THE PACK CORPORATION (3950) Q2 2026 Earnings Call Transcript

ザ・パック株式会社 2026 年 12 月期第 2 四半期決算説明会

2026 年 9 月 1 日

イベント概要

[企業名]

ザ・パック株式会社

[企業 ID]

3950

[イベント言語]

JPN

[イベント種類]

決算説明会

[イベント名]

2026 年 12 月期第 2 四半期決算説明会

[決算期]

2026 年度 第 2 四半期

[日程]

2026 年 9 月 1 日

[ページ数]

31

[時間]

10:00 - 10:48 （合計：48 分、登壇：39 分、質疑応答：9 分）

[開催場所]

ザ・パック株式会社東京本社ビルおよびインターネット配信

[会場面積]

[出席人数]

[登壇者]

2名 代表取締役社長

仲村 直樹（以下、仲村）

常務取締役コーポレート本部長

下村 郁夫（以下、下村）

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登壇

司会：定刻となりました。ただいまより、ザ・パック株式会社 2026 年 12 月期の第 2 四半期決算 説明会を始めさせていただきます。本日はご多用な折、会場の皆様には大変お暑い中、弊社の説明 会にご参加いただきまして誠にありがとうございます。 まずは弊社の出席者 2 名をご紹介いたします。皆様の左手におりますのは、代表取締役社長の仲村 直樹でございます。 仲村：仲村でございます。どうぞよろしくお願いいたします。 司会：右手におりますのが、常務取締役コーポレート本部長の下村郁夫でございます。 下村：下村です。 司会：どうぞよろしくお願いいたします。 本日の説明会は、弊社東京本社ビルの会場で開催すると同時に、オンラインのライブ配信をしてお ります。所要時間は 1 時間を予定しており、8 月 31 日に弊社 Web サイトにて開示しました決算説 明資料を基にご説明させていただきます。資料の目次に沿い、2026 年度第 2 四半期業績および通 期予想を下村より、そして成長戦略の進捗と企業価値向上への取り組みは仲村よりご説明いたしま す。 その後、質疑応答のお時間とさせていただきます。質疑応答の際には、会場と同じくオンラインで ご参加くださっている皆様からもご質問をお受けします。オンラインでのご質問は音声のみとさせ ていただきますので、お時間となりましたら、画面下にあります手を上げるボタンでお知らせくだ さい。順番に音声をつながせていただきます。詳しくは、あらためてご説明いたします。 では、決算説明資料の 3 ページ、2026 年度第 2 四半期業績および通期予想から始めさせていただ きます。説明は下村からです。よろしくお願いいたします。

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下村：コーポレート本部の下村でございます。あらためまして、今日はよろしくお願いいたしま す。まず、2026 年度 12 月期第 2 四半期の業績につきまして私からご報告いたします。 全体として、業績についてはほぼ計画どおりの着地になっております。ポイントとして三つ挙げて おります。 まず売上高は、前期比 5.8%伸長の 501 億 3,400 万円、計画比で若干の上振れになっております。 営業利益につきましては、こちらも前期比で 3.9%の伸長、29 億 7,400 万円。こちらにつきまして は、わずかではありますが、計画値に届かずということになっております。原材料費、また人件費 をはじめとしたコストの上昇がございましたけれども、それらを吸収することができた格好となっ ております。 また、当社が成長戦略として注力しております食品分野、それから EC・輸送包装分野ですが、一 つ目は、袋や箱を販売するだけにとどまらず、包装全般における課題解決を提案するソリューショ ン提案。もう一つが、さまざまな包装材、袋・箱・フィルム・段ボール等ございますけれども、こ れらを 1 人のセールスがワンストップで提供していく複合販売。これらの施策を推進することで順 調に受注を重ねることができました。 三つ目の最後は、企業価値向上への取り組みとして四つ挙げております。一つ目が、自己株式の取 得です。こちらにつきましては計画どおりに実施しました。今年の予定が 20 億円、この上期にお きましては約 5 億円になっております。二つ目は、当社の成長の源である社員の能力開発を継続し

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てまいりました。三つ目は、後半にも話が出てまいりますが、サステイナブル経営推進のためのさ まざまな施策も実行してまいりました。四つ目は、投資家との対話強化を挙げております。これま で機関投資家様が中心でしたけれども、個人投資家様向けの企業説明などの機会も増やしてまいり ました。

実績サマリーをまとめたものとなっております。 先ほど申し上げたとおり、この上半期の業績につきましては、ほぼ計画どおりに推移しておりま す。売上高、営業利益は以下に記載のとおりでございます。純利益では昨年比較で差異 がござい ますが、こちらにつきましては、昨年に実施した政策保有株式の売却益によるものとなります。 配当ですが、こちらは計画どおりの 17 円とさせていただいております。右に、第 2 四半期の振り 返りとしてまとめたものがございますので、こちらもご覧ください。

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こちらは、この上半期の営業利益の増減要因をまとめたものとなっております。 先ほど申し上げましたとおり、原材料をはじめとした、さまざまなコスト上昇圧力がございました けれども、新たなお取引先様の開拓、もう一つが、複合販売強化による販売効率の向上を進めたこ とで、これらのコストアップ分をカバーした上半期になっております。 価格改定についても積極的に進めてまいりましたが、この期間においては転嫁まで若干のタイムラ グがございました。これが売上総利益率の低下として現れております。もう一つ、業容の拡大に伴 い、物流拠点の増加の費用などもございましたが、これらにつきましても、上半期から現れる価格 改定効果がございますので、通期においても十分補っていけると考えております。

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ここで補足説明のページを追加しております。先ほども少し話しましたけれども、当社の特徴であ りますソリューション提案、また複合販売について、簡単な説明資料として添付しております。 まずソリューション提案につきましては、ご注文いただいた資材を売るだけでなく、包装業務全般 における課題解決まで提案する考えが基本となっております。中身の商品に合わせた形式であった り、デザイン、また素材選び、これらの提案は、当然でございますけれども、実際にご使用いただ く現場のオペレーションまで考えながらお客様へご提案していくような、いわば、パッケージに関 するコンサル的な役割を担いたい、そのように考えております。 もう一つは、複合販売です。こちらは、紙袋・紙箱・フィルム・段ボール、これらの単品商売にと どまらず、1 人のセールスがさまざまな包装資材を複合的に提供できる体制をとっていくことで、 一つはお客様自身の利便性の向上、もう一つは、当社側においては販売効率の向上といった、双方 にメリットが出るようなビジネスを展開しております。これらがザ・パックの特徴であり、強みで あるとご理解いただければ幸いでございます。

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若干 PR になりますけれども、先ほど申し上げた当社の特長であるとか、強み、こういったものを アピールする場として、今年は東京ビッグサイトで開催されます TOKYO PACK 2026 に出展いた します。もし機会があればご覧いただければと思いますので、よろしくお願いいたします。

ここからは、品種別の実績についてご説明いたします。

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EC・輸送梱包向けの資材の需要拡大ということで、紙加工品事業を中心に増収増益となっており ます。当社の場合、売上構成比の 7 割強を占めるのが紙加工品事業になります。その中でも 3 割近 くを占めるのが紙袋です。こちらにつきましては、前期比で 2.7%の伸長ということで、国内外と も堅調な推移でした。 次に割合が高いのが紙器、いわゆるボール紙、板紙でできた箱です。足元では、板紙・ボール紙の ような薄い段ボール素材を使用した紙箱の販売が大きく伸びております。当社の分類につきまして は、素材別でセグメント分けしております。そんな都合上、これらの実績は次に出てくる段ボール でカウントされております。紙器の伸長率は 0.4%の微増となっておりますけれども、受注そのも のにつきましては今年も順調に推移しております。 そして、段ボール事業です。先ほど触れましたプラス要因がございますけれども、EC と輸送用梱 包材の販売が好調に推移しております。紙器と段ボールの区分けは非常に難しいものがあるんです けれども、これを合算した形でいきますと、9%弱、8.8%の伸長がこの上半期の推移でした。 そして化成品事業です。こちらにつきましては、当社の複合販売の一環として力を入れておりま す。食品向けのフィルム包装に加えまして、各種イベント用の持ち帰り袋の販売が好調でございま した。 もう一つは、その他事業です。その他事業といいますのは、ここまで説明したものに含まれていな い不織布や布製の縫製品、縫ったものですね、エコバッグなども含まれますが、こういった形の縫 製品のバッグ。それから当社が PAS システムと呼んでおります、これは包装資材と備品類をまと めて納品するベンダー事業になりますけれども、これらをまとめたものがその他事業という形で示 されております。その他事業の中身、また販売コストやミックスは若干変わってきてはおりますけ れども、こちらにつきましても前期比で 13.6%ということで順調に推移しております。

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ここまで商品別の話をしてまいりました。ここからは、お客様の業種別に概況を説明いたします。 大きく分類しております。まず上段は、菓子・食品・コンビニとしております。ここで申し上げて いるコンビニというのは、レジ周りのホットスナック、いわゆるポテトとか唐揚げの容器を想像し ていただければ結構かと思います。このジャンルにつきましては、デパ地下であったり、駅・空港 等で売られている土産菓子を中心に販売が好調でした。 それから EC・通販になります。当社としては、EC 用資材全般の受注そのものは非常に順調でござ いましたけれども、ここで記載されている数字は、モール型 EC、いわゆる EC 専業のお客様を切 り出したものとなっております。これにつきましては、スポット的な要因もありまして、この上半 期におきましては若干の減収となっております。 以下、記載のとおりとなりますけれども、アパレルや雑貨のジャンルにつきましても安定的に受注 を重ねております。また、その他の市場全般におきましても、新規顧客の開拓であったり、複合販 売をしっかり進めることができたと評価しております。

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こちらは、財務状況の概況になります。 この上半期につきましては、際立った変化はございません。ただ、現在の中期経営計画でもお示し しているとおり、より高い資本効率の実現を目指しております。成長投資、そして株主還元の充実 を両立させながら、適切な財務バランスでの運営を進めてまいります。

こちらは、連結のキャッシュ・フローになります。

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変動要因につきましては、ページの右側に記載のとおりでございます。この上半期におきまして は、老朽化により建て替えが必要となっている、奈良県にあります段ボール工場の工場用の用地の 取得がございました。また、こちらも計画どおりではございますが、自己株式の取得に伴う支出が ございました。このページは以上です。

こちらは、本年度通期の業績予想のページとなっております。 現在開示しております通期の業績予想は、売上で 1,060 億、営業利益で 75 億円、こちらからの変 更は今回ございません。上半期に進めてまいりました価格改定交渉の効果、こういったものがこれ から現れてまいりますので、営業利益率の改善も見込んでおります。 また、今期におきましては、前年度ありました政策保有株式の売却益の影響が若干ございますけれ ども、累進配当ということで、安定的な株主還元を継続してまいります。

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最後になりますが、通期の営業利益の増減要因についてまとめたものでございます。 引き続き、新しいお客様の開拓、それから既存のお取引先様での販売拡大を継続してまいります。 価格改定の効果も出始めますけれども、足元では原材料である原紙価格の二次値上げの動きなども ございます。これらを注視しながら、必要に応じて速やかに価格改定の交渉を続けていくことにな ろうかと考えております。あわせまして、賃上げによる人件費の増加、社員の教育投資、それから 物流コストの増加等も想定しておりますけれども、最終的な営業利益としては計画どおりの着地と なることを予想しております。 私からの説明は以上となります。ありがとうございました。 司会：続きまして、資料の 15 ページ、成長戦略の進捗は仲村よりご説明いたします。よろしくお 願いいたします。

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仲村：あらためまして、仲村でございます。どうぞよろしくお願いいたします。 中期経営計画で表したものをもう一度再掲してございます。左側のグラフが KPI の部分です。4 大 商品をそれぞれ大きく成長させることを図ってまいります。2030 年の目標として、紙袋で約 350 億円、印刷紙器で 350 億円、段ボールで 180 億円、化成品で 150 億円、そのような構成で進めて まいります。 この中でポイントとなるところが、オレンジ色で記している紙器の部分でございます。ここで紙袋 と紙器の売上を並べるところが当社の大きな目標でございます。従来より、当社の看板商品は紙袋 とよく言われるんですけれども、ここで紙器と紙袋を 2 大看板にしていく、そういうストーリーを 描いてございます。 残された市場規模で言うと、紙器の市場規模は約 1 兆円以上あろうかと思いますので、今後の成長 ドライバーとして大きく期待するものでございます。右側 3 分の 1 のところに記してございますの が、市場別の目標値、指標でございます。また後ほど触れてまいりますので、説明は割愛いたしま す。

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品種別の進捗を申し上げます。まず紙袋でございます。 先ほど数字は下村から説明がありましたけれども、過去 3 年間のグラフをあわせて表現しておりま す。この上期で 148 億 8,200 万円ということで、微増収です。若干利益が下がりましたのは、価 格改定のタイムラグ等もございまして、こういう姿になっております。 右下は、販売数量と平均単価を記してございます。販売数量で 7 億 5,700 万枚でございまして、昨 年並みの推移となっております。平均単価は若干上がりまして 19 円 60 銭でございます。下期に 価格改定の効果がより現れてくると思いますので、ご期待いただきたいと思います。 内容について、施策等は左に記しているとおりですが、特に宅配袋の需要がより高まっておりまし て、今回も増強する計画でございます。これがまた下期に寄与してくるものと思っております。引 き続き、高い占有率を背景にした拡販を努めてまいりたい、そういうジャンルでございます。

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紙袋の品種の一例です。これは毎回つけておりますけれども、後ほどご覧ください。

紙器でございます。 127 億 5,900 万円ということで 5,500 万円の増収、営業利益は 11 億 5,400 万円、1 億 5,500 万円 の増益でございました。販売個数でも 6 億 8,500 万個と、ドライバーとしては非常に物足りない上 期でございました。紙袋と同様、久しぶりに板紙の価格改定がこの春先にございまして、そこに忙

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殺されたという背景もあるんですけれども、片方で、アッセンブリ、組み立て等の提案が非常に好 評に推移しておりまして、下期から反映される受注が非常に多くございます。それもまた後ほどご 説明したいと思います。もっと高いレベルで求めていきたいジャンルということでございます。

続きまして、段ボールでございます。 非常に順調でございました。84 億 300 万円の売上。利益も昨年は厳しかったんですけれども、底 を打った形となっております。最大の要因は、EC 関係が伸びたこともそうなんですが、大枠で言 うと電機関連機器の輸出梱包を含めた梱包材の受注が大きくプラスに寄与してございます。非常に 好調な流れで、またしばらく当面はこの流れが続くかと思います。枚数、販売数量で 1 億 4,000 万 ケース、平均単価も昨年より 10 円以上上がっております。

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化成品でございます。 63 億 6,400 万円のほぼ横ばいでございます。ここも多様な商品が入っておりますが、右下をご覧 いただくとその流れがよく分かるかと思います。紙製おむつ用外袋、紙おむつの外装体のパッケー ジでございます。これが少子化であったり、価格のスペックダウンの影響が大きく、グリーンのと ころですが、毎年下がっているジャンルでございます。 しかしながら片方で、プラスチックバッグ、いわゆるポリ袋ですが、幅広い意味でレジ袋等を含め たプラスチックバッグは逆に昨年から伸長しております。そして、軟包装と記しておりますが、フ ィルム全般、菓子の個包装の袋であったり、飲料ラベルであったりが堅調に推移した結果、トータ ルでは化成品部門は横ばいということでございます。これも当社のトータル販売の一つの姿かなと 思うんですけれども、マイナスなるものをプラスになるもので補って横ばいに持っていくことが表 れたカテゴリーだと思います。 紙製おむつのパッケージも、ここで下げ止まりの流れに来ておりますので、ここからは軟包装、プ ラスチックバッグのプラス部分が乗ってくる見込みでございます。プラスチックバッグが増えてい るというのも、一時期ほどポリ袋に対する環境負荷への嫌悪感が薄まっているような気がいたしま す。特にキャラクター系のショップであったり、雑貨系のショップさんは、プラスチックバッグの ほうが向いていることもありまして、そのジャンルが非常に増えております。あとはテーマパーク であったり、そういう需要を取り込んでのプラスということでございます。

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その他でくくっておりますが、内容はいろいろなのでご説明申し上げます。 トータルでは 77 億 2,400 万ということで、ほぼ横ばいと言っていいかと思います。右下に大どこ ろの内訳を記してございます。 PAS システム、右上に注釈を記してございますが、包材と一緒に消耗品全てをお運びするような サービスです。これが非常に下がったのが昨年までの流れでございます。これはお客様の合従連衡 によって一部商権を失ったということですので、一過性のマイナスでございます。 逆に縫製品、いわゆるトートバッグであったり、巾着袋であったり、そういったものが非常に最近 は増えております。特にファッション系のギフト袋であったり、非常にスポットでインパクトのあ る販促活動される際に最近よく使われるものでして、上昇傾向にございます。引き続き、サイドメ ニューのような商品の販売に注力してまいりたいと考えております。

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これは市場別に分けた説明になります。まず、食品市場における進捗をご説明申し上げます。 この上期、左側のグラフの下半分の濃いグリーンのところ、12.5%の伸長と堅調な推移でございま した。計画値の 330 億円には十分手が届く流れではなかろうかと思います。400 億円を目指して堅 調な推移でございます。 食品といっても非常に幅広いのですが、中央に記しております当市場における取り組みです。食品 一次包装の拡販という部分でございます。一次包装というのは、食品に直接触れるパッケージのこ とを指すんですけれども、当社の得意な紙加工を生かして数年前からこのような商品が仕上がる設 備を導入し、堅調に受注が増えてございます。ファストフード様であったり、コンビニのホットコ ーナーなどでの採用が続いておりまして、このタイプで年間約 2 億個近い生産量を誇っておりま す。引き続き、紙器の中でもさらにそこでラインアップを増やしていくようなことを繰り返し進め ていきたいと思っております。 先ほど少し触れました流通加工、②の部分も非常に堅調に推移してございます。いわゆる箱の組み 立て、そして商品のアッセンブリまでできる設備を国内に、今年は 5 カ所目、札幌に開設済みで す。フル操業で、5 カ所で約 1,000 万ケース以上の能力を発揮できる設備でございます。当然、新 しいお客様に組み立てとセットで紙器の販売をするということで進めてございますので、売上に大 きく貢献するものと考えております。

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それから軟包装の拡販です。紙器を拡販しますとフィルムも必然的についてくるケースが少なくご ざいません。新しく商品を企画される時に、デザインから入ることも多くございますので、箱の売 上が増えればここも増えてくるということで、大きく期待するものでございます。 右側のグラフは、一次包装の売上高の推移と軟包装の推移を記してございます。堅調に推移してご ざいます。さらに加速させたいと考えております。

続きまして、EC・物流市場における進捗でございます。 上期は 16.6%の伸長と順調に推移しております。主に EC 用の資材と輸送梱包資材、先ほど触れま したこの二つが大きくこの業績を引っ張ってございます。②の輸送梱包でございますけれども、家 電・蓄電池関係資材の受注と記してございます。ご承知のとおり、AI 事業でデータセンターとい うのは非常に大きく伸長しておりますが、そこに納入する資材ということで、これから数年間はこ の流れが続くものと考えております。その推移は右側のグラフにあるとおりでございます。

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流通小売市場・海外事業の進捗でございます。 上期で若干マイナスとなりました。先ほどベンダー業務の PAS システムのご説明をしましたが、 そこが足を引っ張った形でございます。高付加価値商品販売の拡販、施策①のところでございま す。そして、海外市場売上高、施策②と代表的なものを記してございます。ここに来て、先ほど縫 製品の販売のところでご説明しましたとおり、パッケージがブランドの世界観を表現するツールで あるという認識が、一部の感度の高いお客様に回帰するような動きが見て取れます。 今年のホリデー、いわゆるクリスマスシーズンのパッケージの内容を見ていても、非常に良いもの が増えてきそうな流れでございます。どうしてもパッケージというのは消耗品でございますので、 経費削減の波に飲み込まれやすいんですけれども、振り子が若干戻ってきたように感じますので、 そういうニーズに対しての提案活動を強化しているという流れでございます。 海外市場売上高にも触れてございますが、順調に推移してございます。今年は特に中国の売上が堅 調でございまして、ここも流通小売市場ということでカテゴライズしております。まだまだ子会社 としては大きい単位ではございませんが、引き続き人員の投入を含め、成長を後押しする流れでご ざいます。

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資本配分戦略の全体像ということで、中計に記したものに加筆したものでございます。 左側は変更ございません。デットも活用しながら成長と資本効率の両立を図っていくことを目指し てまいります。 そして右側にございます、奈良工場建て替えのための土地取得の完了、この開示を先日行いまし た。ここから先のことに関しては、また開示できるタイミングありましたら適時開示してまいりま すのでご了承いただきたいと思います。いずれにしても、老朽化も進んでおります。新しくするだ けではなくて、生産性を高めた最新鋭の工場、そして先日熊本でも起きましたけれども、社員の安 全を図る、社員の環境を良くしていくことにも貢献できるような、いい工場にしていきたいと考え ております。

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企業価値向上への取り組みに触れてまいります。 人的資本強化による持続的成長の実現を図ってまいります。中計にも記してございますので、ピッ クアップして申し上げます。 今年もキャリア採用を進めております。今の世の流れの中で、専門性を持った人材がより必要にな ってまいりますので、そこは積極的に採用して活躍していただく流れを堅持してまいりたいと考え ております。 そして 2 番目に記しておりますのが、社内研修です。DX 研修を 3 年ぐらいかけてやっております けれども、DX 人材をより各所において育て上げて、現在も研修の成果として各所で AI の活用等が 進んでおります。ここは大きく期待するものでございます。この研修において、同業他社との会社 の質での優先的地位をより高めていきたいと考えております。 他施策も随時、時代にあわせて更新しております。一番下、ヘルスケア研修、エフ休暇適用範囲拡 大、ウエルネス休暇も今年上期に新設したものでございます。

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IR・SR 活動の進捗でございます。 認知拡大、情報開示等と記してございますが、3 番目の個人投資家との接点拡大ということで、7 月末に Web でのセミナーを初めて個人投資家向けに行いました。ライブ視聴者が約 2,100 名ぐら いだったと思いますが、オンデマンド視聴者と合わせて現時点 4,000 人を超える視聴者数というこ とでございます。機関投資家様との対話も強化しておりまして、今年上期の時点で昨年に並ぶ数字 となっております。引き続き、IR 活動を積極的に行いながら、皆さんの認知度を高めていきた い、ご理解いただきたい、そういう活動を進めてまいります。

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サステイナビリティのページでございます。 ここも中計で記しているとおりでございます。FSC、CO2 排出量削減、森林保全活動等の進捗を 記してございます。遅れがあるものに対しては強く求めていく、そういうことでございます。

管理職の女性割合は 8.94%でございます。これは一気にいきませんけれども、今年の春に入社され た方も 38.7%が女性ということで、6 年連続で目標である 35%以上を達成してございます。また、

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社員に満足いただけるように、会社の中での制度も充実しながら、長く働いていただける環境をよ り作り上げていきたいと思っております。 ザ・パックフォレストというのは当社の仕組みでございますけれども、賛同社数も順調に増えてお ります。下の部分は、上期に行いましたさまざま取り組みを記してございます。リスクマネジメン ト体制の強化、それから取引先との協業による品質維持向上、これも継続して行ってまいりたいと 考えております。 以上で説明は終わりますが、最後に途中で触れました組み立て、アッセンブリの動画がございま す。非常に短いんですけど、冒頭に下村が説明しました TOKYO PACK 2026 で流す素材が上がっ てきましたので、その一部をご覧いただこうかと思います。どうぞ。 工場で作った箱をここに持ち込みまして、この姿でこの機械に設置します。これが製函機といわれ るもので、組み立てられたものが出てくるという構造の機械でございます。箱の底面に入れる仕切 りがなかなか自動化できないので、この形状によってペースは変わるんですけれども、従来はお客 様がご自身で組んでいたもの、そこを当社がやりますよということでございます。それに加えて、 川崎では商品のアッセンブリまで機械で行えることを売りにしてございます。 なんだ、これだけのことかと思うかもしれませんが、これが非常にお客様にとっては手間でござい まして、それをアウトソースできるということで、非常に好評でございます。そして時代にも合っ ていると思います。人手がなかなか確保できない、そして機械でやることによって人件費が上がっ ていくことに対応できることがより響いているのではなかろうかと思います。中小のお客様が多く ございますので、機械を入れる場所もスペースもオペレーターもいないということで、非常に大き な反響をいただいてございます。ここに注力してまいります。 他の動画もいろいろあるので、ぜひ TOKYO PACK 2026 にお越しいただきたいと思います。 以上、私からの発表とご説明を終わらせていただきます。ありがとうございます。 司会：弊社からのご説明は以上となります。

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質疑応答

司会 [M]：これからの時間は皆様からのご質問にお答えいたします。まず、会場にてご参加くださ っている方よりご質問をお受けします。その後にオンラインでご参加くださっている方へ移ります ので、オンラインの方はいったんそのままで少しお待ちいただけますでしょうか。 では、会場にてご参加くださっている方で、ご質問はございますでしょうか。お名前をおっしゃら れてからご質問をお願いいたします。 フジワラ [Q]：ご説明ありがとうございました。SOMPO アセットマネジメントのフジワラと申し ます。三つあります。 まず 1 問目が、下期の計画が、ご説明いただいた内容からすると、若干保守的というか弱めに見え ます。下期からの価格改定効果ですとか、先ほどご説明いただいたアセンブリの下期からのさらな る貢献とか。あと、昨年は確か下期に EC とか通販の大手のお客様でサイバー攻撃とかシステム障 害とか、そういう発射台が低くなることがあったと思いますので、それからすると、引き算した数 字が少し弱く見えるんですけども、何か理由があるんですか。 下村 [A]：ご質問ありがとうございます。一つ目が、下期通期の予想がちょっと保守的じゃないか という形ですね。 価格改定の交渉をこの上半期は進めてまいりました。お客様によって、ロットの切り替えからと か、新商品からとか、何月からといろいろあるんですけれども、やはり 4 月あたりから改定という のが一般的には多かった形です。若干前倒しのような動きも見られたものですから、現時点におい ては、若干下期は硬めに読んでいるというのが本音のところではございます。また、既に 8 月も終 わりましたので、3Q なりその辺で何かお示しできるようなものがあれば速やかに出していきたい と考えております。これが一つ目です。 それからスポット要因のところですが、おっしゃるとおり、あまり個別のお話はしないようにして いるんですけれども、先ほどお客様の EC 専業のところで若干伸びがという数字がありましたけれ ども、この部分はその影響が若干入っております。その倉庫さん自身はもう復旧されたりはあるん ですけども、そのタイミングで商権の移動とか、エリアで棲み分けもあるものですから、その影響 が若干出ているかなと。

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ただ一方では、先ほど申し上げたとおり、全般的に EC・通販・輸送包装の梱包の受注は非常に好 調でございますので、下期はこのプラスアルファで、より期待に応えられるような成果を出してい ければと考えております。私からは以上になります。 フジワラ [Q]：23 ページの市場別の食品市場のところは、下期は前年比で言うと減収になるご計 画ですが。23 ページの左側です。 下村 [A]：食品市場のカテゴライズも確かにいろいろあるんですけれども、ここにつきましても、 足元の動きとしましては、しっかり計画プラスアルファで推移していけるジャンルかなと思ってお ります。こちらも現時点でお答えを申し上げられることはないんですけれども、しっかりと必要な 時点で速やかに開示してまいりたいと考えております。 フジワラ [Q]：ありがとうございます。残りの二つは簡単なので一度にさせていただきます。 二つ目が、奈良工場の用地取得は取ったんですけど、今後の建設の計画の詳細、期間ですとか投資 金額についてはいつ頃開示できそうですか。 下村 [A]：先ほど社長の仲村からも、開示できるタイミングであれば速やかにということでした が、ご承知のとおり、建築コストが今非常に高騰しております。ゼネコンさんと複数、今足元では いろいろな交渉をしております。当然、造成工事なども始めなければいけないので、いったんこの 中計期間中に竣工・稼働を目標にしておりますけれども、その辺の詳細がまだ開示できる段階には ございません。ただ、これが来年、再来年という話ではございませんので、年内のなるべく早いタ イミングでお示しできればと考えております。 フジワラ [Q]：ありがとうございます。最後なんですけども、業績と関係なくて恐縮なんですが、 サイバーセキュリティに関する取り組みで、何か今ご検討中のことはありますか。 下村 [A]：ご多分に漏れず、非常に危機感を持っているところでございます。弊社のお取引先なん かでも大きな影響が出ております。それに比べますと、どうしても包装資材の製造販売をしている 会社ということで、若干遅れているところがあります。それから、個人情報を扱う例が非常に少な かったので、正直な話、後手後手に回っているところがございました。今年、新たにコンサルさん の力も借りながら、社員 1 人 1 人の教育は一番大事なんですけれども、ソフト関係のアップデート とか、そういったものの計画を立てて進めているところでございます。 フジワラ [M]：ありがとうございました。 下村 [M]：よろしいですか。ありがとうございました。

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司会 [M]：会場の方で他にご質問のある方はいらっしゃいますでしょうか。では、ないようでした ら、次にオンラインでご参加くださっている方へ移らせていただきます。質問のある方は、画面の 下にあります、手を上げるボタンにてお知らせください。順番にこちらから音声をつながせていた だきます。では、ご質問のある方はどうぞよろしくお願いいたします。オンラインでご参加くださ っている方、ご質問はないようですが、よろしいでしょうか。では、ご質問がないようですので、 以上をもちまして質疑応答を終わらせていただきます。 皆様のご協力により、滞りなく説明会を終わらせていただくことができました。誠にありがとうご ざいます。以上をもちまして、ザ・パック株式会社の 2026 年 12 月期、第 2 四半期決算説明会を 終わらせていただきます。誠にありがとうございました。 話者 [M]：ありがとうございました。 司会 [M]：会場にてご参加くださった方は、続けて弊社のパッケージラボ見学会を行いますので、 そのままでお待ちください。オンラインの方は随時ご退出いただければと思います。 本日は誠にありがとうございました。 ［了］

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脚注

1. 音声が不明瞭な箇所に付いては[音声不明瞭]と記載
2. 会話は[Q]は質問、[A]は回答、[M]はそのどちらでもない場合を示す

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