FUJI OIL CO., LTD. (2607) Q4 2026 Earnings Call Transcript

本日は、富士声優決算説明会にご参加いただきありがとうございます。 CEOの大森でございます。 昨日公表いたしました2025年度の決算、およびに2026年度の業績予想につきまして、ご説明をさせていただきます。 2ページをご覧ください。本日の目次でございます。 2025年度の実績、2026年度の業績予想、重点施策の順でご説明いたします 4ページをご覧ください 2025年度通期の実績でございます 売上高は1011億円増収の7723億円 事業利益は228億円増益の360億円 登記利益は73億円増益の111億円となりました まずは売上高につきましては 主要原材料であるパーム油、カカオなどの原材料価格上昇に伴い 販売価格の適正化を進めた結果増収となりました 続いて事業利益ですが植物性油脂事業では チョコレート用の油脂CBの販売が顕著に推移するなど 大きく進捗いたしました また業務用チョコレート事業における米国ブラマーでは カカオに関連した特殊用意の費用が 2024年度の305億円から 2025年度には104億円に縮小した結果増益になりました なお、4月24日に開示しましたとおり、ブラマーに関わる減損損失の計上と、栗延べ税金資産の取り崩しを行っております。 これはアメリカにおける需要低迷の長期化による販売数量の減少や 管理強化に伴う固定費の増加などにより 当初の事業計画と実績に乖離が生じたため 必要な処置をいたしました 計上額としましては のれんの減損損失で41億円 栗のべ税金資産の取り崩しが51億円 合計で93億円となります この結果2025年度の冬季利益は111億円となりました 次5ページをご覧ください 事業利益について事業別にご説明いたします 植物性油脂事業では紙機を中心に 主原料であるパーム油の安定した価格水位により 原料差益を確保することができました また、CBについては、顕著な販売に加え、販売価格の適正化も寄与し、増益となりました。 業務用チョコレート事業では、コンパンドチョコレートの販売が顕著に推移しました。 また、ブラマーは、米国でのチョコレート消費の減退に伴い、ピアチョコレートの販売数量が減少しましたが、 また、価格の適正化に加え、カカオ特殊用意の費用が減少したことから、業務用チョコレート事業では増益となりました。 入荷発酵素材事業では、原材料価格の上昇に加え、中国をはじめアジアでの需要低迷に伴う販売数量の減少により減益となりました。 大豆加工素材事業では、事業再編を推進するなど、固定費の削減を進めましたが、飲料向けの機能材の販売数量が減少し、減益となりました。 6ページ目をご覧ください。 通期事業利益における全期費でのウォーターホールチャートです。 まずは数量要因につきましては業務用チョコレート事業のブラマーでの販売数量が減少しましたが 植物性油脂事業のCBEの販売数量の増加によりプラス7億円となりました 単価要因につきましては原材料価格の上昇に伴う販売価格の適正化に加え 植物性油脂事業のCBEの販売価格が上昇 これが寄与しましてプラス328億円となりました 固定費経費為替等につきましては 人件費等の固定費の上昇により マイナス107億円となりました 以上により事業利益は 228億円増益の360億円となりました 7ページをご覧ください ブラマーの業績についてご説明いたします 2025年度はブラマー構造改革の施策の実行継続を 最大のテーマとしまして取り組んできました カカオ高騰の影響は引き続き残りましたが 改革は前進しています 事業利益はマイナス114億円 そのうちカカオ特殊要員はマイナス104億円でございました 2月に発表しました計画値よりもカカオ特殊要員が下振れしておりますが 期末に向けて一部販売が低調に推移したことにより 費用が先行する形となっております カカオ特殊要員を除く事業利益につきましては 第4四半期に一過性費用を計上したことから悪化をしておりますが 収益構造の改善は進んでおります カカオ高等以降カカオ特殊要因低減に向け 様々な施策を実行し 2025年度末において管理可能な水準となりました 2026年度においては一部影響は残るものの 限定的と見ています 2026年度のブラマーの成長戦略については後ほどご説明いたします 続いて8ページですが 2026年度の業績予想についてご説明をいたします 9ページご覧ください 2026年度の業績予想でございます 売上高は183億円減収の7540億円 事業利益は15億円増益の375億円 登記利益は84億円増益の195億円を計画しております 売上高はカカオなどの原材料価格下落に伴う 販売価格の下落を見込み減収を計画しています 事業利益については業務用チョコレート事業での 利益伸長を中心に増益を計画しております 事業別につきましては次のページでご説明いたします 登記利益については前年度に計上しました ブラマーでの減損損失等の反動に加え 事業利益の伸長により増益を計画しています 次10ページをご覧ください 2026年度予想の事業利益における2025年度比でのウォーターフォールチャートです まず 業務用チョコレート事業では ブラマーにおける収益性改善に加え 各エリアで稼働を予定している新設備の効果により プラス131億円の改善を見込んでおります 乳化発酵素材事業、大豆加工素材事業では、それぞれ5億円の改善を見込みます 植物性油脂事業においては、2025年度には原料砂液を確保しましたが、足元では植物油脂指標が高い水準で推移していることから 2026年度には減量債益を織り込まないことを主要因といたしまして マイナス91億円を見込んでおります この考え方については後ほどご説明いたします なおグループ全体において中東情勢やアメリカの関税動向 また減量相場や市場動向の変動といったリスクを考慮し その他としてマイナス35億円を織り込み 2026年度の事業利益は375億円を計画しております 11ページをご覧ください バランスフローキャッシュフローの状況についてご説明いたします まずはバランスシートです 2025年度は事業投資等によりネット有利支付債は増加しました 運転資本に関しては、カカオ価格高騰の影響により高い水準ではございますが、第4四半期に大きく改善いたしました。 2026年度においては、期末にかけてカカオ在庫の価格も低下し、資金の回収も進むことで、ネット有利主債の削減、ネットDレシオの改善が進むと想定しています。 戦略投資の支出のタイミング等も加味すると 2027年度のネットDレシオやネット有利子負債の目標に向けて 若干の遅れはありますが 中継目標達成に向けて引き続き施策を実行してまいります 次にキャッシュフローです 利益の伸長やブラマーにおける運転資本の改善により 2025年度第4四半期に営業キャッシュフローは大きく改善し フリーキャッシュフローもプラスに転じました 2026年度においても原料価格の平準化と利益伸長により改善を進めてまいります 12ページをご覧ください 富士ロイクと配当方針についてご説明いたします まず富士ロイクです 2025年度は植物性輸出事業において利益の伸長により高い水準を維持しました また業務用チョコレート事業では運転資本は引き続き高いものの ブラマーでの損失改善フジロイックは2024年度から改善いたしました これらの結果、全社での富士ロイックは、2024年度の2. 1%から2025年度の5. 1%へと大きく改善いたしました 2026年度は、業務用チョコレートでの利益伸長が成長ドライバーとなり 加えて、大豆加工素材事業での事業の再編を含め、各種施策を着実に実行することで 2027年度目標であります富士ロイク6%以上の達成に向けて 引き続き取り組んでまいります 続いて配当についてご説明します 2025年度は1株あたり年間配当52円を予定しています 期末に当期利益の過方修正はございましたが 秘書にお約束いたしました配当の実施を予定しております 2026年度におきましては利益の伸長背景に 年間10円の増配となる62円の配当を計画しています 従来より当社の配当方針は配当成功30%から40%を基本とし 安定的かつ継続的な配当の実施をしてきました 株主の皆さんのご期待にしっかりと応えしていくことが重要と考えており 2026年度の配当成功は27%とレンジを下回る水準ではございますが 利益の進捗や市場環境等を踏まえ追加的還元も視野に入れながら検討してまいります 次13ページですね 13ページは2026年度の通期行政競争 に関する事業とエリア別のマトリクス ですのでご参考にしてください 15ページここからは事業別に重点 施策をご説明いたします 植物性油脂事業では2026年度事業 利益は91億円減益の243億円を計画 しております 2025年度は基礎から紙域にかけて 主原料のパーム油の相場が安定 的に推移したことで原料再起を 確保することができました 2026年度につきましては中東情勢の影響もあり 足元では植物性油脂指標が高い水準で推移していることから 2025年度の増益要因の一つであった減量差益は織り込まずに計画を作成しています チョコレート用意志CBにつきましてはカカオ価格高騰以降 需要は引き続き顕著に推し 新規の顧客からも高い評価をいただいております 2026年度におきましても 自社コンパウンドチョコレートへの供給を含め 数量面では引き続き顕著な需要を想定しております また収益に関しても 2025年度は高まる需要に応じた販売により 収益性が向上しました 2026年度においても競争優位性を生かした販売戦略を進めてまいります 一方年明け以降カカオの価格が下落した影響として 2026年度下期には一部販売価格の調整が入るリスクがあります この点については織り込んだ上で予算を作成いたしております 続いてサプライチェーンの強化につきまして 2026年度下記より認証油など環境対応に特化した油脂生成を行う合弁会社JPG富士が稼働開始する予定です これにより農園から作油生成までを一貫して管理することが可能になります 供給の安定性と品質の信頼性を高め 植物性輸出事業の中長期的な競争力強化につなげていきます 16ページをご覧ください 業務用チョコレート事業について説明します 2026年度の事業利益は131億円増益の155億円を計画しております この2年間カッカオ価格の高騰により 世界的にチョコレート菓子の消費が冷え込む局面が続きましたが そのような環境下においても 富士製油グループでは油脂技術を活用した コンパウンドチョコレートの販売を着実に拡大することができました 品質安定性機能性といった強みについて 市場での認知を高めることができた点大きな成果だと考えています 歴史的高値を記録したカカオ価格は下落基調が継続し 今後チョコレート市場の回復や需要拡大が見込まれていることから コンパンドチョコレートの拡販を進めてまいります そのため今中継においては世界5拠点において設備投資を実行しています 2025年度の下期にはブラジルにおいて 新ラインが開始しました さらに2026年度では上期に日本 下期にはアメリカのブラマ 欧州 オーストラリアで新ラインが稼働する予定です これら施策により富士声優グループ全体の チョコレートの販売数量は 2025年度においてブラマーの減少はありましたが 全体として2024年度に近い水準を確保することができました 2026年度は2024年度比で105% 2027年度は2024年度比で110%まで引き上げ 設備増設の効果により利益成長を達成いたします 17ページをご覧ください ブラマーにおける施策をご説明します 2026年度のブラマーの業績計画は 売上高は222億円減収の1621億円 事業利益は144億円増益の30億円を計画しています 2025年度ブラマーではカカオ特殊要因の継続や カカオ価格高騰によりアメリカ国内でのチョコレート消費が低迷し 非常に厳しい市場環境でありました その一方で構造改革の発表以降に取り組んできました 価格改定の実行や原料収益管理の見直しなど 立て直しに向けた取り組みを着実に進めた1年となりました 2026年度はカカオ特殊要因の改善 一家製費用の改善 コンパウンドチョコの拡販 この3つの要因により ブラマーの大幅な改善を計画しております まずはカカオ特殊要因につきましては 2026年度上期まで続きますが 販売価格の改定により 通期ではカカオ特殊要因の解消を見込んでいます また一家製費用の改善につきましては また、2025年度では、シカゴ工場に関する消却の変更、また第4四半期における一家制の費用など約10億円が発生しましたが、これは2026年度には発生しない見込みであり、増益の要因となります。 さらに、コンパウンドの拡販効果による収益性改善の成果も着実に現れ、30億円の改善を見込んでおります。 まず、市場認識ですが、アメリカのチョコレート市場は、カカオ価格の安定とともに回復が期待されております。 指標回復の中、ブラマーにおいても、着実にコンパウンド製品の攪拌を進めてまいります。 核販施策については カナダキャンベルフォード工場の新ラインは 2026年度下期の稼働開始を予定しています この新ラインでは富士製油の油脂技術を活用した コンプアンドチョコレートを製造し 顧客の課題に応える課題解決型の提案を強化してまいります 併せてこれらの施策を支えるため 体制の整備も同時に進めております 販売体制につきましては日本から開発営業の駐在員派遣を含め 人員の拡充を進めています また生産体制につきましては主力工場である イーストグリーンビル工場の生産性改善を目的に 日本から生産関連の駐在員を大幅に増強し キャンベルホード工場における信頼の稼働サポートを含めて 生産体制の強化を実施しております これらの取り組みにより CBコンパウンドの販売数量拡大を目指しています 2025年度の発売以降 顧客からは品質・機能性の面で評価をいただいており 2026年度分の販売契約についても計画通り進捗しています 今後もCBコンパウンドをはじめとする コンパウンド製品の機能性を訴求することで 2027年度には販売数量2024年度比150%まで引き上げていきます これらの取り組みを通じ グラマーの収益基盤を着実に立て直していきます 18ページをご覧ください 入荷発酵素材事業及び大豆加工素材事業についてご説明します まず入荷発行素材事業です 2026年度事業利益は5億円増益の16億円を計画しています 2025年度も日本市場ではインフレに伴う消費動向が低迷する中 新しい商品提案を含め一定の販売は確保できたと捉えています 26年度において日本では新規実を活用した 高負荷価値製品群の拡充拡販を進めます また海外では日本でのアプリケーションを 東南アジアや中国のグループ会社に展開すること また海外拠点間での製造の最適化により 収益性を高めてまいります 次に大豆加工素材です 大豆加工素材事業では2026年度は前期比で5億円の改善となります しかし事業損益で5億円改善の4億円を見込んでおります ただし足元ではホエイプロテインをはじめとするタンパク質の摂取ニーズが高まり 当社のソイプロテインにも注目が詰まっています また2025年度は飲料向けの機能剤において 販売数量が低調に推移しましたが 販売体制の強化を進めております 2026年度において大豆タンパク素材及び機能剤の 積極的な核破を図ることで 売上の回復と合わせて収益性の改善を着実に進めてまいります 19ページをご覧ください 朝鮮領域についてご説明いたします 2025年度は朝鮮領域製品群の拡充に注力した1年でした 顧客や社会が抱える課題に応える製品を形にすることで いくつかの取り組みが数量収益の両面で成果として現れ始めています 具体的には植物性油脂事業のメラビオ そして業務用チョコレート事業ブラマーでの CBコンパウンドチョコレートについては成果が現れています また入荷発酵素材事業では2026年4月に 植物性発酵素材の新ブランドデアリーシリーズを上司いたしました 大豆加工素材事業においても 顧客での作業工程の簡略化につながる 課題解決型製品を発売し 着実に採用が進んでいます さらに油脂・乳化・大豆の技術を掛け合わせて開発した 植物性の出し・ミラ出しについては 製品ラインナップの拡充を進めるとともに 日本にとどまらず海外での拡販も進めています 現時点では朝鮮領域の規模はまだ全社業績の一部分ではありますが 将来の事業の柱となる領域として確かな手応えを感じています 2026年度においてもこれらの朝鮮領域の取り組みを継続強化してまいります 20ページをご覧ください 最後に中期経営計画達成に向けた進捗をご説明いたします まずは2025年度は事業を持ち株会社制に移行した初年度であります 組織の面でも事業の面でも次の成長に向けた土台作りができた1年として手応えを感じております また、業績面においては、ブラマーは2024年度からカカオ特殊要因とアメリカ市場の需要低迷の影響により 皆様には大変ご心配をおかけしておりますが、ご説明したとおり、2026年度の回復につながる施策をしっかりと打つことができました 富士生グループとして新体制のもと各事業本部長が中心となり 事業利益360億円と過去最高益を更新することができました ROEは5%富士ロイクは5. 1%と まだまだ満足のいく水準ではありませんが 2024年度から改善が進んでいます 2026年度計画も含め中継の2027年度目標達成に向けて 全体的に計画通りの進捗でございます 今回お示ししました2026年度の事業利益目標375億円については 保守的と受け止められる方もいらっしゃるかもしれません しかしこの目標は中東情勢、アメリカの関税、原料相場の変動など 私たちを取り巻くリスクを織り込んだ上で設定した必達の計画でございます 2026年度、2027年度に業務用チョコレート事業を中心に業績の進捗を果たし 加えて事業全体でシナジーを生み出すことで 富士製油グループの成長を確かなものとし 中期経営計画の目標を必ず達成してまいります 今後とも富士製油グループをどうぞよろしくお願いいたします