RYODEN CORPORATION (8084) Q4 2026 Earnings Call Transcript

皆さま、本日はお忙しいところご参加いただきまして誠にありがとうございます。 ただいまご紹介をいただきました株式会社両電社長の富澤でございます。 皆さまにお時間を頂戴いたしまして、当社の2026年3月期の決算についてご説明したいと存じます。 まずはじめに、2026年3月期の決算のポイントについてご説明を申し上げます。 売上高は2127億7200万円でございました 前年同期費では1. 4%減 会社計画費では1. 0%マイナスでございました 営業利益ですが52億4400万円で前年同期費で4. 3%減 会社計画費では4. 7%としたぶれをしてございます 経常利益は57億6,700万円で、前年同期期で4%減、会社計画費では3%の上振れとなっています。 冷熱ビルシステムの収益力が強化されましたが、FAウェブエレクトロニクスは回復が遅れています。 一方で、クロステックは順調に黒字化を実現することができました。 エレクトロニクスは国内社債向け及び台湾のソリューションビジネスが好調でございました 本日のご説明の構成はご覧のとおり6つを予定してございます 最初に当社の概要について本日初めてご参加の方もいらっしゃいますので 簡単にご説明をさせていただきます 次に、2026年3月期決算のサマリー、中長期経営計画の進捗と投資の加速について、2026年3月期の実績と2027年3月期の見通しについて、資本コストや株価を意識した経営の実現について、トピック、こういう項目とさせていただいております。 まずは両手についてご紹介をさせていただきます 当社は国内に31拠点、海外に21拠点を持ち 従業員数は1547名 売上高は昨年度実績で2127億円でございました 純利益は52億円、総資産は1543億円 自己資本比率は61. 2% こういった規模でございます 次に、当社の遠隔でございます。1947年に三菱電機のミシン、ラジオ、電気冷蔵庫など家電製品の代理店として設立をされております。 その後、1958年に両電商事株式会社に社名を変更、1991年に当初一部に上場し、1995年には売上高2,000億円を突破。 また、2022年の東京証券取引所の市場区分の再編では、プライム市場に移行し、2023年4月、社名を株式会社両田に変更してございます。 2022年6月には、監査等委員会設置会社に移行し、意思決定の迅速化とコーポレートガバナンスの充実を図っております。 また 昨年12月ですが、本社を千和田区工事町に移転いたしました。 基幹投資家の皆様におかれましては、新オフィスにお越しいただいて、IRの取材も受けたまりますので、お気軽にIR担当者にどうぞお問い合わせをいただくようお願いいたします。 事業領域でございますけれども、ご覧の4つのセグメントに分かれております。 FAシステム 冷熱ビルシステム、エレクトロニクス、そして新事業であるクロステック、この4つの事業領域から構成をされております。 ご覧いただいておりますグラフは、本決算の売上実績の構成をもとに作成をしております。 エレクトロニクスが55. 2%、冷熱ビルシステムが17. 3%、FAシステムが23. 5%、 クロスティックが4%となります 続きまして2026年3月期決算サマリについてご説明をいたします 5月8日に発表させていただきましたとおり 2026年3月期の当社決算は 失礼しました 売上高は2127億7200万円 営業利益は52億4400万円 経常利益は57億6,700万円、当期準利益は52億7,500万円となりました 売上高は、ご覧のようにセグメント別の売上高も記載しておりますが FAシステムは増収となってございます 冷熱ブリシステムは前期から引き続き好調で2桁の増収となりました クロステックは大前年で減収となっておりますが、こちらは昨年のスマートアグリの連結工業者化で15ヶ月分の売上を計上したということが要因となっております。 エレクトロニクスですが、こちらは2024年度は一部ルネサスエレクトロニクスの取引が残っていたこともあり、2025年。 あとは約90億円の減収となりました 営業利益はFAシステムでの戦略的な技術人員の投資や 営業活動の強化に伴う半管費の増加もあり 前年同期比で2億3800万円の減益となってございます 続いて、財務の状況ですが、総資産は123億700万円増加し、1543億300万円、負債純資産はご覧のとおりで、自己資本比率は61. 2%となりました。 営業活動によるキャッシュフローは 税引き前利益73億円の計上と 売上再建棚売り資産の減少 並びに関係会社株式の売却益により10億円の資金の増加 法人税の支払い11億円などにより60億6700万円のキャッシュインでございました 投資活動によるキャッシュフローでございますが 有形無形小手資産の取得約44億円などにより29億8500万円のキャッシュアウトでございました 財務活動によるキャッシュフローは、短期借入金の増加1億9千万円、長期借入金の返済2億1千万円及び配当金の支払い26億円などにより30億300万円のキャッシュアウトでございました。 現金及び現金同等物の期末残高は、全期費1億5200万円増加をし、334億5700万円の残高となってございます。 続きまして前期の営業利益と今期 実績の増減益分析でございます 前期の営業利益は54億8300万円でござい ました 為替の変動要因これを除きます と売上総利益が利益率の変動で 24億200万円増加をいたしました 売上総利益の売上変動はプロダクト ミックスの変化もあり ご視聴ありがとうございました 9億6,500万円増加をしてございます 為替の変動要因これは前期と比較をして 約7億3,400万円減益となり 半間費の増加は約29億円ありました 半間費の内訳ですがDX関連の費用 技術戦略関連の費用 プロモーション開発投資などでございます 以上から2026年3月期の営業利益は52億4400万円となってございます 続きまして中長期経営計画の進捗と投資の加速について これについてご説明をいたします 当社は昨年中長期経営計画1両電グロース2029スラッシュ2034 こちらを発表させていただき ご視聴ありがとうございました 目標の達成に向けて一切の妥協をして全力で取り組んでございます 最終年度である2029年度の定量目標は 売上高2700億円、営業利益135億円、営業利益率5%としてございます 冒頭ご説明をいたしましたが、2026年3月期の実績は、前年比で微減収、微減益の売上高2127億7200万円、1. 4%減、営業利益52億4400万円、4. 3%減と。 初年度としては物足りなさを感じている投資家の皆様がほとんどだと、当社としても認識をしております。 今回の説明会におきましては、昨年の計画発表時には開示しておりませんでした 売上高及び営業利益の5年間の上昇イメージを今ご覧いただいているスライダーに示してございます イメージとしましては、売上高は2026年度から、営業利益率は2027年度から上昇カーブを描く計画となってございます 特に、計画の最後の3カ年で、営業利益率は毎期平均で22. 5%の成長を計画しております。 この計画の根拠でございますが、全中期計画から継続している投資が走行しており、さらなる成長に向けた投資を積極的に行っていくというところにございます。 投資と営業利益の関係を、それでは次にご説明いたします。 ご覧いただいていますグラフが中長期経営計画の利益と成長投資の進捗のイメージです 各年度のボーグラスの高さにつきましてはイメージとして示しておりますのであらかじめご了承ください 中長期経営計画の成長投資目標は5か年で250億円から300億円としております 計画としましては、5か年のうち最初の3年間を先行投資機関と位置づけ、人的資本の先行投資、技術基盤投資、DX投資、そしてM&Aの推進等の成長投資、この3つを積極的に行ってまいります。 グラフにもお示ししておりますが、売上総利益率、こちらについては着実に上昇基調となっております。 営業利益は、この成長投資を含めた半間比の増加により、2026年度までは上昇しませんが、着実な成長のための半間比増という意味では計画通りでございます。 特に2026年度は成長投資を5か年の計画でも最も多く実施する投資にしてございます 投資が効いてくることで2028年度以降に大きく営業利益に反映をいたします また、成長投資を効かせることで、中長期経営計画の後半の2年間は、リターンの解消期間として成果を借り取っていき、さらなる成長に向けて行動していくという計画としております。 今まで、当社はここまで積極的な投資はしてまいりませんでした。 現在の中長期経営計画は 当社が将来に向けて大きく変貌する分岐点となる5カ年になります 積極的な投資活動につきましてもう少し細かくご説明をいたします 中長期経営計画では最終年度までの5年間で成長投資を250億から350億円と計画しております 投資項目は大きく分けて4つございます 一つ目は 事業投資でM&Aを中心とした投資で金額規模約250億円を計画しています 当社はエリア戦略投資として国内・海外の事業会社へのM&Aを積極的に行います またイノベーションを実現する事業変革投資を行ってまいります 2つ目は技術基盤投資でございます 基幹技術・先端技術の開発として25億円を計画してございます 技術提案力の強化やデータ利用促進、新事業の創出など 当社の基幹事業の収益性や技術力を大きく成長させる投資になります 3つ目は人的資本投資 4つ目はDX投資でございます 事業投資につきましては、2025年度の実績としまして、北海道三菱電機販売と北高電車、この2社のFA事業の成就がございます。 こちらにつきましては、2026年度から収益に貢献をしてまいります。 技術基盤投資につきましては、次のスライド以降で詳細にご説明を申し上げます。 人的資本投資につきましては、技術力強化のためのキャリア社員の採用を実施いたしました。 一人当たり教育・研修費も増加し、競争力を高めております。 また、来年度より新人事制度を導入し、さらに人的資本への投資を継続することにより、 エンゲージメントを向上し、優秀な人材を定着させ、 労働生産性の向上とイノベーションの創出を図ってまいります DX投資につきましては 2026年度からERPパッケージの導入を予定しております 業務プロセスの標準化と効率化を進め 生まれるリソースにより新たな価値の創造を図ってまいります 続いて技術基盤投資の具体的な詳細をご説明いたします 当社では機関事業の収益力向上、先端技術による新事業創出、データ利活用 この3点を重点項目としてございます 商材の組み合わせによる高負荷価値化や工場ラインを直接監視する OTセキュリティ 米国のマイクロシェア社の連携による遠隔監視ビジネスなど、単なる商社から技術基盤を持つプロフェッショナル集団への変革を進めています。 特に、AIエージェントを用いた専門業務効率化は、当社自身の生産性向上だけでなく、 お客様現場のAI導入支援として事業化をし、次なる収益の柱として育てていく方針でございます。 機関事業につきましては、物を売るだけではなく、自動化、解決力、これを提供するソリューション営業を進行いたします。 最大の特徴は、現場を知り尽くした技術スペシャリスト集団、FAE、フィールドアプリケーションエンジニアの体制拡充でございます。 お客様の現場にある どう改善すれば生産効率が上がるのかという悩みに寄り添い AIやデジタルツインを活動したシミュレーションを組み合わせることで 失敗のない工場環境を提案してまいります この技術提案という強力な武器を磨き上げ ワンストップでお客様の複雑な課題を解決する信頼関係を より強化なものとしてまいります ご視聴ありがとうございました データの利活用につきましては、短期間低コストでAIアプリケーションが構築できる共通フレームワークの成分を指導してまいります。 具体的には、社内外に点在するマニュアルや修理利益を統合したナレッジデータ基盤を構築し、AIにパートナーとしての役割を持たせます。 これにより、現場の保全修理といった専門性の高い作業においても、誰もが熟練者のような判断やパフォーマンスを発揮できるようになります。 このAI基盤は今後、当社の全製造業向けサービスの中核となり、イノベーションによる収益性向上に大きく寄与する見込みでございます。 投資の結果として、どの程度の成果を目指すのか、こちらのスライドでは、セグメント別の定量目標をお示ししてございます。 表の右側の列をご覧ください。 全セグメントにおいて、2029年度には、2020年度実績を大きく上回る売上利益を目指しています。 特に、クロステクニ事業については、営業利益の飛躍的な伸びを計画しています。 また、私たちは既存事業の市場回復はもちろんのこと、プロダクト、マーケット、ビジネスモデル、こういった各方面でイノベーションを起こすことで、ポートフォリオ全体を高負荷価値なものへと組み替えていく計画でございます。 次に、セグメントごとに中長経営計画についておいて、どのように営業利益を拡大するのかをご説明いたします。 まず、FAシステムです。FAシステムでは、利益率のさらなる向上を追求します。 年平均成長率、CAGRで営業利益が19. 7%成長する見込みですが、その内訳を見てみますと、既存事業の拡大が半分を占める一方、ビジネスモデル変革や新規サービスにより高負荷価値化といった領域が順調に比率を高めていきます。 これまで培ったバーメーカー様などとの深い関係をベースにしつつ、これからは技術基盤投資による新たな技術サービスによる収益化を進めることで、高収益体質へと脱皮を図ります。 続いては、冷熱ビルシステムです。 冷熱ビルシステムにつきましては、空調や昇降機という安定した機関事業に加え、エネルギー関連設備等の成長領域が利益を牽引します。 また、こちらの内訳で注目いただきたいのは、市場そのものの拡大に頼るだけでなく、新サービスやビジネスモデルの変革による利益貢献も一定程度確保できる点です。 今後も、地球温暖化対策などの社会課題に直接的に貢献できる事業も生かし、収益性を向上しつつ着実な成長曲線を描いてまいります。 また、成長事業の柱であるクロステックにつきましては、2024年度の営業損失の状態から脱却をし、2029年度には34. 7億円の利益を生み出す事業へと急成長させる計画です。 主な成長ドライバーは、スマートアグリ、ICT、ヘルスケアという3つの分野です。 特に、ビデオマネジメントシステム等のソリューションビジネスとデータリカリングの収益化が本格化をしてまいります。 これまで先行投資を重ねてきたフェーズから、いよいよ利益を借り取る収益拡大フェーズへと転換をいたします。 また、投資技術のシステムインテグレート、データリカーリングの推進によるビジネスイノベーションにも積極的に注力することで、クロステッキの収益性をより一層高めてまいります。 最後に、エレクトロニクスです。 エレクトロニクスは、売上規模が非常に大きな事業です。 その中で、年平均成長率9. 5%という高い利益成長を抱えています。 ポイントは、単純な物販から台湾でのソリューションビジネスのように、商材と価値を掛け合わせたビジネスへの移行です。 従来の部品卸しにとどまらず、付加価値を積み上げるビジネスモデルに変革することで、 剥離多倍の構造を脱却し、安定して公収益を生み出せる体質へと強化を進めてまいります。 続きまして、2026年3月期実績及び2027年3月期の見通しについてご説明いたします。 セグメントごとの実績見通しはこちらのとおりです。 FAシステムは売上高621億円、営業利益23億6千万円。 レイネスビジネスは売上高405億円、営業利益25億2000万円、クロステックは売上高100億円、営業利益は3億6000万円、エレクトロリクスは売上高1244億円、営業利益は32億1000万円、調整後の前者として売上高2370億円、営業利益は560億円としております。 FA、エレクトロニクスともに、需要は回復基調にあると判断しておりますが、下記にかけてさらなる回復を確実なものにしたいと考えております。 特に、FAとエレクトロニクスは、それぞれ回復の足掛かりを強めていく重要な年度と位置づけております。 こちらのグラフは、営業利益の前期実績と今期予想の増減益分析です。 前期の通経営業利益は52億4400万円 でございました 為替の変動要因を除きますと 売上総利益が利益率の変動で約12億円増加 売上変動で約30億円の増加 為替の変動要因で前期と比較して 9900万円増加となる予想です 半間費の増加は36億5100万円と見ております 最大の貢献は 在庫調整完了による売上変動と、昨年度実施したM&Aの効果です。また、クロステックにおける大型案件の収益化も貢献いたします。 一方で、将来の成長のための人的資本投資や開発費といった先行投資は、継続加速をしてまいります。 続いて、各セグメントについてご説明いたします。 まずは、FAシステムです。 前期は半導体管理の低迷などがありましたが、今期は国内の需要回復を想定してございます 中国経済の削減は不透明感があるものの、顧客の在庫消化が進むことで、下国にかけて回復が鮮明になると予想しております 利益率についても1. 9%から3. 8%への向上を目指しており、過去からの投資による成果が営業利益率という形で、目に見える成果が現れてまいります 次に、冷熱ビルシステムです。 冷熱分野では、職場環境改善や初熱対策といった社会課題への対応需要を捉え、店舗設備用エアコンや施設エリア向け空調機の販売は好調に推移をしてまいりました。 ビルシステム分野では、産業蓄電池などのエネルギー関連設備向けの販売や商工機の販売が寄与したものの、 資機材や労務費高騰に伴う計画見直しなどにより伸び悩みました 冷熱ビルシステムは今期も好調維持するとみています 職場改善などのニーズは引き続き顕著であり コールドチェーンの再編といった新たなビジネスチャンスも捉えていく方針です 成長市場での需要をしっかり取り組むことで 売上利益ともに全期の実績を上回る計画です 次にクロステックです スマートアグリ分野では、植物工場事業は依然として高いシェアを持ちながら、お客様からの指示をいただいております。 また、ICT分野では、部材工との影響を受けましたが、科学適正化を含めて対応を強化しました。 ヘルスケア分野についても、設備投資動向を見極めながら着実な需要を取り組んでまいります。 売上100億円の調整は 当社のポートフォリオ変革を象徴する重要な進捗と考えております 続いてエレクトロニクスです 国内ではAIサーバー関連がビジネスの追い風となっております 一方で社債向けなどは Webの営業系調整局面が続いています しかしそこは打ったと判断をしています 海外では 特に台湾を通じたソリューションビジネスが収益に起業し始めております 今後はこの立ち上がったビジネスを加速させ 産業民生両面でバランスの取れた成長を目指してまいります 続きまして資本コストや株価を意識した経営の実現についてご説明いたします 資本効率と株価を意識した経営についてですが、この表をご覧いただければと思います 売上高や利益面では、投資コストの影響もあり苦戦した面もありますが 2026年3月期には、当期純利益が増益に転じ、REOEは回復軌道にあります また、PRについても13. 38倍と顕著に上昇しており 市場からの期待が高まっていると認識をしております 現状に満足することなく 中長経営計画で掲げた収益力の向上を徹底することで 資本コストを上回るリターンの経済不適な実現を目指してまいります 続いて資本政策に関するご説明です 現在投資家様との対話を通じ 株主資本コストは7%から9%程度と認識をしております 中長経営計画で目標として設定をしたROE10%は最大限の必達目標であるというふうに認識をしております 現状の5. 7%からは乖離がありますが 今後はロイック経営を深め事業ポートフォリオの見直しを加速をさせます またバランスイートの最適化 すなわち、適切な負債活用、これも含め、ROEの引上げに向けて機動的な資本策略を実行し、着実に目標達成への軌道を描いてまいります。 こちらのスライドは、過去5年間の株価とPBRの推移です。 市場関係は厳しい中ではありましたが、当社株価は概ねトピックスに連動した動きを見せてきました。 足元では世界情勢の影響によりアンダーパフォームする局面もありましたが、私たちは株主の皆様の期待にお応えするべく、引き続きPBR1倍超えを早期に達成することを重要仕様として掲げております。 PBRは3月末で0. 75と1. 02はまだ改善の余地がございますが、 対話の強化と実行した施策の成果を市場にお伝えすることで、妥当な評価を得られる経営に努めてまいります。 PBRを1倍以上引き上げるためのロードマップを説明いたします。 ROEの改善とPRの改善の双方を促進することで実現を目指していきます。 ROEの改善については ここまでご説明してきた中継に掲げる事業ポートフォリオ変革とロイク向上より利益を総額上げをしてまいります PRの改善についてはサステナビティ経営の推進やアイライアルを通じた市場との対話 また今回の決算では株主還元方針の変更を発表させていただきましたが 当社のブランド価値と成長性を評価いただける環境をつくってまいります ご視聴ありがとうございました 施策を一つ一つ着実に実行し、資本コストを意識した経営を成果という形で示してまいります。 こちらは資本コストや株価を意識した 今年5月までの具体的な施策の一覧でございます 特に重要なポイントとして 2026年4月にSIシステムインテグレント事業推進室を新設し 高付加価値ビジネスを組織として加速させています さらに全事業部へロイック資料を導入したことで ご視聴ありがとうございました 各部門の利益意識も変革をいたしました また、サステナビティに関する取り組みも開示強化をしております 引き続き積極的な財務・非財務の施策を実行し、企業化向上に取り組んでまいります こちらは、過去5年間の配当実績の推移と、2027年3月期の配当予想額です 2026年度3月期の配当は通期で138円としております これまでも安定配当を維持してまいりましたが 2026年5月8日に開示をいたしました配当方針の変更に関するお知らせにて 今後はより一層の還元強化を目指し 累進配当を採用し 現中継計画期間中にDOE4. 5%以上を目指す こういう目標を追加しました。27年3月期は、年間150円の配当を予想しており、着実に株主還元を強化していく計画です。長期にわたり、当社を応援してくださる皆様へ、利益成長という形で確実にご期待に応えられるよう、全力を尽くしてまいります。 こちらは、中長期経営計画の財務戦略です。 当社が掲げる重要課題は、経営主要の最適化による循環モデルの実現です。 この枠組みの中で、PBR1. 0倍以上、ROE10%以上の達成を目指します。 先ほどの投資のところでもご説明いたしましたが 今後5年間で250億円から350億円の投資を行い 効率の良い資本投下を繰り返す成長の輪を回し続けます これにより安定した経営基盤を維持しつつ 企業価値を中長期的に最大化をさせていく決意でございます このスライドは、当社の目指すレイク経営のイメージ図です。 各事業の効率性をプロットしてございますが、ご覧のとおり、すべての事業において効率性を高め、 WAC、過重平均資本コストを安定的に上回るリターンを生み出すポートフォリオへと進化させます。 中長期経営計画、ワン両電グロス2029-2030の詳細につきましては、 ウェブサイトのリンクをぜひご覧ください。 この計画を貫通することが、自動的な成長を実現する唯一の道だと確信しております。 最後にトピックについてご説明いたします。 当社の成長エンジンの一つ、クロステックの取り組みについてご紹介をさせてください。 植物工事野菜ブランド、ベジモンスターのテレビCMを現在放送中です。CMをご覧ください。

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ぜひ今日以降口ずさんでいただければ幸いです アニメとのタイアップをはじめ 当社の先端技術を親しみやすい形で 多くの方に知っていただく活動を行っております 私たちの持つ高い技術力が日常生活の身近なところに浸透し、社会的な認知を得ることで、両田というブランドがより一層輝きを増していくと考えております。 以上で説明を終わらせていただきます。ご清聴どうもありがとうございました。