Prezentacja wyników finansowych PZU za I kw. 2026 – 18.05.2026
00:00:01 Magdalena Komaracka
Dzień dobry Państwu. Witamy bardzo serdecznie na konferencji poświęconej omówieniu wyników
Grupy PZU osiągniętych w pierwszym kwartale 2026 roku. Prezentację dotyczącą wyników
poprowadzą pan Bogdan Benczak prezes PZU oraz pan Maciej Fedyna, członek Zarządu PZU i PZU
Życie, CFO Grupy PZU. Panie Prezesie, przekazuję głos.
00:00:26 Bogdan Benczak
Dzień dobry. Witamy Państwa bardzo serdecznie na konferencji wynikowej po pierwszym kwartale
2026 roku Grupy PZU. Jest mi niezmiernie miło, że po raz pierwszy będę prowadził, będę
współprowadził konferencję razem z Maciejem, który w tej chwili odpowiada za obszar finansów i
ryzyka w Grupie PZU. Witamy serdecznie i zaczynamy.
Pierwszy kwartał 2026 roku w wykonaniu Grupy PZU uważamy, że to jest bardzo solidne otwarcie
tego roku. Sytuacja rynkowa dotycząca naszej organizacji była nieco mniej sprzyjająca niż miało to
miejsce dokładnie rok temu. Składała się na to duża zmienność na rynkach finansowych z jednej
strony, a z drugiej strony to, że w tym roku zima w naszym regionie była zimą, a nie tak, jak to miało
miejsce rok temu. Natomiast jesteśmy szczególnie dumni z tego, że udało nam się osiągnąć
rekordową sprzedaż. Jeśli chodzi o te 7,8 miliarda po pierwszym kwartale, to jest najwyższy wynik,
jaki osiągnęliśmy w Grupie PZU po pierwszym kwartale. I jednocześnie udało nam się osiągnąć
blisko 1,4 miliarda z zysku netto. To jakby jest pochodna i konsekwencja świadomego zarządzania
ryzykiem i zdywersyfikowanego modelu biznesowego. Maciej w kolejnych częściach prezentacji
będzie mówił o poszczególnych składnikach, które kontrybuowały do finalnego wyniku po
pierwszym kwartale. Natomiast tak, zakończyliśmy pierwszy kwartał stabilną pozycją kapitałową.
Mamy te 240% wypłacalności. A jednocześnie wczoraj Zarząd PZU i jednocześnie po pozytywnej
rekomendacji Rady Nadzorczej podjął decyzję o rekomendowaniu dywidendy za rok 2025 w
wysokości 4,80 zł, co oddaje stopę dywidendy na poziomie około 7,6%.
12 maja minęło 16 lat od momentu, jak Grupa PZU debiutowała na giełdzie papierów wartościowych
w Warszawie. Przez ten okres czasu, przez te 16 lat wypłaciliśmy blisko 37 miliardów złotych
dywidendy. Macie Państwo tutaj wykres Total Return uzyskany przez Grupę PZU. Natomiast tak –
dywidenda to… Nasza rekomendacja to wypłata dywidendy w wysokości 4,80 zł. Dniem dywidendy
będzie 17 września tego roku i data wypłaty dywidendy to 8 października 2026 roku. Do tego
podkreślamy, że mamy stabilny rating kredytowy S&P na poziomie A- z pozytywnym outlookiem,
na który składa się… który wynika z wypłacalności, wskaźnika wypłacalności na poziomie blisko
Prezentacja wyników finansowych PZU za I kw. 2026 – 18.05.2026
240%. Państwo doskonale znacie skład naszego portfela inwestycyjnego. Blisko 80% to obligacje
skarbowe, jak również mamy efektywną ochronę reasekuracyjną. Początek tego roku to
konsekwentna budowa i poprawa naszej pozycji rynkowej. Informowaliśmy o tym, że podpisaliśmy
umowę nabycia 100% akcji MetLife Ukraina. I tak, jak mówiliśmy, zrobiliśmy to dlatego, że był taki
podmiot, który można było nabyć – to po pierwsze. Po drugie – funkcjonuje on na rynku, który
dobrze znamy, gdzie mamy ludzi i zasoby i ekspertyzę na lokalnym rynku. Kolejny element to
wykorzystaliśmy narzędzia, które są w Polsce w celu mitygacji ryzyk geopolitycznych związanych z
tą akwizycją. Tak że w sytuacji, kiedy jest taka możliwość, Grupa PZU zawsze reaguje, żeby dokonać
akwizycji, która wzmocni jej pozycję rynkową. Natomiast równocześnie konsolidujemy naszą
działalność w Polsce. Też ogłosiliśmy konsolidację z Linkiem4. Ma to na celu po pierwsze wdrożenie
strategii multibrandu w pełnym wymiarze, żeby tutaj mitygować ryzyka związane z tym, że
pracujemy w dwóch oddzielnych spółkach, ale także chcemy z jednej strony wykorzystać w pełni
potencjał marki Link4, ale to co jest szczególnie istotne z naszego punktu widzenia, to uproszczenie
naszej struktury i jej większa efektywność. Planujemy, że fuzję, jeśli chodzi o integrację, jeśli chodzi
o nabycie MetLife Ukraina, chcielibyśmy zamknąć postępowania regulacyjne do końca tego roku.
Natomiast fuzja prawna z Link4 zgodnie z naszymi założeniami ma nastąpić w pierwszym kwartale
przyszłego roku.
Nasz wzrost oparty jest nie tylko na skali, ale także przede wszystkim na jakości i wartości dla
klienta. W 2026 roku rośliśmy w szczególności w segmencie ubezpieczeń pozakomunikacyjnych,
jeśli chodzi o rynek ubezpieczeń majątkowych. To, z czego jestem szczególnie dumny, to jest to, że
konsekwentnie rośniemy w przychodach z ubezpieczeń indywidualnych ochronnych w części
życiowej, ale także kontrybuuje do naszego wyniku filar zdrowia, jak również nasze TFI znajdujące
się w Grupie PZU skutecznie pozyskują aktywa klientów zewnętrznych. Nie zapominamy także o
zmianach w technologii, w jakiej funkcjonujemy. Platforma mojePZU obsługuje już 6 mln
użytkowników.
Jeżeli porównamy nasze wyniki po pierwszym kwartale z tym, jak to miało miejsce na przestrzeni
ostatnich dwóch lat, to na pewno widzimy, że wyniki pierwszego kwartału, mimo tych czynników, o
których wspomniałem, jak również czynników związanych ze zmianą otoczenia regulacyjnego w
naszej działalności bankowej, pokazuje, że zdywersyfikowany model działalności Grupy PZU
pozwala na osiąganie satysfakcjonujących solidnych wyników. Największym kontrybutorem był
wynik z usług ubezpieczenia na poziomie 1,137 mld zł. Działalność inwestycyjna przyniosła nam 655
mln zł, marża operacyjna w ubezpieczeniach na życie to 25%, ponad 25%. To, co udało nam się
Prezentacja wyników finansowych PZU za I kw. 2026 – 18.05.2026
osiągnąć w ubezpieczeniach majątkowych, wskaźnik mieszany poniżej 87%. Biorąc pod uwagę
obecny cykl rynkowy, jak również to, że w pierwszym kwartale zanotowaliśmy wzrost częstości
szkód związanych z czynnikami atmosferycznymi, z zimą, to jesteśmy naprawdę zadowoleni, że
jesteśmy w stanie dowieźć taki rezultat dla naszych akcjonariuszy.
Kontynuujemy wdrożenie naszej strategii. Przede wszystkim, jeśli chodzi o część dystrybucyjną,
kontynuujemy projekt odNowa, który ma wzmocnić i umożliwić jeszcze bardziej efektywne
działanie naszego kanału agentów wyłącznych. Jak Państwa informowaliśmy, w części likwidacji
szkód przygotowujemy się do wdrożenia nowego systemu likwidacji szkód. Zakładamy, że faza
operacyjnego wdrożenia zacznie się w drugiej połowie tego roku, a pierwsze efekty zobaczymy w
drugiej połowie roku 2027. Natomiast w tej chwili poprawiamy naszą działalność w tym zakresie
poprzez szereg inicjatyw, które mają na celu poprawę efektywności i większą zwinność naszej
działalności w tym zakresie. Do tego kontynuujemy prace związane z programem Innovate PL, ale
także nasze TFI przygotowuje nowe produkty sukcesywnie, sukcesywnie wdrażamy i kierujemy do
sprzedaży nasze ETF-y. Mówiłem już o platformie mojePZU. Jest to docelowo strategiczny sposób
komunikacji z naszymi klientami i po pierwszym kwartale tego roku platforma ta obsługuje 6 mln
klientów.
W filarze zdrowie kontynuujemy nasze działanie związane z rozwojem własnej sieci placówek, ale
także analizujemy dokładnie sytuację na rynku. Mamy także plany rozszerzenia naszej sieci
partnerskiej.
Jeśli chodzi o partnerstwo odNowa, wielokrotnie mówiłem, że agenci wyłączni to jest unikalna
przewaga rynkowa Grupy PZU i w tej chwili się koncentrujemy na to, żeby jak najbardziej efektywnie
wykorzystać ten kanał sprzedaży. Stąd też wdrożenie nowoczesnych narzędzi technologicznych,
które pozwolą jeszcze skuteczniej obsługiwać naszych klientów. Wielokrotnie podkreślałem, że
naszym celem jest likwidacja długu technologicznego w PZU i te działania kontynuujemy
sukcesywnie, wprowadzamy nowe rozwiązania technologiczne. I oczywiście to, nad czym
pracujemy w ramach integracji z Link4, to strategia multibrandu.
To, o czym mówiłem, jeśli chodzi o obecną działalność, poprawę efektywności w procesach
likwidacji szkód, udało nam się znacząco skrócić średni czas obsługi szkód komunikacyjnych, średni
czas między zgłoszeniem a oględzinami, jak również pracujemy mocno nad tym, żeby wzrósł
procent ugód w rozliczeniach szkód. Maciej w komentarzach do naszej części ubezpieczeniowej
powie, jak te czynniki przekładają się na zmiany trójkątów w kwestii związanej z tworzeniem rezerw.
Prezentacja wyników finansowych PZU za I kw. 2026 – 18.05.2026
To, o czym powiedziałem – kontynuujemy prace w projekcie, w programie Innovate PL, a
jednocześnie przygotowaliśmy pierwsze polskie ETF-y, które już są notowane na giełdzie papierów
wartościowych w Warszawie, jak również mamy plan wdrożenia kolejnych tego typu produktów. Ja
wszystkim powtarzam, że w PZU każdy zajmuje się sprzedażą, więc też wykorzystam tą okazję i
zwrócę Państwa uwagę na punkt numer 4 – do końca tego roku mamy promocję. Zachęcamy do
nabywania ETF-ów Grupy PZU. To bardzo dobry produkt.
Jeśli porównamy, w którym miejscu naszej podróży dotyczącej wdrożenia strategii, naszej obecnej
strategii jesteśmy po pierwszym kwartale 2026 roku, tak jak powiedziałem, solidny, rekordowy
wynik. Jeśli chodzi o sprzedaż po pierwszym kwartale 7,8 mld. Jeśli chodzi o zysk netto, jaki
osiągnęliśmy, to blisko 1,4 mld. I te dwie cyfry są w granicach tego, co my przewidujemy dla naszej
strategii. Jeśli chodzi o dywidendę, zarekomendowaliśmy 4,80 zł na akcję. I wskaźniki
przewidziane… osiągnęliśmy wskaźnik, w tym roku osiągnęliśmy wskaźnik, który przewidywaliśmy
w naszej strategii, z którą Państwa także zapoznawaliśmy. Tam jest poziom dywidendy na poziomie
nie niższym niż 4,50 zł na akcję. To jest tyle z mojej strony i oddam teraz magiczne pudełko do
przewijania Maciejowi. Macieju, proszę bardzo.
00:15:40 Maciej Fedyna
Dzień dobry. Szanowni Państwo, ja nazywam się Maciej Fedyna. Mam olbrzymią przyjemność dzisiaj
zaprezentować Państwu wyniki Grupy po pierwszym kwartale 2026 roku. Ten mój debiut przypada
też w takim fajnym okresie w roku, bo maj to szczególny, szczególnie połowa maja to szczególny
okres dla naszej Grupy, bo właśnie minęło 16 lat od debiutu giełdowego, więc ja mogę dzisiaj
zadebiutować takim spotkaniem z Państwem. Fajnie się to składa.
Natomiast z ważniejszych rzeczy to chciałbym jeszcze nawiązać do wątku dywidendy, o którym
Bogdan wspomniał. Wczoraj rekomendowaliśmy przeznaczenie 4,80 zł na każdą akcję w formie
dywidendy. I komentarz jeszcze dodatkowy z mojej strony jest taki, że formułując tę rekomendację,
bardzo patrzyliśmy w przyszłość tak, żeby zadbać zarówno o ogłoszoną akwizycję w Ukrainie,
oczywiście warunkowaną wszelkimi zgodami, które jeszcze muszą nastąpić, natomiast również
patrzyliśmy na to, że w 2027 roku czekają nas zmiany regulacji w zakresie w szczególności
uwzględniania buforów kapitałowych dla sektora bankowego w kalkulacji wypłacalności naszej
Grupy. I proponując tęże właśnie wysokość dywidendy, mamy jednocześnie pełen komfort i takie
przekonanie, że Grupa PZU również w przyszłym roku po tych zmianach będzie zachowywała
bardzo bezpieczne poziomy wypłacalności i nasz status spółki dywidendowej konsekwentnie
Prezentacja wyników finansowych PZU za I kw. 2026 – 18.05.2026
realizującej politykę swoją w tym zakresie jest niezachwiany i będzie niezachwiany również w roku
kolejnym.
Natomiast już przechodząc bardziej konkretnie do wyników pierwszego kwartału, można by go
podsumować w ten sposób, że dobrze zbilansowana działalność operacyjna produkująca bardzo
solidne parametry podstawowe, jakimi jest wskaźnik mieszany i marża w ubezpieczeniach na życie,
zapewniła nam osiągnięcie wyniku przypisanego akcjonariuszom jednostki dominującej
pochodzącego z działalności innej niż bankowa na bardzo dobrym poziomie 987 mln złotych, czyli
100 milionów więcej niż w poprzednim kwartale. Natomiast jeżeli spojrzymy na cały biznes Grupy
PZU, czyli również z uwzględnieniem nogi bankowej, to ten wynik wyniósł, tak jak wspominał prezes
Bogdan, prawie 1,4 mld zł, a konkretnie 1,362 mld zł. W tych wynikach – myślę, że Państwo
doskonale wiecie – odzwierciedlają się rzeczy, które były oczekiwane, dosyć znane. Ja nie będę o
tym dużo opowiadał. Chociażby zmiany wysokości WIBOR-ów – w tym pierwszym kwartale 26
versus pierwszy kwartał 25 to jest przepaść. Ona się musiała odbić na wynikach Grupy PZU. Z drugiej
zaś strony mamy efekty takie, jak chociażby opodatkowanie sektora bankowego czy inne rozłożenia
obciążeń obowiązkowych. Ale banki już publikowały wyniki, Państwo to znacie, więc na tym
chciałbym się nie skupiać. Natomiast chciałbym się skupić na tym, co kształtuje wyniki nogi
ubezpieczeniowej naszej działalności. W ujęciu rok do roku rośniemy w przychodach o 3,2%. Tak jak
już to padło, to najwyższy wynik w historii Grupy PZU, jeżeli chodzi o poziom przychodów
kwartalnych, w ujęciu netto te przychody rosną nawet bardziej, co oznacza, że wartość
przekazywana w ramach kontraktów reasekuracyjnych jest w tym roku niższa też niż w roku
poprzednim i stąd ta poprawa dynamiki w ujęciu netto. Natomiast jeżeli spojrzymy sobie na
wskaźniki rentownościowe, które widać na kolejnym slajdzie, to tu jest sporo rzeczy, które warto
skomentować i chciałbym się do nich odnieść.
Bardzo dobry poziom wskaźnika mieszanego 86,8 wypracowaliśmy jako cała Grupa w ramach
ubezpieczeń majątkowych. To jest, Państwo też doskonale wiecie, poziom, który często dla wielu
naszych konkurentów jest nieosiągalny, natomiast nam się udaje go powtarzalnie dowozić. Jak
spojrzymy na poszczególne komponenty, które się składają na ten wynik, to możemy
zaobserwować w pierwszym kwartale 2026 roku kilka czynników godnych zauważenia. Po pierwsze
jest to kwestia zimy, o której już Bogdan również wspomniał. Natomiast mamy oczywiście wszyscy
świadomość, że zima w tym roku nie była nadzwyczajna, aczkolwiek była bardzo inna niż kilka
ostatnich. W związku z czym, jak porównujemy się rok do roku, to jest to jakiś element godny
wytłumaczenia. Natomiast w żadnym stopniu nie jest to efekt katastroficzny dla naszych wyników.
Prezentacja wyników finansowych PZU za I kw. 2026 – 18.05.2026
To, o czym można wspomnieć, to szczególnie skomentować te linie biznesowe, w których te
zdarzenia miały jakieś szczególne odzwierciedlenie. Warto również spojrzeć, że ten efekt dotknął
nie tylko portfela ubezpieczeń majątkowych w Polsce. To samo zjawisko dotyczyło dosyć mocno
krajów bałtyckich. Po pierwsze ubezpieczenia rolne, w których ujemne skutki przezimowania już
przez kilka ostatnich lat niewystępujące na rynku, w tym roku rzeczywiście takie szkody się pojawiły.
Drugi element to ubezpieczenia majątkowe – tam głównie ciężar śniegu, uszkodzenia czy
podmiękanie ścian, ewentualnie roszczenia związane z instalacją grzewczą i uszkodzeniami,
awariami w tych komponentach kosztowały po prostu w tym roku więcej niż w roku poprzednim.
To, co zwykle najbardziej interesujące, czyli ubezpieczenia komunikacyjne, też w pewnym stopniu
zostały dotknięte warunkami czysto klimatycznymi. Natomiast tu warto wspomnieć, że ten efekt
identyfikujemy odmienny, jeżeli chodzi o OC i jeżeli chodzi o CASCO. Natomiast w obydwu tych
liniach produktowych ja, żeby skomentować wyniki, to muszę dać szerszą perspektywę niż tylko
warunki pogodowe. I tak w OC komunikacyjnym w pierwszym kwartale odnotowaliśmy niższą
częstość szkód niż w roku poprzednim. To bardzo dobra wiadomość. Drugim elementem, który
również został już tu wcześniej wymieniony, to zaczynamy dostrzegać wymierne pieniężne korzyści
ze zmian procesów likwidacyjnych. Przyspieszenie procesów i zwiększenie odsetka spraw
zamykanych ugodami przekłada się na lepszy rozwój szkód, na lepszy rozwój w trójkątach, które
służą nam do prognozowania przyszłej wartości odszkodowań z istniejącego portfela zdarzeń. I te
pozytywne efekty zarówno zmniejszonej częstości szkód w OC komunikacyjnym, jak i lepszego
rozwoju szkód, pozwoliły nam w znaczącym stopniu skompensować efekt różnicy pomiędzy
wektorami rozwoju średniej składki rynkowej, ale i również w naszym portfelu, a poziomem inflacji
szkód. To jest dobra wiadomość i stąd wynik, wskaźnik mieszany w ubezpieczeniach OC
komunikacyjnych tak dobry w ubezpieczeniach masowych tamten efekt był, widzicie Państwo, 93%
wskaźnika mieszanego. W ubezpieczeniach korporacyjnych ten efekt jest zdecydowanie mniejszy.
Natomiast jeżeli chodzi o Autocasco, to tutaj czynniki pogodowe miały zdecydowanie wpływ na
podwyższoną częstość, choć oczywiście Autocasco nie jest wyłącznie pod wpływem czynników
pogodowych. Już od wielu kwartałów, mniej więcej od początku poprzedniego roku, dynamika
średniej składki rynkowej jest ujemna i ta presja na ubezpieczenia Autocasco jest widoczna i
powoduje erozję marży również w naszym portfelu. To, co ważne i to, co my wykonaliśmy, to mocno
inwestujemy w nasze procedury taryfikacyjne, tak, żeby być w stanie reagować na tą presję rynku,
bo pamiętamy i my, i Państwo pamiętacie, że klient, który poszukuje kompleksowej ochrony
ubezpieczeniowej, więc w szczególności ma zarówno Autocasco, jak i dodatkowe pokrycia związane
Prezentacja wyników finansowych PZU za I kw. 2026 – 18.05.2026
z samochodem, również polisy inne niż komunikacyjne, chociażby mieszkania, ubezpieczenia
turystyczne, często małe i średnie przedsiębiorstwa, to jest nasz klient docelowy, to jest ten
segment klienta, w którym my identyfikujemy szczególną wartość i dbając o tą wartość zarówno w
krótkim, średnim, jak i długim terminie, nasza reakcja tutaj musi być adekwatna. I to jest ten
czynnik, który widzicie Państwo, miał wpływ istotny, znaczący na rentowność i wynik uzyskany z
segmentu AC komunikacyjnego. Dokładnie analizując nasze wyniki, też Państwo zobaczycie, że
rozpoznaliśmy komponent straty w tym segmencie. I sam komponent straty jest też ważnym
elementem, który pewnie warto skomentować w ogóle, jak analizujemy wyniki rok do roku, bo to
porównanie wygląda w taki sposób, że w tym roku łącznie jakby do stanu tego komponentu straty
Grupy PZU dołożyliśmy 63 miliony. W ubiegłym roku ruch był w przeciwną stronę na kwotę 64
miliony, w związku z czym delta na tym komponencie, analizując wyniki rok do roku, to jest 127
milionów, co też możecie Państwo znaleźć w naszych sprawozdaniach. Natomiast warto podkreślić,
że pomimo tego wpływu zdarzeń klimatycznych, pogodowych rentowność produktów poza
komunikacyjnych zarówno w segmencie masowym, jak i w segmencie korporacyjnym, jest bardzo
dobra. 80% na tak zwanym non-motorze w masówce i nieznacznie powyżej 50% w ubezpieczeniach
korporacyjnych to są bardzo satysfakcjonujące wyniki, z których się bardzo mocno cieszymy. Tym
bardziej, że to właśnie ubezpieczenia domów i mieszkań, ubezpieczenia dla MSP są tymi motorami
wzrostu, gdzie rośniemy nawet dwucyfrowo i to nas bardzo cieszy, i to jest też dobra perspektywa.
Rośniemy nie tylko w ujęciu wartościowym, rośniemy patrząc na liczbę klientów, rośniemy również
w średniej składce, rośniemy w wartości sumy ubezpieczenia przypadającej na polisę, co też jest
dobrą wiadomością dla nas z perspektywy rentowności, ale też z perspektywy budowania dobrego
postrzegania naszej oferty wśród klientów, bo nic tak nie psuje postrzegania, jak w momencie
szkody konkluzja, że suma była nieadekwatna. A w Grupie PZU bardzo dbamy o to, żeby suma
ubezpieczenia była zawsze adekwatna.
Szanowni Państwo, jak spojrzymy na ubezpieczenia życiowe, to to jest ta perełka w tym kwartale,
która kontrybuowała bardzo pozytywnie do naszych wyników, zarówno jeżeli chodzi o wzrost
przychodów, jak Państwo widzicie 7,6% w ujęciu rok do roku we wszystkich segmentach, jak i
rentowność, gdzie marża 25% przy rosnącym topline, to jest bardzo dobry wynik. To, co nas
szczególnie cieszy, to dynamiczny rozwój ubezpieczeń indywidualnych. My w ostatnich tygodniach
świętowaliśmy przekroczenie pół miliona liczby polis, liczby czynnych, aktywnych klientów w
ubezpieczeniach indywidualnych ochronnych. I, jak Państwo widzicie, ta linia produktowa, która
szybko rośnie i generuje dużą marżę, to jest duży powód do zadowolenia. Ale również w
Prezentacja wyników finansowych PZU za I kw. 2026 – 18.05.2026
ubezpieczeniach grupowych i indywidualnych kontynuowanych możemy powiedzieć, że solidny
wzrost, który przełamuje niejako nieuchronne trochę trendy demograficzne, które obserwujemy w
Polsce. Natomiast nasza Grupa potrafi aktywnie sprzedawać, dosprzedawać, dostosowywać zakres
ochrony do potrzeb klientów, które się przecież zmieniają – również pod wpływem czynników
demograficznych – i na takiej bazie generujemy wzrost przychodów i bardzo stabilną, solidną
rentowność 21,7% marży. I to pomimo tego, że akurat w tym segmencie ta kontrybucja od strony z
kolei wyników inwestycyjnych zmniejszyła się znacząco, bo to jest różnica rok do roku nawet z 60
mln zł. To, co nas bardzo ucieszyło i dało nam pozytywny wpływ na wynik, to niższa materializacja
zdarzeń zgonowych, w związku z tym i mniejsze wypłaty z tego tytułu.
Krótkie spojrzenie na wynik inwestycyjny. W tym kwartale wygenerowaliśmy taką roczną
rentowność 4,8%. Jest to efekt stabilnej, bezpiecznej struktury portfela inwestycyjnego. 87% całego
portfela głównego, bo tutaj musimy pamiętać, że na to patrzymy, czyli też i bez działalności
bankowej, to instrumenty dłużne. Dług skarbowy odpowiada za 73% portfela. My w ubiegłym roku
pod koniec podjęliśmy różne działania stabilizujące nam poziom dochodowości odsetkowej z
instrumentów dłużnych. Stąd widzicie Państwo, że pomimo niższych poziomów stóp
procentowych, w szczególności w pierwszych dwóch miesiącach kwartału, bo wszyscy wiemy, że
ten marzec był zgoła odmienny, to nasze dochody odsetkowe są bardzo stabilne w porównaniu rok
do roku czy kwartał do kwartału również. Tam, gdzie jest pewne odchylenie w wynikach pozytywne,
to są wycena i realizacja papierów, natomiast ujemne odchylenie w ujęciu rok do roku mamy na
instrumentach kapitałowych. Czasem się mogą pojawić pytania, jak to się dzieje, jak to się ma tam
do indeksów giełdowych. Pamiętajcie Państwo, że ten nasz portfel instrumentów kapitałowych to
są pojedyncze ekspozycje i te pojedyncze ekspozycje niekoniecznie muszą chodzić tak samo jak
indeksy giełdowe. Faktem jest, że w zeszłym roku tutaj performance był wyjątkowo mocny, w tym
roku jest mniej korzystny. To, co chciałbym skomentować, to mniejszy poziom dochodów z portfela
nieruchomości. I to jest wyłącznie związane z elementem zabezpieczania przepływów pieniężnych,
które z portfela nieruchomości są przepływami walutowymi. My je zabezpieczamy, w związku z
czym korzystamy na punktach swapowych. Te punkty swapowe były dużo wyższe w ubiegłym roku.
W pierwszym kwartale przez większość kwartału te punkty swapowe były już znacząco niższe i to
jest ten element, który wpływa na wyniki. Jeszcze jeden komentarz do linii pozostałe, którą widać
w tabeli. W tym roku ona w pierwszym kwartale była ujemna, natomiast zdecydowana większość
tej kwoty, którą Państwo tam widzicie w tabeli, to jest efekt tymczasowy. Specyfika naszego portfela
i sposobu jego zabezpieczania jest taka, że w kwartałach innych niż półrocze i koniec roku mamy
Prezentacja wyników finansowych PZU za I kw. 2026 – 18.05.2026
taką zmienność, która w kolejnym kwartale się odwraca 1 do 1, w związku z czym w pewnym sensie
mógłbym powiedzieć, że te -50 jest tymczasowe i zniknie w kolejnym kwartale.
Jeżeli chodzi o rynek komunikacyjny, tu parę słów takiego spojrzenia w przyszłość albo tego, co
obserwujemy. Na tym górnym wykresie widać wyraźnie, że presja cenowa utrzymuje się, nawet się
nasiliła w pierwszym kwartale. Natomiast już po końcu pierwszego kwartału obserwujemy takie
zmienne czy przeciwstawne sygnały. Z jednej strony wydaje się, że są znaki wskazujące na pewną
racjonalizację podejścia rynku do wyceny ryzyk zarówno w OC, jak i w Autocasco. I to jest dobra
wiadomość, dobra dla nas i dobra dla całego rynku. Natomiast jeżeli chodzi o przeciwstawne
sygnały, to z kolei pojawiają się nowe wejścia na nasz rynek, gdzie odnosimy wrażenie, że próby
mogą być zbliżone do historycznych, czyli stosunkowo niską ceną podbicie rynku, co oczywiście
wpływa na konkurencyjność ofert prezentowanych w szczególności w kanałach zewnętrznych. I tu
również warto podkreślać siłę PZU – kanały wewnętrzne i możliwość sprzedaży własnymi kanałami,
która na tę podatność jest troszeczkę bardziej odporna. Jeżeli chodzi o ubezpieczenia na życie,
utrzymujemy stabilnie bardzo wysoki, dominujący udział w rynku, jeżeli chodzi o ubezpieczenia
okresowe, powyżej 40%. Jeżeli chodzi o ubezpieczenia ze składką jednorazową, tam nasz udział w
rynku jest jeszcze wyższy. Natomiast oczywiście mamy świadomość, że to jest bardzo wolatylny
rynek ze składką jednorazową, stąd nasze skupienie jest przede wszystkim na tym pierwszym
parametrze. Jeżeli chodzi o obszar zdrowia, Bogdan już wspominał o rosnących przychodach, w
związku z czym ja bym się chciał skupić na naszych działaniach i ich efektach, jeżeli chodzi o
efektywność procesową, efektywność kosztową w związku z tym związaną, czyli przede wszystkim
zmiany w naszej cyfrowej ofercie do obsługi ubezpieczeń medycznych czy usług medycznych szerzej
mówionych wdrożonych w mojePZU, kontrybuują do tego, że wizyty umówione online przez
mojePZU to już 45%. Tu nie będziemy ustawać, tu walczymy zdecydowanie o więcej, bo jest to i
wygodniejsze dla klientów, ale też kosztowo zdecydowanie lepsze rozwiązanie z naszej
perspektywy. Podobnie element efektywności dotyczy odsetka teleporad, który już jest bardzo
zbliżony do 100%, więc tu potencjał dalszych poprawek stopniowo wyczerpujemy. Natomiast
kierowalność do placówek własnych, osiągnęliśmy ten punkt równowagi, gdzie połowa usług jest
realizowana w placówkach własnych i tu kolejne elementy rozbudowy tych placówek, czy poprzez
akwizycję, czy poprzez stawianie nowych placówek greenfieldowych planowane na resztę tego roku
z pewnością będą się przyczyniały również do poprawy tych parametrów. Kwestia aktywów pod
zarządzaniem, to już było wspomniane. Ja bym tylko dodał od siebie, że dużą satysfakcję sprawiło
nam to, że w tym kwartale, w pierwszym kwartale 2026 roku mogliśmy się cieszyć z bycia numerem
Prezentacja wyników finansowych PZU za I kw. 2026 – 18.05.2026
1, jeżeli chodzi o nowe flowy do funduszy, nie tylko wśród TFI niebankowych, ale wśród całej stawki.
I tutaj jakby przypisujemy tę pozycję również temu, że mamy nastawienie takie naszej działalności,
czy duży udział produktów o długoterminowym charakterze, nazwijmy to emerytalnych lub
zbliżonych, i to jest coś, co pozytywnie kontrybuuje, bo nawet w okresach zwiększonej zmienności
na rynkach finansowych możemy cieszyć się ze stabilnego napływu środków do TFI zarządzanych
przez Grupę PZU.
Ostatni slajd, który chciałbym jeszcze omówić przed pytaniami dotyczy wypłacalności.
Wspomniane już 239% wskaźnika wypłacalności to bardzo dobry prognostyk na przyszłość również
pod względem zaabsorbowania zmian regulacyjnych w roku przyszłym. W ciągu roku
wypracowaliśmy 4,5 mld dodatkowych środków własnych przy wzroście wymogów kapitałowych o
1,2 mld. Ten wzrost rozkłada się mniej więcej w ten sposób, że około połowę moglibyśmy przypisać
wzrostowi i rozwojowi portfela ubezpieczeń majątkowych – tu w szczególności jeżeli chodzi o tzw.
ryzyko katastroficzne. Jedna czwarta to rozwój ryzyka rynkowego. Portfel wzrósł nam o 10%. W
dosyć podobnym tempie rośnie wymóg kapitałowy z ryzyka rynkowego. Pozostała część –
przypisałbym ją do wymogów kapitałowych związanych z bankami.
Wspominaliśmy już i wcześniej od pierwszego kwartału czy od już wyników za rok 2026, bo to są
oficjalne liczby na koniec roku 2025, będziemy chcieli rozpocząć komunikację z Państwem,
pokazując taki hipotetyczny wskaźnik wypłacalności, jaki byłby, gdybyśmy zastosowali zmiany w
solvency II. Nawet, jeżeli nie będą to wszystkie detaliczne zmiany, to te najważniejsze dotyczące
uwzględnienia wymogów bankowych chcielibyśmy uwzględnić. Tak, żebyście Państwo mieli
komfort, czytając te wyniki, że również po tej zmianie regulacyjnej wypłacalność i zdolność
dywidendowa naszej Grupy będzie na bardzo dobrym poziomie. To wszystko z mojej strony.
Dziękuję bardzo.
00:39:41 Magdalena Komaracka
Dziękuję bardzo za prezentację i zachęcam do zadawania pytań. Może najpierw osoby, które do nas
dołączyły stacjonarnie. Jeśli ktoś ma jakieś pytania.
00:39:54 Andrzej Powierza
Dzień dobry, Andrzej Powierza, Dom Maklerski City Handlowy. Zacznę od tego, na czym Panowie
skończyli, czyli od dywidendy i pozycji kapitałowej. Dwa pytania. Po pierwsze – kiedy planowane…
Znaczy jak idzie projekt wprowadzania modelu wewnętrznego i czy jakieś inne działania oprócz
Prezentacja wyników finansowych PZU za I kw. 2026 – 18.05.2026
restrukturyzacji Grupy, która jest tematem uzależnionym od zmian prawnych, więc o to nie pytam,
ale co oprócz tego w obecnym stanie prawnym Państwo mogą zrobić dla optymalizacji pozycji
kapitałowej? I drugie pytanie, już przechodząc bardziej do dywidendy, bo patrząc na cele
strategiczne, jak Pan zauważył, dywidenda jest już powyżej tego celu. I jak na to patrzeć? Czy to
znaczy, że w Państwa rozumieniu dalej będzie utrzymany status dywidendowy Spółki PZU, jeżeli ta
dywidenda w kolejnych latach spadnie, dalej pozostając powyżej strategicznego celu, ale niższa niż
w tym roku? Czy jednak przez status spółki dywidendowej rozumiemy, że dywidenda nie będzie
spadać? Dziękuję.
00:41:19 Maciej Fedyna
Może ja bym sobie pozwolił zacząć, bo akurat temat też modelu wewnętrznego, wymogów
kapitałowych to bardzo mój obszar działania. Szanowni Państwo, nasza pozycja kapitałowa zależy
od wielu czynników i mamy wiele rzeczywiście narzędzi oddziaływania, które mogą te wymogi
kapitałowe kształtować. Tutaj dziękuję za to, że wspomniał Pan kilka tematów. Model wewnętrzny
jest na pewno jednym z nich. Robię takie zastrzeżenie od razu na wejściu, że abyśmy mogli
aplikować model wewnętrzny przy wyliczeniu wymogu kapitałowego i pokazać te wyniki na
zewnątrz, to musimy przejść cały proces aplikacyjny, uzyskać odpowiednią zgodę regulacyjną w
tym zakresie. Natomiast stan prac nad modelem od strony wewnętrznej, model nazywa się model
wewnętrzny, więc pozwolę sobie na taki komentarz – my ten model już stosujemy. Funkcjonuje,
mamy przeliczenia już dla wielu dat raportowych. Widzimy skalę i mechanizmy, które działają na
oszacowanie wymogu kapitałowego, gdzie są różnice pomiędzy formułą standardową a własną i
wierzymy zdecydowanie lepszą wyceną ryzyka. Natomiast biorąc pod uwagę to, że dbamy o to, aby
nasze komunikaty do rynku były zawsze precyzyjne, właściwe i nie były obarczone ryzykiem, że się
mogą jakkolwiek zmienić, nie będziemy się na razie dzielić wynikami tego wyliczenia. Natomiast to,
gdzie stosujemy wyniki w prowadzeniu biznesu, to jest dobór programu reasekuracyjnego, to jest
lepsze monitorowanie rozwoju portfela i patrzenie, w których segmentach i w których chociażby
geograficznych wymiarach chcemy się rozwijać bardziej, a gdzie ewentualnie powinniśmy się
rozwijać mniej. To również może mieć w niektórych przypadkach wpływ na pricing bądź
underwriting ryzyk korporacyjnych, w związku z czym te benefity zaczynamy już powoli
obserwować. Natomiast to, co powiedziałem, również prowadzi do tego, jakie mamy inne
narzędzia, gdyby nie, restrukturyzacja nie mogła się zadziać w takim terminie, albo gdyby
Prezentacja wyników finansowych PZU za I kw. 2026 – 18.05.2026
zastosowanie modelu również w tym wymiarze takim oficjalnego raportowania nie mogło nastąpić
w pierwszym kwartale 2027, ale byłoby trochę później.
Pierwszym narzędziem, które mamy na tapecie, mamy zidentyfikowany potencjał i jesteśmy w
stanie je wykorzystać, jeżeli będzie taka potrzeba, to jest program reasekuracyjny, który w
znakomity sposób adresuje wymogi kapitałowe. Jest również dość rozsądny kosztowo, jeżeli chodzi
o koszt takiego uzysku. Mamy również zidentyfikowane inne lewary. Jednym z nich może być
struktura portfela inwestycyjnego. My mamy bardzo bezpieczny portfel, natomiast gdyby była taka
konieczność, to jeszcze zawsze możemy pomyśleć, jak ten profil ryzyka tam zredukować. Natomiast
nawet jeżeli wymieniam te działania, to chciałbym zaznaczyć, że tak, jak patrzymy sami na
perspektywę rozwoju naszego biznesu, tak, jak raportujemy ją wewnętrznie i również dla organów
nadzoru w ramach procesu własnej oceny ryzyka i wypłacalności, czyli tak zwanej ORS-y, to wygląda
na to, że nie mamy powodu, żeby planować jakiekolwiek działania drastyczne, bo te prognozy
wskazują na to, że my będziemy mieli nadal bardzo bezpieczne poziomy wypłacalności
umożliwiające – trochę przechodząc do drugiego wątku – wypłatę dywidendy w sposób
niezakłócony, spełniając i naszą politykę dywidendową, i wymogi regulacyjne w zakresie limitów
dla wypłaty dywidendy w przyszłości.
00:45:40 Magdalena Komaracka
Drugie pytanie dotyczyło dywidendy jeszcze.
00:45:47 Maciej Fedyna
Na pytanie, czy będziemy nominalnie zwiększać, czy nie będziemy zwiększać, to tutaj proszę
wybaczyć, bo jako debiutant w tej roli to tak zerknę na prezesa, czy mogę sobie pozwolić na takie
komentarze, czy też nie.
00:46:00 Bogdan Benczak
Możesz.
00:46:01 Maciej Fedyna
Ja myślę, że to nie jest prognoza i nie mówimy w żadnym stopniu o prognozach, bo ich nie
formułowaliśmy nigdy i też teraz nie zamierzamy, natomiast naszą ambicją na pewno jest
niezmniejszanie kwoty dywidendy.
Prezentacja wyników finansowych PZU za I kw. 2026 – 18.05.2026
00:46:16 Bogdan Benczak
Tak, zdecydowanie naszą ambicją jest nawet przy zmieniającej się otoczeniu regulacyjnym, naszą
ambicją jest to, żeby Spółka wywiązywała się z tego, ze swoich zobowiązań, z tego co obiecaliśmy.
Mamy politykę dywidendową i zawsze podejmując decyzję dotyczącą rekomendacji wysokości
dywidendy, kierujemy się polityką dywidendową, tym, co się dzieje w Spółce, i też tą
przewidywalnością, której się oczekuje od Grupy PZU.
00:46:52 Magdalena Komaracka
Dziękuję bardzo. Czy są jakieś pytania jeszcze?
00:46:47 Piotr Wałek
Piotr Wałek, Insignis TFI. Ja mam dwa pytania. Pierwsze odnośnie, właśnie troszeczkę dalej idąc, nie
tylko o dywidendę, tylko patrząc na obecne cele operacyjne, one zostały ustawione w 2024, w
okolicach grudnia. Od tego czasu trochę się zmieniło. Osoby, wyniki. Chciałbym się dowiedzieć, czy
do końca roku można się spodziewać jakichś tutaj update'ów celów operacyjnych tej strategii.
Jeżeli tak, to na jakim polu najwięcej tych zmian postrzega obecny Zarząd? I to jest pierwsze
pytanie.
00:47:34 Bogdan Benczak
Tak, my na bieżąco monitorujemy stan wdrożenia strategii, analizujemy to, co się dzieje na rynku,
jakie są możliwości. I jesteśmy teraz w nowej sytuacji. Mamy powołany zarząd nowej kadencji. Bez
dwóch zdań zamierzamy dokonać przeglądu tego, co się dzieje, co się stało i zrewidować, jeśli to
będzie konieczne, zrewidować pewne obszary działalności. Natomiast to, co jest podstawą, czyli
nasza polityka dywidendowa, podejście w zakresie wywiązywania się z obietnic, które złożyliśmy,
to nie ulegnie zmianie.
00:48:14 Piotr Wałek
I drugie pytanie. Czy tutaj w biznesie reasekuracyjnym nowy Zarząd widzi jakieś tutaj możliwe
zmiany strukturalne w Grupie? Czy raczej zostajemy przy tym, co było od wielu lat? Mam na myśli,
że większe wejście w to, branie ryzyka, jakieś w ogóle kwestie inwestycji w ten biznes?
Prezentacja wyników finansowych PZU za I kw. 2026 – 18.05.2026
00:48:37 Bogdan Benczak
Proszę, Macieju.
00:48:39 Maciej Fedyna
Jak Państwo wiecie, w naszej strategii ekspansja zagraniczna była jednym z elementów rozwoju i
wzrostu skali biznesu. Jednym z elementów z kolei tej ekspansji zagranicznej, czy formą
realizowania tej ekspansji zagranicznej jest reasekuracja czynna. W czwartym kwartale zeszłego
roku, bo to jest ten sezon odnowieniowy biznesu reasekuracyjnego, zawarliśmy sporo umów w tym
zakresie, monitorujemy, rozwija się ten biznes. Nie mamy na tapecie teraz, wśród zadań, rewizji tego
zamierzenia.
00:49:20 Piotr Wałek
Dziękuję.
00:49:24 Łukasz Jańczak
Dzień dobry, Łukasz Jańczak, Erste Securitas. Jest jedno pytanie ode mnie – o może taki segment,
który przyciąga zwykle nieco mniej uwagi, a mianowicie o kraje bałtyckie. Tam się pojawił nieco
gorszy wynik na ubezpieczeniach przy względnie, powiedzmy, stabilnej składce i prośba o
komentarz, co tutaj się zadziało. Dziękuję.
00:49:47 Maciej Fedyna
Jeżeli chodzi o kraje bałtyckie, tutaj i rentowność, to kluczowym elementem wpływającym na te
wyniki jest rzeczywiście kwestia pogodowa. Spójrzmy na dwa… Osobno na komunikację i osobno
na biznes poza komunikacyjny. Komunikacja w krajach bałtyckich jest dosyć specyficzna, tam
stosunkowo duży udział jest biznesu korporacyjnego związanego z transportem, w związku z czym
to jest też taki segment, który oczywiście nawet jak są gorsze warunki pogodowe, nie może sobie
pozwolić na zaprzestanie transportu, w związku z czym, aby biznes mógł się toczyć, ta działalność
nadal była prowadzona, i rzeczywiście w tym kontekście to jest jedno źródełko tego wpływu czy
odchylenia negatywnego w pierwszym kwartale. Drugi to jest bardzo podobny do tego, co
komentowałem dla rynku polskiego – wpływ śniegu, mrozu na tamtym terenie w ubezpieczeniach
stricte majątkowych. To są te czynniki, które najbardziej wpłynęły na rentowność pierwszego
kwartału w krajach bałtyckich.
Prezentacja wyników finansowych PZU za I kw. 2026 – 18.05.2026
00:50:57 Bogdan Benczak
Szkody śniegowe, tak brutalnie rzecz biorąc, jak rozmawiam z moimi koleżankami i kolegami z
krajów bałtyckich, jak tu było już pytanie o kraje bałtyckie, pamiętam, na mojej pierwszej
konferencji. Jak wiecie Państwo, ten region jest bliski memu sercu, spędziłem tam dosyć dużo
czasu. Moi koledzy mówią, że po prostu zapomnieli, jak to jest, jak spada śnieg, że trzeba odśnieżać
dachy, że jeździ się troszkę inaczej i to spowod…, te szkody śniegowe rzeczywiście przełożyły się na
zwiększoną szkodowość. Proszę Państwa, w Estonii otworzono w tym roku drogi lodowe po raz
pierwszy już, nie wiem, od chyba 10 lat.
00:51:44 Magdalena Komaracka
Tu jeszcze jest jedno pytanie.
00:51:50 Andrzej Powierza
Dziękuję. Jeszcze w pewnym sensie kontynuując wątek pogodowy, ale przechodząc do drugiego
kwartału, to znaczy – czy te przymrozki z drugiego kwartału, jakoś już można oszacować, jak się
zapowiada z tego względu drugi kwartał? I drugi czynnik taki też bieżący, ale niepogodowy, czyli w
niektórych krajach, nie wszędzie wyższe ceny paliwa, czy w różnym stopniu wyższe ceny paliwa –
czy to jakoś na ruch, częstość szkód – widać jakikolwiek wpływ, czy nie ma takiego wpływu?
Dziękuję.
00:52:28 Maciej Fedyna
W obydwu tych pytaniach odpowiedź jest twierdząca. Jeżeli chodzi o przymrozki, to na razie
zgłoszeń jest relatywnie niewiele. Natomiast, realistycznie patrząc, spodziewamy się, że takie
zgłoszenia się będą pojawiały w większym stopniu. Za wcześnie z całą pewnością na szacowanie
wpływu. Ten proces oceny skali strat w ubezpieczeniach uprawowych, on jest dosyć złożony,
skomplikowany i wymaga również spojrzenia na to, jak, na czynniki kompensujące w późniejszym
wzroście roślin. Jak Państwo wiecie doskonale, od jakiegoś już czasu my zmienialiśmy i zmieniamy
strukturę ubezpieczeń uprawowych, które mamy w portfelu. Udział ubezpieczeń owoców nie jest
tak wysoki, jak kiedyś. Bardziej rozwijamy ubezpieczenia w innych segmentach. W związku z czym
ta ekspozycja taka bardzo punktowa na przymrozki akurat w dniu czy w dniach, kiedy plantacje
kwitną, jest trochę mniejsza niż historycznie. Natomiast nadal to jest ważna linia naszego biznesu i
Prezentacja wyników finansowych PZU za I kw. 2026 – 18.05.2026
spodziewamy się, że ten wpływ dopiero zaobserwujemy. Jeżeli chodzi o wpływ cen paliw, to ten
wpływ z pewnością nie będzie tak bardzo znaczący, bowiem program osłonowy uruchomiony dla
klientów indywidualnych w dużym stopniu zmitygował efekt turbulencji na rynkach globalnych.
Natomiast to, co zaobserwowaliśmy w marcu, w kwietniu, to faktycznie zmniejszenie częstości. Czy
ono jest wyłącznie tym spowodowane, no to nie chciałbym tak spekulować. Dostrzegamy pewną
różnicę w segmencie OC i w segmencie CASCO, co przypisujemy innym wzorcom zachowań klientów
tych, którzy wykupują wyłącznie OC, i tych klientów, którzy korzystają z jednej i drugiej oferty
bardziej kompleksowej.
00:54:52 Magdalena Komaracka
Czy mamy jeszcze jakieś pytania od osób na sali? Nie widzę, ale możemy jeszcze wrócić później.
Mam jedno pytanie z internetu tutaj od PKO BP Securities: Czy można prosić o kwantyfikację
wpływu szkód rolnych związanych z mroźną zimą w pierwszym kwartale 2026 roku? I to jest
pierwsza część pytania. A druga: Czy na kolejne miesiące widzicie podwyższone ryzyka pogodowe,
na przykład związane tym razem z suszą?
00:55:22 Maciej Fedyna
To ja pozwolę sobie odnieść się do obydwu tych pytań. Jeżeli chodzi o szkody rolne, to szkody z
ujemnych skutków przezimowania na ten moment wyniosły trochę powyżej 40 mln złotych.
Natomiast jeżeli chodzi o perspektywę na kolejne kwartały, to za wcześnie, żeby to kwantyfikować.
Mogę tylko uspokoić, że ryzyko suszowe w Polsce nie jest powszechnie obejmowane ochroną
ubezpieczeniową. Jest to ryzyko o charakterze katastroficznym bardzo trudnym, bardzo trudne do
zarządzania i nie jest to oferta, która jest masowo udostępniana w naszej dystrybucji, ale też
szczerze mówiąc, w ogóle na rynku nie jest to oferta ubezpieczeniowa powszechna. To ryzyko jest –
trzeba pamiętać – gdyby było obejmowane ochroną byłoby drogie, w porywach do bardzo drogie,
bo warunki glebowe, warunki klimatyczne w Polsce są takie, że uzasadniają bardzo wysokie ceny za
to ryzyko.
00:56:30 Magdalena Komaracka
Jeszcze jedno pytanie z sali.
00:56:35 Łukasz Jańczak
Prezentacja wyników finansowych PZU za I kw. 2026 – 18.05.2026
Dziękuję. Ja może jeszcze w sumie dla formalności zapytam o ten proces reorganizacji Grupy i PKO
S.A. Czy teraz takim bazowym scenariuszem, bo mówiliśmy o tym wpływie w przyszłym roku, to jest
jednak brak jakiejkolwiek transakcji w ramach tej reorganizacji? Czy jakby docelowo jeszcze jest,
widzicie Państwo szanse, że ten pierwotny plan połączenia jest cały czas jakby na tapecie? Dziękuję.
00:57:01 Bogdan Benczak
Na formalne pytanie jest formalna odpowiedź. Term sheet nadal obowiązuje. Tam są dokładnie
przewidziane kamienie milowe i pewne czynniki, które muszą zapaść, żeby uruchomić cały projekt.
Mówimy tutaj o kwestiach związanych ze zmianami legislacyjnymi. Natomiast my wewnątrz Grupy
PZU przeprowadziliśmy lekcje, jesteśmy przygotowani na to, że jeżeli zmiany legislacyjne wejdą w
życie, to wiemy dokładnie, mamy plan, co mamy zrobić, żeby wydzielić działalność
ubezpieczeniową, działalność holdingową. Do tego jesteśmy gotowi.
00:57:42 Łukasz Jańczak
A czy Pan Prezes pokusiłby się o może nie kwantyfikację, ale taką opinię, na ile szanse, jak wysokie
są szanse, że ta legislacja ostatecznie zostanie uchwalona?
00:57:52 Bogdan Benczak
Nie jestem aktuariuszem. Tak że proszę mnie zwolnić z tego pytania. Ale jestem radcą prawnym.
00:58:05 Łukasz Jańczak
Jasne, dziękuję.
00:58:08 Magdalena Komaracka
Nie mam więcej pytań z internetu. Czy ktoś jeszcze z sali? Jeszcze jedno pytanie od Andrzeja?
00:58:15 Andrzej Powierza
Dobrze, skoro już pytamy o rzeczy, o które rzadziej pytamy, to ja wrócę do zdrowia, bo mówią
Panowie o przychodach, mówią o działaniach optymalizacyjnych, ale jeżeli się nie pomyliłem, nie
ma, nie było mowy o wyniku tego segmentu, przynajmniej na slajdzie, ale może przeoczyłem. I dwa
słowa może o tym.
Prezentacja wyników finansowych PZU za I kw. 2026 – 18.05.2026
00:58:39 Maciej Fedyna
Faktycznie na slajdzie nie ma takiej informacji. To, co mogę powiedzieć to, że cieszymy się z
dwucyfrowej marży w tym biznesie pozytywnej oczywiście, w związku z czym to jest też dobry
kierunek rozwoju i cieszymy się, że poza wzrostem top line'u poprawia się również marżowość tego
segmentu.
00:58:57 Bogdan Benczak
Kontynuujemy tutaj ten trend, który był w zeszłym roku.
00:59:06 Magdalena Komaracka
Nie mamy więcej pytań. Oddaję głos ponownie na zamknięcie konferencji.
00:59:12 Bogdan Benczak
To ja bym chciał bardzo serdecznie Państwu podziękować, jeszcze raz podkreślić te solidne wyniki.
Jak Państwo widzicie, my konsekwentnie budujemy Grupę PZU krok po kroku. Tam, gdzie to jest
możliwe, wykorzystujemy te szanse, kupujemy, konsolidujemy, a jednocześnie koncentrujemy się
też na poprawie naszej działalności podstawowej, efektywności i poprawie naszego modelu
operacyjnego. Bardzo serdecznie dziękuję i, Macieju, gratuluję.
00:59:50 Maciej Fedyna
Ja również dziękuję bardzo.
00:59:53 Magdalena Komaracka
Dziękujemy. Zapraszamy na kolejną konferencję, a w międzyczasie na Walne Zgromadzenie.
