FUJIKURA KASEI CO,.LTD. (4620) Q4 2026 Earnings Call Transcript

本日は、藤倉課生株式会社決算説明会にご参加いただき、誠にありがとうございます。 はじめに、本日の出席者をご紹介いたします。 代表取締役社長、栗原進様です。 栗原です。よろしくお願いいたします。 取締役管理本部長、土屋豊博様です。 土屋です。よろしくお願いいたします。 司会の中川と申します どうぞよろしくお願いいたします 本日の進行ですが 決算説明の後 質疑応答へと移ります 皆様からのご質問は 説明をご覧いただいている途中でも 随時 画面のコメント欄より受け付けております また 今後のIR活動の参考にさせていただくため アンケートへのご協力もお願いしております アンケートは画面下説明者スラッシュ資料タブにある リンクアンケートはこちらよりご回答くださいますよう お願いいたします それではこれより決算説明へと移らせていただきます 栗原社長よろしくお願いいたします 皆様本日はお忙しい中 決算説明会にお集まりいただき

誠にありがとうございます 藤倉課生株式会社代表取締役社長の栗原でございます よろしくお願いします 早速ですが、本日はご覧の内容でご説明します 藤倉課生の事業概要について 2026年3月期の決算概要について 2027年3月期の業績予想について 第11次中期経営計画の振り返りについて 以上の内容で進めさせていただきます なお、2027年3月期の業績予想及び第12次中期経営計画については 5月14日にお知らせしましたとおり、公表を見送っております そのため、本日お話をする2027年3月期の業績予想については、見送りの背景や対象期間に予定している取り組みや施策についてお伝えします。 まず、事業概要についてご説明します。 私たち藤倉家政は、共に挑み、共につなぐ、常にお客様目線で上質な価値を創出する、を経営理念として掲げています 遠隔については、創業が1938年で、当時は空港機用風防ガラスを主に製造していました 当社の技術の特色である樹脂合成技術は お客様に価値を提供し続けることで磨かれたものです また、2008年から2010年にかけて 米国・英国の事業提携会社を買収・子会社化し グローバル展開を加速させました 当社の事業は5つのセグメントに分かれています コーティング、塗料、電子材料、化製品、合成樹脂となっています 2026年3月期の実績となりますが 売上高構成費はおおよそコーティングが50% 塗料が24% 電子材料が8% 化製品が9% 合成樹脂が9%となっています こちらは地域別の売上高です これまでグローバル化を進めてきた結果 2026年3月期の売上高は 海外が47% 日本国内が53%となっています 海外47%の内訳は、北米が26%で、アジアが13%、その他の地域が8%となっています こちらは、事業全体のイメージ図になります 基幹技術としては、塗料配合技術と樹脂合成技術があり、プラスチック用コーティング材、建築外装用塗料、導電性樹脂材料、機能性樹脂材料を各事業の使用製品として開発しています 合成樹脂事業については、主に樹脂製品の仕入れ販売を行う消費者機能が事業の中心で、他の事業とは異なるビジネスモデルを有しています 続きまして、2026年3月期の決算についてご説明します まずは、決算サマリーです 外部環境としては、国内経済においては緩やかに回復傾向にあるものの、 米国の政策動向や中国経済の減速などの懸念材料に加え、原料価格の高騰などが継続しました。 その中で、売上高については、コーティング材にて、国内自動車市場における 当社製品採用者種の生産減少などがあったものの 建築を取り寄りて 日本分野での販売向上もあり増収となりました 利益面では原材料価格の高騰に対し 価格改定への非道的また継続的な対応や 高負荷価値製品の販売拡大などにより 大幅な増益となりました 続いて業績についてご説明します 売上高は上半期の不調を死亡半期で挽回したものの 当初予想には届かず 当初予想を0. 6%下回り 前期費0. 2%増の556億3600円となりました 各段階利益においては、当初予想、前期ともに大きく上回り、 営業利益で当初予想費51. 4%増、前期費73. 9%増の22億7100万円、 経常利益で当初予想費133. 9%増、前期費107. 1%増の42億1000万円 親会社株主に帰属する当期準利益では、当初予想費161. 2%増、前期費513. 5%増の31億3400万円となりました。 こちらは、売上高の投資要素と実績の際について、その要因と内訳をご説明します。 投資要素に関しては、米国自動車市場の不調を受け、コーティング事業及び北米向け樹脂材料販売の低迷による合成樹脂での減収に対し、 塗料事業では、リフォーム分野での拡販によって、また、化製品事業では、ハイン材料や粘着剤分野が拡大することで、全体では増収を見込み、560億円の予想としていました これに対して実績は、コーティング事業では当社・採用者種の生産減少などもあり、マイナス幅が拡大し 合成樹脂事業においても、北米向け樹脂材料販売が想定以上に低迷したことで、こちらもマイナス幅が拡大しました 一方、塗料事業では、リフォーム市場において グループ全体でのシナジーを生かした複合工事の需要が拡大したことで 増収幅を広げました また、電子材料事業では、銀縦値の売価反映もあり 増収幅が広がり、その結果、売上高は 556億3,600万円となりました 次に、営業利益の当初予想と実績の差異について 要因と内訳をご説明します 当初は、高負荷製品の販売などによるコーティング事業での増益や 塗料事業での効率化の推進などにより 15億円の営業利益を見込んでいました これに対して実績は売上高の低下がコーティング事業における収益面でマイナスに働いた一方 塗料事業では高機能使用製品の販売拡大による収益改善 電子材料事業では高負荷価値製品の拡大により減益予想から増益に転じ 結果として、22億7100万円の営業利益となりました 続いて、対借対象表です 資産合計では、2025年3月期の飛沫実績比で 21%増加の714億5000万円となりました 固定資産の増加が大きく 増加した主な項目として、コーティング事業の新工場の建設を進めていることによる建設仮勘定が挙げられます。 負債では、新工場建設による借入金の増加や、栗の上税金負債が増加し、2025年3月期比で31. 9%増加の209億400万円となりました 純資産では利益常用金及び有価証券評価差額金が増えたことで 2025年3月期比で17%増加の505億4,600万円となりました 続きましてキャッシュフロー計算書です 投資有価証券の売却による収入が増えたものの 有形固定資産の取得による支出が増え 投資活動によるキャッシュフローは減少しました 一方、長期借入れによる収入などが発生したことで 財務活動によるキャッシュフローは増加しました その結果、現金及び現金同等物の期末残高は 2%増の126億8,800円となりました こちらは事業トピックになります コーティング事業では環境対応製品となる P発フリー対応製品の拡販により 収益性が改善しました 塗料事業はリフォーム分野における 高機能仕様の販売が拡大しました 電子材料事業は、シートベルトリマインダー向け製品の検証が継続しました 他製品事業は、粘着剤市場において、主要顧客でシェアを拡大させました 合成樹脂事業は、LEDモジュールなどの照明関連製品が新調しました 株式に関する件や投資・環境整備に関して、各施策の状況はこちらに記載のとおりです。 配当に関しては、2025年9月30日を基準とする中間配当額を9円 2026年3月31日を基準とする期末配当額を11円とし、年間配当額を2円増配の20円としました また、約5億円で86万7,300株の自己株式の取得を行いました 佐野事業所リニューアル工事の第2ステップについては 2025年12月に本体工場の工事に着工し 27億円のキャッシュアウトが発生しています その他の設備投資に関しては、機関システムについて切り替えプロジェクトを推進しています 環境整備については、従業員エンゲージメントの向上も踏まえ 自己株式を活用した従業員向けインセンティブプランを導入しました 続きまして、2027年3月期の業績予想をご説明します 2027年3月期の見通しについては、5月14日に開示している決算対策にもありますように、中東情勢の影響などにより、合理的な業績予想が困難であるため、未定としております。 今後、算定可能となった時点で、速やかに開示する予定ですが ここでは、当社事業における影響などについて、現時点での状況をご説明します まず、原材料価格については、製品供給を優先している状況の中、仕入れ価格としては上昇している局面となっております 価格改定も順次実施しています 中東情勢の影響ということもあり 改定の背景を丁寧に説明することで 受け入れてもらえる顧客がある一方で 難航している顧客も一定数あるのが実情です 引き続き状況を見極めつつ 丁寧に価格改定を進めていきます 調達面では、原材料に限らず、容器や梱包材などの福祉材も含め、購入制限や入荷が不安定な状況になっています 調達については、スポットでの購入や新規仕入れ先の開拓を進めています また、供給制限をかけることや製品の在庫状況に応じて生産調整をするなどの対応をしており 副資材については、代替品の採用なども進めています 一例として、塗料事業において、容器を樹脂製のポリペール缶から金属製の石油缶に切り替えています 顧客動向については、前倒しでの発注と思われる動きがあり、いつまで続くのか、半導源がどの程度になるかなど、今後の動向を注視しているところです その他では、運賃上昇やリードタイムの長期化など、デリバリーに関する問題も浮上しており、これらのコスト上昇についても、価格転嫁を検討していかなくてはならないと考えております。 2027年3月期について、業績予想は混乱であるため未定ですが、前者的な取り組みとして次のようなことを進めています。 まず、株式に関する取り組みについては、自己株式の取得があります。 最大で7億円、70万株の取得を実施していきます。 設備投資については、引き続き、佐野事業所リニューアルの第2ステップとして、コーティング事業の新工場の工事を進め、 2027年3月期では40億円のキャッシュアウトが発生する予定です その他の設備投資では 基幹システムの切り替えプロジェクトの完了に向け 取り組みを進めています またDXを推進するための環境を整えるため 全従業員を対象にIT端末の配布を行います 続いて、2026年3月期まで期限としていた第11次中期計画について、その振り返りについてです 総括としては、経営目標との乖離が大きく出てしまった点が反省点としてあります これは、原材料高騰、エネルギーコスト上昇の影響、シェア拡大策の見立つ、市場環境の変化によるものと分析しています 一方で、重点戦略における成果も得られており 一例として、収益性への意識が前者的に向上したこと 新製品の拡散による収益性向上 前者的なサスネナビリティの課題の明確化などがあります こちらは、第11次中期経営計画の定量的な振り返りとなります 中継3年目、最終年度となる2026年3月期では 売上高で630億円を目標としていましたが 88. 3%の達成率となる556億3600万円でした 営業利益は40億円の目標に対して 53. 7%の達成率で、22億7100万円でした ROEは8%を目標としていましたが、7%となりました 第11次中期経営計画では、重点施策として5つの戦略を掲げていました 事業領域では、技術開発の拡充、重力事業の強化、基盤事業の収益性拡大の3つです また、経営領域では、サステナビリティの取り組み、経営基盤の強靭化の2つとなります 各重点戦略について、その成果と課題がこちらになります 技術開発の拡充では、独自の樹脂合成技術による高価値製品の上司という成果に対し、新規事業領域の探索に課題が残りました 中力事業の強化では、新製品の拡散による収益性が図れたものの、シェア拡大のための取り組みに遅れが生じました 基盤事業の収益性拡大では、収益性の意識向上が利益改善につながったものの、資本効率に基づく行動という点では課題が残りました。 サスネラビリティの取組では、全社的課題の明確化と取組の実施が進みましたが、人的資本経営の実現に向けた取組については不十分でした。 経営基盤の強靭化では、株価の向上、自己株式の有効活用の具体的な成果を残しましたが、ここについては、さらなる企業価値向上に向けた施策を実行していきます。 セグメント別での数値がこちらになります。 電子材料事業と化製品事業が売上高・セグメント利益ともに 最終年度での計画を達成しました セグメントごとの成果と値についてもまとめておりますのでご覧ください 鎌路市管原作については 2025年3月期における2円の増廃に続き 2026年3月期でも2円増配し、年間20円としました また、2025年3月期、2026年3月期と引き続けて 約5億円ずつ、合計で約10億円の自己株式の取得を行っていますが 2020年3月期においても最大7億円、70万株の自己株式の取得を実行していきます 第11次中期経営計画においては、総還元成功の目標を70%以上としていました 今期での実行となりますが、最大7億円の自己株式の取得を合わせると 目標としていた70%を累計で達成する形となります

私からの説明は以上になります 栗原社長、ご説明ありがとうございました ここからは質疑応答に移らせていただきます チャットの送信方法についてご案内します パソコンなどからご覧いただいている方は 動画が再生されている下にメッセージを入力するエリアがあります こちらに入力して送信ボタンを押すと 入力した内容が表示され送信完了となります スマートフォンからご覧いただいている方は 画面を下方向にスクロールしていただきますと 入力エリアが表示されます 送信方法などは同じです 皆様からのメッセージお待ちしております 質問を寄せいただきありがとうございます それではまず最初のご質問です 26年3月期の段階で中等情勢の影響を受けた点などはあるか教えてほしい

こういったご質問が届きました ご回答をお願いいたします 海外連結子会社では12月期での決算取り組みということもあり 影響はありません また、単体及び国内においては、信頼類を中心とした減量購入における供給制限、また価格上昇などの情報はあったものの、業績への影響はありませんでした 以上です ありがとうございます それでは続いてのご質問です

コーティングセグメントは減収減益で 営業利益率も低下している状況ですが この要因をブレイクダウンして教えてください 加えてこのトレンドはまだ続きそうでしょうか 価格改定などを実施していく予定はないのでしょうか はい、こういったご質問が届きました ご回答お願いいたします はい、減収についてはですね 北米自動車市場の不調や当社製品採用車種での生産減少 それからホビー向けの塗料の不調などが要因となっています

減益については今言った売上高の減少に加えて 原料価格の高騰が主な要因となっています 今期のトレンドとしては新車系での採用拡大などもあり 改善に向かっていくと捉えています また現状反映した価格改定を進めていくということ それから高価値製品の販売拡大を進めること 及び製品等配合、生産効率化などによって 収益性の改善を図っていきたいと考えております 以上です ありがとうございます それでは続いてのご質問です 塗料セグメントの営業利益率の改善が非常に顕著だが 要因・背景を教えてほしい 塗料の価格改定が寄与したとの認識で良いでしょうか はいではこちらはいかがでしょうか ご回答をお願いいたします はい 価格改定の効果もありますが また、リフォーム市場向け高価格製品の販売が拡大したこと、先ほどもお話ししましたが、塗装以外の工事も一括で行う複合工事の増加や生産や物流における効率化が要因として挙げられます。 また塗料セグメントなんですけれども 損益分岐点に近いポジションにいたことも 大きな改善につながった要因だと考えております 以上です それでは続いてのご質問です 次はこちらですね 持ち分法適用関連会社であった PT 藤倉化成インドネシアを このタイミングで連結誤解釈化した背景と狙いを教えてほしい はい、こういったご質問が届きました ご回答お願いいたします はい、こちらはですね このタイミングという狙いはないんですけれども 2022年ですね だいぶ前になりますが 7月に開示しているとおり 品質や安全の向上を目的とした また、工場建設に伴う増資の決議を行っておりました。 しかしながら、インドネシア国内での許認可に非常に長い時間を要し、このタイミングでの増資となり、連結子会社となりました。 現在、順調に建設が進められており、今年度中の稼働となる見込みの状況です。

以上でございます。 はい、ありがとうございます。 それでは続いてのご質問です 次がこちらですね 化製品セグメントの営業利益率の改善が非常に顕著に出ていますが こちらも背景、要因などを教えてください はい、こういったご質問が届きました ご回答をお願いいたします はい、化製品セグメントですけれども 高負荷製品の販売拡大が主な要因となっております

また価格改定を比較的タイムリーに対応できるセグメントであり 先期に関しては主要原材料高止まりなんですけれども 落ち着いた動きがあったことが要因と考えております また容器のリサイクルや物流の合理化など 各種施策の結果によるものだと考えております 以上でございます ありがとうございます それでは続いてのご質問です はい、次はこちらですね 11時中期経営計画の課題として 技術開発の拡大における新事業領域の探索を挙げていらっしゃいます 新事業になり得る領域はどういったところだとお考えでしょうか こういったご質問が届きました それではこちらご回答をお願いいたします なかなか新事業領域の探索というのは ハードルの高い部分だと思うんですけれども IR等でも話している部分で言いますと 塗料セグメントにおいての土木インフラ分野での事業というのは探索している中で、だいぶ一歩二歩進んでいる状況となっております。 その他では、今進めている化製品分野での事業領域の展開における新しい分野での取り組み アクリル一辺等からウレタンやプリエステル、樹脂を扱った領域の探索という部分が挙げられると考えております 以上でございます ありがとうございます それでは続いてのご質問です 27年3月期のお取り組みとして DX推進のためにAI端末の付与を実施されています これによる効果などはどのように見込まれていらっしゃいますか こちらはいかがでしょうか ご回答お願いいたします 一般的な話になってしまうんですけれども まずはペーパーレス化という部分が一つ挙げられます あとはAI端末付与によっての 災害時での安否確認システムの導入 その他にはエンゲージメントサーベイラーの活用ですね

そんな点が見込まれています 以上でございます それでは続いてのご質問です 27年3月期の業績予想が出せない状況なので 事業に対する影響が大きいことは理解しているが 今後製品供給が厳しくなる可能性などはあるのか こういったご質問が届きました それではこちらご回答お願いいたします 原材料については、現状スポット品での購入や新規仕入れ先の開拓などにより

調達の安定化に努めております 福祉材については、調達が困難になっているものは 代替品に変更するなどの対応をとっております 全体感としては改善傾向でありますが 添加剤とか樹脂などについては 供給時期の遅れや納入の数量制限などが発生している そんな状況になっております この状況が続きますと うちに藤倉化成においての生産量をコントロールした状況での供給だとか もっと悪くなると生産ができなくて 供給ストップということも想定していかなくてはいけない製品が出てくるのではないかと考えております 現状、いまだに先行き不透明な状況が続いていますが 昨日があったように中東情勢の進展があったようですけれども 1日でも早い平常化を祈るしかないといった状況です 以上でございます ありがとうございます それではご質問をお呼びいたします 電子材料分野で伸びている製品は何でしょうか こちらはいかがでしょうか ご回答をお願いいたします ストレートな質問なんですが 先ほどの説明でもお伝えした通り 一つは自動車分野向けのシートベルトリマインダーに使われている製品が やはり安全性ということだったり、工房座席のセンサーを義務化している国も増えていくだろうということで、非常に伸びている分野になります。 あと、戦機で言いますと、水晶振動士向けの接着剤分野というのが伸びました。

こちらはいろんな用途、いろんな資料に使われているので 一概にどこが伸びているというのは なかなか捉えるのは難しいんですけれども AI関連の製品でも使われている そんな内容で聞いております 以上でございます はい、ありがとうございます たくさんご質問を寄せいただきありがとうございました これをもちまして、資料等を終了とさせていただきます 最後にご参加いただきました皆様へのお願いです 本日の説明会に関するご意見やご感想などをアンケートにてお寄せください アンケートは画面下説明者スラッシュ資料タブにあるリンク アンケートはこちら部分をクリックしていただきご回答をお願い申し上げます アンケートの内容は今後のIR活動における参考情報とさせていただきますので ぜひともご協力をお願いいたします 以上をもちまして 藤倉課生株式会社決算説明会は終了とさせていただきます 最後までご参加いただきました皆様 誠にありがとうございました