Ajinomoto Co., Inc. (2802) Q3 2026 Earnings Call Transcript

はい、皆さまこんばんは。まずですね、スライド2ページをご覧いただければと思います。 こちら、サマリーでございます。 2025年度第3四半期の累計の実績は、売上高、事業利益、登記利益、いずれも新記録となりました。 調味料食品事業はソリューション&イングリディエンスのマイナス要因はあるものの 国内・海外の調味料や国内コーヒー事業を中心に増収増益となり 全体としても増収増益となっております またバイオファインケミカル事業はファンクショナルマテリアルが大幅増収増益 バイオファーマサービス&イングリディエンスは 味の素アルテア社の売却影響を除くと増収、大幅増益となりました 25年度の通期予想は事業利益、登記利益をいずれも情報修正いたしております 26年度に向けましては調味料食品における持続的な成長に加え バイオファインケミカル事業の飛躍的な成長を実現し 2030ロードマップの前倒しでの達成に挑戦してまいります 続きまして第3四半期類型の詳細なご説明をする前に まず10、12月の3ヶ月の第3四半期のハイライトを ご説明させていただきたいと思います ページですね15ページに一旦飛んでいただけますでしょうか こちらの15ページでございます 10、12月の3ヶ月の実績を掲載しております 前年度の10、12月の3ヶ月も当社として 売上、事業利益、登記利益、いずれも新記録を果たしておりましたが 今年度の10、12月も調味料、食品、冷凍食品、ヘルスケア等の 全ての事業で増収増益となりまして 成長スピードをさらに加速することができました 結果、前年のハードルは高かったわけでございますけれども それを大きく上回り、新記録を更新しております 事業利益はこの3ヶ月前年同期比で115%と大幅増益となりました 戻っていただきまして3ページでございます この結果ですね中間期までは売上利益ともに前年並みにとどまっておりましたけれども 第三四半期の成長スピードの加速の結果 第三四半期までの累計では増収増益となりましていずれも新記録となっております 売上高は1兆1641億円 前年度起費101% 為替影響を除いても101%の成長となりました 事業利益は1459億円 前年度起費105% 為替影響を除いても105%の成長となっております 続きまして4ページをご覧ください こちらのスライドは25年度の第三四半期累計と 前年度第三四半期累計の事業利益の再分析になります 左の方のオレンジのところですね 48億円の増益要因となりました 売上増減によるGP増減につきましては 海外調味料や国内コーヒー ファンクショナルマテリアルなどの増収が貢献しました その隣186億円の増益要因となった GP率増減によるGP増減につきましては 海外調味料、国内コーヒーに加えまして ファンクショナルマテリアルズ、医薬用食品用アミノ酸 バイオファーマーサービス、CDMOですね などのGP率の改善が貢献しております 半管費につきましては 2030ロードマップに沿った持続的な成長に向けまして 無形資産などへの投資を拡大しております 続きまして5ページをご覧ください こちらのスライドは、2025年度第3四半期累計のセグメント別の事業利益と前年同期との再分析になります スライドの下側には、ご参考といたしまして、2025年度通期計画の基礎の予想と前年実績の再分析を掲載しております 調味料食品では、国内・海外の調味料や国内コーヒー事業を中心に増収となりまして ソリューション&イングリディエンツの減収をカバーして全体でも増収 またグラフにあります通り事業利益でも上期までの減益から 第三四半期で大きく利益を伸ばすことができまして 第三四半期累計でも増益となっております 冷凍食品は売上高は為替影響を除いて前年並みにとどまったものの 事業利益は残念ながら若干まだ減益となっております しかし冷凍食品における10、12月の3ヶ月においては 国内は打ち手が走行し増収増益に転換しております 冷凍食品事業は計画通り第3四半期において利益が回復基調へ転じておりまして 着実に業績が改善しております ヘルスケア等は売上高は全体で横ばいにとどまっておりますが こちらは味の素アルテア社の売却影響がございましたので その影響を除きますと、実質では着実な増収を実現しております。 また、事業利益につきましては、ファンクショナルマテリアルの大幅増益に加えまして、 医薬用食品用アミノ酸やCDMOも着実に増益を果たし、全体として大幅増益となりました。 6ページでございます。 調味料加工食品に関しまして、少し補足をさせていただきたいと思います。 まず左側の日本についてでございます コーヒー事業は積極的な値上げの効果が顕在化しまして 大幅増収となりました また調味料食品でも主力のメニュー用調味料が 2桁パーセント近い増収を果たしまして 全体の売上増に大きく貢献し 日本全体としても成長が加速しております ここに記載させていただいた通りですね 第三試案期累計の売上は、日本国内は前年比110%、内訳は数量95%、単価115%となっております。 こちら、コーヒーの影響を除きますと、売上は前年比104%、数量単価いずれも102%の成長となっております。 それから10、12月の3ヶ月ではですね こちら日本国内ですけれども 売上は全体で113% 内訳は数量97% 単価116%となっております この3ヶ月間も同じようにコーヒーを除きますと 売上は全期費108% 通量106% 単価102%の成長となりました コーヒー除いた部分ではですね 例えば10、12月もですね メニュー用調味料が2桁パーセントの増収 旨味調味料も1桁後半パーセントの増収 洋風ソースもですね 1桁半ばパーセントの増となるなど 好調が続いております 次に右側海外でございます 第三四半期累計の売上はここに記載させていただきました通り 前年比104%数量単価それぞれ102%の成長となりました 特に10、12月の3ヶ月ではですね海外も成長スピードが加速しておりまして 売上はこの3ヶ月10、12月では106% そのうち数量が104% 単価が102%となっております それから主要5カ国の状況について少し補足をさせていただきます こちらは別途お送りさせていただいております 決算概要資料の3ページの中ほどに 主要国の第三四半期累計と 10月12月の現地通貨ベースの売上のタイ前年増減率を出しております この10月12月の3ヶ月におきまして少し補足のコメントをさせていただきますけれども タイにおきましては全体で2%の成長となっております 引き続き即席面でカンボジア向けの輸出が低調だった影響があったものの 調味料の売上は現地通貨ベースで一桁半ば%の成長を実現しております それからベトナムでございますけれども この3ヶ月で見ると前年比横ばいにとどまっておりますけれども 前期はテトの需要が第三四半期に計上されております 一方で今期はその効果が第四四半期に これはテトのタイミングのずれでございますけれども 第4四半期に計上されるため第4四半期での需要増加を見込んでおります またフィリピンにつきましては 10、12月では台風や地震など一時的な影響が生じております このようなマイナスの影響がいくつかの国では見られたものの 10、12月では海外全体として現地通貨ベースで106%の増収を実現できました 続いて7ページをご覧ください 第3四半期までの状況を踏まえまして 通期の見通しを改めて精査した上で 2025年度の業績予想を修正させていただいております 別途これもですね お送りいたしました 2026年3月期セグメント別修正業績予想の表も 合わせてご覧ください 売上はですね 全体で若干の過方修正をしておりますけれども 事業利益につきましては、調味料食品と冷凍食品を合わせた、いわゆる食品事業全体で、基礎にお示しした増益計画を着実に達成できる見込みとなっております。 また、ヘルスケア等は、主にファンクショナルマテリアルズの好調背景に情報修正をしております。 それから冬季利益でございますけれども 主にですね本日別途開示させていただきました 固定資産の一部譲渡に伴う譲渡益が 基礎予想で想定した額を上回る見込みとなりまして その効果をですね主として情報修正をいたしております 8ページでございます こちらのページはですね上段に修正予想の事業利益を 対前年増減でセグメントごとに記載しております この上段の表の括弧の中が各事業の修正額になります 下段は参考までに基礎予想をお示ししております 9ページをご覧ください ここからヘルスケア等について少し補足をさせていただきたいと思います まずファンクショナルマテリアルですけれども AIサーバーネットワークなど高性能基盤向けABFの販売が好調に推移しており 基礎の増収計画を情報修正し通期では28%増収というふうに修正をさせていただいております 10ページですけれども 2030年に向けた需要拡大への対応の第一弾としまして 味の素ファインテクノ社の群馬工場にワニスの新工場を建設しております 2025年10月に本格的に稼働を開始し 最先端分野向けのABFワニスの製造が始まっております 今後も引き続き見込まれる旺盛な需要に 着実に応えていく供給体制を構築しまして 高い視野の維持と業界のデファクトスタンダードの地位を 堅持してまいります 11ページ続きましてバイオファーマサービス CDMO事業について補足をさせていただきます 2025年度第3四半期累計の売上は 前者の計画に対してインラインで推移しております 事業利益につきましては これは紙機にも少しお話をさせていただきましたけれども 基礎計画外で投じた法事者における 所要化対応のためのコンサルタント費用 これを除きましてですね 事業利益も計画通りに進捗しております 欧州につきましては 低分子が順調に推移しておりまして 第4四半期も着実な成長を見込んでおります また日本につきましては 第3クォーター第3四半期まではですね 現役となっておりますけれども 今期もともと第4四半期にですね アジフェイズの大型出荷を予定しておりまして 通期では計画通りの売上利益となる見通しでございます それから北米の法事者につきましては 増収増益となっておりまして 引き続き大変好調に推移しております。 顧客の基盤もですね、順調に拡大することができまして、 また、お客様側におけるですね、新薬臨床試験開始の承認数も確実に増加しております。 高い伸びでですね、売上が拡大しております。 事業利益につきましては、基礎計画では予定していなかった、 商用化対応の前倒しによる一時的な費用を紙機に計上しました。 この費用も含めまして 2025年度は工事社のイビットDA 黒字化を目指すというふうにお伝えしておりましたけれども 短期の業績計画の達成にこだわりすぎることで 中小期の成長加速にブレーキをかけることがないように というふうに経営として判断し この費用分はCDMO事業における通期計画の事業利益を 若干過方修正をさせていただいております 独自の技術優位性に加えまして お客様のニーズへの着実な対応により 実績をしっかりと積み上げて CDMOの成長を加速してまいります 12ページでございます 各セグメントのASV指標の進捗について 少し触れさせていただきます 今年度の予想といたしまして ROE一番上でございますけれども フォージ社買収影響と本社売却の影響を除く実質ベースで 約18%となる見込みでございます オーガニック成長は約5%を見込んでおります イビトリーエマージンはロードマップの計画通り 17%となる見込みでございます 13ページ各セグメントのASV指標の進捗については こちらの表の通りでございますので ご覧いただければと思います 以上簡単ではございますけれども 第三四半期の実績と業績予想につきまして

ご説明をさせていただきました ご清聴ありがとうございました それでは質疑応答を開始いたします ではまず最初に水保証券のさじさま ご質問をお願いいたします もしもし はい 大丈夫ですか こんばんは こんにちは どうもありがとうございます やっぱり聞かなきゃいけないんですけど ファンクショナルマテリアルズのですね このサードクォーターの この大幅な増収 42%の増収ですかね 84億増収で 53億円の増益 事業利益率57% まで上がってるんですけれども

ちょっとその背景と 特殊要因とかですね 一時的な要因っていうのがあれば 教えてください いわゆるこれが持続するのかどうかっていう観点 これ1点目です 一つずつよろしいでしょうか はいお願いします では今のご質問 ファンクショナルマテリアルズ 大変第三四半期のBが売上利益ともに加速しているけれども 一時的な要因が入っているのかどうかというようなご質問だというふうに ご理解させていただきました 9月末に台湾で 大型のですねハリケーンがあってちょうど末に引っかかったものですから 出荷がですね一部10月にいずれたものはございます ですがその影響は言っているとはありますけれども 全体としてこの事業第3四半期は大変好調だったというふうに ご理解いただければと思います 持続性についていかがですか この後もですね来地に向けましても これは中村もですね上木の時にもお話しさせていただいたと思いますけれども 今非常に特にハイエンドのですね需要が大変強い旺盛だということで そこについてですね足元で私どもが何か個別にですね マイナス要因が情報として入っているかというと そういうことはないというのが引き続き現状でございます そうすると2%ポイント改善の57%の事業利益率も その肺炎上のところが伸びたことによる影響でよろしいですか そうですねミックスがですね私どもにとって フェーバーな方向に向かったということは 主な要因として挙げられると思います これも持続性があるということでよろしいですかね そうですね市販機ごとでいうと第4四半期って例年でいうと少し季節性もあったりしますので 多少市販機ごとではデコボコはあるかもしれませんけれども 全体として私どもにとって今ハイエンドのところがしっかりと需要が強くて伸びていって そこに対しての供給をしっかりとできているということは ポジティブな影響があるし 今後もそういったことをしっかりと続けていきたいというふうに 考えているところでございます あと簡単に一言だけいただきたいんですが 加工用の旨味調味料なんですけども ちょっと第3四半期だと28億円ぐらいの現役ですかね ちょっと紙機の18億ぐらいから少し拡大をしているんですが いろいろ施策を教えていただいたところから どういうアップデートがあって この28億どういうふうに我々捉えればいいのかだけ ちょっと教えていただけますか はいありがとうございます まずいろんな打ち手を打ってですね 新しい発行金で効率を改善していくとかいうのは 順調にいってます それからこれは紙機に実施しただけではなくて 今後もですね 様々な拠点でいろいろなことを打ち手を入れていくというのは変わりありません 一方で足元でいうとやっぱりその減量相場がですね おかげさまで私どもにとっても落ち着いた状況にありますので 今の状況から見るとすぐにですね市況が反転するということは 今今でいうとなかなか見通しづらいような状況だなというふうには思っております そのような市場の前提を置いてですね 一方で食品事業全体として持続的に成長できるような 様々な打ち手をこれからもしっかりと入れていくというようなことで ご理解いただければと思います 通期で11%ぐらいのいわゆるソリューションのインフルエンスの全体ですけれども マージンに若干過剰出されましたが このくらいは結構現時点ではいけるということで 修正されたということでいいですかね そうですねしっかりこういったレベルを維持しながら この事業として市況が回復していくというか 減量コスト安が一定程度一時に落ち着いてくると 市況もおそらく落ち着いてくると思いますので そういった時にしっかりとまた対応して 利益率を上げていくということは取り組んでいきたいと思います 一方でそういった原料安の効果が B2C事業の方には出ておりますので B2Cの方を見ていただきますとですね これ加工用紙も入ったストリューサンディングレーズも含めまして しっかりとですね利益率が高めることができているということは

ご確認いただけるんじゃないかなというふうに思います わかりましたはいありがとうございます さじさまご質問ありがとうございました それでは次のご質問を頂戴いたします SNBC日光証券古田様お願いいたします ありがとうございますSNBC日光証券の古田ですよろしくお願いいたします 古田さんこんばんは よろしくお願いいたします 私1点だけ教えていただきたくてCDMOのところなんですけれども おっしゃっていただいた492万日本のところで 大型の出荷が予定されていらっしゃったりとかで 4級のところにしっかり伸ばしていけるんだと お話だと思うんですけれども ちょっと今までの進捗のところに対して

そこが本当に角度が高い話なのかというところだけ すみませんちょっと確認させていただきたいです よろしくお願いいたします はいありがとうございます ある意味でお客様との話し合いの中で スケジュールされているものですので さすがに今までの第4四半期というと もうあと1、2ヶ月ぐらいしかございませんから 私どもとしてはしっかりと第4四半期にそういった出荷があって 特に日本のアジフェーズのところは 通期で言えば着実に増水増益をできるものというふうに考えております ちなみにおっしゃっていただいたところもあって 他のところで例えば気づれみたいなところで 来期にそれが連れてしまって通期計画のところがちょっと達しないみたいな そうしたリスクみたいなところで何か想定されるものはありますか もうそういう意味では第三四半期でかなり今回ですね 各事業ともに精査をした上でこの修正計画を出させていただいておりますので そういう意味ではある程度角度を高く見込めるようなものを修正した上で お出ししているというふうにご理解いただければと思います わかりましたありがとうございます お疲れ以上ですありがとうございます 古田様ご質問ありがとうございました

それでは次のご質問をお頂戴いたします モルガンスタンレイMUFG証券 角山様お願いいたします こんにちは 皆さんこんにちは モルガンスタンレイの角山です すいませんじゃあ私もう2つお願いします 1つは食品事業のところなんですけども 囲い旨味調味料を減額されて それ以外のところでおそらく 80億ぐらい情報修正されているんだと思うんですけど ここの背景ですね 想定に対して何が上振れているのかというところを もう少し詳細にご説明いただきたいということです

ちょっと合わせてですね この囲い旨味調味料の競争激化の影響が ただB2Cのビジネスに何か影響するような話っていうのはあるのか それともそこは考えなくていいのか そこについてもちょっとご見解を教えてください はいありがとうございます まずその食品事業につきましてですね 今回この第三試合期の実績を見ていただきましても いろんな各国日本も含めた各国の取り組みが かなり良い形で成果につながっておりまして 数量もしっかりと伸ばすことができているし 必要な値上げも含めた単価効果もですね これミックス改善効果もありますけれども しっかりと出ていて これがですね 持続できるというふうに見ているというのが 一番大きい要素でございます それに加えまして 先ほど来紙機も少しお話しさせていただきましたけれども 加工油麻味の部分は まだそういう意味での このグローバルでのB2Bの指標というのは 何かというか柔らかい状況が続いているわけではございますけれども 一方で私どもの町民の食品事業にとってはですね コスト安のメリットとして出ているということもございますので そういったところも含めましてですね 食品事業全体としてしっかりとした通期のですね 見通しの修正をすることができたというふうに ご理解いただければと思います 過去うまみのところがですね B2Cに何か影響があるかという話ですけれども もう実績ご覧いただいた通りでございますが あまり大きな影響はですね あまり大きなというか特段の影響はあまりないというふうに 思っていただければというふうに思います タイもそうですよね そんなに洪水の影響 洪水とかあったけども 結局産休は良くなってきているということで そこはあまりお気にしなくてはいいというふうに理解します タイにつきましては洪水ではなくてですね カンボジア向けの即席面の輸出が まだ足元も滞っているというところが 全体の数量をですね 押し下げている要素になっているんですが 調味料だけで見ますと 原子通貨ベースで売上は一桁半ばパーセント 第三者案件を伸ばすことができておりますので そういう意味ではそんなに大きなご心配いただかなくても 良い状況で今推移してるんじゃないかなというふうに思います わかりましたありがとうございます 2つ目はですねちょっと私のCGMOのところバイオファーマーのところで 結構のフォースクォーターでですね だけ取ると利益が40億強出てくる計算になるのかなと思うんですけど

結構な水準になってくると思うんですけど これってやはりアジフェーズの部分が大きいのか ちょっとこれを44というのは結構一過性と見るべきなのか ちょっと実力法人の赤字縮小も含めて 収益力がついてきたと見るべきなのか ちょっとこの水準について何か考え方 もしヒントあれば教えてください はいありがとうございます CDMOにつきましてはですね まず、スライドのページで申しますと、11ページにございますとおり、低分子のところも基調として大変順調な推移を今上げることができているのと、

工事についてもトップライムも大変好調に伸びておりまして ここがですね収益改善が着実に進んでいるということに加えまして アジフェイズにつきましてはこれ本当に恐縮ではございますけれども 市販機ごとには結構出荷のタイミングでこれまでもバタバタしてですね いろいろと皆様にもご心配をおかけしているわけですけれども 通期で鳴らしてみるとですね しっかりと私どもがもともと描いているようなですね かなり高い増収増益のペースっていうのを 毎期継続できているんですね なので今回は第4四半期に それがかなり集中するというふうに

ご理解いただければと思います わかりました じゃあ今回のこの過保修正の15億っていうのは ほぼ4時の時間と交代に使った 前倒しのコストをというふうに理解すればいいということですか コンサルタント費用を正確にお伝えするのは はばかられますけれども その要因だとご理解ください どうもありがとうございました 角山様ご質問ありがとうございました それでは続きまして 英語回線の方よりご質問を頂戴しております バンスタインのマクリッシュ様 ご質問をお願いいたします ABSの結果が

第三者案件非常に良かったわけですけれども ただマージの伸びというところで言いますと これまでの年と比べて 少しスローダウンが見られるというふうに思うんですけれども これは例えば焼却進んだというところ 並びにコスト構造が変わったということが 関係しているのでしょうか ABFビジネスですね 失礼いたしました 幕内さんありがとうございます 確かにですね新しい設備を作ったので若干ですね 焼却費がその部分で発生しているというのはございますけれども 大きなですね何か収益構造が変わったということはございません ここの事業はですね第一四半期の時にも少しお話ししましたけれども

様々なABFもそうですしそれ以外の周辺領域のですね 新製品開発なんかも進んでおりますので R&D費用の出方なんかも市販機ごとに多少山谷があったりしますので そういったことが多少マクイスさんから見た利益率に影響している可能性はございます ただ結論から申しますと収益構造に何か変化があったということではないということを ご理解いただければというふうに思います はいよくわかりました もう一つアメリカの調味料食品事業なんですけれども 収益が伸びているのはいいことだと思うんですが これについてもまだ利益率の縮小が見られるというふうに思うんですが これは何のせいなんでしょうか 特にアメリカの調味料食品において教えてください はいありがとうございます このアメリカ、米州のですね セグメントの調味料食品のご質問だと思うんですけれども これは決算概要資料のファンページのところに 地域事業のマトリックスを載せております ここの米州の調味料食品でいうとですね 大きな比率で占めているのが ラテンアメリカの事業になります その中に今回加工用旨味の ブラジルに大きな生産拠点があるわけですけれども その部分のマイナスの影響が大きく入っているというふうにご理解ください そうですねブラジルの工場の問題については 第二四半期にも話があって これは解決したと思っていたんですけれども このダウンタイムというのがまだ続いたということなんでしょうか そうではなくてですね この第三四半期にもまだ厳しい数字になっているのは これはもう指標がですね まだ回復してないというところが 影響しているというふうにご理解ください わかりましたありがとうございます ありがとうございます マクリッシュ様ご質問ありがとうございました それでは次のご質問を頂戴いたします B of A証券のつもげ様 ご質問をお願いいたします B of A 証券 積もげです はい 聞こえますか こんばんは こんばんは よろしくお願いします

まず1点目が私もちょっと調味料食品なんですけど 地域別の日本を見てみると 多分この第3クォーターで計算間違ってなければ 39億円ぐらいですかね これ一気に増益になってるんですけど いろいろ価格改定とか数量などとかあった中で この第3クォーターの39億円の増益は何が要因なのかっていうのをちょっと分解してもらえませんか はい、すみません、ありがとうございます 日本のところはですね、細かい数字でちょっとお伝えするのは難しいんですけれども

もう大きく申しますと、まず国内のコーヒー事業、いわゆるAGF社がですね、大きく増益しているということと、 それから、いわゆる日本の国内の調味料事業ですね。 これさっきちょっとお話をさせていただきましたけれども、 ククルーとか、今日のお皿とか、極みシリーズなんかもですね、これ大変ご好評いただいておりまして、 ここが大きく増益しているということ それほど大きくはないですけれども スープもかなり新しい製品 サクサクでコパンという非常にご好評いただいている新製品がありまして

これも含めまして増益しているんですね なので主なコアなカテゴリー分がしっかりと増益できているというところが 今回の大きな増益全体としての増益につながったというふうに ご理解いただければと思います これ第2クォーターって多分この日本の調味料食品って 現役だったと思うんですよね 若干の現役くらいだと思うんですけど この第3クォーターにかけてのこの大きな変化っていうのは 何が要因だったのか 今のところで言うと 第2クォーターからの変化でいうと どういうところがポイントなんですかね

例えば単価と数量を見ても 若干第3クォーターの方が強いですけど ここまで増益になるかって言われると そこのまままだいまいち理解が進んでないというところがあるので お願いします はい ありがとうございます まずですね コーヒーのところ 推移改善が引き続き続いてるっていうのは これは上期までの傾向から 少しさらに良くなってますけれども 変わってないんですね 非常に良い取り組みが進んでおりまして それが成果につながっている点がございますが 一方で調味料関連につきましても 市販機ごとには多少バタバタするんですけれども 私どもはかなり 1年2年ぐらい前からですか チャレンジしていくような 企業文化に変わっていくんだというようなお話を いろんなところで申し上げたかと思うんですけれども 引き続きそれがですね続いてまして そういった新しい製品なりサービスのご提案を 有通の皆様にさせていただくとですね よりいろんなお取引が活発化して 既存の製品についても非常に良い効果が出てくるといったことであって それからメニュー調味料などはですね かなりこういろんななかなか物価が上がっている中でですね 生活の工夫を一生懸命されていらっしゃる 消費者の皆様にも寄り添ってですね よりリーズナブルな食材でも 美味しく栄養価の高いバランスの良い メニューを作っていただけるような ご提案というのをかなり積極的にやってるんですね そういった成果がですね 第三四半期にかなりまとまって顕在化しているというふうに ご理解いただいております ありがとうございます詳細に これちょっとお答えづらいかもしれないですけど 利益増減って半期ごとにいつも出してもらっている 国内と海外の分け方だと思いますけど 利益増減で販売増による荒利増とか 原材料のコスト削減 コスト増減とか半可否の増減とか この内訳で言うと今回のクォーターの調味料職員ってどんな感じなのかってイメージあります これはですね例えば4ページのところの事業利益の要因分解のところを見るとですね 国内だけってのはちょっとなかなか切り出しにくいんですけど 事業管理として今調味料とかグローバルで見てますので なのですが そうして言うとですね やっぱりこの左2つバランスよく伸びている

というふうに見ていただければと思います そう考えると値上げもあったし 新製品チャレンジされて新製品を出した効果が ミックスにつながっているということで この第2クォーターから一気に第3クォーターに 大幅増益になったという考え方なんですかね そうですね 既存品にもそれが良い影響を及ぼしていて 全体として非常に良い取り組みが進めることができているんじゃないかな なるほど 分かりました ありがとうございます それに付随して2つ目なんですけど 今回修正されている計画を逆算して第4クォーターを出すと この調味料食品って増益はさらに一段加速する 第3クォーター33億の増益で第4クォーター60億近い増益になるんで 今の取り組みがさらに加速して調味料も一段増益になるし あとソリューション&イングリディエンスも多分増益転換する見込みになってますよね 第4クォーターだと これはもう見えてる数字だっていう理解でいいんですかね そうですね先ほども申し上げましたけれども あと残りわずかでございますので今年度も なので今見えているものをですね かなり正確に見通しをしてですね

お出しした予想になります すぐに本部さんおっしゃる通りですね 第4四半期には調味料のところもかなりしっかりとした増益が続くという計画になっておりますけれども これは一部にはですね 昨年度第4四半期かなり全体として 表現難しいんですけど 余力がありましたので かなり積極的にですね 様々な打てる施策をどんどん入れていったっていう 費用が少し増えた部分があって 今年はそれが平準化してるっていうような そういった要素も含めて 第4四半期もですね しっかりとした動域が見込めるような状況にできているということ それからソリューションアンドイングリーズにつきましても ダイオンシェア機若干ですけれども デネナミプラスアルファぐらいではいけるんじゃないかという計画を組んでいるんですが これは先ほどグリスさんのご質問にもありましたけれども いろんな新しい発行金を入れた工場のところの稼働が成果につながったりする部分もありますし それからある意味で 若干一循環もやってくるところもあるんですね ですのでそういう意味でいくと そんなに高い増益計画にはなっておりませんけれども

トレシアアンディングリデスのところも ダイアンシアンキーだけで見れば ほぼゼネナリプラスアルファぐらいは 見込めるんじゃないかというような そんなような形でございます はい、承知します。ありがとうございます 相模様、ご質問ありがとうございました それでは次のご質問を頂戴いたします シティグループ証券 渡辺様 お願いいたします なっております シティグループ証券の渡辺でございます こんばんは ありがとうございます はい ありがとうございます 私も日本の増益 サードクォーターの増益で1点 あとは本社の土地と建物の売却について1点 2点伺いたく存じます まず1つ目がコーヒーの増益が寄与したということをおっしゃっていただきました とはいえですねまだ原材料価格の高騰影響というのが非常に強く出ているのかなと推察しております この概要の1ページ目の下ですね原材料のところ 12月が引き続きマイナス30億円 これ大半はやはりコーヒーの話なのかなと思うんですけれども それを持って それで増益を実現しているということは もちろんコーヒーマミ価格よく分かりませんけれども これがコーヒー豆価格が高止まり

もしくは下がってくるとさらにこういった増益角度というのは 来期に向けて期待してもいいのか 今のコーヒー事業に対する御社の施策って今どんなことが実現されているのか もうちょっと詳しく教えていただいてもよろしいでしょうか はい渡辺さんありがとうございます まずですねおっしゃる通りでですね まだ前年対比で見ると、日本のコーヒー事業の減量、コストについては、第三四半期も上昇しています。 一方でこれは紙機からの傾向がより加速しているんですけれども 私どもお客様のご理解もいただきながらですね しっかりと価格対応をさせていただいた その成果がこういった結果にですね つながってきている部分が一つございます それからこれもこれまでちょっと何度かご説明をしているんですけれども 私どもの一つの大きな強みであるスティックコーヒーのところですね 今足元で見ましてもですね さらにシェアが一段上がるような そんなような状況になっていて 今国内でいうと おかげさまでトップシェアを スティックコーヒーのところでは 頂戴しているわけですけれども こういったいわゆる製品ミックスのところのですね 効果みたいなものもあると思います それからやっぱりこれは紙機にですね 食品法務省の正井も 皆さんも皆様とお話をさせていただいたと思いますけれども、AGFの皆さん、もちろん我々グループ全体そうですけれども、AGFの皆さんもですね、大変強い思いを持って、お客様といろんなご提案なり、お客様との接点なりというのをしっかりと作って、これまでも活動してきて、 なのでお客様からも非常にご愛顧いただいている そういう強みもこういった厳しい局面で さらにこういった成果につながってきているんじゃないかな というふうにも思っています なのでちょっと来期については このタイミングでお話しするのは ちょっとタイミング的に難しいんですけれども 取り組みとしてはこれまでも取り組みを行ってきたような しっかりとした活動をやっていくことで 持続的に成長していけるような基盤を さらに強化していきたいというふうに考えています 分かりました ありがとうございます 2点目がこの譲渡価格451億円の 土地と建物の譲渡に関してですね こちらが2月27日に物件引渡し ご予定でいらっしゃると なのでこの業績予想の修正については 存じ上げているんですが

このキャッシュインですね どうされるのかなと もともともちろん無礼があるだろうけれども 26年3月期の終わりに900億円キャッシュの 残高値を目標にという話をされていたので より一層キャッシュが余るんじゃないかと こういうふうに考えまして こちらについて今ですね ご開示いただけるような情報とか方針ですね ございましたら教えていただけますでしょうか はいありがとうございます 考え方につきましては変わってないですね ただおかげさまで事業もこの第三者案件を見ていただいても 大変順調に推移することができておりまして

なのでこの本社の土地売却に伴う一時的なキャッシュインも合わせると かなり潤沢なキャッシュインが見込まれるような状況になっているんですね これ紙期の時に追加的な自己株の取得についても 発表させていただきましたけれども そういった取り組みはしっかりとやっておるんですけれども なかなか今期中にできる施策というのも いろんな制約から限られるところもございますので もしかするともともと900って申し上げていた キャッシュのポジションについては 若干期末で少し多めになる可能性はあるということで どうかご容赦いただければなというふうには思っておりますが 考え方としては全くぶれておりませんで しっかりと余裕のキャッシュは滞留させないという方針を 堅持しております なるほど分かりました 来たしております ありがとうございます 渡辺様ありがとうございました それではあと2人のご質問をお受けいたします ではUBS証券の伊原様お願いいたします ご説明ありがとうございました UBS証券の伊原です よろしくお願いします 伊原様どうもこんばんは よろしくお願いします 2つ私お伺いさせていただきたいんですけども

1つ目が米国の冷凍食品のビジネスなんですけどね 紙機に反則ができていなかったので売上を落としていたという話を聞いていて 下期から反則をしっかりやるんだということを聞いていたわけなんですけども 実際サードクォーターってやっぱり米国の冷凍食品 あまり売上が伸びていない状況なので 今この事業の状況をどういうふうに指示されているのかを ぜひ教えてください これが一つ目です 一つずつお答えさせていただければと思います まずアメリカのところをですね この実際見ていただくと第三四半期もですね あまり増収増益になってないじゃないかというその通りですね

第4四半期はかなりしっかりとした増益を見込めるような状況でございます これは前期上期に大型のプロモーションが入っていたものが 今期下期というふうにお伝えしましたけれども 実際第4四半期に予定されておりますので その効果が出てくるというふうにはご理解いただければと思います 一方で足元の10、12月だけ申し上げますとですね 事業の取り組み自体は非常に良い形で回っているんですけれども 残念ながら11月にアメリカの政府機関の一時的な閉鎖があって その中で低所得者の皆様向けの食料補助支援みたいなプログラムが

一時的に止まってしまったりして混乱しちゃったんですね なので11月がちょっと厳しかったんですよ事実として 12月は実は大変良かったんですけれども 11月の影響が第3四半期には残ってしまったというふうに ご理解いただければと思います わかりました ありがとうございます じゃあ2つ目もお伺いしていいですか どうぞ 2つ目が中長期ASVKの2030年ロードマップの話なんですけどね この2030年ロードマップにおける この2026年3月期って中間年度だと思うんですよ 改めてこの2030年ロードマップに向けて 本社が想定以上にできたことと やっぱり課題にあるよなっていうところを 整理して教えていただきたくて またその2026年3月期の本決算で この2030年ASV経営指標っていうのを アップデートする予定があるのかどうかっていうところも ぜひ教えてください これが2つ目です まずロードマップの振り返り総括につきましては 第三四半期で私から申し上げると 本家さんの時にでも改めまして 井原様からご質問頂戴できればなというふうには思いますけれども どちらかと言えば今足元を見ていただいても

例えばもともとロードマップの計画外であった フォージの買収の影響とか 本社の売却なんかも特殊要因なんか除いたROEが 今期18%というふうにもともとロードマップで 25年中間点通過点としての目標に届きそうな状況になってきているとか それからあと例えばオーガニック成長もですね 多少バタバタしておりますけれども 足元もですね今期5%ぐらいの成長ができそうだということで そういう意味ではしっかりとですね取り組みができそうだったり これ12ページのスライドその通りですけれども おおむねしっかりと通過点としての25年度の いわゆる数値目標ですけどね 数値目標としてはかなり良い線に来てるんじゃないかなというふうには思います ただそれの背景とか今後どうなっていくのかみたいなところはですね またぜひ中村の方に聞いていただければなというふうに思います それからロードマップを今後どうしていくのかということは 紙機の説明会のスライドをちょっと分かりにくかったかもしれなくて 大変恐縮ではございますけれども ローリングしていこうということを今考えているというふうに スライド1枚入れておりますので 後でですねちょっとお時間あったら 見返していただければと思います タイミング正確にはまだお伝えはしてないんですけれども 来期なのか再来期なのか そういったタイミングでですね 少し30年を超えたところへローリングしていくというような そんなようなことを今前者としては考えているところでございます ちなみに2030年でROE目標20%というのがあると思うんですけども ここに関してはやっぱり18から20だと ここからそんなに改善しないのかという感じに見えちゃってるんですけども ここも前倒しでガンガン達成していくんですよという そういう意気込みはどうですか 個別の項目についてはまだ今までお話をさせていただいたこともないと思うんですけれども 全体として2030年に目指す姿を少しでも前倒しで達成していきたいというのが 今の中村の思いでございますので これは我々全社員もそういった意気込みで今の取り組みをですね さらに加速させていきたいと考えております 今回も結構人事異動も含めて すごく大胆に今回また変えられているというのもあるので 2030年に向けてまた新しいものが出てくるって期待しておいていいんですかね いろんな意味でぜひぜひご期待をお寄せいただけますとありがたく存じます はい分かりました私会場ですありがとうございます

伊原様ご質問ありがとうございました それではJPモルガン証券藤原様 ご質問をお願いいたします どうもこんばんはJPモルガンの藤原です バイオファインというかヘルスケア等のところで まず何点か伺いたいんですけど 第4クォーターでしっかりとアジフェイズも貢献して デイフォージも着実にずっと伸びてきていると思うんですけど この拡散医薬あるいは遺伝子治療 マーケット自体もここから成長というのが 結構加速するタイミングかなと思っているので 来期以降もちろん市販機ごとではバタバタするかもしれませんが

慣らしていくと売上とか利益成長の 起用度というのが高まってくるというふうに考えていいのか ちょっとここ考え方を教えていただいてもいいですか そうですねこれも来期のことなんで まだ計画もお出ししていない中で 拙速なコメントはしにくいところはございますけれども 全体的な考え方としてこのCDMO事業についてはですね 法事の収益貢献なども見込めるようなタイミングに これから入っていきますし アジフェイドのところはやっぱり独自の強い技術でですね 展開しているわけでございますので ここについてもですね来期以降もしっかりと増収増益を見込んでいくような 考え方というのは変わらないですし それから低分子ヨーロッパのところ かなり我々の独自な技術とか生産プロセスみたいなものがございますので いずれもかなりユニークな技術で 特定の領域にフォーカスした展開を アセットライトでやっている事業でございます ですのでここから収益貢献が来期以降も 本格的に顕在化していくというのが 基本的な考え方でございます あれですよね 第4クォーター今回はね 結局そのタイミングによって

アジフェイズが第4クォーターに バンって入るだけ 入るだけと言ったらいいのかな 入ってしまうんで 第4クォーターがいらい強く見えちゃうんですけど 基本的には慣らしてみれば しっかりと成長というのが続いているという そういう理解でいいというわけですよね おっしゃる通りご理解の通りでございます あとですねごめんなさい このヘルスケア等で同じくちょっとABFのところなんですけど 第3クォーターのマージンの改善っていうのは ミックスの改善 次世代品というか新世代品のところとかの出荷が増えて マージンが改善したっていうのがメインだと思うんですけど この御社として価格改定っていうところっていうのは これまでもあったのか

それともあるいは今後もそういう考えってあるのか ちょっとここのところ価格改定のところの考えを教えていただいていいですか 藤田さんおっしゃる価格回転というのは単純値上げの 単純値上げそうです単純値上げです 基本的にこれ全社の方針と一緒でですね 仮に減量コストが急激に上がって 内部で吸収できないような状況がもし生じることがあれば それは当然そういったお話し合いをですね お客様ともさせていただくことになりますけれども 足元ではそういう状況は見られておりませんので そういう意味でいくと基本的な単純値上げというのは あまり今検討していないというのが

分かりましたありがとうございます あと1点ごめんなさいちょっとクイックに確認だけさせていただきたいんですけど 加工用旨味のところあるじゃないですか S&Iのところに入るので 第4クォーターってそんなに加工用旨味のところの悪さっていうのも イヤオンイヤで見ればなくなってくるのかなという感じで ちょっと囲いまみって昔を振り返ってみれば 赤字みたいになった局面とかも結構あったと思うんですよね 私もたぶん十何年前ぐらいだと思うんですけど そことの比較感でいくと この赤字になるようなリスクっていうところを 意識しなくてもいいのかっていう そこの考え方を教えてください

はいありがとうございます これは断定的なことは何も申し上げられませんけれども 今のこの利益の推移を 例えば直近5年なり10年なり見ていただきますとですね 実はかなりしっかりした利益率を継続的に稼ぎ出している そういった事業だし事業構造を持っておりますので 私どもとしてはそういったような心配をするような状況には 今はないというふうに考えています あれですかね もうイヤオイヤである程度下げ止まりっていうのが 多分第4クォーターぐらい出てくるので いつ回復するかというのはちょっと分からないし 短期的にはちょっとボラティティというのは ちょっと覚悟しないといけないかなと思うんですけど ある意味その電車業績に対して 何か大きな悪さをするという感じはなさそうということでいいですかね この部分だけを見れば この上期から第三四半期までの状況ですから 現役状況になっているわけですけれども 反対側で予想も実績も見ていただきますと 調味料加工食品のところが 逆の効果も乗っかっているわけですから そういった意味で全体としての調味料食品事業というのは 大変しっかりした事業構造を持っているというふうに ぜひご理解いただければというふうに思っています そうですね全体として見ればということですね 分かりました

もっともっとこの外販部分を減らしていただきたいというのが 正直なところなので ぜひそういう進め方をより加速していただければと思います はい、ご意見、貴重なご意見ありがとうございます はい、お願いします 藤原様、ご質問ありがとうございました 会議の終了時間となっておりますが 残りお一人様ですのでご質問を頂戴したいと思います 野村証券、森田様、お願いいたします 野村証券の森田です、すいません、遅くなりまして こんばんは こんばんは、すいません 1点だけなんですけれども 特にアジアの調味料を意識した質問なんですけれども

改めて価格戦略コストのバランスについて教えてください ちょっと昨日ですか一昨日かペクシコの決算を見ていると 彼らちょっとポテチの値段を下げなきゃいけないみたいな話も出てきていて ちょっと消費者の値上げ疲れに対してなのか このマージンのバランス感なのか 少し調整する動きが始まってきたのかな なんて思っているんですが 御社のビジネスを考えた時に そうした議論っていうのは まだ行われてないという感じでしょうか それとも少しいろんな考え方を踏まえながら 議論は始まっているんでしょうか ここについて確認させてください

森田さんありがとうございます 私どもの海外のコンシューマーの皆様向けの 調味料については かなり極めて強い お客様との 信頼関係というか お客様からも深く ご愛顧いただいているような 強い基盤を持っているので これまでも 持続的に 経済成長のいろんな変調があっても これ一回 タイのところでグラフで お示ししたことがあると思うんですけど 数十年にわたって タイの景気の変動とかがあっても 私どもの調味料というのは売上も利益も持続的に 実は成長し続けているんですね なのでやっぱりその製品の特性であるとか マーケットでのポジショニングとか お客様からのですね ご評価なんかを総合的に考えるとですね 今森田様からお話のあったような状況というのは 私どもでは今は見られていないというふうに思っていますし 実際の数字で見ていただいてもですね この第三四半期までの海外の調味料事業については 第一四半期も第二四半期も それから第三四半期さらに加速してますけれども 売上が伸びているんですね現実化です なのでそういった意味でいけば あまり今森田さんからお話になったような状況はない 見られていないというふうに分かってください むしろ来年に新年度に向けて マージンのさらなる改善をまだ狙っていけるフェーズだと こういう理解ですかね これがちょっと来年度のことはですね まだちょっと具体的なお話を申し上げるのは ちょっと難しいタイミングでございますけれども 基本的にロードマップで考え方を示しております通りですね しっかりと付加価値型の製品をお客様からもご評価いただいて そういったミックスの改善効果による収益性の向上であったり それからいろんなローリングフォーキャストも含めて 様々な内部の管理の仕組みも変えながら進化しながら 全体としてより強い基盤を作ることでの収益性の向上みたいなものも 図っていきたいというふうにロードマップで考えているところでございます はい ありがとうございます 森田様 ありがとうございました それでは最後にカジオリ一言お挨拶をさせていただきます はい 皆様長いお時間お付き合いいただきまして 誠にありがとうございました 第三四半期もですね しっかりと取り組みを進展することができておりますし ここからまたロードマップ実現に向けてですね 全社一丸となって取り組みを加速してまいりますので 引き続きですね ぜひぜひご支援またご指導いただきますように どうぞよろしくお願いいたします 本日はどうもありがとうございました 以上で本日の電話会議を終了させていただきます ご参加いただき誠にありがとうございました それでは失礼いたします