INPEX CORPORATION (1605) Q2 2026 Earnings Call Transcript

ただいまから株式会社インペックス2026年12月期第2四半期決算説明会を開催いたします 本日はお忙しい中お集まりくださり誠にありがとうございます 司会を務めさせていただきます広報ARユニットジェナルマネージャーの吉田でございます よろしくお願いいたします 本日の登壇者を紹介いたします 代表取締役社長 上田貴昭です 取締役副社長執行役員 竹本俊明です よろしくお願いいたします 取締役専務執行役員 山田大輔です こんにちは よろしくお願いします 本日の進行ですが 説明に35分程度 質疑応答に25分程度 計60分程度を予定しております また本日はオンライン併用のハイブリッド開催としております 2時で同一時通訳にて実施いたします なおZoomにて参加している皆様は ご希望の言語をご選択ください プレゼンテーション資料については画面上部のボタンからご選択ください まず上田より事業活動報告についてご説明した後 山田より2026年12月期第2四半期決算及び2026年12月期業績予想についてご説明いたします それでは上田よりご説明いたします 社長の上田でございます 本日はお忙しいところまた大変暑いところお集まりいただきまして

心から感謝を申し上げたいと思います 本日は上半期の決算 本の見通しについて私の方からその外境を説明させていただきたいと思います 手元の資料またスライドをご覧いただければいいかと思いますが 最初にですねその前を聞かれますこの中東紛争 これが当社にとってどういう影響を与えてですね どんなふうに考えているんだろうか どうなっていくんだろうかということを申し上げたいと思います 当然ながらオルノズ海峡の閉鎖の状況がかなり続いておりますので 当社のアブダビにおける販売というのはかなりの制約を受けているのは事実でございます しかしながら中東の持つ意味合い 我々は結構強いものがあると思っていますので 引き続きアブダビにおける事業というのは継続していきたいと思います 最初にアブダビ事業の状況でありますが 最初に書いてありますけれども まず実は生産量はあんまり減ってないんですね アブダビっていうのはですね しかしなら販売量は当社の場合 去年の同期と比べて大体約3割ぐらい減少をしております なぜかと言いますとね まずアブダビっていう港がホルムズ海峡の中だけじゃなくて 外にもフジャイラっていう港がありまして 陸上で生産されている油は 大体ほとんどフジャイラから輸出をしておりますので それについては大きな影響はないと 海上油田の方はホルムズ海峡が出口になっているので これは生産するものに影響をある程度は受けるんですけれども アドノック、アブヤブイ国営石油会社の努力で 彼らはそれなりに船を擁立てて これらの原因についても売っておりますので したがって生産量は維持されていると しかしアジアを中心に販売量は3割減ぐらいであります この通期で見通してもですね だいたい去年の5月時点見通しから約3割減少ぐらいになると見通しておりますが この前提はホルムズ海峡が10月ぐらいに正常化をして元の状況に戻ってくるだろうということを前提に この通期において3割減ぐらいの販売量になるのだろうかと思っています 一番偉大になりますけど当社の収益という観点では 実はアブダビの現役を上回る収益を上げることができると考えております 我々はこれはやっぱりポートフォリオの勝利と私は言っているんですけれども 当社のポートフォリオはご案内の通りアブダビが一つ大きなものがありますが それ以外にもオーストラリアであるとかアジアであるとか あるいはヨーロッパであるとかもちろん国内もあります そうしたポートフォリオが多様化しておりますので ホルムズ閉鎖の影響はそれほど大きくない むしろイクシスプロジェクトが非常に順調にオペレーションが進んでいることもございまして また床が比較的今の中東情勢を受けて高い こうしたことから全体としてみると アブダビにおける損失 うべかれし利益の損失を上回る利益を確保することができました 後ほどお話しされました上木の利益は過去最高でありますし 通期見通しも過去最高ということを見通しているところであります ところで中東紛争を取りますが エネルギー状況は世界はどうなっていくんだ ということなんですが 一言で言いますと 今までは非常にどちらかといえば 効率性を重視したエネルギーシステムであった これがやや効率性はもちろん重要ですけれども エネルギーのセキュリティであるとか あるいはレジリアンスであるとか そうしたものを重視するシステムに 少しずつ動きつつあるということかと思います 具体的には右側にいくつか書いてありますけど ホルムズ海峡への依存度 やっぱりホルムズのリスクって ここまで意識されることになりますと 例えば中東諸国の中でUAEは現在フジャイラというホルムズの外にある港に 1本パイプラインを持っていますがこれを数年来に3本にするといったんですね 3本にするとほとんど全ての原油を実はホルムズ外の港から輸出をすることが可能になります そうしたホルムズ海峡の依存の低下の動き もちろん例えばサウジアラビアは 航海に面しています ヤンブーという港についても 同じようなことを考えているわけですが そうした動きが一つあります もう一つはやっぱり調達多様化の動きで これは当社といいますよりも 多くの会社が今は 例えばアメリカの原油 メキシコの原油 こうしたものに注目をして そうしたところからの輸入を通じております しかしながら 当然ながらこうした国からの輸出をする場合には コストがどうしても上がることになります 中東からの原油は VLCCという非常に大きな単価で だいたい20日で日本まで行きます これをアメリカからあるいはヨーロッパ アフリカから希望法巡りで持ってくると だいたい船の日照が3倍 50日から60日かかったりするんですね そんなこともありまして ややコストアップという問題があります それからもう一つサステナビリティ 例えばEVなんていうのがまた最近流行ってまいりました やっぱりガソリンだけでは ダメなんじゃないか 非常に面白いなと思うのは こういうEVであるとか あるいはガソリン以外の重油に代わる 船の燃料アンモニアなんかもあるわけですが こうした今まで再エネもそうですけど クリーン燃料と言われたものが 実はセキュリティの観点から やや見直しの動きがあるということを 申し上げられると思います こうしたことをトータルと見た場合に エネルギー全体はやや セキュリティ重視の方向に動いてきているのかな というイメージでございますが 他方でそれには実は課題がありまして 例えばパイプラインを引くにしろ アメリカから持ってくるにしろ ほとんどがコストがアップするということなんですね セキュリティはただではないわけで ありましてセキュリティやレジリアンスのためにはコストがかかるということなので やや中長期的に見た場合にエネルギーコスト全体が上がっていく可能性があります これが需要家の方々はこういったセキュリティの高いエネルギーが欲しいけど でも値段は今のままで欲しいんだよなと言っておられる方がまだまだ多いと思うんですが こうしたところがエネルギー問題における中長期的な世界全体の課題になってくるのかなと思う次第であります さてインペックスそのものの対応は下に書いてありますけど 原油につきましてはですね 我々申し上げるとしてアブダビーの競争力 アブダビーの重要性は普遍ですので 引き続きアブダビーにおける増産投資 積極的に臨んでまいりたいと思います またガスについては既に対応化が進んでまして イクシスあるいは最近であるアバディということで チョークポイントを経由しない ホルムスというチョークポイントを経由しない ガスがございますので こうしたセキュリティの高いポートフォリオを より拡充していくということを 一つの方向性にしたいと思います これが最近の全体像であります 次のページをお願いします 紙機のハイライトであります 数字は後ほど山田専門の方から 詳しく紹介しますが 紙機は過去最高益ということで 2631億円ということでございました 通期も 今回は幅にいたしませんで 一つのポイントで お示しをさせていただきますが 利益としましては 過去採用広告益の5100億円を見込むという形にさせております エゴキャッシュフローにつきましては101兆円 それからアバディは来年から本格的にFIDに達したいと考えていることから その開発準備資金の積み上げというものを務めてまいりました 今年末には約7700億円程度の積み上げを予定しております 投資カッシュフローでございますが 今年の続きの投資キャッシュフローは約8,590億円 これにつきましてはですね いろんな成長投資があります アバディとイクスについては後で申し上げたいと思いますが それ以外にもですね アバディの生産前にもいろんな収益に貢献するように 例えばマレーシアにおける権益の取得 例えばAGPといいますですね 南西カスピーの権益の取得 あるいはインドネシアの権益の取得 これらのものはすでに生産が解消しているか あるいは近々生産を開始するものなので こうしたもののアセットを拾うことによりまして 一つのアセットにつきまして おそらく毎年数十億円ぐらいの利益を我々は見込んでいるわけでございます こうしたことでですね アバディ前もアバディ後も成長を続けていきたいわけであります 還元の話は後ほど詳しく申し上げますが 一言で言えば1カバー当たりの年間配当金は 前年度比12円増の1カバー当たり112円 それから自己株式は1400億円という形に 予定をしているわけであります 還元成功で言いますと 5100億円との関係では53%ということになります 次のページをお願いします これはちょっとややもう1回視点を広げていただきましたね インペックスってどういう会社なのか これから今日のメントでもあるんですが 我々過去10年間やってきたことを 少しこの絵にさせていただきました 左側はドルを換算した場合の 営業キャッシュフローネット生産量のCAGR CAGRというのは年平均の伸び率で 過去10年間2015年から2025年までとってみました 縦軸が営業キャッシュフロー 横軸が生産量でみますが 他これですねメジャーと純メジャーと比べてみた 今日なんですがご覧の通りでありまして インペックス地位はあの辺にあるわけです あの地位って何かと言いますと 営業キャッシュフローの過去10年間の平均伸び率は メジャーとかスーパーメジャーよりずっと上回っている これ一つですね縦軸と 横軸は生産量なのでトップとはいきませんけれども 真ん中辺ぐらいにあってメジャーなんかよりは 非常に高いレベルを達しているということでありまして 過去10年間インピック地中会社は着実に成長し続けたと思います 今後はどうかというのがこの右側でありますけれども これは生産量を示したものですが63万BDであります これがアバディの生産開始以降は80万BD 営業キャッシュローで言いますと今の1兆円が1兆5000億円ぐらいになることを 想定をしているところでありまして 過去10年今後2035年までも 基本的にはきちっと成長していくということを 我々は念頭において日々の業務を行っているところであります 次のページをお願いします 個別のプロジェクトの進捗 アバディといくつかどうなっているかという話が多いので これらについて少し説明をしたいと思います アバディにつきましては一言においては非常に順調にいっております フィードといいます 基本設計作業をずっと去年から継続しておりまして、これは順調に進んでおりまして、ほぼ8割ぐらい進捗がありまして、今年の秋にはこれが終了をいたします。 実はもうすでにそれと並行した形で、EPCという具体的な建設作業におけるテンダー、入札作業というのをこの7月から開始をしております。 このテンダリングの作業で最終的には今フィードで ご承知の方もいらっしゃると言いますがデュアルフィードと言いますと 2つのコンソーシアムが競っている形で今フィードをやっているんですが この2つのコンソーシアムから最終的には1社1つのコンソーシアムを選んで そのコンソーシアムが建設作業を担当します その選ぶ作業がこのEPCのフィードという EPCの入札作業という形で行われるわけでございまして 今その作業もすでに開始をしているところであります マーケティングにつきましてもおかげさまで非常に順調にいっておりました これは今年の5月に発表5月末に発表したんですが アバディのプロジェクト全体950万トン LNGで言いますと950万トンの生産を想定していますが そのうちバッファーを今回は持とうと これはスポットで売っても長期契約しないんで 長期契約するのはそのうちの800万トン前後だと思ってますが この800万トン前後の長期契約のうちすでに約600万トン その我々の言葉で言いますとキータームシートといいます価格とそれから数量を含んだ基本条件みたいなものをですねすでにバイヤーさんと合意をしてましてですねこれを5月に結んだところであります 具体的にはBPCLというスーパーメジャーそれからインドネシアの国営石油会社国営ガス会社こうした会社とその今の長期契約のベースとなるキータームシートに合意をしておりました ご案内の通りまだまだ日本買い主とはこれからです それ以外にも多くの買い主がぜひアバジンの玉 やっぱり中東紛争との関係で アジアで中東リスクにフリーな玉に対する関心は 非常に高いことでございますので 非常にその実はマーケットの関心は高いと 非常に好評を得ているところでございまして マーケティングについてはおそらく問題なく いけるんじゃなかなかなと思っております もう実は作業そのものはですね 今年から具体的な作業を始めなければなりません インドネシアの場合 このアバジーはLNGのプラントは サムラキ島というインドネシアの もう本当に田舎の田舎の田舎の田舎の また田舎ぐらいのところでですね LNGの施設を建設する予定になっています これからそのLNGプラントの周辺に フェンシングというんですが フェンスを張る作業と あとそのダイバージェントロードという点ですが その迂回道路の中に入れなくなります そういった建設を実はもうすぐ始めないといけない これには僕は地元の協力が絶対必要だということで 実はインドネシア政府に声をかけて グラウンドブレイキングセレモニー 行ってやろうじゃないかと 作業が具体的に始まる前に 地元の協力をしっかり要請しようということで 約1ヶ月前ぐらい レースがありますが サムラキ島に行ってまいりました サムラキ島という実はジャカルタから チャーターフライトで行っても 片道4時間、往復8時間かかるんですが ジャカルタから左で行きました これはその時の写真なんですが ものすごい素晴らしいセレモニーになりまして 当然インドネシアからも バフリルエネルギー大臣ほか 3,4人の閣僚がご出席いただいた 上にですね これは望んだわけじゃないんですが プラボー大統領がですね ぜひ参加したいということで 最終的にはですね 右側にありますけれども あまりにも遠いんで オンラインの形でご参加いただきました このオンラインはしかし 単に自分のスピーチの時に参加したわけじゃなくて そのスレモニーの最初から最後まで 大統領宮殿にいて こういう形で これはスピーチをやっているところなんですが イノリシア政府からも非常に強い期待とサポートをいただいているわけであります そうしますと現在フィードを進めている マーケティングをうまくいっている それからイノリシア政府の強い期待とサポートがあるというのが今の状況であります もちろんフィードが終わると経済性どうしていくんだという議論は まだ残っているわけではありますけど 私としてはそのアバディが来年の年王ぐらいに FID最終投資決定に達する可能性というか確率といったらいいです 非常にかなり高まりつつあると思いますし それがおそらくマーケットの認識であろうかと思います これは一つ 次にイクシスの話でありますが イクシスにつきましてはですね カーゴンにつきましては 今年については非常に今のところ順調に生きておりました オペレーションは順調であります これはストライキーというのはございました これをご心配おかげいたしましたけど このストライキーというのは実は4年に1回に エンタープライズアグリーメントといいます 労働協約の改定作業があります 労働党政権の下で労働法が改定されて 非常に組合の力がオーストラリアで強くなったんですが その中で初めて実は協定の改定を行うということで 労働組合は非常に強気でありました そんなことで若干のストライキ等が起こったりいたしましたけれども カーボグリに影響があるような大きな影響はありませんし 当社の収益等々についても大きな影響はないものと考えておりまして これで今後の4年間の労働協約が成立をしたということでございます そんなこともありましてですね 今のところ創業は比較的順調にいっております イクシスで一つ大きなことはですね 今年の春ですけれども おそらく陸上にビータローベースというところが ビータローボンチといっているんです ここには実は巨大なシェールガスの埋蔵量が 期待されているところでありまして そこの権益をデイリーウォーターという会社から 一部参考区について取得をいたしております 現在この右の写真にありますが こういう広大なジャングルの中のただっぴろいところで 今パイロット生産というプロジェクトを進めているところで 今年の9月からこのパイロットプロジェクトが開始されて その一部は北部巡集に売ろうと思っています 来年1年2年かけてここにどれだけの埋蔵量があるんだろうか ということをきちっと把握する いわゆる炭鉱作業を継続しておりますけれども これは非常に期待を持っておりまして オーストラリア政府からも非常に強く期待をされているプロジェクトでありまして もちろんうまくいけばですが これらが新しい育質のトレインの トレイン3のガスのベースになってくるものと考えております これも今のところ非常に順調にいっているわけでございます その他アブダビはそんなことで生産するものは順調ですけど 販売がなかなかうまくいってない 一方で僕はアブダビという国が引き続き重要な国だと考えていますので アッパーザックムの投資を継続してまいりたいと思いまして 先般は陸上のガスのキャップガスという油の上側に漂っているガスの層があるんですが キャップになっているガスというのが それの開発を行うことをつい先般合意をしたところでございます その他ちょっと先に申し上げましたがアゼルバイジャンでACG航空の検疫を保有する検疫を一部 これは政府からですが買いました マレーシアではサラオキニーの検討を取得した インドネシアでも航空を取得した等々で アバディ前後においてもアジアを中心として 直ちに収益に結びつく事業を行っていきたいと考えております 次のページをお願いします CCSグリーン水素アンモニアいわゆるクリーンエネルギーの領域では 水素につきましては去年水素のプラントというのは稼働しておりまして 本格的な実証段階にこれから入ります メタネーションもプラントは稼働いたしまして これはすでに当社のパイプラインに一部クリーンなメタネーションから作るメタンを始めました 最近多くの話題になったのは首都圏CCSでありまして これはCCSプロジェクトを千葉でやろうという話 東京湾岸のCO2を集めて千葉沖に埋めようという話なんですけれども これの試掘作業をですねこの7月から行おうと思ってそのリグというのを持ってまいりました この右の写真が陸上から撮ったですねその海上のリグの写真でありましてですね これこんなに大きく見えるわけじゃないですか陸上から それでも例えば海水浴客がみんな見てですね なんだこれはっていうふうに言われてるんですけれども これからこのリグを使って2個その約2000メートルぐらい1個について穴を掘って そこで千葉沖におけるCCSのインジェクタビリティといいますか どの程度入るかといったところを確認する作業を実施することといたしております 時間がありませんのでそういった電力ともやっておりますが さらに次に行きたいと思います 次のページをお願いいたします 還元でありますけれども 私の還元の考え方をですね 僕はぜひ今日は申し上げたいときました 私の還元の数字は先ほど申し上げましたけど 1カバーあたり112円過去最高 自己株取得は1400億円 総還元成功は5100億円をベースとしますと 約53%になります 見ていただくとこの2020年から 今日まで24円から約112円まで 約5倍弱 配当を増やしてまいりました 還元につきましては 多いと少ないとしてあるんですが 今年は過去最高にいたしました 私自身は実は今年の還元を 社内で議論するときに やっぱり今の株価を我々としてどう考えるんだ という議論があって その結果今からちょっとご説明したいと思いますが やや僕は今の当社の株価というのは 十分市場に当社の成長力が評価されていると言えてないんじゃないかと やや割りやすいなっているんじゃないかということで 私といたしましては今年の還元については むしろ自社株の取得に重きをおかしていただきました もちろん国民課税数もすごく増えてますので 配当を期待されておられる方も多々いらっしゃると思いますので 配当につきましても112円という水準にいたしましたけれども 気持ちとしては今回は当社の株価の状況に鑑めて むしろ自社株買いに力を入れたいという思いで 今回の還元政策を考えさせていただいたわけであります なぜそう思うか このグラフなんですが このグラフ見ていきますと下が床ですね 上が株価でありまして ご案内のとおりイラン戦争前まで一時です もともとうちの会社の株価は床連動だと言われることが多かったんですが イラン戦争の前までは成長戦略もあったんでしょう ある程度床よりも株価の方が いわば上回っている状況がついたんですね しかしイラン戦争が始まった時に やや本当にまた株価と床連動みたいになって 株価緊張が温まって株価が上がれば 実際床が上がれば株価もある逆もあるという形になって ものすごく乱攻撃したんです 結果今どうなったかというと 例えば床が同じ時期 数字書いてありますけど 戦争前の2月末ぐらいに床は73ドル 株価は3800円でありました 戦争後6月末で見ると 同じ床の時に73ドルで 株価は3265円なんですね 今日の株価と床を見ますと 今日はちょっと上がりました 83ドルぐらいだと思います そういう意味では床が73ドル 2月末というと73ドルから 今日の床は83ドルなんで 約10ドル上がったわけです 株価は今3500円ぐらいなんですね これ何なんだろうと 私自身は思っているわけでありまして その間に我々の会社の成長戦略が 頓挫したんであれば そういう評価も得るかと だけど先申し上げましたように 当社は着実に成長戦略を実施してきて アバディが代表例ですけど 育児につきましても しっかりと我々は 具体化に向けて着実に歩みを進めているわけであります 床は10ドル分かった でも株価は3800円から今日3500円ぐらいですかね 落ちている これは僕にとってはあんまり嬉しいことではないと もちろん市場がお考えになられることで 僕らはどうこういうことではありません AI産業に対するような思いもあるでしょう だけど当社はその夢を売る会社ではないけれども 着実に成長して着実に還元していく その国家がしていた というのが当社のモットーといいますか 私自身の考えでもあります そういう意味では今の3500円 床が83ドル今日の話ですかね 株価が3500円 っていうのはねちょっとやっぱりね 割安ないんじゃないかと逆に 本来であればこれだけ成長戦略が 具体化しつつあるんであれば イラン戦争前と比べてもね もっと上がってたって私自身はおかしくないんじゃないかと すら思います そういう意味で今我々の社内ではね やっぱり当初の株価ってちょっとアンダーバリュー されてるんじゃないかというのが 我々会社としての株価に対する 認識であります それがあって株価が安い時には自社株買いをしたらいいじゃないかという意見も多いので 今回は自社株買いをかなり中心に施設させていただいたというのが 今年の今の今回の還元ポリシー化する説明であります 長々とお詫びましたが私からの説明は以上とありがとうございました それでは続きまして山田よりご説明させていただきます それではバトンタッチいたしました 中間決算と通期日としご説明申し上げます

今姿の社長の上がご説明した通りでございますが 半期決算2631億円で市場最高益 通期見通しも5000億を超えましたということで 5100億円これも過去最高の見通し それから還元も過去最高ということで 言ってみれば三冠王ということでございまして そういう決算ということでございます ぜひよろしくお聞きいただきたいと思います まず中間決算のハイライトでございますけれども 床は70ドルから87ドル 為替も随分円安になりました この影響を向けて売上収益は若干減少しましたが 登記利益は2631億円 過去最高益でございます 中東情勢の影響を色濃く受けた決算だということでございます ご案内のように販売量は随分落ちましたけれども 床が上がりました 為替も中東情勢に影響を受けて円安に触れました それから床が上がるとLAGの連動価格も上がるので 年後半の生産向上も相まって 生産量とキャッシュ量が増えるということで それに付随したリサイクリングの収益も増える それからアブダビの方は 課税所得が減ると過剰硬直性があるということでございます 法人で随分減少するということで その要因があって中等情勢でマイナスとプラス プラスの側面が大きくとこんな決算になったということです これは5月未曾有しお話しした時も おそらく中等情勢はプラスに働くだろうというふうに お話申し上げましたけれども 決算もそのような範囲になっているということでございます これ製品別売上収益ですが 上が原油で下が天然ガスです 原油の営業収益は7800億が 今期6,949億円で 851億円程度減収しております ご覧いただきます通りですね 販売量はですね もうこれアブダビですね アブダビの原油が随分販売できなかったということで 1,781億円減少しました 販売単価はですね 床の上昇もあって上がりました 為替円安で上がりました こんな感じでございます 一方で天然ガスの方はですね 2514億円から2719億円で 205億円程度増収いたしました 販売量はですね エキシスの好調もあって ここにストライキングも若干入っているんですけども 85億程度増収でございます 販売単価の方はですね 実は下落というか書いてますけれども ほぼトントンだったということでございまして 海外平均単価はほぼ横ばいという形なので 国内の方はですね その方は落ちましたので 合計してというような方です 為替の影響があって2719億円と こういう形でございます これがフローチャートでございまして 左側が2235億円 2025年12月期のクォタツ 右側が今期のクォタツでございまして 合わせて400億円の増益でございます 左側からいきますと売上収益ですね これ何回もお話ししている通りで 減量が大きく落ちました その結果483億円です 一方でこの右から3番目と 4番目と3番目をご覧いただきます通り 持ち分補装益とその他装益となっていますが これ何かというとイクシスなんですね イクシス生産好調でした それから年後半にですね 平均連動有価も上がりますので その意味でですね 下流の利益が100億ぐらいがあって もう1個はですね TAリサイクリングですね イクシスのケッシュフローが増えましたから 有償減資が相当できましたので その結果ここで400億 右側がいわゆるアブダビの 課税所得の減に伴って 法人税が戻っていく こういう収益構造になっていますから 500億売上収益が落ちて イクシス関係で500億があって 法人税で500億 押し締めてプラスの約でもこういう決算でございます アブダビ情勢中等情勢というのが マイナス面とプラス面があって プラス面が勝っている こんな決算だというふうに読み取れると思います 果たして次の今期の業績予想でございますが さてブレントの床ですけれども クォーター3を80ぐらい クォーター470ぐらいで見ています 若干ですね 床安と見ています 5月予想に対して2ドル程度行く安いです カーゼの方はクォーター3クォーター4ともに160円で見ています したがって若干の円安を見込んでいます 上木の決算とほぼ同じ傾向でございますけれども 減収しましたが増益でございまして 5100億円です 5000億円は我にとって夢のような数字でございますが ついに超えました5000億円ということでございますし ROEもですねおかげさまで 今回10%を超えているって ございます10%を超えているって ございましてそういう すいませんしたわ そういう決算でございます ネットディーレイシーだけちょっと高くなっているんですけども 先ほど 社長の上田さんが申し上げた通りですね アバディのタキシーに随分積んでいるんで その結果両立てになっているんですね これはネットしないという お約束で決算しているんですけども ネットするとこれ0. 2ぐらい落ちるんで 財務体質的には全く問題ない そういう決算だというふうに思います これがいわゆる何とかチャートでございまして 4500 これ4500というのは 5月の見通しの時のアップサイドケースですね でかい方のケースです この時はですね 7月ぐらいにアブダビが正常化するというふうに見ていました 今回5100億円でございまして 600億の増益ですが 今回はアブダビの販売正常化 10月ぐらいというふうに見通して この数字を作りました 左側半分が外部環境要因と書いてますが これほぼ中等情勢が反映されていると ご覧いただいて結構です 為替も中等情勢を受けて 若干円安ということでございます 床影響はここだけちょっとオッドな動きなんですね 今まで大体通貨予想とか 決算発表するときに 床に連動して 感濃度で計算してましたけど 今回ですね 5月見通しと比べて床は下がっているんですけれども 床域プラス寝てるんですね これプレミアム付いたんですね LPGとかそういうところで プレミアム大きく付いたんで 逆に動いている これも中等情勢影響ですね それからマイナス175ってやったのが プロジェクト良いんですけれども ルール申し上げている通り アブダビの配備料件がそのまま それからこのプロジェクト良いに プロフィットブースターと書いてますけれども 主にTAリサイクリングの増益効果が ここに入れているということです TAリサイクリングは今回 だいたい1000億円くらい年間影響ですね 投資インセンティブ効果と合わせて 1000億円くらいという風に見ておりますが この3つ合わせると 外部環境要因でございまして 5月の予想の時もプラスと見ていましたけれども 今回マイナス要因も増えましたけれども それよりもプラスの影響が大きく増えたので 念頭するとですね 5月の時よりも107億が増えている こんな感じでございます 中等女性でプラスになったって あまり聞こえよくないんですけれども 結果的にはそういう風に 決算に働いているということでございます それからその他のところでですね アビクスですね販売量と これ月10カ後程度ということで これ販売好調でございます それからまあ 英雄含めてですねこれ169億ぐらい 一番右は1OPLでございますが これ中身は申し上げられますが 減損の例入とかですね 廃校費のネットが分かりまして ここは200億円 決算に入れて 5100億円ということでございます 申し上げる通りですね 10月再開ということで ホルムズの情勢って 全く分からないので何とも言いませんけれども 仮に年内 正常化しなかったらどうですか っていうことでよく聞かれますので その時の試算も一応しております 仮に年内正常化せずに 正常化が来年だったらどうなるかっていうと 多分100億は減収にならないと思うんですね 7、80億ぐらい減収になるかもしれない 借りそうなった時には5000億程度 ただその時は床はこのまま変わらないという前提です イクシスの生産量は全く変わらない 生産販売の再開だけ遅れると 100億いかないぐらいかなというぐらい そんな感じの見通しとなっています これキャッシュフローです 一番上見ていただくと 営業キャッシュフローは1兆超えています 投資キャッシュローは 8590億でございまして 5月未投資に比べて 600億ぐらい 大きくなっているということでございます ただですね この下の方も成長投資ですね ここだけ減って成長投資は減っている これなぜかというと あぶたびほとんど買わなかったんですけれども あぶたびの投資ほとんど買わないんです 若干落ちているところと それから一つ大きな 投資権益投資があったんですが それが1000億ぐらいですか これ気づれです 12月末にやる予定だったら1月になる そういうことなんで 成長投資の原因は問題ないものだと思います なぜこのフリーキャッシュ 投資キャッシュが増えたかというと その他というところですね 1830と書いてあります これがアバティの開発準備資金 ここに反映されています 約2000億くらい今回積み上げました 先ほど社長が申し上げた通りで 今7700億円くらいになりましたけど 2000億が積み上げたりです 5月の時は金繰りの関係で 積み上げないだろうと ちょっと調達ビジーだったので 積み上げることはできなかったんですけども 今回2000億ぐらい積みまして こんな感じになっているということでございます これが 投資キャッシュ 左側が書いてある通りでございますね 先ほど言った通り 発生多くが8590億円ということです 中身に貯品がない 1個だけアバディですね アバディの開発資金 5月見通しの時は織り込んでいませんでしたが これを織り込んで8590という形になっています この8590そして2000のアバディの開発準備資金を どう見るかって上に書いてある通りですね これで26年12月末に7700億円増えるぐらい こんな感じになります 上流の手元資金ですね 仮はご案内の通りトラスティボロイングで 上流手金で用意するところが 7700億円ぐらい詰めるということでございます 中継の想定ではですね だいたい6,000円から8,000円と言われていたので 1年前倒しでここまでいったということです それから投資額の8,590円というのも 中継の想定の1兆9,000円 これオントラックということです 右に書いてあるのが 先ほど社長が申し上げたとおりでございますが 今回公表済みの案件 利益の貢献時期でございますので アバディが生産回数までの間を 埋めるこういうのを行っているということです これはセグメント別のローイクでございます こんな感じということでございます 以上、私からのご報告でございます それではこれより質疑をお問い合わせしていただきます

会場でのご質問を先にお受けしまして ついでZoomでのご質問をお受けいたします またご質問はお一人につき2問まででお願いいたします Zoomでご参加いただいている皆様は 手を挙げるボタンがあると思います そちらを押してください また司会より示された方はですね お名前と会社名をおっしゃってから ご質問をお願いいたします それではご質問のある方は 教室をお願いいたします 質問2問お伺いしたいと思います メッセージ性が強すぎて ちょっと今一瞬躊したようになってしまいましたが ちゃんと質問させていただければと思います 私から2問ですけど 1問目はアバディについて お伺いしたいと思います

7ページに今回非常に 時間軸とパーツパーツごとの 進捗についてもご説明をいただいて 大変よりクリアになってきた状況かなと思いますけれども ここの文章にもまさに書いていただいているところになりますが このプロジェクトはエクイティIRRを10%台半ばの経済性 これは従来からおっしゃっていただいているところですが そこに向けて今日の社長のご説明を踏まえると 非常に順調にいっているのかなというふうに感じますけれども 特にマーケティングのところは こんなに早い段階からかなりの量で条件面が擦り合ってきているというのは 非常に順調なのかなというふうに感じますけれども そんな中でこのエクイティIRR10%台半ばの経済性を確保していく上での 改めて最大のハードルというのはどこにあるというふうにお感じになられているのか それに関する今進捗状況というのはどういうふうにお感じになられているのか そこをまず1問目としてお伺いしたいと思います 文章を踏まえるとインドネシア政府との協議を行いというところがありますので やはり最終的にはインドネシア政府との条件面 税制面とかそういったところになるのかなというふうに ちょっと想像はしてますけれども このエクイティIRRを達成するための最大のハードル どういったところにあるのか 改めてご解説をいただければと思います これが1点 合わせてなんですけれども 待機資金で7700億円までいきましたと 1年前倒しでというお話がありましたが これでもういわゆる上流部分で 必要と思う資金が確保したという 一応そういう評価でいいのかどうか そこもちょっと合わせて付言いただけると ありがたいですよろしくお願いいたします これが1問目です 2点目なんですけれども スライドでいうと21ページに 投資案件とともに利益貢献時期に関するご説明もいただいて 大変ありがたいなというふうに思っていますが これは非常にお答えしにくいところではあるかなと思いつつ ちょっとお伺いしますけれども 直近でいうとそれなりに既存案件の中では投資が多いと思われる このアブダビの関連の投資による増産効果や収益貢献 こういったところは国の方針に沿った形で 全然構いませんので改めてこの辺りの貢献 アバディの生産開始前には貢献できるというふうに ご記載いただいてますけれども もう少し何らか具体的に言えるところがあれば このアバディの生産前に一つある重要な利益成長ドライバーである このアブダビについてもう少し何か収益貢献のタイミングであるとか

そういったところで言えることがあればご説明をいただければと思います 以上2点ですよろしくお願いします はい ありがとうございました ご質問いただいており まずアバディの話ですけれども このEQITIRRが10%を超える最大のハードルは何か そのご質問ですけど 私はですね 大きく2つの要素がありまして 1つはインドネシア政府おっしゃったようにですね インセンチムの交渉がうまくいくかどうかということなんですけれども むしろより重要なのはコストダウンを プロジェクトのコストダウンを どこまで測れるかということだと思うんですね 現在フィードを実施してますけれども 実はコストってポンといっぺんに出て はいこれで終わりってことじゃなくてですね そこから我々とコントラクターの間で じゃあここをもっと削れないか もっとこのスケジュールを構成できないかとか いろんな交渉があると 例えばその中ではローカルコンテントを もうちょっと低くしたらこういうふうにコストが下がるとかですね 単にコストダウンといってもいろんなやり方があるんですね 我々にとってプロジェクトを成功させるためには やっぱり経済性が重要なんですけど インセンティブの前にまずはそのコストダウンを 徹底的にいろんな手段を使いながらやっていく ということだと思います そういう意味ではコストっていうのはですね なんていうかポッと出てきてはい終わりっていうものじゃなくて 結構その生き物ちょっと変なんですけれども そういうものなんでそのコストダウンを徹底的に 渡っていくっていうのが私にとっては 一つの大きなハードルだと思っています その上で今のそれでもなお経済性が十分じゃない場合には インドネシア政府と何らかのインセンティブ交渉を行いたいと思います この2つがそういう意味ではハードルであろうかと思っております それから2番目に同じアバディで7700億円積み上げたお金というのは 上流投資に十分なのかということにつきましては これもプロジェクトのコストがCAPEXがどれくらいになるかに相当よるので あまり明確なことは申し上げられないんですが 昔のことを思い出していただくと だいたいアバディのカペックスは 2018年にPODを決めたときに 約20ビリオンと言われていたんですね 20ビリオンのコストに CCSをやることにしたので おそらく5%くらいコストが乗ってきますと これが2018年ベースの数字なんですが その後にもちろん 今の2026年ベースにこれを変えた上で その間にインフレ等々で 大きなコストアップがあると思いますので それを勘案したものが トータルカペックスになりますと これがいくらになるかは今のコストダウンとか そういうことに相当によるので今の段階ではあまりよくわからなくて フィードやEPCのテンダーのプロセスを通じて だんだん明確になっていくものだと思いますけれども 2018年ベースの数字から30%40%コストアップしてたとしても そう驚きではないと正直思っています そのうち上流化量全部含んだカペックスなんで まずそのインペックスの持ち分 今現状は65%ですけど その分こちらあると それから上流と下流の エネルギープラントに資金を配分すると 下流の部分はエネルギープラントのところは TBR トラスティブロイングって言います 仕組みでお金を借りて債務保障する仕組みで 行うのでキャッシュが必要になっていくのは 上流部分なんですね その上流部分について さっき申し上げた7700億円ぐらいのお金が 積み上がっていると これ十分かどうか 正直まだよく分かりませんけれども 100%には 僕はまだ達していないと思いますので さらに努力をしていく必要があろうかな と思います それから2番目の質問の アブダビの増産効果ですが アブダビは実はいろいろ アブダビの間のコンフィデンシャルアグリメントがある関係で 生産量だなんだか あんまり申し上げられないということがありますので ちょっと本当はお許しいただきたいと思いますが それを前提にしまして 21ページの表で アブダビーが2つ書いてあります 1つはアブダビー上部雑魚油田の追加開発ということで これはですね アブダビー全体がこのとおり400万バーレル バーレルパーデイ生産しているのを 2026年7年までに 400万バーレルか500万バーレルパーデイぐらいにしようという思い出がある その1つの大きな増産の行うところが この上部雑魚油田ということになりますので 我々はここ数年で数千億規模のお金を投下してですね 数年後にはある程度の収益貢献ができるというのを考えております それからアブラビ陸上航空バブキャップガスはですね 先ほど申し上げましたけど油田の上には溜まっているガス キャップガスを開発していこうというものでございまして 現在フィード作業を進めておりましてですね できれば2026年中に都市決定を行いたいと そういう意味ではこの生産開始はおそらく2028年9年ぐらいになろうかと思いますが

それぐらいから利益貢献を見込めることができると思います ここに書いてあるのは1項目について 毎年約数十億円単位ぐらいの利益貢献を想定した項目を書いていると そんなことかと思います 2問よろしくお願いいたします まず1問目がアプディのところでご質問させていただきたいんですが ご説明の中で長期契約販売といいますか 800万トンのうち590万トンのベースの契約といいますか これが完了したという話でございます 引き合いも非常によろしいということで 長期的中長期的な利益といいますか そこを安定化させるためにはですね やはり長期契約の分 引き合いが多いということで プレミアムを載せてもらってもらうんですけど 増やすとこういった可能性はあるのかどうかというところですね 要は固定契約ですね これを固定というのは数量固定契約を増やす経過があるのかどうかというところをお願いします 2問目がこれも意思のところといいますか お話のところで株主還元についてかなり強いメッセージがあったのかなというふうに考えています その強いメッセージはやはり今回の場合ですと 自社株買いにウェイトをかけたというところがポイントだと思います 一方で相関減成功が53%ということで この枠内、枠内といった語弊がありますけど 相関減成功50%の 振れの部分に過ぎないのかなというふうに思います もしこれはそそのかしているわけじゃなくて あくまでも 悪感的な数字を持って申し上げるだけなんですけど 例えば強い意思があるのであれば 例えばもう少しパーセントを上げるとか そういったことをかつ待機資金に関しても 1年までとして達成するというような見通し というところで考えて キャッシュの考え方というところでいけば もう少し何かより強いメッセージも出せるのかなというふうに これ純粋に思っただけで

単純に還元をそそのかしているわけではないということは もう一回念を押して申し上げますが そういうふうに思ったんですが そこについてどういったご見解をお持ちになるのか ということを教えてください 最初のご質問は アバディのほうで 固定契約の割合 長期契約の割合を増やすと 増やしたらどうかというご質問かと思います それはですね なんていうんですけど 基本的には全く可能ではありますけれども あんまりそれはやろうとしてない ということがお答えで さっき申し上げましたけど アバディってLNGのうち約950万トン LNGで言いますと950万トンLNG プラス150MMSCFのタイプラインガス そういう構成になっているわけです LGに言いますと950万トンのうち やっぱりイクシスの時の若干レッスンランドがあって イクシスの時はほとんど90何%超契約に最初してしまったと それはファイナンスとかそういうのでは非常に多かったんですけど たまたまイクシスがいろいろトラブルを起こした時 いろんな時にギチギチの契約にしてしまうと バッファーがなくなっちゃうという問題が時々あったりするんですね そんなことでアバディについてはある程度バッファーを持とうじゃないか というのがポリシーになってまして さっき申し上げましたように950万トンのうち 150万トンぐらいはバーファーに取っていこうと そうすると長期契約に当てる部分が800万トンということになります 800万トンは基本的に全部長期契約できたらいいと思って さっき申し上げていた形でいろいろ交渉をしていますけど それについては未だに日本買い主あるいは海外の買い主からの 引き合いが非常に強いのでやろうと思えば 全部すぐにでもできると思いますし もっと増やすことも可能ですけど 申し上げた理由で長期契約部分をこれ以上増やすというのは あんまり想定はしてないということでございます それから2番目の還元はですね お前のメッセージが上がったけどさと そんなにも言うならもっとちゃんと メッセージ性があるような還元を もっとしたらどうかとパーセントを上げるとか そういう強い言葉かと 思いますので よくこれを参考にさせていただきたいと思いますけど 僕自身はですね 当社のポリシーは 無理やりどんどん還元を増やしているということじゃなくて いつも言っているんですけど成長するんだと インペックスはと その成長しながら その果実を還元していくというのは 基本的な考え方なので そういう意味ではですね 相関係予測を 今回は53%ぐらい見通しなんですが 維持しながらですね 成長しきちっと還元していくという ポリシーをインプリメントするとですね 今ぐらいの数字になったと ご理解をいただきたいと思いますけど 今のご指摘はですね ご指摘として 受け止めさせていただきたいと思います ありがとうございます 以上です 2問お願い申し上げます 質問の前に

本当にオンシャンの 特に株価とかROEとかの あと収益性の 改善のところは 過去5年前に比べると 断然上がっていて 非常に個人的には 嬉しいというふうに思いますし ぜひこのまま進んでいただいて アバディの 多分今後はアバディの収益性をどこまで信頼できるかというのは 非常に難しいのはよく分かるんですけども 御社なりにできるだけこの調子で開示を充実させていただいて あとはこちら側というのは株式市場がインフレル分とか おそらく投資額がインフレル増えそうとか ディレイがまたあるとかになっちゃうんですけども それはもうしょうがないのでできるだけ今までの調子で開示 および足元の収益性アップのところを ぜひ努力していただければというふうに思っております ちょっと質問としては まずアバディのIRR10%以上の時の 現時点で言えるか分からないんですが 原油価格のイメージのところを 今言えなくてもしょうがないんですけども 言っていただけるとちょっとありがたいかなと思います ちょっとすごい無茶ぶりを言うと 無茶ぶりですよ ブレント50ドルでもIRR10%以上 目指せの半ば目指せるぜみたいなすいませんそんなことはないと思ってるんですけども みたいなコメントがあるとちょっとこう議論がしやすくなるかなというのがありますでちょっと これは今現状で言えなくてもえっと構いませんその fid の時にでも言っていただければというふうに思いますこれがあと一つ目です でえっと2つ目はちょっとやっぱり roe のところでそのあの御社の中継資料で私の好きなグラフはその roe と成長率のグラフがこうありましてで今日出されたあの成長率のやつも すごいいいグラフだと思うので あれを使っていきたいと私も思うんですけれども そのROE10%のところで 自己資本今5兆円ぐらいで まさしく今年度 夢の純利益5000億というのが 見れたのは本当に 良かったなというふうに思うんですけれども ちょっと申し上げたいのは 中継資料の時には成長率と ROEの観点でいくと ROE的にはやっぱり欧米メジャーより 劣っちゃうのが課題だよね というのが中継資料のところにちゃんと書いてあって 認識してかつそれを乗せているのは素晴らしいな というふうに思っていたわけなんですけれども ここのちょっとやっぱりROEの水準 2035目標が10%以上というのが 現状の目線だというふうに思いますけれども ちょっとアバディの投資をしながら さらに原油価格が今のままだとして プロフィットブースターの第2弾第3弾みたいなのを 期待していいものかどうかというのは ちょっと2つ目の質問でございます 以上にもお願いします 一問目は私の方から アマディの区域IR10%月の床をどう見るかということなんです

これは今後のインドネシア政府との議論ではありますので あまり明確なことは申し上げられないんですが 2018年に議論した頃は だいたい65ドルとかバーレル それぐらいを念頭に置きながら議論をしていたんだ ということであります ただ当時はまさに60 当時の話とですけど 65%は未来英語フラットというふうに置いていたんですけど やや実態とは 回避するとあると思うので どういうふうに見ていくかというのは この議論だと思います じゃあ鉱山は もう小山さんが ROEの宿命で結ばれているということでございます ROEのお話はさせていただきたいと思いますけれども

うちのROEは10%ぐらい メジャーと比べるとやや低い これはご承知の通りでございますけれども 我が社の ポートフォリオを見ていただくと ということなんですけれども 中心はオーストラリアと アブダビとそして日本 ということでございまして 極めてカントリー数の低いところで ポートを持っているわけですね アメリカはそういう意味で言うと シェブロンとエクソンも似たようなポートフォリオなんですけれども ヨーロッパのメジャーって もう少しカントリー数の高いところ エースに持っていて そことを比較すると いわゆるリスク調整後の ROEという概念があるとすれば 我々のROEというのは そこと比較して 決して劣っているわけではないと いうふうに見ています 非常にポートフォリオの格付けが 高いところリスクが低いところに 持っているというのは そこそこの水準であろうと見ています もちろん今年たまたま 5000超えて10%超えたんですけど ここで4を緩める気はなく 前に進んでいきたいと思っています プロフィットブースターの話がありまして これは たまさかもうリサイクリングを認めていただいて 去年ご説明したとき 多分7、8年か10年ぐらいは この水準為替が円安であれば ということなんですけどもね 続くだろうと見ています 第2弾第3弾があるかというと そうそう簡単に出てこないんですけれども ただいつも我々見ているのはどうか 何を見ているかというと 我が社のバランスツイートで 8兆円以上あるわけですよね それで我々イファーズで決算していますから そのバランスシートのですね差額が収益になるわけですね これだけでかいバランスシートを持っていると 少し床が動く少し金利が動く少しが関数が動くだけでですね バランスシートの持っている財務上とか税務上の 含み損益ってものすごいぶれるんですよ そうするとそこをしっかり見ていれば 前の期のバランスシートと今期のバランスシートの差額がPAになるというのが イファーズの買い方なんで これはきっちりとタックスも含めて 財務上に目を光らしていけば プロフィットブースターみたいに うまくいくばかりじゃないと思うんですけれども これやるようによっては タックスあるいは利益で 収益の貢献を上げることができるだろうと思う 日々目を光らしているということです 今こうですよというふうに 小野さんに申し上げられないのはちょっと残念なんですけれども ここは可能性としてあります なんせ8兆円もあって しかも世界グローバルに ポートを持っていて 床と交わせて相当動くわけですから これバランスリートの含み損益って 完全に来ると思っている そこがやっぱり目を引かせながら 収益の下骨になるような財務面 パックス面のプレーションをしていくと

こういうことを考えているところです 良い回答ありがとうございました 2点よろしくお願いします 1点目がイクシスのところで オーストラリアのカントリーリスクって どう見てますかというところを改めて整理させてください 特に昨今だと国内供給義務みたいな話がポロポロ出てると思うんですけれど 今回のストライキのようにというとたとえが不適切かもしれませんけれど 言ってるだけでそんなに気にしなくていいというところなのか 少しナショナリズムみたいなところも意識しておく必要があるのか どうご覧になっているのかが知りたいという趣旨です これが1点目です 2点目が株主還元のところなんですけれども 今まだセカンドクォーターの決算ですので その原油価格の動きによってですね この通期の純利益5100億円って動く余地があるのかなというふうに見えるんですが 先ほどの山崎さんの話と逆の言い方になってしまうんですけれど 総還元成功をこのタイミングの利益で50%越す還元をですね 宣言したというのはこの純利益の水準に多少床が動いてもですね もういけるという自信があって この還元もセットで出てきたというふうに捉えてもいいのか それとも純利益はぶれるかもしれないけれども おっしゃっていただいた株価の水準に対してですね 割安だというところがより強く今回の還元の背景にあるというところなのか この利益の計画にはじゃあ原油がぶれるところも含めて

どのくらい自信をお持ちなんでしょうかというところを伺いたいというのが2点目です よろしくお願いします 1点目はあなたでいい 1点目私の方からお答えさせておりますけど そのイクシスというかオーストラリアのカントリーリスクを見るかどう見るか それから国内供給義務をどう見るか ナショナリズムがあるのかというところはですね 結構懸念をしているというのは率直なところです 実はつい1ヶ月くらい前にオーストラリアキャンベラを訪れて いろんな財務大臣を始めいろんな政治家の方々をお目にかけて その辺の議論をするんですね オーストラリアの個別の課題でいうといくつかの課題があります 今まさにお伝えしました国内供給義務 ドメスティックガスリザベーションポリシー というのの導入の方向が今議論されているんですね 国内供給が何かと言いますと LNG輸出業者にその輸出量の20%を 国内に供給することを義務付けるという そういう法案でありますと それが実施をしていくと 何でそんなことを言うかというと オーストラリアって国内で今ガスが足らないというのが 特にイーストコース 東海外においては 足らないという事情があるので それに対して国内にちゃんと供給しろよと 外国に出すんじゃなくてさ みたいな国内的な政治的なことから 国内供給義務と議論がかなり行われている 僕らが言っているのは 本当だと 要するにそんなことをすると 今度は20%の国内供給すると 国内の需要がものすごく 国内の供給過剰が起こるんですね そうすると多分おそらく国内のガス価格はものすごく下がって 結果としておそらく国内に供給しているエネルギー事業者は 非常に苦しいことになると 輸出業者は輸出量の20%を供給されていけないんでね これも過去の契約をどうするかという議論もあるんですが それを本当にやるといろんな課題があるんだと そういう懸念なんですね 僕の言葉で言うと問題は輸出にあるんじゃなくて アンダーインベストメントなんだ おそらくガスがいっぱいあるんだから もっと投資して生産すればいいじゃんと それをやらないで海外に向けている 失業者に国内に義務付けて持っていく ということはかえって ビジネスエンバイロメントの 予見可能性を 失わせて インベスターの マインドセットを非常に ディスカレッジするものであって 将来アンダーインベストメントになる可能性が ありますよとそんなことよりも インベストメントをしっかりやることが 真の解決であるというのが我々の立場 なんですけどそういう議論をオーストラリア政府とやっている というところなんですねかなりオーストラリア政府の中では そうは言ってもいろんな国内事業もあるんでオーストラリアによって 今一番最大の課題はコストオブリビングという 物価が上がって大変だとどうしてくれるんだとだったらもっと海外の 事業者からお金いっぱい取ればいいじゃんみたいな議論が多々あるんで そういうことの狭間にあろうかと思いますオーストラリア政府は 我々がそういう話をするとガスは重要だし日本との関係は非常に重要なんで それをぜひしっかりやっていきたいという話をする一方で そうは言ってもこれでも いろいろ国内政治の問題があるんでしょうがないんだ みたいな話があるんですね 今のドメンスティックガスリザーベーションポリシー以外にも 例えばもっと外資に税金を課すべきであるとか いろんな議論がオーストラリア国内にあるわけなので そういう意味ではオーストラリアのビジネスエンバイロメントの ディテリオレーションということについて 我々は率直に懸念をオーストラリアに対してお伝えをしているし 我々自身そこには懸念を持っているという現状であります じゃあ2点目につきまして私の方から返答させていただきます

株主海外の水準についてはですね 社内でも様々な議論がありまして 今日社長からご説明した通りですね 今回は比較的自己株買いの方に重点を置いて 総還元成功53%というようなことを 2級で発表したということで これ期末までに変動したらどうするんだというご質問だと思うんですけども ご承知のようにですね ご認識の通り 我々の純利益の70%近くを稼いでます イクシスのLNG価格というのが 5ヶ月から6ヶ月前の床を参照して決まるというような お見られになってますので そうしますと7月末までの原価格が決まっておりますので そうすると固定価格で長期契約で売ってますLNGにつきましては 12月末までの一定程度の収益というのが見えてきているということになります 余剰カーボが出ますとスポットで売れますので 上振れの余地もありますし さらに山田の方から説明あった通り ホルムズ海峡が正常化するのが遅れると若干のマイナスの影響もある そういうブレの範囲というのがあるんですが 収益の柱であるXISのLNGの販売価格がある程度

8月の段階で見えてきているというので この時点で50%、53%の総還元成功をお約束するのは そんなに無理な話じゃないということで今回決定させていただきました 大変よく分かりました。ありがとうございます 私からも2問お願いいたします 1点目が今のオーストラリアのところと関連するんですが XISのトレイン3に向けて 今の時点で数量としてはどれくらい目処がついているのかと 今回ビータルーというのはかなりポテンシャルあるというような お話がありましたけど 一方でちょっと残念ながらブラウズの方は投資できなかったと こちらどれくらいの目処がついているのか教えてください それから2点目がちょっと気が早いんですが 来期の業績についてなんですけど 今期アブダビの税金負担の減とか プレミアム効果とか 結構中等情勢影響で ポジティブに効いているところもあって これは来年度に向けて 逆に反動減っていうのがあるのかなと思うんですけど それ以外で増益要因として 数量増ですとか期待できるところですとか あとすみません先ほど申し上げたネガティブな要因が 考えなくていいよということであれば それも含めて教えてください

1点目私からの方で申し上げます エクシスのトレイン3に向けた目処が どれくらいついているのかということについては 数量的な目処とかそういうのは実はまだ あまりついているとは言えないと思います トレイン3に関してですけど 我々はすでにエクシスの周りの 例えばキャッシュメイプルとか いろんなガス電の開発をやっておりまして これらはエクシスのプラトーというのを長期的にやっていくためには ある程度の目処を持っているわけなんですが トレイン3というためには新しいそれなりの規模のガスソースが必要だと思います したがってそれはある程度の規模のガスソースを確保しないといけないと ビータローはですね 多くのアメリカのパーミアにも負けないような埋蔵量があるという意見から そこまでいかないんじゃないかといろいろ意見があるんですけれども かなりの埋蔵量が見込まれる ただこれはまだらしいという段階でありまして 現状はそこまでいけるかどうか全くよく分からないので その点をまさに今後数年かけて レイリーウォーターとともに炭鉱をやってみて どれの埋蔵量があるんだろうかということを 明確にしていく作業を行いたいと思っております 仮にそれがある場合には ビータロウこれは陸上ですけど ここからイクシスまでパイプラインを結んで イクシスのトレンスウェイにつなげていくという可能性を スタディをしていますけれども その目処という意味では まさに今後のエクスプロレーションの作業によるんだ

というふうにご理解いただきたいと思います 来年の話って さっさにちょっと今 確たることは申し上げにくいんですけれども もちろん床と為替どうなるかということで 大きく変わってきちゃうんですけれども 今年ぐらいの床と為替 ちょっと床高いんですけど このぐらいのところ 可能性も160円ぐらいというところを想定すると おそらくですね EXISはそれほど若干ですね ちょっとシャットダウンがあるという話も聞いているんですけれども それほど落ちないだろうという見方をしています 事態が何が起こるか分からないという話なんですが 同じぐらいの水準を目指せるんじゃないか 収益水準が切り上がっているんじゃないかというふうに見ています そうすると5000円稼げれば 自己株取得をやりながら 自己資本のコントロールもできているので 10%のROEを継続できる可能性も あるんじゃないかなというふうに見ています ただ何もなければということでございます よろしくお願いします それではテック若干過ぎてしまいましたが 本日はこれにて閉会とさせていただきます

本日回答できなかった質問につきましては またあるグループまでお問い合わせください 本日はお忙しい中にお集まりいただきまして 誠にありがとうございました