日本酸素ホールディングス株式会社
2027 年 3 月期 第 1 四半期決算テレフォンカンファレンス
Nippon Sanso Holdings Corporation
Q1 Financial Results Briefing for the Fiscal Year Ending March 2027 Telephone Conference
July 29, 2026
2026 年 7 月 29 日
・ この説明会では同時通訳を実施いたしましたので、会議当日に配信した原文及び同時通訳者の音声を書き起こしておりますが、音声が不明瞭な箇所などは翻訳ツールを活用し、修正しております。
・ Simultaneous interpretation was provided at this briefing. The transcripts are based on the original Japanese audio and the simultaneous interpretation distributed on the day of the meeting; however, in cases where the
audio was unclear, translation tools were used to supplement and make necessary revisions.
原文 Original Transcription
同時通訳文 Simultaneous interpreting Transcription
登壇
Presentation
石本：お時間となりましたので、日本酸素ホールディングス株式会社 2027 年 3 月期第 1 四半期決算説明 Ishimoto: It is now time to begin the Nippon Sanso Holdings Corporation earnings conference call for the
テレフォンカンファレンスを開始いたします。
本日はご多忙の中、ご参加いただき誠にありがとうございます。
first quarter of the fiscal year ending March 2027.
Thank you very much for taking time out of your busy schedules to join us today.
司会を務めます、財務・経理室 IR 部の石本です。よろしくお願いいたします。
My name is Ishimoto from the Investor Relations Department of the Group Finance and Accounting Office,
and I will serve as the moderator for today's conference.
はじめに、本日のカンファレンスについてご案内いたします。
First, let me provide some information regarding today’s session.
本日の資料は、先ほど開示いたしました「2027 年 3 月期第 1 四半期決算短信」および「決算説明会資
The materials for this conference consist of the financial results summary (Tanshin) and the earnings call
presentation materials that were released earlier today. We kindly ask all participants to have these
materials available.
料」です。お手元にご用意のうえ、ご参照ください。
本日の主なスピーカーは、代表取締役社長 CEO の渡邉、執行役員 財務・経理室長兼 CFO の久保の 2 名
です。
また、常務執行役員 サステナビリティ統括室長兼 CSO の三木、執行役員 経営管理室長の澤、経理部長
の吉田、IR 部長の梶山も同席しております。
Today's main speakers are Mr. Watanabe, Representative Director, President and CEO, and Mr. Kubo,
Executive Officer, Head of the Group Finance and Accounting Office, and CFO.
In addition, Mr. Miki, Senior Executive Officer, Chief Sustainability Officer and Head of the Group
Sustainability Office; Mr. Sawa, Executive Officer and Head of the Corporate Planning and Administration
Office; Mr. Yoshida, General Manager of the Accounting Department; and Mr. Kajiyama, General Manager
of the Investor Relations Department, are also in attendance.
本日のプログラムは、まず社長 CEO の渡邉より、続いて CFO の久保より、第 1 四半期の業績について
資料に沿ってご説明いたします。その後、質疑応答の時間を設けております。
本説明会は、Zoom の同時通訳機能を利用し、日本語および英語のバイリンガルで実施しております。
Zoom のコントロールパネルより、ご希望の言語を選択してご参加ください。
なお、質疑応答を英語でご希望の方は、Zoom の通訳言語を英語に設定のうえご参加ください。
それでは、渡邉社長、よろしくお願いいたします。
As for today's agenda, Mr. Watanabe will first provide an overview of the quarter, followed by Mr. Kubo,
who will explain the first-quarter financial results with reference to the presentation materials. After the
presentations, we will open the floor for questions and answers.
Please note that today's conference is being conducted bilingually in Japanese and English using Zoom's
simultaneous interpretation function. Please select your preferred language through the Zoom control
panel. Participants wishing to communicate in English during the Q&A session are kindly requested to
select the English interpretation channel.
With that, I would now like to hand the call over to Mr. Watanabe. Thank you.
渡邉：皆さま、こんにちは。日本酸素ホールディングスの渡邉です。
Watanabe: Good afternoon, everyone. This is Tadaharu Watanabe from Nippon Sanso Holdings.
本日はご多忙の中、当社の第 1 四半期決算説明電話会議にご参加いただき、誠にありがとうございま
Thank you very much for joining our first-quarter earnings conference call today.
す。
Following last month's Annual General Meeting of Shareholders, I assumed the position of Representative
Director, President and CEO.
私は、先月開催された株主総会を経て代表取締役社長に就任いたしました。
その責任の重さを改めて実感するとともに、当社が有するポテンシャルを最大限に引き出し、さらなる
While I am keenly aware of the responsibilities that come with this role, I am committed to unlocking the
full potential of our company and driving the next stage of growth.
成長につなげていきたいと考えております。
今後も株主・投資家の皆様との対話を重ねながら、企業価値の向上に努めてまいりますので、引き続き
ご支援を賜りますようお願い申し上げます。
Through continued dialogue with our shareholders and investors, we will strive to further enhance
corporate value. I sincerely appreciate your continued support and look forward to your ongoing
partnership.
日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜Nippon Sanso Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）
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それでは、資料にまとめておりますポイントに沿って、当社の事業の状況についてご説明いたします。
なお、業績の詳細につきましては、後ほど CFO の久保よりご説明いたします。
まず、事業環境についてです。この 3 カ月間を振り返りますと、米国、イスラエル、イランを巡る軍事
衝突が継続し、ホルムズ海峡における航行制約への懸念やエネルギー価格の変動、原材料調達リスク、
物流費の上昇など、事業環境の不確実性が高い状況が続きました。
6 月には停戦に向けた動きが見られたものの、7 月時点では米国とイランの軍事的緊張が再び高まってお
り、地域情勢の先行きは依然として不透明であると認識しております。
当社事業への影響としては、欧米地域を中心に、エネルギー価格の上昇を背景とした燃料費、輸送費お
よび電力費の増加が見られました。当社では、こうしたコスト上昇に対し、価格マネジメントやコスト
改善施策を実施しており、この方針に変更はありません。
一方で、地域によってはエネルギー価格動向やお客様の生産計画への影響が時間差を伴って顕在化する
可能性もあることから、引き続き慎重に注視してまいります。
他方、エレクトロニクス業界では、生成 AI の普及を背景としたデータセンター向けサーバー需要の拡大
が継続しており、半導体市場はメモリを中心に堅調に推移しております。半導体メーカー各社の稼働率
は総じて高い水準にあり、先端分野を中心とした設備投資も継続しております。このような市場環境
は、当社のエレクトロニクス事業にとって追い風であると考えております。
次に、業績ハイライトです。このような事業環境のもと、価格マネジメントや生産性向上施策を継続的
に推進した結果、第 1 四半期は前年同期比で収益性の改善を実現しました。
Let me begin by providing an overview of our business performance based on the key points summarized
in the presentation. More detailed financial results will be discussed later by our CFO, Mr. Kubo.
First, let me comment on the business environment. Looking back over the past three months, military
conflicts involving the United States, Israel and Iran continued, and uncertainty in the business
environment remained high. Factors contributing to this uncertainty included concerns over potential
restrictions on navigation through the Strait of Hormuz, fluctuations in energy prices, risks related to raw
material procurement, and rising logistics costs.
Although there were signs of progress toward a ceasefire in June, tensions involving the United States and
Iran intensified again in July, and we believe the outlook for the region remains uncertain.
As for the impact on our business, particularly in Europe and North America, we have experienced
increases in fuel, transportation and electricity costs as a result of higher energy prices. In response to
these cost pressures, we have continued to implement price management and cost improvement
initiatives, and our approach remains unchanged.
At the same time, depending on the region, the impact of energy price trends and changes in customers'
production plans may emerge with a time lag. We will therefore continue to monitor developments
carefully.
Turning to the electronics industry, demand for servers used in data centers continues to expand, driven
by the growth of generative AI. We believe the semiconductor market remains robust, particularly in
memory-related applications. Semiconductor manufacturers are generally operating at high utilization
rates, and capital investment, especially in leading-edge technologies, continues to be strong. We view
this market environment as a tailwind for our electronics business.
Next, let me highlight our financial performance. Despite the uncertain business environment, we
continued to execute price management and productivity improvement initiatives, resulting in improved
profitability compared with the same period of the previous year.
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各地域および事業セグメントの詳細については後ほど久保より説明いたしますので、ここでは主なポイ
ントをご説明いたします。
米国セグメントでは、前期下期以降の収益改善の流れを維持し、前年同期比で収益性が改善しました。
価格マネジメントや生産性向上施策の成果が着実に現れているものと考えております。加えて、新規オ
ンサイト案件を中心とした数量増加や需要回復の動きも見られております。
アジア・オセアニアセグメントでは、コア営業利益率が 10％台となりました。エレクトロニクス向け電
子材料ガスの出荷量が回復基調にあることに加え、継続的なコスト管理および価格マネジメントが奏功
したものと考えております。
今後も価格マネジメント、コスト管理、生産性向上への取り組みを継続し、持続的な収益性の改善に努
めてまいります。
続いて設備投資についてです。第 1 四半期の設備投資額は 285 億円となり、前年同期比で増加しまし
た。中東情勢をはじめとする不確実性が続く中、お客様の生産計画や投資計画を丁寧に確認しながら、
前期同様着実に投資を実行しております。
Mr. Kubo will provide more detailed explanations of each region and business segment later. For now, I
would like to focus on several key highlights.
In the United States segment, we maintained the profitability improvement trend established in the
second half of the previous fiscal year and further improved profitability year on year. We believe this
reflects the steady progress of our price management and productivity enhancement initiatives. In
addition, volumes have increased, primarily driven by new on-site projects, and we are seeing signs of a
broader recovery in demand.
In the Asia-Oceania segment, core operating margin reached a double-digit level. This was supported by a
recovery in shipment volumes of electronic materials gases for semiconductor applications, together with
effective cost control and price management initiatives.
We will continue our efforts in price management, cost control and productivity enhancement in order to
achieve sustainable improvements in profitability.
Let me now turn to capital investment. Capital expenditures in the first quarter totaled JPY 28.5 billion, an
increase from the same period of the previous fiscal year. Despite ongoing uncertainty, including tensions
in the Middle East, we have continued to execute investments steadily while carefully monitoring our
customers' production and investment plans.
を図るという基本方針に変更はありません。なお、設備投資バックログについては後ほどご説明いたし
Investment in facilities that support the production and supply of industrial gases remains essential for
expanding our business and growing earnings. While maintaining strict investment discipline and risk
management, our fundamental policy remains unchanged: to capture growth opportunities and expand
our business through proactive investment. I will provide further details on our capital expenditure backlog
later.
ます。
Finally, let me touch on several recent developments.
最後にトピックスです。冒頭でも申し上げましたとおり、6 月 17 日の定時株主総会を経て、私、渡邉
As mentioned earlier, following the Annual General Meeting of Shareholders held on June 17, Alan Draper,
CEO of Nippon Sanso Matheson, and I were newly appointed as Directors, and a new management
structure is now in place.
当社が今後も事業を拡大し収益成長を実現していくためには、ガスの製造・供給を支える設備投資が不
可欠です。投資リスクを厳格に管理しながらも、成長機会を確実に捉え、積極的な投資による事業拡大
と、Nippon Sanso Matheson CEO であるアラン・ドレイパーが新たに取締役に就任し、新たな経営体
制がスタートいたしました。
In Europe, as part of our efforts to strengthen our engineering capabilities, we made an additional
また欧州では、エンジニアリング機能強化の一環として、イタリアのエンジニアリング会社 HYSYTECH investment in HYSYTECH, an Italian engineering company, and acquired a majority stake in the business.
HYSYTECH's advanced expertise in process engineering and plant design is highly aligned with our strategy
への追加出資を実施し、過半数株式を取得いたしました。同社が有する高度なプロセスエンジニアリン
of enhancing engineering capabilities. By combining the strengths of both companies, we aim to further
strengthen our competitiveness in Europe and enhance the value we provide to our customers.
グおよびプラント設計のノウハウは、当社のエンジニアリング機能強化の方向性とも合致しており、両
社の強みをさらに組み合わせることで、欧州における競争力の強化と顧客提供価値の向上を図ってまい
ります。
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続いて、今後の投資実行計画である設備投資バックログについてご説明いたします。
Next, I would like to discuss our capital expenditure backlog, which represents our planned investment
pipeline going forward.
これまでと同様に、設備投資計画について、お客様の業種別構成をチャートで示しております。
2026 年 6 月末時点の設備投資バックログは約 1,500 億円となりました。前四半期末時点の約 1,800 億円
から約 300 億円減少しております。新たに加わった案件もありましたが、インド・ヌマリガル製油所向
け水素供給案件をはじめとする案件の進捗・完了に伴う減少額がそれを上回ったことによるものです。
なお、スライド上部の注記に記載のとおり、本バックログは、日本円換算で概ね 5 億円以上の案件を対
象としております。それ未満の案件は集計に含めておりません。
それでは、ここから CFO の久保より業績の詳細についてご説明いたします。
久保さん、よろしくお願いいたします。
As in previous quarters, the chart shows the composition of our planned capital investments by customer
industry.
As of the end of June 2026, our capital expenditure backlog stood at approximately JPY 150 billion,
compared with approximately JPY 180 billion at the end of the previous quarter, representing a decrease
of roughly JPY 30 billion.
While several new projects were added during the quarter, the reduction was primarily attributable to the
progress and completion of existing projects, including the hydrogen supply project for the Numaligarh
Refinery in India, which more than offset the value of newly added projects.
Please also note, as indicated in the note at the top of the slide, that the backlog includes projects with a
value of approximately JPY 500 million or more. Projects below this threshold are not included.
With that, I would now like to hand the call over to our CFO, Mr. Kubo, who will provide a detailed
explanation of our financial results.
Mr. Kubo, please proceed.
久保：ここからは私、CFO の久保より、2027 年 3 月期第 1 四半期の業績についてご説明いたします。
Kubo: This is Kubo, CFO of Nippon Sanso Holdings. Thank you all for joining us today.
本日はご参加いただき、誠にありがとうございます。
I will now provide an overview of our financial results for the first quarter of the fiscal year ending March
31, 2027.
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それでは、お手元の資料 9 ページをご覧ください。
Please turn to page 9 of the presentation materials.
2027 年 3 月期第 1 四半期（2026 年 4 月から 6 月）の業績についてご説明いたします。
For the first quarter of fiscal 2027, covering the period from April through June 2026, revenue amounted
to JPY 361.7 billion, representing an increase of 14.9% year on year. Excluding foreign exchange effects,
revenue increased by 5.9%.
売上収益は 3,617 億円となり、前年同期比 14.9％の増収となりました。為替影響を除いたベースでも
5.9％の増収となっております。
The chart on the right-hand side of the slide illustrates the key drivers of revenue growth. In addition to a
positive foreign exchange impact of 8.6%, revenue benefited from solid progress in price management, a
スライド右側に売上収益の増減要因を示しております。為替換算によるプラス 8.6％の影響に加え、価格 modest positive contribution from volume and sales mix, and contributions from acquired businesses,
primarily in Europe and Oceania. Pass-through revenues and surcharges were largely unchanged from the
マネジメントが堅調に推移したこと、数量・販売構成が増収に寄与したこと、さらに欧州およびオセア
same period of the previous fiscal year.
ニアにおける買収事業の貢献等がありました。なお、パススルー・サーチャージについては前年同期並
みとなりました。
コア営業利益は 546 億円となり、前年同期比 90 億円増、19.9％の増益となりました。為替影響を除い
Core operating profit totaled JPY 54.6 billion, an increase of JPY 9.0 billion, or 19.9% year on year. Excluding
foreign exchange effects, core operating profit increased by 9.8%.
たベースでは 9.8％の増益となっております。
We continued to advance our price management and productivity improvement initiatives, resulting in a
60 basis-point improvement in core operating margin from 14.5% in the prior-year period to 15.1%.
価格マネジメントおよび生産性向上施策を継続的に推進した結果、コア営業利益率は前年同期の 14.5％
EBITDA margin also improved by 120 basis points year on year to 25.0%.
から 60 ベーシスポイント改善し、15.1％となりました。
In the semiconductor market, where demand related to AI and data-center applications remains strong,
shipments of electronic materials gases continued to perform solidly, particularly in Asia.
また、EBITDA マージンについても前年同期比 120 ベーシスポイント改善し、25.0％となりました。
AI やデータセンター向け需要が拡大している半導体分野において、電子材料ガスはアジアを中心に堅調
に推移しております。
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なお、非経常項目の詳細については資料 22 ページをご参照ください。
Details of non-recurring items are provided on page 22 of the presentation materials.
主な内容としては、本社土地の譲渡益を計上した一方で、本社ビルの一部減損損失およびブランド再構
The principal items consisted of a gain on the sale of land at our headquarters, partially offset by an
impairment loss on a portion of the headquarters building and expenses related to our global rebranding
initiative. As a result, we recorded net non-recurring gains totaling JPY 10.0 billion during the quarter.
築に関連する費用等を計上しており、これらを合わせて非経常項目として 100 億円を計上しておりま
す。
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次に、第 1 四半期の業績をセグメント別にご説明いたします。
Next, I will explain the first-quarter results by segment.
まず日本セグメントです。資料 10 ページをご覧ください。
Please turn to page 10 of the presentation materials for the Japan segment.
第 1 四半期の売上収益は 967 億円となり、前年同期比で約 7 億円、0.7％の減収となりました。価格マネ
Revenue in Japan was JPY 96.7 billion, representing a decrease of approximately JPY 0.7 billion, or 0.7%
year on year.
ジメントの効果や電子材料ガスの販売は堅調に推移したものの、主にエレクトロニクス関連の機器・工
事の売上減少が減収要因となりました。なお、為替影響は軽微でした。
セグメント利益は 120 億円となり、エレクトロニクス関連の機器・工事の減収影響により、前年同期比
9.7％の減益となりました。セグメント利益への為替影響も軽微でした。
While price management initiatives and sales of electronic materials gases remained solid, revenue
declined mainly due to lower sales of electronics-related equipment and engineering projects. The impact
of foreign exchange was negligible.
Segment profit totaled JPY 12.0 billion, down 9.7% year on year, primarily reflecting the decline in revenue
from electronics-related equipment and engineering projects.
The impact of foreign exchange on segment profit was also negligible.
Please turn to page 11 of the presentation materials for the United States segment.
次に、米国セグメントについてご説明いたします。資料 11 ページをご覧ください。
Revenue for the first quarter was JPY 99.1 billion, an increase of JPY 15.2 billion, or 18.0% year on year.
第 1 四半期の売上収益は 991 億円となり、前年同期比 152 億円増、18.0％の増収となりました。製商品
の出荷数量が前年同期比で増加したことに加え、価格マネジメントを継続的に推進したこと、また、機
器事業において産業ガス関連およびエレクトロニクス関連の売上がともに増加したことが主な要因で
す。
為替換算による影響は売上収益ベースで約 99 億円のプラスとなりました。これを除いたベースでも、売
This increase was driven by higher shipment volumes of gas products, continued progress in price
management, and increased sales in the equipment business for both industrial gas and electronics-related
applications.
Foreign exchange had a positive impact of approximately JPY 9.9 billion on revenue. Excluding this effect,
revenue still increased by JPY 5.2 billion, or 5.6% year on year.
上収益は 52 億円増、5.6％の増収となっております。
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セグメント利益は 149 億円となり、前年同期比 35 億円増、30.8％の増益となりました。為替影響によ
Segment profit totaled JPY 14.9 billion, up JPY 3.5 billion, or 30.8% year on year.
る約 13 億円の増益効果を除いても、21 億円増、16.6％の増益となっております。
Even excluding the positive foreign exchange impact of approximately JPY 1.3 billion, segment profit
increased by JPY 2.1 billion, or 16.6% year on year.
生産性向上施策および価格マネジメントの継続的な成果に加え、製商品の出荷数量増加も寄与し、増益
となりました。
次に、欧州セグメントについてご説明いたします。資料 12 ページをご覧ください。
The increase in segment profit was driven by continued productivity improvement initiatives, effective
price management, and higher shipment volumes of gas products.
Next, please turn to page 12 for the Europe segment.
第 1 四半期の売上収益は 978 億円となり、前年同期比 154 億円増、18.8％の増収となりました。
Revenue for the first quarter was JPY 97.8 billion, an increase of JPY 15.4 billion, or 18.8% year on year.
為替換算による影響が 104 億円あり、これを除いたベースでは 49 億円増、5.4％の増収となりました。
Foreign exchange had a positive impact of JPY 10.4 billion on revenue. Excluding this effect, revenue
increased by approximately JPY 4.9 billion, or 5.4% year on year.
ガスの出荷数量は減少したものの、価格マネジメントの効果に加え、前期に取得したスペインのホーム
ます。
Although gas shipment volumes declined, revenue growth was supported by price management initiatives,
contributions from the Spanish home care business acquired in the previous fiscal year, and steady
performance in our existing medical equipment and engineering businesses.
セグメント利益は 189 億円となり、前年同期比 29 億円増、18.4％の増益となりました。
Segment profit totaled JPY 18.9 billion, an increase of JPY 2.9 billion, or 18.4% year on year.
このうち為替影響による増益効果が 20 億円あり、これを除いたベースでは 8 億円増、4.9％の増益とな
Of this increase, approximately JPY 2.0 billion was attributable to foreign exchange effects. Excluding this
impact, segment profit increased by JPY 0.8 billion, or 4.9% year on year.
ケア事業の寄与、ならびに既存の医療関連機器・工事事業が堅調に推移したことが増収に貢献しており
っております。
増益の主な要因は、価格マネジメントおよび生産性向上施策の効果によるものです。
The improvement in profitability was primarily driven by continued price management and productivity
improvement initiatives.
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次に、アジア・オセアニアセグメントについてご説明いたします。資料 13 ページをご覧ください。
Next, please turn to page 13 for the Asia-Oceania segment.
第 1 四半期の売上収益は 588 億円となり、前年同期比 165 億円増、39.2％の増収となりました。
Revenue for the first quarter was JPY 58.8 billion, an increase of JPY 16.5 billion, or 39.2% year on year.
為替換算による影響は 62 億円であり、これを除いたベースでは 102 億円増、21.2％の増収となってお
Foreign exchange had a positive impact of JPY 6.2 billion on revenue. Excluding this effect, revenue
increased by JPY 10.2 billion, or 21.2% year on year.
ります。
地域における産業ガス事業の寄与に加え、電子材料ガスの出荷数量が増加したことにより、増収となり
In the equipment and engineering business, revenue from electronics-related projects declined. However,
overall revenue increased, supported by contributions from the industrial gas business in Oceania acquired
in the previous fiscal year and higher shipment volumes of electronic materials gases.
ました。
Segment profit totaled JPY 7.1 billion, an increase of JPY 3.7 billion, or 106.9% year on year.
セグメント利益は 71 億円となり、前年同期比 37 億円増、106.9％の増益となりました。
Approximately JPY 0.6 billion of this increase was attributable to foreign exchange effects. Excluding this
impact, segment profit increased by JPY 3.0 billion, or 74.7% year on year.
機器・工事ビジネスでは、エレクトロニクス関連の売上が減少したものの、前期に取得したオセアニア
為替影響による増益効果は 6 億円であり、これを除いたベースでも 30 億円増、74.7％の増益となってお
ります。
The increase in profit was driven by the effects of price management and cost-control initiatives, as well
as contributions from the industrial gas business acquired in Oceania and higher shipment volumes.
この増益は、価格マネジメントやコスト管理の効果に加え、前期に取得したオセアニア地域の産業ガス
事業の寄与および出荷数量の増加によるものです。
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最後にサーモスセグメントについてご説明いたします。資料 14 ページをご覧ください。
Finally, please turn to page 14 for the Thermos segment.
売上収益は 91 億円となり、前年同期比約 5 億円増、5.5％の増収となりました。
Revenue totaled JPY 9.1 billion, an increase of approximately JPY 0.5 billion, or 5.5% year on year.
為替換算による影響は約 1 億円であり、これを除いたベースでも 4 億円増、4.2％の増収となっておりま
Foreign exchange had a positive impact of approximately JPY 0.1 billion. Excluding this effect, revenue
increased by JPY 0.4 billion, or 4.2% year on year.
す。
日本では春夏商品の販売が好調に推移し、製商品の販売が堅調であったことから増収となりました。ま
た、韓国においても増収となっております。
In Japan, sales of spring and summer products remained strong, and sales of products and merchandise
continued to perform well, contributing to revenue growth. South Korea also recorded revenue growth.
Segment profit totaled JPY 1.8 billion, an increase of approximately JPY 0.1 billion, or 10.3% year on year.
セグメント利益は 18 億円となり、前年同期比約 1 億円増、10.3％の増益となりました。
The impact of foreign exchange on segment profit was negligible.
為替影響は軽微でした。
The increase in profit was primarily attributable to revenue growth in Japan and ongoing cost-reduction
initiatives.
増益の主な要因は、日本における増収および継続的なコスト削減施策によるものです。
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次に、資料 25 ページのキャッシュ・フローについてご説明いたします。
Next, I will explain our cash flows on page 25 of the presentation materials.
営業活動によるキャッシュ・フローは 547 億円となり、前年同期比 31.3％増加しました。
Cash flow from operating activities totaled JPY 54.7 billion, representing an increase of 31.3% year on year.
投資活動によるキャッシュ・フローは、設備投資額が前年同期比で増加したものの、本社土地の売却に
Cash flow used in investing activities amounted to JPY 16.4 billion. Although capital expenditures increased
compared with the same period of the previous fiscal year, the cash outflow improved by 15.8% year on
year, primarily due to proceeds from the sale of the land at our headquarters.
よる収入を主因として 164 億円の支出となり、前年同期比 15.8％改善しました。
この結果、フリー・キャッシュ・フローは 382 億円となり、前年同期比 162 億円の増加と大幅に改善し
ました。
As a result, free cash flow increased to JPY 38.2 billion, a significant improvement of JPY 16.2 billion
compared with the same period of the previous fiscal year.
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なお、資料 23 ページには、中期経営計画において新たに KPI として設定した純有利子負債 EBITDA 倍
率をはじめとする重要経営指標を掲載しておりますので、ご参考にしていただければ幸いです。
私からの説明は以上です。
Before concluding, I would like to draw your attention to page 23 of the presentation materials, which
provide key management indicators, including the net debt-to-EBITDA ratio, a KPI newly adopted under
our Medium-Term Management Plan. We hope you will find this information useful as a reference.
This concludes my presentation.
ご清聴ありがとうございました。
Thank you very much for your attention.
石本：渡邉社長、久保 CFO、ご説明ありがとうございました。
Ishimoto: Thank you very much, Mr. Watanabe and Mr. Kubo, for your presentations.
日本酸素ホールディングス株式会社(証券コード:4091) ｜Nippon Sanso Holdings Corporation （Ticker: 4091.T）
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質疑応答（敬称略）
Question & Answer（without honorifics）
石本 [M]：それでは、これから質疑応答のお時間とさせていただきますが、留意点を申し上げます。
Ishimoto [M]: Now, we would like to open the floor for Q&A.
ご質問される際には、最初に会社名・お名前をお伝えいただき、ご質問は一問一答の形式にてお願いい
First, let me provide a few remarks.
たします。なお、ご質問の内容は、プレゼンテーションとともに音声データとして当社コーポレートウ
When asking a question, please begin by stating your company name and your name, and we kindly ask
that you ask one question at a time.
ェブサイトに掲載させていただきますので、あらかじめご了承ください。
私からのご案内は以上となります。
Please note that your questions, together with the presentation, will be made available as audio content
on our corporate website.
それでは予定終了時刻まで、受付順に質疑をお受けいたします。
That concludes my remarks.
モルガン・スタンレーMUFG 証券、渡邉様、ご質問をお願いいたします。
We will now take questions in the order received until the scheduled end time.
Morgan Stanley MUFG Securities, Mr. Watanabe, please go ahead.
渡邉 [Q]：モルガン・スタンレーの渡邉です。
Watanabe [Q]: This is Watanabe from Morgan Stanley.
質問は 2 点あります。
I have two questions.
まず 1 点目は、設備投資バックログについてです。先ほど、バックログが前四半期末の約 1,800 億円か
ら第 1 四半期末には約 1,500 億円へ減少したとのご説明がありました。
私の理解が不十分かもしれませんが、日本液炭および周南酸素に関連する案件については、このバック
ログのどこに含まれているのでしょうか。あわせて、計上された時期やグラフ上での位置付けについて
My first question relates to the capital expenditure backlog. Earlier, you explained that the backlog
declined from approximately JPY 180 billion at the end of the fourth quarter to approximately JPY 150
billion at the end of the first quarter.
My memory may not be entirely accurate, but could you clarify how the projects related to Nippon Ekitan
and Shunan Sanso are reflected in the backlog figures? Specifically, I would appreciate your comments on
when these projects were included in the backlog and where they are positioned within the chart.
もご説明いただければと思います。
渡邉 [A]：ご質問ありがとうございます。
Watanabe [A]: Thank you for your question.
本件については、CFO の久保より回答いたします。
Mr. Kubo, our CFO, will respond to your question.
久保さん、お願いいたします。
Mr. Kubo, please go ahead.
久保 [A]：ご質問の件ですが、資料の円グラフ上では「その他」に含まれております。
Kubo [A]: With respect to the projects you mentioned, they are included in the "Others" category shown
in the pie chart.
以上が 1 点目のご質問への回答です。
That answers your first question.
渡邉 [Q]：確認ですが、日本液炭と周南酸素の案件は、いずれもこの「その他」に含まれているという
理解でよろしいでしょうか。
リリース時期を確認すると、日本液炭は今年 5 月、周南酸素は 7 月に開示されたと認識しています。金
額規模としては、おそらく日本液炭の案件の方が大きいのではないかと思います。
Watanabe [Q]: Just to confirm, is it correct to understand that both the Nippon Ekitan and Shunan Sanso
projects are included in the "Others" category?
As I recall, the announcement regarding Nippon Ekitan was made in May, while the disclosure regarding
Shunan Sanso was made in July. In terms of project size, I believe the Nippon Ekitan project is likely the
larger of the two.
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それぞれの案件がバックログに計上された時期が分かると、今回バックログが減少した要因についてよ
り理解しやすくなるため、その点について補足説明をお願いできますでしょうか。
久保 [A]：今回お示ししている約 1,500 億円の設備投資バックログには、日本液炭の案件は「その他」
に含まれております。一方で、周南酸素の案件については、現時点ではまだ含まれておりません。
I am asking because the timing at which these projects were included in the backlog may help us better
understand the reason for the decline in the backlog balance. Could you provide some additional color on
when these projects were incorporated into the backlog figures?
Kubo [A]: Of the approximately JPY 150 billion backlog shown here, the Nippon Ekitan project is included
in the "Others" category. However, the Shunan Sanso project has not yet been included in the backlog
figures.
渡邉 [Q]：なるほど、理解しました。
Watanabe [Q]: I see. Thank you for your clarification.
周南酸素の案件は今後、第 2 四半期以降にバックログへ反映される予定であり、その場合も「その他」
So, if I understand correctly, the Shunan Sanso project will be reflected in the backlog going forward, likely
from the second quarter onward, and it would also be included in the "Others" category. Is that correct?
に含まれるという理解でよろしいでしょうか。
また、可能な範囲で結構ですが、投資規模についてもイメージを教えていただければと思います。例え
ば 100 億円規模なのか、200 億円規模なのかといった点について、ご説明いただけますでしょうか。
In addition, if possible, could you provide some indication of the scale of the investment? For example,
should we think about it as being on the order of JPY 10 billion, JPY 20 billion, or some other level? Any
color on the approximate size of the project would be appreciated.
久保 [A]：バックログに反映される時期については、ご理解いただいているとおり、第 2 四半期以降とな Kubo [A]: Regarding the timing of its inclusion in the backlog, your understanding is correct. The project is
ります。
expected to be reflected in the backlog from the second quarter onward.
一方で、投資規模につきましては、当該案件に関する金額は開示しておりません。
However, with respect to the size of the investment, we have not disclosed the amount associated with
the project.
申し訳ございませんが、現時点ではコメントを差し控えさせていただきます。
I apologize, but we are unable to provide any further details on the investment amount at this time.
渡邉 [Q]：確認ですが、周南酸素の案件は、日本液炭の案件よりも規模が小さいという理解でよろしい
Watanabe [Q]: Just to confirm, is it correct to understand that the Shunan Sanso project is smaller in scale
than the Nippon Ekitan project?
でしょうか。
久保 [A]：はい。そのようにご理解いただいて差し支えないと思います。
Kubo [A]: Yes, that understanding is correct.
渡邉 [Q]： 2 点目です。
Watanabe [Q]: Thank you.
アジア・オセアニアセグメントについて、もう少し補足をお願いできればと思います。
My second question relates to the Asia-Oceania segment.
前年同期比だけでなく前四半期比でも大きく改善しているように見えます。オーストラリアで買収した
The segment appears to have improved significantly not only on a year-on-year basis but also compared
with the previous quarter.
事業については季節要因の影響もあると思いますが、第 4 四半期と比較した場合の第 1 四半期の改善
は、どの要因が最も大きかったのでしょうか。
オーストラリアで買収した事業の寄与が大きかったのか、それともエレクトロニクス関連事業の回復に
Given that the industrial gas business acquired in Australia may be affected by seasonal factors, could you
elaborate on the main drivers behind the improvement in the first quarter relative to the fourth quarter?
Was the improvement primarily attributable to the contribution from the acquired business in Australia,
or was it driven more by the recovery in the electronics-related business?
よる影響が大きかったのかについてお伺いしたいと思います。
また、差し支えなければ、当初の計画と比較して回復の度合いが想定以上だったのか、それとも概ね計
画どおりだったのかについてもコメントをいただければと思います。
渡邉 [A]：ご質問ありがとうございます。
In addition, if possible, could you comment on how the actual performance compared with your original
expectations? Specifically, was the pace of recovery stronger than planned, or was it generally in line with
your assumptions?
Watanabe [A]: Thank you for your question.
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まず私から概要をご説明し、その後、必要に応じて久保より補足いたします。
Let me first provide an overview, and then Mr. Kubo can add further details if necessary.
ご質問の計画比という観点では、エレクトロニクス事業については前期第 4 四半期時点で想定していた
From the perspective of performance versus our original plan, the electronics business has been
performing better than we had expected at the time of the fourth quarter of the previous fiscal year.
以上に好調に推移しております。
また、オーストラリアについては、買収効果の寄与に加え、LPG 関連事業において市況の上昇を背景に
販売価格が上昇しており、収益面でプラスに寄与しております。
以上が現状の概況です。
久保 [A]：今、渡邉からご説明した内容は、主に前四半期との比較における傾向です。
With respect to Australia, in addition to the contribution from the acquired business, LPG-related
operations have also benefited from favorable market conditions, which have led to higher selling prices
and a positive earnings contribution.
That is the overall situation.
Kubo [A]: As Mr. Watanabe mentioned, those comments primarily relate to the trend compared with the
fourth quarter.
まずエレクトロニクス事業については、第 1 四半期においても引き続き非常に好調な状況を維持してお
ります。
また、オセアニア事業については、Coregas 買収の影響があることは事実ですが、その影響を除いたベ
ースでも、LP ガス事業において価格マネジメントが奏功したことに加え、季節要因による需要増加を着
実に取り込むことができました。
First, the electronics business continued to perform very strongly in the first quarter, maintaining the
favorable momentum we saw previously.
In the Oceania business, while the contribution from the Coregas acquisition was certainly a factor, we
also saw improvement excluding the acquisition effect. In particular, the LP gas business benefited from
effective price management, and we were able to capture increased demand driven by seasonal factors.
These were the principal factors behind the significant improvement compared with the fourth quarter.
このような要因が、前四半期比での大幅な改善につながったとご理解いただければと思います。
渡邉 [Q]：改善要因の寄与度合いとしては、エレクトロニクス、Coregas、それ以外の要因という順番で
理解してよろしいでしょうか。
Watanabe [Q]: In terms of the relative magnitude of the improvement drivers, is it fair to say that the
order would be electronics first, Coregas second, and then the other factors?
久保 [A]：そうですね。
Kubo [A]: Yes.
Coregas の影響を除いて考えた場合、エレクトロニクス関連事業とそれ以外の要因による寄与は、おお
Excluding the impact of Coregas, I would say that the contributions from the electronics business and from
the other factors were roughly comparable in magnitude.
むね同程度であったと考えております。
また、アジア地域の事業全体として見ても、ガスの出荷数量は非常に堅調に推移しております。そのた
め、エレクトロニクス関連だけでなく、その他の事業も含めて全般的に良好な状況であったと認識して
More broadly, gas volumes across our Asia businesses remained very solid. As a result, performance was
strong not only in electronics-related applications but also across the broader business portfolio.
Overall, we believe both contributed positively to the improvement.
おります。
渡邉 [Q]：エレクトロニクス関連について、もう少し補足をお願いできますでしょうか。
Watanabe [Q]: Could you provide a bit more color on the electronics business?
中国、韓国、台湾の各地域は同様のペースで回復しているのでしょうか。それとも、特定の地域が特に
Are China, South Korea and Taiwan all recovering at a similar pace, or is there a particular market that is
performing significantly better and driving the overall recovery?
好調で全体を牽引しているのでしょうか。
Any comments on the regional trends or differences would be appreciated.
地域ごとの特徴や傾向がありましたら、ご教示ください。
渡邉 [A]：渡邉です。ご質問ありがとうございます。
Watanabe [A]: Thank you for your question.
ご質問の点について申し上げますと、韓国は当初の想定を大きく上回る水準で推移しております。
With respect to the regional trends you asked about, South Korea has performed significantly better than
we had originally expected.
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一方、中国および台湾については、おおむね当初の想定どおりに推移しているとご理解いただければと
思います。
By contrast, China and Taiwan have been tracking largely in line with our expectations.
That is how we would characterize the current situation.
渡邉 [Q]：どうもありがとうございました。
Watanabe [Q]: Thank you.
石本 [M]：渡邉様、ありがとうございました。
Ishimoto [M]: Thank you, Mr. Watanabe.
続きまして、SMBC 日興証券、新谷様、ご質問をお願いいたします。
Next, SMBC Nikko Securities, Mr. Shintani, please go ahead.
新谷 [Q]： SMBC 日興証券の新谷です。
Shintani [Q]: This is Shintani from SMBC Nikko Securities.
ご説明ありがとうございます。私からも 2 点質問させていただきます。
Thank you very much for your presentation. I have two questions as well.
まず 1 点目ですが、アジア・オセアニアセグメントについて、もう少し詳しく教えてください。
My first question relates to the Asia-Oceania segment.
業績は非常に好調に推移しており、価格マネジメントの進展についてもご説明がありましたが、具体的
にどのようなガスで価格マネジメントが進展したのか、その点についてご説明いただければと思いま
The business appears to be performing very well, and you mentioned progress in price management. Could
you elaborate on which types of gases have seen the most progress in price management and what has
been driving that improvement?
す。
ガス種別ごとの売上については、例えば資料 30 ページの構成比などから計算すると、バルク、オンサイ
ト、パッケージの増収率が比較的高いように見受けられます。
価格マネジメントについては、特定のガスに限らず全般的に進展している面もあるのではないかと理解
しておりますが、その点について補足をお願いできますでしょうか。
Looking at revenue by gas category, for example based on the mix shown on page 30, it appears that bulk,
on-site and packaged gases recorded relatively strong revenue growth.
This suggests that price management may have progressed broadly across the portfolio rather than being
concentrated in a particular gas category. Could you provide some additional color on this point?
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また、オセアニアの LP ガス事業についてですが、CP 価格が大きく上昇していたことから、4 月から 6
月にかけては価格改定を進めやすい環境だったと理解しています。
一方で、足元では 7 月にかけて CP 価格の水準が低下していると認識しておりますので、価格マネジメ
ントの継続性や今後の見通しについてもコメントをいただければと思います。
As a follow-up, regarding the LP gas business in Oceania, CP prices increased significantly during the AprilJune period, which I assume created a favorable environment for price increases.
On the other hand, CP prices appear to have declined heading into July. Could you comment on the
sustainability of the pricing benefits and your outlook going forward?
Thank you.
よろしくお願いいたします。
渡邉 [A]：ご質問ありがとうございます。
Watanabe [A]: Thank you for your question.
まず、アジア地域における価格マネジメントがどのガスで進展したのかという点についてご説明いたし
First, regarding which gas categories have seen progress in price management in Asia, let me provide some
background.
ます。
背景としては、中期経営計画でもご説明しておりますとおり、前中期経営計画から継続してオペレーシ
ョナル・エクセレンスの取り組みを進めるとともに、価格マネジメントについてもグループ全体でベス
トプラクティスを展開してまいりました。そうした取り組みが各地域に浸透し、その成果が現れてきて
いると考えております。
ガス種別で申し上げると、バルクガスとパッケージガスのいずれにおいても価格マネジメントの効果が
見られておりますが、比較するとバルクガスの方がやや大きく寄与しております。
As we explained when presenting our Medium-Term Management Plan, we have been continuously
pursuing Operational Excellence initiatives since the previous plan. At the same time, we have been rolling
out price management best practices across the Group, and these efforts have gradually become
embedded throughout our operations. We believe the benefits of these initiatives are now becoming
increasingly visible.
By gas category, price management has been effective across both bulk and packaged gases. If we were to
distinguish between the two, the contribution has been somewhat greater in bulk gases.
That said, the difference is not particularly significant, and we would characterize the improvement as
being broadly based across our gas businesses.
ただし、その差は大きなものではなく、全般的に価格マネジメントが進展しているとご理解いただけれ
ばと思います。
As for the LP gas business in Oceania, Mr. Kubo will provide further details.
オセアニアの LP ガス事業については、久保よりご説明いたします。
久保 [A]：ありがとうございます。
Kubo [A]: Thank you.
CP 価格については、ご指摘のとおり変動が大きくなると、業績にも影響を及ぼすのではないかという見
Regarding CP prices, as you pointed out, fluctuations in CP prices could potentially lead to fluctuations in
business performance.
方になるかと思います。
一方で、当社としては価格マネジメントにより、その影響を適切にコントロールできていると考えてお
ります。
月次ベースで見れば多少のボラティリティが生じる可能性はありますが、四半期ベースで見た場合に
However, we believe that we have been managing these impacts effectively through our price
management initiatives.
There may be some volatility on a month-to-month basis. However, when viewed on a quarterly basis, we
believe that profitability from the second quarter onward should be maintained at a level broadly
comparable to that of the first quarter.
は、第 2 四半期以降についても第 1 四半期と同様の収益性を維持できるものと考えております。
That concludes my response.
以上です。
新谷 [Q]：ありがとうございます。
Shintani [Q]: Thank you.
そうしますと、LP ガス事業については、第 1 四半期のマージンは前四半期と比較しても大きな変化はな
Just to confirm my understanding, profitability in the LP gas business did not change significantly from the
previous quarter, as raw material cost fluctuations have been passed through to customers in a timely
manner. Is that correct?
く、原料価格の変動に対してタイムリーに価格転嫁ができているという理解でよろしいでしょうか。
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また、第 2 四半期以降についても概ね同様の状況が継続すると考えてよいのでしょうか。
And should we expect a broadly similar situation to continue from the second quarter onward?
言い換えますと、LP ガス事業が今期のマージン改善に特別大きく寄与しているというよりは、安定的に
In other words, would it be fair to say that the LP gas business is not a major driver of margin expansion
this year, but rather has been maintaining a stable level of profitability through effective price
management?
収益性を維持できていると理解すればよいのか、ご確認させてください。
久保 [A]：マージンの水準については、引き続き安定的に確保できると考えておりますので、ご理解の
とおりです。
Kubo [A]: As for profitability in the LP gas business, we believe we can continue to maintain a stable level
of margin.
Therefore, your understanding is correct.
新谷 [Q]：ありがとうございます。
Shintani [Q]: Thank you.
2 点目は日本セグメントについてです。
My second question relates to the Japan segment.
日本セグメントは、前年同期比でも前四半期比でも減益となっており、利益率も低下しています。先ほ
どのご説明を踏まえると、主な要因はエレクトロニクス向けの機器・工事事業であると理解しています
が、それ以外にも要因があれば教えてください。
また、エレクトロニクス向け機器・工事事業については、今期は大型案件が一巡する見込みと理解して
いますが、その先の事業機会や、それを補うための施策についてどのようにお考えでしょうか。
The segment recorded a decline in profit and a deterioration in profitability both year on year and
compared with the previous quarter. Based on your earlier comments, my understanding is that the
primary factor was lower revenue from electronics-related equipment and engineering projects. Are there
any other factors that contributed to the weaker performance?
In addition, regarding the electronics-related equipment and engineering business, my understanding is
that several large projects are expected to be completed this fiscal year. Looking ahead, do you see
opportunities to offset this decline, and are there specific initiatives being taken to generate new business
opportunities?
あわせて、エレクトロニクス向けガスの足元の動向についてもご説明いただければと思います。
Finally, could you also comment on recent trends in the electronics gases business?
渡邉 [A]：まずエレクトロニクス関連事業についてですが、今回の説明資料にも記載しておりますとお Watanabe [A]: First, regarding the electronics business, as noted in the presentation materials, revenue
り、機器・工事事業については、前期に大型案件があったことから、その反動で今期は前年同期比で減
from the equipment and engineering business declined year on year because the previous fiscal year
included several large projects, making for a difficult comparison.
収となっております。
一方で、足元では新たな案件も複数出てきております。最終的には案件の獲得状況次第ではあります
が、市場環境としては、案件規模そのものは別として、案件数は相応に出てきていると認識しておりま
That said, we are currently seeing a number of new project opportunities emerging. The ultimate outcome
will depend on project awards, but our sense of the market is that, regardless of project size, the number
of opportunities is increasing and remains at a healthy level.
また、電子材料ガスについては、設備・機器・工事事業とは状況が異なります。先ほどアジアの説明で
As for electronic materials gases, the situation is quite different from that of the equipment and
engineering business. As I mentioned earlier in discussing Asia, market conditions remain very strong, and
demand for electronic material gases continue to grow steadily.
も申し上げたとおり、市場は非常に活況であり、電子材料ガスの需要も堅調に拡大しております。
What was your other question?
す。
なお、もう 1 点のご質問は何でしたでしょうか。
新谷 [Q]：ありがとうございます。
Shintani [Q]: Thank you.
利益率についてのフォローアップです。
I have a follow-up question regarding profitability.
日本セグメントで利益率が低下した要因についてですが、こちらも主因はエレクトロニクス向けの機
With respect to the decline in margins in the Japan segment, is it fair to say that the primary factor was
the decrease in revenue from electronics-related equipment and engineering projects?
器・工事事業と考えてよろしいでしょうか。
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また、日本ではエネルギーコストが上昇傾向にありますが、その影響は 4 月から 6 月というよりも、7
月から 9 月以降により顕在化してくるのではないかと考えております。
そうしたコスト上昇に対する価格転嫁の進捗状況や手応え、また今後も利益率を維持できる見通しかど
In addition, energy costs in Japan have been rising, and my understanding is that the impact may become
more pronounced in the July-September period rather than in April-June.
Could you comment on the current progress of passing through these cost increases to customers, your
level of confidence in doing so, and whether you believe profitability can be maintained going forward?
うかについて、お聞かせいただければと思います。
渡邉 [A]：まず利益率低下の要因についてですが、ご指摘のとおり、エレクトロニクス向けの機器・工 Watanabe [A]: Regarding the decline in profitability, one of the key factors was, as you pointed out, the
事事業の影響が一つの大きな要因です。
また、価格転嫁については、一定の時間差を伴いながら進めております。
ただし、電力価格の上昇幅によってはコスト増加分を 100％転嫁できる場合もあれば、必ずしもそうな
らない場合もあります。そのため、今後の電力価格や物価の上昇状況によって、価格転嫁の状況も変わ
ってくると考えております。
impact from the electronics-related equipment and engineering business.
As for price pass-through, there is generally a time lag before higher costs can be reflected in selling prices.
That said, the extent to which we can recover higher costs depends on the magnitude of increases in
electricity and other energy costs. In some cases, we are able to pass through the increase in full, while in
others we may not be able to fully recover the additional costs.
Accordingly, the effectiveness of price pass-through will depend to some extent on the future trajectory
of electricity prices and broader inflationary pressures.
以上です。
That concludes my response.
新谷 [Q]：承知しました。
Shintani [Q]: Understood.
確認ですが、日本においては、4 月から 6 月については電力価格上昇による影響はほとんど見られなか
Just to confirm, for the Japan segment, is it fair to say that the impact of higher electricity prices was
minimal during the April-June period?
ったと理解してよろしいでしょうか。
渡邉 [A]：それでは、この点については久保より回答いたします。
Watanabe [A]: Mr. Kubo will address that question.
久保 [A]：第 1 四半期については、電力価格上昇による影響はほとんどなかったとご理解いただいて結
Kubo [A]: For the first quarter, it is fair to say that the impact of higher electricity prices was minimal.
構です。
新谷 [Q]：承知いたしました。
Shintani [Q]: Understood.
大変よく理解できました。ありがとうございます。
That is very clear. Thank you very much.
私からの質問は以上です。
That concludes my questions.
石本 [M]：新谷様、ありがとうございました。続きまして、みずほ証券の山田様、ご質問をお願いいた
Ishimoto [M]: Thank you, Mr. Shintani.
します。
Next, Mr. Yamada from Mizuho Securities, please go ahead.
山田 [Q]：ご説明ありがとうございます。みずほ証券の山田です。
Yamada [Q]: Thank you for the presentation. This is Yamada from Mizuho Securities.
いくつか質問がありますので、一問一答でお願いいたします。
I have several questions and would appreciate proceeding with one question at a time.
まず 1 点目ですが、欧州における数量減少の背景について教えてください。
My first question concerns the decline in volumes in Europe.
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産業別売上収益の構成を見る限りでは、特定の業種に大きな変化が見られないように感じていますが、
特に弱含んでいる分野があればご説明いただけますでしょうか。
また、オンサイト事業において、特定のお客様の稼働率低下など、注意すべき案件が発生していないか
Looking at the revenue breakdown by industry, I do not see any particularly notable changes in the
business mix. Could you elaborate on whether there are any specific end markets or sectors that have
been relatively weak?
についても確認させてください。
In addition, with respect to the on-site business, are there any customers or projects experiencing lower
operating rates that we should be concerned about?
欧州の数量動向についてご説明をお願いいたします。
I would appreciate your comments on the recent volume trends in Europe.
渡邉 [A]：まず、欧州における数量動向についてですが、足元ではやや減少傾向にあります。
Watanabe [A]: First, regarding volumes in Europe, we have seen a slight decline.
その背景としては、ホルムズ海峡を巡る地政学的リスクや、従前から続くウクライナ情勢の影響などを
The main reason appears to be an increasingly cautious investment environment. Geopolitical
uncertainties, including concerns surrounding the Strait of Hormuz, as well as the continuing impact of the
situation in Ukraine, have led many customers to take a more conservative approach toward investment.
受け、お客様の投資姿勢が慎重になっていることが挙げられます。その結果として、お客様の設備投資
や生産活動にも一部慎重な動きが見られ、それが数量減少の一因になっていると考えております。
オンサイト事業については、久保よりご説明いたします。
As a result, our customers' investment activities and production plans have become somewhat more
subdued, which we believe has contributed to the decline in volumes.
With regard to the on-site business, Mr. Kubo will provide further details.
久保 [A]：オンサイト事業についてですが、各セグメントの数量動向については四半期ごとに注意深く Kubo [A]: Regarding the on-site business, we closely monitor volume trends in each segment on a quarterly
モニタリングしております。
オンサイトの数量については、まだ本格的な回復局面に入ったとまでは言えず、力強い回復にはもう少
し時間を要する可能性があると考えております。
一方で、第 1 四半期には回復の兆しが見られており、第 2 四半期以降については緩やかな回復基調に向
かうものと見ております。
basis.
While on-site volumes have not yet returned to a level that would indicate a full-fledged recovery, and it
may take some time before demand strengthens meaningfully, we have begun to see signs of
improvement during the first quarter.
Based on current trends, we expect volumes to continue on a gradual recovery path from the second
quarter onward.
That concludes my response.
以上です。
山田 [Q]：ありがとうございます。よく理解できました。
Yamada [Q]: Thank you. That is very helpful.
そうしますと、欧州については、オンサイト事業はまだ本格的な回復には至っていないものの回復の兆
Just to confirm my understanding, in Europe, on-site volumes have not yet fully recovered but are
beginning to show signs of improvement. Meanwhile, bulk volumes remain somewhat challenging, but
effective price management has offset those pressures.
しは見られており、またバルク事業については数量面ではやや厳しい状況が続いている一方で、価格マ
ネジメントが奏功していることで、全体としては利益率を維持できているという理解でよろしいでしょ
うか。
As a result, is it fair to say that overall profitability and margins have been maintained?
久保 [A]：はい。そのご理解で結構です。
Kubo [A]: Yes, that understanding is correct.
数量面で弱含む局面においては、供給モードに応じて価格マネジメントを徹底し、適切な利益を確保す
When volumes are weak in certain supply modes, we focus on securing profitability through effective price
management.
ることに努めております。
したがって、数量の伸びが限定的であっても、価格マネジメントにより収益性を維持しているというご
Accordingly, even in an environment where volume growth remains limited, we have been able to
maintain profitability through our price management initiatives.
理解で問題ございません。
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山田 [Q]：ありがとうございます。
Yamada [Q]: Thank you.
2 点目です。
My second question relates to the U.S. business.
米国事業についてですが、ガスの出荷数量が増加したとのご説明でした。一方で、産業別売上収益の内
You mentioned that shipment volumes increased in the gas business. However, looking at the revenue
breakdown by industry, it is somewhat difficult to identify which end markets are driving the growth.
訳を見る限りでは、どの分野が特に牽引しているのかが少し分かりにくい印象を受けています。
Could you comment on current conditions in the electronics-related business in the United States?
米国におけるエレクトロニクス関連事業の状況はいかがでしょうか。
また、機器事業については、産業ガス関連、エレクトロニクス関連ともに増収とのご説明でしたが、エ
レクトロニクス関連の受注はかなり増加しているのでしょうか。
米国における数量増加の背景について、特にエレクトロニクス関連を中心に、もう少し詳しくご説明い
In addition, you noted that revenue from the equipment business increased in both industrial gas and
electronics-related applications. Has order intake for electronics-related projects increased significantly?
More broadly, could you provide additional color on the factors behind the increase in volumes in the
United States, particularly in relation to the electronics market?
ただければと思います。
渡邉 [A]：渡邉です。ご質問ありがとうございます。
Watanabe [A]: Thank you for your question.
エレクトロニクス関連については、機器事業、ガス事業ともに好調に推移しております。日本と比較す
With respect to the electronics business, both the equipment business and the gas business are performing
well. While the scale differs from that of Japan, both businesses continue to show solid performance.
ると事業規模は異なりますが、いずれも堅調な状況です。
その中でも、機器事業よりガス事業の方が相対的に好調に推移しております。
また、エレクトロニクス以外の一般産業ガス分野については、体制変更もあり、従来以上に数量拡大を
重視した取り組みを進めております。その結果、特にバルク供給において数量が順調に伸長しておりま
Among the two, the gas business is performing particularly well, with stronger momentum than the
equipment business.
As for the broader industrial gas business outside of electronics, we have implemented organizational
changes and are taking a more proactive approach toward expanding volumes. As a result, volumes,
particularly in the bulk business, have been growing steadily.
す。
By contrast, the packaged gas business has been somewhat less robust than the bulk business.
一方で、パッケージガスについてはバルクほどの力強さは見られておりません。
総じて申し上げると、米国における数量増加は主としてバルクおよびオンサイトが牽引しているとご理
Overall, it would be fair to say that the increase in volumes in the United States has been driven primarily
by the bulk and on-site businesses.
解いただければと思います。
山田 [Q]：ありがとうございます。
Yamada [Q]: Thank you.
最後にもう 1 点お願いします。
I have one final question.
日本のエレクトロニクス関連事業についてですが、機器・工事事業は一旦減収となっております。一方
で、報道ベースでは半導体関連を中心にさまざまな投資プロジェクトが発表されていると認識しており
ます。
Regarding the electronics-related business in Japan, revenue from the equipment and engineering
business has declined. However, we continue to see numerous announcements of semiconductor-related
investment projects in the market.
Given that backdrop, is it fair to view the current situation as a temporary lull between major projects?
そうした状況を踏まえると、現在は一時的な端境期にあると理解してよろしいでしょうか。まずその点
を確認させてください。
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あわせて、米国のエレクトロニクス関連事業についてもお伺いします。先ほど、ガス事業の方が機器事
業よりも好調とのご説明でしたが、機器・工事事業についても、御社が強みを持つ地域では投資案件が
In addition, regarding the U.S. electronics business, you mentioned earlier that the gas business is
performing better than the equipment business. At the same time, there have been many reports of new
investment projects in regions where your company has a strong presence.
数多く報じられていると認識しています。
それらの案件について、今後受注獲得につながる可能性をどのように見ているのか、現時点での感触で
What is your current view on the likelihood of converting those opportunities into orders? Even your
qualitative assessment of the business environment would be helpful.
も結構ですので教えてください。
That is all.
以上です。
渡邉 [A]：米国のエレクトロニクス事業についてですが、ガス事業は好調に推移しております。
Watanabe [A]: Regarding the U.S. electronics business, the gas business continues to perform well.
米国事業ではあるものの、電子材料ガスは必ずしも米国内の需要のみに依存しているわけではなく、グ
Although this is part of our U.S. operations, demand for electronic materials gases is not driven solely by
the U.S. market. Rather, it is benefiting from the strength of the global electronics and semiconductor
market, which continues to support solid demand.
ローバルなエレクトロニクス市場の活況を背景に、堅調な需要が継続しております。
一方、機器事業については、市場機会は増加しているものの、実際にどの案件を受注できるかという点
については、引き続き見極めが必要な状況です。
As for the equipment business, while market opportunities are increasing, the key question remains how
many of those opportunities can ultimately be converted into orders.
いるため、全体として良好な業績につながっております。
That said, a number of projects secured last year are still being executed and continue to contribute to
earnings. These ongoing projects provide a solid underlying base for the business and are supporting the
favorable performance we are currently seeing.
山田 [Q]：つまり MOCVD 関連の案件が増えているという理解でよろしいでしょうか。
Yamada [Q]: So, is it correct to understand that you are seeing an increase in MOCVD-related projects?
渡邉 [A]： MOCVD 向け装置の案件が増えているということではありません。
Watanabe [A]: No, we are not seeing an increase in projects related to MOCVD equipment.
むしろ、シリコン半導体向けの機器案件が増えているとご理解いただければと思います。
Rather, the increase is in equipment used for silicon semiconductor manufacturing.
具体的には、メモリやロジックなどの半導体製造に使用される機器関連の案件です。
More specifically, we are referring to equipment associated with the production of memory and logic
semiconductors.
山田 [Q]：なるほど、理解しました。
Yamada [Q]: I see. Thank you for your clarification.
MOCVD 関連の受注については、現時点ではまだ大きな増加は見られていないという理解でよろしいで
So, is it correct to understand that order intake for MOCVD-related projects has not yet shown a
meaningful increase?
ただし、前年度に受注した案件の一部が引き続き進行しており、これらが事業のベースとして寄与して
しょうか。
渡邉 [A]：米国について申し上げますと、MOCVD 関連の受注状況は現時点で大きな変化はありません。 Watanabe [A]: With respect to the United States, there has been no significant change in MOCVD-related
order intake.
従来と概ね同程度の水準で推移しているとご理解いただければと思います。
You can think of it as remaining broadly at the same level as before.
山田 [Q]：他の地域についてはいかがでしょうか。
Yamada [Q]: How about the other regions?
渡邉 [A]：他の地域については、この事業は個別案件の影響が大きく、案件を 1 件受注できるかどうかで Watanabe [A]: As for the other regions, this business can be significantly affected by individual project
状況が大きく変わるため、現時点で具体的な増減についてお答えするのは難しいと考えております。
awards. Whether we win or lose even a single project can have a meaningful impact, so it is difficult to
comment on specific increases or decreases at this stage.
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ただし、全体的な市場の流れや案件の引き合いという観点では、上向きの傾向にあるという感触を持っ
ております。
今後、その案件を実際に受注できるかどうかが、最終的な業績や受注実績に反映されてくるものとご理
That said, our overall sense is that market conditions and project opportunities are trending in a positive
direction.
Ultimately, whether those opportunities translate into actual results will depend on our ability to convert
them into orders, and that is what will be reflected in future performance and order intake.
解いただければと思います。
山田 [Q]：分かりました。ありがとうございました。
Yamada [Q]: Understood. Thank you very much for the detailed explanation.
私からは以上です。
That concludes my questions.
石本 [M]：山田様、ありがとうございました。
Ishimoto [M]: Thank you, Mr. Yamada.
続きまして、CLSA 証券、張様、ご質問をお願いいたします。
Next, CLSA Securities, Mr. Zhang, please go ahead.
張 [Q]： CLSA 証券の張です。よろしくお願いいたします。
Zhang [Q]: This is Zhang from CLSA Securities. Thank you for taking my questions.
私から 2 点質問させていただきます。
I have two questions.
まず 1 点目です。
First, I would like to follow up on the electronics business.
先ほどのエレクトロニクス関連についての確認ですが、アジアおよび日本において、第 1 四半期のエレ
For both Asia and Japan, is it correct to understand that the year-on-year and quarter-on-quarter growth
in the electronics business during the first quarter was driven primarily by volume growth?
クトロニクス事業の前年同期比および前四半期比での増加は、主として数量増加によるものと理解して
よろしいでしょうか。
In addition, regarding pricing, if possible, could you comment on whether there is still room for further
price increases going forward?
また、今後の価格動向についてもお伺いします。可能であれば、今後さらに値上げを実施できる余地が
That is my first question.
あるのかどうかについて、ご見解をお聞かせいただければと思います。
渡邉 [A]：まず、アジアおよび日本におけるエレクトロニクス関連事業の伸びについてですが、主な要 Watanabe [A]: Regarding the growth in the electronics business in Asia and Japan, the primary driver has
因は数量増加です。
been higher volumes.
バル市場で競争している製品が多いため、一律に申し上げることは難しく、製品ごとの個別判断となり
As for pricing, unlike bulk and packaged gases, many electronic materials gases compete in global markets.
As a result, pricing is determined on a product-by-product basis, and it is difficult to generalize about the
potential for price increases.
ます。
Accordingly, any additional pricing opportunities need to be evaluated on a case-by-case basis.
したがって、価格引き上げ余地についてもケース・バイ・ケースで判断しているのが実情です。
That said, when market conditions improve and prices for specific products rise, our selling prices generally
increase accordingly. That is how we view the situation.
一方、価格改定については、一般的なバルクガスやパッケージガスとは異なり、電子材料ガスはグロー
ただし、市場環境の改善に伴い対象製品の価格が上昇する場合には、それに応じて当社の販売価格も上
昇していくとご理解いただければと思います。
張 [Q]：ありがとうございます。
Zhang [Q]: Thank you.
2 点目です。
My second question relates to first-quarter performance by region.
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第 1 四半期の実績について、社内計画との比較で、地域別に見て想定を上回った地域、あるいは下回っ
た地域があれば、簡単にコメントをいただけますでしょうか。
当方の理解としては、アジア・オセアニアと欧州は比較的好調だった一方で、日本と北米は概ね計画ど
おりだったのではないかと認識しておりますが、この理解が正しいかどうか確認させてください。
また、第 2 四半期に向けて、地域別に特に強含みと見ている地域や、逆に慎重に見ている地域があれば
教えていただければと思います。
加えて、最近は中東情勢を背景として前倒し出荷の動きも見られるように思いますが、本来第 2 四半期
に計上されるはずだった需要が第 1 四半期に前倒しされたような事例がありましたら、その点について
Compared with your internal expectations, could you briefly comment on which regions performed better
than expected and which regions were weaker than expected?
Our impression is that Asia-Oceania and Europe performed relatively well, while Japan and North America
were broadly in line with expectations. Could you confirm whether that understanding is correct?
In addition, looking ahead to the second quarter, are there any regions that you currently view as
particularly strong or, conversely, any regions where you remain cautious?
Finally, given the recent situation in the Middle East, there have been reports of customers bringing
forward shipments. If any demand originally expected in the second quarter was pulled forward into the
first quarter, I would appreciate any comments on that as well.
Thank you.
もコメントをお願いいたします。
渡邉 [A]：まず、第 1 四半期について私からコメントいたします。
Watanabe [A]: Let me first comment on the first-quarter results, and then Mr. Kubo will address the
outlook from the second quarter onward.
第 1 四半期の実績については、アジア・オセアニアと米国は明らかに想定を上回る好調な結果であった
と考えております。
Regarding the first quarter, Asia-Oceania and the United States clearly performed better than we had
anticipated.
一方、欧州については概ね想定どおりの推移でした。
Europe, on the other hand, performed largely in line with our expectations.
第 2 四半期以降の見通しについては、久保よりご説明いたします。
Mr. Kubo will now comment on the outlook for the second quarter and beyond.
久保 [A]：第 2 四半期以降の見通しについてご説明いたします。
Kubo [A]: Regarding the outlook for the second quarter, as mentioned earlier, the equipment business
experienced a temporary lull in the first quarter, which resulted in a significant decline compared with the
fourth quarter.
先ほども申し上げたとおり、第 1 四半期は機器事業において端境期の影響があり、第 4 四半期比では大
きく減少した部分がありました。
一方で、第 2 四半期に計画していた案件が大きく第 1 四半期へ前倒しになったような事例は特にありま
せん。そのため、第 2 四半期についても、概ね計画どおりに進捗すると考えております。
当社の四半期業績は、機器・工事などの大型案件の計上時期による影響を受けるため、第 4 四半期に大
きな案件が計上される傾向があります。
At the same time, we did not see any material projects that had originally been planned for the second
quarter being pulled forward into the first quarter. Therefore, we expect second-quarter performance to
progress broadly in line with our plan.
Our quarterly results can be affected by the timing of large equipment and engineering projects, and a
significant contribution from such projects is often recorded in the fourth quarter.
For the second quarter, however, we currently expect performance to be broadly at the first-quarter level,
with the potential for modest volume growth.
ただ、第 2 四半期については、基本的に第 1 四半期と同程度、あるいは若干の数量増加を見込んでおり
ます。
In addition, as discussed earlier, we are beginning to see a recovery in on-site volumes in certain regions,
and we hope to benefit from that improvement during the second quarter.
また、先ほど申し上げたように、オンサイト事業の数量が回復しつつある地域もありますので、その効
That concludes my response.
果を第 2 四半期に取り込めることを期待しております。
以上です。
張 [Q]：分かりました。ありがとうございました。
Zhang [Q]: Understood.Thank you very much.
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私からは以上です。
That concludes my questions.
石本 [M]：張様、ありがとうございました。
Ishimoto [M]: Thank you, Mr. Zhang.
続きまして、BofA 証券、榎本様、ご質問をお願いいたします。
Next, BofA Securities, Mr. Enomoto, please go ahead.
榎本 [Q]：BofA 証券の榎本です。
Enomoto [Q]: This is Enomoto from BofA Securities.
2 点お願いいたします。
I have two questions.
まず 1 点目はヘリウムについてです。
My first question relates to helium.
中東情勢の影響が第 1 四半期（4 月から 6 月）にどのような形で現れたのか教えてください。
Could you explain how the situation in the Middle East affected your helium business during the first
quarter, from April through June?
また、日本ではヘリウム価格を 30％程度引き上げるとの発表があったと認識しておりますが、その価格
改定の進捗状況やお客様の受け止めなど、足元の状況についてもご説明いただければと思います。
In addition, I understand that a price increase of approximately 30% for helium was announced in Japan.
Could you comment on the progress of that price increase and how it has been received by customers?
渡邉 [A]：まず、ヘリウムの価格改定についてですが、現在のところ順調に進捗しているとご理解いた Watanabe [A]: First, regarding the helium price increase, we believe implementation is progressing
だければと思います。
steadily.
いるとおり、当社はカタールへの依存度が比較的低いため、大きな影響は受けておりません。
As for the impact of the Middle East situation on our helium business during the April-June period, as we
have explained previously, our business has limited exposure to Qatar and therefore has not been
significantly affected.
したがって、第 1 四半期の状況は概ね当社の想定どおりで推移しております。
As a result, performance in the first quarter was broadly in line with our expectations.
榎本 [Q]：分かりました。
Enomoto [Q]: Understood.
2 点目は半導体産業についてです。
My second question relates to the semiconductor industry.
また、4 月から 6 月におけるヘリウム事業への中東情勢の影響についてですが、これまでもご説明して
例えば日本では、Power Semiconductor による大型投資やメモリメーカー各社による増産計画などが報
じられており、外部から見ると半導体関連投資はかなり活発化しているように見受けられます。
一方で、本日のお話を伺っていると、御社において大型案件が大きく増加しているという印象は必ずし
も受けませんでした。
Micron の案件を Air Liquide が獲得した事例もあり、競争環境が厳しくなっている可能性もあると考え
ております。
そこで、半導体関連案件の引き合いや受注機会が実際に増えているのかどうか、また、半導体工場向け
案件における競争環境をどのように見ているのかについてお聞かせください。
For example, in Japan, we have seen announcements of major semiconductor investments, including
projects by Power Semiconductor and capacity expansions by memory manufacturers. From an external
perspective, semiconductor-related investment activity appears to be increasing significantly.
At the same time, based on your comments today, I do not necessarily get the impression that large
projects at NSHD are increasing to the same extent.
We have also seen cases such as Air Liquide securing the Micron project, suggesting that competition may
be intensifying.
Could you comment on whether semiconductor-related project opportunities and order intake are actually
increasing, and how you view the competitive environment for contracts related to semiconductor
manufacturing facilities?
Thank you.
以上です。
渡邉 [A]：まず、大型案件かどうかという点についてですが、前期は非常に規模の大きな案件がありま Watanabe [A]: Let me first address your question regarding the size of projects.
した。
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そのため、それと比較すると今期の案件規模は相対的に小さく見えるかもしれません。
Last fiscal year included exceptionally large projects. As a result, project activity this year may appear less
significant when compared with that unusually high base.
一方で、報道されているとおり、それなりの規模を有する案件は継続的に出てきております。
That said, as reported publicly, we continue to see a number of sizable project opportunities in the market.
また、競争環境については、前期以前と比較して大きな変化はないと考えております。
日本では、半導体向け機器・工事を担う業界全体の施工能力や人員にも一定の制約がありますので、競
Regarding the competitive environment, we do not believe there has been any significant change
compared with previous years.
争環境が急激に変化するような状況にはないと認識しております。
In Japan, the industry's capacity to execute semiconductor-related equipment and engineering projects is
constrained to some extent by available resources and manpower. Therefore, we do not see any major or
sudden shift in the competitive landscape at this point.
榎本 [Q]：分かりました。
Enomoto [Q]: Understood.
ありがとうございました。
Thank you very much.
石本 [M]：榎本様、ありがとうございました。
Ishimoto [M]: Thank you, Mr. Enomoto.
続きまして、UBS 証券、大村様、ご質問をお願いいたします。
Next, UBS Securities, Mr. Omura, please go ahead.
大村 [Q]：UBS 証券の大村です。
Omura [Q]: This is Omura from UBS Securities.
私からは 1 点、サーモスについてお伺いします。
I have one question regarding Thermos.
中国および米国において製品リコールに関する報道があったと認識しております。御社の持分比率は 30
～40％程度と限定的であると思いますが、今後の業績への影響についてどのようにお考えか、ご説明を
お願いいたします。
I understand that product recalls have been announced in China and the United States. While your
ownership interest is relatively limited, at around 30% to 40%, could you comment on whether you expect
any impact on earnings going forward?
Thank you.
渡邉 [A]：ご質問ありがとうございます。
Watanabe [A]: Thank you for your question.
ご指摘のとおり、現在、中国および米国においてリコールに関する事案が発生しております。
As you mentioned, there have been product recall-related matters in China and the United States.
ただし、現時点では当社業績に定量的な影響が確認できる状況には至っておりません。
However, at this point, we have not seen any impact significant enough to be reflected in our financial
results.
今後の影響については、現時点では状況を注視している段階であり、今後の進展次第と考えておりま
す。
As for any potential future impact, it will depend on how the situation develops, and we are continuing to
monitor it closely.
明確なお答えができず恐縮ですが、現状はそのような認識です。
I apologize that I cannot provide a more definitive answer at this stage, but that is our current assessment.
大村 [Q]：なるほど。
Omura [Q]: I see.
米国では失明事例が報じられており、将来的に訴訟に発展する可能性もあるのではないかと考えていま
In the United States, there have been reports of cases involving vision loss, and I assume there is a
possibility that litigation could arise in the future. In China, a recall involving approximately four million
units has also been announced, which appears to be relatively large in scale.
す。また、中国においても約 400 万個規模のリコールが実施されており、規模としては比較的大きい事
案だと認識しております。
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こうした状況を踏まえた場合、御社としては今回の事案を重要な案件と認識されているのでしょうか。
それとも、現時点では影響は限定的と見ているのでしょうか。
その点についてのお考えをお聞かせください。
Given these developments, does the Company view this as a significant issue, or do you currently regard
the potential impact as limited?
I would appreciate your perspective on this matter.
渡邉 [A]：ご指摘のとおり、件数が多いことは事実です。
Watanabe [A]: As you pointed out, the number of affected cases is relatively large.
一方で、実際にけがをされた方々に関する案件については、現時点では一定の落ち着きを見せていると
At the same time, our understanding is that the cases involving individuals who were injured have, for the
time being, reached a more stable stage.
理解しております。
However, I am not in a position to comment on the details of individual cases.
ただし、個別案件に関する詳細についてはお答えを差し控えさせていただきます。
また、今後の影響の大きさについても、現時点では状況の推移を見極めている段階であり、これがどの
程度の影響につながるかについては、現時点で明確に申し上げることは難しい状況です。
As for the potential impact going forward, it remains difficult to assess at this stage. We are continuing to
monitor developments closely, and it is not yet possible to determine whether this matter will become
more significant or remain limited in scope.
大村 [Q]：分かりました。
Omura [Q]: Understood.
まずは今後の動向を注視したいと思います。
In that case, I will continue to monitor how the situation develops.
ご回答ありがとうございました。
Thank you very much for your comments.
石本 [M]：大村様、ありがとうございました。
Ishimoto [M]: Thank you, Mr. Omura.
以上で質疑応答を終了とさせていただきます。もし追加のご質問がある場合は、後日 IR 担当までご連絡
This concludes with the Q&A session. If you have any additional questions, please feel free to contact our
IR Department at a later date.
いただければと思います。
それでは以上をもちまして、本日の決算説明テレフォンカンファレンスを終了させていただきます。本
日の電話会議の内容は、本日夜、当社コーポレートサイトの IR ページにて公開する予定です。
ご不明点やご質問がございましたら、IR 部までお問い合わせください。
本日はご多忙の中ご参加いただき、誠にありがとうございました。今後ともよろしくお願いいたしま
す。
With that, we will conclude today’s earnings conference call. A recording of today’s call will be made
available on our corporate website’s IR page later today.
If you have any further questions or require additional clarification, please do not hesitate to contact our
IR Department.
Thank you very much for your participation today despite your busy schedules. We appreciate your
continued support.
[END]
［了］
注意事項
本資料は、証券取引上のディスクロージャー資料ではなく、その情報の正確性、完全性を保証するもの
ではございません。
Reminder
The information contained here is not disclosure information for securities trading. The accuracy and
completeness of this information are not guaranteed.
The briefing session and this material describe future plans and strategies, as well as forecasts and outlooks of
business performance. These plans and strategies, as well as forecasts and outlooks, are made by Nippon Sanso
Holdings Corporation based on its judgments and estimations made in accordance with the information available
at present. Actual performance will be subject to changes caused by a variety of risks and uncertainties (such as
economic trends, market demand, exchange rates, taxation systems and various other systems and institutions,
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また、本説明会および本資料には、将来に関する計画や戦略、業績に関する予想や見通しが記述されて
おります。これらは現時点で入手可能な情報に基づいて当社が判断・想定したものであり、実際の業績
はさまざまなリスクや不確実性（経済動向、市場需要、為替レート、税制や諸制度などがございます
but not limited to them).
We wish to remind you, therefore, that the actual business performance may differ from the forecasts and outlooks
made at this time. Please refrain from making investment judgments based solely on this information.
が、これらに限りません）を含んでおります。
このため、現時点での見込みとは異なる可能性がございますことをお含みおきいただき、本資料のみに
依拠して投資判断されますことはお控えくださいますよう、お願い致します。
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