山东威高血液净化制品股份有限公司 (603014) Q4 2025 Earnings Call Transcript

各位投资者大家好,我是微高学金的艾尔李文兰 非常感谢大家的时间来参加微高学金2025年度的业绩交流会 接下来由我代表公司管理层为大家进行汇报 微高学金成立于2004年,于2025年5月在上海证券交易所主板成功挂牌上市 公司上市的时间其实并不算长,对于很多投资者来讲也相对来说比较陌生 那今天我将花一点时间对公司进行简要的介绍 随后对微高学进2025年的经营情况进行一个总体的梳理 微高学进作为掌握自主核心技术的中国学进化行业龙头企业 自创立以来始终坚持专注于学进化领域 并在国产替代的浪潮当中扛起了大气 我们的核心产品包括学液透吸器、学液透吸管路、学液透吸机以及抚摸透吸液等等 主要围绕学业透析、抚摸透析两大领域来构筑起丰富的产品矩阵 在坚持自主创新的同时,我们也积极开展国际化的合作 例如泰尔茂、日基庄等等国际的知名医疗企业 我们共同携手巩固在学业透析以及抚摸透析领域的深度布局 来构筑坚持的生态竞争壁垒 在国内市场 根据弗洛斯特沙里文的数据 2023年 威高雪茎在雪液透析器 雪液透析管路市场中 占据了超过30%的市场份额 位列中国市场的第一名 此外 公司也正针对性地 进行开拓海外的国际市场 稳步推进本地运营 品牌出海 以及供应链的全球化进程 近年来也是实现了海外业务业绩的快速增长 接下来我将针对整体的业务 2025年经营情况进行一个梳理 首先来看业绩 2025年是整个学金化领域来说 都相对来说比较辛苦的一年 2024年下半年全国陆续落地各省集团 2025年在大量采购全面执行的这样一个大背景下 公司仍然交出了一份具有韧性的答卷 全年的营收稳步提升至37. 69亿元 实现了4. 57%的同比增长 规模净利润达到4. 82亿元 实现了7. 33%的同比增长 在过去一年公司持续深耕国内市场 通过调整产品结构销售渠道等等 来积极应对 透析号才全面大量采购 对业绩带来的冲击 那与此同时呢 公司也秉承着开源节流体质降本增效的 这样一个经营方针 报告器也加强了费用的管控 来提高产品的盈利能力和费用的使用效率 实现报告器净利润增长 快于营收的增长 2025年全年经营性现金流达到7. 94亿元 同比增长近39% 这也得益于我们针对回款质量的控制 降低了自身的信心消耗 使公司资金面处于一个健康良好的水平 第二部分我们来看一下 整个的这个业务板块的拆分 我们拆成两个部分 一部分是耗材与织剂 另一部分呢是医疗设备 我们首先来看第一部分 耗材与织剂类的产品 我们整体实现收入28. 92亿元 同比增长1. 78% 那公司总体收入进半 其实都是学偷袭器 作为受政策价格体系 重塑影响最直接的产品 偷袭器板块却是承受了 一定的这个价格下行压力 但那样的角度呢 我们仍然保持了增长 通过市场份额的迅速抢占 有效对冲了价格下滑的 这个冲击 稳住了我们最核心的基本盘 抚摸托析的业务呢 我们整个的 2025年营业收入 抚摸托析业 占到了9% 这是我们今年非常亮眼的 一个业务板块 整体抚摸托析业 不仅扭亏为引 同时呢中性的产品也 爆发出了强劲的这个增长 态势 这也标志我们在学习托析之外 成功在抚摸透析领域也拥有了一席之地 医疗设备类的产品实现收入7. 41亿元 同比增长18. 91% 那有以下三个原因 导致我们整体的这个设备增速还是相对快一点的 第一个是2024年医疗招财 受到行业环境的影响有所延缓 那延缓的这个订单也在2025年陆续的释放 同时也带来了这个设备的同比增量 第二个是国家在陆续推进 现役的学业透析服务全覆盖 带动了设备新增的这个需求的释放 第三个是医疗机构设备使用年限的规范 使得我们院内的一些换新的需求开始催生 然后第二个是叠加地方的财政 有一部分的支持 也推动了设备的这个存量更新 那接下来我们看一下海外业务 因为海外业务呢 大家也都比较关心 同样的内部呢 我们也将出海 作为一项独立的战略业务来抓 今年境外的业务规模 首次跨越了3亿的大关 达到了3. 29亿元 实现了超过60%的 这样一个快速增长 自从2020年至今 我们海外业务板块的话 年符合增速一直在维持50%以上 在海外我们其实不是纯依靠低价去抢地盘 而是打出了一套微高血精特色的产品协同输出的路线 通过将脱吸器这款集聚全球竞争力的单品作为全球产品 敲开客户的大门 随后我们将管路啊 偷袭机啊等等打包导入 这直接促成了我们在 25年海外市场的设备 管路小两双双都取得了 接近翻倍的增长 那在市场方面的话 除了不断夯视我们原有 东南亚中亚等成熟的阵地 我们的触角也已经成功衍生 并扎根于拉美 非洲大陆 斩获了实质性的商业订单 那好才注册方面呢 也不断在例如加拿大 俄罗斯韩国等等 更适合为高血镜的这个国家实现突破 为明年大规模的发振 扫清了一定的障碍 同时巴西摩洛哥印尼的设备 也陆续开始在当地市场落地应用 接下来我们看一下整体的费用情况 费用方面受到行业集裁的影响 公司这几年的毛利率略有下降 但是可喜的是 我们看到得益于卓越的费用管理 我们的净利率逆势实现了稳中有升的这样一个趋势 2023至2025的这一段时间 公司各项期间费用率呈现显著的下降趋势 尤其是销售费用率从19. 48%大幅优化至了16. 52% 管理与研发费用其实也得到了非常良好的控制 面对外部的价格压力 公司通过内部经济化运营与降本增效 成功对冲了毛利率下滑的风险 全面提升整体的盈利质量 未来我们相信将继续保持 这一高质量稳健发展的势头 那在技术方面 公司围绕自身的这个积累 以及极其深厚的医用模技术 打造了一个高适配性的研发平台 年内呢我们顺利拿下了中通量 透析器等在内的四张关键的产品注册证 掌握未来的话 我们也将把这一核心的摩材技术 进行一个跨界的应用 向更高附加值的生物质药上有豪材领域进军 为公司打造第二条生命曲线 从政策导信来看呢 国家将进一步引导透析医疗资源 向更为基层的区域渗透 甚至规划了庞大的几层偷袭网络扩建蓝图 这未来无疑为整个偷袭的赛道注入了长期的源头活水 那在这样的背景下 尽管行业整体的自然增速可能并步入一个平稳的时期 但是微高血践的目标是通过 根据特色的市场策略持续深化国产提带 来确保我们自身的业绩增速持续跑一大盘 海外市场呢我们不断深化 贡献主业增长的新动力 同时呢 随着我们营收底座的不断行时 规模效应也将进一步 稀释我们固定运营的成本 为公司盈利能力打开更大的 这个向上空间 以上就是全部的汇报 那接下来的时间 我们将进入文大环节 谢谢