Bure Equity AB (BURE) Q1 2026 Earnings Call Transcript

Hur summerar du årets första kvartal?

Det redan osäkra och utmanade globala marknadsklimatet blev tyvärr värre under kvartalet i och med den väpnade konflikten i Mellanöstern. Vid sidan av de mänskliga konsekvenserna kan spridningseffekterna för ekonomin bli omfattande. Efter en positiv inledning föll Six Return Index med 7,6% i mars och för kvartalet var index ner 1,2%. Buris substansvärde per aktie följde med 9% under det första kvartalet.

Vad förklarar den svaga värdeutvecklingen?

Tyvärr mottogs flera av de noterade portföljbolagens rapporter för det fjärde kvartalet negativt av marknaden, där nedgången var relativt stor i framförallt Ubico och i Vitrolife. Däremot såg vi en återhämtning i Exvivos aktiekurs som steg med 23% ungefär. Under kvartalet genomfördes en nedskrivning av det onoterade innehavet i Mentimeter om 173 miljoner kronor. Lite olyckligt kan tyckas då bolaget redovisade en kraftig resultatförbättring under 2025 och en stabil inledning av 2026. Den bakomliggande orsaken var den strukturella omvärderingen som skett av mjukvarubolag utifrån oron att AI kommit påverka dessa bolag. Denna jämförelsegrupp utgör en av de parametrar vi använder oss av i vår värderingsmetod.

Hur har portföljbolagen utvecklats?

Portföljbolagens utveckling under det första kvartalet var dock positiv. Av det noterade portföljbolagen övertygade Micronic med nya rekord för både omsättning och vinst. Framförallt var utvecklingen i affärsområdet Global Technologies väldigt stark. Styrelsen höjde även omsättningsprognosen för helåret till 8,75 miljarder. Vitrolife rapporterade en tillväxt om 5% och en förbättrad rörelsemarginal. America stod ut på den positiva sidan där Consumables växte med 16% och Technologies med hela 107%. Omsättningstillväxten i lokal valuta accelererade kraftigt växt Vivo och uppgick till 23%. Även Silex Microsystems redovisade ett starkt kvartal med en försäljningstillväxt om 12% samt en rörelsemarginal om 34%. Avyttring av Ovsson Under kvartalet avyttrades lite mer än 7 miljoner aktier i Aufsson och efter periodens utgång har vi avyttrat resterande innehav. Sammantaget blev investeringen i Aufsson väldigt framgångsrik för Bure med en exitvinst om hela 410 miljoner kronor vilket motsvarar en IRR om 15,4 procent.

Stark utveckling efter periodens utgång.

Till skillnad från Q4-rapporterna mottogs majoriteten av de noterade portföljbolagens kvartalsrapporter för det första kvartalet positivt av marknaden med relativt stora kursuppgångar. Det har fått Bure substansvärde att stiga kraftigt efter periodens utgång. I denna stund har substansen vuxit med 45% sedan den sista mars vilket motsvarar en uppgång om 32% sedan årets inledning. Avslutningsvis, den 7 maj börsnoterades Silex Microsystems. I november kommunicerade bolaget sin avsikt att börsnoteras mot bakgrunden att det öppnar upp nya möjligheter för verksamheten i en geopolitiskt komplext omvärld. Med en tydlig och stark och svensk ägarbas skapas goda förutsättningar att expandera globalt och förstärka bolagets position som en världsledande leverantör av så kallad MEMS-teknik. Intresset för bolaget visade sig vara stort och aktien steg med över 178% första handelsdagen. Lite överraskande men såklart helt fantastiskt.