ENOMOTO CO.,LTD (6928) Q4 2026 Earnings Call Transcript

本日はご対応のところ 決算説明会のライブ配信をご視聴いただきまして 誠にありがとうございます 代表取締役社長の白鳥でございます まずは私より説明を申し上げまして その後に皆様からのご質問にお答えをいたします ご質問は画面右下のチャットで受けたまりまして 全ての説明が終わりました後にお答えをいたします 説明の途中でも入力が可能でございますのでよろしくお願いいたします それではこれより2026年3月期決算につきましてご説明を申し上げます まず当社の業績の推移と事業の概要についてご説明をいたします こちらは2016年3月期からの業務推移について示したものでございます 売上高は18年3月期から200億円以上を維持しており さらに中期経営計画ファーストステップである 22年3月期から24年3月期の平均売上高は 前の平均と比べ20%以上成長しております 営業利益につきましては 22年3月期は過去最高となる25億円となりましたが その翌年はスマートフォン向けの生産調整によって15億円となり 24年3月期は先行投資と賃金確保などにより 大幅な減収減益となりましたが 翌年には増益に転じ 26年3月期は高負荷価値製品の増加による増収に加えて 製造工程の効率化による減価低減の効果により 16億円となりました 27年3月期はオプト用リードフレームの増収を主因に さらなる増収増益を見込んでおります 24年3月期までの先行投資を仮取り再成長を図ってまいります 次に売上における製品群別事業構成は 前期の実績ではリードフレームとコネクタ用部品が おおむね半分となっております いずれの製品群も金型製作からの一貫生産を行っており 前期においてはオプト用リードフレームのハイエンド品向けや コネクタ用部品のスマートフォン向けなど 高い精度と信頼性が要求される製品が新調いたしました 次に当社の製品を取り巻く市場環境についてお話しいたします まず売上の約半分を占めるリードフレームですが 中長期的な成長の鍵となるのがパワー半導体です 脱炭素社会の実現に向けた再生可能エネルギー市場の拡大を受け 多岐にわたる電源系領域に使用されるパワー半導体が キーデバイスとなるため期待の大きな市場となっております 続きまして当社が戦略的に力を入れている 社債向けパワー半導体について具体的にご説明いたします これらの写真にあるような当社製品のリードフレームは 車載用パワーデバイスモジュールに組み込まれ 主に制御系に使用されます EVの減速感が一部見受けられますが インフラ整備や低価格が進むことにより 中長期的には成長が見込まれ また電装化が加速される自動車指導においては 今後パワー半導体の用途が拡大していくことが予想されます さらには、高電圧、大電流制御の傾向も強くなることから、炭化系素や地下ガリウムといった最先端チップの搭載を想定したリードフレームも需要拡大が期待されます こちらは、当社が特に注力しているクリップボンディング方式のリードフレームです クリップとリードフレームでチップを挟み込むとによって 大きな面で接続でき 通電性能や耐熱性能が高まります その相乗効果で 高電圧・大電流を効率的に扱う高性能なデバイスの小型化により コスト競争力の向上に貢献し 省エネや環境性能の面でも注目される技術であります さらに次世代に向けては 地下ガリウムチップの搭載を想定する製品にも着手しております 当社のパワーハンド対応リードフレームに占める車載向けは 調整が入りつつも確実に成長を続けております 当社のパワーハンド対応リードフレームにおける クリップボンディング方式の売上比率は 25年3月期は26%でしたが 26年3月期は27%となりました クリップボンディングの需要は成長が続いており 新たな製品開発もお客様とともに進めております 車載向けを含めて従来型のリードフレームと クリップボンディング双方に需要はありますが 高精度の要求は共通していることから 当社の高品質と高い金型技術力を武器に 両面からシェアの拡大を図ってまいります リードフレームのもう一つの柱として LED用リードフレームがございます これはLEDメーカーで工芸となるチップを乗せる部品ですが そのチップが乗るカップと呼ばれる部分の出来栄えで 完成品の輝きが変わってくる 非常に重要な機能を持ったものであります 形状としては、2本の足が出ている伝統的な砲弾型と、基板の表面に直接乗る小スペース型のSMDという2つのタイプがありますが、当社はどちらにも対応しております 特に、砲弾型のリードフレームでは、国内ではトータが進み、現在ではMade in Japan品質で大量生産できる唯一のメーカーとなっております 近年では、車載用のアンビエントライト向けなど、ハイエンド分野で成長を図っており、車載向けLED用リードフレームの売上高は、右肩上がりの成長を続けています 当機も、前年比で約1. 5倍増加する見込みです 続きまして、こちらはコネクタ用部品の使用用途です スマートフォンやウェアラブル端末には 当社が強みを持つマイクロコネクタが使われ 自動車においても電装化やエイダスの進化に伴い コネクタの搭載個数は増加してきております こちらは現在注目されている 高性能ノイズ対策のシールド付きコネクタです 当社でも開発・製造を進めております 近年の5G化やその先の6G化といった高周波の普及によって 生活の利便性は大きく向上しておりますが 一方で高周波特有の電子波ノイズという新たな課題も生じております この電子波ノイズへの対策として コネクタの周囲を360度金属製のシールドで囲んだ シールド付きコネクタが登場してきております シールドでコネクタにノイズが入ることを防止しているほか 堅牢な金属で加工工程で一層の小型化が進むコネクタの破損防止といった役割も果たしております このシールドの加工方法は曲げ加工方法と絞り加工方法の2つがあり 当社では絞り加工を採用しております 絞り加工は曲げ加工と比べて シールドを隙間なく生成することが可能であり 曲げ加工よりも高いノイズ対策が期待できます 限られたスペースに安定した絞り形状を施す加工は 高難易度で高い技術力が求められる製品となりますが 高周波が進む今後において 必要不可欠な製品であると考えております このような多岐にわたる製品群を支えている 当社の強みを端的に申し上げますと 一貫生産体制を支える複合加工技術力と生産技術力 それに加えて海外でも顧客の要望に 根質で応える生産体制と特定の手法に縛られず 自由な営業方針で成長分野に進出できる 独立系としてのサービスポジションの4つが挙げられます 特に榎本が同業他社との差別化を図る上で 非常に重要なポイントが開発設計段階から参画して進める 短納期での試作品や熱病床係数の異なる金属と樹脂を一つにする 金型を製作し量産する複合加工技術であります 海外拠点を含め、自社内で金型製作、プレス加工、メッキ、樹脂製品まで手掛けることで 各工程間の綿密な連携が可能になり、超精密部品の高水準の品質管理と低コスト大量生産を同時に実現しています 続きまして、2026年3月期決算についてご説明いたします まず業績の前年同期比較をご説明いたします 売上高はオプト用リードフレームのハイエンドLED向けの量産が継続し コネクタ用部品のスマートフォン向けの出荷が好調に推移したことなどから増収となりました コスト面につきましては稼働率の改善や 従前より取り組んでまいりましたメッキ内製化による付加価値取り込みの効果が出始めたことにより 収益力が向上いたしました 次に市販機別の業績推移でございます 第4市販機は材料価格高騰のほか コネクタ用部品のスマートフォン向けの落ち込みが例年より小さかった点や オプト用リードフレームのハイエンドLED向けの量産が 継続車点が増収となりました 通期ではパワー半導体の車載向け オプト用リードフレーム コネクタ用部品を中心に増収となりました 利益面につきましては 工場稼働率の改善やメッキ内製化の本格化により 収益力が向上し増益につながりました こちらは製品運別売りが高を市販機別で記載したものです パワーハンドタイオリードフレームは 車載向けがEVやハイブリッド車を中心に 緩やかに回復しておりますが 民生・産機向けの在庫調整が続いた結果 低調な推移となりました オプト用リードフレームは ハイエンドLED向け製品の量産が本格化し 増加傾向が継続いたしました コネクタ用部品は北米スマートフォンの新規モデル向けが好調で 前年同期と比べて下落幅が小さかったことに加え 車載向けも顕著な推移となりました 続きまして 経常利益増減の詳細についてご説明いたします 売上は前回と比較すると オプト用リードフレームとコネクタ用部品のマイクロコネクタが増加いたしました 利益面ではメキュ工程・内製化による付加価値の取り込みが進み オプト用リードフレームのハイエンド品が増加したことにより増収となりました 固定費につきましては仕上げ等の受注料の増加により労務費が増加し 原価消費額費と電力費も増加いたしました 用途別に売上構成をご説明いたしますと 社債向けの構成費は0. 7ポイント増加して43. 2%となり 売上高は前年同期比も16. 4%増加しました 社債向けLEDオリードフレームも量産開始となりました スマートフォン向けの構成費は1ポイント増加し23. 5%となり 売上高の前年同期費は19. 3%増加いたしました ウェアラブル端末向けの構成費はやや減少しておりますが こちらは仕込みや調整の影響によるもので 来期以降は成長を見込んでおります 民生3期その他向けの構成費は0. 2ポイント上昇し 29%となりました 売上高の前年同期費も15. 6%増加しております パワーハンド対応リードフレームは在庫調整が継続しましたが LED用リードフレームはハイエンド品の金型売上量産が始まり増加いたしました 次に2027年3月期の業績予想についてご説明いたします 通期の予想につきまして オプト用リードフレームの増収を主な要因として 5. 2%の増収 21. 2%の増益を予想しております オプト用リードフレームは 新たな品種の量産開始が続き 好調な見込みの一方 パワーファンダー対応リードフレームは 民生産期向けの調整が続く見通しです 今後も一貫生産が必要な高価値品をターゲットに 各販を目指してまいります こちらは製品分別の売上高予想となります パワー半導体用リードフレームは 民生・産業機器向けの調整が継続する点から厳しい予想をしております オフト用リードフレームは ハイエンドLED向けの量産が順次開始となっており 増収が続く見込みです コネクタ用部品につきましては、スマートフォン向けは新機種の販売動向による季節要因があるものの、ウェアラブル端末向けのさらなる成長に期待し、全体的に顕著な予測としております 27年3月期の方向性について、用途別にご説明いたします 矢印は、前年同期比での方向性を示しております パワー半導体は海外生産比率が高く 想定為替レートが前年同期より円高想定のため 金額は減少しておりますが 数量ベースではおおむね横ばいです 社債向けが緩やかな回復局面に入った一方で 民生・産業機器向けは調整局面が継続しており 回復時期は未だ不透明であります オフト用リードフレームは 新規受注のハイエンド品の量産が本格化し 社債・民生向けともに 生産が増加していく計画です コネクタ用部品は 全体で前年比 微増の予想です モバイル向けは 26年3月期のスマートフォン向けが 年年より好調だったことから 下期は前年同期比で減少傾向を見込んでおります また 北米メーカー製スマートフォンの発売時期の変更により 季節要因の増減がなだらかになることが見込まれております ウェアレブル端末無限については 在庫調整が終わり 市場の成長に伴って数量が増加していく予想です 株主還元につきまして 詳しくご説明申し上げますと まず 数値基準としては DOE 2. 5%を加減とする 配当方針を継続いたします 2027年3月期は 中期経営計画において DOE 2. 5%以上となる 77円の配当を計画しております 中期経営計画に基づき 増配トレンドを継続できるよう 目標達成に向けてしっかりと意識してまいります 中期・中長期的に確実な利益成長を図り 株主還元もしっかりと行う方針です 続きまして 中期経営計画の進捗について ご報告を申し上げます 当社グループは 21年度から30年度の10年間に 事業運営の指針となる長期経営ビジョン 金型の技術で未来をつくる より小さく より早く 最先端の技術で クラストビジネスのベストパートナーを目指すを制定し 2030年のありたい姿として 金型の技術の進化 失敗を恐れないチャレンジする職場環境づくり 燃料電池部品の実用化で 脱炭素社会の実現に貢献する という3つを掲げております まず 中長期の目標につきまして ご説明いたします ファーストステップは 市場が調整局面に入ったため 目標を見立つとなりましたが 長期ビジョンであるビジョン2030の方法は変わっておらず 31年3月期の目標である35億円の営業利益達成に向けて 各施策を実行しております 中継の施策では 津軽工場の拡張に加えて パワーハンド対応リードフレームの生産能力増強を ファーストステップに前倒しして実施いたしました また 一貫生産体制強化に関わる施策として メッキ工程への生産性向上に努めております 金型技術の進化や工場のスマートファクトリー化に向けては ハードソフト両面において DX推進を加速してまいります セカンドステップにおける 最終年度の目標値といたしましては 当初計画では売上高300億円 営業利益24億円 ROE 9%を掲げておりました これはファーストステップで 情報修正を行った後の目標値であり 市場環境の正常化を見据えた 再チャレンジと位置付けております 営業利益やROEについては ファーストステップの平均値に対して 約2倍に引き上げる目標です 当初 計画に対し 最終年度である27年3月期の予想としては 社債向けLEDリードフレームの向上や 原材料高の販売価格等への転換が進んだことにより 売上高は当初 計画を上回る325億円を見込んでおります 一方、営業利益は現時点では20億円の予想となっておりますが 中期経営計画初年度からの業績回復は順調であり 当社としては当初計画の24億円を視野に入れ さらなる収益力向上への施策を徹底してまいります こちらは中継における数値目標の進捗です 中継初年度であった25年3月期から業績は回復し 26年3月期は基礎計画を上回る売上だということを利益を計上いたしました 27年3月期もオフト用リードフレームの増加などにより増収増益を予想しております 続きましてセカンドステップの施策について製品分別に進捗をご説明申し上げます パワーハンド対応リードフレームは 順調に売上規模を伸ばしてまいりましたが 足元においては中国経済の経緯低迷や EVの減速 競争の月下により売上が伸び悩んでおります 再成長に向けて 複数の次世代製品の 受注取り込みに注力してまいります オプトリオリードフレームについては ハイエンドLED向けの受注案件の量産立ち上げに注力し 確実な成長を見込んでおります コネクタ用部品ではスマートフォン向けや ウェアラブル端末向けの既存製品のほか ヘッドマウントディスプレイなど 新分野への参入が加速しており さらなる高難度への挑戦を継続してまいります どの製品群においてもパートナーシップを一層強化し お客様や社会の要求に応えていくことで 市場における存在感を高めていく所存です 当社がさらなる成長を遂げるためには 収益力の強化が必要不可欠であると認識しており 重要なポイントは金型技術の進化と メッキの内製化であると考えております 金型製作におけるいわゆる職人技は 当社にとって重要な資源である一方 次世代への伝承の方法は課題の一つでもあります 現在はデータの収集や解析を進めており 中長期的な計画の下では それらを活用した自動化や及び超人化を推進しております また、量産工程においては メッキ工程の生産性の向上により さならなる付加価値の向上を図ってまいります ツカル工場のメッキラインについては マイクロコネクタ部品の量産を開始しました 現在は金の価格高騰に対応するため 商品化に向けた取り組みを進めております 中国についてもパワーハンド対応リードフレームの量産が 順調に稼働しております スマートファクトリーについては ハード面と並行して ソフト面の整備を進めております 新たなERPシステムは グループ会社への展開を進めており すでにフィリピンにも導入しております すべての製造装置において IoTとERPシステムを活用して 製造状況のリアルタイムなデータ化をすることにより 柔軟な生産体制を確立し より高い水準での生産性向上を目指します 将来的にはAIの活用を見据えて ビッグデータの構築と解析を進めてまいります 設備投資につきましては セカンドステップはファーストステップで実施した 大きな投資に対して結果を借り取る機関と位置づけております セカンドステップ期間中の設備投資の主なものは 新規製品受注による金型や周辺設備 生産性向上のための設備更新となりますが スマートファクトリー化に向けたデジタル投資や 省エネ・再エネ活用に向けた投資は継続的に実施してまいります また研究開発に関する投資としては 引き続き燃料電池セパレーター向けで3億円を計画しております 次に、セカンドステップにおけるキャッシュアロケーションをご説明いたします 本中継データキャッシュは、成長投資に向けて約59億円 株主還元に21億円を予定しております 株主還元については、DOE2. 5%以上という配当政策の継続に加え 一昨年には自己株式を取得しております 続きまして 当社のSDGsの取り組みについて ご説明をいたします 2つ 炭素社会の実現に向けた取り組みとしては 燃料電池用セパレーターの事業化に向けた開発のほか 中期環境計画の各施策を実行することにより 企業活動における二酸化炭素排出の削減に取り組んでおります また 働き方改革を重視した クルミ認定をはじめとする子育て支援や フードバンク活動並びに 学習支援活動へも積極的に取り組んでおります 特にクルミ認定については 当社は従来より山梨県で最初の プラチナクルミ認定企業でありますが 従業員が不妊治療を受けやすい環境の整備が評価され 23年11月にはさらに上位のプラチナクルミンプラスの認定を取得いたしました また26年には従業員の健康管理を戦略的に実践する企業として 健康経営有料法人に認定されました SDGsへの取り組みとしては 山梨県内にあります近隣の公立高校への国際支援活動協賛についてご紹介いたします 当社は、公立高校とNPO法人が行う発展途上国の子どもたちに向けた教育支援活動に協賛し、活動支援金と社内で集めた学用品を高校生の皆様にお渡ししました 集めたランドセルなどの学用品は、NPO法人の方とセントの皆さんによって、フィリピン・セブ島の子どもたちに手渡されました また昨年度は当社社員1名も生徒の方々と一緒に現地でのボランティアに参加しました 本活動をはじめとして当社は今後も地域と連携した社会貢献活動を積極的に行う所存です こちらは中期環境計画のGHG排出削減目標に対する進捗でございます 25年度は工場稼働率が上がったことにより 前年同期と比較して排出量が増加しましたが 年度の目標値は達成いたしました 非化石照明の活用やその他の省エネ活動に 今後もグループ全体で積極的に取り組んでいくことで 最終年度の目標達成を目指してまいります 太陽光発電設備については 昨年6月に山梨県甲州市の拠点である新たな太陽光パネルの稼働が開始いたしました 当社グループにおける太陽光発電能力は約4. 2メガワットを保持しております 次に燃料電池部品の開発についてご説明いたします 当社はガス拡散層一体型金属セパレーターを山梨大学と共同研究しております 脱炭素に向けて水素社会に対する世界各国の取り組みが加速しており 燃料電池市場は自動車だけではなく 家庭用燃料電池や緊急電源など幅広く展開される見込みでございます この燃料電池部品は市場拡大局面での部品供給において 有意なポジションが取れるよう鋭意開発を進めてまいります また事業を通じて脱炭素やSDGsにも貢献していく所存です 最後に資本ごとや株価を意識した経営の施策をご説明申し上げます DOEをベースとした継続的な増廃と 26年3月期の業績回復を背景に 足元のPBRは上昇傾向にありますが さらなる企業価値の向上は依然として急務であると認識しております 過去のPBR推移を確認いたしますと エクイティスプレッドの一定の相関性が成立しております エクイティスプレッドの拡大については ROEの向上を意識した経営が必須であるということから ROE9%を早期に達成すべく 中期経営計画に沿って取り組んでまいります エクイティスプレッドの拡大に向けた 具体的な施策をご説明申し上げますと まずROEの改善策としては次の3つを実施しています まず利益率改善利益成長に向けては 成長性の高い分野に効率的な資源投下を行う選択と集中に加えて メッキ工程の強化による付加価値の取り込みを実施しています 次に資産効率の向上に向けては ロイックを意識した各工場単位のKPIを設定し 細かな目標管理を行っております そして株主資本の適正化に向けては 先に述べました通り DOEをベースとした配当政策を取ることで 安定的な増配を実現を図ります もう一方の株主資本コストの最適化については β値の抑制を目的に IR活動の一層の充実に注力してまいります 以上でご説明を終了させていただきます ご静聴ありがとうございました 引き続き当社へのご支援を何時ともよろしくお願いいたします 本日は誠にありがとうございました