SEIKO GROUP CORPORATION (8050) Q1 2027 Earnings Call Transcript

セイコーグループ株式会社 2027 年 3 月期

第 1 四半期 決算説明会 主な質疑応答

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日時

： 2026 年 8 月 10 日（月）10：30～11：30（Web 開催）

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回答者

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主な質疑応答：

取締役・専務執行役員 米山 拓

【ウオッチ事業】 Q1. 第 1 四半期は、工場稼働率が高く増産余地が限られるとの説明もあった中、グランドセイ コー（GS）およびセイコーグローバルブランド（セイコーGB）ともに売上が非常に強く 伸びた。今回の強い売上伸長を実現できた背景を教えてほしい。 A1. 第 1 四半期は生産キャパシティが上限に近づく中、前期の在庫も有効活用したことで数 量を伸ばすことができた。セイコーGB は数量確保のため国内・海外の各工場をフル稼働 させ、売上伸長を実現した。GS については、数量は伸長しているものの、一部製品では 生産が追いついていない状況にある。生産体制の強化においては、設備投資の前倒しを進 めており、特にムーブメント生産能力の増強に優先的に取り組んでいる。 Q2. 第 1 四半期実績における売上の伸び率を、数量・平均単価に分解して教えてほしい。 A2. 国内市場については、GS などの高価格帯が極めて堅調に推移したことで、数量・平均単 価ともに上昇した。一方、海外市場については、プレザージュや 5 スポーツといった中価 格帯の需要が大きく伸びたことで、数量増が主導する形となった。これにより海外市場で は、平均単価は横ばいから若干低下傾向となったが、需要層の広がりを示す良好な傾向と 捉えている。 Q3. 第 1 四半期のセルインは非常に強かったが、セルスルーの水準および流通在庫の状況に ついて教えてほしい。 A3. セルスルーは非常に好調であり、セルインと同等、またはそれ以上の水準で推移している。 店頭在庫は潤沢ではなく、特に売れ筋商品を中心に供給が追いつかず、在庫が薄くなって いる。GS のスプリングドライブや、セイコーGB の 5 スポーツの一部の売れ筋モデルな どで、店頭補充が追いついていない状況である。特に好調な北米市場では、総じて店頭在 庫が薄くなっている。そのため、生産を売れ筋商品に絞り込み、欠品防止に努めている。 Q4. 国内 GS が前年同期比約 50%増と大幅に伸長した要因と、今後の持続性について教えて ほしい。 A4. 前年同期比での大幅増には一部スケジュール要因（時期のズレ）が含まれている。Watches 1

and Wonders 発表モデルの発売時期が、前年度は GS スプリングドライブ U.F.A.が 7 月 （第 2 四半期）だったのに対し、今年度はスプリングドライブ U.F.A. Ushio 300 Diver が 6 月（第 1 四半期）となり、この影響を除いた実質ベースでも前年同期比プラス 30% 台半ばの強い伸びとなる。需要の持続性については、昨秋以降回復した内需が非常に強い ことに加え、インバウンド顧客からの GS に対する注目度や指名買いの動きが一段と高ま っており、内需・インバウンドの両輪で好調が継続している。 Q5. 購入者層の変化や、ターゲット層の広がりについて教えてほしい。 A5. 国内外で新規顧客層の開拓が進み、顧客ベースが着実に拡大している。米国市場では GS のクオーツモデルのラインナップを強化したことで若い層を獲得している。日本同様に、 クオーツからスプリングドライブ、メカニカルへとステップアップする顧客導線が形成さ れつつあり、他地域への波及も期待できる。国内市場においては、GS では女性顧客の獲 得にも取り組んでおり、セイコーGB では 5 スポーツを中心に若年層へメカニカルウオッ チの認知が浸透してきた。百貨店に加え、地方の専門チェーンやショッピングモール等で も販売が好調で、購買層の裾野が広がっている。 Q6. ウオッチ事業の第 2 四半期以降の見通しについて、第 1 四半期の勢いに比べると第 2 四 半期以降の計画はやや控えめに見える。どのような前提で計画を策定しているのか。 A6. 第 2 四半期から第 4 四半期の計画を、第 1 四半期の実績と比較して保守的に見ている理 由は、生産キャパシティの逼迫による供給不足リスクを考慮していること、また前年度下 期から売上が大きく伸長してきたため、伸びが緩やかになることも考慮にある。一方、足 元では需要の底堅さに変化はなく、高価格帯に加え、中価格帯のメカニカルウオッチのグ ローバルな引き合いが非常に強いため、増産対応が進めば十分な上乗せ余地があると考え ている。 Q7. 通期のウオッチ事業売上高約 10%増の計画における数量および平均単価の想定イメージ を教えてほしい。 A7. 通期では、数量増と平均単価上昇がバランスよく寄与すると試算している。第 1 四半期は GS の伸びが強かった地域（国内・北米など）では平均単価の伸びが強かったが、第 2 四 半期以降はセイコーGB の数量増も並行すると想定しており、平均単価の上昇ペースは緩 やかになると見込んでいる。 Q8. 前年度比での増産ペースや、中長期的な生産体制の考え方について教えてほしい。 A8. 現在進めている設備投資は単年度の需要対応ではなく、5～10 年後を見据えた生産体制の 強化を目的としている。特に中価格帯メカニカルウオッチにおいて、将来的に現在の生産 能力の 1.5 倍～2 倍程度まで対応できる体制を目指している。現状は生産ラインの稼働率 が高い水準にあり、需要増や将来の成長に備えた生産能力の拡充と安定供給の実現に向け て、設備投資を進めている。また、稼働初期に設備をフル活用できない場合でも、生産効 2

率の向上を通じて十分な投資効果が得られるよう、生産体制の整備を行っていく。 Q9. 生産キャパシティの改善が数値として寄与してくる時期や、足元での増産対応策について 教えてほしい。 A9. 大型の新設備の稼働は前倒しで対応しているものの、数値としての寄与は来期以降を想定 している。これに先立ち、足元では既存設備の改良による増産への取組みと生産計画の見 直しを行っている。生産計画の見直しにおいては、売るべきものを作り、売り切ることが 重要であると考えている。SKU の絞り込みを行い、1 商品当たりの生産ボリュームを拡大 することで、ラインの稼働効率を最大化している。 来期以降、大型設備が稼働すれば、生産能力には一定の余力が生まれる見込みである。 Q10. 現中期経営計画の目標を大幅に超過達成する見込みだが、次期中期経営計画におけるウオ ッチ事業の今後の方向性について、可能な範囲で教えてほしい。 A10. GS での高級時計市場トップ 10 入り、およびセイコーGB での中価格帯市場でトップシェ アという中長期目標を掲げている。スイスブランドの値上げに伴い市場にホワイトスペー スが生まれ、中価格帯メカニカルウオッチの需要がグローバルで強まっている。また、北 米等ではスマートウオッチから、デザイン性や感性的価値を備えた本格時計、特にメカニ カルウオッチへの関心が高まる動きも見られており、この需要にしっかりと応えていく。 一方、GS はグローバルではシェア拡大の余地が大きく、ブティック戦略や高級販売店と の連携強化により成長を目指す。

【デバイスソリューション（DS）事業】 Q11. 第 1 四半期の営業利益について、当初計画では銀価格高騰の影響を織り込み、やや慎重な 見通しだったと認識しているが、今回の実績はどのように評価したらよいか。 A11. DS 事業では、セイコーインスツルおよびセイコーNPC 両社とも収益性が改善している。 特に酸化銀電池は売上が大きく伸長しており、今後も成長が期待される。銀価格の高騰に よる影響はあるものの、価格変動を見据えて早期に原材料を確保してきたことから、影響 は当初想定よりも限定的であった。また、円安効果も寄与し、一定水準の利益を確保する ことができた。 利益面で特に想定を上回ったのは、セイコーNPC の水晶発振器用 IC である。旺盛な需要 を背景に収益性が大きく改善した。また、利益率の高いインクジェットヘッドも堅調に推 移した。加えて、これまで苦戦していた精密デバイス分野においても自動車関連部品の販 売が伸長しており、DS 事業全体の利益率向上に寄与している。 Q12. 第 2 四半期以降の利益計画が保守的に見えるが、リスク要因や一過性の要因の有無につ いて教えてほしい。 A12. 第 1 四半期に急増した AI 関連需要については、今後の需要の強弱を見極める必要がある 3

ため、やや慎重な見通しとしている。また、見通しの為替レートを 1 ドル＝155 円に設定 しており、足元の円安水準が継続すれば上振れ要因となる。一方で、AI 関連だけでなく、 医療向け酸化銀電池やプリンティングデバイスなど多様な製品群が堅調に推移しており、 DS 事業自体の成長は第 2 四半期以降も継続すると考えている。 以上

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