KATITAS Co., Ltd. (8919) Q1 2027 Earnings Call Transcript

株式会社カチタス 2027 年 3 月期 第 1 四半期決算説明会

2026 年 8 月 7 日

イベント概要

[企業名]

株式会社カチタス

[企業 ID]

8919

[イベント言語]

JPN

[イベント種類]

決算説明会

[イベント名]

2027 年 3 月期 第 1 四半期決算説明会

[決算期]

2027 年度 第 1 四半期

[日程]

2026 年 8 月 7 日

[ページ数]

26

[時間]

15:30 – 16:14 （合計：44 分、登壇：17 分、質疑応答：27 分）

[開催場所]

インターネット配信

[会場面積]

[出席人数]

[登壇者]

2名 経営企画室室長

横田 明久（以下、横田）

経営企画室 IR マネージャー

金

誠智 （以下、金）

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[アナリスト名]*

SBI 証券

小澤 公樹

*質疑応答の中で発言をしたアナリスト、または質問が代読されたアナリストの中で、 SCRIPTS Asia が特定出来たものに限る

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登壇

横田：本日は株式会社カチタスの決算説明会にご参加いただきまして、ありがとうございます。カ チタスから参加させていただいておりますのは、金と横田の 2 名になります。よろしくお願いいた します。 こちらの投影している使用資料、こちらは TDnet と私どもの Web サイトに開示させていただいて おりますので適宜ご利用いただければと思います。 冒頭 15 分程度で、私どもの方からご説明をさせていただきまして、追って質疑応答という形で進 めさせていただきます。それでは、ご説明に移らせていただきます。

こちらのページがいつもの直近 3 カ月、2026 年の 4 月から 6 月の決算のポイントになります。ま ずは左側の数字について、ご説明させていただきます。

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売上高は YoY で 25.4%増の 439 億 6,100 万円。販売件数は 20.5%増の 2,381 件。粗利率は YoY で 見ると 0.5 ポイントダウンの 23.5%。消費税処理の変更方法の影響を調整した調整後売上総利益 率、こちらは 24.4%で 0.4 ポイントのダウン。 続いて、販管費は 16.6%増の 47 億 6,200 万円。われわれの最重要 KGI である営業利益、こちらは 28.4%増の 55 億 6,200 万円。営業利益率は 0.3 ポイントアップの 12.7%。販売用不動産、在庫は こちら 36.3%増の 885 億 9,200 万円。最後 ROE、こちらが 2.7 ポイントアップの 26.6%となって おります。 総じて非常に良い決算だったかなと、私どもでは評価をしております。 続いて、右上のところをご覧ください。こちら売上と粗利のところご説明させていただいているボ ックスです。 足元、インフレと新築住宅の環境規制による建築コスト高。これは継続していますけれども構造的 で非常に事業環境は良好だと捉えております。 カチタスとリプライスとで分けて申し上げますと、カチタスはやはり在庫の量。こちらが十分にご ざいまして、反響のところも堅調に来ておりますので、その結果として売上が好調に推移している ところでございます。前 4 クォーター末、3 月末時点で積み上がっていた契約済み在庫、こちらの 引き渡しも進んでまいりまして、売上計上が順調に進捗をしております。 一方で、リプライスについては、引き渡し件数はやや低調ではございましたが、契約自体は順調に 推移をしております。リプライスについては、7 月 1 日時点で保有物件を対象に一律の 50 万円値 上げ。こちらカチタスでは、4 月、10 月と半年ごと値上げをに直近 2、3 年ぐらい行っております が、リプライスでも今回、値上げを実施しております。 続いて、粗利率です。こちら好調が継続していると捉えております。前年度の第 4 クォーター、 22.6%から上昇しておりますが、こちらについてはセールスミックスの要因、リプライス比率の低 下および、カチタス、リプライスの 2 社それぞれの粗利率の好調によるものとなっております。 販売環境が良好のため、長期在庫でも値下げをせずに販売することができておりまして、その結果 として、粗利単価が改善しているところが寄与しております。 右側のボックス中段をご覧ください。こちら営業利益のご説明です。営業利益は過去最高益と、ク ォーター単位で見たとき、この 55 億 6,200 万円というのが過去最高益となっております。事業計 画の達成に向けて非常に良いスタートが切れたかなと捉えております。

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販管費 16.6%増加しておりますが、こちらの要因は、新卒社員の増加、利益連動型のインセンティ ブ増加による人件費のところが主となっております。 2 点目、令和 8 年熊本地震、7 月のところであったものですが、こちらの影響についてはこの 1Q の決算には織り込まれていないところになっております。ただ、これまでのこのような自然災害の 例も同じでしたが、私どもの物件、全国に分散しております。また、耐震補強を行っている物件も 多いので、影響額としてはそんなに大きくならないかなと想定をしております。 最後、右下のボックスご覧ください。在庫のところです。在庫は 36.3%の大きな増加になっており ます。この背景としましては、仕入れの増加と契約済み在庫の増加によるものでございます。在庫 が増えておりますので、当然、長期の良くない在庫が増えているのではないかみたいなご懸念いた だくかなと思いますが、こちらの比率については通常の水準ですね。そのぐらいですので、あまり ご懸念いただかなくて良いかなという水準になっております。 ファーストクォーター3 カ月の仕入れ件数は 2,722 件で、YoY でいくと 25%の増加となっておりま す。長期在庫化のリスクが低い事業環境ですので、積極的に仕入れを継続しているところでありま す。 2 点目、物件の仕入れから 1 年の時点で簿価の 10%を評価損として計上しますので、仮に長期在庫 が増えてきても、そのあと一気にわれわれの収益性が悪化するようなことが起こりにくい構造にな っているとご理解ください。足元、長期在庫を含み粗利率も高い水準できていますので、こちらも 併せてご認識いただければと思います。

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続いて、5 ページをご覧ください。こちらが連結事業計画に対する進捗になっております。 売上と販売件数については、上半期の計画に対して 50%前後ぐらいのところで進捗をしておりま して、営業利益、最重要 KGI は 52%の進捗です。 通期の事業計画に対しても、売上高、販売件数は 25%やや割るぐらいのところにはなっておりま すが、営業利益でいくと、26.5%の進捗ですので、いいペースよりもさらにちょっと進んでいるみ たいなところだとご理解をいただければと思います。 トップボックス戻ってまいりまして、計画達成に向けた進捗は当初の想定をやや上回って好調に推 移をしております。こちらをブレークダウンすると、販売件数ですね。こちらは計画通りとなって おります。今後の見通しとしましては、外部環境が引き続き好調で、在庫の量も当初の計画を上回 ってきていますので、販売の件数については引き続き、今後も好調に推移していく見通しかなと捉 えております。 続いて、粗利の単価です。こちらファーストクォーターは計画をやや上回っております。ただ一方 で、このファーストクォーターは長期在庫の販売が一定に進捗しておりますので、このセカンドク

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ォーターの粗利率を見ると、終わったファーストクォーターよりはやや低下して、結果、この計画 した水準、こちらの 23.3%ですね。このぐらいに落ち着く可能性があるかなと見ております。 最後、営業利益ですが、こちらは計画をやや上回ってきておりまして、上半期については当初の予 算であるこの 107 億円をやや上回って着地するのではないかと、私どもとしては見ております。 続きまして、市況のところです。新築戸建ての市中在庫です。こちらは 6 月末で YoY5.2%の減少 ですので、引き続き需給としては締まった状況が継続しております。分譲戸建ての着工件数も YoY で見ると増えてはいるのですが、もう少し目線を伸ばすと引き続き低水準かなとなっております。 一つ飛ばして金利のところです。金利上昇してきておりますが、販売動向への影響は引き続き、あ まり出てきてないかなと捉えております。われわれとしても、住宅ローンの審査否決による契約後 の解約率のようなところは、ウオッチはしておりますが、こちらもあまり異常が現れてきてないよ うなところになっております。 最後、中東情勢です。こちらの懸念については、われわれのところでいろいろな対応策を行ってき た結果、影響は小さいところにとどまったかなとなっております。足元の時点では、建材メーカー の受注も順次再開されているところですので、どちらかというと今後はそんなに影響としては出な くなる方向かなと捉えております。

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続きまして、こちらが各中計の施策の進捗の状況になっております。お時間がある際にご覧いただ ければと思います。

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こちら 7 ページが、細かい数値のところになっております。 在庫回転率のところが多分、一番注目するところかなと思いますが、足元 1.61 で低下が続いてき ておりますが、足元、非常に販売状況も良いところですので、ここからさらに一段下がるところは 起こりにくい状況かなと、私どもは捉えております。

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最後、こちらが市況のご説明になります。 先ほど、申し上げた通りですけれども、世の中の在庫の件数、こちら左側をご覧いただければと思 いますが。こちらについては引き続き、在庫の件数 YoY で見ても、少ない水準からさらに低下し ているところが起こっていますので、需給としては締まっている状況だとご理解をいただければと 思います。

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こちらが地方エリアの状況ではございますが、都市のエリアも基本的には同じようになってきてい るということです。 あともう一つ、都市のエリアで申し上げるとすると、引き続き、さらに価格のところは上がってき ているようなことが起こっていますので、リプライスの方で、やはり優位性が現れてきやすい市場 環境かなと捉えております。

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最後、こちら新築の着工件数です。 左側が全国の分譲住宅うち一戸建てのものをお示ししたものになっています。右側が地方エリアと 都市エリアとで分けてお示しをしたものになっております。 ご覧いただいておわかりになります通り、この黄色のところは 1 月から 6 カ月も累計になっており ますが、YoY で増加しているような格好にはなっております。 とはいえ、昨年 2025 年何があったかというと、環境規制の強化と、いわゆる 4 号特例の廃止があ って、一時的に新築の着工が大幅に減少していたような特殊要因がありますので、そういったこと を考えると、引き続き、足元のところは低い水準だと言えるのではないかなと私どもでは捉えてお ります。 はい。簡単ではございますが、一旦、私から以上になります。 金：私から 2 点だけ。補足をさせていただきます。

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4 ページのところで記載させていただいております、値上げというところ。従前よりカチタスの方 では、10 月、4 月というサイクルで、値上げを今まで行ってまいりました。そういった中で、今 回リプライス、7 月 1 日時点で、リプライスにおいては初めて、値上げの取り組みを行っていると ころです。 こちら、よく値上げのお話をいただくと、小売商品のように、値上げするとその価格がずっと維持 するような、そういった形のイメージを持たれる方もいらっしゃるのですが、基本的に仕入れさせ ていただいている物件、また販売させていただいている物件、一品一様という形、一物一価という 形になりますので、基本的にはこの値上げを行ったものが、この通期きいてくる。そういうもので はなく、むしろこの値上げを行いますよとお伝えをすることによって、6 月の契約が促進される。 もちろんその反動は 7 月に出てくるのですけれども。そういったところを意識して、打ち手として 講じておりますので、一般的な日用品とかの値上げと少し異なる、そういったところはご念頭いた だければと思います。

もう 1 点補足させていただくと、33 ページです。せっかくなので少しこちらもご案内させていた だければと思います。

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年に 1 回、リフォーム産業新聞社が行っているランキングの調査になっております。これが更新さ れましたので、ご案内させていただければと思います。 直近の結果としては、戸建の領域における、われわれが圧倒的な No.1 のポジショニングのところ は一切変わらず、むしろこの倍数といったところがより広がっているところがご確認いただけるか なと思っております。 特に、上場した当時の 2017 年の 12 月に決算発表を初めてさせていただいたときに、出していた 数字は 10.5 倍です。それが約 10 年の中で、22 倍という形になっております。上場して以来、ず っと決算を出させていただいていて、右肩上がりに成長できている。 そういったなか、決算を見ながらも、いろんな人たちが真似をして、このマーケットに参入してき ては撤退する。そういったところが繰り返されておりますので、このわれわれ独自のノウハウ、ナ レッジといったところは非常に強固であり、堅牢であり、なかなか目に見えない参入障壁、ナレッ ジといったところは非常に強い条件、状況が続いているし、これからもわれわれが強い状態に入れ るのではないかなと思っております。 簡単ですが、私から補足とさせていただきます。 横田：はい。ありがとうございます。

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質疑応答

横田 [M]：続きまして、質疑応答に移らせていただければと思います。 ご質問いただく方はミュートを解除のうえ、ご発言をいただければと思います。また、順次テキス トの方でも、チャットのところ、こちらでもご質問いただければと思いますので、どうぞよろしく お願いいたします。 ハマダ [Q]：お世話なっております。SMBC 日興証券のハマダです。では、私から 2 点、お願いし たいと思っております。 粗利率とは計画の並みできているところですけど、販売件数のところが比較的強いかと思うのです けれども。販売件数、仕入れの方が強い状況になっているかと思います。 今期はクォーターごとの販売件数は基本的にあまり波がない形で計画されていたかと思います。足 元、市況がいいというところを踏まえられて、積み増しているなか、この件数は市況次第でありま すが、上振れ余地があり、そこに向けてしっかり詰めているという理解をしていいのか。 また、仕入も結構伸びているところでありますが、そこの背景についても教えてください。これが 1 点目です。よろしくお願いいたします。 横田 [A]：ありがとうございます。そうですね。仕入がまず伸びている背景で申し上げると、一つ は繰り返しになりますが、足元の事業環境が良いので、やはり売れるだろうということで、強気の 仕入れを継続している、ということが 1 点目。 2 点目のところは、やはり外部環境もあるかなと思っています。どういうことかというと、この 4 月から 6 月、建材の供給が正常になされるのか、みたいなところで、結構不安なところが住宅業界 全般としてございました。なので、われわれからすると、やはり新築分譲業者を含めた他社、が買 ってこないので、普段と同じような行動量、あるいは普段と同じようなプライシングをしていて も、従来よりも買いやすい環境だったところはあるかなと思います。 そういったところもあって、このファーストクォーター、仕入れの件数が伸びてきたと思っており ます。その結果として、この前段の方に戻ってまいりますが、その販売件数のところも上振れ余地 あるのかですが、あり得るかなと思っております。 当然ではありますが、売り物がたくさんあるような状況になってきていますので、その在庫が一定 に契約に進んでいくとすると、一定に上振れ余地があるかなというところです。

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一方で、とはいえそんな大きい余地は、今のところちょっと考えていないです、というのはお伝え しておければなと思います。われわれのところ、どうしても従業員が一気通貫でやっていますの で、そこの生産性の制約ですとか。あるいは工務店。工務店も毎年 10%成長する上では、十分な 工務店は確保してはいるのですけれども。そこよりどうしても大きい成長をしていくことになると すると、新しい工務店を入れながら、ある意味育成しながらになっていきますので、そうなってく ると、一気に販売頭数を伸ばすことは、なかなかハードルが高い。ここも併せてご認識いただけれ ばなと思っております。 ハマダ [Q]：ありがとうございます。フォローアップですけれども、この仕入、そういう意味では 競合も少ないというか、やりやすい環境だったかと思います。その中身としては、マージンが取り やすいような手応えがあるのか。それとも、まあまあ、普通のもので仕入れているので、そういう マージンへの影響はないという理解でいいのか。ちょっと定性的な面を含めて、仕入れの中身につ いて、フォローアップいただけますか。 横田 [A]：マージンにきくのか、それとも件数にきくのかのところでいくと、これはどちらかとい うと件数にききやすいです。なぜならば、われわれからすると、ある意味普段と同じようなプライ シングをしていたら、その結果として件数が伸びた、みたいなことが足元で起こっているというこ とです。 ハマダ [Q]：なるほど。ありがとうございます。それでは 2 点目です。今回リプライスが初めて、 一律 50 万円の価格調整というような形を行われたかと思います。ここを踏み切られた背景の詳細 をいただきたいなと思っております。 これは、従来カチタス側でやっているところでいくと、地方部で競争も緩くて、もう新築とかもな かなか建ってこないようなエリアなので、プライシングパワーは御社あるのかなと思っておりま す。 リプライスでも、そういうプライシングパワー的なものがより出てきているような環境になってき ているのか。ちょっとここの値上げに踏み切られた背景、価格調整を今回行った背景について教え ていただけますか。よろしくお願いいたします。 横田 [A]：ありがとうございます。そうですね。ですと、二つあります。 一つはおっしゃっていただいた通り、マーケットの中でのプライシングパワーみたいなところが相 対的に増してきたところはあると思います。こちらの通りですが、やはり新築の値段も上がってき ている中で、中東情勢の不安のようなところもあって、なかなか供給棟数も減ってきていました。

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そうすると、新築の価格も上がりやすい環境でしたので、われわれとしても、この値上げがやりや すかったのは、これは外部環境としては間違いなくあると思います。 二つ目のところが内部環境のような話のところでして、カチタスは自社販売 7 割、仲介販売 3 割以 下みたいなところですけれども、これに比べるとリプライスは 9 割以上というか、ほぼ 100%に近 いところが仲介販売ですので、なかなか値上げをしようとすると、その仲介がこの物件値上げした んだよな、みたいなことで、案内を敬遠するような形が起こりやすいこともあり、なかなか値上げ をできてこなかったところもあります。 カチタスも何回か値上げを重ねてくる中で、カチタスの中でも、八王子を中心に仲介エリアに近い ところもありますから、そういったところのノウハウをうまく生かしながら、値上げをしていった というのが、それが今回のリプライスの 7 月の値上げだと、ご理解をいただければと思います。 ハマダ [M]：ありがとうございます。一旦、私から以上となります。 横田 [M]：ありがとうございます。では、他にご質問ある方いらっしゃいましたら、またミュート を解除の上、ご発言をいただければと思います。 エイライ [Q]：野村證券のエイライでございます。ありがとうございます。2 点、お伺いできれば と思います。 今回、長期在庫の販売が進捗しているといったことがございましたけれども、こちらの背景につい てお伺いできますでしょうか。何か意図的に販売を強化したなど、ありますでしょうか。 横田 [A]：ありがとうございます。今のご質問、長期在庫の販売が進捗している背景ですけれど も。そうですね。こちらのところは、一つは、外部環境のところはやはりあると思います。 今、世の中でもうなかなか出回っている物件が少なくなってきている。特に新築を中心にですね。 選択肢がない中で、私どもの物件、すぐ住める物件を選んでいただいたような動きは、今回、強く なってきていたかなというのはあります。 お客様からのお問い合わせを見ていても、従来に増して、どちらかというと、リフォームが完了し ている物件、こちらへのお問い合わせが増えやすい状況に、足元はなってきているかなと捉えてい ます。 金 [A]：1 点、補足させていただくと、長期在庫については、われわれのお客様は to C、実需とし てのお客様になりますので、いつ、どのタイミングで住宅を探し始めるかといったところは、お客 様次第になります。

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そういった中で、新築がなかなか建ちづらい、作りづらい環境の中で、家を探し始めたときに、わ れわれにとっては長期在庫かもしれないのですが、お客様の目線に立つと、今もうすぐに住める家 という形になるのですね。なので、結果として、お客様が探し始めたときには、われわれ長在であ ろうとなかろうと、お客様にとっては、今買える物件。それがマーケットの中で、新築が、先ほど 横田が申し上げている通り、中東情勢の影響などに伴って、また資材の高騰に伴って、みたいなと ころです。 または、環境規制の新基準が 25 年の 4 月から始まっているところ。こういったところが相まっ て、すぐ住める家がなかなかないので、じゃあ今住める、中古で、割安な手頃な価格の住宅に住も う。そういうふうに意思決定して買っていっていただいているので、そういう背景で長期在庫が売 れていっていますよ、と捉えていただければと思います。 エイライ [Q]：ありがとうございます。もう 1 点だけ質問させていただきます。先ほど営業利益の ところ、こちらについて上期が上回って着地するのではないかというところをご説明いただいたか と思います。その 1 個前に、粗利のところについても上回る予定だということをご説明いただいた かと思います。 この営業利益が上回る要因というのは、単純に粗利が計画を上回ったからといったところで、販管 費のところでは特に計画通り、そういった見通しとなるのでしょうか。お願いいたします。 横田 [A]：はい。ありがとうございます。そうですね。基本的にはおっしゃっていただいている通 りでして、粗利単価の要因のところがよくきいているかな、というところです。 販売件数のところも先ほどの通りではありますが、在庫の仕入は一定に進捗していますので、すぐ セカンドクォーター売れてくれるかみたいなところは若干ハードルがあるかもしれないですが、そ こも上振れする可能性はあるというのはお伝えしておいて良いかなと思っております。 エイライ [M]：承知いたしました。ありがとうございました。 横田 [M]：はい。ありがとうございます。チャットで 1 問、ご質問をいただいています。 質問者 [Q]：今回、新築代替物件の比率が上がった中で、購買層にも変化があったでしょうか。従 前よりも、少し高い所得層の購入比率が上がったか。 横田 [A]：クォーター単位は数字を取っていないですが、おそらく結果的にはそうなっていると思 います。その背景としては、やはり今しがたのお話の繰り返しにはなりますが、従来新築を買って いたような方々が、なかなか、今欲しいのに世の中に出ているものは、ニーズに合うものがない、 みたいな形になっていますので、そういった背景があって、われわれの中でそういった物件を買っ

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ていただいているかなと思います。そうすると、従来よりも年収層が高い方が買われているのでは ないかと。すみません、若干推測みたいになってしまうのですが、そういうふうに捉えておりま す。 横田 [M]：ありがとうございます。引き続き、ご質問のある方がいらっしゃいましたら、ミュート 解除の上、ご発言いただければと思いますよろしくお願いいたします。 ハマダ [Q]：すみません。私から 2 周目の質問です。SMBC 日興証券のハマダです。 御社の計画でいくと、基本的に販売単価はそんなに意思を込めない傾向があるので、そこをベース に議論をしても仕方ない部分があるかもしれないのですけれども。 1Q でいくと大体 1,850 万円で、計画対比で高かったと。私の手元の計算が間違っていなければ、 高かったかと思います。これは先ほど、新築代替の割合が増えているところが寄与しているかと思 います。これは直近のトレンドでいくと、同じような形で、この新築代替が寄与する形で、単価は やや計画対比でいくと、上振れ気味に行くと見ておけばいいのか。 先ほど、中東情勢で新築側が絞っていたというお話もあったので、逆にここからは新築メーカーが 大丈夫だろうと在庫を出してくると、競争環境に何か変化があって、御社のミックスが変わるの か。この単価の部分について、お聞かせください。1 点目です。お願いします。 横田 [A]：そうですね。ちょっと時間軸次第にはなるのですけれども、どちらかというと高い状態 が続きやすいかなとは思っています。 一つは、やはり新築着工が過去少なかったところが効いていて、当たり前ではありますけれども、 新築って着工してから、工事が完成して世の中に在庫として出回るまで半年間ぐらいタイムラグが あります。なので、足元、過去何カ月間も着工状況を見ていると、そんなに一気に在庫がババっと 出てきて、需給が崩れて値段が下がるようなことは、やはり短期的には起こりづらいかなというの は一つあります。 あとは、もう一つの要因として、やはり今回の中東の事案を受けても、やはりコスト高ですね。こ ちらがさらに、従前からインフレもここ何年か続いていますけれども、そこに加えてさらに一段高 くなる、みたいなことになっています。そうすると、やはりお客様の財布の方はそこまで潤ってき てない中で、新築からの代替みたいなところは、これまでよりさらに起こりやすいとすると、どち らかというとやはり価格は上振れしてくるのは、これは十分あり得るのではないかなと捉えており ます。

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ハマダ [Q]：ありがとうございます。そちらに絡む部分ではあるのですけれども、おそらくこの 1Q とか、2Q あたりでいくと、御社のエリアで競合するビルダーもいて、3 月末とかに持っていた 在庫でやりくりする時期だと思うので、そこまで原価上昇がヒットしていない中で彼らも商売やっ ていたと思います。 どうですかね。大手ビルダーとかでいくと、下期あたりから、ちょっとそのコストアップを受けた ものが、販売する時期になってくるかと思います。そうした中でいくと、普通に考えればコスト高 を反映して、もうちょっと高い価格で出してくる可能性もあるのかなというところでありますけれ ども。 そのような状況になったとき、御社もそういう環境を受けて、もうちょっと単価を頑張りに行こう だとか、リプライスの値上げみたいなところのアクションとか、一つその表れなのかもしれないで すけれども。 この価格見通しのところで、外部環境で見た場合、今後どういうことが想定されるのかについて、 抽象的な部分もあるかもしれないですが、教えてください。よろしくお願いいたします。 横田 [A]：それでいくと、やはりいくつかシナリオはあると思うのですが、一つはわれわれのイン センティブ体制、報酬体系ですが、利益連動の部分が一番大きいところになっています。 一定以上の利益が実現したときに、さらにボーナス部分が発生するような、そういう仕組みも入っ ています。なので、そういう周りの物件が高くなっていくようなところがあると、従前よりも高い 価格、高い利益を狙いに行くような動きは当然起こりやすいです。 なので、結果としてやはり価格のところは新築が一定程度上がっていくのであれば、そこに対して ついていきやすいところはあると思います。 とはいえ、これはある意味、われわれ自身の課題でもあるのですけれども、新築の値段が上がって いっている時に、そこに綺麗に付いていけているかというと、そこには実はまだちょっと伸びしろ があるのではないかなと思っています。 そうすると、劇的に上がるというよりは、足元ぐらいの上昇トレンドが継続する可能性はあるとい うところが現実的かなと捉えております。 金 [A]：多分、私もほぼほぼ似たような見解ではあるのですけれども。その 1 個前にハマダさんに ご質問いただいていた、マーケット環境の変化に伴って、何かわれわれの業績に、みたいなとこ ろ。回答し切れていたでしょうか。少なくとも、先ほど横田が申し上げた通り、半年後に新築のと

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ころが出てきます。そのときには建築価格上昇しているものが出てくるというところは、ここはも う、ほぼほぼ決まったところと捉えています。 足元、新築のパワービルダーさん含めて、着工統計がすごく増えているかというと、さすがに 2025 年で少し減り過ぎたところがございますので、2026 年は微増ですけど、基本的にはこの新築 のマーケットは変わらない。 さらに申し上げると、このページのトップボックスに書かせていただいている通り、ステルス値上 げしているのですよね。要は 88.5 平米が新築の供給している広さになっていて、一昔前でいけ ば、新築は 100 平米から、広いと 120 平米あるところから、今 88.5 平米で狭くなっている。 こういったところを考えると、やはり広い家を持ちたいみたいな地方のニーズは、われわれの住宅 の方が捉えているかなと思っております。この値ごろで、広くて、でいくと、あまり競争環境は変 わらないし、最終的にはわれわれの方がより良い物件に見えて、多少値上げを行ってチャレンジン グなプライシングをした価格であったとしても、価値を感じてご購入いただき、結果として利益に 還元される。そういったストーリーはあるのではないかなと思っています。 ハマダ [Q]：詳細にありがとうございます。 横田 [A]：やはり間違いなく足元、新築高いというのは、これは間違いなくてですね。この間、筑 波の物件を見てきたのですけれど、カチタスの 90 平米ぐらいのお家が、確か 1,399 万円で売って いたのですが、そこから 20m ぐらい離れたところにパワービルダーさんのお家が建っていて、こ れ価格 3,200 万だったのですね。これだけ格差が開いているのは、なかなか見ないなというところ で、そういうような状況です。 そうすると、ハマダさん、先ほどおっしゃっていただいた通り、今後出てくる、お家、やはり価格 のところは高くなっていって、その結果、われわれとしてもプライシング自由にある程度持ちやす いような、そこのところは出てくるかなと捉えております。 ハマダ [M]：ありがとうございました。 横田 [M]：はい。ありがとうございます。続いて、ご質問がある方いらっしゃいましたら、ミュー トを解除の上ご発言をお願いできればと思います。 では、無いようですので、ちょっと最後に私から 1 点だけ補足だけさせていただければ。 すみません、さっきちょっと飛ばしてしまったのですが、新規市場への出店みたいなところで、今 回、大阪にお店を出させていただいます。カチタス単体だとなかなか、都市近郊そこまで強くな

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く、かつ東に比べると西の方がなかなか厳しい傾向があったのですが、それでも大阪店を新しく出 したところです。 そんなところで、都市の近郊のマーケットについても徐々に食い込んでいけていますし、この千 葉・神奈川についても、今後も出店が決まっているところがいくつかあるので、そこのいわゆる TAM の拡大みたいなところも含めて、ご期待いただければと思っております。 あとは小型店についても、いわゆるサテライトみたいな呼び方をしていますけれども、こちらにつ いてももう出店が決定しているものを含めて、いくつか準備しているものがございますので、こち らについても引き続き、ご期待いただければと思います。 最後、仕入れチャネルの多様化について、われわれ従来、お客様から、売主さんから直接お問い合 わせいただくものと、仲介を通じて買わせていただくようなところがあったのですが、そこに加え て、実際のチャンネルも広く活用していくことで、この 4 月から新しく組織を立ち上げて取り組ん でいます。 こういうような形で、複数の自治体からご相談をいただいて、空き家等を活用指定法人にしていた だくようなところで、こちらも成果が徐々に出てくるかなと思っております。こちらも併せて、ご 期待いただければなと思っております。そんなところです。 金 [M]：1Q、ご覧いただいて、多分安心いただいているかと思います。良い決算でしたし、今期 引き続き、われわれ自身、本当に何か懸念になるようなことはあまり感じず、すごくいい事業運営 ができていると思っておりますので、引き続き、安心をしながら、われわれの成長に期待いただけ ればと思っております。 横田 [M]：それではまた個別にお問い合わせございましたら、直接ご連絡をいただければと思いま す。 本日は私ども、カチタスの決算説明会にご参加いただきまして、ありがとうございました。それで は引き続き、どうぞよろしくお願いいたします。こちらで失礼いたします。 ［了］

脚注

1. 音声が不明瞭な箇所に付いては[音声不明瞭]と記載
2. 会話は[Q]は質問、[A]は回答、[M]はそのどちらでもない場合を示す

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