Denka Company Limited (4061) Q4 2026 Earnings Call Transcript

はい、皆さんこんにちは。電化の石田でございます。 本日はご多忙なところ、電化株式会社2025年度決算説明会にご参加いただきまして、誠にありがとうございます。 また、日頃より当社事業に対しまして、格別なるご向上を賜り、重ねて御礼申し上げます。 今回はまずはじめに当社の成長ドライバーの鍵を握ります AI関連製品であるスネクトン、球状シリカ、球状アルミナの最新の状況をご説明いたします 次の2ページ目をご覧ください まずCCL向けに使用されますスネクトンと球状シリカ この2製品の最新状況についてご説明いたします 両製品の説明に先立ちまして改めて皆さんご承知かと思いますけれども 改めてCCLの構成材料をご紹介いたします CCLの絶縁層は主に軟質系樹脂、硬質系樹脂、平、ガラスクロスの4つで構成されております AIをはじめ高速通信を実現するため これらの構成材料に低油電製設特性が非常に高いレベルで求められております 4つの構成材料のうち当社は軟質系、硬質系のスネクトン およびヒラーとなる低油電製設シリカの3つの商品アイテムで ソリューションを実現してまいります また有機系と無機系両方からの素材アプローチができることが 当社の非常に強いポイントとなっております 軟質系スネクトンは専用のプラントが 5月中旬に竣工予定でありまして CCLメーカー各社より順調に認定を取得しております 硬質系スネクトンは26年度中の販売開始に向けまして 開発品をCCLメーカー各社にて評価中でございます また並行して社内では硬質系スネクトンの設備増強に関しまして 最終検討をしている状況でございます なおスネクトンに関しましては硬質系の次のラインナップも準備中でございまして 当社でお話をしているように 染み出し戦略を展開しております 低油田製設シリカは市場のニーズの拡大に伴いまして 販売量が増加しております 次に高速メンボリウム系放熱風刺剤に使用されます 球状アルミナについてご説明いたします 3ページ目をご覧ください 当社の9条アルミナは様々な流形の製品ラインナップを有しておりまして これらの製品を最適に組み合わせることで 高放熱性を発現する配合提案が可能でございます また半導体の微細化に対応した微粉生産も可能でありまして ここは他社にはない総合的な強みを有しているというふうに思っております これらの強みを生かしまして GDDRやHBMなどの多層パッケージ向けの販売に注力しております GDDR向けでは最新のGDDR7の需要が順調に推移しておりまして さらには次世代のGDDR向けへのユーザー評価も順調に進捗しております 多層パッケージ向けでは新規案件での採用が決定しておりまして 今年度より販売がスタートする見通しでございます またGDDR同様次世代パッケージ向けのグレード開発も進行しております 以上これらのメガトレンドを捉えた製品の さらなる拡販に注力するのみではなく 繰り返しになりますけれども 当社が持つ有機無機の特徴ある素材や 技術の組み合わせによる独自の製品展開を目指すことで 最先端分野での確固たるポジションを 築いていきたいと思っております 次にクロノプレーンゴムの米国製造子会社であります DPEの暫定停止後の業績影響と最新状況につきましてご説明いたします 4ページ目をご覧ください DPEの製造設備につきましては安全な状態で休止させるために 原材料や中間品などの抜き出し及び処分作業は最終段階を迎えております 従業員数は休止作業の進捗に応じまして 人員の適正化を図っている状況でございます もともと250名であった従業員数は 25年12月末時点で140名 26年4月末時点で約80名となっております 早期解決及び今後の費用負担の最小化のために ステークホルダーとの協議に最大限注力してまいります 次に業績影響についてご説明いたします 営業利益における抜本的対策効果は 25年度は24年度比プラス88億円 もともと計画が90億円でしたので ほぼ計画通りの88億円となりました ちなみに26年度は計画並みの24年度比 プラス150億円を見込んでおります 一方で特別損益における影響は 原材料中間品の評価権に加えまして 先ほど申し上げました原材料等の 抜き取り作業に伴う労務費などが発生し 年間でマイナス184億円を計上しました これに対しまして大船工場の用地売却益82億円を計上したことに加えまして 政策保有株式の売却益126億円で補填しております 26年度も一定の費用が発生することを見込んでおりますけれども 特別利益などで補填して最終利益をコントロールしていきたいと 概要に考えております それでは次の5ページ目をご覧ください ここは本日の説明会のポイントでございます 25年度決算はAI関連や電力インフラ向けの需要拡大と 汎用半導体需要の緩やかな回復によりまして 電子先端プロダクツ部門の数量差が67億円となったほか 先ほど申し上げましたDPE創業停止効果88億円が寄与いたしまして 全体の営業利益は前年比プラス118億円と大きく改善しております 準利益は先ほどのページでご説明しました通り DPE関連損失を特別利益で補填したため 前年比プラス280億円の157億円と大きく改善しております またROEは5. 2%となりました 26年度の業績予想は経営計画ミッション2030フェーズ2計画値の営業利益350億円をベースに 中東情勢の影響マイナス50億円を織り込みまして300億円といたしました 後で詳細は説明あると思いますけれども これはイラン情勢が10月には通常に戻ると 上期はイラン情勢の影響が受けるといったところをベースにしております 純利益は160億円を見込んでおります なお中東情勢の影響以外にも足元の最新状況を織り込んでいるため セグメントごとには強弱がございます 具体的には電子先端プロダクツ部門は AI関連製品であるスネクトン、球状シリカ、球状アルミナの 需要拡大により情報修正をした一方で ライフイノベーション部門は足元の感染症の流行状況に応じまして 抗原検査キットPOCTの販売数量を過方修正しております 株主還元につきましては前年同様の1株あたり100円配当を維持しております 今回の配当方針につきましても従来通り経営計画8年間累計で 総還元成功50%を目安とした上で1株あたりの配当額の維持増加を目指してまいります それでは次のページから業績の詳細を CFOの林田から説明させていただきます それでは林田さんよろしくお願いいたします 林田でございます それではまず決算の説明をいたしますので 7ページをお願いいたします 2025年の決算は売上高が3842億円 営業利益が262億円 経常利益193億円、純利益が157億円となりました

以上のとおり、おおむね2月の発表の予想並み 前例比では大きく改善をいたしました 次のページで、営業利益の増減要因を説明いたします 数量差は電子先端プロダクトと 大見工場のクローペンゴムの販売増加などによりまして プラス62億円となりました 売価差と変動資産をネットしたスプレッド差は クローペンゴムの在庫評価源の形状の増減などによりまして マイナス13億円でございます また固定資産は消却費の増加などによりマイナス19億円 DP創業停止効果はプラス88億円となりました 以上のとおりですね 2025年度の大幅増益は数量増と DP創業停止効果が主要因となっております 次の9ページをご覧ください こちらはセグメント別の売上高 営業利益の再分析です 数量増の効果が大きい低先端プロダクス DP創業停止効果を受けました エラストマインフラソリューションが大幅な増益となりました 次に10ページをご覧いただきます 各セグメントの市販機ごとの推移と 全市販機との比較を示しております ホースクォーターはライフイノベーションが 現役となりましたが それ以外のセグメントが増益となったことから 全体ではサードクォーター並みの営業利益となりました 続いて次のスライドから セグメント別再分析の詳細について説明いたします 11ページをお願いいたします 電子センタープロダクスは AI関連や電力インフラ向けの需要拡大に加えまして 汎用半導体向けの緩やかな回復により 数量差がプラス67億円となりまして増益となりました 用途別の販売動向としましては AI向けで販売が本格化したスレフトに加え 自主基板用途での救助式化 放熱風資材用途での救助アルミでの需要拡大が継続いたしました アセチルブラックにつきましては 電力インフラ用途の高圧ケーブル向けや データセンター用途のESS向けも 引き続き需要が顕著に推移し 前提を上回りました 一方でXEV向けでは 欧米EV向けの需要提供が続いておりまして 球場ある意味ではアセチレンブラック セルメックス基板の販売数量は 前年度にとどまりました セルメックス基板の売価差は 計画の意味に値上げや進捗し 前年比プラスとなりました セグメント全体のコスト差は 消却費の増加などによりまして 前年から悪化いたしました なおスライド左下には 全市販機との比較を記載しております コースクォーターは、需要が総じて顕著に推移する中、中等情勢影響による一部出荷の前倒しも重なりまして、サードクォーター比プラス7億円となりました 次の順次ページは、ライフイノベーションについて説明いたします ライフイノベーションは、新型コロナウイルスが前年ほど流行しなかったことから、検査需要の減少によりコロナ検査キットの出荷が減少した影響が大きく減益となりました インフルエンザワクチンは前年並みの出荷となりました 抗原検査キットはコンボキットの出荷が増加しましたが 新型コロナ検査キットの出荷が減少し 全体で前年を下回りました また臨床試薬は一部海外向けの不調を受けまして 販売が減少いたしました これらに加えまして ホスト面では新工場稼働に伴う 焼却開始によりまして固定費が増加いたしました なお、サードクォーター比では、年明けに感染症の流行が急速に落ち着いたことを背景に、抗原検査キットの販売が大幅に減少したため、放送クォーターは大幅な減益となりました 次の13ページは、エラストマインフラソリューションについて説明いたします エラストマインフラソリューションは、DP創業停止効果により、6年ぶりに赤字が解消しました クローペンゴムの需要は前年伸びとなりましたが DP品からの切り替えにより大見工場品の出荷が増加いたしました 特殊コーナー材は工事遅れにより販売が前年を下回り セメントは計画通り昨年6月に生産を終了しております コスト差では前年にクローペンゴムの在庫評価減26億円の戻し入れ処理を行ったことで 利益を押し上げておりましたので前年比マイナスとなりました 一方で、DPE創業停止効果はプラス88億円となりまして、この効果が大きく、セグメント全体で赤字解消となっています なお、サードクォーター比では定期修繕がありましたサードクォーターに対し、フォースクォーターは大幅な増益となりました 次の14ページは、ポリマーソリューションについて説明いたします MBS樹脂のPCモニター向け同庫版用途は、中国人との競合により販売が減少いたしました 一方、食欧シート、容器のスプレッド改善に加えまして トルカロンの緩やかな需要回復と生産拠点の集約効果によりまして セグメント全体で増益となりました サードクォーターとの比較では 販売単価のフォーメラを組んでいる一部製品において 売買への反映の削れが発生しまして フォースクォーターは大幅な増益となりました それでは次のページから業績予想との差異について説明しますので 15ページをお願いいたします 2月に発表しました業績予想との比較では 電子センタープロダクスの上振れなどによりまして 全体でも業績予想から上振れとなりました それでは2026年度の業績予想について説明しますので 17ページをご覧ください 2026年度通期の業績予想は 経営計画ミッション2030フェーズ2の計画に 中等情勢影響を織り込みまして 売上高は4500億円、営業利益は300億円、経常利益300億円、準利益は160億円を見込んでおります なお、2025年度と同様にDP関連の特別損失を見込んでおりますけれども こちらについては特別利益等で補填する考えでございます 次の18ページでは、セグメント別に経営計画ミッション2030フェンズ2からの修正点をお示ししています まず、2026年度の業績予想の作成に当たりまして、経営計画ミッション2030フェンズ2での計画値に対しまして、足元の最新状況を織り込んでおります AI向け製品を中心に計画を上回る電子センタープロダクツを情報修正 一方、感染症の現行を前年度の前提としまして、ライフイノベーションを過方修正いたしました 結果的にはセグメントごとに強弱がございますけれども 全体では営業利益350億円を見込める水準でございました そこに中等情勢のマイナス影響 中等情勢の影響マイナス50億円を追い込みまして 営業利益300億円の予想としております 原料供給の前提は 過激中は原料調達に支障が生じ 10月以降は通常に回復するという前提を置いております また原料価格につきましては年度内は高止まりをするという前提で試算をしております 原料価格高騰の影響につきましては販売価格へ反映させる見通しでございますが 原材料の調達制限による減産のマイナス影響を織り込んだ観光になっております なお中等女性影響は見通しが不透明である中 リスクとして一定程度のマイナス影響を今回織り込んでおりますが さらなる価格転嫁などの対応策によりまして この影響を最小化する準備を既に進めております 次の19ページでは 業績要素の前提となる市場の見通しをご説明申し上げます 電子センターンプロダクトでは AI向け半導体や電力インフラ向けは 引き続き顕著な成長継続を見込んでおります 一方、XEVは需要低調が継続する見通しです 感染症検査について、インフルエンザ、新型コロナウイルスは 前年並みの流行を想定しております クロープレンゴムの世界需要は、昨年同様23万トン程度と 低調な需要が継続するというふうに見ております また、受信につきましても、全体として前年並みの 低調な需要が継続すると認定しております それでは次のページで、営業利益の増減要因を説明します 数量差はAI向け製品の需要拡大を見込みますが 中等情勢によるマイナス影響によりプラス7億円にとどまる見通しです 売価差と平等値差をネットしたスプレッド差は 為替影響などによりプラス66億円 なお中等情勢影響は原料価格高等分は 売価に適切に転嫁する見通しとしております 固定差は焼却費の増加や シリンボルバープラントにおける4年1度の大規模な定期修正などによりまして マイナス97億円を見込んでおります DPEの創業暫定停止の有優収支改善効果は DPE品在庫の販売完了によりまして プラス62億円を見込んでおります 次のスライド21ページをご覧ください 売上業利益をセグメント別に比較したものになります 中東情勢によるマイナス影響によりまして 電子センタープロダクツ、ポリマーソリューションが現役の見通しですが DPEの創業停止効果により エラストマインフラソリューションが大幅増益の見通しです 次のスライドからここでお示ししました 増減要因をセグメントごとに説明していきます 21ページ、まずは電子センタープロダクツの 売上高用途別構成の推移について説明いたします 2026年度は市場の回復と拡大が継続し セグメントの売上高が過去最高となりました 2025年度からさらに増床になると見込んでおります 注力するAI、電力インフロビュー系の販売構成は 2025年度の21%から2026年度は24%と 大幅な増加とはなっておりませんが これはアセチリンブラックの中途情勢による マイナス影響などを織り込んだことによるものです 先ほども申し上げましたが 中等情勢によるマイナス影響は これを最小限にとどめるよう注力してまいります 次のスライドでは営業利益の増減要因を説明します 電子先端プロダクツは AIを含む高速通信向け需要の拡大 半導体電子部品関連の需要回復もありますが 中等情勢の影響を織り込みまして 現役の見通しです 前年比での製品ごとの用途別の再利用は右側に記載のとおりでございます 半導体電子部品向けはAIを含む高速通信向けの出荷が前年を上回る見通しです 電力部インフラ向けであるアセチレンブラックも需要は顕著に推移すると見ていますが 中東情勢の影響を織り込み前年を下回る見通しとしています コスト面では原材料価格高騰によりコストが増加する見通しでございますが これにつきましては販売価格への反映により取り返す想定です 次のスライドではライフイノベーションについて説明いたします ライフイノベーションの売上高い用途別構成の推移についてお勧めしています 診断分野では新型コロナ後の環境変化により拡大した検査需要が 一定規模で維持しています また、安定成長する臨床主役領域への対応を進めまして ライフイノベーションの成長戦略を推進してまいります 次のスライド25ページでは ライフイノベーションの営業利益の増減要因を説明いたします インフルエンザワクチンは昨年度の日の差出率を想定し 生産本数も全年度の日とする計画です また、抗原検査キットも昨年度の日の日投資です 臨床試薬はカイノス連結化に伴う納分も含めまして 前年を上回る見通しでございますが 変動費などコストの増加によりまして セグメント全体では前年の意味の見通しです 次のスライドG196ページでは エラストマインフラソリューションについて説明いたします エラストマインフラソリューションは DPの創業停止効果により セグメント全体で大幅増益の見通しです 現在の化学、高等の影響がございますけれども クローペンボームなど全体として値上げを実施してまいります 次のスライドではポリマーソリー種について説明いたします MSNCやAS、ABS、透明樹脂など質連系樹脂は 中東情勢で影響を受け、前導を下回る見通しです また、質連ボノマンプラントの4年に1度の定期修繕もございますので セグメント全体で現役の見通しとしております それでは次の28ページではベストプラクティスプロジェクトによるコスト削減効果の進捗状況を説明いたします ベストプラクティスプロジェクトの総効果額は2026年度に100億円を達成に込みでございます そのうち直接創益に影響する68億円を今回予想に折り込んでおります なお、2025年度は、減価低減などによりまして55億円のコストダウンを達成、PLインパクトは37億円となりました 次の29ページでは、セグメント別の投資、消却費、研究費についてお示ししています 2026年度は、投資が470億円となり、昨年度ピークに減少の見通しです 次の30ページは株主関係についてご説明いたします 株主関係につきましては ぐらいどおり定例計画8年間累計で 総関係成功50%を目安とした上で 1カバー当たり配当額の維持・増加を目指してまいります この方針に基づきまして 2026年度の配当予想は 前年同額の1カバー当たり100円配当を維持することといたしました またROEにつきましては5. 1%を見込んでおりますが 中東情勢影響の最小化と成長分野のさらなる拡大によりまして この暴れを狙ってまいります 以上です 説明を終了させていただきます