KOMATSU WALL INDUSTRY CO., LTD. (7949) Q4 2026 Earnings Call Transcript

投資家の皆様こんにちは コマトロ工業代表取締役社長の加納です 本日は当社の2026年3月期決算概要説明の動画配信をご視聴いただき誠にありがとうございます 本日目次としまして事業概要2026年3月期決算概要 2027年3月期業績予想 中期経営計画の進捗 資本コストや株価を意識した経営の順でお話をさせていただきます ご質問ですけれどもチャットで随時受け付けております 説明の後に回答させていただきたいと思いますのでよろしくお願いします それでは説明を始めます 事業概要です 小松ウォール工業株式会社ですが 当初のプライム市場に上場しています 事業内容としまして 稼働間仕切り 固定間仕切り トイレブース 移動間仕切り ロー間仕切りといった 間仕切りの製造 設計 販売 施工している企業になります 前期末で売上高は467億円 従業員数は1446名という規模の企業になります 当社の主要製品をご紹介します 左上から波動まじきり 主にオフィスで使われるスチールパーテーションというものを指しています 固定まじきり 病院や老人ホームで使われる建具になります トイレブース トイレの大便器周りのパネルです 移動まじきり ホテルの宴会場やコンベンションホールで使われる大型のものから オフィスで使われるスライディングウォールまで作っています ローマジキリ 背の低いパーテーションも作っております 当社が所属しておりますマジキリ市場 その規模についてお話をさせていただきます こちら 日本パーテーション工業界に所属するマジキリメーカーの 販売高合計 近年の推移を表したグラフになりますけれども 2019年にかけて再開発の案件ですとか 東京オリンピックの関連施設など 右肩上がりという状況でした 2020年コロナ禍で下がってしまいましたが その後はコロナ明けとともにオフィスの需要が強いことに加えて 再開発の案件も再び活発に動いてまして進捗している形です 2025年度で1708億円という規模の市場になります その間仕切り市場の中で当社は31%のシェアを持っており 業界第1位のメーカーになります 当社の強みをご紹介します オーダーメイド品を単納期で全国に供給できる体制と捉えています バリューチェーンを一貫して行っていますが 各プロセスごとにお話をさせていただきますと まず営業においては全国に55の支店があります 競合他社よりも多く配置しております こちらによって地域密着で人脈形成するとともに 頻繁に直接建築現場にお伺いすることができますので 工程の管理や仕様の変更など細かい対応をすることができています 設計と製造においては原則としてオーダーメイド品を 小ロット多品種で対応するという大前提がありますので 製作図の運用や工場のレイアウトそれに即した内容となっています 施工とサービスにおいては全国に15のサービスセンターがありまして 当社の社員の作業員と専業のサプライヤーの作業員を配置しています こちらによって安心して施工までお客様からご依頼いただくことができています 納入後の回収工事やメンテナンスについても積極的に対応しています 以上をもってオーダーメイド品を単納期で全国に供給できる体制という当社の強みを実現することができています 2026年3月期決算概要についてお話をさせていただきます 前期ですね 決算ですけれども まず売上高については467億2500万円 前期比で4. 7%の増 売上総利益は168億7300万円 前期比で7. 1%の増 営業利益は40億9900万円 前期比で12. 8%の増 経常利益は41億5000万円 前期費で10. 5%の増 当期準利益は30億4800万円で 前期費15%の増 人株あたりの当期準利益は173円と32,000円 人株あたりの配当金は130円としています 前期ですけれども オフィス向けの製品というものが 稼働間仕切り中心に大変好調でして 高負荷価値製品も伸びたことで 売上高 利益ともに過去最高を更新することができました ROEは7. 9%になっています 人材投資ですとか 原材料というものは コストは上がってますけれども 高負荷価値製品の販売を伸ばすとともに 売上を伸ばすことは 利益を伸ばすことができてまして 営業利益は12. 8%増益となっています 品目別の売上高です まず実績の売上高のところですけれども 全体では4. 7%を伸ばすことができてまして 個別ですと稼働間仕切りで6. 7%の進捗 トイレブースでも全期比で5. 9%を伸ばすことができています 特に稼働間仕切りについては数年進捗していますけれども さらに伸ばすことができております 受注高につきましては 全体では3. 2%前期比で伸びていますが 移動間仕切りですね 前期比で17. 4%伸ばすことができています 大型の物件を取ることもできておりまして 受注においては会社の業績を牽引しているというところです 地中残高についても同様でして 全体では8. 4%の伸び 移動間仕切りは25%の伸びとなって 前期比例の伸びとなっています 先ほどからオフィス向けの製品が好調で 稼働間仕切りが好調だというお話をさせていただいていますが その要因となる2つの施策をご紹介させていただきます 1つ目 高付加価値製品の伸びを上げます 代表的なものを2つご紹介させていただきます 向かって左ですけれども マイティスマートレールという製品になります ダブルガラスのパーテーションで 高車音 高衣装という内容になっています 21年3月期に通年通して販売しましたけれども 26年3月期と比較しますと 出荷数量が17倍まで伸ばすことができており 近年では最もヒットした製品です 2つ目ですけど向かって右側のカッパーシリーズという製品になります こちら仕上げ材といった仕上げ材のところになるんですけれども 特殊な塗料をメーカーと一緒に開発することで メタリックなんですが艶を落とした形でユニークな衣装となっております 24年3月期と26年3月期を比較しますと 出荷数量を16倍に伸ばすことができています 短い期間でも大変良い立ち上がりといいますか 良いペースで伸ばすことができていますので 今後も続けていきたいと考えています オフィス用途の製品が好調の要因の2つ目として 大型ショールームの解説を挙げます これまで大阪 東京 名古屋と大型のショールームを解説してきました 中でも東京のショールームにおいては 昨年に日経ニューオフィス賞のクリエイティブオフィス賞を受賞することができまして もともとご好評いただいていたところですけれども 今回お墨付きといいますか そういった実績を残すことができて より集客につなげることができると考えています 東京ショールームに限っての来場者数ですけれども 2022年3月期 立ち上げ当初の2022年3月期 797社お客様にご来社いただきましたけれども 2025年3月期からトライアルの部分を含めて 建築セミナーといったイベントを開催してきたと同時に 繰り返しですけれども 日経ニューオフィス賞を昨年 前期に受賞することができまして 26年3月期には1276社のお客様に ご来社いただいています 引き続きですね ショールームを通して 当社の製品の良さというものを 伝えていきたいと考えています 以上ですね 高価値製品とショールームの解説といった 施策を2つご紹介させていただきましたが 改めて効果のところをお話しさせていただきます オフィス用途の売上高の推移をお示ししていますけれども 2019年3月期 スマートレールが開発される前の時と 2026年3月期を比較しますと オフィス用途の売上高は1. 8倍に伸ばすことができています 同じ時期の会社全体の売上の伸びが1. 35倍でしたので この施策の実行と効果によって会社オフィス用と 経営強化も良かったということもありますけれども こういったチャンスをつかむことができたというふうに考えています 話少し変わりまして 先ほど移動間仕切りの受注が好調ですというお話をさせていただきましたが 当社のコア技術である移動間仕切りのところ 近年の取り組みも含めてお話をさせていただきます まず当社の大型移動間仕切りというのは 大変技術が高い内容になってまして 操作性 あとは遮音性に 他社にはないレベルで展開できています 多数のホテルの宴会場ですとか コンベンションホールにご採用いただいておりまして ゼネコンさんですとか設計事務所さんにはやはり大型の移動間仕切りはコマーツウォールだというふうに言っていただけるような内容になっています 近年ですと外壁用の移動間仕切りというものも展開しています 基本的には作業の内容は内装材 他のコマーツウォールの製品も基本的には内装材なんですけれども こういった外部のところにも使用できるラインナップを 標準的なものとして持っています この物件において 角度と あと少し引いた画像になりますけれども こういった矢印のところですね 開口を作ることで 外部と内部の仕切りを取り払いまして イベント等にですね 開放的な空間として ご採用いただけるような内容となっています さらに最新の取り組みになるんですけれども 先ほどの外壁用の移動間近を高層階にも使えるように 研究開発といいますか力を入れて取り組みました こちらブルーフロント柴浦という物件なんですけれども 地上138メートルという高いところに設置をしており スカイドアという新しい名前でですね 新製品としてアウトプットしております 今回の物件 この新製品の開発にあたってですね 高層階ということで 試作と試験を繰り返して 必要なスペックを満たすことができました 集合住宅のサッシガラスの性能で 求められる内容は全てクリアしておりまして 特に台風圧制においてはS5以上で良いという内容だったんですが S7ということで大変高いスペックとなっています 今回世の中にないような製品を作ることができましたので 今後もこういった製品をより広めていきたいというふうに考えています 移動間仕切りのこれまでの実績と近年の取り組みをお話をさせていただきましたが 改めて受注高の推移を皆様にお示ししたいと思います 2021年3月期から2026年3月期までにですね 受注の金額としては1. 5倍以上に伸ばすことができてまして 26年3月期では71億8700万円という数字を達成することができております 今後も当社のコア技術をより強めていきたいと考えています 2027年3月期 業績予想についてお話をさせていただきます 今期ですけれども 業績予想としまして まず売上高は486億円 営業利益は42億6千万円 経常利益は43億1千万円 当期準利益は30億5千万円 人株当たりの当期準利益は173円と39千円 人株当たりの配当金は135円としております オフィス向けの稼働間仕切り あとは移動間仕切りが好調で 今期の業績を牽引すると考えております 人材投資に伴って人件費 そして材料費というものを 上昇することを見込んでおりますが 増収効果によって吸収し増益できるように取り組んでいきます 配当方針 DOE 6%としております 前期は130円の配当、人がバタンの配当でしたけれども、今期は135円ということで、5円増配しまして実施する計画になっています。 設備投資ですけれども、前期ですね、川工場2号棟の建設関連、名古屋ショールーム、そして設備の維持更新で71億500万円設備投資を実施しています。 今期は引き続き緩和工場の2号棟の関連と設備の維持更新で52億円の設備投資を予定しています 中期経営計画Next Vision 2028の進捗についてお話をさせていただきます 当社の中期経営計画ですけれども 2024年3月期から2028年3月期までの5年間の期間を対象としてまして ちょうど今3年と少し経ったところになります まず目標と結果について共有させていただきます 1年前に計画それまでうまくいっていたということもあって 目標情報修正しています 結果と合わせてお話をさせていただきます ROEですけれども目標8%以上に対して 前期7. 9%という結果でした 売上高成長率4から6%の目標に対して 3年間の平均は7. 3%です 営業利益率8から10%の目標に対して 全期は8. 8%という結果になっています ROEは7. 9%というところですけれども 総じて顕著に目標に対して結果を出すことができていると考えています 基本方針が3つありまして それぞれの成果物とともにご紹介させていただきます 基本方針の1 既存まじきり事業の成長においては 繰り返しですけれども ショールームですね 建築セミナーを東京ショールームにおいて開催するとともに 前期日経ニューオフィス賞も受賞することができました 当社の製品の良さを伝えていく場所といいますか 価値をお客様に広く伝えていく場所として 今後も有効活用していきたいと考えています 2025年1月にトイレブースの新製品 HAREMOというものを発売しています 環境に優しいオレフィンシートを採用してまして デザインとコストパフォーマンスを両立した内容となっています まだ1年と4ヶ月ほどしか経ってないんですけれども 受注については大変好調でして 出荷も始まっている状況です まもなく当社の代表的なラインナップの一つに できるというところまで来てますので 引き続き販売促進に力を入れていきたいと考えています 基本方針の2 新規製品の創出においては 先ほどご紹介させていただいたスカイドアになります 繰り返しですけれども 今回世の中にない製品というものを お客様と一緒に構築することができましたので こういった今世の中にないレベル感のものといいますか 社会課題の解決につながるようなところまでできるように 新規製品の創出を行っていきたいと考えています 基本方針の3 生産物流オペレーションの高度化においては 加賀工場の新棟の建設を挙げます 好調な稼働間仕切りですけれども こちら今は第三工場というところで作っていますが その生産ラインの一部を 移設と増強を新棟の開発で成し遂げたいと考えています 第三工場の空いたスペースはストックヤードとして活用することで 物流対策を合わせて行っていきたいというふうに考えています 今建屋は外観はほぼほぼできてきてまして 秋ごろにですね 製造設備を設置していく予定です 来年の5月 2027年の5月ですね 本格創業を予定しています 資本コストや株価を意識した経営について お話をさせていただきます 1年前にもリリースをさせていただいた内容ですけれども アップデートも含めて改めてお話をさせていただきます まず現状認識と課題としまして 資本コストのところですけれども キャップウェムや株式駅周りから考慮した 当社の資本コストは8%程度と推定しています ROEについては前期で7. 9%まで上昇していますけれども 8%以上という目標に対しては下回っている状況です ROEの要素を分析しますと 売上高 当期準利益率及び財務レバレッジに改善余地があると考えています 市場評価については 中期営計画の情報修正と配当方針 DOE 6%目安ということで 方針を変更したことで株価は大きく上昇しました 2026年3月末でPBRは1. 2倍弱 PERは15倍強ということで 利益成長や配当方針変更が評価されたと考えています そうして資本コストを上回るROEを実現するために さらに利益成長と利益率改善を進める必要性があると考えています 具体的に今何をしていくのかというところで 課題と合わせてお話をさせていただきます 売上高 当期準利益率の改善についてですけれども 投資委員会というものを設立しています ロイックやIRRを用いて 効率のところもしっかり吟味した上で 投資判断を行っていきます 成長戦略においては戦略検討チームを設立しています M&Aも含めて成長戦略の立案と実行 売上高の成長率 利益率の引上げを行っていきたいと考えています 財務レバレッジの改善については DOE 6%を目安に配当を実施ということで 前期の基礎に改めています 大きく増配をしたんですけれども こちらを通して準資産が不要に増えないという状況を作っていきます その他のところですけれども IRの強化ということで 主に基幹投資家の方向けに1on1というものを 引き続き実施していきますし 昨年 主に個人投資家の方向けには なるんですけれども 外部の方と組んで YouTubeの配信というものも 行っています また役員報酬制度ですね 6月の株主総会へ上提予定ですけれども 改定を行います 投資家の方により関心度の高いROEですとか EBITDAといったものをKPIに盛り込んだ内容となっています 従業員の持ち株制度においても 全然気にはなるんですけれども 奨励金の引上げというものを行っています それまで10%でしたけれども 15%補助を出すことで 従業員が持ち株に入りやすいような内容にしております 役員 そして従業員ともに 株主の皆さまと同じような目線で 業務に励んでいけるように取り組んでいきます キャピタルアロケーションになります 1年前にリリースさせていただいたところと 同じ内容にはなっているんですけれども まず25年3月末においては 期末現預金は167億円でした 3年間のキャピタルロケーションとして まずキャッシュインでは 純利益と減価消却費で125億円 キャッシュアウトにおいては 設備投資と株主還元で202億円を予定しています 28年3月期においては 期末現預金は90億円になる予定です そうして想定通りといいますか 計画した通りに進んでいます 株主還元方針についてお話をさせていただきます 改めてですけれども 前期はDOE6%ということで 配当方針を改めてまして 1日当たりの配当金は130円としております 今期は5円増配で 1日当たりの配当金は135円を予定しております 今後ですけれども 利益成長とともに 着実に増配していけるように取り組んでいきます ROEの推移になります 前期7. 9%ということで ここ10年では最も高い水準にすることができました ただ8%以上という目標に対してはまだ達成できていない状況ですので 引き続き業績向上 ROEの向上に努めていきたいと考えています 最後に業績推移ですね 2022年3月期以降ですね 着実に増収増益を行うことができました 大変外部環境も良くオフィス向けの製品を中心に 増収増益といった内容で推移することができています 今後も引き続きオフィス向け中心に取り組んでいくんですけれども やはりもっと新たな取り組みといいますか 投資家の皆さんのご期待に沿えるように 新しいビジネスですとか製品作りというものに力を入れまして さらなる業績向上につなげていきたいというふうに考えています それでは説明としては以上になります 今ご質問をいただいておりますので ご紹介させていただきます 森ビルなどのオフィスビル市場調査によると 来年27年のオフィス供給量は26年に比べて 大きく減少する見通しです そのような市場見通しの中で 来期に向けた商談や受注の見通しはいかがでしょうか 商談などの減少傾向は出ていませんか 来期は本社の中継最終年度28年3月期にあたりますが 今期に比べて増収増益が可能な状況でしょうかというご質問をいただいております ビルの供給に関してはおっしゃる通りでですね やや新築のものっていうのは計画が少し後ろ倒しだったり 下がってくるんじゃないかっていう情報はありますけれども 基本的には新築以外にも多数は改修案件といいますか ビル移動間仕切り内装材を改修工事で採用していただいてますので そういったところでお仕事をいただいてます ですのでかなり引き合い受注のところでも 皆様に先ほども示させていただいたところではあるんですが 大変活発に推移しておりますし 今期来期と引き続き顕著に推移していくのではないかというふうに考えています また増収増益できるような環境にあるというふうに考えて 今期も増収増益できる環境にあると思っていますので 引き続き施策というものを実行していきたいと考えております それでは今ですね チャットへのご質問をお待ちしているところではあるんですけれども 今いただいていない状況ですので 昨今の個別ミーティング等で弊社に寄せられた よくある質問につきましてご紹介させていただきたいと思います 御社の原材料にナフサなど原油由来の材料は多いでしょうか また原材料の価格上昇の影響をどのように計画に織り込んでいますかというご質問をいただく機会があります 当社の原材料においては溶剤の塗装設備がありますので そういったシンナーの関連などに影響は出ています そちらについては少し手に入りにくい状況ではあるんですけれども 納期の調整を行いまして サプライヤーのところも含めて調整を行って対応しております コストの上昇についてはやはり当社で言いますと 鉄板などの工材が主なかなりの割合を占めておりますので 今回のナフサですとか その溶剤の関連といったところは コストに与える影響は軽微であるというふうに考えております また少しやや状況は鎮静化してますけれども 大きな変化があれば随時注視を行いまして 対策を考えていきたいと思っています ご質問いただく機会のある例として ご紹介2つ目させていただきます 売上総利益が24年3月期25年3月期 26年3月期と上昇していますが その要因を教えてほしいですというご質問をいただく機会があります やはり大きなものとしては 高負荷価値製品の増加というものが挙げられます オフィス用途の本当に今は経営強化が良くて オフィスは高級志向というものが続いており そういったところで当社においても高負荷価値製品をリリース そういった販売促進に力を入れることで 利益率を高めることができていると考えています また個別の物件につきましても 細かい対応をする 値上げもしましたし 細かい対応をすることで 買っていただけるという状況を作っておりますので 増収増益 売上総利益率の向上につなげられていると考えています それでは今ご質問をいただいておりますので ご紹介させていただきます ビル工事の中止や中断 先送りが増加しているという報道がされていますが 御社の事業に何か影響はありますでしょうか というご質問をいただいています そうですね やはり今中東の情勢ですとか そういったところで建築資材の行動というものが続いてまして 計画の見直しですとか先延ばしということは発生はしています ただ受注のところで見ていただけるように 何か悪い数字の面でそういったものが出ているかと言われれば 出ていないというのが現状です 物件としてはまだ多数ございますので そういった影響はありますけれども 当社繰り返しですが新築以外の改修案件というのが多数占めていますので そういったところで一つ一つ丁寧に対応することで 受注の活動を続けていきたいと思っています それでは先ほどお話しさせていただいた昨今の個別ミーティング等で 弊社に寄せられているよくあるご質問またはご紹介に戻らせていただきます よくいただくご質問の例としまして 中期経営計画でのROEの目標は8%以上ですが 26年3月期は7. 9%まで上昇しています 28年3月期に8%以上にする手応えはどうでしょうか さらに中期経営計画でのROE目標はどれくらいを考えていますか というご質問をいただく機会があるんですけれども RE7. 9%ということで 50年ぐらいでは一番高いところまで持ってくることができています やはり今期が勝負どころかなというふうに考えています ただREを達成するだけが目的でもなくて やはり中長期で考えたときに 投資というのをしっかりやっていく必要性もあると考えていますので 中長期でのROEというのはまた新しい中継を出すタイミングで 皆さまに開示といいますか こういった目標でやっていますというお話をさせていただきたいと思っているんですけれども そういったもっと先のROEを高い目線で実現できるために 投資活動というのは継続して行っていきたいというふうに考えています はい ありがとうございます それでは今ご質問をいただいてます まず売上に占める新築改装の比率を教えてください 可能ならば製品ごとにお願いしますというご質問をいただいてますけれども 開示はしてないんですけれども 具体的な数字はちょっと今こちらで控えますけれども 原則として移動間仕切りと固定間仕切りとトイレブースは ほぼまあまあ新築っていう感じです やはりビルができるときにトイレブース共有部のところですとか 病院が建つときに固定間仕切りを入れるっていう あとは移動間仕切りもコンベンションホールですとか 改修もありますけれども やはり新築の方が大きな割合を占めています 一方で稼働間敷っていうのは 逆にかなりの割合が改修です やはりオフィスビルがもうすでにできていて テナント入居をされる方々 そういったジブキメーカーさんですとか 内装業者の方々からご依頼いただくというのは かなりの割合を占めています オフィスビルができなくてもですね やはりそういった移動があることで 工事のご依頼いただけるような商材となっておりますので やはり先ほどから新築ビルの案件が減ったらどうなるんだという ご質問をいただいてますけれども やはり当社の新しい製品作りですとか もしかしたらショールームのより力を入れることで 販売速度つなげることで伸ばすことができるというふうに考えてますので そういった状況になります もう一つご質問いただいています 受注残高が積み上がっている状況ですが 生産が追いつかないなどのボトルネックがあるのでしょうか というご質問をいただいています こちらについてなんですけれども まず稼働間仕切りについては 今繁忙期ですね 当社で言いますと1月と2月がかなり忙しい時期なんですけれども そういったところについては もう生産稼働がもうフルの状況といいますか が続いています なのでやはり生産の増強というものは 今の科学工場の浸透で行う予定です ただ2024年問題と言われていた物流対策などは 講じてまして 特に特段大きな問題は起こってないです 少し先の話になりますけど やはり職人取り付けの作業員っていうのは 課題に感じてまして 今はまだ対応できてますけれども そういった5年後10年後を考えていくと かなり大きなボトルネックになってくるかな と思ってますので そういった採用もそうですし 研修育成というものを続けていきたいというふうに考えています それではいただいたご質問なんですけれども 以前移動間仕切りの収益性が相対的に高いとのご説明をいただきました 移動間仕切りは新築用途が多いとのことですが 新築が減ることは収益的に厳しくなるように思いますが いかがですかというご質問をいただいています 以前お話しさせていただいたのは やはり当社の移動間仕切りというのが 他の製品に比べると 競合他社にないレベルの技術力といいますか 質のものになっていますので 収益性が高いというご説明をさせていただきました 新築用途が多いということで 減るとどうなんだというところだと思うんですけれども まずホテルの宴会場ですとか そういったところっていうのはだんだんニーズが 例えば結婚式をしない方が増えてたりだとか そういったパーティーをあまり世の中的にやらなくなっている そしてインマウンドは高まってますけれども 宿泊が主になっているということで ホテルのところなんかは実はちょっと下がっていきそうな傾向はあるんですけれども 先ほどお話しさせていただいたように オフィスビルの外壁のところといった製品を展開していますので そういった機械がこれまであった機械というのは減っていっていますけれども 新しい用途の開発というものは行っています なので新築が減るイコール下がるというよりは 新しい用途のところで取り返していけるように取り組んでいきますし 特にコンベンションホールなんかはかなり計画もあったりしますし あとは大阪のIR関連ですとかそういったところも多数控えていますので どちらかというと忙しくなるような状況かなというふうに考えています それでは質問がないようですので これにて杉応答を終了とさせていただきます 以上をもちまして コマツオール工業株式会社2026年3月期 決算説明会を終了とさせていただきます 本日はご参加いただきまして誠にありがとうございました