百亿台阶 2025年保费是首次突破了 500亿元 2026年公司主动把握 政策和市场机遇 加大战略性资源投入 以共多样化的商业模式 广泛覆盖线上线下的 客群 上半年各非的业务保费收入是315. 4亿元 同比增长18. 2% 并且实现了交好的盈利 那么大家关注到各非发展 这个比较良性 增长也比较快 那么主要的原因呢 是有下面这么四个方面的原因 一是呢 我们深攻了用车的场景 围绕消费者多样化保障需求 丰富升级产品没泪 我们加快了车加人加家一体化销售落地 那么上半年车加人加家的重量保费 就超过了13亿元 那么第二个方面是服务健康中国 我们构建了安康产品的矩阵 立体式的推动商业健康险高质量发展 那么拓展了医疗加重疾加护理的保障范围 支持线上加线下加职域的立体式营销 上半年个人商业健康险保费 总量超10亿元 那么发展也是持续提速的 三是助力扩大消费 我们加快了文旅 线上消费场景的布局 其中在线上我们互联网各非的业务 总数突破了40% 在线下我们紧抓文旅市场的 这个消费扩容升级的机遇 那么新消费场景 保费总量的超过了20亿元 第四个方面是服务民生保障 我们体系化的推进普惠业务的拖面体制 我们将惠民宝的经验复制到了 加财险和普惠型资工保险等各个领域 上半年惠民宝累计覆盖 同比覆盖的地市的数量 同比提升了5个百分点 服务型加财险保费同比增速37% 那么保障新救援人群也同比增长了61% 那么各非的发展 能不能持续保持一个良好的这个综数 我们对15期间有一个非常清晰的一个规划 那么公司各非的15期间呢 我们预计还是将保持较快的增长 并且维持较好的盈利水平 那么主要是基于两个方面考虑 一方面呢 我们正在强化产品的快速迭代 精准地享用市场需求 将持续完善涵盖健康家庭消费出行 懂多元生活场景的个人产品矩阵 坚持普惠与中高端并进 加快迭代升级产品 保障业务盈利能力持续向好 那么第二个方面呢 主要是我们在推动服务提制升级 加快构建个人的保险家服务的 虚拟运用模式 重点搭建健康管理家庭保障 出行救援的个人服务平台 优化客户体验 中小应户的粘性 通过高效运营 推动客户留存与二次开发 实现公司各非业务发展动能的持续性 我们预计这种中长趋势 在未来将是长期的 因为各非回头看 十四五期间 每年都保持了15%以上的总数 我们大致预计在未来 也能够保持两位数以上的 这个中长的速度 那么关于你提到的说信息披露的问题 我们在公司内部 现在是按照个人 法人跟政府三个板块 那么进行业务中心的统筹管理的 我们这是一个内部的运行的机制 那么考虑到行业目前对这三个板块 没有统一的分类标准 那么未来呢 实际成熟的时候 我们也将考虑披露这个领域的详细的 这个数据和信息 回答你的第二个问题呢 是关于非车险的综合治理 那么非车险的综合治理 是在落实中央反内卷要求的 一项具体的举措 那么同时呢 也是行业高质量发展的 一个理性选择 我们认为这个行业发展 这个进入到高质量的阶段 非车险的综合治理 就跟车险的暴行合一一样 将为整个行业长期的健康稳定发展 提供一个良好的基础 那么行业自2025年11月起 实施非车险综合治理以来 已经取得了良好的成效 在这个过程当中 公司积极发挥行业示范引领作用 严格落实监管众策要求 带头规范市场秩序 不断推进综合治理的深化 那么公司正在不断地加强内部管理 一方面我们持续深化业务结构 完善渠道布局与销售队伍建设 加大分散型业务的开拓力度 推动飞车险的新旧动能转换 持续提升优质业务的占比 另外我们积极地推进业务质量的管控 扎实开展高风险业务的专项治理 强化风险选择与精准定价能力 三是纵深推进降本综效 严格销售成本管理 深入实施风险的减量服务 推动商业飞车险的高质量发展 应该讲在飞车险的综合治理的过程当中 那么行业各家都在提高自己飞车险的发展的转型 这既是一次行业推动的一次治理 同时也是各加一次发展转型的一个过程 那么在外部政策和内部举措的双重的作用之下 那么上半年公司的法人业务实现了较好的承包盈利 我们的综合成本率 应收保费率 综合费用率 均从下降的态势 对于经营业绩形成了积极影响 那么就准则下 法人业务的综合成本率同比下降了5. 8个百分点 综合费用率同比下降了3. 9个百分点 佣书保费率同比下降了7. 3个百分点 其中率先开展综合治理的起财险 雇主责任险 手续费率分别下降了4. 4个点和5. 5个百分点 你应该讲治理的效果还是非常明显的 那么近日呢 国家金融监管总局发布了 非车险综合治理的这个行动方案 那么继续延续了严监管强监管的 这样一个导向 那么立足非车险业务的多样性和复杂性 进一步明确了监管要求的实时路径和治理方向 那么公司将坚决贯彻监管的部署 全面对标落实非车险综合治理的各项工作要求 那么统筹风险防控与服务实体经济 有序分批次的推进非车险产品的改造升级与重新备案 那么按照金融监管总局的部署 总体的工作将在2027年一季度底前将总体完成 那么以综合治理推动商业废车险的高质量发展 那么年初我们预判首批实施综合治理的这三个险种 那么它的综合费用率会同比下降两个点左右 那么从上半年经营的情况来看 相关险种的综合费用率的降幅是优于预期的 那么后续随着 综合治理范围的扩大 和公司各项举措的逐步落地 我们预计呢 综合费用率将继续 重现向好的态势 在费用下降 费率保持充足度的情况下 我们认为呢 综合成本率也将持续向好 我们对综合治理以后 飞车线进入一个 长周期的盈利周期 保持这方面的信心 我们认为这个领域的改善 会对行业的发展形成一个强有力的支撑 谢谢 谢谢张总 现在回到现场提问 请举手 请四排那位女士 谢谢管理层

我是来自新华财新的记者张斯文 我有两个问题 第一个问题是 我们也知道近期长新科技的IPO 其实非常的热 而且也证明了我们人保投资的一个前瞻性 所以想问一下管理层 我们今年因为也展望十五五时期吧 我们今年在一个开端之年 还会在新兴产业领域方面会有哪些举措 以及我们还会有哪些重点关注的领域 然后第二个问题是 当前人生险转型浮动收益型业务转型的一个过程当中 人保受险对于传统险和分红险的布局 主要有哪些考虑 好 感谢新华财经的朋友提出的问题

我来回答你第一个问题 关于长新科技的投资 媒体的朋友们对人宝的这笔投资都非常的关注 也确实这笔投资目前取得了比较亮眼的回报 我们是2021年投的这个长新科技 那今年7月27号 这个长新科技呢 在科创版IPO 当天收盘价格是在49块钱每股 那么基于当天的这个IPO的收盘价 我们的投资回报 大概朝20倍 今天我看股价 刚刚在看 大概是58块钱 58块钱一股 可以说以现在的这个市价 这笔投资是非常成功的 但我想说的就是 这笔投资的成功 我认为它不仅体现在财务收益上 我觉得更加的体现在 就是人保集团 能够在投资端和保险端 两头共同发力 很好地发挥了人保集团 在科技保险 以及保险资金 这种长期资本耐心资本的优势 做好科技金融这篇大文章 支持了科技创新和新制生产力的发展 刚才说我们投资端 是2021年做的这笔投资 我们是以基金加值投的这种联动方式投的 2021年去现在五年了 我觉得这个是人保集团投资段 很好的践行 就是四头的要求 叫头早头小头长期 投影科技的一个体现 我们在保险段 实际上也是在公司的早期 就为长新提供了多种 保险这种服务和产品 可以说为常新推进科技公关 加强研发建设 提供了有力的保险保障支持 我觉得也可以说 是做到了保早保小保长期保硬科技 十五期间 我们将坚持长期投资的理念 做深做实金融五篇大文章 坚决落实四头的工作要求 目前在我们的项目储备库当中 也储备了一批这样的优质项目 也有望取得好的投资汇报 我们将进一步发挥好 人保集团在保险与投资 一级市场与二级市场 股权基金与直接投资 股权与债权投资 等多种方式的这种联动优势 聚焦人工智能 科技创新 绿色能源 先进制造 航空航天 生物医药 六张网建设 这些既符合国家战略导向 又与我们集团保险业务相关的重点领域 关键赛道 进一步构建保险与投资双向赋能的投资模式

不断深化保险与投资业务的联动成效 更好地发挥投资对集团高质量发展的驱动器作用 好 谢谢 第二个问题我来回答 感谢你对伦保受险的关注 今年伦保受险在加快分红险转新的步伐 上半年实现了分红险 受险保费是242. 35亿元 占了原保费比例是28. 5 比去年同期提升了15. 9个百分点 其中从新单来看 分红险新单期交保费 上半年住了是117. 75亿元 占新单期交比例达到了67. 7% 同时存量的传统险续期保费体量也比较大 上半年普通型受险保费规模是521. 61亿元 占原保费比例是61. 3% 下半年人贸受险将统筹兼顾传统险和分红险的发展 延续高质量发展这条主线 稳固上半年分红转型的成果 下半年同三个维度来看 我们的工作是这样考虑 第一个是负债端这款 要持续降低刚性的负债成本 防控利差损风险 在目前是长周期国债收益率走低环境下 公司要持续扩大新单保费规模 坚定推进分红线的转型 持续降低负债端资金保证成本 缓解利率下行带来的利差损的隐患 这是从负债端来考虑 第二个维度是考虑客户 客户端精准匹配不同群体风险偏好 实现全客群覆盖 公司持续优化产品设计 搭建完整产品矩阵 精准覆盖 居民闲置资金短期灵活存放 中长期保值增值的多元配置场景 就差异化满足客户 对传统险和分红险保险需求 就有的客户对传统险还是有需求 有的客户是从分红险有需求 包括这个合作渠道也有这种情况 所以我们还是要考虑客户需求 为导向的一个实际产品和服务 这是第二个维度 第三个维度就是从投资端 投资端是需要差异化自定 分账户资产配置的策略 传统账户负债成本刚性 而且存量产品成本较高 需要在获取稳定收益的基础上 适度配置稳健型的权益资产来覆盖成本 分红账户 由于是保底加浮动收益的产品特性 需要保持有竞争力的收益水平 因此在保障债券占比的基础上 分红显的配置 要一定规模的高弹性权益资产 来增厚收益 我就回答到这里 好 谢谢 下面有请线上提问 下面有请来自于中庆证券的 同城敦提问 好的 谢谢管理层 给我这个提问的机会 也恭喜公司取得了非常亮眼的业绩的表现 我这边两个问题

第一个问题的话是关于健康险的 职务期间政府非常强调 医保和脏保的这样一个协同加速发展 那么想请教公司怎么看待脏业健康险的发展空间 公司作为健康险的第一梯队 如何把握机翼 实现量子提升 持续巩固公司的竞争力和盈利能力 这是第一个问题 然后第二个问题是关于受选的 因为65号文进一步强化了 这个银保渠道的这个暴行合一的一个要求 那么也看到公司也在做一些调整 比如说咱们短角类业务 这种低价值力的业务 其实有一个减速的一个下降 但是我们高价值利率的业务 还是发展的势头非常好的 所以想请教新的暴行合一 对我们的短期会产生哪些 根本比较大的一个影响 那么这个影响的话会是多久 那么长期来看的话 对于咱们的银保的整个市场格局 以及公司的定位 会有什么样的一个调整或者变化

那么公司将采取哪些措施 确保我们在整个银保市场格局 在打洗牌的过程中 维持市场的一个非常领先的地位 实现量价的一个提升 谢谢 感谢你对公司健康业务的关注 应该说15 随着健康中国战略的逐步深入 为未来健康钱的发展提供了广阔的空间 首先从国家战略层面 那么15规划提出投资于物和投资于人紧密结合 将更多的资源投入健康医疗和社会保障等民生领域 为健康保险开辟了广阔的发展空间 从政策层面来看 从去年开始 国家和部门密集出台 鼓励商业健康且发展的意见 那么我理解 这个意见是进一步明确了 我们基本以保 保基本都底线的制度定位 对政策引导我们的商保 在创新要卸等领域 发挥重要的作用 这个信号应该说非常明显 我理解呢 就是未来我们商业医疗险 从过去的被动的补充 向主动的补位转清 这一字之差 我觉得为我们的 为今后的发展提供了广阔的空间 所以呢 这个 我们要发挥我们人贸健康 在长期医疗险领域的领先优势 不断助劳我们的壁垒 我认为这个未来只是一个风口 风口到来之时 我们要做好相应的准备 第三个从民生的需求来看 人口老龄化 催生养老护理和慢病 管理的需求 推动商业保险和商业健康管理 融合创新 从单一保障 向全周期管理去转型 所以面向15 公司将坚持稳中求进 滞效并举的高质量发展路线 加快建设一流健康保险公司 按照集团给人保健康的定位 一是要做强功能 我们要在服务健康中国战略 和多层次社会保障体系建设中 发挥我们专业健康前公司的投研担当 这里边重点 一是我们要全力构建 专业经办加商业补充加康养服务 加科技赋能 四位一体的长期护理保险的拓展 力争站稳我们长护险经办的第一方针 那么未来三年大家都知道 长护险将在全国全面推广 在这个过程中 我们的专业能力如何体现 是影响我们在这个领域 能够长期稳定发展的 很重要的一个基础 我们现在的目前的长户险 是以经贩为主 对保费的这个贡献 可能是有限 但未来与之相补充的 商业护理险的发展 将是我们竞争一片蓝海 所以在这方面 我们在我们的上海 在南通很多地区 我们商业护理险的产品的推动 有很好的一个世界 另外呢 就是我们全力升级 我们的健康企业保障方案 为企业提供优质的 一揽子的风险 保障和健康管理服务 第三呢 就是我们全力 这个发挥 我们这个 做好普遗金融这篇大文章 全力满足两四两元 带并群体一老一小 等重点人群的健康保障 第二点呢 是这个做经专业 我们加快 健康保险和健康管理的融合创新 作为专业健康保险公司 我理解所谓的专业性 就是我们健康管理服务的能力 我们在风险可控 业务可持续的前提下 通过产品的迭代升级和科技赋能 降低我们的投保门槛 逐步拓展健康 在逐步拓展健康人群的同时 推出肝病人群 肺肌人群 乳腺癌人群的特定患病人群的专属的产品 就这种产品的推出 使过去我们不可保的 大概有300多万的群体 变成我们可保的群体 提高我们的保障的覆盖面 三是作有质量 我们推动业务长期稳健发展 通过深化数字化转型 持续推进全流程的 业态升级和管理模式的变革 目标是我们打造保险保障 加健康服务 双轮驱动的这么一个武士 同时增强我们 这个行程 我们多点 多元盈利的这么一个模式 同时统筹发展和安全

抓好风险防范和消费者权益保护 在治理效能和规范经营上 达到同业的先进水平 第二个问题我来回答 65号文落地实施 持续深化了银保渠道 暴行合一监管要求 同制度层面上 压降费用非理性竞争空间 推动市场竞争 由过去的费用内卷 转向产品供给 客服服务专业能力的综合实力的比拼 从发展趋势来看 银宝行业生态经营有望得到持续的进化 银宝双方合作次序也会进一步规范 去到综合成本逐步回归合理可控的区间 坚持合规经营的头部市场主体 将依托品牌的影响力 广泛的机构布局 雄厚的资产管理和综合服务能力 在市场竞争中巩固有利地位 获得更为广阔的发展空间 这我们是这样判断分析 伦保授贤将认真落实 65号文各项工作要求 着力构建符合监管要求 适应市场形式科学规范 有效服务业务发展的费用管理体系 持续提升投入产出的效能 具体来说 在以下四个方面来作为着重的落实 第一个是要坚守合规底线 迭代优化费用管理的模式 持续提高费用精细化的管理水平 第二个重点是要转变作业的模式 强化开展高课经营 网杀等专业化经营活动 通过精准处达高效服务客户 提高销售效率 降低销售成本 我们认为65号文这个落地 公司和队伍的专业化经营水平的持续提升是关键 第三个着力点是兼顾合规和效率 结合监管政策导向和公司经营实际 要积极探索建立市场化的费用激励约束机制 管住底线授权一线 富南机构开展展业 第四个着力点是 要严守暴行合议 统筹平衡好费用管理和业务发展 完善业务财务内控全流程 闭环管理

要重点加强对各机构 65号文落地执行情况的动态监控 确保满足暴行合议的要求 我就报告到这里 好 谢谢萧总 下面回到现场提问 请举手 这边四排中间 这位白宁女士 感谢管理层给的提问机会 我是经济日报吴亚东 我有两个问题 第一个问题是关于 受险产品方面的 人保受险产品结构优化 和新业务价值提升方面

取得了哪些进展呢 还有关于如何平衡规模和价值 在养老金和长期保障产品方面 咱们又有哪些布局呢 第二个问题是 今年上半年 咱们人保集团在投资方面表现如何 当前资本市场环境下 咱们公司是如何提升投资收益的稳定性的 谢谢 好的 第一个问题我来回答 这个人保受限 一个是产品结构优化这方面呢 是公司今年上半年 是大力推进各选十年期 这个基以上期教保费的增长 整个公司今年的10年期增长了95. 4% 应该来讲结构优化取得一定的进展 分红险刚才也报告了 分红险新单期交保费117亿元 占比新单期交达到67. 7% 分红险转型成效也显现 在新有价值方面提升方面 因为今年是加大力度在向分红线转型 在这种基础上 转型的基础上 上半年新有价值达到51. 77亿元 可比口径下同比也增长了5. 2% 这个是在结构优化和新有价值提升方面 取得一定的成效 公司坚持价值引领发展的理念 这个不重要 坚持是以稳增长调结构 提价值优服务防风险的这条工作主线 持续推动业务发展 实现量的合理增长和值得有效提升 具体来说这个重点是三个方面 第一个还是业务规模要保持稳健增长 公司将把握业务发展节奏 推进业务稳步发展 全年我们是要努力实现原保费收入增速 不低于GDP增速的水平 这是在规模方面 第二点就是要多处并推动价值 要加速提升 公司持续优化业务结构 推进十年期期以上业务快速增长 要推进降本增效 强化成本控制 优化资源配置的结构 要提升价值创造能力 为建设价值成长的一流受限公司 夯实基础 因为集团的伦保受限 要求一流受限公司 其中就谈到了要价值成长 这个受限公司按照集团的要求来推进 这是第二点 第三点是要加快渠道业务模式创新 按照高质量发展要求 现在几大销售渠道是要 一个是要做大新军 中军 电商 这三大我们列为突破性业务 同时要作优 团险 战略 成长业务 要助强传统个选和银宝两大核心业务 打造各销售渠道 能各扛组折各创优势 协同促进的渠道良好发展格局 所以六大销售渠道 在推动业务模式创新方面在加大力度 在未来人口老龄化的背景下 公司以建设养老服务体系为重点 着力是三个方面的工作 一个是要聚焦老年和被老人群 多样化的保障需求 持续丰富养老年金 护理医疗意外 以及衔接老年照顾 养老社区等服务的产品供给 加速差异化的健康险创新 深化保险与监管服务的融合 这是第一点 第二点是要以提升老年人生活品质为导向 稳步扩大商保年金 和个人养老金业务规模 深度参与国家养老保障体系建设 第三点是持续推动养老领域资金投放 采取轻重结合方式

加快构建大健康大养老服务生态 力争形成具有中国人保特色的 差异化竞争优势 我就报告这些 好 我来回答你的第二个问题 关于今年上半年的投资业绩 以及是对于下半年的一些展望 今年上半年 仁宝集团聚焦稳收益 防风险促创新 我们增强了投资收益的稳定性 防范好了投资的风险 不断推动创新发展 取得了近年来最好的半年投资业绩 那上半年在新准则下 集团实现的总投资收益是663. 3亿 同比增长248. 5亿 增幅达到了59. 9% 总投资收益率3. 7% 同比也是提升了1. 1个百分点 展望下半年 我们将坚持以问题导向与目标导向相结合 问题导向的问题 就是在新准则下 如何能够更好的保持投资收益的稳定 目标导向就是要完成全年预期的投资收益目标 所以我们还是坚持问题导向 目标导向相结合 我们将始终以稳定净投资收益为重点 加强我们各个业务品种条件的专业能力建设 不断优化我们各类的大类的资产配置 在固收投资上 我们将坚持把长板断长 会加强对利率走势的研判 提升我们波段的精细化 波段的精细化的这种操作能力 也就是在做好九期匹配 获取长期稳定票息收益的同时 持续增厚 就是固收资产 对总投资收益的贡献 在权益投资上 我们将坚持稳中求进 这个刚才做过介绍 文就是关注加大 对高股息权益资产的配置 近体现在就是要抓这种成长性的机会 在这不再重复 在另类投资上 我们将坚定不移 继续推动转型创新 可以说这两年来 我们积极的推动 另类投资的转型 大力推进资产证券化 机构兼锐集 实物资产 私募股权 这些另类投资业务的开拓 目前已经初见成效 体现在我们的专业能力有了提升 也体现在我们落地了多单 具有行业影响力的 标杆性的投资项目 下一步,我们还将继续坚持创新发展,坚持坐稳债权,坐墙股权,坐优实物资产这个既定策略,关注存量资产盘活,关注六张网建设,关注新智生产力发展带来的投资机会,发挥好另类投资,对标品投资收益补充和波动平滑的作用。

进一步构建我们集团投资收益 新的稳定器和增长级 谢谢 谢谢财主 下面请接线上提问 欢提问 谢谢感谢管理层 给我这个提问的机会 也恭喜这些公司这一季 很亮眼的业绩 两个问题 第一个是关于车减的 因为我们看到车减的 也明显的一个好转 我想问一下 可不可以关键都介绍一下 这个燃油车新能源车 这个出险率和暗军赔布的情况 和趋势是怎么样的 然后我们觉得未来车 解决多成本率 还有还有多大的一个改善的空间 第二可能在投资层面的话 就是这个因为我们看到 一些受险和财险资金 感觉在投资测试方面 还是有些差异 可不可以稍微帮我们解决解一下 这边的不同是什么 然后特别是在权益投资方面 受险财险在持仓结构上 一般会有些什么不同 谢谢 好 我来回答第一个问题 那么您关注到车险的这个暗军跟它的出险率的变化 应该讲车险是采险行业盈利的一个压仓石 所以车险的盈利能力是至关重要的

那么我们看到当前的车险盈利持续向好的态势 一方面有费用率变化的原因 那么另外也有这个赔付率略有提升的这个因素在里面 那么从赔付成本上看 那么车险的赔付成本 主要是受出险率和暗均的 就刚才你提到的这两个指标的影响 那么从上半年的这个数据来看 那么公司的燃油车和新能源车 这两个指标均重现出下降的 车出险率重现下降 暗均上升这么一个趋势 就在燃油车跟新能源车里面 这两类的客群 它的变化趋势是一样的 就是出险率都是下降的 安君赔款是上升的 那么出险率下降的主要是 这么两个方面的因素 一个是旧车的占比提升 这是个主要的因素 那么随着驾驶人员 对车辆驾驶性能的不断熟悉 那么出险率随着这个车铃的增长 呈现显著的下降趋势 以公司的整体加自车为例 那么上半年旧车的出险率较新车低了17. 8个百分点 旧车占比较同期提升了0. 8个百分点 大家都知道今年新车的销售趋放缓 那么结构性的拉低了整体的出险率 那么第二个因素呢 是智能驾驶技术的持续迭代和深度的应用 促进了车辆的交通事故的持续降低 比如我们的数据观察到 配置有AIDAS功能的车辆 较没有配置的车辆 在责任类的显种当中 出现率低的大概有两个多点 特别是在降低三者大案的出现率上 那么重现出来非常明显的优势 我想这些技术的进一步 跟驾驶行为的熟悉使得出现率 会有一个持续下降的过程 这也是我们过去行业发展当中 比较关注说新能源车出现率高 那么它会不会有一个 比较快的下降的过程 那现在的初步的 从现有的数据看 是呈现出来这么一个阶段性的特征 那么暗军赔款上升 是主要由于设人的人商出现率 人商的出现的暗件比例上升导致的 那么人商的暗军 暗军赔款绝对水平是较高的 这个结构因素推高了 总体的暗军赔款 在这一点上的行业趋势也是基本一致的 那么公司的数据略优于行业一些 但这个趋势跟整个行业是一样的 那么在公司的总体增长成本率方面 一方面外部监管因素外部环境 那么监管的进一步巩固暴行合一 强化三项机制的运用 为策研全行业发展创造了良好的外部条件 同时四部委联合发布了指导意见 大家关注到这个指导意见 在逐步的落地 那么这个指导意见的落实以后 不仅费用端会下降 那么赔付端也会下降 特别是随着社会化维修的推广普及 那么赔付端的成本也会下降 当然公司自身经营的目标 我们追求的还是要 由于行业的优势要保持领先 这就要求我们自身 要立足于技术渠道和服务方面 构建我们自身的独特优势 那么在内部 我们在重宝端充分地发挥 风险识别和定价的优势 创新定价因子 那么优化我们风险定价的模式 比如针对新能源车 我们在车辆构造 制动化程度等方面的数据积累 我们将特有的物理参数 ADAS因子等引入车险的定价模型 这样实现了风险识别的 更加精准化 更加细化 那么在销售端呢 我们加强了渠道布局和销售队伍建设 并且广泛地使用了智能助手 智能培炼等人工智能的应用 通过新技术赋农销售和客户运营 我们在理赔端 强化智能应用和成本管控 完善人商的理赔举措 促进新动员车社会化维修网络的建设 不断提升我们的服务的质量效率和标准 那么今年我们向社会推出了 这个服务上的五量服务的这样一个品牌 也得到了社会和客户的高度的认可 那么从数据来看 从科比口径数据看 我们今年1到6月份 车压中和成本率是优于行业的幅度是稳步扩大的 那么年初我们预计公司的车险增加成本率 于2025年是基本持平 那么从经营的运行的情况来看 我们预计全年增加成本率将好于年初的预期 我们未来的车险的增加成本率 还是会继续稳重向好 车险的盈利能力也会不断的提升 谢谢 好 谢谢你的问题 第二个问题我来回答 关于受险资金财险资金 在投资策略方面的差异

以及权益投资方面的不同 持仓结构的不同 投资策略的形成的起点 是资付的匹配 就是资产和负债段的匹配 我们会根据不同保险业务的类型 不同负债资金的特点 以及不同账户 它的这种模型计量的方法 来制定这种分账户差异化的投资策略 具体来说 在财产险 我们都知道财产险实际上 它的负债的资金的九期是非常短 是很短的 所以实际上它对资产配置的约束也少 所以财产险资金的账户资金的投资策略 是相对灵活的 那人参险分两类 两大类 一类是传统险 那传统险我们都知道 它是以 就根据I-17 这个传统险的计量模型方法 是BBA 叫模块法 Building Block Approach 模块法 那这个模块法的 就是之下呢 它这种九七 这种负债资金九七 比较长 而且呢 这种成本的刚性的约束 也比较强 所以呢 在配置传统险 就是人参险传统险的 这个投资策略的时候 我们强调的是 投资收益的稳定性 以及资付两端的九期匹配 因为它九期比较长 这是这个传统险的特点 那么在分红险 人参险的分红险 在I17下 它用的是计量模型方法 是VFA 就是叫浮动费用方法计量 那这个呢 我们知道就是实际上 这个就是投资端的这种 公允价值的变动 可以通过负债端 刚才说到有一个叫CSM 就是合同服务边际来吸收 具有一定的这种吸收能力 所以我们在配分红线的配置的时候 在做这个资产配置的时候 在做投资策略的时候 我们会根据当G7 CSM 就刚才讲的这个 合同服务边际的厚度 来进行灵活的调整 那这个时候要兼顾 就是收益的稳定性与增长性 关于财产险账户 与人参险的账户 在这个权益投资方面的差异 持仓结构 那财产险账户和 刚才说到人参险的 传统现账户的投资策略 其实比较类似 它都是以增强收益的稳定性 来作为首要的目标 但是兼顾成长性 所以我们会把整体的权益的仓位 保持在一个中等的水平 并且适度增加OCI权益资产的配置占比 这样就可以降低资本市场 股价波动对于投资业绩的影响 因为在财产险和人参险的传统险 是直接进入股价的波动 直接进入当期损益 所以你放到OCI 就不影响当期损益 那么相比之下 分红险是一种浮动收益型的产品 这个核心竞争力 就在于能够给客户提供 打败市场超越市场的这种业绩回报 所以在合理管控 风险的基础之上 分风险账户 权益资产的配置 以及TPL 资产的配置占比 可以相对 更高一点 所以这样的话就在 满足负债成本的 同时通过 加强主动管理 能够获得超额的 汇报 谢谢 谢谢财主 前期公司向投资者广泛征求问题 得到了广大投资者的积极响应 在此表示衷心的感谢

投资者提出的问题绝大部分 刚才管理层已经做了详尽的解答 这里还有一个问题 有一定的代表性 这个问题是公司连出提出高标准推进 健康管理子公司建设 请问进展如何 下一步如何推进 有请管理层回应 好 我回答一下这个问题 就是去年年底 公司成立了健康管理公司 那么我们也对健康管理公司 未来的发展

做了一个比较详尽的规划 主要是四大定位 那么这四个定位 一个是集团大健康服务的一个主平台 第二是健康保险主业 风险减量的核心支撑平台 三是医药险融合生态构建的运营平台 第四就是我们国内一流专业健康管理服务商 这么四大定位 同时我们深耕保险主业 政府民生职业企业职场 个人家庭四个场景 从这个年初集团的要求来看 监管公司的发展 在稳步的去推进 一是机构布局全面推进 那么一季度 我们实现了25家省级机构的高校设立 同时对于地市机构 我们根据需要 我们叫看菜吃饭量入为初 在成本可控的情况下 根据业务的需要 稳步推进地市公司的设立 来支持全集团健康管理服务的一个需求 二是多元客群同时发力 围绕常户检老龄照护 失能等级评估 在广东河南等省份都顺利落地 这些服务都由我们的健康公司来承载 那么在围绕这个健康企业 上半年我们83家联合医务室 现场服务 处达的客户有4000多人次 那么围绕健康家庭 搭建差异化的个人健康管理产品居正 三是这个痊愈构建生态网络 夯实我们医疗医药护理三大领域 健康服务的生态底座 我们人保药房的服务 首先在湖北武汉落地 同时与十家康复医院联名挂牌 推出面向老年群体企业职工 及新职商职业伤害群体的康复体验活动 上半年我们健康管理服务收入1. 9亿元 同比增长了17. 1% 提供服务次数是539. 7万人次 同比增长了12. 4% 那么下一步我们将继续整合内外部资源 完善大健康生态的布局 提速我们人保药房的落地 加快我们线上线下药房双轨建设 因为我们现在看了 就是刚才也提到了 按照国家的创新药线发展的要求来看 未来我们商业医疗线 对新药特药的支付会越来越大 从我们现在统计来看 我们每年对新药特药的支付 都在121那么一个水平 过去靠第三方来提供 那么未来我们建港公司将承接 这些新药特药的服务 在这个商宝物录的背景下 将来这个数量还会继续的扩大 就是未来这个吃好药 就好一照商宝的这个氛围 应该说是越来越浓郁 所以这一方面 也是我们这个建港公司 未来主要的一个 业务发展的一个着力点 同时呢 我们推进互联网医院的建设 组建自由的医师团队 搭建自主的服务平台 那么落地普惠 互联网问诊服务 那么依托健康数据和人工智能算法 这个推动我们精准健康 这个理念的一个推进 那么引进基因技术和这个派德和斯 等影像技术 推动传统的体检 向专业化疾病早筛这个服务去转型 和医疗流通 医药流通头部企业合作 在全国 我们去年到目前为止 设立了3500个 那么人保健康小屋 健康驿站 那么我这个驿站 我们最近发现 跟国家刚刚推出的 就是食物促进消费的 一个指导意见 也要求我们的这个 药房的这个转型 向健康驿站去转变 这个要求我们是不谋而合的 所以未来我们将围绕医药 围绕互联网医院 围绕护理康复 这三大领域 进一步拓展我们的业务发展空间 真正实现我们人保健康 从保险保障 向和家健康管理服务 双轮驱动 多元引力的模式去转变 谢谢大家 好 谢谢邵总 也谢谢参加今天业绩发布会的各位领导

谢谢今天历龄发布会的各位投资者 分析师和媒体朋友 谢谢大家 刚才的109分钟的时间里 我们回答了17个问题 但由于时间关系 不少的朋友还没有提问的机会 下一步我们集团和财险的投官团队 将积极跟进 我们会热情接待大家 详尽回答大家的问题 为大家服好物 好 今天的业绩发布会到此结束 谢谢大家